美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格：20-F

☐根据1934年《证券交易法》第12(B)或(G)节作出的注册声明

或

☒根据1934年《证券交易法》第13或15(D)款提交的年度报告

截至本财政年度止9月30日, 2023

或

☐过渡 根据1934年《证券交易法》第13或15(D)款提交的报告

或

☐壳牌公司根据1934年《证券交易法》第13或15(D)款提交的公司报告

需要这份空壳公司报告的事件日期

在从日本到日本的过渡期内，日本从日本到日本。

委托文件编号：001-40231

大自然药业

(注册人的确切姓名载于其章程)

不适用

(注册人姓名英文译本)

开曼群岛

(注册成立或组织的司法管辖权)

京九大道265号，井冈山经济技术开发区

江西吉安市, 中国343100

+86-0796-8403309

(主要执行办公室地址)

Gang来，首席执行官

电话：+86-0796-8403309

电子邮件：ang.lai@world-PharmPharmy.com

京九大道265号, 井冈山经济技术开发区

江西省吉安市

中华人民共和国中国

(姓名、电话、电子邮件和/或传真号码 和公司联系人地址)

根据该法第12(B)款登记或将登记的证券。

根据该法第12(G)节登记或将登记的证券。

无

(班级名称)

根据该法第15(D)款负有报告义务的证券。

无

(班级名称)

说明截至年度报告所涉期间结束时发行人的每一类资本或普通股的流通股数量。

一个集合3,645,974普通股，每股票面价值0.01875美元，截至2023年9月30日。

用复选标记表示注册人是否为证券法规则第405条所定义的知名经验丰富的发行人。

是☐ 不是 ☒

如果此报告是年度报告或过渡报告， 请用复选标记表示注册人是否不需要根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节提交报告。

是☐ 不是 ☒

注-勾选上述复选框不会解除 根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条要求提交报告的任何注册人在这些条款下的义务 。

用复选标记表示注册人 (1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了1934年《证券交易法》第13或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内，注册人 一直遵守此类提交要求。

是 ☒ 没有☐

用复选标记表示注册人 是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。

是 ☒ 没有☐

用复选标记表示注册者 是大型加速文件服务器、加速文件服务器、非加速文件服务器还是新兴成长型公司。请参阅《交易所 法案》第12b-2条规则中的“大型加速申报公司”、“加速申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。

如果新兴成长型公司根据美国公认会计原则编制其 财务报表，则勾选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期 以遵守根据《交易所法案》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人 是否已提交报告并证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国法典》第15编第7262(B)节)第404(B)节对其财务报告进行内部控制的有效性的评估，该报告是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。☐

如果证券是根据该法第(Br)12(B)节登记的，请用复选标记表示备案文件中包括的注册人的财务报表是否反映了对以前发布的财务报表的错误进行了更正。☐

用复选标记表示这些错误 更正中是否有任何重述需要根据§240.10D-1(B)对注册人的任何高管在相关恢复期间收到的基于激励的薪酬进行恢复分析。☐

用复选标记表示注册人使用了哪种会计基础来编制本备案文件中包含的财务报表：

如果这是一份年度报告，请勾选 标记注册人是否是空壳公司(如《交易法》第12b-2条所定义)。是☐ 否☒

(仅适用于过去五年内参与破产程序的发行人 )

用复选标记表示注册人 是否已根据法院确认的计划提交了1934年《证券交易法》第12、13或15(D)节要求提交的所有文件和报告。是☐*不是。☐

目录

引言

在这份表格20-F的年度报告中，除文意另有所指外，提及：

这份Form 20-F年度报告包括我们截至2023年9月30日、2022年9月和2021年9月30日的财政年度的经审计的合并财务报表。在本年度报告中， 我们在合并财务报表中以美元表示资产、债务、承诺和负债。这些美元参考是以人民币对美元的汇率为基础的，在特定日期或特定期间确定。 汇率的变化将影响我们的债务金额和以美元计算的资产价值，这可能会导致我们的债务金额和资产价值的增加或减少。

本年度报告包含某些 人民币金额按指定汇率折算成美元。除另有说明外，本年度报告使用以下汇率：

第I部分

项目1.董事、高级管理人员和顾问的身份

不适用。

项目2.报价统计数据和预期时间表

不适用。

项目3.关键信息

本年报将(I)开曼群岛控股公司大自然药业 股份有限公司称为“我们”、“吾等”或“本公司”，(Ii) 本公司的附属公司称为“我们的附属公司”，(Iii)本公司在中国(“江西宇宙”)的间接全资附属公司江西大自然药业有限公司及其附属公司(注册地为中国且在中国进行业务经营的附属公司)称为“中国经营实体”。本公司不进行任何业务。

我们是一家开曼群岛控股公司，没有自己的业务，也不是中国的运营公司。我们在中国的业务由我们的中国子公司进行。我们证券的投资者并不是在购买我们子公司的股权，而是在购买最终开曼群岛控股公司的股权。因此，您不会直接持有我们运营公司的任何股权。中国监管部门可能不允许这种结构，这可能会导致我们的业务发生重大变化和/或我们正在注册出售的证券的价值发生重大变化，包括它可能导致此类证券的价值大幅缩水 或变得一文不值。我公司因组织架构和在中国经商而面临的风险，请参看《重点信息-D.风险因素-在中国经商相关风险》。我们直接持有子公司100%的股权 ，目前不使用可变权益实体(VIE)结构。

我们面临着与我们在中国的大部分业务相关的法律和运营风险，这可能会显著限制或完全阻碍我们向投资者提供证券的能力 ，并导致我们的证券价值大幅缩水或一文不值。中国政府有很大的权力来影响像我们这样总部位于中国的公司开展业务的能力。因此，我们公司和我们业务的投资者面临来自中国政府的潜在不确定性。中国的经济、政治或社会条件或政府政策的变化可能会对我们的业务和经营业绩产生实质性的不利影响。这些风险可能导致我们的业务和/或我们普通股的价值发生重大变化，或者可能显著限制或完全阻碍我们向投资者提供或继续提供证券的能力，并导致此类证券的价值大幅缩水或一文不值。特别是，中国政府最近的 声明和监管行动，例如与使用可变利益实体和数据有关的声明和监管行动 安全或反垄断问题，以及PCAOB检查我们审计师的能力，可能会影响我们公司开展业务、接受外国投资或在美国或其他外国证券交易所上市的能力 。见“项目3.关键信息 -D.风险因素-与在中国做生意有关的风险-中国政府有重大权力随时干预或影响中国等离岸控股公司的运营。中国政府可能会对以中国为基础的发行人进行的海外发行和/或外国投资施加更多控制。如果中国政府对以中国为基础的发行人进行的海外和/或外商投资的发行实施更多的监督和控制，我们将受到这种监督和控制 ，这可能会导致我们的业务运营发生实质性的不利变化，显著限制或完全阻碍我们向投资者提供或继续提供证券的能力，并导致普通股大幅贬值或变得一文不值。包括有关中国法律解释和执行的不确定性，以及 法规和规则可能在几乎没有事先通知的情况下迅速变化，可能会阻碍我们发售或继续发售普通股的能力，导致我们的业务运营发生重大不利变化，并损害我们的声誉，这将对我们的财务状况和经营业绩产生重大和不利的影响，并导致普通股大幅贬值或变得一文不值。

截至本年度报告日期，本公司及其 子公司尚未参与任何中国监管机构发起的有关网络安全审查的调查，也未 任何子公司收到任何查询、通知或制裁。正如我们的中国律师AllBright律师事务所(福州)所确认的那样，我们不受中国网络空间管理局或CAC的网络安全审查，因为我们目前没有任何用户在我们业务运营中的个人信息 。我们不太可能拥有超过100万的用户个人信息，我们预计在可预见的未来我们不会收集超过100万用户的个人信息，否则我们可能会 使我们受到网络安全审查措施的影响。如果 《网络数据安全管理(征求意见稿)》(《安全管理草案》)的规定草案按建议制定，我们不受CAC的网络数据安全审查， 由于我们目前没有超过100万的用户个人信息，我们不收集影响或可能影响国家安全的数据，我们预计在可预见的未来我们不会收集超过100万用户的个人信息或影响或可能影响国家安全的数据，我们理解，否则我们可能会受到安全管理 草案的影响。

2023年2月17日，中国证监会发布了《境内企业境外证券发行上市试行管理办法》(《试行办法》)及五份配套指引(统称《境外上市规则》)，并于2023年3月31日起施行。本规则建议建立以备案为基础的新机制，以规范中国境内公司的境外发行和上市。 根据《境外上市规则》，中国境内公司在境外以直接或间接方式进行证券发行和上市活动，应在提交首次公开募股或上市申请后 个工作日内，按试行办法的要求向中国证监会办理备案手续。自《试行办法》施行之日起，已在境外上市或符合下列情形的拟备案境内企业视为 已在境外上市的企业：此类企业在试行办法生效前，其境外间接证券发行上市申请已经 适用境外监管机构或境外证券交易所批准(如适用注册书已被 美国证券交易委员会宣布生效)，无需向境外监管机构或境外证券交易所重新办理发行上市监管手续。并将于2023年9月30日前完成此类企业的境外发行和上市。现有企业不需要立即备案，未来进行再融资活动或其他需要备案的事项，应按要求备案。我们的中国法律顾问AllBright律师事务所(福州)认为，作为一家自2021年3月起在纳斯达克上市的国内公司，且目前没有进行再融资或其他需要备案的活动，我们目前没有必要根据试行办法向中国证监会备案。然而，如果我们进行了 后续发行，我们可能会受到中国证监会的备案要求。如果需要向中国证监会备案， 我们不能向您保证我们可以及时完成备案程序、获得批准或完成其他合规程序，或者根本不能保证任何完成的备案或批准或其他合规程序不会被撤销。任何此类失败 将使我们受到中国证监会或其他中国监管机构的制裁。这些监管机构可能会对中国的业务施加限制和 处罚，大幅限制或完全阻碍我们发行任何新证券的能力， 限制我们在中国以外支付股息的能力，推迟或限制未来融资活动所得资金汇回中国，或采取其他可能对我们的业务、经营业绩、财务状况和前景以及我们普通股的交易价格产生重大不利影响的行动。此外，中国政府当局可能会进一步加强对在海外进行的上市和发行的监督和控制。任何此类行动都可能对我们的运营产生不利影响，并 显著限制或完全阻碍我们向您提供或继续提供证券的能力，并导致此类证券的价值大幅缩水或变得一文不值。见“项目3.关键信息-风险因素-与在中国开展业务有关的风险 -根据中国的规则、法规或政策，发行可能需要中国证券监督管理委员会、中国证监会或其他中国政府部门的批准和/或其他要求，如果需要，我们无法预测 我们是否或多快将能够获得此类批准。”

如果我们没有收到或保持任何所需的批准，或者我们无意中得出结论认为不需要此类批准，或者适用的法律、法规或解释发生变化，从而要求我们在未来获得批准，我们可能会受到主管监管机构的调查、罚款或处罚， 被勒令暂停相关业务并整改，被禁止从事相关业务，或受到禁止我们进行发行的命令，这些风险可能导致我们的运营发生重大不利变化，显著限制或完全阻碍我们继续向投资者提供证券的能力。或导致此类证券大幅贬值或变得一文不值。见“第3项.关键信息-风险因素-与在中国经商有关的风险-未能遵守网络安全、数据隐私、数据保护或任何其他与数据有关的法律法规，可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。”

此外，如果PCAOB确定它不能检查我们的审计师准备的工作底稿，并且交易所可能因此决定将我们的证券退市，则根据HFCA法案，我们的证券交易可能被 禁止。2021年6月22日，美国参议院通过了《加速控股外国公司问责法》，如果美国众议院通过并签署成为法律，外国公司遵守PCAOB审计的时间将从连续三年减少到连续两年，从而缩短触发交易禁令的时间。2021年12月16日，PCAOB发布了一份报告，确定由于中国和香港当局在该等司法管辖区的职位，无法全面检查或调查在PCAOB注册的会计师事务所 总部位于中国和香港的会计师事务所。我们的审计师是发布本年度报告中其他地方所列审计报告的独立注册会计师事务所 ，作为在美国上市公司的审计师和在PCAOB注册的公司，我们的审计师 受美国法律的约束，根据该法律，PCAOB将进行定期检查，以评估其是否符合适用的专业标准。我们的审计公司YCM CPA Inc.总部设在加利福尼亚州，并已接受PCAOB的检查。我们的审计师不受 PCAOB于2021年12月16日发布的决定的约束。2022年8月26日，中国证监会、中国财政部和PCAOB签署了一份礼宾声明(“议定书”)，规范了对驻中国和香港的会计师事务所的检查和调查。议定书仍未公布，有待进一步解释和执行。根据美国证券交易委员会披露的关于议定书的情况说明书，PCAOB有权独立决定选择任何发行人进行审计以进行检查或 调查，并有不受约束的能力向美国证券交易委员会传递信息。2022年12月15日，PCAOB董事会裁定 PCAOB能够完全访问总部位于内地和香港的注册会计师事务所中国 ，并投票撤销其先前的相反裁决。然而，如果中国当局阻挠或未能在未来为PCAOB的访问提供便利，PCAOB董事会将考虑是否需要发布新的裁决。见“第3项.关键信息-D.风险因素--与中国经商有关的风险--如果美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)无法检查我们的审计师，我们的普通股可能被摘牌 或根据《外国公司问责法案》被禁止在场外交易。我们普通股的退市或停止交易，或其被退市或被禁止交易的威胁，可能会对您的投资价值产生实质性的不利影响。 此外，PCAOB无法进行检查将剥夺我们的投资者享受此类检查的好处。我们的 审计师尚未接受PCAOB的检查，但根据我们的审计师的说法，PCAOB将定期对其进行检查。

我们的开曼群岛控股公司过去没有向我们的股东宣布 或支付股息或进行任何分配，也没有子公司 向开曼群岛控股公司进行任何股息或分配。根据适用的法律，我们的董事会完全有权决定是否派发股息。我们打算保留任何未来的收益来为我们的业务扩张提供资金，我们目前没有任何计划在可预见的未来宣布或 支付我们普通股的任何现金股息。见“项目3.主要信息-D.风险因素-与我们普通股相关的风险-我们目前预计在可预见的未来不会为我们的普通股支付股息。” 如果我们决定在未来为我们的任何普通股支付股息，作为控股公司，我们将依靠江西环球的子公司 支付给江西环球，以及江西环球向环球科技支付的款项，并将这些款项分配给环球 HK，然后分配给我们的公司。

受某些合同、法律和监管 限制，以及我们的内部现金管理政策，现金和出资可能在我们的开曼群岛控股公司和我们的子公司之间转移。如有需要，我们的开曼群岛控股公司可以通过贷款和/或 出资将现金转移到我们的中国子公司，我们的中国子公司可以通过发放股息或其他 分派将现金转移到我们的开曼群岛控股公司。我们的财务部按照管理层的指示对现金管理进行监督。我们的财务部门 负责制定我们的现金运营计划，协调我们子公司和部门之间的现金管理事宜。 每个子公司和部门通过提出现金需求计划来发起现金需求，该计划解释了现金需求的具体金额和时间 ，并提交给我们的财务部门。财务部门审核现金需求计划，并编制总结 供公司管理层使用。管理层根据现金来源和需求的优先顺序来审查和批准现金的分配。除上述外，我们目前没有其他现金管理政策或程序来规定如何转移资金。 我们的开曼群岛控股公司和我们的子公司之间发生了现金流。自2023年10月1日至本年度报告之日，开曼群岛控股公司不会收到其子公司的现金转账。于截至2023年及2022年9月30日止年度，开曼群岛控股公司分别从其香港附属公司收取现金127,827美元及303,746美元，以支付董事酬金及专业服务费。开曼群岛控股公司尚未收到其子公司截至2021年9月30日的年度现金转账。于截至2021年、2021年、2022年及2023年9月30日止年度及自2023年10月1日至本年报日期，我们的中国附属公司 并无向开曼群岛控股公司分派收益。在截至2021年9月30日的财政年度内，本公司透过环球香港及环球科技向江西环球及其附属公司转让首次公开招股所得款项净额6,807,507美元，用作一般企业用途。截至2022年及2023年9月30日止年度，开曼群岛控股公司并无向其中国附属公司转移现金。自2023年10月1日至本年报日期，开曼群岛控股公司并无向其中国附属公司转账现金。另见“项目8.财务信息-A.合并报表和其他财务信息-股利政策”和我们截至2023年9月30日、2022年和2021年9月30日的财政年度的经审计的合并财务报表。

我们开曼群岛控股公司的现金转移受适用的中国贷款和直接投资法律法规的约束。我们可能依赖中国子公司的股息来满足我们的现金需求，包括向股东支付股息。中国法规可能会限制我们的中国子公司向我们支付股息的能力，作为控股公司，我们将依赖于从我们的香港子公司环球香港获得资金。

中国现行法规允许我们的间接中国 子公司只能从根据中国会计准则和法规确定的各自累计利润(如有)中向环球香港支付股息。此外，我们在中国的每一家子公司都被要求每年至少拨出其税后利润的10%(如果有)作为法定公积金，直到该公积金达到注册资本的50%。中国的每个此类实体还被要求进一步从其税后利润中提取一部分作为员工福利基金，但如果有，则由其董事会酌情决定。虽然法定公积金可用于增加注册资本和消除各公司未来超过留存收益的亏损，但除非发生清算，否则公积金不能作为现金股息进行分配。

中国政府还对人民币兑换成外币和将货币汇出中国实施管制。因此，我们可能会遇到困难， 遵守必要的管理要求，以获取和汇款外币支付股息从我们的利润， 如果有。此外，如果我们在中国的子公司和关联公司未来自行产生债务，管理债务的工具可能会限制他们支付股息或支付其他款项的能力。如果我们或我们的子公司无法从我们的运营中获得所有收入 ，我们可能无法支付普通股的股息。

我们普通股的现金股息(如果有) 将以美元支付。出于税务目的，环球香港可能被视为非居民企业，因此我们的中国子公司向环球香港支付的任何股息可能被视为中国来源的收入，因此可能需要缴纳高达10%的中国预扣税 。见“补充资料-E.税务-人民Republic of China税务”。

为使我们能够向股东派发股息，我们将依赖环球科技的子公司江西环球向环球科技支付股息，以及环球科技向环球香港再向本公司支付股息。根据企业所得税法，中国的子公司向母公司支付的这类款项应按25%的税率缴纳中国企业所得税。此外，如果江西宇宙或其子公司或分支机构未来以自己的名义发生债务 ，债务管理工具可能会限制其向我们支付股息或进行其他分配的能力 。

根据双重避税安排，如果香港居民企业拥有中国项目不少于25%的股份，10%的预提税率可降至5%。然而，5%的预提税率并不自动适用，必须满足若干要求，包括但不限于(A)香港项目必须是相关股息的实益拥有人；及(B)香港项目必须在收到股息前连续12个月内直接持有中国项目不少于 25%的股份。在目前的做法中，香港项目必须获得香港税务机关的税务居民证明，才能申请较低5%的中国预扣税 税率。由于香港税务机关将按个别情况签发税务居民证明书，我们不能向您保证，我们 将能够从有关香港税务机关取得税务居民证明书，并根据双重课税安排，就我们在中国的附属公司向其直接控股公司环球香港支付的任何股息，享有5%的预扣税优惠税率。截至本年报日期，本公司尚未向有关香港税务机关申请《税务居民证明书》。如果环球科技计划申报并向环球香港支付股息，环球香港拟申请税务居留证明 。见“第3项.关键信息-D.风险因素--根据企业所得税法或企业所得税法，存在与我们中国子公司的预扣税负债相关的重大不确定性，我们中国子公司支付给我们离岸子公司的股息可能没有资格享受某些条约福利。”

如果现金位于中国境内或在中国注册的实体内，并且可能需要用于为中国境外的运营提供资金，则由于中国政府对我们和我们的子公司施加的限制 ，资金可能无法使用。如果业务的现金和资产位于中国或中国实体，则由于中国政府对我们或我们的子公司转让现金和资产的能力进行干预或施加 限制和限制，资金和资产可能无法用于中国境外的资金运营或其他用途。见“第 项3.关键信息-D.风险因素--与在中国做生意有关的风险”-如果业务中的现金和 资产位于中国或中国实体，则由于中国政府干预或对本公司或我们的子公司转让现金和资产的能力进行干预或施加限制，资金可能无法用于中国以外的运营或其他用途。

A. [已保留]

B. 资本化和负债化

不适用。

C. 提供和使用收益的原因

不适用。

D. 风险因素

风险因素摘要

投资我们的证券涉及重大风险 。在投资我们的证券之前，您应该仔细考虑这份年报中的所有信息。以下是我们面临的主要风险的摘要 。这些风险在“项目3.关键信息--D.风险因素”中有更充分的讨论。

与我公司工商业相关的风险 (更详细的讨论请参见“第3项.关键信息-D.风险因素-与我公司工商企业相关的风险”)

与我们业务相关的风险和不确定性包括但不限于：

在中国经商的相关风险 (更详细的讨论见：第3项.重点信息-D.风险因素-在中国经商的相关风险)

我们面临与在中国开展业务有关的风险和不确定性，包括但不限于：

与我们的普通股和交易市场有关的风险(更详细的讨论，请参阅“第3项.关键信息-D.风险因素-与我们的普通股有关的风险”)

除上述风险外，我们还面临与我们的普通股和交易市场有关的一般风险和不确定性，包括但不限于以下 ：

与我们的商业和工业有关的风险

原材料和来源产品的价格上涨可能会损害我们的财务业绩。

我们的主要原料包括当归、党参、孔菌、板蓝根、人参等中草药和植物提取物。这些原材料受到价格波动和通胀压力的影响。我们的成功在一定程度上取决于我们是否有能力通过各种方式减少此类成本增加的风险，同时保持和提高利润率和市场份额。这类原材料的制造商还受到价格波动、劳动力成本和其他通胀压力的影响，这可能会导致我们为采购产品支付的金额增加。原材料和来源产品价格的上涨可能会抵消我们生产率的提高和价格的上涨，并可能对我们的财务业绩产生不利影响。

我们产品的高质量材料 可能难以获得或大幅增加我们的生产成本。

原材料占我们制造成本的一部分，我们依赖第三方供应商提供几乎所有的原材料。供应商可能无法或不愿意按要求的数量、我们愿意支付的价格或符合我们的质量标准提供我们所需的原材料。我们还可能因无法控制的事件而导致原材料交付延迟，这些事件包括运输中断、交付延迟 、劳资纠纷、其他供应链问题以及政府法规变化。有关详细信息，请参阅“-对于生产我们产品所需的材料，我们面临与供应链相关的多个风险”。如果我们无法获得生产符合我们质量标准的产品所使用的可靠原材料来源，我们的业务可能会受到 不利影响。原材料供应的任何重大延误或中断都可能导致此类材料的成本大幅增加，需要重新配制或重新包装产品，需要新供应商的资质，或者 导致我们无法满足客户需求，进而对我们的财务业绩产生不利影响。

对于生产我们产品所需的材料，我们面临着许多与供应链相关的风险，这些风险可能会对我们的业务运营和未来发展产生不利影响。

我们依赖第三方供应商提供几乎所有的原材料，我们的产品制造非常复杂，需要采购特殊材料或具有质量 标准的材料。与制造我们产品的复杂性相关的许多风险适用于原材料的制造和供应 。这些原材料制造过程中的微小偏差可能会导致供应中断并降低我们产品的产量，这超出了我们的控制范围。此外，我们依赖第三方供应这些材料 使我们面临依赖第三方获得最终产品的类似风险。有关更多详细信息，请参阅“-我们面临销售从第三方供应商获得的产品的相关风险”。

我们的制造过程需要许多设备和原材料，如药用植物。我们建立了供应商资格认证程序，以核实潜在供应商的运营条件、生产能力、信誉和质量标准，以便及时采购优质原材料。 虽然我们的任何原材料都不依赖于单一供应商，但我们未来可能会依赖独家供应商或有限的 供应商提供我们的一些设备和材料。我们目前依赖有限数量的供应商提供用于生产我们产品的某些材料和设备。这些供应商中的一些是小公司，资源和经验有限，无法支持商业生产，有时可能装备不佳，无法支持我们的需求。因此，我们可能会在收到支持制造的关键材料和设备方面遇到 延迟。无法继续从这些 供应商中的任何一个采购产品，这可能是由于影响供应商的监管措施或要求、供应商经历的不利财务或其他战略发展、劳资纠纷或短缺、意外需求或质量问题，可能会对我们满足产品需求的能力产生不利影响，这可能会对我们的产品销售和运营业绩或我们进行 临床试验的能力产生不利和实质性的影响，其中任何一项都可能严重损害我们的业务。

随着我们继续开发和扩大我们的制造流程，我们预计我们将需要获得某些原材料和设备的供应，作为该流程的一部分。我们 可能无法以商业上合理的条款或根本无法获得此类材料的权利，如果我们无法以商业上可行的方式更改我们的流程 以避免使用此类材料或找到合适的替代品，这将对我们的业务产生重大不利影响 。即使我们能够改变我们的过程以使用其他材料或设备，这种改变也可能导致我们的临床开发和/或商业化计划的延迟 。

我们在竞争激烈的行业中运营。 如果我们不能有效竞争，可能会对我们的市场份额、收入和增长前景产生不利影响.

