美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格10-K

R根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的截至本财政年度的年度报告2021年5月30日

£根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的关于从_的过渡期的过渡报告

委托文件编号：001-01185

________________

通用磨坊公司

(注册人的确切姓名载于其章程)

(763)764-7600

(注册人的电话号码，包括区号)

根据该法第12(B)条登记的证券：

根据该法第12(G)条登记的证券：无

如果注册人是证券法规则405中定义的知名经验丰富的发行人，请用复选标记表示。是R不是£

用复选标记表示注册人是否不需要根据该法第13节或第15(D)节提交报告。是£不是R

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。

是R不是£

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则405规定必须提交的每一份交互数据文件。是R不是£

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。(勾选一项)：

新兴成长型公司£

如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。 £

用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国联邦法典》第15编，第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告的内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。R

用复选标记表示登记人是否为空壳公司(如该法第12b-2条所界定)。

是£不是R

注册人的非关联公司持有的普通股总市值，根据2020年11月29日(注册人最近完成的第二财季的最后一个工作日)在纽约证券交易所报告的收盘价每股60.13美元计算：美元36,765.2百万美元。

截至2021年6月15日的已发行普通股数量：607,210,408(不包括147,402,920库房持有的股份)。

以引用方式并入的文件

注册人在其2021年股东周年大会上的委托书的部分内容通过参考并入第三部分。

目录表

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第一部分

项目1-商务

公司概述

我们是通过零售店销售的品牌消费食品的全球领先制造商和营销商。我们也是北美食品服务和商业烘焙行业品牌和非品牌食品的领先供应商。我们也是健康天然宠物食品类别的领先制造商和营销商。我们在13个国家生产我们的产品，并在100多个国家销售。除了我们的合并业务外，我们还在两家战略合资企业中拥有50%的权益，这两家合资企业生产和销售在全球120多个国家和地区销售的食品。

我们在五个运营部门管理和审查我们的业务的财务结果：北美零售；便利店和食品服务；欧洲和澳大利亚；亚洲和拉丁美洲；以及宠物。请参见本报告第7项中管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析，以了解我们细分市场的情况。

我们提供各种各样的食品，为世界各地的消费者提供美味、营养、便利和价值。我们的业务专注于以下大的全球类别：

 零食，包括谷物、水果和可口小吃、营养棒和冷冻热食；

 即食谷类食品；

 方便用餐，包括套餐、民族餐、披萨、汤、配菜组合、速冻早餐和速冻主菜；

 酸奶；

 健康的天然宠物食品；

 特级冰淇淋；

 烘焙混合物和配料；以及

 冷藏和冷冻面团。

我们与雀巢(Nestlé)的全球谷物合作伙伴(CPW)合资企业在北美以外的市场上竞争即食谷类食品，我们的哈根达斯日本公司(HDJ)合资企业在日本竞争超高端冰淇淋类别。有关每类同类产品的净销售额，请参阅本报告第8项合并财务报表附注17。

术语“通用磨坊”、“公司”、“注册人”、“我们”、“我们”和“我们”是指通用磨坊公司和本报告第8项合并财务报表中包括的所有子公司，除非上下文另有说明。

本报告中使用的某些术语在本报告第8项的词汇表中作了定义。

顾客

我们的主要客户是杂货店、大众销售商、会员商店、天然食品连锁店、药品连锁店、美元连锁店和折扣连锁店、电子商务零售商、商业和非商业食品服务分销商和经营者、餐馆、便利店和宠物专卖店。我们通常通过直销团队向这些客户销售产品。我们对某些产品使用经纪和分销安排，并为某些类型的客户和某些市场提供服务。有关本公司客户信贷及退货措施的进一步资料，请参阅本报告第8项综合财务报表附注2。在2021财年，沃尔玛及其附属公司(沃尔玛)占我们合并净销售额的20%，占我们北美零售部门净销售额的29%。没有其他客户占我们合并净销售额的10%或更多。有关重要客户的进一步资料，请参阅本报告第8项综合财务报表附注8。

竞争

包装和宠物食品类别竞争激烈，在美国和世界各地有许多大小不一的制造商。我们参与的类别也非常有竞争力。我们在这些类别中的主要竞争对手是制造商，以及拥有自己品牌产品的零售商。竞争对手通过实体店和电子商务营销和销售他们的产品。我们所有的主要竞争对手都有大量的财务、营销和其他资源。我们产品类别的竞争基于产品创新、产品质量、价格、品牌认可度和忠诚度、营销有效性、促销活动、方便的订购和交付给消费者，以及识别和满足消费者偏好的能力。我们在每个细分市场的主要竞争战略包括独特的消费者洞察力、有效的客户关系、卓越的产品质量、创新的广告、产品推广、符合消费者需求的产品创新、高效的供应链和价格。在大多数产品类别中，我们不仅与其他广泛宣传的品牌产品竞争，还与区域品牌以及通常以较低价格销售的通用和自有品牌产品竞争。在国际上，我们既与跨国制造商竞争，也与当地制造商竞争，每个国家都包括一组独特的竞争对手。

4

原材料、配料和包装

我们使用的主要原材料是谷物(小麦、燕麦和玉米)、乳制品、糖、水果、植物油、肉类、坚果、蔬菜和其他农产品。我们还使用大量的纸板、瓦楞纸板、塑料和金属包装材料、运营用品和能源。我们国内和加拿大业务的大部分投入都是从美国的供应商那里购买的。在我们的其他国际业务中，当地供应不足的投入品可以从其他国家进口。这些投入的成本可能会因天气、气候变化、产品稀缺性、供应来源有限、大宗商品市场波动、汇率波动、贸易关税、流行病(包括新冠肺炎疫情)以及政府农业和能源政策法规的变化等外部条件而大幅波动。我们有一些长期固定价格合同，但我们的大部分投入都是在公开市场上购买的。我们相信，我们将能够获得所需投入的充足供应。偶尔，在可能的情况下，我们会提前购买对我们业务有重要意义的物品，以确保业务的连续性。我们的目标是以允许目标利润率的价格水平采购既符合我们的质量标准又满足我们的生产需求的材料。由于这些投入通常代表着生产我们产品的最大可变成本，在可能的范围内，我们经常使用各种风险管理策略来管理与某些投入的不利价格变动相关的风险。我们还拥有粮食销售业务，使我们能够有效地进入各种大宗商品市场，并获得更多信息，主要是小麦和燕麦。这项业务持有按可变现净值列账的实物库存，并使用衍生品来管理其净库存头寸，并将其市场风险敞口降至最低。

