表格

(姓名、电话、和/或公司联系人的传真号码和地址)

除另有说明及上下文另有要求外，本年度报告中提及：

我们以人民币列报财务业绩。吾等概无就任何人民币或结雅金额已或可按任何特定汇率兑换成结雅或人民币（视乎情况而定）作出任何陈述。中国政府部分透过直接监管人民币兑换外汇及限制对外贸易对其外汇储备施加控制。本年报载有若干外币金额换算成美元，以方便读者。除另有说明外，所有人民币换算为美元均按人民币6. 9618元兑1. 00美元的汇率进行，该汇率载于美联储理事会于二零一九年十二月三十一日发布的H. 10统计稿。

本年度报告包含涉及风险和不确定因素的前瞻性陈述。这些表述涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素，可能导致我们的实际结果、业绩或成就与前瞻性表述中明示或暗示的大不相同。这些声明是根据1995年美国私人证券诉讼改革法的“安全港”条款作出的。

您可以通过“可能”、“将会”、“预期”、“预期”、“目标”、“估计”、“打算”、“计划”、“相信”、“可能”或其他类似的表达方式来识别这些前瞻性陈述。我们的这些前瞻性陈述主要基于我们目前对未来事件和财务趋势的预期和预测，我们认为这些事件和财务趋势可能会影响我们的财务状况、经营结果、业务战略和财务需求。这些前瞻性陈述包括但不限于关于以下方面的陈述：

您应阅读本年度报告以及我们在本年度报告中提及并已作为本年度报告的证物完整提交的文件，并了解我们未来的实际结果可能与我们预期的大不相同。本年度报告的其他部分讨论了可能对我们的业务和财务业绩产生不利影响的因素。此外，我们在一个不断发展的环境中运营。新的风险因素不时出现，我们的管理层无法预测所有风险因素，我们也无法评估所有因素对我们业务的影响，或任何因素或因素组合可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的结果大不相同的程度。我们通过这些警告性声明来限定我们所有的前瞻性声明。

你不应该依赖前瞻性陈述作为对未来事件的预测。本年度报告中所作的前瞻性陈述仅涉及截至本年度报告所作陈述之日的事件或信息。除非法律另有要求，否则我们没有义务在作出陈述之日之后，或为了反映意外事件的发生，公开更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。

不适用。

不适用。

 F-1.

 

备注：

下表呈列截至所示日期的选定综合资产负债表数据。

下表呈列我们于所示年度的选定现金流量。

不适用。

不适用。

我们的成功取决于我们保持和扩大用户基础并保持用户高度参与度的能力。为了吸引、留住和吸引用户并保持竞争力，我们必须继续创新我们的产品和服务，实施新的技术和战略，提供有趣的内容，改进我们平台的功能，并促进我们社区的互动。

我们的用户基础下降可能对我们的用户参与程度及社区的活力造成不利影响，进而可能减少我们的变现机会，并对我们的业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。如果我们无法吸引和留住用户或将用户转化为付费用户，我们的收入可能会下降，我们的经营业绩和财务状况可能会受到影响。

我们不能向您保证我们的平台将继续受到用户的欢迎，以抵消运营和扩展它所产生的成本。对我们的运营来说，保持对不断变化的用户偏好的敏感和反应，并提供吸引我们用户的内容，这对我们的运营至关重要。我们还必须不断为我们的用户提供新的特性和功能，以实现卓越的内容观看和社交体验。我们将需要继续开发和改进我们的平台，并提高我们的品牌知名度，这可能需要我们产生大量成本和支出。如果这种增加的成本和支出不能有效地转化为用户流量和参与度的改善，我们的运营结果可能会受到实质性的不利影响。

我们用户群的规模和参与度以及我们平台上提供的直播内容的质量对我们的成功至关重要，并与我们的广播公司的参与和表现密切相关。

虽然我们已经与我们平台上的一些受欢迎的广播公司签订了包含排他性条款的多年合作协议，但如果这些广播公司中的任何一家决定违反协议或在协议期限届满后选择不继续与我们合作，我们平台的知名度可能会下降，我们的用户数量可能会减少，这可能会对我们的运营业绩和财务状况产生实质性的不利影响。

