CIM-2023123100014094932023财年错误Http://www.chimerareit.com/20231231#UnrealizedGainLossOnFinancialInstrumentsHttp://www.chimerareit.com/20231231#UnrealizedGainLossOnFinancialInstruments33.3333.3333.3333.3333.3333.3300014094932023-01-012023-12-310001409493美国-美国公认会计准则:普通股成员2023-01-012023-12-310001409493美国-GAAP:首选类别成员2023-01-012023-12-310001409493US-GAAP:首选类别成员2023-01-012023-12-310001409493美国-公认会计准则:系列CPreferredStockMember2023-01-012023-12-310001409493美国-公认会计准则:系列DPrefredStockMember2023-01-012023-12-3100014094932023-06-30ISO 4217:美元00014094932024-01-31Xbrli:共享00014094932023-12-3100014094932022-12-310001409493Cim:NonAgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2023-12-310001409493Cim:NonAgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2022-12-310001409493美国-公认会计准则:资产质押资产抵押成员Us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2023-12-310001409493美国-公认会计准则:资产质押资产抵押成员Us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2022-12-310001409493Us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2023-12-310001409493Us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2022-12-310001409493CIM:SecuriedLoansMembers美国-公认会计准则:资产质押资产抵押成员Cim:NonAgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2023-12-310001409493CIM:SecuriedLoansMembers美国-公认会计准则:资产质押资产抵押成员Cim:NonAgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2022-12-310001409493CIM:SecuriedLoansMembersCIM:LoansHeldForInvestmentAtFairValueMember美国-公认会计准则:资产质押资产抵押成员2023-12-310001409493CIM:SecuriedLoansMembersCIM:LoansHeldForInvestmentAtFairValueMember美国-公认会计准则:资产质押资产抵押成员2022-12-31ISO 4217:美元Xbrli:共享Xbrli:纯0001409493美国-GAAP:首选类别成员2022-01-012022-12-310001409493美国-GAAP:首选类别成员2023-12-310001409493美国-GAAP:首选类别成员2022-12-310001409493US-GAAP:首选类别成员2022-01-012022-12-310001409493US-GAAP:首选类别成员2022-12-310001409493US-GAAP:首选类别成员2023-12-310001409493美国-公认会计准则:系列CPreferredStockMember2022-01-012022-12-310001409493美国-公认会计准则:系列CPreferredStockMember2023-12-310001409493美国-公认会计准则:系列CPreferredStockMember2022-12-310001409493美国-公认会计准则:系列DPrefredStockMember2022-01-012022-12-310001409493美国-公认会计准则:系列DPrefredStockMember2022-12-310001409493美国-公认会计准则:系列DPrefredStockMember2023-12-310001409493Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2023-12-310001409493Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2022-12-3100014094932022-01-012022-12-3100014094932021-01-012021-12-310001409493Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2023-01-012023-12-310001409493Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2022-01-012022-12-310001409493Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2021-01-012021-12-310001409493美国-公认会计准则:首选股票成员美国-GAAP:首选类别成员2022-12-310001409493US-GAAP:首选类别成员美国-公认会计准则:首选股票成员2022-12-310001409493美国-公认会计准则:系列CPreferredStockMember美国-公认会计准则:首选股票成员2022-12-310001409493美国-公认会计准则:系列DPrefredStockMember美国-公认会计准则:首选股票成员2022-12-310001409493美国-美国公认会计准则:普通股成员2022-12-310001409493US-GAAP:AdditionalPaidInCapitalMembers2022-12-310001409493Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2022-12-310001409493美国-公认会计准则:保留预付款成员2022-12-310001409493Us-gaap:AccumulatedDistributionsInExcessOfNetIncomeMember2022-12-310001409493美国-公认会计准则:保留预付款成员2023-01-012023-12-310001409493Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2023-01-012023-12-310001409493美国-美国公认会计准则:普通股成员2023-01-012023-12-310001409493US-GAAP:AdditionalPaidInCapitalMembers2023-01-012023-12-310001409493Us-gaap:AccumulatedDistributionsInExcessOfNetIncomeMember2023-01-012023-12-310001409493美国-公认会计准则:首选股票成员美国-GAAP:首选类别成员2023-12-310001409493US-GAAP:首选类别成员美国-公认会计准则:首选股票成员2023-12-310001409493美国-公认会计准则:系列CPreferredStockMember美国-公认会计准则:首选股票成员2023-12-310001409493美国-公认会计准则:系列DPrefredStockMember美国-公认会计准则:首选股票成员2023-12-310001409493美国-美国公认会计准则:普通股成员2023-12-310001409493US-GAAP:AdditionalPaidInCapitalMembers2023-12-310001409493Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2023-12-310001409493美国-公认会计准则:保留预付款成员2023-12-310001409493Us-gaap:AccumulatedDistributionsInExcessOfNetIncomeMember2023-12-310001409493美国-公认会计准则:首选股票成员美国-GAAP:首选类别成员2021-12-310001409493US-GAAP:首选类别成员美国-公认会计准则:首选股票成员2021-12-310001409493美国-公认会计准则:系列CPreferredStockMember美国-公认会计准则:首选股票成员2021-12-310001409493美国-公认会计准则:系列DPrefredStockMember美国-公认会计准则:首选股票成员2021-12-310001409493美国-美国公认会计准则:普通股成员2021-12-310001409493US-GAAP:AdditionalPaidInCapitalMembers2021-12-310001409493Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2021-12-310001409493美国-公认会计准则:保留预付款成员2021-12-310001409493Us-gaap:AccumulatedDistributionsInExcessOfNetIncomeMember2021-12-3100014094932021-12-310001409493美国-公认会计准则:保留预付款成员2022-01-012022-12-310001409493Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2022-01-012022-12-310001409493美国-美国公认会计准则:普通股成员2022-01-012022-12-310001409493US-GAAP:AdditionalPaidInCapitalMembers2022-01-012022-12-310001409493Us-gaap:AccumulatedDistributionsInExcessOfNetIncomeMember2022-01-012022-12-310001409493美国-公认会计准则:首选股票成员美国-GAAP:首选类别成员2020-12-310001409493US-GAAP:首选类别成员美国-公认会计准则:首选股票成员2020-12-310001409493美国-公认会计准则:系列CPreferredStockMember美国-公认会计准则:首选股票成员2020-12-310001409493美国-公认会计准则:系列DPrefredStockMember美国-公认会计准则:首选股票成员2020-12-310001409493美国-美国公认会计准则:普通股成员2020-12-310001409493US-GAAP:AdditionalPaidInCapitalMembers2020-12-310001409493Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-12-310001409493美国-公认会计准则:保留预付款成员2020-12-310001409493Us-gaap:AccumulatedDistributionsInExcessOfNetIncomeMember2020-12-3100014094932020-12-310001409493美国-公认会计准则:保留预付款成员2021-01-012021-12-310001409493Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2021-01-012021-12-310001409493美国-美国公认会计准则:普通股成员2021-01-012021-12-310001409493US-GAAP:AdditionalPaidInCapitalMembers2021-01-012021-12-310001409493Us-gaap:AccumulatedDistributionsInExcessOfNetIncomeMember2021-01-012021-12-310001409493CIM:代理抵押贷款担保证券成员2023-01-012023-12-310001409493CIM:代理抵押贷款担保证券成员2022-01-012022-12-310001409493CIM:代理抵押贷款担保证券成员2021-01-012021-12-310001409493Cim:NonAgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2023-01-012023-12-310001409493Cim:NonAgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2022-01-012022-12-310001409493Cim:NonAgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2021-01-012021-12-310001409493CIM:LoansHeldForInvestmentMember2023-01-012023-12-310001409493CIM:LoansHeldForInvestmentMember2022-01-012022-12-310001409493CIM:LoansHeldForInvestmentMember2021-01-012021-12-310001409493CIM:LoansHeldForInvestmentAtFairValueMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2023-01-012023-12-310001409493CIM:LoansHeldForInvestmentAtFairValueMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2022-01-012022-12-310001409493CIM:LoansHeldForInvestmentAtFairValueMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2021-01-012021-12-310001409493Cim:SecuritizedDebtLoansHeldForInvestmentAtFairValueMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2023-01-012023-12-310001409493Cim:SecuritizedDebtLoansHeldForInvestmentAtFairValueMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2022-01-012022-12-310001409493Cim:SecuritizedDebtLoansHeldForInvestmentAtFairValueMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2021-01-012021-12-31CIM:子公司0001409493CIM:KahCapitalManagementMember2023-01-012023-12-310001409493CIM:KahCapitalManagementMember2022-01-012022-12-310001409493CIM:KahCapitalManagementMember2021-01-012021-12-310001409493CIM:KahCapitalManagementMember2023-12-310001409493Us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMemberCim:NonAgencySeniorMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMember2023-12-310001409493Cim:NonAgencySeniorMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMember2023-12-310001409493Cim:NonAgencySubordinatedMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMemberUs-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2023-12-310001409493Cim:NonAgencySubordinatedMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMember2023-12-310001409493Cim:NonAgencySeniorMortgageBackedSecuritiesInterestOnlyAvailableForSaleMember2023-12-310001409493Cim:AgencyInterestOnlyResidentialMortgageBackedSecuritiesMemberUs-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2023-12-310001409493Cim:AgencyInterestOnlyResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2023-12-310001409493Cim:AgencyCommercialMortgageBackedSecuritiesMemberUs-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember2023-12-310001409493Cim:AgencyCommercialMortgageBackedSecuritiesMember2023-12-310001409493Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMemberCim:AgencyCommercialMortgageBackedSecuritiesInterestOnlyAvailableForSaleMember2023-12-310001409493Cim:AgencyCommercialMortgageBackedSecuritiesInterestOnlyAvailableForSaleMember2023-12-310001409493Cim:NonAgencySeniorMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMember2022-12-310001409493Cim:NonAgencySubordinatedMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMember2022-12-310001409493Cim:NonAgencySeniorMortgageBackedSecuritiesInterestOnlyAvailableForSaleMember2022-12-310001409493Cim:AgencyInterestOnlyResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2022-12-310001409493Cim:AgencyCommercialMortgageBackedSecuritiesMember2022-12-310001409493Cim:AgencyCommercialMortgageBackedSecuritiesInterestOnlyAvailableForSaleMember2022-12-31cim:安全0001409493Cim:NonAgencySeniorMortgageBackedSecuritiesInterestOnlyAvailableForSaleMemberUs-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2023-12-310001409493Us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMemberCim:NonAgencySeniorMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMember2022-12-310001409493Cim:NonAgencySubordinatedMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMemberUs-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2022-12-310001409493Cim:NonAgencySeniorMortgageBackedSecuritiesInterestOnlyAvailableForSaleMemberUs-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2022-12-310001409493Cim:AgencyInterestOnlyResidentialMortgageBackedSecuritiesMemberUs-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2022-12-310001409493Cim:AgencyCommercialMortgageBackedSecuritiesMemberUs-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember2022-12-310001409493Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMemberCim:AgencyCommercialMortgageBackedSecuritiesInterestOnlyAvailableForSaleMember2022-12-310001409493Cim:AgencyPassThroughMortgageBackedSecuritiesMember2023-12-310001409493Cim:AgencyPassThroughMortgageBackedSecuritiesMember2022-12-310001409493Us-gaap:CreditQualityIndicatorUpdatedQuarterlyMemberCim:NonAgencySeniorMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMember2023-12-310001409493美国-公认会计准则:衡量投入贴现率成员Us-gaap:CreditQualityIndicatorUpdatedQuarterlyMemberSRT:权重平均成员Cim:NonAgencySeniorMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMember2023-12-310001409493Us-gaap:CreditQualityIndicatorUpdatedQuarterlyMember美国-公认会计准则:测量输入默认比率成员SRT:权重平均成员Cim:NonAgencySeniorMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMember2023-12-310001409493美国公认会计原则:衡量投入损失严重程度成员Us-gaap:CreditQualityIndicatorUpdatedQuarterlyMemberSRT:权重平均成员Cim:NonAgencySeniorMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMember2023-12-310001409493Cim:NonAgencySubordinatedMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMemberUs-gaap:CreditQualityIndicatorUpdatedQuarterlyMember2023-12-310001409493Cim:NonAgencySubordinatedMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMember美国-公认会计准则:衡量投入贴现率成员Us-gaap:CreditQualityIndicatorUpdatedQuarterlyMemberSRT:权重平均成员2023-12-310001409493Cim:NonAgencySubordinatedMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMemberUs-gaap:CreditQualityIndicatorUpdatedQuarterlyMember美国-公认会计准则:测量输入默认比率成员SRT:权重平均成员2023-12-310001409493Cim:NonAgencySubordinatedMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMember美国公认会计原则:衡量投入损失严重程度成员Us-gaap:CreditQualityIndicatorUpdatedQuarterlyMemberSRT:权重平均成员2023-12-310001409493Us-gaap:CreditQualityIndicatorUpdatedQuarterlyMemberCim:NonAgencySeniorMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMember2022-12-310001409493美国-公认会计准则:衡量投入贴现率成员Us-gaap:CreditQualityIndicatorUpdatedQuarterlyMemberSRT:权重平均成员Cim:NonAgencySeniorMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMember2022-12-310001409493Us-gaap:CreditQualityIndicatorUpdatedQuarterlyMember美国-公认会计准则:测量输入默认比率成员SRT:权重平均成员Cim:NonAgencySeniorMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMember2022-12-310001409493美国公认会计原则:衡量投入损失严重程度成员Us-gaap:CreditQualityIndicatorUpdatedQuarterlyMemberSRT:权重平均成员Cim:NonAgencySeniorMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMember2022-12-310001409493Cim:NonAgencySubordinatedMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMemberUs-gaap:CreditQualityIndicatorUpdatedQuarterlyMember2022-12-310001409493Cim:NonAgencySubordinatedMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMember美国-公认会计准则:衡量投入贴现率成员Us-gaap:CreditQualityIndicatorUpdatedQuarterlyMemberSRT:权重平均成员2022-12-310001409493Cim:NonAgencySubordinatedMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMemberUs-gaap:CreditQualityIndicatorUpdatedQuarterlyMember美国-公认会计准则:测量输入默认比率成员SRT:权重平均成员2022-12-310001409493Cim:NonAgencySubordinatedMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMember美国公认会计原则:衡量投入损失严重程度成员Us-gaap:CreditQualityIndicatorUpdatedQuarterlyMemberSRT:权重平均成员2022-12-310001409493Cim:NonAgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMemberUs-gaap:FinancingReceivables30To59DaysPastDueMember2023-12-310001409493Cim:NonAgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMemberUs-gaap:FinancingReceivables60To89DaysPastDueMember2023-12-310001409493Cim:NonAgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMemberUs-gaap:FinancingReceivablesEqualToGreaterThan90DaysPastDueMember2023-12-310001409493Cim:NonAgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMemberCIM:BankruptcyMember2023-12-310001409493Cim:NonAgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMemberCIM:预测成员2023-12-310001409493Cim:NonAgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMemberCIM:RealEstateOwnedMember2023-12-310001409493Cim:NonAgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2023-12-310001409493Cim:NonAgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMemberUs-gaap:FinancingReceivables30To59DaysPastDueMember2022-12-310001409493Cim:NonAgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMemberUs-gaap:FinancingReceivables60To89DaysPastDueMember2022-12-310001409493Cim:NonAgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMemberUs-gaap:FinancingReceivablesEqualToGreaterThan90DaysPastDueMember2022-12-310001409493Cim:NonAgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMemberCIM:BankruptcyMember2022-12-310001409493Cim:NonAgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMemberCIM:预测成员2022-12-310001409493Cim:NonAgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMemberCIM:RealEstateOwnedMember2022-12-310001409493Cim:NonAgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2022-12-310001409493Cim:NonAgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2023-12-312023-12-310001409493Cim:NonAgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2022-12-312022-12-310001409493Cim:NonAgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMemberSTPR:CA2023-12-310001409493Cim:NonAgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMemberSTPR:CA2022-12-310001409493Cim:NonAgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMemberSTPR:纽约2023-12-310001409493Cim:NonAgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMemberSTPR:纽约2022-12-310001409493Cim:NonAgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMemberSTPR:FL2023-12-310001409493Cim:NonAgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMemberSTPR:FL2022-12-310001409493Cim:NonAgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMemberSTPR:新泽西州2023-12-310001409493Cim:NonAgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMemberSTPR:新泽西州2022-12-310001409493Cim:NonAgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2023-01-012023-12-310001409493Cim:NonAgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2022-01-012022-12-310001409493Cim:NonAgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2021-01-012021-12-310001409493Cim:AgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2023-01-012023-12-310001409493Cim:AgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2022-01-012022-12-310001409493Cim:AgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2021-01-012021-12-310001409493Cim:AgencyCommercialMortgageBackedSecuritiesMember2023-01-012023-12-310001409493Cim:AgencyCommercialMortgageBackedSecuritiesMember2022-01-012022-12-310001409493Cim:AgencyCommercialMortgageBackedSecuritiesMember2021-01-012021-12-310001409493CIM:LoansHeldForInvestmentMember2023-12-310001409493CIM:LoansHeldForInvestmentMember2022-12-310001409493Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberCIM:LoansHeldForInvestmentAtFairValueMember2022-12-310001409493Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberCIM:LoansHeldForInvestmentAtFairValueMember2021-12-310001409493Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberCIM:LoansHeldForInvestmentAtFairValueMember2023-01-012023-12-310001409493Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberCIM:LoansHeldForInvestmentAtFairValueMember2022-01-012022-12-310001409493Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberCIM:LoansHeldForInvestmentAtFairValueMember2023-12-310001409493CIM:LoansHeldForInvestmentAtFairValueMember2022-01-012022-12-310001409493CIM:LoansHeldForInvestmentAtFairValueMember2023-01-012023-12-310001409493Cim:SeasonedSubprimeResidentialMortgageLoansMemberCIM:LoansHeldForInvestmentAtFairValueMember2023-12-310001409493Cim:SeasonedSubprimeResidentialMortgageLoansMemberCIM:LoansHeldForInvestmentAtFairValueMember2022-12-310001409493Cim:SeasonedSubprimeResidentialMortgageLoansMember2023-12-31CIM:贷款0001409493Cim:SeasonedSubprimeResidentialMortgageLoansMemberCIM:LoansHeldForInvestmentAtFairValueMember2023-12-312023-12-310001409493Cim:SeasonedSubprimeResidentialMortgageLoansMemberCIM:LoansHeldForInvestmentAtFairValueMember2022-12-312022-12-310001409493Cim:SeasonedSubprimeResidentialMortgageLoansMemberSTPR:CACIM:LoansHeldForInvestmentAtFairValueMember2023-12-310001409493Cim:SeasonedSubprimeResidentialMortgageLoansMemberSTPR:CACIM:LoansHeldForInvestmentAtFairValueMember2022-12-310001409493Cim:SeasonedSubprimeResidentialMortgageLoansMemberSTPR:FLCIM:LoansHeldForInvestmentAtFairValueMember2023-12-310001409493Cim:SeasonedSubprimeResidentialMortgageLoansMemberSTPR:FLCIM:LoansHeldForInvestmentAtFairValueMember2022-12-310001409493STPR:纽约Cim:SeasonedSubprimeResidentialMortgageLoansMemberCIM:LoansHeldForInvestmentAtFairValueMember2023-12-310001409493STPR:纽约Cim:SeasonedSubprimeResidentialMortgageLoansMemberCIM:LoansHeldForInvestmentAtFairValueMember2022-12-310001409493STPR:页面Cim:SeasonedSubprimeResidentialMortgageLoansMemberCIM:LoansHeldForInvestmentAtFairValueMember2023-12-310001409493STPR:弗吉尼亚州Cim:SeasonedSubprimeResidentialMortgageLoansMemberCIM:LoansHeldForInvestmentAtFairValueMember2022-12-310001409493STPR:弗吉尼亚州Cim:SeasonedSubprimeResidentialMortgageLoansMemberCIM:LoansHeldForInvestmentAtFairValueMember2023-12-310001409493STPR:页面Cim:SeasonedSubprimeResidentialMortgageLoansMemberCIM:LoansHeldForInvestmentAtFairValueMember2022-12-310001409493CIM:A1至250成员美国-公认会计准则:可调整费率贷款成员2023-12-310001409493CIM:A1至250成员美国-公认会计准则:可调整费率贷款成员SRT:最小成员数2023-12-310001409493SRT:最大成员数CIM:A1至250成员美国-公认会计准则:可调整费率贷款成员2023-12-310001409493CIM:A250至500成员美国-公认会计准则:可调整费率贷款成员2023-12-310001409493CIM:A250至500成员美国-公认会计准则:可调整费率贷款成员SRT:最小成员数2023-12-310001409493CIM:A250至500成员SRT:最大成员数美国-公认会计准则:可调整费率贷款成员2023-12-310001409493CIM:A500至750成员美国-公认会计准则:可调整费率贷款成员2023-12-310001409493CIM:A500至750成员美国-公认会计准则:可调整费率贷款成员SRT:最小成员数2023-12-310001409493CIM:A500至750成员SRT:最大成员数美国-公认会计准则:可调整费率贷款成员2023-12-310001409493CIM:A750至1000成员美国-公认会计准则:可调整费率贷款成员2023-12-310001409493CIM:A750至1000成员美国-公认会计准则:可调整费率贷款成员SRT:最小成员数2023-12-310001409493SRT:最大成员数CIM:A750至1000成员美国-公认会计准则:可调整费率贷款成员2023-12-310001409493CIM:超过1000名成员美国-公认会计准则:可调整费率贷款成员2023-12-310001409493CIM:超过1000名成员美国-公认会计准则:可调整费率贷款成员SRT:最小成员数2023-12-310001409493SRT:最大成员数CIM:超过1000名成员美国-公认会计准则:可调整费率贷款成员2023-12-310001409493美国-公认会计准则:可调整费率贷款成员2023-12-310001409493CIM:A1至250成员CIM:固定费率贷款成员2023-12-310001409493CIM:A1至250成员SRT:最小成员数CIM:固定费率贷款成员2023-12-310001409493SRT:最大成员数CIM:A1至250成员CIM:固定费率贷款成员2023-12-310001409493CIM:A250至500成员CIM:固定费率贷款成员2023-12-310001409493CIM:A250至500成员SRT:最小成员数CIM:固定费率贷款成员2023-12-310001409493CIM:A250至500成员SRT:最大成员数CIM:固定费率贷款成员2023-12-310001409493CIM:A500至750成员CIM:固定费率贷款成员2023-12-310001409493CIM:A500至750成员SRT:最小成员数CIM:固定费率贷款成员2023-12-310001409493CIM:A500至750成员SRT:最大成员数CIM:固定费率贷款成员2023-12-310001409493CIM:A750至1000成员CIM:固定费率贷款成员2023-12-310001409493CIM:A750至1000成员SRT:最小成员数CIM:固定费率贷款成员2023-12-310001409493SRT:最大成员数CIM:A750至1000成员CIM:固定费率贷款成员2023-12-310001409493CIM:超过1000名成员CIM:固定费率贷款成员2023-12-310001409493CIM:超过1000名成员SRT:最小成员数CIM:固定费率贷款成员2023-12-310001409493SRT:最大成员数CIM:超过1000名成员CIM:固定费率贷款成员2023-12-310001409493CIM:固定费率贷款成员2023-12-310001409493CIM:A1至250成员美国-公认会计准则:可调整费率贷款成员2022-12-310001409493CIM:A1至250成员美国-公认会计准则:可调整费率贷款成员SRT:最小成员数2022-12-310001409493SRT:最大成员数CIM:A1至250成员美国-公认会计准则:可调整费率贷款成员2022-12-310001409493CIM:A250至500成员美国-公认会计准则:可调整费率贷款成员2022-12-310001409493CIM:A250至500成员美国-公认会计准则:可调整费率贷款成员SRT:最小成员数2022-12-310001409493CIM:A250至500成员SRT:最大成员数美国-公认会计准则:可调整费率贷款成员2022-12-310001409493CIM:A500至750成员美国-公认会计准则:可调整费率贷款成员2022-12-310001409493CIM:A500至750成员美国-公认会计准则:可调整费率贷款成员SRT:最小成员数2022-12-310001409493CIM:A500至750成员SRT:最大成员数美国-公认会计准则:可调整费率贷款成员2022-12-310001409493CIM:A750至1000成员美国-公认会计准则:可调整费率贷款成员2022-12-310001409493CIM:A750至1000成员美国-公认会计准则:可调整费率贷款成员SRT:最小成员数2022-12-310001409493SRT:最大成员数CIM:A750至1000成员美国-公认会计准则:可调整费率贷款成员2022-12-310001409493CIM:超过1000名成员美国-公认会计准则:可调整费率贷款成员2022-12-310001409493CIM:超过1000名成员美国-公认会计准则:可调整费率贷款成员SRT:最小成员数2022-12-310001409493SRT:最大成员数CIM:超过1000名成员美国-公认会计准则:可调整费率贷款成员2022-12-310001409493美国-公认会计准则:可调整费率贷款成员2022-12-310001409493CIM:A1至250成员CIM:固定费率贷款成员2022-12-310001409493CIM:A1至250成员SRT:最小成员数CIM:固定费率贷款成员2022-12-310001409493SRT:最大成员数CIM:A1至250成员CIM:固定费率贷款成员2022-12-310001409493CIM:A250至500成员CIM:固定费率贷款成员2022-12-310001409493CIM:A250至500成员SRT:最小成员数CIM:固定费率贷款成员2022-12-310001409493CIM:A250至500成员SRT:最大成员数CIM:固定费率贷款成员2022-12-310001409493CIM:A500至750成员CIM:固定费率贷款成员2022-12-310001409493CIM:A500至750成员SRT:最小成员数CIM:固定费率贷款成员2022-12-310001409493CIM:A500至750成员SRT:最大成员数CIM:固定费率贷款成员2022-12-310001409493CIM:A750至1000成员CIM:固定费率贷款成员2022-12-310001409493CIM:A750至1000成员SRT:最小成员数CIM:固定费率贷款成员2022-12-310001409493SRT:最大成员数CIM:A750至1000成员CIM:固定费率贷款成员2022-12-310001409493CIM:超过1000名成员CIM:固定费率贷款成员2022-12-310001409493CIM:超过1000名成员SRT:最小成员数CIM:固定费率贷款成员2022-12-310001409493SRT:最大成员数CIM:超过1000名成员CIM:固定费率贷款成员2022-12-310001409493CIM:固定费率贷款成员2022-12-310001409493Cim:SeasonedSubprimeResidentialMortgageLoansMember2022-12-310001409493Us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMemberCim:SeasonedSubprimeResidentialMortgageLoansMember2023-12-310001409493Us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMemberCim:SeasonedSubprimeResidentialMortgageLoansMember2022-12-310001409493Cim:InvestmentswithDifferenceBetweenModelPriceandThirdPartyPriceMember美国-公认会计准则:抵押贷款认可证券成员2023-12-310001409493Cim:InvestmentswithDifferenceBetweenModelPriceandThirdPartyPriceMemberCIM:内部评估成员美国-公认会计准则:抵押贷款认可证券成员2023-12-310001409493CIM:第三方评估成员Cim:InvestmentswithDifferenceBetweenModelPriceandThirdPartyPriceMember美国-公认会计准则:抵押贷款认可证券成员2023-12-310001409493Cim:InvestmentswithDifferenceBetweenModelPriceandThirdPartyPriceMember美国-公认会计准则:抵押贷款认可证券成员2022-12-310001409493Cim:InvestmentswithDifferenceBetweenModelPriceandThirdPartyPriceMemberCIM:内部评估成员美国-公认会计准则:抵押贷款认可证券成员2022-12-310001409493CIM:第三方评估成员Cim:InvestmentswithDifferenceBetweenModelPriceandThirdPartyPriceMember美国-公认会计准则:抵押贷款认可证券成员2022-12-310001409493CIM:Securialized LoansHeldForInvestmentMemberCim:InvestmentswithDifferenceBetweenModelPriceandThirdPartyPriceMemberCIM:内部评估成员2023-12-310001409493CIM:Securialized LoansHeldForInvestmentMemberCim:InvestmentswithDifferenceBetweenModelPriceandThirdPartyPriceMember2023-12-310001409493CIM:Securialized LoansHeldForInvestmentMemberCIM:第三方评估成员Cim:InvestmentswithDifferenceBetweenModelPriceandThirdPartyPriceMember2023-12-310001409493CIM:Securialized LoansHeldForInvestmentMemberCim:InvestmentswithDifferenceBetweenModelPriceandThirdPartyPriceMemberCIM:内部评估成员2022-12-310001409493CIM:Securialized LoansHeldForInvestmentMemberCim:InvestmentswithDifferenceBetweenModelPriceandThirdPartyPriceMember2022-12-310001409493CIM:Securialized LoansHeldForInvestmentMemberCIM:第三方评估成员Cim:InvestmentswithDifferenceBetweenModelPriceandThirdPartyPriceMember2022-12-310001409493美国-公认会计准则:公允价值输入级别2成员美国-GAAP:公允价值衡量递归成员2023-12-310001409493美国-公认会计准则:公允价值输入级别2成员美国-GAAP:公允价值衡量递归成员2022-12-310001409493美国-GAAP:SecuredDebt成员Cim:InvestmentswithDifferenceBetweenModelPriceandThirdPartyPriceMemberCIM:内部评估成员2023-12-310001409493美国-GAAP:SecuredDebt成员Cim:InvestmentswithDifferenceBetweenModelPriceandThirdPartyPriceMember2023-12-310001409493美国-GAAP:SecuredDebt成员CIM:第三方评估成员Cim:InvestmentswithDifferenceBetweenModelPriceandThirdPartyPriceMember2023-12-310001409493美国-GAAP:SecuredDebt成员Cim:InvestmentswithDifferenceBetweenModelPriceandThirdPartyPriceMemberCIM:内部评估成员2022-12-310001409493美国-GAAP:SecuredDebt成员Cim:InvestmentswithDifferenceBetweenModelPriceandThirdPartyPriceMember2022-12-310001409493美国-GAAP:SecuredDebt成员CIM:第三方评估成员Cim:InvestmentswithDifferenceBetweenModelPriceandThirdPartyPriceMember2022-12-310001409493Cim:NonAgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMemberCim:SeniorResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2023-12-310001409493Cim:NonAgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMemberCim:SeniorResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2022-12-310001409493Cim:SubordinatedResidentialMortgageBackedSecuritiesMemberCim:NonAgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2023-12-310001409493Cim:SubordinatedResidentialMortgageBackedSecuritiesMemberCim:NonAgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2022-12-310001409493美国-GAAP:仅感兴趣条带成员Cim:NonAgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2023-12-310001409493美国-GAAP:仅感兴趣条带成员Cim:NonAgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2022-12-310001409493美国-GAAP:仅感兴趣条带成员Cim:AgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2023-12-310001409493美国-GAAP:仅感兴趣条带成员Cim:AgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2022-12-310001409493CIM:商业项目贷款成员Cim:AgencyCommercialMortgageBackedSecuritiesMember2023-12-310001409493CIM:商业项目贷款成员Cim:AgencyCommercialMortgageBackedSecuritiesMember2022-12-310001409493美国-GAAP:仅感兴趣条带成员Cim:AgencyCommercialMortgageBackedSecuritiesMember2023-12-310001409493美国-GAAP:仅感兴趣条带成员Cim:AgencyCommercialMortgageBackedSecuritiesMember2022-12-310001409493CIM:SecuredFinancingAgreement成员2023-12-310001409493CIM:SecuredFinancingAgreement成员2022-12-310001409493美国-GAAP:SecuredDebt成员2023-12-310001409493美国-GAAP:SecuredDebt成员2022-12-310001409493Cim:NonAgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMemberCim:SeniorResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2023-01-012023-12-310001409493Cim:NonAgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMemberCim:SeniorResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2022-01-012022-12-310001409493Cim:SubordinatedResidentialMortgageBackedSecuritiesMemberCim:NonAgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2023-01-012023-12-310001409493Cim:SubordinatedResidentialMortgageBackedSecuritiesMemberCim:NonAgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2022-01-012022-12-310001409493美国-GAAP:仅感兴趣条带成员Cim:NonAgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2023-01-012023-12-310001409493美国-GAAP:仅感兴趣条带成员Cim:NonAgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2022-01-012022-12-310001409493美国-GAAP:仅感兴趣条带成员Cim:AgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2023-01-012023-12-310001409493美国-GAAP:仅感兴趣条带成员Cim:AgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2022-01-012022-12-310001409493CIM:商业项目贷款成员Cim:AgencyCommercialMortgageBackedSecuritiesMember2023-01-012023-12-310001409493CIM:商业项目贷款成员Cim:AgencyCommercialMortgageBackedSecuritiesMember2022-01-012022-12-310001409493美国-GAAP:仅感兴趣条带成员Cim:AgencyCommercialMortgageBackedSecuritiesMember2023-01-012023-12-310001409493美国-GAAP:仅感兴趣条带成员Cim:AgencyCommercialMortgageBackedSecuritiesMember2022-01-012022-12-310001409493CIM:LoansHeldForInvestmentMember2023-01-012023-12-310001409493CIM:LoansHeldForInvestmentMember2022-01-012022-12-310001409493CIM:SecuredFinancingAgreement成员2023-01-012023-12-310001409493CIM:SecuredFinancingAgreement成员2022-01-012022-12-310001409493美国-GAAP:SecuredDebt成员2023-01-012023-12-310001409493美国-GAAP:SecuredDebt成员2022-01-012022-12-310001409493美国-公认会计准则:公允价值输入级别1成员美国-GAAP:公允价值衡量递归成员2023-12-310001409493美国-GAAP:公允价值衡量递归成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2023-12-310001409493美国-GAAP:公允价值衡量递归成员2023-12-310001409493美国-公认会计准则:公允价值输入级别1成员美国-GAAP:公允价值衡量递归成员2022-12-310001409493美国-GAAP:公允价值衡量递归成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2022-12-310001409493美国-GAAP:公允价值衡量递归成员2022-12-310001409493Cim:NonAgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMember美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2022-12-310001409493CIM:LoansHeldForInvestmentAtFairValueMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2022-12-310001409493Cim:NonAgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMember美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2021-12-310001409493CIM:LoansHeldForInvestmentAtFairValueMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2021-12-310001409493Cim:NonAgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMember美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2023-01-012023-12-310001409493CIM:LoansHeldForInvestmentAtFairValueMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2023-01-012023-12-310001409493Cim:NonAgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMember美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2022-01-012022-12-310001409493CIM:LoansHeldForInvestmentAtFairValueMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2022-01-012022-12-310001409493Cim:NonAgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMember美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2023-12-310001409493CIM:LoansHeldForInvestmentAtFairValueMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2023-12-310001409493Cim:SecuritizedDebtLoansHeldForInvestmentAtFairValueMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2022-12-310001409493Cim:SecuritizedDebtLoansHeldForInvestmentAtFairValueMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2021-12-310001409493Cim:SecuritizedDebtLoansHeldForInvestmentAtFairValueMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2023-01-012023-12-310001409493Cim:SecuritizedDebtLoansHeldForInvestmentAtFairValueMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2022-01-012022-12-310001409493Cim:SecuritizedDebtLoansHeldForInvestmentAtFairValueMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2023-12-310001409493CIM:LoansHeldForInvestmentAtFairValueMember2023-01-012023-12-310001409493CIM:LoansHeldForInvestmentAtFairValueMember2022-01-012022-12-310001409493CIM:LoansHeldForInvestmentAtFairValueMember2022-10-012022-12-310001409493CIM:LoansHeldForInvestmentAtFairValueMember2023-10-012023-12-310001409493Cim:NonAgencySeniorMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMember美国-公认会计准则:衡量投入贴现率成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员SRT:最小成员数2023-12-310001409493Cim:NonAgencySeniorMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMember美国-公认会计准则:衡量投入贴现率成员SRT:最大成员数美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2023-12-310001409493Cim:NonAgencySeniorMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMember美国-公认会计准则:衡量投入贴现率成员SRT:权重平均成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2023-12-310001409493Cim:NonAgencySeniorMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMember美国-公认会计准则:衡量投入预付费率成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员SRT:最小成员数2023-12-310001409493Cim:NonAgencySeniorMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMember美国-公认会计准则:衡量投入预付费率成员SRT:最大成员数美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2023-12-310001409493Cim:NonAgencySeniorMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMember美国-公认会计准则:衡量投入预付费率成员SRT:权重平均成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2023-12-310001409493Cim:NonAgencySeniorMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMember美国-公认会计准则:测量输入默认比率成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员SRT:最小成员数2023-12-310001409493Cim:NonAgencySeniorMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMemberSRT:最大成员数美国-公认会计准则:测量输入默认比率成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2023-12-310001409493Cim:NonAgencySeniorMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMember美国-公认会计准则:测量输入默认比率成员SRT:权重平均成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2023-12-310001409493Cim:NonAgencySeniorMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMember美国公认会计原则:衡量投入损失严重程度成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员SRT:最小成员数2023-12-310001409493Cim:NonAgencySeniorMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMember美国公认会计原则:衡量投入损失严重程度成员SRT:最大成员数美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2023-12-310001409493Cim:NonAgencySeniorMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMember美国公认会计原则:衡量投入损失严重程度成员SRT:权重平均成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2023-12-310001409493Cim:NonAgencySubordinatedMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMember美国-公认会计准则:衡量投入贴现率成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员SRT:最小成员数2023-12-310001409493Cim:NonAgencySubordinatedMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMember美国-公认会计准则:衡量投入贴现率成员SRT:最大成员数美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2023-12-310001409493Cim:NonAgencySubordinatedMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMember美国-公认会计准则:衡量投入贴现率成员SRT:权重平均成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2023-12-310001409493Cim:NonAgencySubordinatedMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMember美国-公认会计准则:衡量投入预付费率成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员SRT:最小成员数2023-12-310001409493Cim:NonAgencySubordinatedMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMember美国-公认会计准则:衡量投入预付费率成员SRT:最大成员数美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2023-12-310001409493Cim:NonAgencySubordinatedMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMember美国-公认会计准则:衡量投入预付费率成员SRT:权重平均成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2023-12-310001409493Cim:NonAgencySubordinatedMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMember美国-公认会计准则:测量输入默认比率成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员SRT:最小成员数2023-12-310001409493Cim:NonAgencySubordinatedMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMemberSRT:最大成员数美国-公认会计准则:测量输入默认比率成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2023-12-310001409493Cim:NonAgencySubordinatedMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMember美国-公认会计准则:测量输入默认比率成员SRT:权重平均成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2023-12-310001409493Cim:NonAgencySubordinatedMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMember美国公认会计原则:衡量投入损失严重程度成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员SRT:最小成员数2023-12-310001409493Cim:NonAgencySubordinatedMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMember美国公认会计原则:衡量投入损失严重程度成员SRT:最大成员数美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2023-12-310001409493Cim:NonAgencySubordinatedMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMember美国公认会计原则:衡量投入损失严重程度成员SRT:权重平均成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2023-12-310001409493美国-公认会计准则:衡量投入贴现率成员Cim:NonAgencySeniorMortgageBackedSecuritiesInterestOnlyAvailableForSaleMember美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员SRT:最小成员数2023-12-310001409493美国-公认会计准则:衡量投入贴现率成员SRT:最大成员数Cim:NonAgencySeniorMortgageBackedSecuritiesInterestOnlyAvailableForSaleMember美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2023-12-310001409493美国-公认会计准则:衡量投入贴现率成员Cim:NonAgencySeniorMortgageBackedSecuritiesInterestOnlyAvailableForSaleMemberSRT:权重平均成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2023-12-310001409493美国-公认会计准则:衡量投入预付费率成员Cim:NonAgencySeniorMortgageBackedSecuritiesInterestOnlyAvailableForSaleMember美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员SRT:最小成员数2023-12-310001409493美国-公认会计准则:衡量投入预付费率成员SRT:最大成员数Cim:NonAgencySeniorMortgageBackedSecuritiesInterestOnlyAvailableForSaleMember美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2023-12-310001409493美国-公认会计准则:衡量投入预付费率成员Cim:NonAgencySeniorMortgageBackedSecuritiesInterestOnlyAvailableForSaleMemberSRT:权重平均成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2023-12-310001409493Cim:NonAgencySeniorMortgageBackedSecuritiesInterestOnlyAvailableForSaleMember美国-公认会计准则:测量输入默认比率成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员SRT:最小成员数2023-12-310001409493SRT:最大成员数Cim:NonAgencySeniorMortgageBackedSecuritiesInterestOnlyAvailableForSaleMember美国-公认会计准则:测量输入默认比率成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2023-12-310001409493Cim:NonAgencySeniorMortgageBackedSecuritiesInterestOnlyAvailableForSaleMember美国-公认会计准则:测量输入默认比率成员SRT:权重平均成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2023-12-310001409493美国公认会计原则:衡量投入损失严重程度成员Cim:NonAgencySeniorMortgageBackedSecuritiesInterestOnlyAvailableForSaleMember美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员SRT:最小成员数2023-12-310001409493美国公认会计原则:衡量投入损失严重程度成员SRT:最大成员数Cim:NonAgencySeniorMortgageBackedSecuritiesInterestOnlyAvailableForSaleMember美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2023-12-310001409493美国公认会计原则:衡量投入损失严重程度成员Cim:NonAgencySeniorMortgageBackedSecuritiesInterestOnlyAvailableForSaleMemberSRT:权重平均成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2023-12-310001409493Cim:NonAgencySeniorMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMember美国-公认会计准则:衡量投入贴现率成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员SRT:最小成员数2022-12-310001409493Cim:NonAgencySeniorMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMember美国-公认会计准则:衡量投入贴现率成员SRT:最大成员数美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2022-12-310001409493Cim:NonAgencySeniorMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMember美国-公认会计准则:衡量投入贴现率成员SRT:权重平均成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2022-12-310001409493Cim:NonAgencySeniorMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMember美国-公认会计准则:衡量投入预付费率成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员SRT:最小成员数2022-12-310001409493Cim:NonAgencySeniorMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMember美国-公认会计准则:衡量投入预付费率成员SRT:最大成员数美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2022-12-310001409493Cim:NonAgencySeniorMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMember美国-公认会计准则:衡量投入预付费率成员SRT:权重平均成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2022-12-310001409493Cim:NonAgencySeniorMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMember美国-公认会计准则:测量输入默认比率成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员SRT:最小成员数2022-12-310001409493Cim:NonAgencySeniorMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMemberSRT:最大成员数美国-公认会计准则:测量输入默认比率成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2022-12-310001409493Cim:NonAgencySeniorMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMember美国-公认会计准则:测量输入默认比率成员SRT:权重平均成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2022-12-310001409493Cim:NonAgencySeniorMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMember美国公认会计原则:衡量投入损失严重程度成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员SRT:最小成员数2022-12-310001409493Cim:NonAgencySeniorMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMember美国公认会计原则:衡量投入损失严重程度成员SRT:最大成员数美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2022-12-310001409493Cim:NonAgencySeniorMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMember美国公认会计原则:衡量投入损失严重程度成员SRT:权重平均成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2022-12-310001409493Cim:NonAgencySubordinatedMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMember美国-公认会计准则:衡量投入贴现率成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员SRT:最小成员数2022-12-310001409493Cim:NonAgencySubordinatedMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMember美国-公认会计准则:衡量投入贴现率成员SRT:最大成员数美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2022-12-310001409493Cim:NonAgencySubordinatedMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMember美国-公认会计准则:衡量投入贴现率成员SRT:权重平均成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2022-12-310001409493Cim:NonAgencySubordinatedMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMember美国-公认会计准则:衡量投入预付费率成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员SRT:最小成员数2022-12-310001409493Cim:NonAgencySubordinatedMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMember美国-公认会计准则:衡量投入预付费率成员SRT:最大成员数美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2022-12-310001409493Cim:NonAgencySubordinatedMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMember美国-公认会计准则:衡量投入预付费率成员SRT:权重平均成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2022-12-310001409493Cim:NonAgencySubordinatedMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMember美国-公认会计准则:测量输入默认比率成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员SRT:最小成员数2022-12-310001409493SRT:最大成员数Cim:NonAgencySeniorMortgageBackedSecuritiesInterestOnlyAvailableForSaleMember美国-公认会计准则:测量输入默认比率成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2022-12-310001409493Cim:NonAgencySubordinatedMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMember美国-公认会计准则:测量输入默认比率成员SRT:权重平均成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2022-12-310001409493Cim:NonAgencySubordinatedMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMember美国公认会计原则:衡量投入损失严重程度成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员SRT:最小成员数2022-12-310001409493Cim:NonAgencySubordinatedMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMember美国公认会计原则:衡量投入损失严重程度成员SRT:最大成员数美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2022-12-310001409493Cim:NonAgencySubordinatedMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMember美国公认会计原则:衡量投入损失严重程度成员SRT:权重平均成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2022-12-310001409493美国-公认会计准则:衡量投入贴现率成员Cim:NonAgencySeniorMortgageBackedSecuritiesInterestOnlyAvailableForSaleMember美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员SRT:最小成员数2022-12-310001409493美国-公认会计准则:衡量投入贴现率成员SRT:最大成员数Cim:NonAgencySeniorMortgageBackedSecuritiesInterestOnlyAvailableForSaleMember美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2022-12-310001409493美国-公认会计准则:衡量投入贴现率成员Cim:NonAgencySeniorMortgageBackedSecuritiesInterestOnlyAvailableForSaleMemberSRT:权重平均成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2022-12-310001409493美国-公认会计准则:衡量投入预付费率成员Cim:NonAgencySeniorMortgageBackedSecuritiesInterestOnlyAvailableForSaleMember美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员SRT:最小成员数2022-12-310001409493美国-公认会计准则:衡量投入预付费率成员SRT:最大成员数Cim:NonAgencySeniorMortgageBackedSecuritiesInterestOnlyAvailableForSaleMember美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2022-12-310001409493美国-公认会计准则:衡量投入预付费率成员Cim:NonAgencySeniorMortgageBackedSecuritiesInterestOnlyAvailableForSaleMemberSRT:权重平均成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2022-12-310001409493Cim:NonAgencySeniorMortgageBackedSecuritiesInterestOnlyAvailableForSaleMember美国-公认会计准则:测量输入默认比率成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员SRT:最小成员数2022-12-310001409493Cim:NonAgencySubordinatedMortgageBackedSecuritiesAvailableForSaleMemberSRT:最大成员数美国-公认会计准则:测量输入默认比率成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2022-12-310001409493Cim:NonAgencySeniorMortgageBackedSecuritiesInterestOnlyAvailableForSaleMember美国-公认会计准则:测量输入默认比率成员SRT:权重平均成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2022-12-310001409493美国公认会计原则:衡量投入损失严重程度成员Cim:NonAgencySeniorMortgageBackedSecuritiesInterestOnlyAvailableForSaleMember美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员SRT:最小成员数2022-12-310001409493美国公认会计原则:衡量投入损失严重程度成员SRT:最大成员数Cim:NonAgencySeniorMortgageBackedSecuritiesInterestOnlyAvailableForSaleMember美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2022-12-310001409493美国公认会计原则:衡量投入损失严重程度成员Cim:NonAgencySeniorMortgageBackedSecuritiesInterestOnlyAvailableForSaleMemberSRT:权重平均成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2022-12-310001409493美国-GAAP:SecuredDebt成员美国-公认会计准则:衡量投入贴现率成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员SRT:最小成员数2023-12-310001409493美国-GAAP:SecuredDebt成员美国-公认会计准则:衡量投入贴现率成员SRT:最大成员数Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2023-12-310001409493美国-GAAP:SecuredDebt成员美国-公认会计准则:衡量投入贴现率成员SRT:权重平均成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2023-12-310001409493美国-GAAP:SecuredDebt成员美国-公认会计准则:衡量投入预付费率成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员SRT:最小成员数2023-12-310001409493美国-GAAP:SecuredDebt成员美国-公认会计准则:衡量投入预付费率成员SRT:最大成员数Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2023-12-310001409493美国-GAAP:SecuredDebt成员美国-公认会计准则:衡量投入预付费率成员SRT:权重平均成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2023-12-310001409493美国-GAAP:SecuredDebt成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-公认会计准则:测量输入默认比率成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员SRT:最小成员数2023-12-310001409493美国-GAAP:SecuredDebt成员SRT:最大成员数Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-公认会计准则:测量输入默认比率成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2023-12-310001409493美国-GAAP:SecuredDebt成员SRT:权重平均成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-公认会计准则:测量输入默认比率成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2023-12-310001409493美国-GAAP:SecuredDebt成员美国公认会计原则:衡量投入损失严重程度成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员SRT:最小成员数2023-12-310001409493美国-GAAP:SecuredDebt成员美国公认会计原则:衡量投入损失严重程度成员SRT:最大成员数Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2023-12-310001409493美国-GAAP:SecuredDebt成员美国公认会计原则:衡量投入损失严重程度成员SRT:权重平均成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2023-12-310001409493美国-GAAP:SecuredDebt成员美国-公认会计准则:衡量投入贴现率成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员SRT:最小成员数2022-12-310001409493美国-GAAP:SecuredDebt成员美国-公认会计准则:衡量投入贴现率成员SRT:最大成员数Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2022-12-310001409493美国-GAAP:SecuredDebt成员美国-公认会计准则:衡量投入贴现率成员SRT:权重平均成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2022-12-310001409493美国-GAAP:SecuredDebt成员美国-公认会计准则:衡量投入预付费率成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员SRT:最小成员数2022-12-310001409493美国-GAAP:SecuredDebt成员美国-公认会计准则:衡量投入预付费率成员SRT:最大成员数Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2022-12-310001409493美国-GAAP:SecuredDebt成员美国-公认会计准则:衡量投入预付费率成员SRT:权重平均成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2022-12-310001409493美国-GAAP:SecuredDebt成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-公认会计准则:测量输入默认比率成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员SRT:最小成员数2022-12-310001409493美国-GAAP:SecuredDebt成员SRT:最大成员数Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-公认会计准则:测量输入默认比率成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2022-12-310001409493美国-GAAP:SecuredDebt成员SRT:权重平均成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-公认会计准则:测量输入默认比率成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2022-12-310001409493美国-GAAP:SecuredDebt成员美国公认会计原则:衡量投入损失严重程度成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员SRT:最小成员数2022-12-310001409493美国-GAAP:SecuredDebt成员美国公认会计原则:衡量投入损失严重程度成员SRT:最大成员数Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2022-12-310001409493美国-GAAP:SecuredDebt成员美国公认会计原则:衡量投入损失严重程度成员SRT:权重平均成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2022-12-310001409493美国公认会计准则:基本比率成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员CIM:LoansHeldForInvestmentAtFairValueMember2023-12-310001409493美国公认会计准则:基本比率成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员CIM:LoansHeldForInvestmentAtFairValueMember2022-12-310001409493美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员CIM:LoansHeldForInvestmentAtFairValueMember2023-12-310001409493美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员CIM:LoansHeldForInvestmentAtFairValueMember2022-12-310001409493美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员CIM:LoansHeldForInvestmentAtFairValueMemberCIM:OwnerOccupiedMember2023-12-310001409493美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员CIM:LoansHeldForInvestmentAtFairValueMemberCIM:OwnerOccupiedMember2022-12-310001409493CIM:投资者职业会员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员CIM:LoansHeldForInvestmentAtFairValueMember2023-12-310001409493CIM:投资者职业会员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员CIM:LoansHeldForInvestmentAtFairValueMember2022-12-310001409493CIM:第二职业成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员CIM:LoansHeldForInvestmentAtFairValueMember2023-12-310001409493CIM:第二职业成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员CIM:LoansHeldForInvestmentAtFairValueMember2022-12-310001409493SRT:SingleFamily成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员CIM:LoansHeldForInvestmentAtFairValueMember2023-12-310001409493SRT:SingleFamily成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员CIM:LoansHeldForInvestmentAtFairValueMember2022-12-310001409493CIM:制造商拥有成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员CIM:LoansHeldForInvestmentAtFairValueMember2023-12-310001409493CIM:制造商拥有成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员CIM:LoansHeldForInvestmentAtFairValueMember2022-12-310001409493SRT:多家庭成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员CIM:LoansHeldForInvestmentAtFairValueMember2023-12-310001409493SRT:多家庭成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员CIM:LoansHeldForInvestmentAtFairValueMember2022-12-310001409493Us-gaap:CarryingReportedAmountFairValueDisclosureMember美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2023-12-310001409493Us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2023-12-310001409493美国-公认会计准则:公允价值输入级别2成员Us-gaap:CarryingReportedAmountFairValueDisclosureMember2023-12-310001409493美国-公认会计准则:公允价值输入级别2成员Us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember2023-12-310001409493Us-gaap:CarryingReportedAmountFairValueDisclosureMember美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2022-12-310001409493Us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员2022-12-310001409493美国-公认会计准则:公允价值输入级别2成员Us-gaap:CarryingReportedAmountFairValueDisclosureMember2022-12-310001409493美国-公认会计准则:公允价值输入级别2成员Us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember2022-12-310001409493美国-公认会计准则:仓库协议借入成员SRT:最小成员数2023-01-012023-12-310001409493美国-公认会计准则:仓库协议借入成员SRT:最大成员数2023-01-012023-12-310001409493Cim:NotSubjectToAdditionalMarginRequirementsUponChangeInFairValueOfCollateralPledgedMember2023-12-310001409493Cim:NotSubjectToAdditionalMarginRequirementsUponChangeInFairValueOfCollateralPledgedMember2022-12-310001409493Cim:NotSubjectToAdditionalMarginRequirementsUntilDropInFairValueOfCollateralMember2023-12-310001409493Cim:NotSubjectToAdditionalMarginRequirementsUntilDropInFairValueOfCollateralMember2022-12-310001409493Cim:NonAgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesAndLoansHeldForInvestmentMember2023-12-310001409493Cim:NonAgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesAndLoansHeldForInvestmentMember2022-12-310001409493美国-公认会计准则:仓库协议借入成员2023-12-310001409493cim:NomuraMemberUs-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMember美国-公认会计准则:资产质押资产抵押成员美国-公认会计准则:信用集中度风险成员美国-公认会计准则:股票持有人总股本成员2023-01-012023-12-310001409493cim:NomuraMember2023-12-310001409493cim:NomuraMemberUs-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMember美国-公认会计准则:资产质押资产抵押成员美国-公认会计准则:信用集中度风险成员美国-公认会计准则:股票持有人总股本成员2022-01-012022-12-310001409493cim:NomuraMember2022-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberCim:AgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2023-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberCim:AgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2022-12-310001409493Cim:AgencyCommercialMortgageBackedSecuritiesMemberUs-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMember2023-12-310001409493Cim:AgencyCommercialMortgageBackedSecuritiesMemberUs-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMember2022-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberCim:NonAgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesAndLoansHeldForInvestmentMember2023-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberCim:NonAgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesAndLoansHeldForInvestmentMember2022-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMember2023-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMember2022-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMember美国-公认会计准则:资产质押资产抵押成员Cim:AgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2023-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMember美国-公认会计准则:资产质押资产抵押成员Cim:AgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2022-12-310001409493Cim:AgencyCommercialMortgageBackedSecuritiesMemberUs-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMember美国-公认会计准则:资产质押资产抵押成员2023-12-310001409493Cim:AgencyCommercialMortgageBackedSecuritiesMemberUs-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMember美国-公认会计准则:资产质押资产抵押成员2022-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMember美国-公认会计准则:资产质押资产抵押成员Cim:NonAgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesAndLoansHeldForInvestmentMember2023-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMember美国-公认会计准则:资产质押资产抵押成员Cim:NonAgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesAndLoansHeldForInvestmentMember2022-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMember美国-公认会计准则:资产质押资产抵押成员2023-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMember美国-公认会计准则:资产质押资产抵押成员2022-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberCim:AgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2023-01-012023-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberCim:AgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2022-01-012022-12-310001409493Cim:AgencyCommercialMortgageBackedSecuritiesMemberUs-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMember2023-01-012023-12-310001409493Cim:AgencyCommercialMortgageBackedSecuritiesMemberUs-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMember2022-01-012022-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberCim:NonAgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesAndLoansHeldForInvestmentMember2023-01-012023-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberCim:NonAgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesAndLoansHeldForInvestmentMember2022-01-012022-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMember2023-01-012023-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMember2022-01-012022-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMember美国公认会计准则:成熟期成员2023-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMember美国公认会计准则:成熟期成员2022-12-310001409493美国公认会计准则:到期至30天成员Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMember2023-12-310001409493美国公认会计准则:到期至30天成员Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberSRT:权重平均成员2023-12-310001409493美国公认会计准则:到期至30天成员Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberSRT:最小成员数2023-12-310001409493美国公认会计准则:到期至30天成员Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberSRT:最大成员数2023-12-310001409493美国公认会计准则:到期至30天成员Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMember2022-12-310001409493美国公认会计准则:到期至30天成员Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberSRT:权重平均成员2022-12-310001409493美国公认会计准则:到期至30天成员Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberSRT:最小成员数2022-12-310001409493美国公认会计准则:到期至30天成员Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberSRT:最大成员数2022-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberCIM:成熟期两个成员2023-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberCIM:成熟期两个成员SRT:权重平均成员2023-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberCIM:成熟期两个成员SRT:最小成员数2023-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberSRT:最大成员数CIM:成熟期两个成员2023-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberCIM:成熟期两个成员2022-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberCIM:成熟期两个成员SRT:权重平均成员2022-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberCIM:成熟期两个成员SRT:最小成员数2022-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberSRT:最大成员数CIM:成熟期两个成员2022-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberCIM:成熟期三年2023-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberSRT:权重平均成员CIM:成熟期三年2023-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberCIM:成熟期三年SRT:最小成员数2023-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberSRT:最大成员数CIM:成熟期三年2023-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberCIM:成熟期三年2022-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberSRT:权重平均成员CIM:成熟期三年2022-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberCIM:成熟期三年SRT:最小成员数2022-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberSRT:最大成员数CIM:成熟期三年2022-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberCIM:成熟期4个成员2023-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberSRT:权重平均成员CIM:成熟期4个成员2023-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberCIM:成熟期4个成员SRT:最小成员数2023-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberSRT:最大成员数CIM:成熟期4个成员2023-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberCIM:成熟期4个成员2022-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberSRT:权重平均成员CIM:成熟期4个成员2022-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberCIM:成熟期4个成员SRT:最小成员数2022-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberSRT:最大成员数CIM:成熟期4个成员2022-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberCIM:成熟期5个成员2023-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberCIM:成熟期5个成员SRT:权重平均成员2023-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberCIM:成熟期5个成员SRT:最小成员数2023-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberCIM:成熟期5个成员SRT:最大成员数2023-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberCIM:成熟期5个成员2022-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberCIM:成熟期5个成员SRT:权重平均成员2022-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberCIM:成熟期5个成员SRT:最小成员数2022-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberCIM:成熟期5个成员SRT:最大成员数2022-12-310001409493CIM:成熟期六年Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMember2023-12-310001409493CIM:成熟期六年Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberSRT:权重平均成员2023-12-310001409493CIM:成熟期六年Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberSRT:最小成员数2023-12-310001409493CIM:成熟期六年Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberSRT:最大成员数2023-12-310001409493CIM:成熟期六年Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMember2022-12-310001409493CIM:成熟期六年Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberSRT:权重平均成员2022-12-310001409493CIM:成熟期六年Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberSRT:最小成员数2022-12-310001409493CIM:成熟期六年Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberSRT:最大成员数2022-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberCIM:成熟期七年成员2023-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberSRT:权重平均成员CIM:成熟期七年成员2023-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberCIM:成熟期七年成员SRT:最小成员数2023-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberSRT:最大成员数CIM:成熟期七年成员2023-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberCIM:成熟期七年成员2022-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberSRT:权重平均成员CIM:成熟期七年成员2022-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberCIM:成熟期七年成员SRT:最小成员数2022-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberSRT:最大成员数CIM:成熟期七年成员2022-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberCIM:成熟期8成员2023-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberCIM:成熟期8成员SRT:权重平均成员2023-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberCIM:成熟期8成员SRT:最小成员数2023-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberCIM:成熟期8成员SRT:最大成员数2023-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberCIM:成熟期8成员2022-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberCIM:成熟期8成员SRT:权重平均成员2022-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberCIM:成熟期8成员SRT:最小成员数2022-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberCIM:成熟期8成员SRT:最大成员数2022-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberCIM:九个成熟期成员2023-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberSRT:权重平均成员CIM:九个成熟期成员2023-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberCIM:九个成熟期成员SRT:最小成员数2023-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberSRT:最大成员数CIM:九个成熟期成员2023-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberCIM:九个成熟期成员2022-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberSRT:权重平均成员CIM:九个成熟期成员2022-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberCIM:九个成熟期成员SRT:最小成员数2022-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberSRT:最大成员数CIM:九个成熟期成员2022-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberSRT:权重平均成员2023-12-310001409493Us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberSRT:权重平均成员2022-12-310001409493CIM:SecuriedLoansMembersCim:NonAgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2023-12-310001409493CIM:SecuriedLoansMembersCim:NonAgencyResidentialMortgageBackedSecuritiesMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2022-12-310001409493CIM:SecuriedLoansMembers美国-GAAP:SecuredDebt成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2023-12-310001409493CIM:SecuriedLoansMembers美国-GAAP:SecuredDebt成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2022-12-310001409493CIM:SecuriedLoansMembers美国-GAAP:SecuredDebt成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2023-10-012023-12-310001409493美国-GAAP:SecuredDebt成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2023-12-310001409493美国-GAAP:SecuredDebt成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2022-12-310001409493CIM:SecuriedLoansMembers2023-12-310001409493美国-公认会计准则:住宅抵押贷款成员美国公认会计准则:次要成员2023-01-012023-12-310001409493美国-公认会计准则:住宅抵押贷款成员美国公认会计准则:次要成员2022-01-012022-12-310001409493Us-gaap:VariableInterestEntityNotPrimaryBeneficiaryMemberSRT:最小成员数2023-12-310001409493SRT:最大成员数Us-gaap:VariableInterestEntityNotPrimaryBeneficiaryMember2023-12-310001409493Us-gaap:VariableInterestEntityNotPrimaryBeneficiaryMember2023-12-310001409493Us-gaap:VariableInterestEntityNotPrimaryBeneficiaryMemberSRT:最小成员数2022-12-310001409493SRT:最大成员数Us-gaap:VariableInterestEntityNotPrimaryBeneficiaryMember2022-12-310001409493Us-gaap:VariableInterestEntityNotPrimaryBeneficiaryMember2022-12-310001409493US-GAAP:InterestRateSwapMember2023-12-310001409493US-GAAP:InterestRateSwapMember2022-12-310001409493US-GAAP:InterestRateSwapMember2023-01-012023-12-310001409493US-GAAP:InterestRateSwapMember2023-01-012023-12-310001409493美国-公认会计准则:互换成员2023-01-012023-12-31CIM:交换0001409493CIM:三年交换356 StrikeRateMember美国-公认会计准则:互换成员2023-12-310001409493美国-公认会计准则:互换成员2023-12-310001409493CIM:新交换成员2023-01-012023-12-310001409493CIM:OneYear326 StrikeRateMember美国-公认会计准则:互换成员2023-12-310001409493美国-公认会计准则:未来成员CIM:A5年美国未来成员2023-01-012023-12-310001409493CIM:A2年美国未来成员美国-公认会计准则:未来成员2023-01-012023-12-310001409493美国-公认会计准则:未来成员CIM:A5年美国未来成员2023-12-310001409493CIM:A2年美国未来成员美国-公认会计准则:未来成员2023-12-310001409493美国-公认会计准则:未来成员2023-01-012023-12-310001409493美国公认会计准则:呼叫选项成员2023-01-012023-12-31cim:合同0001409493CIM:A2年美国未来成员美国公认会计准则:呼叫选项成员2023-01-012023-12-310001409493美国公认会计准则:呼叫选项成员CIM:A5年美国未来成员2023-01-012023-12-310001409493美国-公认会计准则:互换成员2022-12-310001409493US-GAAP:InterestRateSwapMember2022-01-012022-12-310001409493US-GAAP:InterestRateSwapMember2021-01-012021-12-310001409493美国-公认会计准则:未来成员2022-01-012022-12-310001409493美国-公认会计准则:未来成员2021-01-012021-12-310001409493美国-公认会计准则:互换成员2022-01-012022-12-310001409493美国-公认会计准则:互换成员2021-01-012021-12-310001409493美国-GAAP:首选类别成员2021-10-3000014094932023-06-012023-06-300001409493美国公认会计准则:次要事件成员2024-01-012024-01-310001409493美国公认会计准则:次要事件成员2024-01-310001409493CIM:销售协议成员2022-02-280001409493CIM:AtTheMarketOfferingMember2023-12-310001409493CIM:RegularDiviendMember2023-01-012023-12-3100014094932022-10-012022-12-310001409493CIM:RegularDiviendMember2022-01-012022-12-310001409493Us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2022-12-310001409493Us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2023-01-012023-12-310001409493Us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2023-12-310001409493Us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2021-12-310001409493Us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2022-01-012022-12-3100014094932023-06-140001409493CIM:StockAwardDeferralProgram成员2023-01-012023-12-31CIM:分期付款0001409493CIM:延迟存储单位成员Cim:TwoThousandAndSevenEquityIncentivePlanMember2022-12-310001409493CIM:延迟存储单位成员Cim:TwoThousandAndSevenEquityIncentivePlanMember2023-12-310001409493CIM:DiviendEquivalentRightsMembersCim:TwoThousandAndSevenEquityIncentivePlanMember2023-12-310001409493CIM:DiviendEquivalentRightsMembersCim:TwoThousandAndSevenEquityIncentivePlanMember2022-12-310001409493美国-GAAP:受限股票单位RSU成员2023-01-012023-12-310001409493美国-GAAP:受限股票单位RSU成员2022-01-012022-12-310001409493美国-GAAP:受限股票单位RSU成员Cim:TwoThousandAndSevenEquityIncentivePlanMember2022-01-012022-12-310001409493美国-GAAP:受限股票单位RSU成员Cim:TwoThousandAndSevenEquityIncentivePlanMember2023-01-012023-12-310001409493CIM:PerformanceShareUnitsMember2022-01-012022-12-310001409493CIM:PerformanceShareUnitsMember2023-01-012023-12-310001409493CIM:PerformanceShareUnitsMemberSRT:最小成员数2022-01-012022-12-310001409493CIM:PerformanceShareUnitsMemberSRT:最大成员数2022-01-012022-12-310001409493CIM:已定义贡献401K计划成员2023-01-012023-12-310001409493CIM:已定义贡献401K计划成员SRT:最大成员数2023-01-012023-12-310001409493CIM:已定义贡献401K计划成员2023-10-012023-12-310001409493美国-GAAP:受限股票单位RSU成员Us-gaap:ShareBasedCompensationAwardTrancheOneMember2023-01-012023-12-310001409493CIM:PerformanceShareUnitsMemberUs-gaap:ShareBasedCompensationAwardTrancheOneMember2023-01-012023-12-310001409493美国-GAAP:受限股票单位RSU成员Us-gaap:ShareBasedCompensationAwardTrancheTwoMember2023-01-012023-12-310001409493CIM:PerformanceShareUnitsMemberUs-gaap:ShareBasedCompensationAwardTrancheTwoMember2023-01-012023-12-310001409493美国-GAAP:受限股票单位RSU成员Us-gaap:ShareBasedCompensationAwardTrancheThreeMember2023-01-012023-12-310001409493CIM:PerformanceShareUnitsMemberUs-gaap:ShareBasedCompensationAwardTrancheThreeMember2023-01-012023-12-310001409493CIM:第163j节成员2023-12-310001409493CIM:第163j节成员2022-12-3100014094932023-10-012023-12-3100014094932023-07-012023-09-3000014094932023-04-012023-06-3000014094932023-01-012023-03-3100014094932022-07-012022-09-3000014094932022-04-012022-06-3000014094932022-01-012022-03-31
美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区,20549
表格10-K
☑根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的年度报告
截至的财年:**12月31日, 2023
或
☐根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告
对于从日本到日本的过渡期,日本从日本到日本。
委托文件编号:1-33796
奇美拉投资公司
(注册人的确切姓名载于其章程)
| | | | | | | | |
马里兰州 | 26-0630461 |
(组织成立为法团的国家或其他司法管辖区) | (国际税务局雇主身分证号码) |
| |
第五大道630号, STE 2400 | |
纽约, | 纽约 | 10111 |
(主要行政办公室地址) | (邮政编码) |
(888) 895-6557
(注册人的电话号码,包括区号)
根据该法第12(B)条登记的证券: | | | | | | | | |
每个班级的标题 | 交易代码 | 注册的每个交易所的名称 |
| | |
普通股,每股面值0.01美元 | CIM | 纽约证券交易所 |
8.00%A系列累计可赎回优先股 | CIM PRA | 纽约证券交易所 |
8.00% B系列定息转浮息累积可赎回优先股 | CIM PRB | 纽约证券交易所 |
7.75% C系列定息转浮息累积可赎回优先股 | CIM PRC | 纽约证券交易所 |
8.00% D系列定息转浮息累积可赎回优先股 | CIM PRD | 纽约证券交易所 |
根据该法第12(G)条登记的证券:
无
如果注册人是证券法第405条规定的知名经验丰富的发行人,请用复选标记表示。
是þ 不是o
如果注册人不需要根据《法案》第13条或第15(d)条提交报告,请勾选复选标记。
是o 不是þ
以勾号标出注册人是否(1)在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了1934年证券交易法第13条或第15(d)条要求提交的所有报告,以及(2)在过去90天内遵守此类提交要求:
是 þ 不是o
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交和存档的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则405(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。
是 þ 不是的。o
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。见《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速文件服务器þ*加速文件服务器☐非加速文件服务器☐较小的报告公司☐
新兴成长型公司☐
如果是一家新兴的成长型公司,用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。
o
用复选标记表示注册人是否提交了一份报告,证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国联邦法典》第15编,第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告的内部控制的有效性进行了评估,该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。
☑
如果证券是根据该法第12(B)条登记的,用勾号表示财务报表是否
包括在申报文件中的登记人的情况反映了对以前发布的财务报表的错误更正. o
用复选标记表示这些错误更正中是否有任何重述需要对激励因素进行恢复分析-
登记人的任何执行干事在有关追偿期间收到的基数补偿
至§240.10D-1(B)。 o
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如《交易法》第12b-2条所定义)。
是☐ 不是☑
截至2023年6月30日,注册人的非关联公司持有的有表决权股票的总市值为#美元。1,284,354,507以当日在纽约证券交易所的收盘价计算。
注册人于2024年1月31日发行的普通股数量为241,361,867.