商标和专利

我们的产品以各种有价值的商标销售。我们在全球业务中使用的一些更重要的商标(在本报告中以斜体列出)包括安妮的,贝蒂·克罗克, 比斯奎克, 蓝水牛, 蓝色基础, 蓝色自由, 军号, 卡斯卡迪亚人 农场, 啦啦队, Chex, 肉桂吐司脆饼, 可可泡芙, 曲奇脆饼, Epic, 光纤一号, 食物应该味道好, 脚下有水果, 水果喷射器, 水果卷, 加德托的, Go-Gurt, 金牌, 金色格雷厄姆, 哈根达斯, 帮手, JUS-Rol, 北野, KIX, L, 拉丁裔, 自由, 幸运符, 穆尔谷, 自然谷, 燕麦片, 老埃尔帕索, OUI,皮尔斯伯里, 进步法, 葡萄干坚果麸皮, 总计, 托蒂诺的, Trix, 湾仔码头, 麦片, 荒野, 横木，以及约普莱特。我们通过在美国和其他司法管辖区的注册来适当地保护这些商标。根据管辖范围的不同，只要商标在使用中或其注册得到适当维护，并且没有被发现成为通用商标，商标通常是有效的。只要商标仍在使用，商标的注册通常也可以无限期续展。

我们的一些产品在销售时使用或与从其他公司获得许可的商标组合销售这两种长期产品(例如，瑞斯泡芙对于谷类食品，绿色巨人对于某些国家的蔬菜，以及肉桂对于冷冻面、冷冻糕点和烘焙产品)和短期促销产品(例如，以各种第三方股票出售的水果零食)。

我们的谷类商标授权给CPW，并可能与雀巢商标。雀巢将其某些商标授权给CPW，包括雀巢和Toby叔叔的商标。这个哈根达斯该商标授予雀巢和美国和加拿大的冰淇淋和其他冷冻甜点产品的授权分许可人免版税，并且仅限于雀巢。这个哈根达斯在日本，商标也被授权给了HDJ。这个皮尔斯伯里品牌与品牌皮尔斯伯里面团男孩Character受到独家的、免版税的许可，在美国以及在加拿大和墨西哥的有限情况下，该许可被授予第三方及其在甜点混合物和烘焙混合物类别中的继承者。

这个约普莱特该商标和其他相关商标由Yopait Marque SNC拥有，我们拥有该实体50%的股份。这个自由商标和其他相关商标由自由马奎斯S拥有，我们拥有该实体50%的股份。 这些商标仅授权给我们拥有51%股权的Yopait SAS实体。Yopait SAS将这些商标授权给它的特许经营商，包括美国的General Mills。

我们继续专注于开发和营销创新的专有产品，其中许多产品使用专有专业知识、配方和配方。我们认为我们各种专利下的集体权利是一项宝贵的资产，但我们不认为我们的业务在本质上依赖于任何一项专利或一组相关专利。

季节性

总体而言，对我们产品的需求在全年是均衡的。然而，在我们的北美零售部门中，对冷藏面团、冷冻烘焙食品和烘焙产品的需求在第四季度更为强劲。对产品的需求进步法在秋季和冬季，汤的价格更高。在国际上，在我们的欧洲和澳大利亚以及亚洲和拉丁美洲细分市场，对哈根达斯冰淇淋在夏季更高，对烘焙混合物和面团产品的需求在冬季增加。由于这些需求趋势的抵消影响，以及南半球和北半球的不同季节，我们的国际部门的净销售额在全年总体上是均衡的。

5

质量安全监管

消费品和宠物食品的制造和销售受到严格监管。在美国，我们的活动受到多个联邦政府机构的监管，包括食品和药物管理局、农业部、联邦贸易委员会、商务部、职业安全与健康管理局和环境保护局，以及与食品和宠物产品的生产、包装、标签、营销、储存、分销、质量和安全以及员工的健康和安全有关的各种联邦、州和地方机构。我们的业务也受到美国以外类似机构的监管。

环境问题

截至2021年5月30日，我们参与了两起与明尼苏达州明尼阿波利斯市和新泽西州莫纳奇市的危险物质或废物据称或威胁释放有关的应对行动。

我们的运营受《清洁空气法》、《清洁水法》、《资源保护和回收法》、《综合环境响应、补偿和责任法》、《联邦杀虫剂、杀菌剂和灭鼠法》以及适用于我们运营所在司法管辖区的所有类似的州、地方和外国环境法律法规的约束。

根据目前的事实和情况，我们相信，无论是我们的环境诉讼结果，还是我们对环境法律或法规的总体遵守情况，都不会对我们的资本支出、收益或竞争地位产生实质性的不利影响。

人力资本管理

招聘、发展、吸引和保护我们的员工对于执行我们的战略和取得业务成功至关重要。截至2021年5月30日，我们在全球拥有约35,000名员工，其中约15,000名在美国，约20,000名分布在美国以外的市场。我们的员工分为约13,000名专门从事各种产品生产的员工和约22,000名非生产员工。

