胡德-20230930
0001783879假象12月31日2023Q3P2DP1DHttp://fasb.org/us-gaap/2023#OtherAssetsNoncurrentHttp://fasb.org/us-gaap/2023#OtherAssetsNoncurrentHttp://fasb.org/us-gaap/2023#OtherLiabilitiesCurrentHttp://fasb.org/us-gaap/2023#OtherLiabilitiesCurrentHttp://fasb.org/us-gaap/2023#OtherLiabilitiesNoncurrentHttp://fasb.org/us-gaap/2023#OtherLiabilitiesNoncurrent0.04P469DP445DP454D00017838792023-01-012023-09-300001783879美国-公认会计准则：公共类别成员2023-11-01Xbrli：共享0001783879美国-公认会计准则：公共类别成员2023-11-0100017838792022-12-31ISO 4217：美元00017838792023-09-30ISO 4217：美元Xbrli：共享0001783879美国-公认会计准则：公共类别成员2022-12-310001783879美国-公认会计准则：公共类别成员2023-09-300001783879美国-公认会计准则：公共类别成员2023-09-300001783879美国-公认会计准则：公共类别成员2022-12-310001783879US-GAAP：Common ClassCMembers2023-09-300001783879US-GAAP：Common 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d：PutativeClassActionsMembers2021-01-012021-01-31引擎盖：客户0001783879Hood:MassachusettsSecuritiesLawViolationsMember2020-12-012020-12-31胡德：伯爵00017838792021-01-28引擎盖：份额0001783879引擎盖：Early2021TradingRestrictionsMattersMember2023-01-012023-01-310001783879胡德：CosmoHealthIncMember2022-12-012022-12-310001783879胡德：丹尼尔加拉格尔成员2023-07-012023-09-300001783879胡德：丹尼尔加拉格尔成员2023-09-300001783879胡德：弗拉德特尼夫成员2023-07-012023-09-300001783879胡德：弗拉德特尼夫成员2023-09-300001783879胡德：BaijuBhattMember2023-07-012023-09-300001783879胡德：BaijuBhattMember2023-09-30


美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
______________________
表格10-Q
______________________
(标记一)
☒根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条规定的季度报告
截至本季度末 2023年9月30日
或
☐根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告
*
委托文件编号：001-40691
______________________
Robinhood Markets，Inc.
(注册人的确切姓名载于其章程)
______________________
特拉华州 46-4364776
(述明或其他司法管辖权
公司或组织)		 (美国国税局雇主
识别号码)
柳树路85号
门洛帕克, 钙94025
(主要执行机构地址，包括邮政编码)
(844) 428-5411
(注册人的电话号码，包括区号)

根据该法第12(B)条登记的证券：
每个班级的标题交易符号注册的每个交易所的名称
A类普通股
每股面值0.0001美元		引擎盖纳斯达克股市有限责任公司
用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了1934年《证券交易法》第13节或第15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否一直遵守此类提交要求。是  ☒不，不是。o

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是 ý不是，不是，不是。o

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。

大型加速文件服务器 ý**文件管理器加速运行o使用非加速文件管理器。o规模较小的报告公司。☐新兴成长型公司☐

如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如交易法第12b-2条所定义)。o*☒
截至2023年11月1日，发行人发行的A类和B类普通股流通股数量为737,937,831和126,844,136.



目录
第一部分-财务信息
页
第1项。
未经审计的财务报表
简明综合资产负债表
6
简明综合业务报表
6
简明综合全面损失表
7
现金流量表简明合并报表
8
股东(亏损)权益简明合并报表
9
未经审计的简明合并财务报表附注
附注1-业务说明及主要会计政策摘要
11
附注2--最近的会计声明
14
附注3-业务合并
14
附注4--商誉和无形资产
16
附注5 -收入
17
附注6--重组活动
18
附注7--信贷损失准备
19
附注8--投资和公允价值计量
20
附注9--衍生工具和对冲活动
23
附注10--所得税
24
附注11-证券借贷
25
附注12--融资活动和表外风险
26
附注13--普通股和股东(亏损)权益
28
附注14-每股净亏损
32
附注15--关联方交易
33
附注16-租约
33
附注17--承付款和或有事项
33
第二项。
管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
39
第三项。
关于市场风险的定量和定性披露
56
第四项。
控制和程序
57
第二部分--其他资料
第1项。
法律诉讼
59
第1A项。
风险因素
60
第二项。
未登记的股权证券销售和收益的使用
110
第三项。
高级证券违约
111
第四项。
煤矿安全信息披露
111
第五项。
其他信息
111
第六项。
展品索引
112
签名
113

1

有关前瞻性陈述的警示说明
本罗宾汉市场公司(及其子公司“我们”、“罗宾汉”或“公司”)的Form 10-Q季度报告(本“季度报告”)包含前瞻性陈述(因为联邦证券法中使用了此类表述)，涉及重大风险和不确定因素。前瞻性陈述一般与未来事件或我们未来的财务或经营业绩有关。在某些情况下，您可以识别前瞻性陈述，因为它们包含“相信”、“可能”、“将会”、“应该”、“预期”、“计划”、“预期”、“可能”、“打算”、“目标”、“项目”、“预期”、“估计”、“预测”、“潜在”或“继续”等词语，或这些词语或其他与我们的预期、战略、计划或意图有关的类似术语或表述的否定意义。本季度报告包括有关以下方面的前瞻性陈述：
•我们对法律和监管程序和调查的期望；
•我们预期不久将在英国开展经纪业务，我们计划在英国推出后在欧盟推出密码交易，以及我们打算继续扩大我们在美国以外的业务；

•我们期望持有至到期的投资不会有信用损失，这些投资是各州和政治部门的义务，以及由美国政府支持的机构发行的证券；以及

•我们相信，根据我们目前的运营水平，我们的主要流动性来源将足以满足未来12个月我们目前的流动性需求。
我们的前瞻性陈述受许多已知和未知的风险、不确定性、假设和其他因素的影响，这些风险、不确定性、假设和其他因素可能会导致我们未来的实际结果、业绩或成就与本季度报告中明示或暗示的任何未来结果大不相同。报告的结果不应被视为未来业绩的指标。导致我们的前瞻性陈述具有不确定性的因素包括：
•在目前的规模下，我们有限的运营经验；
•有效管理我们业务的困难，包括我们的劳动力规模，以及下降或负增长的风险；
•我们的财务业绩和关键指标在每个季度的波动；
•我们对基于交易的收入的依赖，包括订单流支付(PFOF)，以及对PFOF和类似做法的新监管或禁令的风险；
•我们对利率波动和快速变化的利率环境的风险敞口；
•难以以合理的条件筹集额外资本(以提供流动性需求并支持业务增长和目标)，如果有的话；
•需要维持监管机构和自律组织(“SRO”)所要求的资本水平；
•我们可能会错误处理我们代表客户持有的现金、证券和加密货币的风险，以及我们在清算职能中可能出现的处理、操作或技术错误的责任；
2
目录表
•负面宣传对我们的品牌和声誉的影响；
•影响全球金融市场的商业、经济或政治状况变化或系统性市场事件可能损害我们业务的风险;
•我们对关键员工和熟练劳动力的依赖;
•遵守广泛、复杂和不断变化的监管环境的困难，以及调整我们的业务模式以应对新的或修改后的法律法规的必要性;
•未决诉讼和监管调查出现不利发展的可能性;
•竞争的影响；
•我们需要创新和投资于新的产品和服务，以吸引和留住客户，并加深他们与我们的接触，以保持增长；
•我们依赖第三方执行某些关键功能，以及处理、操作或技术故障可能损害我们平台的可用性或稳定性的风险;
•网络安全事件、盗窃、数据泄露和其他在线攻击的风险;
•根据隐私法处理客户数据的难度;
•作为一家受监管的金融服务公司，我们需要建立和维护有效的合规和风险管理基础设施;
•加密货币价格和交易量的波动性;
•我们的平台和服务可能被利用来促进非法支付的风险；以及
•未来在公开市场上大量出售A类普通股的风险，或者可能发生这种情况的看法，可能会导致我们的股票价格下跌。
由于这些风险和不确定性有些是无法预测或量化的，有些是我们无法控制的，因此您不应依赖我们的前瞻性陈述作为对未来事件的预测。有关可能影响我们的业务和财务业绩的潜在风险和不确定性的更多信息，请参阅本季度报告中题为“风险因素”的部分以及我们提交给美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)的其他文件，这些文件可在美国证券交易委员会的网站www.sec.gov上查阅。此外，我们的经营环境竞争激烈，瞬息万变；新的风险和不确定因素可能不时出现，我们不可能预测所有风险，也不可能确定所有不确定因素。我们的前瞻性陈述中反映的事件和情况可能无法实现，实际结果可能与前瞻性陈述中预测的结果大不相同。除非另有说明，否则所有前瞻性陈述都是在我们提交本季度报告之日作出的，并基于我们目前掌握的信息和估计。尽管我们相信我们的前瞻性陈述中反映的预期是合理的，但我们不能保证未来的结果、业绩或成就。除法律另有规定外，罗宾汉不承担因任何新信息、未来事件、环境变化或其他原因而更新本季度报告中的任何陈述的义务。阅读本季度报告时，您应了解我们未来的实际结果、业绩、事件和情况可能与我们预期的大不相同。
我们使用投资者关系网站(可访问Investors.robinhood.com/view)的“概述”选项卡及其新闻编辑室(可访问News room.aboutrobinhood.com)，以广泛、非排他性的方式向公众披露信息，以实现美国证券交易委员会的监管公平披露(“REG。Fd“)。除了我们的媒体，投资者还应该定期关注这些网页
3
目录表
新闻稿、美国证券交易委员会备案文件、公开电话会议和网络广播，因为在这些文件上发布的信息可能被认为是重要信息。访问Robinhood的博客Under the Hood(可在blog.robinhood.com上访问)的访问者将被重定向至其新闻编辑室。我们网站的内容不打算以引用的方式并入本季度报告或我们提交给美国证券交易委员会的任何其他报告或文件中，对我们网站的任何提及都只是非主动的文本参考。
4
目录表
ROBINHOOD MARKETS，INC.
CONDENSED CONSOLIDATED BALANCE SHEETS
(未经审计)

5
目录表
ROBINHOOD MARKETS，INC.
CONDENSED CONSOLIDATED BALANCE SHEETS
(未经审计)
十二月三十一日，9月30日，
(以百万为单位，不包括每股和每股数据)20222023
资产
流动资产：
现金和现金等价物$6,339 $4,889 
根据联邦和其他法规实行现金隔离2,995 3,448 
经纪人、交易商和清算组织的佣金76 63 
来自用户的评论，net3,218 3,704 
借入的证券517 1,204 
在结算机构的存款186 275 
与用户加密货币保障义务相关的资产8,431 10,183 
用户持有的零碎股份997 1,396 
持有至到期投资— 372 
预付费用86 75 
其他流动资产72 130 
流动资产总额22,917 25,739 
财产、软件和设备、网络146 123 
商誉100 164 
无形资产，净额25 53 
非流动持有至到期投资— 118 
非当期预付费用17 3 
其他非流动资产132 118 
总资产$23,337 $26,318 
负债和股东权益
流动负债：
应付账款和应计费用$185 $373 
应付款给用户4,701 4,325 
借出证券1,834 3,245 
用户加密货币保障义务
8,431 10,183 
零碎股份回购义务997 1,396 
其他流动负债105 126 
流动负债总额16,253 19,648 
其他非流动负债128 96 
总负债16,381 19,744 
承付款和或有事项(附注17)
股东权益：
优先股，$0.0001票面价值。210,000,000授权股份，不是截至2022年12月31日和2023年9月30日发行和发行的股票。
— — 
A类普通股，$0.0001票面价值。21,000,000,000授权股份，764,888,917截至2022年12月31日的已发行和已发行股票；21,000,000,000授权股份，735,575,641截至2023年9月30日已发行和已发行的股票。
— — 
B类普通股，$0.0001票面价值。700,000,000授权股份，127,862,654截至2022年12月31日的已发行和已发行股票；700,000,000授权股份，126,983,025截至2023年9月30日已发行和已发行的股票。
— — 
C类普通股，$0.0001票面价值。7,000,000,000授权股份，不是截至2022年12月31日和2023年9月30日发行和发行的股票。
— — 
额外实收资本11,861 12,054 
累计其他综合收益(亏损)— (4)
累计赤字(4,905)(5,476)
股东权益总额
6,956 6,574 
总负债和股东权益$23,337 $26,318 
见未经审计简明合并财务报表附注。
6
目录表
ROBINHOOD MARKETS，INC.
简明合并业务报表
(未经审计)
截至三个月
9月30日，		九个月结束
9月30日，
(以百万为单位，不包括每股和每股数据)2022202320222023
收入：
基于交易的收入$208 $185 $628 $585 
净利息收入128 251 257 693 
其他收入25 31 93 116 
净收入合计361 467 978 1,394 
运营费用：
经纪和交易 33 39 94 114 
技术与发展185 202 698 608 
运营65 41 242 119 
营销19 28 74 79 
一般和行政233 230 727 1,036 
总运营费用535 540 1,835 1,956 
其他(收入)费用，净额— 2 2 — 
所得税前亏损(174)(75)(859)(562)
所得税拨备1 10 3 9 
净亏损$(175)$(85)$(862)$(571)
普通股股东应占净亏损：
基本信息$(175)$(85)$(862)$(571)
稀释$(175)$(85)$(862)$(571)
普通股股东每股净亏损：
基本信息$(0.20)$(0.09)$(0.99)$(0.64)
稀释$(0.20)$(0.09)$(0.99)$(0.64)
用于计算普通股股东每股净亏损的加权平均股数：
基本信息882,356,575 895,108,790 875,055,571 898,999,464 
稀释882,356,575 895,108,790 875,055,571 898,999,464 
见未经审计简明合并财务报表附注。
6
目录表
ROBINHOOD MARKETS，INC.
简明综合全面收益表(损益表)
(未经审计)
截至三个月
9月30日，		九个月结束
9月30日，
(单位：百万)2022202320222023
净亏损$(175)$(85)$(862)$(571)
其他综合税项亏损、税项净额：
外币：折算(1)— (2)— 
套期保值工具净亏损— (1)— (4)
总亏损和其他综合亏损，税金净额(1)(1)(2)(4)
总损失和综合损失$(176)$(86)$(864)$(575)
见未经审计简明合并财务报表附注。
7
目录表
ROBINHOOD MARKETS，INC.
简明合并现金流量表
(未经审计)
九个月结束
9月30日，
(单位：百万)20222023
经营活动：
净亏损$(862)$(571)
调整用于将净亏损与经营活动提供(用于)的现金净额进行核对：
折旧及摊销44 54 
长期资产减值准备47 12 
信贷损失准备金28 29 
基于股份的薪酬494 790 
其他8 (39)
经营性资产和负债变动情况：
经纪人、交易商和清算组织的佣金13 13 
来自用户的评论，net2,565 (502)
借入的证券(139)(687)
在结算机构的存款127 (89)
当期和非当期预付费用29 26 
其他流动和非流动资产5 — 
应付账款和应计费用(45)145 
应付款给用户(1,080)(376)
借出证券(2,228)1,411 
其他流动和非流动负债(39)5 
经营活动提供(用于)的现金净额(1,033)221 
投资活动：
购买财产、软件和设备(25)(1)
内部开发软件的资本化(22)(14)
购买可供出售的投资(24)— 
销售收益和可供出售投资的到期日19 10 
购买持有至到期的投资— (651)
持有至到期投资的到期日收益— 167 
收购企业，扣除收购的现金和现金等价物后的净额— (90)
其他(19)— 
用于投资活动的现金净额(71)(579)
融资活动：
根据员工购股计划(ESPP)发行普通股的收益
13 9 
与股权奖励的股份净额结算有关的已支付税款(9)(9)
债务发行成本的支付(10)(10)
利用信贷安排21 20 
偿还信贷安排(21)(20)
向客户收取的应付海岸银行的本金变化— (3)
行使股票期权所得，扣除回购后的净额6 2 
普通股回购— (608)
融资活动提供(用于)的现金净额— (619)
外汇汇率变动对现金及现金等价物的影响(2)— 
净减少现金、现金和等价物、分离现金和限制性现金(1,106)(977)
现金、现金和等价物、分离现金和受限现金，从本季度初开始10,270 9,357 
现金、现金和等价物、分离现金和受限现金，将于本季度末到期$9,164 $8,380 
现金、现金等价物、隔离现金和受限现金的对账，当期末：
期末现金和现金等价物$6,187 $4,889 
分开的现金，期末2,954 3,448 
其他流动资产中的受限现金，期末1 26 
其他非流动资产中的限制性现金，期末22 17 
现金、现金和等价物、分离现金和受限现金，将于本季度末结束$9,164 $8,380 
补充披露：
支付利息的现金$6 $8 
支付所得税的现金，扣除收到的退款后的净额$4 $9 
见未经审计简明合并财务报表附注。
8
目录表
ROBINHOOD MARKETS，INC.
简明合并股东(亏损)权益报表
(未经审计)
普通股其他内容
已缴费
资本
累计的其他综合
损失
累计
赤字		股东合计
(赤字)权益
(单位：百万，不包括股份数量)股票金额
截至2022年6月30日的余额878,257,164 $— $11,581 $— $(4,564)$7,017 
净亏损— — — — (175)(175)
因行使股票期权而发行的股份，扣除回购后的净额289,539 — 1 — — 1 
在限制股单位结算时发行普通股，扣除被扣留的股份6,167,086 — (2)— — (2)
其他综合亏损变动情况— — — (1)— (1)
基于股份的薪酬— — 0114 — — 114 
截至2022年9月30日的余额884,713,789 $— $11,694 $(1)$(4,739)$6,954 


普通股其他内容
已缴费
资本		累计其他综合损失累计
赤字		股东合计
(赤字)权益
(单位：百万，不包括股份数量)股票金额
截至2023年6月30日的余额909,694,702 $— $12,581 $(3)$(5,391)$7,187 
净亏损
— — — — (85)(85)
因行使股票期权而发行的股份，扣除回购后的净额328,963 — — — — — 
在限制股单位结算时发行普通股，扣除被扣留的股份7,808,470 — — (4)— — — — (4)
A类普通股回购及注销(55,273,469)— (611)— — (611)
其他综合亏损变动情况— — — (1)— (1)
基于股份的薪酬— — 88 — — 88 
截至2023年9月30日的余额862,558,666 $— $12,054 $(4)$(5,476)$6,574 
见未经审计简明合并财务报表附注。


9
目录表
ROBINHOOD MARKETS，INC.
简明合并股东(亏损)权益报表
(未经审计)

普通股其他内容
已缴费
资本		累计的其他综合
收入(亏损)		累计
赤字		股东合计
(赤字)权益
(单位：百万，不包括股份数量)股票金额
截至2021年12月31日的余额863,912,613 $— $11,169 $1 $(3,877)$7,293 
净亏损— — — — (862)(862)
因行使股票期权而发行的股份，扣除回购后的净额2,152,493 — 6 — — 6 
与员工购股计划相关的普通股发行1,529,727 — 13 — — 13 
在限制股单位结算时发行普通股，扣除被扣留的股份17,118,956 — (9)— — (9)
其他综合亏损变动情况— — — (2)— (2)
基于股份的薪酬— — 515 — — 515 
截至2022年9月30日的余额884,713,789 $— $11,694 $(1)$(4,739)$6,954 

普通股其他内容
已缴费
资本		累计其他综合收益(亏损)累计
赤字		股东合计
(赤字)权益
(单位：百万，不包括股份数量)股票金额
截至2022年12月31日的余额892,751,571 $— $11,861 $— $(4,905)$6,956 
净亏损— — — — (571)(571)
因行使股票期权而发行的股份，扣除回购后的净额1,125,929 — 2 — — 2 
与员工购股计划相关的普通股发行1,225,069 — 9 — — 9 
在限制股单位结算时发行普通股，扣除被扣留的股份22,729,566 — (9)— — (9)
A类普通股回购及注销(55,273,469)— (611)— — (611)
其他综合亏损变动情况— — — (4)— (4)
基于股份的薪酬— — 802 — — 802 
截至2023年9月30日的余额862,558,666 $— $12,054 $(4)$(5,476)$6,574 
见未经审计简明合并财务报表附注。
10
目录表
ROBINHOOD MARKETS，INC.
简明合并财务报表附注
(未经审计)

注1：业务说明和主要会计政策摘要
罗宾汉市场公司(“RHM”及其子公司“罗宾汉”、“公司”、“我们”或“我们”)于2013年11月22日在特拉华州注册成立。我们最重要的全资子公司是：
•罗宾汉金融有限责任公司(“RHF”)，注册介绍性经纪交易商；
•罗宾汉证券有限责任公司(“RHS”)，注册结算经纪交易商；
•Robinhood Crypto，LLC(“RHC”)，它为用户提供购买、销售和转移加密货币的能力，并负责托管我们平台上持有的用户加密货币；
•Robinhood Money，LLC(“RHY”)，提供预付借记卡(“Robinhood Cash Card”)和消费账户，帮助客户投资、储蓄和赚取回报；以及
•Robinhood Credit，Inc.(“Robinhood Credit”)，它提供免费信用卡，每次购买都有奖励。
作为用户的代理，我们通过负责交易执行的做市商进行交易，为通过我们的平台买卖期权、加密货币和股票提供便利。在执行交易时，法律要求用户以现金从交易对手那里购买期权、加密货币或股票，或将期权、加密货币或股票以现金出售给交易对手，具体取决于交易。只有当交易双方的用户和做市商都有具有约束力的、匹配的法律义务时，我们才会为交易提供便利和确认。我们的用户拥有他们在我们平台上交易的证券的所有权，包括那些抵押保证金贷款的证券，因此，这些证券不会在我们未经审计的精简综合资产负债表上列报，但用户持有的零碎股份除外。我们的用户还拥有他们在我们平台上交易的加密货币的所有权(这些货币都不允许以保证金方式购买，也不作为保证金贷款的抵押品)，我们确认了一项负债，以反映我们的保障义务，以及我们资产负债表上与我们为用户托管的加密货币相关的相应资产。
陈述的基础
所附未经审计简明综合财务报表乃根据美国公认会计原则(“公认会计原则”)及美国证券交易委员会中期财务报告规则及规定编制。简明综合财务报表未经审核，管理层认为包括所有调整，包括为公平列报中期业绩所需的正常经常性调整及应计项目。所列期间的经营业绩不一定代表截至2023年12月31日的整个会计年度或任何未来期间的预期结果。这些未经审计的简明综合财务报表应与本公司截至2022年12月31日的年度报告Form 10-K(“2022年Form 10-K”)中包含的经审计年度综合财务报表及附注一并阅读。
我们在2022年Form 10-K中包含的经审计的合并财务报表中所描述的重大会计政策没有发生重大变化。未经审计的简明综合财务报表包括RHM及其全资子公司的账目。所有公司间余额和交易均已注销。
11
目录表
某些上期数额已重新分类，以符合本期的列报方式。这些重新分类的影响对未经审计的简明综合财务报表的列报并不重要，对以前报告的总资产、总负债和净亏损没有影响。
在截至2023年3月31日的三个月内，我们将我们的管理报告结构从单一的实体级别报告单位重组为四报告单位。因此，我们在重组前和重组后立即进行了商誉减值评估。考虑到各报告单位的公允价值大大超过净资产的相应账面价值，这项量化评估并未导致减值。我们继续运营和报告财务信息一运营部门。
预算的使用
根据公认会计原则编制未经审核简明综合财务报表时，管理层须作出影响未经审核简明综合财务报表及附注所呈报金额的估计及假设。我们的估计是基于历史经验和其他我们认为在这种情况下是合理的假设。本公司编制未经审核简明综合财务报表时使用的假设和估计包括但不限于：收入确认和基于股份的补偿、信贷损失准备的确定、用户加密货币保障义务和相应资产的估值、投资估值、内部开发软件的资本化、财产、软件和设备的使用寿命、无形资产的估值和使用寿命、用于计算经营租赁使用权资产和相关负债的增量借款率、长期资产减值、对冲有效性的确定、不确定的税收状况、所得税、应计和或有负债。实际结果可能与这些估计不同，并可能对我们的经营业绩产生重大不利影响。
收入和信用风险的集中度
收入集中程度
我们从个人做市商那里获得的基于交易的收入超过总收入的10%，具体如下：
截至三个月
9月30日，		九个月结束
9月30日，
2022202320222023
做市商：
城堡证券有限责任公司12 %11 %17 %12 %
所有其他个别低于10%的44 %26 %46 %28 %
总收入占总收入的百分比：56 %37 %63 %40 %

信用风险的集中度
我们从事各种交易和经纪活动，交易对手主要包括经纪自营商、银行和其他金融机构。如果我们的交易对手不履行他们的义务，我们可能会面临风险。违约风险取决于交易对手的信誉。通过票据交换所促成的股票和期权交易中的交易对手违约，通常会在票据交换所的成员之间扩散，而不是完全由我们来承担。我们的政策是在必要时审查每一交易对手的信用状况。
2023年3月，某些美国银行倒闭，被美国联邦存款保险公司(FDIC)接管。我们对受影响的美国银行的敞口并不重要。然而，我们采取了措施，
12
目录表
帮助确保所有或大部分未投保金额的损失不会对我们支付运营费用或支付其他付款的能力产生不利影响。
投资
我们投资于可交易的债务证券，并在购买时确定分类。
可供出售投资按公允价值入账。我们为我们的可供出售投资选择公允价值选项，因为我们认为这些投资以公允价值计值并通过收益计入公允价值变动最能反映其基本经济状况。公允价值调整在我们未经审计的简明综合经营报表中作为净利息收入在其他(收入)费用、债务证券净额和利息中列报。
持有至到期日投资是指我们有能力和积极意愿持有至到期日的证券，并以摊销成本入账。利息收入采用实际利息法计算，并根据购买之日存在的递延费用或成本、溢价或折扣进行调整。赚取的利息计入我们未经审计的简明综合经营报表的净利息收入中。我们每季度评估持有至到期投资的信用损失。我们预计，我们持有至到期的投资不会出现信用损失，这些投资是各州和政治部门的义务，也不是由美国政府支持的机构发行的证券。我们按类型和标准信用评级监控剩余证券。截至2023年9月30日，没有信贷损失准备金。
衍生工具和套期保值活动
所有衍生工具均按公允价值入账。衍生工具公允价值变动的会计处理取决于衍生工具的预期用途、我们是否已选择将衍生工具指定为套期保值关系，以及套期保值关系是否符合在当选时应用套期保值会计所需的标准。作为我们利率风险管理策略的一部分，我们使用被指定为现金流对冲的利率下限，即如果利率低于合同上的执行利率，我们将从交易对手那里收到抵消的现金流，以换取预付溢价。现金流量对冲的公允价值变动在累计其他全面收益(亏损)(“AOCI”)中确认，随后在收到被对冲项目的利息支出时重新分类为利息收入净额。我们每季度评估一次套期保值的有效性，以确保所有对冲保持高度有效。如果被指定为现金流量对冲的衍生金融工具被视为无效，衍生金融工具的公允价值变动将直接在净利息收入中确认。
如果我们的衍生品合约的交易对手不按照我们的利率下限条款履行，我们将面临信用风险。如果交易对手未能在我们的利率下限条款下履行义务，我们的信用风险敞口仅限于失败交易对手的净正公允价值和应计利息。我们通过适当的信用审批、信用额度和监控程序来降低交易对手信用风险。

吾等与交易对手订立主要净额结算协议，容许净额结算衍生工具合约项下的欠款。总净额结算协议一般规定，在发生违约事件或终止事件的情况下，对与交易对手的所有未履行合同进行净额结算。我们不会抵销根据主要净额结算安排为衍生工具确认的公允价值金额。我们的衍生品合约不需要我们或交易对手提供抵押品。




13
目录表
附注2：最近的会计声明
最近采用的会计公告
截至2023年9月30日，没有最近采用的对我们具有重大意义的会计声明。
最近发布的尚未采用的会计公告
截至2023年9月30日，我们没有尚未采用的对我们具有重大意义的新会计声明。
注3：业务合并
收购X1
2023年7月3日，我们收购了X1 Inc.(“X1”)的全部未偿还股权，X1是一家总部位于美国的公司，提供免费信用卡，每次购买都有奖励。收购X1使我们能够为客户提供获得信贷的途径。2023年8月，X1更名为Robinhood Credit。
收购日期罗宾汉信贷转让对价的公允价值为#美元1041000万美元，全部用现金支付。收购价格分配以初步估值为基础，待更详细的分析完成，并获得有关收购资产及承担负债的公允价值的额外资料，包括若干税务事宜后(自收购日期起计最多一年)，须予修订。下表概述于收购日期所收购资产及所承担负债之初步公平值：
以百万计
公允价值
现金和现金等价物$14 
用户应收账款，净额3 
预付费用
1 
其他流动资产23 
商誉64 
无形资产36 
应付账款和应计费用(36)
其他非流动负债(1)
取得的净资产$104 
购入代价超出购入的有形及可识别无形资产净值的公允价值，计入商誉，不能就税务目的予以扣减。商誉主要归功于Robinhood Credit的员工队伍和预期的运营协同效应。分配给收购的有形和可确认无形资产以及承担的负债的公允价值是基于收购时管理层的估计和假设。下表列出了
14
目录表
购置的可辨认无形资产的组成部分及其截至购置之日的估计使用寿命：
(除年外，以百万为单位)
公允价值使用寿命
发达的技术$25 4
客户关系10 7
商号
1 1
总计$36 
取得的已确认应摊销无形资产的整体加权平均使用年限为五年。收购的无形资产的估计公允价值与截至2023年7月3日市场参与者为这些无形资产支付的金额大致相同。我们使用重置成本法来估计已开发技术的公允价值，并使用多期超额收益法来估计客户关系的公允价值。
有形资产净额于收购日期按其各自的账面金额计值，因为该等金额接近公允价值。
由于此次收购的影响不大，Robinhood Credit的预计运营结果尚未公布。
信用卡计划
Robinhood信用卡计划是根据Robinhood Credit和Coastal Community Bank(“Coastal Bank”)之间的计划协议(“计划协议”)提供资金的，其中Coastal Bank是客户本金余额的发起人和所有者(有关更多信息，请参阅附注12-融资活动和表外风险)。Robinhood Credit负责管理移动应用程序上的信用卡计划，包括：(I)在Coastal Bank的承保标准范围内设定客户信用额度，(Ii)贷款服务，(Iii)将从客户那里收取的本金汇至Coastal Bank，以及(Iv)提供和维护客户奖励计划。海岸银行负责(I)为客户信贷提供资金，(Ii)报告客户信贷活动，以及(Iii)持有客户应收账款。此外，Robinhood Credit负责支付Coastal Bank客户最终注销或被认为无法收回的余额，通常是在余额超过180天时(有关更多信息，请参阅附注7-信贷损失准备)。
根据计划协议，Robinhood Credit向有余额的客户收取利息，并支付Coastal Bank提供资金的金额的利息，这些金额之间的差额产生净利息收入。此外，Robinhood Credit从每笔信用卡交易的交换费中赚取收入。作为代理，Robinhood Credit确认交换收入扣除支付给Coastal Bank的收入份额、支付给第三方的某些费用以及支付给客户的奖励。从收购之日到2023年9月30日，Robinhood Credit的收入对我们未经审计的简明综合经营报表并不重要。


15
目录表
附注4：商誉及无形资产
商誉
所示期间的商誉账面金额如下：
(单位：百万)
账面金额
截至2022年12月31日
$100 
由于罗宾汉学分而增加的费用
64 
截至2023年9月30日
$164 
曾经有过不是截至2023年9月30日的9个月内的商誉减值。
无形资产
截至2023年9月30日的无形资产净额构成如下：
(除年外，以百万为单位)
总账面价值累计摊销账面净值加权平均剩余使用寿命-年
有限寿命无形资产
发达的技术$48 $(18)$30 3.11
客户关系23 (3)20 7.29
商号1 — 1 0.78
活生生的无限无形资产2 — 2 
总计$74 $(21)$53 
截至2023年9月30日，有限年限无形资产未来摊销费用估计如下：
(单位：百万)
有限寿命无形资产
2023年剩余时间$5 
202414 
20259 
20269 
20276 
此后8 
总计$51 
无形资产摊销费用为#美元。5百万美元和美元9在截至2023年9月30日的三个月和九个月内，
曾经有过不是截至2023年9月30日的三个月和九个月的无形资产减值。
16
目录表
注5：收入
收入分解
下表列出了我们按收入来源分列的收入：
截至三个月
9月30日，		九个月结束
9月30日，
(单位：百万)2022202320222023
基于交易的收入：
选项$124$124$364$384
加密货币512316392
股票31279679
其他211530
基于交易的总收入208185628585
净利息收入：
公司现金和投资的利息
297540217
保证金利息4867122177
分开的现金和现金等价物及存款的利息205927156
现金清扫8351086
证券借贷，净额29177670
信用卡，净值—4—4
与信贷安排有关的利息支出(6)(6)(18)(17)
净利息收入总额128251257693
其他收入253193116
净收入合计$361$467$978$1,394
对于我们的全额证券出借计划，我们从参与用户那里借入全额股票并将其借给第三方(“全额证券出借”)，我们根据对这些证券的需求从出借某些证券获得收入，部分收入支付给参与用户，这些支付被记录为利息支出。该计划是在截至2022年6月30日的三个月内启动的。下表列出了全额证券借贷所赚取的利息收入和支付的利息费用：
截至三个月
9月30日，		九个月结束
9月30日，
(单位：百万)2022202320222023
利息收入$5 $12 $5 $35 
利息支出(1)(2)(1)(5)
全额证券借贷，净额
$4 $10 $4 $30 
17
目录表
合同余额
当我们根据合同无条件有权开具发票和接受付款时，合同应收款被确认，当收到现金时，合同应收款被取消确认。来自做市商的应收交易收入在经纪商、交易商和结算组织的应收账款中报告，而与发行人代理收入相关的其他应收收入在未经审计的简明综合资产负债表中在其他流动资产中报告。
合同负债主要由未赚取的订阅收入组成，当用户在我们履行业绩义务之前提前汇出现金付款时确认，并在未经审计的简明综合资产负债表上作为其他流动负债记录。
下表列出了所示期间的合同应收款和负债：
(单位：百万)合同应收款合同责任
期初，2023年1月1日$60 $3 
期末，2023年9月30日58 4 
本期间的变化$(2)$1 
应收合同的变化主要是由于市场环境推动的加密货币基于交易的收入下降，这对交易员数量和名义交易量产生了负面影响，但我们代理服务收入的增加部分抵消了这一影响。此外，合同应收账款余额受到我们业绩和交易对手付款时间差异的影响。在截至2023年9月30日的9个月中，我们确认了期初合同负债余额中的所有收入。
注6：重组活动
2022年4月重组
2022年4月26日，我们宣布了一项裁员(即2022年4月重组)，作为我们努力提高效率和运营成本、提高速度并确保我们对客户不断变化的需求做出反应的一部分。2022年4月的重组涉及大约330员工，代表大约9当时我们全职员工的百分比。
我们允许受影响雇员的股份奖励在过渡期内继续归属（一般而言 两个月在此期间，他们仍然受雇，但不被期望提供现役服务)，这通常被认为是一种修改，允许授予本来会被没收的部分奖励。然而，由于以前确认的基于股份的薪酬支出被冲销(一般根据加速归属法)，2022年4月的重组导致基于股份的薪酬净减少#美元。242000万欧元，于2022年第二季度确认(详情请参阅附注13--普通股和股东(亏损)股权)。
此外，我们还认识到，172022年第二季度现金重组和相关费用为1.2亿美元，主要包括与员工相关的工资、福利和遣散费。截至2022年第三季度，与2022年4月重组相关的所有重组费用均已全额支付。
2022重组
2022年8月2日，我们宣布进一步裁减军队，涉及约780员工，代表大约23%的全职员工，计划关闭的时间， 二办公室及相关事项(“2022年8月改组”)。这些行为是公司的一部分
18
目录表
重组为总经理(“总经理”)结构，总经理对我们的个别业务承担广泛的责任。随着我们继续执行2022年8月的重组，较少的员工导致我们评估我们的房地产投资组合。2022年9月30日，我们决定部分或完全关闭五作为2022年8月重组的一部分， 四其中没有被占领。
关于上述办公室关闭，我们确定使用权资产和相关租赁改进的账面价值超过了其各自的公允价值，导致减值#美元。32百万美元和美元15百万美元。我们利用概率加权方法和第三方房地产经纪公司的市场估计来预测每个写字楼的转租收入现金流(扣除经纪佣金)，并应用类似资产的市场回报率作为折现率来确定公允价值。我们将减值归因于使用权资产和租赁改进之间的相对账面价值。此外，我们还加速了美元的折旧9与其他固定资产相关的百万美元。减值在我们未经审计的简明综合经营报表的一般和行政费用中确认。
与2022年4月的重组类似，我们允许受影响员工的基于股票的奖励在过渡期内继续归属，允许原本会被没收的部分奖励归属。然而，由于以前确认的基于股份的薪酬支出被冲销(一般根据加速归属法)，2022年8月的重组导致基于股份的薪酬净减少#美元。532000万欧元，于2022年第三季度确认(详情请参阅附注13--普通股和股东(亏损)股权)。
此外，我们还认识到，34现金重组和相关费用主要与员工相关的工资、福利和遣散费有关。截至2022年9月30日，21与2022年8月重组相关的重组费用中有1.3亿尚未支付，并计入了我们未经审计的精简综合资产负债表上的应付账款和应计负债。所有这些都在2022年第四季度得到了偿还。
注7：信贷损失准备
我们的信贷损失拨备涉及因欺诈存款交易而来自用户的应收账款的无担保余额、保证金贷款损失以及代理收入应收账款准备金。欺诈性存款交易是指用户将存款存入他们的账户，在我们的平台上使用我们的短期信用延期进行交易，然后汇回或撤销存款，导致我们损失贷记金额。下表汇总了信贷损失准备，即在未经审计的简明综合资产负债表上净额减少的用户应收款：
截至三个月
9月30日，		九个月结束
9月30日，
(单位：百万)2022202320222023
期初余额$18 $20 $40 $18 
信贷损失准备金9 4 28 19 
核销(9)(7)(50)(20)
期末余额$18 $17 $18 $17 
信用卡预期损失责任
根据与Coastal Bank的计划协议，Robinhood Credit负责向Coastal Bank客户支付最终注销或被视为无法收回的余额，通常是当余额超过180天时。Robinhood Credit使用当前预期信用损失模型通过评估历史收集数据以及
19
目录表
考虑FICO队列的冲销趋势和市场数据。下表汇总了信用卡预期损失负债，这是本季度的一项新负债，作为未经审计的简明综合资产负债表上应付账款和应计费用的一部分：
截至9月30日的三个月零九个月，
(单位：百万)
2023
期初余额$— 
收购罗宾汉信用的期初余额
16 
信贷损失准备金10 
向Coastal银行付款
(4)
期末余额$22 