以引用方式并入的文件
注册人将在本年度报告所涵盖的注册人财政年度结束后120天内根据第14A条向证券交易委员会提交的2023年股东周年大会的最终委托书的部分内容,通过引用并入第III部分。
奇美拉投资公司
表格10-K
目录
| | | | | | | | |
| | |
第1项。 | 生意场 | 3 |
第1A项。 | 风险因素 | 10 |
项目1B。 | 未解决的员工意见 | 38 |
项目1C。 | 网络安全 | 38 |
第三项。 | 法律程序 | 38 |
第四项。 | 煤矿安全信息披露 | 38 |
| | |
| 第II部 | |
| | |
第五项。 | 注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券 | 38 |
第六项。 | [已保留] | 40 |
第7项。 | 管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析 | 41 |
第7A项。 | 关于市场风险的定量和定性披露 | 66 |
第八项。 | 财务报表和补充数据 | 72 |
第九项。 | 会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧 | 72 |
第9A项。 | 控制和程序 | 72 |
项目9B。 | 其他信息 | 73 |
项目9C。 | 关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露 | 73 |
| 第三部分 | |
| | |
第10项。 | 董事、行政人员和公司治理 | 73 |
第11项。 | 高管薪酬 | 74 |
第12项。 | 某些实益拥有人的担保所有权以及管理层和有关股东的事项 | 74 |
第13项。 | 某些关系和关联交易与董事的独立性 | 74 |
第14项。 | 首席会计师费用及服务 | 74 |
| | |
| 第四部分 | |
| | |
第15项。 | 展品和财务报表附表 | 74 |
| | |
| 财务报表 | 77 |
第16项。 | 表格10-K摘要 | 130 |
| 签名 | 131 |
关于前瞻性陈述的特别说明
我们在本报告中作出前瞻性陈述,受到风险和不确定因素的影响。这些前瞻性陈述包括有关我们的业务可能或假设的未来结果、财务状况、流动性、经营结果、计划和目标的信息。当我们使用“相信”、“期望”、“预期”、“预计”、“估计”、“计划”、“继续”、“”打算“”、“应该”、“可能”、“将会”、“将会”或类似的表达方式时,我们意在识别前瞻性陈述。除其他外,关于以下主题的陈述具有前瞻性:
•我们的业务和投资战略;
•我们能够准确预测我们的普通股和优先股的未来股息支付,以及此类股息的金额;
•我们准确确定我们资产的公平市场价值的能力;
•房地产相关证券和其他证券的投资机会,包括我们对当前和未来市场混乱可能产生的潜在机会的估值;
•我们的预期投资;
•我们投资价值的变化,包括导致与我们资产融资相关的追加保证金通知的负面变化;
•通货膨胀、利率和抵押贷款提前还款利率的变化;
•提前支付抵押贷款支持证券(MBS)或其他资产支持证券(ABS)相关的抵押贷款和其他贷款;
•我们投资的违约率、拖欠率、忍耐率、延期付款或收回率下降;
•我们投资的证券市场的普遍波动性;
•我们维持现有融资安排的能力,以及我们获得未来融资安排的能力;
•我们有能力影响我们的住房抵押贷款证券化战略;
•我们的投资和用于为此类购买提供资金的借款之间的利率不匹配;
•利率上限对我国可调利率投资的影响;
•我们的对冲策略可能在多大程度上保护我们免受利率波动的影响;
•各种政府计划的影响和变化;
•政府规章、税法和税率、会计指导及类似事项的影响和变化;
•我们行业的市场趋势、利率、债务证券市场或整体经济;
•与我们未来向股东分配的能力有关的估计;
•我们对竞争对手的理解;
•我们有能力找到和留住合格的人才;
•为了美国联邦所得税的目的,我们有能力维持我们作为房地产投资信托基金或REIT的分类;
•我们有能力根据1940年修订的《投资公司法》或1940年法案维持我们的注册豁免;
•我们对重要性或重要性的期望;
•我们的披露控制和程序的有效性;以及
•《可调整利率(LIBOR)法案》的变化(《法案》)、该法案下的其他条例或对该法案和相关条例的解释的变化。
前瞻性陈述基于我们对我们未来业绩的信念、假设和预期,并考虑到我们目前掌握的所有信息。您不应过度依赖这些前瞻性陈述。这些信念、假设和期望可能会因许多可能的事件或因素而改变,但这些事件或因素并非我们都知道。如果发生变化,我们的业务、财务状况、流动性、经营结果和前景可能与我们的前瞻性陈述中所表达的大不相同。任何前瞻性陈述都只在发表之日发表。新的风险和不确定性不时出现,我们无法预测这些事件或它们可能如何影响我们。除非法律要求,否则我们没有义务也不打算更新或修改任何前瞻性陈述,无论是由于新信息、未来事件或其他原因。
在本Form 10-K年度报告中,除非另有说明或上下文另有说明,否则所提及的“我们”、“我们”、“我们”或“公司”均指奇美拉投资公司及其子公司。以下定义了本年度报告Form 10-K中的某些常用术语:机构指联邦特许的公司,如房利美或房地美,或美国政府的机构,如Ginnie Mae;MBS指由住宅或商业抵押贷款池担保的抵押贷款支持证券;RMBS指由住宅抵押贷款池担保的抵押贷款支持证券;CMBS指由商业抵押贷款池担保的抵押贷款支持证券;机构RMBS和机构CMBS分别指由住宅和商业抵押贷款池担保并由机构发行或担保的MBS;机构RMBS是指由机构发行或担保的MBS,统称为机构RMBS和机构CMBS;非机构RMBS是指不受美国政府任何机构或任何机构担保的住宅MBS。
第一部分
项目1.业务
“公司”(The Company)
我们是一家公开上市的房地产投资信托基金,主要从事直接投资或在多元化的按揭资产组合中拥有实益权益的业务,包括住宅按揭贷款、机构RMBS、非机构RMBS、机构CMBS、商业用途和投资者贷款,以及其他与房地产相关的资产。我们购买的MBS和其他与房地产相关的证券可能包括投资级、非投资级和非评级类别。
我们利用杠杆来增加投资的潜在回报。在保持我们的房地产投资信托基金地位和根据1940年法案豁免注册的情况下,我们对我们的任何目标资产类别的投资金额没有任何限制。
我们的主要业务目标是通过产生可分配收入和与抵押贷款信贷基本面挂钩的资产表现,提供有吸引力的风险调整后回报。我们于2007年6月1日在马里兰州注册成立,并于2007年11月21日开始运营。
我们的投资策略
我们根据各种因素做出投资决策,包括预期现金收益率、相对价值、风险调整收益、信贷基本面、宏观经济考虑、供求、信贷和市场风险集中限制、流动性、融资成本和融资可获得性,以及保持我们的REIT资格和我们根据1940年法案的注册豁免。我们的主要收入来源是投资组合的净利息收入。净利息收入是我们从投资中赚取的利息收入减去我们因借入资金而产生的利息支出。
我们的投资策略旨在把握当前利率和信贷环境中的机遇。随着利率和信贷周期随着时间的推移而变化,我们通过改变我们在不同资产类别的资产配置来调整我们的战略,以应对不断变化的市场状况。我们相信,我们的战略将为我们提供一个在不断变化的市场周期中支付红利的机会。
我们试图通过借入由我们的资产(杠杆)担保的资金来增加我们的潜在回报,并为收购我们的资产提供资金。我们的收入主要是通过我们的资产收入与借款成本之间的差额或净利差产生的。我们预计将使用各种融资来源为我们的投资融资,包括证券化、通过使用仓库设施和回购协议进行担保借款,以及发行债务和股权资本。我们可能寻求通过利率对冲来管理我们的债务和利率风险,例如利率掉期、上限、期权和期货,以减少与我们的融资来源相关的利率波动的影响。
于2023年,我们的投资活动主要集中于收购和证券化住宅抵押贷款池,并在我们认为市场或其他条件有利的情况下,对现有证券化行使看涨期权,以收购基础抵押贷款,并使用额外的证券化为那些被称为抵押贷款的贷款进行再融资。在2024年期间,我们预计将继续收购和证券化抵押贷款,并根据市场状况将我们现有的证券化称为证券化。当我们证券化抵押贷款时,我们通常保留最附属的证券类别,这意味着我们是第一损失的证券持有人。任何以我们的RMBS为抵押的住宅按揭贷款的损失将首先由物业的所有者承担(即,业主将首先失去投资于该物业的任何股本),然后由我们作为第一损失证券持有人承担,然后由更优先证券的持有人承担。此外,这些次级证券大多受多德-弗兰克法案和与证券化信用风险保留有关的相关法律法规或风险保留规则的约束,
这大大限制了这些证券的流动性。有关详细信息,请参阅“风险因素-与我们的投资相关的风险-我们通过证券化获得的RMBS的很大一部分受到美国信用风险保留规则的约束,该规则实质上限制了我们在需要时出售或对冲此类投资的能力,这可能要求我们持有我们原本希望在抵押贷款、住房或相关行业的市场严重混乱时期出售的投资”。我们通常通过担保融资协议为这些次级证券融资。我们不保留的证券通常通过证券承销商出售。除了风险保留规则外,我们可以保留这些低于投资级的从属证书的金额没有限制。如下文所述,在2023年期间,我们对我们发起的证券化的留存证券的杠杆率仍然很低,我们已经建立了几个新的非按市值计价的融资机制来为这些留存证券融资。
此外,我们已经购买并预计将继续购买商业目的贷款。我们认为,这些商业目的贷款在2023年加强了我们的投资组合,因为它们是短期资产,平均票面利率较高,在利率波动时期提供了有吸引力的风险回报概况。目前,我们不使用定期证券化来为商业目的贷款融资,因为它们的期限较短。我们目前使用回购安排为这些贷款融资,但未来我们可能会寻求通过循环证券化结构为这些贷款融资。
2024年,除了我们的证券化和商业目的贷款活动外,我们还将探索增加我们的机构MBS组合的机会。我们还已经并可能继续通过长期担保融资安排为我们的贷款组合提供资金,而不是证券化,直到一旦美联储开始降息,证券化市场有所改善。
我们的证券化计划
我们目前有以下五个证券化计划:
•我们的“R”计划是我们最活跃的计划,在房地产抵押投资管道或REMIC交易中,证券化经验丰富的再履行抵押贷款,无论是从第三方新获得的,还是在行使看涨期权时获得的;
•我们的“NR”计划证券化经验丰富的住宅抵押贷款,这些贷款没有资格在REMIC,交易中证券化;
•我们的“I”计划将非机构合格投资者抵押贷款证券化;
•我们的“J”计划将大额优质住宅按揭贷款证券化;
•我们的“INV”计划将机构合格的投资者抵押贷款证券化。
在截至2023年12月31日的年度内,我们并未根据我们的“J”和“INV”计划赞助任何证券化。
“R”和“NR”非分级节目。在我们的“R”和“NR”证券化中发行的证券通常没有评级,并受风险保留规则的约束。在这些计划中,我们通常将优先证券出售给无关的第三方,并保留次级证券,包括受风险保留规则约束的首次亏损证券和仅限利息的证券。2023年,我们发起了4次R类证券化和2次NR类证券化。根据美国公认会计原则,我们通常被要求合并“NR”和“R”证券化实体的资产和负债,以便进行财务报告。各合并实体均独立于吾等及彼此独立,而该等实体的资产及负债并不分别由吾等拥有或承担吾等的法律责任,尽管吾等因为该等实体履行任何角色(例如,作为保荐人或存款人)而面临若干财务风险,而就吾等持有由该等实体发行的证券或对该等实体的其他投资而言,吾等须受该等实体的表现及其所持资产的影响。
“我”计划。在我们的“I”证券化中发行的证券由一个或多个国家认可的统计评级机构或NRSRO进行评级,并受风险保留规则的约束。在这些计划中,我们通常将优先证券出售给无关的第三方,并保留次级证券,包括受风险保留规则约束的首次亏损证券和仅限利息的证券。根据公认会计原则,我们通常被要求合并“i”证券化实体的资产和负债,以便进行财务报告。在我们的“i”证券化计划下,我们发起了两项证券化。
下表列出了我们在截至2023年12月31日的年度内完成的“R”、“NR”和“I”证券化的某些信息。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
就这么着,说好了 (1) | 总原始面 | 已售出分批的原始面额 (2) | 保留分批的原面(2) | | 剩余总面数 | 剩余已售出分批面值 | 保留的分批剩余面数 |
| (千美元) |
CIM 2023-R1 | 585,718 | | 512,503 | | 73,215 | | | 529,930 | | 456,713 | | 73,215 | |
CIM 2023-NR1 | 134,016 | | 97,161 | | 36,855 | | | 112,401 | | 75,706 | | 36,695 | |
CIM 2023-R2 | 447,384 | | 364,841 | | 82,543 | | | 411,467 | | 328,913 | | 82,543 | |
CIM 2023-I1 | 236,161 | | 205,578 | | 30,583 | | | 220,543 | | 189,960 | | 30,583 | |
CIM 2023-NR2 | 66,661 | | 48,328 | | 18,333 | | | 59,315 | | 41,896 | | 17,419 | |
CIM 2023-R3 | 450,834 | | 394,479 | | 56,355 | | | 422,026 | | 365,626 | | 56,355 | |
CIM 2023-R4 | 393,997 | | 343,368 | | 50,629 | | | 371,149 | | 320,507 | | 50,629 | |
CIM 2023-I2 | 238,530 | | 202,750 | | 35,780 | | | 225,752 | | 189,972 | | 35,780 | |
| | | | | | | |
(1)对于上述某些证券化交易,我们保留了某些IO和/或超额服务类别。
(二)发行时。
我们的投资组合
截至2023年12月31日,根据我们的生息资产的公允价值,我们的投资组合中约91%是住宅抵押贷款,8%的投资组合是非机构RMBS,1%的投资组合是机构MBS。截至2022年12月31日,根据我们赚取利息的资产的公允价值,我们的投资组合中约88%是住宅抵押贷款,9%是非机构RMBS,3%是机构MBS。正如在“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”中所讨论的那样,我们在2023年削减了一些机构MBS的头寸。
下面简要讨论我们已经进行和未来可能进行的主要投资类型:
住宅按揭贷款
我们通过从银行、非银行金融机构和中介机构的二级市场购买,投资于住宅抵押贷款(以住宅房地产为抵押的抵押贷款)。我们的住宅抵押贷款组合主要由再履约住宅抵押贷款组成,这些贷款已未偿还或经处理超过120个月,通常具有较高的贷款与价值比率和参差不齐的支付历史。
我们的住宅按揭贷款组合还包括商业用途贷款和投资者贷款。我们的商业目的贷款是以房地产为抵押的企业的贷款,借款人将对其进行翻新。翻新工程完成后,物业通常会(I)由借款人出售,或(Ii)由借款人再融资,然后再出售或出租物业。大部分(但不是全部)获得我们商业用途贷款的房产是住宅,贷款的一部分用于支付翻新费用。我们的商业目的贷款作为我们为投资组合而持有的贷款的一部分,并按公允价值列账。我们的商业目的贷款往往期限较短,通常不到一年,而且票面利率一般高于我们的住房抵押贷款。
我们的投资者贷款是向获得非主要住宅的个人以及租赁此类贷款担保的住宅物业的个人或企业提供的贷款。我们收购有资格出售给其中一家机构的此类贷款池,以及没有资格出售此类贷款的池贷款。在这两种情况下,我们都将投资者贷款证券化作为我们贷款证券化计划的一部分。
如上所述,我们收购住房抵押贷款主要是为了将它们证券化,或者将它们作为投资贷款保留在我们的投资组合中。在我们将我们的住房抵押贷款证券化之前,我们通过仓库设施和回购协议为我们的住房抵押贷款组合融资,这在下文的“我们的融资策略”中进行了讨论。
目前,我们在二级市场获得由第三方发起的、不按我们的规格进行承保的抵押贷款。第三方服务商为我们投资组合中的抵押贷款提供服务。我们在保留服务商之前对每个服务商进行尽职审查,并在保留服务商之后定期进行审查。服务程序通常遵循联邦抵押协会的指导方针,但在每个服务协议中都有具体规定。此外,我们以留存利息的方式购买住宅按揭贷款,这意味着第三方服务机构(可能是也可能不是按揭贷款的卖方)保留了偿还贷款的权利。然而,在未来,我们可能会决定发起抵押贷款或其他类型的融资,我们可能会选择偿还抵押贷款和其他类型的资产。
我们聘请第三方对抵押文件进行独立审查,以评估抵押贷款的发放和服务,以及我们对相关抵押财产执行留置权的能力。我们通常不会审查池中的所有贷款,而是选择贷款进行尽职审查,使用基于随机抽样的标准,例如物业位置、贷款规模、有效贷款与价值比率、借款人的信用评分、拖欠状况和其他我们认为是信用风险重要指标的标准。此外,我们通常会向每一位卖方取得有关按揭贷款的陈述和保证,包括按揭贷款的发放和服务,以及相关按揭物业的留置权的可执行性。如果我们获得的抵押贷款的任何陈述和担保被违反,相关卖方可能有义务向我们回购贷款。
住房贷款抵押证券
我们投资于由Ginnie Mae、Fannie Mae或Freddie Mac发行或担保的抵押贷款传递凭证,这些证券代表由住宅房地产担保的抵押贷款“池”中的利息,其中证券的利息和本金加上预付本金每月支付给证券持有人,实际上是通过个人借款人每月支付的证券抵押贷款付款,扣除支付给证券发行者/担保人和服务商的费用。我们还可以投资于由这些机构发行的抵押抵押债券(CDO)。CMOs由多类证券组成,每类证券的到期日各不相同。每月支付的本金,包括预付款,首先返还给持有最短期限类别的投资者;持有较长期限类别的投资者只有在第一个类别退休后才能获得本金。我们将由Ginnie Mae、Fannie Mae或Freddie Mac发行或担保的住房抵押贷款支持证券称为机构RMBS。
我们还投资于投资级、非投资级和非评级的非机构RMBS。我们评估这些类型证券和基础抵押贷款的某些信用特征,包括但不限于贷款余额分布、地理集中度、物业类型、入住率、定期和终身上限、加权平均贷款价值比和加权平均公平艾萨克公司(FICO)得分。然后,使用对预期提前还款和损失严重性的基线预期、固定收益市场的现状和整体经济状况来分析符合条件的证券。根据基于信用风险的模型,同时强调损失和提前还款。这一投资组合中的证券被监控是否与预期的提前还款、严重性、损失和现金流存在差异。对于新成立的发起人或发行人来说,尽职调查过程尤其重要且代价高昂,因为关于这些实体和投资的公开信息可能很少或根本没有。我们也可以投资于纯利息或IO、代理和非代理RMBS。这些IO RMBS代表有权获得抵押品合同利息流量的特定比例。
我们已经投资并打算继续投资非机构RMBS,这通常是由住宅房地产抵押的抵押贷款池证券化而产生的证书。根据对标的抵押品的审查,确定各自的债券类别规模。从基础贷款收到的付款用于支付RMBS的付款。基于顺序偿付优先顺序,投资级RMBS的违约风险低于非投资级债券的违约风险。因此,与以较高收益率出售的非投资级或未评级类别相比,投资级类别通常以较低的收益率出售。
代理CMBS
我们获得的代理CMBS是Ginnie Mae建筑贷款证书,或CLC,以及在建设项目完成时产生的项目贷款证书,或PLC。每个CLC都有一个单一的多家庭财产或医疗保健机构作为后盾。CLC的投资者承诺为该项目提供全部资金;然而,实际资金是随着物业的建设进展而发生的。在每笔建设预付款获得资金之前,它都由联邦住房管理局(FHA)投保,并由Ginnie Mae发行。CLC的本金余额随着投资者为每项建设垫付款项而增加。每一位经金利美批准的抵押贷款发起人必须在金利美发放每一笔建设预付款之前,向该机构提供有关预付款和付款的支持文件。在为每一笔吉尼梅担保预付款提供资金之前,我们也会审阅这份文件。在建造工程完成后,临时立法会便会取代临时立法会。Ginnie Mae保证及时支付每个CLC和PLC的本金和利息。这一义务得到了美国的充分信任和信用的支持。
作为CLC的持有人,我们通常每月收到相当于相关按揭贷款利息支付的按比例份额的利息,减去适用的利息和担保费。Ginnie Mae CLCs只在建设期间支付利息,因此不支付本金。作为临时立法会的持有人,我们通常每月收到的本金和利息,相等于该临时立法会所涉及的按揭贷款的预定每月本金和利息的总额,减去适用的服务和担保费。此外,这类付款将包括任何提前还款和其他计划外收回基础按揭贷款本金的款项,以及任何提前还款罚款。
以金利美发行人在付款月份前一个月收到的金额为限。按揭证券的按揭贷款一般订有为期10年的禁售期及提前还款罚款期,在此期间,有关借款人须就自愿及某些非自愿提前还款支付相等于按揭贷款本金的指定百分率的提前还款罚金。Ginnie Mae不担保支付预付款罚金。
其他与房地产相关的资产
我们可以投资于商业抵押贷款,包括由多户物业(由五个或更多住宅单元组成的住宅租赁物业)或混合住宅或其他商业物业、零售物业、写字楼物业或工业物业担保的第一或第二留置权贷款。这些贷款可能符合也可能不符合该机构的指导方针。
我们可以投资于非机构抵押贷款抵押证券,其以单一商业抵押贷款或由商业物业担保的一组抵押贷款为抵押,或证明其所有权权益。这些证券可以是高级证券、次级证券、投资级证券或非投资级证券。
我们可以投资于各种债务抵押债券(CDO)发行的证券,以获得银行贷款、公司债券、ABS、抵押贷款、RMBS、CMBS和其他工具的敞口。
我们投资了一家由注册投资顾问管理的有限合伙企业,我们拥有该公司的少数股权。这家有限合伙企业投资于符合REIT资格的资产,主要是住宅资产。我们进行其他类似的投资,以及投资于发放或提供抵押贷款的实体。
投资指导方针
我们已采纳一套投资指引,列明资产类别、风险容忍度、分散投资要求及其他用以评估特定投资项目优劣的准则,以及整体投资组合组合。我们的投资委员会定期审查我们对投资指导方针的遵守情况。我们的董事会及其委员会还在定期安排的风险和审计委员会会议上审查我们的投资组合以及对我们的投资政策和程序以及投资指导方针的相关遵守情况。
我们的董事会及其委员会对我们的投资和借款采取了以下指导方针:
•不得进行会导致我们不符合美国联邦所得税规定的REIT资格的投资;
•不得进行任何会导致我们作为投资公司受1940年法案监管的投资;
•除房地产和住房外,任何单一行业不得占我们投资组合中证券或总风险敞口的20%以上;以及
•对非评级或高度从属的ABS或其他证券的投资,如果是75%REIT资产测试中不符合条件的资产,将被限制为不超过我们股东权益的50%。
我们的大多数董事会成员可能会不时修改这些投资指导方针,而无需得到我们股东的批准。
我们的融资策略
我们使用杠杆来增加股东的潜在回报。我们不需要维持任何特定的债务与股本比率,因为我们认为我们正在融资的特定资产的适当杠杆取决于这些资产的信用质量和风险。截至2023年12月31日和2022年12月31日,我们的债务与股本比率为4.0:1。为了计算这一比率,我们的股本等于我们综合财务状况报表上的股东权益总额,我们的债务由证券化债务和担保融资协议组成。
在保持我们作为房地产投资信托基金的资格的前提下,我们可以使用不同的来源来为我们的投资融资,包括以下主要来源:
•证券化。我们融资策略的一个重要元素是为我们的投资组合购买住宅抵押贷款,目的是将它们证券化。在我们的证券化中,我们通常创建从属证书,提供特定数量的信用增强,我们打算或根据风险保留规则要求将其保留在我们的投资组合中。我们已经并可能在未来为我们的投资组合收购非机构RMBS,目的是行使赎回权并将相关抵押贷款重新证券化,并在我们的投资组合中保留部分重新证券化的非机构RMBS,通常是从属证书。
•有担保的融资协议。担保融资协议包括所有非证券化融资安排,期限一般较短,但并非总是较短。我们的担保融资协议主要由仓库设施和回购协议组成。
•仓库设施。我们已经并可能在未来利用信贷便利获得为我们的资产提供资金所需的资金。我们寻求与多个交易对手保持正式关系,以保持有利的仓储条件。
•回购协议。我们通过回购协议为某些资产提供了资金。我们预计,回购协议将是我们实现房地产资产杠杆率的来源之一。我们寻求与许多交易对手保持正式关系,目的是在分散交易对手信用风险的同时,以最优惠的条件获得融资。
我们将一部分融资维持在非按市值计价和按市值计价的假日安排(这意味着抵押品的市值必须降至门槛以下,贷款人才能发出追加保证金通知),为我们的部分非机构RMBS融资,包括风险保留证券。我们拨给这类贷款的资金比例将视市场情况而定。我们相信,非按市值计价的融资安排将继续是我们融资战略的重要组成部分。
我国利率套期保值与风险管理策略
我们不时使用衍生金融工具来对冲与我们的借款相关的全部或部分利率风险。根据适用于REITs的美国联邦所得税法,我们通常进行某些交易,以对冲我们因收购或携带房地产资产而产生或计划产生的债务。
我们可能会采用各种利率管理技术,以寻求缓解利率变化或其他对我们资产价值的潜在影响。我们的利率管理技术可能包括:
•利率上限、掉期和掉期;
•看涨和赎回证券或证券指数;
•欧洲美元期货合约和这类合约的期权;
•美国国债期货、远期合约、其他衍生品合约和美国国债期权;以及
•其他类似交易。
我们可能会尝试降低利率风险,并在适当情况下通过匹配融资结构将利率波动的风险降至最低,据此,我们寻求(I)将我们债务的到期日与我们资产的到期日相匹配,(Ii)将我们投资的利率与类似债务直接匹配,或通过利率互换、上限或其他金融工具,或通过这些策略的组合。这有助于我们将不得不在资产到期前对债务进行再融资的风险降至最低,并减少利率变化对我们的资产价值和净利差的影响。
运营和监管结构
房地产投资信托基金资格
出于美国联邦所得税的目的,我们已选择被视为REIT。为了保持我们作为REIT的资格,我们必须遵守联邦税法的要求,包括我们必须将每年REIT应税收入的至少90%(受某些调整)分配给我们的股东。作为房地产投资信托基金,我们通常不需要为分配给股东的应税收入缴纳美国联邦所得税。为了确保我们有资格成为房地产投资信托基金,任何人不得持有任何类别或系列股本(包括普通股和优先股)的流通股超过9.8%的价值或股份数量(以限制性较强者为准),除非我们的董事会放弃这一限制。我们已批准两家共同基金豁免持有超过9.8%限制的某些类别的优先股。此外,我们已选择将我们的某些子公司视为应税REIT子公司,或TRS。一般而言,房地产投资信托基金或合资格的房地产投资信托基金附属公司或合格的房地产投资信托基金附属公司不能直接持有或从事的资产及活动,一般可从事任何房地产或非房地产相关业务。TRS需缴纳美国联邦所得税。
1940年法案排除
我们继续开展业务,因此我们或我们的任何子公司都不需要根据1940年法案注册为投资公司。1940年法令第3(A)(1)(A)条将投资公司定义为主要从事证券投资、再投资或交易业务的任何发行人或表明自己主要从事证券投资、再投资或交易的发行人。1940年法令第3(A)(1)(C)条将投资公司定义为从事或拟从事证券投资、再投资、拥有、持有或交易业务,并在非综合基础上拥有或拟收购价值超过发行人总资产(不包括美国政府证券和现金项目)40%的投资证券的任何发行人(“40%测试”)。除其他事项外,“投资证券”一词不包括美国政府证券和由持有多数股权的子公司发行的证券,这些证券本身不是投资公司,也不依赖于1940年法案第3(C)(1)节或第3(C)(7)节对私人基金的投资公司的定义的排除。
如果我们的子公司发行的证券的价值超过1940年法案第3(A)(1)(C)节规定的40%的标准,或者如果一个或多个这样的子公司未能维持1940年法案的排除或例外,我们可以,尤其是,要求(A)大幅改变我们的经营方式,以避免被要求注册为投资公司或(B)根据1940年法案注册为投资公司,这两种情况中的任何一种都可能对我们和我们证券的市场价格产生不利影响。如果我们被要求根据1940年法案注册为投资公司,除其他事项外,我们可能被要求(A)改变我们经营业务的方式,以避免被要求注册为投资公司,(B)以我们不会选择这样做的方式或在我们不会选择这样做的时候出售我们的资产,或(C)注册为投资公司,其中任何一项都可能对我们普通股的价值、我们商业模式的可持续性以及我们进行分配的能力产生负面影响。见“风险因素--与监管、会计和我们1940年的豁免有关的风险--失去1940年的法案豁免将对我们产生不利影响,并对我们的股本股票的市场价格和我们分配股息的能力产生负面影响。”
许可证
虽然我们不需要获得购买抵押贷款支持证券的许可证,但在二级市场上买卖住房抵押贷款在某些情况下可能需要我们保持各种国家许可证。在某些情况下,获得住宅抵押贷款的偿还权还可能需要我们保持各种国家许可证,即使我们目前自己并不直接从事贷款服务,也不希望这样做。截至2023年12月31日,我们通过我们在22个州的两家全资子公司持有所有必需的许可证或豁免身份。我们被要求遵守各种信息报告和其他监管要求,以保持这些许可证和豁免状态。我们未能获得或维持所需的许可证或豁免状态,或未能遵守适用于我们获取住宅抵押贷款业务的监管要求,可能会限制我们的业务和投资选择,并可能损害我们的业务,使我们面临处罚或其他索赔。在一个或多个州,我们可以将我们获得的住宅抵押贷款贡献给一个或多个信托,我们或我们的子公司在这些信托中拥有实益权益;这些住宅抵押贷款的所有权可能由一个或多个联邦特许银行作为受托人持有,这可能免除州许可要求。不能保证信托的使用将满足免除许可要求的要求,因为监管机构可能会对适用法律采取不同的解释。
人力资本
我们在管理业务时注重的人力资本目标包括吸引、发展和留住关键人才。我们的员工对我们组织的成功至关重要,我们致力于支持员工的职业发展。我们相信,我们的管理团队拥有有效实施我们的增长战略并继续推动股东价值所需的经验。我们提供有竞争力的薪酬和福利来吸引和留住关键人员,同时也提供一个安全、包容和尊重的工作场所。我们继续把重点放在多样性倡议上。我们提供关于金融市场、商业道德、政府监管规则和其他主题的内部培训计划。我们鼓励员工参加行业赞助或其他会议,并有学费报销计划,以帮助员工进一步发展他们的技能,并及时了解影响我们行业的不断发展的趋势。
我们专注于通过提供在适用市场上具有竞争力的薪酬和福利方案来吸引和留住员工,同时考虑到工作职位的位置和职责。我们提供具有竞争力的财务福利,例如与公司匹配的401(K)退休计划,并提供全面的医疗福利计划和其他工具,以支持我们员工的健康和福祉。我们还通常每年向我们的员工中相当一部分人颁发限制性股票奖励。我们有一个配套的捐赠计划,以鼓励人员慈善和支持501(C)(3)组织。
截至2023年12月31日,我们有39名员工,均为全职员工。我们相信,多样性和包容性有利于更强大的工作场所和更好的决策。截至2023年12月31日,我们的劳动力中有72%是性别或种族多元化的。我们相信,我们与员工的关系是良好的。我们的员工中没有人加入工会,也没有代表参加集体谈判协议。
竞争
我们的净收入在很大程度上取决于我们以高于借款成本的有利利差收购资产的能力。在收购房地产相关资产方面,我们与其他抵押房地产投资信托基金、专业金融公司、储蓄和贷款协会、银行、抵押贷款银行家、保险公司、交易所交易基金、共同基金、机构投资者、投资银行公司、金融机构、对冲基金、政府机构(包括美国联邦储备委员会)和其他实体展开竞争。我们的许多竞争对手比我们大得多,可以获得更多的资本和其他资源,可能比我们有其他优势。此外,我们的一些竞争对手可能具有更高的风险容忍度或不同的风险评估,这可能使他们能够考虑更广泛的投资种类,并建立比我们更有利的关系。这些实体的存在,以及未来可能形成更多实体,可能会加剧收购住宅抵押贷款资产的竞争,导致此类资产的价格更高、收益率更低。
可用信息
我们的投资者关系网站是www.chierareit.com。我们以电子方式将材料存档或提供给美国证券交易委员会后,在合理可行的范围内尽快在网站上免费提供“备案和报告”项下的“备案和报告”、我们的10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告、我们当前的报告和8-K表格中的投资者演示文稿,以及我们提交给美国证券交易委员会或美国证券交易委员会的任何其他报告(包括对此类报告的任何修订)。然而,我们网站上的信息不是本年度报告Form 10-K的一部分,也不作为参考并入本年度报告。此外,我们所有的备案报告都可以在美国证券交易委员会的网站www.sec.gov上获得。
第1A项。风险因素
在评估我们的公司和业务时,您应该仔细考虑以下因素,以及本2023 Form 10-K中包含的所有其他信息。如果实际发生以下任何风险,我们的业务、财务状况和经营结果可能会受到实质性的不利影响,我们的股票价值可能会下降。我们目前不知道或我们目前认为无关紧要的其他风险和不确定性也可能损害我们的业务运营。因此,您不应将此列表视为所有潜在风险或不确定性的完整陈述。
汇总风险因素
与融资相关的风险
•我们无法获得资金,包括通过资本市场,或此类资金的可用条款,可能会对我们的财务状况产生重大不利影响。
•我们的借贷成本相对于利息收入的增加可能会对我们的盈利能力产生重大不利影响。
•波动的市场状况可能会导致我们资产的市值下降,这可能会导致追加保证金通知,迫使我们出售资产,这可能会对我们的流动性和盈利能力产生重大不利影响。
•我们的业务战略涉及使用杠杆,我们可能无法实现我们认为的最佳杠杆水平,这可能会对我们的流动性、运营结果或财务状况产生重大不利影响。
•如果不能有效地管理我们的流动性,将对我们的业绩和财务状况产生不利影响。.
与对冲相关的风险
•对利率风险的对冲可能不会成功,可能会对我们的收益产生不利影响,这可能会减少我们可用于分配给股东的现金。
•套期保值工具可能带来各种担忧,包括流动性不足、可执行性和交易对手风险,以及使我们面临可能对我们的业务和运营业绩产生不利影响的或有负债。
•在不利的经济发展情况下,我们的套期保值工具的交易所在的结算设施或交易所可能会提高我们的套期保值工具的保证金要求。
与我们投资相关的风险
•利率波动可能会导致收益减少,增加收益的波动性。
•目前收益率曲线的倒置已经并可能继续导致我们的计息资产和我们的借款在利率调整时间上的差异,这可能继续对净息差产生不利影响。
•通货膨胀的影响可能会对我们的财务表现产生不利影响。
•我们的很大一部分投资是在最附属的非机构RMBS上,使我们成为第一损失的证券持有人。
•我们通过证券化获得的RMBS中,有很大一部分受到美国信用风险保留规则的约束。
•我们在非机构抵押贷款抵押的非机构MBS上有大量投资,这些抵押贷款不符合主要贷款承保标准,并面临更大的损失风险。
•我们获得的抵押贷款的性质,以及我们获得的MBS的基础,使我们面临信用风险,这可能会对这些资产和投资的价值产生负面影响。
•提前还款率的变化可能会对我们投资组合的价值产生负面影响,这可能会导致收益或亏损减少,并对可供分配给我们股东的现金产生负面影响。
•我们的非机构MBS和住宅贷款的很大一部分是由少数地理区域的物业担保的,可能会受到这些市场不利事件的不成比例的影响。
•我们可能会在未经股东同意的情况下改变我们的投资策略、资产配置或融资计划。
•我们资产、负债和衍生品的公允价值的变化可能会减少收益,增加收益波动性,并造成账面价值的波动。
•我们对我们拥有或合并的资产的公允价值的计算是基于固有的主观假设,并涉及高度的管理判断。
•抵押贷款和抵押贷款相关资产市场状况的任何恶化或不确定性,以及美国和全球更广泛的经济和地缘政治状况,都可能对我们产生实质性的不利影响。
与我们的运营相关的风险
•我们可能会透过若干全资附属公司不时进行与住宅按揭贷款有关的证券化交易,这可能会令我们面临潜在的重大风险。
•我们有利可图地执行未来证券化交易的能力可能会受到不利市场状况的负面影响。
•竞争可能会影响我们目标资产的能力和定价。
•任何高管或关键员工的流失可能会对我们的业务产生实质性的不利影响。
•与服务商和其他第三方有关的风险,包括他们以高水平提供服务和遵守适用法律的能力,以及使用第三方分析模型和数据的能力。
•法规主体的扩大和对服务商的调查可能会增加他们的合规成本和不合规的风险。
•我们依赖于信息系统,它们的故障,包括通过网络攻击,可能会严重扰乱我们的业务。
与监管事项、会计和我们1940年的法案豁免有关的风险
•我们的业务受到广泛的监管。
•不能保证我们将能够获得购买抵押贷款的各种州许可证。
•我们的GAAP财务结果可能不是应税收入和股息分配的准确指标。
•会计规则的变化可能会对我们产生负面影响。
•失去我们1940年的法案豁免将对我们的股价、我们分配股息的能力以及我们总体上产生负面影响。
•我们在一家注册投资顾问公司拥有间接所有权权益。
美国联邦所得税风险和与我们的REIT地位相关的风险
•您的投资存在各种美国联邦所得税风险。
•与符合REIT要求相关的风险。
•与我们作为房地产投资信托基金的资格和我们选择成为房地产投资信托基金的资格有关的风险。
•对免税投资者来说,分配或销售收益的潜在特征可能被视为无关的企业应税收入。
•将我们的证券化或融资安排归类为应税抵押贷款池,可能会使我们或我们的某些股东面临更高的税收。
•如果不进行所需的分配,我们将被征税,这将减少可用于分配给我们股东的现金。
•我们对我们的TRS的所有权和与其的关系将受到限制,如果不遵守这些限制,将危及我们的REIT地位,并可能导致适用100%的消费税。
•对被禁止的交易征税将限制我们从事交易的能力,包括抵押贷款证券化的某些方法,这些交易将被视为美国联邦所得税的销售。
•利息分摊规则可能会影响我们遵守REIT资产和毛收入测试的能力。
•我们可能会受到不利的税收变化的影响,这可能会降低我们股本的市场价格。
与我们的组织和结构有关的风险
•马里兰州法律、我们章程和我们章程的某些条款可能会阻止股东可能认为有利的潜在收购要约,并可能影响我们股本的市场价格。
•我们的权利和我们的股东对我们的董事和高级管理人员采取行动的权利是有限的,这可能会限制股东在发生行动时的追索权,而不是为了他们的最佳利益。
与我们的股本相关的风险
•我们股本的市场价格和交易量可能会波动。
•我们可能无法为我们的股本支付股息或其他分配。
•我们普通股的未来现金股利的宣布、金额和支付受到不确定性的影响。
•未来有资格出售的股本可能会对投资者和我们的股价产生不利影响。
•未来发行的债务和股权证券可能会对我们股本的市场价格产生不利影响。
•存在股东可能得不到股息分配的风险,或者这些股息分配可能会随着时间的推移而减少。
•REITs支付的股息通常不符合某些股息的降低税率。
•根据我们的股票回购计划回购的股票可能不会让股东受益。
•我们优先股的持有者拥有有限的投票权。
与融资相关的风险
我们无法获得资金、我们的资金成本或此类资金的可用条款可能会对我们的财务状况产生重大不利影响,特别是在金融、抵押贷款、住房或相关行业市场严重混乱的时期。
我们为我们的运营提供资金、履行财务义务和为目标资产收购融资的能力可能会受到我们与交易对手确保和维护我们的主回购协议、仓库设施和回购协议设施的能力的影响。由于回购协议和仓储设施是资本的短期承诺,贷款人可能会对使我们更难持续续期或更换到期短期借款的市场状况做出反应,并在滚动此类融资时已经并可能继续施加更繁琐的条件。如果我们无法按我们可以接受的条款更新现有贷款或安排新的融资,或者如果我们违约或无法获得融资安排下的资金,或者如果我们被要求提供更多抵押品或面临更大的减记,我们可能不得不缩减资产收购活动和/或亏本处置资产。
在金融市场出现严重混乱的时候,如目前的状况,与融资有关的问题会加剧。我们的贷款人可能会变得不愿意或无法向我们提供融资,我们可能会被迫在价格低迷的不合时宜的时候出售资产。此外,如果强加于我们贷款人的监管资本要求发生变化,他们可能会被要求大幅增加他们向我们提供的融资成本。我们的贷款人还根据监管环境及其对实际和感知风险的管理等因素,修订并可能继续修订他们愿意融资的资产类型的资格要求或此类融资的条款,包括减记和要求以现金形式提供额外抵押品,特别是在受让人责任方面。此外,我们根据回购协议获得的融资额将与贷款人对我们的目标资产的估值直接相关,这些资产涵盖了未偿还的借款。通常,回购协议赋予贷款人在任何时候重新评估涵盖未偿还借款的资产的公平市场价值的绝对权利。如果贷款人完全酌情确定资产价值下降,它有权发起追加保证金通知。这些估值可能与我们赋予这些资产的价值不同,可能会受到最近的资产出售和被迫卖家的不良水平的影响。追加保证金通知要求我们将额外的资产或现金转移到贷款人,而不需要贷款人为这种转移预付任何资金,或者偿还一部分未偿还的借款。
我们的借贷成本相对于资产利息的增加可能会对我们的盈利能力产生实质性的不利影响。
我们的收益主要来自我们从投资组合中赚取的利息收入减去购买溢价和折扣的净摊销与我们为借款支付的利息支出之间的差额。从历史上看,我们主要依赖回购协议下的借款来为我们的投资融资,这些投资具有短期合同到期日。为了减少市场混乱的影响,我们已将部分融资转向较长期的按市值计价融资,以及较长期的非按市值计价融资和有限按市值计价融资,后者比传统的短期按市值计价融资成本更高。一般来说,如果我们借款的利息支出相对于我们从投资中赚取的利息收入增加,我们的盈利能力可能会受到实质性的不利影响。利率对许多因素高度敏感,包括财政和货币政策、国内和国际经济和政治状况,以及其他我们无法控制的因素。从2022年开始,美联储采取了旨在应对通胀快速加速的货币政策,从2022年开始到2023年的一段时间内多次上调联邦基金利率,未来可能还会这样做,这可能会影响我们的借贷成本和整体投资能力。在利率上升和收益率曲线趋平或倒置的时期(如当前市场),我们的借款成本通常会以比我们投资组合中杠杆部分的利息收益更快的速度增长,这可能导致我们的净息差和净息差下降。任何此类下降的严重程度将取决于我们的资产/负债构成,包括对冲交易的影响,以及利率上升的幅度和期限。此外,短期利率的上升也可能对我们投资的市场价值产生负面影响。由于这些事件发生在2023年和2022年,而且还在继续,我们已经并可能继续经历利息支出的增加。
波动的市场状况可能会导致我们资产的市值下降,这可能会导致追加保证金通知,迫使我们出售资产,这可能会对我们的流动性和盈利能力产生重大不利影响。
一般而言,我们的住宅按揭及按揭证券投资的市值会受到利率、当时的市场收益率及其他市况(包括一般经济状况、房价及整体房地产市场)变动的影响。我们的住宅按揭或按揭证券投资的市值下降,可能会限制我们以该等资产为抵押借款的能力,或导致贷款人提出追缴保证金要求,即要求提供额外抵押品或现金,以重建我们回购协议所要求的借款与抵押品价值比率。张贴额外的抵押品或现金来支持我们的信贷将减少我们的流动性,并限制我们利用资产的能力,这可能会对我们的业务产生实质性的不利影响。因此,我们可能被迫出售一部分资产,包括处于未实现亏损状态的MBS,以维持流动性。
我们的业务战略涉及杠杆的使用。我们可能无法达到我们认为的最佳杠杆水平,或者我们可能变得过度杠杆化,这可能会对我们的流动性、运营结果或财务状况产生重大不利影响。
我们的业务战略涉及到借款或杠杆的使用。根据我们的杠杆战略,我们以资产市值的很大一部分为抵押借款,并使用借来的资金为我们的投资组合和收购额外的投资资产提供资金。未来抵押品价值合约性超过此类杠杆融资交易所借金额的增加、我们住宅抵押投资市场价值的下降、利率波动性的增加以及可接受融资的变化可能会导致我们无法实现我们认为是最佳的杠杆量。如果市场状况的变化阻止我们的投资达到预期的杠杆率,或导致我们的融资成本相对于杠杆资产的收入增加,我们可供分配给股东的资产和现金的回报可能会减少。例如,为了应对新冠肺炎疫情爆发头几个月期间我们接到的利率和保证金电话的变化,我们在2020年加入了几项非按市值和按市值计价的假日融资安排。同样,在2023年和2022年,随着美联储加息,我们增加了更多的非MTM设施。这些贷款通常有较高的利率和现金陷阱拨备,这会减少我们从这些杠杆资产中获得的净现金。如果我们用借来的资金购买的投资的利息收入不足以支付相关借款的利息支出,我们将出现净利息亏损,并可能出现净运营亏损。由于我们的杠杆结构,这样的损失可能是巨大的。在经济放缓或衰退期间,与杠杆相关的风险更为严重。利用杠杆为我们的投资融资还涉及许多其他风险,其中包括:
•我们的 我们的杠杆率下降可能会对盈利能力造成实质性的不利影响。只要我们通过杠杆资产和借贷成本赚取的利息和其他收入之间的正价差,我们相信我们通常可以通过使用更高的杠杆来提高我们的盈利能力。然而,不能保证回购融资仍将是我们资产的有效融资来源。我们使用的杠杆量可能是有限的,因为我们的贷款人可能无法以可接受的利率向我们提供资金,或者他们可能要求我们提供额外的抵押品来确保我们的借款。如果我们的融资策略不可行,我们将不得不为我们的资产寻找其他形式的融资,而这些融资方式可能无法以可接受的条件提供给我们,甚至根本无法获得。此外,我们亦可因应某些利率和投资环境或市场流动资金的变化,采取
通过出售资产或不将本金支付作为MBS摊销或预付进行再投资来降低杠杆的策略,从而减少我们相关借款的未偿还金额。这种行动可以减少利息收入、利息支出和净收入,其程度将取决于资产和负债的减少程度以及出售资产的销售价格。
•如果我们回购交易的交易对手在交易期限结束时未能履行将标的证券回售给我们的义务,或者如果我们未能履行回购协议下的义务,我们可能会招致损失。当我们进行回购交易时,我们通常会将资产出售给协议的交易对手,以换取现金。因为我们从交易对手那里收到的现金少于这些证券的价值(这种差额被称为“减记”),如果贷款人未能履行将同样的证券转回给我们的义务,我们将在交易中蒙受相当于减记金额的损失(假设证券的价值没有变化)。(见本2023年表格10-K的项目7,“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”,根据最近的市场状况,进一步讨论与金融机构交易对手有关的风险。)在抵押贷款和抵押贷款相关资产以及更广泛的金融市场的市场状况大幅波动期间,我们对交易对手违约的风险敞口可能会更加明显。截至2023年12月31日,我们与野村证券国际公司(Nomura Securities International,Inc.)有17%的股本与担保融资协议中公布的抵押品相关的金额存在风险。此外,一般来说,如果我们在回购交易中违约,交易对手可以清算资产,并用所得资金偿还所欠金额。如果从销售中收到的金额等于或少于所欠金额,我们将遭受相当于理发的损失,交易对手有权向我们追偿任何剩余的不足之处。此外,如果我们在任何一项协议下违约并未能履行相关担保,我们其他回购协议的交易对手也可以根据各自的回购协议宣布违约。我们在回购交易中产生的任何损失都可能对我们的收益产生实质性的不利影响,从而对我们可用于分配给股东的现金产生不利影响。
•我们的融资安排可能包含限制我们运营的契约。我们可能达成的某些融资安排包含限制、契约、陈述和担保,其中要求我们满足特定的财务、资产质量、贷款资格和贷款表现测试。如果我们未能履行或满足任何这些契约或陈述和保证,我们将在这些协议下违约,我们的贷款人可以选择宣布所有协议下的未偿还金额立即到期和支付,执行各自针对此类协议下质押的抵押品的权利,并限制我们进行额外借款的能力。某些融资协议可能包含担保人的交叉违约条款,因此,如果根据任何担保协议发生违约,我们其他融资协议下的贷款人也可以根据各自的协议宣布违约。此外,根据我们的按市值计价协议,我们通常被要求在此类协议下现有质押抵押品的估计公允价值下降时,向贷款人质押额外的资产,而这些贷款人要求额外的抵押品,可能是额外的证券、贷款或现金。这些限制可能会干扰我们获得融资或从事其他业务活动的能力,这可能会对我们的业务、财务状况、流动性和经营业绩产生重大负面影响。违约和随之而来的还款加速可能会显著减少我们的流动性,这可能需要我们出售资产以偿还到期和未偿还的金额,无论此类出售的价格和条款是否对我们有利。这也可能严重损害我们的业务、财务状况、运营结果以及我们的分销能力,这可能会导致我们的股票价值下降。违约还将大大限制我们的融资选择,使我们无法实施杠杆战略,这可能会降低我们的投资回报。
•涉及主要金融机构或我们的贷款人之一的不利事态发展可能会导致我们的借款能力迅速下降,并对我们的业务、盈利能力和流动性产生实质性的不利影响。截至2023年12月31日,我们根据与12家独立贷款人的回购协议有未偿还金额。涉及一家或多家主要金融机构或金融市场的重大不利发展,通常可能导致我们减少对某些贷款人的风险敞口,以减轻信用风险,或者我们的贷款人减少我们根据我们的回购协议可获得的资金,或者完全终止此类回购协议。由于我们几乎所有的回购协议都是未承诺的,并可由我们的贷款人酌情续期,我们的贷款人几乎可以随时决定减少或终止我们获得未来借款的机会,这可能会对我们的业务和盈利能力产生实质性的不利影响。此外,如果我们的一些贷款人不愿意或无法继续向我们提供融资,我们可能会被迫出售资产。,包括未实现亏损头寸中的资产,以维持流动性。强迫销售,特别是在不利的市场条件下,可能会导致比正常市场条件下的正常市场销售更低的销售价格。如果我们的投资以低于此类资产摊销成本的价格清算,我们将蒙受损失,这将对我们的收益产生不利影响。
•我们使用回购协议借钱,可能会让我们的贷款人在破产时拥有更大的权利。在我们无力偿债或破产的情况下,某些回购协议可能有资格根据破产法获得特殊待遇,其效果之一是允许协议下的债权人避开破产法中的自动中止条款,并毫不拖延地接管和清算该等回购协议下的抵押品。
•将回购协议重新定性为出于税收目的的销售,而不是担保贷款交易,将对我们保持房地产投资信托基金资格和维持1940年法案豁免的能力产生不利影响。 当我们签订回购协议时,我们通常会将资产出售给协议的交易对手,以换取现金。交易对手有义务在交易期限结束时将资产回售给我方。我们认为,出于美国联邦所得税的目的,我们将被视为回购协议标的资产的所有者,回购协议将被视为担保贷款交易,尽管此类协议可能会在协议期限内将资产的创纪录所有权转移给交易对手。然而,美国国税局或美国证券交易委员会可能会成功地断言,我们在回购协议期限内并不拥有这些资产,在这种情况下,我们可能分别无法获得房地产投资信托基金的资格,或无法维持我们1940年的法案豁免。
如果不能有效地管理我们的流动性,将对我们的业绩和财务状况产生不利影响。.
