展品 (c) (4)

-2023 年 10 月 26 日向特别委员会提交的 Apex 初步工作草案特权和机密 | 应法律顾问的要求编写

-免责声明初步工作草案本演示文稿由Center view Partners LLC （Centerview）编写，仅供阿特拉斯董事会特别委员会（AtlasorCompany）在评估拟议交易时使用，不得用于其他目的。 中包含的信息基于我代表Atlas提供的信息和公开信息，以及此处所载的部分信息可能基于Atlas提供的报表, 估计和预测. Centerview 依赖于上述信息的准确性和完整性，对此类信息的任何独立核实或对 Atlas 或任何其他实体的任何资产或负债（或有债务或其他）进行任何独立评估或评估 ，或与 Atlas 或任何其他实体的清偿能力或公允价值相关的任何独立评估或评估 承担任何责任任何其他实体。 关于财务预测，Centerview假设此类预测是在反映阿特拉斯管理层对Atlas未来财务业绩的最佳估计和判断的基础上合理编制的，而在你的指导下，CenterView 依赖于Atlas管理层提供的对Atlas的此类预测。CenterView 对此类预测或其所依据的假设不承担任何责任，也表示不 观点。此处列出的信息基于经济、货币、市场和 其他无效条件，以及截至本文发布之日向我们提供的信息，除非另有说明，Centerview 认为没有义务更新或以其他方式修订这些材料。 本演示文稿中的财务分析很复杂，不一定适用于部分分析或摘要描述。在进行这个 财务分析时，Centerview 整体考虑了分析结果，不一定对分析的任何特定部分给予特定的权重。 此外，选择CenterViews分析的任何部分，而不考虑整个分析，都会对其财务分析基础的过程形成不完整的视图。CenterView可能认为各种假设可能性大于或小于 其他假设，因此不应采用上述分析中任何特定部分得出的参考范围 TobeCenter 视图 Atlas 的实际价值。 这些材料及此处包含的信息是机密的，不是为了公开披露而编制的，未经 CenterView 事先书面同意，不得公开 或提供给第三方。这些材料和 Centerview 以书面形式或 口头提供的任何其他建议仅供参考使用Atlas董事会特别委员会（以其本身的身份）来审议拟议的交易，不为Atlas的 证券的任何持有人或任何其他人提供任何权利或补救措施，也不为其提供任何权利或补救措施。Centerview 不负责也未提供任何税务、会计、精算、法律或其他 专家建议。这些材料无意为评估拟议交易提供唯一依据，而且本陈述不代表任何形式的公平观点、建议、估值或意见，不一定完整且应该仅与 CenterView 提供的口头陈述一起查看。1 特权和机密 | 应 法律顾问的要求编写

-特别委员会路线图仪表板初步工作草案今天的重点 讨论主题 10/23 讨论主题 10/23 讨论主题与提顿谈判协议撤回或修订提案变得不友好达成协议与第三方接触没有与第三方达成协议 达成探索战略交易的其他协议没有战略协议拒绝所有交易提案/交易并继续执行阿特拉斯管理计划 2 特权和机密 | 应律师的要求编写

-内容提要的初步工作草案 q，§ 10月6日，提顿提交了一份提案（ 初步提案），要求以每股9.00美元的价格以现金收购其目前未拥有的所有普通股，§ 10月23日，在特别委员会的指导下，Centerview与提顿举行了电话会议，讨论了最初的 提案。在电话会议上，Centerview代表特别委员会拒绝了最初的提案，后来Centerview代表特别委员会拒绝了初步提案，10月23日，Centerview向提顿提供了阿特拉斯管理计划，并致电阿特拉斯管理团队讨论 Ÿ，§ 10月24日，Teton 提交了更新的报告 向董事会提交的每股9.35美元的不具约束力的指示性提案（10/24情况提案）与 初步提案每股9.00美元相比增长了4％。§ 10月25日，阿特拉斯管理层举行了电话会议，概述了阿特拉斯的商业和行业动态，§ 今天会议的主题是：审查提顿10/24提案讨论讨论和潜在的后续参与措施讨论策略和对 Teton 的潜在回应 Next i，§ 调整对 Tetons 10/24 提案的回应 StepsŸ，§ 讨论下一步 步骤适用于 3 位特权和机密信息 | 应律师的要求编写