中国的中成药行业 面临巨大的竞争和定价压力。我们将面临巨大的竞争定价压力和竞争产品 。几个重要的竞争对手可能会以与我们产品相同或更低的价格提供产品。市场对新产品的推出高度敏感，新产品可能会迅速占据相当大的市场份额。我们的一个或多个 竞争对手可能会形成比我们更大的研究优势，使他们能够提供对消费者更具吸引力的优质产品 ，这可能会使我们处于竞争劣势。持续的定价压力或研究的改进以及客户偏好的变化 可能会对我们的客户群或定价结构产生不利影响，并对我们的业务、财务状况、运营结果和现金流产生重大不利影响。

未能维护或提升我们的品牌或形象 可能会对我们的业务和运营结果产生重大不利影响。

我们相信我们的几个品牌，如“白年丹”(百年丹)“，”胡卓人(胡卓仁)“ 和”龙钟(龙种)“，在我们的客户和其他中成药行业参与者中得到了广泛的认可。我们的品牌是我们销售和营销努力不可或缺的一部分。我们在维护和提升我们的品牌和形象方面的持续成功在很大程度上取决于我们通过进一步开发有效和更高质量的产品来满足客户需求的能力，以及我们应对竞争压力的能力。如果我们无法满足客户需求，或者如果我们的公众形象或声誉因其他原因而受损，我们与客户的业务往来可能会下降， 这反过来可能会对我们的运营结果产生不利影响。

我们未能对不断变化的消费者偏好和对新产品的需求做出适当的响应，这可能会严重损害我们的客户关系和产品销售。

我们的业务尤其容易受到不断变化的消费者趋势和偏好的影响。我们的持续成功在一定程度上取决于我们预测和应对这些变化的能力，而我们可能无法以及时或商业上合适的方式应对这些变化。如果我们无法做到这一点，我们的客户关系和产品销售可能会受到严重损害。

此外，中成药行业的特点是需求快速而频繁的变化和新产品的推出。我们未能准确描述这些趋势 可能会对消费者对我们的商店作为最新产品来源的看法产生负面影响。这可能会损害我们的客户关系，并导致我们的市场份额损失。我们新产品的成功取决于一系列因素，包括我们是否有能力： 准确预测客户需求；创新和开发新产品；及时成功地将新产品商业化； 我们的产品定价具有竞争力；及时足量生产和交付我们的产品；以及将我们的产品与竞争对手区分开来。

如果我们不及时推出新产品或进行改进以满足客户不断变化的需求，我们的一些产品可能会过时，这可能会对我们的收入和经营业绩产生重大的 不利影响。

如果我们的产品没有达到预期效果或造成不良副作用，我们的业务可能会受到影响.

我们目前产品中的许多成分 都有很长的人类食用历史，尽管我们认为所有这些产品和其中的成分组合在按说明服用时是安全的 ，但如果不按说明服用或由有某些健康状况的消费者服用，产品可能会产生某些不良副作用 。此外，如果不按照 说明服用，这些产品可能不会产生预期的效果，其中可能包括饮食限制。此外，不能保证这些产品中的任何一种，即使按照指示使用，也会产生预期的效果或不会以不可预见的方式或对不可预见的人群产生有害的副作用。如果 我们未来开发或商业化的任何产品或产品被证明是有害的，或因 察觉到的有害影响而产生负面宣传，我们的业务、财务状况、运营结果和前景可能会受到严重损害。

我们在产品广告上投入了大量资金 以提高我们的品牌知名度和市场地位，但这些努力可能不会成功，在这种情况下，我们的财务状况和经营业绩可能会受到实质性的负面影响。

We have made substantial investment in advertising our products in order to improve our brand awareness and our market position. In particular, in the fiscal year ended September 30, 2021, we started to advertise our products through television advertisement. For example, on September 6, 2021, we entered into a service agreement with an advertising agency, engaging such agency to develop and produce a television advertisement for our signature TCMD products, Bai Nian Dan and Guben Yanling Pill, and to coordinate with a television channel to air the advertisement to audience in certain our target markets, with a term of one year from October 1, 2021 to September 30, 2022. In the fiscal year ended September 30, 2022, we entered into an advertising service agreement with a third-party, Health Headline Technology Co., Ltd. (“Health Headline”), pursuant to which, Health Headline provided media advertising services to promote our brand on the Health Headline website and mobile app, with a service period of ten months from March 1, 2022 to December 31, 2022. For the fiscal year ended September 30, 2023, we renewed the advertising services arrangement with Health Headline by entering a new service agreement with Health Headline with a service period of ten months from March 1, 2023 to December 31, 2023. As of the date of this annual report, there has been no renewal of the advertising service agreement with Health Headline. In addition, we incurred substantial advertising expenditures to maintain and enhance our brand and our products, which may not prove successful. Television advertising and other brand promotion activities may not generate customer awareness or increase revenue, and even if they do, any increase in revenue may not offset the expenses we incur in building our brand. Additionally, there could be a negative reaction to certain advertising campaigns. If we fail to promote our brand, or if we incur excessive expenses in this effort, we may fail to attract or retain customers necessary to realize a sufficient return on our brand-building efforts or to achieve the desired brand awareness that is critical for our success.

我们未来的成功在一定程度上取决于我们 提高产能的能力，我们可能无法以具有成本效益的方式做到这一点。我们已委聘第三方分包商 为我们建造生产设施及办公大楼，而我们可能会遇到有关该等设施的建造、管理 及营运的挑战。

To the extent we are successful in growing our business, we may need to increase our production capacity. We entered into a construction agreement with a sub-contractor, who will construct four manufacturing factories and an office building for us, with a total maximum budget of approximately RMB165 million (US$23.2 million). The construction started on August 8, 2021, with an originally estimated completion date on August 7, 2023. However, due to resurgence in the number of COVID cases, which resulted in logistic disruptions, material and labor shortage, and domestic travel restriction, the construction work is estimated to be completed in December 2025, and the sub-contractor will bear the increased material and labor costs. Our ability to construct such additional facilities is subject to risks and uncertainties. The construction of any new facilities will be subject to risks inherent in the development and construction, including risks of delays and cost overruns as a result of factors outside of our control, which may include delays in government approvals, burdensome permitting conditions, and delays in the delivery of manufacturing equipment or raw materials required for the construction. Additionally, we also depend on the third-party sub-contractor for the development of new facilities, and as such, we are subject to the risk that such third parties do not fulfill their obligations to us under the contraction agreement.

如果分包商无法按时向我们交付 新设施，或者如果我们无法扩大我们的生产设施，我们可能无法进一步扩大 我们的业务，这将对我们的经营业绩和财务状况产生负面影响。如果我们无法以具有成本效益且及时的方式将制造 运营转移到此类新设施，则我们可能会遇到运营中断，这可能会对我们的业务和财务业绩产生 负面影响。此外，如果对我们产品的需求减少，或者如果我们在任何此类新设施投入运营后无法生产预期的 产量，我们可能无法将大量的固定成本分摊到生产 量中，从而增加我们的每种产品固定成本，这将对我们的业务、财务状况和经营业绩 产生负面影响。

我们的 内部控制系统存在内部控制缺陷，公司治理存在缺陷。如果我们未能改善内部控制职能和企业 治理，我们可能会面临欺诈或滥用企业资产的风险增加，这可能会对我们的 财务状况和经营业绩产生重大负面影响。

We have internal control deficiency in our internal control system and deficiency in our corporate governance. In the fiscal year ended September 30, 2021, we entered into several material business transactions, including a construction agreement with a third-party sub-contractor to construct manufacturing facilities and an office building for us, a real estate property purchase agreement with a related party for the purchase of certain real properties, and an advertising service agreement with a third-party advertising agency to air our television advertisements. These transactions were not submitted for approval by our board of directors or any of its committees. In the fiscal year ended September 30, 2022, we have implemented measures to improve our internal control procedures and corporate governance as a public company, and obtained board approval prior to entering into all material business transactions, including the entry into a series of definitive agreements with Kitanihon Pharmaceutical Co., Ltd., and a letter of intent for the acquisition of Yunnan Faxi Pharmaceuticals Co., Ltd. (“Yunnan Faxi”). We intend to continue improving our internal control procedures and corporate governance as a public company. Nevertheless, if we fail to communicate with our board of directors on a regular basis or otherwise implement remedial measures to improve our internal control and corporate governance function in this regard, we may be subject to increased risk of fraud or misuse of corporate assets, which may materially and negatively impact our financial condition and results of operations.

我们受到不断变化的监管要求的约束， 不遵守这些要求或这些要求的变化可能会对我们的业务和前景产生不利影响。

作为人类 消费产品的制造商，我们须遵守适用于中国中成药行业的法律及监管规定。我们 过去曾因未能遵守中国监管机构的要求而受到处罚，包括 未遵守药品生产质量管理规范和国家药品标准。

我们在此 领域所遵守的法规正在不断发展。因此，对这些法律的解释及其执行往往是不确定的。预测这些法律的应用 可能很困难，并且适用法规的解释和执行中的意外结果可能会对我们的业务和运营产生 不利影响。此外，法规的任何未来变化都可能导致我们的业务不合规，或者 需要更改我们的业务实践或许可安排以确保合规。这些变化可能涉及重大成本， 进而可能对我们的业务和财务前景产生不利影响。

中国政府多个监管机构 规管中成药的生产及买卖。违反规定可能会导致重大 处罚，这可能会影响我们的业务、运营、声誉和财务前景。见第4项。公司信息-B。 业务概述-法规”以了解详细信息。

当我们向客户推出新产品时， 我们可能需要遵守其他尚未确定的法律和法规。为了遵守这些额外的法律和 法规，我们可能需要获得必要的证书、执照或许可证，并花费额外的资源来监控 法规和政策的发展。我们未能充分遵守此类额外法律法规可能会延迟或可能 阻止我们向客户提供部分产品，这可能会对我们的业务、财务状况 和经营业绩产生重大不利影响。

如果我们未能维护或更新适用于我们业务运营的必要 许可证、许可证、登记和备案，或未能获得因新颁布或颁布的政府政策、法律或法规或我们业务的扩张 而变得必要的额外许可证、许可证、登记 或备案，我们的业务和经营业绩可能会受到重大不利影响。

中国的中成药行业 受到高度监管，我们的业务需要获得多个许可证、许可证、备案和批准。目前，我们已通过 中国附属公司取得有效的药品生产许可证、医疗器械销售许可证及药品 贸易许可证。我们已努力取得所有适用的批准、执照及许可证，但由于法律、规则、法规及其解释及实施的复杂性、不确定性 及频繁变动，我们可能并非总能做到，且 我们可能会因在未取得适当批准、 执照或许可证的情况下进行药品生产或销售活动而受到政府当局的处罚。此外，随着我们不断增加产品种类，我们也可能会受到过去对我们没有影响的新的或现有的法律和法规的约束。未能获得、更新或保留必要的执照、许可证或批准可能会对我们开展或扩展业务的能力产生不利影响，并可能对我们的业务前景、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

我们的业务存在与产品责任和人身伤害索赔相关的固有风险 。

作为一家专为人类 消费而设计的产品制造商，如果使用我们的产品被指控导致伤害，我们会受到产品责任索赔的影响。例如， 人类食用我们产品中所含成分可能会导致不良反应。我们也可能有义务 召回受影响的产品。如果我们被发现对产品责任索赔负有责任，我们可能会被要求支付大量的金钱损失。 此外，即使我们成功地针对此类索赔进行了辩护，我们也可能被要求花费大量的管理、 财务和其他资源，这可能会破坏我们的业务，我们的声誉和品牌也可能受到影响。我们和 中国其他许多类似公司一样，不投保产品责任险。因此，任何产品责任的强加都可能 对我们的业务、财务状况和运营结果造成重大损害。此外，我们没有任何业务中断保险， 由于中国任何可用的业务中断保险的覆盖范围有限，因此，任何业务中断或自然 灾害都可能严重破坏我们的业务和运营，并显著降低我们的收入和盈利能力。

我们可能无法成功扩展 分销网络。

虽然我们打算扩大我们的分销网络，以包括中国更多的城市和农村地区，以努力扩大我们的地理位置，但我们的分销、物流和产品可能会遇到来自各种类似或替代业务的竞争。因此，扩张的成功将取决于许多因素，包括我们与不断增长的客户群建立关系和管理的能力，以及优化我们的分销网络的能力。如果我们未能按计划扩大我们的分销网络，我们的业务、财务状况和运营结果可能会受到实质性的不利影响 。

新冠肺炎疫情已经并可能继续对我们的业务和运营结果产生实质性的不利影响。

我们的业务运营已经受到影响， 可能会继续受到持续的新冠肺炎疫情的影响。虽然在2022年12月9日，中国宣布正式朝着重新开放和逐步取消旅行限制的方向迈进，但在坚持动态零冠状病毒政策近3年后， 新冠肺炎疫情继续威胁全球经济，并导致中国的市场大幅波动和一般经济活动下降。 在截至2023年9月30日的财年中，新冠肺炎疫情导致的经济放缓导致客户的消费能力下降，我们改变了定价策略，降低了中药饮片产品的单位价格，以努力在这一充满挑战的时期增加销量和市场份额。与截至2022年9月30日的财年相比，截至2023年9月30日的财年，我们TCMD产品的平均售价下降了50.0%。于截至2022年9月30日止财政年度，由于中国再次爆发新冠肺炎疫情及相关限制措施(包括旅行限制)，中国经营实体在收到供应商采购的原材料及向客户交付产品时均有延误。与截至2021年9月30日的财年相比，原材料价格上涨了约5%。此外，我们还将部分客户的付款期限从30天延长至120天。然而，根据我们目前与这些客户的关系以及我们对他们财务状况的评估，我们预计不会出现任何重大的收款问题。全球范围内与新冠肺炎疫情相关的持续不确定性可能会导致我们的收入和现金流在自本年度报告发布之日起的未来12个月内表现不佳。 新冠肺炎疫情未来对我们的业务和运营结果的影响程度仍不确定。

我们依赖于某些关键人员 ，这些关键人员的流失可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性影响。

我们的成功在一定程度上归功于关键人员的管理、销售和营销以及研发专业知识。由于我们拥有丰富的行业经验和管理经验，公司的持续发展和运营有赖于董事会主席兼首席执行官Gang先生的服务。虽然我们没有理由相信Gang·赖先生将停止为我们提供服务，但他的服务中断或失去将对我们有效运营业务和推行 我们的业务战略以及我们的经营业绩的能力造成不利影响。我们目前没有为我们的任何高管或员工 投保关键人物保险。不能保证我们的主要人员在他们的任期届满后能够留住他们。失去一名或多名关键人员的服务可能会对我们的业务、财务状况、 和运营结果产生重大不利影响。

我们可能无法有效地管理我们的增长，这可能会对我们的业务造成实质性的损害.

我们预计我们的业务将长期增长，这可能会给我们的管理、人员、系统和资源带来巨大压力。我们必须继续改进我们的运营和财务系统以及管理控制和程序，我们还需要继续扩大、培训和管理我们的技术和员工队伍。我们还必须在我们的合规、会计、财务、营销和销售组织之间保持密切协调。 我们不能向您保证我们将有效地管理我们的增长。如果我们不这样做，我们的业务可能会受到实质性的损害。

我们的持续增长将需要我们在技术、设施、人员以及财务和管理系统以及控制方面增加投资。这还需要扩展我们监控和确保遵守适用法规的程序，我们还需要整合、培训和管理不断增长的员工基础。我们现有业务的扩展、对新业务的任何扩展以及由此导致的员工数量的增长，都将增加我们对内部审计和监控流程的需求，这些流程的范围比我们过去收购的流程更广泛和更广泛。我们可能不能成功地确定或实施所有必要的进程。此外，除非 我们的增长带来与与此增长相关的成本增加成比例的收入增长，否则我们的运营利润率和盈利能力将受到不利影响。

我们可能无法聘用和留住合格的 人员来支持我们的发展，如果我们未来无法留住和聘用这些人员，我们改进产品和实现业务目标的能力可能会受到不利影响。

我们必须吸引、招聘和留住一大批有技术能力的员工。中国对高级管理人员和人才的竞争非常激烈，而中国合格候选人的数量非常有限。我们未来可能无法留住我们的高级管理人员或人员的服务，也无法吸引和留住高素质的高级管理人员或人员。这一失败可能会对我们未来的增长和财务状况产生实质性的不利影响。

我们的成功取决于我们保护知识产权的能力。

我们目前在中国拥有73项专利和99个商标 。我们认为，我们的成功取决于我们在中国和其他国家获得和维护利用 我们的技术开发的产品的专利保护以及执行这些专利的能力。我们无法保证我们现有和 未来的任何专利将被视为有效并可强制执行，以防止第三方侵权，也无法保证我们的产品不会侵犯任何 第三方专利或知识产权，法院或行政机构对此类事项具有管辖权。虽然我们已 向中华人民共和国专利管理部门提交了额外的专利申请，但不能保证这些申请将获得批准。

与我们的技术相关的任何专利可能 不足以保护我们的产品。此外，我们的专利可能会受到质疑，可能无效或可能被规避。 我们的专利可能无法为我们提供针对具有类似技术的竞争对手的保护，也无法在不 侵犯第三方专利或其他知识产权的情况下使我们的产品商业化。

我们还依靠或打算依靠我们的商标、 商品名和品牌名将我们的产品与竞争对手的产品区分开来，并已注册或将申请注册 多个此类商标。但是，第三方可能会反对我们的商标申请或以其他方式质疑我们对商标的使用。 如果我们的商标被成功质疑，我们可能被迫重新命名我们的产品，这可能导致 品牌认知度下降，并可能要求我们投入资源来宣传和营销这些新品牌。此外，我们的竞争对手可能 侵犯我们的商标，或者我们可能没有足够的资源来执行我们的商标。

此外，我们还拥有商业秘密、非专利 专有技术和持续的技术创新，我们希望通过与被许可人、供应商、员工和顾问签订保密 协议来保护这些信息。这些协议可能会被违反，并且在发生违约时可能没有足够的补救措施。 可能会出现有关知识产权所有权或保密协议适用性的争议。 此外，我们的商业秘密和专有技术可能会被我们的竞争对手知晓或独立开发。 如果未就研究产生的产品颁发专利，我们可能无法对与这些产品相关的信息保密。

此外， 中国知识产权法的适用和解释仍在不断发展，且不确定。如果我们被发现侵犯了他人的知识产权 ，我们可能会因侵权行为而承担责任并受到处罚，或者可能被禁止使用此类知识产权 ，我们可能会产生许可费用或被迫开发自己的替代方案。此外，我们可能会产生大量费用， 并可能被迫将管理层的时间和其他资源从我们的业务和运营中转移出来，以应对这些侵权索赔 ，无论其是否合理。对我们提出的成功侵权或许可索赔可能会导致重大的金钱责任 ，并可能通过限制或禁止我们使用有争议的知识产权 而严重破坏我们的声誉、业务和运营。

由于我们依赖制造业务 生产大量销售的产品，因此制造系统中断或制造认证丢失 可能会对我们的销售和客户关系产生不利影响。

截至二零二三年、二零二二年及二零二一年九月三十日止财政年度，我们的制造业务分别占我们销售产品总值的约57. 5%、59. 8%及61. 6%。 我们的产品在位于中国江西省井冈山的制造工厂生产。截至二零二三年九月三十日止年度，一家供应商占我们总采购额的29. 6%。截至2022年9月30日止财政年度，一家供应商占我们采购总额约10. 3%。截至2021年9月30日止财政年度，概无供应商占我们总采购额的10%以上。如果我们的任何第三方供应商或供应商无法或不愿继续以所需数量或质量水平或及时提供原 材料，我们将被要求确定并获得可接受的替代 供应来源。倘我们无法识别及取得替代供应来源，我们的业务可能会受到不利影响。由于任何原因（包括政府强制执行的监管要求、 证书丢失、电力中断、火灾、战争或其他自然力量）导致我们的生产设施运营出现任何重大 中断，都可能中断我们的产品供应，从而对 我们的销售和客户关系产生不利影响。

我们面临与销售从第三方供应商获得的产品 相关的风险。

我们销售大量由第三方供应商生产的产品，但我们无法直接控制这些产品。虽然我们已实施流程和程序以确保我们使用的供应商符合所有适用法规，但不能保证这些供应商在 所有情况下都会遵守此类流程和程序或其他适用法规。不遵守规定可能导致我们 营销和分销受污染或危险的产品，这将使我们承担责任，并可能导致政府当局 施加惩罚，限制或取消我们购买产品的能力。任何或所有这些影响 都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

我们业务的增长依赖于我们为新产品创新提供资金的能力，这些增加的成本可能会减少我们的现金流，如果我们投资的产品失败，我们的盈利能力也会降低。

我们经营的是竞争激烈、变化迅速的中成药行业。新产品不断涌现，取代现有产品 。如果我们不能及时有效地适应这些条件，我们的收入和利润可能会下降。为了 保持竞争力，我们必须继续在产品研发、市场营销、设备和设施方面产生巨额成本，并进行资本投资。这些成本可能会增加，从而导致更大的固定成本和运营费用。

在截至2023年9月30日的财年中，我们产生了490万美元的研发费用，与截至2022年9月30日的财年相比下降了36.4%。在截至2022年9月30日的财年中，我们产生了760万美元的研发费用，与截至2021年9月30日的财年相比增长了39.9%。为了使我们的利润组合多样化，在截至2022年9月30日的财年中，研发费用的很大一部分用于开发和测试8种新产品。在截至2021年9月30日的财年中，我们产生了547万美元的研发费用 。为了使我们的利润组合多样化，在截至2021年9月30日的财年中，很大一部分研发费用 用于开发和测试八种新产品。

我们未来的经营业绩将在很大程度上取决于我们是否有能力继续提供在上市时间、成本和性能方面与设计和制造能力以及竞争对手的第三方供应商和技术相媲美的新产品。此外，我们的研发工作 可能不会产生成功的结果，我们的新产品可能不会获得市场认可，无法为我们创造额外的收入， 也不会给我们带来利润。如果我们未能增加足够的净销售额来抵消这些增加的成本，将降低我们的盈利能力， 可能会对我们的业务运营和运营结果产生实质性的不利影响。

未来的收购可能会对我们管理业务的能力产生不利的 影响。

我们可能会收购与我们制造和销售TCMD产品的核心业务相辅相成的业务、技术、服务或产品。未来的收购可能使我们 面临潜在风险，包括与以下相关的风险：(I)新产品、服务和人员的整合；不可预见或隐藏的负债；(Ii)我们现有业务的资源转移；(Iii)我们可能无法产生足够的收入来抵消新成本；收购的费用；或(Iv)我们整合新业务可能导致与员工和广告客户关系的损失或损害。

以上列出的任何潜在风险都可能对我们管理业务、收入和净利润的能力产生重大不利影响。我们可能需要筹集额外的 债务资金或出售额外的股权证券来进行此类收购。如果我们需要筹集额外的债务资金， 将导致偿债义务增加，并可能导致额外的运营和融资契约，或对我们资产的留置权， 这可能会限制我们的运营。出售更多的股权证券可能会导致我们的股东进一步稀释。

中国劳动力成本的增加可能会对我们的业务和盈利能力产生不利影响。

近年来，中国的经济经历了劳动力成本的上涨，预计中国的平均工资将继续增长。我们员工的平均工资水平 近年来也有所提高。我们预计，随着业务的持续增长，我们的人工成本，包括工资和员工福利，将继续增加。除非我们能够通过提高产品或服务的价格将这些增加的劳动力成本转嫁给我们的客户，否则我们的盈利能力和运营结果可能会受到实质性的不利影响。

此外，我们在与员工签订劳动合同和向指定的 政府机构支付各种法定员工福利方面受到了更严格的监管要求，包括养老金、住房公积金、医疗保险、工伤保险、失业保险和生育保险，以造福我们的员工。根据《中华人民共和国劳动合同法》(“中华人民共和国劳动法”) 2008年1月生效的《劳动合同法》及其实施细则和2013年7月生效的修正案，对用人单位在签订劳动合同、最低工资、支付报酬、确定员工试用期、单方面终止劳动合同等方面提出了更严格的要求。如果我们决定解雇部分员工或以其他方式更改雇佣或劳动惯例，《劳动合同法》及其实施细则可能会限制我们以合乎需要或具有成本效益的方式进行任何此类终止或更改的能力，这可能会对我们的业务和运营结果产生不利影响。

截至本年度报告之日，我们认为 我们基本遵守了中国的劳动法律法规，我们没有接到任何不遵守的情况 。由于劳动相关法律法规的解释和实施仍在发展中，我们不能向您保证我们的用工行为不会违反中国的劳动法律法规，这可能会使我们面临劳动争议或政府调查。如果我们被认为违反了相关的劳动法律法规，我们可能会被要求向我们的员工提供额外的 补偿，我们的业务、财务状况和经营结果可能会受到实质性的不利影响。

自然灾害(无论是否由气候变化引起)、异常恶劣的天气条件、大流行疫情、恐怖主义行为和全球政治事件可能会导致永久性或临时的配送中心或门店关闭，削弱我们购买、接收或补充库存的能力，或导致客户 流量下降，所有这些都可能导致销售损失，并以其他方式对我们的财务业绩产生不利影响。

发生一个或多个自然灾害，如飓风、火灾、洪水和地震(无论是否由气候变化引起)、异常恶劣的天气条件、大流行爆发、恐怖主义行为或破坏性的全球政治事件(如供应商所在国家的内乱)、 或类似的中断可能会对我们的运营和财务业绩产生不利影响。如果这些事件导致我们的一个或多个配送中心、大量门店、制造设施或公司总部关闭，或者 影响我们的一个或多个主要供应商，我们的运营和财务业绩可能会因无法向我们的门店发货和销售损失而受到实质性的不利影响。此外，这些事件可能导致燃料(或其他能源)价格上涨或燃料短缺、足够质量和足够数量的可用原材料减少、新店开张延迟、市场暂时缺乏足够的劳动力、一些本地和海外供应商的产品供应暂时或长期中断、海外货物运输暂时中断、向我们的配送中心或商店交付货物的延迟、我们商店的产品供应暂时减少以及我们的信息系统中断 。如果任何此类事件导致重大财产损失或其他可保损害，这些事件也可能产生间接后果，例如增加保险费用。

