NLY-20231231错误2023财年0001043219.25Http://annaly.com/20231231#DerivativeGainLossonDerivativeNetIncludingUSTreasuriesP0Y8M5DP0Y3M15DP1Y2M9DP1Y25Dhttp://fasb.org/us-gaap/2023#GainLossOnSaleOfBusinessHttp://fasb.org/us-gaap/2023#OtherAssetsHttp://fasb.org/us-gaap/2023#OtherLiabilities00010432192023-01-012023-12-310001043219美国-美国公认会计准则:普通股成员2023-01-012023-12-310001043219Nly:A6.95SeriesFFixedtoFloatingRateCumulativeRedeemablePreferredStockMember2023-01-012023-12-310001043219Nly:A6.50SeriesGFixedtoFloatingRateCumulativeRedeemablePreferredStockMember2023-01-012023-12-310001043219Nly:A6.75SeriesIFixedtoFloatingRateCumulativeRedeemablePreferredStockMember2023-01-012023-12-3100010432192023-06-30ISO 4217:美元00010432192024-01-31Xbrli:共享00010432192023-10-012023-12-3100010432192023-12-3100010432192022-12-310001043219美国-公认会计准则:资产质押资产抵押成员2023-12-310001043219美国-公认会计准则:资产质押资产抵押成员2022-12-31ISO 4217:美元Xbrli:共享0001043219Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2023-12-310001043219Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2022-12-310001043219Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberUs-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember2023-12-310001043219Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberUs-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember2022-12-310001043219美国-公认会计准则:住宅抵押贷款成员2023-12-310001043219美国-公认会计准则:住宅抵押贷款成员2022-12-3100010432192022-01-012022-12-3100010432192021-01-012021-12-310001043219美国-公认会计准则:首选股票成员2022-12-310001043219美国-公认会计准则:首选股票成员2021-12-310001043219美国-公认会计准则:首选股票成员2020-12-310001043219美国-公认会计准则:首选股票成员2023-12-310001043219美国-美国公认会计准则:普通股成员2022-12-310001043219美国-美国公认会计准则:普通股成员2021-12-310001043219美国-美国公认会计准则:普通股成员2020-12-310001043219美国-美国公认会计准则:普通股成员2023-01-012023-12-310001043219美国-美国公认会计准则:普通股成员2022-01-012022-12-310001043219美国-美国公认会计准则:普通股成员2021-01-012021-12-310001043219美国-美国公认会计准则:普通股成员2023-12-310001043219US-GAAP:AdditionalPaidInCapitalMembers2022-12-310001043219US-GAAP:AdditionalPaidInCapitalMembers2021-12-310001043219US-GAAP:AdditionalPaidInCapitalMembers2020-12-310001043219US-GAAP:AdditionalPaidInCapitalMembers2023-01-012023-12-310001043219US-GAAP:AdditionalPaidInCapitalMembers2022-01-012022-12-310001043219US-GAAP:AdditionalPaidInCapitalMembers2021-01-012021-12-310001043219US-GAAP:AdditionalPaidInCapitalMembers2023-12-310001043219Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2022-12-310001043219Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2021-12-310001043219Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-12-310001043219Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2023-01-012023-12-310001043219Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2022-01-012022-12-310001043219Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2021-01-012021-12-310001043219Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2023-12-310001043219美国-公认会计准则:保留预付款成员2022-12-310001043219美国-公认会计准则:保留预付款成员2021-12-310001043219美国-公认会计准则:保留预付款成员2020-12-310001043219美国-公认会计准则:保留预付款成员2023-01-012023-12-310001043219美国-公认会计准则:保留预付款成员2022-01-012022-12-310001043219美国-公认会计准则:保留预付款成员2021-01-012021-12-310001043219美国-公认会计准则:保留预付款成员2023-12-310001043219美国-GAAP:母公司成员2023-12-310001043219美国-GAAP:母公司成员2022-12-310001043219美国-GAAP:母公司成员2021-12-310001043219美国公认会计准则:非控制性利益成员2022-12-310001043219美国公认会计准则:非控制性利益成员2021-12-310001043219美国公认会计准则:非控制性利益成员2020-12-310001043219美国公认会计准则:非控制性利益成员2023-01-012023-12-310001043219美国公认会计准则:非控制性利益成员2022-01-012022-12-310001043219美国公认会计准则:非控制性利益成员2021-01-012021-12-310001043219美国公认会计准则:非控制性利益成员2023-12-3100010432192021-12-3100010432192020-12-31NLY:投资集团00010432192022-09-0800010432192022-09-082022-09-08Xbrli:纯0001043219US-GAAP:InterestRateSwapMember2023-12-310001043219US-GAAP:InterestRateSwapMember2022-12-310001043219Nly:AgencyMortgageBackedSecuritiesRecognizedThroughComprehensiveIncomeMember2023-12-310001043219Nly:AgencyMortgageBackedSecuritiesRecognizedThroughComprehensiveIncomeMember2022-12-310001043219Nly:AgencyMortgageBackedSecuritiesRecognizedThroughEarningsMember2023-12-310001043219Nly:AgencyMortgageBackedSecuritiesRecognizedThroughEarningsMember2022-12-310001043219Nly:CreditRiskTransferSecuritiesMember2023-12-310001043219Nly:CreditRiskTransferSecuritiesMember2022-12-310001043219Nly:non AgencyMortgageBackedSecuritiesMember2023-12-310001043219Nly:non AgencyMortgageBackedSecuritiesMember2022-12-310001043219Nly:CommercialRealEstateDebtInvestmentSecuritiesRecognizedThroughEarningsMember2023-12-310001043219Nly:CommercialRealEstateDebtInvestmentSecuritiesRecognizedThroughEarningsMember2022-12-310001043219Nly:CommercialRealEstateDebtInvestmentCreditRiskTransferSecuritiesMember2023-12-310001043219Nly:CommercialRealEstateDebtInvestmentCreditRiskTransferSecuritiesMember2022-12-310001043219Nly:AvailableForSaleSecurities1成员2023-12-310001043219Nly:AvailableForSaleSecurities1成员2022-12-310001043219Nly:ResidentialMortgageLoans成员2023-12-310001043219Nly:ResidentialMortgageLoans成员2022-12-310001043219美国公认会计准则:财务应收账款成员2023-12-310001043219美国公认会计准则:财务应收账款成员2022-12-310001043219Nly:ResidentialMortgageLoansAssetTransferredOrPledgedToSecuritizationRecognizedThroughEarningsMember2023-12-310001043219Nly:ResidentialMortgageLoansAssetTransferredOrPledgedToSecuritizationRecognizedThroughEarningsMember2022-12-310001043219Nly:AssetsTransferredOrPledgedToSecuritizationMember2023-12-310001043219Nly:AssetsTransferredOrPledgedToSecuritizationMember2022-12-310001043219美国-公认会计准则:回购协议成员2023-12-310001043219美国-公认会计准则:回购协议成员2022-12-310001043219美国公认会计准则:其他债务证券成员2023-12-310001043219美国公认会计准则:其他债务证券成员2022-12-310001043219Nly:Securialized DebtOfConsoliatedVIEsMember2023-12-310001043219Nly:Securialized DebtOfConsoliatedVIEsMember2022-12-310001043219美国公认会计准则:参与抵押贷款成员2023-12-310001043219美国公认会计准则:参与抵押贷款成员2022-12-310001043219美国-公认会计准则:证券销售未购买成员2023-12-310001043219美国-公认会计准则:证券销售未购买成员2022-12-310001043219美国-公认会计准则:机构安全成员2023-01-012023-12-310001043219美国-公认会计准则:机构安全成员2022-01-012022-12-310001043219Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember2021-01-012021-12-310001043219Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember2022-01-012022-12-310001043219Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember2020-01-012020-12-310001043219美国-公认会计准则:机构安全成员2022-12-310001043219Us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2022-12-310001043219Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember2022-12-310001043219Us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2023-01-012023-12-310001043219Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember2023-01-012023-12-310001043219美国-公认会计准则:机构安全成员2023-12-310001043219Us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2023-12-310001043219Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember2023-12-310001043219Nly:FixedRatePassThroughMortgageBackedSecuritiesMember美国-公认会计准则:机构安全成员2023-12-310001043219Nly:AdjustableRatePassThroughMortgageBackedSecuritiesMember美国-公认会计准则:机构安全成员2023-12-310001043219Us-gaap:CollateralizedMortgageObligationsMember美国-公认会计准则:机构安全成员2023-12-310001043219美国-公认会计准则:机构安全成员Nly:InterestOnlyMortgageBackedSecuritiesMember2023-12-310001043219Nly:多家庭抵押贷款担保证券成员美国-公认会计准则:机构安全成员2023-12-310001043219Nly:ReverseMortgageBackedSecuritiesMembers美国-公认会计准则:机构安全成员2023-12-310001043219美国-公认会计准则:机构安全成员2023-12-310001043219Nly:CreditRiskTransferMortgageBackedSecuritiesMemberNly:ResidentialCreditSecuritiesMortgageBackedSecuritiesMember2023-12-310001043219Nly:AltAMortgageBackedSecuritiesMembersNly:ResidentialCreditSecuritiesMortgageBackedSecuritiesMember2023-12-310001043219Nly:PrimeMortgageBackedSecuritiesMembersNly:ResidentialCreditSecuritiesMortgageBackedSecuritiesMember2023-12-310001043219Nly:SubmimeMortgageBackedSecuritiesMembersNly:ResidentialCreditSecuritiesMortgageBackedSecuritiesMember2023-12-310001043219NLY:NPLRPLMortgageBackedSecuritiesMembersNly:ResidentialCreditSecuritiesMortgageBackedSecuritiesMember2023-12-310001043219Nly:PrimeJumboGreaterThanOrEqualToTwoThousandTenVintageMortgageBackedSecuritiesMemberNly:ResidentialCreditSecuritiesMortgageBackedSecuritiesMember2023-12-310001043219Nly:ResidentialCreditSecuritiesMortgageBackedSecuritiesMember2023-12-310001043219Nly:ResidentialInvestments成员2023-12-310001043219Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember2023-12-310001043219Nly:FixedRatePassThroughMortgageBackedSecuritiesMember美国-公认会计准则:机构安全成员2022-12-310001043219Nly:AdjustableRatePassThroughMortgageBackedSecuritiesMember美国-公认会计准则:机构安全成员2022-12-310001043219Us-gaap:CollateralizedMortgageObligationsMember美国-公认会计准则:机构安全成员2022-12-310001043219美国-公认会计准则:机构安全成员Nly:InterestOnlyMortgageBackedSecuritiesMember2022-12-310001043219Nly:多家庭抵押贷款担保证券成员美国-公认会计准则:机构安全成员2022-12-310001043219Nly:ReverseMortgageBackedSecuritiesMembers美国-公认会计准则:机构安全成员2022-12-310001043219美国-公认会计准则:机构安全成员2022-12-310001043219Nly:CreditRiskTransferMortgageBackedSecuritiesMemberNly:ResidentialCreditSecuritiesMortgageBackedSecuritiesMember2022-12-310001043219Nly:AltAMortgageBackedSecuritiesMembersNly:ResidentialCreditSecuritiesMortgageBackedSecuritiesMember2022-12-310001043219Nly:PrimeMortgageBackedSecuritiesMembersNly:ResidentialCreditSecuritiesMortgageBackedSecuritiesMember2022-12-310001043219Nly:SubmimeMortgageBackedSecuritiesMembersNly:ResidentialCreditSecuritiesMortgageBackedSecuritiesMember2022-12-310001043219NLY:NPLRPLMortgageBackedSecuritiesMembersNly:ResidentialCreditSecuritiesMortgageBackedSecuritiesMember2022-12-310001043219Nly:PrimeJumboGreaterThanOrEqualToTwoThousandTenVintageMortgageBackedSecuritiesMemberNly:ResidentialCreditSecuritiesMortgageBackedSecuritiesMember2022-12-310001043219Nly:ResidentialCreditSecuritiesMortgageBackedSecuritiesMember2022-12-310001043219Nly:ResidentialInvestments成员2022-12-310001043219Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember2022-12-310001043219Nly:多家庭兴趣仅限安全成员2023-12-310001043219Nly:多家庭兴趣仅限安全成员2022-12-310001043219Nly:PrimeInterestOnlyMortgageBackedSecuritiesMember2023-12-310001043219Nly:PrimeInterestOnlyMortgageBackedSecuritiesMember2022-12-310001043219上一篇:PrimeJumboGreaterThan Orchard To Two和TenVintageOnlyMortgageBackedSecurities会员2023-12-310001043219上一篇:PrimeJumboGreaterThan Orchard To Two和TenVintageOnlyMortgageBackedSecurities会员2022-12-310001043219联系人:张先生MortgageBackedSecurities会员Us-gaap:FederalNationalMortgageAssociationCertificatesAndObligationsFNMAMember2023-12-310001043219联系人:张先生MortgageBackedSecurities会员Us-gaap:FederalNationalMortgageAssociationCertificatesAndObligationsFNMAMember2022-12-310001043219联系人:张先生MortgageBackedSecurities会员Us-gaap:FederalHomeLoanMortgageCorporationCertificatesAndObligationsFHLMCMember2023-12-310001043219联系人:张先生MortgageBackedSecurities会员Us-gaap:FederalHomeLoanMortgageCorporationCertificatesAndObligationsFHLMCMember2022-12-310001043219联系人:张先生MortgageBackedSecurities会员Us-gaap:GovernmentNationalMortgageAssociationCertificatesAndObligationsGNMAMember2023-12-310001043219联系人:张先生MortgageBackedSecurities会员Us-gaap:GovernmentNationalMortgageAssociationCertificatesAndObligationsGNMAMember2022-12-310001043219联系人:张先生MortgageBackedSecurities会员2023-12-310001043219联系人:张先生MortgageBackedSecurities会员2022-12-310001043219联系人:张先生MortgageBackedSecurities会员证券:可出售证券连续未实现亏损头寸少于五个月成员2023-12-31:安全0001043219联系人:张先生MortgageBackedSecurities会员证券:可出售证券连续未实现亏损头寸少于五个月成员2022-12-310001043219联系人:张先生MortgageBackedSecurities会员Nly:AvailableForSaleSecuritiesContinuousUnrealizedLossPositionsGreaterThanTwelveMonthsMember2023-12-310001043219联系人:张先生MortgageBackedSecurities会员Nly:AvailableForSaleSecuritiesContinuousUnrealizedLossPositionsGreaterThanTwelveMonthsMember2022-12-310001043219美国-公认会计准则:住宅抵押贷款成员2023-01-012023-12-310001043219美国-公认会计准则:住宅抵押贷款成员2022-01-012022-12-310001043219美国-公认会计准则:地理集中度风险成员STPR:CANly:ResidentialMortgageLoans成员2023-01-012023-12-310001043219美国-公认会计准则:地理集中度风险成员STPR:CANly:ResidentialMortgageLoans成员2022-01-012022-12-310001043219美国-公认会计准则:地理集中度风险成员Nly:ResidentialMortgageLoans成员STPR:FL2023-01-012023-12-310001043219美国-公认会计准则:地理集中度风险成员STPR:纽约Nly:ResidentialMortgageLoans成员2022-01-012022-12-310001043219美国-公认会计准则:地理集中度风险成员STPR:纽约Nly:ResidentialMortgageLoans成员2023-01-012023-12-310001043219美国-公认会计准则:地理集中度风险成员Nly:ResidentialMortgageLoans成员STPR:FL2022-01-012022-12-310001043219美国-公认会计准则:地理集中度风险成员Nly:ResidentialMortgageLoans成员STPR:TX2023-01-012023-12-310001043219美国-公认会计准则:地理集中度风险成员Nly:ResidentialMortgageLoans成员STPR:TX2022-01-012022-12-310001043219Nly:其他位置成员美国-公认会计准则:地理集中度风险成员Nly:ResidentialMortgageLoans成员2023-01-012023-12-310001043219Nly:其他位置成员美国-公认会计准则:地理集中度风险成员Nly:ResidentialMortgageLoans成员2022-01-012022-12-310001043219美国-公认会计准则:地理集中度风险成员Nly:ResidentialMortgageLoans成员2023-01-012023-12-310001043219美国-公认会计准则:地理集中度风险成员Nly:ResidentialMortgageLoans成员2022-01-012022-12-310001043219SRT:最小成员数美国-公认会计准则:住宅抵押贷款成员2023-12-310001043219SRT:最大成员数美国-公认会计准则:住宅抵押贷款成员2023-12-310001043219美国-公认会计准则:住宅抵押贷款成员SRT:权重平均成员2023-12-310001043219SRT:最小成员数美国-公认会计准则:住宅抵押贷款成员2022-12-310001043219SRT:最大成员数美国-公认会计准则:住宅抵押贷款成员2022-12-310001043219美国-公认会计准则:住宅抵押贷款成员SRT:权重平均成员2022-12-310001043219SRT:最小成员数美国-公认会计准则:住宅抵押贷款成员2023-01-012023-12-310001043219SRT:最大成员数美国-公认会计准则:住宅抵押贷款成员2023-01-012023-12-310001043219美国-公认会计准则:住宅抵押贷款成员SRT:权重平均成员2023-01-012023-12-310001043219SRT:最小成员数美国-公认会计准则:住宅抵押贷款成员2022-01-012022-12-310001043219SRT:最大成员数美国-公认会计准则:住宅抵押贷款成员2022-01-012022-12-310001043219美国-公认会计准则:住宅抵押贷款成员SRT:权重平均成员2022-01-012022-12-31Nly:点0001043219美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员Nly:InterestsInMortgageServicingRightsMember2021-12-310001043219美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员Nly:InterestsInMortgageServicingRightsMember2022-01-012022-12-310001043219美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员Nly:InterestsInMortgageServicingRightsMember2022-12-310001043219Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberSRT:多家庭成员2020-03-310001043219Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberus-gaap:保留会员SRT:多家庭成员2020-03-310001043219Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberSRT:多家庭成员2022-01-012022-12-310001043219Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember产品编号:OBX2023NQM12023-01-310001043219Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember产品编号:OBX2023J1成员2023-02-280001043219Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember产品编号:OBX2023NQM22023-02-280001043219Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2023-04-300001043219Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember产品编号:OBX2023NQM42023-05-310001043219Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember产品编号:OBX2023INV12023-05-310001043219Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2023-06-300001043219Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2023-07-310001043219Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2023-09-3000010432192023-10-310001043219Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember产品编号:OBX2023J22023-11-300001043219Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember产品编号:OBX2023NQM92023-11-300001043219Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberSRT:整合消除成员2023-12-310001043219Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberSRT:整合消除成员2022-12-310001043219Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2023-01-012023-12-310001043219Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2022-01-012022-12-310001043219Us-gaap:VariableInterestEntityNotPrimaryBeneficiaryMember2023-12-310001043219Us-gaap:VariableInterestEntityNotPrimaryBeneficiaryMember2022-12-310001043219Nly:Commercial RealEstateBusiness成员Us-gaap:DiscontinuedOperationsDisposedOfBySaleMember2021-03-250001043219Nly:Commercial RealEstateBusiness成员Us-gaap:DiscontinuedOperationsDisposedOfBySaleMember2022-01-012022-12-310001043219Us-gaap:DiscontinuedOperationsDisposedOfBySaleMemberNly:MiddleMarketLendingPortfolioMember2022-04-300001043219Us-gaap:DiscontinuedOperationsDisposedOfBySaleMemberNly:MiddleMarketLendingPortfolioMember2022-12-310001043219Us-gaap:DiscontinuedOperationsDisposedOfBySaleMemberNly:MiddleMarketLendingPortfolioMember2022-01-012022-12-310001043219US-GAAP:InterestRateSwaptionMember2023-12-310001043219US-GAAP:InterestRateSwaptionMember2022-12-310001043219Nly:ToBeannedContractsMembers2023-12-310001043219Nly:ToBeannedContractsMembers2022-12-310001043219美国-公认会计准则:未来成员2023-12-310001043219美国-公认会计准则:未来成员2022-12-310001043219美国-公认会计准则:贷款采购委员会成员2023-12-310001043219美国-公认会计准则:贷款采购委员会成员2022-12-310001043219美国-公认会计准则:信用风险合同成员2023-12-310001043219美国-公认会计准则:信用风险合同成员2022-12-310001043219美国-公认会计准则:信用风险合同成员SRT:最大成员数2022-12-310001043219US-GAAP:InterestRateSwapMemberNly:成熟期1成员2023-01-012023-12-310001043219US-GAAP:InterestRateSwapMemberNly:成熟期1成员2023-12-310001043219US-GAAP:InterestRateSwapMemberNly:成熟期两个成员2023-01-012023-12-310001043219US-GAAP:InterestRateSwapMemberNly:成熟期两个成员2023-12-310001043219US-GAAP:InterestRateSwapMemberNly:成熟期3月2023-01-012023-12-310001043219US-GAAP:InterestRateSwapMemberNly:成熟期3月2023-12-310001043219US-GAAP:InterestRateSwapMemberNly:成熟期4月2023-01-012023-12-310001043219US-GAAP:InterestRateSwapMemberNly:成熟期4月2023-12-310001043219US-GAAP:InterestRateSwapMember2023-01-012023-12-310001043219US-GAAP:InterestRateSwapMemberNly:成熟期1成员2022-01-012022-12-310001043219US-GAAP:InterestRateSwapMemberNly:成熟期1成员2022-12-310001043219US-GAAP:InterestRateSwapMemberNly:成熟期两个成员2022-01-012022-12-310001043219US-GAAP:InterestRateSwapMemberNly:成熟期两个成员2022-12-310001043219US-GAAP:InterestRateSwapMemberNly:成熟期3月2022-01-012022-12-310001043219US-GAAP:InterestRateSwapMemberNly:成熟期3月2022-12-310001043219US-GAAP:InterestRateSwapMemberNly:成熟期4月2022-01-012022-12-310001043219US-GAAP:InterestRateSwapMemberNly:成熟期4月2022-12-310001043219US-GAAP:InterestRateSwapMember2022-01-012022-12-310001043219US-GAAP:InterestRateSwapMemberUs-gaap:SecuredOvernightFinancingRateSofrOvernightIndexSwapRateMember2023-12-310001043219US-GAAP:InterestRateSwapMemberUS-GAAP:联邦基金有效交换率成员2023-12-310001043219US-GAAP:InterestRateSwapMemberUs-gaap:SecuredOvernightFinancingRateSofrOvernightIndexSwapRateMember2022-12-310001043219US-GAAP:InterestRateSwapMemberUS-GAAP:联邦基金有效交换率成员2022-12-310001043219US-GAAP:InterestRateSwapMemberNly:伦敦银行间同业拆借利率成员2022-12-310001043219Nly:ForwardStartingPayFixedSwapsMember2023-12-310001043219Nly:ForwardStartingPayFixedSwapsMember2022-12-310001043219美国-美国公认会计准则:长期成员Nly:InterestRateSwaptionPayMember2023-12-310001043219美国-美国公认会计准则:长期成员Nly:InterestRateSwaptionPayMember2023-01-012023-12-310001043219美国-美国公认会计准则:长期成员Nly:InterestRateSwaptionReceiveMember2023-12-310001043219美国-美国公认会计准则:长期成员Nly:InterestRateSwaptionReceiveMember2023-01-012023-12-310001043219美国-美国公认会计准则:长期成员Nly:InterestRateSwaptionPayMember2022-12-310001043219美国-美国公认会计准则:长期成员Nly:InterestRateSwaptionPayMember2022-01-012022-12-310001043219美国-美国公认会计准则:长期成员Nly:InterestRateSwaptionReceiveMember2022-12-310001043219美国-美国公认会计准则:长期成员Nly:InterestRateSwaptionReceiveMember2022-01-012022-12-310001043219Nly:ToBeannedContractsMembers美国-美国公认会计准则:长期成员2023-12-310001043219Nly:ToBeannedContractsMembers美国-美国公认会计准则:长期成员2023-01-012023-12-310001043219Nly:ToBeannedContractsMembers美国公认会计准则:成员较短2023-12-310001043219Nly:ToBeannedContractsMembers美国公认会计准则:成员较短2023-01-012023-12-310001043219Nly:ToBeannedContractsMembers2023-01-012023-12-310001043219Nly:ToBeannedContractsMembers美国-美国公认会计准则:长期成员2022-12-310001043219Nly:ToBeannedContractsMembers美国-美国公认会计准则:长期成员2022-01-012022-12-310001043219Nly:ToBeannedContractsMembers美国公认会计准则:成员较短2022-12-310001043219Nly:ToBeannedContractsMembers美国公认会计准则:成员较短2022-01-012022-12-310001043219Nly:ToBeannedContractsMembers2022-01-012022-12-310001043219Nly:美国财政部未来两年成员2023-01-012023-12-310001043219美国-美国公认会计准则:长期成员Nly:美国财政部未来两年成员2023-12-310001043219美国公认会计准则:成员较短Nly:美国财政部未来两年成员2023-12-310001043219Nly:美国未来十年成员2023-01-012023-12-310001043219美国-美国公认会计准则:长期成员Nly:美国未来十年成员2023-12-310001043219Nly:美国未来十年成员美国公认会计准则:成员较短2023-12-310001043219美国-公认会计准则:未来成员美国-美国公认会计准则:长期成员2023-12-310001043219美国-公认会计准则:未来成员美国公认会计准则:成员较短2023-12-310001043219美国-公认会计准则:未来成员2023-01-012023-12-310001043219Nly:美国财政部未来两年成员2022-01-012022-12-310001043219美国-美国公认会计准则:长期成员Nly:美国财政部未来两年成员2022-12-310001043219美国公认会计准则:成员较短Nly:美国财政部未来两年成员2022-12-310001043219Nly:美国财政部期货五年成员2022-01-012022-12-310001043219美国-美国公认会计准则:长期成员Nly:美国财政部期货五年成员2022-12-310001043219美国公认会计准则:成员较短Nly:美国财政部期货五年成员2022-12-310001043219Nly:美国未来十年成员2022-01-012022-12-310001043219美国-美国公认会计准则:长期成员Nly:美国未来十年成员2022-12-310001043219Nly:美国未来十年成员美国公认会计准则:成员较短2022-12-310001043219美国-公认会计准则:未来成员美国-美国公认会计准则:长期成员2022-12-310001043219美国-公认会计准则:未来成员美国公认会计准则:成员较短2022-12-310001043219美国-公认会计准则:未来成员2022-01-012022-12-310001043219美国-公认会计准则:贷款采购委员会成员2023-12-310001043219美国-公认会计准则:未来成员2023-12-310001043219美国-公认会计准则:未来成员2022-12-310001043219美国-公认会计准则:贷款采购委员会成员2022-12-310001043219US-GAAP:InterestRateSwaptionMember2023-01-012023-12-310001043219Nly:美国财政部未来成员2023-01-012023-12-310001043219美国-公认会计准则:贷款采购委员会成员2023-01-012023-12-310001043219Nly:信用衍生品成员2023-01-012023-12-310001043219US-GAAP:InterestRateSwaptionMember2022-01-012022-12-310001043219Nly:美国财政部未来成员2022-01-012022-12-310001043219美国-公认会计准则:贷款采购委员会成员2022-01-012022-12-310001043219Nly:信用衍生品成员2022-01-012022-12-310001043219美国-GAAP:公允价值衡量递归成员美国-公认会计准则:公允价值输入级别1成员2023-12-310001043219美国-GAAP:公允价值衡量递归成员美国-公认会计准则:公允价值输入级别2成员2023-12-310001043219美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员美国-GAAP:公允价值衡量递归成员2023-12-310001043219美国-GAAP:公允价值衡量递归成员2023-12-310001043219美国-GAAP:公允价值衡量递归成员Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember美国-公认会计准则:公允价值输入级别1成员2023-12-310001043219美国-GAAP:公允价值衡量递归成员Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember美国-公认会计准则:公允价值输入级别2成员2023-12-310001043219美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员美国-GAAP:公允价值衡量递归成员Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember2023-12-310001043219美国-GAAP:公允价值衡量递归成员Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember2023-12-310001043219美国-GAAP:公允价值衡量递归成员Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember美国-公认会计准则:公允价值输入级别1成员2023-12-310001043219美国-GAAP:公允价值衡量递归成员Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember美国-公认会计准则:公允价值输入级别2成员2023-12-310001043219美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员美国-GAAP:公允价值衡量递归成员Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember2023-12-310001043219美国-GAAP:公允价值衡量递归成员Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember2023-12-310001043219美国-GAAP:公允价值衡量递归成员美国-公认会计准则:住宅抵押贷款成员美国-公认会计准则:公允价值输入级别1成员2023-12-310001043219美国-GAAP:公允价值衡量递归成员美国-公认会计准则:住宅抵押贷款成员美国-公认会计准则:公允价值输入级别2成员2023-12-310001043219美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员美国-GAAP:公允价值衡量递归成员美国-公认会计准则:住宅抵押贷款成员2023-12-310001043219美国-GAAP:公允价值衡量递归成员美国-公认会计准则:住宅抵押贷款成员2023-12-310001043219NLY:资产转移或质押成员美国-GAAP:公允价值衡量递归成员美国-公认会计准则:公允价值输入级别1成员2023-12-310001043219NLY:资产转移或质押成员美国-GAAP:公允价值衡量递归成员美国-公认会计准则:公允价值输入级别2成员2023-12-310001043219NLY:资产转移或质押成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员美国-GAAP:公允价值衡量递归成员2023-12-310001043219NLY:资产转移或质押成员美国-GAAP:公允价值衡量递归成员2023-12-310001043219美国-GAAP:公允价值衡量递归成员美国-公认会计准则:公允价值输入级别1成员2022-12-310001043219美国-GAAP:公允价值衡量递归成员美国-公认会计准则:公允价值输入级别2成员2022-12-310001043219美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员美国-GAAP:公允价值衡量递归成员2022-12-310001043219美国-GAAP:公允价值衡量递归成员2022-12-310001043219美国-GAAP:公允价值衡量递归成员Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember美国-公认会计准则:公允价值输入级别1成员2022-12-310001043219美国-GAAP:公允价值衡量递归成员Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember美国-公认会计准则:公允价值输入级别2成员2022-12-310001043219美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员美国-GAAP:公允价值衡量递归成员Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember2022-12-310001043219美国-GAAP:公允价值衡量递归成员Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember2022-12-310001043219美国-GAAP:公允价值衡量递归成员Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember美国-公认会计准则:公允价值输入级别1成员2022-12-310001043219美国-GAAP:公允价值衡量递归成员Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember美国-公认会计准则:公允价值输入级别2成员2022-12-310001043219美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员美国-GAAP:公允价值衡量递归成员Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember2022-12-310001043219美国-GAAP:公允价值衡量递归成员Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember2022-12-310001043219美国-GAAP:公允价值衡量递归成员美国-公认会计准则:住宅抵押贷款成员美国-公认会计准则:公允价值输入级别1成员2022-12-310001043219美国-GAAP:公允价值衡量递归成员美国-公认会计准则:住宅抵押贷款成员美国-公认会计准则:公允价值输入级别2成员2022-12-310001043219美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员美国-GAAP:公允价值衡量递归成员美国-公认会计准则:住宅抵押贷款成员2022-12-310001043219美国-GAAP:公允价值衡量递归成员美国-公认会计准则:住宅抵押贷款成员2022-12-310001043219NLY:资产转移或质押成员美国-GAAP:公允价值衡量递归成员美国-公认会计准则:公允价值输入级别1成员2022-12-310001043219NLY:资产转移或质押成员美国-GAAP:公允价值衡量递归成员美国-公认会计准则:公允价值输入级别2成员2022-12-310001043219NLY:资产转移或质押成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员美国-GAAP:公允价值衡量递归成员2022-12-310001043219NLY:资产转移或质押成员美国-GAAP:公允价值衡量递归成员2022-12-310001043219美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员Nly:MortgageServicingRightsMember美国-公认会计准则:衡量投入贴现率成员美国-GAAP:公允价值衡量递归成员SRT:最小成员数2023-12-310001043219美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员Nly:MortgageServicingRightsMember美国-公认会计准则:衡量投入贴现率成员美国-GAAP:公允价值衡量递归成员SRT:最大成员数2023-12-310001043219美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员Nly:MortgageServicingRightsMember美国-公认会计准则:衡量投入贴现率成员美国-GAAP:公允价值衡量递归成员SRT:权重平均成员2023-12-310001043219美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员Nly:MortgageServicingRightsMember美国-公认会计准则:衡量投入贴现率成员美国-GAAP:公允价值衡量递归成员SRT:最小成员数2022-12-310001043219美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员Nly:MortgageServicingRightsMember美国-公认会计准则:衡量投入贴现率成员美国-GAAP:公允价值衡量递归成员SRT:最大成员数2022-12-310001043219美