美国：

美国证券交易委员会。

华盛顿特区C. 20549

表格：10-K

  

☒	根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的年度报告
	截至的财政年度：2023年12月31日或
☐	根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告

   

	委托文件编号：001-3473
	哈拉多能源公司 (www.haladorenergy.com)

科罗拉多州	84-1014610
(成立为法团的国家)	(税务局雇主身分证号码)
东坎瓦斯巴克大道1183号, Terre Haute, 印第安纳州	47802
(主要执行办公室地址)	(邮政编码)

  

发行人电话： 812.299.2800

  

根据该法第12(B)条登记的证券：

 

每个班级的标题		交易代码		注册的每个交易所的名称
普通股，每股面值0.01美元		HNRG		纳斯达克资本市场

  

根据该法第12(G)条登记的证券：无

  

用复选标记表示注册人是否为证券法规则第405条所定义的知名经验丰富的发行人。是的，☐是。不是 ☑

 

如果注册人根据法案第13条或第15条（d）款不需要提交报告，则用复选标记进行标记。是的， 不是 ☑

 

用复选标记标出注册人是否（1）在过去的12个月内（或注册人被要求提交此类报告的较短时间内）提交了1934年证券交易法第13条或第15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内一直遵守此类提交要求。 是 不，不，

 

用复选标记表示注册人是否已在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。这是一个很大的问题。是☑No：☐

 

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。

  

☐大型加速文件服务器	☑ 加速文件管理器
非加速过滤器	☑规模较小的报告公司
	☐*新兴成长型公司

 

如果是新兴成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易法第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。-☐

 

用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国联邦法典》第15编，第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告的内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。☐

 

如果证券是根据该法第12(B)条登记的，应用复选标记表示登记人的财务报表是否反映了对以前发布的财务报表的错误更正。☐

 

用复选标记表示这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行人员在相关恢复期间根据第240.10D-1(B)条收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐

 

用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如《交易法》第12b-2条所定义)。是☐*排名第一的☑

 

2023年6月30日，非关联公司持有的普通股(公开发行)的总市值为$193,711,455，基于纳斯达克当天公布的收盘价每股8.57美元。

 

截至2024年3月8日，我们拥有34,885,153 流通股。我们的年度股东大会将于2024年5月30日在印第安纳州的Terre Haute举行。

 

 

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目录

 

前瞻性陈述

本年度报告中Form 10-K中的某些陈述和信息可能构成“前瞻性陈述”。这些陈述基于我们的信念以及我们所做的假设和我们目前掌握的信息。在本文件中使用的“预期”、“相信”、“继续”、“估计”、“预期”、“预测”、“可能”、“计划”、“将”以及类似的表述都是前瞻性表述。在不限制前述规定的情况下，所有与我们未来前景、预期资本支出、未来现金流和借款以及资金来源有关的陈述均为前瞻性陈述。这些陈述反映了我们目前对未来事件的看法，受到许多假设的影响，我们认为这些假设可能会受到各种不确定性和业务风险的影响，实际结果可能与这些陈述中讨论的结果大不相同。可能导致实际结果与前瞻性陈述不同的因素包括：

如果一个或多个这些或其他风险或不确定性成为现实，或如果相关假设被证明不正确，我们的实际结果可能与任何前瞻性陈述中描述的结果存在重大差异。在考虑前瞻性陈述时，您还应牢记“第1A项”中所述的风险因素。风险因素”下面。风险因素也可能导致我们的实际结果与任何前瞻性陈述中所载者有重大差异。除非法律要求，否则我们不承担更新上述列表或公开公布对任何前瞻性陈述的任何修订结果的义务，以反映未来事件或发展。

您在阅读本年度报告10—K表格中所载的任何前瞻性声明时，应考虑上述信息；我们向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的其他报告；我们的新闻稿；我们的网站。 http://www.halladorenergy.com 以及我们或我们的任何管理人员或代表我们行事的其他授权人所作的书面或口头声明。

第一项：其他业务。

有关我们业务的讨论，请参阅“项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”。

法规和法律

煤炭开采和发电等行业在以下事项上受到联邦、州和地方当局的广泛监管：

不遵守环境法律及法规可能导致评估行政、民事及刑事制裁，包括罚款、施加严格、连带及个别责任、惩戒及补救责任、资本开支、中断、营运变动，以及发布禁令限制或禁止我们物业的部分或全部营运。矿物燃料行业的监管负担增加了经营成本，从而影响了盈利能力。环境法规的趋势是对可能影响环境的活动施加更多限制及限制，因此，环境法律及法规的任何变动或对执法政策的重新诠释导致责任更严格及成本更高，可能会增加我们的成本并对我们的表现造成不利影响。 此外，电力行业受有关其发电活动对环境影响的广泛监管，这亦对煤炭需求造成不利影响。可能会采纳新法例或规例，或现有法例或规例可能会有不同诠释或更严格执行，其中任何一项均可能会对我们的采矿或发电业务或我们客户的煤炭使用能力造成重大影响。有关更多信息，请参见"项目1A"中描述的风险因素。风险因素”下面。

我们致力于根据适用的联邦、州和地方法律法规开展采矿和发电业务。然而，由于该等监管要求的广泛及详细性质，包括煤矿安全与健康管理局（“MSHA”）的监管制度，其中可在不考虑过失的情况下发出引用，且许多标准包含主观因素，因此期望任何煤矿公司或发电公司不受引用是不合理的。当我们收到引用时，我们会尝试立即纠正任何已识别的情况。虽然我们还没有量化遵守适用的联邦和州法律及相关法规的所有成本，但这些成本已经并预计将继续是巨大的。遵守该等法律及法规已大幅增加国内煤炭生产商的煤炭开采成本以及发电成本。

近年来，环境事项的支出并不多。我们已就资产报废责任、矿山关闭及发电厂关闭的估计成本现值计提，包括在必要时处理矿山废水的成本。资产报废责任、矿场关闭及发电厂关闭成本的应计费用乃根据许可证要求以及资产报废责任及矿场关闭程序的估计成本及时间计算。尽管管理层相信其已就所有预期的复垦及与关闭矿场有关的其他成本作出足够拨备，惟倘该等应计费用不足，未来经营业绩将受到不利影响。

采矿许可证和批准

采矿作业需要许多政府许可证或批准。申请许可证需要广泛的工程和数据分析和演示，必须解决与拟议采矿作业相关的各种环境，健康和安全问题。这些事项包括煤炭开采的方式和顺序，废物和其他物质的储存、使用和处置以及对环境的影响，蓄水区的建设，以及煤炭开采后的区域再造。满足任何这些当局规定的所有要求可能费用高昂，并可能延误或阻止采矿作业的开始或继续。

某些采矿作业的许可程序可能长达数年，并可能受到行政和司法质疑，包括公众质疑。一些所需的采矿许可证越来越难以及时获得，甚至根本无法获得。我们无法向您保证，我们在未来获得采矿许可证时不会遇到困难或延误，或者目前的许可证不会被撤销。

我们被要求缴纳保证金以确保在我们的许可证下履行义务。在某些情况下，可能会根据上述法律和条例处以巨额罚款和处罚，包括吊销采矿许可证。如果不遵守这些法律和法规，可能会受到金钱制裁，在严重情况下，可能会受到刑事制裁。条例还规定，如果许可证申请人或受让人直接或间接通过其他实体拥有或控制存在未解决的违反环境行为的采矿作业，则可拒绝或吊销采矿许可证。虽然，与其他煤炭公司一样，我们在日常业务过程中也曾因违规行为而被传讯，但我们从未因任何违规行为而被暂停或吊销许可证，而且对这些违规行为的处罚并不重大。

发电许可证和批准

发电业务也需要许多政府许可或批准，包括燃煤电厂，如Merom发电站。许可证申请需要广泛的工程和数据分析和演示，必须解决与发电相关的各种环境，健康和安全问题。该等事项包括废气排放、燃煤残渣及其他废物或物料的管理及处置、废水处理及排放等。满足为解决这些问题而提出的所有要求可能会花费高昂的费用，并可能会延误或阻止发电业务的开始或继续。

由于必要的许可证续期，发电业务的许可程序可能会延长多年，而这些许可决定可能会受到行政和司法质疑，包括公众质疑。我们不能向您保证，我们在获得发电许可证方面不会遇到困难或延误，或者目前的许可证不会被撤销。

我们必须张贴债券，以确保根据我们的燃煤残渣堆填许可证的表现。在某些情况下，根据上文和下文所述的法律法规，可能会处以巨额罚款和处罚，包括吊销发电许可证。如果不遵守这些法律和法规，可能会受到金钱制裁，在严重情况下，可能会受到刑事制裁。虽然，与其他发电公司一样，我们在日常业务过程中也曾因违规行为而被传讯，但我们从未因任何违规行为而被暂停或吊销许可证，而且对这些违规行为的处罚并不重大。

《矿山健康安全法》

1977年《联邦矿山安全与健康法》（“FSHA”）及其通过的条例对采矿作业的许多方面，包括采矿人员的培训、采矿程序、爆破、采矿作业中使用的设备以及许多其他事项，规定了广泛而详细的安全与健康标准。MSHA监督并严格执行这些联邦法律和法规的遵守。此外，我们业务所在的州都有矿山安全和健康监管和执法的州计划。影响煤矿开采业的联邦和州安全和健康法规也许是美国（“美国”）最全面和严格的制度。 保障员工安全，并对我们的营运成本有重大影响。虽然许多要求主要影响地下采矿，但我们经营的所有领域的竞争对手都受相同的法律法规约束。

FMHA已被解释为授权MSHA根据严格责任或无过错责任的法律原则发布引用和命令，并且FMHA要求对每个引用的违规行为施加民事处罚。疏忽和严重性评估，以及其他因素，可能导致发出各种命令，包括要求撤出矿山或受影响地区的命令，有些命令还可能导致施加民事处罚。《家庭卫生法》还载有刑事责任条款。例如，故意授权、命令或实施违反FMSHA或其强制性健康和安全标准的企业经营者可能会被追究刑事责任。

2006年《联邦矿山改善和新紧急反应法》（《矿工法》）对《联邦矿山安全法》进行了重大修订，规定了更广泛和更严格的遵守标准，增加了刑事处罚，并对不遵守规定规定了最高民事处罚，并扩大了联邦监督、检查和执法活动的范围。《矿工法》通过后，MSHA发布了新的或更严格的规则和政策，涉及各种主题，包括：

MSHA继续解释和实施矿业法的各种条款，同时引入新的拟议法规和标准。

2014年，MSHA开始实施一项最终确定的新法规，名为“降低矿工暴露于可呼吸煤矿粉尘，包括连续的个人粉尘清除”。 最后一条规定降低了允许的可吸入煤矿粉尘暴露限值，要求使用从单个样本中获取的采样数据，而不是平均样本，并增加了MSHA对煤矿粉尘和每个煤矿通风问题的监督，包括每个煤矿通风计划的审批过程，所有这些都增加了采矿成本。该规则的第二阶段始于2016年2月，要求使用新的连续个人粉尘监测技术对指定和其他职业进行额外采样，该技术为矿工提供实时粉尘暴露信息。该规则的第三阶段于2016年8月开始，导致目前的可吸入粉尘水平从每立方米2.0毫克降至每立方米1.5毫克。遵守这些规则可能会导致我们的运营成本增加，包括但不限于购买新设备和雇用额外人员以协助履行监测、报告和记录保存义务。MSHA发布了一份要求提供有关工程控制和最佳实践的信息，以降低矿工暴露于可吸入煤矿粉尘的情况，评论期于2022年7月结束。目前还不确定MSHA是否会在评论期结束后提出额外的拟议规则，或对最终规则的修订。

MSHA还发布并可能继续发布各种拟议规则或信息请求，这可能会导致额外的规则制作。例如，2016年6月，MSHA发布了一份关于地下矿工暴露于柴油机废气的信息的请求。在2016年11月结束的评论期之后，MSHA收到了要求MSHA和国家职业安全与健康研究所举行柴油机排气合作伙伴关系的请求，以解决MSHA的信息请求所涵盖的问题。要求提供资料的意见期已于二零二零年九月结束。

2019年8月，MSHA发布了一份关于暴露于可呼吸晶体二氧化硅的信息的请求，这些二氧化硅最常见于采矿环境中通过石英发现。请求要求提供关于保护矿工健康免受石英接触的最佳做法的资料，包括审查新的降低允许接触限值、潜在的新的或正在开发的保护技术和/或技术和教育援助。要求提供资料的意见期已于2019年10月结束。

2020年11月，MSHA发布了一项拟议规则，以修订地下采矿环境中电动矿山设备及配件的测试、评估和批准。拟议规则的评论期于2020年12月结束。

目前尚不确定MSHA是否会提出解决上述任何问题或任何其他各种拟议规则或信息要求的最终规则，或任何此类规则是否会对我们的运营或运营成本产生重大影响。

在《矿工法》通过后，伊利诺伊州、肯塔基州、宾夕法尼亚州和西弗吉尼亚州已经制定了立法，解决了诸如煤矿安全和事故报告、增加民事和刑事处罚以及加强检查和监督等问题。此外，国家行政机关可以颁布影响我们业务的行政规章制度。其他州今后也可能通过类似的立法或行政法规。

遵守现有法规和实施新的安全和健康法规的部分成本可能会转嫁给我们的客户。虽然我们尚未量化全面影响，但实施及遵守这些新的联邦及州安全法律及法规已经并预期将继续对我们的经营业绩及财务状况造成不利影响。

黑肺福利法

1977年的《黑肺福利法》和1981年修订的《1977年黑肺福利改革法》（"BLBA"）要求从事目前采矿作业的企业向患有黑肺疾病的现任和前任煤矿工人、因这种疾病死亡的矿工的一些幸存者支付黑肺福利，以及一个信托基金，用于支付福利和医疗费用，如果没有确定有责任的煤矿经营者提出申索。 截至2022年1月1日，该信托基金的资金来源是对地下开采煤炭最高每吨0. 50美元和地表开采煤炭最高每吨0. 25美元，但不得超过适用销售价格的2%。 2022年的《降低通货膨胀法》提高了消费税，自2022年10月1日起生效，地下煤矿煤炭每吨1.10美元，露天煤矿煤炭每吨0.55美元，两者均不超过毛销售价格的4.4%。

工伤赔偿与黑肺

根据适用州法律的要求，我们为与工作有关的创伤性伤害索赔提供收入替代和医疗。工人赔偿法还对因工作而死亡的工人的幸存者给予赔偿。我们通常使用精算师对当前和未来索赔成本的估计来为这一潜在费用进行自保。此外，煤矿公司须遵守联邦立法和各州法规，向符合条件的煤矿工人肺尘埃沉病或黑肺领取者支付医疗和残疾津贴。我们还通过自我保险计划为这些索赔提供保障。我们的精算计算基于多项假设，包括伤残发生率、医疗费用、死亡率、死亡抚恤金、家属和贴现率。

经修订的《联邦破产管理局条例》于2001年1月生效，放宽了根据以前的条例确立的严格的裁定标准，从而可能允许裁定新的联邦索赔，并允许以前被拒绝的索赔人根据修订的标准重新提出申请。这些条例还可能扩大可报销医疗费用的条件范围，从而增加与黑肺有关的医疗费用，并将更多的举证责任转移给雇主，从而增加法律费用。

2010年颁布的《患者保护和负担得起的医疗法》包括对联邦黑肺计划的重大修改，追溯至2005年，包括在获得黑肺索赔的矿工死亡时自动支付遗属福利，并对因呼吸系统疾病而完全残疾的煤矿工人中有15年或15年以上的矿工患肺尘埃沉病建立了可推翻的推定。这些变化可能会对我们与联邦黑肺项目相关的费用产生重大影响。

地表采矿控制和复垦法

1977年《联邦露天采矿控制和回收法》（“SMCRA”）和类似的州法规为露天采矿的所有方面以及地下采矿的许多方面制定了操作、回收和关闭标准。目前，我们约96%的产能涉及地下房和煤柱开采（无地表沉降），约4%涉及地表开采。我们不从事山顶拆除或长壁开采。尽管如此，SMCRA要求我们在采矿活动过程中及完成后符合全面的环境保护及回收标准。

SMCRA和类似的州法规要求，除其他外，地面扰动应根据指定的标准和批准的填海计划恢复。SMCRA要求我们在完成露天采矿作业的同时，尽可能将受影响的地表区域恢复至接近原始轮廓。联邦法律和一些州规定，采矿经营者有责任更换因采矿作业而损坏的某些供水，以及修复或赔偿因长壁采矿和可能的其他采矿作业而导致的地表建筑物的损坏。我们相信，我们在所有重大方面均遵守有关填海的适用法规。