在中国做生意的相关风险

中国政府拥有重大权力 随时干预或影响像我们这样的离岸控股公司的中国业务。中国政府可能会对在海外进行的发行和/或对中国发行人的外国投资施加更多控制。如果中国政府对以中国为基础的发行人在海外和/或外国投资进行的发行施加更多监督和控制，而我们将受到此类 监督和控制，可能会导致我们的业务运营发生重大不利变化，显著限制或完全阻碍我们向投资者提供或继续提供证券的能力，并导致普通股大幅贬值或 变得一文不值。

我们的业务、前景、财务状况、 和经营业绩可能在很大程度上受到中国一般政治、经济和社会条件的影响。 中国政府有重大权力随时干预或影响离岸控股公司中国的经营， 这可能会对我们的经营和普通股价值造成重大不利变化。中国政府最近 表示有意对中国发行人在海外进行的上市和/或外国投资施加更多监督和控制。 任何此类行动都可能阻碍我们向投资者提供或继续提供我们的证券的能力，导致我们的业务运营发生重大不利变化，并损害我们的声誉，可能导致普通股大幅贬值或变得一文不值。另请参阅“-未能遵守网络安全、数据隐私、数据保护或任何其他与数据相关的法律法规 可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。”

中国法律制度 所产生的不确定因素，包括有关中国法律解释和执行的不确定因素，以及法规和规则可能在没有事先通知的情况下迅速改变，可能会阻碍我们发售或继续发售普通股的能力，导致我们的业务运营发生重大不利变化，并损害我们的声誉，这将对我们的财务 状况和经营业绩产生重大不利影响，并导致普通股大幅贬值或变得一文不值。

中国的法律制度是以成文法规为基础的民法制度。与普通法制度不同，它是一种可以援引已判决的法律案件作为参考的制度，但具有较少的优先价值。中国的法律、法规和法律要求正在迅速演变，其解释和执行存在不确定性 。这些不确定性可能会限制您和我们可用的法律保护。此外，我们无法预测中国法律体系未来发展的影响，特别是在新经济方面，包括新法律的颁布、对现有法律的修改或对其的解释或执行，或者国家法律优先实施地方法规。此外，中国的法律体系在一定程度上是以政府政策和内部规则为基础的，其中一些政策和内部规则没有及时公布，或者根本没有。因此，我们可能没有意识到我们可能会违反这些政策和规则。此外，中国的任何行政和法院诉讼都可能旷日持久，并导致巨额成本和资源转移以及管理层的注意力转移。

可能会不时颁布新的法律和法规，对于适用于我们业务的现行和任何未来中国法律和法规的解释和实施存在很大的不确定性 。特别是，中国政府当局可能会继续就知识产权、不正当竞争和反垄断、隐私和数据保护等广泛问题颁布新的法律、法规、规则和指导方针，以规范专利药品行业的公司。遵守这些法律、法规、规则、准则和实施可能代价高昂，任何不遵守或相关的查询、调查和其他政府行为可能会分散管理人员的大量时间和注意力以及我们的财务资源，带来负面宣传，使我们承担责任或受到行政处罚，或对我们的业务、财务状况、经营业绩和普通股价值产生实质性和不利影响。

如果美国上市公司会计监督委员会或PCAOB无法检查我们的审计师，我们的普通股可能会被摘牌或禁止 根据《控股外国公司问责法》进行场外交易。我们普通股的退市或停止交易，或其退市或被禁止交易的威胁，可能会对您的投资价值产生重大不利影响。此外， PCAOB无法进行检查将剥夺我们的投资者享受此类检查的好处。我们的审计师尚未 接受PCAOB的检查，但根据我们的审计师的说法，PCAOB将定期对其进行检查。

《要求外国公司承担责任法案》或《HFCA法案》于2020年12月18日颁布。HFCA法案规定，如果美国证券交易委员会确定我们提交的审计报告是由连续三年未接受PCAOB检查的注册会计师事务所出具的，美国证券交易委员会应禁止 我们的股票在美国全国证券交易所或场外交易市场交易。

我们的审计师是出具本年度报告中其他地方包含的审计报告的独立注册公共会计师事务所，作为在美国上市公司的审计师和在PCAOB注册的公司，我们的审计师受美国法律的约束，PCAOB根据这些法律进行 定期检查，以评估其是否符合适用的专业标准。我们的审计师总部设在加利福尼亚州， 尚未接受PCAOB的检查，但根据我们的审计师的说法，PCAOB将定期对其进行检查。

2021年3月24日，美国证券交易委员会通过了关于实施《追究外国公司责任法案》某些披露和文件要求的暂行最终规则 。如果美国证券交易委员会根据美国证券交易委员会随后确定的流程 将我们确定为“未检验”年，我们将被要求遵守本规则。美国证券交易委员会正在评估如何落实《追究外国公司责任法案》的其他要求，包括上述禁止上市和交易的要求。2021年5月，PCAOB发布了一项与PCAOB在《追究外国公司责任法》下的责任有关的拟议规则 征求公众意见，根据PCAOB的说法，该规则将建立一个框架，供PCAOB根据《追究外国公司责任法》的设想确定 PCAOB是否因为外国司法管辖区内一个或多个当局的立场而无法检查或调查完全注册的会计师事务所 。拟议的规则于2021年9月被PCAOB采纳， 有待美国证券交易委员会的最终批准才能生效。

2021年6月22日，美国参议院通过了《加快外国公司问责法案》，该法案如果在美国众议院获得通过并签署成为法律，将把触发《外国公司问责法案》规定的禁令所需的连续不检查年数从三年减少到两年。

2021年12月2日，美国证券交易委员会发布修正案 ，最终确定实施《追究外国公司责任法案》中提交和披露要求的规则。规则 适用于美国证券交易委员会认定为已提交年度报告并提交了由位于外国司法管辖区的注册会计师事务所出具的审计报告，并且PCAOB因外国司法管辖区当局的立场而无法完全检查或调查的注册人。

2021年12月16日，PCAOB发布了一份报告 ，确定由于中国和香港当局在中国和香港注册的会计师事务所在该等司法管辖区担任职务，无法全面检查或调查在PCAOB注册的会计师事务所，总部位于中国和香港。PCAOB已根据《追究外国公司责任法案》的要求做出了这样的决定。根据PCAOB的每一项年度决定，美国证券交易委员会将 每年确定使用了未经检查的审计公司并因此面临未来此类停牌风险的发行人。我们的审计师总部设在加利福尼亚州，不受PCAOB宣布的这一决定的影响。

如果我们的审计师不接受PCAOB的检查，美国证券交易委员会可能会提出其他规则或指导意见 ，这些规则或指导可能会影响我们。例如，2020年8月6日，总裁的金融市场工作组向当时的美国总裁发布了关于保护美国投资者免受中国公司重大风险的报告 。本报告建议美国证券交易委员会实施五项措施，以解决未能为PCAOB提供足够渠道来履行其法定任务的司法管辖区公司 。这些建议中的一些概念随着《追究外国公司责任法》的颁布而得到实施。然而，其中一些建议比《追究外国公司责任法案》更严格。

美国证券交易委员会宣布，美国证券交易委员会工作人员正在为《外国公司问责法》的实施规则编写一份综合提案，并针对工务组报告中的建议 。目前尚不清楚美国证券交易委员会将于何时完成规则制定，这些规则将于何时生效，以及PWG的建议将被采纳(如果有的话)。美国证券交易委员会还宣布修订各种年度报告表格，以适应 《追究外国公司责任法案》的认证和披露要求。如果我们的审计师不接受PCAOB检查，可能会有其他法规或立法要求或指导意见对我们产生影响。除了《追究外国公司责任法》的要求外，这一可能的法规或指导的影响还不确定。

2022年12月15日，PCAOB宣布， 已完成对内地中国和香港两家被选中的审计公司的试查，并已投票决定取消其先前的 认定报告，该报告于2021年12月得出结论，即不能检查或调查完全注册的注册会计师事务所， 总部设在内地中国或香港的会计师事务所。展望未来，PCAOB将继续要求完全进入内地中国和香港。尽管PCAOB宣布了这一消息，但中国当局将需要确保PCAOB在2024年及以后继续完全有权进行检查和调查，否则在美国证券交易所上市的中国公司面临的威胁并未得到缓解。

我们的审计师YCM CPA Inc.总部位于加利福尼亚州。YCM CPA Inc.一直接受PCAOB的检查，不受PCAOB于2021年12月16日宣布的决定的影响。如果出于任何原因，PCAOB 无法对我们的审计师进行全面检查，HFCA法案下的不确定性可能会导致我们普通股的市场价格受到重大不利影响 ，我们的证券可能被摘牌或被禁止在场外交易。 与潜在退市相关的风险和不确定性将对我们普通股的价格产生负面影响。

如果我们的审计师 不能及时满足PCAOB的检查要求，上述最近的事态发展将为我们未来的发行增加不确定性 ，并可能导致我们的普通股在纳斯达克股票市场上被禁止交易。

不遵守网络安全、数据隐私、数据保护或任何其他与数据相关的法律法规可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

我们可能受到各种网络安全、数据隐私、数据保护和其他与数据相关的法律法规的约束，包括与收集、使用、共享、保留、安全、披露和传输机密和私人信息(如个人信息和其他数据)有关的法律法规。这些法律法规不仅适用于第三方交易，也适用于我们组织内的信息传输。这些法律和法规 可能会限制我们的业务活动，并要求我们承担更高的成本和遵守规定的努力，任何违反或不遵守规定的行为都可能使我们面临诉讼、损害我们的声誉或导致处罚和其他重大法律责任， 因此可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性和不利影响。

在中国，网络安全、数据隐私、数据保护或其他与数据相关的法律法规是比较新的和不断发展的，它们的解释和应用可能会 不确定。例如，2021年11月14日，中国网信办提出了《网络数据安全管理条例(征求意见稿)》(简称《条例草案》)，公开征求意见，征求意见截止日期为2021年12月13日。条例草案重申，处理至少100万用户个人信息的数据处理者计划在境外上市的，必须申请进行网络安全审查，条例草案进一步要求数据处理者在下列情况下按照有关法律法规申请网络安全审查：(一)该数据处理者 从事合并、重组或分立互联网平台经营者，汇聚了大量涉及国家安全、经济发展和公共利益的数据资源，影响或可能影响国家安全；(Ii)该等资料处理人在海外上市影响或可能影响国家安全；及(Iii)该等资料处理人从事其他影响或可能影响国家安全的资料处理活动 。任何不遵守此类要求的行为可能会导致我们受到暂停服务、罚款、吊销相关营业执照或营业执照和/或处罚等处罚。

截至本年报之日，本公司未从事本条例草案规定的相关业务。因此，我们目前预计CAC的措施草案或其他最近的法规不会对我们的业务或运营结果产生影响，我们相信我们遵守了CAC迄今发布的法规和政策。截至本年度报告日期，我们尚未收到适用的政府机构(包括CAC)就我们的业务运营 与网络安全和数据安全相关的任何问题进行的任何调查、通知、警告或制裁。此外，我们没有参与任何由适用的政府或监管机构或第三方发起的与网络安全或数据保护有关的审查、调查、 查询、处罚或其他法律程序。然而，在未来这些法律法规的解释和实施方面，我们仍然面临不确定性。网络安全审查可能导致我们的运营中断、对我们公司的负面宣传，以及转移我们的管理和财务资源。此外，如果我们在审查期间被发现违反了适用于中国的法律法规，我们可能会受到罚款或其他政府制裁和声誉损害。 因此，如果潜在的网络安全审查适用于我们，可能会对我们的业务、财务状况、 和运营结果产生实质性的不利影响。

此外，《中华人民共和国数据安全法》于2021年6月10日由全国人民代表大会常务委员会公布，并于2021年9月1日起施行，该法要求数据收集必须合法、妥善进行，并规定为数据保护的目的，数据处理活动必须基于数据分类和数据安全分级保护制度进行。此外，最近出台的关于严厉打击证券违法活动的意见要求：(一)加快修订《关于加强证券境外发行上市保密和档案管理的规定》 ；(二)完善数据安全、跨境数据流动、机密信息管理等方面的法律法规。全国人大常委会于2021年8月20日颁布并于2021年11月1日起施行的《中华人民共和国个人信息保护法》综合了分散的有关个人信息权和隐私保护的规定，适用于中国内部的个人信息处理以及中国以外的某些个人信息处理活动，包括 向中国内部的自然人提供产品和服务或分析评估中国内部的自然人行为的活动。关于这些法律和法规的进一步解释和实施仍存在不确定性，如果它们被认为 适用于我们，我们不能向您保证我们将在所有方面遵守此类新法规，我们可能会被责令 纠正和终止任何被政府当局视为非法的行为，并受到罚款和其他政府 制裁，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性和不利影响。

网信办最近加强了对中国数据安全的监管，尤其是对寻求在外汇上市的公司的监管，这可能会对我们的业务和运营产生不利影响。

2021年12月28日，中国民航总局等有关部门联合发布了《网络安全审查办法》，自2022年2月15日起施行。《网络安全审查办法》规定，除有意购买互联网产品和服务的关键信息基础设施运营商(CIIO)外，从事影响或可能影响国家安全的数据处理活动的网络平台经营者 必须接受中华人民共和国网络安全审查办公室的网络安全审查。根据《网络安全审查办法》， 网络安全审查对任何采购、数据处理或海外上市可能带来的潜在国家安全风险进行评估。《网络安全审查办法》要求，拥有至少100万用户个人信息的网络平台经营者，拟在境外上市的，必须向中国民航局申请网络安全审查。

2021年11月14日，民航局发布了《安全管理征求意见稿》，其中规定，数据处理经营者从事影响或可能影响国家安全的数据处理活动，必须经中华人民共和国有关网信办进行网络数据安全审查。根据《安全管理意见稿》，数据处理运营商拥有至少百万用户的个人数据，或者收集影响或可能影响国家安全的数据，必须接受中华人民共和国有关网信办的网络数据安全审查。

截至本年度报告日期，我们 尚未收到任何当局将我们的中国子公司或中国运营实体确定为CIIO或要求我们 接受CAC的网络安全审查或网络数据安全审查的任何通知。正如我们的中国律师AllBright律师事务所(福州)所确认的那样，我们中国子公司和中国经营实体的运营预计都不会受到影响，我们 将不会根据《网络安全审查措施》接受CAC的网络安全审查，任何此类实体也不会受到 安全管理草案的约束，如果该草案按建议通过，鉴于我们的中国子公司和中国运营实体拥有不到100万名个人客户的个人数据，截至本年度报告日期，我们的中国子公司和中国运营实体在其业务运营中没有收集影响或可能影响国家安全的数据，并且预计他们在不久的将来不会收集超过100万用户的个人信息或影响或可能影响国家安全的数据。总体而言，我们认为我们符合CAC迄今发布的法规或政策。然而，对于网络安全审查措施和安全管理草案将如何解释或实施，以及包括CAC在内的中国监管机构是否可能通过与网络安全审查措施和安全管理草案相关的新法律、法规、规则或详细实施和解释，仍存在不确定性。如果任何此类新法律、法规、规则或实施和解释生效，我们将采取一切合理措施和行动来遵守，并将此类法律对我们的不利影响降至最低。我们不能向您保证 包括CAC在内的中国监管机构会持与我们相同的观点。如果我们受到CAC要求的任何强制性 网络安全审查和其他特定行动的约束，我们将面临能否及时完成或根本不能完成任何许可或其他所需 行动的不确定性。如果我们无意中得出结论认为不需要此类批准，未能获得和维护我们的业务所需的此类批准、许可证或许可，或未能对监管环境的变化做出反应，我们可能会 受到债务、处罚和运营中断的影响，这可能会对我们的业务、经营业绩、财务状况和我们证券的价值产生实质性和不利的影响，显著限制或完全阻碍我们向投资者提供或继续提供证券的能力 ，或导致此类证券大幅贬值或变得一文不值。

根据中国的规则、法规或政策，发行可能需要中国证券监督管理委员会、中国证监会或其他中国政府机构的批准和/或其他要求，如果需要，我们无法预测我们是否或多快将能够获得此类批准。

《境外投资者并购境内企业条例》或《并购规则》旨在要求由中国公司或个人控制的、为寻求通过收购中国境内公司或资产在海外证券交易所上市而成立的离岸特殊目的载体，在其证券在海外证券交易所上市之前，必须获得中国证监会的批准。这些规定的解释和适用仍不清楚。如果需要政府批准，还不确定我们需要多长时间才能获得批准，即使我们获得了批准，批准也可能被撤销。如未能 或延迟取得上市所需的政府批准，或撤销该等中国证监会的批准，吾等可能会 受到中国有关监管机构施加的制裁，包括对吾等在中国的业务处以罚款及罚款，限制或限制吾等在中国以外派发股息的能力，以及可能对吾等的业务、财务状况及经营业绩造成重大影响的其他形式的制裁。

2023年2月17日，中国证监会发布了《境内公司境外发行上市试行管理办法》(简称《境外上市条例》)及五份配套指引，并于2023年3月31日起施行。根据《境外上市规定》，内地中国境内公司直接或间接在境外市场发行或上市其证券，包括内地中国股份有限公司和境外公司以其在内地中国的股权、资产或类似权益为主要业务，拟以其在内地中国的股权、资产或类似权益为基础发行股份或在境外市场上市的，必须在向拟上市地监管机构提交上市申请文件后三个工作日内向中国证监会提交 文件。公司未完成备案程序或者隐瞒重大事实或者在备案文件中伪造重大内容的，可能受到责令改正、警告、罚款等行政处罚，其控股股东、实际控制人、直接负责的主管人员和其他直接责任人员也可能受到警告、罚款等行政处罚。《境外上市条例》还规定，内地中国公司在境外市场上市后，必须在三个营业日内向中国证监会申报其后续发行证券。2023年2月17日，中国证监会还发布了《关于境内公司境外发行上市备案管理的通知》，并召开了《境外上市条例》发布新闻发布会，其中明确，内地中国公司于2023年3月31日前已在境外上市的，无需立即向证监会备案，但应按照《境外上市条例》向 证监会完成再融资活动备案。申请人未达到中国证监会备案要求或违反境外上市规定进行境外上市的，可处以100万元人民币(约合157,255美元)至1,000万元人民币(约合1,572,550美元)以下的罚款；情节严重的，可同时责令停业或停业整顿，并吊销相关营业执照或经营许可证。

2023年2月24日，中国证监会会同其他有关政府部门发布了《关于加强境内企业境外证券发行上市保密和档案管理的规定》，或《保密和档案管理规定》，并于2023年3月31日起施行。根据《保密档案管理规定》的规定，中国公司在境外发行上市的证券，应当建立保密档案制度。“中国公司”是指在内地直接在境外交易所上市的中国股份有限公司和境外间接在境外交易所上市的境外公司的境内经营主体。这些总部位于中国的公司向有关证券公司、证券服务机构或离岸监管机构提供或公开备案与国家秘密或政府机关秘密有关的文件和资料，或通过其境外上市实体提供或公开备案，应经有关部门批准，并向保密行政主管部门备案。此外，中国公司向有关证券公司、证券服务机构或离岸监管机构提供或公开备案可能 对国家安全和公共利益造成不利影响的文件和资料，通过其境外上市实体提供或公开备案，或者向有关证券公司、证券服务机构、境外监管机构和个人提供 会计档案或副本，应当完成相应的手续。这些以中国为基础的公司在向证券公司和证券服务提供者提供文件和材料时，还必须提供是否已完成上述批准或备案手续的书面陈述，证券公司和证券服务提供者应妥善保存该书面陈述以供查阅。中国公司发现涉及国家秘密或者政府机关秘密的文件、资料或者其他可能对国家安全和社会公共利益造成不利影响的文件、资料被泄露或者存在泄露风险的，应当立即采取补救措施，并向有关部门报告。

在我们中国法律顾问AllBright律师事务所(福州)的意见中，作为一家自2021年3月起在纳斯达克上市的国内公司，目前没有进行再融资或其他需要备案的活动，我们目前没有必要根据海外上市 规定向中国证监会备案。然而，如果我们进行后续发行，我们可能会受到中国证监会的备案要求。如果需要向中国证监会备案，我们不能向您保证我们可以及时完成备案程序、获得批准或完成其他合规程序，或者根本不能保证任何完成的备案或批准或其他 合规程序不会被撤销。任何此类失败将使我们受到中国证监会或其他中国监管机构的制裁。 这些监管机构可能会对我们在中国的业务施加限制和处罚，显著限制或完全阻碍我们发行任何新证券的能力，限制我们在中国以外支付股息的能力，推迟或限制将未来融资活动所得资金汇回中国，或采取其他可能对我们的业务、运营业绩、财务状况和前景以及我们普通股的交易价格产生重大不利影响的行动。此外，中国政府当局还可以进一步加强对在海外进行的上市和发行的监督和控制。任何此类行动都可能对我们的运营产生不利影响，并显著限制或完全阻碍我们向您提供或继续提供证券的能力，并导致此类证券的价值大幅缩水或一文不值。

此外，政府当局可能会 对我们在中国的业务施加限制和处罚，例如暂停我们的应用程序和服务、吊销我们的执照、关闭我们的部分或全部业务、限制我们在中国境外分红的能力、推迟或限制将发行所得资金汇回中国，或者可能采取其他可能对我们的业务、财务状况、运营结果和前景以及普通股交易价格产生重大不利影响的行为。中国政府当局 也可能采取行动，要求我们或使我们明智地在结算和交付在此发行的普通股之前停止发行。因此，如果您在结算和交割之前或之前从事市场交易或其他活动，您将冒着结算和交割可能无法发生的风险。此外，如果中国政府当局日后颁布新规则或要求，而吾等已就申请、注册或其他种类的发行授权取得其批准，则我们不能向阁下保证，吾等可及时获得批准、授权或完成所需的程序或其他要求，或根本不能获得豁免，或在为取得豁免而设立的程序确立后获得豁免。

中国对境外控股公司向中国实体的贷款和对中国实体的直接投资的监管可能会延迟或阻止我们使用我们的发行和/或其他融资活动的收益向我们的中国运营子公司提供贷款或额外出资。

作为一家在中国拥有子公司的离岸控股公司，我们可以通过贷款或出资的方式将资金转移到我们的中国子公司或为我们的运营实体融资。作为离岸实体，我们向本公司中国子公司提供的任何出资或贷款均受中国法规的约束。向我们的中国子公司(外商投资企业)提供的任何贷款，根据我们在该等子公司的投资额和注册资本之间的差额，不能超过法定限额，并应向中国的国家外汇管理局(“外汇局”)或当地同行登记。此外，我们对外商投资企业在中国的子公司的任何增资都必须在外商投资综合管理信息系统中进行必要的备案，并在中国的其他政府部门进行登记。我们可能无法 及时获得这些政府注册或批准(如果有的话)。如果吾等未能获得该等批准或未能进行该等登记，我们向本公司中国附属公司作出股本出资或提供贷款或为其营运提供资金的能力可能会受到负面影响 ，这可能会对其流动资金及为营运资金和扩张项目提供资金以及履行其义务和承诺的能力造成不利影响 。因此，我们的流动性以及我们为业务提供资金和扩大业务的能力可能会受到负面影响。

我们必须将未来的任何发行所得汇给中国，然后才能用于我们在中国的业务，这一过程可能需要几个月的时间才能完成。

我们未来发行股票的收益必须寄回给中国，而将收益寄回给中国的过程可能需要在股票发行结束后长达六个月的时间。 作为我们中国运营子公司的离岸控股公司，我们可能会向我们的中国子公司发放贷款，或者我们可能会向我们的中国子公司追加 出资。向我们中国子公司提供的任何贷款均受中国法规的约束。例如，我们向我们在中国的子公司提供的贷款，为其活动提供资金，不能超过法定限额，必须在外汇局登记。

要汇出我们的产品收益，我们必须 采取以下步骤：

这一过程的时间很难估计 ，因为不同安全分支机构的效率可能会有很大差异。通常，这一过程需要几个月的时间，但法律要求在申请后180天内完成。

我们还可以决定通过出资的方式为我们的子公司提供资金。这些出资必须在外汇局进行必要的备案，并在中国的其他政府部门进行登记。我们不能向您保证，我们将能够及时获得这些政府批准，如果有的话，关于我们未来对我们子公司的出资。如果我们未能获得此类批准， 我们使用未来任何发行所得以及将我们的中国业务资本化的能力可能会受到负面影响，这可能会 对我们的流动性以及我们为业务提供资金和扩大业务的能力造成不利影响。如果我们未能获得此类批准，我们使用我们未来发行的收益以及将我们的中国业务资本化的能力可能会受到负面影响，这可能会对我们的流动性以及我们为业务提供资金和扩大业务的能力产生不利影响。

我们可能依赖子公司支付的股息来满足我们的现金需求，而对子公司向我们付款能力的任何限制都可能对我们开展业务的能力产生实质性的不利影响 。

作为一家控股公司，我们通过中国注册成立的中国经营实体开展所有业务。我们可能依赖这些中国子公司支付的股息来满足我们的现金需求，包括向我们的股东支付任何股息和其他现金分配、偿还我们可能产生的任何债务以及支付我们的运营费用所需的资金。在中国设立的实体支付股息是有限制的。中国的规定目前只允许从累计利润中支付股息，这是根据会计准则和中国的规定确定的。根据中国公司法(于2018年修订)第166、168条(“中国公司法”)，我们的各中国附属公司每年须按中国会计准则计提至少10%的税后利润作为一般公积金或法定资本公积金，直至该等公积金总额达到其各自注册资本的50%为止。法定盈余公积金总和超过公司注册资本的50%时，公司可以中止出资。公司法定公积金用于弥补公司亏损、扩大公司业务和生产或者转为附加资本。因此，我们的中国子公司以股息的形式将其净资产的一部分转让给我们的能力受到限制。此外，如果我们的任何中国子公司未来代表其自身产生债务 ，管理债务的工具可能会限制其向我们支付股息或进行其他分配的能力 。对我们中国子公司向我们转移资金的能力的任何限制都可能实质性地不利地限制我们发展、进行对我们的业务有利的投资或收购、支付股息以及以其他方式为我们的业务提供资金和开展业务的能力。