附注8：投资和公允价值计量
投资
可供出售
于2022年12月31日，我们的可供出售投资(计入经审计综合资产负债表中的其他流动资产)为$10百万美元，包括不是重大未实现损益。这些投资的约定到期日或赎回日期不超过一年。截至2023年9月30日，我们拥有不是可供出售的投资。参考金融工具的公允价值有关更多详细信息，请参阅下面的内容。
持有至到期
我们有不是截至2022年12月31日的持有至到期投资。下表汇总了我们截至2023年9月30日的持有至到期投资：
2023年9月30日
(单位：百万)摊销成本信贷损失准备未实现收益未实现亏损公允价值
债务证券：
公司债务证券$225 $— $— $(2)$223 
美国国债149 — — — 149 
美国政府机构证券49 — — — 49 
存单48 — — — 48 
商业票据19 — — — 19 
持有至到期的投资总额$490 $— $— $(2)$488 
有几个不是截至2023年9月30日的三个月和九个月内持有至到期投资的销售。
20
目录表
下表按合同到期日列出持有至到期投资的摊余成本和公允价值；最长到期日为两年：
2023年9月30日
(单位：百万)1年内1至2年总计
摊销成本
债务证券：
公司债务证券$125 $100 $225 
美国国债131 18 149 
美国政府机构证券49 — 49 
存单48 — 48 
商业票据19 — 19 
持有至到期的投资总额$372 $118 $490 
公允价值
债务证券：
公司债务证券$124 $99 $223 
美国国债132 17 149 
美国政府机构证券49 — 49 
存单48 — 48 
商业票据19 — 19 
持有至到期的投资总额$372 $116 $488 
21
目录表
金融工具的公允价值
按公允价值经常性计量的金融资产和负债在我们未经审计的简明综合资产负债表中列示如下：
2022年12月31日
(单位：百万)1级2级3级总计
资产
现金等价物：
货币市场基金$735 $— $— $735 
其他流动资产：
可供出售的投资：
商业票据— 5 — 5 
政府债券3 — — 3 
公司债券— 2 — 2 
股权证券--拥有的证券8 — — 8 
与用户加密货币保障义务相关的资产— 8,431 — 8,431 
用户持有的零碎股份997 — — 997 
金融资产总额$1,743 $8,438 $— $10,181 
负债
用户加密货币保障义务$— $8,431 $— $8,431 
零碎股份回购义务997 — — 997 
财务负债总额$997 $8,431 $— $9,428 
2023年9月30日
(单位：百万)1级2级3级总计
资产
现金等价物：
货币市场基金$254 $— $— $254 
其他流动资产：
安定康10 — — 10 
股权证券--拥有的证券8 — — 8 
其他非流动资产：
货币市场基金-代管账户2 — — 2 
与用户加密货币保障义务相关的资产— 10,183 — 10,183 
用户持有的零碎股份1,396 — — 1,396 
金融资产总额$1,670 $10,183 $— $11,853 
负债
用户加密货币保障义务$— $10,183 $— $10,183 
零碎股份回购义务1,396 — — 1,396 
财务负债总额$1,396 $10,183 $— $11,579 
22
目录表
不需要按公允价值计量或报告的某些金融工具的公允价值在我们未经审计的简明综合资产负债表中列示如下：
2023年9月30日
(单位：百万)1级2级3级总计
资产
持有至到期投资：
公司债务证券$— $223 $— $223 
美国国债149 — — 149 
美国政府机构证券— 49 — 49 
存单— 48 — 48 
商业票据— 19 — 19 
持有至到期的投资总额$149 $339 $— $488 
持有至到期投资所使用的公允价值来自独立定价服务，代表由定价模型使用市场方法确定的公允价值，该方法考虑了可观察到的市场数据，如利率波动性、相关收益率曲线、信用利差和来自做市商和实时交易系统的价格。管理层在全面评估所提供的公允价值的合理性时，审查定价服务所采用的估值方法和质量控制。
在截至2023年9月30日的9个月内，我们没有任何3级资产或负债的转入或转出。
受保护的用户加密货币
受保护的用户加密货币如下：
十二月三十一日，9月30日，
(单位：百万)20222023
比特币(BTC)$2,327 $3,858 
乙醚(ETH)2,341 2,870 
狗狗(Dogecoin)2,802 2,405 
其他961 1,050 
用户加密货币保障义务及相应资产总额$8,431 $10,183 
用户加密货币保障义务和相应资产的公允价值是根据观察到的市场定价确定的，市场定价代表了截至2022年12月31日和2023年9月30日每种加密货币交易的最后执行价格。
附注9：衍生工具和对冲活动
截至2023年9月30日，我们拥有二利率下限被指定为与我们的保证金应收账款相关的利率风险的现金流对冲。一名义金额为#美元的利率下限230亿美元于2023年6月30日生效，另一笔名义金额为110亿美元将于2024年第一季度生效。两个利率下限的到期日均为六个月.

截至2023年9月30日，对冲工具的公允价值为非物质的并计入未经审计的简明综合资产负债表中的其他流动资产。我们有不是截至本年度止年度内的衍生工具及对冲活动2022年12月31日.

23
目录表
在AOCI中报告的与利率下限相关的金额将在收到或支付对冲项目的利息时重新归类为净利息收入。在接下来的12个月里，我们预计将重新分类美元4AOCI的损失为净利息收入的减少。截至2023年9月30日，我们对未来现金流变化的风险敞口进行了对冲，预测交易的最长期限为一年.
下表汇总了AOCI在我们未经审计的简明合并财务报表上确认的损益金额：

截至三个月
9月30日，		九个月结束
9月30日，
(单位：百万)2022202320222023
指定为对冲工具的衍生工具：
包括在有效性评估中的衍生产品损失$— $(1)$— $(4)

下表汇总了AOCI与我们未经审计的简明合并财务报表上的对冲活动相关的组成部分：

截至三个月
9月30日，		九个月结束
9月30日，
(单位：百万)2022202320222023
期初余额$— $(3)$— $— 
重新分类前其他全面亏损（扣除税项）— (1)— (4)
重新分类调整计入净利息收入、税后净亏损的净亏损— — — — 
调整后的其他综合损失，税后净额$— $(1)$— $(4)
期末余额$— $(4)$— $(4)

注10：所得税
截至三个月
9月30日，		九个月结束
9月30日，
(单位：百万，百分比除外)2022202320222023
所得税前亏损
$(174)$(75)$(859)$(562)
所得税拨备1 10 3 9 
实际税率(0.8)%(12.7)%(0.4)%(1.5)%
本公司于中期的税项拨备乃按估计年度有效税率(“ETR”)厘定，并就期间产生的个别项目作出调整。在每个季度，我们都会更新估计的年度ETR，并对今年迄今的拨备进行计算。
在截至2022年9月30日的三个月和九个月，ETR低于美国联邦法定税率，主要是因为我们的美国联邦和州递延税项资产的全额估值津贴被当前应付的州税项抵消。
在截至2023年9月30日的三个月内，ETR低于美国联邦法定利率，主要是由于不可扣除的监管事项的应计费用被我们因确认罗宾汉的递延税项净负债而部分释放的估值津贴所抵消
24
目录表
信用收购。在截至2023年9月30日的9个月中，ETR低于美国联邦法定税率，主要原因是不可抵扣的2021年创办人奖取消和不可抵扣的监管事项，以及我们的美国联邦和州递延税项资产估值津贴的变化被我们当前的应缴税款抵消。
递延税项净资产的税项利益的实现取决于未来的应税收入水平，该收入具有适当的性质，在预计可扣除或应纳税的期间内。根据截至2023年9月30日的9个月内可获得的客观证据，我们认为，剩余的美国递延税净资产的税收优惠很有可能无法实现。
由于1986年修订的《国税法》以及类似的国家规定的所有权变更限制，净营业亏损和贷记结转的使用可能受到相当大的年度限制。年度限制可能会导致净营业亏损和使用前的税收抵免到期。
注11：证券借贷
当我们向第三方借出证券时，我们会收到现金作为所借出证券的抵押品。在下表中，我们持有的与借出证券相关的现金抵押品在“借出证券”中列示，借出证券的公允价值在“质押证券抵押品”中列示。同样，当我们从第三方借入证券或从用户处借入全额支付的证券时，我们提供现金抵押品。在下表中，现金抵押品的金额在“借入的证券”中列示，收到的证券的公允价值在“收到的证券抵押品”中列示。
我们的证券借贷交易受与其他经纪自营商订立的可强制执行的总净额结算安排的约束；但我们并不净额计算证券借贷交易的净额。因此，与证券借贷活动相关的活动在我们未经审计的简明综合资产负债表中列报。
25
目录表
下表列出了截至2022年12月31日和2023年9月30日与我们的证券借贷活动有关的某些余额：
十二月三十一日，9月30日，
(单位：百万)20222023
资产借入的证券
借入证券总额$517 $1,204 
合并资产负债表中的抵销总额— — 
合并资产负债表中列报的资产金额517 1,204 
未于综合资产负债表抵销之借入证券总额：
借入的证券517 1,204 
收到的担保品(509)(1,187)
净额$8 $17 
负债借出证券
借出证券总额$1,834 $3,245 
综合资产负债表中已借出抵销的证券总额— — 
综合资产负债表中列报的负债额1,834 3,245 
综合资产负债表中未抵销的借出证券总额：
借出证券1,834 3,245 
担保抵押品(1,629)(2,978)
净额$205 $267 

我们以允许我们将证券质押和/或转让给他人的条款获得证券。4.3610亿美元5.09与用户的保证金账户协议下的10亿美元，以及公平价值为#美元的证券181000万美元和非物质的我们根据与第三方的总证券贷款协议(“MSLA”)借入的余额。10.20十亿美元，包括公允价值为#美元的证券1.19我们从用户那里借了10亿美元。
截至2022年12月31日和2023年9月30日，我们已重新质押了公平价值为美元的证券。1.633亿美元和3,000美元2.9810亿美元，每种情况下都是根据MSLA和与第三方的定期证券借贷协议。此外，截至2022年12月31日和2023年9月30日，我们已重新承诺提供2311000万美元和300万美元540与结算组织达成的保证金账户协议下的准许金额中的1,300万美元，以满足存款要求。

注12：融资活动和表外风险
循环信贷安排
2019年10月信贷安排
2019年10月，我们达成了一项2002023年10月到期的银行银团承诺和无担保循环信贷额度(“2019年10月信贷安排”)。625亿美元，到期日为2024年10月29日和
26
目录表
更改适用的利率。有关更多信息，请参阅2022年10-K表格的附注12--融资活动和表外风险。
2023年4月信贷协议
于2023年3月24日，我们的全资附属公司RHS与作为借款人、贷款方的RHS和作为行政代理的摩根大通银行签订了第二份经修订和重新签署的信贷协议(“2023年4月信贷协议”)，修订和重申了2.2751000亿美元364天2022年4月签订的高级担保循环信贷安排(详情请参阅2022年10-K表格附注12-融资活动和表外风险)。
2023年4月的信贷协议规定364天优先担保循环信贷安排，总承诺额为$2.1751000亿美元。在2023年4月信贷协议所述的情况下，总承诺额最多可增加$1.087530亿美元，根据2023年4月的信贷协议，总承诺额为3.26251000亿美元。信贷安排下的借款必须指明为A档、B档、C档或其组合。A部分贷款以用户以保证金方式购买的证券为担保，主要用于融资保证金贷款。B部分贷款以国家证券结算公司(“NSCC”)返还NSCC保证金存款以及指定抵押品账户中的现金和财产作为担保，并用于满足NSCC的存款要求。C部分贷款的担保是有权从借款人的任何储备账户中返还符合条件的资金以及指定抵押品账户中的现金和财产，并用于满足经修订的1934年证券交易法(“交易法”)第15c3-3条规定的准备金要求。
2023年4月信贷协议下的借款将按年利率计息，利率等于(I)每日简单担保隔夜融资利率(SOFR)加0.10%，(Ii)联邦基金有效利率(定义见2023年4月信贷协议)和(Iii)隔夜银行融资利率(定义见2023年4月信贷协议)，在每种情况下，截至贷款开始之日，加上适用的保证金利率。适用的保证金税率为1.25A档贷款及2.50B部分和C部分贷款的利率。未提取的承付款将按每年相当于0.50%.
2023年4月的信贷协议要求RHS保持最低综合有形净值和最低超额净资本，并对RHS的最低净资本合计借方项目施加特定限制。此外，2023年4月的信贷协议包含某些惯常的肯定和否定契约，包括对债务、留置权、根本性变化、资产出售、限制性付款、投资和与附属公司的交易的限制，但某些例外情况除外。2023年4月信贷协议下的到期金额可在2023年4月信贷协议中定义的“违约事件”时加速，例如到期时未能支付其所欠金额、违反契约、陈述的重大不准确或发生破产或无力偿债，在某些情况下受治疗期的限制。
截至2022年12月31日和2023年9月30日，有不是未偿还的借款，我们遵守了我们循环信贷安排下的所有契诺(如适用)。


27
目录表
信用卡融资信托基金
Robinhood Credit拥有一家信托子公司，该子公司已与一家金融机构达成协议，将购买高达$100根据计划协议，海岸银行发起了1.5亿信用卡应收账款，提供了增量可用来提供客户信贷。自该安排开始以来，截至2023年9月30日，没有发生任何购买和不是在该金融机构的余额未清。
表外风险
海岸银行计划协议
根据计划协议，Coastal Bank可以提供高达$225 百万信用卡应收账款Robinhood Credit向海岸银行支付利息，该利息根据每月预付款的平均余额按联邦基金利率加上 8.50%, 7.00%, 5.75%, 4.50%和4.50每按顺序递增$501000万美元和剩余的美元251000万美元。考虑到Coastal Bank是合法的贷款人和发起人、客户与之有债权人和借款人关系的一方以及应收账款的合法所有人，信用卡应收账款和来自Coastal Bank的资金被视为表外。截至2023年9月30日，根据计划协议提供的表外客户本金金额约为1971000万美元。相关的应计应付利息和利息支出并不重要。

交易结算

在正常业务过程中，我们从事涉及证券交易结算和融资的活动。用户证券交易按结算日记录，结算日一般 二股票交易日后的工作日， 一期权交易日后的一个工作日。如果交易的另一方无法履行其合同义务，这些活动可能使我们面临资产负债表外风险。在这种情况下，我们可能需要以现行市场价格购买金融工具，以履行我们的义务。
附注13：普通股和股东(亏损)权益
优先股
截至2023年9月30日，未指定优先股条款，且不是优先股的股票已发行。
普通股
我们有三授权普通股类别：A类、B类和C类普通股的持有者有权一对所有将由我们的股东表决的事项按每股投票，我们B类普通股的股东有权10所有将由我们的股东表决的事项的每股投票权，除适用法律另有要求外，我们C类普通股的持有人无权就任何将由我们的股东表决的事项投票。我们A类普通股和B类普通股的持有者作为一个类别一起投票，除非我们修订和重新发布的公司注册证书(我们的“宪章”)或适用法律另有要求。
认股权证
截至2023年9月30日，未偿还权证由购买权证组成14.3百万股A类普通股，执行价为$26.60每股。认股权证将于2031年2月12日到期，可根据持有者的选择以现金或净股票行使。合共，所有认股权证的最高买入额为$3801000万美元。截至2023年9月30日，认股权证尚未
28
目录表
已行使，并在未经审核的简明综合资产负债表中作为额外实收资本的组成部分计入。
股份回购与退休
于2023年8月30日，吾等与美国法警服务公司(“USM”)订立股份购买协议(“股份购买协议”)，根据该协议，吾等同意回购股份55,273,469公司A类普通股从美国证券交易所获得，价格为$10.96每股。这笔交易于2023年8月31日完成。我们回购了所有股票，随后注销，总金额为$6081000万美元，在没有留存收益的情况下，在未经审计的简明综合资产负债表上全部计入额外实收资本，其中包括#美元。2截至2023年9月30日，我们已累计32000万美元，也记录在额外的实收资本中，与2022年通胀降低法案导致的股票净回购1%的消费税有关。
股权激励计划
修订和重新制定2013年度股票计划和2020年股权激励计划
我们经修订及重订的二零一三年股票计划(“二零一三年计划”)及二零二零年股权激励计划(“二零二零年计划”)为合资格参与者提供以股份为基础的奖励，作为奖励股票期权(“ISO”)、非法定股票期权(“NSO”)、限制性股票单位(“RSU”)、股票增值权(“SARS”)或限制性股票奖励(“RSA”)授予。我们的2013年计划因通过我们的2020年计划而终止，我们的2020年计划因通过我们的2021年综合激励计划(“2021计划”)而终止，但我们2013年计划和2020年计划下尚未完成的任何奖励仍根据其条款有效。根据2013计划或2020计划可供授予或将根据2013计划或2020计划可供授予的任何股票，都将可根据2021计划授予。根据我们的2013年计划或2020年计划，不能授予新的奖励。
2021年综合激励计划
我们的2021计划于2021年7月27日生效，规定了基于股票的奖励(如期权，包括ISO和NSO、SARS、RSA、RSU、绩效单位和其他基于股权的奖励)和基于现金的奖励。
截至2023年9月30日，405根据2013年计划、2020年计划和2021年计划授权发行的股票有1000万股，其中122根据该计划，已发行了1.8亿股，82在行使或结算该计划下的未偿还股权奖励时，预留了1.8亿股供发行，以及201根据2021年计划，仍有1.9亿股可用于新的授予。
基于时间的RSU
我们授予在满足基于时间的服务条件(“基于时间的RSU”)的情况下授予的RSU。下表汇总了截至2023年9月30日的9个月内与我们的基于时间的RSU相关的活动，这是我们授予全公司年度更新津贴的时期：
RSU数量加权平均授予日公允价值
未归属于2022年12月31日56,116,782 $18.55 
授与22,985,696 9.80 
既得(23,319,956)13.63 
被没收(10,788,897)20.06 
未归属于2023年9月30日44,993,625 $15.05 
29
目录表
以市场为基础的RSU
在2019年和2021年，我们向我们的创始人授予了RSU，根据该单位，归属的条件是实现股价目标和每个接受者在规定的服务期内继续受雇(“基于市场的RSU”)。
2023年2月，我们取消了2021年基于市场的RSU35.51.6亿股未归属股份(《2021年创办人奖取消》)。我们认出了$485于截至2023年9月30日止九个月内，与注销有关的百万股补偿(“SBC”)开支，已包括在我们未经审计的简明经营报表的一般及行政开支内。在取消后，没有确认与这些奖励有关的进一步费用。没有授予与注销相关的其他付款、重置股权奖励或福利。
下表汇总了截至2023年9月30日的9个月内与我们的基于市场的RSU相关的活动：
有资格归属(1)
没有资格归属(2)
RSU总数加权平均授予日公允价值
未归属于2022年12月31日806,858 57,650,926 58,457,784 $23.67 
授与— — — 
既得(345,796)— (345,796)2.34 
取消— (35,520,000)(35,520,000)22.68 
未归属于2023年9月30日461,062 22,130,926 22,591,988 $25.55 
________________
(1)代表在实现股价目标时有资格归属的RSU，并在满足基于时间的服务要求时归属。
(2)代表尚未具备归属资格的RSU，因为股价目标尚未实现。
30
目录表
基于股份的薪酬
下表列出了我们在所指时期内未经审计的简明综合经营报表：
截至三个月
9月30日，		九个月结束
9月30日，
(单位：百万)2022202320222023
经纪和交易$2 $2 $4 $6 
技术和发展 25 51 166 161 
运营— 3 5 6 
营销— 1 3 3 
一般和行政83 26 316 614 
总计(1)(2)
$110 $83 $494 $790 
________________
(1) 截至2023年9月30日的三个月和九个月，SBC费用主要包括10百万美元和美元563与基于市场的RSU相关的百万美元和70百万美元和美元2182000万美元与基于时间的RSU相关，相比之下，79百万美元和美元245百万美元和美元271000万美元和300万美元235百万美元，与前一年同期相比。
(2) 2022年4月重组和2022年8月重组导致净减少#美元。241000万美元和300万美元532000万SBC费用，在截至2022年6月30日和2022年9月30日的三个月内确认。这两个减少基本上都与基于时间的RSU有关。净减少额主要确认为技术和开发费用#美元。161000万美元和300万美元221000万美元，以及一般和行政费用，$61000万美元和300万美元281000万美元。
我们将与内部开发软件相关的SBC费用资本化为$51000万美元和300万美元12在截至2023年9月30日的三个月和九个月内，4百万美元和美元21在截至2022年9月30日的三个月和九个月内，
截至2023年9月30日，有$0.51000亿美元预计将在加权平均期间内确认的未确认的SBC费用1.1年份.

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目录表
附注14：每股净亏损
我们使用多类普通股所需的两类方法来列报每股净亏损。除投票权外，A类普通股和B类普通股持有人的权利，包括清算权和股息权，是相同的。由于A类普通股和B类普通股的清算权和分红权相同，未分配收益是按比例分配的，因此，A类普通股和B类普通股的每股亏损将在单独或合并的基础上相同。
下表列出了每股基本亏损和摊薄亏损的计算方法：
(以百万为单位，不包括每股和每股数据)截至三个月
9月30日，		九个月结束
9月30日，
2022202320222023
净亏损$(175)$(85)$(862)$(571)
减去：将收益分配给参与证券— — — — 
普通股股东应占净亏损$(175)$(85)$(862)$(571)
加权平均已发行普通股-基本882,356,575895,108,790875,055,571898,999,464
股票期权和非既得股的摊薄效应————
加权平均普通股，用于计算每股摊薄亏损882,356,575895,108,790875,055,571898,999,464
普通股股东每股净亏损：
基本信息$(0.20)$(0.09)$(0.99)$(0.64)
稀释$(0.20)$(0.09)$(0.99)$(0.64)
下列潜在普通股被排除在每股摊薄净亏损的计算之外，因为它们的影响将是反摊薄的，或者此类股票的发行取决于某些条件的满足，而这些条件在期末尚未满足：
 截至三个月
9月30日，		九个月结束
9月30日，
2022202320222023
基于时间的RSU107,457,215 45,066,880 107,457,215 45,066,880 
以市场为基础的RSU23,053,048 22,591,988 23,053,048 22,591,988 
股票期权15,905,575 13,668,390 15,905,575 13,668,390 
认股权证14,278,034 14,278,034 14,278,034 14,278,034 
ESPP824,292 838,958 824,292 838,958 
总反稀释证券161,518,164 96,444,250 161,518,164 96,444,250 
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目录表
附注15：关联方交易
关联方交易可以包括在共同控制下的实体之间或与关联方之间的任何交易。我们将关联方定义为董事会成员、高管、我们已发行股票的主要所有者和每个此类关联方的任何直系亲属，以及对我们的管理或运营和任何其他关联公司具有重大影响的任何其他个人或实体。
在截至2022年9月30日和2023年9月30日的三个月和九个月里，我们做到了不是I don‘我没有任何重大关联方交易。
附注16：租约
我们的经营租赁包括办公设施，我们没有任何融资租赁。在我们未经审计的简明综合资产负债表上确认的租赁资产和负债如下：
十二月三十一日，9月30日，
(单位：百万)分类20222023
租赁使用权资产：
经营性租赁资产其他非流动资产$92 $76 
租赁负债：
流动经营租赁负债其他流动负债21 20 
非流动经营租赁负债其他非流动负债127 95 
租赁总负债$148 $115 
与租赁有关的现金流如下：
九个月结束
9月30日，
(单位：百万)20222023
营运现金流：
经营租赁负债付款$18 $32 
补充现金流数据：
取得使用权资产所产生的租赁负债$32 $— 
附注17：承付款和或有事项
我们在正常业务过程中会受到或有事项的影响，包括与法律、法规、非所得税和其他事项有关的或有事项。当我们确定可能已经发生损失并且损失金额可以合理估计时，我们按照管理层的最佳估计记录或有损失的应计项目。如果合理的估计是一个范围，并且该范围内的任何金额都不被认为是比任何其他金额更好的估计，则根据该范围的最低金额来记录应计项目。如果不可能发生损失，或者不能合理估计可能发生的损失，则不记录应计项目。应计或有事项总额为#美元。85截至2022年12月31日的百万美元和179截至2023年9月30日。我们认为，截至每个该等日期，已计提足够的应计项目，以计提我们知悉并可合理估计金额的可能损失。
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目录表
法律和监管事项
证券业受到严格监管，我们业务的许多方面都涉及重大的责任风险。过去几年，涉及经纪和加密货币行业的诉讼和监管调查有所增加。诉讼已经包括，并可能在未来包括集体诉讼，通常寻求实质性的赔偿，在某些情况下，惩罚性赔偿。联邦和州监管机构、交易所或其他SRO调查与可能导致执法行动的监管合规相关的问题。我们还定期接受监管审计和检查，这些审计和检查在过去和未来都可能导致执法调查或行动。
我们在诉讼中被点名为被告，并不时在仲裁和行政诉讼中被威胁或被点名为被告。这些问题的结果本身就是不确定的，有些可能会导致不利的判决或裁决，包括惩罚、禁令或其他救济，我们也可能因为诉讼的不确定性和风险而决定解决问题。
就下文讨论的事项而言，根据目前所知，我们相信，截至2023年9月30日，任何合理可能和可合理估计的亏损(超过应计金额)，总体上不会对我们的业务、财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响。然而，对于以下披露的许多事项，特别是早期阶段的事项，我们无法合理估计合理可能的损失(或损失范围)(如果有的话)。此外，法律程序的最终结果涉及判决和固有的不确定性，不能肯定地预测。任何对我们不利的判决或任何不利的和解都可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大和不利的影响。我们还可能在针对法律和监管索赔进行辩护时招致巨额法律费用，这些费用在发生时计入费用。
下文所述的是一些悬而未决的事项，在这些事项中，至少有可能发生重大损失。我们打算继续积极地为这些问题辩护。
最佳执行、订单流程支付和民事诉讼收入来源
从2020年12月开始，针对RHM、RHF和RHS提起了多起假定的证券欺诈集体诉讼。五案件在加利福尼亚州北区的美国地区法院合并。2021年5月提交了一份修订的合并申诉，指控我们违反了《交易法》第10(B)条和各种州法律诉讼理由，指控我们违反了最佳执行义务，并通过发布与执行交易和收入来源(包括PFOF)有关的客户通信中的误导性声明和遗漏，误导了假定的类别成员。原告要求损害赔偿、恢复原状、归还原告和其他救济。2022年2月，法院批准了罗宾汉提出的在不妨碍的情况下驳回修改后的合并申诉的动议。2022年3月，原告提交了第二份合并的修订后的起诉书，指控只违反了《交易法》第10(B)条，罗宾汉动议驳回了这一指控。2022年10月，法院部分批准了罗宾汉的动议，部分驳回了该动议。2022年11月，罗宾汉提出了对诉状的判决动议，法院于2023年1月驳回了这一动议。
2020年3月停电
美国加州北区地方法院正在审理一起与我们股票交易平台2020年3月2-3日和2020年3月9日的服务中断(“2020年3月中断”)有关的合并集体诉讼。诉讼一般声称，在2020年3月的停电期间，假定的阶级成员无法执行交易，因为我们的平台设计不足以处理客户需求，而且我们未能实施适当的备份系统。这起诉讼包括对违约、疏忽、严重疏忽、违反受托责任、不当得利和违反加州某些消费者保护法规的索赔。诉讼一般要求损害赔偿、恢复原状和/或返还，以及
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目录表
宣告性和禁制性救济。2022年5月，双方通知法院，已原则上达成解决这一诉讼的协议。和解协议于2023年7月获得法院批准。
国家监管事项
某些州监管机构已就RHF的期权交易及相关客户通信和展示、期权和保证金交易审批流程、2020年3月的停机以及2020年6月之前的客户支持进行了调查。RHF与几个州监管机构达成和解，其中包括阿拉巴马州证券委员会、加利福尼亚州金融保护和创新部、科罗拉多州证券部、特拉华州司法部-投资者保护组、新泽西州证券局、南达科他州保险部和德克萨斯州证券委员会，根据协议，我们支付了#美元的罚款。200,000每个州。RHF已经达成了更多的州和解，并预计将达成更多的和解，作为与这些问题相关的多州和解的一部分，总金额约为$101000万美元。金融行业监管局(FINRA)此前进行了一项调查，并与RHF就其中许多问题达成了和解。纽约州总检察长正在对经纪业务执行质量进行调查。我们正在配合这项调查。
经纪业务执行事宜
FINRA执法人员正在进行的调查除其他外，涉及以下事项：RHS向贸易报告机制、场外报告机制、订单审计跟踪系统和综合审计跟踪系统报告适用的零星股票交易；RHS向大型期权头寸报告系统报告持有重要期权头寸的账户；处理某些通过自动客户账户转账系统从Robinhood转移资产的请求；对FINRA的电子蓝单请求作出回应；第三方通知的延迟以及我们经纪系统和运营中与处理Cosmo Health，Inc.于2022年12月的25取1反向股票拆分交易相关的流程故障(“2022年第4季度处理错误”)；RHF遵守FINRA对成员人员的注册要求；涉及社交媒体影响者和附属公司的营销；套取某些交易订单的价格；以及RHS遵守最佳执行义务和FINRA规则6190。我们正在配合这些调查。

RHS已收到美国证券交易委员会执行司关于其遵守SHO法规的交易报告和其他与证券借贷、零碎股票交易和2022年第四季度处理错误相关的要求的请求，此前也收到了FINRA审查人员的类似请求。RHS和RHF还收到了美国证券交易委员会执法司和FINRA执法部工作人员提出的与这些公司遵守记录保存要求有关的请求，包括关于非信道通信的请求。我们正在配合这些调查。

罗宾汉密码很重要
RHC已收到加州总检察长办公室的传票，要求提供有关RHC的交易平台、业务和运营、客户资产托管、客户披露和硬币上市等信息。RHC还收到了来自美国证券交易委员会的调查传票，涉及RHC的加密货币上市、加密货币托管和平台运营等主题。RHC正在配合这项调查。

