美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格10-K

(标记一)

截至本财政年度止十二月三十一日，2023

或

由_至_的过渡期。

佣金文件编号001-38348

兰帕克控股公司。

(注册人的确切姓名载于其章程)

奥本路7990号

康科德乡, 俄亥俄州 44077

(主要行政办公室地址)(邮政编码)

(440) 354-4445

注册人的电话号码，包括区号

根据该法第12(B)条登记的证券：

根据该法第12(G)条登记的证券：无

如果注册人是证券法规则405中定义的知名经验丰富的发行人，请用复选标记表示。是的☐不是 ☒

用复选标记表示注册人是否不需要根据该法第13节或第15(D)节提交报告。是的☐不是 ☒

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是☒没有☐

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是☒没有☐

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。

如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国联邦法典》第15编，第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告的内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。☒

如果证券是根据该法第12(B)条登记的，应用复选标记表示登记人的财务报表是否反映了对以前发布的财务报表的错误更正。☐

用复选标记表示这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行人员在相关恢复期间根据第240.10D-1(B)条收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐

用复选标记表示登记人是否为空壳公司(如该法第12b-2条所界定)。是☐没有☒

注册人的非关联公司持有的有投票权和无投票权普通股的总市值约为#美元。207,785,300根据2023年6月30日纽约证券交易所报告的注册人A类普通股每股4.52美元的收盘价计算。

截至2024年3月7日，注册人已 79,700,280其A类普通股，每股面值0.0001美元，已发行在外， 2,921,099其C类普通股，每股面值0.0001美元，流通。

以引用方式并入的文件

兰帕克控股公司

表格10-K的年报

截至2023年12月31日的财政年度

目录表

在本报告中，当提到“Ranpak”、“公司”、“我们”、“我们”或“我们”时，我们指的是Ranpak控股公司和我们的所有子公司，除非上下文另有说明。

除非另有说明，否则指的是我们的财政年度，该财政年度对应于截至同年12月31日或截至同年12月31日的日历年。例如，对“2023年”的提及是对截至2023年12月31日的年度的提及。

有关前瞻性陈述的警示通知

除10-K表格年度报告(“报告”)中包含的历史事实陈述外，包括但不限于“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”中有关我们的财务状况、业务战略以及未来经营的管理计划和目标的陈述，均为前瞻性陈述。在本报告中使用的“可能”、“应该”、“可能”、“将会”、“预期”、“计划”、“预期”、“相信”、“估计”、“继续”或此类术语的否定或其他类似表述，如与我们或我们的管理层有关，则属于前瞻性陈述。

可能导致或促成此类差异的因素包括但不限于在我们提交给美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)的其他文件中描述的那些因素。这些前瞻性陈述是基于管理层的信念，以及管理层所做的假设和目前可获得的信息。不能保证任何前瞻性陈述中的结果将会实现，实际结果可能会受到一个或多个因素的影响，这些因素可能会导致它们大不相同。本报告中的警示声明应被理解为适用于本报告中出现的所有前瞻性声明。对于这些陈述，我们要求《私人证券诉讼改革法》中包含的前瞻性陈述的安全港的保护。由于我们提交给美国证券交易委员会的文件中详述的某些因素，实际结果可能与前瞻性表述中预期的结果大不相同。可归因于我们或代表我们行事的人的所有随后的书面或口头前瞻性陈述均受本段的限制。

本报告所载前瞻性陈述和所附附件是基于我们目前对未来事态发展及其对我们的潜在影响的期望和信念，同时考虑到我们目前掌握的信息。不能保证影响我们的未来事态发展将是我们所预期的。这些前瞻性陈述涉及许多风险、不确定性(其中一些是我们无法控制的)或其他假设，可能导致实际结果或表现与这些前瞻性陈述明示或暗示的大不相同。这些风险包括但不限于：

不能保证影响我们的未来事态发展将是我们所预期的。这些前瞻性陈述涉及许多风险、不确定性(其中一些是我们无法控制的)或其他假设，可能导致实际结果或表现与这些前瞻性陈述明示或暗示的大不相同。如果这些风险或不确定性中的一个或多个成为现实，它们可能导致我们的实际结果与前瞻性陈述大不相同。可能导致或促成这种差异的因素包括但不限于标题为风险因素”在本报告的其他地方。除法律要求外，我们不承担任何义务更新或修订任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。您不应将任何关于过去趋势或活动的声明视为趋势或活动将在未来继续的代表。因此，您不应过分依赖这些声明。

第一部分

第1项。生意场

我们的业务

Ranpak是一家领先的环境可持续、基于系统的产品保护和电子商务和工业供应链终端自动化解决方案提供商。自1972年成立以来，我们一直提供高质量的保护性包装解决方案，同时保持我们对环境可持续性的承诺。

我们通过以下方式区分自己：

这些解决方案为最终用户提供了许多好处，包括减少运输成本、浪费和劳动力，从而提高了效率。

我们的PPS产品

我们的PPS产品设计灵活，能满足最终用户的需求。我们全系列系统的灵活性和广度使我们能够为最终用户提供最佳的保护解决方案，以满足他们的特定需求，并帮助确保他们的产品以成本效益的方式到达目的地，最大限度地减少破损。我们大部分净收入来自销售专与PPS系统配合使用的高利润纸张消耗品。这些PPS系统，包括附带的纸张消耗品，分为三大类：

我们保留大部分PPS系统的所有权（某些一次性包装系统和FillPak手册除外）。该模式允许分销商和最终用户以很少或根本没有资本开支访问我们的专有系统，并使我们或我们的分销商能够回收未利用或未充分利用的设备进行翻新和重新部署，这通过提高效率和节约成本使我们、分销商和最终用户受益。

我们的消耗品散装运输，这对客户来说是高效的，并且比许多竞争产品需要更少的存储空间。我们将绝大多数的原纸转化为与PPS系统集成的卷筒纸和捆纸，并转化为直接或可消耗的产品。我们的PPS系统主要使用不同重量、尺寸和配置的牛皮纸。

我们的自动化产品

我们的自动化系统由可配置的自动化机器组成，可满足产品分销和运输的终端包装自动化需求。我们利用一个正确的尺寸技术，优化瓦楞纸箱的尺寸，以适应正在运输的内容。除了优化包装箱尺寸外，我们的AS系统还可以配置为自动竖立和成型瓦楞纸箱，并应用胶合盖密封包装箱。我们的系统使最终用户能够最大限度地减少垫料的使用，利用可持续垫料，提高生产线末端包装操作的速度和效率，并帮助减少产品在运输过程中因损坏而返回。

我们的APS系统采用成熟的Ranpak纸转换技术，帮助最终用户在产品包装完成后自动化填充和封箱过程。使用机器视觉，这些技术分配适当数量的空隙填充物，以保护产品，同时最大限度地减少包装的劳动力需求，并根据最终用户的需求，可以配置为关闭包装盒，在包装盒内插入可持续的纸质衬垫，和/或贴上运输标签。我们的系统提供了插入空隙填充和闭合多个尺寸的盒子尺寸的能力，以满足最终用户的需求。我们的APS系统可以是全自动或半自动的，具体取决于最终用户的业务流程要求。这些系统使最终用户能够最大限度地减少劳动力，优化他们对垫料的使用，改善对运输物品的保护，并使末端包装操作更高效。

与PPS系统不同，我们不保留AS系统的所有权，在大多数情况下也不保留APS系统的所有权。相反，我们直接设计和销售我们的AS系统给我们的客户，并通过设计、制造、安装和维护最终用户设施的AS系统来获得收入。根据客户的需求，我们的APS系统将直接出售给客户，或者可能包括直接出售的组件和我们保留所有权的组件。然而，在所有情况下，我们的自动化产品线目前的业务模式都涉及直接或间接销售高度定制的系统，这些系统基于我们的咨询和产品工程专业知识而设计。随着我们自动化产品的市场迅速发展，我们扩展了自动化服务，以提供超出初始保修期的延长服务保修、包装线解决方案和备件销售。

我们的分销模式

经销商我们将绝大多数纸质包装材料销售给全球约300家分销商的已建立的网络，这些分销商反过来向最终用户存储、营销和销售我们的产品，包括捆包和卷。这些分销商规模各不相同，通常为他们服务的最终用户提供广泛的包装和其他仓储产品和服务，包括其他保护性包装系统，如塑料泡沫包装和空气枕。我们绝大部分来自分销商的净收入均来自那些同意独家经营我们产品且不销售或推广竞争对手的纸质解决方案的经销商。我们的销售和营销团队，以及我们的高技能工程师，与分销商和最终用户密切合作，无论是现场还是远程，优化我们PPS系统和自动化产品在最终用户设施的定制配置和安装。我们为每种产品设定最低年度用纸量目标，以证明投入该账户的资金合理性。因此，我们的销售团队与分销商一起，帮助最终用户根据自己的数量要求和业务目标选择满足其特定需求的产品。

我们已建立及维持一个完善的分销商网络，主要由长期业务关系组成，而这些关系的持续性证明了我们业务模式的优势，以及为分销商及最终用户提供的价值主张。此外，这些关系的深度和长期性导致分销商网络具有高度的知识，并精通将我们系统的好处传达给最终用户。我们相信，

分销模式特别适合我们寻求服务的保护性包装解决方案终端用户市场的高度分散性，使我们能够接触到不同规模、行业和地域的广泛终端用户，同时保持精简的内部销售队伍和资本基础。于二零二三年，我们约89%的净收益来自向分销商的销售。

最终用户。此外，我们还直接向特定最终用户销售PPS系统和自动化产品。我们的最终用户规模各不相同，从极小型的专业制造商或零售商到一些全球最大的电子商务公司。在某些情况下，这些最终用户操作着一些最大、最复杂和最精密的仓库操作，我们的PPS和自动化系统集成在其中。我们的工程和其他团队还协助我们的直销终端用户确保我们的产品在他们的设施中以最佳的定制安装。于二零二三年，直接销售予终端用户占净收入约11%。

我们的战略

我们扩大客户基础的战略包括投资于创新、我们的销售队伍和所有终端市场的分销商关系，以及在地理上进行扩张。除了我们在纸基空隙填充和缓冲保护包装系统方面的领先地位外，我们预计还将专注于其他新兴应用，如包装、自动化、冷链和零售耗材，以实现持续增长。虽然规模相对较小，约占我们2023年净收入的10.7%，但我们相信，我们的包装产品线能够提供一个增长平台，这在很大程度上要归功于我们的Geami产品，这些产品提供了一种高效和环保的塑料气泡包装替代方案，以及一个将我们的分销渠道扩展到零售和零售运输领域的机会。我们在2021年收购Recyond有助于我们为客户提供更全面的可持续冷链解决方案。我们还通过对Creapaper的投资，投资于开发可替代和更可持续的纸浆和基材。

我们的自动化产品在2023年仅占我们净收入的6.1%，然而，经过收购和有机增长的发展，我们相信它将成为一个扩展平台，更好地服务于具有更高数量要求和更复杂的生产线末端需求的最终用户。2021年，我们创建了兰帕克的子公司R Squared Robotics，利用三维计算机视觉和人工智能技术来改善生产线末端包装和物流功能，我们通过对Pickle的战略投资推进了对自动化的关注。所有这些努力都是对我们自动化产品的补充和扩展。我们相信，我们的自动化产品为我们提供了一个机会，以增加我们对现有客户的渗透率，并扩大我们的客户基础，以包括我们历史上没有服务过的业务部门。我们还将继续为我们当前和未来的终端用户市场寻找更多的产品和服务机会。

