常春藤山资产管理，L.P.

合并财务报表

截至2023年12月31日的财年

（附独立审计师的有关报告）

内容

            

见合并财务报表附注。

见合并财务报表附注。

见合并财务报表附注。

见合并财务报表附注。

1。组织

Ivy Hill Asset Management, L.P. 是一家特拉华州的有限合伙企业（“合伙企业” 或 “IHAM”），也是Ares Capital Corporation（“ARCC”）的全资投资组合公司，是美国证券交易委员会的资产管理公司和注册投资顾问。Ares Capital Management LLC（“Ares Capital Management”）是上市的全球领先另类投资管理公司阿瑞斯管理公司（“Ares Management”）的子公司，根据投资咨询和管理协议，担任ARCC的投资顾问。此外，特拉华州有限责任公司、ARCC的全资子公司Ivy Hill Asset Management GP, LLC是该合伙企业的普通合伙人（“普通合伙人”）。截至2023年12月31日，IHAM管理的资产约为135亿美元。截至2023年12月31日，IHAM管理了20辆汽车（此类车辆统称为 “IHAM车辆”）。

IHAM目前是与Ares Management的子公司Ares Operations LLC（“Ares Operations”）签订的管理协议（以下简称 “管理协议”）的当事方。根据管理协议，Ares Operations除其他外，向IHAM提供办公设施、设备、文书、簿记和记录保存服务、与营销和出售IHAM管理的车辆权益相关的服务，以及对托管人、存管人、会计师、律师、承保人和其他被认为必要的其他人员的研究和相关服务、服务和监督。根据管理协议，IHAM向Ares Operations偿还与此类服务相关的所有实际费用，包括Ares Operations在其高管、雇员和相应工作人员履行管理协议义务时在薪酬、租金和其他费用中的可分配部分。

IHAM管理或控制已合并到所附财务报表中的某些实体，如 “附注2” 所述。重要会计政策摘要。”这些实体包括某些IHAM车辆（统称为 “合并的IHAM车辆”）。

2。重要会计政策摘要

演示基础

随附的合并财务报表是根据美国公认会计原则（“GAAP”）按应计制编制的，包括合伙企业和合并IHAM车辆的账目。根据公认会计原则，合并后的IHAM工具是基于以下特征的投资公司：合并后的IHAM工具从一个或多个投资者那里获得资金，合并后的IHAM车辆的业务目的和实质性活动是将资金投资于资本增值和/或投资收益的回报。因此，在合并的IHAM工具中持有的投资按公允价值入账，投资公允价值的未实现增值（折旧）在随附的合并运营报表中按当期确认。在编制这些合并财务报表时，IHAM保留了投资公司根据公认会计原则对合并IHAM车辆的会计。合并财务报表反映了管理层认为公允列报截至本报告所述期间的财务状况和经营业绩所必需的所有调整和重新分类。所有重要的公司间余额和交易均已清除。

估算在编制财务报表中的使用

按照公认会计原则编制财务报表要求管理层做出估算和假设，以影响财务报表日报告的实际和或有资产负债金额以及报告期内报告的收入或损失和支出金额。实际结果可能与这些估计有所不同。重要估计包括投资估值。

整合原则

当IHAM仅出于GAAP目的合并IHAM车辆时，IHAM会在合伙企业的合并财务报表中按毛额反映合并后的IHAM工具的资产、负债、收入和支出，包括第三方投资者在合并IHAM车辆中以债务债务、次级票据或非控股权益形式持有的经济利益。在GAAP合并中，合伙企业作为合并IHAM车辆的投资经理获得的所有收入均被扣除。但是，由于扣除的金额是赚取的

IHAM车辆的GAAP合并来自第三方投资者并由第三方投资者提供资金，不会影响归属于该合伙企业的实际净收益或亏损。

IHAM根据可变利息模型或投票权益模型（包括某些IHAM车辆）合并其拥有直接或间接控股财务权益的实体。因此，IHAM合并（a）其持有多数表决权或对该实体的运营、财务和投资决策拥有多数所有权和控制权的实体，以及（b）IHAM认定为可变利益实体（“VIE”）的实体，合伙企业在这些实体中的经济利益微不足道，有权指导对实体产生最大影响的活动，合伙企业被视为主要受益者。