帐户接管、反洗钱和网络安全问题
FINRA执法部和美国证券交易委员会执法部正在调查账户接管(即未经授权的行为人成功登录客户账户的情况)，以及反洗钱合规和网络安全问题，包括我们在2021年11月经历的数据安全事件，当时未经授权的第三方通过电话对客户支持员工进行社会工程，并获得了对某些客户支持系统的访问权限(2021年11月的数据
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目录表
安全事件“)。美国证券交易委员会执法部也在调查与《电子资金转账法》合规相关的问题。我们正在配合这些调查。
2021年1月，悉德哈斯·梅塔向加利福尼亚州法院提起了针对RHF和RHS的集体诉讼，据称代表大约2,000据称其帐户被未经授权的用户访问的Robinhood客户。RHF和RHS将这一诉讼移交给加利福尼亚州北区的美国地区法院。原告一般声称，RHF和RHS违反了对客户做出的保护客户数据和资产的承诺和义务，并寻求金钱损害赔偿和禁令救济。2022年4月，各方原则上达成和解，解决这一问题。和解协议已经得到法院的批准。
马萨诸塞州证券部事关重大
2020年12月，马萨诸塞州证券分部(MSD)执法科对RHF提起行政诉讼，该申诉源于MSD于2020年7月发起的一项调查。起诉书声称三对马萨诸塞州违反证券法的指控，涉及被指控的不道德和不诚实的行为或做法，未能进行监管，以及未能按照马萨诸塞州受托责任标准行事，该标准于2020年3月6日生效，生效日期从2020年9月1日开始。除其他事项外，MSD声称我们的产品功能和营销策略、停机和期权交易审批流程违反了马萨诸塞州的证券法。MSD随后提交了一份修改后的申诉，要求除其他外，禁令救济(永久停止和停止令)、谴责、恢复原状、归还、任命独立顾问、行政罚款和吊销RHF在马萨诸塞州的运营许可证。如果RHF失去在马萨诸塞州的经营执照，我们将无法在马萨诸塞州获得任何新客户，我们预计我们在马萨诸塞州的现有客户将无法继续使用我们平台上提供的任何服务或产品(除平仓外)，我们可能会被迫将这些客户的账户转移到其他经纪自营商。此外，吊销RHF的马萨诸塞州执照可能会引发类似的取消资格或其他州监管机构限制或限制RHF注册的程序。吊销RHF在马萨诸塞州经营的许可证将导致RHF和RHS受到FINRA和美国证券交易委员会的法定取消资格，这将导致RHF需要经过美国证券交易委员会审查从FINRA获得救济才能继续成为FINRA成员，RHS可能需要从FINRA或其他SRO获得救济。
2021年4月，RHF向马萨诸塞州法院提出申诉和动议，要求初步禁令和宣布救济，寻求禁止MSD行政诉讼，并质疑马萨诸塞州受托责任标准的合法性。2021年9月，双方提出交叉动议，要求对诉状进行部分判决。2022年3月，法院做出了有利于RHF的裁决，宣布马萨诸塞州的受托责任规定是非法的。2023年8月，马萨诸塞州最高司法法院推翻了马萨诸塞州高等法院的裁决。关于修改后的行政申诉的听证会尚未安排。
短信诉讼
2021年8月，库珀·摩尔对RHF提起了一项可能的集体诉讼，指控RHF在未经华盛顿州居民同意的情况下发起或协助向他们传输商业电子文本消息，违反了华盛顿州法律。起诉书要求法定和三倍的损害赔偿、禁令救济以及律师费和费用。此案目前正在美国华盛顿西区地区法院待决。RHF提出动议，要求驳回这一申诉。2022年2月，摩尔和安德鲁·吉列提出了修改后的申诉，RHF再次提出驳回。2022年8月，法院驳回了RHF的驳回动议。
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目录表
2021年初的贸易限制很重要
从2021年1月28日开始，由于NSCC为应对前所未有的市场波动（特别是某些证券）而对RHS施加的存款要求增加，RHS暂时限制或限制其客户购买某些证券，包括GameStop Corp.和AMC Entertainment Holdings，Inc.，在我们的平台上（“2021年初交易限制”）。
与2021年初的贸易限制有关的一些个人和推定的集体诉讼是针对RHM、RHF和RHS等公司在各个联邦和州法院提起的。2021年4月，多地区诉讼司法小组发布了一项命令，集中了一项动议中确定的联邦案件，该动议旨在移交、协调或合并向佛罗里达州南区美国地区法院提起的与2021年初贸易限制有关的诉讼。法院随后将原告对罗宾汉的索赔分为三部分：联邦反垄断索赔、联邦证券法索赔和州法律索赔。2021年7月，原告提出合并申诉，要求与联邦反垄断和州法律部分相关的金钱损害赔偿。联邦反垄断起诉书声称违反了《谢尔曼法》第一条；州法律起诉书声称存在疏忽和违反受托责任主张。2021年8月，我们采取行动驳回了这两起投诉。
于2021年9月，原告人提出经修订的投诉，声称州法律声称疏忽、违反受信责任、对合约及业务关系的侵权干扰、民事共谋，以及违反诚信及公平交易的契诺及默示谨慎责任。2022年1月，法院驳回了州法律的申诉，并有偏见。2023年8月，美国第十一巡回上诉法院确认了地区法院的命令。
2021年11月，法院驳回了联邦反垄断投诉，不存在偏见。于二零二二年一月，原告人就联邦反垄断部分提出经修订的投诉，而Robinhood动议驳回经修订的投诉。2022年5月，法院以偏见驳回了联邦反垄断申诉。原告已将法院的命令上诉至美国第十一巡回上诉法院。
2021年11月，联邦证券部分的原告提起诉讼，指控违反了《交易法》第9(A)和第10(B)条。2022年1月，我们采取行动驳回了联邦证券法的申诉。2022年8月，法院部分批准和部分驳回了罗宾汉的驳回动议。
RHM、RHF、RHS和我们的联合创始人兼首席执行官弗拉基米尔·特内夫等人已收到加州北区美国检察官办公室(USAO)、美国司法部(DoJ)、反垄断司、美国证券交易委员会执法部、FINRA、纽约州总检察长办公室、其他州总检察长办公室和多个州证券监管机构发出的与2021年初交易限制调查和审查有关的信息请求，在某些情况下还收到传票和作证请求。此外，美国国税局还执行了相关的搜查令，以获取特涅夫的手机。根据具体的客户投诉，已经进行了几次询问。我们还收到了来自美国证券交易委员会执行部和FINRA的请求，涉及在2021年1月25日当周内员工交易某些受2021年初交易限制的证券，包括GameStop Corp.和AMC Entertainment Holdings，Inc.。这些事项包括与是否有任何员工在决定实施2021年初交易限制之后和2021年1月28日公开宣布2021年初交易限制之前进行的这些证券交易有关的请求。我们正在配合这些调查。FINRA执法部门还要求提供与员工交易相关的一般政策、程序和监管信息。
2023年1月，约 4,700共同代表的客户向FINRA提交了索赔声明，以启动对2021年初产生的针对RHF和RHS的个人索赔的仲裁
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目录表
交易限制。2023年7月，一项中断仲裁的动议获得批准，任何寻求继续索赔的客户都需要单独提交一份仲裁。
IPO诉讼
2021年12月，菲利普·戈卢博斯基向美国加州北区地区法院提起了一项可能的集体诉讼，起诉RHM、签署Robinhood首次公开募股(IPO)招股文件的高管和董事以及Robinhood的IPO承销商。原告的申索基于Robinhood首次公开发售文件中被指违反经修订的1933年证券法(“证券法”)第11及12(A)条的虚假或误导性陈述。原告要求补偿性损害赔偿，撤销股东的股票购买，以及对律师费和费用的裁决。2022年2月，某些所谓的罗宾汉股东提交了申请，要求法院指定为主要原告，在这一问题上代表假定的阶层，并于2022年3月，法院任命了主要原告。2022年6月，原告提交了修改后的起诉书。2022年8月，罗宾汉提出动议，要求驳回这一申诉。2023年2月，法院在没有偏见的情况下批准了罗宾汉的动议。2023年3月，原告提交了第二份修改后的起诉书。罗宾汉已经采取行动驳回了这一投诉。
2022年1月，罗伯特·齐托代表罗宾汉向美国特拉华州地区法院提起了针对罗宾汉首次公开募股时董事的派生诉讼。原告指控违反受托责任、浪费公司资产、不当得利以及违反《交易法》第10(B)条。原告的索赔是基于对Robinhood首次公开募股文件中虚假或误导性陈述的指控，原告要求判给公司损害赔偿和恢复原状、禁令救济以及律师费和费用裁决。2022年3月，地区法院暂停了这起诉讼，等待罗宾汉提出的驳回上述戈卢博斯基证券诉讼的动议得到解决。
2022年8月，一名股东致信RHM董事会，要求董事会代表公司就与2021年初交易限制、罗宾汉首次公开募股文件和2021年11月数据安全事件有关的不当行为指控提起诉讼。董事会已经成立了一个需求审查委员会，负责审查这些需求。
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目录表
项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
这一部分介绍了管理层对我们的财务状况和运营结果的看法，包括管理层用来评估公司业绩的业绩指标。以下讨论和分析旨在突出和补充本季度报告中其他地方提供的数据和信息，应与本季度报告中其他地方的中期未经审计的简明综合财务报表和附注、经审计的综合财务报表和相关附注以及2022 Form 10-K中“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”标题下的讨论一并阅读。它还旨在为您提供信息，帮助您了解我们的合并财务报表、这些合并财务报表中的关键项目每年的变化，以及导致这些变化的主要因素。在本讨论描述以前业绩的范围内，描述仅涉及所列期间，这可能不表明我们未来的财务结果。除历史信息外，本次讨论还包含前瞻性陈述，涉及风险、不确定性和假设，这些风险、不确定性和假设可能导致结果与管理层的预期大不相同。可能导致这种差异的因素在标题为“关于前瞻性陈述的告诫”和“风险因素”的章节中进行了讨论。
截至2022年和2023年9月30日的三个月和九个月的数据来自本季度报告开头的未经审计的简明综合财务报表。任何中期的业绩不应被解释为我们在任何整个财政年度或未来期间的业绩的推论。
在本季度报告中，我们交替使用我们的“用户”和“客户”来指代在我们平台上持有帐户的个人。
术语表术语
•客户自动转账服务(“ACATS”)：将客户账户中的资产从一家经纪公司和/或银行转移到另一家经纪公司和/或银行的程序自动化和标准化。
•被搅动的帐户：如果Robinhood帐户的帐户余额(由帐户中的资产的公允价值减去用户应支付的任何金额，不包括某些公司发起的信用)连续至少45个日历日降至零或低于零，则该帐户被视为“搅动”。负余额通常来自欺诈性存款交易(定义如下)和未经授权的借记卡使用，较少的情况是来自保证金贷款。
•公司发起的积分：公司发起的信用是由公司存入罗宾汉账户的金额，用户不采取任何行动。为了识别流失账户和复活账户而排除的公司发起信用的例子包括价格修正信用、相关利息调整和费用调整。
•日均收入交易量(“飞镖”)：我们将任何资产类别的DART定义为在给定期间内为该资产类别执行的创收交易总数除以该资产类别在该期间的交易天数。
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目录表
•欺诈性存款交易：当用户将存款存入他们的账户，使用我们的短期信贷在我们的平台上进行交易，然后汇回或转回存款，导致我们损失贷方金额时，就会发生这种情况。
•保证金账簿：我们将保证金账簿定义为期末未偿还保证金贷款应收余额合计(即客户为购买证券而借出贷款而欠我们的期末总额，并以其支持保证金的经纪账户中的资产质押作为支持)。
•新基金账户：我们将新基金账户定义为罗宾汉账户，用户在相关期间向该账户进行任何金额的初始存款、资金转移或资产转移。
•名义成交量：我们将任何指定资产类别的名义交易量定义为该资产类别在指定时间段内执行的交易的总美元价值(购买价格或销售价格，视情况而定)。
•交易的期权合约：我们将期权合约定义为在特定时间段内买入或卖出的期权合约总数。每份合约通常赋予持有者100股标的股票的交易权。
•复活的帐户：如果一个罗宾汉账户在前一个时期结束时是一个流动账户，并且它的余额(不包括某些公司发起的信用)上升到零以上，那么它在规定的时期被认为是“复活”的。
•罗宾汉帐户：我们将Robinhood帐户定义为唯一的登录，该帐户为帐户用户提供访问Robinhood平台上提供的任何和所有产品的权限，Robinhood信用除外。
关键绩效指标
•净累计资金账户(“NCFA”): 我们将净累计资金账户定义为新基金账户减去流动账户加上复活账户。Robinhood Credit客户a)在2023年第三季度有信用余额或交易，b)尚未拥有Robinhood帐户，也被视为新资金帐户。
•每月活跃用户（“MAU”）：我们将MAU定义为在指定日历月份内的任何时刻满足以下条件之一的唯一Robinhood帐户的数量：a)执行借记卡交易，b)登录到Robinhood帐户时在移动设备上的两个不同屏幕之间切换，或c)登录到Robinhood帐户时在Web浏览器中加载页面。用户不需要每月定期满足这些条件，也不需要将资金账户包括在MAU中。本季度报告中的MAU数字反映了相关期间最后一个月的MAU。我们利用MAU来衡量在给定月份有多少客户与我们的产品和服务互动。MAU不衡量互动的频率或持续时间，但我们认为它是一个有用的参与指标。此外，MAU与收入和其他关键业绩指标的业绩呈正相关，但不是指标。我们目前不将Robinhood Credit客户包括在MAU计算中。
•托管资产（“AUC”）我们将AUC定义为用户在其账户中持有的所有股票，期权，加密货币和现金的公允价值之和，扣除用户的应收款项，截至指定日期或交易日结束时。净存款和净市场收益（损失）驱动AUC在任何给定时期的变化。
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目录表
•存款净额：我们将净存款定义为在一定时期内从客户那里收到的所有现金存款和资产转移、扣除冲销、客户现金提取和从我们平台转移出的其他资产(转移入或转移出的资产包括借记卡交易、ACATS转移和托管加密钱包转移)。
•净存款增长率和年化增长率：当用于净存款时，“增长率”和“年化增长率”提供了关于净存款相对于AUC总额的信息。“增长率”的计算方法是指定12个月期间的存款总额除以紧接该12个月期间之前的财政季度的AUC。“年化增长率”的计算方法是将某一特定季度的净存款乘以4，再除以上一季度的AUC。
•每用户平均收入(“ARPU”)：我们将ARPU定义为某一特定期间的总收入除以该期间最后一天和前一期间最后一天的净累计资金账户的平均值。
概述
罗宾汉是建立在这样一种信念之上的，即我们应该欢迎每个人参与我们的金融体系。我们正在为每个人创建一个现代金融服务平台，无论他们的财富、收入或背景如何。
我们的使命是让所有人的金融民主化。我们使用技术为我们的客户提供简单方便的金融系统访问。我们认为，投资应该是熟悉和欢迎的，设计简单，界面直观，这样客户才能实现他们的目标。我们从罗宾汉应用程序中革命性的、大胆的品牌和设计开始，这使得数百万人可以进行投资。我们率先推出了免佣金、无账户最低额度的股票交易，业内其他公司也效仿了这一做法，我们继续通过推出新产品来与客户建立关系，进一步扩大金融系统的准入。通过这些努力，我们相信我们已经使投资具有文化相关性和可理解性，我们的平台正在使我们的客户成为长期投资者，并更好地控制他们的财务。
财务结果和业绩
截至2023年9月30日的三个月与截至2022年9月30日的三个月的比较：
•我们的总净收入为4.67亿美元，而去年同期为3.61亿美元，同比增长29%；
•我们发生了8500万美元的净亏损，或每股-0.09美元，而净亏损为1.75亿美元，或每股-0.20美元，同比下降51%；
•运营费用为5.4亿美元，而去年同期为5.35亿美元，同比增长1%。
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目录表
◦SBC费用合计 8300万美元，而去年同期为1.1亿美元，同比下降25%。截至2022年9月30日的三个月，SBC的支出包括与2022年8月重组相关的5300万美元净逆转；
•我们调整后的EBITDA(非GAAP)是1.37亿美元与4700万美元，同比增长191%;
•我们的NCFA为2330万，而去年同期为2290万，同比增长2%；
•我们的MAU为1030万，而去年同期为1220万，同比下降16%；
•我们的AUC为865亿美元，而去年同期为646亿美元，同比增长34%，主要是由于持续的净存款和更高的股票估值；
•净存款为40亿美元，折合成年率为18%，相比之下，净存款为27亿美元，折合成年率为17%。在过去12个月中，净存款为173亿美元，这意味着相对于2022年9月30日的AUC增长率为27%；
•我们的ARPU为80美元，而去年同期为63美元，同比增长27%。
调整后的EBITDA是一项非公认会计准则财务指标。有关调整后EBITDA的更多信息，包括此类衡量标准的定义和限制，以及调整后EBITDA的净亏损对账，请参阅下文“--非公认会计准则财务衡量标准”。
最新发展动态
股份回购与股份注销
2023年8月30日，我们同意以每股10.96美元的价格从USM回购55,273,469股A类普通股。这笔交易于2023年8月31日完成。我们回购了所有股票，随后注销了所有股票，总金额为6.08亿美元，其中包括200万美元的交易成本。截至2023年9月30日，由于2022年通胀降低法案，我们已经积累了与股票净回购1%的消费税相关的300万美元。请参阅本季度报告中未经审计的合并财务报表中的附注13-普通股和股东(亏损)权益。
监管应计
我们正在努力解决某些历史性的监管问题，作为这些努力的一部分，我们在2023年第三季度累计了与这些之前披露的问题相关的1.04亿美元的费用。参考附注17--承付款和或有事项在本季度报告中对我们未经审计的综合财务报表进行调整。
收购罗宾汉学分
2023年6月21日，我们达成了一项最终协议，收购X1的所有未偿还股权，X1是一家总部位于美国的公司，提供免费信用卡，每次购买都有奖励。这笔交易于2023年7月3日完成。以现金支付的总对价为1.04亿美元。请参阅本季度报告中未经审计的综合财务报表的附注3-业务合并。随后，在2023年8月，X1更名为Robinhood Credit。
持续的提高效率的努力
作为我们不断努力提高效率和运营成本的一部分，我们不断评估我们在正常业务过程中是否有合适的工作人员。在截至以下三个月内
42
目录表
2023年6月30日，我们裁减了某些部门的员工，因为我们看到了生产率的提高和提高效率的机会，同时继续为客户提供卓越的服务和创新。因此，我们确认了近1000万美元的员工相关工资、福利和遣散费。截至2023年9月30日的三个月并无类似的削减或支出。
2021年创始人奖取消
2023年2月，我们取消了授予我们创始人3550万股未归属股份的2021年基于市场的RSU。在截至2023年9月30日的9个月中，我们确认了与取消相关的4.85亿美元SBC费用。取消后，将不再确认与这些奖励相关的任何进一步费用。没有授予与注销相关的其他付款、重置股权奖励或福利。
关键绩效指标
除了我们未经审计的简明合并财务报表中列出的指标外，我们还使用以下关键业绩指标来帮助我们评估业务、识别影响我们业务的趋势、制定业务计划和做出战略决策：
截至三个月
9月30日，
20222023
NCFA(1) (单位：百万)
22.9 23.3 
MAU (单位：百万)
12.2 10.3 
AUC(2)(以十亿计)
$64.6 $86.5 
净存款(以十亿计)
$2.7 $4.0 
ARPU(美元)
$63 $80 
________________
(1)下表描述了NCFA内部的年度变化：
截至三个月
9月30日，
(单位：百万)20222023
开始NCFA22.9 23.2 
新基金账户0.3 0.3 
复活的帐户0.1 0.1 
被篡改的帐目(0.4)(0.3)
结束NCFA22.9 23.3 
(2)下表按资产类型列出了AUC的组成部分：
截至三个月
9月30日，
(以十亿计)20222023
股票$50.7 $61.4 
加密货币9.4 10.2 
选项0.4 0.4 
用户持有的现金8.1 18.0 
用户应收账款(4.0)(3.5)
AUC$64.6 $86.5 
43
目录表
下表描述了AUC内的更改：
截至三个月
9月30日，
(以十亿计)20222023
开始AUC$64.2 $88.8 
净存款2.7 4.0 
市场净亏损(2.3)(6.3)
结束AUC$64.6 $86.5 

非公认会计准则财务指标
调整后的EBITDA
我们收集和分析运营和财务数据，以评估我们业务的健康状况，分配我们的资源，评估我们的业绩。除了按照公认会计原则计算总净收入、净收益(亏损)和其他结果外，我们还使用调整后的利息、税项、折旧和摊销前收益(“调整后的EBITDA”)的非GAAP计算。调整后的EBITDA被定义为净收益(亏损)，不包括(I)与信贷安排相关的利息支出，(Ii)所得税准备金(收益)，(Iii)折旧和摊销，(Iv)SBC，(V)重大法律和税务结算和准备金，以及(Vii)我们认为不能表明我们持续业绩的其他重大收益、亏损和支出(如减值、重组费用和业务收购或处置相关支出)。这种非GAAP财务信息仅用于补充信息目的，不应被视为取代或优于根据GAAP提供的财务信息，并且可能不同于其他公司使用的类似名称的非GAAP衡量标准。

上述项目被排除在我们的调整后EBITDA衡量标准之外，因为这些项目本质上是非现金项目，或者因为这些项目的金额和时间不可预测，不是由运营的核心业绩驱动的，因此与以往期间和竞争对手进行比较的意义较小。我们相信，调整后的EBITDA为投资者和其他人了解和评估我们的经营结果提供了有用的信息，并为我们的业务业绩的期间比较提供了有用的衡量标准。此外，调整后的EBITDA是我们内部管理层用来做出运营决策的关键指标，包括与运营费用相关的决策，评估业绩，以及执行战略规划和年度预算。
下表列出了净亏损与调整后EBITDA的对账，净亏损是GAAP最直接的可比性指标：
截至三个月
9月30日，		九个月结束
9月30日，
(单位：百万)2022202320222023
净亏损$(175)$(85)$(862)$(571)
添加：
与信贷融资有关的利息支出 6 6 18 17 
所得税拨备1 10 3 9 
折旧及摊销15 19 44 54 
息税折旧摊销前利润(非公认会计准则)(153)(50)(797)(491)
2021年创办人奖取消— — — 485 
SBC不包括2021年创始人奖取消(1)
110 83 494 305 
重组费用(2)
90 — 107 — 
重大的法律和税务结算及准备金
— 104 20 104 
调整后的EBITDA(非GAAP)$47 $137 $(176)$403 
44
目录表
________________
(1)不包括2021年创办人奖取消的SBC受益于与重组相关的先前确认费用的净冲销，具体如下：
•截至2022年9月30日的三个月与2022年8月重组有关的5300万美元；
•截至2022年9月30日的9个月为7700万美元，与2022年4月和2022年8月的重组有关。
(2)重组费用包括：
•截至2022年9月30日的三个月与2022年8月重组有关的9,000万美元，包括4,700万美元的减值和900万美元的加速折旧，分别与关闭办公室有关，以及3,400万美元与员工相关的工资、福利和遣散费的现金费用；以及
•截至2022年9月30日的9个月，1.07亿美元与2022年4月和2022年8月的重组有关，其中包括4700万美元的减值和900万美元的加速折旧，分别与关闭办公室有关，以及5100万美元与员工相关的工资、福利和遣散费的现金费用。

45
目录表
经营成果
下表汇总了我们未经审计的简明合并业务报表数据：
(单位：百万)截至三个月
9月30日，		九个月结束
9月30日，
2022202320222023
收入：
基于交易的收入$208 $185 $628 $585 
净利息收入128 251 257 693 
其他收入25 31 93 116 
净收入合计361 467 978 1,394 
运营费用：(1)
经纪和交易 33 39 94 114 
技术与发展185 202 698 608 
运营65 41 242 119 
营销19 28 74 79 
一般和行政233 230 727 1,036 
总运营费用535 540 1,835 1,956 
其他(收入)费用，净额— 2 2 — 
所得税前亏损(174)(75)(859)(562)
所得税拨备1 10 3 9 
净亏损$(175)$(85)$(862)$(571)
_______________
(1)包括SBC费用如下：
截至三个月
9月30日，		九个月结束
9月30日，
(单位：百万)2022202320222023
经纪和交易 $2 $2 $4 $6 
技术与发展2551 166 161 
运营— 3 5 6 
营销— 1 3 3 
一般和行政83 26 316 614 
SBC总费用$110 $83 $494 $790 
46
目录表
截至2022年和2023年9月30日的三个月和九个月的比较
收入
基于交易的收入
截至三个月
9月30日，		九个月结束
9月30日，
(除百分比外，以百万为单位)20222023更改百分比20222023更改百分比
基于交易的收入：
选项$124$124— %$364$3845 %
加密货币5123(55)%16392(44)%
股票3127(13)%9679(18)%
其他211450 %530500 %
基于交易的总收入$208$185(11)%$628$585(7)%
基于交易的收入占总净收入的百分比：
选项34%27%37%28%
加密货币14%5%17%7%
股票8%5%10%6%
其他1%3%1%2%
基于交易的总收入57%40%65%43%
与去年同期相比，截至2023年9月30日的三个月和九个月的基于交易的收入分别减少了2300万美元和4300万美元，这主要是由于市场环境对所有资产类别的交易员数量产生了负面影响。
与前一年同期相比，截至2023年9月30日的三个月和九个月，密码飞镖从30万枚减少到20万枚。此外，进行加密货币交易的用户数量分别下降了29%和35%。名义交易量在这两个时期都有所下降，每个交易商的平均名义交易量分别下降了35%和27%。
与去年同期相比，截至2023年9月30日的三个月和九个月，股票飞镖从150万增加到160万，持平于160万。由于证券定价的利差缩小，股票回扣比率下降，进行股票交易的用户数量分别下降了5%和18%。截至2023年9月30日的9个月，名义交易量下降，而截至2023年9月30日的3个月，名义交易量增加。每名交易商的平均名义成交量分别上升9%和7%，部分抵销了跌幅。
与去年同期相比，截至2023年9月30日的三个月和九个月，期权飞镖从50万枚增加到60万枚，持平于60万枚。交易的期权合约增加了28%和25%，而进行期权交易的用户数量分别下降了9%和20%。我们经历了较低的期权返点率，这是由于市场波动性降低，以及不同的股票代码支付不同的返利率而交易的股票代码的组合。

47
目录表
净利息收入
截至三个月
9月30日，		九个月结束
9月30日，
(除百分比外，以百万为单位)20222023更改百分比20222023更改百分比
净利息收入：
公司现金和投资的利息
$29 $75 159 %$40 $217 443 %
保证金利息48 67 40 %122 177 45 %
分开的现金和现金等价物及存款的利息20 59 195 %27 156 478 %
现金清扫8 35 338 %10 86 760 %
证券借贷，净额29 17 (41)%76 70 (8)%
信用卡，净值— 4 100 %— 4 100 %
与信贷安排有关的利息支出(6)(6)— %(18)(17)(6)%
净利息收入总额$128 $251 96 %$257 $693 170 %
净利息收入占总净收入的百分比：
公司现金和投资的利息8 %16 %4 %15 %
保证金利息13 %14 %12 %13 %
分开的现金和现金等价物及存款的利息6 %13 %3 %11 %
现金清扫2 %7 %1 %7 %
证券借贷，净额8 %4 %8 %5 %
信用卡，净值— %1 %— %— %
与信贷安排有关的利息支出(2)%(1)%(2)%(1)%
净利息收入总额35 %54 %26 %50 %
与去年同期相比，截至2023年9月30日的3个月和9个月的净利息收入分别增加1.23亿美元和4.36亿美元。增长是由于联邦基金利率上升导致的较高的短期利率环境，这是我们计算浮动保证金利率的一项投入，并影响我们收到的可投资资产的利率。由于利率上升，来自单独现金和现金等价物以及存款和保证金利息的净利息收入也有所增加，而各自的生息资产余额同比下降。现金清扫余额同比增加，这也是净利息收入增加的原因之一。
48
目录表
下表汇总了可产生利息的资产、这些资产产生的收入及其各自的年化收益率：
(单位：百万，年化收益率除外)
保证金账簿(1)
现金和存款(2)
现金清扫
(表外)(3)
信用卡，净值
(表外)(4)
生息资产总额证券借贷，净额与信贷安排有关的利息支出净利息收入总额
截至2023年9月30日的三个月
2023年9月30日$3,580 $8,612 $13,563 $197$25,952 
2023年6月30日3,314 10,758 11,903 18426,159 
平均值(5)
3,447 9,685 12,733 19126,056 
收入（支出）67 134 35 4240 $17 $(6)$251 
年化收益率(6)
7.77%5.53%1.10%8.38%3.68%3.85%
截至2023年6月30日的三个月
2023年6月30日$3,314 $10,758 $11,903 $184$26,159 
2023年3月31日3,117 10,405 8,881 不适用22,403 
平均值(5)
3,216 10,582 10,392 不适用24,281 
收入（支出）57 126 29 不适用212 $27 $(5)$234 
年化收益率(6)
7.09%4.76%1.12%不适用3.49%3.85%
截至2022年9月30日的三个月
2022年9月30日$4,085 $9,374 $2,969 不适用$16,428 
2022年6月30日4,142 9,717 2,408 不适用16,267 
平均值(5)
4,114 9,546 2,689 不适用16,348 
收入（支出）48 49 8 不适用105 $29 $(6)$128 
年化收益率(6)
4.67%2.05%1.19%不适用2.57%3.13%
—%
截至2023年9月30日的9个月
2023年9月30日$3,580$8,612$13,563$197$25,952 
2022年12月31日3,1179,5308,881不适用21,528 
平均值(5)
3,3499,07111,222不适用23,740 
收入（支出）177373864640 $70 $(17)$693 
年化收益率(6)
7.05%5.48%1.02%不适用3.59%3.89%
截至2022年9月30日的9个月
2022年9月30日$4,085$9,374$2,969不适用$16,428 
2021年12月31日6,46710,6002,095不适用19,162 
平均值(5)
5,2769,9872,532不适用17,795 
收入（支出）1226710不适用199 $76 $(18)$257 
年化收益率(6)
3.08%0.89%0.53%不适用1.49%1.93%
__________
(1) 保证金账簿是指应收保证金贷款余额总额。
(2)包括现金和现金等价物、根据联邦和其他法规分离的现金、在清算机构的存款和投资。
(3)现金清偿是一种表外金额。Robinhood根据合作银行提供的利率减去我们计划条款中规定的向用户提供的利率，在现金清扫余额上赚取净息差。
(4) 信用卡，净额是表外金额，代表海岸银行根据计划协议提供资金的客户本金金额。根据计划协议，Robinhood Credit向有余额的客户收取利息，并支付Coastal Bank提供的金额的利息，这些金额之间的差额产生净利息ST的收入。2023年6月30日的余额和年化收益率是基于罗宾汉信贷公司2023年7月3日的收购日期。有关更多信息，请参阅本季度报告中的附注3-我们未经审计的简明综合财务报表的业务组合。
(5)平均余额行显示相关期间每个指定日期的期末余额的简单平均值。
(6)年化收益率是通过将给定时期的收入/费用年化，然后除以适用的平均资产余额来计算的。


49
目录表
其他收入
截至三个月
9月30日，		九个月结束
9月30日，
(除百分比外，以百万为单位)20222023更改百分比20222023更改百分比
其他收入$25 $31 24 %$93 $116 25 %
其他收入占总净收入的百分比7%7%10%8%
截至2023年9月30日的三个月和九个月，其他收入分别增加了600万美元和2300万美元与上一年同期相比。这主要是由于代理收入增加了200万美元和1800万美元，主要是因为用我们的全资子公司Say Technologies取代了一家第三方投资者通信公司，后者向Robinhood提供了他们赚取的收入的一部分作为回扣，Say Technologies不分享它从代理服务中获得的收入。此外，由于Robinhood Gold的订户从110万增加到130万，这两个时期的订阅收入增加了300万美元。

运营费用
截至三个月
9月30日，		九个月结束
9月30日，
(除百分比外，以百万为单位)20222023更改百分比20222023更改百分比
运营费用：
经纪和交易 $33$3918 %$94$11421 %
技术与发展1852029 %698608(13)%
运营6541(37)%242119(51)%
营销192847 %74797 %
一般和行政233230(1)%7271,03643 %
总运营费用$535$5401 %$1,835$1,9567 %
占净收入的百分比：
经纪和交易 9 %8 %10 %8 %
技术与发展51 %43 %71 %44 %
运营18 %9 %25 %9 %
营销5 %6 %8 %6 %
一般和行政65 %49 %74 %74 %
总运营费用148 %115 %188 %141 %
50
目录表
经纪和交易
截至三个月
9月30日，		九个月结束
9月30日，
(单位：百万)20222023更改百分比20222023更改百分比
经纪人-交易商交易费用$8$1138%$22 $2932%
员工薪酬、福利和管理费用，不包括SBC6833%16 2344%
市场数据费用76(14)%21 17(19)%
SBC22—%4 650%
其他101220%31 3926%
总计$33$3918%$94 $11421%
经纪人截至2023年9月30日的三个月和九个月，E和交易成本分别增加了600万美元和2000万美元，与前一年同期相比，主要由于经纪-交易商交易费用增加300万美元和700万美元，主要是由于期权交易活动增加导致清算费用增加。我们注意到，从2023年第四季度开始，我们将开始将期权交易费用转嫁给用户，这将在未来一段时间内显著减少经纪-交易商交易费用。此外，在截至2023年9月30日的9个月内、其他经纪业务和交易成本增加800万美元，主要是与2022年第二季度推出的某些新产品和功能相关的全年费用。
技术与发展
截至三个月
9月30日，		九个月结束
9月30日，
(单位：百万)20222023更改百分比20222023更改百分比
员工薪酬、福利和管理费用，不包括SBC$91$74(19)%$301$237(21)%
SBC2551104 %166161(3)%
云基础设施服务364011 %140107(24)%
软件和工具28307 %768613 %
其他5740 %151713 %
总计$185$2029 %$698$608(13)%
在截至2023年9月30日的三个月里，技术和开发成本增加了1700万美元。这一增长主要是由于在截至2022年9月30日的三个月中，SBC费用增加了2600万美元，其中包括2022年8月重组后净减少的2200万美元。作为我们提高效率和运营成本的努力的一部分，平均员工人数的减少导致员工薪酬、福利和管理费用减少了1700万美元，部分抵消了这一增长。
在截至2023年9月30日的9个月中，技术和开发成本减少了9,000万美元，这主要是由于员工薪酬、福利和管理费用与上述三个月的变化一致减少了6,400万美元，以及云基础设施服务减少了3,300万美元，原因是用户交易减少和专注于改善云基础设施利用率的成本优化工作。这些减少被软件和工具增加了1000万美元所部分抵消，这主要是由内部开发的软件和用于交付产品的其他软件服务的摊销推动的。
51
目录表

运营
截至三个月
9月30日，		九个月结束
9月30日，
(单位：百万)20222023更改百分比20222023更改百分比
员工薪酬、福利和管理费用，不包括SBC$38$17(55)%$123$59(52)%
信贷损失和欺诈准备金91678%32333%
客户体验144(71)%7115(79)%
SBC—3NM5620%
其他41(75)%116(45)%
总计$65$41(37)%$242$119(51)%
运营成本减少2,400万美元和1.23亿美元截至以下日期的三个月和九个月2023年9月30日与前一年同期相比，主要是由于员工薪酬、福利和间接费用分别减少了2100万美元和6400万美元，这是作为我们提高效率的努力的一部分，平均员工人数的减少。在截至2022年9月30日的三个月和九个月里，其他员工成本包括与2022年4月重组和2022年8月重组相关的约300万美元和900万美元的遣散费。对于三个月和九个月结束2023年9月30日，信贷损失和欺诈准备金分别增加700万美元和100万美元，主要是由于与Robinhood Credit有关的1000万美元信贷损失准备金(参见附注3-业务合并本季度报告中未经审计的简明合并财务报表的详细信息)，部分被费用减少所抵消随着我们继续加强我们识别高风险用户和防止在我们的平台上进行这些交易的流程，我们正在处理与欺诈性存款交易有关的问题。 此外，由于用户交易总体减少，我们整合了第三方客户支持中心，与客户体验相关的费用分别减少了1000万美元和5600万美元。

营销
截至三个月
9月30日，		九个月结束
9月30日，
(单位：百万)20222023更改百分比20222023更改百分比
数字营销$4$11175 %$15 $24 60 %
员工薪酬、福利和管理费用，不包括SBC65(17)%22 16 (27)%
品牌营销12100 %3 13 333 %
营销激励措施22— %9 5 (44)%
SBC— 1NM3 3 — %
其他6717 %22 18 (18)%
总计$19$2847 %$74 $79 7 %
截至以下日期的三个月和九个月2023年9月30日，营销成本增加了900万美元和500万美元，主要是由于数字营销的支出增加了700万美元和900万美元，品牌营销增加了100万美元和1000万美元，这主要是由于广告活动的增加。这些增长被其他雇员薪酬、福利和间接费用的减少部分抵消
52
目录表
100万美元和600万美元，这是由于平均员工人数减少，这是我们提高效率和运营成本的努力的一部分。
一般和行政
截至三个月
9月30日，		九个月结束
9月30日，
(单位：百万)20222023更改百分比20222023更改百分比
SBC与2021年创办人奖取消有关$— $— NM$— $485 NM
员工薪酬、福利和管理费用，不包括SBC62 54 (13)%190 166 (13)%
SBC不包括2021年创始人奖取消83 26 (69)%316 129 (59)%
和解和处罚1 107 NM24 115 379 %
律师费16 21 31 %60 80 33 %
其他专业费用10 14 40 %43 30 (30)%
与房地产相关的费用47 — (100)%47 1 (98)%
其他14 8 (43)%47 30 (36)%
总计$233 $230(1)%$727 $1,036 43 %
截至2023年9月30日的三个月，一般和行政成本减少了300万美元。减少的主要原因是减少了5700万美元的其他SBC和员工薪酬、福利和管理费用减少800万美元，原因是减少了平均员工人数，作为我们提高效率和运营成本的努力的一部分。在截至2022年9月30日的三个月中，SBC的其他支出包括净减少2800万美元相关2022年8月的重组。这项减幅因和解和罚款1.06亿美元，法律费用500万美元。详情请参阅本季度报告附注17-本公司未经审计简明综合财务报表的承诺及或有事项。
一般和行政费用增加了3.09亿美元截至2023年9月30日的9个月，主要原因是2021年创始人奖取消了4.85亿美元，a和解和罚款增加9100万美元，法律费用增加2000万美元。其他SBC减少1.87亿美元，员工薪酬、福利和间接费用减少2400万美元，与上述三个月的变化一致，部分抵消了这一增长。在截至2022年9月30日的9个月中，其他SBC还包括与2022年4月重组相关的净减少600万美元。
房地产相关费用包括我们经营租赁或租赁改进和终止的减值。截至2022年9月30日的三个月和九个月，4700万美元与以下项目有关因以下原因造成的减值2022年8月重组。
所得税拨备
截至三个月
9月30日，
九个月结束
9月30日，
(单位：百万)20222023更改百分比20222023更改百分比
所得税拨备$1 $10 900 %$3 $9 200 %
与上年同期相比，截至2023年9月30日的三个月和九个月的所得税准备金分别增加了900万美元和600万美元，主要原因是不可扣除的2021年创办人奖取消、不可扣除的监管事项以及
53
目录表
我们剩余的美国联邦和州递延税项资产的估值免税额被我们当前应缴税金抵消，以及我们因确认与Robinhood Credit收购相关的递延税项净负债而部分释放我们的估值免税额。