我们正在通过几种方式寻求扩大我们的客户基础。我们有一个全球销售组织，与我们分销商的销售代表携手合作，向潜在客户介绍我们的产品和服务。我们广泛的产品组合使我们能够在所有终端市场为任何类型的企业提供防护包装需求。我们还将寻求通过地理扩张来扩大我们的客户基础，方法是增强我们在销售和营销方面的地区能力，并扩大我们现有产品线在成长型地区的销售，如亚太地区、南美洲和中东欧。我们最近在马来西亚建立了一个全面服务的纸张转换设施，我们预计该设施将于2024年下半年投入使用。我们相信，马来西亚工厂可以通过缩短交货期来提高我们为该地区客户提供服务的能力，并为亚太地区市场提供比我们以往所能提供的更具吸引力的成本概况。结合马来西亚的本地化业务和与东南亚的联系，我们相信马来西亚的设施可以带来有利的增长机会。

我们致力于加强我们作为创新可持续包装解决方案全球领先供应商的地位，我们的客户依赖这些解决方案来提高性能、成本竞争力和自动化，以提高他们的运营效率。为了实现这些目标，我们重点关注以下战略优先事项。

行业

全球保护性包装行业是分散和竞争激烈的，市场领导者所占的市场份额相对较小。这种碎片化的主要原因是产品类型的多样性和世界各地使用的无数应用。

保护性包装用于在运输和搬运过程中储存和保护货物免受冲击、振动、磨损和其他损坏。它主要用于填充产品/商品和外部纸箱或容器之间的空隙（通常称为垫料），或在运输过程中保护货物。一般而言，运输货物的价值以及潜在的破损成本远远超过包装盒保护性包装的成本，这推动了对像我们这样有效保护性包装解决方案的需求。保护性包装有各种形式，如泡沫，空气枕，气泡包装，缓冲产品，松散填充物（例如，泡沫塑料包装花生），纸板保护和保护邮件，以及非工程解决方案，如新闻纸，卫生纸，碎瓦楞纸板和其他材料。

保护性包装行业的特点是在工业和消费者领域中应用和终端市场的多样性。从历史上看，保护性包装行业的增长受到了个性化包装快速交付、供应链全球化以及对效率和降低运输成本的日益关注等趋势的积极影响。我们相信，最近和未来的增长动力包括电子商务活动的进一步扩大、电子产品等市场对保护性包装系统的定制化程度的增加，以及对环保型保护性包装的需求增加。我们认为，与电子商务和/或可持续包装联系最紧密的市场是未来增长的最佳条件。

我们的市场

我们的最终用户市场包括销售和运输需要包装的产品的任何业务。因此，这些最终用户高度依赖于他们获得成本效益和高效的开箱包装解决方案的能力。我们的终端用户经营各种业务，包括电子商务、汽车售后市场、电子、机械/制造、家居用品、制药、零售等。

电子商务.我们相信，消费者偏好和购买习惯的变化将推动电子商务的持续增长，无论是在纯电子商务公司，还是在寻求扩大其电子商务业务的历史实体公司。我们进一步认为，品牌所有者优化供应链和减少资本支出的关键必要性推动了通过第三方物流提供商物流集中的重要趋势，进而推动了对高效包装末端解决方案的需求不断增长。更广泛的在线产品选择，更快的交货时间，以及增加的店内提货选择，都推动了在线销售的显著增长。电子商务的扩展是一个全球性的趋势，我们相信随着网上渗透率在发达和新兴市场的增长，这一趋势将继续加速。虽然我们的一些电子商务最终用户专注于负责任地减少对更广泛的填充材料的需求，但他们通常需要保护性包装解决方案，这些解决方案可以以低成本和高效的基础集成到他们现有的供应和分销基础设施中。最

通常，我们的电子商务终端用户购买我们的空隙填充解决方案，但许多人也使用我们的自动化、包装和缓冲系统。于二零二三年，直接及透过分销商向我们的电子商务终端用户销售额占我们净收入约30%。

工业制造业。 我们的工业制造终端市场包括最终用户制造用于工具、建筑用品、能源和公用事业、化学品、油漆和金属的产品。我们相信，随着发展中国家人口的增长和中产阶级的扩大，这些行业的需求将增加。对先进机器的需求增加刺激了工具和机器人的支出，而对住房、基础设施和商业建筑的需求增加则有利于工具和建筑用品行业。于二零二三年，向工业制造最终用户的销售额占我们净收入约12. 6%。

汽车售后市场.随着汽车老化，汽车售后市场对更换零件的需求以及消费者定制汽车以提高性能和改善美观性的愿望推动了汽车售后市场。汽车平均车龄的增加、零部件交付销售和服务的数字化，以及分销售后零部件的在线门户网站的出现，预计将有助于汽车售后市场行业的持续增长。我们的汽车售后市场终端用户需要具有强大保护性能的保护性包装解决方案，因为他们运输的产品通常很重，在搬运时需要更大的小心，并且具有更高的单个单位价值。因此，这些最终用户最常购买我们的缓冲解决方案。我们的包装解决方案通常被设计为集成到这些最终用户的现有工业流程中，用于生产和分销汽车零部件。于二零二三年，向汽车后市场终端用户的销售额占我们净收入约9. 0%。

电子学.广泛的产品创新，加上不断扩大的劳动人口，家庭形成和可支配收入的相应增长，是推动全球消费电子市场增长的关键因素。全球智能手机需求的蓬勃发展和电子设备的小型化是推动全球消费电子市场增长的其他因素。我们相信，随着物联网和语音连接设备等创新推动对最新电子硬件需求的增长，对电子产品的需求将继续增长。我们的电子产品最终用户通常销售的产品，如计算机硬件和电子产品，通常已经由制造商安全包装在初级包装中，因此，我们对保护性包装系统的需求不那么强大。于二零二三年，向我们的电子终端用户销售额占我们净收入约7. 5%。

工业机械。我们认为，随着经济扩张，对农业、建筑、采矿、包装和食品加工等行业使用的工业机械和设备的需求将会增加，因此需要更多的基础设施支出，以及越来越多的需求来养活全球日益增长的中产阶级人口。2023年，面向我们机械最终用户的销售额约占我们净收入的6.4%。

其他。我们的终端用户还在许多其他行业运营，包括仓储(约占2023年净收入的7.0%)、家居(约4.8%)、食品和饮料(约2.8%)、印刷和商业服务(约2.6%)以及其他各种行业(17.4%)。

我们的纸张供应商

我们从不同的供应商那里购买牛皮纸，以转换为我们销售的纸张消耗品。我们购买的牛皮纸包括大量由原始纸浆制造的纸张，以及大量由回收的工业后和/或消费后废物制造的纸张。我们的大部分纸张来自森林管理委员会(“FSC”)认证的供应商。在我们决定从任何供应商购买纸张之前，供应商必须经过资格认证过程，以确保其产品符合我们的严格要求。这一鉴定过程包括对潜在供应源的物理规格进行评估，以及对纸张的可兑换性进行广泛的测试--在我们设施中的风扇折叠、复卷和模切原纸转换器上--以及在我们为最终用户放置的保护包装系统上。一旦供应商合格，我们就从该供应商购买大卷牛皮纸，以便整合到我们现有的供应链和生产链中。纸卷在我们的设施中进行转换，然后再出售给我们的经销商和直接最终用户，以便与我们的空隙填充、缓冲和包装保护系统一起使用。

2023年，我们从大约25家纸张供应商那里购买了纸张，我们最大的单一纸张供应来源分别销售了北美和全球约64%和26.5%的纸张供应。虽然纸张供应成本是我们最大的投入成本，但我们通常每年与大多数纸张供应商谈判供应和定价安排，其中许多供应商与我们有长期合作关系，这有助于我们缓解纸张成本的短期波动。

我们的竞争对手

我们与生产有竞争力的产品的公司竞争，这些公司都是成熟的、有巨大规模的、有广泛的产品供应。还有其他防护性包装产品的制造商，其中一些是跨地区运营的提供类似产品的公司，另一些是在单一地区或单一国家运营的公司。我们的主要竞争对手包括密封空气保护事业部、Pregis(FP International/Easypack)、InterTape聚合物集团(IPG)、Storopack和Sprick。除了基于纤维的解决方案外，大多数竞争制造商还提供多基材解决方案，包括泡沫、松散填充、塑料空气枕头和塑料气泡包装。我们相信，我们是唯一一家专注于单一环保基材(即纤维)的大型“即装即用”防护包装专家，这使我们能够提供同类中最好的产品，以及我们真正致力于寻求环境可持续解决方案的客户的可信度。我们相信，在我们提供这些产品的主要地理区域，我们是基于纤维的包装材料和相关系统的领先供应商之一。此外，我们相信我们在自动减少空隙系统技术方面处于领先地位。

对可持续发展的承诺

2020年，我们承诺到2030年实现以下可持续发展目标：

在我们的2022年环境与可持续发展(ESG)报告中，我们宣布，我们已经实现了之前的目标，即到2030年采购至少25%的PCW或替代纸浆的总纸张供应。正如我们在2022年ESG报告中所报告的那样，2022年用于制造纸张消耗品的纸浆中有52%由回收的PCW或替代纸浆纤维组成。

2023年5月，我们宣布入选2023年海豹突击队企业可持续发展奖可持续创新类别获奖者，以表彰我们的可持续包装和自动化解决方案。海豹突击队奖表彰全球通过创新举措对可持续发展做出积极和可衡量贡献的公司，我们加入了宝洁、克罗格、安德玛、迪士尼和三星等海豹突击队获奖者的行列。

作为我们持续进步的一个例子，2023年，我们的原纸供应中约有86%获得了FSC认证，高于2022年的约55%。此外，我们销售给最终用户的大多数纸张消耗品都是由完全或部分回收的内容制成的。2023年，用于制造我们的纸张消耗品的纸浆中约有三分之二是再生纤维，其中约57%来自全球PCW。

人力资本资源

我们是一个全球性的组织，重视我们每个员工带给Ranpak的生活经验、理念和文化，努力创造一个接受和尊重的氛围，促进一个令人鼓舞的环境，并帮助员工实现专业和教育目标。我们很自豪能将所有种族和民族的男性和女性视为我们的董事会成员，管理团队和员工队伍。我们是董事会挑战赛的宪章承诺合作伙伴，这是一项旨在改善美国公司董事会会议室多元化代表性的倡议。作为宪章承诺合作伙伴，我们承认我们的董事会已经具有多样性，并承诺利用我们的资源加速其他公司内部的变革。我们在招聘流程中使用面试指南，以帮助识别不同的能力，如多样性、公平性和包容性能力，以确保新员工在这些领域得到发展。此外，我们开发了强大的反偏见培训，以确保每个潜在候选人都能得到公平和择优的技能评估。

我们努力与员工保持积极对话，并为员工提供全面的福利方案，包括有竞争力的工资、医疗、人寿和意外保险、奖励奖金计划，以及具有雇主匹配缴费的401(K)计划。我们有部门预算预留用于培训，并为寻求学士或硕士学位的员工提供学费报销计划。某些员工还有资格享受基于股票的薪酬计划，该计划旨在鼓励与公司目标保持一致的长期业绩。

截至2023年12月31日，我们在全球拥有约800名全职员工，其中约330人位于美国。我们在欧洲有大约150名员工，他们受到集体谈判协议的保护。

我们的知识产权

我们的知识产权提供了强大的竞争优势。我们继续创新和提升这一竞争优势，每年提交大量美国和外国专利申请。我们也在保护我们的知识产权方面保持警惕，监测竞争对手的活动，向潜在的侵权者发出通知，并随时随地在必要和适当的地方提起诉讼。

季节性

我们估计，2023年我们近三分之一的净收入，无论是直接还是分销商，都将流向电子商务领域的最终用户，这些行业的业务经常遵循传统的零售季节性趋势，包括销售集中在第四季度的假日期间。我们的业绩往往遵循类似的模式，净收入最高的通常是我们的第四财季，而销售额最低的是每个财年的第一财季。我们预计这种季节性将在未来继续下去，因此，我们在某一年的不同会计季度之间的运营结果可能无法直接进行比较。

政府监管

联邦、州、地方和国际法规

我们被要求遵守涵盖工作场所健康和安全、数据隐私和保护、劳动和就业等领域的众多法律法规。我们还需要持有各种许可证才能进行我们的业务。我们监控这些法律的变化，以保持对适用要求的遵守。遵守这些法律法规或根据这些法律法规承担责任可能会要求我们产生巨额成本，并对我们的资本支出、收益和竞争地位产生重大不利影响。

