附录 99.2

管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析

以下关于我们财务状况和经营业绩的讨论应与本管理层讨论和分析财务状况和经营业绩的附录中包含的合并财务信息，以及我们的经审计的财务报表及其附注以及标题为 “风险因素” 的部分一起阅读，这些因素均出现在我们于2022年3月18日向美国证券交易委员会提交的截至2021年12月31日年度的20-F表年度报告（“年度报告”）中。正如标题为 “前瞻性陈述特别说明” 的部分所讨论的那样，以下管理层的讨论和分析包含涉及风险和不确定性的前瞻性陈述，以及假设，如果这些陈述从未实现或被证明不正确，可能会导致我们的业绩与此类前瞻性陈述所表达或暗示的结果存在重大差异。可能导致或促成这些差异的因素包括但不限于下述因素。截至2022年9月30日以及截至2022年9月30日和2021年9月30日的三个月零九个月期间未经审计的合并财务信息是根据国际会计准则委员会发布的《国际财务报告准则》（“IFRS”）编制的，并以瑞士的法定货币瑞士法郎（CHF）列报。除非另有说明或上下文另有要求，否则本文档中所有提及 “On Holding AG”、“公司”、“我们”、“我们的”、“我们的”、“我们” 或类似术语均指On Holding AG及其子公司。

对本文件中的一些数字进行了四舍五入调整。因此，某些表格中显示为总数的数字可能不是先前数字的算术汇总。关于本文件中列出的财务信息，短划线（“—”）表示相关数字不可用或不适用，而零（“0.0”）表示相关数字可用，但已经或已经四舍五入为零。

概述

On 是一个以技术、设计和可持续发展为基础的高性能运动品牌，已在 60 多个国家建立了一个充满激情的全球粉丝社区。无论客户身在何处，我们都致力于为他们提供优质的产品体验，我们的品牌引起了全球忠实客户的共鸣。

我们相信，我们的瑞士传统以及我们对性能、设计和可持续发展前沿创新的专注使我们与其他运动品牌区分开来。我们致力于创造具有强大性能的优质产品。我们坚持不懈的创新文化促使我们反复引入许多突破性技术，这些技术旨在改变跑步体验，并在我们将新产品推向市场时为粉丝带来持续的兴奋。在支持跑步者的传统基础上，我们运用我们的专业知识为更多在日常生活中使用高性能产品的全球消费者创造了高性能产品，将我们的产品范围从高性能跑步扩展到高性能户外和全天高性能跑步产品。

主要财务和运营指标

与截至2021年9月30日的三个月期间相比，截至2022年9月30日的三个月期间的主要亮点包括：

• 净销售额增长了50.4％，达到3.28亿瑞士法郎；

• 通过直接面向消费者（“DTC”）销售渠道的净销售额增长了40.7％，达到1.066亿瑞士法郎；

•批发销售渠道的净销售额增长了55.6％，达到2.214亿瑞士法郎；

• 欧洲、北美、亚太和世界其他地区的净销售额分别增长了31.8％至1.165亿瑞士法郎，增长了57.1％，至1.763亿瑞士法郎，增长了85.2％，至2,420万瑞士法郎和150.0％至11.0％；

• 鞋类、服装和配饰的净销售额增长了51.6％，达到3.109亿瑞士法郎，增长了32.4％，达到1,520万瑞士法郎，增长了25.2％，达到190万瑞士法郎；

•毛利增长42.7％，达到1.874亿瑞士法郎；

•毛利率从60.2％降至57.1％；

• 净收入从1,300万瑞士法郎增至2,060万瑞士法郎；

•净收入利润率从6.0％提高到6.3％；

• A类基本每股收益（瑞士法郎）上涨0.02瑞士法郎，至0.07瑞士法郎；

•摊薄后的A类每股收益（瑞士法郎）上涨0.02瑞士法郎，至0.06瑞士法郎；

•调整后的息税折旧摊销前利润从3,790万瑞士法郎增长了48.5％，至5,630万瑞士法郎；

•调整后的息税折旧摊销前利润率从17.4％下降至17.2％；

•调整后的净收入从1,850万瑞士法郎增至2,230万瑞士法郎；

•调整后的A类基本每股收益（瑞士法郎）上涨0.01瑞士法郎，至0.07瑞士法郎；以及

•调整后的A类摊薄每股收益（瑞士法郎）上涨0.01瑞士法郎，至0.07瑞士法郎。

与截至2021年9月30日的九个月期间相比，截至2022年9月30日的九个月期间的主要亮点包括：

•净销售额增长了60.3％，达到8.554亿瑞士法郎；

•通过DTC销售渠道的净销售额增长了54.7％，达到2.956亿瑞士法郎；

•批发销售渠道的净销售额增长了63.5％，达到5.597亿瑞士法郎；

•欧洲、北美、亚太和世界其他地区的净销售额分别增长27.0％至2.747亿瑞士法郎，79.8％至4.964亿瑞士法郎，82.3％至5,860万瑞士法郎，186.6％至25.7瑞士法郎；