流动性与资本资源
资金来源和用途
我们的主要流动性来源是运营产生的现金流，以及我们的现金、现金等价物和流动投资。未来资金的其他来源可能包括我们循环信贷额度下的潜在借款能力，以及可能发行的新债务或股本。我们的流动资金需求主要用于支持和投资我们的核心业务，包括投资于服务我们客户的新方式，潜在地寻求战略收购以利用现有能力并进一步发展我们的业务，以及用于一般资本需求(包括监管机构和SRO施加的资本要求以及根据存托信托公司(DTC)、国家证券结算公司(NSCC)和期权结算公司(OCC)的规则规定的现金保证金和抵押品要求)。基于我们目前的运营水平，我们相信我们的主要流动性来源将足以满足我们目前未来12个月的流动性需求。
流动资产
截至2022年12月31日和2023年9月30日，我们的现金和现金等价物分别为63.4亿美元和48.9亿美元。截至2022年12月31日，我们由可供出售证券组成的流动性投资组合为1000万美元。截至2023年9月30日，我们没有可供出售的证券。一年到期的持有至到期投资也可能是流动性的一个来源，截至2023年9月30日，流动性为3.72亿美元。S乙注8-本季度报告中未经审计的简明综合财务报表中的投资和公允价值计量，以获取更多信息。
循环信贷额度
截至2023年9月30日，我们总共有28.1亿美元的承诺循环信贷额度。看见附注12-本季度报告中未经审计的简明综合财务报表中的融资活动和表外风险，以供进一步了解。
承付款
下表汇总了我们截至2023年9月30日的短期和长期现金需求：
按期间到期的付款
(单位：百万)总计2023年剩余时间2024-20252026-2027此后
经营租赁承诺额$146 $7 $55 $31 $53 
购买承诺(1)
944 175 520 249 — 
总计$1,090 $182 $575 $280 $53 
(1)采购承诺是根据可强制执行和具有法律约束力的合同确定的，这些合同规定了所有重要条款。它们主要是对云基础设施和数据服务以及商业保险的承诺。
除租赁和购买承诺外，我们还有两项已承诺的融资协议：一项合同期限为30天，每日最低承诺额为2,500万美元；另一份合同期限为21天，每日最低承诺额为3,500万美元。
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目录表
现金流
下表概述我们的现金流量活动：
九个月结束
9月30日，
(单位：百万)20222023
提供(用于)提供的现金：
经营活动$(1,033)$221 
投资活动(71)(579)
融资活动— (619)
经营活动提供的现金增加了12.54亿美元。增加包括经某些非现金项目调整的净亏损以及营业资产和负债变化的影响。经某些非现金项目调整后的净亏损导致的经营活动提供的现金增加5.16亿美元。这主要是由于在截至2023年9月30日的9个月中，由于取消了2021年创始人奖，净亏损减少，SBC费用增加。由于经营资产和负债的变化，经营活动提供的现金增加了7.38亿美元。增加的主要原因是借出的证券增加了36.4亿美元，向用户支付的款项增加了7.04亿美元，但用户应收账款、净额和借入证券的净额减少了30.7亿美元，借入的证券减少了5.48亿美元。
与上一季度相比，用于投资活动的现金增加了5.08亿美元。这一变化主要是由于用于投资活动的现金增加了6.51亿美元，来自购买持有至到期投资的现金增加了6.51亿美元，用于收购Robinhood Credit的现金增加了9000万美元，扣除收购的现金和现金等价物。与持有至到期投资的收益有关的投资活动提供的1.67亿美元现金部分抵消了这一数字。在截至2023年9月30日的9个月中，我们用于购买可供出售证券的现金也减少了2400万美元，用于购买房地产、软件和设备的现金也减少了2400万美元。
与上一季度相比，用于融资活动的现金增加了6.19亿美元，这主要是由于回购A类普通股导致用于融资活动的现金增加了6.08亿美元。这一增加被根据ESPP发行普通股收益提供的400万美元融资活动和扣除回购后行使股票期权收益400万美元的融资活动提供的现金减少部分抵消。
监管资本要求
我们的经纪自营商子公司（RHF和RHS）受SEC和FINRA管理的SEC统一净资本规则的约束，该规则要求维持定义的最低净资本。资本净额及相关资本净额规定可能每日波动。RHS和RHF根据SEC统一净资本规则允许的替代方法计算净资本。
下表汇总了RHS和RHF的净资本、资本要求和超额净资本：
2023年9月30日
(单位：百万)净资本所需净资本净资本超过规定的净资本
RHS$2,735 $77 $2,658 
RHF$275 $0.25 $274 
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目录表
截至2023年9月30日，我们的经纪自营商子公司符合各自的监管资本要求。
关键会计估计
我们未经审计的简明综合财务报表是根据公认会计准则编制的。编制该等未经审核简明综合财务报表时，需要作出估计及假设，以影响未经审核简明综合财务报表及附注中资产及负债、收入及开支的呈报金额，以及或有负债的相关披露。美国证券交易委员会将公司的关键会计政策定义为那些对描述公司财务状况和经营业绩最重要的政策，这些政策要求公司做出最困难和最主观的判断，通常是因为需要对本质上不确定的事项做出估计。我们还有其他关键的会计政策，其中涉及对理解我们的结果具有重要意义的估计、判断和假设的使用。尽管我们相信我们的估计、假设和判断是合理的，但它们是基于现有的信息。在不同的假设、判断或条件下，实际结果可能与这些估计值大不相同。
在截至2023年9月30日的9个月内，我们的关键会计估计与我们在2022年Form 10-K中“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析--关键会计估计”中披露的数字相比没有实质性变化。
近期会计公告
见第一部分第1项“未经审计的财务报表--附注2--最近的会计声明”。
项目3.关于市场风险的定量和定性披露
市场风险通常是指由于利率和市场价格波动而可能导致的金融工具价值的潜在变化造成的损失风险。关于这些市场风险的定量和定性披露的信息如下所述。
利率风险
我们对利率变动的风险主要涉及我们的现金和现金等价物赚取的利息、根据联邦和其他法规分离的现金和现金等价物、清算机构的存款、受限现金、债务证券投资和保证金贷款。我们使用净利率敏感度分析来评估利率变化可能对总净收入产生的影响。基于我们截至2023年9月30日的财务状况的分析结果表明，假设利率下降100个基点，将对总净收入产生约11%的负相关影响。
我们的投资政策和战略侧重于保存资本和支持我们的流动性要求。我们投资于高评级的债务证券，这些证券被认为是持有至到期的投资，投资组合中的平均期限不到一年，最长期限为两年。为了对与我们的投资组合相关的利率风险进行有意义的评估，我们进行了敏感性分析，以确定假设收益率曲线平行移动100个基点，利率变化对投资组合价值的影响。根据截至2023年9月30日的投资头寸，假设所有期限的利率上调100个基点都不会很大。如果我们在到期前出售投资，任何损失都将变现。
56
目录表
我们还受到与我们的可变利率信贷安排相关的利率变化的影响。有关进一步信息，请参阅本季度报告中未经审计的简明综合财务报表的附注12-融资活动和表外风险。然而，由于截至2023年9月30日，我们的信贷安排下没有未偿还的借款，因此截至该日期，我们与利率变化相关的财务敞口有限。
我们已经制定了一套全面的利率风险管理政策，正式确立了我们管理与业务运营相关的利率风险的方法。该政策规定了政策和程序，根据这些政策和程序，我们将确定利率风险敞口，确定和实施适当的对冲策略和对冲工具，并分析我们对冲策略的有效性。利率工具将仅用于对冲目的，而不用于投机。
我们对利率风险的衡量涉及内在不确定的假设，因此，我们的分析可能无法准确估计利率变化对净利息收入的实际影响。实际结果可能与模拟结果不同，原因是平衡增长或下降、利率变化的时间、幅度和频率，以及市场状况和管理策略的变化，包括资产和负债组合的变化。
市场相关信用风险
我们间接面临与证券抵押应收保证金相关的股权证券风险，以及与我们的证券借贷活动相关的风险。我们通过要求客户保持抵押品符合内部和(如适用)监管准则来管理保证金和基于证券的贷款的风险。我们每天监控要求的保证金水平，并要求我们的客户在必要时存入额外的抵押品或减少头寸。我们不断监控客户账户，以发现过度集中、大额订单或头寸以及其他表明我们风险增加的活动。我们通过要求交易对手获得信贷批准、每天监测借出证券的市值和借入证券的抵押品价值、要求额外现金作为借出证券的抵押品或在必要时归还借入证券的抵押品，以及通过参与OCC提供的风险分担计划，来管理与证券借贷活动相关的风险。
项目4.控制和程序
信息披露控制和程序的评估
我们的管理层在我们的首席执行官和首席财务官的参与下，评估了截至本季度报告所述期间结束时我们的披露控制和程序的有效性。《交易法》规则13a-15(E)和15d-15(E)中定义的术语“披露控制和程序”是指公司的控制和其他程序，旨在确保公司在根据交易法提交或提交的报告中要求披露的信息在美国证券交易委员会规则和表格指定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告。披露控制和程序包括但不限于控制和程序，旨在确保公司根据交易所法案提交或提交的报告中要求披露的信息被累积并传达给我们的管理层，包括我们的主要高管和主要财务官，或酌情履行类似职能的人员，以便及时决定所需披露。管理层认识到，任何控制和程序，无论设计和操作得多么好，都只能为实现其目标提供合理的保证，管理部门在评估可能的控制和程序的成本-效益关系时必须运用其判断。基于这样的评估，我们的首席执行官和首席财务官得出的结论是，截至本季度报告涵盖的期间结束时，我们的披露控制和程序是有效的。
57
目录表
财务报告内部控制的变化
在截至2023年9月30日的三个月内，我们对财务报告的内部控制(根据外汇法案规则13a-15(F)和15d-15(F)的定义)没有发生变化，这对我们的财务报告内部控制产生了重大影响，或很可能对其产生重大影响。

58
目录表
第II部
项目1.法律程序
见第一部分“未经审计的财务报表--附注17--承付款和或有事项”第1项。
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目录表
第1A项。风险因素
以下是与我们的业务相关的风险和不确定性的描述。你应该仔细考虑下面描述的风险和不确定性，以及本季度报告中包括的其他信息，包括我们的未经审计的简明综合财务报表和相关说明以及“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”。任何这些风险或不确定性都可能对我们的业务、财务状况、经营结果和前景产生重大不利影响。在这种情况下，我们A类普通股的交易价格可能会下降，你可能会损失你的全部或部分投资。下面描述的风险和不确定性并不是我们面临的唯一风险和不确定性。我们没有意识到或目前认为无关紧要的其他风险和不确定性也可能对我们的业务产生不利影响。本季度报告中的一些陈述，包括以下风险因素中的陈述，均为前瞻性陈述。请参阅“有关前瞻性陈述的警告说明”。
风险因素摘要
我们的业务受到许多风险和不确定性的影响，包括下文风险因素部分详细描述的风险和不确定性。我们认为以下是我们最重大的风险：
•我们的增长可能不会与历史增长率保持一致。
•在我们目前的规模下，我们的运营经验有限，这使我们面临许多可能对我们的业务产生不利影响的不确定性、风险和困难。
•我们的运营结果和其他运营指标每个季度都会波动，这使得这些指标很难预测。
•我们过去曾出现运营亏损，未来可能无法盈利。
•影响基于交易的收入的因素-例如证券定价中的利差缩小、交易活动总体水平下降、我们与做市商业务关系的变化，以及对PFOF和类似做法的任何新规定或任何禁令-可能会导致盈利能力下降、合规成本增加和负面宣传。
•我们直接和间接地受到利率波动的影响，快速变化的利率环境可能会减少我们的净利息收入，否则会导致盈利能力下降。
•作为注册经纪自营商，我们必须遵守“美国证券交易委员会”准则和FINRA规则的“最佳执行”要求。如果我们不遵守这些要求，我们可能会受到惩罚，这些要求可能会在未来以一种可能损害我们业务的方式进行修改。
•我们可能需要额外的资本来提供流动性并支持业务增长和目标，而这些资本可能无法以合理的条款提供给我们，如果有的话，可能会导致股东稀释，或者可能被适用的法规推迟或禁止。
•不利的媒体报道和其他损害我们品牌和声誉的事件可能会对我们的收入以及我们的客户群的规模、参与度和忠诚度产生不利影响。
•我们的业务一直受到并可能继续受到影响全球金融市场的商业、经济或政治条件变化的损害，或受到系统性市场事件的损害。
•我们未来的成功有赖于我们关键员工的持续努力，以及我们吸引和留住高级管理人员和其他高技能人才的能力。
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目录表
•我们的业务受到广泛、复杂和不断变化的法律法规以及相关监管程序和调查的影响。这些法律和法规的变化，或者我们不遵守这些法律和法规，可能会损害我们的业务。
•我们一直受到监管机构的调查、行动和和解，我们预计未来还将继续受到此类诉讼的影响，这可能会导致我们产生巨额成本，或要求我们以一种严重不利的方式改变我们的业务做法。
•我们卷入了许多昂贵和耗时的诉讼事务，如果以不利的方式解决，可能会使我们承担重大责任和声誉损害。
•我们在竞争激烈的市场中运营，我们的许多竞争对手拥有比我们更多的资源，并且可能拥有比我们更具吸引力的产品和服务，以吸引我们的现有或潜在客户。
•如果我们无法留住现有客户或吸引新客户，或者如果我们的客户减少使用我们的产品和服务，我们的收入将会下降。
•如果我们不能提供客户采用的新的创新产品和服务并将其货币化，我们的业务可能会变得更具竞争力，我们的收入可能会下降。
•我们的产品和服务依赖于技术性很强的软件和系统，由于软件错误、设计缺陷和其他处理、操作和技术故障，无论是内部的还是外部的，过去和将来都会受到中断、不稳定和其他潜在缺陷的影响。
•我们依赖第三方履行一些关键职能，而他们未能履行这些职能可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。
•我们的业务可能会受到涉及我们的计算机系统或数据或我们的客户或第三方服务提供商的计算机系统或数据的网络安全漏洞或其他攻击的实质性和不利影响。
•如果我们不保持监管机构要求的净资本水平，我们的经纪-交易商业务可能会受到限制，我们可能会被罚款，或者受到其他纪律或纠正行动的影响。
•作为一家受监管的金融服务公司，我们的合规和风险管理政策和程序在识别或降低所有市场环境或所有类型风险的合规和风险敞口方面可能并不完全有效。
•大多数加密货币的价格都非常不稳定。各种加密货币价格的波动可能会造成市场的不确定性，并可能对加密货币的交易量产生负面影响，这将对我们的业务成功、财务状况和运营结果产生不利影响。
•我们对Crypto Transfer、Robinhood Wallet、Robinhood Connect、Robinhood Cash Card(定义见下文)、Robinhood Credit、支出账户和其他支付和支出服务的支持增加了我们的平台被利用来促进非法支付的风险，可能导致客户资产损失、客户纠纷和其他债务，这可能损害我们的声誉，并对交易量和基于交易的收入产生不利影响。
•未来我们A类普通股在公开市场上的大量发行或出售可能会对我们的股东造成重大稀释，而此类发行或出售，或认为可能发生的情况，可能会导致我们A类普通股的交易价格下跌。
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目录表
•我们普通股的多类别结构具有与我们的创始人集中投票权的效果，这限制了您影响提交给我们的股东批准的事项的结果的能力。此外，创办人投票协议(定义见下文)和我们未来发行的任何C类普通股都可能延长我们创办人的表决权控制期限。
与我们的业务相关的风险
我们的增长可能不会与历史增长率保持一致。
在过去的几年里，我们发展迅速。特别是，从2020年3月到2021年6月，我们经历了收入、MAU、AUC和净累计资金账户的显著增长。例如，2019财年、2020财年和2021财年，我们的收入分别为2.78亿美元、9.58亿美元和18.15亿美元，2020年和2021财年的年增长率分别为245%和89%。同样，截至2019年末、2020年末和2021年末，我们的累计资金净账户分别为510万、1250万和2270万，2020年和2021年的年增长率分别为143%和82%。

然而，过去几年加速我们业务增长的情况，包括美国宏观经济全面增长的较长时期，以及我们运营的金融服务和技术行业的增长，在2022年和2023年前三个季度没有持续，未来可能也不会再出现。例如，2022财年，我们的收入为13.58亿美元，同比下降25%，累计资金净额为2300万美元，同比仅增长1%。此外，在2020年3月新冠肺炎大流行爆发后，我们看到我们的用户群、留存率、参与度和交易活动指标大幅增长，我们看到股市总体上定期创下历史新高。在此期间，市场波动、居家订单、对投资和个人理财兴趣的增加，再加上低利率和积极的市场环境，特别是在美国股票和加密货币市场，帮助培育了一种环境，鼓励数量空前的首次散户投资者成为我们的用户，并开始在我们的平台上交易。随着新冠肺炎疫情在2021年下半年开始消退，加速我们业务增长的相关情况没有持续下去，我们看到最近一段时间我们的用户基础增长较2020年和2021年上半年的加速增长有所放缓。您不应依赖我们之前任何季度或年度的收入或关键业务指标作为我们未来期间收入、收入增长、关键业务指标或关键业务指标增长的任何指标。

由于许多因素，包括对我们平台的需求放缓、使用我们平台的客户数量增长不足、现有客户对我们平台的使用水平下降、宏观经济因素、日益激烈的竞争、我们整个市场的增长放缓或我们未能继续利用增长机会，包括我们无法扩大规模以满足此类增长和经济状况，以及在某些情况下，并可能继续减少财务活动和我们业务的成熟等因素，我们可能会继续经历业务增长的下滑(或负增长)。在我们遇到这些风险和挑战时，如果不能成功地应对它们，将对我们的增长产生负面影响。如果我们的收入增长率继续下降，投资者对我们业务的看法以及我们A类普通股的交易价格可能会受到不利影响。

在我们目前的规模下，我们的运营经验有限，这使我们面临许多可能对我们的业务产生不利影响的不确定性、风险和困难。
我们的业务迅速扩大，包括继续在我们的平台上推出新产品和服务，而我们目前规模的运营经验有限，这使得我们很难评估我们当前的业务和未来前景，并使我们面临许多不确定性，包括我们规划、建模和管理未来潜在增长和风险的能力。例如，在2020年和2021年上半年，我们经历了一段由几个因素加速的高速增长时期，包括大流行封锁、低利率和财政刺激。然而，由于2022年经济状况和美国股市普遍低迷，我们在2022年4月和2022年8月宣布了两次重组，影响了大约1,100名员工和
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目录表
缩减了招聘计划。作为我们在正常业务过程中持续努力的一部分，我们不断评估我们的人员配备是否适当，以实现成本效益。我们不时地减少某些部门的员工，因为我们看到在更精简的运营模式下提高了生产率和更高效率的机会，同时继续为客户提供出色的服务和创新。

这种控制成本的努力在过去和将来都会导致生产力下降和员工士气下降，这可能会导致我们的商业计划受到影响。然而，如果市场状况改善，我们也面临风险，即新的业务增长可能会给我们现有的资源带来压力，或者我们无法有效地扩大规模，并且我们可能会在跨多个司法管辖区管理我们的业务时遇到持续的运营困难，包括在招聘、培训和管理分散的员工基础方面的困难。

我们还遇到并将继续遇到快速变化和监管严格的行业中的公司经常遇到的风险和困难，包括与实现市场对我们的产品和服务的接受、吸引和留住客户以及遵守法律和法规(特别是那些受到不断变化的解释和应用的法律法规)相关的挑战，以及随着我们扩大业务而加剧的竞争和管理费用的复杂性。我们可能无法充分应对我们可能面临的这些和其他挑战，如果我们不成功管理这些风险，我们的业务可能会受到不利影响。

我们的运营结果和其他运营指标每个季度都会波动，这使得这些指标很难预测。
我们的运营结果在很大程度上取决于我们平台上的交易活动水平和净存款。过去，我们的运营业绩和其他运营指标在每个季度都会波动，包括基础市场的变动和趋势、总体经济状况的变化、投资兴趣以及总体交易水平的波动，这些都不在我们的控制范围之内，也将继续超出我们的控制范围。因此，对我们的业务结果进行逐期比较可能没有意义，不应依赖我们过去的业务结果作为未来业绩的指标。此外，我们还面临着其他风险和不确定性，这些风险和不确定性是快速发展的市场中的公司经常遇到的。我们在任何特定季度的财务状况和经营结果可能会受到许多因素的影响，包括本风险因素部分其他部分描述的任何风险的发生，其中许多风险我们无法预测或不在我们的控制范围之内。造成季度波动的因素可能包括：

•我们留住和吸引现有客户并吸引新客户的能力；
•我们或我们的竞争对手推出新产品和服务的时机和成功，或我们市场竞争格局的其他变化；
•市场的普遍波动或股票、期权或加密货币的所谓“迷因”交易的发生，这可能导致我们的交易量波动；
•利率波动；
•增加营销、销售、薪酬(例如，由于对高技能人员的招聘竞争加剧)、云基础设施以及我们为增长和扩大运营并保持竞争力而可能产生的其他运营费用；
•发生SBC、资产减值等非现金支出的时间和金额；
•我们向新市场扩张的成功；
•加密货币的交易量和现行交易价格，其波动性可能很大；
•停止支持美国证券交易委员会或法院断言或认定为证券的我们平台上的某些加密货币，或主动删除某些加密货币，因为它们与此类加密货币相似；
•公众对加密货币和其他资产类别的认知、采用和使用的变化；
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目录表
•客户因系统中断、停机或交易限制而无法进行交易；
•任何损害客户对罗宾汉信心的事件，如违反安全或隐私；
•公共卫生威胁(包括新冠肺炎等流行病)、失业和通胀的影响；以及
•税法或税法的司法或监管解释的变化，记录在该等法律制定或解释发布的期间，并可能对该期间的有效税率产生重大影响。

上述或本风险因素部分其他部分列出的任何因素，或其中一些因素的累积影响，都可能导致我们的运营结果出现重大波动。

我们过去曾出现运营亏损，未来可能无法盈利。
从2013年成立到2019年，我们每年都会发生运营亏损，其中2017年、2018年和2019年的GAAP净亏损分别为600万美元、5800万美元和1.07亿美元。尽管我们在2020年产生了正的GAAP净收入，但由于我们的运营费用大幅增加，我们在2021年和2022年回到了净亏损状态。虽然我们在2023年第二季度产生了正的净收入，但我们在2023年第三季度恢复了净亏损，我们可能无法增加收入和/或进一步减少运营费用，从而在未来再次产生正的净收入。
影响基于交易的收入的因素-例如证券定价中的利差缩小、交易活动总体水平下降、我们与做市商业务关系的变化，以及对PFOF和类似做法的任何新规定或任何禁令-可能会导致盈利能力下降、合规成本增加和负面宣传。
我们很大一部分收入是基于交易的，因为我们获得了对价，以换取我们将用户的股权、期权和加密货币交易订单发送给做市商执行。对于股票和期权交易，这种费用被称为订单流支付，或“PFOF”。在加密货币交易方面，我们会收到“交易回扣”。我们基于交易的收入对交易量很敏感，并依赖于交易量，因此在我们经历总体交易量下降的时期往往会下降。计算机生成的买入/卖出计划以及市场中的其他技术进步和监管变化可能会继续收紧交易利差，这也可能导致我们从做市商那里赚取的PFOF减少。此外，涉及加密货币的监管格局可能会发生变化，并正在经历快速演变，未来的监管行动或政策，包括例如，国内外监管机构和政府对加密货币和加密货币市场行使管辖权，可能会减少对加密货币交易的需求，并可能大幅减少我们从交易回扣获得的收入的绝对值和占我们总收入的比例。此外，如果美国证券交易委员会或法院断言或确定我们平台支持的任何加密货币是证券，我们可能不会继续为这些加密货币的交易提供便利(包括停止在我们平台上支持此类加密货币)，或者可能导致我们主动从我们的平台删除某些加密货币，因为它们与此类加密货币有相似之处。

与我们与做市商的业务关系有关的风险

我们与做市商的PFOF和交易回扣安排是实践和业务理解的问题，没有记录在具有约束力的合同中。如果这些做市商中的任何一个不愿意继续接受我们的订单或向我们支付这些订单的费用(例如，由于异常高的波动性)，我们可能几乎没有追索权，如果没有其他做市商愿意接受我们的订单或向我们支付这些订单，或者如果我们不能及时找到替代的做市商，我们基于交易的收入将是
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目录表
负面影响。对于加密货币来说，这种风险尤其高，因为目前能够执行加密货币交易的做市商更少。例如，2023年5月，两位著名的做市商宣布了他们各自的决定，限制他们在美国境内进行加密货币交易。如果美国没有更多支持加密货币的做市商进入该行业，我们可能找不到合适的做市商支持加密货币的风险越来越高。此外，如果做市商决定改变我们的收费结构，我们基于交易的收入可能会大幅减少。

与PFOF监管相关的风险

PFOF的做法已经引起了美国国会、美国证券交易委员会、州监管机构以及其他监管和立法机构的更严格审查。例如，2020年12月，我们就美国证券交易委员会对我们最佳执行和PFOF实践的调查达成和解，并正在联邦地区法院为与相同事实指控相关的推定集体诉讼辩护。此外，我们的PFOF做法在2021年2月18日举行的美国国会听证会上受到了一系列关键问题的质疑，听证会与2021年初的贸易限制有关。我们还面临这样的风险，即由于这种更严格的审查或其他原因，美国证券交易委员会、其他监管机构或立法机构可能会采取与PFOF做法相关的额外监管或立法。例如，2022年12月，美国证券交易委员会提出了四项独立的股权市场结构规则(“2022年12月规则建议”)，涉及(I)最佳执行；(Ii)订单竞争，包括要求某些零售股权订单在内部化之前在拍卖中披露；(Iii)订单执行披露；以及(Iv)订单报价大小和费用上限。虽然这些与市场结构设计相关的拟议规则并未禁止PFOF，但它们围绕“冲突交易”引入了新的要求，如果按提议采用，它们将产生间接影响，使PFOF更难或不可能赚取，并压缩我们理论上可以赚取的收入。任何新的或更高的PFOF法规，包括2022年12月的规则提案，如果按提议通过，可能会导致合规成本增加，否则会大幅减少我们基于交易的收入，可能会使我们更难在某些司法管辖区扩大我们的平台，并可能要求我们对收入模式进行重大改变，这些改变可能不会成功。由于我们的一些竞争对手要么不参与PFOF，要么从PFOF获得的收入比例低于我们，因此任何此类加强监管或禁止PFOF都可能对我们的运营结果产生过大的影响。此外，根据任何新要求的性质，加强监管还可能增加我们潜在违反监管规定和民事诉讼的风险，这可能导致罚款或其他处罚，以及负面宣传。

与PFOF或我们的做市商相关的负面宣传风险

此外，任何围绕PFOF或交易回扣做法的负面宣传，或我们实施这些做法，都可能损害我们的品牌和声誉。例如，由于2021年初的交易限制，我们面临指控，称我们暂时阻止客户购买指定证券的决定受到了我们与某些做市商关系的影响。此外，作为注册经纪交易商，做市商必须遵守一般旨在禁止他们利用在执行订单时获得的信息的规则和条例(例如，通过禁止“抢先”)。做市商也有责任寻求“最佳执行”我们发送给他们的客户权益和期权指令。如果我们用来执行客户股权和期权交易的做市商违反了这些规章制度，并违反了适用的规章制度，利用这些数据为自己谋取利益，这可能会导致协会对我们的负面宣传。任何与监管PFOF或市场结构设计有关的提案的发展已经并可能继续产生与PFOF相关的负面宣传。例如，我们A类普通股的盘中交易价格在2022年12月14日，也就是2022年12月规则提案公布的当天，跌幅高达5.3%。

此外，如果我们的客户或潜在客户认为他们可以直接从证券交易所或具有不同执行安排的竞争对手那里获得更好的执行质量(包括更好的价格改进)，或者如果我们的客户认为我们的PFOF实践可以创建
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如果我们和他们之间存在利益冲突，或者如果他们因为任何负面媒体关注而开始不喜欢我们与之开展业务的特定市场标记，他们可能会对我们的商业模式产生负面看法，并可能决定限制或停止使用我们的平台。一些客户可能更喜欢通过我们的竞争对手进行投资，这些竞争对手不参与PFOF或交易回扣做法，或者参与方式与我们不同。由于与PFOF或交易回扣做法相关的任何负面宣传而导致的客户参与度的任何此类损失，都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

我们直接和间接地受到利率波动的影响，快速变化的利率环境可能会减少我们的净利息收入，否则会导致盈利能力下降。

我们很大一部分收入来自我们的公司现金和投资组合、我们的证券借贷活动、现金清偿活动以及利率敏感型资产的利息收入，包括来自用户保证金借款的应收账款和我们在资产负债表上作为客户账户持有的客户余额的其他资产。利率是我们净利息收入的关键驱动因素，受到许多我们无法控制的因素的影响。随着利率从2022年开始提高，利息收入在我们总净收入中所占的份额越来越大。降低利率和回到低利率环境将对我们的净收入产生负面影响，并对我们客户的现金存款回报产生不利影响。有关利率风险的更详细讨论，以及对假设利率上升或下降100个基点将如何影响我们的总净收入的估计，请参阅本报告其他部分的“关于市场风险的定量和定性披露-利率风险”。利息收入余额水平或组合的变化也可能对我们的净收入产生负面影响，如果客户对不断上升的利率环境做出反应，将原本用于Robinhood具有更高收入潜力的服务或产品的现金转移到为客户提供高利率的Robinhood账户中。

更高的利率还会导致我们的客户根据抵押贷款、信用卡和其他消费者和商业贷款向我们及其债权人支付更高的义务，这可能会降低我们的客户履行对我们的义务的能力，包括无法支付所购买的证券、无法满足最低信用卡付款、无法交付出售的证券或无法满足追加保证金要求，从而导致拖欠、注销以及贷款和应收利息津贴的增加，这可能对我们的净收益产生不利影响。利率波动可能会对我们的客户的一般支出水平以及通过我们的平台进行投资和消费的能力和意愿产生不利影响.
作为注册经纪自营商，我们必须遵守“美国证券交易委员会”准则和FINRA规则的“最佳执行”要求。如果我们不遵守这些要求，我们可能会受到惩罚，这些要求可能会在未来以一种可能损害我们业务的方式进行修改。
作为注册经纪自营商，我们受到美国证券交易委员会准则和FINRA规则的“最佳执行”要求，这要求我们为客户订单获取最佳的合理可用条款。正如之前披露的那样，在2019年12月和2020年，我们分别就与我们的最佳执行实践相关的FINRA纪律行动和美国证券交易委员会调查达成和解。我们未来面临着与我们的最佳执行实践相关的额外调查或处罚的风险。
我们未来还可能受到与我们在最佳执行方面的义务有关的监管变化的不利影响。特别是，对PFOF的接收和最佳执行要求已经引起了美国国会、美国证券交易委员会和其他监管和立法机构的严格审查，他们有时声称，PFOF安排，就像我们与做市商的安排一样，可能会损害客户的执行质量。例如，2022年12月的规则提案之一涉及最佳执行，并建议加强有关最佳执行责任的现有监管框架，其中包括要求经纪自营商与零售客户进行某些冲突交易的额外政策和程序。由于以下原因，这些机构可能会通过与方案支助框架做法和最佳执行要求有关的额外规定
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这种更严格的审查或其他。任何此类法规都可能对我们的业务和我们的主要收入来源之一产生实质性的不利影响。
我们可能需要额外的资本来提供流动性并支持业务增长和目标，而这些资本可能无法以合理的条款提供给我们，如果有的话，可能会导致股东稀释，或者可能被适用的法规推迟或禁止。

保持充足的流动性对我们的证券经纪业务和我们的货币服务业务运营至关重要，包括交易结算、托管要求和保证金贷款等关键功能。对于证券经纪自营商维持特定净资本水平，美国证券交易委员会和金融业监管局也有严格的规定。我们主要通过营运资金和客户活动产生的现金以及外部债务和股权融资来满足我们的流动性需求。尽管有这些资源，但客户数量的增加、客户现金或存款余额的波动，以及市场状况或客户存款监管方式的变化，可能会影响我们满足流动性需求的能力。我们未来可能会受到与我们在资本维护要求方面的义务相关的监管变化的不利影响。例如，2023年7月，美国证券交易委员会提议修改经纪-交易商客户保护规则(美国证券交易委员会规则15C3-3)，要求某些经纪-交易商计算其客户和经纪-交易商的存款准备金率，并按天而不是每周支付任何所需的保证金。任何此类修订都可能使我们更难遵守这些规定。此外，对于这些规则是否或如何适用于加密货币，还没有明确的指导意见，如果美国证券交易委员会确定这些规则适用于加密货币，我们未来可能会受到不利影响。请参阅下面关于SAB 121的讨论“加密货币法律、法规和会计标准往往难以解释，并以难以预测的方式迅速演变。这些法律和法规的变化，或者我们未能遵守它们，可能会对我们平台上的加密货币交易产生负面影响.”