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员Nly:MortgageServicingRightsMember美国-公认会计准则:衡量投入贴现率成员美国-GAAP:公允价值衡量递归成员SRT:权重平均成员2022-12-310001043219美国-公认会计准则:衡量投入预付费率成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员Nly:MortgageServicingRightsMember美国-GAAP:公允价值衡量递归成员SRT:最小成员数2023-12-310001043219美国-公认会计准则:衡量投入预付费率成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员Nly:MortgageServicingRightsMember美国-GAAP:公允价值衡量递归成员SRT:最大成员数2023-12-310001043219美国-公认会计准则:衡量投入预付费率成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员Nly:MortgageServicingRightsMember美国-GAAP:公允价值衡量递归成员SRT:权重平均成员2023-12-310001043219美国-公认会计准则:衡量投入预付费率成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员Nly:MortgageServicingRightsMember美国-GAAP:公允价值衡量递归成员SRT:最小成员数2022-12-310001043219美国-公认会计准则:衡量投入预付费率成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员Nly:MortgageServicingRightsMember美国-GAAP:公允价值衡量递归成员SRT:最大成员数2022-12-310001043219美国-公认会计准则:衡量投入预付费率成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员Nly:MortgageServicingRightsMember美国-GAAP:公允价值衡量递归成员SRT:权重平均成员2022-12-310001043219Nly:MeasurementInputDelquiencyRateMember美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员Nly:MortgageServicingRightsMember美国-GAAP:公允价值衡量递归成员SRT:最小成员数2023-12-310001043219Nly:MeasurementInputDelquiencyRateMember美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员Nly:MortgageServicingRightsMember美国-GAAP:公允价值衡量递归成员SRT:最大成员数2023-12-310001043219Nly:MeasurementInputDelquiencyRateMember美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员Nly:MortgageServicingRightsMember美国-GAAP:公允价值衡量递归成员SRT:权重平均成员2023-12-310001043219Nly:MeasurementInputDelquiencyRateMember美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员Nly:MortgageServicingRightsMember美国-GAAP:公允价值衡量递归成员SRT:最小成员数2022-12-310001043219Nly:MeasurementInputDelquiencyRateMember美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员Nly:MortgageServicingRightsMember美国-GAAP:公允价值衡量递归成员SRT:最大成员数2022-12-310001043219Nly:MeasurementInputDelquiencyRateMember美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员Nly:MortgageServicingRightsMember美国-GAAP:公允价值衡量递归成员SRT:权重平均成员2022-12-310001043219Nly:MeasurementInputCostToService成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员美国-GAAP:公允价值衡量递归成员SRT:最小成员数2023-12-310001043219Nly:MeasurementInputCostToService成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员美国-GAAP:公允价值衡量递归成员SRT:最大成员数2023-12-310001043219Nly:MeasurementInputCostToService成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员美国-GAAP:公允价值衡量递归成员SRT:权重平均成员2023-12-310001043219Nly:MeasurementInputCostToService成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员美国-GAAP:公允价值衡量递归成员SRT:最小成员数2022-12-310001043219Nly:MeasurementInputCostToService成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员美国-GAAP:公允价值衡量递归成员SRT:最大成员数2022-12-310001043219Nly:MeasurementInputCostToService成员美国-公认会计准则:公允价值投入级别3成员美国-GAAP:公允价值衡量递归成员SRT:权重平均成员2022-12-310001043219Us-gaap:CarryingReportedAmountFairValueDisclosureMember美国-公认会计准则:公允价值输入级别2成员2023-12-310001043219Us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember美国-公认会计准则:公允价值输入级别2成员2023-12-310001043219Us-gaap:CarryingReportedAmountFairValueDisclosureMember美国-公认会计准则:公允价值输入级别2成员2022-12-310001043219Us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember美国-公认会计准则:公允价值输入级别2成员2022-12-310001043219美国-GAAP:雇佣合同成员2020-06-302020-06-300001043219联系人:张先生MortgageBackedSecurities会员美国公认会计准则:成熟期成员2023-12-310001043219Nly:CreditRiskTransferSecuritiesMember美国公认会计准则:成熟期成员2023-12-310001043219Nly:非代理成员美国公认会计准则:成熟期成员2023-12-310001043219Nly:ResidentialMortgageLoans成员美国公认会计准则:成熟期成员2023-12-310001043219Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember美国公认会计准则:成熟期成员2023-12-310001043219美国公认会计准则:成熟期成员2023-12-310001043219联系人:张先生MortgageBackedSecurities会员Nly:成熟期2至29天成员2023-12-310001043219Nly:CreditRiskTransferSecuritiesMemberNly:成熟期2至29天成员2023-12-310001043219Nly:非代理成员Nly:成熟期2至29天成员2023-12-310001043219Nly:ResidentialMortgageLoans成员Nly:成熟期2至29天成员2023-12-310001043219Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMemberNly:成熟期2至29天成员2023-12-310001043219Nly:成熟期2至29天成员2023-12-310001043219联系人:张先生MortgageBackedSecurities会员Nly:成熟期30至59天成员2023-12-310001043219Nly:CreditRiskTransferSecuritiesMemberNly:成熟期30至59天成员2023-12-310001043219Nly:非代理成员Nly:成熟期30至59天成员2023-12-310001043219Nly:ResidentialMortgageLoans成员Nly:成熟期30至59天成员2023-12-310001043219Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMemberNly:成熟期30至59天成员2023-12-310001043219Nly:成熟期30至59天成员2023-12-310001043219联系人:张先生MortgageBackedSecurities会员Nly:成熟期60至89天成员2023-12-310001043219Nly:CreditRiskTransferSecuritiesMemberNly:成熟期60至89天成员2023-12-310001043219Nly:非代理成员Nly:成熟期60至89天成员2023-12-310001043219Nly:ResidentialMortgageLoans成员Nly:成熟期60至89天成员2023-12-310001043219Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMemberNly:成熟期60至89天成员2023-12-310001043219Nly:成熟期60至89天成员2023-12-310001043219联系人:张先生MortgageBackedSecurities会员会员:90至119天会员2023-12-310001043219Nly:CreditRiskTransferSecuritiesMember会员:90至119天会员2023-12-310001043219Nly:非代理成员会员:90至119天会员2023-12-310001043219Nly:ResidentialMortgageLoans成员会员:90至119天会员2023-12-310001043219Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember会员:90至119天会员2023-12-310001043219会员:90至119天会员2023-12-310001043219联系人:张先生MortgageBackedSecurities会员评论:成熟度超过119天会员2023-12-310001043219Nly:CreditRiskTransferSecuritiesMember评论:成熟度超过119天会员2023-12-310001043219评论:成熟度超过119天会员Nly:非代理成员2023-12-310001043219Nly:ResidentialMortgageLoans成员评论:成熟度超过119天会员2023-12-310001043219Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember评论:成熟度超过119天会员2023-12-310001043219评论:成熟度超过119天会员2023-12-310001043219Nly:非代理成员2023-12-310001043219联系人:张先生MortgageBackedSecurities会员美国公认会计准则:成熟期成员2022-12-310001043219Nly:CreditRiskTransferSecuritiesMember美国公认会计准则:成熟期成员2022-12-310001043219Nly:非代理成员美国公认会计准则:成熟期成员2022-12-310001043219Nly:ResidentialMortgageLoans成员美国公认会计准则:成熟期成员2022-12-310001043219Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember美国公认会计准则:成熟期成员2022-12-310001043219美国公认会计准则:成熟期成员2022-12-310001043219联系人:张先生MortgageBackedSecurities会员Nly:成熟期2至29天成员2022-12-310001043219Nly:CreditRiskTransferSecuritiesMemberNly:成熟期2至29天成员2022-12-310001043219Nly:非代理成员Nly:成熟期2至29天成员2022-12-310001043219Nly:ResidentialMortgageLoans成员Nly:成熟期2至29天成员2022-12-310001043219Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMemberNly:成熟期2至29天成员2022-12-310001043219Nly:成熟期2至29天成员2022-12-310001043219联系人:张先生MortgageBackedSecurities会员Nly:成熟期30至59天成员2022-12-310001043219Nly:CreditRiskTransferSecuritiesMemberNly:成熟期30至59天成员2022-12-310001043219Nly:非代理成员Nly:成熟期30至59天成员2022-12-310001043219Nly:ResidentialMortgageLoans成员Nly:成熟期30至59天成员2022-12-310001043219Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMemberNly:成熟期30至59天成员2022-12-310001043219Nly:成熟期30至59天成员2022-12-310001043219联系人:张先生MortgageBackedSecurities会员Nly:成熟期60至89天成员2022-12-310001043219Nly:CreditRiskTransferSecuritiesMemberNly:成熟期60至89天成员2022-12-310001043219Nly:非代理成员Nly:成熟期60至89天成员2022-12-310001043219Nly:ResidentialMortgageLoans成员Nly:成熟期60至89天成员2022-12-310001043219Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMemberNly:成熟期60至89天成员2022-12-310001043219Nly:成熟期60至89天成员2022-12-310001043219联系人:张先生MortgageBackedSecurities会员会员:90至119天会员2022-12-310001043219Nly:CreditRiskTransferSecuritiesMember会员:90至119天会员2022-12-310001043219Nly:非代理成员会员:90至119天会员2022-12-310001043219Nly:ResidentialMortgageLoans成员会员:90至119天会员2022-12-310001043219Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember会员:90至119天会员2022-12-310001043219会员:90至119天会员2022-12-310001043219联系人:张先生MortgageBackedSecurities会员评论:成熟度超过119天会员2022-12-310001043219Nly:CreditRiskTransferSecuritiesMember评论:成熟度超过119天会员2022-12-310001043219评论:成熟度超过119天会员Nly:非代理成员2022-12-310001043219Nly:ResidentialMortgageLoans成员评论:成熟度超过119天会员2022-12-310001043219Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember评论:成熟度超过119天会员2022-12-310001043219评论:成熟度超过119天会员2022-12-310001043219Nly:非代理成员2022-12-310001043219Nly:MortgageServicingRightsCommittedCreditFacilityMemberUS-GAAP:LineOfCreditMember2023-12-310001043219SRT:最小成员数2023-12-310001043219SRT:最大成员数2023-12-310001043219NLY:A20192020共享回购计划成员2020-12-310001043219NLY:A2021共享返还计划成员2022-01-310001043219Nly:在市场上销售计划成员2020-08-062020-08-060001043219Nly:在市场上销售计划成员2023-01-012023-12-310001043219Nly:在市场上销售计划成员2022-01-012022-12-31Nly:Public Offering0001043219Nly:PublicOfferingMember2022-01-012022-12-310001043219Nly:PublicOfferingAdditionalSharePurchaseOptionMember2022-01-012022-12-310001043219美国-公认会计准则:系列FP参考股票成员2023-12-310001043219美国-公认会计准则:系列FP参考股票成员2022-12-310001043219美国-公认会计准则:系列FP参考股票成员2023-01-012023-12-310001043219美国-GAAP:系列全球推荐人股票成员2023-12-310001043219美国-GAAP:系列全球推荐人股票成员2022-12-310001043219美国-GAAP:系列全球推荐人股票成员2023-01-012023-12-310001043219Nly:SeriesIPferredStockMember2023-12-310001043219Nly:SeriesIPferredStockMember2022-12-310001043219Nly:SeriesIPferredStockMember2023-01-012023-12-310001043219美国公认会计准则:可赎回首选股票成员2023-01-012023-12-310001043219美国-公认会计准则:首选股票成员2022-11-030001043219美国-公认会计准则:系列FP参考股票成员2022-11-030001043219美国-公认会计准则:系列FP参考股票成员2022-11-032022-11-030001043219美国-GAAP:系列全球推荐人股票成员2022-11-030001043219美国-GAAP:系列全球推荐人股票成员2022-11-032022-11-030001043219Nly:SeriesIPferredStockMember2022-11-030001043219Nly:SeriesIPferredStockMember2022-11-032022-11-030001043219美国-公认会计准则:系列FP参考股票成员2022-01-012022-12-310001043219美国-GAAP:系列全球推荐人股票成员2022-01-012022-12-310001043219Nly:SeriesIPferredStockMember2022-01-012022-12-310001043219Nly:股权激励计划2020年1月2023-12-310001043219美国公认会计准则:绩效共享成员SRT:最小成员数2023-01-012023-12-310001043219美国公认会计准则:绩效共享成员SRT:最大成员数2023-01-012023-12-310001043219Nly:应税REIT替代成员2023-01-012023-12-310001043219Nly:应税REIT替代成员2022-01-012022-12-310001043219Nly:应税REIT替代成员2021-01-012021-12-31Nly:细分市场0001043219美国公认会计准则:运营部门成员Nly:AgencySegmentMember2023-01-012023-12-310001043219Nly:ResidentialCreditSegmentMember美国公认会计准则:运营部门成员2023-01-012023-12-310001043219美国公认会计准则:运营部门成员Nly:MortgageServicingRightsSegmentMember2023-01-012023-12-310001043219Nly:Corporation和协调项目成员2023-01-012023-12-310001043219美国公认会计准则:运营部门成员Nly:AgencySegmentMember2023-12-310001043219Nly:ResidentialCreditSegmentMember美国公认会计准则:运营部门成员2023-12-310001043219美国公认会计准则:运营部门成员Nly:MortgageServicingRightsSegmentMember2023-12-310001043219Nly:Corporation和协调项目成员2023-12-310001043219美国公认会计准则:运营部门成员Nly:AgencySegmentMember2022-01-012022-12-310001043219Nly:ResidentialCreditSegmentMember美国公认会计准则:运营部门成员2022-01-012022-12-310001043219美国公认会计准则:运营部门成员Nly:MortgageServicingRightsSegmentMember2022-01-012022-12-310001043219Nly:Corporation和协调项目成员2022-01-012022-12-310001043219美国公认会计准则:运营部门成员Nly:AgencySegmentMember2022-12-310001043219Nly:ResidentialCreditSegmentMember美国公认会计准则:运营部门成员2022-12-310001043219美国公认会计准则:运营部门成员Nly:MortgageServicingRightsSegmentMember2022-12-310001043219Nly:Corporation和协调项目成员2022-12-310001043219美国公认会计准则:次要事件成员2024-01-012024-01-31NLY:证券化0001043219产品编号:OBX2023NQM1美国公认会计准则:次要事件成员2024-01-310001043219Nly:OBX2024NQM2Members美国公认会计准则:次要事件成员2024-01-310001043219美国公认会计准则:次要事件成员2024-02-012024-02-290001043219Nly:OBX2024HYB1成员美国公认会计准则:次要事件成员2024-02-29
表格10-K
☒根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的年度报告
截至的财政年度:*12月31日, 2023
或
☐根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告
由_至_的过渡期
委托书档号:1-13447
安纳利资本管理公司
(注册人的确切姓名载于其章程)
| | | | | | | | |
马里兰州 | 22-3479661 |
(注册成立或组织的国家或其他司法管辖区) | (税务局雇主身分证号码) |
| | |
美洲大道1211号 | |
纽约, | 纽约 | 10036 |
(主要执行办公室地址) | (邮政编码) |
(212) 696-0100
(注册人的电话号码,包括区号)
根据该法第12(B)条登记的证券:
| | | | | | | | |
每个班级的标题 | 交易代码 | 注册的每个交易所的名称 |
| | |
普通股,每股面值0.01美元 | 仅限 | 纽约证券交易所 |
| | |
| | |
| | |
| | |
6.95%F系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股 | NLY.F | 纽约证券交易所 |
6.50%G系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股 | NLY.G | 纽约证券交易所 |
6.75%系列I固定利率至浮动利率累计可赎回优先股 | NLY.I | 纽约证券交易所 |
根据该法第12(G)条登记的证券:无
用复选标记表示注册人是否为证券法第405条所界定的知名经验丰富的发行人。
是☑编号:☐
如果注册人不需要根据该法第13条或第15(D)条提交报告,请用复选标记表示。
是☐ 不是☑
用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告,以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是☑编号:☐
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是☑编号:☐
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
大型加速文件服务器 | ☑ | | 加速文件管理器 | ☐ | | 非加速文件服务器 | ☐ | | 规模较小的报告公司 | ☐ | | 新兴成长型公司 | ☐ |
| | | | | | | | | | | | | |
如果是一家新兴的成长型公司,用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表示注册人是否提交了一份报告,证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国联邦法典》第15编,第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告的内部控制的有效性进行了评估,该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。☑
如果证券是根据该法第12(B)条登记的,用勾号表示登记人的财务报表是否反映了对以前发布的财务报表的错误更正. ☐
用复选标记表示这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何ffiCER高管在相关恢复期内根据§240.10D-1(B)收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如该法第12b-2条所定义)。@是☐不,不是。☑
截至2023年6月30日,注册人的非关联公司持有的有投票权普通股的总市值约为$9.810亿美元,基于注册人普通股在纽约证券交易所报告的日期的收盘价。
注册人于2024年1月31日发行的普通股数量为500,080,287.