-不同价格的阿特拉斯分析初步工作草案提顿当前10/24股初始股价 价格为5.14美元 9.00 美元 9.35 美元 11.00 美元 12.00 美元 13.00 美元隐含溢价至当前 75% 82% 95% 114% 133% 153% +60% 与阿特拉斯的溢价比 +72% 的溢价/（折扣）至：2023 年 10 月 24 日的股价（3） 30 天 VWAP 6.11 美元 +47% +53% +64% +80% +96% +113% 90 天 VWAP 9.65 (7%) (3%) +4% +24% +35% 52 周高点 (12/05/22) (1) 19.72 (54%) (53%) (49%) (39%) (34%) 52 周低点 (10/25/23)) (1) 5.14 +75% +82% +95% +114% +133% +153% 完全摊薄后的已发行股份 137.4 138.6 138.8 139.8 139.9 140.2 隐含权益价值 706 美元 1,247 1,298 1,298 1,391 1,535 美元加上：债务和 NCI 1,121 扣除：现金 (9) 隐含企业价值（百万美元）1,818 美元 1,818 美元 2,409 美元 2,503 美元 2,647 美元 2,790 美元 2,934 美元非提顿股票 39.2 40.4 40.6 40.9 41.4 41.4 41.7 42.0 非提顿股票价值 $202 $364 380 $409 455 $501 546 华尔街隐含电动汽车/调整后息税折旧摊销前利润共识（百万美元）NTM 273 6.7x 8.8x 9.2x 9.2x 10.2x 10.2x 10.2x 10.7x 2024E 276 6.6x 8.6x 8.6x 9.6x 9.6x 10.6x 10.6x 10.6x 隐含电动汽车/调整后息税折旧摊销前利润阿特拉斯管理计划（百万美元）2023E 270 美元 6.7x 8.7x 8.9x 9.3x 9.8x 10.9x 10.9x NTM 273 6.7x 8.8x 9.2x 9.2x 10.2x 10.2x 10.8x 2024E 273 6.6x 8.6x 9.6x 9.2x 9.2x 10.2x 10.2x 10.7x 隐含电动汽车/调整后息税折旧摊销前标准化奖励（Atlas Mgmt. 计划) 2023E 253美元 7.2x 9.3x 9.5x 9.5x 10.5x 11.6x 11.6x NTM 270 6.7x 8.9x 9.3x 9.8x 10.3x 10.9x 10.9x 10.9x 来源：公司文件、2023年10月13日分享的阿特拉斯管理计划、截至2023年10月25日的华尔街研究和FactSet。注意： 以百万美元计，每股数字除外。基于最新的公开信息。股票数量未反映自2023年8月21日回购计划批准以来任何未公开的股票回购。息税折旧摊销前利润反映了华尔街研究的中位数。(1) 基于最高收盘价和最低收盘价的52周高点和最低收盘价。4 (2) 反映截至2023年10月6日（提顿初步提案日期）的阿特拉斯收盘价。(3) 反映截至2023年10月24日（日期）的 Atlas收盘价提顿10/24提案）。特权和机密 | 应律师的要求编写

-2023 年 10 月 23 日向特别委员会提交的初步工作草案 Atlas Trading 倍数 EV/NTM 华尔街共识自首次公开募股以来调整后的息税折旧摊销前利润倍数 (1) 自 223 季度以来的平均电动汽车/调整后的 NTM 息税折旧摊销前利润倍数 L6M L1Y L2Y 自首次公开募股以来的20.0x Atlas 8.0x 9.9x 10.6x 11.2x 11.4x 18.0x 同行中位数 9.2x 10.4x 10.4x 9.1x 10.4x 10.2x 18.0x 同行中位数 9.2x 10.4x 10.4x 9.1x 10.4x 11.6x 12.2x 12.2x 标普500指数 12.9x 13.0x 13.5x 12.7x 13.0x 16.0x 14.5x 14.5x 12.0x 12.0x 12.6x 10.5x 10.5x 10.0x 8.0x 8.0x 6.8x 4.0x 2.0x 0.0x 2.0x 0.0x 5月21日7月21日10月21日12月21日3月21日3月22日7月22日7月22日10月22日12月22日3月23日7月23日10月23日10月23日阿特拉斯同行中位数（2）标准普尔500指数来源：截至2023年10月17日的FactSet。注意：估算值自2021年5月14日起首次公布。5 (1) 分析仅基于FactSet截至2023年10月17日的估计。特权与机密 | 应法律顾问的要求编写（2）同行包括Steris、Sotera Health、Stericycle、Premier、Premiatrix Medical Group和医疗保健服务集团。