中国的政治、经济和社会条件的不利变化以及政府政策可能对我们的经营业绩、财务状况和前景产生重大不利影响。

我们所有的业务运营都在 中国进行。因此，我们的财务状况、经营结果和前景在很大程度上受到中国的经济、政治和法律发展的影响。中国的经济与发达国家的经济有许多不同之处，包括政府参与的程度、投资的控制、经济发展水平、增长速度、外汇管制和资源配置。尽管中国的经济已经从计划经济向更加市场化的经济过渡了大约40年，但中国的相当大一部分生产性资产仍然由中国政府拥有。中国政府 还通过配置资源、控制外币债务支付、制定货币政策以及向特定行业或公司提供优惠待遇，对中国的经济增长进行了重大控制。近年来，中国政府实施了一些措施，强调在经济改革中利用市场力量，减少国家对生产性资产的所有权，并在企业中建立健全的公司治理实践。这些措施中的一些措施 对中国的整体经济有利，但可能对我们产生不利影响。例如，我们的财务状况和经营业绩可能会受到政府对中国中成药行业的政策或适用于我们的税收法规变化的不利影响 。如果中国的营商环境恶化，我们在中国的业务也可能受到实质性的不利影响。

中国法律制度的变化可能会对我们产生不利影响。

中华人民共和国法律制度是以成文法规为基础的民法制度。与普通法制度不同，大陆法系以前的法院判决可供参考，但其先例价值有限。由于这些法律法规相对较新，而且中国的法律体系不断快速发展，因此许多法律法规和规则的解释并不总是统一的，这些法律、法规和规则的执行存在不确定性。

1979年，中华人民共和国政府开始颁布全面管理经济事务的法律法规体系。过去 十年来立法的总体效果显著地加强了对中国各种形式的外商投资的保护。然而，最近颁布的法律法规可能不足以涵盖中国经济活动的方方面面。特别是，这些法律法规的解释和执行 存在不确定性。由于中国行政和法院当局在解释和执行法定条款和合同条款方面拥有很大的自由裁量权，因此可能很难评估行政和法院诉讼的结果以及我们享有的法律保护水平。这些不确定性可能会影响我们对法律要求的相关性的判断，以及我们执行合同权利或侵权索赔的能力。

此外，中国的法律制度在一定程度上基于政府政策和内部规则，其中一些没有及时公布或根本没有公布，可能具有追溯力。 因此，我们可能直到违反这些政策和规则后才意识到我们违反了任何政策和规则。此外，中国的任何行政和法院诉讼可能会旷日持久，导致巨额成本和资源分流，以及 管理层的关注。

中国的《劳动合同法》和其他与劳动有关的法律可能会对我们的业务和我们的经营业绩产生不利影响。

2012年12月28日，中华人民共和国政府发布了修订后的《劳动合同法》，自2013年7月1日起施行。根据劳动合同法，用人单位在签订劳动合同、最低工资、支付报酬、确定职工试用期、单方面终止劳动合同等方面都有更严格的要求。如果我们决定解雇部分员工或以其他方式更改我们的雇佣或劳动惯例 ，《劳动合同法》及其实施细则可能会限制我们以合乎需要或具有成本效益的方式实施这些更改的能力，这可能会对我们的业务和运营结果产生不利影响。根据《中华人民共和国社会保险法》(“中华人民共和国社会保险法”)， 职工必须参加养老保险、工伤保险、医疗保险、失业保险、生育保险，用人单位必须与职工一起或单独为职工缴纳社会保险费。根据1999年国务院颁布并于2002年和2019年修订的《住房公积金管理条例》，用人单位必须在指定的管理中心登记并开立银行账户存放职工住房公积金。由于劳动相关法律法规的解释和实施仍在发展中，我们不能向您保证我们的用工行为不会也不会违反中国的劳动相关法律法规，这可能会使我们面临劳动争议或 政府调查。截至本年度报告日期，我们认为我们基本上遵守了中国的劳动相关法律法规 ，我们没有收到任何不遵守的情况通知。我们不能向您保证我们将能够 遵守所有与劳动有关的法律法规，包括与缴纳社会保险和缴纳住房公积金有关的义务 。如果我们被认为违反了相关的劳动法律法规，我们可能会被要求 向我们的员工提供额外的补偿，我们的业务、财务状况和经营结果将受到不利影响 。

根据《企业所得税法》或《企业所得税法》，我们的中国子公司的预扣税负债存在重大不确定性，我们的中国子公司支付给我们离岸子公司的股息 可能没有资格享受某些条约利益。

中国通过了企业所得税法，目前正在实施 细则，两个细则都于二零零八年一月一日起施行。根据《中华人民共和国企业所得税法》及其实施细则，外商投资企业通过经营产生的利润 分配给其在中国境外的直接控股公司，将征收10%的预提税率 。根据香港与中国之间的一项特别安排，如果香港居民企业 拥有中国公司超过25%的股权，该税率可降至5%。我们的中国子公司环球科技、江西环球和环球贸易均由我们的香港子公司全资拥有。此外，根据2009年2月20日公布的《国家税务总局关于实施税收条约分红规定有关问题的通知》，纳税人需要满足一定的条件 才能享受税收条约规定的利益。有关股息的实益拥有人及从中国附属公司收取股息的公司股东 必须在收取股息前连续12个月内持续达到直接所有权门槛。此外，国家税务总局还发布了《关于如何理解和确定税收协定(“国家税务总局关于税收协定中”受益所有人”有关问题的公告“) 2018年2月3日，其中将“受益所有人”限定为通常从事实质性业务的个人、项目或其他组织，并阐述了确定“受益拥有人”地位的某些详细因素。在目前的做法中，香港企业必须获得香港税务机关的税务居民证明，才能申请较低5%的中国代扣代缴税率。由于香港税务机关将按个别情况签发税务居民证明书，我们 不能向您保证我们将能够从有关的香港税务机关获得税务居民证明书。截至本年报日期 ，我们尚未启动向有关香港税务机关申请香港税务居民证明书的程序 ，亦不能保证我们会获发香港税务居民证明书。

即使我们取得香港税务居民证明 ，根据适用的税务法律及法规，我们仍须向中国有关税务机关提交所需表格及材料，以证明我们可享有较低5%的中国预提税率。环球香港拟于申报及派发股息时取得所需资料并向有关税务机关提交文件，但不能保证中国税务机关会批准从环球香港收取股息的5%预提税率 。

不能享受或获得中国提供的任何税收优惠 可能会对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。

企业所得税法及其实施细则一般对所有企业实行统一的25%的所得税率，但对“国家重点扶持的高新技术企业”或HNTE给予优惠，税率为15%。我们的子公司江西环球和环球贸易获得HNTE认证，并分别享受到2025年11月和2023年12月的三年15%的所得税减免税率。根据相关管理办法，公司要符合“HNTE”的资格，必须符合一定的财务和非财务标准，并向管理部门完成核查程序。持续的非关税壁垒企业资格 由中国相关政府部门每三年进行一次审查，在实践中，某些地方税务部门可能会要求对该资格进行年度评估。环球贸易于2022年12月底未成功续期其HNTE地位，因此自2024年1月起须按25%的中国标准企业所得税税率缴税。如果江西宇宙的HNTE地位于2025年11月届满而未能向当地税务机关续展其HNTE身份 ，将适用25%的中国标准企业所得税税率。

根据企业所得税法，我们可以被归类为 中国的“常驻企业”。这样的分类可能会给我们和我们的非中国股东带来不利的税收后果。 

《企业所得税法》及其实施细则于2019年12月9日起施行。根据企业所得税法，在中国之外设立、在中国内部有“事实上的管理机构”的企业被视为“居民企业”，这意味着为了企业所得税的目的，可以按照类似于中国企业的方式 处理。《企业所得税法实施细则》规定，事实上的管理是对企业的生产经营、人员、会计、财产等进行实质性、全局性的管理和控制。

如果中国税务机关认定我们是中国企业所得税方面的“居民企业”，可能会产生一些不利的中国税收后果。 首先，我们可能要对我们的全球应纳税所得额和中国企业所得税缴纳25%的企业所得税。 纳税申报义务。在我们的情况下，这将意味着非中国来源的收入将按25%的税率缴纳中国企业所得税 。目前，我们没有任何非中国来源的收入，因为我们在中国进行销售。其次，根据《企业所得税法》及其实施细则，中国子公司向我们支付的股息将被视为“居民企业之间的合格投资收益”，因此根据“企业所得税法”第26条，将被视为“免税收入”。 最后，未来就新的“居民企业”分类发布的指导意见可能会导致 我们向普通股支付的股息，或我们的非中国股东可能从转让我们的普通股中获得的收益。可能被视为来自中国的收入，因此可能需要缴纳10%的中国预扣税。然而，《企业所得税法》及其实施条例是相对较新的，在解释和确认来自中国的收入以及适用和评估预提税金方面存在不明确之处。如果《企业所得税法》及其实施条例要求我们为支付给非中国股东的股息预扣中国所得税，或者如果非中国股东因转让其普通股获得的收益被要求缴纳中国所得税，我们的业务可能会受到负面影响，您的投资价值可能会大幅缩水 。此外，如果我们被中国税务机关视为“居民企业”，我们将在中国和我们在其拥有应纳税所得额的国家和地区同时纳税，我们在中国缴纳的税款可能无法抵扣此类 其他税款。 

如果业务的现金和资产位于中国或中国实体，则由于中国政府干预或对本公司或我们的子公司转让现金和资产的能力进行干预或施加限制和限制，资金和资产可能无法用于中国境外的资金运营或其他用途 。

中国相关法律法规允许内地公司 只能从其按照中国会计准则和法规确定的留存收益(如有)中支付股息。此外，内地中国的每家公司每年须拨出至少10%的税后利润 作为法定公积金，直至该公积金达到注册资本的50%。内地公司中国也被要求从税后利润中再拨出一部分作为员工福利基金，但如果有的话，留出的金额是由他们自己决定的。这些储备不能作为现金股息分配。此外，如果我们决定在未来为我们的任何普通股支付股息，作为控股公司，我们将依赖江西 环球的子公司向江西环球和江西环球向环球科技支付款项，并将该等款项分配给环球香港， 然后分配给本公司。如果我们的中国子公司和中国经营实体将来以自己的名义产生债务，管理债务的工具可能会限制他们向我们支付股息或其他付款的能力。

我们的现金股息(如果有的话)将以美元 美元支付。如果我们在税务上被视为内地中国的税务居民企业，我们向海外股东支付的任何股息可能被视为中国来源的收入，因此可能需要缴纳中国预扣税。见“-根据企业所得税法，我们 可被归类为中国的‘常驻企业’。这样的分类可能会给我们和我们的非中国股东带来不利的税收后果。

中国政府还对人民币兑换外币实施管制，在某些情况下，还控制中国将货币汇出大陆。我们及中国经营实体的大部分收入 以人民币收取，外币短缺可能会限制我们支付股息或其他付款，或以其他方式履行我们的外币债务(如有)的能力。根据中国现行的外汇法规，只要满足一定的程序要求，经常项目的支付，包括利润分配、利息支付和贸易相关交易的支出，可以用外币支付，而无需事先获得国家外汇管理局的批准。如果将人民币兑换成外币并汇出内地，中国用于支付偿还外币贷款等资本支出，需要得到有关政府部门的批准。中国政府 可酌情对经常账户交易使用外币施加限制，如果这种情况在 未来发生，我们可能无法向我们的股东支付外币股息。

对我们中国子公司和中国经营实体向其各自股东分派股息或其他付款的能力的任何限制都可能会对我们进行经营、进行投资、进行收购或从事其他需要营运资金的活动的能力造成重大不利的 限制。 然而，我们的经营和业务，包括我们中国子公司和中国经营实体在内地中国的投资和/或收购，只要资本不转移到或转移出内地，我们的经营和业务就不会受到影响。

根据《反海外腐败法》和中国反腐败法，我们可能要承担责任。 

我们受美国《反海外腐败法》(“FCPA”)和其他法律的约束，这些法律禁止美国个人和发行人为获得或保留业务的目的，向外国政府及其官员和政党支付或提供不正当的付款或要约。我们也受中国反腐败法律的约束，严格禁止向政府官员行贿。我们在中国有业务，与第三方达成协议，并进行销售，这可能会让我们面临腐败指控。我们在中国的活动造成了我们公司的一名员工未经授权付款或提出付款的风险，因为这些当事人并不总是受我们的控制 。

尽管我们相信，截至本年度报告的日期，我们在所有实质性方面都遵守了《反海外腐败法》和中国反腐败法的规定，但我们现有的 保障措施和未来的任何改进可能被证明是无效的，我们公司的员工可能会为我们可能承担责任的 行为负责。违反《反海外腐败法》或中国反腐败法可能会导致严厉的刑事或民事制裁，我们可能会承担其他责任，这可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生负面影响。此外，政府可能会要求我们公司对我们投资或收购的公司违反《反海外腐败法》的行为承担后续责任。

在中国执行更严格的广告法律法规可能会对我们的业务和盈利能力产生不利影响。 

2018年10月，全国人大常委会公布了《中华人民共和国广告法》，自2018年10月26日起施行。根据《广告法》，广告不得有虚假或者误导性的内容，不得欺骗或者误导消费者。此外，如果存在下列情况之一，则广告将被视为“虚假广告”：(I)所宣传的产品或服务不存在；(2)广告所含内容与产品的性能、功能、产地、用途、质量、规格、成分、价格、生产商、有效期、销售条件、获得的荣誉等，或服务的内容、提供者、形式、质量、价格、销售条件、获得的荣誉等实际情况，或对产品或服务作出的任何承诺等实际情况有重大不一致影响的；(Iii)捏造、伪造或无法核实的科学研究结果、统计数据、调查结果、摘录、引文或其他资料被用作佐证材料的；(Iv)使用商品或接受服务的效果或结果是捏造的；或(V)消费者被虚假或误导性内容欺骗或误导的其他情形。

我们目前的营销依赖于媒体平台上的广告。广告的法律法规相对较新和不断发展，中国国家工商行政管理总局(“工商总局”)对“虚假广告”的解释存在很大不确定性。 如果我们的客户发布的任何广告被工商总局或其当地分支机构视为“虚假广告”，我们可能会受到各种处罚，例如停止发布目标广告、处以罚款 以及消除此类虚假广告所产生的任何不利影响的义务。任何此类处罚都可能扰乱我们的业务和我们与竞争对手的竞争，并可能影响我们的运营结果和财务状况。

在2020年4月之前，我们未遵守中国有关员工社会保险和住房公积金的 规定，因此，我们可能会因此而受到 处罚。

根据全国人大于2010年10月28日公布并于2018年12月29日修订的《中华人民共和国社会保险法》(《社会保险法》)和国务院于1999年4月3日公布并于2019年3月24日修订的《住房公积金管理条例》，用人单位必须代表职工缴纳基本养老保险、失业保险、基本医疗保险、工伤保险、生育保险、住房公积金等社会保障基金。在2020年4月之前，我们只为部分员工缴纳了社会保险和住房公积金，而不是所有员工。自2020年4月起，我们已开始根据上述中国法律法规为符合条件的全职员工缴纳社会保险和住房公积金。尽管我们目前正在根据适用的中国法律缴费 ，但劳动保障行政管理部门可能会采取执法行动，向我们收取过去需要为员工缴纳的所有社会保险未缴款，我们可能会被按未缴款总额每天0.05%的费率收取滞纳金。

美国监管机构对我们在中国的业务进行调查或检查的能力可能受到限制。

美国证券交易委员会( “美国证券交易委员会”)、美国司法部和其他美国当局在对我们或我们在中国的董事或高管提起并执行诉讼 时可能也会遇到困难。美国证券交易委员会表示，在中国案中获取调查或诉讼所需的信息存在重大法律和其他障碍。虽然中国当局可以与另一个国家或地区的证券监管机构建立监管合作机制，实施跨境监管和管理，但在缺乏相互和务实的合作机制的情况下，这种与香港或其他司法管辖区证券监管机构的合作可能效率不高。此外，中国最近通过了修订后的证券法，并于2020年3月1日起施行，其中第一百七十七条规定，境外证券监管机构不得在中华人民共和国境内直接进行调查或取证活动。因此，未经中国政府批准，中国境内任何单位和个人在接受境外监管机构直接调查或取证时，不得向境外监管机构提供与证券业务活动有关的文件和信息。虽然第177条规定的详细解释或实施 规则尚未公布，但它可能会给获取在中国境外进行的调查和诉讼所需的信息带来重大的法律和其他障碍，这可能会进一步增加您在保护自己的 利益方面面临的困难。另见“-你可能在送达法律程序文件、执行外国判决或对我们的董事和高级职员提起诉讼方面遇到困难。”

您可能会在完成法律程序文件的送达、执行外国判决或对我们的董事和高级管理人员提起诉讼方面遇到困难。

我们是开曼群岛豁免的有限责任公司，我们的大部分资产位于美国以外。此外，本公司几乎所有董事及管理人员均为中国国民或中国居民，包括本公司行政总裁兼董事会主席Gang先生、本公司首席财务官林洋女士，以及本公司董事彭家文先生、余永平先生及Mr.Ding，其全部或大部分资产均位于美国境外。因此，您可能很难或不可能将美国境内的流程送达我们的董事和高管。您可能也很难在美国法院执行根据美国联邦证券法的民事责任条款在美国法院获得的针对我们及其居住和资产位于美国境外的高级管理人员和董事的判决。

我们的开曼群岛法律顾问Ogier(Cayman)LLP告诉我们，开曼群岛的法院不太可能(I)承认或执行美国法院根据美国或美国任何州证券法律的民事责任条款而获得的针对我们或我们的董事或高级管理人员的判决；以及(Ii)在开曼群岛提起的原始诉讼中，根据美国或美国任何州证券法的民事责任条款，对吾等或吾等的董事或高级职员施加法律责任，只要该等法律条文所施加的法律责任属刑事性质。在这种情况下，尽管美国和开曼群岛之间目前没有法定执行或条约规定执行在美国获得的判决。开曼群岛法院将承认和执行有管辖权的外国法院的外国资金判决，而无需根据案情进行重审，其依据是，在满足某些条件的情况下，有管辖权的外国法院的判决规定判定债务人有义务支付已作出判决的款项。对于要在开曼群岛执行的外国判决，这种判决必须是最终和决定性的，由有管辖权的法院作出 (开曼群岛法院将适用开曼群岛国际私法的规则来确定外国法院是否是有管辖权的法院)，并且不得涉及税收、罚款或罚款，不得与开曼群岛关于同一事项的判决 不一致，不得因欺诈理由而被弹劾或以某种方式获得，或者不得执行 ，违反自然正义或开曼群岛的公共政策。此外，开曼群岛法院是否会 执行：(1)根据美国联邦证券法的民事责任条款对我们或其他人提起的诉讼中获得的美国法院判决；或(2)根据证券法对我们或其他人提起的原始诉讼。Ogier 已通知我们，开曼群岛法律存在不确定性，涉及根据证券法的民事责任条款从美国法院获得的判决是否会被开曼群岛法院裁定为刑法、惩罚性判决。 如果同时在其他地方提起诉讼，开曼群岛法院可能会暂停执行程序。

此外，中国法院是否会承认或执行美国法院根据美国或任何州的证券法的民事责任规定对我们或该等人士作出的判决，亦存在不确定性。外国判决的承认和执行 由《中华人民共和国民事诉讼法》规定。中国法院可根据中国与作出判决的国家之间的条约或司法管辖区之间的对等原则，按照《中国民事诉讼法》的规定承认及执行外国判决。中国与美国之间没有任何条约或其他形式的互惠关系，规定相互承认和执行外国判决。此外，根据《中华人民共和国民事诉讼法》，如果中国法院 认为判决违反中国法律的基本原则或国家主权、安全或公共利益，则不会执行针对我们或我们的董事和高级管理人员的外国判决。因此，中国法院是否会执行美国法院作出的判决，以及在什么基础上执行，这是不确定的。

此外，根据《中华人民共和国民事诉讼法》，任何与资产或个人关系有关的事项，包括根据美国联邦证券法产生的事项，都可以在中国作为原始诉讼提起，前提是该诉讼的提起符合《中华人民共和国民事诉讼法》规定的条件。由于《中国民事诉讼法》所载条件及中国法院可酌情决定 是否符合条件及是否接受诉讼进行裁决，投资者能否 根据美国联邦证券法向中国法院提起原始诉讼仍存在不确定性。

由于我们的业务以 人民币进行，而我们的普通股价格以美元报价，因此货币兑换率的变化可能会影响您的投资价值 。

我们的业务在中国开展，我们的账簿 和记录以人民币（中国的法定货币）保存，我们向美国证券交易委员会提交并 提供给股东的财务报表以美元列报。人民币与美元之间的汇率变动会影响我们以美元计价的资产价值 和经营业绩。人民币兑美元及其他货币的价值可能会 波动，并受（其中包括）中国政治及经济状况的变化以及 中国及美国经济的预期变化所影响。人民币的任何重大升值都可能对我们的现金流、 收入和财务状况产生重大不利影响。此外，我们的证券将以美元发行，我们需要将收到的任何净 收益兑换为人民币，以便将资金用于我们的业务。美元 与人民币之间的汇率变化将影响我们可用于业务的所得款项金额。

政府对货币兑换的控制 可能会对我们的财务状况、我们汇出股息的能力和您的投资价值产生不利影响。

中国政府对人民币兑换为外币实施管制，并在若干情况下对将货币汇出中国实施管制。我们的 收入绝大部分以人民币收取。在我们目前的公司结构下，我们的开曼群岛控股公司可能依赖 我们中国子公司的股息支付来满足我们可能的任何现金和融资需求。

根据现行中国外汇法规， 人民币不可自由兑换为任何外币，而兑换及汇出外币须受 中国外汇法规规限。不能保证在一定的汇率下，我们会有足够的外汇 来满足我们的外汇需求。在中国现行外汇管理制度下，我们进行的 经常项目下的外汇交易（包括支付股息）不需要获得国家外汇管理局的事先批准，但我们需要 出示该等交易的书面证据，并在中国境内具有外汇业务许可证的指定外汇银行进行该等交易。但我行进行的资本项目外汇交易 必须事先经国家外汇管理局批准。

根据现行外汇法规，我们 可以在遵守某些程序要求的情况下以外币支付股息，而无需事先获得国家外汇管理局的批准。但是， 我们无法向您保证，这些有关以外币支付股息的外汇政策将在未来继续。

事实上，鉴于2016年中国因人民币疲软而大量资本外流，中国政府实施了更严格的外汇政策，并加强了对包括海外直接投资在内的重大对外资本流动的审查。外管局可能会实施更多限制和实质性的审查程序 ，以监管属于资本账户的跨境交易。如受该等政策监管的任何股东未能及时或完全符合适用的海外直接投资备案或审批要求，可能会受到中国有关当局的处罚。中国政府可酌情在未来进一步限制经常账户交易使用外币。如果外汇管理系统阻止我们获得足够的外币来满足我们的外币需求，我们可能无法向我们的股东支付外币股息，包括普通股的 持有人。我们的资本支出计划以及我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到重大影响和不利影响。

如果我们的任何中国子公司宣布破产或面临解散或清算程序，我们的业务可能会受到重大不利影响 。

《中华人民共和国企业破产法》（简称《破产法》）于2007年6月1日生效。《破产法》规定，如果企业 未能清偿到期债务，而且如果企业的资产不足以或明显不足以清偿这些债务，则将对该企业进行清算。

我们的中国子公司持有对我们的业务运营 重要的某些资产。如果我们的任何中国子公司进行自愿或非自愿清算程序， 无关联的第三方债权人可能对部分或全部这些资产主张权利，从而阻碍我们经营业务的能力， 这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

如果我们的任何中国子公司进行自愿 或非自愿清算程序，则不再需要获得国家外汇管理局的事先批准才能将外汇汇给我们的海外股东，但我们仍然需要向国家外汇管理局当地分支机构进行登记。目前尚不清楚“登记” 是否只是一种形式，还是涉及外汇管理局及其相关分支机构过去进行的那种实质性审查程序。

我们目前的公司结构和业务 运营可能会受到新颁布的《中国外商投资法》的影响。

On March 15, 2019, the National People’s Congress approved the Foreign Investment Law, which became effective on January 1, 2020. The PRC Foreign Investment Law defines the “foreign investment” as the investment activities in China conducted directly or indirectly by foreign investors in the following manners: (i) the foreign investor, by itself or together with other investors establishes a foreign invested enterprises in China; (ii) the foreign investor acquires shares, equities, asset tranches, or similar rights and interests of enterprises in China; (iii) the foreign investor, by itself or together with other investors, invests and establishes new projects in China; (iv) the foreign investor invests through other approaches as stipulated by laws, administrative regulations or otherwise regulated by the State Council. If our PRC subsidiaries are recognized as “foreign investment enterprises,” PRC governmental authorities will regulate foreign investment by applying the principle of re-entry national treatment together with a “negative list,” which will be promulgated by or promulgated with approval by the State Council. Foreign investors are prohibited from making any investments in the industries which are listed as “prohibited” in such negative list; and, after satisfying certain additional requirements and conditions as set forth in the “negative list,” are allowed to make investments in industries which are listed as “restricted” in such negative list. For any foreign investor that fails to comply with the negative list, the competent authorities are entitled to ban its investment activities, require such investor to take measures to correct its non-compliance and impose other penalties.

