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Investments sProductsMembers美国-GAAP：InvestmentAdviceMembersBLK：Iliquid Alternative成员2023-01-012023-12-310001364742BLK：股权共同基金投资成员美国-公认会计准则：公允价值输入级别1成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2022-12-310001364742BLK：EquityProductMember美国-公认会计准则：投资业绩成员2022-01-012022-12-310001364742美国公认会计准则：固定收益基金成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2022-12-310001364742BLK：共享回购计划成员2023-01-012023-01-310001364742SRT：欧洲成员2021-01-012021-12-310001364742美国-GAAP：房地产基金成员美国-GAAP：股权投资方法成员2022-01-012022-12-310001364742BLK：Alternative Investments 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美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格10-K

(标记一)

☒

根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的年度报告

截至本财政年度止十二月三十一日，2023

或

☐

根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告

对于从到的过渡期。

委托文档号001-33099

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1364742/000095017024019271/img177498282_0.jpg 

贝莱德股份有限公司

(注册人的确切姓名载于其章程)

 

特拉华州

32-0174431

(述明或其他司法管辖权

公司或组织)

(税务局雇主

识别号码)

哈德逊50码, 纽约, 纽约 10001

(主要行政办公室地址)

(212) 810-5300

(注册人的电话号码，包括区号)

根据该法第12(B)条登记的证券：

 

每个班级的标题

 

交易

符号

 

注册的每个交易所的名称

普通股，面值0.01美元

 

布拉克

 

纽约证券交易所

2025年到期的债券利率为1.250%

 

BLK25

 

纽约证券交易所

根据该法第12(G)条登记的证券：

无

 

如果注册人是证券法规则405中定义的知名、经验丰富的发行人，请用复选标记表示。是 ☒不是

用复选标记表示注册人是否不需要根据该法第13节或第15(D)节提交报告。是 不是 ☒

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是 ☒不是

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是 ☒不是

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。

大型加速文件服务器 ☒

加速文件管理器☐

非加速文件服务器☐

规模较小的报告公司☐

 

新兴成长型公司☐

如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国联邦法典》第15编，第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告的内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。☒

如果证券是根据该法第12(B)条登记的，应用复选标记表示登记人的财务报表是否反映了对以前发布的财务报表的错误更正。☐

用复选标记表示这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何ffiCER高管在相关恢复期内根据§240.10D-1(B)收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐

用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如《交易法》第12b-2条所定义)。是☐不是☒

截至2023年6月30日，注册人的非关联公司持有的有投票权普通股的总市值大约是$102十亿美元。

截至2024年1月31日，有几个148,942,491注册人已发行普通股的股份。

以引用方式并入的文件

以下文件以引用的方式并入本文：

贝莱德公司的最终委托书部分将根据修订后的1934年证券交易法下的一般规则和条例第14A条提交股东周年大会(“委托书”)以引用方式并入本表格10-K的第III部分。

 

 

 

贝莱德股份有限公司

目录表

第一部分

 

项目1

业务

1

第1A项

风险因素

20

项目1B

未解决的员工意见

34

项目1C

网络安全

34

项目2

属性

35

第3项

法律诉讼

35

项目4

煤矿安全信息披露

35

 

 

第II部

 

第5项

注册人普通股市场、相关股东事项与发行人购买股权证券

36

项目6

[已保留]

36

第7项

管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析

37

第7A项

关于市场风险的定量和定性披露

61

项目8

财务报表和补充数据

62

项目9

会计与财务信息披露的变更与分歧

62

第9A项

控制和程序

62

项目9B

其他信息

65

项目9C

关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露

65

 

 

第三部分

 

第10项

董事、高管与公司治理

65

项目11

高管薪酬

65

项目12

某些实益拥有人的担保所有权以及管理层和相关股东的事项

65

第13项

某些关系和相关交易，以及董事的独立性

65

项目14

首席会计师费用及服务

65

 

 

第四部分

 

项目15

展品和财务报表附表

66

项目16

表格10-K摘要

68

签名

69

 

 

 

第一部分

项目1.B有用性

概述

贝莱德股份有限公司(连同其子公司，除非上下文另有说明，否则称为“贝莱德”或“公司”)是一家领先的上市投资管理公司，截至2023年12月31日管理的资产规模为10.0万亿美元(“资产管理规模”)。贝莱德在30多个国家拥有约19,800名员工，为全球100多个国家的客户提供服务，为全球机构和零售客户提供广泛的投资管理和技术服务。

贝莱德的多元化平台--寻求阿尔法的主动型、指数型和现金管理型跨资产投资策略--使公司能够为客户提供选择和量身定制的投资和资产配置解决方案。提供的产品包括投资于股票、固定收益、另类投资和货币市场工具的单资产和多资产组合。产品通过各种工具直接或通过中介提供，包括开放式和封闭式共同基金、iShares®以及贝莱德交易所交易基金(“ETF”)、独立账户、集合信托基金和其他集合投资工具。贝莱德还提供技术服务，包括 阿拉丁投资和风险管理技术平台®、Aladdin Wealth、eFront和Cachematrix，以及为广泛的机构和财富管理客户提供咨询服务和解决方案。该公司受到严格监管，并作为受托人管理其客户的资产。本公司不从事可能与其客户利益冲突的自营交易活动。

贝莱德为全球不同的机构和零售客户提供服务。客户包括免税机构，如固定收益和固定缴款养老金计划、慈善机构、基金会和捐赠基金；官方机构，如中央银行、主权财富基金、超国家机构和其他政府实体；应税机构，包括保险公司、金融机构、公司和第三方基金赞助商，以及零售中介机构。

贝莱德在全球保持着重要的销售和营销业务，专注于通过直接和通过第三方分销关系向投资者(包括金融专业人士和养老金顾问)营销其服务，建立和维护零售和机构投资管理和技术服务关系。

贝莱德是一家独立的上市公司，没有单一的大股东，超过85%的董事会由独立董事组成。

管理层寻求随着时间的推移为股东带来价值，其中包括利用贝莱德的差异化竞争地位，包括：

•
公司长期的客户选择模式，通过这种模式，它提供广泛的指数、活跃和完整的投资组合解决方案，涵盖广泛的市场、主题、地区和投资风格；
•
公司专注于强劲的投资业绩，在客户委托的范围内，为客户的投资组合寻求最佳的风险调整回报，以帮助他们实现投资目标；
•
公司的研究、数据和分析是贝莱德投资方法和流程的核心。它们启示贝莱德追求最好的风险调整收益，并支撑产品创造和创新；
•
公司的全球覆盖范围和对世界各地最佳实践的承诺，约有55%的美国以外的员工在当地为客户服务，并支持当地的投资能力。大约40%的AUM是由美国以外的客户管理的；
•
公司差异化的客户关系和受托重点，使其能够针对不断变化的客户需求和行业趋势进行有效定位，包括长期转向ETF；不断增加对私人市场的配置，如基础设施和私人信贷；对使用指数、活跃和非流动性替代产品的外包和整个投资组合解决方案的需求不断增加；预期将重新配置到固定收益；对高表现积极策略的需求；对可持续投资策略的兴趣；以及继续关注收入和退休；以及
•
公司长期致力于创新、技术服务以及持续开发和提高人们对贝莱德科技产品和解决方案的兴趣，这些产品和解决方案包括阿拉丁、阿拉丁财富、eFront和Cachematrix。在金融技术和数字分销提供商、数据和整个投资组合能力方面的少数股权投资进一步扩大了这一承诺，这些能力包括Upvest、Avaloq、Human Interest、Circle、SpiderRock Advisors、Clarity AI、Envestnet、Acorns、Scalable Capital和iCapital。

贝莱德所处的全球市场受到不断变化的市场动态和经济不确定性的影响，这些因素在任何给定时期都会对收益和股东回报产生重大影响。

随着时间的推移，该公司能够增加收入、收益和股东价值，这是基于其创造新业务的能力，包括阿拉丁和其他技术产品和服务的业务。新的业务努力取决于贝莱德是否有能力以符合客户风险偏好的方式实现客户的投资目标，提供优质的客户服务，并进行技术创新，以满足客户不断变化的需求。所有这些努力都需要贝莱德员工的承诺和贡献。因此，吸引、培养和留住合格专业人员的能力对公司的长期成功至关重要。

1

 

财务亮点

(单位：百万，不包括每股数据)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

公认会计原则：

 

2023

 

 

2022

 

 

2021

 

 

2020

 

 

2019

 

总收入

 

$

17,859

 

 

$

17,873

 

 

$

19,374

 

 

$

16,205

 

 

$

14,539

 

营业收入

 

$

6,275

 

 

$

6,385

 

 

$

7,450

 

 

$

5,695

 

 

$

5,551

 

营业利润率

 

 

35.1

%

 

 

35.7

%

 

 

38.5

%

 

 

35.1

%

 

 

38.2

%

营业外收入（费用）(1)

 

$

706

 

 

$

89

 

 

$

419

 

 

$

475

 

 

$

186

 

归属于BlackRock，Inc.

 

$

5,502

 

 

$

5,178

 

 

$

5,901

 

 

$

4,932

 

 

$

4,476

 

稀释后每股普通股收益

 

$

36.51

 

 

$

33.97

 

 

$

38.22

 

 

$

31.85

 

 

$

28.43

 

 

(单位：百万，不包括每股数据)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

调整后的(2):

 

2023

 

 

2022

 

 

2021

 

 

2020

 

 

2019

 

营业收入

 

$

6,593

 

 

$

6,711

 

 

$

7,747

 

 

$

6,433

 

 

$

5,784

 

营业利润率

 

 

41.7

%

 

 

42.8

%

 

 

46.8

%

 

 

46.0

%

 

 

45.5

%

营业外收入（费用）(1)

 

$

648

 

 

$

89

 

 

$

419

 

 

$

353

 

 

$

186

 

归属于BlackRock，Inc.

 

$

5,692

 

 

$

5,391

 

 

$

6,254

 

 

$

5,352

 

 

$

4,664

 

稀释后每股普通股收益

 

$

37.77

 

 

$

35.36

 

 

$

40.51

 

 

$

34.57

 

 

$

29.62

 
(1)
扣除归属于非控股权益的净收入（亏损）（可赎回和不可赎回）。
(2)
贝莱德根据美国公认会计原则（“GAAP”）报告其财务业绩;然而，管理层认为，如果投资者有额外的非GAAP财务指标，评估公司的持续经营业绩可能会得到加强。

从2022年第一季度开始，贝莱德更新了经调整的营业收入、经调整的营业利润率和归属于贝莱德公司的净收入的定义，调整后，包括新的调整。该等计量已就所有过往期间重订，以反映计入该等新调整。此外，从2023年第一季度开始，贝莱德更新了其非美国通用会计准则财务指标的定义，以排除市场估值变化对公司于2023年开始进行经济对冲的某些递延现金补偿计划的影响。有关非GAAP财务指标的进一步信息以及2023年和2022年的调整项目，请参见第7项。 管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析--非公认会计准则财务指标.有关非GAAP财务指标的进一步信息以及2021年、2020年和2019年的调整项目，请参见第7项。 管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析--非公认会计准则财务指标，公司截至2022年12月31日的10-K表格年度报告。

管理的资产

公司2019年至2023年按产品类型划分的资产管理规模如下所示。

 

十二月三十一日，

 

 

 

 

(单位：百万)

2023

 

 

2022

 

 

2021

 

 

2020

 

 

2019

 

 

5年期
年复合增长率(1)

 

权益

$

5,293,344

 

 

$

4,435,354

 

 

$

5,342,360

 

 

$

4,419,806

 

 

$

3,820,329

 

 

 

12

%

固定收益

 

2,804,026

 

 

 

2,536,823

 

 

 

2,822,041

 

 

 

2,674,488

 

 

 

2,315,392

 

 

 

8

%

多资产

 

870,804

 

 

 

684,904

 

 

 

816,494

 

 

 

658,733

 

 

 

568,121

 

 

 

14

%

替代方案

 

275,984

 

 

 

266,210

 

 

 

264,881

 

 

 

235,042

 

 

 

178,072

 

 

 

14

%

长期的

 

9,244,158

 

 

 

7,923,291

 

 

 

9,245,776

 

 

 

7,988,069

 

 

 

6,881,914

 

 

 

11

%

现金管理

 

764,837

 

 

 

671,194

 

 

 

755,057

 

 

 

666,252

 

 

 

545,949

 

 

 

11

%

咨询

 

—

 

 

 

—

 

 

 

9,310

 

 

 

22,359

 

 

 

1,770

 

 

 

—

 

总计

$

10,008,995

 

 

$

8,594,485

 

 

$

10,010,143

 

 

$

8,676,680

 

 

$

7,429,633

 

 

 

11

%
(1)
百分比代表五年期间(2018年12月31日至2023年12月31日)的复合年增长率(CAGR)。

以下是截至2023年12月31日的五年中按产品类型划分的AUM的组成部分变化。

(单位：百万)

十二月 31,
2018

 

 

网络 iNflow
(流出)

 

 

收购(1)

 

 

市场
变化

 

 

外汇
影响

 

 

十二月三十一日，
2023

 

权益

$

3,035,825

 

 

$

272,642

 

 

$

41,324

 

 

$

2,015,984

 

 

$

(72,431

)

 

$

5,293,344

 

固定收益

 

1,884,417

 

 

 

1,044,744

 

 

 

—

 

 

 

(68,551

)

 

 

(56,584

)

 

 

2,804,026

 

多资产

 

461,884

 

 

 

243,942

 

 

 

—

 

 

 

178,501

 

 

 

(13,523

)

 

 

870,804

 

替代方案

 

143,358

 

 

 

93,248

 

 

 

2,177

 

 

 

37,779

 

 

 

(578

)

 

 

275,984

 

长期的

 

5,525,484

 

 

 

1,654,576

 

 

 

43,501

 

 

 

2,163,713

 

 

 

(143,116

)

 

 

9,244,158

 

现金管理

 

448,565

 

 

 

302,338

 

 

 

—

 

 

 

11,654

 

 

 

2,280

 

 

 

764,837

 

咨询

 

1,769

 

 

 

(2,421

)

 

 

—

 

 

 

618

 

 

 

34

 

 

 

—

 

总计

$

5,975,818

 

 

$

1,954,493

 

 

$

43,501

 

 

$

2,175,985

 

 

$

(140,802

)

 

$

10,008,995

 
(1)
金额包括：(A)2021年2月收购Aperio Group，LLC的净资产规模(“Aperio交易”)，以及(B)2023年8月收购Kreos Capital的净资产规模(“Kreos交易”)。

2

 

AUM代表根据投资管理和信托协议为客户酌情管理的广泛金融资产，这些协议预计将持续至少12个月。一般而言，报告的资产净值反映了与用于确定收入(例如，资产净值)的基础相对应的估值方法。报告的资产管理规模不包括贝莱德为其提供风险管理或其他形式的非酌情建议的资产，也不包括本公司被保留短期、临时管理的资产。

投资管理费通常按AUM的百分比赚取。贝莱德还在某些投资组合中赚取相对于商定的基准或回报门槛的绩效费用。在一些产品上，本公司还可以赚取证券借贷收入。此外，贝莱德还向机构投资者和财富管理中介机构提供其专有的阿拉丁投资系统以及风险管理、外包、咨询和其他技术服务。这些服务的收入可能基于几个标准，包括职位价值、用户数量、实施情况以及软件解决方案交付和支持。

截至2023年12月31日，总资产管理规模为10.0万亿美元，过去五年的复合年增长率为11%。在此期间，资产管理规模的增长是通过市场估值净收益、净流入和收购的组合实现的，包括Aperio交易和Kreos交易的净资产管理影响，其中Aperio交易在2021年2月增加了413亿美元的AUM，Kreos交易在2023年8月增加了22亿美元。我们的AUM组合包括广泛多样化的产品范围，如下所述。

该公司认为，按客户类型、产品类型、投资风格和客户地区对其AUM进行分类有助于了解其业务。以下是对公司AUM的讨论，具体安排如下：

 

客户端类型

产品类型

投资风格

客户端区

*零售业

*公平

非常活跃

美洲

两只ETF

*固定收益

中国指数和交易所买卖基金

欧洲、中东和非洲(EMEA)

*机构

*多资产

 

亚太区

可供选择的

 

 

*现金管理

 

 

客户端类型

贝莱德以专注于区域的商业模式，为全球机构和零售客户提供多样化的服务。贝莱德利用全球投资、风险和技术平台的规模优势，同时利用当地分销业务为客户提供解决方案。此外，我们的结构在全球范围内促进了跨职能和跨地区的强大团队合作，以增强我们利用最佳实践为客户服务并继续发展我们的人才的能力。

客户包括免税机构，如固定收益和固定缴款养老金计划、慈善机构、基金会和捐赠基金；官方机构，如中央银行、主权财富基金、超国家机构和其他政府实体；应税机构，包括保险公司、金融机构、公司和第三方基金赞助商，以及零售中介机构。

ETF是机构和零售客户投资组合中日益增长的组成部分。然而，由于ETF是在交易所交易，因此无法获得最终客户的完全透明度。因此，ETF在下文中作为一个单独的客户类型呈现，机构和零售客户对ETF的投资不包括在其各自部分的数字和讨论中。

于2023年12月31日按投资风格及客户类型划分的资产管理规模呈列如下。

(单位：百万)

零售

 

 

ETF

 

 

体制性

 

 

总计

 

主动型

$

708,510

 

 

$

—

 

 

$

1,912,668

 

 

$

2,621,178

 

非ETF指数

 

221,187

 

 

 

—

 

 

 

2,902,494

 

 

 

3,123,681

 

ETF

 

—

 

 

 

3,499,299

 

 

 

—

 

 

 

3,499,299

 

长期的

 

929,697

 

 

 

3,499,299

 

 

 

4,815,162

 

 

 

9,244,158

 

现金管理

 

9,142

 

 

 

—

 

 

 

755,695

 

 

 

764,837

 

总计

$

938,839

 

 

$

3,499,299

 

 

$

5,570,857

 

 

$

10,008,995

 

零售

贝莱德为全球散户投资者提供广泛的投资产品，包括独立账户、开放式和封闭式基金、单位信托和私人投资基金。散户投资者主要通过中介机构获得服务，包括经纪自营商、银行、信托公司、保险公司和独立财务顾问。技术解决方案、数字分销工具以及投资组合构建的转变，正在增加使用贝莱德产品的财务顾问和终端散户投资者的数量。

于2023年12月31日，零售占长期资产管理规模的10%及2023年长期投资顾问及行政费（统称“基本费用”）及证券借贷收入的31%。

ETF具有重要的零售成分，但在下面单独显示。除ETF外，大部分零售AUM由活跃的共同基金组成。总的来说，主动型和指数型共同基金总计7050亿美元，约占年底零售长期AUM的75%，其余部分投资于私人投资基金和独立管理账户。约75%的零售长期AUM投资于活跃产品。

 

3

 

2023年零售长期资产管理规模的组成变动呈列如下。

(单位：百万)

十二月三十一日，
2022

 

 

净流入
资金(流出)

 

 

市场
变化

 

 

外汇
影响

 

 

十二月 31,
2023

 

权益

$

370,612

 

 

$

2,810

 

 

$

58,248

 

 

$

4,064

 

 

$

435,734

 

固定收益

 

299,114

 

 

 

(2,471

)

 

 

11,821

 

 

 

4,335

 

 

 

312,799

 

多资产

 

125,168

 

 

 

(236

)

 

 

14,022

 

 

 

583

 

 

 

139,537

 

替代方案

 

48,581

 

 

 

(8,576

)

 

 

1,286

 

 

 

336

 

 

 

41,627

 

总计

$

843,475

 

 

$

(8,473

)

 

$

85,377

 

 

$

9,318

 

 

$

929,697

 

零售客户群在地理上是多样化的，到2023年年底，69%的长期资产管理是为美洲的投资者管理的，26%在欧洲、中东和非洲地区，5%在亚太地区。

•
美国零售业50亿美元的长期净流出是由替代资产、固定收益和多种资产分别流出60亿美元、20亿美元和10亿美元推动的，部分被50亿美元的股权净流入所抵消。替代投资和固定收益净流出主要来自对利率上升敏感的策略，包括事件驱动型、多策略信贷和不受约束的债券基金。多资产净流出是由全球配置和多资产收益策略推动的。50亿美元的股票净流入反映了贝莱德定制的指数股票解决方案Aperio的资金流动。
•
国际零售业长期净流出40亿美元是由替代策略和股权净流出各20亿美元推动的，主要是由于事件驱动和不受约束的策略的赎回。

ETF

贝莱德是全球领先的ETF提供商，截至2023年12月31日，其资产管理规模为3.5万亿美元。贝莱德在2023年产生了1,860亿美元的ETF净流入。大部分ETF AUM和净流入代表该公司追踪iShares品牌指数的ETF。该公司还推出主动型贝莱德品牌ETF，寻求优异表现和/或差异化业绩，以及某些寻求特定业绩的iShares品牌ETF。

固定收益ETF净流入1,120亿美元，主要流入国债、核心和企业信用ETF。股票型ETF净流入810亿美元的原因是流入核心ETF的资金，以及客户继续使用贝莱德的基础广泛的精准敞口ETF来表达风险偏好并在年内进行策略性配置变化。另类ETF净流出60亿美元，主要是由大宗商品基金推动的。

截至2023年12月31日，ETF占长期资产管理规模的38%，占2023年长期基础费用和证券借贷收入的43%。

以下是2023年ETF AUM的组成部分变化。

(单位：百万)

十二月三十一日，
2022

 

 

净流入
资金(流出)

 

 

市场
变化

 

 

外汇
影响

 

 

十二月三十一日，
2023

 

权益

$

2,081,742

 

 

$

81,223

 

 

$

362,885

 

 

$

6,781

 

 

$

2,532,631

 

固定收益

 

758,093

 

 

 

111,956

 

 

 

24,544

 

 

 

3,810

 

 

 

898,403

 

多资产

 

8,875

 

 

 

(746

)

 

 

949

 

 

 

62

 

 

 

9,140

 

替代方案(1)

 

60,900

 

 

 

(6,491

)

 

 

4,626

 

 

 

90

 

 

 

59,125

 

总计

$

2,909,610

 

 

$

185,942

 

 

$

393,004

 

 

$

10,743

 

 

$

3,499,299

 
(1)
金额包括商品 ETF。

贝莱德的ETF产品系列为投资者提供了一种精确、透明和高效的方式，以获得对各种资产类别和全球市场的敞口，而这些资产类别和全球市场一直是许多投资者难以进入的，同时还提供了快速、经济高效地调整敞口所需的流动性。

•
美国ETF*2023年底的资产管理规模为2. 6万亿美元，净流入1，030亿美元，主要是固定收益和核心股票ETF的净流入，部分被精确敞口ETF的流出所抵消。
•
国际ETF* 截至2023年，资产管理规模为9，450亿美元，净流入830亿美元，分散于不同产品类别，其中净流入固定收益、核心股票和可持续ETF。

* 区域ETF金额基于产品的司法管辖区，而不是基础客户。

体制性

贝莱德为六大洲的机构投资者提供子类别的服务，包括：养老金，捐赠基金和基金会，官方机构和金融机构;机构AUM在产品和地区之间多样化。

2023年机构长期资产管理规模的组成变动呈列如下。

(单位：百万)

十二月三十一日，
2022

 

 

净流入
(流出)

 

 

采办(1)

 

 

市场
变化

 

 

外汇
影响

 

 

十二月三十一日，
2023

 

活动：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

权益

$

168,734

 

 

$

(13,301

)

 

$

—

 

 

$

29,088

 

 

$

2,167

 

 

$

186,688

 

固定收益

 

774,955

 

 

 

4,714

 

 

 

—

 

 

 

53,538

 

 

 

3,616

 

 

 

836,823

 

多资产

 

544,469

 

 

 

85,665

 

 

 

—

 

 

 

79,644

 

 

 

7,404

 

 

 

717,182

 

替代方案

 

153,433

 

 

 

10,028

 

 

 

2,177

 

 

 

4,925

 

 

 

1,417

 

 

 

171,980

 

活动小计

 

1,641,591

 

 

 

87,106

 

 

 

2,177

 

 

 

167,195

 

 

 

14,604

 

 

 

1,912,673

 

索引：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

权益

 

1,814,266

 

 

 

(82,222

)

 

 

—

 

 

 

401,047

 

 

 

5,200

 

 

 

2,138,291

 

固定收益

 

704,661

 

 

 

28,888

 

 

 

—

 

 

 

17,774

 

 

 

4,678

 

 

 

756,001

 

多资产

 

6,392

 

 

 

(1,896

)

 

 

—

 

 

 

559

 

 

 

(110

)

 

 

4,945

 

替代方案

 

3,296

 

 

 

105

 

 

 

—

 

 

 

(138

)

 

 

(11

)

 

 

3,252

 

索引小计

 

2,528,615

 

 

 

(55,125

)

 

 

—

 

 

 

419,242

 

 

 

9,757

 

 

 

2,902,489

 

总计

$

4,170,206

 

 

$

31,981

 

 

$

2,177

 

 

$

586,437

 

 

$

24,361

 

 

$

4,815,162

 
(1)
金额包括可归因于Kreos交易的AUM。

4

 

机构活跃2023年年底，AUM为1.9万亿美元，反映出870亿美元的净流入，这是由于几个重要的外包任务的资金以及我们的生命路径®目标日期和私募市场平台。

多种资产净流入860亿美元，反映了大量养恤金外包任务和生命路径目标日期产品。固定收益净流入50亿美元同样反映了保险外包任务的资金。股本净流出130亿美元，主要来自量化股本策略。

替代方案净流入100亿美元，主要来自基础设施、私人信贷和私募股权。不包括70亿美元的资本回报和投资，另类投资净流入为170亿美元。年末，贝莱德有大约320亿美元的非付费、无资金、无投资的承诺要部署给机构客户，这不包括在AUM中。

机构活跃占2023年长期AUM的21%和长期基础费用和证券借贷收入的19%。

机构指数截至2023年12月31日，AUM总计2.9万亿美元，反映出550亿美元的净流出，这是由股票推动的。

机构指数占2023年长期资产管理规模的31%，占长期基础费用和证券借贷收入的7%。

该公司的机构客户包括：

•
养老金、基金会和捐赠基金贝莱德是全球最大的养老金计划资产管理人之一，截至2023年12月31日，他管理的企业、政府和工会的固定收益、固定缴费和其他养老金计划的长期机构资产管理规模为3.0万亿美元，占总资产的63%。市场格局继续从固定收益向固定缴费转变，我们的固定缴费渠道代表了养老金总AUM的1.5万亿美元。贝莱德仍然处于有利地位，能够应对固定缴款市场的持续发展和对成果导向型投资的需求。另外830亿美元，即2%的长期机构资产管理是为其他免税投资者管理的，包括慈善机构、基金会和捐赠基金。
•
官方机构截至2023年底，贝莱德为官方机构管理的长期机构资产管理规模为2,720亿美元，占6%，这些机构包括央行、主权财富基金、超国家机构、多边实体以及政府部委和机构。这些客户往往需要专门的投资建议、使用定制的基准和培训支持。
•
金融和其他机构贝莱德是保险公司资产的顶级独立管理人，截至2023年底，保险公司的资产规模为6,500亿美元，占长期机构资产管理规模的13%。年末，为其他应税机构管理的资产总额为7730亿美元，占长期机构资产管理规模的16%，其中包括公司、银行和本公司为其提供次级咨询服务的第三方基金保荐人。

 

5

 

客户类型和产品类型

2023年按客户类型和产品类型列出的AUM中的组件变化如下。

(单位：百万)

十二月三十一日，
2022

 

 

净流入
(流出)

 

 

采办(1)

 

 

市场
变化

 

 

外汇
影响

 

 

十二月三十一日，
2023

 

零售业：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

权益

$

370,612

 

 

$

2,810

 

 

$

—

 

 

$

58,248

 

 

$

4,064

 

 

$

435,734

 

固定收益

 

299,114

 

 

 

(2,471

)

 

 

—

 

 

 

11,821

 

 

 

4,335

 

 

 

312,799

 

多资产

 

125,168

 

 

 

(236

)

 

 

—

 

 

 

14,022

 

 

 

583

 

 

 

139,537

 

替代方案

 

48,581

 

 

 

(8,576

)

 

 

—

 

 

 

1,286

 

 

 

336

 

 

 

41,627

 

零售小计

 

843,475

 

 

 

(8,473

)

 

 

—

 

 

 

85,377

 

 

 

9,318

 

 

 

929,697

 

ETF：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

权益

 

2,081,742

 

 

 

81,223

 

 

 

—

 

 

 

362,885

 

 

 

6,781

 

 

 

2,532,631

 

固定收益

 

758,093

 

 

 

111,956

 

 

 

—

 

 

 

24,544

 

 

 

3,810

 

 

 

898,403

 

多资产

 

8,875

 

 

 

(746

)

 

 

—

 

 

 

949

 

 

 

62

 

 

 

9,140

 

替代方案

 

60,900

 

 

 

(6,491

)

 

 

—

 

 

 

4,626

 

 

 

90

 

 

 

59,125

 

ETF小计

 

2,909,610

 

 

 

185,942

 

 

 

—

 

 

 

393,004

 

 

 

10,743

 

 

 

3,499,299

 

机构：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

活动：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

权益

 

168,734

 

 

 

(13,301

)

 

 

—

 

 

 

29,088

 

 

 

2,167

 

 

 

186,688

 

固定收益

 

774,955

 

 

 

4,714

 

 

 

—

 

 

 

53,538

 

 

 

3,616

 

 

 

836,823

 

多资产

 

544,469

 

 

 

85,665

 

 

 

—

 

 

 

79,644

 

 

 

7,404

 

 

 

717,182

 

替代方案

 

153,433

 

 

 

10,028

 

 

 

2,177

 

 

 

4,925

 

 

 

1,417

 

 

 

171,980

 

活动小计

 

1,641,591

 

 

 

87,106

 

 

 

2,177

 

 

 

167,195

 

 

 

14,604

 

 

 

1,912,673

 

索引：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

权益

 

1,814,266

 

 

 

(82,222

)

 

 

—

 

 

 

401,047

 

 

 

5,200

 

 

 

2,138,291

 

固定收益

 

704,661

 

 

 

28,888

 

 

 

—

 

 

 

17,774

 

 

 

4,678

 

 

 

756,001

 

多资产

 

6,392

 

 

 

(1,896

)

 

 

—

 

 

 

559

 

 

 

(110

)

 

 

4,945

 

替代方案

 

3,296

 

 

 

105

 

 

 

—

 

 

 

(138

)

 

 

(11

)

 

 

3,252

 

索引小计

 

2,528,615

 

 

 

(55,125

)

 

 

—

 

 

 

419,242

 

 

 

9,757

 

 

 

2,902,489

 

机构小计

 

4,170,206

 

 

 

31,981

 

 

 

2,177

 

 

 

586,437

 

 

 

24,361

 

 

 

4,815,162

 

长期的

 

7,923,291

 

 

 

209,450

 

 

 

2,177

 

 

 

1,064,818

 

 

 

44,422

 

 

 

9,244,158

 

现金管理

 

671,194

 

 

 

79,245

 

 

 

—

 

 

 

8,732

 

 

 

5,666

 

 

 

764,837

 

总计

$

8,594,485

 

 

$

288,695

 

 

$

2,177

 

 

$

1,073,550

 

 

$

50,088

 

 

$

10,008,995

 
(1)
金额包括可归因于Kreos交易的AUM。

长期产品包括主动策略和指数策略。我们的积极策略寻求获得超过市场基准或业绩障碍的有吸引力的回报，同时保持适当的风险状况，并利用基础研究和量化模型来推动投资组合的构建。相比之下，指数策略寻求密切跟踪相应指数的回报，通常是通过投资于指数内基本上相同的标的证券，或投资于那些被选为近似指数风险和回报概况的证券的子集。指数产品包括我们的非ETF指数产品和ETF。

尽管许多客户端同时使用活动策略和索引策略，但这些策略的应用可能会有所不同。例如，客户可能使用指数产品来获得对市场或资产类别的敞口，或者可能使用指数策略的组合来瞄准积极回报。此外，机构非ETF指数分配往往非常大(数十亿美元)，通常反映出较低的费率。机构指数产品的净流量通常对贝莱德的收入和收益影响不大。

权益

截至2023年底，股权AUM总额为5.3万亿美元，反映出净流出110亿美元。净流出包括主动型和非ETF指数分别流出270亿美元和660亿美元，部分被ETF净流入810亿美元所抵消。

贝莱德的有效费率因AUM组合的变化而波动。贝莱德的股票资产管理公司约有一半与国际市场策略捆绑在一起，包括新兴市场，这些市场的费率往往高于美国股票策略。因此，国际股市的波动可能不会一直与美国市场同步，这对贝莱德的股票收入和实际费率有更大的影响。

2023年，股本占长期AUM的58%，占长期基础费用和证券借贷收入的53%。

固定收益

截至2023年，固定收益AUM为2.8万亿美元，净流入1430亿美元。净流入分别包括流入ETF和非ETF指数的1,120亿美元和320亿美元，部分被主动型基金净流出10亿美元所抵消。固定收益ETF净流入1,120亿美元，反映了我们提供的多样化产品的好处，其中包括流入国库、核心和企业信贷ETF的强劲资金。

固定收益占2023年长期资产管理规模的30%，占长期基础费用和证券借贷收入的26%。

多资产

贝莱德管理着各种多资产基金，并为多元化的客户群定制委托，利用我们在全球股票、债券和另类投资方面的广泛专业知识以及我们广泛的风险管理能力。投资解决方案可能包括只做多的投资组合和另类投资，以及战术资产配置覆盖。

多资产占2023年长期资产管理规模的9%，占长期基础费用和证券借贷收入的9%。

 

6

 

下面列出了2023年多资产AUM的组成部分变化。

(单位：百万)

十二月三十一日，
2022

 

 

净流入
(流出)

 

 

市场
变化

 

 

外汇
影响

 

 

十二月三十一日，
2023

 

目标日期/风险

$

370,840

 

 

$

49,279

 

 

$

67,091

 

 

$

1,926

 

 

$

489,136

 

资产配置和平衡

 

201,172

 

 

 

23,059

 

 

 

20,300

 

 

 

1,596

 

 

 

246,127

 

受托机构

 

112,892

 

 

 

10,449

 

 

 

7,783

 

 

 

4,417

 

 

 

135,541

 

总计

$

684,904

 

 

$

82,787

 

 

$

95,174

 

 

$

7,939

 

 

$

870,804

 

多资产净流入反映了机构对我们基于解决方案的建议的持续需求，其中840亿美元的净流入来自机构客户，包括几个重要的外包任务的资金。固定缴款计划仍然是资金流动的重要驱动因素，2023年为机构多资产净流入贡献了300亿美元，主要是用于目标日期和目标风险产品的提供。

该公司的多资产战略包括：

•
目标日期和目标风险策略产生了490亿美元的净流入。机构投资者占目标日期和目标风险AUM的90%，其中固定缴款计划占AUM的81%。流动是由我们的固定贡献投资推动的生命路径供品。生命路径产品利用专有的积极资产配置模型，该模型寻求根据投资者预期的退休时间在投资期限内平衡风险和回报。标的投资主要是指数产品。
•
资产配置和均衡战略产生了230亿美元的净流入。这些策略结合了股票、固定收益和替代成分，供投资者寻求相对于特定基准并在风险预算内量身定做的解决方案。在某些情况下，这些策略寻求通过多元化、衍生品策略和战术性资产配置决策将下行风险降至最低。这一类别的资金流动包括年内提供资金的养恤金外包任务。旗舰产品还包括我们的全球配置和多资产收益基金系列。
•
受托管理服务在复杂的任务中，养老金计划发起人或捐赠基金和基金会聘请贝莱德负责投资管理的部分或全部方面，通常由贝莱德担任外包首席投资官。这些定制的服务需要与客户的投资人员和受托人建立牢固的伙伴关系，以便根据客户的具体风险预算和回报目标量身定制投资战略。

替代方案

贝莱德另类投资专注于寻找和管理与公开市场关联度较低的高阿尔法投资，并开发一种全面的方法来满足客户在另类投资中的需求。我们的替代产品主要分为三类-(1)非流动性替代产品，(2)流动性替代产品，以及(3)货币和大宗商品。非流动性的替代方案包括基础设施、机会主义和信贷、私人股本、房地产和替代解决方案。流动性较强的替代方案包括直接对冲基金和对冲基金解决方案(基金的基金)。

2023年，流动性和非流动性替代品总共产生了20亿美元的净流入，不包括80亿美元的资本回报/投资回报，即100亿美元。资本回报/投资回报的最大贡献者是机会主义和信贷战略、基础设施和私募股权解决方案。资金净流入是由基础设施、机会主义和信贷策略以及私人股本推动的。年末，贝莱德有大约320亿美元的非付费、无资金、未投资的承诺，预计将在未来几年部署；这些承诺在支付费用之前不会包括在AUM或流量中。外汇和大宗商品净流出70亿美元，主要来自大宗商品ETF。

贝莱德认为，随着另类投资变得更加常规化，投资者调整资产配置策略，投资者将进一步增加对另类投资的使用，以补充核心持股。贝莱德高度多元化的另类特许经营权处于有利地位，可以继续满足机构投资者和散户投资者日益增长的需求。

替代方案占2023年长期资产管理规模的3%，占长期基础费用和证券借贷收入的12%。

2024年第一季度，贝莱德宣布达成协议，收购全球基础设施管理有限责任公司(以下简称全球基础设施合作伙伴)，该公司是一家领先的独立基础设施管理公司，截至2023年9月30日客户资产管理规模超过1,000亿美元。GIP专门投资、拥有和运营能源、交通、数字基础设施以及水和废物管理部门的资产。这笔交易预计将在2024年第三季度完成，具体取决于惯例的监管批准和其他完成条件。

 

7

 

下表列出了2023年替代AUM的组成部分变化。

(单位：百万)

十二月三十一日，
2022

 

 

网络 
iNflow
(流出)

 

 

采办(1)

 

 

市场
变化

 

 

外汇
影响

 

 

十二月三十一日，
2023

 

 

备注：
退货
资本/
投资(2)

 

备注：
承诺资本(3)

 

非流动性替代方案：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

替代解决方案

$

6,645

 

 

$

504

 

 

$

—

 

 

$

63

 

 

$

102

 

 

$

7,314

 

 

$

(565

)

$

5,599

 

私募股权和机会主义：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

私募股权解决方案

 

21,500

 

 

 

3,443

 

 

 

—

 

 

 

(126

)

 

 

65

 

 

 

24,882

 

 

 

(1,829

)

 

6,913

 

机会主义与信用
发展战略。

 

24,842

 

 

 

3,887

 

 

 

2,177

 

 

 

(125

)

 

 

347

 

 

 

31,128

 

 

 

(2,826

)

 

3,075

 

长期私人资本

 

6,620

 

 

 

4

 

 

 

—

 

 

 

3,702

 

 

 

—

 

 

 

10,326

 

 

 

—

 

 

—

 

私募股权和机会主义
数据小计：

 

52,962

 

 

 

7,334

 

 

 

2,177

 

 

 

3,451

 

 

 

412

 

 

 

66,336

 

 

 

(4,655

)

 

9,988

 

实物资产：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

房地产

 

28,596

 

 

 

43

 

 

 

—

 

 

 

(1,523

)

 

 

442

 

 

 

27,558

 

 

 

(515

)

 

378

 

基础设施

 

29,548

 

 

 

5,784

 

 

 

—

 

 

 

(106

)

 

 

475

 

 

 

35,701

 

 

 

(1,961

)

 

14,983

 

实物资产小计

 

58,144

 

 

 

5,827

 

 

 

—

 

 

 

(1,629

)

 

 

917

 

 

 

63,259

 

 

 

(2,476

)

 

15,361

 

完全非流动性替代方案

 

117,751

 

 

 

13,665

 

 

 

2,177

 

 

 

1,885

 

 

 

1,431

 

 

 

136,909

 

 

 

(7,696

)

 

30,948

 

液体替代品：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

直接对冲基金策略

 

51,972

 

 

 

(9,224

)

 

 

—

 

 

 

3,200

 

 

 

370

 

 

 

46,318

 

 

 

—

 

 

—

 

对冲基金解决方案

 

28,682

 

 

 

(2,146

)

 

 

—

 

 

 

1,348

 

 

 

31

 

 

 

27,915

 

 

 

(324

)

 

765

 

全液体替代品

 

80,654

 

 

 

(11,370

)

 

 

—

 

 

 

4,548

 

 

 

401

 

 

 

74,233

 

 

 

(324

)

 

765

 

货币和大宗商品

 

67,805

 

 

 

(7,229

)

 

 

—

 

 

 

4,266

 

 

 

—

 

 

 

64,842

 

 

 

—

 

 

—

 

总计

$

266,210

 

 

$

(4,934

)

 

$

2,177

 

 

$

10,699

 

 

$

1,832

 

 

$

275,984

 

 

$

(8,020

)

$

31,713

 
(1)
金额包括可归因于Kreos交易的AUM。
(2)
资本/投资的回报包括在流出中。
(3)
Amount代表未投资承诺的客户资产，这些资产目前无需支付费用，不包括在AUM中。这些承诺预计将产生费用，并将在资本随着时间的推移部署时计入AUM和流量。

非流动性替代方案

该公司的非流动性替代战略包括：

•
实物资产包括基础设施和房地产在内，AUM总计630亿美元，反映出60亿美元的净流入，其中以基础设施为首。
•
私募股权与机会主义包括310亿美元的机会性和信贷产品、250亿美元的私募股权解决方案和100亿美元的长期私人资本(LTPC)。70亿美元净流入私募股权和机会主义战略，其中40亿美元净流入机会主义和信贷产品，30亿美元净流入私募股权解决方案。
•
替代解决方案代表高度定制的另类投资组合。截至2023年12月31日，替代解决方案投资组合的AUM为70亿美元，反映出5亿美元的净流入。

液体替代品

该公司的流动替代产品净流出110亿美元，反映了直接对冲基金的赎回，主要来自零售事件驱动型和多策略信贷基金。直接对冲基金策略包括各种单策略和多策略产品。

此外，该公司管理着840亿美元的流动信贷策略，这些策略包括在活跃的固定收益中。

货币与商品

该公司的货币和大宗商品产品包括一系列活跃的和指数产品。

货币和大宗商品产品净流出70亿美元，主要来自ETF。大宗商品ETF占AUM的590亿美元，没有资格获得绩效费用。

现金管理

截至2023年12月31日，现金管理AUM总额达到创纪录的7650亿美元，反映出790亿美元的净流入。现金管理产品包括应税和免税货币市场基金、短期投资基金和定制的单独账户。投资组合以美元、加拿大元、澳元、欧元、瑞士法郎、新西兰元或英镑计价。

 

8

 

客户端区

我们在美洲、EMEA和亚太地区的足迹反映了我们与中介机构的牢固关系，以及我们在基金和其他产品方面提供全球投资专业知识的既定能力，这些产品是根据当地法规和要求量身定做的。

下面列出了2023年12月31日按产品类型和客户区域划分的AUM。

(单位：百万)

美洲

 

 

欧洲、中东和非洲地区

 

 

亚太

 

 

总计

 

权益

$

3,660,686

 

 

$

1,227,394

 

 

$

405,264

 

 

$

5,293,344

 

固定收益

 

1,740,218

 

 

 

755,240

 

 

 

308,568

 

 

 

2,804,026

 

多资产

 

627,582

 

 

 

197,128

 

 

 

46,094

 

 

 

870,804

 

替代方案

 

148,944

 

 

 

95,622

 

 

 

31,418

 

 

 

275,984

 

长期的

 

6,177,430

 

 

 

2,275,384

 

 

 

791,344

 

 

 

9,244,158

 

现金管理

 

550,880

 

 

 

203,426

 

 

 

10,531

 

 

 

764,837

 

总计

$

6,728,310

 

 

$

2,478,810

 

 

$

801,875

 

 

$

10,008,995

 

2023年按客户区域划分的AUM中的组件变化如下。

(单位：百万)

十二月三十一日，
2022

 

 

净流入
(流出)

 

 

采办(1)

 

 

市场
变化

 

 

外汇
影响

 

 

十二月三十一日，
2023

 

美洲

$

5,782,223

 

 

$

177,249

 

 

$

—

 

 

$

757,788

 

 

$

11,050

 

 

$

6,728,310

 

欧洲、中东和非洲地区

 

2,137,442

 

 

 

65,171

 

 

 

2,177

 

 

 

210,475

 

 

 

63,545

 

 

 

2,478,810

 

亚太

 

674,820

 

 

 

46,275

 

 

 

—

 

 

 

105,287

 

 

 

(24,507

)

 

 

801,875

 

总计

$

8,594,485

 

 

$

288,695

 

 

$

2,177

 

 

$

1,073,550

 

 

$

50,088

 

 

$

10,008,995

 
(1)
金额包括可归因于Kreos交易的AUM。

美洲

美洲净流入1770亿美元是由固定收益、多种资产、现金和股票的净流入分别为830亿美元、600亿美元、390亿美元和40亿美元推动的。这些资金被90亿美元的替代净流出部分抵消，这些净流出主要来自美国共同基金。年内，贝莱德通过遍布美国以及加拿大、墨西哥、巴西、哥伦比亚、智利和多米尼加共和国的办事处为客户提供服务。

2023年，美洲占总资产规模的67%，占基本费用和证券借贷收入总额的65%。

欧洲、中东和非洲地区

欧洲、中东和非洲地区650亿美元的净流入是由现金、固定收益、多种资产和替代方案分别净流入380亿美元、270亿美元、230亿美元和30亿美元推动的。这些资金被260亿美元的股票净流出部分抵消，其中包括第三季度从低费用指数授权中赎回190亿美元的单一机构客户。提供的产品包括英国、荷兰、卢森堡和都柏林的基金系列以及在欧洲各地证券交易所上市的ETF，以及独立账户和集合投资产品。

欧洲、中东和非洲地区占2023年AUM总额的25%，占基本费用和证券借贷收入总额的29%。

亚太

亚太地区净流入460亿美元，主要原因是固定收益和股票净流入分别为340亿美元和110亿美元。亚太地区的客户通过在日本、澳大利亚、香港、新加坡、台湾、韩国、中国和印度的办事处获得服务。

亚太地区占2023年总资产管理规模的8%，占基本费用和证券借贷收入总额的6%。

投资业绩

截至2023年12月31日，主动型和指数型产品的投资表现如下：

 

 

一年制
期间

 

三年制
期间

 

五年制
期间

固定收益：

 

 

 

 

 

 

主动管理的AUM高于基准或同行中值

 

 

 

 

 

 

应税

 

84%

 

78%

 

92%

免税

 

75%

 

61%

 

45%

指标AUM在或高于适用公差

 

98%

 

97%

 

97%

股本：

 

 

 

 

 

 

主动管理的AUM高于基准或同行中值

 

 

 

 

 

 

基本原理

 

69%

 

47%

 

87%

系统化

 

87%

 

83%

 

89%

指标AUM在或高于适用公差

 

96%

 

99%

 

100%

绩效笔记

过去的表现并不代表未来的结果。除特别说明外，所显示的绩效信息是截至2023年12月31日，并基于当时可获得的初步数据。显示的业绩数据反映了所有主动和被动管理的股票和固定收益账户的信息，包括美国注册的投资公司、欧洲注册的零售基金和可获得业绩数据的单独账户，包括截至2023年11月30日的高净值账户的业绩数据。业绩数据不包括2023年12月31日之前终止的账户和尚未核实数据的账户。如果将这些账户包括在内，所提供的业绩数据可能与所显示的有很大不同。

业绩比较显示的是机构和高净值独立账户的费用总额，以及零售基金的费用净额。为指数账户显示的业绩跟踪是以费用总额业绩为基础的，包括使用指数战略的全球所有机构账户和所有iShares基金。AUM信息基于截至2023年12月31日所示资产类别中每个账户或基金的可用AUM，不对同一账户或基金的重叠管理进行调整。基金业绩反映了股息和分配的再投资。

显示的绩效来自适用的基准或同行中值信息，由贝莱德选择。同行媒体的部分数据要么来自理柏公司，要么来自晨星公司，针对每一种纳入的产品。

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技术服务

贝莱德收费提供投资管理技术系统、风险管理服务、财富管理和数字分销工具。阿拉丁是我们的专有技术平台，为贝莱德以及全球越来越多的机构和散户投资者提供端到端的SaaS投资和风险管理解决方案。贝莱德通过阿拉丁风险提供风险报告能力，以及投资会计能力。Aladdin Provider是资产服务商使用的工具，将他们连接到资产管理公司和所有者使用的平台，以提高运营效率。2019年，贝莱德收购了领先的端到端另类投资管理软件和解决方案提供商eFront，使客户能够在单一平台上管理跨公共和私人资产类别的投资组合和风险。EFront既作为独立的产品提供给客户，也作为提供客户公共和私人资产透明度的综合“整体投资组合视图”解决方案的一部分。通过我们的Cachematrix平台，贝莱德也是金融技术的领先提供商，该技术在一个简化的、开放的架构平台中为银行及其企业客户简化了现金管理流程。

贝莱德提供了一系列财富管理技术工具，为零售分销商提供个性化的数字建议、投资组合构建能力和风险分析。这些工具包括Aladdin Wealth，它为财富管理公司及其金融专业人士提供机构级的业务管理、投资组合构建、建模和风险分析能力。

年末，贝莱德的技术服务客户包括北美、南美、欧洲、中东、亚洲、非洲和澳大利亚的银行、保险公司、官方机构、养老基金、资产管理公司、资产服务商、零售分销商和其他投资者。

技术服务收入为15亿美元，同比增长9%，年度合同价值(ACV)同比增长10%。ACV的增长是由2023年阿拉丁强劲的净销售额推动的，超过一半的新客户委托涉及多种阿拉丁产品。阿拉丁转让通常是提供经常性收入的长期合同。在任何时期结束时，贝莱德通常都会签订经常性收入合同，占年度总收入的很大一部分。贝莱德衡量与这些协议相关的费用，并将其称为ACV。关于ACV的更多信息，见第7项。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析--非公认会计准则财务指标.