IHAM通过首先评估该实体是否持有可变权益来确定是否应合并该实体。惯常收费且与IHAM提供的服务水平相称，如果合伙企业在该实体中不持有其他经济权益，而这些利益只能吸收该实体的预期损失或回报的微不足道，则不被视为可变利息。IHAM考虑所有经济利益，包括通过关联方实现的比例利益，以确定费用是否被视为可变利息。

可变利息模型

如果存在以下任何条件，IHAM将实体视为虚拟实体：(a) 风险股权投资总额不足以允许该实体在没有额外的次级财政支持的情况下为其活动融资；(b) 风险股权投资的持有人作为一个群体，缺乏通过投票权或类似权利做出对实体成功或承担预期损失的义务产生重大影响的决策的直接或间接能力或获得预期剩余回报的权利，或 (c) 投票一些股票投资者的权利与他们吸收实体损失的义务、从实体获得回报的权利或两者兼而有之不成比例，而且该实体的几乎所有活动都涉及或代表投票权极少的投资者进行。

IHAM将合伙企业作为主要受益人的所有VIE进行合并。当IHAM有权指导VIE开展对实体经济业绩影响最严重的活动，并有义务吸收实体损失或有权从该实体获得可能对VIE具有重大意义的利益时，IHAM认定合伙企业是主要受益人。

IHAM决定在合伙企业参与VIE时合伙企业是否是VIE的主要受益人，IHAM会不断重新考虑结论。在评估合伙企业是否是主要受益者时，IHAM评估其在该实体中的直接和间接经济利益。合并分析通常是定性的，但是，如果主要受益人不容易确定，也可以进行定量分析。这种分析需要判断。这些判断包括：（1）确定风险股权投资是否足以允许该实体在没有额外次级财政支持的情况下为其活动融资；（2）评估股东作为一个整体能否做出对实体成功产生重大影响的决策；（3）确定是否应汇总两方或更多方的股权；（4）确定股票投资者是否拥有与其吸收损失的义务成比例的投票权或从实体那里获得退货的权利以及 (5) 评估相关各方的关系和活动的性质，以确定关联方集团中哪一方与VIE的关系最为密切，因此将被视为主要受益人。

现金和现金等价物

现金和现金等价物，包括以外币计价的现金，是指在金融机构持有的现金存款。现金和现金等价物按近似于公允价值的成本入账。在主要金融机构持有的现金和现金等价物余额超过适用的联邦存款保险公司（“FDIC”）或证券投资者保护公司的限额时，将面临信用风险。

投资

投资交易在交易日记录。已实现收益或亏损是使用特定的识别方法根据还款或出售的净收益与投资摊销成本基础之间的差额来衡量的，不考虑先前确认的未实现收益或亏损，包括已扣除的投资

在此期间，扣除回收的款项。未实现收益或亏损主要反映投资价值的变化，包括在实现收益或亏损时逆转先前记录的未实现收益或亏损。

市场报价随时可得的投资通常按这样的市场报价估值。为了验证市场报价，IHAM考虑了许多因素来确定报价是否代表公允价值，包括报价的来源和性质。非公开交易或市场价格不易获得的债务和股权证券按公允价值估值，由IHAM真诚地确定。此外，合伙企业对合并后的IHAM车辆的投资通常使用折扣现金流（“DCF”）分析进行估值。

 

作为债务和股权证券估值过程的一部分，IHAM在确定合伙企业和合并IHAM工具所持投资的公允价值时，可能会考虑以下类型的因素（如果相关）：投资组合公司的企业价值（投资组合公司对市场参与者的全部价值，包括在某个时间点用于为企业资本化的债务和股权证券的价值总和）、性质和实现任何抵押品的可得价值，投资组合公司的盈利能力支付及其收益和贴现现金流、投资组合公司开展业务的市场、投资组合公司的证券与任何类似公开交易证券的比较、利率环境和信贷市场的变化（这可能会影响类似投资在其主要市场的交易价格）以及其他相关因素。当外部事件（例如购买交易、公开发行或后续销售）发生时，IHAM会认为外部事件显示的定价可以证实其估值。