我们通过中国附属公司进行的医药生产及分销活动 不受《外商投资准入特别管理办法（负面清单）（2022年版）》（“2022年负面清单”）所载的外商投资限制或禁令的约束。我们 未来不打算进行2021年负面清单限制或禁止的任何类型的业务活动。不过， 目前尚不清楚国务院未来公布的任何更新的“负面清单”是否会与 2022年版负面清单有所不同。如果未来的法律、行政法规或国务院的规定 对我们当前的业务活动中的外商投资作出限制或禁止，并且我们的中国子公司被认定为“外商投资企业"， 我们可能需要采取适当和及时的措施来遵守此类监管要求。如果我们不这样做，我们的业务 运营可能会受到重大不利影响。

未能遵守 有关中国居民成立离岸特殊目的公司的中国法规可能会使我们的中国居民股东承担个人责任， 可能会限制我们收购中国公司或向我们的中国子公司注资的能力， 可能会限制我们的中国子公司向我们分配利润的能力，或者可能会对我们产生重大不利影响.

根据国家外汇局公布并于2014年7月4日起施行的《关于境内居民通过境外特殊目的载体进行境外投融资和回报投资外汇管理有关问题的通知》(以下简称《37号通知》)，(1)中华人民共和国居民以投资或融资为目的直接设立或间接控制的境外特殊目的载体或境外特殊目的机构的资产或股权，必须向当地外汇局登记，方可出资；及(2)首次登记后，中国居民亦须就境外SPV的重大变更向当地外汇局登记，包括境外SPV中国居民股东变更、境外SPV名称、经营期限或中国居民增减出资、股份转让或 互换、合并或分立等。此外，根据2015年2月13日公布并于2015年6月1日起施行的《外汇局关于进一步简化和完善直接投资相关外汇管理政策的通知》(《13号通知》)，上述登记由符合条件的银行按照《13号通知》直接审核办理，外汇局及其分支机构对通过合格银行办理的外汇登记实行间接监管。

Gang赖先生于2019年6月3日完成初始外汇登记。由于尚不清楚第37号通函和第13号通函将如何解释和执行，以及外管局将如何或是否将其适用于我们。因此，我们无法预测它们将如何影响我们的业务运营或未来战略。例如，我们现有和未来的中国子公司进行外汇活动的能力，如股息汇款和外币借款，可能需要我们的中国居民受益持有人遵守第37号通函和第13号通函 。此外，由于吾等对吾等现有或潜在股东、直接或间接股东或该等登记程序的结果 几乎没有控制权，吾等不能向阁下保证该等身为中国居民的股东会按第37号通函及第13号通函的规定及时或完全修订或更新其登记。如果我们现在或未来的中国居民股东未能遵守第37号通告和第13号通告，可能会对这些股东处以罚款或法律制裁，限制我们的海外或跨境投资活动，限制我们中国子公司的分派或支付股息的能力，或影响我们的 所有权结构，这可能会对我们的业务和前景产生不利影响。

由于复杂的并购法规和某些中国的其他法规，我们可能无法高效或以优惠条件完成业务合并交易 。

2006年8月8日，中国商务部Republic of China、国资委、国家工商总局、中国证监会、国家外汇局等六家中国监管部门联合发布了《并购重组办法》，自2006年9月8日起施行，并于2009年6月修订。管理中国公司参与外国投资者收购资产或股权的审批程序的并购规则要求中国各方根据交易结构向政府机构提出一系列申请和补充申请 。在某些情况下，申请过程可能需要提交与交易有关的经济数据，包括对目标企业的评估和对收购方的评估，这些数据旨在使政府能够评估交易。因此，由于并购规则，我们从事业务组合交易的能力已变得明显更加复杂、耗时和昂贵，我们可能无法谈判出我们的股东可以接受的交易 或在交易中充分保护他们的利益。

并购规则允许中国政府机构评估企业合并交易的经济条款。企业合并交易的当事人可能需要向商务部和其他有关政府机构提交评估报告、评估报告和收购协议，根据交易结构的不同，这些都是申请批准的一部分。并购规则还禁止以明显低于中国的业务或资产评估价值的收购价格进行交易 ，在某些交易结构中， 要求必须在规定的期限内支付对价，一般不超过一年。此外，并购规则还限制了我们就收购的各种条款进行谈判的能力，包括初始对价、或有对价、预留条款、赔偿条款以及与资产和负债的假设和分配有关的条款。禁止涉及信托、被提名者和类似实体的交易结构。因此，此类法规可能会阻碍我们在法律和/或财务条款下协商和完成业务合并交易，以满足我们的投资者并保护我们股东的 经济利益。

我们面临非中国控股公司间接转让中国居民企业股权的不确定性。

SAT于2009年12月15日发布了一份通告，涉及非居民公司转让股份的问题，通常被称为698通告。追溯至2008年1月1日起生效的第698号通知，可能会对许多利用境外控股公司投资中国的公司产生重大影响。 698号通知的效果是对外国公司间接出售中国公司的收益征税。外国投资者 通过出售境外控股公司股权间接转让中国居民企业股权，而境外控股公司位于实际税率低于12.5%的国家或司法管辖区或其居民的外国所得不纳税的，该外国投资者必须向该中国居民企业主管税务机关申报这种间接转让。根据“实质重于形式”的原则，如果境外控股公司缺乏合理的商业目的，并且是为了逃避中国税收而设立的，中国税务机关可以不考虑该公司的存在。因此，从此类间接转移中获得的收益可能 需要缴纳高达10.0%的PRC预扣税。

国家税务总局随后发布公告，澄清了与698号通告有关的问题，包括关于非居民企业间接转让财产所得税的若干问题的公告 ，并于2015年2月3日起生效。Sat通知7取消了最初在第698号通告中规定的强制性报告义务。根据《中华人民共和国税务总局公告》第7条，如果非居民企业在没有合理商业目的的情况下，通过安排转让其在直接或间接拥有中国应税财产(包括中国公司的股份)的 境外控股公司的股份，该转让应被视为间接转让相关的中国应税财产。因此，受让人应被视为扣缴义务人，有义务扣缴所得税并将其汇至中国主管税务机关。 在确定是否存在“合理的商业目的”时，可考虑的因素包括：受让股份的经济本质、境外控股公司持有资产的经济本质、该交易在离岸司法管辖区的可税性、以及离岸结构的经济本质和期限。SAT第7号通知还规定了“合理商业目的”测试的安全港。

2017年10月17日，国家税务总局发布了《关于从源头代扣代征非居民企业所得税若干问题的通知》(《国家税务总局37号通知》)。税务总局第37号通知澄清：(1)根据《企业所得税法》代扣代缴企业所得税和转移财产的事项；(2)扣缴义务人必须使用的货币(当以货币而不是人民币支付时)，以及履行代扣代缴义务的时间、地点和业务；以及(3)废除698号通知。

关于SAT通知7和SAT通知37及相关SAT通知的适用，几乎没有指导意见和实践经验。此外，有关当局尚未 颁布任何正式规定或正式宣布或说明如何计算外国税务管辖区的有效税率。 因此，由于我们复杂的离岸重组，我们可能面临根据SAT通知7和SAT通知37征税的风险， 我们可能需要花费宝贵的资源来遵守SAT通知7和SAT通知37，或者确定我们不应该根据SAT通知7和SAT通知37征税 ，这可能会对我们的财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响。

与我们的普通股和交易市场相关的风险

我们的股价可能会波动，可能会大幅下跌，这可能会给我们的投资者带来重大损失。

我们普通股的交易价格可能会继续波动，并可能因我们无法控制的因素而大幅波动。这可能是由于广泛的市场和行业因素 ，包括其他业务主要位于中国的公司在美国上市的表现和市场价格波动。其中一些公司的证券自首次公开发行以来经历了显著的波动 ，在某些情况下，包括其交易价格的大幅下跌。其他中国公司股票发行后的交易表现 可能会影响投资者对在美国上市的中国公司的总体态度，从而可能影响我们股票的交易表现，而不管我们的实际经营业绩 。

由于公司财务结果和前景的实际和预期变化，以及股票市场的普遍波动，我们普通股的市场价格可能会 波动。可能导致我们股价波动的因素可能包括本部分讨论的其他因素 ，包括：

我们的普通股能否在纳斯达克全球市场上市取决于我们是否符合纳斯达克全球市场的继续上市条件。我们普通股收盘价 的下跌可能导致违反在纳斯达克全球市场上市的要求。如果我们不 保持合规，纳斯达克可能会对我们的普通股启动停牌或退市程序。交易所开始停牌或退市程序仍由该交易所自行决定，并将由该交易所公开宣布。如果发生停牌或退市，停牌或退市证券的流动性将显著减少。此外，我们通过股权或债务融资筹集额外必要资本的能力将受到极大影响。此外，对于任何停牌或退市的普通股，我们预计机构和其他投资者的需求、分析师覆盖范围、做市活动以及可获得的有关交易价格和交易量的信息都会减少，愿意就此类普通股进行交易的经纪自营商将会减少。停牌或退市可能会降低我们普通股对投资者的吸引力 并导致我们普通股的交易量下降，这可能导致我们普通股的市场价格进一步下跌 。

此外，股票市场不时经历价格和成交量的大幅波动，制药公司股权证券的市场价格有时会受到价格和成交量的剧烈变化。这些广泛的市场波动可能会对我们普通股的市场价格产生实质性的不利影响。

我们可能会在未经您批准的情况下增发普通股或其他股权证券，这将稀释您的所有权权益，并可能压低我们 普通股的市场价格。

我们可能会向投资者增发普通股或我们的 其他证券。在若干情况下，我们亦可于未来因任何原因或与未来收购或偿还未偿还债务有关的任何理由或与未来收购或偿还未清偿债务有关的任何理由而发行额外的普通股或其他同等或较高级的股本证券。

我们增发普通股或 其他同等或高级股权证券将产生以下影响：

我们目前预计在可预见的未来不会为我们的普通股支付股息。

我们目前预计在可预见的未来不会为我们的普通股支付股息。相反，在可预见的未来，预计我们将继续保留任何 收益，为其业务的发展和扩张提供资金，并不会向其普通股支付任何现金股息。因此，您不应依赖对本公司的投资作为未来任何股息收入的来源。

根据适用法律，我们的董事会完全有权决定是否派发股息 。即使我们的董事会决定宣布并支付股息， 未来分红的时间、金额和形式将取决于我们未来的经营业绩和现金流、我们的资本要求和盈余、我们从子公司获得的分派金额(如果有的话)、我们的财务状况、 合同限制和董事会认为相关的其他因素。因此，您对我们 普通股的投资回报可能完全取决于我们普通股未来的任何价格增值。我们不能保证我们的普通股会升值，甚至不能保持您购买普通股的价格。您对我们普通股的投资可能无法实现回报，甚至可能失去对我们普通股的全部投资。

如果证券或行业分析师不 发表有关我们或我们业务的研究报告或发表不准确或不利的研究报告，我们的普通股价和交易量可能会 下降。

我们普通股的交易市场将在一定程度上取决于证券或行业分析师发布的关于我们或我们业务的研究和报告。证券和行业分析师目前不会，也可能永远不会发表对我们的研究。如果没有证券或行业分析师开始对本公司进行报道，其普通股的交易价格可能会受到负面影响。在证券或行业分析师发起报道的情况下， 如果一名或多名跟踪我们的分析师下调了其证券评级，或发布了关于其业务的不准确或不利的研究报告，其股价可能会下跌。如果这些分析师中的一位或多位停止对本公司的报道或未能发布关于本公司的报告，对其普通股的需求可能会减少，这可能会导致其普通股价格和交易量下降。

我们是纳斯达克证券市场规则所指的“受控公司” ，因此，我们可能依赖于豁免某些公司治理要求，从而为其他公司的股东提供保护。

我们是纳斯达克商城规则第5615(C)(1)条 定义的“受控公司”，因为Gang来先生持有我们50%以上的投票权，我们预计我们将 继续作为受控公司。只要我们仍然是该定义下的受控公司，我们就被允许选择依赖于并可能依赖于遵守某些公司治理要求的义务的某些豁免，包括：

因此，如果我们利用此类豁免，您将无法获得 受纳斯达克股票市场规则的所有公司治理要求约束的公司股东所享有的同等保护。我们目前不打算利用受控公司的豁免。

出售或预期出售大量我们的普通股可能会导致我们的普通股价格下跌。

如果我们的股东在公开市场上大量出售我们的普通股，我们普通股的市场价格可能会下降。此外，这种潜在稀释的潜在风险可能会导致股东试图出售他们的股票，而投资者可能会做空我们的普通股。这些销售还使我们在未来以我们认为合理或适当的时间和价格出售与股权相关的证券变得更加困难。

作为一家上市公司，我们的成本大幅增加。

作为一家上市公司，我们产生了大量的法律、会计和其他费用，而作为一家私人公司，我们没有这样做。2002年的《萨班斯-奥克斯利法案》以及随后由美国证券交易委员会和纳斯达克实施的规则 对上市公司的公司治理实践提出了各种要求。

遵守这些规章制度会增加我们的法律和财务合规成本，并使某些企业活动更加耗时和成本更高。我们在购买董事和高级管理人员责任保险时产生了额外的 费用。此外，我们还会产生与上市公司报告要求相关的额外成本 。对于我们来说，找到合格的人加入我们的董事会或担任高管也可能更加困难。

我们是JOBS法案中定义的“新兴成长型公司”，并且将一直是一家新兴成长型公司，直到(1)财政年度的最后一天(A)在我们首次公开募股完成五周年之后，(B)我们的年总收入至少为12.35亿美元，或(C)我们被视为大型加速申报公司，这意味着截至前一年3月31日，由非关联公司持有的我们普通股的市值超过7亿美元。以及(2)我们在前三年期间发行了超过10亿美元的不可转换债务的日期。新兴成长型公司可以利用特定的减少报告和其他适用于上市公司的要求 。这些规定包括在评估新兴成长型公司对财务报告的内部控制时，豁免遵守第404条下的审计师认证要求，并允许 推迟采用新的或修订的会计准则，直到该等准则适用于私营公司。

当我们不再是一家“新兴成长型公司”时，或在首次公开募股完成后五年内(以较早者为准)，我们预计将产生大量额外开支，并投入大量管理精力以确保符合第404节的要求和美国证券交易委员会的其他规章制度。例如，作为一家上市公司，我们被要求增加独立董事的数量，并采取关于内部控制和披露控制程序的政策。

我们目前正在评估和监测与这些规章制度有关的发展情况 ，我们无法以任何程度的确定性预测或估计我们可能产生的额外成本 或此类成本的时间。

不能保证我们不会在任何课税年度因美国联邦所得税而成为被动型外国投资公司(“PFIC”)， 我们普通股的美国持有者可能会受到不利的美国联邦所得税后果的影响。

在任何课税年度，非美国公司在美国联邦所得税方面将被称为PFIC ，条件是：(1)该纳税年度其总收入的至少75% 为被动收入，或(2)该 年度内其资产价值的至少50%(根据资产的季度价值平均值)可归因于产生或为产生被动收入而持有的资产。根据我们资产的当前价值和预期价值以及我们收入资产的构成，根据美国联邦所得税的现行PFIC规则，我们目前不是PFIC。然而，根据PFIC规则，我们是否属于PFIC是以每年一次的 为基础，并取决于我们的收入和资产的构成以及我们的资产的价值。因此，我们的收入或资产或资产价值的 构成的变化可能会导致我们成为PFIC。我们资产价值的确定 (包括未反映在资产负债表上的商誉)可能部分基于普通股的季度市值，该值可能会发生变化且可能波动。

将我们的某些收入归类为主动或被动收入，以及将我们的某些资产归类为产生主动或被动收入，因此我们是否是或将成为PFIC，取决于对某些美国财政部法规的解释，以及与 资产归类为产生主动或被动收入有关的某些美国国税局指导。这样的法规指导可能会受到不同的解释。如果由于对这些法规和指导的不同解释，我们被动收入的百分比或我们被视为产生被动收入的资产的百分比 增加，我们可能在一个或多个纳税年度成为PFIC。

如果我们是美国人持有普通股的任何课税年度的PFIC，则某些不利的美国联邦所得税后果可能适用于该美国人。见“项目10.补充资料--E.税收--美国联邦所得税--联邦税收委员会”。

只要我们是一家新兴成长型公司，我们就不会被要求遵守适用于其他上市公司的某些报告要求，包括与会计准则和高管薪酬披露有关的要求。

根据《就业法案》，我们被归类为“新兴成长型公司”。只要我们是一家新兴的成长型公司，与其他上市公司不同，我们就不会被要求 除其他事项外，(I)提供关于管理层根据萨班斯-奥克斯利法案第404(B)条对我们的财务报告内部控制制度的有效性进行评估的审计师证明报告，(Ii)遵守上市公司会计监督委员会或PCAOB采纳的任何新要求。要求强制审计公司轮换或补充审计师报告，要求审计师提供有关审计和发行人财务报表的额外信息，(Iii)提供有关大型上市公司所需高管薪酬的某些披露，或(Iv)就高管薪酬进行不具约束力的 咨询投票。我们将在长达五年的时间内仍是一家新兴成长型公司，但如果我们在一个财年的收入超过12.35亿美元，非关联公司持有的普通股市值超过7亿美元，或者在三年内发行超过10亿美元的不可转换债券，我们将更快失去这一地位。

就我们依赖新兴成长型公司可获得的任何豁免 而言，与非新兴成长型公司的发行人相比，您收到的有关我们的高管薪酬和财务报告内部控制的信息将更少。如果一些投资者因此发现我们的普通股吸引力下降， 我们的普通股交易市场可能会不那么活跃，我们的股价可能会更加波动。

由于未能建立适当的内部财务报告控制，我们编制准确财务报表的能力受到了重大不利影响。如果我们未能 合理及时地建立和维护适当的内部财务报告控制，我们编制准确的 财务报表或遵守适用法规的能力可能会继续受到损害。

我们的独立注册会计师事务所 尚未对我们的财务报告内部控制进行审计。在审计我们截至2023年9月30日止年度的合并财务报表 的过程中，我们发现了截至2023年9月30日我们对财务报告的内部控制存在重大弱点以及其他控制 缺陷。“重大缺陷”是指财务报告内部控制中的缺陷或缺陷组合，因此存在合理的可能性，无法及时防止或发现公司年度或中期财务报表的重大错报。

迄今为止发现的重大缺陷与 缺乏对美国公认会计原则 （“美国公认会计原则”）和SEC报告和合规要求有适当了解的会计人员和资源有关。

在识别重大弱点 及监控不足后，我们已采取若干补救措施，并计划继续采取补救措施，包括：

这些措施的实施可能无法完全 解决我们在财务报告内部控制方面的重大缺陷，我们无法得出结论认为这些缺陷已得到充分纠正。 我们未能纠正这些重大缺陷或未能发现和解决任何其他重大缺陷可能导致我们的财务报表 不准确，也可能损害我们及时遵守适用财务报告要求 和相关监管文件的能力。因此，我们的业务、财务状况、经营业绩和前景以及我们普通股的交易价格可能会受到重大不利影响。此外，对财务报告的无效内部控制 严重阻碍了我们防止欺诈的能力。

作为一家上市公司，我们将受到2002年《萨班斯-奥克斯利法案》（Sarbanes-Oxley Act）的约束。根据JOBS法案，我们符合“新兴成长型公司”的资格，上一财年的收入不到 12.35亿美元。新兴成长型公司可以利用特定的减少报告 和其他通常适用于上市公司的要求。这些规定包括在评估新兴 成长型公司对财务报告的内部控制时，豁免2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第404节或第404节规定的审计师 证明要求。此外，即使管理层得出结论，我们对 财务报告的内部控制是有效的，我们的独立注册会计师事务所在进行自己的独立测试后，如果对我们的内部控制或我们的控制记录、 设计、操作或审查的水平不满意，或者如果它对相关要求的解释与我们不同，则可以 发布一份合格的报告。

在记录和测试我们的内部控制程序的过程中，我们可能会发现其在财务报告内部控制方面的其他弱点和不足。此外，如果我们未能保持我们对财务报告的内部控制的充分性，由于这些标准会不时被修改、补充或修订，我们可能无法持续地得出结论，即我们根据第404节对财务报告进行了有效的内部控制 。一般而言，如果我们未能实现并维持有效的内部控制环境，我们的财务报表可能会出现重大错报，无法履行我们的报告义务，这可能会导致投资者对我们报告的财务信息失去信心。这反过来可能会限制我们进入资本市场的机会，损害我们的运营业绩 ，并导致我们证券的交易价格下降。此外，对财务报告的内部控制不力 可能使我们面临更大的欺诈或滥用公司资产的风险，并可能使我们面临从我们上市的证券交易所退市、监管调查和民事或刑事制裁。

作为一家外国私人发行人，我们不受适用于美国国内发行人的某些美国证券法披露要求的 约束，这可能会限制我们的股东可公开获得的信息。

作为外国私人发行人，我们不需要 遵守《交易所法案》的所有定期披露和当前报告要求，因此，与我们是美国国内发行人相比，有关我们的公开信息可能较少。我们不受美国证券规则和 法规中适用于美国国内发行人的某些条款的约束，包括：

我们被要求在每个财政年度结束后四个月内提交表格 20-F的年度报告。然而，与美国国内发行人要求向美国证券交易委员会备案或提供的信息相比，我们被要求向美国证券交易委员会备案或提供的信息将 不那么广泛和不那么及时。因此，您可能无法 获得与您投资美国国内发行人时相同的保护或信息。

作为一家外国私人发行人，我们被允许 在与纳斯达克上市标准有很大不同的公司治理事项上采用某些母国做法。如果我们完全遵守公司治理 上市标准，这些做法对股东的保护可能会较少。

作为外国私人发行人，我们被允许 利用纳斯达克上市标准中的某些条款，这些条款允许我们在某些治理事项上遵守开曼群岛法律 。开曼群岛的某些公司治理做法可能与公司治理上市标准有很大不同 ，因为除了一般受托责任和注意义务外，开曼群岛法律没有规定具体公司治理标准的公司治理制度 。目前，我们不打算在公司治理方面依赖母国惯例。 但是，如果我们未来选择遵循母国惯例，我们的股东获得的保护可能会低于适用于美国国内发行人的公司治理上市标准。

我们未来可能会失去外国私人发行人的身份 ，这可能会导致大量的额外成本和支出。

如上所述，我们是一家外国私人发行人， 因此，我们不需要遵守《交易所法案》的所有定期披露和当前报告要求。 外国私人发行人身份的确定每年在发行人最近完成的第二财季的最后一个营业日做出。例如，如果我们超过50%的普通股由美国居民直接或间接持有，而我们无法满足维持我们的外国私人发行人身份所需的额外要求，我们将失去外国私人发行人地位。如果我们在这一天失去外国私人发行人身份，我们将被要求向美国证券交易委员会提交美国国内发行人表格的定期报告和注册声明，这些表格比外国私人发行人可以使用的表格更详细、更广泛。 我们还必须强制遵守美国联邦委托书要求，我们的高级管理人员、董事和主要股东将 受到交易法第16节的短期利润披露和追回条款的约束。此外，我们将失去 依赖纳斯达克上市标准下某些公司治理要求豁免的能力。作为一家非外国私人发行人的美国上市上市公司，我们将产生作为外国私人发行人不会产生的大量额外法律、会计和其他费用，以及会计、报告和其他费用，以维持在美国证券交易所的上市 。

开曼群岛的法律可能不会为我们的股东 提供与在美国注册成立的公司的股东相当的福利。

Our corporate affairs are governed by our amended and restated memorandum and articles of association, by the Companies Act (Revised) of the Cayman Islands and by the common law of the Cayman Islands. The rights of shareholders to take action against our directors, actions by minority shareholders and the fiduciary responsibilities of our directors to us under Cayman Islands law are to a large extent governed by the common law of the Cayman Islands. The common law in the Cayman Islands is derived in part from comparatively limited judicial precedent in the Cayman Islands and from English common law. Appeals from the Cayman Islands Courts to the Privy Council (which is the final Court of Appeal for British overseas territories such as the Cayman Islands) are binding on courts in the Cayman Islands. Decisions of the English courts, and particularly the Supreme Court and the Court of Appeal are generally of persuasive authority but are not binding in the courts of the Cayman Islands. Decisions of courts in other Commonwealth jurisdictions are similarly of persuasive but not binding authority. The rights of our shareholders and the fiduciary responsibilities of our directors under Cayman Islands law are not as clearly established as they would be under statutes or judicial precedents in the United States. In particular, the Cayman Islands has a less developed body of securities laws relative to the United States. Therefore, our public shareholders may have more difficulty protecting their interests in the face of actions by our management, directors or controlling shareholders than would shareholders of a corporation incorporated in a jurisdiction in the United States.