•鞋类、服装和配饰的净销售额增长了61.7％，达到8.14亿瑞士法郎，35.8％至3580万瑞士法郎，增长了55.1％，达到550万瑞士法郎；

•毛利增长了47.7％，达到4.703亿瑞士法郎；

•毛利率从59.7％降至55.0％；

•净收入从1,680万瑞士法郎增加到8,410万瑞士法郎；

•净收入利润率从3.1％提高到9.8％；

•A类基本每股收益（瑞士法郎）上涨0.21瑞士法郎，至0.27瑞士法郎；

•摊薄后的A类每股收益（瑞士法郎）上涨0.20瑞士法郎，至0.26瑞士法郎；

•调整后的息税折旧摊销前利润从8,520万瑞士法郎增长了21.4％，至1.035亿瑞士法郎；

•调整后的息税折旧摊销前利润率从16.0％下降至12.1％；

•调整后的净收入从4,490万瑞士法郎增长了87.2％，至8,410万瑞士法郎；

•调整后的A类基本每股收益（瑞士法郎）从0.16瑞士法郎增长66.0％至0.27瑞士法郎；以及

•调整后的摊薄后A类每股收益（瑞士法郎）从0.16瑞士法郎增长了67.2％，至0.26瑞士法郎。

截至2022年9月30日的主要亮点包括：

•与2021年12月31日相比，现金及现金等价物下降了25％，至4.930亿瑞士法郎；以及

•截至2022年9月30日，净营运资金为3.826亿瑞士法郎，与2021年12月31日相比增长了104.0％。

调整后的息税折旧摊销前利润、调整后的息税折旧摊销前利润率、调整后的净收益、调整后的基本每股收益、调整后的摊薄后每股收益和净营运资金是我们用来评估业绩的非国际财务报告准则指标。此外，我们认为，调整后的息税折旧摊销前利润、调整后的息税折旧摊销前利润率、调整后的净收益、调整后的基本每股收益、调整后的摊薄后每股收益和净营运资金可以增强投资者对我们不同时期财务和经营业绩的理解，因为它们不包括与基于股份的薪酬和其他成本相关的某些重要项目，这些项目无法反映我们的持续经营和业绩。不应孤立地考虑调整后的息税折旧摊销前利润、调整后的息税折旧摊销前利润率、调整后的净收益、调整后的基本每股收益、调整后的摊薄后每股收益和净营运资金，也不得作为根据国际财务报告准则计算和列报的其他财务指标的替代品。有关详细说明以及与最接近的国际财务报告准则指标的对账情况，请参阅以下标题为 “非国际财务报告准则指标” 的部分。

最近的事态发展

COVID-19 的最新消息

我们对 COVID-19 疫情的应对措施侧重于保护我们的员工、保护我们的供应链、应对新的需求模式以及加强与客户的伙伴关系。

除了中国的局部封锁外，COVID-19 对生产和分销的影响在2022年第三季度微乎其微。此外，自2022年6月开始的中国批发和电子商务反弹带来的不利因素推动了亚太地区第三季度的净销售增长。

在过去的几个季度中，我们成功地应用了多项措施来应对供应链中断，包括 i) 利用手头库存来完成销售；ii) 优化库存中不同的产品风格以匹配销售订单；以及 iii) 增加对空运的使用，以平衡生产和强劲的需求并确保关键产品的供应。结果，我们在第三季度看到供应正常化，空运使用量大幅减少，恢复了空运的使用

我们的绝大多数货物的海运。在当前条件下，我们预计2022年第四季度不会出现空运的特殊用途。

此外，COVID-19 对劳动力和运费造成的通货膨胀成本压力（详见下文 “成本通胀”）等形式的全球供应链挑战已经影响并将继续影响我们的财务业绩。预计全球货运市场的混乱将持续到2022年，港口拥堵和运力有限，我们预计在2022年剩余时间内，费率可能会保持高位。我们将继续监测 COVID-19 的持续影响，并主动采取适当的行动。国际供应链的任何中断，包括工厂关闭、港口拥堵、劳动力短缺和物流成本增加，都可能对我们的2022年净销售额、净收入和调整后的息税折旧摊销前利润前景产生重大影响。

关于俄罗斯-乌克兰危机考虑的最新情况

2022年2月俄罗斯军方对乌克兰的入侵已大大加剧并继续对俄罗斯、乌克兰、欧洲、西方和中国之间的地缘政治紧张局势产生不利影响。

我们无法预测乌克兰战争将如何演变，但是冲突的任何升级或扩展到其他国家，尤其是欧洲，都将加剧地缘政治紧张局势，并可能导致美国、欧盟和其他国家和国际组织做出政治和/或经济反应，这可能会对经济状况产生不利影响。特别是，俄罗斯的军事入侵和由此产生的制裁还可能对全球能源和金融市场产生不利影响，因此可能对我们的业务和A类普通股的价格产生不利影响。此外，我们在开展业务和运营的总体方式中可能会遇到其他风险、困难和挑战。例如，由于俄罗斯和乌克兰之间当前的冲突，网络安全攻击的风险可能会增加，包括俄罗斯或其他国家为应对因俄罗斯入侵乌克兰而对俄罗斯实施的经济制裁和其他行动而采取的网络安全攻击。对我们或我们的第三方提供商或其他系统的此类攻击的任何增加都可能对我们的网络系统或其他运营产生不利影响。

无法预测俄罗斯-乌克兰危机的更广泛或长期后果；但是，我们将继续监测冲突的持续影响。进一步的制裁、禁运、地区不稳定、地缘政治变化以及对宏观经济状况、安全状况、货币汇率和金融市场的不利影响，可能会对我们在贸易限制、禁运和出口管制法律限制以及包括关闭领空在内的物流限制的基础上向某些地区的客户销售、交付、收款和为其提供支持的能力产生负面影响，并可能增加供应链和物流挑战造成的成本、风险和不利影响。截至本报告发布之日，俄罗斯-乌克兰危机尚未对我们的财务业绩产生实质性影响。

季节性

从2022年1月开始，我们推出了新产品季，春夏季节从1月到6月，秋冬季节从7月到12月。由于新产品季的引入，我们在2022年1月而不是2021年11月推出了春夏产品季，而是在2022年7月而不是2022年6月推出了秋冬产品季。

成本通胀

我们和行业中的其他公司正在并将继续受到各地区通货膨胀率上升的影响，这些通货膨胀率上升是由材料短缺、运输瓶颈以及运输和运费成本上涨共同造成的。我们将继续努力通过牢固的合作伙伴关系和良好的供应商知名度来缓解产品价格的上涨。On继续实现生产合作伙伴和供应商网络的多元化，以减少我们对单一合作伙伴关系的依赖，并进一步缓解通货膨胀的价格影响。由于 COVID-19 疫情和相关劳动力短缺等外部因素，劳动力支出也受到通货膨胀压力的影响。