此外，被遗弃的矿区土地方案是采矿和采矿管理局的一部分，该方案对所有目前的采矿作业征收开垦费，其收益用于修复1977年以前关闭的矿区。 该费用于2021年9月30日到期，并根据2021年11月15日签署的《基础设施投资和就业法案》重新授权至2034年9月30日。到2034年9月30日，地表开采和地下开采煤炭的费用分别为每吨0.224美元和每吨0.096美元。我们已累计填海及关闭矿场的估计成本，包括在需要时处理矿场污水的成本。 此外，各州不时增加并可能继续增加收费和税收，以资助全州范围内的开垦或孤儿矿场和酸性矿排水控制。

根据《采矿法》，独立合同矿山经营者和其他第三方未减少的违法行为、未支付民事罚款和未支付的回收费的责任可归咎于根据条例被视为"拥有"或"控制"第三方违法者的其他公司。对"所有者"或"控制者"的制裁相当严厉，包括禁止他们领取新的许可证，以及在违反行为发生之后或在民事处罚或开垦费到期之后发放的任何许可证被吊销。吾等并不知悉任何与上述“所有权”或“控制权”理论有关的目前未决或声称对吾等提出的索赔。但是，我们不能向您保证，今后不会提出此类索赔要求。

燃煤残渣

2015年4月，美国环境保护署（“环保署”）最终确定了煤炭燃烧残留物（“CCR”）的规则。该规则为在新的和目前正在运作的垃圾填埋场和地表蓄水池中处置氯化物制定了国家适用的最低标准，包括地点限制、设计和操作标准、地下水监测、纠正行动和关闭要求以及关闭后的护理。CCR在Merom站生成，该设施受CCR规则的约束。环保署表示，它将采取分阶段的方法来修改CCR规则，这是正在进行的。CCR规则、联邦CCR规则或州CCR规则的现行或拟议修订、地下水监测数据的结果或CCR相关诉讼的结果可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大影响。

粘合要求

联邦和州法律要求债券，以确保我们的义务，收回土地用于采矿，关闭和关闭后的垃圾填埋场管理，并履行其他杂项义务。这些债券通常每年可续期。我们的竞争对手和我们越来越难以在没有抵押品的情况下获得新的担保债券，在某些情况下，尚不清楚需要何种水平的抵押品。此外，担保债券成本上升，而担保债券的市场条款普遍对我们不利。担保债券发行人可能会拒绝续期债券，或在续期时要求额外抵押品。我们未能维持或无法收购联邦及州法律规定的担保债券，将对我们生产煤炭及进行发电业务的能力造成重大不利影响，进而影响我们的盈利能力及现金流。

除下文讨论的温室气体（“温室气体”）问题外，可能直接或间接影响我们营运的空气排放计划包括但不限于以下各项：

温室气体排放

化石燃料的燃烧，例如我们生产的煤炭及Merom电站使用的煤炭，导致温室气体的排放，例如二氧化碳及甲烷。用于煤炭生产的采矿设备的燃料燃烧也排放温室气体。美国未来的温室气体排放监管可能会根据未来的美国条约承诺、新的国内立法或EPA的监管进行。 虽然美国联邦一级还没有通过全面的气候变化法规，拜登总统宣布，气候变化将是他的政府工作的重点。例如，2021年1月，拜登总统发布行政命令，承诺对气候变化采取实质性行动，呼吁联邦政府增加使用零排放汽车，取消向化石燃料行业提供的补贴，到2030年海上风电发电量增加一倍，以及政府机构和经济部门更加重视气候相关风险。在国际上，《巴黎协定》要求成员国提交不具约束力的、由个人确定的减排目标。这些承诺可以进一步减少矿物燃料的需求和价格。虽然美国已退出《巴黎协定》，但拜登总统于2021年2月再次承诺美国，并于2021年4月宣布新的、更严格的国家确定的减排水平，即到2030年，整个经济体净温室气体排放量比2005年减少50—52%。国际社会于2021年11月再次聚集在格拉斯哥举行第二十六次缔约方大会（“COP26”），期间作出多项公告，包括呼吁缔约方取消化石燃料补贴等措施。

与此相关，美国和欧盟在COP26上联合宣布启动全球甲烷承诺，该倡议承诺到2030年将全球甲烷排放量从2020年水平至少减少30%的集体目标，包括能源部门的“所有可行减排”。在COP26上，超过40个国家承诺逐步淘汰煤炭，尽管美国没有签署承诺。在COP27上，各国重申了COP26的协议，并被呼吁加快努力，逐步取消低效的化石燃料补贴。美国还宣布，将与欧盟和其他伙伴国家一起制定监测和报告甲烷排放的标准，以帮助创建低甲烷密度天然气市场。尽管在COP27上没有做出逐步淘汰或逐步减少所有化石燃料的坚定承诺或时间轴，但不能保证各国将来不会寻求实施这样的逐步淘汰。 目前尚不清楚这些行动的影响。此外，许多州、地区和政府机构已经采取了温室气体倡议，并已经或正在考虑根据某些设施，包括燃煤发电设施的温室气体排放量征收费用或税收。其他国家则宣布，他们打算增加使用可再生能源，取代煤炭和其他化石燃料。视乎联邦或州层面可能颁布的特定监管计划，燃煤电厂（如Merom电厂）对煤炭及电力的需求可能受到负面影响，从而对我们的营运造成不利影响。

即使在没有新的联邦立法的情况下，美国环保署也开始根据美国最高法院2007年的裁决，即环保署有权监管温室气体排放。虽然美国最高法院的裁决并没有明确涉及环保署监管固定来源（如燃煤发电厂）的温室气体排放的权力，但环保署自行决定，它有权监管发电厂的温室气体排放，并发布了一项最终规则，认定温室气体排放，包括二氧化碳和甲烷，危害公众健康和福利。

根据EPA的新能源性能标准（“NSPS”），已经发布了几项规则，限制化石燃料发电厂的温室气体排放。2015年8月，美国环保署发布了最终的清洁电力计划（“CPP”）规则，为发电厂建立碳污染标准，称为CO2排放性能率。司法挑战导致美国最高法院于2016年2月批准暂缓执行CPP，直到美国哥伦比亚特区上诉法院（“巡回法院”）甚至作出裁决。2017年10月，美国环保署提议废除CPP。 环保署随后提出了负担得起的清洁能源（“ACE”）规则，以一项利用热耗率改善措施作为“最佳减排系统”的规则取代CPP。ACE规则在CAA下采用了新的实施条例，以澄清EPA和各州的角色，包括延长州计划和EPA批准的最后期限；该规则修订了NSR许可计划，为EGU提供了在不触发NSR许可要求的情况下提高效率的机会。2019年6月，美国环保署公布了最终废除CPP并颁布ACE规则。2021年1月19日，巡回法院推翻了ACE规则，并发现EPA“废除CPP关键在于对CAA的错误解读”。2022年6月30日，美国最高法院推翻并发回巡回法院的判决， 西弗吉尼亚州诉环保局 并发现，在颁布《公共政策保护计划》时，环境保护局的行为超出了国会授予该机构的法律权限的范围。

2021年1月，环保署公布了一项最终重大贡献调查结果，以监管温室气体排放源类别，确认该等发电厂属于该等法规的一个来源类别。然而，这一调查结果也排除了若干部门，因此可能会进行修订，目前还不确定《国家卫生和卫生措施》的未来实施情况。环保署于2023年5月发布了一份拟议规则制定通知，以规范新建和现有化石燃料发电厂的温室气体排放。 该规则将要求发电厂采取措施降低温室气体排放，包括捕获和隔离其温室气体排放或与低温室气体氢气共燃的技术。EPA表示，预计将在2024年6月完成该规则。一旦最终确定，预计该规则将面临重大的法律、政治和技术挑战。该规则可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

尽管有ACE规则，但CPP的要求和诉讼未决期间的影响导致提前退休，而2023年5月提出的新温室气体法规可能导致更多燃煤发电机组提前退休，并减少煤炭需求。国会目前还没有通过立法来限制现有发电厂的二氧化碳排放，也没有扩大环保署的法律权力， 西弗吉尼亚州诉环境保护局案，包括与《国家卫生和植物检疫计划》和《清洁生产计划》中建议的现有和改装发电厂的二氧化碳排放量规管有关。我们无法预测将来是否会签署成为法律。

环境组织和州监管机构因温室气体排放问题，对允许新建化石燃料基础设施（包括燃煤发电厂和管道）提出了许多抗议和挑战。例如，根据未来限制二氧化碳排放的法律，多个州的监管机构拒绝建设新的燃煤电厂，因为这些电厂温室气体排放相关的潜在成本存在不确定性。此外，向环保署环境上诉委员会提出上诉，向新的燃煤发电厂颁发了几项没有温室气体排放限制的许可证。此外，30多个州目前已经采用了“可再生能源标准”或“可再生能源组合标准”，鼓励或要求电力公司在某个日期之前从可再生资源中获得一定比例的发电组合。几个州已经宣布，他们打算让可再生能源占其发电组合的100%。其他州也可能采用类似的要求，联邦立法是这方面的一种可能性。2021年12月，拜登总统发布行政命令，设定了到2035年全国无碳污染电力行业的目标。 在此等要求影响我们现有及潜在客户的情况下，它们可能会减少对化石燃料能源的需求，并可能会影响对我们煤炭的长期需求。最后，虽然美国最高法院认为联邦普通法没有为公用事业因其二氧化碳排放而提出的公害索赔提供依据，但法院没有决定是否可以根据州普通法提出类似索赔。因此，尽管这一有利的裁决，侵权责任仍然是一个令人担忧的问题。

此外，环境倡导团体提出了各种司法质疑，声称联邦机构在授予许可证和某些煤炭活动所需的其他批准之前进行的环境分析不符合《国家环境政策法》（“NEPA”）的要求。这些团体声称，有关的环境分析没有充分考虑到这些特定项目的气候变化影响。2022年4月，环境质量委员会（“环境质量委员会”）发布最终规则，撤销了上届政府对《国家环境政策法》规定所作的部分修改，并重新纳入对主要联邦行动（包括温室气体排放）的直接、间接和累积影响的考虑。2023年1月，CEQ发布了指导意见，立即生效，以协助联邦机构评估其在《国家环境政策法》下拟议行动的温室气体排放和气候变化影响。

许多州及地区已采纳温室气体措施，而若干政府机构已或正在考虑根据若干设施（包括燃煤发电设施）的温室气体排放量征收费用或税项。例如，在2005年，10个东北部州签署了区域温室气体倡议协议（“RGGI”），呼吁实施旨在减少参与州发电厂二氧化碳排放的上限和交易计划。RGGI的成员在法规和/或条例中建立了二氧化碳交易计划。2008年9月，该计划下的二氧化碳排放量拍卖开始。自成立以来，其他几个州和加拿大省份以参与者或观察员身份加入RGGI，而弗吉尼亚州则通过州长的行政命令退出RGGI。与RGGI类似，西部五个州启动了西部区域气候倡议，尽管目前只有加利福尼亚州和加拿大的某些省份积极参与。我们无法预测今后可能出现哪些其他区域温室气体减排倡议。

未来控制温室气体排放的国际、联邦和州倡议可能会导致化石燃料生产和消费相关的成本增加，例如安装额外控制以减少二氧化碳排放的成本，或购买减排信用以遵守未来排放交易计划的成本。化石燃料消耗成本的增加可能导致部分客户转向替代燃料来源，或以其他方式对我们的业务及对我们产品的需求造成不利影响，从而可能对我们的业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。 最后，活动人士可能会试图通过其他方式阻碍化石燃料公司，包括向融资和其他机构施压，限制获得资本、债券和保险，以及就各种据称与气候有关的影响提起侵权诉讼。

排水量

《联邦清洁水法》（“CWA”）和类似的州和地方法律法规对排放到某些水域的排放进行了规范，主要是通过许可。《CWA》第402条管理向美国水域排放污染物，主要是通过国家污染物排放消除系统（NPDES）许可证。Hallador的Merom发电站的废水排放须获得NPDES许可证。

《CWA》第404条规定了与疏浚和填充某些湿地和河流有关的许可和缓解要求。CWA和类似的州立法，如果存在类似的州立法，影响到影响这些湿地和河流的发电业务和煤炭开采业务。我们相信，我们已经获得了CWA第404条所要求的所有必要许可证，因为该条传统上由负责机构解释。然而，现有和未来可能的"填充"许可证下的缓解要求可能有很大差异。为此原因，难以确定为此类缓解项目确定采矿后资产报废债务应计项目，今后可能会增加。 根据《清洁水法》管辖联邦管辖权的“美国水域”的定义近年来一直受到许多变化的法规和诉讼的影响。 然而，2023年5月，美国最高法院在 萨克特诉环境保护局案这大大限制了联邦根据《清洁水法》对湿地的管辖范围。 为了回应最高法院的决定，2023年8月，美国环保署发布了修改“美国水域”定义的最终规则，以使其法规符合最高法院的决定。 萨克特.而 萨克特由于美国环保署的决定和随后发布的规则已经缩小了联邦法规的范围，未来可能会实施更严格的许可要求，我们无法准确预测此类许可要求的影响（如果有的话）。

为了使我们开展某些活动，我们可能需要从美国陆军工兵部队（“工兵部队”）获得排放填料的许可证和/或从CWA州对应部门的州监管机构获得排放许可证。我们的煤矿开采业务通常需要第404条许可证，以授权创建泥浆池和河流蓄水池等活动。CWA授权环保局审查工程兵团颁发的第404条许可证，2009年，环保局开始审查工程兵团颁发的阿巴拉契亚煤矿开采许可证。目前，由于美国环保局就阿巴拉契亚煤矿开采业务发起的各种举措，在获得《CWA》下的许可证方面存在重大不确定性。

如果环境保护局在通知和公开听证会的机会后确定许可证将产生“不可接受的不利影响”，则环境保护局对第404条许可证也有法定的“否决权”。 2011年1月，美国环保署行使否决权，撤回或限制使用先前颁发的西弗吉尼亚州云杉1号露天矿许可证，这是阿巴拉契亚有史以来最大的露天采矿作业之一。这是第一次对先前获准的煤矿项目行使这种权力，该项目随后在2013年被哥伦比亚特区巡回法院维持否决。任何未来使用环保署第404条“否决”权力可能会对我们继续使用现有许可证造成不确定性，并对未来的运营造成额外的时间和成本负担，可能对我们的煤炭收入产生不利影响。此外，美国环保署在根据虚构的矿山场景提出任何实际许可证申请之前，启动了先发制人的否决权。这一决定的影响可能会使环保署绕过国家许可程序，参与流域和土地利用规划。

《CWA》下的总最大日负荷（“TMDL”）法规建立了一个程序，以计算受损水体可接收且仍符合国家水质标准的最大污染物量，并在排放至该水体的点源和非点源污染物之间分配污染物负荷。同样，当接收河流的水质好于要求时，各州必须在批准排放许可证之前进行抗降解审查。采用新的TMDL相关分配或对煤矿或发电业务附近河流的抗降解政策作出任何变动，可能需要更昂贵的水处理，并可能对我们的煤炭生产或发电业务造成不利影响。

2015年11月3日，美国环保署发布了最终的《污水限制指南和标准》（ELG）规则，修订了蒸汽发电类别的法规，该法规于2016年1月4日生效。根据过去30年蒸汽发电行业的技术进步，该规则首次对发电厂排放的废水中有毒金属的水平进行了联邦限制。CCR规则和ELG规则的共同影响迫使发电公司关闭现有的灰池，并可能迫使某些不能遵守新标准的旧燃煤电厂关闭。2019年11月，美国环保署提出了对2015年ELG规则的修订，并宣布了对煤灰处理法规的拟议修改，以降低合规成本。 2020年10月，美国环保署公布了一项最终规则。2021年8月，美国环保署启动了补充规则制定，表明它打算加强某些排放限制。环保署于2023年3月发布了一项拟议规则，征求公众意见，该机构预计将于2024年最终确定。 目前尚不清楚这些法规将对我们的煤炭产品市场或我们的发电业务产生什么影响。