您可能无法在 非股东召集的年度股东大会或特别股东大会之前提交提案。

开曼群岛法律仅赋予股东 有限的权利要求召开股东大会，且不赋予股东在股东 大会上提出任何提案的任何权利。但是，这些权利可以在公司经修订和重述的公司章程中规定。经修订和重述的 公司章程允许持有合计不少于我们已发行有表决权股本 10%的股份的股东要求召开股东大会，在这种情况下，我们的董事有义务召开该会议。召开股东周年大会须提前 至少21整天发出通知，而召开任何其他股东大会则须提前 至少14天发出通知。召开股东大会所需的法定人数包括至少一名股东 出席或由代理人出席，代表不少于在该股东大会上有表决权的已发行股份总数的三分之一 。

公开披露信息的义务 可能会使我们在竞争对手中处于劣势，这些竞争对手是私人公司。

我们是一家美国上市公司。 作为一家上市公司，我们将被要求在发生对我们 公司和股东具有重大意义的事项时向SEC提交定期报告。尽管我们可能能够对我们的某些发展进行保密处理，但在某些情况下，我们将 需要披露重要协议或财务运营结果，如果我们是一家私人 公司，我们将不需要披露这些协议或财务运营结果。我们的竞争对手可能会访问这些信息，否则这些信息将是保密的。这可能使他们在与我们公司竞争时具有优势。同样，作为一家美国上市公司，我们将受到美国法律的管辖，而我们的竞争对手（主要是中国私营公司）则不需要遵守这些法律。如果遵守美国法律会增加我们的费用或降低我们与这些公司的竞争力，我们的上市公司地位可能会影响我们的经营业绩。

项目4.关于公司的信息

A. 公司的历史与发展

我们的公司历史和结构

我们是一家在开曼群岛注册成立的离岸控股公司。作为一家本身并无业务的控股公司，我们的业务于中国透过我们的全资间接中国附属公司江西环球及其附属公司进行。我们证券的投资者 不是购买我们子公司的股权，而是购买最终开曼群岛控股公司的股权 。因此，您不会直接持有经营实体的任何股权。中国监管机构可能 不允许这种结构，这可能会导致我们的业务发生重大变化和/或我们正在注册出售的证券的价值发生重大变化，包括它可能导致此类证券的价值大幅缩水或变得一文不值。我公司因组织架构及在中国经商而面临的风险，请参看《第三项重点信息-D.风险因素-在中国经商相关风险》。

我们最初透过于1998年成立的中国公司江西环球及于2010年成立的中国公司环球贸易(江西环球的全资附属公司)开展业务。

随着我们业务的增长，为了促进国际资本对我们公司的投资，我们在2019年和2020年进行了离岸重组。2019年12月11日，我们的控股公司大自然药业根据开曼群岛的法律注册为豁免有限责任公司 。我们的全资子公司环球香港于2014年5月21日在香港成立，作为一家中间控股公司。环球香港于2019年5月8日持有中国注册成立的外商独资企业环球科技的全部股本。宇航科技持有江西宇航全部股本，控股江西宇航。江西环球持有环球贸易100%股权 。

我们的控股公司除持有环球香港的股份外，并无其他业务运作。环球香港是一家直通实体，没有任何业务运营。宇宙科技 专门从事江西宇宙的运营管理业务。江西宇宙专业生产我们自己的TCMD产品。宇宙贸易专门从事我们自己的TCMD产品和第三方医药产品的分销和销售。

佛山市上裕投资控股有限公司(“佛山上裕”)为吾等的联营实体，由吾等的控股股东Gang赖先生持有及控制本公司90%的股权。佛山上裕于2004年在中国成立，是Gang赖先生的控股公司。佛山上虞没有业务运营。

下图说明了截至本年报发布之日我们的公司结构：

企业信息

我们的主要执行机构位于中华人民共和国中国江西省吉安市井冈山经济技术开发区京九大道265号，电话号码是+86-0796-8403309。我们在开曼群岛的注册办事处位于开曼群岛大开曼群岛西湾路31119号芙蓉路31119信箱维斯特拉(开曼)有限公司，注册办事处的电话号码是+1-(345)769-9372。我们在http://www.universe-pharmacy.com.上维护着一个公司网站我们的网站或任何其他网站中包含或可从我们的网站或任何其他网站获取的信息不构成本年度报告的一部分。

美国证券交易委员会在www.sec.gov上维护一个网站，其中 包含有关使用美国证券交易委员会EDGAR系统以电子方式向美国证券交易委员会提交的发行人的报告、代理和信息声明以及其他信息。

有关我们的主要资本支出的信息，请参阅“项目5.经营和财务回顾及展望-B.流动资金和资本资源-资本支出。”

B. 业务概述

概述

中医是中国23个多世纪以来广泛采用的一种综合保健形式。中医认为人体是一个生态系统，体现了神、精、气、水(体液)、血(组织)的融合。中医意义上的健康不仅仅是没有疾病，而是识别人体失衡，恢复和谐。中医不仅是为了治病，更是为了提高人们的满足感、幸福感和整体福祉。

通过中国经营实体，我们是一家总部位于江西的制药公司中国，专门从事针对老年人的中药产品的制造、营销、销售和分销 目的是解决老年人在老龄化过程中的身体状况，并促进他们的整体福祉。中国经营实体已注册并获得国家医药品监督管理局批准的26个中药品种，目前生产13个品种的中药产品，销往中国30个省的约261个城市 。此外，通过我们的子公司环球贸易，我们不仅销售我们自己的TCMD产品，还销售由第三方制药 公司生产的生物药物、医疗器械、中药饮片和膳食补充剂。

我们制造的产品。我们目前生产的13个TCMD产品分为两大类：(1)治疗和缓解老年人常见的慢性健康疾病 旨在实现身体健康和长寿的(“慢性疾病治疗”)，以及(2)感冒和流感药物。

随着人们年龄的增长，他们患慢性健康疾病的风险越来越大。根据中国疾病预防控制中心2019年3月发布的一份报告，75.8%的老年人至少有一种慢性健康状况，其中35.1%的老年人有两种或两种以上的慢性健康状况。根据中国医学科学院、北京协和医学院公共卫生学院和社会科学文献出版社于2021年12月发布的《老年健康蓝皮书(2020-2021年)》，中国60岁及以上居民高血压、糖尿病和高胆固醇血症的患病率分别为58.3%、19.4%和10.5%，超过四分之三的居民患有多种疾病 ，且随着年龄的增加，慢性病的患病率增加。老年人最常见的一些慢性病包括关节炎、慢性肾脏疾病、疲劳和下腰痛。中华人民共和国经营实体的产品。在慢性病类别下，治疗是为解决上述一些疾病而设计的。中国经营实体的名称另一方面，感冒和流感药物包括旨在治疗和缓解细菌和病毒引起的呼吸道疾病症状的产品。

中华人民共和国经营实体的第三方 产品。通过我们的子公司环球贸易，我们还分销和销售第三方生产商生产的产品，包括生物医药药物、医疗器械、中药和膳食补充剂。在截至2023年9月30日、2022年9月30日和2021年9月30日的年度内，我们分别分销了约2239种、2785种和2766种第三方产品。

中国经营实体的客户。中国经营实体的主要客户为药品经销商、医院、诊所及连锁药店，主要位于江西省、江苏省、广东省、湖北省、福建省、广西省和山东省，以及位于中国的其他23个省份。

中国经营实体的客户群 由截至2021年9月30日的2,708家轻微减少至截至2022年9月30日的2,651家，并于2023年9月30日进一步减少至2,541家。销售中国经营实体自身产品的收入从截至2021年9月30日的财政年度的29,559,286美元下降至截至2022年9月30日的财政年度的23,988,177美元，原因是我们无法在2022年及时完成我们客户的订单 由于中国案件的卷土重来，并在截至2023年9月30日的财政年度进一步减少至18,572,658美元，原因是我们改变了定价策略，降低了我们的TCMD产品的销售价格，以增加销售量和市场份额 。分销和销售第三方产品的收入从截至2021年9月30日的财年的18,422,745美元下降到截至2022年9月30日的财年的16,154,974美元，原因是产品组合的变化导致加权平均销售价格下降，而由于销售量下降和外汇波动的负面影响，截至2023年9月30日的财年进一步下降到13,736,077美元。截至2021年9月30日的财年，我们的净收益为11,319,952美元，由于收入减少和销售费用增加，截至2022年9月30日的财年净亏损为8,736,566美元。 由于收入减少和收入成本增加，截至2023年9月30日的财年净亏损为6,163,061美元。

我们的竞争优势

我们相信我们拥有以下竞争优势：

中国快速增长的健康保健市场中公认的中药产品制造商

我们是中国快速增长的健康保健市场中公认的中药产品制造商 。我们拥有多个行业知名品牌，也是我们在中国注册的商标。比如，我们的品牌“胡卓人(胡卓仁)“ 在江西省特别有知名度。此外，我们的品牌“白年丹(百年丹)“ 以专门生产针对老年人身体健康的产品而闻名。我们其他公认的品牌包括“龙 中(龙种)“，”易克亭(益克停)“， ”薛Li(血力)“，”多丽妹(朵来美)“， ”舒尔康(舒儿康)“，”胡卓人 (胡卓仁)“，”爱必新(爱必欣)“、 和”永和双峰(永和双凤)”.

中成药产业在中国快速稳定发展 中国中成药产业的主要增长动力包括中国可支配收入和医疗保健意识的提高、人口老龄化和慢性病的流行，以及政府优惠的政策法规。

我们将我们的成功归功于我们公认的品牌 名称、与供应商的牢固关系、忠诚而稳定的客户基础，以及经过验证的开发和制造符合最终消费者偏好的TCMD 产品的能力。

严格的质量控制标准和制造协议

我们相信，作为一家制药公司，我们产品的质量对我们的成功至关重要，我们已经实施了全面的质量控制体系，以及专门为每种产品设计的严格制造 协议。我们的质量控制体系从采购开始。我们从供应商处采购的原材料必须首先经过质量检查和认证。我们根据供应商 产品的质量来评估其绩效，并相应地调整他们未来的订单。此外，我们的人员在整个制造过程中平均进行三次检查，以确保严格遵守制造规程，并确保半成品的质量达到或超过标准。制造完成后，我们的人员将进行全面的质量检查。通过实施质量控制体系，我们能够识别生产过程中的弱点，并随着时间的推移改进我们的运营。我们相信，我们的质量控制标准和制造规程为我们产品的高质量和一致性做出了贡献。

富有远见的管理团队具有丰富的行业经验

我们富有远见的管理团队是我们成功的基石。我们的许多领导层成员在制药、生物医药、化工及相关行业拥有丰富的经验。 例如，我们的首席执行官Gang先生拥有约31年的企业管理经验。邓晓军先生，江西环球制造副经理，拥有江西医学院中药制造专业学位，拥有超过26年的中成药行业工作经验。我们的首席财务官林洋女士在制药公司拥有超过15年的财务和管理经验。江西宇宙总经理胡亚军先生 有五年多的医药企业管理经验。我们的首席运营官刘宝昌先生拥有超过18年的医药营销经验，并曾在中国的多家医药上市公司 担任营销和管理职位。此外，团队的许多成员在一起工作了很长一段时间，帮助公司从零开始 。团队建立的融洽关系超越了单个团队成员的天赋和技能，并为集体使命感做出了贡献。

我们的增长战略

打造强大的品牌形象，实现全国认可

我们相信，目标市场消费者对我们品牌的更广泛认可和良好认知对我们未来的成功至关重要。我们的品牌在南方中国，特别是江西省获得了坚实的声誉 ，我们计划在中国其他地区的消费者中提高我们的品牌知名度。 具体来说，我们计划建立一个强大的品牌形象，即我们是一家专业开发和制造产品的中药生产商，旨在解决老年人在老龄化过程中的身体状况，并促进他们的整体福祉。为了实现我们的目标，我们计划将我们的大部分精力放在“白年丹”品牌的开发和营销上。百年丹）" 作为与我们理想品牌形象相关联的品牌，因为“百年”（百年） 在汉语中表示长寿，而“旦”（丹） 暗指我们的招牌产品固本延龄丸。于截至二零二一年九月三十日止财政年度，我们开始透过电视广告宣传我们的产品。我们还打算针对老年客户投放广告，包括通过 其他传统媒体平台（如现场广播电台、报纸）以及药店和诊所的面对面营销传播我们的广告。 于截至2022年9月30日止财政年度，我们的市场营销部门探索直销策略，并加大力度向辽宁省的客户直接营销 产品。截至2023年9月30日止财政年度，我们的营销策略主要 集中于数码营销及品牌推广，并推出应用内广告活动及制作品牌影片，以提高我们在潜在客户中的 认知度。

加强我们的分销网络，以提高 市场渗透率和客户粘性

目前，我们的产品销往中国30个省 。我们计划进入中国其他地区的市场。为达致此目标，我们已努力透过与中国其他地区更多本地分销商、连锁药店、商场及超市建立联系，进一步加强及扩展 我们的分销网络。 目前，我们的战略重点是吸引更多的营销人才，并建立一个更强大的销售和营销团队，使我们能够随时掌握 当地市场、客户偏好和行业趋势的最新信息。我们还计划创建一个在线商店，以覆盖更广泛的 消费者群体。未来，我们计划开设我们自己的零售连锁店，并为销售人员提供培训计划，以 提高他们的技能和了解我们的产品，从而进一步多元化我们的分销渠道，以增加我们的市场渗透率和客户群。

整合我们的内部制造能力 以确保生产率、供应和产品选择

我们计划进一步优化我们的生产设施 ，以提高我们产品的生产力、供应和选择，从而使我们能够获得超过竞争对手的竞争优势。具体而言， 我们打算通过扩大现有生产线并将其转换为自动化生产线来提高生产率和供应。 为了增加我们产品的选择，我们计划为我们的许可TCMD产品建立更多的生产设施，以 在未来推出。

进一步提高我们的研发 能力

中成药市场规模稳步增长 。为应对日益增长的市场需求，我们将继续提供财务和运营资源， 专注于中药产品和膳食补充剂的研发，以解决老年人在衰老过程中的身体状况，并促进他们的整体健康。

我们的制造产品

我们为中国30个不同省份的客户生产、营销和销售13种不同的中药饮片 产品。我们的中药产品分为两类：慢性疾病治疗和 感冒和流感药物。以下列表概述了我们目前的产品：

在我们生产的13种中药产品中，固本炎灵丸是我们的标志性产品。截至2023年9月30日、2022年9月和2021年9月的财政年度，固本炎灵丸的销售收入分别占我们总收入的36.4%、42.5%和40.3%。

我们的制造工艺

下表说明了我们从原材料采购到营销的主要制造流程：

我们的原材料和供应商

我们严格按照《人民Republic of China药典》(“中华药典”) (《中华人民共和国》)，人民卫生部Republic of China药典委员会编制的涵盖中西药的官方药品汇编。PPRC规定了每种药物的描述、剂量、纯度、储存、 和其他材料信息的标准。在我们的中药产品的制造中，经常使用的原料有110多种 ，其中当归、党参、香菇、板蓝根、人参鹊叶、红花和白酒是我们的主要原料 。

目前，我们可以稳定地获得生产所需的所有原材料。行业中经常使用的原材料有许多供应商，因此我们 没有依赖任何一家供应商提供我们的原材料。如果我们无法从一家供应商购买任何原材料， 我们预计在寻找另一家价格基本相同的供应商时不会遇到实质性的困难。虽然由于我们无法控制的市场力量，这类原材料的价格可能会不时变化很大，但我们相信，我们可以通过调整价格或在必要时吸收更高的成本来对冲此类风险。

为了采购我们产品所需的原材料，我们定期与供应商签订合同，以低于市场价的价格向他们下大宗订单。我们的原材料供应商主要包括 中药生产商和医药贸易公司。经过多年的业务合作，我们相信我们与现有供应商的关系是牢固和稳定的。

我们认为，我们的原材料供应商在任何给定时期对我们的销售额占我们总采购量的10%以上，是我们在这一时期的主要供应商。在截至2023年9月30日的年度中，一家供应商占总采购量的29.6%。在截至2022年9月30日的财年中，供应商江西宏景药业有限公司约占我们总采购量的10.3%。在截至2021年9月30日的财年中，没有任何供应商的采购量超过我们总采购量的10%。

制造工艺

以下是我们目前以剂型生产的TCMD产品的制造工艺的简要说明。

药丸产品

要制作我们的药丸产品，原材料首先要经过一个准备过程，在此过程中，这些材料被干燥、粗略研磨和灭菌。经过处理的原材料然后被磨碎，与蜂蜜混合，制成药丸，然后最终包装。

颗粒剂制品

我们颗粒产品的原材料通常 都要经过精制过程，在此过程中，这些材料经过炖煮、过滤、浓缩和静置。加工后的原材料 然后与辅料混合，然后制成颗粒，烘干，最后包装。

糖浆产品

我们糖浆产品的原料是先炖在一起浓缩的。然后，冷凝液经过过滤并与补充成分混合，然后装瓶和包装。

口服液产品

我们口服液产品的原料 首先经过过滤、浓缩和其他补充成分固定。然后对加工后的材料进行进一步过滤和消毒，然后装瓶和包装。

药酒产品

我们药酒产品的原料 首先要经过精选、切割、漂洗、炖煮、冷藏等精制工序。经过处理的原材料 然后经过与溶剂混合和过滤的提取过程。然后，白酒产品被装瓶和包装。

质量控制和保证

我们寻求通过我们的质量控制体系以及进行产品测试和审查来确保我们产品的高质量。我们的整个制造过程都严格按照内部质量控制标准进行监督，这些标准是在严格遵守PPRC提供的指导方针的情况下制定的。我们通过检查每种原材料的质量来进行质量测试。如果原材料符合我们的质量标准， 我们将开始生产过程，在此过程中，我们将继续对每一道重要工序进行质量测试，包括过滤、研磨、混合和制丸。我们的产品包装后，我们将彻底检查我们最终产品的各种特征，包括外观、重量、味道、水分和微生物含量。

第三方产品分销

除了生产自己的产品外，我们还通过子公司宇宙贸易公司分销和销售第三方制药公司生产的生物医药、医疗器械、中药和膳食补充剂 。在截至2023年9月30日的财年中，我们分销了约2239种第三方产品，其中约91.69%是生化药物，如液体葡萄糖、强的松龙、胞二磷胆碱等，约8.29%是医疗器械，如药物洗脱支架、手术管和注射器，约0.02%是中药，如丹参饮片、龙胆泻肝丸、黄连胶囊。在截至2022年9月30日的财年中，我们分销了约2785种第三方产品，其中约85.0%是生化药物，如液体葡萄糖、强的松龙、胞二磷胆碱，约14.8%是医疗器械，如药物洗脱支架、手术管和注射器，约0.2%是中药，如丹参饮片、龙胆泻肝丸、黄连胶囊等。截至2021年9月30日的财年，我们已经分销了约2,766种第三方产品，其中约87.30%为生化药物，如液体葡萄糖、强的松龙、胞二磷胆碱等，约12.58%为医疗器械，如药物洗脱支架、手术管和注射器，约0.11%为中药，如丹参饮片、龙胆泻肝丸、黄连胶囊，约0.01%为膳食补充剂，如维生素、益生菌粉、 和钙片。

我们的第三方产品供应商

我们从中国的制造商采购第三方医药产品 。我们的第三方产品供应商主要包括医疗器械制造商、医药产品 制造商和膳食补充剂制造商。对于我们采购和销售的所有产品，我们通常可以在市场上从现有供应商的竞争对手那里找到类似的替代品 。因此，我们与这些供应商中的任何一家都没有任何持续或长期的供应协议。我们根据每个采购订单从我们的供应商那里购买第三方医疗产品。

在截至2023年9月30日、2022年和2021年9月30日的财年中，我们分别从超过661、658和665家供应商购买了产品。在截至2023年9月30日、2022年和2021年的财年中，我们没有任何第三方产品供应商对我们的销售额占该财年总购买量的10%以上 。

我们的客户

我们的客户主要是药品分销商， 拥有国家药品监督管理局颁发和授权的药品经营资格证书的医院、诊所和药店连锁店， 有权向最终消费者销售和交付我们的产品。截至本年报发布之日，我们的客户分散在中国的30个省的261个城市。我们决定是否与客户建立长期业务关系主要基于两个因素，即客户推广我们产品的能力和按时付款的能力。

截至2023年9月30日，我们总共拥有2541家客户，其中1267家是药品分销商，279家是诊所，356家是药店，639家是医院。截至2022年9月30日，我们共有2651家客户，其中1351家是药品经销商，430家是诊所，389家是药店， 481家是医院。

在截至2023年9月30日的财年中，我们向药品分销商、医院、诊所和药店连锁店销售的收入分别占我们总收入的59.26%、22.02%、13.50%和5.22%。在截至2022年9月30日的财年中，我们向药品分销商、医院、诊所和药店连锁店销售的收入分别占我们总收入的49.3%、10.9%、8.6%和31.2%。在截至2021年9月30日的财年中，我们对药品分销商、医院、诊所和药店连锁店的销售收入分别占我们总收入的59.78%、29.63%、10.24%和0.35%。

在截至2023年9月30日、2022年和2021年9月30日的财年中，我们的客户创造的收入都没有超过我们收入的10%。然而，在截至2023年、2022年和2021年9月30日的财年中，我们最大的10个客户合计占我们总收入的27.2%、32.2%和30.4%。

市场营销和销售

我们相信，营销活动对于我们在竞争激烈的中成药行业取得成功至关重要。截至2023年9月30日，我们的市场部共有68名员工。我们市场部的员工主要负责执行各种营销活动，包括研究最新的行业和市场信息，分析市场趋势和消费者偏好，制定营销策略，执行销售合同，与现有客户沟通，与潜在客户建立网络。

我们未来几年的营销和销售计划将侧重于三个目标：建立强大的品牌形象、建立成功的营销团队和扩大零售渠道 。为了发展我们作为中药产品生产商的品牌形象，旨在解决老年人在老龄化过程中的身体状况， 促进他们的普遍福祉，我们致力于推广我们的品牌“白年丹”。百年丹)“ 利用微信公众号等网络营销渠道和其他社交媒体，以及电视、报纸和电台直播等传统平台。作为建立一支成功的营销团队的努力的一部分，我们打算招聘更多的销售人才 并为销售员工提供金钱和股权激励。为了扩大零售渠道，我们计划开设网上零售店，并根据网购者的喜好，调整产品的大小、包装或价格。

研究与开发

我们在1998年成立了研发部门 。我们的研发团队一直专注于升级现有产品和开发生产技术 以提高生产率。经过多年的不断发展，我们的研发部门已经成为我们技术创新努力的核心。截至2023年9月30日，我们有23名员工致力于研发。

研究与开发(“R&D”) 成果

我们的研发团队发明了 项专利技术，以提高我们的产品质量和制造效率。例如，我们的专利中药搅拌机 与传统的搅拌机相比，能够更均匀、更彻底地混合粉末，从而提高混合药物的质量 。与常规浓缩装置相比，我们的专利中药浓缩装置的特殊设计能够增加液体药物的接触面积，从而提高我们液体剂型产品的制造效率。

在我们的努力下，我们的子公司江西 宇宙于2013年12月被江西省科技厅认定为国家高新技术企业，有效期三年。我们分别于2019年12月和2022年11月成功续签了证书。这一认证使 江西宇宙有权享受15%的优惠企业所得税，而不是如果没有认证，它将支付25%的统一税率。

研发发展计划

为了进一步提升我们强大的品牌形象，我们计划 开发旨在解决老年人在老龄化过程中的身体状况并促进他们普遍福祉的产品， 包括TCMD产品和膳食补充剂。在接下来的几年里，我们打算将重点放在免疫增强产品和睡眠辅助设备的开发上。

除了我们自己的努力外，我们的研究和开发团队还打算就我们计划在未来推出的产品 与其他行业专业人员和中医药专家进行合作。

竞争

我们与中国的制药公司竞争，后者生产和销售与我们类似的产品。此外，其中许多公司比我们更成熟，拥有比我们目前拥有的更多的财务、技术和其他资源。我们的一些竞争对手可能会对新的机会、市场变化或客户偏好的变化做出更快的反应 ，并可能开展更广泛的促销活动，向总代理商提供更有吸引力的条款，并采取比我们更积极的定价策略。尽管如此，我们相信我们拥有多样化的产品组合、公认的品牌、建立的销售和营销网络以及经验丰富的管理团队，并拥有良好的业绩记录，因此我们 处于有利地位，能够在这个市场上展开竞争。

我们产品的竞争对手

下表列出了我们产品的竞争对手 。

第三方产品的竞争对手

我们的医药产品竞争对手，包括 生化药物和中药，是许多国际和国内知名的制造商和分销商，包括中国北京 同仁堂集团有限公司，有限公司，云南白药集团、华润三九医药股份有限公司、有限公司，和广州白云山 医药控股有限公司，公司

我们在医疗器械市场的竞争对手 包括许多知名的医疗器械制造商和分销商，包括Shinva Medical Instrument Co.，有限公司，江苏鱼跃医疗器械供应有限公司有限公司，乐普医疗科技（北京）有限公司有限公司，上海润达医疗科技有限公司 有限公司

我们在膳食补充剂市场的竞争对手包括国际和国内知名的膳食补充剂制造商和分销商，如By-health Co.，有限公司， 安利（中国）有限公司，有限公司，完美（中国）有限公司公司

我们打算通过迎合客户的特定需求和偏好并提供有竞争力的价格来与这些大公司竞争 。

员工

截至2023年、2022年和2021年9月30日，我们共有225名、224名和263名员工，全部位于中国。下表载列截至2023年9月30日按职能划分的雇员人数。

我们的成功取决于我们吸引、留住和激励合格人才的能力。作为我们人力资源战略的一部分，我们为员工提供具有竞争力的工资和其他奖金 和奖励。

我们主要通过 直接招聘的方式在中国招聘员工。我们为我们雇用的新员工提供培训。我们还定期进行专门的内部培训，以满足不同部门员工的 需求。我们相信，这样的培训可以有效地使我们的员工具备我们所需的技能和职业道德。

根据中国法规的要求，我们 参加由适用的地方省市政府组织的各种员工社会保障计划，包括住房、养老金、医疗、工伤、生育和失业福利计划。

我们与大多数高管、经理和员工签订关于保密、知识产权、雇佣、道德政策和竞业禁止的标准合同和协议 。这些合同通常包括在受雇于我们的合同终止期间和终止后一年内生效的竞业禁止条款，以及在受雇于我们的受雇期间和受雇后一年内生效的保密条款。

我们的员工尚未组成任何员工工会或协会。我们相信，我们与我们的员工保持着良好的工作关系，截至本年度报告日期，我们在招聘员工方面没有遇到任何困难。

物业和设施

我们的公司总部设在江西省井冈山，中国。我们在井冈山拥有物业作为办公空间、仓储设施和制造设施，总建筑面积约为825,563平方英尺。我们相信，我们现有的设施总体上足以满足我们目前的需求，但我们预计会根据需要寻找更多空间来适应未来的增长。以下是我们拥有土地使用权的所有物业的列表 ：

我们生产的所有产品都具有上述特性 。目前，我们每年最多能够生产大约1200万瓶液体产品，1300万盒 丸剂产品和1000万盒固体产品。

知识产权

我们认为我们的专利、商标、域名和其他知识产权对我们的业务运营至关重要。我们依靠有关专利、商标和域名的法律法规来保护我们的知识产权。截至本年报发布之日，公司已在中国注册了73项专利，其中实用新型专利45项，外观设计专利17项，发明专利11项；在中国注册了99个商标，包括我们的知名品牌白念丹(百年丹)“，”胡卓人(胡卓仁)“ 和”龙钟(龙种).”