环境问题

我们受多项联邦、州、地方和国际环境健康与安全法律法规的约束，这些法律法规管理着我们产品的制造和组装；向空气、土壤和水排放或排放污染物；危险材料的使用、搬运、运输、储存和处置；以及环境补救或回收活动。新的和不断演变的ESG和气候变化相关法规可能会导致披露义务增加，这可能会大幅增加我们的监管负担和合规成本，并使我们的业务面临更多风险，包括气候相关财务披露特别工作组(TCFD)和企业可持续发展报告指令(CSRD)下的风险。我们预计，从2026年开始，我们将被要求根据CSRD披露2025财年的某些环境、社会和治理影响、风险和机会。遵守这些法律法规或根据这些法律法规承担责任可能会要求我们产生巨额成本，并对我们的资本支出、收益和竞争地位产生重大不利影响。

企业信息

我们在纽约证券交易所(“NYSE”)公开交易，股票代码为“PACK”。我们的公司总部位于俄亥俄州康科德镇奥本路7990号，邮编：44077。我们的电话号码是(440)354-4445。我们维护着一个网站：Www.ranpak.com。我们在获得、以电子方式提交或提交给美国证券交易委员会后，在合理可行的范围内，尽快在本网站上免费提供我们的年度报告(Form 10-K)、Form 10-Q季度报告、Form 8-K当前报告以及根据1934年《证券交易法》(以下简称《交易法》)第13(A)或15(D)节提交或提交的报告的修订版。这些报告也可以在美国证券交易委员会的网站上看到，Www.sec.gov。除了美国证券交易委员会备案文件外，我们还通过我们的网站发布可能对投资者重要的信息，如分析师和投资者演示文稿。我们网站上的任何信息或通过我们网站获得的任何信息都不是本报告的一部分。

项目1A. RISK因素

汇总风险因素

我们的业务面临重大风险。除以下摘要外，您还应仔细阅读本报告的“风险因素”部分。我们可能面临我们目前未知或我们目前认为不重大的额外风险和不确定性。我们的业务、财务状况和经营业绩可能受到任何该等风险的重大不利影响，而我们的普通股交易价格可能会因该等风险而下跌。这些风险应与本报告中的其他信息一并阅读。与我们业务有关的一些较重大风险包括：

与我们的业务相关的风险

由于生产适合我们产品的纸张的供应商数量有限，我们可能无法获得足够的纸张供应以满足我们的生产要求。

有限数量的造纸厂生产的纸张适用于我们经营的市场，如果他们出现故障，服务中断，或无法或不愿满足我们的采购订单，我们可能无法生产足够的纸张消耗品来满足我们自己的生产要求。此外，我们在产品中使用的几种等级或类型的纸张，由于我们的要求和特定市场上可用纸张产品的局限性，我们从单一来源获得。例如，于2023年，我们分别从单一供应商WestRock Company（“WestRock”）采购北美及全球约64. 2%及26. 5%的原纸需求。供应商或纸张供应市场之间的整合增加，可能会增加我们对现有供应商的依赖，或影响我们在必要时获得替代供应商的能力。如果西岩或我们在任何经营市场的其他主要纸张供应商出现故障或服务中断或延误，我们从合格来源获得纸张的能力可能会受到短期或长期中断，我们可能没有足够的库存来维持我们的生产计划或继续及时向分销商和最终用户提供纸张消耗品。或者根本没有例如，由于成本节约和储存限制，我们大部分设施的现场储存的废纸数量相当于该等设施约一至三周的纸张消耗品生产时间。任何该等故障、中断或延迟均可能导致我们的纸张消耗品生产设施的现场纸张储存量耗尽，从而导致我们的纸张消耗品的生产及销售量减少，这可能对我们的业务、经营业绩及财务状况造成重大不利影响。

投入成本（如牛皮纸）的不利变化可能会对我们的经营业绩（包括利润率）和财务状况造成负面影响。

我们的主要投入是牛皮纸，我们从世界各地的不同纸张供应商处采购。全球或区域市场对纸基产品的需求增加可能会增加我们采购牛皮纸的成本。我们的供应商严重依赖某些原材料、能源和第三方公司的运输服务。该等投入成本波动可能导致纸张成本变动。

2023年及2022年，全球通胀及其他宏观经济因素（包括地缘政治冲突）导致纸张成本上升。例如，2022年，能源价格较2021年大幅上升，2023年全年较2022年有所下降。

由于我们的业务竞争激烈，我们可能无法将这些增加的市场成本转嫁给客户，以减轻这些或未来投入成本增加的影响。倘我们无法透过采购、定价或其他行动将纸张成本任何增加的影响减至最低，则我们的经营业绩及财务状况可能会受到重大不利影响。

我们的业务面临与依赖第三方供应商提供保护性包装系统所用组件以及某些完全组装的保护性包装系统相关的风险。

这些风险包括但不限于：

例如，在COVID—19疫情爆发后，我们在组装我们若干防护包装系统及自动化产品时所使用的若干组件供应出现延误。倘该等延误再次发生或我们的该等组件供应中断，我们的业务及经营业绩可能会受到不利影响。

此外，我们的一些组件和全组装系统的第三方供应商是我们此类产品的唯一来源。如果我们无法继续从该等供应商处采购该等组件和系统，我们可能会面临额外成本或延迟，或无法获得类似组件和系统。该等及其他因素可能对我们的业务、经营业绩或财务状况造成重大不利影响。

最终用户或消费者偏好的变动可能对我们的产品需求造成不利影响，从而可能对我们的业务、财务状况或经营业绩造成重大不利影响。

我们的净收入主要取决于我们最终用户在电子商务行业及其服务的其他行业的购买量。消费者偏好或行为的变化通常可能对我们产品的需求产生负面影响，从而可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。

此外，我们在保护性包装市场定位为领先的环境可持续保护性包装解决方案供应商。虽然我们相信市场和消费者对环境可持续解决方案的偏好是一种趋势，但我们不能保证这种趋势会持续下去，也不能保证我们会从这一持续趋势中受益。如果当前有利于环境可持续发展的趋势不能持续、减少或从纸和纤维基产品转向，对我们产品的需求可能会下降，这可能会对我们的业务或经营业绩产生不利影响，包括净收入减少以及随后的毛利率和利润下降。此外，新兴或改良技术的出现，例如低成本生物塑料的潜在广泛可用性或树脂基包装解决方案的可回收性提高，可能满足市场和消费者对环境可持续包装解决方案的需求，并对我们的业务、财务状况或经营业绩造成负面影响，即使目前有利于环境可持续解决方案的趋势持续下去。

最终用户（尤其是我们的电子商务最终用户）的流失，或他们的生产需求减少，可能会对我们的净收入和盈利能力造成重大不利影响。

虽然我们拥有不同的最终用户基础，但重大最终用户或大批最终用户的流失，或其生产需求的减少，可能会对我们的净收入产生不利影响，并视乎损失或减少的程度而定，对我们的财务状况或经营业绩造成不利影响。我们无法保证我们现有的最终用户关系将继续或在相同的生产水平上延续或更新，或在未来根本不存在。

特别是，我们的多个电子商务终端用户目前使用我们的纸质耗材进行空隙填充、缓冲或包装，已制定内部目标或举措，以减少其在产品包装中使用的耗材数量，作为环境责任举措的一部分。如果这些最终用户实现了他们的目标，或者如果其他最终用户采取了类似的措施，他们可能需要减少我们的纸质消耗品的数量，以保护他们的产品。任何电子商务最终用户的损失或其采购水平的下降，可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩造成重大不利影响。

我们在研发方面的投资可能无法产生预期的结果。

为了在保护性包装市场竞争，我们必须，除其他外，通过技术创新适应不断变化的消费者偏好和竞争激烈的市场。由于技术创新以及消费者偏好的变化，新产品可以迅速标准化，导致更激烈的竞争和持续的价格侵蚀。为保持竞争优势，我们已投资并将继续投资于新产品及技术的研发。然而，这些投资可能不会及时或根本不会产生预期的创新或结果，任何由此产生的技术创新可能不会带来成功的新产品或以其他方式改善我们的业绩和竞争优势。此外，我们的竞争对手可能开发更适合满足消费者需求的新产品，可能在我们能够这样做之前开发和推出该等产品，或可能以其他方式对我们新产品的成功产生负面影响，其中任何情况都可能对我们的业务、财务状况或经营业绩造成重大不利影响。

我们业务的全球性质使我们面临许多可能对我们的财务状况或经营业绩造成重大不利影响的风险。

我们在三个国家和地区设有生产设施，产品销往全球约54个国家和地区。我们大部分业务位于美国以外地区，二零二三年收入的59. 0%来自北美以外地区。这些业务（特别是在发展中地区）面临各种风险，这些风险可能不存在或对我们的北美和欧洲业务而言不重要。一些地区的经济不确定性

我们经营的地理区域，包括发展中地区，可能导致商业中断，并对我们在这些地区的现金流或运营产生负面影响。我们的国际业务所固有的风险包括：

这些因素和其他因素可能会对我们的国际业务产生实质性的不利影响，从而对我们的财务状况或运营结果产生不利影响。

我们的组装和分销业务的重大损失或中断可能会对我们的业务、财务状况或运营结果产生不利影响。

我们一个或多个组装和分销设施或供应商的运作中断，可能会对我们的业务或运营产生实质性的不利影响。发生中断的原因有很多，包括火灾、自然灾害、天气、计划外维护或其他制造问题、传染病爆发、罢工或其他劳工骚乱、运输中断、政府监管、合同纠纷、政治动荡或恐怖主义。例如，我们在世界各地的租赁设施中运营。如果我们无法以优惠条件续签现有设施的租约，或无法在租约到期后有秩序地将我们的业务迁往附近设施，我们的生产可能会中断，成本可能会大幅增加。

此外，具有足够产能或能力的替代设施可能不可用，成本可能大幅上升，或可能需要相当长的时间才能投产，每一项都可能对我们的业务和财务业绩产生负面影响。如果我们的其中一个关键组装或纸张转换器工厂在很长一段时间内无法分别组装我们的产品或将原纸转换为我们的纸张消耗品，我们的净收入可能会因中断造成的短缺而减少，我们可能无法满足分销商和最终用户的需求，这可能会对我们的业务、财务状况或运营结果产生重大不利影响。

外币与美元之间的波动可能对我们的综合财务状况或经营业绩造成重大影响。

在我们的合并财务报表中，我们将净收入和其他以外币计价的结果换算成美元。因此，我们在从国际业务获得现金和将我们的财务业绩转换回美元的过程中都会受到汇率波动的影响。在美元走强期间，报告的国际净收入和净收益可能会减少，因为外币可能会换算成更少的美元。外汇汇率也会影响产品的竞争力

在某些司法管辖区生产并出口到其他司法管辖区销售。这些变化可能会影响我们的产品相对于竞争对手的销售价值。

外汇汇率也可能影响我们的客户获得足够的美元或欧洲货币资金以购买出口商品的能力。例如，我们的许多分销商在他们经营和使用外币经营业务的市场上都是当地实体。这些经销商在与我们的业务中必须将其当地货币转换为美元或欧洲货币，因此汇率波动可能会给他们的业务运营带来额外的挑战。我们无法预测汇率波动对我们未来经营业绩或业务的影响。随着汇率的变化，我们的运营结果和盈利能力可能会受到损害。

我们可能会遇到运营中断和/或劳动力成本增加的情况。

在欧洲，我们的大多数员工，包括我们在荷兰的大多数员工，要么由工会代表，要么由工人委员会代表，并由集体谈判协议涵盖，这些协议通常每年或两年更新一次。此外，随着我们的业务在全球扩张，我们可能会受到与劳动力相关的新要求的约束，这可能会给我们的业务带来额外的要求或成本。与任何谈判的情况一样，在这种情况下，我们可能无法谈判或续签可接受的集体谈判协议，这可能会导致受影响的工人罢工或停工。续签集体谈判协议还可能导致支付给工会成员的更高工资或福利。运营中断或持续劳动力成本上升可能会对我们的业务、财务状况或运营结果产生重大不利影响。