2020年4月23日，美国最高法院发布了一项裁决夏威夷野生动物基金会诉毛伊岛当污染物来自点源，但通过非点源(如地下水)输送到可航行水域时，是否需要CWA许可证。法院认为，如果通过地下水向地下水排放污染物在功能上相当于从点源直接排放到可通航水域，则向地下水排放需要许可证。多个法域正在审理一些与确定“功能等同”有关的法律案件。现在确定最高法院的裁决或诉讼结果是否与“功能对等”可能对我们的业务、财务状况或运营结果产生实质性影响还为时过早。

2016年6月，美国环保局发布了淡水中污染物硒的最终国家慢性水生生物标准。NPDES许可证可以根据具体地点的评估过程进行更新，以包括基于硒水质的流出物限制，其中包括利用发电设施的实际和/或项目排放信息确定是否有合理的潜力超过特定接收水体的修订的最终硒水质标准。因此，目前还无法预测这一最终规则的总影响，包括对这一最终规则的任何挑战以及任何此类挑战的结果。

Merom发电站受美国环保局于2014年发布的CWA第316(B)条规定的约束，该规定旨在保护进入发电厂和其他设施冷却水系统的鱼类和其他水生生物。这些标准要求受影响的设施在七个BTA选项中进行选择，以减少鱼类撞击。此外，某些设施必须进行研究，以协助允许当局确定是否需要采取特定地点的控制措施(如果有的话)，以减少对水生生物的夹带。尽管印第安纳州环境管理部此前已确定Merom站目前的系统符合BTA要求，但这一过程可能会导致需要安装闭路循环冷却系统(闭路循环冷却塔)或其他技术，这一过程包括许可和公共投入。如果未来有必要增加资本支出，这些支出可能是实质性的。

危险物质和废物

联邦综合环境反应、补偿和责任法(“CERCLA”)，也被称为“超级基金”法，以及类似的州法律，将责任强加于某些类别的人，而不考虑过错或最初行为的合法性，这些人被认为是促成向环境中排放“危险物质”的人。这些人包括发生泄漏的地点的所有者或经营者，以及处置或安排处置在该地点发现的危险物质的公司。根据CERCLA，现在或过去对危险物质排放负有责任的人可能要承担清理危险物质排放费用和自然资源损害的连带责任。煤矿作业和发电作业中使用的一些产品会产生含有有害物质的废物。我们目前不知道有任何重大责任根据《环境、环境与责任法案》或类似的州法律从我们过去或现在的矿场或发电作业中释放或处置危险物质。

联邦资源保护和回收法案(“RCRA”)和类似的州法律对危险和非危险废物的产生、运输、处理、储存、处置和清理提出了要求。许多采矿废物以及发电作业产生的CCR被排除在危险废物的监管定义之外，根据法规，SMCRA许可证涵盖的煤矿作业不受RCRA许可。RCRA还允许EPA要求在释放危险物质的地点采取纠正行动。此外，每个州都有自己关于废物适当管理和处置的法律。虽然这些法律规定了持续的合规义务，但人们认为此类成本不会对我们的运营产生实质性影响。

《再生2015年4月17日，美国环保署根据RCRA完成了CCR管理和处置的法规。根据最后确定的条例，CCR被作为"无害"废物加以管制，避免了RCRA危险废物规则下的更严格、更昂贵的条例。虽然将CCR分类为危险废物会导致更严格的限制及更高的成本，但该规例仍可能增加客户的经营成本，并可能降低彼等购买煤炭的能力，以及增加我们发电业务的经营成本。CCR规则受到法律质疑，最终发回环保局。2020年8月28日，美国环保署公布了一项最终修订规则，强制关闭无衬里蓄水池，截止日期在2021年至2028年之间启动关闭，具体取决于现场的具体情况。经修订的CCR规则的某些条款于2018年被哥伦比亚特区巡回法院撤销。美国环保署于2023年5月公布了一项拟议规则，该规则将规范非活跃电力公司的非活跃表面蓄水，称为“遗留CCR表面蓄水”。与此同时，2022年1月25日，美国环保署公布了57个CCR设施中9个的决定，这些设施寻求批准继续处理CCR和非CCR废物流，直到2023年，而不是现行规则规定的最初2021年最后期限。虽然环保署发布了一项有条件的批准，但环保署要求其余设施在公众意见完成后135天内或2022年7月左右停止接收废物。2023年1月，美国环保署发布了六项拟议的决定，以拒绝设施继续处置无衬里表面蓄水池的请求。 当前的决定、未来的相同性质的决定或预期的未来规则制定中的类似行动，可能导致燃煤锅炉的加速、突然或计划外暂停。CCR规则和ELG规则（上文讨论）的共同影响迫使发电公司关闭现有的灰池，并可能迫使某些不能遵守新标准的现有燃煤发电厂关闭。该等退役可能会对我们的煤炭需求造成不利影响，而CCR规则要求及任何修订均会影响Merom发电站的CCR填埋场。

濒危物种法

联邦《濒危物种法》（ESA）和相应的州立法保护濒临灭绝的物种。美国鱼类和野生动物管理局（“USFWS”）与OSM和州监管机构密切合作，以确保受ESA管制的物种免受采矿相关活动的潜在影响。2021年10月，拜登政府提议撤销特朗普政府颁布的新规则，2022年6月，美国渔业和渔业局和国家海洋渔业局公布最终规则，取消2020年对“栖息地”的监管定义。

如果USFWS将我们经营区域的本土物种指定为受威胁或濒危物种，或将物种从受威胁重新指定为濒危物种，我们可能会受到额外的监管和许可要求，这反过来可能会增加运营成本或对我们的收入造成不利影响。

其他环境、健康和安全法规

除上述法律及法规外，我们亦须遵守有关地下及地上储罐的法规，以储存石油或其他物质。我们使用的某些监控设备需要根据《联邦原子能法》获得许可。位于我们物业的供水井受联邦、州和地方法规的约束。此外，我们使用爆炸物受《联邦安全爆炸物法》的约束。我们还必须遵守《联邦安全饮用水法》、《有毒物质控制法》和《紧急规划和社区知情权法》。遵守这些法规的成本不应对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。

气候变化问题

物理气候风险。与气候变化相关的恶劣和极端天气事件的频率增加可能对我们的设施、能源销售和运营业绩造成重大影响。我们无法预测这些事件。然而，我们对业务的物理风险（包括物理气候风险）进行持续评估。更极端和不稳定的温度、增加的风暴强度和洪水，以及更不稳定的降水导致湖泊和河流水位变化，是最有可能影响我们业务的天气事件。

转型期气候风险。联邦和州一级的未来立法和监管方案可能会大大限制允许的温室气体排放量，或对温室气体排放征收成本或征税。经修订或额外的未来温室气体法规及╱或有关发电或天然气的开采、生产、分配、输送、储存及最终用途的法规可能会对我们的天然气供应、财务状况、财务业绩及现金流量造成重大影响。

关于联邦政策，我们继续监测任何最终和拟议的与气候变化相关的立法和法规的执行情况，包括2021年11月签署成为法律的《基础设施投资和就业法案》；2022年3月美国证券交易委员会提出的加强和标准化气候相关披露的进展情况；2022年8月签署成为法律的《通胀降低法案》；以及美国环保局提议的针对石油和天然气行业的甲烷法规，但我们目前无法预测它们对我们业务的影响。我们已经确定了与基础设施投资和就业法案和爱尔兰共和军相关的潜在机会，并正在评估它们如何与我们未来的战略保持一致。基础设施投资和就业法案中与能源相关的条款包括为电网基础设施和弹性投资提供新的联邦资金，新的和现有的能效和风化计划，公共充电器的电动汽车基础设施，以及未来五年额外的低收入家庭能源援助计划资金。爱尔兰共和军包含气候和能源条款，包括为电力部门脱碳提供资金。

供应商

我们购买的主要商品类型有采矿设备和更换部件、钢材相关产品(包括顶板控制)、皮带产品、润滑油、电力、燃料和轮胎。尽管我们与我们的主要供应商建立了许多长期稳定的关系，但我们认为，除了购买电力外，我们不依赖任何我们的个别供应商。近几年来，提供采矿材料的供应商基础相对一致。某些地下采矿设备的采购集中在一个主要供应商；然而，供应商竞争继续发展。

伊利诺伊盆地(ILB)

煤炭行业在1990年代初经历了一次重大变革，因为电力行业确立了更大的环境责任。通过美国CAA，为发电厂排放的二氧化硫建立了可接受的基线水平。为了遵守新法律，大多数公用事业公司将燃料消耗改为低硫煤炭，从而剥夺了ILB每年5000多万吨的煤炭需求。这一战略一直持续到2000年年中，当时低硫煤短缺推高了价格。价格的上涨，加上美国政府保证公用事业行业将能够收回安装洗涤器的成本，导致公用事业公司开始大规模投资洗涤器。有了洗涤器，ILB重新成为公用事业公司的重要燃料来源，并使它们能够燃烧成本较低的高硫煤。

ILB由覆盖伊利诺伊州、印第安纳州和肯塔基州西部超过5万平方英里的煤矿作业组成。ILB位于以煤炭为发电燃料的四个最大地区(中东部、中南部、中西部、中西部和中南部)之间。该区域还拥有充足的铁路和水上运输线路，为这些地区以及南大西洋和中大西洋其他重要的煤炭消费地区的燃煤发电厂提供服务。

美国煤炭工业

美国主要的产煤盆地包括ILB、阿巴拉契亚中部(CAPP)、阿巴拉契亚北部(NAPP)、波德河盆地(PRB)和西部沥青地区(WB)。CAPP包括肯塔基州东部、田纳西州、弗吉尼亚州和西弗吉尼亚州南部。Napp包括马里兰州、俄亥俄州、宾夕法尼亚州和西弗吉尼亚州北部。PRB位于怀俄明州东北部和蒙大拿州东南部。世界银行包括科罗拉多州西部、犹他州东部和怀俄明州南部。哈拉多能源公司(“哈拉多”)通过其全资子公司日出煤炭有限责任公司(“日出煤炭”)，专门在ILB开采煤炭。

煤的类型因盆地而异。热值和硫含量是重要的质量特性，决定了每种煤的最终用途。

美国的煤炭开采方式有露天开采和地下开采两种。地下开采技术主要有长壁开采和连续(房柱)开采。地质条件决定了使用哪种技术。我们的矿山采用连续开采技术。在连续开采中，在煤层中切割房间，留下一系列柱子或煤柱，以帮助支撑矿顶和控制空气流动。连续式采煤设备将采煤工作面切割下来。一般情况下，洞口的宽度为20‘，柱子的形状为矩形，尺寸为40’x 40‘。随着采矿的推进，巷道和矿柱形成了网格状的格局。顶板螺栓是用来固定矿井顶板的。电瓶车将煤炭运到传送带上，然后运往地面。煤柱最高可占煤层总煤量的50%。

美国煤炭行业竞争激烈，许多生产商向所有使用煤炭的市场销售煤炭。我们与大型生产商竞争，如皮博迪能源公司(纽约证券交易所代码：BTU)、联盟资源伙伴公司(纳斯达克代码：ARLP)和其他私营生产商。

人力资本

截至2023年12月31日，哈拉多及其子公司雇佣了936名全职员工和临时矿工，其中886%的员工和临时矿工直接参与了煤炭开采或煤炭洗选过程。我们的煤炭劳动力完全没有工会。在我们的发电厂，我们的运营商综合资产管理服务(CAMS)雇用有代表的工人。虽然这些工人不是Hallado Power的员工，但CAMS员工中的劳动力中断可能会扰乱我们在工厂的运营。为了吸引和留住顶尖人才，我们为所有员工提供有竞争力的工资、年度奖金、出色的福利、员工健康诊所以及致力于各级健康和安全的文化。

在哈拉多的全资子公司日出煤炭，员工的健康和安全是重中之重。凭借强大的安全部门和超过法定指导方针的安全标准，我们将安全作为我们所做一切的基础。虽然采取了一切预防措施来防止煤矿紧急情况，但日出煤炭有自己的私人煤矿救援队。这支队伍接受过培训，随时准备好管理日出煤炭设施的紧急情况，但也准备好协助其他煤矿救援队。我们持续监测安全数据，如受伤严重程度、每次检查日的违章情况、重要和大量的引用，并与全国平均水平进行比较，注意到在2021年，我们在所有三个类别中都处于或低于全国平均水平。有关违反FMSHA(经矿业法修订)标准的引用或命令的更多信息，请参阅本年度报告的表10-K的附件95。

虽然其他公司已经转向高免赔额的健康计划，Hallador致力于提供全面的负担得起的健康保险，低成本免赔额和共同支付，以照顾我们的员工及其家人。 我们相信减少医疗保健的障碍，这样员工和他们的家属就不必推迟医疗保健。 我们的员工及其家人还可以使用私人全职健康诊所，提供免费药物、免费诊断和健康教练。

除了投资于员工的安全和健康，Hallador还投资于员工的教育机会。 所有的继续教育要求和培训完全由公司支付，学费报销计划适用于全公司的每一位员工。

其他

我们没有重大专利、商标、许可证、特许权或特许权。

我们的公司办公室，以及Sunrise Coal和Hallador Power Company，LLC（“Hallador Power”）的公司办公室，位于印第安纳州Terre Haute，47802东Canvasback Drive 1183号。所有办公室都可以拨打812.299.2800。Terre Haute位于印第安纳波利斯以西约70英里处。

我们的10—K表格年度报告、10—Q表格季度报告、8—K表格当前报告以及这些报告的任何修订，可在我们以电子方式向SEC提交或向SEC提供报告后，在合理可行的范围内尽快免费在我们的网站www.example.com“投资者关系”一节中获得。

项目1A.风险因素

与我们的业务相关的风险

全球经济状况或我们客户经营的任何行业的经济状况，以及金融市场的持续不确定性，都可能对我们的业务和财务状况产生重大不利影响，这是我们目前无法预测的。

全球经济状况的疲软或我们所服务的任何行业或金融市场的经济状况的疲软可能会对我们的业务和财务状况产生重大不利影响。例如：

倘我们的客户不履行现有合约或不延长现有或订立新的煤炭或电力长期合约，我们的营运稳定性及盈利能力可能受到不利影响。

于2023年，我们的煤炭、产能及能源销售大部分是根据期限超过一年的合约进行的，我们称之为长期合约。这些合同历来为根据合同条款承诺的产量提供了相对安全的市场。行业状况不时会令我们更难与电力公司客户订立长期合约，而倘煤炭及电力行业供过于求，则客户可能较不愿意在较长时间内锁定价格或数量承诺。因此，随着现有合约到期，我们可能无法继续与可靠客户取得长期销售合约，这可能会使我们的部分收入来源受到现货市场波动加剧的影响。

我们的部分长期销售合同包含允许重新协商价格的条款，在某些情况下，允许终止合同或暂停客户采购。

我们的部分长期煤炭销售合同载有允许定期重新磋商采购价格的条款。这些价格重开条款可能会根据现行市场价格自动设定新价格，或在某些情况下，要求合同各方商定新价格。任何导致合约价格大幅下降的调整或重新谈判均可能对我们的经营利润率造成不利影响。因此，长期合同在不利的市场条件下只能提供有限的保护。在某些情况下，当事人未能根据重新开启条款就价格达成协议也可能导致合同提前终止。

我们的若干长期合同还包含允许客户在发生或持续超出客户合理控制范围的某些事件时暂停或终止合同的条款。此类事件可能包括劳资纠纷、机械故障和政府法规的变化，包括环境法规的变化，导致我们的煤炭使用与客户的环境合规策略不一致。此外，我们的大部分长期煤炭合约均载有规定我们须就特定煤炭特性在指定范围内交付煤炭的条文。不符合这些规格可能导致经济处罚、拒收或暂停装运或终止合同。倘我们的任何长期合约提前终止，倘我们无法按类似条款订立新合约，则我们的业务、财务状况及经营业绩可能受到不利影响。

我们的大部分收入依赖少数客户，而失去一个或多个重要客户可能会影响我们维持产品销量和价格的能力。

于二零二三年，我们93%的煤炭收入来自四名第三方客户，各自占我们煤炭销售额的至少10%。倘日后我们失去任何该等客户而未找到愿意按类似条款购买同等数量煤炭的替代客户，或倘该等客户减少购买煤炭的数量或彼等向我们购买煤炭的条款（包括定价条款），则可能会对我们的业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。根据收购Hoosier Energy旗下Merom发电站（“Merom”）的资产购买协议条款的规定，我们于二零二三年上半年的电力运营收入主要由一名客户产生。虽然我们其后增加了额外的电力客户及认可容量的购买者，但失去一个或多个该等重要客户可能会对我们的业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。