我们满足现金需求的能力取决于许多因素,其中一些因素是我们无法控制的。对流动性水平的管理不力可能导致我们无法履行某些财务义务。可能损害我们流动性的潜在条件包括:我们的任何潜在贷款人不愿或无法向我们提供或续期融资、追加保证金通知、适用于我们的贷款人的额外资本金要求、金融市场混乱或对我们的信誉或整个金融市场的信心下降。这些条件可能迫使我们在不合时宜的时候出售我们的资产,或者以其他方式导致我们可能修改我们的战略业务计划。
我们可能难以进入或无法进入资本市场。
我们可能无法及时或以优惠的条件从外部来源筹集资金。许多可能使房地产贷款和证券投资的定价具有吸引力的因素,例如需要以较低价格清算的陷入困境的所有者提供的资产,以及信用风险、住房和经济的不确定性,可能会限制投资者和贷款人以对我们有利的条款向我们提供额外资本的意愿。可能还有其他原因,我们无法及时或以有利的条件筹集资金,因此可能无法为我们的业务和资产组合的增长提供资金,我们可能会经历其他不利影响。就我们需要以不利的条款筹集资金的程度而言,我们可能会经历更大的现有股东稀释、更高的利息成本或更高的交易成本。
与对冲相关的风险
对冲利率风险可能无法成功降低与利率相关的风险,并可能对我们的收益产生不利影响,这可能会减少我们可用于分配给股东的现金。
在保持我们作为房地产投资信托基金的资格的情况下,我们使用各种对冲策略来减少我们在当前市场上因利率上升而蒙受的损失。套期保值活动的范围根据利率水平和波动性、所持资产的类型、所使用的融资以及其他不断变化的市场状况而有所不同。没有完美的对冲策略,利率对冲可能无法保护我们免受损失。或者,我们可能无法正确评估我们的投资组合的风险,或者可能无法完全认识到风险,使我们面临损失,而没有任何抵销对冲活动的好处。我们可以选择的衍生金融工具可能不会起到降低利率风险的效果。对冲交易的性质和时机可能会影响这些策略的有效性。设计不当的策略或执行不当的交易可能会增加我们的风险和损失。此外,如果我们对冲的事件没有发生,套期保值活动可能会导致损失。例如,利率对冲可能无法保护我们或对我们产生不利影响,原因包括:
•利率对冲可能代价高昂,尤其是在利率上升和波动的时期;
•现有的利率套期保值可能与寻求保护的利率风险没有直接关系;
•套期保值的期限可能与相关责任的期限不符;
•房地产投资信托基金通过对冲交易来抵消利率损失的收入可能受到管理房地产投资信托基金的美国联邦税收条款的限制;
•在对冲中欠款的一方的信用质量可能会被降级,以至于它损害了我们出售或转让对冲交易的能力;
•在对冲交易中欠款的一方可能不履行其付款义务;以及
•用于套期保值的衍生品价值可能会根据会计规则不时进行调整,以反映向下调整的公允价值变化,或“按市值计价的损失”,减少我们的股东权益;
•在波动性较高的时期,我们可能需要提供大量现金抵押品,这可能会限制我们的投资能力,并恶化流动性。
我们进行的旨在限制损失的套期保值交易可能会限制收益,增加我们的损失敞口。因此,我们的套期保值活动可能会对我们的收益产生不利影响,这可能会减少我们可用于分配给股东的现金。此外,一些对冲工具涉及风险,因为它们目前不在受监管的交易所交易,不受交易所或其清算机构的担保,也不受任何美国或外国政府当局的监管。
我们可能会签订对冲工具,使我们在未来面临或有负债,这可能会对我们的经营业绩产生重大不利影响。
在保持我们作为房地产投资信托基金的资格的前提下,我们的融资策略的一部分涉及订立对冲工具,在某些情况下可能需要我们为现金支付提供资金(例如,因违约事件或其他自愿或非自愿终止事件而导致的对冲工具的提前终止,或对冲交易对手请求公布根据对冲工具的条款在合同上欠下的抵押品的决定)。关于现有掉期的终止,到期金额通常等于对冲交易对手未平仓掉期头寸的未实现损失,还可能包括其他费用和收费。这些经济损失将反映在我们经营的财务结果中,我们为这些债务提供资金的能力将取决于我们资产的流动性和当时获得资本的机会。我们在套期保值工具上发生的任何损失都可能对我们的收益产生重大不利影响,从而对我们可用于分配给股东的现金产生不利影响。
套期保值工具的特点带来了各种担忧,包括流动性不足、可执行性和交易对手风险,这可能对我们的业务和经营业绩产生不利影响。
如上所述,我们不时地进行掉期交易。达成掉期交易的实体在这些交易的交易对手不履行义务的情况下面临信贷损失。2012年10月生效的商品期货交易委员会(CFTC)发布的规则要求,所有掉期交易必须通过注册的衍生品清算组织或掉期执行机构进行清算,通过标准化文件,每个掉期交易对手将其头寸转移到另一个实体,从而使中央票据交换所有效地成为掉期双方的交易对手。多德-弗兰克法案的意图是,以这种方式对掉期进行清算,旨在通过将风险分散和集中在票据交换所及其成员来避免掉期风险集中在任何单一实体。除了掉期执行机构和结算所提高初始和定期保证金(抵押品)要求以及额外的交易手续费外,掉期交易现在同时受到商品期货交易委员会和美国证券交易委员会的更严格监管。这些额外的费用、成本、保证金要求、文件要求和法规可能会对我们的业务和运营结果产生不利影响。
在不利的经济发展情况下,我们的套期保值工具的交易所在的结算设施或交易所可能会提高我们的套期保值工具的保证金要求。
为了应对已经或预期会产生不利经济后果或造成市场不确定性的事件,我们的一些对冲工具(即利率掉期)的交易所在的结算设施或交易所可能需要我们为我们的对冲工具提供额外的抵押品。如果未来不利的经济发展或市场不确定性(包括因政府、监管或立法行动或不作为而引起的不确定性)导致我们对冲工具的保证金要求增加,可能会对我们的流动性状况、业务、财务状况和经营结果产生重大不利影响。
与我们投资相关的风险
利率波动,包括美联储货币政策的结果,可能会对我们产生各种负面影响,并可能导致收益减少和收益波动增加。
利率的变化、各种利率之间的相互关系以及利率波动,例如2023年发生的变化,随着美联储应对通胀的利率政策继续影响金融市场,这些变化可能会继续发生,已经并可能继续对我们的收益、我们资产和负债的公允价值、贷款提前还款利率以及我们获得流动性的机会产生负面影响。利率的变化可能会损害我们资产的信用表现。我们可能会寻求对冲大部分(但不是全部)利率风险。我们的对冲可能不会有效,我们可能会改变我们的对冲策略,或者我们承担的利率风险的程度或类型。
我们拥有或可能获得的一些贷款和证券拥有可调整利率息票(即,它们可以根据利率指数定期调整的利率赚取利息),而我们拥有的一些次级证券只有在支付了更高级的证券并且这些优先证券拥有可调整利率息票后才有权获得现金流。因此,我们从这些资产获得的现金流和收益可能会随着利率的变化而变化。例如,如果利率上升,我们从可调整利率证券获得的现金流预计会增加,而我们从从属于可调整利率证券的证券获得的现金流可能会减少。我们还收购贷款和证券,以供未来出售,作为我们为证券化积累的资产,或作为长期投资。我们预计将通过股权和债务的组合为资产、贷款和证券提供资金。如果我们使用可调整利率债务为固定利率的资产提供资金(或使用固定利率债务为可调整利率的资产提供资金),可能会存在利率错配,如果利率上升,至少在一段时间内,我们可能会赚得更少(公允价值可能会下降)。我们可能寻求通过掉期和其他衍生品等对冲来缓解这些资产的利率错配,但这可能不会成功。
较高的利率通常会降低我们许多资产的公允价值,并增加我们的融资成本。这可能会影响我们的收益结果,降低我们证券化、再证券化或出售资产的能力,或者减少我们的流动性。较高的利率可能会降低借款人支付利息或为贷款再融资的能力。更高的利率可能会降低房地产价值,并可能导致更多的信贷损失。更高的利率可能会减少抵押贷款发放,从而减少我们获得新资产的机会。此外,当短期利率相对于长期利率较高时,可调利率住宅贷款提前还款额可能会增加,这可能会降低我们持有由可调利率住宅贷款支持的纯利息证券的回报。
目前收益率曲线的倒置已经并可能继续导致我们的利息资产和我们的借款在利率调整时间上的差异,这已经并可能继续对我们从资产上赚取的净息差产生不利影响。
我们的投资组合中有相当一部分配置在MBS以及住宅贷款上。短期和长期利率之间的关系通常被称为“收益率曲线”。在正常的收益率曲线环境中,短期利率低于长期利率,如果长期利率上升,对此类资产的投资通常会下降价值。市值的下降可能最终会减少我们的收益或导致我们的损失,这可能会对可用于分配给我们股东的现金产生负面影响。如果短期利率继续超过长期利率,就像2023年发生的那样(收益率曲线倒置),我们的借款成本可能会超过我们的利息收入,我们可能会招致运营亏损。此外,如果返还计划本金和计划外本金的投资的现金流被再投资,新投资的收益率与可用借款利率之间的利差可能会下降,这可能会减少我们的净收入。与我们的目标资产相关的一个重大风险是,长期和短期利率都将大幅上升,就像2023年发生的那样。如果长期利率大幅上升,这些投资的市场价值将会下降,而投资的持续期和加权平均寿命将会增加。与此同时,短期利率的上升将增加我们为购买投资而签订的回购协议所欠的利息。此外,收益率曲线倒置可能会显著影响证券化市场的活动速度和交易量,这可能会影响我们进行的任何证券化交易的盈利能力。
通货膨胀的影响可能会对我们的财务业绩产生不利影响。
以某些指标衡量,自1982年以来,通货膨胀率仍然居高不下,通胀压力已经从大流行早期的商品扩大到包括住房费用和一些劳动密集型服务。通胀的快速加速导致美联储的货币政策立场突然转变。2023年上半年和整个2022年期间持续的高通胀继续给美联储带来压力,要求其以比之前估计更快的速度提高基准利率。作为回应,美联储在2023年至2022年期间进行了一系列加息,使联邦基金利率达到5.25%至5.50%的范围,这是自2008年以来的最高水平。因此,抵押贷款利率继续飙升,达到15年多来的最高水平,导致更多购房者退出市场。这对住房抵押贷款的一级和二级市场都产生了负面影响。随着美联储提高联邦基金利率,短期和长期利率之间的利差可能会进一步压缩。鉴于我们依赖短期借款来产生利息收入,如果曲线继续变平甚至倒置,或者如果美联储发现自己落后于通胀,并更积极地收紧目前的预测,我们的运营、财务状况和业务结果可能会受到实质性的不利影响。
我们很大一部分投资于非机构RMBS,这是证券化中最次级的证券,使我们成为第一损失证券持有人,这意味着这些证券面临重大信用风险,缺乏流动性,难以估值。
我们的非机构RMBS中有很大一部分是我们通过抵押贷款证券化获得的从属类别。我们证券化的按揭贷款一般在资产负债表上记录为证券化按揭贷款。
GAAP目的,但实际上我们以证券的形式拥有这些资产。我们证券化的抵押贷款和我们保留的次级证券中的很大一部分不是新发放的“优质抵押贷款”,而是承保标准不那么严格、因此面临更大损失风险的经验丰富的再履约抵押贷款和非QM贷款,如下所述。
当我们证券化抵押贷款时,我们出售由这些贷款支持的最优先的证券,并保留最附属的证券类别,这意味着我们是第一损失的证券持有人,我们拥有的证券代表了我们资产负债表上的“证券化抵押贷款”的一部分。任何以我们的RMBS为抵押的住宅按揭贷款的损失将首先由物业的所有者承担(即,业主将首先失去投资于该物业的任何股本),然后由我们作为第一损失证券持有人承担,然后由更优先证券的持有人承担。如果因贷款违约而产生的损失超过任何储备金、信用证和低于我们所拥有的证券类别(如果有),我们可能无法收回我们在该等证券上的投资。此外,如果标的财产被原始评估师高估,或者如果价值随后下降,导致可用于支付相关证券到期利息和本金的抵押品减少,作为第一损失证券持有人,我们可能遭受本金的全部损失,随后是较高级证券(或我们可能拥有的其他RMBS)的损失。与这些投资有关的损失可能会增加或高于预期,这些投资面临重大信用风险。有关我们面临的信用风险的描述,请参阅下面的风险因素,标题为“我们获得的抵押贷款的性质,以及我们获得的MBS的基础,使我们面临可能对这些资产和投资的价值产生负面影响的信用风险。”
此外,我们的许多非机构RMBS证券都是首次损失,并受风险保留规则的约束(请参阅下面的风险因素,标题为“我们通过证券化获得的RMBS的很大一部分受美国信用风险保留规则的约束,该规则极大地限制了我们根据需要出售或对冲此类投资的能力,这可能要求我们持有我们原本希望在金融、抵押贷款、住房或相关领域的市场严重混乱时期出售的投资。”)因此在一段时间内是非流动性的。证券的公允价值,特别是我们的第一损失信用风险保留证券、再履行抵押贷款(通常是严重拖欠并随后被修改的贷款)以及我们进行的其他不经常交易的投资的公允价值可能无法轻易确定,因此可能难以获得此类投资的第三方定价。此外,验证非流动性投资的第三方定价可能比流动性更高的投资更具主观性,而且可能不可靠。非流动性投资也可能经历更大的价格波动,因为不存在活跃的市场。我们根据我们的判断和估值模型,并根据我们的估值政策,对我们的投资进行季度估值。由于此类估值本质上是不确定的,我们的公允价值确定可能与从第三方获得的价值或将使用的价值存在重大差异,如果这些投资存在活跃的交易市场的话。如果我们对投资的公允价值确定与这些资产存在现成市场时的价值存在重大差异,我们的运营结果、财务状况和业务可能会受到重大不利影响。
我们投资的非流动性可能会使我们很难或不可能出售某些受风险保留规则约束的资产,而这些资产可能更难融资。此外,如果我们迅速清算投资组合的全部或部分(例如,为了满足追加保证金要求),我们实现的价值可能会远远低于我们之前记录的投资价值。因此,我们根据经济和其他条件的变化调整投资组合的能力可能相对有限,这可能会对我们的运营结果、财务状况和我们的股本价值产生不利影响。
我们通过证券化获得的RMBS中,有很大一部分受到美国信用风险保留规则的约束,该规则极大地限制了我们根据需要出售或对冲此类投资的能力,这可能要求我们持有在金融、抵押贷款、住房或相关行业市场严重混乱时可能希望出售的投资。
我们业务和增长战略的一个重要部分是从事证券化交易,为收购住宅抵押贷款提供资金。根据风险保留规则,当我们发起住宅按揭贷款证券化时,我们必须保留证券化中发行的抵押贷款支持证券的公允价值的至少5%。我们可以保留“符合资格的垂直权益”(由证券化中发行的每类证券的至少5%组成)、“符合资格的横向剩余权益”(公平市值至少占总信用风险的5%的最附属证券类别)或两者合计5%的组合,或所需的信用风险。我们通常拥有符合条件的横向剩余权益。吾等须持有所需信贷风险,直至(I)证券化成交日期五周年及(Ii)该等证券化按揭贷款的未偿还本金余额总额已减至证券化成交日期按揭贷款未偿还本金余额总额的25%,但不得迟于成交日期七周年(该日期,日落日期)。此外,于日落日期前,如对冲工具的付款与所需信用风险有重大关系,而对冲仓位将限制吾等对所需信用风险的财务敞口,吾等可能不会进行任何对冲交易。此外,我们不得质押我们在任何所需信用风险中的权益作为任何融资的抵押品,除非此类融资对我们具有完全追索权。我们已在完全追索权交易中承担了所需的信用风险。我们所要求的信用风险使我们遭受第一次损失
我们的证券化和流动性不足,这可能会使我们更难满足我们的流动性需求,每一项都可能对我们的业务和融资状况产生重大不利影响。因此,风险保留规则在很大程度上限制了我们出售和对冲我们通过证券化获得的部分RMBS的能力,并使我们面临与我们原本可能出售的保留RMBS相关的信用风险。
我们在非机构抵押贷款抵押的非机构MBS上有大量投资,这些抵押贷款不符合主要贷款承保标准,并面临更大的损失风险。
我们在二级市场上收购的或在证券化中保留的大多数非机构MBS都是由包含抵押贷款的抵押品池支持的,这些抵押品池使用的承销标准不如承销“优质抵押贷款”时使用的标准严格。这些较低的标准允许向信用记录受损、信用评分较低、债务收入比较高或收入未经核实的借款人发放按揭贷款,这些贷款的LTV比率通常超过80%。这类抵押贷款可能会经历拖欠、丧失抵押品赎回权、破产和其他损失,其利率可能比优质抵押贷款高得多。因此,由这类贷款支持的非机构MBS的表现可能会相应低于由优质抵押贷款支持的MBS,特别是在经济压力时期,这可能会对我们的运营业绩、财务状况和业务产生重大不利影响。
我们获得的抵押贷款的性质以及我们获得的MBS的基础,使我们面临可能对这些资产和投资的价值产生负面影响的信用风险。
我们主要通过持有由住宅、多户和商业房地产贷款支持的证券以及直接投资于住宅房地产贷款来承担信用风险。我们的大部分投资资产都面临各种信用风险,如下所述。
美国政府不提供担保。我们收购住房贷款,包括再履行贷款、不良贷款(借款人严重拖欠)和非QMS,这些都面临着更高的损失风险。与机构RMBS不同,住房抵押贷款通常不由美国政府或房利美和房地美等任何政府支持的企业提供担保。此外,通过直接收购住宅贷款,我们不会获得使优先RMBS受益的结构性信用增强。住宅贷款直接面临违约造成的损失。因此,标的财产的价值、借款人的信誉和财务状况,以及留置权的优先权和可执行性,都将对此类抵押贷款的价值产生重大影响。在丧失抵押品赎回权的情况下,我们可以承担基础房地产的直接所有权。出售这类房地产后的清算收益可能不足以收回我们在贷款中的成本基础,而止赎或清算过程中涉及的任何成本或延误可能会增加损失。住宅贷款的价值还受到地震或环境危害等灾害造成的财产损失的影响,这些损失不在标准财产保险单的承保范围内,并受到破产法院减少借款人抵押债务的影响。此外,由于我们作为抵押持有人或物业所有者的地位,可能会评估针对我们的索赔,包括受让人责任、环境危害和其他责任。我们也可以负责财产税。在某些情况下,这些索赔可能会导致损失超过相关抵押贷款或财产的购买价格。任何这些风险的发生都可能对我们的运营结果、财务状况和业务产生实质性的不利影响。
增强的非QM贷款风险。此外,我们收购的非QMS将不会受益于增强的法律保护,否则,对于源自更严格的信用标准的住宅抵押贷款,而不仅仅是确定借款人的偿还能力。非QMS的所有权使我们面临法律、监管和其他风险,包括根据联邦消费者保护法律和法规产生的风险,这些法律和法规旨在监管住房抵押贷款承销和发起人的贷款流程、标准和对借款人的披露。住宅按揭贷款发起人或服务商未能遵守偿还能力法律法规,可能会令我们作为这些贷款的受让人或购买人(或这些贷款支持证券的投资者),受到消费者金融保护局(CFPB)通过其行政执法机构评估的罚款,以及按揭人通过对贷款人提起私人诉讼或作为丧失抵押品赎回权而进行的抗辩,包括退还或抵销所收取的财务费用和手续费,并可能导致撤销受影响的住宅按揭贷款,从而对我们的业务和财务业绩产生不利影响。
更大的一般信贷风险。此外,住宅房地产贷款的信贷损失可能有许多原因(其中许多是我们无法控制的),包括:欺诈;不良的承保;不良的服务做法;疲软的经济状况;借款人必须支付的款项增加;房屋价值下降;地震、气候变化的影响(包括洪水、干旱、野火和恶劣天气)和其他自然灾害事件;未投保的财产损失;借款人过度杠杆化;补救环境条件的费用,如室内霉菌;分区或建筑规范的变化和相关的合规成本;战争或恐怖主义行为;流行病;对借款人的法律保护的变化和法律或法规的其他变化;以及影响借款人的个人事件,如收入减少和失业。此外,信贷损失的数额和时间可能会受到贷款修改、清算延迟的影响。
流程、文档错误和服务人员的其他操作。美国经济或房地产市场的疲软可能会导致我们的信贷损失增加到超过我们目前预期的水平。
提前还款率的变化可能会对我们投资组合的价值产生负面影响,这可能会导致收益或亏损减少,并对可供分配给我们股东的现金产生负面影响。
借款人提前偿还住宅按揭贷款的能力很少受到任何限制。当利率下降时,房主往往会更快地提前偿还抵押贷款。因此,贷款的所有者必须以较低的现行利率将从提前还款中获得的资金进行再投资。相反,当利率上升时,房主往往不会提前偿还抵押贷款。因此,贷款的所有者无法将原本会以更高的现行利率从提前还款中获得的资金进行再投资。
提前还款利率的波动可能会影响我们维持住宅抵押贷款和RMBS投资组合的目标杠杆率和回报的能力,并可能导致我们的收益或亏损减少,并对可供分配给我们股东的现金产生负面影响。此外,如果我们以溢价购买投资,比预期更快的预付款将导致所支付的溢价比预期更快的摊销,这将对我们的收益产生不利影响。相反,如果这些投资是以折扣价购买的,比预期更快的提前还款会加速我们对收入的确认。
我们的非机构MBS和住宅贷款的很大一部分是以少数地理区域的物业为抵押的,可能会受到经济或房地产低迷、自然灾害(包括因气候变化而加剧的自然灾害)、恐怖事件、监管变化或这些市场特有的其他不利事件的不成比例的影响。
我们的非机构抵押贷款证券和为投资而持有的贷款中,有相当数量的抵押贷款集中在某些地理区域。例如,我们在加利福尼亚州、纽约和佛罗里达州有大量敞口。有关我们投资的地理集中度的进一步信息,请参阅本2023年10-K表格内合并财务报表的附注3和附注4。这些州内的某些市场(特别是加利福尼亚州和佛罗里达州)的住宅房价不时出现大幅下降。任何对这些州的经济或房地产市场造成不利影响的事件都可能对我们的非机构MBS和为投资而持有的贷款产生不成比例的不利影响。一般而言,任何重大的经济衰退或某一特定房地产市场的重大问题都可能导致在该市场获得抵押的住宅物业的价值下降,从而增加我们的非机构MBS和住宅贷款投资所涉及的抵押贷款的拖欠、违约和丧失抵押品赎回权的风险,以及这些资产清算时的损失风险。这可能会对我们的非机构MBS信贷损失经验和受影响市场上的住宅贷款投资产生重大不利影响,如果此类贷款的违约率或损失严重性高于预期的话。
此外,自然灾害或恐怖袭击的发生可能会导致受影响地区的房地产价值突然下降,并可能导致抵押我们的非机构MBS的抵押贷款或为投资而持有的贷款的物业价值下降。近年来,美国发生了频繁而严重的自然灾害,包括野火、飓风、大风、严重洪水和泥石流,其发生的频率和强度可能表明气候变化的影响。气候变化的影响预计将持续存在并在未来恶化,可能会在我们借款人集中的地区产生更显著的局部影响,从而对我们造成不成比例的影响。由于某些自然灾害,如飓风或某些水浸,通常不在借款人维持的标准危险保险保单范围内,或根据任何此类保单应支付的收益不足以支付相关的维修费用,因此受影响的借款人可能需要自己支付任何维修费用。在这种情况下,借款人可能决定不修复他们的财产,或者可能停止支付抵押贷款。这将导致违约和信用损失严重性增加。
这些州的当地法律法规、财政政策、财产税和分区条例的变化也可能对房地产价值产生负面影响,这可能导致借款人决定停止偿还抵押贷款。这种情况可能会导致违约和损失严重性增加,从而对我们的运营结果产生不利影响。
我们可能会在未经股东同意的情况下改变我们的投资策略、资产配置或融资计划,这可能会导致更高风险的投资。
我们可能会在未经股东同意的情况下随时改变我们的投资策略、资产配置或融资计划,这可能导致我们进行与本2023 Form 10-K中描述的投资不同的投资,并且可能比这些投资风险更高。
我们的投资策略或融资计划的改变可能会增加我们对利率和违约风险以及房地产市场波动的敞口。此外,我们资产配置的变化可能会导致我们对不同于本2023年10-K表格中描述的资产类别进行投资。此外,我们可能会进入其他运营业务,这些业务可能与我们当前的业务密切相关,也可能不密切相关。这些新资产或业务运营可能与我们目前在业务中面临的风险有新的、不同的或增加的风险,我们可能无法成功管理这些风险。此外,当我们投资新的资产或业务时,我们将面临这样的风险,即这些资产或这些资产或业务产生的收入将影响我们满足保持我们作为REIT资格的要求或我们根据1940年法案获得注册豁免的能力。如果我们不能成功管理与新资产类型或业务相关的风险,可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。
我们资产、负债和衍生品的公允价值的变化可能会对我们产生各种负面影响,包括收益减少、收益波动性增加和账面价值波动。
我们资产和负债(包括衍生品)的公允价值可能会波动,我们的收入和收入可能会受到公允价值变化的影响。公允价值可能会迅速而显著地变化,变化可能会因利率、感知风险、供应、需求以及实际和预计的现金流、预付款和信贷表现的变化而产生。公允价值的减少不一定是未来现金流恶化的结果。非流动性资产的公允价值可能很难估计,这可能会导致收益和账面价值的波动和不确定性。
就公认会计原则而言,我们可以按市值计价,但不是全部,我们的综合财务状况报表上的资产和负债可以按市值计价。此外,对某些综合资产和我们的衍生品的估值调整反映在我们的综合经营报表中。以某些负债和套期保值为资金来源的资产,可能会得到与负债或套期保值不同的按市值计价的待遇。如果我们以低于成本基础的市价出售一项没有通过我们的综合经营报表按市价计价的资产,我们报告的收益将会减少。
我们的贷款销售利润率通常反映从我们确定要购买的贷款到我们随后出售或证券化贷款这段时间的收益(或亏损)。这些利润率可能包含贷款的正或负市场估值调整、与相关风险管理活动相关的对冲收益或亏损以及任何其他相关交易费用的元素;然而,根据公认会计原则,不同元素可能在一个或多个季度的财务报告过程中不均衡地实现,导致我们的财务业绩可能更加不稳定,更不能反映我们业务活动的基础经济。
我们对我们拥有或合并的资产的公允价值的计算是基于固有的主观假设,并涉及高度的管理判断,在抵押贷款、住房或相关行业的严重市场混乱时期,此类假设可能更难计算。
我们在综合财务状况报表中报告证券、贷款、衍生工具和某些其他资产的公允价值。在计算这些资产的公允价值时,我们可能会做出几个基于市场的假设,包括关于未来利率、提前还款额、贴现率、信用损失率和信用损失时间的假设。这些假设本质上是主观的,涉及高度的管理判断,特别是对于流动性差的证券和其他市场价格不容易确定的资产。在抵押贷款、住房或相关行业市场严重混乱的时期,这些假设可能更难计算。有关我们按公允价值记录的资产的更多信息,请参阅本2023年10-K表格中的合并财务报表附注5。使用不同的假设可能会对我们的公允价值计算和我们的财务结果以及我们的实际经验产生重大影响,可能会导致我们大幅修订我们的假设。关于我们持有非流动性证券的风险和估值的进一步讨论在上述风险因素和本2023年10-K表格中阐述。
抵押贷款和抵押贷款相关资产的市场状况以及更广泛的美国和全球经济状况的任何恶化或不确定性,都可能受到国内和全球地缘政治不稳定的影响,可能会对我们的业务和财务状况产生实质性的不利影响。
我们的经营业绩受到抵押贷款和抵押相关资产市场状况以及更广泛的金融市场和一般经济状况的重大影响。此外,对实际或预期的低经济增长率、更高的失业率、房地产市场活动减少或未来美国货币政策的不确定性的担忧可能会导致利率波动性增加和业务量下降。业务量的减少可能会减少我们的净利息收入,并对我们的财务业绩产生不利影响。
全球经济状况也会对我们的业务和财务业绩产生不利影响。由于全球经济状况恶化或不确定性导致的市场状况的变化或波动可能会对我们的资产价值产生不利影响,这可能对我们的运营业绩、净值和财务状况产生重大不利影响。在一定程度上
全球经济状况对美国经济产生负面影响,也可能对我们投资组合中贷款的信用表现产生负面影响。 全球或国内政治状况的波动或不确定性也会对经济状况和金融市场产生重大影响。全球或国内政治动荡也可能影响增长和金融市场,进一步增加通胀压力和利率,并对经济增长产生负面影响,导致金融市场中断。
此外,2023年1月,美国未偿债务达到法定债务上限,美国财政部不得不采取非常措施防止美国违约。 尽管《2023年财政责任法案》结束了2023年的债务上限危机,但不能保证美国未来不会再次面临债务上限危机,如果不加以解决,可能会对美国经济和全球金融稳定造成重大损害。
与我们的运营相关的风险
通过我们的某些全资子公司,我们过去从事,并预计将继续从事与住宅抵押贷款有关的证券化交易。这些类型的交易和投资使我们面临潜在的重大风险。
我们业务和增长战略的重要组成部分是从事与抵押资产相关的各种证券化交易,此类交易使我们面临潜在的重大风险,包括但不限于:
•融资风险:从事证券化交易和其他类似交易通常需要我们在追索权的基础上产生短期债务,为积累的住宅抵押贷款提供资金。如果投资者对证券化交易的需求充分减弱,我们可能无法以优惠条件完成为此目的积累的贷款的证券化,或者根本无法完成证券化,这可能会损害我们的业务或财务业绩。我们在资产负债表上持有贷款作为投资的能力有限,我们的业务结构也不是购买并持有我们通常为了出售而获得的全部贷款。如果购买贷款的需求减弱,我们可能被迫以不利的条件承担额外的债务,或者可能无法借入资金为这些资产融资,这反过来可能会影响我们在短期或长期继续获得贷款的能力。
•尽职调查风险: 我们对正在证券化的贷款或其他资产进行尽职调查,并就这些贷款和资产作出陈述和担保。在进行尽职调查时,我们依赖于我们可用的资源和数据,以及第三方对抵押品的审查,每种审查都可能是有限的。我们也可能只对我们正在收购的贷款或资产池中的一个样本进行尽职调查,并假设该样本代表整个池。我们的尽职调查工作可能不会披露可能导致损失的事项。如果我们的尽职调查过程不够稳健,或者我们的尽职调查范围有限,我们可能会蒙受损失。发生损失的原因可能是,向我们出售贷款或其他资产的交易对手拒绝或无法(例如,由于其财务状况)回购该贷款或资产,或者如果我们在购买后确定向我们作出的一个或多个陈述或担保不准确,或者因为我们没有得到涵盖发现的缺陷或违规的陈述或担保,则可能会发生损失。此外,与这类贷款有关的损失一般将由我们作为证券化中“首次损失”证券的持有者承担。
•披露和赔偿风险:在从事证券化交易时,我们也准备营销和披露文件,包括条款说明书和招股说明书,其中包括关于证券化交易、证券化交易协议和被证券化资产的披露。如果我们的营销和披露文件被指控或被发现包含不准确或遗漏,根据联邦和州证券法(或其他法律),我们可能要为投资于这些证券化交易的第三方承担损害赔偿责任,包括在我们依赖第三方准备准确披露的情况下,或者我们可能会产生其他费用和费用来争议这些指控或解决索赔。此外,当我们从事证券化交易时,我们通常会保留各种第三方服务提供商,包括承销商、受托人、行政和付费代理、服务商和托管人等。我们经常在合同上同意赔偿这些服务提供商因向我们或证券化信托提供这些服务而可能遭受的各种索赔和损失。如果这些服务提供商中的任何一个对投资于这些证券化交易的第三方承担损害赔偿责任,我们可能会因为这些赔偿而产生成本和费用。
•文档缺陷:近年来,对于证券化信托和其他二次购买者取得住宅抵押贷款的合法所有权并确立其作为基础抵押财产的优先留置权持有人的交易的法律程序和法律文件是否存在缺陷,也存在争议。如果所有权和留置权优先权的设立出现问题,我们发起的证券化交易和我们投资的第三方发起的证券化可能会遭受损失,这可能会使我们蒙受损失,并可能损害我们从事未来证券化交易的能力。
我们有利可图地执行或参与未来证券化交易的能力,在一定程度上取决于我们与其他住宅抵押贷款购买者竞争的能力,以及短期债务的成本和可获得性,这可能会受到我们无法控制的不利市场状况的负面影响。
我们业务和增长战略的一个重要部分是从事与住宅抵押贷款相关的各种证券化交易。有许多因素可以对证券化交易是否对我们有利可图或导致亏损产生重大影响。这些因素之一是我们为我们证券化的按揭贷款支付的价格,就住宅按揭贷款而言,这是受获取住宅按揭贷款市场的竞争程度,以及发起人或其他金融机构保留住宅按揭贷款作为投资或将其出售给我们等第三方的相对合意性的影响。在证券化之前,我们用来为抵押贷款融资的短期债务的成本和可用性会影响我们证券化交易的盈利能力。这一短期债务成本受到几个因素的影响,包括我们的可获得性、利率、期限以及第三方愿意为其提供短期融资的抵押贷款的百分比。
在我们获得我们打算证券化的抵押贷款后,如果这些贷款的价值在证券化之前下降,我们也可能遭受损失。例如,住宅按揭贷款价值下降的原因包括利率的变化、贷款信贷质量的变化、投资者投资证券化交易所需的预计收益率的变化,以及拖欠贷款的增加。对冲利率变化导致的贷款价值下降可能会影响证券化的盈利能力。
抵押贷款支持证券的投资者将为我们证券化交易中发行的证券支付的价格也对我们的交易的盈利能力有重大影响,这些价格受到众多市场力量和因素的影响,包括不确定性、潜在的违约和缺乏流动性。此外,我们为证券化交易选择的承销商(S)或配售代理人(S)、他们的聘用条款以及在此类证券化中产生的交易成本也会影响我们证券化的盈利能力。此外,我们在执行交易时可能招致的任何责任,或可能被要求预留的任何责任,都可能给我们造成损失。如果我们不能有利可图地执行住宅抵押贷款或其他资产的未来证券化,包括上述原因或其他原因,这可能会对我们的业务和财务业绩产生重大不利影响。
竞争可能会影响我们目标资产的能力和定价。
我们在一个竞争激烈的市场中运营,寻找投资机会。我们的盈利能力在很大程度上取决于我们能否以有吸引力的价格收购我们的目标资产。在收购我们的目标资产时,我们与各种机构投资者竞争,包括其他REITs、专业金融公司、公共和私人基金、政府实体、商业和投资银行、商业金融和保险公司以及其他金融机构。我们的许多竞争对手比我们大得多,拥有比我们大得多的财政、技术、技术、营销和其他资源。其他投资目标与我们重叠的REITs可能会选择筹集大量资本,这可能会造成对投资机会的额外竞争。一些竞争对手可能拥有较低的资金成本和获得我们可能无法获得的资金来源的机会。我们的许多竞争对手不受与REIT合规或维持1940年法案豁免相关的运营限制。此外,我们的一些竞争对手可能具有更高的风险容忍度或不同的风险评估,这可能使他们能够考虑更广泛的投资,并建立比我们更多的关系。此外,对目标资产投资的竞争可能会导致这类资产的价格上涨,这可能会进一步限制我们产生预期回报的能力。我们不能保证我们面临的竞争压力不会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。此外,由于这场竞争,我们未来对目标资产的理想投资可能会受到限制,我们可能无法不时利用有吸引力的投资机会,因为我们不能保证我们能够识别并做出与我们的投资目标一致的投资。
我们的高管和其他关键人员对我们的成功至关重要,任何高管或关键员工的流失都可能对我们的业务产生实质性的不利影响。
我们的成功和管理预期未来增长的能力在很大程度上取决于我们高技能员工的努力,特别是我们的关键人员,包括我们的高管。我们的高管在我们的行业拥有丰富的经验和良好的声誉,并在制定我们的战略方向、运营我们的业务、确定、招聘和培训我们的其他关键人员以及安排必要的融资方面发挥了重要作用。由于激烈的人才竞争,我们的任何高管或其他关键人员的离职,或者我们无法在公司各级吸引、激励和留住高素质的员工,都可能对我们的业务、经营业绩或财务状况产生不利影响;减少我们的投资机会;或者削弱我们与贷款人、交易对手和对我们的业务和战略至关重要的其他方的关系。
我们依赖第三方履行某些服务,特别是与服务有关的服务,遵守适用的法律和法规,并执行合同契约和条款,这些第三方中的任何一方的失败可能会对我们的业务和财务业绩产生不利影响。
为了开展获得贷款、从事证券化交易以及投资第三方发行的证券和其他资产的业务,我们依赖第三方服务提供商提供某些服务,遵守适用的法律和法规,并履行合同约定和条款。因此,我们受制于与第三方未能履行义务相关的风险,包括因欺诈、疏忽、错误、误判或破产等原因而未能履行义务的风险。这对这些服务商或其他负责为这类预付款提供资金的人的业务和业务可能产生重大的负面影响。服务商和其他相关方通常可用于支付每月抵押贷款预付款的流动性来源,特别是非存款机构的实体,可能不足以满足拖欠率和/或忍耐率大幅上升可能导致的日益增长的需求。未来这种流动性压力的程度目前尚不清楚,可能会不断变化。
我们依赖第三方服务商为我们实益拥有的抵押贷款提供服务和管理,这些贷款是我们MBS的基础。这些投资产生的最终回报可能取决于服务机构的质量。如果服务机构没有警惕地监督借款人支付他们要求的每月还款,借款人可能不太可能支付这些还款,从而导致更高的违约率。如果服务机构清算不良贷款的时间比预期的要长,我们与这些贷款相关的损失可能会高于最初的预期。任何服务商未能为这些抵押贷款提供服务,或未能胜任地管理和处置相关的房地产,都可能对这些投资的价值和我们的财务业绩产生负面影响。此外,虽然我们已与第三方服务商签订合同,对我们实益拥有的贷款进行实际服务,但除了我们的证券化贷款(包括与借款人的所有直接联系)外,对于借款人以及州和联邦监管机构,我们仍负有最终责任,确保根据相关票据和抵押以及适用法律和法规的条款提供贷款服务(有关进一步讨论,请参阅“与监管事项、会计和我们的1940法案豁免相关的风险”)。考虑到目前的监管环境,这种风险可能会很大,即使我们可能会因未能按照要求的标准偿还贷款而向我们的服务商提出合同索赔。
对于我们实益拥有的大部分贷款(证券化贷款除外),我们也实益拥有偿还这些贷款的权利,我们保留了一家次级服务机构来偿还这些贷款。在这些情况下,我们面临某些风险,包括但不限于,我们可能无法以对我们有利的条款或根本不能达成分包服务协议,或者分包服务机构可能无法按照适用的法律法规或管理其分包服务角色的合同条款为贷款提供适当的服务,以及我们将为分包服务机构的不当行为或不作为承担责任。此外,作为住宅按揭贷款服务机构,次级服务机构将可获取借款人的非公开个人信息,我们可能会因与次级服务机构有关的数据泄露或次级服务机构对数据的不当使用或管理不善而承担法律责任。我们还依赖向我们提供服务并与我们进行交易的第三方的技术基础设施和系统。如果任何一个次级服务对手为我们拥有维修权的贷款提供相当大比例的服务,与我们使用该次级服务对手相关的风险就集中在这个单一的次级服务对手身上。就我们拥有维修权的贷款而言,有大量的预付款需要提供资金,这可能会对我们的业务和财务业绩产生实质性的不利影响。
我们还依赖公司受托人代表我们执行我们作为证券持有人的权利。根据我们持有的大多数RMBS的条款,我们无权直接对证券的发行人执行补救措施,而必须依赖受托人代表我们和其他证券持有人采取行动。如果受托人不被要求按照证券的条款行事,或者没有采取行动,我们可能会遭受损失。
我们利用第三方分析模型和数据来评估我们的投资,任何与此相关的不正确、误导性或不完整的信息都将使我们面临潜在的风险。
鉴于我们投资和战略的复杂性,我们严重依赖分析模型以及第三方提供的信息和数据,或第三方数据。第三方数据用于对投资或潜在投资进行估值,并对我们的投资进行对冲。当我们依赖被证明是不正确、误导性或不完整的第三方数据时,我们的决定使我们面临潜在的风险。例如,依赖第三方数据,特别是估值模型,我们可能会被诱使以过高的价格买入某些投资,以过低的价格出售某些其他投资,或者完全错过预期的有利机会。同样,任何基于有问题的第三方数据的对冲都可能被证明是不成功的。此外,基于估值模型对我们投资的任何估值都可能被证明是不正确的。
这些风险包括:(1)抵押品现金流和/或负债结构可能在所有或仅在某些情况下建模错误,或可能根据导致错误的简化假设建模;(2)关于抵押品的信息可能
不正确、不完整或具有误导性;(Iii)抵押品或债券的历史表现(如历史预付款、违约、现金流等)这些数据可能会被错误地报告,或者可能会受到解释的影响(例如,不同的发行人可能会根据对什么构成拖欠贷款的不同定义来报告拖欠统计数据);或者(4)抵押品或债券信息可能已经过时,在这种情况下,模型可能包含关于自上次更新日期信息以来发生了什么的错误假设。
我们使用的一些第三方数据,例如抵押贷款提前还款模型或抵押贷款违约模型,本质上是预测性的。使用预测性模型存在内在风险。例如,这样的模型可能会错误地预测未来的行为,导致现金流和/或按市值计价的潜在损失。此外,我们使用的预测模型可能与其他市场参与者使用的模型有很大不同,因此基于这些预测模型的某些投资的估值可能会大大高于或低于实际市场价格。此外,由于预测模型通常是基于第三方提供的历史数据构建的,依赖这些模型的成功可能在很大程度上取决于所提供的历史数据的准确性和可靠性,以及这些历史模型准确反映未来时期的能力。
所有估值模型都依赖于正确的市场数据输入。作为模型投入的某些假设可能是以历史趋势为基础的,这些趋势可能不代表未来的结果。如果使用错误的市场数据,即使是设计良好的估值模型也可能导致错误的估值。即使在模型中适当地捕捉了市场数据,由此产生的“模型价格”也往往与市场价格有很大不同,特别是对于具有复杂特征的证券,如衍生品证券。任何资产类别的波动性,包括房地产和抵押贷款相关资产,都会增加第三方数据不准确的可能性,因为市场参与者试图对定价频繁、大幅波动的资产进行估值。
联邦、州和地方法规的扩大以及对服务商的调查可能会增加他们的合规成本和不遵守的风险,并可能对他们履行服务义务的能力产生不利影响。
我们依赖第三方服务商为我们通过合并信托获得的住宅抵押贷款提供服务,这些贷款是我们收购的MBS的基础。抵押贷款服务业务受到联邦、州和地方政府当局的广泛监管,并受到对其大部分业务施加要求和限制并增加合规成本的各种法律和司法和行政决定的约束。近年来,新的或修改的法律法规的数量有所增加。一些司法管辖区和市政当局颁布了限制还贷活动的法律,包括拖延、防止丧失抵押品赎回权、强制修改某些抵押贷款、或在某些情况下阻止向借款人收取利息或其他费用。
还提出或通过了联邦法律和法规,这些法律和法规除其他外,可能会阻碍服务机构对违约住宅贷款迅速丧失抵押品赎回权的能力,并可能导致受让人对住宅贷款发放过程中的违规行为负责,例如在新冠肺炎大流行期间通过的那些法律和法规。某些抵押贷款机构和第三方服务商也可以自愿或作为与执法部门达成和解的一部分,建立与他们持有或提供的贷款相关的贷款修改计划。这些联邦、州和地方立法或监管行动导致修改我们的未偿还抵押贷款,或我们直接通过合并信托或通过我们对住宅MBS的投资获得的抵押贷款权益,可能会对此类投资的价值和回报产生不利影响。联邦政府可能会鼓励抵押贷款服务商进行此类贷款修改,以及旨在防止丧失抵押品赎回权的忍耐计划和其他行动,即使此类贷款修改和其他行动不符合抵押贷款受益所有者的最佳利益。上述事项可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和支付股息的能力造成不利影响。
我们依赖信息系统,包括第三方的信息系统,它们的故障,包括通过网络攻击,可能会严重扰乱我们的业务,或导致机密或其他信息(包括个人信息)的披露或滥用,这可能会损害我们的声誉,导致监管制裁,使我们受到诉讼和/或增加我们的成本,并导致对我们的业务、财务业绩和财务状况产生重大不利影响的损失。
我们的业务高度依赖我们的信息和通信系统。这些信息和通信系统包括硬件、软件和基于云的解决方案。我们的业务也高度依赖与我们有业务往来或促进我们业务活动的第三方的信息和通信系统,包括结算代理、抵押贷款服务商、受托人、商业交易对手、技术服务提供商和金融中介机构。我们与其中某些第三方的关系允许外部存储和处理我们的信息,包括个人信息以及交易对手和借款人信息,包括在基于云的系统上。此外,第三方还可以与我们共享他们的保密信息,包括个人信息,这些信息可以被处理并存储在我们的计算机系统和网络中,并通过我们的计算机系统和网络传输。
我们可能无法预测、检测或识别对我们的系统和资产的威胁,也无法针对所有网络威胁实施有效的预防措施,特别是因为网络攻击中使用的技术日益复杂、变化频繁、复杂,而且往往在启动之前才被识别。网络攻击可能会发生并持续很长一段时间而不被发现。对网络攻击的调查本质上是不可预测的,完成调查和拥有完整可靠的信息需要时间。这些挑战和其他挑战可能会进一步增加网络攻击的成本和后果,并可能抑制我们向业务合作伙伴、交易对手和监管机构以及公众提供快速、完整和可靠的网络攻击信息的能力。
我们的系统或关键第三方系统的任何故障或中断,或我们的网络或系统的网络攻击或安全漏洞,都可能导致我们的业务延迟或其他问题,或导致机密或其他信息(包括个人信息)的披露或滥用,这可能会损害我们的声誉,导致监管制裁和/或增加我们的成本,并造成对我们的业务、财务业绩和财务状况产生重大不利影响的损失。网络犯罪分子现在正在部署复杂的技术来进行更高级、更持久的攻击。我们一直是并将继续成为此类袭击的目标。与我们有业务往来的第三方不时会遇到数据泄露或其他网络安全事件。此类攻击,以及我们或第三方实际或预期未能遵守隐私、数据保护和信息安全法律、法规、标准、政策和合同义务,可能会导致法律责任、罚款、监管行动和声誉损害,对我们的业务、财务业绩和财务状况产生重大不利影响。我们不能向您保证,我们的网络安全控制和响应计划将足以防止或减轻网络安全威胁和事件的所有潜在风险。特别是由于目前的混合工作环境,与新冠肺炎疫情之前相比,我们更多的人员在家里工作的时间更长,因此发生此类事件的风险更高。
与监管事项、会计和我们1940年的法案豁免有关的风险
我们的业务受到广泛的监管。
我们的业务受到联邦和州政府当局、自律组织和证券交易所的广泛监管。我们被要求遵守许多联邦和州法律。构成这一监管框架的法律、规则和法规经常变化,对现有法律、规则和法规的解释和执行也是如此。我们受制于的一些法律、规则和法规主要是为了保护和保护消费者,而不是股东或债权人。我们可能会不时收到联邦和州机构的请求,要求提供有关我们业务活动的政策、程序和实践的记录、文件和信息。为了遵守这些政府法规,我们会产生巨大的持续成本。
我们的投资组合包括或可能包括由Ginnie Mae、Fannie Mae或Freddie Mac发行或担保的抵押贷款直通证书的投资。联邦住房金融局(FHFA)和国会两院讨论并考虑了旨在重组美国住房金融体系以及房利美和房地美运营的各种措施。国会可能会继续考虑对美国抵押贷款融资体系进行重大改革的立法,其中包括取消房地美和房利美,并由一个新的MBS保险机构取而代之。细节仍然悬而未决,包括这些机构的担保范围和成本以及他们的负担得起的住房任务,其中一些即使在没有大规模改革的情况下也可以得到解决。
虽然短期内实施重大按揭融资制度改革的可能性仍不确定,但采取任何此类改革可能会对我们可以购买的资产类型、这些资产的成本和我们的业务运营产生不利影响。抵押贷款发起人通过Fannie Mae和Freddie Mac出售其抵押贷款的能力降低,可能会对整个抵押贷款市场产生不利影响,并对抵押贷款再融资的能力产生不利影响。此外,房利美和房地美发行的证券价值的任何下降都可能影响MBS的整体价值。
虽然我们不发起或直接提供住房抵押贷款,但我们购买住房抵押贷款必须遵守各种联邦和州法律、法规和法规。这些规则一般侧重于消费者保护,除其他外,包括根据《多德-弗兰克法案》和1999年《格拉姆-利奇-布莱利金融现代化法案》颁布的规则。消费者金融保护局(Consumer Financial Protection Bureau,简称CFPB)对一系列消费金融产品和服务拥有广泛的权力,包括抵押贷款和服务。《多德-弗兰克法案》的一部分--《抵押贷款改革和反掠夺性贷款法案》,或称《抵押贷款改革法案》--包含了抵押贷款行业的承保和服务标准,以及与抵押贷款发放和服务有关的各种其他要求。此外,《多德-弗兰克法案》授予CFPB执法权和广泛的酌情监管权,以禁止或条件CFPB认为滥用、不公平、欺骗性或掠夺性的与住宅按揭贷款有关的条款、行为或做法,以及采取CFPB认为必要或适当的其他行动,以确保消费者仍可获得负责任的负担得起的按揭信贷。多德-弗兰克法案还影响了抵押贷款(和其他资产)的证券化,要求证券化公司保留风险,并要求监管评级机构。
根据《多德-弗兰克法案》,已经发布了许多法规,包括关于抵押贷款服务、承保和贷款发起人补偿的法规,以及今后可能发布的其他法规。随着法规和法规的颁布、颁布、修订和解释,这些要求可以而且确实会改变,联邦和州立法者和监管机构最近的趋势是增加关于抵押贷款行业的法律、法规和调查程序。因此,我们目前无法完全预测多德-弗兰克法案以及未来可能采用的其他法律或法规将如何影响我们的业务、经营业绩和财务状况,或回购融资和其他形式借款的环境、机构MBS、非机构MBS和/或住宅抵押贷款的投资环境、证券化行业、掉期和其他衍生品。我们认为,多德-弗兰克法案及其颁布的法规可能会继续增加包括我们在内的抵押贷款和证券化行业参与者的经济和合规成本。
为了应对新冠肺炎疫情,为房主提供了广泛的法律保护,包括暂停止赎和容忍条款,包括通过2020年3月27日签署成为法律的冠状病毒援助、救济和经济安全法案(或CARE法案),以及联邦住房管理局和商品期货交易委员会发布的规则和信件。为拥有联邦支持的抵押贷款的借款人提供的止赎和忍耐保护,无论拖欠状况如何,都被多次延长。如果未来新冠肺炎疫情死灰复燃或再次爆发公共卫生危机,类似措施可能会重新出台,这可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。
此外,某些法院裁决可能会质疑CFPB的权威和CFPB自筹资金结构期间颁布的其他规则;例如,2022年10月,第五巡回上诉法院在#年#月发布了一项意见。美国社区金融服务协会等。五、消费者金融保护局等人,结论是CFPB的资金结构违反了美国宪法的拨款条款。这个社区金融此案仍在最高法院待决。目前尚不清楚这些裁决可能会对抵押贷款市场产生什么影响,但它们可能会带来不确定性,特别是在第五巡回法院的那些市场。任何这种不确定性都可能对抵押贷款的现金流产生不利影响。
尽管我们相信我们的业务和投资的结构符合现有的法律和监管要求和解释,但监管和法律要求的变化,包括立法者和监管机构对其解释和执行的变化,可能会对我们的业务和我们的财务状况、流动性和运营结果产生实质性的不利影响。
我们需要获得在二级市场购买抵押贷款的各种国家许可证,不能保证我们能够获得或保持这些许可证。
虽然我们不需要获得购买抵押贷款支持证券的许可证,但在二级市场购买住房抵押贷款在某些情况下可能需要我们保持各种国家许可证。在某些情况下,获得住宅抵押贷款的偿还权还可能需要我们保持各种州执照,尽管我们目前并不希望自己直接从事贷款服务。因此,如果我们首先被要求获得国家许可证,我们在开展某些业务时可能会被延误。我们不能向您保证我们能够获得所需的所有许可证,也不能保证我们在获得这些许可证时不会遇到重大延误。此外,一旦发放牌照,我们必须遵守各种信息报告和其他监管要求,以维护这些牌照,并且不能保证我们将能够满足这些要求或适用于我们持续获取住宅抵押贷款业务的其他监管要求。我们未能获得或维持所需的许可证,或未能遵守适用于我们获取住宅抵押贷款业务的监管要求,可能会限制我们的业务和投资选择,并可能损害我们的业务,并使我们面临处罚或其他索赔。
我们的GAAP财务结果可能不是应税收入和股息分配的准确指标。
一般来说,我们在资产寿命期间报告的累计净收入对于GAAP和税收目的来说是相同的,尽管在资产寿命期间确认收入的时间可能会有很大的不同。 GAAP净收入和REIT应纳税收入的会计处理存在差异,这可能导致在这两种方法下确认收入和损失的金额和时间出现重大差异。 由于这些差异,我们报告的GAAP财务业绩可能与我们对应税收入的确定存在重大差异,这会影响我们的股息分配要求,因此,我们的GAAP业绩可能不是未来应税收入和股息分配的准确指标。
会计规则的变化随时可能发生,并可能以我们无法预测或预防的严重负面方式影响我们。
财务会计准则委员会(FASB)和其他制定适用于我们的会计规则的监管机构最近提出或颁布了一系列对会计规则的修改。此外,在未来,这些监管机构可能会提出我们目前没有预料到的其他变化。适用于我们的会计规则变更
可能会以我们无法预测或无法防范的方式对我们的业务或我们报告的财务业绩产生重大影响。我们无法预测现行会计规则是否会发生任何变化,或者任何成文的变化将直接或通过对我们的业务合作伙伴或交易对手的影响对我们的业务、经营业绩、流动性或财务状况产生什么影响。
失去我们的1940年法案豁免将对我们产生不利影响,并对我们股本的市场价格和我们分配股息的能力产生负面影响。
我们开展业务时,我们或我们的任何子公司都不需要根据1940年法案注册为投资公司。《1940年法案》第3(a)(1)(A)条将投资公司定义为主要从事证券投资、再投资或交易业务的任何发行人。《1940年法案》第3(a)(1)(C)节将投资公司定义为从事或拟从事投资、再投资、拥有、持有、或买卖证券,并拥有或拟收购价值超过发行人总资产价值40%的投资证券(不包括美国政府证券和现金项目),我们称之为40%测试。除其他事项外,“投资证券”一词不包括美国政府证券和由其本身不是投资公司的控股子公司发行的证券,并且不依赖于1940年法案第3(c)(1)节或第3(c)(7)节规定的投资公司定义的排除。
由于我们是一家控股公司,主要通过全资子公司和控股子公司开展业务,因此这些子公司发行的证券(不包括1940年法案第3(c)(1)条或第3(c)(7)条规定的“投资公司”定义)以及我们可能拥有的任何其他投资证券,在未合并的基础上,合并价值可能不会超过我们调整后总资产价值的40%。这一要求限制了我们可能通过子公司从事的业务类型。此外,我们和我们的子公司可能收购的资产受到《1940年法案》的规定、根据《1940年法案》颁布的规则和法规以及SEC工作人员解释性指导的限制,这可能会对我们的业绩产生不利影响。
如果我们的子公司发行的证券(根据1940年法案第3(c)(1)或3(c)(7)条,不属于“投资公司”的定义),以及我们拥有的任何其他投资证券的价值超过我们调整后的非合并总资产的40%,或者,如果一个或多个此类子公司未能维持1940年法案的例外或豁免,我们可以,除其他外,被要求(a)大幅改变我们开展业务的方式,以避免被要求注册为投资公司或(b)根据《1940年法案》注册为投资公司,任何一种情况都可能对我们和我们证券的市场价格产生不利影响。如果我们被要求根据1940年法案注册为投资公司,我们将在我们的资本结构(包括我们使用杠杆的能力)、管理、运营、与关联人士的交易(如1940年法案所定义)、投资组合构成(包括多样化和行业集中度方面的限制)以及其他事项方面受到大量监管。
我们的某些子公司依赖1940年法案第3(C)(5)(C)节规定的注册豁免。美国证券交易委员会的工作人员解释,第3(C)(5)(C)条要求我们将至少55%的资产投资于“按揭及其他房地产留置权和利息”,或符合资格的房地产资产,以及至少80%的资产投资于符合资格的房地产资产加上与房地产相关的资产。因此,我们获得的资产受到1940年法案的规定和根据1940年法案颁布的规则和条例的限制。如果美国证券交易委员会确定我们子公司的任何证券不是合格房地产资产或与房地产相关的资产,或者以其他方式认为该子公司不符合1940年法案第3(C)(5)(C)条规定的豁免,我们可能被要求重组我们的活动或出售我们的某些资产。这些因素的净影响将是降低我们的净利息收入。如果我们没有资格获得投资公司的豁免注册,我们使用杠杆的能力将大幅降低,我们将无法开展所述的业务。
我们的某些子公司可以依赖1940年法案第3(C)(6)条规定的豁免,该条款将任何主要直接或通过持有多数股权的子公司从事1940年法案第3(C)(5)(C)条所述业务(该公司上一财年不少于该公司总收入的25%)的公司排除在“投资公司”的定义之外,以及一项或多项额外业务,但投资、再投资、拥有、持有或交易证券除外。美国证券交易委员会工作人员几乎没有发布关于第3(C)(6)节的解释性指导意见,工作人员发布的任何指导意见都可能要求我们相应调整我们的战略。
我们的某些子公司可能依据第3(C)(7)条获得1940年法案豁免,因此,我们在这些子公司中的权益将构成“投资担保”,以决定我们是否通过40%的测试。
我们的某些子公司可能会依赖规则3a-7,该规则豁免了某些证券化工具。要将这些子公司排除在投资公司的定义之外,必须满足许多要求。我们管理符合规则3a-7的特殊目的子公司持有的资产的能力将受到限制,当我们希望购买或出售该子公司拥有的资产时,我们可能无法这样做,这可能会导致亏损。
一个实体是否为我们公司的控股子公司的决定是由我们做出的。1940年法案将一个人的多数股权子公司定义为这样一家公司,该公司50%或以上的未偿还有表决权证券由该人拥有,或由作为该人多数股权子公司的另一公司拥有。1940年法案进一步将有投票权的证券定义为目前使其所有者或持有人有权投票选举公司董事的任何证券。出于40%测试的目的,我们将拥有至少大部分未偿还有投票权证券的公司视为多数股权子公司。我们没有要求美国证券交易委员会批准我们将任何公司视为多数股权子公司,美国证券交易委员会也没有这样做。如果美国证券交易委员会不同意我们将一家或多家公司作为控股子公司的做法,我们可能需要调整我们的战略和资产,以继续通过40%的测试。我们战略上的任何这样的调整都可能对我们产生实质性的不利影响。
不能保证管辖1940年《房地产投资信托基金法案》地位的法律和法规,包括美国证券交易委员会投资管理部关于这些豁免的指导意见,不会以对我们的运营产生不利影响的方式发生变化。如果我们或我们的子公司未能维持1940年法案的例外或豁免,除其他事项外,我们可能被要求(A)改变我们经营业务的方式,以避免被要求注册为投资公司,(B)以我们不会选择这样做的方式或在我们不选择这样做的时候出售我们的资产,或(C)注册为投资公司,其中任何一项都可能对我们的股本价值、我们商业模式的可持续性以及我们进行分配的能力产生负面影响,这可能会对我们的业务和我们股本的市场价格产生不利影响。
我们拥有一家注册投资顾问的间接所有权权益。
我们拥有一家全资拥有一家注册投资顾问的控股公司20.0%的股份,我们是该顾问管理的一只基金的投资者。虽然我们相信我们的投资结构使我们不会被视为该顾问的“控制人”;因此我们没有重大的控制权,并且我们的任何员工都不是该顾问的高级管理人员,但我们不能向您保证,美国证券交易委员会或法院不会确定我们是“控制人”。控制人可能对其控制人所犯的侵权行为承担责任。美国证券交易委员会可能对管制人员实施的制裁包括行业禁止和停职、经济处罚、返还通过违规行为获得的金融收益以及停止和停止令。民事诉讼当事人可以向控制人追偿因控制人的不当行为而遭受的损害赔偿。控制人不会自动对其控制者犯下的侵权行为负责。如果控制人出于善意行事,并且没有诱导构成违反或诉因的一个或多个行为,这是对监管和私人民事责任的抗辩。这一抗辩可以通过表明控制人通过维持和执行合理和适当的监督和内部控制制度,对违法者的活动进行了应有的谨慎监督来确立。
美国联邦所得税风险和与我们的REIT地位相关的风险
您的投资存在各种美国联邦所得税风险。
本汇总的某些税务风险仅限于以下所述的美国联邦税务风险。可能存在本10-K表格中未涉及的其他风险或问题,这些风险或问题可能会影响美国联邦政府对我们或我们的股东的税收待遇。这不打算也不能被任何股东用来逃避根据1986年修订的《国内税法》及其颁布的条例或该法规可能对股东施加的处罚。我们强烈敦促您根据您的具体情况向独立税务顾问寻求有关美国联邦、州和地方所得税法对普通股或优先股投资的影响以及您的个人税务情况的建议。
遵守房地产投资信托基金的要求可能会导致我们放弃其他有吸引力的机会。
为了保持我们作为美国联邦所得税REIT的资格,我们必须不断满足关于我们的收入来源、资产的性质和多样化、我们分配给我们的股东的金额以及我们的股票所有权的各种测试。为了满足这些考验,我们可能会被要求放弃原本可能进行的投资。我们可能被要求在不利的时候或当我们没有现成的资金可供分配时,向股东进行分配。因此,遵守REIT的要求可能会阻碍我们的投资业绩。
遵守REIT的要求可能会迫使我们清算其他有吸引力的投资。
为保持我们作为房地产投资信托基金的资格,我们一般必须确保在每个日历季度结束时,我们的总资产的至少75%包括现金、现金项目、政府证券和符合条件的房地产资产,包括某些抵押贷款和抵押贷款支持证券。我们对证券的剩余投资(政府证券和符合条件的房地产资产除外)一般不能包括超过任何一个发行人的未偿还有投票权证券的10%或任何一个发行人的未偿还证券总价值的10%。此外,一般而言,我们的资产价值(政府证券、符合资格的房地产资产和一个或多个TRS的股票除外)的价值不能超过5%由任何一个发行人的证券组成,一个或多个TRS的证券不能占我们总资产价值的20%。如果我们在任何季度末未能遵守这些要求,我们必须在该日历季度结束后30天内纠正不符合要求的情况,或有资格获得某些法定救济条款,以避免失去我们的REIT地位和遭受不利的税收后果。因此,我们可能被要求从我们的投资组合中清算其他有吸引力的投资。这些行动可能会减少我们的收入和可分配给我们股东的金额。
遵守REIT的要求可能会限制我们有效对冲的能力。
守则中的房地产投资信托基金条款大大限制了我们对冲资产和相关借款的能力。根据这些条款,我们从旨在对冲利率、通胀和/或货币风险的交易中产生的任何收入,将被排除在房地产投资信托基金75%和95%毛收入测试的毛收入中,前提是该工具对冲(1)持有或收购房地产而产生的负债的利率风险,或(2)任何收入或收益项目的货币波动风险,而这些收入或收益将是房地产投资信托基金75%或95%毛收入测试下的合格收入,并且该工具已根据适用的财政部法规进行了适当识别。我们来自非合格套期保值的年度毛收入,加上任何不是来自合格房地产资产的其他收入,不能超过我们年度毛收入的25%。此外,我们来自非合格套期保值、手续费和某些其他非合格来源的总收入不能超过我们年度总收入的5%。因此,我们可能不得不限制使用有利的对冲技术,或者通过TRS实施某些对冲。这可能会增加我们对冲活动的成本,或者让我们面临与利率变化相关的更大风险,而不是我们原本想要承担的风险。
如果不符合REIT的资格,我们将缴纳美国联邦所得税,这将减少可用于分配给我们股东的现金。
出于美国联邦所得税的目的,我们已选择被视为REIT,并打算运营,以便我们有资格成为REIT。然而,管理REIT的美国联邦所得税法极其复杂,对管理REIT资格的美国联邦所得税法的解释也是有限的。要符合REIT的资格,我们必须通过关于我们的资产和收入的性质、我们已发行股票的所有权以及我们持续分配的金额的各种测试。虽然我们打算维持我们作为REIT的资格,但鉴于管理REITs的规则的高度复杂性、事实决定的持续重要性(包括我们可能进行的某些投资的税务处理)以及我们情况未来变化的可能性,我们不能保证我们在任何特定年份都会如此符合资格。
我们还间接拥有一家实体,该实体已选择作为美国联邦所得税法规定的REIT或“附属REIT”征税。我们的附属REIT须遵守适用于我们的相同REIT资格要求。如果我们的附属REIT未能符合REIT的资格,则(I)该附属REIT将须缴交美国联邦、州及地方企业所得税,(Ii)就REIT资产测试而言,我们于该附属REIT的权益将不再是符合资格的资产,以及(Iii)我们有可能未能通过某些REIT资产测试,在此情况下,我们也将未能符合REIT的资格,除非我们可以利用某些宽免条款。虽然吾等相信附属房地产投资信托基金已根据守则合资格成为房地产投资信托基金,但吾等已加入附属房地产投资信托基金,根据守则第856条(L)就吾等拥有附属房地产投资信托基金权益的每个课税年度提交“保护性”TRS选举。我们不能向您保证,这种“保护性的”TRS选举将有效地避免对我们的不利后果。此外,即使“保护性”选举生效,附属房地产投资信托基金仍须缴纳定期企业所得税,我们不能向您保证,我们不会未能满足一个或多个TRS的证券占我们总资产价值不超过20%的要求。见“我们对TRS的所有权和与TRS的关系将是有限的,不遵守这些限制将危及我们的REIT地位,并可能导致适用100%的消费税。”下面。
如果我们在任何日历年没有资格成为REIT,并且我们没有资格获得某些法定救济条款,我们将被要求按常规企业所得税税率为我们的应纳税所得额缴纳美国联邦所得税。我们可能需要借钱或出售资产来缴纳任何此类税款。我们缴纳所得税会减少我们可分配给股东的收入。此外,如果我们未能保持作为REIT的资格,并且我们没有资格获得某些法定宽免条款,我们将不再被要求将基本上所有的REIT应纳税收入分配给我们的股东。除非根据美国联邦税法,我们没有资格成为房地产投资信托基金,否则我们将被取消资格,在丧失资格的下一年的四个纳税年度内作为房地产投资信托基金纳税。
如果我们的董事会能够在没有股东批准的情况下撤销我们的REIT选举,可能会给我们的股东带来不利的后果。
我们的章程规定,如果我们的董事会认为尝试或继续成为REIT的资格不再符合我们的最佳利益,我们的董事会可以在没有股东批准的情况下撤销或以其他方式终止我们的REIT选举。如果我们不再符合REIT的资格,我们将为我们的应税净收入缴纳美国联邦所得税,通常我们将不再被要求将任何应税净收入分配给我们的股东,这可能会对我们股东的总回报产生不利影响。
对免税投资者来说,分配或销售收益的潜在特征可能被视为无关的企业应税收入。
如果(1)我们的全部或部分资产受到与应税抵押贷款池有关的规则的约束,(2)我们是“养老金持有的房地产投资信托基金”,(3)免税股东因购买或持有我们的股本而产生债务,或(4)剩余的REMIC权益,我们购买(如果有)产生“超额包含性收入”,则向第(3)款所述的股东分配一部分,根据《企业所得税法》,这些免税股东出售股本所获得的收益可作为非相关企业应税收入缴纳美国联邦所得税。
将我们的证券化或融资安排归类为应税抵押贷款池,可能会使我们或我们的某些股东面临更高的税收。
我们打算安排我们的证券化和融资安排,以避免将“超额包含性收入”分配给我们的股东。然而,如果我们有两个或两个以上期限的借款,并且(1)该等借款是以按揭或按揭证券作抵押,以及(2)该等借款的付款与就相关资产所收取的款项有关,则该等借款以及与该等借款有关的按揭或按揭证券池可根据守则被分类为应课税按揭池。如果我们的投资的任何部分被视为应税抵押贷款池,那么我们的REIT地位不会受到损害,但根据财政部将发布的法规,我们确认的应税收入的一部分可能被描述为超额包含性收入,并在我们向每位股东的分配范围内分配,通常是按比例分配。任何超额的包含性收入将:
•不得被股东的净营业亏损抵消;
•如果股东是免税股东,应作为非相关业务收入纳税;
•对于可分配给外国股东的金额,适用美国联邦预扣税的最高税率(其他任何适用的所得税条约不会减少);以及
•(按最高公司税率)对我们而不是对我们的股东征税,因为超额的包含性收入与不合格的组织(通常是免税组织,包括政府组织)持有的股票有关。
如果不进行所需的分配,我们将被征税,这将减少可用于分配给我们股东的现金。
为了保持我们作为REIT的资格,我们必须在每个日历年向我们的股东分配至少90%的REIT应纳税所得额(不包括某些超过指定门槛的非现金收入项目),在不考虑支付的股息扣除和不包括净资本收益的情况下确定。在一定程度上,如果我们满足90%的分配要求,但分配的应税收入低于100%,我们将对未分配的收入缴纳联邦公司所得税。此外,我们将对我们在任何日历年的分配少于以下总和的金额(如果有)征收4%的不可抵扣消费税:
•该年度房地产投资信托基金普通收入的85%;
•该年度房地产投资信托基金资本收益净收入的95%;以及
•前几年未分配的应纳税所得额。
我们打算将我们的REIT应税收入分配给我们的股东,以满足90%的分配要求,并避免公司所得税和4%的不可抵扣消费税。REIT应纳税所得额仅包括税后TRS净收入,前提是该TRS向REIT分配股息。因此,我们的REIT股息分配可能包括也可能不包括我们TRS的税后净收入。
我们的应税收入可能大大超过GAAP确定的净收入。例如,已实现的资本损失可能包括在我们的GAAP净收入中,但在计算我们的应纳税所得额时可能不能扣除。此外,我们可以投资于产生超过经济收入的应纳税所得额的资产,或提前从资产中获得相应的现金流。此外,根据守则第163(J)节,我们或我们子公司扣除利息的能力可能受到限制。在一定程度上,如果我们在一个纳税年度产生这种非现金应税收入或我们的扣除额受到限制,如果我们不在该年度将这些收入分配给股东,我们可能会产生企业所得税和该收入的4%不可抵扣的消费税。在这种情况下,我们可能被要求使用现金储备,产生债务,或清算非现金资产,利率或时间我们认为不利于满足分配要求,并避免公司所得税和4%的不可抵扣消费税在该年度。此外,我们分配现金的能力可能会受到可用的融资工具的限制。因此,我们的股息支付水平可能会大幅波动,在某些情况下,我们可能根本不会支付股息。
我们对我们的TRS的所有权和与其的关系将受到限制,如果不遵守这些限制,将危及我们的REIT地位,并可能导致适用100%的消费税。
房地产投资信托基金最多可以拥有一个或多个TRS的100%股权。TRS可能获得的收入,如果直接由母公司REIT赚取,将不是合格的收入。子公司和房地产投资信托基金必须共同选择将子公司视为TRS。总体而言,房地产投资信托基金资产价值的20%不得超过一个或多个TRS的股票或证券。TRS将按正常的公司税率为其赚取的任何应税收入缴纳美国联邦、州和地方所得税,如果达到某些收入门槛,还可能对其调整后的财务报表收入缴纳15%的公司替代最低税。此外,TRS规则对TRS与其母公司REIT之间的某些交易征收100%的消费税,这些交易不是以公平的方式进行的。我们的TRS税后净收入可以分配给我们,但不需要分配给我们。我们预计,我们拥有的TRS股票和证券的总价值将低于我们总资产(包括TRS股票和证券)价值的20%。此外,我们将监控我们在TRS中投资的价值,以确保遵守我们资产价值中不超过20%由TRS股票和证券组成的规则(该规则适用于每个日历季度末)。此外,我们将仔细审查我们与TRS的所有交易,以确保它们是以公平条款进行的,以避免产生上述100%的消费税。然而,我们不能保证我们将能够遵守上文讨论的20%的限制或避免适用上文讨论的100%消费税。
对被禁止的交易征税将限制我们从事交易的能力,包括抵押贷款证券化的某些方法,这些交易将被视为美国联邦所得税的销售。
房地产投资信托基金从被禁止的交易中获得的净收入将被征收100%的税。一般来说,被禁止的交易是指出售或以其他方式处置财产(止赎财产除外),但包括抵押贷款,主要是为了在正常业务过程中出售给客户而持有的。如果我们出售或证券化资产的方式被视为出售美国联邦所得税,我们可能需要缴纳这一税。因此,为了避免被禁止的交易税,我们可以选择不在房地产投资信托基金层面上进行某些资产出售,并可能将被视为融资交易而不是出于税收目的的销售的交易中的资产证券化,即使此类交易可能不是税前基础上的最佳执行。我们可以通过TRS进行证券化交易,从而避免任何被禁止的交易税担忧,但必须遵守上述某些限制。如果我们通过国内TRS从事此类活动,与此类活动相关的收入将缴纳美国联邦(以及适用的州和地方)公司所得税。然而,不能保证我们会避免对上述被禁止交易的净收入征收100%的税。
利息分摊规则可能会影响我们遵守REITs资产和总收入测试的能力。
我们所取得的按揭贷款可能须遵守《库务规例》第1.856-5(C)条下的利息分摊规则或《利息分摊规例》,后者一般规定,如按揭同时以不动产及其他财产作抵押,则房地产投资信托基金须就其年息收入进行75%总收益测试。如果抵押同时以不动产和动产作担保,且动产的价值不超过抵押财产总价值的15%,则就此目的而言,该抵押被视为仅以不动产作担保。
就适用于房地产投资信托基金的资产测试而言,《收入程序2014-51》提供了一个安全港,在此情况下,美国国税局一般不会质疑房地产投资信托基金将一笔贷款视为部分房地产资产,其金额等于贷款的公平市值或担保贷款的房地产在某些相关测试日期的公平市值中的较低者。我们相信,我们获得的所有抵押贷款都只以房地产为抵押。因此,我们认为利息分配规则不适用于我们的投资组合。
然而,如果美国国税局成功地断言,我们的抵押贷款是由房地产以外的财产担保的,利息分配法规适用于我们的REIT测试,并且2014-51年度收入程序中的头寸应该适用于我们的投资组合,那么我们可能无法满足REIT 75%的毛收入测试,也可能无法满足适用于REITs的资产测试。如果我们不符合这些测试,我们可能会失去REIT地位,或者被要求向美国国税局支付税收罚款。
即使我们仍然有资格成为房地产投资信托基金,我们也可能面临其他减少现金流的纳税义务。
即使我们仍然有资格作为房地产投资信托基金纳税,我们的收入和资产可能需要缴纳某些美国联邦、州和地方税,包括任何未分配收入的税、因丧失抵押品赎回权而进行的某些活动的收入税、消费税、州或地方所得税、财产税和转让税,如抵押贷款记录税,以及其他税。此外,为了满足REIT资格要求,防止某些类型的非现金收入被确认,或者为了避免对REIT从交易商财产或库存中获得的某些收益征收100%的税,我们可能会通过我们的TRS或其他子公司持有我们的部分资产,这些资产将按正常的公司税率缴纳公司级所得税。在某些情况下,我们的TRS扣除净利息支出的能力可能是有限的。这些税收中的任何一项都会减少可供分配给我们股东的现金。
我们可能会受到不利的立法或监管税收变化的影响,这可能会降低我们股本的市场价格。
管理REITs的美国联邦所得税法律或法规或这些法律或法规的行政解释可能随时修订。我们无法预测任何新的美国联邦所得税法律、法规或行政解释或任何现有美国联邦所得税法律、法规或行政解释的任何修订将于何时或是否被采纳、颁布或生效,且任何此类法律、法规或解释可能具有追溯力。我们和我们的股东可能会受到美国联邦所得税法、法规或行政解释的任何此类变化或任何新的影响。
与我们的组织和结构有关的风险
马里兰州法律、我们的章程和我们的章程的某些条款包含可能禁止股东认为有利的潜在收购要约的条款,因此我们的股本的市场价格可能会更低。
•我们的宪章对所有权的转让和所有权有限制和限制。。要符合REIT的资格,在任何日历年的下半年,我们的已发行股票价值的50%不得超过50%由五个或更少的个人直接或建设性地拥有。为协助我们符合这项测试,除其他事项外,我们的章程一般禁止任何人士或实体以实益方式或建设性地拥有超过9.8%的价值或数量的股份(以限制性较强者为准),任何类别或系列的已发行股本。这一限制可能会阻碍收购要约或其他交易,或可能涉及我们股票溢价或其他符合我们股东最佳利益的董事会或控制权组成的变化,任何违反此类限制而发行或转让的股份将自动转移到慈善受益人的信托,从而导致额外股份的没收。
•我们的章程允许我们的董事会发行股票,条件可能会阻止第三方收购我们。我们的章程允许我们的董事会在不经股东批准的情况下修改章程,以增加授权股票的总数或任何类别或系列的股票数量,并发行普通股或优先股,拥有由董事会决定的优先股、转换或其他权利、投票权、限制、对股息或其他分配的限制、资格以及赎回条款或条件。因此,我们的董事会可以授权发行股票,其条款和条件可能具有阻止收购或其他交易的效果,在这些交易中,持有我们部分或大部分股票的人的股票可能会获得高于我们股票当时市场价格的溢价。
•马里兰州控制股份收购法案。马里兰州法律规定,在“控制股份收购”(定义为直接或间接取得“控制股份”的所有权或控制权)中收购的本公司“控制股份”(定义为有表决权的股份,与收购股东控制的所有其他股份合计,股东有权行使三个递增投票权范围中的一个)的持有人没有投票权,但如获本公司股东以至少三分之二的赞成票批准,则没有投票权,但不包括所有有利害关系的股份。我们的章程规定,我们不受马里兰州法律的“控制股份”条款的约束。然而,我们的董事会可以在任何时候选择使“控制权股份”法规适用于我们,并且可以在没有股东批准的情况下这样做。
•企业合并。本公司须受马里兰州法律的“业务合并”条款的限制,该条款禁止本公司与“有利害关系的股东”(一般定义为实益拥有本公司当时已发行的有表决权股本的10%或以上的任何人士,或本公司的联属公司或联营公司)之间的某些业务合并(包括合并、合并、换股,或在法规规定的情况下,资产转让、发行或重新分类股权证券)。是我们当时已发行的有表决权股本的10%或以上的实益拥有人)或其关联公司,在该股东成为有利害关系的股东的最近日期后的五年内。在五年禁令后,吾等与一名有利害关系的股东之间的任何业务合并一般须经吾等董事会推荐,并以至少(I)持有吾等有表决权股本的流通股持有人有权投下的80%票数及(Ii)本公司有投票权股本持有人有权投下三分之二的投票权的赞成票批准,但业务合并将由该股东的联属公司或联营公司实施或持有的有利害关系股东持有的股份除外。如果我们的普通股股东按照马里兰州法律的定义,以现金或其他对价的形式获得其股票的最低价格,而现金或其他对价与感兴趣的股东之前为其股票支付的形式相同,则这些超级多数投票要求不适用。马里兰州法律的这些规定也不适用于在感兴趣的股东成为感兴趣的股东之前经董事会批准或豁免的企业合并。根据法规,我们的董事会通过决议豁免了我们与任何其他人之间的业务合并,前提是该业务合并首先得到我们的董事会(包括我们的大多数董事,他们不是该人的关联或联系)的批准。
•主动收购:马里兰州法律的“主动收购”条款允许我们的董事会在没有股东批准的情况下选择遵守五项条款中的任何一项或全部,包括分类董事会、罢免董事需要三分之二的票数、董事人数只能由董事投票决定、董事会空缺只能由其余董事填补以及发生空缺的那类董事的剩余任期,以及召开股东特别会议的多数要求。此外,透过吾等章程及附例中与本章程无关的条文,吾等(I)要求(除非吾等董事会主席、首席执行官、吾等总裁或吾等董事会要求)有权在大会上投不少于多数票的股东要求召开股东特别大会,(Ii)要求董事人数仅由吾等董事会决定,(Iii)设立分类董事会,以及(Iv)罢免董事须获得三分之二票数的要求。我们已在我们的章程中选择遵守一项条款,即董事会的任何空缺只能由其余董事(无论他们是否构成法定人数)投票填补,任期为发生空缺的董事任期的剩余部分,直至正式选出继任者并符合资格为止。这些条款可能会阻止第三方为我们提出收购建议,或者在其他情况下推迟、推迟或阻止我们控制权的变更,否则普通股持有者将有机会实现高于当时市场价格的溢价。
•分类委员会。我们的董事会分为三类。每一类董事的任期在他们当选后的第三年举行的年度股东大会上选出,每年由股东选举一类董事。我们董事的交错条款可能会减少收购要约或试图改变控制权的可能性,即使收购要约或控制权的改变可能符合我们股东的最佳利益。
我们的权利和我们的股东对我们的董事和高级管理人员采取行动的权利是有限的,这可能会限制股东在发生行动时的追索权,而不是为了他们的最佳利益。
我们的章程限制了我们的董事和高级管理人员对我们和我们的股东的金钱损害的责任,但由以下原因引起的责任除外:
•在金钱、财产或服务方面实际收受不正当利益或利润;或
•最终判决,基于董事或官员主动和故意的不诚实行为,这对马里兰州法律禁止免除责任的诉讼原因具有实质性意义。
此外,我们的章程授权我们有义务赔偿我们现任和前任董事和高级管理人员在马里兰州法律允许的最大程度上以这些身份采取的行动。我们的章程要求我们在马里兰州法律允许的最大程度上对每一位现任或前任董事或官员进行赔偿,以捍卫他或她因其为我们提供的服务而被提起或威胁成为当事人的任何诉讼。
与我们的股本相关的风险
我们的股本股票的市场价格和交易量可能会波动。
我们股本股票的市场价格,包括我们的普通股和优先股,可能会非常不稳定,可能会受到广泛波动的影响。多种因素可能会影响我们的普通股和优先股在公开交易市场的价格。 例如,一些投资者可能认为REITs是收益率驱动型投资,并将REITs的股息年收益率与各种其他类型金融工具的收益率进行比较。市场利率的提高可能会导致股票购买者从其他投资中寻求更高的年度股息率,这可能会对股票的市场价格产生不利影响。此外,我们股本的股票交易量可能会波动,导致价格发生重大变化。我们不能保证我们的股本股票的市场价格在未来不会大幅波动或下降。可能对我们的股价产生负面影响或导致我们的普通股和优先股的价格或交易量波动的一些因素包括本项目1A所列的因素。“风险因素”一节。
我们可能无法为我们的股本支付股息或其他分配。