经营业绩

下表汇总了截至2022年9月30日和2021年9月30日的三个月和九个月期间的某些关键运营措施。

(1) 调整后的息税折旧摊销前利润、调整后的息税折旧摊销前利润率、调整后的净收益、调整后的基本每股收益和调整后的摊薄每股收益是非国际财务报告准则的衡量标准。有关这些指标的描述以及与最接近的国际财务报告准则指标的对账，请参见标题为 “非国际财务报告准则衡量标准” 的部分。

(2) 截至2021年9月30日的三个月和九个月期间的实际股数乘以1,250股，以使2021年8月进行的股本重组生效。

净销售额

按销售渠道划分的净销售额

下表显示了按销售渠道划分的净销售额：

截至2022年9月30日的三个月期限与截至2021年9月30日的三个月期限相比

与截至2021年9月30日的三个月期间相比，截至2022年9月30日的三个月期间的净销售额增长了1.1亿瑞士法郎，增长了50.4％。

截至2022年9月30日的三个月期间，批发销售渠道产生的净销售额增长了7,910万瑞士法郎，达到2.214亿瑞士法郎，增长了55.6％，而截至2021年9月30日的三个月期间为1.423亿瑞士法郎。这一增长既归因于我们继续选择性地扩张与批发合作伙伴的新大门，也归因于现有批发客户门店的净销售量的增加。此外，自去年同期以来推出的新产品有力地支持了我们的增长，例如Cloudmonster、Cloudrunner和Cloudgo以及新的活力、气候和文胸系列。批发销售渠道产生的净销售额占净销售额的百分比从截至2021年9月30日的三个月期间的65.3％增至截至2022年9月30日的三个月期间的67.5％。

截至2022年9月30日的三个月期间，DTC销售渠道产生的净销售额增长了3,080万瑞士法郎，达到1.066亿瑞士法郎，增长了40.7％，而截至2021年9月30日的三个月期间为7,570万瑞士法郎。这种增长主要是由全球品牌知名度的持续提高以及我们电子商务平台的流量增加所推动的。因此，这种增长既归因于保留了现有客户群体，同时又吸引了大量新发现该品牌的首次购买者。新产品的推出也为这一增长做出了贡献，尤其是Cloudmonster和新的Active、Climate和文胸系列。DTC销售渠道产生的净销售额占净销售额的百分比从截至2021年9月30日的三个月期间的34.7％下降至截至2022年9月30日的三个月期间的32.5％，这主要是由于我们的第三方物流合作伙伴在2022年8月中旬进行系统升级导致我们的美国东海岸仓库暂时受到限制。结果，由于交货时间更长且取消率更高，我们无法满足我们在美国的所有需求。

截至2022年9月30日的九个月期限与截至2021年9月30日的九个月期限相比

与截至2021年9月30日的九个月期间相比，截至2022年9月30日的九个月期间的净销售额增长了3.219亿瑞士法郎，增长了60.3％。

截至2022年9月30日的九个月期间，批发销售渠道产生的净销售额增长了2.173亿瑞士法郎，达到5.597亿瑞士法郎，增长了63.5％，而截至2021年9月30日的九个月期间为3.424亿瑞士法郎。这主要是由新客户和现有客户账户渠道净销售量的持续增长所推动的。此外，2022年推出的新产品也为批发渠道的增长提供了有力支持，例如新的Cloud 5、包括Cloudmonster和Cloudrunner在内的新跑步大片，以及新的越野跑鞋Cloudvista和Cloudwander。此外，欧洲和北美的新关键客户也为这一增长做出了贡献。批发销售渠道产生的净销售额占净销售额的百分比从截至2021年9月30日的九个月期间的64.2％增至截至2022年9月30日的九个月期间的65.4％。

截至2022年9月30日的九个月期间，DTC销售渠道产生的净销售额增长了1.045亿瑞士法郎，达到2.956亿瑞士法郎，增长了54.7％，而截至2021年9月30日的九个月期间为1.911亿瑞士法郎。这主要是由我们的电子商务平台流量增加所致，这是品牌知名度的提高所致，自 COVID-19 疫情开始以来，品牌知名度持续增长。截至2022年9月30日的九个月期间，DTC销售渠道产生的净销售额占净销售额的百分比下降至34.6％，而截至2021年9月30日的九个月期间为35.8％，这主要是由于在欧洲 COVID-19 封锁期间，截至2021年9月30日的九个月期间的DTC销售额异常高。

按地区划分的净销售额

下表按地理区域（基于交易对手所在地）显示了净销售额：

截至2022年9月30日的三个月期限与截至2021年9月30日的三个月期限相比

截至2022年9月30日的三个月期间，所有地理区域的净销售额均有所增长，其中亚太地区和世界其他地区的增长尤为强劲。截至2022年9月30日的三个月期间，北美的净销售额增长了57.1％，占总净销售额的53.7％。这种增长主要是由于品牌知名度的持续提高推动的销量增长，但部分被上述美国东海岸仓库的临时限制所抵消。尽管欧元和英镑兑瑞士法郎疲软，但截至2022年9月30日的三个月期间，欧洲的净销售额增长了31.8％。欧洲的增长是由批发推动的，这主要是由于许多欧洲国家在2021年延长封锁期，去年同期的DTC份额增加。截至2022年9月30日的三个月期间，亚太地区的净销售额增长了85.2％，这主要是受2022年第二季度长期封锁后中国强劲反弹的推动。由于成功进入拉丁美洲新市场以及墨西哥、阿联酋和以色列的持续增长，截至2022年9月30日的三个月期间，世界其他地区的净销售额增长了150.0％。