法律和监管风险

如果对中国商品的进口征收高额关税或其他限制，如果中国对进口美国商品征收关税或其他限制，或者如果中国与美国之间的关系因南海紧张局势而恶化，无论是否涉及台湾，我们的业务、财务状况或经营业绩都可能受到实质性的不利影响。

如果对中国商品的进出口施加重大关税或其他限制，或者如果中国对美国商品的进口施加重大关税或其他限制，我们的业务、财务状况或经营业绩可能受到重大不利影响。例如，2018年9月，美国政府评估了对数千类商品征收10%的关税，包括我们从中国进口到国内工厂用于组装我们的防护系统的零部件。此外，美国政府继续发出信号，表示可能会改变中美之间的贸易协定和条款，包括限制与中国的贸易，并可能会对来自中国的进口产品征收额外关税。此外，近年来，美国和中国之间的政治紧张局势升级，包括南海和台湾问题的紧张局势。政治紧张局势的加剧可能会减少两个主要经济体之间的贸易、投资或其他经济活动。如果美国或中国征收额外关税或采取越来越多的报复性贸易措施，我们可能需要大幅增加与组装我们的防护系统有关的资本支出，这可能要求我们提高价格，导致最终用户的损失，并损害我们的运营业绩。或者，我们可能会在中国境外寻求其他供应来源，这可能会导致重大成本及对我们的营运造成干扰。在任何该等情况下，我们的业务可能受到中国或其他国家为应对现有或未来关税而采取的报复性贸易措施、征收额外关税或因政治紧张局势加剧而影响，其中任何措施均可能导致我们提高价格或改变我们的业务、财务状况或经营业绩。

我们在多个司法管辖区纳税。因此，任何该等司法权区税法的任何不利发展或与我们税务状况的任何分歧均可能对我们的业务、综合财务状况或经营业绩造成重大不利影响。

由于我们的业务范围以及公司及融资结构的国际范围，我们须缴纳多个司法管辖区的税项，以及遵守多个司法管辖区的税法及法规。税法是动态的，随着新法律的通过和对法律的新解释的颁布或应用而可能发生变化。欧洲联盟许多国家以及经济合作与发展组织等其他一些国家和组织正在积极考虑修改现行税法，这些法律一旦颁布，可能会增加我们在开展业务的国家的纳税义务。税法的额外变动可能会增加我们的整体税项，而我们的业务、综合财务状况或经营业绩可能会受到重大不利影响。此外，任何适用司法管辖区（包括美国）的税务机关，您可能不同意我们已经采取或打算采取的关于税务处理或我们任何交易的定性的立场。倘任何适用税务机关（包括美国税务机关）成功质疑我们任何交易的税务处理或定性，则可能对我们的业务、综合财务状况或经营业绩造成重大不利影响。

我们受到各种不断变化的环境和政府法规以及产品注册法的约束，这些法规使我们面临潜在的财务责任和增加的运营成本。

我们遵守多项联邦、州、地方和外国环境、健康和安全法律法规，其中包括：我们产品的制造和组装、向空气、土壤和水中排放污染物以及危险材料的使用、处理、运输、储存和处置。此外，越来越多的监管机构关注ESG事项和相关披露，我们也受到SEC、NYSE和Financial Accounting Standard Board等组织颁布的规则和法规的影响。

这些规则和条例的范围和复杂性不断演变，使遵守变得更加困难和不确定。此外，美国新的和新兴的监管举措，欧洲联盟（“欧盟”）和英国。与气候变化及ESG相关的风险可能对我们的业务造成不利影响，包括源自欧盟于二零二三年七月颁布的《欧洲可持续发展报告准则》（“CSRD”）的举措及法规，该准则将要求我们于二零二六年就二零二五财政年度的ESG影响、风险及机遇作出若干披露。虽然我们已开始分析我们的业务以确定我们要求披露的范围，但CSRD以及我们经营所在的其他司法管辖区可能采用的其他可持续性相关披露要求，可能要求我们改变我们目前收集业务可持续性相关数据的流程，这反过来又可能导致额外的合规成本增加，并对我们的业务、财务状况或经营业绩造成重大不利影响。

2022年3月21日，美国证券交易委员会发布了关于加强和规范投资者气候相关强制性披露的暂行规则。拟议的规则将要求某些上市公司广泛披露与气候有关的数据、风险和机会，包括财务影响、有形和过渡风险、相关治理和战略以及温室气体排放。 虽然拟议规则的最终生效日期以及最终形式和实质内容尚不清楚，且最终范围和对我们业务的影响尚不确定，但如最终确定，遵守拟议规则可能会导致法律、会计和财务合规成本增加，使某些活动更加困难、耗时和成本高昂，并对我们的人员、系统和资源造成压力。在州一级，加州于2023年颁布立法，最终将要求某些在加州开展业务的公司公开披露其范围1、2和3温室气体排放量，并由第三方保证此类数据，并发布关于其气候相关财务风险和相关缓解措施的公开报告；并要求在加利福尼亚州运营并提出某些气候相关索赔的公司提供关于此类索赔实现的加强披露。美国，欧盟和英国的倡议。

在美国之外，英国，在欧盟和其他国家，多个政府部门提出或实施了碳税，要求资产管理公司将气候风险考虑纳入投资和风险管理流程，以及对上市公司和某些资产管理公司和私营公司的强制性TCFD报告等要求。

我们不能保证我们目前的ESG常规将符合未来的监管要求、报告框架或最佳常规，增加相关执法的风险，而遵守新规定可能导致管理负担和相关成本增加。

许多司法管辖区要求我们的装配和仓库设施和运营必须有运营许可证。任何未能取得、维持或遵守这些许可证的条款可能导致罚款或处罚、吊销或不续期我们的许可证或暂时或永久停止某些业务的命令，并可能对我们的业务、财务状况或经营业绩造成重大不利影响。

我们运营所在的某些司法管辖区有管理我们部分产品注册和标签的法律法规。例如，根据2006年12月18日颁布的欧盟（“欧盟”）法规“化学品的注册、评估、授权和限制”（欧盟法规第2006/1907号），我们的欧洲业务须遵守环境合规责任。该法规被称为REACH，对识别和管理与在欧洲生产或销售的化学物质相关的风险提出了几项要求。欧盟还于2008年颁布了一项名为CLP法规的“分类、标签和包装”法规，使欧盟化学物质的分类、标签和包装体系与全球协调体系保持一致。其他司法管辖区可能会有类似的要求。遵守这些要求可能会付出高昂的代价。

我们无法合理确定地预测环境合规、工厂内的工业卫生、产品注册或环境补救的未来成本。随着时间的推移，环境法变得更加严格和复杂，并可能继续如此。我们的环境成本及营运开支将受该等不断演变的监管规定所规限，并视乎该等不同司法权区的规定有效性的范围及时间而定。由于这些要求，我们可能会承受更大的监管负担，包括重大的未来环境合规、卫生、健康和安全义务。

合规成本的增加、与违规相关的风险和处罚的增加，或者我们无法在某些司法管辖区销售我们的部分产品，可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。

我们面临与环境、社会及管治事宜相关的风险，包括气候变化

投资者、客户、监管机构和其他利益相关者对ESG事项的关注日益增加，包括气候变化；循环经济；包装废物；可持续供应链实践；生物多样性、毁林、土地、能源和水的使用；以及多样性、公平性、包容性和归属感以及其他人力资本事项。这种认识的提高可能导致报告要求更具规范性，对透明度的期望增加，以及为实现这些目标而设定目标和问责制的压力增加。

我们已建立并公开披露与环境、社会及管治事宜相关的目标及其他承诺。我们的所有环境、社会及管治目标及承诺均受各种假设、风险及不确定因素所规限，其中许多因素并非我们所能控制。如果我们无法在预计的时间表内或根本无法达到这些目标或承诺，或如果他们被认为是负面的，包括认为他们不够强大，或相反，成本太高，我们的声誉以及我们与投资者、客户和其他利益相关者的关系可能受到损害，这可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩造成不利影响。

如果我们无法保护或维护我们的商标、专利和其他知识产权，我们可能无法阻止竞争对手开发类似产品或以利用我们商标的方式营销其产品，而这种竞争优势的丧失可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。

我们与其他公司有效竞争的能力，部分取决于我们保持我们拥有和许可的知识产权的专有性质的能力。倘我们未能维持知识产权的专有性质，则丧失竞争优势可能导致净收入减少或营运成本增加，两者均可能对我们的业务、财务状况或营运业绩造成重大不利影响。

我们拥有大量关于我们的产品、其方面、使用方法和/或制造方法的专利和正在申请的专利。存在这样的风险：我们的专利可能无法提供有意义的保护，并且可能永远不会为我们未决的专利申请颁发专利。此外，我们历史上一直专注于并预计将继续专注于从战略上保护我们的专利，包括通过提起侵权诉讼，这尤其是在欧洲，存在法院将裁定我们的专利无效或不可强制执行的风险。

商标和商号保护对我们的业务非常重要。虽然我们的大部分商标在美国和我们经营的外国国家/地区注册，但我们可能无法成功主张商标或商号保护。此外，一些外国国家/地区的法律可能无法像美国法律一样保护我们的知识产权。保护我们的商标和商号所需的成本可能很高。

我们不能肯定我们将来能否成功维护这些知识产权，也不能肯定这些知识产权不会被无效、规避或挑战。其他方可能侵犯我们的知识产权，从而削弱我们知识产权在市场上的价值。第三方（包括竞争对手）可能会对我们提出知识产权侵权或无效索赔，这些索赔可以得到支持。

知识产权诉讼可能会导致我们付出巨大的成本和转移我们的努力，这可能是保护我们的专有技术或我们对声称侵犯他人权利的行为进行抗辩以及确定他人所有权的范围和有效性所必需的。我们可能无法在任何此类诉讼中获胜，如果我们不成功，我们可能无法以合理的条款或根本无法获得任何必要的许可。

我们未能保护我们的商标和其他知识产权的任何行为都可能对我们的业务、财务状况或经营业绩造成重大不利影响。

我们的国内及国际业务均须遵守反贪污及反洗钱法律，不遵守该等法律可能会使我们承担刑事及民事责任，并损害我们的业务。

我们受《反海外腐败法》的约束，这是美国国内贿赂法，载于《美国法典》第18卷。§ 201、《美国旅行法》、《美国爱国者法》以及我们开展活动所在国家的其他反贿赂和反洗钱法律。反腐败法律的解释范围很广，禁止我们授权、提供或直接或间接向公共或私营部门的收件人提供不正当的付款或利益。我们可能对这些第三方、我们的员工、代表、承包商和代理人的腐败或其他非法活动负责，即使我们没有明确授权此类活动。此外，尽管我们已实施政策和程序以确保遵守反腐败和相关法律，但无法保证我们所有的员工、代表、承包商、合作伙伴或代理人将始终遵守这些法律。不遵守这些法律可能会使我们受到举报人的投诉，调查，制裁，和解，

起诉、其他执法行动、没收利润、巨额罚款、损害赔偿、其他民事和刑事处罚或禁令、暂停和禁止与某些政府或其他人签订合同、丧失出口特权、名誉损害、负面媒体报道和其他附带后果。倘发出任何传票或调查，或施加政府或其他制裁，或倘吾等未能在任何可能的民事或刑事诉讼中胜诉，吾等的业务、经营业绩及财务状况可能会受到重大损害。此外，对任何行动的回应都可能导致管理层的注意力和资源的重大转移，以及大量的辩护费用和其他专业费用。执法行动及制裁可能进一步损害我们的业务、经营业绩及财务状况。

