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美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格10-K

(标记一)

☒	根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的年度报告

截至本财政年度止12月31日，2021

或

☐	根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告

对于从日本到日本的过渡期，日本将继续向日本过渡，日本将继续。

委员会档案号：001-33099

贝莱德股份有限公司

(注册人的确切姓名载于其章程)

特拉华州

32-0174431

(述明或其他司法管辖权

公司或组织)

(税务局雇主

识别号码)

东52街55号, 纽约, 纽约10055

(主要行政办公室地址)

(212) 810-5300

(注册人的电话号码，包括区号)

根据该法第12(B)节登记的证券：

每个班级的标题	交易符号	注册的每个交易所的名称
普通股，面值0.01美元	布拉克	纽约证券交易所
2025年到期的债券利率为1.250%	BLK25	纽约证券交易所

根据该法第12(G)节登记的证券：

无

用复选标记表示注册人是否为证券法第405条规定的知名、经验丰富的发行人。是 ☒*☐

如果注册人不需要根据法案的第13节或第15(D)节提交报告，请用复选标记表示。☐ 不是 ☒

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或在要求注册人提交此类报告的较短期限内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内一直遵守此类提交要求。是 ☒*☐

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是 ☒*☐

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。


大型加速文件服务器☒	加速文件管理器☐

*非加速文件管理器☐

*较小的报告公司☐

*☐

如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13(A)条提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国法典》第15编，第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。☒

用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如交易法第12b-2条所定义)。☐*☒

截至2021年6月30日，注册人的非关联公司持有的有投票权普通股的总市值约为$131.8十亿美元。

截至2022年1月31日，有152,042,401注册人已发行普通股的股份。

以引用方式并入的文件

以下文件以引用的方式并入本文：

贝莱德公司将根据1934年《证券交易法》(经修订)下的一般规则和条例第14A条为2022年股东周年大会提交的最终委托书的部分内容(“委托书”)通过引用并入本10-K表格的第III部分。

贝莱德股份有限公司

目录表

第一部分

第1项	业务	1
项目1A.	风险因素	21
项目1B	未解决的员工意见	33
项目2	属性	33
项目3	法律诉讼	33
项目4	煤矿安全信息披露	33

第II部

项目5	注册人普通股市场、相关股东事项与发行人购买股权证券	34
第6项	已保留	34
项目7	管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析	35
项目7A	关于市场风险的定量和定性披露	58
项目8	财务报表和补充数据	59
项目9	会计与财务信息披露的变更与分歧	59
项目9A	控制和程序	59
项目9B	其他信息	62
项目9C	关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露	62

第III部

第10项	董事、高管与公司治理	62
项目11	高管薪酬	62
项目12	某些实益拥有人的担保所有权以及管理层和相关股东的事项	62
第13项	某些关系和相关交易，以及董事的独立性	62
第14项	首席会计师费用及服务	62

第IV部

第15项	展品和财务报表附表	62
项目16	表格10-K摘要	65
	签名	66

第一部分

第2项：业务

概述

截至2021年12月31日，贝莱德股份有限公司(连同其子公司，除非文意另有说明，均为“贝莱德”或“本公司”)是一家领先的上市投资管理公司，管理的资产规模为10.01万亿美元(“AUM”)。贝莱德在30多个国家拥有约18,400名员工，为全球100多个国家的客户提供服务，为全球机构和零售客户提供广泛的投资管理和技术服务。

贝莱德的多元化平台涵盖了各种资产类别的主动、指数和现金管理投资策略，使公司能够为客户量身定做投资结果和资产配置解决方案。提供的产品包括投资于股票、固定收益、另类投资和货币市场工具的单资产和多资产组合。产品直接或通过各种工具的中介机构提供，包括开放式和封闭式共同基金，IShares®以及贝莱德交易所交易基金(“ETF”)、独立账户、集合信托基金和其他集合投资工具。贝莱德还提供技术服务，包括阿拉丁投资和风险管理技术平台^®、Aladdin Wealth、eFront和Cachematrix，以及为广泛的机构和财富管理客户提供咨询服务和解决方案。该公司受到严格监管，并作为受托人管理其客户的资产。本公司不从事可能与其客户利益冲突的自营交易活动。

贝莱德为全球不同的机构和零售客户提供服务。客户包括免税机构，如固定收益和固定缴款养老金计划、慈善机构、基金会和捐赠基金；官方机构，如中央银行、主权财富基金、超国家机构和其他政府实体；应税机构，包括保险公司、金融机构、公司和第三方基金赞助商，以及零售中介机构。

贝莱德在全球保持着重要的销售和营销业务，专注于通过直接和通过第三方分销关系向投资者(包括金融专业人士和养老金顾问)营销其服务，建立和维护零售和机构投资管理和技术服务关系。

贝莱德是一家独立的上市公司，没有单一的大股东，超过85%的董事会由独立董事组成。

管理层寻求随着时间的推移为股东带来价值，其中包括利用贝莱德的差异化竞争地位，包括：

•

公司专注于强劲的业绩，为活跃的产品提供阿尔法，为指数产品提供有限的跟踪误差或没有跟踪误差；

•

该公司的全球覆盖范围和对世界各地最佳实践的承诺，约有50%的美国以外的员工在当地为客户服务，并支持当地的投资能力。大约40%的AUM是由美国以外的客户管理的；

•

公司广泛的投资策略，包括市值加权指数、因素、系统活跃、传统基本面活跃、高信心和非流动性替代产品，这些产品增强了其量身定做整体投资组合解决方案以满足特定客户需求的能力；

•

公司差异化的客户关系和受托重点，使其能够针对不断变化的客户需求和宏观趋势进行有效定位，包括长期转向指数投资和ETF，不断增加对私人市场的配置，对高业绩积极策略的需求，对可持续投资战略和使用指数、活跃和非流动性替代产品的整体投资组合解决方案的需求不断增加；以及继续关注收入和退休；以及

•

公司长期致力于创新、技术服务以及持续开发和提高人们对贝莱德科技产品和解决方案的兴趣，这些产品和解决方案包括阿拉丁、阿拉丁财富、eFront、阿拉丁气候和Cachematrix。在分销技术、数据和整个投资组合能力方面的少数股权投资进一步扩大了这一承诺，包括Envestnet、Scalable Capital、iCapital、Acorns和Clarity AI。

贝莱德所处的全球市场受到不断变化的市场动态和经济不确定性的影响，这些因素在任何给定时期都会对收益和股东回报产生重大影响。

随着时间的推移，该公司能够增加收入、收益和股东价值，这是基于其创造新业务的能力，包括阿拉丁和其他技术产品和服务的业务。新的业务努力取决于贝莱德是否有能力以符合客户风险偏好的方式实现客户的投资目标，提供优质的客户服务，并进行技术创新，以满足客户不断变化的需求。所有这些努力都需要贝莱德员工的承诺和贡献。因此，吸引、培养和留住有才华的专业人士的能力对公司的长期成功至关重要。

财务亮点

(单位：百万，不包括每股数据)
公认会计原则：	2021			2020			2019			2018			2017
总收入	$	19,374		$	16,205		$	14,539		$	14,198		$	13,600
营业收入	$	7,450		$	5,695		$	5,551		$	5,457		$	5,254
营业利润率		38.5	%		35.1	%		38.2	%		38.4	%		38.6	%
营业外收入（费用）⁽¹⁾	$	419		$	475		$	186		$	(76	)	$	(32	)
归属于BlackRock，Inc.	$	5,901		$	4,932		$	4,476		$	4,305		$	4,952
稀释后每股普通股收益	$	38.22		$	31.85		$	28.43		$	26.58		$	30.12

(单位：百万，不包括每股数据)
调整后的⁽²⁾:	2021			2020			2019			2018			2017
营业收入	$	7,478		$	6,284		$	5,551		$	5,531		$	5,269
营业利润率		45.2	%		44.9	%		43.7	%		44.3	%		44.1	%
营业外收入（费用）⁽¹⁾	$	419		$	353		$	186		$	(76	)	$	(32	)
归属于BlackRock，Inc.	$	6,049		$	5,237		$	4,484		$	4,361		$	3,698
稀释后每股普通股收益	$	39.18		$	33.82		$	28.48		$	26.93		$	22.49

(1)	扣除归属于非控股权益的净收入（亏损）（可赎回和不可赎回）。

(2)	贝莱德根据美国公认会计原则（“GAAP”）报告其财务业绩;然而，管理层认为，如果投资者有额外的非GAAP财务指标，评估公司的持续经营业绩可能会得到加强。

见项目7，管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析--非公认会计准则财务指标，了解有关非公认会计准则财务措施以及2021年和2020年调整后项目的进一步信息。关于2019年、2018年和2017年的非公认会计准则财务指标和调整项目的更多信息，请参见公司截至2020年、2020年、2019年和2018年12月31日的年度报告Form 10-K中的第7项，即管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析。

管理的资产

公司2017至2021年按产品类型划分的资产管理规模如下所示。

	十二月三十一日，
(单位：百万)	2021		2020		2019		2018		2017		5年期年复合增长率⁽¹⁾
权益	$	5,342,360	$	4,419,806	$	3,820,329	$	3,035,825	$	3,371,641		15	%
固定收益		2,822,041		2,674,488		2,315,392		1,884,417		1,855,465		12	%
多资产		816,494		658,733		568,121		461,884		480,278		16	%
替代方案		264,881		235,042		178,072		143,358		129,347		18	%
长期的		9,245,776		7,988,069		6,881,914		5,525,484		5,836,731		14	%
现金管理		755,057		666,252		545,949		448,565		449,949		13	%
咨询		9,310		22,359		1,770		1,769		1,515		27	%
总计	$	10,010,143	$	8,676,680	$	7,429,633	$	5,975,818	$	6,288,195		14	%

(1)	百分比代表五年期间(2016年12月31日至2021年12月31日)的复合年均增长率。

截至2021年12月31日的五年中，按产品类型划分的AUM组件变化如下。

(单位：百万)	12月31日， 2016		外国直接投资净流入 (流出)		收购⁽¹⁾		市场变化		外汇影响		12月31日， 2021		5年期年复合增长率⁽²⁾
权益	$	2,657,176	$	324,340	$	43,914	$	2,284,898	$	32,032	$	5,342,360		15	%
固定收益		1,572,365		909,776		18,538		280,729		40,633		2,822,041		12	%
多资产		395,007		167,177		683		245,732		7,895		816,494		16	%
替代方案		116,938		104,150		8,267		32,726		2,800		264,881		18	%
长期的		4,741,486		1,505,443		71,402		2,844,085		83,360		9,245,776		14	%
现金管理		403,584		338,705		686		4,685		7,397		755,057		13	%
咨询		2,782		5,964		—		420		144		9,310		27	%
总计	$	5,147,852	$	1,850,112	$	72,088	$	2,849,190	$	90,901	$	10,010,143		14	%

(1)

金额包括：(1)2017年6月收购First Reserve的股权基础设施特许经营权时获得的资产管理净额(“First Reserve交易”)，(2)2018年8月收购Tennenbaum Capital Partners的净资产管理资产(“Tcp交易”)和2018年9月收购Citibanamex的资产管理业务(“Citibanamex交易”)，(3)与2018年7月将贝莱德的英国固定缴款管理和平台业务转让给Aegon N.V.有关的资产管理资产重新分类和净处置(“Aegon交易”)，(4)与贝莱德于2018年8月向数字信号处理器集团出售数字信号处理器贝莱德投资管理有限公司少数股权有关的资产净值处置(“数字信号处理器交易”)，及(5)于2021年2月收购Aperio Group，LLC的净资产净额(“Aperio交易”)。

(2)	百分比代表五年期间(2016年12月31日至2021年12月31日)的复合年均增长率。

AUM代表根据投资管理和信托协议为客户酌情管理的广泛金融资产，这些协议预计将持续至少12个月。一般而言，报告的资产净值反映了与用于确定收入(例如，资产净值)的基础相对应的估值方法。报告的资产管理规模不包括贝莱德为其提供风险管理或其他形式的非酌情建议的资产，也不包括本公司被保留短期、临时管理的资产。

投资管理费通常按AUM的百分比赚取。贝莱德还在某些投资组合中赚取相对于商定的基准或回报门槛的绩效费用。在一些产品上，本公司还可以赚取证券借贷收入。此外，贝莱德还向机构投资者和财富管理中介机构提供其专有的阿拉丁投资系统以及风险管理、外包、咨询和其他技术服务。这些服务的收入可能基于几个标准，包括职位价值、用户数量、实施情况以及软件解决方案交付和支持。

截至2021年12月31日，AUM总额为10.01万亿美元，过去五年的复合年增长率为14%。在此期间，AUM的增长是通过市场估值净收益、净流入和收购的组合实现的，其中包括First Reserve交易，它在2017年增加了33亿美元的AUM，TCP交易、Citibanamex交易、Aegon交易和DSP交易产生的净AUM影响，它在2018年增加了275亿美元的AUM，以及Aperio交易，它在2021年2月增加了413亿美元的AUM。我们的AUM组合包括广泛多样化的产品范围，如下所述。

该公司认为，按客户类型、产品类型、投资风格和客户地区对其AUM进行分类有助于了解其业务。以下是对公司AUM的讨论，具体安排如下：

客户端类型	产品类型	投资风格	客户端区
•零售	•权益	•主动型	•美洲
•ETF	•固定收益	•指数和交易所买卖基金	•欧洲、中东和非洲地区(EMEA)
•体制性	•多资产		•亚太区
	•替代方案
	•现金管理

客户端类型

贝莱德以专注于区域的商业模式，为全球机构和零售客户提供多样化的服务。贝莱德利用全球投资、风险和技术平台的规模优势，同时利用当地分销业务为客户提供解决方案。此外，我们的结构在全球范围内促进了跨职能和跨地区的强大团队合作，以增强我们利用最佳实践为客户服务并继续发展我们的人才的能力。

客户包括免税机构，如固定收益和固定缴款养老金计划、慈善机构、基金会和捐赠基金；官方机构，如中央银行、主权财富基金、超国家机构和其他政府实体；应税机构，包括保险公司、金融机构、公司和第三方基金赞助商，以及零售中介机构。

ETF在机构和散户客户投资组合中的比重越来越大。然而，由于ETF是在交易所交易的，最终终端客户的完全透明度是不可能的。因此，ETF在下文中作为一个单独的客户类型列示，机构和散户客户对ETF的投资不包括在各自章节的数字和讨论中。

以下是2021年12月31日按投资风格和客户类型划分的AUM。

(单位：百万)	零售		ETF		体制性		总计
主动型	$	849,606	$	—	$	1,756,717	$	2,606,323
非ETF指数		190,447		—		3,181,652		3,372,099
ETF		—		3,267,354		—		3,267,354
长期的		1,040,053		3,267,354		4,938,369		9,245,776
现金管理		8,656		—		746,401		755,057
咨询		—		—		9,310		9,310
总计	$	1,048,709	$	3,267,354	$	5,694,080	$	10,010,143

零售

贝莱德通过各种投资工具为全球散户投资者提供服务，包括独立账户、开放式和封闭式基金、单位信托基金和私募投资基金。散户投资者主要透过中介机构提供服务，包括经纪自营商、银行、信托公司、保险公司和独立财务顾问。技术解决方案、数字分销工具以及向投资组合构建的转变，正在增加使用贝莱德产品的财务顾问和终端散户投资者的数量。

截至2021年12月31日，散户占长期资产管理规模的11%，占2021年长期投资咨询和管理费(统称为基本费用)和证券借贷收入的34%。

ETF有一个重要的零售组成部分，但在下面单独列出。不包括ETF，散户AUM主要由活跃的共同基金组成。截至年底，共同基金总计8,414亿美元，占零售长期资产管理规模的81%，其余投资于私人投资基金和单独管理的账户。82%的零售长期AUM投资于活跃产品。

20年零售长期AUM的成分变化21如下所示。

(单位：百万)	12月31日， 2020		净流入 (流出)		收购⁽¹⁾		市场变化			外汇影响			12月31日， 2021
权益	$	338,434	$	42,060	$	41,324	$	54,310		$	(4,191	)	$	471,937
固定收益		340,468		34,870		—		(6,716	)		(3,316	)		365,306
多资产		132,624		12,579		—		10,793			(535	)		155,461
替代方案		34,391		12,584		—		644			(270	)		47,349
总计	$	845,917	$	102,093	$	41,324	$	59,031		$	(8,312	)	$	1,040,053

(1)	金额包括可归因于Aperio交易的AUM。

零售客户群在地理上是多样化的，到2021年底，67%的长期资产管理是为美洲的投资者管理的，28%在欧洲、中东和非洲地区，5%在亚太地区。

•

美国零售业597亿美元的长期净流入分别由股票和固定收益净流入241亿美元和206亿美元领头。股票净流入是由流入美国增长、科技和全球股票特许经营权的资金主导的。固定收益净流入在不同的风险敞口和产品上呈现多元化，大量资金流入不受限制的市政债券和总回报债券发行。另类投资净流入91亿美元是由流入贝莱德另类资本策略基金和全球事件驱动型基金推动的。多资产净流入59亿美元包括21亿美元的贝莱德ESG配资信托成功成交。

2021年第一季度，贝莱德完成了对Aperio的收购，Aperio是定制税务优化指数股权单独管理账户的先驱，以增强其财富平台，并为超高净值顾问提供全投资组合解决方案。Aperio与贝莱德现有的SMA特许经营权的结合，通过跨因素的税务管理策略、广泛的市场指数以及所有资产类别的投资者环境、社会和治理偏好，扩大了贝莱德财富管理公司可用的个性化能力的广度。2021年第三季度，贝莱德对科技驱动的资产管理公司SpiderRock Advisors进行了少数股权投资，该公司专注于提供专业管理的期权覆盖策略。公司预计，这笔投资将为Aperio增加增量产品能力，并支持其个性化SMA特许经营权的扩张。

•

国际零售业长期净流入为424亿美元，主要是股票净流入180亿美元，反映了强劲的资金流入指数股票共同基金，以及我们的自然资源和科技活跃的股票特许经营权。此外，股本净流入反映贝莱德于中国成立全资拥有的基金管理公司(“基金管理公司”)及财富管理公司(“财富管理公司”)合资公司所筹得的14亿美元。固定收益净流入143亿美元是由流入指数固定收益共同基金和亚洲债券策略推动的。多资产净流入66亿美元是由流入ESG和全球配置战略导致的。另类投资净流入35亿美元，反映市场对贝莱德的全球事件驱动型基金的需求。

ETF

贝莱德是全球领先的ETF提供商，截至2021年12月31日，其资产管理规模为3.3万亿美元，2021年净流入规模达到创纪录的3055亿美元。大部分ETF AUM和净流入代表该公司追踪iShares品牌指数的ETF。该公司还提供精选数量的主动型贝莱德品牌ETF，寻求优异的表现和/或差异化的结果。

股票ETF净流入2,229亿美元是由于流入核心和可持续ETF，以及客户在年内继续使用贝莱德的基础广泛的精准敞口ETF来表达风险情绪。固定收益ETF净流入789亿美元，主要流入通胀保值、核心和市政债券基金。多资产和另类ETF贡献了总计38亿美元的净流入，主要流入核心配置和大宗商品基金。

截至2021年12月31日，ETF占长期资产管理规模的35%，占2021年长期基础费用和证券借贷收入的41%。

以下是2021年ETF AUM的组成部分变化。

(单位：百万)	12月31日， 2020		净流入 (流出)		市场变化			外汇影响			12月31日， 2021
权益	$	1,905,101	$	222,855	$	331,275		$	(11,983	)	$	2,447,248
固定收益		690,033		78,858		(17,894	)		(5,624	)		745,373
多资产		6,268		2,266		589			(4	)		9,119
替代方案⁽¹⁾		67,605		1,555		(3,475	)		(71	)		65,614
总计	$	2,669,007	$	305,534	$	310,495		$	(17,682	)	$	3,267,354

(1)	金额包括商品 ETF。

贝莱德的ETF产品系列为投资者提供了一种精确、透明和高效的方式，以获得对各种资产类别和全球市场的敞口，而这些资产类别和全球市场一直是许多投资者难以进入的，同时还提供了快速、经济高效地调整敞口所需的流动性。

•

美国ETF^*截至2021年，AUM为2.4万亿美元，2033亿美元的净流入分散在核心股票、可持续、固定收益和精确敞口ETF中。

•

国际ETF^*2021年底，AUM为8389亿美元，净流入1022亿美元，同样反映了核心股权、可持续和固定收益ETF的强劲流动。

*根据产品的管辖权，而不是基础客户，确定区域ETF的金额。

体制性

贝莱德为六大洲的机构投资者提供细分类别的服务，包括：养老金、捐赠基金和基金会、官方机构和金融机构；机构AUM在产品和地区之间实现多元化。

以下是2021年机构长期资产管理的构成变化。

(单位：百万)	12月31日， 2020		净流入 (流出)			市场变化			外汇影响			12月31日， 2021
活动：
权益	$	169,522	$	6,104		$	26,852		$	(2,498	)	$	199,980
固定收益		716,269		64,200			(5,428	)		(7,639	)		767,402
多资产		511,242		82,981			59,919			(11,191	)		642,951
替代方案		127,429		15,782			4,489			(1,316	)		146,384
活动小计		1,524,462		169,067			85,832			(22,644	)		1,756,717
索引：
权益		2,006,749		(169,338	)		413,914			(28,130	)		2,223,195
固定收益		927,718		52,409			(5,892	)		(30,275	)		943,960
多资产		8,599		6			708			(350	)		8,963
替代方案		5,617		(902	)		933			(114	)		5,534
索引小计		2,948,683		(117,825	)		409,663			(58,869	)		3,181,652
总计	$	4,473,145	$	51,242		$	495,495		$	(81,513	)	$	4,938,369

机构活跃截至2021年底，AUM为1.8万亿美元，反映出1691亿美元的净流入，这是由于所有产品类别的广泛实力、几个重要的外包首席投资官(OCIO)任务的资金以及我们的生命路径®目标日期专营权。

另类资金净流入158亿美元，主要是流入私人信贷、基础设施、房地产和私募股权。不包括83亿美元的资本回报和投资，另类投资净流入为241亿美元。此外，2021年是非流动性替代品的又一个强劲筹资年。2021年，贝莱德筹集了创纪录的420亿美元客户资本，其中包括净流入和筹集的免费承诺。年末，贝莱德有大约360亿美元的非手续费承诺资本可用于机构客户，这笔资金不包括在AUM中。

机构指数截至2021年12月31日，AUM总计3.2万亿美元，反映出1178亿美元的净流出，其中包括第二季度580亿美元的低费用赎回。1,693亿美元的股票净流出也反映出客户在股市大幅上涨后重新平衡投资组合，或策略性地将资产转移到固定收益和现金。固定收益净流入524亿美元是由对负债驱动型投资解决方案的需求推动的。

机构指数占2021年长期资产管理规模的35%，占长期基础费用和证券借贷收入的7%。

该公司的机构客户包括：

•

贝莱德是全球最大的养老金计划资产管理人之一，截至2021年12月31日，他管理的企业、政府和工会的固定收益、固定缴费和其他养老金计划的长期机构资产管理规模为3.2万亿美元，占总资产的65%。贝莱德仍然处于有利地位，可以利用固定缴款市场的持续发展和对成果导向型投资的需求。另外960亿美元，即2%的长期机构资产管理是为其他免税投资者管理的，包括慈善机构、基金会和捐赠基金。

•

官方机构。截至2021年底，贝莱德为包括央行、主权财富基金、超国家机构、多边实体和政府部委在内的官方机构管理了3,164亿美元的长期机构资产管理，或7%。这些客户通常需要专业的投资建议、使用定制的基准和培训支持。

•

金融和其他机构。贝莱德是保险公司资产的顶级独立管理人，截至2021年底，保险公司的资产规模为5,078亿美元，占长期机构资产管理规模的10%。年末，为其他应税机构管理的资产总额为7973亿美元，占长期机构资产管理规模的16%，其中包括公司、银行和本公司为其提供次级咨询服务的第三方基金保荐人。

客户类型和产品类型

以下是2021年按客户类型和产品类型列出的AUM中的组件变化。

(单位：百万)	12月31日， 2020		净流入 (流出)			收购⁽¹⁾		市场变化			外汇影响			12月31日， 2021
零售业：
权益	$	338,434	$	42,060		$	41,324	$	54,310		$	(4,191	)	$	471,937
固定收益		340,468		34,870			—		(6,716	)		(3,316	)		365,306
多资产		132,624		12,579			—		10,793			(535	)		155,461
替代方案		34,391		12,584			—		644			(270	)		47,349
零售小计		845,917		102,093			41,324		59,031			(8,312	)		1,040,053
ETF：
权益		1,905,101		222,855			—		331,275			(11,983	)		2,447,248
固定收益		690,033		78,858			—		(17,894	)		(5,624	)		745,373
多资产		6,268		2,266			—		589			(4	)		9,119
替代方案		67,605		1,555			—		(3,475	)		(71	)		65,614
ETF小计		2,669,007		305,534			—		310,495			(17,682	)		3,267,354
机构：
活动：
权益		169,522		6,104			—		26,852			(2,498	)		199,980
固定收益		716,269		64,200			—		(5,428	)		(7,639	)		767,402
多资产		511,242		82,981			—		59,919			(11,191	)		642,951
替代方案		127,429		15,782			—		4,489			(1,316	)		146,384
活动小计		1,524,462		169,067			—		85,832			(22,644	)		1,756,717
索引：
权益		2,006,749		(169,338	)		—		413,914			(28,130	)		2,223,195
固定收益		927,718		52,409			—		(5,892	)		(30,275	)		943,960
多资产		8,599		6			—		708			(350	)		8,963
替代方案		5,617		(902	)		—		933			(114	)		5,534
索引小计		2,948,683		(117,825	)		—		409,663			(58,869	)		3,181,652
机构小计		4,473,145		51,242			—		495,495			(81,513	)		4,938,369
长期的		7,988,069		458,869			41,324		865,021			(107,507	)		9,245,776
现金管理		666,252		94,043			—		(1,137	)		(4,101	)		755,057
咨询		22,359		(13,258	)		—		195			14			9,310
总计	$	8,676,680	$	539,654		$	41,324	$	864,079		$	(111,594	)	$	10,010,143

(1)	金额包括可归因于Aperio交易的AUM。

长期产品包括寻求阿尔法的积极策略和指数策略。我们寻求阿尔法的积极策略寻求在超过市场基准或业绩障碍的情况下获得有吸引力的回报，同时保持适当的风险状况，并利用基础研究和量化模型来推动投资组合构建。相比之下，指数策略寻求密切跟踪相应指数的回报，通常是通过投资于指数内基本上相同的标的证券，或投资于那些被选为近似指数风险和回报概况的证券的子集。指数策略包括我们的非ETF指数产品和ETF。

尽管许多客户同时使用阿尔法寻求活动策略和指数策略，但这些策略的应用可能会有所不同。例如，客户可能使用指数产品来获得对市场或资产类别的敞口，或者可能使用指数策略的组合来瞄准积极回报。此外，机构非ETF指数分配往往非常大(数十亿美元)，通常反映出较低的费率。机构指数产品的净流量通常对贝莱德的收入和收益影响不大。

权益

截至2021年底，股权AUM总计5.3万亿美元，净流入1,017亿美元。净流入分别包括流入ETF和活跃ETF的2,229亿美元和488亿美元，部分被非ETF指数净流出1,700亿美元所抵消。创纪录的活跃股票净流入是由流入美国增长、科技和全球基本面股票特许经营权的资金以及流入量化策略的资金推动的。

贝莱德的有效费率因AUM组合的变化而波动。贝莱德的股票资产管理公司大约有一半与国际市场挂钩，包括新兴市场，这些市场的费率往往高于美国股票策略。因此，国际股市的波动可能不会一直与美国市场同步，这对贝莱德的股票收入和实际费率有更大的影响。

2021年，股本占长期AUM的58%，占长期基础费用和证券借贷收入的54%。

固定收益

截至2021年，固定收益AUM为2.8万亿美元，净流入2303亿美元。净流入包括主动型、ETF和非ETF指数分别为940亿美元、789亿美元和574亿美元。创纪录的活跃固定收益净流入940亿美元，反映出第四季度大量核心固定收益任务的资金，以及对不受限制的市政债券、总回报和亚洲债券发行的强劲资金流入。

固定收益占2021年长期资产管理规模的30%，占长期基础费用和证券借贷收入的26%。

多资产

贝莱德利用我们在全球股票、债券、货币和大宗商品领域的广泛投资专业知识，以及我们广泛的风险管理能力，为多元化的客户群管理各种多资产平衡型基金和定制委托。投资解决方案可能包括只做多的投资组合和另类投资，以及战术资产配置覆盖。

多资产占2021年长期资产管理规模的9%，占长期基础费用和证券借贷收入的10%。

以下是2021年多资产AUM的组成部分变化。

(单位：百万)	12月31日， 2020		净流入 (流出)		市场变化		外汇影响			12月31日， 2021
目标日期/风险	$	338,718	$	30,478	$	49,803	$	(361	)	$	418,638
资产配置和平衡		191,201		37,218		13,016		(3,749	)		237,686
受托机构		128,814		30,136		9,190		(7,970	)		160,170
总计	$	658,733	$	97,832	$	72,009	$	(12,080	)	$	816,494

多资产净流入反映了机构对我们基于解决方案的建议的持续需求，其中830亿美元的净流入来自机构客户。机构客户的固定缴款计划仍然是资金流动的重要驱动因素，2021年为机构多资产净流入贡献了535亿美元，主要用于目标日期和目标风险产品的提供。

该公司的多资产战略包括：

•

目标日期和目标风险产品产生了305亿美元的净流入。机构投资者占目标日期和目标风险AUM的90%，其中固定缴款计划占AUM的84%。流动是由我们的固定贡献投资推动的生命路径供品。生命路径产品利用专有的积极资产配置覆盖模型，该模型寻求根据投资者预期的退休时间在投资期限内平衡风险和回报。标的投资主要是指数产品。

•

资产配置和均衡产品产生了372亿美元的净流入。这些策略结合了股票、固定收益和替代成分，供投资者寻求相对于特定基准并在风险预算内量身定做的解决方案。在某些情况下，这些策略寻求通过多元化、衍生品策略和战术性资产配置决策将下行风险降至最低。旗舰产品包括我们的全球配置和多资产收益基金系列。

•

受托管理服务在复杂的任务中，养老金计划发起人或捐赠基金和基金会聘请贝莱德负责投资管理的部分或全部方面，通常由贝莱德担任外包首席投资官。这些定制的服务需要与客户的投资人员和受托人建立牢固的伙伴关系，以便根据客户的具体风险预算和回报目标量身定制投资战略。信托净流入301亿美元，反映了OCIO几项重要任务的资金。

替代方案

贝莱德另类投资专注于寻找和管理与公开市场关联度较低的高阿尔法投资，并开发一种全面的方法来满足客户在另类投资中的需求。我们的替代品产品主要分为三类--1)非流动性替代品，2)流动性替代品，以及3)货币和大宗商品。非流动性的替代方案包括提供替代解决方案、私人股本、机会主义和信贷、房地产和基础设施。流动性较强的替代方案包括直接对冲基金和对冲基金解决方案(基金的基金)。

2021年，流动性和非流动性替代品总共产生了274亿美元的净流入，不包括92亿美元的资本/投资回报，净流入为366亿美元。对资本/投资回报贡献最大的是机会主义和信贷战略、私募股权解决方案和基础设施。直接对冲基金、私人股本、基础设施以及机会主义和信贷策略推动了资金净流入。年末，贝莱德有大约360亿美元的非付费、无资金、未投资的承诺，预计将在未来几年部署；这些承诺在支付费用之前不会包括在AUM或流量中。外汇和大宗商品净流入16亿美元，主要流入大宗商品ETF。

贝莱德认为，随着另类投资变得更加常规化，投资者调整资产配置策略，投资者将进一步增加对另类投资的使用，以补充核心持股。贝莱德高度多元化的另类特许经营权处于有利地位，可以继续满足机构投资者和散户投资者日益增长的需求。

替代方案占2021年长期资产管理规模的3%，占长期基础费用和证券借贷收入的10%。

20%替代AUM中的组件更改21如下表所示。

(单位：百万)	12月31日， 2020		外国直接投资净流入 (流出)		市场变化			外汇影响			12月31日， 2021		备注：退货资本/ 投资⁽¹⁾			备注：承诺资本⁽²⁾
非流动性替代方案：
替代解决方案	$	4,268	$	1,399	$	339		$	(26	)	$	5,980	$	(601	)	$	4,390
私募股权和机会主义：
私募股权解决方案		16,945		2,788		(230	)		(82	)		19,421		(2,478	)		7,694
机会主义与信用五大战略		13,050		6,262		183			(182	)		19,313		(3,882	)		10,631
长期私人资本		3,459		—		—			—			3,459		—			—
私募股权和机会主义小计		33,454		9,050		(47	)		(264	)		42,193		(6,360	)		18,325
实物资产：
房地产		24,450		2,173		2,538			(424	)		28,737		(793	)		793
基础设施		23,598		3,498		(1,080	)		(347	)		25,669		(1,089	)		11,978
实物资产小计		48,048		5,671		1,458			(771	)		54,406		(1,882	)		12,771
完全非流动性替代方案		85,770		16,120		1,750			(1,061	)		102,579		(8,843	)		35,486
液体替代品：
直接对冲基金策略		47,813		10,036		1,102			(296	)		58,655		—			—
对冲基金解决方案		25,405		1,292		2,027			(31	)		28,693		(378	)		266
全液体替代品		73,218		11,328		3,129			(327	)		87,348		(378	)		266
货币和大宗商品		76,054		1,571		(2,288	)		(383	)		74,954		—			—
总计	$	235,042	$	29,019	$	2,591		$	(1,771	)	$	264,881	$	(9,221	)	$	35,752

(1)	资本/投资的回报包括在流出中。

(2)	Amount代表未投资承诺的客户资产，这些资产目前无需支付费用，不包括在AUM中。这些承诺预计将产生费用，并将在资本随着时间的推移部署时计入AUM和流量。

非流动性替代方案

该公司的非流动性替代战略包括：

•

替代解决方案代表高度定制的另类投资组合。2021年，替代解决方案投资组合的AUM为60亿美元，净流入为14亿美元。

•

私公平和机会主义包括194亿美元的私募股权解决方案，193亿美元的机会和信贷发行，以及35亿美元的长期私人资本(LTPC)。91亿美元净流入私募股权和机会主义策略，其中63亿美元净流入机会主义和信贷产品，28亿美元净流入私募股权解决方案。

•

实物资产，包括基础设施和房地产，AUM总计544亿美元，反映出57亿美元的净流入，主要是基础设施融资和部署。

液体替代品

该公司的流动替代产品净流入113亿美元，分别反映了直接对冲基金策略和对冲基金解决方案的净流入100亿美元和13亿美元。直接对冲基金策略包括各种单策略和多策略产品。

此外，该公司管理着1039亿美元的流动信贷策略，这些策略包括在活跃的固定收益中。

货币与商品

该公司的货币和大宗商品产品包括一系列活跃的和指数产品。

外汇和大宗商品产品净流入16亿美元，主要由ETF推动。ETF大宗商品产品代表了656亿美元的AUM，没有资格获得绩效费用。

现金管理

截至2021年12月31日，现金管理AUM总计7,551亿美元，反映出创纪录的940亿美元净流入。现金管理产品包括应税和免税货币市场基金、短期投资基金和定制的单独账户。投资组合以美元、加拿大元、澳元、欧元、瑞士法郎、新西兰元或英镑计价。现金管理的强劲增长反映了贝莱德在为客户利用规模并提供创新的数字分销和风险管理解决方案方面的成功。

贝莱德目前自愿对某些货币市场基金免收一部分管理费，以确保其保持最低的每日净投资收益水平。在2021年期间，这些豁免导致管理费减少约5亿美元，但贝莱德支付给金融中介机构的分销和服务成本的减少部分抵消了这一减少。贝莱德已在前期提供了自愿的收益率支持豁免，未来可能会增加或降低收益率支持豁免的水平。有关更多信息，请参见注2，重大会计政策，在本文件第二部分第8项所列合并财务报表的附注中。

客户端区

我们在美洲、EMEA和亚太地区的足迹反映了我们与中介机构的牢固关系，以及我们在基金和其他产品方面提供全球投资专业知识的既定能力，这些产品是根据当地法规和要求量身定做的。

按产品类型和客户地区列出的2021年12月31日的AUM如下。

(单位：百万)	美洲		欧洲、中东和非洲地区		亚太		总计
权益	$	3,738,175	$	1,300,174	$	304,011	$	5,342,360
固定收益		1,620,317		881,532		320,192		2,822,041
多资产		549,705		214,217		52,572		816,494
替代方案		145,722		88,149		31,010		264,881
长期的		6,053,919		2,484,072		707,785		9,245,776
现金管理		582,363		163,456		9,238		755,057
咨询		9,310		—		—		9,310
总计	$	6,645,592	$	2,647,528	$	717,023	$	10,010,143

2021年按客户区域划分的AUM的组成部分变化如下。

(单位：百万)	12月31日， 2020		净流入 (流出)		采办⁽¹⁾		市场变化		外汇影响			12月31日， 2021
美洲	$	5,644,539	$	354,424	$	41,324	$	606,372	$	(1,067	)	$	6,645,592
欧洲、中东和非洲地区		2,390,563		114,550		—		209,331		(66,916	)		2,647,528
亚太		641,578		70,680		—		48,376		(43,611	)		717,023
总计	$	8,676,680	$	539,654	$	41,324	$	864,079	$	(111,594	)	$	10,010,143

(1)	金额包括可归因于Aperio交易的AUM。

美洲

美洲净流入3544亿美元，反映出固定收益、现金、股票、多种资产和替代方案的净流入分别为1483亿美元、984亿美元、583亿美元、419亿美元和208亿美元。咨询净流出133亿美元，主要与我们的金融市场咨询小组代表纽约联邦储备银行管理的投资组合的成功计划清盘有关。与这些任务相关的收入主要反映在损益表上的“咨询和其他收入”项中。年内，贝莱德通过在美国36个州以及加拿大、墨西哥、巴西、哥伦比亚、智利和多米尼加共和国的办事处为客户提供服务。

2021年，美洲占总资产规模的67%，占基本费用和证券借贷收入总额的63%。

欧洲、中东和非洲地区

欧洲、中东和非洲地区1,146亿美元的净流入分别反映了固定收益、多资产、股票和替代方案净流入548亿美元、288亿美元、273亿美元和81亿美元，部分被44亿美元的现金净流出所抵消。提供的产品包括英国、荷兰、卢森堡和都柏林的基金系列以及在欧洲各地证券交易所上市的ETF，以及单独的账户和集合投资产品。

欧洲、中东和非洲地区占2021年AUM总额的26%，占基本费用和证券借贷收入总额的31%。

亚太

亚太地区净流入707亿美元，主要原因是固定收益、多种资产和股票净流入分别为273亿美元、271亿美元和160亿美元。亚太地区的客户通过在日本、澳大利亚、香港、新加坡、台湾、韩国、中国和印度的办事处获得服务。

亚太地区占2021年总资产管理规模的7%，占基本费用和证券借贷收入总额的6%。

投资业绩

截至2021年12月31日，活跃产品和指数产品的投资表现如下：

	一年制期间	三年制期间	五年制期间
固定收益：
主动管理的AUM高于基准或同行中值
应税	61%	87%	88%
免税	76%	79%	81%
指标AUM在或高于适用公差	85%	93%	94%
股本：
主动管理的AUM高于基准或同行中值
基本原理	52%	72%	78%
系统化	66%	72%	93%
指标AUM在或高于适用公差	97%	97%	99%

绩效笔记。过去的表现并不代表未来的结果。除特别说明外，所显示的绩效信息是截至2021年12月31日，并基于当时可获得的初步数据。显示的业绩数据反映了所有主动和被动管理的股票和固定收益账户的信息，包括美国注册的投资公司、欧洲注册的零售基金和可获得业绩数据的单独账户，包括截至2021年11月30日的高净值账户的业绩数据。业绩数据不包括在2021年12月31日之前终止的账户和尚未核实数据的账户。如果将这些账户包括在内，所提供的业绩数据可能与所显示的有很大不同。

业绩比较显示的是机构和高净值独立账户的费用总额，以及零售基金的费用净额。为指数账户显示的业绩跟踪是以费用总额业绩为基础的，包括所有机构账户和所有IShares使用指数策略的全球基金。AUM信息基于截至20年12月31日的AUM21对于所示资产类别中的每个账户或基金，不对同一账户或基金的重叠管理进行调整。基金业绩反映了股息和分配的再投资。

所显示的绩效源自适用的基准或同行中值信息，由贝莱德公司选择。同行中值部分基于理柏公司或晨星公司针对每个纳入产品的数据。

技术服务

贝莱德收费提供投资管理技术系统、风险管理服务、财富管理和数字分销工具。阿拉丁是我们的专有技术平台，为贝莱德以及全球越来越多的机构和散户投资者提供端到端的SaaS投资和风险管理解决方案。贝莱德通过阿拉丁风险提供风险报告能力，以及投资会计能力。Aladdin Provider是资产服务商使用的工具，将他们连接到资产管理公司和所有者使用的平台，以提高运营效率。2020年，贝莱德推出了阿拉丁气候软件，这是一款软件应用程序，为投资者提供气候变化有形风险和向低碳经济转型风险的衡量指标，投资组合带有气候调整的安全估值和风险指标。2019年，贝莱德收购了领先的端到端另类投资管理软件和解决方案提供商eFront，使客户能够在单一平台上管理跨公共和私人资产类别的投资组合和风险。通过我们的Cachematrix平台，贝莱德也是金融技术的领先提供商，该技术在一个简化的、开放的架构平台中为银行及其企业客户简化了现金管理流程。

贝莱德提供了一系列财富管理技术工具，为零售分销商提供个性化的数字建议、投资组合构建能力和风险分析。这些工具包括Aladdin Wealth，它为财富管理公司及其金融专业人士提供机构级的业务管理、投资组合构建、建模和风险分析能力。

技术服务收入为13亿美元，同比增长12%，年度合同价值¹(“ACV”)同比增长13%。阿拉丁转让通常是提供经常性收入的长期合同。在任何时期结束时，贝莱德通常都会签订经常性收入合同，占年度总收入的很大一部分。贝莱德衡量与这些协议相关的费用，并将其称为ACV。

年末，贝莱德的技术服务客户包括北美、南美、欧洲、中东、亚洲和澳大利亚的银行、保险公司、官方机构、养老基金、资产管理公司、资产服务商、零售分销商和其他投资者。

阿拉丁占本年度技术服务收入的大部分，继续受益于全球平台整合和跨公开和非公开市场的多资产风险解决方案的趋势。贝莱德专注于增强阿拉丁，继续投资于整个投资组合、私人市场、财富和领先的可持续投资解决方案等领域。在eFront针对私人资产类别的行业领先工具的基础上，Aladdin率先为公共和私人资产提供数据透明度和分析，目前已有20多家客户使用这些功能。为了在阿拉丁提供一流的可持续发展能力，包括阿拉丁气候，贝莱德通过与持续创新和解决方案开发的长期合作伙伴关系，分别于2021年第二季度和第四季度收购了巴林加的转型风险模型和荣鼎的实物风险模型。此外，贝莱德在2021年1月对Clarity AI进行了少数投资，并将这些能力整合到阿拉丁内部。

贝莱德还投资将阿拉丁从贝莱德托管的数据中心迁移到云端，从而扩大阿拉丁的规模，以实现下一轮增长。这将为贝莱德及其阿拉丁客户端带来增强的能力，加快创新，支持客户端更大的计算规模和灵活性。通过此次迁移以及贝莱德与支持云的数据技术的行业领先者Snowflake的合作，贝莱德正在构建阿拉丁数据云，这是下一代解决方案，将阿拉丁和非阿拉丁数据整合在一起，这样客户就可以在他们的组织中灵活地访问和使用数据，释放他们的协作、创造力和创新的全部潜力。

此外，贝莱德还对数字分销公司Envestnet、Scalable Capital、iCapital、Acorns进行了少数股权投资，贝莱德将其在权益法下计入其他收入的少数股权投资相关收入份额记录在其他收入中，并将其他少数股权投资价值变动相关的损益记录在营业外收入(费用)中。

证券借贷

证券借贷由一个专门的团队管理，由量化分析、专有技术和纪律严明的风险管理提供支持。根据证券借贷安排，贝莱德既接受现金(主要是美国注册投资组合)，也接受非现金抵押品。现金管理团队将收到的现金作为借出证券的抵押品投资于其他投资组合。在美国注册的投资组合的证券出借费用，可以按收益的一部分计算，也可以按现金抵押品价值的一定比例收取管理费，或者两者兼而有之。借出证券的价值和赚取的收入计入相应的管理资产类别。抵押品的价值不包括在AUM中。

截至年底，未偿还贷款余额约为3890亿美元，高于2020年底的3520亿美元。与2020年相比，对证券的强劲需求导致了更高的余额。平均而言，与2020年相比，内在贷款利差较高，而现金再投资利差较低，因为现金收益率继续受到压缩。对特定证券和企业行动贷款活动的需求增加，抵消了现金再投资利差收窄的影响。

¹	ACV代表客户合同项下经常性订阅费的前瞻性、年化估计值，假设所有即将续签的客户合同都得到续签，除非我们收到终止通知，即使该通知可能要到较晚的日期才生效。ACV还包括我们在执行客户合同时为现有和新客户新销售的年化估计价值，即使经常性费用可能要到较晚的日期才生效，并不包括实施和咨询费等非经常性费用。

贝莱德对现金和证券借贷抵押品采取保守的投资风格，强调质量、流动性和利率风险管理。纪律严明的风险管理，包括严格的信用监督过程，是投资过程中不可或缺的一部分。贝莱德管理的现金管理信用委员会对贝莱德管理的许多产品设定了风险限额，例如总发行人敞口限额和期限限额，包括其所有现金管理产品。在我们的正常业务过程中，可能会出现投资组合可能超过内部风险上限或内部风险上限可能发生变化的情况。无论是个别情况还是总体情况，都不会对公司产生重大影响。如果对投资组合概况的每日评价和报告确定已超过某一限额，则将调整相关投资组合。如果投资组合经理希望暂时免除风险上限，投资组合经理必须获得独立于现金管理投资组合经理的信用研究团队的批准。虽然可以暂时免除风险限制，但这样的豁免并不常见。

风险评估与量化分析

在所有资产类别中，除了投资组合管理团队的努力外，贝莱德的风险评估和定量分析小组还利用广泛的分析系统以及专有和第三方数据来识别、衡量和管理广泛的风险。RQA提供风险管理建议和投资管理流程的独立风险监督，识别和帮助管理交易对手和企业风险，协调公司范围内投资业绩衡量的标准，并确定与风险管理相关的分析和信息要求。在适当的情况下，RQA将与投资组合经理和开发人员合作，促进风险模型和分析的开发或改进。

竞争

贝莱德与投资管理公司、共同基金综合体、保险公司、银行、经纪公司和其他金融机构竞争，这些机构提供的产品与贝莱德类似，或替代贝莱德提供的产品。为了发展业务，贝莱德必须能够有效地竞争AUM。主要竞争因素包括投资业绩记录、有效提供指数产品的测试版、投资风格和纪律、价格、客户服务和品牌认知度。从历史上看，公司的竞争主要基于其长期的投资业绩记录、投资过程、风险管理和分析能力以及客户服务的质量。

人力资本

贝莱德在30多个国家拥有约18,400名员工，为全球100多个国家的机构和零售客户提供广泛的投资和技术服务。作为一家资产管理公司，贝莱德的长期成功取决于其员工及其管理员工的方式。

文化和原则

贝莱德认为，发展强大的企业文化是其人力资本管理实践的重要组成部分，对公司的长期成功至关重要。贝莱德的文化以五项核心原则为基础，这五项原则统一了员工队伍，指导了员工与员工、客户、运营社区以及所有其他利益相关者的互动：(1)我们是客户的受托人；(2)我们是贝莱德的一员；(3)我们热衷于业绩；(4)我们拥有情感所有权；(5)我们致力于更美好的未来。

多样性、公平和包容性(“dei”)

贝莱德认为，多样化的劳动力和公平包容的工作环境是在各级业务中实现更好业绩的关键因素。贝莱德长期致力于通过招聘、留住、晋升和发展实践，培养员工和领导团队的多样性。作为这一长期承诺的一部分，贝莱德制定了一项多年的Dei战略，它认为该战略是可行的、可衡量的，旨在适用于该公司运营的许多国家。该公司已将其Dei战略与公司的业务优先事项和长期目标保持一致。贝莱德的DEI战略以人才和文化为中心，满足客户的需求，并在我们运营的社区产生政策和社会影响。

为推进DEI战略，贝莱德将努力：

•

扩大与外部组织的伙伴关系并制定战略，以增加申请者群体的多样性；

•

加强人才获取和管理程序，努力消除偏见；以及

•

实施领导力发展、赞助和教练计划，以吸引和发展未被充分代表的人才。

贝莱德的DEI战略的另一个重点是培养一个包容、公平的工作环境，在这种环境中，员工感到与贝莱德的文化联系在一起，并在追求自己的职业目标时得到支持。为此，贝莱德致力于提高人们对种族平等问题的认识，为员工设定较高的行为期望，并追究公司领导人和经理对朝着公司目标不断进步的责任。

贝莱德认为，透明度和问责制是其Dei战略的重要组成部分，包括作为告知、衡量和改进其人力资本管理实践的一种手段。为此，自2020年以来，该公司发布了与SASB一致的年度披露，并在2020年首次发布了其EEO-1年度报告，这两份报告都包括有关劳动力多样性的信息。在2020年期间，它还设定了增加黑人和拉丁裔员工在工作场所的整体代表性的目标，并增加女性和美国黑人和拉丁裔领导人的数量，在董事及以上级别。截至2022年1月1日，在公司自我确认性别地位的员工中，43.5%的全球员工是女性。截至2022年1月1日，在公司自报种族/族裔身份的美国员工中，6.9%为黑人或非裔美国人，6.8%为西班牙裔/拉丁裔，26.0%为亚裔，2.5%为美洲原住民或阿拉斯加原住民、夏威夷原住民或太平洋岛民，或“两个或两个以上种族”。