阿拉丁占本年度技术服务收入的大部分，继续受益于全球平台整合和跨公开和非公开市场的多资产风险解决方案的趋势。阿拉丁公司大约25%的收入是以非美国货币计价的。此外，虽然阿拉丁是一个多资产系统，但该平台上管理的大部分头寸都是固定收益的。2023年技术服务收入增长反映了与2022年债券市场下跌相关的逆风，阿拉丁的固定收益平台资产。

贝莱德专注于提升阿拉丁，继续投资于整体投资组合、私人市场、财富和可持续投资解决方案等领域。贝莱德继续发展，并使客户能够通过阿拉丁进一步简化其运营基础设施。客户越来越希望定制他们使用阿拉丁的方式，以满足他们的特定需求，贝莱德为他们提供了选择和灵活性。贝莱德正在为客户提供数据，并通过创建与生态系统提供商和第三方技术解决方案的连接来打开阿拉丁，这些解决方案包括资产服务商、云提供商、数字资产平台、交易系统等。这种连接性帮助客户在他们的Aladdin环境中工作，并提供更具定制化和无缝的端到端体验。

此外，贝莱德还对金融技术和数字分销提供商、数据和整个投资组合能力进行了少数投资，包括Upvest、Avaloq、Human Interest、Circle、SpiderRock Advisors、Clarity AI、Envestnet、Acorns、Scalable Capital和iCapital。贝莱德将其在权益法下计入的与少数股权投资有关的收入份额计入其他收入，将与其他少数股权投资价值变动相关的损益计入营业外收入(费用)。

证券借贷

证券借贷由一个专门的团队管理，由量化分析、专有技术和纪律严明的风险管理提供支持。根据证券借贷安排，贝莱德既接受现金(主要是美国注册投资组合)，也接受非现金抵押品。现金管理团队将收到的现金作为借出证券的抵押品投资于其他投资组合。在美国注册的投资组合的证券出借费用，可以按收益的一部分计算，也可以按现金抵押品价值的一定比例收取管理费，或者两者兼而有之。借出证券的价值和赚取的收入计入相应的管理资产类别。抵押品的价值不包括在AUM中。

截至年底，未偿还贷款余额约为3590亿美元，高于2022年底的3550亿美元。对一般抵押品证券的需求增加，导致余额同比略有增加。由于现金收益率同比稳定，内在贷款利差扩大，现金再投资利差持平。

贝莱德对现金和证券借贷抵押品采取保守的投资风格，强调质量、流动性和利率风险管理。纪律严明的风险管理，包括严格的信用监督过程，是投资过程中不可或缺的一部分。贝莱德管理的现金管理信用委员会对贝莱德管理的许多产品设定了风险限额，例如总发行人敞口限额和期限限额，包括其所有现金管理产品。在我们的正常业务过程中，可能会出现投资组合可能超过内部风险上限或内部风险上限可能发生变化的情况。无论是个别情况还是总体情况，都不会对公司产生重大影响。如果对投资组合概况的每日评价和报告确定已超过某一限额，则将调整相关投资组合。如果投资组合经理希望暂时免除风险上限，投资组合经理必须获得独立于现金管理投资组合经理的信用研究团队的批准。虽然可以暂时免除风险限制，但这样的豁免并不常见。

风险与量化分析

在所有资产类别中，除了投资组合管理团队的努力外，贝莱德的风险与量化分析(“RQA”)小组还利用广泛的分析系统以及专有和第三方数据来识别、衡量和管理各种风险。RQA提供风险管理建议和投资管理流程的独立风险监督，识别和帮助管理交易对手和企业风险，协调公司范围内投资业绩衡量的标准，并确定与风险管理相关的分析和信息要求。在适当的情况下，RQA将与投资组合经理和开发人员合作，促进风险模型和分析的开发或改进。

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竞争

贝莱德与投资管理公司、共同基金综合体、保险公司、银行、经纪公司、金融技术提供商和其他金融机构竞争，这些公司提供的产品类似于贝莱德提供的产品，或替代贝莱德提供的产品。为了发展业务，贝莱德必须能够有效地竞争AUM。主要竞争因素包括投资业绩记录、有效提供指数产品的测试版、投资风格和纪律、价格、客户服务和品牌认知度。从历史上看，公司的竞争主要基于其长期的投资业绩记录、投资过程、风险管理和分析能力以及客户服务的质量。

人力资本

截至2023年12月31日，贝莱德在30多个国家拥有约19,800名员工，为全球100多个国家的机构和零售客户提供广泛的投资管理和技术服务。作为一家资产管理公司，贝莱德的长期成功取决于其员工及其管理员工的方式。

文化和原则

贝莱德认为，保持强大的企业文化是其人力资本管理实践的重要组成部分，对公司的长期成功至关重要。贝莱德的文化以五项核心原则为基础，这五项原则统一了员工队伍，并指导员工、客户、运营社区和其他利益相关者的互动：(1)我们是客户的受托人；(2)我们是贝莱德的一员；(3)我们热衷于业绩；(4)我们拥有情感所有权；(5)我们致力于更美好的未来。

多样性、公平和包容性(“dei”)

贝莱德认为，拥有包容和互联的文化的多元化劳动力是商业上的当务之急，也是其成功所不可或缺的。归根结底，一个充满活力、包容的组织使贝莱德能够吸引和留住世界各地的顶尖人才，并保持领先于客户的需求。

贝莱德的三大支柱战略与公司的业务重点和长期目标保持一致。这三大支柱是(1)全球人才和文化，重点是通过营造一个包容性的工作环境，让员工公平地获得机会，感受到被看到、听到、被重视和受到尊重，从而吸引、培养和留住顶尖人才；(2)支持感兴趣的客户的活动，侧重于扩大投资选择以及与经纪人、经理和供应商建立业务伙伴关系的机会；以及(3)在服务不足的社区中的影响，侧重于通过贝莱德慈善和员工主导的志愿者努力，帮助越来越多的人体验财务福祉。

贝莱德认为，透明度和衡量标准对其战略至关重要。自2020年以来，该公司发布了与SASB一致的年度披露和EEO-1报告，并自2022年以来发布了全球Dei年度报告。截至2024年1月1日，在公司自我确认性别地位的员工中，约44%的公司全球员工、33%的全球高级领导(董事或以上)和47%的全球新员工是女性。此外，截至2024年1月1日，在公司自定义种族/民族身份的美国员工中，约8%的员工、4%的高级领导人和10%的新员工被认定为黑人或非裔美国人，8%的员工、5%的高级领导人和16%的新员工被认定为拉丁裔，28%的员工、21%的高级领导人和30%的新员工被认定为亚裔。此外，截至2023年12月31日，公司约有19,800名员工，其中46%在美洲，31%在欧洲、中东和非洲地区，23%在亚太地区。

人力资本管理的董事会监督

贝莱德董事会在监督人力资本管理方面扮演着重要的角色，每年召开一次董事会会议，深入审查贝莱德的文化、人才培养、留任和招聘举措、DEI战略、领导力和继任规划以及员工反馈。此外，董事会的管理发展和薪酬委员会定期审查与公司人力资本管理战略有关的努力和发展。

贝莱德首席执行官和其他高管的继任规划是董事会对人力资本管理问题的年度审查的关键部分。作为本次审查的一部分，董事会将重点关注贝莱德是否拥有执行本公司长期战略计划的合适人员，以及贝莱德识别、吸引、发展、提拔和留住未来高级管理人员的能力。整个组织继任规划的一个重要要素是致力于从内部建立领导力。

员工敬业度

贝莱德重视与员工的持续对话，以更好地了解他们在公司的经历，并评估其人力资本管理实践的有效性。该公司使用几种员工参与机制，包括：(1)员工意见调查；(2)互动活动和交流；(3)员工网络的赞助；以及(4)当地社区参与。贝莱德全年进行的员工意见脉搏调查为公司的团队和整个公司提供了可行的反馈。此外，贝莱德使用持续的生命周期调查来收集员工旅程中不同时间点的反馈。贝莱德致力于通过定期的沟通和活动让员工了解情况并参与其中，包括时事通讯、全球和当地市政厅，以及来自领导的信息，及时更新业务和组织情况，并提供文化建设机会。贝莱德的员工网络还为具有不同背景、经验和观点的员工提供了更多的论坛和机会，让他们相互联系，提升公司文化。向所有人开放，这些网络是由员工设计的，为员工设计的，是由高层领导发起的，并加强了贝莱德的社区。

贝莱德认为，员工重视回馈社区的机会。通过当地由员工主导的贝莱德捐赠委员会，该公司支持由其运营社区的员工提名的非营利组织。此外，公司还设有配对捐赠计划，为全职员工提供每年最高10,000美元的匹配捐款给任何符合美国国税局资格的慈善组织，全职员工还将获得每年两个带薪志愿者日，贝莱德将志愿者时间与符合条件的慈善机构匹配。

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薪酬、福利和福利

贝莱德致力于负责任的商业实践，并认为投资于员工的身体、情感、精神和财务健康是公司人力资本管理战略的关键组成部分。为此，公司设计其薪酬和福利做法：(1)吸引、激励和留住有才华的员工；(2)使员工的激励和冒险行为与公司及其客户的利益保持一致；(3)支持员工及其家人生活的方方面面。该公司拥有强大的绩效薪酬文化和年度薪酬流程，该流程考虑了整个公司的业绩、个人业务业绩和员工业绩，以及市场基准。贝莱德还提供根据市场惯例和办事处当地要求定期审查的各种福利，包括(在适用情况下)退休储蓄计划、灵活的休假政策和灵活的工作安排、育儿假和家庭形成福利，如生育福利、收养和代孕援助，以及后备老人和儿童保育福利。该公司为符合条件的员工提供全面的医疗保健和心理健康福利，包括医疗、牙科和视力保险、健康储蓄和支出账户、咨询服务、员工援助计划以及可获得的远程医疗服务。该公司还提供一项心理健康大使计划，该计划由办公室各个地点的全球志愿者组成，他们接受过同理心倾听技能的培训，并指导感兴趣的同事获得支持心理健康的好处、工具和资源。

贝莱德把保护员工的权利放在首位。公司实施了有关防止骚扰和遵守平等就业机会和加班规定的政策。贝莱德还致力于为员工提供安全健康的工作环境。为了做到这一点，它设计了全球计划，包括环境和职业健康安全计划，以满足或超过当地的要求。此外，贝莱德鼓励所有员工提出令人担忧的问题，并向员工保证，他们这样做可能不会害怕报复。

招聘、培训和发展

贝莱德承认，与所有公司一样，它正在竞争日益激烈的环境中运营。因此，该公司致力于接触顶尖人才，包括继续与促进来自许多不同背景的人才的组织建立伙伴关系；定期审查可能存在偏见的语言的招聘广告；以及积极参与其空缺职位的外联和招聘工作。本着从广泛背景吸引人才的精神，贝莱德还为退伍军人(退役军人过渡到文职职业生涯)和返乡人员(事业中断18个月或更长时间的个人)提供正式招聘计划。

贝莱德还致力于在其业务的所有领域进行创新、学习和再创造，并相信发展员工的能力是交付长期价值不可或缺的一部分。为此，公司的人力资本管理实践旨在为员工在职业生涯的每个阶段提供学习、创新和提高技能的机会。一个例子是贝莱德学院，该公司的在线互动资源和课程套件，使员工能够在贝莱德的业务和目标的特定方面培养技能。公司相信，这些机会在吸引贝莱德的员工方面发挥了重要作用。

此外，贝莱德认为，其未来成功的一个关键驱动力是其培养强大的领导者和人事经理的能力。该公司投资于旨在促进职业发展的领导力发展计划。在领导力发展方面，贝莱德为人事经理提供培训和辅导，帮助他们培养基础技能。

监管

贝莱德的业务几乎方方面面都受到世界各地的各种法律法规的约束，其中一些法律法规概述如下。这些法律法规主要旨在保护贝莱德机构信托公司的投资顾问客户、注册和非注册投资公司的投资者以及信托和其他受托客户。根据这些法律法规，监管投资顾问、投资基金和信托银行以及其他个人和实体的机构拥有广泛的行政权力，包括在被监管实体或个人未能遵守此类法律法规的情况下限制、限制或禁止其开展业务的权力。对重大合规失误可能采取的制裁措施包括对个人员工停职、在特定时间段内从事某些业务的限制、撤销投资顾问和其他注册或银行执照、对个人和贝莱德进行谴责和罚款。监管金融机构及其控股公司和子公司的规则非常详细和技术性。因此，下面的讨论是一般性的，并不声称是完整的，只是截至本报告之日的最新情况。

贝莱德的业务可能会受到世界各地众多监管改革举措的影响。任何此类举措或任何新的法律或法规或对现有法律或法规的修改或执行，都可能对贝莱德的业务活动范围或盈利能力产生重大不利影响，导致业务中断，要求贝莱德改变其业务或经营活动，并使贝莱德面临额外成本(包括合规和法律成本)以及声誉损害。贝莱德的盈利能力也可能因影响整个商业和金融界的规则和法规的修改而受到实质性和不利的影响，包括监管银行、证券、税收、反垄断监管和电子商务的法律的修改。

全球监管改革

由全球标准制定者(如金融稳定委员会和国际证券事务监察委员会组织)领导的专注于金融服务业的决策流程可能会导致或告知贝莱德所在司法管辖区的新法规。最近，这种工作流程侧重于货币市场基金(“MMF”)、开放式基金(“OEF”)的产品和活动以及可持续性法规等领域。

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针对资产管理公司的宏观审慎政策

自2019冠状病毒病疫情以来，对资产管理行业及更广泛的市场化金融行业的流动性及杠杆风险的担忧加剧，并因英国的流动性驱动投资事件而加剧。这促使金融稳定委员会（FSB）、国际证监会组织（IOSCO）、美国证券交易委员会（“SEC”）及金融稳定监督委员会（“FSOC”）对全球现有法规进行广泛检讨，包括评估若干结构性市场组成部分是否足以减轻风险。2022年11月，SEC提议修订OEF流动性风险管理和摆动定价规则。欧洲联盟（下称“欧盟”）亦建议进行改革，以增加开放式基金（包括货币基金）获得流动资金管理工具的机会、加强开放式基金向国家监管机构汇报其使用流动资金管理工具的情况，以及容许该等监管机构要求开放式基金经理在极端市况下启动流动资金管理工具。与此同时，英国建议向某些资产拥有者引入流动性安排，这可能会给资产管理公司带来监管负担。如果这些监管或政策行动导致宏观审慎工具广泛应用于开放式基金或要求改变某些开放式基金的结构特征，则可能限制BlackRock向某些客户提供产品的能力和/或导致客户以不利于BlackRock的方式改变其投资策略或分配。

全球货币基金组织改革

在2020年3月的市场事件发生后，美国、英国和欧盟当局启动了对现有监管框架的审查，目的是提高MMF在市场低迷时的应变能力。在美国，美国证券交易委员会对规则2a-7进行了修改，包括修改所需的流动性水平和此类基金的某些运营方面，并在某些情况下强制收取流动性费用。该规则是1940年《投资公司法》下管理MMF的主要规则。英国在2023年12月发布了一份咨询报告，表明他们打算改变在英国注册或销售的MMF的监管要求，包括大幅提高所需的流动性水平。尽管欧盟当局在2023年7月表示，他们不会在短期内重新开放欧盟对MMF的监管框架，但英国提出的改革可能会增加实施类似改革的压力，因为在英国销售的MMF绝大多数是在欧盟注册和监管的。这样的监管改革可能会对贝莱德的某些MMF产品产生重大负面影响。

环境、社会和治理(“ESG”)和可持续性

ESG和可持续性一直是各司法管辖区日益关注的监管主题。国际可持续发展标准委员会(ISSB)于2023年发布了首两项披露标准，这可能会为各国监管机构的做法提供参考。例如，英国、新加坡、香港、台湾和澳大利亚已表示有意认可这些标准。在美国，美国证券交易委员会提出了一系列规则，要求除其他外：(1)公司发行人必须在定期报告中披露大量与气候相关的信息，包括治理、风险管理、商业战略、财务报表指标和温室气体排放；(2)加强投资公司和投资顾问在提交给基金和顾问的文件中披露的温室气体信息，包括披露ESG战略和如何考虑ESG因素，以及某些专注于环境的基金披露温室气体排放。此外，美国证券交易委员会已宣布计划提出规则，要求加强公开发行人在人力资本管理和董事会多元化方面的披露。它还加强了对与投资顾问和基金的ESG战略、政策和程序相关的披露和合规问题的审查。此外，美国劳工部(DOL)发布了最终规则，澄清了修订后的1974年《雇员退休收入保障法》(ERISA)计划受托人可以(但不是必须)考虑ESG因素的经济影响，目的是投资ERISA计划资产并就计划投资行使投票权。此外，加州在2023年通过了几项法律，将要求在加州做生意的公司进行某些类型的气候相关披露，其他州可能会采用类似的法律。

欧盟颁布了许多关于ESG和可持续性的法规，包括金融市场参与者与可持续性有关的披露；将可持续性考虑纳入资产管理公司和其他机构投资者的投资和风险管理流程；使咨询和金融产品分销流程更容易接受最终投资者的可持续性偏好；并要求资产管理公司对照整个欧盟环境可持续活动的分类进行报告，并详细披露基金和投资组合的ESG特征。其他法规包括企业可持续发展报告指令，该指令将要求欧盟公司发行人加强可持续发展报告，从2024年开始分阶段实施，从2028年起对更广泛的全球公司集团实施。2023年12月，欧盟就一项指令达成临时协议，如果以目前的形式通过，将要求一大批欧洲和全球公司提供过渡计划，并对其供应商的可持续性进行尽职调查。欧盟和英国金融市场行为监管局(FCA)也在制定在基金名称中使用ESG或可持续发展相关术语的规则和指导方针，重点是为此类基金指定符合ESG或可持续标准的最低资产门槛。

在英国国内，FCA提出了针对英国的可持续发展法规，包括针对基金的可持续产品分类系统和加强披露要求，预计这些法规将从2024年7月起交错实施。此外，国王陛下的财政部(“HMT”)发布了一份咨询意见，将ESG评级提供商纳入FCA的监管之下，并将就英国特有的环境可持续活动分类进行咨询。

一些亚太司法管辖区正在就与ISSB标准相一致的可持续性报告义务进行磋商。同样，日本的政策制定者已经宣布，他们正在准备ISSB标准的本地版本。日本和新加坡已经发布了ESG数据和评级提供商的行为准则，香港也在考虑采取类似的做法，而印度在2023年7月为ESG评级提供商引入了监管框架。

税收

贝莱德的业务可能直接或间接受到美国或非美国税务机关税收法规或现有税法修改的影响。此前，美国联邦和州一级的立法曾被提议对股票、债券以及广泛的金融工具和衍生品交易征收金融交易税(FTT)。在欧盟，某些成员国也颁布了类似的自由贸易协定，欧洲委员会(“欧委会”)已提议立法统一这些税收，并规定通过适用于一些(但不是所有)欧盟成员国的欧盟层面的立法。如果按建议实施，FTTS可能会对贝莱德的财务业绩和客户业绩产生不利影响。

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经济合作与发展组织(下称“经合组织”)提出了若干国际税务改革建议，其中包括：(1)将课税权利转移至消费者的司法管辖权；(2)为跨国公司设立15%的全球最低税率(即“第一支柱”和“第二支柱”框架)。欧盟成员国通过或计划通过法律，实施经合组织在第二支柱框架下的最低税收规则，预计将于2024年生效。包括英国在内的其他几个国家已经或正在考虑修改税法，以实施经合组织的最低税率提议。由于这些发展，贝莱德开展业务的某些国家的税法已经并可能继续发生变化，任何此类变化都可能增加其纳税义务。该公司正在继续监测立法发展，并评估第二支柱框架对未来时期的潜在影响。

税收法规的适用涉及许多不确定性，在正常业务过程中，美国和非美国税务机关可能会对贝莱德采取的税收立场进行审查和挑战。这些挑战可能导致调整或影响应纳税所得额、扣除或其他税收分配的时间或金额，从而可能对贝莱德的实际税率和整体财务状况产生不利影响。同样，本公司管理的产品和账户中的资产，其投资目标可能符合贝莱德采纳的税收立场或特定的税收规则。如果税收法律或政策发生变化，或贝莱德采取的税务立场受到监管挑战，该等投资的价值或吸引力可能会降低，贝莱德可能会遭受财务或声誉损害。

对掉期和衍生工具的监管

贝莱德所在的美国以外的司法管辖区已经或正在考虑、采用或正在考虑、采用或实施金融服务业的许多元素，这可能会进一步影响贝莱德和更广泛的市场。例如，已经通过或提议的适用于基金、账户和交易对手使用金融产品的各种全球规则和法规已经或将要求贝莱德建立和实施新的合规监督程序，以应对其及其客户将受到更高水平的监督。这些规则施加了一些要求，例如某些掉期交易的强制性中央结算、要求在注册的电子交易场所或通过注册的电子交易场所执行某些掉期交易(而不是通过电话或其他执行方法)、向中央数据库报告交易、强制某些文件标准、要求公布和收集双边掉期交易的初始和/或变动保证金，以及要求某些类型的上市和/或场外交易遵守头寸限制或头寸报告要求。

在美国，某些利率互换和某些指数信用违约互换受《2010年多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案》(“多德-弗兰克法案”)的中央结算和交易场所执行要求的约束，未来可能会有更多的产品和资产类别受到这些要求的约束。在欧盟和英国，某些掉期交易的中央清算和交易场所要求已对某些类型的贝莱德基金和账户生效。此外，大多数非集中清算的衍生品交易，包括无本金交割远期外汇交易和货币期权交易，都受到美国、欧盟、英国和许多其他司法管辖区的要求，即必须按市值计价收取保证金。对于某些贝莱德基金和账户，除了按市值计价支付保证金外，初始保证金要求也适用。这些规则和规定增加了贝莱德客户交易非清算衍生品的复杂性和成本，在某些情况下会导致全球衍生品交易规则的监管不一致，并增加贝莱德的运营和法律风险。

美国监管改革

反垄断规则和指导意见

2023年，联邦贸易委员会(“联邦贸易委员会”)和司法部反垄断司(“司法部”)发布了一份拟制定规则的通知，其中修订了根据1976年“哈特-斯科特-罗迪诺反托拉斯改进法”(“HSR”)制定的规则，要求某些交易的当事人向联邦贸易委员会和司法部提供事先通知，并遵守此类交易完成前的等待期。这些提案将极大地扩大与高铁申请相关的报告信息和提交的文件。如果按草案制定，拟议的规则可能会大幅增加贝莱德的合并前通知费用，并推迟交易。2023年12月，联邦贸易委员会和美国司法部还联合发布了新的合并指导方针，这可能会影响该公司通过战略投资或收购扩大其服务的能力。

被指定为具有系统重要性的金融机构(SIFI)

根据《多德-弗兰克法案》，FSOC有权将非银行金融机构指定为美国的SIFI。2023年11月，FSOC敲定了对其现有解释性指导意见的修正案，以取消在处理金融稳定潜在风险方面优先考虑基于活动的方法而不是特定于实体的方法，尽管修正案澄清，FSOC保留在适当时使用基于活动的方法的能力。如果贝莱德被指定为SIFI，它可能会受到更严格的监管和资本金要求，以及美联储的直接监管。

美国司法部信托规则

2023年10月，美国司法部提出了一项新的规定，重新定义了ERISA中“投资建议受托人”的含义，并对适用于投资建议受托人的几项被禁止的交易豁免进行了修订。如果按提议采用，该规则将大幅扩大个人被视为受ERISA约束的受信人的范围，并可能要求贝莱德修改其多项分销关系，给贝莱德及其分销合作伙伴带来合规和运营挑战，并限制贝莱德向适用客户提供某些服务的能力。

对掉期和衍生工具的监管

美国证券交易委员会、美联储、美国国税局和商品期货交易委员会(“CFTC”)各自都在继续审查与使用期货、掉期和其他衍生品相关的实践和法规。这样的审查可能会导致监管规定，限制或限制基金或账户使用此类产品。如果被采纳，任何此类限制或限制都可能要求贝莱德改变某些业务做法或实施新的合规流程，这可能会导致额外的成本和/或限制。

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2020年10月，美国证券交易委员会通过了对注册投资公司使用衍生品的管理规定，注册投资公司包括共同基金(MMF除外)、ETF和封闭式基金以及业务发展公司。从2022年开始，RIC被要求实施并遵守这一规则。该规则对RIC可以进行的衍生品交易额度施加了限制，取消了资产隔离合规框架，并对基金引入了新的合规要求，包括建立全面的风险管理计划。该规定可能会影响某些RICS对衍生品和投资策略的使用。

2021年，美国证券交易委员会提出了与证券掉期交易相关的规则，要求公开报告大额证券掉期头寸。该等规则如按建议采纳，可能会影响贝莱德可能选择在国开证券或其他国企证券相关资产中执行的交易类型，引入或增加与该等交易相关的成本，并影响贝莱德进行交易的国开证券市场的流动资金。

美国证券交易委员会拟设立私募基金顾问规则

2023年，美国证券交易委员会通过了加强对私募基金顾问监管的新规则和修正案。这些措施包括修改注册投资顾问的表格PF，要求新的披露、申报义务和改进的报告。美国证券交易委员会通过了额外的规定，要求注册的私募基金顾问向基金投资者提供季度报告，对基金进行年度审计，就某些交易发布公平意见，禁止某些类型的优惠条款和待遇，并向投资者提供透明度，说明向同一基金的其他投资者提供的所有类型的优惠。执行这些规则和修正案可能会大幅增加贝莱德的报告、披露和合规义务，并为贝莱德的替代产品带来操作复杂性。

关于管制安非他明类兴奋剂的拟议规则

2023年，美国证券交易委员会重新提出了对ATS监管的修正案。拟议的规则将扩大可能属于“交易所”定义的系统类型，并将“监管自动交易系统”和“监管系统合规性和完整性”扩大到涉及美国政府证券交易的系统。如果按照提议制定，这些规定可能会增加贝莱德的合规成本。

美国证券交易委员会美国财政部清算授权

2023年12月，美国证券交易委员会通过规则，要求对美国国债回购和某些其他国债交易进行中央清算。新规要求许多市场参与者，包括大量贝莱德的基金和账户，通过在美国证券交易委员会注册的清算机构清算国债回购交易，以及可能的某些现金国债交易，这可能会增加贝莱德客户的交易成本。

关于股权市场结构的拟议规则

2023年，美国证券交易委员会提出股权市场结构改革，将显著改变国家市场体系股票订单的定价、执行和报告方式。这些改革包括：(1)要求某些零售订单接受逐单竞争，(2)美国证券交易委员会层面的最佳执行规则，以及(3)调整新系统股票可以报价或交易的刻度大小。如果按建议制定，规则的集体影响可能会对市场效率和执行成本产生不利影响，这将对贝莱德的业务和客户造成负面影响。

美国证券交易委员会证券贷款卖空申报规则

2023年，美国证券交易委员会采用了一项新规则，要求某些机构经理向美国证券交易委员会报告空头头寸和活动，以便汇总发布，这可能会影响投资策略，并给贝莱德带来更大的运营负担和成本。美国证券交易委员会还通过了一项新规则，要求某些人向注册的全国性证券业协会报告证券贷款交易信息，该协会将发布某些信息。这一规定可能会增加贝莱德的运营负担和成本。

美国证券交易委员会标准结算规则

2023年，美国证券交易委员会通过了修正案和新规则，其中包括将大多数证券交易的标准结算缩短至交易日(T+1)后一个工作日，这可能会增加贝莱德的运营负担和成本。

美国证券交易委员会预测数据分析规则

美国证券交易委员会在2023年提出了新规则，要求经纪自营商和投资顾问在使用预测数据分析和类似PDA技术与投资者互动或沟通时，评估此类技术是否存在利益冲突，并在发现的情况下消除或中和利益冲突。如果按提议通过，这些规则可能涵盖技术应用的广泛前瞻性使用，并造成巨大的业务负担和成本。

美国注册基金和投资顾问的美国证券交易委员会规则制定

美国证券交易委员会最近参与了影响资产管理行业和注册投资公司监管结构的各种举措和审查。例如，美国证券交易委员会通过了要求某些基金提供量身定做的基金股东报告的规则，通过了对基金名称规则的最终修订，将规则的范围扩大到包括成长型、价值型、ESG或类似术语的基金名称，以及拟议的管理投资顾问将某些职能外包给服务提供商的规则。

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国际监管改革

加强对金融服务公司的技术服务提供商的监管审查

欧盟的数字业务复原力法案(DORA)将于2025年1月开始适用，该法案的重点是直接监管技术和数据服务的提供商和用户。除其他事项外，多拉将：(1)向贝莱德的几个欧洲实体和某些阿拉丁客户引入额外的治理、风险管理、事件报告、弹性测试和信息共享要求；以及(2)可能使阿拉丁受到额外的监督。在DORA的同时，英国提出了一个新的关键第三方制度，以监管被HMT指定为对金融业“关键”的某些第三方，英国监管机构已就针对“关键”第三方的拟议要求发布了咨询意见，预计2024年将进行进一步磋商。

零售投资策略

2023年，欧洲委员会(“欧委会”)通过了一项旨在加强对散户投资者保护的零售投资战略方案，并进行了广泛的修订。如果按照提议实施，这些变化可能会影响贝莱德在欧洲市场的业务，包括产品开发、客户服务和分销模式。

FSMA 2023

《2023年金融服务和市场法》(FSMA 2023)反映了英国金融服务监管框架的重大变化，包括：(1)废除保留的与金融服务监管相关的欧盟法律，(2)修订英国《金融工具市场指令》和《金融工具市场监管框架》，(3)建立新的指定活动制度，以及(4)改革针对未经授权公司的金融促进制度。预计英国政府和FCA将公布进一步的立法，列出2024年影响英国市场的具体变化。

豪宅改革

2023年7月宣布的豪宅改革也建立在FSMA 2023年实现的新的英国监管框架的基础上。对资产管理行业的潜在影响包括：(1)废除和取代基于打包零售和保险的投资产品(“PRIIP”)法规；(2)审查英国的绿色金融战略，包括对ESG数据提供商的潜在监管；(3)通过高级经理和认证制度审查治理；(4)废除欧盟关于欧洲长期投资基金的立法；(5)市场基础设施改革；(6)重新评估投资建议和金融指导之间的边界；以及(7)独立审查英国投资研究格局。

海外基金制度(“OFR”)

OFR于2022年2月颁布，预计将实施到2024年。OFR是一种简化的制度，非英国基金可以通过这一制度向FCA注册，并向英国散户投资者进行营销。OFR要求贝莱德基金所在欧盟国家的消费者保护制度与英国的制度相同，才能在英国营销此类基金。

行为规范

FCA继续将重点放在行为监管上，包括所有资产管理公司实施消费者责任，包括贝莱德的英国子公司。《消费者责任规则》要求企业采取行动，在价格和价值、消费者理解和消费者支持方面，为零售客户的产品和服务的制造和分销提供良好的结果。如果达不到中国食品药品监督管理局的监管期望，贝莱德可能会受到监管部门的制裁，并增加声誉风险。

英国管理法规审查

英国财务报告委员会宣布，计划在2024年对英国管理准则进行审查，以考虑可能的修订，以解决利益相关者的担忧。

投资市场的改革

贝莱德面临多项监管改革举措，这些举措可能会影响本公司在全球范围内提供投资服务。在欧洲，管理提供投资服务的《金融工具市场指令》(“MiFID”)已经修订，并附有相关法规(连同某些二级法规，“MiFID II”)。该法规的要求总体上在整个欧盟范围内一致适用。MiFID II改革是实质性的，极大地改变了市场透明度要求，加强了对投资者的保护，并增加了公司的运营复杂性。即将提出的审查MiFID II运作和制定新的欧盟零售投资战略的建议可能会影响欧洲市场结构，并影响贝莱德在欧洲市场的运营能力。MiFID II的广泛性质意味着，未来的改革也可能影响产品开发、客户服务和分销模式。瑞士和澳大利亚也实施了类似的改革。

中国所处的监管环境

本公司在中国的业务面临一系列监管风险，包括不断变化的监管环境以及复杂的数据安全和数据传输法规。这些因素可能会增加合规风险和成本，限制公司寻找和执行新投资机会的能力，并导致其投资减值损失。限制将本公司中国实体的某些类型的在岸数据转移到离岸实体也可能限制贝莱德在其全球平台上汇总、报告和监控此类数据的能力。此外，中国的一些监管机构对贝莱德的业务运营拥有管辖权，增加了运营和监管参与的复杂性。中国监管机构对某些行业的额外审查，可能会进一步加剧这些风险，比如科技和其他可能被认为对国家具有重要意义的行业。

E现有的美国法规-概述

贝莱德及其部分美国子公司目前主要在联邦一级受到美国证券交易委员会、美国司法部、美联储、货币监理署、金融业监管局、全美期货协会、联邦贸易委员会、司法部、商品期货交易委员会和其他联邦政府机构和监管机构的广泛监管。

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贝莱德在美国的某些子公司还受到各机构制定的各种反恐怖融资、隐私、反洗钱和经济制裁法律法规的约束。此外，1940年的《投资顾问法》(下称《顾问法》)对贝莱德的某些子公司等注册投资顾问规定了许多义务，包括记录保存、运营和营销要求、披露义务和禁止欺诈活动。州一级通过总检察长、保险专员和其他州级机构进行的监管也适用于贝莱德的某些活动。

1940年的《投资公司法》(《投资公司法》)对注册的投资公司及其投资顾问和分销商，例如某些贝莱德子公司和联营公司，施加了严格的管治、合规、运营、披露和相关义务。美国证券交易委员会有权对违反《顾问法》和《投资公司法》的行为提起诉讼并实施制裁，范围从罚款、谴责到终止投资顾问的注册。投资顾问还受某些国家证券法律法规的约束。不遵守《顾问法案》、《投资公司法》或其他联邦和州证券法律法规，可能会导致调查、制裁、返还、罚款和声誉损害。

贝莱德的客户交易及投资活动受经修订的1934年证券交易法(“交易法”)以及各证券交易所和自律组织的规则监管，包括监管内幕信息交易、市场操纵和大量技术要求(如卖空限制、成交量限制和报告义务)的法律和市场监管政策。违反这些法律法规中的任何一项，都可能导致罚款或制裁，以及限制贝莱德的活动和损害其声誉。此外，多德-弗兰克法案要求贝莱德的一家子公司比特币交易公司在美国证券交易委员会和市政证券规则制定委员会注册为市政顾问(该术语在交易所法案中定义)。比特币公司注册为市政顾问后，将受到美国证券交易委员会和管委会的额外监管。

贝莱德管理着各种私募资金池，包括对冲基金、对冲基金的基金、私募股权基金、债务抵押债券、贷款抵押债券、房地产基金、集合信托基金、管理期货基金和混合基金。国会、监管者、税务机关和其他方面继续自行探索并响应投资界和公众的要求，加强对私人资本池的监管，包括改变投资者资格、对交易活动的某些限制、记录保存和报告、反欺诈保护的范围、客户资产的保管和各种其他事项。贝莱德可能会受到新的立法、规则制定或各监管机构在这一领域强加的现有规则和法规的解释或执行方面的变化的实质性和不利影响。

贝莱德的某些子公司必须遵守ERISA以及美国司法部根据ERISA颁布的规定，只要它们在ERISA下充当受ERISA约束的福利计划客户的“受托人”。ERISA和《国税法》的适用条款对ERISA下的受托人施加了某些责任，禁止涉及ERISA计划客户的某些交易，并对违反这些禁令的行为征收消费税，强制要求某些必需的定期报告和披露，并要求某些贝莱德实体提供债券，以防范欺诈或不诚实造成的损失。ERISA还对贝莱德提出了额外的合规、报告和运营要求，否则这些要求不适用于不受ERISA约束的客户。

贝莱德有七家子公司，在商品期货交易委员会注册为商品池运营商和/或大宗商品交易顾问，是国家商品期货交易委员会的成员。商品期货交易委员会和国家期货交易委员会各自管理着一个类似的监管体系，涵盖期货合约和各种其他金融工具，包括因《多德-弗兰克法案》而产生的掉期交易，贝莱德的某些客户可以投资于该法案。此外，贝莱德的两家子公司在美国证券交易委员会注册为经纪自营商，是FINRA的成员公司。每个经纪交易商与FINRA都有一份会员协议，该协议限制了此类经纪交易商允许的活动的范围。其中一家经纪自营商也是MSRB的成员，受MSRB规则的约束。

贝莱德于加州涉及处理个人资料的商业活动须受《加州消费者隐私法》及《加州隐私权法案》规管，该两项法案为加州居民提供更佳的消费者保障。CCPA和CPRA规定贝莱德有义务处理、披露和删除加州居民的个人信息。此外，美国其他几个州也提出或采纳了类似的隐私法。如果贝莱德不遵守《中国注册会计师法》、《消费者权益保护法》或类似的州隐私法，可能会被处以罚款、加强监管审查、诉讼和/或声誉损害。

美国银行业监管

贝莱德的一家子公司比特币信托公司是一家全国性特许的有限目的信托公司，不接受存款或发放商业贷款。因此，比特币公司由OCC审查和监督，并受OCC执行的各种银行法律和法规的约束，例如关于资本充足率、受托活动、利益冲突、自我交易和预防金融犯罪(包括洗钱)的法律和法规。BTC也是美联储系统的成员，并受适用于成员机构的各种美联储法规的约束，例如限制与附属机构进行交易的法规。其中许多法律法规旨在保护比特币交易公司和/或比特币交易公司的客户，而不是贝莱德、其关联公司或股东。

现有的国际法规-概述

贝莱德的国际业务受多个国际司法管辖区的法律法规以及这些司法管辖区内众多监管机构和机构的监督。在某些情况下，这些行动还受到具有域外适用的美国法律法规的影响。

以下是贝莱德必须遵守的某些国际监管标准的摘要。这并不意味着全面，因为在贝莱德的子公司开展业务的许多司法管辖区，都有平行的法律和监管安排。

值得注意的是，在贝莱德受制于的其他各种国际法规中，有一项广泛而复杂的监管报告要求，要求对管理基金和账户以及本公司所持基金和账户的发行人风险敞口水平(门槛)进行监控和报告。

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欧洲法规

FCA目前对贝莱德在英国的某些子公司进行监管。它还负责对贝莱德的一家美国子公司的英国分行进行业务监管。此外，审慎监管局(“保监局”)监管一家贝莱德英国保险子公司。根据“2000年金融服务及市场法令”(下称“金融服务及市场法令”)，在英国经营某些与金融服务有关的业务，须获得金融服务监管局及(如有关)英国金融监管局的授权。FCA根据FSMA通过的规则管理公司的大部分资本和流动性资源要求、高级管理安排、业务要求的行为、与客户的互动以及系统和控制，而PRA的规则仅关注适用于贝莱德英国保险子公司的审慎要求。FCA通过主动参与、事件驱动和反应性监管以及专题审查相结合的方式监督贝莱德在英国受监管的子公司，以监督贝莱德遵守监管要求的情况。违反FCA的规定可能会导致贝莱德在英国监管的子公司和/或其员工受到广泛的纪律处分。

此外，贝莱德还在法国、德国、爱尔兰、泽西岛、卢森堡、荷兰和瑞士拥有监管实体。这些实体中的每一个都必须遵守其所在国家的监管规则，包括荷兰实体在整个欧盟范围内运营的分支机构。

贝莱德的欧盟子公司和分支机构必须遵守MiFID II中规定的欧盟监管制度。贝莱德在英国受监管的子公司必须遵守英国版的MiFID II，后者监管在英国提供的投资服务和活动。MiFID II和相当于英国的MiFID II规定了关于投资公司和受监管市场的组织和业务开展的详细要求。该立法还包括对股权和非股权市场的交易前和交易后透明度要求，以及广泛的交易报告要求。某些贝莱德英国子公司也必须遵守英国法规，该法规执行了综合人寿指令和保险分配指令。此外，有关实体必须遵守国际财务报告准则对某些投资公司产生的资本资源的修订义务。这些要求包括确保资本充足性的要求，以及治理和薪酬问题。贝莱德相关实体还必须遵守在相关欧盟成员国和英国实施的UCITS指令和AIFMD的要求，这两项要求分别规定了在欧盟销售或向欧盟营销的零售和另类投资基金的授权和资本、业务行为、组织、透明度和营销方面的义务。通过这些法规和指令引入的义务将影响贝莱德的某些欧洲业务。遵守UCITS指令和AIFMD可能会让贝莱德承担与存托监督和其他组织要求相关的额外费用。贝莱德的受欧盟监管的子公司还受《欧洲市场基础设施监管条例》(“EMIR”)(或在贝莱德受英国监管的子公司的情况下，根据2018年《欧盟(退出)法》移置为英国法律)的约束，这是一项管理衍生品、中央交易对手和交易储存库的欧盟法规，其中要求(1)对某些场外衍生品进行中央清算；(2)对非中央清算的场外衍生品应用风险缓解技术(包括与某些交易对手交换抵押品)；以及(3)将所有衍生品合约报告给ESMA注册或认可的衍生品交易储存库(或就英国版的EMIR而言，是英国授权的交易储存库)。

在欧盟，ESMA为协调欧盟各国监管机构的监管行动而采取的共同监管行动有所增加，最引人注目的是在产品治理、流动性管理以及基金成本和收费等领域。如果这一倡议导致正式立法或行动，贝莱德的欧盟业务可能会受到影响。

欧盟成员国、英国和许多其他非美国司法管辖区通过了有关隐私和数据保护的法规和/或法规，并要求在达到某些门槛时通知个人数据安全违规行为。例如，欧盟通过了于2018年生效的《一般数据保护条例》(GDPR)，英国将《一般数据保护条例》转变为国家法律(《英国GDPR》)，于2021年生效。2021年6月，欧盟公布了一套新的标准合同条款，这些条款仅适用于将个人数据转移到欧盟以外的国家，因为该国家没有得到欧盟的批准，因为它为处理个人数据提供了足够的保护。欧盟对英国的充分性决定允许个人数据继续从欧盟流向英国，该决定将受到定期审查，如果英国偏离其现有的适当数据保护法，该决定可能会被撤销。英国已经制定了自己的国际数据传输协议，该协议于2022年3月实施。2023年6月，欧盟-美国数据保护框架生效，该框架允许组织在欧盟、英国和瑞士向美国传输数据的框架下自我认证其合规性。GDPR和英国GDPR，以及其他有关隐私和数据保护的法律和/或法规，增加了合规义务，影响了贝莱德收集、处理、保留和转移个人数据以及报告个人数据安全违规行为，并规定了对违规行为的惩罚。

贝莱德在中东还有两个办事处，一个在迪拜，受迪拜金融服务管理局监管；另一个在沙特阿拉伯利雅得，受沙特资本市场管理局监管。这两个办事处都被授权提供一定的投资服务，并支持贝莱德在其住所国提供投资产品和服务。中东地区的其他国家在跨境的基础上提供服务。

亚太地区的监管

在日本，贝莱德的附属公司须遵守《金融工具及交易法》(“金融工具交易法”)及《投资信托及投资公司法》。这些法律由日本金融厅(“JFSA”)管理和执行，该厅制定了合规标准，包括资本充足率和财务稳健要求、客户保护要求和业务规则的行为。JFSA有权进行行政诉讼，可能导致谴责、罚款、停止令或暂停或撤销根据FIEA授予的注册和许可证。这家日本子公司还持有房地产经纪活动许可证，须遵守《房地产经纪法案》规定的规定。

在澳大利亚，贝莱德的经营实体主要受澳大利亚证券和投资委员会(“澳大利亚证券和投资委员会”)2001年公司法(Cth)的监管，其中包括持有澳大利亚金融服务牌照和经营注册管理投资计划。ASIC是澳大利亚的综合企业、市场、金融服务和消费信贷监管机构。

在新西兰，贝莱德的若干附属公司主要受金融市场管理局(“金融市场管理局”)监管。金融市场管理局负责监督和执行金融市场立法，包括许可公司在新西兰提供某些金融产品和服务，以及管理反洗钱和恐怖主义融资立法等职能。

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贝莱德在香港的若干附属公司的活动受《证券及期货条例》规管，该条例规管证券及期货市场，并规管向公众提供投资，以及就中介人的发牌事宜作出规定。证券及期货条例由证券及期货事务监察委员会(“证监会”)管理。证监会亦获授权订立合规标准、守则和指引。有关的贝莱德附属公司及从事《证券及期货条例》所指明的任何受规管活动的雇员均须向证监会领牌，并受证监会发出的规则、守则及指引所规限。

贝莱德在台湾的业务受台湾金融监督管理委员会监管，该委员会负责监管证券市场(包括台湾证券交易所和台湾期货交易所)、银行业和保险业。

贝莱德在中国的基金管理公司(“贝莱德基金管理公司”)受中国证券监督管理委员会的监管，并受《证券投资基金法》和《互惠基金管理人监督管理办法》的监管，对基金管理人和基金的公司治理和运作进行从公司注册到公司治理和运作的全面监督。贝莱德金融管理公司还受中国证券法和其他各种金融法律法规的约束。贝莱德建行财富管理有限公司是贝莱德与建行财富管理有限公司和富勒顿管理私人有限公司在中国的财富管理合资公司，由国家金融监督管理局(以下简称国家金融监督管理局，前身为中国银保监会)监管。出台了《银行理财监督管理办法》和《银行理财子公司管理办法》等相关规定，对银行理财公司的设立、业务开展和风险管理进行了规范。

在新加坡，贝莱德的一间附属公司受新加坡金融管理局(“金管局”)监管，其业务活动受2001年证券及期货法令(“证券及期货法令”)规管。SFA监管证券和衍生品行业的活动和机构，包括基金管理、资本市场产品交易和杠杆式外汇交易。新加坡金融管理局是新加坡的中央银行和综合金融监管机构，负责监管新加坡的金融服务业，并对金融服务和金融稳定监督进行综合监管。贝莱德附属公司及从事SFA所列任何受监管活动的雇员均须向MAS申请许可证，并受SFA及由MAS发布的规章制度、规则、守则、通知及指引的约束。

其他金融监管机构监管贝莱德在亚太地区的子公司、分支机构和代表处，包括在韩国。所有这些司法管辖区的监管者都有权管理金融服务，其中包括授予、暂停或取消所需许可证或注册的权力。此外，这些监管机构可能会要求贝莱德的某些子公司遵守净资本要求。

可用信息

贝莱德向美国证券交易委员会提交年度、季度和当前报告、委托书以及对这些报告和其他信息的所有修改。贝莱德在以电子方式向美国证券交易委员会提交或提供这些材料后，在合理可行的范围内，尽快在合理可行的范围内，通过其网站(https://www.blackrock.com，)免费提供公司的年度报告Form 10-K、Form 10-Q季度报告、Form 8-K当前报告、委托书以及对这些文件的所有修订。本公司还在其网站上提供董事会审计委员会、管理层发展和薪酬委员会、提名、治理和可持续发展委员会和风险委员会的章程、其商业行为和道德准则、其首席执行官和高级财务官道德准则以及其企业治理准则。此外，应书面要求，贝莱德将免费提供公司年度报告Form 10-K、Form 10-Q季度报告、Form 8-K当前报告、委托书和对该等文件的所有修订以及委员会章程、其商业行为和道德准则、其首席执行官和高级财务官道德准则及其公司治理准则的副本。索取副本的请求应发送至投资者关系部，贝莱德公司，50 Hudson Yards，New York，New York 10001。有关以电子方式向美国证券交易委员会提交的发行人的报告、委托书和其他信息，包括贝莱德的备案文件，也可以从美国证券交易委员会的网站https://www.sec.gov.向公众提供

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第1A项。风险因素

作为一家全球性的投资管理公司，风险是贝莱德业务的固有组成部分。从本质上讲，全球市场容易出现不确定性，并使参与者面临各种风险。虽然贝莱德在其所有业务中投入大量资源来识别、衡量、监测、管理和分析市场、经营、法律、合规、声誉、信托和投资风险，但贝莱德的业务、财务状况、经营业绩和非经营业绩可能会受到重大不利影响，公司股价可能会因这些风险和不确定性中的任何一种而下跌，包括下文讨论的风险和不确定性。

市场和竞争风险

股权、债务、实物资产、大宗商品、外汇或其他资产市场价值水平的变化，以及全球贸易政策和关税的影响，可能会导致管理下的资产(“AUM”)、收入和收益下降。

贝莱德的投资管理收入主要包括按资产管理价值的百分比计算的手续费，在某些情况下，绩效手续费通常以客户回报的百分比表示。许多因素，包括股票、债务或货币市场的价格变动，或贝莱德代表客户投资的实物资产、大宗商品或其他另类投资的价格变动，以及全球财政、货币和贸易政策的影响，都可能导致：

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资产管理规模的价值，或贝莱德资产管理规模的回报；
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客户对贝莱德产品的赎回；
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客户再平衡或将资产重新配置到贝莱德产品，产生较低的费用；
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无形资产和商誉价值的减值；或
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种子资本或共同投资资本价值的下降。

这些风险还可能因市场波动、缺乏流动性的市场状况或其他市场中断而加剧。上述任何事件的发生都可能导致公司的AUM、收入和收益下降。

利息或外汇汇率及/或不同贝塔系数的变动，可能会导致贝莱德的资产管理金额及基本费用出现波动，并对本公司的净收入及营运现金流带来波动。

近年来，全球市场经历了大幅波动，债券和股票市场都出现了大幅下跌。此外，世界各地的央行都提高了利率，以努力缓和不断上升的通胀。贝莱德的业务受到全球利率变化的直接和间接影响。同样，由于贝莱德业务的全球性，其部分业务是以美元以外的货币进行的。贝莱德对相对美元和利率的外汇汇率的敞口可能会导致贝莱德的资产管理规模出现波动，并对公司的基本费用、净收益和运营现金流带来波动。

此外，股票市场之间的贝塔差，某些市场的表现与其他市场不同，可能会导致贝莱德资产管理公司对费用较低的股权产品的权重增加，从而导致贝莱德的有效费率下降。分化的市场因素也可能侵蚀AUM增长率与基本费用之间的相关性。

贝莱德的投资顾问合同可以由客户和基金董事会以优惠的条件终止或不续签，某些基金的清算可以根据投资者的选择加速进行。

贝莱德很大一部分收入来自提供投资咨询服务。贝莱德与其客户签订的咨询或管理合同，包括管理贝莱德许多投资基金的协议，为投资者或在某些情况下为适用投资基金的独立董事提供了很大的自由度，可以终止此类合同、撤资或清算基金，或解除贝莱德作为基金投资顾问(或同等职位)的职务。贝莱德还根据管理合同管理其美国共同基金、封闭式基金和交易所交易基金(ETF)，这些合同必须每年续签并经各基金董事会批准，其中大多数董事会独立于本公司。贝莱德在其任何咨询或管理合同下的费用安排可能会减少(包括在基金董事会的要求下)。此外，涉及封闭式基金的股东行动主义有所增加，包括要求基金考虑收购要约、合并或清算等重大交易或寻求终止基金管理合同等其他行动的公开运动。如果贝莱德的多个客户终止合同，或以其他方式解除贝莱德的顾问职务，清算基金，或未能按类似条款续签管理合同，贝莱德赚取的费用或附带权益可能会减少，这可能会导致贝莱德的资产管理、收入和收益下降。

竞争对手提供的产品出现故障或负性能，可能会导致贝莱德同类产品中的AUM下降，而不管贝莱德的表现如何。

许多竞争对手提供的产品与贝莱德提供的产品相似，竞争对手的产品出现故障或表现负面可能会导致人们对类似的贝莱德产品失去信心，而无论此类贝莱德产品的表现如何。对一种产品类型的任何信心丧失都可能导致此类产品的撤资、赎回和流动性问题，这可能导致公司的AUM、收入和收益下降。

竞争加剧可能导致贝莱德的AUM，营收和盈利下滑。

投资管理行业竞争激烈，贝莱德的竞争基于多个因素，包括：投资业绩、流动性、所提供的技术和投资组合建设、收费水平、提供的服务和产品的质量和广度、知名度和声誉，以及开发新的投资策略和产品以满足投资者不断变化的需求的能力。此外，在过去几年中，随着投资者越来越多地寻找有能力提供广泛的多种资产投资能力和技术专长的公司，包括以满足越来越本地化的需求的方式，资产管理行业不断进行整合。这种整合，再加上新技术的引入以及监管改革，继续改变着投资经理的竞争格局，这可能会导致进一步的费用压缩，或者需要贝莱德投入更多资金来修改或调整其产品供应，以吸引和留住客户，并保持与其他金融机构、技术公司、贸易、咨询或资产管理公司提供的产品、服务和地理多样性的竞争力。基于任何这些因素的竞争加剧，包括竞争导致现有或新业务的费用降低，可能会导致公司的AUM、收入和收益下降。

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未能保持阿拉丁在一个充满活力的市场中的竞争地位可能会导致客户流失，并可能阻碍贝莱德的生产率和增长。

贝莱德通过其提供的复杂风险分析、投资组合管理、交易执行和投资操作 支持投资咨询和阿拉丁的技术平台 客户是贝莱德竞争成功的重要因素。阿拉丁的 竞争地位在一定程度上基于其在单一平台上将风险分析与投资组合管理、交易和运营工具相结合的能力。来自风险分析和投资管理技术提供商的竞争加剧，包括由于行业整合日益加剧，导致竞争对手的产品越来越复杂和全面，或者客户需求转向独立或内部开发的解决方案，无论是由于价格竞争、感知的客户市场份额、平台产品或灵活性，还是基于市场或监管因素，都可能削弱阿拉丁的竞争地位，并可能导致公司收入和收益下降。此外，如果阿拉丁的竞争对手能够比贝莱德更有效地创新，或者利用为客户提供更快上市时间、更低成本或更无缝地结合或捆绑其他服务的交付模式，贝莱德可能会失去现有客户或无法夺取未来的市场份额，这可能会阻碍其生产率和增长。此外，尽管贝莱德采取措施防止其知识产权(“IP”)受到侵犯，但不能保证本公司将能够有效地保护和执行其在阿拉丁的知识产权。

贝莱德可能无法开发新的产品和服务，开发新的产品和服务可能会使贝莱德面临声誉损害、额外成本或运营风险.

贝莱德的财务业绩部分取决于其对资产管理行业变化的反应能力，对不断变化的客户需求的反应能力，以及开发、营销和管理新投资产品和服务的能力。开发和推出新产品和服务，包括创建越来越多的可定制产品，需要BlackRock持续的创新努力，并可能需要大量的时间和资源以及持续的支持和投资。重大风险和不确定性与引入新产品和服务有关，包括实施新的和适当的运营控制和程序，改变客户和市场偏好，引入竞争产品或服务，限制BlackRock在客户授权范围内管理增长的能力，遵守监管和披露要求以及知识产权相关的诉讼或索赔，这在此时可能并不完全明显或无法识别。贝莱德越来越多的产品和服务也依赖于第三方提供的数据作为分析输入，并面临额外的风险，包括数据质量、成本、可用性和供应商关系方面的风险。用于某些发展中分析的数据集，例如可持续发展领域的数据集，继续发展，并且难以接近数据中的差距，从可靠来源获取数据或验证数据可能会对此类分析的准确性和有效性产生不利影响。不能保证贝莱德能够有效地创新，以开发新产品或服务，满足客户的需求，在时间轴他们要求。任何未能成功开发新产品和服务或有效管理相关运营风险的行为，都可能损害贝莱德的声誉，并使公司面临额外成本，这可能导致其管理资产、收入和盈利下降。

贝莱德拥有的种子和共同投资以及贝莱德少数股权投资的价值变化可能会影响其收入，并可能增加其收益的波动性。

截至2023年12月31日，贝莱德的净经济投资敞口约为38亿美元（见第7项， 管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析-投资）主要来自其赞助投资基金的共同投资及种子投资。股票、债务或货币市场的变动，或实物资产、商品或其他替代投资价格的变动，可能会降低这些投资以及某些少数股权投资的价值，增加贝莱德收益的波动性，并导致收益下降。

贝莱德就借款人违约导致的特定损失向若干证券借贷客户作出弥偿。

贝莱德向其若干证券借贷客户提供借款人违约弥偿。如果借款人违约，贝莱德将使用借款人抵押的抵押品回购贷款证券，以取代客户账户中的证券。借款人违约赔偿仅限于在借款人违约时可用抵押品不足以回购贷款证券的情况下发生的短缺。贝莱德要求所有借款人每日将其质押抵押品按市值计价，以超过贷款证券的价值，这降低了触发赔偿的可能性。倘抵押品为现金形式，贝莱德提供的弥偿并不保证、承担或以其他方式确保该现金抵押品所投资的任何现金抵押品工具的投资表现或回报。截至2023年12月31日，受此类赔偿影响的贷款证券金额约为2590亿美元。作为贷款代理人，截至2023年12月31日，公司持有总额约2760亿美元的现金和证券作为贷款抵押品。重大的借款人违约与抵押品价值的快速下降和/或贷款证券价值的增加同时发生，可能会造成抵押品短缺，这可能导致这些赔偿下的重大负债，并可能导致公司的收入和盈利下降。

贝莱德决定是否不时为特定产品提供支持，或无法提供支持，可能会导致AUM、收入和收益下降。

虽然没有法律授权，但BlackRock可出于商业或其他原因，随时选择通过资本或信贷支持来播种、储存或以其他方式支持投资产品。贝莱德关于是否支持产品的任何决定都可能利用原本可用于其他公司目的的资本和流动性。BlackRock播种、仓储或以其他方式支持某些产品的能力可能受到监管或公司未能拥有或提供足够资本或流动性的限制。此外，若干资产管理公司（包括BlackRock）的业务模式所产生的固有限制，可能会在市场波动期间导致BlackRock在获取流动性方面的选择少于采用其他业务模式的资产管理公司，从而可能对其支持若干产品的能力产生不利影响。BlackRock支持特定产品的任何决定，或其无法或不愿意提供此类支持，都可能导致损失或影响BlackRock的资本或流动性，从而可能导致AUM、收入和盈利下降。

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地缘政治动荡和其他贝莱德无法控制的事件可能会对全球经济或特定的国际、地区和国内市场造成不利影响，这可能会导致贝莱德的资产管理、收入和收益下降。

地缘政治风险，包括贸易紧张和/或征收贸易关税、恐怖主义活动或民事或国际敌对行为产生的风险，可能对贝莱德产生不利影响。例如，乌克兰-俄罗斯和以色列-哈马斯的战争和潜在升级已经并可能继续导致地缘政治不稳定，并对全球经济、供应链、特定市场和业务产生不利影响。美国和中国之间的战略竞争以及由此引发的紧张局势和加剧的政治两极分化，也加剧了地缘政治和监管格局的不确定性。同样，其他贝莱德无法控制的事件，包括自然灾害、气候相关事件、流行病或健康危机，可能会不时出现，并伴随着可能加剧国际紧张局势或以不确定方式影响美国或全球经济的政府行动。任何此类事件和应对措施，包括监管动态，都可能导致全球市场大幅波动和下跌，对某些行业或部门造成不成比例的影响，商业中断(包括经济活动、旅行和供应链)，生命损失和财产损失，并可能对全球经济或资本市场以及公司的产品、运营、客户、供应商和员工造成不利影响，从而可能导致贝莱德的AUM、收入和收益下降。贝莱德的地缘政治风险敞口可能会增加到贝莱德目前开展业务或寻求扩大业务的国家出现的程度。

气候相关风险可能会对贝莱德的业务、产品、运营和客户造成不利影响，可能导致贝莱德的AUM、收入和收益下降。

贝莱德的业务及其客户的业务可能会受到气候相关风险的影响。气候相关风险可能会通过物理气候的变化或从向低碳经济转型的过程来影响贝莱德。与气候有关的物质风险产生于气候变化在短期和长期内的直接影响。此类风险可能包括极端天气事件和气温变化的风险，这可能会损坏基础设施和设施，包括贝莱德的实物资产，以及中断连接或供应链。与气候有关的转型风险源于通过政策、监管、技术和市场变化向低碳经济转型的风险。例如，新的或不同的气候法规或指导方针，以及利益相关者对气候影响的不同观点，已经并可能继续影响贝莱德的业务活动和声誉，加强审查并使合规要求复杂化，这可能会增加公司的成本。

气候相关的有形风险和过渡风险也可能直接或间接影响贝莱德的业务，对其客户的投资产生不利影响，包括资产价值下降、客户偏好变化、监管和合规成本增加以及重大业务中断。这些风险中的任何一个都可能导致公司的AUM、收入和收益下降。

与投资业绩相关的风险

糟糕的投资表现可能导致客户流失，并可能导致AUM、收入和收益下降。

公司管理层认为，投资业绩，包括有效地提供贝塔测试，是AUM增长和保留的最重要因素之一。相对于适用的投资组合基准、总费用水平或竞争对手而言，较差的投资表现可能会导致AUM、收入和收益下降，原因包括：

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客户退出，转而选择竞争对手提供的性能更好的产品；
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客户转向收费较低的产品；
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从现有客户和新客户那里吸引更多资金的能力正在减弱；
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降低、最低或不收取绩效费用；
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无形资产和商誉价值的减值；或
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种子资本和共同投资资本的估值下降。

绩效费用可能会增加收入和收益的波动性。

贝莱德的一部分收入来自投资顾问任务的绩效费用。截至2023年12月31日的一年，绩效费用为5.54亿美元，占总收入的3%。一般来说，公司只有在其管理资产的协议规定了绩效费用，并且相关投资组合的回报超过商定的定期或累积回报目标时，才有权获得绩效费用。如果没有超过这些目标，将不会赚取该期间的绩效费用，如果目标是基于累积回报，公司可能不会在未来期间赚取绩效费用。公司未来收入和收益的波动性也可能受到影响，因为非流动性的替代方案在公司产生绩效费用的资产的整体构成中所占的比例越来越大。特别是，该公司预计，随着它管理更多非流动性产品，其绩效费用通常将比与更多流动性产品相关的费用在更长的多年期间内确认。

如果不能识别贝莱德用来管理业务的量化模型中的错误，可能会对产品表现和客户关系产生不利影响。

贝莱德使用各种量化模型来支持其投资流程，包括与风险评估、投资组合管理、交易和对冲活动以及产品估值相关的模型。基础模型、模型输入或假设(包括来自第三方来源)中的任何错误或限制，以及贝莱德在该等模型、模型输入或假设方面的任何治理、审批、测试和验证标准的任何失败、未能及时更新该等模型、模型输入或假设或该等模型的使用方面的错误，均可能对贝莱德的业务和声誉产生不利影响。新模型的快速增长和复杂性、不断演变的数据集和标准以及市场波动可能会加剧这些风险。

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技术和运营风险

贝莱德的运营、系统或基础设施(包括业务连续性计划)出现故障或中断，可能会对运营产生不利影响，损害公司声誉，并导致贝莱德的AUM、收入和收益下降。

贝莱德的基础设施，包括技术能力、数据中心和办公空间，对其业务的竞争力至关重要。此外，贝莱德的很大一部分关键业务业务集中在有限的地理区域，包括旧金山、纽约、伦敦、爱丁堡、布达佩斯、亚特兰大、古尔冈和贝尔格莱德。未能维持与贝莱德的业务规模和范围相适应的基础设施，或发生业务中断或贝莱德无法控制的事件，包括大地震、飓风、火灾、恐怖行为、大流行、健康危机或其他灾难性事件，或个人或团体试图扰乱贝莱德在贝莱德主要存在的任何地点的运营，可能会对运营产生重大影响，导致业务中断或阻碍公司的增长。

尽管贝莱德努力确保业务连续性，但如果该公司未能及时更新业务连续性计划，或者该等计划(包括安全的后备设施和系统以及后备员工的可用性)在中断期间执行或部署不当，公司的运营能力可能会受到不利影响，这可能会导致AUM、收入和收益下降或影响公司遵守监管义务或合同义务的能力，从而导致声誉损害、法律责任、监管罚款和/或制裁。

网络攻击或未能实施有效的信息和网络安全政策、程序和能力可能会扰乱运营，导致财务损失和声誉损害，这可能会导致贝莱德的AUM、收入和收益下降。

贝莱德依赖于其维护的信息和网络安全政策、程序和能力的有效性，以保护其计算机和电信系统以及驻留在这些系统上或通过这些系统传输的数据，包括第三方提供的对贝莱德的部分业务和产品具有重要意义的数据。信息安全事件或中断，如网络攻击，包括社会工程、网络钓鱼诈骗、商业电子邮件泄露、恶意软件、拒绝服务或勒索软件攻击，或未能控制对敏感系统的访问，可能会严重中断业务运营，或导致敏感或机密客户或竞争信息的披露或修改。此外，贝莱德使用过程自动化和人工智能(“AI”)以及员工使用远程访问以及移动和云技术的发展可能会增加这些和其他运营风险，因为此类技术的某些安全方面可能是复杂的、不可预测的或超出贝莱德的控制。贝莱德越来越多地接触到公共互联网，以及对移动或云技术的依赖，或者移动技术和云服务提供商未能充分保护他们的系统和防止网络攻击，可能会扰乱贝莱德的运营，并导致个人、机密或专有信息或第三方数据的挪用、腐败或丢失。此外，存在加密和其他保护措施可能被规避的风险，特别是在包括量子计算在内的新计算技术提高了可用的速度和计算能力的情况下。

金融服务业一直是网络攻击的对象，涉及传播、盗窃和破坏公司信息或其他资产，原因是员工或承包商未能遵循程序，或者是包括国家行为者、恐怖组织、网络罪犯和黑客活动家在内的第三方的行动。贝莱德一直是并将继续成为网络攻击以及其品牌被拉拢的目标，并将继续监控和开发其系统，以保护其技术基础设施和数据不被挪用或腐败，因为如果做不到这一点，可能会扰乱贝莱德的运营，并造成经济损失。包括生成性人工智能在内的技术进步以及恶意行为者使用此类技术可能会增加这些风险。尽管贝莱德实施了政策和控制，并采取了涉及巨额费用的保护措施，以防止和应对潜在的数据泄露、无意中的披露、日益复杂的网络攻击和与网络有关的欺诈，但不能保证这些措施中的任何一项都被证明是完全有效的。此外，鉴于网络威胁行为者不断演变的性质和网络攻击方法的日益复杂，成功的网络攻击可能会持续很长一段时间才能被发现，调查可能需要相当长的时间才能完成，严重程度和潜在影响可能需要很长时间才能知道。此外，由于贝莱德系统的复杂性和互联性，升级或修补公司保护措施的过程本身可能会给公司以及依赖或接触贝莱德系统的客户带来安全问题或系统中断的风险。

此外，由于贝莱德与第三方供应商、顾问、中心代理、交易所、票据交换所及其他金融机构的互联互通，如果他们中的任何一方遭遇成功的网络攻击或其他信息安全事件，包括因使用移动技术或第三方云环境而产生的事件，贝莱德或任何此类第三方可能会受到不利影响。贝莱德还经常通过电子邮件等电子方式收发个人、机密或专有信息。该公司与客户、供应商和其他第三方合作，开发安全传输能力，防止网络攻击。然而，贝莱德或这样的第三方可能没有所有适当的控制措施来保护此类信息的机密性。