倘客户信誉下降或未能履行与我们订立的合约，我们向客户收取款项的能力可能会受损。

我们收取已出售及交付煤炭及电力的付款的能力取决于客户的持续信誉。倘客户的信誉大幅下降，我们的业务可能受到不利影响。此外，如果客户拒绝接受他们有现有合同义务的煤炭，我们的收入将减少，我们可能不得不减少矿山的产量，直到客户的合同义务得到履行。

虽然我们的煤炭员工中没有一个是工会成员，但我们的劳动力未来可能不会保持无工会的状态。

我们的员工均无集体谈判协议的代表。然而，我们所有的劳动力在未来可能不会保持无工会状态，立法、监管或其他政府行动可能会使保持无工会状态变得更加困难。如果我们部分或全部目前没有工会的业务变成工会，可能会对我们的生产力造成不利影响，并增加采矿厂停工的风险。此外，即使我们仍然没有工会，我们的业务仍然可能受到工会公司停工的不利影响，特别是如果工会工人策划抵制我们的业务。

我们用来为发电厂员工提供服务的承包商可能会遇到停工、停工、停工或其他劳资纠纷。

在我们的发电厂，我们的运营商综合资产管理服务公司(CAMS)雇佣了有代表的工人。虽然这些工人不是哈拉多电力公司的员工，但CAMS员工队伍中的停工、停工、停工或其他劳资纠纷可能会对我们的生产力和工厂运营造成不利影响和中断。

我们最近对Merom的收购可能不会达到预期的结果。

2022年10月21日，根据与Hoosier Energy签订的资产购买协议，公司通过其子公司Hallado Power完成了对位于印第安纳州沙利文县的1千兆瓦Merom发电站的收购。本公司签订了资产购买协议，预期收购Merom将带来各种好处，包括(其中包括)确保未来对公司煤炭生产的重要部分的需求，以及为Merom可能在燃煤电厂最终退役时过渡到可再生能源提供途径。实现收购的预期收益(包括最终向可再生能源的过渡)受到许多不确定性的影响。未能实现这些预期收益可能会导致合并业务产生的收入或收入低于预期，转移管理层的时间和精力，并可能对公司的业务、财务业绩和前景产生不利影响。此外，在资产购买协议方面，公司承担了某些退役成本和环境责任。如果这些承担的成本和责任超出公司的估计，公司可能会产生额外的负债，可能对公司的业务、财务业绩和前景产生不利影响。

Merom设施的运营和维护或未来对Merom设施的投资都会受到运营风险的影响，这些风险可能会对我们的财务状况、运营业绩和现金流产生不利影响。

发电设施的运营和维护涉及许多风险，包括主要合同供应商和维修供应商的业绩；关键供应、劳动力和服务的成本增加或可获得性有限；设施出现故障或故障；交易对手削减设施；异常、不利天气条件或其他自然事件的影响，以及业绩低于预期产出或效率水平的风险。Merom设施包含较旧的发电设备，即使按照良好的工程实践进行维护，也可能需要额外的资本支出才能继续以最高效率运行，而随着我们最终将Merom设施转换为可再生能源，可能需要额外的成本。2023年10月，Merom设施经历了变压器故障，导致10月份一台机组脱机；此后已更换了故障的变压器。我们未来可能会经历类似的失败。我们还可能面临与生产和交付电力的任何意外故障相关的成本，包括故障或被迫停电造成的故障，以及修复因风暴、自然灾害、战争、破坏、恐怖行为和其他灾难性事件造成的设施损坏。此外，关键运营部件(包括但不限于变压器、锅炉设备和化学品或催化剂)的供应链短缺或延误可能会对我们的运营造成重大不利影响，并减少收入，或使公司面临与长期合同相关的重大损害。

完成增长项目和未来的扩张可能需要大量的资金，这些资金可能无法以可接受的条件提供给我们，或者根本无法获得。

我们计划用现有的现金余额、未来的运营现金流、信贷安排下的借款以及通过发行债务或股票提供的现金，为我们目前的增长项目的资本支出提供资金。根据我们尚未完成的S-3“通用货架”注册声明，我们有能力根据市场条件，根据需要进入债务和股权资本市场，包括通过使用我们尚未完成的“在市场”(ATM)发售计划。如果我们通过在自动取款机计划下发行股权证券或其他方式筹集额外资金，我们的股东可能会受到稀释。有时，能源部门普遍疲软，特别是煤炭行业的疲软，严重影响了进入债务和股权资本市场的机会。因此，我们的融资计划可能会受到这种受限环境以及许多其他因素的负面影响，包括高于预期的资本支出或低于预期的运营现金流。此外，我们可能无法在当前债务到期时对其进行再融资，或在到期前获得足够的资金，因为我们的贷款交易对手可能不愿或无法履行其融资义务。此外，未来可能会开发更多的增长项目和扩张机会，这也可能需要大量融资，而这些融资可能无法以可接受的条款或我们预期的金额提供给我们，或者根本无法获得。

各种因素可能对债务和股权资本市场以及我们的信用评级或我们遵守当时债务协议下的财务契约的能力产生不利影响，这反过来可能对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。如果我们无法像预期的那样为我们的增长和未来的扩张提供资金，我们可能会被要求寻求替代融资，其条款可能对我们没有吸引力，或者修改或取消我们的计划。

恐怖袭击或网络事件可能导致信息被盗、数据损坏、运营中断和/或经济损失。

与大多数公司一样，我们越来越依赖数字技术，包括信息系统、基础设施和云应用程序和服务，以运营我们的业务，处理和记录财务和运营数据，与我们的业务伙伴沟通，分析矿山和采矿信息，估计煤炭储量，以及与我们的业务相关的其他活动。与美国其他目标相比，战略目标（如能源相关资产）未来可能面临更大的恐怖分子或网络攻击风险。故意攻击我们的系统或基础设施，或第三方的系统或基础设施，可能导致损坏或丢失我们的专有数据和潜在敏感数据，生产或交付延迟，完成和结算交易的困难、维护我们的账簿和记录的挑战、环境破坏、通信中断、其他运营中断和第三方责任。我们的保险可能无法保护我们免受此类事件的影响。因此，任何该等事件或其组合均可能对我们的业务、财务状况、经营业绩及现金流量造成重大不利影响。此外，随着网络事件的不断发展，我们可能需要花费额外资源，以继续修改或加强我们的保护措施，或调查和补救网络事件的任何漏洞。

我们可能无法收回我们于采矿、电力及其他资产的投资，这可能需要我们确认与该等资产有关的减值支出。

我们的资产价值不时受到众多不确定因素的不利影响，其中部分因素超出我们的控制范围，包括但不限于我们经营所在的经济环境的不利变化、煤炭价格低于预期、技术和地质经营困难、无法经济地开采我们的煤炭储量以及经营成本意外增加。该等因素可能导致日后确认额外减值支出，从而可能对我们的煤炭业务业绩造成重大影响。

未来，随着对Merom的投资变得越来越重要，该等资产的价值可能会受到许多不确定因素的不利影响，其中一些因素超出了我们的控制范围，包括但不限于我们经营所在的经济环境的不利变化、环境、诉讼、天气以及监管和/或法律变化。 该等因素可能会导致日后确认额外减值支出，从而可能对我们的电力经营业绩造成重大影响。

倘吾等未能遵守信贷协议所载契诺，贷款人可宣布所有未偿还款项到期应付，并取消抵押品的赎回权，此举可能对吾等的财务状况及营运造成重大不利影响。

如我们的财务报表附注4所披露，我们的信贷协议中列明了两项关键比率契约，NT：（i）最低偿债覆盖率（综合调整后EBITDA/年度偿债）为1.25至1.00；（ii）最高杠杆比率（综合融资债务/12个月后调整后EBITDA）不超过2.25至1.00。

在……上面2023年12月31日, 偿债覆盖率为3.30，杠杆率为1.32。因此，我们遵守了这两个比率。

我们的债务可能会限制我们借入额外资金或利用商机的能力。

于2023年12月31日，我们有资金的银行债务为9150万美元，我们有总额为1900万美元的未偿还可换股票据，并持有总额为1860万美元的信用证。我们的杠杆作用可以：

我们债务协议中的各种限制可能会降低我们承担额外债务、进行某些交易和利用商业机会的能力。我们现有债务的任何后续再融资或任何新债务可能会有类似或更大的限制。

倘我们的财务状况恶化，电力合约中的若干信贷保证条款可能需要额外抵押品。 

我们的若干电力合约包含与我们的财务状况相关的信贷保证条款。 倘我们的财务状况恶化，该等拨备可能需要大量抵押品，而这可能会对我们的财务状况造成重大不利影响。

我们可能被视为不符合工资保障计划的资格（“PPP”）经美国小企业管理局（“SBA”）完成SBA审计后。

PPP贷款申请要求我们证明，当前的经济不确定性使得PPP贷款申请对支持我们的持续运营是必要的。虽然我们在分析了我们的财务状况和其他形式的资本后真诚地做出了这一认证，并相信我们满足了所有资格标准，并且我们收到的PPP贷款符合CARES法案的薪酬保护计划的广泛目标，但上述认证不包含任何客观标准，并受解释。此外，小企业管理局表示，一家具有可观市场价值和进入资本市场的上市公司不太可能真诚地作出所需的认证。由于该方案下的贷款资格缺乏明确性，导致媒体对申请和接受贷款的上市公司进行了大量报道和争议。尽管我们真诚地相信我们符合PPP贷款的所有资格要求，但我们被发现没有资格收取PPP贷款，或违反任何适用于我们的与PPP贷款有关的法律或法规，包括虚假索赔法，我们可能会受到处罚，包括重大民事、刑事和行政处罚，并可能被要求偿还PPP贷款。我们于2021年7月获豁免全部1，000万美元的公私伙伴关系贷款，作为豁免程序的一部分，我们须作出若干认证，该等认证仍须接受政府实体的审核及审查，并如发现不准确，我们可能会面临重大罚款及责任。此外，我们收到PPP贷款导致负面宣传，而SBA或其他政府实体的审查或审计或根据虚假索赔法提出的索赔可能会消耗大量的财务和管理资源。任何该等事件都可能损害我们的业务、经营业绩和财务状况。

投资者和贷款人关注ESG事宜可能会对我们的业务、财务业绩和股价产生负面影响。

所有行业的公司，包括化石燃料行业的公司，都面临着利益相关者对其ESG实践的日益严格的审查。不适应或遵守不断变化的投资者或利益相关者的期望和标准，或被认为没有适当应对ESG问题的公司，无论有何法律要求，都可能遭受声誉损害，该等公司的业务、财务状况和股价可能受到重大不利影响。国内和国际上的几个倡导团体都在为政府和私营部门采取行动，以促进上市公司与ESG相关的变革，包括通过投资顾问、公共养老基金、大学和投资界其他成员的投资和投票实践。这些活动包括：日益关注和要求采取与气候变化有关的行动，促进使用化石燃料产品的替代品，鼓励剥离化石燃料股票，并向贷款人施压，要求其限制向从事开采化石燃料储备的公司提供资金。这些活动可能会增加成本，影响我们的供应链，减少对我们的煤炭需求，减少我们的利润，增加调查和诉讼的可能性，损害我们的品牌，限制我们对贷款人，保险提供商和业务伙伴的选择，并对我们的股价和进入资本市场的机会产生负面影响。

此外，向投资者提供公司治理和其他公司风险信息的某些组织已经制定了分数和评级，以基于ESG或“可持续性”指标来评估公司和投资基金。目前，这种评分或评级没有统一的标准，但考虑可持续性评估正变得越来越广泛地被投资者接受。事实上，许多投资基金在投资时关注积极的ESG商业实践和可持续发展得分，而其他基金可能会使用某些ESG标准将某些行业(如煤炭或化石燃料)“筛选”出其投资。此外，投资者，特别是机构投资者，利用这些分数来比较公司与同行的表现，如果一家公司被认为落后，这些投资者可能会与公司接触，要求改善ESG披露或业绩，或出售他们在该公司的权益，特别是在其ESG业绩没有改善的情况下。此外，更广泛的投资界的某些成员可能会在做出投资决定时将公司的可持续发展分数作为声誉或其他因素考虑。能源行业的公司，特别是那些专注于煤炭、天然气或石油开采的公司，在ESG评估中的得分往往不如其他行业的公司。因此，较低的ESG或可持续性得分可能会导致我们的证券被排除在某些投资基金和投资者的投资组合之外，限制我们获得资本为我们的持续运营和增长机会提供资金。此外，如果ESG问题对我们的声誉产生负面影响，我们可能无法有效地竞争来招聘或留住员工，这可能会对我们的运营产生不利影响。

与ESG事项有关的公开声明，如减排目标、其他环境目标或涉及某些社会问题的其他承诺，正越来越多地受到公众和政府当局的更严格审查，这些审查涉及潜在的“洗绿”风险，即误导性信息或夸大潜在ESG好处的虚假声明。例如，2021年3月，美国证券交易委员会在执行司成立了气候和可持续发展问题特别工作组，以识别和解决潜在的可持续发展问题相关不当行为，包括洗绿。某些非政府组织和其他私人行为者也根据各种证券和消费者保护法提起诉讼，声称某些ESG声明、目标或标准具有误导性、虚假或其他欺骗性。因此，我们可能面临来自私人当事人和政府当局与我们的ESG努力相关的更多诉讼风险。此外，任何针对我们或我们行业内其他人的洗白指控都可能导致进一步的负面情绪和投资转移。此外，当我们试图遵守和引导与ESG相关的进一步关注和审查时，我们可能会面临不断增加的成本。

我们销售的电力中有很大一部分用于住宅和商业客户供暖和空调。因此，天气、天然气及电力商品成本、通货膨胀及经济状况的波动影响我们客户的需求及我们的经营业绩。

能源销售对天气变化很敏感。能源销售的预测是基于“正常”天气，这代表了长期的历史平均值。气候变化或其他因素导致的与正常天气的显著变化可能对能源销售产生而且已经产生了重大影响。此外，住宅用电（以及在某种程度上的商业用电）对电力商品成本波动敏感，用电量随成本增加而下降，从而影响我们的财务业绩。商品价格一直波动，而且可能继续波动。最后，住宅和商业客户的使用对经济状况和因素，如衰退、通货膨胀、失业、消费和消费者信心敏感。因此，影响客户需求的当前经济状况可能反过来影响我们的财务业绩。

我们面临与流行病及类似疫情有关的各种风险，这些风险已经并可能继续对我们的业务、财务状况、经营业绩及╱或现金流造成重大不利影响。

自2019年底首次报告以来，COVID—19疫情对全球健康和经济环境造成了巨大影响，包括数百万例确诊病例、业务放缓或关闭、政府挑战以及前所未有的市场波动。COVID—19疫情及相关经济影响，在政府实施广泛封锁的推动下，煤炭及电力行业带来重大波动、不确定性及动荡。虽然美国和海外政府实施的大部分关闭措施已逐步取消，但如果COVID—19或另一场大流行病再次成为严重的风险，此类关闭措施可能会恢复。这可能导致对我们煤炭及电力的需求持续下降，以及我们的客户未能根据现有合约向我们购买他们有义务购买的煤炭或电力，这将对我们的经营及财务状况造成重大不利影响。政府和私营部门对疫情的各种应对措施也导致全球供应链普遍中断。该等供应链中断先前已导致并可能继续或再次导致我们的部分供应商未能交付我们所需数量的物料或未能及时交付有关物料。

COVID—19或另一场未来大流行可能对我们的经营业绩、现金流量及财务状况造成不利影响的程度取决于未来发展，而未来发展高度不确定及不可预测。

加强的数据隐私及数据保护法律及法规或任何不遵守该等法律及法规的情况，均可能对我们的业务及财务业绩造成不利影响。

消费者隐私权领域继续经历在州和联邦层面加强隐私权保护和改革的势头，以回应《通用数据保护条例》（“GDPR”）和《加州消费者隐私法》（“CCPA”）所规定的先例。国内和国际隐私法规和执法的发展和不断演变的性质可能会影响并可能限制Hallador处理个人身份信息的方式。从2023年1月1日开始，加州居民增加了访问权限（包括限制敏感个人信息的使用和披露的权利），这些权限由新的州隐私监管机构执行，从而导致对商业行为和披露的更多审查。包括弗吉尼亚州、犹他州、康涅狄格州、科罗拉多州和内华达州在内的其他州也采取了类似的强化数据隐私立法，并遵循CCPA规定的标准，包括更广泛的数据访问权，弗吉尼亚州更进一步要求企业对某些处理活动进行数据保护评估。