此外，根据其参与的票据交换所(包括DTC、NSCC和OCC)的规则，我们的结算和携带经纪-交易商必须遵守现金保证金和抵押品的要求，这些要求会根据客户交易活动的性质和数量以及市场或个别证券的波动性而不时大幅波动。如果我们未能满足任何此类存款要求，我们通过票据交换所结算交易的能力可能被暂停，或者我们可能被迫限制某些股票的交易，以限制票据交换所的存款要求。例如，从2021年1月28日至2月5日，由于NSCC为应对前所未有的市场波动，特别是某些证券，提高了对我们的清算和携带经纪交易商的存款要求，我们实施了2021年初的交易限制。这导致了媒体的负面关注、客户的不满、声誉的损害、诉讼、监管和美国国会的询问和调查，以及我们为取消交易限制而进行的融资，同时仍符合我们的净资本和存款要求。我们面临着未来可能发生类似事件的风险，如果我们无法满足我们的存款要求，票据交换所可能会停止为我们行事，并可能清算我们未结算的结算组合。

我们流动性状况的下降可能会降低客户对我们的信心，这可能会导致客户资产撤出和客户流失，或者可能导致我们无法满足经纪-交易商或其他监管资本准则，这可能导致证券活动立即暂停，监管机构对某些业务行为的禁止，监管调查和报告要求的增加，成本、罚款、处罚或其他制裁的增加，包括美国证券交易委员会、FINRA或其他SRO或州监管机构的停职或开除，并最终可能导致我们的经纪-交易商或其他受监管实体的清算。可能对我们的流动性状况产生不利影响的因素包括：由于经纪交易结算和独立现金余额的可用性之间的时间差异而产生的临时流动性需求；我们与我们的加密货币做市商之间以及我们与我们的加密货币客户之间的加密货币交易结算之间的时间差；客户账户中持有的现金的波动；我们的保证金贷款活动大幅增加；监管资本要求的增加；监管指导或解释的变化；其他监管变化；或者市场或客户信心的丧失导致意外和/或过度的提款或赎回，或者客户资产的赎回或提款暂停。
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我们可能还需要额外的资本，以继续支持我们的业务和任何未来的增长，并应对竞争挑战，包括需要推广我们的产品和服务，开发新的产品和服务，增强我们现有的产品、服务和运营基础设施，收购和投资于补充业务和技术，以及为我们在母公司层面的债务支付提供资金，例如我们可能产生的任何债务。为了满足母公司的流动性需求，我们可能需要依赖子公司的股息、分配和其他付款。监管和其他法律限制可能会限制我们向一些子公司转移资金或从一些子公司转移资金的能力。例如，根据适用于RHS的FINRA规则，未经FINRA事先书面批准，不得支付超过成员公司超额净资本10%的股息。

当可用现金不足时，我们可能会寻求股权或债务融资，以获得更多资金。然而，这样的额外资金可能无法以对我们有吸引力的条款提供，或者根本没有，而且我们无法在需要时获得额外资金，可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。如果我们发行股权或可转换债务证券，我们的股东可能会遭受严重稀释，新股可能拥有比我们现有股东更高的权利、优先和特权。任何债务融资都可能涉及与我们的筹资活动和其他财务和运营事宜有关的限制性公约，这可能会使我们更难获得额外资本和寻找未来的商业机会。

由于美国证券交易委员会于2020年12月17日发布了一项停止令，以及我们就美国证券交易委员会对我们最佳执行和收到PFOF的调查达成的相关和解，我们目前是证券法第405条规则定义的“不符合条件的发行人”，在2023年12月17日之前，我们将一直是不符合条件的发行人。只要我们是不符合资格的发行人，我们通常就会被禁止在证券发行中使用免费撰写的招股说明书和录音路演，我们就不会有资格成为“知名经验丰富的发行人”(“WKSI”)(否则我们将在2022年8月之前获得这一地位)。因此，我们将无法利用与西九龙国际地位相关的好处，例如能够在S-3表格上提交自动生效的通用货架登记声明。这些限制可能会削弱我们快速筹集额外资本以应对不断变化的要求和市场状况的能力。

不利的媒体报道和其他损害我们品牌和声誉的事件可能会对我们的收入以及我们的客户群的规模、参与度和忠诚度产生不利影响。

我们的品牌和声誉是我们最重要的两项资产。我们吸引、建立信任、吸引和留住现有和新客户的能力可能会受到损害我们品牌和声誉的事件的不利影响，例如公众投诉和媒体对我们、我们的平台和我们的客户的不利报道，即使事实不正确或基于个别事件。

我们收到了大量的媒体报道，其中包括并可能继续包括对我们的产品和服务的负面报道，以及我们的客户误用或误解我们的产品和服务的风险，我们的客户的不当或未经授权的行为以及诉讼或监管活动。此外，鉴于我们的公众形象，任何与我们的平台相关的意外系统中断、中断、技术或安全相关事件或其他性能问题，例如2020年3月的中断、2021年4月至5月的中断(定义如下)或2021年11月的数据安全事件，都可能受到媒体的广泛关注。此外，我们的客户在使用我们的产品和服务方面的任何负面体验，包括任何此类性能问题的结果，都可能会降低客户对我们以及我们的产品和服务的信心，这可能会导致不利的媒体报道或宣传。 例如，由于2021年初的贸易限制，我们收到了客户投诉和媒体的大量关注。

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对我们的品牌和声誉的损害也可能由以下因素造成：
•网络安全攻击、隐私或数据安全漏洞或其他安全事件、支付中断或其他影响我们平台可靠性的事件；
•我们的管理团队、我们的其他员工或承包商、我们的客户或第三方服务提供商或合作伙伴的实际或被指控的违法、疏忽、鲁莽、欺诈或其他不当行为，以及对这些个人或公司的投诉或负面宣传；
•未来的重组或未来任何类似的此类削减或活动；
•任何重复实施的临时交易限制(类似于我们2021年初的交易限制)，或任何直接未能满足我们的存款要求；
•涉及我们的平台或业务的诉讼、监管行动或调查；
•任何不遵守法律、税务和监管要求的行为；
•我们的财务实力或流动资金是否存在任何被认为或实际存在的弱点；
•任何导致更改或禁止我们提供某些功能、产品或服务的监管行动；
•任何新的政策、功能、产品或服务，或我们的政策、功能、产品或服务的变更，客户或其他人认为过于严格、不明确、与我们的价值观或使命不一致，或未明确阐明；
•未能以与我们的价值观和使命一致的方式运营我们的业务；
•客户支持体验不足或不满意；
•客户或监管机构对我们的业务模式或特定功能、产品或服务的负面反应；
•未能适应新的或不断变化的客户偏好；
•受欢迎的股票或加密货币长期疲软，特别是美国股票和加密货币市场普遍疲软，或美国经济持续低迷；以及
•上述任何有关我们竞争对手的情况，只要由此产生的负面印象影响公众对我们或我们整个行业的看法。

这些和其他事件可能会对我们现有客户和潜在新客户与我们做生意的意愿产生负面影响，这可能会对我们的交易量和资金账户数量以及我们招聘和留住人员的能力产生不利影响，任何这些事件都可能对我们的业务、财务状况和运营结果以及我们A类普通股的交易价格产生不利影响。例如，在2022年11月8日(这一天，一家主要的国际加密货币交易所FTX交易有限公司(FTX)停止了其平台上所有非法定客户的提款)，我们A类普通股的盘中交易价格下跌了18%。2022年12月，在FTX于2022年11月11日申请破产后不久，以及其他几个主要加密货币交易场所和贷款平台在2022年早些时候破产后，我们收到了美国证券交易委员会的调查传票，内容涉及RHC的加密货币上市、加密货币托管和平台运营等。

如果我们使用的一家或多家金融机构倒闭或被FDIC接管，我们的现金和投资账户可能会遭受重大损失。

我们在多家金融机构持有现金和投资账户，以及作为设施租赁和其他合同义务的存单的限制性现金，其金额远远超过FDIC承保的限额。2023年春，某些美国银行倒闭，被FDIC接管(“2023年银行业事件”)。如果我们持有的任何一家金融机构
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如果大量存款倒闭或被FDIC接管，我们访问此类账户的能力在过去一直是有限的，未来可能会暂时或永久受到限制，这可能会对我们的业务产生不利影响。特别是，虽然我们已采取措施帮助确保所有或大部分未投保金额的损失不会对我们支付运营费用或支付其他付款的能力产生不利影响，但我们持有大量存款的金融机构的倒闭过去曾发生过，未来可能需要我们将资金转移到另一家银行，这可能导致向供应商和员工付款的临时延迟，或根据其他合同安排，并造成其他运营不便。此外，此类事件导致的任何资金损失或延迟都可能对我们履行合同义务、收益、财务状况、现金流和股票价格的能力产生重大不利影响。

我们的业务一直受到并可能继续受到影响全球金融市场的商业、经济或政治条件变化的损害，或受到系统性市场事件的损害。

由于我们是一家金融服务公司，我们的业务、经营结果和声誉直接或间接受到我们无法控制的因素的影响，例如：经济和政治状况，包括失业率、通胀、税收和利率；地缘政治冲突，如俄罗斯入侵乌克兰和最近在中东正在发生的事件；金融市场波动(如我们在新冠肺炎大流行期间经历的)；特定证券或加密货币的波动性或交易量的显著增加(如我们在2021年初的迷因股票事件和2021年年中的狗狗股票事件期间经历的)；商业和金融的广泛趋势；涉及流动性的实际事件或担忧；违约；第三方金融机构或交易对手方的不履行或不履行(如2023年银行业事件)，证券或加密货币交易量的变化(如2022年第二季度形成的股票和密码熊市，并持续到2023年)，发生此类交易的市场的变化(如2022年加密破产后)，以及处理此类交易的方式的变化。这些因素可能会突然出现，这种情况的全面影响可能会对我们的业务业绩产生不利影响，或者无限期地保持不确定性。由于我们的客户中有很大一部分是首次投资，我们可能会受到不利经济状况导致的投资者信心下降的不成比例的影响。市场长期疲软，例如经济放缓导致证券、衍生品或加密货币市场交易量减少，已导致并可能导致未来收入减少，并对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。例如，由于2022熊市，在2022财年，我们的期权、股票和密码的每日收入交易与2021财年相比分别下降了33%、49%和75%。相反，此类市场或条件的显著回升可能会导致个人在寻求提高交易或投资决策回报的方法时变得不那么主动，从而减少对我们产品和服务的需求。

此外，对美国和/或国际金融体系的担忧，例如与2023年银行业事件有关的担忧，可能会导致我们可以获得的商业融资条款不那么有利，包括更高的利率或成本以及更严格的财务和运营契约，或者对我们获得信贷和流动性来源的系统性限制。

任何这些变化都可能导致我们未来的业绩不确定或不可预测，并可能对我们的业务和运营结果产生不利影响。

我们的工作模式允许我们的部分员工远程工作，这使我们面临更高的运营风险。

我们目前有一项远程工作政策，根据这一政策，我们的大部分员工不需要每天来办公室工作，尽管截至2023年9月，居住在我们任何办公室35英里范围内的大多数员工预计每周至少在办公室工作三天(“返回办公室政策”)。不住在我们任何办公室35英里以内的员工继续被允许远程全职工作。允许我们的员工远程工作使我们面临更高的运营
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风险。例如，我们员工家中的技术可能不如我们办公室中的技术强大或有效，并可能导致工作效率降低和/或更容易受到网络安全攻击或其他隐私或数据安全事件的攻击。我们不能保证我们实施的数据安全和隐私保护措施将完全有效，也不能保证我们不会遇到与员工远程访问公司数据和系统相关的风险。我们还面临着一些挑战，原因是需要在分散且远程的员工队伍中运营，以及与业务连续性计划相关的成本增加。
允许远程工作也已经并可能继续使我们更难维护我们的企业创新文化，我们的员工可能会减少以有意义的方式进行协作的机会。此外，我们不能保证要求部分员工在办公室工作，或允许某些员工继续远程工作，不会对员工士气或生产率产生负面影响。如果不能克服我们的回归办公室政策和远程工作政策带来的挑战，可能会损害我们未来的成功，包括我们留住和招聘人员、创新和有效运营、保持产品开发速度以及执行我们的业务战略的能力。
我们未来的成功有赖于我们关键员工的持续努力，以及我们吸引和留住高级管理人员和其他高技能人才的能力。

我们未来的成功在一定程度上取决于我们继续发现、吸引、发展、整合和留住合格和高技能人才的能力。特别是，我们的联合创始人兼首席执行官弗拉基米尔·特内夫和我们的联合创始人兼首席创意官白菊·巴特对我们的业务、愿景和战略方向的发展和执行至关重要。此外，我们一直严重依赖，预计我们将继续严重依赖我们高级管理团队的服务和业绩，他们提供领导力，为我们的业务核心领域做出贡献，并帮助我们高效地执行业务。虽然我们已经与我们的一些关键人员签订了聘用邀请函，但这些协议没有具体的期限，可以由任何一方随意终止，我们的高级管理团队最近经历了变化。我们不为我们的任何员工维护关键人物人寿保险。

我们也可能无法成功地吸引、整合或留住合格的人员，以满足我们目前或未来的需求。特别是，旧金山湾区对软件工程师、计算机科学家和其他技术人员的竞争仍然特别激烈。鉴于我们对SBC的高度重视，我们股价的持续下跌(这降低了之前获得的SBC的价值)加剧了招聘、留住和激励高技能人才的难度。此外，回归办公室政策可能会对我们留住和招聘高技能人员的能力产生负面影响，特别是在其他公司继续允许更灵活的远程工作模式的情况下。自然减员、劳动力重组和裁员也已经并可能继续对我们在求职者中的声誉产生不利影响，打击我们剩余员工的士气，并导致机构知识的损失、生产率下降、客户服务响应速度变慢、内部合规和风险缓解计划的有效性降低，以及新产品开发和其他战略项目的完成被取消或延迟。例如，在2022年4月和2022年8月重组之后的几段时间里，我们经历了更高的员工自愿流失率和报告的员工工作满意度下降。在招聘和留住具有适当资历的高技能员工方面，我们可能会继续遇到困难。

我们相信，我们努力吸引和留住员工的一个重要组成部分是我们的创新企业文化。我们投入了大量的时间和资源来建设我们的团队。随着我们继续在国际上扩张，我们将面临新的挑战，以在更多地理上分散的远程员工以及其他服务提供商中保持我们的企业创新文化。如果不能保持我们的公司文化，可能会损害我们留住和招聘员工的能力。

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如果我们不能吸引、整合、留住或有效地替换我们的关键员工和合格的高技能人员，我们有效专注和实现公司目标的能力将会下降，我们的业务和未来增长前景可能会受到损害。

未来对其他公司、产品、技术或专业员工的收购或投资可能需要管理层的高度关注，扰乱我们的业务，稀释股东价值，并对我们的运营结果产生不利影响。

作为我们业务战略的一部分，我们已经并可能继续对专业员工或其他兼容的公司、产品或技术进行收购或投资。我们还与其他企业建立了关系，并可能继续建立关系，以扩大我们的产品和服务。谈判这些交易可能会耗时、困难和昂贵，我们完成这些交易的能力可能需要获得第三方批准，例如政府和其他监管部门的批准，这超出了我们的控制范围，可能需要比预期更长的时间才能获得。

例如，2022年4月，我们签署了一项最终协议，收购了Ziglu Limited(“Ziglu”)，这是一家总部位于英国的电子货币机构和加密资产公司。然而，由于长期的监管不确定性，经过仔细考虑，我们于2023年2月通知紫鹿终止了协议。在终止协议方面，除了遭受法律费用和其他费用的损失外，我们还承担了1200万美元的减值费用。此外，由于我们曾预计Ziglu的团队和技术将有助于加快我们的国际扩张，交易的终止推迟了我们在欧洲扩大业务的计划，特别是在加密货币交易方面。

总体而言，我们通过收购实现增长的努力面临这样的风险，即我们可能无法找到合适的收购或投资候选者，或者无法以有利的条件或及时完成收购。此外，此类收购或投资可能会在交易结束前后导致不可预见的经营困难和支出，包括扰乱我们的持续运营，转移管理层的主要责任，使我们承担额外的负债，增加我们的费用，并对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。如果我们收购业务或技术，我们可能无法成功整合收购的人员、运营、产品和技术，或在此过程中面临挑战，或在收购后有效管理合并后的业务。此外，任何收购或投资的预期收益可能无法实现，收购或投资的表现可能与预期不符，我们可能面临未知债务。

与这些类型的交易有关，我们可能会发行额外的股本证券，这将稀释我们的股东，使用我们未来可能需要的现金来经营我们的业务，产生对我们不利的债务或我们无法偿还的债务，产生巨额费用或巨额负债，遇到整合不同商业文化的困难，并受到不利的税收后果，大幅贬值，或延期赔偿费用。

我们打算进军国际市场，这将使我们面临重大的新风险，我们的国际扩张努力可能不会成功。

我们目前只通过我们的Web3自助托管加密钱包(“Robinhood Wallet”)向美国以外的公众提供服务，该钱包在150多个国家和地区提供，并通过我们的开曼群岛子公司Robinhood Non-Gustoial Ltd.(“RHNC”)提供。

我们已经公开表示，我们将很快在英国推出经纪业务，并计划在英国推出之后在欧盟推出密码交易，并打算继续扩大我们在美国以外的业务。国际扩张将需要大量的资源和管理关注，并将使我们受到监管、经济、运营和
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除了我们在美国已经面临的政治风险之外。在国际市场建立和开展业务固有的重大风险和成本包括：

•难以建立和管理国际实体、办事处和/或业务，以及与不同国家或地区的业务、实体和/或人员相关的运营、差旅、基础设施以及法律和合规成本增加;
•需要了解、解释和遵守多个司法管辖区的当地法律、法规和习俗，包括管理加密货币相关、经纪自营商、汇款商或受监管实体做法的法律和法规，其中一些可能需要许可、注册、授权、许可或同意，或者可能与其他司法管辖区或外国网络安全不同或冲突，数据隐私或劳动和就业法;
•任何国际并购活动的额外复杂性，这对我们来说是新的，可能会使我们受到额外的监管审查或批准;
•我们需要针对特定国家/地区调整、本地化和定位我们的产品（也称为“产品市场匹配”）;
•增加了对外国欺诈媒介的暴露;
•来自类似产品和服务的当地供应商的竞争加剧;
•在国外获得、维护、保护、捍卫和执行知识产权的挑战，包括扩大或获得第三方知识产权以在新国家使用各种技术的挑战;
•需要以各种语言或地点提供客户支持和我们产品的其他方面（包括网站、文章、博客文章和客户支持文档）;
•遵守反贿赂和反腐败法律，如《反海外腐败法》(以下简称《反海外腐败法》)以及当地市场的反洗钱和制裁规则和要求，由我们、我们的员工和我们的业务合作伙伴执行；
•需要在新的国家和地区招聘和管理员工，以支持国际业务，并遵守多个国家的就业法，税务，工资和福利要求;
•需要与第三方服务提供商建立新的业务伙伴关系，以便在当地市场提供产品和服务，或履行监管义务;
•互联网技术采用和基础设施水平不同，网络和托管服务提供商的成本增加或不同，不同国家提供技术服务的差异;
•货币汇率的波动和货币管制条例的要求，这可能会限制或禁止其他货币兑换成美元;
•对我们的国际收入进行双重征税，以及由于美国或我们经营所在的国际司法管辖区的所得税法和其他税法的要求或变化而产生的潜在不利税务后果;以及
•我们经营所在的特定国家或地区的政治或社会变化或动荡或经济不稳定。

我们在国际法律和监管环境以及市场实践方面的经验有限，我们可能无法渗透到我们选择进入的市场，或者在我们选择进入的市场成功运营。此外，我们可能会因为我们的国际扩张而产生巨额费用，我们可能不会成功，这可能会导致重大损失。

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由于资金逆转或资金不足，我们面临融资交易损失。

我们的一些产品和服务是通过客户银行账户的电子转账支付的，这使我们面临与逆转和资金不足相关的风险。由于资金转移发生逆转，资金不足可能因欺诈、误用、无意使用、结算延误或其他活动而产生。此外，犯罪分子正在使用越来越复杂的方法从事非法活动，如假冒和欺诈。如果我们无法从客户那里收取和保留此类金额，或者如果客户因破产或其他原因拒绝或无法偿还我们，我们将承担退款、退款或退货的损失。
虽然我们有旨在管理和缓解这些风险的政策和程序，但我们不能确定这些过程是否有效。我们未能限制回报，包括欺诈交易的结果，可能会导致支付网络或我们的银行合作伙伴要求我们增加准备金，对我们施加惩罚，收取额外或更高的费用，或终止他们与我们的关系。随着我们继续在国际上扩大业务，并增加我们对外国欺诈媒介的风险敞口，这些风险可能会放大。
与监管和诉讼相关的风险

我们的业务受到广泛、复杂和不断变化的法律法规以及相关监管程序和调查的影响。这些法律和法规的变化，或者我们不遵守这些法律和法规，可能会损害我们的业务。

在美国和我们开展业务的其他国家，我们受到各种地方、州、联邦和国际法律、法规、许可计划和行业标准的约束。这些法律、法规和标准管理着许多对我们的业务非常重要的领域，包括或未来可能包括与证券行业、资金传输、消费者债务的发起、营销、服务和收集、外汇、支付服务(如支付处理和结算服务)、加密货币、股票和零碎股份交易、欺诈检测、消费者保护、反洗钱、欺诈、制裁制度和出口控制、数据隐私、数据保护和数据安全有关的所有方面的法律、法规和标准。

与遵守这些法规相关的大量成本和不确定性持续增加，我们推出新产品或服务、将我们的业务扩展到新的司法管辖区或子行业、收购在类似监管空间运营的其他业务或我们可能采取的其他行动可能会使我们受到额外的法律、法规或其他政府或监管机构的审查。例如，自从推出Sherwood Media，LLC(“Sherwood Media”，我们的媒体子公司，致力于提供有关市场、经济、商业、技术和货币文化的新闻和信息)以来，我们收到了FINRA关于Sherwood Media与RHF关系的询问。监管的目的是确保金融市场的完整性，保持经纪自营商和其他金融服务公司的适当资本，并保护客户及其资产。这些法规可能会通过资本、客户保护和市场行为要求以及对我们被授权进行的活动的限制来限制我们的业务活动。

我们在一个高度受监管的行业中运营，尽管我们努力遵守适用的法律要求，但与行业内的所有公司一样，我们必须适应法律和法规的频繁变化，在解释和应用不断变化的法律和法规方面面临复杂性，对金融服务公司的行为进行更严格的审查，并对违反适用法律和法规的行为施加更高的惩罚。我们可能无法建立和执行符合适用法律要求和法规的程序。我们可能会受到新法律或法规、现有法律或法规解释的变化或更严格的执法的不利影响。我们还可能受到与我们在以下方面的义务相关的其他监管变化的不利影响
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金融产品的适宜性、监管、销售实践、受托或最佳利益标准的应用(包括就美国证券交易委员会的“最佳利益监管”和州证券法而言，什么是“投资建议”的解释)以及在我们的业务和市场结构的背景下的最佳执行，这些都可能限制我们的业务，增加我们的成本，并损害我们的声誉。

经纪人-交易商监管

作为经纪自营商，我们的子公司RHF和RHS受到联邦和州监管机构以及SRO的广泛监管，并受到涵盖证券行业方方面面的法律和法规的约束。联邦和州监管机构以及SRO，包括美国证券交易委员会和FINRA，可以对我们进行调查、谴责或罚款，发布停止和停止令或以其他方式限制我们的运营，要求改变我们的业务做法、产品或服务，限制我们的收购活动，或者暂停或开除经纪交易商或其任何高级管理人员或员工。同样，州总检察长和其他州监管机构，包括州证券和金融服务监管机构，可以代表各自州的公民提起法律诉讼，以确保遵守州法律。此外，州总检察长或美国司法部等刑事当局可能会因我们违反适用的法律、规则或法规而对我们提起民事或刑事诉讼。
货币传送者监管
作为资金转移者，我们的某些子公司受到监管，主要是在州一级。我们也受到消费者金融保护局(“CFPB”)的监管。我们已经或正在获得在美国和有此要求的州作为货币转账机构(或作为其他类型的受监管金融服务机构，视情况适用)运营的许可证。作为一家持牌转账机构，我们在客户资金的流动、报告要求、保证金要求以及州监管机构对我们业务中被视为转账的那些方面的检查方面，都受到义务和限制。对我们合规工作的评估，以及我们的产品和服务是否以及在多大程度上被视为资金传输的问题，都是监管解释的问题，可能会随着时间的推移而变化。维护和续订这些许可证、认证和批准涉及大量成本以及潜在的产品和运营更改，如果我们被发现违反任何这些要求，我们可能会受到罚款、其他执法行动和诉讼。不能保证我们将能够(或决定)继续在任何司法管辖区申请或获得任何此类许可证、续订、认证和批准。在某些市场，我们可能依赖当地银行或其他合作伙伴以当地货币处理支付和进行外币兑换交易，当地监管机构可能会利用他们对此类当地合作伙伴的权力来禁止、限制或限制我们开展业务。获得或维护这些许可证、认证或其他监管批准的需要可能会带来大量额外成本，推迟或阻止计划中的交易、产品发布或改进，需要进行重大且代价高昂的运营更改，对我们的业务、产品和服务施加限制或附加要求，或阻止我们在特定市场提供产品或服务。
我们一直受到监管机构的调查、行动和和解，我们预计未来还将继续受到此类诉讼的影响，这可能会导致我们产生巨额成本，或要求我们以一种严重不利的方式改变我们的业务做法。

我们不时地，而且鉴于我们经营的行业受到高度监管的性质，我们预计我们未来将接受多项法律和监管审查及调查，这些审查和调查来自美国证券交易委员会或FINRA、其他联邦机构，如美国财政部外国资产控制办公室(OFAC)，以及州监管机构，如MSD、加利福尼亚州总检察长办公室和纽约州金融服务部(NYDFS)等。这些审查和调查在过去的一些情况下可能会
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未来会导致诉讼、仲裁索赔和执行程序，以及其他行动和索赔，导致禁令、罚款、处罚和金钱和解。例如：

•2020年12月，我们与美国证券交易委员会达成和解，支付了6,500万美元的民事罚款，并同意聘请一家独立的合规顾问。
•2021年6月，我们与FINRA解决了多个问题(包括对系统故障的调查、我们的期权产品供应以及与客户的利润率相关通信)，导致了谴责、罚款和赔偿7000万美元，并聘请了独立顾问。
•关于2021年初的交易限制，我们和我们的员工，包括我们的联合创始人兼首席执行官弗拉基米尔·特内夫，已经收到要求提供信息的请求，在某些情况下，还收到来自美国反垄断局、美国司法部、反垄断司、美国证券交易委员会工作人员、FINRA、纽约州总检察长办公室、其他州总检察长办公室和一些州证券监管机构的传票和作证请求。此外，美国国税局还执行了相关的搜查令，以获取特涅夫的手机。我们还收到了美国证券交易委员会审查与执行司和FINRA对2021年1月25日当周员工交易部分受2021年初交易限制的证券(包括GameStop Corp.和AMC Entertainment Holdings，Inc.)的询问，特别是询问是否有员工在决定实施2021年初交易限制之后、2021年1月28日公开宣布2021年初交易限制之前进行了这些证券的交易。我们正在配合这些调查和审查。
•2022年8月，我们解决了NYDFS的一项调查，根据该调查，我们支付了3000万美元的罚款，并聘请了独立的合规顾问。
•2023年3月和4月，我们与多个州监管机构达成和解，其中包括阿拉巴马州证券委员会、加利福尼亚州金融保护和创新部、科罗拉多州证券部、特拉华州司法部-投资者保护部、新泽西州证券局、南达科他州保险部和德克萨斯州证券委员会，内容涉及与RHF的期权交易及相关客户通信和显示、期权和保证金交易审批程序、2020年3月停电以及2020年6月之前的客户支持问题相关的调查，根据这些协议，我们同意在每个州支付20万美元的罚款。我们预计，作为与这些问题有关的多州解决方案的一部分，可能会有更多的州解决方案，总额高达约1000万美元。

本季度报告中未经审计的简明综合财务报表的附注17-承诺和或有事项中描述了这些程序和其他程序，这些程序过去和将来可能与经纪自营商和金融服务规则和法规有关，包括我们的交易和监管政策和程序、我们的清算做法、我们的交易报告、我们的公共通信、我们对FINRA注册要求的遵守、反洗钱和其他金融犯罪法规、网络安全事项以及我们的业务连续性计划等。这类诉讼、询问、检查、调查和其他监管事项可能会使我们面临罚款、处罚和金钱和解，损害我们的声誉和品牌，需要管理层给予大量关注，导致额外的合规要求，导致我们某些子公司失去监管许可证或在某些司法管辖区开展业务的能力(其中可能导致FINRA和美国证券交易委员会法定取消资格)，加强对我们业务的监管审查，限制我们的运营或要求我们改变业务做法，要求我们改变产品和服务，要求人事或管理层变动，推迟计划中的产品或服务发布或开发，限制我们收购其他补充业务和技术的能力，或导致我们的经纪自营商或其他受监管的子公司或其高级管理人员或员工被停职或开除。

在诉讼和解方面，我们过去和将来可能需要支出以加强我们的合规活动。例如，在与八月有关的
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根据2022年NYDFS和解协议，我们聘请了独立顾问对我们的合规计划和针对已发现的缺陷和违规行为的补救措施进行全面评估。独立顾问的评价工作仍在进行中，结果是建议在解决方案中确定的某些领域实施改进措施，这些改进措施需要付出巨大努力才能实施。

此外，RHS、RHF、RHC和RHY在美国注册，但目前没有在任何其他司法管辖区获得许可、授权或注册(在某些情况下，并不是在每个州都获得许可)。除了通过RHNC提供的Robinhood Wallet，根据我们的客户协议条款，我们目前只向在美国或波多黎各拥有合法地址的美国公民和永久居民提供服务，我们的应用程序包括旨在阻止未经授权司法管辖区访问我们服务的功能。 但是，如果客户在我们已获得所需政府许可和授权的司法管辖区之外访问我们的应用程序或服务，我们将面临受该当地司法管辖区法规约束的风险。监管机构的结论是，我们在未获得适当许可、注册或授权的情况下为其管辖范围内的客户提供服务，可能会导致罚款或其他执法行动。

立法者、监管机构和其他政府官员最近发表的声明表明，人们越来越关注新的或额外的法规，这些法规可能会影响我们的业务，并要求我们对业务模式和做法做出重大改变。

多名议员、监管机构和其他公职人员最近就我们和其他经纪自营商的业务发表了声明，并表示将更加关注新的或额外的法律或法规，如果按照这些法律或法规采取行动，可能会影响我们的业务。在2021年春季的三天时间里，美国众议院金融服务委员会就2021年1月围绕GameStop和其他“迷因”股票的市场波动和干扰举行了听证会，多名国会议员在听证会上表达了对包括PFOF和期权交易在内的各种市场行为的担忧。詹斯勒主席在证词中表示，他已指示美国证券交易委员会的工作人员研究各种市场问题和做法，包括离岸价格、数字参与做法，以及经纪自营商是否充分披露了有关潜在交易限制的政策和程序；保证金要求和其他支付要求是否足够；以及经纪自营商是否拥有适当的工具来管理流动性和风险，并在某些情况下向美国证券交易委员会提出规则制定建议。主席詹斯勒还讨论了手机应用程序功能的使用，如奖励、奖金、推送通知和其他提示。詹斯勒主席表示，这样的提示可能会促进不符合客户利益的行为，如过度交易。詹斯勒主席还表示，他已指示美国证券交易委员会工作人员考虑是否有必要扩大执法机制。2022年12月，美国证券交易委员会提出了2022年12月的规则建议，涉及(一)最佳执行，(二)订单竞争，(三)订单执行披露，(四)订单报价大小和费用上限。2021年8月，美国证券交易委员会发布了一份关于经纪自营商和投资顾问数字参与做法的信息和公众意见的请求。2023年4月，詹斯勒主席在美国众议院金融服务委员会作证时表示，他已要求美国证券交易委员会工作人员就解决使用预测性分析可能产生的冲突的规则提案提出建议，特别是在顾问或经纪人优化自己和他人利益的程度上可能产生的冲突。2023年7月26日，美国证券交易委员会提出了新规则(《2023年7月规则建议》)，将对注册经纪自营商和投资顾问在与投资者互动时使用某些涵盖技术提出新的义务。如果按照提议采用，2023年7月的规则提案可能会要求我们修改、限制或停止使用某些技术和产品功能-并可能显著改变我们与现有和潜在客户互动的方式-这可能会对我们的业务和收入产生不利影响。

此外，在2022年，FINRA发布了一份监管通知，要求对复杂的产品和选项发表意见，包括“目前的监管框架是否…适当地量身定做，以解决目前复杂的产品和选择所引起的关切。如果FINRA修改其规则以强制
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根据对公司在确定客户资格和/或是否适合交易期权方面的要求，这种规则的改变可能会导致更少的Robinhood客户被批准交易期权，这可能会对我们的期权交易量和相关收入产生负面影响。

此外，2021年9月，FINRA宣布正在审查公司使用社交媒体营销的情况，包括社交媒体影响力者，这是我们积极利用的营销渠道。2022年2月，FINRA对我们使用社交媒体营销展开了调查。2023年2月，FINRA就公司通过社交媒体渠道获取客户以及公司与附属公司和非附属第三方共享客户使用信息的做法提供了最新指导。根据这一更新的指南，我们缩小了社交媒体影响者和附属出版商计划的范围。FINRA可能对我们使用此营销渠道施加的任何额外限制可能会使我们更难吸引新客户，从而导致增长放缓。

如果美国证券交易委员会、FINRA或其他监管机构或立法机构就其中任何领域或与我们业务的任何其他方面通过额外的法规或立法，我们可能面临潜在违反法规的风险增加，并可能被要求对我们的商业模式和做法做出重大改变，而这些改变可能不会成功。这些结果中的任何一个都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

我们卷入了许多昂贵和耗时的诉讼事务，如果以不利的方式解决，可能会使我们承担重大责任和声誉损害。

除了监管程序外，我们还涉及许多其他诉讼事宜，包括推定的集体诉讼，我们预计未来我们将继续成为诉讼目标。潜在的诉讼事项包括商业诉讼事项、保险事项、隐私和网络安全纠纷、知识产权纠纷、合同纠纷、消费者保护事项和就业事项。在市场低迷期间，这种风险可能会更加明显，在此期间，针对金融服务公司的诉讼和监管程序中的法律索赔数量和索赔金额都出现了历史性的上升。

针对我们提起的诉讼事项在过去和未来都需要管理层的大量关注，并可能导致和解、裁决、禁令、罚款、处罚和其他不利结果。重大判决、和解、罚款、处罚或禁令救济可能会对我们在特定时期的运营结果或现金流产生重大影响，或者可能给我们造成重大声誉损害。

有关我们目前涉及的法律程序的更多信息，请参阅本季度报告中我们未经审计的简明综合财务报表的附注17-承诺和或有事项。

我们受到反腐败、反贿赂、经济和贸易制裁、反洗钱和反恐融资方面的政府法律和要求的约束，这些法律和要求可能会削弱我们在国际市场上的竞争能力，或者如果我们违反了这些法律和要求，我们将面临刑事或民事责任。

我们被要求遵守OFAC实施的美国经济和贸易制裁，我们已经制定了促进遵守OFAC法规的程序。作为我们客户入职流程的一部分，根据《美国爱国者法案》第326节下的客户识别计划规则，我们根据OFAC观察名单筛选所有潜在客户，并继续每天根据OFAC观察名单筛选所有客户、供应商和员工。尽管我们的应用程序包括旨在阻止从受制裁国家访问我们的服务的功能，但如果我们的服务从受制裁国家访问，违反了贸易和经济制裁，我们可能会受到执法行动的影响。

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我们受《反海外腐败法》、美国国内行贿法以及其他美国和外国反腐败法的约束。近年来，反腐败和反贿赂法律得到了积极的执行，并被广泛解读为一般禁止公司、其员工及其第三方中间人授权、提供或直接或间接向公共部门的接受者提供不正当的付款或福利。这些法律还要求我们保持准确的账簿和记录，并保持旨在防止任何此类行为的内部控制和合规程序。不遵守任何此类法律可能会使我们承担刑事或民事责任，给我们造成重大声誉损害，并对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

我们还受到各种反洗钱和反恐怖主义融资的法律和法规的约束，其中包括禁止我们参与转移犯罪活动的收益。在美国，我们的大部分服务都受到反洗钱法律和法规的约束，包括修订后的《银行保密法》和类似的法律和法规。美国的监管机构继续加强对这些义务遵守情况的审查。例如，2022年8月，我们就NYDFS对我们的加密货币业务的调查达成和解，调查主要与反洗钱和网络安全相关问题有关，根据调查，我们支付了3000万美元的罚款，并聘请了独立的合规顾问。