任何针对贝莱德或其关联第三方的信息安全事件或网络攻击，包括任何截获、不当处理或滥用个人、机密或专有信息，或未能适当披露或传达网络安全事件，都可能导致重大经济损失、失去竞争地位、监管罚款和/或制裁、违反客户合同、声誉损害或法律责任，进而可能导致贝莱德的AUM、收入和收益下降。此外，贝莱德的网络安全保险可能无法覆盖此类事件造成的所有损失和损害，贝莱德未来维持或获得足够保险范围的能力可能有限。

第三方依赖关系的故障或不可用可能会对阿拉丁的运营造成不利影响，这可能会导致声誉受损，导致客户流失，并阻碍贝莱德的生产率和增长。

贝莱德必须维护有效的基础设施，包括稳健和安全的技术框架，才能最大限度地发挥阿拉丁平台的效益。在这样做的过程中，它部分依赖于某些第三方服务提供商，包括云托管和支持基于云的运营的技术。例如，阿拉丁’s数据架构依赖于技术解决方案的第三方提供商，包括此类各方响应阿拉丁的扩展和执行能力’s 成长。此外，阿拉丁的分析能力取决于一些第三方提供数据和其他信息作为阿拉丁的输入的能力’s分析计算。尽管贝莱德实施了内部控制和程序，并保持了强大的供应商管理计划，旨在进行尽职调查和监控支持阿拉丁的第三方 在这一平台上，无法保证这些措施将被证明是有效的。第三方未能维护与阿拉丁相称的基础设施’s 规模和增长，或者提供支持其不同功能所需的数据或信息，都可能影响阿拉丁’s这会导致经营困难、声誉受损，并对贝莱德为其投资顾问和阿拉丁客户提供服务的能力造成不利影响。

23

 

阿拉丁能力的不断增强，以及阿拉丁平台向新市场和新地区的扩张，导致阿拉丁的处理规模大幅增长，这可能会使贝莱德面临声誉损害、监管审查和运营、数据管理、网络和信息安全风险。

贝莱德的阿拉丁平台的运营通常涉及更新现有能力、配置更改管理、开发、测试和推出新功能，并将覆盖范围扩大到新的市场和地理位置，包括与无机交易或满足客户或监管要求相关的需求。这些更新和扩展计划带来了阿拉丁的显著增长’s处理规模大，往往发生在加速的时间框架内，可能使贝莱德面临更多的网络和信息安全风险，以及更多的执行、运营和数据管理风险。如果贝莱德无法控制阿拉丁扩张的步伐或提供运营弹性和稳定性，以及其加工规模的相关增长，贝莱德可能会经历客户流失、业务减少、成本增加、声誉损害或监管罚款和/或制裁，这可能会导致贝莱德的资产管理、收入和收益下降。

此外，许多阿拉丁客户的商业活动受到严格监管，这可能会让贝莱德面临更严格的监管审查。例如，阿拉丁客户所在的某些司法管辖区不断变化的政治和监管环境要求贝莱德在这些司法管辖区开设新的数据中心，以便在客户的家乡托管客户数据。在外国司法管辖区运营新的数据中心可能会使贝莱德面临更高的运营复杂性，以及与这些司法管辖区的合规要求相关的额外监管风险。此外，全球加强了对技术和信息提供商的监管审查，这可能会影响阿拉丁以及某些功能和工具。

如果未能有效管理人工智能的开发和使用，再加上不断变化的监管环境，可能会对贝莱德的成长、声誉或业务产生不利影响。

贝莱德在其业务中使用了机器学习和人工智能，并预计将继续扩展其人工智能能力，包括通过产生式人工智能。人工智能方法复杂且发展迅速，将人工智能引入新的或现有的流程可能会导致新的或加强的政府或监管审查、知识产权或其他诉讼、数据保护、机密性或信息安全风险、社会或道德问题、竞争损害或其他复杂情况。例如，使用数据集开发和测试AI模型、AI系统生成的内容或AI系统的应用可能被发现不充分、有偏见或有害，或导致不利的商业决策或运营错误。人工智能技术，包括生成性人工智能，可能会创造出看起来正确但实际上不准确或有缺陷的内容。此外，围绕人工智能技术的知识产权所有权和许可权，包括版权，尚未得到美国法院或联邦、州或非美国法律或法规的充分解决。此外，对人工智能技术的监管正在全球范围内发展。围绕使用这些技术的努力需要在业务控制和程序方面进行额外投资，制定和实施适当的保护和保障措施，以处理人工智能使用数据的问题，包括数据泄露和合规成本。任何未能成功整合人工智能技术、响应客户或市场需求或有效管理相关风险的行为都可能损害贝莱德的成长和声誉，对产品供应、客户互动或业务活动产生不利影响，并使公司承担法律和监管责任以及额外成本，包括监管罚款或制裁，这可能导致其资产管理、收入和收益下降。

如果不能保持足够的企业和或有流动性，可能会导致贝莱德的AUM、流动性和收益下降，并损害其增长前景。

贝莱德满足预期现金需求的能力取决于多个因素，包括其信誉和产生运营现金流的能力。此外，虽然贝莱德股份有限公司不受监管资本或流动性要求的约束，但其某些子公司受到监管资本和流动性框架以及其他某些审慎要求和标准的约束，这些要求要求它们保持一定的资本和流动性水平。如果不能保持充足的流动性，可能会导致意想不到的成本，并迫使贝莱德修改现有的战略和业务计划。贝莱德进入股权和债务市场的渠道，以及其以合理条款发行公共或私人债务、或获得信用额度或商业票据后备额度的能力，可能会受到不利市场状况、其长期或短期信用评级下调、或政府监管(包括税收和利率)变化的限制。未能取得资金及/或融资，或取得该等资金及/或融资的成本出现任何不利变化，可能会导致贝莱德的资产净值、流动资金及盈利下降，令其业务缩减，并限制或阻碍其增长前景。

与贝莱德的证券借贷计划相关的操作风险可能会导致客户损失。

贝莱德代表其某些客户将证券借给银行和经纪自营商。在这些证券借贷交易中，借款人被要求提供和维持符合或高于监管最低标准的抵押品。借出的证券每天按市价计价，以确定借款人是否需要质押额外的抵押品。贝莱德必须管理这一过程，并负责降低相关的操作风险。贝莱德未能控制该等操作风险，可能导致本公司参与其证券借贷计划的客户蒙受财务损失(不包括与抵押品投资风险有关的任何损失)，而贝莱德可能因未能管理该等风险而承担责任。

24

 

如果不成功，无机交易可能会损害公司的竞争或财务状况。

贝莱德采用了各种有机和无机战略，旨在提高收益、增加产品供应、提供全套解决方案、接触新客户、利用技术进步并扩展到新的地理位置。无机战略包括聘请规模较小的投资团队，对早、中期的技术和其他企业进行少数股权投资，建立战略合资企业，收购投资管理和技术业务、分析、模型和其他知识产权。非物质交易涉及许多财务、会计、税务、监管、地理和运营方面的挑战和不确定性，在某些情况下，包括承担先前存在的债务，必须对这些债务进行管理，以便贝莱德能够实现此类交易的好处，而此类交易可能是因商业纠纷、信息安全漏洞或违规以及知识产权或其他法律索赔而产生的意外负债。贝莱德的无机战略的成功在很大程度上还取决于其在完成收购后整合目标企业的劳动力、运营、战略、技术和其他组成部分的能力。贝莱德可能需要投入大量的管理时间，以及创建新的或扩展现有的运营和支持职能，以促进收购业务的整合，管理合并后的未来增长，并保持有凝聚力的企业文化。不能保证贝莱德能够在贝莱德预期的时间框架内成功整合被收购的业务、留住相关人才、扩大支持职能或实现其无机战略的其他预期好处。此外，当无机交易位于新的地理位置、涉及新的市场、产品、业务线或早期投资，或者通过不同于贝莱德所用的技术和系统或与贝莱德现有业务重叠的技术和系统交付时，与贝莱德的无机战略相关的挑战可能会加剧。此外，就少数股权投资和合资企业而言，贝莱德可能面临因贝莱德无法控制的操作系统、风险管理控制和员工造成的声誉损害、责任或损失，以及与被投资方或合资企业经营所在司法管辖区或市场相关的风险。例如，贝莱德持有圆圈互联网金融(以下简称圆圈)的少数股权，该公司与经历了大幅波动和备受瞩目的企业倒闭和破产的加密资产市场有关。加密资产市场受到重大监管不确定性的影响，这也可能对贝莱德对Circle的投资产生负面影响。任何未能透过尽职调查、管治或监督权、赔偿条款及/或营运专业知识识别及减低与收购、合资或少数股权投资相关的风险，或未能有效管理收购整合，均可能导致与该等交易有关的损失或减值，并对贝莱德的声誉造成不利影响，或导致其资产管理规模、收入及盈利下降，从而损害本公司在投资管理行业的竞争地位。

贝莱德面临与其拟收购广普的相关风险，包括在预期时间框架内完成收购以及未能实现收购的预期收益。

贝莱德可能会受到与其拟议收购Global Infrastructure Partners(“GIP”)相关的风险和不确定因素的影响，包括完成交易的条件可能得不到满足或放弃的风险、未能获得必要的监管批准的可能性(这可能不在贝莱德或GIP的控制范围内)，或者收购没有在预期的时间框架内完成或根本没有完成的可能性。贝莱德可能无法完全或完全实现收购的预期好处，包括协同效应、价值创造或拟议收购的其他好处，或无法在贝莱德预期的时间表上实现。有时，任何一家公司或两家公司的资源或其管理层某些成员的注意力可能集中在完成收购上，而从日常业务运营中转移出来，这可能会扰乱每家公司正在进行的业务。此外，完成收购可能会对公司产生不利影响，包括与收购相关的重大交易成本、未知负债、诉讼和/或监管行动相关的风险，或者如果被收购的业务表现不如预期，可能导致贝莱德的AUM、收入和收益下降。

贝莱德的另类产品包括对早期公司、私募股权投资组合公司以及房地产、基础设施和能源资产等实物资产的投资，这可能会使贝莱德及其基金和账户面临新的或增加的风险和负债，以及声誉损害。

贝莱德的另类产品包括对早期公司、私募股权投资组合公司和房地产资产的投资，包括房地产、基础设施和能源资产，这可能会使贝莱德及其基金和账户面临更大的风险和负债，这些风险和负债是此类投资和投资组合公司的所有权和管理所固有的。这些可能包括：

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与此类投资的潜在流动性不足、估值和处置有关的风险;
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与新兴和不太成熟的公司有关的风险，这些公司除其他外，经营历史短，新技术和产品，新的控制功能，快速发展的市场和有限的财政资源；
•
施工风险，包括不可抗力、劳资纠纷或停工、材料短缺或必要设备供应中断造成的风险;
•
贝莱德无法控制的事故、流行病、卫生危机或灾难性事件，如爆炸、火灾或恐怖活动；
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与气候有关的风险，包括更频繁或更强烈的不利天气和自然灾害；
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造成人身伤害或者财产损失的；
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因投资或项目而被任命的第三方服务商和运营者，包括经理和承包商，未能充分履行其合同职责或按照适用法律运作；
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与新兴市场投资有关的风险，包括经济和政治风险以及法律或监管环境的差异，这可能使履行法律义务更加困难；
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暴露于严格和复杂的非美国、联邦、州和地方法律、法令和法规，包括与金融犯罪、许可证、政府承包、养护、勘探和生产、租赁、职业健康和安全、外国投资和环境保护有关的法规和法规；
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环境危害，如天然气泄漏、产品和废物泄漏、管道和储罐破裂，以及未经授权排放产品、废物和其他污染物；
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物业和/或租约的供求变化或商品价格的波动；
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与保险的可获得性、成本、承保范围和其他限制有关的风险；
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与投资组合公司的治理和监督有关的风险，包括董事会监督；

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•
租户的经济资源；及
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处置投资的或有负债。

上述风险可能会使贝莱德的资金和账户承担额外的费用和负债，包括与延误或补救相关的成本，以及增加的法律或监管成本，所有这些都可能影响贝莱德客户的回报。这些风险还可能导致贝莱德承担直接责任，使贝莱德面临损失、监管制裁或诉讼，包括要求补偿性或惩罚性损害赔偿。同样，在贝莱德投资的发展项目的过程中，市场状况可能会发生变化，这些变化可能会使该等发展项目的吸引力低于开工时，并有可能损害贝莱德客户的投资回报。任何此类事件的发生都可能使贝莱德面临声誉损害，转移管理层对贝莱德其他业务活动的注意力，或导致其AUM、收入和收益下降。

在国际市场经营增加了贝莱德的经营、政治、监管等方面的风险。

由于贝莱德的广泛国际业务，本公司面临相关的经营、监管、声誉、政治和汇率风险，其中许多风险不在本公司的控制范围之内。在美国境外运营也可能使贝莱德面临更大的合规风险，以及遵守美国和非美国反腐败、反洗钱和制裁法律法规的成本更高。同样，贝莱德经营业务的某些司法管辖区对企业资产(如知识产权、客户信息和记录)的保护水平可能无法与美国相提并论。因此，在这些司法管辖区也可能存在高度的信息安全或隐私风险。任何窃取或未经授权使用数据、技术或IP的行为都可能对贝莱德的业务运营和声誉造成负面影响。此外，贝莱德经营所在司法管辖区的政治或监管环境的变化，包括加强限制或审查，可能会对贝莱德的业务或经营活动产生不利影响。如果公司的内部控制系统未能缓解此类风险，或其运营基础设施未能支持其全球活动，可能会导致运营失败、监管罚款和/或制裁，并阻碍公司的增长，这可能会导致公司的资产管理、收入和收益下降。

人力资本相关风险

与贝莱德的运营系统有关的潜在人为错误可能会扰乱运营、造成损失、导致监管部门罚款或损害公司声誉，并可能导致贝莱德的AUM、收入和收益下降。

贝莱德的许多业务都非常复杂，依赖于公司处理和监控大量交易的能力，其中许多交易发生在众多市场和货币中，交易量大，频率高。尽管BlackRock在系统控制、监督、技术和培训方面投入了大量资源，以确保此类交易不会违反客户准则和适用的规则和法规，或对客户、交易对手或公司产生不利影响，但BlackRock的运营仍依赖于其员工。员工不时会犯一些错误，但这些错误并不总是能被旨在预防和发现此类错误的系统、控制措施、政策和程序立即发现。这些可能包括计算错误、软件实施或开发错误、未能确保数据安全、遵循流程、修补系统或及时报告问题，或判断错误。在市场波动加剧、交易量大或劳动力流动的时候，这些风险可能会加剧。即使及时发现和纠正人为错误，也可能会扰乱运营或导致监管罚款和/或制裁、违反客户合同、声誉损害或法律责任，进而可能导致BlackRock的AUM、收入和盈利下降。

欺诈、规避控制或违反风险管理和工作场所政策可能对BlackRock的声誉产生不利影响，从而可能导致公司的AUM、收入和盈利下降。

贝莱德致力于营造积极的工作场所文化，已采纳全面的风险管理框架，并继续加强各种监控、程序、政策和系统，以监控和管理风险。尽管有这些措施，BlackRock无法确保其工作场所文化或此类控制、程序、政策和系统将成功识别和管理内部和外部风险，BlackRock员工过去曾有不当行为。此外，BlackRock还面临其员工、承包商或其他第三方可能在未来故意或鲁莽地寻求规避既定控制措施以进行欺诈、支付或索取贿赂或以与公司的控制措施、政策、程序、工作场所文化或原则不一致的方式行事的风险。随着贝莱德向新市场扩张并增加其业务范围，这一风险可能会加剧，所有这些都为其风险管理计划带来额外的复杂性。办公室环境的性质不断变化，例如返回办公室的安排以及远程和替代工作模式，可能导致员工与企业文化和政策脱节，这可能会增加运营问题。持续试图规避政策和控制或涉及欺诈、利益冲突或违反政策和控制的反复事件可能会对BlackRock的声誉产生不利影响，引起负面宣传，并导致诉讼、监管调查、罚款和/或制裁，这可能导致公司的AUM、收入和盈利下降。

未能招聘、培训和留住员工，以及未能制定和实施有效的高管继任计划，可能导致客户流失，并可能导致资产管理规模、收入和盈利下降。

BlackRock的成功在很大程度上取决于其高技能员工的才能和努力，以及公司通过识别和发展最终能够过渡到BlackRock内部关键职位的员工来规划未来长期业务增长的能力。全球市场对合格的基金经理、投资分析师、技术和风险专家以及其他专业人士的竞争非常激烈，影响贝莱德吸引、培训和留住高素质和多元化员工的能力的因素包括公司的声誉和工作场所文化、贝莱德设有办事处的司法管辖区的移民和公共卫生政策、其对远程和替代工作模式的态度、它提供的薪酬和福利，以及它对有效管理高管继任的承诺，包括发展和培训合格的个人。

此外，贝莱德支付给某些员工的递延薪酬的一定比例与公司股价挂钩。因此，贝莱德股价的下跌可能会损害这种递延薪酬的保留价值。不能保证本公司将继续成功招聘及挽留雇员及有效管理行政人员继任。如果贝莱德无法提供有竞争力的薪酬或以其他方式吸引、发展和留住人才，或者如果其未能有效管理高管继任，则公司有效竞争和留住现有客户的能力可能会受到重大影响。

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与关键第三方关系相关的风险

第三方的减值或失败可能会对贝莱德管理的产品和账户的表现产生负面影响，从而可能导致贝莱德的AUM、收入和盈利下降。

贝莱德的投资管理活动将其为客户管理的产品和账户暴露给许多不同的行业和交易对手，包括分销商、经纪商和交易商、商业和投资银行、结算组织、共同基金和对冲基金以及其他机构客户。如果适用的交易对手违约，与交易对手的交易使贝莱德的客户面临信用风险。尽管贝莱德定期评估交易对手构成的风险，但此类交易对手可能会受到金融和信贷市场突然波动的影响，这些波动可能会削弱它们的履约能力，或者它们可能无法履行义务。交易对手也可能遭遇内部控制或风险管理系统的失误，或使贝莱德和/或其客户因员工渎职、疏忽或人为错误而蒙受损失。此外，贝莱德利用某些金融机构为其客户的证券和衍生品交易提供便利，包括清算机构、交易所和中央代理，这增加了这样一家机构出现技术或操作问题或违约可能导致操作问题或延迟影响多个贝莱德客户的风险。任何此类运营问题、减值或失败都可能对贝莱德为客户管理的产品的业绩产生负面影响，这可能会导致客户流失，进而导致贝莱德的资产管理、收入和收益下降。

关键第三方供应商未能履行对贝莱德的义务，或贝莱德未能维持与关键第三方供应商的关系，可能对贝莱德的增长、声誉或业务产生重大不利影响，可能导致公司的AUM、收入和收益下降。

贝莱德依赖多家主要第三方提供商提供各种基金管理、会计、托管、市场和环境、社会和治理(“ESG”)数据、市场指数、保险、技术和人工智能、云托管和转让代理角色以及其他分发和运营需求。此外，贝莱德依靠相对集中的第三方指数提供商提供客户投资决策不可或缺的服务。指数提供商行业的特点是大供应商，使用长期合同仍然是市场标准。这种行业结构可能会限制贝莱德以优惠条款重新谈判其指数提供商合同的能力，或者根本不能。虽然贝莱德对供应商进行了重点调查，努力确保他们按照预期运营，但只要发现任何重大缺陷，可能很少或没有替代供应商可用。此外，贝莱德的业务和流程依赖第三方以及服务提供商(包括技术服务)提供的商业数据，操作错误、流程延误以及未能遵守与这些服务提供商有关的数据使用要求可能对贝莱德产生不利影响。数据提供商通常否认数据的准确性和完整性，贝莱德没有能力验证或核实商业来源数据集的准确性和完整性。此外，在贝莱德接触其他供应商的机会有限的情况下，或者贝莱德与供应商协议的性质需要长期承诺的情况下，贝莱德可能需要依赖该供应商提供持续的运营可靠性，并且如果该供应商对其服务进行必要的升级，贝莱德可能无法避免产生成本。

贝莱德可能会不时地将关键合同从一个第三方提供商转移到另一个第三方提供商。关键的合同转让可能既昂贵又复杂，并使贝莱德面临更高的运营风险。任何未能缓解此类风险的行为都可能导致声誉受损，以及贝莱德及其客户的经济损失。贝莱德未能或无法使其关键服务来源多元化，或任何关键第三方提供商未能履行其义务，可能会导致与客户的投资管理或其他协议不一致的活动，对贝莱德产品产生不利的财务影响，或导致公司的运营、法律和监管问题，可能导致声誉损害或法律责任、罚款和/或制裁，并可能导致贝莱德的AUM、收入和收益下降。

公司分销渠道的任何中断都可能导致贝莱德的AUM、收入和收益下降。

贝莱德依靠多家第三方通过他们的各种分销渠道为贝莱德的某些投资管理产品和服务提供分销、投资组合管理和服务。贝莱德与其分销商保持牢固关系的能力可能会影响公司未来的业绩，其与分销商的关系可能会受到定期重新谈判的影响，这可能会导致分销成本增加和/或销售或分销贝莱德产品和服务的金额减少。此外，新的受托法规可能导致分销商商业模式的重大转变和更有限的产品供应，可能导致公司某些产品和服务的分销和/或营销减少，并压缩费用。如果贝莱德无法成功分销其产品和服务，或者无法更换或续订现有的分销安排，贝莱德的AUM、收入和收益可能会下降。此外，不当活动，以及第三方分销商开展的反洗钱调查不足，可能会对贝莱德造成声誉和监管方面的损害。

关键的技术合作伙伴关系可能会让贝莱德面临更多的监管，以及迁移、执行、技术和运营风险。

2020年4月，贝莱德宣布与阿拉丁建立战略合作伙伴关系 并开始了一项多年计划，将贝莱德及其外部阿拉丁客户端的阿拉丁环境迁移到云中。此外，贝莱德还将支持其企业功能的某些系统迁移到基于云的平台。云平台的好处是显著的，贝莱德在其迁移战略中采用了稳健的基于风险的方法；然而，这些合作伙伴关系也带来了新的风险，包括：(1)在基础设施可靠性和稳定性方面依赖第三方的风险；(2)使用云技术产生的软件和信息安全风险；(3)运营和执行风险，包括与迁移相关的风险；以及(4)与加强监管和新的合规义务相关的风险，随着贝莱德和阿拉丁平台的不断增长，这些风险可能会进一步加剧。贝莱德未能管理好这些风险和/或与未来潜在技术合作伙伴相关的风险，可能会导致成本上升、财务损失、客户不满或自然减员、监管罚款和/或制裁、声誉损害或法律责任，进而可能导致贝莱德的AUM、收入和收益下降。

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对贝莱德交易所买卖基金(“交易所买卖基金”)平台不可或缺的第三方运作造成干扰，可能会对交易所买卖基金的交易价格造成不利影响，尤其是在市场波动期间。

贝莱德是全球最大的ETF供应商。ETF的股票在证券交易所的交易价格为ETF最近的资产净值(“NAV”)，高于或低于其净值。ETF的资产净值每天至少计算一次，通常在每个工作日结束时计算，并随着ETF所持资产市值的变化而波动。该ETF股票的交易价格在整个交易时间内持续波动。ETF的创建/赎回功能和套利机制旨在使ETF的股票更有可能在正常情况下以接近资产净值的价格交易。尽管有这些特点，交易所价格在过去曾明显偏离某些ETF的资产净值，在某些情况下可能会在未来出现这种情况。ETF市场价格受到许多潜在风险的影响，包括证券交易所引发的交易暂停，以及做市商、授权参与者、结算系统或其他市场参与者无法或不愿履行ETF套利机制有效运作所需的功能。这些风险可能会由于市场大幅波动、ETF行业的增长和市场活动的增加，以及与某些产品或资产类别相关的复杂性而加剧。此外，如果市场事件导致ETF的交易价格大幅偏离ETF的资产净值，或者相关证券交易所或市场援引停牌，投资者可能会对ETF产品失去信心，赎回所持股份，这可能会导致贝莱德的AUM、收入和收益下降。

法律、监管和声誉风险

贝莱德在全球范围内受到广泛监管，这增加了其经营成本。

贝莱德的业务在世界各地受到广泛的监管。这些规定使贝莱德的业务活动受到一系列越来越详细的运营要求的约束，遵守这些要求的成本和复杂性都很高。

此外，贝莱德的许多法人实体都受到旨在防止腐败、洗钱、不当雇佣行为、非法支付以及与某些个人、国家或团体从事商业活动的法律法规的约束，包括但不限于美国《反海外腐败法》、《美国爱国者法》、《银行保密法》、《欧盟反洗钱指令》、《2017年洗钱、恐怖分子融资和资金转移条例》、英国《反贿赂法》、美国财政部外国资产控制办公室、联合国、欧盟及其成员国实施的制裁，以及贝莱德所在的其他国家实施的制裁。例如国王陛下的财政部金融制裁执行办公室(“HMT”)。

贝莱德亦须遵守若干风险保留规则和规定，以及监管资本要求，该等规定要求本公司维持资本以支持其某些业务。此外，贝莱德业务所在的许多司法管辖区都有与数据隐私、网络安全和个人信息保护有关的法律法规，包括GDPR和英国GDPR，它们分别对欧洲经济区和英国境内的个人以及出口到欧洲经济区和英国以外的个人数据实施了严格的数据保护规则。

此外，贝莱德还受到多个政府机构的审查，这些机构专注于美国和国际上的反垄断和竞争法律法规，包括与合并控制程序和拟议投资有关的审查。任何不遵守任何此类法律或法规的决定都可能导致对公司的罚款和/或制裁，以及声誉损害。此外，如果这些法律法规变得更加严格，或者如果要求贝莱德持有更多的资本金来支持其业务，公司的财务业绩或增长计划可能会受到不利影响。

贝莱德也可能因不遵守现行法律法规或这些法律法规的解释或执行的变化而受到不利影响，包括上文讨论的那些法律和法规。如果不同司法管辖区的监管者观点不一致或只提供有限的监管指导，以全球一致的方式解释许多国家发布的法规所带来的挑战可能会增加此类风险。特别是，违反适用的法律或法规可能导致罚款和/或制裁、暂时或永久禁止某些活动、声誉损害和相关客户终止、员工停职或吊销执照、暂停或终止投资顾问、经纪自营商或其他注册，或暂停或终止比特币交易公司的银行执照或其他制裁，这可能对贝莱德的声誉或业务产生重大不利影响，并可能导致本公司的资产管理、收入和收益下降。关于贝莱德受制于并受其监管的法律、法规和监管机构的更广泛讨论，见第1项，商业-监管.

由全球准则制定者提供信息和/或由多个国家当局制定的新法规可能会使贝莱德在其运营的司法管辖区面临越来越多的监管审查和合规成本。

由全球标准制定者(如金融稳定委员会和国际证券事务监察委员会组织)领导的专注于金融服务业的决策流程可能会导致或告知贝莱德所在司法管辖区的新法规。这种工作流程侧重于货币市场基金(“MMF”)、开放式基金(“OEF”)和可持续性法规等领域。贝莱德现在是，而且可能会受到这些领域越来越多的监管，见第一项，商业-监管，包括：

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针对资产管理公司的宏观审慎政策：自新冠肺炎大流行以来，人们对资产管理行业和更广泛的市场化金融行业流动性和杠杆风险的担忧加剧，英国的流动性驱动投资事件也加剧了这一担忧。这促使全球对现有法规进行广泛审查，包括金融稳定委员会、国际金融稳定组织、美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)和金融稳定监督委员会(“金融稳定委员会”)对某些结构性市场组成部分在降低风险方面的充分性的评估。2022年11月，美国证券交易委员会对开放式外汇基金流动性风险管理和浮动定价规则提出修正案。欧盟还提议进行改革，以增加OEF(包括MMF)可获得的流动性管理工具，加强向各国监管机构报告OEF使用流动性管理工具的情况，并允许此类监管机构要求OEF经理在极端市场条件下激活流动性管理工具。与此同时，英国提议向某些资产所有者引入流动性安排，这可能会给资产管理公司带来监管负担。如果这些监管或政策行动中的任何一项导致宏观审慎工具广泛应用于初始投资基金，或要求改变某些初始投资基金的结构特征，可能会限制贝莱德向某些客户提供产品的能力，和/或导致客户以不利于贝莱德的方式改变他们的投资策略或配置。

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全球MMF改革：在2020年3月的市场事件发生后，美国、英国和欧盟当局启动了对现有监管框架的审查，目的是提高MMF在市场低迷时的应变能力。在美国，美国证券交易委员会对规则2a-7进行了修改，包括修改所需的流动性水平和此类基金的某些运营方面，并在某些情况下强制收取流动性费用。该规则是1940年《投资公司法》下管理MMF的主要规则。英国在2023年12月发布了一份咨询报告，表明他们打算改变在英国注册或销售的MMF的监管要求，包括大幅提高所需的流动性水平。尽管欧盟当局在2023年7月表示，他们不会在短期内重新开放欧盟对MMF的监管框架，但英国提出的改革可能会增加实施类似改革的压力，因为在英国销售的MMF绝大多数是在欧盟注册和监管的。这样的监管改革可能会对贝莱德的某些MMF产品产生重大负面影响。
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ESG和可持续性：ESG和可持续性一直是各司法管辖区日益关注的监管主题。国际可持续发展标准委员会(ISSB)于2023年发布了首两项披露标准，这可能会为各国监管机构的做法提供参考。例如，英国、新加坡、香港、台湾和澳大利亚已表示有意认可这些标准。在美国，美国证券交易委员会提出了一系列规则，要求除其他外：(1)公司发行人必须在定期报告中披露大量与气候相关的信息，包括治理、风险管理、商业战略、财务报表指标和温室气体排放；(2)加强投资公司和投资顾问在提交给基金和顾问的文件中披露的温室气体信息，包括披露ESG战略和如何考虑ESG因素，以及某些专注于环境的基金披露温室气体排放。此外，美国证券交易委员会已宣布计划提出规则，要求加强公开发行人在人力资本管理和董事会多元化方面的披露。它还加强了对与投资顾问和基金的ESG战略、政策和程序相关的披露和合规问题的审查。此外，美国劳工部(DOL)发布了最终规则，澄清了修订后的1974年《雇员退休收入保障法》(ERISA)计划受托人可以(但不是必须)考虑ESG因素的经济影响，目的是投资ERISA计划资产并就计划投资行使投票权。此外，加州在2023年通过了几项法律，要求在加州做生意的公司进行某些类型的气候相关披露，其他州可能会采用类似的法律.

欧盟颁布了许多关于ESG和可持续性的法规，包括金融市场参与者与可持续性有关的披露；将可持续性考虑纳入资产管理公司和其他机构投资者的投资和风险管理流程；使咨询和金融产品分销流程更容易接受最终投资者的可持续性偏好；并要求资产管理公司对照整个欧盟环境可持续活动的分类进行报告，并详细披露基金和投资组合的ESG特征。其他法规包括企业可持续发展报告指令，该指令将要求欧盟公司发行人加强可持续发展报告，从2024年开始分阶段实施，从2028年起对更广泛的全球公司集团实施。2023年12月，欧盟就一项指令达成临时协议，如果以目前的形式通过，将要求一大批欧洲和全球公司提供过渡计划，并对其供应商的可持续性进行尽职调查。欧盟和英国金融市场行为监管局(FCA)也在制定在基金名称中使用ESG或可持续发展相关术语的规则和指导方针，重点是为此类基金指定符合ESG或可持续标准的最低资产门槛。在英国国内，FCA提出了针对英国的可持续发展法规，包括针对基金的可持续产品分类系统和加强披露要求，预计这些法规将从2024年7月起交错实施。此外，HMT发布了一份咨询报告，将ESG评级提供商纳入FCA的监管之下，并将就英国特有的环境可持续活动分类进行咨询。

一些亚太司法管辖区正在就与ISSB标准相一致的可持续性报告义务进行磋商。同样，日本的政策制定者已经宣布，他们正在准备ISSB标准的本地版本。日本和新加坡已经发布了ESG数据和评级提供商的行为准则，香港也在考虑采取类似的做法，而印度在2023年7月为ESG评级提供商引入了监管框架。

随着司法管辖区继续制定关于ESG和可持续发展法规的法律框架，贝莱德面临着与当地实施相关的分散风险，导致复杂且可能相互冲突的合规义务以及法律和监管的不确定性。

全球监管改革可能要求贝莱德改变其未来的业务或经营活动，这可能会耗时并增加成本，包括与监管合规相关的成本，导致诉讼，阻碍公司的增长，并导致其AUM、收入和收益下降。监管改革也可能影响贝莱德的客户，这可能导致他们改变投资策略或配置方式，可能对贝莱德不利。

美国的监管改革使贝莱德面临越来越多的监管审查，以及监管的不确定性。

近年来，美国提出或全部或部分实施了多项监管改革，贝莱德受到的监管审查水平有所提高。随着监管规则制定步伐的加快，这些风险加剧了。贝莱德及其客户、供应商和分销商已经投入资源，改变了某些业务或经营活动，以准备、解决和满足此类监管改革施加的要求。虽然贝莱德现在是，而且可能会受到美国许多改革举措的影响，见第1项，商业-监管，可能影响公司的主要监管改革包括：

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反垄断规则和指导：2023年，联邦贸易委员会(“联邦贸易委员会”)和司法部反垄断司(“司法部”)发布了一份拟制定规则的通知，其中修订了根据1976年“哈特-斯科特-罗迪诺反托拉斯改进法”(“HSR”)制定的规则，要求某些交易的当事人向联邦贸易委员会和司法部提供事先通知，并遵守此类交易完成前的等待期。这些提案将极大地扩大与高铁申请相关的报告信息和提交的文件。如果按草案制定，拟议的规则可能会大幅增加贝莱德的合并前通知费用，并推迟交易。2023年12月，联邦贸易委员会和美国司法部还联合发布了新的合并指导方针，这可能会影响该公司通过战略投资或收购扩大其服务的能力。
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被指定为具有系统重要性的金融机构(SIFI)：根据《2010年多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案》，FSOC有权将非银行金融机构指定为美国的SIFI。2023年11月，FSOC敲定了对其现有解释性指导意见的修正案，以取消在处理金融稳定潜在风险方面优先考虑基于活动的方法而不是特定于实体的方法，尽管修正案澄清，FSOC保留在适当时使用基于活动的方法的能力。如果贝莱德被指定为SIFI，它可能会受到更严格的监管和资本金要求，以及美联储的直接监管。

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美国司法部信托规则：2023年10月，美国司法部提出了一项新的规定，重新定义了ERISA中“投资建议受托人”的含义，并对适用于投资建议受托人的几项被禁止的交易豁免进行了修订。如果按提议采用，该规则将大幅扩大个人被视为受ERISA约束的受信人的范围，并可能要求贝莱德修改其多项分销关系，给贝莱德及其分销合作伙伴带来合规和运营挑战，并限制贝莱德向适用客户提供某些服务的能力。
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基于安全的掉期交易的美国证券交易委员会规则：2021年，美国证券交易委员会提出了与证券掉期交易相关的规则，要求公开报告大额证券掉期头寸。该等规则如按建议采纳，可能会影响贝莱德可能选择在国开证券或其他国企证券相关资产中执行的交易类型，引入或增加与该等交易相关的成本，并影响贝莱德进行交易的国开证券市场的流动资金。
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美国证券交易委员会私募基金顾问规则：2023年，美国证券交易委员会通过新规则和修正案，加强对私募基金顾问的监管。这些措施包括修改注册投资顾问的表格PF，要求新的披露、申报义务和改进的报告。美国证券交易委员会通过了额外的规定，要求注册的私募基金顾问向基金投资者提供季度报告，对基金进行年度审计，就某些交易发布公平意见，禁止某些类型的优惠条款和待遇，并向投资者提供透明度，说明向同一基金的其他投资者提供的所有类型的优惠。执行这些规则和修正案可能会大幅增加贝莱德的报告、披露和合规义务，并为贝莱德的替代产品带来操作复杂性。
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关于管制安非他明类兴奋剂的拟议规则：2023年，美国证券交易委员会重新提出对ATS规则的修订。拟议的规则将扩大可能属于“交易所”定义的系统类型，并将“监管自动交易系统”和“监管系统合规性和完整性”扩大到涉及美国政府证券交易的系统。如果按照提议制定，这些规定可能会增加贝莱德的合规成本。
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美国证券交易委员会美国财政部清算授权：2023年12月，美国证券交易委员会通过规则，要求对美国国债回购和某些其他国债交易进行中央清算。新规要求许多市场参与者，包括大量贝莱德的基金和账户，通过在美国证券交易委员会注册的清算机构清算国债回购交易，以及可能的某些现金国债交易，这可能会增加贝莱德客户的交易成本。
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关于股权市场结构的拟议规则：2023年，美国证券交易委员会提出股权市场结构改革，将显著改变国家市场体系股票订单的定价、执行和报告方式。这些改革包括：(1)要求某些零售订单接受逐单竞争，(2)美国证券交易委员会层面的最佳执行规则，以及(3)调整新系统股票可以报价或交易的刻度大小。如果按建议制定，规则的集体影响可能会对市场效率和执行成本产生不利影响，这将对贝莱德的业务和客户造成负面影响。
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美国证券交易委员会证券贷款卖空及申报规则：2023年，美国证券交易委员会采用了一项新规则，要求某些机构经理向美国证券交易委员会报告空头头寸和活动，以便汇总发布，这可能会影响投资策略，并给贝莱德带来更大的运营负担和成本。美国证券交易委员会还通过了一项新规则，要求某些人向注册的全国性证券业协会报告证券贷款交易信息，该协会将发布某些信息。这一规定可能会增加贝莱德的运营负担和成本。
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美国证券交易委员会标准结算规则：2023年，美国证券交易委员会通过了修正案和新规则，其中包括将大多数证券交易的标准结算缩短至交易日(T+1)后一个工作日，这可能会增加贝莱德的运营负担和成本。
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美国证券交易委员会预测数据分析规则：美国证券交易委员会在2023年提出了新规则，要求经纪自营商和投资顾问在使用预测数据分析和类似PDA技术与投资者互动或沟通时，评估此类技术是否存在利益冲突，并在发现的情况下消除或中和利益冲突。如果按提议通过，这些规则可能涵盖技术应用的广泛前瞻性使用，并造成巨大的业务负担和成本。
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美国注册基金和投资顾问的美国证券交易委员会规则制定：美国证券交易委员会最近参与了影响资产管理行业和注册投资公司监管结构的各种举措和审查。例如，美国证券交易委员会通过了要求某些基金提供量身定做的基金股东报告的规则，通过了对基金名称规则的最终修订，将规则的范围扩大到包括成长型、价值型、ESG或类似术语的基金名称，以及拟议的管理投资顾问将某些职能外包给服务提供商的规则。

美国的监管改革可能要求贝莱德改变其未来的业务或经营活动，这可能会耗费时间和成本，增加监管合规成本，导致诉讼，阻碍公司的增长，并导致其资产管理、收入和收益下降。监管改革也可能影响贝莱德的客户，这可能导致他们改变投资策略或配置方式，可能对贝莱德不利。

国际监管改革使贝莱德及其客户面临越来越多的监管审查，以及监管的不确定性。

贝莱德的业务和经营活动在美国以外受到越来越多的监管，本公司可能会受到欧洲、中东和非洲地区和亚太地区多项拟议或实施的改革举措的影响，以及与国际监管不确定性相关的波动。虽然贝莱德现在是，而且可能成为国际上许多改革举措的对象，但见第1项，商业-监管这些地区的主要改革包括：

欧盟

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加强对金融服务公司的技术服务提供商的监管审查：欧盟的数字业务复原力法案(DORA)将于2025年1月开始适用，该法案的重点是直接监管技术和数据服务的提供商和用户。除其他事项外，多拉将：(1)向贝莱德的几个欧洲实体和某些阿拉丁客户引入额外的治理、风险管理、事件报告、弹性测试和信息共享要求；以及(2)可能使阿拉丁受到额外的监督。在DORA的同时，英国提出了一个新的关键第三方制度，以监管被HMT指定为对金融业“关键”的某些第三方，英国监管机构已就针对“关键”第三方的拟议要求发布了咨询意见，预计2024年将进行进一步磋商。

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零售投资策略：2023年，欧洲委员会(“欧委会”)通过了一项旨在加强对散户投资者保护的零售投资战略方案，并进行了广泛的修订。如果按照提议实施，这些变化可能会影响贝莱德在欧洲市场的业务，包括产品开发、客户服务和分销模式。

英国

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FSMA 2023： 《2023年金融服务和市场法》（“FSMA”）反映了英国金融服务监管框架的重大变化，包括以下变化：（1）撤销与金融服务监管有关的欧盟法律，（2）修改英国金融工具市场指令和金融工具市场监管框架，（3）设立新的指定活动制度;及（4）改革向未获授权公司提供资助的制度。英国政府和FCA预计将在2024年发布进一步的立法，列出影响英国市场的具体变化。
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豪宅改革： 2023年7月宣布的Mansion House改革也建立在FSMA启用的新英国监管框架之上。对资产管理业的潜在影响包括：（1）取消和取代以零售和保险为基础的组合投资产品（“PRIPs”）监管;（2）审查英国的绿色金融战略，包括对ESG数据提供者的潜在监管;（3）通过高级管理人员和认证制度审查治理;（4）废除欧盟关于欧洲长期投资基金的立法;（5）市场基础设施改革;（6）重新评估投资建议和财务指导之间的界限;（7）对英国投资研究领域进行独立审查。
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海外基金制度： OFR于2022年2月颁布，预计将实施到2024年。OFR是一种简化的制度，非英国基金可以通过这一制度向FCA注册，并向英国散户投资者进行营销。OFR要求贝莱德基金所在欧盟国家的消费者保护制度与英国的制度相同，才能在英国营销此类基金。
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行为规范： FCA继续将重点放在行为监管上，包括所有资产管理公司实施消费者责任，包括贝莱德的英国子公司。《消费者责任规则》要求企业采取行动，在价格和价值、消费者理解和消费者支持方面，为零售客户的产品和服务的制造和分销提供良好的结果。如果达不到中国食品药品监督管理局的监管期望，贝莱德可能会受到监管部门的制裁，并增加声誉风险。
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英国管理准则审查：英国财务报告委员会宣布，计划在2024年对英国管理准则进行审查，以考虑可能的修订，以解决利益相关者的担忧。

亚太

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中国的监管环境：本公司在中国的业务面临一系列监管风险，包括不断变化的监管环境以及复杂的数据安全和数据传输法规。这些因素可能会增加合规风险和成本，限制公司寻找和执行新投资机会的能力，并导致其投资减值损失。限制将本公司中国实体的某些类型的在岸数据转移到离岸实体也可能限制贝莱德在其全球平台上汇总、报告和监控此类数据的能力。此外，中国的一些监管机构对贝莱德的业务运营拥有管辖权，增加了运营和监管参与的复杂性。中国监管机构对某些行业的额外审查，可能会进一步加剧这些风险，比如科技和其他可能被认为对国家具有重要意义的行业。

国际监管改革可能要求贝莱德改变其未来的业务或运营活动，这可能是耗时且成本高昂的， 增加监管合规成本，导致诉讼，阻碍公司的增长，并导致其AUM，收入和盈利下降。监管改革也可能影响贝莱德的客户，这可能导致他们改变投资策略或分配方式，这可能对贝莱德不利。

法律诉讼可能导致公司的AUM、收入和盈利下降。

BlackRock须承担多项潜在法律责任，而本公司、其管理的若干投资基金及其若干附属公司及雇员已在多项法律诉讼中被列为被告，包括仲裁、集体诉讼及与BlackRock业务有关的其他诉讼。BlackRock的某些子公司和员工还受到监管机构的定期检查、特别调查和潜在诉讼，包括证券交易委员会、货币监理署（“OCC”）、劳工部、商品期货交易委员会、金融行为监管局、金融部门监督委员会和美联储。同样地，BlackRock亦不时收到美国各州及联邦以及非美国政府及监管机构发出的传票或其他索取资料的要求，内容涉及若干行业范围、公司特定或其他调查、诉讼或诉讼。这些审查、调查和程序过去和将来如果发现不遵守或其他违规行为，可能会导致相关政府或监管机构提起诉讼和/或对违规行为实施制裁。任何此类行动也可能导致贝莱德基金的投资者、其他贝莱德客户或贝莱德股东提起诉讼。此类法律诉讼可能损害本公司的声誉，并可能导致其资产管理规模、收入和盈利下降，可能损害适用基金的投资回报，或导致本公司承担损害赔偿责任。

此外，当客户聘请BlackRock管理其资产或向其提供产品或服务时，他们通常会指定BlackRock在提供服务时必须遵守的合同要求或指引。不遵守这些准则或要求可能使贝莱德面临诉讼，损害其声誉或导致客户撤回资产或终止合同。

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贝莱德正面临监管机构、官员、客户及其他持份者对ESG事宜日益关注，这可能对其声誉及业务造成不利影响。

贝莱德在ESG问题上面临监管机构、官员、客户和其他利益相关者越来越多的关注。贝莱德为拥有不同目标和偏好的客户提供选择，包括那些希望增加低碳转型敞口的客户，以及那些选择不投资于具有可持续投资目标的产品或策略的客户。贝莱德面临着不同利益相关者群体的相互竞争的要求，他们对ESG相关事务有不同的看法，包括在贝莱德经营和投资的国家，以及贝莱德为公共部门客户服务的州和地方。这种分歧已经并将继续增加风险，即贝莱德代表其客户在此类事务上的任何感知或实际行动或不采取任何行动将被各利益相关者以不同的方式看待，并对贝莱德的声誉和业务产生不利影响，包括通过客户的撤资、赎回、终止或决定不承诺或投资新资本，以及法律和政府行动和审查。美国一些州和州官员已通过或提议立法，或以其他方式采取官方立场，限制或禁止州政府实体与被州政府认定为“抵制”或“歧视”特定行业的实体做某些业务，或在其投资过程和代理投票中考虑ESG因素。其他州和地方可能会采取类似的立法或其他与ESG相关的法律和立场，对贝莱德的业务产生不利影响。贝莱德还可能就其公司活动中与环境、多样性和其他与ESG相关的事项传达某些倡议和目标。贝莱德可能会因为任何倡议或目标的范围或性质，或者对其进行修改而受到批评。这样的倡议或目标可能难以实施或成本高昂，可能不会以预期的速度推进，或者在宣布的时间框架内或根本不能实现。如果贝莱德不能成功地管理跨不同利益相关者的ESG相关预期，可能会对贝莱德的声誉、吸引和留住客户、员工、股东和业务合作伙伴的能力造成不利影响，或者导致诉讼、法律或政府行动，从而可能导致贝莱德的资产管理规模、收入和收益下降。

对贝莱德声誉的损害可能会损害其业务。

贝莱德的声誉对其与客户、员工、股东和业务合作伙伴的关系至关重要。BlackRock的声誉可能会受到以下因素的损害：监管、执法或其他政府行动、技术或运营失败、投资表现不佳、对关键第三方关系的管理或监控不力、勒索软件或其他网络安全事件、隐私事件、员工错误或不当行为、未能管理风险或利益冲突，或与BlackRock或其产品和服务相关的法律行动。此外，贝莱德的业务、规模和投资使其受到媒体的广泛报道，并日益受到广泛利益相关者的关注。这种加强的审查导致了对贝莱德的负面宣传和不利行动，并可能在未来继续这样做。BlackRock在ESG等受审查事项上采取的任何感知或实际行动或缺乏此类行动或感知缺乏透明度，可能会受到不同利益相关者的不同看法，并对BlackRock的声誉和业务产生不利影响，包括通过客户赎回或终止以及法律和政府行动和审查。贝莱德的全球业务和代表全球客户的投资也可能导致在日益分散的地缘政治格局中加强审查和批评。例如，贝莱德因其代表包括中国在内的客户在某些国家开展业务和投资而受到一些利益相关者的批评。这些批评可能会对贝莱德的声誉和业务产生不利影响。此外，社交媒体和非主流互联网新闻来源的日益普及，可能导致有关贝莱德的不良宣传或不准确信息更快、更广泛地传播，使有效补救变得更加困难。对贝莱德声誉的损害可能会影响贝莱德吸引和留住客户、员工、股东和业务合作伙伴的能力，这可能会导致其资产管理规模、收入和盈利下降。

未能有效管理潜在利益冲突可能导致诉讼或强制执行行动和/或对BlackRock的业务和声誉造成不利影响，这可能导致BlackRock的AUM、收入和盈利下降。

作为一家向各种客户提供投资和技术服务的全球投资管理公司，公司必须定期处理和管理其与客户、员工或供应商之间的利益冲突以及对利益冲突的看法。虽然贝莱德已制定政策、控制措施和披露协议来管理和解决潜在的利益冲突，但识别和缓解利益冲突可能很复杂，并且是监管机构和媒体日益严格审查的主题。实际、潜在或感知的冲突可能会导致投资者或客户不满、负面宣传、诉讼或执法行动。尤其是，BlackRock广泛的投资、咨询和技术服务，以及其专注于为客户提供整体投资组合解决方案，可能导致与多个BlackRock业务和/或BlackRock合作的客户被与BlackRock运营所在行业或司法管辖区有联系的机构聘用，这可能增加实际或感知的利益冲突和不当信息共享的可能性。如果BlackRock未能或似乎未能妥善处理任何利益冲突，则可能面临负面宣传、声誉受损、诉讼、监管程序、客户流失、处罚、罚款和/或制裁，其中任何一项都可能导致BlackRock的AUM、收入和盈利下降。

贝莱德的子公司受美国银行业法规的约束，可能会限制其业务活动。

贝莱德的信托银行子公司是OCC特许的全国性银行协会，受OCC监管和资本要求的约束，这可能会限制其业务活动。OCC对贝莱德的信托银行拥有广泛的监督和执法权力。拥有一家受银行监管的子公司可能会使贝莱德处于竞争劣势，因为其某些竞争对手不受此类监管规定的限制。

遵守阈值限制和/或未能遵守所有权报告要求的影响可能会损害BlackRock的声誉，影响某些BlackRock基金的表现，并可能导致其AUM，收入和盈利下降。

值得注意的是，在贝莱德所受的各种法规中，有广泛且日益严格的监管报告要求，要求对所持有的管理基金和账户以及本公司所持有的基金和账户的发行人风险水平（阈值）进行监控和报告。这些门槛申请所涉及的具体触发因素和报告方法因监管机构和司法管辖区而异。贝莱德继续投资于技术、培训及其员工，以进一步加强其监控和报告功能。尽管有这些投资，但各种门槛报告要求的复杂性，加上公司管理的资产的广度和大量的证券交易，导致过去发生错误和遗漏，并构成未来可能发生错误或遗漏的风险。任何此类错误都可能使BlackRock面临罚款或其他制裁，这可能对BlackRock的声誉产生不利影响，并可能导致其AUM，收入和盈利下降。

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此外，随着贝莱德业务的增长，它正受到更多监管、行业层面或发行人特定门槛的限制和审查，这些门槛限制和审查可能会阻止贝莱德持有某些股权证券、可转换为股权证券的证券或超过某些门槛的期货合约的头寸。虽然贝莱德积极参与监管、特定发行人和结构性措施，以创造额外的投资能力，但门槛限制可能会阻止某些证券的购买，这反过来可能会增加相对于基金基准的跟踪误差，从而影响某些贝莱德指数基金的业绩，阻止某些贝莱德主动管理基金的业绩，阻止它们利用阿尔法创造机会，并阻碍公司的增长。

贝莱德一直是评论的对象，理由是对其指数投资业务的规模感到担忧，以及据称与共同所有权理论有关的竞争问题。

作为指数投资和资产管理行业的领导者，贝莱德一直是评论的对象，评论称，他对指数投资的增长和集中的代理投票权感到担忧。一些评论人士认为，指数基金的持续增长有可能加剧股价波动和市场波动，从而影响股市的竞争力。一些评论人士、监管机构和立法者还认为，指数经理通过客户赋予他们的代理投票权积累了过大的影响力。一些人建议限制指数基金经理代表客户投票的能力，或者建议对某些话题进行投票和参与，这应该会引发监管地位的变化。其他评论集中在共同所有权理论上，这是一种学术理论，该理论指出，同一投资者在一个行业内拥有多家公司的少数股权会导致反竞争效应。这一理论旨在将某些行业的股票头寸总额与较高的消费者价格和高管薪酬以及较低的工资和就业率等联系起来。在美国，联邦贸易委员会在拟议的不受合并前通知规则约束的提案中，将共同所有权列为一个不符合资格的因素，并将其作为就适用于投资实体收购有投票权证券的规则进行咨询的考虑因素。2021年，联邦贸易委员会将共同所有权确定为一个关键的执法领域，并通过了一项决议，授权个别专员调查与共同所有权相关的股东行为。2023年，联邦贸易委员会和美国司法部发布了新的合并指导方针，承认共同所有权可能会减少竞争激励。在监管调查、研究、规则建议、政策决定和/或对合并和收购的审查中，可以更多地考虑共同所有权。关于共同所有权的辩论仍然在全球竞争监管机构的议程上，共同所有权可能继续是欧洲委员会的一个考虑因素，包括在评估合并和调查时。例如，欧盟委员会和欧洲议会2020年的报告建议，需要更多证据来证明共同所有权对竞争的影响，澳大利亚众议院的一个委员会于2021年就共同所有权和资本集中对澳大利亚公司和市场的影响进行了调查。2023年，英国竞争与市场管理局(CMA)成立了一个新的经济研究部门，将共同所有权确定为一个潜在的研究主题。有大量文献对共同所有权理论的假设、数据、方法和结论提出质疑，包括FTC和CMA在内的竞争监管机构承认，围绕该理论的辩论仍未解决。然而，一些评论人士提出了补救措施，包括限制普通所有者的所有权股份，如果将其纳入政策，可能会对资本市场产生负面影响，并增加成本，限制投资者获得产品的机会。这样的政策解决方案可能会反过来对贝莱德产生不利影响。

新的税法或现行美国及非美国税法、条约及法规的改变，或对贝莱德过往税务做法的挑战，可能会对贝莱德的有效税率、业务及整体财务状况造成不利影响。

贝莱德的业务可能直接或间接受到美国或非美国税务机关税收法规或现有税法修改的影响。此前，美国联邦和州一级的立法曾被提议对股票、债券以及广泛的金融工具和衍生品交易征收金融交易税(FTT)。在欧盟，某些成员国也颁布了类似的自由贸易协定，欧共体提议立法统一这些税收，并规定通过适用于一些(但不是所有)欧盟成员国的欧盟一级立法。如果按建议实施，FTTS可能会对贝莱德的财务业绩和客户业绩产生不利影响。

经济合作与发展组织(下称“经合组织”)提出了若干国际税务改革建议，其中包括：(1)将课税权利转移至消费者的司法管辖权；(2)为跨国公司设立15%的全球最低税率(即“第一支柱”和“第二支柱”框架)。欧盟成员国通过或计划通过法律，实施经合组织在第二支柱框架下的最低税收规则，预计将于2024年生效。包括英国在内的其他几个国家已经或正在考虑修改税法，以实施经合组织的最低税率提议。由于这些发展，贝莱德开展业务的某些国家的税法已经并可能继续发生变化，任何此类变化都可能增加其纳税义务。该公司正在继续监测立法发展，并评估第二支柱框架对未来时期的潜在影响。

税收法规的适用涉及众多不确定性，在正常业务过程中，美国和非美国税务机关可能会对贝莱德采取的税收立场进行审查和挑战。这些挑战可能导致调整或影响应纳税所得额、扣除或其他税收分配的时间或金额，从而可能对贝莱德的实际税率和整体财务状况产生不利影响。同样，本公司管理的产品和账户中的资产，其投资目标可能符合贝莱德采纳的税收立场或特定的税收规则。如果税收法律或政策发生变化，或贝莱德采取的税务立场受到监管挑战，该等投资的价值或吸引力可能会降低，贝莱德可能会遭受财务或声誉损害。

33

 

项目1B。Unres解决了员工的意见

本公司并无美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)职员就贝莱德根据交易法向美国证券交易委员会提交的定期报告或当前报告而提出的尚未解决的意见。

项目1C。网络安全

网络安全风险管理与策略

贝莱德认识到识别、评估和管理与网络安全威胁相关的重大风险的重要性。网络安全是公司企业风险管理(“ERM”)方法的重要组成部分。公司采用多道防线模式，网络安全业务流程由全球信息安全团队和公司内的其他团队执行，以及独立审查技术风险的专门内部审计技术和技术风险管理(TRM)团队。该公司的网络安全计划完全集成到其企业资源管理框架中，并与公认的框架保持一致，包括NIST CSF、FFIEC CAT、FedRAMP、SOC 1/2、ISO 27001/2和其他框架。贝莱德的目标是通过与监管机构、客户、保险公司、供应商、合作伙伴、同行、政府和行业组织和协会的接触，以及外部审计、技术风险、信息安全和其他评估，为其网络安全计划提供信息并不断改进。

贝莱德寻求通过全球多层次的控制计划战略来应对网络安全风险，该战略旨在通过识别、预防和缓解网络安全威胁和事件来保护贝莱德收集和存储的信息的机密性、完整性和可用性。作为公司整体ERM框架的关键要素之一，贝莱德的网络安全计划侧重于以下关键领域：