人力资本管理的董事会监督

贝莱德董事会(“董事会”)在监督贝莱德的人力资本管理方面发挥着重要作用，董事会每年召开一次董事会会议，深入审查贝莱德的文化、人才培养、留任和招聘举措、DEI战略、领导力和继任规划以及员工反馈。此外，年终业务评估包括对公司Dei目标进展的审查，影响董事会管理发展和薪酬委员会审查和批准的个人薪酬结果。

贝莱德首席执行官和其他高管的继任规划是董事会对人力资本管理问题的年度审查的关键部分。作为本次审查的一部分，董事会将重点关注贝莱德是否拥有执行本公司长期战略计划的合适人员，以及贝莱德识别、吸引、发展、提拔和留住未来高级管理人员的能力。全组织继任规划的一个重要内容是致力于从内部建立领导力，并增加领导角色的多样性。

员工敬业度

贝莱德重视与员工就他们在公司的经历进行持续对话，以了解员工的期望并评估其人力资本管理实践的有效性。公司采用了几种员工敬业度机制，包括：(I)员工意见调查；(Ii)互动市政厅和沟通；以及(Iii)员工、专业和社会影响网络的赞助。这些员工敬业度机制为贝莱德为每个团队和整个贝莱德提供可行的反馈。与贝莱德的员工一样，专业和社会影响网络还为具有不同背景的员工提供额外的论坛和机会，相互联系并塑造公司文化。这些网络在贝莱德应对新冠肺炎的过程中发挥了并将继续发挥积极作用，包括制定了应对孤立的计划，并更深入地了解员工在疫情期间的经历。这些网络还在该公司围绕种族不公正和不公平问题的对话中发挥了关键作用。这些网络的数量不断增加，由高级领导人赞助，由员工为员工设计。

薪酬、福利和福利

贝莱德致力于负责任的商业实践，并认为投资于员工的身体、情感、精神和财务健康是公司人力资本管理战略的关键组成部分。为此，公司设计其薪酬和福利做法以：(I)吸引、留住和激励有才华的员工；(Ii)使员工的激励和冒险行为与公司及其客户的利益保持一致；以及(Iii)支持员工生活的方方面面。该公司拥有强大的绩效薪酬文化和年度薪酬流程，该流程考虑了整个公司的业绩、个人业务业绩和员工业绩，以及市场基准。贝莱德还提供根据领先实践和办事处当地要求定期审查的各种福利，包括(如适用)退休储蓄计划、灵活的休假(FTO)政策和灵活的工作安排，以及育儿假和家庭支持福利，包括生育福利、收养和代孕援助、后备老人和儿童保育福利。该公司为符合条件的员工提供全面的医疗保健和心理健康福利，包括医疗、牙科和视力保险、健康储蓄和支出账户、咨询服务、员工援助计划以及可获得的远程医疗服务。

贝莱德把保护员工的权利和公平对待员工放在首位。公司实施了有关防止骚扰和遵守平等就业机会和加班规定的政策。贝莱德还致力于为员工提供安全健康的工作环境。为了做到这一点，它设计了全球计划，包括环境和职业健康安全计划，以满足或超过当地的要求。此外，贝莱德鼓励所有员工提出令人担忧的问题，并向员工保证，他们这样做可能不会害怕报复。

新冠肺炎疫情进一步凸显了保障员工安全健康的重要性，贝莱德继续实施支持员工的举措。在大流行期间，该公司优先考虑有关其提供的远程医疗和数字健康资源的沟通，包括心理、情感和身体健康服务。例如，公司创建了一项精神健康大使计划，培训全球各地的志愿者作为全公司精神健康意识的盟友，并将同事引导到精神健康培训资源，公司还推出了几项支持精神健康的新福利。2021年，贝莱德还启动了未来工作试点计划，为员工在美国和欧洲的办公室提供远程和混合工作环境的灵活性，并投资于新冠肺炎测试、新冠肺炎疫苗教育和访问等办公室安全措施。此外，该公司还将跨境医疗保险和支持扩展到因疫情而暂时在本国以外工作或在FTO工作的员工及其家属。

培训、创新和发展

贝莱德致力于在其业务的所有领域进行创新、学习和再创造，并相信发展员工的能力是交付长期价值不可或缺的一部分。为此，公司的人力资本管理实践旨在为员工在职业生涯的每个阶段提供学习、创新和提高技能的机会。例如，由外部协调员主持小组对话，帮助员工培养培养包容性环境所需的技能；公司的在线互动资源和课程套件(贝莱德学院)，使员工能够在贝莱德的业务和目标的特定方面培养技能。公司相信，这些机会在吸引贝莱德的员工方面发挥了重要作用。

此外，贝莱德认为，其未来增长的一个关键驱动力是其培养强大领导者的能力。该公司正在投资旨在促进职业发展的领导力发展计划。例如，精选的员工被邀请参加包括高管培训、面对面和虚拟学习以及高级管理层赞助在内的项目。

监管

贝莱德的业务几乎方方面面都受到世界各地的各种法律法规的约束，其中一些法律法规概述如下。这些法律法规主要旨在保护贝莱德机构信托公司的投资顾问客户、注册和非注册投资公司的投资者以及信托和其他受托客户。根据这些法律法规，监管投资顾问、投资基金和信托银行以及其他个人和实体的机构拥有广泛的行政权力，包括在被监管实体或个人未能遵守此类法律法规的情况下限制、限制或禁止其开展业务的权力。对重大合规失误可能采取的制裁措施包括对个人员工停职、在特定时间段内从事某些业务的限制、撤销投资顾问和其他注册或银行执照、对个人和贝莱德进行谴责和罚款。监管金融机构及其控股公司和子公司的规则非常详细和技术性。因此，下面的讨论是一般性的，并不声称是完整的，只是截至本报告之日的最新情况。

贝莱德的业务可能会受到世界各地众多监管改革举措的影响。任何此类举措或任何新的法律或法规或对现有法律或法规的修改或执行，都可能对贝莱德的业务活动范围或盈利能力产生重大不利影响，导致业务中断，要求贝莱德改变其业务或经营活动，并使贝莱德面临额外成本(包括合规和法律成本)以及声誉损害。贝莱德的盈利能力也可能因影响整个商业和金融界的规则和法规的修改而受到实质性和不利的影响，包括监管银行、证券、税收、反垄断监管和电子商务的法律的修改。

全球监管改革

由全球标准制定者(如金融稳定委员会、国际证券委员会组织和国际清算银行)领导的专注于金融服务业的决策流程可能会导致或告知贝莱德所在司法管辖区的新法规。最近，这些工作流程集中在非银行金融机构的产品和活动、货币市场基金、开放式基金、中央交易对手保证金做法和加强ESG披露等领域。

针对资产管理公司的宏观审慎政策。

在新冠肺炎大流行期间，人们对资产管理行业和更广泛的市场化金融部门的流动性和杠杆风险的担忧加剧，并促使全球对现有监管机构进行广泛审查，包括由金融稳定委员会、国际金融稳定组织、美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)和金融稳定监督委员会(“金融稳定监督委员会”)评估某些结构性市场成分在降低风险方面的充分性。欧洲联盟(下称“欧盟”)建议进行改革，以增加开放式外汇基金的流动资金管理工具的可获得性，加强向国家监管机构报告原始投资基金使用流动性管理工具的情况，并扩大国家监管机构的权力，要求开放式外汇基金经理在极端市场条件下激活流动性管理工具。如果这些监管或政策行动中的任何一项导致宏观审慎工具广泛应用于初始投资基金，或要求贝莱德对某些初始投资基金的结构特征做出改变，可能会限制贝莱德向某些客户提供产品的能力，和/或导致客户以不利于贝莱德的方式改变他们的投资策略或配置。

国际货币市场基金改革

在2020年3月的市场事件发生后，美国、欧盟和英国(下称“英国”)当局开始检讨现行的监管架构，以期改善货币市场基金在市场低迷时的应变能力。2022年对欧盟货币市场基金监管的审查可能会导致流动性规则以及一些货币市场基金如何为股票定价的规则发生重大变化。随着英国为在英国注册或营销的货币市场基金制定自己的法律和监管框架，英国可能会在很大程度上背离欧盟的做法。在美国，美国证券交易委员会提议修改规则2a-7，这是《投资公司法》下管理货币市场基金的主要规则，包括修改所需的流动性水平和这些基金的某些操作方面，以及在某些情况下的定价。这些监管改革如果被采纳，可能会对贝莱德的某些货币市场基金产品产生重大负面影响。

ESG和可持续发展法规

ESG和可持续性一直是各司法管辖区日益关注的监管主题。在全球范围内，新成立的国际可持续发展标准委员会及其披露标准的发展可能会为各国监管机构在这些问题上采取的做法提供信息。在美国，美国证券交易委员会已公开宣布，计划提出规则，要求上市发行人在气候变化、人力资本管理和董事会多元化方面加强披露。它还加强了对与投资顾问和基金ESG策略相关的披露和合规问题的审查。此外，美国劳工部(DOL)提出的法规可能会影响如何考虑ESG因素，以投资受1974年修订的《雇员退休收入保障法》(ERISA)约束的计划的资产，以及就计划投资行使投票权。

欧盟提出了监管建议，以支持可持续投资产品；要求市场参与者、投资产品和发行人披露与可持续发展相关的信息；要求将可持续发展考虑纳入资产管理公司和其他机构投资者的投资和风险管理流程；并使咨询和金融产品分销过程更容易接受最终投资者的可持续发展偏好。第一套规则最初于2021年3月生效，第二套规则将在2022年和2023年期间生效。此外，要求资产管理公司对照欧盟范围内的环境可持续活动分类进行报告的要求于2022年初生效，预计2023年将进入进一步阶段，新拟议的监管规定预计将于2024年生效，以加强欧盟企业发行人的可持续性报告。此外，几个欧洲司法管辖区通过基金和资产管理层面的标签、披露或营销要求，对ESG基金的发售施加了额外的限制。

在亚洲，新加坡和香港的监管机构要求资产管理公司从2022年开始，将气候风险考虑纳入投资和风险管理流程，并加强披露和报告。香港还发布了针对面向散户销售的ESG基金的强化规则，以及针对养老金受托人的ESG风险管理和披露指引。

税收

贝莱德的业务可能直接或间接受到美国或非美国税务机关税收法规或现有税法修改的影响。在美国，联邦和州一级的立法此前曾被提议对股票、债券以及广泛的金融工具和衍生品交易征收金融交易税(FTT)。在欧盟，某些成员国也颁布了类似的自由贸易协定，欧洲委员会(“欧委会”)已提议立法统一这些税收，并规定通过适用于一些(但不是所有)欧盟成员国的欧盟层面的立法。如果按建议实施，FTTS可能会对贝莱德的财务业绩和客户业绩产生不利影响。

税收法规的适用涉及许多不确定性，在正常业务过程中，美国和非美国税务机关可能会对贝莱德采取的税收立场进行审查和挑战。这些挑战可能导致调整或影响应纳税所得额、扣除或其他税收分配的时间或金额，从而可能对贝莱德的实际税率和整体财务状况产生不利影响。同样，本公司管理的产品和账户中的资产，其投资目标可能符合贝莱德采纳的税收立场或特定的税收规则。如果税收法律或政策发生变化，或贝莱德采取的税务立场受到监管挑战，该等投资的价值或吸引力可能会降低，贝莱德可能会遭受财务或声誉损害。

Libor过渡

全球对伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的过渡仍在继续。2021年底，非美元LIBOR的期限停止发布，而大多数美元LIBOR设置的发布预计将持续到2023年6月。有关某些合同过渡的美国联邦立法尚未敲定，因为取消伦敦银行间同业拆借利率设置并非易事。如果不颁布此类立法，此类未得到补救的合同的当事人，乃至整个市场，都可能面临不确定性、纠纷、诉讼和市场混乱的可能性。

对交易所买卖基金的监管

作为对金融稳定问题的关注的一部分，以及由于这一产品类别在过去几年的显著增长，全球监管机构正在研究ETF在市场上增加的影响，包括与透明度、流动性和结构弹性相关的影响。贝莱德和其他ETF发起人正在与市场参与者和监管机构合作，以解决其中某些问题，但不能保证结构性或监管改革将以有利于贝莱德的方式实施，或者根本不能保证。视乎这项新的监管分析的结果或任何相关的结构性改革，交易所买卖基金产品可能会受到更严格的监管审查或限制，这可能会要求贝莱德产生额外的合规和报告费用，并对本公司的业务产生不利影响。

对掉期和衍生工具的监管

贝莱德运营的美国以外的司法管辖区已经或正在考虑、采用或实施对金融服务业许多元素更普遍的监管，这可能会进一步影响贝莱德和更广泛的金融市场。例如，已通过或提议的适用于基金、账户和交易对手使用金融产品的各种全球规则和法规将要求贝莱德建立和实施新的合规监测程序，以应对其及其客户将受到更高水平的监督。这些规则施加了一些要求，例如某些掉期交易的强制性中央结算、要求在注册的电子交易场所或通过注册的电子交易场所执行某些掉期交易(而不是通过电话或其他执行方法)、向中央数据库报告交易、强制某些文件标准、要求公布和收集双边掉期交易的初始和/或变动保证金，以及要求某些类型的上市和/或场外交易遵守头寸限制或头寸报告要求。

在美国，某些利率互换和某些指数信用违约互换受《2010年多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案》(“多德-弗兰克法案”)的中央结算和交易场所执行要求的约束，未来可能会有更多的产品和资产类别受到这些要求的约束。在欧盟，某些掉期交易的中央清算和交易场所要求已对某些类型的贝莱德基金和账户生效。2017年3月1日，大多数未集中清算的衍生品交易，包括无本金交割远期外汇交易和货币期权交易，都受到美国、欧盟和许多其他司法管辖区的要求，即必须按市值计价收取保证金。对于某些贝莱德基金和账户，除了按市值计价支付保证金外，未来可能还会适用初始保证金要求。这些规则和规定有可能增加贝莱德客户交易非清算衍生品的复杂性和成本，并可能在全球衍生品交易规则中产生监管不一致，增加贝莱德的运营和法律风险。

美国监管改革

联邦贸易委员会提案

2020年9月，美国联邦贸易委员会(FTC)发布了一份拟议规则制定通知，建议对根据1976年哈特-斯科特-罗迪诺反垄断改进法案(HSR)制定的合并前通知规则进行某些修改，这些规则要求某些交易的各方向FTC和司法部反垄断部门提供事先通知，并在此类交易完成前遵守一段等待期。这些建议将：(I)要求投资者在评估HSR申请和豁免门槛时，将所有关联基金对发行人的持股进行汇总，以及(Ii)为导致总计持有发行人10%股份的收购创建新的豁免。持有竞争对手公司1%以上权益的投资者不能获得这一豁免。如果按草案制定，如果没有指数基金或某些类型的注册基金的豁免，要求跨关联基金汇总的提案可能会大幅增加贝莱德在合并前的通知义务，这可能代价高昂，损害基金的自由交易能力，给指数基金造成重大的跟踪误差和现金拖累，并为主动管理型基金带来机会成本，需要实施监控工具，并为贝莱德及其投资公司带来额外的合规负担。在提交合并前通知可能并不可行的情况下，如果贝莱德无法满足经修订的监管要求，建议的变更可能会限制贝莱德在某些发行人的合计持仓规模。

美国注册基金和投资顾问的美国证券交易委员会规则制定

美国证券交易委员会及其工作人员参与了各种举措和审查，旨在改善资产管理行业和注册投资公司的监管结构并使其现代化。除其他外，这些努力涉及通过使用衍生品和其他交易做法嵌入杠杆、网络安全、流动性、加强监管和公开报告要求以及评估系统性风险。美国证券交易委员会采纳的规则包括：(I)对衍生品使用的监管，(Ii)针对基金的基金结构的新监管框架，以及(Iii)针对基金估值实践的最新监管框架。

系统重要性金融机构(“SIFI”)回顾

这个根据多德-弗兰克法案，FSOC有权将非银行金融机构指定为美国的SIFI。2014年7月，FSOC放弃了以前针对实体的指定方法，并表示将重点放在处理金融体系中与资产管理相关的潜在风险方面的基于产品和活动的指定方法，这一点在2019年12月再次得到肯定，其评估金融稳定性的方法改为基于产品和活动的方法。然而，如果以活动为基础的方法不能充分应对潜在风险，FSOC保留指定实体的权力。如果贝莱德被指定为SIFI，它可能会受到更严格的监管要求和美联储的直接监督。

《追究外国公司责任法案》

《追究外国公司责任法案》于2020年12月颁布，要求美国证券交易委员会识别使用注册会计师事务所发布审计报告的发行人，而上市公司会计监督委员会已认定，由于外国司法管辖区当局的立场，该公司无法完全检查或调查该事务所位于外国司法管辖区的情况。PCAOB和美国证券交易委员会最近分别敲定了实施HFCAA的规则，该规则可能会禁止某些外国发行人的证券在美国市场交易，随后最早在2024年从美国交易所退市。因此，贝莱德的某些产品可能会受到影响，贝莱德可能会受到额外的监管、合规和披露要求的影响，这可能代价高昂。

对掉期和衍生工具的监管

美国证券交易委员会、美联储、美国国税局和商品期货交易委员会(“CFTC”)各自都在继续审查与使用期货、掉期和其他衍生品相关的实践和法规。这样的审查可能会导致监管规定，限制或限制基金或账户使用此类产品。如果被采纳，任何此类限制或限制都可能要求贝莱德改变某些业务做法或实施新的合规流程，这可能会导致额外的成本和/或限制。

2020年10月，美国证券交易委员会通过了关于注册投资公司使用衍生品的新规定，注册投资公司包括共同基金(货币市场基金除外)、ETF和封闭式基金以及业务发展公司。RICS将被要求在2022年第三季度之前实施并遵守新规则。一旦实施，该规则将对RIC可以进行的衍生品交易金额施加限制，消除当前的资产隔离合规框架，并对基金引入新的合规要求，包括建立全面的风险管理计划。该规定可能会影响某些RICS对衍生品和投资策略的使用。

2021年12月15日，美国证券交易委员会提出了与基于证券的掉期交易相关的规则，以防止对基于证券的掉期交易商和主要市场参与者的首席合规官的不正当影响，并要求报告基于证券的掉期交易大额头寸。该等规则如按建议采纳，可能会影响贝莱德可能选择在国企证券或其他国企证券相关资产中执行的交易类型，引入或增加与该等交易相关的成本，影响贝莱德进行交易的国开证券市场的流动资金，并提高贝莱德的监管合规及披露要求。

美国证券交易委员会拟设立私募基金顾问规则

美国证券交易委员会最近提出了新的规则和修正案，以加强对私募基金顾问的监管。这些措施包括对在美国证券交易委员会注册的投资顾问的Form PF提出的修订建议，这些修订增加了新的所需披露内容，要求顾问在一个工作日内就某些重大事件提交报告，降低大型私人股本顾问的报告门槛，并要求大型流动性基金顾问增加报告义务。美国证券交易委员会还提出了额外的规则，其中将要求注册的私募基金顾问(I)向投资者提供基金业绩、费用和支出的季度报告，(Ii)对每只基金进行年度审计，(Iii)向投资者分发公平意见，以及在顾问主导的二级交易中与意见提供者的某些重大业务关系的摘要。此外，拟议的规则将禁止私募基金顾问从事某些被视为违反公共利益和投资者保护的活动和做法，为选定的投资者提供某些类型的优惠条款，并提供任何其他优惠待遇，除非向现有和潜在投资者披露。该等规则及修订如按建议采纳，可能大幅增加贝莱德的申报、披露及合规义务，并为贝莱德的替代产品带来操作上的复杂性。

美国证券交易委员会规则15c2-11

美国证券交易委员会规则15c2-11管理经纪-交易商将报价提交到报价系统中，历史上一直适用于场外交易(“OTC”)股票市场。然而，美国证券交易委员会最近表示，它打算将这一规则应用于固定收益市场。美国证券交易委员会的工作人员还在2021年12月发布了不采取行动的救济措施，为该规则适用于固定收益市场的部分市场设定了分阶段的实施期限。虽然实施第一阶段预计不会产生重大影响，但第二阶段可能会扰乱一二级市场流动性，从而可能对贝莱德的业务活动产生不利影响。

关于管制安非他明类兴奋剂的拟议规则

2022年1月，美国证券交易委员会对ATS规则提出修正案。拟议的规则将扩大可能属于“交易所”定义的系统类型，并将“监管自动交易系统”和“监管系统合规性和完整性”扩大到涉及美国政府证券交易的系统。如果按照提议制定，这些规则可能会影响阿拉丁提供的某些功能和工具，并需要ATS注册，这可能会增加贝莱德的合规成本。

金融犯罪执法网建议为注册投资顾问制定规则

2015年，金融犯罪执法网发布了一份拟议规则制定通知，将扩大到贝莱德的一些子公司，这些子公司根据《顾问法》在美国证券交易委员会注册或要求注册为投资顾问，要求它们建立基于风险的书面反洗钱计划，并根据1970年《银行保密法》(《银行保密法》)向金融犯罪执法网报告可疑活动。拟议规则将包括《银行保密法》定义的金融机构中的投资顾问。这将要求它们遵守《银行保密法》的报告和记录保存要求。如果以目前的形式通过，拟议的规则将使贝莱德面临额外的合规成本。

国际监管改革

欧盟市场准入与外包

2021年11月，欧盟正式公布了修订另类投资基金管理人指令(AIFMD)和可转让证券集体投资承诺指令(UCITS)基金框架的立法建议。拟议的变化与现行监管框架大体一致，但增加了对国家监管机构和欧洲证券和市场管理局(“ESMA”)的通知要求、加强了流动性管理要求以及对贷款来源资金的新要求。有一项提案要求在将投资组合管理或风险管理职能重大授权给位于欧盟以外的实体的情况下进行通知。然后，ESMA将被要求每两年向欧洲议会提交市场分析和监督同行审查。这些提议和任何进一步的监管行动可能会影响授权活动，增加合规成本，并影响向欧盟客户提供的产品和服务。

修订后的投资公司资本要求

2021年6月，欧盟委员会建议的《欧盟金融工具市场投资公司指令》范围内的投资公司审慎要求指令和法规生效，导致欧盟监管资本和流动资金要求发生变化，计算该等资本和流动性的方法发生变化，大型投资公司的披露义务也得到修订。英国也采用了类似的规则，从2022年1月起适用于英国的投资公司。变化

关于风险评估的监督方法危害性由贝莱德的运营或资产管理活动构成的更广泛的问题可能会增加监管资本额和流动性必须符合以下条件在未来举行，而新规则强制其他审慎要求.

加强对金融服务公司的技术服务提供商的监管审查

欧盟的数字运营复原力法案(DORA)由欧盟委员会于2020年9月提出，目前正在欧盟的普通立法程序中，重点是对技术和数据服务的提供商和用户进行直接监管。如果按照提议制定，Dora可能会：(I)向贝莱德的几个欧洲实体和某些阿拉丁客户引入额外的治理、风险管理、事件报告、测试和信息共享要求；以及(Ii)服从阿拉丁到更广泛的额外监督。另外，FSB在2020年11月发布了一份关于与外包和第三方关系有关的监管和监督问题的咨询意见，其中探讨了对技术服务提供商对金融服务公司的直接监督，并详细说明了对提供此类服务可能存在的系统性风险的担忧。

《中央证券托管条例》

《中央证券存管条例》出台的结算纪律制度部分内容于2022年2月1日起施行。这些规则包括交易分配和确认处理规则，以及对失败交易的现金处罚。然而，强制买入机制被推迟了。该制度的实施需要新的业务机制来促进履约，这可能会增加资源和成本。

英国分歧式改革

随着英国退出欧盟后与欧盟国内规则背道而驰，英国的几个制度目前正受到监管变化的影响，包括金融工具市场批发市场制度指令和金融工具市场框架制度，该制度将在2022年之前公开征求公众意见，以及针对被确认可出售给英国的非英国基金的制度，该制度目前正在接受政府审查。对这些制度的任何拟议变化的引入和实施可能会导致额外的费用和运营复杂性，并可能影响英国投资者可用的产品。

英国的行为规范

金融市场行为监管局(“FCA”)继续专注于行为监管，包括对所有资产管理公司(包括贝莱德的英国子公司)应用高级经理和认证制度(“SMCR”)和新的消费者责任。SMCR通过让受影响公司的个人对行为和能力承担更多责任，在英国金融服务公司的高级管理层施加了更大的问责和责任。SMCR影响到英国几乎所有的公司员工，需要大量的文件来支持高级管理人员，并证明他们履行了职责。新的消费者税加强了公司在设计和管理零售产品或服务时考虑最终消费者关税利益的责任。任何未能达到金融监管局监管期望的行为都可能使贝莱德及其高级管理人员面临监管制裁，并增加声誉风险，进而可能对本公司在英国的业务造成不利影响。

投资市场的改革

贝莱德面临多项监管改革举措，这些举措可能会影响本公司在全球范围内提供投资服务。在欧洲，管理提供投资服务的《金融工具市场指令》(“MiFID”)已经修订，并附有相关法规(连同某些二级法规，“MiFID II”)。该法规的要求总体上在整个欧盟范围内一致适用。于2018年1月生效的MiFID II改革是实质性的，大幅改变了市场透明度要求，加强了对投资者的保护，并增加了公司的运营复杂性。即将提出的审查MiFID II运作和制定新的欧盟零售投资战略的建议可能会影响欧洲市场结构，并影响贝莱德在欧洲市场的运营能力。MiFID II的广泛性质意味着，未来的改革也可能影响产品开发、客户服务和分销模式。瑞士和澳大利亚也实施了类似的改革。

中国所处的监管环境

本公司在中国的业务面临一系列监管风险，包括不断变化的监管环境以及复杂的数据安全和数据传输法规。这些因素可能会增加合规风险和成本，限制公司寻找和执行新投资机会的能力，并导致其投资减值损失。对本公司中国在岸数据向离岸实体转移的限制也可能限制贝莱德在其全球平台上汇总、报告和监控此类数据的能力。此外，中国的一些监管机构对贝莱德的业务运营拥有管辖权，增加了运营和监管参与的复杂性。中国监管机构对某些行业的额外审查，可能会进一步加剧这些风险，比如科技和其他可能被认为对国家具有重要意义的行业。

E现有的美国法规-概述

贝莱德及其部分美国子公司目前主要在联邦一级受到美国证券交易委员会、美国司法部、美联储、货币监理署、金融业监管局、全美期货协会、联邦贸易委员会、司法部、商品期货交易委员会和其他联邦政府机构和监管机构的广泛监管。

贝莱德在美国的某些子公司还受到各机构制定的各种反恐怖融资、隐私、反洗钱和经济制裁法律法规的约束。此外，1940年《投资顾问法》(“顾问法”)对贝莱德等注册投资顾问规定了许多义务，包括记录保存、运营和营销要求、披露义务和禁止欺诈活动。州一级通过总检察长、保险专员和其他州级机构进行的监管也适用于贝莱德的某些活动。

1940年的《投资公司法》(《投资公司法》)对注册的投资公司及其投资顾问和分销商，如贝莱德及其关联公司，规定了严格的治理、合规、运营、披露和相关义务。美国证券交易委员会有权对违反《顾问法》和《投资公司法》的行为提起诉讼并实施制裁，范围从罚款、谴责到终止投资顾问的注册。投资顾问也受制于某些国家证券。

法律法规。不遵守《顾问法案》、《投资公司法》或其他联邦和州证券法律法规，可能会导致调查、制裁、返还、罚款和声誉损害。

贝莱德的客户交易及投资活动受经修订的1934年证券交易法(“交易法”)以及各证券交易所和自律组织的规则监管，包括监管内幕信息交易、市场操纵和大量技术要求(如卖空限制、成交量限制和报告义务)的法律和市场监管政策。违反这些法律法规中的任何一项，都可能导致罚款或制裁，以及限制贝莱德的活动和损害其声誉。此外，多德-弗兰克法案要求贝莱德的一家子公司比特币交易公司在美国证券交易委员会和市政证券规则制定委员会注册为市政顾问(该术语在《交易法》中有定义)。比特币公司注册为市政顾问后，将受到美国证券交易委员会和管委会的额外监管。

贝莱德管理着各种私募资金池，包括对冲基金、对冲基金的基金、私募股权基金、债务抵押债券、贷款抵押债券、房地产基金、集合信托基金、管理期货基金和混合基金。国会、监管者、税务机关和其他方面继续自行探索并响应投资界和公众的要求，加强对私人资本池的监管，包括改变投资者资格、对交易活动的某些限制、记录保存和报告、反欺诈保护的范围、客户资产的保管和各种其他事项。贝莱德可能会受到新的立法、规则制定或各监管机构在这一领域强加的现有规则和法规的解释或执行方面的变化的实质性和不利影响。

贝莱德的某些子公司必须遵守ERISA，并受美国能源部根据ERISA颁布的法规的约束，因为它们在ERISA下充当受ERISA约束的福利计划客户的“受托人”。ERISA和《国税法》的适用条款对ERISA下的受托人施加了某些责任，禁止涉及ERISA计划客户的某些交易，并对违反这些禁令的行为征收消费税，强制要求某些必需的定期报告和披露，并要求某些贝莱德实体提供债券，以防范欺诈或不诚实造成的损失。ERISA还对贝莱德提出了额外的合规、报告和运营要求，否则这些要求不适用于不受ERISA约束的客户。

贝莱德有七家子公司，在商品期货交易委员会注册为商品池运营商和/或大宗商品交易顾问，是国家商品期货交易委员会的成员。商品期货交易委员会和国家外汇管理局各自管理着一个类似的监管体系，涵盖期货合约和各种其他金融工具，包括因多德-弗兰克法案而产生的掉期交易，贝莱德的某些客户可能会投资于这些掉期交易。此外，贝莱德的两家子公司在美国证券交易委员会注册为经纪自营商，是FINRA的成员公司。每个经纪交易商与FINRA都有一份会员协议，该协议限制了此类经纪交易商允许的活动的范围。其中一家经纪自营商也是MSRB的成员，受MSRB规则的约束。

贝莱德在加州从事的涉及处理个人资料的商业活动受《加州消费者隐私法》(下称《加州消费者隐私法》)的约束，该法案为加州居民提供了更好的消费者保护。CCPA规定贝莱德有义务处理、披露和删除加州居民的个人信息。贝莱德任何不遵守《反海外腐败法》的行为都可能导致罚款、更严格的监管审查、诉讼和/或声誉损害。

美国银行业监管

贝莱德的一家子公司比特币信托公司是一家全国性特许的有限目的信托公司，不接受存款或发放商业贷款。因此，比特币公司由OCC审查和监督，并受OCC执行的各种银行法律和法规的约束，例如关于资本充足率、受托活动、利益冲突、自我交易和预防金融犯罪(包括洗钱)的法律和法规。BTC也是美联储系统的成员，并受适用于成员机构的各种美联储法规的约束，例如限制与附属机构进行交易的法规。其中许多法律法规旨在保护比特币交易公司和/或比特币交易公司的客户，而不是贝莱德、其关联公司或股东。

美国对证券融资交易的监管

在其2014年年报中，FSOC将充当贷款代理的资产管理公司的证券贷款赔偿确定为一种潜在的系统性风险，需要进一步审查和监测。美联储也在考虑是否对证券融资交易实施特定的保证金或最低折价要求。

现有的国际法规-概述

贝莱德的国际业务受多个国际司法管辖区的法律法规以及这些司法管辖区内众多监管机构和机构的监督。在某些情况下，这些行动还受到具有域外适用的美国法律法规的影响。

以下是贝莱德必须遵守的某些国际监管标准的摘要。这并不意味着全面，因为在贝莱德的子公司开展业务的许多司法管辖区，都有平行的法律和监管安排。

值得注意的是，在贝莱德受制于的其他各种国际法规中，有一项广泛而复杂的监管报告要求，要求对管理基金和账户以及本公司所持基金和账户的发行人风险敞口水平(门槛)进行监控和报告。

欧洲法规

FCA目前对贝莱德在英国的某些子公司进行监管。它还负责对贝莱德的一家美国子公司的英国分行进行业务监管。此外，审慎监管局(“保监局”)监管一家贝莱德英国保险子公司。根据“2000年金融服务及市场法令”(下称“金融服务及市场法令”)，在英国经营某些与金融服务有关的业务，须获得金融服务监管局及(如有关)英国金融监管局的授权。FCA根据FSMA通过的规则管理公司的大部分资本和流动性资源要求、高级管理安排、业务要求的行为、与客户的互动以及系统和控制，而PRA的规则仅关注适用于贝莱德英国保险子公司的审慎要求。FCA通过主动参与、事件驱动和反应性监管以及专题审查相结合的方式监督贝莱德在英国受监管的子公司，以监督贝莱德遵守监管要求的情况。违反FCA的规定可能会导致贝莱德在英国监管的子公司和/或其员工受到广泛的纪律处分。

此外，贝莱德在法国、德国、爱尔兰、泽西岛、卢森堡、荷兰和瑞士拥有受监管实体。这些实体中的每一个都被要求遵守其设立所在国家的监管规则，包括荷兰实体在欧盟各地运营的分支机构。

贝莱德的欧盟子公司和分支机构必须遵守MiFID II中规定的欧盟监管制度。贝莱德在英国受监管的子公司必须遵守英国版的MiFID II，后者监管在英国提供的投资服务和活动。MiFID II和相当于英国的MiFID II规定了管理投资公司和受监管市场的业务组织和行为的详细要求。该立法还包括对股权和非股权市场的交易前和交易后透明度要求，以及广泛的交易报告要求。某些贝莱德英国子公司也必须遵守英国法规，该法规执行了综合人寿指令和保险分配指令。此外，相关实体必须遵守某些投资公司关于资本资源的修订义务。这些要求包括确保资本充足性的要求，以及治理和薪酬问题。贝莱德有关单位还必须遵守UCITS指令和AIFMD的要求，在相关欧盟成员国和英国实施的，它们分别对在欧盟销售或向欧盟营销的零售和另类投资基金的授权和资本、业务行为、组织、透明度和营销施加义务。通过这些法规和指令引入的义务将影响贝莱德的某些欧洲业务。遵守UCITS指令和AIFMD可能会让贝莱德承担与存托监督和其他组织要求相关的额外费用。

贝莱德的受欧盟监管的子公司还须遵守条例2012648/EU(“EMIR”)(或在贝莱德受英国监管的子公司的情况下，根据2018年欧盟(退出)法案将EMIR的英国版本转换为英国法律)，这是一项关于衍生品、中央交易对手和交易储存库的欧盟法规，其中要求(I)对某些场外衍生品进行中央清算；(Ii)对非中央清算的场外衍生品应用风险缓解技术(包括与某些交易对手交换抵押品)；以及(Iii)向ESMA注册或认可的衍生品交易储存库报告所有衍生品合约。(如果是英国版的Emir，则为英国授权的贸易储存库).

在欧盟，ESMA为协调欧盟各国监管机构的监管行动而采取的共同监管行动有所增加，最引人注目的是在产品治理、流动性管理以及基金成本和收费等领域。如果这一倡议导致正式立法或行动，贝莱德的欧盟业务可能会受到影响。

欧盟成员国、英国和许多其他非美国司法管辖区通过了有关隐私和数据保护的法规和/或法规，并要求在达到某些门槛时通知个人数据安全违规行为。例如，2018年5月，欧盟数据保护指令被更广泛的一般数据保护条例(GDPR)取代。此外，英国将GDPR转变为国家法律(“英国GDPR”)。2020年7月，欧盟-美国隐私盾牌作为有效的个人数据传输机制被宣布无效，2021年6月，欧盟公布了一套新的标准合同条款，这些条款仅适用于将欧盟以外的个人数据传输到一个未经欧盟批准的国家，因为该国家为处理个人数据提供了足够的保护。欧盟对英国的充分性决定允许个人数据继续从欧盟流向英国，该决定将受到定期审查，如果英国偏离其现有的适当数据保护法，该决定可能会被撤销。英国已经制定了自己的国际数据传输协议，将于2022年3月实施。GDPR和英国GDPR，以及其他有关隐私和数据保护的法律和/或法规，增加了合规义务，影响了贝莱德收集、处理、保留和转移个人数据以及报告个人数据安全违规行为，并规定了对违规行为的惩罚。

亚太地区的监管

在日本，贝莱德的附属公司须遵守《金融工具及交易法》(“金融工具交易法”)及《投资信托及投资公司法》。这些法律由日本金融厅(“JFSA”)管理和执行，该厅制定了合规标准，包括资本充足率和财务稳健要求、客户保护要求和业务规则的行为。JFSA有权进行行政诉讼，可能导致谴责、罚款、停止令或暂停或撤销根据FIEA授予的注册和许可证。这家日本子公司还持有房地产经纪活动许可证，须遵守《房地产经纪法案》中规定的规定。

在澳洲，贝莱德的附属公司受澳洲多项联邦及州法律规管，而若干附属公司则受澳洲证券及投资委员会(“澳洲证券及投资委员会”)监管。ASIC负责监管澳大利亚的公司和金融服务活动，并负责促进投资者、债权人和消费者的保护。

贝莱德在香港的若干附属公司的活动受《证券及期货条例》规管，该条例规管证券及期货市场，并规管向公众提供投资，以及就中介人的发牌事宜作出规定。证券及期货条例由证券及期货事务监察委员会(“证监会”)管理。证监会亦获授权订立合规标准、守则和指引。有关的贝莱德附属公司及从事《证券及期货条例》所指明的任何受规管活动的雇员均须向证监会领牌，并受证监会发出的规则、守则及指引所规限。

贝莱德在台湾的业务受台湾金融监督管理委员会监管，该委员会负责监管证券市场(包括台湾证券交易所和台湾期货交易所)、银行业和保险业。

贝莱德在中国的基金管理公司(“贝莱德基金管理公司”)由中国证券监督管理委员会监管，并受《证券投资基金法》的监管，从注册成立到基金经理和基金的公司治理和运作的全面监管。贝莱德金融管理公司也受中国证券法和其他各种金融法律法规的约束。如贝莱德与淡马锡控股(私人)有限公司和中国建设银行股份有限公司在中国的财富管理合资公司，贝莱德建行财富管理有限公司，由中国银保监会(“银保监会”)监管。银监会自2018年起颁布了《银行理财监督管理办法》和《银行理财子公司管理办法》，对银行理财公司的设立、业务开展和风险管理进行规范。

其他金融监管机构监管贝莱德在亚太地区的子公司、分支机构和代表处，包括新加坡和韩国。所有这些司法管辖区的监管者都有权管理金融服务，其中包括授予、暂停或取消所需许可证或注册的权力。此外，这些监管机构可能会要求贝莱德的某些子公司遵守净资本要求。

可用信息

贝莱德向美国证券交易委员会提交年度、季度和当前报告、委托书以及对这些报告和其他信息的所有修改。贝莱德在以电子方式向美国证券交易委员会提交或提供这些材料后，在合理可行的范围内，尽快在合理可行的范围内，通过其网站(http://www.blackrock.com，)免费提供公司的年度报告Form 10-K、Form 10-Q季度报告、Form 8-K当前报告、委托书以及对这些文件的所有修订。本公司还在其网站上提供董事会审计委员会、管理层发展和薪酬委员会、提名、治理和可持续发展委员会和风险委员会的章程、其商业行为和道德准则、其首席执行官和高级财务官道德准则以及其企业治理准则。此外，应书面要求，贝莱德将免费提供公司年度报告Form 10-K、Form 10-Q季度报告、Form 8-K当前报告、委托书和对该等文件的所有修订以及委员会章程、其商业行为和道德准则、其首席执行官和高级财务官道德准则及其公司治理准则的副本。索取副本的请求请发送至贝莱德公司投资者关系部，地址为纽约东52街55号，邮编：10055。有关以电子方式向美国证券交易委员会提交的发行人的报告、委托书和其他信息，包括贝莱德的备案文件，也可以从美国证券交易委员会的网站http://www.sec.gov.向公众提供

项目1A.风险因素

作为一家全球性的投资管理公司，风险是贝莱德业务的固有组成部分。从本质上讲，全球市场容易出现不确定性，并使参与者面临各种风险。虽然贝莱德在其所有业务中投入大量资源来识别、衡量、监测、管理和分析市场、经营、法律、合规、声誉、信托和投资风险，但贝莱德的业务、财务状况、经营业绩和非经营业绩可能会受到重大不利影响，公司股价可能会因这些风险和不确定性中的任何一种而下跌，包括下文讨论的风险和不确定性。

市场和竞争风险

股权、债务、实物资产、大宗商品、外汇或其他资产市场价值水平的变化，以及全球贸易政策和关税的影响，可能会导致管理下的资产(“AUM”)、收入和收益下降。

贝莱德的投资管理收入主要包括按资产管理价值的百分比计算的手续费，在某些情况下，绩效手续费通常以客户回报的百分比表示。许多因素，包括股票、债务或货币市场的价格变动，或贝莱德投资的实物资产、大宗商品或其他另类投资的价格变动，以及全球贸易政策和关税的影响，都可能导致：

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AUM的价值，或贝莱德在AUM上实现的回报，减少；

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客户对贝莱德产品的赎回；

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客户再平衡或将资产重新配置到贝莱德产品，产生较低的费用；

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无形资产和商誉价值的减值；或

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种子资本或共同投资资本价值的下降。

这些风险还可能因市场波动、缺乏流动性的市场状况或其他市场中断而加剧。上述任何事件的发生都可能导致公司的AUM、收入和收益下降。

利息或外汇汇率及/或不同贝塔系数的变动，可能会导致贝莱德的资产管理金额及基本费用出现波动，并对本公司的净收入及营运现金流带来波动。

近年来，利率长期处于历史低位，其间穿插着某些央行开始在全球范围内加息的时期。贝莱德的业务受到全球利率变化的直接和间接影响。同样，由于贝莱德业务的全球性，其部分业务是以美元以外的货币进行的。贝莱德未能管理好外汇兑美元汇率的变动或其对利率的风险敞口，可能会导致贝莱德的资产管理规模出现波动，并对公司的基本费用、净收入和运营现金流造成波动。

此外，股票市场之间的贝塔差，某些市场的表现与其他市场不同，可能会导致贝莱德资产管理公司对费用较低的股权产品的权重增加，从而导致贝莱德的有效费率下降。分化的市场因素也可能侵蚀AUM增长率与基本费用之间的相关性。

贝莱德的投资顾问合同可以由客户和基金董事会以优惠的条件终止或不续签，某些基金的清算可以根据投资者的选择加速进行。

贝莱德很大一部分收入来自提供投资咨询服务。贝莱德与其客户签订的咨询或管理合同，包括管理贝莱德许多投资基金的协议，为投资者或在某些情况下为适用投资基金的独立董事提供了很大的自由度，可以终止此类合同、以简单多数投票方式撤回基金或以有限的通知或处罚清算基金，或免去贝莱德作为基金投资顾问(或同等职位)的职务。贝莱德还根据管理合同管理其美国共同基金、封闭式基金和交易所交易基金(ETF)，这些合同必须每年续签并经各基金董事会批准，其中大多数董事会独立于本公司。贝莱德在其任何咨询或管理合同下的费用安排可能会减少(包括在基金董事会的要求下)。此外，如果贝莱德的多个客户终止合同，或以其他方式解除贝莱德的顾问职务，清算基金或未能按类似条款续签管理合同，贝莱德赚取的费用或附带权益可能会减少，这可能会导致贝莱德的AUM、收入和收益下降。

竞争对手提供的产品出现故障或负性能，可能会导致贝莱德同类产品中的AUM下降，而不管贝莱德的表现如何。

许多竞争对手提供的产品与贝莱德提供的产品相似，竞争对手的产品出现故障或表现负面可能会导致人们对类似的贝莱德产品失去信心，而无论此类产品的性能如何。对一种产品类型的任何信心丧失都可能导致此类产品的撤资、赎回和流动性问题，这可能导致公司的AUM、收入和收益下降。

竞争加剧可能导致贝莱德的AUM，营收和盈利下滑。

投资管理行业竞争激烈，贝莱德的竞争基于多个因素，包括：投资业绩、流动性、所提供的技术和投资组合建设、收费水平、提供的服务和产品的质量和广度、知名度和声誉，以及开发新的投资策略和产品以满足投资者不断变化的需求的能力。此外，在过去几年中，随着投资者越来越多地寻找有能力提供广泛的多种资产投资能力和技术专长的公司，包括以响应日益本地化的需求的方式，资产管理和金融服务行业出现了显著的整合。这种整合，加上新技术的引入，以及监管的变化，继续改变投资经理的竞争格局，这可能会导致进一步的费用压缩，或者需要贝莱德投入更多资金来修改或调整其产品供应，以吸引和留住客户，并保持与其他金融机构、技术公司、贸易、咨询或资产管理公司提供的产品、服务和地域多样性的竞争力。任何这些因素导致的竞争加剧，包括竞争导致现有或新业务的费用降低，可能会导致本公司的AUM、收入和收益下降。

未能保持阿拉丁在一个充满活力的市场中的竞争地位可能会导致客户流失，并可能阻碍贝莱德的生产率和增长。

贝莱德通过其提供的复杂风险分析、投资组合管理、交易执行和投资操作支持投资咨询和阿拉丁的技术平台客户是贝莱德竞争成功的重要因素。阿拉丁’s 竞争地位在一定程度上取决于其在单一平台上将风险分析与投资组合管理、交易和运营工具相结合的能力。来自风险分析和投资管理技术提供商的竞争加剧，包括行业整合日益加剧，导致竞争对手推出越来越复杂和全面的产品，或者客户需求从独立或内部开发的解决方案转向独立或内部开发的解决方案，无论是由于价格竞争、感知的客户市场份额、平台灵活性，还是基于市场或监管因素，可能会削弱阿拉丁的整体竞争地位，并可能导致公司的收入和收益下降。此外，如果阿拉丁的竞争对手能够比贝莱德更有效地创新，或者利用为客户提供更快上市时间、更低成本或更无缝结合或捆绑其他服务的交付模式，贝莱德可能会失去现有客户或无法夺取未来的市场份额，这可能会阻碍其生产率和增长。此外，尽管贝莱德采取措施防止其知识产权受到侵犯，但不能保证本公司能够有效地保护和执行其在阿拉丁的知识产权。

贝莱德可能无法开发新的产品和服务，开发新的产品和服务可能会使贝莱德面临声誉损害、额外成本或运营风险.