产品责任索赔或监管行动可能对我们的财务业绩造成不利影响，或损害我们的声誉或品牌价值。

在日常业务过程中，我们可能会对声称由我们的某些产品造成的损失或伤害提出索赔。除了重大金钱判断的风险外，产品责任索赔或监管行动可能导致负面宣传，可能损害我们在市场上的声誉，或对我们品牌的价值或在某些司法管辖区销售我们产品的能力产生不利影响。我们也可能被要求召回可能有缺陷的产品，或自愿召回，这可能导致不利的宣传和重大开支以及减少净收入。虽然我们维持产品责任保险，但潜在的产品责任索赔可能被排除在外或超出我们保单条款的承保限额，或可能导致有关承保的成本增加。

法律或法规的变化，或不遵守任何法律和法规，都可能对我们的业务、投资和经营结果产生不利影响。

我们受国家、地区和地方政府以及纽约证券交易所制定的法律、法规和规则的约束。特别是，我们需要遵守某些SEC、NYSE和其他法律或监管要求。遵守和监测适用的法律、条例和规则可能是困难的、耗时的和昂贵的。该等法律、法规及规则及其诠释及应用亦可能不时更改，而该等更改可能对我们的业务、投资及经营业绩造成重大不利影响。此外，未能遵守适用法律、法规及规则（经解释及应用）可能对我们的业务及经营业绩造成重大不利影响。

适用于跨国企业的全球税务发展可能会对我们的业务、经营活动的现金流量或财务业绩产生重大影响。拜登政府提议对账面收入征收最低税，并增加对国际商业经营的征税。我们不能保证任何拟议的修改会作为立法提出，或即使提出，也会通过。我们将继续评估该等现行及待决税法变动的持续影响，以及在法律、法规及其他指引最终确定后对我们未来财务报表的影响。该等对我们活动征税的建议中有许多变动可能会增加我们的实际税率，并对我们的经营业绩、现金流量或财务状况造成不利影响。

我们在日常业务过程中会受到诉讼的影响，而未投保的判决或保险费上涨可能会对我们的经营业绩及财务状况造成不利影响。

在日常业务过程中，我们在全球各地的营运地区面临各种法律诉讼及合规风险，包括产品责任索偿、员工对我们提起的诉讼及其他法律诉讼。任何这类索赔，无论其价值如何，辩护都可能耗时昂贵，而且可能转移管理层的注意力和资源。

根据惯例，我们为部分（但并非全部）这些潜在索赔投保。如果我们认为可用保险的成本相对于所呈现的风险而言过高，我们可以选择不购买保险。我们维持的保险水平可能不足以完全覆盖任何及所有损失或责任。此外，我们可能无法将保险维持在商业上可接受的保费水平或根本无法维持。

倘任何重大事故、判决、申索（或一系列申索）或其他事件未获全额投保或赔偿，则该等事故、判决、申索或其他事件的成本可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩造成重大不利影响。无法保证这些负债的实际数额或负债的时间。我们无法确定当前或未来诉讼的结果不会对我们的业务、经营业绩及财务状况造成重大不利影响。

与我们的证券所有权有关的风险

我们总流通股的很大一部分可能在不久的将来出售给市场。这可能导致我们普通股的市场价格大幅下跌，即使我们的业务表现良好。

在公开市场上出售大量普通股随时都可能发生。这些出售，或市场上认为大量股票持有者打算出售股票的看法，可能会降低我们普通股的市场价格。截至2023年12月31日，JS Capital持有我们已发行股份总数约37. 0%。我们的普通股在市场上的额外销售可能导致我们的普通股的市场价格大幅下跌。

我们的若干股东，包括JS Capital，拥有本公司很大一部分已发行有投票权的股票。

只要JS Capital拥有或控制相当比例的未行使投票权，JS Capital将有能力对所有需要股东批准的公司行为施加强有力的影响，包括董事的选举和罢免以及董事会的规模、组织文件的任何修订，或任何合并或其他重大公司交易的批准。包括出售我们几乎所有的资产JS Capital的权益可能与我们其他股东的权益不一致。JS Capital从事投资于公司的业务，并可能收购并持有与我们直接或间接竞争的业务的权益。JS Capital亦可能寻求可能与我们业务互补的收购机会，因此，我们可能无法获得该等收购机会。

我们的组织文件中的条款可能会禁止收购我们，这可能会限制投资者未来可能愿意为我们的A类普通股支付的价格，并可能巩固管理层。

我们的组织文件包含可能会阻止股东认为符合其最佳利益的主动收购建议的条款。这些条款包括董事会指定条款和发行新系列优先股的能力，这可能会增加罢免管理层的难度，并可能会阻碍可能涉及支付高于我们证券现行市价溢价的交易。

我们的组织文件指定特拉华州法院为公司与股东之间几乎所有争议的唯一和专属论坛，在法律允许的最大范围内，这可能会限制公司股东获得有利的司法论坛的能力，以解决与公司或我们的董事、管理人员、股东、员工或代理人的争议。

我们的组织文件规定，在法律允许的最大范围内，除非公司同意选择替代法院，特拉华州法院将是唯一和专属的法院：

该法院选择条款可能限制股东在其认为有利于与公司或公司任何董事、高级管理人员或其他雇员发生纠纷的司法法院提出索赔的能力，这可能会阻碍有关此类索赔的诉讼。然而，股东将不被视为放弃了公司遵守联邦证券法及其规则和条例，本规定不适用于为执行《交易法》所规定的义务或责任而提起的诉讼，其中规定联邦法院对所有为执行《交易法》或规则规定的义务或责任而提起的诉讼具有专属管辖权，其规定。此外，该条款适用于证券法索赔，证券法第22条为联邦和州法院对所有为执行证券法或其规定的规则和条例所规定的义务或责任而提起的诉讼建立了并行管辖权。

因此，对于为执行《证券法》或其规定的规则和条例所规定的任何义务或责任而提起的诉讼，法院是否会执行这一规定，尚不确定。如果法院发现公司拟议组织文件中包含的法院选择条款在诉讼中不适用或不可执行，公司可能会在其他司法管辖区因解决此类诉讼而产生额外费用，这可能会损害公司的业务、经营成果和财务状况。

纽约证券交易所可能会将我们的证券从其交易所的交易中退市，这可能会限制投资者交易我们证券的能力，并使我们受到额外的交易限制。

我们的A类普通股在纽约证券交易所上市。我们不能保证我们的证券将继续在纽约证券交易所上市。为了继续在纽交所上市，我们必须维持一定的财务、分销和股价水平。如果纽约证券交易所将我们的证券从其交易所的交易中除名，而我们无法在另一家国家证券交易所上市，

我希望我们的证券可以在场外交易市场上报价。如果发生这种情况，我们可能面临重大的不利后果，包括：

我们的证券价格一直且可能继续波动。

我们的证券价格可能因整体市场及经济状况及预测、我们的整体业务状况及财务报告的发布而有所不同。在2023年，我们的A类普通股的交易价格在每股2.69美元至8.21美元之间。我们的证券价格波动可能导致您的全部或部分投资损失。在本公司证券活跃的市场中，本公司证券的交易价格一直且可能继续波动，并会因各种因素（其中部分因素超出本公司的控制范围）而大幅波动。下列任何因素都可能对阁下于本公司证券的投资产生重大不利影响，而本公司证券的交易价格可能远低于阁下所支付的价格。在此情况下，我们证券的交易价格可能无法恢复，并可能进一步下跌。

影响我们证券交易价格的因素可能包括：

无论我们的经营表现如何，广泛的市场及行业因素可能会对我们证券的市价造成重大损害。股票市场和纽约证券交易所经历的价格和成交量波动往往与受影响的特定公司的经营业绩无关或不相称。这些股票和我们的证券的交易价格和估值可能无法预测。投资者对零售股票或投资者认为与本公司类似的其他公司股票市场失去信心，可能会压低我们的股价，无论我们的业务、前景、财务状况或经营业绩如何。本集团证券的市价下跌亦可能对本集团发行额外证券的能力及日后获得额外融资的能力造成不利影响。

如果证券或行业分析师不发表或停止发表关于我们、我们的业务或我们的市场的研究或报告，或者如果他们改变了他们对我们普通股的建议，我们普通股的价格和交易量可能会下降。

我们普通股的交易市场将受到行业或证券分析师可能发布的关于我们、我们的业务、我们的市场或我们的竞争对手的研究和报告的影响。如果任何可能报道我们的分析师改变了他们对我们股票的不利建议，或提供了对我们竞争对手更有利的相对建议，我们的普通股的价格可能会下跌。如果任何可能报道我们的分析师停止报道或未能定期发布有关我们的报告，我们可能会失去在金融市场的知名度，这可能导致我们的股价或交易量下降。

与我们的负债有关的风险

我们的未偿还债务水平可能对我们的财务状况和履行责任的能力造成不利影响。

我们有未偿债务，而未偿债务可能：

我们按计划支付债务本金或利息的能力将取决于我们产生现金的能力和我们未来的财务业绩。如果我们无法从未来的运营中产生足够的现金流来偿还债务，我们可能需要对现有债务的全部或部分进行再融资，或者获得新的或额外的此类融资。然而，我们可能无法为现有债务进行再融资，也可能无法以优惠条款或根本无法获得任何此类新的或额外的贷款。

我们的债务融资可能会对我们的杠杆及财务状况造成不利影响，从而对股东于我们的投资价值造成不利影响。

我们是高盛贷款伙伴有限责任公司提供的高级担保信贷安排下的借款人。与负债较少的竞争对手相比，我们的高级担保信贷安排、强制实施和未来融资协议可能会对我们的活动施加、运营和财务限制，这可能会对我们为资本支出、收购、偿债要求或从事新业务活动提供资金的能力产生不利影响，或以其他方式对我们执行业务战略的能力产生不利影响。在某些情况下，这些限制要求我们遵守或保持某些财务测试和比率。除某些例外情况外，此类协议限制了我们的能力，其中包括：

此外，各种风险、不确定因素及超出我们控制范围的事件可能影响我们遵守该等契诺的能力。未能遵守我们现有或未来融资协议中的任何契诺（包括有关优先有抵押信贷融资的契诺），可能导致该等协议及其他载有交叉违约条文的协议项下的违约。这种违约将允许放款人根据这些协议加速债务的到期日，并取消任何担保债务的抵押品的赎回权。在这种情况下，我们可能没有足够的资金或其他资源来履行我们的所有义务。此外，我们现有及未来的融资协议对我们承担额外债务及采取其他行动的能力施加的限制，可能会严重损害我们获得其他融资的能力。我们不能向您保证，如果由于任何原因，我们无法遵守这些协议，或者我们将能够以我们可以接受的条款为我们的债务再融资，或者根本不可能获得这些协议的豁免或修订。

一般风险因素

我们的产品和服务在市场上经历了竞争。

我们与许多生产和/或销售类似或竞争性包装产品的公司竞争。我们在保护性包装市场有几个国内外竞争对手，其中包括一些拥有比我们更多的资金、技术和其他资源或更广泛的地理覆盖范围。我们的许多现有竞争对手也在持续的研发上投入大量资源，我们预计随着消费者偏好和其他趋势增加我们产品领域的吸引力，竞争将加剧。如果我们的竞争对手推出新产品或技术，这些发展可能会使我们的产品过时、竞争力下降或不经济。

我们与这些公司竞争的因素包括产品的性能特点、服务、价格以及开发新包装产品和解决方案的能力。因此，我们可能无法就该等或其他因素保持相对于竞争对手的竞争优势，这可能对我们的净收入产生不利影响，从而可能对我们的业务、经营业绩或财务状况造成重大不利影响。

最终用户对涨价的不利反应可能对我们的业务、经营业绩及财务状况造成重大不利影响。

我们不时提高产品的价格，尤其是在纸张成本上升的时期。价格大幅上涨，特别是如果竞争对手没有就类似产品采取价格上涨，可能导致净收入下降。例如，纸张供应中断可能导致我们提高纸张消耗品的价格，而塑料包装竞争对手不会同样提高其产品的价格，这可能导致我们的市场份额和净收益减少。该等最终用户损失或净收入减少可能对我们的业务、经营业绩及财务状况造成重大不利影响。