要高效生产高质量的产品并成功执行我们的战略，需要一支才华横溢、技术熟练、敬业的员工团队。我们致力于让员工掌握关键技能，并通过提供一系列培训和职业发展机会，包括通过挑战性工作任务和工作轮换、教练和指导机会以及培训计划的实践经验，逐步扩大他们的贡献。为了培养员工敬业度和敬业度，我们遵循稳健的流程，倾听员工意见，采取行动，并通过持续的员工对话、透明的沟通和员工敬业度调查来衡量我们的进展。

我们相信，培养包容和归属感的文化可以增强我们招聘人才的能力，让我们所有的员工都能茁壮成长和成功。我们积极培养一种承认、尊重和重视多样性的所有方面--包括性别、种族、性取向、能力、背景和信仰--的文化。确保投入和观点的多样性是我们业务战略的核心，我们致力于招聘、留住、发展和提升一支反映我们服务的消费者多样性的员工队伍。这一承诺始于我们公司的领导层，在我们的高管和董事人口中，女性约占41%，我们的高管和董事中约有19%是种族或民族多元化的。我们通过许多项目将包容和归属感的文化嵌入到我们的日常工作方式中，以促进讨论、建立同理心和增加理解。

我们致力于为我们的员工维护一个安全可靠的工作场所。我们制定了具体的安全标准，以识别和管理关键风险。我们使用全球安全管理系统和员工培训来确保安全协议的一致实施以及对事故的准确测量和跟踪。为了给我们的员工提供一个安全可靠的工作环境，我们禁止工作场所歧视，我们不容忍虐待行为或骚扰。我们对员工的健康和安全的关注延伸到我们供应链中的工人和社区。我们相信，尊重人权对我们的战略和我们对道德商业行为的承诺是至关重要的。

在新冠肺炎疫情期间，我们实施了全企业应对，确保了员工安全。在我们的制造设施中，我们制定了社交距离协议、体温检测、加强卫生设施、口罩使用以及其他防护设备和做法。我们的分层保护与强大的接触跟踪和排除协议相结合，使我们的制造和分销设施能够在不发生重大中断的情况下继续运行。在大流行期间，我们的办公室工作人员主要根据当地情况转向远程工作。

6

关于我们的执行官员的信息

以下部分提供了截至2021年7月1日我们的高管的信息。

理查德·C·阿伦多夫现年60岁，现任总法律顾问兼秘书。阿伦多夫先生于2001年从皮尔斯伯里公司加盟通用磨坊。2010年，他晋升为副总法律顾问总裁，首先负责美国零售部门和消费食品销售的法律事务，然后于2012年监督国际部门和全球道德与合规方面的法律事务。他于2015年2月被任命为现在的职位。在加入通用磨坊之前，他在Searman and Sterling and Mackall，Crounse和Moore律师事务所从事法律工作。在他的法律生涯之前，他在通用电气公司从事财务工作。

乔迪·本森现年56岁，是首席创新、技术和质量官。本森女士于2001年从皮尔斯伯里公司加盟通用磨坊。2011年至2016年3月，她担任过多个职位，之后成为One Global乳业平台的负责人。2016年4月至2017年3月，她被任命为我们国际业务部的总裁副主任；2017年4月至2018年7月，她被任命为全球创新、技术和质量能力组的总裁副主任。她于2018年8月被任命为现任职位。

科菲·A·布鲁斯现年51岁的他是首席财务官。布鲁斯先生于2009年加入通用磨坊，担任副财务主管总裁，此前他曾在Ecolab和福特汽车公司担任过各种高级管理职位。他一直担任财务主管，直到2010年，他被任命为Yopait财务副主管总裁。2012年至2014年，布鲁斯先生重新担任总裁副财务主管，并于2014年被任命为总裁副主管，负责便利店与食品服务财务。2017年8月任副主计长总裁，2019年9月任财务运营部副总裁，2020年2月任现职。

约翰·R·丘奇, 现年55岁，首席转型和企业服务官。丘奇先生于1988年加入通用磨坊，担任Big G谷物部门的产品开发人员，并在2003年成为工程副总裁总裁之前担任过多个职位。2005年，他的职责扩大到包括开发公司的全球原材料采购战略和制造能力。2007年被任命为供应链运营副总裁总裁，2008年被任命为供应链副总裁高级副总裁，2013年被任命为供应链执行副总裁总裁，2017年6月被任命为首席供应链和全球业务解决方案官，2021年7月被任命为现职.

保罗·J·加拉格尔, 年龄 53岁，是首席供应链官。加拉格尔先生于2019年4月加入通用磨坊，担任帝亚吉欧北美供应链副总裁总裁。他的职业生涯始于帝亚吉欧，在那里他在制造、采购、规划、客户服务和工程方面担任了25年的领导职务，然后于2013年至2019年3月成为北美供应部门的总裁。他于2021年7月被任命为目前的职位。

杰弗里·L·哈姆宁现年54岁，现任董事会主席兼首席执行官。Harmning先生于1994年加入General Mills，并在Betty Crocker、Yopait和Big G谷物部门担任过各种营销职务。2003年被任命为CPW市场部总裁副主任，2007年被任命为大G谷物事业部总裁副主任。2011年，他在大G谷物部门被提升为高级副总裁。2012年，哈姆宁先生被任命为中巴建材集团首席执行官高级副总裁。哈姆宁先生于2014年从CPW回来，被任命为执行副总裁总裁，美国零售首席运营官。2016年7月，他成为首席运营官总裁。他于2017年6月被任命为首席执行官，并于2018年1月被任命为董事会主席。哈姆宁先生是Toro公司的董事成员。

戴娜·M·麦克纳布, 45岁， 是首席战略与增长官。麦克纳布女士于1999年加入通用磨坊，在谷物、零食、餐饮和新产品方面担任过各种营销职务，之后于2011年成为CPW市场营销副总裁总裁，并于2015年成为冠军圈业务部市场营销副总裁总裁。2016年12月，她成为美国谷物业务部门的总裁，2020年1月，总裁集团欧洲和澳大利亚，并于2021年7月被任命为现在的职位。

Jaime Montemayor, 现年57岁，是首席数字和技术官。他在百事公司工作了21年，担任的职位越来越多，包括2013年至2015年担任高级副总裁兼百事美洲食品部门首席信息官，2015年至2016年担任高级副总裁兼百事数字创新、数据和分析首席信息官。Montemayor先生在2017年4月至2017年10月期间担任7-Eleven Inc.的首席技术官。他于2020年2月上任，此前他在2017年11月至2020年1月期间创立并运营了一家数字技术咨询公司.