-2023 年 10 月 23 日向特别委员会提交的初步工作草案 Atlas 说明性未来股价分析反映了 2023 年 10 月 13 日公布的阿特拉斯管理计划未来股价（名义）未来股价（现值）约 6.8 倍 NTM 调整息税折旧摊销前利润（当前阿特拉斯管理计划倍数）8.5 倍 NTM 调整后息税折旧摊销前利润 （与当前阿特拉斯管理计划倍数相比约+1.5倍）10.0x NTM 调整后的息税折旧摊销前利润（与当前的Atlas管理计划倍数相比约为+3.0倍）复合年增长率为25美元按10.0倍折后的股本成本为12.6％ +37％20美元20美元18美元按8.5倍16美元+30％折算14 15 美元 14 美元 15 美元 12 美元 12 美元 12 美元现价 12 美元 12 美元现价 11 美元 +21% 10 美元 9 美元 10 美元 12 美元 10 美元 10 美元 8 美元 7 美元 5 美元 7 美元 5 美元 5 美元 7 美元 5 美元 6 美元当前 YE24 YE25 YE26 YE27 当前 YE24 YE26 YE27 当前 YE25 YE26 YE27 备忘录：备忘录：NTM 调整息税折旧摊销前利润 ($mm) 298 美元 323 美元 323 美元新台币378美元经调整后的息税折旧摊销前利润（百万美元）298美元323美元349美元378美元净负债（亿美元）1.1美元1.0美元净负债0.9美元（亿美元）1.1美元1.0美元1.0美元1.0美元0.9美元0.9美元来源：2023年10月13日分享的阿特拉斯管理计划。注意：以十亿美元计。反映了截至 2023 年 10 月 17 日 的估值。分析假设截至23年第二季度，最新的股票数量、RSU和期权在预测期内保持不变。债务、现金和 根据Atlas管理计划的年终余额计算的非控股权益。特权和机密 | 应律师的要求编写

-阿特拉斯初步工作草案说明性未来股价敏感度反映了阿特拉斯管理 2023 年 10 月 13 日公布的计划 2024 年未来股价（名义）2024 年未来股价（现值）管理计划 + /% EV/NTM 调整后的息税折旧摊销前利润（10.0%）+10.0% EV/NTM 调整后的息税折旧摊销前利润（10.0%） +10.0% $7 6.8x $7 6.8x 5美元 6.8% x 5 美元 6 美元 7 美元 8.5x 9 11 12 8.5x 8 9 11 10.0x 12 14 16 10.0x 10 12 14 NTM 调整后的息税折旧摊销前利润（百万美元）268 美元 298 美元 328 美元 2025 年未来股价（名义）2025 年未来股价（现值）管理计划 + /%管理计划 + /% 电动汽车/新台币调整后息税折旧摊销前利润（10.0%）+10.0% EV /NTM 调整后的息税折旧摊销前利润（10.0%）+10.0% 6.8x 7 $8 $8 8.5x 10 8 8.5x 8 9 11 10 16 18 10.0x 10 12 14 NTM 调整息税折旧摊销前利润（百万美元）290 美元 323 美元 355 美元来源：阿特拉斯管理计划 于 2023 年 10 月 13 日发布。注意：以百万美元计，每股金额除外。反映了截至 2023 年 10 月 17 日的估值。分析假设截至23年第二季度的预测期内，最新的股票数量、RSU和期权保持不变。债务、 现金和 根据Atlas管理计划的年终余额计算的非控股权益。7（1）每个Atlas管理计划的预计债务。根据杠杆自由现金流的说明性年终现金 余额特权和机密信息 | 根据2023年10月13日共享的Atlas管理计划的法律顾问要求编制。