随着新的法律法规的制定，要求企业实施流程，使客户能够访问其数据，并增强数据保护和管理标准，我们无法预测它们可能对公司业务产生的影响。任何不遵守法律的行为可能导致35个政府实体或个人对本公司提起诉讼或诉讼。此外，任何查询或调查、政府处罚或制裁，或个人的民事诉讼，都可能成本高昂，导致负面宣传、增加运营成本、大量管理时间和注意力，并可能导致损害业务的补救措施，包括罚款、要求或命令修改或终止现有业务惯例。

“公司”(The Company)’其交易及对冲活动并不涵盖某些风险，并可能使其面临盈利波动及其他风险。

本公司的交易和对冲活动不涵盖某些风险，并可能使其面临收益波动和其他风险。除整体价格波动外，本公司目前亦受到柴油燃料及其他营运所用商品价格波动的影响。本公司已订立若干对冲安排以应对该等风险，并可能于未来继续订立对冲安排（包括经济对冲安排）以管理该等风险或其他风险。由于本公司现有的对冲安排不接受现金流量对冲会计处理，所有公允价值变动均反映在当期收益中。

其中一些对冲安排可能要求本公司根据相关工具的价值和其他信用因素公布保证金。如果其对冲投资组合的公允价值大幅变动，或者如果通过的法律、法规或交易所规则要求所有对冲安排必须在交易所交易或交易所清算，公司可能被要求公布额外的保证金，这可能会对其流动性产生负面影响。

与我们的行业相关的风险

煤炭价格大幅或长期波动可能会对我们的经营业绩产生负面影响。

我们的经营结果主要取决于我们在煤炭业务中收到的煤炭价格，或我们在电力业务中为煤炭支付的价格，以及我们提高生产率和控制成本的能力。这些价格取决于我们无法控制的因素，包括：

这些因素的任何不利变化都可能导致我们产品的需求减弱和价格下降。就我们的煤炭业务而言，煤炭价格大幅或长期下跌可能会对我们造成重大不利影响，导致我们的收入减少，惟我们不受现有煤炭供应协议条款的保障（尽管煤炭价格下跌的不利影响在某些情况下可能会被我们在电力业务中支付的煤炭价格下跌所抵销）。

煤炭行业内部的竞争可能对我们的财务业绩造成不利影响。

在我们的煤炭业务中，我们与其他煤炭生产商竞争美国多个地区的国内煤炭销售。我们竞争的最重要因素是交货价（即，运往客户的煤炭成本，包括运输成本，通常由客户直接或间接支付)，煤炭质量特性，合同灵活性(例如：供应的可靠性。一些竞争者可能拥有更多的财政和运营资源，每吨生产成本较低，或与特定运输供应商建立关系。煤炭生产商之间的竞争可能影响我们保留或吸引客户的能力，并可能对我们的收入和经营现金产生不利影响。在我们的电力业务中，我们以相对于市场上其他竞争对手有吸引力的条款购买煤炭的能力面临类似风险。

税项或关税及其他贸易措施的变动可能会对我们的经营业绩、财务状况及现金流量造成不利影响。

我们支付与我们的业务相关的某些税费。

新关税及其他贸易措施可能对我们的经营业绩、财务状况及现金流量造成不利影响。针对美国征收的关税，欧盟、加拿大、墨西哥和中国已对美国商品和服务征收关税。新关税，以及美国可能实施的任何额外关税或贸易限制，或其他国家实施的报复性贸易措施或关税，可能导致经济活动减少，业务运营成本增加，需求减少，动力煤采购行为发生变化，限制与美国的贸易或其他潜在不利的经济后果。虽然其他国家对美国商品征收的关税及其他报复性贸易措施尚未对我们的业务或经营业绩造成重大影响，但我们无法预测进一步的发展，该等现有或未来的关税可能对我们的经营业绩、财务状况及现金流造成重大不利影响，并可能减少我们的收入及可供分配的现金。

公用事业公司在煤炭使用方面的消费模式的变化， 包括公用事业公司关闭或放弃燃煤发电的计划， 影响了我们生产的煤炭的销售能力。

国内电力行业占国内煤炭消费的绝大部分。国内电力行业消耗的煤炭数量主要受整体电力需求、环境及其他政府法规、发电厂竞争性燃料（如核电、天然气及燃油）的价格及供应情况以及替代能源所影响。天然气发电有可能在短期内取代大量燃煤发电，特别是旧的、效率较低的燃煤发电机。

未来对温室气体排放的环境监管也可能加速公用事业公司对煤炭以外燃料的使用。此外，联邦和州政府对增加使用可再生能源电力的要求可能会影响煤炭需求。这些授权，再加上税收抵免等其他鼓励使用可再生能源的措施，可以使替代燃料与煤炭更具竞争力。此外，美国环保署在过去几年颁布的影响深远的联邦法规，如CSAPR和MATS，导致燃煤发电机组提前退役，并大幅减少美国燃煤发电容量。国内电力行业煤炭消耗的减少可能会对煤炭的需求或价格产生不利影响，这可能会对我们的经营业绩产生负面影响，并减少我们的经营现金。

其他因素，例如与电力技术相关的效率提高，减缓了电力需求增长，并可能导致未来增长放缓。电力需求进一步下降，例如当前经济状况恶化或经济持续衰退可能导致的下降，长远而言，可能对煤炭需求及我们的业务造成重大不利影响。

广泛的环境法律和法规影响煤炭消费者，并对煤炭作为燃料来源的需求产生相应的影响。

联邦、州和地方法律法规广泛规范燃煤发电厂排放到空气中的二氧化硫、颗粒物、氮氧化物、汞和其他化合物的数量，燃煤发电厂是我们大部分煤炭的最终消费者。这些法律和法规可能需要为许多燃煤发电厂支付大量的排放控制开支，而各种新的和拟议的法律和法规可能需要进一步减少排放和相关的排放控制开支。这些法律和法规可能会影响煤炭的需求和价格。联邦和州监管机构也面临着持续的压力，要求他们限制发电厂，特别是燃煤发电厂的二氧化碳排放量。此外，美国环保署在过去几年颁布的影响深远的联邦法规，如CSAPR和MATS，导致燃煤发电机组提前退役，并大幅减少美国燃煤发电容量。

我们的业务受到气候变化带来的一系列风险的影响。

化石燃料的燃烧，例如我们生产的煤，导致二氧化碳排放到大气中。对该等排放物对环境的影响的担忧导致我们的业务面临一系列监管、政治、诉讼和财务风险。全球气候问题继续引起公众和科学界的关注。大多数科学家得出的结论是，地球大气层中温室气体浓度的增加可能导致气候变化，这些变化具有重大的物理影响，例如风暴、干旱和洪水以及其他气候事件的频率和严重程度增加。各国政府越来越重视全球气候问题和温室气体排放，包括化石燃料的排放。

在美国，联邦一级没有实施全面的气候变化立法。然而，在美国最高法院裁定温室气体排放构成CAA下的污染物之后，环保署通过了一些法规，其中包括对来自某些大型固定源的温室气体排放进行建设和运营许可审查，要求对美国某些源的温室气体排放进行监测和年度报告，或限制发电厂的排放（尽管这种排放限制一直受到挑战）。

另外，各州和州组已经通过或正在考虑通过立法、法规或其他监管举措，重点关注温室气体限额和交易计划、碳税、报告和跟踪计划以及排放限制等领域。在国际上，《巴黎协定》要求成员国提交不具约束力的、由个人确定的减排目标。这些承诺可以进一步减少矿物燃料的需求和价格。虽然美国退出了《巴黎协定》，但在拜登总统2021年1月发布行政命令后，美国重新加入了该协定，并于2021年4月确立了到2030年将全经济范围温室气体净排放量降低50—52%的目标。此外，在2021年11月于格拉斯哥举行的COP26上，美国和欧盟联合宣布启动全球甲烷承诺，承诺到2030年将全球甲烷排放量从2020年水平减少至少30%的集体目标，包括能源行业的“所有可行减排”。在2022年11月于沙姆沙伊赫举行的COP27上，各国重申了COP26的协议，并呼吁各国加快努力，逐步取消低效的化石燃料补贴。美国还宣布，将与欧盟和其他伙伴国家一起制定监测和报告甲烷排放的标准，以帮助创建低甲烷密度天然气市场。尽管在COP27上没有做出逐步淘汰或逐步减少所有化石燃料的坚定承诺或时间轴，但不能保证各国将来不会寻求实施这样的逐步淘汰。该等行动的全面影响目前尚不明朗，亦不清楚会采取或实施哪些额外措施，可能对我们及我们的运营商的营运造成不利影响。

政府、科学界和公众对气候变化的关注也导致了政治风险的增加，包括某些现任政治职位候选人做出的与气候有关的承诺。2021年1月，拜登总统发布行政命令，承诺对气候变化采取实质性行动，呼吁联邦政府增加使用零排放汽车，取消向化石燃料行业提供的补贴，到2030年将海上风电发电量翻一番，以及政府机构和经济部门更加重视气候相关风险。其他可能采取的行动包括对新的管道基础设施或化石燃料出口设施的限制性要求，或颁布碳税或限额交易计划。此外，虽然国会尚未通过此类立法，但几乎一半的州已经开始解决温室气体排放问题，主要是通过有计划的排放清单、区域温室气体上限和贸易方案，或为公用事业制定可再生能源要求。视乎特定计划，我们或我们的客户可能被要求控制温室气体排放，或购买及退还我们营运产生的温室气体排放限额。诉讼风险也在增加。

此外，2024年3月6日，SEC通过了与披露一系列气候相关数据风险和机会有关的新规则，包括某些上市公司的财务影响、物理和过渡风险、相关治理和战略以及温室气体排放。我们目前正在评估该规则，但目前我们无法预测该规则对我们业务或客户的最终影响。由于这些最终规则，我们或我们的客户可能会增加评估和披露气候相关风险和某些排放指标的成本。此外，加强气候信息披露要求可能加快某些利益攸关方和贷款人限制或寻求更严格条件的趋势。

除了政府监管外，矿物燃料生产商面临的财务风险也在增加，因为矿物燃料能源公司的利益攸关方可能在未来选择将部分或全部支持转移到与能源无关的部门。向化石燃料能源公司提供融资的机构贷款人也变得更加关注可持续贷款做法，其中一些机构可能选择不向化石燃料能源公司提供融资。例如，在缔约方会议第二十六届会议上，格拉斯哥零净金融联盟（"GFANZ"）宣布，来自45个国家的450多家公司的承诺导致为实现零净目标投入了超过130万亿美元的资本。GFANZ的各个次级联盟一般要求参与者制定短期的、具体部门的目标，以便在2050年之前将其融资、投资和/或承销活动过渡到净零排放。还有一种风险，即金融机构将被要求采取政策，从而减少向矿物燃料部门提供的资金。2020年底，美联储宣布加入绿色金融系统网络（“NGFS”），该网络是一个金融监管机构的联盟，专注于应对金融领域的气候相关风险，并于2022年9月宣布，美国六个“绿色金融系统网络”。最大的银行将参与一项试点气候情景分析，以提高公司和监管者衡量和管理与气候有关的金融风险的能力。美联储于2023年1月发布了其试点工作，旨在分析与气候变化相关的实物和过渡风险对银行投资组合中特定资产的影响。虽然我们无法预测这些行动的影响，但对化石燃料能源公司的投资和融资、债券和保险覆盖的限制可能会对我们的煤炭开采业务产生不利影响。

采纳和实施新的或更严格的国际、联邦或州立法、法规或其他监管措施，对化石燃料公司的温室气体排放施加更严格的标准，可能导致合规成本或消费成本增加，从而减少对煤炭的需求，从而降低我们利益的盈利能力。此外，政治、诉讼和财务风险可能导致我们限制或取消采矿活动，承担因气候变化导致的基础设施损坏的责任，或以经济方式继续运营的能力受损。一项或多项该等发展，以及协同节约和提高效率的努力，导致电力消耗减少，以及消费者和企业对非化石燃料来源（包括替代能源）的偏好，可能导致我们的煤炭价格和销售大幅下跌，并可能导致我们的成本增加，对我们的收入和经营业绩造成不利影响。

气候变化亦可能导致各种物理风险，例如极端天气事件的频率或强度增加，或可能对我们的营运造成不利影响的气象及水文模式的变化。该等实体风险可能导致我们的设施受损或以其他方式对营运造成不利影响，从而可能导致我们的产量下降。我们可能没有保险来保障这些风险，对我们的运营造成的后果可能会对运营成本和收入产生负面影响。

我们或我们的客户可能会受到与气候变化的影响相关的影响。

对气候变化风险的日益关注也导致了最近的趋势，即政府调查和州和地方政府机构以及私人原告提起诉讼，以努力让能源公司对所谓的气候变化影响负责。过去，也有针对电力、煤炭、石油和天然气公司的其他公害诉讼，声称他们的业务正在助长气候变化。这些诉讼的原告寻求各种补救办法，包括惩罚性和补偿性损害赔偿以及禁令救济。虽然美国最高法院认为，联邦普通法没有为在这些案件中对被告提出公害索赔提供依据，但侵权责任仍然是一种可能性和令人担忧的根源。其他州（包括加利福尼亚州和纽约州）的政府实体也提出了类似的索赔要求，要求生产化石燃料的各种公司对这些燃料造成的温室气体排放的所谓影响负责。这些诉讼声称由于气候变化造成的损害，原告正在寻求根据各种侵权理论的未指明的损害赔偿和减免。此外，一些化石燃料公司也受到诉讼，声称它们已经意识到气候变化的不利影响一段时间，但未能向投资者或消费者充分披露这些影响。我们还没有成为这些其他诉讼的一方，但我们可能会被包括在未来由州和地方政府以及私人索赔人发起的类似诉讼中。

我们的营运可能影响环境或导致暴露于有害物质，而我们的物业可能受到环境污染，这可能导致我们承担责任。此外，在某些情况下，政府检查员有权基于环境考虑下令关闭我们的业务。

我们的业务目前使用有害材料，并不时产生有限数量的有害废物。来自采矿活动或由采矿活动产生的排水可能呈酸性，溶解金属含量升高，这种情况称为"酸性矿井排水"。我们可能会因有毒侵权、自然资源损害和其他损害以及土壤、地表水、地下水和其他介质的调查和清理而受到索赔。例如，此类索赔可能会因我们目前拥有或运营的网站以及我们以前拥有或运营的网站或可能收购的网站的条件而产生。我们对此类索赔的责任可能是共同的和个别的，因此，我们可能需要承担超过我们份额的污染或其他损害，或全部份额的责任。此外，在某些情况下，政府检查员可能会根据发现或实际违反有关有害物质和其他与环境保护有关的法规的情况，命令我们关闭业务。

我们的业务可能对环境造成的该等及其他类似不可预见的影响，以及与我们的业务有关的有害物质或废物的风险，可能导致成本及负债对我们造成不利影响。

因与客户的争议而引发的诉讼可能会导致大量成本、负债和收入损失。

我们不时与客户就长期煤炭供应合约的条款产生争议，其中包括煤炭定价、质量、数量以及存在超出我们或客户控制范围而暂停特定合约下履约责任的特定条件。日后可能发生争议，而我们未必能够以令人满意的方式解决该等争议，这可能会对我们的业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。

我们的盈利能力可能会因意外的矿山经营状况及其他不在我们控制范围内的事件而下降，而这些事件可能无法完全涵盖在我们的保险政策之内。

我们的采矿业务受到不断变化的条件或事件的影响，这些情况或事件可能会影响特定矿山的生产水平和成本，并因此可能降低我们的盈利能力。这些条件和事件包括，除其他外：

这些情况有可能对我们的经营业绩产生重大影响。我们任何一个矿山的生产长期中断都会导致我们的收入和盈利能力下降，这可能会对我们的季度或年度业绩产生重大不利影响。

我们无法以可接受的费率获得商业保险，或者我们未能为自己投保的保险风险敞口预留足够的准备金，这可能会增加我们的保险费用，并对我们的保险业务产生严重的负面影响。

我们相信，在我们业务的某些领域，商业保险的覆盖范围对于风险管理是谨慎的。未来，保险成本可能会大幅增加，可能会受到自然灾害、对恐怖主义的恐惧、金融违规行为、网络安全漏洞和上市公司的其他欺诈行为、政府干预、运营商收到的索赔数量增加以及保险公司数量减少的影响。此外，我们持有保单的承运人可能会停业，或因其他原因无法履行其合同义务，或可能不同意我们对保险范围或欠款的解释。此外，对于某些类型或级别的风险，例如与某些自然灾害或恐怖袭击相关的风险，我们可能会确定我们无法以可接受的费率获得商业保险，如果有的话。因此，我们可能会选择放弃或限制购买相关的商业保险，而是选择自行承保一种或多种风险。如果我们遭受了商业保险或我们的自我保险准备金无法覆盖的重大损失，损失和相关费用可能会损害我们的业务和经营业绩。此外，存在可能没有保险可用、我们也没有保留的风险敞口。此外，环保活动人士可能会试图通过其他手段来阻碍化石燃料公司，包括向保险和担保公司施压，要求其限制获得某些必要的保险。