以引用方式并入的文件
登记人打算在截至2023年12月31日的财政年度结束后120天内根据第14A条提交最终委托书。该委托书的部分内容通过引用并入本表格10-K的第三部分。
| | | | | | | | |
| 安纳利资本管理公司。 2023年Form 10-K年度报告 目录表: | |
第一部分 | | 页面 |
第1项。 | 业务 | 1 |
第1A项。 | 风险因素 | 12 |
项目1B。 | 未解决的员工意见 | 43 |
项目1C。 | 网络安全 | 43 |
第二项。 | 属性 | 43 |
第三项。 | 法律诉讼 | 43 |
第四项。 | 煤矿安全信息披露 | 43 |
第II部 | | |
第五项。 | 注册人普通股市场、相关股东事项与发行人购买股权证券 | 44 |
第六项。 | 已保留 | 46 |
第7项。 | 管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析 | 47 |
第7A项。 | 关于市场风险的定量和定性披露 | 88 |
第八项。 | 财务报表和补充数据 | 88 |
第九项。 | 会计与财务信息披露的变更与分歧 | 88 |
第9A项。 | 控制和程序 | 88 |
项目9B。 | 其他信息 | 91 |
项目9C。 | 关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露 | 91 |
第三部分 | | |
第10项。 | 董事、高管与公司治理 | 92 |
第11项。 | 高管薪酬 | 92 |
第12项。 | 某些实益拥有人的担保所有权以及管理层和相关股东的事项 | 92 |
第13项。 | 某些关系和相关交易,以及董事的独立性 | 94 |
第14项。 | 首席会计费及服务 | 94 |
第四部分 | | |
第15项。 | 展示、财务报表明细表 | 95 |
展品索引 | | 95 |
第16项。 | 表格10-K摘要 | 99 |
财务报表 | 100 |
签名: | | II-1 |
关于前瞻性陈述的特别说明
本演示文稿、我们提及的其他书面或口头通信以及我们的公开文件包含或以引用方式并入某些前瞻性陈述,这些陈述基于各种假设(其中一些不在我们的控制范围之内),可通过参考未来一个或多个时期或使用前瞻性术语来识别,例如“可能”、“将”、“相信”、“预期”、“预期”、“继续”或类似的术语或对这些术语的变化或这些术语的否定。这些陈述包括与公司未来业绩、宏观前景、利率和信贷环境、税制改革和未来机会有关的陈述。由于各种因素,实际结果可能与前瞻性陈述中陈述的大不相同,这些因素包括但不限于:利率的变化;收益率曲线的变化;预付款率的变化;抵押贷款支持证券(“MBS”)和其他可供购买的证券的可获得性;融资的可获得性以及任何融资的条款;公司资产的市值变化;商业状况和整体经济的变化;公司发展其住宅信贷业务的能力;公司发展其抵押贷款服务权利业务的能力;与公司对信用风险转移证券和住房抵押贷款支持证券以及相关住宅抵押贷款信贷资产的投资有关的信用风险;与抵押贷款服务权投资有关的风险;公司完善任何预期投资机会的能力;影响公司业务的政府法规或政策的变化;公司保持其作为美国联邦所得税REIT资格的能力;公司根据1940年《投资公司法》保持其注册豁免的能力;以及我们或关键第三方的操作风险或风险管理失误,包括网络安全事件。有关可能导致实际结果与前瞻性陈述中包含的结果不同的风险和不确定性的讨论,请参阅我们最新的Form 10-K年度报告和任何后续的Form 10-Q季度报告中的“风险因素”。除法律要求外,公司不承诺,也不承担任何义务,公开发布可能对任何前瞻性陈述进行的任何修订的结果,以反映此类陈述之后发生的预期或意外事件或情况。
网站和社交媒体披露
我们使用我们的网站(www.annaly.com)和领英账户(www.linkedin.com/company/annaly-capital-management)作为发布公司信息的渠道。我们通过这些渠道发布的信息可能被认为是重要的。因此,投资者除了关注我们的新闻稿、美国证券交易委员会备案文件以及公开电话会议和网络广播外,还应该关注这些渠道。此外,当您注册您的电子邮件地址时,您可能会自动收到有关Annaly的电子邮件提醒和其他信息,方法是访问我们网站的“Investors”部分,然后单击“Investor Resources”并选择“Email Alerts”以填写电子邮件通知表。我们的网站、任何警报和社交媒体渠道不包括在这份10-K表格的年度报告中。
第一部分
“Annaly”、“我们”、“我们”或“我们”是指Annaly Capital Management,Inc.和我们的全资子公司,除非明确规定该术语仅指母公司。
请参阅第二部分第7项末尾题为“术语汇编”的一节。“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析。”关于本年度报告中表格10-K中某些常用术语的定义。
以下对我们业务的描述应与综合财务报表及其相关附注以及项目7“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”中“关于前瞻性报表的特别说明”标题下的信息一并阅读。
项目1的索引。业务
| | | | | |
| 页面 |
业务概述 | 2 |
| |
| |
| |
| |
商业和投资战略 | 2 |
我们的投资组合和资本分配政策 | 3 |
风险偏好 | 3 |
| |
资本结构与融资 | 5 |
操作平台 | 6 |
风险管理 | 6 |
关于我们的执行官员的信息 | 6 |
人力资本 | 7 |
监管要求 | 9 |
竞争 | 10 |
公司治理 | 10 |
分配 | 10 |
可用信息 | 11 |
业务概述
引言
我们是一家领先的多元化资本管理公司,拥有跨抵押贷款融资的投资策略。我们的主要业务目标是通过审慎管理我们的多元化投资策略,创造净收益分配给我们的股东,并优化我们的回报。我们是一家内部管理的马里兰州公司,成立于1997年,已选择作为房地产投资信托基金(“REIT”)征税。我们的普通股在纽约证券交易所上市,代码为“NLY”。
我们使用我们的资本和借入的资金主要投资于与房地产相关的投资,赚取我们资产收益率与我们借款和对冲活动成本之间的利差。
我们相信,我们的业务目标得到以下因素的支持:我们的规模和相对于行业的保守财务状况、我们员工的丰富经验、我们投资策略的多样性、全面的风险管理方法、融资来源的可用性和多样化以及我们的运营效率。
投资集团
我们的三个投资集团主要由以下三部分组成:
| | | | | |
投资集团 | 描述 |
安纳利代理集团 | 投资于由Fannie Mae、Freddie Mac或Ginnie Mae担保的以住宅抵押为抵押的机构抵押抵押证券(MBS),以及机构市场内的补充投资,包括机构商业MBS。 |
安纳利住宅信贷集团 | 主要投资于住宅和商业市场内的非机构住宅整体贷款和证券化产品。 |
Annaly抵押贷款服务权集团 | 投资于按揭还款权(“MSR”),提供偿还住宅按揭贷款的权利,以换取部分贷款利息支付。 |
| |
2022年4月,我们达成了一项最终协议,出售构成我们中间市场贷款(MML)投资组合的几乎所有资产,包括资产负债表上持有的资产以及为第三方管理的资产。在截至2022年12月31日的年度内,组成MML投资组合的资产被合法转移。有关这项交易的其他资料,请参阅项目15所载综合财务报表附注内题为“出售中间市场借贷组合”的附注。展品、财务报表明细表。
于2021年3月,吾等达成最终协议,于截至2021年12月31日止年度内出售及退出我们与该平台的商业地产(“CRE”)业务及转让的大部分资产。于截至2022年12月31日止年度内,华润置业剩余资产及相关负债已转移。有关这项交易的其他资料,请参阅第15项综合财务报表附注内题为“出售商业地产业务”的附注。展品、财务报表明细表。
操作平台
我们的运营平台反映了我们在系统、基础设施和人员方面的投资。我们的技术投资带动了专有投资组合分析、财务和资本配置建模、投资组合现金和会计明细分类账系统以及其他风险和报告工具的开发,与尖端的数字转型应用程序相结合,支持我们业务的多元化和运营效率,以及我们实施新投资战略的能力。我们的运营平台支持我们对代理资产以及住宅信贷资产、商业房地产资产、住宅抵押贷款和抵押贷款服务权的投资。我们相信,我们的投资选择的多样性为我们提供了适应市场状况变化和利用潜在机会的灵活性。
商业和投资战略
共享资本模式
我们公司由三个投资集团组成,每个投资集团都有多种投资选择,以利用有吸引力的相对回报和市场机会。总体而言,我们在我们的投资集团中保持着众多的投资选择。我们的共享资本模式推动了我们的资本配置战略,使我们能够根据相对价值轮换投资,同时管理风险。
战略关系
我们战略的一个关键要素是与行业领先合作伙伴建立和发展战略关系,以开发和扩大获得高质量原创流程的渠道,并利用第三方运营来有效管理运营
成本,所有这些都是为了为我们的股东创造诱人的风险调整后的回报。此外,我们还吸引了资本合作伙伴加入我们的业务,加强了我们在公开资本市场的努力,这在不牺牲资产负债表流动性的情况下扩大了规模。我们的某些战略关系也为我们提供了通过社会责任投资支持社区的机会。
我们在我们的投资集团中建立了多种战略和资本合作伙伴关系,包括:
–Annaly Residential Credit Group与包括知名货币中心银行在内的主要抵押贷款发起人和聚合者建立了关系,使我们能够有效地寻找适合我们风险参数的专有来源。
–我们与领先的主权财富基金GIC Private Limited(“GIC”)建立了一家合资企业,目的是投资于住宅信贷资产,包括新发放的住宅贷款和我们子公司发行的证券。
–我们与国家社区发展金融机构Capital Impact Partners合作,创建了一个社会影响合资企业,支持全国各地服务不足的社区的项目。
–我们与专注于房地产行业技术的最大风险投资公司Five Wall Ventures建立了合作伙伴关系,承诺投资于他们的基金,目标是投资于北美处于早期和晚期的房地产软件和市场公司。这一伙伴关系旨在确定能够在我们的核心投资战略中提供效率的创新平台和服务。
我们的投资组合和资本分配政策
根据我们的资本分配政策,并受我们的董事会(“董事会”)的监督,我们可以在我们不时确定的适当的目标资产类别内分配我们的投资。
董事会可酌情采纳资本分配政策及目标资产的变动。
我们的资产和业务性质旨在满足我们的REIT资格要求,以及我们根据1940年《投资公司法》(经修订)(“投资公司法”)注册为投资公司的豁免。
我们于2023年及2022年12月31日的投资组合组成及资本分配如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
资产类别 | 投资组合百分比 | | 资本 分配(2) | | 投资组合百分比 | | 资本 分配(2) |
| | | | | | | |
代理处(1)(2) | 88% | | 61% | | 90% | | 66% |
居民信贷 (2) | 8% | | 20% | | 7% | | 19% |
MSR (2) | 3% | | 18% | | 2% | | 14% |
| | | | | | | |
商业地产 | 1% | | 1% | | 1% | | 1% |
| | | | | | | |
(1)包括待公布的远期合约(“TBA”)。 (2)资产不包括转让或抵押给证券化工具的资产,包括TBA购买合同(市值)、未结算的MSR承诺、CMBX衍生工具(市值)以及在合并中对销并扣除参与者发行的保留证券。 |
风险偏好
我们制定了一份全公司范围的风险偏好声明,其中界定了我们为实现业务目标而愿意承担的风险类型和水平,并反映了我们的风险管理理念。我们根据我们的核心专业知识从事风险活动,旨在为我们的股东提高价值。我们的业务专注于通过积极的投资组合管理来创造收入和资本保值,并以保守的流动性和杠杆率为支撑。
风险偏好声明确认以下主要风险参数,以指导我们的投资管理活动:
| | | | | |
风险参数 | 描述 |
投资组合构成 | 我们将维持由董事会批准的目标资产组成的投资组合,并符合我们的资本分配政策。 |
杠杆 | 考虑到我们的整体资本配置框架,我们一般预期将经济杠杆率维持在不超过10:1。 |
流动性风险 | 我们将寻求维持一个不受负担的资产组合,足以满足我们在不利市场条件下的流动资金需求。 |