乔恩·J·努迪现年51岁，是北美零售集团总裁。努迪先生于1993年加入通用磨坊，担任销售代表，并在消费食品销售方面担任过各种职务。2005年，他进入餐饮事业部担任市场营销职务，2007年被选为总裁副总经理。2010年，努迪被任命为总裁副总裁；2010年，总裁被任命为零食副总裁；2014年，高级副总裁、总裁被任命为欧洲/澳大拉西亚地区副总裁；高级副总裁；2016年9月，高级副总裁被任命为美国零售业副总裁。他于2017年1月被任命为现任职位。

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肖恩·P·奥格雷迪现年57岁的总裁是便利店和食品服务公司的一名员工。奥格雷迪先生于1990年加入通用磨坊，并在零食、餐饮和Big G谷类食品部门担任过几个营销职务。1998年，他被提升为总裁副总经理，并在贝蒂·克罗克和皮尔斯伯里美国分公司担任营销职位。2004年，他进入消费品销售部，2007年担任美国零售销售副总裁总裁、总裁，2010年担任消费品销售部副总裁高级副总裁、总裁，2012年担任销售及渠道开发部副总裁高级副总裁、总裁。他于2017年1月被任命为现任职位。

马克·A·帕洛特现年48岁的总裁是副主计长。帕洛特先生于2007年加入通用磨坊，并担任 董事，财务报告，直到2017年8月，他被任命为总裁副财务助理。他于2020年2月当选为现在的职位。在加入通用磨坊之前，帕洛特先生曾在Residential Capital，LLC，Metris，Inc.，CIT Group Inc.和Ernst&Young，LLP担任会计和财务报告职位。

贝萨尼·奎恩，50岁，宠物，总裁组。Quam女士于1993年加入通用磨坊，在2007年成为战略规划副总裁总裁之前，曾担任过各种职位。2012年晋升为现场销售部渠道副总裁总裁，2014年晋升为便利店及餐饮服务部副总监总裁，2016年8月晋升为高级副总裁；2016年8月晋升为欧洲区总裁，2017年1月晋升为总裁集团欧洲区及澳大利亚区。她于2019年10月被任命为现任职位。

肖恩·沃克, 现年55岁，总裁集团，负责亚洲和拉丁美洲以及欧洲和澳大利亚。沃克先生于1989年加入通用磨坊，在2009年成为总裁、总裁的拉丁美洲副总裁之前，曾担任过多个职位。2012年被任命为高级副总裁，2012年被任命为总裁拉丁美洲，2016年9月被任命为高级副总裁，公司战略被任命为高级副总裁，2019年2月被任命为集团亚洲和拉丁美洲总裁。他于2021年7月被任命为目前的职位。

杰奎琳·威廉姆斯-罗尔现年52岁，是首席人力资源官。威廉姆斯-罗尔女士于1995年加入通用磨坊。她在供应链、财务、营销和组织效率方面担任人力资源领导职务，她职业生涯的很大一部分时间也在美国以外的企业工作。2010年，她被任命为人力资源部国际部副总裁，2013年晋升为人力资源运营部高级副总裁。她于2014年9月被任命为现任职位。在加入通用磨坊之前，她曾在珍妮·克雷格国际公司担任销售和管理职务。

网站访问

我们的网站是Https://www.generalmills.com. 在我们以电子方式向美国证券交易委员会(美国证券交易委员会)提交或提供这些材料后，我们将在本网站的“投资者”部分免费提供Form 10-K年度报告、Form 10-Q季度报告、Form 8-K当前报告以及根据1934年《证券交易法》(1934年法案)第13(A)或15(D)节提交或提交的报告的修正案。所有此类备案文件都可以在美国证券交易委员会的网站上查阅：https://www.sec.gov.根据1934年法案第16(A)条提交的受益所有权报告也可在我们的网站上找到。

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项目1A--风险因素

我们的业务受到各种风险和不确定性的影响。以下所述的任何风险都可能对我们的业务、财务状况和经营结果产生重大不利影响。

商业和行业风险

全球卫生发展和新冠肺炎疫情带来的经济不确定性可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

新冠肺炎疫情引发的公共卫生危机以及政府、企业、包括我们在内的公众为限制新冠肺炎传播而采取的措施已经并将继续对我们的业务、财务状况和运营业绩产生一定的负面影响，包括但不限于：

 我们已经，并可能继续经历，我们的某些产品在受新冠肺炎疫情影响的世界各地市场的销售额下降。特别是，我们的产品在我们所有主要市场的外出食品销售点的销售受到了负面影响，因为就地避难法规或建议以及餐馆、学校和自助餐厅的关闭导致消费者流量减少。如果新冠肺炎疫情持续或加剧，它对我们销售的负面影响，特别是在户外食品店，可能会持续更长时间，可能会变得更严重。