截至2022年9月30日的九个月期限与截至2021年9月30日的九个月期限相比

截至2022年9月30日的九个月期间，所有地理区域的净销售额均有所增长，其中北美、亚太和世界其他地区的增长最快。截至2022年9月30日的九个月期间，北美的净销售额增长了79.8％，占总净销售额的58.0％。北美的增长是由两个销售渠道的强劲需求推动的，跑步、全天和户外用品的销售强劲增长，以及我们成功扩大了与该地区主要客户和专卖店的合作。截至2022年9月30日的九个月期间，欧洲的净销售额增长了27.0％。欧洲的上涨是由英国、法国和德国等市场的强劲表现推动的，部分原因是英镑和欧元兑瑞士法郎的疲软。受日本、澳大利亚和中国强劲增长的推动，截至2022年9月30日的九个月期间，亚太地区的净销售额增长了82.3％。在第二季度的大部分时间里，由于 COVID-19 封锁，中国受到商店和仓库关闭的负面影响，尽管自零售和电子商务渠道重新开放以来，中国已经出现了强劲的复苏。截至2022年9月30日的九个月期间，世界其他地区的净销售额增长了186.6％，这尤其受墨西哥、阿联酋和以色列增长的推动。

按产品分列的净销售额

下表显示了按产品组划分的净销售额：

截至2022年9月30日的三个月期限与截至2021年9月30日的三个月期限相比

所有产品组的净销售额均有所增长，其中鞋类增幅最大。与截至2021年9月30日的三个月期相比，截至2022年9月30日的三个月期间，鞋类净销售额的增长是由新的季度内发布的Cloudgo、Cloudwander和Cloudeasy，最近推出的跑步和户外款式（例如Cloudmonster、Cloudrunner和Cloudvista）以及我们的全天候Cloudnova和Roger系列等新推出的跑步和户外款式所推动的。截至2022年9月30日的三个月期间，服装净销售额的增长是由我们自己的零售店、店中店环境和电子商务业务推动的，在这些业务中，我们观察到服装在总销售额中所占份额有所增加。这种增长的部分原因也可以归因于新的活性、气候和文胸系列的推出。最后，与截至2021年9月30日的前三个月相比，配饰增长了25.2％，达到190万瑞士法郎。

截至2022年9月30日的九个月期限与截至2021年9月30日的九个月期限相比

所有产品组的净销售额均有所增长，其中鞋类和配饰的增长幅度最大。与截至2021年9月30日的九个月期间相比，截至2022年9月30日的九个月期间，鞋类净销售额的增长在新推出、现有车型更新和延期产品之间取得了很好的平衡。这一增长是由今年新发行的Cloud 5、包括Cloudmonster、Cloudrunner和Cloudgo在内的新跑步大片以及我们的全天表现的Cloudnova和Roger系列所推动的。截至2022年9月30日的九个月期间，服装净销售额的增长是由我们自己的零售店和店中店环境推动的，在这些环境中，我们观察到服装在总销售额中的份额有所增加。这种增长的部分原因也可以归因于新的活性、气候和文胸系列的推出。与截至2021年9月30日的前九个月相比，配饰增长了55.1％，达到550万瑞士法郎。

毛利

截至2022年9月30日的三个月期限与截至2021年9月30日的三个月期限相比

截至2022年9月30日的三个月期间，销售成本增长了5,390万瑞士法郎，达到1.406亿瑞士法郎，增长了62.1％，而截至2021年9月30日的三个月期间的销售成本为8,670万瑞士法郎。截至2022年9月30日的三个月期间，毛利率为1.874亿瑞士法郎，毛利率为57.1％，而截至2021年9月30日的三个月期间为1.313亿瑞士法郎，毛利率为60.2％。毛利率下降是由持续使用空运来确保关键产品的供应和满足持续的强劲需求所推动的，尽管这种使用已大幅减少。除了计划使用空运外，毛利率的压力还来自不利的外汇发展。鉴于我们的销售费用成本几乎全部以美元计价，毛利率受到美元走强和欧元兑瑞士法郎疲软的负面影响。

截至2022年9月30日的九个月期限与截至2021年9月30日的九个月期限相比

截至2022年9月30日的九个月期间，销售成本增长了1.70亿瑞士法郎，达到3.85亿瑞士法郎，增长了79.1％，而截至2021年9月30日的九个月期间的销售成本为2.15亿瑞士法郎。截至2022年9月30日的九个月期间，毛利率为4.703亿瑞士法郎，毛利率为55.0％，而截至2021年9月30日的九个月期间为3.185亿瑞士法郎，毛利率为59.7％。毛利率的下降主要是由使用空运来确保关键产品的供应和满足持续强劲需求的战略决策所推动的。鉴于我们的销售费用成本几乎全部以美元计价，毛利率的额外压力来自美元坚挺和欧元兑瑞士法郎疲软的持续外汇逆风。

销售、一般和管理费用

截至2022年9月30日的三个月期限与截至2021年9月30日的三个月期限相比

截至2022年9月30日的三个月期间，销售和收购支出增加了3,930万瑞士法郎，达到1.467亿瑞士法郎，增长了36.6％，而截至2021年9月30日的三个月期间为1.074亿瑞士法郎。不包括基于股份的薪酬，销售和收购费用占净销售额的百分比在截至2022年9月30日的三个月期间下降至44.1％，而截至2021年9月30日的三个月期间为48.2％。

销售和收购费用受到以下因素的影响：

•在截至2022年9月30日的三个月期间，分销费用占净销售额的百分比下降至12.2％，而截至2021年9月30日的三个月期间为13.9％。下降是由分销团队效率的提高推动的，这导致了规模的增长。

•截至2022年9月30日的三个月期间，销售费用占净销售额的百分比为6.1％，而截至2021年9月30日的三个月期间为7.2％。这主要是由销售团队组建效率的提高、坏账准备金的减少以及付款处理费的降低所带来的规模增长所致，这与DTC的净销售份额与去年相比有所下降有关。

•在截至2022年9月30日的三个月期间，营销费用占净销售额的百分比下降至10.3％，而截至2021年9月30日的三个月期间为11.7％。占净销售额百分比的下降主要是由2021年对全球品牌活动的一次性投资以及对品牌建设和体育营销的持续投资推动的。