利率风险 | 我们将利用既能赚取收入又能保本的衍生工具,管理利率风险,以保障投资组合免受不利利率变动的影响。 |
信用风险 | 我们将透过符合我们特定投资政策参数的投资及优化风险调整回报,寻求管理信贷风险。 |
保本 | 我们将透过严格的风险管理措施,力求保障资本基础。 |
操作风险 | 我们将透过严谨的营运风险管理实践,致力减少对业务的影响,当中包括但不限于管理主要第三方关系(即发起机构、次级服务机构)、人力资本管理、网络安全及技术相关事宜、业务持续性及财务报告风险。 |
合规、监管和法律 | 我们将努力遵守必要的监管要求,以维持我们的REIT地位,并根据投资公司法豁免我们的注册,以及我们受监管和获得许可的子公司的许可证和批准。 |
我们的董事会已经审查并批准了支持我们在本10-K表格中提出的风险偏好声明的投资和运营政策和战略。董事会有权修改或放弃这些政策和战略,只要董事会酌情认为修改或放弃符合我们的最佳利益。在其他因素中,影响我们的政策和战略或改变我们对市场的评估的市场发展可能会导致我们的董事会修改我们的政策和战略。
我们可能会寻求扩大我们的资本基础,以便在新投资的潜在回报相对于目标风险调整后的回报看起来具有吸引力时,进一步提高我们获得新的不同类型资产的能力。未来,我们可能会通过发行债务或股权证券来换取此类机会,从而收购资产或公司。
目标资产
在风险偏好声明的范围内,我们在考虑以下因素后,寻求产生最高的经风险调整的资本投资回报:
•各种利率、收益、利差、融资成本、信贷损失和提前还款情况下资产预期现金流的数量、性质和变异性;
•资产的流动性;
•将资产质押以获得抵押借款的能力;
•适用时,标的借款人的信用;
•资产的融资、套期保值和管理成本;
•资产对我们的REIT合规和我们根据《投资公司法》豁免注册的影响;以及
•与资产购买和融资相关的资本和运营要求。
作为我们投资战略的一部分,我们的目标是购买和出售以下资产。随着市场状况的变化和业务的发展,我们的目标资产和资产收购战略可能会随着时间的推移而变化。
| | | | | | | | |
投资集团 | 目标资产类别 | 描述 |
安纳利代理集团 | 机构MBS | 由机构签发或担保的机构通行证。其他机构MBS包括抵押抵押债券(“CMO”)、纯利息证券和反向浮动债券。 |
待公布的远期合同(“TBA”) | 代办通行证的远期合同 |
代理CMBS | 由这些机构担保的商业抵押担保的过关凭证 |
安纳利住宅信贷集团 | 住宅按揭贷款 | 不受机构担保的住宅按揭贷款 |
住宅按揭证券 | 由不是由其中一家机构担保的住宅贷款池担保的证券 |
机构或自有品牌信用风险转移证券(“CRT”) | 由房地美和房利美发行的风险分担交易,以及由第三方市场参与者安排的类似结构的交易,旨在将抵押贷款信用风险综合转移给私人投资者 |
Annaly抵押贷款服务权集团 | 抵押贷款服务权(“MSR”) | 偿还一批住宅按揭贷款以换取部分贷款利息的权利 |
| | |
| |
| |
| |
| | |
| | |
我们认为,未来的利率和抵押贷款提前还款利率很难预测。因此,我们寻求收购我们认为将在广泛的利率和提前还款情况下提供诱人回报的资产。
资本结构与融资
我们的资本结构旨在提供有效的资金来源补充,为我们的股东产生正的风险调整回报,同时保持适当的流动性,以支持我们的业务,并在市场压力时期履行我们的财务义务。为了保持我们所希望的资本状况,我们利用债务和股权融资的混合。债务融资可能包括使用回购协议、贷款、证券化、已发行的参与、信用额度、资产担保贷款安排、公司债券发行、可转换债券或其他负债。股权资本主要由普通股和优先股组成。
我们主要通过回购协议为机构抵押贷款支持证券和住宅信贷投资提供资金。我们寻求通过与多个交易对手签订回购协议来分散我们的风险敞口,并限制集中度。我们与经纪自营商、商业银行和其他通常提供此类融资的贷款人签订回购协议。我们与符合内部信用标准的金融机构进行抵押借款,并定期监测这些机构的财务状况。截至2023年12月31日,我们有622亿美元的回购协议未完成。
此外,我们的全资子公司Arcola Securities,Inc.(“Arcola”)作为金融行业监管局(“FINRA”)的成员经纪-交易商,提供直接获得第三方融资的途径。作为一家符合资格的机构,Arcola还通过固定收益结算公司(FICC)提供的一般抵押品融资回购服务筹集资金,FICC担任中央交易对手。Arcola为我们提供了更深入和多样化的回购协议资金,同时也限制了我们的交易对手敞口。
以降低我们的流动性风险。我们对我们的回购协议保持阶梯式的做法。截至2023年12月31日,加权平均到期天数为44天。
我们还通过发行由我们的全资子公司Onlow Bay Financial LLC(“Onlow Bay”)根据Onlow Bay自有品牌证券化计划(“OBX”)赞助的证券化交易,为我们在住宅抵押贷款方面的投资提供资金。我们是新发起的住宅整体贷款的程序性证券化发起人,截至2023年12月31日有51笔交易,其中自2018年初以来发行了200亿美元。在截至2023年12月31日的一年中,我们发行了13只OBX证券化产品,由49亿美元的住宅整体贷款支持。
我们利用杠杆来提高为股东产生的风险调整后的回报。考虑到我们的整体资本配置框架,我们一般预计经济杠杆率保持在不超过10:1的水平。这个比率会因各种因素而不时改变,包括管理层对我们的资产和负债的风险水平、我们的资产组合、我们的流动资金状况、我们未使用的借贷能力水平、信贷供应、贷款人在我们抵押资产以取得借款时所要求的过度抵押水平,以及我们对国内和国际市场状况的评估。自2007年金融危机爆发以来,我们的经济杠杆率一直保持在8:1以下,自2019年冠状病毒病(新冠肺炎)大流行以来,经济杠杆率接近或低于7:1。
为了计算这一比率,我们的经济杠杆率等于追索权债务、未偿还TBA和CMBX衍生品的成本基础以及投资的远期净买入(销售)除以总股本的总和。
我们的目标经济杠杆率是根据我们的资本管理政策确定的。如果我们的实际经济杠杆率高于目标水平,我们将不会考虑适当的措施。我们的行动可能包括出售资产、改变资产组合、减少资产购买或发起、发行资本或其他增强资本或降低风险的战略。
下表列出了截至所列期间的我们的杠杆率和资本比率。
| | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
公认会计准则杠杆率 | 6.8:1 | | 6.0:1 |
经济杠杆率* | 5.7:1 | | 6.3:1 |
公认会计准则资本比率 | 12.2% | | 13.9% |
经济资本比率* | 14.0% | | 13.4% |
*代表非GAAP财务衡量标准。有关更多信息,请参阅“非公认会计准则财务措施”一节。 |
操作平台
我们维护一个灵活且可扩展的操作平台,以支持对我们多样化资产组合的管理和维护。我们对基础设施进行了投资,以提高弹性、效率、网络安全和可扩展性,同时确保覆盖我们的目标资产。我们的信息技术应用跨越投资组合生命周期,包括交易前分析、交易执行和捕获、贸易结算和融资、监测、管理以及财务会计和报告。
技术应用程序还支持我们的控制功能,包括风险、合规性以及中后台。我们增加了操作平台的广度,以适应不同的资产类别并推动基于自动化的效率。我们的业务运营包括一个集中的抵押品管理功能,允许内部结算和自我清算,从而更好地控制和管理我们的抵押品。通过技术,我们还纳入了基于例外的处理、关键数据保证和无纸化工作流程。我们的基础设施投资在扩大平台的同时提高了运营效率。常规灾难恢复和渗透测试增强了我们的系统恢复能力、安全性以及整个计算领域的关键系统恢复能力。
风险管理
风险是我们业务的自然要素。有效的风险管理对我们的业务战略至关重要。我们风险管理框架的目标是识别、衡量、监测和控制我们所面临的主要风险。我们的风险管理方法是全面的,旨在培养对风险的整体看法。关于我们的风险管理程序和政策的全面讨论,请参阅第二部分第7项“风险管理”一节。“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析。”
关于我们的执行官员的信息
下表列出了截至2024年2月15日有关我们执行官员的某些信息:
| | | | | | | | |
名字 | 年龄 | 标题 |
David·L·芬克尔斯坦 | 51 | 首席执行官兼首席投资官 |
瑟琳娜·沃尔夫 | 44 | 首席财务官 |
史蒂文·F·坎贝尔 | 51 | 总裁和首席运营官 |
安东尼·C.格林 | 49 | 首席企业官、首席法务官兼秘书 |
David·L·芬克尔斯坦自2020年3月起担任Annaly首席执行官,2022年11月起担任首席投资官。芬克尔斯坦此前于2020年3月至2022年12月担任Annaly的总裁,并于2016年11月至2021年12月担任Annaly的首席投资官。在此之前,Finkelstein先生从2015年2月开始担任Annaly的机构和RMBS首席投资官,并从2013年8月开始担任Annaly的机构交易主管。在2013年加入Annaly之前,Finkelstein先生在纽约联邦储备银行市场部担任了四年的官员,担任MBS购买的主要策略师和政策顾问
程序。芬克尔斯坦先生在固定收益投资领域拥有超过25年的经验。在加入纽约联邦储备银行之前,芬克尔斯坦先生曾在所罗门美邦、花旗集团和巴克莱银行担任机构MBS交易职位。芬克尔斯坦是由纽约联邦储备银行发起的财政部市场实践小组的成员,也是达拉斯联邦储备银行金融部门咨询委员会的成员。芬克尔斯坦先生在华盛顿大学获得工商管理学士学位,在芝加哥大学布斯商学院获得工商管理硕士学位。芬克尔斯坦还拥有特许金融分析师®的称号。
Serena Wolfe自2019年12月以来一直担任Annaly的首席财务官。在2019年加入Annaly之前,Wolfe女士自2011年起担任安永(“安永”)合伙人,并于2017年至2019年11月担任该公司中部地区房地产酒店及建筑(“RHC”)主管,管理整个行业的市场推广工作和客户关系。沃尔夫之前也是安永的全球RHC保险主管。沃尔夫女士在安永执业超过20年,其中6年在安永澳大利亚执业,16年在美国执业。沃尔夫女士目前在Lennar Corporation和Doma Holdings,Inc.的董事会任职。沃尔夫女士毕业于昆士兰大学,获得会计学商业学士学位。她是纽约州和加利福尼亚州的注册公共会计师。
史蒂文·F·坎贝尔自2022年12月起担任Annaly的总裁,自2020年6月起担任Annaly的首席运营官。在担任这些职位之前,Campbell先生曾在Annaly担任多个其他高级职位,包括于2019年9月至2020年6月担任业务运营主管,于2018年2月至2019年9月担任信贷运营及企业风险主管,于2016年12月至2018年2月担任Annaly商业地产集团首席运营官,并于2015年4月至2018年2月担任信贷策略主管。坎贝尔先生在金融服务领域拥有超过25年的经验。在2015年加入Annaly之前,坎贝尔先生在堡垒投资集团有限责任公司担任了六年多的各种职务,包括担任董事信贷基金业务的董事总经理。在此之前,坎贝尔先生曾在通用电气资本公司和D.B.Zwirn&Co.,L.P.任职,专注于信贷和债务重组。坎贝尔目前在圣母大学菲茨杰拉德房地产研究所的顾问委员会任职。坎贝尔先生拥有圣母大学的工商管理学士学位和芝加哥大学布斯商学院的工商管理硕士学位。
安东尼·C·格林自2019年1月以来一直担任Annaly的首席企业官,并自2017年3月以来担任Annaly的首席法务官兼秘书。格林此前曾在2009年至2017年2月期间担任Annaly的副总法律顾问。在加入Annaly之前,Green先生是K&L律师事务所企业、证券、并购部门的合伙人。格林先生在公司法和证券法方面拥有20多年的经验。格林先生拥有宾夕法尼亚大学经济学和政治学学士学位,以及康奈尔法学院国际法和比较法法学博士和法学硕士学位。
人力资本
我们的人力资本团队监督我们公司的员工队伍管理,以确保其目标与公司的目标和业务计划在战略上相结合。我们积极评估人力资本管理的最佳实践,不断提升员工体验。此外,董事会的管理发展和薪酬委员会(“MDC”)对我们与人力资本管理相关的政策和战略进行独立监督。此外,MDC委员会主席酌情与董事会公司责任委员会主席就某些人力资本议题进行联络。
截至2023年12月31日,我们拥有187名员工。
我们的人民和文化