 我们主要市场受新冠肺炎疫情影响的经济和政治状况不断恶化，例如失业率上升、可支配收入减少、消费者信心下降、经济放缓或衰退，都可能导致对我们产品的需求减少。

 由于新冠肺炎疫情，我们的供应链出现了轻微的临时性劳动力中断。我们根据疾病控制和预防中心和世界卫生组织的指导，在我们所有的供应链设施中实施了员工安全措施，包括适当的卫生、社交距离、口罩使用和体温筛查。这些措施可能不足以防止新冠肺炎在我们的员工中传播。疾病、旅行限制、缺勤或其他劳动力中断可能会对我们的供应链、制造、分销或其他业务流程产生负面影响。我们未来可能会面临更多的生产中断，这可能会限制我们及时生产产品的能力，或者可能会增加我们的成本。

 消费者购买和消费模式的变化和波动可能会在一个季度增加对我们产品的需求，导致消费者在随后几个季度对我们产品的需求减少。我们零售客户的短期或持续增长的消费需求可能会超出我们的生产能力，或以其他方式使我们的供应链紧张。

 我们所依赖的第三方，包括供应我们的配料、包装、资本设备和其他必要操作材料的第三方、合同制造商、商业运输、分销商、承包商、商业银行和外部业务合作伙伴，如果未能履行对我们的义务，或他们履行义务的能力发生重大中断，可能会对我们的运营产生负面影响。

 我们生产、销售或分销产品所在市场的政治条件的重大变化(包括检疫、进出口限制、价格控制、政府或监管行动、关闭或其他限制，限制或关闭我们的运营和制造设施，限制我们的员工出差或履行必要的业务职能，或以其他方式阻止我们的第三方合作伙伴、供应商或客户配备足够的人员，包括生产、分销和销售我们产品所需的操作)，可能会对我们的运营和结果产生不利影响。

 由于新冠肺炎疫情，我们已经或可能采取的行动，或已经或可能做出的决定，可能会导致针对我们的调查、法律索赔或诉讼。

我们参与的类别竞争非常激烈，如果我们 如果不能有效竞争，我们的运营结果可能会不利 受影响。

我们参与的消费者和宠物食品类别竞争非常激烈。我们在这些类别中的主要竞争对手是制造商，以及拥有自己品牌和自有品牌产品的零售商。竞争对手通过实体店和电子商务营销和销售他们的产品。我们所有的主要竞争对手都有大量的财务、营销和其他资源。在大多数产品类别中，我们不仅与其他广泛宣传的品牌产品竞争，还与区域品牌以及通常以较低价格销售的通用和自有品牌产品竞争。我们产品类别的竞争基于产品创新、产品质量、价格、品牌认可度和忠诚度、营销有效性、促销活动、方便的订购和交付给消费者，以及识别和满足消费者偏好的能力。如果我们的大型竞争对手通过定价或促销变化来寻求优势，我们可能会选择同样的做法，这可能会对我们的利润率和盈利能力产生不利影响。如果我们不这么做，我们的收入和市场份额可能会受到不利影响。如果我们不能成功地推出创新产品以应对不断变化的消费者需求或我们竞争对手推出的新产品，我们的市场份额和收入增长也可能受到不利影响。如果我们不能建造和维持

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品牌资产通过提供公认的卓越产品质量，我们可能无法保持高于通用和自有品牌产品的溢价。

面对整合的零售环境，我们可能无法保持利润率。

杂货业出现了显著的整合，导致消费者的购买力增加。此外，大型零售客户可能寻求利用他们的地位，通过提高效率、降低定价、更多地依赖自己的品牌产品、更多地强调仿制药和其他经济型品牌，以及增加促销计划来提高盈利能力。如果我们不能利用我们的规模、营销专业知识、产品创新、对消费者需求的了解以及品类领导地位来回应这些需求，我们的盈利能力和销量增长可能会受到负面影响。此外，任何大客户的流失都可能对我们的销售和利润产生不利影响。在2021财年，沃尔玛占我们北美零售部门合并净销售额的20%和净销售额的29%。有关重要客户的更多信息，请参阅本报告第8项下的合并财务报表附注8。

我们所依赖的原材料，包装， 能源可能会对我们的盈利能力产生不利影响。

我们使用的主要原材料是价格波动由外部条件引起的大宗商品，如天气、气候变化、产品稀缺性、供应来源有限、大宗商品市场波动、汇率波动、贸易关税、流行病(如新冠肺炎疫情)以及政府农业和能源政策法规的变化。在新冠肺炎大流行期间，大宗商品价格已经变得更加不稳定，而且可能会继续如此。商品价格的变化可能会导致原材料、包装、能源和运输成本的意外增加。如果我们无法提高生产率来抵消这些增加的成本或提高价格，我们可能会经历利润率和盈利能力的下降。我们没有完全对冲大宗商品价格的变化，我们确实使用的风险管理程序可能并不总是像我们希望的那样奏效。

对我们产品安全和质量的担忧可能会导致消费者 避免某些产品或配料。

如果我们主要市场的消费者对我们某些产品或成分的安全和质量失去信心，我们可能会受到不利影响。对这些类型的担忧的负面宣传，无论是否合理，都可能阻碍消费者购买我们的产品，或导致生产和交付中断。

我们可能无法预测消费者偏好和趋势的变化， 这可能会导致对我们产品的需求减少。

我们的成功在一定程度上取决于我们预测消费者的口味、饮食习惯和购买行为的能力，以及在他们购物的渠道提供符合他们偏好的产品的能力。消费者偏好和品类消费可能会不时发生变化，并可能受到许多不同趋势和其他因素的影响。如果我们不能预测、识别或应对这些变化和趋势，例如适应新兴的电子商务渠道，或及时推出新的和改进的产品，我们可能会经历对我们产品的需求减少，这反过来会导致我们的收入和盈利能力受到影响。同样，对我们产品的需求可能会受到消费者对钠、反式脂肪、转基因生物、糖、加工小麦、无谷物或富含豆类的宠物食品或其他产品成分或属性等健康影响的担忧的影响。