贝莱德的财务业绩在一定程度上取决于其对资产管理行业变化的反应能力，对不断变化的客户需求的反应能力，以及开发、营销和管理新投资产品和服务的能力。相反，新产品和服务的开发和推出，包括创建集中在特定行业或部门的产品，或专注于ESG事项，需要贝莱德不断的创新努力，可能需要大量的时间和资源以及持续的支持和投资。大量风险和不确定性与新产品和服务的推出有关，包括实施新的和适当的运营控制和程序、客户和市场偏好的变化、推出与之竞争的产品或服务、限制我们在客户授权范围内管理增长的能力、遵守监管和披露要求以及与知识产权有关的诉讼或索赔。越来越多的新产品和服务也依赖于第三方提供的数据作为分析投入，并面临更多风险，包括数据质量、成本、可用性和供应商关系。某些发展中分析的数据集，例如可持续性领域的数据集正在演变，难以接近数据中的差距或从可靠来源获取数据可能会对这些工具的准确性和有效性产生不利影响。不能保证贝莱德将能够有效地创新，以开发新的产品或服务，满足客户在他们所需的时间范围内的需求。任何未能成功开发新产品和服务，或未能有效管理相关经营风险，都可能损害贝莱德的声誉，并使公司面临额外成本，这可能导致其资产管理、收入和收益下降。

贝莱德拥有的种子投资和共同投资的价值变化，以及贝莱德的某些少数投资，可能会影响其收入，并可能增加其收益的波动性。

截至2021年12月31日，贝莱德在其投资中的净经济投资敞口约为37亿美元(见项目7)。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析-投资）主要来自其赞助投资基金的共同投资及种子投资。股票、债务或货币市场的变动，或实物资产、商品或其他替代投资价格的变动，可能会降低这些投资以及某些少数股权投资的价值，增加贝莱德收益的波动性，并导致收益下降。

贝莱德就借款人违约导致的特定损失向若干证券借贷客户作出弥偿。

贝莱德为其某些证券借贷客户提供借款人违约赔偿。在借款人违约的情况下，贝莱德会使用借款人质押的抵押品回购借出的证券，以取代客户账户中的证券。借款人违约赔偿仅限于借款人违约时可获得的抵押品不足以回购借出的这些证券时发生的短缺。贝莱德要求所有借款人将其质押抵押品每日以高于借出证券价值的价格计价，以降低触发赔偿的可能性。如果抵押品是现金形式的，贝莱德提供的赔偿不担保、承担或以其他方式保证该现金抵押品投资于的任何现金抵押品工具的投资业绩或回报。截至2021年12月31日，受此类赔偿的借出证券金额为2,860亿美元。作为贷款代理，截至2021年12月31日，公司持有总计3,040亿美元的现金和证券作为贷款证券的抵押品。借款人重大违约与质押抵押品价值迅速下降和/或出借证券价值增加同时发生，可能造成抵押品短缺，这可能导致这些赔偿下的重大负债，并可能导致公司收入和收益下降。

贝莱德决定不定期为特定产品提供支持，或者无法提供支持，可能会导致AUM、收入和收益下降。

虽然没有法律授权，但贝莱德可以出于商业或其他原因，不时选择通过资本或信贷支持来支持投资产品。贝莱德支持产品的任何决定都可能会利用原本可以用于其他企业目的的资本和流动性。贝莱德支持某些产品的能力可能受到监管或公司未能拥有或提供足够资本或流动资金的限制。此外，在市场波动期间，某些资产管理公司(包括贝莱德)的业务模式所产生的内在限制，可能会导致贝莱德获得流动资金的选择少于拥有替代业务模式的资产管理公司，这可能对其支持某些产品的能力产生不利影响。贝莱德做出的任何支持特定产品的决定，或无法提供此类支持，都可能导致损失，这可能会导致AUM、收入和收益下降。

地缘政治动荡加剧以及贝莱德无法控制的其他事件可能会对全球经济或特定的国际、地区和国内市场造成不利影响，这可能会导致贝莱德的资产管理、收入和收益下降。

地缘政治风险，包括贸易紧张和(或)征收贸易关税、恐怖主义活动或民事或国际敌对行为所产生的风险正在增加。例如，俄罗斯和乌克兰之间的军事冲突和不断升级的紧张局势可能导致地缘政治不稳定，并对全球经济或特定市场产生不利影响。美国和中国之间的战略竞争以及由此引发的紧张关系，也加剧了地缘政治和监管格局的不确定性。同样，其他贝莱德无法控制的事件，包括自然灾害、气候变化相关事件、流行病(如新冠肺炎大流行)或卫生危机，也可能不时出现，并伴随着可能加剧国际紧张局势的政府行动。任何此类事件和应对措施，包括监管动态，都可能导致全球市场大幅波动和下跌，对某些行业或部门造成不成比例的影响，商业中断(包括经济活动、旅行和供应链)，生命损失和财产损失，并可能对全球经济或资本市场以及公司的产品、运营、客户、供应商和员工造成不利影响，从而可能导致贝莱德的AUM、收入和收益下降。贝莱德面临的地缘政治风险可能会增加到贝莱德目前开展业务或正在寻求扩大业务的国家出现的程度。

气候变化相关风险可能会对贝莱德的业务、产品、运营和客户造成不利影响，可能导致贝莱德的AUM、收入和收益下降。

贝莱德的业务及其客户的业务可能会受到气候变化相关风险的影响。气候变化可能会通过自然气候的变化或从向低碳经济过渡的过程中给贝莱德带来风险。与气候有关的物质风险产生于气候变化在短期和长期内的直接影响。此类风险可能包括极端天气事件和气温变化的风险，这可能会损坏基础设施和设施，包括贝莱德的实物资产，以及中断连接或供应链。与气候有关的转型风险来自于通过政策、监管、技术和市场变化向低碳经济转型的风险。例如，与气候变化有关的新法规或指导，以及利益相关者对气候变化的看法，可能会影响贝莱德的商业活动和声誉，并增加披露要求，这可能会增加公司的成本。

与气候有关的有形风险和过渡风险可能会直接或间接影响贝莱德的客户，包括资产价值下降、客户偏好变化、监管和合规成本增加以及重大业务中断。这些风险中的任何一个都可能导致公司的AUM、收入和收益下降。

与投资业绩相关的风险

糟糕的投资表现可能导致客户流失，并可能导致AUM、收入和收益下降。

公司管理层认为，投资业绩，包括有效地提供贝塔测试，是AUM增长和保留的最重要因素之一。相对于适用的投资组合基准、总费用水平或竞争对手而言，较差的投资表现可能会导致AUM、收入和收益下降，原因包括：

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客户退出，转而选择竞争对手提供的性能更好的产品；

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客户转向收费较低的产品；

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从现有客户和新客户那里吸引更多资金的能力正在减弱；

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降低、最低或不收取绩效费用；

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无形资产和商誉价值的减值；或

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种子资本和共同投资资本的估值下降。

绩效费用可能会增加收入和收益的波动性。

贝莱德的一部分收入来自投资顾问任务的绩效费用。在截至2021年12月31日的一年中，绩效费用占总收入的6%，即11亿美元。一般来说，公司只有在其管理资产的协议规定了绩效费用，并且相关投资组合的回报超过商定的定期或累积回报目标时，才有权获得绩效费用。如果没有超过这些目标，将不会赚取该期间的绩效费用，如果目标是基于累积回报，公司可能不会在未来期间赚取绩效费用。公司未来收入和收益的波动性也可能受到影响，因为非流动性的替代方案在公司产生绩效费用的资产的整体构成中所占的比例越来越大。特别是，由于贝莱德管理着更多流动性较差的产品，与流动性较高的产品相比，绩效费用通常会在更长的多年期间内确认。

如果不能识别贝莱德用来管理业务的量化模型中的错误，可能会对产品表现和客户关系产生不利影响。

贝莱德使用各种量化模型来支持其投资流程，包括与风险评估、ESG考量、投资组合管理、交易和对冲活动以及产品估值相关的模型。基础模型、模型输入或假设中的任何错误或限制，以及贝莱德对该等模型、模型输入或假设的治理、审批、测试和验证标准的任何失败，都可能对贝莱德的业务和声誉产生意想不到的不利影响。

与新冠肺炎疫情相关的风险

新冠肺炎疫情可能对贝莱德的业务、运营和财务状况产生不利影响，可能导致其AUM、收入和收益下降。

新冠肺炎疫情已经并正在对全球经济造成重大损害，可能对贝莱德的业务包括其运营和财务状况产生不利影响，并可能导致公司的AUM、收入和收益下降。新冠肺炎疫情继续导致政府当局采取各种措施来遏制新冠肺炎的传播和影响，例如旅行禁令和限制、隔离、避难所就地命令以及对商业活动的限制，包括关闭。除其他外，这些措施可能继续严重限制全球经济活动，这些活动可能扰乱供应链，降低资产估值，大幅增加失业和就业不足水平，减少某些证券市场的流动性，并造成金融市场的严重波动和混乱。

临近2020年第一季度末，疫情开始冲击贝莱德的生意。尽管自那以来全球市场已显著复苏，但疫情的影响仍在持续，可能会持续或恶化，并对贝莱德的业务产生持续的不利影响，包括其运营和财务状况，原因包括：

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减少管理金额，导致基本费用降低，贝莱德的投资组合价值缩水，包括其对赞助投资基金的共同投资和种子投资；

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较低的阿尔法生成，可能会对未来的有机增长和贝莱德产生绩效费用的能力产生不利影响；

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客户和潜在客户对贝莱德产品和服务的需求减少和/或客户风险偏好发生变化，这可能对未来的有机增长产生不利影响；

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由于一些客户继续远程工作，销售周期延长和实施周期延长导致技术收入增长下降；

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疫情对贝莱德的客户、主要供应商(如定价提供商)、市场参与者和其他与其有业务往来的第三方的负面影响；

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延长远程工作环境和引入混合工作模式的负面业务影响，包括对阿拉丁和/或贝莱德在公司利用的其他内部和外部技术资源造成的压力，以及可能增加的业务风险，如网络安全和欺诈风险；

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长时间远离实际办公地点，以及与同事的日常面对面互动，可能会导致贝莱德的员工与企业文化和政策脱节，这可能会因分心、疲劳或缺乏监督而增加运营问题；以及

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贝莱德的劳动力因疾病和健康担忧而中断，远程和混合工作环境的潜在限制(包括与远程招聘和新员工入职相关的任何复杂情况)，以及政府施加的限制和法律法规。

新冠肺炎对贝莱德的业务、经营业绩和财务状况造成的影响以及相关影响的总体程度将取决于高度不确定和无法预测的未来事态发展，包括疫情的范围和持续时间以及任何恢复期、新冠肺炎病毒变异株的出现和传播、某些国家和地区严重的、不受限制的和/或不断攀升的感染率、治疗和疫苗的可获得性、采用率和有效性、政府当局、央行和其他第三方未来应对疫情的行动(包括新的金融监管和其他监管改革)。以及新冠肺炎疫情对贝莱德的产品、客户、供应商和员工的影响，并可能加剧本文所述的其他风险。

技术和运营风险

贝莱德的运营、系统或基础设施(包括业务连续性计划)出现故障或中断，可能会对运营产生不利影响，损害公司声誉，并导致贝莱德的AUM、收入和收益下降。

贝莱德的基础设施，包括技术能力、数据中心和办公空间，对其业务的竞争力至关重要。此外，贝莱德的很大一部分关键业务业务集中在有限的地理区域，包括旧金山、纽约、伦敦、布达佩斯、亚特兰大和古尔冈。未能维持与贝莱德的业务规模和范围相适应的基础设施，或发生业务中断或贝莱德无法控制的事件，包括大地震、飓风、火灾、恐怖行为、流行病(如新冠肺炎大流行)、健康危机或其他灾难性事件，或个人或团体试图扰乱贝莱德在贝莱德主要存在的任何地点的运营，都可能对运营产生重大影响，导致业务中断或阻碍其增长。此外，这些与供应链和劳动力约束相关的风险和风险可能会对贝莱德迁往纽约新总部产生不利影响，目前预计新总部将于2022年底开始。

尽管贝莱德努力确保业务连续性，但如果该公司未能及时更新业务连续性计划，或者该等计划(包括安全的后备设施和系统以及后备员工的可用性)在中断期间执行或部署不当，公司的运营能力可能会受到不利影响，这可能会导致AUM、收入和收益下降或影响公司遵守监管义务或合同义务的能力，从而导致声誉损害、法律责任、监管罚款和/或制裁。

网络攻击或未能实施有效的信息和网络安全政策、程序和能力可能会扰乱运营，导致财务损失和声誉损害，这可能会导致贝莱德的AUM、收入和收益下降。

贝莱德依赖于其维护的信息和网络安全政策、程序和能力的有效性，以保护其计算机和电信系统以及驻留在这些系统上或通过这些系统传输的数据，包括对其部分业务和产品具有重要意义的第三方提供的数据。外部导致的信息安全事件，如网络攻击，包括网络钓鱼诈骗、商业电子邮件泄露、恶意软件、拒绝服务或勒索软件攻击，或内部引起的事件或中断，如未能控制对敏感系统的访问，可能会严重中断业务运营，或导致敏感或机密客户或竞争信息的披露或修改。此外，贝莱德使用过程自动化的发展，以及员工越来越多地使用远程访问以及移动和云技术，可能会增加这些和其他运营风险，因为此类技术的某些安全方面可能是复杂的、不可预测的或超出贝莱德的控制。贝莱德越来越多地接触到公共互联网，以及对移动或云技术的依赖，或者移动技术和云服务提供商未能充分保护他们的系统和防止网络攻击，可能会扰乱贝莱德的运营，并导致个人、机密或专有信息或第三方数据的挪用、腐败或丢失。此外，加密和其他保护措施可能会被规避，特别是在新的计算技术提高了速度和可用的计算能力的情况下。

金融服务业一直是网络攻击的对象，涉及传播、盗窃和破坏公司信息或其他资产，原因是员工或承包商未能遵循程序，或者是包括民族国家行为者和恐怖组织在内的第三方的行动。贝莱德一直是未遂网络攻击以及其品牌被拉拢的目标，他必须监控和开发其系统，以保护其技术基础设施和数据不被挪用或腐败，因为如果做不到这一点，可能会扰乱贝莱德的运营，并造成经济损失。尽管贝莱德已经实施了政策和控制，并采取了涉及巨额费用的保护措施，以防止和应对潜在的数据泄露、无意中的披露、日益复杂的网络攻击和与网络有关的欺诈，但不能保证这些措施中的任何一项都被证明是有效的。此外，成功的网络攻击可能会持续很长一段时间才能被检测到，以及可能需要相当长的时间才能完成调查，并了解调查的严重性和潜在影响。此外，由于贝莱德系统的复杂性和互联性，升级或修补公司保护措施的过程本身可能会给公司以及依赖或接触贝莱德系统的客户带来安全问题或系统中断的风险。

此外，由于贝莱德与第三方供应商、顾问、中心代理、交易所、票据交换所及其他金融机构的互联互通，如果他们中的任何一方遭遇成功的网络攻击或其他信息安全事件，包括因使用移动技术或第三方云环境而产生的事件，贝莱德或任何此类第三方可能会受到不利影响。贝莱德还经常通过电子邮件等电子方式收发个人、机密或专有信息。该公司与客户、供应商和其他第三方合作，开发安全传输能力，防止网络攻击。然而，贝莱德或这样的第三方可能没有所有适当的控制措施来保护此类信息的机密性。

任何针对贝莱德或与其相关的第三方的信息安全事件或网络攻击，包括任何对个人、机密或专有信息的拦截、不当处理或滥用，都可能导致重大经济损失、失去竞争地位、监管罚款和/或制裁、违反客户合同、声誉损害或法律责任，进而可能导致贝莱德的AUM、收入和收益下降。此外，贝莱德的网络安全保险可能无法覆盖此类事件造成的所有损失和损害，贝莱德未来维持或获得足够保险范围的能力可能有限。

第三方依赖关系的故障或不可用可能会对阿拉丁的运营造成不利影响，这可能会导致声誉受损，导致客户流失，并阻碍贝莱德的生产率和增长。

贝莱德必须维护有效的基础设施，包括稳健和安全的技术框架，才能最大限度地发挥阿拉丁能源平台的效益。在这样做的时候，它在一定程度上依赖于某些第三方服务提供商。例如，美国总统阿拉丁’s数据架构依赖于技术解决方案的第三方提供商，包括此类各方响应阿拉丁的扩展和表现的能力’s 成长。此外，阿拉丁的分析能力取决于一些第三方提供数据和其他信息作为对阿拉丁的投入的能力。’s分析计算。尽管贝莱德实施了内部控制和程序，并保持了强大的供应商管理计划，旨在进行尽职调查和监督支持阿拉丁的第三方在这一平台上，无法保证这些措施将被证明是有效的。第三方未能维护与阿拉丁相称的基础设施’s 规模和增长，或者提供支持其不同功能所需的数据或信息，都可能危及阿拉丁’s缺乏韧性，导致经营困难，造成声誉损害，并对贝莱德为其投资咨询和阿拉丁客户提供服务的能力造成不利影响。

阿拉丁能力的不断增强，以及阿拉丁平台向新市场和新地区的扩张，导致阿拉丁的处理规模大幅增长，这可能会使贝莱德面临声誉损害、监管审查和运营、数据管理、网络和信息安全风险。

贝莱德《阿拉丁》的运作平台通常涉及更新现有能力、配置更改管理、开发、测试和推出新功能，并将覆盖范围扩大到新的市场和地区，包括与无机交易或满足客户或监管要求有关的覆盖范围。这些更新和扩展计划导致了阿拉丁的显著增长’s这种处理规模经常发生在加速的时间框架内，可能会使贝莱德面临更多的网络和信息安全风险，以及更多的执行、运营和数据管理风险。如果贝莱德无法控制阿拉丁的扩张步伐，或为其提供运营弹性和稳定性，以及其加工规模的相关增长，贝莱德可能会经历客户流失、业务减少、成本增加、声誉损害或监管罚款和/或制裁，这可能会导致贝莱德的AUM、收入和收益下降。

此外，阿拉丁的许多客户的商业活动受到严格监管，这可能会让贝莱德面临更严格的监管审查。例如，阿拉丁客户所在的某些司法管辖区不断变化的政治和监管环境要求贝莱德在这些司法管辖区开设新的数据中心，以便在客户的家乡托管客户数据。在外国司法管辖区运营新的数据中心可能会使贝莱德面临更高的运营复杂性，以及与这些司法管辖区的合规要求相关的额外监管风险。

如果不能保持足够的企业和或有流动性，可能会导致贝莱德的AUM、流动性和收益下降，并损害其增长前景。

贝莱德满足预期现金需求的能力取决于多个因素，包括其信誉和产生运营现金流的能力。此外，虽然贝莱德股份有限公司不受监管资本或流动性要求的约束，但其某些子公司受到监管资本和流动性框架以及其他某些审慎要求和标准的约束，这些要求要求它们保持一定的资本和流动性水平。如果不能保持充足的流动性，可能会导致意想不到的成本，并迫使贝莱德修改现有的战略和业务计划。贝莱德进入股权和债务市场的渠道，以及其以合理条款发行公共或私人债务、或获得信用额度或商业票据后备额度的能力，可能会受到不利市场状况、其长期或短期信用评级下调、或政府监管(包括税收和利率)变化的限制。未能取得资金及/或融资，或取得该等资金及/或融资的成本出现任何不利变化，可能会导致贝莱德的资产净值、流动资金及盈利下降，令其业务缩减，并限制或阻碍其增长前景。

与贝莱德的证券借贷计划相关的操作风险可能会导致客户损失。

贝莱德代表其某些客户将证券借给银行和经纪自营商。在这些证券借贷交易中，借款人被要求提供和维持符合或高于监管最低标准的抵押品。借出的证券每天按市价计价，以确定借款人是否需要质押额外的抵押品。贝莱德必须管理这一过程，并负责降低相关的操作风险。贝莱德未能控制该等操作风险，可能导致本公司参与其证券借贷计划的客户蒙受财务损失(与抵押品投资的风险分开)，而贝莱德可能因未能管理该等风险而负上责任。

如果不成功，无机交易可能会损害公司的竞争或财务状况。

贝莱德采用了各种有机和无机战略，旨在提高收益、增加产品供应、提供全套解决方案、接触新客户、利用技术进步并扩展到新的地理位置。无机战略包括聘请规模较小的投资团队，对早、中期的技术和其他企业进行少数股权投资，建立战略合资企业，收购投资管理和技术业务、分析、模型和其他知识产权。非物质交易涉及一些财务、会计、税务、监管、地理和运营方面的挑战和不确定性，在某些情况下，包括承担先前存在的债务，贝莱德必须对这些债务进行管理，以实现此类交易的好处，而此类交易可能是因商业纠纷、信息安全漏洞或违规以及知识产权或其他法律索赔而产生的意外负债。贝莱德的无机战略的成功在很大程度上还取决于其在完成收购后整合目标企业的劳动力、运营、战略、技术和其他组成部分的能力。贝莱德可能需要投入大量的管理时间，以及创建新的或扩展现有的运营和支持职能，以促进收购业务的整合，管理合并后的未来增长，并保持有凝聚力的企业文化。不能保证贝莱德能够成功整合被收购的业务、留住相关人才、扩大支持职能或实现其无机战略的其他预期好处。此外，当无机交易在新的地理位置、涉及新的市场、产品或业务线，或者通过不同于贝莱德所使用的技术和系统进行交付时，与贝莱德的无机战略相关的挑战可能会加剧。此外，在少数股权投资和合资企业的情况下，贝莱德可能面临因贝莱德无法控制的操作系统、风险管理控制和员工造成的声誉损害、责任或损失而产生的风险。任何未能透过尽职调查、管治或监督权、赔偿条款及/或营运专业知识识别及减低与收购、合资或少数股权投资相关的风险，或未能有效管理收购整合，均可能对贝莱德的声誉造成不利影响，或导致其资产管理规模、收入及盈利下降，从而损害本公司在投资管理行业的竞争地位。

客户对房地产、基础设施和能源资产等实物资产的投资，可能会使贝莱德及其基金和账户面临新的或更多的风险和负债，以及声誉损害。

贝莱德代表其客户对房地产、基础设施和能源资产进行投资，这可能会使贝莱德及其基金和账户面临更大的风险和负债，这些风险和负债是此类资产的所有权和管理所固有的。这些可能包括：

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施工风险，包括不可抗力、劳资纠纷或停工、材料短缺或必要设备供应中断造成的风险;

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事故、流行病(如新冠肺炎大流行)、卫生危机或灾难性事件，如爆炸、火灾或超出贝莱德控制的恐怖活动；

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与全球气候变化相关的风险，包括更频繁或更强烈的不利天气和自然灾害；

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造成人身伤害或者财产损失的；

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因投资或项目而被任命的第三方管理人员或分包商未能充分履行其合同职责或按照适用法律运作；

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暴露于严格和复杂的外国、联邦、州和地方法律、条例和条例，包括与金融犯罪、许可证、政府承包、养护、勘探和生产、租赁、职业健康和安全、外国投资和环境保护有关的法律、条例和条例；

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环境危害，如天然气泄漏、产品和废物泄漏、管道和储罐破裂，以及未经授权排放产品、废物和其他污染物；

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物业和/或租约的供求变化或商品价格的波动；

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与保险的可获得性、成本、承保范围和其他限制有关的风险；

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租户的经济资源；及

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资产处置的或有负债。

上述风险可能使贝莱德的资金和账户承担额外的费用和负债，包括与延误或补救成本相关的成本，以及增加的法律或监管成本，所有这些都可能影响贝莱德客户获得的回报。这些风险也可能导致贝莱德面临损失、监管处罚或诉讼，包括索赔补偿性或惩罚性损害赔偿。同样，在贝莱德投资的开发或项目的过程中，市场状况可能会发生变化，使该开发或项目的吸引力低于开工时，并有可能损害贝莱德客户的投资回报。任何此类事件的发生都可能使贝莱德面临声誉损害，转移管理层对贝莱德其他业务活动的注意力，或导致其AUM、收入和收益下降。

在国际市场经营增加了贝莱德的经营、政治、监管等方面的风险。

由于贝莱德的广泛国际业务，本公司面临相关的经营、监管、声誉、政治和汇率风险，其中许多风险不在本公司的控制范围之内。在美国境外运营也可能使贝莱德面临更大的合规风险，以及为遵守美国和非美国的反腐败、反洗钱和制裁法律法规而产生的更高合规成本。同样，贝莱德业务所在的某些司法管辖区对知识产权、客户信息和记录等企业资产的保护水平，可能比不上美国。因此，在这些司法管辖区也可能存在高度的信息安全或隐私风险。任何窃取数据、技术或知识产权的行为都可能对贝莱德的业务运营和声誉造成负面影响。如果公司的内部控制系统未能缓解此类风险，或其运营基础设施未能支持其全球活动，可能会导致运营失败和监管罚款和/或制裁，这可能会导致公司的资产管理、收入和收益下降。

人力资本相关风险

与贝莱德的运营系统有关的潜在人为错误可能会扰乱运营、造成损失、导致监管部门罚款或损害公司声誉，并可能导致贝莱德的AUM、收入和收益下降。

贝莱德的许多业务是高度复杂的，依赖于公司处理和监控大量交易的能力，其中许多交易发生在众多市场和货币之间，交易量和频率都很高。尽管贝莱德在系统控制、监督、技术和培训方面花费了大量资源，以确保此类交易不违反客户指引和适用的规章制度，或对客户、交易对手或公司产生不利影响，但贝莱德的运营依赖于其员工。员工时不时会犯一些错误，而这些错误并不总是被旨在防止和检测此类错误的系统、控制、政策和程序立即检测到。这些可能包括计算错误、软件实施或开发中的错误、未能确保数据安全、遵循流程、修补系统或报告问题，或判断错误。在市场波动加剧的时候，这种风险可能会加剧。人为错误，即使及时发现和补救，也可能扰乱运营或导致监管罚款和/或制裁、违反客户合同、声誉损害或法律责任，这反过来可能导致贝莱德的AUM、收入和收益下降。

欺诈、规避控制或违反风险管理和工作场所政策可能对BlackRock的声誉产生不利影响，从而可能导致公司的AUM、收入和盈利下降。

贝莱德致力于培养积极的工作场所文化，采取了全面的风险管理流程，并继续加强各种控制、程序、政策和制度，以监测和管理风险。尽管采取了这些措施，但贝莱德不能确保其工作场所文化或该等控制、程序、政策和制度能够成功识别和管理内部和外部风险，并且贝莱德员工过去曾从事不当行为。此外，贝莱德的员工、承包商或其他第三方未来可能故意或鲁莽地试图规避既定的控制，以实施欺诈、行贿或索贿或以其他方式做出与公司的控制、政策、程序、工作场所文化或原则不一致的行为。随着贝莱德向新市场扩张，扩大业务范围，提供远程和替代的工作模式，这种风险可能会增加，所有这些都给其风险管理项目带来了额外的复杂性。持续试图规避政策和控制，或屡次发生涉及欺诈、利益冲突或违反政策和控制的事件，可能会对贝莱德的声誉产生不利影响，造成不良宣传，并可能导致诉讼、监管查询、罚款和/或制裁，从而可能导致公司的资产管理、收入和收益下降。

未能招聘和留住员工，以及制定和实施有效的高管继任可能会导致客户流失，并可能导致AUM、收入和收益下降。

贝莱德的成功在很大程度上取决于其高技能员工的才华和努力，以及公司通过发现和发展最终能够过渡到贝莱德内部关键职位的员工来规划业务未来长期增长的能力。全球市场对合格的基金经理、投资分析师、技术和风险专家和其他专业人士的需求竞争激烈，影响贝莱德吸引和留住这些员工的因素包括公司的声誉和工作文化、贝莱德所在司法管辖区的移民和公共卫生政策、对远程和替代工作模式的态度, 它提供的薪酬和福利，以及它对有效管理高管继任的承诺，包括发展和培训合格的个人。

此外，贝莱德支付给员工的递延薪酬的一个百分比与公司股价挂钩。因此，如果贝莱德的股价下跌，这种递延补偿的留存价值将会下降。不能保证公司在招聘和留住员工以及有效管理高管继任方面继续取得成功。如果贝莱德无法提供有竞争力的薪酬或以其他方式吸引和留住人才，或者如果其未能有效地管理高管继任，本公司有效竞争和留住现有客户的能力可能会受到重大影响。

与关键第三方关系相关的风险

第三方的减值或失败可能会对贝莱德管理的产品和账户的表现产生负面影响，从而可能导致贝莱德的AUM、收入和盈利下降。

贝莱德的投资管理活动将其为客户管理的产品和账户暴露给许多不同的行业和交易对手，包括分销商、经纪商和交易商、商业和投资银行、结算组织、共同基金和对冲基金以及其他机构客户。如果适用的交易对手违约，与交易对手的交易使贝莱德的客户面临信用风险。尽管贝莱德定期评估交易对手构成的风险，但此类交易对手可能会受到金融和信贷市场突然波动的影响，这些波动可能会削弱它们的履约能力，或者它们可能无法履行义务。交易对手也可能遭遇内部控制或风险管理系统的失误，或使贝莱德和/或其客户因员工渎职、疏忽或人为错误而蒙受损失。此外，贝莱德利用某些金融机构为其客户的证券和衍生品交易提供便利，包括清算机构、交易所和中央代理，这增加了这样一家机构出现技术或操作问题或违约可能导致操作问题或延迟影响多个贝莱德客户的风险。任何此类经营问题、减值或失败都可能对贝莱德为客户管理的产品或账户的业绩产生负面影响，这可能会导致客户流失，进而导致贝莱德的资产管理、收入和收益下降。

关键第三方供应商未能履行对贝莱德的义务，或贝莱德未能维持与关键第三方供应商的关系，可能对贝莱德的增长、声誉或业务产生重大不利影响，可能导致公司的AUM、收入和收益下降。

贝莱德依赖多家主要第三方提供商提供各种基金管理、会计、托管、市场和ESG数据、市场指数、保险、技术和转让代理角色以及其他分销和运营需求。贝莱德依靠相对集中的第三方指数提供商提供服务，这些服务是其客户投资决策不可或缺的。指数提供商行业的特点是大供应商，使用长期合同仍然是市场标准。这种行业结构可能会限制贝莱德以优惠条款重新谈判其指数提供商合同的能力，或者根本不能。虽然贝莱德对供应商进行了重点调查，努力确保他们按照预期运营，但只要发现任何重大缺陷，可能很少或没有替代供应商可用。此外，贝莱德的业务和流程依赖第三方以及服务提供商(包括技术服务)提供的商业数据，与这些服务提供商有关的操作错误、流程故障或未能遵守数据使用要求可能对贝莱德产生不利影响。数据提供商通常否认数据的准确性和完整性，而贝莱德没有能力验证或核实商业来源数据集的准确性和完整性。此外，在贝莱德接触其他供应商的机会有限的情况下，或者贝莱德与供应商协议的性质需要长期承诺的情况下，贝莱德可能需要依赖该供应商提供持续的运营可靠性，并且如果该供应商对其服务进行必要的升级，贝莱德可能无法避免产生成本。

贝莱德可能会不时地将关键合同从一个第三方提供商转移到另一个第三方提供商。关键的合同转让可能既昂贵又复杂，并使贝莱德面临更高的运营风险。任何未能缓解此类风险的行为都可能导致声誉受损，以及贝莱德及其客户的经济损失。贝莱德未能或无法使其关键服务来源多元化，或任何关键第三方提供商未能履行其义务，可能会导致与客户的投资管理或其他协议不一致的活动，对贝莱德产品产生不利的财务影响，或导致公司的运营、法律和监管问题，可能导致声誉损害或法律责任、罚款和/或制裁，并可能导致贝莱德的AUM、收入和收益下降。

公司分销渠道的任何中断都可能导致贝莱德的AUM、收入和收益下降。

贝莱德依靠多家第三方通过他们的各种分销渠道为贝莱德的某些投资管理产品和服务提供分销、投资组合管理和服务。贝莱德与其分销商保持牢固关系的能力可能会影响公司未来的业绩，其与分销商的关系可能会受到定期重新谈判的影响，这可能会导致分销成本增加和/或销售或分销贝莱德产品和服务的金额减少。此外，新的受托法规可能导致分销商商业模式的重大转变和更有限的产品供应，可能导致公司某些产品和服务的分销和/或营销减少，并压缩费用。如果贝莱德无法成功分销其产品和服务，或者无法更换或续订现有的分销安排，贝莱德的AUM、收入和收益可能会下降。此外，不当活动，以及第三方分销商开展的反洗钱调查不足，可能会对贝莱德造成声誉和监管方面的损害。

关键的技术合作伙伴关系可能会让贝莱德面临更多的监管，以及迁移、执行、技术和运营风险。

2020年4月，贝莱德宣布与阿拉丁建立战略合作伙伴关系并开始了一项多年计划，将贝莱德的阿拉丁环境及其外部阿拉丁客户端迁移到云中。云平台的好处是显著的，贝莱德在其迁移战略中采用了稳健的基于风险的方法；然而，合作也带来了新的风险，包括：(I)在阿拉丁基础设施的可靠性和稳定性方面依赖第三方的相关风险；(Ii)使用云技术产生的软件和信息安全风险；(Iii)运营和执行风险，包括与迁移相关的风险；以及(Iv)与加强监管监督和新的合规义务相关的风险，随着阿拉丁平台的持续增长，这些风险可能会进一步加剧。贝莱德未能管理好这些风险和/或与未来潜在技术合作伙伴相关的风险，可能会导致成本上升、财务损失、客户不满或自然减员、监管罚款和/或制裁、声誉损害或法律责任，进而可能导致贝莱德的资产管理规模、收入和收益下降。

对贝莱德交易所买卖基金(“交易所买卖基金”)平台不可或缺的第三方运作造成干扰，可能会对交易所买卖基金的交易价格造成不利影响，尤其是在市场波动期间。

贝莱德是全球最大的ETF供应商。ETF的股票在证券交易所的交易价格为ETF最近的资产净值(“NAV”)，高于或低于其净值。ETF的资产净值是在每个交易日结束时计算的，并随着ETF所持资产市值的变化而波动。该ETF股票的交易价格在整个交易时间内持续波动。ETF的创建/赎回功能和套利机制旨在使ETF的股票更有可能在正常情况下以接近资产净值的价格交易。尽管有这些特点，交易所价格在过去曾明显偏离某些ETF的资产净值，在某些情况下可能会在未来出现这种情况。ETF市场价格受到许多潜在风险的影响，包括证券交易所引发的交易暂停，以及做市商、授权参与者、结算系统或其他市场参与者无法或不愿履行ETF套利机制有效运作所需的功能。这些风险可能会由于市场大幅波动、ETF行业加速增长和市场活动增加，以及与不断增长的产品定制需求相关的复杂性而加剧。尽管某些结构性的改善有助于提高交易所交易基金市场的韧性、稳定性和透明度，包括在波动期间，尽管贝莱德继续与监管机构和其他第三方合作实施额外的交易所交易基金改革，但不能保证任何此类改革将及时或有效地实施，或者根本不能保证。此外，如果市场事件导致ETF的交易价格大幅偏离ETF的资产净值，或者相关证券交易所或市场援引停牌，投资者可能会对ETF产品失去信心，赎回所持股份，这可能会导致贝莱德的AUM、收入和收益下降。

法律、监管和声誉风险

贝莱德在全球范围内受到广泛监管，这增加了其经营成本。

贝莱德的业务在世界各地受到广泛的监管。这些规定使贝莱德的业务活动受到一系列越来越详细的运营要求的约束，遵守这些要求的成本和复杂性都很高。

此外，贝莱德的许多法人实体必须遵守旨在防止腐败、洗钱、不正当雇佣行为、非法支付以及与某些个人、国家或团体从事商业活动的法律法规，这些法律法规包括但不限于美国“反海外腐败法”、“美国爱国者法”、“银行保密法”、英国“行贿法”、美国财政部外国资产管制办公室、联合国、欧盟及其成员国实施的制裁，以及贝莱德活动所在的其他国家实施的制裁，例如英国财政部金融制裁实施办公室。

贝莱德亦须遵守若干风险保留规则和规定，以及监管资本要求，该等规定要求本公司维持资本以支持其某些业务。此外，贝莱德业务所在的许多司法管辖区都有与数据隐私、网络安全和个人信息保护有关的法律法规，包括GDPR和UK GDPR，它们分别扩大了针对欧盟和英国境内个人以及针对出口到欧盟和英国以外的个人数据的数据保护规则。

此外，贝莱德还受到多个政府机构的审查，这些机构专注于美国和国际上的反垄断和竞争法律法规，包括与合并控制程序和拟议投资有关的审查。任何不遵守任何此类法律或法规的决定都可能导致对公司的罚款和/或制裁，以及声誉损害。此外，如果这些法律法规变得更加严格，或者如果要求贝莱德持有更多的资本金来支持其业务，公司的财务业绩或增长计划可能会受到不利影响。

贝莱德也可能因不遵守现行法律法规或这些法律法规的解释或执行的变化而受到不利影响，包括上文讨论的那些法律和法规。如果不同司法管辖区的监管者观点不一致或只提供有限的监管指导，以全球一致的方式解释许多国家发布的法规所带来的挑战可能会增加此类风险。特别是，违反适用的法律或法规可能导致罚款和/或制裁、暂时或永久禁止某些活动、声誉损害和相关客户终止、员工停职或吊销执照、暂停或终止投资顾问、经纪自营商或其他注册，或暂停或终止比特币交易公司的银行执照或其他制裁，这可能对贝莱德的声誉或业务产生重大不利影响，并可能导致本公司的资产管理、收入和收益下降。关于贝莱德受制于和受其监管的法律、法规和监管机构的更广泛讨论，见第1项。商业-监管.

由全球准则制定者提供信息和/或由多个国家当局制定的新法规可能会使贝莱德在其运营的司法管辖区面临越来越多的监管审查和合规成本。

由全球标准制定者(如金融稳定委员会、国际证券委员会组织和国际清算银行)领导的专注于金融服务业的决策流程可能会导致或告知贝莱德所在司法管辖区的新法规。最近，这些工作流程集中在非银行金融机构的产品和活动、货币市场基金、开放式基金、中央交易对手保证金做法和加强ESG披露等领域。贝莱德现在是，而且可能会在这些领域受到越来越多的监管，见第1项。商业-监管，包括：

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针对资产管理公司的宏观审慎政策：在新冠肺炎大流行期间，人们对资产管理行业和更广泛的市场化金融部门的流动性和杠杆风险的担忧加剧，并促使全球对现有监管机构进行广泛审查，包括由金融稳定委员会、国际金融稳定组织、美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)和金融稳定监督委员会(“金融稳定监督委员会”)评估某些结构性市场成分在降低风险方面的充分性。欧盟已提议进行改革，以增加OEF的流动性管理工具的可用性，加强向各国监管机构报告OEF使用流动性管理工具的情况，并扩大各国监管机构的权力，要求OEF经理在极端市场条件下激活流动性管理工具。如果这些监管或政策行动中的任何一项导致宏观审慎工具广泛应用于初始投资基金，或要求贝莱德对某些初始投资基金的结构特征做出改变，可能会限制贝莱德向某些客户提供产品的能力，和/或导致客户以不利于贝莱德的方式改变他们的投资策略或配置。

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国际货币市场基金改革：在2020年3月的市场事件之后，美国、欧盟和英国当局启动了对现有监管框架的审查，目的是提高货币市场基金在市场低迷时的弹性。2022年对欧盟货币市场基金监管的审查可能会导致流动性规则以及一些货币市场基金如何为股票定价的规则发生重大变化。随着英国为在英国注册或营销的货币市场基金制定自己的法律和监管框架，英国可能会在很大程度上背离欧盟的做法。在美国，美国证券交易委员会提议修改规则2a-7，这是《投资公司法》下管理货币市场基金的主要规则，包括修改所需的流动性水平和这些基金的某些操作方面，以及在某些情况下的定价。这些监管改革如果被采纳，可能会对贝莱德的某些货币市场基金产品产生重大负面影响。

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ESG和可持续发展法规: ESG和可持续性一直是各司法管辖区日益关注的监管主题。在全球范围内，新成立的国际可持续发展标准委员会及其披露标准的发展可能会为各国监管机构在这些问题上采取的做法提供信息。在美国，美国证券交易委员会已公开宣布，计划提出规则，要求上市发行人在气候变化、人力资本管理和董事会多元化方面加强披露。它还加强了对与投资顾问和基金ESG策略相关的披露和合规问题的审查。此外，美国劳工部提出的法规可能会影响如何考虑ESG因素，以投资受ERISA约束的计划的资产，以及关于计划投资的投票权的行使。

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Libor过渡：全球摆脱伦敦银行间同业拆借利率的过渡继续取得进展。2021年底，非美元LIBOR的期限停止发布，而大多数美元LIBOR设置的发布预计将持续到2023年6月。有关某些合同过渡的美国联邦立法尚未敲定，因为取消伦敦银行间同业拆借利率设置并非易事。如果不颁布此类立法，此类未得到补救的合同的当事人，乃至整个市场，都可能面临不确定性、纠纷、诉讼和市场混乱的可能性。

全球监管改革可能要求贝莱德改变其未来的业务或经营活动，这可能是耗时和成本高昂的，增加监管合规成本，导致诉讼，阻碍公司的增长，并导致其AUM、收入和收益下降。监管改革也可能影响贝莱德的客户，这可能导致他们改变投资策略或配置方式，可能对贝莱德不利。

美国的监管改革使贝莱德面临越来越多的监管审查，以及监管的不确定性。

近年来，美国提出或全部或部分实施了多项监管改革，贝莱德受到的监管审查水平有所提高。贝莱德及其客户、供应商和分销商已经投入资源，改变了某些业务或经营活动，以准备、解决和满足此类监管改革施加的要求。虽然贝莱德现在是，而且可能会受到美国许多改革举措的影响，但见项目1，商业-监管，可能影响公司的主要监管改革包括：

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联邦贸易委员会的提案：美国2020年9月，美国联邦贸易委员会(FTC)发布了一份拟议规则制定通知，建议对根据1976年哈特-斯科特-罗迪诺反垄断改进法案(HSR)制定的合并前通知规则进行某些修改，这些规则要求某些交易的各方向FTC和司法部反垄断部门提供事先通知，并在此类交易完成前遵守一段等待期。这些建议将：(I)要求投资者在评估HSR申请和豁免门槛时，将所有关联基金对发行人的持股进行汇总，以及(Ii)为导致总计持有发行人10%股份的收购创建新的豁免。持有竞争对手公司1%以上权益的投资者不能获得这一豁免。如果按草案制定，如果没有指数基金或某些类型的注册基金的豁免，要求跨关联基金汇总的提案可能会大幅增加贝莱德在合并前的通知义务，这可能代价高昂，损害基金的自由交易能力，给指数基金造成重大的跟踪误差和现金拖累，并为主动管理型基金带来机会成本，需要实施监控工具，并为贝莱德及其投资公司带来额外的合规负担。在提交合并前通知可能并不可行的情况下，如果贝莱德无法满足经修订的监管要求，建议的变更可能会限制贝莱德在某些发行人的合计持仓规模。

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美国注册基金和投资顾问的美国证券交易委员会规则制定：中国美国证券交易委员会及其工作人员参与了各种举措和审查，旨在改善资产管理行业和注册投资公司的监管结构并使其现代化。除其他外，这些努力涉及通过使用衍生品和其他交易做法嵌入杠杆、网络安全、流动性、加强监管和公开报告要求以及评估系统性风险。美国证券交易委员会采纳的规则包括：(I)对衍生品使用的监管，(Ii)针对基金的基金结构的新监管框架，以及(Iii)针对基金估值实践的最新监管框架。

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被指定为具有系统重要性的金融机构(SIFI)：这个根据多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案，FSOC有权将非银行金融机构指定为美国的SIFI 2010年。2014年7月，FSOC放弃了以前针对实体的指定方法，并表示将重点放在处理金融体系中与资产管理相关的潜在风险方面的基于产品和活动的指定方法，这一点在2019年12月再次得到肯定，其评估金融稳定性的方法改为基于产品和活动的方法。然而，如果以活动为基础的方法不能充分应对潜在风险，FSOC保留指定实体的权力。如果贝莱德被指定为SIFI，它可能会受到更严格的监管要求和美联储的直接监督。

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《追究外国公司责任法案》：《追究外国公司责任法案》于2020年12月颁布，要求美国证券交易委员会识别使用注册会计师事务所发布审计报告的发行人，而上市公司会计监督委员会已认定，由于外国司法管辖区当局的立场，该公司无法完全检查或调查该事务所位于外国司法管辖区的情况。PCAOB和美国证券交易委员会最近分别敲定了实施HFCAA的规则，该规则可能会禁止某些外国发行人的证券在美国市场交易，随后最早在2024年从美国交易所退市。

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美国证券交易委员会管理基于安全的掉期交易和报告的规则：2021年12月15日，美国证券交易委员会提出了与基于证券的掉期交易相关的规则，以防止对基于证券的掉期交易商和主要市场参与者的首席合规官的不正当影响，并要求报告基于证券的掉期交易大额头寸。该等规则如按建议采纳，可能会影响贝莱德可能选择在国开证券或其他国企证券相关资产中执行的交易类型，引入或增加与该等交易相关的成本，并影响贝莱德进行交易的国开证券市场的流动资金。

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美国证券交易委员会拟设立私募基金顾问规则：美国证券交易委员会最近提出了加强对私募基金顾问监管的新规和修正案。这些措施包括对在美国证券交易委员会注册的投资顾问的Form PF提出的修订建议，这些修订增加了新的所需披露内容，要求顾问在一个工作日内就某些重大事件提交报告，降低大型私人股本顾问的报告门槛，并要求大型流动性基金顾问增加报告义务。美国证券交易委员会还提出了额外的规则，其中将要求注册的私募基金顾问(I)向投资者提供基金业绩、费用和支出的季度报告，(Ii)对每只基金进行年度审计，(Iii)向投资者分发公平意见，以及在顾问主导的二级交易中与意见提供者的某些重大业务关系的摘要。此外，拟议的规则将禁止私募基金顾问从事某些被视为违反公共利益和投资者保护的活动和做法，为选定的投资者提供某些类型的优惠条款，并提供任何其他优惠待遇，除非向现有和潜在投资者披露。该等规则及修订如按建议采纳，可能大幅增加贝莱德的申报、披露及合规义务，并为贝莱德的替代产品带来操作上的复杂性。

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美国证券交易委员会规则15c2-11：美国证券交易委员会规则15c2-11适用于经纪-交易商将报价提交到报价系统中，历史上一直适用于场外股票市场。然而，美国证券交易委员会最近表示，它打算将这一规则应用于固定收益市场。美国证券交易委员会的工作人员还在2021年12月发布了不采取行动的救济措施，为该规则适用于固定收益市场的部分市场设定了分阶段的实施期限。虽然实施第一阶段预计不会产生实质性影响，但第二阶段可能会扰乱一级和二级市场的流动性。

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关于管制安非他明类兴奋剂的拟议规则：2022年1月，美国证券交易委员会对ATS规则提出修正案。拟议的规则将扩大可能属于“交易所”定义的系统类型，并将“监管自动交易系统”和“监管系统合规性和完整性”扩大到涉及美国政府证券交易的系统。如果按照提议制定，这些规则可能会影响阿拉丁提供的某些功能和工具，并需要ATS注册，这可能会增加贝莱德的合规成本。

美国的监管改革可能要求贝莱德改变其未来的业务或经营活动，这可能会耗费时间和成本，增加监管合规成本，导致诉讼，阻碍公司的增长，并导致其AUM、收入和收益下降。监管改革也可能影响贝莱德的客户，这可能导致他们改变投资策略或配置方式，可能对贝莱德不利。

国际监管改革使贝莱德及其客户面临越来越多的监管审查，以及监管的不确定性。

贝莱德的业务和经营活动在美国以外受到越来越多的监管，本公司可能会受到欧洲、中东和非洲地区和亚太地区多项拟议或实施的改革举措的影响，以及与国际监管不确定性相关的波动。虽然贝莱德现在是，而且可能会受到国际上许多改革举措的影响，但见项目1，商业-监管这些地区的主要改革包括：

欧盟

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欧盟市场准入和外包： 2021年11月，欧盟正式公布了修订另类投资基金管理人指令(AIFMD)和可转让证券集体投资承诺指令(UCITS)基金框架的立法建议。拟议的变化与现行监管框架大体一致，但增加了对国家监管机构和欧洲证券和市场管理局(“ESMA”)的通知要求、加强了流动性管理要求以及对贷款来源资金的新要求。有一项提案要求在将投资组合管理或风险管理职能重大授权给位于欧盟以外的实体的情况下进行通知。然后，ESMA将被要求每两年向欧洲议会提交市场分析和监督同行审查。这些提议和任何进一步的监管行动可能会影响授权活动，增加合规成本，并影响向欧盟客户提供的产品和服务。

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修订后的投资公司资本要求：2021年6月，欧盟委员会(EC)提出的《欧盟金融工具市场投资公司指令》范围内的投资公司审慎要求指令和法规生效，导致欧盟监管资本和流动性要求发生变化，此类资本和流动性的计算方法发生变化，大型投资公司的披露义务也得到修订。英国也采用了类似的规则，从2022年1月起适用于英国的投资公司。改变监管方法，以评估贝莱德的业务或资产管理活动在更广泛范围内构成的损害风险，可能会增加未来要求持有的监管资本金和流动性的数量，新规还施加了其他审慎要求。

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加强对金融服务公司的技术服务提供商的监管审查：欧盟的数字运营复原力法案(DORA)由欧盟委员会于2020年9月提出，目前正在欧盟的普通立法程序中，重点是对技术和数据服务的提供商和用户进行直接监管。如果按照提议通过，DORA可能会：(I)对贝莱德的几个欧洲实体和某些阿拉丁客户提出额外的治理、风险管理、事件报告、测试和信息共享要求；以及(Ii)让阿拉丁接受广泛的额外监督。另外，FSB在2020年11月发布了一份关于与外包和第三方关系有关的监管和监督问题的咨询意见，其中探讨了对技术服务提供商对金融服务公司的直接监督，并详细说明了对提供此类服务可能存在的系统性风险的担忧。

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《中央证券托管条例》：《中央证券存管条例》出台的结算纪律制度部分内容于2022年2月1日起施行。这些规则包括交易分配和确认处理规则，以及对失败交易的现金处罚。然而，强制买入机制被推迟了。该制度的实施需要新的业务机制来促进履约，这可能会增加资源和成本。

英国

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英国分歧改革：*随着英国退出欧盟后与国内欧盟规则背道而驰，英国的几个制度目前受到监管变化的影响，包括关于MiFID和MiFIR框架的批发市场制度，该制度将在2022年之前公开征求公众意见，以及针对被确认可出售给英国的非英国基金的制度，该制度目前正在接受政府审查。

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行为规范：金融市场行为监管局(“FCA”)继续专注于行为监管，包括对所有资产管理公司(包括贝莱德的英国子公司)应用高级经理和认证制度(“SMCR”)和新的消费者责任。SMCR通过让受影响公司的个人对行为和能力承担更多责任，在英国金融服务公司的高级管理层施加了更大的问责和责任。SMCR影响到英国几乎所有的公司员工，需要大量的文件来支持高级管理人员，并证明他们履行了职责。新的消费者税加强了公司在设计和管理零售产品或服务时考虑最终消费者关税利益的责任。如果达不到金融监管局的监管期望，贝莱德及其高级管理人员可能面临监管制裁，并增加声誉风险。

亚太

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中国的监管环境：本公司在中国的业务面临一系列监管风险，包括不断变化的监管环境以及复杂的数据安全和数据传输法规。这些因素可能会增加合规风险和成本，限制公司寻找和执行新投资机会的能力，并导致其投资减值损失。对本公司中国在岸数据向离岸实体转移的限制也可能限制贝莱德在其全球平台上汇总、报告和监控此类数据的能力。此外，中国的一些监管机构对贝莱德的业务运营拥有管辖权，增加了运营和监管参与的复杂性。中国监管机构对某些行业的额外审查，可能会进一步加剧这些风险，比如科技和其他可能被认为对国家具有重要意义的行业。

国际监管改革可能要求贝莱德改变其未来的业务或运营活动，这可能是耗时且成本高昂的，增加监管合规成本，导致诉讼，阻碍公司的增长，并导致其AUM、收入和收益下降。监管改革也可能影响贝莱德的客户，这可能导致他们改变投资策略或配置方式，可能对贝莱德不利。