倘我们开发的新产品未能达到销售或利润率预期，则我们的表现、竞争地位及未来增长前景可能受到负面影响，这可能对我们的业务、财务状况或经营业绩造成重大不利影响。

我们的表现部分取决于我们的持续能力，通过提供新的或增强的价值主张开发吸引最终用户的产品，并通过销售纸张消耗品为我们提供产品成本的有利回报。这些新产品的开发和引进周期可能很长，需要大量的投资。新产品可能无法达到销售或利润率预期，原因包括我们无法（i）准确预测需求、最终用户偏好和不断演变的行业标准；（ii）及时和具有成本效益的方式解决技术和技术挑战；（iii）提高生产效率。如果任何新产品未能达到我们的销售或利润率预期，我们的竞争地位和未来增长前景可能会受到负面影响，这可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩造成重大不利影响。

我们在核心产品范围以外扩展至邻近市场的努力可能不会成功，并可能对我们的业务、财务状况或经营业绩造成不利影响。

我们寻求超越我们的核心光纤PPS系统，并开发产品或业务策略，为制造商、最终用户或消费者提供更广泛的应用。例如，我们相信我们的自动化和机器视觉产品线显著提高了生产线末端包装速度，并为许多大批量企业降低了劳动力成本。随着企业继续专注于效率和自动化解决方案，我们相信许多企业将寻找提高生产效率和质量的方法，从而推动对我们自动化和机器视觉产品线的进一步需求。拓展新市场将需要我们投入大量额外资源，而我们是否有能力成功开发此类产品以满足此类市场，尚不确定。我们可能需要采取额外措施，例如增聘员工、与新的第三方合作，以及产生可观的研发开支，才能成功拓展业务。

任何此类扩大都将面临更多的不确定性。例如，由于潜在分销商合作伙伴和我们不了解的市场的最终用户对我们品牌的熟悉程度较低，

目前的服务和客户接受我们的产品是不保证的。因此，我们在未来努力拓展新市场、新业务模式或策略或新产品类型或实现盈利方面可能无法成功，我们从现有产品产生净收益和继续现有业务的能力可能会受到负面影响。倘任何该等扩张未能增强我们维持或增长净收入或收回任何相关开发成本的能力，我们的业务、财务状况或经营业绩可能受到不利影响。

不明朗的全球经济状况、通胀压力及地缘政治动荡已经并可能继续对我们的财务状况或经营业绩造成不利影响。

全球经济状况不明朗、通胀压力及地缘政治动荡已经并可能继续对我们的业务产生不利影响，表现为需求疲弱、通胀压力、产品价格╱组合不利变动或利润率下降。例如，全球经济衰退和通胀压力对我们的一些最终用户造成了不利影响，例如汽车公司、分销商、电子制造商、机械制造商、家居用品制造商、电子商务和邮购公司，以及对商业和消费者开支特别敏感的其他最终用户。

在经济衰退或衰退期间，由于最终用户可能减少购买量，净收入的竞争可能加剧，降低售价的压力也会增加。此外，信贷供应减少可能会对我们部分最终用户和供应商获得运营资金和资本支出的能力产生不利影响。这可能会对我们获取必要供应的能力以及向受影响的最终用户销售材料和设备的能力产生负面影响。这也可能导致从分销商或最终用户收取未清应收账款的减少或延迟。如果我们损失重大销量、需要大幅降低售价或无法收回到期款项，则可能对我们的盈利能力和现金流量造成负面影响，这可能对我们的业务、财务状况或经营业绩造成重大不利影响，包括商誉、长期资产和无形资产减值。

网络风险以及未能维持我们或与我们有业务往来的第三方的运营或安全系统或基础设施的完整性，可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩造成重大不利影响。

我们受到越来越多的信息技术漏洞、威胁和有针对性的计算机犯罪的影响，这些都对我们系统和网络的安全以及我们数据的机密性、可用性和完整性构成了风险。此外，勒索软件或其他恶意软件、病毒、社交工程（包括商业电子邮件泄露和相关的电汇欺诈）和一般黑客行为已经变得越来越普遍和复杂。由于用于获得未经授权的访问、禁用或降级服务或破坏系统的技术经常发生变化，并且通常在针对目标启动之前无法预见或识别，因此尽管我们努力实施和维护强大的信息安全计划，但我们和我们的供应商和第三方合作伙伴可能无法预测这些技术或实施适当的预防措施。支持我们的业务和最终用户或第三方服务提供商的物理基础设施或操作系统的中断或故障，或我们或我们的第三方服务提供商的网络或系统的网络攻击或安全漏洞，可能导致最终用户和商业机会的损失，法律责任，监管罚款，处罚或干预，声誉损害，偿还或其他补偿费用，以及额外的合规成本，其中任何一项可能对我们的业务、财务状况或经营业绩造成重大不利影响。

虽然我们试图降低这些风险，但我们的系统、网络、产品、解决方案和服务仍然可能容易受到高级和持久威胁的影响。

我们亦会维护及访问我们某些业务中的敏感、机密或个人数据或信息，这些数据或信息受隐私及安全法律、法规及最终用户控制的约束。尽管我们努力保护这些敏感、机密或个人数据或信息，但我们的设施和系统以及我们的最终用户和第三方服务提供商的设施和系统可能容易受到安全漏洞、盗窃、数据放错或丢失、编程和/或人为错误的影响，这些可能导致敏感、机密或个人数据或信息的泄露，不当使用我们的系统、软件解决方案或网络，未经授权的访问、使用、披露、修改或销毁信息、有缺陷的产品、生产停机和运营中断，进而可能对我们的业务、财务状况或运营业绩造成不利影响。

我们可能无法成功实施战略转型举措，包括企业资源规划系统的实施。

我们已经开展了多个项目，以提高生产力和绩效，提高效率，并在整个业务范围内节省成本，这些项目可能无法在预期时间表内实现，或根本无法实现。例如，于二零二二年，我们实施了新的企业资源规划（“ERP”）系统，用于管理我们的业务及总结我们的经营业绩。实施新的企业资源规划系统需要投入大量的财政和人力资源。此外，新的企业资源规划系统的实施影响了业务，包括预定停机时间、处理和运输效率低下以及价格上涨的延误。此外，实施新的企业资源规划对我们的内部控制产生了负面影响，

财务报告导致管理层得出结论，我们对财务报告的内部控制以及我们的披露控制和程序于2022年12月31日无效。正如《第9A项。控制和程序“尽管我们已制定并采取措施实施一项计划，以纠正与我们的ERP系统有关的重大弱点，但我们对财务报告的内部控制以及披露控制和程序于2023年12月31日仍然无效，无法保证我们能否及时成功纠正发现的重大弱点。

此外，与我们的ERP系统或其他系统有关的任何额外中断或困难，（无论是与该等系统的常规操作、定期增强、修改或升级或将任何收购业务整合到该等系统中有关，或由于网络安全事件，如勒索软件攻击）也可能对我们生产产品、处理订单、交付产品的能力产生不利影响，提供客户支持、履行合同义务、跟踪库存或以其他方式运营我们的业务，特别是由于我们实施此类系统的经验有限，以及获得合格信息技术人员的机会有限。企业资源规划系统的任何进一步中断或困难亦可能再次对我们财务报告内部监控的有效性造成不利影响，从而导致我们的监控出现进一步重大弱点或重大缺陷，进而对我们的业务、财务状况或经营业绩造成不利影响。

政治及经济不稳定，以及政府行动影响我们业务及最终用户或供应商的风险，可能会对我们的业务、经营业绩及现金流量造成不利影响。

我们在每个国家/地区或我们或我们的最终用户或供应商经营的地区开展业务时面临固有风险，包括：内乱、恐怖主义行为、破坏、流行病、不可抗力、能源中断、战争或其他武装冲突以及相关政府行动，包括制裁/禁运、剥夺合同权利，无法获得或保留我们经营工厂或进出口货物或原材料所需的许可证，没收或国有化我们的资产，以及限制旅行、付款或资金流动。特别是，倘欧盟或美国对与俄罗斯的贸易采取额外限制，并适用于我们的产品，我们可能会损失收入，并于未来经历较低的增长率，这可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩造成重大不利影响。

我们依赖第三方分销商来存储、销售、营销、服务和分销我们的产品。

我们依靠我们的第三方分销商网络来储存、销售（如纸质耗材）、营销、服务和分销我们的保护性包装系统和纸质耗材给我们的大多数终端用户。由于我们依赖第三方分销商，我们面临许多风险，包括：

倘我们未能维持与分销商的关系，或分销商未能达到最终用户的销售、营销及服务期望，我们的业务、财务状况或经营业绩可能受到重大不利影响。

我们依赖第三方提供运输服务。

我们主要依赖第三方交付原材料，以及运输给我们直接销售产品的特定最终用户。特别是，我们使用的很大一部分原材料是通过船舶、铁路或卡车运输的，这些运输方式受到高度管制。倘我们的任何第三方运输供应商未能及时向我们交付原材料，或未能及时向我们的直接最终用户交付我们的产品，我们可能无法满足最终用户的需求。例如，由于成本节约和储存限制，我们大部分设施的现场储存的原纸数量相当于该等设施生产约五天的纸张消耗品。此外，如果任何第三方停止运营或停止与我们的业务往来，则可能无法以合理成本取代他们。任何第三方运输供应商未能及时交付原材料或成品可能会损害我们的声誉，对我们的最终用户关系产生负面影响，并对我们的财务状况或经营业绩造成重大不利影响。

我们的保单可能不涵盖所有经营风险，超出我们承保范围的意外损失可能会对我们的业务造成不利影响。

我们的业务受到与处理、储存、运输和使用我们销售的产品有关的操作危害和风险的影响。我们按我们认为合理和审慎的金额、承保范围和免赔额持有保单。然而，我们的保险范围可能不足以保障我们免受日常业务过程中因人身伤亡或财产损失而可能产生的所有责任和开支，我们目前的保险水平可能无法维持或日后以经济价格提供。如果我们面临重大责任索偿，而保险范围不足以保障，我们可能须自行支付索偿，这可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩造成重大不利影响。

我们使用经营亏损结转净额及若干其他税务属性（包括递延税项资产）的能力可能有限。

我们有递延所得税资产，包括国家和外国净经营亏损结转，尚未扣除的应计费用，雇员福利项目，利息支出结转，和其他项目。我们已设立估值拨备，以将递延税项资产减至较有可能变现的金额。吾等利用递延税项资产的能力部分取决于吾等于该等暂时性差异拨回期间内于各司法权区产生未来应课税收入的能力，包括因交易而产生的递延税项负债的预定拨回，或吾等是否有能力将因扣减该等暂时性差异而产生的任何亏损转回。我们希望在较长时间内变现资产。倘吾等未能于美国及╱或若干海外司法权区产生足够的未来应课税收入，或倘相关暂时性差异变为应课税或可扣税的期间发生重大变动，吾等可能须就递延税项资产增加估值拨备。倘我们须就递延税项资产增加估值拨备，则我们的实际税率将会增加。此外，法定税率或其他法例或法规的变动可能会改变我们的递延税项资产或负债结余，对我们的实际税率带来有利或不利影响。

实际税率的意外变化或因审查我们的收入或其他纳税申报单而产生的不利结果可能会对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。

我们须缴纳美国的所得税及其他税，而我们的国内税务负债则须视乎不同司法管辖区的开支分配而定。我们的未来实际税率可能会波动或受到多项因素的不利影响，包括：

我们的整体有效所得税率等于我们的总税务开支占税前总收入的百分比。然而，所得税开支和福利并非按全球基准确认，而是按司法管辖区或法律实体确认。一个司法管辖区的亏损可能无法用于抵消其他司法管辖区的利润，并可能导致我们的税率增加。各司法权区之间盈利（或亏损）组合的变动及计算所得税所用假设等因素，可能对我们的整体实际所得税率产生重大影响，可能对我们的财务状况或经营业绩产生重大不利影响。