•
治理：如下文“网络安全管治”的详细讨论所述，董事会对网络安全风险管理的监督得到风险委员会的支持，该委员会定期与公司的风险管理职能、公司的首席风险官(“CRO”)和首席信息安全官(“CISO”)以及其他管理层成员进行互动。此外，技术和网络安全风险由专门的管理风险治理委员会--技术风险和网络安全委员会(“TRCC”)正式监督，该委员会是全公司企业风险委员会(“ERC”)的一个小组委员会。
•
跨职能方法：该公司实施了全球性、跨职能的方法来识别、预防和缓解网络安全威胁和事件，同时还实施了分层的预防性、侦测、反应和恢复控制，以识别和管理网络安全风险。
•
保障措施：公司部署了一系列人员、流程和技术控制，旨在保护公司的信息系统免受网络安全威胁，其中可能包括：物理安全控制；周边控制，包括技术评估、防火墙、网络隔离、入侵检测和防御；桌面练习；持续的漏洞和补丁管理；供应商尽职调查；多因素身份验证；设备加密；应用程序安全、代码测试和渗透测试；终端安全，包括防恶意软件保护、威胁情报和响应、托管检测和响应、安全配置管理、便携式存储设备锁定和受限的管理权限；员工意识、培训和网络钓鱼测试；数据丢失预防计划和监控；信息安全事件报告和监控；以及分层和全面的访问控制。
•
事件响应和恢复规划：公司制定并维护了针对公司对网络安全事件的响应的事件响应和恢复计划，包括旨在评估、升级、遏制、调查和补救事件的流程，以及遵守适用的法律义务和减轻潜在的声誉损害。此类计划定期进行评估。
•
第三方风险管理：公司坚持基于风险的方法来识别和监督第三方(包括供应商、服务提供商、交易对手和客户)以及第三方系统带来的网络安全风险，如果发生影响这些第三方系统的网络安全事件，这些风险可能会对公司的业务产生重大和不利的影响。运营事故可能是由于与公司有业务往来的第三方失败所致，例如互联网、通信技术和云服务提供商或其他供应商未能充分遵循流程和程序、保护其系统或防止系统中断或网络攻击。第三方风险包括在贝莱德的企业风险管理框架内，风险识别和缓解由公司的网络安全计划提供支持。贝莱德还对某些第三方进行尽职调查，并监控通过此类尽职调查发现的网络安全威胁和风险。
•
教育和意识：公司的员工和承包商必须完成年度信息安全培训，以使他们掌握应对网络安全威胁的有效工具，并接收有关公司不断发展的信息安全政策和程序的信息。

公司的全球信息安全团队与技术风险和内部审计团队合作，对公司的网络风险和网络安全计划进行定期评估和测试。这些工作可能包括广泛的活动，包括审计，评估，军事演习和“桌面”演习，威胁建模，漏洞测试和其他旨在评估公司网络安全措施和规划有效性的演习。贝莱德还参与金融服务行业和政府论坛，努力改善内部和行业网络安全防御。本公司定期聘请第三方及顾问评估其网络安全控制环境。若干计划及监控评估的结果会向风险委员会汇报，而BlackRock会根据该等评估所提供的资料酌情调整其网络安全计划。

截至2023年12月31日，BlackRock并未发现任何网络安全风险已对BlackRock的业务策略、经营业绩或财务状况产生重大影响或有合理可能产生重大影响。有关网络安全威胁的风险是否以及如何合理地可能对贝莱德产生重大影响的其他信息，请参阅“网络攻击或未能实施有效的信息和网络安全政策、程序和能力可能会扰乱运营并导致财务损失和声誉损害，这可能导致贝莱德的AUM、收入和收益下降。根据第一部分项目1A， 风险因素在这里。

34

 

网络安全治理

贝莱德董事会积极参与监督贝莱德的风险管理计划。风险委员会协助董事会监督公司的风险水平、风险评估、风险管理以及相关政策和流程，包括网络安全威胁所产生的风险。风险委员会定期收到公司信息安全团队成员（包括首席信息安全官）关于公司网络安全计划、技术弹性风险管理和相关发展的报告。董事会及风险委员会亦会收到有关符合若干报告门槛的网络安全事件的资料。每年，贝莱德技术、风险和信息安全团队的高级成员都会向董事会风险和审计委员会联席会议全面概述贝莱德的网络风险和相关计划。

贝莱德的技术和网络安全风险也由TRCC监督，TRCC是全公司ERC的一个专门的管理风险治理委员会和小组委员会。TRCC主席由本公司企业风险管理负责人任命，其成员包括中国国际标准化组织以及贝莱德的一系列高级业务利益相关者。TRCC负责监督贝莱德的技术和网络安全风险管理实践，并帮助确保技术和网络安全风险保持在全公司的风险承受范围内，并视情况向环境保护委员会和其他委员会上报技术和网络安全风险问题。TRCC还审查任何相关的技术和网络安全风险相关问题，并帮助确保这些问题得到适当的上报、报告和补救。

贝莱德的网络安全风险管理和战略流程由公司的CISO领导，以上内容将进行更详细的讨论。截至2023年12月31日，CISO拥有超过30年的信息技术经验，其中25年专注于信息安全，包括之前在多家全球金融机构担任CISO。他还持有认证信息系统安全专业人员认证。CISO与全球网络安全小组的领导团队和其他主题专家密切合作，他们共同拥有丰富的先前工作经验，担任过各种职务，包括管理信息安全、制定网络安全战略、实施有效的信息和网络安全计划、监督技术风险和审计职能中的网络安全控制，以及拥有相关学位和行业领先的认证。

CISO和TRCC成员通过管理和参与上述网络安全风险管理流程，包括贝莱德事件应对计划的运作，监督网络安全事件的预防、检测、缓解和补救。

项目2.P马戏团

贝莱德的主要办公室是租用的，位于纽约州纽约哈德逊码50号。贝莱德在世界各地租用了额外的办公空间，包括亚特兰大、贝尔格莱德(塞尔维亚)、布达佩斯、爱丁堡、古尔冈(印度)、香港、伦敦、孟买(印度)、普林斯顿(新泽西州)、旧金山和新加坡。该公司还在特拉华州威尔明顿拥有一座84,500平方英尺的写字楼，在纽约阿默斯特拥有一个43,000平方英尺的数据中心。

关于公司法律程序的讨论，见附注15，承付款和或有事项，载于第二部分第8项所载合并财务报表的附注中。

项目4.地雷安全信息披露

不适用。

35

 

部分第二部分：

项目5.注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券

贝莱德的普通股在纽约证券交易所上市，交易代码为“BLK”。2024年1月31日收盘时，登记在册的普通股股东有197人。普通股股东包括为许多基础投资者持有普通股的机构或综合性账户。

下表列出了纽约证券交易所报告的普通股宣布的每股股息：

 

 

现金
分红

 

 

 

已宣布

 

2023

 

 

 

第一季度

 

$

5.00

 

第二季度

 

$

5.00

 

第三季度

 

$

5.00

 

第四季度

 

$

5.00

 

2022

 

 

 

第一季度

 

$

4.88

 

第二季度

 

$

4.88

 

第三季度

 

$

4.88

 

第四季度

 

$

4.88

 

截至2024年2月22日，贝莱德普通股的收盘价为813.44美元。

分红

2024年1月12日，董事会批准贝莱德将于2024年3月22日向2024年3月7日收盘时登记在册的股东支付季度股息每股5.10美元。

发行人购买股票证券

在截至2023年12月31日的三个月中，该公司购买了以下普通股，这些普通股是根据《交易法》第12(B)条登记的。

 

 

总计
数量
股票
购得(1)

 

 

平均值
支付的价格
每股

 

 

总计 数量
购入的股份
作为公开活动的一部分
已宣布的计划
或程序

 

 

极大值
数量
分享
可能还会是
购得
在.之下
计划或
节目(1)

 

2023年10月1日至2023年10月31日

 

 

211,477

 

 

$

616.97

 

 

 

208,564

 

 

 

6,087,167

 

2023年11月1日至2023年11月30日

 

 

328,204

 

 

$

689.24

 

 

 

326,240

 

 

 

5,760,927

 

2023年12月1日至2023年12月31日

 

 

31,900

 

 

$

759.41

 

 

 

28,312

 

 

 

5,732,615

 

总计

 

 

571,581

 

 

$

666.42

 

 

 

563,116

 

 

 

 
(1)
包括本公司主要为履行与归属若干限制性股票或限制性股票单位奖励有关的雇员及董事会成员的所得税预扣义务而进行的购买，以及本公司于2010年7月宣布的股份回购计划的一部分，该计划最初授权回购510万股股票，但没有规定到期日。2023年1月，本公司公告称，董事会根据本公司现有股份回购计划，授权额外回购700万股股份，共计约790万股贝莱德普通股。

第六项。[R已保存]

 

36

 

项目7.管理层对以下问题的讨论和分析财务状况及经营业绩

前瞻性陈述

本报告以及贝莱德可能作出的其他陈述，可能包含符合《私人证券诉讼改革法》的前瞻性陈述，涉及贝莱德未来的财务或业务业绩、战略或预期。前瞻性陈述通常由诸如“趋势”、“潜力”、“机会”、“流水线”、“相信”、“舒适”、“预期”、“预期”、“当前”、“意图”、“估计”、“立场”、“假设”、“展望”、“继续”、“继续”、“维持”、“维持”、“寻求”、“实现”、和类似的表达，或将来或条件动词，如“将”、“将”、“应该”、“可能”、“可能”和类似的表达。

贝莱德提醒，前瞻性陈述会受到许多假设、风险和不确定性的影响，这些假设、风险和不确定性会随着时间的推移而变化。前瞻性表述仅在前瞻性表述发表之日起发表，贝莱德对前瞻性表述不承担任何责任，也不承诺对其进行更新。实际结果可能与前瞻性陈述中预期的大不相同，未来的结果可能与历史表现大不相同。

贝莱德此前曾在其美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)报告中披露风险因素。这些风险因素以及本报告其他部分确定的风险因素可能导致实际结果与前瞻性陈述或历史表现大不相同，包括：(1)业务举措和战略的推出、退出、成功和时机；(2)政治、经济或行业条件、利率环境、汇率或金融和资本市场的变化和波动，可能导致对产品或服务的需求或资产管理价值的变化；(3)贝莱德投资产品的相对和绝对投资业绩；(4)贝莱德开发满足客户偏好的新产品和服务的能力；(5)竞争加剧的影响；(6)未来收购或剥离的影响，包括收购全球基础设施管理有限责任公司(本文称为全球基础设施合作伙伴或全球基础设施交易)；(7)贝莱德成功整合包括全球基础设施管理在内的被收购业务的能力；(8)与GIP交易有关的风险，包括GIP交易可能无法完成，未能满足完成条件，GIP交易预期的协同效应和价值创造可能无法实现，或无法在预期时间内实现，以及GIP交易中断对业务和运营关系的影响；(9)法律诉讼的不利解决；(10)任何股份回购的范围和时机；(11)技术变化的影响、程度和时机，以及知识产权、数据、信息和网络安全保护的充分性；(12)未能有效管理人工智能的开发和使用；(13)试图规避贝莱德的操作控制环境或与贝莱德的操作系统相关的潜在人为错误；(14)与贝莱德有关的立法和监管行动及改革、政府机构的监管、监督或执行行动以及政府审查的影响；(15)法律和政策的变化以及任何此类变化之前的不确定性；(16)任何未能有效管理利益冲突的情况；(17)对贝莱德声誉的损害；(18)利益相关者对ESG事务的日益关注；(十九)地缘政治动乱、恐怖活动、国内或国际敌对行动，以及其他贝莱德无法控制的事件，包括战争、自然灾害和健康危机，可能对一般经济、国内和地方金融和资本市场、特定行业或者贝莱德产生不利影响；(二十)与气候有关的风险对贝莱德的业务、产品、运营和客户造成影响；(二十一)吸引、培养和留住高素质、多样化专业人才的能力；(二十二)贝莱德经济投资的账面价值波动；(23)税收法规的变化，包括所得税、工资税和交易税，以及税收对产品的影响，可能会影响对客户的价值主张，以及总体上影响本公司的税务地位；(24)贝莱德成功谈判分销安排并维持其产品的分销渠道；(25)贝莱德的主要第三方供应商未能履行对本公司的义务；(26)与贝莱德的主要技术合作伙伴有关的运营、技术和监管风险；(27)任何对贝莱德的交易所交易基金平台具有不可或缺的功能的第三方的运营中断；(28)贝莱德不时选择为其产品提供支持的影响，以及与证券借贷或其他赔偿义务有关的任何潜在责任；及(29)其他金融机构出现问题、不稳定或倒闭，或其他金融机构提供的产品出现故障或负面表现的影响。

概述

贝莱德股份有限公司(连同其子公司，除非上下文另有说明，否则称为“贝莱德”或“公司”)是一家领先的上市投资管理公司，截至2023年12月31日，其资产管理规模为10.0万亿美元。贝莱德在30多个国家拥有约19,800名员工，为全球100多个国家的机构和零售客户提供广泛的投资管理和技术服务。有关更多信息，请参见注1，业务概述，及附注26，细分市场信息，载于第二部分第8项所载合并财务报表的附注中。

以下讨论对贝莱德2023年和2022年的成绩进行了比较。关于贝莱德2021年成果的讨论以及2022年和2021年成果的比较，见项目7，管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析，该公司于2023年2月24日向美国证券交易委员会提交了截至2022年12月31日的10-K表格年度报告。

37

 

收购

2023年8月，贝莱德完成了对Kreos Capital的收购，Kreos Capital是一家为科技和医疗行业的公司提供增长和风险债务融资的公司(Kreos交易)。此次收购增强了贝莱德作为全球领先信贷资产管理公司的地位，并推进了其为客户提供多样化的私募市场投资产品和解决方案的雄心。这笔交易的总对价约为2.5亿美元，其中包括或有对价。

2024年1月，贝莱德宣布达成最终协议，以30亿美元现金和约1,200万股贝莱德普通股收购领先的独立基础设施基金管理公司GIP的100%业务和资产。总对价的大约30%将被推迟，并将在某些成交后事件令人满意的情况下发行。该公司打算通过30亿美元的额外债务为现金对价提供资金。该公司相信，将GIP与贝莱德互补的基础设施产品相结合，将创建一个具有差异化发起和资产管理能力的广泛的全球基础设施特许经营权。根据惯例的监管批准和其他完成条件，GIP交易预计将于2024年第三季度完成。

业务展望

贝莱德的战略继续以公司客户的需求为指导，着眼于长期，公司相信这更能为股东带来持久的回报，为所有利益相关者创造价值。

贝莱德的长期股东价值创造框架的前提是产生差异化的有机增长，利用规模随着时间的推移提高营业利润率，并在一致的基础上向股东返还资本。贝莱德的多元化平台，在风格、产品、客户和地域方面，使其能够在市场周期中产生更稳定的现金流，通过在为未来增长进行投资和审慎可自由支配的支出管理之间取得适当平衡，为贝莱德的长期投资定位。

2024年1月，贝莱德宣布了两项变动，以预期公司在资产管理和资本市场方面的未来发展。首先，贝莱德认为，组织的战略重组将其ETF和指数专业知识嵌入整个公司，将简化和改进公司的工作方式和为客户提供服务的方式。其次，该公司还相信，收购GIP将推动其在快速增长的硬资产基础设施市场上的领先地位。

一些长期的结构性趋势支持加快基础设施投资。其中包括全球对光纤宽带、蜂窝塔和数据中心等升级数字基础设施的需求不断增加；随着供应链的重新布线，对机场、铁路和航运港口等物流枢纽的重新投资；以及在脱碳基础设施的支持下，世界许多地区朝着提高能源独立性的方向发展。

对新基础设施的需求加上创纪录的政府赤字表明，通过公私伙伴关系调动资本将是至关重要的，并将为客户创造引人注目的投资机会。该公司相信，这些动态为客户提供了现金流、通胀保值、长期投资。

GIP与贝莱德互补的基础设施产品的计划组合将创建一个广泛的全球基础设施特许经营权，具有差异化的发起和资产管理能力。将吉普的专有发起和业务改进能力与贝莱德的全球企业和主权关系相结合，预计将为多元化、大规模采购提供平台，以支持客户的交易流和共同投资机会。该公司相信，将吉普和贝莱德结合在一起，将为客户带来更广泛的发起和业务改进能力的好处。

贝莱德的投资管理收入主要包括手续费占AUM的百分比，在某些情况下还包括绩效手续费，后者通常表示为客户获得的基金回报的百分比。许多因素，包括股票、债务或货币市场的价格变动，或贝莱德代表客户投资的房地产、大宗商品或另类投资的价格变动，以及贝莱德保持强劲投资业绩的能力，都可能影响贝莱德的资产管理、收入和收益。

最近，全球央行暂停了加息，此前在2022年和2023年的大部分时间里，各国央行都曾快速加息，以努力缓和通胀。贝莱德的业务受到全球利率变化的直接和间接影响。全球利率的变化可能会导致贝莱德的AUM出现波动，并对公司的基本费用、净收益和运营现金流带来波动。贝莱德的业务也可能受到政府变化以及这些变化可能带来的潜在法规、外交和贸易政策以及财政支出的影响。见第一部分，第1A项，风险因素在此获取有关全球利率变化和政府变化对公司业绩可能产生的未来影响的信息。

贝莱德管理着2.8万亿美元的固定收益资产，其中近三分之二由机构出于战略或负债匹配目的而拥有。贝莱德认为，由于其固定收益平台的广度、多元化和投资表现，包括活跃的交易所交易基金(ETF)和非ETF指数固定收益产品，以及一系列策略，包括不受约束的、高收益、总回报和短期，因此其处于稳定利率环境的有利地位。

贝莱德在全球各市场管理着5.3万亿美元的股票资产。股票市场之间的贝塔差，即某些市场的表现与其他市场不同，可能会导致贝莱德资产管理公司对费用较低的股权产品的权重增加，从而导致贝莱德的有效费率下降。不同的市场因素也可能侵蚀AUM增长率与投资咨询费和管理费(统称为基本费用)和证券借贷收入之间的相关性。

贝莱德高度多元化的多产品平台旨在满足所有市场环境下的客户需求，并为客户提供如何寻求实现其独特金融目标的选择。贝莱德的定位是提供跨资产类别和地域的阿尔法主动型、指数和现金管理投资策略。此外，贝莱德利用其世界级的风险管理、分析和技术能力，包括阿拉丁平台，代表客户。贝莱德为全球机构和散户客户以及ETF投资者提供多样化的服务，保持差异化的客户关系和受托重点。贝莱德平台的多样性有助于在不同的市场环境中实现有机增长，并随着客户偏好的变化而变化。贝莱德的长期战略仍然是保持Alpha在贝莱德的核心地位；推动ETF、私募市场和科技领域的增长；成为可持续投资的全球领导者；并作为整体投资组合顾问发挥领导作用。

贝莱德是一位价值2.6万亿美元的主动型基金经理，其主动型平台反映了全球覆盖范围、跨团队和地区的互联互通、不断增长的数据和洞察力、集成的技术和风险管理以及可扩展的流程--公司相信，所有这些都使其能够为客户提供更一致的长期结果。

38

 

在结构性顺风的推动下，ETF行业一直在快速增长，包括将ETF用作积极工具、从基于佣金的财富管理转向基于收费的财富管理、模型投资组合的增长、数字财富平台的扩张以及债券市场的现代化。贝莱德的ETF增长战略以扩大规模为中心，在客户和产品细分市场追求全球增长主题，包括核心、战略，包括固定收益、因素、可持续和主题ETF，以及精准敞口。贝莱德认为ETF是一种促进投资的技术，ETF已成为资产管理的核心。本公司相信，组织架构的改变，包括在整个公司嵌入ETF和指数业务，将加速贝莱德的ETF和其他投资策略的增长。该公司还相信，随着客户将ETF作为所有类型投资策略的首选工具，ETF将继续成为一个结构性增长领域。

在寻求多元化和更高回报的过程中，客户也在增加对私募市场的配置。贝莱德建立了一个广泛的非流动性替代平台，拥有1,370亿美元的资产管理规模，涉及基础设施、私人信贷、房地产和私募股权投资，以满足这一需求。截至2023年12月31日，贝莱德有约320亿美元的承诺资本可用于各种替代战略中的机构客户，并对其作为私募市场领先者加速增长的能力保持信心。贝莱德还管理着740亿美元的流动性替代资产，以及840亿美元的流动性信贷策略，这些策略包括在固定收益AUM中。计划中的收购GIP预计将为我们的基础设施私人市场平台增加有意义的规模和补充能力。

贝莱德继续投资于技术服务产品，增强了管理投资组合和风险的能力，有效地服务客户和高效运营。市场波动、不断增长的成本压力和优化整个投资组合的复杂性突出了对企业运营和风险管理技术的需求，并应继续推动对全面和灵活的技术解决方案的需求。贝莱德继续发展，并使客户能够通过阿拉丁进一步简化其运营基础设施。客户越来越希望定制他们使用阿拉丁的方式，以满足他们的特定需求，贝莱德为他们提供了选择和灵活性。通过Aladdin和eFront的整合，客户能够更好地管理和分析跨越公共和私人市场的整个投资组合的风险。贝莱德正在为客户提供数据，并通过创建与生态系统提供商和第三方技术解决方案的连接来打开阿拉丁，这些解决方案包括资产服务商、云提供商、数字资产平台、交易系统等。这种连接性帮助客户在他们的Aladdin环境中工作，并提供更具定制化和无缝的端到端体验。对阿拉丁人工智能副驾驶的投资，支持生态系统合作伙伴关系的开放程度的加强，以及推进包括私人市场和数字资产在内的整个投资组合解决方案，预计将进一步增加使用阿拉丁的价值。

随着全球资产管理格局从单个产品选择转向整体投资组合方法，贝莱德的战略重点是为散户投资者和机构创建以结果为导向的客户解决方案。这包括拥有一个多样化的平台，包括寻求阿尔法的积极、指数和替代产品，以及增强的分销和投资组合构建技术产品。数字财富工具是贝莱德零售战略的重要组成部分，因为贝莱德在阿拉丁的支持下，扩展和定制模型投资组合，在全球范围内扩展阿拉丁财富和数字财富合作伙伴关系，并通过投资组合构建和风险管理帮助顾问建立更好的投资组合.贝莱德在机构客户中看到了外包解决方案的强劲势头，包括在2023年为几个重要的委托提供资金，并预计未来会有持续的外包机会。

纵观贝莱德，许多客户都在关注可持续性因素对其投资组合的影响。这一转变的推动因素是对与可持续性相关的因素如何影响经济增长、资产价值和整个金融市场的理解不断加深。作为受托人，贝莱德致力于为客户提供选择，然后根据他们选择的目标执行-对一些客户来说，这包括投资于可持续战略。该公司的目标是在客户选择的委托范围内，以研究、数据和分析为基础，提供最佳的风险调整后回报。

贝莱德认为，其战略符合预期的未来客户需求和私人市场等领域的结构性增长机会，包括私人市场，如基础设施和私人信贷；整体投资组合和外包解决方案；ETF；阿拉丁科技；以及固定收益，因为在利率更高的环境下，对这一资产类别的配置变得更具吸引力。

39

 

执行摘要

(单位：百万，不包括每股数据)

 

2023

 

 

2022

 

公认会计原则基础(1):

 

 

 

 

 

 

总收入

 

$

17,859

 

 

$

17,873

 

总费用

 

 

11,584

 

 

 

11,488

 

营业收入

 

$

6,275

 

 

$

6,385

 

营业利润率

 

 

35.1

%

 

 

35.7

%

营业外收入(费用)减去可归因于非控股权益的净收益(亏损)

 

 

706

 

 

 

89

 

所得税费用

 

 

1,479

 

 

 

1,296

 

贝莱德的净收入

 

$

5,502

 

 

$

5,178

 

稀释后每股普通股收益

 

$

36.51

 

 

$

33.97

 

实际税率

 

 

21.2

%

 

 

20.0

%

调整后的(2):

 

 

 

 

 

 

营业收入

 

$

6,593

 

 

$

6,711

 

营业利润率

 

 

41.7

%

 

 

42.8

%

营业外收入(费用)减去可归因于非控股权益的净收益(亏损)

 

$

648

 

 

$

89

 

贝莱德的净收入

 

$

5,692

 

 

$

5,391

 

稀释后每股普通股收益

 

$

37.77

 

 

$

35.36

 

实际税率

 

 

21.4

%

 

 

20.7

%

其他：

 

 

 

 

 

 

管理的资产(期末)

 

$

10,008,995

 

 

$

8,594,485

 

稀释加权平均已发行普通股

 

 

150.7

 

 

 

152.4

 

已发行股份(期末)

 

 

148.5

 

 

 

149.8

 

每股账面价值(3)

 

$

264.96

 

 

$

252.04

 

宣布和支付的每股现金股利

 

$

20.00

 

 

$

19.52

 
(1)
美国普遍接受的会计原则(“公认会计原则”)。
(2)
由于调整后的项目在非公认会计准则财务指标。从2023年第一季度开始，贝莱德更新了非公认会计准则财务指标的定义，以排除市场估值变化对本公司于2023年开始进行经济对冲的某些递延现金补偿计划的影响。
(3)
贝莱德股东权益总额，除以各自年末12月31日的已发行股份总数。

2023 相比较 w带 2022

公认会计原则。自2022年以来，营业收入为63亿美元，减少了1.1亿美元，营业利润率为35.1%，下降了60个基点。营业收入和营业利润率的下降主要是由于市场对平均AUM的负面影响，以及包括直接基金费用、薪酬和福利费用以及一般和行政费用在内的费用增加，但技术服务收入的增加部分抵消了这一影响。2023年的运营收入还包括6100万美元的重组费用，用于重组特定平台，主要是阿拉丁和非流动性另类投资，以保持领先于客户需求。2022年的营业收入包括9100万美元的重组费用，这笔费用来自一项调整全球劳动力规模和形态的倡议，以更紧密地与战略优先事项保持一致。

营业外收入(费用)减去可归因于非控股权益的净收益(亏损)比2022年增加6.17亿美元，主要原因是利息和股息收入增加，公司种子资本组合按市值计价重估，扣除某些对冲的影响，以及私募股权共同投资组合的收益增加，部分被贝莱德2022年对iCapital Network，Inc.(ICapital)战略少数股权投资相关的2.67亿美元非现金收益的影响所抵消。

2023年的所得税支出包括与解决某些悬而未决的税务问题有关的2.42亿美元离散税收净收益，以及2023年授予的基于股票的薪酬奖励。2022年的所得税支出反映了主要与2022年授予的基于股票的薪酬奖励和某些未决税务事项的解决有关的2.35亿美元净离散税收优惠，以及与某些递延所得税负债重估有关的3500万美元非现金税收优惠净额。

稀释后普通股每股收益比2022年增加2.54美元，增幅为7%，主要反映出营业外收入大幅增加，但部分被本年度较低的营业收入和较高的有效税率所抵消。

调整后的.与2022年相比，营业收入为66亿美元，减少了1.18亿美元，营业利润率为41.7%，下降了110个基点。上述6100万美元和9100万美元的税前重组费用已分别不包括在2023年和2022年的调整后业绩中。

稀释后普通股每股收益比2022年增加2.41美元，增幅为7%，反映出营业外收入大幅增加，但部分被较低的营业收入和较高的实际税率所抵消。2022年的所得税支出不包括上述3500万美元的非现金净收益。

从2023年第一季度开始，贝莱德更新了调整后的营业收入、调整后的营业利润率、调整后的营业外收入(费用)和调整后的贝莱德股份有限公司净收入的定义，以剔除与某些递延现金补偿计划的市场估值变化相关的补偿费用，以及这些递延现金补偿计划的相关经济对冲的营业外收益(亏损)影响。看见非公认会计准则财务指标有关AS调整项目和与公认会计准则的对账的更多信息。

关于贝莱德的收入、费用、营业外业绩和所得税费用的进一步讨论，见关于财务业绩的讨论在这里。

40

 

非公认会计准则财务指标

贝莱德根据公认会计准则报告其财务业绩；然而，管理层认为，如果投资者有更多的非公认会计准则财务指标，对公司持续经营业绩的评估可能会得到加强。对公认会计原则财务措施的调整(“非公认会计原则调整”)包括管理层认为非经常性或不经常发生的某些项目、最终不会影响贝莱德账面价值的交易或不影响现金流的某些税项。除通用会计准则财务指标外，管理层亦会检讨非公认会计准则财务指标，以评估持续经营情况，并认为该等财务指标对管理层及投资者均有帮助，有助评估贝莱德长期的财务表现。管理层还使用非公认会计准则财务计量作为基准，以比较其与其他公司的业绩，并加强所列报告期的可比性。非公认会计准则的财务指标可能会构成限制，因为它们不包括贝莱德的所有收入和支出。贝莱德的管理层并不主张投资者将该等非公认会计原则财务措施与根据公认会计原则编制的财务信息分开考虑，或作为其替代。非公认会计准则的财务指标可能无法与其他公司的其他类似名称的指标相比较。

所有期间的计算和核对是从综合损益表中得出的，如下所示：

(1)调整后的营业收入和调整后的营业利润率：

(单位：百万)

 

2023

 

 

2022

 

营业收入，以公认会计原则为基础

 

$

6,275

 

 

$

6,385

 

非公认会计准则费用调整：

 

 

 

 

 

 

与递延现金增值(折旧)相关的补偿费用
*补偿计划(A)

 

 

57

 

 

 

—

 

无形资产摊销(B)

 

 

151

 

 

 

151

 

与收购有关的补偿费用(B)

 

 

17

 

 

 

24

 

与收购相关的交易成本(B)(1)

 

 

7

 

 

 

—

 

或有对价公允价值调整(B)

 

 

3

 

 

 

3

 

租赁费-纽约(C)

 

 

14

 

 

 

57

 

重组费用(D)

 

 

61

 

 

 

91

 

减少赔款资产(E)(1)

 

 

8

 

 

 

—

 

调整后的营业收入

 

 

6,593

 

 

 

6,711

 

产品发布成本和佣金

 

 

—

 

 

 

6

 

用于衡量营业利润率的营业收入

 

$

6,593

 

 

$

6,717

 

收入，基于公认会计原则

 

$

17,859

 

 

$

17,873

 

非GAAP调整：

 

 

 

 

 

 

经销费

 

 

(1,262

)

 

 

(1,381

)

投资咨询费

 

 

(789

)

 

 

(798

)

用于衡量营业利润率的收入

 

$

15,808

 

 

$

15,694

 

营业利润率，以公认会计原则为基础

 

 

35.1

%

 

 

35.7

%

调整后的营业利润率

 

 

41.7

%

 

 

42.8

%
(1)
包括在一般和管理费用中的金额。

(2)营业外收入(费用)减去可归因于NCI的调整后净收益(亏损)：

(单位：百万)

 

2023

 

 

2022

 

营业外收入(费用)，以公认会计原则为基础

 

$

880

 

 

$

(95

)

减去：可归因于NCI的净收益(亏损)

 

 

174

 

 

 

(184

)

扣除NCI的营业外收入(费用)

 

 

706

 

 

 

89

 

减去：递延现金补偿计划的对冲收益(损失)(A)

 

 

58

 

 

 

—

 

营业外收入(费用)减去可归因于NCI的调整后净收益(亏损)

 

$

648

 

 

$

89

 

(3)贝莱德公司调整后的净收入：

(单位：百万，不包括每股数据)

 

2023

 

 

2022

 

贝莱德公司应占净收益，按公认会计准则计算

 

$

5,502

 

 

$

5,178

 

非GAAP调整(1):

 

 

 

 

 

 

套期保值递延现金补偿计划的净影响(A)

 

 

(1

)

 

 

—

 

无形资产摊销(B)

 

 

114

 

 

 

114

 

与收购有关的补偿费用(B)

 

 

12

 

 

 

19

 

与收购相关的交易成本(B)

 

 

5

 

 

 

—

 

或有对价公允价值调整(B)

 

 

3

 

 

 

3

 

租赁费-纽约(C)

 

 

11

 

 

 

43

 

重组费用(D)

 

 

46

 

 

 

69

 

所得税事宜

 

 

—

 

 

 

(35

)

贝莱德公司调整后的净收入

 

$

5,692

 

 

$

5,391

 

稀释加权平均已发行普通股

 

 

150.7

 

 

 

152.4

 

以公认会计原则为基础的稀释后每股普通股收益

 

$

36.51

 

 

$

33.97

 

经调整的稀释后每股普通股收益

 

$

37.77

 

 

$

35.36

 
(1)
非公认会计准则调整，不包括所得税事项，是税后净额。

41

 

(1)调整后的营业收入和调整后的营业利润率：管理层认为，经调整的营业收入和经调整的营业利润率是贝莱德长期财务业绩的有效指标，因此为投资者提供了有用的信息披露。管理层认为，调整后的营业利润率反映了公司管理与收入相关的持续成本的长期能力。本公司使用经调整的营业利润率来评估本公司的财务业绩，以确定本公司高层员工的长期和年度薪酬，并评估本公司相对于行业同行的相对表现。此外，这一指标消除了在资产管理公司利用的多个分销渠道中分销不同产品结构相关的收入和费用会计所产生的利润率变异性。

•
调整后的营业收入包括以下非GAAP费用调整：
(a)
与递延现金补偿计划增值(折旧)相关的补偿费用。从2023年第一季度开始，公司更新了经调整的营业收入定义，以排除与某些递延现金补偿计划的市场估值变化相关的补偿费用，公司从2023年开始对这些计划进行经济对冲。对于这些递延现金补偿计划，在归属时将以现金形式分配给员工的递延金额的最终价值是根据指定投资基金的回报确定的。该公司确认递延现金补偿负债增值(折旧)的补偿费用与相应期间内奖励的既得金额成比例，而对这些计划进行经济对冲的收益(亏损)立即在营业外收入(费用)中确认，这造成了影响净收益的时间差异。这一时间差异将逆转，并在多年归属期结束时在奖励的有效期内抵消为零。管理层认为，在计算调整后的营业收入时，不包括与递延现金补偿计划相关的市场估值变化，可以向管理层和投资者提供有用的信息，披露公司在一段时间内的财务表现，因为这些金额是经过经济对冲的，同时还增加了与其他公司的可比性。
(b)
与收购相关的成本。与收购相关的成本包括与无形资产摊销相关的调整、其他与收购相关的成本，包括与非经常性保留相关的递延补偿的补偿成本，以及与某些收购相关的或有对价公允价值调整。管理层认为，在计算调整后的营业收入时，剔除这些费用的影响，将有助于显示公司一段时间以来的财务表现，从而为管理层和投资者提供有用的信息，同时也增加了与其他公司的可比性。
(c)
租赁费-纽约。于2022年及2023年，本公司继续确认其位于纽约Hudson Yards 50号的现有总部及先前总部的租赁开支中的一般开支及行政开支，直至本公司先前总部的租约于2023年4月到期。该公司于2023年5月开始支付与其现有总部相关的租赁费用，但在2021年8月开始记录租赁费用，当时它获得了进入大楼的使用权，开始改善租户状况。在公司于2023年2月迁至目前的总部之前，与50个哈德逊船厂相关的租赁成本的影响经调整后不包括在营业收入中。2023年2月，该公司完成了搬到哈德逊50码的大部分工作，不再排除这些租赁成本的影响。随后，从2023年2月至2023年4月，本公司排除了与本公司先前总部相关的租赁成本的影响。管理层认为，在计算经调整后的营业收入时，剔除这些各自的纽约租赁成本(“租赁成本-纽约”)的影响，有助于评估本公司的财务业绩和持续运营，并增强列报期间的可比性。
(d)
重组费用。2023年，公司记录了一笔重组费用，包括加快授予以前授予的递延补偿奖励的遣散费和补偿费用，与重组特定平台的举措有关，主要是阿拉丁和另类投资。2022年，该公司记录了一项重组费用，主要包括遣散费和以前授予的递延补偿奖励的加速摊销费用，这与一项调整全球员工规模和形态以更紧密地与战略优先事项保持一致的举措有关。管理层认为，在计算调整后的营业收入时，剔除这些重组费用的影响，有助于评估公司的财务业绩和持续运营，并增强列报期间的可比性。
(e)
减少赔款资产。2023年，贝莱德记录了800万美元的一般和行政费用，以反映赔偿资产的减少，以及由于某些税务问题的解决而产生的800万美元的税收优惠。由于不影响贝莱德的账面价值，800万美元的一般和行政费用以及800万美元的税收优惠已被排除在调整后的业绩之外。
•
用于衡量经调整的营业利润率的营业收入等于经调整的营业收入，不包括产品推出成本(例如封闭式基金推出成本)和相关佣金的影响。管理层认为，剔除此类成本和相关佣金是有用的，因为这些成本可能会有很大波动，而与这些成本支出相关的收入在未来期间之前不会完全影响贝莱德的业绩。
•
用于计算经调整的营业利润率的收入减少，以不包括公司的所有分销费用，这些费用在综合收益表中作为单独的项目记录，以及收到的用于支付分销和服务成本的部分投资顾问费。对于某些产品，根据不同的安排，经销费由公司收取，然后转嫁给第三方客户中介机构。对于其他产品，公司收取投资咨询费，部分转嫁给第三方客户中介机构。然而，在这两种结构中，第三方客户中介类似地拥有与零售客户的关系，并负责分销产品和为客户提供服务。经销和投资咨询费的数额在每个期间都有波动，主要是根据该期间管理金额的预定百分比计算的。这些费用也因所售投资产品的类型和销售的地理位置而异。此外，公司可能会免除某些产品的费用，这些费用可能会导致向第三方中介机构支付的费用减少。

42

 

(2)营业外收入(费用)减去可归因于NCI的调整后净收益(亏损)：管理层认为，营业外收入(费用)减去应占非营业收入(亏损)的调整后净收益(亏损)是评估贝莱德对其业绩的营业外贡献的有效措施，并提供各报告期之间的信息可比性。调整后的营业外收入(费用)减去可归因于NCI的净收入(亏损)，不包括某些递延现金补偿计划的经济对冲收益(亏损)。由于用于对冲这些补偿计划的投资和衍生品的收益(亏损)随着时间的推移大大抵消了与这些递延现金补偿计划的市场估值变化相关的补偿费用(按公认会计准则计入营业收入)，管理层认为，在计算非营业收入(费用)时，剔除递延现金补偿计划的经济对冲收益(亏损)，减去可归因于NCI的调整后净收益(亏损)，为管理层和投资者提供了一种有用的衡量贝莱德非营业业绩影响账面价值的指标。

(3)贝莱德公司调整后的净收入：管理层认为，贝莱德公司调整后的净收入和调整后的稀释后每股收益是衡量贝莱德盈利能力和财务业绩的有用指标。贝莱德公司应占净收入经调整后，等于贝莱德公司应占净收入，按公认会计原则，按管理层认为非经常性或不经常发生的某些项目、最终不会影响贝莱德账面价值的交易或不影响现金流的某些税目进行调整。

关于非公认会计准则调整的更新列报的进一步信息，见上文附注(1)和(2)。就列报的每个期间而言，非公认会计原则调整按适用于调整的各自混合税率计税。所得税事项金额为非现金(利益)支出净额，主要与因税率变化而导致的某些与无形资产和商誉有关的递延税项负债重估有关。由于这些项目不会对现金流产生影响，并加强列报各期间的可比性，这些数额已从调整后的结果中剔除。

每股收益反映的是贝莱德公司调整后的净收入除以稀释后的加权平均流通股。

(4)年度合同价值(“ACV”)：管理层认为，ACV是评估贝莱德技术服务对其经营业绩持续贡献的有效指标，并提供了不同报告期之间该信息的可比性，同时也为管理层和投资者提供了有用的补充指标，以了解贝莱德技术服务收入随时间的增长，因为它与技术服务的新业务净额挂钩。ACV代表客户合同项下经常性订阅费的前瞻性、年化估计值，假设所有即将续签的客户合同都得到续签，除非我们收到终止通知，即使该通知可能要到较晚的日期才生效。ACV还包括我们在执行客户合同时为现有和新客户新销售的年化估计价值，即使经常性费用可能要到较晚的日期才生效，并不包括实施和咨询费等非经常性费用。

43

 

管理的资产

出于报告目的，AUM通常基于每个投资组合的投资咨询和管理费的计算方式。可使用资产净值、总资产、承诺资产或其他衡量标准来确定投资组合的AUM。

按客户类型和产品类型划分的AUM和净流入(流出)

 

 

AUM

 

 

净流入(流出)

 

(单位：百万)

2023

 

 

2022

 

 

2023

 

 

2022

 

零售

$

929,697

 

 

$

843,475

 

 

$

(8,473

)

 

$

(19,523

)

ETF

 

3,499,299

 

 

 

2,909,610

 

 

 

185,942

 

 

 

220,335

 

机构：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

主动型

 

1,912,673

 

 

 

1,641,591

 

 

 

87,106

 

 

 

168,826

 

索引

 

2,902,489

 

 

 

2,528,615

 

 

 

(55,125

)

 

 

23,612

 

机构小计

 

4,815,162

 

 

 

4,170,206

 

 

 

31,981

 

 

 

192,438

 

长期的

 

9,244,158

 

 

 

7,923,291

 

 

 

209,450

 

 

 

393,250

 

现金管理

 

764,837

 

 

 

671,194

 

 

 

79,245

 

 

 

(77,374

)

咨询

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(9,306

)

总计

$

10,008,995

 

 

$

8,594,485

 

 

$

288,695

 

 

$

306,570

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

按投资风格和产品类型划分的AUM和净流入(流出)

 

 

AUM

 

 

净流入(流出)

 

(单位：百万)

2023

 

 

2022

 

 

2023

 

 

2022

 

主动型

$

2,621,178

 

 

$

2,317,560

 

 

$

59,221

 

 

$

135,128

 

指数和交易所买卖基金

 

6,622,980

 

 

 

5,605,731

 

 

 

150,229

 

 

 

258,122

 

长期的

 

9,244,158

 

 

 

7,923,291

 

 

 

209,450

 

 

 

393,250

 

现金管理

 

764,837

 

 

 

671,194

 

 

 

79,245

 

 

 

(77,374

)

咨询

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(9,306

)

总计

$

10,008,995

 

 

$

8,594,485

 

 

$

288,695

 

 

$

306,570

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

按产品类型划分的AUM和净流入(流出)

 

 

AUM

 

 

净流入(流出)

 

(单位：百万)

2023

 

 

2022

 

 

2023

 

 

2022

 

权益

$

5,293,344

 

 

$

4,435,354

 

 

$

(11,490

)

 

$

105,103

 

固定收益

 

2,804,026

 

 

 

2,536,823

 

 

 

143,087

 

 

 

249,780

 

多资产

 

870,804

 

 

 

684,904

 

 

 

82,787

 

 

 

31,222

 

备选方案：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

非流动性替代方案

 

136,909

 

 

 

117,751

 

 

 

13,665

 

 

 

16,052

 

液体替代品

 

74,233

 

 

 

80,654

 

 

 

(11,370

)

 

 

(1,690

)

货币和大宗商品(1)

 

64,842

 

 

 

67,805

 

 

 

(7,229

)

 

 

(7,217

)

备选方案小计

 

275,984

 

 

 

266,210

 

 

 

(4,934

)

 

 

7,145

 

长期的

 

9,244,158

 

 

 

7,923,291

 

 

 

209,450

 

 

 

393,250

 

现金管理

 

764,837

 

 

 

671,194

 

 

 

79,245

 

 

 

(77,374

)

咨询

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(9,306

)

总计

$

10,008,995

 

 

$

8,594,485

 

 

$

288,695

 

 

$

306,570

 
(1)
金额包括商品ETF。

44

 

下表呈列贝莱德2023年及2022年管理资产的组成变动。

(单位：百万)

2023

 

 

2022

 

期初AUM

$

8,594,485

 

 

$

10,010,143

 

净流入(流出)：

 

 

 

 

 

长期的

 

209,450

 

 

 

393,250

 

现金管理

 

79,245

 

 

 

(77,374

)

咨询

 

—

 

 

 

(9,306

)

净流入（流出）总额

 

288,695

 

 

 

306,570

 

采办(1)

 

2,177

 

 

 

—

 

市场变化

 

1,073,550

 

 

 

(1,501,987

)

外汇影响(2)

 

50,088

 

 

 

(220,241

)

总变化

 

1,414,510

 

 

 

(1,415,658

)

结束AUM

$

10,008,995

 

 

$

8,594,485

 
(1)
金额包括可归因于Kreos交易的AUM。
(2)
外汇反映了出于报告目的将非美元计价的澳元换算成美元的影响。

贝莱德历史上是通过有机增长和收购来增长AUM的。管理层相信，通过专注于强劲的投资业绩、高效地提供指数产品的Beta版、客户服务、开发新产品和优化分销能力，公司将能够继续有机地增长AUM。

2023年AUM中的组件变化

下表显示了2023年按客户端类型和产品类型划分的AUM中的组件变化。

 

 

十二月三十一日，

 

 

网络
流入

 

 

 

 

市场

 

 

外汇

 

 

十二月三十一日，

 

 

全年
平均值

 

(单位：百万)

 

2022

 

 

(流出)

 

 

采办(1)

 

 

变化

 

 

影响(2)

 

 

2023

 

 

AUM(3)

 

零售业：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

权益

 

$

370,612

 

 

$

2,810

 

 

$

—

 

 

$

58,248

 

 

$

4,064

 

 

$

435,734

 

$

403,530

 

固定收益

 

 

299,114

 

 

 

(2,471

)

 

 

—

 

 

 

11,821

 

 

 

4,335

 

 

 

312,799

 

 

 

306,232

 

多资产

 

 

125,168

 

 

 

(236

)

 

 

—

 

 

 

14,022

 

 

 

583

 

 

 

139,537

 

 

 

131,236

 

替代方案

 

 

48,581

 

 

 

(8,576

)

 

 

—

 

 

 

1,286

 

 

 

336

 

 

 

41,627

 

 

 

45,319

 

零售小计

 

 

843,475

 

 

 

(8,473

)

 

 

—

 

 

 

85,377

 

 

 

9,318

 

 

 

929,697

 

 

 

886,317

 

ETF：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

权益

 

 

2,081,742

 

 

 

81,223

 

 

 

—

 

 

 

362,885

 

 

 

6,781

 

 

 

2,532,631

 

 

 

2,262,361

 

固定收益

 

 

758,093

 

 

 

111,956

 

 

 

—

 

 

 

24,544

 

 

 

3,810

 

 

 

898,403

 

 

 

824,832

 

多资产

 

 

8,875

 

 

 

(746

)

 

 

—

 

 

 

949

 

 

 

62

 

 

 

9,140

 

 

 

8,024

 

替代方案

 

 

60,900

 

 

 

(6,491

)

 

 

—

 

 

 

4,626

 

 

 

90

 

 

 

59,125

 

 

 

61,439

 

ETF小计

 

 

2,909,610

 

 

 

185,942

 

 

 

—

 

 

 

393,004

 

 

 

10,743

 

 

 

3,499,299

 

 

 

3,156,656

 

机构：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

活动：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

权益

 

 

168,734

 

 

 

(13,301

)

 

 

—

 

 

 

29,088

 

 

 

2,167

 

 

 

186,688

 

 

 

174,967

 

固定收益

 

 

774,955

 

 

 

4,714

 

 

 

—

 

 

 

53,538

 

 

 

3,616

 

 

 

836,823

 

 

 

798,832

 

多资产

 

 

544,469

 

 

 

85,665

 

 

 

—

 

 

 

79,644

 

 

 

7,404

 

 

 

717,182

 

 

 

642,051

 

替代方案

 

 

153,433

 

 

 

10,028

 

 

 

2,177

 

 

 

4,925

 

 

 

1,417

 

 

 

171,980

 

 

 

162,871

 

活动小计

 

 

1,641,591

 

 

 

87,106

 

 

 

2,177

 

 

 

167,195

 

 

 

14,604

 

 

 

1,912,673

 

 

 

1,778,721

 

索引：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

权益

 

 

1,814,266

 

 

 

(82,222

)

 

 

—

 

 

 

401,047

 

 

 

5,200

 

 

 

2,138,291

 

 

 

1,979,704

 

固定收益

 

 

704,661

 

 

 

28,888

 

 

 

—

 

 

 

17,774

 

 

 

4,678

 

 

 

756,001

 

 

 

713,802

 

多资产

 

 

6,392

 

 

 

(1,896

)

 

 

—

 

 

 

559

 

 

 

(110

)

 

 

4,945

 

 

 

5,882

 

替代方案

 

 

3,296

 

 

 

105

 

 

 

—

 

 

 

(138

)

 

 

(11

)

 

 

3,252

 

 

 

3,263

 

索引小计

 

 

2,528,615

 

 

 

(55,125

)

 

 

—

 

 

 

419,242

 

 

 

9,757

 

 

 

2,902,489

 

 

 

2,702,651

 

机构小计

 

 

4,170,206

 

 

 

31,981

 

 

 

2,177

 

 

 

586,437

 

 

 

24,361

 

 

 

4,815,162

 

 

 

4,481,372

 

长期的

 

 

7,923,291

 

 

 

209,450

 

 

 

2,177

 

 

 

1,064,818

 

 

 

44,422

 

 

 

9,244,158

 

 

 

8,524,345

 

现金管理

 

 

671,194

 

 

 

79,245

 

 

 

—

 

 

 

8,732

 

 

 

5,666

 

 

 

764,837

 

 

 

696,355

 

总计

 

$

8,594,485

 

 

$

288,695

 

 

$

2,177

 

 

$

1,073,550

 

 

$

50,088

 

 

$

10,008,995

 

 

$

9,220,700

 
(1)
金额包括可归因于Kreos交易的AUM。
(2)
外汇反映了出于报告目的将非美元计价的澳元换算成美元的影响。
(3)
Average AUM是指过去13个月的月末现货AUM金额的平均值。

45

 

下表按投资风格和产品类型列出了2023年AUM的组成部分变化。

 

十二月三十一日，

 

 

网络
流入

 

 

 

 

市场

 

 

外汇

 

 

十二月三十一日，

 

 

全年
平均值

 

(单位：百万)

2022

 

 

(流出)

 

 

采办(1)

 

 

变化

 

 

影响(2)

 

 

2023

 

 

AUM(3)

 

活动：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

权益

$

392,836

 

 

$

(26,772

)

 

$

—

 

 

$

57,431

 

 

$

3,953

 

$

427,448

 

$

409,687

 

固定收益

 

1,053,083

 

 

 

(882

)

 

 

—

 

 

 

64,203

 

 

 

7,018

 

 

 

1,123,422

 

 

 

1,080,917

 

多资产

 

669,629

 

 

 

85,424

 

 

 

—

 

 

 

93,665

 

 

 

7,987

 

 

 

856,705

 

 

 

773,278

 

替代方案

 

202,012

 

 

 

1,451

 

 

 

2,177

 

 

 

6,210

 

 

 

1,753

 

 

 

213,603

 

 

 

208,189

 

活动小计

 

2,317,560

 

 

59,221

 

 

2,177

 

 

 

221,509

 

 

 

20,711

 

 

 

2,621,178

 

 

 

2,472,071

 

指数和ETF：

 

 

 

 

 

 

 

ETF：

 

 

 

 

 

 

 

权益

 

2,081,742

 

 

 

81,223

 

 

 

—

 

 

 

362,885

 

 

 

6,781

 

 

 

2,532,631

 

 

 

2,262,361

 

固定收益

 

758,093

 

 

 

111,956

 

 

 

—

 

 

 

24,544

 

 

 

3,810

 

 

 

898,403

 

 

 

824,832

 

多资产

 

8,875

 

 

 

(746

)

 

 

—

 

 

 

949

 

 

 

62

 

 

 

9,140

 

 

 

8,024

 

替代方案

 

60,900

 

 

 

(6,491

)

 

 

—

 

 

 

4,626

 

 

 

90

 

 

 

59,125

 

 

 

61,439

 

ETF小计

 

2,909,610

 

 

185,942

 

 

 

—

 

 

 

393,004

 

 

 

10,743

 

 

 

3,499,299

 

 

 

3,156,656

 

非ETF指数：

 

 

 

 

 

 

 

权益

 

1,960,776

 

 

 

(65,941

)

 

 

—

 

 

 

430,952

 

 

 

7,478

 

 

2,333,265

 

 

2,148,514

 

固定收益

 

725,647

 

 

 

32,013

 

 

 

—

 

 

 

18,930

 

 

 

5,611

 

 

782,201

 

 

737,949

 

多资产

 

6,400

 

 

 

(1,891

)

 

 

—

 

 

 

560

 

 

 

(110

)

 

4,959

 

 

5,891

 

替代方案

 

3,298

 

 

 

106

 

 

 

—

 

 

 

(137

)

 

 

(11

)

 

3,256

 

 

3,264

 

非ETF指数小计

 

2,696,121

 

 

(35,713

)

 

—

 

 

 

450,305

 

 

 

12,968

 

 

 

3,123,681

 

 

 

2,895,618

 

指数和ETF小计

 

5,605,731

 

 

150,229

 

 

—

 

 

 

843,309

 

 

 

23,711

 

 

 

6,622,980

 

 

 

6,052,274

 

长期的

 

7,923,291

 

 

209,450

 

 

2,177

 

 

1,064,818

 

 

44,422

 

 

9,244,158

 

 

 

8,524,345

 

现金管理

 

671,194

 

 

 

79,245

 

 

 

—

 

 

 

8,732

 

 

 

5,666

 

 

 

764,837

 

 

 

696,355

 

总计

$

8,594,485

 

 

$

288,695

 

 

$

2,177

 

 

$

1,073,550

 

 

$

50,088

 

 

$

10,008,995

 

 

$

9,220,700

 

下表显示了2023年按产品类型划分的AUM中的组件变化。

 

十二月三十一日，

 

 

网络
流入

 

 

 

 

 

市场

 

 

外汇

 

 

十二月三十一日，

 

 

全年
平均值

 

(单位：百万)

2022

 

 

(流出)

 

 

采办(1)

 

 

变化

 

 

影响(2)

 

 

2023

 

 

AUM(3)

 

权益

$

4,435,354

 

 

$

(11,490

)

 

$

—

 

 

$

851,268

 

 

$

18,212

 

 

$

5,293,344

 

 

$

4,820,562

 

固定收益

 

2,536,823

 

 

 

143,087

 

 

 

—

 

 

 

107,677

 

 

 

16,439

 

 

 

2,804,026

 

 

 

2,643,698

 

多资产

 

684,904

 

 

 

82,787

 

 

 

—

 

 

 

95,174

 

 

 

7,939

 

 

 

870,804

 

 

 

787,193

 

备选方案：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

非流动性替代方案

 

117,751

 

 

 

13,665

 

 

 

2,177

 

 

 

1,885

 

 

 

1,431

 

 

 

136,909

 

 

 

127,655

 

液体替代品

 

80,654

 

 

 

(11,370

)

 

 

—

 

 

 

4,548

 

 

 

401

 

 

 

74,233

 

 

 

77,595

 

货币和大宗商品(4)

 

67,805

 

 

 

(7,229

)

 

 

—

 

 

 

4,266

 

 

 

—

 

 

 

64,842

 

 

 

67,642

 

备选方案小计

 

266,210

 

 

(4,934

)

 

2,177

 

 

10,699

 

 

1,832

 

 

275,984

 

 

272,892

 

长期的

 

7,923,291

 

 

209,450

 

 

2,177

 

 

1,064,818

 

 

44,422

 

 

9,244,158

 

 

8,524,345

 

现金管理

 

671,194

 

 

 

79,245

 

 

 

—

 

 

 

8,732

 

 

 

5,666

 

 

 

764,837

 

 

 

696,355

 

总计

$

8,594,485

 

 

$

288,695

 

 

$

2,177

 

 

$

1,073,550

 

 

$

50,088

 

 

$

10,008,995

 

 

$

9,220,700

 
(1)
金额包括可归因于Kreos交易的AUM。
(2)
外汇反映了出于报告目的将非美元计价的澳元换算成美元的影响。
(3)
Average AUM是指过去13个月的月末现货AUM金额的平均值。
(4)
金额包括商品ETF。

截至2022年12月31日，AUM的资产管理规模从2022年12月31日的8.6万亿美元增加到10.0万亿美元，增幅为1.4万亿美元，主要原因是市场净升值、流入债券和股票ETF的资金净流入、现金管理、重大外包委托以及私人市场的增长。

1.1万亿美元的市场净增值主要是由全球股市升值推动的。

由于外汇走势的影响，资产管理增加了500亿美元，这主要是由于美元对英镑和欧元的疲软，但部分被美元对日元的走强所抵消。

关于AUM的进一步讨论，见第一部分，第1项– 业务– 管理的资产.