我们可能无法扩大我们的市场份额或增加更快进入市场的产品 不断增长和更有利可图的类别。

食品业的增长潜力受到人口增长的制约。我们的成功在一定程度上取决于我们的业务增长速度快于我们所服务市场的人口增长速度的能力。实现这一增长的一种方法是通过在增长更快、利润更高的类别中增加创新的新产品来增强我们的投资组合。我们未来的业绩还将取决于我们在现有产品类别中增加市场份额的能力。如果我们不能成功地为新的和现有的类别开发创新产品，我们的增长和盈利能力可能会受到不利影响。

如果消费者不能保持对我们品牌的好感，我们的业绩可能会受到负面影响。

品牌价值可能会因一系列因素而大幅下降，包括消费者认为我们的行为不负责任、对我们产品的负面宣传、我们未能保持产品质量、我们的产品未能提供始终如一的积极消费者体验、对食品安全的担忧，或我们的产品无法为消费者提供。

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意见可以分享。在社交或数字媒体上发表关于我们、我们的品牌或产品的负面帖子或评论可能会严重损害我们的品牌和声誉。如果我们不保持对我们品牌的良好印象，我们的业务结果可能会受到负面影响。

经营风险

如果我们的生产效率不高，我们的盈利能力可能会受到影响 这是我们所处的竞争激烈的环境的结果。

我们未来的成功和收益增长在一定程度上取决于我们在竞争激烈的市场中高效生产和制造产品的能力。随着时间的推移，获得额外的效率可能会变得更加困难。我们未能通过提高生产率或消除因收购或资产剥离而产生的多余成本来降低成本，可能会对我们的盈利能力产生不利影响，削弱我们的竞争地位。许多生产率举措涉及复杂的制造设施和生产线重组。这种生产重组可能会导致生产中断，这可能会对产品产量和利润率产生负面影响。我们定期参与旨在提高效率和降低开支的重组和成本节约举措。如果我们不能按计划执行这些计划，我们可能无法实现所有或任何预期的好处，这可能会对我们的业务和运营结果产生不利影响。

供应链的中断可能会对我们的业务产生不利影响。

我们制造、运输和销售产品的能力对我们的成功至关重要。由于天气、气候变化、自然灾害、火灾、恐怖主义、网络攻击、流行病(如新冠肺炎疫情)、政府限制或授权、罢工、进出口限制或其他因素导致的原材料供应或制造或分销能力的损害或中断，均可能会削弱我们的产品制造或销售能力。我们的许多产品线都是在单一地点生产或从单一供应商采购。我们所依赖的第三方，包括供应我们的配料、包装、资本设备和其他必要操作材料的第三方、合同制造商、商业运输、分销商、承包商和外部业务合作伙伴，如果未能履行对我们的义务，或他们履行义务的能力发生重大中断，可能会对我们的运营产生负面影响。我们供应商的政策和做法会损害我们的声誉以及我们产品的质量和安全。与重要供应商的纠纷，包括价格或绩效方面的纠纷，可能会对我们向客户供应产品的能力产生不利影响，并可能对我们的销售、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。未能采取足够的措施降低此类事件的可能性或潜在影响，或在此类事件发生时有效管理此类事件，特别是当产品来自单一地点或供应商时，可能会对我们的业务和运营结果产生不利影响，并需要额外的资源来恢复我们的供应链。

我们零售客户的短期或持续增长的消费需求可能会超出我们的生产能力，或以其他方式使我们的供应链紧张。如果我们不能满足对我们产品的需求，可能会对我们的业务和经营结果产生不利影响。

我们的国际业务受到政治和经济风险的影响。

在2021财年，我们26%的合并净销售额来自美国以外的地区。因此，我们面临着与国际业务有关的许多风险，其中任何风险都可能严重损害我们的业务。这些风险包括：

 政治和经济不稳定；

 外汇管制和货币汇率；

 对我们进出口的产品和配料征收关税；

 国有化或政府对业务的控制；

 遵守反腐败法规；

 与联合王国退出欧盟的影响有关的不确定性；

 外国税收条约和政策；以及

 限制向和从外国转移资金，包括潜在的负面税收后果。

我们以美元计价的财务表现会受到货币汇率波动的影响。这些波动可能会导致我们的运营结果发生实质性变化。我们的主要风险敞口是澳元、巴西雷亚尔、英镑、加拿大元、人民币、欧元、日元、墨西哥比索和瑞士法郎。我们不时地签订协议，旨在减少我们对汇率波动的敞口的影响，但这些协议可能不会有效地大幅减少我们的敞口。

美元相对于我们业务所在国家/地区其他货币的走强，例如迄今为止在新冠肺炎疫情期间普遍发生的情况，将由于货币转换损失和货币交易损失而对我们报告的运营业绩和财务业绩产生负面影响。

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如果我们的信息技术系统不能充分发挥作用或被攻破，我们的业务运营可能会受到干扰。

资讯科技对我们业务的高效率和高效益运作起着重要的作用。我们依靠信息技术网络和系统，包括互联网，来处理、传输和存储电子信息，以管理各种业务流程，并遵守法规、法律和税务要求。我们的信息技术系统和基础设施对于有效管理我们的关键业务流程至关重要，这些业务流程包括数字营销、订单输入和履行、供应链管理、财务、行政和其他业务流程。这些技术使我们的地点、员工、供应商、客户和其他人之间能够进行内部和外部通信，并包括接收和存储有关我们员工、消费者和专有业务信息的个人信息。我们的信息技术系统，其中一些依赖于第三方提供的服务，可能由于各种原因而容易损坏、中断或关闭，例如灾难性事件、自然灾害、火灾、停电、系统故障、电信故障、安全漏洞、计算机病毒、黑客、员工错误或渎职，以及其他原因。日益增加的网络安全威胁对我们的信息技术系统的安全和生存能力以及这些系统上存储的数据的保密性、完整性和可用性构成了潜在的风险。如果我们的信息技术系统未能按照我们的预期运行，可能会扰乱我们的业务，并导致交易错误、处理效率低下、数据丢失、法律索赔或诉讼、监管处罚以及销售和客户流失。我们的信息技术系统的任何中断都可能对我们的业务产生运营、声誉、法律和财务方面的影响，并可能对我们的业务产生重大不利影响。