我们的员工是Annaly成功的驱动力,我们致力于促进他们的福祉、参与度和发展,帮助他们发挥最大潜力。我们的文化专注于为所有员工创造一个多样化、包容性和回报的工作环境,并提供持续的职业发展、健康支持和赋权机会。
我们的文化建立在五个核心价值观之上:所有权、谦逊、责任、合作和多样性、公平和包容。这些价值观植根于我们的职业和个人行为中,对我们如何运营业务至关重要。所有员工都有责任坚持这些价值观,这些价值观构成了我们文化的基石,对我们公司的持续成功至关重要。在这些价值观的指引下,我们致力于吸引、培养和留住具有不同经验、视角和背景的最优秀人才。
我们利用员工调查,包括年度敬业度调查,创建公开和诚实的反馈渠道,以培养我们积极参与和让员工参与我们文化和人力资本战略的发展的能力,以提高我们的整体生产率和降低风险。我们的领导审查并纳入调查反馈,以提高员工敬业度,并推动整个公司的积极变化。我们继续致力于维持一个持续反馈的环境,同时努力实现较高的就业满意度。
多样性、公平性和包容性
我们员工的多样性使我们的公司能够培养创新、新的视角和敏捷性。多元化、公平和包容是我们企业文化的基本原则。我们的人力资本团队与执行赞助商组成的包容性支持委员会协调,负责监督并继续推进我们的多样性、公平性和包容性倡议。
我们致力于促进公司所有级别的多样性,包括性别和种族/民族多样性。到2023年,我们运营委员会中有62%的人和总人口的58%认为女性和/或种族/民族是多元化的,我们的动力来自这样一种信念,即拥有一个多元化的员工群体有助于我们持续的长期成功。我们在2023年举办了30多个社区建设活动,我们的七个员工网络团体,包括妇女互动网络(“WIN”)、亚裔美国人和太平洋岛民员工网络、黑人员工网络、拉丁美洲员工网络、家庭中的残疾人网络、退伍军人员工网络和Annaly Pride网络,不断发展和进步。这些员工网络通过有针对性的发展和联网机会、知识交流、指导、指导和志愿者努力,培养归属感和参与感,从而帮助加强我们的包容性文化。
此外,我们认识到并理解,教育、坦诚对话和持续培训是在我们的组织和文化中嵌入和促进多样性、公平和包容性的关键。为了进一步促进和培育这样的基础,我们的努力还包括在全公司范围内提供无意识偏见、联盟和包容性领导力等主题的培训。为此,我们举办了各种论坛,让员工公开讨论他们的意见,并提供了建立员工联系和联系的机会,并通过定期员工调查积极寻求反馈。
薪酬、福利和福利
我们的员工薪酬计划包括基本工资、年度激励奖金和股票奖励。员工薪酬方案旨在协调员工和股东的利益,并提供激励措施,以吸引、留住和激励有才华的员工。
此外,我们还投资于广泛的福利和健康倡议,以支持我们员工的健康生活方式和选择。我们提供的福利包括健康和保险覆盖范围、健康储蓄和灵活支出账户、远程医疗福利、401(K)计划、带薪休假和家庭护理资源。我们还赞助了一系列促进员工健康和心理健康的活动,包括接受谈话治疗、健康指导、压力管理支持和专门的健康周,其中包括许多与健康和健康相关的活动和研讨会。在过去的几年里,我们加强了我们的父母和家庭照顾福利,以提供长期休假和生育援助。
在Annaly,我们明白,无论出现什么挑战,我们都有责任为我们的员工提供一个让他们感到安全、有动力、有能力和有准备的环境。除了解决身体健康和安全问题外,我们认识到人们的日常情感生活和精神健康对他们的整体健康起着关键作用。因此,我们继续评估促进和扩大我们的精神健康服务的方法。此外,我们认识到,满足员工需求的一部分包括适当地将更广泛和更长期的灵活性制度化。在Annaly,灵活性有多种形式,包括假期和病假、混合工作选择和选址策略。我们仍然致力于评估不断变化的灵活性定义,并促进促进包容性和个人和职业福祉的计划和实践。
学习与发展
我们寻求通过投资于一系列有针对性的学习和发展机会来促进和促进员工的能力和全部潜力。通过与我们的整体业务战略保持一致,我们设计了我们的学习和发展目标,以满足员工的需求和兴趣。此外,我们还有学费报销和学习报销计划,为员工在与工作直接相关的领域继续接受教育的成本提供财务支持。
为了促进使命感、责任感和更广泛的曝光率,我们提供网络机会,包括高级领导者领导的小组会议以及全公司范围内的一对一员工知识分享会议。更广泛地说,我们继续在全公司范围内提供专注于核心业务战略和倡议的学习课程,以促进全面和包容性的学习。此外,我们为新员工的个人风格和文化课程提供便利,以提高专业意识和了解我们公司的文化倡议。
公司和员工的慈善和志愿服务
我们的企业捐赠一直专注于高影响力的项目,这些项目寻求推动我们致力于的社会问题,包括消除无家可归现象,促进金融领域女性和代表性不足群体的职业发展。Annaly和我们的员工努力为我们生活、工作和投资的社区做出有意义的贡献
与成熟的非营利组织合作,并通过Annaly的企业捐赠、员工志愿服务和我们的员工慈善配对计划。
监管要求
金融服务业受到广泛的监管和监督,世界各地的监管机构和政策制定者正在不断考虑改变监管和监管做法。我们继续评估我们的业务、风险管理和合规实践,以符合监管环境的发展。
我们的选择、组织和运作方式使我们有资格根据修订后的1986年《国内收入法》(下称《守则》)作为房地产投资信托基金纳税。只要我们有资格作为房地产投资信托基金纳税,我们通常不需要为分配给我们股东的应税收入缴纳美国联邦所得税。此外,除应税房地产投资信托基金附属公司(“TRSS”)外,我们的几乎所有资产均由合资格的房地产投资信托基金房地产资产(属守则第856(C)(5)节所述类型)组成。
我们定期监控我们的投资和这些投资的收入,在我们进行套期保值交易的情况下,我们也监控我们套期保值交易的收入,以确保我们始终保持作为房地产投资信托基金的资格,豁免我们根据投资公司法注册的资格,以及我们豁免注册为美国商品期货交易委员会(CFTC)的商品池运营商(CPO)。
Arcola是美国证券交易委员会注册经纪交易商FINRA的成员,受证券行业法规的约束,这些法规包括但不限于交易行为、资金和证券的使用和保管、资本结构、记录保存以及董事、高级管理人员和员工的行为。作为一家自我清算的注册经纪自营商,美国证券交易委员会和FINRA要求夏柯拉保持最低净资本。Arcola的运营资本一直高于美国证券交易委员会规则15C3-1定义的监管资本要求。
我们有一家子公司根据投资顾问法案在美国证券交易委员会注册为投资顾问。因此,我们必须遵守《投资顾问法案》中的反欺诈条款,以及适用于我们与该子公司客户关系的受托责任。这些条款和义务对我们与子公司客户的交易施加了限制和义务,例如,包括对代理、交叉和主体交易的限制。我们的注册投资顾问子公司必须接受定期的美国证券交易委员会审查以及投资顾问法案和相关法规下的其他要求,这些要求主要是为了让咨询客户受益。这些额外要求涉及维持有效和全面的合规计划、记录保存和报告要求以及披露要求等。
我们还有一家子公司,作为持牌抵押贷款聚合和主服务机构运营,该公司必须遵守各州的许可法,并接受联邦当局的监督和审查,这些当局包括消费者金融保护局(“CFPB”)、美国住房和城市发展部(HUD)、美国证券交易委员会以及各种州许可、监督和行政机构。我们和我们的子公司还必须遵守大量的联邦、州和地方消费者保护法,其中包括《格拉姆-利奇-布利利法》、《公平债务催收行为法》、《房地产和解程序法》、《贷款真实法》和《公平信用报告法》,以及州止赎法律和联邦及地方破产规则。这些经常修改和调整的法律法规,近年来导致我们接受的要求的范围和监督的力度都有所增加。
CFTC对掉期交易的监管拥有管辖权。商品期货交易委员会声称,这导致使用掉期作为其业务模式一部分的抵押贷款房地产投资信托基金的经营者符合CPO的法定定义,而且在CFTC市场参与者部门没有减免的情况下,此类经营者通常注册为CPO或有资格获得豁免注册。2012年12月7日,由于多次要求对抵押贷款房地产投资信托基金运营者的CPO注册要求提供无诉讼救济,CFTC掉期交易商和中介监督部(市场参与者司的前身)发布了题为“商品池运营者作为抵押贷款房地产投资信托基金组织的商品池运营者注册要求的无诉讼救济”的无诉讼救济,允许CPO通过提出索赔以完善救济的使用来获得豁免注册的要求。只要索赔实质上是完整的,CPO提交的索赔将在提交后生效。必须满足的条件涉及初始保证金和保费要求、每年从不符合条件的对冲交易的商品利息头寸获得的净收入、向公众推销抵押房地产投资信托基金的权益,以及在提交给美国国税局的联邦税务文件中将实体识别为抵押房地产投资信托基金。本公司已提交一份名为“不采取行动救济商品池经营者对某些以抵押房地产投资信托形式组织的集合投资工具的商品池经营者的注册要求”的无诉讼救济申请,并相信我们符合该等救济的标准。
竞争
我们在一个竞争激烈的市场中运营,寻找投资机会。竞争可能会限制我们在目标资产中获得理想投资的能力,还可能影响这些投资的定价。在收购我们的目标资产时,我们将与金融机构、机构投资者、其他贷款人、政府实体和某些其他REITs竞争。关于与竞争有关的风险的全面讨论,见项目1A“与我们的投资、投资组合管理和融资活动有关的风险”一节。“风险因素。”
公司治理
我们努力按照最高的道德标准和适用的政府法律、规则和法规开展业务。我们值得注意的治理做法和政策包括:
•我们的董事会由大多数独立董事组成,我们的审计、管理发展和薪酬委员会以及提名/公司治理委员会完全由独立董事组成。
•我们已将董事会主席和首席执行官的职责分开,并任命了一名独立的董事会主席。
•所有董事每年选举一次。
•我们已采取强化的董事点心政策,规定独立董事不得在其任期届满后举行的下一届股东周年大会上竞选连任,而他或她的任期以(I)在本公司任职15周年或(Ii)73岁生日为准。
•我们已经通过了《商业行为和道德准则》,其中规定了解决工作场所和业务行为中可能出现的各种法律和道德问题的基本原则和指导方针。本守则适用于我们的董事、高级管理人员和员工。
•我们通过了公司治理准则,与我们董事会委员会的章程一起,为我们公司的治理提供了框架。
•我们有程序,我们的任何员工、管理人员或董事都可以通过这些程序提出担忧
向董事会主席、独立董事或审计委员会主席,或通过我们的举报人电话热线或电子邮件收件箱,保密地了解我们公司的行为、会计、内部控制或审计事项。
•我们采取了内幕交易政策,禁止我们的董事、高管和员工以及我们子公司的董事、高管和员工基于重大非公开信息购买或出售我们的证券,并禁止向他人传播有关我们公司的实质性非公开信息。我们的内幕交易政策禁止我们的董事、高管和员工(1)在保证金账户中持有我们的股票作为合格抵押品,或以其他方式将我们的股票质押为贷款抵押品,或(2)就他们持有的我们的股权证券进行任何对冲交易。
•我们的高管受到两项追回政策的约束,一项涉及财务重报,另一项针对不当行为。
•我们的高管受到股权指导方针和持股限制的约束。
•持有我们普通股25%的股东有权召开特别会议。
分配
根据维持REIT地位的要求,我们打算在每个课税年度向股东分配至少相当于我们REIT应纳税所得额90%的股息(不考虑已支付股息的扣除和不包括任何净资本利得),并将努力至少分配我们REIT应纳税所得额的100%。由于账簿和税务会计规则的不同,我们企业的经济利润分配可以归类为资本回报。当新投资的潜在风险调整回报未能超过我们的资本成本时,我们可能会获得额外的资本回报。在适用证券和州公司法的限制下,我们可以通过购买自己的股本或支付股息来返还资本。
可用信息
我们的网站是Www.annaly.com.我们根据1934年证券交易法(“证券交易法”)第13或15(D)节以电子方式将这些材料存档或提供给美国证券交易委员会后,我们将在本网站上免费提供“投资者-美国证券交易委员会备案文件”、我们的10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告、8-K表格当前报告以及对这些报告的任何修订。本公司的网站及其所载资料并未纳入本年报的10-K表格内。
我们的网站上还张贴了我们的审计委员会、管理发展和薪酬委员会、提名/公司治理委员会、风险委员会和公司责任委员会的章程,以及我们的公司治理准则和商业行为与道德准则,并应任何股东的要求向我们的投资者关系部提供印刷版本。在美国证券交易委员会要求的时间内,我们将在我们的网站上公布对商业行为和道德准则的任何修订,以及适用于任何高管、董事或高级财务官的任何豁免。
我们的投资者关系部可通过以下方式联系:
Annaly资本管理公司
美洲大道1211号
纽约,纽约10036
注意:投资者关系
电话:888-8ANNALY
电邮:邮箱:Investors@annaly.com
美国证券交易委员会还设有一个网站,其中包含我们向美国证券交易委员会提交的报告、委托书和信息声明以及其他信息,网址为Www.sec.gov.