46

 

2022年AUM中的组件变化

下表显示了2022年按客户端类型和产品类型划分的AUM中的组件变化。

 

十二月三十一日，

 

 

网络
流入

 

 

市场

 

 

外汇

 

 

十二月三十一日，

 

 

全年
平均值

 

(单位：百万)

2021

 

 

(流出)

 

 

变化

 

 

影响(1)

 

 

2022

 

 

AUM(2)

 

零售业：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

权益

$

471,937

 

 

$

(103

)

 

$

(90,767

)

 

$

(10,455

)

 

$

370,612

 

$

401,582

 

固定收益

 

365,306

 

 

 

(20,299

)

 

 

(41,706

)

 

 

(4,187

)

 

 

299,114

 

 

 

323,500

 

多资产

 

155,461

 

 

 

(3,143

)

 

 

(26,064

)

 

 

(1,086

)

 

 

125,168

 

 

 

136,690

 

替代方案

 

47,349

 

 

 

4,022

 

 

 

(2,271

)

 

 

(519

)

 

 

48,581

 

 

 

48,937

 

零售小计

 

1,040,053

 

 

 

(19,523

)

 

 

(160,808

)

 

 

(16,247

)

 

 

843,475

 

 

 

910,709

 

ETF：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

权益

 

2,447,248

 

 

 

100,756

 

 

 

(449,140

)

 

 

(17,122

)

 

 

2,081,742

 

 

 

2,163,108

 

固定收益

 

745,373

 

 

 

122,893

 

 

 

(103,957

)

 

 

(6,216

)

 

 

758,093

 

 

 

719,931

 

多资产

 

9,119

 

 

 

1,333

 

 

 

(1,441

)

 

 

(136

)

 

 

8,875

 

 

 

8,231

 

替代方案

 

65,614

 

 

 

(4,647

)

 

 

70

 

 

 

(137

)

 

 

60,900

 

 

 

66,599

 

ETF小计

 

3,267,354

 

 

 

220,335

 

 

 

(554,468

)

 

 

(23,611

)

 

 

2,909,610

 

 

 

2,957,869

 

机构：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

活动：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

权益

 

199,980

 

 

 

9,882

 

 

 

(34,912

)

 

 

(6,216

)

 

 

168,734

 

 

 

175,567

 

固定收益

 

767,402

 

 

 

114,742

 

 

 

(95,291

)

 

 

(11,898

)

 

 

774,955

 

 

 

715,600

 

多资产

 

642,951

 

 

 

33,950

 

 

 

(112,028

)

 

 

(20,404

)

 

 

544,469

 

 

 

571,448

 

替代方案

 

146,384

 

 

 

10,252

 

 

 

(243

)

 

 

(2,960

)

 

 

153,433

 

 

 

150,357

 

活动小计

 

1,756,717

 

 

 

168,826

 

 

 

(242,474

)

 

 

(41,478

)

 

 

1,641,591

 

 

 

1,612,972

 

索引：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

权益

 

2,223,195

 

 

 

(5,432

)

 

 

(341,087

)

 

 

(62,410

)

 

 

1,814,266

 

 

 

1,937,695

 

固定收益

 

943,960

 

 

 

32,444

 

 

 

(203,501

)

 

 

(68,242

)

 

 

704,661

 

 

 

792,941

 

多资产

 

8,963

 

 

 

(918

)

 

 

(1,285

)

 

 

(368

)

 

 

6,392

 

 

 

7,550

 

替代方案

 

5,534

 

 

 

(2,482

)

 

 

569

 

 

 

(325

)

 

 

3,296

 

 

 

4,696

 

索引小计

 

3,181,652

 

 

 

23,612

 

 

 

(545,304

)

 

 

(131,345

)

 

 

2,528,615

 

 

 

2,742,882

 

机构小计

 

4,938,369

 

 

 

192,438

 

 

 

(787,778

)

 

 

(172,823

)

 

 

4,170,206

 

 

 

4,355,854

 

长期的

 

9,245,776

 

 

 

393,250

 

 

 

(1,503,054

)

 

 

(212,681

)

 

 

7,923,291

 

 

 

8,224,432

 

现金管理

 

755,057

 

 

 

(77,374

)

 

 

1,071

 

 

 

(7,560

)

 

 

671,194

 

 

 

719,284

 

咨询

 

9,310

 

 

 

(9,306

)

 

 

(4

)

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

4,854

 

总计

$

10,010,143

 

 

$

306,570

 

 

$

(1,501,987

)

 

$

(220,241

)

 

$

8,594,485

 

 

$

8,948,570

 
(1)
外汇反映了出于报告目的将非美元计价的澳元换算成美元的影响。
(2)
Average AUM是指过去13个月的月末现货AUM金额的平均值。

47

 

下表按投资风格和产品类型列出了2022年AUM的组成部分变化。

 

十二月三十一日，

 

 

网络
流入

 

 

市场

 

 

外汇

 

 

十二月三十一日，

 

 

全年
平均值

 

(单位：百万)

2021

 

 

(流出)

 

 

变化

 

 

影响(1)

 

 

2022

 

 

AUM(2)

 

活动：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

权益

$

507,103

 

 

$

(2,672

)

 

$

(100,240

)

 

$

(11,355

)

$

392,836

 

$

426,141

 

固定收益

 

1,107,085

 

 

 

92,721

 

 

 

(132,590

)

 

 

(14,133

)

 

 

1,053,083

 

 

 

1,016,918

 

多资产

 

798,404

 

 

 

30,806

 

 

 

(138,092

)

 

 

(21,489

)

 

 

669,629

 

 

 

708,130

 

替代方案

 

193,733

 

 

 

14,273

 

 

 

(2,516

)

 

 

(3,478

)

 

 

202,012

 

 

 

199,294

 

活动小计

 

2,606,325

 

 

135,128

 

 

(373,438

)

 

 

(50,455

)

 

 

2,317,560

 

 

 

2,350,483

 

指数和ETF：

 

 

 

 

 

 

ETF：

 

 

 

 

 

 

权益

 

2,447,248

 

 

 

100,756

 

 

 

(449,140

)

 

 

(17,122

)

 

 

2,081,742

 

 

 

2,163,108

 

固定收益

 

745,373

 

 

 

122,893

 

 

 

(103,957

)

 

 

(6,216

)

 

 

758,093

 

 

 

719,931

 

多资产

 

9,119

 

 

 

1,333

 

 

 

(1,441

)

 

 

(136

)

 

 

8,875

 

 

 

8,231

 

替代方案

 

65,614

 

 

 

(4,647

)

 

 

70

 

 

 

(137

)

 

 

60,900

 

 

 

66,599

 

ETF小计

 

3,267,354

 

 

220,335

 

 

 

(554,468

)

 

 

(23,611

)

 

 

2,909,610

 

 

 

2,957,869

 

非ETF指数：

 

 

 

 

 

 

权益

 

2,388,009

 

 

 

7,019

 

 

 

(366,526

)

 

 

(67,726

)

 

1,960,776

 

 

2,088,703

 

固定收益

 

969,583

 

 

 

34,166

 

 

 

(207,908

)

 

 

(70,194

)

 

725,647

 

 

815,123

 

多资产

 

8,971

 

 

 

(917

)

 

 

(1,285

)

 

 

(369

)

 

6,400

 

 

7,558

 

替代方案

 

5,534

 

 

 

(2,481

)

 

 

571

 

 

 

(326

)

 

3,298

 

 

4,696

 

非ETF指数小计

 

3,372,097

 

 

37,787

 

 

(575,148

)

 

 

(138,615

)

 

 

2,696,121

 

 

 

2,916,080

 

指数和ETF小计

 

6,639,451

 

 

258,122

 

 

(1,129,616

)

 

 

(162,226

)

 

 

5,605,731

 

 

 

5,873,949

 

长期的

 

9,245,776

 

 

393,250

 

 

(1,503,054

)

 

(212,681

)

 

7,923,291

 

 

 

8,224,432

 

现金管理

 

755,057

 

 

 

(77,374

)

 

 

1,071

 

 

 

(7,560

)

 

 

671,194

 

 

 

719,284

 

咨询

 

9,310

 

 

 

(9,306

)

 

 

(4

)

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

4,854

 

总计

$

10,010,143

 

 

$

306,570

 

 

$

(1,501,987

)

 

$

(220,241

)

 

$

8,594,485

 

 

$

8,948,570

 

下表显示了2022年按产品类型划分的AUM中的组件变化。

 

十二月三十一日，

 

 

网络
流入

 

 

市场

 

 

外汇

 

 

十二月三十一日，

 

 

全年
平均值

 

(单位：百万)

2021

 

 

(流出)

 

 

变化

 

 

影响(1)

 

 

2022

 

 

AUM(2)

 

权益

$

5,342,360

 

 

$

105,103

 

 

$

(915,906

)

 

$

(96,203

)

 

$

4,435,354

 

 

$

4,677,952

 

固定收益

 

2,822,041

 

 

 

249,780

 

 

 

(444,455

)

 

 

(90,543

)

 

 

2,536,823

 

 

 

2,551,972

 

多资产

 

816,494

 

 

 

31,222

 

 

 

(140,818

)

 

 

(21,994

)

 

 

684,904

 

 

 

723,919

 

备选方案：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

非流动性替代方案

 

102,579

 

 

 

16,052

 

 

 

1,112

 

 

 

(1,992

)

 

 

117,751

 

 

 

111,075

 

液体替代品

 

87,348

 

 

 

(1,690

)

 

 

(3,710

)

 

 

(1,294

)

 

 

80,654

 

 

 

84,024

 

货币和大宗商品(3)

 

74,954

 

 

 

(7,217

)

 

 

723

 

 

 

(655

)

 

 

67,805

 

 

 

75,490

 

备选方案小计

 

264,881

 

 

7,145

 

 

(1,875

)

 

(3,941

)

 

266,210

 

 

270,589

 

长期的

 

9,245,776

 

 

393,250

 

 

(1,503,054

)

 

(212,681

)

 

7,923,291

 

 

8,224,432

 

现金管理

 

755,057

 

 

 

(77,374

)

 

 

1,071

 

 

 

(7,560

)

 

 

671,194

 

 

 

719,284

 

咨询

 

9,310

 

 

 

(9,306

)

 

 

(4

)

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

4,854

 

总计

$

10,010,143

 

 

$

306,570

 

 

$

(1,501,987

)

 

$

(220,241

)

 

$

8,594,485

 

 

$

8,948,570

 
(1)
外汇反映了出于报告目的将非美元计价的澳元换算成美元的影响。
(2)
Average AUM是指过去13个月的月末现货AUM金额的平均值。
(3)
金额包括大宗商品ETF。

截至2022年12月31日，资产管理规模从2021年12月31日的10.0万亿美元减少到8.6万亿美元，降幅为1.4万亿美元，原因是市场净贬值和外汇变动的负面影响，但部分被债券ETF资金流入、重大外包授权和私人市场增长导致的正净流入所抵消。

1.5万亿美元的净市场贬值主要是由全球股票和固定收益市场贬值推动的。

由于美元走强，主要是对英镑、日元和欧元的汇率走势的负面影响，AUM减少了2200亿美元。

48

 

关于财务业绩的讨论

引言

公司收入的很大一部分来自投资咨询费和管理费，这些费用被确认为服务是随着时间的推移而提供的，因为客户正在接受和消费公司提供的好处。费用主要以商定的管理金额百分比为基础，并对期间提供的服务予以确认，这有别于其他期间提供的服务。这类费用受到AUM变化的影响，包括市场升值或贬值、外汇换算和净流入或流出。净流入或净流出是指新增客户资产、现有客户的额外资金(包括股息再投资)、从客户账户中提取资产以及终止客户账户和向投资者分配代表资本回报和投资回报的分派的总和。市场升值或贬值包括客户账户中持有的证券的当期收入和公允价值的变化。外汇换算反映了出于报告目的将非美元计价的AUM换算成美元的影响。

该公司还通过代表客户出借证券赚取收入，主要是借给评级较高的银行和经纪自营商。所借出的证券以现金或证券形式的抵押品作抵押，最低抵押品一般约为所借出证券价值的102%至112%。一般而言，赚取的收入在本公司和借入证券的本公司管理的基金或账户之间分享。

针对某些单独账户和投资基金的投资咨询协议规定，除了根据AUM收取的基本费用外，还应根据相对和/或绝对投资业绩收取履约费。投资咨询业绩费用一般在投资业绩超过合同门槛的特定时间段后赚取，并在确定费用不再可能出现重大逆转时收取。因此，确认绩效费用的时机可能会增加公司收入和收益的波动性。由于非流动性替代产品的附带权益确认的时间安排，以及更多数量和规模的液体产品的业绩衡量期限在第三季度和第四季度结束，绩效费用的数额可能会按季度波动。

该公司提供投资管理技术系统、风险管理服务、财富管理和数字分销工具，所有这些都是收费的。客户包括银行、保险公司、官方机构、养老基金、资产管理公司、零售分销商和其他投资者。技术服务的费用主要记录为服务是随着时间的推移而进行的，通常是根据阿拉丁的头寸价值确定的 平台，或以固定费率为基础。销售软件许可证的收入在授予访问权时确认。

该公司通过分销投资产品和为投资组合提供支持服务赚取分销和服务费。这些费用主要以AUM为基础，并在知道费用金额时确认。

该公司在一系列风险、监管、资本市场和战略服务方面为全球金融机构、监管机构和政府实体提供咨询。咨询服务费包括在咨询费和其他收入中，采用固定费率确定，并在相关服务完成后随着时间的推移予以确认。

该公司赚取过渡管理服务的费用，主要包括在代表其客户买卖证券方面确认的佣金。与过渡管理服务有关的佣金包括在咨询和其他收入中，在交易发生时按交易日入账。

该公司还记录了与某些少数股权投资有关的收入，作为权益法投资入账。

运营费用反映员工薪酬和福利、分配和服务成本、直接资金支出、一般和管理费用以及有限寿命无形资产的摊销。

•
员工薪酬和福利支出包括工资、佣金、临时帮助、激励性薪酬、雇主工资税、遣散费和相关福利成本。
•
分销和服务成本主要由AUM驱动，包括向第三方支付的款项，主要与客户对某些公司产品的投资的分销和服务有关。
•
直接基金费用主要包括本公司因使用指数商标而发生的与某些基金有关的第三方非顾问费用、指数参考数据、托管服务、基金管理、基金会计、转让代理服务、股东报告服务、法律费用、审计和税务服务以及直接归属于基金非顾问业务的其他与基金相关的费用。这些费用可能会随着AUM、股东账户数量或其他与业务量直接相关的属性的波动而变化。
•
一般及行政开支包括市场推广及推广(包括差旅及娱乐开支)、占用及办公室相关服务、投资组合服务(包括与过渡管理服务及市场数据费用有关的结算开支)、分咨询、技术、专业服务、通讯、或有代价公平值调整、产品推出成本、外币重新计量的净影响，以及其他一般及行政开支。

该公司大约80%的收入是以美元产生的。该公司以外币(主要是欧元和英镑)产生的收入和支出受到汇率的影响。外汇汇率变化对收入的任何影响都被该公司与其在美国以外的业务相关的可观的非美元费用基础推动的费用变化部分抵消。

营业外收入(费用)包括投资估值变化和权益法投资收益变化的影响，以及利息和股息收入和利息支出。该公司主要持有赞助投资产品的种子和联合投资，这些产品投资于各种资产类别，包括私募股权、私人信贷、对冲基金和实物资产。投资通常是为了共同投资的目的，建立业绩记录或监管目的，包括联邦储备银行的股票。本公司不从事可能与其客户利益冲突的自营交易活动。

此外，营业外收入(费用)包括综合保荐投资产品(“CIPS”)估值变动的影响。不属于本公司的营业外收入(费用)部分在合并损益表中分配给NCI。

49

 

收入

下表详细列出了2023年和2022年的收入，并包括基本费用和证券借贷收入和绩效费用的产品类型组合。

(单位：百万)

2023

 

 

2022

 

收入：

 

 

 

 

 

投资咨询费、行政管理费和证券借贷收入：

 

 

 

 

 

股本：

 

 

 

 

 

主动型

$

2,000

 

 

$

2,147

 

ETF

 

4,418

 

 

 

4,345

 

非ETF指数

 

743

 

 

 

711

 

权益小计

 

7,161

 

 

 

7,203

 

固定收益：

 

 

 

 

 

主动型

 

1,897

 

 

 

1,977

 

ETF

 

1,230

 

 

 

1,122

 

非ETF指数

 

353

 

 

 

396

 

固定收益小计

 

3,480

 

 

 

3,495

 

多资产

 

1,203

 

 

 

1,299

 

备选方案：

 

 

 

 

 

非流动性替代方案

 

889

 

 

 

741

 

液体替代品

 

572

 

 

 

633

 

货币和大宗商品(1)

 

185

 

 

 

216

 

备选方案小计

 

1,646

 

 

 

1,590

 

长期的

 

13,490

 

 

 

13,587

 

现金管理

 

909

 

 

 

864

 

投资咨询费、行政费和证券借贷收入合计

 

14,399

 

 

 

14,451

 

投资顾问绩效费用：

 

 

 

 

 

权益

 

99

 

 

 

49

 

固定收益

 

4

 

 

 

25

 

多资产

 

28

 

 

 

25

 

备选方案：

 

 

 

 

 

非流动性替代方案

 

273

 

 

 

296

 

液体替代品

 

150

 

 

 

119

 

备选方案小计

 

423

 

 

 

415

 

投资咨询业绩费用总额

 

554

 

 

 

514

 

技术服务收入

 

1,485

 

 

 

1,364

 

经销费

 

1,262

 

 

 

1,381

 

咨询和其他收入：

 

 

 

 

 

咨询

 

81

 

 

 

56

 

其他

 

78

 

 

 

107

 

咨询和其他收入总额

 

159

 

 

 

163

 

总收入

$

17,859

 

 

$

17,873

 
(1)
金额包括大宗商品ETF。

下表列出了按产品类型分列的基本手续费和证券借贷收入以及平均AUM的百分比：

 

 

基本费用和证券借贷收入的百分比

 

 

按产品类型划分的平均AUM百分比(1)

 

 

 

2023

 

 

2022

 

 

2023

 

 

2022

 

股本：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

主动型

 

 

14

%

 

 

14

%

 

 

4

%

 

 

5

%

ETF

 

 

31

%

 

 

30

%

 

 

24

%

 

 

24

%

非ETF指数

 

 

5

%

 

 

5

%

 

 

23

%

 

 

24

%

权益小计

 

 

50

%

 

 

49

%

 

 

51

%

 

 

53

%

固定收益：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

主动型

 

 

13

%

 

 

14

%

 

 

12

%

 

 

11

%

ETF

 

 

9

%

 

 

8

%

 

 

9

%

 

 

8

%

非ETF指数

 

 

2

%

 

 

3

%

 

 

8

%

 

 

9

%

固定收益小计

 

 

24

%

 

 

25

%

 

 

29

%

 

 

28

%

多资产

 

 

8

%

 

 

9

%

 

 

9

%

 

 

8

%

备选方案：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

非流动性替代方案

 

 

7

%

 

 

5

%

 

 

1

%

 

 

1

%

液体替代品

 

 

4

%

 

 

4

%

 

 

1

%

 

 

1

%

货币和大宗商品(2)

 

 

1

%

 

 

2

%

 

 

1

%

 

 

1

%

备选方案小计

 

 

12

%

 

 

11

%

 

 

3

%

 

 

3

%

长期的

 

 

94

%

 

 

94

%

 

 

92

%

 

 

92

%

现金管理

 

 

6

%

 

 

6

%

 

 

8

%

 

 

8

%

总AUM

 

 

100

%

 

 

100

%

 

 

100

%

 

 

100

%
(1)
Average AUM是指过去13个月的月末现货AUM金额的平均值。
(2)
金额包括大宗商品ETF。

 

50

 

与2022年相比，2023年179亿美元的收入相对持平，主要是由于市场对平均AUM的负面影响，但技术服务收入的增加部分抵消了这一影响。

投资咨询费、行政费和证券借贷收入2023年的144亿美元与2022年的145亿美元相比减少了5200万美元，这主要是由于市场贝塔对平均AUM的负面影响，但有机的基本费用增长和更高的证券借贷收入部分抵消了这一影响。证券贷款收入为6.75亿美元，比2022年的5.99亿美元增加了7600万美元，主要反映了利差的上升。

投资顾问履约费2023年5.54亿美元的收入比2022年的5.14亿美元增加了4000万美元，主要反映了只做多股票和流动性替代产品的收入增加，部分被非流动性替代产品和只做多固定收益产品收入的下降所抵消。

技术服务收入2023年的15亿美元增加了1.21亿美元，比2022年的14亿美元增加了1.21亿美元，反映了几个大客户的入职以及2023年eFront内部许可证续订的影响，其中大部分收入在续订时确认。

经销费2023年的13亿美元与2022年的14亿美元相比减少了1.19亿美元，主要反映了较低的平均AUM的影响。

费用

下表列出了2023年和2022年的费用。

(单位：百万)

 

2023

 

 

2022

 

费用：

 

 

 

 

 

 

雇员补偿及福利

 

$

5,779

 

 

$

5,681

 

配送和维修费用

 

 

2,051

 

 

 

2,179

 

直接基金费用

 

 

1,331

 

 

 

1,226

 

一般和行政费用：

 

 

 

 

 

 

市场营销和促销

 

 

344

 

 

 

331

 

入住率和写字楼相关

 

 

418

 

 

 

403

 

投资组合服务

 

 

270

 

 

 

280

 

分项咨询

 

 

81

 

 

 

80

 

技术

 

 

607

 

 

 

600

 

专业服务

 

 

195

 

 

 

180

 

通信

 

 

47

 

 

 

44

 

外汇重算

 

 

(6

)

 

 

10

 

或有对价公允价值调整

 

 

3

 

 

 

3

 

产品发布成本

 

 

—

 

 

 

6

 

其他一般事务和行政事务

 

 

252

 

 

 

223

 

一般和管理费用合计

 

 

2,211

 

 

 

2,160

 

重组费用

 

 

61

 

 

 

91

 

无形资产摊销

 

 

151

 

 

 

151

 

总费用

 

$

11,584

 

 

$

11,488

 

支出较2022年增加9,600万美元，或1%，反映出直接基金支出、员工薪酬和福利支出以及一般和管理支出增加，但部分被较低的分销和服务成本所抵消。

员工薪酬和福利支出与2022年相比增加了9800万美元，反映出基本薪酬增加，主要是由于基本工资增加，以及遣散费增加，但主要是由于运营收入减少，激励性薪酬下降部分抵消了这一增长。

配送和维修费用与2022年相比减少了1.28亿美元，主要反映了平均AUM下降的影响。

直接基金费用与2022年相比增加了1.05亿美元，主要反映了平均AUM上升的影响。

一般和行政费用与2022年相比增加5,100万美元，主要反映入住率和办公相关费用增加、专业服务费用增加以及营销和促销费用增加(包括差旅和娱乐费用增加的影响)，以及其他一般和行政费用增加(包括与某些法律事务相关的费用)，但被外汇重新计量的影响部分抵消。

重组费用如上文所述，2023年和2022年分别记录了6100万美元和9100万美元的遣散费和补偿费用，其中包括因加速归属以前授予的递延补偿赔偿金而产生的遣散费和补偿费用。这些重组费用的影响已被排除在我们“调整后”的财务业绩之外。看见非公认会计准则财务指标有关AS调整项目的更多信息。

 

51

 

非运营 结果

2023年和2022年营业外收入(费用)减去可归因于NCI的净收入(亏损)的汇总如下：

(单位：百万)

 

2023

 

 

2022

 

营业外收入(费用)，以公认会计原则为基础

 

$

880

 

 

$

(95

)

减去：可归因于NCI的净收益(亏损)

 

 

174

 

 

 

(184

)

扣除NCI的营业外收入(费用)

 

 

706

 

 

 

89

 

减去：递延现金补偿计划的对冲收益(亏损)(1)

 

 

58

 

 

 

—

 

调整后的营业外收入(费用)，扣除净资产(2)

 

$

648

 

 

$

89

 

 

(单位：百万)

 

2023

 

 

2022

 

投资净收益(亏损)，扣除NCI

 

 

 

 

 

 

私募股权

 

$

349

 

 

$

88

 

实物资产

 

 

13

 

 

 

28

 

其他替代方案(3)

 

 

49

 

 

 

5

 

其他投资(4)

 

 

66

 

 

 

(201

)

递延现金补偿计划的对冲收益(损失)(1)

 

 

58

 

 

 

—

 

小计

 

 

535

 

 

 

(80

)

其他收益(亏损)(5)

 

 

(10

)

 

 

229

 

总投资净收益(亏损)，扣除NCI

 

 

525

 

 

 

149

 

利息和股息收入

 

 

473

 

 

 

152

 

利息支出

 

 

(292

)

 

 

(212

)

净利息收入(费用)

 

 

181

 

 

 

(60

)

扣除NCI的营业外收入(费用)

 

 

706

 

 

 

89

 

减去：递延现金补偿计划的对冲收益(亏损)(1)

 

 

58

 

 

 

—

 

调整后的营业外收入(费用)，扣除净资产(2)

 

$

648

 

 

$

89

 
(1)
金额指对贝莱德递延现金补偿计划进行经济套期保值所得(损)。
(2)
管理层认为，扣除净资产后的营业外收入(费用)是审查贝莱德营业外业绩的有效手段，最终影响贝莱德的账面价值。看见非公认会计准则财务指标关于其他非公认会计准则财务指标的进一步信息。
(3)
金额主要包括与信贷基金、直接对冲基金策略和对冲基金解决方案有关的净收益(亏损)。
(4)
金额主要包括与贝莱德的种子投资组合有关的净收益(亏损)，扣除某些对冲的影响。
(5)
2022年的金额主要包括与对iCapital的战略性少数股权投资有关的非营业非现金税前收益，约2.67亿美元。其他金额包括与某些其他少数股权投资重估有关的非现金税前收益(亏损)。

所得税费用

 

 

公认会计原则

调整后的

 

(单位：百万)

 

2023

 

 

2022

 

 

2023

 

 

2022

 

营业收入(1)

 

$

6,275

 

 

$

6,385

 

 

$

6,593

 

 

$

6,711

 

营业外收入(费用)总额(1)(2)

 

$

706

 

 

$

89

 

 

$

648

 

 

$

89

 

所得税前收入(2)

 

$

6,981

 

 

$

6,474

 

 

$

7,241

 

 

$

6,800

 

所得税费用

 

$

1,479

 

 

$

1,296

 

 

$

1,549

 

 

$

1,409

 

实际税率

 

 

21.2

%

 

 

20.0

%

 

 

21.4

%

 

 

20.7

%
(1)
由于调整后的项目在非公认会计准则财务衡量标准。
(2)
扣除可归因于NCI的净收益(亏损)。

本公司的税率受海外司法管辖区的税率和在该等司法管辖区赚取的相对收入金额的影响，本公司预期这些税率在短期内将保持相当一致。法定税率与美国联邦法定税率21%不同的主要外国司法管辖区包括英国、加拿大、德国和爱尔兰。

2023 所得税费用(GAAP)反映：

•
一笔2.01亿美元的个别税收优惠，用于解决一些尚未解决的税务问题；以及
•
4100万美元的离散税收优惠，与2023年授予的基于股票的薪酬奖励有关。

2022年8月16日，2022年《降低通货膨胀率法》(IRA)成为法律，并于2023年1月1日生效，引入了包括公司账面最低税和股票净回购消费税在内的新条款。利率协议内的拨备并未对贝莱德的合并财务报表产生实质性影响。

2022 所得税费用(GAAP)反映：

•
1.48亿美元的个别税收优惠，主要用于解决某些未解决的税务问题；
•
与2022年授予的基于股票的薪酬奖励有关的8700万美元的单独税收优惠；以及
•
与与某些递延所得税负债重估有关的净非现金税收优惠相关的3500万美元的离散税收优惠。

2022年经调整的20.7%的有效税率不包括上述3,500万美元的非现金净收益，因为它不会对现金流产生影响，并确保列报期间之间的可比性。

2024年1月，公司重组了部分知识产权框架，以更好地调整公司结构，实现未来的商业业务增长目标。目前，公司仍在评估对合并财务报表的影响。

52

 

财务状况表概述

作为调整后的财务状况表

下表载列按公认会计原则编制的综合财务状况表与综合财务状况表的对账，不包括根据证券借贷协议持有的独立账户资产及独立账户抵押品(与借贷独立账户证券直接相关)及根据证券借贷协议及CIPS持有的独立账户负债及独立账户抵押品负债的影响。

本公司列报经调整财务状况表作为补充资料，使投资者能够剔除某些资产，而该等资产具有相等及抵销的负债或NCI，而该等资产最终不会对股东权益或现金流产生影响。管理层认为调整后的财务状况表包含非GAAP财务指标，是对公司总资产和负债的经济表述；然而，它并不主张投资者将这些非GAAP财务指标与根据GAAP编制的财务信息分开考虑，或作为其替代。

根据证券借贷协议持有的单独账户资产和负债以及单独账户抵押品

独立账户资产由本公司全资附属公司贝莱德人寿有限公司(本公司于英国注册的人寿保险公司)负责管理，代表为资助个人及团体退休金合约而持有的独立资产。该公司记录了等额和抵销的单独账户负债。公司债权人不能获得单独账户资产，养老金合同持有人对公司资产没有追索权。可归于单独账户资产的投资收入净额直接计入合同所有人，不在合并损益表中报告。虽然贝莱德在这些资产或负债中没有经济利益，但贝莱德代表客户管理这些资产的服务赚取了一笔投资咨询费。

此外，本公司于其综合财务状况表内记录根据贝莱德人寿有限公司证券借贷安排取得的独立帐户抵押品，而本公司对该等独立帐户抵押品拥有法定所有权作为其本身资产，并就归还抵押品的义务承担相等及抵销的独立帐户抵押品责任。该抵押品并不向本公司的债权人提供，而证券借贷安排下的借款人对本公司的资产并无追索权。

合并保荐投资产品

本公司将若干受赞助投资产品合并为可变权益实体(“VIE”)和投票权实体(“VRE”)。见注2，重大会计政策，请参阅本文件第II部分第8项所载的综合财务报表附注，以获取有关本公司合并政策的更多资料。

本公司不能随时获得CIPS持有的现金和现金等价物或其他资产用于其经营活动。此外，本公司不能轻易出售CIPS持有的投资，以获得现金用于本公司的运营。

 

 

2023年12月31日

 

(单位：百万)

 

公认会计原则
基础

 

 

各别
帐号
资产/
抵押品(1)

 

 

CIPS(2)

 

 

AS
调整后的

 

资产

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

现金和现金等价物

 

$

8,736

 

 

$

—

 

 

$

288

 

 

$

8,448

 

应收账款

 

 

3,916

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

3,916

 

投资

 

 

9,740

 

 

 

—

 

 

 

1,866

 

 

 

7,874

 

证券项下持有的单独账户资产和抵押品
签署更多贷款协议

 

 

60,656

 

 

 

60,656

 

 

 

—

 

 

 

—

 

经营性租赁使用权资产

 

 

1,421

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

1,421

 

其他资产(3)

 

 

4,960

 

 

 

—

 

 

 

122

 

 

 

4,838

 

小计

 

 

89,429

 

 

 

60,656

 

 

 

2,276

 

 

 

26,497

 

商誉和无形资产净额

 

 

33,782

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

33,782

 

总资产

 

$

123,211

 

 

$

60,656

 

 

$

2,276

 

 

$

60,279

 

负债

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

应计薪酬和福利

 

$

2,393

 

 

$

—

 

 

$

—

 

 

$

2,393

 

应付账款和应计负债

 

 

1,240

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

1,240

 

借款

 

 

7,918

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

7,918

 

项下的独立账户负债和附属负债
签署证券借贷协议

 

 

60,656

 

 

 

60,656

 

 

 

—

 

 

 

—

 

递延所得税负债(4)

 

 

3,506

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

3,506

 

经营租赁负债

 

 

1,784

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

1,784

 

其他负债

 

 

4,474

 

 

 

—

 

 

 

425

 

 

 

4,049

 

总负债

 

 

81,971

 

 

 

60,656

 

 

 

425

 

 

 

20,890

 

权益

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

贝莱德股份有限公司股东权益合计

 

 

39,347

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

39,347

 

非控制性权益

 

 

1,893

 

 

 

—

 

 

 

1,851

 

 

 

42

 

总股本

 

 

41,240

 

 

 

—

 

 

 

1,851

 

 

 

39,389

 

负债和权益总额

 

$

123,211

 

 

$

60,656

 

 

$

2,276

 

 

$

60,279

 
(1)
金额代表独立的客户资产和相关负债，贝莱德在这些资产和相关负债中没有经济利益。贝莱德代表客户管理这些资产，从中赚取一笔投资咨询费。
(2)
金额代表合并CIPS的影响。
(3)
数额包括财产、设备和其他资产。
(4)
这一数额包括与商誉和无形资产有关的大约43亿美元的递延所得税负债。见附注24，所得税，在本文件第二部分第8项所载合并财务报表的附注中提供更多信息。

53

 

以下讨论总结了在公认会计准则基础上的资产和负债的重大变化。请参阅本文件第二部分第8项所载截至2023年12月31日和2022年12月31日的综合财务状况报表。讨论不包括等值抵销、对贝莱德股东权益无影响的与资产负债相关的变动。

资产。截至2023年12月31日的现金和现金等价物包括CIPS持有的2.88亿美元现金(见流动性与资本资源关于2023年期间现金和现金等价物变化的详细情况)。截至2023年12月31日的应收账款比2022年12月31日增加6.52亿美元，主要是由于基本费用和技术服务应收账款增加。自2022年12月31日以来，投资增加了23亿美元(有关更多信息，请参阅投资在此)。商誉和无形资产比2022年12月31日增加了1.39亿美元，这主要是由于Kreos交易，但部分被无形资产的摊销所抵消。与2022年12月31日相比，其他资产增加了4.68亿美元，主要原因是单位信托应收账款增加(由其他负债中记录的单位信托应收账款增加大大抵消)，但被关联方应收账款减少部分抵消。

负债2023年12月31日的应计薪酬和福利比2022年12月31日增加了1.21亿美元，主要是由于2023年激励性薪酬应计增加。截至2023年12月31日的其他负债比2022年12月31日增加8.98亿美元，主要原因是单位信托应付款增加(由其他资产内记录的单位信托应收账款增加大大抵消)和递延附带权益负债增加。截至2023年12月31日的递延所得税净负债比2022年12月31日增加了1.25亿美元，这主要是由于与薪酬和福利以及Kreos交易相关的暂时性差异的影响，但部分被资本化成本和已实现的投资收益所抵消。

投资

截至2023年12月31日和2022年12月31日，该公司的投资分别为97亿美元和75亿美元。投资包括计入VIE和VRE的CIPS。管理层在“经济”的基础上审查贝莱德的投资，剔除不影响贝莱德账面价值或贝莱德净收入的那部分投资。贝莱德的管理层并不主张投资者将该等非公认会计原则财务措施与根据公认会计原则编制的财务信息分开考虑，或作为其替代。

本公司列报经调整的投资，以使投资者了解本公司所拥有的投资部分(扣除净资产净值)，作为衡量营业外净收入(费用)变化对投资对贝莱德应占净收益(亏损)的影响的指标。

该公司还公布了扣除递延现金补偿投资和对冲风险后的净“经济”投资敞口，以反映另一项对投资者有帮助的措施。根据递延现金补偿计划持有的投资的经济影响被相关补偿费用的变化大大抵消，种子投资组合的影响通过作为公司宏观对冲战略的一部分签订的期货得到缓解。附带权益资本分配不包括在内，因为在将该等金额变现为绩效费用之前，不会对贝莱德的股东权益造成影响。最后，公司对联邦储备银行股票的监管投资不受市场或利率风险的影响，不包括在公司的净经济投资风险中。

(单位：百万)

 

十二月三十一日，
 2023

 

 

十二月三十一日，
 2022

 

投资，公认会计原则

 

$

9,740

 

 

$

7,466

 

CIPS持有的投资

 

 

(5,977

)

 

 

(4,669

)

对CIPS的净利息(1)

 

 

4,111

 

 

 

3,622

 

调整后的投资

 

 

7,874

 

 

 

6,419

 

与递延现金补偿计划相关的投资

 

 

(264

)

 

 

—

 

对冲风险敞口

 

 

(1,771

)

 

 

(1,461

)

美国联邦储备银行股票

 

 

(92

)

 

 

(91

)

附带权益

 

 

(1,975

)

 

 

(1,550

)

总的“经济”投资敞口(2)

 

$

3,772

 

 

$

3,317

 
(1)
截至2023年12月31日和2022年12月31日的金额分别包括19亿美元和15亿美元的附带权益(VIE)，这对公司的“经济”投资敞口没有影响。
(2)
数额不包括对战略少数股权投资的投资，这些投资包括在合并财务状况表上的其他资产中。

下表显示了公司在2023年12月31日和2022年12月31日按资产类型划分的经济投资敞口的账面价值：

(单位：百万)

 

十二月三十一日，
 2023

 

 

十二月三十一日，
 2022

 

股权/固定收益/多种资产(1)

 

$

2,786

 

 

$

2,423

 

备选方案：

 

 

 

 

 

 

私募股权

 

 

1,491

 

 

 

1,207

 

实物资产

 

 

509

 

 

 

368

 

其他替代方案(2)

 

 

757

 

 

 

780

 

备选方案小计

 

 

2,757

 

 

 

2,355

 

对冲风险敞口

 

 

(1,771

)

 

 

(1,461

)

总的“经济”投资敞口

 

$

3,772

 

 

$

3,317

 
(1)
金额包括对股权、固定收益和多资产共同基金/战略的种子投资。
(2)
其他选择主要包括联合投资信贷基金、直接对冲基金策略和对冲基金解决方案。

54

 

2023年和2022年调整后的投资活动如下：

(单位：百万)

 

2023

 

 

2022

 

调整后的投资，期初余额

 

$

6,419

 

 

$

6,030

 

购买/出资

 

 

1,403

 

 

 

1,532

 

销售/到期日

 

 

(914

)

 

 

(695

)

分配(1)

 

 

(111

)

 

 

(142

)

市场增值(折旧)/权益法投资收益

 

 

607

 

 

 

(224

)

附带权益资本分配/(分配)

 

 

425

 

 

 

(5

)

其他(2)

 

 

45

 

 

 

(77

)

调整后的投资，期末余额

 

$

7,874

 

 

$

6,419

 
(1)
金额包括代表资本回报和投资回报的分配。
(2)
数额包括外汇变动的影响。

流动资金和资本资源

贝莱德排除保险制度影响的现金流

合并现金流量表包括CIPS的现金流量。该公司使用调整后的现金流量表，其中不包括CIPS的影响，作为非公认会计准则的补充措施，以评估流动性和资本需求。本公司相信，其现金流(不包括保险计划的影响)为投资者提供有关贝莱德的现金流的有用资料，该等现金流与其为额外的经营、投资及融资活动提供资金的能力有关。贝莱德的管理层并不主张投资者将此类非公认会计准则与其根据公认会计准则列报的现金流分开考虑，或作为其现金流量的替代品。

下表列出了按公认会计原则列报的合并现金流量表与合并现金流量表的对账，不包括CIPS现金流量的影响：

(单位：百万)

 

公认会计原则
基础

 

 

影响
现金流
CIPs的

 

 

现金流
不包括
对.的影响
CIPS

 

现金、现金等价物和限制性现金，2021年12月31日

 

$

9,340

 

 

$

308

 

 

$

9,032

 

经营活动提供的(用于)现金净额

 

 

4,956

 

 

 

(712

)

 

 

5,668

 

投资活动提供/(用于)的现金净额

 

 

(1,130

)

 

 

77

 

 

 

(1,207

)

融资活动提供的/(用于)的现金净额

 

 

(5,442

)

 

 

592

 

 

 

(6,034

)

汇率变动对现金、现金等价物和限制性现金的影响

 

 

(291

)

 

 

—

 

 

 

(291

)

现金、现金等价物和限制性现金净增加/(减少)

 

 

(1,907

)

 

 

(43

)

 

 

(1,864

)

现金、现金等价物和限制性现金，2022年12月31日

 

$

7,433

 

 

$

265

 

 

$

7,168

 

经营活动提供的(用于)现金净额

 

 

4,165

 

 

 

(1,519

)

 

 

5,684

 

投资活动提供/(用于)的现金净额

 

 

(959

)

 

 

(26

)

 

 

(933

)

融资活动提供的/(用于)的现金净额

 

 

(1,992

)

 

 

1,568

 

 

 

(3,560

)

汇率变动对现金、现金等价物和限制性现金的影响

 

 

106

 

 

 

—

 

 

 

106

 

现金、现金等价物和限制性现金净增加/(减少)

 

 

1,320

 

 

 

23

 

 

 

1,297

 

现金、现金等价物和限制性现金，2023年12月31日

 

$

8,753

 

 

$

288

 

 

$

8,465

 

贝莱德经营性现金的来源主要包括基础费用和证券出借收入、演出费用、技术服务收入、咨询等收入和分销费用。贝莱德用其现金支付所有运营费用、借款、所得税、股息和回购公司股票、收购、资本支出以及购买共同投资和种子投资的利息和本金。

有关公司经营、投资和融资活动的GAAP现金流量的详情，请参阅本文件第二部分第8项所载的综合现金流量表。

由经营活动提供/(用于)经营活动的现金流量(不包括CIPS的影响)主要包括基本费用、证券借贷收入、绩效费用和技术服务收入的收入，但被支付正常业务过程中发生的运营费用(包括前几年应计的年终奖励和递延现金薪酬)和所得税支出所抵消。

2023年用于投资活动的现金流(不包括CIPS的影响)为9.33亿美元，主要反映了4.46亿美元的净投资购买、3.44亿美元的财产和设备购买以及与Kreos交易有关的1.89亿美元。

不包括CIPS的影响，2023年用于融资活动的现金流为36亿美元，主要来自30亿美元的现金股息支付和19亿美元的股票回购，其中包括15亿美元的公开市场交易和与员工股票交易相关的4亿美元的员工预扣税，部分被12亿美元的长期借款收益所抵消。

55

 

公司管理其财务状况和资金，以维持业务的适当流动资金。管理层认为，公司的流动资产、持续的运营现金流、公司现有循环信贷安排下的借款能力以及未承诺的商业票据私募计划，提供了足够的资源来满足公司的短期和长期现金需求，包括到期的运营、债务和其他债务以及预期的未来资本需求。2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的流动性资源如下：

(单位：百万)

 

十二月三十一日，
2023

 

 

十二月三十一日，
2022

 

现金和现金等价物(1)

 

$

8,736

 

 

$

7,416

 

CIPS持有的现金和现金等价物(2)

 

 

(288

)

 

 

(265

)

小计(3)

 

 

8,448

 

 

 

7,151

 

信贷安排--未支取

 

 

5,000

 

 

 

4,700

 

总流动资金资源

 

$

13,448

 

 

$

11,851

 
(1)
金额不包括受限现金。
(2)
本公司不能轻易取得该等现金及现金等价物，以供其经营活动使用。
(3)
截至2023年12月31日和2022年12月31日，公司美国子公司持有的现金和现金等价物的百分比约为50%。看见净资本要求关于某些受监管子公司的净资本要求的更多信息，请参阅本文。

2023年期间，流动资金总额增加了16亿美元，主要反映了来自其他经营活动的现金流、12亿美元的长期借款收益和信贷安排下的总承诺额增加了3亿美元，但因支付30亿美元的现金股息、19亿美元的股票回购和1.89亿美元的Kreos交易而被部分抵消。

经调整后，该公司79亿美元的投资中有很大一部分是非流动性的，因此不能轻易转换为现金。

股票回购。2023年1月，本公司公告称，董事会授权根据本公司现有股份回购计划额外回购700万股股份，共计约790万股贝莱德普通股。回购股份的时间和实际数量将取决于各种因素，包括法律限制、价格和市场状况。

在2023年，公司根据公司现有的股份回购计划回购了220万股普通股，回购金额约为15亿美元。截至2023年12月31日，根据该计划，仍有约570万股被授权回购。

净资本要求。本公司须在若干司法管辖区内的若干受监管附属公司维持净资本，部分通过保留该等附属公司或司法管辖区的现金及现金等值投资来维持资本净额。因此，本公司的此类子公司在不同司法管辖区之间及其母公司之间转移现金的能力可能受到限制。此外，国际司法管辖区之间的现金转移可能会产生不利的税收后果，可能会阻碍这种转移。

贝莱德机构信托公司是一家全国性银行，不接受存款或发放商业贷款，其权力仅限于信托和其他受托活动。BTC为机构客户提供投资管理和其他受托服务，包括投资咨询和证券借贷代理服务。比特币受制于由美国货币监理署管理的监管资本和流动资产要求。

截至2023年12月31日和2022年12月31日，本公司需要分别在某些受监管的子公司保持约18亿美元和22亿美元的净资本，这些子公司包括BTC、受英国金融市场行为监管局和审慎监管局监管的实体以及本公司的经纪自营商。该公司符合所有适用的监管净资本要求。

外国子公司的未分配收益。由于2017年的减税和就业法案以及对未纳税的累计海外收益征收一次性当然视为汇回税，公司的未分配海外收益被规定了美国所得税。其海外子公司超过税基的财务报表基础仍将无限期地再投资于海外业务。公司将继续评估其资本管理计划。

短期借款

2023年循环信贷安排。本公司维持一项无抵押循环信贷安排，可用作营运资金及一般企业用途(“2023信贷安排”)。2023年3月，修订了2023年信贷安排，其中包括(1)将总承诺额增加3亿美元至50亿美元，(2)将到期日延长至2028年3月，以及(3)将所有基于SOFR的有担保隔夜融资利率(SOFR)调整至年利率10个基点。2023年的信贷安排允许公司申请高达10亿美元的额外借款能力，但需得到贷款人的信贷批准，这可能会将2023年信贷安排的总规模增加到本金总额高达60亿美元。2023年的信贷安排要求公司不得超过3：1的最高杠杆率(净债务与利息、税项、折旧及摊销前收益的比率，其中净债务等于总债务减去不受限制的现金)，这一比率在2023年12月31日时低于1：1。截至2023年12月31日，本公司在2023年信贷安排下没有未偿还金额。

商业票据计划。该公司可在任何时间以私募方式发行无抵押商业票据(“CP票据”)，未偿还总额最高可达40亿美元。商业票据计划目前得到2023年信贷安排的支持。截至2023年12月31日，贝莱德没有未偿还的CP票据。

56

 

长期借款

截至2023年12月31日的长期借款账面价值包括：

(单位：百万)

到期额

 

 

账面价值

 

 

成熟性

3.50%票据

$

1,000

 

 

$

1,000

 

 

2024年3月

1.25%票据(1)

 

772

 

 

 

771

 

 

2025年5月

3.20%票据

 

700

 

 

 

698

 

 

2027年3月

3.25%票据

 

1,000

 

 

 

993

 

 

2029年4月

2.40%票据

 

1,000

 

 

 

996

 

 

2030年4月

1.90%票据

 

1,250

 

 

 

1,242

 

 

2031年1月

2.10%票据

 

1,000

 

 

 

988

 

 

2032年2月

4. 75%票据

 

1,250

 

 

 

1,230

 

 

2033年5月

长期借款总额

$

7,972

 

 

$

7,918

 

 

 
(1)
1.25%票据的账面值按欧元兑美元计算。 外汇汇率截至2023年12月31日。

于2023年5月，本公司发行本金总额12.5亿元于2033年5月25日到期的4.75%优先无抵押票据(“2033年票据”)。2033年发行的债券所得款项净额将用作一般公司用途，当中可能包括日后偿还2024年3月到期的10亿元3.50%债券的全部或部分款项。利息每年约5900万美元，从2023年11月25日开始，每半年支付一次，时间为每年的5月25日和11月25日。2033年债券可根据公司的选择，在2033年2月25日之前的任何时间以“完整”赎回价格赎回全部或部分债券，或在2033年债券赎回后按2033年债券本金的100%赎回，每种情况下均加应计但未偿还的利息。未摊销折价和债务发行成本将在2033年债券的剩余期限内摊销。

有关公司借款的更多信息，请参见附注14，借款，在本文件第二部分第8项所载合并财务报表的附注中。

合同义务、承诺和或有事项

截至2023年12月31日，公司的重大合同义务、承诺和或有事项包括借款、经营租赁、投资承诺、补偿和福利义务以及购买义务。

借款。截至2023年12月31日，该公司有不同期限的未偿还借款，本金总额为80亿美元，其中10亿美元应在12个月内支付。与这些借款相关的未来利息支付总额为14亿美元，其中2.1亿美元将在12个月内支付。见附注14，借款，在本文件第二部分第8项所载合并财务报表的附注中。

经营租约。该公司根据协议租赁其主要办公地点，这些协议将在2043年之前的不同日期到期。截至2023年12月31日，公司有约22亿美元的经营租赁付款义务，其中1.8亿美元应在12个月内支付。见附注12，租契，在本文件第二部分第8项所载合并财务报表的附注中。

投资承诺。截至2023年12月31日，公司有7.38亿美元的各种资本承诺，用于资助包括CIPS在内的赞助投资产品。这些产品包括各种流动性不佳的替代产品，包括私募股权基金和不动产基金，以及机会主义基金。这一数额不包括综合基金对相关第三方基金的额外承诺，因为第三方非控股利益持有人有法律义务为这类基金的各自承诺提供资金。一般来说，这些承诺的供资时间是未知的，在承诺期满之前的任何时间，都可以随时要求收回这些承诺。这些资金不足的承付款不记录在合并财务状况表中。这些承诺不包括公司批准的、尚不具有法律约束力的潜在未来承诺。本公司打算不时作出额外的资本承诺，为客户提供额外的投资产品，并与客户一起提供资金。

补偿和福利义务。公司有各种薪酬和福利义务，包括应付的奖金、佣金和奖励付款，确定的供款计划与供款义务相匹配，以及递延补偿安排。截至2023年12月31日的应计薪酬和福利总额为24亿美元，其中包括15亿美元的年度激励薪酬、5亿美元的递延薪酬和4亿美元的其他薪酬和福利相关债务。几乎所有激励性赔偿债务在2024年第一季度支付，而递延赔偿债务在不同时期支付，其中大部分在最长三年的期间内支付。

购买义务。在正常业务过程中，贝莱德与第三人订立合同或购买义务，由第三人向贝莱德或代表贝莱德提供服务。购买义务是指未履行的合同，这些合同要么是不可撤销的，要么是有罚金的可撤销合同。截至2023年12月31日，公司的债务主要反映了市场数据、技术、办公相关服务、营销和促销服务的标准服务合同以及设备的债务。购买债务在提供服务时记入综合财务报表，因此，未收到的服务和设备的债务不包括在截至2023年12月31日的综合财务状况表中。截至2023年12月31日，该公司的购买义务约为7.35亿美元，其中2.8亿美元应在12个月内支付。

57

 

关键会计政策和估算

按照公认会计准则编制合并财务报表要求管理层作出估计和假设，以影响合并财务报表日期的资产和负债额以及或有资产和负债的披露，以及报告期内收入和费用的报告金额。实际结果可能与这些估计大相径庭。这些估计、判断和假设受到公司会计政策应用的影响。管理层认为下列会计政策和估计对理解合并财务报表至关重要。这些政策和估计被认为是关键的，因为它们对公司的合并财务报表产生了重大影响，或合理地很可能对公司的合并财务报表产生重大影响，而且它们要求管理层做出重大判断、假设或估计。关于这些和其他会计政策的摘要，见附注2，重大会计政策，在本文件第二部分第8项所列合并财务报表的附注中。

整固

本公司合并本公司拥有控股权的实体。当公司拥有VRE的多数股权或是VIE的主要受益人(“PB”)时，该公司拥有控股权。评估一个实体是VIE还是VRE涉及在逐个结构的基础上进行判断和分析。本次评估考虑的因素包括实体的法律组织、实体的资本结构、股权投资持有人的权利、本公司与实体的合同关系和经济利益以及本公司与实体的关系对任何关联方或事实上的代理人的影响。如果本公司能够对被投资方的财务和经营政策施加绝对控制权，则被确定为VRE的实体将被合并，如果有超过50%的投票权权益，则通常存在绝对控制权。如果本公司是实体的PB，则被确定为VIE的实体被合并。在下列情况下，贝莱德被视为VIE的首席运营官：(1)有权指导对实体经济业绩影响最大的活动，以及(2)有义务承担可能对VIE产生重大影响的损失或有权获得可能对VIE产生重大影响的利益。在评估公司是否是VIE的PB时，需要做出判断。此外，本公司在VIE中的所有权权益可能会发生变化，并受到其他投资者行动的影响，例如持续赎回和出资。本公司一般会合并其持有10%或以上经济权益的VIE，一旦其经济权益降至10%以下，则解除该等VIE的合并。截至2023年12月31日，本公司被视为约100家VIE的PB。见注5，合并保荐投资产品，在本文件第二部分第8项所载合并财务报表的附注中提供更多信息。

公允价值计量

本公司根据公允价值层级(即定义的第1、2及3级投入)整体评估某项特定投入对公允价值计量的重要性时，需要作出判断，并考虑该金融工具特有的因素。见注2，重大会计政策，及附注7，公允价值披露，在本文件第二部分第8项所载的合并财务报表中，要求提供更多关于公允价值计量的信息。

估值的变化。71亿美元投资的价值变化将影响公司的营业外收入(支出)，7.09亿美元按成本或摊销成本持有，其余20亿美元涉及附带权益，不会影响营业外收入(支出)。于2023年12月31日，41亿美元CIPS的公允价值变动将影响贝莱德在合并损益表中应占非华为的净收益(亏损)。贝莱德对CIPS公允价值变动的净敞口为22亿美元。

商誉与无形资产

善意。商誉是指企业收购的成本超过收购净资产的公允价值。本公司至少每年评估其减值商誉，并考虑本公司的账面价值和市值等因素。截至2023年7月31日进行的减值评估表明，不需要减值费用。该公司继续监测其每股账面价值与其普通股收盘价的比较，以确定潜在的减值指标。截至2023年12月31日，该公司普通股收盘价为811.80美元，超过了每股264.96美元的账面价值。

无限生命和有限生命的无形资产。无限期无形资产是指在业务收购中获得的咨询合同的价值，以管理专有开放式投资基金、集合信托基金和某些其他混合产品中的AUM，而没有指定的终止日期。这类合同的无限期寿命分配主要基于以下几点：(1)假定管理这些产品的合同期没有可预见的限制；(2)公司期望并有能力无限期地继续经营这些产品；(3)这些产品有多个投资者，不依赖单一投资者或一小群投资者继续经营；(4)目前的竞争因素和经济状况并不意味着有限的寿命；以及(5)根据历史经验，继续续期的可能性很高。此外，如果商号/商标有望无限期地产生现金流，则被认为是无限期的无形资产。不确定期限的无形资产不摊销。

有限寿命无形资产指有限寿命的投资者/客户关系、技术相关资产和管理合同，这些资产与收购的独立账户和资金有关，预计将在特定时期内为公司未来的现金流做出贡献。有限年限无形资产按其剩余预期使用年限摊销，于2023年12月31日，预期使用年限约为1至10年，加权平均估计剩余使用年限约为5年。

该公司进行评估，以确定是否至少每年一次(截至7月31日)对任何无形资产进行减值，或者如果事件或情况变化表明无形资产更有可能减值，则更频繁地减值。

在评估无限期无形资产的公允价值是否更有可能低于其账面价值时，贝莱德进行了某些量化评估，并评估了各种重要的量化因素，包括AUM、收入基点、预计AUM增长率、营业利润率、税率和贴现率。此外，公司还考虑了其他定性因素，包括：(1)宏观经济状况，如总体经济状况恶化、获取资本的限制、汇率波动或股票和信贷市场的其他发展；(2)行业和市场因素，如公司经营环境恶化、竞争环境加剧、依赖市场的倍数或指标下降、实体服务市场的变化，或监管、法律或政治发展；以及(3)公司特有的事件，如管理层或关键人员的变动、整体财务业绩和诉讼，这些事件可能会影响用于确定无限期无形资产公允价值的重大投入。若无限期无形资产被确定为更有可能减值，则该资产的公允价值(通常采用收益法确定)将与其账面价值进行比较，账面价值超过公允价值的任何部分将在减值发生期间确认为支出。

58

 

对于有限年限的无形资产，如果认为存在潜在的减值情况，本公司将使用未贴现现金流分析进行可回收测试。评估有限寿命的客户关系、与技术相关的资产和商标时包括的因素包括技术服务收入趋势、客户流失率、过时比率和版税比率。对于有限期限的管理合同，评估基于假设的变化，包括AUM、收入基点、预计AUM增长率、营业利润率、税率和贴现率。实际结果可能与这些现金流估计不同，这可能会对减值结论产生重大影响。如果根据未贴现现金流量测试，资产的账面价值被确定为不可收回，则资产的账面价值与其当前估计公允价值之间的差额将在减值发生期间确认为费用。

此外，需要管理层判断来估计有限寿命无形资产将在多长时间内为公司的现金流做出贡献，以及这些资产的消耗模式，以及无限寿命和有限寿命分类是否仍然合适。上述任何一项资产剩余使用年限的变化，或将寿命不定的无形资产重新分类为有限寿命的无形资产，都可能对公司的摊销费用产生重大影响，2023年、2022年和2021年的摊销费用分别为1.51亿美元、1.51亿美元和1.47亿美元。

在2023年、2022年和2021年，公司进行了减值测试，包括评估各种定性因素和进行某些定量评估。本公司确定不需要减值费用，无限寿命无形资产与有限寿命无形资产的分类仍然是适当的，有限寿命无形资产的预期寿命不需要改变。该公司持续监测各种因素，包括AUM，以确定潜在的减值指标。

收入确认

该公司在履行与服务有关的义务时确认收入，而且收入金额很可能不会在未来期间发生重大逆转。本公司签订的合同可以包括多项服务，如果确定这些服务是不同的，则分别对这些服务进行核算。在评估重大收入逆转的可能性和确定不同的服务时，需要管理层的判断。

公司收入的很大一部分来自投资咨询费和管理费，这些费用被确认为服务是随着时间的推移而进行的，因为客户正在接受和消费公司提供的好处。费用主要以商定的管理金额百分比为基础，并对期间提供的服务予以确认，这有别于其他期间提供的服务。这类费用受到AUM变化的影响，包括市场升值或贬值、外汇换算和净流入或流出。AUM代表公司根据投资管理和信托协议为客户酌情管理的广泛金融资产，这些协议预计将持续至少12个月。一般而言，报告的资产净值反映了与用于确定收入(例如，资产净值)的基础相对应的估值方法。

本公司收取投资顾问绩效费用，包括从某些积极管理的投资基金和某些单独管理的账户(“SMA”)获得的奖励分配(附带权益)。这些绩效费用取决于超过特定的相对或绝对投资回报门槛，这些门槛因产品或账户而异，包括每月、季度、年度或更长的测算期。

绩效费用，包括附带权益，是在某些管理合同达到业绩障碍时产生的。此类履约费用在合同履约标准已得到满足并确定不再有可能发生重大逆转时予以确认。鉴于每项费用安排的独特性质，与客户的合同将以个人为基础进行评估，以确定确认收入的时间。在做出这样的决定时，需要做出重大判断。履约费通常来自前几个报告期开始的投资管理服务。因此，公司确认的费用的一部分可能部分与前几个时期提供的符合本期确认标准的服务有关。于每个报告日期，本公司在估计待确认的履约费用时会考虑各种因素，包括附带权益。这些因素包括但不限于：(1)金额取决于金融市场，因此非常容易受到公司影响之外的因素的影响；(2)最终付款的数额很大，可能的金额范围很广；(3)基金或SMA有能力(A)将其销售收益投资或再投资，或(B)分配其销售收益，并决定分配的时机。

超过业绩门槛时，本公司将从某些另类投资产品中分配/分发附带权益。根据这些产品的未来表现，公司可能被要求撤销/退还全部或部分此类附带权益分配/分配。受该等追回拨备规限的附带权益计入投资或现金及现金等价物(只要已分配)，记入本公司的综合财务状况报表。

本公司在符合收入确认标准之前收到与附带权益相关的现金或资本分配时，记录递延附带权益的负债。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，公司在综合财务状况报表的其他负债中分别有18亿美元和14亿美元的递延附带权益。递延附带权益的一部分也可支付给某些雇员和其他第三方。确认绩效费用收入和相关薪酬支出的最终时间(如果有的话)尚不清楚。见附注16，收入关于2023年和2022年递延附带权益负债余额的详细变化，请参见合并财务报表附注。

该公司通过提供技术服务赚取收入。确定要确认的收入数额需要判断和估计。具有非标准条款和条件的复杂安排可能需要合同解释，以确定适当的会计核算，包括安排中规定的承诺货物和服务是否为不同的履约义务，是否应单独核算。其他判断包括确定履约义务是在一段时间内还是在某个时间点得到履行。技术服务所赚取的费用主要记录为随着时间推移提供的服务，通常使用阿拉丁平台上的头寸价值或按固定费率确定。销售软件许可证的收入在授予访问权时确认。