 

由于确定没有现成市场价值的投资的公允价值固有的不确定性，合伙企业和合并的IHAM工具持有的投资的公允价值可能会在不同时期之间波动。此外，合伙企业和合并IHAM工具持有的投资的公允价值可能与此类投资有现成市场时本应使用的价值存在显著差异，并且可能与合伙企业或合并IHAM工具最终可能实现的价值存在重大差异。此外，此类投资在转售方面通常受到法律和其他限制，或者流动性低于公开交易证券。如果要求合伙企业或合并IHAM工具在强制出售或清算出售中清算投资组合，则合伙企业或合并的IHAM工具的变现额可能会大大低于投资的记录价值。

 

此外，市场环境的变化以及投资期内可能发生的其他事件可能导致这些投资最终实现的收益或损失与当前估值中反映的未实现收益或损失不同。

有关合伙企业和合并IHAM车辆估值流程的更多信息，请参阅附注4。

管理和激励费

管理费通常基于资产公允价值、总承诺、投资资本、净资产价值（“NAV”）、资产净值加上无准备金的承诺、净投资收益、总资产或IHAM管理的投资组合面值的固定百分比。管理费是经常性的，不可退还的，在提供咨询服务期间被确认为收入，但须视IHAM对可收取性的评估而定。激励费是根据适用的IHAM工具的投资管理协议中定义的某些特定障碍率固定的，并且只有在金额实现时才被确认为收入，并且如果满足了这些障碍率，则不再可以逆转。

利息和股息收入

利息收入按应计制入账，包括折扣的增加、保费的摊销和实物支付（“PIK”）利息。使用有效收益法，所购投资的折扣和面值溢价在相应证券的有效期内累计/摊销为利息收入。如果贷款包含PIK条款，则按每份适用贷款协议中规定的合同利率计算的PIK利息应计并记录为利息收入，并添加到贷款的本金余额中。添加到本金余额中的PIK利息收入通常为

在偿还未偿还的本金时收取。摊销投资成本是指根据折扣的增加、保费摊销和PIK利息的增加进行调整的原始成本。

当本金或利息逾期30天或更长时间，或者有合理理由怀疑本金或利息能否全额收取时，贷款通常处于非应计状态。当贷款处于非应计状态时，应计利息和未付利息通常会被逆转。根据IHAM对可收款性的判断，非应计贷款收到的利息可以确认为收入或计入本金。当逾期未付的本金和利息得到支付，或者不再有任何合理怀疑此类本金或利息将全额收取，并且根据IHAM的判断，非应计贷款很可能会保持在应计状态。如果贷款有足够的抵押品价值（即通常以投资组合公司的企业价值来衡量）或正在收款中，IHAM可以对该政策作出例外规定。

该合伙企业对IHAM车辆的某些投资使该合伙企业有权获得现金分配。对相应车辆剩余寿命内的预期未来净现金流的估计，将估计的违约和损失假设考虑在内，用于确定每个时期应确认的股息收入水平，然后将任何超出部分确认为资本回报。

次级票据的分配

通常，合并的IHAM工具从其投资中获得的现金被归类为本金或利息收益。利息收益通常用于支付合并IHAM工具的费用以及循环信贷额度、优先担保票据和次级票据的应计合同利息（如适用）。支付费用和合同金额后的任何剩余金额通常会定期分配给股权或次级票据持有人（如适用）。次级票据通常代表某些合并后的IHAM工具中最初级的资本，实际上是此类工具的股权。