根据马里兰州法律,在下列情况下,不得进行股票分配:(1)公司在正常业务过程中到期时将无法偿还公司的债务,或(2)除非在某些有限的情况下,从净收益进行分配,否则公司的总资产将少于公司总负债的总和,除非宪章另有规定(我们的宪章对任何未偿还的优先股系列另有规定),即公司在分配时解散时所需的金额,满足股东解散时优先受分配权优于受分配权的股东的优先受偿权。不能保证我们将有足够的现金支付任何系列股本的股息。如果发生第1A项“风险因素”部分所述的任何风险,我们支付股息的能力可能会受到损害。此外,我们的股息支付取决于我们的收益、我们的财务状况、我们REIT资格的保持以及我们的董事会可能不时认为相关的其他因素。我们不能向您保证我们的业务将从运营中产生足够的现金流,或者我们未来的借款金额将足以使我们能够对我们的普通股或任何系列的优先股进行分配。
由于抵押贷款、住房或相关部门的中断,我们普通股的未来现金股息的宣布、金额和支付受到不确定性的影响。
未来普通股股息的宣布、金额和支付将由我们的董事会全权决定,并可能取决于我们的收益、我们的财务状况、我们REIT资格的保持以及我们的董事会可能不时认为相关的其他因素。根据这些因素,我们的董事会可能会调整我们普通股的季度现金股息,而不是前几个季度。在抵押贷款、住房或相关行业中断期间,股息支付的不确定性可能会更大,比如目前的利率上升环境。
未来有资格出售的股本可能会对投资者产生不利后果,并对我们的股价产生不利影响。
我们无法预测未来出售股本或未来可供出售的股票对股本市场价格的影响。出售大量股本,或认为这种出售可能发生,可能会对普通股的现行市场价格产生不利影响。此外,除与某些融资安排有关的若干有限例外情况外,我们并无需要以优先认购权方式向现有股东发售任何该等股份。因此,现有股东可能不可能参与未来的此类股票发行,这可能会稀释现有股东在我们的利益。
未来发行的债务证券将在清算时优先于我们的股本,以及未来发行的股权或股权挂钩证券将稀释我们的现有股东,并可能出于分红和清算分配的目的而优先于我们的股本,可能会对我们的股本的市场价格产生不利影响。
未来,我们可能会尝试通过发行债券或额外发行股票或与股票挂钩的证券,包括商业票据、认股权证、优先或附属票据以及系列或类别的优先股或普通股,来增加我们的资本资源。在清算时,我们的债务证券和优先股的持有者以及其他借款的贷款人将在我们的普通股持有者之前获得我们可用资产的分配。增发股权证券,包括可转换为或交换为股权证券的证券,可
稀释我们现有股东的持股,或者降低我们股本的市场价格,或者两者兼而有之。优先股,包括我们的A系列、B系列、C系列和D系列优先股,将优先于清算分配或优先于股息支付,这可能限制我们向包括我们普通股在内的股本持有人进行股息分配的能力。由于我们在未来的任何发行中发行证券的决定将取决于市场状况和其他我们无法控制的因素,我们无法预测或估计我们未来发行的金额、时间或性质。因此,我们股本的持有者承担了我们未来发行股票的风险,降低了我们股本的市场价格,稀释了他们在我们的股票持有量。
你有可能得不到股息分配,或者这些股息分配可能会随着时间的推移而减少。我们支付的红利分配额或我们支付的红利分配的税收特征的变化可能会对我们普通股的市场价格产生不利影响,或者可能导致我们的普通股持有者因红利分配而被征收的税率高于最初预期。
我们的股息分配受到多种因素的影响,包括我们根据房地产投资信托基金税法规定的最低股息分配要求,以及我们的房地产投资信托基金应纳税所得额根据准则计算的应税收入。我们一般打算将至少90%的REIT应税收入分配给我们的普通股股东,尽管我们为GAAP目的报告的财务结果可能与我们的REIT应税收入有很大不同。
我们每季度支付每股普通股股息的能力以及我们每系列优先股按规定的股息率支付股息的能力可能会受到许多因素的不利影响,包括这里描述的风险因素。这些同样的因素可能会影响我们支付其他未来股息的能力。此外,如果我们确定未来的股息将代表投资者的资本回报,而不是收入分配,我们可能决定停止支付股息,直到股息再次代表收入分配。任何减少或取消我们支付的股息分配,不仅将减少您作为我们普通股持有者获得的股息数量,还可能产生降低我们普通股市场价格的效果。
REITs支付的股息通常不符合某些股息的降低税率。
支付给美国投资者的合格股息收入是个人、信托和遗产,适用于长期资本利得的最高税率降低。然而,REITs支付的股息通常不符合降低的合格股息率。在2026年1月1日之前的纳税年度,非公司纳税人可扣除某些过关业务收入的最高20%,包括“合格房地产投资信托基金股息”(一般指房地产投资信托基金股东收到的未被指定为资本利得股息或合格股息收入的股息),但受某些限制的限制。虽然适用于合格股息收入的降低的美国联邦所得税税率不会对REITs或REITs应支付的股息的税收产生不利影响,但适用于常规公司合格股息的更优惠的税率以及降低的公司税率可能会导致某些非公司投资者认为投资于REITs的吸引力相对低于投资于支付股息的非REIT公司的股票,这可能会对REITs的股票价值产生不利影响,包括我们的股票。
我们不能保证任何股票回购计划将完全完成或将提高长期股东价值,股票回购可能会增加我们股票价格的波动性,并可能减少我们的现金储备。
我们可以根据董事会的授权,不时回购我们的普通股和优先股。我们的回购计划没有到期日,也没有义务回购任何特定的美元金额或收购任何特定数量的股票。此外,我们的股票回购可能会影响我们的股票交易价格,增加其波动性,减少我们的现金储备,并可能随时被暂停或终止,这可能会导致我们股票的交易价格下降。
我们优先股的持有者拥有有限的投票权。
我们任何系列的已发行优先股持有人的投票权都是有限的。我们的普通股是我们目前唯一拥有完全投票权的证券类别。我们任何系列优先股的持有人只能投票(i)选举,作为一个单一类别一起投票,与具有类似投票权的平价股票持有人一起选举两名额外的董事加入我们的董事会,如果六个完整的季度股息(无论是否连续)应付任何系列的我们的优先股是拖欠,(ii)对我们的章程修正案,包括指定任何系列我们已发行优先股的补充条款,对此类系列的持有人的权利产生重大不利影响,或(iii)授权或创建,或增加授权或发行的数量,其他类别或系列的股票排名优先于我们的优秀优先股。
项目1B。未解决的员工意见
没有。
项目1C。网络安全
风险管理与战略
我们已制定风险管理流程及策略,以评估、识别及管理网络安全威胁的重大风险。我们的网络安全风险管理框架与美国国家标准与技术研究院(“NIST”)的网络安全框架(“CSF”)密切一致,并纳入我们的企业风险管理流程、信息系统、供应商参与流程和员工培训计划。 我们专注于人员、流程和技术,以建立针对网络安全威胁的防御态势,最大限度地减少对我们业务的干扰,同时最大限度地提高组织的安全性和弹性。
我们专注于人,因为我们相信第一道防线之一是我们的员工。 所有新员工均须完成网络安全培训。 此外,我们为现有员工提供季度网络安全培训,进行模拟钓鱼测试,并进行安全意识熟练度评估,以创建更有效和有针对性的培训活动,以加强人力防火墙。 我们要求员工每年重申遵守公司范围内的IT和相关政策,以确保安全的信息和通信系统环境。 作为我们网络安全风险管理流程的一部分,我们还进行第三方领导的桌面演习,以练习和准备应对已确认或可疑的安全事件,并强调任何潜在的改进领域。
我们专注于流程,包括旨在帮助我们识别、评估和应对网络安全风险的政策、程序和治理结构。 我们有一个书面的网络安全框架,与NIST的CSF密切一致。 此外,我们设有网络事故应对计划,以协助我们应对网络安全事故,并成立了事故应对小组,成员包括首席信息安全官、首席法律官、首席运营官、首席风险官、投资者关系主管和副总法律顾问。上述官员还包括其工作团队中的非管理层员工,他们最有能力在发生网络安全事件时识别,评估,应对和激励内部和第三方资源。 我们通过渗透和灾难恢复测试来测试我们系统的弹性,以针对不断变化的威胁环境不断改进我们的业务连续性计划,在适当的情况下创建冗余以保护公司的资产,已聘请安全运营中心对我们的环境进行全天候监控,以检测和响应网络中的可疑活动,并购买网络安全保险。我们定期对我们的系统、政策和程序进行独立的第三方网络安全成熟度评估,重点是NIST的CSF和SEC的合规检查和考试办公室网络安全指南。
我们还实施了旨在识别和减轻与我们使用第三方服务提供商相关的网络安全威胁的控制措施,包括要求主要服务提供商提供证据,证明其系统符合适当的网络安全要求(与服务提供商合作,帮助评估其网络安全措施的充分性,并要求服务提供商及时通知我们可能影响我们系统或数据的网络事件)。
最后,我们利用技术尽量减少网络安全漏洞,及时安装软件补丁,并利用其他技术促进安全的信息和通信系统环境。 我们利用第三方技术和工具,包括网络安全和基础设施安全局(CISA)、其他政府机构和第三方网络安全专家提供的工具。
迄今为止,网络安全威胁(包括任何先前网络安全事件造成的网络安全威胁)并未对我们造成重大影响,或据我们所知,合理可能会对我们造成重大影响,包括我们的业务策略、经营业绩或财务状况。
治理
我们的董事会与审计委员会和风险委员会协调,监督网络安全风险的管理。他们定期收到来自高级管理层和我们的首席信息安全办公室(“CISO”)的报告,其中包括威胁形势、公司的网络安全计划、基础设施改进、网络安全事件调查和信息安全漏洞。审计委员会侧重于网络安全风险,特别是与审计和财务报告过程中的企业风险管理有关的风险,而风险委员会侧重于公司整体业务风险范围内的网络安全风险。有关我们企业风险管理的更多信息,请参阅本2023年10-K表格中包含的第7A项“关于市场风险-风险管理的定量或定性披露”。
该公司的CISO拥有信息技术工程学士学位,并在信息技术领域拥有超过25年的经验,包括领导我们内部IT基础设施和网络安全团队的丰富经验。CISO还定期从其内部IT基础设施和网络安全团队收到有关网络安全问题的最新信息
作为我们聘请的外部供应商和顾问。IT基础设施和网络安全团队以外的员工也被指示将任何潜在的网络安全问题提升到CISO,无论是内部问题还是与我们有业务往来的第三方问题。
事件响应团队和支持事件响应团队的非管理员工最有能力在发生网络安全事件时识别、评估、响应和激励内部和第三方资源。如果发生潜在的重大网络安全事件,则会通知事件响应小组的所有成员,并对情况进行初步评估。事件响应小组中的指定人员将通知首席执行官,如果情况需要,董事会、网络安全专家、外部法律顾问和其他顾问将帮助进一步评估和制定适当的应对措施。法律、会计/财务、信息技术和业务部门之间存在牢固的工作关系,以便及时解决已确定的问题,并根据需要向适当的监管机构报告事件。
项目2.财产
截至2023年12月31日,我们没有任何财产。我们的公司总部位于纽约第五大道630Five Avenue,Ste2400,New York 10111,电话:6262300。我们的办公室租约将于2027年1月到期。我们相信,这个空间适合并足以满足我们目前的需求。此外,我们位于纽约州瓦平格斯福尔斯和康涅狄格州诺沃克的场外备份设施和数据中心的租约将持续到2026年11月。
项目3.法律诉讼
没有。
项目4.矿山安全信息披露
不适用。
第II部
项目5.登记人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券
我们的普通股于2007年11月16日开始在纽约证券交易所公开交易,交易代码为“CIM”。截至2024年1月31日,我们有241,361,867股普通股已发行和发行,由177名记录持有人持有。
分红
我们每季度派发股息,并于每年向股东派发全部或几乎全部应课税收入(须作出某些调整)。*这使我们有资格享有根据守则给予REIT的税务优惠。我们没有设定最低股息支付水平,我们支付股息的能力可能会因“风险因素”标题下描述的原因而受到不利影响。所有分派将由我们的董事会酌情决定,并将取决于我们的应纳税所得额、我们的财务状况、我们REIT地位的维持以及我们董事会可能不时认为相关的其他因素。
我们的董事会宣布,2023年和2022年的股息分别为每股0.70美元和1.12美元。
购买股票证券
2023年6月,公司董事会将公司的股票回购计划或回购计划的授权增加了7300万美元,至2.5亿美元。2024年1月,公司董事会更新了授权,将公司的优先股纳入回购计划,并将授权增加3300万美元,最高可达2.5亿美元。此类授权没有到期日,目前无意修改或以其他方式撤销此类授权。公司普通股和优先股的股票可以在公开市场上购买,包括通过大宗购买,通过私下协商的交易,或根据可能根据1934年证券交易法(经修订)规则10b5-1或交易法通过的任何交易计划。任何回购的时间、方式、价格和金额将由公司酌情决定,该计划可随时暂停、终止或因任何原因修改。在其他因素中,该公司打算仅在收购价格低于上次公开报告的每股普通股账面价值时,才考虑回购其普通股和优先股的股票。此外,本公司无意从董事手中回购任何股份,
官员或其他附属机构。该计划不要求本公司购买任何特定数量的股票,所有回购将根据规则10b-18进行,该规则对股票回购的方法、时间、价格和数量设定了一定的限制。
在截至2023年12月31日的季度里,该公司没有回购任何普通股和优先股。截至2023年12月31日,根据股票回购计划可能尚未购买的股票的大约美元为2.17亿美元。
股票表现图表
下面的图表列出了一些信息,比较了我们普通股累计总回报的年度变化与标准普尔综合指数或S 500指数和彭博房地产投资信托基金抵押贷款指数(或BBG房地产投资信托基金指数)的累计总回报的百分比变化。这一比较是在2018年12月31日至2023年12月31日期间进行的,并假设股息再投资。图表假设在2018年12月31日,100美元投资于我们的普通股和另外两个指数。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 12/31/2018 | 12/31/2019 | 12/31/2020 | 12/31/2021 | 12/31/2022 | 12/31/2023 |
嵌合体 | 100 | | 128 | | 73 | | 118 | | 50 | | 51 | |
标准普尔500指数 | 100 | | 131 | | 156 | | 200 | | 164 | | 207 | |
BBG REIT指数 | 100 | | 124 | | 96 | | 113 | | 86 | | 98 | |
股票业绩图表中的信息从被认为可靠的来源获得,但其准确性和完整性均不能得到保证。*以上列出的历史信息不一定指示未来业绩。*因此,我们不对未来股票业绩做出或认可任何预测。
根据一九三三年证券法(经修订)或交易法,股份表现图表不应被视为(I)“征集材料”或“存档”或(Ii)以任何一般声明方式并入吾等向美国证券交易委员会提交的任何文件,除非吾等特别以引用方式将有关股份表现图表并入吾等提交予美国证券交易委员会的任何文件。
项目6.修订[已保留]
第7项。 管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
以下关于我们财务状况和经营成果的讨论应结合本2023年10-K表格第15项所列的合并财务报表和这些报表的附注阅读。讨论可能包含某些涉及风险和不确定因素的前瞻性陈述。前瞻性陈述是指那些非历史性的陈述。由于许多因素的影响,例如在本2023年10-K报表中的“风险因素”中列出的那些因素,我们的实际结果可能与这些前瞻性陈述中预期的结果大不相同。
2023年表格10-K的这一部分一般讨论2023年和2022年的项目以及2023年和2022年之间的年度比较。关于2021年项目的讨论以及2022年和2021年之间未包括在本2023年10-K表中的同比比较,可以在我们截至2022年12月31日的财政年度Form 10-K年度报告的第二部分,第7项中的“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”中找到。
执行摘要
我们是一家公开上市的房地产投资信托基金,主要从事直接投资或在多元化的按揭资产组合中拥有实益权益的业务,包括住宅按揭贷款、非机构RMBS、机构RMBS、机构CMBS、商业用途和投资者贷款,以及其他与房地产相关的资产。我们购买的MBS和其他与房地产相关的证券可能包括投资级、非投资级和非评级类别。我们利用杠杆来增加投资的潜在回报。我们的主要业务目标是通过产生可分配收入和与抵押贷款信贷基本面挂钩的资产表现,提供有吸引力的风险调整后回报。我们有选择地投资于住宅抵押贷款资产,重点放在信用分析、预计提前还款利率、利率敏感性和预期回报上。
我们目前的投资活动主要集中在获得住宅按揭贷款上。此外,我们还收购并拥有非机构RMBS和机构抵押贷款支持证券(MBS)。于2023年12月31日,根据我们的生息资产的公允价值,我们的投资组合中约91%是住宅抵押贷款,8%的投资组合是非机构RMBS,1%的投资组合是机构MBS。于2022年12月31日,根据我们的生息资产的公允价值,我们的投资组合中约88%是住宅抵押贷款,9%的投资组合是非机构RMBS,3%的投资组合是机构MBS。
我们使用杠杆来寻求增加我们的潜在回报,并为收购我们的资产提供资金。我们预计将使用各种融资来源为我们的投资融资,包括证券化、仓库设施和回购协议。我们可能寻求通过利率对冲来管理我们的债务和利率风险,例如利率掉期、上限、期权和期货,以减少与我们的融资来源相关的利率波动的影响。
我们的投资策略旨在把握当前利率和信贷环境中的机遇。随着利率和信贷周期随着时间的推移而变化,我们通过改变我们在不同资产类别的资产配置来调整我们的战略,以应对不断变化的市场状况。我们相信,我们的战略将为我们提供一个在不断变化的市场周期中支付红利的机会。我们预计将从长远的角度看待资产和负债。
商业动态
2023年对于固定收益市场来说是戏剧性的一年,地缘政治事件、紧缩的货币条件、高利率波动性和几家地区性银行倒闭凸显了这一点。今年伊始,市场对经济软着陆抱有乐观情绪。今年3月,随着银行倒闭导致投资者转向优质资产,推动利率下降和信贷利差扩大,经济软着陆的乐观情绪破灭。到了夏天,对高通胀和潜在衰退的担忧加剧。利率随后逆转,走高了。10年期美国国债收益率在4月初达到3.3%的低点,然后在10月中旬升至5%的年度高点,收益率比低点高出50%。市场情绪在11月份开始出现更有利的转变,因为积极的经济数据表明,美联储开始赢得与通胀的战斗。随着投资者对美联储(Fed)2024年放松利率的预期,固定收益和股票市场的产品在2023年剩余时间里出现反弹。
2023年第四季度是固定收益市场的关键季度。10年期美国国债收益率在一个月内下跌了近115个基点,导致债券全面而强劲的反弹。较低的收益率大幅提振了股票估值,推动了股市的全面反弹,S标准普尔500指数第四季度上涨了12%。房地产市场继续显示出弹性,房价指数显示全国范围内的房价上涨,尽管由于抵押贷款利率高和可供出售的房屋库存较低,现房销售总量仍然较低。30年期抵押贷款利率在2023年达到近8%的峰值。由于年末市场反弹,抵押贷款利率下降,并在年底回到6%的高位区间,缓解了住房负担能力危机。
2023年期间的投资活动
利率波动性上升,加上2023年收益率曲线持续倒置,全年带来了许多挑战,影响了我们的业务活动和业绩。2023年,我们获得了14亿美元的住房抵押贷款,低于2022年的17亿美元和2021年的32亿美元。我们在2023年努力实现贷款购买的多元化。在已交收贷款中,约50%为经调整再履行贷款,33%为非QM贷款,其余为商业用途贷款。除商业银行贷款外,所有购买的贷款均通过证券化进行长期融资。经验丰富的RPL和BLP的贷款特征与我们投资组合中目前存在的特征是一致的。在第四季度,我们承诺购买价值1.52亿美元的住宅BPLs,我们预计将于2024年第一季度完成。由于这些贷款的期限较短,我们计划用我们现有的贷款仓库设施为它们融资。
2023年期间的担保融资活动
我们的融资成本持续上升,并在2023年全年居高不下。美联储四次上调目标利率,总计100个基点,美联储官员在2023年初为市场参与者提供了额外的评论,让他们预计更长时间内会有更高的利率。在这段波动性高和利率上升的时期管理我们的浮动利率负债,仍然是管理层的首要任务之一。管理层全年都专注于通过积极的投资组合管理(出售非核心资产)和证券化来加强我们的负债结构,证券化提供长期、固定利率、无追索权的融资。
今年1月,我们退出了一项即将到期的1.41亿美元非按市值计价的担保融资工具,并与另一家交易对手单独进入了一项新的非按市值计价担保融资工具,借款本金为1.25亿美元。新贷款的到期日为2025年1月。虽然我们能够成功地从我们即将到期的贷款中获得新的融资,但由于当时的市场波动和整体利率环境,新贷款的融资成本要高得多。
在第四季度,我们从现有的高成本固定利率融资工具中再融资2.5亿美元,将其转化为新的两年期有限市值浮动利率工具。虽然新的贷款是浮动利率的,但它的利率上限大大低于以前的贷款,并将在新贷款的期限内节省大量利息支出。
与去年同期相比,我们的担保融资协议(追索权负债)减少了10亿美元,而证券化债务(无追索权负债)增加了4.98亿美元。于年末,我们并无以住宅再履行贷款(“RPL”)作抵押的未偿还仓库融资风险(追索权负债)。年内,我们的回购融资成本增加了90个基点,与同期联邦基金利率的上升保持一致。
2023年证券化活动
市场发行的住宅再履行贷款(“RPL”)按年大幅减少。我们估计,2023年全年所有发行人的总发行量为90亿美元,而2022年的发行量为170亿美元。RPL证券化占我们全部贷款证券化的94%。尽管发行量较低,但奇美拉在2023年期间保持了RPL交易的最大发行者地位。我们的证券化能力不仅限于RPL,我们将继续通过证券化来优化我们的负债结构,为我们的住宅抵押贷款组合提供长期无追索权融资。
年内,我们继续活跃于证券化市场,在充满挑战的市况下,将8.41亿美元的再履行贷款出售给三种证券化产品。我们以80%的平均预付款利率发行了6620亿美元的新债,锁定了长期融资,同时让公司可以选择赎回债务,并在未来利率变得更有利时进行再融资。我们相信,我们是年内RPL交易的最大发行商之一。
此外,我们还发起了两笔评级为非机构投资者住宅抵押贷款的证券化,本金余额为4.75亿美元。这些证券化发行的证券,总余额约为4.08亿美元,以私募方式出售给机构投资者。这些证券约占资本结构的86%。我们保留了从2026年第二季度开始随时召回证券化抵押贷款的选择权。
2023年再证券化活动
作为我们持续的流动性和负债计划的一部分,年内,我们能够通过再证券化活动从我们现有的一些证券化(由于多年来的去杠杆化)中提取现金。
今年1月,我们行使了赎回权利,终止了四只现有的证券化信托CIM 2020-R4、CIM 2020-NR1、CIM 2018-R5和CIM 2018-R6,并发行了CIM Trust 2023-R1和CIM Trust 2023-NR1(俗称再证券化)。尽管新发行的2023年信托的利率较高,但再证券化使我们能够改善我们的资产负债表结构(如上所述),并向瑞士信贷偿还到期的回购。我们成功地将139美元
将数百万美元的追索权融资转化为长期、非按市值计价的证券化债务,同时从终止的信托中重新获得约9000万美元的现金。我们估计,与终止的信托相比,再证券化活动使我们的优先债务融资成本增加了约250个基点。这两种证券化都可以在两年内赎回,这使我们有能力在未来利率改善的情况下为证券化债务进行再融资。
今年4月,我们行使了赎回权利,终止了两只现有的证券化信托:CIM 2017-7和CMLTI 2019-E。除了通过调用这两种证券化获得的抵押品外,我们还额外增加了1.04亿美元的抵押品,并发行了CIM Trust 2023-R3和CIM Trust 2023-NR2(通常称为再证券化)。尽管新发行的2023年信托的利率更高,但这些交易的优先债务利率之所以被称为优先债务,是因为嵌入了一个提高利率的功能。我们成功地将8600万美元的追索权融资转换为长期、非按市值计价的证券化债务,同时从终止的信托中重新获得了约4300万美元的现金。我们估计,与终止的信托相比,再证券化活动使我们的优先债务融资成本增加了约128个基点。我们就CIM 2023-R3的两年通话和CIM 2023-NR2的一年通话进行了谈判。如果利率更低,我们有能力为这些结构再融资。
2023年全年,我们发起了26亿美元的证券化(包括再证券化)。这些证券化帮助我们进一步加强了我们的资产负债表,因为我们正在为更长时间的更高利率环境做准备。
资产出售和投资组合构成
鉴于具有挑战性的经营环境、持续的流动性需求以及以更高收益率购买新资产的机会,我们重新平衡了我们投资组合的一部分,包括出售一些非核心资产。总体而言,我们出售了3.44亿美元的机构CMBS证券。这些销售导致了3120万美元的确认损失。
考虑到整体的投资购买、销售和证券化活动,年末我们的投资组合包括91%的住宅按揭贷款,8%的非机构RMBS,以及1%的按公允价值计算的机构MBS。通过付款和销售活动的结合,我们的代理投资组合同比减少了3.28亿美元。
2023年期间的对冲交易
我们进行了一系列利率对冲,以帮助缓解利率上升对我们未来融资的影响,并缓和利率上升对整体投资组合价值的影响。我们的对冲策略是动态的。2023年,我们专注于限制更高利率的影响,同时保持我们投资组合在未来受益于较低利率的选择权。由于上述事件的波动性加剧、整体利率变动的幅度以及收益率曲线的形状,这一策略的执行具有挑战性。在过去一年中,我们发起和终止了一系列薪酬固定利率掉期和薪酬固定掉期,全年产生了4500万美元的已实现亏损。截至2023年12月31日,我们持有2024年5月到期的10亿美元3.26%薪酬固定利率掉期的未平仓头寸,以及2025年初到期的一年期薪酬固定利率掉期1X1的15亿美元一年期权。如果执行掉期,1年期利率掉期将带有3.56%的混合固定利率。我们相信这些对冲头寸将帮助我们实现我们的目标。
考虑到利率变动的速度和幅度,我们在2023年还启动了一项对冲计划,以管理购买贷款承诺和结束贷款证券化之间的时间差的利率风险。此外,我们使用了各种美国国债期货合约的组合来对冲我们对未来融资成本的敞口。Chimera的对冲技术试图缓解利率风险,但没有捕捉到信用利差风险的影响。截至2023年12月31日,我们没有任何贷款和/或证券化承诺或相关对冲头寸。
市场状况和我们的战略
2023年是有趣的一年,挑战和机遇并存。为了抗击通胀,美联储将利率提高到了几十年来未曾见过的水平。在这种新的利率环境下,预计股市将会下跌,但所有主要指数的回报都比预期强劲得多。过去两年一直不稳定,股市从2022年1月的峰值大幅下跌,然后在整个2023年大幅回落。在抵押贷款利率方面,我们也开始看到类似的摇摆不定的行动。然而,抵押贷款利率尚未回到2022年1月的水平,预计2024年不会回到这些水平。房价也保持得非常好,比去年同期高出几个百分点。总体而言,面对经济不确定性,房地产市场表现出了令人难以置信的弹性。在第四季度的最后几周,美联储可能在2024年降息,这引起了投资者的大部分关注,但其他几个因素推动了本季度的盈利业绩,包括通胀降温和10月份高成本债务再融资的数据。
2023年全年,大多数固定收益部门的利差波动较大。随着投资者收到有关通胀的积极经济数据,利差随后在今年晚些时候收紧。证券化产品的利差在过去一年里大幅收紧,回溯了2022年的大部分扩大。具体到抵押贷款行业,商业房地产开始看到一些希望,上限利率较低,而住宅MBS和其他ABS行业的利差收窄,甚至更多
发行(由于抵押贷款发放量较低,RMBS有所回落)。由于提前还款利率企稳,利率波动开始下降,CLO市场继续保持强劲回报,机构抵押贷款利差大幅收紧。
2024年的前景显示出利率格局更加稳定和回报更加正常化的迹象。我们为更高更长的利率周期做好了准备,我们仍然相信,由于巨额政府赤字支出(和融资需求)、地缘政治事件和即将到来的2024年总统选举,市场可能会经历一些逆风。
账面价值影响
鉴于年内的利率波动,投资组合的估值仍然波动,年末估值由持平至略有下降。然而,衍生产品的已实现亏损、资本市场活动的净摊薄、前面提到的资产出售以及本年度超过净收入的股息分配导致账面价值下降。截至2023年12月31日,我们每股普通股的账面价值为6.75美元,而截至2022年12月31日,每股普通股账面价值为7.49美元。我们宣布2023年普通股股息为每股0.70美元。我们的经济账面价值回报率,包括这一时期的账面价值整体变化加上股息,在2023年全年为-0.53%。2023年,包括股息再投资在内的普通股总回报率为3.0%。
运营费用
年内营运开支下降17%,主要是由于年内薪酬下降38%所致。并购和维修费用每年都保持不变。由于证券化活动有限,下半年的交易费用大幅下降。如上所述,我们已经购买了额外的对冲,以保护我们的收益不受利率上升的影响。
2023年资本市场活动
在2023年的大部分时间里,持续的高利率和波动导致我们的收益大幅下降,普通股股息的减少使其更符合我们的收益能力。在第四季度,不那么鹰派的基调开始出现,尽管资产收益率仍然很高,但它为我们提供了一个筹集股本的机会,并能够投资于收益率更高的资产。
股份回购:6月份,我们的董事会宣布将普通股回购授权增加7300万美元,至2.5亿美元。在宣布这一消息后,该公司在截至2023年12月31日的一年中以5.66美元的平均价格回购了580万股普通股,总金额为3300万美元。2024年1月,公司董事会更新了授权,将公司的优先股纳入回购计划,并将授权增加3300万美元,最高可达2.5亿美元。季度股息从第一季度的0.23美元降至2023年第四季度的0.11美元,因为该公司希望使其股息支出与我们的收益预期保持一致。
自动柜员机计划:在截至2023年12月31日的一年中,我们以5.09美元的平均价格发行了约1450万股普通股,总金额为7400万美元。
未来的战略。
我们继续按照我们的信念管理我们的投资组合,尽管年底市场情绪发生了变化,但相对利率将在更长时间内保持较高水平。全年,我们减少了10亿美元的总追索权融资敞口。我们继续寻找机会,通过长期、有限或非按市值计价的融资工具,通过证券化为我们的留存票据融资。我们目前有60%的追索权融资是通过这些设施进行的。为了进一步管理我们的利率风险,我们打算使用期货、利率掉期和掉期等金融衍生品来对冲证券化执行、净息差压缩和保护我们的账面价值。
现金管理对我们的业务至关重要。我们监控我们对保证金、回购融资到期日、流动性和新投资的持续需求。随着时间的推移,我们预计将继续收购和证券化抵押贷款,并进一步实施公司在证券化上的赎回优化战略。有了可用资金,我们计划评估任何新投资的优点,并将它们与回购已发行普通股和优先股的优点进行比较,或在到期时减少成本较高的负债。这些再证券化的时机受到许多因素的影响,包括信贷表现、提前还款速度和利率。
在我们驾驭当前市场状况的同时,我们专注于保持较低的追索权杠杆率,并通过适当的现金和未担保证券的平衡来管理我们的流动性。我们的信贷组合在第四季度继续表现良好。我们目前在投资组合上的信贷表现继续在我们最初对抵押贷款拖欠、违约率和复苏的投资预期之内,甚至更好。我们定期监控我们的投资组合,并寻找机会改善我们的流动性、资本结构和投资回报。我们在历史上取得了成功
通过重新证券化,并拥有大量的资本,可以在未来重新捕获。我们相信,当利率放缓和资本市场改善时,将有足够的机会提取额外的投资组合价值。
在持续多年的低利率环境中(在过去两年较高利率之前),我们的投资组合能够为我们的股东产生高于市场风险溢价的风险溢价,而不是广泛市场上资产的风险溢价。在过去的两年里,我们看到风险溢价下降,融资成本急剧上升,原因是美联储收紧政策和收益率曲线倒挂。我们认为,随着美联储最终回到较低的利率水平,这种情况将开始逆转。展望未来,我们致力于重新设定、管理、执行和调整风险溢价,使其与广泛市场中可供投资的市场风险溢价保持一致或高于市场风险溢价。
业务运营
净收益(亏损)汇总
下表列示了我们截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度按公认会计原则计算的净收入(亏损)。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
净收益(亏损) |
(千美元,不包括每股和每股数据) |
(未经审计) |
| | | | | | 截至该年度为止 |
| | | | | | | | | | | 2023年12月31日 | 2022年12月31日 | 2021年12月31日 |
净利息收入: | | | | | | | | | | | | | |
利息收入(1) | | | | | | | | | | | $ | 772,904 | | $ | 773,121 | | $ | 937,546 | |
利息支出(2) | | | | | | | | | | | 509,541 | | 333,293 | | 326,628 | |
净利息收入 | | | | | | | | | | | 263,363 | | 439,828 | | 610,918 | |
| | | | | | | | | | | | | |
信贷损失准备金的增加(减少) | | | | | | | | | | | 11,371 | | 7,037 | | 33 | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
其他投资收益(亏损): | | | | | | | | | | | | | |
衍生工具未实现净收益(亏损) | | | | | | | | | | | (6,411) | | (1,482) | | — | |
衍生品已实现收益(亏损) | | | | | | | | | | | (40,957) | | (561) | | — | |
掉期定期利息成本,净额 | | | | | | | | | | | 17,167 | | (1,752) | | — | |
衍生品净收益(亏损) | | | | | | | | | | | (30,201) | | (3,795) | | — | |
按公允价值计算的金融工具未实现净收益(亏损) | | | | | | | | | | | 34,373 | | (736,899) | | 437,357 | |
出售投资的已实现净收益(亏损) | | | | | | | | | | | (31,234) | | (76,473) | | 45,313 | |
| | | | | | | | | | | | | |
清偿债务所得(损) | | | | | | | | | | | 3,875 | | (2,897) | | (283,556) | |
其他投资收益(损失) | | | | | | | | | | | 1,091 | | (1,866) | | — | |
其他收益(亏损)合计 | | | | | | | | | | | (22,096) | | (821,930) | | 199,114 | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
其他费用: | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
薪酬和福利 | | | | | | | | | | | 30,570 | | 49,378 | | 46,823 | |
一般和行政费用 | | | | | | | | | | | 25,117 | | 22,651 | | 22,246 | |
服务费和资产管理费 | | | | | | | | | | | 32,624 | | 36,005 | | 36,555 | |
交易费用 | | | | | | | | | | | 15,379 | | 16,146 | | 29,856 | |
其他费用合计 | | | | | | | | | | | 103,690 | | 124,180 | | 135,480 | |
所得税前收入(亏损) | | | | | | | | | | | 126,206 | | (513,319) | | 674,519 | |
所得税 | | | | | | | | | | | 102 | | (253) | | 4,405 | |
净收益(亏损) | | | | | | | | | | | $ | 126,104 | | $ | (513,066) | | $ | 670,114 | |
| | | | | | | | | | | | | |
优先股股息 | | | | | | | | | | | 73,750 | | 73,765 | | 73,764 | |
| | | | | | | | | | | | | |
可供普通股股东使用的净收益(亏损) | | | | | | | | | | | $ | 52,354 | | $ | (586,831) | | $ | 596,350 | |
| | | | | | | | | | | | | |
普通股股东每股净收益(亏损): | | | | | | | | | | | | | |
基本信息 | | | | | | | | | | | $ | 0.23 | | $ | (2.51) | | $ | 2.55 | |
稀释 | | | | | | | | | | | $ | 0.23 | | $ | (2.51) | | $ | 2.44 | |
| | | | | | | | | | | | | |
已发行普通股加权平均数: | | | | | | | | | | | | | |
基本信息 | | | | | | | | | | | 230,057,356 | | 233,938,745 | | 233,770,474 | |
稀释 | | | | | | | | | | | 232,617,866 | | 233,938,745 | | 245,496,926 | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
宣布的普通股每股股息 | | | | | | | | | | | $ | 0.70 | | $ | 1.12 | | $ | 1.29 | |
| | | | | | | | | | | | | |
(1)包括截至2023年、2022年及2021年12月31日止年度综合可变权益实体的利息收入分别为593,384元、551,253元及586,580元。
(2)包括截至2023年、2022年及2021年12月31日止年度的综合可变权益实体利息开支分别为282,542美元、197,823美元及203,135美元。
见合并财务报表附注。
截至二零二三年及二零二二年十二月三十一日止年度之经营业绩。
我们的主要收入来源是我们的资产所赚取的利息收入,扣除我们的融资负债所支付的利息费用。
如上文所述,2023年利率及按揭证券市场的波动导致我们的利息开支增加,而我们的投资组合的市场定价较2022年有所改善。截至2023年12月31日止年度,我们可供普通股股东使用的净收入为5,200万美元,或每股平均基本普通股0. 23美元,而截至2022年12月31日止年度的净亏损为5. 87亿美元,或每股平均基本普通股2. 51美元。截至2023年12月31日止年度,我们的净利息收入为2. 63亿美元,按公允价值计算的金融工具未实现收益为3,400万美元,部分被1. 04亿美元的运营支出、7,400万美元的优先股股息、3,100万美元的投资销售已实现亏损和3,000万美元的衍生工具净亏损所抵消。与截至2022年12月31日止年度相比,截至2023年12月31日止年度可供普通股股东使用的净收入增加,主要是由于按公允价值计算的金融工具未实现收益增加7. 71亿美元,部分被利息支出增加1. 76亿美元所抵消。
截至2022年12月31日止年度的净亏损主要是由于利率持续上升及信贷息差扩大导致我们投资组合的资产价格按市值计算亏损所致。截至2022年12月31日止年度,我们的金融工具公允价值未变现亏损净额为7. 37亿美元,其他开支为1. 24亿美元,出售投资的已变现亏损净额为7,600万美元,部分被利息收入净额4. 40亿美元所抵销。
利息收入
截至2023年及2022年12月31日止年度,利息收入相对维持不变,分别为7. 73亿元。截至2023年12月31日止年度,我们的平均生息资产收益率上升10个基点至5. 7%,而截至2022年12月31日止年度则为5. 6%。我们的平均生息资产减少2. 68亿元至134亿元,而2022年同期则为136亿元。
与2022年相比,我们于2023年将代理按揭证券及非代理按揭证券持仓分别减少3. 81亿元及1. 60亿元,并将持作投资的贷款增加2. 73亿元。由于我们的投资组合出现上述变动,截至2023年12月31日止年度,我们的代理按揭证券及非代理人民币按揭证券利息收入较2022年分别减少3,000万元及3,000万元。此减少被截至2023年12月31日止年度我们持作投资组合的贷款的利息收入较2022年增加5,300万元所抵销。
利息支出
利息开支由截至2022年12月31日止年度的3. 33亿元增加1. 77亿元或53%至截至2023年12月31日止年度的5. 10亿元。与2022年同期相比,我们截至2023年12月31日止年度的利息支出增加,主要是由于联邦基金利率上升导致我们的担保融资协议和证券化债务的借款利率上升。
截至2023年12月31日止年度,我们证券化债务的利息开支增加8,300万元,原因是我们证券化的平均借款利率较截至2022年12月31日止年度上升90个基点。于截至2023年12月31日止年度,由于联邦基金利率较截至2022年12月31日止年度上升,我们以持作投资贷款及非代理RMBS作抵押的有抵押融资协议的利息开支分别增加4,200万元及3,300万元。
经济净利息收入
我们的经济净利息收入是一个非GAAP财务指标,等于GAAP净利息收入调整后的净定期利息成本的利率掉期,不包括现金赚取的利息。为了计算经济净利息收入和本节中与资金成本指标相关的比率,利息支出包括我们的利率掉期净付款,该净付款在我们的合并运营报表中作为衍生工具净收益(亏损)的一部分列示。利率掉期用于在利率上升的环境下管理担保融资协议所支付的利息增加。将利率掉期合约的合约利息付款净额与计息负债的已付利息呈列,反映我们的合约利息付款总额。我们相信此呈列对投资者有用,因为其透过显示我们投资组合的利息开支及利息收入净额的所有组成部分,描绘我们投资策略的经济价值。然而,经济净利息收入不应孤立地看待,也不能替代按照公认会计原则计算的净利息收入。如有说明,利息支出,根据
现金,被称为经济利息支出。如有说明,反映利率掉期的定期利息成本净额及现金赚取的任何利息的净利息收入称为经济净利息收入。
下表对所列期间的经济净利息收入与GAAP净利息收入和经济利息支出与GAAP利息支出进行了对账。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 公认会计原则 利息 收入 | 公认会计原则 利息 费用 | 利率互换的定期利息成本 | 长期债务利息支出 | 经济利益 费用 | | 公认会计准则净利息 收入 | 利率互换的定期利息成本 | 其他 (1) | 经济上的 网络 利息 收入 |
截至2023年12月31日止的年度 | $ | 772,904 | | $ | 509,541 | | $ | (17,167) | | $ | — | | $ | 492,374 | | | $ | 263,363 | | $ | 17,167 | | $ | (9,871) | | $ | 270,659 | |
截至2022年12月31日止的年度 | $ | 773,121 | | $ | 333,293 | | $ | 1,752 | | $ | — | | $ | 335,045 | | | $ | 439,828 | | $ | (1,752) | | $ | (2,505) | | $ | 435,571 | |
截至2021年12月31日止的年度 | $ | 937,546 | | $ | 326,628 | | $ | — | | $ | (2,274) | | $ | 324,354 | | | $ | 610,918 | | $ | — | | $ | 2,208 | | $ | 613,126 | |
| | | | | | | | | | |
截至2023年12月31日的季度 | $ | 191,204 | | $ | 126,553 | | $ | (5,296) | | $ | — | | $ | 121,257 | | | $ | 64,651 | | $ | 5,296 | | $ | (1,651) | | $ | 68,296 | |
截至2023年9月30日的季度 | $ | 195,591 | | $ | 132,193 | | $ | (4,894) | | $ | — | | $ | 127,299 | | | $ | 63,398 | | $ | 4,894 | | $ | (2,301) | | $ | 65,991 | |
截至2023年6月30日的季度 | $ | 196,859 | | $ | 131,181 | | $ | (4,159) | | $ | — | | $ | 127,022 | | | $ | 65,678 | | $ | 4,159 | | $ | (2,884) | | $ | 66,953 | |
截至2023年3月31日的季度 | $ | 189,250 | | $ | 119,615 | | $ | (2,819) | | $ | — | | $ | 116,796 | | | $ | 69,635 | | $ | 2,819 | | $ | (3,035) | | $ | 69,419 | |
| | | | | | | | | | |
(1)主要是现金及现金等价物的利息收入和长期债务的利息支出。
净息差
下表显示了我们持有的平均收益性资产、资产利息、平均利息资产收益率、平均债务余额、经济利息支出、经济平均资金成本、经济净利息收入和净利差。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至本季度的 |
| 2023年12月31日 | | 2023年9月30日 | | 2022年12月31日 |
| (千美元) | | (千美元) | | (千美元) |
| 平均值 天平 | 利息 | 平均值 产量/成本 | | 平均值 天平 | 利息 | 平均值 产量/成本 | | 平均值 天平 | 利息 | 平均值 产量/成本 |
资产: | | | | | | | | | | | |
生息资产 (1): | | | | | | | | | | | |
代理RMBS | $ | 19,136 | | $ | 303 | | 6.3 | % | | $ | 18,990 | | $ | 234 | | 4.9 | % | | $ | 31,542 | | $ | 346 | | 4.4 | % |
代理CMBS | 105,270 | | 1,138 | | 4.3 | % | | 124,094 | | 1,701 | | 5.5 | % | | 441,421 | | 4,291 | | 3.9 | % |
非机构RMBS | 950,366 | | 29,611 | | 12.5 | % | | 961,257 | | 28,826 | | 12.0 | % | | 1,013,693 | | 29,304 | | 11.6 | % |
为投资而持有的贷款 | 11,882,662 | | 158,501 | | 5.3 | % | | 12,188,221 | | 162,530 | | 5.3 | % | | 12,075,239 | | 151,478 | | 5.0 | % |
总计 | $ | 12,957,434 | | $ | 189,553 | | 5.9 | % | | $ | 13,292,562 | | $ | 193,290 | | 5.8 | % | | $ | 13,561,895 | | $ | 185,419 | | 5.5 | % |
| | | | | | | | | | | |
负债和股东权益: | | | | | | | | | | | |
有息负债(2): | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
有担保的融资协议由以下机构担保: | | | | | | | | | | | |
代理RMBS | $ | — | | $ | — | | — | % | | $ | — | | $ | — | | — | % | | $ | 4,547 | | $ | 46 | | 4.0 | % |
代理CMBS | 75,847 | | 1,071 | | 5.6 | % | | 90,205 | | 1,200 | | 5.3 | % | | 358,914 | | 3,464 | | 3.9 | % |
非机构RMBS | 710,550 | | 13,561 | | 7.6 | % | | 742,579 | | 17,769 | | 9.6 | % | | 788,795 | | 13,275 | | 6.7 | % |
为投资而持有的贷款 | 1,761,188 | | 30,298 | | 6.9 | % | | 1,832,445 | | 29,896 | | 6.5 | % | | 1,971,144 | | 33,776 | | 6.9 | % |
证券化债务 | 8,422,017 | | 76,327 | | 3.6 | % | | 8,663,773 | | 78,434 | | 3.6 | % | | 8,056,913 | | 57,959 | | 2.9 | % |
总计 | $ | 10,969,602 | | $ | 121,257 | | 4.4 | % | | $ | 11,329,002 | | $ | 127,299 | | 4.5 | % | | $ | 11,180,313 | | $ | 108,520 | | 3.9 | % |
| | | | | | | | | | | |
经济净利息收入/净利差 | | $ | 68,296 | | 1.5 | % | | | $ | 65,991 | | 1.3 | % | | | $ | 76,899 | | 1.6 | % |
| | | | | | | | | | | |
净生息资产/净息差 | $ | 1,987,832 | | | 2.1 | % | | $ | 1,963,560 | | | 2.0 | % | | $ | 2,381,582 | | | 2.3 | % |
| | | | | | | | | | | |
生息资产与计息负债之比 | 1.18 | | | | | 1.17 | | | | | 1.21 | | | |
| | | | | | | | | | | |
(1)按摊销成本计算的生息资产 | | | | | | | | | | | |
(2)利息包括掉期的定期净利息成本 | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至该年度为止 |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| (千美元) | | (千美元) |
| 平均值 天平 | 利息 | 平均值 产量/成本 | | 平均值 天平 | 利息 | 平均值 产量/成本 |
资产: | | | | | | | |
生息资产 (1): | | | | | | | |
代理RMBS | $ | 18,907 | | $ | 1,164 | | 6.2 | % | | $ | 93,287 | | $ | 1,185 | | 1.3 | % |
代理CMBS | 176,826 | | 7,523 | | 4.3 | % | | 483,500 | | 37,884 | | 7.8 | % |
非机构RMBS | 970,211 | | 118,078 | | 12.2 | % | | 1,130,059 | | 147,907 | | 13.1 | % |
为投资而持有的贷款 | 12,214,061 | | 636,268 | | 5.2 | % | | 11,940,993 | | 583,640 | | 4.9 | % |
总计 | $ | 13,380,005 | | $ | 763,033 | | 5.7 | % | | $ | 13,647,839 | | $ | 770,616 | | 5.6 | % |
| | | | | | | |
负债和股东权益: | | | | | | | |
有息负债(2): | | | | | | | |
| | | | | | | |
有担保的融资协议由以下机构担保: | | | | | | | |
代理RMBS | $ | 1,551 | | $ | 118 | | 7.6 | % | | $ | 11,714 | | $ | 158 | | 1.3 | % |
代理CMBS | 139,746 | | 6,878 | | 4.9 | % | | 376,551 | | 6,512 | | 1.7 | % |
非机构RMBS | 744,208 | | 64,831 | | 8.7 | % | | 820,997 | | 32,311 | | 3.9 | % |
为投资而持有的贷款 | 1,950,810 | | 127,627 | | 6.5 | % | | 1,998,874 | | 85,874 | | 4.3 | % |
证券化债务 | 8,408,355 | | 292,920 | | 3.5 | % | | 8,064,675 | | 210,190 | | 2.6 | % |
总计 | $ | 11,244,670 | | $ | 492,374 | | 4.4 | % | | $ | 11,272,811 | | $ | 335,045 | | 3.0 | % |
| | | | | | | |
经济净利息收入/净利差 | | $ | 270,659 | | 1.3 | % | | | $ | 435,571 | | 2.6 | % |
| | | | | | | |
净生息资产/净息差 | $ | 2,135,335 | | | 2.0 | % | | $ | 2,375,028 | | | 3.2 | % |
| | | | | | | |
生息资产与计息负债之比 | 1.19 | | | | | 1.21 | | | |
| | | | | | | |
(1)按摊销成本计算的生息资产 | | | | | | | |
(2)利息包括掉期的定期净利息成本 | | | | | | | |
经济净利息收入和平均收益性资产
在截至2023年12月31日的一年中,我们的经济净利息收入(这是一个非公认会计准则的衡量标准,详见前面的“经济净利息收入”讨论)从截至2022年12月31日的4.36亿美元减少了1.65亿美元至2.71亿美元。与2022年同期相比,截至2023年12月31日的一年,我们的净息差,即我们平均可赚取利息的资产收益率减去经济平均资金成本,减少了130个基点。净息差,即经济净利息收入占我们的生息资产减去有息负债的净平均余额的百分比,与2022年同期相比,在截至2023年12月31日的一年中下降了120个基点。在截至2023年12月31日的一年中,我们的平均净利息资产减少了2.4亿美元,降至21亿美元,而2022年同期为24亿美元。与截至2022年12月31日的年度相比,截至2023年12月31日的年度我们的净息差减少,主要是由于我们由贷款担保的证券化债务的利息支出增加,以及联邦基金利率上升推动的担保融资协议。
经济利息支出与资金成本
我们能够使用担保融资协议为我们的资产融资的借款利率通常与SOFR和融资期限相关。我们大部分证券化债务的借款利率是固定的,并与融资期限相关。下表显示了我们的平均借款资金、经济利息支出、平均资金成本(包括掉期的定期利息成本)、平均一个月SOFR、平均三个月SOFR以及相对于平均三个月SOFR的平均一个月SOFR。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 平均债务余额 | 经济利息支出 | 平均资金成本 | 平均1个月SOFR | 平均三个月SOFR | 平均一个月SOFR相对于平均三个月SOFR | | |
| (比率已按年率计算,单位为千美元) |
截至2023年12月31日止的年度 | $ | 11,244,670 | | $ | 492,374 | | 4.38 | % | 5.07 | % | 5.17 | % | (0.10) | % | | |
截至2022年12月31日止的年度 | $ | 11,272,811 | | $ | 335,045 | | 2.97 | % | 1.85 | % | 2.18 | % | (0.33) | % | | |
截至2021年12月31日止的年度 | $ | 12,244,263 | | $ | 324,354 | | 2.65 | % | 0.04 | % | 0.05 | % | (0.01) | % | | |
| | | | | | | | |
截至2023年12月31日的季度 | $ | 10,969,602 | | $ | 121,257 | | 4.42 | % | 5.34 | % | 5.38 | % | (0.04) | % | | |
截至2023年9月30日的季度 | $ | 11,329,002 | | $ | 127,299 | | 4.49 | % | 5.30 | % | 5.37 | % | (0.07) | % | | |
截至2023年6月30日的季度 | $ | 11,517,226 | | $ | 127,022 | | 4.41 | % | 5.04 | % | 5.13 | % | (0.09) | % | | |
截至2023年3月31日的季度 | $ | 11,258,996 | | $ | 116,796 | | 4.15 | % | 4.62 | % | 4.79 | % | (0.17) | % | | |
| | | | | | | | |
截至2023年12月31日止年度,平均计息负债较截至2022年12月31日止年度减少2,800万元。截至2023年12月31日止年度,经济利息开支较截至2022年12月31日止年度增加1. 57亿元,乃由于我们的担保融资协议及证券化债务借贷利率因联邦基金利率上升而上升。虽然我们可能使用利率对冲以减轻与利率变动有关的风险,但对冲未必能完全抵销利息开支变动。
信贷损失准备
截至2023年12月31日止年度,我们录得信贷亏损拨备增加400万元至1,100万元,而截至2022年12月31日止年度的信贷亏损拨备为700万元。截至2023年12月31日止年度的信贷亏损拨备增加主要由于预期亏损及拖欠增加。此外,若干非机构RMBS持仓现时的未变现亏损较高,导致确认信贷亏损拨备,而信贷亏损拨备先前受该等投资的未变现收益所限制。
衍生工具净收益(亏损)
我们使用衍生工具来经济地对冲利率变动对我们的投资组合的影响,特别是我们的担保融资协议。未实现收益和损失包括我们的衍生品投资组合在一段时期内的市场价值变化。市场价值的变化通常是利率变化的结果。我们可能会或可能不会最终实现这些未实现的衍生工具收益和损失,这取决于交易活动,利率变化和相关证券的价值。我们衍生工具的净收益和损失包括未实现和已实现的收益和损失。已实现的收益和损失包括期内我们的利率掉期支付和收到的净现金以及我们的掉期、掉期和美国国债期货的销售、终止和结算。
下表分别列示截至2023年、2022年及2021年12月31日止年度我们的衍生工具收益(亏损)净额概要。
| | | | | | | | | | | | | |
| | 截至该年度为止 |
| | | 2023年12月31日 | 2022年12月31日 | 2021年12月31日 |
| | | (千美元) |
利率掉期定期利息收入(支出),净额 | | | $ | 17,167 | | $ | (1,752) | | $ | — | |
衍生工具已实现收益(亏损)净额: | | | | | |
| | | | | |
掉期-终止 | | | (45,226) | | (561) | | — | |
国债期货 | | | (6,344) | | — | | — | |
互换 | | | 10,613 | | — | | — | |
| | | | | |
衍生工具已实现收益(损失)共计,净额 | | | $ | (40,957) | | (561) | | — | |
衍生工具未实现收益(亏损)净额: | | | | | |
利率互换 | | | 497 | | (10,358) | | — | |
| | | | | |
| | | | | |
互换 | | | (6,908) | | 8,876 | | — | |
| | | | | |
衍生工具的未实现收益(亏损)总额,净额: | | | (6,411) | | (1,482) | | — | |
衍生工具总收益(亏损),净额 | | | $ | (30,201) | | $ | (3,795) | | $ | — | |
在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度内,我们确认的衍生品净亏损总额分别为3000万美元和400万美元。未实现收益和损失包括我们的衍生品投资组合在一段时间内的市值变化。市场价值的变化通常是利率变化的结果。根据交易活动、利率变化和标的证券的价值,我们最终可能会也可能不会实现这些未实现的衍生品收益和损失。
截至2023年12月31日,我们利率互换的加权平均支付利率为3.26%,加权平均接收利率为5.40%。截至2023年12月31日,我行利率互换加权平均期限不足一年。截至2022年12月31日,我们利率互换的加权平均支付利率为4.07%,加权平均接收利率为4.30%。截至2022年12月31日,我国利率互换加权平均期限为4年。
在截至2023年12月31日的一年中,我们支付了4500万美元终止名义价值25亿美元的利率互换。终止的掉期最初的到期日从2025年到2028年不等。在截至2022年12月31日的一年中,我们支付了5.61万美元终止名义价值为10亿美元的利率互换。终止的掉期最初的到期日为2024年。
在截至2023年12月31日的年度内,我们就一年期远期起始掉期签订了三份掉期合同,名义总金额为15亿美元,执行率为3.56%。基础掉期条款将允许我们支付3.56%的固定利率和获得浮动隔夜SOFR利率。此外,在截至2023年12月31日的一年中,我们终止了现有的10亿美元名义掉期合同,以换取一年期掉期。在截至2023年12月31日的一年中,我们还签订和终止了三份新的名义掉期合同,名义金额为23亿美元。我们在这些交换终止中实现了1100万美元的净收益。在截至2022年12月31日的年度内,我们购买了一份掉期合同,一年期远期起始掉期名义金额为10亿美元,加权平均执行率为3.26%。我们为购买这份掉期合同支付了600万美元的溢价。
在截至2023年12月31日的一年中,我们签订了6,000份短期5年期美国国债期货合约和1,875份短期2年期美国国债期货合约,名义上分别为6亿美元和3.75亿美元,我们随后进行了覆盖,但在2023年12月31日没有未平仓美国国债期货合约。我们在回补这些做空美国国债期货合约时净实现了600万美元的亏损。我们还买入了400份2年期和5年期美国国债期货的看涨期权,随后在截至2023年12月31日的一年中覆盖了这些期权,实现亏损187,000美元。
我们衍生品头寸的变化主要是由于我们担保融资结构的变化和利率的变化。
按公允价值计算的金融工具未实现净收益(亏损)
在截至2023年12月31日的年度内,与截至2022年12月31日的年度市值亏损相比,我们投资组合的市值变化略有积极。2022年期间,联邦基金利率上升、整体通胀、收益率曲线倒置以及信贷利差扩大,导致市场波动性大幅上升,我们投资组合的未实现亏损大幅增加。2023年虽然仍在经历市场波动,但与2022年相比,市场价格相对稳定,市场价格保持小幅上涨。本年度我们录得金融工具的未实现净收益,公平价值为3,400万美元。 截至2023年12月31日,而该年度公允价值为7.37亿美元的金融工具未实现净亏损 截至2022年12月31日。
出售资产的损益
我们不预测投资的销售,因为我们通常预计投资是为了长期收益。然而,我们可能会不时出售资产以创造追逐新机会所需的流动资金,以达到目标杠杆率,并在价格显示出售对我们最有利时赚取收益,或为我们的投资者维持有针对性的风险调整收益而采取的最审慎行动。
在截至2023年12月31日的一年中,作为投资组合优化努力的一部分,我们出售了部分机构MBS投资,并实现了3100万美元的亏损。在截至2022年12月31日的年度内,我们出售了部分机构IO和非机构RMBS投资,实现了7600万美元的亏损。
债务清偿损益
我们确认截至本年度的债务清偿亏损分别为200万美元和300万美元2023年12月31日和2022年12月31日,与提前终止我们的某些担保融资协议有关。
当我们收购未偿还证券化债务时,我们将清偿未偿还债务,并根据债务账面价值与收购债务成本之间的差额确认损益,该差额在综合经营报表中反映为清偿债务的损益。
非机构RMBS担保的证券化债务
在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度内,我们没有收购任何由非机构RMBS担保的证券化债务。
以投资贷款为抵押的证券化债务
在截至2023年12月31日的年度内,我们收购了以投资贷款为抵押的证券化债务,摊销成本余额为5.51亿美元,为5.45亿美元。这些交易产生了600万美元的债务清偿净收益。于截至2022年12月31日止年度内,吾等并无购入任何以持有作投资用途的贷款作抵押的证券化债务。
薪酬、一般和行政费用以及交易费用
下表显示了我们的总薪酬和福利费用、一般和行政费用,或G&A费用,以及交易费用与所述期间的平均总资产和平均股本的比较。
| | | | | | | | | | | |
| 薪酬、并购和交易费用合计 | 总薪酬、并购和交易费用/平均资产 | 总薪酬、并购和交易费用/平均权益 |
| (比率已按年率计算,单位为千美元) |
截至2023年12月31日止的年度 | $ | 71,067 | | 0.53 | % | 2.74 | % |
截至2022年12月31日止的年度 | $ | 88,175 | | 0.61 | % | 2.87 | % |
截至2021年12月31日止的年度 | $ | 98,925 | | 0.61 | % | 2.67 | % |
| | | |
截至2023年12月31日的季度 | $ | 13,144 | | 0.41 | % | 2.08 | % |
截至2023年9月30日的季度 | $ | 12,641 | | 0.38 | % | 1.99 | % |
截至2023年6月30日的季度 | $ | 22,604 | | 0.65 | % | 3.46 | % |
截至2023年3月31日的季度 | $ | 22,678 | | 0.66 | % | 3.41 | % |
| | | |
截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度,薪酬和福利成本分别约为3100万美元和4900万美元。薪酬和福利成本下降的主要原因是绩效薪酬成本较低。
截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度的一般和行政费用分别约为2500万美元和2300万美元。并购费用主要包括法律、市场数据和研究、审计、咨询、信息技术和独立投资咨询费用。
截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度,我们就证券化分别产生1,500万元及1,600万元的交易开支。
服务和资产管理费用
截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度,服务费及资产管理人开支分别为3,300万元及3,600万元。这些服务费主要与合并证券化工具中持有的全部贷款的服务成本有关,并从VIE赚取的利息收入中支付。服务费一般为我们综合可变权益实体未付本金结余的2至50个基点。
可供分配的收益
可供分配的收益是一种非GAAP衡量标准,其定义为GAAP净收入,不包括以公允价值计量的金融工具的未实现收益或亏损,公允价值变动计入收益、出售投资的已实现收益或亏损、债务偿还的收益或亏损、信贷损失准备金的变动、股权投资的其他收益或亏损以及发生的交易费用。交易费用主要包括仅在执行证券化和某些结构性担保融资协议时产生的成本,包括承销费、法律费用、尽职调查费、银行费用和其他类似交易相关费用等成本。 这些费用都是在交易执行之前或执行时发生的,不会再次发生。 经常性费用,如服务费、保管费、受托人费和其他类似的持续费用,不排除在可供分配的收益之外。我们认为,排除这些成本对投资者是有用的,因为它通常与我们的同行团体在其非GAAP措施中对这些成本的处理一致,缓解了与证券化和结构化融资交易时间相关的期间可比性问题,并且与我们做出的公允价值选择之前递延债务发行成本的会计处理一致。 此外,我们认为,投资者必须审查这一指标,这与管理层内部评估公司业绩的方式一致。向合资格退休雇员授出奖励所产生的股票补偿开支反映为归属期(一般为36个月)内的开支,而非呈报为即时开支。
可供分派盈利为经济净利息收入(定义见上文),减去补偿及福利开支(就向符合退休资格雇员作出的奖励作出调整)、一般及行政开支、服务及资产经理费用、所得税福利或期内产生的开支,以及优先股息开支。
我们将可供分配的收益视为衡量我们投资组合产生可分配给普通股股东的收益能力的一个指标。可供分配的收益是我们董事会用来确定普通股股息金额(如果有的话)的指标之一,但不是唯一的指标。董事会在确定普通股股息金额(如有)时可能考虑的其他指标包括(其中包括)房地产投资信托基金应纳税收入、股息收益率、账面价值、投资组合产生的现金、再投资机会和其他现金需求。此外,可供分派盈利与房地产投资信托基金应课税收入不同,而我们是否已符合向股东分派至少90%的年度房地产投资信托基金应课税收入(可作若干调整)以维持作为房地产投资信托基金的资格的规定,并不以可供分派盈利为基础。因此,可供分配的收益不应被视为我们REITs应纳税收入的指标、我们支付股息能力的保证或我们可能支付的股息金额的代表。我们相信,上述可供分配的收益有助于我们和投资者在不受某些交易影响的情况下评估我们的财务业绩。因此,不应孤立地看待可供分配的收益,也不能替代根据GAAP计算的净收入或每股基本股净收入。此外,我们计算可供分派盈利的方法可能与其他REITs计算相同或类似补充业绩指标所采用的方法不同,因此,我们的可供分派盈利可能无法与其他REITs报告的可供分派盈利进行比较。
下表提供了GAAP对普通股股东在所列期间可获得的净收入和每股摊薄净收入的衡量标准,以及将行项目与可供分配的收益和相关每股摊薄普通股平均金额进行对账的详细信息。可供分派盈利按经调整摊薄股份基准呈列。
| | | | | | | | | | | |
| 在过去几年里 |
| 2023年12月31日 | 2022年12月31日 | 2021年12月31日 |
| (千美元,每股数据除外) |
GAAP可供普通股股东使用的净收益(亏损) | $ | 52,354 | | $ | (586,831) | | $ | 596,350 | |
调整: | | | |
按公允价值计算的金融工具未实现(收益)损失净额 | (34,373) | | 736,899 | | (437,357) | |
出售投资的已实现(收益)损失净额 | 31,234 | | 76,473 | | (45,313) | |
偿还债务(收益)损失 | (3,875) | | 2,897 | | 283,556 | |
长期债务利息支出 | — | | — | | 2,274 | |
信贷损失准备金的增加(减少) | 11,371 | | 7,037 | | 33 | |
| | | |
衍生品未实现(收益)净亏损 | 6,411 | | 1,482 | | — | |
| | | |
| | | |
| | | |
| | | |
利率互换终止的已实现(收益)损失 | 40,957 | | 561 | | — | |
| | | |
交易费用 | 15,379 | | 16,146 | | 29,856 | |
| | | |
符合退休条件的奖励的股票补偿费用 | 966 | | (205) | | (432) | |
| | | |
其他投资(收益)损失 | (1,091) | | 1,866 | | — | |
可供分配的收益 | $ | 119,333 | | $ | 256,325 | | $ | 428,967 | |
| | | |
公认会计准则稀释后普通股每股净收益(亏损) | $ | 0.23 | | $ | (2.51) | | $ | 2.44 | |
可供分配的经调整稀释后普通股每股收益 | $ | 0.51 | | $ | 1.08 | | $ | 1.78 | |
(1)计入综合经营报表衍生产品的已实现净收益(亏损)
下表汇总了在截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度内,根据GAAP规定的加权平均稀释股份与用于分配收益的加权平均调整稀释股份之间的对账情况。
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至该年度为止 |
| 2023年12月31日 | | | | | 2022年12月31日 | 2021年12月31日 |
加权平均稀释股份(简写为GAAP) | 232,617,866 | | | | | | 233,938,745 | | 245,496,926 | |
潜在稀释性股票(1) | — | | | | | | 2,617,417 | | — | |
非参与权证 | — | | | | | | — | | (5,070,543) | |
调整后加权平均稀释股份-可供分配的收益 | 232,617,866 | | | | | | 236,556,162 | | 240,426,383 | |
(1)与限制性股票单位和绩效股票单位有关的潜在摊薄股份不包括在加权平均公认会计准则稀释股份的计算范围内
因为考虑到截至2022年12月31日的年度普通股股东可获得的GAAP净亏损,它们的影响将是反稀释的。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| For the Quarters已经结束left |
| 2023年12月31日 | 2023年9月30日 | 2023年6月30日 | 2023年3月31日 | 2022年12月31日 |
| (千美元,每股数据除外) |
GAAP可供普通股股东使用的净收益(亏损) | $ | 12,104 | | $ | (16,268) | | $ | 17,586 | | $ | 38,928 | | $ | 78,716 | |
调整: | | | | | |
按公允价值计算的金融工具未实现(收益)损失净额 | (6,815) | | 43,988 | | (6,954) | | (64,592) | | (112,026) | |
出售投资的已实现(收益)损失净额 | 3,752 | | 460 | | 21,758 | | 5,264 | | 39,443 | |
偿还债务(收益)损失 | 2,473 | | — | | (4,039) | | (2,309) | | — | |
| | | | | |
信贷损失准备金的增加(减少) | 2,330 | | 3,217 | | 2,762 | | 3,062 | | 3,834 | |
| | | | | |
衍生品未实现(收益)净亏损 | 15,871 | | (17) | | (17,994) | | 8,551 | | 10,171 | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
衍生产品的已实现(收益)损失 | — | | — | | 6,822 | | 34,134 | | 561 | |
| | | | | |
交易费用 | 425 | | 90 | | 8,456 | | 6,409 | | 3,274 | |
| | | | | |
符合退休条件的奖励的股票补偿费用 | (391) | | (392) | | (388) | | 2,141 | | (309) | |
| | | | | |
其他投资(收益)损失 | 986 | | (2,381) | | 421 | | (117) | | 2,383 | |
可供分配的收益 | $ | 30,735 | | $ | 28,697 | | $ | 28,430 | | $ | 31,471 | | $ | 26,047 | |
| | | | | |
公认会计准则稀释后普通股每股净收益(亏损) | $ | 0.05 | | $ | (0.07) | | $ | 0.08 | | $ | 0.17 | | $ | 0.34 | |
可供分配的经调整稀释后普通股每股收益 | $ | 0.13 | | $ | 0.13 | | $ | 0.12 | | $ | 0.13 | | $ | 0.11 | |
|
下表汇总了根据公认会计准则计算的加权平均摊薄股份与用于以下报告期可供分配收益的加权平均调整摊薄股份的对账情况。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| For the Quarters已经结束left |
| 2023年12月31日 | 2023年9月30日 | 2023年6月30日 | 2023年3月31日 | 2022年12月31日 | | |
加权平均稀释股份(简写为GAAP) | 232,329,323 | | 226,734,643 | | 233,867,501 | | 235,201,614 | | 234,240,836 | | | |
潜在稀释性股票(1) | — | | 1,997,547 | | — | | — | | — | | | |
| | | | | | | |
调整后加权平均稀释股份-可供分配的收益 | 232,329,323 | | 228,732,190 | | 233,867,501 | | 235,201,614 | | 234,240,836 | | | |