由于贝莱德的大部分投资顾问及行政管理收入是根据已知时确认的资产管理金额计算，且本公司在以下情况下才记录绩效费用收入，因此对历史上记录的初始估计所产生的收入的调整并不重要，直至：(1)业绩门槛已超过，及(2)管理层确定费用不再可能出现重大逆转。见注2，重大会计政策，在本文件第二部分第8项所载的合并财务报表中，了解有关收入确认的更多信息，包括其他收入流。

59

 

所得税

该公司根据其估计的所得税负债或收益记录所得税。该公司的实际纳税义务或利益可能与估计的所得税义务或利益不同。

递延所得税资产及负债确认为可归因于现有资产及负债账面金额的财务报表与其各自税基之间的暂时性差异所导致的未来税务后果，该等资产及负债采用预期该等差异将拨回的年度的现行现行税率。税率变动对递延税项资产和负债的影响在包括颁布日期在内的期间的收入中确认。

在估计可能结果的范围以及确定有利或不利税收结果的可能性以及与该等不利结果相关的潜在利息和处罚时，需要有重大的管理判断。与不确定的税收状况有关的实际未来税收后果可能与公司目前的估计大不相同。截至2023年12月31日，贝莱德的未确认税收优惠总额为7.49亿美元，其中5.05亿美元如果确认，将影响有效税率。

管理层须估计确认递延所得税资产及负债的时间，就递延所得税资产的未来扣减作出假设，并根据适用税务管辖区的制定税率评估递延所得税负债，以厘定该等递延所得税资产及负债的金额。截至2023年12月31日，公司在综合财务状况表上的递延所得税资产为2.08亿美元，递延所得税负债为35亿美元。递延税项资产和负债的变化在某些情况下可能会发生，包括法定所得税税率的变化、法定税法的变化、递延税项资产和负债的预期确认时间的变化或公司结构或税务状况的变化。

本公司根据所有可得证据(包括正面及负面证据)，采用可能性较低的准则，评估是否应就其递延所得税资产设立估值拨备。评估考虑(其中包括)近期亏损的性质、频率及严重程度、对未来盈利能力的预测、法定结转及结转期的期限、本公司处理未使用税项到期的经验，以及其他税务筹划选择。

会计发展动态

本公司尚未采用的会计公告见附注2。重大会计政策，在本文件第二部分第8项所载的合并财务报表中。

60

 

第7A项。定量和合格IVE关于市场风险的披露

AUM市场价格风险。贝莱德的投资顾问费和管理费主要包括按资产管理价值的百分比计算的费用，在某些情况下，绩效费用以资产管理实现的回报的百分比表示。截至2023年12月31日，公司的大部分投资咨询费和管理费是根据适用的投资基金或单独账户的平均或期末AUM计算的。股票市场价格、利率/信贷利差、外汇汇率或以上三者的变动可能导致资产管理资产价值下降，这将导致投资咨询和管理费用下降。

企业投资组合风险。作为一家领先的投资管理公司，贝莱德在其所有业务中投入了大量资源来识别、衡量、监测、管理和分析市场和运营风险，包括对其自身投资组合的管理和监督。本公司董事会通过了审查本公司将作出的投资(或投资承诺)的指导方针，其中要求根据情况将某些投资提交董事会通知或批准。

在正常业务过程中，贝莱德面临与其企业投资相关的权益市场价格风险、利率/信用利差风险和外汇汇率风险。

贝莱德主要投资于赞助投资产品，这些产品投资于各种资产类别，包括房地产、私募股权和对冲基金。投资通常是为了共同投资、建立业绩记录、对冲某些递延现金补偿计划的风险敞口或出于监管目的。该公司有一个种子资本对冲计划，在该计划中，它签订期货，以对冲其赞助投资产品的种子投资组合的市场和利率风险。截至2023年12月31日和2022年12月31日，该公司拥有与其种子资本对冲计划相关的未偿还期货，名义总价值分别约为18亿美元和15亿美元。

于2023年、2023年及2022年12月31日，贝莱德的投资分别约有60亿美元及47亿美元以综合保荐投资产品持有，并以可变权益实体或投票权实体入账。剔除联邦储备银行股票、附带权益、为对冲某些递延现金补偿计划的风险而进行的投资以及通过种子资本对冲计划进行的某些投资的影响，该公司截至2023年12月31日和2022年12月31日的投资组合的经济敞口分别为38亿美元和33亿美元。见项目7，管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析-财务状况概述报表-投资有关公司投资的更多信息。

股票市场价格风险。承受市场价格风险的投资包括公募及私募股权及不动产投资、对冲基金及基金中的基金以及共同基金。下表载列我们的股票市场价格风险净额及假设市场价格出现10%不利变动的风险：

 

截至12月31日，

 

 

2023

 

2022

 

(单位：百万)

净曝光量

 

-10%变化的影响

 

净曝光量

 

-10%变化的影响

 

股票市场价格风险

 

 

 

 

 

 

 

 

投资

$

1,684

 

$

168

 

$

1,417

 

$

142

 

利率/信用利差风险。承受利率及信贷息差风险之投资包括债务证券及主要投资于债务证券之保荐投资产品。下表载列我们面对的利率风险及信贷息差风险，以及我们假设面对的利率或信贷息差100个基点不利波动的风险：

 

截至12月31日，

 

 

2023

 

2022

 

(单位：百万)

暴露

 

-100个基点变化的影响

 

暴露

 

-100个基点变化的影响

 

利率/信用利差风险

 

 

 

 

 

 

 

 

投资

$

2,088

 

$

53

 

$

1,900

 

$

43

 

外汇汇率风险。如上所述，该公司投资于投资于各种资产类别的赞助投资产品。以外币计价的全部经济投资敞口的账面价值主要以英镑和欧元为基础。下表提供了我们对外币的风险敞口，以及对适用外汇汇率10%不利变化的假设风险敞口：

 

截至12月31日，

 

 

2023

 

2022

 

(单位：百万)

暴露

 

-10%变化的影响

 

暴露

 

-10%变化的影响

 

外汇汇率风险

 

 

 

 

 

 

 

 

投资

$

1,125

 

$

112

 

$

998

 

$

100

 

其他市场风险。本公司执行远期外汇兑换合约，以减轻某些外汇风险变动的风险。截至2023年12月31日和2022年12月31日，本公司拥有未偿还远期外汇合同，名义总价值约为31亿美元和22亿美元，到期日分别为2024年1月和2023年1月。此外，本公司订立期货合约，以经济地对冲某些递延现金补偿计划对市场波动的影响。截至2023年12月31日，该公司拥有未偿还的交易所交易期货，与其递延现金补偿对冲计划有关的名义总价值约为2.04亿美元，到期日为2024年第一季度。

61

 

项目8.财务状况TS和补充数据

独立注册会计师事务所的报告和所附索引所列财务报表列入本报告项目15。见本表格10-K页F-1页的合并财务报表索引。

项目9.与Accou的变更和分歧会计与财务信息披露专家

双方在会计和财务披露问题上没有分歧。在最近两个会计年度，贝莱德没有更换过会计师。

第9A项。控制和程序

披露控制和程序。在贝莱德首席执行官和首席财务官的指导下，贝莱德评估了截至本年度报告10-K表格所涵盖期间结束时，其披露控制程序(该术语定义见《交易所法》第13a-15(E)和15d-15(E)条)的有效性。基于这一评估，贝莱德的首席执行官和首席财务官得出结论，贝莱德的披露控制和程序是有效的。

财务报告的内部控制。在截至2023年12月31日的财政年度第四季度内，我们对财务报告的内部控制没有发生重大影响或合理地可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响的变化。

62

 

管理层关于财务报告内部控制的报告

贝莱德股份有限公司(“本公司”)管理层负责建立和维护有效的财务报告内部控制。对财务报告的内部控制在1934年《证券交易法》(经修订)下的规则13a-15(F)和15d-15(F)中定义，是由公司主要高管和主要财务官或履行类似职能的人设计或在其监督下进行的，并由公司董事会、管理层和其他人员实施，以根据美利坚合众国普遍接受的会计原则为外部目的财务报告和编制财务报表的可靠性提供合理保证，包括以下政策和程序：

•
与保存合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录有关；
•
根据美国公认的会计原则对交易进行必要的记录，以编制财务报表，并保证公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；以及
•
就防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置公司资产提供合理保证。

由于内部控制对财务报告的固有局限性，包括可能存在串通或控制管理不当的情况，可能无法及时防止或发现因错误或欺诈而导致的重大错报。此外，对未来期间财务报告内部控制有效性的任何评估预测都可能受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或遵守政策或程序的程度可能恶化。

管理层评估了本公司截至2023年12月31日财务报告内部控制的有效性，其依据是内部控制--综合框架(2013)由特雷德韦委员会赞助组织委员会发布。根据这一评估，管理层得出结论，截至2023年12月31日，公司对财务报告的内部控制是有效的。

本公司独立注册会计师事务所出具了一份关于本公司财务报告内部控制有效性的证明报告。

2024年2月23日

63

 

独立注册会计师事务所报告

致贝莱德股份有限公司董事会和股东：

财务报告内部控制之我见

我们审计了贝莱德公司财务报告的内部控制。及附属公司（“本公司”）截至二零二三年十二月三十一日，根据 内部控制--综合框架(2013)由特雷德韦委员会(COSO)赞助组织委员会发布。我们认为，截至2023年12月31日，本公司在所有重要方面都保持了对财务报告的有效内部控制，其依据是内部控制--综合框架(2013)由COSO发布。

我们还根据美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）的标准审计了公司截至2023年12月31日及截至2023年12月31日止年度的财务报表，并于2024年2月23日出具了审计报告，对这些财务报表发表了无保留意见。

意见基础

本公司管理层负责维持有效的财务报告内部控制，并负责评估财务报告内部控制的有效性，包括在随附的《管理层财务报告内部控制报告》中。我们的责任是根据我们的审计，对公司财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得合理的保证，以确定财务报告的有效内部控制是否在所有重要方面都得到了维护。我们的审计包括了解财务报告的内部控制，评估存在重大弱点的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运作有效性，以及执行我们认为在情况下必要的其他程序。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。

财务报告内部控制的定义及局限性

公司对财务报告的内部控制是一个程序，旨在根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司对财务报告的内部控制包括下列政策和程序：(1)关于保存合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录；(2)提供合理的保证，即交易被记录为必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表，公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；(三)提供合理保证，防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置公司资产。

由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有可能因条件的变化而出现控制不足的风险，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。

/s/德勤律师事务所

纽约，纽约

2024年2月23日

 

64

 

项目9B。其他信息

公司在此表格10-K中不提供其他信息。

项目9C。关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露

不适用。

第三部分

项目10.董事、执行董事公司法人与公司治理

委托书“第一项：董事选举--董事提名传记”和“公司治理--其他高管”中有关董事和高管的信息以供参考的方式并入本文。

关于第10项所要求的遵守交易所法案第16(A)条的信息(如果有的话)，在委托书的“拖欠第16(A)条报告”的标题下陈述，并通过引用并入本文。

本委托书以“公司治理-我们的公司治理框架”为题，将贝莱德《首席执行官和高级财务官职业道德准则》的相关信息并入本文，以供参考。

委托书“公司管治-董事会委员会”项下有关贝莱德审计委员会的资料在此并入作为参考。

第11项.执行VE补偿

委托书的“管理层发展与薪酬委员会联锁与内部人士参与”、“高管薪酬-薪酬讨论与分析”和“公司治理-2023年董事薪酬”部分所包含的信息仅供参考。

项目12.某些受益所有者的担保所有权业主和管理层及相关股东事项

委托书“贝莱德普通股的所有权”和“高管薪酬-薪酬讨论与分析-6.高管薪酬表-股权薪酬计划信息”部分包含的信息作为参考并入本文。

项目13.某些关系和相关交易，和董事独立性

委托书“若干关系及关连交易”及“董事选举--董事会成员资格--董事独立性”两节所载资料在此并入作为参考。

项目14.首席会计师费用和服务

委托书“第4项：批准独立注册会计师事务所的委任”一节中有关贝莱德的独立审计师收费和服务的信息，在此并入作为参考。

65

 

第IV部

项目15.展品和FINA社会报表明细表

1.财务报表

公司的合并财务报表从F-1页开始。

2.财务报表附表

财务报表附表已被省略，因为它们不适用、不需要或所需资料包括在本公司的综合财务报表或附注中。

3.展品索引

在本展品名录中，“贝莱德”系指贝莱德股份有限公司(原名新贝莱德，原名新博伊西股份有限公司)。(委文第001-33099号)和“老贝莱德”指的是贝莱德控股有限公司(原名贝莱德)。(委员会文件第001-15305号)，这是贝莱德的前身。以下证物作为本年度报告10-K表的一部分存档：

请注意，包括在本10-K表格中的协议是为了提供有关其条款的信息，而不是为了提供关于贝莱德或协议其他各方的任何其他事实或披露信息。协议包含适用协议每一方的陈述和保证，这些陈述和保证完全是为了适用协议的其他各方的利益而作出的，不得描述截至协议订立之日或任何其他时间的实际情况。

证物编号：

 

描述

3.1(1)

 

《贝莱德公司注册证书》的修订和重新发布。

3.1.1(2)

 

注册代理人及/或注册办事处变更证明。

3.2(3)

 

修改、重新制定《贝莱德章程》。

4.1(4)

 

普通股股票证书样本。

4.2(5)

 

贝莱德与作为受托人的纽约银行签订的关于优先债务证券的契约，日期为2007年9月17日。

4.3(6)

 

2024年到期的3.500%债券的格式。

4.4(7)

 

票面利率为1.250的债券，2025年到期。

4.5(8)

 

2027年到期的3.200%债券的形式。

4.6(9)

 

票面利率为3.250的债券，2029年到期。

4.7(10)

 

2030年到期的2.400厘债券的格式.

4.8(11)

 

2031年到期的1.900厘债券的格式.

4.9(12)

 

形式为2.10%的债券，2032年到期。

4.10(13)

 

票面利率为4.750的债券，2033年到期。

4.11(7)

 

高级船员证书，日期为2015年5月6日，用于根据契约发行的2025年到期的1.250%债券。

4.12(14)

 

证券说明。

10.1(15)

 

贝莱德股份有限公司1999年股票奖励计划第二次修订和重订

10.2(16)

 

对贝莱德股份有限公司1999年股票奖励计划的第二次修订和重新修订

10.3(17)

 

修订和重订贝莱德股份有限公司1999年年度激励绩效计划

10.4(18)

 

贝莱德股份有限公司1999年年度激励绩效计划修订重申第1号修正案

10.5(19)

 

贝莱德股份有限公司限制性股票单位协议格式第二次修订和重新修订1999年股票奖励计划+

10.6(19)

 

贝莱德股份有限公司1999年股票奖励和激励计划第二次修订和重新修订的业绩限制性股票单位协议格式

10.7(20)

 

贝莱德股份有限公司绩效股票期权协议格式第二次修订和重新修订1999年股票奖励和激励计划。+

10.8(21)

 

股票期权协议格式预计将用于贝莱德股份有限公司未来授予股票期权时使用。第二次修订和重新修订1999年股票奖励和激励计划。+

10.9(21)

 

预计将用于贝莱德股份有限公司未来授予限制性股票时使用的限制性股票协议格式。第二次修订和重新修订1999年股票奖励和激励计划。+

10.10(21)

 

董事限制性股票单位协议格式预计将用于贝莱德股份有限公司未来授予限制性股票单位。第二次修订和重新修订1999年股票奖励和激励计划。

10.11(15)

 

贝莱德修订重述自愿递延补偿计划，自2015年11月16日起修订重述。+

10.12(22)

 

一份日期为2011年3月10日的5年期循环信贷协议，由贝莱德公司及其部分子公司、富国银行国民银行协会作为行政代理、Swingline贷款人、发行贷款人和L/C代理、三井住友银行作为日元贷款人、多家贷款人、富国证券有限责任公司、花旗全球市场公司、美林、皮尔斯、芬纳史密斯公司、巴克莱资本、摩根大通证券有限责任公司和摩根士丹利高级簿记行作为联席牵头安排人和联席簿记管理人，花旗银行作为辛迪加代理和美国银行高级簿记管理人签订。N.A.、巴克莱银行、摩根大通银行和摩根士丹利高级融资有限公司作为文件代理。

10.13(23)

 

第1号修正案，日期为2012年3月30日，由贝莱德股份有限公司、其若干子公司、富国银行、国民协会作为行政代理、Swingline贷款人、发行贷款人、L/C代理和贷款人以及其中所指的银行和其他金融机构提出。

10.14(24)

 

第2号修正案，日期为2013年3月28日，由贝莱德股份有限公司、其某些子公司、富国银行、国民协会作为行政代理、Swingline贷款人、发行贷款人、L/C代理和贷款人以及其中所指的银行和其他金融机构提出。

66

 

证物编号：

 

描述

10.15(25)

 

第3号修正案，日期为2014年3月28日，由贝莱德股份有限公司、其某些子公司、富国银行、国民协会作为行政代理、Swingline贷款人、发行贷款人、L/C代理和贷款人以及其中所指的银行和其他金融机构提出。

10.16(26)

 

第4号修正案，日期为2015年4月2日，由贝莱德股份有限公司、其某些子公司、富国银行、国民协会作为行政代理、Swingline贷款人、发行贷款人、L/C代理和贷款人以及其中所指的银行和其他金融机构提出。

10.17(27)

 

第5号修正案，日期为2016年4月8日，由贝莱德股份有限公司、其某些子公司、富国银行、国民协会作为行政代理、Swingline贷款人、发行贷款人、L/C代理和贷款人以及其中所指的银行和其他金融机构提出。

10.18(28)

 

第6号修正案，日期为2017年4月6日，由贝莱德股份有限公司、其某些子公司、富国银行、国民协会作为行政代理、Swingline贷款人、发行贷款人、L/C代理和贷款人以及其中所指的银行和其他金融机构提出。

10.19(29)

 

第7号修正案，日期为2018年4月3日，由贝莱德股份有限公司、其某些子公司、富国银行、国民协会作为行政代理、Swingline贷款人、发行贷款人、L/C代理和贷款人以及其中所指的银行和其他金融机构提出。

10.20(30)

 

第8号修正案，日期为2019年3月29日，由贝莱德股份有限公司、其某些子公司、富国银行、国民协会作为行政代理、Swingline贷款人、发行贷款人、L/C代理和贷款人以及其中所指的银行和其他金融机构提出。

10.21(31)

 

第9号修正案，日期为2020年3月31日，由贝莱德股份有限公司、其某些子公司、富国银行、国民协会作为行政代理、Swingline贷款人、发行贷款人、L/C代理和贷款人以及其中涉及的银行和其他金融机构n.

10.22(32)

 

第10号修正案，日期为2021年3月31日，由贝莱德股份有限公司、其某些子公司、作为行政代理的富国银行、国民协会、Swingline贷款人、发行贷款人、L/C代理和贷款人以及修正案中提到的银行和其他金融机构之间的修正案。

10.23(33)

 

第11号修正案，日期为2021年12月13日，由贝莱德股份有限公司、其某些子公司、作为行政代理的富国银行、国民协会、Swingline贷款人、发行贷款人、L/C代理和贷款人以及其中所指的银行和其他金融机构之间签署。

10.24(34)

 

第12号修正案，日期为2022年3月31日，由贝莱德股份有限公司、其某些子公司、作为行政代理的富国银行、国民协会、Swingline贷款人、发行贷款人、L/信用证代理人和贷款人以及其中提到的银行和其他金融机构之间.

10.25(35)

 

第13号修正案，日期为2023年3月31日，由贝莱德股份有限公司、其某些子公司、作为行政代理的富国银行、国民协会、Swingline贷款人、发行贷款人、L/信用证代理人和贷款人以及其中提到的银行和其他金融机构之间.

10.26(36)

 

贝莱德投资管理(英国)有限公司与Mourant&Co Trues Limited及Mourant Property Trust Limited作为Drapers Gardens单位信托受托人于二零一零年二月十七日订立的租赁协议，租赁英国伦敦索罗莫顿大道12号Draper Gardens。

10.27(37)

 

租赁，由贝莱德股份有限公司和50 HYMC Holdings LLC之间进行。*

10.28(38)

 

加里·S·谢德林和贝莱德于2013年2月12日签署的信函协议。+

10.29(39)

 

修订和重新签署了贝莱德与巴克莱资本公司签订的商业票据交易商协议，日期为2014年12月23日。

10.30(39)

 

修订和重新签署了贝莱德与花旗全球市场公司签订的商业票据交易商协议，日期为2014年12月23日。

10.31(39)

 

修订和重新签署了贝莱德与美林皮尔斯·芬纳史密斯公司之间的商业票据交易商协议，日期为2015年1月6日。

10.32(39)

 

修订和重新签署了贝莱德与瑞士信贷证券(美国)有限责任公司于2015年1月6日签订的商业票据交易商协议。

10.33(40)

 

贝莱德，Inc.领导力保留携带计划。+

10.34(41)

 

贝莱德公司领导层留任计划的百分比奖励协议形式。+

10.35(42)

 

贝莱德股份有限公司1999年股票奖励计划第二次修订和重新修订的绩效股票期权协议格式

21.1

 

注册人的子公司。

23.1

 

德勤律师事务所同意。

31.1

 

第302条首席执行官的证明。

31.2

 

第302条首席财务官的证明。

32.1

 

第906条首席执行官和首席财务官的证明。

97.1

 

与追回错误判给的赔偿有关的政策。

101.INS

 

内联XBRL实例文档-实例文档不显示在交互数据文件中，因为其XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中

101.SCH

 

嵌入Linkbase文档的内联XBRL分类扩展架构。

104

 

封面交互数据文件(格式为内联XBRL，包含在附件101中)。
(1)
引用贝莱德于2021年5月28日提交的关于Form 8-K的当前报告。
(2)
引用贝莱德于2021年7月23日提交的关于Form 8-K的当前报告。
(3)
引用贝莱德于2023年9月15日提交的关于Form 8-K的当前报告。
(4)
参考贝莱德于2006年9月29日提交的S-8表格(注册号：333-137708)的注册说明书而注册成立。
(5)
引用贝莱德截至二零零七年十二月三十一日止年度的10-K表格年报。
(6)
引用贝莱德于2014年3月18日提交的当前8-K表格报告。
(7)
引用贝莱德于2015年5月6日提交的关于Form 8-K的当前报告。
(8)
参考BlackRock于2017年3月28日提交的8-K表格当前报告。

67

 

(9)
参考BlackRock于2019年4月29日提交的8-K表格当前报告。
(10)
参考BlackRock于2020年1月27日提交的8-K表格当前报告。
(11)
参考BlackRock于2020年5月6日提交的8-K表格当前报告。
(12)
参考BlackRock于2021年12月10日提交的表格8-K当前报告。
(13)
参考BlackRock于2023年5月25日提交的表格8-K当前报告。
(14)
参考BlackRock截至2022年3月31日的10-Q表格季度报告。
(15)
参考BlackRock截至2015年12月31日的10-K表格年度报告。
(16)
参考BlackRock于2018年4月13日提交的DEF 14 A表格上的临时委托书声明。
(17)
参考Old BlackRock截至2002年12月31日的10-K表格年度报告。
(18)
通过引用老贝莱德于2006年5月24日提交的表格8-K的当前报告而合并。
(19)
参考BlackRock截至2015年6月30日的10-Q表格季度报告。
(20)
参考BlackRock截至2018年3月31日的10-Q表格季度报告。
(21)
参考BlackRock于2006年10月5日提交的表格8-K当前报告。
(22)
参考BlackRock于2012年8月24日提交的表格8-K/A当前报告。
(23)
通过引用BlackRock于2012年4月4日提交的8-K表格当前报告而合并。
(24)
参考BlackRock于2013年4月3日提交的8-K表格当前报告。
(25)
参考BlackRock于2014年3月28日提交的8-K表格当前报告。
(26)
参考BlackRock于2015年4月3日提交的8-K表格当前报告。
(27)
参考BlackRock于2016年4月14日提交的8-K表格当前报告。
(28)
参考贝莱德于2017年4月11日提交的当前8-K表格报告并入。
(29)
引用贝莱德于2018年4月6日提交的当前Form 8-K报告并入。
(30)
引用贝莱德于2019年3月29日提交的当前8-K表格报告。
(31)
引用贝莱德于2020年4月1日提交的关于Form 8-K的当前报告。
(32)
引用贝莱德于2021年4月6日提交的关于Form 8-K的当前报告。
(33)
引用贝莱德于2021年12月13日提交的关于Form 8-K的当前报告。
(34)
引用贝莱德于2022年4月1日提交的关于Form 8-K的当前报告。
(35)
引用贝莱德于2023年4月3日提交的关于Form 8-K的当前报告。
(36)
引用贝莱德截至二零零九年十二月三十一日止年度的Form 10-K年报。
(37)
参考贝莱德的Form 10-Q截至2017年6月30日的季度报告并入。
(38)
引用贝莱德于2013年2月19日提交的最新8-K表格报告。
(39)
合并内容参考贝莱德截至2014年12月31日止年度的Form 10-K年报。
(40)
合并内容参考贝莱德截至2019年12月31日止年度的Form 10-K年报。
(41)
参考贝莱德的Form 10-Q截至2019年6月30日的季度报告并入。
(42)
引用贝莱德的Form 10-Q截至2023年6月30日的季度报告。

+表示补偿计划或安排。

*根据美国证券交易委员会的保密处理命令，本展品的部分内容已被遗漏。

项目16.表格10-K摘要

不适用。

 

 

68

 

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根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节的要求，注册人已正式授权下列签署人代表其签署本报告。

贝莱德股份有限公司

发信人：

/S/劳伦斯·D·芬克

劳伦斯·D·芬克

董事长兼首席执行官兼董事

2024年2月23日

签署如下的贝莱德公司的每一位高级管理人员和董事，在签署时也制定、组成和任命劳伦斯·D·芬克、马丁·S·斯莫尔、克里斯托弗·J·米德、劳拉·希尔德纳和R·安德鲁·迪克森三世，他们是他或她的真正和合法的事实上代理人，具有全面的权力和替代他或她以任何和所有身份代替他或她，签立和安排向美国证券交易委员会提交对Form 10-K年度报告及其证物和其他相关文件的任何和所有修订，并执行为提交该等文件所需的任何行为。并在此批准和确认上述事实受权人或他或她的一名或多名代名人凭借本条例而可作出或安排作出的所有事情。

根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下人员以登记人的身份在指定日期签署。

签名

标题

日期

/S/劳伦斯·D·芬克

董事长兼首席执行官兼董事

2024年2月23日

劳伦斯·D·芬克

(首席行政主任)

 

/S/马丁·S·斯莫尔

董事高级董事总经理兼首席财务官

2024年2月23日

马丁·S·斯莫尔

(首席财务官)

 

/S/马克·D·科默切罗

董事董事总经理兼首席财务官

2024年2月23日

马克·D·科默切罗

(首席会计主任)

 

/S/巴德·M·阿尔萨德

董事

2024年2月23日

巴德·M·阿尔萨德

 

/S/帕梅拉·戴利

董事

2024年2月23日

帕梅拉·戴利

 

/S/威廉·E·福特

董事

2024年2月23日

威廉·E·福特

 

/S/法布里齐奥·弗雷达

董事

2024年2月23日

法布里齐奥·弗莱达

 

/S/Murry S.Gerber

董事

2024年2月23日

默里·S·格伯

 

/S/玛格丽特·L·约翰逊

董事

2024年2月23日

玛格丽特·约翰逊

 

 

/S/罗伯特·S·卡皮托

董事

2024年2月23日

罗伯特·S·卡皮托

 

/S/谢丽尔·D·米尔斯

董事

2024年2月23日

谢丽尔·D·米尔斯

 

/S/阿明·H·纳赛尔

董事

2024年2月23日

阿明·H·纳赛尔

 

 

/S/戈登·M·尼克松

董事

2024年2月23日

戈登·M·尼克松

 

撰稿S/克里斯汀·佩克

董事

2024年2月23日

克里斯汀·派克

 

/S/查尔斯·H·罗宾斯

董事

2024年2月23日

查尔斯·H·罗宾斯

 

/S/马可·安东尼奥·斯利姆·多米特

董事

2024年2月23日

马可·安东尼奥·斯利姆·多米特

 

/S/汉斯·E·维斯特伯格

董事

2024年2月23日

汉斯·E·维斯特伯格

 

撰稿S/苏珊·L·瓦格纳

董事

2024年2月23日

苏珊·L·瓦格纳

 

/S/马克·威尔逊

董事

2024年2月23日

马克·威尔逊

 

 

69

 

财务报表索引

独立注册会计师事务所报告(PCAOB ID34)

F-2

合并财务状况报表

F-3

合并损益表

F-4

综合全面收益表

F-5

合并权益变动表

F-6

合并现金流量表

F-7

合并财务报表附注

F-8

 

F-1

 

独立注册人的报告注册会计师事务所

致贝莱德股份有限公司董事会和股东：

对财务报表的几点看法

本公司已审核所附贝莱德股份有限公司及其附属公司(“贵公司”)截至2023年12月31日及2022年12月31日的综合财务状况表，截至2023年12月31日止三个年度各年度的相关综合收益表、全面收益表、权益变动表及现金流量表，以及相关附注(统称“财务报表”)。我们认为，这些财务报表在所有重要方面都公平地反映了本公司截至2023年12月31日和2022年12月31日的财务状况，以及截至2023年12月31日的三个年度的经营结果和现金流量，符合美国公认的会计原则。

我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准，根据下列标准审计了公司截至2023年12月31日的财务报告内部控制内部控制--综合框架(2013)特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的报告和我们2024年2月23日的报告，对公司财务报告的内部控制表达了无保留意见。

意见基础

这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得关于财务报表是否没有重大错报的合理保证，无论是由于错误还是舞弊。我们的审计包括执行评估财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查与财务报表中的数额和披露有关的证据。我们的审计还包括评价管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评价财务报表的整体列报。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。

关键审计事项

下文所述的关键审计事项是指在对财务报表进行当期审计时产生的事项，该事项已传达或要求传达给审计委员会，并且(1)涉及对财务报表具有重大意义的账目或披露，(2)涉及我们特别具有挑战性的、主观的或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对财务报表的整体意见，我们也不会通过传达下面的关键审计事项，就关键审计事项或与之相关的账目或披露提供单独的意见。

与某些管理合同有关的长期无形资产减值--见财务报表附注2和附注11

关键审计事项说明

该公司的无限期无形资产由管理合同、商品名称/商标和在商业收购中获得的许可证组成。截至7月31日，该公司至少每年对其无限期无形资产进行减值评估。在评估无限期无形资产的公允价值是否更有可能低于账面价值时，本公司进行了一定的量化评估，并评估了各种重要的定性因素。如果一项无限期的无形资产被确定为更有可能减值，则该资产的公允价值将与其账面价值进行比较，账面价值超过公允价值的任何部分将在减值发生期间确认为费用。厘定公允价值时，管理层须就收入基点、预计管理资产(“AUM”)增长率、营运利润率、税率及贴现率作出估计及假设。

鉴于管理层在估计与某些管理合同相关的无限期无形资产的公允价值时做出了重大判断，执行审计程序以评估管理层对预计资产管理增长率、收入基点、营业利润率、税率和贴现率的估计和假设的合理性，需要审计师高度的判断力和更大的努力程度，包括需要我们的公允价值专家参与。

如何在审计中处理关键审计事项

我们关于确定与某些管理合同有关的无限期无形资产公允价值的审计程序包括以下内容：

•
我们测试了对公司的无限期无形资产减值分析的控制的设计和操作有效性，包括与管理层对影响公司无限期无形资产公允价值的因素的评估有关的控制。这包括与管理层的收入基点、预计的AUM增长率、营业利润率、税率和贴现率的选择有关的控制。
•
我们通过将管理层的预测与以下各项进行比较，评估了管理层的AUM、收入基点、预计的AUM增长率、营业利润率、税率和贴现率的合理性：
•
历史金额。
•
与管理层和董事会进行内部沟通。
•
包括在分析师和行业报告中的公司及其某些同行公司的预测信息。
•
我们通过将实际结果与管理层的历史预测进行比较，评估了管理层准确预测收入基点、AUM增长率、营业利润率和税率的能力。
•
在我们公允价值专家的协助下，我们评估了公司估值方法和假设的合理性，包括通过以下方式选择贴现率：(1)测试决定贴现率的来源信息和评估的数学准确性；(2)制定一系列独立估计并将其与管理层选择的贴现率进行比较。
•
我们评估了从2023年7月31日(年度减值评估日期)到2023年12月31日管理层预测变化的影响。

/s/ 德勤律师事务所

纽约，纽约

2024年2月23日

自2002年以来，我们一直担任该公司的审计师。

F-2

 

贝莱德股份有限公司

合并报表财务状况

*(以百万为单位，不包括股票和每股数据)

 

十二月三十一日，
2023

 

 

十二月三十一日，
2022

 

三种资产

 

 

 

 

 

 

现金和现金等价物(1)

 

$

8,736

 

 

$

7,416

 

应收账款

 

 

3,916

 

 

 

3,264

 

投资(1)

 

 

9,740

 

 

 

7,466

 

独立账户资产

 

 

56,098

 

 

 

54,066

 

根据证券借贷协议持有的独立账户抵押品

 

 

4,558

 

 

 

5,765

 

财产和设备（扣除累计折旧和摊销，1,439和
   $1,390 于二零二三年及二零二二年十二月三十一日）

 

 

1,112

 

 

 

1,031

 

无形资产（扣除累计摊销6181美元和1美元483在…
(分别为2023年12月31日和2022年12月31日)

 

 

18,258

 

 

 

18,302

 

商誉

 

 

15,524

 

 

 

15,341

 

经营性租赁使用权资产

 

 

1,421

 

 

 

1,516

 

其他资产(1)

 

 

3,848

 

 

 

3,461

 

*总资产

 

$

123,211

 

 

$

117,628

 

--负债

 

 

 

 

 

 

应计报酬和福利

 

$

2,393

 

 

$

2,272

 

应付账款和应计负债

 

 

1,240

 

 

 

1,294

 

--借款

 

 

7,918

 

 

 

6,654

 

单独账户负债

 

 

56,098

 

 

 

54,066

 

证券借贷协议下的独立账户抵押品负债

 

 

4,558

 

 

 

5,765

 

递延所得税负债

 

 

3,506

 

 

 

3,381

 

*经营租赁负债

 

 

1,784

 

 

 

1,835

 

其他负债(1)

 

 

4,474

 

 

 

3,576

 

*总负债

 

 

81,971

 

 

 

78,843

 

承付款和或有事项(注15)

 

 

 

 

 

 

暂时权益

 

 

 

 

 

 

可赎回的非控制性权益

 

 

1,740

 

 

 

909

 

永久权益

 

 

 

 

 

 

贝莱德公司股东权益

 

 

 

 

 

 

*普通股，$0.01票面价值；

 

 

2

 

 

 

2

 

授权股份：500,000,000 于二零二三年及二零二二年十二月三十一日;
已发行股份： 172,075,373 于二零二三年及二零二二年十二月三十一日;
已发行股份： 148,500,074和149,756,492 分别于二零二三年及二零二二年十二月三十一日

 

 

 

 

 

 

*额外的实收资本

 

 

19,833

 

 

 

19,772

 

*留存收益

 

 

32,343

 

 

 

29,876

 

累计其他综合损失

 

 

(840

)

 

 

(1,101

)

库存股，普通股，按成本计算(23,575,299和22,318,881在2023年12月31日持有的股份和
(分别为2022年)

 

 

(11,991

)

 

 

(10,805

)

*总计贝莱德股份有限公司股东权益

 

 

39,347

 

 

 

37,744

 

不可赎回的非控股权益

 

 

153

 

 

 

132

 

*永久股本总额

 

 

39,500

 

 

 

37,876

 

*总负债、临时权益和永久权益

 

$

123,211

 

 

$

117,628

 
(1)
12月31日，2023年，现金和现金等价物、投资、其他资产和其他负债包括$234百万, $5.0十亿, $83百万和$2.2十亿分别与综合可变权益实体(“VIE”)有关。截至2022年12月31日，现金和现金等价物、投资、其他资产和其他负债包括$234百万, $3.9十亿, $68百万和$1.9十亿，分别与合并的可变利益实体有关。

 

见合并财务报表附注。

F-3

 

贝莱德股份有限公司

整合状态收入构成要素

(单位：百万，不包括每股数据)

 

2023

 

 

2022

 

 

2021

 

收入

 

 

 

 

 

 

 

 

 

投资咨询费、行政管理费和证券借贷收入：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

关联方

 

$

10,757

 

 

$

10,848

 

 

$

11,474

 

其他第三方

 

 

3,642

 

 

 

3,603

 

 

 

3,786

 

投资咨询费、行政费和证券借贷收入合计

 

 

14,399

 

 

 

14,451

 

 

 

15,260

 

投资顾问履约费

 

 

554

 

 

 

514

 

 

 

1,143

 

技术服务收入

 

 

1,485

 

 

 

1,364

 

 

 

1,281

 

经销费

 

 

1,262

 

 

 

1,381

 

 

 

1,521

 

咨询和其他收入

 

 

159

 

 

 

163

 

 

 

169

 

总收入

 

 

17,859

 

 

 

17,873

 

 

 

19,374

 

费用

 

 

 

 

 

 

 

 

 

雇员补偿及福利

 

 

5,779

 

 

 

5,681

 

 

 

6,043

 

配送和维修费用

 

 

2,051

 

 

 

2,179

 

 

 

2,200

 

直接基金费用

 

 

1,331

 

 

 

1,226

 

 

 

1,313

 

一般和行政费用

 

 

2,211

 

 

 

2,160

 

 

 

2,221

 

重组费用

 

 

61

 

 

 

91

 

 

 

—

 

无形资产摊销

 

 

151

 

 

 

151

 

 

 

147

 

总费用

 

 

11,584

 

 

 

11,488

 

 

 

11,924

 

营业收入

 

 

6,275

 

 

 

6,385

 

 

 

7,450

 

营业外收入（费用）

 

 

 

 

 

 

 

 

 

投资净收益(亏损)

 

 

699

 

 

 

(35

)

 

 

841

 

利息和股息收入

 

 

473

 

 

 

152

 

 

 

87

 

利息支出

 

 

(292

)

 

 

(212

)

 

 

(205

)

营业外收入(费用)总额

 

 

880

 

 

 

(95

)

 

 

723

 

所得税前收入

 

 

7,155

 

 

 

6,290

 

 

 

8,173

 

所得税费用

 

 

1,479

 

 

 

1,296

 

 

 

1,968

 

净收入

 

 

5,676

 

 

 

4,994

 

 

 

6,205

 

更少：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

可归因于非控股权益的净收益(亏损)

 

 

174

 

 

 

(184

)

 

 

304

 

归属于BlackRock，Inc.

 

$

5,502

 

 

$

5,178

 

 

$

5,901

 

贝莱德公司普通股股东每股收益：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

基本信息

 

$

36.85

 

 

$

34.31

 

 

$

38.76

 

稀释

 

$

36.51

 

 

$

33.97

 

 

$

38.22

 

加权平均已发行普通股：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

基本信息

 

 

149.3

 

 

 

150.9

 

 

 

152.2

 

稀释

 

 

150.7

 

 

 

152.4

 

 

 

154.4

 

 

见合并财务报表附注。

 

F-4

 

贝莱德股份有限公司

合并报表或F综合收益

 

(单位：百万)

 

2023

 

 

2022

 

 

2021

 

净收入

 

$

5,676

 

 

$

4,994

 

 

$

6,205

 

其他全面收益(亏损)：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

外币折算调整(1)

 

 

261

 

 

 

(551

)

 

 

(213

)

综合收益

 

 

5,937

 

 

 

4,443

 

 

 

5,992

 

减去：可归因于非控股权益的综合收益(亏损)

 

 

174

 

 

 

(184

)

 

 

304

 

贝莱德股份有限公司的综合收益。

 

$

5,763

 

 

$

4,627

 

 

$

5,688

 
(1)
金额为2023年包括来自净投资对冲的损失$20百万(税后净额$的好处6百万)。2022年的数额包括来自净投资对冲的收益$37百万美元(扣除税费净额#美元)12百万)。金额为2021包括来自净投资对冲的收益$46百万美元(扣除税费净额#美元)14百万)。

 

见合并财务报表附注。

F-5

 

贝莱德股份有限公司

合并报表关于股权变动的

 

(单位：百万)

 

其他内容
已缴费
资本(1)

 

 

保留
收益

 

 

累计
其他
全面
收入(亏损)

 

 

财务处
库存
普普通通

 

 

总计
贝莱德
股东的
权益

 

 

不可赎回
非控制性
利益

 

 

总计
永久
权益

 

 

可赎回
非控制性
兴趣/
暂时性
权益

 

2020年12月31日

 

$

19,295

 

 

$

24,334

 

 

$

(337

)

 

$

(8,009

)

 

$

35,283

 

 

$

51

 

 

$

35,334

 

 

$

2,322

 

净收入

 

 

—

 

 

 

5,901

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

5,901

 

 

 

(2

)

 

 

5,899

 

 

 

306

 

宣布的股息($16.52(每股收益)

 

 

—

 

 

 

(2,547

)

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(2,547

)

 

 

—

 

 

 

(2,547

)

 

 

—

 

基于股票的薪酬

 

 

734

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

734

 

 

 

—

 

 

 

734

 

 

 

—

 

发行与以下事项有关的普通股
*员工股票交易

 

 

(387

)

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

407

 

 

 

20

 

 

 

—

 

 

 

20

 

 

 

—

 

与以下项目相关的员工预扣税金
*员工股票交易

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(285

)

 

 

(285

)

 

 

—

 

 

 

(285

)

 

 

—

 

回购股份

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(1,200

)

 

 

(1,200

)

 

 

—

 

 

 

(1,200

)

 

 

—

 

订阅(赎回/分发)
**-非控股利益持有人

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

67

 

 

 

67

 

 

 

1,408

 

净合并(解除合并)
中国赞助的投资基金

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(3

)

 

 

(3

)

 

 

(2,949

)

其他全面收益(亏损)

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(213

)

 

 

—

 

 

 

(213

)

 

 

—

 

 

 

(213

)

 

 

—

 

2021年12月31日

 

$

19,642

 

 

$

27,688

 

 

$

(550

)

 

$

(9,087

)

 

$

37,693

 

 

$

113

 

 

$

37,806

 

 

$

1,087

 

净收入

 

 

—

 

 

 

5,178

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

5,178

 

 

 

6

 

 

 

5,184

 

 

 

(190

)

宣布的股息($19.52(每股收益)

 

 

—

 

 

 

(2,990

)

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(2,990

)

 

 

—

 

 

 

(2,990

)

 

 

—

 

基于股票的薪酬

 

 

708

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

708

 

 

 

—

 

 

 

708

 

 

 

—

 

发行与以下事项有关的普通股
*员工股票交易

 

 

(576

)

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

614

 

 

 

38

 

 

 

—

 

 

 

38

 

 

 

—

 

与以下项目相关的员工预扣税金
*员工股票交易

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(457

)

 

 

(457

)

 

 

—

 

 

 

(457

)

 

 

—

 

回购股份

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(1,875

)

 

 

(1,875

)

 

 

—

 

 

 

(1,875

)

 

 

—

 

订阅(赎回/分发)
**-非控股利益持有人

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

4

 

 

 

4

 

 

 

614

 

净合并(解除合并)
中国赞助的投资基金

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

9

 

 

 

9

 

 

 

(602

)

其他全面收益(亏损)

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(551

)

 

 

—

 

 

 

(551

)

 

 

—

 

 

 

(551

)

 

 

—

 

2022年12月31日

 

$

19,774

 

 

$

29,876

 

 

$

(1,101

)

 

$

(10,805

)

 

$

37,744

 

 

$

132

 

 

$

37,876

 

 

$

909

 

净收入

 

 

—

 

 

 

5,502

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

5,502

 

 

 

16

 

 

 

5,518

 

 

 

158

 

宣布的股息($20.00(每股收益)

 

 

—

 

 

 

(3,035

)

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(3,035

)

 

 

—

 

 

 

(3,035

)

 

 

—

 

基于股票的薪酬

 

 

630

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

630

 

 

 

—

 

 

 

630

 

 

 

—

 

发行与以下事项有关的普通股
**员工股票交易

 

 

(569

)

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

698

 

 

 

129

 

 

 

—

 

 

 

129

 

 

 

—

 

与以下项目相关的员工预扣税金
*员工股票交易

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(375

)

 

 

(375

)

 

 

—

 

 

 

(375

)

 

 

—

 

回购股份

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(1,509

)

 

 

(1,509

)

 

 

—

 

 

 

(1,509

)

 

 

—

 

订阅(赎回/分发)
**-非控股利益持有人

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(16

)

 

 

(16

)

 

 

1,643

 

净合并(解除合并)
中国赞助的投资基金

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

21

 

 

 

21

 

 

 

(970

)

其他全面收益(亏损)

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

261

 

 

 

—

 

 

 

261

 

 

 

—

 

 

 

261

 

 

 

—

 

2023年12月31日

 

$

19,835

 

 

$

32,343

 

 

$

(840

)

 

$

(11,991

)

 

$

39,347

 

 

$

153

 

 

$

39,500

 

 

$

1,740

 
(1)
金额包括$2截至12月31日的普通股为百万股，2023年、2022年、2021年和2020年.

 

见合并财务报表附注。

F-6

 

贝莱德股份有限公司

合并状态现金流项目

 

(单位：百万)

 

2023

 

 

2022

 

 

2021

 

经营活动

 

 

 

 

 

 

 

 

 

净收入

 

$

5,676

 

 

$

4,994

 

 

$

6,205

 

将净收入调整为/提供的净现金/(用于)
*经营活动：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

折旧及摊销

 

 

427

 

 

 

418

 

 

 

415

 

非现金租赁费用

 

 

140

 

 

 

165

 

 

 

144

 

基于股票的薪酬

 

 

630

 

 

 

708

 

 

 

734

 

递延所得税支出(福利)

 

 

124

 

 

 

602

 

 

 

(865

)

或有对价公允价值调整

 

 

3

 

 

 

3

 

 

 

34

 

其他投资收益

 

 

—

 

 

 

(268

)

 

 

(165

)

CIPS内净(收益)亏损

 

 

(380

)

 

 

400

 

 

 

(302

)

CIPS内净(购买)收益

 

 

(1,780

)

 

 

(1,190

)

 

 

(1,683

)

(收益)权益法投资对象的亏损

 

 

(378

)

 

 

(29

)

 

 

(315

)

权益法被投资人的收益分配

 

 

49

 

 

 

50

 

 

 

84

 

经营性资产和负债变动情况：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

应收账款

 

 

(586

)

 

 

416

 

 

 

(322

)

投资、贸易

 

 

72

 

 

 

196

 

 

 

323

 

其他资产

 

 

(326

)

 

 

(166

)

 

 

(172

)

应计薪酬和福利

 

 

145

 

 

 

(711

)

 

 

412

 

应付账款和应计负债

 

 

(26

)

 

 

(151

)

 

 

342

 

其他负债

 

 

375

 

 

 

(481

)

 

 

75

 

经营活动提供的(用于)现金净额

 

 

4,165

 

 

 

4,956

 

 

 

4,944

 

投资活动

 

 

 

 

 

 

 

 

 

购买投资

 

 

(846

)

 

 

(824

)

 

 

(910

)

销售收益和投资到期日

 

 

400

 

 

 

242

 

 

 

429

 

权益法被投资人的资本分配

 

 

46

 

 

 

70

 

 

 

95

 

赞助投资基金的净合并(解除合并)

 

 

(26

)

 

 

(85

)

 

 

(104

)

收购，扣除收购现金后的净额

 

 

(189

)

 

 

—

 

 

 

(1,106

)

购置财产和设备

 

 

(344

)

 

 

(533

)

 

 

(341

)

投资活动提供/(用于)的现金净额

 

 

(959

)

 

 

(1,130

)

 

 

(1,937

)

融资活动

 

 

 

 

 

 

 

 

 

偿还长期借款

 

 

—

 

 

 

(750

)

 

 

(750

)

长期借款收益

 

 

1,238

 

 

 

—

 

 

 

991

 

支付的现金股利

 

 

(3,035

)

 

 

(2,990

)

 

 

(2,547

)

行使股票期权所得收益

 

 

95

 

 

 

11

 

 

 

—

 

普通股回购

 

 

(1,884

)

 

 

(2,332

)

 

 

(1,485

)

CIPS借款(偿还)的净收益

 

 

(59

)

 

 

(26

)

 

 

32

 

净额(已支付赎回/分发)/从非控股公司收到的认购
向利息持有人提供服务

 

 

1,627

 

 

 

618

 

 

 

1,475

 

其他融资活动

 

 

26

 

 

 

27

 

 

 

(3

)

融资活动提供的/(用于)的现金净额

 

 

(1,992

)

 

 

(5,442

)

 

 

(2,287

)

汇率变动对现金、现金等价物和限制性现金的影响

 

 

106

 

 

 

(291

)

 

 

(61

)

现金、现金等价物和限制性现金净增加/(减少)

 

 

1,320

 

 

 

(1,907

)

 

 

659

 

现金、现金等价物和受限现金，年初

 

 

7,433

 

 

 

9,340

 

 

 

8,681

 

现金、现金等价物和受限现金，年终

 

$

8,753

 

 

$

7,433

 

 

$

9,340

 

补充披露现金流量信息：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

支付的现金：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

利息

 

$

200

 

 

$

177

 

 

$

189

 

所得税（扣除退款）

 

$

1,392

 

 

$

1,067

 

 

$

2,720

 

非现金投资和融资交易补充表：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

普通股发行

 

$

569

 

 

$

576

 

 

$

387

 

非控股权益因净综合入账（取消综合入账）而增加╱（减少）
赞助投资基金

 

$

(949

)

 

$

(593

)

 

$

(2,952

)

 

见合并财务报表附注。

 

 

 

F-7

 

贝莱德股份有限公司

关于合并的说明D财务报表

 

1.业务概览

贝莱德公司贝莱德（连同其附属公司，除非文义另有所指，否则统称“贝莱德”或“本公司”）是一家领先的上市投资管理公司，为全球机构及零售客户提供广泛的投资管理及技术服务。

贝莱德的多元化平台--寻求阿尔法的主动型、指数型和现金管理型跨资产投资策略--使公司能够为客户提供选择和量身定制的投资和资产配置解决方案。提供的产品包括投资于股票、固定收益、另类投资和货币市场工具的单资产和多资产组合。产品通过各种工具直接或通过中介提供，包括开放式和封闭式共同基金、iShares®及贝莱德交易所买卖基金（“ETF”）、独立账户、集合信托基金及其他集合投资工具。贝莱德还提供技术服务，包括投资和风险管理技术平台阿拉丁®、Aladdin Wealth、eFront和Cachematrix，以及为广泛的机构和财富管理客户提供咨询服务和解决方案。

2。重大会计政策

陈述的基础

该等综合财务报表乃根据美国公认会计原则(“GAAP”)编制，并包括本公司及其受控附属公司的账目。综合财务状况表上的非控股权益(“NCI”)指本公司并无直接股权拥有的合并保荐投资产品(“CIPS”)及合并联营公司(统称“合并实体”)的部分。公司间余额和交易在合并时已冲销。

按照公认会计准则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，以影响在财务报表之日报告的资产和负债额、或有资产和负债的披露以及报告期内报告的收入和费用。实际结果可能与这些估计不同。

某些上期列报和披露虽然不需要重新分类，但可以重新分类，以确保与本期分类的可比性。

会计发展动态

分部报告。2023年11月，财务会计准则委员会(FASB)发布了会计准则更新(ASU)2023-07，对可报告分部披露的改进(“ASU 2023-07”)，它要求关于可报告细分的增量披露，但不改变细分的定义或确定可报告细分的指导。新指引要求披露(1)定期向首席运营决策者(“CODM”)提供(或根据定期向首席运营决策者(“CODM”)提供的信息轻松计算)的重大分部费用，以及(2)包括在报告的分部损益计量中的重大分部费用。新标准还要求公司披露被确认为CODM的个人的头衔和职位(或委员会名称)，允许公司披露多项部门损益衡量标准，如果这些衡量标准被用于评估业绩和分配资源，则适用于只有一个可报告部门的公司。这些要求从2024年1月1日开始在年度报告期内生效，并要求追溯适用。允许及早领养。本公司预期ASU 2023-07的额外披露要求不会对综合财务报表产生重大影响。

所得税披露要求。2023年12月，FASB发布了ASU 2023-09， 改进所得税披露(“ASU 2023-09”)，加强中期和年度所得税披露。这两项主要改进汇总了与有效税率调节和支付的所得税有关的现有所得税披露。ASU 2023-09规定的额外披露要求必须具有前瞻性，并于2025年1月1日对公司生效。本公司预期ASU 2023-09的额外披露要求不会对综合财务报表产生重大影响。

现金和现金等价物。现金和现金等价物主要包括现金、货币市场基金和原始到期日不超过三个月的短期、高流动性投资。法律上限制本公司使用的现金和现金等价物余额在合并财务状况表中计入其他资产。综合投资实体及投票权实体(“VRE”)维持的现金结余不受法律限制，并计入综合财务状况表内的现金及现金等价物。

投资

债务证券的投资。根据公司持有债务证券到到期日的意图和能力或其出售证券的意图，公司将债务投资归类为持有至到期或交易。

持有至到期日证券是以持有至到期日的积极意愿及能力购买，并按摊销成本记录于综合财务状况表内。

交易证券是指那些主要是为了在短期内出售而购买的投资。交易证券在综合财务状况报表中按公允价值列账，公允价值变动通过营业外收益(费用)内的净收益(“FVTNI”)记录。交易证券包括选择公允价值期权的抵押贷款债券(“CLO”)的某些投资，以降低分支嵌入衍生品的操作复杂性。

对股票证券的投资。权益证券在综合财务状况表中一般按公允价值列账，FVTNI变动计入营业外收入(费用)。对于非上市股权证券，本公司一般选择将实用性例外应用于公允价值计量，根据公允价值计量，此类证券将按成本减去减值，加上或减去同一发行人相同或类似证券的可见价格变化进行计量，这些变化通过营业外收入(费用)内的净收益记录。收到的股息在营业外收入(费用)中记为股利收入。

F-8

 

权益法。本公司对股权投资采用权益会计方法，但不合并被投资方，但可对被投资方的财务和经营政策产生重大影响。对本公司是否对其被投资人的财务和经营政策施加控制或重大影响的评估是基于围绕每项投资的事实和情况。评估中考虑的因素可能包括投资类型、被投资方的法律架构、贝莱德合同协议的条款(包括投资者投票权或其他权利)、贝莱德可能对被投资方董事会产生的任何影响、根据实体经营文件对实体的其他投资者的合法权利以及贝莱德与实体的其他投资者之间的关系。公司在被投资人基本净收益或亏损中的份额被记录为营业外收入(费用)内投资的净收益(亏损)和某些战略性少数投资的其他收入，因为这些被投资人被认为是公司核心业务的延伸。本公司在被投资公司净收入中的份额是根据当时可获得的最新信息记录的，这些信息可能早于综合财务状况报表的日期。收到的分派减少了公司投资的账面价值和成本基础(如果被视为资本回报)。公司根据分配的性质将合并现金流量表中的分配分类为收益分配(经营)分配或资本分配(投资)分配。

投资减值。管理层定期评估权益法、非上市投资和持有至到期投资的减值。如果存在减值，将在综合收益表中就投资账面金额超过其估计公允价值的部分计入减值费用。

对于权益法投资和非上市投资，减值评估考虑了可能表明投资的公允价值低于其账面价值的定性因素，包括与被投资人有关的财务状况和特定事件。对于持有至到期的投资，减值根据市场价值(如有)或投资的预期未来现金流进行评估。

对于本公司对CLO的投资，本公司审查每项CLO投资的有效期内的现金流估计。以季度为基准，如果估计未来现金流量的现值低于投资的账面价值，且估计现金流量出现不利变化，则减值被视为非临时性减值。

整合。该公司对投资产品进行分析，以确定产品是VIE还是VRE。本分析考虑的因素包括实体的法律组织、实体的资本结构、股权投资持有人的权利，以及本公司与实体及任何关联方或本公司参与实体的实际代理人之间的合约关系及经济利益。如本公司为该实体的主要受益人(“PB”)，则被确定为VIE的实体将被合并。如果公司持有多数有表决权的权益，VRE通常被合并。一旦发生某些事件(如公司或第三方的出资和赎回，或对实体管理文件的修订)，管理层将审查并重新考虑其先前关于实体作为VIE或VRE的地位的结论。

可变利益主体的合并。某些投资产品的控股权是通过不涉及或不直接与有表决权的权益挂钩的安排实现的，被视为合并的VIE。贝莱德审查的因素包括：(1)实体的风险股权是否足以让实体在没有其他各方额外从属支持的情况下为其活动提供资金；(2)风险股权持有人是否有义务吸收亏损，有权获得剩余收益，以及有权指导实体的活动，以确定投资产品是否为VIE。

VIE的PB被定义为在VIE中拥有控股财务权益的可变利益持有人。控制性财务权益被定义为：（1）指导对VIE的经济业绩产生最重大影响的活动的权力，以及（2）承担实体损失的义务或从实体获得可能对VIE具有重大意义的利益的权利。本公司一般会合并其持有以下经济权益的可变权益实体： 10%或更高，并在经济利益低于 10%.