外币兑换

该伙伴关系和合并的IHAM车辆的账簿和记录均以美元保存。任何外币金额均在以下基础上折算成美元：

1) 投资证券、其他资产和负债的公允价值——按期末的现行汇率计算。

2) 购买和出售投资证券、收入和支出——按此类交易、收入或支出相应日期的现行汇率计算。

基于外汇汇率变动的经营业绩将在运营报表中单独披露（如果有）。外国证券和货币折算可能涉及某些通常与投资美国公司和美国政府证券无关的考虑因素和风险。这些风险包括但不限于货币波动和重估以及未来不利的政治、社会和经济发展，这可能导致外国市场的投资比同类美国公司或美国政府证券的投资流动性降低，价格波动更大。

衍生工具

合伙企业不使用套期保值会计，因此按公允价值对衍生品进行估值，未实现收益或亏损记录在随附的合并运营报表中 “来自外币和其他交易的未实现净收益（亏损）” 中。

所得税

出于美国纳税目的，该合伙企业作为免责实体运营，无需提交联邦所得税申报表。因此，合并财务报表中没有编列所得税准备金，因为合伙企业的唯一最终股权持有人ARCC负责在联邦和州所得税法律法规要求的范围内报告合伙企业产生的收入或亏损。

IHAM必须根据该立场的技术优势，在相应的税务机构进行审查后，确定合伙企业的税收状况是否更有可能得到维持。待确认的税收优惠按最终结算时实现的可能性超过50％的最大收益金额来衡量，这可能会导致作为合伙企业唯一股东的ARCC记录纳税义务，从而减少其净资产。根据其分析，IHAM已确定，合伙企业采取的不确定税收状况不会对合伙企业或ARCC截至2023年12月31日止年度的财务状况或经营业绩产生重大影响。

IHAM已经审查了主要司法管辖区的所有开放纳税年度，并确定该合伙企业不会为其唯一股东ARCC的任何未确认的税收优惠（“UTB”）规定任何纳税义务，也没有确认截至2023年12月31日止年度与UTB相关的任何利息和罚款。

最近的会计公告

IHAM考虑了财务会计准则委员会（“FASB”）发布的所有会计准则更新（“ASU”）的适用性和影响。ASu经过评估，要么确定不适用，要么预计对合并财务报表的影响微乎其微。

3.投资

截至2023年12月31日和2022年12月31日，合伙企业和合并后的IHAM车辆持有的投资包括以下内容：

________________________________________

(1) 摊销成本是指根据折扣的增加、保费摊销和PIK利息的增加进行调整的原始成本。

4。公允价值

金融工具估值

IHAM遵循ASC 825-10《金融资产和金融负债的确认和计量》（“ASC 825-10”），该标准为公司提供了按公允价值报告选定金融资产和负债的选项。ASC 825-10还制定了列报和披露要求，旨在促进对相似类型资产和负债选择不同衡量属性的公司进行比较，并更好地了解IHAM选择使用公允价值对合伙企业收益的影响。ASC 825-10还要求实体在资产负债表正面显示所选资产和负债的公允价值。IHAM尚未选择ASC 825-10期权以公允价值报告选定的金融资产和负债。除了按摊销成本报告的题为 “其他资产” 和 “债务” 的细列项目外，所有其他资产和负债的账面价值均接近公允价值。

IHAM遵循ASC 820-10《公允价值计量和披露》（“ASC 820-10”）的规定，该条款扩大了公允价值会计的适用范围。ASC 820-10定义了公允价值，建立了根据公认会计原则衡量公允价值的框架，并扩大了公允价值衡量标准的披露。ASC 820-10将公允价值确定为当前出售中投资所得的价格，假设市场参与者在计量日有序交易。ASC 820-10要求IHAM假设证券投资在其主要市场上出售给市场参与者，或者在没有主要市场的情况下，出售给最有利的市场，也可能是假设的市场。市场参与者被定义为主要市场或最有利市场中独立、知识渊博、愿意和能够进行交易的买家和卖家。根据ASC 820-10，IHAM将合伙企业和合并后的IHAM车辆的主要市场视为合伙企业和合并后的IHAM车辆以最大数量和活动水平退出其投资组合投资的市场。ASC 820-10根据这些估值技术的输入是可观察还是不可观察来指定估值技术的层次结构。根据ASC 820-10，这些输入汇总为以下三个大致层面：