(1)与限制性股票单位和绩效股票单位有关的潜在摊薄股份不包括在加权平均GAAP稀释股份的计算中,因为考虑到普通股股东在截至2023年9月30日的季度可获得的GAAP净亏损,它们的影响将是反摊薄的。
我们截至2023年12月31日的年度可供分配的收益为1.19亿美元,或每股平均摊薄普通股0.51美元,与截至2022年12月31日的年度的2.56亿美元或每股平均摊薄普通股1.08美元相比,减少了1.37亿美元,或每股平均摊薄普通股0.57美元。可供分配的收益减少的原因是,与截至2022年12月31日的年度相比,在截至2023年12月31日的一年中,由于联邦基金利率上升,我们有担保的融资协议和证券化债务的利息支出增加。
净收益(亏损)和股东权益报酬率
下表显示了我们的净收入和经济净利息收入占平均股东权益的百分比,以及可供分配的收益占平均普通股股东权益的百分比。平均股本回报率定义为我们的GAAP净收益(亏损)占平均股本的百分比。平均股本定义为报告期内我们的期初和期末股东权益余额的平均值。经济净利息收入和可供分配的收益是前几节定义的非公认会计准则计量。
| | | | | | | | | | | |
| 平均股本回报率 | 经济净利息收入/平均权益 | 可分配收益/平均普通股权益 |
| (比率已按年率计算) |
截至2023年12月31日止的年度 | 4.87 | % | 10.45 | % | 7.19 | % |
截至2022年12月31日止的年度 | (16.69) | % | 14.17 | % | 11.96 | % |
截至2021年12月31日止的年度 | 18.05 | % | 16.52 | % | 15.42 | % |
| | | |
截至2023年12月31日的季度 | 4.84 | % | 10.81 | % | 7.70 | % |
截至2023年9月30日的季度 | 0.34 | % | 10.40 | % | 7.14 | % |
截至2023年6月30日的季度 | 5.51 | % | 10.24 | % | 6.75 | % |
截至2023年3月31日的季度 | 8.63 | % | 10.45 | % | 7.28 | % |
| | | |
| | | |
| | | |
| | | |
与截至2022年12月31日的年度相比,截至2023年12月31日的年度的平均股本回报率增加了2156个基点。与2022年的未实现亏损相比,这一增长主要是由2023年的未实现资产定价收益推动的。截至2023年12月31日的一年,经济净利息收入占平均股本的百分比与截至2022年12月31日的年度相比下降了372个基点。与截至2022年12月31日的年度相比,截至2023年12月31日的年度,可供分配的收益占平均普通股权益的百分比下降了477个基点,主要是由于联邦基金利率上升导致的利息支出增加。
财务状况
投资组合回顾
在截至2023年12月31日的年度内,我们集中力量利用机会收购更高收益的资产,同时保持低杠杆和充裕的流动性。在截至2023年12月31日的年度内,我们总共购买了13亿美元的投资,出售了3.16亿美元的投资,并收到了与我们的机构MBS、非机构RMBS和为投资组合持有的贷款相关的15亿美元本金。
下表总结了我们在2023年12月31日和2022年12月31日的投资组合的某些特征。
| | | | | | | | |
| | |
| 2023年12月31日 | 2022年12月31日 |
期末计息资产(1) | $ | 12,543,336 | | $ | 12,937,661 | |
期末计息负债 | $ | 10,109,008 | | $ | 10,614,049 | |
会计准则期末杠杆率 | 4.0:1 | 4.0:1 |
GAAP期末杠杆率(追索权) | 1.0:1 | 1.3:1 |
| | |
| | |
| | |
| | |
| | |
| | |
| | |
| | |
| | |
| | |
| | |
| | |
| | |
| | |
| | |
| | |
(1)不包括现金和现金等价物。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | |
| 2023年12月31日 | 2022年12月31日 | | 2023年12月31日 | 2022年12月31日 |
投资组合构成 | 摊销成本 | | 公允价值 |
非机构RMBS | 7.5 | % | 7.5 | % | | 8.3 | % | 8.9 | % |
高年级 | 4.0 | % | 4.0 | % | | 5.4 | % | 5.9 | % |
从属的 | 2.3 | % | 2.3 | % | | 2.2 | % | 2.2 | % |
仅限利息 | 1.2 | % | 1.2 | % | | 0.7 | % | 0.8 | % |
代理RMBS | 0.2 | % | 0.1 | % | | 0.1 | % | 0.1 | % |
| | | | | |
仅限利息 | 0.2 | % | 0.1 | % | | 0.1 | % | 0.1 | % |
代理CMBS | 0.7 | % | 3.3 | % | | 0.7 | % | 3.2 | % |
项目贷款 | 0.6 | % | 2.3 | % | | 0.6 | % | 2.2 | % |
仅限利息 | 0.1 | % | 1.0 | % | | 0.1 | % | 1.0 | % |
为投资而持有的贷款 | 91.6 | % | 89.1 | % | | 90.9 | % | 87.8 | % |
固定利率投资组合百分比 | 96.5 | % | 96.5 | % | | 95.9 | % | 95.6 | % |
可调利率证券组合百分比 | 3.5 | % | 3.5 | % | | 4.1 | % | 4.4 | % |
GAAP期末杠杆率计算为我们的担保融资协议和证券化债务负债与GAAP账面价值的比率。GAAP追索权杠杆计算为我们的担保融资协议与股东权益的比率。
下表呈列我们于二零二三年十二月三十一日及二零二二年十二月三十一日投资组合中各资产类别的详情。本金或名义价值代表每个类别的利息收入余额。加权平均数是按资产类别中每项投资各自的本金/名义价值加权。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 |
| 期末本金或名义价值 美元(千美元) | 加权平均摊销成本法 | 加权平均公允价值 | 加权平均票息 | 期末加权平均收益率 (1)
| 期末加权平均3个月预付率 | 期末加权平均12个月预付率 | | 期末加权平均3个月CDR | 期末加权平均12个月CDR | 加权平均损失严重性(2) | 加权平均信用提升 | |
非机构抵押贷款支持证券 | | | | | | | | | | | | | |
高年级 | $ | 1,073,632 | | $ | 45.69 | | $ | 62.98 | | 5.7 | % | 17.3 | % | 4.1 | % | 5.0 | % | | 1.5 | % | 1.8 | % | 32.2 | % | 2.6 | % | |
从属的 | $ | 583,049 | | $ | 50.92 | | $ | 47.49 | | 3.3 | % | 6.7 | % | 4.6 | % | 5.7 | % | | 0.2 | % | 0.9 | % | 18.4 | % | 6.5 | % | |
仅限利息 | $ | 2,874,680 | | $ | 5.49 | | $ | 3.16 | | 0.5 | % | 4.2 | % | 4.5 | % | 5.0 | % | | 0.9 | % | 1.0 | % | 24.9 | % | 1.9 | % | |
代理RMBS | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
仅限利息 | $ | 392,284 | | $ | 4.90 | | $ | 3.83 | | 0.1 | % | 5.7 | % | 8.6 | % | 9.4 | % | | 不适用 | 不适用 | 不适用 | 不适用 | |
代理CMBS | | | | | | | | | | | | | |
项目贷款 | $ | 86,572 | | $ | 101.44 | | $ | 91.46 | | 4.0 | % | 3.8 | % | — | % | — | % | | 不适用 | 不适用 | 不适用 | 不适用 | |
仅限利息 | $ | 478,239 | | $ | 1.62 | | $ | 1.73 | | 0.5 | % | 8.2 | % | 0.3 | % | 1.0 | % | | 不适用 | 不适用 | 不适用 | 不适用 | |
为投资而持有的贷款 | $ | 12,028,480 | | $ | 98.35 | | $ | 94.90 | | 5.7 | % | 5.4 | % | 6.5 | % | 6.5 | % | | 0.6 | % | 0.6 | % | 23.9 | % | 不适用 | |
(1)期末债券等值收益率。加权平均收益率是使用每项投资各自的摊销成本计算的。
(2)根据迄今报告的损失计算,利用现有最广泛的数据集(即终身损失、12个月损失等)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 |
| 期末本金或名义价值 美元(千美元) | 加权平均摊销成本法 | 加权平均公允价值 | 加权平均票息 | 期末加权平均收益率 (1)
| 期末加权平均3个月预付率 | 期末加权平均12个月预付率 | | 期末加权平均3个月CDR | 期末加权平均12个月CDR | 加权平均损失严重性(2) | 加权平均信用提升 | |
非机构抵押贷款支持证券 | | | | | | | | | | | | | |
高年级 | $ | 1,153,458 | | $ | 46.09 | | $ | 66.05 | | 5.3 | % | 16.4 | % | 5.2 | % | 10.8 | % | | 1.4 | % | 1.8 | % | 34.5 | % | 2.1 | % | |
从属的 | $ | 439,591 | | $ | 68.60 | | $ | 65.27 | | 4.2 | % | 6.8 | % | 5.9 | % | 12.3 | % | | 0.5 | % | 0.3 | % | 34.2 | % | 6.6 | % | |
仅限利息 | $ | 3,286,545 | | $ | 4.95 | | $ | 3.01 | | 0.6 | % | 5.3 | % | 5.8 | % | 12.1 | % | | 0.9 | % | 0.8 | % | 38.3 | % | 1.6 | % | |
代理RMBS | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
仅限利息 | $ | 409,940 | | $ | 4.58 | | $ | 3.70 | | 0.9 | % | 5.0 | % | 12.9 | % | 17.4 | % | | 不适用 | 不适用 | 不适用 | 不适用 | |
代理CMBS | | | | | | | | | | | | | |
项目贷款 | $ | 302,685 | | $ | 101.85 | | $ | 95.62 | | 4.3 | % | 4.1 | % | — | % | — | % | | 不适用 | 不适用 | 不适用 | 不适用 | |
仅限利息 | $ | 2,669,396 | | $ | 5.23 | | $ | 4.73 | | 0.7 | % | 3.4 | % | 1.8 | % | 3.7 | % | | 不适用 | 不适用 | 不适用 | 不适用 | |
为投资而持有的贷款 | $ | 12,060,631 | | $ | 98.50 | | $ | 94.36 | | 5.3 | % | 5.2 | % | 8.1 | % | 12.0 | % | | 0.6 | % | 0.8 | % | 33.1 | % | 不适用 | |
(1)期末债券等值收益率。加权平均收益率是使用每项投资各自的摊销成本计算的。
(2)根据迄今报告的损失计算,利用现有最广泛的数据集(即终身损失、12个月损失等)
根据我们信贷质素不高的非代理人民币按揭证券的预测现金流量,原购买折扣的一部分指定为可计提折扣,反映预期将计入利息收入的购买折扣,另一部分指定为不可计提差额,代表预期不会收回的证券合约本金。指定为不可累积差额的金额可根据证券的实际表现、其相关抵押品、该等抵押品的实际及预测现金流量、经济状况及其他因素随时间调整。倘证券之表现较先前估计有利,则指定为不可累计差额之部分金额可转拨至可累计折扣,并随时间计入利息收入。相反,倘证券表现逊于先前估计,则可能确认信贷亏损拨备,导致指定为不可累计差额的金额增加。
下表载列过去五个季度与我们的非机构RMBS组合有关的可累积折扣(扣除溢价)的变动,不包括纯利息投资的溢价。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| For the Quarters已经结束left |
| (千美元) |
可累积折扣(保费净额) | 2023年12月31日 | 2023年9月30日 | 2023年6月30日 | 2023年3月31日 | 2022年12月31日 |
期初余额 | $ | 147,252 | | $ | 145,322 | | $ | 157,253 | | $ | 176,635 | | $ | 207,812 | |
折扣的增加 | (12,840) | | (9,022) | | (10,620) | | (11,663) | | (11,128) | |
购买 | — | | (9) | | — | | — | | — | |
销售额 | — | | — | | — | | — | | (17,935) | |
整合中的淘汰 | — | | — | | — | | — | | — | |
从/(向)信贷准备金转账,净额 | 5,325 | | 10,961 | | (1,311) | | (7,719) | | (2,114) | |
期末余额 | $ | 139,737 | | $ | 147,252 | | $ | 145,322 | | $ | 157,253 | | $ | 176,635 | |
流动性与资本资源
一般信息
流动性衡量我们满足现金需求的能力,包括持续的借款承诺、购买RMBS、住宅抵押贷款和我们投资组合的其他资产、支付股息和其他一般业务需求。我们用于额外投资的主要资本和资金来源主要包括我们投资的收益、本金支付和销售、证券化和再证券化下的借款、担保融资协议和包括仓库设施在内的其他融资设施,以及股权或其他证券发行的收益。
如前所述,在2023年期间,我们经历了更高的利率、更大的波动性和更高的融资成本。如果这些不确定性变得更加明显,我们的流动性可能会受到不利影响。我们一直寻求并预计将继续寻求更长期、更持久的融资,以降低我们对与较短期回购融资相关的追加保证金通知的风险敞口。
我们为业务融资、履行财务义务和为目标资产收购融资的能力可能会受到我们与交易对手之间的主担保融资协议、仓库设施和担保融资协议融资的能力的影响。由于担保融资协议和仓储设施是资本的短期承诺,贷款人可能会对使我们更难持续续期或更换到期短期借款的市场状况做出反应,并在展期此类融资时已经并可能继续施加更多苛刻的条件。如果我们无法以我们可以接受的条款更新现有贷款或安排新的融资,或者如果我们违约或无法获得融资安排下的资金,或者如果我们被要求提供更多抵押品或面临更大的减记,我们可能不得不缩减资产收购活动和处置资产。
为了满足我们的短期(一年或更短)流动性需求,我们预计将继续以担保融资协议的形式借入资金,并在市场条件下,继续借入其他类型的融资。本公司主担保融资协议项下抵押融资交易借款的条款一般符合证券业及金融市场协会(SIFMA)公布的标准主担保融资协议或类似市场认可协议中有关还款及保证金要求的条款。此外,每个贷款人通常要求我们在标准主担保融资协议中包括补充条款和条件。典型的补充条款及条件包括更改保证金维持要求、资产净值、所需的“减值”(即抵押品的公允价值与交易对手借给吾等的金额之间的差额,以百分比表示)、维持购买价格要求,以及所有与有担保融资协议有关的纠纷须在特定司法管辖区进行诉讼或仲裁的要求。对于我们的每个贷款人来说,这些规定可能会有所不同。
为了满足我们的长期流动性需求(超过一年),我们预计我们的主要资本和资金来源将继续通过以下方式提供:我们投资的收益、本金偿还和销售、证券化和再证券化下的借款、担保融资协议和其他融资安排,以及股票或其他证券发行的收益。
除上述主要资金来源外,我们可能进入仓储设施并使用期限较长的结构性担保融资协议。是否使用任何特定的资金和资金来源,将视乎市场情况、这些设施的供应情况,以及我们的投资机会而定。
本期
截至2023年12月31日和2022年12月31日,我们分别持有约2.22亿美元和2.65亿美元的现金和现金等价物。由于我们的经营、投资和融资活动如下所述,我们的现金头寸减少。
从2022年12月31日到2023年12月31日增加4300万美元。
截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度,我们的经营活动分别提供了约2.13亿美元和3.26亿美元的净现金。来自运营的现金流主要是由于在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度内收到的利息超过支付的3.04亿美元和5.19亿美元。
截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度,我们的投资活动分别提供了5.52亿美元和5.1亿美元的现金。在截至2023年12月31日的年度内,我们收到了用于偿还机构MBS、非机构RMBS本金的现金,以及为投资而持有的贷款15亿美元和出售我们的机构MBS所得的3.13亿美元。这笔收到的现金部分被用于投资购买的13亿美元现金所抵消,其中主要包括为投资而持有的贷款。在截至2022年12月31日的年度内,我们收到了用于偿还机构MBS、非机构RMBS本金的现金,以及用于投资的贷款26亿美元。用于投资购买的现金21亿美元部分抵消了收到的现金,其中主要包括21亿美元的投资贷款、5800万美元的机构住房抵押贷款和2300万美元的非机构住房抵押贷款。
截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度,我们的融资活动分别使用了8.08亿美元和9.57亿美元的现金。在截至2023年12月31日的一年中,我们主要使用现金偿还我们证券化债务的本金18亿美元,我们担保融资协议的净付款10亿美元,支付普通股和优先股息2.51亿美元,以及支付我们的普通股回购3300万美元。使用的现金部分被发行证券化债务所收到的现金抵消,这些债务以22亿美元的贷款为抵押,发行我们的普通股7400万美元。在截至2022年12月31日的一年中,我们主要使用现金偿还18亿美元的证券化债务本金,支付3.62亿美元的普通股和优先股息,以及回购4900万美元的普通股。这部分使用的现金被发行11亿美元的贷款抵押的证券化债务收到的现金和从我们的担保融资协议收到的1.78亿美元的净收益所抵消。
我们的追索权杠杆率在2023年12月31日和2022年12月31日分别为1.0:1和1.3:1,并保持在相对较低的水平。我们的追索权杠杆不包括证券化债务,这些债务只能从在各自VIE中担保这些债务的资产的收益中偿还。我们的追索权杠杆是以我们的担保融资协议的比率表示的,这些协议对我们的资产和我们的股权有追索权。
根据我们目前的投资组合、杠杆率和可用的借款安排,我们相信我们的资产将足以满足预期的短期流动性要求。然而,如果我们的现金资源不足以满足我们的流动性要求,我们可以出售额外的投资,减少我们的股息,发行债务或额外的普通股或优先股证券来满足我们的流动性需求。截至2023年12月31日,我们有3.77亿美元的未担保资产可供我们抵押,以获得更多短期融资,或在必要时出售以筹集更多现金。
截至2023年12月31日和2022年12月31日,我们的RMBS和贷款担保融资协议的剩余到期日和借款利率如下。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| (千美元) |
| 本金 | 加权平均借款利率 | 借款利率区间 | | 本金(1) | 加权平均借款利率 | 借款利率区间 |
通宵 | — | | 不适用 | 不适用 | | — | | 不适用 | 北美 |
1至29天 | $ | 272,490 | | 7.35% | 6.30% - 8.22% | | $ | 493,918 | | 4.66% | 3.63% - 6.16% |
30至59天 | 495,636 | | 6.68% | 5.58% - 7.87% | | 762,768 | | 6.14% | 4.60% - 7.34% |
60至89天 | 305,426 | | 7.17% | 5.93% - 7.85% | | 225,497 | | 6.04% | 4.70% - 7.12% |
90至119天 | 54,376 | | 7.46% | 6.59% - 7.80% | | 43,180 | | 6.54% | 5.50% - 6.70% |
120至180天 | 105,727 | | 7.09% | 6.72% - 7.80% | | 401,638 | | 5.88% | 5.57% - 6.92% |
180天到1年 | 39,620 | | 7.06% | 6.66% - 7.39% | | 402,283 | | 6.06% | 5.63% - 6.64% |
1至2年 | 808,601 | | 9.36% | 8.36% - 12.50% | | 251,286 | | 13.98% | 13.98% - 13.98% |
2至3年 | — | | —% | 0.00% - 0.00% | | 480,022 | | 8.07% | 8.07% - 8.07% |
超过3年 | 362,215 | | 5.11% | 5.10% - 7.15% | | 382,839 | | 5.14% | 5.10% - 6.07% |
总计 | $ | 2,444,091 | | 7.51% | | | $ | 3,443,431 | | 6.61% | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
(1)上表中担保融资协议的未偿还余额扣除截至2022年12月31日的10亿美元递延融资成本。2023年,担保融资协议没有未偿还的递延融资成本。
| | | | | | | | |
以下担保的担保融资协议的平均剩余到期日: |
| 2023年12月31日 | 2022年12月31日 |
机构RMBS(单位:千) | 不适用 | 17天 |
代理CMBS(单位:千) | *32天 | 25天 |
非机构RMBS和为投资而持有的贷款(千) | 418天 | 474天 |
我们以担保融资协议为抵押,通过我们控制的信托基金持有的MBS投资和抵押贷款为我们的业务提供资金。我们的交易对手协商“减记”,即当我们进行融资交易时,抵押品的公允价值与交易对手将借给我们的金额之间的差额,以百分比表示。减记的规模反映了与银行持有MBS相关的感知风险和市场波动。此次减记为贷款人提供了每日市值变动的缓冲,这些变动减少了在MBS市值正常每日上升或下降时发出追加保证金通知或返还保证金的需要。与2022年相比,2023年期间由机构CMBS担保的担保融资协议的减记有所减少,非机构RMBS担保的担保融资协议和投资贷款的减记略有增加。截至2023年12月31日,我们由机构CMBS抵押的剩余担保融资协议的加权平均减记为5.2%,非机构RMBS和投资贷款的加权平均减记为26.1%。截至2022年12月31日,机构RMBS IOS抵押的剩余担保融资协议的加权平均减记为20.0%,机构CMBS为7.8%,非机构RMBS和投资贷款为25.7%。
在目前的财务状况下,非机构MBS的公允价值更难确定,而且与机构MBS相比,期间之间的波动性更大,非机构MBS通常需要更大的减记。此外,当使用SIFMA主回购协议的标准形式为资产融资时,协议的交易对手通常会将其净额
于所有尚未完成的回购协议中对吾等的风险敞口,并在资产的整体公允价值变动超过其对吾等的容许风险敞口时发出追加保证金通知。资产公允价值的下降可能会催缴保证金,也可能不催缴保证金,具体取决于交易对手的具体政策。此外,交易对手会考虑多个因素,包括他们对我们的整体风险敞口,以及在发出追加保证金通知前回购交易完成前的剩余天数。为了将追加保证金通知的风险降至最低,截至2023年12月31日,我们已达成9.24亿美元的融资安排,其抵押品不能因市值变化而调整,从而将因价格波动而导致追加保证金通知的风险降至最低。我们将这些协议称为非按市值计价(Non-MTM)安排。这些非MTM融资工具通常具有较高的融资成本,但降低了追加保证金通知的风险,后者可能导致以低价出售我们的资产。所有非MTM贷款都以非机构RMBS抵押品为抵押,在市场紧张时期,这种抵押品往往会增加价格波动。此外,我们还签订了某些担保融资协议,在抵押品的公允价值降幅超过门槛之前,这些协议不受额外保证金要求的约束。我们将这些协议称为有限的按市值计价(有限的MTM)设施。截至2023年12月31日,我们拥有5.46亿美元的有限MTM设施。我们相信,这些非MTM和有限的MTM设施大大降低了我们的融资风险。关于我们如何确定以我们的担保融资协议为抵押的RMBS的公允价值的讨论,请参阅我们的合并财务报表附注5。
截至2023年12月31日,我们以机构CMBS为抵押的担保融资协议的加权平均借款利率为5.6%,非机构MBS和为投资而持有的贷款的加权平均借款利率为7.6%。截至2022年12月31日,我们由机构RMBS IOS抵押的担保融资协议的加权平均借款利率为4.7%,机构CMBS为4.5%,非机构MBS和投资贷款为6.9%。
我们在2022年第四季度达成了一项有担保的融资协议,我们为此选择了公允价值选项。我们认为,为这种金融工具选择公允价值更好地反映了交易经济学。本次担保融资的未偿还本金余额总额为2023年12月31日和2022年12月31日分别为3.62亿美元和3.83亿美元。质押抵押品的公允价值为4.01亿美元,截至2023年12月31日和2022年12月31日,分别为。截至目前,我们以3.5亿美元和3.74亿美元的公允价值持有这一有担保的融资工具2023年12月31日和2022年12月31日,分别为。在…2023年12月31日和2022年12月31日,按公允价值计算的有担保融资协议的加权平均借款利率为5.1%。在…2023年12月31日和2022年12月31日,按公允价值计算的担保融资协议的减记为7.5%。在…2023年12月31日,按公允价值计算的担保融资协议的到期日为四年。
下表载列本公司每日平均担保融资协议余额及各期间期末的担保融资协议余额。由于利用杠杆调整投资组合的规模,我们在期末的余额往往会从日均余额波动。
| | | | | | | | |
期间 | 平均担保融资协议余额 | 有担保融资协议期末余额 |
| (千美元) |
截至2023年12月31日的年度 | $ | 2,836,314 | | $ | 2,432,115 | |
截至2022年12月31日的年度 | $ | 3,208,136 | | $ | 3,434,765 | |
截至2021年12月31日的年度 | $ | 3,937,929 | | $ | 3,261,613 | |
| | |
截至2023年12月31日的季度 | $ | 2,547,584 | | $ | 2,432,115 | |
截至2023年9月30日的季度 | $ | 2,665,230 | | $ | 2,603,911 | |
截至2023年6月30日的季度 | $ | 2,932,424 | | $ | 2,686,522 | |
截至2023年3月31日的季度 | $ | 3,209,153 | | $ | 3,195,322 | |
| | |
我们的担保融资协议不要求我们保持任何特定的杠杆率。我们认为,我们正在融资的特定资产的适当杠杆取决于这些资产的信用质量和风险。截至2023年12月31日和2022年12月31日,我们的总有息债务的账面价值分别约为101亿美元和106亿美元,杠杆率分别约为4.0:1和4.0:1。我们将我们的担保融资协议和证券化债务计入杠杆率的分子中,并将股东权益作为分母。
截至2023年12月31日,我们已与12家交易对手达成融资协议。我们所有的担保融资协议都以机构MBS、非机构RMBS以及为投资和现金持有的贷款为担保。根据这些担保融资协议,我们可能无法收回抵押品,但仍有义务支付我们的回购义务。我们通过确保我们的交易对手获得金融机构评级来缓解这一风险。截至2023年12月31日和2022年12月31日,我们分别有36亿美元和47亿美元的证券或现金质押在我们的担保融资协议义务上。
我们预计将在到期日签订新的担保融资协议;然而,由于市场的不确定性,包括但不限于通胀和联邦基金利率上升带来的不确定性,当我们希望续签担保融资协议或获得优惠利率和减记时,我们将面临无法续签担保融资协议的风险。我们主要通过使用衍生品来抵消回购协议的利率风险,衍生品主要包括利率互换、互换和美国国债期货。截至2023年12月31日,我们利率互换的平均剩余期限不到一年。我们所有的掉期交易都是由一个中央清算所清算的。当我们的利率掉期处于净亏损状态(预期现金支付超过掉期预期现金收入)时,我们会根据掉期协议的条款提供抵押品。
对金融交易对手的风险敞口
我们积极管理担保融资协议交易对手的数量,以降低交易对手风险并管理我们的流动性需求。下表汇总了我们在2023年12月31日对我们的担保融资协议交易对手的敞口:
| | | | | | | | | | | | | |
2023年12月31日 | |
| | | | | |
国家 | 交易对手数量 | 担保融资协议 | | 暴露 (1) | |
(千美元) |
美国 | 8 | $ | 1,244,452 | | | $ | 485,169 | | |
日本 | 2 | 920,372 | | | 462,229 | | |
加拿大 | 1 | 271,810 | | | 138,898 | | |
荷兰 | 1 | 7,457 | | | 283 | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
总计 | 12 | $ | 2,444,091 | | | $ | 1,086,580 | | |
(1)代表质押给每个交易对手的证券和/或现金的金额减去担保融资的总和
协议。
我们定期监测我们对融资交易对手的信用风险敞口,并在一定程度上根据信用质量和内部制定的衡量交易对手风险的指标向这些交易对手分配资产。我们对特定交易对手的风险敞口按相对于担保融资协议余额质押的超额抵押品计算。如果我们对融资对手的敞口超过了内部制定的门槛,我们就会制定一项计划,将敞口降低到可接受的水平。截至2023年12月31日,我们与野村证券国际公司(Nomura Securities International,Inc.)有17%的股本与担保融资协议中公布的抵押品相关的金额存在风险。与野村达成的担保融资协议的加权平均到期日为412天。野村面临的风险金额为4.33亿美元。截至2022年12月31日,我们与野村证券的风险金额为12%,与担保融资协议中公布的抵押品有关。与野村达成的担保融资协议的加权平均到期日为582天。野村面临的风险金额为3.08亿美元。
截至2023年12月31日,我们没有使用信用违约互换或其他形式的信用保护来对冲上表总结的风险敞口。
股东权益
2023年6月,我们的董事会将公司的股票回购计划或回购计划的授权增加了7300万美元,至2.5亿美元。此类授权没有到期日,目前无意修改或以其他方式撤销此类授权。我们普通股和优先股的股票可以在公开市场上购买,包括通过大宗购买,通过私下协商的交易,或根据可能根据《交易法》第10b5-1条通过的任何交易计划。任何回购的时间、方式、价格和金额将由我们酌情决定,该计划可能随时因任何原因暂停、终止或修改。在其他因素中,我们打算仅在收购价格低于上次公开报告的每股普通股账面价值时才考虑回购我们普通股和优先股的股票。此外,我们不打算从董事、高级管理人员或其他关联公司回购任何股份。该计划并不要求我们购买任何特定数量的股票,所有回购都将根据规则10b-18进行,该规则对股票回购的方法、时间、价格和数量设定了一定的限制。
在截至2023年12月31日的一年中,我们以5.66美元的平均价格回购了580万股普通股,总金额为3300万美元。我们以9.10美元的平均价格回购了约540万股普通股
在截至2022年12月31日的一年中,总计4900万美元。截至2023年12月31日,根据回购计划可能购买的股票的美元价值约为2.17亿美元。
于2022年,吾等分别与JMP Securities LLC、Goldman Sachs&Co.LLC、摩根士丹利&Co.LLC及RBC Capital Markets LLC(“现有销售代理”)订立经销代理协议(“现有销售协议”)。于2023年2月,吾等修订现有销售协议,并与J.P.Morgan Securities LLC及UBS Securities LLC订立单独的经销代理协议(连同经修订的现有销售协议,即“销售协议”),将J.P.Morgan Securities LLC及UBS Securities LLC列为额外的销售代理(连同现有的销售代理,即“销售代理”)。根据销售协议的条款,我们可以通过1933年证券法下的任何销售代理,不时地在“按市场发售”中发售我们普通股的股票,总发行价最高可达500,000,000美元。在截至2023年12月31日的一年中,我们以5.09美元的平均价格发行了约1450万股普通股,总金额为7400万美元。在截至2022年12月31日的年度内,我们没有根据市场销售计划发行任何股票。截至2023年12月31日,根据市场发行计划可能发行的股票的美元价值约为4.26亿美元。
在截至2023年12月31日的年度内,我们分别宣布向普通股股东派发每股1.67亿美元或0.70美元的股息。在截至2022年12月31日的一年中,我们宣布向普通股股东派息分别为2.66亿美元,或每股1.12美元。
在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度内,我们宣布向A系列优先股东派息1200万美元,或每股优先股2.00美元。
在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度内,我们宣布向B系列优先股东派息2600万美元,或每股优先股2.00美元。
在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度内,我们宣布向C系列优先股东派息2,000万美元,或每股优先股1.937500美元。
在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度内,我们宣布向D系列优先股东派息1600万美元,或每股优先股2.00美元。
2021年10月30日,所有580万股A系列优先股的已发行和流通股,其未偿还清算优先权为1.45亿美元,可以赎回价格赎回,赎回价格等于清算优先权加上赎回日(但不包括)应计和未支付的股息。A系列优先股的股息率为每年8.00%。
2023年6月30日后,所有与我们相关的LIBOR期限停止发布或不再具有代表性。我们相信,联邦可调整利率(LIBOR)法案(“法案”)及其颁布的相关法规适用于我们的B系列优先股、C系列优先股和D系列优先股。鉴于该法案对上述优先股的适用性,我们认为,鉴于我们目前掌握的所有信息,三个月的芝加哥商品交易所期限SOFR加上适用的年息差调整0.26161%,将自动取代三个月LIBOR作为计算自(I)2024年3月30日(对于B系列优先股)、(Ii)2025年9月30日(对于C系列优先股)或(Iii)2024年3月30日起及之后的股息期相关优先股应付股息率的参考利率。以D系列优先股为例。
基于股票的薪酬
2023年6月14日,董事会推荐并经股东批准,奇美拉投资公司2023年股权激励计划(《计划》)。它授权发行最多20,000,000股我们的普通股,用于根据该计划授予奖励。该计划将取代自2015年12月10日起修订和重述的2007年股权激励计划(“先行计划”),不会根据先行计划授予新的奖励。根据先期计划未支付的任何赔偿金将继续受先期计划的制约,并根据先期计划支付。根据先前计划须获授予未偿还奖励的任何股份,如到期、终止、或因任何原因交回或没收而未发行股份,将自动成为可根据该计划发行的股份。此外,在股东批准该计划后因预扣税款要求而预扣的股票(如授予我们指定高管的RSU和PSU)将自动可根据该计划发行。
截至2023年12月31日,根据该计划,约有1800万股可供未来授予。
授予限制性股票单位,或RSU
在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度内,我们向员工颁发了RSU奖。这些RSU奖项旨在奖励为我们提供服务的员工。一般来说,RSU奖励从授予之日起在三年内平均授予,并将在三年后完全授予。对于符合退休资格的员工,定义为为我们服务的年限加上等于或大于65岁的年龄,服务期被视为已满,所有补助金将立即支出。RSU奖励按授予日我们普通股的市场价格进行估值,一般情况下,员工必须在授予日由我们雇用才能获得RSU奖励。在截至2023年12月31日的一年中,我们授予了100万个RSU奖项,2023年绩效年度的授予日期公允价值为600万美元。在截至2022年12月31日的一年中,我们授予了39.6万个RSU奖项,2022年绩效年度的授予日期公允价值为400万美元。
授予绩效份额单位,或PSU
PSU奖励旨在使薪酬与我们未来的业绩保持一致。在截至2023年12月31日、2023年和2022年12月31日的年度内,PSU奖励包括分别在2025年12月31日和2024年12月31日结束的三年绩效期限。对于截至2023年12月31日的年度内授予的PSU奖励,最终授予的股票数量将在基于我们的经济回报和股价表现(与同行相比)授予的PSU的0%至200%之间。我们的三年经济回报等于我们每股普通股账面价值的变化加上普通股股息。股价表现等于股价变动加上普通股股息。补偿开支将于三年归属期间内以直线方式确认,并根据我们对同业集团内实体的经济回报及股价表现的估计而确认,并将于每个期间根据吾等对实际授予股份数目的最佳估计作出调整。对于截至2022年12月31日的年度内授予的PSU奖励,最终授予的股票数量将在基于Our Economic Return授予的PSU相对于同行组的0%至200%之间。在截至2023年12月31日的年度内,我们向高级管理层颁发了60.5万个PSU奖项,授予日期的公允价值为300万美元。在截至2022年12月31日的年度内,我们向高级管理层颁发了12.8万个PSU奖项,授予日期公允价值为200万美元。
截至2023年12月31日和2022年12月31日,分别约有360万股和300万股未归属股份发行给我们的员工和董事。
合同义务和承诺
下表汇总了我们在2023年12月31日和2022年12月31日的合同义务。证券化债务的估计本金偿还时间表是基于住宅按揭贷款或RMBS的预期现金流,并经债务相关抵押品的预期本金撇账而调整。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
2023年12月31日 |
美元(千美元) |
合同义务 | 一年内 | 一到三年 | 三到五年 | 大于或等于五年 | 总计 |
担保融资协议 | $ | 1,273,274 | | $ | 808,602 | | $ | 362,215 | | $ | — | | $ | 2,444,091 | |
证券化债务,由非机构RMBS担保 | 251 | | 326 | | — | | 67 | | 644 | |
以公允价值证券化债务,以投资贷款为抵押 | 1,405,503 | | 2,302,421 | | 1,738,678 | | 2,942,234 | | 8,388,836 | |
抵押贷款证券担保融资协议的利息支出 (1) | 23,423 | | 6,555 | | 1,696 | | — | | 31,674 | |
证券化债务的利息支出(1) | 273,963 | | 425,281 | | 294,111 | | 356,337 | | 1,349,693 | |
总计 | $ | 2,976,414 | | $ | 3,543,185 | | $ | 2,396,700 | | $ | 3,298,638 | | $ | 12,214,938 | |
(1)利息乃根据于二零二三年十二月三十一日生效的浮动利率计算。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
2022年12月31日 |
美元(千美元) |
合同义务 | 一年内 | 一到三年 | 三到五年 | 大于或等于五年 | 总计 |
担保融资协议 | $ | 2,329,284 | | $ | 731,308 | | $ | 382,838 | | $ | — | | $ | 3,443,430 | |
证券化债务,由非机构RMBS担保 | 640 | | 523 | | 71 | | 92 | | 1,326 | |
以公允价值证券化债务,以投资贷款为抵押 | 1,636,544 | | 2,535,642 | | 1,733,022 | | 1,949,240 | | 7,854,448 | |
抵押贷款证券担保融资协议的利息支出 (1) | 28,915 | | 6,147 | | 1,750 | | — | | 36,812 | |
证券化债务利息支出 (1) | 208,059 | | 307,001 | | 187,281 | | 176,580 | | 878,921 | |
总计 | $ | 4,203,442 | | $ | 3,580,621 | | $ | 2,304,962 | | $ | 2,125,912 | | $ | 12,214,937 | |
(1)利息乃根据于二零二二年十二月三十一日生效的浮动利率计算。
上表不包括截至2023年12月31日及2022年12月31日的未拨资建筑贷款承担分别为500万元及900万元。我们预计这些承诺的大部分将在一年内支付,并在我们的综合财务状况报表中的购买投资应付款项下报告。
我们已向Kah Capital Management,LLC管理的基金作出7500万美元的资本承诺。截至2023年12月31日,我们已为该承诺提供了4600万美元的资金,剩下2900万美元的资金未到位。
非经常开支规定
截至2023年12月31日和2022年12月31日,我们没有资本支出的实质性承诺。
分红
为了保持我们作为房地产投资信托基金的资格,我们必须每年向股东支付至少90%的应税收入的股息(受某些调整)。在支付任何股息之前,我们必须首先满足我们的融资安排的任何运营要求和预定的偿债期限,以及其他应付债务。
关键会计估计
会计政策是理解我们管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析不可或缺的一部分。根据公认会计原则编制财务报表要求管理层在确定编制这些报表时使用的会计估计数时,根据财务报表时可获得的信息作出某些判断和假设。我们的主要会计政策和会计估计载于综合财务报表附注2。本节介绍了关键的会计政策。如果会计政策要求管理层对作出会计估计时高度不确定的事项作出假设或判断,或要求管理层在解释会计文献时作出重大判断,则会计政策被视为关键。如果实际结果与我们的判断和假设不同,或者做出了其他会计判断,这可能会对我们的财务状况、运营结果和现金流产生重大和潜在的不利影响。
我们认为最关键的会计政策和估计与确认我们投资的收入有关,包括确认任何亏损,以及确定我们金融工具的公允价值。合并财务报表在合并基础上包括我们的账户、我们全资拥有的子公司的账户以及我们是主要受益人的可变利益实体(VIE)的账户。所有重大的公司间余额和交易都已在合并中冲销。
预算的使用
按照公认会计准则编制财务报表要求管理层作出估计和假设,以影响在财务报表之日报告的资产和负债额、或有资产和负债的披露以及报告期内报告的收入和支出。虽然我们的估计考虑了目前的情况以及我们预计它们在未来将如何变化,但实际情况可能与那些估计中的预期不同,这可能对我们的运营结果和我们的财务状况产生重大不利影响。管理层在几个领域作出了重大估计,包括非工程处目前预期的信贷损失
RMBS,投资所持贷款的估值,机构和非机构RMBS,利率掉期的远期利率,以及为投资和非机构RMBS所持贷款的收入确认。实际结果可能与这些估计大相径庭。
收入的确认
我们主要投资于抵押贷款池。所有按揭贷款均按公允价值列账,并于盈利中确认公允价值变动。我们在抵押贷款上的投资支付到期时应计的本金和利息。我们还投资于代表抵押贷款池支持的债务利息的MBS。我们对MBS的投资包括对机构MBS和非机构MBS的投资。我们在(1)机构住房抵押贷款支持证券和(2)非机构住房抵押贷款支持证券之间界定如下:机构住房抵押贷款支持证券是指抵押传递凭证、抵押抵押债券或CMO,以及其他住房抵押贷款支持证券,代表由美国政府机构或联邦特许公司(如Ginnie Mae、Freddie Mac或Fannie Mae)发行或担保的住房抵押贷款池中的利息或义务。非机构RMBS不是由Fannie Mae、Freddie Mac或Ginnie Mae发行或担保的,因此面临信用风险。我们还只对机构MBS条带进行投资,并且只对非代理RMBS条带或IO MBS条带感兴趣。IO MBS条带代表我们有权获得抵押品合同利息流动的特定比例。
我们的投资收益是根据我们预计在投资期限内赚取的有效利率确认的。实际利率是根据投资成本和对未来现金流的预期来确定的。为了确定未来的现金流,我们估计本金和利息的金额和时间,称为还款率,以及我们对本金和利息违约的预期。这些估计需要重大的判断,随着我们的预期因市场状况的变化以及我们的投资因本金和利息、其他现金流或亏损而发生变化,这些判断会随着时间的推移而变化。这些估计数定期与投资和其他类似投资的实际结果进行比较,并在必要时进行更新。这些比较可能导致预期收取的实际利率发生有利或不利的变化。任何有利或不利的变化都反映为收入的变化。我们对本金和利息的时间和金额的估计,包括我们对本金和利息付款违约的预期,对于准确报告利息收入至关重要。
本公司确认与按揭证券投资相关的利息收入及当期预期信贷损失的会计政策,详见综合财务报表附注2。
公允价值的确定
我们几乎所有的投资都是按公允价值计价的。根据现行会计指引,我们的金融工具的公允价值指于财务报表报告日期在市场参与者之间有序交易中出售一项资产或转移一项负债而收到的价格。我们使用内部开发的模型来确定我们投资的公允价值。
我们根据贴现现金流确定我们所有非代理RMBS投资证券的公允价值,包括以证券化债务表示的非代理RMBS,该内部定价模型纳入了息票、还款速度、预期损失、预期损失严重性、贴现率和其他因素。对还款速度、预期损失和预期损失严重性的估计需要做出重大判断,并基于我们认为市场参与者将使用什么来确定现金流。为证实该等内部模型所产生的公允价值估计反映当前市场价格,我们将该模型所产生的公允价值与由独立第三方定价服务提供的非约束性独立价格进行比较。
我们使用内部开发的模型,将我们持有的贷款与目前市场上提供的贷款进行比较,以逐笔贷款的方式估计我们持有的投资贷款的公允价值,这些贷款包括经验丰富的次级住宅抵押贷款。该模型通过考虑影响贷款价值的贷款因素来调整贷款价格。这些贷款因素包括与目前市场上可用的息票相比的贷款息票、FICO、贷款与价值比率、拖欠历史、业主入住率和物业类型等因素。为每个重要的贷款因素制定一个基线,并根据每个特定贷款的该因素与基线利率的比较情况来调整价格。一般来说,对贷款价值影响最大的是贷款利率,与市场上现有的利率和拖欠贷款历史相比。基准的确定,也就是市场预期,需要重大判断。为证实该等内部模型所产生的公允价值估计反映当前市场价格,我们将该模型所产生的公允价值与由独立第三方定价服务提供的非约束性独立价格进行比较。
只要用于估计公允价值的投入是可观察到的,价值将被归类为公允价值等级的第二级;否则将被归类为第三级。我们的公允价值估计过程使用市场上观察到的报价以外的投入。我们的估计被认为对公允价值计量过程具有重要意义,这使得由此产生的非机构公允价值估计在公允价值层次中具有第三级投入。第3级资产代表
截至2023年12月31日和2022年12月31日,分别约占总资产的97%和95%,以公允价值经常性基础计量。截至2023年12月31日和2022年12月31日,3级负债分别约占按公允价值经常性计量的总负债的96%和95%。
本公司厘定投资公允价值的会计政策于综合财务报表附注2及附注5进一步详述。
可变利息实体
VIE被定义为股权投资者(I)不具备控股财务权益的特征,及/或(Ii)在没有其他各方额外从属财务支持的情况下,没有足够的风险股本为实体的活动提供资金的实体。合并VIE的实体被称为VIE的主要受益人,通常具有(I)指导对VIE的经济表现影响最大的活动的权力,以及(Ii)从VIE获得利益的权利或承担VIE可能对VIE产生重大损失的义务。对于没有大量持续活动的VIE,指导对VIE经济表现影响最大的活动的权力可能取决于一个实体参与VIE的设计。
我们的合并财务状况报表包含与40个合并可变利息实体或VIE相关的资产和负债。由于这些VIE的无追索权性质,我们在这些实体的投资造成的净损失仅限于我们保留的利益。
截至2023年12月31日,我们合并了38笔住房抵押贷款证券化和2笔RMBS再证券化交易,这些交易都是VIE。住房抵押贷款证券化包括大额优质住房抵押贷款和非QM住房抵押贷款。RMBS再证券化交易包含非机构RMBS,主要由2005-2007年的第一留置权抵押贷款组成。
我们整合这40家VIE的决心在很大程度上受到了管理层对对这些实体的经济表现影响最大的活动的判断,以及对此类活动掌控者的认同的影响。对于住房抵押贷款证券化,我们确定,我们无故移除服务机构的能力导致我们拥有对VIE的经济表现产生最重大影响的权力。对于三项合并的RMBS再证券化交易,我们确定没有任何一方对实体的任何持续活动拥有权力,因此主要受益人的确定应基于参与实体的初始设计。由于我们将RMBS转移到证券化实体,我们确定我们有权控制实体的设计,这导致我们被视为主要受益者。这一决定受到实体财务业绩的经济风险敞口大小的影响,在决定我们应该合并这三个实体时,需要管理层做出重大判断。
由于这些VIE的合并,我们在证券化和再证券化中的实际所有权权益已在合并中消除,综合财务状况报表反映了这些VIE持有的资产和向第三方发行的无追索权债务。此外,我们的经营业绩和现金流包括与VIE的资产和负债相关的总金额,而不是我们在这些VIE中拥有的实际经济利益。我们在这些VIE中的权益仅限于我们在这些交易中保留的实益权益。我们没有义务向这些职业介绍所提供任何财政支持。
我们的综合财务状况表单独列出:(I)我们的直接资产和负债,以及(Ii)我们的综合证券化工具的资产和负债,扣除代表我们保留的证券化信托中的证券的公司间冲销。所有合并VIE的资产只能用于履行该等VIE的义务,合并VIE的负债对我们没有追索权。
我们汇总了综合证券化工具的所有资产和负债,因为我们确定这些实体实质上相似,因此进一步分类列报不会更有意义。我们合并财务报表的附注描述了我们的直接资产和负债以及我们合并证券化工具的资产和负债。有关我们在VIE的投资的更多信息,请参阅我们的合并财务报表附注9。
近期会计公告
请参阅合并财务报表附注2,以讨论我们最近采纳或预期将来采纳的会计准则。
第7A项。关于市场风险的定量和定性披露
我国市场风险的主要组成部分是信用风险、利率风险、提前还款风险、延期风险、基差风险和市场风险。虽然我们不寻求完全避免风险,但我们相信风险可以根据历史经验进行量化,我们寻求积极管理这种风险,并保持与我们承担的风险一致的资本水平。
此外,有关我们面临的风险的更多信息,请参阅本2023年表格10-K中包含的项目1A,“风险因素”。
信用风险
我们在非机构RMBS和住宅按揭贷款方面的投资面临信用风险,而我们拥有的评级低于‘AAA’或未评级的资产面临更大的信用风险。与这些投资有关的信用风险与借款人的支付能力和意愿有关,在授予或续签信贷之前对其进行评估,并在整个贷款或担保期限内定期进行审查。我们相信,剩余贷款的信用质量,以及我们的资产质量,主要取决于借款人的信用状况和贷款特征。
对于贷款收购,我们或第三方对抵押文件进行独立审查,以评估抵押贷款的发放和服务,以及我们执行抵押合同权利的能力。根据贷款的大小,我们可能不会审查池中的所有贷款,而是根据特定的基于风险的标准,如物业位置、贷款规模、有效贷款与价值比率、借款人特征和其他我们认为是信用风险重要指标的标准,对贷款进行尽职审查。此外,我们从每个卖方那里获得关于住宅抵押贷款的陈述和担保,包括抵押贷款的发起和服务,以及抵押财产的留置权的可执行性。卖方在向我方购买贷款时违反了这些陈述和保证,可能有义务向我方回购贷款。我们的资源包括投资组合管理系统以及第三方软件系统。我们利用第三方尽职调查公司执行独立的抵押贷款文件审查,以确保遵守现有的指导方针。除了统计抽样技术外,我们还创建不利的信用和估值样本,并分别进行审查。
此外,我们密切关注发生的信贷损失,以及我们的非机构RMBS和为投资组合持有的贷款的信贷损失预期将如何变化。我们根据历史经验、市场趋势、当前的拖欠以及预期的复苏来估计未来的信贷损失。这些预期信贷损失的净现值可能会发生变化,有时会随着新信息的出现而在不同时期发生重大变化。当信用损失经验和预期改善时,我们将从我们的投资中收取更多本金。如果信用损失情况恶化,我们将从投资中收取更少的本金。信贷损失的有利或不利变化反映在我们抵押贷款投资的收益率中,并在我们投资剩余寿命的收益中确认。下表显示了前五个季度我们的非机构RMBS预期信贷损失的净现值变化以及为投资组合持有的贷款。总亏损按用于将我们投资的任何折扣或溢价摊销为收益的比率进行贴现。下表中“增加/(减少)”项的减少(负余额)代表预期信贷损失的有利变化。下表中“增加/(减少)”项的增加(正余额)代表预期信贷损失的不利变化。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| For the Quarters已经结束left |
| (千美元) |
非机构RMBS | 2023年12月31日 | 2023年9月30日 | 2023年6月30日 | 2023年3月31日 | 2022年12月31日 |
期初余额 | $ | 81,236 | | $ | 80,532 | | $ | 79,875 | | $ | 89,234 | | $ | 103,394 | |
已实现亏损 | (1,225) | | (1,727) | | (2,445) | | (2,293) | | (3,063) | |
吸积 | 2,569 | | 2,576 | | 2,765 | | 2,949 | | 3,133 | |
购买损失 | — | | 6 | | — | | — | | — | |
售出/结清亏损 | — | | 95 | | — | | — | | (4,444) | |
| | | | | |
增加/(减少) | 12,786 | | (246) | | 337 | | (10,015) | | (9,786) | |
期末余额 | $ | 95,366 | | $ | 81,236 | | $ | 80,532 | | $ | 79,875 | | $ | 89,234 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| For the Quarters已经结束left |
| (千美元) |
为投资而持有的贷款 | 2023年12月31日 | 2023年9月30日 | 2023年6月30日 | 2023年3月31日 | 2022年12月31日 |
期初余额 | $ | 251,002 | | $ | 254,354 | | $ | 285,823 | | $ | 321,017 | | $ | 285,174 | |
已实现亏损 | (8,457) | | (8,200) | | (10,281) | | (7,992) | | (11,023) | |
吸积 | 3,427 | | 3,444 | | 3,554 | | 3,650 | | 3,715 | |
购买损失 | — | | — | | — | | 404 | | 7,677 | |
| | | | | |
增加/(减少) | (32,328) | | 1,404 | | (24,742) | | (31,256) | | 35,474 | |
期末余额 | $ | 213,644 | | $ | 251,002 | | $ | 254,354 | | $ | 285,823 | | $ | 321,017 | |
此外,我们为我们的投资组合购买的非机构RMBS由我们审查,以确保它们符合我们基于风险的标准。我们对非机构RMBS的审查包括利用投资组合管理系统。我们对非机构RMBS和其他ABS的审查是基于对非机构RMBS和其他ABS的风险调整收益的定量和定性分析。这一分析包括对支持RMBS的抵押品特征的评估,如借款人的付款历史、信用状况、地理集中度、信用增强、调味和其他相关因素。
利率风险
我们的净利息收入、借款活动和盈利能力可能会受到利率波动的负面影响,这些波动是由通胀和2023年最新的联邦加息预测引起的不确定性造成的。随着美联储提高联邦基金利率,短期和长期利率之间的利差可能会进一步压缩。长期的极端动荡和不稳定的市场状况可能会增加我们的融资成本,并对市场风险缓解战略产生负面影响。由于利率和基准指数的利差变化导致的收入波动性增加,可能会导致未来净利息收入的损失,并导致我们资产的当前公平市场价值下降。利率波动将影响我们大部分资产和负债的收入和支出水平,以及所有有息资产和有息负债的市场价值,这反过来可能对我们的净收入、经营业绩或财务状况产生重大不利影响。
利率风险对许多因素高度敏感,包括政府、货币和税收政策、国内和国际经济和政治因素以及其他我们无法控制的因素。我们的投资及相关债务一般为有担保的融资协议及证券化信托,因此须承受利率风险。我们的担保融资协议和仓储设施可能是有限期限的,按当前市场利率定期进行再融资。我们通常通过利用衍生品合约来缓解这种风险,主要是利率互换协议、掉期、期货和抵押贷款期权。虽然我们可以使用利率对冲来缓解相关风险
由于利率的变化,套期保值可能无法完全抵消利息支出的变动。
利率对净利息收入的影响
我们的经营业绩在很大程度上取决于我们的投资收入和借款成本之间的差额。我们的大部分仓储设施和担保融资协议提供基于浮动利率的融资,浮动利率是根据SOFR的固定利差计算的。固定利差根据作为融资担保的标的资产的类型而变化。在利率上升期间,与我们的投资相关的借款成本往往会增加,而我们的投资收入可能保持不变或大幅减少。这将导致相关资产和借款之间的净息差收窄,甚至可能导致损失。此外,违约可能会增加并导致我们的信贷损失,这可能会对我们的流动性和经营业绩产生不利影响。这种违约或违约也可能对有息资产和有息负债之间的利差产生不利影响。我们通常不对冲信贷损失。对冲技术在一定程度上是基于我们的固定利率和混合可调利率住宅抵押贷款和RMBS的假设提前还款水平。如果提前还款比假设的慢或快,住宅按揭贷款和RMBS的寿命将会更长或更短,这将降低我们可能使用的任何对冲策略的有效性,并可能在此类交易中造成损失。
利率对公允价值的影响
利率风险的另一个组成部分是利率变化将对我们收购的资产的公允价值产生的影响。我们面临的风险是,我们资产的公允价值将以与我们的负债不同的比率增加或减少,包括我们的对冲工具(如果有的话)。我们主要通过估计资产的存续期来评估利率风险。
我们负债和套期保值的期限。存续期本质上衡量的是金融工具在利率变化时的市场价格波动。我们通常使用各种财务模型和经验数据来计算久期。不同的模型和方法可以为相同的证券产生不同的存续期数字。
值得注意的是,当利率从当前水平变动超过100个基点时,利率变化对公允价值的影响可能会发生重大变化。因此,当利率变化超过100个基点时,我们资产公允价值的波动性可能会大幅增加。此外,其他因素影响我们对利率敏感的投资和对冲工具的公允价值,例如收益率曲线的形状、市场对未来利率变化的预期以及其他市场状况。因此,如果实际利率发生变化,我们资产的公允价值变化可能与下文所示不同,这种差异可能是实质性的,对我们的股东不利。
美元伦敦银行间同业拆借利率或伦敦银行间同业拆借利率过渡的影响
我们证券化中某些可调利率抵押贷款的利率是以LIBOR为基础的,我们的某些类别的优先股也是如此。2023年6月30日后,所有与我们相关的LIBOR期限停止发布或不再具有代表性。这意味着,自2023年7月1日起,我们所有基于LIBOR的可调整利率抵押贷款已转换为同等的基于SOFR的利率加上适当的利差调整。
我们已经评估了该法案对该法案涵盖的可调整利率抵押贷款投资的影响,包括对我们某些类别的未偿还固定至浮动优先股的影响,并确定LIBOR过渡到基于SOFR的利率对我们的财务报表没有实质性影响。
利率上限风险
我们也可以投资于可调整利率的住宅抵押贷款和RMBS。这些是抵押贷款或RMBS,其中标的抵押贷款通常受到定期和终身利率上限和下限的限制,这些上限和下限限制了证券的利息收益率在任何给定时期内可能发生变化的金额。然而,根据我们的融资协议,我们的借款成本将不会受到类似的限制。因此,在利率上升的时期,我们借款的利率成本可能会无限制地增加上限,而我们的可调利率住宅按揭贷款和RMBS的利率收益率实际上将受到限制。如果我们获得的可调整利率RMBS不是基于完全指数化的抵押贷款,这个问题将被放大到一定程度。此外,RMBS中的抵押或相关抵押可能受到定期付款上限的限制,这导致部分利息被递延并添加到未偿还本金中。这可能会导致我们从可调整利率抵押贷款或RMBS获得的现金收入少于我们支付相关借款的利息成本所需的现金收入。这些因素可能会降低我们的净利息收入或在利率上升期间造成净亏损,这将损害我们的财务状况、现金流和经营业绩。
利率错配风险
我们通过借款为我们的大部分投资提供资金,这些借款的利率基于指数和重新定价条款,与抵押贷款和抵押贷款支持证券的利率指数和重新定价条款类似,但期限略短。在大多数情况下,我们的按揭资产的利率指数和重新定价条款与我们的资金来源不会完全相同,从而造成资产和负债之间的利率错配。我们的资金成本可能会比我们的资产收益率上升或下降得更快。在利率变动期间,这种利率错配可能会对我们的财务状况、现金流和经营业绩产生负面影响。为了缓解利率错配,我们可以利用上面讨论的对冲策略。我们对风险的分析是基于我们的经验、估计、模型和假设。这些分析依赖于利用公允价值和利率敏感度估计的模型。实际经济条件或我们管理层对投资决策的实施可能产生的结果与我们模型中使用的估计和假设以及预测结果有很大不同。
为减少潜在的利率错配,我们已就较长期、非按市值计价的融资安排订立协议,利率高于短期担保融资协议。这些较长期的协议主要针对我们流动性较差的非机构RMBS资产。在这个市场上,拥有非按市值计价的融资工具可能会很有用,以防止在动荡的市场中出现重大的追加保证金通知或抵押品清算。如果市场正常化,回购利率下降,我们可能会陷入长期和更高的利息支出,而不是市场上可用于为我们的投资组合融资的利息支出。
我们的盈利能力和包括衍生品在内的投资组合的价值在任何时期都可能因利率变化而受到不利影响。下表量化了如果利率上升或下降50个基点或下降100个基点,假设
收益率曲线。收入和价值的所有变化均以预测净利息收入和我们按基本利率方案保留的资产价值的百分比变化来衡量。基本利率情景假设利率为2023年12月31日,并在利率变化的每个级别进行有关提前还款和所有活动的各种估计。实际结果可能与这些估计值大不相同。
| | | | | | | | |
| 2023年12月31日 |
利率的变化 | 净利息收入预测百分比变化 | 市场价值预测百分比变化(1) |
-100个基点 | 6.22 | % | 7.92 | % |
-50个基点 | 3.01 | % | 3.77 | % |
基础利率 | — | | — | |
+50个基点 | (3.00) | % | (3.34) | % |
+100个基点 | (5.84) | % | (6.55) | % |
(1)市场价值的预测百分比变动是基于利率的瞬时变动。
提前还款风险
当我们收到这些投资的本金预付款时,这些投资的溢价和折扣将摊销或增加到利息收入中。一般来说,实际或预期预付率的增加将加速购置费的摊销,从而减少从投资中赚取的利息收入。相反,这类投资的折扣会加速并增加到利息收入中,当提前还款增加时,利息收入就会增加。实际的提前还款结果可能与我们对投资组合使用的假设有很大不同。
延伸风险
管理层根据借款人将提前偿还基础抵押贷款的利率的假设,计算我们投资的预计加权平均寿命。一般来说,当通过借款获得固定利率或混合可调利率住宅抵押贷款或RMBS时,我们可能(但不需要)达成利率互换协议或其他对冲工具,试图在接近相关资产固定利率部分的预期平均寿命的期间内固定我们的借款成本。这一战略旨在保护我们不受利率上升的影响,因为借款成本被管理为在相关资产的固定利率部分的持续时间内保持净息差。然而,如果提前还款利率在利率上升的环境下下降,相关资产的固定利率部分的寿命可能会延长到掉期协议或其他对冲工具的期限之外。这可能会对我们的运营业绩产生负面影响,因为在对冲工具结束后,借款成本将不再是固定的,而固定和混合可调利率资产的收入将保持固定。在极端情况下,我们可能被迫出售资产以维持充足的流动性,这可能会导致我们蒙受损失。
基差风险
我们可能寻求通过利率掉期或其他类型的对冲工具来对冲部分投资组合,以限制我们的利率风险。基差风险是指我们的MBS和套期保值之间的利差扩大的风险。这种扩大可能会导致我们MBS的公允价值下降,降幅大于我们对冲的公允价值增长,从而导致账面价值净下降。
市场风险
市值风险
我们某些被归类为可供出售的证券以其估计公允价值反映,未实现收益和亏损不包括在收益中,并在其他全面收益中报告。这些证券的估计公允价值主要由于利率、提前还款速度、市场流动性、信用质量和其他因素的变化而波动。一般来说,在利率上升的环境下,这些证券的估计公允价值预计会减少;反之,在利率下降的环境下,这些证券的估计公允价值预计会增加。随着市场波动性增加或流动性减少,我们投资的公允价值可能会受到不利影响。
房地产市场风险
我们拥有以不动产担保的资产,并可能直接拥有不动产。住宅物业价值会受到波动因素的影响,并可能受到一系列因素的不利影响,包括但不限于国家、地区和地方经济状况和失业(可能受到行业放缓和其他因素的不利影响);当地房地产状况(如住房供过于求);特定行业领域的变化或持续疲软;建筑质量、楼龄和设计;人口因素;自然灾害和其他天灾;以及建筑或类似法规的追溯变化。此外,房地产价值的下降降低了抵押品的价值和借款人可用于偿还贷款的潜在收益,这也可能导致我们蒙受损失。
风险管理
在维持我们的REIT地位的前提下,我们寻求管理风险敞口,以保护我们的住宅抵押贷款组合、RMBS和其他资产及相关债务不受重大利率变化的影响。我们通常通过以下方式来管理风险:
•监督并在必要时调整与我们的RMBS和我们的融资相关的重置指数和利率;
•试图安排我们的融资协议,使其具有一系列不同的到期日、期限、摊销和利率调整期、发布追加保证金通知的现金和抵押品的权利以及非按市值计价的融资安排;
•使用衍生品、金融期货、掉期、期权、上限、下限和远期销售来调整我们投资和借款的利率敏感度;
•利用证券化融资获得更长时间内有吸引力的融资条件的好处,而不是短期融资和未包括在证券化中的投资的到期日;以及
•通过资产选择,积极管理我们投资的利率指数、利率调整期和毛重置利润率,以及我们融资的利率指数和调整期。
我们管理资产和负债的努力集中在资产和负债重新定价的时机和规模上。我们试图控制与利率变动相关的风险。评估利率风险的方法包括分析我们的利率敏感性“缺口”,即在给定时间段内到期或重新定价的有息资产和有息负债之间的差额。当利率敏感型资产的金额超过利率敏感型负债的金额时,缺口被认为是正数。当利率敏感型负债额超过利率敏感型资产时,缺口被视为负值。在利率上升期间,负差额往往会对净利息收入产生不利影响,而正差额往往会导致净利息收入增加。在利率下降期间,负差额往往会导致净利息收入增加,而正差额往往会对净利息收入产生不利影响。由于具有相同或相似期限的不同类型的资产和负债可能对整体市场利率或条件的变化做出不同的反应,因此,即使一家机构在每个期限类别中完全匹配,利率的变化也可能对净利息收入产生积极或消极的影响。
下表列出了我们的计息资产和计息负债于2023年12月31日的估计到期日或重新定价。于特定期间内列示的资产及负债额乃根据资产及负债的合约条款厘定,证券计入其利率首次调整的期间,而非计入其到期期间,并包括利率互换的影响(如有)。表中我们资产和负债的利率敏感度可能会根据实际预付款的不同而有很大不同。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
2023年12月31日 |
(千美元) |
| 3个月内 | 3-12个月 | 1年至3年 | 大于 3年 | 总计 |
利率敏感型资产 | $ | 26,728 | | $ | 407,205 | | $ | 9,151 | | $ | 12,118,598 | | $ | 12,561,682 | |
现金等价物 | 221,684 | | — | | — | | — | | 221,684 | |
利率敏感型资产总额 | $ | 248,412 | | $ | 407,205 | | $ | 9,151 | | $ | 12,118,598 | | $ | 12,783,366 | |
| | | | | |
对利率敏感的负债 | 2,421,880 | | 4,907,278 | | — | | 2,767,244 | | 10,096,402 | |
利率敏感性差距 | $ | (2,173,468) | | $ | (4,500,073) | | $ | 9,151 | | $ | 9,351,354 | | $ | 2,686,964 | |
| | | | | |
累积率灵敏度差距 | $ | (2,173,468) | | $ | (6,673,541) | | $ | (6,664,390) | | $ | 2,686,964 | | |
| | | | | |
累计利率敏感度差距占总利率敏感型资产的百分比 | (17) | % | (52) | % | (52) | % | 21 | % | |
我们对风险的分析是基于管理层的经验、估计、模型和假设。这些分析依赖于利用公允价值和利率敏感度估计的模型。实际经济状况或我们管理层对投资决策的执行可能产生的结果与我们的模型中使用的估计和假设以及上表中显示的预测结果有很大不同。这些分析包含某些前瞻性陈述,并受制于标题为“关于前瞻性陈述的特别说明”的安全港陈述。
企业风险管理
我们对企业风险管理(“ERM”)采用“三层防御方法”,旨在评估和管理风险,以实现我们的战略目标。“第一层防御”包括评估公司内部各业务部门面临的关键风险指标(“KRIS”)。我们的风险管理部门是一个独立的小组,起到了“第二层防御”的作用。风险管理单位与各业务单位结成伙伴关系,以了解、监测、管理和酌情上报风险。财务报告单位根据萨班斯-奥克斯利(“萨班斯法案”)的要求运作。“第三层防御”由我们的许多内部控制组成,这些控制由我们的第三方内部审计师进行独立评估。作为独立的第三方,内部审计师的任务是客观地评估我们内部控制环境的充分性和有效性,以改善风险管理、控制和治理过程。风险管理部门定期向执行管理层和我们的审计委员会提交报告。
业务连续性计划(“BCP”)
我们制定BCP的目的是提供指导方针,以促进(I)员工安全和搬迁;(Ii)为开展活动和接收通信做好准备;(Iii)系统和业务流程的恢复和恢复;以及(Iv)公司资产的保护和完整性。
我们的BCP旨在通过专门的灾难恢复团队(“DRT”)促进业务流程在各种情况下的弹性,该团队由我们各个业务部门的执行管理层、技术主管和专业人员组成。我们的BCP确定了业务运营所需的关键系统和流程,以及支持这些系统和流程所需的资源、员工和规划。关键系统和流程被定义为对核心运营、财务业绩或法规要求有实质性影响的系统和流程。这包括促进财务交易、交易结算、财务报告和业务通信的应用程序以及执行这些操作的人员。我们的BCP提供指导方针,帮助及时恢复业务运营,并与员工、服务提供商和支持这些运营所需的其他关键利益相关者进行沟通。我们的业务流程规划是一个“活生生的过程”,将在关键利益相关者、主题专家和行业最佳实践的投入和指导下不断发展,并至少每年进行审查和更新。
项目8.**财务报表及补充数据
我们的综合财务报表和相关附注,连同独立注册会计师事务所的报告,载于本2023年10-K表格第IV部分。
项目9.会计和财务披露方面的变更和与会计师的分歧
没有。
项目9A.管理控制和程序
(A)对披露控制和程序的评价
披露控制和程序(如交易法第13a-15(E)和15d-15(E)条所定义)旨在确保在根据交易法提交或提交的报告中需要披露的信息在美国证券交易委员会规则和表格中指定的时间段内被记录、处理、汇总和报告,并且这些信息被积累并传达给管理层,包括首席执行官和首席财务官,以便及时做出关于所需披露的决定。
我们的管理层,包括我们的首席执行官和首席财务官,审查和评估了我们的披露控制和程序的设计和运作的有效性,这些控制和程序涵盖了本2023年10-K表格的准备和审查。基于该评估,我们的首席执行官和首席财务官得出的结论是,截至该期间结束时,我们的披露控制和程序是有效的。
(B)管理层关于财务报告内部控制的报告
我们的管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制。对财务报告的内部控制在《交易法》第13a-15(F)和15d-15(F)条中定义,是指由我们的主要高管和主要财务官设计或在其监督下,由我们的董事会、管理层和其他人员实施的程序,以根据美国普遍接受的会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证,包括以下政策和程序:
•与保存合理、详细、准确和公平地反映我们资产的交易和处置的记录有关;
•提供必要的交易记录,以便根据美国普遍接受的会计原则编制财务报表,并且我们的收入和支出仅根据我们管理层和董事的授权进行;以及
•就防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权获取、使用或处置我们的资产提供合理保证。
由于其固有的局限性,财务报告的内部控制可能无法防止或发现所有的错报。对未来期间进行任何有效性评估的预测都有这样的风险,即由于条件的变化,控制可能会变得不充分,或者遵守政策或程序的程度可能会恶化。管理层评估了截至2023年12月31日我们对财务报告的内部控制的有效性。在进行这项评估时,管理层使用了特雷德韦委员会赞助组织委员会在2013年《内部控制--综合框架》中提出的标准。基于这一评估,管理层得出结论,截至2023年12月31日,我们对财务报告的内部控制是有效的。
我们的独立注册会计师事务所安永律师事务所发布了一份关于截至2023年12月31日我们对财务报告的内部控制有效性的认证报告,该报告包含在他们的报告中的第8项下。“财务报表及补充数据”
(c)财务报告内部控制的变化
在2023年第四季度,我们实施了与验证我们在投资组合估值中使用的关键假设输入相关的控制增强。除上一句所述外,在截至2023年12月31日的季度内,我们对财务报告的内部控制没有发生重大影响或合理地可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响的变化。
项目9B。其他信息
没有。
项目9C。关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露
不适用。
第三部分
项目10.董事、高级管理人员和公司治理
我们预计将于2024年4月(无论如何,不迟于我们上一财年结束后120天)根据美国证券交易委员会第14A条提交与我们将于2024年6月5日左右举行的股东年会相关的最终委托书或委托书。委托书中将包含的有关我们的董事、高管以及S-K法规第401项要求的某些其他事项的信息,通过引用并入本文。
根据S-K法规第405项的要求,委托书中将包含的关于遵守1934年法案第16(A)节的信息通过引用并入本文。
S-K法规第406项要求的委托书中关于我们的商业行为和道德准则的信息通过引用并入本文。
S-K条例第407(C)(3)、(D)(4)及(D)(5)项所规定的有关本公司管治若干事项的委托书所载资料,以参考方式并入本公司。
项目11.高管薪酬
关于S-K条例第402项和第407项(E)(4)和(E)(5)项所要求的关于高管薪酬和其他薪酬相关事项的委托书中要包括的信息通过引用并入本文。
项目12.某些实益所有人的担保所有权和管理层及有关股东事项
委托书中将包含S-K条例第201(D)项和第403项所要求的根据股权补偿计划授权发行的证券以及本公司股本的实益所有权的相关信息,在此并入作为参考。
第十三项特定关系和关联交易与董事独立性
S-K条例第404项和第407(A)项所要求的委托书中关于与关联人、发起人和某些控制人的交易以及董事独立性的信息通过引用并入本文。
项目14.首席会计师费用和服务
根据附表14A第9(E)项的规定,委托书中将包括有关主要会计费用和服务以及审计委员会的预先审批政策和程序的信息,在此并入作为参考。
第IV部
项目15.展品
| | | | | |