•截至2022年9月30日的三个月期间，基于股份的薪酬支出占净销售额的百分比下降至0.6％，而截至2021年9月30日的三个月期间为1.1％。2022年第三季度的股份薪酬支出主要与先前授予的股权奖励的继续归属有关。

•在截至2022年9月30日的三个月期间，一般和管理费用占净销售额的百分比稳定在15.4％，而截至2021年9月30日的三个月期间为15.4％。

截至2022年9月30日的九个月期限与截至2021年9月30日的九个月期限相比

截至2022年9月30日的九个月期间，销售和收购支出增加了1.178亿瑞士法郎，达到3.999亿瑞士法郎，增长了41.8％，而截至2021年9月30日的九个月期间为2.821亿瑞士法郎。不包括基于股份的薪酬，销售和收购支出占净销售额的百分比在截至2022年9月30日的九个月期间下降至46.8％，而截至2021年9月30日的九个月期间为48.7％。

销售和收购费用受到以下因素的影响：

•截至2022年9月30日的九个月期间，分销费用占净销售额的百分比下降至12.5％，而截至2021年9月30日的九个月期间为13.2％。与2021年劳动力短缺和工资通胀相比，2022年劳动力市场波动有所稳定，尤其是在北美，推动了这一下降。

•截至2022年9月30日的九个月期间，销售费用占净销售额的百分比下降至6.6％，而截至2021年9月30日的九个月期间为7.1％。这主要是由销售团队组建效率提高带来的规模增长所致。

•在截至2022年9月30日的九个月期间，营销费用占净销售额的百分比下降至11.4％，而截至2021年9月30日的九个月期间为12.6％。这一占净销售额百分比的下降主要是由2021年对全球品牌活动的一次性投资以及对品牌建设和体育营销的持续投资所推动的。

•截至2021年9月30日的九个月期间，基于股份的薪酬支出占净销售额的百分比从截至2021年9月30日的九个月期间的4.3％下降至0.1％。下降的主要原因是首次公开募股引发的几乎所有未偿补助金的归属。预计将在2022年第四季度获得额外补助。

•截至2022年9月30日的九个月期间，一般和管理费用占净销售额的百分比增至16.4％，而截至2021年9月30日的九个月期间为15.7％。这一增长主要是由于为支持公司发展而增加管理人员后的人事相关成本、COVID-19 之后公司恢复商务旅行以促进与客户和合作伙伴的关系，以及上市公司额外的一般和管理费用。

折旧和摊销

截至2022年9月30日的三个月和九个月期与截至2021年9月30日的三个月和九个月期限相比

截至2022年9月30日的三个月期间，折旧和摊销费用增加了600万瑞士法郎，达到1,370万瑞士法郎，增长了77.8％，而截至2021年9月30日的三个月期间为770万瑞士法郎。截至2022年9月30日的九个月期间，折旧和摊销费用增加了1,430万瑞士法郎，达到3,370万瑞士法郎，增长了73.7％，而截至2021年9月30日的九个月期间为1,940万瑞士法郎。截至2022年9月30日的三个月和九个月期间，折旧和摊销额的增加主要归因于对IT（特别是我们新的全球ERP系统）、自有零售商店和办公室的持续投资。增长还归因于2022年第三季度生产工具的估计使用寿命的变化。

根据国际财务报告准则第16号租赁，使用权资产按其估计使用寿命折旧。截至2022年9月30日和2021年9月30日的三个月期间，根据国际财务报告准则第16号资本化的使用权资产的总折旧费用分别为700万瑞士法郎和460万瑞士法郎。截至2022年9月30日和2021年9月30日的九个月期间，根据国际财务报告准则第16号资本化的使用权资产的总折旧费用分别为1,780万瑞士法郎和1,050万瑞士法郎。三个月零九个月期间的增长主要归因于我们位于瑞士苏黎世的新全球总部办公室的折旧和摊销。

净财务业绩

截至2022年9月30日的三个月和九个月期与截至2021年9月30日的三个月和九个月期限相比

与截至2021年9月30日的三个月期间相比，截至2022年9月30日的三个月期间的财务收入增加了180万瑞士法郎，达到190万瑞士法郎。与截至2021年9月30日的九个月期间相比，截至2022年9月30日的九个月期间的财务收入增加了330万瑞士法郎，达到330万瑞士法郎。截至2022年9月30日的三个月和九个月期间的增长全部归因于2021年12月开始的货币市场投资。

截至2022年9月30日的三个月期间，财务支出增加了180万瑞士法郎，达到250万瑞士法郎，增长了265.7％，而截至2021年9月30日的三个月期间的财务支出为70万瑞士法郎。截至2022年9月30日的九个月期间，财务支出增加了330万瑞士法郎，达到550万瑞士法郎，增长了148.0％，而截至2021年9月30日的九个月期间的财务支出为220万瑞士法郎。截至2022年9月30日的三个月和九个月期间的增长主要是由与新合同租赁相关的利息支出增加所推动的。

截至2022年9月30日的三个月期间的外汇业绩下降了1,030万瑞士法郎，至1,530万瑞士法郎（1,530万瑞士法郎），而截至2021年9月30日的三个月期间的外汇业绩为500万瑞士法郎（500万瑞士法郎）。截至2022年9月30日的九个月期间，外汇业绩增加了3,690万瑞士法郎，至3,410万瑞士法郎，而截至2021年9月30日的九个月期间的外汇业绩为270万瑞士法郎（270万瑞士法郎）。截至2022年9月30日的三个月期间，外汇损失的增加主要是由于与我们的现金和现金等价物，尤其是瑞士法郎/美元、瑞士法郎/欧元、瑞士法郎/人民币、瑞士法郎/日元和瑞士法郎/英镑相关的汇率敞口波动产生的负面影响