投资我们的股票涉及许多风险。在作出投资决定之前,你应该仔细考虑这份10-K表格年度报告中描述的所有风险。如果本年度报告中讨论的10-K表格中的任何风险确实发生,我们的业务、财务状况和经营结果可能会受到重大不利影响。如果发生这种情况,我们股票的交易价格可能会大幅下跌,您可能会损失全部或部分投资。读者不应认为对这些因素的任何描述都是可能影响我们的所有潜在风险的完整集合。
第1A项的索引。风险因素
| | | | | |
| 页面 |
风险因素摘要 | 13 |
与我们的流动性和资金相关的风险 | 15 |
我们普通股的所有权风险 | 20 |
合规、监管和法律风险 | 21 |
与我们作为REIT的税收相关的风险 | 26 |
交易对手风险 | 31 |
与投资和市场相关的风险 | 32 |
运营和网络安全风险 | 36 |
其他风险 | 41 |
| |
风险因素摘要
与我们的流动性和资金相关的风险
•我们的战略涉及杠杆的使用,这增加了我们可能遭受重大损失的风险。
•我们使用杠杆可能会导致追加保证金和违约,并迫使我们在不利的市场条件下出售资产。
•我们可能会超过我们的目标杠杆率。
•我们可能无法实现我们的最佳杠杆。
•如果不能以有利的条件获得或续签资金,或根本不能获得资金,将对我们的业绩和财务状况产生不利影响。
•如果不能有效管理我们的流动性,将对我们的业绩和财务状况产生不利影响。
•我们资产的动荡市场状况可能会导致这些资产和相关融资的流动性收缩。
•我们借款的利息支出相对于我们从利息资产上赚取的利息的增加可能会对我们的盈利能力产生不利影响。
•对我们的利息资产和我们的借款进行利率调整的时机不同,可能会对我们的盈利能力产生不利影响。
•“滚动”我们的TBA美元滚动交易可能不划算,或者我们可能无法满足TBA合同的追加保证金要求。
•我们使用衍生品可能会让我们面临交易对手和流动性风险。
•证券化使我们面临额外的风险。
•我们使用无追索权证券化可能使我们面临风险,从而可能导致我们蒙受损失。
•交易对手可能要求我们订立限制我们投资策略的契约。
•我们可能无法以盈利方式执行或参与未来的证券化交易。
我们普通股的所有权风险
•我们的章程不允许拥有超过9.8%的股份数量或价值的普通股或任何类别的优先股。
•马里兰州法律中的规定可能具有反收购效果,可能会阻止投资者为其股票获得“控制权溢价”。
•我们没有设定最低股息支付水平,也无法向股东保证我们未来支付股息的能力。
•我们报告的GAAP财务业绩可能不是未来应纳税收入和股息分配的准确指标。
合规、监管和法律风险
•与我们某些交易相关的会计规则非常复杂,涉及重大判断和假设。我们的GAAP应用程序可能会产生从一个时期到另一个波动的财务业绩。
•可能会通过影响房利美、房地美和联邦政府之间关系的新法律。
•我们可能会因潜在违反truth-in-lending或其他类似的消费者保护法律和法规而承担责任。
•我们可能无法遵守适用于我们的住宅信贷和MSR业务的法律法规,包括我们监督第三方服务提供商合规义务的方式。
•适用于我们运营的法律或法规的变更或我们未能遵守这些法律或法规可能会对我们的业务产生不利影响。
•投资者、政府机构及其他持份者日益关注环境、社会及管治及气候变化问题,以及与该等议题相关的现有及拟议法律及法规,可能对我们的业务及财务业绩造成不利影响,并损害我们的声誉。
•我们须遵守有关数据隐私及安全的复杂及不断演变的法律、法规、规则、标准及合约义务,这可能会增加业务成本、合规风险及潜在责任。
•我们须承担与赞助、投资及管理新基金及其他投资账户有关的风险及责任,包括潜在监管风险。
•失去我们的投资公司法豁免注册将对我们产生不利影响。
与我们作为REIT的税收相关的风险
•如果我们不能保持房地产投资信托基金的资格,将会产生不利的税收后果。
•我们的分销要求可能会对我们执行业务计划的能力产生不利影响。
•对免税投资者的分配可归类为非相关企业应纳税所得额。
•我们可以选择以自己的股票支付股息。
•我们的TRS不能占我们总资产的20%以上。
•TRS按正常的公司税率纳税,不需要分配股息,而且TRS可以向其母公司REIT支付的股息金额可能受到REIT毛收入测试的限制。
•如果REIT和TRS之间的交易是以非公平条款进行的,REIT可能要缴纳惩罚性税。
•即使我们仍然有资格成为房地产投资信托基金,我们也可能面临其他减少现金流的纳税义务。
•遵守REIT的要求可能会导致我们放弃其他有吸引力的机会,并可能迫使我们清算其他有吸引力的投资。
•资产清算可能会危及我们的房地产投资信托基金资格,或为我们带来额外的税务负担。
•如果受回购协议约束的资产未能符合房地产资产的资格,可能会对我们保持房地产投资信托基金资格的能力产生不利影响。
•遵守房地产投资信托基金的要求可能会限制我们有效对冲的能力,并可能导致我们承担纳税义务。
•成为房地产投资信托基金的资格涉及守则中高度技术性和复杂的条款。
•对被禁止的交易征税限制了我们从事某些交易的能力。
•某些融资活动可能会让我们缴纳美国联邦所得税,并可能对我们的股东产生负面的税收后果。
•在房地产投资信托基金的资产和收入测试中,我们的TBA的处理存在不确定性。
•REITs支付的股息通常得到不同于普通公司股息收入的税收待遇。
•新的立法或行政或司法行动,在每一种情况下都可能具有追溯力,可能会使我们更难或不可能保持REIT的资格。
交易对手风险
•我们交易对手和其他金融机构的稳健性可能会对我们产生不利影响。
•我们面临交易对手风险,如果交易对手违反陈述和担保,我们可能无法寻求赔偿或要求交易对手回购住宅整体贷款,这可能会导致我们遭受损失。
•在我们或我们的贷款人破产或资不抵债的情况下,我们在回购和衍生协议下的权利受破产法的影响。
与投资和市场相关的风险
•我们可能会经历资产市值的下跌。
•对MSR的投资可能会让我们面临额外的风险。
•长期的经济放缓或房地产价格下跌可能会损害我们可能拥有的资产。
•利率上升可能会对我们的计息资产的市场价值产生不利影响,因此也会对我们的账面价值产生不利影响。
•美联储的行动可能会影响我们资产的价格和回报。
•我们投资于受抵押贷款信用风险影响的证券。
•我们对房地产和其他证券的投资会受到信用利差和可用市场流动性变化的影响,这可能会对我们从出售此类投资中实现收益的能力产生不利影响。
•地理上的集中使投资者面临更大的违约和损失风险。
•财产保险覆盖范围不足可能会对我们的经营业绩产生不利影响。
•我们的资产未来可能会变成不良或不良资产。
•如果我们违反陈述和担保,我们可能会被要求回购住宅抵押贷款或赔偿投资者。
•我们和我们的第三方服务提供商和服务商对潜在资产的尽职调查可能无法揭示此类资产的所有弱点。
•当我们取消一项资产的抵押品赎回权时,我们可能会拥有担保贷款的财产。
•以征用权收购按揭贷款的建议,可能会对我们的资产价值造成不利影响。
•非机构抵押贷款支持证券的附属部分在偿付权上从属于更优先的证券。
•我们的对冲策略可能代价高昂,而且可能无法像预期的那样对冲风险。
•我们面临着天气状况、人为或自然灾害以及气候变化的直接和间接影响造成损失的风险。
运营和网络安全风险
•不准确的模型或模型使用的数据可能会使我们面临风险。
•我们高度依赖信息系统和网络,其中许多由第三方运营,这些系统或网络的任何故障都可能对我们的业务造成实质性的不利影响。
•网络攻击或其他信息安全漏洞可能会对我们的业务、声誉和财务状况造成不利影响。
•我们依赖第三方服务提供商,包括抵押贷款服务商和分服务商,提供与我们的业务相关的各种服务。
•我们对住宅整体贷款的投资使我们面临与服务相关的风险。
•与我们的MSR相关资产相关的贷款的表现可能会受到相关抵押贷款服务商的表现的不利影响。
•预付款费率的增加或降低可能会对我们的盈利能力产生不利影响。
•我们面临着再投资风险。
•竞争可能会影响我们目标资产的可用性和定价。
•我们可能会进入新的业务线,收购其他公司或参与其他战略举措。
•我们的一些投资,包括那些与非优质贷款相关的投资,都涉及信用风险。
•如果我们不能吸引、激励和留住合格的人才,包括我们的关键人员,这可能会对我们造成实质性的不利影响。
其他风险
•我们普通股的市场价格和交易量可能会波动。
•我们可以在没有股东批准的情况下改变政策艾尔
与我们的流动性和资金相关的风险
我们的战略涉及杠杆的使用,这增加了我们可能遭受重大损失的风险。
我们预计我们的杠杆率将随着市场状况和我们对投资风险/回报的评估而变化。我们通过以资产市值的很大一部分为抵押而借款,从而产生了这种杠杆。杠杆是我们投资战略的基础,也会带来重大风险。在经济放缓或衰退期间,与杠杆相关的风险更为严重。
由于我们的杠杆,如果我们的借贷成本增加,我们可能会遭受重大损失,如果杠杆不可用或无法以有吸引力的条件获得,我们可能无法执行我们的投资策略。我们的借贷成本可能上升或借贷能力下降的原因包括但不限于以下几点:
•短期利率上升;
•我们可用于抵押借款的投资的市场价值下降;
•根据回购协议或其他担保融资安排适用于我们资产的“减记”增加;
•利率波动性加大;
•回购市场整体或支持回购市场的基础设施(包括科技基础设施)出现中断;或
•市场上融资的可获得性减少。
我们使用杠杆可能会导致追加保证金和违约,并迫使我们在不利的市场条件下出售资产。
由于我们的杠杆率,我们的计息资产价值下降可能导致我们的贷款人发起追加保证金通知。追加保证金通知意味着贷款人要求我们质押额外的抵押品,以重新确定抵押品价值与借款金额的比率。由我们的固定利率抵押贷款支持证券担保的借款通常更容易受到追加保证金通知的影响,因为利率上升往往会对固定利率证券的市场价值产生更大的负面影响。追加保证金通知最有可能发生在市场条件下,我们用来满足追加保证金通知的未担保资产的价值也有所下降。在经济放缓或衰退期间,与追加保证金通知相关的风险更为严重。
如果我们无法满足追加保证金的要求,我们的贷款人可能会取消我们的抵押品的抵押品赎回权。这可能迫使我们在不利的市场条件下出售我们的计息资产,或者允许贷款人代表我们出售这些资产,价格可能低于我们对其价值的估计。此外,在我们破产的情况下,我们的借款通常是根据回购协议进行的,可能有资格根据美国破产法获得特殊待遇。这种特殊待遇将允许这些协议下的贷款人避开美国破产法中的自动暂停条款,并立即清算这些协议下的抵押品。
我们可能会超过我们的目标杠杆率。
我们一般期望经济杠杆率保持在10:1以下,但并不要求我们保持在这个经济杠杆率以下。我们可能会在不增加股本的情况下承担额外的债务,从而超过这一比例。例如,如果我们增加了与现有或新交易对手签订的主回购协议下的借款金额,或者我们投资组合的市场价值下降,我们的经济杠杆率将会上升。如果我们提高我们的经济杠杆率,与使用杠杆相关的风险类型对我们的财务状况和运营结果的不利影响可能会更严重。我们的目标经济杠杆率是为整个投资组合设定的,而不是针对每种资产类型单独设定的。机构抵押贷款支持证券的经济杠杆率可能会超过整个投资组合的目标杠杆率。由于信贷资产的杠杆率通常低于机构抵押贷款支持证券,在给定的经济杠杆率下,信贷资产的配置增加通常意味着机构抵押贷款支持证券的经济杠杆增加。我们机构抵押贷款支持证券的经济杠杆是无法满足上文讨论的追加保证金要求的风险的主要驱动因素。
我们可能无法实现我们的最佳杠杆。
我们使用杠杆作为一种策略,以增加我们投资者的回报。然而,如果我们确定杠杆将使我们面临过度风险;我们的贷款人没有以可接受的利率向我们提供资金;或者我们的贷款人要求我们提供额外的抵押品来支付借款,我们可能无法实现我们想要的杠杆。
如果不能以有利的条件获得或续签资金,或根本不能获得资金,将对我们的业绩和财务状况产生不利影响。
我们的一个或多个贷款人可能不愿意或无法为我们提供融资。这可能会增加我们的融资成本并减少我们的流动性。此外,如果我们的任何潜在贷款人或现有贷款人不愿意或无法为我们提供融资,或者如果我们无法更新或替换到期的借款,我们可能被迫在价格低迷的不合时宜的时候出售我们的资产。我们的业务、经营业绩及财务状况可能会因金融市场中断而受到重大不利影响。 我们无法向您保证,在如此极端的条件下,这些市场仍将是我们资产的有效融资来源。 如果我们的战略不可行,我们将不得不为我们的资产寻找其他形式的融资,这可能是不可能的。 此外,作为房地产投资信托基金,我们每年须向股东分派至少90%的房地产投资信托基金应课税收入(可作若干调整),因此,我们无法保留大量盈利作新投资。 我们无法向您保证,我们将在未来以我们可接受的条款向您提供任何或足够的资金或资本。 如果我们不能以可接受的条件获得足够的资金,可能会对我们普通股的市场价格和我们向股东进行分配的能力产生负面影响。 此外,我们的增长能力将取决于我们获得额外资金的能力。 如果我们无法通过发行额外股本或借款筹集额外资金,我们的增长将受到限制。
如果不能有效管理我们的流动性,将对我们的业绩和财务状况产生不利影响。
我们满足现金需求的能力取决于许多因素,其中一些因素超出了我们的控制范围。 流动资金水平管理不力可能导致我们无法履行某些财务义务。 可能损害我们流动资金的潜在情况包括:我们的任何潜在贷款人不愿意或无法向我们提供或更新融资、追加保证金通知、适用于我们贷款人的额外资本要求、金融市场中断或对我们的信誉或整体金融市场的信心下降。 这些情况可能会迫使我们在不适当的时候出售我们的资产,或以其他方式导致我们可能修改我们的战略业务计划。
我们资产的动荡市场状况可能会导致这些资产和相关融资的流动性收缩。
我们的经营业绩受到抵押贷款和抵押贷款相关资产(包括机构抵押贷款支持证券)市场状况以及更广泛的金融市场和整体经济的重大影响。
金融市场状况的重大不利变化可能导致全球金融体系的去杠杆化和被迫出售大量与抵押贷款有关的资产和其他金融资产。 对经济衰退、流行性疾病、地缘政治问题(包括乌克兰战争、贸易战、失业、通货膨胀、政府打击通货膨胀的行动、利率上升、融资的可用性和成本、抵押贷款市场等事件)的担忧,回购协议市场和房地产市场下滑或政府长期关闭可能导致波动性增加和对经济的预期下降和市场。
例如,由于2007年夏季开始的金融危机以及随后的信贷和住房危机,许多传统抵押贷款投资者的住房抵押贷款组合遭受严重损失,一些主要市场参与者破产或受损,导致抵押贷款相关资产的市场流动性大幅收缩。 这种流动性不足对所有抵押贷款相关资产的融资条件和可得性都产生了不利影响。
抵押贷款和抵押贷款相关资产市场以及更广泛的金融市场的进一步波动和恶化可能会对本机构抵押贷款支持证券的表现和市场价值产生不利影响。 如果这些条件存在,我们为投资寻求融资的机构可能会收紧贷款标准或破产,这可能使我们更难以优惠条款获得融资或根本无法获得融资。 如果我们无法为我们的投资获得具有成本效益的融资,我们的盈利能力和财务状况可能会受到不利影响。
我们借款的利息支出相对于我们从利息资产上赚取的利息的增加可能会对我们的盈利能力产生不利影响。
我们通常根据我们赚取利息的资产所赚取的利息付款与我们必须就借款支付的利息付款之间的息差来赚钱。如果我们借款的利息支出相对于我们从生息资产赚取的利息增加,我们的盈利能力可能会受到不利影响。我们的大部分资产为长期固定利率计息资产,而我们的大部分借款为短期浮动利率借款。利率上升或收益率曲线相对平坦或倒置的时期可能会减少或消除我们从生息资产中获得的利息付款与我们必须在借款中支付的利息付款之间的利差。
对我们的利息资产和我们的借款进行利率调整的时机不同,可能会对我们的盈利能力产生不利影响。
我们主要依靠短期借款收购长期到期的生息资产。我们收购的部分生息资产为可调整利率生息资产。 这意味着它们的利率可能会随着时间的推移而变化,基于客观指数的变化,例如:
•国库券利率 美国联邦储备委员会公布的基准美国国债的月或周平均收益率。
•隔夜融资利率。纽约联邦储备银行公布的以美国国债为抵押的隔夜现金借贷成本的衡量标准。
•术语SOFR。基于CME集团管理的担保隔夜融资利率期货的基准。
这些指数通常反映的是短期利率。我们借款的利率也同样反映了短期利率。尽管如此,我们借款的利率通常比我们的可调息资产的利率调整得更频繁,后者通常也受到周期性和终生利率上限的限制。因此,在利率上升的时期,我们可能会经历净收益减少或净亏损,因为我们借款的利率调整得比我们可调整利率的利息资产的利率更快。