尽管我们的业务目前集中在美国，但我们打算继续扩大我们在美国以外的业务。随着我们的国际扩张，我们将在经济和贸易制裁、反洗钱和反恐融资方面受到额外的非美国法律、规则、法规和其他要求的约束。为了遵守适用的法律，我们将需要进一步修订或扩大我们的合规计划，包括我们用来验证客户身份和监控我们系统上的交易的程序，包括向美国以外的人员付款。需要遵守多套法律、规则、法规和其他要求可能会大幅增加我们的合规成本，削弱我们在国际市场上的竞争能力，并使我们面临违规行为的刑事或民事责任风险。

与吸引、留住和吸引客户相关的风险

我们在竞争激烈的市场中运营，我们的许多竞争对手拥有比我们更多的资源，并且可能拥有比我们更具吸引力的产品和服务，以吸引我们的现有或潜在客户。

我们竞争的市场正在发展，竞争非常激烈，多个参与者争夺相同的客户。我们目前和未来潜在的竞争主要来自现有券商、老牌金融技术公司、风险支持的金融技术公司、银行、加密货币交易所、资产管理公司、金融机构和技术平台。我们的大多数竞争对手比我们拥有更长的经营历史和更多的资本资源，并提供更广泛的产品和服务。我们的一些竞争对手，特别是新的和新兴的科技公司，没有受到我们同样的监管要求或审查，这可能会让他们更快地创新或承担更多风险，使我们处于竞争劣势。拥有更高知名度、更高的市场认可度、更大的客户基础或更强大的资本状况的竞争对手的影响可能会对我们的运营结果以及客户获取和保留产生不利影响。我们的竞争对手也可能比我们更快地对新的或不断变化的机会和需求做出反应，并更好地抵御不断变化的市场条件，特别是可能受益于更多元化的产品和客户基础的较大竞争对手。例如，我们的一些竞争对手自在我们的平台上推出我们的一些关键产品和服务以来，已经或正在寻求采用这些产品和服务，包括免佣金交易、零碎股票交易和无账户最低额度，以与我们竞争。此外，竞争对手可能会进行广泛的促销活动，提供更优惠的条款或提供差异化的产品和服务，以吸引我们现有和潜在的客户，并可能导致我们市场内的竞争加剧。我们在我们的市场上继续经历激烈的价格竞争，我们可能无法与竞争对手的营销努力或价格相匹敌。此外，我们的竞争对手可能会选择放弃PFOF，这可能会给PFOF带来下行压力，并使其
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我们更难维持我们的PFOF安排，这是我们收入的重要来源。随着我们的竞争对手进入业务合并或合作伙伴关系，或者其他细分市场的老牌公司扩大规模，与我们的业务竞争，我们也可能面临日益激烈的竞争。

我们在金融服务和加密货币市场上成功竞争的能力取决于一系列因素，其中包括：

•保持有竞争力的价格；
•为客户提供易用、创新、有吸引力的产品和服务；
•留住客户(例如通过提供有效的客户支持，避免停电、安全漏洞和交易限制)；
•招聘和留住高技能人才和高级管理人员；
•维护和改善我们的声誉以及市场对我们品牌和整体价值的认知；
•维持我们与交易对手的关系；以及
•适应动态的监管环境。

如果我们不能充分处理这些因素，我们在市场上的竞争地位可能会受到不利影响。

如果我们无法留住现有客户或吸引新客户，或者如果我们的客户减少使用我们的产品和服务，我们的收入将会下降。

近年来，我们经历了显著的客户增长(尤其是在2020年和2021年)，包括相当一部分新客户，通常超过50%，他们告诉我们，Robinhood是他们的第一个经纪账户。我们历史上一直非常依赖我们的客户通过有机方式或通过罗宾汉推荐计划加入，该计划占2020年、2021年和2022年加入我们平台的客户的80%以上。我们的业务和收入增长取决于我们努力吸引新客户、留住现有客户以及增加客户使用我们的产品和服务的数量(包括优质服务，如Robinhood Gold)。我们留住并吸引最活跃的经纪客户尤其重要，这些客户在我们的经纪交易量中所占的比例高得不成比例。这一活跃客户基础的任何侵蚀都将对我们的收入产生不成比例的巨大负面影响，这可能导致我们A类普通股的交易价格大幅下降。我们吸引和留住客户的努力可能会因为许多因素而失败，包括我们的客户对我们失去信心，或者更喜欢竞争对手的产品。可能导致我们的客户数量下降或他们使用我们的产品和服务的其他因素，或者可能阻止我们增加客户数量的其他因素包括：

•我们的品牌和声誉下降；
•提高我们产品和服务的价格；
•营销努力不力或营销活动减少；
•我们的某些客户，由于是新客户和缺乏经验，可能对我们的产品不太忠诚，或者不太可能保持历史交易模式和投资兴趣；
•股票或其他金融市场的普遍下跌，这可能导致这些投资者中的许多人感到气馁，完全退出市场(如2022年熊市)；
•通胀上升导致我们的客户可投资的可支配收入减少；
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•我们的客户在使用Robinhood应用程序时遇到困难，原因有很多，例如设计错误、服务中断或我们施加的交易限制；
•我们的客户遭遇安全或数据入侵、帐户入侵或其他未经授权的访问；
•我们没有提供足够的客户服务；
•客户对加密货币的抵制和不接受；以及
•客户对我们平台上提供的加密货币数量有限感到不满，或者对我们停止支持美国证券交易委员会或法院认定或认定为证券的我们平台上的加密货币感到不满，或者我们主动从我们的平台上删除某些加密货币，因为它们与此类加密货币有相似之处。

我们的客户可以随时选择停止使用我们的平台、产品和服务，并可以选择将他们的账户转移到另一家经纪自营商。例如，在2021年第一季度，许多客户对我们实施的2021年初的交易限制感到不安，我们看到选择将他们的账户转移到其他经纪自营商的客户增加了。2021年第一季度，用于账户资产转移的自动化行业系统ACATS的总价值为42亿美元，涉及约206,000个账户的5.2%的AUC，而2020年每个季度的平均流出资金为5亿美元，涉及约24,000个账户的1.2%的AUC。

如果我们不能提供客户采用的新的创新产品和服务并将其货币化，我们的业务可能会变得更具竞争力，我们的收入可能会下降。

我们吸引、吸引和留住客户并增加收入的能力在很大程度上取决于我们发展现有产品和服务的能力，以及创造和盈利客户采用的新产品和服务的能力。金融服务业继续面临快速和重大的技术变革，包括证券交易方法的发展和加密货币的发展。为了跟上步伐或创新，我们已经并可能继续对我们现有的产品和服务进行重大改变，或收购或推出新的和未经验证的产品和服务，包括使用我们以前很少或根本没有开发或运营经验的技术。我们的努力一直并可能继续受到行业标准、法律限制、不一致的客户期望、要求和偏好或第三方知识产权的限制。我们的创新努力已经并可能继续受到新的或加强的监管审查或技术复杂性的拖延或阻碍。将新技术纳入我们的产品和服务已经需要并可能继续需要大量支出和相当长的时间，我们可能无法及时或根本不能成功地实现这些开发努力的回报。可能很难以与我们品牌注重低价一致的方式来实现产品的货币化。如果我们未能创新并提供与市场匹配和差异化的产品和服务，或者与竞争对手相比未能足够快地做到这一点，我们可能无法吸引和留住客户并保持客户参与度，导致我们的收入下降。
与我们的平台、系统和技术相关的风险

我们的产品和服务依赖于技术性很强的软件和系统，由于软件错误、设计缺陷和其他处理、操作和技术故障，无论是内部的还是外部的，过去和将来都会受到中断、不稳定和其他潜在缺陷的影响。

我们依靠包括互联网和移动服务在内的技术来开展我们的大部分商业活动，并允许我们的客户在我们的平台上进行金融交易。我们的系统和运营，包括基于云的运营和灾难恢复运营，以及
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我们赖以执行某些关键功能的第三方很容易受到自然灾害、电力和服务中断、中断或损失、计算机和电信故障、软件漏洞、网络安全攻击、计算机病毒、恶意软件、分布式拒绝服务攻击、垃圾邮件攻击、网络钓鱼或其他社会工程、勒索软件、安全漏洞、凭据填充、技术故障、人为错误、恐怖主义、不当操作、未经授权进入、数据丢失、故意不良行为和其他类似事件的影响，我们过去也经历过此类中断。此外，我们过去以及未来可能特别容易受到任何此类内部技术故障的影响，因为我们的运营严重依赖我们自己的自助清算平台、专有订单传送系统、数据平台和其他后端基础设施，任何此类故障都可能对我们的声誉、业务、财务状况和运营结果产生不利影响。例如，2022年第四季度的处理错误允许客户在有限的时间内执行交易，出售的股票多于他们在账户中持有的股票。这导致罗宾汉在同一交易日内从公司现金中回补了该股票代码的临时空头头寸，导致5700万美元.

我们的产品和内部系统还依赖高度技术性和复杂性的软件(包括内部和/或由第三方开发或维护的软件，还包括机器学习模型)来收集、存储、检索、传输、管理和以其他方式处理大量数据。我们所依赖的软件可能包含错误、错误、漏洞、设计缺陷或技术限制，这些可能会危及我们实现目标的能力。一些这样的问题本质上很难检测，而一些这样的问题可能只有在代码发布供外部或内部使用后才能发现。媒体在过去和未来可能会通过检查我们的应用程序公开测试版中隐藏但未受保护的图像和代码来了解我们的功能计划，导致在我们预定的发布日期之前进行不必要的宣传。例如，这发生在2021年9月，当时我们还没有宣布推出我们的加密传输功能(“加密传输”)。此类问题还可能导致负面的客户体验(包括向客户传达不准确的信息)、我们的产品以与客户预期一致的方式执行的能力受损、产品推出延迟、保护数据和知识产权的能力受损，或者无法提供我们的部分或全部服务。

虽然我们已经并将继续进行重大投资，旨在纠正软件错误和设计缺陷，并增强我们平台和运营的可靠性和可扩展性，但软件和系统故障以及设计缺陷的风险始终存在，我们没有完全冗余的系统，我们可能无法及时维护、扩展和升级我们的系统和基础设施，以满足未来的需求并降低未来的风险。维护和提高我们平台的可用性可能会变得越来越困难，尤其是在我们的平台和产品变得更加复杂以及我们的客户群不断增长的情况下。我们还可能遇到与更改和升级所支持的加密货币的基础网络相关的技术问题。任何数量的技术更改、软件升级、软或硬分叉、网络安全事件或底层区块链网络的其他更改可能会不时发生，导致我们的平台不兼容、技术问题、中断或安全漏洞。如果我们无法成功识别、故障排除和解决任何此类问题，我们可能不再能够支持此类加密货币，我们客户的资产可能会被冻结或丢失，我们的热钱包或冷钱包的安全性可能会受到影响，我们的平台和技术基础设施可能会受到影响。

此外，我们平台上交易量的激增在过去和未来可能会导致我们的系统运行速度变慢，甚至在更长的一段时间内出现故障，这将影响我们处理交易的能力，并可能导致一些客户的订单以他们没有预料到的价格执行，执行错误，或者根本不执行。例如，我们经历了(I)2020年3月的中断，导致我们的一些客户在一段时间内无法在我们的平台上买卖证券和其他金融产品，以及(Ii)2021年4月中旬和5月初，由于加密货币交易需求激增(2021年4月至5月的中断)，导致我们的一些客户在一段时间内无法买卖加密货币，导致我们的加密货币平台上的部分服务中断和服务降级。我们的平台在过去有过其他情况，未来可能会出现停机。这个
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2020年3月的停电导致了可能的集体诉讼、仲裁以及监管检查和调查。我们通过现金支付的方式为许多受2020年3月停电影响的客户提供了补救措施，给我们造成了约360万美元的自付损失。允许客户使用我们的产品和服务的信息技术系统(包括我们的数据处理系统、自助结算平台和订单传送系统)的中断、破坏、不当访问、破坏、不稳定或未能有效维护，以及任何相关的服务降级或中断都可能导致我们的声誉受损、客户流失、收入损失、监管或政府调查、民事诉讼和损害赔偿责任。此外，我们的客户服务团队不时会遇到响应客户支持请求的积压。当我们经历任何市场中断、提供商网络中断或平台中断或错误(例如，包括与2020年3月的中断和2021年4月至5月的中断相关的中断)时，这些积压会加剧，并可能在未来因此类事件而加剧。我们的产品和服务中频繁或持续的中断，或对此类中断的看法，无论是真是假，都可能导致客户认为我们的产品和服务不可靠，导致他们转向我们的竞争对手或以其他方式避开我们的产品和服务。此外，我们的保单可能不足以覆盖因任何中断、停机或其他性能或基础设施问题而受到影响的任何此类客户向我们提出的索赔。

我们的成功部分取决于通过应用商店的持续分销，以及我们无法控制的移动操作系统、网络、技术、产品、硬件和标准的有效运营。

我们平台上的绝大多数客户活动都发生在移动设备上。我们依赖于我们的应用程序与我们无法控制的流行移动操作系统、网络、技术、产品、硬件和标准（例如Android和iOS操作系统）的互操作性。此类系统、新一代移动设备或新版本操作系统中的任何变更、错误或技术问题，或我们与移动操作系统提供商、设备制造商或移动运营商关系的变更，或他们的服务条款或政策的变更，这些变更会降低我们应用程序的功能，降低或消除我们分发应用程序的能力，对竞争产品给予优惠待遇，限制我们定位或衡量应用程序有效性的能力，或收取与我们交付应用程序相关的费用或其他费用，可能会对客户使用Robinhood应用程序产生不利影响。例如，由于应用程序商店审查流程过长，我们不时会延迟在我们的平台上推出产品或更新功能。此外，我们受这些操作系统的标准政策和服务条款以及各种应用程序商店的政策和服务条款的约束，这些政策和服务条款使我们的应用程序和体验可供我们的开发人员，创作者和客户使用。这些政策和服务条款管理这些操作系统和商店上的应用程序和体验的可用性、推广、分发、内容和操作。这些操作系统和商店的每个提供商都有广泛的自由裁量权来更改和解释其与我们平台有关的服务条款和政策，这些更改可能对我们和我们的客户使用我们的平台不利。如果我们违反或操作系统提供商或应用程序商店认为我们违反了其服务条款或政策，该操作系统提供商或应用程序商店可以限制或停止我们访问其操作系统或商店。任何限制或停止我们访问任何第三方平台或应用程序商店可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生不利影响。

此外，为了为我们的客户提供高质量的移动体验，我们的产品和服务必须与我们无法控制的一系列移动技术、产品、系统、网络、硬件和标准很好地协同工作。我们需要不断修改、改进和改进我们的产品和服务，以跟上互联网相关硬件、移动操作系统和其他软件、通信、浏览器和数据库技术的变化。我们可能无法成功地开发与这些技术、产品、系统、网络或标准一起有效运行的产品，或者无法快速或经济高效地将它们推向市场，以响应市场需求。如果我们的客户选择不将我们的应用程序更新到最新版本，或者如果他们很难在其移动设备上访问或使用我们的应用程序，或者如果他们使用的移动产品不提供
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访问我们的应用程序，我们的客户增长和参与度可能会受到不利影响，我们的收入可能会下降。此外，如果我们的客户使用我们的应用程序的旧版本，可能会导致客户投诉和监管查询，这可能导致仲裁索赔或监管处罚。

我们依赖第三方履行一些关键职能，而他们未能履行这些职能可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

我们依赖某些第三方计算机系统或第三方服务提供商，包括亚马逊网络服务（Amazon Web Services）等几家云技术提供商。（我们主要依靠其在我们的平台上向客户提供服务）、互联网服务提供商、支付服务提供商、市场和第三方数据提供商、监管服务提供商、清算系统、做市商、交易所系统、银行系统、支付网关将我们与支付卡和银行清算网络联系起来以处理交易，托管设施，通信设施和其他第三方设施来运行我们的平台，促进我们客户的交易，提供我们用于管理我们的一些加密货币托管，转移和结算操作的技术，并支持或履行一些监管义务。此外，外部内容提供商向我们提供财务信息、市场新闻、图表、期权和股票报价、加密货币报价、研究报告以及我们向客户提供的其他基本数据。这些提供商容易受到处理、操作、技术和安全漏洞的影响，包括可能影响我们业务的安全漏洞，我们监控第三方服务提供商数据安全的能力有限。此外，这些第三方服务提供商可能依赖分包商向我们提供面临类似风险的服务。

我们面临的风险是，我们的第三方服务提供商可能无法或不愿意继续提供这些服务，以满足我们目前的需求，以有效，具有成本效益的方式，或扩大其服务，以满足我们的未来需求。我们的第三方服务提供商的任何故障，导致服务中断，未经授权的访问，滥用，数据丢失或销毁或其他类似事件可能会中断我们的业务，导致我们遭受损失，导致客户满意度下降，增加客户流失，使我们遭受客户投诉，巨额罚款，诉讼，争议，索赔，监管调查或其他查询，并损害我们的声誉。监管机构也可能要求我们对供应商的失败负责。

与网络安全和数据隐私相关的风险

我们的业务可能会受到涉及我们的计算机系统或数据或我们的客户或第三方服务提供商的计算机系统或数据的网络安全漏洞或其他攻击的实质性和不利影响。

我们的系统以及我们的客户和第三方服务提供商的系统一直都很容易受到网络安全问题的影响，未来也可能如此。与其他金融技术组织一样，我们经常受到网络安全威胁，我们的技术、系统和网络已经并可能受到未遂的网络安全攻击。这类问题的频率越来越高，性质也在不断演变，包括雇员和承包商盗窃或滥用、拒绝服务攻击以及复杂的民族国家和民族国家支持的行为者参与攻击。我们平台的运营涉及客户信息的使用、收集、存储、共享、披露、转移和其他处理，包括个人数据。安全漏洞和其他安全事件可能使我们面临信息丢失或暴露的风险，这可能导致潜在的责任、调查、监管罚款、违反适用法律或法规的处罚、诉讼和补救费用以及声誉损害。随着我们使用的技术以及我们开发的软件和平台的广度和复杂性不断增长，安全漏洞和网络安全攻击的潜在风险也在增加。

网络安全攻击和其他基于互联网的恶意活动继续增加，金融技术平台提供商已经并预计将继续成为攻击目标。鉴于媒体的关注，我们可能是寻求访问客户数据或资产的攻击的特别有吸引力的目标。例如，从2020年1月1日到2020年10月16日，据称有大约2,000个Robinhood客户账户被未经授权的用户访问。我们认为这些事件是
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而不是我们的安全或系统的任何故障。尽管如此，我们经历了与这些事件相关的负面宣传，未来可能会遇到与真实或感知的安全事件相关的类似负面影响，无论是否与我们的平台或系统的安全相关。我们还收到客户投诉，并接受与这些事件相关的各州和联邦监管机构(包括美国证券交易委员会、FINRA和某些州监管机构，包括纽约金融服务局和纽约州总检察长)的诉讼和监管查询、审查、执法行动和调查。网络罪犯和其他非国家威胁行为者的复杂性和资源日益丰富，民族国家行为者的行动增加，使其难以应对新的威胁，并可能导致安全遭到破坏。此外，由于我们的任何员工、服务提供商或其他第三方在安全性较低的系统和环境上远程工作，我们可能会遇到与网络安全相关的事件，这增加了风险。虽然我们为保护我们的系统和数据做出了重大努力，包括建立内部流程和实施旨在提供多层安全的技术措施，但我们的安全和安保措施可能不足以防止我们的信息系统、数据(包括个人数据)和运营受到损害、中断或破坏。例如，我们经历了2021年11月的数据安全事件。根据我们和一家第三方安全公司的调查，我们认为未经授权的一方获得了数百万人的姓名或电子邮件地址、数千人的电话号码、数百人的额外个人信息以及大约10人的大量账户详细信息，尽管我们认为没有暴露社保号码、银行账号或信用卡或借记卡号码，也没有任何客户因此事件而遭受经济损失。

此外，如果我们的系统的运行依赖于我们的第三方服务提供商，通过连接或集成第三方的系统，网络安全攻击和丢失、腐败或未经授权访问或发布我们的信息或客户和员工的机密信息和个人数据的风险可能会增加。第三方风险可能包括安全措施不足、数据位置不确定性，以及在法律或安全措施可能不足的不适当司法管辖区存储数据的可能性。我们监控第三方服务提供商数据安全实践的能力以及优化与其集成的资源也是有限的。随着我们的资源分散到多个公共云服务提供商，这些第三方风险可能会加剧。虽然我们通常与我们的第三方服务提供商有关于网络安全和数据隐私的协议，但此类协议可能无法防止意外或未经授权访问或披露、丢失、销毁、禁用或加密、使用或滥用或修改数据(包括个人数据)，和/或可能无法使我们能够在发生任何此类事件时从我们的第三方服务提供商获得足够的(或任何)补偿。由于适用的法律法规或合同义务，我们可能要为供应商因与我们共享的信息相关而导致的任何信息安全故障或网络安全攻击负责。第三方服务提供商的软件或系统中的漏洞、我们的第三方服务提供商的保障措施、政策或程序的失败，或第三方服务提供商的软件或系统的漏洞可能会导致我们的系统或第三方解决方案中包含的数据的机密性、完整性或可用性受到损害。

例如，2023年1月，我们的社交媒体账户上出现了未经授权的帖子，这些帖子在几分钟内都被删除了。根据初步调查，我们认为事件的起因是第三方供应商的妥协。此外，2022年3月，我们在整个员工群中使用的身份认证提供商Okta发生了安全漏洞。一般来说，拥有伪造或泄露的OKTA服务提供商凭据的攻击者可能已经访问了我们的多个敏感内部系统。Okta报告说它现在已经纠正了这个问题，并与Okta合作，我们已经确认这种第三方漏洞没有被利用来访问我们的系统。

我们业务的一个核心方面是我们平台的可靠性和安全性。任何未经授权访问或披露、丢失、销毁、禁用或加密、使用或滥用或修改数据的行为，包括我们、我们的客户或我们的第三方服务提供商经历的个人数据、网络安全漏洞或其他安全事件，或者我们认为已经发生或可能发生的安全事件，都可能损害我们的声誉，减少对我们产品和服务的需求，并扰乱正常的业务运营。此外，这可能需要我们在以下方面花费大量的财政和业务资源
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应对安全漏洞，包括修复系统损坏，通过部署更多人员和修改或增强我们的保护技术来增加安全保护成本，调查、补救或纠正漏洞和任何安全漏洞，防御和解决法律和监管索赔，以及防止未来的安全漏洞和事件，所有这些都可能使我们承担未投保的责任，增加我们的监管审查风险，使我们承担法律责任，包括诉讼、监管执法、赔偿义务或合同违约损害，将资源和我们的管理层和关键人员的注意力从我们的业务运营中转移出去，并导致我们产生重大成本，任何这些都可能对我们的业务产生实质性的不利影响财务状况和经营结果。此外，我们提高安全性和保护数据免受危害的努力可能会发现以前未发现的安全漏洞。可能会有关于任何安全事件的公开公告，以及我们为应对或补救此类事件而采取的任何措施，如果证券分析师或投资者认为这些公告是负面的，可能会对我们A类普通股的交易价格产生不利影响。

我们在数据隐私和安全方面受到严格的法律、规则、法规、政策、行业标准和合同义务的约束，并可能在我们扩展的司法管辖区受到额外的相关法律和法规的约束。其中许多法律和法规可能会发生变化和重新解释，可能会导致索赔、改变我们的业务做法、罚款、增加运营成本或对我们的业务造成其他损害。

我们遵守各种联邦、州、地方和非美国的法律、指令、规则、政策、行业标准和法规，以及与隐私及个人数据和其他数据的收集、保护、使用、保留、安全、披露、传输和其他处理有关的合同义务，包括1999年的格拉姆-利奇-布莱利法案、联邦贸易委员会法案的第5(C)节以及加州消费者隐私法案等州法律。如果我们继续根据《一般数据保护条例》和其他数据保护条例扩展到英国、欧盟和其他司法管辖区，我们还将面临特别的隐私、数据安全和数据保护风险。世界各地的数据隐私和安全监管框架正在不断演变和发展，因此，在可预见的未来，解释和实施标准以及执法做法可能仍然不确定。新法律、对现有法律、法规、标准和其他义务的修订或重新解释可能会要求我们招致额外成本并限制我们的业务运营，并可能要求我们改变使用、收集、存储、转移或以其他方式处理某些类型的个人数据的方式，实施新的流程以遵守这些法律以及我们的客户根据这些法律行使他们的权利，并且可能会大幅增加提供我们产品的成本，要求我们对我们的业务做出重大改变，甚至阻止我们在我们目前运营且我们可能在未来运营的司法管辖区提供一些产品，或者为了遵守某些法律而招致潜在的法律责任。存在根据联邦机构和州总检察长以及立法机构和消费者保护机构的授权颁布的规则和条例而采取执法行动的风险。例如，我们过去有过(如本季度报告附注17-我们未经审计的简明综合财务报表的承诺和或有事项中所讨论的)，未来可能会受到NYDFS的调查和审查，其中包括我们的网络安全实践。此外，如果我们不遵守这些安全标准，即使没有客户信息被泄露，我们也可能招致巨额罚款或成本大幅增加。2021年11月数据安全事件发生后，我们收到了FINRA审查工作人员、美国证券交易委员会执法司和其他监管机构的要求，要求提供信息，其中包括我们信息安全措施的充分性。

我们或我们的第三方服务提供商未能或被认为未能遵守我们张贴的隐私政策或任何适用的联邦、州或类似的与数据隐私和安全有关的外国法律、规则、法规、行业标准、政策、认证或命令，或导致个人数据或其他客户数据被盗、未经授权访问、获取、使用、披露或挪用的任何安全损害，可能会导致政府机构或客户的巨额赔偿、罚款、民事和/或刑事处罚或判决、诉讼或诉讼，包括
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在某些司法管辖区的诉讼隐私诉讼以及负面宣传和声誉损害，其中一个或全部可能对我们的声誉、业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

与我们的经纪产品和服务相关的风险

如果我们不保持监管机构要求的净资本水平，我们的经纪-交易商业务可能会受到限制，我们可能会被罚款，或者受到其他纪律或纠正行动的影响。

对于证券经纪自营商维持特定水平的净资本，美国证券交易委员会、FINRA和各州监管机构都有严格的规则或拟议中的规则。例如，我们的经纪-交易商子公司均须遵守净资本规则，该规则规定了旨在确保经纪-交易商的总体财务稳健和流动性的最低资本要求，而我们的清算和承销经纪-交易商子公司则受《交易法》下的规则15c3-3的约束，该规则要求经纪-交易商保持流动性储备。如果我们未能维持所需的净资本水平，可能会导致证券交易活动立即暂停、美国证券交易委员会或FINRA暂停或开除我们的股票、限制我们扩大现有业务或开始新业务的能力，并最终可能导致我们的经纪-交易商实体清算和我们的经纪-交易商业务清盘。如果此类净资本规则被改变或扩大(例如，美国证券交易委员会提议如上所述对规则15c3-3进行修订)，如果净资本发生异常高额的费用，或者如果我们对业务运营进行改变以提高资本要求，那么需要集约使用资本的业务可能会受到限制。巨额运营亏损或净资本费用可能会对我们维持或扩大业务的能力产生不利影响。

作为一家受监管的金融服务公司，我们的合规和风险管理政策和程序在识别或降低所有市场环境或所有类型风险的合规和风险敞口方面可能并不完全有效。

作为一家金融服务公司，我们的业务使我们面临着许多高度风险。我们已经投入大量资源来制定我们的合规和风险管理政策和程序，并将继续这样做，但我们的努力可能还不够。我们目前规模的有限运营经验、不断发展的业务以及不可预测的快速增长期，使得我们很难预测我们可能遇到的所有风险和挑战，从而增加了我们识别、监控和管理合规风险的政策和程序可能不能完全有效地降低我们在所有市场环境中的敞口或针对所有类型风险的风险。此外，一些控制是手动的，受到固有的限制和监督中的错误，这可能导致我们的合规和其他风险管理战略无效。其他合规和风险管理方法依赖于对有关市场、客户、灾难发生或我们可公开获取或以其他方式获取的其他事项的信息的评估，这些信息可能并不总是准确、完整、最新或得到适当评估。保险和其他传统的风险转移工具可能由我们持有或向我们提供，以管理某些风险敞口，但它们受到诸如免赔额、共同保险、限制和保单排除等条款的约束，以及交易对手拒绝承保、违约或破产的风险。任何未能保持有效合规和其他风险管理策略的情况都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

我们还面临更高的监管风险，因为我们的业务在不同领域受到广泛的监管和监督，这些法规可能会受到修订、补充或不断演变的解释和应用，因此很难预测它们可能如何应用于我们的业务，特别是在我们推出新产品和服务并扩展到新司法管辖区的时候。例如，2022年12月，RHF和RHS收到了美国证券交易委员会执法司关于其记录保存和保存做法的调查请求，包括使用个人设备进行经纪通信。

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我们可能因结算和执行活动而遭受潜在损失。

我们为证券经纪业务提供结算和执行服务。结算和执行服务包括证券交易中涉及的确认、接收、结算和交付功能。结算经纪亦直接负责持有或控制客户证券及其他资产、结算客户证券交易及以保证金方式向客户借贷。与引入依赖他人履行清算职能的经纪商相比，自营清算证券公司受到的监管控制和审查要多得多。在履行清算职能方面的错误，包括与代表客户处理基金和证券有关的文书和其他错误，可能导致(I)民事处罚，以及客户和其他人提起的相关诉讼造成的损失和责任，以及与补救客户损失相关的任何自付费用，以及(Ii)监管机构罚款或其他行动的风险。例如，2022年第四季度的处理错误导致5700万美元损失，我们已收到FINRA工作人员要求提供与此事有关的信息的请求。所有客户都可以通过Robinhood 24 Hour Market一天24小时、每周5天下单购买某些交易量最大的ETF和个股的全部股票。隔夜提供美国股票交易增加了与我们的清算和执行活动相关的风险，因为我们之前没有为我们的系统提供全天候覆盖的经验，并且可能无法准确预测在延长时间内发生的交易活动量。

我们的结算业务还需要我们资本的承诺，尽管通过人工和自动控制实施了保障措施，但由于我们的客户可能无法履行这些交易和保证金贷款项下的义务，因此存在损失风险。如果我们的客户违约，包括未能支付购买的证券、交付出售的证券或满足追加保证金要求，我们仍对此类义务负有财务责任，尽管这些义务是以抵押品为抵押的，但我们在清算客户抵押品以履行这些义务时面临市场风险。虽然我们已经建立了旨在管理与我们的结算和执行服务相关的风险的系统和程序，但我们面临着这样的系统和程序可能不够充分的风险。结算和保证金业务产生的任何负债都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

此外，作为美国证券和衍生品清算所的结算会员公司，我们也面临着结算会员的信用风险。证券和衍生品清算所要求会员公司存放现金、股票和/或政府证券，以满足保证金要求和清算资金。如果结算会员拖欠结算所债务的金额超过其本身的保证金及结算基金存款，差额将按比例从其他结算会员的存款中吸收。我们所属的许多结算所亦有权在结算基金耗尽时，向其会员申请额外资金。如果我们被要求支付此类评估，大型结算会员违约可能会给我们带来巨额成本。此外，如果我们客户的大量未平仓交易未能结算，我们可能会面临我们承诺满足存款要求的资本的潜在损失。
我们与客户、做市商和其他交易对手之间的信用风险敞口可能会导致损失。

我们向客户提供保证金信贷和杠杆，并以客户证券为抵押。通过允许客户以保证金方式购买证券，我们在发放信贷时面临固有的风险，特别是在市场迅速下跌(包括个别证券的交易价格迅速下跌)期间，我们持有的抵押品的价值可能会低于客户的负债金额。我们还出借证券，并在较小程度上借入与我们的经纪自营商业务相关的证券。根据监管准则，我们在出借证券时持有现金作为抵押品，同样，我们通过向贷款人存入现金来抵押我们借入的证券。短期内大量证券市值的急剧变化，以及借贷交易各方未能履行承诺，都可能导致
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损失惨重。这些变化也可能对我们的资本造成不利影响，因为我们的清算业务需要我们的资本承诺，尽管我们的软件实施了保障措施，但由于我们的客户可能无法履行这些交易和保证金贷款项下的义务，因此涉及损失风险。

我们在与我们向其发送加密货币订单的做市商打交道时也面临信用风险。与股票和期权交易不同，加密货币交易不通过任何中央票据交换所结算，而是根据我们与每个密码做市商之间的双边协议进行。 (因此，做市商违约的风险落在我们身上，而不是在票据交换所的成员之间分配。)这些双边协议的条款各不相同，但现货交易一般在每个工作日以净额为基础汇总和结算一次(首先进行加密交付，然后在24小时内转移净现金)，在交付和付款之间的时间间隔内，付款义务通常是无担保的。 对我们来说，任何一个加密货币做市商都欠我们1亿美元的日内未偿还应收账款净额并不少见。 同样，我们经常从股票和期权做市商那里获得无担保的PFOF应收账款。做市商的任何付款违约都可能对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。

我们有旨在管理信用风险的政策和程序，但我们面临这样的风险，即这些政策和程序可能并不完全有效。

如果我们未能遵守适用的监管标准，提供投资建议可能会使我们面临调查、处罚和客户损失责任，如果提供投资教育工具被解释为投资建议或建议，则可能会使我们面临额外的风险。

与提供投资建议相关的风险包括我们如何披露和解决可能的利益冲突、尽职调查不充分、披露不充分以及人为错误。新规，如美国证券交易委员会的《最佳利益条例》和某些国家的经纪自营商条例，对向散户投资者推荐股票的行为标准和要求提出了更高的要求。此外，各州正在考虑可能的法规，或者已经通过了某些法规，这些法规可能会对我们施加额外的行为标准或其他义务，前提是我们向客户提供投资建议或建议。如果美国证券交易委员会2023年7月的规则提案按提议获得通过，将对我们在与现有和潜在客户互动或沟通时使用广泛的覆盖技术提出新的要求。如果建议被采纳，这些建议可能要求我们修改、限制或停止使用某些技术和产品功能，并将引入新的监管考虑或要求，适用于我们与现有和潜在客户的沟通和互动，包括我们向他们提供投资建议或建议的范围。

我们还为客户提供各种教育材料、投资工具以及金融新闻和信息，例如我们的“Snacks”时事通讯（由Sherwood Media提供），我们预计Sherwood Media将在今年全年推出的其他编辑产品套件，以及Robinhood投资指数。此外，Robinhood Gold会员可以访问由我们的第三方合作伙伴Morningstar，Inc.编写的股票研究报告。和纳斯达克二级市场数据。根据现行法律法规，我们认为这些服务不构成投资建议或投资建议。如果法律发生变化，或者法院或监管机构以新的方式解释现行法律和法规，我们面临的风险是，这些服务可能会被视为投资建议。

如果我们认为不属于推荐的服务(如教育材料和我们的社论，包括零食)被解释为构成投资建议或建议，我们已经并可能在未来受到监管机构的调查。例如，2020年12月，MSD执行科对我们提起诉讼，声称根据马萨诸塞州证券法，受托行为标准适用于我们，声称
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我们的产品功能和营销策略符合投资建议。有关更多信息，请参阅本季度报告中未经审计的简明综合财务报表的附注17-承诺和或有事项。法律的改变或现行法律解释的改变也可能要求我们修改这些服务的性质或完全停止这些服务，其中一项或多项服务可能会对我们吸引和留住客户的能力产生不利影响。