我们未能成功地将收购整合到现有业务中，可能会对我们的财务业绩产生不利影响。

我们不时地评估潜在的收购或合资企业，以推动我们的战略目标。我们的成功在一定程度上取决于我们整合收购和现有业务的能力。如果我们不能成功整合收购，我们的财务业绩可能会受到影响。与收购相关的其他潜在风险包括额外的债务杠杆、被收购业务的关键员工和客户的流失、承担未知债务、进入我们以前没有或有限经验的地区或行业的内在风险、未能实现预期的协同效应以及商誉或其他与收购相关的无形资产的减值。

法律和监管风险

如果我们的产品被掺假、贴错牌子或贴错标签，我们可能会 需要召回这些物品，并可能在以下情况下遇到产品责任索赔 消费者或他们的宠物受伤。

如果我们的一些产品被掺假、贴错品牌或贴错标签，我们可能需要召回它们。广泛的产品召回可能会导致重大损失，原因是召回成本、产品库存的销毁，以及由于产品在一段时间内无法获得而造成的销售损失。我们还可能因对我们不利的重大产品责任判决而蒙受损失。重大的产品召回或产品责任案件也可能导致负面宣传、损害我们的声誉，以及消费者对我们产品的信心丧失，这可能会对我们的业务业绩和我们品牌的价值产生不利影响。

新的法规或基于监管的索赔可能会对我们的业务产生不利影响。

我们的设施和产品受美国农业部、联邦食品和药物管理局、职业安全和健康管理局以及其他联邦、州、地方和外国政府机构管理的许多法律和法规的约束，这些法律和法规涉及食品的生产、包装、标签、储存、分销、质量和安全以及我们员工的健康和安全。如果我们不遵守此类法律法规，可能会受到诉讼、行政处罚和民事救济，包括罚款、禁令和产品召回。我们为我们的产品做广告，根据联邦、州和外国法律法规，我们可能成为与所谓的虚假或欺骗性广告有关的索赔目标。我们还可能受到新法律或法规的限制，限制我们为产品做广告的权利，包括对向其销售产品的受众的限制。对我们施加额外监管要求的法律或法规的变化可能会增加我们的业务成本或限制我们的行动，导致我们的运营结果受到不利影响。

我们生产、销售或分销产品所在市场的政治条件(包括检疫、进出口限制、价格管制、政府或监管行动、关闭或其他限制，限制或关闭我们的运营和制造设施，限制我们的员工差旅或执行必要的业务职能，或以其他方式阻止我们的第三方合作伙伴、供应商或客户配备足够的人员，包括我们产品的生产、分销、销售和支持所需的操作)中的重大新冠肺炎相关变化，可能会对我们的运营和结果产生不利影响。

我们受到各种联邦、州、地方和外国环境法律和法规的约束。我们不遵守环境法律法规可能会受到诉讼、行政处罚和民事补救。我们目前是各种环境补救义务的缔约方。由于监管的复杂性、诉讼中固有的不确定性以及我们现有和以前的物业存在不明污染物的风险，存在补救、责任、赔偿和

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合规成本与我们的估计不同。我们不能保证我们与这些事项相关的成本或对环境法律的总体遵守不会超过我们既定的负债或以其他方式对我们的业务和运营结果产生不利影响。

金融和经济风险

我们用来管理大宗商品价格波动敞口的衍生品市场价值的波动，将导致我们的毛利率和净利润出现波动。

我们利用衍生品来管理一些主要成分和能源成本的价格风险，包括谷物(燕麦、小麦和玉米)、油(主要是大豆)、乳制品、天然气和柴油。这些衍生品的价值变动目前计入收益，导致毛利率和净利润都出现波动。这些损益在我们的综合收益表中的销售成本和我们部门经营业绩之外的未分配公司项目中报告，直到我们在制造过程中利用基本投入，此时损益被重新归类为部门营业利润。我们还以可变现净值记录我们的粮食库存。由于这些会计处理，我们可能会经历不稳定的收益。

经济低迷可能会限制消费者对我们产品的需求。

消费者是否愿意购买我们的产品，部分取决于当地的经济状况。在经济不确定时期，消费者可能会购买更多的非专利品牌、自有品牌和其他经济型品牌，并可能完全放弃某些购买。在这种情况下，我们可能会经历利润率较高的产品的销售减少，或者我们的产品组合转向利润率较低的产品。此外，由于经济状况或竞争行为，我们可能无法充分提高价格以保护利润率。消费者还可以减少从我们的便利店和食品服务部门购买产品的客户外出消费的食品量。这些事件中的任何一个都可能对我们的运营结果产生不利影响。

我们有大量的债务，这可能会限制融资和其他选择，在某些情况下还会对我们支付股息的能力产生不利影响。

截至2021年5月30日，我们的总债务、可赎回权益和非控股权益为135亿美元。我们发行债务所依据的协议并不能防止我们在未来承担更多的无担保债务。我们的负债水平可能会限制我们：

 有能力获得额外融资，用于营运资本、资本支出或一般企业用途，特别是如果评级机构对我们的债务证券的评级被下调；以及

 这将使我们能够灵活地适应不断变化的商业和市场状况，并可能使我们更容易受到总体经济状况下滑的影响。

在我们的债务工具和非控制性权益中有各种金融契约和其他限制。若吾等未能遵守任何此等要求，相关债务及其他非相关债务可能会在规定的到期日之前到期及支付，而我们获得额外或替代融资的能力亦可能受到不利影响。