第一级 — 基于合伙企业和合并IHAM车辆能够获得的相同资产在活跃市场的报价进行估值。

第 2 级 — 基于非活跃市场或所有重要投入均可直接或间接观察到的市场的报价进行估值。

第 3 级 — 基于不可观察且对整体公允价值衡量具有重要意义的投入进行估值。

除了在投资估值中使用上述输入外，IHAM还评估投入来源，包括合伙企业和合并IHAM工具所持投资的任何市场（或交易具有类似属性的证券的任何市场），以确定公允价值。IHAM的估值政策考虑了这样一个事实，即由于合伙企业和合并IHAM工具中持有的大多数投资没有现成的市场价值，因此投资的公允价值通常必须使用不可观察的输入来确定。在这一年中，IHAM的估值政策没有发生任何变化。

合伙企业和合并后的IHAM车辆持有的投资组合投资通常使用两种不同的估值技术进行估值。主要的估值技术是收益率分析，该分析通常用于合伙企业和合并IHAM工具不拥有控股权的投资组合公司的非信用减值债务投资。为了使用收益率分析确定公允价值，根据对风险水平相似的类似结构投资的预期市场收益率的评估，对投资的当前价格进行估计。在收益率分析中，IHAM考虑了当前的合同利率、投资的到期日和其他条款，这些条款与合伙企业和合并IHAM工具的风险以及特定投资的风险有关。除其他外，风险的关键决定因素是投资杠杆率相对于投资组合公司的企业价值。由于合伙企业和合并后的IHAM工具持有的债务投资流动性严重不足，没有活跃的交易市场，IHAM依赖初级市场数据，包括新融资的交易，以及有关高收益债务工具和银团贷款的二级市场数据，作为确定适当市场收益率的投入（如果适用）。用于确定投资公允价值的第二种估值技术是DCF分析。使用DCF分析时，使用反映估计市场回报要求的贴现率，对与投资相关的预期现金流进行折现，以确定现值。

某些股票投资根据合伙企业在标的投资组合公司中的所有权权益，使用资产净值进行公允估值。IHAM通常使用资产净值作为公允价值的基础，如果认为有必要，可以本着诚意对资产净值进行适当的调整。在较小程度上，IHAM可能会使用对投资组合公司的企业价值（“EV”）的分析。EV 代表投资组合公司对市场参与者的全部价值，包括用于在某个时间点为企业资本的债务和股权证券的价值总和。确定电动汽车的主要方法使用多重分析，将适当的倍数应用于投资组合公司的息税折旧摊销前利润（通常定义为扣除净利息支出、所得税支出、折旧和摊销前的净收益）。息税折旧摊销前利润倍数通常根据对市场可比交易和上市可比公司（如果有）的审查来确定。确定电动汽车的第二种方法使用贴现现金流分析，即对投资组合公司未来的预期现金流进行折现，以使用估计的折现率（通常是基于与当前市场条件相一致的债务和股权成本的加权平均资本成本）来确定现值。进行电动汽车分析是为了确定某些股票投资的价值，并确定债务投资是否存在信用减值。

该伙伴关系对合并后的IHAM车辆的投资通常使用DCF分析进行估值。在GAAP合并中，合伙企业对合并的IHAM车辆的投资的公允价值被扣除。

下表列出了截至2023年12月31日合伙企业和合并IHAM工具合并持有的现金和现金等价物以及投资的公允价值衡量标准：

________________________________________

(1) 某些使用每股资产净值（或等价物）实际权宜之计按公允价值计量的投资未被归入公允价值等级制度。这些投资是私人封闭式投资工具，其投资策略是投资美国中间市场公司。本表中列出的公允价值金额旨在使公允价值层次结构与随附的合并资产负债表中列报的金额进行对账。