如果我们的投资教育工具、新闻和信息或数字参与实践被确定为构成投资建议或建议，并且这些建议未能满足监管要求，或我们未能了解我们的客户，或为我们的客户提供不当建议，或者如果与咨询服务相关的风险以其他方式出现，我们可能被发现对此类客户遭受的损失负责，或者可能受到监管罚款、处罚和其他行动，如商业限制，任何这些都可能损害我们的声誉和业务。
与加密货币产品和服务相关的风险

丢失、销毁或未经授权使用或访问访问我们代表客户持有的任何加密货币所需的私钥可能会导致此类加密货币的不可逆转损失。如果我们无法访问私钥，或者如果我们遇到与我们代表客户持有的加密货币有关的黑客攻击或其他数据丢失，我们的客户可能无法交易他们的加密货币，我们的声誉和业务可能会受到损害，我们可能要对超出我们支付能力的损失承担责任。

随着我们扩大我们的加密货币产品和服务，与未能保护和管理我们代表客户持有的加密货币相关的风险增加。我们的成功和我们产品的成功需要公众对我们适当管理客户余额和处理大量交易量和大量客户资金的能力有很大的信心。我们未能保持必要的控制或未能适当管理我们代表客户和基金持有的加密货币，并遵守适用的监管要求，可能会导致声誉损害、重大财务损失、导致客户停止或减少使用我们的服务，并导致重大处罚和罚款以及额外的限制。

我们代表客户将所有已结算的加密货币托管在两种类型的钱包中：(I)热钱包，在线管理；(Ii)冷钱包，完全离线管理，需要物理访问控制。我们不使用第三方托管人进行结算的加密货币，但我们使用第三方提供商的技术来管理我们的一些加密货币、托管、转账和结算操作。总体而言，我们平台上绝大多数加密货币硬币都保存在冷藏中，尽管一些硬币保存在热钱包中，以支持日常操作。在区块链协议下，为了访问或转移存储在钱包中的加密货币，我们需要使用私钥。我们在多个不同的地点维护我们的私钥的备份副本，我们有几层网络安全防御措施来保护我们的综合钱包。然而，如果任何私钥丢失、销毁、我们无法访问，或以其他方式被破坏，并且其所有备份丢失，我们将无法访问相关热钱包或冷钱包中持有的资产。此外，我们不能保证我们的任何或所有钱包不会被黑客攻击或泄露，从而将加密货币发送到我们不控制的一个或多个私人地址，这可能会导致我们代表客户保管的部分或全部加密货币丢失。任何此类损失都可能是重大的，我们可能无法为部分或全部损失获得保险。加密货币和区块链技术过去一直是，未来也可能是安全漏洞、黑客或其他恶意活动的受害者。例如，2021年8月，黑客能够瞬间接管比特币SV(BSV)网络，允许他们消费他们没有的硬币，并阻止交易完成。任何与我们用来存储客户加密货币的热钱包或冷钱包有关的私钥丢失、黑客攻击或其他损害都可能导致客户的加密货币完全损失(因为客户的加密货币余额和加密货币投资不受证券投资者保护公司(SIPC)的保护)，或者对我们客户出售其资产的能力产生不利影响，并可能导致我们被要求赔偿客户的部分或全部损失，使我们遭受重大财务损失
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损失。我们对此类事件的保险范围是有限的，可能不包括损失的程度或此类损失的性质，在这种情况下，我们可能要对遭受的全部损失承担责任，损失金额可能超过我们所有剩余资产。我们代表客户控制的加密货币的总价值远远大于在此类资产被盗或其他损失的情况下赔偿我们的保险范围的总价值。此外，任何此类影响我们的加密货币做市商的安全妥协或任何业务连续性问题都可能影响我们的客户在我们的平台上交易或持有加密货币的能力或意愿，可能导致诉讼和监管执法行动，并可能损害客户对我们和我们产品的总体信任。

大多数加密货币的价格都非常不稳定。各种加密货币价格的波动可能会造成市场的不确定性，并可能对加密货币的交易量产生负面影响，这将对我们的业务成功、财务状况和运营结果产生不利影响。

大多数加密货币的价格在一定程度上是基于市场采纳和未来预期，这可能会实现，也可能不会实现。因此，加密货币的价格具有很强的投机性。加密货币的价格一直受到剧烈波动的影响(包括2022年熊市的结果)，这已经并将继续影响我们的交易量和经营业绩，并可能对我们的增长战略和业务产生不利影响。有几个因素可能会影响加密货币的价格，包括但不限于：

•全球加密货币供应，包括存在的各种替代货币，以及全球加密货币需求，这可能受到零售商家和商业企业接受加密货币作为商品和服务支付的增减、在线加密货币交易所和持有加密货币的数字钱包的安全性、对使用和持有数字货币安全的看法以及对其使用的监管限制的影响。
•区块链网络(例如分支)基础软件、软件要求或硬件要求的变化。分叉已经发生，并可能在未来再次发生，并可能导致加密货币的市场价格持续下跌。
•区块链网络中不同参与者的权利、义务、激励或奖励的变化。
•加密货币软件协议的维护和开发。
•加密货币交易所的存取款政策和做法、此类交易所的流动性以及此类交易所的服务中断或故障。例如，与2022年密码破产案有关，比特币、以太和索拉纳等硬币的价格大幅下降。
•影响加密货币的使用和价值的监管措施，或监管或司法断言或某些加密货币是证券的确定。
•对现有各种加密货币的竞争以及市场对采用个别货币的偏好和预期。
•对加密货币市场的实际或感知操纵。
•加密货币(和采矿等相关活动)与不利环境影响或非法活动之间的实际或感知联系。
•知名人士发布的与特定加密货币有关的社交媒体帖子和其他公开通信，或加密货币公司与特定加密货币有关的上市或其他商业决定。
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•对经济中的通货膨胀率、各国政府的货币政策、贸易限制以及货币贬值和重估的预期。

虽然我们观察到，在散户和机构投资者越来越多地采用加密货币交易以及各种非投资用例持续增长的推动下，加密货币资产的总市值在长期内呈现出积极的趋势，但历史趋势并不预示着未来的采用，加密货币的采用率可能会放缓或下降，这将对我们的业务、财务状况和运营结果产生负面影响。

虽然我们目前支持几种加密货币进行交易，但市场兴趣，特别是加密货币，也可能是不稳定的，市场上有许多我们不支持的加密货币。例如，我们支持Dogecoin的交易，并受益于2021年第二季度对Dogecoin的兴趣激增。2021年第一季度、第二季度和第三季度，可归因于Dogecoin交易的基于交易的收入分别占我们总净收入的7%、32%和8%。如果我们支持的加密货币市场恶化，或者如果需求转移到我们平台不支持的其他加密货币，我们的业务可能会受到不利影响，我们从加密货币交易中获得的净收入增长可能会放缓或下降。Robinhood Crypto的上市委员会定期审查我们平台上可用的加密货币，并有权根据各种因素退市和停止对任何资产的支持。停止支持具有重大市场兴趣的加密货币(或者如果我们考虑停止支持此类加密货币)在过去已经暴露，并可能继续使我们受到负面关注，对我们的业务产生不利影响，包括不再支持加密货币造成的收入损失或客户对此类决定的反应。例如，在过去，我们遇到了大量客户投诉，这些投诉与我们决定停止支持某些加密货币有关。

上述因素或其他因素导致的加密货币价值波动可能会影响我们的监管净值要求以及对我们服务的需求，从而对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

任何特定加密货币的“安全”地位都具有高度的不确定性，如果我们没有正确描述一种或多种加密货币的特征，我们可能会受到监管审查、调查、罚款和其他惩罚。

我们目前为某些加密货币的客户交易提供便利，这些货币是我们根据适用的内部政策和程序进行分析的，我们认为这些货币不是美国联邦和州证券法规定的证券。确定任何给定的加密货币是否为证券的法律测试是高度复杂的、以事实为导向的分析，随着时间的推移而演变，结果很难预测。美国证券交易委员会的工作人员表示，确定加密货币是否为证券取决于该特定资产的特征和用途。美国证券交易委员会一般不会就任何特定加密货币的安全地位提供事先指导或确认。偶尔，尽管美国证券交易委员会及其工作人员认为某些加密货币是“证券”--通常是在执法行动中--我们目前不支持美国证券交易委员会或其工作人员采取这种立场的任何加密货币。尽管美国证券交易委员会高级官员此前的公开声明表明，美国证券交易委员会不打算采取比特币或以太是证券(以其当前形式)的立场，但比特币和以太是美国证券交易委员会高级官员公开表达过这种观点的唯一特定加密货币。然而，詹斯勒主席在2023年2月的一次采访中表示：[e]在讨论美国证券交易委员会在加密货币方面的权限时，他拒绝提供他的观点，2023年4月，当他在美国众议院金融服务委员会作证时被问及是否认为以太是一种证券时，他拒绝提供自己的观点。此外，此类声明不是美国证券交易委员会的官方政策声明，仅反映演讲者的观点，对美国证券交易委员会或任何其他机构或法院没有约束力，不能推广到任何其他加密货币，而且可能会演变。同样，尽管美国证券交易委员会创新与金融科技战略中心在2019年4月发布了一个分析任何给定的加密货币是否为证券的框架，但该框架也不是美国证券交易委员会的规则、监管或声明，对
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美国证券交易委员会。关于所有其他加密货币，目前根据适用的法律测试，无法确定此类资产是否为证券，监管机构已对加密货币平台添加多枚新硬币表示担忧，监管机构质疑其中一些可能是未注册的证券。2022年9月，詹斯勒主席在一次演讲中表示，他认为密码市场上近10,000个令牌中的绝大多数是证券，并在2022年9月在美国参议院银行、住房和城市事务委员会的证词和2023年4月在美国众议院金融服务委员会的证词中重申了这一说法。尽管我们的政策和程序旨在使我们能够对特定加密货币根据适用法律(包括联邦证券法)被视为证券的可能性进行基于风险的评估，但我们的评估并不是关于特定数字资产是否根据此类法律是证券的最终法律决定。因此，无论我们的结论如何，如果美国证券交易委员会或法院断言或确定我们平台支持的加密货币是美国法律下的“证券”，我们可能会面临法律或监管行动。2022年7月，美国证券交易委员会对我们的竞争对手之一的一名员工提起了内幕交易诉讼，起诉书声称某些加密货币(我们目前都不支持)是根据证券法和交易法发行的证券。此外，2023年6月，美国证券交易委员会指控Binance Holdings Ltd.及其附属美国实体(统称为Binance)以及Coinbase Global，Inc.和Coinbase，Inc.(统称为Coinbase)(统称为Coinbase)将各自的加密货币交易平台作为未经注册的国家证券交易所、经纪商和清算机构运营，还声称其各自平台支持的某些加密货币是证券，包括我们的平台支持的Cardano、Polygon和Solana。这些指控还牵涉到Coinbase的赌注即服务计划及其非托管钱包。尽管我们已经停止了对Cardano、Polygon和Solana的支持，但我们确实提供了Robinhood钱包，这是一种自我托管的加密钱包。这些事项的结果提供了，以及监管机构的任何其他行动、和解或相关调查，可能会就加密货币作为证券的法律地位提供更多指导，这已经并可能显著影响我们目前支持或未来可能支持的加密货币的实际或预期监管地位和价值。我们还不时地收到并可能在未来收到美国证券交易委员会关于我们平台支持的特定加密货币和添加功能的查询，自2022年12月以来，在2022年密码破产案之后，我们已经收到美国证券交易委员会的调查传票，涉及的主题包括RHC支持的加密货币、加密货币的托管和平台运营。

如果美国证券交易委员会或法院断言或确定我们平台支持的任何加密货币是证券，则该断言或确定可能会阻止我们继续为这些加密货币的交易提供便利(包括停止我们平台对此类加密货币的支持)。如果我们对我们的客户负有责任，并需要赔偿他们的任何损失或损害，这也可能导致监管执法处罚和财务损失。如果我们未能按照证券注册要求提供或销售加密货币，或者在未进行适当注册的情况下充当证券经纪商或交易商，我们可能会受到司法或行政制裁。这样的行动可能导致禁令和停止令，以及民事罚款、罚款和交还、刑事责任和名誉损害。通过我们的平台交易此类支持的加密货币并遭受交易损失的客户也可能寻求撤销我们提供便利的交易，理由是这些交易违反了适用法律，这可能会使我们承担重大责任和损失。我们还可能被要求停止为支持的加密货币的交易提供便利，这可能会对我们的业务、运营业绩和财务状况产生负面影响。此外，如果比特币、以太或任何其他受支持的加密货币被视为证券，则可能会对此类受支持的加密货币产生不利后果。例如，使用这种支持的加密货币进行的所有交易都必须在美国证券交易委员会或其他外国机构注册，或者按照注册豁免进行，这可能会严重限制其流动性、可用性和交易性。此外，使用这种受支持的加密货币的网络可能需要作为证券中介机构加以监管，并受适用规则的约束，这实际上可能使该网络无法达到其现有目的。詹斯勒主席在2023年4月的证词中特别指出，“鉴于大多数密码令牌都是证券，因此许多密码中介机构都在进行证券交易，必须在美国证券交易委员会注册”，密码投资者应该会从遵守证券法中受益。2023年4月，美国证券交易委员会也重新开放了评论期，并提供了补充
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关于对《交易法》规则3b-16下“交易所”定义的拟议修正的信息，包括重申现有规则对交易加密资产证券的平台的适用性。此外，任何关于比特币或以太是一种证券的确定都可能招致负面宣传，并导致加密货币的普遍接受度下降。此外，与其他不被视为证券的加密货币相比，这将使比特币或以太的交易、清算和托管变得更加困难。此外，如果我们不能扩大我们的平台，包括美国证券交易委员会已确定为证券或我们认为很可能被确定为证券的额外加密货币，我们的增长可能会受到不利影响。

我们继续定期分析我们平台上根据我们的内部政策和程序(统称为“加密上市框架”)支持的加密货币，以确保它们继续满足我们对我们平台持续支持的要求，其中包括，除其他因素外，我们仍然相信它们不是美国联邦和州证券法下的证券。我们可能会根据我们的Crypto Listing框架下的所有情况，根据任何一种或多种因素来决定停止支持加密货币。然而，美国证券交易委员会或法院断言或确定我们的平台支持的加密货币构成了一种证券，也可能导致我们认定从我们的平台中删除该加密货币和其他与被断言或确定为证券的加密货币具有类似特征的加密货币是可取的。如果我们主动将某些加密货币从我们的平台中删除，因为美国证券交易委员会或法院已经断言或认定它们构成证券，或者因为它们与此类加密货币有相似之处，或者因为它们不符合我们的加密上市框架，那么我们就会主动从我们的平台中删除某些加密货币(例如，关于Cardano、Polygon和Solana)，并且在未来可能会对客户情绪和我们的业务、经营业绩和财务状况产生负面影响，特别是我们的竞争对手继续在其平台上支持此类加密货币的情况下。

加密货币法律、法规和会计标准往往难以解释，并以难以预测的方式迅速演变。 这些法律和法规的变化，或我们未能遵守它们，可能会对我们平台上的加密货币交易产生负面影响。

国内外监管机构和政府越来越关注加密货币的监管。在美国，加密货币受到联邦和州当局的监管，具体取决于它们的使用情况。加密货币市场的扰乱和由此导致的政府干预是不可预测的，可能会使加密货币或某些加密货币商业活动完全非法。随着对加密货币的监管继续演变，联邦和州机构以及州政府之间存在监管指导不一致的巨大风险，加上潜在的会计和税务问题或与加密货币相关的其他要求，可能会阻碍我们加密货币业务的增长。此外，应对加密货币开采的气候影响的监管可能会对我们平台上的加密货币交易产生负面影响。

我们必须遵守的加密货币会计规则和法规非常复杂，可能会受到财务会计准则委员会、美国证券交易委员会以及为颁布和解释会计原则而成立的各种机构的解释。这些规则和法规或解释的改变可能会对我们报告的财务结果和财务状况产生重大影响，甚至可能影响对在宣布或更改有效性之前完成的交易的报告。此外，加密货币资产的财务会计处理(包括估值和收入确认的相关问题)的先例有限，财务会计准则委员会或美国证券交易委员会也没有提供官方指导。因此，对加密货币资产交易、加密货币资产和相关收入的适当会计处理仍然存在重大不确定性。监管或财务会计准则的不确定性或变化可能导致需要改变我们的会计方法和/或重述我们的财务报表，并可能削弱我们提供及时和准确财务信息的能力，这可能对我们的财务报表产生不利影响，并导致投资者信心丧失。

此外，未来的监管行动或政策，包括例如国内外监管者和政府对加密货币和加密货币市场的管辖权的主张，可能
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限制或限制加密货币的使用、托管或交易，或将加密货币转换为法定货币的能力。例如，詹斯勒主席在2021年和2022年多次表示，有必要对密码交易和密码贷款平台进行进一步监管。此外，美国证券交易委员会在2023年2月发布了一项与注册投资顾问托管客户资产相关的新规则提案(《2023年2月托管规则提案》)，如果提案获得采纳，将扩大现有托管规则，使其适用于包括加密货币在内的广泛资产，并将要求任何客户资产都必须由合格托管人托管。关于2023年2月托管规则提案的宣布，詹斯勒主席指出，“根据密码平台的一般运作方式，投资顾问不能依赖它们作为合格的托管人。”如果2023年2月的托管规则提案被采纳，而我们不被视为“合格的托管人”，我们可能会在某些情况下被要求停止托管加密产品，这将对我们的业务和我们的主要收入来源之一产生实质性的不利影响。一些议员和监管机构也对加密货币交易的交易回扣提出了质疑。从历史上看，加密货币交易的交易回扣在我们的总净收入中占有很大比例，而且可能会继续下去。未来的任何监管行动或政策都可能减少对加密货币交易的需求，并可能大幅减少我们从交易回扣中获得的收入的绝对值和占我们总收入的比例。

2022年3月，美国证券交易委员会工作人员发布SAB121，要求密码平台确认与实体代表用户保障的加密货币的公允价值相等的负债和相应资产。这种会计处理加强了投资者收到的关于加密货币被盗或丢失时潜在责任的信息。但这种待遇也导致一些用户质疑，在平台破产时，受保护的加密货币将如何对待。我们在截至2022年6月30日的季度实施了SAB 121，追溯应用至2022年初。由于(也仅由于)我们实施了SAB 121，我们为用户托管的加密货币现在作为一项资产出现在我们的资产负债表上。2023年1月，纽约南区破产法院在在Re Celsius Network LLC，由Celsius客户账户持有的某些加密资产是Celsius遗产的财产，这些账户的持有人是无担保债权人。然而，与我们的用户协议条款不同，Celsius的用户协议条款明确规定，所持有的加密货币的权利，包括所有权，属于Celsius。根据我们的用户协议条款、我们的加密产品结构和适用法律，我们认为，如果我们进入破产程序，我们为我们平台的用户托管的加密货币应该被视为用户的财产(并且不应该用于满足我们一般债权人的债权)。尽管我们的资本充足，但在一定程度上，如果用户担心加密资产在平台破产时可能不安全，他们在托管账户中持有加密的意愿以及他们对交易加密货币的普遍兴趣可能会下降。对于SAB 121是否或如何适用于公司组织结构中的经纪-交易商实体，也没有明确的指导意见，而该结构中的另一个单独实体代表用户保护加密货币。

此外，《基础设施投资和就业法案》大幅改变了适用于加密货币和数字资产经纪人和持有者的纳税申报要求。2023年8月25日，财政部和美国国税局发布了关于经纪人出售和交换数字资产的拟议法规。特别是，拟议的法规将要求对在2023年1月1日或之后被视为“担保证券”的数字资产进行基础跟踪，并要求数字资产经纪商报告2025年1月1日或之后发生的某些数字资产出售或交易所的信息。这些要求的实施，以及国税局的任何进一步立法变化或相关指导，可能会对我们的纳税申报和扣缴流程产生重大影响，并导致合规成本增加。如果不遵守这些新的信息报告和扣缴要求，我们可能会承担巨额税收责任和罚款。同样，经济合作与发展组织发表了关于新的“加密资产报告框架”的最后指导意见，并根据可能适用于我们的国际行动的全球“共同报告标准”对现行报告加密资产的规则进行了修正。这些新规则可能会产生潜在的负债或披露要求，而这些要求的实施可能会对我们的运营产生重大影响，并导致成本增加。
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我们的Crypto Transfer、Robinhood Wallet和Robinhood Connect功能可能会导致客户资产损失、客户纠纷和其他债务，这可能会损害我们的声誉，并对交易量和基于交易的收入产生不利影响。

我们允许客户在RHC运营的州(纽约除外，我们的监管申请仍在等待中)通过我们的Crypto Transfer功能将加密货币存入我们的平台和从我们的平台提取加密货币。密码转移是使用Robinhood的一般托管基础设施来处理的，我们在其中代表客户持有一些加密货币；当交易完成时，硬币就会分配到我们客户记录中的个人账户，或者从客户记录中的个人账户分配出来。此外，从2023年4月27日起，客户可以使用从法定到加密的入口工具，开发人员可以将该工具直接嵌入到他们的分散应用程序中(“Robinhood Connect”)，允许他们的客户使用他们的RHC账户购买和转移加密，并为他们的自我托管钱包提供资金。

用户发起的加密传输会增加用户出错的风险。在区块链协议下，记录区块链上加密货币的转移既涉及发送钱包的私钥，也涉及接收钱包的唯一公钥。 这样的键是字母数字字符串。 为了让客户在我们的平台上接收加密货币，客户需要安排外部来源钱包的所有者使用该外部钱包的私钥“签署”交易，通过输入我们托管钱包的公钥(我们将提供给客户)指示将加密货币转移到我们的接收托管钱包。同样，为了从我们的平台上提取加密货币，客户需要向我们提供加密货币要转移到的外部钱包的公钥，我们将使用钱包的私钥对交易进行“签名”。 某些加密网络可能需要提供与我们平台之间的任何加密货币转移相关的额外信息。在向我们的平台存入或从我们的平台提取加密货币的过程中可能会发生许多错误，例如打字错误、错误或未能包括区块链网络所需的信息。例如，用户可能在输入托管钱包的公钥时输入打字错误，或者在向我们的平台存入和从我们的平台取款时分别输入所需收件人的公钥。或者，用户可能会错误地将加密货币转移到他或她不拥有或控制的钱包地址，或者用户丢失了私钥。此外，每个钱包地址只与创建它的底层区块链网络兼容。例如，比特币钱包地址只能用于发送和接收比特币。例如，如果任何以太、Dogecoin或其他加密货币被发送到比特币钱包地址，或者如果发生上述任何其他错误，此类加密货币可能会永久且无法挽回地丢失，无法恢复。

通过Robinhood Wallet，我们的自助托管Web3钱包，客户可以在特定网络上独家访问和控制他们的加密货币，并亲自持有和维护他们的私钥。虽然我们不保管客户的Robinhood Wallet中持有的加密货币，并且无法访问客户的私钥，但丢失私钥并因此无法访问其Robinhood Wallet帐户的客户可能会做出负面反应。尽管我们的Crypto Transfer和Robinhood Wallet的账户协议不对客户错误造成的损失承担责任，但此类事件可能会导致客户纠纷、对我们的品牌和声誉造成损害、对我们提出法律索赔以及财务责任。

此外，允许客户将加密货币存入我们的平台和从我们的平台提取加密货币会增加风险我们的平台可能被利用来为欺诈、赌博、洗钱、逃税和诈骗等非法活动提供便利。加密传输、Robinhood Wallet和Robinhood Connect还使我们面临与潜在违反贸易制裁有关的更大风险，其中包括OFAC条例、反洗钱和反恐怖主义融资法律，这些法律除其他外，对与被禁人员进行交易规定了严格的责任。 我们与区块链分析供应商合作，帮助确定加密传输涉及的外部钱包是否由禁用名单上的人控制，或参与欺诈性或非法活动。 然而，欺诈性和非法交易和
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在某些情况下，我们和我们的供应商可能很难或不可能检测到禁止状态。 将我们的平台用于非法或不正当目的可能会使我们面临索赔、个人和集体诉讼，以及政府和监管机构的调查、起诉、执法行动、调查或请求，这些可能会导致我们承担重大责任和声誉损害，并可能导致加密货币交易量和基于交易的收入下降。
一个临时性或永久性的区块链“分叉”可能会对我们的业务产生不利影响。

包括比特币和以太在内的大多数区块链协议都是开源的。任何用户都可以下载该软件，对其进行修改，然后建议比特币、以太或其他区块链协议的用户和挖掘者采用修改。当引入修改并且绝大多数矿工同意修改时，修改将实施，比特币、以太或其他区块链协议网络(视情况而定)保持不中断，尽管此类修改可能导致某些加密货币无法通过我们的加密上市框架。然而，如果不到绝大多数用户和矿工同意拟议的修改，并且修改在修改之前与软件不兼容，结果将是所谓的受影响的区块链协议网络和各自的区块链的“分叉”(即，“分裂”)，其中一个分支运行修改前的软件，另一个分支运行修改后的软件。这种分叉的影响将是存在两个版本的比特币、以太或其他适用的区块链协议网络，同时运行，但每个拆分网络的加密货币缺乏互换性。

比特币和以太协议都经历了“分叉”，这导致了新网络的创建，其中包括比特币现金、BSV、比特币钻石、比特币黄金、以太经典和以太工作证明等。其中一些分支在平台之间造成了关于分支加密货币的正确命名约定的碎片化。由于加密货币市场缺乏中央登记处或规则制定机构，没有一个单一实体有能力规定分叉加密货币的命名，导致平台之间在分叉加密货币的命名上存在分歧和缺乏一致性，这导致客户进一步混淆他们在平台上持有的加密货币的性质。此外，其中几个分叉是有争议的，因此，某些社区的参与者可能对其他社区怀有敌意。因此，某些社区成员可能会采取行动，对比特币、以太或其任何分支替代品的使用、采用和价格产生不利影响。

此外，分叉可能导致网络和我们的信息技术系统中断、网络安全攻击、重播攻击或安全漏洞，其中任何一种都可能进一步导致客户加密货币的暂时甚至永久损失。例如，当以太和以太经典网络在2016年7月分裂时，重播攻击，即来自一个网络的交易在另一个网络上重播，以实现“双重支出”，困扰了至少在2016年10月进行以太交易的平台，导致一些加密货币平台遭受重大损失。分叉的另一个可能结果是，由于网络上的一些挖掘权被拆分，导致安全级别固有地降低，从而使恶意行为者更容易超过该网络挖掘权的50%。这种中断和损失可能会导致我们的公司承担责任，即使在我们无意支持被叉子泄露的加密货币的情况下也是如此。

此外，我们可能决定不支持或不支持由网络分支产生的加密货币，这可能会导致我们的客户对我们失去信心或减少他们对我们平台的参与。在评估我们是否将支持由网络分支产生的加密货币时，我们的首要任务之一是保护客户的资产，我们花费大量时间设计、构建、测试、审查和审计我们的系统，以检查我们支持的加密货币是否仍然安全可靠。此外，我们通常不支持没有得到大多数附属第三方矿商和开发人员社区支持的派生加密货币。如果我们决定不支持、或
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如果停止支持某些分叉加密货币，可能会对客户情绪和我们的业务、运营业绩和财务状况产生负面影响，特别是如果我们的竞争对手继续在他们的平台上支持此类分叉加密货币的话。

我们是否有义务为一种新的、以前没有得到支持的加密货币提供服务是一个合同问题，加州上诉法院和联邦地区法院最近公布的裁决承认了这一点。每个客户为在我们的平台上交易加密货币而签订的用户协议清楚地表明，我们有全权决定我们是否支持分叉网络和处理此类分叉加密货币的方法，并且我们可以在不事先通知客户的情况下暂时暂停其网络正在经历分叉的加密货币的交易。无论上述情况如何，我们未来可能会受到客户的索赔，这些客户辩称，他们有权凭借他们持有的加密货币获得某些派生的加密货币。如果任何客户成功地声称他们有权获得我们不支持或无法支持的分叉加密货币的好处，我们可能会被要求支付巨额损害赔偿、罚款或其他费用，以赔偿客户的损失。

任何无法与第三方银行、做市商和流动性提供商就我们的加密货币产品保持足够的关系，以及任何无法结算与我们的加密货币产品相关的客户交易的能力，都将破坏我们向客户提供加密货币交易的能力。

我们依赖第三方银行、做市商和流动性提供商为我们的客户提供加密货币产品和服务。加密货币市场一周七天、每天24小时运营。加密货币市场没有中央清算所，我们平台上的加密货币交易依赖于我们与我们客户之间的直接结算，以及客户交易执行后我们与我们的做市商或流动性提供者之间的直接结算。因此，我们依赖第三方银行为客户经纪账户的现金结算提供便利，我们依赖做市商和流动性提供商与我们完成加密货币结算的能力，以获得客户账户的加密货币。此外，我们必须在我们的银行账户中保持足够的现金资产，以满足我们业务的营运资金需求，其中包括部署可用的营运资本，以促进与我们的客户、做市商和流动性提供者的现金结算(以及维持监管机构要求的最低资本)。如果我们、第三方银行、做市商或流动性提供商出现运营故障，无法执行和促进我们的常规现金和加密货币结算交易，我们将无法支持我们加密货币交易平台上的正常交易操作，这些中断可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。同样，如果我们未能在银行账户中保持足够的现金资产，以满足我们业务的营运资金需求，并完成与客户交易活动相关的例行现金结算，这种失败可能会削弱我们支持我们加密货币平台上正常交易操作的能力，这可能导致加密货币交易量和基于交易的收入大幅下降。

我们还可能因失去任何银行合作伙伴和做市商而受到伤害。由于适用于加密货币的许多法规或加密货币的总体风险，许多金融机构已决定，其他金融机构未来可能决定不向包括我们在内的提供加密货币产品的公司提供银行账户(或银行账户访问)、支付服务或其他金融服务。例如，2023年5月，两位著名的做市商宣布了他们各自的决定，限制他们在美国境内进行加密货币交易。如果我们或我们的做市商不能与提供这些服务的银行保持足够的关系，如果银行业监管机构限制或禁止加密货币业务的银行业务，如果这些银行施加重大运营限制，或者如果这些银行倒闭或被FDIC接管，就像2023年银行业事件中发生的那样，我们可能很难为我们的加密货币产品找到替代业务合作伙伴，这将扰乱我们的业务，并可能导致加密货币交易量和基于交易的收入大幅下降。

我们还可能因失去任何流动性合作伙伴而受到伤害。与我们客户对其他加密货币的订单目前由做市商履行不同，我们客户对美元硬币的订单
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USDC是一种由发行人在美国受监管金融机构的单独账户中持有的美元资产支持的稳定资产，直接从Circle Internet Financial，LLC(“Circle”)获得，Circle Internet Financial，LLC是USDC的原始发行人和主要流动性提供者。如果在未来我们决定提供其他稳定货币，这是旨在将价格波动降至最低的加密货币，我们也可能直接与其他流动性合作伙伴合作来满足这些订单。如果我们不能与Circle或任何其他流动性提供商保持足够的关系，我们可能很难为我们的稳定货币产品找到替代流动性合作伙伴，这将扰乱我们的业务，并可能导致加密货币交易量和基于交易的收入大幅下降。

有时，我们可能会遇到与更改和升级支持的加密货币的底层网络相关的技术问题，这可能会导致收入下降，并使我们面临潜在的客户损失责任。

任何数量的技术更改、软件升级、软或硬分叉、网络安全事件或底层区块链网络的其他更改可能会不时发生，导致我们的平台不兼容、技术问题、中断或安全漏洞。如果我们无法成功识别、故障排除和解决任何此类问题，我们可能不再能够支持此类加密货币，我们的客户资产可能被冻结或丢失，我们的热钱包或冷钱包的安全可能受到威胁，我们的平台和技术基础设施可能受到影响，所有这些都可能导致交易量和基于交易的收入下降，并使我们面临潜在的客户损失责任。
与我们的消费和支付产品和服务相关的风险

我们的消费和支付产品和服务使我们面临与银行合作伙伴关系、FDIC直通保险和其他监管义务相关的风险。

我们提供支出账户(与J.P.Morgan Chase Bank，N.A.的合作关系)，我们还根据万事达卡国际公司的许可，以非独家方式与俄亥俄州特许银行Sutton Bank(“Sutton”)合作提供Robinhood Cash Card。根据我们与Sutton的计划协议条款，我们用户的Robinhood Cash Card账户由Sutton开立和维护。我们作为服务提供商，除其他事项外，促进我们的用户和Sutton之间的沟通，我们从Sutton那里获得补偿。此外，罗宾汉信用卡由华盛顿特许银行Coastal Bank与Visa U.S.A.Inc.合作发行。我们的合作银行是FDIC的成员。
我们相信，我们在Sutton的Robinhood Cash Card账户和我们其他合作银行的消费账户中保存的用户资金的记录符合所有适用的要求，即每个参与用户的存款有资格享受FDIC直通保险，最高可达适用的最高存款保险金额。然而，如果FDIC不同意，FDIC可能不会承认用户的索赔在银行倒闭和根据联邦存款保险法进行银行接管程序的情况下属于存款保险范围。如果FDIC确定我们的用户在我们的合作银行持有的资金不在存款保险范围内，参与的用户可能会决定提取他们的资金，这可能会对我们的品牌和业务造成不利影响。由于我们被认为是合作银行的服务提供商，根据银行监管指导和联邦银行监管机构和CFPB的审查，我们必须遵守第三方供应商的审计标准。
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不遵守这些规则或要求，以及任何违反、损害或未能以其他方式发现或防止涉及我们的数据安全系统的欺诈活动，可能导致我们对发卡银行的成本负责，并受到罚款和更高的交易费用的影响。违反任何这些要求都可能导致评估重大的实际损害或法定损害赔偿或罚款(在某些情况下包括三倍损害赔偿)和原告的律师费。
提供Robinhood Credit会增加我们对客户违约和信用风险的风险，并可能导致损失。
我们根据计划协议销售由我们的合作银行Coastal Bank发起的消费信用卡，并根据计划协议赔偿Coastal银行的某些损失。该计划协议产生的收入以及产生的信贷损失程度，在一定程度上取决于Coastal Bank管理信贷风险的能力，同时以有利可图的使用模式吸引新客户。海岸银行与Robinhood Credit合作，使用专有评分模型和其他分析技术选择客户、管理账户并建立条款和信用额度，旨在设定条款和信用额度，以适当补偿信用风险，同时鼓励客户使用其可用的信贷。海岸银行用来管理信用风险的模型和方法可能无法准确预测未来的冲销。海岸银行管理信用风险的能力以及我们作为服务者避免高冲销率的能力也可能受到一般经济状况的不利影响，包括失业、消费信贷可获得性和竞争环境，以及可能难以预测的事件，例如经济状况的普遍低迷(如2022年发生的那次)或公共卫生威胁(如新冠肺炎疫情)。信贷损失和违约的大幅增加可能会对我们的财务状况和运营结果产生不利影响。
使用我们的支出和支付服务进行非法活动或不正当目的可能会损害我们的业务.
我们的支付和支付服务用于转移资金的高度自动化性质和提供的流动性使我们和我们的客户成为非法或不正当使用的目标，包括针对我们的储值账户、Robinhood现金卡和Robinhood Credit客户的诈骗和欺诈、洗钱、恐怖分子融资、逃避制裁、非法在线赌博、欺诈性商品或服务销售、非法电话营销活动、非法销售处方药或受管制物质、盗版软件、电影、音乐和其他受版权保护或商标的商品(尤其是数字商品)、银行诈骗、儿童色情、人口贩运、禁止销售酒精饮料或烟草产品、证券欺诈、传销或庞氏骗局，或者为其他非法或不正当活动提供便利。此外，在一个司法管辖区合法的某些活动在另一个司法管辖区可能是非法的，客户可能被认定对故意或无意进出口非法商品负有责任，从而导致我们的责任。知识产权所有者或政府当局可能会寻求对支付解决方案提供商提起法律诉讼，包括罗宾汉，这些提供商在外围参与了侵权或涉嫌侵权物品的销售。虽然我们投资于旨在防止和检测与我们的消费和支付服务有关的非法活动的措施，但这些措施需要不断改进，在检测和防止非法活动或不当使用方面可能并不有效。
我们的用户非法或不正当地使用我们的支出和支付服务，可能会使我们面临索赔、个人和集体诉讼，以及政府和监管机构的要求、调查或调查，这些可能导致责任、限制我们的运营、要求我们改变我们的商业做法、损害我们的声誉、增加我们的成本，并对我们的业务产生负面影响。例如，政府执法或监管机构可能寻求对我们施加额外的限制或责任，因为我们使用我们的支出和支付服务进行非法或不正当活动，而我们未能发现或阻止此类使用。非法交易还可能阻止我们履行对第三方合作伙伴的合同义务，这可能会导致我们违反义务。