-Atlas 展望初步工作草案：今天与2022年8月的对比反映了2023年10月13日 分享的阿特拉斯管理计划与截至2022年8月2022年8月的管理计划对照今天 (1) ¿^ 24E 25E 24E 25E 25E 24E 25E 收入14亿美元 15亿美元 12亿美元（12亿美元）（3亿美元）% 增长 11% 10%（832bps） (488bps)) 调整后的息税折旧摊销前利润3.59亿美元4.03亿美元 2.73亿美元（8.6亿美元）（1.06亿美元）% 增长 8% 12% 9%（722个基点）（341个基点）调整后的息税折旧摊销前利润 26% 26% 23% 23%（307个基点）（279个基点）利率 L + 100 S + 300 利率 ~（430个基点）（~400个基点）bps)（~830个基点）杠杆1.34亿美元 1.58亿美元 3700万美元 4300万美元（9700万美元）)（1.15亿美元）自由现金流净杠杆 2.3x 1.7x 3.9x 3.4x +1.6x +1.8x NTM 倍增率 10.7x (2) 6.8x (2)（3.9x）Prem./（光盘）对比（2.1倍）对同行中位数（1.8倍）对比同行中位数 +0.2x 8（1）反映了Atlas Management 共享计划 2023年10月13日。（2）反映了截至2022年8月23日和2023年10月17日的电动汽车/NTM Atlas管理计划调整后的息税折旧摊销前利润。特权和机密 | 应律师的要求编写

-附录初步工作草案特权和机密 | 应 法律顾问的要求编写

-初步工作草案已于2023年10月23日提交给高度初步的；特别委员会，尚待进一步调查。初步折扣现金流分析反映了截至12月31日的2023年10月13日财年在终端发布的阿特拉斯管理计划 24E-28E 2H23E 2024E 2025E 2026E 2027E 2028E 2028E 年度复合年复合增长率收入 589 美元 1,215 1,280 1,362 1,450 1,542 1,641 6% 增长 3% (2) 5% 6% 6% 经调整后的息税折旧摊销前利润 133 美元 298 美元 349 美元 410 8%（减少）：D&A (89) (160) (157) (157) (157) (154) (151) (148)（少）：SBC (10) (21) (22) (23) (24) (25)（减）：管理及其他 2 (5) (5) (5) (6) (6) 息税前利润（例如SBC) 35 美元 87 美元 114 美元 141 美元 169 美元 200 美元（减去）：税费 (1) (10) (25) (33) (41) (49) (58) NOPAT 25 美元 62 美元 81 美元 100 美元 120 美元 142 美元地址：D&A 89 160 157 154 151 148（减少）： 资本支出 (41) (100) (101) (108) (111) (116) (116)（减少）：^ NWC (2) (4) (20) (21) (24) (25)（少）：其他（3）(4) (0) (1) (1) 2 UFCF 67 美元 117 美元 117 美元 116 美元 124 美元 136 美元 150 (2)% 增长 (13%) (1%) 7% 9% 11% 隐含企业价值（亿美元）隐含股份 隐含PGR NTM 息税折旧摊销前利润终端多个 NTM 息税折旧摊销前利润终端多个 NTM 息税折旧摊销前利润终端多个 WACC 7.00x 8.50x 10.00x 7.00x 8.00x 7.00x 8.00x 10.00x 10.00x 10.00x 10.00x 10.00x 10.00x 10.00x 10.00x 10.00x2.2 美元 2.6 美元 2.9 美元 8.00 美元 10.50 美元 13.00 美元 4.7% 5.7% 6.3% 10.88% 2.2 2.5 2.9 7.75 10.00 12.50 5.3% 6.3% 6.9% 11.50% 2.1 2.4 2.8 7.25 9.50 12.00 5.9% 6.8% 7.5% 来源：2023年10月13日分享的公司文件和阿特拉斯管理计划。注意：分析假设阿特拉斯估值日期和资产负债表数据截至2023年6月30日。以百万美元计，每股金额除外。股价四舍五入至最接近的0.25美元。税收影响分析/待遇见附录。（1）阿特拉斯管理层的税率为29％。10（2）反映了2023-2024E全年增长。 (3) 包括 0.5 毫米的 2H23E 收购支出。特权和机密 | 应律师的要求编写