(2) 无准备金的循环和延迟提款贷款承诺的公允价值包含在随附的合并资产负债表中的 “应付账款和其他负债” 中。

下表列出了截至2022年12月31日合伙企业和合并IHAM工具合并持有的现金和现金等价物以及投资的公允价值衡量标准：

________________________________________

(1) 某些使用每股资产净值（或等价物）实际权宜之计按公允价值计量的投资未被归入公允价值等级制度。这些投资是私人封闭式投资工具，其投资策略是投资美国中间市场公司。本表中列出的公允价值金额旨在使公允价值层次结构与随附的合并资产负债表中列报的金额进行对账。

(2) 无准备金的循环和延迟提款贷款承诺的公允价值包含在随附的合并资产负债表中的 “应付账款和其他负债” 中。

下表汇总了IHAM在合并基础上对合伙企业和合并IHAM工具持有的大多数投资进行估值时使用的不可观察的重要投入，并归类为Level

截至 2023 年 12 月 31 日为 3。这些表格并不打算包罗万象，而是包含了与IHAM确定公允价值相关的重要不可观察的信息。

________________________________________

(1) 不可观察的投入按投资的相对公允价值加权。

下表汇总了截至2022年12月31日，IHAM用来对合伙企业和合并后的IHAM工具持有的大部分投资进行估值时使用的不可观察的重要投入，这些数据归类为第三级。这些表格并不打算包罗万象，而是包含了与IHAM确定公允价值相关的重要不可观察的信息。

________________________________________

(1) 不可观察的投入按投资的相对公允价值加权。

市场收益率、贴现率或息税折旧摊销前利润倍数的变化，每种变化都可能改变合伙企业和合并IHAM工具持有的某些投资的公允价值。通常，市场收益率或贴现率的增加或息税折旧摊销前利润倍数的下降可能会导致合伙企业和合并后的IHAM车辆持有的某些投资的公允价值下降。

由于确定没有现成市场价值的投资的公允价值固有的不确定性，合伙企业和合并的IHAM工具持有的投资的公允价值可能会在不同时期之间波动。此外，合伙企业和合并IHAM工具持有的投资的公允价值可能与此类投资有现成市场时本应使用的价值存在显著差异，并且可能与合伙企业或合并IHAM工具最终可能实现的价值存在重大差异。此外，此类投资在转售方面通常受到法律和其他限制，或者流动性低于公开交易证券。如果要求合伙企业和合并的IHAM车辆通过强制出售或清算出售清算来清算投资，则合伙企业和合并后的IHAM车辆的变现额可能会大大低于投资的记录价值。

此外，市场环境的变化以及投资期内可能发生的其他事件可能导致这些投资最终实现的收益或损失与截至2023年12月31日的当前估值中反映的未实现收益或亏损不同。

下表显示了截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度的投资变化，在这些投资中，分别使用了大量不可观察的投入（第三级）来确定合伙企业和合并IHAM工具的公允价值：

在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度中，投资已转入和移出第三级。转入和转出第三级通常是某些投资组合公司重要投入或可用市场数据的可观测性变化的结果。

5。债务

伙伴关系的债务

下表汇总了合伙企业的债务义务：

______________________________________

(1) 合伙企业已发行某些无抵押票据（本文提及每笔票据的发行均使用上表 “债务债务” 栏下规定的 “固定期限”，统称为 “无抵押票据”），每半年支付利息，所有本金均在到期时到期。合伙企业可以在到期前赎回无抵押票据，但须遵守管理每张无抵押票据的契约条款。