我们的采矿作业受到广泛而昂贵的法律法规的约束，目前和未来的法律法规可能会增加当前的运营成本或限制我们的煤炭生产能力。

我们受到许多影响采煤业的联邦、州和地方法律法规的约束，包括与员工健康和安全、许可和许可要求、空气和水质量标准、植物和野生动物保护、采矿完成后采矿财产的回收和恢复、向环境排放或释放材料、地下采矿引起的地表沉陷以及采矿对地下水质量和可用性的影响有关的法律和法规。这些法律和法规中的某些可以施加严格的责任，而不考虑最初行为的过错或合法性。不遵守这些法律和法规可能会导致对行政、民事和刑事处罚的评估，施加补救责任，并立即发布限制或禁止执行业务的禁令。遵守这些法律和法规可能既昂贵又耗时，并可能推迟勘探或生产作业的开始或继续。可能会采用新的法律或法规，或可能会出台司法解释或更严格地执行现有法律和法规，这可能会对我们的采矿业务、现金流和盈利能力产生重大影响，无论是直接影响我们的采矿业务，还是通过阻碍或限制客户使用煤炭的间接影响。涉及矿山安全做法的联邦和州法律规定了严格的报告要求，并对违规行为进行民事和刑事处罚。联邦和州监管机构继续解释和实施这些法律，并提出新的法规和标准。执行和遵守这些法律法规的情况有所增加，并将继续增加我们的运营费用，并对我们的运营业绩和财务状况产生不利影响。

我们可能无法获得和续签运营所需的许可证，这可能会减少我们的产量、现金流和盈利能力。

采矿公司必须获得许多政府许可或批准，这些许可或批准对与煤矿开采有关的各种环境和安全问题施加了严格的条件和义务。许可规则非常复杂，可能会随着时间的推移而变化。监管当局在发放许可证的时间和范围方面拥有相当大的自由裁量权。公众有权对许可证申请发表意见，并以其他方式参与许可证发放过程，包括通过法院干预。因此，开展采矿作业所需的许可证可能不会被发放、维护或续期，或可能不会及时发放或续期，或者可能涉及限制我们进行采矿作业的经济能力的要求。由于无法获得或续期必要的许可证或类似的批准，我们开展采矿业务的能力受到限制，可能会减少我们的产量、现金流和盈利能力。

环保局已经开始审查根据CWA第404节的规定，从采矿作业中排放覆盖层所需的许可证。环境保护局关于这些许可证的各种举措增加了获得这些许可证所需的时间和遵守这些许可证的成本。此外，环保局此前还行使了与阿巴拉契亚地区最大的露天采矿作业之一有关的“否决权”，撤回或限制先前发放的许可证的使用。环保局的行动最终得到了联邦法院的支持。由于这些发展，我们可能无法获得或延迟获得、使用或续订我们运营所需的第404条许可证，这可能会对我们的运营结果和财务状况产生不利影响。

此外，我们的部分许可证可能会受到公众的质疑，这可能会导致额外成本或许可程序的延误，甚至无法获得许可证、许可证修改或许可证续期，以满足我们的运营需要。

通货膨胀可能会导致成本上升和盈利能力下降。

美国，欧洲联盟和其他大型经济体最近经历的通货膨胀率远远高于近年。当前和未来的通胀效应可能受到政府刺激和货币政策、供应链中断和地缘政治不稳定等因素的驱动，包括乌克兰和俄罗斯之间持续的军事冲突。最近的通胀导致价格上涨，包括运费、能源价格和其他成本上涨，对我们造成不利影响，并可能在未来进一步对我们造成不利影响。持续的通货膨胀可能导致运输、能源、材料、供应和劳动力成本上升。我们向客户收回因通胀而增加的成本的努力可能会因合约结构及竞争压力而受到阻碍。 因此，大幅通胀可能对我们的业务、财务状况、经营业绩及现金流量造成不利影响。通货膨胀也导致美国利率上升，这可能会增加我们未来的借贷成本。

利率的提高可能会对我们的业务产生不利影响。

美联储于2023年12月31日上调联邦基金利率，以努力采取行动应对国内通胀，预计2024年利率将保持较高水平。我们承受过往利率上升的风险，未来可能会进一步受到影响。根据我们截至2023年12月31日的9150万美元可变债务水平，包括从我们未偿还银行债务提取的资金，利率增加一个百分点将导致年度利息支出增加略低于100万美元。我们在未来产生的任何债务亦可能使我们面临利率上升的风险，无论是由于订立该新融资时的较高固定利率或由于该新债务按浮动利率计息。因此，我们的经营业绩、现金流量及财务状况可能因利率大幅上升而受到重大不利影响。

运输成本的波动以及运输的可用性或可靠性可能导致我们减少产量或削弱我们向客户供应煤炭的能力，从而减少收入。

运输成本占客户煤炭总成本的重要部分，因此，运输成本是客户采购决策的关键因素。运输成本的增加可能使煤炭成为一种竞争力较低的能源来源，或可能使我们的煤炭生产比其他来源生产的煤炭更具竞争力。由于天气相关问题、洪水、干旱、事故、机械故障、罢工、停工、瓶颈或其他事件而导致的运输服务中断，可能会暂时损害我们向客户供应煤炭的能力。我们的运输供应商未来可能面临困难，可能削弱我们向客户供应煤炭的能力，导致收入减少。倘运输煤炭的主要铁路承运商提供的运输服务中断，而我们无法找到其他运输供应商运输煤炭，则我们的业务可能受到不利影响。

相反，运输成本的大幅下降可能会导致来自中国其他地区煤炭生产商的竞争加剧。例如，协调许多东部煤炭装载设施的困难、大量的小批量运输、地形的平均坡度较高以及劳动力更加工会，这些问题加在一起，使得从美国东部发运的煤炭每英里固有地比从美国西部发运的煤炭更贵。从历史上看，从西部产煤地区到某些东部市场的高煤炭运输率限制了西部煤炭在这些市场的使用。从西部煤炭产区到美国东部煤炭生产商服务市场的铁路运价较低，给东部煤炭生产商带来了重大竞争挑战。如果来自西部产煤地区的运输成本进一步降低，与某些东部煤炭市场的竞争加剧可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

这种立法和执法努力可能会导致发货延误和成本增加。

政治或金融不稳定、货币波动、流行病或其他疾病的爆发(如新冠肺炎)、劳工骚乱、运输能力和成本、港口安全、天气状况、自然灾害或其他事件，这些都是我们无法控制的，可能会改变或暂停我们的业务，减缓或中断港口活动，或影响对外贸易，并可能实质性地扰乱我们参与煤炭销售出口市场的能力，这可能会对我们的销售和经营业绩产生不利影响。

我们可能无法通过未来的收购实现成功增长。

我们通过在现有、邻近和邻近地区增加和开发矿山和煤炭储量，包括最近收购Merom，扩大了我们的业务。我们不断寻求扩大我们的业务和煤炭储量。如果我们无法继续进行收购，或者如果我们无法成功整合我们收购的公司、业务或物业，我们未来的增长可能会受到限制。此外，任何收购都可能稀释收益。我们未来进行收购的能力可能需要大量融资，而这些融资可能无法以可接受的条款向我们提供，并可能受到我们现有或未来债务协议的限制、来自其他煤炭公司对有吸引力资产的竞争或缺乏合适的收购候选者的限制。

扩张和收购涉及许多风险，任何风险都可能导致我们无法实现预期的好处。

如果我们不能成功整合我们收购的公司、企业或物业，我们的盈利能力可能会下降，我们可能会对我们的业务、财务状况或运营结果产生实质性的不利影响。扩张和收购交易涉及各种固有风险，包括：

这些因素中的任何一个或多个都可能导致我们无法实现预期的扩张或收购带来的好处。我们寻求的任何扩张或收购机会都可能对我们的流动性和资本资源产生重大影响，并可能要求我们产生债务、寻求股权资本或两者兼而有之。此外，未来的扩张或收购可能导致我们承担相对于收购资产价值的更多长期负债，而不是我们在之前的扩张和/或收购中承担的长期负债。

无法获得足够的煤炭储量供应，并以具有竞争力的成本开采，可能会导致我们的盈利能力下降。

我们的盈利能力在很大程度上取决于我们开采煤炭储量的能力，这些储量具有地质特征，使其能够以具有竞争力的成本开采，并满足客户所需的质量。由于我们在开采煤炭时会耗尽储量，我们未来的成功和增长在一定程度上取决于我们获得经济上可开采的额外煤炭储量的能力。替代储量在需要时可能无法获得，或者如果有的话，可能无法开采，成本与正在枯竭的矿山的成本相当。我们可能无法准确评估我们收购的任何储量的地质特征，这可能会对我们的盈利能力和财务状况产生不利影响。特定矿场储量的枯竭也可能对我们的经营业绩产生不利影响，与此类矿场占总产量的比例不成比例。我们未来获取其他储量的能力可能受到现有或未来债务协议的限制、来自其他煤炭公司对有吸引力资产的竞争、缺乏合适的收购候选者或无法以商业合理的条款收购煤炭资产。

我们对煤炭储量的估计可能被证明不准确，并可能导致盈利能力下降。

我们对煤炭储量的估计可能与我们能够以经济方式回收的实际煤炭数量有很大差异。本年度报告表格10—K中列出的所有储量均为已探明储量和可能储量。在估计储量数量时，存在许多固有的不确定性，包括许多我们无法控制的因素。煤炭储量之估计须取决于多项变数及假设，其中任何一项可能与实际结果有重大差异。这些因素和假设涉及：

由于这些原因，由不同工程师或同一工程师在不同时间编制的对可归因于任何特定物业组的煤炭可采数量的估计、基于开采风险的储量分类以及对这些物业预期的未来现金流量净额的估计可能会有很大差异。与我们储量相关的实际产量、收入和支出可能与估计有所不同，这些差异可能是实质性的。储备估计的任何不准确，都可能导致成本高于预期，并导致盈利能力下降。

与美国其他地区的采矿相比，我们经营的某些地区的采矿更加困难，涉及更多的监管限制，这可能会影响这些地区的采矿作业和成本结构。

我国部分煤炭储量的地质特征，如复盖层厚度、煤层厚度等，使得开采难度大、成本高。随着矿山的枯竭，在需要时可能无法获得替代储量，或者如果有的话，可能无法以与正在枯竭的矿山的特征相当的成本进行开采。此外，与我们的某些采矿作业相关的许可、许可和其他环境和监管要求的成本更高，也更耗时。这些因素可能会对我们煤矿的采矿作业和成本结构以及我们客户使用我们煤矿生产的煤炭的能力产生重大不利影响。

原材料成本的意外增加可能会严重损害我们的运营盈利能力。

我们的煤矿作业受到大宗商品价格的影响。我们在各种采矿设备、用品和材料中使用大量的钢铁、石油产品和其他原材料，包括房柱法采矿所需的顶板螺栓。钢铁价格以及钢铁生产中消耗的废钢、天然气和焦煤价格波动较大，也可能出现意外变化。我们的电力运营也受到许多相同商品价格的影响，包括根据环境和其他法规运营工厂所需的化学品和催化剂、燃料油以及制造和维护整个工厂设备所使用的原材料。通胀压力已经并可能继续导致价格上涨，影响到我们运营费用的许多组成部分，如燃料、钢铁、其他材料和维护费用。

也可能有自然行为、恐怖袭击或威胁，这些也可能影响未来的原材料成本。未来钢铁、石油产品或其他原材料价格的波动将影响我们的运营费用，并可能导致我们的盈利能力大幅波动。

若未能按可接受的条款取得或续期担保保证金，可能会影响我们取得复垦及煤炭租赁责任的能力，从而影响我们开采或租赁煤炭的能力。

联邦和州法律要求我们获得担保债券，以确保履行或支付某些长期义务，如矿山关闭或开垦成本。我们可能难以获得或维持我们的担保债券。我们的债券发行人可能会要求更高的费用、额外的抵押品，包括信用证或其他对我们不太有利的条款。由于州和联邦法律要求我们在开始或继续开采之前必须有这些债券，如果不能保持担保债券、信用证或其他担保或安全安排，将对我们开采或租赁煤炭的能力产生实质性的不利影响。失败可能是多种因素造成的，包括缺乏可获得性、更高的费用或不利的市场条款、第三方担保债券发行人行使其拒绝续签担保的权利，以及根据我们的融资安排条款对当前和未来的第三方担保债券发行人的抵押品可用性的限制。

由于未来的立法，目前与煤炭开采和生产有关的某些联邦所得税减免可能会被取消。

在过去的几年里，国会议员表示希望取消目前适用于煤炭公司的某些关键的美国联邦所得税条款，包括与煤炭资产相关的百分比损耗津贴。取消这些准备金将对我们的财务报表和业务结果产生负面影响。

熟练劳动力的短缺可能会使我们难以保持劳动生产率和具有竞争力的成本，并可能对我们的盈利能力产生不利影响。

使用现代技术和设备进行高效的煤矿开采需要熟练的工人，最好是至少有一年的经验，并精通多种采矿任务。近年来，经验丰富的煤矿工人的短缺导致我们在某些采矿单位的运营中引入了一些没有经验的员工，这降低了我们的生产率，增加了我们的成本。这种经验丰富的煤矿工人的短缺是相当大比例有经验的煤矿工人达到退休年龄的结果，再加上留住现有工人和吸引新工人进入煤炭行业的困难。因此，这种熟练劳动力的短缺可能会持续很长一段时间。如果有经验的劳动力短缺持续或恶化，可能会对我们的劳动生产率和成本以及我们在煤炭需求增加时扩大生产的能力产生不利影响，这可能会对我们的盈利能力产生不利影响。

供应链的中断可能会严重损害我们的运营盈利能力。

我们依赖供应商提供采矿设备、发电厂设备、安全设备、用品和材料。如果供应商未能履行其承诺，或如果普通运营商难以提供能力以满足其服务需求，我们可能会遇到产量减少或生产成本增加，这可能导致盈利能力下降并对我们的经营业绩造成不利影响。

通胀压力可能会严重损害我们的经营盈利能力。

未来任何通胀或通缩压力均可能对我们的经营业绩造成不利影响。例如，我们的业绩有时会受到价格上涨的重大影响，价格上涨影响了我们的许多运营费用，如燃料、钢材、维护费用和人工费。除潜在成本增加外，通胀可能导致全球或区域经济状况下滑，从而减少对我们煤炭或电力的需求，并可能对我们的经营业绩造成不利影响。

俄罗斯—乌克兰冲突、对俄罗斯的制裁以及整个欧洲和中东的其他混乱，造成了严重的市场混乱，可能导致大宗商品价格波动加剧。

俄罗斯和乌克兰军事冲突的程度和持续时间、由此产生的制裁以及该地区未来的市场或供应中断都无法预测，但可能是重大的，并可能对该地区产生严重的不利影响。在全球范围内，各国政府禁止从俄罗斯进口煤炭等大宗商品。此外，以色列和哈马斯之间的持续冲突以及整个中东地区日益不稳定，可能导致商品市场、供应链和全球经济进一步中断。这些事件造成了上述初级商品市场的波动。尽管我们并无因战争或冲突或该等事件导致的波动而对我们的经营业绩、财务状况或现金流量产生任何重大不利影响，但该等波动可能会对我们的煤炭价格或供应及设备成本以及发电厂客户竞争能源的价格造成重大影响。

这些事件，连同贸易和货币制裁，以及冲突的任何升级和未来发展，可能会严重影响全球市场价格和对我们煤炭的需求，并导致资本市场和全球金融体系的普遍动荡。此外，这些事件和相关制裁的地缘政治和宏观经济后果无法预测，但可能严重影响世界经济。如果发生上述任何事件，所导致的政治不稳定和社会混乱可能会减少对产品的整体需求，导致我们的收入减少或成本增加，从而对我们的经营业绩造成重大不利影响。