法律诉讼可能导致公司的AUM、收入和盈利下降。

贝莱德须承担多项潜在法律责任，而本公司、其管理的若干投资基金及其若干附属公司及雇员已被列为各项法律诉讼的被告，包括与贝莱德的活动有关的仲裁、集体诉讼及其他诉讼。贝莱德的某些子公司和员工也在接受监管机构的定期审查、特别调查和可能的诉讼，监管机构包括美国证券交易委员会、货币监理署、劳工部、商品期货交易委员会、金融市场行为监管局、金融监管委员会和美联储。同样，贝莱德不时会收到来自美国和非美国政府和监管机构的传票或其他要求，要求提供与某些行业范围、公司特定或其他调查、诉讼或诉讼有关的信息。这些审查、询问和程序在过去和将来可能会导致相关政府或监管当局提起诉讼和/或对违规行为实施制裁，如果发现不遵守或其他违规行为。任何此类行为也可能导致贝莱德基金的投资者、其他贝莱德客户或贝莱德股东提起诉讼，从而损害本公司的声誉，并可能导致本公司的资产净值、收入和收益下降，可能损害适用基金的投资回报，或导致本公司承担损害赔偿责任。

此外，当客户聘请BlackRock管理其资产或向其提供产品或服务时，他们通常会指定BlackRock在提供服务时必须遵守的合同要求或指引。不遵守这些准则或要求可能使贝莱德面临诉讼，损害其声誉或导致客户撤回资产或终止合同。

对贝莱德声誉的损害可能会损害其业务。

贝莱德的声誉对其与客户、员工、股东和商业伙伴的关系至关重要。贝莱德的声誉可能受到监管或执法行动、技术或运营故障、投资业绩不佳、关键第三方关系管理或监测不力、勒索软件或其他网络安全事件、隐私事件、员工错误或不当行为、未能管理ESG风险或未能管理利益冲突等因素的损害。此外，贝莱德的业务、规模和投资使其受到媒体的广泛报道和广泛利益相关者的日益关注。这种严格的审查已经导致了对贝莱德的负面宣传，并可能在未来继续这样做。例如，不同的利益相关者群体对ESG事宜有不同的看法，包括在贝莱德经营和投资的国家，以及贝莱德为公共部门客户服务的州和地方。这种分歧增加了对ESG采取任何行动或不采取任何行动的风险，这将至少被一些利益相关者视为负面，并对贝莱德的声誉和业务产生不利影响。在日益支离破碎的地缘政治格局中，贝莱德的全球业务和代表世界各地客户的投资，也可能导致更严格的审查和批评。例如，贝莱德因其在某些国家的投资而受到一些利益相关者的批评，其中包括代表客户的中国。这些批评有可能对贝莱德的声誉和业务造成不利影响。此外，社交媒体和非主流互联网新闻来源的日益流行，可能会导致任何关于贝莱德的不良宣传或不准确信息的传播速度更快、范围更广，从而增加有效补救的难度。贝莱德的声誉受损可能会影响贝莱德吸引和留住客户、员工、股东和商业伙伴的能力，这可能会导致其AUM、收入和收益下降。

未能有效管理潜在利益冲突可能导致诉讼或强制执行行动和/或对BlackRock的业务和声誉造成不利影响，这可能导致BlackRock的AUM、收入和盈利下降。

作为一家向各种客户提供投资和技术服务的全球投资管理公司，公司必须定期处理和管理其与客户、员工或供应商之间的利益冲突以及对利益冲突的看法。虽然贝莱德已制定政策、控制措施和披露协议来管理和解决潜在的利益冲突，但识别和缓解利益冲突可能很复杂，并且是监管机构和媒体日益严格审查的主题。实际、潜在或感知的冲突可能会导致投资者或客户不满、负面宣传、诉讼或执法行动。尤其是，BlackRock广泛的投资、咨询和技术服务，以及其专注于为客户提供整体投资组合解决方案，可能导致与多个BlackRock业务和/或BlackRock合作的客户被与BlackRock运营所在行业或司法管辖区有联系的机构聘用，这可能增加实际或感知的利益冲突和不当信息共享的可能性。如果BlackRock未能或似乎未能妥善处理任何利益冲突，则可能面临负面宣传、声誉受损、诉讼、监管程序、客户流失、处罚、罚款和/或制裁，其中任何一项都可能导致BlackRock的AUM、收入和盈利下降。

贝莱德的子公司受美国银行业法规的约束，可能会限制其业务活动。

贝莱德的信托银行子公司是由OCC特许的全国性银行协会，受OCC的监管和资本金要求的限制，这可能会限制其业务活动。监管会对贝莱德的信托银行拥有广泛的监管和执法权。拥有一家受银行监管的子公司可能会让贝莱德处于竞争劣势，因为它的某些竞争对手不受这些限制。

遵守阈值限制和/或未能遵守所有权报告要求的影响可能会损害BlackRock的声誉，影响某些BlackRock基金的表现，并可能导致其AUM，收入和盈利下降。

在贝莱德受制于的各种国际法规中，值得注意的是广泛且日益严格的监管报告要求，这要求对管理基金和账户以及本公司所持资产的发行人风险敞口水平(门槛)进行监控和报告。这些门槛备案涉及的具体触发因素和报告方法因监管机构和司法管辖区而有很大差异。贝莱德继续在技术、培训和员工方面投入，进一步增强其监测和报告功能。尽管有这些投资，但各种门槛报告要求的复杂性，加上本公司管理的资产的广度和证券交易量的巨大，导致过去发生错误和遗漏，并构成未来可能发生错误或遗漏的风险。任何此类错误都可能使贝莱德面临罚款或其他制裁，这可能会对贝莱德的声誉产生不利影响，并可能导致其AUM、收入和收益下降。

此外，随着贝莱德业务的增长，它正受到更多监管、行业层面或发行人特定门槛的限制，这些门槛可能会阻止贝莱德持有某些股权证券、可转换为股权证券的证券或期货合约的头寸超过某些门槛。尽管贝莱德积极参与监管、针对发行人和结构性的举措，以创造额外的投资能力，但门槛限制可能会阻止某些证券的购买，这反过来可能会通过增加相对于基金基准的跟踪误差来影响某些贝莱德指数基金的业绩，并通过阻止某些贝莱德主动管理基金利用阿尔法生成机会来影响它们的业绩。

贝莱德一直是评论的对象，理由是对我们的指数投资业务规模的担忧，以及与共同所有权理论相关的竞争问题。

作为指数投资和资产管理行业的领导者，贝莱德一直是评论的对象，评论称他对指数投资的增长感到担忧。评论人士认为，指数基金有可能扭曲投资流动，制造股价泡沫，或者反过来加剧市场价格的下跌。其他评论集中在共同所有权理论上，这是一种学术理论，该理论指出，同一投资者在一个行业内拥有多家公司的少数股权会导致反竞争效应。这一理论旨在将某些行业的股票头寸总额与较高的消费者价格和高管薪酬以及较低的工资和就业率等联系起来。在美国，联邦贸易委员会在拟议的不受合并前通知规则约束的提案中，将共同所有权列为一个不符合资格的因素，并将其作为就适用于投资实体收购有投票权证券的规则进行咨询的考虑因素。2021年，联邦贸易委员会将共同所有权确定为一个关键的执法领域，并通过了一项决议，授权个别专员调查与共同所有权相关的股东行为。预计在联邦贸易委员会的调查、研究、规则建议、政策决定和/或对合并和收购的审查中，可能会更多地考虑共同所有权。关于共同所有权的辩论仍然在全球竞争监管机构的议程上，预计共同所有权可能继续是欧洲委员会的一个考虑因素，包括在评估合并和调查时。例如，欧共体和欧洲议会的报告表明，需要更多证据来证明共同所有权对竞争的影响，澳大利亚众议院的一个委员会就共同所有权和资本集中对澳大利亚公司和市场的影响进行了调查。有大量文献对与共同所有权理论相关的假设、数据、方法和结论提出质疑，包括联邦贸易委员会在内的竞争监管机构承认，围绕该理论的辩论仍未解决。然而，一些评论人士提出了补救措施，包括限制普通所有者的所有权股份，如果将其纳入政策，可能会对资本市场产生负面影响，并增加成本，限制投资者获得产品的机会。这样的政策解决方案可能会反过来对贝莱德产生不利影响。

新的税法或现行美国及非美国税法、条约及法规的改变，或对贝莱德过往税务做法的挑战，可能会对贝莱德的有效税率、业务及整体财务状况造成不利影响。

贝莱德的业务可能直接或间接受到美国或非美国税务机关税收法规或现有税法修改的影响。在美国，联邦和州一级的立法此前曾被提议对股票、债券以及广泛的金融工具和衍生品交易征收金融交易税(FTT)。在欧盟，某些成员国也颁布了类似的自由贸易协定，欧共体提议立法统一这些税收，并规定通过适用于一些(但不是所有)欧盟成员国的欧盟一级立法。如果按建议实施，FTTS可能会对贝莱德的财务业绩和客户业绩产生不利影响。

税收法规的适用涉及众多不确定性，在正常业务过程中，美国和非美国税务机关可能会对贝莱德采取的税收立场进行审查和挑战。这些挑战可能导致调整或影响应纳税所得额、扣除或其他税收分配的时间或金额，从而可能对贝莱德的实际税率和整体财务状况产生不利影响。同样，本公司管理的产品和账户中的资产，其投资目标可能符合贝莱德采纳的税收立场或特定的税收规则。如果税收法律或政策发生变化，或贝莱德采取的税务立场受到监管挑战，该等投资的价值或吸引力可能会降低，贝莱德可能会遭受财务或声誉损害。

项目1B。未解决的员工意见

本公司并无美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)职员就贝莱德根据交易法向美国证券交易委员会提交的定期报告或当前报告而提出的尚未解决的意见。

项目2.财产

贝莱德的主要办公室是租来的，位于纽约州纽约市东52街555号。此外，贝莱德未来的主要办公空间也将被租赁，将位于纽约州纽约哈德逊码50号，预计2022年底开始入驻。贝莱德在纽约市东52街40号和东52街49号租赁了额外的办公空间，并在世界各地租用了办公空间，包括亚特兰大、贝尔格莱德(塞尔维亚)、波士顿、爱丁堡、孟买(印度)、古尔冈(印度)、香港、伦敦、墨西哥城、巴黎、普林斯顿、新泽西、旧金山、西雅图、德国法兰克福、布达佩斯、新加坡、悉尼、多伦多、上海、都柏林、苏黎世和东京。该公司还在特拉华州威尔明顿拥有一座84,500平方英尺的写字楼，在纽约阿默斯特拥有一个43,000平方英尺的数据中心。

项目3.法律诉讼

关于公司法律程序的讨论，见附注16，承付款和或有事项，载于第二部分第8项所载合并财务报表的附注中。

项目4.矿山安全信息披露

不适用。

第II部

项目5.注册人普通股、相关股东事项和发行人购买股本证券的市场

贝莱德的普通股在纽约证券交易所上市，交易代码为“BLK”。截至2022年1月31日收盘，共有215名登记在册的普通股股东。普通股股东包括为许多基础投资者持有普通股的机构或综合性账户。

下表列出了纽约证券交易所报告的普通股宣布的每股股息：

	现金分红
	已宣布
2021
第一季度	$	4.13
第二季度	$	4.13
第三季度	$	4.13
第四季度	$	4.13
2020
第一季度	$	3.63
第二季度	$	3.63
第三季度	$	3.63
第四季度	$	3.63

截至2022年2月24日，贝莱德的收盘价为731.79美元。

分红

2022年1月14日，董事会批准贝莱德将于2022年3月23日向2022年3月7日收盘时登记在册的股东支付季度股息每股4.88美元。

发行人购买股票证券

在截至2021年12月31日的三个月内，公司购买了以下普通股，这些普通股是根据交易所法案第12(B)节登记的。

	总计数量：股票购得⁽¹⁾		平均值支付的价格每股		总人数：购买了股份作为公开讨论的一部分已宣布的计划或其他计划		极大值数量：股票对此表示欢迎可能还没有。购得在政府的领导下计划或节目
2021年10月1日至2021年10月31日		86,393	$	920.48		83,929		3,856,914
2021年11月1日至2021年11月30日		217,745	$	941.34		215,849		3,641,065
2021年12月1日至2021年12月31日		21,140	$	919.17		21,091		3,619,974
总计		325,278	$	934.36		320,869

(1)	包括本公司主要为履行与归属若干限制性股票或限制性股票单位奖励有关的雇员和公司董事会成员的所得税预扣义务而进行的购买。

第6项：保留

项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

前瞻性陈述

本报告以及贝莱德可能作出的其他陈述，可能包含符合《私人证券诉讼改革法》的前瞻性陈述，涉及贝莱德未来的财务或业务业绩、战略或预期。前瞻性陈述通常由诸如“趋势”、“潜力”、“机会”、“流水线”、“相信”、“舒适”、“预期”、“预期”、“当前”、“意图”、“估计”、“立场”、“假设”、“展望”、“继续”、“继续”、“维持”、“维持”、“寻求”、“实现”、和类似的表达，或将来或条件动词，如“将”、“将”、“应该”、“可能”、“可能”和类似的表达。

贝莱德提醒，前瞻性陈述会受到许多假设、风险和不确定性的影响，这些假设、风险和不确定性会随着时间的推移而变化。前瞻性表述仅在前瞻性表述发表之日起发表，贝莱德对前瞻性表述不承担任何责任，也不承诺对其进行更新。实际结果可能与前瞻性陈述中预期的大不相同，未来的结果可能与历史表现大不相同。

贝莱德此前曾在其美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)报告中披露风险因素。这些风险因素以及本报告其他部分确定的风险因素，可能会导致实际结果与前瞻性陈述或历史表现存在实质性差异，其中包括：(1)大流行或健康危机，包括新冠肺炎大流行，及其对金融机构、全球经济或资本市场、贝莱德的产品、客户、供应商和员工以及贝莱德的经营业绩的持续影响，这些影响的全面程度可能未知；(2)业务计划和战略的引入、撤出、成功和时机；(3)政治、经济或行业条件、利率环境、汇率或金融和资本市场的变化和波动，可能导致对产品或服务的需求或管理资产价值的变化；(4)贝莱德投资产品的相对和绝对投资业绩；(5)贝莱德针对客户偏好开发新产品和服务的能力；(6)竞争加剧的影响；(7)未来收购或剥离的影响；(8)贝莱德成功整合被收购业务的能力；(9)法律诉讼的不利解决；(10)任何股份回购的范围和时机；(11)技术变化的影响、程度和时机，以及知识产权、数据、信息和网络安全保护的充分性；(12)试图规避贝莱德的操作控制环境或与贝莱德的操作系统相关的潜在人为错误；(13)与贝莱德有关的立法和监管行动、改革和监管、监督或执行行动的影响；(14)法律和政策的变化以及任何此类变化之前的不确定性；(十五)利益冲突管理不力；(十六)贝莱德名誉受损；(十七)地缘政治动乱、恐怖活动、国内或国际敌对行动、自然灾害，可能对一般经济、国内和地方金融、资本市场、特定行业或者贝莱德产生不利影响；(十八)与气候变化有关的风险对贝莱德的业务、产品、经营和客户造成影响；(十九)吸引和留住高素质人才的能力；(二十)贝莱德经济投资的账面价值波动；(21)税收法规的变化，包括所得税、工资税和交易税，以及税收对产品或交易的影响，这可能会影响对客户的价值主张，并总体上影响公司的税务地位；(22)贝莱德成功谈判分销安排并维持其产品的分销渠道；(23)贝莱德的主要第三方供应商未能履行其对公司的义务；(24)与贝莱德的主要技术合作伙伴有关的运营、技术和监管风险；(25)对贝莱德交易所买卖基金(“交易所买卖基金”)平台功能不可或缺的第三方运作造成的任何干扰；(26)贝莱德不时选择为其产品提供支持的影响，以及与证券借贷或其他赔偿义务相关的任何潜在责任；及(27)其他金融机构出现问题或其他金融机构产品出现故障或负面表现的影响。

概述

贝莱德股份有限公司(连同其子公司，除非上下文另有说明，否则称为“贝莱德”或“公司”)是一家领先的上市投资管理公司，截至2021年12月31日，其资产管理规模为10.01万亿美元。贝莱德在30多个国家拥有约18,400名员工，为全球100多个国家的机构和零售客户提供广泛的投资和技术服务。有关更多信息，请参见注1，业务概述，及附注26，细分市场信息，载于第二部分第8项所载合并财务报表的附注中。

关于贝莱德2019年成果的讨论以及2020年和2019年成果的比较，见项目7，管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析，该公司已于2021年2月25日向美国证券交易委员会提交了截至2020年12月31日的年度10-K表格年度报告。

上一时期的某些列报和披露虽然不需要重新分类，但已重新分类，以确保与本期分类的可比性。

采办

2021年2月1日，本公司利用现有现金资源，以约11亿美元的现金收购了Aperio Group，LLC(“Aperio交易”或“Aperio”)的100%股权，Aperio Group，LLC是定制税务优化指数股权单独管理账户(SMA)的先驱。收购Aperio增加了贝莱德的SMA AUM，并通过跨要素的税务管理策略、广泛的市场指数以及所有资产类别的投资者环境、社会和治理(“ESG”)偏好，扩大了公司的能力范围。

业务展望

贝莱德的战略继续以公司的宗旨为指导，着眼于长期，公司相信这更能为股东带来持久的回报，为所有利益相关者创造价值。

贝莱德的长期股东价值创造框架的前提是产生差异化的有机增长，利用规模随着时间的推移提高营业利润率，并在一致的基础上向股东返还资本。贝莱德的多元化平台，在风格、产品、客户和地域方面，使其能够在市场周期中产生更稳定的现金流，通过在为未来增长进行投资和审慎可自由支配的支出管理之间取得适当平衡，为贝莱德的长期投资定位。

贝莱德继续积极关注新冠肺炎的发展及其对公司员工、业务和运营的潜在影响，特别是在贝莱德拥有大量员工和/或业务活动的司法管辖区。新冠肺炎，包括现有的和新的变种以及它对全球经济的相关影响，在多大程度上影响贝莱德的业务、经营结果和财务状况，将取决于高度不确定和无法预测的未来发展，包括大流行的范围和持续时间以及任何恢复期、新冠肺炎病毒变种的出现和传播、某些国家和地区严重的、不受限制的和/或不断攀升的感染率，以及治疗和疫苗的可用性、采用率和有效性，以及政府当局、中央银行和其他第三方未来应对大流行所采取的行动。见第I部第1A项-风险因素兹提供新冠肺炎疫情未来可能对公司业绩造成的影响的信息。

此外，贝莱德的业务可能会受到政府变化以及这些变化可能导致的潜在法规、外交和贸易政策以及财政支出的影响。

贝莱德的投资管理收入主要包括手续费占AUM的百分比，在某些情况下还包括绩效手续费，后者通常表示为客户获得的基金回报的百分比。许多因素，包括股票、债务或货币市场的价格变动，或贝莱德代表客户投资的房地产、大宗商品或另类投资的价格变动，以及贝莱德保持强劲投资业绩的能力，都可能影响贝莱德的资产管理、收入和收益。

2021年期间，贝莱德自愿免除了部分货币市场基金的管理费，以确保其保持最低的每日净投资收益水平。这些豁免导致2021年管理费减少约5亿美元，其中一部分被贝莱德支付给金融中介机构的分销和服务成本的减少部分抵消。贝莱德在之前的期间提供了自愿的收益支持豁免，并可能在未来的期间增加或降低费用减免水平。鉴于目前利率在短期内上升的前景，我们预计大多数豁免将在联邦基金利率首次上调25个基点后不久停止，但这些总费用减免中约50%通常与分销商分享，从而减少对运营收入的影响。

近年来，利率长期处于历史低位，其间穿插着某些央行开始在全球范围内加息的时期。贝莱德的业务受到全球利率变化的直接和间接影响。全球利率的变化可能会导致贝莱德的AUM出现波动，并对公司的基本费用、净收益和运营现金流带来波动。见第I部第1A项-风险因素关于全球利率变化对公司业绩未来可能产生的影响的信息，请在此提供。

贝莱德管理着2.8万亿美元的固定收益资产，其中三分之二由机构出于战略或负债匹配目的而拥有。贝莱德认为，由于其固定收益平台的广度、多元化和表现，包括主动型、ETF和非ETF指数型固定收益产品，以及一系列策略，包括不受约束的、高收益、总回报和短期，因此其处于上升利率环境的有利地位。

贝莱德在全球各市场管理着5.3万亿美元的股票资产。股票市场之间的贝塔差，即某些市场的表现与其他市场不同，可能会导致贝莱德资产管理公司对费用较低的股权产品的权重增加，从而导致贝莱德的有效费率下降。不同的市场因素也可能侵蚀AUM增长率与投资咨询费和管理费(统称为基本费用)和证券借贷收入之间的相关性。

贝莱德高度多元化的多产品平台是为了满足所有市场环境下的客户需求而打造的。贝莱德的定位是提供跨资产类别和地域的阿尔法主动型、指数和现金管理投资策略。此外，贝莱德利用其世界级的风险管理、分析和技术能力，包括阿拉丁平台，代表客户。贝莱德为全球不同的机构和散户客户提供服务，包括ETF投资者，保持差异化的客户关系和受托重点。贝莱德平台的多样性有助于在不同的市场环境中实现有机增长，并随着客户偏好的变化而变化。贝莱德的长期战略仍然是保持Alpha在贝莱德的核心地位；加速ETF、非流动性替代产品和技术的增长；提供完整的投资组合解决方案，并成为可持续投资的全球领导者。

贝莱德是一位2.6万亿美元的主动型基金经理，多年来在纳入数据科学、可持续发展和投资组合构建新工具方面的投资，导致2021年主动型策略实现了创纪录的有机增长。贝莱德的活跃平台反映了全球范围、跨团队和地区的互联互通、不断增长的数据和洞察力、集成的技术和风险管理以及可扩展的流程-所有这些公司相信，从长远来看，这些都使其能够为客户提供更一致的结果。

指数投资行业一直在快速增长--ETF是主要受益者--受到结构性顺风的推动，包括从基于佣金的财富管理向基于收费的财富管理的转变、模型投资组合的增长、客户对物有所值的关注、ETF作为Alpha工具的使用以及债券市场的现代化。贝莱德的ETF增长战略以扩大规模为中心，在客户和产品细分市场追求全球增长主题，包括核心、战略，包括固定收益、因素、可持续和主题ETF，以及精准敞口。

在寻求多元化和更高回报的过程中，客户也在增加对私募市场的配置。贝莱德建立了一个广泛的非流动性替代平台，拥有1,026亿美元的资产管理规模，涉及基础设施、私人信贷、房地产和私募股权投资，以满足这一需求。截至2021年12月31日，贝莱德有约360亿美元的承诺资本可用于各种替代战略中的机构客户，并对其作为私募市场领先者加速增长的能力保持信心。贝莱德还管理着873亿美元的流动性替代资产，以及1,039亿美元的流动性信贷策略，这些资产包括在固定收益资产管理公司(AUM)中。

贝莱德继续投资于技术服务产品，增强了管理投资组合和风险的能力，有效地服务客户和高效运营。预期的行业整合和监管要求应继续推动对全面和灵活的技术解决方案的需求。贝莱德专注于提升阿拉丁，继续投资于整个投资组合、私人市场、财富和领先的可持续投资解决方案等领域。贝莱德也在进行规模化投资阿拉丁通过迁移来实现下一步的增长阿拉丁从贝莱德托管的数据中心到云。这将给贝莱德和他的阿拉丁加速创新，为客户提供更大的计算规模和灵活性。通过此迁移以及贝莱德策略性与支持云的数据技术行业领先者Snowflake合作，该公司是构建阿拉丁数据云，下一代解决方案将带来阿拉丁和非-阿拉丁数据汇聚在一起，因此客户可以在其组织中灵活地访问和使用数据，充分释放其协作、创造力和创新的潜力。

随着全球资产管理格局从单个产品选择转向整体投资组合方法，贝莱德的战略重点是为散户投资者和机构创建以结果为导向的客户解决方案。这包括拥有一个多样化的平台，包括寻求阿尔法的积极、指数和替代产品，以及增强的分销和投资组合构建技术产品。数字财富工具是贝莱德零售战略的重要组成部分，因为贝莱德在阿拉丁的支持下，扩展和定制模型投资组合，在全球范围内扩展阿拉丁财富和数字财富合作伙伴关系，并通过投资组合构建和风险管理帮助顾问建立更好的投资组合.贝莱德在机构客户中看到了OCIO解决方案的强劲势头，包括在2021年为几项重要任务提供资金，并预计未来OCIO将继续提供机会。

纵观贝莱德，越来越多的客户开始关注可持续发展对其投资组合的影响。这一转变的推动因素是对与可持续性相关的因素如何影响经济增长、资产价值和整个金融市场的理解不断加深。作为受托人，贝莱德致力于帮助客户建立更具韧性的投资组合。由于可持续投资选择有可能为客户提供更好的结果，公司正在将可持续发展作为贝莱德管理风险、构建投资组合、设计产品和与公司打交道的方式不可或缺的一部分。在过去的几年里，贝莱德一直在深化可持续发展与整个贝莱德的技术、风险管理和产品选择的整合，并计划加快这些努力。

执行摘要

(以百万为单位，不包括股票和每股数据)	2021			2020
公认会计准则基础：
总收入	$	19,374		$	16,205
总费用		11,924			10,510
营业收入	$	7,450		$	5,695
营业利润率		38.5	%		35.1	%
营业外收入(费用)减去可归因于非控制性的净收益(亏损) 他们的利益。		419			475
所得税费用		1,968			1,238
贝莱德的净收入	$	5,901		$	4,932
稀释后每股普通股收益	$	38.22		$	31.85
实际税率		25.0	%		20.1	%
调整后的⁽¹⁾:
营业收入	$	7,478		$	6,284
营业利润率		45.2	%		44.9	%
营业外收入(费用)减去可归因于非控制性的净收益(亏损) 他们的利益。	$	419		$	353
贝莱德的净收入	$	6,049		$	5,237
稀释后每股普通股收益	$	39.18		$	33.82
实际税率		23.4	%		21.1	%
其他：
管理的资产(期末)	$	10,010,143		$	8,676,680
稀释加权平均已发行普通股		154,404,357			154,840,582
已发行股份(期末)		151,684,491			152,532,885
每股账面价值⁽²⁾	$	248.50		$	231.31
宣布和支付的每股现金股利	$	16.52		$	14.52

(1)	由于调整后的项目在非公认会计准则财务指标.

(2)	贝莱德股东权益总额，除以各自年末12月至31日的已发行股份总数。

2021年与2020年相比

公认会计原则。营业收入为74.5亿美元，较2020年增加17.55亿美元，营业利润率为38.5%，增长340个基点。营业收入和营业利润率的增长反映了与之前报道的贝莱德2020年在PennyMac Financial Services，Inc.剩余的20%股份的慈善捐款有关的5.89亿美元的影响。营业收入和营业利润率也反映了更高的基本费用和技术服务收入，但部分被更高的支出所抵消，包括更高的薪酬和福利支出，以及更高的2021年产品发布成本。2021年的产品发布成本包括与贝莱德创新与增长信托2021年3月结束相关的1.78亿美元，以及主要与贝莱德ESG资本分配信托2021年9月结束相关的9,900万美元。2020年的产品发布成本分别包括与23亿美元的贝莱德健康科学信托II和20亿美元的贝莱德配资信托关闭相关的8,700万美元和8,300万美元。营业收入和营业利润率还反映了2800万美元的非现金占用费用，这与公司未来位于纽约哈德逊码数50号的总部的办公空间租赁有关(“租赁成本-哈德逊码数”)，预计将于2022年底开始使用(并于2023年5月开始支付租赁费用)。

营业外收入(费用)减去可归因于NCI的净收入(亏损)比2020年减少了5600万美元，反映了2020年与iCapital资本重组有关的约2.4亿美元税前收益和与慈善捐款相关的1.22亿美元税前收益的影响，但被与iCapital和Scalable Capital相关的非现金收益以及2021年公司私募股权共同投资组合更高的未实现净收益的影响部分抵消。

2021年的所得税支出反映了1.26亿美元的非现金净支出，这与某些递延税收资产和负债的重估有关，这是英国立法提高公司税率以及州和地方所得税变化的结果。2021年的所得税支出还反映了与股票薪酬奖励相关的4300万美元的离散税收优惠。2020年的所得税支出包括与慈善捐款相关确认的2.41亿美元的离散税收优惠，但与英国提高公司税率以及州和地方所得税变化相关的非现金净支出约7900万美元部分抵消了与某些递延所得税资产和负债的重估相关的支出。2020年的所得税支出还包括1.39亿美元的净离散税收优惠，包括与公司组织实体结构变化和基于股票的薪酬奖励有关的福利。

稀释后每股普通股收益比2020年增加6.37美元，或20%，反映了2020年产生的慈善捐款的影响。稀释后普通股每股收益的增长还包括更高的收入，但部分被更高的产品推出成本、更低的营业外收入和更高的2021年有效税率所抵消。

调整后的.营业收入为74.78亿美元，较2020年增加11.94亿美元，营业利润率为45.2%，增长30个基点。稀释后每股普通股收益比2020年增加了5.36美元，增幅为16%。主要是由于营业和非营业收入增加，但2021年较高的有效税率部分抵消了这一影响。与上述某些递延所得税资产和负债重估相关的租赁成本-Hudson Yards的财务影响以及慈善捐款和非现金税项支出已从调整后的业绩中剔除。

看见非公认会计准则财务指标有关AS调整项目的更多信息。

关于贝莱德的收入、费用、营业外业绩和所得税费用的进一步讨论，见关于财务业绩的讨论在这里。

非公认会计准则财务指标

贝莱德按照美国公认会计原则(“公认会计原则”)报告其财务业绩；然而，管理层认为，如果投资者有更多非公认会计准则的财务指标，公司持续经营业绩的评估可能会得到加强。管理层审核非公认会计准则财务指标以评估持续经营，并认为这些指标对管理层和投资者都有帮助，有助于评估贝莱德长期的财务业绩。管理层还使用非公认会计准则财务计量作为基准，将其业绩与其他公司进行比较，并加强报告所列期间这一信息的可比性。非公认会计准则的衡量标准可能会构成限制，因为它们不包括贝莱德的所有收入和支出。贝莱德的管理层并不主张投资者将该等非公认会计原则财务措施与根据公认会计原则编制的财务信息分开考虑，或作为其替代。非GAAP指标可能无法与其他公司的其他类似名称的指标相比较。

管理层在评估贝莱德的财务业绩时，同时使用公认会计准则和非公认会计准则财务指标。对公认会计原则财务措施的调整(“非公认会计原则调整”)包括管理层认为非经常性或不经常发生的某些项目、最终不会影响贝莱德账面价值的交易或不影响现金流的某些税项。

所有期间的计算是从综合损益表中得出的，如下所示：

(1)调整后的营业收入和调整后的营业利润率：

(单位：百万)	2021			2020
营业收入，以公认会计原则为基础	$	7,450		$	5,695
非公认会计准则费用调整：
租赁成本-哈德逊码数	28				—
慈善捐款		—			589
调整后的营业收入		7,478			6,284
产品发布成本和佣金		284			172
用于衡量营业利润率的营业收入	$	7,762		$	6,456
收入，基于公认会计原则	$	19,374		$	16,205
非GAAP调整：
经销费		(1,521	)		(1,131	)
投资咨询费		(679	)		(704	)
用于衡量营业利润率的收入	$	17,174		$	14,370
营业利润率，以公认会计原则为基础		38.5	%		35.1	%
调整后的营业利润率		45.2	%		44.9	%

管理层认为，经调整的营业收入和经调整的营业利润率是贝莱德长期财务业绩的有效指标，因此为投资者提供了有用的信息披露。管理层认为，调整后的营业利润率反映了公司管理与收入相关的持续成本的长期能力。本公司使用经调整的营业利润率来评估本公司的财务业绩，并确定本公司高级员工的长期和年度薪酬。此外，这一指标被用来评估公司相对于行业同行的相对表现，因为它消除了在资产管理公司利用的多个分销渠道中分销不同产品结构相关的收入和费用会计所产生的利润率差异。

•

调整后的营业收入，包括非公认会计准则费用调整。2021年，公司记录了与租赁成本-哈德逊院子相关的费用。虽然公司预计将于2022年底开始占用新的办公空间(并于2023年5月开始支付现金租赁费用)，但公司必须从2021年8月开始记录租赁费用，因为公司获得了进入大楼的权利，以便开始改善租户状况。因此，公司正在确认当前和未来总部的租赁费用，直到目前的总部租约于2023年4月到期。公司管理层认为，在计算经调整的运营收入时扣除租赁成本-哈德逊院子，有助于评估其财务业绩，并增强呈报期间的可比性。2020年，由于其非经常性性质，经调整后，5.89亿美元的慈善捐款支出已从营业收入中剔除。

•

用于衡量经调整的营业利润率的营业收入等于经调整的营业收入，不包括产品推出成本(例如封闭式基金推出成本)和相关佣金的影响。管理层认为，剔除该等成本及相关佣金是有用的，因为该等成本可能会有相当大的波动，而与该等成本支出有关的收入在未来期间前不会完全影响贝莱德的业绩。

•

用于计算经调整的营业利润率的收入减少，以不包括公司的所有分销费用，这些费用在综合收益表中作为单独的项目记录，以及收到的用于支付分销和服务成本的部分投资顾问费。对于某些产品，根据不同的安排，经销费由公司收取，然后转嫁给第三方客户中介机构。对于其他产品，公司收取投资咨询费，部分转嫁给第三方客户中介机构。然而，在这两种结构中，第三方客户中介类似地拥有与零售客户的关系，并负责分销产品和为客户提供服务。经销和投资咨询费的数额在每个期间都有波动，主要是根据该期间管理金额的预定百分比计算的。这些费用也因所售投资产品的类型和销售的地理位置而异。此外，公司可能会免除某些产品的费用，这些费用可能会导致向第三方中介机构支付的费用减少。

(2)营业外收入(费用)减去可归因于NCI的调整后净收益(亏损)：

(单位：百万)	2021		2020
营业外收入(费用)，以公认会计原则为基础	$	723	$	829
减去：可归因于NCI的净收益(亏损)	304			354
扣除NCI的营业外收入(费用)		419		475
减去：与慈善捐款相关的收益		—		122
营业外收入(费用)减去可归因于NCI的调整后净收益(亏损)	$	419	$	353

管理层认为，营业外收入(费用)减去应占非营业收入(亏损)的调整后净收益(亏损)是评估贝莱德对其业绩的营业外贡献的有效措施，并提供了各报告期之间的信息可比性。管理层认为，经调整后的营业外收益(费用)减去可归因于美国国家保险公司的净收益(亏损)，为管理层和投资者提供了一种有用的衡量贝莱德非营业业绩的指标，这些业绩最终会影响贝莱德的账面价值。2020年，与慈善捐款相关的1.22亿美元的非现金、营业外税前收益已从非营业收入(支出)中扣除，减去可归因于NCI的调整后的净收入(亏损)，因为它具有非经常性性质。

(3)贝莱德公司调整后的净收入：

(单位：百万，不包括每股数据)	2021		2020
贝莱德公司应占净收益，按公认会计准则计算	$	5,901	$	4,932
非GAAP调整：
租赁成本-哈德逊船厂，税后净额	22			—
慈善捐款，扣除税收后的净额		—		226
所得税事宜		126		79
贝莱德公司调整后的净收入	$	6,049	$	5,237
稀释加权平均已发行普通股		154.4		154.8
以公认会计原则为基础的稀释后每股普通股收益	$	38.22	$	31.85
经调整的稀释后每股普通股收益	$	39.18	$	33.82

管理层认为，贝莱德公司调整后的净收入和调整后的稀释后每股收益是衡量贝莱德盈利能力和财务业绩的有用指标。贝莱德公司的净收入经调整后，等于贝莱德公司的净收入，按公认会计原则，经重大非经常性项目、最终不影响贝莱德账面价值的费用或不影响现金流量的某些税项调整后的净收入。

见上文附注(1)和(2)关于经调整的营业收入、经调整的营业利润率、以及经调整的非营业收入(费用)减去可归因于NCI的净收入(亏损)、经调整的租赁成本-Hudson Yards和慈善捐款的信息。

2020年，确认了与慈善捐款有关的2.41亿美元的离散税收优惠。由于慈善捐款的非经常性性质，离散税收优惠已被排除在调整后的结果之外。2021年和2020年的所得税事项分别包括1.26亿美元和7900万美元的非现金支出净额，这些支出与英国颁布的提高公司税率的立法以及州和地方所得税变化的影响有关。由于这些项目不会对现金流产生影响，并确保列报各期间的可比性，这些数额已从调整后的结果中剔除。

每股收益反映的是贝莱德公司的净收入，经调整后除以稀释后的加权平均已发行普通股。

管理的资产

出于报告目的，AUM通常基于每个投资组合的投资咨询和管理费的计算方式。可使用资产净值、总资产、承诺资产或其他衡量标准来确定投资组合的AUM。

按客户类型和产品类型划分的AUM和净流入(流出)
	AUM				净流入(流出)
(单位：百万)	2021		2020		2021			2020
零售	$	1,040,053	$	845,917	$	102,093		$	69,556
ETF		3,267,354		2,669,007		305,534			184,885
机构：
主动型		1,756,717		1,524,462		169,067			31,624
索引		3,181,652		2,948,683		(117,825	)		(28,717	)
机构小计		4,938,369		4,473,145		51,242			2,907
长期的		9,245,776		7,988,069		458,869			257,348
现金管理		755,057		666,252		94,043			113,349
咨询⁽¹⁾		9,310		22,359		(13,258	)		20,141
总计	$	10,010,143	$	8,676,680	$	539,654		$	390,838

按投资风格和产品类型划分的AUM和净流入(流出)
	AUM				净流入(流出)
(单位：百万)	2021		2020		2021			2020
主动型	$	2,606,325	$	2,250,887	$	266,740		$	87,737
指数和交易所买卖基金		6,639,451		5,737,182		192,129			169,611
长期的		9,245,776		7,988,069		458,869			257,348
现金管理		755,057		666,252		94,043			113,349
咨询⁽¹⁾		9,310		22,359		(13,258	)		20,141
总计	$	10,010,143	$	8,676,680	$	539,654		$	390,838

按产品类型划分的AUM和净流入(流出)
	AUM				净流入(流出)
(单位：百万)	2021		2020		2021			2020
权益	$	5,342,360	$	4,419,806	$	101,681		$	48,995
固定收益		2,822,041		2,674,488		230,337			157,961
多资产		816,494		658,733		97,832			13,213
备选方案：
非流动性替代方案		102,579		85,770		16,120			10,883
液体替代品		87,348		73,218		11,328			6,545
货币和大宗商品⁽²⁾		74,954		76,054		1,571			19,751
备选方案小计		264,881		235,042		29,019			37,179
长期的		9,245,776		7,988,069		458,869			257,348
现金管理		755,057		666,252		94,043			113,349
咨询⁽¹⁾		9,310		22,359		(13,258	)		20,141
总计	$	10,010,143	$	8,676,680	$	539,654		$	390,838

(1)	咨询性资产管理是与代表官方机构购买和处置资产和投资组合以及长期资产组合清算任务有关的任务。

(2)	金额包括商品ETF。

下表显示了贝莱德2021年和2020年的AUM的组成部分变化。

(单位：百万)	2021			2020
期初AUM	$	8,676,680		$	7,429,633
净流入(流出)：
长期的		458,869			257,348
现金管理		94,043			113,349
咨询⁽¹⁾		(13,258	)		20,141
净流入（流出）总额		539,654			390,838
采办⁽²⁾		41,324			—
市场变化		864,079			746,269
外汇影响⁽³⁾		(111,594	)		109,940
总变化		1,333,463			1,247,047
结束AUM	$	10,010,143		$	8,676,680

(1)	咨询性资产管理是与代表官方机构购买和处置资产和投资组合以及长期资产组合清算任务有关的任务。

(2)	金额包括可归因于Aperio交易的AUM。

(3)	外汇反映了出于报告目的将非美元计价的澳元换算成美元的影响。

贝莱德历史上是通过有机增长和收购来增长AUM的。管理层相信，通过专注于强劲的投资业绩、高效地提供指数产品的Beta版、客户服务、开发新产品和优化分销能力，公司将能够继续有机地增长AUM。

2021年AUM中的组件变化

下表显示了2021年按客户端类型和产品类型划分的AUM中的组件变化。

	十二月三十一日，		网络流入					市场			外汇			十二月三十一日，		全年平均值
(单位：百万)	2020		(流出)			采办⁽¹⁾		变化			影响⁽²⁾			2021		AUM⁽³⁾
零售业：
权益	$	338,434	$	42,060		$	41,324	$	54,310		$	(4,191	)	$	471,937	$	428,218
固定收益		340,468		34,870			—		(6,716	)		(3,316	)		365,306		356,075
多资产		132,624		12,579			—		10,793			(535	)		155,461		145,903
替代方案		34,391		12,584			—		644			(270	)		47,349		41,413
零售小计		845,917		102,093			41,324		59,031			(8,312	)		1,040,053		971,609
ETF：
权益		1,905,101		222,855			—		331,275			(11,983	)		2,447,248		2,199,698
固定收益		690,033		78,858			—		(17,894	)		(5,624	)		745,373		703,004
多资产		6,268		2,266			—		589			(4	)		9,119		7,607
替代方案		67,605		1,555			—		(3,475	)		(71	)		65,614		66,023
ETF小计		2,669,007		305,534			—		310,495			(17,682	)		3,267,354		2,976,332
机构：
活动：
权益		169,522		6,104			—		26,852			(2,498	)		199,980		182,054
固定收益		716,269		64,200			—		(5,428	)		(7,639	)		767,402		720,006
多资产		511,242		82,981			—		59,919			(11,191	)		642,951		573,144
替代方案		127,429		15,782			—		4,489			(1,316	)		146,384		137,630
活动小计		1,524,462		169,067			—		85,832			(22,644	)		1,756,717		1,612,834
索引：
权益		2,006,749		(169,338	)		—		413,914			(28,130	)		2,223,195		2,123,482
固定收益		927,718		52,409			—		(5,892	)		(30,275	)		943,960		937,784
多资产		8,599		6			—		708			(350	)		8,963		9,424
替代方案		5,617		(902	)		—		933			(114	)		5,534		5,633
索引小计		2,948,683		(117,825	)		—		409,663			(58,869	)		3,181,652		3,076,323
机构小计		4,473,145		51,242			—		495,495			(81,513	)		4,938,369		4,689,157
长期的		7,988,069		458,869			41,324		865,021			(107,507	)		9,245,776		8,637,098
现金管理		666,252		94,043			—		(1,137	)		(4,101	)		755,057		711,160
咨询⁽⁴⁾		22,359		(13,258	)		—		195			14			9,310		16,690
总计	$	8,676,680	$	539,654		$	41,324	$	864,079		$	(111,594	)	$	10,010,143	$	9,364,948

(1)	金额包括可归因于Aperio交易的AUM。

(2)	外汇反映了出于报告目的将非美元计价的澳元换算成美元的影响。

(3)	Average AUM是指过去13个月的月末现货AUM金额的平均值。

(4)	咨询性资产管理是与代表官方机构购买和处置资产和投资组合以及长期资产组合清算任务有关的任务。

下表按投资风格和产品类型列出了20年AUM的组成部分变化21.

	十二月三十一日，		网络流入					市场			外汇			十二月三十一日，		全年平均值
(单位：百万)	2020		(流出)			采办⁽¹⁾		变化			影响⁽²⁾			2021		AUM⁽³⁾
活动：
权益	$	410,189	$	48,773		$	—	$	53,689		$	(5,548	)	$	507,103	$	466,291
固定收益		1,035,015		94,047			—		(11,322	)		(10,655	)		1,107,085		1,053,764
多资产		643,864		95,555			—		70,711			(11,726	)		798,404		719,041
替代方案		161,819		28,365			—		5,134			(1,585	)		193,733		179,043
活动小计		2,250,887		266,740			—		118,212			(29,514	)		2,606,325		2,418,139
指数和ETF：
ETF：
权益		1,905,101		222,855			—		331,275			(11,983	)		2,447,248		2,199,698
固定收益		690,033		78,858			—		(17,894	)		(5,624	)		745,373		703,004
多资产		6,268		2,266			—		589			(4	)		9,119		7,607
替代方案		67,605		1,555			—		(3,475	)		(71	)		65,614		66,023
ETF小计		2,669,007		305,534			—		310,495			(17,682	)		3,267,354		2,976,332
非ETF指数：
权益		2,104,516		(169,947	)		41,324		441,387			(29,271	)		2,388,009		2,267,463
固定收益		949,440		57,432			—		(6,714	)		(30,575	)		969,583		960,101
多资产		8,601		11			—		709			(350	)		8,971		9,430
替代方案		5,618		(901	)		—		932			(115	)		5,534		5,633
非ETF指数小计		3,068,175		(113,405	)		41,324		436,314			(60,311	)		3,372,097		3,242,627
指数和ETF小计		5,737,182		192,129			41,324		746,809			(77,993	)		6,639,451		6,218,959
长期的		7,988,069		458,869			41,324		865,021			(107,507	)		9,245,776		8,637,098
现金管理		666,252		94,043			—		(1,137	)		(4,101	)		755,057		711,160
咨询⁽⁴⁾		22,359		(13,258	)		—		195			14			9,310		16,690
总计	$	8,676,680	$	539,654		$	41,324	$	864,079		$	(111,594	)	$	10,010,143	$	9,364,948

下表显示了2021年按产品类型划分的AUM中的组件变化。

	十二月三十一日，		网络流入					市场			外汇			十二月三十一日，		全年平均值
(单位：百万)	2020		(流出)			采办⁽¹⁾		变化			影响⁽²⁾			2021		AUM⁽³⁾
权益	$	4,419,806	$	101,681		$	41,324	$	826,351		$	(46,802	)	$	5,342,360	$	4,933,452
固定收益		2,674,488		230,337			—		(35,930	)		(46,854	)		2,822,041		2,716,869
多资产		658,733		97,832			—		72,009			(12,080	)		816,494		736,078
备选方案：
非流动性替代方案		85,770		16,120			—		1,750			(1,061	)		102,579		94,768
液体替代品		73,218		11,328			—		3,129			(327	)		87,348		80,866
货币和大宗商品⁽⁵⁾		76,054		1,571			—		(2,288	)		(383	)		74,954		75,065
备选方案小计		235,042		29,019			—		2,591			(1,771	)		264,881		250,699
长期的		7,988,069		458,869			41,324		865,021			(107,507	)		9,245,776		8,637,098
现金管理		666,252		94,043			—		(1,137	)		(4,101	)		755,057		711,160
咨询⁽⁴⁾		22,359		(13,258	)		—		195			14			9,310		16,690
总计	$	8,676,680	$	539,654		$	41,324	$	864,079		$	(111,594	)	$	10,010,143	$	9,364,948

(1)	金额包括可归因于Aperio交易的AUM。

(2)	外汇反映了出于报告目的将非美元计价的澳元换算成美元的影响。

(3)	Average AUM是指过去13个月的月末现货AUM金额的平均值。

(4)	咨询性资产管理是与代表官方机构购买和处置资产和投资组合以及长期资产组合清算任务有关的任务。

(5)	金额包括商品ETF。

截至2021年12月31日，AUM增加了1.33万亿美元，从2020年12月31日的8.68万亿美元增加到10.01万亿美元，主要是由于市场净升值，所有投资风格和产品类型的正净流量，以及从Aperio交易中增加的AUM，部分被外汇变动的负面影响所抵消。

市场净增值8641亿美元，主要是由全球股市上涨推动的。

由于外汇走势的影响，AUM减少了1116亿美元，主要是由于美元走强，主要是对欧元、日元和英镑的汇率。

关于AUM的进一步讨论，见第一部分，第– 业务– 管理的资产.