(2) 2022年12月，合伙企业签订了一项为期五年的利率互换协议，以减轻与2027年无担保票据相关的利率不利波动的风险。有关利率互换的更多信息，请参阅附注6。

截至2023年12月31日，该合伙企业在所有重大方面均遵守了其债务义务下的所有契约。

合并后的IHAM车辆的债务

合并后的IHAM工具的债务通常包括浮动利率票据、可延期浮动利率票据、循环信贷额度和次级票据。某些合并IHAM车辆的债务是指循环信贷额度的未偿还金额，这些额度由合并后的IHAM车辆有限合伙人的无准备金承诺进行抵押。合并IHAM工具的债务还代表应付给合并IHAM车辆发行的债务证券持有人的款项，由合并后的IHAM工具持有的资产进行抵押，通常包括现金和现金等价物、优先担保贷款和其他证券。一辆合并的IHAM车辆的资产不得用于偿还另一辆合并的IHAM车辆的负债。根据票据借入的金额通常根据可用现金流偿还，但根据每份合并的IHAM车辆的管理文件，优先还款。根据这些票据的条款，合并后的IHAM车辆债务的债权人对合伙企业没有追索权。

以下债务尚未偿还，被归类为合并IHAM车辆的负债：

________________________________________

(1) 借款利率是浮动利率。

(2) 借款利率包括固定利率和浮动利率。

(3) 通常代表某些合并后的IHAM车辆中最初级的资本，实际上是此类工具的股权。

6。衍生工具

2022年12月，与2027年无抵押票据相关的合伙企业签订了一项为期五年的利率互换协议，以减轻其受利率不利波动的影响，名义总额为85美元，将于2027年7月14日到期。根据利率互换协议，合伙企业根据现行的一个月担保隔夜融资利率（“SOFR”）加上3.78％的利差支付浮动利率，并获得7.45％的固定利率。截至 2023 年 12 月 31 日，一个月 SOFR 为 5.35%。

截至2023年12月31日和2022年12月31日与合伙企业衍生工具相关的某些信息如下所示。

截至2023年12月31日和2022年12月31日，该合伙企业利率互换的对手是城市国民银行。

合伙企业确认的截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度的已实现利率互换净损益在合并运营报表中位于以下位置：

合伙企业确认的截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度的未实现利率互换净损益在合并运营报表中位于以下位置：

7。承诺和突发事件

赔偿安排

根据正常业务过程中的标准业务惯例，合伙企业和合并后的IHAM车辆签订了可能包含赔偿或其他或有义务的合同或其他安排（与关联公司和第三方均如此）。伙伴关系在这些安排下的最大风险敞口尚不清楚。截至2023年12月31日，合伙企业和合并后的IHAM车辆尚未根据这些安排提出任何索赔或损失。

投资承诺

截至2023年12月31日和2022年12月31日，该伙伴关系投资组合公司的无准备金承诺总额分别为6美元和7美元，全部为循环贷款承诺。截至2023年12月31日和2022年12月31日，合并后的IHAM车辆投资组合公司的无准备金承诺总额分别为732美元和706美元，其中包括总额分别为126美元和163美元的延期提款定期贷款承诺以及总额分别为606美元和543美元的循环贷款承诺。

8。关联方交易

根据管理协议，截至2023年12月31日和2022年12月31日，该合伙企业应付给Ares Operations的金额分别为1.1美元和0.8美元，这些金额包含在随附的合并资产负债表的 “应付账款和其他负债” 中。在截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度中，Ares Operations产生的费用和合作伙伴关系分别报销了总额为2.4美元、1.0美元和0.6美元的此类费用，这些费用包含在合并运营报表的 “其他费用” 中。截至2023年12月31日和2022年12月31日，该合伙企业的某些IHAM车辆的应收账款分别约为1.8美元和1.6美元，这些金额包含在随附的合并资产负债表中的 “其他资产” 中。合伙企业还可能承担某些IHAM车辆运营的某些成本和开支。

该合伙企业根据特定的经营租约承担，该租约以前是与Ares Capital Management的唯一成员Ares Management签订的办公空间协议。转租将于2026年4月到期。在截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度中，租金支出分别为0.4美元、0.3美元和0.2美元。截至2023年12月31日和2022年12月31日，应付给Ares管理的租金分别为0.2美元和0.5美元，并在随附的合并资产负债表中的 “应付账款和其他负债” 中列报。