3.1 | 奇美拉投资公司修订及重述章程(作为2007年9月27日提交的公司关于S-11表格第1号修正案(文件编号333-145525)的注册说明书附件3.1提交,并通过引用并入本文). |
3.2 | 《奇美拉投资公司修订和重述章程修正案》(作为公司2009年5月28日提交的8-K表格报告的附件3.1提交,并通过引用并入本文). |
3.3 | 《奇美拉投资公司修订和重述章程修正案》(作为2010年11月5日提交的公司8-K报表的附件3.1提交,并通过引用并入本文). |
3.4 | 《奇美拉投资公司修订和重述章程修正案》(作为2015年4月6日提交的公司8-K报表的附件3.1提交,并通过引用并入本文). |
3.5 | 《奇美拉投资公司修订和重述章程修正案》(作为2015年4月6日提交的公司8-K报表附件3.2提交,通过引用并入本文). |
3.6 | 《奇美拉投资公司修订和重述章程修正案》(作为公司于2019年1月17日提交的8-A表格报告的附件3.6提交,并通过引用并入本文). |
| |
3.7 | 更正证书,日期为2021年9月10日(作为公司于2021年9月13日提交的8-K表格报告的附件3.7存档,并通过引用并入本文) |
3.8 | 奇美拉投资公司修订和重述章程补充条款,指定公司8.00%A系列固定至浮动利率累积赎回优先股,每股面值0.01美元(提交给美国证券交易委员会,作为公司2016年10月12日提交的8-K表格报告的证据3.1,通过引用并入本文). |
3.9 | 奇美拉投资公司修订和重述章程的补充条款,指定公司8.00%B系列固定到浮动利率累积赎回优先股,每股面值0.01美元(提交给美国证券交易委员会,作为公司于2017年2月24日提交的8-A表格注册说明书的证据3.7,通过引用并入本文)。 |
3.10 | 指定公司7.75%固定利率至浮动利率C系列累积可赎回优先股的Chimera投资公司修订和重述章程的补充条款(作为2018年9月18日提交的公司8-A报表报告的附件3.8提交,并通过引用并入本文). |
3.11 | 指定公司8.00%固定利率至浮动利率系列累积可赎回优先股的Chimera投资公司修订和重述章程的补充条款(作为公司2019年1月17日提交的8-A表格报告的附件3.10提交,通过引用并入本文). |
3.12 | 修订和重新修订了奇美拉投资公司的章程(作为公司于2017年1月10日提交的8-K表格的当前报告的附件3.1提交给委员会,并通过引用并入本文)。 |
4.1 | 证券的说明 |
4.2 | 奇美拉投资公司普通股证书样本(作为2007年9月27日提交的公司关于S-11表格第1号修正案(文件编号333-145525)的登记说明书的证据4.1存档,并通过引用并入本文). |
4.3 | 8.00%系列A系列固定利率至浮动利率累积可赎回优先股证书样本格式(作为公司2016年10月12日提交的8-K表格报告的附件4.1存档,并通过引用并入本文). |
4.4 | 代表8.00%B系列固定利率至浮动利率累积可赎回优先股股票的证书样本格式(于2017年2月24日提交美国证券交易委员会,作为本公司于2017年2月24日提交的8-A表格注册说明书的证据4.1,并并入本文作为参考)。 |
4.5 | 代表7.75%C系列固定利率至浮动利率累积可赎回优先股股票的证书样本格式(于2018年9月18日提交美国证券交易委员会,作为公司于2018年9月18日提交的表格8-A的注册说明书的证据4.1,并通过引用并入本文)。 |
4.6 | 代表8.00%D系列固定利率至浮动利率累积可赎回优先股股票的证书样本表格(于2019年1月17日向美国证券交易委员会提交,作为本公司于2019年1月17日提交的表格8-A的注册说明书的证据4.1,并并入本文作为参考)。 |
| |
| |
| |
| |
| |
10.1† | 奇美拉投资公司2023年股权激励计划(作为公司于2023年4月26日提交的委托书的附录I提交,并通过引用并入本文) |
10.2† | 业绩份额单位奖励协议格式 |
10.3† | 限制性股票奖励协议格式 |
10.4† | 股票奖励延期计划(作为公司于2016年2月25日提交的Form 10-K报告的附件10.6提交,并通过引用并入本文) |
| | | | | |
10.5† | 公司与Phillip J.Kardis,II签订的雇佣协议,日期为2023年3月24日,于2023年1月1日生效(作为公司于2023年5月4日提交的Form 10-Q报告的附件10.1提交,并通过引用并入本文)。 |
10.6† | 公司与Choudhary Yarlagadda签订的雇佣协议,日期为2023年3月24日,自2023年1月1日起生效(作为2023年5月4日提交的公司10-Q表格报告的附件10.2提交,并通过引用并入本文)。 |
10.7† | 公司与Subramaniam Viswanathan之间的雇佣协议,日期为2023年3月24日,自2023年1月1日起生效(作为2023年5月4日提交的公司10-Q表格报告的附件10.3提交,通过引用并入本文)。 |
10.8† | 公司与Dan Sudhanshu Thakkar签订的雇佣协议,日期为2023年3月24日,自2023年1月1日起生效(作为2023年5月4日提交的公司10-Q表格报告的附件10.4提交,并通过引用并入本文)。 |
10.9† | 本公司与密云成签订于2023年11月9日生效的雇佣协议 |
10.10† | 董事与高级管理人员赔偿协议表格(作为公司2015年11月5日提交的10-Q表格报告的附件10.6存档,通过引用并入本文)。 |
10.11† | Chimera Investment Corporation和Choudhary Yarlagadda于2024年1月10日签署的协议书和一般新闻稿(作为公司于2024年1月17日提交的Form 8-K报告的附件10.1提交,通过引用并入本文。 |
| |
| |
| |
| |
| |
| |
| |
| |
| |
| |
| |
| |
| |
| |
| |
| |
| |
| |
| |
| |
| |
| |
| |
| |
21.1 | 注册人的子公司 |
23.1 | 独立注册会计师事务所的同意 |
| |
31.1 | 根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条,对注册人首席执行官菲利普·J·卡迪斯二世进行认证。 |
31.2 | 根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条,对注册人首席财务官Subramaniam Viswanathan进行认证。 |
32.1 | 根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906节通过的《美国法典》第18编第1350条对注册人首席执行官菲利普·J·卡迪斯二世的认证。 |
32.2 | 根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906节通过的《美国法典》第18编第1350条,对登记人首席财务官Subramaniam Viswanathan进行认证。 |
97† | 奇美拉投资公司赔偿追回政策 |
101.INS* | XBRL实例文档-实例文档不会出现在交互数据文件中,因为它的XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中。 |
101.Sch* | XBRL分类扩展架构文档 |
101.卡尔* | XBRL分类扩展计算链接库文档 |
101.实验所* | XBRL分类扩展标签Linkbase文档 |
101.前期* | XBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档 |
101.定义* | XBRL分类扩展定义Linkbase文档 |
104 | 封面交互数据文件(格式为内联XBRL,包含在附件101中) |
† 代表管理合同或补偿计划或安排
* 根据法规S-K第601条,本附件正在提供而不是提交,不得视为通过引用并入任何文件
奇美拉投资公司
财务报表
| | | | | |
| |
独立注册会计师事务所报告(PCAOB ID号42) | 79 |
| |
| |
合并财务报表 | |
截至2023年和2022年12月31日的合并财务状况报表 | 82 |
截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度的综合业务报表 | 83 |
截至二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日止年度之综合全面收益(亏损)表 | 84 |
截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度股东权益变动表 | 85 |
截至2023年、2022年和2021年12月31日终了年度的合并现金流量表 | 86 |
合并财务报表附注 | 88 |
| |
| |
独立注册会计师事务所报告
致奇美拉投资公司的股东和董事会
对财务报表的几点看法
我们已审计所附奇美拉投资公司(本公司)截至2023年12月31日及2022年12月31日的综合财务状况表、截至2023年12月31日止三个年度内各年度的相关综合经营表、全面收益(亏损)、股东权益及现金流量变动及相关附注(统称为“综合财务报表”)。我们认为,综合财务报表在所有重要方面都公平地反映了公司在2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的财务状况,以及截至2023年12月31日的三个年度的经营结果和现金流量,符合美国公认会计原则。
我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准,根据特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的《内部控制-综合框架(2013框架)》中确立的标准,对公司截至2023年12月31日的财务报告内部控制进行了审计,我们于2024年2月29日发布的报告对此发表了无保留意见。
意见基础
这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所,根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规,我们必须与公司保持独立。
我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计,以获得关于财务报表是否没有重大错报的合理保证,无论是由于错误还是舞弊。我们的审计包括执行评估财务报表重大错报风险的程序,无论是由于错误还是欺诈,以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查与财务报表中的数额和披露有关的证据。我们的审计还包括评价管理层使用的会计原则和作出的重大估计,以及评价财务报表的整体列报。我们相信,我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。
关键审计事项
下文所述的关键审计事项是指已向审计委员会传达或要求传达给审计委员会的当期财务报表审计所产生的事项:(1)涉及对财务报表具有重大意义的账目或披露;(2)涉及我们特别具有挑战性的、主观或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对综合财务报表的整体意见,我们也不会通过传达下面的关键审计事项来就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。
| | | | | | | | |
| | |
| | 使用重大不可观测投入对金融工具进行估值 |
有关事项的描述 | | 截至2023年12月31日,该公司在其综合财务状况表中确认了公允价值等级中的第三级金融工具(第三级金融工具):10.4亿美元的非机构RMBS,按公允价值;111亿美元的投资贷款;以及76亿美元的公允价值证券化债务,以投资贷款为抵押。管理层通过将附注5所述方法应用于财务报表并使用重大不可观察的投入来确定这些3级金融工具的公允价值。厘定每项3级金融工具的公允价值需要管理层对估值方法作出重大判断,包括计量中使用的不可观察的投入及其他假设和估计。
由于本公司在厘定该等金融工具的公允价值时所采用的判断及估计存在不确定性,因此审核本公司第3级金融工具的公允价值十分复杂。特别是,为了评估其3级金融工具的价值,该公司使用了对这些3级金融工具的估值至关重要的重大不可观察的输入,如贴现率、提前还款速度、违约率和损失严重性。
|
我们是如何在审计中解决这个问题的 | | 我们对公司金融工具估值过程的内部控制的设计进行了了解、评估并测试了内部控制的操作有效性。这包括对管理层审查重大假设和数据输入的适当性的控制,以及对公司通过与第三方定价服务提供的信息进行比较来确认公允价值的控制,以及对管理层审查和批准公允价值估计的控制。
我们的审计程序包括评估公司使用的估值方法等。在我们估值专家的协助下,我们根据市场数据为一系列金融工具样本独立制定了一系列公允价值估计,并将其与公司的估计进行了比较。此外,我们评估了证实或与公司公允价值估计相抵触的信息。
|
| | 非机构RMBS和为投资而持有的贷款的利息收入 |
有关事项的描述 | | 如综合财务报表附注5所披露,公司记录了公司非机构RMBS组合购买折扣的净增加3880万美元和公司为投资组合持有的贷款购买溢价的净摊销5260万美元,两者均计入截至2023年12月31日止年度综合经营报表的利息收入项目。如合并财务报表附注2所述,本公司根据管理层对现金流量的估计,使用利息法确认这些投资的利息收入。本公司使用有关预期未来现金流量的时间和金额的重大假设,如提前还款速度、违约率、损失严重程度和其他相关因素。
审计管理层对利息收入的估计是复杂的,因为在确定用于确定利息收入的公司现金流估计的适当性时需要作出重大判断,包括此类现金流的金额和时间。特别是,该估计对重大假设敏感,而市场数据很少或没有,例如每项投资的提前还款速度和损失假设,这些假设是基于管理层对未来投资和市场表现的最佳估计。
|
| | | | | | | | |
| | |
我们是如何在审计中解决这个问题的 | | 我们对公司确定非代理RMBS和投资性贷款利息收入的流程进行了了解,评估了设计,并测试了内部控制的运行有效性。这包括对管理层审查和批准用于现金流估计的重要假设以及公司对收益率收入的季度分析的控制。
我们的审计程序包括,除其他外,评估适用于公司每项投资的收入确认模型的适当性,并对投资样本,测试收益率和公司现金流量估计的数学准确性。在我们的估值专家的协助下,我们根据市场数据为投资样本独立制定了一系列损失预测,并将其与公司用于收入确认的估计进行了比较。
|
/s/ 安永律师事务所
我们自2012年以来一直担任本公司的审计师
纽约,纽约
2024年2月29日
独立注册会计师事务所报告
致奇美拉投资公司的股东和董事会
财务报告内部控制之我见
我们根据特雷德韦委员会2013年框架赞助组织委员会发布的内部控制-综合框架(COSO标准)制定的标准,审计了Chimera投资公司截至2023年12月31日的财务报告内部控制。我们认为,截至2023年12月31日,Chimera Investment Corporation(公司)在所有重大方面均根据COSO标准对财务报告保持了有效的内部控制。
我们还根据上市公司会计监督委员会的标准进行了审计(美国)(PCAOB),本公司截至2023年12月31日及2022年12月31日的综合财务状况表,相关综合经营报表,全面收益(亏损),截至2023年12月31日止三年各年度股东权益和现金流量变动情况,以及相关附注和我们2月29日的报告,二零二四年对此发表无保留意见。
意见基础
本公司管理层负责维持有效的财务报告内部控制,并对随附的《管理层财务报告内部控制报告》所载财务报告内部控制的有效性进行评估。我们的责任是根据我们的审计,对公司财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所,根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规,我们必须与公司保持独立。
我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计,以获得合理的保证,以确定财务报告的有效内部控制是否在所有重要方面都得到了维护。
我们的审计包括了解财务报告的内部控制,评估存在重大弱点的风险,根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运作有效性,以及执行我们认为在情况下必要的其他程序。我们相信,我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。
财务报告内部控制的定义及局限性
公司对财务报告的内部控制是一个程序,旨在根据公认的会计原则,为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司对财务报告的内部控制包括下列政策和程序:(1)关于保存合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录;(2)提供合理的保证,即交易被记录为必要的,以便按照公认的会计原则编制财务报表,公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行;(三)提供合理保证,防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置公司资产。
由于其固有的局限性,财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外,对未来期间进行任何有效性评估的预测都有可能因条件的变化而出现控制不足的风险,或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。
/S/安永律师事务所
纽约,纽约
2024年2月29日
| | | | | | | | |
奇美拉投资公司 |
合并财务状况报表 |
(千美元,不包括每股和每股数据) |
|
| 2023年12月31日 | 2022年12月31日 |
| | |
现金和现金等价物 | $ | 221,684 | | $ | 264,600 | |
非机构RMBS,按公允价值计算(扣除信贷损失准备金#美元19百万美元和美元7分别为百万美元) | 1,043,806 | | 1,147,481 | |
机构MBS,按公允价值计算 | 102,484 | | 430,944 | |
按公允价值持有的用于投资的贷款 | 11,397,046 | | 11,359,236 | |
| | |
应计应收利息 | 76,960 | | 61,768 | |
其他资产 | 87,018 | | 133,866 | |
按公允价值计算的衍生品 | — | | 4,096 | |
总资产(1) | $ | 12,928,998 | | $ | 13,401,991 | |
负债: | | |
担保融资协议(#美元3.610亿美元4.7分别质押为抵押品的10亿美元,包括350百万美元和美元374分别为按公允价值计算的百万美元) | $ | 2,432,115 | | $ | 3,434,765 | |
| | |
证券化债务,由非机构RMBS担保(#美元249百万美元和美元276分别质押作为抵押品的百万美元) | 75,012 | | 78,542 | |
以公允价值证券化债务,以投资贷款为抵押(#美元)10.710亿美元10.0分别作为抵押品质押的10亿美元) | 7,601,881 | | 7,100,742 | |
| | |
应为购买的投资支付 | 158,892 | | 9,282 | |
应计应付利息 | 38,272 | | 30,696 | |
应付股息 | 54,552 | | 64,545 | |
应付帐款和其他负债 | 9,355 | | 16,616 | |
| | |
总负债(1) | $ | 10,370,079 | | $ | 10,735,188 | |
| | |
承付款和或有事项(见附注15) | | |
| | |
股东权益: | | |
优先股,面值$0.01每股,100,000,000授权股份: | | |
8.00%系列A累计可赎回:5,800,000已发行和发行在外的股份分别为(美元145,000清算优先权) | $ | 58 | | $ | 58 | |
8.00B系列累计可赎回百分比:13,000,000已发行和发行在外的股份分别为(美元325,000清算优先权) | 130 | | 130 | |
7.75C系列累计可赎回百分比:10,400,000已发行和发行在外的股份分别为(美元260,000清算优先权) | 104 | | 104 | |
8.00系列D累计可赎回百分比:8,000,000已发行和发行在外的股份分别为(美元200,000清算优先权) | 80 | | 80 | |
普通股:面值$0.01每股;500,000,000授权股份,241,360,656和231,824,192分别发行和发行的股份 | 2,414 | | 2,318 | |
追加实收资本 | 4,368,520 | | 4,318,388 | |
累计其他综合收益 | 185,668 | | 229,345 | |
累计收益 | 4,165,046 | | 4,038,942 | |
累计分配给股东 | (6,163,101) | | (5,922,562) | |
股东权益总额 | $ | 2,558,919 | | $ | 2,666,803 | |
总负债和股东权益 | $ | 12,928,998 | | $ | 13,401,991 | |
(1) 公司的合并财务状况报表包括合并可变利息实体的资产,或V只能用来清偿债权人对主要受益人(奇美拉投资公司)没有追索权的VIE的债务和债务。截至2023年12月31日和2022年12月31日,合并总资产D VIE为$10,501,840及$10,199,266合并VIE的总负债为#美元。7,349,109及$6,772,125,分别为。有关进一步讨论,请参阅注8。
见合并财务报表附注。
| | | | | | | | | | | | | | | | |
奇美拉汽车投资公司 |
合并业务报表 |
(千美元,不包括每股和每股数据) |
|
| | | 截至该年度为止 |
| | | | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 | 2021年12月31日 |
净利息收入: | | | | | | | | |
利息收入(1) | | | | | $ | 772,904 | | | $ | 773,121 | | $ | 937,546 | |
利息支出(2) | | | | | 509,541 | | | 333,293 | | 326,628 | |
净利息收入 | | | | | 263,363 | | | 439,828 | | 610,918 | |
| | | | | | | | |
信贷损失准备金增加[减少] | | | | | 11,371 | | | 7,037 | | 33 | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
其他投资收益(亏损): | | | | | | | | |
衍生工具未实现净收益(亏损) | | | | | (6,411) | | | (1,482) | | — | |
衍生品已实现收益(亏损) | | | | | (40,957) | | | (561) | | — | |
掉期定期利息成本,净额 | | | | | 17,167 | | | (1,752) | | — | |
衍生品净收益(亏损) | | | | | (30,201) | | | (3,795) | | — | |
按公允价值计算的金融工具未实现净收益(亏损) | | | | | 34,373 | | | (736,899) | | 437,357 | |
出售投资的已实现净收益(亏损) | | | | | (31,234) | | | (76,473) | | 45,313 | |
| | | | | | | | |
清偿债务所得(损) | | | | | 3,875 | | | (2,897) | | (283,556) | |
其他投资收益(损失) | | | | | 1,091 | | | (1,866) | | — | |
其他收益(亏损)合计 | | | | | (22,096) | | | (821,930) | | 199,114 | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
其他费用: | | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
薪酬和福利 | | | | | 30,570 | | | 49,378 | | 46,823 | |
一般和行政费用 | | | | | 25,117 | | | 22,651 | | 22,246 | |
服务费和资产管理费 | | | | | 32,624 | | | 36,005 | | 36,555 | |
交易费用 | | | | | 15,379 | | | 16,146 | | 29,856 | |
其他费用合计 | | | | | 103,690 | | | 124,180 | | 135,480 | |
所得税前收入(亏损) | | | | | 126,206 | | | (513,319) | | 674,519 | |
所得税支出(福利) | | | | | 102 | | | (253) | | 4,405 | |
净收益(亏损) | | | | | $ | 126,104 | | | $ | (513,066) | | $ | 670,114 | |
| | | | | | | | |
优先股股息 | | | | | 73,750 | | | 73,765 | | 73,764 | |
| | | | | | | | |
可供普通股股东使用的净收益(亏损) | | | | | $ | 52,354 | | | $ | (586,831) | | $ | 596,350 | |
| | | | | | | | |
普通股股东每股净收益(亏损): | | | | | | | | |
基本信息 | | | | | $ | 0.23 | | | $ | (2.51) | | $ | 2.55 | |
稀释 | | | | | $ | 0.23 | | | $ | (2.51) | | $ | 2.44 | |
| | | | | | | | |
已发行普通股加权平均数: | | | | | | | | |
基本信息 | | | | | 230,057,356 | | | 233,938,745 | | 233,770,474 | |
稀释 | | | | | 232,617,866 | | | 233,938,745 | | 245,496,926 | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
(1) 包括合并VIE的利息收入#美元593,384, $551,253、和$586,580截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度。有关进一步讨论,请参阅注8。
(2) 包括合并VIE的利息支出$282,542, $197,823、和$203,135截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度。有关进一步讨论,请参阅注8。
见合并财务报表附注。
| | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
奇美拉投资公司 |
综合全面收益表(损益表) |
(千美元,不包括每股和每股数据) |
|
| | | | | | |
| | 截至该年度为止 |
| | | | 2023年12月31日 | 2022年12月31日 | 2021年12月31日 |
综合收益(亏损): | | | | | | |
净收益(亏损) | | | | $ | 126,104 | | $ | (513,066) | | $ | 670,114 | |
其他全面收入: | | | | | | |
可供出售证券的未实现收益(亏损),净额 | | | | (44,990) | | (175,709) | | (115,926) | |
| | | | | | |
| | | | | | |
已实现净亏损(收益)计入净收益的重新分类调整 | | | | 1,313 | | — | | (37,116) | |
| | | | | | |
其他全面收益(亏损) | | | | $ | (43,677) | | $ | (175,709) | | $ | (153,042) | |
优先股分红前综合收益(亏损) | | | | $ | 82,427 | | $ | (688,775) | | $ | 517,072 | |
优先股股息 | | | | $ | 73,750 | | $ | 73,765 | | $ | 73,764 | |
普通股股东可获得的全面收益(亏损) | | | | $ | 8,677 | | $ | (762,540) | | $ | 443,308 | |
见合并财务报表附注。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
Chimera投资公司: |
合并股东权益变动表 |
(千美元,每股数据除外) |
|
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
|
|
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
|
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
截至2023年12月的年度 |
|
| A系列优先股面值 | B系列优先股面值 | C系列优先股面值 | D系列优先股面值 | 普普通通 股票面值 价值 | 额外实收资本 | 累计其他综合收益 | 累计收益 | 对股东的累计分配 | 总计 |
平衡,2022年12月31日 | $ | 58 | | $ | 130 | | $ | 104 | | $ | 80 | | $ | 2,318 | | $ | 4,318,388 | | $ | 229,345 | | $ | 4,038,942 | | $ | (5,922,562) | | $ | 2,666,803 | |
净收益(亏损) | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | 126,104 | | — | | 126,104 | |
| | | | | | | | | | |
其他全面收益(亏损) | — | | — | | — | | — | | — | | — | | (43,677) | | — | | — | | (43,677) | |
普通股回购 | — | | — | | — | | — | | (58) | | (33,043) | | — | | — | | — | | (33,101) | |
普通股发行 | — | | — | | — | | — | | 145 | | 73,632 | | — | | — | | — | | 73,777 | |
基于股票的薪酬 | — | | — | | — | | — | | 9 | | 9,543 | | — | | — | | — | | 9,552 | |
已宣布的普通股股息 | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | (166,789) | | (166,789) | |
宣布的优先股息 | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | (73,750) | | (73,750) | |
| | | | | | | | | | |
平衡,2023年12月31日 | $ | 58 | | $ | 130 | | $ | 104 | | $ | 80 | | $ | 2,414 | | $ | 4,368,520 | | $ | 185,668 | | $ | 4,165,046 | | $ | (6,163,101) | | $ | 2,558,919 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
截至二零二二年十二月止年度 |
| | | | | | | | | | |
| A系列优先股面值 | B系列优先股面值 | C系列优先股面值 | D系列优先股面值 | 普普通通 股票面值 价值 | 额外实收资本 | 累计其他综合收益 | 累计收益 | 对股东的累计分配 | 总计 |
平衡,2021年12月31日 | $ | 58 | | $ | 130 | | $ | 104 | | $ | 80 | | $ | 2,370 | | $ | 4,359,045 | | $ | 405,054 | | $ | 4,552,008 | | $ | (5,582,658) | | $ | 3,736,191 | |
净收益(亏损) | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | (513,066) | | — | | (513,066) | |
其他全面收益(亏损) | — | | — | | — | | — | | — | | — | | (175,709) | | — | | — | | (175,709) | |
普通股回购 | — | | — | | — | | — | | (54) | | (48,832) | | — | | — | | — | | (48,886) | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
基于股票的薪酬 | — | | — | | — | | — | | 2 | | 8,175 | | — | | — | | — | | 8,177 | |
已宣布的普通股股息 | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | (266,139) | | (266,139) | |
宣布的优先股息 | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | (73,765) | | (73,765) | |
| | | | | | | | | | |
平衡,2022年12月31日 | $ | 58 | | $ | 130 | | $ | 104 | | $ | 80 | | $ | 2,318 | | $ | 4,318,388 | | $ | 229,345 | | $ | 4,038,942 | | $ | (5,922,562) | | $ | 2,666,803 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
截至2021年12月的年度 |
| | | | | | | | | | |
| A系列优先股面值 | B系列优先股面值 | C系列优先股面值 | D系列优先股面值 | 普普通通 股票面值 价值 | 额外实收资本 | 累计其他综合收益 | 累计收益 | 对股东的累计分配 | 总计 |
平衡,2020年12月31日 | $ | 58 | | $ | 130 | | $ | 104 | | $ | 80 | | $ | 2,306 | | $ | 4,538,029 | | $ | 558,096 | | $ | 3,881,894 | | $ | (5,201,311) | | $ | 3,779,386 | |
净收益(亏损) | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | 670,114 | | — | | 670,114 | |
其他全面收益(亏损) | — | | — | | — | | — | | — | | — | | (153,042) | | — | | — | | (153,042) | |
普通股回购 | — | | — | | — | | — | | (2) | | (1,826) | | — | | — | | — | | (1,828) | |
认股权证的交收 | — | | — | | — | | — | | — | | (220,945) | | — | | — | | — | | (220,945) | |
可转债的清偿 | — | | — | | — | | — | | 58 | | 37,282 | | — | | — | | — | | 37,340 | |
基于股票的薪酬 | — | | — | | — | | — | | 8 | | 6,505 | | — | | — | | — | | 6,513 | |
已宣布的普通股股息 | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | (307,583) | | (307,583) | |
宣布的优先股息 | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | (73,764) | | (73,764) | |
| | | | | | | | | | |
平衡,2021年12月31日 | $ | 58 | | $ | 130 | | $ | 104 | | $ | 80 | | $ | 2,370 | | $ | 4,359,045 | | $ | 405,054 | | $ | 4,552,008 | | $ | (5,582,658) | | $ | 3,736,191 | |
见财务报表附注。
| | | | | | | | | | | | |
奇美拉投资公司 | |
合并现金流量表 | |
(千美元) | |
| |
| 截至该年度为止 | |
| 2023年12月31日 | 2022年12月31日 | 2021年12月31日 | |
经营活动的现金流: | |
净收益(亏损) | $ | 126,104 | | $ | (513,066) | | $ | 670,114 | | |
将净收益(亏损)与经营活动提供(用于)的现金净额进行调整: | |
(累加)投资折价/保费摊销净额 | 16,347 | | 61,488 | | 70,584 | | |
递延融资成本、债务发行成本和证券化债务折价/溢价的累加(摊销)净额 | 31,818 | | (258) | | 8,625 | | |
| | | | |
衍生工具未实现净亏损(收益) | 6,411 | | 1,482 | | — | | |
| | | | |
衍生产品结算的收益(付款) | (20,509) | | (6,200) | | — | | |
衍生品收到的保证金(已支付) | 70,415 | | (40,234) | | — | | |
按公允价值计算的金融工具未实现净亏损(收益) | (34,373) | | 736,899 | | (437,357) | | |
出售投资的已实现净亏损(收益) | 31,234 | | 76,473 | | (45,313) | | |
其他投资(收益)损失 | (1,091) | | 1,866 | | — | | |
信贷损失准备金净增(减)额 | 11,371 | | 7,037 | | 33 | | |
| | | | |
债务清偿损失(收益) | (3,875) | | 2,897 | | 283,556 | | |
| | | | |
基于股权的薪酬费用 | 9,552 | | 8,177 | | 6,513 | | |
营运资产变动: | | | | |
应计应收利息净额减少(增加) | (15,192) | | 7,745 | | 11,643 | | |
其他资产减少(增加) | (15,235) | | (33,476) | | (36,013) | | |
经营负债变动: | | | | |
应付帐款和其他负债增加(减少) | (7,285) | | 5,041 | | 6,903 | | |
| | | | |
应计应付利息净额增加(减少) | 7,577 | | 9,851 | | (20,106) | | |
经营活动提供(用于)的现金净额 | $ | 213,269 | | $ | 325,722 | | $ | 519,182 | | |
投资活动产生的现金流: | |
机构MBS投资组合: | | | | |
购买 | $ | (2,085) | | $ | (57,931) | | $ | (217,263) | | |
销售额 | 313,094 | | 42,503 | | 201,653 | | |
本金支付 | 901 | | 253,815 | | 773,381 | | |
非机构RMBS投资组合: | | | | |
购买 | (3,954) | | (23,000) | | (9,766) | | |
销售额 | — | | 23,056 | | 47,674 | | |
本金支付 | 83,724 | | 178,305 | | 299,332 | | |
为投资而持有的贷款: | | | | |
购买 | (1,260,187) | | (2,067,352) | | (2,852,801) | | |
销售额 | 2,611 | | — | | 1,653,260 | | |
本金支付 | 1,417,648 | | 2,160,445 | | 2,652,767 | | |
| | | | |
| | | | |
投资活动提供(用于)的现金净额 | $ | 551,752 | | $ | 509,841 | | $ | 2,548,237 | | |
融资活动的现金流: | |
担保融资协议的收益 | $ | 29,073,443 | | $ | 37,815,611 | | $ | 45,623,033 | | |
关于担保融资协议的付款 | (30,090,242) | | (37,637,975) | | (47,001,449) | | |
| | | | |
| | | | |
普通股回购付款 | (33,101) | | (48,886) | | (1,828) | | |
发行普通股所得款项 | 73,777 | | — | | — | | |
证券化债务借款收益,以为投资而持有的贷款为抵押 | 2,186,058 | | 1,122,982 | | 5,521,953 | | |
以投资贷款为抵押的证券化债务借款的偿付 | (1,767,286) | | (1,844,033) | | (6,440,480) | | |
由非机构RMBS抵押的证券化债务借款的付款 | (53) | | (2,892) | | (21,752) | | |
| | | | |
购买可转换债券的付款 | — | | — | | (36,892) | | |
| | | | |
| | | | |
| | | | | | | | | | | | |
认股权证的交收 | — | | — | | (220,945) | | |
支付的普通股股息 | (195,219) | | (287,746) | | (298,644) | | |
支付的优先股息 | (55,313) | | (73,765) | | (73,764) | | |
融资活动提供(用于)的现金净额 | $ | (807,937) | | $ | (956,704) | | $ | (2,950,768) | | |
现金及现金等价物净增(减) | (42,916) | | (121,141) | | 116,651 | | |
期初现金及现金等价物 | 264,600 | | 385,741 | | 269,090 | | |
期末现金及现金等价物 | $ | 221,684 | | $ | 264,600 | | $ | 385,741 | | |
| | | | |
补充披露现金流量信息: | |
收到的利息 | $ | 774,059 | | $ | 842,354 | | $ | 1,019,773 | | |
支付的利息 | $ | 470,147 | | $ | 323,271 | | $ | 338,538 | | |
| | | | |
已缴(已收)所得税 | $ | 102 | | $ | (253) | | $ | 4,405 | | |
非现金投资活动: | | | | |
| | | | |
应为购买的投资支付 | $ | 158,892 | | $ | 9,282 | | $ | 477,415 | | |
| | | | |
可供出售证券未实现收益(亏损)净变化 | $ | (44,990) | | $ | (175,709) | | $ | (153,042) | | |
保留实益权益 | $ | — | | $ | — | | $ | 24,891 | | |
| | | | |
因合并而转移的投资 | | | | |
按公允价值持有的用于投资的贷款 | $ | — | | $ | 1,047,838 | | $ | — | | |
| | | | |
*以公允价值证券化债务,以为投资持有的贷款为抵押 | $ | — | | $ | 774,514 | | $ | — | | |
非机构RMBS,按公允价值计算 | $ | — | | $ | (218,276) | | $ | — | | |
| | | | |
| | | | |
| | | | |
| | | | |
| | | | |
| | | | |
非现金融资活动: | | | | |
*已宣布但尚未支付的股息 | $ | 54,552 | | $ | 64,545 | | $ | 86,152 | | |
| | | | |
可转换债券的转换 | $ | — | | $ | — | | $ | 37,339 | | |
见合并财务报表附注。
1. 组织
Chimera投资公司,或公司,于2007年6月1日在马里兰州成立。该公司于2007年11月21日完成首次公开募股后开始运营。本公司选择作为房地产投资信托基金,或房地产投资信托基金,根据经修订的1986年国内收入法和根据其颁布的法规或该法规征税。
该公司是一家内部管理的房地产投资信托基金,主要通过其子公司从事投资于多元化抵押资产组合的业务,包括住宅抵押贷款、机构RMBS、非机构RMBS、机构CMBS和其他与房地产相关的资产。以下定义了本Form 10-K年度报告中的某些常用术语:Agency是指联邦特许的公司,如Fannie Mae或Freddie Mac,或美国政府的机构,如Ginnie Mae;MBS是指由住宅或商业抵押贷款池担保的抵押证券;Agency RMBS和Agency CMBS分别是指由住宅和商业抵押贷款池担保的、由机构发行或担保的MBS;Agency MBS是指由Agency发行或担保的MBS,统称包括Agency RMBS和Agency CMBS;非机构RMBS是指不受美国政府任何机构或任何机构担保的住宅MMBS。IO指的是只计息的证券。
本公司透过多间附属公司进行营运,包括其视为应课税房地产投资信托基金附属公司或TRS的附属公司。一般来说,TRS可以持有资产,从事本公司不能直接持有或从事的活动,一般可以从事任何房地产或非房地产相关业务。该公司目前拥有十二全资直接子公司:Chimera RMBS Whole Pool LLC和Chimera RMBS LLC成立于2009年6月;CIM Trading Company LLC,或CIM Trading LLC,成立于2010年7月;Chimera Funding TRS LLC,或CIM Funding TRS,成立于2013年10月;Chimera CMBS Whole Pool LLC和Chimera RMBS Securities LLC,成立于2015年3月;Chimera RR Holding LLC,成立于2016年4月;Anacostia LLC,成立于2018年6月;Nyh Funding LLC,成立于2019年5月;Kali Holdings 2020 LLC,成立于2020年5月;Varna Capital Partners LLC,成立于2020年9月;以及Aarna Holdings LLC,成立于2020年11月。
于2022年期间,本公司以其于Kah Capital Management,LLC的权益交换于Kah Capital Holdings,LLC的权益,该权益于2023年12月31日的财务状况报表中作为权益法投资于其他资产。Kah Capital Holdings LLC是Kah Capital Management LLC的母公司。该公司支付了$589在截至2023年12月31日的年度内,向Kah Capital Management支付抵押贷款资产服务监督费10,000美元,并在运营说明书上的其他费用中报告。该公司支付了$2501万5千美元1在截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度内,分别向Kah Capital Management,LLC收取费用。这些费用是为所提供的投资服务支付的,并在业务报表的其他费用中列报。公司已经赚了一美元75对Kah Capital Management,LLC管理的基金的100万资本承诺。截至2023年12月31日,公司已为46300万美元用于这一承诺。本公司对该基金的投资在财务状况表上作为权益法投资于其他资产。本公司将与权益法投资有关的任何损益记录在经营报表的其他投资损益中。
2. 重要会计政策摘要
(a) 列报和合并的基础
随附的本公司综合财务报表及相关附注乃根据美国公认会计原则或公认会计原则编制。本公司认为,为公平列报其财务状况、经营业绩及现金流所需的所有正常及经常性调整均已包括在内。投资交易记录在交易日。
综合财务报表包括本公司的账目、其全资附属公司的账目,以及本公司为主要受益人的可变权益实体。所有公司间余额和交易均已在合并中冲销。
该公司在其证券化交易中使用被视为VIE的证券化信托。VIE被定义为股权投资者(I)不具有控股财务权益的特征,或(Ii)没有足够股权的实体
该实体在没有其他缔约方额外从属财政支助的情况下为其活动提供资金的风险。合并VIE的实体被称为VIE的主要受益人,通常具有(I)指导对VIE的经济表现影响最大的活动的权力,以及(Ii)从VIE获得利益的权利或承担VIE可能对VIE产生重大损失的义务。对于没有大量持续活动的VIE来说,指导对VIE经济表现影响最大的活动的权力可能取决于一个实体对VIE的设计和结构的参与。
信托的结构是这样的实体,它们接收基础抵押品的本金和利息,并将这些付款分配给证券持有人。证券化实体持有的资产受到限制,只能用于履行证券化实体的义务。本公司与该等VIE有关的风险仅限于其作为其保留的证券持有人的风险及权利,以及与直接或间接作为证券化实体的保荐人及存放人及卖方有关的某些风险。
确定VIE的主要受益人需要判断。公司确定,对于其合并的证券化,其所有权为公司提供了吸收损失的义务或从VIE获得利益的权利,这可能对VIE很重要。此外,本公司有权指导对VIE的经济业绩产生最重大影响的VIE活动,或有权,例如有权无故更换服务商,或本公司被确定有权参与VIE的结构和设计。
公司在这些证券化工具所持有的资产中的权益(这些资产合并在公司的合并财务状况报表中)受到这些信托的结构性规定的限制,公司对这些工具的投资的回收将受到每个实体的分配规定的限制。一般而言,公司保留的证券在资本结构中是最次要的,这意味着这些证券在高级证券支付后获得分配。证券化工具的负债也合并在公司的合并财务状况报表中,对公司无追索权,只能使用每个证券化工具各自资产池的收益来满足。
证券化实体的资产由住宅抵押贷款支持证券(RMBS)或住宅抵押贷款组成。有关本公司投资组合中证券及贷款特征的进一步讨论,请参阅附注3、4及8。
(b) 财务状况报表列报
公司的合并财务状况表包括公司的直接资产和负债以及合并证券化工具的资产和负债。综合证券化工具的保留实益权益于综合时对销。各合并VIE的资产仅可用于履行该VIE的义务,合并VIE的负债对本公司无追索权。本公司并无义务亦无意向该等综合证券化工具提供任何财务支援。合并财务报表附注描述了公司的资产和负债,包括合并证券化工具的资产和负债。有关本公司于综合证券化工具的投资的额外资料,请参阅附注8。
(c) 现金和现金等价物
现金和现金等价物包括库存现金和隔夜存放在货币市场基金中的现金,这些货币市场基金不是银行存款,也不受联邦存款保险公司的保险或担保。于二零二三年十二月三十一日及二零二二年十二月三十一日,现金及现金等价物并无限制。
(d) 机构和非机构抵押贷款支持证券
公司投资于抵押贷款支持证券(MBS),代表抵押贷款池支持的债务权益。公司在MBS上的投资包括对机构MBS和非机构MBS的投资。本公司对代理MBS和非代理MBS的划分如下:(1)机构抵押贷款证券是抵押转付证书、抵押抵押债券或CMO,以及代表由美国政府机构(如Ginnie Mae)发行或担保的抵押贷款池的权益或义务支持的其他抵押贷款证券,或联邦特许公司,如Freddie Mac或Fannie Mae,其本金和利息偿还由美国政府或联邦特许公司的相应机构担保;及(2)非机构按揭证券并非由美国政府机构或其他机构发行或担保,并须承受信贷风险。非代理按揭证券的本金及利息偿还并无担保,须视乎抵押贷款或按揭证券的履行情况而定。机构MBS包括机构CMBS和机构RMBS。
公司还投资于利息只机构MBS条和利息只非机构RMBS条,或IO MBS条。IO MBS条带代表公司有权收取抵押品的特定比例的合同利息流。
本公司将其MBS分类为可供出售(AFS)或根据公允价值选择权(FVO)。分类为可供出售的按揭证券按公平值于综合财务状况表入账,而公平值变动则于其他全面收益入账。 分类为公平值选择的按揭证券于综合财务状况表按公平值记录,而公平值变动则于盈利记录。有关分类为公平值选择的按揭证券及本公司如何厘定公平值的进一步讨论,请参阅该等综合财务报表附注5。作为其投资组合整体管理的一部分,公司可能会不时出售其任何投资,并利用平均成本法在合并经营报表中将已实现的收益或亏损确认为收益的一部分。
本公司有关利息收入及抵押证券相关信贷亏损拨备的会计政策如下:
利息收入的确认和信用损失准备
投资于非机构RMBS证券
本公司将其对非代理RMBS的投资视为实益权益。受益权益使公司有权接受信托或其他实体收到的全部或部分指定现金流。本公司持有的实益权益是与证券化交易相关的,例如涉及抵押贷款义务的交易。受益利益根据指导意见财务会计准则委员会(FASB)会计准则编纂,325-40,证券化金融资产中的受益利益,(ASC 325-40),并经会计准则更新号2016-13,金融工具信贷损失计量(ASU 2016-13)修正。
本公司实益权益的利息收入以本公司对预期收取的现金流量的估计为基础,采用利息方法确认。这些证券的实际利率是基于公司对每种证券的预计现金流的估计,这些现金流是基于对当前市场信息的观察而估计的,包括与提前还款速度的波动以及信贷损失的时间和金额有关的假设。本公司根据从外部渠道收到的信息和分析、内部模型以及本公司对预付款率、信贷损失的时间和金额以及其他因素的判断,每季度审查并在适当的情况下调整其现金流预测。现金流量的数额或时间与最初预计的或上次评估日估计的现金流量的变化被视为有利的变化或不利的变化。
归类为AFS的受益权益的现金流的时间或金额的不利变化可能导致本公司的信贷损失拨备增加。信贷损失准备采用贴现现金流(DCF)法计算,并以实益权益的摊销成本与预期收取的现金流量估计之间的差额计算,以实际利率贴现产生实益权益。信贷损失准备被记录为抵销资产和收益减少。信贷损失准备将以实益利息的未实现损失金额为限。任何超过受益利益未实现损失的信贷损失准备金都被计入实际利率的预期降低。未实现收益头寸中的实益权益不计入任何拨备。贴现现金流的有利变化将导致信贷损失准备金的减少(如果有的话)。信贷损失准备的任何减少都计入收益。如果没有信贷损失拨备,或者如果信贷损失拨备已降至零,剩余的有利变化将反映为对实际利率的预期增加。
在ASU 2016-13年生效日期之前已确认非暂时性减值(OTTI)的受益权益,应在预期的基础上适用更新中的指导意见。此外,由于采用ASU 2016-13年度,用于与先前OTTI的利益权益相加的收益将保持不变。以前核销的与现金流量改善有关的金额的收回应计入收到期间的收入中。因此,受益权益的贴现现金流与先前的OTTI的后续有利变化将不会反映为对用于伴随折扣的收益率的调整。贴现现金流随后的不利变化将导致信贷损失拨备的增加,仅限于实益利息的未实现亏损金额。
对受益利息确认的信贷损失将按用于确认利息收入的利率(实际利率)按月增加。该增加将在经营报表中记为利息收入的减少。
本公司在财务状况表上单独列报所有应计利息。所有实益利息在到期时应计利息。到期未收到的利息在拖欠时予以注销。由于所有到期未收到的利息都从利息收入中注销,因此不需要为应计利息拨备。
对于本公司已选择公允价值期权的实益权益,不计入信贷损失准备。公司预计将收集的现金流量估计中的所有有利或不利变化都会导致用于确认利息收入的实际利率预期增加或减少。
对机构证券的投资
该公司投资于由Ginnie Mae(GNMA)、Fannie Mae(FNMA)和Freddie Mac(FHLMC)(统称为“机构证券”)担保的传递抵押支持证券。
公允价值变动计入保监处之代理证券之利息收入,包括与收购该等证券有关之溢价及折扣,于该等证券之存续期内以该证券之现金流量为基础采用利息方法确认。在采用利息法时,本公司在计算实际收益时会考虑对未来本金预付款项的估计。先前预期的预付款与实际收到的预付款之间出现的差异,以及未来预付款假设的变化,导致重新计算证券的有效收益率。有效收益率的重新计算每月更新一次。在重新计算有效收益率后,证券投资将调整为在收购后追溯应用新的有效收益率并相应计入利息收入的情况下将存在的金额。这一调整被计入估计的变化,并因收益率的变化而对利息收入进行累积影响的调整。预付款是使用业内普遍接受的模型进行估计的。
保监处记录的所有按公允价值变动的证券都需要评估预期损失,即使损失风险被认为是微乎其微的。然而,本公司并无被要求计量证券的预期信贷损失,而该等证券的历史信贷损失资料经调整以符合当前情况及合理及可支持的预测,以致预期产生的信贷损失为零。根据目前的事实和情况,本公司相信其在机构证券的投资将符合零预期信贷损失的条件。得出这一结论时考虑的因素包括:信贷损失为零的悠久历史,美国政府的明确担保(尽管对FNMA和FHLMC证券有限),以及收益率--尽管不是无风险的,但通常基于市场对提前还款和流动性风险(而不是信用风险)的看法进行交易。
公允价值变动计入收益的代理证券的利息收入,根据本公司对预期收取的现金流量的估计,采用利息方法确认。这些证券的实际利率是基于公司对预计现金流的估计。由于预期预付款与最初预计的或与上次评估日估计的相比发生变化而导致的现金流金额或时间的变化,预期反映为对用于确认利息收入的实际利率的调整。实际利率的重新计算是按月更新的。
(e) 为投资而持有的贷款
本公司为投资而持有的贷款主要由不担保本金或利息偿还的经验丰富的住宅按揭贷款组成。这些贷款是由第三方服务商提供服务的,并可能被修改。此外,在某些情况下,公司有权在事先通知的情况下,在有理由或无原因的情况下移除维修人员。这些住宅按揭贷款被指定为持有以供投资。为投资而持有的贷款的利息收入按利息方法于贷款的预期年期内确认,收益率变动于预期基础上反映于盈利中,并按公允价值计量,而公允价值变动则于盈利中记录。
本公司估计证券化贷款的公允价值,如本综合财务报表附注5所述。
所有为投资而持有的贷款到期时应计利息。在到期日仍未收到的利息在拖欠时予以注销。与收购本公司住宅按揭贷款有关的不可退还的费用和成本在综合经营报表中确认为费用。如果根据服务机构提供的信息,利息或本金的全部收回变得可疑,则暂停对贷款的收入确认。
自有房地产
房地产所有者,或REO,代表公司已获得该物业的法定所有权以偿还未偿还贷款的物业。当公司取得财产的合法所有权时,REO从贷款重新归类为REO。REO资产最初按估计公允价值减去估计出售成本计量。于资产重新分类时,任何超出先前记录的贷款余额及本公司取得物业法定所有权时REO的账面价值的款项,均确认为亏损。本公司的所有REO资产均为待售资产,本公司有意在尽可能短的时间内出售该物业,以最大限度地回报和收回先前记录的贷款。REO资产其后按其账面值或公允价值减去出售成本中较低者计量。REO资产的账面价值
2023年12月31日和2022年12月31日是$18百万美元和美元21在本公司的综合财务状况报表中,分别记入其他资产。
(f) 担保融资协议
该公司通过担保融资协议为收购其很大一部分抵押担保证券提供资金。担保融资协议包括原始到期日不足一年的短期回购协议、原始到期日超过一年的长期融资协议以及以本公司收购的贷款为抵押的贷款仓库信贷安排。本公司已评估每项协议,并已确定每项有担保的融资协议均作为有担保的借款入账,对本公司有追索权。
本公司已就其若干担保融资协议选择公允价值选择权。该等协议按其公允价值列报,公允价值变动于每期盈利中记录,于开始时按公允价值支付的与担保融资协议有关的费用计入已发生费用。利息支出按相关协议的现行利率入账。详情请参阅附注6担保融资协议。
(g) 以非机构RMBS抵押的证券化债务和以投资贷款抵押的证券化债务
若干分类为证券化债务并由非机构RMBS作抵押的再证券化交易,反映将分类为非机构RMBS的固定或可调整利率MBS转移至信托,并向该再证券化的债务持有人支付利息及本金。本公司完成的不符合销售条件的再证券化交易作为有抵押借款入账。相关的证券化债务按摊销成本列账,扣除任何未摊销的溢价或折价。
若干涉及住宅按揭贷款的交易入账列作有抵押借款,并于综合财务状况表内记录为持作投资的证券化贷款,而相应债务则记录为以持作投资的贷款作抵押的证券化债务。这些证券化是由住宅可调或固定利率抵押贷款抵押,已放置在一个信托和支付利息和本金的债务持有人的证券化。以持作投资之贷款作抵押之证券化债务按公平值列账。
本公司采用利息法在债务的合同期限内确认证券化债务的利息支出,收益率的变化在追溯基础上反映在收益中。对于证券化债务,本公司选择公允价值计量的,利息费用采用利息法确认,收益率的变动按预期基准反映在收益中。本公司于按折让或溢价收购其未偿还债务时确认债务偿还收益或亏损。
本公司估计其证券化债务之公平值,如该等综合财务报表附注5所述。
(h) 公允价值
本公司大部分金融工具按公平值列账。本公司已就若干非代理RMBS、代理MBS、持作投资贷款、若干有抵押融资协议及以持作投资贷款作抵押的证券化债务选择公平值期权。本公司相信,选择公允价值计量将为其财务报表使用者提供更低的复杂性、更高的一致性、可理解性和可比性。
机构MBS:
本公司已选择将于2017年7月1日或之后根据公允价值选择权收购的机构MBS投资入账。 根据公允价值选择权,这些投资将按公允价值列账,公允价值变动在收益中报告(作为“按公允价值计量的金融工具未实现收益(亏损)净额”的一部分)。与本公司已选择公允价值计量选择权的所有其他投资一致,本公司将根据ASC 325-40的指导原则在预期基础上确认收入。
所有于2017年7月1日前收购的机构MBS投资均按公允价值列账,公允价值变动于其他全面收益(OCI)中报告为可供出售投资。2017年7月1日之前拥有的这些机构MBS投资的所有收入确认将根据ASC 310-20,根据公司的会计惯例。
非机构RMBS:
本公司已选择将于2019年1月1日或之后收购的所有非代理人民币按揭证券投资按公平值选择入账。 根据公允价值选择权,这些投资将按公允价值列账,公允价值变动在收益中报告(作为“按公允价值计量的金融工具未实现收益(亏损)净额”的一部分)。与本公司已选择公允价值计量选择权的所有其他投资一致,本公司将根据ASC 325-40的指导原则在预期基础上确认收入。
本公司已就非代理人民币按揭证券之若干权益(其称为超额抵押类别)选择公平值选择权。这些持有的现金流通常从属于信托的所有其他利益,并且通常仅在达到某些比率并且受托人确定的多余现金持有可用于分配给过度抵押类别时支付资金。这一组中的许多投资没有当前现金流,并且可能永远不会支付现金流,这取决于支持投资的抵押品组的损失经验。估计这组非机构RMBS投资的未来现金流具有高度主观性和不确定性;因此,本公司以公允价值记录这些持股,公允价值的变化反映在盈利中。超额抵押类别的公允价值变动于综合经营报表中按公允价值计量的金融工具未实现收益(亏损)净额中呈列。
纯MBS:
本公司以公允价值对IO MBS条带进行会计处理,公允价值变动在收益中报告。IO MBS条包含在MBS中,按公允价值,在随附的综合财务状况报表中。
用于投资的贷款:
本公司持作投资的贷款按公平值列账,公平值变动反映于盈利。本公司按公平值列账持作投资之贷款,原因为本公司可能于日后将该等贷款重新抵押。此外,公允价值选择权允许贷款和相关融资以公允价值一致地报告,并实现业务和估值简化。
持作投资的贷款的公允价值变动在综合经营报表中以公允价值计量的金融工具未实现收益(亏损)净额中列示。
担保融资协议:
本公司的若干担保融资协议按公允价值列账,公允价值变动反映在收益中。订立该等有抵押融资协议,是为按公允价值列账并于收益中反映公允价值变动的投资所持有的若干贷款提供资金。公允价值选择使贷款和担保融资都能以公允价值一致地报告,并实现运营和估值简化。
证券化债务,以持有的投资贷款为抵押:
该公司的证券化债务以为投资而持有的贷款为抵押,按公允价值列账,公允价值的变化反映在收益中。本公司为这些融资选择了公允价值选项,因为它可能会在未来召唤或重组这些债务融资。此外,公允价值选项允许贷款和相关融资以公允价值一致地报告,并实现运营和估值简化。以为投资而持有的贷款为抵押的证券化债务的公允价值变动在综合经营报表的公允价值金融工具未实现收益(亏损)净额中列示。
公允价值披露
本综合财务报表附注5载有对本公司用以估计其金融工具公允价值的方法的全面讨论。
(i) 衍生金融工具
公司的投资政策允许其签订衍生合约,包括利率互换、互换、抵押期权、期货和利率上限,以管理其利率风险,并不时提高投资回报。本公司的衍生工具在综合财务状况表中记为资产或负债,并按公允价值计量。这些衍生金融工具合约不被指定为公认会计原则的对冲;因此,公允价值的所有变化都在收益中确认。本公司估计其衍生工具的公允价值,详见本综合财务报表附注5。衍生工具的净付款为
作为净收入的一个组成部分列入合并现金流量表。衍生工具的未实现收益(亏损)从净收入中扣除,以获得经营活动的现金流。
本公司选择在适当情况下按交易对手计算其衍生合约的公允价值净值。该等合约载有法律上可强制执行的条文,容许将所有个别衍生工具应收账款及应付款项与各交易对手净额结算或抵销,因此,该等衍生工具合约的公允价值按交易对手净额列报。本公司衍生品合约的信贷支持附件条款允许各方通过要求处于净应付地位的一方提供抵押品来减轻其信用风险。当本公司选择按交易对手净额计算衍生合约的公允价值时,本公司亦会按交易对手净额计算作为衍生工具一部分交换的任何现金抵押品。有关详情,请参阅附注9衍生工具。
(j) 销售、证券化和再证券化
该公司定期进行出售金融资产的交易,如抵押贷款证券和抵押贷款。出售资产的损益采用平均成本法计算,公司根据资产的平均摊销成本与出售所得收益之间的差额记录损益。此外,本公司不时将资产证券化或重新证券化,并出售新证券化资产的部分。该等交易可被记录为销售或有担保借款,其中参与证券化的资产不再确认,而是记录证券化实体发行的债务,以反映资产的期限融资,从而将参与证券化的资产从综合财务状况表中剔除并确认损益。在这些证券化和再证券化中,公司可以保留证券化或再证券化资产的优先或从属权益。在被认为是担保借款的转让中,不确认任何收益或损失。已收到的收益与转让资产的账面价值之间的任何差额被记录为溢价或折价,并作为收益率的调整计入收益。
(k) 所得税
本公司已选择以房地产投资信托基金的身份课税,并打算遵守守则的有关规定。因此,只要符合条件的分配是给股东的,只要满足某些资产、收入、分配和股票所有权测试,公司一般不需要缴纳美国联邦、州或地方所得税。如本公司未能取得REIT资格及不符合某些法定宽免条款,本公司将须缴交美国联邦、州及地方所得税,并可能在丧失REIT资格后的四个课税年度内被禁止成为REIT。
只有根据管理层对所得税法律适用的判断,税务立场很有可能在审查后得以维持时,才会确认税务立场。本公司并无任何重大未确认税务状况会影响其财务报表或需要披露。截至2023年12月31日和2022年12月31日,罚款和利息不需要应计。
(l) 每股净收益
该公司计算每股基本净收入的方法是,将当期净收入除以当期已发行普通股的基本加权平均股份。每股摊薄净收益计入未归属限制性股票等摊薄工具的影响。有关更多信息,请参阅附注10股本。
(m) 基于股票的薪酬
授予本公司独立董事的基于股权的奖励和授予仅受服务条件限制的本公司员工的基于股权的奖励的补偿支出,在该等奖励的归属期间以直线基础确认,基于该等奖励于授予日期的公允价值。本公司在发生没收时确认没收,并且不会调整估计没收的赠款的公允价值。对于直线归属的奖励,费用总额至少等于每一批归属的测量费用。仅受服务条件限制的奖励是根据授予之日公司普通股的市场价格进行估值的。对于基于本公司业绩的某些奖励,它聘请独立评估公司在授予之日确定奖励的价值,而对于其他奖励,它基于其相对于既定同行集团的预期表现来估计奖励的价值。本公司考虑与业绩标准相关的潜在或有风险。这些赠款的价值在其各自的归属期间(无论业绩标准是否达到)按比例支出,并酌情就没收进行调整。
(n) 预算的使用
根据公认会计准则编制财务报表时,本公司须作出估计和假设,以影响于财务报表日期呈报的资产和负债额、或有资产和负债的披露,以及报告期内呈报的收入和支出。虽然该公司的估计考虑了目前的情况以及它预计这些情况在未来将如何变化,但实际情况可能与该估计中的预期大不相同,这可能会对公司的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
本公司已作出重大估计,包括就代理按揭证券、非代理按揭证券、IO按揭证券(附注3)及住宅按揭贷款(附注4)、代理按揭证券及非代理按揭证券(附注3及5)、住宅按揭贷款(附注4及5)、抵押融资协议(附注5及6)及证券化债务(附注5及7)的收入确认作出重大估计。实际结果可能与这些估计大相径庭。
(o) 近期会计公告
参考汇率改革(主题848)
2020年3月,财务会计准则委员会(FASB)发布了会计准则更新(ASU)第2020-4号,参考汇率改革:促进参考汇率改革对财务报告的影响。本次更新中的修订为将GAAP应用于合同、套期保值关系和其他受参考汇率改革影响的交易提供了可选的权宜之计和例外,如果满足某些标准的话。本次更新中的修订仅适用于参考伦敦银行间同业拆借利率(或LIBOR)或预计将因参考利率改革而停止的其他参考利率的合同、对冲关系和其他交易。本更新中的修订对本公司持有的合同有效,这些合同属于本更新范围内的参考利率改革,从即日起至2024年12月31日,根据ASU 2022-06号延长,参考汇率改革(主题848):推迟主题848的日落日期。ASU中的指导自2023年7月1日起对公司有效。该公司已选择在所有合同中应用可选的权宜之计,并认为将基于LIBOR的利率替换为基于SOFR的利率加上适当的利差是一种合格的修改,不需要重新衡量合同或重新评估以前的会计决定。采用这一指导方针对公司的综合财务报表没有任何实质性影响。
3. 抵押贷款支持证券
该公司将其非代理RMBS分为高级、从属或仅供利息使用。本公司亦投资于代理按揭证券,将其归类为代理RMBS,包括住宅及住宅利息按揭证券,以及机构抵押贷款证券化证券,包括商业及商业利息按揭证券。非代理RMBS的优先权益一般有权于收购日期按其按比例拥有的权益获得首期本金偿还。下表列出了公司截至2023年12月31日和2022年12月31日的MBS投资的摊余成本、信贷损失准备、公允价值和未实现损益。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2023年12月31日 |
(千美元) |
| 本金或名义价值 | 总保费 | 总折扣 | 摊销成本 | 信贷损失准备 | 公允价值 | 未实现收益总额 | 未实现亏损总额 | 未实现净收益/(亏损) |
非机构RMBS | | | | | | | | | |
高年级 | $ | 1,073,632 | | $ | 14,641 | | $ | (582,640) | | $ | 505,633 | | $ | (15,052) | | $ | 676,128 | | $ | 192,528 | | $ | (6,981) | | $ | 185,547 | |
从属的 | 583,049 | | 3,609 | | (286,247) | | 300,411 | | (3,508) | | 276,903 | | 16,548 | | (36,548) | | (20,000) | |
仅限利息 | 2,874,680 | | 157,871 | | — | | 157,871 | | — | | 90,775 | | 14,394 | | (81,490) | | (67,096) | |
代理RMBS | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
仅限利息 | 392,284 | | 19,238 | | — | | 19,238 | | — | | 15,023 | | 862 | | (5,077) | | (4,215) | |
代理CMBS | | | | | | | | | |
项目贷款 | 86,572 | | 1,248 | | — | | 87,820 | | — | | 79,179 | | — | | (8,641) | | (8,641) | |
仅限利息 | 478,239 | | 7,766 | | — | | 7,766 | | — | | 8,282 | | 1,307 | | (791) | | 516 | |
总计 | $ | 5,488,456 | | $ | 204,373 | | $ | (868,887) | | $ | 1,078,739 | | $ | (18,560) | | $ | 1,146,290 | | $ | 225,639 | | $ | (139,528) | | $ | 86,111 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
2022年12月31日 |
(千美元) |
| 本金或名义价值 | 总保费 | 总折扣 | 摊销成本 | 信贷损失准备 | 公允价值 | 未实现收益总额 | 未实现亏损总额 | 未实现净收益/(亏损) |
非机构RMBS | | | | | | | | | |
高年级 | $ | 1,153,458 | | $ | 7,377 | | $ | (624,803) | | $ | 536,032 | | $ | (4,418) | | $ | 761,808 | | $ | 237,127 | | $ | (6,933) | | $ | 230,194 | |
从属的 | 439,591 | | 3,872 | | (139,142) | | 304,321 | | (2,770) | | 286,909 | | 22,035 | | (36,677) | | (14,642) | |
仅限利息 | 3,286,545 | | 162,820 | | — | | 162,820 | | — | | 98,764 | | 15,968 | | (80,024) | | (64,056) | |
代理RMBS | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
仅限利息 | 409,940 | | 18,768 | | — | | 18,768 | | — | | 15,148 | | 1,371 | | (4,991) | | (3,620) | |
代理CMBS | | | | | | | | | |
项目贷款 | 302,685 | | 5,805 | | (192) | | 308,298 | | — | | 289,418 | | — | | (18,880) | | (18,880) | |
仅限利息 | 2,669,396 | | 139,738 | | — | | 139,738 | | — | | 126,378 | | 1,654 | | (15,014) | | (13,360) | |
总计 | $ | 8,261,615 | | $ | 338,380 | | $ | (764,137) | | $ | 1,469,977 | | $ | (7,188) | | $ | 1,578,425 | | $ | 278,155 | | $ | (162,519) | | $ | 115,636 | |
下表列出了公司机构和非机构MBS在2023年12月31日和2022年12月31日处于持续未实现亏损状态的时间长度的未实现亏损总额和估计公允价值。本公司已就当前预期信贷损失评估所有以可供出售方式持有且未计入公允价值期权选择未实现亏损的非代理RMBS。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 |