%2的AUM中的组件更改020

下表按客户类型和产品类型列出2020年AUM中的组件变化。

	十二月三十一日，		网络流入			市场			外汇		十二月三十一日，		全年平均值
(单位：百万)	2019		(流出)			变化			影响⁽¹⁾		2020		AUM⁽²⁾
零售业：
权益	$	252,413	$	39,341		$	42,545		$	4,135	$	338,434	$	265,433
固定收益		305,265		22,784			9,725			2,694		340,468		309,723
多资产		120,439		(481	)		12,262			404		132,624		117,195
替代方案		25,180		7,912			929			370		34,391		28,839
零售小计		703,297		69,556			65,461			7,603		845,917		721,190
ETF：
权益		1,632,972		76,307			186,918			8,904		1,905,101		1,561,970
固定收益		565,790		88,894			28,009			7,340		690,033		627,039
多资产		5,210		646			388			24		6,268		5,287
替代方案		36,093		19,038			12,331			143		67,605		53,845
ETF小计		2,240,065		184,885			227,646			16,411		2,669,007		2,248,141
机构：
活动：
权益		141,118		1,890			24,045			2,469		169,522		141,059
固定收益		651,368		6,598			49,712			8,591		716,269		673,043
多资产		434,233		13,639			52,365			11,005		511,242		443,913
替代方案		111,951		9,497			3,861			2,120		127,429		116,557
活动小计		1,338,670		31,624			129,983			24,185		1,524,462		1,374,572
索引：
权益		1,793,826		(68,543	)		254,475			26,991		2,006,749		1,723,674
固定收益		792,969		39,685			67,623			27,441		927,718		837,469
多资产		8,239		(591	)		749			202		8,599		8,157
替代方案		4,848		732			(50	)		87		5,617		4,675
索引小计		2,599,882		(28,717	)		322,797			54,721		2,948,683		2,573,975
机构小计		3,938,552		2,907			452,780			78,906		4,473,145		3,948,547
长期的		6,881,914		257,348			745,887			102,920		7,988,069		6,917,878
现金管理		545,949		113,349			(63	)		7,017		666,252		617,989
咨询⁽³⁾		1,770		20,141			445			3		22,359		13,236
总计	$	7,429,633	$	390,838		$	746,269		$	109,940	$	8,676,680	$	7,549,103

(1)	外汇反映了出于报告目的将非美元计价的澳元换算成美元的影响。

(2)	Average AUM是指过去13个月的月末现货AUM金额的平均值。

(3)	咨询AUM代表长期投资组合清算任务。

下表列出了2020年按投资风格和产品类型划分的AUM的组成部分变化。

	十二月三十一日，		网络流入			市场			外汇		十二月三十一日，		全年平均值
(单位：百万)	2019		(流出)			变化			影响⁽¹⁾		2020		AUM⁽²⁾
活动：
权益	$	316,145	$	30,241		$	58,922		$	4,881	$	410,189	$	327,403
固定收益		939,275		26,934			58,153			10,653		1,035,015		964,153
多资产		554,672		13,154			64,629			11,409		643,864		561,107
替代方案		137,130		17,408			4,791			2,490		161,819		145,395
活动小计		1,947,222		87,737			186,495			29,433		2,250,887		1,998,058
指数和ETF：
ETF：
权益		1,632,972		76,307			186,918			8,904		1,905,101		1,561,970
固定收益		565,790		88,894			28,009			7,340		690,033		627,039
多资产		5,210		646			388			24		6,268		5,287
替代方案		36,093		19,038			12,331			143		67,605		53,845
ETF小计		2,240,065		184,885			227,646			16,411		2,669,007		2,248,141
非ETF指数：
权益		1,871,212		(57,553	)		262,143			28,714		2,104,516		1,802,763
固定收益		810,327		42,133			68,907			28,073		949,440		856,082
多资产		8,239		(587	)		747			202		8,601		8,158
替代方案		4,849		733			(51	)		87		5,618		4,676
非ETF指数小计		2,694,627		(15,274	)		331,746			57,076		3,068,175		2,671,679
指数和ETF小计		4,934,692		169,611			559,392			73,487		5,737,182		4,919,820
长期的		6,881,914		257,348			745,887			102,920		7,988,069		6,917,878
现金管理		545,949		113,349			(63	)		7,017		666,252		617,989
咨询⁽³⁾		1,770		20,141			445			3		22,359		13,236
总计	$	7,429,633	$	390,838		$	746,269		$	109,940	$	8,676,680	$	7,549,103

下表显示了2020年按产品类型划分的AUM中的组件变化。

	十二月三十一日，		网络流入		市场			外汇		十二月三十一日，		全年平均值
(单位：百万)	2019		(流出)		变化			影响⁽¹⁾		2020		AUM⁽²⁾
权益	$	3,820,329	$	48,995	$	507,983		$	42,499	$	4,419,806	$	3,692,136
固定收益		2,315,392		157,961		155,069			46,066		2,674,488		2,447,274
多资产		568,121		13,213		65,764			11,635		658,733		574,552
备选方案：
非流动性替代方案		75,349		10,883		(1,512	)		1,050		85,770		78,166
液体替代品		59,048		6,545		6,295			1,330		73,218		64,522
货币和大宗商品⁽⁴⁾		43,675		19,751		12,288			340		76,054		61,228
备选方案小计		178,072		37,179		17,071			2,720		235,042		203,916
长期的		6,881,914		257,348		745,887			102,920		7,988,069		6,917,878
现金管理		545,949		113,349		(63	)		7,017		666,252		617,989
咨询⁽³⁾		1,770		20,141		445			3		22,359		13,236
总计	$	7,429,633	$	390,838	$	746,269		$	109,940	$	8,676,680	$	7,549,103

(1)	外汇反映了出于报告目的将非美元计价的澳元换算成美元的影响。

(2)	Average AUM是指过去13个月的月末现货AUM金额的平均值。

(3)	咨询AUM代表长期投资组合清算任务。

(4)	金额包括大宗商品ETF。

截至2020年12月31日，AUM增加了1.25万亿美元，从2019年12月31日的7.43万亿美元增加到8.68万亿美元，主要是由于市场净升值和所有投资风格和产品类型的正净流量。

净市场增值7,463亿美元，主要是由全球股票和固定收益市场上涨推动的。

由于外汇走势的影响，AUM增加了1099亿美元，主要是由于美元走弱，主要是对欧元、英镑和日元的汇率。

关于财务业绩的讨论

引言

公司收入的很大一部分来自投资咨询费和管理费，这些费用被确认为服务是随着时间的推移而提供的，因为客户正在接受和消费公司提供的好处。费用主要以商定的管理金额百分比为基础，并对期间提供的服务予以确认，这有别于其他期间提供的服务。这类费用受到AUM变化的影响，包括市场升值或贬值、外汇换算和净流入或流出。净流入或净流出是指新增客户资产、现有客户的额外资金(包括股息再投资)、从客户账户提取资产以及终止对投资者的分配的总和，代表对投资者的资本回报和投资回报。市场升值或贬值包括客户账户中持有的证券的当期收入和公允价值的变化。外汇换算反映了出于报告目的将非美元计价的AUM换算成美元的影响。

该公司还通过代表客户出借证券赚取收入，主要是借给评级较高的银行和经纪自营商。所借出的证券以现金或证券形式的抵押品作抵押，最低抵押品一般约为所借出证券价值的102%至112%。一般而言，赚取的收入在本公司和借入证券的本公司管理的基金或账户之间分享。

针对某些单独账户和投资基金的投资咨询协议规定，除了根据AUM收取的基本费用外，还应根据相对和/或绝对投资业绩收取履约费。投资咨询业绩费用一般是在投资业绩超过合同门槛的一段时间后赚取的。因此，确认绩效费用的时机可能会增加公司收入和收益的波动性。由于非流动性替代产品的附带权益确认的时间安排，以及更多数量和规模的液体产品的业绩衡量期限在第三季度和第四季度结束，绩效费用的数额可能会按季度波动。

“公司”(The Company)提供投资管理技术系统、风险管理服务、财富管理和数字分发工具，所有这些都是收费的。客户包括银行、保险公司、官方机构、养老基金、资产管理公司、零售分销商和其他投资者。技术服务的费用主要记录为服务是随着时间的推移而进行的，通常是根据阿拉丁的头寸价值确定的销售软件许可所产生的收入在授予访问权时确认。

该公司通过分销投资产品和为投资组合提供支持服务赚取分销和服务费。这些费用是以AUM为基础的，并在知道费用金额时确认。

该公司在一系列风险、监管、资本市场和战略服务方面为全球金融机构、监管机构和政府实体提供咨询。咨询服务的费用包括在咨询和其他收入中，使用固定费率的费用确定，并随着相关服务的完成而随着时间的推移而确认。

该公司赚取过渡管理服务的费用，主要包括在代表其客户买卖证券方面确认的佣金。与过渡管理服务有关的佣金包括在咨询和其他收入中，在交易发生时按交易日入账。

该公司还获得与某些少数股权投资相关的收入，作为权益法投资入账。

运营费用反映员工薪酬和福利、分配和服务成本、直接资金支出、一般和管理费用以及有限寿命无形资产的摊销。

•

员工薪酬和福利支出包括工资、佣金、临时帮助、递延和激励薪酬、雇主工资税、遣散费和相关福利成本。

•

分销和服务成本主要由AUM驱动，包括向第三方支付，主要与客户对某些公司产品的投资的分销和服务有关。

•

直接基金费用主要包括本公司因使用指数商标而发生的与某些基金有关的第三方非顾问费用、指数参考数据、托管服务、基金管理、基金会计、转让代理服务、股东报告服务、法律费用、审计和税务服务以及直接归属于基金非顾问业务的其他与基金有关的费用。这些费用可能会随着AUM、股东账户数量或其他与业务量直接相关的属性的波动而变化。

•

一般和行政费用包括营销和促销费用(包括差旅和娱乐费用)、占用和办公相关费用、投资组合服务(包括与过渡管理服务有关的结算费用、分咨询费用和市场数据费用)、技术、专业服务、通信、或有对价公允价值调整、产品推出费用、外币重新计量的净影响，以及其他一般和行政费用。2021年和2020年的外币重新计量损失分别为400万美元和600万美元。

公司大约75%的收入是以美元产生的。公司以外币(主要是欧元和英镑)产生的收入和支出受到汇率的影响。*汇率变化对收入的任何影响都被公司与其在美国以外的业务相关的可观的非美元费用基础推动的费用变化部分抵消。

营业外收入(费用)包括投资估值变化和权益法投资收益变化的影响，以及利息和股息收入和利息支出。该公司主要持有赞助投资产品的种子和联合投资，这些产品投资于各种资产类别，包括私募股权、对冲基金和实物资产。投资通常是为了共同投资的目的，建立业绩记录或监管目的，包括联邦储备银行的股票。本公司不从事可能与其客户利益冲突的自营交易活动。

此外，营业外收入(费用)包括综合保荐投资产品(“CIPS”)估值变动的影响。不属于本公司的营业外收入(费用)部分在合并损益表中分配给NCI。

收入

下表列出了2021年和2020年的收入细节，并包括基本费用和证券借贷收入和绩效费用的产品类型组合。

(单位：百万)	2021		2020
投资咨询费、行政管理费和证券借贷收入：
股本：
主动型	$	2,571	$	1,737
ETF		4,658		3,499
非ETF指数		771		664
权益小计		8,000		5,900
固定收益：
主动型		2,191		1,957
ETF		1,201		1,119
非ETF指数		471		463
固定收益小计		3,863		3,539
多资产		1,414		1,163
备选方案：
非流动性替代方案		668		577
液体替代品		629		502
货币和大宗商品⁽¹⁾		216		168
备选方案小计		1,513		1,247
长期的		14,790		11,849
现金管理		470		790
投资咨询费、行政费和证券借贷收入合计		15,260		12,639
投资顾问绩效费用：
权益		153		91
固定收益		48		35
多资产		32		35
备选方案：
非流动性替代方案		208		83
液体替代品		702		860
备选方案小计		910		943
演出费用合计		1,143		1,104
技术服务收入		1,281		1,139
经销费：
退让		1,098		736
12B-1手续费(美国共同基金分销手续费)		358		337
其他		65		58
总经销费		1,521		1,131
咨询和其他收入：
咨询		68		68
其他		101		124
咨询和其他收入总额		169		192
总收入	$	19,374	$	16,205

(1)	金额包括大宗商品ETF。

下表列出了基本费用和证券借贷收入的百分比细目，以及按产品类型划分的平均AUM的组合：

	基本费用和证券借贷收入的百分比						按产品类型划分的平均AUM百分比⁽¹⁾
	2021			2020			2021			2020
股本：
主动型		17	%		14	%		5	%		4	%
ETF		31	%		28	%		24	%		21	%
非ETF指数		5	%		5	%		24	%		24	%
权益小计		53	%		47	%		53	%		49	%
固定收益：
主动型		14	%		15	%		10	%		13	%
ETF		8	%		9	%		8	%		8	%
非ETF指数		3	%		4	%		10	%		11	%
固定收益小计		25	%		28	%		28	%		32	%
多资产		9	%		9	%		8	%		8	%
备选方案：
非流动性替代方案		5	%		5	%		1	%		1	%
液体替代品		4	%		4	%		1	%		1	%
货币和大宗商品⁽²⁾		1	%		1	%		1	%		1	%
备选方案小计		10	%		10	%		3	%		3	%
长期的		97	%		94	%		92	%		92	%
现金管理		3	%		6	%		8	%		8	%
总计(不包括咨询AUM)		100	%		100	%		100	%		100	%

(1)	Average AUM是指过去13个月的月末现货AUM金额的平均值。

(2)	金额包括大宗商品ETF。

与2020年相比，收入增加了31.69亿美元，增幅为20%，这主要是由于更高的基本和性能费用以及技术服务收入的持续增长。

投资咨询费、行政费和证券借贷收入与2020年的126.39亿美元相比，2021年的152.6亿美元增加了26.21亿美元，主要是由于市场贝塔和外汇波动对平均AUM的积极影响和强劲的有机基础费用增长，但部分被豁免某些货币市场基金的收益率相关费用和某些产品的战略定价变化的影响以及证券借贷收入下降所抵消。证券贷款收入为5.55亿美元，比2020年的6.52亿美元减少了9700万美元，主要反映了资产利差的下降，部分被贷款证券平均余额的增加所抵消。

投资顾问履约费2021年的11.43亿美元增加了3900万美元，比2020年的11.04亿美元增加了3900万美元，主要反映了非流动性替代产品和只做多股票产品的收入增加，但流动性替代产品收入的下降部分抵消了这一增长。

技术服务收入2021年的12.81亿美元比2020年的11.39亿美元增加了1.42亿美元，主要反映了阿拉丁收入的增加。

咨询和其他收入2021年的盈馀为1.69亿美元，较2020年的1.92亿美元减少2,300万美元，主要反映了2020年贝莱德持有的PennyMac剩余20%股权的慈善捐赠以及战略少数股权投资收益下降的影响。

费用

下表列出了2021年和2020年的费用。

(单位：百万)	2021		2020
费用：
雇员补偿及福利	$	6,043	$	5,041
分销和服务费用：
退让		1,098		736
12B-1成本		350		328
其他		752		771
总分销和维修费用		2,200		1,835
直接基金费用		1,313		1,063
一般事务和行政事务：
市场营销和促销		238		229
入住率和写字楼相关		364		319
投资组合服务		362		283
技术		508		397
专业服务		179		170
通信		44		54
外汇重算		4		6
或有对价公允价值调整		34		23
产品发布成本		274		166
慈善捐款		—		589
其他一般事务和行政事务		214		229
一般和管理费用合计		2,221		2,465
无形资产摊销		147		106
总费用	$	11,924	$	10,510

与2020年相比，支出增加了14.14亿美元，增幅为13%，主要原因是一般和管理费用增加，包括 2021年更高的产品发布成本、更高的员工薪酬和福利支出以及更高的销量相关支出，部分被2020年慈善捐款的影响所抵消。

员工薪酬和福利支出于2021年增加1,002,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000，

直接基金费用比2020年增加了2.5亿美元，反映了更高的平均AUM。

一般和行政费用减少2.44亿美元从2020年起，主要由与2020年记录的慈善捐款相关的5.89亿美元费用推动。一般和管理费用也反映了2021年主要与技术费用、产品发布成本、投资组合服务费用和占用费用有关的更高费用，包括上述租赁成本-哈德逊码的影响，以及更高的或有对价公允价值调整，部分被与2020年发生的某些法律事项相关的成本的影响所抵消。*与慈善捐款和租赁成本-哈德逊码相关的财务影响已被排除在调整后的结果之外。有关调整后项目的进一步信息，请参阅非GAAP财务衡量标准。

无形资产摊销费用较2020年增加4,100万美元，主要反映与Aperio交易相关的无形资产摊销。

非运营结果

2021年和2020年营业外收入(费用)减去可归因于NCI的净收入(亏损)的汇总如下：

(单位：百万)	2021		2020
营业外收入(费用)，以公认会计原则为基础	$	723	$	829
减去：可归因于NCI的净收益(亏损)		304		354
调整后的营业外收入(费用)扣除NCI后的净额⁽¹⁾⁽²⁾	$	419	$	475

(单位：百万)	2021			2020
投资净收益(亏损)⁽¹⁾⁽²⁾
私募股权	$	278		$	44
实物资产		20			8
其他替代方案⁽³⁾		47			32
其他投资⁽⁴⁾		22			120
小计		367			204
与慈善捐款有关的收益		—			122
其他收益(亏损)⁽⁵⁾		170			292
投资净收益(亏损)合计⁽¹⁾⁽²⁾		537			618
利息和股息收入		87			62
利息支出		(205	)		(205	)
净利息支出		(118	)		(143	)
营业外收入（费用）⁽¹⁾	$	419		$	475

(1)	扣除可归因于NCI的净收益(亏损)。

(2)	管理层认为，营业外收益(费用)减去可归因于美国国家保险公司的净收益(亏损)是审查贝莱德营业外业绩的有效指标，最终影响贝莱德的账面价值。看见非公认会计准则财务指标关于非公认会计准则财务指标的更多信息。

(3)	金额主要包括与直接对冲基金策略和对冲基金解决方案有关的净收益(亏损)。

(4)	金额主要包括与未对冲权益、固定收益和多资产种子投资有关的净收益(亏损)。

(5)	2021年的金额包括与iCapital Network，Inc.约1.19亿美元的战略性少数股权投资和约4600万美元的Scalable Capital Limited的战略性少数股权投资有关的非营业非现金税前收益。2020年的金额包括与iCapital资本重组有关的约2.4亿美元的非营业税前收益。其他金额包括与某些其他公司少数股权投资重估有关的非现金税前收益(亏损)。

所得税费用

	公认会计原则						调整后的
(单位：百万)	2021			2020			2021			2020
营业收入⁽¹⁾	$	7,450		$	5,695		$	7,478		$	6,284
营业外收入(费用)总额⁽¹⁾⁽²⁾	$	419		$	475		$	419		$	353
所得税前收入⁽²⁾	$	7,869		$	6,170		$	7,897		$	6,637
所得税费用	$	1,968		$	1,238		$	1,848		$	1,400
实际税率		25.0	%		20.1	%		23.4	%		21.1	%

(1)	由于调整后的项目在非公认会计准则财务计量中有更详细的说明。

(2)	扣除可归因于NCI的净收益(亏损)。

本公司的税率受海外司法管辖区的税率和在该等司法管辖区赚取的相对收入金额的影响，本公司预期这些税率在短期内将保持相当一致。法定税率与美国联邦法定税率21%不同的主要外国司法管辖区包括英国、德国、加拿大和荷兰。

2021企业所得税支出(GAAP)反映：

与某些递延所得税资产和负债重估相关的1.26亿美元非现金支出净额，这些资产和负债与英国颁布的提高公司税率以及州和地方所得税变化的立法有关及

4300万美元的离散税收优惠，与2021年授予的基于股票的薪酬奖励有关。

经调整的2021年有效税率23.4%不包括上文提及的1.26亿美元非现金递延税项重估非现金支出，因为它不会对现金流产生影响，并确保列报期间之间的可比性。

2020企业所得税支出(GAAP)反映：

确认与慈善捐款有关的单独税收优惠2.41亿美元；

1.39亿美元的单独税收优惠，包括与公司组织实体结构变化有关的福利和2020年授予的基于股票的薪酬奖励；以及

非现金支出净额7900万美元，与某些递延所得税资产和负债的重估有关，这些资产和负债与英国颁布的提高公司税率以及州和地方所得税变化的立法有关。

二零二零年经调整的实际税率为21.1%，不包括因慈善捐款的非经常性性质而产生的241,000,000美元离散税项优惠，以及上文提及的7,900万美元非现金递延税项重估非现金支出，因其不会对现金流造成影响，并确保列报期间的可比性。

财务状况表概述

下表载列按公认会计原则编制的综合财务状况表与综合财务状况表的对账，不包括根据证券借贷协议持有的独立账户资产及独立账户抵押品(与借贷独立账户证券直接相关)及根据证券借贷协议及CIPS持有的独立账户负债及独立账户抵押品负债的影响。

本公司列报经调整的资产负债表作为补充资料，使投资者能够剔除某些资产，而该等资产具有相等及抵销的负债或NCI，而这些资产最终不会对股东权益或现金流产生影响。管理层认为调整后的财务状况表包含非GAAP财务指标，是对公司总资产和负债的经济表述；然而，它并不主张投资者将这些非GAAP财务指标与根据GAAP编制的财务信息分开考虑，或作为其替代。

根据证券借贷协议持有的单独账户资产和负债以及单独账户抵押品

独立账户资产由本公司全资附属公司贝莱德人寿有限公司(本公司于英国注册的人寿保险公司)负责管理，代表为资助个人及团体退休金合约而持有的独立资产。该公司记录了等额和抵销的单独账户负债。公司债权人不能获得单独账户资产，养老金合同持有人对公司资产没有追索权。可归于单独账户资产的投资收入净额直接计入合同所有人，不在合并损益表中报告。虽然贝莱德在这些资产或负债中没有经济利益，但贝莱德代表客户管理这些资产的服务赚取了一笔投资咨询费。

此外，本公司在其综合财务状况报表上记录根据贝莱德人寿有限公司证券借贷安排收到的独立账户抵押品，而本公司对该等抵押品拥有法律上的所有权，作为其本身资产，此外，本公司还就归还抵押品的义务承担同等及抵销的独立账户抵押品责任。该抵押品并不向本公司的债权人提供，而证券借贷安排下的借款人对本公司的资产并无追索权。

合并保荐投资产品

本公司将若干受赞助投资产品合并为可变权益实体(“VIE”)及投票权实体(“VRES”)(统称为“CIPS”)。见注2，重大会计政策，请参阅本文件第II部分第8项所载的综合财务报表附注，以获取有关本公司合并政策的更多资料。

本公司不能随时获得CIPS持有的现金和现金等价物或其他资产用于其经营活动。此外，本公司不能轻易出售CIPS持有的投资，以获得现金用于本公司的运营。

	2021年12月31日
(单位：百万)	公认会计原则基础		各别帐号资产/ 抵押品⁽¹⁾		CIPS⁽²⁾		AS 调整后的
资产
现金和现金等价物	$	9,323	$	—	$	308	$	9,015
应收账款		3,789		—		—		3,789
投资		7,262		—		1,232		6,030
证券项下持有的单独账户资产和抵押品 **贷款协议		93,307		93,307		—		—
经营性租赁使用权资产		1,621		—		—		1,621
其他资产⁽³⁾		3,542		—		82		3,460
小计		118,844		93,307		1,622		23,915
商誉和无形资产净额		33,804		—		—		33,804
总资产	$	152,648	$	93,307	$	1,622	$	57,719
负债
应计薪酬和福利	$	2,951	$	—	$	—	$	2,951
应付账款和应计负债		1,397		—		—		1,397
借款		7,446		—		—		7,446
项下的独立账户负债和附属负债 *签署证券借贷协议		93,307		93,307		—		—
递延所得税负债⁽⁴⁾		2,758		—		—		2,758
经营租赁负债		1,872		—		—		1,872
其他负债		4,024		—		497		3,527
总负债		113,755		93,307		497		19,951
权益
贝莱德股份有限公司股东权益合计		37,693		—		—		37,693
非控制性权益		1,200		—		1,125		75
总股本		38,893		—		1,125		37,768
负债和权益总额	$	152,648	$	93,307	$	1,622	$	57,719

(1)	金额代表独立的客户资产和相关负债，贝莱德在这些资产和相关负债中没有经济利益。贝莱德代表客户管理这些资产，从中赚取一笔投资咨询费。

(2)	金额是指可归入NCI的CIPS资产和负债部分。

(3)	数额包括财产、设备和其他资产。

(4)	这一数额包括与商誉和无形资产有关的大约44亿美元的递延所得税负债。见附注24，所得税，在本文件第二部分第8项所载合并财务报表的附注中提供更多信息。

以下讨论总结了在公认会计准则基础上的资产和负债的重大变化。请参阅截至20年12月31日的综合财务状况报表21 和2020载于本申请的第二部分，第8项。讨论不包括等值抵销、对贝莱德股东权益无影响的与资产负债相关的变动。

资产。截至2021年12月31日和2020年12月31日的现金和现金等价物分别包括CIPS持有的3.08亿美元和2.06亿美元现金(见流动性与资本资源关于2021年期间现金和现金等价物变化的详细情况)。截至2021年12月31日的应收账款比2020年12月31日增加2.54亿美元，主要是由于应收基本费用增加。投资，包括CIPS的影响，从2020年12月31日起增加了3.43亿美元(有关更多信息，请参阅投资在此)。商誉和无形资产比2020年12月31日增加了9.9亿美元，这主要是由于Aperio的交易，但部分被无形资产的摊销所抵消。截至2021年12月31日的经营租赁使用权(“ROU”)资产比2020年12月31日增加了约10亿美元(主要被经营租赁负债的增加所抵消)，主要与之前所述的公司位于纽约哈德逊50码的未来总部的办公空间租赁有关。与2020年12月31日相比，其他资产增加了3.11亿美元，主要是由于战略性少数股权投资的增加以及财产和设备的增加。

负债2021年12月31日的应计薪酬和福利比2020年12月31日增加了4.52亿美元，主要是由于2021年激励性薪酬应计和递延薪酬增加。截至2021年12月31日的经营租赁负债比2020年12月31日增加了11亿美元(ROU资产的增加大大抵消了这一负债)，主要与上述公司未来总部的办公空间租赁有关。其他负债较2020年12月31日增加11亿美元，主要是由于CIPS的其他负债增加，包括递延附带权益负债和其他负债增加。截至2021年12月31日的递延所得税负债净额比2020年12月31日减少了9.15亿美元，这主要是由于与资本化成本、补偿和福利以及州和地方所得税变化相关的暂时性差异的影响，这些影响被Aperio交易、未实现的投资收益以及由于英国颁布的税法导致的某些递延所得税负债的重估部分抵消。

投资

截至2021年12月31日和2020年12月31日，公司的投资分别为72.62亿美元和69.19亿美元。投资包括计入VIE和VRE的CIPS。管理层在“经济”的基础上审查贝莱德的投资，剔除不影响贝莱德账面价值或贝莱德净收入的那部分投资。贝莱德的管理层并不主张投资者将该等非公认会计原则财务措施与根据公认会计原则编制的财务信息分开考虑，或作为其替代。

本公司列报经调整的投资，以使投资者了解本公司所拥有的投资部分(扣除净资产净值)，作为衡量营业外净收入(费用)变化对投资对贝莱德应占净收益(亏损)的影响的指标。

该公司进一步列报净“经济”投资敞口，即扣除对冲投资后的净额，以反映另一项对投资者有帮助的措施。掉期对冲大大减轻了某些投资的影响。附带权益资本分配不包括在内，因为在将该等金额变现为绩效费用之前，不会对贝莱德的股东权益造成影响。最后，公司对联邦储备银行股票的监管投资不受市场或利率风险的影响，不包括在公司的净经济投资风险中。

(单位：百万)	12月31日， 2021			12月31日， 2020
投资，公认会计原则	$	7,262		$	6,919
CIPS持有的投资		(4,623	)		(4,976	)
对CIPS的净利息⁽¹⁾		3,391			2,490
调整后的投资		6,030			4,433
美国联邦储备银行股票		(96	)		(94	)
递延补偿投资		—			(6	)
对冲投资		(720	)		(833	)
附带权益		(1,555	)		(627	)
总的“经济”投资敞口⁽²⁾	$	3,659		$	2,873

(1)	截至2021年12月31日和2020年12月31日的金额分别包括15.04亿美元和6.04亿美元的附带权益(VIE)，这对公司的“经济”投资敞口没有影响。

(2)	数额不包括对战略性少数股权投资的投资，这些投资包括在合并财务状况表上的其他资产中

下表按资产类型表示公司在2021年12月31日和2020年12月31日的经济投资敞口的账面价值：

(单位：百万)	12月31日， 2021		12月31日， 2020
权益⁽¹⁾	$	1,352	$	835
固定收益⁽²⁾		600		958
多资产⁽³⁾		125		127
备选方案：
私募股权		960		418
实物资产		279		251
其他替代方案⁽⁴⁾		343		284
备选方案小计		1,582		953
总的“经济”投资敞口	$	3,659	$	2,873

(1)	股本包括对股本共同基金/战略和股本证券的未对冲种子投资。

(2)	固定收益包括对固定收益共同基金/策略、银行贷款和英国政府证券的未对冲种子投资，主要用于监管目的。

(3)	多资产包括对多资产共同基金/策略的未对冲种子投资。

(4)	其他选择主要包括共同投资于直接对冲基金策略和对冲基金解决方案。

2021年和2020年调整后的投资活动如下：

(单位：百万)	2021			2020
调整后的总投资期初余额	$	4,433		$	3,995
购买/出资		1,885			1,117
销售/到期日		(1,397	)		(909	)
分配⁽¹⁾		(228	)		(237	)
市场增值(折旧)/权益法投资收益		461			309
净附带权益资本分配/(分配)		928			99
其他⁽²⁾		(52	)		59
调整后的总投资期末余额	$	6,030		$	4,433

(1)	金额包括代表资本回报和投资回报的分配。

(2)	数额包括外汇变动的影响。

流动资金和资本资源

贝莱德排除保险制度影响的现金流

合并现金流量表包括CIPS的现金流量。该公司使用调整后的现金流量表，其中不包括CIPS的影响，作为非公认会计准则的补充措施，以评估流动性和资本需求。本公司相信，其现金流(不包括保险计划的影响)为投资者提供有关贝莱德的现金流的有用资料，该等现金流与其为额外的经营、投资及融资活动提供资金的能力有关。贝莱德的管理层并不主张投资者将此类非公认会计准则与其根据公认会计准则列报的现金流分开考虑，或作为其现金流量的替代品。

下表列出了按公认会计原则列报的合并现金流量表与合并现金流量表的对账，不包括CIPS现金流量的影响：

(单位：百万)	公认会计原则基础			影响现金流 CIPs的			现金流不包括对.的影响 CIPS
现金、现金等价物和限制性现金，2019年12月31日	$	4,846		$	141		$	4,705
经营活动提供的(用于)现金净额		3,743			(1,966	)		5,709
投资活动提供/(用于)的现金净额		(254	)		(71	)		(183	)
融资活动提供的/(用于)的现金净额		244			2,102			(1,858	)
汇率变动对现金、现金等价物和限制性现金的影响		102			—			102
现金、现金等价物和限制性现金净增加/(减少)		3,835			65			3,770
现金、现金等价物和限制性现金，2020年12月31日	$	8,681		$	206		$	8,475
经营活动提供的(用于)现金净额		4,944			(1,224	)		6,168
投资活动提供/(用于)的现金净额		(1,937	)		(104	)		(1,833	)
融资活动提供的/(用于)的现金净额		(2,287	)		1,430			(3,717	)
汇率变动对现金、现金等价物和限制性现金的影响		(61	)		—			(61	)
现金、现金等价物和限制性现金净增加/(减少)		659			102			557
现金、现金等价物和限制性现金，2021年12月31日	$	9,340		$	308		$	9,032

贝莱德经营性现金的来源主要包括基础费用和证券出借收入、演出费用、技术服务收入、咨询等收入和分销费用。贝莱德用其现金支付所有营业费用、借款利息和本金、所得税、贝莱德股本股息、回购公司股票、收购、资本支出以及购买共同投资和种子投资。

有关公司经营、投资和融资活动的GAAP现金流量的详情，请参阅本文件第二部分第8项所载的现金流量综合报表。

由经营活动提供/(用于)经营活动的现金流量(不包括CIPS的影响)主要包括基本费用、证券借贷收入、绩效费用和技术服务收入的收入，但被支付正常业务过程中发生的运营费用(包括前几年应计的年终激励和递延薪酬)和所得税支出所抵消。

2021年用于投资活动的现金流量(不包括CIPS的影响)为18亿美元，主要反映与Aperio交易有关的11亿美元现金流出，3.41亿美元的房地产和设备购买以及4.81亿美元的净投资购买，但被权益法被投资人的9500万美元的资本分配部分抵消。

不包括CIPS的影响，2021年用于融资活动的现金流为37亿美元，主要来自25亿美元的现金股息支付，15亿美元的股票回购，包括120万美元的公开市场交易和2.85亿美元的员工股票交易预扣税，以及7.5亿美元的长期借款偿还，部分被9.91亿美元的长期借款收益抵消。

公司管理其财务状况和资金，以维持业务的适当流动资金。管理层认为，公司的流动资产、持续的运营现金流、公司现有循环信贷安排下的借款能力以及未承诺的商业票据私募计划，提供了足够的资源来满足公司的短期和长期现金需求，包括到期的运营、债务和其他债务以及预期的未来资本需求。截至20年12月31日的流动性资源21和2020具体情况如下：

(单位：百万)	十二月三十一日， 2021			十二月三十一日， 2020
现金和现金等价物⁽¹⁾	$	9,323		$	8,664
CIPS持有的现金和现金等价物⁽²⁾		(308	)		(206	)
小计		9,015			8,458
信贷安排--未支取		4,400			4,000
总流动资金资源⁽³⁾	$	13,415		$	12,458

(1)	截至2021年12月31日和2020年12月31日，公司美国子公司持有的现金和现金等价物的百分比分别约为50%和55%。净资本要求关于某些受监管子公司的净资本要求的更多信息，请参阅本文。

(2)	本公司不能轻易取得该等现金及现金等价物，以供其经营活动使用。

(3)	数额不反映在第一季度支付的年终激励性应计薪酬。

2021年期间，流动资金总额增加9.57亿美元，主要反映长期借款收益9.91亿美元、经营活动现金流以及信贷安排下承诺总额增加4亿美元，但增加部分被现金股息支付25亿美元、股票回购15亿美元、与Aperio交易相关的现金流出11亿美元和偿还7.5亿美元借款所抵消。

经调整后，该公司60亿美元的投资中有很大一部分是非流动性的，因此不能轻易转换为现金。

股票回购。在2021年，公司根据公司现有的股份回购计划回购了约140万股普通股，回购金额约为12亿美元。截至2021年12月31日，根据该计划，仍有360万股被授权回购。

净资本要求。本公司须在若干司法管辖区内的若干受监管附属公司维持净资本，部分通过保留该等附属公司或司法管辖区的现金及现金等值投资来维持资本净额。因此，本公司的此类子公司在不同司法管辖区之间及其母公司之间转移现金的能力可能受到限制。此外，国际司法管辖区之间的现金转移可能会产生不利的税收后果，可能会阻碍这种转移。

贝莱德机构信托公司是一家全国性银行，不接受存款或发放商业贷款，其权力仅限于信托和其他受托活动。BTC为机构客户提供投资管理和其他受托服务，包括投资咨询和证券借贷代理服务。比特币受制于由美国货币监理署管理的监管资本和流动资产要求。

于二零二一年十二月三十一日、二零二一年十二月三十一日及二零二零年十二月三十一日，本公司须分别于若干受监管附属公司维持约23亿美元及22亿美元净资本，包括BTC、受英国金融市场行为监管局及审慎监管局监管的实体，以及本公司的经纪自营商。该公司符合所有适用的监管净资本要求。

外国子公司的未分配收益。由于2017年的减税和就业法案以及对未纳税的累计海外收益征收一次性当然视为汇回税，公司的未分配海外收益被规定了美国所得税。其海外子公司超过税基的财务报表基础仍将无限期地再投资于海外业务。公司将继续评估其资本管理计划。

短期借款

2021年循环信贷安排。*自二零一一年以来，本公司维持一项可用于营运资金及一般企业用途的无抵押循环信贷安排，并已多次修订(“2021年信贷安排”)。此外，修正案还在协议中纳入了某些与可持续性挂钩的定价指标。具体地说，如果本公司实现或未能实现某些特定目标，本公司的适用利率和承诺费将按年向上或向下调整。2021年12月，对2021年信贷安排进行了进一步修订，将基于伦敦银行间同业拆借利率的某些借款利率改为某些特定的替代利率。2021年的信贷安排允许公司申请高达10亿美元的额外借款能力，但需得到贷款人的信贷批准，这可能会将2021年信贷安排的总规模增加到本金总额高达54亿美元。2021年的信贷安排要求公司不得超过3：1的最高杠杆率(净债务与利息、税项、折旧及摊销前收益的比率，其中净债务等于总债务减去不受限制的现金)，这一比率在2021年12月31日时低于1：1。截至2021年12月31日，本公司在2021年信贷安排下没有未偿还金额。

商业票据计划。*公司可在任何时间以私募方式发行无抵押商业票据(“CP票据”)，未偿还总额最高可达40亿美元。商业票据计划目前得到2021年信贷安排的支持。截至2021年12月31日，贝莱德没有未偿还的CP票据。

长期借款

截至2021年12月31日的长期借款账面价值包括：

(单位：百万)	到期额		账面价值		成熟性
3.375%债券	$	750	$	750	2022年6月
3.50%票据		1,000		998	2024年3月
1.25%票据⁽¹⁾		797		794	2025年5月
3.20%票据		700		697	2027年3月
3.25%票据		1,000		989	2029年4月
2.40%票据		1,000		994	2030年4月
1.90%票据		1,250		1,239	2031年1月
2.10%票据		1,000		985	2032年2月
长期借款总额	$	7,497	$	7,446

(1)	1.25%票据的账面值按欧元兑美元计算。截至2021年12月31日的外汇汇率。

于2021年12月，本公司发行本金总额为10亿美元，于2032年2月25日到期的2.10%优先无抵押及无附属票据(“2032年票据”)。2032年发行的债券所得款项净额将作一般公司用途，可能包括日后偿还将于2022年6月到期的7.5亿元3.375厘债券的全部或部分款项。利息每年约为2100万美元，每半年支付一次，从2022年2月25日开始，每年的2月25日和8月25日。2032年债券可在2031年11月25日前全部或部分赎回，可由本公司选择，赎回价格为“完整”赎回价格，或赎回后2032年债券本金的100%。未摊销折价和债务发行成本将在2032年债券的期限内摊销。

2021年5月，该公司全额偿还了到期的7.5亿美元4.25%票据。

有关公司借款的更多信息，请参见附注15，借款，在本文件第二部分第8项所载合并财务报表的附注中。

合同义务、承诺和或有事项

截至2021年12月31日，公司的重大合同义务、承诺和或有事项包括借款、经营租赁、投资承诺、补偿和福利义务以及购买义务。

借款。截至2021年12月31日，该公司有不同期限的未偿还借款，本金总额为75亿美元，其中7.5亿美元应在12个月内支付。与这些借款相关的未来利息支付总额为12亿美元，其中1.75亿美元应在12个月内支付。见附注15，借款，在本文件第二部分第8项所载合并财务报表的附注中。

经营租约。该公司根据不同日期至2029年的协议租赁其主要办公地点。截至2021年12月31日，公司有约23亿美元的经营租赁付款义务，其中1.65亿美元应在12个月内支付。见附注13，租契，在本文件第二部分第8项所载合并财务报表的附注中。

投资承诺。截至2021年12月31日，公司有7.54亿美元的各种资本承诺，用于资助包括CIPS在内的赞助投资产品。这些产品包括各种非流动性的替代产品，包括私募股权和不动产基金，以及机会主义基金。这一数额不包括综合基金对相关第三方基金的额外承诺，因为第三方非控股利益持有人有法律义务为这类基金的各自承诺提供资金。一般来说，这些承诺的供资时间是未知的，在承诺期满之前的任何时间，都可以随时要求收回这些承诺。这些资金不足的承付款不记录在合并财务状况表中。这些承诺不包括公司批准的、尚不具有法律约束力的潜在未来承诺。本公司打算不时作出额外的资本承诺，为客户提供额外的投资产品，并与客户一起提供资金。

补偿和福利义务。公司有各种薪酬和福利义务，包括应付的奖金、佣金和奖励付款，确定的供款计划与供款义务相匹配，以及递延补偿安排。截至2021年12月31日的应计薪酬和福利总额为29亿美元，其中包括19亿美元的年度激励薪酬、5.84亿美元的递延薪酬和4.14亿美元的其他薪酬和福利相关债务。几乎所有激励性赔偿债务都在2022年第一季度支付，而递延赔偿债务在不同时期支付，其中大部分在最长三年的期间内支付。

购买义务。在正常业务过程中，贝莱德与第三人订立合同或购买义务，由第三人向贝莱德或代表贝莱德提供服务。购买义务是指未履行的合同，这些合同要么是不可撤销的，要么是有罚金的可撤销合同。截至2021年12月31日，公司的义务主要反映了市场数据、办公相关服务、营销和促销服务的标准服务合同以及设备的义务。采购债务在提供服务时记入合并财务报表，因此，未收到的服务和设备的债务不包括在截至2021年12月31日的合并财务状况表中。截至2021年12月31日，公司有6.08亿美元的购买义务，其中3.92亿美元应在12个月内支付。

关键会计政策和估算

按照公认会计准则编制合并财务报表要求管理层作出估计和假设，以影响合并财务报表日期的资产和负债额以及或有资产和负债的披露，以及报告期内收入和费用的报告金额。实际结果可能与这些估计大相径庭。这些估计、判断和假设受到公司会计政策应用的影响。管理层认为下列会计政策和估计对理解合并财务报表至关重要。这些政策和估计被认为是关键的，因为它们对公司的合并财务报表产生了重大影响，或合理地很可能对公司的合并财务报表产生重大影响，而且它们要求管理层做出重大判断、假设或估计。关于这些和其他会计政策的摘要，见附注2，重大会计政策，在本文件第二部分第8项所列合并财务报表的附注中。

整固

本公司合并本公司拥有控股权的实体。当公司拥有VRE的多数股权或是VIE的主要受益人(“PB”)时，该公司拥有控股权。评估一个实体是VIE还是VRE涉及在逐个结构的基础上进行判断和分析。本次评估考虑的因素包括实体的法律组织、实体的资本结构和股权、股权投资持有人的权利、本公司参与实体的合同和经济利益以及本公司参与实体的任何关联方或实际代理人的影响。如果本公司能够对被投资人的财务和经营政策施加控制，则被确定为VRE的实体将被合并，如果有超过50%的投票权权益，则通常存在这种控制。如果本公司是实体的PB，则被确定为VIE的实体被合并。如果VIE有权指导对实体经济表现影响最大的活动，并有义务承担可能对VIE产生重大影响的损失或获得可能对VIE产生重大影响的利益，则贝莱德被视为VIE的首席运营官。在评估本公司是否有权指导对VIE的经济表现影响最大的活动，以及承担吸收VIE的损失或从VIE获得可能对VIE产生重大利益的权利的义务时，需要做出判断。此外，本公司在VIE中的所有权权益可能会发生变化，并受到其他投资者行动的影响，例如持续赎回和出资。*本公司一般会合并其持有10%或更高经济权益的VIE，一旦股权比例降至10%以下，该VIE将解除合并。截至2021年12月31日，本公司被视为75家VIE的PB。合并保荐投资产品，在本文件第二部分第8项所载合并财务报表的附注中提供更多信息。

公允价值计量

本公司根据公允价值层级(即定义的第1、2及3级投入)整体评估某项特定投入对公允价值计量的重要性时，需要作出判断，并考虑该金融工具特有的因素。见注2，重大会计政策，及附注8，公允价值披露，在本文件第二部分第8项所载的合并财务报表中，要求提供更多关于公允价值计量的信息。

估值的变化。51.81亿美元投资的价值变化将影响公司的营业外收入(费用)，5.26亿美元按成本或摊销成本持有，其余15.55亿美元涉及附带权益，不会影响营业外收入(费用)。于2021年12月31日，CIPS公允价值31.19亿美元的变动将影响贝莱德在合并损益表中应占非华为的净收益(亏损)。贝莱德对CIPS公允价值变动的净敞口为18.87亿美元。

商誉与无形资产

商誉是指企业收购的成本超过收购净资产的公允价值。无限期的无形资产和商誉不摊销。为管理自营开放式投资基金、集合信托基金和某些其他混合产品中的资产管理而进行的业务收购所获得的咨询合同的价值被归类为无限期无形资产。这类合同的无限期寿命分配主要基于以下几点：(I)管理这些产品的合同期没有可预见的限制的假设；(Ii)本公司预计并有能力无限期地继续经营这些产品；(Iii)这些产品有多个投资者，不依赖单一投资者或一小群投资者继续经营；(Iv)当前的竞争因素和经济状况并不意味着有限的寿命；以及(V)根据历史经验，继续续期的可能性很高。此外，如果商号/商标有望无限期地产生现金流，则被认为是无限期的无形资产。

与收购的独立账户及基金有关的有限年期投资者/客户关系、技术相关资产及管理合约，预期会在指定期间对本公司未来现金流作出贡献，并于其剩余预期使用年期内摊销，于2021年12月31日，其加权平均估计剩余使用寿命约为7年。

善意。本公司至少每年评估其减值商誉，并考虑本公司的账面价值和市值等因素。截至2021年7月31日进行的减值评估表明，不需要减值费用。该公司继续监测其每股账面价值与其普通股收盘价的比较，以确定潜在的减值指标。截至2021年12月31日，公司普通股收盘价为915.56美元，超过了每股248.50美元的账面价值。

无限生命和有限生命的无形资产。该公司进行评估，以确定是否有任何无形资产至少每年一次减值，截至7月31日。

在评估无限期无形资产的公允价值是否更有可能低于账面价值时，贝莱德进行了某些量化评估，并评估了各种重要的定性因素，包括AUM、收入基点、预计AUM增长率、营业利润率、税率和贴现率。此外，公司还考虑了其他因素，包括：(I)宏观经济状况，如总体经济状况恶化、获取资本的限制、汇率波动或股票和信贷市场的其他发展；(Ii)行业和市场因素，如公司经营环境恶化、竞争环境加剧、依赖市场的倍数或指标下降、实体服务市场的变化，或监管、法律或政治发展；及(Iii)特定于本公司的事件，例如管理层或主要人员的变动、整体财务表现及可能影响用以厘定无限期无形资产公允价值的重大投入的诉讼。若无限期无形资产被确定为更有可能减值，则该资产的公允价值将与其账面价值进行比较，账面价值超过公允价值的任何部分将在减值发生期间确认为费用。

对于有限年限的无形资产，如果认为存在潜在减值情况，公司将使用未贴现现金流分析进行可回收测试. 评估有限期限客户关系、技术相关资产和商标时包括的因素包括技术服务收入趋势、客户流失率、过时比率和版税费率。对于有限期限管理合同，评估基于假设的变化，包括AUM、收入基点、预计AUM增长率、运营利润率、税率和贴现率。实际结果可能与这些现金流估计不同，这可能会对减值结论产生重大影响。如果根据未贴现现金流测试确定资产的账面价值不可收回，则资产的账面价值与其当前价值之间的差额估计公允价值将在减值发生期间确认为费用。

此外，需要管理层判断来估计有限寿命无形资产将在多长时间内为公司的现金流做出贡献，以及这些资产的消耗模式，以及无限寿命和有限寿命分类是否仍然合适。其中任何一项资产剩余使用年限的变化，或将无限期无形资产重新分类为有限年限无形资产，都可能对公司的摊销费用产生重大影响，2021年、2020年和2019年的摊销费用分别为1.47亿美元、1.06亿美元和9700万美元。

在2021年、2020年和2019年，公司进行了减值测试，包括评估各种定性因素和进行某些定量评估。本公司确定不需要减值费用，无限寿命无形资产与有限寿命无形资产的分类仍然是适当的，有限寿命无形资产的预期寿命不需要改变。该公司持续监测各种因素，包括AUM，以确定潜在的减值指标。

收入确认

该公司在履行与服务有关的义务时确认收入，而且收入金额很可能不会在未来期间发生重大逆转。本公司签订的合同可以包括多项服务，如果确定这些服务是不同的，则分别对这些服务进行核算。在评估重大收入逆转的可能性和确定不同的服务时，需要管理层的判断。

公司收入的很大一部分来自投资咨询费和管理费，这些费用被确认为服务是随着时间的推移而进行的，因为客户正在接受和消费公司提供的好处。费用主要以商定的管理金额百分比为基础，并对期间提供的服务予以确认，这有别于其他期间提供的服务。这类费用受到AUM变化的影响，包括市场升值或贬值、外汇换算和净流入或流出。AUM代表公司根据投资管理和信托协议为客户酌情管理的广泛金融资产，这些协议预计将持续至少12个月。一般而言，报告的资产净值反映了与用于确定收入(例如，资产净值)的基础相对应的估值方法。

本公司收取投资顾问表现费，包括来自若干积极管理投资基金及若干独立管理账户的奖励分配（附带权益）。这些表现费取决于是否超过指定的相对或绝对投资回报阈值，该阈值因产品或账户而异，包括每月、季度、年度或更长的计量期。

绩效费用，包括附带权益，在确定它们不再可能发生重大逆转时(如出售基金的投资或当投资业绩在特定计量期间结束时超过合同门槛)予以确认。鉴于每项费用安排的独特性质，与客户的合同将以个人为基础进行评估，以确定确认收入的时间。在作出这样的决定时，涉及重大的判断。履约费通常来自前几个报告期开始的投资管理服务。因此，公司确认的费用的一部分可能部分与前几个时期提供的符合本期确认标准的服务有关。于每个报告日期，本公司在估计待确认的履约费用时会考虑各种因素，包括附带权益。这些因素包括但不限于：(1)金额取决于金融市场，因此非常容易受到公司影响之外的因素的影响；(2)最终付款的数额很大，可能的金额范围很广；(3)基金或单独管理的账户有能力a)投资或再投资其销售收益，或b)分配其销售收益和分配的时机。

超过业绩门槛时，本公司将从某些另类投资产品中分配/分发附带权益。根据这些产品的未来表现，公司可能被要求撤销/退还全部或部分此类附带权益分配/分配。受该等追回拨备规限的附带权益，在其综合财务状况报表中计入投资或现金及现金等价物，但以其分配为限。

本公司在符合收入确认标准之前收到与附带权益相关的现金或资本分配时，记录递延附带权益的负债。于2021年12月31日及2020年12月31日，本公司分别有15.08亿美元及5.84亿美元的递延附带权益计入综合财务状况表中的其他负债。递延附带权益的一部分也可以支付给某些员工。确认绩效费用收入和相关薪酬支出的最终时间(如果有的话)尚不清楚。见附注17，收入关于2021年和2020年递延附带权益负债余额的详细变化，请参见合并财务报表附注。

本公司通过提供技术服务赚取收入。在确定要确认的收入金额时，需要判断和估计。具有非标准条款和条件的复杂安排可能需要合同解释来确定适当的会计处理，包括安排中指定的承诺货物和服务是否是不同的履约义务，应该单独核算。其他判断包括确定履约义务是随着时间的推移还是在某个时间点履行。技术服务赚取的费用主要记录为随着时间的推移进行的服务，通常使用阿拉丁平台上的头寸价值或固定费率来确定。销售软件许可证的收入在授予访问权时确认。

对从历史上记录的初始估计产生的收入的调整一直是无关紧要的，因为贝莱德的大部分投资咨询和管理收入是根据AUM计算的，并在已知时确认，而且因为本公司不会记录绩效费用收入，直到：(1)业绩门槛已超过，(2)管理层确定费用不再有可能出现重大逆转。重大会计政策，在本文件第二部分第8项所载的合并财务报表中，了解有关收入确认的更多信息，包括其他收入流。