除了我们最受欢迎的广播公司外，我们还必须继续吸引和留住有才华和多产的广播公司，以保持和增加我们的内容提供，并确保我们的游戏直播社区的可持续增长。我们必须物色和吸纳有潜质的广播机构，并为他们提供足够的资源。我们与人才经纪公司合作，招聘、管理、培训和支持我们的广播员。然而，我们不能向您保证，我们能够继续保持对我们的广播公司和人才经纪公司的吸引力。

我们平台上的广播公司，包括那些与我们签订了独家协议的公司，可能会离开我们，转而使用其他平台，这些平台可能会提供比我们更好的服务和条款。此外，如果管理这些广播公司的人才机构无法与这些广播公司达成或保持令人满意的合作安排，我们可能会失去这些广播公司。此外，如果有才华和受欢迎的广播公司停止向我们的平台贡献内容，或者他们的直播流无法吸引用户，我们可能会经历用户流量和用户参与度的下降，这可能会对我们的运营业绩和财务状况产生实质性和不利的影响。

我们提供全面的直播内容，主要集中在游戏上。我们的内容库在不断发展壮大。自我们成立以来，游戏内容一直是我们提供的内容的关键类型。我们能否维持一个有吸引力的游戏内容库在很大程度上取决于《中国》热门游戏的多样性和可用性，这可能会受到各种因素的影响，包括但不限于游戏开发商和发行商的投资、游戏市场状况和监管监管批准。如果中国推出或批准推出的新游戏数量减少，或者现有热门游戏的用户数量减少，或者如果我们由于各种法律或商业限制而无法直播热门游戏，我们的运营可能会受到负面影响，我们可能会面临持续提供有吸引力的游戏内容的困难。

在我们平台上的各种类型的游戏内容中，电子竞技锦标赛和游戏活动已成为产生我们用户流量的重要类型。倘我们未能取得受欢迎的电子竞技锦标赛及游戏赛事的转播权，或未能透过该等电子竞技锦标赛及游戏赛事吸引用户，则我们可能会遇到用户、观众及用户参与度下降的情况，这可能会对我们的经营业绩及财务状况造成重大不利影响。

此外，为回应用户日益增长的兴趣，我们亦将覆盖范围扩大至其他娱乐内容类型。我们积极跟踪观众增长及社区反馈，以识别趋势内容，并鼓励广播公司及人才代理公司创作迎合用户不断变化的品味的内容。然而，倘我们未能继续扩展及多元化我们的内容产品、识别趋势及流行类型或维持我们的内容质量，我们可能会出现观众及用户参与度下降的情况，这可能会对我们的经营业绩及财务状况造成重大不利影响。

此外，我们在很大程度上依赖我们的广播公司和人才机构来创建高质量和有趣的流媒体直播内容。我们有一套全面而有效的奖励机制，鼓励广播机构和人才机构提供对用户有吸引力的内容。此外，与我们合作的人才机构可能会引导或影响广播公司获得深受我们用户欢迎的直播流媒体内容。然而，倘我们未能观察最新趋势并及时引导广播公司及人才代理公司，或未能吸引有能力根据热门游戏创作内容的广播公司，或未能为热门游戏制作内容，则我们的用户人数可能会下降，我们的财务状况及经营业绩可能会受到重大不利影响。

预先审批

预先审批

我们的经营历史有限，尤其是作为一家独立公司。我们的Huya平台于2014年作为JOYY的一个业务部门推出。尽管自平台推出以来，我们经历了重大增长，但由于我们的经营历史有限，业务模式迅速演变，我们的历史增长率未必能反映我们未来的表现。我们可能无法取得类似的成果，或以与过去相同的速度增长。随着我们在中国的业务及直播服务市场的持续发展，我们可能会调整我们的产品及服务供应或修改我们的业务模式。该等调整可能无法达致预期结果，并可能对我们的财务状况及经营业绩造成重大不利影响。