截至2023年12月31日，合伙企业对其他非合并IHAM车辆的投资的摊销成本和公允价值分别为0.3美元和0.6美元，截至2022年12月31日，分别为0.3美元和0.8美元。

有关其他关联方交易的信息，请参阅附注3、4和5。

9。合并

对合并后的IHAM车辆的投资

出于公认会计原则的目的，IHAM仅合并合伙企业拥有可变权益的实体，并且作为普通合伙人或投资经理，既有权指导最重要的活动，也有潜在的重大经济利益。合伙企业对合并IHAM车辆的投资按公允价值列报，代表合伙企业的最大亏损敞口。

合伙企业在合并IHAM车辆中的权益及其在随附的合并资产负债表中列出的各自的最大亏损风险如下：

对非合并 IHAM 车辆的投资

由于合伙企业不是主要受益人，该合伙企业持有某些未合并的IHAM车辆的权益。合伙企业在这些实体中的权益通常以直接股权、固定费用安排或两者兼而有之的形式出现。最大亏损风险是合伙企业与这些非合并实体相关的潜在资产损失。合伙企业对非合并的IHAM车辆的投资按公允价值记账。截至2023年12月31日和2022年12月31日，该合伙企业对非合并IHAM车辆的公允价值投资分别为0.6美元和0.8美元。

合并日程安排

以下补充财务信息说明了合并后的IHAM工具对合伙企业资产负债表、经营业绩和现金流的合并影响：

合并资产负债表

合并运营报表

合并现金流量表

			截至2023年12月31日的财年
			伙伴关系						合并的 IHAM 车辆						淘汰						合并
来自经营活动的现金流：
净收益（亏损）			$	326					$	353					$	(240)					$	439
调整净收入与（用于）经营活动提供的净现金：
投资、外币和其他交易的已实现净亏损			20						—						(18)						2
投资、外币和其他交易的未实现净收益			(18)						—						18						—
净增加的投资			(1)						—						—						(1)
可分配给合并IHAM车辆的非控股权益：
投资和外币交易的已实现净亏损			—						56						—						56
投资、外币和其他交易的未实现净收益			—						(93)						—						(93)
清偿债务的已实现收益			—						(58)						46						(12)
债务成本摊销			—						9						—						9
投资摊销			—						(24)						—						(24)
实物支付利息			—						(12)						—						(12)
购买投资			—						(2,754)						—						(2,754)
出售或偿还投资的收益			—						2,428						—						2,428
应付账款和其他负债			(15)						—						17						2
由于可分配给合并IHAM车辆非控股权益的其他资产和负债变动而产生的现金流：
合并后的IHAM车辆的其他资产和应收账款的变动			—						(2)						—						(2)
合并后的IHAM车辆的其他负债和应付账款的变动			—						38						(1)						37
由（用于）经营活动提供的净现金			312						(59)						(178)						75
来自投资活动的现金流：
购买投资			(280)						—						273						(7)
还款或出售投资的收益			346						—						(323)						23
投资活动提供的净现金			66						—						(50)						16
来自融资活动的现金流：
债务借款			499						—						—						499
偿还债务			(782)						—						—						(782)
债务发行成本			(1)						—						—						(1)
资本出资			153						—						—						153
分布			(243)						—						—						(243)
可分配给合并后的IHAM车辆的非控股权益
债务和次级票据的借款			—						2,204						(100)						2,104
偿还债务和次级票据			—						(1,757)						154						(1,603)
债务发行成本			—						(3)						—						(3)
资本出资			—						155						(155)						—
分布			—						(332)						329						(3)
融资活动提供的（用于）净现金			(374)						267						228						121
现金和现金等价物的净变化			4						208						—						212
现金和现金等价物，期初			5						499						—						504
现金和现金等价物，期末			$	9					$	707					$	—					$	716
现金流信息的补充披露：
Ivy Hill Asset Management, L.P. 在此期间支付的利息现金			$	59					$	—					$	—					$	59
合并后的IHAM车辆在此期间支付的利息现金			$	—					$	530					$	—					$	530