| (千美元) |
| 未实现亏损头寸少于12个月 | | 12个月或以上的未实现亏损头寸 | | 总计 |
| 估计公允价值 | 未实现亏损 | 职位数量 | | 估计公允价值 | 未实现亏损 | 职位数量 | | 估计公允价值 | 未实现亏损 | 职位数量 |
非机构RMBS | | | | | | | | | | | |
高年级 | $ | 51,476 | | $ | (281) | | 13 | | | $ | 42,859 | | $ | (6,700) | | 6 | | | $ | 94,335 | | $ | (6,981) | | 19 | |
从属的 | 19,382 | | (1,467) | | 5 | | | 181,822 | | (35,081) | | 33 | | 201,204 | | (36,548) | | 38 |
仅限利息 | 19,263 | | (4,035) | | 27 | | 36,731 | | (77,455) | | 105 | | 55,994 | | (81,490) | | 132 |
代理RMBS | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
仅限利息 | — | | — | | — | | 9,151 | | (5,077) | | 8 | | | 9,151 | | (5,077) | | 8 |
代理CMBS | | | | | | | | | | | |
项目贷款 | 43,827 | | (4,040) | | 5 | | | 35,353 | | (4,601) | | 32 | | 79,180 | | (8,641) | | 37 |
仅限利息 | 2,601 | | (529) | | 2 | | | 158 | | (262) | | 2 | | | 2,759 | | (791) | | 4 |
总计 | $ | 136,549 | | $ | (10,352) | | 52 | | $ | 306,074 | | $ | (129,176) | | 186 | | $ | 442,623 | | $ | (139,528) | | 238 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 |
| (千美元) |
| 未实现亏损头寸少于12个月 | | 12个月或以上的未实现亏损头寸 | | 总计 |
| 估计公允价值 | 未实现亏损 | 职位数量 | | 估计公允价值 | 未实现亏损 | 职位数量 | | 估计公允价值 | 未实现亏损 | 职位数量 |
非机构RMBS | | | | | | | | | | | |
高年级 | $ | 83,553 | | $ | (6,170) | | 13 | | | $ | 7,577 | | $ | (763) | | 1 | | | $ | 91,130 | | $ | (6,933) | | 14 | |
从属的 | 161,959 | | (27,120) | | 28 | | | 37,025 | | (9,557) | | 8 | | 198,984 | | (36,677) | | 36 | |
仅限利息 | 41,890 | | (24,411) | | 79 | | | 15,213 | | (55,613) | | 50 | | 57,103 | | (80,024) | | 129 | |
代理RMBS | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
仅限利息 | 6,062 | | (500) | | 4 | | | 2,825 | | (4,491) | | 4 | | | 8,887 | | (4,991) | | 8 | |
代理CMBS | | | | | | | | | | | |
项目贷款 | 281,307 | | (18,880) | | 131 | | | — | | — | | — | | 281,307 | | (18,880) | | 131 | |
仅限利息 | 81,472 | | (10,503) | | 5 | | | 35,234 | | (4,511) | | 3 | | 116,706 | | (15,014) | | 8 | |
总计 | $ | 656,243 | | $ | (87,584) | | 260 | | $ | 97,874 | | $ | (74,935) | | 66 | | $ | 754,117 | | $ | (162,519) | | 326 | |
于2023年12月31日,本公司无意出售其任何分类为可供出售且处于未变现亏损状况的代理及非代理MBS,且本公司不大可能被要求在收回其摊销成本基准(可能于到期时)前出售该等MBS投资。就合并VIE持有的RMBS而言,任何实体在该等RMBS到期前促使VIE出售的能力被明确禁止、不太可能或仅限于特定违约事件,截至2023年12月31日,上述违约事件均未发生。
该公司有$231,000美元3 截至2023年12月31日及2022年12月31日,其代理MBS(不包括按公允价值报告且公允价值变动计入收益的代理MBS)的未实现亏损总额分别为100万美元。鉴于机构抵押贷款证券的内在信贷质素,本公司不认为其机构抵押贷款证券的任何当前减值与信贷有关。在评估是否更有可能需要出售任何减值证券之前,其预期的恢复,这可能是在他们的到期日,本公司考虑每项投资的重要性,减值的金额,预计未来的表现,这种减值证券,以及本公司的当前和预期的杠杆能力和流动性状况.根据这些分析,公司确定,截至2023年12月31日,其机构MBS的未实现亏损是暂时的。
公司的非机构RMBS(不包括按公允价值报告且公允价值变动计入收益的非机构RMBS)的未实现亏损总额,扣除任何信贷亏损拨备后,为美元。18百万美元和美元20 于2023年12月31日及2022年12月31日,本集团的资产净值分别为人民币100,000,000元及人民币100,000,000元。在评估证券并记录任何信贷损失准备金后,本公司得出结论,上述剩余未实现损失与信贷无关,将从证券的估计未来现金流量中收回。该公司在得出这一结论时考虑了许多因素,包括它不打算出售证券,它被认为不太可能在收回摊销成本之前被要求出售证券,并且没有重大信用事件会导致公司得出结论,否则它将无法收回摊销成本。信贷亏损拨备乃透过比较各证券按初始收购日期或(倘自修订后)截至上次修订日期厘定之收益率贴现之估计未来现金流量与摊销成本净额基准计算。于预测非代理人民币按揭证券之现金流量时使用重大判断。
本公司已审阅其处于未变现亏损状况的非代理RMBS,以根据对预期就该等RMBS收取的现金流量变动的评估(当中考虑相关抵押品的近期债券表现及预期未来表现)识别具有信贷相关亏损的证券。 截至2023年及2022年12月31日止年度可供出售证券的信贷亏损拨备概要呈列如下。
| | | | | | | | | | | | |
| | | | 截至该年度为止 |
| | | | | 2023年12月31日 | 2022年12月31日 |
| | | | (千美元) |
信贷损失期初准备 | | | | | $ | 7,188 | | $ | 213 | |
| | | | | | |
| | | | | | |
先前并无记录信贷亏损的证券信贷亏损拨备的增加 | | | | | 1,938 | | 3,515 | |
信用恶化的购入金融资产备抵 | | | | | — | | — | |
期内出售证券的减少 | | | | | — | | — | |
上期备抵证券增加/(减少)额 | | | | | 12,261 | | 4,525 | |
从津贴中扣除的冲销 | | | | | (2,860) | | (1,204) | |
追讨以前撇账的款额 | | | | | 33 | | 139 | |
| | | | | | |
信贷损失期末准备 | | | | | $ | 18,560 | | $ | 7,188 | |
下表呈列截至2023年12月31日及2022年12月31日我们的非代理人民币按揭证券投资的信贷亏损拨备所用的重要信贷质素指标。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | |
| 2023年12月31日 |
| (千美元) |
| | | 预付利率 | | cdr | | 损失严重程度 |
| 摊销成本 | | 加权平均 | | 加权平均 | | 加权平均 |
非机构RMBS | | | | | | | |
高年级 | 98,394 | | | 6.2% | | 2.3% | | 35.3% |
从属的 | 75,005 | | | 6.2% | | 0.7% | | 38.9% |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | |
| 2022年12月31日 |
| (千美元) |
| | | 预付利率 | | cdr | | 损失严重程度 |
| 摊销成本 | | 加权平均 | | 加权平均 | | 加权平均 |
非机构RMBS | | | | | | | |
高年级 | 88,062 | | | 7.5% | | 2.4% | | 39.7% |
从属的 | 66,914 | | | 9.2% | | 0.4% | | 40.9% |
截至2023年12月31日止年度的信贷亏损拨备增加主要由于预期亏损及拖欠较2022年同期增加。此外,若干非机构RMBS持仓现时的未变现亏损较高,导致确认信贷亏损拨备,而信贷亏损拨备先前受该等投资的未变现收益所限制。
下表呈列于2023年12月31日及2022年12月31日的未变现收益及亏损概要。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 |
| (千美元) |
| 计入累计其他综合收益的未实现收益总额 | 计入累计收益的未实现收益总额 | 未实现收益总额 | 计入累计其他综合收益的未实现亏损总额 | 计入累计收益的未实现亏损总额 | 未实现损失总额 |
非机构RMBS | | | | | | |
高年级 | $ | 192,528 | | $ | — | | $ | 192,528 | | $ | (5,396) | | $ | (1,585) | | $ | (6,981) | |
从属的 | 10,757 | | 5,791 | | 16,548 | | (12,198) | | (24,350) | | (36,548) | |
仅限利息 | — | | 14,394 | | 14,394 | | — | | (81,490) | | (81,490) | |
代理RMBS | | | | | | |
| | | | | | |
仅限利息 | — | | 862 | | 862 | | — | | (5,077) | | (5,077) | |
代理CMBS | | | | | | |
项目贷款 | — | | — | | — | | (23) | | (8,618) | | (8,641) | |
仅限利息 | — | | 1,307 | | 1,307 | | — | | (791) | | (791) | |
总计 | $ | 203,285 | | $ | 22,354 | | $ | 225,639 | | $ | (17,617) | | $ | (121,911) | | $ | (139,528) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 |
| *(千美元)* |
| 计入累计其他综合收益的未实现收益总额 | 计入累计收益的未实现收益总额 | 未实现收益总额 | 计入累计其他综合收益的未实现亏损总额 | 计入累计收益的未实现亏损总额 | 未实现损失总额 |
非机构RMBS | | | | | | |
高年级 | $ | 237,127 | | $ | — | | $ | 237,127 | | $ | (5,132) | | $ | (1,801) | | $ | (6,933) | |
从属的 | 14,600 | | 7,435 | | 22,035 | | (14,418) | | (22,259) | | (36,677) | |
仅限利息 | — | | 15,968 | | 15,968 | | — | | (80,024) | | (80,024) | |
代理RMBS | | | | | | |
| | | | | | |
仅限利息 | — | | 1,371 | | 1,371 | | — | | (4,991) | | (4,991) | |
代理CMBS | | | | | | |
项目贷款 | — | | — | | — | | (2,832) | | (16,048) | | (18,880) | |
仅限利息 | — | | 1,654 | | 1,654 | | — | | (15,014) | | (15,014) | |
总计 | $ | 251,727 | | $ | 26,428 | | $ | 278,155 | | $ | (22,382) | | $ | (140,137) | | $ | (162,519) | |
除其他项目外,预付款、实际现金流和预期收取的现金流的变化受每一资产类别的抵押品特征的影响。该公司在仔细评估每项投资的风险状况后,为投资组合选择资产。
下表提供了该公司在2023年12月31日和2022年12月31日的MBS投资组合摘要。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 |
| 本金或名义价值 在期末 (千美元) | 加权平均摊销 成本基础 | 加权平均公允价值 | 加权平均 息票 | 期末加权平均收益率(1) |
非机构RMBS | | | | |
高年级 | $ | 1,073,632 | | $ | 45.69 | | 62.98 | | 5.7 | % | 17.3 | % |
从属的 | 583,049 | | 50.92 | | 47.49 | | 3.3 | % | 6.7 | % |
仅限利息 | 2,874,680 | | 5.49 | | 3.16 | | 0.5 | % | 4.2 | % |
代理RMBS | | | | | |
| | | | | |
仅限利息 | 392,284 | | 4.90 | | 3.83 | | 0.1 | % | 5.7 | % |
代理CMBS | | | | | |
项目贷款 | 86,572 | | 101.44 | | 91.46 | | 4.0 | % | 3.8 | % |
仅限利息 | 478,239 | | 1.62 | | 1.73 | | 0.5 | % | 8.2 | % |
(1)期末债券等值收益率。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 |
| 期末本金或名义价值 (千美元) | 加权平均摊销 成本基础 | 加权平均公允价值 | 加权平均 息票 | 期末加权平均收益率(1) |
非机构RMBS | | | | |
高年级 | $ | 1,153,458 | | $ | 46.09 | | $ | 66.05 | | 5.3 | % | 16.4 | % |
从属的 | 439,591 | | 68.60 | | 65.27 | | 4.2 | % | 6.8 | % |
仅限利息 | 3,286,545 | | 4.95 | | 3.01 | | 0.6 | % | 5.3 | % |
代理RMBS | | | | | |
| | | | | |
仅限利息 | 409,940 | | 4.58 | | 3.70 | | 0.9 | % | 5.0 | % |
代理CMBS | | | | | |
项目贷款 | 302,685 | | 101.85 | | 95.62 | | 4.3 | % | 4.1 | % |
仅限利息 | 2,669,396 | | 5.23 | | 4.73 | | 0.7 | % | 3.4 | % |
(1)期末债券等值收益率。
MBS的实际到期日通常短于规定的合同到期日。公司MBS的实际到期日受到相关抵押贷款、定期本金支付、已实现亏损和本金预付款的影响。下表按估计加权平均寿命分类汇总了本公司MBS于2023年12月31日及2022年12月31日的公允价值及摊销成本。下表中MBS的加权平均寿命是基于使用本公司对机构MBS和非机构RMBS的预付款假设的预期寿命预付款率。提前还款模型考虑了当前收益率、远期收益率、利率曲线的陡度、当前抵押贷款利率、未偿还贷款的抵押贷款利率、贷款年限、保证金和波动性。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 |
| $(以千为单位)。 |
| 加权平均寿命 |
| 不到一年 | 一年以上和一年以下 五年 | 五年以上和五年以下 不到十年 | 十年以上 | 总计 |
公允价值 | | | | | |
非机构RMBS | | | | | |
高年级 | $ | 12,086 | | $ | 100,330 | | $ | 288,283 | | $ | 275,429 | | $ | 676,128 | |
从属的 | 3,727 | | 16,221 | | 100,541 | | 156,414 | | 276,903 | |
仅限利息 | 269 | | 24,858 | | 62,934 | | 2,714 | | 90,775 | |
代理RMBS | | | | | |
| | | | | |
仅限利息 | 15,023 | | — | | — | | — | | 15,023 | |
代理CMBS | | | | | |
项目贷款 | 7,797 | | — | | — | | 71,382 | | 79,179 | |
仅限利息 | 614 | | 7,668 | | — | | — | | 8,282 | |
总公允价值 | $ | 39,516 | | $ | 149,077 | | $ | 451,758 | | $ | 505,939 | | $ | 1,146,290 | |
摊销成本 | | | | | |
非机构RMBS | | | | | |
高年级 | $ | 4,072 | | $ | 95,442 | | $ | 202,295 | | $ | 203,824 | | $ | 505,633 | |
从属的 | 2,301 | | 12,672 | | 104,432 | | 181,006 | | 300,411 | |
仅限利息 | 9,527 | | 46,578 | | 98,632 | | 3,134 | | 157,871 | |
代理RMBS | | | | | |
| | | | | |
仅限利息 | 19,238 | | — | | — | | — | | 19,238 | |
代理CMBS | | | | | |
项目贷款 | 7,820 | | — | | — | | 80,000 | | 87,820 | |
仅限利息 | 775 | | 6,991 | | — | | — | | 7,766 | |
摊销总成本 | $ | 43,733 | | $ | 161,683 | | $ | 405,359 | | $ | 467,964 | | $ | 1,078,739 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 |
| (千美元) |
| 加权平均寿命 |
| 不到一年 | 一年以上和一年以下 五年 | 五年以上和五年以下 不到十年 | 十年以上 | 总计 |
公允价值 | | | | | |
非机构RMBS | | | | | |
高年级 | $ | 6,727 | | $ | 152,811 | | $ | 308,351 | | $ | 293,919 | | $ | 761,808 | |
从属的 | 3,957 | | 6,829 | | 113,903 | | 162,220 | | 286,909 | |
仅限利息 | 205 | | 30,780 | | 65,038 | | 2,741 | | 98,764 | |
代理RMBS | | | | | |
| | | | | |
仅限利息 | — | | — | | 15,148 | | — | | 15,148 | |
代理CMBS | | | | | |
项目贷款 | 8,112 | | — | | — | | 281,306 | | 289,418 | |
仅限利息 | 139 | | 126,239 | | — | | — | | 126,378 | |
总公允价值 | $ | 19,140 | | $ | 316,659 | | $ | 502,440 | | $ | 740,186 | | $ | 1,578,425 | |
摊销成本 | | | | | |
非机构RMBS | | | | | |
高年级 | $ | 6,336 | | $ | 122,916 | | $ | 206,615 | | $ | 200,165 | | $ | 536,032 | |
从属的 | 1,184 | | 5,008 | | 118,700 | | 179,429 | | 304,321 | |
仅限利息 | 6,249 | | 64,172 | | 89,266 | | 3,133 | | 162,820 | |
代理RMBS | | | | | |
| | | | | |
仅限利息 | — | | — | | 18,768 | | — | | 18,768 | |
代理CMBS | | | | | |
项目贷款 | 8,112 | | — | | — | | 300,186 | | 308,298 | |
仅限利息 | 200 | | 139,538 | | — | | — | | 139,738 | |
摊销总成本 | $ | 22,081 | | $ | 331,634 | | $ | 433,349 | | $ | 682,913 | | $ | 1,469,977 | |
非机构RMBS投资以抵押贷款池为抵押,这些贷款池受到信用风险的影响。下表汇总了在2023年12月31日和2022年12月31日为公司在非机构RMBS投资提供担保的抵押贷款池中的拖欠、破产、止赎和拥有的房地产(REO)总额。当拖欠率上升时,预计本公司将招致额外的信贷损失。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2023年12月31日 | 拖欠30天 | 拖欠60天 | 逾期90天以上 | 破产 | 止赎 | REO | 总计 |
| | | | | | | |
未付本金余额的百分比 | 3.4 | % | 1.4 | % | 2.6 | % | 1.3 | % | 3.0 | % | 0.5 | % | 12.2 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2022年12月31日 | 拖欠30天 | 拖欠60天 | 逾期90天以上 | 破产 | 止赎 | REO | 总计 |
| | | | | | | |
未付本金余额的百分比 | 2.9 | % | 1.3 | % | 3.3 | % | 1.3 | % | 3.0 | % | 0.6 | % | 12.4 | % |
投资组合中的非机构RMBS在2023年12月31日和2022年12月31日具有以下抵押品特征。
| | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | 2022年12月31日 |
加权平均期限(年) | | 19.5 | | 21.4 |
加权平均摊销贷款价值比 (1) | | 57.1 | % | | 58.2 | % |
加权平均FICO (2) | | 707 | | 713 |
加权平均贷款余额(千) | | $ | 252 | | | $ | 258 | |
业主自住的加权平均百分比 | | 84.5 | % | | 84.4 | % |
单一家庭住宅加权平均百分比 | | 61.4 | % | | 61.4 | % |
加权平均当期信用增级 | | 1.3 | % | | 1.1 | % |
前四个州的加权平均地理集中度 | 钙 | 33.1 | % | 钙 | 32.7 | % |
| 纽约 | 11.6 | % | 纽约 | 11.3 | % |
| 平面 | 7.6 | % | 平面 | 7.6 | % |
| 新泽西州 | 4.5 | % | 新泽西州 | 4.5 | % |
(1)价值指抵押品在贷款发放时的评估价值。
(2)在贷款发放时确定的FICO。
下表呈列于2023年12月31日及2022年12月31日与本公司非代理RMBS组合相关的相关贷款的发起年度。
| | | | | | | | |
起源年份 | 2023年12月31日 | 2022年12月31日 |
2003年及以前 | 1.2 | % | 0.7 | % |
2004 | 0.8 | % | 1.1 | % |
2005 | 8.2 | % | 9.0 | % |
2006 | 43.3 | % | 45.0 | % |
2007 | 32.5 | % | 30.8 | % |
2008及更高 | 14.0 | % | 13.4 | % |
总计 | 100.0 | % | 100.0 | % |
已实现损益总额计入公司综合经营报表中的“出售投资的已实现净收益(亏损)”。截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日止年度的投资销售收益、已实现收益和已实现亏损总额如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | 截至该年度为止 |
| | | | | | | 2023年12月31日 | 2022年12月31日 | 2021年12月31日 |
| | | | | (千美元) |
销售收入: | | | | | | | | | |
非机构RMBS | | | | | | | $ | — | | $ | 23,056 | | $ | 47,877 | |
代理RMBS | | | | | | | — | | 42,502 | | 626 | |
代理CMBS | | | | | | | 313,094 | | — | | 201,037 | |
| | | | | | | | | |
已实现收益总额: | | | | | | | | | |
非机构RMBS | | | | | | | — | | — | | 37,742 | |
代理RMBS | | | | | | | — | | — | | — | |
代理CMBS | | | | | | | — | | — | | 13,735 | |
已实现亏损总额: | | | | | | | | | |
非机构RMBS | | | | | | | — | | (15,595) | | (4,955) | |
代理RMBS | | | | | | | — | | (60,878) | | (1,209) | |
代理CMBS | | | | | | | (31,234) | | — | | — | |
已实现净收益(亏损) | | | | | | | $ | (31,234) | | $ | (76,473) | | $ | 45,313 | |
4. 为投资而持有的贷款
持有用于投资的贷款主要包括以经验丰富的再履行住宅抵押贷款为抵押的贷款。此外,它还包括巨型优质贷款、投资者贷款和商业目的贷款。
投资者贷款是向获得非主要住房的个人以及出租以此类贷款担保的住宅物业的个人或企业提供的贷款。该公司购买合格抵押贷款(QM)和非合格抵押贷款(非QM)投资者贷款,并根据其贷款证券化计划将其证券化。商业目的贷款是以房地产为抵押的企业贷款,借款人将对其进行翻新。商业目的贷款往往期限较短,往往不到一年,而且票面利率一般高于住房抵押贷款。
在2023年12月31日和2022年12月31日,所有持有的投资贷款都按公允价值计价。关于公司如何确定所持投资贷款的公允价值的讨论,见附注5。由于这些贷款的公允价值变动反映在收益中,本公司不估计或记录贷款损失准备金。该公司为投资而持有的贷款的摊销总成本为#美元。11.810亿美元11.9分别截至2023年12月31日和2022年12月31日。该公司为投资而持有的贷款本金余额总额为#美元。12.03亿美元和3,000美元12.1分别截至2023年6月30日和2022年12月31日。
下表汇总了2023年12月31日和2022年12月31日按公允价值持有的投资贷款账面价值变动情况:
| | | | | | | | |
| 截至该年度为止 | 截至该年度为止 |
| 2023年12月31日 | 2022年12月31日 |
| (千美元) |
期初余额 | $ | 11,359,236 | | $ | 12,261,926 | |
因合并而转移 | — | | 1,047,838 | |
购买 | 1,421,537 | | 1,615,377 | |
本金还款 | (1,417,787) | | (2,160,445) | |
销售和结算 | (246) | | (5,369) | |
定期净增值(摊销) | (51,005) | | (52,616) | |
| | |
公允价值变动 | 85,311 | | (1,347,475) | |
期末余额 | $ | 11,397,046 | | $ | 11,359,236 | |
公允价值变动的主要原因是市场需求、利率和按揭贷款信用风险的变化。《公司》做到了不是在分别截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度内,不保留贷款销售的任何实益权益。
住宅按揭贷款
所有住宅按揭的贷款组合是在以下期间发放的:
| | | | | | | | |
起源年份 | 2023年12月31日(1) | 2022年12月31日 |
2002及之前的版本 | 5.5 | % | 6.0 | % |
2003 | 4.8 | % | 5.0 | % |
2004 | 9.0 | % | 9.7 | % |
2005 | 15.3 | % | 16.3 | % |
2006 | 19.2 | % | 20.3 | % |
2007 | 20.9 | % | 21.5 | % |
2008 | 6.5 | % | 6.6 | % |
2009 | 1.5 | % | 1.5 | % |
2010及更高版本 | 17.3 | % | 13.1 | % |
总计 | 100.0 | % | 100.0 | % |
(1)上表不包括约$1522023年12月31日持有的用于投资的贷款中的400万笔,这些贷款是之前购买的
至报告日期,并在报告日期之后结算。
下表汇总了2023年12月31日和2022年12月31日的住宅贷款组合的主要特征:
| | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日(1) | 2022年12月31日 |
贷款户数 | | 112,572 | | 116,876 |
加权平均期限(年) | | 21.0 | | 20.9 |
加权平均贷款价值比(2) | | 79.0 | % | | 82.2 | % |
加权平均FICO | | 665 | | 658 |
加权平均贷款余额(千) | | $ | 106 | | | $ | 103 | |
船东占用的加权平均百分比 | | 86.0 | % | | 87.5 | % |
单一家庭住宅加权平均百分比 | | 78.4 | % | | 79.3 | % |
前五个州的加权平均地理集中度 | 钙 | 14.7 | % | 钙 | 14.6 | % |
| 平面 | 8.8 | % | 平面 | 8.5 | % |
| 纽约 | 8.6 | % | 纽约 | 8.5 | % |
| 帕 | 4.5 | % | 弗吉尼亚州 | 4.5 | % |
| 弗吉尼亚州 | 4.3 | % | 帕 | 4.4 | % |
(1)上表不包括约$1522023年12月31日持有的投资贷款中的1,000万笔,这些贷款是在
报告日期并在报告日期之后结算。
(2)价值是指抵押品在贷款发放时的评估价值。
下表汇总了住宅贷款组合的未偿还本金余额,这些贷款组合分别在2023年12月31日和2022年12月31日报告拖欠30天和更多。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2023年12月31日(1) |
(千美元) |
贷款余额 | 贷款数量 | 利率 | 到期日 | 本金合计 | 拖欠30-89天 | | 逾期90天以上 |
按公允价值持有以供投资: | | | | | | | |
可调整利率贷款: | | | | | | | |
1美元至250美元 | 5,516 | | 0.00%至22.99% | 11/1/2001 - 10/1/2061 | 419,527 | | 35,474 | | | 23,685 | |
250美元至500美元 | 487 | | 2.38%至14.50% | 11/1/2028 - 10/1/2061 | 169,269 | | 9,648 | | | 7,137 | |
500美元至750美元 | 121 | | 3.00%至10.00% | 3/1/2034 - 9/1/2056 | 72,531 | | 2,973 | | | 5,357 | |
750至1,000美元 | 37 | | 2.88%至10.50% | 5/1/2035 - 2/1/2059 | 31,910 | | 2,685 | | | — | |
超过1,000美元 | 54 | | 2.38%至9.25% | 10/1/2034 - 8/1/2059 | 84,180 | | 4,318 | | | 5,392 | |
| 6,215 | | | | 777,417 | | 55,098 | | | 41,571 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
固定贷款: | | | | | | | |
1美元至250美元 | 97,952 | | 0.00%至20.90% | 7/1/2000 - 1/1/2099 | 7,365,418 | | 694,682 | | | 477,229 | |
250美元至500美元 | 6,612 | | 0.00%至13.00% | 12/1/2005 - 11/1/2062 | 2,203,285 | | 216,451 | | | 174,653 | |
500美元至750美元 | 1,000 | | 1.99%至12.00% | 3/1/2013 - 11/1/2062 | 598,053 | | 30,687 | | | 55,958 | |
750至1,000美元 | 386 | | 2.00%至11.99% | 3/1/2021 - 11/1/2062 | 333,086 | | 18,285 | | | 21,000 | |
超过1,000美元 | 407 | | 1.73%至11.99% | 1/1/2021 - 11/1/2061 | 599,099 | | 19,104 | | | 36,170 | |
| 106,357 | | | | 11,098,941 | | 979,209 | | | 765,010 | |
| | | | | | | |
总计 | 112,572 | | | | 11,876,358 | | 1,034,307 | | | 806,581 | |
(1)上表不包括约$1522023年12月31日持有的投资贷款中,有100万笔是在报告日期之前购买的,并在报告日期之后结算。
我们贷款的止赎、破产和REO本金余额为$3461000万,$1811000万美元和300万美元29分别为2023年12月31日和2023年12月31日,包括在上表中。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2022年12月31日 |
(千美元) |
贷款余额 | 贷款数量 | 利率 | 到期日 | 本金合计 | 拖欠30-89天 | | 逾期90天以上 |
按公允价值持有以供投资: | | | | | | | |
可调整利率贷款: | | | | | | | |
1美元至250美元 | 5,861 | | 1.88%至21.49% | 7/9/1996 - 8/1/2057 | 439,907 | | 34,921 | | | 24,712 | |
250美元至500美元 | 493 | | 1.25%至12.50% | 11/1/2028 - 1/1/2057 | 170,897 | | 8,843 | | | 8,191 | |
500美元至750美元 | 141 | | 2.50%至8.13% | 3/1/2034 - 8/1/2059 | 85,028 | | 2,962 | | | 4,758 | |
750至1,000美元 | 41 | | 2.63%至8.50% | 5/1/2035 - 2/1/2059 | 35,365 | | 1,704 | | | — | |
超过1,000美元 | 34 | | 2.38%至7.25% | 10/1/2034 - 2/1/2052 | 52,930 | | — | | | — | |
| 6,570 | | | | 784,127 | | 48,430 | | | 37,661 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
固定贷款: | | | | | | | |
1美元至250美元 | 102,055 | | 0.00%至21.20% | 7/1/2000 - 1/1/2099 | 7,552,526 | | 736,212 | | | 585,967 | |
250美元至500美元 | 6,474 | | 0.00%至11.50% | 12/1/2005 - 6/1/2062 | 2,161,707 | | 224,457 | | | 215,280 | |
500美元至750美元 | 971 | | 1.99%至10.99% | 6/1/2021 - 5/1/2062 | 580,883 | | 38,338 | | | 51,582 | |
750至1,000美元 | 363 | | 2.00%至9.99% | 3/1/2013 - 11/1/2061 | 311,895 | | 9,563 | | | 20,676 | |
超过1,000美元 | 443 | | 1.73%至10.69% | 1/1/2021 - 11/1/2061 | 669,392 | | 6,944 | | | 21,800 | |
| 110,306 | | | | 11,276,403 | | 1,015,514 | | | 895,305 | |
| | | | | | | |
总计 | 116,876 | | | | 12,060,530 | | 1,063,944 | | | 932,966 | |
我们贷款的止赎、破产和REO本金余额为$3921000万,$2111000万美元和300万美元34 截至2022年12月31日止,本集团的净资产为人民币100,000,000元,已计入上表。
逾期90日或以上的住宅按揭贷款的公平值为$6451000万美元和300万美元717分别截至2023年12月31日和2022年12月31日。
5. 公允价值计量
本公司根据公认会计原则应用公允价值指引对其金融工具进行会计处理。本公司根据估值技术投入的优先程度,将其金融工具分类为三级公允价值等级。公允价值层次结构对相同资产或负债的活跃市场报价给予最高优先权(第1级),对不可观察到的投入给予最低优先权(第3级)。如果用于衡量金融工具的投入属于层次结构的不同级别,则分类基于对该工具的公允价值计量具有重要意义的最低水平的投入。在综合财务状况表上按公允价值计入或在相关附注中披露的金融资产和负债,根据对估值技术的投入分类如下:
第1级-估值方法的投入为活跃市场中相同资产和负债的报价(未经调整)。
第2级--估值方法的投入包括活跃市场中类似资产和负债的报价,以及该资产或负债在基本上整个金融工具期限内可直接或间接观察到的投入。
第3级-对估值方法的投入是不可观察的,对公允价值具有重要意义。
按第3级分类的公允价值计量对用以厘定公允价值的假设或方法的变动十分敏感,而该等变动可能导致公允价值大幅增加或减少。本公司会审阅估值方法的任何更改,以确保有关更改是适当的。随着市场和产品的发展,以及某些产品的定价变得更加透明,公司将继续完善其估值方法。本公司在列报期间所采用的方法没有改变。用于计算公允价值的方法可能不能反映可变现净值或反映未来的公允价值。此外,
该公司认为其估值方法是适当的,并与其他市场参与者一致。使用不同的方法或假设来确定某些金融工具的公允价值可能会导致在报告日期对公允价值的不同估计。本公司使用截至计量日期的最新投入,其中可能包括市场错位时期,在此期间价格透明度可能会降低。
该公司使用内部开发的流程确定其投资的公允价值,并使用第三方定价服务进行验证。在市场混乱时期,对于某些投资来说,价格和投入的可观性可能很难观察到。如果第三方定价服务无法提供资产的价格,或者如果他们提供的价格被公司认为不可靠,则资产将按公司确定的公允价值进行估值,而不对第三方定价进行验证。缺乏流动性的投资通常会经历更大的价格波动,因为不存在活跃的市场。价格和投入的可观测性在不同时期可能有很大不同,并可能导致工具在三级等级体系内改变分类。
以下是该公司用来按工具类别估算其金融工具公允价值的方法的说明:
机构住房抵押贷款证券化和非机构住房抵押贷款证券化
该公司利用内部定价模型根据贴现现金流确定其所有投资证券的公允价值,该模型纳入了息票、预付款速度、贷款规模、抵押品构成、借款人特征、预期利率、寿命上限、定期上限、重置日期、抵押品经验、拖欠、预期损失、预期违约严重程度、信用增强和其他相关因素等因素。为证实该等内部模型所产生的公允价值估计反映当前市场价格,本公司将该模型所产生的公允价值与由独立第三方定价服务提供的非约束性独立价格进行比较。对于某些高流动性的资产类别,如机构固定利率传递债券,公司的估值也会与即将公布的证券的报价进行比较。
每个季度,该公司通常根据市场因素或其他适当的假设制定门槛。如果内部制定的模型价格与独立第三方价格的差异超过该期间的这些门槛,本公司将在内部和与第三方定价服务对该等证券的价格进行进一步审查。首先,公司获得第三方定价服务使用的投入,并将它们与公司的投入进行比较。如果公司认为第三方定价投入更准确地反映了当前的市场环境,则公司会更新自己的投入。如果公司认为其内部开发的投入更准确地反映了当前的市场环境,它将要求第三方定价服务审查可能未被e 第三方定价服务,并提供最新价格。在最终价格确定之前,公司将协调并解决所有超过门槛的定价差异。2023年12月31日,一内部开发公允价值为#美元的投资控股6600万美元的模型生成的价格与提供的第三方价格之间存在差额,超过了该期间的门槛。内部制定的价格为#美元。1百万美元,比第三方提供的价格$51000万美元。经过审核和讨论,公司确认并以较高的内部开发价格对投资进行估值。截至2023年12月31日,没有发现超过该期间门槛的其他差异。2022年12月31日,十四内部开发公允价值为#美元的投资持有量96600万美元在模型生成的价格和提供的超过该期间门槛的第三方价格之间存在差异。内部开发的价格为#美元。14总计比第三方提供的价格高出万美元821000万美元。经过审查和讨论,公司确认并以较高的内部开发价格对投资进行估值。截至2022年12月31日,没有发现超过该期间门槛的其他差异。
该公司对预付款、违约和严重程度曲线的估计都涉及被认为对公允价值计量过程重要的判断和假设。这一主观估计过程使非机构RMBS公允价值估计在公允价值层次中处于第三级。由于机构MBS的公允价值更易观察,这些投资在公允价值层次中被归类为第二级。
为投资而持有的贷款
为投资而持有的贷款主要由经验丰富的再履行住宅按揭贷款组成。为投资而持有的贷款还包括优质贷款、巨型贷款、投资者拥有的贷款和商业目的贷款。
贷款包括经验丰富的再履行住宅按揭贷款、大额优质贷款和投资者贷款:
本公司采用内部发展的模型,以逐笔贷款方式估计其持有的投资贷款的公允价值,包括经验丰富的再履行住宅按揭贷款、大型优质贷款和投资者贷款。
将公司持有的贷款与目前市场上提供的贷款进行比较。该模型通过考虑影响贷款价值的贷款因素来调整贷款价格。这些贷款因素包括贷款息票、FICO、贷款与价值比率、拖欠历史、业主入住率和物业类型等。为每个重要的贷款因素制定一个基线,并根据每个特定贷款的该因素与基线利率的比较情况来调整价格。一般来说,对贷款价值影响最大的是贷款票面利率,与市场上现有的票面利率和拖欠贷款历史相比。
该公司还监测市场活动,以确定可用于比较内部发展价格的交易;然而,由于按公允价值持有的贷款组合是经验丰富的住宅抵押贷款再履行池,可比贷款池并不常见或直接可比较。市场上开发一种全面的直接价值范围的交易是有限的。
本公司审核该模型所产生的公允价值,通过将结果与独立第三方为贷款组合提供的不具约束力的独立定价服务提供的非约束性独立价格进行比较来证实其对公允价值的估计,以确定价格是否反映当前市场。每个季度,该公司通常使用市场因素或其他适当的假设来制定门槛。
如果内部制定的贷款池公允价值与独立第三方价格的差异超过该期间的门槛,本公司将重点说明这些差异,以便在内部和与第三方定价服务进行进一步审查。本公司获得第三方定价服务使用的某些投入,并对其合理性进行评估。然后,如果公司确定第三方定价输入更准确地反映当前市场环境或从第三方供应商观察到的信息,则公司更新自己的模型。如果公司认为其内部开发的投入更准确地反映了当前的市场环境,它将要求第三方定价服务审查可能没有被第三方定价服务考虑的市场因素。在最终价格确定之前,公司将协调并解决所有超过门槛的定价差异。
于二零二三年十二月三十一日, 一内部开发的公允价值为#美元的贷款池109300万美元的模型生成的价格与该期间提供的超过门槛的第三方价格之间存在差额。内部制定的价格为#美元。7比第三方提供的价格高出100万美元1021000万美元。经过审查和讨论,公司确认并以较高的内部开发价格对该投资进行了估值。截至2023年12月31日,没有发现超过该期间门槛的其他差异。2022年12月31日,八内部开发的公允价值为#美元的贷款池2.11,000亿美元的模型产生的价格与超过该期间门槛提供的第三方价格之间存在差异。内部开发的价格为#美元。122比第三方提供的价格高出100万美元2.01000亿美元。经过审查和讨论,公司确认并以较高的内部开发价格对投资进行估值。截至2022年12月31日,没有发现超过该期间门槛的其他差异。
本公司对为投资而持有的贷款的公允价值估计涉及被认为对公允价值计量过程具有重大意义的判断和假设,这使得由此产生的公允价值估计在公允价值等级中处于第三级投入。
商业用途贷款:
商业目的贷款是以不动产为抵押的企业贷款,借款人将对其进行翻新。翻修完成后,该财产将由借款人出售,或由借款人进行再融资,借款人随后可出售或出租该财产。获得这些贷款的大多数(但不是全部)房产都是住宅,贷款的一部分用于支付翻修费用。业务用途贷款作为本公司为投资组合而持有的贷款的一部分,按公允价值列账,公允价值变动反映在收益中。这些贷款的期限往往较短,通常不到一年,而且票面利率一般高于该公司典型的住宅抵押贷款。由于该等贷款一般属短期性质,且该等贷款有活跃的市场,本公司根据贷款最近的购买价格估计该等业务用途贷款的公允价值,并根据市场上同类资产的可见市场活动作出调整。 商业目的贷款的公平价值为#美元。2721000万美元和300万美元205分别截至2023年12月31日和2022年12月31日。
由于业务用途贷款的公允价值价格是基于最近活跃市场中类似资产的交易,本公司已将其归类为公允价值等级中的第二级。
证券化债务,以持有的投资贷款为抵押
确定证券化债务公允价值的过程是基于折现现金流的,该过程利用一个内部定价模型,该模型结合了息票、提前还款速度、贷款等因素。
规模、抵押品构成、借款人特征、预期利率、期限上限、定期上限、重置日期、抵押品调味、拖欠、预期损失、预期违约严重程度、信用增强和其他相关因素。这一过程,包括审查过程,与使用内部模型的机构MBS和非机构RMBS使用的过程是一致的。有关评估过程和基准过程的进一步讨论,请参见机构住房抵押贷款证券化和非机构住房抵押贷款证券化在此讨论。公允价值变动的主要原因是市场需求及按揭贷款信贷风险的变动。
于二零二三年十二月三十一日, 四以投资头寸贷款为抵押的证券化债务,其内部开发的公允价值为#美元。2473.8亿美元在模型生成的价格与超过该期间门槛提供的第三方价格之间存在差异。内部开发的价格为#美元。9净额比第三方提供的价格低100万美元2561000万美元。经审核和讨论,本公司确认证券化债务头寸,并以较低的内部开发价格对其进行估值。截至2023年12月31日,没有发现超过该期间门槛的其他差异。2022年12月31日,六以投资头寸贷款为抵押的证券化债务,其内部开发的公允价值为#美元。35600万美元在模型生成的价格和提供的超过该期间门槛的第三方价格之间存在差异。内部开发的价格为#美元。3净额比第三方提供的价格高出100万美元321000万美元。经审核和讨论,本公司确认证券化债务头寸并以较高的内部开发价格对其进行估值。截至2022年12月31日,没有发现超过该期间门槛的其他定价差异。
本公司对证券化债务的公允价值估计涉及被认为对公允价值计量过程具有重大意义的判断和假设,由此产生的公允价值估计在公允价值等级中处于第3级。
证券化债务,由非机构RMBS担保
本公司持有证券化债务,由非机构RMBS以本金余额加未摊销保费为抵押,减去与向第三方融资贷款或RMBS有关的未增值折扣。为进行披露,本公司估计由非机构RMBS抵押的证券化债务的公允价值,方法是估计与抵押未偿担保债务相关的标的资产相关的未来现金流。公司通过考虑标的证券的结构、息票、服务商、拖欠、实际和预期的违约、实际和预期的违约严重程度、重置指数和预付款速度,结合对类似抵押品表现的市场研究、公司对该行业一般经济状况的预期以及其他经济因素,对每项标的资产的公允价值进行建模。这一过程,包括审查过程,与使用内部模型的机构MBS和非机构RMBS使用的过程是一致的。有关评估过程和基准过程的进一步讨论,请参见机构住房抵押贷款证券化和非机构住房抵押贷款证券化在此讨论。
本公司对由非机构RMBS担保的证券化债务的公允价值的估计涉及被认为对公允价值计量过程具有重大意义的判断和假设,这使得由此产生的公允价值估计在公允价值等级中处于第三级。
公允价值期权
下表显示截至2023年12月31日和2022年12月31日,按公允价值计值的金融工具的未付本金和公允价值,公允价值变动分别反映在公允价值期权选择项下的收益中:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | | 2022年12月31日 |
| (千美元) |
| 未付 本金/ 理论上的 | 公允价值 | | | 未付 本金/ 理论上的 | 公允价值 |
资产: | | | | | | |
非机构RMBS | | | | | | |
高年级 | $ | 15,820 | | $ | 14,321 | | | | $ | 18,513 | | $ | 16,731 | |
从属的 | 409,043 | | 171,633 | | | | 429,273 | | 175,603 | |
仅限利息 | 2,874,680 | | 90,775 | | | | 3,114,930 | | 98,764 | |
代理RMBS | | | | | | |
| | | | | | |
仅限利息 | 392,284 | | 15,023 | | | | 409,940 | | 15,148 | |
代理CMBS | | | | | | |
项目贷款 | 78,752 | | 71,383 | | | | 268,078 | | 256,950 | |
仅限利息 | 478,239 | | 8,282 | | | | 2,669,396 | | 126,378 | |
按公允价值持有的用于投资的贷款 | 12,028,480 | | 11,397,046 | | | | 12,060,631 | | 11,359,236 | |
负债: | | | | | | |
按公允价值计算的担保融资协议 | 362,215 | | 350,238 | | | | 382,838 | | 374,172 | |
以公允价值证券化债务,以投资贷款为抵押 | 8,389,563 | | 7,601,881 | | | | 7,856,140 | | 7,100,742 | |
下表显示了公允价值变动对按公允价值列账的每种金融工具的影响,公允价值变动反映在截至2023年12月31日和2022年12月31日的经营报表中公允价值期权选择项下的收益中:
| | | | | | | | | | | |
| | | 截至该年度为止 |
| | | | 2023年12月31日 | 2022年12月31日 |
| | | (千美元) |
| | | 公允价值变动损益 |
资产: | | | | | |
非机构RMBS | | | | | |
高年级 | | | | $ | 215 | | $ | (1,801) | |
从属的 | | | | (3,735) | | (57,503) | |
仅限利息 | | | | (3,036) | | (45,330) | |
代理RMBS | | | | | |
| | | | | |
仅限利息 | | | | (594) | | 38,826 | |
代理CMBS | | | | | |
项目贷款 | | | | 7,432 | | (57,910) | |
仅限利息 | | | | 13,876 | | (13,125) | |
按公允价值持有的用于投资的贷款 | | | | 85,311 | | (1,347,558) | |
负债: | | | | | |
按公允价值计算的担保融资协议 | | | | 3,310 | | 8,666 | |
以公允价值证券化债务,以投资贷款为抵押 | | | | (68,406) | | 683,784 | |
衍生品
利率互换和互换
本公司使用结算交易所市场价格来确定其交易所清算利率掉期的公允价值。对于双边掉期,本公司根据掉期预期未来现金流的净现值确定公允价值。该公司使用期权定价模型来确定其掉期的公允价值。对于双边掉期和掉期,本公司将其对公允价值的估计与交易对手价格进行比较,以评估其合理性。两者都有
结算交易所和交易对手的定价报价采用了共同的市场定价方法,包括对国债收益率曲线或利率掉期曲线的利差测量以及特定合约的基本特征。利率掉期和掉期由本公司模拟,纳入期限至到期日、掉期曲线、隔夜指数掉期利率和利率掉期固定部分的支付利率等因素。本公司已将用于确定利率掉期和掉期的公允价值的特征归类为公允价值层次中的第二级投入。
担保融资协议
担保融资协议是本公司用来收购投资证券的抵押融资交易。对于短期有担保融资协议和较长期浮动利率有担保融资协议,本公司使用合同债务加应计应付利息来估计公允价值。本公司已将用于确定有担保融资协议公允价值的特征归类为公允价值等级中的第二级投入。
按公允价值计算的担保融资协议
某些有担保融资协议的公允价值是按公允价值在收益中报告的公允价值变动列账的,按公司在报告日以有序交易的方式将负债转移给市场参与者所支付的价格进行估值。本公司评估公司最近进行的金融负债交易,其中包括不履行风险的因素,以及市场利率的变化,以确定有担保融资协议的公允价值。确定公允价值的主要因素是自有担保融资协议的交易日期和报告日期起市场利率的变化。由于这些利率是可观察的,有担保的融资协议在公允价值层次结构中作为第二级投入报告。
短期金融工具
由于该等短期金融工具的短期性质及信贷风险低,现金及现金等价物、应计应收利息、应付股息、购入投资应付股息及应计应付利息的账面价值被视为对公允价值的合理估计。
权益法投资
本公司对实体或基金进行了投资。对于我们拥有非控股权益,但我们被认为能够对这些实体或基金的事务施加重大影响的这些投资,我们使用权益会计方法。这些投资不是按公允价值计价的。本公司权益法投资的账面价值采用成本累积法确定。本公司按季度调整其权益法投资的账面价值,以计入其应占收益或亏损、股息或资本回报。权益法投资的公允价值是基于从基金管理人那里收到的基金估值。本公司已将用于确定权益法投资的公允价值的特征归类为公允价值层次中的第三级投入。权益法投资计入财务状况表中的其他资产。
本公司于2023年12月31日和2022年12月31日按公允价值经常性列账的金融资产和负债,包括公允价值层次中的水平如下。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 |
| *(千美元)* |
| 1级 | 2级 | 3级 | 交易对手和现金抵押品,净额结算 | 总计 |
资产: | | | | | |
非机构RMBS,按公允价值计算 | $ | — | | $ | — | | $ | 1,043,806 | | $ | — | | $ | 1,043,806 | |
机构MBS,按公允价值计算 | — | | 102,484 | | — | | — | | 102,484 | |
按公允价值持有的用于投资的贷款 | — | | 271,994 | | 11,125,052 | | — | | 11,397,046 | |
按公允价值计算的衍生品 | — | | 18,817 | | — | | (18,817) | | — | |
| | | | | |
负债: | | | | | |
按公允价值计算的担保融资协议 | — | | 350,238 | | — | | — | | 350,238 | |
以公允价值证券化债务,以投资贷款为抵押 | — | | — | | 7,601,881 | | — | | 7,601,881 | |
按公允价值计算的衍生品 | — | | — | | — | | — | | — | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 |
| 美元(以千为单位) |
| 1级 | 2级 | 3级 | 交易对手和现金抵押品,净额结算 | 总计 |
资产: | | | | | |
非机构RMBS,按公允价值计算 | $ | — | | $ | — | | 1,147,481 | | $ | — | | $ | 1,147,481 | |
机构MBS,按公允价值计算 | — | | 430,944 | | — | | — | | 430,944 | |
按公允价值持有的用于投资的贷款 | — | | 204,636 | | 11,154,600 | | — | | 11,359,236 | |
按公允价值计算的衍生品 | — | | 18,793 | | — | | (14,697) | | 4,096 | |
| | | | | |
负债: | | | | | |
按公允价值计算的担保融资协议 | — | | 374,172 | | — | | — | | 374,172 | |
以公允价值证券化债务,以投资贷款为抵押 | — | | — | | 7,100,742 | | — | | 7,100,742 | |
按公允价值计算的衍生品 | — | | 14,074 | | — | | (14,074) | | — | |
| | | | | |
下表汇总了分类为3级的金融工具在2023年12月31日和2022年12月31日的公允价值变动情况。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
公允价值第3级前滚--资产 | |
| 截至该年度为止 | 截至该年度为止 | |
| 2023年12月31日 | 2022年12月31日 | | |
| (千美元) | |
| 非机构RMBS | | 为投资而持有的贷款 | 非机构RMBS | 为投资而持有的贷款 | | | | |
期初余额级别3 | $ | 1,147,481 | | | $ | 11,154,600 | | $ | 1,810,208 | | $ | 12,032,299 | | | | | |
转到3级 | — | | | — | | — | | — | | | | | |
转出级别3 | — | | | — | | — | | — | | | | | |
因合并而转移 | — | | | — | | (218,276) | | 1,047,838 | | | | | |
购买资产 | 5,669 | | | 1,183,663 | | 23,589 | | 1,429,503 | | | | | |
本金支付 | (83,730) | | | (1,247,364) | | (178,300) | | (1,953,098) | | | | | |
销售和结算 | — | | | 2,166 | | (23,056) | | (5,368) | | | | | |
净增值(摊销) | 38,789 | | | (52,595) | | 31,387 | | (52,767) | | | | | |
计入净收入的收益(亏损) | | | | | | | | | |
信贷损失准备减少(增加) | (11,371) | | | — | | (7,036) | | — | | | | | |
销售和结算的已实现收益(损失) | 13 | | | — | | (15,594) | | — | | | | | |
列入收入的未实现收益(损失)净额 | (6,561) | | | 84,582 | | (104,631) | | (1,343,807) | | | | | |
计入其他全面收益的收益(亏损) | — | | | — | | | | | | | |
本期未实现收益(亏损)共计 | (46,484) | | | — | | (170,810) | | — | | | | | |
期末余额第三级 | $ | 1,043,806 | | | $ | 11,125,052 | | $ | 1,147,481 | | $ | 11,154,600 | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
公允价值第3级前滚-负债 | |
| | | | 截至该年度为止 | 截至该年度为止 | |
| | | | 2023年12月31日 | 2022年12月31日 | |
| | | | (千美元) | |
| | | | 证券化债务 | 证券化债务 | |
期初余额级别3 | | | | $ | 7,100,742 | | $ | 7,726,043 | | |
转到3级 | | | | — | | — | | |
转出级别3 | | | | — | | — | | |
因合并/解除合并而转移 | | | | — | | 774,514 | | |
债务的发行 | | | | 2,186,058 | | 1,122,982 | | |
本金支付 | | | | (1,222,593) | | (1,844,397) | | |
销售和结算 | | | | (544,693) | | — | | |
净(累加)摊销 | | | | 20,309 | | 5,021 | | |
(收益)计入净收入的亏损 | | | | — | | — | | |
暂时性信贷减值损失以外的损失 | | | | — | | — | | |
销售和结算的已实现(收益)亏损 | | | | (6,348) | | — | | |
收入中包含的未实现(收益)净亏损 | | | | 68,406 | | — | | |
(收益)计入其他综合收益的亏损 | | | | — | | (683,421) | | |
--当期未实现(收益)亏损总额 | | | | — | | — | | |
期末余额第三级 | | | | $ | 7,601,881 | | $ | 7,100,742 | | |
有几个不是年内从第3级调入或调出分别截至2023年12月31日和截至2022年12月31日的年度。
在公司非机构RMBS和证券化债务的公允价值计量中使用的重大不可观察的输入是加权平均贴现率、预付款率、不变违约率和损失严重程度。
贴现率
折现率是指折现现金流量分析中用于确定未来现金流量现值的利率。贴现率不仅考虑了货币的时间价值,还考虑了未来现金流的风险或不确定性。未来现金流量的不确定性增加导致贴现率上升。用于计算
预期未来现金流量的现值以证券于最后计量日期隐含的贴现率为基础。随着贴现率上升,贴现现金流量之价值减少。
用于厘定公平值之预期现金流量之贴现率乃根据类似抵押品支持之证券之一系列可观察价格得出。随着市场流动性的增加或减少,该等可观察输入数据的可用性将会改变。
预付率
提前偿还率指定了未来每个时点预期提前偿还的抵押品余额的百分比。提前还款率基于利率、贷款与价值比率、债务与收入比率等因素,并按比例增加或减少,以反映从汇款报告和市场数据服务中获得的近期特定抵押品提前还款经验。
恒定违约率
固定违约率表示一组抵押贷款的年化违约率。恒定违约率(CDR)代表池中违约的未偿还本金余额的百分比,通常相当于房屋超过60天和90天的通知,并处于止赎过程中。当违约率增加时,相关抵押品的预期现金流会减少。当违约率下降时,相关抵押品的预期现金流会增加。
违约向量是从当前拖欠超过30天、丧失抵押品赎回权、破产或REO的贷款“管道”中确定的。这些拖欠贷款决定了违约曲线的前30个月。超过30个月,违约曲线过渡到反映当前拖欠管道的一部分的值。
损失严重程度
损失严重率反映了抵押贷款池中基础抵押品的止赎和清算预期损失金额。当抵押贷款被取消赎回权时,抵押品被出售,所得款项用于清偿未偿债务。在许多情况下,出售所得并不能完全偿还未清债务。在这种情况下,贷款人将遭受损失。损失严重性用于预测未来损失的可能代价。亏损严重程度增加会导致预期未来现金流量减少。损失严重程度的降低导致预期未来现金流量的增加。
为反映公司的预期损失严重程度而生成的曲线是基于特定抵押品的经验,并考虑了其他减轻损失的抵押品特征。抵押品的特征,如贷款规模、贷款价值比、时效或贷款年限以及抵押品的地理位置也会影响损失的严重程度。
重要输入数据的敏感度-非代理RMBS及以持作投资的贷款作抵押的证券化债务
提前还款率因利率、金融工具类型、金融市场状况和其他因素而异,这些因素都无法确定地预测。一般来说,当利率上升时,借款人对抵押贷款再融资的吸引力相对较小,因此,提前还款速度往往会下降。当利率下降时,提前还款速度往往会增加。对于溢价购买的RMBS投资,随着提前还款率的增加,公司赚取的收入金额减少,因为债券的购买溢价摊销速度快于预期。相反,提前还款率的降低会导致收入增加,并可能延长公司摊销购买溢价的期限。对于折价购买的住房抵押贷款证券投资,随着提前还款率的提高,本公司因购买折价加速计入利息收入而获得的收入金额增加。相反,提前还款率的下降会导致收入的减少,因为购买折扣在较长时期内会增加到利息收入中。
对于以溢价发行的以公允价值计量的证券化债务,随着提前还款率的增加,本公司确认的利息费用金额减少,因为债务的已发行溢价摊销速度快于预期。相反,提前还款率的降低会导致费用增加,并可能延长公司摊销保费的期限。
对于以贴现方式发行的债务,随着提前偿还率的增加,公司的利息支出额因贴现加速增加到利息支出而增加。相反,提前还款率的降低会导致费用的减少,因为贴现会在较长的时间内增加到利息费用中。
于2023年12月31日及2022年12月31日,用于估计按公平值列账的持作投资的第三级非代理人民币按揭证券公平值的重大输入数据概要如下。加权平均贴现率乃根据公平值计算。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 |
| 重大投入 |
| 贴现率 | 预付利率 | cdr | 损失严重程度 |
| 射程 | 加权平均 | 射程 | 加权平均 | 射程 | 加权平均 | 射程 | 加权平均 |
非机构RMBS | | | | | | | | |
高年级 | 6%-10% | 6.6% | 1%-20% | 6.4% | 0%-12% | 1.4% | 26%-77% | 32.8% |
从属的 | 0%-13% | 7.5% | 5%-25% | 6.6% | 0%-5% | 0.5% | 10%-50% | 34.8% |
仅限利息 | 0%-100% | 12.0% | 4%-25% | 6.8% | 0%-7% | 0.9% | 0%-82% | 30.3% |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 |
| 重大投入 |
| 贴现率 | 预付利率 | cdr | 损失严重程度 |
| 射程 | 加权平均 | 射程 | 加权平均 | 射程 | 加权平均 | 射程 | 加权平均 |
非机构RMBS | | | | | | | | |
高年级 | 6% -25% | 6.5% | 1% -20% | 7.7% | 0% -10% | 1.5% | 26% -80% | 31.8% |
从属的 | 0% -12% | 7.6% | 4% -16% | 9.6% | 0% -7% | 0.8% | 10% -82% | 39.8% |
仅限利息 | 0% -85% | 10.2% | 6% -30% | 9.5% | 0% -6% | 1.0% | 0% -86% | 27.5% |
截至2023年12月31日和2022年12月31日,用于以公允价值估计证券化债务公允价值的重要投入摘要如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 |
| 重大投入 |
| 贴现率 | 预付利率 | cdr | 损失严重程度 |
| 射程 | 加权平均 | 射程 | 加权平均 | 射程 | 加权平均 | 射程 | 加权平均 |
以公允价值证券化债务,以投资贷款为抵押 | 6%-9% | 6.5% | 6%-15% | 7.9% | 0%-6% | 0.8% | 0%-55% | 40.9% |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 |
| 重大投入 |
| 贴现率 | 预付利率 | cdr | 损失严重程度 |
| 射程 | 加权平均 | 射程 | 加权平均 | 射程 | 加权平均 | 射程 | 加权平均 |
以公允价值证券化债务,以投资贷款为抵押 | 5% -10% | 6.4% | 6% - 15% | 10.4% | 0% - 7% | 1.2% | 30% - 60% | 45.8% |
根据公司对市场的了解、市场参与者可获得的信息以及对常见市场数据来源的使用,列出的所有重要投入都具有一定程度的市场可观察性。抵押品违约和损失严重程度的预测是以“曲线”的形式进行的,每季度更新一次,以反映公司的抵押品现金流预测。用于制定这些预测的方法符合行业惯例。该公司使用它认为是对每种证券未来现金流的最佳估计的假设。
重大投入的敏感性--为投资而持有的贷款
持有用于投资的贷款主要包括以经验丰富的再履行住宅抵押贷款为抵押的贷款。此外,它还包括不合规的、单户、业主自住、投资者所有、巨型和优质住宅抵押贷款。用于估计截至2023年12月31日和2022年12月31日由经验丰富的再履行住宅抵押贷款抵押的投资贷款的公允价值的重要不可观察因素包括息票、FICO在发起时的得分、贷款与价值或LTV比率、业主入住率和物业类型。以下是用于估计截至2023年12月31日和2022年12月31日主要由经验丰富的再履行住房抵押贷款以公允价值抵押的投资贷款的公允价值的重要因素摘要:
| | | | | | | | | | | |
| | | |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
因素: | | | |
息票 | | | |
基本费率 | 6.4% | | 6.3% |
实际 | 5.9% | | 5.8% |
| | | |
菲科 | | | |
基本费率 | 640 | | 640 |
实际 | 664 | | 656 |
| | | |
贷款价值比(LTV) | | | |
基本费率 | 86% | | 87% |
实际 | 79% | | 82% |
| | | |
贷款特点: | | | |
入住率 | | | |
业主占有率 | 86% | | 89% |
投资者 | 9% | | 5% |
次要的 | 5% | | 6% |
属性类型 | | | |
单户家庭 | 79% | | 80% |
人造房 | 3% | | 3% |
多户/混合用途/其他 | 18% | | 17% |
个别贷款的贷款因素一般不能观察到,而本公司内部模型所制定的基本利率是主观的,并会随着市场情况的变化而改变。贷款息票对贷款价值的影响取决于拖欠付款的贷款历史。没有拖欠历史的贷款将导致比有拖欠历史的贷款产生更高的总价值。同样,较高的FICO分数和较低的LTV比率会导致贷款的公平市场价值增加,而较低的FICO分数和较高的LTV比率会导致较低的价值。有关投资组合所持贷款的拖欠详情,请参阅附注4。
房产类型也会影响整体贷款价值。物业类型包括单户、成品住宅和多户/混合用途以及其他类型的物业。独栋住宅是指可容纳一到四个家庭单元的房产。人造房屋包括移动房屋和模块化房屋。与基准贷款价值相比,投资者或第二套住房的贷款价值有所下降。此外,与基准相比,单户住宅将导致贷款价值的增加,而制造业和多户/混合用途以及其他财产将导致贷款价值的下降。
未按公允价值列账的金融工具
下表载列本公司于2023年12月31日及2022年12月31日非按公允价值经常性列账的金融工具的账面价值及公允价值,如上所述。
| | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 |
| 美元(千美元) |
| 公允价值层次结构中的级别 | 账面金额 | 公允价值 |
权益法投资 (1) | 3 | $ | 45,053 | | $ | 45,053 | |
担保融资协议 | 2 | 2,081,877 | | 2,111,855 | |
证券化债务,由非机构RMBS担保 | 3 | 75,012 | | 50,430 | |
(1)计入综合财务状况表的其他资产
| | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 |
| 美元(千美元) |
| 公允价值层次结构中的级别 | 账面金额 | 公允价值 |
权益法投资(1) | 3 | $ | 25,538 | | $ | 25,538 | |
担保融资协议 | 2 | 3,060,592 | | 3,080,982 | |
证券化债务,由非机构RMBS担保 | 3 | 78,542 | | 54,590 | |
(1)计入综合财务状况表的其他资产
6. 担保融资协议
担保融资协议包括原到期日在一年以内的短期回购协议、原到期日在一年以上的长期融资协议以及以本公司取得的贷款为抵押的贷款仓储授信。
于2023年12月31日,回购协议以代理及非代理按揭支持证券作抵押,利率一般与有抵押隔夜融资利率(“SOFR”)挂钩。于2022年12月31日,回购协议以代理及非代理按揭抵押证券作抵押,利率一般与一个月伦敦银行同业拆息利率、三个月伦敦银行同业拆息利率或SOFR挂钩。回购协议的到期日均少于一年,一般少于180日。作为回购协议抵押品的抵押品可能包括本公司对合并可变权益实体发行的债券的投资,该等投资在合并时予以抵销。
长期融资协议包括原期限为一年或以上的有抵押融资安排,并以非代理人民币按揭证券作为抵押品作抵押。该等长期有抵押融资协议的到期日为二零二五年十月。作为长期融资协议担保的抵押品可能包括本公司对合并可变权益实体发行的债券的投资,该投资在合并时予以消除。
以贷款为抵押的仓储信贷工具是回购协议,旨在为贷款提供资金,直到它们可以出售成为长期证券化结构。仓库信贷工具的到期日范围从 30天数一年与SOFR挂钩的利率。
有抵押融资协议一般要求本公司按超过协议未付本金结余的特定利率提供抵押品。就若干有抵押融资协议而言,倘资产之公平值下跌,则本公司可能须缴付额外保证金。为减低此风险,本公司已磋商若干长期融资协议,该等协议于抵押品公平值下跌或直至下跌幅度超过某个阈值时,毋须遵守额外保证金规定。于二零二三年十二月三十一日及二零二二年十二月三十一日,本公司拥有$9241000万美元和300万美元1.2在质押抵押品的公允价值发生变化时,不受额外保证金要求限制的担保融资协议分别为1,00亿美元。于2023年12月31日及2022年12月31日,本公司拥有546百万美元和美元365在抵押品公允价值降幅超过门槛之前,不受额外保证金要求限制的担保融资协议分别为1.6亿欧元。回购协议可以允许信贷交易对手在公司破产的情况下避开破产法中的自动中止条款,并毫不拖延地接管和清算此类回购协议下的抵押品。
2023年12月31日和2022年12月31日,我们承诺$231000万美元和300万美元33万分别向本公司的担保融资协议交易对手提供保证金现金抵押品。于2023年12月31日,本公司以代理CMBS作抵押的担保融资协议的加权平均减记为5.2%和非机构RMBS和为投资而持有的贷款26.1%。于2022年12月31日,由代理RMBS IOS抵押的公司担保融资协议的加权平均减记为20.0%,代理CMBS为7.8%和非机构RMBS和为投资而持有的贷款25.7%.