此外，我们的快速增长和扩张已经并将继续对我们的管理和资源造成重大压力。这种显著增长水平在未来可能根本无法持续或实现。我们相信，我们的持续增长将取决于多个因素，包括我们开发新收入来源、多元化货币化方法、吸引和留住用户和内容创作者、提高用户参与度、持续开发创新技术以应对用户需求、提高品牌知名度、拓展新市场以及适应中国快速变化的监管环境的能力。吾等无法向阁下保证吾等将达致上述任何一项，吾等未能达致此等可能会对吾等业务及经营业绩造成重大不利影响。

我们在业务的多个主要方面面临竞争，尤其是来自提供游戏直播服务及其他在线娱乐服务的公司，包括股东经营或投资的公司，以及股东未来可能经营或投资的公司。我们的一些竞争对手可能比我们拥有更长的运营历史、更大的用户基础、更成熟的品牌、更广泛的产品或服务供应、更丰富的财务、技术和营销资源，或者与游戏开发商或发行商有长期的战略关系，进而可能在吸引和留住用户、广播公司、人才代理商、广告商和其他业务合作伙伴方面具有优势。我们的竞争对手也可能与我们竞争，包括游戏、电子竞技锦标赛和游戏活动等内容；广播公司、人才代理和广告商等业务合作伙伴；管理人员、工程师、产品和内容人员等技术人员；以及用户流量、用户在线时间和投资等其他资源。此外，如果我们与任何竞争对手发生争议，导致诉讼或对我们不利的宣传，此类争议，无论其真实性或结果如何，都可能损害我们的声誉或品牌形象，进而导致用户和广告商数量减少。我们为应对该等争议而采取的任何法律诉讼或措施可能会昂贵、耗时且扰乱我们的运营，并转移我们管理层的注意力。

如果我们无法在我们的一个或多个业务线上有效竞争，我们的业务、运营业绩可能会受到负面影响，例如，我们的整体用户群和用户参与程度可能会下降，这可能会减少我们的付费用户数量，或降低我们对广播公司、人才代理公司、广告商和其他业务伙伴的吸引力。如果我们不能有效竞争，我们的财务状况可能会受到负面影响，例如，我们的收入可能会减少，我们的成本和开支可能会增加，我们的利润可能会减少。我们亦可能需要投入额外资源以进一步提升品牌知名度及推广产品及服务，而该等额外开支可能会对我们的盈利能力造成不利影响。

根据国家广电总局和工信部发布的《网络视听节目服务管理规定》，网络视听节目服务提供者必须获得广电总局颁发的《网络视听节目传播许可证》或《视听许可证》，或在广电总局办理登记手续。2018年8月，国家扫黄打非办公室、工信部、公安部、文化和旅游部、国家广播电视总局和中国网络空间管理局联合发布了《关于加强直播服务管理的通知》，要求涉及互联网视听节目直播服务的互联网直播提供商获得视听许可证，并在当地公安机关完成一定的登记手续。根据广东省新闻出版广电总局2016年9月26日发布的通知或广东省公函，只有涉及(I)重大政治、军事、经济、社会、文化、体育活动或真人秀活动流媒体或(Ii)一般社会文化活动或体育赛事等活动的直播服务才需申请视听许可证。广东省公开信进一步指出，提供网络节目、网络游戏和网络戏剧表演的直播平台不需要获得视听许可证。我们的中国法律顾问、商业和金融律师事务所建议我们，我们的直播业务不需要视听许可证。