我们完成的任何扩张或收购的整合都将面临重大风险。

即使我们进行的扩张或收购我们认为将增加我们的收入，任何扩张收购都涉及潜在风险，其中包括：

自然灾害和我们无法控制的其他事件可能对我们造成重大不利影响。

自然灾害或我们无法控制的其他事件可能会对我们的运营造成损害或中断，从而可能对我们造成负面影响。我们的业务营运会受到自然灾害、火灾、电力短缺、流行病及其他我们无法控制的事件的影响。这可能导致交货延误、设施故障或后勤点关闭。该等事件可能使我们难以或不可能向客户提供产品和服务，并可能减少对我们服务的需求。我们不能向您保证生产设施和物流点将来将始终正常运行。

项目1B. 未解决的工作人员意见。 没有

项目1C. 网络安全。

风险管理和战略

我们依靠信息技术来经营我们的业务。我们拥有端点和其他保护系统，以及事件响应流程，无论是内部还是通过第三方顾问，旨在保护我们的信息技术系统。这些既定流程可协助我们持续评估及识别系统面临的威胁，并在发生违规或其他安全事故时尽量减少对我们业务的影响。通过我们的第三方顾问，这些流程保护了我们的信息系统，并使我们能够及时解决问题。

由于可能发现新的安全威胁，我们的工作人员会得到通知，并指示他们提高对威胁的认识，以及在似乎遇到此类威胁或实际违规行为时如何作出反应。还向所有人员定期分发教育通知。此外，当我们的系统被修改和升级时，所有人员都会得到通知，并酌情提供指示。我们的专家顾问负责识别和评估风险，并向我们的IT总监报告。

治理

我们的董事会监督我们的营运所涉及的风险，作为其一般监督职能的一部分，将风险管理纳入公司的合规政策及程序。在网络安全方面，董事会负有最终监督责任，审核委员会及资讯科技督导委员会各自承担若干有关网络安全风险管理的责任。

审核委员会与管理层讨论本公司有关风险评估及风险管理（包括网络安全）的主要政策，因为这些政策与本公司会计及财务报告程序的完整性以及本公司遵守法律及监管规定有关。

除其他职责外，IT指导委员会还负责监督运营信息技术风险，包括网络安全，因为这些风险与公司运营的技术方面有关。

信息技术指导委员会和/或整个执行团队至少每季度收到管理层关于信息技术事项（包括网络安全）的报告。这些报告涉及整个公司的硬件、软件和IT系统的升级，并包括IT和网络安全风险的识别。 安全评分、风险管理和缓解措施会定期公布。如上所述，我们在内部和通过第三方专家维护端点和其他保护系统以及事件响应流程。随着这些系统、流程、培训和升级的实施，将向执行团队提供更新。

我们并无发现任何迹象显示有重大网络安全事件会对我们的业务、经营业绩或财务报表造成重大影响。有关网络安全威胁风险的更多信息，请参阅上文第1A项"风险因素"。

项目2. 特性.

关于我们矿山的讨论见“项目7—管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”。

项目3. 法律程序。 没有一

项目4. 矿山安全披露：

安全是我们及子公司的核心价值观。因此，我们投入了大量的时间、精力和资源来创建安全文化。

有关我们违反矿山安全规定的清单，请参见本表10—K的附件95。

第II部

项目5. 注册人的普通股权市场、相关股东事项及发行人购买股权。

股价信息

我们的普通股在纳斯达克资本市场交易，代码为HNRG，30.5%由我们的管理人员、董事及其关联公司持有。

截至2024年3月8日，我们共有215名普通股股东记录在案；该数字不包括以“街道名称”持有股票的股东。 我们估计有超过5000个街道名称持有者。

股权薪酬计划信息

请参阅我们的综合财务报表附注8。

项目6.[已保留]

项目7. 管理层对财务状况及经营业绩的讨论及分析。

我们的综合财务报表应与此讨论一并阅读。 以下分析包括对源自简明合并财务报表的每吨和每兆瓦时（MWh）指标的讨论，这些指标被视为非公认会计原则的衡量标准。 这些指标是评估我们经营业绩和盈利能力的重要因素。

概述

Hallador Energy Company（以下简称“本公司”或“Hallador”）是一家在印第安纳州运营的能源公司。历史上，我们的最大部分业务一直致力于通过Sunrise Coal，LLC（一家全资附属公司）在印第安纳州的煤炭开采，服务于发电行业。

于2022年10月21日，本公司透过其全资附属公司Hallador Power收购位于印第安纳州Sullivan County的一千兆瓦（“GW”）发电厂Merom发电站（“Merom”）。 Merom位于Midcontinental Independent System Operator（“MISO”）的足迹中。 我们相信，此次收购是Hallador从煤炭生产商转型为垂直整合的独立电力生产商（“IPP”）的催化剂。

由于收购Merom，本公司有两个可报告分部：煤炭业务（由Sunrise Coal，LLC经营）和电力业务（由Hallador Power经营）。 除我们的可报告分部外，我们的其余业务呈列为“企业及其他”，主要包括未分配企业成本，以及除业务活动外，如Sunrise Energy，LLC（一家在印第安纳州经营的私营天然气勘探公司，采用权益法入账）的50%权益，以及我们的全资附属公司Summit Terminal LLC，位于俄亥俄河上的物流运输设施。

2023年是Hallador Power运营Merom的第一年。 根据与Merom收购有关的买卖协议，于二零二三年首五个月，Merom消耗的所有燃料均由第三方交付，而所有生产的能源均以每兆瓦时34美元出售。 从2023年6月开始，Merom大约70%的能源可以在公开市场上出售。 然而，尽管Merom的现货电价于二零二一年平均为39美元，二零二二年平均为69美元，但普遍温和的天气和低迷的天然气价格导致2023年平均现货电价下跌至31美元。

尽管我们的煤炭部门全年利润率接近创纪录，但第四季度对Hallador Power来说是一个特别具有挑战性的季度。Merom的主发电机升压Transformer（GSU）故障，加上计划的维护停电，使工厂的一半停电了几乎整个季度。 计划的维修导致支出1 260万美元，更换Transformer导致计划外资本支出增加70万美元。 此外，对整体电价有重大影响的天然气价格于二零二三年下半年维持低位，并于二零二四年第一季度跌至经通胀调整的历史低点。

收购Merom带来了额外的资本支出需求，以维持和恢复发电厂的最佳状态，我们预计将支付第四季度的自由现金流从季度内电力销售。然而，由于Merom和我们的煤炭部门Sunrise Coal第四季度面临挑战，我们采取措施保护流动性并提高运营效率。 因此，在12月和1月初，我们通过在市场上（ATM）产品改善了流动性，并提供了运营灵活性。根据ATM，我们于2023年12月出售约800，000股Hallador股票，并筹集约730万美元的股权，导致于2023年12月31日发行34，051，154股流通股。 大约70万股Hallador股票于2024年1月出售，额外筹集了660万美元的股权。截至2024年3月8日，Hallador的股票总数为3490万股。 年末的流动资金为2 620万美元。随后，于2024年2月，我们进一步增加流动性，因为Hallador董事会的几名成员通过一份无抵押的一年期票据以每年12%的利率向该公司贷款共计500万美元。2024—2025年规划年度约3600万美元的产能收入将于2024年第一季度开始，进一步加强我们的财务状况。 有关银行债务及相关流动资金的额外讨论，请参阅综合财务报表附注4。

于2024年2月23日，我们的煤炭业务分部采取了一项旨在加强财务及营运效率的举措，并为煤炭分部创造重大营运节省及更高的利润率。这一步将推动我们从一家主要专注于煤炭生产的公司向更具弹性和多元化的垂直整合IPP的转型。 作为该计划的一部分，我们以较高的成本闲置生产，并以最低产量大幅闲置Freelandville矿的生产。 这将使我们于二零二四年煤炭生产的资本再投资减少约1，000万美元。我们亦将七个地下设备集中在Oaktown矿场四个成本最低的单位上。作为该计划的一部分，我们减少了大约110名员工。

从历史上看，日出煤炭每年生产约600万吨煤炭。重组后，我们预计日出煤炭的年产量将达到约450万吨，利润率将提高到我们以前的结构。此外，2024年，我们还以优惠的价格从第三方供应商那里获得了补充煤炭。这使我们能够分散自产供应风险，并为我们的销售组合提供了额外的灵活性。在抓住煤炭大宗商品市场上行波动的同时，从内部或第三方获得低成本吨的选择权应该会进一步最大化利润率，同时优化Merom的燃料成本。

除了煤炭利润率的预期改善外，Merom还有能力每年提供高达600万兆瓦时(MWh)的收入。根据目前可用的远期电价曲线，我们相信，随着时间的推移，能源和产能销售的利润率将是我们过去煤炭生产利润率(约每吨8美元)的两倍以上。在第三季度，我们报告了将于2026-2028年交付的340万兆瓦时的合同销售额，我们认为每兆瓦时的利润率可能超过每兆瓦时25美元。我们继续看到2024年和未来几年能源和产能销售的强劲迹象。我们的方法一直是主要通过双边协议以单位或有条件的基础上销售能源，试图在我们认为日益动荡的电力市场中由于运营问题而无法生产时减少市场风险敞口。*虽然我们看到了这种方法的成功，这类销售主要是定制的，在我们建立远期销售头寸时，需要比典型的公司电力销售更多的时间和谈判。当我们有条不紊地努力签约远期销售账簿时，我们继续在现货市场销售能源，导致在很大程度上依赖季节性天气和各种其他条件对电网造成压力的需求产生的间歇性现金产生。

储存一种商品的能力内在地与该商品的波动性联系在一起。煤炭可以堆积多年，因此其波动性很低。石油和天然气面临运输和储存挑战，这增加了价格波动性。电池和水力发电正在改进，但当前的技术和费用限制了大规模实施这项技术的经济可行性。我们认为，缺乏经济上可行的存储选择，加上在阳光不总是照耀、风不总是吹的环境中获得市场份额的挑战，表明能源的价格波动性在未来十年可能会增加。这种波动似乎使远期电价溢价保持不变。

为了在我们传统的能源批发市场之外获得额外的利润率，我们最近与Hoosier Energy及其分销成员Win REMC达成了一项结构，这将使我们能够吸引电力的工业用户，如数据中心、人工智能提供商和电力密集型制造商，进入Merom物业。我们相信，利用我们的工厂帮助向这些能源大用户供应可靠、有弹性的电力，应该会使我们能够在动荡的电力环境中更有效地运营。在未来几十年应对向新能源转型的挑战时，提高利润率并支持脆弱的电网。这些类型的关系应该使我们能够抓住需求增加和波动性增加的好处，同时为我们的收益和调度能力提供稳定，因为世界一直在寻求更多电力，但缺乏实时基础设施和发电来满足这些日益增长的电力需求。结合我们增加的远期电力销售量，我们相信这些类型的机会将继续改善公司的前景，并提供一个稳定的平台，以负责任和可持续的方式利用我们的电力和煤炭资产。

我们对哈拉多从专注于大宗商品的煤炭生产商转变为垂直整合的IPP感到兴奋。我们相信，这一转型提供了重要的机会，以抓住能源市场日益增长的利润率，利用日益增长的电力需求，并在一个比我们传统运营的行业更可持续、更面向未来的行业中提升价值链。正如我们正在进行的长期销售账簿的构建所证明的那样，我们深思熟虑地进军电力行业，应该会大大增强我们的公司和我们销售的产品的实力。

稳固的远期销售头寸—部门基础，公司间消除前

* 按年产煤450万吨和600万兆瓦时计算。

* * 基于MISO认证，每天860MW。认证每年根据3年滚动绩效指标进行调整。

内部控制披露

煤炭储量和资源估计的编制由独立个人进行，这些个人凭借其教育、经验和专业协会被视为合格人士（定义见SEC规则）。公司人员每年与独立合资格人士会面，以提供储备及资源估计的最新资料。公司人员审查合资格人员的工作，以确保该等工作是根据适用的规则和法规准备的，并确保所提供的数据和假设正确应用于最终储备和资源模型。该公司的工程人员确保估算是基于当前的采矿计划，结合最新的钻探和实验室数据，适当反映许可状态的变化，考虑已知的差异，并与采矿方法、回收率、最小煤层高度或最大剥离率以及可销售质量方面的操作知识和期望相一致。

一个美国国家标准协会认证的第三方实验室用于支持储备和资源估计。实验室遵循标准样品制备、安全和环境程序。此外，本公司的合资格人员执行独立的数据验证程序，以确保数据具有足够的数量和可靠性，以合理支持煤炭储量和资源估计。

任何矿产储量和资源的估计总是受到一定程度的不确定性。可应用于特定估计的置信水平是勘探数据的数量、质量和完整性；矿床地质复杂性；以及与开采储量/资源相关的经济、法律、社会和环境因素的函数。该公司目前的煤炭储量和资源估计是基于可获得的最佳信息，并随着条件的变化而更新。另见“项目1A。风险因素"用于讨论与估计公司的储量和资源有关的风险。

所有采矿属性摘要

该公司共有六项采矿权。这些物业是Oaktown Mining Complex，由Oaktown Fuels No. 1矿和Oaktown Fuels No. 2矿组成，Ace in the Hole Mine，Ace in the Hole Mine #2 Reserves，Prosperity和Freelandville。奥克敦燃料1号矿（Oaktown Fuels No. 1 Mine）是伊利诺伊盆地的一个地下矿，位于印第安纳州诺克斯县奥克敦附近。奥克敦燃料1号矿利用连续开采单元在房间和支柱开采技术中运行，生产高硫煤。奥克敦燃料2号矿（Oaktown Fuels No. 2）是位于伊利诺伊州盆地的一个地下矿，位于印第安纳州诺克斯县奥克敦附近。Oaktown Fuels No. 2矿利用连续开采单元在房间和支柱开采技术中运行，生产高硫煤。Oaktown Mine Complex的选煤厂的生产能力为每小时1，600吨原煤。Freelandville（英语：Freelandville）是伊利诺伊盆地的一个露天矿，位于印第安纳州诺克斯县的Freelandville附近。Freelandville利用露天采矿技术，从多达三个煤层生产高硫煤。Prosperity是一个位于伊利诺伊盆地的露天矿，位于印第安纳州派克县的彼得堡附近。繁荣利用露天开采技术生产低硫煤。低硫煤被卡车运至Oaktown Complex和其他Sunrise Coal物流设施，在那里与Oaktown Mines的煤炭混合。现在的王牌在洞矿已经耗尽。

这些属性和关于属性描述、目的、属性概述、地质、背景、加工操作、矿山基础设施和市场分析的进一步概述可从第1.1、1.2、1.3、1.6、2.1、3、4、5、6、7.1、7.3、7.4、8、9、1.1、1.3、1.4、1.8、1.9、1.1、1.2、1.3、1.3、1.6、2.1、3、4、5、6、7.1、7.3、7.4、8、9节中找到，并在此通过引用并入。10来自John T. Boyd Company，作为附件99.1附于本表10—K。

下图显示了上述所有采矿物业的大致位置：

个人采矿财产

以下有关我们采矿业的资料是根据法规S—K第1300子部分的要求编制的。S—K法规第1300子部分要求我们披露我们的矿产（煤炭）资源，除我们的矿产（煤炭）储量外，截至我们最近完成的财政年度结束时，我们的矿产（煤炭）资源总额和每个单独的重要采矿财产。

如本表格10—K年度报告中所用，术语“矿产资源”、“矿产储量”、“探明矿产储量”和“可能矿产储量”的定义和使用符合法规S—K第1300子部分。 根据法规S—K第1300小节，矿产资源不得被分类为“矿产储量”，除非合格人员（QP）已确定矿产资源可以作为经济上可行的项目的基础。 特别提醒您不要假设这些类别中的任何部分或全部矿藏（包括任何矿产资源）将按照SEC的定义转换为矿产储量。

内部合格人员根据地质数据、煤炭所有权（控制权）信息以及当前和/或拟议的运营计划估计了公司的矿产储量和矿产资源。 定期更新矿产储量和矿产资源 估计数修订的采矿计划、新的勘探数据、煤炭生产的消耗、财产收购或处置，和/或其他地质或采矿数据。 Sunrise对矿产储量的估计是在确定储量时，经济、法律并考虑所有重大修改因素后，可以开采或生产的已证实和可能储量。 对公司矿产储量估计的修改或更新仅限于合格的地质学家和采矿工程师。 可收回煤炭储量估计之所有修订或更新均已记录在案。 约翰·T。博伊德公司，一个合格的人公司，评估了公司的矿产储量和矿产资源估计和支持信息。 根据审查，约翰T。博伊德公司在必要时对该公司的矿产储量估计进行了修改。