所得税

该公司根据其估计的所得税负债或收益记录所得税。该公司的实际纳税义务或利益可能与估计的所得税义务或利益不同。

递延所得税资产及负债确认为可归因于现有资产及负债账面金额的财务报表与其各自税基之间的暂时性差异所导致的未来税务后果，该等资产及负债采用预期该等差异将拨回的年度的现行现行税率。税率变动对递延税项资产和负债的影响在包括颁布日期在内的期间的收入中确认。

在估计可能结果的范围以及确定有利或不利税收结果的可能性以及与该等不利结果相关的潜在利息和处罚时，需要有重大的管理判断。与不确定的税收状况有关的实际未来税收后果可能与公司目前的估计大不相同。截至2021年12月31日，贝莱德的未确认税收优惠总额为10亿美元，其中6.16亿美元如果确认，将影响有效税率。

管理层须估计确认递延所得税资产及负债的时间，就递延所得税资产的未来扣减作出假设，并根据适用税务管辖区的制定税率评估递延所得税负债，以厘定该等递延所得税资产及负债的金额。截至2021年12月31日，公司在综合财务状况表上的递延所得税资产为2.45亿美元，递延所得税负债为27.58亿美元。递延税项资产和负债的变化在某些情况下可能会发生，包括法定所得税税率的变化、法定税法的变化、递延税项资产和负债的预期确认时间的变化或公司结构或税务状况的变化。

本公司根据所有可得证据(包括正面及负面证据)，采用可能性较低的准则，评估是否应就其递延所得税资产设立估值拨备。评估考虑(其中包括)近期亏损的性质、频率及严重程度、对未来盈利能力的预测、法定结转及结转期的期限、本公司处理未使用税项到期的经验，以及其他税务筹划选择。

项目7a。关于市场风险的定量和定性披露

AUM市场价格风险。贝莱德的投资顾问费和管理费主要包括按资产管理价值的百分比计算的费用，在某些情况下，绩效费用以资产管理实现的回报的百分比表示。于2021年12月31日，本公司的大部分投资顾问费和管理费是根据适用投资基金或独立账户的平均或期末AUM计算的。股票市场价格、利率/信贷利差、外汇汇率或以上三者的变动可能导致资产管理资产价值下降，这将导致投资咨询和管理费用下降。

企业投资组合风险。作为一家领先的投资管理公司，贝莱德在其所有业务中投入了大量资源来识别、衡量、监测、管理和分析市场和运营风险，包括对其自身投资组合的管理和监督。本公司董事会已通过审查本公司投资的指引，其中包括要求由本公司某些高级管理人员审查投资，并可视情况将某些投资提交审计委员会或董事会批准。

在正常业务过程中，贝莱德面临与其企业投资相关的权益市场价格风险、利率/信用利差风险和外汇汇率风险。

贝莱德主要投资于赞助投资产品，这些产品投资于各种资产类别，包括房地产、私募股权和对冲基金。投资一般是为了共同投资的目的，以建立业绩记录或出于监管目的。目前，该公司有一个种子资本对冲计划，在该计划中，它通过掉期交易来对冲某些投资的市场和利率风险。截至2021年12月31日和2020年12月31日，该公司有未偿还的总回报掉期，名义总价值分别约为7.2亿美元和8.33亿美元。

于2021年12月31日，贝莱德约46亿美元的投资维持于综合保荐投资产品，并以可变权益实体或投票权实体入账。剔除联邦储备银行股票、附带权益和通过种子资本对冲计划对冲的某些投资的影响，该公司对其投资组合的经济敞口为37亿美元。见项目7，管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析-资产负债表概览-投资有关公司投资的更多信息。

股票市场价格风险。截至2021年12月31日，本公司在其投资组合中对股票市场价格风险的净敞口约占本公司总经济投资敞口的21亿美元。受市场价格风险影响的投资包括私募股权和不动产投资、对冲基金和基金的基金以及共同基金。该公司估计，假设市场价格出现10%的不利变化，将导致该等投资的账面价值减少约2.11亿美元。

利率/信用利差风险。截至2021年12月31日，由于约15亿美元的债务证券投资和主要投资于债务证券的赞助投资产品，本公司面临利率风险和信用利差风险。管理层考虑假设利率或信贷息差波动100个基点，并估计该波动对该等投资的整体影响将导致该等投资的账面价值减少或增加约2,600万美元。

外汇汇率风险。如上所述，该公司投资于投资于各种资产类别的赞助投资产品。截至2021年12月31日，以外币(主要是英镑和欧元)计价的总经济投资敞口的账面价值为9.02亿美元。适用外汇汇率的10%的不利变化将导致该等投资的账面价值减少约9000万美元。

其他市场风险。本公司执行远期外汇兑换合约，以减轻某些外汇风险变动的风险。截至2021年12月31日，该公司拥有未偿还的远期外汇合同，总名义价值约为18亿美元。

项目8.财务报表和补充数据

独立注册会计师事务所的报告和所附索引中所列的财务报表列于本报告第(15)项。10-K见本表格F-1页合并财务报表索引。

项目9.会计和财务披露方面的变更和与会计师的分歧

双方在会计和财务披露问题上没有分歧。在最近两个会计年度，贝莱德没有更换过会计师。

项目9a。控制和程序

披露控制和程序。在贝莱德首席执行官和首席财务官的指导下，贝莱德评估了截至本年度报告10-K表格所涵盖期间结束时，其披露控制程序(该术语定义见《交易所法》第13a-15(E)和15d-15(E)条)的有效性。基于这一评估，贝莱德的首席执行官和首席财务官得出结论，贝莱德的披露控制和程序是有效的。

财务报告的内部控制。在截至2021年12月31日的财政年度第四季度内，我们对财务报告的内部控制没有发生重大影响或合理地可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响的变化。

管理层关于财务报告内部控制的报告

贝莱德股份有限公司(“本公司”)管理层负责建立和维护有效的财务报告内部控制。对财务报告的内部控制在1934年《证券交易法》(经修订)下的规则13a-15(F)和15d-15(F)中定义，是由公司主要高管和主要财务官或履行类似职能的人设计或在其监督下进行的，并由公司董事会、管理层和其他人员实施，以根据美利坚合众国普遍接受的会计原则为外部目的财务报告和编制财务报表的可靠性提供合理保证，包括以下政策和程序：

•

与保存合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录有关；

•

根据美国公认的会计原则对交易进行必要的记录，以编制财务报表，并保证公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；以及

•

就防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置公司资产提供合理保证。

由于内部控制对财务报告的固有局限性，包括可能存在串通或控制管理不当的情况，可能无法及时防止或发现因错误或欺诈而导致的重大错报。此外，对未来期间财务报告内部控制有效性的任何评估预测都可能受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或遵守政策或程序的程度可能恶化。

管理层根据以下标准评估了截至2021年12月31日公司财务报告内部控制的有效性内部控制--综合框架(2013)由特雷德韦委员会赞助组织委员会发布。根据这一评估，管理层得出结论，截至2021年12月31日，公司对财务报告的内部控制是有效的。

本公司独立注册会计师事务所出具了一份关于本公司财务报告内部控制有效性的证明报告。

2022年2月25日

独立注册会计师事务所报告

致贝莱德股份有限公司董事会和股东：

财务报告内部控制之我见

本公司已根据下列准则对贝莱德股份有限公司及其子公司(“本公司”)截至2021年12月31日的财务报告内部控制进行了审计内部控制--综合框架(2013)由特雷德韦委员会(COSO)赞助组织委员会发布。我们认为，截至2021年12月31日，本公司在所有重要方面都保持了对财务报告的有效内部控制，其依据是内部控制--综合框架(2013)由COSO发布。

我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准审计了本公司截至2021年12月31日及截至2021年12月31日的年度财务报表以及我们2022年2月25日的报告，对该等财务报表表达了无保留意见。

意见调查的依据：

本公司管理层负责维持有效的财务报告内部控制，并负责评估财务报告内部控制的有效性，包括在随附的《管理层财务报告内部控制报告》中。我们的责任是根据我们的审计，对公司财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得合理的保证，以确定财务报告的有效内部控制是否在所有重要方面都得到了维护。我们的审计包括了解财务报告的内部控制，评估存在重大弱点的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运作有效性，以及执行我们认为在情况下必要的其他程序。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。

财务报告内部控制的定义及局限性

公司对财务报告的内部控制是一个程序，旨在根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司对财务报告的内部控制包括下列政策和程序：(1)关于保存合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录；(2)提供合理的保证，即交易被记录为必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表，公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；(三)提供合理保证，防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置公司资产。

由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有可能因条件的变化而出现控制不足的风险，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。

/s/德勤律师事务所

纽约，纽约

2022年2月25日

项目9B。其他信息

本公司不会在10-K表格中提供其他信息。

项目9c。关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露

不适用。

第三部分

项目10.董事、高管和公司治理

委托书“第一项：董事选举-董事提名传记”及“公司治理-其他高级管理人员”中有关董事及高级管理人员的资料，并入本文以供参考。

关于第10项所要求的遵守交易所法案第16(A)节的信息(如果有)，在委托书的“违约第(16)(A)节报告”的标题下陈述，并通过引用并入本文。

本委托书以“公司治理-我们的公司治理框架”为题，将贝莱德《首席执行官和高级财务官职业道德准则》的相关信息并入本文，以供参考。

委托书“公司管治-董事会委员会”项下有关贝莱德审计委员会的资料在此并入作为参考。

第11项.高管薪酬

委托书“管理层发展与薪酬委员会联锁与内部人士参与”、“高管薪酬--薪酬讨论与分析”、“公司治理--2021年董事薪酬”等部分包含的信息仅供参考。

第12项：某些实益所有人和管理层的担保所有权及相关股东事项

委托书“贝莱德普通股的所有权”和“高管薪酬-薪酬讨论与分析-6.高管薪酬表-股权薪酬计划信息”部分包含的信息作为参考并入本文。

第13项：某些关系和关联交易，以及董事独立性

委托书“若干关系及关连交易”及“董事选举--董事会成员资格--董事独立性”两节所载资料在此并入作为参考。

项目14.总会计师费用和服务

委托书“第(3)项：批准独立注册会计师事务所的委任”一节中有关贝莱德的独立审计师收费和服务的信息在此并入作为参考。

第IV部

项目15.展品和财务报表附表

1.财务报表

公司的合并财务报表从第F-1页开始。

2.财务报表附表

财务报表附表已被省略，因为它们不适用、不需要或所需资料包括在本公司的综合财务报表或附注中。

3.展品索引

在本展品名录中，“贝莱德”系指贝莱德股份有限公司(原名新贝莱德，原名新博伊西股份有限公司)。(委文第001-33099号)和“老贝莱德”指的是贝莱德控股有限公司(原名贝莱德)。(委员会文件第001-15305号)，这是贝莱德的前身。以下证物作为本年度报告10-K表的一部分存档：

请注意，包括在本10-K表格中的协议是为了提供有关其条款的信息，而不是为了提供关于贝莱德或协议其他各方的任何其他事实或披露信息。协议包含适用协议每一方的陈述和保证，这些陈述和保证完全是为了适用协议的其他各方的利益而作出的，不得描述截至协议订立之日或任何其他时间的实际情况。

证物编号：		描述
3.1(1)		《贝莱德公司注册证书》的修订和重新发布。
3.2(2)		修改、重新制定《贝莱德章程》。
4.1(3)		普通股股票证书样本。
4.2(4)		贝莱德与作为受托人的纽约银行签订的关于优先债务证券的契约，日期为2007年9月17日。
4.3(5)		2022年到期的3.375%债券的形式。
4.4(6)		2024年到期的3.500%债券的格式。
4.5(7)		票面利率为1.250的债券，2025年到期。
4.6(8)		2027年到期的3.200%债券的形式。
4.7(9)		票面利率为3.250的债券，2029年到期。
4.8(10)		2030年到期的2.400厘债券的格式.
4.9(11)		2031年到期的1.900厘债券的格式.
4.10(12)		形式为2.10%的债券，2032年到期。
4.11(7)		高级船员证书，日期为2015年5月6日，用于支付根据《高级船员证书》发行的2025年到期的1.250%债券。
4.12		证券说明。
10.1(13)		贝莱德股份有限公司1999年股票奖励计划第二次修订和重订
10.2(14)		对贝莱德股份有限公司1999年股票奖励计划的第二次修订和重新修订
10.3(15)		修订和重订贝莱德股份有限公司1999年年度激励绩效计划
10.4(16)		贝莱德股份有限公司1999年年度激励绩效计划修订重申第1号修正案
10.5(17)		贝莱德股份有限公司限制性股票单位协议格式第二次修订和重新修订1999年股票奖励计划+
10.6(18)		贝莱德股份有限公司1999年股票奖励和激励计划第二次修订和重新修订的业绩限制性股票单位协议格式
10.7(19)		股票期权协议格式预计将用于贝莱德股份有限公司未来授予股票期权时使用。第二次修订和重新修订1999年股票奖励和激励计划。+
10.8(19)		预计将用于贝莱德股份有限公司未来授予限制性股票时使用的限制性股票协议格式。第二次修订和重新修订1999年股票奖励和激励计划。+
10.9(19)		董事限制性股票单位协议格式预计将用于贝莱德股份有限公司未来授予限制性股票单位。第二次修订和重新修订1999年股票奖励和激励计划。
10.10(20)		贝莱德股份有限公司绩效股票期权协议格式第二次修订和重新修订1999年股票奖励和激励计划。+
10.11(13)		贝莱德修订重述自愿递延补偿计划，自2015年11月16日起修订重述。+
10.12(21)		老贝莱德、PNC资产管理公司和PNC金融服务集团之间的股份交还协议，日期为2002年10月10日(“股份交还协议”)。
10.13(22)		第一修正案，日期为2006年2月15日，股份交出协议。+
10.14(23)		第二修正案，日期为2007年6月11日，股份交出协议。+
10.15(24)		第三修正案，日期为2009年2月27日，股份交出协议。+
10.16(25)		第四修正案，日期为2012年8月7日，股份交出协议。+
10.17(26)		一份日期为2011年3月10日的5年期循环信贷协议，由贝莱德公司及其部分子公司、富国银行国民银行协会作为行政代理、Swingline贷款人、发行贷款人和L/C代理、三井住友银行作为日元贷款人、多家贷款人、富国证券有限责任公司、花旗全球市场公司、美林、皮尔斯、芬纳史密斯公司、巴克莱资本、摩根大通证券有限责任公司和摩根士丹利高级簿记行作为联席牵头安排人和联席簿记管理人，花旗银行作为辛迪加代理和美国银行高级簿记管理人签订。N.A.、巴克莱银行、摩根大通银行和摩根士丹利高级融资有限公司作为文件代理。
10.18(27)		第1号修正案，日期为2012年3月30日，由贝莱德股份有限公司、其若干子公司、富国银行、国民协会作为行政代理、Swingline贷款人、发行贷款人、L/C代理和贷款人以及其中所指的银行和其他金融机构提出。
10.19(28)		第2号修正案，日期为2013年3月28日，由贝莱德股份有限公司、其某些子公司、富国银行、国民协会作为行政代理、Swingline贷款人、发行贷款人、L/C代理和贷款人以及其中所指的银行和其他金融机构提出。
10.20(29)		第3号修正案，日期为2014年3月28日，由贝莱德股份有限公司、其某些子公司、富国银行、国民协会作为行政代理、Swingline贷款人、发行贷款人、L/C代理和贷款人以及其中所指的银行和其他金融机构提出。
10.21(30)		第4号修正案，日期为2015年4月2日，由贝莱德股份有限公司、其某些子公司、富国银行、国民协会作为行政代理、Swingline贷款人、发行贷款人、L/C代理和贷款人以及其中所指的银行和其他金融机构提出。
10.22(31)		第5号修正案，日期为2016年4月8日，由贝莱德股份有限公司、其某些子公司、富国银行、国民协会作为行政代理、Swingline贷款人、发行贷款人、L/C代理和贷款人以及其中所指的银行和其他金融机构提出。
10.23(32)		第6号修正案，日期为2017年4月6日，由贝莱德股份有限公司、其某些子公司、富国银行、国民协会作为行政代理、Swingline贷款人、发行贷款人、L/C代理和贷款人以及其中所指的银行和其他金融机构提出。

10.24(33)		第7号修正案，日期为2018年4月3日，由贝莱德股份有限公司、其某些子公司、富国银行、国民协会作为行政代理、Swingline贷款人、发行贷款人、L/C代理和贷款人以及其中所指的银行和其他金融机构提出。
10.25(34)		第8号修正案，日期为2019年3月29日，由贝莱德股份有限公司、其某些子公司、富国银行、国民协会作为行政代理、Swingline贷款人、发行贷款人、L/C代理和贷款人以及其中所指的银行和其他金融机构提出。
10.26(35)		第9号修正案，日期为2020年3月31日，由贝莱德股份有限公司、其某些子公司、富国银行、国民协会作为行政代理、Swingline贷款人、发行贷款人、L/C代理和贷款人以及其中所指的银行和其他金融机构提出。
10.27(36)		第10号修正案，日期为2021年3月31日，由贝莱德股份有限公司、其某些子公司、作为行政代理的富国银行、国民协会、Swingline贷款人、发行贷款人、L/C代理和贷款人以及修正案中提到的银行和其他金融机构之间的修正案。
10.28(37)		第11号修正案，日期为2021年12月13日，由贝莱德股份有限公司、其某些子公司、作为行政代理的富国银行、国民协会、Swingline贷款人、发行贷款人、L/C代理和贷款人以及其中所指的银行和其他金融机构之间签署。
10.29(38)		贝莱德投资管理(英国)有限公司与Mourant&Co Trues Limited及Mourant Property Trust Limited作为Drapers Gardens单位信托受托人于二零一零年二月十七日订立的租赁协议，租赁英国伦敦索罗莫顿大道12号Draper Gardens。
10.30(39)		租赁，由贝莱德股份有限公司和50 HYMC Holdings LLC之间进行。*
10.31(40)		加里·S·谢德林和贝莱德于2013年2月12日签署的信函协议。+
10.32(41)		修订和重新签署了贝莱德与巴克莱资本公司签订的商业票据交易商协议，日期为2014年12月23日。
10.33(41)		修订和重新签署了贝莱德与花旗全球市场公司签订的商业票据交易商协议，日期为2014年12月23日。
10.34(41)		修订和重新签署了贝莱德与美林皮尔斯·芬纳史密斯公司之间的商业票据交易商协议，日期为2015年1月6日。
10.35(41)		修订和重新签署了贝莱德与瑞士信贷证券(美国)有限责任公司于2015年1月6日签订的商业票据交易商协议。
10.36(42)		贝莱德股份有限公司领导班子留任计划。+
10.37(43)		贝莱德公司领导层留任计划的百分比奖励协议形式。+
21.1		注册人的子公司。
23.1		德勤律师事务所同意。
31.1		第302条首席执行官的证明。
31.2		第302条首席财务官的证明。
32.1		第906条首席执行官和首席财务官的证明。
101.INS		内联XBRL实例文档-实例文档不显示在交互数据文件中，因为其XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中
101.SCH		内联XBRL分类扩展架构文档。
101.CAL		内联XBRL分类扩展计算链接库文档。
101.DEF		内联XBRL分类扩展定义Linkbase文档。
101.LAB		内联XBRL分类扩展标签Linkbase文档。
101.PRE		内联XBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档。
104		封面交互数据文件(格式为内联XBRL，包含在附件101中)。

(1)	引用贝莱德于2021年5月28日提交的关于Form 8-K的当前报告。

(2)	引用贝莱德于2021年7月23日提交的关于Form 8-K的当前报告。

(3)	参考贝莱德于2006年9月29日提交的S-8表格(注册号：333-137708)的注册说明书而注册成立。

(4)	引用贝莱德截至二零零七年十二月三十一日止年度的10-K表格年报。

(5)	引用贝莱德于2011年5月25日提交的最新8-K表格报告。

(6)	引用贝莱德于2014年3月18日提交的当前8-K表格报告。

(7)	引用贝莱德于2015年5月6日提交的关于Form 8-K的当前报告。

(8)	参考BlackRock于2017年3月28日提交的8-K表格当前报告。

(9)	参考BlackRock于2019年4月29日提交的8-K表格当前报告。

(10)	参考BlackRock于2020年1月27日提交的8-K表格当前报告。

(11)	参考BlackRock于2020年5月6日提交的8-K表格当前报告。

(12)	参考BlackRock于2021年12月10日提交的表格8-K当前报告。

(13)	参考BlackRock截至2015年12月31日的10-K表格年度报告。

(14)	参考BlackRock于2018年4月13日提交的DEF 14 A表格上的临时委托书声明。

(15)	参考Old BlackRock截至2002年12月31日的10-K表格年度报告。

(16)	通过引用老贝莱德于2006年5月24日提交的表格8-K的当前报告而合并。

(17)	参考BlackRock截至2015年6月30日的10-Q表格季度报告。

(18)	参考BlackRock截至2018年3月31日的10-Q表格季度报告。

(19)	参考BlackRock于2006年10月5日提交的表格8-K当前报告。

(20)	参考BlackRock截至2018年3月31日的10-Q表格季度报告。

(21)	引用老贝莱德截至2002年9月30日的季度报告Form 10-Q。

(22)	通过引用老贝莱德于2006年2月22日提交的现行8-K表格报告而并入。

(23)	引用贝莱德于2007年6月15日提交的关于Form 8-K的最新报告。

(24)	引用贝莱德于2009年2月27日提交的关于Form 8-K的最新报告。

(25)	引用贝莱德截至二零一二年六月三十日止季度的Form 10-Q季报合并。

(26)	参考BlackRock于2012年8月24日提交的表格8-K/A当前报告。

(27)	通过引用BlackRock于2012年4月4日提交的8-K表格当前报告而合并。

(28)	参考BlackRock于2013年4月3日提交的8-K表格当前报告。

(29)	参考BlackRock于2014年3月28日提交的8-K表格当前报告。

(30)	参考BlackRock于2015年4月3日提交的8-K表格当前报告。

(31)	参考BlackRock于2016年4月14日提交的8-K表格当前报告。

(32)	参考贝莱德于2017年4月11日提交的当前8-K表格报告并入。

(33)	引用贝莱德于2018年4月6日提交的当前Form 8-K报告并入。

(34)	引用贝莱德于2019年3月29日提交的当前8-K表格报告。

(35)	引用贝莱德于2020年3月31日提交的当前8-K表格报告。

(36)	引用贝莱德于2021年4月6日提交的关于Form 8-K的当前报告。

(37)	引用贝莱德于2021年12月13日提交的关于Form 8-K的当前报告。

(38)	引用贝莱德截至二零零九年十二月三十一日止年度的Form 10-K年报。

(39)	参考贝莱德的Form 10-Q截至2017年6月30日的季度报告并入。

(40)	引用贝莱德于2013年2月19日提交的最新8-K表格报告。

(41)	合并内容参考贝莱德截至2014年12月31日止年度的Form 10-K年报。

(42)	合并内容参考贝莱德截至2019年12月31日止年度的Form 10-K年报。

(43)	参考贝莱德的Form 10-Q截至2019年6月30日的季度报告并入。

指补偿计划或安排。

*	根据美国证券交易委员会的保密处理命令，本展品的部分内容已被遗漏。

第16项：表格10-K摘要

不适用。

签名

根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节的要求，注册人已正式授权下列签署人代表其签署本报告。

贝莱德股份有限公司

发信人：	/S/劳伦斯·D·芬克
	劳伦斯·D·芬克
	董事长兼首席执行官兼董事

2022年2月25日

签署如下的贝莱德股份有限公司的每一位高级职员和董事，在签署时，也作出、组成和任命劳伦斯·D·芬克、加里·S·谢德林、克里斯托弗·J·米德、劳拉·希尔德纳和R·安德鲁·迪克森三世，他们是他或她的真正和合法的事实上代理人，以任何和所有身份代替他或她，签立和安排向美国证券交易委员会提交对表格10-K年度报告的任何和所有修订，以及提交该等文件所需的任何必要的行为。并在此批准和确认上述事实受权人或他或她的一名或多名代名人凭借本条例而可作出或安排作出的所有事情。

根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下人员以登记人的身份在指定日期签署。


签名	标题	日期
/S/首席执行官劳伦斯·D·芬克劳伦斯·D·芬克	董事长兼首席执行官兼董事(首席执行官)	2022年2月25日
//S/加里·S·谢德林加里·S·谢德林	董事高级董事总经理兼首席财务官(首席财务官)	2022年2月25日
/作者S/马克·D·科默切罗马克·D·科默切罗	董事董事总经理兼首席会计官(首席会计官)	2022年2月25日
//S/巴德·M·阿尔萨德	董事	2022年2月25日
巴德·M·阿尔萨德
文/S/帕梅拉·戴利	董事	2022年2月25日
帕梅拉·戴利
文/S/杰西卡·P·艾因霍恩	董事	2022年2月25日
杰西卡·P·艾因霍恩
/S/贝丝·福特	董事	2022年2月25日
贝丝·福特
//S/威廉·E·福特	董事	2022年2月25日
威廉·E·福特
/撰稿S/撰稿Fabrizio Freda	董事	2022年2月25日
法布里齐奥·弗莱达
/作者S/默里·S·格伯	董事	2022年2月25日
默里·S·格伯
文/S/作者玛格丽特·L·约翰逊	董事	2022年2月25日
玛格丽特·约翰逊
//S/罗伯特·S·卡皮托	董事	2022年2月25日
罗伯特·S·卡皮托
撰稿S/谢丽尔·D·米尔斯	董事	2022年2月25日
谢丽尔·D·米尔斯
//S/戈登·M·尼克松	董事	2022年2月25日
戈登·M·尼克松
发稿：S/克里斯汀·佩克	董事	2022年2月25日
克里斯汀·派克
/S/查尔斯·H·罗宾斯	董事	2022年2月25日
查尔斯·H·罗宾斯
/S/马可·安东尼奥·斯利姆·多米特	董事	2022年2月25日
马可·安东尼奥·斯利姆·多米特
/S/汉斯·E·维斯特伯格	董事	2022年2月25日
汉斯·E·维斯特伯格
文/S/苏珊·L·瓦格纳	董事	2022年2月25日
苏珊·L·瓦格纳
/S/马克·威尔逊	董事	2022年2月25日
马克·威尔逊

财务报表索引

独立注册会计师事务所报告(PCAOB ID34)	F-2
合并财务状况报表	F-4
合并损益表	F-5
综合全面收益表	F-6
合并权益变动表	F-7
合并现金流量表	F-8
合并财务报表附注	F-9

F-1

独立注册会计师事务所报告

致贝莱德股份有限公司董事会和股东：

对财务报表的几点看法

本公司已审计所附贝莱德股份有限公司及其附属公司(“贵公司”)截至2021年12月31日及2020年12月31日的综合财务状况表，截至2021年12月31日止三个年度各年度的相关综合收益表、全面收益表、权益变动表及现金流量表，以及相关附注(统称“财务报表”)。我们认为，财务报表在所有重要方面都公平地反映了公司截至2021年12月31日和2020年12月31日的财务状况，以及截至2021年12月31日的三个年度的经营结果和现金流量，符合美国公认的会计原则。

我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准，根据下列标准审计了公司截至2021年12月31日的财务报告内部控制内部控制--综合框架(2013)特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的报告和我们2022年2月25日的报告，对公司财务报告的内部控制表达了无保留意见。

意见基础

这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得关于财务报表是否没有重大错报的合理保证，无论是由于错误还是舞弊。我们的审计包括执行评估财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查与财务报表中的数额和披露有关的证据。我们的审计还包括评价管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评价财务报表的整体列报。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。

关键审计事项

下文所述的关键审计事项是指在对财务报表进行当期审计时产生的事项，该事项已传达或要求传达给审计委员会，并且(1)涉及对财务报表具有重大意义的账目或披露，(2)涉及我们特别具有挑战性的、主观的或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对财务报表的整体意见，我们也不会通过传达下面的关键审计事项，就关键审计事项或与之相关的账目或披露提供单独的意见。

无限期无形资产减值--见财务报表附注2和附注12

关键审计事项说明

本公司的无限期无形资产由管理合同和在商业收购中获得的商号/商标组成。截至7月31日，本公司至少每年对其无限期无形资产进行减值评估。在评估无限期无形资产的公允价值是否比账面价值更有可能低于账面价值时，本公司对影响无限期已活无形资产公允价值的因素进行评估，包括管理资产(“AUM”)、收入基点、预计AUM增长率、营业利润率、税率和贴现率。此外，本公司还考虑宏观经济状况、行业和市场考虑因素以及公司具体事件。评估一项无限期无形资产是否被确定为更有可能减值，需要管理层对影响该无限期无形资产公允价值的因素做出判断。

鉴于管理层在评估本公司无限期无形资产减值可能性时作出的重大判断，执行审计程序以评估管理层估计和假设的合理性需要高度的审计师判断力和更大的努力程度，包括需要我们的公允价值专家参与。

如何在审计中处理关键审计事项

我们与确定无限期无形资产公允价值有关的审计程序包括以下内容：

•

我们测试了对公司无限寿命无形资产减值分析的控制的设计和操作有效性，包括与管理层对影响公司无限寿命无形资产公允价值的因素的评估有关的控制。

•

我们通过将管理层的假设与历史金额进行比较，评估了管理层对所考虑因素的评估，包括AUM增长率、收入基点、营业利润率、税率和贴现率；以及与管理层和董事会的内部沟通。此外，在我们公允价值专家的协助下，我们通过将公司的假设与分析师和行业报告、公司的同行、GDP增长率、通货膨胀率以及利用外部市场数据的其他宏观经济因素进行比较，对公司的假设进行了评估。

•

我们评估了从年度减值评估日期2021年7月31日至2021年12月31日期间减值因素变化的影响，包括宏观经济状况、行业和市场考虑因素以及公司特定事件，并评估了减值因素的任何变化。

F-2

/s/ 德勤律师事务所

纽约，纽约

2022年2月25日

自2002年以来，我们一直担任该公司的审计师。

F-3

贝莱德股份有限公司

合并财务状况报表

(以百万为单位，不包括股票和每股数据)	十二月三十一日， 2021			十二月三十一日， 2020
资产
现金和现金等价物⁽¹⁾	$	9,323		$	8,664
应收账款		3,789			3,535
投资⁽¹⁾		7,262			6,919
独立账户资产		86,226			104,663
根据证券借贷协议持有的独立账户抵押品		7,081			16,507
财产和设备(扣除累计折旧#美元的净额1,256及$1,09812月31日， (分别为2021年和2020年)		762			681
无形资产（扣除累计摊销399及$2912021年12月31日 (分别为2010年和2020年)		18,453			18,263
商誉		15,351			14,551
经营性租赁使用权资产		1,621			649
其他资产⁽¹⁾		2,780			2,550
总资产	$	152,648		$	176,982
负债
应计薪酬和福利	$	2,951		$	2,499
应付账款和应计负债		1,397			1,028
借款		7,446			7,264
分账负债		86,226			104,663
证券借贷协议下的独立账户抵押品负债		7,081			16,507
递延所得税负债		2,758			3,673
经营租赁负债		1,872			755
其他负债⁽¹⁾		4,024			2,937
总负债		113,755			139,326
承付款和或有事项(附注16)
暂时性权益
可赎回的非控股权益		1,087			2,322
永久权益
贝莱德股份有限公司股东权益
普通股，$0.01票面价值；		2			2
授权股份：500,000,0002021年12月31日和2020年12月31日；已发行新股：172,075,3732021年12月31日和2020年12月31日； *流通股：151,684,491和152,532,885在2021年12月31日及分别是2020年和2020年。
额外实收资本		19,640			19,293
留存收益		27,688			24,334
累计其他综合损失		(550	)		(337	)
普通股库存股，按成本价(20,390,882和19,542,488在2021年12月31日持有的股份和 (分别为2020年)		(9,087	)		(8,009	)
贝莱德股份有限公司股东权益合计		37,693			35,283
不可赎回的非控股权益		113			51
永久权益总额		37,806			35,334
总负债、临时权益和永久权益	$	152,648		$	176,982

(1)	截至2021年12月31日，现金和现金等价物、投资、其他资产和其他负债包括#美元。251百万，$3,968百万，$50百万美元和美元1,919分别与综合可变权益实体(“VIE”)相关的百万欧元。截至2020年12月31日，现金和现金等价物、投资、其他资产和其他负债包括#美元。155百万，$4,253百万，$90百万美元和美元952分别与合并后的VIE相关的百万美元。

见合并财务报表附注。

F-4

贝莱德股份有限公司

合并损益表

(以百万为单位，不包括股票和每股数据)	2021			2020			2019
收入
投资咨询费、行政管理费和证券借贷收入：
关联方	$	11,474		$	9,079		$	8,323
其他第三方		3,786			3,560			3,454
投资咨询费、行政费和证券借贷收入合计		15,260			12,639			11,777
投资顾问履约费		1,143			1,104			450
技术服务收入		1,281			1,139			974
经销费		1,521			1,131			1,069
咨询和其他收入		169			192			269
总收入		19,374			16,205			14,539
费用
雇员补偿及福利		6,043			5,041			4,470
配送和维修费用		2,200			1,835			1,685
直接基金费用		1,313			1,063			978
一般事务及行政事务		2,221			2,465			1,758
无形资产摊销		147			106			97
总费用		11,924			10,510			8,988
营业收入		7,450			5,695			5,551
营业外收入（费用）
投资净收益(亏损)		841			972			342
利息和股息收入		87			62			97
利息支出		(205	)		(205	)		(203	)
营业外收入(费用)总额		723			829			236
所得税前收入		8,173			6,524			5,787
所得税费用		1,968			1,238			1,261
净收入		6,205			5,286			4,526
更少：
可归因于非控股权益的净收益(亏损)		304			354			50
归属于BlackRock，Inc.	$	5,901		$	4,932		$	4,476
贝莱德公司普通股股东每股收益：
基本信息	$	38.76		$	32.13		$	28.69
稀释	$	38.22		$	31.85		$	28.43
加权平均已发行普通股：
基本信息		152,236,047			153,489,422			156,014,343
稀释		154,404,357			154,840,582			157,459,546

见合并财务报表附注。

F-5

贝莱德股份有限公司

综合全面收益表

(单位：百万)	2021			2020		2019
净收入	$	6,205		$	5,286	$	4,526
其他全面收益(亏损)：
外币折算调整⁽¹⁾		(213	)		234		120
其他全面收益(亏损)		(213	)		234		120
综合收益		5,992			5,520		4,646
减去：可归因于非控股权益的综合收益(亏损)		304			354		50
贝莱德股份有限公司的综合收益。	$	5,688		$	5,166	$	4,596

(1)	2021年的数额包括来自净投资对冲的收益#美元46百万美元(扣除税费净额#美元)14百万)。2020年的数额包括净投资对冲损失#美元。54百万美元(扣除税收优惠净额#美元)17百万)。2019年的数额包括来自净投资对冲的收益#美元11百万美元(扣除税费净额#美元)3百万)。

见合并财务报表附注。

F-6

贝莱德股份有限公司

合并权益变动表

(单位：百万)	其他内容已缴费资本⁽¹⁾			保留收益			累计其他全面收入(亏损)			财务处库存普普通通			总计贝莱德股东的权益			不可赎回非控制性利益			总计永久权益			可赎回非控制性兴趣/ 暂时性权益
2018年12月31日	$	19,170		$	19,282		$	(691	)	$	(5,387	)	$	32,374		$	59		$	32,433		$	1,107
净收入		—			4,476			—			—			4,476			7			4,483			43
宣布的股息($13.20每股)		—			(2,096	)		—			—			(2,096	)		—			(2,096	)		—
基于股票的薪酬		567			—			—			—			567			—			567			—
PNC优先股出资		60			—			—			—			60			—			60			—
优先股的报废		(60	)		—			—			—			(60	)		—			(60	)		—
发行与以下事项有关的普通股 **员工股票交易		(549	)		—			—			566			17			—			17			—
与以下项目相关的员工预扣税金 **员工股票交易		—			—			—			(245	)		(245	)		—			(245	)		—
回购股份		—			—			—			(1,666	)		(1,666	)		—			(1,666	)		—
订阅(赎回/分发) *--非控股股东		—			—			—			—			—			2			2			1,456
净合并(解除合并) 中国赞助的投资基金		—			—			—			—			—			(2	)		(2	)		(1,290	)
其他全面收益(亏损)		—			—			120			—			120			—			120			—
2019年12月31日	$	19,188		$	21,662		$	(571	)	$	(6,732	)	$	33,547		$	66		$	33,613		$	1,316
净收入		—			4,932			—			—			4,932			(1	)		4,931			355
宣布的股息($14.52每股)		—			(2,260	)		—			—			(2,260	)		—			(2,260	)		—
基于股票的薪酬		622			—			—			—			622			—			622			—
发行与以下事项有关的普通股 **员工股票交易		(515	)		—			—			532			17			—			17			—
与以下项目相关的员工预扣税金 **员工股票交易		—			—			—			(297	)		(297	)		—			(297	)		—
回购股份		—			—			—			(1,512	)		(1,512	)		—			(1,512	)		—
订阅(赎回/分发) *--非控股股东		—			—			—			—			—			(14	)		(14	)		2,065
净合并(解除合并) 中国赞助的投资基金		—			—			—			—			—			—			—			(1,414	)
其他全面收益(亏损)		—			—			234			—			234			—			234			—
2020年12月31日	$	19,295		$	24,334		$	(337	)	$	(8,009	)	$	35,283		$	51		$	35,334		$	2,322
净收入		—			5,901			—			—			5,901			(2	)		5,899			306
宣布的股息($16.52每股)		—			(2,547	)		—			—			(2,547	)		—			(2,547	)		—
基于股票的薪酬		734			—			—			—			734			—			734			—
发行与以下事项有关的普通股 **员工股票交易		(387	)		—			—			407			20			—			20			—
与以下项目相关的员工预扣税金 **员工股票交易		—			—			—			(285	)		(285	)		—			(285	)		—
回购股份		—			—			—			(1,200	)		(1,200	)		—			(1,200	)		—
订阅(赎回/分发) *--非控股股东		—			—			—			—			—			67			67			1,408
净合并(解除合并) 中国赞助的投资基金		—			—			—			—			—			(3	)		(3	)		(2,949	)
其他全面收益(亏损)		—			—			(213	)		—			(213	)		—			(213	)		—
2021年12月31日	$	19,642		$	27,688		$	(550	)	$	(9,087	)	$	37,693		$	113		$	37,806		$	1,087

(1)	量包括 $2截至2021年12月31日、2020年、2019年和2018年12月31日的普通股为100万股。

见合并财务报表附注。

F-7

贝莱德股份有限公司

合并现金流量表

(单位：百万)	2021			2020			2019
经营活动
净收入	$	6,205		$	5,286		$	4,526
将净收入调整为/提供的净现金/(用于) 三项经营活动：
折旧及摊销		415			358			296
非现金租赁费用		144			118			109
基于股票的薪酬		734			622			567
递延所得税支出(福利)		(865	)		(157	)		17
慈善捐款		—			589			—
与慈善捐款有关的收益		—			(122	)		—
或有对价公允价值调整		34			23			53
其他投资收益		(165	)		(244	)		(30	)
CIPS内净(收益)亏损		(302	)		(501	)		(254	)
CIPS内净(购买)收益		(1,683	)		(2,282	)		(1,746	)
(收益)权益法投资对象的亏损		(315	)		(148	)		(116	)
权益法被投资人的收益分配		84			32			70
经营性资产和负债变动情况：
应收账款		(322	)		(313	)		(433	)
投资、贸易		323			160			(21	)
其他资产		(172	)		(60	)		141
应计薪酬和福利		412			487			58
应付账款和应计负债		342			(115	)		(111	)
其他负债		75			10			(242	)
经营活动提供的(用于)现金净额		4,944			3,743			2,884
投资活动
购买投资		(910	)		(359	)		(693	)
销售收益和投资到期日		429			187			417
权益法被投资人的资本分配		95			183			136
赞助投资基金的净合并(解除合并)		(104	)		(71	)		(110	)
收购，扣除收购现金后的净额		(1,106	)		—			(1,510	)
购置财产和设备		(341	)		(194	)		(254	)
投资活动提供/(用于)的现金净额		(1,937	)		(254	)		(2,014	)
融资活动
长期借款收益		991			2,245			992
偿还长期借款		(750)			—			(1,000	)
支付的现金股利		(2,547	)		(2,260	)		(2,096	)
普通股回购		(1,485	)		(1,809	)		(1,911	)
CIPS借款(偿还)的净收益		32			51			111
净额(已支付赎回/分发)/从非控股公司收到的认购向利息持有人提供服务		1,475			2,051			1,458
其他融资活动		(3	)		(34	)		(137	)
融资活动提供的/(用于)的现金净额		(2,287	)		244			(2,583	)
汇率变动对现金、现金等价物和限制性现金的影响		(61	)		102			54
现金、现金等价物和限制性现金净增加/(减少)		659			3,835			(1,659	)
现金、现金等价物和受限现金，年初		8,681			4,846			6,505
现金、现金等价物和受限现金，年终	$	9,340		$	8,681		$	4,846
补充披露现金流量信息：
支付的现金：
利息	$	189		$	183		$	193
所得税（扣除退款）	$	2,720		$	1,308		$	1,168
非现金投资和融资交易补充表：
普通股发行	$	387		$	515		$	549
PNC优先股出资	$	—		$	—		$	60
投资的慈善捐献	$	—		$	(589	)	$	—
非控股权益因净合并(解除合并)而增加/(减少) 中国赞助的投资基金	$	(2,952	)	$	(1,414	)	$	(1,292	)

见合并财务报表附注。

F-8

贝莱德股份有限公司

合并财务报表附注

1.业务概述

贝莱德股份有限公司(连同其子公司，除非上下文另有说明，否则称为“贝莱德”或“公司”)是一家领先的上市投资管理公司，为全球机构和散户客户提供广泛的投资管理和技术服务。

贝莱德的多元化平台涵盖了各种资产类别的主动、指数和现金管理投资策略，使公司能够为客户量身定做投资结果和资产配置解决方案。提供的产品包括投资于股票、固定收益、另类投资和货币市场工具的单资产和多资产组合。产品直接或通过各种工具的中介机构提供，包括开放式和封闭式共同基金，IShares®以及贝莱德交易所买卖基金(“ETF”)、独立账户、集合信托基金(“CTF”)等集合投资工具。贝莱德还提供技术服务，包括投资和风险管理技术平台阿拉丁®、Aladdin Wealth、eFront和Cachematrix，以及为广泛的机构和财富管理客户提供咨询服务和解决方案。

2.重大会计政策

陈述的基础

该等综合财务报表乃根据美国公认会计原则(“GAAP”)编制，并包括本公司及其受控附属公司的账目。综合财务状况表上的非控股权益(“NCI”)指本公司并无直接股权的CIPS及一间合并联营公司(统称“合并实体”)的部分。公司间余额和交易在合并时已冲销。

按照公认会计准则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，以影响在财务报表之日报告的资产和负债额、或有资产和负债的披露以及报告期内报告的收入和费用。实际结果可能与这些估计不同。

上一时期的某些列报和披露虽然不需要重新分类，但已重新分类，以确保与本期分类的可比性。

现金和现金等价物。现金和现金等价物主要包括现金、货币市场基金和原始到期日不超过三个月的短期、高流动性投资。法律上限制本公司使用的现金和现金等价物余额在合并财务状况表中计入其他资产。综合投资实体及投票权实体(“VRE”)维持的现金结余不受法律限制，并计入综合财务状况表内的现金及现金等价物。

投资增加了。

债务证券的投资。根据公司持有债务证券到到期日的意图和能力或其出售证券的意图，公司将债务投资归类为持有至到期或交易。

持有至到期日证券是以持有至到期日的积极意愿及能力购买，并按摊销成本记录于综合财务状况表内。

交易证券是指那些主要是为了在短期内出售而购买的投资。交易性证券在综合财务状况表中按公允价值列账，公允价值变动在综合损益表中计入营业外收益(费用)。交易证券包括选择公允价值期权的抵押贷款债券(“CLO”)的某些投资，以降低分支嵌入衍生品的操作复杂性。

对股票证券的投资。权益证券在综合财务状况表中一般按公允价值列账，公允价值变动通过营业外收入(“费用”)内的净收益(“FVTNI”)记录。对于非上市股权证券，本公司一般选择将实用性例外应用于公允价值计量，根据该原则，此类证券将按成本减去减值，以及同一发行人的相同或类似证券的可见价格变化加上或减去该等变化在综合收益表中记录的价格变化进行计量。收到的股息在营业外收入(费用)中记为股利收入。

权益法。本公司对股权投资采用权益会计方法，但不合并被投资方，但可对被投资方的财务和经营政策产生重大影响。对本公司是否对其被投资人的财务和经营政策施加控制或重大影响的评估是基于围绕每项投资的事实和情况。评估中考虑的因素可能包括投资类型、被投资方的法律结构、投资协议的条款和结构(包括投资者投票权或其他权利)、贝莱德咨询协议或与被投资方达成的其他协议的条款、贝莱德可能对被投资方董事会产生的任何影响、根据实体经营文件其他投资者在实体中的合法权利以及贝莱德与实体中其他投资者之间的关系。公司在被投资人基本净收益或亏损中的份额被记录为营业外收入(费用)内投资的净收益(亏损)和某些战略性少数投资的其他收入，因为这些被投资人被认为是公司核心业务的延伸。本公司在被投资公司净收入中的份额是根据当时可获得的最新信息记录的，这些信息可能早于综合财务状况报表的日期。收到的分派减少了公司被投资人的账面价值和成本基础(如果被视为资本回报)。

F-9

投资减值。管理层定期评估权益法、非市场化投资，以及持有至到期的减值投资。如果存在减值，投资的账面金额超过其估计公允价值的部分将在综合收益表中计入减值费用。

对于权益法投资和非上市投资，减值评估考虑了可能表明投资的公允价值低于其账面价值的定性因素，包括与被投资人有关的财务状况和特定事件。对于持有至到期的投资，减值根据市场价值(如有)或投资的预期未来现金流进行评估。

对于本公司对CLO的投资，本公司审查每项CLO投资的有效期内的现金流估计。以季度为基准，如果估计未来现金流量的现值低于投资的账面价值，且估计现金流量出现不利变化，则减值被视为非临时性减值。

整合。他说：该公司对投资产品进行分析，以确定产品是VIE还是VRE。本分析考虑的因素包括实体的法律组织、实体的资本结构及股权、股权投资持有人的权利，以及本公司与实体及任何关联方或本公司参与实体的实际代理人之间的合约关系及经济利益。如本公司为该实体的主要受益人(“PB”)，则被确定为VIE的实体将被合并。如果公司持有多数有表决权的权益，VRE通常被合并。一旦发生某些事件(如公司或第三方的出资和赎回，或对实体管理文件的修订)，管理层将审查并重新考虑其先前关于实体作为VIE或VRE的地位的结论。此外，管理层不断重新考虑本公司是否被视为整合了此类实体的VIE的PB。

可变利益主体的合并。某些投资产品的控股权是通过不涉及或不直接与有表决权的权益挂钩的安排实现的，被视为合并的VIE。贝莱德审查的因素包括：i)实体的风险股权是否足以使实体在没有其他各方额外从属支持的情况下为其活动提供资金；ii)风险股权持有人是否有义务吸收亏损、有权获得剩余收益以及有权指示实体的活动对实体的经济表现产生最重大影响，以确定投资产品是否为VIE。

VIE的PB被定义为在VIE中拥有控股权的可变利益持有者。控制财务权益的定义是：(I)有权指导VIE的活动，从而对其经济表现产生最大影响；(Ii)有义务承担实体的损失，或有权从VIE获得可能对VIE产生重大影响的利益。该公司一般合并其持有经济权益的VIE10%或更高，并在股权持有率降至10%以下时解除此类VIE的合并。

表决权实体的合并.要求贝莱德将被投资方合并到贝莱德可以对被投资方的财务和经营政策施加控制权的程度，如果有超过50%的有表决权股权，这种控制权通常存在。

保留专业投资公司会计原则。*保荐投资产品合并后，本公司保留标的基金的专业投资公司会计原则。该等CIPS持有的所有相关投资均按公允价值列账，而该等投资的公允价值变动则反映在综合损益表的营业外收益(费用)内。当公司因所有权比例减少或其他原因不再控制这些资金时，这些资金将被解除合并，并作为权益法投资或权益证券FVTNI入账。

分开核算资产和负债. 独立账户资产由本公司全资附属公司贝莱德人寿有限公司(一家于英国注册的人寿保险公司)负责管理，代表为资助个人及团体退休金合约而持有的独立资产。寿险公司不承保涉及被保险人向寿险公司转移保险风险的保险合同。独立账户资产主要包括股权证券、债务证券、货币市场基金和衍生品。该分账资产不受贝莱德债权人的一般债权约束。这些单独的账户资产和相关的等额和抵销负债在合并财务状况报表中作为单独的账户资产和单独的账户负债计入。

用于支持个人和团体养恤金合同的单独账户资产的投资收入净额直接计入合同所有人，不在合并损益表中报告。虽然贝莱德于该等独立账项资产及负债中并无经济利益，但贝莱德赚取与该等产品相关的保单行政及管理费，该等费用计入综合损益表上的投资顾问、行政费及证券借贷收入。

证券借贷协议项下的独立账户抵押品资产及负债。*本公司为证券借贷安排提供便利，根据全球总证券借贷协议，贝莱德人寿有限公司维持的独立账户持有的证券将借出予第三方。作为交换，公司通过获得a)法定所有权或b)优先担保权益来获得抵押品。最低抵押品价值通常在大约102%至112为降低交易对手风险而借出的证券价值的%。所需抵押品价值按日计算。全球总证券借贷协议赋予本公司要求额外抵押品的权利，或在借款人违约的情况下清算抵押品的权利。本公司订立的证券出借交易附有一项协议，使本公司有权随时要求借款人归还证券；因此，这些交易不会报告为销售。

在本公司根据这些证券借贷安排获得抵押品的法定所有权的情况下，本公司在综合财务状况表上记录一项资产，并就归还抵押品的义务承担同等的抵押品责任。此外，在本公司取得抵押品的优先担保权益的情况下，本公司没有能力质押或转售抵押品，因此不会将抵押品记录在综合财务状况报表中。

F-10

截至2021年12月31日和2020年12月31日，由独立账户持有的借出证券的公允价值约为#美元。13.210亿美元15.2亿美元，而该等证券借贷协议下抵押品的公允价值约为$14.110亿美元16.5分别为10亿美元，其中约为7.1截至2021年的10亿美元16.5截至2020年的10亿美元已在合并财务状况报表中确认。在.期间2021 和2020，该公司拥有不是T将根据这些安排收到的任何抵押品转售或再抵押. 出借独立账户持有的证券取得的证券出借收入，计入合并损益表中的投资咨询费、行政管理费和证券出借收入。

财产和设备。财产和设备按成本减去累计折旧入账。折旧一般是按各类财产和设备的估计使用年限采用直线法，用成本减去任何估计剩余价值来确定的。租赁改进采用直线法按估计使用年限或剩余租赁期中较短的一个摊销。

该公司将在财产和设备内开发或获得软件所产生的某些成本资本化。资本化的软件成本从软件产品准备好可供其预期使用时开始，在软件的估计使用寿命内摊销，大约为三年.