此外，我们可能会接受美国联邦和州当局对我们的收入、销售和其他税务的审计。该等审计结果可能对我们的财务状况及经营业绩造成不利影响。

我们可能会记录大量商誉及其他可识别无形资产，而我们可能永远无法实现相关资产的全部账面值。

我们记录大量商誉及其他可识别无形资产，包括最终用户关系、商标及已开发技术。我们每年于每个财政年度的第四季度测试商誉及无限期可使用年期的无形资产是否可能出现减值，或在事件或情况变化显示资产可能出现减值时更频密。倘有证据显示事件或情况变动显示账面值可能无法收回，则会定期检讨可摊销无形资产是否可能出现减值。减值可能因（其中包括）（i）

我们的预期净收益减少（ii）不利的股票市场条件（iii）当前市场倍数下降（iv）我们的普通股价格下跌（v）法律因素或商业环境的重大不利变化（vi）竞争加剧（vii）为应对经济或竞争条件而作出的战略决策（viii）更有可能出现不预期报告单位或报告单位的重要部分将被出售或处置。倘吾等厘定存在事件或情况，显示商誉或可识别无形资产的账面值可能不再可收回，则吾等可能须确认商誉或其他可识别无形资产的非现金减值，而该减值可能对吾等的综合财务状况或经营业绩造成重大不利影响。

我们的管理层已发现我们对财务报告的内部监控存在重大弱点，如不及时纠正，可能导致未来财务报表出现重大错误陈述。

在评估截至2023年12月31日财务报告内部监控的有效性的过程中，管理层发现财务报告内部监控存在重大弱点。重大弱点是财务报告内部监控的缺陷或缺陷组合，导致我们年度或中期财务报表的重大错误陈述无法及时预防或发现的合理可能性。这些重大弱点在本报告的“第9A项。控制和程序."由于该等重大弱点，我们的管理层得出结论认为，我们对财务报告的内部监控以及披露控制和程序于2023年12月31日无效。

尽管我们已制定并已采取步骤实施计划，以纠正导致我们于二零二二年十二月三十一日财务报告内部监控无效的重大弱点，但无法保证我们与二零二三年重大弱点相关的补救计划何时能全面制定、何时能全面实施或实施有关成本。在我们全面实施补救计划之前，我们的管理层将继续投入大量时间和精力进行这些努力。如果我们无法及时或根本无法完成对所有重大弱点的补救，或者如果我们的补救计划不充分，我们将继续面临无法发现未来合并财务报表中的重大错误以及无法及时向SEC提交未来定期报告的更高风险，这反过来又可能对投资者信心产生重大不利影响。我们筹集新资本的能力和证券的市场价格。

我们依赖于某些关键人员。

我们成功经营业务的能力取决于若干关键人员（包括我们的高级管理层）的努力。我们的一名或多名董事或执行官的服务意外流失，以及我们无法聘用和留住替代者，可能会对我们产生不利影响，并对我们的运营和盈利能力产生负面影响。

金融及信贷市场的混乱及波动可能影响我们的外部流动资金来源。

我们的主要流动资金来源为累计现金及现金等价物、短期投资、经营现金流量及我们的信贷额度下可用金额，包括有抵押信贷融资、定期贷款及循环信贷融资。我们可能无法按商业上合理的条款或根本无法为我们的任何债务再融资。

此外，金融市场的状况可能会影响与我们有关系的金融机构，并可能对我们充分利用承诺借贷额度的能力造成不利影响。

我们可能无法获得额外的融资来为我们的运营或增长提供资金。

我们可能需要额外的融资来资助我们的运营或增长。未能取得额外融资可能对本公司的持续发展或增长造成重大不利影响。

项目1B。未解决问题教育署职员评论

没有。

项目1C。网络安全

网络安全风险管理是公司整体企业风险管理框架的组成部分。我们的技术团队与第三方信息安全专家在设计我们的网络安全风险管理计划时，考虑到行业最佳实践，并提供处理网络安全威胁和事件的路线图，包括与我们使用第三方服务提供商相关的威胁和事件，并促进公司内部的跨职能协调。该路线图包括评估网络安全威胁的严重性、识别网络安全威胁的来源（包括网络安全威胁是否与第三方服务提供商有关）、实施网络安全对策和缓解策略，以及向管理层和董事会通报重大网络安全威胁和事件。

具体而言，我们的技术团队依赖第三方信息安全专家进行风险评估、监控和系统增强。此外，我们的技术团队定期持续为所有员工提供培训。

我们的董事会审计委员会负责确保管理层制定了旨在识别和评估公司面临的风险（包括网络安全风险）的流程，并实施流程和计划，以管理网络安全风险和减轻网络安全事件。我们的董事会及╱或审核委员会全年定期收到有关网络安全风险的最新资料。我们的董事会及╱或审核委员会至少每年一次收到首席技术官或首席技术官有关网络安全事宜及相关风险敞口的报告。在审核委员会会议期间，审核委员会向全体董事会报告其对网络安全风险的讨论。

管理层与第三方信息安全服务提供商负责持续评估重大网络安全风险，确保建立监控和应对该等潜在网络安全风险的流程，制定适当的缓解措施并维持网络安全计划。我们的网络安全计划由我们的首席技术官负责，首席技术官负责接收我们的第三方信息安全服务提供商和技术团队的报告，并监控网络安全事件的预防、检测、缓解和补救，以及资源水平、技术趋势和第三方提供商风险。我们的首席技术官和技术团队是经验丰富的信息系统安全专业人员和信息安全管理人员，拥有多年的经验。管理层（包括首席技术官和我们的技术团队）定期向审计委员会更新公司的网络安全计划、重大网络安全风险和缓解策略，并每年提供网络安全报告，其中包括第三方对公司网络安全计划的评估、网络安全的发展以及公司网络安全计划和缓解策略的更新。

尽管我们做出了努力，但我们无法消除网络安全威胁的所有风险，或保证我们没有经历未被发现的网络安全事件。有关这些风险的更多信息，请参阅"风险因素-一般风险因素-网络风险以及未能维护我们的运营或安全系统或基础设施或与我们有业务往来的第三方的完整性，可能会对我们的业务、财务状况或运营结果产生重大不利影响。“在这份表格10-K的年度报告中。

项目2.P马戏团

下表列出了我们的地点及其各种功能：

项目3.法律法律程序

看见附注18--承付款和或有事项关于我们的法律问题的说明，请参见我们的合并财务报表。

项目4.地雷安全管理局安全披露

不适用。

部分第二部分：

项目5.注册人普通股的市场，相关的STOCKHOLDER Matters和发行人购买股权证券

我们的A类普通股在纽约证券交易所上市，代码为“PACK”。

纪录持有人

截至2024年3月7日，共有16名A类普通股持有人和1名C类普通股持有人。实际持有者人数超过记录持有者人数，包括作为实益所有者但其股票以街头名义由经纪人和其他被提名者持有的持有者。这一数量的登记持有人也不包括其股份可能由其他实体以信托形式持有的持有人。

分红

到目前为止，我们还没有就我们的普通股支付任何现金股息，在可预见的未来也不打算支付现金股息。未来现金股息的支付将取决于我们的收入和收益、资本要求和总体财务状况。此外，我们的董事会目前没有考虑，也预计不会在可预见的未来宣布股票分红。我们宣布分红的能力受到我们优先担保信贷安排中所包含的限制性契约的限制。参考注11--长期债务到我们的合并财务报表，以获得进一步的信息。

性能图表

以下股价表现图表不应被视为通过引用将本报告纳入根据《交易法》或《证券法》提交的任何文件的任何一般声明所包含，除非我们通过引用特别合并此信息，否则不应被视为根据此类法案提交。

下图比较了我们普通股从2019年6月3日至2023年12月31日的累计总回报与罗素2000指数(RTY)和道琼斯美国集装箱和包装指数(DJUSCP)这两个指数的可比累计回报。

该图表绘制了在指定时间段内对我们的普通股和每个指数的100.00美元初始投资的价值增长，并假设对证券支付的所有股息(如果有的话)进行再投资。我们没有支付任何现金股息，因此，我们的累计总回报计算完全基于股价升值，而不是现金股息的再投资。图表上显示的股价表现并不一定预示着未来的股价表现。

发行人购买股票证券

2022年7月26日，公司董事会批准回购至多5000万美元的公司A类普通股，回购期限为36个月。这些A类普通股回购可能发生在交易中，这些交易可能包括但不限于投标报价、公开市场购买、加速股票回购、谈判大宗购买，以及根据1934年《证券交易法》第10b5-1条规定的计划进行的交易。购回股份的时间及实际金额将视乎多种不同因素而定，董事可随时酌情修改、暂停或终止购回股份。到目前为止，该计划下还没有回购。

第六项。已保留

不适用。

项目7.管理层的讨论和分析F财务状况和业务成果

本管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析中的信息应与我们的合并财务报表和第二部分第8项所载的相关说明以及第一部分第1A项中的讨论一并阅读。风险因素在这份报告中。有关截至2022年12月31日的年度与截至2021年12月31日的年度的讨论，请参阅我们截至2022年12月31日的年度报告中第二部分第7项“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”。由于四舍五入，所有金额和百分比均为近似值。

概述

我们是环境可持续、基于系统的产品保护解决方案以及电子商务和工业供应链终端自动化解决方案的领先供应商。我们通过向客户（包括直接终端用户和我们的独家纸包装解决方案分销商网络）提供PPS系统和纸张消耗品，并通过提供线端自动化系统来解决挑战，包括优化、定制和效率。

2023财政年度与2022财政年度比较的亮点包括：

关键绩效指标和影响绩效的其他因素

我们使用以下关键绩效指标和其他因素分析我们的业务绩效，确定财务预测，并帮助制定长期战略计划：

PPS系统基地。 我们密切跟踪最终用户安装PPS系统的数量，因为它是基本业务趋势以及近期和持续净收入预期的领先指标。PPS系统的安装基础也推动了我们的资本支出预算。下表载列我们于2023年及2022年12月31日的PPS系统安装基础：

纸张成本。纸张是我们销售商品成本的关键组成部分，纸张成本在不同时期可能会有很大波动。我们从不同的供应商购买100%原纸和100%再生纸，以及混合物，用于转换为我们销售的纸张消耗品。纸张供应成本是我们最大的投入成本，我们历来每年都与大多数纸张供应商就供应和定价安排进行谈判，以期减轻纸张成本的波动。然而，由于纸是一种商品，它在公开市场上的价格，以及我们在特定时间点与供应商谈判的价格，可能会有很大的波动，并受到几个我们无法控制的因素的影响，包括通胀压力、供求关系。

以及用于造纸的其他商品的成本，包括木材、能源和化学品。我们的解决方案市场竞争激烈，可能很难立即将纸价上涨转嫁给我们的客户，或者根本不转嫁给我们的客户，这在过去和未来都会对我们的经营业绩产生不利影响。尽管我们希望将增加的市场成本转嫁给我们的客户，以减轻这些成本的影响，但我们无法预测我们将这些成本转嫁给客户的能力，以及我们将能够转嫁给客户的金额。因此，我们预计，相对于我们的历史利润率状况，我们的毛利率在中期内将继续面临一些压力。

货币波动的影响。 由于我们业务的地域多样性，我们受到货币换算的影响，这影响了我们在本报告所述期间之间的业务结果的可比性，并可能影响我们在未来期间的业务结果的可比性。当我们一次以一种货币产生净收入，而在另一次以另一种货币产生费用时，或者当我们在公司间转移中实现收益或损失时，货币交易风险敞口就会产生。虽然我们寻求通过匹配产生销售和费用的货币来限制货币交易风险，但我们可能并不总是能够做到这一点。