以下信息大部分来源于John T. Boyd Company日期为2023年10月，根据本表10—K附件99.1随附的法规S—K（煤炭资源和煤炭储量，Oaktown Mining Complex）的子部分1300；以及John T.博伊德公司提供了截至2023年12月31日奥克敦矿业综合体估计煤炭储量的更新，作为附件99.2附于本表10—K。奥克敦矿业综合体是本公司的单独重要财产。 本文提供的以下信息部分未充分描述假设、资格和程序。 应参考TRS的全文，该报告是本年报表格10—K的一部分，并以引用方式并入本年报。奥克敦矿业综合体TRS是由约翰T。Boyd Company符合第60（b）（96）项和第1300子部分的规定。

本公司特此引用TRS第6.3节“煤炭储量”（作为附件99.1附于本表10—K）中的矿产价格、截止品位和冶金回收系数。博伊德公司编制的矿产储量估计。本公司特此合并日期为2024年1月29日的信函。Boyd Company，作为附件99.2附于本表格10—K，提供了截至2023年12月31日公司在Oaktown采矿综合体的矿产储量的更新，包括截至2023年12月31日和截至2022年12月31日公司在Oaktown采矿综合体的矿产储量的比较。下表提供了由John T.于截至2023年12月31日止财政年度末，博伊德公司：

截至2009年12月28日终了的简易矿物储量

截至2023年12月31日的财年

奥克敦矿业综合体

奥克敦矿业综合体是一家煤炭开采和加工企业，位于印第安纳州的诺克斯县和沙利文县，以及伊利诺伊州的克劳福德和劳伦斯县。下图显示了奥克敦矿业综合体的大致位置：

 

奥克敦矿业综合体位于美国中西部ILB产煤区，占地118平方英里，是北美最大的地下房柱(R&P)煤矿综合体之一。目前，奥克敦矿业综合体的运营包括两个活跃的地下煤矿-奥克敦燃料1号矿和奥克敦燃料2号矿-以及相关的基础设施。从地理上讲，奥克敦综合体选煤厂位于北纬28°51‘24.7“，西经87°25’30.9”。在奥克敦矿业综合体区域内及其附近，我们公司控制着大约75,000英亩的矿业权。这种控制权是一个复杂的租约集合，适用于2,000多块土地。每个租约的面积从不到一英亩到数百英亩不等。物业的地面权和矿业权的所有权经常被切断，房地产往往是零星的，其中矿业权被几个所有者瓜分。本公司及其前身通过与主要是私人所有者或实体的购买或租赁协议，获得了支持开发和运营的必要权利。作为Oaktown矿业综合体的一部分，该公司通过收费简单的所有权控制超过20亿美元的地表权。1,700 许可英亩。位于这些英亩之上的是矿山入口、加工、储存、运输和垃圾处理设施的地面设施(即垃圾蓄水场和罚款垃圾注入场)。我们与Oaktown矿业综合体的合作可以追溯到2014年，当时我们从Vectren Fuels收购了Oaktown Fuels 1号和2号Mines。

奥克敦矿业集团的每个矿都利用R&P采矿(雇用连续采矿者，或称CCM)进行初级生产。这种采矿方法产量很高，并得到了商业证明；几十年来，它一直是印第安纳V矿层地下开采的主要方法之一。自每一次作业开始以来，奥克敦矿业集团一直使用这种采矿方法。到目前为止，奥克敦矿业集团已经生产了一种联合采矿法NED 7110万欧元清洁煤。Oaktown Complex选煤厂的配置为最多运营7 CM区段，年产量目标约为450万吨。Oaktown Complex选煤厂是Oaktown Mining Complex的两个R&P矿的洗煤和运输设施。该厂于2009年由Oaktown Fuels 1号矿投产洗煤。Oaktown Complex选煤厂的煤炭处理能力从之前的1,600原始吨/小时(TPH)升级到1,800吨/小时。来自Oaktown Mining Complex的产品煤通过铁路、卡车、或者两者兼而有之。Oaktown Complex煤炭选煤厂由CSX铁路和印第安纳铁路(INRD)通过铁路支线和铁路环路提供服务，该铁路支线和铁路线环路将该综合体与印第安纳州奥克敦以北的主线铁路连接起来。

此外，Oaktown Complex选煤厂可以方便地装载卡车，以便直接运输到选定的客户，或我们位于印第安纳州普林斯顿的转运设施，该设施由诺福克南方(NS)铁路提供服务。

电力、水、用品和材料的来源很容易获得。电力由地区公用事业公司提供给矿山和设施。水由公共供水服务、地表蓄水池或水井供应。

根据联邦和州法律，地下采矿、选煤和相关设施以及其他附带活动需要多个许可证。支持当前运营的所有必要许可证已经到位或正在等待批准。可能需要不时修改新的许可证或许可证，以方便未来的运营。如果给予足够的时间和规划，我们应该能够根据需要获得新的许可证，以在当前法规的背景下维持我们计划的运营。

许可证一般要求公司按监管程序确定的金额提交履约保证金，以：(1)保证采矿作业期间造成的任何干扰或责任得到适当缓解，以及(2)确保完全满足许可证的所有法规要求。我们持有990万美元的担保保证金，用于支付与奥克敦矿业综合体的采矿和复垦、道路维修等相关的义务。

下表提供了有关Oaktown矿业综合体矿产储量的更多信息：

奥克敦燃料1号矿

截至2023年12月31日，Oaktown Fuels No. 1矿的指定和可访问的储备基地含有3410万吨可开采的印第安纳V煤层煤，其中3410万吨目前已获准开采。 该储备含有可销售吨，其平均发热量约为每磅11，527英热单位，按实际收到的基准计算，二氧化硫约为每百万英热单位6.0磅。 进入奥克敦燃料1号矿是通过一个90英尺深的箱形切割和一个2200英尺长的斜坡，这有利于开采超过375英尺的煤炭的出口。 自2009年开始第一次商业煤炭生产以来，矿井工作量大幅增加，并在靠近活动生产面的地方为员工和供应物的进出建造了额外的矿井通道（电梯）。

奥克敦燃料2号矿

截至2023年12月31日，奥克敦燃料二号矿已分配和可获得的储量基地包含2660万吨可开采的印第安纳V层煤，其中目前允许开采的储量为2130万吨。该储量包含可销售吨，平均热含量约为每磅11518Btu，按收到的基础计算，每MMBtu约为5.4亿磅二氧化硫。要进入奥克敦燃料二号矿，需要经过80英尺深的箱形路基和2600英尺长的斜坡。自2013年开始第一次商业煤炭生产以来，煤矿工作面大幅增长，并在2021年期间为更接近活跃生产工作面的员工和供应出入口建造了额外的矿井通道(电梯)。

吨数按清洁可回收基础报告，长期平均定价基于可获得的第三方预测和2023年底根据质量调整的历史定价，储量寿命内的煤炭销售价格估计平均约为47美元(每短吨从42.50美元到64美元不等)，这是John T.Boyd公司用来估计上文所列Oaktown Fuels 1号矿和Oaktown Fuels 2号矿的煤炭矿产储量的煤炭销售价格。煤炭销售价格根据每个地点的煤炭质量、交通工具和其他因素而有所不同。所有储量在生产阶段都被归类为地下可开采储量。

本公司在此引用(I)作为附件99.1附在本10-K表格中的TRS，包括其中题为“煤炭储量”的第6.3节，内容涉及上文报告的Oaktown Fuels 1号矿和Oaktown Fuels 2号矿的可采煤储量；和(Ii)John T.Boyd公司于2024年1月29日发出的信函，作为本10-K报表的附件99.2，提供了该公司截至2023年12月31日在奥克敦矿业综合体的最新矿产储量，并包括公司截至2023年12月31日和截至2022年12月31日的该公司在奥克敦矿业综合体的矿产储量的比较。

下表提供了我们的Oaktown矿业综合体在截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度内的历史产量：

其他属性

本公司在ILB持有其他可开采煤炭储量，这些储量并不被视为个别重大。

A in the Hole More(A)(地面)分配任务

王牌煤矿现在已经耗尽了。2023年初，剩余的煤炭和基地库存被转移到我们的卡莱尔和奥克敦洗涤厂。2023年春季恢复填海。截至2023年12月31日，第一阶段和第二阶段填海工程基本完成。

繁荣(表面)-分配

繁荣煤矿含有约20万吨低硫煤炭，需要与我们的Oaktown煤炭混合，以将硫含量降低到适合美国东南部市场销售的水平。该矿于2022年夏天开工。该矿生产了煤炭，并回收了繁荣地下矿留下的泥浆池和垃圾堆。该地区还有额外的储量，可能会延长该矿的寿命。2024年2月，这个矿暂时闲置。

Freelandville(地面)已分配

日出是弗里兰维尔东矿中心矿井的一名合同矿工，许可证编号。S 358。日出在2023年5月31日之前获得了一个新的选择，可以承担大约170万吨可销售煤炭的许可证，另外还有60万吨可用煤炭。采矿于2022年秋季开始，一直持续到2023年4月。2024年2月，该矿闲置。

我们的煤炭合同

2023年，日出向五个不同州的11家发电厂出售了690万吨煤炭，涉及六个不同的客户。

2023年，在细分市场的基础上，我们94%的收入来自五个客户(11个发电厂)，这五个客户中的每个客户至少占我们煤炭销售额的10%。2022年，在细分市场的基础上，我们90%的收入来自五个客户(10个发电厂)，这五个客户中的每个客户至少占我们煤炭销售额的10%。

2023年的重要客户包括CenterPoint Energy(纽约证券交易所代码：CNP)的全资子公司Vectren Corporation、奥兰多公用事业委员会(OUC)、美国铝业公司(NYSE：AAA)的子公司Alcoa Power，Inc.、南方公司(NYSE：SO)的子公司阿拉巴马电力公司和杜克能源公司(NYSE：DUK)。

在我们2023年的销售额中，33%的销售额(不包括Merom发电厂)来自印第安纳州的地点。

我们未来的煤炭承诺如下：

  ______________________

* 合同吨位可在不可抗力及客户行使选择权时调整，如客户合同中存在选择权，可选择增加吨或减少吨。

* * 未定价或部分定价的承诺吨

截至2023年12月31日，我们承诺在2027年前向第三方客户供应最多920万吨煤炭，其中620万吨已定价。我们承诺在二零二八年前向Merom电厂供应最多1070万吨煤炭。所有交付给Merom的吨都已定价。

根据上述合同吨数，我们预计在可预见的将来，我们的矿山将需要每年生产450万吨，以满足Merom工厂和第三方市场的需求。

我们预期将继续根据为期一年或更长的供应协议出售我们的大部分煤炭。通常情况下，客户订立煤炭供应协议，以确保以可预测价格获得可靠的煤炭来源，而我们则寻求稳定的收入来源，以支持为供应该等合约所需的矿场开设、扩大及维持或提高生产力所需的投资。煤炭供应协议之条款乃由竞争性投标及与客户广泛磋商而成。

一些公用事业客户建议在未来几年关闭某些工厂或整个工厂。 这些计划是否会得到落实还有待观察。

流动性与资本资源

诚如我们的综合现金流量表所载，截至2023年及2022年12月31日止年度，营运提供的现金分别为59. 4百万元及54. 2百万元。经营现金流量增加乃由于增加价格较高的合约，导致煤矿的经营利润率增加。但由于发电厂的利润率下降及营运资金减少而抵销。

我们2024年的资本支出预算为4300万美元，其中大部分用于维护资本支出。 在4300万美元中，煤炭业务预算为2500万美元，电力业务预算为1800万美元。

截至2023年12月31日，我们的银行债务为9150万美元。于2023年3月13日，我们与PNC Bank，National Association（以行政代理人身份，“PNC”）（根据我们的信贷协议为贷款人的行政代理人）签署了信贷协议的修订。该修订的主要目的是将3500万美元的旋转式贷款转换为一笔到期日为2024年3月31日的新定期贷款，并将旋转式贷款的到期日延长至2024年5月31日。于2023年8月2日，我们与PNC签署了额外修订。该修订的主要目的是将6500万美元的现有未偿债务转换为到期日为2026年3月31日的新定期贷款，并订立7500万美元的循环贷款，到期日为2026年7月31日。2023年9月30日和2023年12月31日，定期贷款的本金支付为每季度330万美元，从2024年3月31日开始，到到期日，每季度支付650万美元。该修正案对我们未来现金流的影响是将我们6500万美元未偿债务的到期日延长至2026年5月31日，并将我们的旋转轮延长至2026年7月31日。

我们预计，2023年我们预计煤炭利润率将上升，运营产生的现金将为我们的资本支出和债务偿还提供资金。

见附注4 我们的综合财务报表，以进一步讨论我们的银行债务和相关流动性。

表外安排

除本集团就填海而提供的保证债券外，本集团并无重大资产负债表外安排。我们记录了1660万美元的回收债务现值，包括Merom的520万美元，在我们随附的资产负债表中呈列为资产报废债务（ARO）。如果我们不能进行填海，我们有总额为3750万美元的保证债券到位，以支付ARO。

资本支出（资本支出）

截至2023年12月31日止年度，我们的资本支出为75. 4百万美元，分配如下（以百万计）：

经营成果

细分市场信息的呈现

我们的业务分为两个主要可报告分部：煤炭业务和电力业务。 我们的其余业务（以独立基准计算并不足以保证作为经营分部处理）于综合财务报表附注中呈列为“公司及其他”，主要包括未分配企业成本及活动，包括Sunrise Energy，LLC（一家在印第安纳州经营的私营天然气勘探公司）的50%权益，我们使用权益法入账，以及我们的全资子公司Summit Terminal LLC，一家位于俄亥俄河上的物流运输设施。

煤炭业务

煤炭业务的营业收入较二零二二年增长48%，主要是由于天然气价格空前上涨所致。因此，于二零二二年夏季售出并于二零二二年第四季度交付的较高价格合约，使我们的平均售价较二零二二年增加16. 90美元/吨。由于库存减少和天然气价格上涨，我们于二零二二年以较高的平均价格额外销售了581，000吨。

然而，运营费用每吨增加了约7.50美元。增加成本较高的Freelandville及Prosperity露天矿，以及巨大的通胀压力及地质条件，对成本增加造成重大影响。

折旧、损耗和摊销增加了11%。此变动大部分是由于煤炭部门的重大资本增加所致。

一般及行政开支较二零二二年增加30%，主要由于与银行再融资有关的额外专业费用及额外审计要求所致。由于奖金和留住和吸引人才的奖励措施导致工资增加，也导致成本增加。

电力运营

由于电力业务于二零二二年十月Merom收购事项完成后才开始，故比较讨论并不相关。

营业收入来自向Midcontinental Independent System Operator（“MISO”）批发市场的销售以及与Hoosier签订的购电协议（PPA）以及Merom收购。 购股权协议包括以低于我们订立协议当日市价的固定价格销售。 购电协议将于2025年到期，要求我们在协议期限内提供固定电量。 由于下面的市场合同，我们在收购结束时记录了总计1.845亿美元的合同负债，该负债将在合同履行时在协议期限内摊销。 截至2023年12月31日止年度，由于摊销合约负债，我们分别录得7050万美元及2330万美元收入。

经营开支包括根据与Hoosier就收购Merom而签订的协议以低于我们订立协议当日市价的固定价格购买的煤炭。 煤炭采购协议已于二零二三年五月到期，要求我们在协议年期内购买固定数量的煤炭。 由于下面的市场合同，我们在收购结束时记录了总计3430万美元的合同资产，该资产在合同履行时在协议期限内摊销。 截至2023年12月31日，合同资产已全额摊销，资产价值为0美元。 截至2023年及2022年12月31日止年度，我们采购及使用煤炭的额外经营开支分别录得30. 7百万美元及360万美元。

下表列示本公司的季度经营业绩，应与本表格10—K第8项所载的综合财务报表及相关附注一并阅读。吾等已按与吾等经审核综合财务报表相同的基准编制未经审核资料。我们任何季度的经营业绩不一定代表未来任何季度或全年的业绩。该表呈列截至2023年12月31日止八个季度的未经审核季度经营业绩，并包括我们认为公平列报季度综合经营业绩所必需的所有调整，仅包括正常经常性调整。

季度煤炭销售和成本数据按分部（以千计，每吨数据和洗煤厂回收率除外）如下：