商誉与无形资产。商誉是指企业收购的成本超过收购净资产的公允价值。本公司已确定其有一个用于商誉减值测试的报告单位，即合并的贝莱德单一经营部门，这与内部管理层报告和管理层对运营的监督是一致的。在评估减值商誉时，本公司考虑了本公司的账面价值和市值等因素。

本公司会按季度考虑是否已发生可能显示潜在商誉减值的触发事件。如果触发事件已经发生，公司将进行评估，其中可能包括对重大估值假设的审查，以确定商誉是否可能受损。截至7月31日，本公司至少每年对其商誉进行减值评估。

无形资产包括在企业收购中获得的无限期无形资产和有限寿命无形资产。自营开放式基金和集合信托基金以及某些其他混合产品中管理资产的合同价值没有具体的终止日期，通常被归类为无限期无形资产。此外，当商号/商标被认为可以无限期地产生现金流时，它们被认为是无限期存在的无形资产。

无限期的无形资产和商誉不摊销。有限存续期的投资者/客户关系、技术相关资产和管理合同，与收购的单独账户和基金有关，预计将在特定时期内为公司未来现金流做出贡献，并在其使用期限内摊销。本公司每季度会考虑无限存续和有限存续的分类是否仍然适用。

该公司进行评估，以确定截至7月31日是否有任何无形资产至少每年潜在减值^ST。对有限年限资产的账面价值及其剩余使用年限进行审查，以确定是否存在可能表明潜在减值或对摊销期间进行修订的情况。

在评估无限期无形资产的公允价值是否更有可能低于其账面价值时，贝莱德评估了各种重要的定性因素，包括管理下的资产(“AUM”)、收入基点、预计AUM增长率、营业利润率、税率和贴现率。若无限期无形资产被确定为更有可能减值，则该资产的公允价值将与其账面价值进行比较，账面价值超过公允价值的任何部分将在减值发生期间确认为费用。

对于有限年限的无形资产，如果认为存在潜在的减值情况，本公司将使用未贴现现金流分析进行可回收测试。如根据未贴现现金流量测试确定该资产的账面价值不可收回，则该资产的账面价值与其当前公允价值之间的差额将在减值发生期间确认为支出。

合并的附属公司。 2021年第二季度，本公司成立了中国控股的资产管理公司--贝莱德建行财富管理有限公司。WMC是50.1%的股份由公司持有。本公司合并其认为是VRE的WMC，因为它根据本公司的50.1%所有权和投票权。

非控制性利益。NCI由第三方对公司CIPS(“NCI-CIPS”)和WMC的投资组成。本公司在合并财务状况报表中以股东权益的形式报告NCI，与母公司的权益分开。在综合财务状况表中，可由持有人选择赎回的NCI被分类为估计赎回价值的临时权益，而不可赎回的NCI被分类为永久权益的组成部分。此外，公司在综合收益表中报告了可赎回和不可赎回的NCI持有者的净收益(亏损)，以及NCI的净收益(亏损)。

库存股。本公司按成本计入为国库购买的普通股。在随后的再发行之日，库存股账户减去按平均成本法计算的这类股票的成本。

收入确认。收入在将承诺服务的控制权转让给客户时确认，该金额为公司预期有权获得的金额，以换取这些服务。本公司签订的合同可以包括多项服务，如果确定这些服务是不同的，则分别对这些服务进行核算。对本公司服务的对价通常以可变对价的形式进行，因为费用数额受本公司影响之外的市场条件的影响。当重大逆转的可能性不再存在时，即相关的不确定性得到解决时，公司将可变对价计入收入。对于与客户签订的某些合同，公司有权让第三方参与向客户提供服务。一般而言，本公司被视为此等安排中的委托人，因为本公司在承诺的服务转移给客户之前对其进行控制，并相应地列报相关成本的收入总额。

F-11

投资咨询费、行政费和证券借贷收入。*投资咨询费和管理费被确认为服务是随着时间的推移而进行的，因为客户正在接收和消费公司提供的好处。费用主要以商定的管理金额百分比为基础，并对期间提供的服务予以确认，这有别于其他期间提供的服务。这类费用受到AUM变化的影响，包括市场升值或贬值、外汇换算和净流入或流出。投资基金的投资咨询费和管理费显示为扣除费用减免后的净额。此外，公司可与第三方签订合同，代表公司提供分包咨询服务。本公司在被视为委托人的情况下按毛数向该等第三方顾问列报投资顾问费及相关费用，在被视为代理人的情况下按净额列报。进行这些评估所涉及的管理判断侧重于确定公司是否对履行承诺的服务负有主要责任。

该公司还通过代表客户借出证券来赚取收入，主要是向高评级银行和经纪自营商提供。借出的证券以现金或证券作抵押，一般包括 102%至112出借证券价值的%。证券出借费用基于a)出借证券名义价值的百分比和b)再投资现金抵押品赚取的利息与返还给借款人的金额之间的利差。随着服务的进行，收入会随着时间的推移而确认。一般来说，证券出借费用由本公司与借入证券的本公司管理的基金或其他第三方账户分摊。于2021年、2020年及2019年，本公司的证券借贷收入合共为$555百万，$652百万美元和美元617于综合收益表中，该等收入分别计入投资顾问、行政及证券借贷收入。投资咨询、行政费和证券借贷收入一并报告，因为这些服务的费用通常是与客户商定的捆绑费用。

货币市场费用豁免。*本公司可自愿豁免某些货币市场基金的部分管理费，以确保其维持每日净投资收入的目标水平(“收益率支持豁免”)。在2021年和2020年间，这些豁免导致管理费减少了约美元500百万美元和美元35由于贝莱德支付给金融中介机构的分销和服务费用减少，部分抵消了这一减少额。2019年没有收益率支撑豁免。本公司可在未来期间提高或降低收益率支持豁免水平。

投资咨询绩效费/附带权益。*本公司收取投资顾问绩效费用，包括来自某些积极管理的投资基金和某些单独管理的账户的奖励分配(附带权益)。这些绩效费用取决于超过指定的相对或绝对投资回报门槛，这些门槛因产品或账户而异，包括每月、季度、年度或更长的测算期。

超过业绩门槛时，本公司将从某些另类投资产品中获得附带权益。公司可能被要求撤销/退还全部或部分此类附带权益分配/分配，具体取决于这些基金未来的表现。受该等追回拨备规限的附带权益，在其综合财务状况报表中计入投资或现金及现金等价物，但以其分配为限。

本公司在符合收入确认标准之前收到与附带权益相关的现金或资本分配时，记录递延附带权益的负债。递延附带权益的一部分也可以支付给某些员工。绩效手续费收入和相关薪酬支出的最终确认时间(如果有的话)尚不清楚。

技术服务收入。该公司提供投资管理技术系统，风险管理服务，财富管理和数字分销工具，所有这些都是收费的。客户包括银行、保险公司、官方机构、养老基金、资产管理公司、零售分销商和其他投资者。技术服务所赚取的费用主要记录为服务随时间推移而进行，通常使用Aladdin平台上的头寸价值或按固定费率厘定。销售软件许可证产生的收入于授予访问权时确认。

分销费用。*公司赚取与分销投资产品和为投资组合提供股东支持服务相关的分销和服务费。分销费转嫁给第三方分销商，第三方分销商代表公司为某些基金提供各种基金分销服务和股东服务，并确认为分销和服务成本。本公司按毛数列报经销费用及相关经销及服务成本。

分销费主要包括持续分销费、股东服务费和作为某些管理共同基金的主承销商和/或分销商的预付销售佣金。在投资者投资于受管理的共同基金的股票类别时，分销服务是令人满意的。费用通常被认为是可变的考虑因素，因为它们是基于AUM的价值，并且在交易日期上是不确定的。因此，本公司确认投资期内的分销费用，因为已知悉有关金额，而本期确认的部分可能与前几个期间提供的分销服务有关。预付销售佣金是按交易日确认的。股东服务费以AUM为基础，并在提供服务时在收入中确认。

咨询和其他收入。咨询及其他收入主要包括咨询服务所赚取的费用、过渡管理服务所赚取的费用(主要包括与代表客户买卖证券而确认的佣金)，以及与某些战略性少数股权投资有关的权益法投资收益。

咨询服务费采用固定费率确定，并在相关服务完成后随时间确认。

F-12

与过渡管理服务相关的佣金在交易发生时按交易日记录。

基于股票的薪酬。本公司根据授予日奖励的公允价值确认股权分类奖励的补偿成本。补偿成本是在要求员工提供服务以换取股票奖励的期间(通常是授权期)确认的。

本公司采用本公司于授出日的股价计量限制性股票单位(“RSU”)于授出日的公允价值。基于股票的奖励可能具有业绩、市场和/或服务条件。对于有市场条件的员工股票期权和工具，公司采用定价模型。如果有可能达到绩效条件，则确认包含绩效条件的奖励的薪酬成本。每季度评估一次实现目标的可能性。如果基于股票的奖励在授予日期之后被修改，则确认增量补偿成本的金额等于修改后的奖励的公允价值超过紧接修改前的原始奖励的公允价值。根据公司的基于股票的薪酬计划，奖励在不同的时期内授予。补偿成本由本公司按每个独立归属部分的必需服务期间以直线方式入账，犹如该裁决实质上是多项裁决一样，并会在实际没收发生时作出调整。

该公司在必要的服务期内摊销发放给符合退休资格的员工的股票补偿奖励的授予日期的公允价值。在接到退休通知后，公司会在合同规定的退休通知期内加快奖励的未摊销部分。

本公司在综合收益表中确认所有超额税收优惠和所得税支出不足，这将导致由于公司股票价格的波动而导致所得税支出的波动。因此，该公司记录了一项离散所得税优惠#美元。43百万，$36百万美元和美元23对于授予日期股票价格低于授予日期股票价格的既有RSU，分别在2021年、2020年和2019年期间支付100万欧元。

分销和服务成本。分销和服务成本包括向第三方付款，主要与客户对贝莱德某些产品的投资的分销和服务有关。分销和服务费用在发生时计入费用。

直接资金支出。基金直接费用为已发生费用，主要包括贝莱德因使用某些指数商标而发生的与某些基金有关的第三方非顾问费用、某些指数的参考数据、托管服务、基金管理、基金会计、转让代理服务、股东报告服务、审计和税务服务以及直接归因于基金的非顾问业务的其他与基金有关的费用。

租契。公司在一开始就确定合同是租赁还是包含租赁。该公司将其办公设施租赁计入经营租赁，其中可能包括基于指数或市场费率的升级条款。该公司将租赁和非租赁组成部分，包括公共区域维护费，作为其租赁的单一组成部分进行会计处理。公司选择了L的短期租赁例外最初的期限为12个月或更短。因此，这类租赁不记录在合并财务状况表中。本公司的租赁条款包括在合理确定是否会行使租约时延长或终止租约的选项。

本公司于综合财务状况表中确认营运使用权(“ROU”)资产及营运租赁负债，该等资产及负债乃根据以递增借款利率(“IBR”)贴现的开始日期租赁期内未来租赁付款的现值而厘定。个别租赁的IBR是根据本公司或附属公司的信用评级，使用各种财务指标，如收入、营业利润率和收入增长，并在适当情况下对具有类似经济环境下可比公司类似条款的上市交易债券(有担保或无担保)的收益率进行市场分析来估计的。当有迹象显示一项资产的账面价值可能无法收回时，对净资产进行减值测试。在租赁期内支付的固定租赁款项按直线计入租赁费用。根据使用量、指数或市场费率的变动租赁付款在发生时计入费用。

外汇交易。外币交易按交易当日的汇率记录。以外币计价的货币资产和负债随后按每个资产负债表日的现行汇率重新计量为本公司子公司的功能货币。重新计量产生的损益计入综合损益表的一般费用和行政费用。收入和支出按期间的平均汇率换算。将外币财务报表折算成美元所产生的收益或亏损计入综合财务状况表中的累计其他全面收益(亏损)(股东权益的一个单独组成部分)。

所得税。递延所得税资产及负债按预期将拨回该等差额的年度的现行现行税率，就可归因于现有资产及负债的账面金额与其各自课税基础之间的暂时性差额的财务报表之间的暂时性差额，确认未来的税务后果。税率变动对递延所得税资产和负债的影响在包括颁布日期在内的期间的综合损益表中确认。

管理层会根据预期未来盈利、先前结转年度的应课税收入、资产未来的可扣除项目、适用税法的变动及其他因素，定期评估递延所得税资产的可收回程度。如果管理层确定递延税项资产未来完全可收回的可能性不大，则将为资产余额与预期未来可收回金额之间的差额设立估值拨备。这一免税额将导致额外的所得税支出。此外，本公司根据其估计的所得税状况记录其应收和应付所得税。

每股收益(EPS)。基本每股收益的计算方法是将适用于普通股股东的净收入除以该期间的加权平均流通股数量。稀释每股收益包括基本每股收益和期内已发行普通股等价物的决定因素。稀释每股收益采用库存股方法计算。

由于贝莱德的无投票权参与优先股与本公司普通股在条款上相似，本公司在计算每股收益时将其无投票权参与优先股视为普通股等价股。因此，本公司已将已发行的无投票权参与优先股计入平均基本和稀释已发行股份的计算中。截至2021年12月31日和2020年12月31日，有不是已发行优先股的股份。

F-13

业务细分。公司管理层将贝莱德的运营作为一业务，资产管理业务。*本公司采用综合方法来评估业绩和分配资源。因此，该公司只经营一个业务部门。

公允价值计量

公允价值投入的层次结构。*本公司采用公允价值层次结构，对用于计量公允价值的估值方法的投入进行优先排序。公允价值层次结构对相同资产或负债的活跃市场报价(未调整)给予最高优先权，对不可观察到的投入给予最低优先权。按公允价值计量和报告的资产和负债按下列类别之一分类和披露：

级别1输入：

相同资产或负债于报告日在活跃市场的报价(未经调整)。

•

一级资产可能包括上市共同基金、ETF、上市股票和某些交易所交易衍生品。

第2级输入：

活跃市场中类似资产或负债的报价；不活跃的相同或类似资产或负债的报价；定价服务或经纪商的报价，本公司可确定按报价进行有序交易或用于得出该价格的投入是可观察到的；以及报价以外的可观察到的投入，如模型或其他估值方法。

•

二级资产可包括债务证券、CLO投资、银行贷款、短期浮动利率票据、资产支持证券、综合对冲基金持有的证券，以及场外衍生品，包括利率和通货膨胀率掉期以及外币兑换合约，这些衍生品的估值通常可以通过可观察到的市场数据得到证实。

3级输入：

资产或负债估值的不可观察的输入，其中可能包括不具约束力的经纪人报价。3级资产包括市场活动很少(如果有的话)的投资。这些投入需要管理层做出重要的判断或估计。

•

3级资产可包括在综合基金内持有的直接私募股权投资、对CLO的投资以及在综合CLO内持有的银行贷款。

•

3级负债可能包括综合CLO的借款和与收购相关的或有负债，这些负债是根据使用不可观察市场数据的贴现现金流分析进行估值的。

投入的重要性。*本公司对某一特定投入对整个公允价值计量的重要性的评估需要作出判断，并考虑该金融工具特有的因素。

估值方法。此外，某些三级资产和负债的公允价值是使用各种适当的估值方法确定的，包括第三方定价供应商、经纪人报价以及市场和收入方法。

用于评估股权、债务证券、CLO投资和银行贷款的大量投入来自第三方定价供应商。一般来说，从定价供应商获得的价格对于在活跃市场交易的相同证券被归类为一级投入，如果供应商使用可观察到的投入来确定价格，则被归类为其他类似证券的二级投入。

此外，从经纪商获得的报价通常不具约束力，并被归类为3级投入。然而，如果本公司能够确定市场参与者以接近报价的有序方式对资产进行了交易，或者如果本公司能够确定经纪商使用的投入是可观察到的，则报价被归类为二级投入。

按资产净值计量的投资。作为一种实际的权宜之计，公司使用资产净值(“NAV”)作为某些投资的公允价值。对这些投资进行估值的投入可能包括本公司在各种另类投资(包括对冲基金、房地产和私募股权基金)中的合伙权益的资本账户，这些资本账户可能会通过使用某些市场指数的回报进行调整。各种合伙企业通常是投资公司，它们根据标的基金管理层制定的公允价值政策，按公允价值记录其标的投资。基础基金的公允价值政策一般要求基金利用第三方来源的定价/估值信息，包括独立评估。然而，在某些情况下，非流动性证券或非活跃市场中证券的当前估值信息可能无法从任何第三方来源或基金管理部门获得，从而得出结论，从第三方来源获得的估值是不可靠的。在这些情况下，基金管理公司可能会执行基于模型的分析估值，这些估值可以用作对这些投资进行估值的投入。

综合CLO的公允价值资产和负债。*本公司对综合CLO持有的合资格资产(包括银行贷款)适用公允价值期权条款。由于综合CLO的金融资产的公允价值较综合CLO的借款的公允价值更为可见，本公司计量综合CLO的借款的公允价值等于综合CLO资产的公允价值减去本公司于CLO的经济权益的公允价值。

衍生工具和套期保值活动。*本公司不使用衍生金融工具进行交易或投机。本公司使用衍生金融工具主要是为了对冲某些资产和负债的外币汇率波动风险，以及对冲某些种子投资的市场风险。然而，某些CIP也将衍生品作为其投资策略的一部分。

本公司在综合财务状况表中按公允价值按毛值将所有衍生金融工具记为资产或负债。信用风险通过主净额结算和抵押品支持协议进行管理。与收回权利或返还现金抵押品义务有关的金额，不得在正常结算过程中用于抵销衍生工具项下的到期金额。因此，该等金额不会抵销衍生工具的公允价值金额。

F-14

相同的交易对手，并包括在其他资产中和其他负债. 本公司衍生金融工具的公允价值变动于收益中确认，并(如适用)由综合收益表上相关外币资产或负债或对冲投资的相应损益抵销。

本公司亦可使用指定为净投资对冲的金融工具作会计用途，以对冲功能货币不是美元的国际附属公司的净投资。按现货汇率重估净投资对冲的收益或损失将递延，并在AOCI的综合财务状况报表中报告。该公司至少每季度重新评估其净投资对冲的有效性。

3.收购计划

Aperio Group，LLC

2021年2月1日，公司收购了100Aperio Group，LLC(“Aperio交易”或“Aperio”)的股权的%，该公司是定制税务优化指数股权单独管理账户(SMA)的先驱，价格约为$1.110亿美元现金，利用现有的现金资源。收购Aperio增加了贝莱德管理的SMA资产，并通过跨要素的税务管理策略、广泛的市场指数以及所有资产类别的投资者环境、社会和治理偏好，扩大了公司的能力范围。

Aperio交易的收购价是根据交易发生之日的估计公允价值分配给所获得的资产和承担的负债。与收购相关确认的商誉主要归因于预期的交易协同效应。预计可扣税的商誉金额约为#美元。0.6十亿美元。本次收购中收购的资产和承担的负债的公允价值摘要如下：



(单位：百万)	公允价值
应收账款	$	16
有限寿命无形资产：
客户关系⁽¹⁾		270
其他		17
商誉		776
递延所得税负债		(16	)
承担的其他负债		(12	)
总对价，扣除取得的现金后的净额	$	1,051

对价摘要，扣除所获得的现金：
支付的现金	$	1,055
获得的现金		(4	)
总对价，扣除取得的现金后的净额	$	1,051

⁽¹⁾	公允价值是根据超额收益法(第3级投入)确定的，其加权平均估计使用年限约为十年并使用加速摊销方法进行摊销。

有限年限无形资产在其估计使用年限内摊销，其范围为三至十年份与有限年限无形资产相关的摊销费用为$372021年为100万。有限寿命无形资产的加权平均剩余使用寿命约为九年剩余摊销费用如下：

(单位：百万)
年	金额
2022	$	40
2023		38
2024		32
2025		29
2026		26
此后		85
总计	$	250

自交易完成之日起，爱百利的财务业绩已计入贝莱德的合并财务报表。2021年，Aperio贡献了美元78百万美元的收入，并做到了不是本公司并不会对贝莱德股份有限公司的净收入造成重大影响，因此，本公司并未就是次收购事项呈报形式上的综合经营业绩。

巴林加的气候变化情景模型

2021年6月，公司完成了对巴林加伙伴气候变化情景模型的收购，该模型已整合到贝莱德的阿拉丁气候技术中，将增强阿拉丁气候的能力和分析能力。总对价，包括或有对价，对公司的综合财务报表并不重要。

Rhodium的气候风险模型

2021年10月，本公司完成了对荣鼎集团与气候变化物理风险相关的气候风险模型的收购，这将增强贝莱德对气候变化的建模，并发展其产品以满足不断变化的行业和客户需求。总对价对公司的综合财务报表并不重要。

F-15

4.现金、现金等价物和限制性现金

下表提供了合并财务状况表内报告的现金和现金等价物与合并现金流量表内报告的现金、现金等价物和限制性现金的对账。

	12月31日，		12月31日，
(单位：百万)	2021		2020
现金和现金等价物	$	9,323	$	8,664
包括在其他资产中的受限现金		17		17
现金总额、现金等价物和限制性现金	$	9,340	$	8,681

5.投资

总投资的账面价值摘要如下：

(单位：百万)	12月31日， 2021		12月31日， 2020
债务证券：
持有至到期投资	$	430	$	310
证券交易(包括#美元1,140交易CIPS的债务证券)		1,186		1,964
债务证券总额		1,616		2,274
FVTNI基金的股权证券(包括美元1,485CIPS FVTNI的股权证券)		1,738		2,317
权益法投资⁽¹⁾		1,694		1,081
银行贷款		284		248
美国联邦储备银行股票⁽²⁾		96		94
附带权益⁽³⁾		1,555		627
其他投资⁽⁴⁾		279		278
总投资	$	7,262	$	6,919

⁽¹⁾	权益法投资主要包括贝莱德对贝莱德发起的某些投资基金的直接投资。

⁽²⁾	在2021年12月31日和2020年12月31日，都没有联邦储备银行股票的减值指标，这些股票是出于监管目的持有的，并被限制出售。

⁽³⁾	附带权益指从若干赞助投资基金拨入贝莱德普通合伙人资本账户的款项。这些余额可能会随着现金分配、额外拨款或重新分配回各自基金内的有限责任合伙人而发生变化。

⁽⁴⁾	其他投资包括贝莱德对按成本计量、按可见价格变动调整的非上市股权证券的投资，以及按公允价值计量的私募股权和实物资产投资。

持有至到期投资

持有至到期投资的账面价值为#美元。430百万美元和美元3102021年12月31日和2020年12月31日分别为100万人。持有至到期的投资包括对贝莱德发起的CLO的某些投资，以及主要出于监管目的持有的外国政府债务。这些投资的摊余成本(账面价值)接近公允价值(主要是二级投入)。2021年12月31日，$11其中100万美元的投资将在一年至五年之间到期140这些投资中有100万美元的期限在5到10年之间，279百万人在十年后成熟。

以公允价值计量的债务证券及股本证券交易

按公平值计入其他全面收益之交易债务证券及股本证券之成本及账面值概要如下：

	2021年12月31日				2020年12月31日
(单位：百万)	成本		携带价值		成本		携带价值
买卖债务证券：
公司债务	$	703	$	701	$	1,591	$	1,641
政府债务		365		363		203		210
资产/抵押贷款支持债务		126		122		132		113
债务证券交易总额	$	1,194	$	1,186	$	1,926	$	1,964
按公允价值计入其他综合收益的股本证券：
股票证券/共同基金	$	1,451	$	1,738	$	2,055	$	2,317
FVTNI的股权证券总额	$	1,451	$	1,738	$	2,055	$	2,317

F-16

6.合并保荐投资产品

本公司合并某些被赞助的投资基金作为VRE入账，因为它被视为控制该等基金。

在正常业务过程中，本公司是各类赞助投资工具的管理人，这些投资工具可被视为VIE。本公司可能不时拥有股本或债务证券，或与该等工具订立衍生工具，每一项均被视为可变权益。本公司参与为VIE的运营提供资金，一般仅限于其在该实体的投资。本公司的综合投资项目包括贝莱德拥有投资的若干赞助投资产品，而作为投资经理，贝莱德被视为既有权指挥该等产品最重要的活动，亦有权收取可能对该等赞助投资产品具有重大潜在意义的利益(或承担损失的义务)。该等VIE的资产不可供本公司的债权人使用。此外，这些VIE的投资者对本公司的信贷没有追索权。

下表列出了在合并财务状况表中记录的与这些产品相关的余额，包括贝莱德在这些产品中的净权益：

	2021年12月31日									2020年12月31日
(单位：百万)	VIES			VRES			总计			VIES			VRES			总计
现金和现金等价物	$	251		$	57		$	308		$	155		$	51		$	206
投资：
交易债务证券		870			270			1,140			1,618			310			1,928
FVTNI的股权证券		1,100			385			1,485			1,592			413			2,005
银行贷款		284			—			284			248			—			248
其他投资		210			—			210			191			—			191
附带权益		1,504			—			1,504			604			—			604
总投资		3,968			655			4,623			4,253			723			4,976
其他资产		50			32			82			90			9			99
其他负债⁽¹⁾		(1,919	)		(82	)		(2,001	)		(952	)		(70	)		(1,022	)
非控股权益(简写为CIPS)		(1,046	)		(79	)		(1,125	)		(2,193	)		(180	)		(2,373	)
贝莱德对中船重工的净权益	$	1,304		$	583		$	1,887		$	1,353		$	533		$	1,886

(1)	截至2021年12月31日和2020年12月31日，VIE的其他负债主要包括递延附带权益负债和合并CLO的借款。

贝莱德对CIPS的总风险敞口代表其在这些CIPS中的经济所有权权益的价值。与这些CIPS按公允价值持有的投资相关的估值变动反映在营业外收入(费用)中，并在NCI应占净收益(亏损)中部分抵销了未归属于贝莱德的部分。

本公司不能随时获得CIPS持有的现金和现金等价物用于其经营活动。

与合并VIE相关的净收益(亏损)如下表所示：

(单位：百万)	2021			2020		2019
合并VIE的营业外净收益(亏损)	$	296	$	477	$	210

合并VIE上可归因于NCI的净收益(亏损)	$	289	$	348	$	42

7.可变利息实体

非合并VIE。于2021年12月31日及2020年12月31日，本公司与非综合VIE有关的综合财务状况表所包括的资产及负债的账面价值及其与VIE相关的最大亏损风险如下：

(单位：百万) 2021年12月31日	投资		咨询收费应收账款		其他净额资产 (负债)			极大值损失风险⁽¹⁾
保荐投资产品	$	882	$	62	$	(12	)	$	961
2020年12月31日
保荐投资产品	$	662	$	71	$	(13	)	$	750

(1)	于2021年12月31日及2020年12月31日，贝莱德与该等VIE相关的最大亏损风险主要与贝莱德的投资及收取咨询费应收款项有关。

作为非合并VIE的赞助投资产品的净资产约为#美元。2010亿美元162021年12月31日和2020年12月31日分别为10亿美元。他说：

F-17

8.公允价值披露

公允价值层次结构

按公允价值经常性计量的资产和负债

2021年12月31日 (单位：百万)	报价处于活动状态市场：相同的资产 (1级)		重要和其他可观察到的输入 (2级)		意义重大看不见输入量 (3级)		按资产净值衡量的投资⁽¹⁾		其他⁽²⁾		12月31日， 2021
资产：
投资：
债务证券：
持有至到期投资	$	—	$	—	$	—	$	—	$	430	$	430
证券交易		—		1,169		17		—		—		1,186
债务证券总额		—		1,169		17		—		430		1,616
按公允价值计入其他综合收益的股本证券：
股票证券/共同基金		1,738		—		—		—		—		1,738
权益法：
股票和固定收益共同基金		245		—		—		—		—		245
对冲基金/对冲基金的基金		—		—		—		369		—		369
私募股权基金		—		—		—		846		—		846
不动产基金		—		—		—		234		—		234
完全权益法		245		—		—		1,449		—		1,694
银行贷款		—		14		270		—		—		284
联邦储备银行股票		—		—		—		—		96		96
附带权益		—		—		—		—		1,555		1,555
其他投资⁽³⁾		—		—		5		96		178		279
总投资		1,983		1,183		292		1,545		2,259		7,262
其他资产⁽⁴⁾		195		39		—		—		—		234
独立账户资产		54,675		30,786		—		—		765		86,226
证券借贷项下持有的独立账户抵押品协议：
股权证券		3,717		—		—		—		—		3,717
债务证券		—		3,364		—		—		—		3,364
项下持有的独立账户抵押品总额 *签署证券借贷协议		3,717		3,364		—		—		—		7,081
总计	$	60,570	$	35,372	$	292	$	1,545	$	3,024	$	100,803
负债：
独立账户抵押品负债项下 *签署证券借贷协议	$	3,717	$	3,364	$	—	$	—	$	—	$	7,081
其他负债⁽⁵⁾		—		26		342		—		—		368
总计	$	3,717	$	3,390	$	342	$	—	$	—	$	7,449

⁽¹⁾	金额由以资产净值(或其等价物)作为实际权宜之计以公允价值计量的某些投资组成。

⁽²⁾	金额包括按摊余成本及按可见价格变动调整的成本持有的投资、附带权益及若干权益法投资，其中包括未按公允价值计量入账的赞助投资基金及其他资产。根据公认会计原则，某些权益法被投资人在公允价值计量下不会同时计入其财务资产和负债，因此，本公司对该权益法被投资人的投资可能不代表公允价值。

⁽³⁾	第三级金额主要包括对合并私募股权基金持有的私募股权公司的直接投资。

⁽⁴⁾	一级金额包括对上市公司的少数股权投资。

⁽⁵⁾	第二级金额主要包括衍生工具的公允价值(见附注9，衍生工具和套期保值，了解更多信息)。第3级金额主要包括根据用于计算合并CLO资产公允价值的不可观察投入的重要性分类的合并CLO的借款，以及与某些收购有关的或有负债(见附注16，承付款和或有事项，了解更多信息)。

F-18

按公允价值经常性计量的资产和负债

2020年12月31日 (单位：百万)	报价：处于活动状态市场：相同的资产 (1级)		重要和其他可观察到的输入 (2级)		意义重大看不见输入量 (3级)		按资产净值衡量的投资⁽¹⁾		其他⁽²⁾		12月31日， 2020
资产：
投资：
债务证券：
持有至到期投资	$	—	$	—	$	—	$	—	$	310	$	310
证券交易		—		1,953		11		—		—		1,964
债务证券总额		—		1,953		11		—		310		2,274
按公允价值计入其他综合收益的股本证券：
股票证券/共同基金		2,317		—		—		—		—		2,317
权益法：
股票和固定收益共同基金		235		—		—		—		—		235
对冲基金/对冲基金的基金		—		—		—		313		—		313
私募股权基金		—		—		—		315		—		315
不动产基金		—		—		—		218		—		218
完全权益法		235		—		—		846		—		1,081
银行贷款		—		16		232		—		—		248
联邦储备银行股票		—		—		—		—		94		94
附带权益		—		—		—		—		627		627
其他投资⁽³⁾		—		—		9		94		175		278
总投资		2,552		1,969		252		940		1,206		6,919
其他资产⁽⁴⁾		205		13		—		—		—		218
独立账户资产		71,392		32,404		—		—		867		104,663
证券借贷项下持有的独立账户抵押品协议：
股权证券		13,126		—		—		—		—		13,126
债务证券		—		3,381		—		—		—		3,381
项下持有的独立账户抵押品总额 *签署证券借贷协议		13,126		3,381		—		—		—		16,507
总计	$	87,275	$	37,767	$	252	$	940	$	2,073	$	128,307
负债：
独立账户抵押品负债项下 *签署证券借贷协议	$	13,126	$	3,381	$	—	$	—	$	—	$	16,507
其他负债⁽⁵⁾		—		68		272		—		—		340
总计	$	13,126	$	3,449	$	272	$	—	$	—	$	16,847

⁽¹⁾	金额由以资产净值(或其等价物)作为实际权宜之计以公允价值计量的某些投资组成。

⁽²⁾	金额包括按摊余成本及按可见价格变动调整的成本持有的投资、附带权益及若干权益法投资，其中包括未按公允价值计量入账的赞助投资基金及其他资产。根据公认会计原则，某些权益法被投资人在公允价值计量下不会同时计入其财务资产和负债，因此，本公司对该权益法被投资人的投资可能不代表公允价值。

⁽³⁾	第三级金额包括对合并私募股权基金持有的私募股权公司的直接投资。

⁽⁴⁾	一级金额包括对上市公司的少数股权投资。

⁽⁵⁾	第三级金额主要包括与某些收购有关的或有负债(见附注16，承付款和或有事项)及综合CLO的借款，按用于计算综合CLO资产公允价值的不可观察投入的重要性分类。

3级资产。3级资产可包括对CLO的投资和综合CLO的银行贷款，其估值基于单一经纪商非约束性报价和直接私募股权投资，后者采用市场法或收益法进行估值。

第3级投资：$292百万美元和美元252截至2021年12月31日和2020年12月31日的100万美元主要包括合并CLO的银行贷款。

第3级负债。第三级负债主要包括综合CLO的借款(按综合CLO的资产的公允价值减去本公司于CLO的经济权益的公允价值计算)，以及与若干收购有关的或有负债(基于使用不可观察市场数据输入的贴现现金流分析进行估值)。他说：

F-19

2021年按公允价值经常性计量的第三级资产和负债变动

(单位：百万)	12月31日， 2020		已实现和未实现收益 (亏损)			购买		销售和到期日			发行和其他聚落⁽¹⁾		转账 vt.进入，进入 3级		转账离开 3级			12月31日， 2021		总净值未实现收益(亏损) 包括在收益⁽²⁾
资产：
投资：
债务证券：
交易	$	11	$	2		$	43	$	(22	)	$	—	$	—	$	(17	)	$	17	$	2
债务证券总额		11		2			43		(22	)		—		—		(17	)		17		2
私募股权		9		1			—		—			—		—		(5	)		5		1
银行贷款		232		—			46		(5	)		—		15		(18	)		270		—
总投资		252		3			89		(27	)		—		15		(40	)		292		3
3级总资产	$	252	$	3		$	89	$	(27	)	$	—	$	15	$	(40	)	$	292	$	3
负债：
其他负债	$	272	$	(34	)	$	—	$	—		$	36	$	—	$	—		$	342	$	(34	)
3级负债总额	$	272	$	(34	)	$	—	$	—		$	36	$	—	$	—		$	342	$	(34	)

(1)	金额主要包括借入综合CLO的净收益。

(2)	于报告日期仍持有的与资产及负债有关的未实现收益(亏损)变动所致的收益。

2020年按公允价值经常性计量的第三级资产和负债变动

(单位：百万)	12月31日， 2019		已实现和未实现收益 (亏损)			购买		销售和到期日			发行和其他聚落⁽¹⁾			转账 vt.进入，进入 3级		转账离开 3级			12月31日， 2020		总净值未实现收益(亏损) 包括在收益⁽²⁾
资产：
投资：
债务证券：
交易	$	8	$	—		$	3	$	—		$	—		$	—	$	—		$	11	$	—
债务证券总额		8		—			3		—			—			—		—			11		—
私募股权		9		—			8		(8	)		—			—		—			9		—
银行贷款		177		—			75		(34	)		—			20		(6	)		232		—
总投资		194		—			86		(42	)		—			20		(6	)		252		—
3级总资产	$	194	$	—		$	86	$	(42	)	$	—		$	20	$	(6	)	$	252	$	—
负债：
其他负债	$	388	$	(23	)	$	—	$	—		$	(139	)	$	—	$	—		$	272	$	(5	)
3级负债总额	$	388	$	(23	)	$	—	$	—		$	(139	)	$	—	$	—		$	272	$	(5	)

(1)	金额包括与某些收购有关的或有负债付款以及综合CLO的借款收益。

(2)	于报告日期仍持有的与资产及负债有关的未实现收益(亏损)变动所致的收益。

F-20

第三级资产和负债的已实现和未实现收益(亏损)。3级资产和负债的已实现和未实现收益(损失)在合并损益表的营业外收益(费用)中列报。综合赞助投资基金的净收益(亏损)的一部分将分配给NCI，以反映不属于本公司的净收益(亏损)。

调入和/或调出关卡。当用于公允价值计量的重大投入(包括市场投入或业绩属性)变得可见/不可见时，或当某些权益法投资的账面价值不再代表根据估值方法确定的公允价值时，水平内的转移和/或水平外的转移才会反映出来。

未按公允价值持有的金融工具的公允价值披露。于2021年12月31日、2021年12月31日及2020年12月31日，本公司非按公允价值持有的金融工具的公允价值分类见下表。

	2021年12月31日				2020年12月31日
(单位：百万)	携带金额		估计数公允价值		携带金额		估计数公允价值		公允价值层次结构
金融资产⁽¹⁾:
现金和现金等价物	$	9,323	$	9,323	$	8,664	$	8,664	1级	^{(2) (3)}
其他资产		22		22		69		69	1级	^{(2) (4)}

财务负债：
长期借款		7,446		7,735		7,264		7,883	2级	⁽⁵⁾

(1)	见附注5、投资，获取有关不按公允价值持有的投资的进一步信息。

(2)	现金和现金等价物按成本或摊销成本列账，由于其短期到期日，成本或摊余成本接近公允价值。

(3)	在2021年12月31日和2020年12月31日，大约2,409百万美元和美元1,249在综合财务状况表的现金及现金等价物中，货币市场基金分别录得百万美元。货币市场基金的估值基于市场报价，即1美元。1.00每股，这通常是基金的资产净值。

(4)	其他资产包括存入某些衍生品交易对手的受限现金和现金抵押品。

(5)	长期借款按扣除债务发行成本后的摊销成本入账。长期借款的公允价值，包括长期借款的当前部分，分别使用2021年12月底和2020年12月底的市场价格确定。见附注15，借款，用于公司每笔长期借款的公允价值。

F-21

对某些计算每股资产净值的实体的投资

作为评估某些投资的实际权宜之计，本公司采用资产净值作为公允价值，而该等投资并不具有可轻易厘定的公允价值及具有投资公司的性质。下表列出了在计算每股资产净值(或等值)时使用公允价值计量来核算其金融资产和金融负债的所有投资的信息。

2021年12月31日

(单位：百万)

参考

公允价值

总计

无资金支持

承付款

救赎

频率

救赎

通知期：

权益法：⁽¹⁾

对冲基金/对冲基金的基金

(a)

369

141

每日/每月(20%)

季度(20%)

不适用(60%)

1-90天

私募股权基金

(b)

846

153

N/R

不动产基金

(c)

234

245

季度(20%)

不适用(80%)

60天

综合保荐投资产品：

不动产基金

(c)

101

N/R

其他基金

N/R

总计

1,545

665

2020年12月31日

(单位：百万)

参考

公允价值

总计

无资金支持

承付款

救赎

频率

救赎

通知期：

权益法：⁽¹⁾

对冲基金/对冲基金的基金

(a)

313

101

每日/每月(21%)

季度(21%)

不适用(58%)

1-90天

私募股权基金

(b)

315

372

N/R

不动产基金

(c)

218

205

季度(31%)

不适用(69%)

60天

综合保荐投资产品：

私募股权基金的基金

(d)

N/R

不动产基金

(c)

N/R

总计

940

779

N/R-不可兑换

(1)	由权益法投资组成，包括按公允价值计量计入其财务资产及大部分财务负债的投资公司；因此，本公司对该权益法投资的被投资人接近公允价值。

(a)	这一类别包括对冲基金和主要投资于股票、固定收益证券、不良信贷、机会主义和抵押贷款工具以及其他第三方对冲基金的对冲基金的基金。投资的公允价值已使用本公司在合伙人资本中的所有权权益的资产净值来估计。基金中不需要赎回的投资的清算期限在2021年12月31日和2020年都是未知的。

(b)	这一类别包括最初投资于私人公司非上市证券的私募股权基金，这些证券最终可能在未来上市。这些投资的公允价值已使用代表本公司在基金中的所有权权益的资本账户以及其他业绩投入进行估计。本公司对每个基金的投资不需赎回，通常由于私募股权基金的标的资产清算而通过分配返还。这些基金的投资在2021年12月31日和2020年都是未知的清算期。

(c)	这一类别包括几个直接或间接投资于房地产或基础设施的房地产基金。投资的公允价值已使用代表本公司在基金中的所有权权益的资本账户进行估计。公司不需赎回或目前不可赎回的投资通常通过基金标的资产的分配和变现来返还。基金中不受赎回限制的投资的清算期限在2021年12月31日和2020年都是未知的。对不动产基金的剩余未筹措资金承付款总额为#美元。346百万美元和美元2992021年12月31日和2020年12月31日分别为100万人。公司在剩余的未筹措资金的承付款总额中所占份额为#美元。298百万美元和美元2672021年12月31日和2020年12月31日分别为100万人。

(d)	这一类别包括标的第三方私募基金范围内合并贝莱德发起的私募基金的基金。这些投资不需要赎回或目前不可赎回；然而，对于某些基金，公司可能会出售或转让其权益，这可能需要相关基金的普通合伙人的批准。由于这类投资的性质，本公司通过变现基金标的资产而收到的分配来减少其投资。这些基金标的资产的清算期不详。

F-22

公允价值期权

于二零二一年十二月三十一日及二零二零年十二月三十一日，本公司为若干CLO投资选择公允价值选项，金额约为$47百万美元和美元35在投资范围内分别报告了100万美元。

此外，本公司为综合CLO的银行贷款和借款选择了公允价值选项，分别记录在投资和其他负债中。下表汇总了2021年12月31日和2020年12月31日这些银行贷款和借款的相关信息：

	12月31日，			12月31日，
(单位：百万)	2021			2020
CLO银行贷款：
未偿还本金总额	$	281		$	250
公允价值		284			248
超过（低于）公允价值的未付本金余额总额	$	(3	)	$	2

CLO借款：
未偿还本金总额	$	275		$	244
公允价值	$	278		$	246

截至2021年12月31日，CLO发行的未偿还借款本金将于2030.

于截至二零二一年及二零二零年十二月三十一日止年度，综合CLO持有的银行贷款及借款的公平值变动所产生的净收益(亏损)并不重大，并计入综合收益表的净收益(亏损)。资产和负债的公允价值变动分别包括利息收入和费用。

9.衍生工具和套期保值

该公司维持着一项互换计划，以对冲与赞助投资产品的某些种子投资有关的市场价格和利率风险。截至2021年12月31日、2021年12月和2020年12月31日，该公司有未偿还的总回报掉期，总名义价值约为$720百万美元和美元833分别为2.5亿美元和2.5亿美元。

该公司执行远期外汇兑换合同，以减轻某些外汇变动的风险。于二零二一年十二月三十一日、二零二一年十二月三十一日及二零二零年十二月三十一日，本公司持有未平仓远期外汇合约，名义总值约为美元。1.810亿美元2.830亿美元，到期日为2022年1月和2021年1月，分别为。

在2021年12月31日和2020年，该公司有一种提供信用保护的衍生品，名义金额约为#美元。17向交易对手支付100,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000美元，代表本公司与该衍生产品有关的最大亏损风险。

下表列出了截至2021年12月31日在综合财务状况报表中确认的衍生工具的公允价值：

(单位：百万)	资产					负债
	的声明财务状况	十二月三十一日，		12月31日，		的声明财务状况	十二月三十一日，		12月31日，
衍生工具	分类	2021		2020		分类	2021		2020
总回报互换	其他资产	$	5	$	—	其他负债	$	14	$	50
远期外币中国的外汇合约	其他资产		34		13	其他负债		—		5
总计		$	39	$	13		$	14	$	55

下表列出了衍生工具合并损益表中确认的已实现和未实现收益(亏损)：

(单位：百万)		得(损)利
衍生工具	收入分类报表	2021			2020			2019
总回报互换	营业外收入（费用）	$	(99	)	$	(93	)	$	(106	)
远期外币兑换合约	一般和行政费用		(29	)		47			55
衍生工具收益（亏损）总额		$	(128	)	$	(46	)	$	(51	)

本公司合并某些受赞助的投资基金，这些基金可利用衍生工具作为基金投资策略的一部分。此类衍生品的公允价值变动记录在营业外收入(费用)中，在2021年、2020年和2019年并不是实质性的。

见附注15，借款，以了解有关本公司净投资对冲的更多信息。

F-23

10.财产和设备

财产和设备包括以下内容：

	估计有用		十二月三十一日，
(单位：百万)	寿命-以年为单位		2021		2020
财产和设备：
土地	不适用		$	6	$	6
建房		39		33		33
建筑改进		15		31		30
租赁权改进	1-15			614		593
设备和计算机软件		3		914		822
其他运输设备		10		191		179
家具和固定装置		7		70		70
在建工程	不适用			159		46
总计				2,018		1,779
减去：累计折旧和摊销				1,256		1,098
财产和设备，净额			$	762	$	681

不适用-不适用

鉴定软件的成本约为$87百万，$951000万美元和300万美元932021年、2020年和2019年分别在设备和计算机软件中资本化了100万美元，并将在估计的使用年限内摊销三年.