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与我们的知识产权有关的风险

任何未能获得、维护、保护、捍卫或执行我们的知识产权的行为都可能对我们的业务产生不利影响。

我们的成功和竞争能力在一定程度上取决于我们获得、维护、保护、捍卫和执行我们的知识产权和技术的能力。我们为保护我们的知识产权而采取的措施可能不足以有效地防止第三方侵犯、挪用、稀释或以其他方式侵犯我们的知识产权，或防止未经授权披露或未经授权使用我们的商业秘密或其他机密信息。我们做出商业决定，决定何时为特定技术寻求专利保护，何时获得商标或版权保护，以及何时依赖商业秘密保护，而我们选择的方法最终可能被证明是不充分的。然而，如果我们没有发现未经授权使用我们的知识产权，我们将无法保护我们的知识产权。我们还可能无法在美国和一些非美国国家对我们的某些知识产权维持或获得足够的保护，而且由于非美国专利、商标、版权和其他有关知识产权和专有权利的法律的不同，我们的知识产权在非美国国家可能得不到与在美国相同程度的保护。此外，如果我们不充分保护我们的商标权利不受侵犯和未经授权的使用，我们在这些商标上建立的任何商誉都可能丢失或受损，这可能会损害我们的品牌和业务。我们的商标也可能遭到反对、争议、规避或被发现不可执行、薄弱或无效，我们可能无法阻止第三方侵犯或以其他方式违反商标，或以导致混淆或稀释我们品牌价值或实力的方式使用类似商标。
除了已注册的知识产权，我们还依赖未注册的专有信息和技术，如商业秘密、机密信息和专有技术。我们试图通过要求我们的员工、承包商、顾问、公司合作者、顾问和代表我们开发知识产权的其他第三方签订与保密和发明转让有关的协议，以及与我们共享信息的第三方签订保密和保密协议，来保护我们的知识产权、技术和机密信息。但是，我们可能没有与代表我们开发知识产权的一些当事人和/或已经或可能接触到我们的机密信息、技术诀窍和商业秘密的一些当事人签订任何此类协议。即使存在这些协议，它们也可能不充分或被违反，或者可能无法有效防止未经授权访问或未经授权使用、披露、挪用我们的机密信息、知识产权或技术或对其进行反向工程。此外，这些协议可能无法为违规行为或在未经授权使用或披露我们的机密信息或技术，或侵犯我们的知识产权的情况下提供足够的补救措施。如果我们的任何商业秘密被竞争对手或其他第三方合法获取或独立开发，我们将无权阻止他们使用该技术或信息与我们竞争，我们的竞争地位可能会受到实质性和不利的损害。
失去商业秘密保护可能使第三方更容易通过复制功能与我们的产品和服务竞争。此外，不受发明转让协议约束的个人可能对我们当前和未来的知识产权提出不利的所有权主张，并且，如果我们的员工、独立承包商或与我们有业务往来的其他第三方在为我们工作时使用他人拥有的知识产权，可能会出现关于相关或由此产生的专有技术和发明的权利的争议。

此外，我们可能需要花费大量资源来申请、维护、执行和监管我们的知识产权，而这些努力可能无效，并可能导致巨额成本和资源转移。 任何此类诉讼或诉讼中的不利结果可能会使我们面临
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我们的竞争地位的丧失、重大责任和对我们品牌的损害，或者要求我们寻求可能无法以商业上可接受的条款获得的许可证(如果有的话)。

我们一直受到侵犯第三方知识产权的指控，即使在没有法律依据的情况下，这些指控也可能代价高昂，并可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

我们的成功在一定程度上取决于我们在不侵犯、挪用或以其他方式侵犯第三方知识产权的情况下开发和商业化我们的产品和服务的能力。然而，我们可能不知道我们的产品或服务正在侵犯、挪用或以其他方式侵犯第三方知识产权，而这些第三方可能会提出指控，指控此类侵权、挪用或违规行为。随着我们面临日益激烈的竞争和越来越高的知名度，收到更多针对我们的知识产权索赔的可能性也越来越大。此外，各种“非执业实体”和其他知识产权持有者过去和将来都可能试图对我们提出知识产权索赔，或寻求将他们拥有的知识产权货币化，通过许可或其他和解来获取价值。

我们使用第三方软件和其他知识产权可能会受到侵权或挪用的指控。向我们提供我们在产品中包含的技术的供应商也可能成为各种侵权索赔的对象。

我们的竞争对手或其他第三方可能会不时地声称，并在过去声称，我们正在侵犯、挪用或以其他方式侵犯他们的知识产权。我们无法预测诉讼的结果，也不能确保任何此类行动的结果不会对我们的业务、财务状况、运营结果、现金流或前景产生不利影响。任何索赔或诉讼，即使是那些没有法律依据的索赔或诉讼，无论结果如何，都可能导致我们招致巨额费用，如果成功地对我们提出索赔，可能需要我们支付巨额成本或损害，获得可能无法按商业合理条款获得的许可，支付大量持续的版税付款、和解或许可费用，履行赔偿义务，阻止我们提供产品或服务或使用某些技术，迫使我们实施昂贵且耗时的变通办法或重新设计，分散管理层对业务的注意力，或施加其他不利条款。

我们预计，随着金融服务市场的增长以及我们推出新的和更新的产品和服务，侵权索赔的发生可能会增加，任何指控的结果往往都是不确定的。因此，我们因侵权索赔而面临的损害可能会增加，这可能会进一步耗尽我们的财务和管理资源。即使知识产权索赔不会导致诉讼或以对我们有利的方式解决，这些索赔以及解决这些索赔所需的时间和资源可能会转移我们管理层的资源，并需要大量支出。

我们的一些产品和服务包含开源软件，这可能会对我们的专有软件、产品和服务构成特别的风险，从而可能损害我们的业务。

我们在我们的产品和服务中使用开源软件(以及在我们内部开发的一些系统中)，我们预计未来将使用开源软件。一些开放源码软件许可证要求那些将开放源码软件作为其自身软件产品的一部分来分发的人公开披露该软件产品的全部或部分源代码，或者以不利条款或免费提供开放源码的任何衍生作品，我们可能会受到此类条款的约束。我们受制于许多开源许可证的条款没有得到美国或外国法院的解释，而且存在这样的风险，即开源软件许可证的解释方式可能会对我们提供或分发产品或服务的能力施加意想不到的条件或限制。我们可能面临第三方的索赔，要求拥有或要求发布我们使用此类软件开发的开放源代码软件或衍生作品，这些软件
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可以包括我们的专有源代码，或者以其他方式寻求强制执行适用的开源许可证的条款。这些索赔可能导致诉讼，并可能要求我们免费提供我们的专有软件源代码，购买昂贵的许可证，或者停止提供相关产品或服务，除非我们能够提供不同的解决方案，这可能是一个昂贵和耗时的过程。虽然我们监控我们对开源软件的使用，并努力确保任何软件的使用都不会要求我们披露我们的专有源代码或违反开源协议的条款，但此类使用可能无意中发生，或可能声称已经发生，部分原因是开源许可条款可能是模棱两可、含糊不清的，或受到各种解释的影响，特别是在美国或其他法院缺乏控制判例法的情况下。此外，我们可能会将我们自己的一些专有源代码开源，和/或可能会为开源软件做出贡献。存在这样一种风险，即我们的专有软件或贡献的使用方式可能会导致我们需要强制执行我们对此类开源软件的所有权，包括寻求正确使用、遵守我们的许可条款或通过诉讼。任何实际或声称要求披露我们的专有源代码或支付违反许可条款的损害赔偿，或未能执行我们对使用我们专有源代码的所有权的任何要求都可能损害我们的业务，并可能帮助包括我们的竞争对手在内的第三方开发与我们相似或更好的产品和服务。

与财务、会计和税务有关的风险

我们的信贷协议中的契约可能会限制我们的运营，如果我们不有效地管理我们的业务以遵守这些契约，我们的财务状况可能会受到不利影响。

我们已经签订了两项信贷协议，并可能在未来为其他借款签订更多协议。这些协议包含各种限制性契约，其中包括最低流动资金和有形净值要求、对我们处置资产、进行收购或投资、产生债务或留置权、向我们的股东进行分配或达成某些类型的关联人交易的能力的限制。这些协议还包含财务契约，包括维持某些资本化金额和其他财务比率的义务。这些限制可能会限制我们目前和未来的业务，包括我们产生债务以增加流动性头寸的能力。

我们履行这些限制性公约的能力可能会受到我们无法控制的事件的影响，这些事件可能会导致我们无法遵守。信贷协议规定，我们违反或未能履行其中一些契约，构成违约事件。一旦发生违约事件，我们的贷款人可以选择根据我们的债务协议宣布所有未偿还的金额立即到期和支付。此外，我们的贷款人可能有权对我们根据协议作为抵押品提供的资产提起诉讼。如果信贷协议下的债务加速，如果我们手头没有足够的现金或无法出售足够的抵押品来偿还，这将立即对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

我们的保险覆盖范围可能不够或很贵。

我们使用第三方保险和自我保险机制的组合，包括一家全资拥有的自保子公司。在正常业务过程中，我们会受到索赔的影响。这些索赔可能涉及大量资金，并涉及巨额国防费用。不可能阻止或发现所有引起索赔的活动，我们采取的预防措施可能并不在所有情况下都有效。我们维持自愿和必要的保险范围，包括一般责任保险、财产保险、董事和高级职员保险、超额保险、网络和数据泄露保险、犯罪保险和忠实保证金保险。我们的保险覆盖范围很昂贵，维持或扩大我们的保险覆盖范围可能会对我们的运营结果和财务状况产生不利影响。

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我们的保险范围受到诸如免赔额、共同保险、限额和保单排除等条款的约束，以及交易对手拒绝承保、违约或破产的风险，可能不足以保护我们免受因加工、运营和技术故障而产生的所有损失和成本。例如，我们向我们的客户提供担保，以全额补偿因非客户过错的未经授权的活动而发生的直接损失，而我们为履行这一担保而产生的任何此类损失可能无法在保险中得到全部或部分赔偿。此外，未来我们可能无法以经济合理的条件获得持续的保险覆盖范围，或者根本不能。成功地向我们提出超出可用保险范围的一项或多项大额索赔，或我们的保单发生变化，包括保费增加或实施大额免赔额或共同保险要求，可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

美国和外国税法和政策的变化可能会对我们的纳税义务产生不利影响。

我们正在并可能在未来受到复杂和不断变化的美国和外国税法和法规的约束，这些法规可能会在未来对企业所得税税率、外国收益的处理或其他所得税法律做出改变，这可能会对我们的业务、运营结果、财务状况和现金流产生不利影响。

我们对纳税义务的确定将受到适用税务机关的审查。在厘定我们的税务责任时，需要作出重大判断，而在正常业务过程中，最终的税务厘定是复杂和不确定的。尽管我们相信我们的决定是合理的，但如果适用税务机关进行审查，我们应缴税款的最终金额可能与我们财务报表中记录的金额不同，任何此类差异都可能对我们的经营业绩产生不利影响。税务机关也可能不同意我们已经采取或未来可能采取的某些立场，这可能会使我们承担额外的税收负担。

我们的公司结构和相关的转让定价政策还考虑了国际市场的未来增长，并考虑了参与公司间交易的各种实体的功能、风险和资产。我们所在司法管辖区的税务机关可能会质疑我们根据我们的公司间安排对公司间交易进行估值的方法，或不同意我们对可归因于特定司法管辖区的收入和支出的确定。

此外，美国国会和州立法机构以及外国政府不时提出建议，对广泛的金融交易征收新税，包括在我们的平台上发生的交易，如股票、衍生品交易和加密货币的买卖。如果通过，此类金融交易税可能会增加客户在我们平台上投资或交易的成本，并降低或对美国市场状况和流动性、投资兴趣的总体水平以及我们获得基于交易的收入的交易量和其他交易量产生不利影响。在我们经营的任何司法管辖区实施的任何金融交易税都可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大和不利影响，作为零售经纪公司，我们受到的影响可能比其他市场参与者更大。

我们还须缴纳非所得税，如工资税、销售税、使用税、增值税、净值税和财产税，在美国和各个外国司法管辖区。具体地说，由于某些司法管辖区加大了对跨境活动征税的力度，而根据现有的国际税收原则，这些跨境活动可能不需要纳税，因此我们可能会受到“数字服务税”或新的税收分配的影响。像我们这样的公司可能会受到此类税收的不利影响。

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我们利用净营业亏损来抵消未来应税收入的能力可能会受到一定的限制。

截至2022年12月31日，我们有净营业亏损结转(“NOL”)可用于减少未来的应税收入。然而，根据修订后的《1986年美国国内税法》(下称《税法》)第382和383条的规定，一家公司如果发生了所有权变更(根据该法规的定义)，其利用变更前的NOL和其他税收属性(如研究税收抵免)抵销未来应纳税所得额的能力可能受到限制。如果确定我们过去经历过所有权变更，或者如果我们由于股票未来的交易而经历了一次或多次所有权变更，那么我们利用NOL和其他变更前税收属性的能力可能会受到守则第382和383条以及类似国家规定的限制。我们股票所有权的未来变化，其中许多不是我们所能控制的，可能会导致根据守则第382或383条的所有权变化。此外，我们利用未来收购的任何公司的NOL的能力可能会受到限制。出于这些原因，即使我们保持盈利，我们也可能无法利用我们的NOL。

我们的税务信息申报义务可能会发生变化。

尽管我们相信在我们经营的司法管辖区内，我们遵守了客户交易的纳税申报和扣缴要求，但美国、州或外国税务机关可能会大幅改变适用的纳税申报要求，或不同意新的或现有要求的具体应用。如果税务机关确定我们在客户资产交易方面没有遵守我们的纳税申报或扣缴要求，我们可能会面临额外的扣缴义务，这可能会增加我们的合规成本并导致处罚。
我们跟踪某些运营指标，这些指标在衡量方面受到内在挑战，此类指标中真实或预期的不准确可能会损害我们的声誉，对我们的股价产生不利影响，并导致诉讼。
我们使用在我们开发和运营的分析平台上收集的内部公司数据来跟踪某些运营指标，包括MAU、AUC和净累计资金账户等指标，以及我们的客户队列，这些指标尚未经过任何独立第三方的验证，并且由于来源、方法或我们所依赖的假设的差异，可能与其他方发布的估计或类似指标不同。我们的内部系统和工具受到许多限制，我们跟踪这些指标的方法在过去发生了变化，随着时间的推移可能会进一步变化，这可能会导致我们的指标发生意外变化，或者以其他方式导致这些指标的可比性在不同时期受到影响，包括我们公开披露的指标。例如，在我们于2018年11月成为自我清算之前，我们依赖第三方提供商进行清算操作，并使用该第三方收集的数据来计算某些指标，如累计资金净额，自2018年11月以来，我们一直根据内部来源和处理的数据进行计算。此外，如果我们用来跟踪这些指标的内部系统和工具低估或高估了性能，或者包含算法或其他技术错误，我们报告的数据可能不准确。虽然这些数字是基于我们认为对适用测量期的指标的合理估计，但在衡量我们的平台在全球大量人口中的使用情况方面存在固有的挑战。在评估对我们A类普通股的投资时，您不应过度依赖此类运营指标。有关我们的关键运营指标的定义，请参阅“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析--关键绩效指标”。
如果我们的运营指标不能准确地反映我们的业务，或者如果投资者认为这些指标不准确，或者如果我们发现与这些数字有关的重大不准确，我们的声誉可能会受到严重损害，我们A类普通股的交易价格可能会下降，我们可能会受到股东诉讼，这可能代价高昂。
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如果我们未能对财务报告保持有效的内部控制，以及规定的披露控制和程序，我们编制及时准确的综合财务报表的能力将受到影响。 或遵守适用的法规可能会受到损害。

2002年的萨班斯-奥克斯利法案和SEC的相关规则要求，除其他事项外，我们对财务报告保持有效的披露控制和程序以及内部控制。为了维持和提高我们的披露控制和程序以及财务报告内部控制的有效性，我们已经花费并预计将继续花费大量资源，包括会计相关成本和重大管理监督。

我们目前的控制措施和我们制定的任何新控制措施可能会因为我们业务条件的变化而变得不充分。此外，会计原则或诠释的变动亦可能对我们的内部监控构成挑战，并要求我们建立新的业务流程、系统及监控以适应有关变动。我们在实施作为上市公司运营所需的系统和控制措施以及采用相关监管机构要求的会计原则或解释的变更方面经验有限。此外，如果这些新的系统、控制或标准以及相关流程的变化没有带来我们预期的好处或没有按预期运行，则可能对我们的财务报告系统和流程、我们及时准确地编制财务报告的能力或我们对财务报告的内部控制的有效性产生不利影响。此外，如果我们在任何新系统和控制方面遇到问题，导致其实施延迟或增加纠正任何可能出现的实施后问题的成本，我们的业务可能会受到损害。此外，我们的披露控制和财务报告内部控制方面的弱点今后可能会被发现。任何未能建立或维持有效控制或在实施或改善控制过程中遇到任何困难，均可能损害我们的业务或导致我们未能履行报告责任，并可能导致我们重列过往期间的综合财务报表。

任何未能实施和维持有效的财务报告内部控制的行为也可能对定期管理评估和年度独立注册会计师事务所认证报告的结果产生不利影响，这些报告涉及我们向SEC提交的定期报告中要求的我们对财务报告的内部控制的有效性。对财务报告的无效披露控制和程序或内部控制可能会损害我们的业务，导致投资者对我们报告的财务和其他信息的准确性和完整性失去信心，并导致我们受到我们证券上市的证券交易所、SEC或其他监管机构的调查，其中任何一项可能对我们A类普通股的交易价格产生负面影响，并对我们的业务、经营业绩、财务状况和前景产生重大不利影响。此外，如果我们无法继续满足这些要求，我们可能无法继续在纳斯达克上市。
与A类普通股相关的风险

我们A类普通股的交易价格一直并可能继续波动，您可能会损失全部或部分投资。

我们A类普通股的交易价格一直并可能继续高度波动，并可能继续受到本报告中描述的一个或多个风险因素的波动影响，其中许多因素超出了我们的控制范围。例如，在2022年11月8日(FTX停止从其平台上所有非法定客户提款的那一天)，我们A类普通股的盘中交易价格下跌了18%，在2022年12月14日(2022年12月规则提案宣布的那一天)，我们A类普通股的盘中交易价格下跌了5.3%。这些波动可能会导致您失去对我们A类普通股的全部或部分投资，因为您可能无法以或高于您支付的价格出售您的股票。其他可能对我们A类普通股的交易价格产生重大影响的因素包括：
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•发表关于我们、我们的竞争对手或我们的行业的研究报告，或证券分析师或评级机构对我们的财务和经营业绩的估计发生变化或未能达到预期，或行业分析师没有研究报告或停止分析师报道；
•我们或我们的竞争对手发布的新产品或平台功能;
•公众对我们在客户基础和项目;上的关键指标的质量和准确性的看法
•公众对我们的媒体声明、其他公开公告和提交给美国证券交易委员会的文件的反应；
•涉及我们或本行业其他公司的谣言和市场猜测;
•散户和其他个人投资者(与机构投资者不同)，包括我们的客户，投资于我们的A类普通股的程度，这可能会导致波动性增加；以及
•与某些被确认为持有我们股票的个人和实体有关的媒体报道，以及与出售其所持股份计划有关的任何猜测。

此外，在过去，随着整体市场的波动和某一公司证券的交易价格的波动，这些公司经常会被提起证券集体诉讼。如果对我们提起诉讼，可能会导致巨额费用，并转移我们管理层的注意力和资源。

此外，如果我们A类普通股的市场价格高于投资者认为我们A类普通股合理的水平，一些投资者可能会试图做空我们的A类普通股，这将对我们A类普通股的交易价格造成额外的下行压力。

未来我们A类普通股在公开市场上的大量发行或出售可能会对我们的股东造成重大稀释，而此类发行或出售，或认为可能发生的情况，可能会导致我们A类普通股的交易价格下跌。

如果我们的创始人或其他重要股东在公开市场上出售或表示有意出售大量股票，或者认为这些出售可能会发生，可能会导致我们A类普通股的交易价格大幅下降。

同样，相当数量的股票须于未来发行，包括根据首次公开招股前投资者持有的已发行认股权证，以及根据根据我们的2021计划，员工和其他服务提供商持有的已发行股票期权和RSU以及大量额外股票可用于奖励授予目的，并可根据我们的员工购股计划进行发行。所有这些股份在行使、归属或交收(如适用)后将有资格在公开市场上出售(在可供授予的股份的情况下，并在我们董事会酌情授予的范围内)。此外，t为了为未来归属和结算RSU所产生的预扣和汇款义务提供资金，我们目前打算让该等RSU的大多数持有人，包括我们的创始人，在适用的结算日向市场出售该等股份的一部分，并将出售所得交付给我们，以便汇款给相关税务机关。这些和任何未来发行我们的股本的股票，或可转换为我们的股本或可为我们的股本行使的证券，可能会压低我们A类普通股的市场价格，并导致股东的重大稀释。

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近年来，我们已经批准了更多的股本，以向我们的员工提供额外的股票期权和RSU，并允许完成股权和股权挂钩融资，并可能在未来继续这样做。在过去的几年里，我们的员工人数大幅增加，因此，由于向员工发放基于股权的薪酬而产生的稀释金额可能会很大。此外，任何出售我们的A类普通股(包括在我们的B类普通股转换后可发行的A类普通股的股票，随着股票期权的行使或RSU的结算)可能会使我们在未来以我们认为合适的时间和价格出售股权证券变得更加困难。这些出售还可能导致我们A类普通股的交易价格下跌，并使您更难出售我们A类普通股的股票。

我们普通股的多类别结构具有与我们的创始人集中投票权的效果，这限制了您影响提交给我们的股东批准的事项的结果的能力。此外，创办人投票协议和我们未来发行的任何C类普通股都可能延长我们创办人的表决权控制期限。

除非法律另有规定，我们的A类普通股每股有一票投票权，我们的B类普通股每股有10票投票权，我们的C类普通股没有投票权。我们的创始人和他们的某些相关实体(“方正关联公司”)共同持有我们B类普通股的所有已发行和流通股。因此，特内夫先生(兼任首席执行官)、总裁先生(兼任董事会主席)、巴特先生(兼任首席创意官及董事董事)及彼等的关连实体合计持有本公司已发行股本超过50%的投票权。因此，我们的创始人有能力决定或重大影响任何需要我们的股东批准的行动，包括选举我们的董事会，通过对我们的章程和我们修订和重新修订的章程(“章程”)的修正案，以及批准任何合并、合并、出售我们的全部或几乎所有资产或其他重大公司交易。

此外，我们的创办人和创办人联营公司已订立投票协议(“创办人投票协议”)，其中同意(I)投票表决该创办人或创办人关联公司持有的所有普通股股份，以选举每名创办人进入我们的董事会，而不将每名创办人从董事会除名；(Ii)共同投票选举其他董事，但在创办人之间出现任何分歧时，须服从提名及公司管治委员会的决定；(Iii)于创办人去世或残疾时生效，就已故或伤残创办人所持有或于紧接其去世或伤残前有权投票(或指示投票)之本公司普通股股份，授予另一创办人投票委托书；及(Iv)在建议转让时，授予对方第一要约权，否则会导致B类股根据吾等章程转换为A类股。创始人投票协议的效果是将投票权集中在我们的创始人(或他们中的任何一个)身上。

此外，根据吾等与吾等每名创办人就本公司首次公开招股订立的股权交换权协议，吾等每名创办人均有权利(但无义务)要求吾等以B类普通股股份交换他们于首次公开发售前股份单位归属及交收时所收取的任何A类普通股股份(“股权交换权”)。我们创始人对这些股权交换权利的任何行使都将稀释我们A类普通股持有人的投票权。

我们的创始人可能有与您不同的利益，可能会以您不同意的方式投票，可能会对您的利益不利。因此，创始人的集中表决权控制可能会延迟、防止或阻止我们公司控制权的变更，可能会剥夺我们的股东在出售我们公司的过程中获得股本溢价的机会，并可能最终影响我们A类普通股的市场价格。此外，投票权和经济利益之间的分离可能会导致我们的创始人和其他股东之间的利益冲突，这可能导致我们的创始人承诺，或导致我们
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采取对我们的创始人来说是可取的，但对我们的其他股东来说不可取的行动。

我们目前没有发行我们C类普通股的计划。由于我们C类普通股的股份没有投票权，除非法律规定，否则如果我们未来发行C类普通股，我们创始人的投票权控制权可以保持更长的时间，而不是我们发行A类普通股而不是C类普通股。

我们的宪章、我们的章程和特拉华州法律中的某些条款以及FINRA的某些规则可能会阻止或推迟收购Robinhood，这可能会降低我们A类普通股的交易价格。

我们的宪章和章程包含了一些条款，特拉华州的法律也包含了一些条款，这些条款可能会阻止收购，方法是使此类收购对竞购者来说成本更高，鼓励潜在收购者与我们的董事会谈判，而不是试图进行敌意收购，如机密董事会，对股东通过书面同意采取行动的能力进行限制，以及我们的董事会有权指定优先股的条款并在没有股东批准的情况下授权发行优先股。我们相信，这些条款将通过要求潜在收购者与我们的董事会谈判，并为我们的董事会提供更多时间来评估任何收购提议，从而保护我们的股东免受强制性或其他不公平收购策略的影响。这些规定并不是为了让罗宾汉免受收购。然而，这些条款将适用，即使收购要约可能被一些股东认为是有益的，并可能推迟或阻止我们的董事会认为不符合罗宾汉和我们股东的最佳利益的收购。因此，如果我们的董事会认为潜在的收购不符合罗宾汉和我们的股东的最佳利益，但某些股东认为这样的交易对罗宾汉和我们的股东有利，这些股东可能会选择出售他们在罗宾汉的股份，我们A类普通股的交易价格可能会下降。我们的宪章、我们的章程和特拉华州公司法的这些和其他条款可能会延迟或阻止控制权的变化，这可能会限制我们的股东从他们持有的A类普通股获得溢价的机会，也可能影响一些投资者愿意为我们的A类普通股支付的价格。

此外，试图收购我们或我们A类普通股的重要地位的第三方可能会因为我们某些受监管子公司所受的所有权或控制法规的变化而推迟或最终阻止这样做。 例如，FINRA规则1017一般规定，对于导致单个个人或实体直接或间接拥有FINRA成员公司25%或更多股权的任何交易，必须获得FINRA批准，并且将包括母公司控制权的变更和监管我们的英国授权经纪-交易商子公司(目前没有开展业务)的英国金融市场行为监管局的类似批准，必须在导致个人或实体直接或间接持有的任何交易中获得，英国授权人或英国授权人的母公司的股权或投票权的10%或以上。这些法规和任何其他与我们或我们受监管子公司的控制权变更有关的适用法规可能会进一步延缓或阻止我们控制权的变更。

我们宪章中的专属法庭条款可能会限制我们的股东在针对我们或我们的董事、高级管理人员或员工的某些类型的诉讼中选择司法法庭的能力。

我们的《宪章》规定，除非我们书面同意在法律允许的最大范围内选择替代法院，否则在所有案件中，若干类型诉讼或程序的唯一和专属法院应是特拉华州衡平法院(或，如果衡平法院没有标的物管辖权，则是在特拉华州的另一个州法院)(或，如果没有位于特拉华州境内的州法院，则是特拉华州联邦地区法院)，在所有案件中，该法院对被点名为被告的不可或缺的当事人具有管辖权。我们的宪章还规定，美国的联邦地区法院将是
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解决任何根据证券法提出诉因的投诉的独家论坛。在我们的宪章中，没有任何条款禁止根据《交易法》主张索赔的股东在任何法院提起此类索赔，但须受适用法律的约束。

任何个人或实体购买或以其他方式收购或持有我们任何证券的任何权益，应被视为已知悉并同意这些规定。这些排他性法院条款可能会限制股东在司法法院就其与我们或我们的董事、高管或其他员工的纠纷提出索赔的能力，这可能会阻止针对我们和我们的董事、高管和其他员工的诉讼。其他公司章程文件中类似选择的法院条款的可执行性在法律程序中受到了质疑，法院可能会认定这些类型的条款不适用或不可执行。如果法院发现我们《宪章》中的专属法院条款在诉讼中不适用或不可执行，我们可能会产生与在其他司法管辖区解决争端相关的额外费用，这可能会对我们的业务结果产生不利影响。

第二项股权证券的未经登记的销售和收益的使用
出售未登记的证券
从2023年7月1日到2023年9月30日，我们没有出售任何A类普通股(或Robinhood Markets，Inc.的其他股权证券)。没有根据证券法注册的公司。

发行人购买股票证券
下表列出了在截至2023年9月30日的三个月内我们A类普通股的股票回购情况：
期间
购买的股份总数
每股平均支付价格(1)
作为公开宣布的计划或计划的一部分购买的股票总数 (2)
根据计划或计划可购买的最大股票数量
2023年7月1日-2023年7月31日
— $— — 55,273,469 
2023年8月1日-2023年8月31日
55,273,469 $10.96 55,273,469 — 
2023年9月1日-2023年9月30日
— $— — — 
总计
55,273,469 $10.96 55,273,469 
__________
(1)每股平均成本不包括净股票回购和交易成本的1%消费税。
(2) 2023年8月30日，我们与USM签订了代表美国的股份购买协议，根据协议，我们同意从USM回购股份(A类普通股55,273,469股)。这笔交易于2023年8月31日完成。出售股份已获美国纽约南区地方法院(“SDNY”)根据一项于2023年8月28日发出的非正审销售令(“该命令”)批准，该命令规定向吾等出售股份不涉及任何索偿、权益、留置权及产权负担。根据股份购买协议，我们以6.06亿美元或每股10.96美元的总购买价回购了股票，该价格是根据2023年8月13日之前连续五个交易日我们的A类普通股的每股成交量加权平均价格的算术平均值确定的，2023年8月13日是美国向SDNY提交加盖印章的动议请求订单的日期。我们此前在2023年2月8日宣布，我们的董事会已授权我们回购USM持有的大部分或全部股份，但我们无法预测何时或是否会进行股份回购。如之前披露的，这些股份最初是由Emergent Fidelity Technologies，Ltd.收购的。这些股份被扣押，随后被移交给美国托管。
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目录表
项目3.高级证券违约
不适用。
项目4.矿山安全披露
不适用。
项目5.其他信息
(c) 在……上面2023年9月8日, Daniel·加拉格尔，我们的首席法律、合规和公司事务官通过A“规则10b5-1交易安排“(如S-K条例第408(A)项所界定)旨在满足交易法规则10b5-1(C)的平权抗辩，根据该抗辩规则，他可以出售至多100,0002024年12月20日或之前的A类普通股。RSU在归属和结算时以一对一的方式转换为A类普通股。
在……上面2023年9月11日, 弗拉德·特涅夫，我们的董事长、首席执行官、联合创始人兼总裁, 通过“规则10b5-1交易安排”(如S-K规则第408(A)项所界定)，旨在满足根据《交易法》对规则10b5-1(C)的肯定抗辩，根据该规则，他可以出售至4,000,0002024年11月29日或之前的A类普通股。RSU在归属和结算时以一对一的方式转换为A类普通股。
在……上面2023年9月13日，Baiju Prafulkumar Bhat t Living Trust，日期为11/30/17，为此白菊·巴特，我们的首席创意官、联合创始人和董事会成员，担任唯一受托人，通过“规则10b5-1交易安排”(如S-K规则第408(A)项所界定)，旨在满足根据《交易法》对规则10b5-1(C)的肯定抗辩，根据该规则，他可以出售至5,208,8682024年12月10日或之前的A类普通股。RSU在归属和结算时以一对一的方式转换为A类普通股。
此外，我们的某些管理人员可能会不时选择参与我们的ESPP，并保留股份以支付预扣税或支付期权的行使价，其目的可能是满足《交易法》第10条第5 -1款规定的积极抗辩条件，或可能构成“非第10条第5 -1款规定的交易安排”（如法规S-K第408（c）项所定义）。

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目录表
项目6.展品索引
以下列出的文件作为本季度报告10-Q表的证物存档(或提供，如上所述)：
  以引用方式并入
展品编号描述表格*提交日期展品随函存档
3.1
修订和重订《罗宾汉市场公司注册证书》，日期为2021年8月2日
8-K2021-08-023.1
3.2
修订和重新修订罗宾汉市场公司章程，日期为2022年2月24日
10-K2022-02-243.2
4.1
罗宾汉市场公司A类普通股股票格式。
S-1/A2021-07-194.1
4.2
购买Robinhood Markets，Inc.股票的十年认股权证表格，于2021年2月12日向多个投资者发行
S-12021-07-014.2
10.1
股份购买协议，日期为2023年8月30日，由作为买方的Robinhood Markets，Inc.和代表美国的美国法警服务局签署
8-K
`
2023-09-0110.1
31.1
根据《萨班斯-奥克斯利法案》第302条进行的CEO认证
X
31.2
根据《萨班斯-奥克斯利法案》第302条颁发的CFO证书
X
32.1‡
根据《萨班斯-奥克斯利法案》第906条进行的CEO认证
X
32.2‡
根据萨班斯-奥克斯利法案第906条颁发的CFO证书
X
101.INSIXBRL(内联可扩展商业报告语言)实例文档-实例文档不显示在交互数据文件中，因为其XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中X
101.SCHIXBRL分类扩展架构文档X
101.CALIXBRL分类扩展计算链接库文档X
101.DEFIXBRL分类扩展定义Linkbase文档X
101.LABIXBRL分类扩展标签Linkbase文档。X
101.PREIXBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档。X
104封面交互数据文件(见附件101)X
__________________
*除S-1(和S-1/A)档案编号为333-40691外，其他档案编号为001-40691。
‡声明，随附于本10-Q表格季度报告的附件32.1和32.2所附的证明被视为已提供，未向美国证券交易委员会备案，且不得通过参考纳入Robinhood Markets，Inc.根据1933年证券法(修订本)或1934年证券交易法(修订本)提交的任何文件，无论是在本10-Q表格季度报告日期之前或之后做出的，无论此类文件中包含的任何一般合并语言如何。
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目录表
签名
根据1934年证券交易法的要求，注册人已正式签署了本报告，将于2023年11月7日在加利福尼亚州门洛帕克由下列签署人正式授权代表注册人签署。
Robinhood Markets，Inc.
发信人：/发稿S/弗拉基米尔·特内夫
姓名：弗拉基米尔·特涅夫
标题：联合创始人、首席执行官兼总裁
发信人：/S/杰森·沃尼克
姓名：杰森·沃尼克
标题：
首席财务官
(首席财务官和首席会计官)


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