此外，我们受到货币兑换风险的影响，因为我们的子公司的运营是以其本位币衡量的，而本位币是子公司运营所处的主要经济环境的货币。任何以子公司本位币以外的货币计价的货币余额都重新计量为本位币，由此产生的收益或损失记录在我们综合经营报表的外币(收益)损失行项目中。反过来，以美元以外的货币计价的子公司损益表余额在合并中换算为我们的报告货币美元，使用期间内每个会计月的有效平均汇率，任何相关的收益或损失在其他全面收益(亏损)中记录为外币换算调整。使用美元以外本位币的子公司的资产和负债在合并时使用期末汇率换算为美元，外币换算调整的影响计入累计其他全面收益(亏损)。

我们通过交叉货币互换来对冲部分外币兑换敞口。参考附注12-衍生工具请参阅本报告其他部分所列合并财务报表，以获取更多信息。显著的汇率波动可能会影响我们不同时期业绩的可比性，而这种波动加上净收入和支出的重大错配，也可能对我们的现金流产生不利影响。请参阅“关于市场风险的定性和定量披露。”

通胀压力和其他成本。我们在2023年继续面临通胀压力，这对我们的一些最终用户，特别是电子商务客户产生了不利影响，他们对各自客户削减企业和消费者支出特别敏感，这反过来又影响了我们的净收入。2022年，通胀压力增加了纸张以及运输和物流等成本，乌克兰冲突造成了包括能源成本增加在内的某些不利因素。由于通货膨胀和乌克兰冲突导致的成本上升被价格上涨部分抵消，这减轻了对我们经营业绩的影响。我们预测或进一步抵消未来或经济低迷或衰退期间通胀成本上升的能力可能会受到净收入竞争加剧、客户不愿接受涨价或如果最终用户减少购买量而降低销售价格的压力的限制或影响。通胀压力以及利率和借贷成本的相关上升也可能影响我们的一些最终用户或供应商获得运营资金和资本支出的能力，这可能会对我们获得必要供应的能力以及向受影响的最终用户销售材料和设备的能力产生负面影响。这也可能导致从终端用户收取未付应收账款的减少或延迟，这可能会影响我们的现金流。因此，在通胀压力持续的情况下，我们预计我们的净收入和毛利率将面临额外压力。我们将继续评估通胀压力对我们的盈利能力和现金流的影响。

经营成果

下表列出了我们2023年和2022年的业务成果，以百万美元为单位。

此外，在我们下面的讨论中，我们包括了2023年和2022年的其他未经审计的非GAAP固定货币数据。此数据乃基于本报告其他部分所载之过往财务报表，并经调整（如适用）以反映各期间间之固定货币呈列，以方便读者。我们将这些数据与同期的GAAP数据进行了调整，GAAP与非GAAP措施的列报和调节2023年和2022年。

2023年与2022年的对比

净收入

下表及以下讨论按地区及产品线比较我们于二零二三年及二零二二年按GAAP基准及按非GAAP固定货币基准划分的净收入，如上文及下文所述。另见"GAAP与非GAAP措施的列报和调节发言人说："详情如下：

2023年的净收入为3.363亿美元，而2022年的净收入为3.265亿美元，增长了980万美元或3.0%。净收入受到缓冲、空隙填充和其他收入增加的积极影响，但被包装减少部分抵消。收入在综合基础上继续按年改善，这是由于终端用户增加了包装系统的放置，但部分抵消了当前消费者支出更喜欢体验而不是非必需品，以及通胀和利率压力对消费者和企业支出的影响。缓冲从140.3美元增加到1.458亿美元，增幅为550万美元，增幅为3.9%

百万美元。空白填充额增加了330万美元，涨幅2.5%，从1.306亿美元增至1.339亿美元。包装从4,050万美元降至3,600万美元，降幅为450万美元，降幅为11.1%。与2022年相比，2023年的其他销售额，包括自动化纸盒定尺设备和现场安装的包装系统(如系统配件)的非纸张收入，从1510万美元增加到2060万美元，增幅为36.4%。

净收入的增长是通过我们的纸张消耗品销量增加约1.9%和自动化纸盒施胶设备的销售额增加1.3%来量化的，但部分被我们的纸张消耗品价格或组合下降1.7%所抵消。净收入也受到汇率顺风的积极影响。2023年不变货币净收入为3.49亿美元，比2022年不变货币净收入3.441亿美元增长490万美元，增幅为1.4%。在不变货币的基础上，缓冲增加了280万美元，从1.492亿美元增加到1.52亿美元，增幅为1.9%。空白填充额增加了170万美元，涨幅1.2%，从1.366亿美元增至1.383亿美元。包装从4,180万美元降至3,710万美元，降幅11.2%。与2022年相比，2023年的其他销售额增加了510万美元，增幅为30.9%，从1650万美元增至2160万美元。

2023年北美的净收入总计1.373亿美元，而2022年北美的净收入为1.347亿美元。增加260万美元，即1.9%，这是由于缓冲销售额增加10万美元，空隙填充销售额增加470万美元，以及其他销售额增加310万美元，但被包装销售额减少530万美元部分抵消。

2023年欧洲/亚洲的净收入总计1.99亿美元，而2022年欧洲/亚洲的净收入为1.918亿美元。增加720万美元，或3.8%，是由于欧元对美元的有利汇率，以及缓冲销售额增加540万美元，包装销售额增加80万美元，其他销售额增加240万美元，但被空白填充销售额减少140万美元部分抵消。2023年欧洲/亚洲不变货币净收入为2.117亿美元，较2022年不变货币净收入2.094亿美元增长230万美元，增幅为1.1%。在货币不变的基础上，这一增长是由于缓冲销售额增加了270万美元，包装销售额增加了50万美元，其他销售额增加了210万美元，但与2022年相比，空白填充销售额减少了300万美元，部分抵消了这一增长。

销货成本

2023年的商品销售成本总计2.13亿美元，与2022年的2.269亿美元相比，减少了1390万美元，降幅为6.1%。下降的主要原因是原材料成本下降和有利的汇率，但数量的增加和制造投入成本的增加部分抵消了这一下降。此外，汇率波动约占2023年较上年增长百分比的1.3%。

运营费用

销售、一般和行政(“SG&A”)费用。2023年的SG&A费用为9180万美元，比2022年的1.055亿美元减少了1370万美元，降幅为13.0%。SG&A的变化主要是由于主要与2021年LTIP PRSU相关的股票薪酬支出减少，其下调是由于对其业绩标准的评估，但因员工人数增加和专业服务费用增加而部分抵消了员工薪酬的增加。这被汇率波动部分抵消，汇率波动使SG&A费用比上一年增加了1.0%。

折旧和摊销。 2023年的折旧和摊销费用为3380万美元，比2022年的3210万美元增加了170万美元，增幅为5.3%，这主要是由于租赁改善的增加，导致比前一年额外折旧130万美元。此外，汇率波动约占2023年较上年百分比增长的0.9%。

其他营业费用，净额。2023年的其他运营费用净额为520万美元，比2022年的450万美元增加了70万美元，增幅为15.6%。其他经营费用增加的原因是，与上一年相比，出售房地产、厂房和设备的亏损增加了50万美元，研究和开发成本增加了20万美元。

利息支出

2023年的利息支出为2430万美元，比2022年的2070万美元增加了360万美元，增幅17.4%。这一变化是由于与我们的第一笔留置权贷款相关的利率增加所致。汇率波动约占2023年同比增长的1.0%。与2022年相比，我们因修订第一笔留置权信贷安排而产生的递延融资成本摊销产生了50万美元的额外非现金支出。此外，我们价值5000万美元的1.5%名义利率互换于2023年6月1日到期。

外币(利得)损失

二零二三年的外币收益为0. 3百万美元，较二零二二年的外币收益2. 2百万美元减少1. 9百万美元或86. 4%，乃由于欧元兑美元汇率波动所致。

其他非营业性支出（收入），净额

其他营业外收入净额于二零二三年为20万元，二零二二年为430万元，同比减少410万元。于二零二二年，其他营业外收入主要与我们于Pickle投资的未实现收益有关。

所得税

2023年所得税优惠为420万美元，或实际税率为13. 4%。2022年所得税利益为15. 3百万元，或实际税率为27. 3%。期间间实际税率的波动，以及实际税率与美国联邦法定税率之间的差异，主要归因于股票薪酬调整。

2022年与2021年的对比

有关二零二一年项目的讨论以及二零二二年与二零二一年之间的比较（未包括在本报告内），请参阅二零二二年表格10—K年报第二部分第7项“管理层对财务状况及经营业绩的讨论及分析”。

GAAP与非GAAP措施的列报和调节

我们的综合财务报表是根据美国公认会计原则编制的。然而，我们亦于下文呈列未计利息、税项、折旧及摊销前盈利（“EBITDA”）及经调整EBITDA（“AEBITDA”），均为非公认会计原则财务指标。我们将EBITDA和AEBITDA包括在内，因为它们是我们管理层和董事会用来了解和评估我们的经营业绩和趋势、编制和批准我们的年度预算以及制定短期和长期运营计划的关键指标。特别是，在计算EBITDA和AEBITDA时不包括某些开支，可为我们主要业务营运的期与期比较提供有用的衡量标准。调整固定货币的可比性的AEBITDA也有助于进行这种比较，因为它可以更好地了解我们以报告货币以外的货币运营的业务的业绩。合并前，我们的欧洲/亚洲财务数据以欧元计算。为了计算我们在以固定货币为基础呈现AEBITDA时所应用的调整，我们将该欧元衍生数据乘以1.15，以反映1欧元兑1.15美元的汇率，我们认为这是一个合理的汇率，用于稳定描述业务，而没有期间之间的货币波动，以固定货币美元计算欧洲/亚洲数据。1.15的汇率接近欧元兑美元在过去五年的平均汇率。我们还列示非GAAP固定货币净收入，并以相同的方式得出。我们相信，EBITDA和AEBITDA为投资者和其他人提供了有用的信息，以了解和评估公司的经营业绩，与我们的管理层和董事会相同。

然而，EBITDA和AEBITDA作为分析工具有其局限性，您不应孤立地考虑它们或作为根据公认会计原则报告的结果分析的替代品。特别是，EBITDA和AEBITDA不应被视为替代或优于根据公认会计原则编制的净收入（亏损），作为盈利能力或流动性的衡量标准。其中一些限制是：

息税前利润。 EBITDA是一种非GAAP财务指标，我们计算为净收入（亏损），调整后排除：所得税（拨备）的收益；利息支出；折旧和摊销。

艾比达。 AEBITDA是一种非GAAP财务指标，我们以不变货币为基础，并计算为净收入（亏损），调整以排除：从所得税（准备）受益；利息费用；折旧和摊销；基于股票的补偿费用；以及在某些时期，某些其他收入和费用项目；进一步调整以反映业务在不变货币基础上的表现。

此外，我们还包括2023年和2022年的其他未经审计的非GAAP固定货币数据。此数据乃基于本报告其他部分所载之过往财务报表，并经调整（如适用）以反映各期间间之固定货币呈列，以方便读者。我们将这些数据与同期的GAAP数据进行了调整，GAAP与非GAAP措施的列报和调节2023年和2022年。如上所述，我们认为，为了更好地了解公司的业绩，向我们财务信息的用户提供非公认会计准则财务指标是有帮助的。我们认为，这些非公认会计准则指标的列报是有用的，因为它们是许多关键指标，使管理层能够更有效地评估我们的经营业绩，并比较我们的经营业绩，不考虑融资方式或资本结构。管理层不考虑这些非公认会计原则措施，或作为根据公认会计原则确定的类似财务措施的替代方案。EBITDA和AEBITDA的计算可能无法与其他公司的其他类似名称的指标相比较。这些非公认会计原则财务指标不应被视为替代，或比根据公认会计原则确定的财务业绩指标更有意义，或作为经营业绩指标。

以下表格和相关附注将某些非GAAP指标（包括非GAAP固定货币指标）与本报告中2023年和2022年的GAAP信息进行了对账：