目前，我们允许广播公司将他们录制的视频剪辑上传到我们的平台。我们还选择性地录制和编辑某些流行广播公司的直播游戏，并将其转换为视频片段亮点。在我们的平台上播放这些视频可以被视为提供互联网音视频节目服务。尽管我们目前持有视听许可证，但鉴于现有和未来法律法规的解释和实施存在不确定性，这可能不足以满足监管要求。如果我们提供视频片段的做法被认为违反了视听规定，我们扩大业务范围的能力可能会受到限制，我们可能会受到相关监管机构的罚款或其他监管行动。此外，如果中国政府对在线视频剪辑服务采取更严格的政策或法规，我们可能需要为我们的视频剪辑服务获得额外的许可证或批准。随着我们进一步发展和扩大我们的视频服务产品，我们可能需要获得更多的资格、许可、批准或许可证。

由于中国的互联网行业仍处于相对早期的发展阶段，可能会不时通过新的法律法规来解决当局注意到的新问题。在解释和实施管理我们商业活动的现有和未来法律法规方面，仍然存在相当大的不确定性。我们不能向您保证，我们不会因有关当局对这些法律法规的解释发生变化而被发现违反未来的任何法律法规或任何现行法律法规。此外，我们可能需要获得额外的许可证或批准，我们不能向您保证我们将来能够及时获得或维护所有所需的许可证或批准或进行所有必要的备案。如果我们未能获得或保持任何所需的许可证或批准或进行必要的备案，我们可能会受到各种处罚，例如没收通过未经许可的互联网活动产生的净收入、施加罚款以及停止或限制我们的业务。任何此类处罚都可能扰乱我们的业务运营，并对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

我们与人才机构合作，在我们的平台上管理、组织和招聘播音员。由于我们是一个开放平台，欢迎合资格的播音员在我们的网站注册，与人才机构的合作大大提高了我们的运营效率，以更有组织和更有组织的方式发现、支持和管理播音员，并将业余播音员转变为全职播音员。

我们与管理该等广播公司的广播公司及人才代理公司分享销售虚拟物品及其他产品及服务产生的部分收入。如果我们不能平衡我们、广播机构和人才代理公司的利益，设计一个广播机构和人才代理公司都同意的分账机制，我们可能无法留住或吸引广播机构或人才代理公司，或两者兼而有之。此外，虽然我们已与若干广播公司订立独家流媒体协议，但与我们合作的人才代理公司概无与我们建立独家合作关系。倘其他平台向人才代理公司提供更佳收益分享奖励，该等人才代理公司可能会选择将更多资源投放于其他平台的广播公司，或鼓励其广播公司使用或甚至与其他平台订立独家协议，所有这些均可能对我们的业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。

我们业务的许多元素都是独特的，不断发展，相对未经证实。我们的业务及前景取决于中国直播行业的持续发展。我们的服务市场相对较新，发展迅速，面临重大挑战。我们的业务依赖于我们培养和发展活跃的游戏直播社区以及成功地将我们的用户基础货币化的能力，从而增加我们的直播以及在线广告服务的收入。此外，我们的持续增长部分取决于我们应对互联网行业不断变化的能力，包括技术的快速发展、客户需求的持续转变、新产品和服务的频繁推出以及新行业标准和惯例的不断涌现。开发和集成新的内容、服务或基础设施可能是昂贵和耗时的，这些努力可能根本无法产生我们期望实现的效益。我们不能向你们保证我们会在这些方面取得成功，也不能保证中国的这些行业会像过去一样迅速增长。

随着用户正面临越来越多的娱乐选择，这些选择直接或间接地与在线直播竞争，直播可能无法维持或增加其当前的受欢迎程度。流媒体行业的增长受内容质量、用户体验、技术创新、互联网和基于互联网的服务的发展、监管环境和宏观经济环境等诸多因素的影响。此外，由于我们主要专注于游戏直播，游戏行业的增长将对我们的业务前景产生影响。倘直播作为一种娱乐形式因社会趋势及消费者偏好的转变而失去其受欢迎程度，或倘中国的游戏行业增长不如预期，则我们的经营业绩及财务状况可能会受到重大不利影响。