-2023年10月23日在 精选先例少数股权挤出交易中向特别委员会提交的初步工作草案初步工作草案（1）股权企业 Unaff 初始至最终出价溢价的隐含初始投标溢价的百分比。 30 天最终出价 Unaff. 30 天 (2) (3) (3) 日期目标收购方自有价值价格 VWAP% 上涨价格 VWAP 8 月 23 日 SciPlay Light & Wonder 83% 2.5 29% 17% 15% 47% 34% 12月22日 Weber BDT Capital 72% 3.7 24% (4%) 29% 60% 24% Convey Health TPG Capital 75% 1.1 66% 46% 17% 143% 99% 11月 20 日 Urovant Sciences Sumitovant Bio 72% 0.7 55% 46% 30% 96% 96% 92% 8月20 日 Akcea Thera。Ionis Pharma 76% 1.5 42% 33% 13% 59% 56% 8月20日哈德森达弗里股份公司 57% 1.1 24% 12% 23% 50% 64% 2% 20日京瓷 72% 2.9 30% 12% 45% 45% 40% 6月18日罗氏基金会医学 57% 5.3 30% 29% 29% 11月 16日新元投资集团 64% 0.8 54% 26% 2% 58% 29% 9% 29% 9月16日辉门集团伊坎 82% 2.1 41% 61% 43% 101% 130% Mar-16 Crown Media Hallmark 90% 4.4 2% 13% 0% 2% 2% (5) 13% 13% 9月13日Cornerstone Thera。Chiesi Farmaceutici 58% 0.3 22% 20% 45% 78% 74% 3月13日绍尔-丹佛斯丹佛斯 76% 2.6 24% 24% 19% 49% 48% 第 25 百分位数 64% 24% 17% 12% 47% 34% 中位数 72% 30% 26% 17% 58% 48% 76% 42% 29% 78% 74% 来源：截至目前的公司文件和FactSet 2023 年 10 月 17 日。注意：以十亿美元计。(1) 在过去约10年中，所有现金、少数股权挤出与美国目标的交易，以及超过1亿美元的股权对价，只有单一收购方的报价。不包括房地产、能源、金融机构和石油和天然气行业的交易（n=13）。 (2) 反映了未受影响的首次出价日期。(3) 反映了30个交易日。(4) 反映了未受影响的交易公告日期。11 (5) 2013年6月24日，Crown Media提交了对附表13D的修正案，披露它正在评估一项简短的合并以淘汰少数股东。最终价格反映了2013年6月24日股价的151％的溢价。特权和机密 | 应律师的要求编写

-2023年10月23日向特别委员会提交的初步工作草案 选定先例少数股权挤出交易的时机少数股权挤出交易的时机少数股权挤出交易 (1) 初始出价与初始出价签署日目标收购方出价最终出价与签署及成交和成交之间的天数 8 月 23 日 SciPlay Light & Wonder 5 78 82 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 12 月 22 日 Weber BDT Capital 5 36 48 72 120 6月 22 日 Convey Health TPG Capital 3 42 47 156 156 11-20 Urovant Sciences Sumitovant Bio 5 4 6 137 143 Akcea TheraIonis Pharma 4 9 11 43 54 8月 20 日 Hudson Dufry AG 3 40 44 103 147 2月 20 日 AVX 京瓷 4 62 86 38 124 6月18日基金会罗氏 4 3 3 3 46 16 年 11 月 16 日 Synutra 投资者集团 2 239 308 180 488 9月16日辉门伊坎 4 309 191 139 30 3月16日皇冠媒体Hallmark 1 54 Cornerstone-13 Thera。Chiesi Farmaceutici 5 205 209 141 350 350 3月13日绍尔-丹佛斯丹佛斯 5 85 93 42 135 第25个百分位数 3 9 44 43 104 中位数 4 42 54 88 139 第75个百分位数 5 85 93 138 200 来源：截至2023年10月17日的公司文件和FactSet。12 (1) 过去约10年来，所有现金、少数股权挤出与美国目标的交易以及超过1亿美元的股票对价只有一个收购者。不包括房地产、能源、金融机构和石油和天然气行业的交易（n=13）。特权和机密 | 应律师的要求编写