折旧和摊销费用为#美元249百万，$232百万美元和美元1822021年、2020年和2019年分别为100万。

11.商誉

2021年至2020年期间的善意活动如下：

(单位：百万)	2021			2020
年初余额	$	14,551		$	14,562
收购⁽¹⁾		810			—
其他⁽²⁾		(10	)		(11	)
年终结余	$	15,351		$	14,551

(1)	2021年，美元810商誉的增加主要来自于2021年2月1日完成的Aperio交易。见注3，收购，有关Aperio交易的信息。

(2)	数额减少的主要原因是2007年10月收购Quellos Group，LLC的基金业务(“Quellos交易”)的可扣税商誉超过账面商誉所实现的税收优惠的减少。与Quellos交易有关的商誉将在未来期间继续减少，减去Quellos交易账面商誉以外的可扣税商誉所实现的税收利益。奎洛可扣税商誉超出账面商誉的余额约为#美元。431000万美元和300万美元742021年12月31日和2020年12月31日分别为100万人。

贝莱德评估了截至2021年7月31日、2021年7月31日、2020年和2019年的减值商誉，并考虑了公司的账面价值和市值等因素。减损评估表明不是减值费用是必需的。该公司继续监测其每股账面价值与其普通股收盘价的比较，以确定潜在的减值指标。截至2021年12月31日，公司普通股收盘价为美元915.56，这超过了其账面价值$248.50每股。

F-24

12.无形资产

截至2021年12月31日和2020年12月31日的无形资产包括：

(单位：百万)	剩余加权的- 平均值估计数使用寿命		总运载量金额		累计摊销		净载运金额
2021年12月31日
无限期-活着的无形资产：
管理合同	不适用		$	16,169	$	—	$	16,169
商品名称/商标	不适用			1,403		—		1,403
许可证	不适用			6		—		6
无限期无形资产合计				17,578		—		17,578
有限寿命无形资产：
管理合同		3.5		244		169		75
投资者/客户关系		8.0		746		169		577
与技术相关		4.1		261		49		212
商品名称/商标		3.0		23		12		11
有限寿命无形资产总额		6.6		1,274		399		875
无形资产总额			$	18,852	$	399	$	18,453

2020年12月31日
无限期-活着的无形资产：
管理合同	不适用		$	16,169	$	—	$	16,169
商品名称/商标	不适用			1,403		—		1,403
许可证	不适用			6		—		6
无限期无形资产合计				17,578		—		17,578
有限寿命无形资产：
管理合同		4.0		283		172		111
投资者/客户关系		8.2		476		88		388
与技术相关		6.4		203		25		178
商品名称/商标		2.3		14		6		8
有限寿命无形资产总额		7.0		976		291		685
无形资产总额			$	18,554	$	291	$	18,263

不适用-不适用

截至2021年7月31日、2020年和2019年7月31日的无形资产减值测试表明不是减值费用是必需的。

其后五年有限年限无形资产摊销费用估计数如下：

(单位：百万)
年	金额
2022	$	150
2023		142
2024		131
2025		123
2026		116

2021年，在与Aperio交易有关的情况下，公司收购了$270百万次有限时间的客户关系，9百万美元的有限寿命商标名和8百万与技术相关的有限寿命无形资产，其加权平均估计寿命约为10几年来，五年和三年，分别。参见注释3，收购，了解有关Aperio交易的信息。

F-25

13.租契

下表列出了综合损益表中列入一般费用和行政费用的租赁费用的构成部分：

(单位：百万)	2021		2020		2019
租赁费：
经营租赁成本⁽¹⁾	$	184	$	147	$	141
可变租赁成本⁽²⁾		44		40		39
总租赁成本	$	228	$	187	$	180

(1)	金额包括短期租赁，这对2021年、2020年和2019年来说并不重要。

(2)	金额包括营运租赁付款，可根据使用量、指数或市场比率的变动而调整，以及公共区域维护费及其他未计入净资产及营运租赁负债计量的变动成本。

与经营租赁有关的补充信息摘要如下：

(单位：百万)	2021		2020		2019
补充现金流信息：
营运租赁产生的营运现金流计入营运及租赁负债的计量	$	75	$	154	$	142

补充非现金信息：
以净资产换取经营租赁负债关于ASU 2016-02的通过，“租约”	$	—	$	—	$	661
以净资产换取经营租赁负债	$	1,165	$	93	$	117


	2021年12月31日			2020年12月31日
租赁期限和折扣率：
加权平均剩余租期		16	年份		8	年份
加权平均贴现率		3	%		3	%

(单位：百万)
截至2021年12月31日的经营租赁负债到期日	金额
2022	$	144
2023		157
2024		158
2025		139
2026		129
此后		1,599
租赁付款总额	$	2,326
减去：推定利息		(454	)
租赁负债现值	$	1,872

F-26

14.其他资产

截至2021年12月31日和2020年12月31日，该公司拥有583百万美元和美元399权益法投资分别记入合并财务状况表中的其他资产。根据公认会计原则，某些权益法被投资人在公允价值计量下不会同时计入其财务资产和负债，因此，本公司对该权益法被投资人的投资可能不代表公允价值。

ICapital

2020年3月10日，与iCapital网络公司(ICapital)的资本重组有关，贝莱德获得了额外的股票，以换取其持有的某些证券，这导致了约#美元的营业外税前收益240在2020年综合损益表中，这一数字为370万美元。本次交易完成后，公司将其在iCapital中的权益作为权益法投资入账，并在综合财务状况报表中计入其他资产。2021年，贝莱德录得营业外、非现金、税前收益1美元119在与iCapital最近一次第三方股权融资相关的综合收益表中，本公司于2021年和2020年12月31日的权益的账面价值约为$409百万美元和美元296分别为100万美元。

15.借款

短期借款

2021年循环信贷安排。*自2011年以来，本公司一直维持可用于营运资金和一般企业用途的无担保循环信贷安排，并已多次修订(“2021年信贷安排”)。2021年3月，修订了2021年信贷安排，将总承诺额增加至$4.4亿美元，并将到期日延长至2026年3月。此外，修正案还在协议中纳入了某些与可持续性挂钩的定价指标。具体地说，如果本公司实现或未能实现某些特定目标，本公司的适用利率和承诺费将按年向上或向下调整。2021年12月，对2021年信贷安排进行了进一步修订，将基于伦敦银行间同业拆借利率的某些借款利率改为某些特定的替代利率。2021年的信贷安排允许公司申请高达$1.010亿的借款能力，有待贷款人信贷批准，这可能会将2021年信贷安排的总规模增加到本金总额高达美元5.4十亿美元。2021年的信贷安排要求公司不得超过3比1的最高杠杆率(净债务与利息、税项、折旧和摊销前收益的比率，其中净债务等于总债务减去无限制现金)。，这是满足于1：1以下的比例2021年12月31日。于2021年12月31日，本公司拥有不是2021年信贷安排下的未偿还金额。

商业票据计划。*公司可在任何时间以私募方式发行无抵押商业票据(“CP票据”)，未偿还总额最高可达$4十亿美元。商业票据计划目前得到2021年信贷安排的支持。2021年12月31日，贝莱德不是未偿还的CP票据。

长期借款

使用市场价格和欧元/美元汇率在2021年12月31日确定的长期借款的账面价值和公允价值包括：

(单位：百万)	成熟性金额		未摊销贴现和发债成本⁽¹⁾			账面价值		公允价值
2022年到期的债券利率为3.375	$	750	$	-		$	750	$	759
债券将于2024年到期，利率3.50%		1,000		(2	)		998		1,055
债券将于2025年到期，利率1.25%		797		(3	)		794		829
债券将于2027年到期，利率3.20%		700		(3	)		697		756
债券将于2029年到期，利率3.25%		1,000		(11	)		989		1,086
债券将于2030年到期，利率2.40%		1,000		(6	)		994		1,027
2031年到期的1.90%票据		1,250		(11	)		1,239		1,232
2.10% 2032年到期票据		1,000		(15	)		985		991
长期借款总额	$	7,497	$	(51	)	$	7,446	$	7,735

(1)

未摊销的贴现和债务发行成本正在票据期限内摊销。

截至2020年12月31日的长期借款账面价值为1美元。7.310亿美元，公允价值为7.9以2020年12月底的市场价格确定的10亿美元。

2032年的笔记。2021年12月，该公司发行了$1.0本金总额为10亿美元2.10到期的优先无担保和无次级票据的百分比2032年2月25日(《2032年笔记》)。2032年发行的债券所得款项净额用于一般公司用途，可能包括日后偿还全部或部分750百万3.3752022年6月到期的债券百分比。利息约$21每年支付100万美元，每半年支付一次，从2022年2月25日开始，每年的2月25日和8月25日。2032年发行的债券可在以下日期前赎回2031年11月25日全部或部分在任何时间，由本公司选择，按“全部”赎回价格或按100其后发行的2032年期债券本金的百分比。

2031年票据。2020年4月，该公司发行了美元1.25本金总额为10亿美元1.90到期的优先无担保和无次级票据的百分比2031年1月28日(《2031年笔记》)。2031年发行债券所得款项净额用于一般企业用途。利息约$24每年支付100万美元，每半年支付一次，从2020年7月28日开始，每年的1月28日和7月28日。2031年债券可在以下日期前赎回2030年10月28日全部或部分在任何时间，由本公司选择，按“全部”赎回价格或按100其后发行的2031年债券本金的百分比。

F-27

2030年笔记。2020年1月，该公司发行了美元1本金总额为10亿美元2.40到期的优先无担保和无次级票据的百分比2030年4月30日(《2030年笔记》)。2030年发行的债券所得款项净额用于一般企业用途。利息约$24每年支付100万美元，每半年支付一次，从2020年4月30日开始，每年的4月30日和10月30日。2030年债券可在以下时间赎回2030年1月30日全部或部分在任何时间，由本公司选择，按“全部”赎回价格或按100其后发行的2030年期债券本金的百分比。

2029年笔记在2019年4月，公司发行了美元1本金总额为10亿美元3.25到期的优先无担保和无次级票据的百分比2029年4月30日(《2029年笔记》)。2029年债券的净收益用于一般公司用途，其中包括eFront交易的部分购买价格，偿还部分$1十亿5.002019年12月的%票据和其商业票据计划下的借款偿还。利息每半年支付一次，从2019年10月30日开始，每年4月30日和10月30日支付一次，约为$33每年百万美元。2029年发行的债券可在以下日期前赎回2029年1月30日全部或部分在任何时间，根据公司的选择，按“完整”赎回价格或按票面价值赎回。

2027年笔记。*2017年3月，公司发行美元700本金总额为3,000,000元3.20到期的优先无担保和无次级票据的百分比2027年3月15日(《2027年笔记》)。2027年发行的债券所得款项净额用于全额偿还$700未偿本金总额 6.25%票据于二零一七年四月到期前， 2017年9月. 利息每半年支付一次，分别在每年的3月15日和9月15日，约为$22每年百万美元。2027年期债券可在到期前随时全部或部分赎回，由本公司选择，赎回价格为“全额”。

2025年注释。*2015年5月，公司发行欧元7001000万美元1.25%优先无担保票据到期日 2025年5月6日(the“2025注释”）。该等票据于纽约证券交易所上市。二零二五年票据之所得款项净额已用于一般企业用途，包括未偿还债务之再融资。利息约$11按现行汇率计算，每年的5月6日。2025年发行的债券可根据公司的选择在到期前随时全部或部分赎回，赎回价格为“全额”。

在转换为美元后，公司指定了欧元700发行1000万欧元债券作为净投资对冲，以抵消其在某些欧元功能货币业务中的净投资所带来的货币敞口。一美元的收益46百万美元(扣除税费净额#美元)14百万美元)，亏损$54百万美元(扣除税收优惠净额#美元)17百万美元)，并获得$11百万美元(扣除税费净额#美元)3)分别在2021年、2020年和2019年的其他全面收入中确认。不是在2021年、2020年和2019年期间，人们认识到对冲无效。

2024年笔记。*2014年3月，该公司发行了$120亿美元的本金总额3.50到期的优先无担保和无次级票据的百分比2024年3月18日(《2024年笔记》)。2024年发行的债券所得款项净额用于为2014年第四季到期的某些债务提供再融资。利息每半年支付一次，分别在每年的3月18日和9月18日到期支付，或大约$35每年百万美元。2024年发行的债券可在到期前随时全部或部分由本公司选择以“整体”赎回价格赎回。

2022年的票据。2012年5月，该公司发行了美元1.5无担保无次级债券本金总额为200亿美元。这些票据是作为两个独立系列的优先债务证券发行的，包括#美元。7501000万美元1.375%票据，于2015年6月到期偿还，以及#美元750百万美元3.3752022年6月到期的%债券(下称“2022年债券”)。所得款项净额用于从巴克莱及其关联公司回购贝莱德的普通股和B系列优先股，并用于一般公司用途。2022年发行的债券利息约为$25每年百万美元每半年支付一次，时间为每年的6月1日和12月1日。2022年债券可根据公司的选择，在到期前随时全部或部分赎回，赎回价格为“整体”赎回价格。在符合2022年票据及相关债券的特定条款的情况下，“整体”赎回价格代表一个价格，即(A)面值及(B)因提前赎回而不会支付的未来付款现值中较大者，按较可比国库券的固定利差贴现。

2021年票据。2011年5月，该公司发行了美元1.5无担保无次级债券本金总额为200亿美元。这些票据是作为两个独立系列的优先债务证券发行的，包括#美元。7501000万美元4.25%票据，于2021年5月到期偿还，美元7502000万美元的浮动利率票据，于2013年5月到期偿还。此次发行的净收益用于从美林公司的关联公司回购贝莱德的B系列优先股。4.25%债券的利息约为$32每年百万美元。

F-28

16.承付款和或有事项

投资承诺.截至2021年12月31日，公司拥有754为包括CIPS在内的赞助投资产品提供资金的各种资本承诺达百万美元。这些产品包括私募股权基金、不动产基金和机会主义基金。这一数额不包括综合基金对相关第三方基金的额外承诺，因为第三方非控股利益持有人有法律义务为这类基金的各自承诺提供资金。一般来说，这些承诺的供资时间是未知的，在承诺期满之前的任何时间，都可以随时要求收回这些承诺。这些资金不足的承付款不记录在合并财务状况表中。这些承诺不包括公司批准的、尚不具有法律约束力的潜在未来承诺。本公司打算不时作出额外的资本承诺，为客户提供额外的投资产品，并与客户一起提供资金。

或有事件

与企业收购相关的或有付款3.就某些收购而言，贝莱德须支付或有款项，但须符合特定的业绩目标，当中可能包括与收购合约有关的收入。截至2021年12月31日，剩余或有付款总额的公允价值总计为#美元。64并计入综合财务状况报表中的其他负债。

其他或有付款。该公司在一系列衍生品交易中担任投资组合经理，潜在风险最高为#美元。17公司与交易对手之间的交易金额为100万美元。见附注9，衍生工具和套期保值，以供进一步讨论。

法律诉讼。贝莱德不时收到美国联邦、州政府和监管机构以及国际政府和监管机构发出的传票或其他要求，要求提供与全行业或其他调查或诉讼有关的信息。全力配合是贝莱德的方针。本公司、其若干附属公司及雇员已被列为多项法律诉讼的被告，包括与贝莱德的活动有关的仲裁及其他诉讼。此外，贝莱德建议的投资组合可能会受到诉讼，任何诉讼都可能损害适用投资组合的投资回报，或导致本公司对该投资组合所产生的任何损害负责。

2017年4月5日，贝莱德公司、贝莱德机构信托公司、贝莱德公司退休委员会和多个小组委员会以及一名贝莱德员工被列为被告，这起诉讼据称是由一名前员工代表贝莱德员工401(K)计划(以下简称贝莱德计划)的所有参与者和受益人从2011年4月5日至今向美国加利福尼亚州北区地方法院提起的。诉讼总体上指控，被告违反了对计划参与者的责任，违反了1974年《雇员退休收入保障法》，提供的投资选项过于昂贵，表现不佳，独立同行基金表现不佳，不成比例地专注于主动策略而不是被动策略，并且过度集中在贝莱德管理的投资选项上。10月18日，原告提起修改后的起诉书，其中增加了贝莱德退休和投资委员会的某些现任和前任成员作为被告。修改后的起诉书还包括代表BTC管理的某些CTF的投资者提出的新的所谓类别索赔。具体地说，原告指控BTC作为CTF的受托人，通过选择自己作为证券借贷代理进行自我交易，最重要的是，原告声称条款过高。修改后的起诉书还指控，贝莱德在金融危机期间，在管理证券借贷现金再投资工具时承担了不应有的风险。2018年8月23日，法院准予原告提起第二次修正后的起诉书(下称《国资委》)，将贝莱德股份有限公司管理层发展与薪酬委员会、本计划的独立投资顾问、本计划的管理委员会及其成员添加为被告。2018年10月22日，贝莱德提出解散国资委的动议，2019年6月3日，原告提出动议，寻求同时认证该计划和CTF类别。2019年9月3日，法院批准了贝莱德的动议，驳回了原告要求追回证券借贷工具损失的部分诉求，但驳回了其他所有方面的动议。2020年2月11日，法院驳回了原告提出的认证CTF类的动议，批准了他们认证Plan类的动议。2020年4月27日，第九巡回法院驳回了原告要求立即对班级认证裁决提出上诉的请求。2020年9月24日，双方交叉申请即决判决，均于2021年1月12日被驳回。2021年2月5日，双方原则上达成和解，赔偿美元。9.65解决诉讼中的剩余索赔，这项和解于2021年3月23日提交法院批准。通知后，没有阶级成员反对和解，法院于2021年11月3日最终批准了和解。2021年11月8日，地区法院做出了批准和解的最终判决。此案现已结案。

管理层在咨询法律顾问后，目前预计监管事项或诉讼产生的总负债不会对贝莱德的经营业绩、财务状况或现金流产生重大影响。然而，我们无法保证任何该等待决或可能发生的事项是否会对BlackRock在任何未来报告期间的经营业绩、财务状况或现金流量产生重大影响。由于该等事项的结果存在不确定性，管理层无法合理估计该等事项可能产生的损失或损失范围。

赔偿。在正常业务过程中或与某些收购协议有关的情况下，贝莱德订立合同，根据这些合同，其可同意在某些情况下赔偿第三方。这些赔偿的条款因合同而异，赔偿责任的数额(如果有)无法确定，或者发生任何赔偿责任的可能性被认为微乎其微。因此，合并财务状况报表中没有记录任何负债。

关于证券借贷交易，贝莱德已同意，如果借款人在违约时质押的抵押品的价值不足以支付借款人根据证券借贷协议承担的义务，则借款人未能履行其根据证券借贷协议承担的义务可能造成的损失，贝莱德将就此向若干证券借贷客户提供赔偿。截至2021年12月31日，受此类赔偿约束的借出证券金额为#美元。286十亿美元。以公司贷款代理的身份，现金和证券总额为$304截至2021年12月31日，持有10亿美元作为借出的弥偿证券的抵押品。截至2021年12月31日，这些赔偿的公允价值并不重要。

F-29

17.收入

下表详细列出了2021年、2020年和2019年的收入，并包括投资咨询、行政费用和证券借贷收入和履约费用的产品组合。

(单位：百万)	2021		2020		2019
投资咨询费、行政管理费和证券借贷收入：
股本：
主动型	$	2,571	$	1,737	$	1,554
ETF		4,658		3,499		3,495
非ETF指数		771		664		667
权益小计		8,000		5,900		5,716
固定收益：
主动型		2,191		1,957		1,918
ETF		1,201		1,119		963
非ETF指数		471		463		405
固定收益小计		3,863		3,539		3,286
多资产		1,414		1,163		1,148
备选方案：
非流动性替代方案		668		577		488
液体替代品		629		502		413
货币和大宗商品⁽¹⁾		216		168		108
备选方案小计		1,513		1,247		1,009
长期的		14,790		11,849		11,159
现金管理		470		790		618
投资咨询费、行政费和证券借贷收入合计		15,260		12,639		11,777
投资顾问绩效费用：
权益		153		91		36
固定收益		48		35		10
多资产		32		35		19
备选方案：
非流动性替代方案		208		83		136
液体替代品		702		860		249
备选方案小计		910		943		385
演出费用合计		1,143		1,104		450
技术服务收入		1,281		1,139		974
经销费：
退让		1,098		736		658
12B-1手续费(美国共同基金分销手续费)		358		337		358
其他		65		58		53
总经销费		1,521		1,131		1,069
咨询和其他收入：
咨询		68		68		99
其他		101		124		170
咨询和其他收入总额		169		192		269
总收入	$	19,374	$	16,205	$	14,539

(1)	金额包括大宗商品ETF。

下表按客户类别及投资风格列出投资顾问费、行政费及证券借贷收入：

(单位：百万)	2021		2020		2019
按客户端类型：
零售	$	4,957	$	3,651	$	3,411
ETF		6,074		4,788		4,564
机构：
主动型		2,675		2,342		2,172
索引		1,084		1,068		1,012
机构总数		3,759		3,410		3,184
长期的		14,790		11,849		11,159
现金管理		470		790		618
总计	$	15,260	$	12,639	$	11,777

按投资风格划分：
主动型	$	7,455	$	5,914	$	5,510
指数和交易所买卖基金		7,335		5,935		5,649
长期的		14,790		11,849		11,159
现金管理		470		790		618
总计	$	15,260	$	12,639	$	11,777

F-30

投资咨询费和管理费--剩余履约义务

下表列出了与截至2021年12月31日和2020年12月31日的履约债务未清偿部分有关的预计今后应确认的投资咨询费和行政费：

2021年12月31日

(单位：百万)	2022			2023		2024	此后		总计
投资咨询费和管理费：
替代方案⁽¹⁾⁽²⁾	$	161	$	147	$	86	$	77	$	471

2020年12月31日

(单位：百万)	2021			2022		2023	此后		总计
投资咨询费和管理费：
替代方案⁽¹⁾⁽²⁾	$	148	$	144	$	112	$	107	$	511

(1)	投资咨询费和管理费包括与某些替代产品相关的管理费，这些管理费是根据截至2021年12月31日和2020年12月31日的合同承诺资本计算的。如果筹集到额外的承诺资本，实际管理费可能会更高。这些费用通常是按季度拖欠的。

(2)	本公司选择了以下实用的权宜之计，因此不包括与(1)最初期限为一年或以下的履约义务以及(2)与未来服务期限有关的可变对价有关的金额。

递延附带权益负债变动

下表列出了2021年和2020年12月31日终了年度的递延附带权益负债变动情况，该负债已列入合并财务状况报表中的其他负债：

(单位：百万)	2021			2020
期初余额	$	584		$	483
未实现拨款净增(减)		1,083			150
已确认的绩效费用收入		(159	)		(49	)
期末余额	$	1,508		$	584

技术服务收入--剩余业绩债务

下表列出了与截至2021年12月31日和2020年12月31日的履约债务未清偿部分有关的未来预计应确认的技术服务收入估计数：

2021年12月31日

(单位：百万)	2022					2023				2024			此后				总计
技术服务收入⁽¹⁾⁽²⁾	$	115			$	55			$	33			$	36			$	239

2020年12月31日

(单位：百万)	2021					2022				2023			此后				总计
技术服务收入⁽¹⁾⁽²⁾	$	118			$	58			$	33			$	22			$	231

(1)	技术服务收入主要包括来自客户的预付款，该公司通常将其视为提供的服务。

(2)	本公司选择了以下实用的权宜之计，因此不包括与(1)最初期限为一年或以下的履约义务以及(2)与未来服务期限有关的可变对价有关的金额。

除上表中披露的数额外，某些技术服务合同还需要固定的最低费用，按月或按季度拖欠费用。该公司在提供服务时确认此类收入。截至2021年12月31日，2022年未完成合同的估计固定最低费用约为#美元。790百万美元。这些合同处于初始或续期，其期限为一至五年份.

下表列出了截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度技术服务递延收入负债的变化情况，该负债已列入合并财务状况报表的其他负债：

(单位：百万)	2021			2020
期初余额	$	123		$	116
加法⁽¹⁾		94			89
已确认的收入已包括在期初余额中		(95	)		(82	)
期末余额	$	122		$	123

(1)	金额是扣除确认的收入后的净额。

F-31

18.基于股票的薪酬

基于股票的薪酬费用的构成如下：

(单位：百万)	2021		2020		2019
基于股票的薪酬：
限制性股票和RSU	$	709	$	593	$	532
股票期权		25		29		35
基于股票的薪酬总额	$	734	$	622	$	567

股票奖励和激励计划。根据BlackRock，Inc。根据第二次修订和重述的1999年股票奖励和激励计划（“奖励计划”），可以股票期权、限制性股票或受限制股份单位的形式向员工和非员工董事授予以不低于授予日期BlackRock普通股市值的行使价购买公司普通股的期权。最多 41,500,000根据奖励计划授权发行普通股。其中， 5,190,152股票在2021年12月31日仍可用于未来的奖励。在行使员工股票期权、发行限制性股票或授予RSU时，公司将在可用范围内从国库中发行股票。

限制性股票和RSU。根据奖励计划，可以向某些员工授予限制性股票奖励和RSU。基本上所有限制性股票和RSU都在以下范围内授予一至三年份并在每个单独归属部分的必要服务期内使用直线法进行支出，就好像该裁决实质上是多项裁决一样。在计算每股收益时，限制性股票和RSU不被视为参与证券，因为股息等价物在授予之前可能被没收。

2021年限制性股票和RSU活动摘要如下。

杰出的	受限股票和 RSU			加权的- 平均值授予日期公允价值
2020年12月31日		2,139,930		$	489.81
授与		886,378		$	749.44
已转换		(770,794	)	$	506.68
被没收		(72,497	)	$	574.82
2021年12月31日		2,183,017		$	586.45

本公司按贝莱德的普通股价格衡量的授予日公允价值对限制性股票和RSU进行估值。在2021年、2020年和2019年，授予员工的RSU/限制性股票的公平市场总价值为$664百万，$517百万美元和美元508分别为100万美元。2021年、2020年和2019年期间，RSU/限制性股票转换为普通股的公平市值总额为#美元。391百万，$421百万美元和美元398分别为100万美元。

根据奖励计划授予的与年度激励薪酬相关的RSU/限制性股票主要涉及以下方面：

	2021		2020		2019
授予那件背心的奖品应有尽有三年自授予之日起		470,253		504,403		674,206
授予那件悬崖背心的奖项100%On：
2022年1月31日		—		—		377,291
2023年1月31日		—		393,161		—
2024年1月31日		247,621		—		—
		717,874		897,564		1,051,497

此外，该公司还批准了168,504, 71,531和174,752分别在2021年、2020年和2019年期间，具有不同的归属期限。

截至2021年12月31日，未偿还RSU的内在价值为$2.0亿美元，反映出收盘价为#美元915.56.

截至2021年12月31日，与未归属RSU相关的未确认股票薪酬支出总额为$472百万美元。未确认的赔偿费用预计将在#年的剩余加权平均期间确认1.0好几年了。

2022年1月，公司根据奖励计划授予：

•

498,633作为年度激励薪酬的一部分，可按比例授予员工的RSU或限制性股票三年由批出日期起计；及

•

197,817克利夫特授予员工的限售股或股份100启用%2025年1月31日.

•

8,612根据不同的归属时间表，向员工出售限制性股票的股份。

F-32

基于性能的RSU。根据奖励计划，可以向某些员工授予基于绩效的RSU。每个基于绩效的奖励由授予员工的基本数量的RSU组成。员工在归属时最终获得的股份数量将等于授予的基于业绩的RSU的基本数量，乘以根据业绩期间公司业绩衡量水平确定的预定百分比，可以高于或低于原始RSU授予的比例。基于业绩的RSU不被视为参与证券，因为股息等价物在授予之前可能被没收。

2021年第一季度、2020年第一季度、2019年第一季度162,029, 238,478和283,014分别向悬崖授予的特定员工提供基于绩效的RSU1002024年1月31日、2023年1月31日和2022年1月31日。这些奖励在以下服务期限内摊销三年。2021年1月，公司授予4,545根据绩效期间公司绩效衡量标准的实现情况，向某些员工提供额外的回复单位。

2021年基于绩效的RSU活动摘要如下。

杰出的	性能- 基于RSU			加权的- 平均值授予日期公允价值
2020年12月31日		700,217		$	494.51
授与		162,029		$	739.22
因达到业绩衡量标准而获授予的额外股份		4,545		$	566.44
已转换		(193,872	)	$	566.44
被没收		(4,114	)	$	486.12
2021年12月31日		668,805		$	533.48

本公司最初按贝莱德的普通股价格衡量的授予日公允价值对基于业绩的RSU进行估值。在2021年、2020年和2019年期间，授予员工的基于绩效的RSU的公平市场价值总额为$122百万，$139百万美元和美元117分别为100万美元。

截至2021年12月31日，基于出色业绩的RSU的内在价值为$612百万美元，反映收盘价为$915.56.

截至2021年12月31日，与未授予绩效奖励相关的未确认股票薪酬支出总额为#美元169百万美元。未确认的赔偿费用预计将在#年的剩余加权平均期间确认1.0年。

2022年1月，公司授予143,846悬崖授予特定员工的基于绩效的RSU100启用%2025年1月31日。这些奖励在以下服务期限内摊销三年。归属时分配的股份数量可能高于或低于最初授予的股份数量，具体取决于达到预定公司业绩衡量标准的程度。

基于业绩的股票期权。根据奖励计划基于业绩的股票期权可能会授予某些员工。业绩基础股票期权的归属取决于获得125贝莱德于授出日期内股价的百分比五年从授予之日起，并在四年制演出期。如果这两个栏目都达到了，这个奖项将授予三年末的等额分期付款2022, 2023和2024，分别为。这两个障碍都是在2021年12月31日实现的。然后，既得期权可以行使到九年在授权日之后。截至2021年12月31日，奖项的加权平均剩余寿命约为4.9好几年了。如果员工在相应的归属日期之前离开公司，奖励通常会被没收。每一档的费用在各自所需的服务期内摊销。本公司假设将达到履行条件。如果不满足这一条件，则不确认补偿成本，并冲销任何已确认的补偿成本。2021年的股票期权活动摘要如下。

杰出的	股票在……下面选择权			加权平均值锻炼价格
2020年12月31日		1,915,792		$	513.50
被没收		(97,869	)	$	513.50
2021年12月31日		1,817,923		$	513.50

这些期权的执行价为$。513.50，这是股票在授予日的收盘价。2017年颁发的奖项截至授予日的公允价值为#美元。208百万美元，使用蒙特卡罗模拟和嵌入晶格模型，使用下表中包括的假设进行估计：

格兰特

年

预期期限(年)

预期的股票波动性

预期股息收益率

无风险利率

2017

6.56

22.23

2.16

2.33

预期期限是使用嵌入点阵模型的蒙特卡罗模拟得出的，表示授予的期权预期未偿还的时间段。预期股价波动率是根据贝莱德普通股的历史股价波动平均值及授出日的隐含波动率计算得出。股息收益率的计算方法是最近一个季度的股息除以截至授予日的三个月平均股价。无风险利率基于授予之日的美国国债固定到期日收益率曲线。

截至2021年12月31日，与未授业绩股票期权相关的未确认股票薪酬支出总额为$49百万美元。未确认的赔偿费用预计将在#年的剩余加权平均期间确认1.9好几年了。

F-33

员工购股计划(“ESPP”)。ESPP允许符合条件的员工按以下价格购买公司的普通股95在每三个月的发行期的最后一天的公平市场价值的%。本公司不记录与员工根据员工持股计划购买股票有关的补偿费用。

19.递延现金薪酬和员工福利计划

递延现金薪酬计划

递延现金补偿费用的构成如下：

(单位：百万)	2021		2020		2019
递延现金补偿费用：
IPDCP	$	304	$	185	$	161
VDCP		12		7		13
其他⁽¹⁾		74		16		65
递延现金补偿费用总额	$	390	$	208	$	238

(1)	金额主要涉及与某些收购有关的递延现金补偿。

递延现金贡献补偿计划。本公司实施了一项投资专业递延补偿计划(“IPDCP”)，旨在向某些员工提供递延补偿和留任激励。就本计划而言，在归属时将以现金形式分配的递延金额的最终价值与某些投资基金的投资回报有关。在2021年1月、2020年1月和2019年1月，公司授予约321百万，$137百万美元，以及$140100万递延补偿，将随投资回报波动，并将在授予之日起三年内按比例授予。该计划的负债为#美元。377百万美元和美元255分别于2021年12月31日和2020年12月31日的应计报酬和福利，并作为应计报酬和福利反映在合并财务状况报表中。2022年1月，该公司批准了约美元257百万美元的额外递延补偿，将随投资回报波动，并将按比例授予三年自授予之日起生效。此外，与其他递延现金捐助计划有关的负债约为#美元。99百万美元和美元842021年12月31日和2020年12月31日分别为100万人。

自愿延期补偿计划。该公司通过了一项自愿延期补偿计划(VDCP)，允许符合条件的美国员工O选择在以下情况下推迟1%和100其年度现金激励薪酬的%。参与者必须指定延期期限为长达10年从延期的年份开始，此外，选择以一次总付或最多10每年分期付款。负债余额#美元101百万美元和美元82截至2021年12月31日和2020年12月31日的应计薪酬和福利分别反映在合并财务状况报表中。

领导力保留携带计划。*于2019年，本公司通过了一项名为贝莱德领导保留进位计划的附带权益保留激励计划，根据该计划，本公司不时厘定的高级雇员(但不包括行政总裁)将有资格从参与进位基金支付予本公司的总附带权益分派中，按其百分比收取部分现金付款。在受助人因合格退休、死亡或残疾而终止雇用后，将支付与这些百分比有关的现金付款，但条件是受助人履行了解除索赔的义务，并在终止雇用后继续遵守其限制性契约义务。对合并财务报表没有影响。

固定缴款计划

该公司有几个主要在美国和英国的固定缴款计划。

该公司的某些美国员工参加了一项固定缴款计划。员工贡献最高可达8符合条件的薪酬的百分比，由该计划定义，并受国内收入法限制，由公司在50%，最高为$5,000每年一次。此外，公司每年向符合资格的参与者提供相当于 3-5符合条件的薪酬的%。公司与该计划有关的缴款费用为#美元。1012021年达到100万美元，932020年为100万美元，662019年将达到100万。

本公司的若干英国(“英国”)全资附属公司为其雇员的固定供款计划供款。捐款的范围在6%和15每位员工有资格获得的薪酬的%。公司与这些计划相关的缴款费用为#美元。572021年达到100万美元，452020年为100万美元，412019年将达到100万。

此外，与其他区域的固定缴款计划有关的缴款支出为#美元。362021年达到100万美元，342020年为100万美元，292019年将达到100万。

固定收益计划。该公司有几个固定收益养老金计划，计划资产约为#美元。35百万美元和美元362021年12月31日和2020年12月31日分别为100万人。截至2021年12月31日、2021年和2020年的资金不足债务并不是实质性的。预计今后五年和其后五年的福利支付总额不会很大。

F-34

20.关联交易

关联方的认定

PNC。根据PNC在2020年5月二次发售本公司股票之前的股本持股水平，本公司将PNC及其关联公司视为关联方。见附注23，股本，了解有关PNC二次发售的更多信息。截至2021年12月31日，PNC不拥有公司的任何股本，不再被视为关联方。

注册投资公司和权益法投资。由于本公司的咨询关系，本公司认为其管理的注册投资公司(包括共同基金和交易所买卖基金)为关联方。此外，由于公司对被投资方的财务和经营政策的影响，权益法投资被视为关联方。

关联方收入

本公司向上述人士及其他关联方提供服务的收入如下：

(单位：百万)	2021			2020		2019
投资咨询费、行政费和证券借贷收入⁽¹⁾	$	11,474		$	9,079	$	8,323
投资顾问履约费⁽¹⁾		555			301		131
技术服务收入⁽²⁾		-			4		9
咨询和其他收入⁽³⁾		(16	)		19		59
关联方总收入	$	12,013		$	9,403	$	8,522

(1)	金额主要包括来自注册投资公司/和权益法被投资人的收入。

(2)	金额主要包括来自PNC及其附属公司的收入。

(3)	金额主要包括本公司在被投资人的基本净收入或权益法被投资人的亏损中的份额。

本公司为其开放式和封闭式基金以及其他混合或集合基金以及关联方投资的单独账户提供投资咨询和管理服务。

与关联方的应收账款和应付款项。关联方应付款项，在合并财务状况报表中列入其他资产的款项为#美元1621000万美元和300万美元109分别于二零二一年十二月三十一日、二零二一年十二月三十一日及二零二零年十二月三十一日的应收账款，主要指贝莱德管理的若干投资产品的应收账款。2021年12月31日和2020年12月31日的应收账款包括美元1.310亿美元1.110亿美元，分别与贝莱德共同基金和ETF的应收账款有关，用于投资咨询和管理服务.

对关联方的欠款已列入合并财务状况报表的其他负债，数额为#美元17分别于2021年12月31日及2020年12月31日的应付款，并主要代表贝莱德管理的某些投资产品的应付款项。

21.净资本要求

本公司须在若干司法管辖区内的若干受监管附属公司维持净资本，部分通过保留该等附属公司或司法管辖区的现金及现金等值投资来维持资本净额。因此，本公司的此类子公司在不同司法管辖区之间及其母公司之间转移现金的能力可能受到限制。此外，国际司法管辖区之间的现金转移可能会产生不利的税收后果，可能会阻碍这种转移。

银行业监管要求。比特币是本公司的全资附属公司，是一家全国性银行，其权力仅限于信托和其他受托活动，并受美国货币监理署管理的监管资本要求的约束。联邦银行监管机构将被要求采取某些行动，并允许在BTC未能达到最低资本金要求的情况下采取其他行动，如果采取这些行动，可能会对该公司的合并财务报表产生直接的实质性影响。

监管机构为确保资本充足率而制定的量化措施要求BTC保持最低普通股一级资本和一级杠杆率，以及一级和总风险资本比率。根据BTC截至2021年12月31日和2020年12月31日的计算，超过了适用的资本充足率要求。

	实际					对于资本充分性目的					为了身体健康大写在提示下纠正措施条文
(单位：百万)	金额		比率			金额		比率			金额		比率
2021年12月31日
总资本（风险加权资产）	$	816		119.8	%	$	55		8.0	%	$	68		10.0	%
普通股一级资本(相对于风险加权资产)	$	808		118.5	%	$	31		4.5	%	$	44		6.5	%
第一级资本(相对于风险加权资产)	$	808		118.5	%	$	41		6.0	%	$	55		8.0	%
一级资本(相对于平均资产)	$	808		64.3	%	$	50		4.0	%	$	63		5.0	%
2020年12月31日
总资本（风险加权资产）	$	740		184.6	%	$	32		8.0	%	$	40		10.0	%
普通股一级资本(相对于风险加权资产)	$	740		184.6	%	$	18		4.5	%	$	26		6.5	%
第一级资本(相对于风险加权资产)	$	740		184.6	%	$	24		6.0	%	$	32		8.0	%
一级资本(相对于平均资产)	$	740		71.3	%	$	41		4.0	%	$	52		5.0	%

F-35

经纪自营商。贝莱德投资、有限责任公司及贝莱德执行服务为贝莱德的注册经纪自营商及全资附属公司，须遵守一九三四年证券交易法的统一净资本规定，该等规定要求维持若干最低净资本水平。

资本要求。在2021年12月31日和2020年12月31日，公司被要求保持约$2.310亿美元2.2分别为若干受监管附属公司的净资本，包括BTC、受英国金融市场行为监管局及审慎监管局监管的实体，以及本公司的经纪自营商。该公司符合所有适用的监管净资本要求.

22.累计其他综合收益(亏损)

下表列出了2021年、2020年和2019年AOCI的变化：

(单位：百万)	2021			2020			2019
期初余额	$	(337	)	$	(571	)	$	(691	)
外币折算调整⁽¹⁾		(213	)		234			120
期末余额	$	(550	)	$	(337	)	$	(571	)

(1)	2021年的数额包括来自净投资对冲的收益#美元46百万美元(扣除税费净额#美元)14百万)。2020年的数额包括净投资对冲损失#美元。54百万美元(扣除税收优惠净额#美元)17百万)。2019年的数额包括来自净投资对冲的收益#美元11百万美元(扣除税费净额#美元)3百万)。

23.股本

2020年5月PNC二次发售和股票回购。 2020年5月15日，PNC的一家子公司完成了31,628,573该公司普通股的价格为$420每股，其中包括823,188转换公司B系列可转换参与优先股后发行的普通股2,875,325根据全面行使的承销商购买额外股份的选择权的普通股。同样在2020年5月15日，PNC完成了对2,650,857向本公司出售股份，价格为$414.96每股。本公司购回的股份是本公司现有股份回购计划下股份回购授权的补充。二次发行和公司的股票回购导致PNC退出其在公司的全部所有权头寸。

优先股的取消。由于PNC退出了其在公司的全部所有权地位，公司于2020年10月6日向特拉华州州务卿提交了经修订和重新注册的公司注册证书(“注册证书”)的注销证书，取消了公司A、B和C系列可转换参与优先股和D系列参与优先股(统称为“优先股”)。截至2020年10月6日(消除证书备案之日)，有不是优先股的流通股。

PNC资本贡献。2019年，PNC向贝莱德投降143,458贝莱德C系列股份优先为若干长期激励计划(“长期激励计划”)奖励提供资金，并完成了与其股份交出协议相关的股份交付义务。

普通股和优先股/RSU的现金股利。在2021年、2020年和2019年期间，公司支付了现金股息$16.52每股(或$2,547百万美元)，$14.52每股(或$2,260百万美元)和$13.20每股(或$2,096百万）。

股票回购。在2021年间，该公司回购了大约1.4公司现有股份回购计划下的百万股普通股，金额为$1.21000亿美元。截至2021年12月31日，有3.6根据该计划，仍有100万股被授权回购。

该公司发行的普通股和优先股、流通股和相关活动包括：

	已发行股份											未偿还股份
	普普通通股票		财务处普普通通股票			B系列择优			C系列择优			普普通通股票			B系列择优			C系列择优
2018年12月31日		171,252,185		(13,698,684	)		823,188			143,458			157,553,501			823,188			143,458
回购股份		—		(4,018,905	)		—			—			(4,018,905	)		—			—
净发行与以下项目相关的普通股 **员工股票交易		—		841,184			—			—			841,184			—			—
PNC LTIP出资		—		—			—			(143,458	)		—			—			(143,458	)
2019年12月31日		171,252,185		(16,876,405	)		823,188			—			154,375,780			823,188			—
回购股份		—		(3,445,554	)		—			—			(3,445,554	)		—			—
净发行与以下项目相关的普通股 **员工股票交易		—		779,471			—			—			779,471			—			—
交换优先股 *B系列普通股		823,188		—			(823,188	)		—			823,188			(823,188	)		—
2020年12月31日		172,075,373		(19,542,488	)		—			—			152,532,885			—			—
回购股份		—		(1,421,994	)		—			—			(1,421,994	)		—			—
净发行与以下项目相关的普通股 **员工股票交易		—		573,600			—			—			573,600			—			—
2021年12月31日		172,075,373		(20,390,882	)		—			—			151,684,491			—			—

F-36

24.所得税

2021年、2020年和2019年的所得税支出构成如下：

(单位：百万)	2021			2020			2019
当期所得税支出：
联邦制	$	2,031		$	720		$	735
州和地方		226			86			109
外国		576			589			400
当期所得税总支出净额		2,833			1,395			1,244
递延所得税费用(福利)：
联邦制		(935	)		(66	)		15
州和地方		(150	)		6			7
外国		220			(97	)		(5	)
递延所得税净支出(收益)合计		(865	)		(157	)		17
所得税总支出	$	1,968		$	1,238		$	1,261

所得税支出的基础是税前收入的以下组成部分，减去可归因于NCI的净收入(亏损)：

(单位：百万)	2021		2020		2019
国内	$	5,030	$	3,805	$	3,766
外国		2,839		2,365		1,971
总计	$	7,869	$	6,170	$	5,737

税前外国收入包括法定税率不同于美国联邦法定税率的国家， 21%，如英国、德国、加拿大和荷兰。

所得税费用与预期联邦所得税费用的对账，按适用的联邦所得税税率计算， 212021年、2020年和2019年的百分比如下：

(单位：百万)	2021					2020					2019
法定所得税费用	$	1,653		21	%	$	1,296		21	%	$	1,205		21	%
因以下原因而增加(减少)所得税：
州税和地方税(扣除联邦福利)		121		2			81		1			96		2
联邦、外国、州和地方税率的影响 *递延税项的变化		125		2			78		1			5		—
股票薪酬奖励		(43	)	(1	)		(36	)	—			(23	)	—
慈善捐款		—		—			(128	)	(2	)		—		—
外国税率的影响		32		—			(100	)	(2	)		(76	)	(1	)
其他		80		1			47		1			54		—
所得税费用	$	1,968		25	%	$	1,238		20	%	$	1,261		22	%

递延所得税是为资产或负债的计税基础与其在合并财务报表中报告的金额之间的暂时性差异而计提的影响。这些暂时性的差异导致了未来几年的应税或可扣除金额。

递延所得税资产和负债的构成如下：

	十二月三十一日，
(单位：百万)	2021			2020
递延所得税资产：
薪酬和福利	$	649		$	295
未实现投资损失		—			20
亏损结转		88			80
资本化成本		764			—
其他		898			659
递延税项总资产		2,399			1,054
减：递延税项估值备抵		(30	)		(26	)
递延税项资产扣除估值备抵		2,369			1,028
递延所得税负债：
商誉和已获得的无限期无形资产		4,245			4,096
获得性有限寿命无形资产		144			159
未实现的投资收益		71			—
其他		422			142
递延税项负债总额		4,882			4,397
递延税金净额(负债)	$	(2,513	)	$	(3,369	)

当递延所得税资产和负债与同一税务管辖区有关时，应按净额入账。于2021年12月31日，本公司于综合财务状况表内记入其他资产内的递延所得税资产及递延所得税负债 $245百万美元和美元2,758分别为100万美元。于2020年12月31日，本公司在合并财务状况表中计入递延所得税资产、其他资产及递延所得税负债#美元304百万美元和美元3,673分别为100万美元。

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2021年的所得税支出包括1美元126由于英国立法提高了公司税率以及州和地方所得税的变化，与某些递延税项资产和负债的重估有关的非现金净支出。2021年的所得税支出还包括1美元43与基于股票的薪酬奖励相关的百万项离散税收优惠。2020年的所得税支出包括#美元的离散税收优惠。241与慈善捐款有关的认列百万美元，由约#美元的非现金净支出部分抵销79与某些递延所得税资产和负债重估相关的百万欧元，与联合王国颁布的提高公司税率以及州和地方所得税变化有关。2020年的所得税支出还包括1美元139净离散税收优惠百万美元，包括与公司组织实体结构变化有关的福利和基于股票的薪酬奖励。

于二零二一年十二月三十一日、二零二一年十二月三十一日及二零二零年十二月三十一日，本公司的可用国家净营业亏损结转为美元。1.210亿美元2.010亿美元，分别将于2010年开始到期。 2022。于二零二一年十二月三十一日、二零二一年十二月三十一日及二零二零年十二月三十一日，本公司的海外净营业亏损结转为美元。142百万美元和美元102分别为100万美元，其中5百万美元将在#年开始到期2022.

截至2021年12月31日和2020年12月31日，该公司拥有30百万美元和美元26分别计入综合财务状况表之递延所得税资产估值准备百万元。

在本报告所述期间，与Quellos交易有关的商誉减去了可抵税商誉所实现的税收利益。看见附注11，商誉，以供进一步讨论。

当涉及同一税务管辖区时，当期所得税按综合财务状况表净额入账。于2021年12月31日，本公司当期应收及应付所得税为$218百万美元和美元190在其他资产和应付账款及应计负债中分别计入100万欧元。于2020年12月31日，本公司当期应收及应付所得税为$175百万美元和美元131在其他资产和应付账款及应计负债中分别计入100万欧元。

以下表格调节显示了未确认税收优惠总额：

(单位：百万)	2021			2020			2019
1月1日的余额	$	940		$	900		$	795
增加前几年的纳税状况		18			31			99
前几年的减税情况		(4	)		(8	)		(27	)
基于与本年度相关的纳税头寸的增加		69			60			47
诉讼时效失效		—			(3	)		(4	)
聚落		(1	)		(40	)		(10	)
12月31日的结余	$	1,022		$	940		$	900

分别计入2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的未确认税收优惠余额为6161000万，$565百万美元和美元513数百万的税收优惠，如果得到确认，将影响实际税率。

本公司确认与所得税有关的利息和罚款是所得税支出的一个组成部分。与上述未确认的税收优惠有关，公司应计利息和罚款#美元。362021年期间为100万美元，截至2021年12月31日，已确认利息和罚款责任为#美元2001000万美元。公司应计利息和罚款#美元。31截至2020年12月31日，已确认利息和罚款责任为#亿美元1641000万美元。公司应计利息和罚款#美元。272019年期间为100万美元，截至2019年12月31日，已确认利息和罚款责任为$1331000万美元。

贝莱德在多个司法管辖区缴纳美国联邦所得税、州和地方所得税以及外国所得税。2011年后的纳税年度仍需接受美国联邦所得税审查。

2014年6月，国税局开始对贝莱德2010至2012纳税年度进行审查，其中2010年和2011年的审查结束。2019年、2020年和2021年，美国国税局开始对贝莱德的2013至2015纳税年度、2017至2018纳税年度和2019年纳税年度进行审查。虽然审查对本公司综合财务报表的影响尚不确定，但预计不会有实质性影响。

该公司目前正在几个州和地方司法管辖区接受审计。重要的州和地方所得税审查是在纽约州的2012至2014纳税年度，纽约市的2009至2011纳税年度，以及加州2015至2016纳税年度。没有州和地方所得税审计涵盖早于2009年的年份。预计没有任何国家和地方所得税审计会导致贝莱德的合并财务报表出现评估材料。

完成审查后，英国税务及海关总署于2017年发出公告，要求贝莱德在英国的多家附属公司于2009课税年度及以后各年度停业。当时，公司决定就该通知中所列的税务事项提起诉讼。于2020年内，本公司收到第一级审裁处的有利决定，但HMRC获准向上级审裁处上诉。上级法庭的上诉听证于2022年2月举行。贝莱德预计最终决议不会对合并财务报表造成实质性影响。

贝莱德可能会不时接受或接受税务机关与所得税有关的评估和挑战。贝莱德目前并不预期任何现有事项的最终解决对合并财务报表有重大影响。

在2021年12月31日，由于税务机关考试结束或限制状态到期，未确认的税收优惠总额有可能在未来12个月内发生变化。管理层估计，不确定税务状况的现有负债可减少约#美元。30百万至美元125在接下来的12个月里。

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25.每股收益

下表列出了2021年、2020年和2019年基本每股收益和稀释每股收益的计算方法：

(以百万为单位，不包括股票和每股数据)	2021		2020		2019
归属于BlackRock，Inc.	$	5,901	$	4,932	$	4,476
基本加权平均流通股		152,236,047		153,489,422		156,014,343
稀释效果：
*未参与的RSU		1,507,859		1,275,733		1,445,203
*股票期权		660,451		75,427		—
总摊薄加权平均流通股		154,404,357		154,840,582		157,459,546
基本每股收益	$	38.76	$	32.13	$	28.69
稀释后每股收益	$	38.22	$	31.85	$	28.43

2021年、2020年和2019年的反稀释RSU和股票期权无关紧要。某些基于业绩的RSU被排除在稀释每股收益计算之外，因为分别在2021年、2020年和2019年没有满足指定的应急措施。此外，由于未满足指定的或有事项，基于业绩的股票期权被排除在2019年稀释每股收益计算之外。

26.细分市场信息

该公司的管理层指导贝莱德的业务，一业务，资产管理业务。该公司采用综合办法评估业绩和分配资源。因此，该公司只经营一个业务部门。

下表按地理区域说明了2021年、2020年和2019年的总收入。这些金额是在法人基础上汇总的，不一定反映客户的居住地或提供附属服务的地方。

(单位：百万)
收入	2021		2020		2019
美洲	$	12,399	$	10,593	$	9,703
欧洲		6,105		4,940		4,158
亚太		870		672		678
总收入	$	19,374	$	16,205	$	14,539

见附注17，收入，以获取有关该公司收入来源的进一步信息。

下表按地理区域说明了截至2021年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的长期资产，包括商誉和财产和设备。这些金额是在法律实体的基础上汇总的，不一定反映资产的实际位置。

(单位：百万)
长寿资产	2021		2020
美洲	$	14,675	$	13,784
欧洲		1,341		1,360
亚太		97		88
长期资产总额	$	16,113	$	15,232

美洲主要由美国、拉丁美洲和加拿大组成，而欧洲主要由联合王国、荷兰、法国和卢森堡组成。亚太地区主要由香港、澳大利亚、日本和新加坡组成。

27.后续事件

在……上面2022年1月14日，董事会批准贝莱德的季度股息为$4.88每股应支付股息2022年3月23日在交易日收盘时向登记在册的股东2022年3月7日.

公司对其他后续事件进行了审查，并确定没有发生需要计提或额外披露的后续事件。

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