管理层不断重新考虑公司是否被视为VIE的PB。

表决权实体的合并. BlackRock须将被投资公司综合入账，惟以BlackRock可对被投资公司的财务及营运政策行使绝对控制权为限，倘被投资公司拥有超过50%的投票权股权，则通常存在绝对控制权。

保留专业投资公司会计原则。于合并保荐投资产品后，本公司保留相关基金的专业投资公司会计原则。该等CIP持有的所有相关投资均按公平值列账，投资公平值的相应变动反映于非经营收入（开支）内的净收入。当本公司因拥有权百分比减少或其他原因而不再控制该等基金时，该等基金将取消综合入账，并按权益法投资或股本证券按公允价值计入其他全面收益入账。

分开核算资产和负债. 独立账户资产由本公司全资附属公司贝莱德人寿有限公司(该公司是一家于英国(“英国”)注册的人寿保险公司)负责管理，代表为资助个人及团体退休金合约而持有的独立资产。寿险公司不承保涉及被保险人向寿险公司转移保险风险的保险合同。独立账户资产主要包括股权证券、债务证券、货币市场基金和衍生品。该分账资产不受贝莱德债权人的一般债权约束。这些单独的账户资产和相关的等额和抵销负债在合并财务状况报表中作为单独的账户资产和单独的账户负债计入。

用于支持个人和团体养恤金合同的单独账户资产的投资收入净额直接计入合同所有人，不在合并损益表中报告。虽然贝莱德于该等独立账项资产及负债中并无经济利益，但贝莱德赚取与该等产品相关的保单行政及管理费，该等费用计入综合损益表上的投资顾问、行政费及证券借贷收入。

证券借贷协议项下的独立账户抵押品资产及负债。本公司为证券借贷安排提供便利，根据全球总证券借贷协议，由贝莱德人寿有限公司维持的独立账户持有的证券将借出予第三方。作为交换，公司通过获得(1)法定所有权或(2)优先担保权益来获得抵押品。最低抵押品价值通常在大约102%至112为降低交易对手风险而借出的证券价值的%。所需抵押品价值按日计算。全球总证券借贷协议赋予本公司要求额外抵押品的权利，或在借款人违约的情况下清算抵押品的权利。本公司订立的证券出借交易附有一项协议，使本公司有权随时要求借款人归还证券；因此，这些交易不会报告为销售。

F-9

 

在本公司根据这些证券借贷安排获得抵押品的法定所有权的情况下，本公司在综合财务状况表上记录一项资产，并就归还抵押品的义务记录同等的抵押品负债。此外，在本公司取得抵押品的优先担保权益的情况下，本公司没有能力质押或转售抵押品，因此不会将抵押品记录在综合财务状况报表中。在2023年12月31日和2022年12月31日，由独立账户持有的借出证券的公允价值约为#美元。9.310亿美元10.2亿美元，而该等证券借贷协议下抵押品的公允价值约为$10.110亿美元11.0分别为10亿美元，其中约为4.6亿美元，截至2023及$5.8亿美元，截至2022年在合并财务状况表中确认。2023年至2022年期间，该公司拥有不是不转售或再抵押根据这些安排收到的任何抵押品。出借独立账户持有的证券取得的证券出借收入，计入合并损益表中的投资咨询费、行政管理费和证券出借收入。

财产和设备。财产和设备按成本减去累计折旧入账。折旧一般是按各类财产和设备的估计使用年限采用直线法，用成本减去任何估计剩余价值来确定的。租赁改进采用直线法按估计使用年限或剩余租赁期中较短的一个摊销。

该公司将在财产和设备内开发或获得软件所产生的某些成本资本化。资本化的软件成本从软件产品准备好可供其预期使用时开始，在软件的估计使用寿命内摊销，大约为三年.

商誉与无形资产。商誉是指企业收购的成本超过收购净资产的公允价值。本公司已确定其有一个用于商誉减值测试的报告单位，即合并的贝莱德单一经营部门，这与内部管理层报告和管理层对运营的监督是一致的。截至7月31日，该公司至少每年对其商誉进行一次减值评估。在评估减值商誉时，本公司考虑了本公司的账面价值和市值等因素。

无形资产包括在企业收购中获得的无限期无形资产和有限寿命无形资产。自营开放式基金和集合信托基金以及某些其他混合产品中管理资产的合同价值没有具体的终止日期，通常被归类为无限期无形资产。此外，当商号/商标被认为可以无限期地产生现金流时，它们被认为是无限期存在的无形资产。

无限期的无形资产和商誉不摊销。有限存续期的投资者/客户关系、技术相关资产和管理合同与收购的单独账户和基金有关，预计将在特定时期内为公司未来现金流做出贡献，这些资产和管理合同将在其估计可用年限内摊销。本公司每季度会考虑无限存续和有限存续的分类是否仍然适用。

截至7月31日，该公司进行评估，以确定是否有任何无形资产至少每年潜在减值。对有限年限资产的账面价值及其剩余使用年限进行审查，以确定是否存在可能表明潜在减值或对摊销期间进行修订的情况。

在评估无限期无形资产的公允价值是否更有可能低于其账面价值时，贝莱德评估了各种重要的量化因素，包括管理下的资产(“AUM”)、收入基点、预计AUM增长率、营业利润率、税率和贴现率。若无限期无形资产被确定为更有可能减值，则该资产的公允价值将与其账面价值进行比较，账面价值超过公允价值的任何部分将在减值发生期间确认为费用。

对于有限年限的无形资产，如果认为存在潜在的减值情况，本公司将使用未贴现现金流分析进行可回收测试。如根据未贴现现金流量测试确定该资产的账面价值不可收回，则该资产的账面价值与其当前公允价值之间的差额将在减值发生期间确认为支出。

合并的附属公司。该公司拥有50.1中国-贝莱德建行财富管理有限公司(“建银财富”)一家资产管理公司的持股比例。本公司合并其认为是VRE的WMC，因为它根据本公司的50.1%所有权和投票权。

非控制性利益。NCI由第三方对公司CIPS(“NCI-CIPS”)和WMC的投资组成。本公司在合并财务状况报表中以股东权益的形式报告NCI，与母公司的权益分开。在综合财务状况表中，可由持有人选择赎回的NCI被分类为估计赎回价值的临时权益，而不可赎回的NCI被分类为永久权益的组成部分。此外，公司在综合收益表中报告了可赎回和不可赎回的NCI持有者的净收益(亏损)，以及NCI的净收益(亏损)。

库存股。本公司按成本计入为国库购买的普通股。在随后的再发行之日，库存股账户减去按平均成本法计算的这类股票的成本。

收入确认。收入于向客户转让承诺服务的控制权时确认，金额为本公司预期就交换该等服务有权获得的金额。本公司订立的合约可包括多项服务，倘厘定为不同的服务，则分开入账。本公司服务的对价通常采用可变对价的形式，因为费用金额受本公司影响范围之外的市场条件的影响。当不再可能出现重大拨回（即相关不确定性已解决）时，本公司将可变代价计入收入。就与客户订立的若干合约而言，本公司可酌情让第三方参与向客户提供服务。一般而言，本公司被视为该等安排中的委托人，原因是本公司在承诺服务转让予客户前控制该等服务，并因此呈列相关成本的收入总额。

F-10

 

投资顾问、行政费及证券借贷收入。 投资顾问及行政费于服务随时间推移而提供时确认，原因为客户收取及消耗本公司提供的利益。费用主要根据协定的管理资产百分比计算，并就期内提供的服务确认，有别于其他期间提供的服务。该等费用受管理资产变动影响，包括市场升值或贬值、外汇换算及净流入或流出。投资基金的投资顾问及行政费已扣除费用豁免。此外，本公司可与第三方订立合约，以代表其提供次级咨询服务。本公司向该等第三方顾问呈列投资顾问费及相关成本（倘本公司被视为委托人）按总额基准呈列，而倘本公司被视为代理人则按净额基准呈列。进行该等评估所涉及的管理层判断集中于确定本公司是否主要负责履行承诺的服务。

该公司还通过代表客户借出证券来赚取收入，主要是向高评级银行和经纪自营商提供。借出的证券以现金或证券作抵押，一般包括 102%至112%的贷款证券价值。证券借贷费用乃根据（1）借出证券名义价值的百分比及（2）再投资现金抵押品所赚取的利息与退还予借款人的金额之间的息差计算。收入随着服务的提供而在一段时间内确认。一般而言，证券借贷费用由本公司与本公司管理的借入证券的基金或其他第三方账户分摊。为 2023年、2022年和2021年，本公司赚取的证券借贷收入合共$675百万，$599百万美元和美元555于综合收益表中，该等收入分别计入投资顾问、行政及证券借贷收入。投资咨询、行政费和证券借贷收入一并报告，因为这些服务的费用通常是与客户商定的捆绑费用。

货币市场费用豁免。本公司可自愿豁免部分货币市场基金的管理费，以确保其维持每日净投资收入的目标水平（“收益支持豁免”）。有 不是期间的收益率支持豁免 2023.于二零二二年及二零二一年期间，这些豁免使管理费减少约100万美元。72百万美元，以及$5002011年上半年，贝莱德的净利润分别为200万美元和200万美元，但部分被贝莱德支付给金融中介机构的分销和服务成本减少所抵消。公司可能会在未来增加或减少收益支持豁免的水平。

投资咨询绩效费/附带权益。本公司收取投资顾问表现费，包括来自若干积极管理投资基金及若干独立管理账户的奖励分配（附带权益）。这些表现费取决于是否超过指定的相对或绝对投资回报阈值，该阈值因产品或账户而异，包括每月、季度、年度或更长的计量期。

当达到表现目标时，若干管理合约产生表现费（包括附带权益）。该等履约费用于符合合约履约标准及厘定不再可能重大拨回时确认。鉴于各项费用安排的独特性质，与客户订立的合约会按个别基准评估，以厘定收入确认的时间。作出有关厘定涉及重大判断。业绩费通常来自于上一报告期开始的投资管理服务。因此，本公司确认的一部分费用可能部分与本期间符合确认标准的前期提供的服务有关。在每个报告日，本公司在估计待确认的绩效费时考虑各种因素，包括附带权益。

本公司于超过表现门槛时获分配若干另类投资产品的附带权益。本公司可能须根据该等基金的未来表现，拨回/退回全部或部分该等附带利息分配/分派。受该等回拨条文规限的附带权益于其已分派的范围内于其综合财务状况表中记录为投资或现金及现金等价物。

本公司记录递延附带权益的负债，前提是在满足收入确认标准之前收到与附带权益相关的现金或资本分配。部分递延附带权益亦可支付予若干雇员。确认表现费收入及相关补偿开支（如有）的最终时间不详。

技术服务收入。该公司提供投资管理技术系统，风险管理服务，财富管理和数字分销工具，所有这些都是收费的。客户包括银行、保险公司、官方机构、养老基金、资产管理公司、零售分销商和其他投资者。技术服务所赚取的费用主要记录为服务随时间推移而进行，通常使用Aladdin平台上的头寸价值或按固定费率厘定。销售软件许可证产生的收入于授予访问权时确认。

分销费用。本公司赚取与分销投资产品及投资组合的股东支援服务有关的分销及服务费。分销费转嫁给第三方分销商，第三方分销商代表公司提供各种基金分销服务和某些基金的股东服务，并确认为分销和服务成本。本公司按毛额基准呈列分销费及相关分销及服务成本。

分销费主要包括持续分销费、股东服务费及担任若干管理互惠基金的主承销商及╱或分销商的前期销售佣金。当投资者投资于管理互惠基金的股份类别时，分销服务即获满足。费用通常被视为可变代价，因为它们基于AUM的价值，并且在交易日不确定。因此，本公司于金额已知时确认分销费，而于本期间确认的部分可能与过往期间进行的分销服务有关。预付销售佣金按交易日确认。股东服务费按资产管理规模计算，并于提供服务时于收益中确认。

咨询和其他收入。 咨询及其他收入主要包括咨询服务所赚取的费用、过渡管理服务所赚取的费用（主要包括代表客户买卖证券所确认的佣金），以及与若干策略性少数股权投资有关的权益法投资收益。

咨询服务费采用固定费率厘定，并于相关服务完成时随时间确认。

与过渡管理服务相关的佣金在交易发生时按交易日记录。

F-11

 

基于股票的薪酬.本公司根据奖励于授出日期之公平值确认权益分类奖励之补偿成本。补偿成本于雇员须提供服务以换取以股份为基础之奖励之期间（通常为归属期）确认。

本公司采用本公司于授出日的股价计量限制性股票单位(“RSU”)于授出日的公允价值。基于股票的奖励可能具有业绩、市场和/或服务条件。对于有市场条件的员工股票期权和奖励，公司采用定价模型。如果有可能达到绩效条件，则确认包含绩效条件的奖励的薪酬成本。每季度评估一次实现目标的可能性。如果基于股票的奖励在授予日期之后被修改，则确认增量补偿成本的金额等于修改后的奖励的公允价值超过紧接修改前的原始奖励的公允价值。根据公司的基于股票的薪酬计划，奖励在不同的时期内授予。补偿成本由本公司按每个独立归属部分的必需服务期间以直线方式入账，犹如该裁决实质上是多项裁决一样，并会在实际没收发生时作出调整。

该公司在必要的服务期内摊销发放给符合退休资格的员工的股票补偿奖励的授予日期的公允价值。在接到退休通知后，公司会在合同规定的退休通知期内加快奖励的未摊销部分。

本公司在综合收益表中确认所有超额税收优惠和所得税支出不足，这将导致由于公司股票价格的波动而导致所得税支出的波动。因此，该公司记录了一项离散所得税优惠#美元。41百万，$87百万美元和美元43百万美元2023年、2022年和2021年对于授予日期股票价格低于授予日期股票价格的既有RSU，分别如此。

分销和服务成本。分销和服务成本包括向第三方付款，主要与客户对贝莱德某些产品的投资的分销和服务有关。分销和服务费用在发生时计入费用。

直接资金支出。基金直接费用为已发生费用，主要包括贝莱德因使用某些指数商标而与某些投资产品有关的第三方非顾问费用、某些指数的参考数据、托管服务、基金管理、基金会计、转让代理服务、股东报告服务、审计和税务服务以及直接归因于基金非顾问业务的其他与基金有关的费用。

租契。公司在一开始就确定合同是租赁还是包含租赁。该公司将其办公设施租赁计入经营租赁，其中可能包括基于指数或市场费率的升级条款。该公司将租赁和非租赁组成部分，包括公共区域维护费，作为其租赁的单一组成部分进行会计处理。对于初始租期为12个月或以下的租约，公司选择了短期租约例外。因此，这类租赁不记录在合并财务状况表中。该公司的租赁条款包括在合理确定是否会行使租约时延长或终止租约的选项。

本公司于综合财务状况表中确认营运使用权(“ROU”)资产及营运租赁负债，该等资产及负债乃根据以递增借款利率(“IBR”)贴现的开始日期租赁期内未来租赁付款的现值而厘定。个别租赁的IBR是根据本公司或附属公司的信用评级，使用各种财务指标，如收入、营业利润率和收入增长，并在适当情况下对具有类似经济环境下可比公司类似条款的上市交易债券(有担保或无担保)的收益率进行市场分析来估计的。当有迹象显示一项资产的账面价值可能无法收回时，对净资产进行减值测试。在租赁期内支付的固定租赁款项按直线计入租赁费用。根据使用量、指数或市场费率的变动租赁付款在发生时计入费用。

外汇交易。外币交易按交易当日的汇率记录。以外币计价的货币资产和负债随后按每个财务状况报表日的现行汇率重新计量为公司子公司的功能货币。重新计量产生的损益计入综合损益表的一般费用和行政费用。收入和支出按期间的平均汇率换算。将外币财务报表折算成美元产生的收益或亏损计入综合财务状况表中的累计其他全面收益(亏损)(股东权益的一个单独组成部分)。

所得税。递延所得税资产及负债按预期将拨回该等差额的年度的现行现行税率，就可归因于现有资产及负债的账面金额与其各自课税基础之间的暂时性差额的财务报表之间的暂时性差额，确认未来的税务后果。税率变动对递延所得税资产和负债的影响在包括颁布日期在内的期间的综合损益表中确认。

管理层会根据预期未来盈利、先前结转年度的应课税收入、资产未来的可扣除项目、适用税法的变动及其他因素，定期评估递延所得税资产的可收回程度。如果管理层确定递延税项资产未来完全可收回的可能性不大，则将为资产余额与预期未来可收回金额之间的差额设立估值拨备。这一免税额将导致额外的所得税支出。此外，本公司根据其估计的所得税状况记录其应收和应付所得税。

每股收益(EPS)。基本每股收益的计算方法是将适用于普通股股东的净收入除以该期间的加权平均流通股数量。稀释每股收益包括基本每股收益和期内已发行普通股等价物的决定因素。稀释每股收益采用库存股方法计算。

业务细分。公司管理层将贝莱德的运营作为一业务，资产管理业务。该公司采用综合办法评估业绩和分配资源。因此，该公司只经营一个业务部门。

F-12

 

公允价值计量

公允价值投入的层次结构。本公司采用公允价值层次结构，对用于计量公允价值的估值方法的投入进行优先排序。公允价值层次结构对相同资产或负债的活跃市场报价(未调整)给予最高优先权，对不可观察到的投入给予最低优先权。按公允价值计量和报告的资产和负债按下列类别之一分类和披露：

级别1输入：

相同资产或负债于报告日在活跃市场的报价(未经调整)。

•
一级资产可能包括上市共同基金、ETF、上市股票、大宗商品和某些交易所交易衍生品。

第2级输入：

活跃市场中类似资产或负债的报价；不活跃的相同或类似资产或负债的报价；定价服务或经纪商的报价，本公司可确定按报价进行有序交易或用于得出该价格的投入是可观察到的；以及报价以外的可观察到的投入，如模型或其他估值方法。

•
二级资产可包括债务证券、综合CLO内持有的贷款、短期浮动利率票据、资产支持证券以及场外衍生品，包括利率互换和外币兑换合约，这些衍生品的估值通常可以通过可观察到的市场数据得到证实。

第3级输入：

资产或负债估值的不可观察的输入，其中可能包括不具约束力的经纪人报价。3级资产包括市场活动很少(如果有的话)的投资。这些投入需要管理层做出重要的判断或估计。

•
3级资产可包括直接私募股权投资，包括在CLO内持有的投资、对CLO的投资以及在合并CLO和CIPS内持有的贷款。
•
3级负债可包括综合CLO的借款及与收购有关的或有负债，或有负债基于使用不可观察市场数据或其他估值技术的贴现现金流分析而估值。

投入的重要性。本公司对某一特定投入对整个公允价值计量的重要性的评估需要作出判断，并考虑该金融工具特有的因素。

估值方法。某些3级资产和负债的公允价值是使用各种适当的估值方法确定的，包括第三方定价供应商、经纪商报价以及市场和收入法。

用于评估CLO和CIPS中持有的股权、债务证券和贷款的大量投入来自第三方定价供应商。一般来说，从定价供应商获得的价格对于在活跃市场交易的相同证券被归类为一级投入，如果供应商使用可观察到的投入来确定价格，则被归类为其他类似证券的二级投入。

此外，从经纪商获得的报价通常不具约束力，并被归类为3级投入。然而，如果本公司能够确定市场参与者以接近报价的有序方式对资产进行了交易，或者如果本公司能够确定经纪商使用的投入是可观察到的，则报价被归类为二级投入。

按资产净值计量的投资。作为一种实际的权宜之计，公司使用资产净值(“资产净值”)作为某些投资的公允价值。对这些投资进行估值的投入可能包括本公司在各种另类投资(包括对冲基金、房地产和私募股权基金)中的合伙权益的资本账户，这些资本账户可能会通过使用某些市场指数的回报进行调整。各种合伙企业是投资公司，它们根据基础基金管理层制定的公允价值政策，按公允价值记录其基础投资。基础基金的公允价值政策一般要求基金利用第三方来源的定价/估值信息，包括独立评估。然而，在某些情况下，非流动性证券或非活跃市场中证券的当前估值信息可能无法从任何第三方来源或基金管理部门获得，从而得出结论，从第三方来源获得的估值是不可靠的。在这些情况下，基金管理公司可能会执行基于模型的分析估值，这些估值可以用作对这些投资进行估值的投入。

综合CLO的公允价值资产和负债。本公司对合并CLO持有的合资格资产(包括贷款)适用公允价值期权条款。由于综合CLO的金融资产的公允价值较综合CLO的借款的公允价值更为可见，本公司计量综合CLO的借款的公允价值等于综合CLO资产的公允价值减去本公司于CLO的经济权益的公允价值。

衍生工具和套期保值活动。本公司不使用衍生金融工具进行交易或投机。该公司使用衍生金融工具主要是为了对冲某些资产和负债的外币汇率波动的风险，以及其赞助投资产品的种子投资组合的市场价格和利率风险。某些CIP还将衍生品作为其投资战略的一部分。

此外，于2023年期间，本公司收购了投资和衍生工具，以经济地对冲某些递延现金补偿计划的市场估值变化，这些递延现金补偿计划在归属时以现金形式分配给员工的递延金额的最终价值是根据指定投资基金的回报确定的。本公司确认递延现金补偿负债增值(折旧)的补偿费用与相应期间奖励的既得金额成比例，而对这些计划进行经济对冲的收益(亏损)立即在营业外收入(费用)中确认。见注4，投资，及附注8，衍生工具和套期保值，获取有关本公司分别用于对这些递延现金补偿计划进行经济对冲的投资和衍生品的进一步信息。

F-13

 

本公司在综合财务状况表中按公允价值按毛值将所有衍生金融工具记为资产或负债。信用风险通过主净额结算和抵押品支持协议进行管理。与收回权利或返还现金抵押品义务有关的金额，不得在正常结算过程中用于抵销衍生工具项下的到期金额。因此，该等金额不会抵销与同一交易对手的衍生工具确认的公允价值金额，并计入其他资产及其他负债。本公司衍生金融工具的公允价值变动于收益中确认，并(如适用)由综合收益表上相关外币计价或对冲资产或负债的相应损益抵销。

本公司亦可使用指定为净投资对冲的金融工具作会计用途，以对冲功能货币不是美元的国际附属公司的净投资。按现货汇率重估净投资对冲的收益或损失将递延，并在AOCI的综合财务状况报表中报告。该公司至少每季度重新评估其净投资对冲的有效性。

3。现金、现金等价物和受限现金

下表提供了合并财务状况表内报告的现金和现金等价物与合并现金流量表内报告的现金、现金等价物和限制性现金的对账。

 

 

十二月三十一日，

 

 

十二月三十一日，

 

(单位：百万)

 

2023

 

 

2022

 

现金和现金等价物

 

$

8,736

 

 

$

7,416

 

包括在其他资产中的受限现金

 

 

17

 

 

 

17

 

现金总额、现金等价物和限制性现金

 

$

8,753

 

 

$

7,433

 

 

4。投资

总投资的账面价值摘要如下：

(单位：百万)

 

十二月三十一日，
 2023

 

 

十二月三十一日，
 2022

 

债务证券：

 

 

 

 

 

 

证券交易(包括#美元1,8291美元和1美元1,279由CIPS于2023年12月31日持有
(分别为2022年12月31日和2022年12月31日)

 

$

1,871

 

 

$

1,331

 

持有至到期投资

 

 

617

 

 

 

544

 

债务证券总额

 

 

2,488

 

 

 

1,875

 

FVTNI的股权证券(包括#美元1,4291美元和1美元1,089*由CIPS于12月31日持有，
(分别为2023年和2022年12月31日)(1)

 

 

1,585

 

 

 

1,211

 

权益法投资：

 

 

 

 

 

 

权益法投资(2)

 

 

2,515

 

 

 

1,895

 

与递延现金补偿计划相关的投资(1)

 

 

241

 

 

 

—

 

权益法投资总额

 

 

2,756

 

 

 

1,895

 

CIPS持有的贷款

 

 

205

 

 

 

354

 

美国联邦储备银行股票(3)

 

 

92

 

 

 

91

 

附带权益(4)

 

 

1,975

 

 

 

1,550

 

其他投资(1)(5)

 

 

639

 

 

 

490

 

总投资

 

$

9,740

 

 

$

7,466

 
(1)
金额包括为经济对冲市场估值变化对某些递延现金补偿计划的影响而持有的投资，金额为#美元。241百万，$14百万美元，以及$9截至12月31日，分别包括权益法投资、FVTNI的股权证券和其他投资的百万美元，2023.
(2)
权益法投资主要包括贝莱德对贝莱德发起的某些投资基金的直接投资。
(3)
联邦储备银行的股票是出于监管目的持有的，并被限制出售。
(4)
附带权益指从若干赞助投资基金拨入贝莱德普通合伙人资本账户的款项。这些余额可能会随着现金分配、额外拨款或重新分配回各自基金内的有限责任合伙人而发生变化。
(5)
其他投资包括贝莱德对非流通股证券的投资，这些证券按成本计量，并根据可见的价格变化进行调整；以及中国保诚持有的私募股权、实物资产和大宗商品投资，均按公允价值计量。

持有至到期投资

持有至到期投资包括对贝莱德发起的CLO的某些投资。这些投资的摊余成本(账面价值)接近公允价值(主要是二级投入)。2023年12月31日，$10百万在这些投资中，期限在一年到五年之间，$304百万这些投资中有五到十年到期，$303百万这些投资在十年后到期。

以公允价值计量的债务证券及股本证券交易

按公平值计入其他全面收益之交易债务证券及股本证券之成本及账面值概要如下：

 

 

2023年12月31日

 

 

2022年12月31日

 

(单位：百万)

 

成本

 

 

携带
价值

 

 

成本

 

 

携带
价值

 

买卖债务证券：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

公司债务

 

$

1,225

 

 

$

1,218

 

 

$

823

 

 

$

795

 

政府债务

 

 

501

 

 

 

489

 

 

 

420

 

 

 

400

 

资产/抵押贷款支持债务

 

 

185

 

 

 

164

 

 

 

154

 

 

 

136

 

债务证券交易总额

 

$

1,911

 

 

$

1,871

 

 

$

1,397

 

 

$

1,331

 

按公允价值计入其他综合收益的股本证券：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

股票证券/共同基金

 

$

1,520

 

 

$

1,585

 

 

$

1,216

 

 

$

1,211

 

 

F-14

 

 

5。合并保荐投资产品

在正常业务过程中，本公司是各类赞助投资产品的管理人，这些产品可被视为VIE或VRE。本公司合并某些被赞助的投资基金作为VRE入账，因为它被视为控制该等基金。此外，本公司可能不时拥有股本或债务证券，或与该等工具订立衍生工具或贷款安排，每一项均被视为可变权益。本公司参与为VIE的运营提供资金，一般仅限于其在该实体的经济利益。本公司的综合投资实体包括贝莱德拥有经济利益的若干赞助投资产品，而作为投资经理，贝莱德被视为既有权指挥该等产品最重要的活动，亦有权收取可能对该等赞助投资产品具有重大潜在意义的利益(或承担损失的义务)。该等VIE的资产不可供本公司的债权人使用。此外，这些VIE的投资者对本公司的信贷没有追索权。

下表列出了在合并财务状况表中记录的与这些产品相关的余额，包括贝莱德在这些产品中的净权益：

 

 

2023年12月31日

 

 

2022年12月31日

 

(单位：百万)

 

VIES

 

 

VRES

 

 

总计

 

 

VIES

 

 

VRES

 

 

总计

 

现金和现金等价物(1)

 

$

234

 

 

$

54

 

 

$

288

 

 

$

234

 

 

$

31

 

 

$

265

 

投资：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

交易债务证券

 

 

1,423

 

 

 

406

 

 

 

1,829

 

 

 

949

 

 

 

330

 

 

 

1,279

 

FVTNI的股权证券

 

 

1,059

 

 

 

370

 

 

 

1,429

 

 

 

821

 

 

 

268

 

 

 

1,089

 

贷款

 

 

195

 

 

 

10

 

 

 

205

 

 

 

234

 

 

 

120

 

 

 

354

 

其他投资

 

 

427

 

 

 

171

 

 

 

598

 

 

 

373

 

 

 

77

 

 

 

450

 

附带权益

 

 

1,916

 

 

 

—

 

 

 

1,916

 

 

 

1,497

 

 

 

—

 

 

 

1,497

 

总投资

 

 

5,020

 

 

 

957

 

 

 

5,977

 

 

 

3,874

 

 

 

795

 

 

 

4,669

 

其他资产

 

 

83

 

 

 

39

 

 

 

122

 

 

 

68

 

 

 

29

 

 

 

97

 

其他负债(2)

 

 

(2,233

)

 

 

(108

)

 

 

(2,341

)

 

 

(1,876

)

 

 

(48

)

 

 

(1,924

)

非控股权益(简写为CIPS)

 

 

(1,625

)

 

 

(226

)

 

 

(1,851

)

 

 

(857

)

 

 

(125

)

 

 

(982

)

贝莱德对中船重工的净权益

 

$

1,479

 

 

$

716

 

 

$

2,195

 

 

$

1,443

 

 

$

682

 

 

$

2,125

 
(1)
本公司一般不能轻易取得CIPS持有的现金及现金等价物以用于其经营活动。
(2)
在2023年12月31日和2022年12月31日，VIE的其他负债主要包括递延附带权益负债和综合CLO的借款。

贝莱德对CIPS的总敞口代表了其在这些CIPS中的经济利益的价值。与这些CIPS按公允价值持有的金融工具相关的估值变动反映在营业外收入(费用)中，并在NCI应占净收益(亏损)中部分抵销了未归属于贝莱德的部分。

与合并VIE相关的净收益(亏损)如下表所示：

(单位：百万)

 

2023

 

 

2022

 

 

2021

 

合并VIE的营业外净收益(亏损)

 

$

310

 

 

$

(311

)

 

$

296

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

合并VIE上可归因于NCI的净收益(亏损)

 

$

174

 

 

$

(161

)

 

$

289

 

 

6.可变利益实体

非合并VIE。 12月31日，2023年和2022年，公司的资产和负债的账面价值包括在与未合并的VIE有关的综合财务状况表中，以及与VIE相关的最大亏损风险，公司持有可变权益，但不是PB，如下：

(单位：百万)

 

投资

 

 

咨询
收费
应收账款

 

 

其他净额
资产
(负债)

 

 

极大值
损失风险(1)

 

2023年12月31日

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

保荐投资产品

 

$

2,377

 

 

$

116

 

 

$

(11

)

 

$

2,510

 

2022年12月31日

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

保荐投资产品

 

$

1,060

 

 

$

95

 

 

$

(12

)

 

$

1,172

 
(1)
在2023年12月31日和2022年12月31日此外，贝莱德与这些VIE相关的最大亏损风险主要与贝莱德的投资和收取咨询费应收款项有关。

作为非合并VIE的赞助投资产品的净资产约为#美元。3910亿美元1910亿美元，2023年和2022年，分别为。

F-15

 

7。公允价值披露

公允价值层次结构

按公允价值经常性计量的资产和负债

2023年12月31日
(单位：百万)

报价
处于活动状态
市场：
相同的资产
(1级)

 

 

重要的其他人
可观测输入
(2级)

 

 

意义重大
看不见
输入量
(3级)

 

 

投资
测量的
在资产净值(1)

 

 

其他(2)

 

 

十二月三十一日，
2023

 

资产：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

投资

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

债务证券：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

证券交易

$

—

 

 

$

1,829

 

 

$

42

 

 

$

—

 

 

$

—

 

 

$

1,871

 

持有至到期投资

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

617

 

 

 

617

 

债务证券总额

 

—

 

 

 

1,829

 

 

 

42

 

 

 

—

 

 

 

617

 

 

 

2,488

 

按公允价值计入其他综合收益的股本证券：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

股票证券/共同基金

 

1,585

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

1,585

 

权益法：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

股权、固定收益和多种资产
投资于共同基金

 

246

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

246

 

对冲基金/对冲基金
投资基金/其他

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

588

 

 

 

—

 

 

 

588

 

私募股权基金

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

1,264

 

 

 

—

 

 

 

1,264

 

不动产基金

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

417

 

 

 

—

 

 

 

417

 

与递延现金相关的投资
薪酬计划

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

241

 

 

 

—

 

 

 

241

 

完全权益法

 

246

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

2,510

 

 

 

—

 

 

 

2,756

 

贷款

 

—

 

 

 

30

 

 

 

175

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

205

 

联邦储备银行股票

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

92

 

 

 

92

 

附带权益

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

1,975

 

 

 

1,975

 

其他投资

 

15

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

467

 

 

 

157

 

 

 

639

 

总投资

 

1,846

 

 

 

1,859

 

 

 

217

 

 

 

2,977

 

 

 

2,841

 

 

 

9,740

 

其他资产(3)

 

117

 

 

 

19

 

 

 

120

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

256

 

独立账户资产

 

34,621

 

 

 

20,810

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

667

 

 

 

56,098

 

持有的单独账户抵押品
证券借贷协议：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

股权证券

 

1,686

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

1,686

 

债务证券

 

—

 

 

 

2,872

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

2,872

 

项下持有的独立账户抵押品总额
签署证券借贷协议

 

1,686

 

 

 

2,872

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

4,558

 

总计

$

38,270

 

 

$

25,560

 

 

$

337

 

 

$

2,977

 

 

$

3,508

 

 

$

70,652

 

负债：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

单独账户抵押品负债
根据证券借贷协议提供资金

$

1,686

 

 

$

2,872

 

 

$

—

 

 

$

—

 

 

$

—

 

 

$

4,558

 

其他负债(4)

 

—

 

 

 

17

 

 

 

279

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

296

 

总计

$

1,686

 

 

$

2,889

 

 

$

279

 

 

$

—

 

 

$

—

 

 

$

4,854

 
(1)
金额由以资产净值(或其等价物)作为实际权宜之计以公允价值计量的某些投资组成。
(2)
金额包括按摊余成本及按可见价格变动调整的成本持有的投资、附带权益及若干权益法投资，其中包括未按公允价值计量入账的赞助投资基金及其他资产。根据公认会计原则，某些权益法被投资人在公允价值计量下不会同时计入其财务资产和负债，因此，本公司对该权益法被投资人的投资可能不代表公允价值。
(3)
一级金额包括对上市公司的少数股权投资。第三级金额包括一项战略性私人债务投资，其公允价值变动计入AOCI税后净额。
(4)
第二级金额主要包括衍生工具的公允价值(见附注8，衍生工具和套期保值，了解更多信息)。第三级金额主要包括根据用于计算综合CLO资产公允价值的不可观察投入的重要性分类的综合CLO的借款，以及与某些收购相关的或有负债。

 

F-16

 

 

2022年12月31日
(单位：百万)

报价
处于活动状态
市场：
相同的资产
(1级)

 

 

重要的其他人
可观测输入
(2级)

 

 

意义重大
看不见
输入量
(3级)

 

 

投资
测量的
在资产净值(1)

 

 

其他(2)

 

 

十二月三十一日，
2022

 

资产：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

投资

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

债务证券：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

证券交易

$

—

 

 

$

1,279

 

 

$

52

 

 

$

—

 

 

$

—

 

 

$

1,331

 

持有至到期投资

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

544

 

 

 

544

 

债务证券总额

 

—

 

 

 

1,279

 

 

 

52

 

 

 

—

 

 

 

544

 

 

 

1,875

 

按公允价值计入其他综合收益的股本证券：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

股票证券/共同基金

 

1,211

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

1,211

 

权益法：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

股权、固定收益和多种资产
投资于共同基金

 

181

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

181

 

对冲基金/对冲基金
投资基金/其他

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

525

 

 

 

—

 

 

 

525

 

私募股权基金

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

885

 

 

 

—

 

 

 

885

 

不动产基金

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

304

 

 

 

—

 

 

 

304

 

完全权益法

 

181

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

1,714

 

 

 

—

 

 

 

1,895

 

贷款

 

—

 

 

 

106

 

 

 

248

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

354

 

联邦储备银行股票

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

91

 

 

 

91

 

附带权益

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

1,550

 

 

 

1,550

 

其他投资

 

28

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

316

 

 

 

146

 

 

 

490

 

总投资

 

1,420

 

 

 

1,385

 

 

 

300

 

 

 

2,030

 

 

 

2,331

 

 

 

7,466

 

其他资产(3)

 

145

 

 

 

1

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

146

 

独立账户资产

 

34,823

 

 

 

18,544

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

699

 

 

 

54,066

 

持有的单独账户抵押品
证券借贷协议：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

股权证券

 

2,163

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

2,163

 

债务证券

 

—

 

 

 

3,602

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

3,602

 

项下持有的独立账户抵押品总额
签署证券借贷协议

 

2,163

 

 

 

3,602

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

5,765

 

总计

$

38,551

 

 

$

23,532

 

 

$

300

 

 

$

2,030

 

 

$

3,030

 

 

$

67,443

 

负债：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

单独账户抵押品负债
根据证券借贷协议提供资金

$

2,163

 

 

$

3,602

 

 

$

—

 

 

$

—

 

 

$

—

 

 

$

5,765

 

其他负债(4)

 

—

 

 

 

31

 

 

 

280

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

311

 

总计

$

2,163

 

 

$

3,633

 

 

$

280

 

 

$

—

 

 

$

—

 

 

$

6,076

 
(1)
金额由以资产净值(或其等价物)作为实际权宜之计以公允价值计量的某些投资组成。
(2)
金额包括按摊余成本及按可见价格变动调整的成本持有的投资、附带权益及若干权益法投资，其中包括未按公允价值计量入账的赞助投资基金及其他资产。根据公认会计原则，某些权益法被投资人在公允价值计量下不会同时计入其财务资产和负债，因此，本公司对该权益法被投资人的投资可能不代表公允价值。
(3)
一级金额包括对上市公司的少数股权投资。第二级金额主要包括衍生工具的公允价值(见附注8，衍生工具和套期保值，了解更多信息)。
(4)
第二级金额主要包括衍生工具的公允价值(见附注8，衍生工具和套期保值，了解更多信息)。第三级金额主要包括根据用于计算综合CLO资产公允价值的不可观察投入的重要性分类的综合CLO的借款，以及与收购相关的或有负债。

3级资产。3级资产主要包括对CLO的投资、合并CIPS的贷款和战略性私人债务投资。对CLO和贷款的投资是基于单一经纪商的非约束性报价或来自定价服务的报价进行估值的，这些报价使用了大量不可观察到的投入。贝莱德的战略性私人债务投资采用收益法进行估值，将预期现金流贴现为单一现值。对于使用贴现现金流量估值技术的投资，单独增加(减少)贴现率或风险溢价可能会导致截至2023年12月31日的公允价值计量大幅降低(更高)。

第3级负债。3级负债主要包括综合CLO的借款(按综合CLO的资产的公允价值减去本公司于CLO的经济权益的公允价值)，以及与若干收购有关的或有负债(基于贴现现金流分析、使用无法观察到的市场数据输入或其他估值方法进行估值)。

F-17

 

按公允价值经常性计量的第三级资产和负债变动2023

(单位：百万)

十二月三十一日，
2022

 

 

已实现
和
未实现
收益
(亏损)

 

 

购买

 

 

销售和
到期日

 

 

发行
和
其他
聚落(1)

 

 

转账
vt.进入，进入
3级

 

 

转账
离开
3级

 

 

十二月三十一日，
2023

 

 

总净值
未实现
收益
(亏损)
包括在
收益(2)

 

资产：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

投资：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

债务证券：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

交易

$

52

 

 

$

—

 

 

$

8

 

 

$

(18

)

 

$

—

 

 

$

—

 

 

$

—

 

 

$

42

 

 

$

—

 

债务证券总额

 

52

 

 

 

—

 

 

 

8

 

 

 

(18

)

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

42

 

 

 

—

 

贷款

 

248

 

 

 

13

 

 

 

76

 

 

 

(58

)

 

 

(122

)

 

 

38

 

 

 

(20

)

 

 

175

 

 

 

(1

)

总投资

 

300

 

 

 

13

 

 

 

84

 

 

 

(76

)

 

 

(122

)

 

 

38

 

 

 

(20

)

 

 

217

 

 

 

(1

)

其他资产

 

—

 

 

 

7

 

 

 

113

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

120

 

 

 

7

 

总资产

$

300

 

 

$

20

 

 

$

197

 

 

$

(76

)

 

$

(122

)

 

$

38

 

 

$

(20

)

 

$

337

 

 

$

6

 

负债：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

其他负债

$

280

 

 

$

1

 

 

$

—

 

 

$

—

 

 

$

—

 

 

$

—

 

 

$

—

 

 

$

279

 

 

$

1

 
(1)
发行和其他和解金额包括与先前合并的VRE相关的解除合并。此外，发行和其他和解包括与2023年8月收购Kreos Capital(“Kreos交易”)有关的或有负债，但被综合CLO借款的偿还所抵消。
(2)
于报告日期仍持有的与资产及负债有关的未实现收益(亏损)变动所致的收益。

2022年按公允价值经常性计量的第三级资产和负债变动

(单位：百万)

十二月三十一日，
2021

 

 

已实现
和
未实现
收益
(亏损)

 

 

购买

 

 

销售和
到期日

 

 

发行
和
其他
聚落(1)

 

 

转账
vt.进入，进入
3级

 

 

转账
离开
3级

 

 

十二月三十一日，
2022

 

 

总净值
未实现
收益
(亏损)
包括在
收益(2)

 

资产：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

投资：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

债务证券：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

交易

$

17

 

 

$

(5

)

 

$

36

 

 

$

(18

)

 

$

—

 

 

$

26

 

 

$

(4

)

 

$

52

 

 

$

(5

)

债务证券总额

 

17

 

 

 

(5

)

 

 

36

 

 

 

(18

)

 

 

—

 

 

 

26

 

 

 

(4

)

 

 

52

 

 

 

(5

)

私募股权

 

5

 

 

 

(2

)

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(3

)

 

 

—

 

 

 

—

 

贷款

 

270

 

 

 

(6

)

 

 

59

 

 

 

(61

)

 

 

—

 

 

 

9

 

 

 

(23

)

 

 

248

 

 

 

(6

)

总投资

$

292

 

 

$

(13

)

 

$

95

 

 

$

(79

)

 

$

—

 

 

$

35

 

 

$

(30

)

 

$

300

 

 

$

(11

)

负债：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

其他负债

$

342

 

 

$

3

 

 

$

—

 

 

$

—

 

 

$

(59

)

 

$

—

 

 

$

—

 

 

$

280

 

 

$

3

 
(1)
金额包括综合CLO借款所得款项及与先前收购有关的或有负债付款。
(2)
于报告日期仍持有的与资产及负债有关的未实现收益(亏损)变动所致的收益。

第三级资产和负债的已实现和未实现收益(亏损)。第三级资产和负债的已实现和未实现收益(亏损)主要在合并损益表的营业外收益(费用)中报告。与CIPS持有的证券相关的净收益(亏损)的一部分被分配给NCI，以反映不属于本公司的净收益(亏损)。

调入和/或调出关卡。当用于公允价值计量的重大投入(包括市场投入或业绩属性)变得可观察/不可观察时，水平内的转移和/或水平外的转移被反映出来。

未按公允价值持有的金融工具的公允价值披露。于2023年12月31日、2023年12月31日及2022年12月31日，本公司非按公允价值持有的金融工具的公允价值分类见下表。

 

 

2023年12月31日

 

 

2022年12月31日

 

 

 

 

(单位：百万)

 

携带
金额

 

 

估计数
公允价值

 

 

携带
金额

 

 

估计数
公允价值

 

 

公允价值
层次结构

 

金融资产(1):

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

现金和现金等价物

 

$

8,736

 

 

$

8,736

 

 

$

7,416

 

 

$

7,416

 

 

1级

(2)(3)

其他资产

 

 

80

 

 

 

80

 

 

 

86

 

 

 

86

 

 

1级

(2)(4)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

财务负债：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

长期借款

 

$

7,918

 

 

$

7,413

 

 

$

6,654

 

 

$

5,949

 

 

2级

(5)
(1)
见附注4、投资，获取有关不按公允价值持有的投资的进一步信息。
(2)
现金和现金等价物按成本或摊销成本列账，由于其短期到期日，成本或摊余成本接近公允价值。
(3)
在2023年12月31日和2022年12月31日，约为$3.410亿美元2.2在综合财务状况表中，货币市场基金分别计入现金和现金等价物。货币市场基金的估值基于市场报价，即1美元。1.00每股，这通常是基金的资产净值。
(4)
截至2023年12月31日和2022年12月31日，其他资产包括大约$63百万及$69分别为100万美元。请参阅备注8, 衍生工具和套期保值有关本公司持有的衍生工具的进一步资料，请参阅。此外，其他资产包括$17百万2023年12月31日和2022年12月31日的限制性现金。
(5)
长期借款按扣除债务发行成本后的摊销成本入账。长期借款的公允价值，包括长期借款的当前部分，分别使用市场价格和2023年12月底和2022年12月底的欧元兑美元汇率确定。见附注14，借款，用于公司每笔长期借款的公允价值。

F-18

 

对某些计算每股资产净值的实体的投资

作为评估某些投资的实际权宜之计，本公司采用资产净值作为公允价值，而该等投资并不具有可轻易厘定的公允价值及具有投资公司的性质。下表列出了在计算每股资产净值(或等值)时使用公允价值计量来核算其金融资产和金融负债的所有投资的信息。

2023年12月31日

(单位：百万)

参考

 

公允价值

 

 

总计
无资金支持
承付款

 

 

救赎
频率

 

救赎
通知期

权益法(1):

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

对冲基金/对冲基金的基金/其他

(a)

 

$

588

 

 

$

134

 

 

每日/每月(4%)
每季(8%)
N/R(88%)

 

1 – 90六天

私募股权基金

(b)

 

 

1,264

 

 

 

218

 

 

N/R

 

N/R

不动产基金

(c)

 

 

417

 

 

 

210

 

 

每季(10%)
N/R(90%)

 

60六天

与递延现金相关的投资
*补偿计划

(e)

 

 

241

 

 

 

—

 

 

每月

 

1 – 90六天

综合保荐投资产品：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

不动产基金

(c)

 

 

154

 

 

 

62

 

 

N/R

 

N/R

私募股权基金

(d)

 

 

145

 

 

 

37

 

 

N/R

 

N/R

对冲基金/其他

(a)

 

 

168

 

 

 

64

 

 

每季(83%)
N/R(17%)

 

90 日数

总计

 

 

$

2,977

 

 

$

725

 

 

 

 

 

2022年12月31日

(单位：百万)

 

参考

 

公允价值

 

 

总计
无资金支持
承付款

 

 

救赎
频率

 

救赎
通知期

权益法(1):

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

对冲基金/对冲基金的基金/其他

 

(a)

 

$

525

 

 

$

149

 

 

每日/每月(23%)
每季(13%)
N/R(64%)

 

1 – 90六天

私募股权基金

 

(b)

 

 

885

 

 

 

174

 

 

N/R

 

N/R

不动产基金

 

(c)

 

 

304

 

 

 

304

 

 

每季(17%)
N/R(83%)

 

60六天

综合保荐投资产品：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

不动产基金

 

(c)

 

 

116

 

 

 

94

 

 

N/R

 

N/R

私募股权基金

 

(d)

 

 

183

 

 

 

37

 

 

N/R

 

N/R

其他基金

 

 

 

 

17

 

 

 

31

 

 

季刊

 

90六天

总计

 

 

 

$

2,030

 

 

$

789

 

 

 

 

 

N/R-不可兑换

(1)
由权益法投资组成，包括按公允价值计量计入其财务资产及大部分财务负债的投资公司；因此，本公司对该权益法投资的被投资人接近公允价值。
(a)
这一类别包括对冲基金、对冲基金的基金以及主要投资于股票、固定收益证券、私人信贷、机会主义和抵押贷款工具以及其他第三方对冲基金的其他基金。投资的公允价值已使用本公司在合伙人资本中的所有权权益的资产净值来估计。基金中不需要赎回的投资的清算期限在2023年12月31日和2022年都是未知的。
(b)
这一类别包括最初投资于私人公司非上市证券的私募股权基金，这些证券最终可能在未来上市。这些投资的公允价值是使用代表本公司在基金中的所有权权益的资本账户估计的，也可能包括其他业绩投入。本公司对每个基金的投资不需赎回，通常由于私募股权基金的标的资产清算而通过分配返还。这些基金的投资在2023年12月31日和2022年12月31日的清算期都是未知的。
(c)
这一类别包括几个直接或间接投资于房地产或基础设施的房地产基金。投资的公允价值已使用代表本公司在基金中的所有权权益的资本账户进行估计。公司不需赎回或目前不可赎回的投资通常通过基金标的资产的分配和变现来返还。不受赎回限制的基金投资的清算期在2023年12月31日和2022年12月31日均未知。其余未筹措资金的承付款总额为#美元。272百万美元和美元398截至12月31日，2023年和2022年，分别为。公司在剩余的未筹措资金的承付款总额中所占份额为#美元。248百万美元和美元364截至12月31日，分别为2023年和2022年。
(d)
这一类别包括标的第三方私募基金范围内合并贝莱德发起的私募基金的基金。这些投资不需要赎回或目前不可赎回；然而，对于某些基金，公司可能会出售或转让其权益，这可能需要相关基金的普通合伙人的批准。由于这类投资的性质，本公司通过变现基金标的资产而收到的分配来减少其投资。这些基金标的资产的清算期不详。
(e)
这一类别包括对冲基金和主要投资于股票、固定收益证券、抵押贷款工具和其他第三方对冲基金的对冲基金的基金。投资的公允价值已使用本公司在合伙人资本中的所有权权益的资产净值来估计。在对冲基金的投资将在某些递延现金补偿负债清偿后赎回。

F-19

 

公允价值期权

在2023年12月31日和2022年12月31日，公司为CLO中的某些投资选择了公允价值选项，金额约为$42百万美元和美元52在投资范围内分别报告了100万美元。

此外，本公司为综合CLO的银行贷款和借款选择了公允价值选项，分别记录在投资和其他负债中。下表汇总了截至12月31日与这些银行贷款及借款有关的资料，2023年和2022年：

 

 

十二月三十一日，

 

 

十二月三十一日，

 

(单位：百万)

 

2023

 

 

2022

 

CLO银行贷款：

 

 

 

 

 

 

未偿还本金总额

 

$

203

 

 

$

238

 

公允价值

 

 

194

 

 

 

234

 

超过（低于）公允价值的未付本金余额总额

 

$

9

 

 

$

4

 

 

 

 

 

 

 

 

CLO借款：

 

 

 

 

 

 

未偿还本金总额

 

$

190

 

 

$

245

 

公允价值

 

$

180

 

 

$

245

 

2023年12月31日，CLO发行的未偿还借款本金于年内到期。2030并可随时在到期前偿还。

截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度由于综合CLO持有的银行贷款及借款的公允价值变动而产生的净收益(亏损)并不重大，并计入综合损益表的净收益(亏损)。资产和负债的公允价值变动分别包括利息收入和费用。

8。衍生工具和套期保值

该公司维持着一项进入交易所交易期货的计划，作为一种宏观对冲策略，以对冲其在赞助投资产品中的种子投资组合的市场价格和利率风险。于2023年12月31日及2022年12月31日，本公司持有与该宏观套期保值策略相关的未平仓交易所买卖期货，总名义价值约为$1.8十亿及$1.5亿美元，到期日在#年第一季度2024和2023，分别为。

此外，从2023年第一季度开始，公司签订了期货，以经济地对冲某些递延现金补偿计划对市场波动的风险敞口。于2023年12月31日，本公司拥有未清偿的交易所买卖期货，与其递延现金补偿套期保值计划有关的名义总值约为$204百万，过期日期在2024年第一季度.

期货合约价值的变动在营业外收入(费用)内确认为损益。变动保证金付款代表损益结算，一般按日收取或支付，并在综合财务状况报表的其他资产及其他负债中反映。截至2023年12月31日和2022年12月31日，这些金额并不重要。

该公司执行远期外汇兑换合同，以减轻某些外汇变动的风险。截至2023年12月31日及2022年12月31日，本公司持有未平仓远期外汇合约，名义总值约为$3.1十亿及$2.2亿美元，到期日在一月2024和一月2023，分别为。

2023年12月31日和2022年12月31日， 该公司有一种提供信用保护的衍生品，名义金额约为$17百万向交易对手支付，代表公司对衍生产品的最大损失风险。本公司根据该安排以预期贴现未来现金流出为基础，按公允价值持有衍生工具。

下表显示截至12月31日在综合财务状况表中确认的衍生工具的公允价值，2023:

 

资产

 

 

负债

 

 

的声明
财务状况

 

十二月三十一日，

 

 

十二月三十一日，

 

 

的声明
财务状况

 

十二月三十一日，

 

 

十二月三十一日，

 

(单位：百万)

分类

 

2023

 

 

2022

 

 

分类

 

2023

 

 

2022

 

衍生工具

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

远期外币
中国的外汇合约

其他资产

 

$

19

 

 

$

1

 

 

其他负债

 

$

6

 

 

$

19

 

下表列出了衍生工具合并损益表中确认的已实现和未实现收益(亏损)：

 

 

 

 

得(损)利

 

(单位：百万)

 

收入分类报表

 

2023

 

 

2022

 

 

2021

 

衍生工具

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

交易所交易期货(1)

 

营业外收入（费用）

 

$

(88

)

 

$

36

 

 

$

—

 

远期外币兑换合约

 

一般和行政费用

 

 

98

 

 

 

(222

)

 

 

(29

)

总回报互换

 

营业外收入（费用）

 

 

—

 

 

 

83

 

 

 

(99

)

衍生工具收益（亏损）总额

 

$

10

 

 

$

(103

)

 

$

(128

)
(1)
量包括 $112百万损失和36百万美元的期货收益用作种子投资的宏观对冲策略，分别是2023年和2022年。此外，金额包括 $24百万2023年用于经济对冲某些递延现金补偿计划的期货收益.

本公司的投资计划可利用衍生工具作为基金投资策略的一部分。于二零二三年、二零二二年及二零二一年，计入营业外收入（开支）的该等衍生工具的公允价值变动并不重大。

见附注14，借款，以了解有关本公司净投资对冲的更多信息。

F-20

 

9。财产和设备

财产和设备包括以下内容：

 

 

估计有用

 

十二月三十一日，

 

(单位：百万)

 

寿命-以年为单位

 

2023

 

 

2022

 

财产和设备：

 

 

 

 

 

 

 

 

土地

 

不适用

 

$

6

 

 

$

6

 

建房

 

39

 

 

33

 

 

 

33

 

建筑改进

 

15

 

 

31

 

 

 

31

 

租赁权改进(1)

 

1-15

 

 

1,036

 

 

 

613

 

设备和计算机软件

 

3

 

 

1,088

 

 

 

1,033

 

其他运输设备

 

10

 

 

192

 

 

 

192

 

家具和固定装置

 

7

 

 

99

 

 

 

96

 

在建工程(1)

 

不适用

 

 

66

 

 

 

417

 

总计

 

 

 

 

2,551

 

 

 

2,421

 

减去：累计折旧和摊销

 

 

 

 

1,439

 

 

 

1,390

 

财产和设备，净额

 

 

 

$

1,112

 

 

$

1,031

 

不适用-不适用

(1)
2023年期间，约为$400百万美元从在建工程重新归类为租赁改善，主要与公司位于纽约哈德逊50码的新总部有关。

鉴定软件成本约为$103百万, $91百万美元和美元87在设备和计算机软件方面，已有数百万人在2023年、2022年和2021年，并在估计的使用年限内摊销三年.