我们对债务和其他债务进行定期付款或再融资的能力将取决于我们的经营和财务表现，而这反过来又受到当前经济状况以及金融、商业和其他我们无法控制的因素的影响。

全球资本和信贷市场问题可能会对我们的流动性产生负面影响， 增加我们的借贷成本，扰乱我们供应商的运营 和顾客。

我们依赖稳定、流动和运作良好的资本和信贷市场为我们的运营提供资金。尽管我们相信我们的营运现金流、金融资产、进入资本和信贷市场的渠道以及循环信贷协议将使我们能够在可预见的未来满足我们的融资需求，但我们不能保证未来资本和信贷市场的波动或中断不会损害我们的流动性或增加我们的借贷成本。我们还利用利率衍生品来降低融资成本的波动性。如果我们不能有效地对冲这种波动性，我们的借贷成本可能会上升。如果我们的供应商或客户遇到资本和信贷市场收紧或整体经济放缓导致的中断，我们的业务也可能受到负面影响。

新冠肺炎疫情加剧了资本市场的波动性和定价。我们可能无法在需要时或在我们认为可以接受的条件下获得首选的流动性来源，我们的借贷成本可能会增加。一场经济或信贷危机可能会发生，损害信贷供应和我们在需要时筹集资金的能力。金融市场的混乱可能会对

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这可能会对我们的衍生品交易对手产生负面影响，并可能损害我们的银行业或其他业务合作伙伴，我们依赖他们获得资本以及作为我们衍生品合同的交易对手。

我们不时发行基于银行间同业拆借利率(IBOR)的浮动利率证券，并签订包含基于IBOR的可变元素的利率掉期。目前还不确定某些ibor在2021年后是否会继续存在。如果某些ibor不再可用，我们可能需要修改受影响的协议，我们无法预测将与我们的交易对手和证券持有人谈判什么替代指数。因此，我们的利息支出可能会增加，我们可用于一般公司要求的现金流可能会受到不利影响。

证券市场的波动、利率和其他因素可能会大大增加我们的固定收益 养老金、其他退休后福利和离职后福利成本。

我们为美国、加拿大和不同海外地区的员工提供大量固定福利计划，包括固定福利养老金、退休人员健康和福利、遣散费和其他离职后计划。我们的主要固定收益养老金计划的资金来自信托资产，投资于全球多样化的证券和其他投资组合。利率、死亡率、医疗保健成本、提前退休比率、投资回报和计划资产的市场价值的变化可能会影响我们的固定福利计划的资金状况，并导致计划的净定期福利成本和未来资金需求的波动。我们的债务或未来资金需求的大幅增加可能会对我们的运营结果和运营现金流产生负面影响。

对我们业务未来业绩的假设的改变，或用于评估我们的报告单位或我们的无限寿命无形资产的不同加权平均资本成本，可能会对我们的综合运营结果和净值产生负面影响。

截至2021年5月30日，我们拥有207亿美元的商誉和无限期无形资产。我们每个报告单位的商誉每年都会进行减值测试，只要发生的事件或情况变化表明减值可能已经发生。我们将报告单位的账面价值(包括商誉)与报告单位的公允价值进行比较。如果报告单位的公允价值低于报告单位的账面价值，包括商誉，则发生减值。我们对公允价值的估计是基于贴现现金流模型确定的。销售额和利润的增长率是根据我们的长期规划过程中的投入确定的。我们还对贴现率、永久增长假设、市场可比性和其他因素进行了估计。如果当前对销售和利润增长率的预期得不到满足，或者可能受到新冠肺炎疫情影响的其他市场因素和宏观经济条件发生变化，那么我们的报告单位可能会大幅受损。我们的欧洲和澳大利亚报告部门的业务表现一直在下降，我们将继续监测这一业务。虽然我们目前认为我们的商誉没有受损，但对我们业务未来表现的不同假设可能会导致重大减值损失。

我们评估我们的无形资产的使用寿命，主要是与蓝水牛, 皮尔斯伯里, 托蒂诺的, 进步法, 约普莱特, 老埃尔帕索, 横木, 哈根达斯，以及安妮的品牌，以确定它们是有限的还是无限的。要确定使用寿命，需要对过时、需求、竞争、其他经济因素(如行业的稳定性、已知的技术进步、导致不确定或不断变化的监管环境的立法行动以及分销渠道的预期变化)、所需维护支出水平以及其他相关资产组的预期寿命的未来影响做出重大判断和假设。

我们的无限期无形资产每年也会进行减值测试，只要发生的事件或情况变化表明减值可能已经发生。我们对品牌公允价值的估计是基于贴现现金流模型，使用的投入包括我们长期计划的预计收入、假设的特许权使用费(如果我们不拥有这些品牌则可能支付的使用费)和贴现率。如果目前对销售额和利润率增长速度的预期得不到满足，或者其他可能受到新冠肺炎疫情影响的市场因素和宏观经济条件发生变化，那么我们无限长的无形资产可能会大幅减值。我们的进步法, 绿色巨人，以及Epic各品牌的业务表现一直在下降，我们将继续监测这些业务。

有关商誉及无形资产的进一步资料，请参阅本报告第8项综合财务报表附注6。

项目1B--未解决的工作人员意见

没有。

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项目2--物业

我们拥有主要的执行办公室和主要的研究设施，它们位于明尼苏达州的明尼阿波利斯。我们运营着众多的制造设施，并在世界各地维持着许多销售和行政办公室、仓库和配送中心。

截至2021年5月30日，我们运营了46个设施，生产各种食品。在这些设施中，24家位于美国(其中1家是租赁的)，4家位于大中国地区，1家位于亚洲/中东/非洲地区，2家位于加拿大(1家是租赁的)，8家位于欧洲/澳大利亚，7家位于拉丁美洲和墨西哥。以下是我们主要生产设施的位置列表，这些设施主要支持所述细分市场：