汇率。截至2022年9月30日的九个月期间，外汇业绩的增长主要是由于与我们的现金和现金等价物，尤其是瑞士法郎/美元汇率相关的汇率敞口波动产生的积极影响。

所得税

截至2022年9月30日的三个月期间，所得税减少了110万瑞士法郎，至410万瑞士法郎，而截至2021年9月30日的三个月期间的所得税为520万瑞士法郎。截至2022年9月30日的三个月期间，我们的有效所得税税率为16.6％，而截至2021年9月30日的三个月期间的有效所得税税率为28.6％。截至2022年9月30日的九个月期间，所得税增加了350万瑞士法郎，达到1,820万瑞士法郎，而截至2021年9月30日的九个月期间的所得税为1,470万瑞士法郎。截至2022年9月30日的九个月期间，我们的有效所得税税率为17.8％，而截至2021年9月30日的九个月期间的有效所得税税率为46.7％。当期所得税与税前收入的改善同时增加，但有效税率较低。有效税率的下降在很大程度上归因于瑞士税率和税收优惠较低的司法管辖区的税前收益不成比例地增加，其适用取决于实现一定水平的盈利能力。递延税的减少主要是由于使用了结转税收亏损所产生的逆转效应。

流动性和资本资源

我们对流动性的主要需求是为营运资金需求、资本支出、租赁义务和一般公司用途提供资金。我们使用现金和现金等价物余额、经营活动提供的现金以及银行透支和信贷额度下的可用借款（在较小程度上）为流动性需求融资。从历史上看，我们的业务还通过股权筹集和2021年9月完成的首次公开募股来融资。

现金流

1 截至2022年9月30日的净现金及现金等价物包括1.371亿瑞士法郎的限制性现金（2021年9月30日：0）

经营活动

截至2022年9月30日的九个月期间，经营活动的现金流出量为1.571亿瑞士法郎，而截至2021年9月30日的九个月期间，经营活动的现金流出量为850万瑞士法郎。截至2022年9月30日的九个月期间，现金流出1.571亿瑞士法郎，这是由于净营运资金和其他流动资产/负债分别增加1.861亿瑞士法郎和3,460万瑞士法郎以及2750万瑞士法郎的所得税缴纳额，被非现金项目调整后的净收入和320万瑞士法郎的利息增加的8,780万瑞士法郎所抵消。截至2022年9月30日的九个月期间，净营运资金的增加主要是由应收账款增加7,490万瑞士法郎所致，这是批发渠道净销售增长以及2023年春夏季所需库存增加1.23亿瑞士法郎的结果。截至2021年9月30日的九个月期间，经营活动产生的现金流出850万瑞士法郎，主要是由经非现金项目调整后的净收入增加7,650万瑞士法郎以及与其他流动资产/负债相关的1.0瑞士法郎所产生的增长，但净营运资金增加8,380万瑞士法郎和220万瑞士法郎的所得税缴纳额所抵消。截至2021年9月30日的九个月期间，净营运资金的增加主要是由应收账款增加5,120万瑞士法郎，库存增加4,090万瑞士法郎以及贸易应付账款减少840万瑞士法郎所致。

投资活动

截至2022年9月30日的九个月期间，投资活动的现金流出量为4,930万瑞士法郎，而截至2021年9月30日的九个月期间的现金流出量为2,040万瑞士法郎。截至2022年9月30日的九个月期间，现金流出为4,930万瑞士法郎，主要与4,370万瑞士法郎的实物资产投资和560万瑞士法郎的无形资产投资有关。截至2021年9月30日的九个月期间，投资活动的现金流出量为2,040万瑞士法郎，主要是由1,200万瑞士法郎的实物资产投资和810万瑞士法郎的无形资产投资推动的。

筹资活动

截至2022年9月30日的九个月期间，来自融资活动的现金流入为1,000万瑞士法郎，而截至2021年9月30日的九个月期间，来自融资活动的现金流入为6.094亿瑞士法郎。截至2022年9月30日的九个月期间，来自融资活动的现金流入为1,000万瑞士法郎，主要来自于2470万瑞士法郎

与股份薪酬奖励相关的向选定员工出售库存股所得的收益，分别被与租赁负债付款和支付的利息相关的1,040万瑞士法郎和430万瑞士法郎所抵消。截至2021年9月30日的九个月期间，来自融资活动的现金流入6.094亿瑞士法郎，主要是由我们6.183亿瑞士法郎的首次公开募股收益推动的，其中690万瑞士法郎被根据国际财务报告准则第16号记录的租赁负债支付的690万瑞士法郎和该期间支付的160万瑞士法郎的利息所抵消。

净营运资金

净营运资金是《国际财务报告准则》中未定义的财务指标。我们使用并相信某些投资者和分析师使用这些信息来评估流动性和净营运资本资源的管理使用情况。我们将净营运资金定义为贸易应收账款加上库存减去应付贸易应付账款。不应孤立地考虑这一衡量标准，也不应将其作为国际财务报告准则下任何标准化衡量标准的替代品。

我们行业中的其他公司对该衡量标准的计算方式可能与我们不同，这限制了其作为比较衡量标准的用处。

资本管理

(1) 截至2022年9月30日，On持有18,510,326股库存股（2021年12月31日：23,134,506股）。

(2) 这些奖励几乎无需进一步考虑即可行使，因此，已包含在用于计算2022年9月30日基本每股收益的已发行普通股加权平均数中。

基于股份的薪酬

在截至2022年9月30日的三个月期间，资本储备受到2290万瑞士法郎的影响，这些计划和计划与以下基于股份的薪酬计划和计划有关，包括我们的高级管理团队在内的部分员工的归属期持续不变：

• 2018年长期参与计划

• 我们董事会非执行成员的薪酬

• 2021 年长期激励计划

基于股份的付款根据这些奖励的授予日公允价值进行估值，并记录在相应的归属期内。

债务

截至2022年9月30日，我们向不同的贷款机构提供了三笔银行透支额度，信贷额度分别高达1亿瑞士法郎、2,500万瑞士法郎和3,500万美元，将于2025年、2024年和2023年到期。所有银行透支额度均已全部投入使用。根据我们的净营运资金，每个季度可以提取的最大金额是根据我们的净营运资金确定的。任何超过承诺金额的提取金额均可按要求偿还。截至2022年9月30日和2021年12月31日，尚未根据透支额度提取任何款项。