折旧和摊销费用为$263百万, $251百万美元和美元249百万美元用于2023年、2022年和2021年，分别为。

10。商誉

期间的商誉活动2023年和2022年的情况如下：

(单位：百万)

 

2023

 

 

2022

 

年初余额

 

$

15,341

 

 

$

15,351

 

收购(1)

 

 

184

 

 

 

—

 

其他

 

 

(1

)

 

 

(10

)

年终结余

 

$

15,524

 

 

$

15,341

 
(1)
金额代表与Kreos交易相关的商誉。该公司相信，此次收购将增强公司作为全球领先信贷资产管理公司的地位，并推进其向客户提供各种私人市场投资产品和解决方案的雄心。这笔交易的总对价约为$250100万美元，其中包括或有对价。

贝莱德评估了其截至2023年、2022年和2021年7月31日的减值商誉并考虑了公司的账面价值和市值等因素。减损评估表明不是减值费用是必需的。该公司继续监测其每股账面价值与其普通股收盘价的比较，以确定潜在的减值指标。12月31日，2023年，公司普通股收盘价为$811.80，这超过了其账面价值$264.96每股。

F-21

 

11。无形资产

截至12月31日的无形资产，二零二三年及二零二二年包括以下各项：

(单位：百万)

 

剩余
加权的-
平均值
估计数
使用寿命

 

总运载量
金额

 

 

累计
摊销

 

 

净载运
金额

 

2023年12月31日

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

无限期-活着的无形资产：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

管理合同

 

不适用

 

$

16,169

 

 

$

—

 

 

$

16,169

 

商品名称/商标

 

不适用

 

 

1,403

 

 

 

—

 

 

 

1,403

 

许可证

 

不适用

 

 

6

 

 

 

—

 

 

 

6

 

无限期无形资产合计

 

 

 

 

17,578

 

 

 

—

 

 

 

17,578

 

有限寿命无形资产(1):

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

管理合同

 

3.7

 

 

244

 

 

 

156

 

 

 

88

 

投资者/客户关系

 

6.0

 

 

785

 

 

 

338

 

 

 

447

 

与技术相关

 

4.6

 

 

260

 

 

 

118

 

 

 

142

 

商品名称/商标

 

1.8

 

 

9

 

 

 

6

 

 

 

3

 

有限寿命无形资产总额

 

5.4

 

 

1,298

 

 

 

618

 

 

 

680

 

无形资产总额

 

 

 

$

18,876

 

 

$

618

 

 

$

18,258

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2022年12月31日

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

无限期-活着的无形资产：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

管理合同

 

不适用

 

$

16,169

 

 

$

—

 

 

$

16,169

 

商品名称/商标

 

不适用

 

 

1,403

 

 

 

—

 

 

 

1,403

 

许可证

 

不适用

 

 

6

 

 

 

—

 

 

 

6

 

无限期无形资产合计

 

 

 

 

17,578

 

 

 

—

 

 

 

17,578

 

有限寿命无形资产：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

管理合同

 

2.9

 

 

177

 

 

 

130

 

 

 

47

 

投资者/客户关系

 

7.0

 

 

746

 

 

 

254

 

 

 

492

 

与技术相关

 

4.6

 

 

261

 

 

 

81

 

 

 

180

 

商品名称/商标

 

2.6

 

 

23

 

 

 

18

 

 

 

5

 

有限寿命无形资产总额

 

6.1

 

 

1,207

 

 

 

483

 

 

 

724

 

无形资产总额

 

 

 

$

18,785

 

 

$

483

 

 

$

18,302

 

不适用-不适用

(1)
在与Kreos交易有关的情况下，该公司收购了大约$67百万份有限期限的管理合同和39数以百万计的有限寿命投资者关系，加权平均估计寿命约为五和十年，分别为。

截至2023年7月31日、2022年7月31日和2021年7月31日的无形资产减值测试示出不是减值费用是必需的。

其后五年有限年限无形资产摊销费用估计数如下：

(单位：百万)

 

 

 

年

 

金额

 

2024

 

$

151

 

2025

 

 

143

 

2026

 

 

129

 

2027

 

 

103

 

2028

 

 

83

 

 

F-22

 

12。租契

下表列出了综合损益表中列入一般费用和行政费用的租赁费用的构成部分：

(单位：百万)

 

2023

 

 

2022

 

 

2021

 

租赁费：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

经营租赁成本(1)

 

$

189

 

 

$

216

 

 

$

184

 

可变租赁成本(2)

 

 

49

 

 

 

39

 

 

 

44

 

总租赁成本

 

$

238

 

 

$

255

 

 

$

228

 
(1)
金额包括短期租赁，这对2023年、2022年和2021年.
(2)
金额包括营运租赁付款，可根据使用量、指数或市场比率的变动而调整，以及公共区域维护费及其他未计入净资产及营运租赁负债计量的变动成本。

与经营租赁有关的补充信息摘要如下：

(单位：百万)

2023

 

 

2022

 

 

2021

 

补充现金流信息：

 

 

 

 

 

 

 

 

计入营业租赁负债计量的营业租赁现金流

$

142

 

 

$

162

 

 

$

75

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

补充非现金信息：

 

 

 

 

 

 

 

 

以净资产换取经营租赁负债

$

32

 

 

$

115

 

 

$

1,165

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2023年12月31日

2022年12月31日

租赁期限和折扣率：

 

 

 

 

 

 

加权平均剩余租期

 

15

 

五年

 

16

 

五年

加权平均贴现率

 

3

 

 %

 

3

 

 %

 

(单位：百万)

 

 

 

2023年12月31日经营租赁负债到期日

 

金额

 

2024

 

$

180

 

2025

 

 

164

 

2026

 

 

153

 

2027

 

 

147

 

2028

 

 

141

 

此后

 

 

1,379

 

租赁付款总额

 

 

2,164

 

减去：推定利息

 

 

(380

)

租赁负债现值

 

$

1,784

 

 

13.其他资产

在2023年12月31日和2022年12月31日，公司$773百万及$809由于该等被投资人被视为贝莱德核心业务的延伸，因此在综合财务状况表内其他资产内入账的权益法投资分别为百万元。贝莱德在这些被投资人的基本净收益或亏损中的份额是基于最新的可获得信息，并记录在咨询和其他收入中。2022年，公司录得非营业、非现金、税前收益约为#美元267与其所有权权益稀释至约25其在iCapital Network，Inc.(“iCapital”)的战略性少数股权投资。于2023年12月31日及2022年12月31日，本公司于iCapital的所有权权益约为25%，而本公司权益的账面价值为$641百万美元和美元669分别为100万美元。根据公认会计原则，若干权益法被投资人(包括iCapital)并不按公允价值计量计入其财务资产及负债，因此，本公司对该权益法被投资人的投资未必代表公允价值。

在2023年12月31日和2022年12月31日，公司$484百万及$375由于被投资方被视为贝莱德核心业务的延伸，因此在合并财务状况表中记录的其他非权益法企业少数股权投资在其他资产中分别为百万美元。这些投资包括股权证券，一般按公允价值计量或按非上市证券公允价值替代计量，以及按公允价值计量的战略性私人债务投资。股权证券的价值变动记入营业外收入(费用)，债务证券的价值变动记入扣除税项的AOCI。请参阅备注2, 重大会计政策，以获取更多信息。

F-23

 

14。借款

短期借款

2023年循环信贷安排。本公司维持一项无抵押循环信贷安排，可用作营运资金及一般企业用途(“2023信贷安排”)。2023年3月，修订了2023年信贷安排，除其他事项外，(1)将总承诺额增加#美元300百万至美元5亿美元，(2)将到期日延长至2028年3月以及(3)将所有基于SOFR的有担保隔夜融资利率(“SOFR”)调整为每年10个基点。2023年的信贷安排允许公司要求最多额外的$1.010亿的借款能力，有待贷款人信贷批准，这可能会将2023年信贷安排的总规模增加到本金总额高达$6十亿美元。2023年的信贷安排要求公司不得超过3比1的最高杠杆率(净债务与利息、税项、折旧和摊销前收益的比率，其中净债务等于总债务减去无限制现金)。，这一比例令人满意小于1比112月31日，2023年。2023年12月31日，该公司拥有不是2023年信贷安排下的未偿还金额。

商业票据计划。公司可在任何时间以私募方式发行无抵押商业票据(“商业票据”)，发行总额最高可达$4十亿美元。商业票据计划目前得到2023年信贷安排的支持。12月31日，2023，贝莱德有不是未偿还的CP票据。

长期借款

按12月31日市场价格和欧元兑美元汇率确定的长期借款的账面价值和公允价值，2023年包括以下内容：

(单位：百万)

成熟性 金额

 

 

未摊销
贴现和发债成本(1)

 

 

账面价值

 

 

公允价值

 

债券将于2024年到期，利率3.50%

$

1,000

 

 

$

—

 

 

$

1,000

 

 

$

995

 

债券将于2025年到期，利率1.25%

 

772

 

 

 

(1

)

 

 

771

 

 

 

752

 

债券将于2027年到期，利率3.20%

 

700

 

 

 

(2

)

 

 

698

 

 

 

677

 

债券将于2029年到期，利率3.25%

 

1,000

 

 

 

(7

)

 

 

993

 

 

 

948

 

债券将于2030年到期，利率2.40%

 

1,000

 

 

 

(4

)

 

 

996

 

 

 

893

 

2031年到期的1.90%票据

 

1,250

 

 

 

(8

)

 

 

1,242

 

 

 

1,053

 

2.10% 2032年到期票据

 

1,000

 

 

 

(12

)

 

 

988

 

 

 

834

 

2033年到期的4.75%票据

 

1,250

 

 

 

(20

)

 

 

1,230

 

 

 

1,261

 

长期借款总额

$

7,972

 

 

$

(54

)

 

$

7,918

 

 

$

7,413

 
(1)
未摊销的贴现和债务发行成本正在票据期限内摊销。

2022年12月31日长期借款账面价值为$6.710亿美元，公允价值为5.9按12月底市场价格确定的10亿美元 2022.

2033笔记。2023年5月，该公司发行了美元1.25本金总额为10亿美元4.75%优先无担保票据到期日 二〇三三年五月二十五日(the“2033注释”）。2033票据之所得款项净额将用于一般企业用途，其中可能包括未来偿还全部或部分2033年票据（“2033年票据”）。1.0十亿3.50%于二零二四年三月到期之票据。 利息约$59自2023年11月25日起，每年5月25日和11月25日每半年支付一次.二零三三年票据可由本公司选择于二零三三年票据到期前任何时间全部或部分赎回。 2033年2月25日以“完整”赎回价格赎回，或以1002033年债券本金的百分比，每种情况下均另加应计但未付的利息。

2032年的笔记。2021年12月，该公司发行了$1本金总额为10亿美元2.10到期的优先无担保和无次级票据的百分比2032年2月25日(《2032年笔记》)。2032年发行的债券所得款项净额用于一般公司用途，包括偿还750百万3.3752022年6月的笔记百分比。利息约$21每年支付100万美元，每半年支付一次，从2022年2月25日开始，每年的2月25日和8月25日。2032年发行的债券可在以下日期前赎回2031年11月25日全部或部分在任何时间，由本公司选择，按“全部”赎回价格或按100其后发行的2032年期债券本金的百分比。

2031年票据。2020年4月，该公司发行了美元1.25本金总额为10亿美元1.90到期的优先无担保和无次级票据的百分比2031年1月28日(《2031年笔记》)。2031年发行债券所得款项净额用于一般企业用途。利息约$24每年支付100万美元，每半年支付一次，从2020年7月28日开始，每年的1月28日和7月28日。2031年债券可在以下日期前赎回2030年10月28日全部或部分在任何时间，由本公司选择，按“全部”赎回价格或按100其后发行的2031年债券本金的百分比。

2030年笔记。2020年1月，该公司发行了美元1本金总额为10亿美元2.40到期的优先无担保和无次级票据的百分比2030年4月30日(《2030年笔记》)。2030年发行的债券所得款项净额用于一般企业用途。利息约$24每年支付100万美元，每半年支付一次，从2020年4月30日开始，每年的4月30日和10月30日。2030年债券可在以下时间赎回2030年1月30日全部或部分在任何时间，由本公司选择，按“全部”赎回价格或按100其后发行的2030年期债券本金的百分比。

2029年笔记。2019年4月，公司发行了美元1本金总额为10亿美元3.25到期的优先无担保和无次级票据的百分比2029年4月30日(《2029年笔记》)。2029年债券的净收益用于一般公司用途，其中包括eFront交易的部分购买价格，偿还部分$1十亿5.002019年12月的%票据和其商业票据计划下的借款偿还。利息每半年支付一次，从2019年10月30日开始，每年4月30日和10月30日支付一次，约为$33每年百万美元。2029年发行的债券可在以下日期前赎回2029年1月30日全部或部分在任何时间，根据公司的选择，按“完整”赎回价格或按票面价值赎回。

2027年笔记。2017年3月，公司发行了美元700本金总额为百万元3.20到期的优先无担保和无次级票据的百分比2027年3月15日(《2027年笔记》)。2027年发行的债券所得款项净额用于全额偿还$700未偿本金总额 6.25%票据于二零一七年四月到期前， 2017年9月. 利息每半年支付一次，分别在每年的3月15日和9月15日，约为$22每年百万。二零二七年票据可由本公司选择于到期前随时按“补足”赎回价全部或部分赎回。

F-24

 

2025年注释。2015年5月，公司发行了欧元700百万美元1.25%优先无担保票据到期日 2025年5月6日(the“2025注释”）。该等票据于纽约证券交易所上市。二零二五年票据之所得款项净额已用于一般企业用途，包括未偿还债务之再融资。利息约$11按现行汇率计算， 每年5月6日.二零二五年票据可由本公司选择于到期前随时按“补足”赎回价全部或部分赎回。

在转换为美元后，公司指定了欧元700作为净投资对冲，以抵销与其于若干欧元功能货币业务的净投资有关的货币风险。一 损失$20百万(税后净额$的好处6百万)，收益$37百万美元(扣除税费净额#美元)12百万美元)，并获得$46百万美元(扣除税费净额#美元)14百万美元)在年度其他全面收入中确认2023年、2022年和2021年，分别为。不是对冲无效在以下方面被认识到2023年、2022年和2021年。

2024年笔记。2014年3月，该公司发行了$1本金总额为10亿美元3.50到期的优先无担保和无次级票据的百分比2024年3月18日(《2024年笔记》)。2024年发行的债券所得款项净额用于为2014年第四季到期的某些债务提供再融资。利息每半年支付一次，分别在每年的3月18日和9月18日付息。，或大约$35每年百万。二零二四年票据可由本公司选择于到期前随时按“补足”赎回价全部或部分赎回。

15。承付款和或有事项

投资承诺.2023年12月31日，该公司有$738亿美元的各种资本承诺，以资助赞助的投资产品，包括CIP。这些产品包括私募股权基金、实物资产基金和机会主义基金。此金额不包括合并组合基金对相关第三方基金作出的额外承担，因为第三方非控股权益持有人有法律责任为该等组合基金的相关承担提供资金。一般而言，该等承付款的供资时间不详，而承付款可于承付款到期前随时按要求赎回。该等未拨备承担并无记录于综合财务状况表。这些承诺不包括本公司批准的尚未具有法律约束力的潜在未来承诺。本公司拟不时作出额外资本承担，以为其客户及与其客户合作的额外投资产品提供资金。

或有事件

法律诉讼。BlackRock不时收到美国联邦和州政府及监管机构以及国际政府及监管机构发出的传票或其他索取资料的要求，内容涉及行业范围或其他调查或诉讼。贝莱德的政策是在此类事项上给予充分合作。贝莱德一直在回应美国证券交易委员会（SEC）的要求，该要求与一项公开报道的、全行业范围的调查有关，调查对象是投资顾问是否遵守了与某些类型的电子通信有关的记录保留要求。贝莱德正在配合SEC的调查。

本公司、其若干附属公司及雇员已在多项法律诉讼中被列为被告，包括与贝莱德活动有关的仲裁及其他诉讼。此外，BlackRock建议的投资组合可能会受到诉讼，任何诉讼都可能损害适用投资组合的投资回报，或导致公司对投资组合承担任何由此造成的损失。

管理层在咨询法律顾问后，目前预计监管事项或诉讼产生的总负债不会对贝莱德的经营业绩、财务状况或现金流产生重大影响。然而，我们无法保证任何该等待决或可能发生的事项是否会对BlackRock在任何未来报告期间的经营业绩、财务状况或现金流量产生重大影响。由于该等事项的结果存在不确定性，管理层无法合理估计该等事项可能产生的损失或损失范围。

赔偿。在日常业务过程中或就若干收购协议而言，BlackRock订立合约，据此，其可能同意在若干情况下向第三方作出弥偿。该等弥偿的条款因合约而异，而弥偿责任的金额（如有）无法确定或发生任何责任的可能性被视为微乎其微。因此，并无负债于综合财务状况表入账。

就证券借贷交易而言，BlackRock已同意就若干证券借贷客户因借款人未能履行其于证券借贷协议下的责任而引致的潜在损失作出弥偿，倘若借款人于违约时所抵押的抵押品的价值不足以支付借款人于证券借贷协议下的责任。截至2023年12月31日的贷款证券金额根据这类赔偿，259亿本公司作为贷款代理人，现金及有价证券合共约$276截至12月31日，作为抵押品持有的贷款抵押证券为10亿美元， 2023.于二零二三年十二月三十一日，该等弥偿的公平值并不重大.

F-25

 

16.收入

下表呈列本集团于 2023年、2022年和2021年，包括投资咨询、行政费用和证券借贷收入和履约费用的产品组合。

(单位：百万)

2023

 

 

2022

 

 

2021

 

收入：

 

 

 

 

 

 

 

 

投资咨询费、行政管理费和证券借贷收入：

 

 

 

 

 

 

 

 

股本：

 

 

 

 

 

 

 

 

主动型

$

2,000

 

 

$

2,147

 

 

$

2,571

 

ETF

 

4,418

 

 

 

4,345

 

 

 

4,658

 

非ETF指数

 

743

 

 

 

711

 

 

 

771

 

权益小计

 

7,161

 

 

 

7,203

 

 

 

8,000

 

固定收益：

 

 

 

 

 

 

 

 

主动型

 

1,897

 

 

 

1,977

 

 

 

2,191

 

ETF

 

1,230

 

 

 

1,122

 

 

 

1,201

 

非ETF指数

 

353

 

 

 

396

 

 

 

471

 

固定收益小计

 

3,480

 

 

 

3,495

 

 

 

3,863

 

多资产

 

1,203

 

 

 

1,299

 

 

 

1,414

 

备选方案：

 

 

 

 

 

 

 

 

非流动性替代方案

 

889

 

 

 

741

 

 

 

668

 

液体替代品

 

572

 

 

 

633

 

 

 

629

 

货币和大宗商品(1)

 

185

 

 

 

216

 

 

 

216

 

备选方案小计

 

1,646

 

 

 

1,590

 

 

 

1,513

 

长期的

 

13,490

 

 

 

13,587

 

 

 

14,790

 

现金管理

 

909

 

 

 

864

 

 

 

470

 

投资咨询费、行政费和证券借贷收入合计

 

14,399

 

 

 

14,451

 

 

 

15,260

 

投资顾问绩效费用：

 

 

 

 

 

 

 

 

权益

 

99

 

 

 

49

 

 

 

153

 

固定收益

 

4

 

 

 

25

 

 

 

48

 

多资产

 

28

 

 

 

25

 

 

 

32

 

备选方案：

 

 

 

 

 

 

 

 

非流动性替代方案

 

273

 

 

 

296

 

 

 

208

 

液体替代品

 

150

 

 

 

119

 

 

 

702

 

备选方案小计

 

423

 

 

 

415

 

 

 

910

 

投资咨询业绩费用总额

 

554

 

 

 

514

 

 

 

1,143

 

技术服务收入

 

1,485

 

 

 

1,364

 

 

 

1,281

 

经销费

 

1,262

 

 

 

1,381

 

 

 

1,521

 

咨询和其他收入：

 

 

 

 

 

 

 

 

咨询

 

81

 

 

 

56

 

 

 

68

 

其他

 

78

 

 

 

107

 

 

 

101

 

咨询和其他收入总额

 

159

 

 

 

163

 

 

 

169

 

总收入

$

17,859

 

 

$

17,873

 

 

$

19,374

 
(1)
金额包括大宗商品ETF。

下表按客户类别及投资风格列出投资顾问费、行政费及证券借贷收入：

(单位：百万)

2023

 

 

2022

 

 

2021

 

按客户端类型：

 

 

 

 

 

 

 

 

零售

$

4,115

 

 

$

4,442

 

 

$

4,957

 

ETF

 

5,834

 

 

 

5,671

 

 

 

6,074

 

机构：

 

 

 

 

 

 

 

 

主动型

 

2,623

 

 

 

2,535

 

 

 

2,675

 

索引

 

918

 

 

 

939

 

 

 

1,084

 

机构总数

 

3,541

 

 

 

3,474

 

 

 

3,759

 

长期的

 

13,490

 

 

 

13,587

 

 

 

14,790

 

现金管理

 

909

 

 

 

864

 

 

 

470

 

总计

$

14,399

 

 

$

14,451

 

 

$

15,260

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

按投资风格划分：

 

 

 

 

 

 

 

 

主动型

$

6,534

 

 

$

6,789

 

 

$

7,455

 

指数和交易所买卖基金

 

6,956

 

 

 

6,798

 

 

 

7,335

 

长期的

 

13,490

 

 

 

13,587

 

 

 

14,790

 

现金管理

 

909

 

 

 

864

 

 

 

470

 

总计

$

14,399

 

 

$

14,451

 

 

$

15,260

 

 

F-26

 

投资咨询费和管理费--剩余履约义务

下表列出了预计今后将确认的与截至12月31日的履约债务未清偿部分有关的投资咨询费和行政费估计数，2023年和2022年：

十二月三十一日，2023

(单位：百万)

2024

 

 

2025

 

 

2026

 

 

此后

 

 

总计

 

投资咨询费和管理费：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

替代方案(1)(2)

$

204

 

 

$

174

 

 

$

152

 

 

$

164

 

 

$

694

 

2022年12月31日

(单位：百万)

2023

 

 

2024

 

 

2025

 

 

此后

 

 

总计

 

投资咨询费和管理费：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

替代方案(1)(2)

$

157

 

 

$

111

 

 

$

78

 

 

$

102

 

 

$

448

 
(1)
投资咨询费和管理费包括与某些替代产品相关的管理费，这些管理费是根据截至2023年12月31日和2022年12月31日的合同承诺资本计算的。如果筹集到额外的承诺资本，实际管理费可能会更高。这些费用通常是按季度拖欠的。
(2)
本公司选择了下列实用的权宜之计，因此不包括与(A)原期限为一年或一年以下的履约义务以及(B)与未来服务期限有关的可变对价有关的数额。

 

递延附带权益负债的变动

下表列出了12月31日终了年度的递延附带权益负债的变动情况，该负债已列入合并财务状况报表中的其他负债，2023年和2022年:

(单位：百万)

2023

 

 

2022

 

期初余额

$

1,420

 

 

$

1,508

 

未实现拨款净增(减)

 

577

 

 

 

175

 

已确认的绩效费用收入

 

(214

)

 

 

(263

)

期末余额

$

1,783

 

 

$

1,420

 

技术服务收入--剩余履约义务

下表列出了与截至12月31日的履约债务未清偿部分有关的预计今后将确认的技术服务收入估计数，2023年和2022年:

十二月三十一日，2023

(单位：百万)

2024

 

 

2025

 

 

2026

 

 

此后

 

 

总计

 

技术服务收入(1)(2)

$

131

 

 

$

73

 

 

$

56

 

 

$

59

 

 

$

319

 

2022年12月31日

(单位：百万)

2023

 

 

2024

 

 

2025

 

 

此后

 

 

总计

 

技术服务收入(1)(2)

$

112

 

 

$

51

 

 

$

35

 

 

$

40

 

 

$

238

 
(1)
技术服务收入主要包括来自客户的预付款，该公司通常将其视为提供的服务。
(2)
本公司选择了下列实用的权宜之计，因此不包括与(A)原期限为一年或一年以下的履约义务以及(B)与未来服务期限有关的可变对价有关的数额。

除上表中披露的数额外，某些技术服务合同还需要固定的最低费用，按月或按季度拖欠费用。该公司在提供服务时确认此类收入。截至2023年12月31日，预计2024年年度固定最低收费未清偿合约约为$1.1十亿美元。这些合同处于初始或续期，其期限为一至五年.

下表列出了12月31日终了年度技术服务递延收入负债的变化，2023年和2022年，列入合并财务状况报表的其他负债：

(单位：百万)

2023

 

 

2022

 

期初余额

$

125

 

 

$

122

 

加法(1)

 

92

 

 

 

99

 

已确认的收入已包括在期初余额中

 

(84

)

 

 

(96

)

期末余额

$

133

 

 

$

125

 
(1)
金额是扣除确认的收入后的净额。

F-27

 

17。基于股票的薪酬

基于股票的薪酬费用的构成如下：

(单位：百万)

2023

 

 

2022

 

 

2021

 

基于股票的薪酬：

 

 

 

 

 

 

 

 

RSU

$

596

 

 

$

686

 

 

$

709

 

股票期权

 

34

 

 

 

22

 

 

 

25

 

基于股票的薪酬总额(1)

$

630

 

 

$

708

 

 

$

734

 
(1)
2023年和2022年的数额包括#美元14百万美元和美元332010年，因加速授予先前授出的股票补偿奖励而产生的补偿费用分别确认为附注2010年12月31日披露的重组费用的一部分。 23, 重组费用.

股票奖励和激励计划。根据BlackRock，Inc。根据第二次修订和重述的1999年股票奖励和激励计划（“奖励计划”），可以股票期权、限制性股票或受限制股份单位的形式向员工和非员工董事授予以不低于授予日期BlackRock普通股市值的行使价购买公司普通股的期权。最多 41,500,000根据奖励计划授权发行普通股。其中， 2,248,287截至12月31日， 2023.于行使雇员购股权、发行受限制股份或归属受限制股份单位时，本公司会在可动用的情况下从库中拨款发行股份。

RSU。根据奖励计划，可向若干雇员授出受限制股份单位。绝大部分受限制股份单位的归属期介乎 一至三年并就奖励的各独立归属部分按所需服务期以直线法支销，犹如该奖励实质上为多项奖励。就计算每股盈利而言，受限制股份单位不被视为参与证券，原因为股息等值项目可于奖励归属前被没收。

RSU活动 2023年，总结如下。

杰出的

RSU

 

 

加权的-
平均值
授予日期
公允价值

 

2022年12月31日

 

2,009,207

 

 

$

710.67

 

授与

 

771,935

 

 

$

731.40

 

已转换

 

(934,099

)

 

$

634.10

 

被没收

 

(74,404

)

 

$

771.59

 

2023年12月31日

 

1,772,639

 

 

$

757.49

 

本公司按授予日的公允价值(贝莱德的普通股价格衡量)对RSU进行估值。在2023年、2022年和2021年期间，授予员工的RSU的总公平市场价值为$565百万, $662百万美元和美元664分别为100万美元。截至授予日，RSU转换为普通股的总公平市值2023年、2022年和2021年， $592百万, $461百万美元和美元391分别为100万美元。

根据奖励计划授予的与年度奖励薪酬相关的RSU主要涉及以下方面：

 

2023

 

 

2022

 

 

2021

 

授予那件背心的奖品应有尽有三年由批出之日起计

 

342,706

 

 

 

498,633

 

 

 

470,253

 

授予该背心的奖励具有不同的归属期限

 

169,764

 

 

 

117,169

 

 

 

168,504

 

授予那件悬崖背心的奖项100%On：

 

 

 

 

 

 

 

 

2024年1月31日

 

—

 

 

 

—

 

 

 

247,621

 

2025年1月31日

 

—

 

 

 

197,817

 

 

 

—

 

2026年1月31日

 

259,465

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

771,935

 

 

 

813,619

 

 

 

886,378

 

截至2023年12月31日，未偿还RSU的内在价值为$1.4十亿，反映出收盘价为$811.80.

2023年12月31日，与未归属RSU相关的未确认的基于股票的薪酬支出总额为$421百万美元。未确认的赔偿费用预计将在#年的剩余加权平均期间确认1.1 年份.

2024年1月，根据奖励计划，公司授予约：

•
347,000作为年度激励薪酬的一部分，可按比例授予员工的RSU三年自授予之日起生效；
•
344,000对悬崖背心员工的回复100启用%2027年1月31日；一个d
•
6,000向员工提供具有各种授权时间表的RSU。

F-28

 

基于性能的RSU。根据奖励计划，可以向某些员工授予基于绩效的RSU。每个基于绩效的奖励由授予员工的基本数量的RSU组成。员工在归属时最终获得的股份数量将等于授予的基于业绩的RSU的基本数量，乘以根据业绩期间公司业绩衡量水平确定的预定百分比，可以高于或低于原始RSU授予的比例。基于业绩的RSU不被视为参与证券，因为股息等价物在授予之前可能被没收。

2023年第一季度、2022年第一季度和2021年第一季度169,938, 143,846和162,029分别向悬崖授予的特定员工提供基于绩效的RSU100启用%2026年1月31日, 2025和2024，分别为。这些奖励在以下服务期限内摊销三年。在一月份2023年，公司分发29,194根据绩效期间公司绩效衡量标准的实现情况确定额外的RSU。

基于性能的RSU活动2023年，总结如下。

杰出的

性能-
基于RSU

 

 

加权的-
平均值
授予日期
公允价值

 

2022年12月31日

 

531,054

 

 

$

672.47

 

授与

 

169,938

 

 

$

743.60

 

因实现业绩指标而增加的股份

 

29,194

 

 

$

532.15

 

已转换

 

(262,797

)

 

$

534.00

 

被没收

 

(11,005

)

 

$

756.51

 

2023年12月31日

 

456,384

 

 

$

767.69

 

本公司按贝莱德普通股价格计量的授予日公允价值对基于业绩的受限制股份单位进行估值。于2023年、2022年及2021年授予雇员的按表现计算的受限制股份单位于授出日期的公平市值总额为 $142百万, $164百万美元和美元122分别为100万美元。

于2023年12月31日，未行使基于表现的受限制股份单位的内在价值为 $370百万反映收盘股价为 $811.80.

于2023年12月31日，与未归属的绩效奖励相关的未确认股票报酬支出总额为$82百万美元。未确认的赔偿费用预计将在#年的剩余加权平均期间确认1.1年份.

2024年1月，公司已批出约166,000悬崖授予特定员工的基于绩效的RSU100启用%2027年1月31日。这些奖励在以下服务期限内摊销三年。归属时分配的股份数量可能高于或低于最初授予的股份数量，具体取决于达到预定公司业绩衡量标准的程度。

股票期权

截至12月31日的股票期权活动和期末余额，2023年，总结如下。

 

2017年绩效考核
选项

 

 

2023年以绩效为基础
选项

 

 

2023年以时间为基础
选项

 

杰出的

股票
在……下面
选择权

 

 

加权
平均值
锻炼
价格

 

 

股票
在……下面
选择权

 

 

加权
平均值
锻炼
价格

 

 

股票
在……下面
选择权

 

 

加权
平均值
锻炼
价格

 

2022年12月31日

 

1,735,898

 

 

$

513.50

 

 

 

—

 

 

$

—

 

 

 

—

 

 

$

—

 

授与

 

—

 

 

$

—

 

 

 

814,482

 

 

$

673.58

 

 

 

326,391

 

 

$

673.58

 

已锻炼

 

(183,704

)

 

$

513.50

 

 

 

—

 

 

$

—

 

 

 

—

 

 

$

—

 

被没收

 

(3,114

)

 

$

513.50

 

 

 

(6,787

)

 

$

673.58

 

 

 

—

 

 

$

—

 

2023年12月31日

 

1,549,080

 

 

$

513.50

 

 

 

807,695

 

 

$

673.58

 

 

 

326,391

 

 

$

673.58

 

 

 

 

未完成的期权

 

 

可行使的期权

 

选项类型

 

行权价格

 

 

未完成的期权(1)

 

 

加权平均剩余寿命(年)

 

 

集料
固有的
价值
(单位：百万)

 

 

行权价格

 

 

选项
可操练

 

 

加权平均剩余寿命(年)

 

 

集料
固有的
价值
(单位：百万)

 

2017年绩效考核

 

$

513.50

 

 

 

1,549,080

 

 

 

2.9

 

 

$

462

 

 

$

513.50

 

 

 

991,156

 

 

 

2.9

 

 

$

296

 

2023年以绩效为基础

 

$

673.58

 

 

 

807,695

 

 

 

8.4

 

 

 

112

 

 

$

673.58

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

2023年以时间为基础

 

$

673.58

 

 

 

326,391

 

 

 

8.4

 

 

 

45

 

 

$

673.58

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

总计

 

 

 

 

 

2,683,166

 

 

 

5.2

 

 

$

619

 

 

 

 

 

 

991,156

 

 

 

2.9

 

 

$

296

 
(1)
2023年12月31日, 0.62017年10万个基于性能的选项，0.82023万个基于性能的选项和0.3预计2023年将有100万份基于时间的期权被授予。

截至2023年12月31日，与未授业绩股票期权相关的未确认股票薪酬支出总额为$160百万美元。未确认的赔偿费用预计将在#年的剩余加权平均期间确认3.4 年份.

F-29

 

基于业绩的股票期权

2017年，根据《奖励计划》，公司向部分员工授予绩效股票期权(“2017绩效期权”)。2017年业绩期权的授予取决于获得125贝莱德于授出日期内股价的百分比五年S自授权日起及于年度内取得公司业绩指标四年制演出期。这两个障碍都已经实现，前两批奖项在#年末授予2022和2023，最终等额分期付款归属于#年末2024。既得期权可在以下方面行使最高可达九年在授权日之后。如果员工在相应的归属日期之前离开公司，奖励通常会被没收。每一档的费用在各自所需的服务期内摊销。期间归属的期权的总公允价值2023年是$56百万。2023年行使的期权的内在价值合计为$44百万.

这些期权的执行价为$。513.50，这是股票在授予日的收盘价。2017年颁发的奖项截至授予日的公允价值为#美元。208百万美元，使用蒙特卡罗模拟和嵌入晶格模型，使用下表中包括的假设进行估计：

授予年份

预期期限(年)(1)

 

 

预期的股票波动性(2)

 

 

预期股息收益率(3)

 

 

无风险利率(4)

 

 

2017

 

6.56

 

 

 

22.23

%

 

 

2.16

%

 

 

2.33

%

 
(1)
预期期限是使用嵌入点阵模型的蒙特卡罗模拟得出的，表示授予的期权预期未偿还的时间段。
(2)
预期股价波动率是根据贝莱德普通股的历史股价波动平均值及授出日的隐含波动率计算得出。
(3)
预期股息收益率的计算方法是最近一个季度的股息除以截至授予日的三个月平均股价。
(4)
无风险利率基于授予日的美国国债固定到期日收益率曲线。

2023年5月30日，根据奖励计划，公司授予基于业绩的期权购买814,482将贝莱德的普通股作为对某些员工的长期激励薪酬(《2023年绩效期权》)。2023年基于业绩的期权的授予取决于获得130授权日股票价格超过60个历日的百分比四年从授予之日起，并在三年制演出期。如果这两个关卡都达到了，该奖项将授予三个阶段的25%, 25%和50年5月的百分比2027, 2028和2029，分别为。既得期权可在以下方面行使最高可达九年在授予日期之后，如果员工在相应的授予日期之前辞职，奖励将被没收。每一档的费用在各自所需的服务期内摊销。

2023年基于业绩的期权执行价为1美元。673.58这是股票在授予日的收盘价。2023年业绩期权的授予日期公允价值为#美元。120百万美元，使用蒙特卡罗模拟和嵌入晶格模型，使用下表中包括的假设进行估计：

授予年份

预期期限(年)(1)

 

预期的股票波动性(2)

 

 

预期股息收益率(3)

 

 

无风险利率(4)

 

2023

6.02

 

 

27.73

%

 

 

3.02

%

 

 

3.61

%
(1)
预期期限是使用嵌入点阵模型的蒙特卡罗模拟得出的，表示授予的期权预期未偿还的时间段。
(2)
预期股价波动率是根据贝莱德普通股的历史股价波动平均值及授出日的隐含波动率计算得出。
(3)
预期股息收益率的计算方法是最近一个季度的股息除以截至授予日的三个月平均股价。
(4)
无风险利率基于授予日的美国国债固定到期日收益率曲线。

基于时间的股票期权

2023年5月30日，根据奖励计划，公司授予购买计时股票期权326,391贝莱德向某些员工发放普通股作为长期激励薪酬(《2023年时间型期权》)。这些奖项将分三批授予25%, 25%和505月份的百分比2027, 2028和2029，分别为。可以行使既得期权最高可达九年在授予日期之后，如果员工在相应的授予日期之前辞职，奖励将被没收。

2023年基于时间的期权的执行价为美元。673.58这是股票在授予日的收盘价。2023年基于时间的期权的授予日期公允价值为#美元。55根据下表所列假设，采用布莱克-斯科尔斯-默顿模型进行估算：

授予年份

预期期限(年)(1)

 

 

预期的股票波动性(2)

 

 

预期股息收益率(3)

 

 

无风险利率(4)

 

2023

 

7.13

 

 

 

28.29

%

 

 

3.02

%

 

 

3.65

%
(1)
预期期限代表授予的期权预计未偿还的时间段，计算方法为加权平均授予时间和到期时间之间的中点。
(2)
预期股价波动率是根据贝莱德普通股的历史股价波动平均值及授出日的隐含波动率计算得出。
(3)
预期股息收益率的计算方法是最近一个季度的股息除以截至授予日的三个月平均股价。
(4)
无风险利率基于授予日的美国国债固定到期日收益率曲线。

F-30

 

员工购股计划(“ESPP”)。ESPP允许符合条件的员工按以下价格购买公司的普通股95在每个三个月的要约期的最后一天，本公司不记录与员工购买ESPP股票相关的补偿费用。

18。递延现金薪酬和员工福利计划

递延现金薪酬计划

递延现金补偿费用的构成如下：

(单位：百万)

2023

 

 

2022

 

 

2021

 

递延现金补偿费用：

 

 

 

 

 

 

 

 

IPDCP

$

195

 

 

$

228

 

 

$

304

 

VDCP

 

17

 

 

 

(18

)

 

 

12

 

其他(1)

 

14

 

 

 

14

 

 

 

74

 

递延现金补偿费用总额

$

226

 

 

$

224

 

 

$

390

 
(1)
数额主要涉及与某些收购有关的递延现金补偿。

投资专业人士延期补偿计划(“IPDCP”)。公司采用IPDCP的目的是向某些员工提供递延薪酬和留任激励。就本计划而言，在归属时将以现金形式分配的递延金额的最终价值与某些投资基金的投资回报有关。2023年1月、2022年1月和2021年1月，公司批准了大约$90百万，$257百万美元，以及$321百万递延薪酬，将随投资回报波动，并将按比例授予三年自授予之日起生效。这项计划的责任是$313百万及$358截至12月31日，分别于2023年和2022年支付，并作为应计报酬和福利反映在合并财务状况报表中。2024年1月，公司批准了大约$114百万美元的额外递延补偿，将随投资回报波动，并将按比例授予三年自授予之日起生效。

自愿延期补偿计划。该公司通过了一项自愿延期补偿计划(VDCP)，允许符合条件的美国员工选择在1%和100其年度现金激励薪酬的%。参与者必须指定延期期限为长达10年从延期的年份开始，并另外选择以一次总付或最多10每年分期付款。VDCP递延现金补偿支出包括投资回报按市值计价的影响。的负债余额$144百万及$108截至12月31日，2023年和2022年分别作为应计报酬和福利反映在合并财务状况报表中。

其他延期现金计划。与与某些收购有关的其他递延现金计划有关的负债约为$82百万及$71截至12月31日，分别为2023年和2022年。

2019年，本公司通过了一项名为贝莱德领导保留进位计划的附带权益保留激励计划，根据该计划，本公司可能不时决定的高级员工(但不包括首席执行官)将有资格获得从参与进位基金支付给本公司的全部附带权益分配中，按其百分比计算的部分现金支付。在受助人因合格退休、死亡或残疾而终止雇用后的一段时间内，将支付与这些百分比有关的现金付款，但条件是受助人履行了解除索赔的义务，并在终止雇用后继续遵守其限制性契约义务。对合并财务报表没有实质性影响。

固定缴款计划

该公司有几个主要在美国和英国的固定缴款计划。

该公司的某些美国员工参加了一项固定缴款计划。员工贡献最高可达8符合条件的薪酬的百分比，由该计划定义，并受国内收入法限制，由公司在50%，最高为$5,000每年。此外，本公司每年向合资格参与者作出相等于 3-5符合条件的补偿的百分比。本公司与该计划有关的供款开支为 $86百万2023年, $83百万英寸2022、和$101百万英寸2021.

本公司若干英国全资附属公司为其雇员向界定供款计划供款。捐款范围在 6%和15每名雇员符合条件的薪酬的%。本公司与该等计划有关的供款开支为 $64百万2023年, $60百万英寸2022、和$57百万英寸2021.

此外，与其他地区的设定提存计划相关的供款支出为 $42百万2023年, $41百万英寸2022及$36百万英寸2021.

固定收益计划。该公司有几个固定收益养老金计划，计划资产约为#美元。28百万美元和美元29截至12月31日，分别为2023年和2022年。截至2023年12月31日和2022年12月31日的资金不足债务都不是实质性的。预计今后五年和其后五年的福利支付总额不会很大。

F-31

 

19.关联交易

关联方的认定

注册投资公司和权益法投资。由于本公司的咨询关系，本公司认为其管理的注册投资公司(包括共同基金和交易所买卖基金)为关联方。此外，由于公司对被投资方的财务和经营政策的影响，权益法投资被视为关联方。

关联方收入

本公司向上述人士及其他关联方提供服务的收入如下：

(单位：百万)

 

2023

 

 

2022

 

 

2021

 

投资咨询费、行政费和证券借贷收入(1)

 

$

10,757

 

 

$

10,848

 

 

$

11,474

 

投资顾问履约费(1)

 

 

286

 

 

 

244

 

 

 

555

 

咨询和其他收入(2)

 

 

(31

)

 

 

(31

)

 

 

(16

)

关联方总收入

 

$

11,012

 

 

$

11,061

 

 

$

12,013

 
(1)
金额主要包括注册投资公司和权益法被投资人的收入。
(2)
金额主要包括本公司在被投资人的基本净收入或权益法被投资人的亏损中的份额。

本公司为其开放式和封闭式基金以及其他混合或集合基金以及关联方投资的单独账户提供投资咨询和管理服务。

与关联方的应收账款和应付款项。在合并财务状况表中列入其他资产的关联方应收账款为$203百万及$396截至12月31日，分别为2023年和2022年，主要指贝莱德管理的某些投资产品的应收账款。2023年12月31日和2022年12月31日的应收账款包括$1.1十亿及$1.010亿美元，分别与贝莱德共同基金和ETF的应收账款相关，用于投资咨询和管理服务。

对关联方的欠款，已列入合并财务状况表上的其他负债$21百万及$15截至12月31日，2023年和2022年，并主要代表贝莱德管理的若干投资产品的应付款项。

20。净资本要求

本公司须在若干司法管辖区内的若干受监管附属公司维持净资本，部分通过保留该等附属公司或司法管辖区的现金及现金等值投资来维持资本净额。因此，本公司的此类子公司在不同司法管辖区之间及其母公司之间转移现金的能力可能受到限制。此外，国际司法管辖区之间的现金转移可能会产生不利的税收后果，可能会阻碍这种转移。

银行业监管要求。贝莱德机构信托公司BTC（“BTC”）是本公司的全资附属公司，被特许为国家银行，其权力仅限于信托和其他信托活动，并须遵守美国货币监理署管理的监管资本要求。联邦银行监管机构将被要求采取某些行动，并允许在BTC未能满足最低资本要求的情况下采取其他行动，如果采取这些行动，可能会对公司的合并财务报表产生直接重大影响。

监管机构为确保资本充足率而制定的量化措施要求BTC保持最低普通股一级资本和一级杠杆率，以及一级和总风险资本比率。根据BTC截至2023年和2022年12月31日的计算，它超过了适用的资本充足率要求。

 

 

实际

 

 

对于资本
充分性
目的

 

 

为了身体健康
大写
在提示下
纠正措施
条文

 

(单位：百万)

 

金额

 

 

比率

 

 

金额

 

 

比率

 

 

金额

 

 

比率

 

2023年12月31日

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

总资本（风险加权资产）

 

$

775

 

 

 

145.8

%

 

$

43

 

 

 

8.0

%

 

$

53

 

 

 

10.0

%

普通股一级资本(相对于风险加权资产)

 

$

771

 

 

 

145.1

%

 

$

24

 

 

 

4.5

%

 

$

35

 

 

 

6.5

%

第一级资本(相对于风险加权资产)

 

$

771

 

 

 

145.1

%

 

$

32

 

 

 

6.0

%

 

$

43

 

 

 

8.0

%

一级资本(相对于平均资产)

 

$

771

 

 

 

65.9

%

 

$

47

 

 

 

4.0

%

 

$

59

 

 

 

5.0

%

2022年12月31日

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

总资本（风险加权资产）

 

$

691

 

 

 

126.1

%

 

$

44

 

 

 

8.0

%

 

$

55

 

 

 

10.0

%

普通股一级资本(相对于风险加权资产)

 

$

684

 

 

 

124.8

%

 

$

25

 

 

 

4.5

%

 

$

36

 

 

 

6.5

%

第一级资本(相对于风险加权资产)

 

$

684

 

 

 

124.8

%

 

$

33

 

 

 

6.0

%

 

$

44

 

 

 

8.0

%

一级资本(相对于平均资产)

 

$

684

 

 

 

62.8

%

 

$

44

 

 

 

4.0

%

 

$

54

 

 

 

5.0

%

 

经纪自营商。贝莱德投资、有限责任公司及贝莱德执行服务为贝莱德的注册经纪自营商及全资附属公司，须遵守一九三四年证券交易法的统一净资本规定，该等规定要求维持若干最低净资本水平。

资本要求。在2023年12月31日和2022年12月31日，该公司被要求维持大约$1.810亿美元2.2分别为若干受监管附属公司的净资本，包括BTC、受英国金融市场行为监管局及审慎监管局监管的实体，以及本公司的经纪自营商。该公司符合所有适用的监管净资本要求。

F-32

 

21。累计其他综合收益(亏损)

下表列出了以下方面的AOCI更改2023年、2022年和2021年：

(单位：百万)

 

2023

 

 

2022

 

 

2021

 

期初余额

 

$

(1,101

)

 

$

(550

)

 

$

(337

)

外币折算调整(1)

 

 

261

 

 

 

(551

)

 

 

(213

)

期末余额

 

$

(840

)

 

$

(1,101

)

 

$

(550

)
(1)
2023年的数额包括来自净投资对冲的损失$20百万(税后净额$的好处6百万)。2022年的数额包括来自净投资对冲的收益$37百万美元(扣除税费净额#美元)12百万)。金额为2021包括来自净投资对冲的收益$46百万美元(扣除税费净额#美元)14百万)。

22。股本

普通股/RSU的现金股利。于2023年、2022年及2021年期间，本公司派发现金股利$20.00每股(或$3.0十亿), $19.52每股(或$3.0十亿)和$16.52每股(或$2.5十亿)。

股票回购。 2023年1月，本公司宣布董事会授权回购额外的 七根据公司现有的股份回购计划， 7.9100万股贝莱德普通股。回购股票的时间和实际数量将取决于各种因素，包括法律限制、价格和市场状况。

在2023年，该公司回购了2.2百万根据公司现有的股份回购计划， $1.5十亿.于二零二三年十二月三十一日，约有 5.7百万根据该计划仍被授权回购的股票。

本公司的普通股发行和流通及相关活动包括以下内容：

 

 

已发行股份

 

 

未偿还股份

 

 

 

普普通通
股票

 

 

财务处
普普通通
股票

 

 

普普通通
股票

 

2020年12月31日

 

 

172,075,373

 

 

 

(19,542,488

)

 

 

152,532,885

 

回购股份

 

 

—

 

 

 

(1,421,994

)

 

 

(1,421,994

)

相关普通股净发行
*支持员工股票交易

 

 

—

 

 

 

573,600

 

 

 

573,600

 

2021年12月31日

 

 

172,075,373

 

 

 

(20,390,882

)

 

 

151,684,491

 

回购股份

 

 

—

 

 

 

(2,710,821

)

 

 

(2,710,821

)

相关普通股净发行
*支持员工股票交易

 

 

—

 

 

 

782,822

 

 

 

782,822

 

2022年12月31日

 

 

172,075,373

 

 

 

(22,318,881

)

 

 

149,756,492

 

回购股份

 

 

—

 

 

 

(2,176,538

)

 

 

(2,176,538

)

相关普通股净发行
*支持员工股票交易

 

 

—

 

 

 

920,120

 

 

 

920,120

 

2023年12月31日

 

 

172,075,373

 

 

 

(23,575,299

)

 

 

148,500,074

 

 

23。重组费用

2023年第四季度，重组费用为美元61百万(美元)46百万美元)，其中包括$47百万美元的遣散费和14为加速授予以前授予的递延补偿赔偿金而产生的百万美元补偿支出，是与重组具体平台的举措有关的，主要是阿拉丁和非流动性的替代投资。

2022年第四季度，重组费用为美元91百万(美元)69百万美元)，其中包括$58百万美元的遣散费和33与加速摊销以前授予的股票薪酬奖励有关的百万美元支出被记录为与一项倡议有关的支出，该倡议旨在调整劳动力的规模和结构，以更紧密地符合战略优先事项。

下表显示了该公司重组负债的前滚情况2023年和2022年，列入合并财务状况报表的其他负债：

(单位：百万)

 

 

 

截至2021年12月31日的负债

 

$

—

 

加法

 

 

91

 

递延赔偿赔偿金的加速归属费用

 

 

(33

)

截至2022年12月31日的负债

 

 

58

 

现金支付

 

 

(58

)

加法

 

 

61

 

递延赔偿赔偿金的加速归属费用

 

 

(14

)

截至2023年12月31日的负债

 

$

47

 

 

F-33

 

24。所得税

年所得税费用的构成2023年、2022年和2021年，情况如下：

(单位：百万)

 

2023

 

 

2022

 

 

2021

 

当期所得税支出：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

联邦制

 

$

641

 

 

$

255

 

 

$

2,031

 

州和地方

 

 

176

 

 

 

(9

)

 

 

226

 

外国

 

 

538

 

 

 

448

 

 

 

576

 

当期所得税总支出净额

 

 

1,355

 

 

 

694

 

 

 

2,833

 

递延所得税费用(福利)：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

联邦制

 

 

101

 

 

 

562

 

 

 

(935

)

州和地方

 

 

11

 

 

 

64

 

 

 

(150

)

外国

 

 

12

 

 

 

(24

)

 

 

220

 

递延所得税净支出(收益)合计

 

 

124

 

 

 

602

 

 

 

(865

)

所得税总支出

 

$

1,479

 

 

$

1,296

 

 

$

1,968

 

所得税支出的基础是税前收入的以下组成部分，减去可归因于NCI的净收入(亏损)：

(单位：百万)

 

2023

 

 

2022

 

 

2021

 

国内

 

$

4,565

 

 

$

4,604

 

 

$

5,030

 

外国

 

 

2,416

 

 

 

1,870

 

 

 

2,839

 

总计

 

$

6,981

 

 

$

6,474

 

 

$

7,869

 

税前外国收入包括法定税率不同于美国联邦法定税率的国家， 21%，如英国、加拿大、德国和爱尔兰。

所得税费用与预期联邦所得税费用的对账，按适用的联邦所得税税率计算， 21%用于2023年、2022年和2021年的情况如下：

(单位：百万)

 

2023

 

 

2022

 

 

2021

 

法定所得税费用

 

$

1,466

 

 

 

21

%

 

$

1,360

 

 

 

21

%

 

$

1,653

 

 

 

21

%

因以下原因而增加(减少)所得税：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

州税和地方税(扣除联邦福利)

 

 

110

 

 

 

2

 

 

 

115

 

 

 

2

 

 

 

121

 

 

 

2

 

联邦、外国、州和地方税率的影响
递延税项变动

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(25

)

 

 

—

 

 

 

125

 

 

 

2

 

股票薪酬奖励

 

 

(41

)

 

 

(1

)

 

 

(87

)

 

 

(1

)

 

 

(43

)

 

 

(1

)

解决未决税务事项

 

 

(204

)

 

 

(3

)

 

 

(143

)

 

 

(2

)

 

 

—

 

 

 

—

 

外国税率的影响

 

 

112

 

 

 

2

 

 

 

23

 

 

 

—

 

 

 

32

 

 

 

—

 

其他

 

 

36

 

 

 

—

 

 

 

53

 

 

 

—

 

 

 

80

 

 

 

1

 

所得税费用

 

$

1,479

 

 

 

21

%

 

$

1,296

 

 

 

20

%

 

$

1,968

 

 

 

25

%

递延所得税乃就资产或负债之税基与其于综合财务报表所呈报金额之暂时差额之影响作出拨备。该等暂时性差异导致未来年度之应课税或可扣税金额。

递延所得税资产及负债之组成部分如下：

 

 

十二月三十一日，

 

(单位：百万)

 

2023

 

 

2022

 

递延所得税资产：

 

 

 

 

 

 

薪酬和福利

 

$

375

 

 

$

568

 

亏损结转

 

 

95

 

 

 

100

 

资本化成本

 

 

216

 

 

 

103

 

其他

 

 

825

 

 

 

903

 

递延税项总资产

 

 

1,511

 

 

 

1,674

 

减：递延税项估值备抵

 

 

(59

)

 

 

(39

)

递延税项资产扣除估值备抵

 

 

1,452

 

 

 

1,635

 

递延所得税负债：

 

 

 

 

 

 

商誉和已获得的无限期无形资产

 

 

4,299

 

 

 

4,244

 

获得性有限寿命无形资产

 

 

86

 

 

 

114

 

未实现的投资收益

 

 

25

 

 

 

72

 

其他

 

 

340

 

 

 

349

 

递延税项负债总额

 

 

4,750

 

 

 

4,779

 

递延税金净额(负债)

 

$

(3,298

)

 

$

(3,144

)

当递延所得税资产和负债与同一税务管辖区有关时，应按净额入账。于2023年12月31日，本公司于综合财务状况表内记入其他资产内的递延所得税资产及递延所得税负债 $208百万美元和$3.5十亿，分别。于二零二二年十二月三十一日，本公司于综合财务状况表内其他资产项下之递延所得税资产及递延所得税负债为$237百万美元和$3.4十亿，分别为。

2023年所得税费用包括$242与解决某些悬而未决的税务事项和归属于 2023. 2022年所得税费用包括$2352000万美元的净离散税收优惠主要与股票报酬奖励有关， 2022以及解决某些悬而未决的税务问题，以及35与重估某些递延所得税负债有关的净非现金税收优惠。

在2023年12月31日和2022年12月31日，该公司有可用的国家净经营亏损结转$2.710亿美元2.510亿美元，分别将于2010年开始到期。 2024。12月31日，2023年和2022年，该公司有国外净经营亏损结转美元164百万美元和美元179分别为100万美元，其中5百万美元将在#年开始到期2024.

在2023年12月31日和2022年12月31日，该公司有$59百万美元和美元39分别计入综合财务状况表之递延所得税资产估值准备百万元。

F-34

 

当涉及同一税务管辖区时，当期所得税按综合财务状况表净额入账。2023年12月31日，公司当期应收和应付所得税为#美元。252百万美元和美元85在其他资产和应付账款及应计负债中分别计入100万欧元。12月31日，2022，公司当期应收和应付所得税为#美元。354百万美元和美元92在其他资产和应付账款及应计负债中分别计入100万欧元。

以下表格调节显示了未确认税收优惠总额：

(单位：百万)

 

2023

 

 

2022

 

 

2021

 

1月1日的余额

 

$

912

 

 

$

1,022

 

 

$

940

 

增加前几年的纳税状况

 

 

25

 

 

 

13

 

 

 

18

 

前几年的减税情况

 

 

(22

)

 

 

(75

)

 

 

(4

)

基于与本年度相关的纳税头寸的增加

 

 

49

 

 

 

55

 

 

 

69

 

与业务合并相关的增加

 

 

16

 

 

 

—

 

 

 

—

 

聚落

 

 

(231

)

 

 

(103

)

 

 

(1

)

12月31日的结余

 

$

749

 

 

$

912

 

 

$

1,022

 

于二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日计入未确认税项利益结余，分别为$505百万，$497百万美元和美元616如果确认，将影响实际税率的税收优惠。

本公司将与所得税事项有关的利息和罚款确认为所得税费用的组成部分。与上述未确认的税收优惠相关，公司应计利息和罚款为$（20）百万期间 截至2023年12月31日，2023年及总计已确认利息和罚款负债为$140万本公司应计利息及罚款为$（40）百万期间 截至2022年12月31日，2022年及总计已确认利息和罚款负债为$160万本公司应计利息及罚款$36百万美元截至2021年12月31日，2021年及总计已确认利息和罚款负债为$200百万美元。

贝莱德在多个司法管辖区缴纳美国联邦所得税、州和地方所得税以及外国所得税。2015年后的纳税年度仍需接受美国联邦所得税审查。

2014年至2019年，国税局开始对贝莱德的2012至2015纳税年度进行审查，审查于2023年结束。2020年和2021年，国税局分别开始对贝莱德2017至2018纳税年度和2019年纳税年度进行审查。2023年，国税局开始对贝莱德2016纳税年度进行审查。

该公司目前正在几个州和地方司法管辖区接受审计。重要的州和地方所得税审查在纽约州进行，2012至2020纳税年度的审查在2023年期间完成，2012至2014纳税年度的审查在纽约市进行。没有公开的州和地方税务考试涵盖早于2012年的年份。

完成审查后，英国税务及海关总署于2017年发出公告，要求贝莱德在英国的多家附属公司于2009课税年度及以后各年度停业。当时，公司决定就该通知中所列的税务事项提起诉讼。于2020年内，本公司收到第一级审裁处(“FTT”)的有利裁决，然而，HMRC向上级审裁处(“UT”)提出上诉，而上级审裁处作出了有利于HMRC的裁决，推翻了FTT于2022年7月的裁决。贝莱德就UT的决定向英国上诉法院提出上诉，上诉听证会定于2024年3月举行。贝莱德预计最终决议不会对合并财务报表造成实质性影响。

贝莱德可能会不时接受或接受税务机关与所得税有关的评估和挑战。贝莱德目前并不预期任何其他现有事项的最终解决对合并财务报表有重大影响。

2023年12月31日由于税务机关考试的完成或限制状态的到期，未确认的税收优惠总额有可能在未来12个月内发生变化。管理层估计，不确定税务状况的现有负债可减少约#美元。65百万至美元280在接下来的12个月里。

25。每股收益

下表列出了基本每股收益和稀释每股收益的计算方法2023年、2022年和2021年：

(以百万为单位，不包括股票和每股数据)

 

2023

 

 

2022

 

 

2021

 

归属于BlackRock，Inc.

 

$

5,502

 

 

$

5,178

 

 

$

5,901

 

基本加权平均流通股

 

 

149,327,558

 

 

 

150,921,161

 

 

 

152,236,047

 

稀释效果：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

*不参与的RSU。

 

 

969,089

 

 

 

1,119,829

 

 

 

1,507,859

 

*股票期权

 

 

409,804

 

 

 

399,481

 

 

 

660,451

 

总摊薄加权平均流通股

 

 

150,706,451

 

 

 

152,440,471

 

 

 

154,404,357

 

基本每股收益

 

$

36.85

 

 

$

34.31

 

 

$

38.76

 

稀释后每股收益

 

$

36.51

 

 

$

33.97

 

 

$

38.22

 

2023年，194,240主要与股票期权有关的股份不包括在每股盈利的计算中，因为将其包括在内会产生反摊薄影响。反摊薄受限制股份单位及购股权的金额并不重大， 2022年和2021年。由于2023年、2022年及2021年未能达成指定或然事项，故若干基于表现的受限制股份单位及购股权不计入摊薄每股盈利计算，分别为。

F-35

 

26.分部资料

该公司的管理层指导贝莱德的业务， 一业务，资产管理业务。该公司采用综合办法评估业绩和分配资源。因此，该公司只经营一个业务部门。

下表说明了 2023年、2022年和2021年按地理区域划分。这些金额是在法律实体的基础上汇总的，并不一定反映客户居住或提供附属服务的地点。

(单位：百万)

2023

 

 

2022

 

 

2021

 

收入

 

 

 

 

 

 

 

 

美洲

$

11,899

 

 

$

11,931

 

 

$

12,399

 

欧洲

 

5,209

 

 

 

5,164

 

 

 

6,105

 

亚太

 

751

 

 

 

778

 

 

 

870

 

总收入

$

17,859

 

 

$

17,873

 

 

$

19,374

 

见附注16，收入，以获取有关该公司收入来源的进一步信息。

下表说明了截至12月31日由商誉、财产和设备组成的长期资产，2023年和2022年按地理区域划分。这些金额是在法律实体的基础上汇总的，不一定反映资产的实际位置。

(单位：百万)

2023

 

 

2022

 

长寿资产

 

 

 

 

 

美洲

$

15,017

 

 

$

14,945

 

欧洲

 

1,521

 

 

 

1,329

 

亚太

 

98

 

 

 

98

 

长期资产总额

$

16,636

 

 

$

16,372

 

美洲主要由美国、拉丁美洲和加拿大组成。欧洲主要由英国、荷兰、瑞士、法国、爱尔兰和卢森堡组成。亚太地区主要由香港、澳大利亚、日本和新加坡组成。

27。后续事件

2024年1月，贝莱德宣布已达成最终协议，将收购100全球基础设施管理有限责任公司(本文称为全球基础设施合作伙伴(GIP))的业务和资产的%，该公司是一家领先的独立基础设施基金管理公司，价格为3十亿美元的现金和大约12万股贝莱德普通股。大致30总对价的%，全部为股票，将延期发行，并将在某些成交后事件令人满意的情况下发行。该公司打算通过以下方式为现金对价提供资金：3数十亿美元的额外债务。该公司相信，将GIP与贝莱德互补的基础设施产品相结合，将创建一个具有差异化发起和资产管理能力的广泛的全球基础设施特许经营权。根据惯例的监管批准和其他完成条件，GIP交易预计将于2024年第三季度完成。

在……上面1月12日，2024，公司宣布，董事会批准贝莱德的季度股息为$5.10每股应支付股息三月二十二日， 2024在交易日收盘时向登记在册的股东3月7日， 2024.

公司对其他后续事件进行了审查，并确定没有发生需要计提或额外披露的后续事件。

F-36