2020年1月下旬，为应对加紧努力遏制疫情蔓延， 中国政府采取了一系列行动，包括延长春节假期，对在中国的个人进行处罚和治疗， 要求中国居民留在家中，避免在公共场合集会等行动。2020年3月，世界卫生组织宣布， 全球流行病。许多国家已采取严厉措施，包括但不限于旅行禁令、关闭寄宿和军事干预，以帮助遏制病毒的传播。病毒在全球范围内的加速传播，导致全球金融市场极度波动，包括美国等多个国家的股市"熔断器"多次触发。

我们以收入模式运营我们的直播平台，用户可以免费获得游戏或其他类型内容的直播，但有权选择购买我们的产品或服务。我们已经创造了，并预计将继续创造，我们的直播收入的大部分使用这种收入模式。2017年、2018年和2019年，我们的直播收入分别占我们总净收入的94.7%、95.3%和95.2%。虽然我们的直播业务近年来有了很大的增长，但未来我们可能不会达到类似的增长速度，因为用户对这项服务的需求可能会发生变化、大幅减少或消失，或者我们可能无法有效地预测和服务用户需求。

此外，如果用户的消费习惯发生变化，他们选择只免费访问我们的内容，而不额外购买，我们可能无法继续成功地实施我们的直播收入模式，在这种情况下，我们可能不得不提供其他增值服务或产品来货币化我们的用户基础。我们不能保证我们将我们的用户基础、产品和服务货币化的努力将继续成功、盈利或被广泛接受，因此很难评估我们业务的未来收入和收入潜力。

我们已经培育了一个以游戏直播为中心的互动和充满活力的在线社交社区。我们通过人才机构为广播公司提供资源和支持，帮助培训和留住我们平台上的有才华的广播公司，进而吸引和留住用户。我们还通过不断改进我们平台的用户界面和功能，并鼓励用户和广播公司之间的积极互动，确保卓越的用户体验。我们相信，保持和促进这种充满活力的社区文化，对于留住和扩大我们的用户和广播商基础至关重要。我们采取了多项措施，以保存我们的社区文化和价值观。尽管我们做出了努力，但我们可能无法保持我们的社区文化，不再是我们的目标用户、广播公司和人才经纪公司的首选平台。例如，我们的用户或广播公司之间的摩擦以及互联网巨魔发布的煽动性评论可能会损害我们的社区文化和品牌形象，这将损害我们的业务运营。

虽然我们主要依赖于直播流媒体服务产生的收入，但我们仍有一小部分收入来自广告。我们的广告收入部分取决于中国在线广告行业的持续发展以及广告商对在线广告分配预算的意愿。此外，决定在网上做广告或促销的公司可能会使用更成熟的方法或渠道，例如更成熟的中国互联网门户网站或搜索引擎，而不是在我们的平台上做广告。如果在线广告市场不能持续增长，或我们无法在该市场占据足够份额，我们提高当前广告收入水平的能力以及我们的盈利能力和前景可能会受到重大不利影响。

此外，优化用户体验和满意度的核心和长期优先事项可能会限制我们平台从广告中获得收入的能力。例如，为了避免干扰用户的娱乐体验，我们可能会限制或限制流媒体期间的广告。虽然这一决定在短期内会对我们的经营业绩造成不利影响，但我们相信这使我们能够在平台上提供卓越的用户体验，这将有助于我们扩大和维持现有用户群，并提高我们的长期盈利潜力。然而，这种以用户为先的理念也可能对我们与广告商或其他第三方的关系产生负面影响，并且可能不会带来我们预期的长期利益，在这种情况下，我们的业务成功和经营业绩可能会受到损害。

我们主要通过与广告商或第三方广告公司签订的合同以及在我们的平台上展示广告或在我们的直播流媒体平台上提供整合的广告来提供广告服务。我们不能向您保证我们将能够吸引或留住直接广告商或广告代理商。如果我们未能保持和加强与这些广告商或第三方广告公司的业务关系，我们可能会损失广告商，我们的业务和经营业绩可能会受到重大和不利的影响。如果我们未能留住现有的广告商和广告代理商或吸引新的直接广告商和广告代理商，或者我们现有的任何广告方式或促销活动变得不那么有效，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。