在2022年第三季度，根据第三方物流和仓库服务协议（将在下文 “— 合同义务和承诺” 中讨论），我们与一家金融机构签订了1.33亿美元的未承诺信贷额度，由1.371亿瑞士法郎的现金和现金等价物作为抵押品（限制性现金）作为担保。

合同义务和承诺

以下总结了截至2022年9月30日的重大合同义务和承诺：

(1) 购买义务是指购买商品或服务的协议，该协议对注册人具有强制性且具有法律约束力，其中规定了所有重要条款。提供的数据包括截至2022年9月30日的贸易应付账款。

(2) 租赁负债与存储空间、各种办公室、零售商店、陈列室和汽车有关。截至2022年9月30日的租赁承诺涉及位于瑞士苏黎世的新On总部以及位于瑞士、卢森堡和美国的仓库，这些仓库现已开始使用，因此在资产负债表上按原样列报。

(3) 我们已承诺签订几份新的租赁合同，这些合同截至2022年9月30日尚未开始，因此无需在我们的资产负债表上予以确认。未来的大多数租赁承诺与新的零售门店、办公室和仓库合同有关。

在2022年第三季度，我们在亚特兰大（美国）签订了为期十二年（两年，期限为10年）的第三方物流和仓库服务协议，以促进我们未来在北美的全渠道增长，并随着时间的推移通过自动化降低我们的处理成本。第三方根据物流和仓库服务协议做出的相关合同承诺和投资由获得的1.33亿美元的银行担保作为担保，该担保将从2029年12月31日之后的第二天起在协议期限内减少。同时，我们与一家金融机构签订了1.33亿美元的未承诺信贷额度，该信贷额度由1.371亿瑞士法郎的现金和现金等价物作为抵押品（限制性现金）作为担保。

资产负债表外安排

截至2022年9月30日和2021年12月31日，我们分别为第三方提供了金额为1.333亿瑞士法郎和290万瑞士法郎的担保。增加1.304亿瑞士法郎的主要原因是与第三方物流和仓库服务协议（上文在 “合同义务和承诺” 中讨论）相关的银行担保。截至2022年9月30日，除了此处和本文件其他地方披露的项目外，我们没有任何重大的资产负债表外安排或承诺。

非国际财务报告准则指标

调整后的息税折旧摊销前利润、调整后的息税折旧摊销前利润率、调整后的净收益、调整后的基本每股收益、调整后的摊薄后每股收益和净营运资金是国际财务报告准则未定义的财务指标。

我们在评估业绩（包括做出财务和运营决策时）时使用这些非国际财务报告准则指标，并作为确定员工可变激励薪酬的关键组成部分。此外，我们认为，这些非国际财务报告准则指标增强了投资者对我们各个时期的财务和经营业绩的理解，因为某些指标，例如调整后的息税折旧摊销前利润，排除了与基于股份的薪酬和外汇影响相关的某些重要项目，这些项目无法反映我们的持续经营和业绩。特别是，我们认为，调整后的息税折旧摊销前利润、调整后的息税折旧摊销前利润率以及调整后的净收入和净营运资金是投资者通常用来评估运动服行业公司的衡量标准。

但是，不应孤立地考虑调整后的息税折旧摊销前利润、调整后的息税折旧摊销前利润率、调整后的净收益、调整后的基本每股收益、调整后的摊薄后每股收益或净营运资金，也不得作为根据国际财务报告准则计算和列报的其他财务指标的替代品，也不得与其他公司使用的类似标题的非国际财务报告准则指标进行比较。下表将每项非国际财务报告准则指标与其最接近的国际财务报告准则指标进行了对比。

调整后的息税折旧摊销前利润和调整后的息税折旧摊销前

下表提供了所列期间净收益/（亏损）和调整后息税折旧摊销前利润之间的对账情况。调整后的息税折旧摊销前利润率等于该期间调整后的息税折旧摊销前利润占同期净销售额的百分比。

(1) 代表净财务业绩中的外汇影响。我们认为这笔收入不能反映企业的经营业绩。有关外币波动影响的进一步讨论，请参阅上面标题为 “净财务业绩” 的部分。

(2) 代表基于非现金股份的薪酬支出。我们认为这些费用不能反映企业的经营业绩。

调整后净收益、调整后每股收益和调整后摊薄后每股收益

我们使用调整后净收益、调整后每股收益和调整后摊薄后每股收益作为经营业绩的衡量标准，并结合相关的国际财务报告准则指标。

调整后的每股收益与其他非国际财务报告准则指标结合使用，将某些项目（如下所列）排除在计算范围之外，以提高该指标在不同时期的可比性，我们认为这使管理层、我们的审计委员会和投资者评估我们一段时间内的财务表现非常有用。

摊薄后每股收益（EPS）的计算方法是，在全面摊薄的基础上，净收益除以该期间已发行普通股的加权平均数。为了衡量运营业绩，我们在计算调整后净收益、调整后每股收益和调整后摊薄后每股收益时完全排除与股份薪酬相关的任何成本的影响，并包括对非国际财务报告准则调整中免税部分的税收影响。