除了提出商标和专利注册申请外，我们还实施了一套综合措施来保护我们的知识产权。主要措施包括：(I)及时对我们的知识产权进行登记、备案和所有权申请，(Ii)积极跟踪我们知识产权的登记和授权情况 如果发现与我们的知识产权有任何潜在的冲突，及时采取行动， 和(Iii)在我们签订的所有雇佣合同和商业合同中明确说明与我们知识产权的所有权和保护有关的所有权利和义务。

截至本年报发布之日，我们 在中国没有受到任何侵犯第三方商标、许可和其他知识产权的重大纠纷或索赔。

季节性

我们目前在业务中未体验到季节性。

环境问题

我们遵守中国的环境保护法 以及适用的地方法规。除了遵守法律和法规外，我们还积极确保我们的运营在环境方面的可持续性。如果我们不遵守和保持某些标准，各方可能会向我们征税。这种故障过去没有发生过，我们一般预计未来不会发生，但这方面不能保证。

保险

我们维护某些保险单，以保障我们免受风险和意外事件的影响。例如，我们根据适用的中国法律为员工提供社会保障保险，包括养老金保险、失业保险、工伤保险和医疗保险。我们还维护董事和高级管理人员的责任保险。我们不维持业务中断保险或产品责任保险，而根据中国法律，这些保险不是强制性的。我们不维护关键人保险、对我们的网络基础设施或信息技术系统的损坏的保险单，也不为我们的财产提供任何保险单。在截至2023年9月30日、2022年9月30日和2021年9月30日的财年中，我们没有就我们的业务提出任何实质性的保险索赔。

法律诉讼

我们可能会不时成为我们正常业务过程中出现的各种法律行政诉讼的一方。截至本年度报告日期，我们和我们的任何子公司都不是任何重大法律诉讼的一方。

条例

本节概述了与我们的中国经营实体在中国的业务和经营有关的主要中国法律、法规和规则。

我们是中国的一家制药企业。 本节概述了对我们在中国的运营和业务有重大影响的适用法律、规章制度、政府和行业政策及要求。本摘要并不是对适用于我们业务和运营的所有法律和法规的完整描述。投资者应注意，以下摘要基于截至本年报发布之日起施行的相关法律和法规，可能会发生变化。

主要监管机构

中国的医药行业主要由四个政府机构管理：(I)国家药品监督管理局，国家市场监管总局(以下简称国家药监局) (国家市场监督管理总局)， (二)国家卫生委员会(“NHC”)(国家卫生健康委员会)， (三)国家中医药管理局(“国家中医药管理局”)(国家中医药管理局)、 和(Iv)国家医疗保健局(“健保局”)(国家医疗保障局).

国家药品监督管理局的前身是中国食品药品监督管理局，是药品生命周期几乎所有关键阶段的主要监管机构，包括非临床研究、临床试验、上市审批、生产、广告和促销、分销和药物警戒。

国家卫生和计划生育委员会，前身为国家卫生和计划生育委员会，是中国医疗保健的主要监管机构。它主要负责起草国家医疗保健政策，规范公共卫生、医疗服务和卫生应急制度，协调医疗改革，监督医疗机构的运作和医务人员的专业实践。NHC负责(1)包括中药在内的中药的研究、生产、流通和使用；(2)编写和出版《中国药典》； 和(3)监督国家非处方药目录的选择、审批、分发和修订。此外，中国食品药品监督管理局及其地方行政当局可能会采取一系列执法行动来执行其法规。

国家中医药委员会是国家中医药委员会下属的一个机构，负责监督中国的中医药行业。

健保局是2018年5月成立的新机构，负责(1)起草和实施有关医疗保险、生育保险和医疗救助的政策、计划和标准；(2)管理医疗基金；(3)制定统一的药品、医疗耗材和医疗服务的医保目录和支付标准；以及(4)制定和管理药品和医疗耗材的招投标政策。

与药品生产有关的规定

生产许可证

根据《人民药品管理法》，Republic of China(“中华人民共和国药品管理法”)， ，药品生产企业在开始生产药品之前，必须获得国家药品监督管理局颁发的生产许可证。在发放许可证之前，政府有关部门将检查申请人的生产设施，并评估生产设施的卫生条件、质量保证体系、管理结构和设备是否符合要求的标准。生产许可证的有效期为 五年，制造商必须在有效期届满前六个月内申请续签。制造商 将根据当时的法律和法规要求对制造商进行重新评估，以达到续签的目的。目前，我们的子公司江西宇宙持有国家环保局于2020年12月21日颁发的有效制造许可证，有效期至2025年12月20日。

药品的代工生产

根据《药品承包生产管理规定》(br})“药品委托生产监督管理规定”) 国家药品监督管理局2014年8月发布的《合同生产条例》(以下简称《合同生产条例》)规定，中国有药品上市授权的药品生产企业，因技术升级而暂时缺乏生产能力或者因生产能力不足而不能满足市场需求的，可以使用合同生产企业进行药品生产。合同制造 安排需要得到国家环保局省级分局的批准。《合同制造条例》禁止合同生产某些特殊药品，包括麻醉药品、精神药品、生化药品和活性药物成分。

与医药行业有关的其他规定

药品销售实行“两票制”

NHC等六部委 印发了《关于公立医疗机构药品采购实行两发票制的意见(试行)》(“关于在公立医疗机构药品采购中推行“两票制”的实施意见 (试行) 的通知“) (《关于两票制的通知》)，2017年1月11日。“两票制”是指药品生产企业向经销商开具一张发票，经销商向医院开具另一张发票。从集团药品分销商向其全资或控股子公司进行的药品内部 转让或此类全资子公司之间的药品转让不能被视为一张发票，但整个集团的发票只能进行一次 。药品生产经营者应当本着公平、合法、合法、诚信的精神合理确定加价水平。鼓励公立医疗机构与药品生产企业、药品生产企业直接结算药品货款，鼓励与经销商结算配送费用。

药品生产经营者销售药品，应当按照发票管理规定开具增值税专用发票或者增值税普通发票。销售药品的交付方式也应符合《药品良好供应规范》(2016版)的要求(“药品经营质量管理规范(2016修订)》)， ，发票上的买方和卖方的名称应与交货形式、付款流程和金额一致。

药品广告

根据《药品、医疗器械、保健食品、医用特殊用途配方食品广告审查暂行管理办法》(“药品、医疗器械、保健食品、特殊医学用途配方食品广告审查管理暂行办法”) 2019年12月24日发布，2020年3月1日起施行，企业为其药品做广告，必须申请广告批准码。广告批准码于产品注册证、备案证或生产许可证的有效期中较早者失效。产品注册证、备案证、生产许可证未规定有效期的，广告批准码有效期为两年。未经事先批准，不得更改经批准的广告内容。广告需要编辑的，企业应当申请 新的广告批准码。

药品的插页、标签和包装

根据《药品说明书和药品标签管理办法》(“药品说明书和标签管理规定” 自2006年6月1日起，药品的填充单和标签应由国家药品监督管理局审查和批准。药品说明书应包括有关药品安全性和有效性的科学数据、结论和信息，以指导药品的安全合理使用。药品内标签应当标明产品名称、适应症或者功能、强度、剂量和用途、生产日期、批号、有效期和药品生产厂家；外标签应当标明产品名称、成分、说明书、适应症或者功能、强度、剂量、用法和不良反应。

根据《药品包装管理办法》(“药品包装管理办法”) 自1988年9月1日起，药品包装必须符合国家和行业标准。如果没有国家标准或专业标准，生产企业经省食品药品监督管理局或标准局批准后，可自行制定实施标准。变更本公司包装标准的，应当重新申请批准。 未经批准的包装标准的药品，除军用药品外，不得在中国境内销售、交易。

药物技术转让

2009年8月19日，国家药品监督管理局颁布了《药品技术转让注册管理条例》(“药品技术转让注册管理规定”) (《技术转让条例》)，规范药品技术转让过程，包括药品技术转让的申请、评估、 审批和监测。药品技术转让是指所有者将其制药生产技术转让给药品生产企业，受让方按照《技术转让条例》申请药品注册的行为。药品技术转让包括新药技术转让和药品制造技术转让。

药品技术转让申请应向受让方所在地省级药品监督管理机构提出。药品监督管理部门对申请材料进行审查，并对受让方的生产设施进行现场检查。转让方和受让方位于不同省份的，由转让方所在地省级药品监督管理机构出具审核意见。国家药品监督管理局药品评价中心(以下简称CDE)将根据现场检验报告和样品检测结果，对申请材料进行进一步审查，提供技术评价意见，形成综合评价意见。国家药品监督管理局根据CDE的综合评估意见决定是否批准申请。对符合条件的申请，发给补充申请批准书和药品批准文号。

药品价格

根据《药品管理法》(“药品管理法”)， 对于市场定价的药品，药品生产经营者和医疗机构应当按照公平、合理、诚实信用的原则定价，以合理的价格向消费者提供药品。药品生产经营者、经营者和医疗机构应当按照国务院价格主管部门Republic of China(以下简称“国务院”)发布的药品价格管理规定，确定并标明药品零售价格。

2015年5月4日，国家发展改革委、国家卫生计生委、人力资源和社会保障部、工业和信息化部、财政部、商务部、国家药品监督管理局联合发布《关于改革医疗产品价格的通知》(“关于印发推进药品价格改革意见的通知”)， ，据此，自2015年6月1日起，除麻醉药和第一类精神药品外，药品的实际价格由市场决定，而不是由政府决定。截至本年度报告之日，我们销售的所有产品的实际价格，包括TCMD产品和第三方产品，均由市场决定。

与医疗器械注册有关的规例

根据《医疗器械监督管理条例》(“医疗器械监督管理条例”) 中国国务院发布的上一次修正案于2021年6月1日生效，医疗器械根据每个医疗器械的侵入性和与之相关的风险进行分类。I类医疗器械风险相对较低，其安全性和有效性可通过常规管理得到保障。二级医疗器械风险适中，需要严格控制和管理 以确保其安全性和有效性。三类医疗器械风险较高，需要特别严格的控制和管理措施，以确保其安全和有效。根据《医疗器械登记备案管理办法》(“医疗器械注册与备案管理办法”)， 自2021年10月1日起施行，一类医疗器械生产企业需向当地市级食品药品监督管理部门备案。第二类医疗器械生产企业应当向 取得产品注册证，并经省级药品监督管理机构审核。第三类医疗器械生产企业应当向国家药品监督管理局取得产品注册证，并接受国家药品监督管理局的检验批准。

自本年报发布之日起，本公司从事医疗器械销售业务。我们根据《中国医疗器械监督管理条例》 销售分类为I类、II类和III类的医疗器械，并于2020年4月根据适用的中国法律法规获得了医疗器械销售许可证。

关于设立公司和外商投资的规定

《中华人民共和国公司法》适用于中国境内公司和外商投资企业的设立、经营和管理。外商投资中国法人实体 也受《中华人民共和国外商独资企业法》(“中华人民共和国外资企业法”) 1986年4月12日颁布，2000年10月31日和2016年9月3日修订的《中华人民共和国外商投资企业法实施细则》(“中华人民共和国外资企业法实施细则”) 1990年12月12日公布，2001年4月12日和2014年2月19日修订，《外商投资企业设立和变更备案暂行管理办法》(“外商投资企业设立及变更备案管理暂行办法”) (《备案办法》)于2016年10月8日公布，2017年7月30日、2018年6月29日修订。根据这些法律法规，设立外商独资企业须经商务部或当地有关部门批准或备案，并向相应的工商行政管理局登记备案。

中华人民共和国外商投资法 Republic of China(“中华人民共和国外商投资法”) 2019年3月15日全国人民代表大会公布并于2020年1月1日起施行的《外商投资法》(以下简称《外商投资法》)规定，外商投资是指外国自然人、企业或者其他组织(以下简称外国投资者)在中国境内直接或者间接进行的投资活动，包括： (1)外国投资者单独或者与其他投资者共同在中国设立外商投资企业；(2)外国投资者 收购中国境内企业的股份、股权、财产或者其他类似权利；(三)外商单独或者与其他投资者共同投资中国新项目的；(四)以法律、法规、国务院规定的其他方式投资的。国家对外商投资实行准入前国民待遇和负面清单管理制度。准入前国民待遇是指在投资准入阶段给予外国投资者及其投资的待遇不低于境内投资者及其投资的待遇。负面清单管理制度是指 国家对特定领域的外商投资准入实施特别管理措施。外国投资者不得投资负面清单规定的任何禁止领域，是指在投资任何限制领域之前，必须符合负面清单规定的条件。负面清单经国务院批准后发布。外商投资法生效后，取代了外商独资企业法。

《中华人民共和国外商投资法实施条例》(“中华人民共和国外商投资法实施条例”) (《FIL实施条例》)是2019年12月12日国务院第74次常务会议通过的，自2020年1月1日起施行。外商投资基金实施条例的目的是鼓励和促进外商投资，保护投资者的合法权益，规范外商投资管理，不断优化外商投资环境。外商投资法施行前依照《中华人民共和国中外合资经营企业法》设立的外商投资企业(“中华人民共和国中外合资经营企业法”)、 《人民Republic of China外商投资企业法》、《人民Republic of China中外合作经营企业法》，自外商投资法施行之日起5年内，依照《中华人民共和国公司法》、《人民Republic of China合伙企业法》等适用法律的规定，可以变更或者保留其组织形式和组织机构。

外商投资中国按照《鼓励外商投资目录(2022年修订)》(br})执行(“鼓励外商投资产业目录(2022年版)》)、 或2022年目录，以及《外商投资准入特别管理措施(负面清单)(2022年版)》(“外商投资准入特别管理措施(负面清单) (2022年版)》)、 或2022年3月12日发布并于同日生效的2022年负面清单。《目录》将外商投资产业分为两类，(1)鼓励型外商投资产业；(2)受2018年负面清单约束的外商投资产业。2018年负面清单列出了持股要求、高级管理人员任职资格等限制。 根据备案办法，不受特别准入管理措施限制的外商投资只需 向商务部或地方备案机构完成在线备案。许可机构批准的我们的业务范围和我们的实际业务范围不受2021年负面清单中规定的限制。

并购重组办法由商务部、国务院国有资产监督管理委员会、国家工商行政管理总局、中国证监会、国家外汇局于2006年8月8日联合发布，并于2009年6月22日由商务部修订。并购规则规定，外国投资者在下列情况下必须获得必要的批准：(1)收购境内企业的股权或认购境内企业的增发股份；(2)通过设立外商投资企业购买境内企业的资产；或(3)设立外商投资企业，通过该企业购买境内企业的资产并经营这些资产。特别是，任何中国公司、企业或个人设立离岸公司并试图收购与该离岸公司有关的境内企业，均须经商务部批准，并遵守有关法律法规。

有关知识产权的规定 权利

在国际公约方面，中国已签订(包括但不限于)《与贸易有关的知识产权协定》(“与贸易有关的知识产权协定”)， 《保护工业产权巴黎公约》(“保护工业产权巴黎公约”)， 《商标国际注册马德里协定》(“商标国际注册马德里协定”) 和专利合作条约(“专利合作协定”).

专利

依据《中华人民共和国专利法》(“中华人民共和国专利法”)， 或专利法，1984年3月12日由中国人民代表大会公布，2020年10月17日最后一次修改，自2021年6月1日起施行。 《中华人民共和国专利法实施细则》(“中华人民共和国专利法实施细则”)，并分别于2002年12月28日和2010年1月9日修订的中国专利分为发明专利、实用新型专利和外观设计专利三大类。专利保护期自申请之日起计算，发明专利为20年，实用新型专利和外观设计专利为10年。任何个人或者单位未经专利权人授权使用专利或者进行其他侵犯专利权的行为的，应当向专利权人赔偿，并由监管部门处以罚款；构成犯罪的，依照有关法律追究刑事责任。根据《专利法》，为公共卫生目的，中华人民共和国国家知识产权局(简称SIPO)可以颁发制造专利药品并出口到中华人民共和国已加入的相关国际条约所涵盖的国家或地区的强制许可。此外，根据专利法，任何组织和个人在国外申请中国设立的发明专利或者实用新型专利的，都必须向国家知识产权局报告保密审查。专利持有人可以申请延长专利药品的期限，以补偿因监管审查而导致的商业化延迟，并可以在严重情况下对故意侵犯专利的行为寻求惩罚性赔偿。

商业秘密

根据《中华人民共和国反不正当竞争法》 (“中华人民共和国反不正当竞争法”) 中国人民代表大会于1993年9月公布，分别于2017年11月4日和2019年4月23日修订的商业秘密，是指不为公众所知、具有实用价值、可能为其合法所有人或持有人创造商业利益或利润，并由其合法所有人或持有人保密的技术和商业信息。根据《中华人民共和国反不正当竞争法》，禁止商人通过下列方式侵犯他人的商业秘密：(1)以盗窃、贿赂、欺诈、胁迫、电子入侵等不正当手段从合法所有人或者持有者手中获取商业秘密；(2)泄露、使用或者允许他人使用前款第(1)项非法获取的商业秘密；或者(三)泄露、使用或者允许他人使用商业秘密的，违反合同约定或者合法所有人或者持有人对商业秘密保密的要求。第三人明知或者应当知道前款规定的违法行为，却获取、使用或者泄露他人商业秘密的，可以认定第三人侵占他人商业秘密。 被侵占商业秘密的当事人可以申请行政改正，监管部门可以停止违法行为，并对侵权人处以罚款。

商标

根据《中华人民共和国商标法》 (“中华人民共和国商标法”)，经商标局批准注册的商标为注册商标，包括商品商标、服务商标、集体商标、证明商标等，商标注册人享有注册商标专用权，受法律保护。注册商标的有效期为10年，自核准注册之日起计。商标期满后，注册人维持商标专用权的，应当在期满前12个月内申请续展。如果注册人未能 申请续签，可以给予6个月的宽限期。商标注册期满未续展的，撤销注册商标。未经商标注册人授权，将与注册商标相同或者近似的商标用于同一类或者类似商品，构成对注册商标专用权的侵犯。工商行政管理机关有权对可能构成侵犯注册商标专用权的行为进行调查。

域名

域名受《互联网域名管理办法》(br})保护“互联网域名管理办法”)， 工信部于2017年8月24日公布，2017年11月1日起施行，《中国互联网络信息中心域名注册实施细则》(“中国互联网络信息中心域名注册实施细则”) 中国互联网络信息中心(以下简称CNNIC)于2012年5月28日发布，自2012年5月29日起施行。域名 注册通过相关规定设立的域名服务机构办理，注册成功后，申请者成为域名持有人。域名争议应提交CNNIC授权的机构解决。

其他法律

产品责任

中华人民共和国产品质量法(“中华人民共和国产品质量法”)， 由中国人民代表大会于1993年2月22日发布，最后一次修订于2018年12月29日，规范了产品质量的监督管理，并明确了制造商和销售者的责任。制造商应负责赔偿因产品缺陷造成的身体伤害或除缺陷产品本身以外的财产损害，除非制造商能够 证明：(1)产品从未被分销；(2)在产品分销时，造成伤害或损坏的缺陷不存在；或(3)产品分销时的科学技术水平无法检测到缺陷。未指明缺陷产品的制造商或供应商的，销售者应当赔偿。 因产品缺陷而受伤或者财产受损的人，可以向制造商或者销售者索赔。

根据《中华人民共和国民法典》，Republic of China(“中华人民共和国民法典”)， 中国人民代表大会于2020年5月28日公布，自2021年1月1日起施行，因产品缺陷造成他人损害的，由制造商承担侵权责任。因产品缺陷造成他人损害的，属于销售者的，应当承担侵权责任。受损害方可以向造成损害的瑕疵产品的制造商或销售商索赔。

环境保护

根据《中华人民共和国环境保护法》（《中华人民共和国环境保护法》） 全国人大常委会于1989年12月26日颁布并于2014年4月24日修订的《中华人民共和国环境影响评价法》（《中华人民共和国环境影响评价法》《建设项目环境保护管理条例》于2002年10月28日由全国人大常委会颁布，并于2016年7月2日和2018年12月29日分别修订。《建设项目环境保护管理条例》） 1998年11月29日国务院颁布并于2017年7月16日修订的《环境保护法》和其他适用的环境法律法规规定， 有项目建设计划的企业，应当向环境保护行政主管部门提交环境影响评价报告，说明项目可能产生的环境影响 。企业应当聘请有资质的机构出具环境影响评价报告书。

根据《中华人民共和国水污染防治法》（《中华人民共和国水污染防治法》） 1984年5月11日全国人大常委会颁布，2017年6月27日最后一次修订，2018年1月1日起施行的《中华人民共和国大气污染防治法》（《中华人民共和国大气污染防治法》） 全国人大常委会于1987年9月5日颁布并于2018年10月26日最后修订的《中华人民共和国环境噪声污染防治法》（《中华人民共和国环境噪声污染防治法》） 1996年10月29日全国人大常委会颁布并于2018年12月29日修订的《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》（《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》《中华人民共和国环境保护法》（1995年10月30日颁布，2020年4月29日最后修订）规定，所有在生产经营过程中可能造成环境污染的企业 都必须在其工厂内实施环境保护预防和治理措施， 建立可靠的环境保护制度。

我们在建设工厂时严格遵守适用的环境 法律法规。2004年12月8日，当地政府环保局认定 我厂建设的环保设施符合相关标准。根据当地政府生态环境局（“该局”）颁发的证书 ，我们的工厂自2004年成立以来尚未进行环境影响评估 。虽然在原建设过程中存在一定的程序性缺陷，但我们严格按照适用的中国环境法律法规的要求 为我们的工厂建设环保设施。我们的环保设施已于2004年12月获本局批准，并一直正常运作。截至本年报日期，我们于过去三年并无违反适用的环境法律或法规，或受到环保部门的行政处罚。我们的生产设施没有发生环境 污染事件。

外汇管理

根据《中华人民共和国外汇管理条例》（《中华人民共和国外汇管理条例》)， ，2008年8月5日修订的《结售汇管理条例》(“结汇、售汇及付汇管理规定”)，或1996年6月20日人民中国银行公布并于1996年7月1日起施行的结算条例， 利润分配和股息支付所需的外汇可凭董事会授权分配利润或支付股息的决议从中国境内的指定外汇银行购买。

根据外汇局《关于进一步完善和调整外汇管理直接投资政策的通知》(“国家外汇管理局关于进一步改进和调整直接投资外汇管理政策的通知”) 2012年11月19日发布、国家外汇管理局于2019年12月30日最后一次修订的《通知》(《通知》第59号)：(1)直接投资项目外汇账户的开立和结汇不再需要外汇局批准；(2)外国投资者对中国的合法收入再投资不再需要外汇局批准；(3)简化了外商投资企业需要办理的验资确认程序； (4)直接投资项下购汇和对外支付不再需要外汇局批准；(5) 直接投资项下境内外汇转移不再需要外汇局批准；(6)外商投资企业外汇资本转换管理 得到完善。

根据《关于进一步简化和完善直接投资外汇管理政策的通知》(“关于进一步简化和改进直接投资外汇管理政策的通知”) 2015年2月13日公布并于2015年6月1日起施行的《外汇局通知》，境内直接投资项下外汇登记和外商直接投资项下外汇登记由银行根据《通知》第13号直接审核办理，外汇局及其分支机构对银行办理外汇登记业务实行间接监管。

根据《关于改革外商投资企业外汇资金结算管理办法的通知》(“国家外汇管理局关于改革外商投资企业外汇资本金结汇管理方式的通知”) 外汇局于2015年3月30日公布并于2015年6月1日起施行，《关于改革规范基建项目结算管理政策的通知》(“国家外汇管理局关于改革和规范资本项目结汇管理政策的通知”) 国家外汇局于2016年6月9日公布，外商投资企业结汇适用酌情结汇政策。但结汇只能用于外商投资企业经营范围内的自营业务，必须符合真实性原则。

根据第37号通函，中国居民在出让由中国居民为进行融资而直接设立或控制的海外特别目的载体(“海外特殊目的载体”)的资产或股权前，须向当地外汇局登记。如果未能遵守外管局的登记要求，可能会因逃避外汇管制而受到处罚。《通函》第 13号规定，银行可根据《通函37》直接办理外汇初始登记和变更登记。 Gang赖先生于2019年6月3日完成了首次外汇登记。

劳动和社会保险

根据《劳动合同法》(“中华人民共和国劳动合同法”)， 2007年6月29日由全国人大公布，2008年1月1日起施行，2012年12月28日修订，2013年7月1日起施行，《中华人民共和国劳动合同法实施条例》(“中华人民共和国劳动合同法实施条例”)， 2008年9月18日国务院公布，用人单位与劳动者之间将要或者已经建立劳动关系的，应当以书面形式订立劳动合同。此外，员工工资不得低于当地最低工资标准 。

根据《中华人民共和国劳动法》(“中华人民共和国劳动法”)， 中国全国人大于1994年7月5日公布，上一次修订并于2018年12月29日生效，用人单位应当建立和完善工作场所安全卫生制度，严格遵守国家安全生产规章制度，对中华人民共和国职工进行职业安全卫生教育。职业安全卫生设施应当符合国家规定的标准。企事业单位应当定期对从事职业病危害工作的职工进行健康检查。

根据社会保险法，《社会保障基金征缴暂行条例》(“社会保险费征缴暂行条例”)、1999年1月22日国务院公布并于2019年3月24日修订的《住房公积金管理条例》和《住房公积金管理条例》(“住房公积金管理条例”)， 1999年4月3日国务院公布并于2019年3月24日进行最后一次修订，要求用人单位代表职工缴纳基本养老保险、失业保险、基本医疗保险、工伤保险、生育保险和住房公积金等社会保障基金。任何雇主如未能 作出供款，可被罚款，并责令其在规定期限内补足欠款。