我们需要继续在我们的平台上提供受欢迎和有吸引力的内容，为我们的用户提供引人入胜和令人满意的观看体验，我们提供此类内容的能力取决于我们吸引和留住我们的主要广播商和人才经纪公司的能力。我们与我们的广播公司和人才经纪公司都有收入分享安排，根据该安排，我们将在我们的平台上销售我们的产品和服务的收入的一部分与他们分享。我们还向一些受欢迎的广播公司支付额外费用，以便与我们签署包含排他性条款的协议。我们向广播公司和人才经纪公司支付的绝对金额和收入百分比可能会增加。如果我们的竞争对手平台为了吸引我们的受欢迎的广播公司而提供更高的收入分享比率或额外的费用，那么留住我们的广播公司的成本可能会进一步增加。如果我们不能继续留住我们的广播公司，并以商业上可接受的成本在我们的平台上制作高质量的内容，我们的业务、财务状况和运营结果将受到不利影响。此外，随着我们的业务和用户基础进一步扩大，我们可能不得不投入更多资源来吸引广播公司和人才经纪公司制作更多满足不同用户基础的不同兴趣的内容，这将增加我们平台上的内容成本。

此外，我们向游戏开发商或发行商、电子竞技锦标赛和游戏活动的组织者和参与者以及其他内容广播权所有者支付内容费用，这些广播权的价格上涨也将对我们的业务、财务状况和运营业绩产生不利影响。如果无法获得这些内容或无法以商业上可接受的成本获得这些内容，我们的业务和运营结果可能会受到不利影响。如果我们无法产生超过我们增加的收入分享费和内容成本的足够收入，我们的业务、财务状况和运营结果可能会受到实质性的不利影响。

虽然我们于二零一九年录得溢利，但我们于二零一九年前已录得净亏损。我们预期，我们将继续产生重大成本及开支，例如研发开支及带宽开支以支持我们的视频功能，以及留住及吸引内容创作者、扩大我们的用户基础及全面扩大我们的业务营运所产生的成本及开支。我们可能再次无法产生足够的收入以抵销该等成本及开支，以维持未来的盈利能力。此外，我们预计将继续大力投资于我们的业务，以维持我们目前的市场地位，支持预期的未来增长，并履行我们作为上市公司扩大的报告和合规责任。

我们的盈利能力也受到我们无法控制的其他因素的影响。例如，作为一种娱乐形式的直播可能无法继续保持或增加其收视率或受欢迎程度。此外，广告商不得增加或维持其在直播平台上的支出，包括我们的平台。我们业务的持续成功取决于我们确定哪些服务将吸引我们的用户群，并以商业上可接受的条款提供这些服务的能力。我们的盈利能力还部分取决于我们将用户转化为付费用户、吸引广告商以及在竞争激烈的市场中成功竞争的能力。此外，中国及全球的监管趋势、经济环境及货币政策等因素亦影响我们的盈利能力。

我们的业务可能会经历季节性，反映在线娱乐消费的季节性波动。因此，将我们的经营业绩按期比较未必有意义。例如，我们的用户、收入或利润可能会受到公众假期、学校假期、我们不时推出的电子竞技锦标赛和游戏活动、我们不时进行的营销活动和促销活动，或政府当局不时提出的法规、规则和指导方针的影响。

整体而言，由于我们的快速增长，我们业务的历史季节性一直相对温和，但季节性在未来可能会增加。由于我们有限的经营历史，我们过去经历的季节性趋势可能不适用于或指示我们未来的经营业绩。一旦我们的业务发展达到更成熟的阶段，我们的财务业绩可能会因上述因素反映季节性影响。

因此，我们未来季度或年份的经营业绩可能低于证券分析师和投资者的预期。在此情况下，我们的美国存托证券的交易价格可能会受到重大不利影响。

我们于二零一八年五月开始扩大海外业务营运。我们的全球扩张战略可能无法成功执行，并可能使我们面临多项风险，包括但不限于：