下表提供了本报告所述期间净收益/（亏损）与调整后净收益、调整后每股收益和调整后摊薄后每股收益之间的对账情况：

(1) 代表基于非现金股份的薪酬支出。我们认为这些费用不能反映企业的经营业绩。

(2) 税收影响是通过对相应调整的免税部分适用地方税率来计算的。

(3) 此处列出了已发行股票的加权数量（摊薄和未稀释），以计算此类时期的调整后每股收益。

（4）2021年的原始股数乘以1,250股，以使2021年进行的股本重组生效。

(1) 代表基于非现金股份的薪酬支出。我们认为这些费用不能反映企业的经营业绩。

(2) 税收影响是通过对相应调整的免税部分适用地方税率来计算的。

(3) 此处列报了已发行股票的加权数量（摊薄和未稀释），以便将调整后的每股收益计算为这些时期的调整后净收益。

（4）2021年的原始股数乘以1,250股，以使2021年进行的股本重组生效。

新的会计公告

与我们在截至2021年12月31日止年度的合并财务报表中披露的会计准则相比，最近发布或采用的会计准则没有任何重大变化，这些会计准则包含在年度报告中，并通过20-F表格提交给美国证券交易委员会，可在www.sec.gov上查阅。

关键会计政策

与我们在截至2021年12月31日的年度合并财务报表中披露的关键估计、假设和判断相比，没有重大变化，这些估计、假设和判断包含在年度报告中，并通过20-F表格提交给美国证券交易委员会，可在www.sec.gov上查阅。

风险因素

请参阅我们在20-F表格中向美国证券交易委员会提交的年度报告中列出的风险因素，该报告可在www.sec.gov上查阅。

关于前瞻性陈述的特别说明

根据1995年《美国私人证券诉讼改革法》的 “安全港” 条款，本管理层讨论与分析包含可能构成 “前瞻性” 陈述的陈述。这些前瞻性陈述可以通过诸如 “将”、“期望”、“预期”、“目标”、“未来”、“打算”、“计划”、“相信”、“估计”、“可能会” 和类似陈述等术语来识别。除其他外，On在本公告中对管理层的引述以及On的战略和运营计划均包含前瞻性陈述。On还可以在向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的定期报告、向股东提交的年度报告、新闻稿和其他书面材料以及其高管、董事或雇员向第三方发表的口头陈述中作出书面或口头的前瞻性陈述。非历史事实的陈述，包括有关 On 信念和期望的陈述，均为前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有的风险和不确定性。许多因素可能导致实际业绩与任何前瞻性陈述中包含的结果存在重大差异，包括但不限于以下因素：我们维护品牌价值和声誉的能力；当前 COVID-19 冠状病毒疫情以及相关的政府、私营部门和个人消费者应对措施；COVID-19 对劳动力和货运造成的通货膨胀成本压力等全球供应链挑战；俄罗斯和乌克兰之间的持续冲突；我们竞争激烈的市场和不断增长的市场竞争；我们在未来竞争和开展业务的能力；我们预测消费者偏好、继续创新以及成功开发和推出新的、创新和更新的产品的能力；我们的产品被客户接受以及我们与消费者群建立联系的能力；我们准确预测消费者对我们产品的需求和管理产品制造决策的能力；消费者品味和购物偏好的变化以及分销渠道的转移；我们的国际业务；我们的鉴于我们在新的国际市场上的运营经验有限和品牌知名度有限，我们有能力进行国际扩张；我们有效实施增长战略和管理增长和业务复杂性的能力；我们加强直接面向消费者渠道的能力；我们及时成功开设新门店的能力；季节性；我们的第三方供应商、制造商和其他合作伙伴，包括他们的财务稳定性以及我们寻找合适的合作伙伴来实现增长的能力战略；我们依赖第三方供应商为我们的产品提供材料和生产我们的产品，对第三方供应商的控制有限；我们的许多供应商的运营受到国际和其他风险的影响；供应商或制造商不遵守我们的《供应商道德守则》或适用法律；我们在分销系统出现问题时向市场交付产品和满足消费者期望的能力；我们通过批发渠道分销产品的能力；合格人员的可用性和留住能力这些人；不断增加的劳动力成本和与我们在南亚和东南亚生产产品相关的其他因素；商品、材料、分销和其他运营成本的变化；由于物资短缺、运输瓶颈和运输成本上涨而导致的通货膨胀率上升；我们防范信息技术系统安全漏洞的能力；我们对隐私和数据保护法的遵守情况；我们对复杂IT系统的依赖以及信息系统的任何实质性中断，包括安全漏洞；我们拥有基于技术的系统有效运作并在全球范围内发展电子商务业务的能力；气候变化及相关的立法和监管对策；加强对我们的环境、社会和治理的审查；或可持续发展责任；经济衰退、萧条、衰退或关键市场的经济不确定性；全球经济、人口、政治和商业状况；健康流行病、流行病和类似疫情，包括 COVID-19 疫情；我们的采购能力和在实施新的贸易限制或现有贸易限制变得更加繁琐的情况下出售我们的商品以获利或根本无法出售我们的商品；政府法规或税法的变化，包括意想不到的纳税义务；我们遵守贸易和其他法规的能力；外币汇率的波动；竞争对手的模仿；我们保护知识产权和对我们侵犯第三方知识产权的指控进行辩护的能力；相互冲突的商标和防止销售某些产品；我们面临的各种诉讼风险；我们在过去和将来可能产生的净亏损；可能影响我们财务状况、流动性和经营业绩的其他因素；我们对根据乔布斯法案成为新兴成长型公司和外国私人发行人的期望；以及不时向美国证券交易委员会提交的文件中列出的其他风险和不确定性，包括但不限于我们的大部分风险和不确定性最近关于20-F表格和6-K表的报告。我们敦促您在评估此处包含的前瞻性陈述时仔细考虑这些因素，并提醒您不要过分依赖此类前瞻性陈述，这些前瞻性陈述完全受这些警示性陈述的限制。此处发表的前瞻性陈述仅代表截至本新闻稿发布之日，除非法律要求，否则公司没有义务公开更新此类前瞻性陈述以反映后续事件或情况。

附录：合并财务信息

合并中期损益表/（亏损）

（未经审计）

综合收益/（亏损）合并中期报表

（未经审计）

合并中期资产负债表

（未经审计）

合并中期现金流量报表

（未经审计）

1 截至2022年9月30日的净现金及现金等价物包括1.371亿瑞士法郎的限制性现金（2021年9月30日：0）

合并中期权益变动报表

（未经审计）