在2020年4月之前，我们只为部分但不是全部员工缴纳了社会保险和住房公积金。有风险的是，劳动保障行政部门可能会采取执法行动，向我们收取过去需要为员工缴纳的所有社会保险和住房公积金的未缴缴费，我们可能会被收取总缴费金额的0.2%/天的滞纳金。我们从2020年4月开始为全体员工缴纳社会保险和住房公积金。

自2020年4月以来，我们一直按照最低缴费要求为员工缴纳社会保险和住房公积金。根据上述适用法律法规，政府或职工有权要求本人缴纳按本人实际工资计算的社会保险和住房公积金，未领取本人本人缴费的职工有权要求本人缴纳本人本人的社会保险和住房公积金。正如当地政府书面确认的那样，我们缴纳的社会保险和住房公积金符合中国法律和 当地法规和政策，因此，自2020年4月以来，当地政府不太可能对我们的缴费进行任何处罚 。

企业所得税

根据2007年3月16日全国人民代表大会公布并于2008年1月1日起施行、2018年12月29日修订的《企业所得税法》和《中华人民共和国企业所得税法实施条例》(“中华人民共和国企业所得税法实施条例”) 国务院于2007年12月6日公布，2019年4月23日修订，除个别情况外，内资企业和外商投资企业的所得税税率均为25%。企业纳税人分为居民企业和非居民企业。居民企业是指依照中国法律在中国设立的企业， 或者根据外国法律设立，但其实际管理机构或事实上的管理机构设在中国的企业。非居民企业是指根据外国法律设立的实体，其实际管理机构不在中国境内但在中国设有机构或营业地点，或在中国境内没有设立机构或营业地点 但收入来源在中国境内。10%的所得税税率通常适用于向非中国居民申报的股息 企业投资者在中国没有设立机构或营业地点，或在中国境内没有设立机构或营业地点，但相关收入与设立或营业地点没有有效联系，但该等股息来自中国境内 。

根据《中国内地与香港特别行政区关于避免双重征税和防止偷漏税的安排》， 所得税(“内地和香港特别行政区关于对所得避免双重征税和防止偷漏税的安排”)、 或双重避税安排以及其他适用的中国法律，5%的预提税率适用于中国公司支付给香港居民的股息，但该香港居民必须直接持有该中国公司至少25%的股权，如果香港居民持有该中国公司低于25%的股权，则适用10%的预提税率。然而，根据《关于执行税收条约股利规定若干问题的通知》 (“关于执行税收协定股息条款有关问题的通知”) 国家税务总局于2009年2月20日下发的《中华人民共和国税务机关税收优惠办法》中称，如果中国税务机关认定一家公司因一项主要由税收驱动的安排而受益于该等降低的所得税税率，该中国税务机关可以调整该公司的税收优惠 。根据税务条约中关于实益所有人若干问题的公告(“国家税务总局关于税收协定中受益所有人有关问题的公告”) 根据国家税务总局于2018年2月3日发布并于2018年4月1日生效的规定，如果申请人的经营活动不构成实质性的经营活动，可能导致申请人的实益所有人地位被否定，因此，根据双重避税安排，申请人可能被排除在上述5%的减税所得税率之外。

C. 组织结构

见“-A.公司的历史和发展”。

D. 财产、厂房和设备

请参阅“-B.业务概述-属性和设施。”

项目4A。未解决的员工意见

不适用。

项目5.经营和财务回顾与展望

以下对本公司财务状况和经营业绩的讨论 基于并应结合本年度报告中包含的综合财务报表及其相关附注阅读。本报告包含前瞻性陈述。在评估我们的业务时，您 应仔细考虑本 年度报告中“第3项.关键信息-D.风险因素”中提供的信息。我们提醒您，我们的业务和财务业绩受到重大风险和不确定因素的影响。

A. 经营业绩

概述

大自然药业是透过其于人民Republic of China(以下简称“中国”或“中国”)的附属公司(“中国经营实体”)(“本公司”、“本公司”、“本公司”及“本公司”)，专门从事研发、制造、营销及销售以老年人为对象的中药衍生品，以解决老年人在衰老过程中的身体状况，并促进他们的整体福祉。截至本报告之日，我们已有26个品种的中药产品获得国家医药品监督管理局的注册并获得批准，目前我们生产了13个品种的中药产品，并在中国30个省的261个城市销售。此外，我们还销售由第三方制药公司生产的生物药品、医疗器械、中药饮片和膳食补充剂 (统称为“第三方产品”)。

我们的主要客户是制药公司、医院、诊所和连锁药店，主要分布在江西省、江苏省、广东省、湖北省、福建省、广西省和山东省以及中国的其他23个省。

影响我们运营结果的关键因素

我们认为以下关键因素可能会影响我们的财务状况和运营结果：

我们能够 吸引更多客户并增加每个客户的支出

我们的主要客户是药品分销商、医院、诊所和连锁药店。我们目前在中国的30个省的261个城市向这些客户销售我们的产品，其中重要的客户位于江西省、江苏省、广东省、湖北省、福建省、广西省和山东省的中国。在截至2023年9月30日、2022年9月30日和2021年9月30日的财年中，我们分别拥有2,541、2,651和2,708个客户，没有一个客户的收入占我们任何一个财年总收入的10%以上。然而，在截至2023年9月30日、2022年9月和2021年9月30日的财年中，我们的前十大客户分别占我们总收入的27.2%、32.2%和30.4%。我们对少数大客户的依赖可能会使我们面临重大损失的风险，如果一个大客户停止购买我们的产品，减少购买我们的产品或倒闭，而我们找不到同等条件的替代客户。如果我们的任何重要客户减少从我们购买的产品数量 或停止从我们购买，我们的净收入将受到实质性的不利影响。因此，我们未来业务的成功取决于我们的有效营销努力，以扩大我们的分销网络，包括中国更多的城市和农村地区，以努力提高我们的地理形象。扩张的成功将取决于许多因素， 包括我们与越来越多的客户群建立关系和管理的能力，以及优化我们的分销网络的能力。 如果我们的营销努力无法说服客户接受我们的产品，我们可能会发现很难维持现有的销售水平或增加此类销售。如果发生这种情况，我们的净收入将下降，我们的增长前景将受到严重损害。

我们有能力 提高我们品牌的知名度并培养客户忠诚度

我们的品牌，如“白年丹”(百年丹)“和”胡卓人(胡卓仁)“， 在我们的客户和其他中医药行业参与者中得到了广泛的认可。我们的品牌对我们的销售和营销工作是不可或缺的。 我们认为，以经济高效的方式保持和提高我们的品牌认知度，对于获得人们对我们当前和未来产品的广泛接受至关重要。 这也是我们努力扩大客户基础的一个重要因素。我们品牌的成功推广将在很大程度上取决于我们的营销努力以及以具有竞争力的价格提供可靠、高质量产品的能力。品牌 促销活动不一定会增加收入，即使增加了收入，也不会抵消我们在营销活动中产生的费用 。如果我们未能成功推广和维护我们的品牌，如果我们在推广和维护我们的品牌的尝试失败后产生巨额费用，或者如果我们未能通过我们最近的电视广告努力产生所需的品牌认知度和知名度，或者根本无法吸引新客户或留住我们的现有客户，在这种情况下，我们的业务、经营业绩和财务状况将受到实质性的不利影响。

我们控制成本和费用的能力 并提高我们的运营效率

我们的业务增长取决于我们吸引和留住合格且高效的员工、发现商业机会、与客户签订新合同的能力，以及我们控制成本和支出以提高运营效率的能力。我们的库存成本(包括原材料、人工、包装成本、折旧和摊销、运费成本、管理费用和第三方产品采购成本)对我们的盈利能力有直接影响 。我们生产TCMD产品所使用的原材料受到价格波动和通胀压力的影响。 我们的成功在一定程度上取决于我们是否有能力通过各种方式减少这些成本增加的风险，同时保持 并提高利润率和市场份额。我们还依赖第三方制造商作为我们产品的部分组件的部分组件的来源。这些制造商还受到价格波动、劳动力成本和其他通胀压力的影响， 这可能会导致我们为采购产品支付的金额增加。原材料和来源产品价格上涨 可能会抵消我们生产率的提高和价格的上涨，并可能对我们的财务业绩产生不利影响。此外，我们的员工成本 (包括工资和员工福利支出)和行政费用也直接影响我们的盈利能力。我们推动员工工作效率和提高运营效率的能力影响我们的盈利能力。如果我们 需要向供应商和我们的员工支付的成本超出我们的估计，我们的利润可能会受到影响。如果我们不能随着时间的推移实施控制成本和提高运营效率的举措，我们的盈利能力将受到负面影响。

我们成功竞争的能力

在中国，我们所处的中成药行业竞争激烈，正在不断发展。新医药产品的开发和商业化竞争非常激烈，目前该行业的特点是技术日新月异、竞争激烈和对知识产权的高度重视。我们将面临来自中国主要制药公司 的当前和未来医药产品候选人的竞争。潜在的竞争对手还包括学术机构、政府机构和其他公共研究机构和私营研究机构，这些机构开展研究、寻求专利保护，并在药品的研究、开发、制造和商业化方面建立合作安排。我们当前或潜在的一些竞争对手可能在研发、制造、产品测试、获得监管批准和营销批准的产品方面拥有比我们大得多的 财力和专业知识，如果发生这些情况，我们的竞争对手可能能够在我们的新产品进入市场之前建立强大的 市场地位。此外，我们的竞争对手开发的技术可能会使我们的候选产品不经济或过时。如果我们不进行有效竞争，我们的经营业绩可能会受到损害。

全球或中国经济严重或长期放缓可能会对我们的业务和财务状况产生实质性的不利影响

自2012年以来，中国经济的快速增长已经放缓，这种放缓可能会在未来继续下去。美国和中国之间的贸易冲突，以及包括美国和中国在内的一些世界主要经济体的中央银行和金融当局所采取的扩张性货币和财政政策的长期影响，都存在相当大的不确定性。这些扩张性货币和财政政策的退出可能会导致经济收缩。人们继续担心中东、欧洲和非洲的动乱和恐怖主义威胁，这导致了石油和其他市场的波动。还有人担心中国与其他亚洲国家的关系，这可能会导致或加剧与领土争端有关的潜在冲突。武装冲突的爆发可能会对全球或中国的可自由支配支出产生不利影响，其中任何一项都可能对我们的业务、财务状况下的运营结果产生实质性和不利影响。中国的经济状况对全球经济状况以及国内经济和政治政策的变化以及中国预期或预期的整体经济增长率都很敏感。全球或中国经济的任何严重或长期放缓都可能对我们的业务、运营业绩和财务状况产生实质性和不利的影响。此外，国际市场的持续动荡可能会对我们利用资本市场满足流动性需求的能力产生不利影响。

主要财务业绩指标

在评估我们的财务业绩时，我们考虑了各种财务业绩指标，包括净收入和毛利润的本金增长、我们控制成本和运营费用的能力 以提高我们的运营效率和净收入。我们对这些指标的审查有助于及时评估我们的业务绩效，并有效地沟通结果和关键决策，使我们的业务能够对竞争激烈的市场条件以及客户的不同需求和偏好做出迅速的 响应。我们用来评估业务绩效的关键指标如下。

净收入

我们的收入是在扣除所有增值税(“增值税”)后报告的。我们的产品售出，没有退货的权利，我们不向客户提供其他积分或 销售激励。我们的收入来自客户数量、销售量、销售价格和销售产品组合的变化 。

截至2023年、2022年及2021年9月30日止财政年度，我们生产的中药饮片产品销售收入分别占我们总收入的57. 5%、59. 8%及61. 6%。 我们生产的13种中药饮片产品分为两类：（i）治疗和缓解 老年人常见的慢性疾病，旨在实现身体健康和长寿（“慢性疾病治疗”）;及（ii）感冒和流感药物。 慢性病治疗主要包括固本延龄丸、参茸维生丸、全露丸、养血当归汤、五子衍宗口服液、风痛药酒、参茸药酒、七舍药酒、风湿通药酒、十全大补药酒等，感冒流感药物主要包括小儿氨酚颗粒、板蓝根颗粒、强力枇杷汤等。

为了使我们的产品和 产品结构多样化，除了销售我们自制的中药饮片产品外，我们还销售第三方制药 公司生产的产品，包括（i）生物医学药物，如液体葡萄糖、泼尼松龙和胞二磷胆碱;（ii）医疗器械，如药物洗脱 支架、手术管和注射器;（iii）中药制剂，如丹参片，龙胆泻肝丸和黄芩胶囊，以及（iv） 膳食补充剂，如维生素、益生菌粉和钙片。截至2023年、2022年及2021年9月30日止财政年度，第三方产品销售收入分别占我们总收入的42. 5%、40. 2%及38. 4%。

毛利

毛利等于净收入减去销售成本 。销货成本主要包括存货成本（原材料、人工、包装成本、折旧和摊销、 第三方产品采购价格、运费和间接费用）。销售成本通常会随着我们生产成本的变化而变化， 因为这些成本会受到原材料市场价格、劳动生产率或第三方 产品购买价格等因素的影响，并且会随着客户和产品组合的变化而变化。截至二零二三年、二零二二年及二零二一年九月三十日止财政年度，我们的收入成本分别占我们总收入的68. 1%、45. 5%及47. 2%。我们预计在可预见的未来，随着我们进一步扩大业务，我们的收入成本将增加。随着我们在可预见的 未来进一步扩大业务，我们预计收入成本会增加。

截至二零二三年、二零二二年及二零二一年九月三十日止财政年度，我们的毛利率分别为31. 9%、54. 5%及52. 8%。我们的毛利及毛利率受不同 产品组合及于各报告期内出售的该等产品的售价下降所影响。COVID-19疫情导致中国经济放缓，导致客户的消费能力下降，我们改变了定价策略，降低中药饮片产品的每 单位价格，以努力在这一充满挑战的时期增加销量和市场份额。请参见“--操作结果”下的详细讨论 。

运营费用

我们的经营开支包括销售开支、 一般及行政开支以及研发开支。

我们的销售费用主要包括支付给我们的销售人员的工资 和福利费用、为提高我们的品牌知名度而支付的广告费用、运输和交付费用 、我们的商务差旅费、餐费以及其他与促销和营销活动相关的费用。截至2023年、2022年及2021年9月30日止财政年度，我们的销售 开支分别占我们总收入的21. 0%、47. 5%及6. 2%。 我们预计，在可预见的未来，我们的总体销售费用（包括但不限于广告费用和品牌推广费用及工资）将增加，并促进我们业务的增长，特别是当我们继续扩大业务并 向位于更大地理区域的客户推广我们的产品时。

我们的一般及行政开支主要 包括雇员薪金、福利及保险开支、折旧、坏帐准备金开支、检查及维修开支、 办公室供应及公用事业开支、商务差旅及膳食开支、土地及物业税以及专业服务开支。截至二零二三年、二零二二年及二零二一年九月三十日止财政年度，一般及行政开支分别占我们收入的6. 8%、6. 5%及6. 9%。 我们预计我们的一般和行政费用，包括但不限于工资和业务咨询费用，将在可预见的未来增加，因为我们计划雇用更多的人员，并产生与我们的 业务运营扩张有关的额外费用。

中成药行业的特点是客户需求变化迅速而频繁，并推出新产品。如果我们不及时推出新产品或改进现有产品以满足客户不断变化的需求，我们的一些产品可能会在市场上失去竞争力， 从而对我们的收入和经营业绩产生不利影响。我们的研发费用主要包括工资、支付给参与研发活动的员工的福利和保险费用、用于开发和测试新TCMD产品的材料和用品、折旧和其他杂项费用。在截至2023年、2022年和2021年9月30日的财年，研发费用分别占我们收入的15.0%、19.0%和11.4%。由于我们 预计将继续开发新产品并使产品供应多样化以满足客户需求，因此我们的研发费用 未来可能会增加。

经营成果

下表汇总了我们在所述期间的综合运营结果，包括绝对额和所述会计年度营业收入总额的百分比。此信息应与我们的合并财务报表以及本年度报告中其他部分包含的相关附注一起阅读。任何时期的运营结果都不一定代表着我们未来的趋势。

截至2023年9月30日的财政年度与截至2022年9月30日的财政年度

下表总结了我们分别在截至2023年9月30日和2022年9月30日的财年的运营结果，并提供了有关这些期间的美元 和增加或(减少)百分比的信息。

收入。我们目前生产和销售13个品种的TCMD产品，还向我们的客户销售第三方制药公司生产的产品。

在截至2023年9月30日的财年中，我们的收入减少了7,834,416美元，降幅为19.5%，从截至2022年9月30日的财年的40,143,151美元降至32,308,735美元。

我们TCMD产品的销售收入

在截至2023年9月30日的财年中，TCMD产品的销售额下降了5,415,519美元，降幅为22.6%，从截至2022年9月30日的财年的23,988,177美元降至18,572,658美元。 我们TCMD产品的销售额下降是由于以下具体原因：

第三方产品销售收入

在截至2023年9月30日的财年，第三方产品的销售额下降了2,418,897美元，降幅为15.0%，降至13,736,077美元，而截至2022年9月30日的财年为16,154,974美元。 截至2023年9月30日的财年，第三方产品的销售量下降了4.9%，从截至2022年9月30日的财年的9,226,027台降至8,777,877台。在截至2023年9月30日的财年中，第三方产品的平均售价从截至2022年9月30日的财年的每件1.75美元下降到每件1.56美元，降幅为0.19美元/件，降幅为10.9%。 原因是我们的产品组合发生了变化，而且如上所述，外汇波动带来了7.6%的负面影响。

收入成本。我们的收入成本主要包括库存成本(原材料、人工、包装成本、折旧和摊销、第三方产品 采购价格、运费和管理费用)和营业税。收入成本通常随着我们生产成本的变化而变化， 受原材料市场价格、劳动生产率和第三方产品采购价格等因素的影响，以及客户和产品结构的变化。

在截至2023年9月30日的财年，收入成本增加了3,741,786美元，增幅为20.5%，从截至2022年9月30日的财年的18,251,815美元增加到21,993,601美元，这是由于从2022年第四季度开始供需失衡导致中药原料销量增加和价格上涨 。

中药饮片的收入成本

截至2023年9月30日和2022年9月30日的财年，TCMD产品的收入成本分别占我们总收入成本的60.9%和44.9%。TCMD产品的收入成本增加了5,217,622美元，增幅为63.7%，从截至2022年9月30日的财年的8,187,182美元增加到截至2023年9月30日的财年的13,404,804美元。我们TCMD产品的收入成本增加是由于以下原因：

第三方产品的收入成本

截至2023年9月30日和2022年9月30日的财年，第三方产品的收入成本分别占我们总收入的39.1%和55.1%。第三方产品的收入成本 从截至2022年9月30日的财年的10,064,633美元降至截至2023年9月30日的财年的8,588,797美元，降幅为1,475,836美元，降幅为14.7%。第三方产品的销售量从截至2022年9月30日的财年的9,226,027台下降到截至2023年9月30日的财年的8,777,877台，降幅为4.9%。第三方产品的平均单位成本从截至2022年9月30日的财政年度的每单位1.09美元下降到截至2023年9月30日的财政年度的每单位0.98美元，降幅为0.11美元/单位，或10.3%，原因是产品组合发生变化，以及上文讨论的外币波动带来的7.6%的负面影响 。

毛利

在截至2023年9月30日的财年中，我们的毛利润减少了11,576,202美元，从截至2022年9月30日的财年的21,891,336美元降至10,315,134美元。在截至2023年9月30日的财年中，我们的利润率从截至2022年9月30日的财年的54.5%下降到31.9%，降幅为22.6%。

销售中药饮片产品的毛利 由截至2022年9月30日止财政年度的15，800，995元减少10，633，141元或67. 3%至截至 2023年9月30日止财政年度的5，167，854元，中药饮片产品的毛利率下降38. 0个百分点，从截至 2022年9月30日财年的65.9%降至截至2023年9月30日财年的27.8%。我们销售中药饮片产品的毛利减少是由于以下原因：（i）如上文所述，我们改变了定价策略，以降低中药饮片产品的每单位价格， 以促进销售，中药饮片产品的平均售价每单位下降1.11美元，或50.0%，从截至2022年9月30日的财政年度的每单位2.22美元降至截至2023年9月30日的财政年度的每单位1.11美元;（ii）我们的TCMD产品的平均单位成本 由截至2022年9月30日止财政年度的每单位0. 76美元增加0. 04美元或5. 5%至截至2022年9月30日止财政年度的每单位0. 80美元，二零二三年，由于中药原材料价格上涨，及（iii）人民币兑美元贬值 对我们销售中药饮片产品的毛利产生7. 6%的负面影响。

来自第三方产品销售的毛利从截至2022年9月30日的财政年度的6，090，341美元减少 943，061美元，即15.5%，至截至2023年9月30日的财政年度的5，147，280美元，而第三方产品销售的毛利率略微下降0.2%，由截至二零二二年九月三十日止财政年度的37. 7%增至截至二零二三年九月三十日止财政年度的37. 5%。我们来自第三方产品的毛利减少是受销量减少及人民币兑美元贬值7. 6%的负面影响 影响。

运营费用

下表载列截至二零二三年及二零二二年九月三十日止财政年度我们的经营开支明细：

销售费用

我们的销售费用主要包括支付给我们的销售人员的工资 和福利费用、为提高我们的品牌知名度而支付的广告费用、运输和交付费用 、我们的商务差旅费、餐费以及其他促销和营销活动相关费用。

Our selling expenses decreased by $12,299,432, or 64.5%, to $6,783,703 for the fiscal year ended September 30, 2023, from $19,083,135 for the fiscal year ended September 30, 2022, primarily attributable to (i) a decrease in advertising expenses by $12,873,685, or 73.4%, from $17,527,318 for the fiscal year ended September 30, 2022, to $4,653,633 for the fiscal year ended September 30, 2023. In September 2021, we entered into an advertising service agreement with a third party, Guangdong Fengyang Legend Consulting Co., Ltd. (“Fengyang Legend”) to promote the sales of our major TCMD products, Bai Nian Dan and Guben Yanling Pill with a service period of one year, from October 1, 2021 to September 30, 2022. In March 2022, we entered into an advertising service agreement with a third-party, Health Headline to promote our brand on the Health Headline’s website and mobile app, with a service period of ten months from March 1, 2022 to December 31, 2022. In March 2023, we renewed the advertising services arrangement with Health Headline by entering a new service agreement with Health Headline with a service period of ten months from March 1, 2023 to December 31, 2023. As our agreement with Fengyang Legend expired in September 2022, advertising expenses decreased significantly during the fiscal year ended September 30, 2023; and (ii) partially offset by an increase in shipping and delivery expenses by $394,927, or 61.9%, from $638,286 for the fiscal year ended September 30, 2022 to $1,033,213 for the fiscal year ended September 30, 2023, due to an increase in our sales volume, increased freight cost and rising fuel prices during the fiscal year ended September 30, 2023.

一般和行政费用

我们的一般及行政开支主要 包括雇员薪金、福利及保险开支、折旧、坏帐准备金开支、检查及维修开支、 办公室供应及公用事业开支、商务差旅及膳食开支、土地及物业税以及专业服务开支。

一般及行政开支由截至2022年9月30日止财政年度的2，602，624美元减少 402，967美元或15.5%至截至2023年9月30日止财政年度的2，199，657美元，主要归因于（i）坏账开支减少858，680美元，因为我们根据 对应收账款和预付供应商款项的可收回性的评估，计提了较少的坏账费用，部分被以下因素抵消：（ii）咨询费增加 206，264美元，或28.6%，这是由于保留咨询服务以提高我们员工的产品知识和销售策略;及（iii） 截至 2023年9月30日的财政年度，由于向美国证券交易委员会 支付注册费、向纳斯达克股票市场支付年度上市费以及投资者关系费用增加，办公用品及公用事业费用增加132，990美元或43.2%。

研发费用

我们的研发费用主要 包括支付给参与研发活动的员工的工资、福利和保险费用、开发和测试中药新药所用的材料 和用品、折旧和其他杂项费用。

在截至2023年9月30日的财年，研发费用减少了2,785,827美元，降幅为36.4%，从截至2022年9月30日的财年的7,644,375美元降至4,858,548美元，这主要是由于(I)为使我们未来的产品组合多样化而开发和测试新中药产品的研发费用减少了3,179,219美元。在截至2022年9月30日的财政年度内，我们与外部学术机构和研究机构合作，共同开发和测试了八种中药新品，因此产生了与此相关的巨额研发费用。随着这些开发活动进入最后阶段，截至2023年9月30日的财年，用于新产品开发的支出 大幅减少；以及(Ii)用于研究和开发活动的材料增加了392,061美元。为了开发新产品和改进现有几种产品的配方，我们对产品的稳定性和安全性进行了更多的测试，结果是，截至2023年9月30日的财年，研发活动使用的材料比截至2022年9月30日的财年更多。

其他收入(支出)，净额

在截至2023年9月30日的财年中，净其他支出总额减少了222,549美元，降幅为40.8%，从截至2022年9月30日的财年的545,349美元降至328,800美元。截至2023年9月30日的财年，理财产品的短期投资收益为38,530美元，而截至2022年9月30日的财年，短期投资亏损为470,477美元。

所得税拨备

截至2023年9月30日的财政年度的所得税拨备为2,313,487美元，较截至2022年9月30日的财政年度的752,419美元增加1,561,068美元，增幅为207.5%。由于我们的中国子公司江西环球和环球贸易于截至2023年9月30日及2022年9月30日的年度出现净亏损，我们评估了实现递延税项资产的可能性，确定由前几年的营业净亏损结转产生的递延税项资产可能无法完全变现，并在截至2023年9月30日的财年确认1,627,550美元的递延税项资产估值准备 。