某些长期融资协议和仓库信贷安排受某些公约的约束。这些公约包括本公司维持其房地产投资信托基金地位,以及维持资产净值或公认会计准则股本高于某一水平。如果公司在任何时候未能遵守这些公约,融资可能会立即全额到期。此外,如果公司的总股东权益下降50与最近一年年底相比增加了1%。目前,该公司遵守了所有公约,预计在未来12个月内不会不遵守任何这些公约。该公司总共有$2.1截至2023年12月31日,1000亿未使用的未承诺仓库信贷安排。
截至2023年12月31日,该公司与野村证券国际公司(Nomura Securities International,Inc.)的风险金额为17其股权的%与担保融资协议中公布的抵押品有关。与野村的有担保融资协议的加权平均到期日为412几天。野村面临的风险金额为1美元。4331000万美元。截至2022年12月31日,该公司与野村证券的风险金额为12其股权的%与担保融资协议中公布的抵押品有关。与野村的有担保融资协议的加权平均到期日为582几天。野村面临的风险金额为1美元。3081000万美元。
截至2023年12月31日和2022年12月31日,质押抵押品的未偿还担保融资协议本金、加权平均借款利率、加权平均剩余期限、平均余额和公允价值为:
| | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | 2022年12月31日 |
担保融资协议未偿还本金以下列方式担保: | | |
机构RMBS(单位:千) | $ | — | | $ | 3,946 | |
代理CMBS(单位:千) | 68,502 | | 355,934 | |
非机构RMBS和为投资而持有的贷款(千) (1) | 2,375,589 | | 3,083,551 | |
共计: | $ | 2,444,091 | | $ | 3,443,431 | |
| | |
在有担保融资协议中以公允价值质押为抵押品的MBS: | | |
机构RMBS(单位:千) | $ | — | | $ | 6,662 | |
代理CMBS(单位:千) | 74,345 | | 382,547 | |
非机构RMBS和为投资而持有的贷款(千) | 3,465,071 | | 4,310,513 | |
共计: | $ | 3,539,416 | | $ | 4,699,722 | |
| | |
以下列方式担保的担保融资协议的平均余额: | | |
机构RMBS(单位:千) | $ | 1,551 | | $ | 11,714 | |
代理CMBS(单位:千) | 139,746 | | 376,551 | |
非机构RMBS和为投资而持有的贷款(千) | 2,695,017 | | 2,819,871 | |
共计: | $ | 2,836,314 | | $ | 3,208,136 | |
| | |
有抵押融资协议的平均借款利率由以下各项作抵押: | | |
代理RMBS | 不适用 | 4.70 | % |
代理CMBS | 5.60 | % | 4.49 | % |
非代理RMBS及投资性贷款 | 7.56 | % | 6.86 | % |
| | |
以下担保的担保融资协议的平均剩余到期日: | | |
代理RMBS | 不适用 | 17日数 |
代理CMBS | 32日数 | 25日数 |
非代理RMBS及投资性贷款 | 418日数 | 474日数 |
| | |
有担保融资协议的平均原始到期日: | | |
代理RMBS | 不适用 | 60日数 |
代理CMBS | 86日数 | 42日数 |
非代理RMBS及投资性贷款 | 445日数 | 499日数 |
| | |
| | |
| | |
| | |
| | |
| | |
(1)上表中有担保融资协议的未清余额为#美元。1截至2022年12月31日的递延融资成本为1.8亿欧元。2023年,担保融资协议没有未偿还的递延融资成本。
截至2023年12月31日和2022年12月31日,由MBS抵押的担保融资协议和为投资而持有的贷款的剩余到期日和借款利率如下。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| (千美元) |
| 本金 | 加权平均借款利率 | 借款利率区间 | | 本金(1) | 加权平均借款利率 | 借款利率区间 |
通宵 | — | | 不适用 | 不适用 | | — | | 不适用 | 北美 |
1至29天 | $ | 272,490 | | 7.35% | 6.30% - 8.22% | | $ | 493,918 | | 4.66% | 3.63% - 6.16% |
30至59天 | 495,636 | | 6.68% | 5.58% - 7.87% | | 762,768 | | 6.14% | 4.60% - 7.34% |
60至89天 | 305,426 | | 7.17% | 5.93% - 7.85% | | 225,497 | | 6.04% | 4.70% - 7.12% |
90至119天 | 54,376 | | 7.46% | 6.59% - 7.80% | | 43,180 | | 6.54% | 5.50% - 6.70% |
120至180天 | 105,727 | | 7.09% | 6.72% - 7.80% | | 401,638 | | 5.88% | 5.57% - 6.92% |
180天到1年 | 39,620 | | 7.06% | 6.66% - 7.39% | | 402,283 | | 6.06% | 5.63% - 6.64% |
1至2年 | 808,601 | | 9.36% | 8.36% - 12.50% | | 251,286 | | 13.98% | 13.98% - 13.98% |
2至3年 | — | | —% | 0.00% - 0.00% | | 480,022 | | 8.07% | 8.07% - 8.07% |
超过3年 | 362,215 | | 5.11% | 5.10% - 7.15% | | 382,839 | | 5.14% | 5.10% - 6.07% |
总计 | $ | 2,444,091 | | 7.51% | | | $ | 3,443,431 | | 6.61% | |
(1)上表中有担保融资协议的未清余额为#美元。1截至2022年12月31日的递延融资成本为1.8亿欧元。2023年,担保融资协议没有未偿还的递延融资成本。
按公允价值计算的担保融资协议
本公司有一项担保融资协议,本公司已选择公允价值选项。本公司认为,为这一金融工具选择公允价值更能反映交易经济学。本次担保融资的未偿还本金余额总额为2023年12月31日和2022年12月31日是$3621000万美元和300万美元383 百万,分别。抵押品的公允价值为 $401万及$41810亿美元,截至2023年12月31日和2022年12月31日,分别。本公司按公平值$持有此有抵押融资工具。3501000万美元和300万美元37410亿美元,截至2023年12月31日和2022年12月31日,分别为。在…2023年12月31日和2022年12月31日,按公允价值计量的有抵押融资协议的加权平均借款利率为 5.1%。在…2023年12月31日和2022年12月31日,按公允价值计算的担保融资协议的折价为7.5%。在…2023年12月31日,按公允价值计算的担保融资协议到期日为四年.
该公司确认清偿债务损失#美元。21000万美元和300万美元3在截至本年度的年度内,分别为400万美元2023年12月31日和2022年12月31日,与提前终止其某些担保融资协议有关。
7. 证券化债务
该公司的所有证券化债务都以住宅抵押贷款或非机构RMBS为抵押。就财务报告而言,该公司的证券化债务作为担保借款入账。因此,作为抵押品持有的住宅按揭贷款或RMBS在本公司的资产中作为投资或非机构RMBS持有的贷款入账,证券化债务在随附的综合财务状况报表中作为无追索权负债入账。
非机构RMBS担保的证券化债务
于2023年12月31日及2022年12月31日,公司以非机构RMBS抵押的证券化债务按摊销成本列账,本金余额为$110百万美元和美元110分别为2.5亿美元和2.5亿美元。在2023年12月31日和2022年12月31日,这些债务的加权平均票面利率为6.7%。截至2023年12月31日,债务的到期日在2036年至2037年之间。该公司由非机构RMBS抵押的证券化债务均不可赎回。
本公司于截至2023年、2023年及2022年12月31日止年度并无收购任何由非机构RMBS抵押的证券化债务。
下表列出了非机构RMBS担保的证券化债务在2023年12月31日和2022年12月31日的估计本金偿还时间表,这是基于住宅抵押贷款或RMBS的预期现金流,并根据债务基础抵押品的预计亏损进行调整。本公司综合财务状况表中记录的所有证券化债务对本公司无追索权。
| | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | 2022年12月31日 |
| (千美元) |
一年内 | $ | 251 | | $ | 640 | |
一到三年 | 326 | | 523 | |
三到五年 | — | | 71 | |
超过五年 | 67 | | 92 | |
总计 | $ | 644 | | $ | 1,326 | |
由非机构RMBS担保的公司证券化债务的到期日取决于从相关抵押品收到的现金流。对他们的偿还的估计是基于对基础抵押品的预定本金支付。在预付款或损失的程度上,这一估计将与实际数额不同。有关担保证券化债务的证券的更详细讨论,请参阅附注3。
以投资贷款为抵押的证券化债务
于2023年12月31日及2022年12月31日,本公司以投资贷款作抵押的证券化债务本金余额为$8.410亿美元7.9分别为200亿美元和200亿美元。截至2023年12月31日和2022年12月31日,以投资贷款为抵押的证券化债务总额加权平均票面利率为3.4%和2.8%。截至2023年12月31日,债务的到期日在2029年至2067年之间。
截至2023年12月31日止年度,本公司收购以投资贷款为抵押的证券化债务,摊销成本余额为$5511000万美元5451000万美元。这些交易产生了清偿债务的净收益#美元。61000万美元。于截至2022年12月31日止年度内,本公司并无收购任何以持有作投资用途的贷款作抵押的证券化债务。
下表列出了以2023年12月31日和2022年12月31日持有的投资贷款为抵押的证券化债务的估计本金偿还时间表,该时间表是基于住宅抵押贷款或RMBS的预期现金流,并根据债务基础抵押品的预计亏损进行调整。本公司综合财务状况表中记录的所有证券化债务对本公司无追索权。
| | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | 2022年12月31日 |
| (千美元) |
一年内 | $ | 1,405,503 | | $ | 1,636,544 | |
一到三年 | 2,302,421 | | 2,535,642 | |
三到五年 | 1,738,678 | | 1,733,022 | |
超过五年 | 2,942,234 | | 1,949,240 | |
总计 | $ | 8,388,836 | | $ | 7,854,448 | |
该公司以投资贷款为抵押的证券化债务的到期日取决于从相关贷款收到的现金流。对他们的偿还的估计是基于对基础贷款的预定本金支付。根据预付款或贷款损失的程度,这一估计将与实际金额有所不同。关于抵押证券化债务的贷款的更详细讨论,见附注4。
某些以投资贷款为抵押的证券化债务包含本公司在特定日期可选择的赎回条款。本公司发行的其他证券化债务包含清理催缴条款。清理通知条款是一种权利,当抵押品低于原始余额的特定百分比(通常为10%)时,有权按预先定义的条款赎回未偿债务。一般来说,这些清偿催缴权利与债务的其他各方共享,包括贷款服务商和支付代理人。当贷款池余额变得极小时,通常会发出清理电话,以减轻行政负担,因此管理起来不划算。下表列出了截至2023年12月31日的年度可赎回债务的面值,不包括本公司发行的任何债务,而本公司只有一次清理催缴。
| | | | | |
2023年12月31日 |
(千美元) |
年 | 本金 |
| |
| |
| |
| |
| |
当前可调用 | $ | 2,036,269 | |
| |
2024 | 1,180,582 | |
2025 | 2,432,797 | |
2026 | 588,878 | |
2027 | 880,785 | |
2028 | 649,419 | |
总计 | $ | 7,768,730 | |
8. 合并证券化工具和其他可变利息实体
自成立以来,公司一直利用VIE将全部抵押贷款证券化或RMBS再证券化,并获得长期、无追索权融资。该公司评估了它在每个VIE中的权益,以确定它是否是主要受益人。
于截至2023年12月31日止年度内,本公司证券化及合并约$2.6经验丰富的住宅再履行住房抵押贷款的未偿还本金余额为1,000亿美元。于截至2022年12月31日止年度内,本公司证券化及合并约$2.7经验丰富的住宅再履行住房抵押贷款的未偿还本金余额为1,000亿美元。
公司为主要受益人的VIE
本公司为主要受益人的VIE的留存实益权益通常为该等证券化的附属部分,在某些情况下,本公司可能持有额外部分的权益。下表反映了截至2023年12月31日和2022年12月31日与综合VIE相关的综合财务状况报表中记录的资产和负债。
| | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | 2022年12月31日 |
| (千美元) |
资产: | | |
非机构RMBS,按公允价值计算 (1) | $ | 248,993 | | $ | 276,030 | |
按公允价值持有的用于投资的贷款 | 10,184,538 | | 9,855,390 | |
应计应收利息 | 52,712 | | 47,553 | |
其他资产 | 15,597 | | 20,293 | |
总资产: | $ | 10,501,840 | | $ | 10,199,266 | |
| | |
负债: | | |
证券化债务,由非机构RMBS担保 | $ | 75,012 | | $ | 78,542 | |
以公允价值证券化债务,以投资贷款为抵押 | 7,248,768 | | 6,673,917 | |
应计应付利息 | 23,310 | | 17,427 | |
其他负债 | 2,019 | | 2,239 | |
总负债: | $ | 7,349,109 | | $ | 6,772,125 | |
(1)2023年12月31日和2022年12月31日余额包括信贷损失准备金#美元61000万美元和300万美元2分别为2.5亿美元和2.5亿美元。
与合并经营报表中记录的合并VIE有关的收入和支出金额列于下表。
| | | | | | | | | | | | | |
| | 截至该年度为止 |
| | | 2023年12月31日 | 2022年12月31日 | 2021年12月31日 |
| | (千美元) |
利息收入、合并VIE的资产 | | | $ | 593,384 | | $ | 551,253 | | $ | 586,580 | |
VIE的利息支出、无追索权负债 | | | 282,542 | | 197,823 | | 203,135 | |
净利息收入 | | | $ | 310,842 | | $ | 353,430 | | $ | 383,445 | |
| | | | | |
信贷损失准备减少(增加) | | | $ | (4,367) | | $ | (1,904) | | $ | 117 | |
| | | | | |
| | | | | |
维修费 | | | $ | 28,301 | | $ | 26,964 | | $ | 26,818 | |
公司不是主要受益人的VIE
如本公司已断定其并无控股财务权益,因此不是主要受益人,则本公司无须合并VIE。在这种情况下,本公司既没有权力指导实体最重要的活动,如无故更换服务人员的权利,也没有承担损失的义务或获得可能对VIE产生重大影响的利益的权利。本公司于该等未合并VIE的投资于综合财务状况表上的非机构RMBS中列账,并包括由VIE发行的优先及次级债券。
截至2023年12月31日,本公司在各未合并VIE的投资的公允价值由不到$1百万至美元20100万美元,总金额为$795百万美元。截至2022年12月31日,本公司在每个未合并VIE的投资的公允价值从不到$1百万至美元23100万美元,总金额为$871百万美元。该公司因这些未合并的VIE而面临的最大亏损风险为$772百万美元和美元8132023年12月31日和2022年12月31日分别为100万。亏损的最大风险被确定为未合并VIE的摊销成本,这代表投资的购买价格经截至报告日期的任何未摊销溢价或折扣调整。
9. 衍生工具
就本公司的利率风险策略而言,本公司可通过签订利率互换、互换和美国国债期货等形式的衍生金融工具合约,对其部分利率风险进行经济对冲。掉期被用来锁定与其担保融资协议的当前和预期付款的一部分相关的固定利率。公司通常同意支付固定利率或支付利率,以换取在指定时间段内获得浮动利率或接收利率的权利。利率互换提供了达成利率互换协议的选项,利率互换协议的名义金额、规定期限和未来支付和接收的利率都是预定的。该公司的交换不是集中清算的。美国国债期货是跟踪相同期限的通用基准美国国债价格的衍生品,在活跃的交易所交易。一般来说,该公司的政策是在交付标的证券之前结清任何美国国债期货头寸。美国国债期货锁定与其担保融资协议的部分当前和预期付款相关的固定利率。
本公司的衍生工具在综合财务状况表中记为资产或负债,并按公允价值计量。这些衍生金融工具合约不被指定为公认会计原则的对冲;因此,公允价值的所有变化都在收益中确认。本公司选择在适当情况下按交易对手计算其衍生合约的公允价值净值。该等合约载有法律上可强制执行的条文,容许将所有个别衍生工具应收账款及应付款项与各交易对手净额结算或抵销,因此,该等衍生工具合约的公允价值按交易对手净额列报。
使用衍生品会产生与潜在损失有关的信用风险,如果这些工具的交易对手未能履行合同规定的义务,这些损失可能会得到确认。如交易对手违约,本公司可能难以取得其RMBS或用作该等衍生工具抵押品的现金。本公司定期监测其交易对手的信用状况,以确定其是否面临交易对手信用风险。交易对手信用风险的进一步讨论见附注14。
本公司于2023年12月31日的利率掉期加权平均支付利率为3.26%,加权平均接收率为5.40%。于2023年12月31日,本公司利率掉期加权平均到期日少于一年.
本公司于2022年12月31日的利率掉期加权平均支付利率为4.07%,加权平均接收率为4.30%。于2022年12月31日,本公司利率掉期之加权平均到期日为4好几年了。
该公司支付了$452000万美元终止名义价值为美元的利率互换2.5在截至2023年12月31日的一年中,终止的掉期最初的到期日从2025年到2028年不等。该公司支付了$5611,000美元终止名义价值为美元的利率互换1.0在截至2022年12月31日的一年中,终止的掉期最初的到期日为2024年。
截至2023年12月31日止年度,本公司订立以下协议: 三交换合同,以获得一年制总名义价值为美元的远期起始掉期1.530亿美元,3.56%罢工率。基础掉期条款将允许本公司支付固定利率3.56%,并收取浮动隔夜SOFR利率。此外,在截至2023年12月31日的年度内,本公司终止了现有的1.030亿美元名义掉期合同,以换取一年制互换。本公司还订立和终止了三与美元签订新的掉期合同2.3在截至2023年12月31日的一年中,名义上的10亿美元。该公司已实现净收益为#美元11在这些交换终止上花费了100万美元。于截至2022年12月31日止年度内,本公司购买了一份一年制美元的远期起始掉期1.030亿美元名义金额,加权平均罢工利率为3.26%。该公司支付了$6购买这份掉期合同的溢价为100万英镑。
截至2023年12月31日止年度,本公司订立以下协议: 6,000短 5年期和1,875短 2年制名义上为美元的美国国债期货合约6001000万美元和300万美元375300万美元,随后它覆盖了这笔资金,截至2023年12月31日没有未平仓的美国国债期货合约。该公司有净已实现亏损#美元。6100万美元用于回补这些做空的美国国债期货合约。本公司还签订了400启用呼叫选项2年制和5年期美国国债期货,随后在截至2023年12月31日的年度内为其买入,实现亏损1美元187几千美元。
该公司还以现金保证金的形式从其衍生品联系人的交易对手那里维持抵押品。根据本公司的净额结算政策,本公司将其衍生合约的公允价值扣除收到的现金保证金后列报。有关衍生工具净额结算的其他详情,请参阅附注14。
下表汇总了截至2023年12月31日和2022年12月31日,在交易对手净额结算和过帐现金抵押品后,在合并财务状况报表中报告的衍生品的地点和公允价值。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 2023年12月31日 |
| | | | 衍生资产 | | 衍生负债 |
衍生工具 | | 未清偿名义金额 | | 合并财务报表的定位 条件 | 估计公允价值净值/账面价值 | | 合并财务报表的定位 条件 | 估计公允价值净值/账面价值 |
| | | | (千美元)。 | | | |
利率互换 | | $ | 1,000,000 | | | 按公允价值计算的衍生品 | $ | — | | | 按公允价值计算的衍生品 | $ | — | |
互换 | | 1,500,000 | | | 按公允价值计算的衍生品 | — | | | 按公允价值计算的衍生品 | $ | — | |
| | | | | | | | |
总计 | | $ | 2,500,000 | | | | $ | — | | | | $ | — | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 2022年12月31日 |
| | | | 衍生资产 | | 衍生负债 |
衍生工具 | | 未清偿名义金额 | | 合并财务报表的定位 条件 | 估计公允价值净值/账面价值 | | 合并财务报表的定位 条件 | 估计公允价值净值/账面价值 |
| | | | (千美元)。 | | | |
利率互换 | | $ | 1,485,000 | | | 按公允价值净额计算的衍生品 | $ | 3,716 | | | 按公允价值净额计算的衍生品 | $ | — | |
互换 | | 1,000,000 | | | 按公允价值净额计算的衍生品 | 380 | | | 按公允价值净额计算的衍生品 | $ | — | |
| | | | | | | | |
总计 | | $ | 2,485,000 | | | | $ | 4,096 | | | | $ | — | |
本公司衍生工具对截至2023年、2023年、2022年及2021年12月31日止季度综合经营报表的影响如下。
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 衍生品净收益(亏损) 截至该年度为止 |
衍生工具 | 合并报表上的位置 运营和综合收益 | | | 2023年12月31日 | 2022年12月31日 | 2021年12月31日 |
| | | (千美元) |
利率互换 | 利率互换未实现净收益(亏损) | | | $ | 497 | | $ | (10,358) | | $ | — | |
利率互换 | 利率互换已实现净收益(亏损) | | | (45,226) | | (561) | | — | |
利率互换 | 利率互换的定期利息成本,净额 | | | 17,167 | | (1,752) | | — | |
| | | | | | |
| | | | | | |
国债期货 | 衍生工具未实现净收益(亏损) | | | — | | — | | — | |
国债期货 | 衍生工具已实现净收益(亏损) | | | (6,344) | | — | | — | |
互换 | 衍生工具未实现净收益(亏损) | | | (6,908) | | 8,876 | | — | |
互换 | 衍生工具已实现净收益(亏损) | | | 10,613 | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
总计 | | | | $ | (30,201) | | $ | (3,795) | | $ | — | |
当本公司订立衍生工具合约时,通常须遵守国际掉期及衍生工具协会总协议或其他类似协议,其中可能包含在发生某些事件时授予交易对手某些权利的条款,例如:(I)股东权益在规定时间内下降超过指定门槛或美元金额;(Ii)公司未能维持其房地产投资信托基金地位;(Iii)公司未能遵守杠杆量限制;及(Iv)公司股票从纽约证券交易所(NYSE)退市。一旦发生第(I)至(Iv)项中的任何一项,或协议下的其他违约,适用协议的对手方有权根据协议的规定终止协议。如果公司违反任何这些规定,它将被要求履行其在以下条款下的义务
协议按其终止价值计算,接近公允价值。
10. 股本
优先股
该公司宣布向A系列优先股东派发股息#美元12百万美元,或美元2.00截至2023年12月31日、2023年12月31日及2022年12月31日止年度的每股优先股。
该公司宣布向B系列优先股东派发股息#美元26百万美元,或美元2.00截至2023年12月31日、2023年12月31日及2022年12月31日止年度的每股优先股。
该公司宣布向C系列优先股东派发股息#美元20百万美元,或美元1.94截至2023年12月31日、2023年12月31日及2022年12月31日止年度的每股优先股。
该公司宣布向D系列优先股东派发股息#美元16百万美元,或美元2.00截至2023年12月31日、2023年12月31日及2022年12月31日止年度的每股优先股。
2021年10月30日,所有 5,800,000已发行和发行在外的A系列优先股,未清偿优先股为$145 百万美元可按赎回价赎回,赎回价相等于清盘优先权加截至赎回日期(但不包括赎回日期)的应计及未付股息。
2023年6月30日后,所有与本公司相关的伦敦银行同业拆息期限均不再公布或不再具有代表性。本公司认为,联邦可调整利率(LIBOR)法案(“法案”)及其颁布的相关法规适用于其B系列优先股、C系列优先股和D系列优先股。鉴于该法案对上述优先股的适用性,本公司认为,鉴于本公司迄今为止获得的所有信息,三个月CME期限SOFR加上适用的期限利差调整, 0.26161年利率%将自动取代三个月伦敦银行同业拆息,作为计算相关优先股自(i)2024年3月30日(就B系列优先股而言)、(ii)2025年9月30日(就C系列优先股而言)或(iii)2024年3月30日起及之后的股息期应付股息率的参考利率,在D系列优先股的情况下。
普通股
2023年6月,董事会将公司股份回购计划(或称回购计划)的授权增加了$732000万美元至2000万美元250万2024年1月,公司董事会更新授权,将公司优先股纳入回购计划,并将授权增加$33 百万回到$250 万这种授权没有到期日,目前无意修改或以其他方式撤销这种授权。公司普通股和优先股的股份可以在公开市场上购买,包括通过大宗购买、通过私下协商交易或根据1934年证券交易法(经修订)或交易法第10 b5 -1条可能采用的任何交易计划。任何回购的时间、方式、价格和金额将由公司自行决定,该计划可能因任何原因随时暂停、终止或修改。除其他因素外,本公司打算只考虑回购其普通股和优先股的股份时,购买价格低于最后公开报告的每股普通股账面价值。此外,本公司不打算从董事、高级职员或其他关联公司回购任何股份。该计划并不要求公司收购任何特定数量的股票,所有回购都将根据规则10 b-18进行,该规则对股票回购的方法,时间,价格和数量设置了某些限制。
公司回购5.8其普通股的平均价格为100万美元,5.66总额为$33 于截至2023年12月31日止年度,本集团录得约100,000万港元。公司回购约 5.4 其普通股的平均价格为100万美元,9.10总额为$49 于截至2022年12月31日止年度,本集团录得约人民币100,000,000元之亏损。根据回购计划可能购买的股票的美元价值约为美元217截至2023年12月31日,为100万。
于二零二二年,本公司分别与JMP Securities LLC、Goldman Sachs & Co. LLC、Morgan Stanley & Co. LLC及RBC Capital Markets,LLC(“现有销售代理”)订立独立分销代理协议(“现有销售协议”)。于2023年2月,本公司修订现有销售协议,并与J. P. MorganSecuritiesLLC及UBSSecuritiesLLC订立独立分销代理协议(连同经修订现有销售协议,统称“销售协议”),以纳入J. P. MorganSecuritiesLLC及UBSSecuritiesLLC为额外销售代理(连同现有销售代理,统称“销售代理”)。 根据销售协议的条款,本公司可发售及出售本公司普通股股份,总发售价最高为美元。500根据1933年证券法,通过任何销售代理,不时地在“在市场”提供产品。该公司发行了大约14.5 其普通股的平均价格为100万美元,5.09总额为$74在截至2023年12月31日的一年中,在截至2022年12月31日的年度内,公司没有根据市场销售计划发行任何股票。在“在市场上”发行计划下可能发行的股票的大约美元价值为$。426截至2023年12月31日,为1.2亿美元。
截至2023年12月31日止年度,本公司宣布向普通股股东派发股息$167百万或$0.70分别为每股。截至2022年12月31日止年度,本公司宣布向普通股股东派发股息$2662000万美元,或美元1.12分别为每股。
每股收益(EPS)
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度每股收益计算如下:
| | | | | | | | | | | | | |
| | 截至该年度为止 |
| | | 2023年12月31日 | 2022年12月31日 | 2021年12月31日 |
| | (千美元) |
分子: | | | | | |
普通股股东可获得的净收益(亏损)-基本 | | | $ | 52,354 | | $ | (586,831) | | $ | 596,350 | |
稀释性证券的影响: | | | | | |
可转换票据的利息支出 | | | — | | — | | 2,274 | |
可供普通股股东使用的净收益(亏损)-稀释 | | | $ | 52,354 | | $ | (586,831) | | $ | 598,624 | |
| | | | | |
分母: | | | | | |
加权平均基本股数 | | | 230,057,356 | | 233,938,745 | | 233,770,474 | |
稀释证券的影响 | | | 2,560,510 | | — | | 11,726,452 | |
加权平均稀释股份 | | | 232,617,866 | | 233,938,745 | | 245,496,926 | |
| | | | | |
普通股股东每股平均净收益(亏损)--基本 | | | $ | 0.23 | | $ | (2.51) | | $ | 2.55 | |
普通股股东每股平均净收益(亏损)-摊薄 | | | $ | 0.23 | | $ | (2.51) | | $ | 2.44 | |
有几个不是截至2023年12月31日的反稀释股份。在截至2022年12月31日的年度内,2.6100万欧元被排除在完全稀释每股收益的计算之外,因为它们的影响将是反稀释的。在截至2021年12月31日的年度内,1261000美元被排除在完全稀释每股收益的计算之外,因为它们的影响将是反稀释的。截至2022年12月31日和2021年12月31日止年度的反摊薄股份由限制性股票单位和绩效股票单位组成。
11. 累计其他综合收益
下表列出了截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度累计其他全面收入或AOCI的组成部分的变化:
| | | | | | | | |
| 2023年12月31日 |
| 美元(千美元) |
| 可供出售证券的未实现收益(亏损),净额 | 累计保监处结余总额 |
截至2022年12月31日的余额 | $ | 229,345 | | $ | 229,345 | |
更改类别前的保监处 | (44,990) | | (44,990) | |
从AOCI重新分类的金额 | 1,313 | | 1,313 | |
本期净额保险 | (43,677) | | (43,677) | |
截至2023年12月31日的余额 | $ | 185,668 | | $ | 185,668 | |
| | | | | | | | |
| 2022年12月31日 |
| 美元(千美元) |
| 可供出售证券的未实现收益(亏损),净额 | 累计保监处结余总额 |
截至2021年12月31日的余额 | $ | 405,054 | | $ | 405,054 | |
更改类别前的保监处 | (175,709) | | (175,709) | |
从AOCI重新分类的金额 | — | | — | |
本期净额保险 | (175,709) | | (175,709) | |
截至2022年12月31日的余额 | $ | 229,345 | | $ | 229,345 | |
从AOCI结余中重新分类的金额包括#美元1截至2023年12月31日的一年,可供出售证券的未实现净亏损为100万美元。有几个不是在截至2022年12月31日的年度内,从AOCI重新分类的金额。
12. 股权薪酬、雇佣协议和其他福利计划
2023年6月14日,董事会推荐并经股东批准,奇美拉投资公司2023年股权激励计划(《计划》)。它授权发行最多20,000,000根据本计划授予奖励的普通股的股份。该计划将取代自2015年12月10日起修订和重述的2007年股权激励计划(“先行计划”),不会根据先行计划授予新的奖励。根据先期计划未支付的任何赔偿金将继续受先期计划的制约,并根据先期计划支付。根据先前计划须获授予未偿还奖励的任何股份,如到期、终止、或因任何原因交回或没收而未发行股份,将自动成为可根据该计划发行的股份。此外,在股东批准该计划后因预扣税款要求而预扣的股票(如授予我们指定高管的RSU和PSU)将自动可根据该计划发行。
截至2023年12月31日,大约18根据该计划,可供未来授予的股票为1.9亿股。
该计划下的奖励可能包括股票期权、股票增值权(“SARS”)、限制性股票、股息等价权(“DER”)和其他以股票为基础的奖励(包括RSU)。根据该计划,这些奖励中的任何一个都可以是以实现业绩目标为条件的业绩奖励。
公司董事会薪酬委员会批准了一项股票奖励延期计划,或称延期计划。根据延期计划,非雇员董事和某些高管可以选择推迟支付根据激励计划作出的某些股票奖励。递延奖励被视为递延股票单位,并在离职或离职参与人选择的日期之前支付。付款通常是一次性付款,如果参与者选择,付款方式为五每年分期付款。递延奖励在递延期间以额外递延股票单位的形式收到股息等价物。在递延期结束时,通过从激励计划中交付股票(加上任何零碎递延股票单位的现金)减去任何适用的预扣税款来支付金额。延期选举不会改变适用于标的股票奖励的任何归属要求。在2023年12月31日和2022年12月31日,大约有1分别推迟到分拆或参与者选择的日期支付的1,000万股。在2023年12月31日和2022年12月31日,大约有1已赚取但尚未交付的100万股息等值权利。
授予限制性股票单位,或RSU
在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度内,公司向员工颁发了RSU奖。这些RSU奖项旨在奖励为公司提供服务的公司员工。一般来说,RSU的奖励等同于三年制由授权日起计的期间,并将在三年。对于符合退休资格的员工,定义为在公司服务的年限加上等于或大于65岁的年龄,服务期被视为已满,所有补助金立即计入支出。RSU奖励按授予日公司普通股的市场价格进行估值,一般情况下,员工必须在授予日受雇于公司才能获得RSU奖励。该公司授予1在截至2023年12月31日的年度内,授予2000万RSU奖项,授予日期公允价值为$62023年业绩年为1000万美元。该公司授予396在截至2022年12月31日的年度内,授予1000个RSU奖项,授予日期公允价值为$42022年业绩年为1000万美元。
授予绩效份额单位,或PSU
PSU奖励旨在使薪酬与公司未来的业绩保持一致。在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度内授予的PSU奖励包括三年制履约期分别于2025年12月31日和2024年12月31日结束。对于截至2023年12月31日的年度内授予的PSU奖励,最终授予的股票数量将在0%和200与同业集团相比,基于公司经济回报和股价表现而授予的PSU的百分比相等。公司三年的公司经济回报等于公司每股普通股账面价值的变化加上普通股股息。股价表现等于股价变动加上普通股股息。薪酬支出将以直线方式确认三年制归属期间根据本公司对同业集团内实体的公司经济回报及股价表现的估计而厘定,并将于每个期间根据本公司对实际授出股份数目的最佳估计作出调整。对于截至2022年12月31日的年度内授予的PSU奖励,最终授予的股票数量将在0%和200与同级组相比,基于公司经济回报授予的PSU的百分比。于截至2023年12月31日止年度内,本公司授予605授予高级管理人员1000个PSU奖项,授予日期公允价值为$31000万美元。于截至2022年12月31日止年度内,本公司授予128授予高级管理人员一千个PSU奖项,授予日期公允价值为$2百万美元。
下表列出了截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度内公司限制性股票奖励的相关信息。
| | | | | | | | | | | | | | |
| 截至该年度为止 |
| 2023年12月31日 | 2022年12月31日 |
| 股份数量 | 加权平均授予日期公允价值 | 股份数量 | 加权平均授予日期公允价值 |
未归属的流通股-期初 | 3,029,987 | | $ | 12.66 | | 2,816,848 | | $ | 13.37 | |
授与 | 1,767,127 | | 5.49 | | 523,957 | | 10.94 | |
既得 | (814,981) | | 13.14 | | (178,261) | | 16.66 | |
被没收 | (372,359) | | 11.91 | | (132,557) | | 15.52 | |
期末未归属的流通股 | 3,609,774 | | $ | 9.12 | | 3,029,987 | | $ | 12.66 | |
上述被没收的金额包括雇员为支付约100,000,000港元的税项而没收的股份。 364万股和千股129 截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度,本集团分别拥有1,000股及1,000股股份。
公司确认基于股票的薪酬支出为#美元。81000万美元和300万美元9 截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度,本集团分别录得约人民币100,000,000元及人民币100,000,000元。
该公司还拥有合格的401(k)计划。该计划为一项退休储蓄计划,允许合资格雇员根据守则第401(k)条以递延税项基准供款其部分工资。雇员可透过扣除工资作出供款,最高可达22,500如果年龄在50岁以下,7,50050岁或50岁以上雇员的“追赶型”缴款。公司匹配 100第一个的百分比6由雇员供款递延的合资格薪酬的%。雇主以现金形式为401(k)匹配供款提供资金,参与者可以将公司匹配资金用于他们选择的投资。本公司之供款利益即时归属。一般而言,参与雇员有权于终止雇用、退休、死亡或伤残时从计划中获得分派。截至2023年和2022年12月31日止年度,与公司合格计划相关的401(k)费用为 $4411万5千美元514分别为10000人。
13. 所得税
截至2023年12月31日止年度,根据守则第856至860条,本公司合资格作为房地产投资信托基金缴税。作为一个房地产投资信托基金,本公司不受美国联邦所得税的限制,因为它向股东分配了合格的应纳税收入。为维持作为房地产投资信托基金的资格,本公司须将其房地产投资信托基金年度应课税收入(可作若干调整)的至少90%分派予其股东,并符合若干其他规定,例如其可能持有的资产、其可能产生的收入及其股东组成。公司的政策通常是将公司的所有应纳税收入分配给股东。
本公司受纳税申报义务约束的州和地方税务司法管辖区承认本公司作为房地产投资信托基金的地位,因此,本公司通常不在该等司法管辖区缴纳所得税。然而,该公司可能需要缴纳某些州和地方的最低报税费,其TRS则需要缴纳美国联邦、州和地方税。
公司记录的当期所得税支出为#美元102目前的所得税优惠为1,000美元。253截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度分别为10万美元。该公司记录的递延税项资产总额为#美元。1071000万美元和300万美元66截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度,分别与其TRS的活动有关的资金为100万美元。其中,与累计净营业亏损有关的金额为#美元。1051000万美元和300万美元65分别截至2023年12月31日和2022年12月31日。根据守则第163(J)条,与利息有关的金额为#美元。21000万美元和300万美元1分别截至2023年12月31日和2022年12月31日。本公司根据正面和负面证据评估其递延税项资产变现的可能性,并设立估值拨备#美元。1071000万美元和300万美元66 截至2023年及2022年12月31日止年度,本集团分别录得约人民币100,000,000元。
该公司的有效税率不同于其美国联邦、州和地方公司的综合法定税率,这主要是由于扣除了代码第857(A)节要求支付的股息分配。
该公司截至2020年12月31日或之后的纳税年度的美国联邦、州和地方纳税申报单仍可供查阅。
14. 信用风险和利率风险
该公司市场风险的主要组成部分是信用风险和利率风险。本公司在机构按揭证券及非机构按揭证券的投资、住宅按揭贷款、担保融资协议下的借款及证券化债务均须承受利率风险。当公司承担利率风险时,它试图通过资产选择、对冲和将抵押资产所赚取的收入与相关融资成本相匹配,将利率风险降至最低。
该公司试图通过尽职调查、资产选择和投资组合监控将信用风险降至最低。公司已经建立了包括合格抵押贷款、不合格抵押贷款和再履约住房抵押贷款在内的整个贷款目标市场。此外,该公司寻求通过遵守法规要求、地域多样化、业主自住物业和适度的贷款与价值比率来将信贷风险降至最低。这些因素被认为是信用风险的重要指标。
通过使用衍生工具和担保融资协议,如果合同的交易对手的表现不符合预期,本公司将面临交易对手信用风险。如果交易对手未能履行衍生工具,本公司的交易对手信用风险等于在其资产负债表上报告为衍生资产的金额,该金额超过从交易对手获得的抵押品,或如果处于净负债状况,则抵押品超过对交易对手的负债的程度。报告为衍生资产/(负债)的金额为持有收益/(亏损)头寸的衍生合约,并在符合主要净额结算安排的范围内,扣除与同一交易对手处于亏损/(收益)头寸的衍生工具及收到/(质押)抵押品后的净额。如果交易对手未能履行担保融资协议,本公司将面临被质押抵押品的公允价值超过对交易对手的负债的损失。本公司试图通过评估和监测交易对手的信用,执行主要的净额结算安排和获得抵押品,以及执行与多个交易对手的合同和协议以减少对单一交易对手的风险,将交易对手的信用风险降至最低。
本公司的担保融资协议交易受相关协议管辖,这些协议规定贷款人有权抵销,包括在交易的借款方违约或破产的情况下。本公司的衍生品交易受相关协议管辖,这些协议规定了总净额结算安排下的抵销权,包括在交易任何一方违约或破产的情况下。本公司在综合财务状况表中按净额列报受该等安排规限的资产及负债。下表列出了受此类安排约束的我们的资产和负债的信息,并可能在截至2023年12月31日和2022年12月31日的合并财务状况表上进行抵销。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 |
| (千美元) |
| *已确认资产(负债)总额 | *综合财务状况表中的毛额抵销 | 合并财务状况表中的净额抵销 | 综合财务状况表中未与财务资产(负债)抵销的总额。 | |
| 金融 仪器 | 质押现金抵押品(已收到) (1) | 净额 |
担保融资协议 | $ | (2,432,115) | | $ | — | | $ | (2,432,115) | | $ | 3,539,416 | | $ | 22,930 | | $ | 1,130,231 | |
利率互换-总资产 | 7,455 | | (7,455) | | — | | — | | (11,306) | | (11,306) | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
互换--总资产 | 11,362 | | (11,362) | | — | | — | | (58) | | (58) | |
| | | | | | |
| | | | | | |
总计 | $ | (2,413,298) | | $ | (18,817) | | $ | (2,432,115) | | $ | 3,539,416 | | $ | 11,566 | | $ | 1,118,867 | |
(1)计入其他资产
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 |
| (千美元) |
| *已确认资产(负债)总额 | *综合财务状况表中的毛额抵销 | 合并财务状况表中的净额抵销 | 综合财务状况表中未与财务资产(负债)抵销的总额。 | |
| 金融 仪器 | 质押现金抵押品(已收到) (1) | 净额 |
担保融资协议 | $ | (3,434,765) | | $ | — | | $ | (3,434,765) | | $ | 4,699,722 | | $ | 33,415 | | $ | 1,298,373 | |
利率互换-总资产 | 3,716 | | — | | 3,716 | | — | | 13,179 | | 16,895 | |
利率互换--总负债 | (14,074) | | 14,074 | | — | | — | | 27,678 | | 27,678 | |
| | | | | | |
| | | | | | |
互换--总资产 | 15,077 | | (14,697) | | 380 | | — | | — | | 380 | |
| | | | | | |
| | | | | | |
总计 | $ | (3,430,046) | | $ | (623) | | $ | (3,430,669) | | $ | 4,699,722 | | $ | 74,271 | | $ | 1,343,326 | |
(1)计入其他资产
15. 承付款和或有事项
本公司可能不时涉及在正常业务过程中产生的各种索赔和法律诉讼。对于公司从事的某些证券化交易,在某些情况下,公司有义务在违反某些陈述和担保的情况下从VIE回购资产。
16. 后续事件
没有。
17. 季度业绩摘要(未经审计)
以下是截至2023年12月31日、2023年9月30日、2023年6月30日和2023年3月31日的季度运营业绩。
| | | | | | | | | | | | | | |
| 截至本季度的 |
| 2023年12月31日 | 2023年9月30日 | 2023年6月30日 | 2023年3月31日 |
| (千美元,每股数据除外) |
净利息收入: | | | | |
利息收入 | $ | 191,204 | | $ | 195,591 | | $ | 196,859 | | $ | 189,250 | |
利息支出 | 126,553 | | 132,193 | | 131,181 | | 119,615 | |
净利息收入 | 64,651 | | 63,398 | | 65,678 | | 69,635 | |
| | | | |
| | | | |
| | | | |
信贷损失准备金增加[减少] | 2,330 | | 3,217 | | 2,762 | | 3,062 | |
| | | | |
其他投资收益(亏损): | | | | |
衍生工具未实现净收益(亏损) | (15,871) | | 17 | | 17,994 | | (8,551) | |
利率互换终止的已实现收益(亏损) | — | | — | | (6,822) | | (34,134) | |
掉期定期利息成本,净额 | 5,296 | | 4,894 | | 4,159 | | 2,819 | |
衍生品净收益(亏损) | (10,575) | | 4,911 | | 15,331 | | (39,866) | |
按公允价值计算的金融工具未实现净收益(亏损) | 6,815 | | (43,988) | | 6,954 | | 64,592 | |
| | | | |
出售投资的已实现净收益(亏损) | (3,752) | | (460) | | (21,758) | | (5,264) | |
清偿债务所得(损) | (2,473) | | — | | 4,039 | | 2,309 | |
其他投资收益 | (986) | | 2,381 | | (421) | | 117 | |
其他费用合计 | 20,805 | | 20,780 | | 31,012 | | 31,095 | |
净收益(亏损) | $ | 30,542 | | $ | 2,170 | | $ | 36,024 | | $ | 57,366 | |
优先股股息 | $ | 18,438 | | $ | 18,438 | | $ | 18,438 | | $ | 18,438 | |
可供普通股股东使用的净收益(亏损) | $ | 12,104 | | $ | (16,268) | | $ | 17,586 | | $ | 38,928 | |
每股普通股净收益(亏损)-基本 | $ | 0.05 | | $ | (0.07) | | $ | 0.08 | | $ | 0.17 | |
以下是截至2022年12月31日、2022年9月30日、2022年6月30日和2022年3月31日的季度运营结果。
| | | | | | | | | | | | | | |
| 截至本季度的 |
| 2022年12月31日 | 2022年9月30日 | 2022年6月30日 | 2022年3月31日 |
| (千美元,每股数据除外) |
净利息收入: | | | | |
利息收入 | $ | 187,286 | | $ | 188,303 | | $ | 195,357 | | $ | 202,175 | |
利息支出 | 106,891 | | 83,464 | | 78,467 | | 64,473 | |
净利息收入 | 80,395 | | 104,839 | | 116,890 | | 137,702 | |
| | | | |
| | | | |
| | | | |
信贷损失准备金增加[减少] | 3,834 | | (1,534) | | 4,497 | | 240 | |
| | | | |
其他投资收益(亏损): | | | | |
衍生工具未实现净收益(亏损) | (10,171) | | 10,307 | | (1,618) | | — | |
利率互换终止的已实现收益(亏损) | (561) | | — | | — | | — | |
掉期定期利息成本,净额 | (1,629) | | (122) | | — | | — | |
衍生品净收益(亏损) | (12,362) | | 10,185 | | (1,618) | | — | |
按公允价值计算的金融工具未实现净收益(亏损) | 112,026 | | (239,513) | | (239,246) | | (370,167) | |
| | | | |
出售投资的已实现净收益(亏损) | (39,443) | | (37,031) | | — | | — | |
清偿债务所得(损) | — | | — | | (2,897) | | — | |
其他投资收益 | (2,383) | | (462) | | 980 | | — | |
其他费用合计 | 37,482 | | 25,693 | | 30,845 | | 30,159 | |
净收益(亏损) | $ | 97,199 | | $ | (186,145) | | $ | (161,327) | | $ | (262,794) | |
优先股股息 | $ | 18,483 | | $ | 18,438 | | $ | 18,438 | | $ | 18,408 | |
可供普通股股东使用的净收益(亏损) | $ | 78,716 | | $ | (204,583) | | $ | (179,765) | | $ | (281,202) | |
每股普通股净收益(亏损)-基本 | $ | 0.34 | | $ | (0.88) | | $ | (0.76) | | $ | (1.19) | |
项目16.表格10-K摘要
没有。
签名
根据1934年《证券交易法》的要求,注册人已正式促使本报告由正式授权的签署人代表其签署。
| | | | | | | | |
奇美拉投资公司 |
| | |
| 发信人: | /S/菲利普·J·卡迪斯II |
| | 菲利普·J·卡迪斯二世 |
| | 首席执行官 |
| | (注册人的首席行政官) |
日期:2024年2月29日 | | |
| | | | | | | | |
| 发信人: | /S/Subramaniam Viswanathan |
| | Subramaniam Viswanathan |
| | 首席财务官(首席财务官 |
| | 及注册人的首席会计主任) |
日期:2024年2月29日 | | |
| | | | | | | | | | | |
签名 | | 标题 | 日期 |
| | | |
/S/菲利普·J·卡迪斯II | | 首席执行官,以及 董事(首席执行官) | 2024年2月29日 |
菲利普·J·卡迪斯二世 | | | |
| | | |
/S/Subramaniam Viswanathan | | 首席财务官(首席财务官和首席会计官) | 2024年2月29日 |
Subramaniam Viswanathan | | | |
| | | |
/S/乔杜里·亚拉加达 | | 董事首席运营官、联席首席投资官总裁 | 2024年2月29日 |
乔达里·亚拉加达 | | | |
| | | |
| | | |
| | | |
| | | |
/S/马克·艾布拉姆斯 | | 董事 | 2024年2月29日 |
马克·艾布拉姆斯 | | | |
| | | |
撰稿S/桑德拉·贝尔 | | 董事 | 2024年2月29日 |
桑德拉·贝尔 | | | |
| | | |
/S/杰拉德·克里格 | | 董事 | 2024年2月29日 |
杰拉德·克里格 | | | |
| | | |
/S/凯文·查弗斯 | | 董事 | 2024年2月29日 |
凯文·查弗斯 | | | |
| | | |
| | | |
| | | |
| | | |
/S/黛布拉·斯蒂尔 | | 董事 | 2024年2月29日 |
黛布拉·斯蒂尔 | | | |
| | | |
/S/布莱恩·帕特里克·赖利 | | 董事 | 2024年2月29日 |
布莱恩·帕特里克·赖利 | | | |
| | | |
撰稿S/苏珊·米尔斯 | | 董事 | 2024年2月29日 |
苏珊·米尔斯 | | | |