这可能是不经济的“滚动”我们的TBA美元滚动交易,否则我们可能无法满足TBA合同的追加保证金要求。
我们不时地加入TBAS,作为投资和融资机构抵押贷款支持证券的替代手段。TBA合同是一种协议,用于购买或出售具有特定发行者、期限和息票的机构抵押贷款支持证券,以供未来交付。TBA美元代表一种交易,其中TBA以相同的条款签订合同,但结算日期不同,同时买卖。在较晚月份结算的TBA合约的价格通常较前一个月合约的价格有所折让,两者之间的价差通常被称为“下降”。这一下降反映了投资于类似机构抵押贷款支持证券的预期净利息收入,扣除隐含的融资成本,这将是在较晚的月份而不是在较早的月份结算合同的结果。当前结算月价格与远期结算月价格之间的下跌是因为在TBA美元滚动市场中,提供隐含融资的一方将保留融资期内应计的所有本金和利息。因此,TBA美元滚动收入通常代表从标的机构抵押贷款支持证券赚取的净利息收入减去隐含融资成本的经济等价物。因此,美元滚动交易和此类机构证券的远期购买代表着一种表外融资形式,并增加了我们的“风险”杠杆。
TBA美元债券的经济回报通常等于符合TBA资格的一般证券的利息收入减去隐含融资成本,可能会出现隐含融资成本超过利息收入的情况,导致头寸出现负结转。如果我们在TBA美元滚动头寸为负套利时滚动这些头寸,这些头寸将减少净收益和可供分配给股东的金额。
在某些情况下,我们可能不能或不愿意滚动我们的TBA美元滚动头寸。TBA交易可能有负利差或不经济,我们可能无法找到足够交易量的交易对手,或者我们可能被要求以不经济的方式抵押TBA头寸。由于TBA美元滚动代表隐含融资,因此无法或 不愿滚动的影响与任何其他融资损失类似。如果我们不在结算日之前滚动我们的TBA头寸,我们将不得不接受标的证券的实物交割,并以现金结算我们的债务。我们可能没有足够的资金或替代资金来源来偿还此类债务。随着符合TBA资格的通用证券的价值(因此TBA合同的价值)下降,交易对手也可能发出追加保证金通知。对TBA头寸的追加保证金通知或未能滚动TBA头寸可能会产生上述流动性风险中描述的影响。
我们使用衍生品可能会让我们面临交易对手和流动性风险。
我们达成的大多数掉期交易必须在掉期扩展机制上执行和/或由衍生品清算组织(“DCO”)清算,这两者都受到CFTC的监管。DCOS受到监管监督,并使用广泛的风险管理流程,这导致我们的掉期相对于未清算的掉期需要额外的费用和抵押品要求。我们透过数个期货事务监察委员会(“期货事务监察委员会”)商户(“期货事务监察委员会”)向证监会查询。对于任何已清算的掉期,我们同时承担DCO和相关FCM的信用风险,其形式为潜在的逾期或无法收回的付款、潜在的困难。
或延迟获取我们发布的抵押品,以及掉期头寸的任何正市值的潜在损失。在DCO或FCM违约的情况下,如果被对冲的资产或负债不再得到有效对冲,我们也承担市场风险。
我们还承担使用DCO和掉期执行工具的费用,以及与交易错误相关的风险。由于掉期执行机构提供并通过DCO清算的标准化掉期不像未清算的掉期那样可定制,我们可能会因对冲头寸而承担额外的基差风险,这些头寸并不能准确反映被对冲资产的利率风险。
期货交易面临与清算掉期类似的风险,不同的是,对于期货交易,我们承担的风险比我们所提供的抵押品在FCM违约时无法获得的风险更高。
一些衍生品交易,如掉期交易,目前不需要通过DCO进行清算。因此,我们承担与我们进行掉期交易或其他未清算交易的交易商的信用风险。CMBX指数上的TBA合约和掉期也没有清算,我们承担交易商的信用风险。
某些衍生品交易须遵守保证金要求。相关合同或结算所规则规定了确定所需保证金金额的方法、接受的抵押品类型以及满足追加保证金要求所需的时间。此外,对于清算的掉期和期货,FCM可能有权要求比票据交换所要求的更多保证金。满足追加保证金要求的要求可能会造成流动性风险,我们承担为我们公布的保证金提供资金的成本。此外,如上所述,如果交易商、FCM或票据交换所持有我们发布的抵押品,我们将承担信用风险。
通常情况下,我们会试图保留关闭对冲头寸或建立抵销头寸的能力。然而,在某些情况下,我们可能无法以经济上可行的价格这样做,或者在没有交易对手同意的情况下,我们可能无法这样做。因此,在某些情况下,衍生品头寸可能缺乏流动性,迫使我们持有它到其到期日或预定的终止日期。
有可能发布管理衍生品市场的新规定,包括要求更多类型的衍生品在掉期执行设施上执行或通过DCO进行清算。这一领域正在进行的监管变化可能会增加成本、增加风险,并对我们的业务和运营结果产生不利影响。
证券化使我们面临额外的风险。
在证券化结构中,我们将资产池转移到特殊目的载体-发行实体,然后发行实体根据契约条款发行一种或多种类别的无追索权票据。这些票据以资产池为担保。作为向发行实体转让资产的交换,我们获得出售无追索权票据的现金收益和发行实体某些从属权益的100%权益。对我们的全部或部分住宅贷款组合进行证券化可能会放大我们的亏损风险,因为我们在发行实体中保留的任何从属权益将从属于向投资者发行的票据,因此我们将在票据所有者遭受任何损失之前吸收与证券化资产池有关的所有损失。此外,我们不能向您保证我们将能够进入证券化市场或能够以优惠的利率这样做。无法将我们的投资组合证券化可能会对我们的业绩和我们增长业务的能力产生不利影响。
我们使用无追索权证券化可能使我们面临风险,从而可能导致我们蒙受损失。
我们在抵押贷款中利用我们资产的无追索权证券化,特别是我们发起的贷款,当它们可用时。在进行任何此类融资之前,我们可能会寻求以相对短期的贷款为资产融资,直至积累了足够的投资组合。因此,我们将面临的风险是,我们将无法在任何短期贷款可用的期间内获得足够的合格资产,以最大限度地提高证券化的效率。如果我们需要更多的时间来寻求和获得足够的证券化合资格资产,我们还将承担无法获得新的短期融资或无法在任何短期融资到期后续期的风险。此外,资本市场的状况,包括资本和信贷市场的潜在波动和中断,可能不允许在任何特定时间进行无追索权证券化,或可能使发行任何此类证券化对我们的吸引力降低,即使我们确实拥有足够的合资格资产。虽然我们打算保留证券化的非投资级部分,因此仍对此类证券化中包含的任何资产承担风险,但我们无法参与此类证券化将增加我们对与此类资产直接所有权相关的整体风险敞口,包括违约风险。我们无法为任何短期融资进行再融资也会增加我们的风险,因为据此借款可能会对我们作为一个实体具有追索权。如果我们无法获得和更新短期贷款或完善证券化以长期为我们的资产融资,我们可能需要寻求其他形式的潜在吸引力较低的融资或在不合适的时间或价格清算资产。 在我们无法获得的范围内
如果我们在投资组合中保留这些资产,我们的投资回报和收益将受到负面影响。
交易对手可能要求我们订立限制我们投资策略的契约。
如果或当我们获得债务融资时,贷款人(特别是在信贷融资的情况下)可能会对我们施加限制,这将影响我们承担额外债务、进行某些分配或收购、将流动性降低到特定水平以下、向我们的股东进行分配或赎回债务或股权证券的能力,并可能影响我们确定经营政策和战略的灵活性。我们可能会在不适当的时候出售资产或降低杠杆率,以避免违反这些限制。倘我们未能符合或满足任何该等契诺,则我们将违反该等协议,而我们的贷款人可选择宣布未偿还款项到期应付、终止其承诺、要求提供额外抵押品及就现有抵押品强制执行其权益。我们也可能受到交叉违约和加速权利,以及就抵押债务而言,在违约时发布额外抵押品和止赎权。违约和由此导致的还款加速可能会大大降低我们的流动性,这可能需要我们出售我们的资产,以偿还到期和未偿还的款项。这也可能严重损害我们的业务,财务状况,经营业绩和分配能力,这可能导致我们的股价下跌。违约亦可能大大限制我们的融资选择,使我们无法推行杠杆策略,从而可能对我们的回报产生不利影响。
我们可能无法以盈利方式执行或参与未来的证券化交易。
有许多因素可以对我们是否能够执行或参与证券化交易产生重大影响,以及此类交易对我们是有利可图还是导致亏损。其中一个因素是我们为我们证券化的抵押贷款支付的价格,就住宅抵押贷款而言,这受到获得抵押贷款市场的竞争水平以及发起人保留抵押贷款作为投资或将其出售给我们等第三方的相对可取性的影响。因此,我们不能保证我们将能够以有吸引力的水平和定价识别和投资于住宅抵押贷款,这可能会对我们在这一领域执行未来证券化的能力产生不利影响。另一个影响证券化交易盈利能力的因素是我们在证券化之前用来为我们持有的抵押贷款融资的短期仓库融资工具的成本,这一成本受到许多因素的影响,包括我们是否可以获得这种类型的融资、这种类型融资的利率、我们产生的融资期限以及第三方愿意为其提供短期融资的抵押贷款的百分比。在我们获得我们打算证券化的抵押贷款后,如果这些贷款的价值在证券化之前下降,我们也可能遭受损失。例如,按揭贷款价值的下降可能是由于利率的变化、贷款的信贷质量变化,以及投资者投资证券化交易所需的预计收益率的变化。就我们寻求对冲利率变化导致的贷款价值下降的程度而言,对冲成本也会影响证券化是否有利可图。其他可能显著影响证券化交易是否对我们有利可图的因素包括评级机构在对我们证券化交易中发行的抵押贷款支持证券进行评级时适用和要求的标准和条件,包括评级机构将给予AAA评级的证券化交易中发行的抵押贷款支持证券的百分比,这也被称为评级机构从属级别。评级机构的从属水平可能受到许多因素的影响,包括但不限于证券化贷款的信用质量、要证券化贷款的地理分布、证券化交易的结构和其他适用的评级机构标准。在所有其他因素相同的情况下,评级机构将给予AAA评级的证券化交易中发行的抵押贷款支持证券的比例越大,交易给我们带来的利润就越大。
抵押贷款支持证券的投资者为我们证券化交易中发行的证券支付的价格也对我们交易的盈利能力有重大影响,这些价格受到众多市场力量和因素的影响。此外,我们为证券化交易选择的承销商(S)或配售代理人(S)以及他们的聘用条款,也会影响我们证券化交易的盈利能力。此外,执行交易时产生的交易成本会影响我们证券化交易的盈利能力,我们可能因执行交易而产生的或可能被要求为其准备的任何债务都可能给我们造成损失。如果我们不能有利可图地执行住宅抵押贷款或其他资产的未来证券化,包括上述原因或其他原因,这可能会对我们的业务和财务业绩产生重大不利影响。
我们普通股的所有权风险
我们的章程不允许拥有超过9.8%的股份数量或价值的普通股或任何类别的优先股。
为了保持我们作为美国联邦所得税REIT的资格,我们的股本中不超过50%的流通股价值可能由五名或更少的个人(根据联邦税法的定义,包括某些实体)直接或间接拥有。为保持我们的房地产投资信托资格及其他原因,我们的章程禁止任何人士直接或推定拥有我们任何类别已发行普通股或我们任何类别优先股总数或价值的9.8%以上。我们的章程的推定所有权规则很复杂,可能会导致一组相关个人或实体拥有的流通股被视为由一个人或实体推定所有。因此,个人或实体收购任何类别的普通股或任何类别的优先股的发行在外股份的不到9.8%可能会导致该个人或实体建设性地拥有超过此类股票的发行在外股份的9.8%,从而受到我们章程的所有权限制。未经董事会同意,任何试图拥有或转让超过所有权限额的普通股或优先股股份的行为均无效,或者,将导致股份通过法律的运作转让给慈善信托。如果董事会确信超过此限额的所有权不会损害我们作为美国联邦所得税REITs的地位,则董事会可全权酌情决定放弃或修改一名或多名不被视为“个人”的人士的所有权限额。 所有权限制可能具有延迟、推迟或阻止控制权变更的效果,因此,可能对我们的股东实现与控制权变更相关的股票当时市价溢价的能力产生不利影响。
马里兰州法律中的规定可能具有反收购效果,可能会阻止投资者为其股票获得“控制权溢价”。
我们的章程和细则以及《马里兰州普通公司法》(“MGCL”)中包含的条款可能具有反收购效果,延迟、推迟或阻止收购尝试,这可能会阻止股东因其股份获得“控制权溢价”。例如,这些条款可能会推迟或阻止对我们普通股的要约收购或购买大量我们的普通股,从而限制了我们的股东获得高于当时市场价格的普通股溢价的机会。这些规定包括:
•所有权限制。我们章程中的所有权限制限制了相关投资者,包括任何有投票权的集团,在未经董事会同意的情况下,不得收购超过9.8%的任何类别的普通股或优先股。
•优先股。我们的章程授权我们的董事会发行一种或多种优先股,并建立任何类别的优先股的优先权和权利。这些行动可以在不征求股东批准的情况下采取。
•马里兰州企业合并法马里兰企业合并法 规定,在某些例外和限制的情况下,马里兰州公司和“利益相关股东”之间的某些业务合并(一般定义为实益拥有我们已发行投票权股票10%或以上投票权的任何人士,或我们的关联公司或联营公司,在有关日期前两年期间内的任何时间,是我们当时已发行股票10%或以上投票权的实益拥有人)或任何利益股东的关联公司,在该股东成为利益股东的最近日期后的五年内禁止,此后对这些组合施加两个超级多数股东投票要求,除非,除其他外,
在任何情况下,我们的普通股股东获得最低价格,定义在MGCL,为他们的股票和对价是以现金或以相同的形式收到的利益相关的股东之前支付的股票。 我们已经在我们的章程中选择退出马里兰州企业合并法。 然而,如果我们修改我们的章程,在股东批准的情况下选择回到法规中,马里兰州的企业合并法案可能会阻碍收购我们的要约,并增加完成任何此类要约的难度,即使我们的收购符合我们股东的最佳利益。
•马里兰州控制股份收购法。马里兰控制股份收购法 规定,除某些例外情况外,“控制股”的持有人(定义为有表决权的股份,当与股东控制的所有其他股份合并时,使股东在选举董事时行使三个不断增加的投票权范围之一)(定义为直接或间接获得已发行和未发行的“控制股”的所有权或控制权)没有投票权,除非我们的股东至少三分之二的赞成票批准,否则不包括
收购方、我们的管理人员或我们的员工(他们也是我们公司的董事)所拥有的股份。 我们目前受马里兰州控制股份收购法的约束。
•标题3,副标题8的MGCL:这些条款的MGCL允许我们的董事会,没有股东批准,无论什么
在我们的章程或细则中规定,以实施某些收购防御措施,包括采用分类董事会或增加罢免董事所需的投票权。
我们没有设定最低股息支付水平,也无法向股东保证我们未来支付股息的能力。
我们打算支付季度股息,并向我们的股东进行分配,以便我们每年的全部或大部分应纳税收入(受某些调整的影响)得到分配。 这使我们有资格享有守则赋予房地产投资信托基金的税务优惠。 我们并无设定最低股息派付水平,而我们派付股息的能力可能因本节所述原因而受到不利影响。 所有分派将由董事会酌情作出,并将取决于我们的盈利、我们的财务状况、我们的房地产投资信托基金地位的维持及董事会可能不时认为相关的其他因素。
我们报告的GAAP财务业绩可能不是未来应纳税收入和股息分配的准确指标。
一般来说,我们在资产寿命期间报告的累计净收入对于GAAP和税收目的来说是相同的,尽管在资产寿命期间确认收入的时间可能会有很大的不同。 GAAP净收入和REIT应纳税收入的会计处理存在差异,这可能导致在这两种方法下确认收入和损失的金额和时间出现重大差异。 由于这些差异,我们报告的GAAP财务业绩可能与我们确定的应纳税所得额存在重大差异。
合规、监管和法律风险
与我们某些交易相关的会计规则非常复杂,涉及重大判断和假设。我们的GAAP应用程序可能会产生从一个时期到另一个波动的财务业绩。
投资估值、抵押贷款销售和证券化、投资合并、房地产收购和我们业务的其他方面的会计规则非常复杂,涉及重大判断和假设。这些复杂性可能会导致财务信息的准备和向我们的股东提供这些信息的延迟。会计诠释或假设的变动可能影响我们的财务报表及我们及时编制财务报表的能力。我们无法在未来及时编制财务报表可能会对我们的股价产生重大不利影响。我们的资产可能被记录的公允价值可能不是其可变现价值的指标。资产价值的最终实现在很大程度上取决于经济和其他条件。此外,公平值仅为基于对投资可出售价格之真诚判断而作出之估计,原因为投资之市价仅可由自愿买卖双方磋商厘定。如果我们要清算一项特定的资产,实现的价值可能会高于或低于该资产记录的金额。因此,无论是在适用期间还是在未来,我们的普通股价值可能会受到我们对投资公允价值的决定的不利影响。此外,该等估值可能于短期内波动。
我们已经作出了某些会计选择,这可能会导致我们的定期净收入波动,根据公认会计原则计算。例如,某些工具的公允价值变动反映在GAAP净收益(亏损)中,而其他则反映在其他综合收益(亏损)中。
可能会通过影响房利美、房地美和联邦政府之间关系的新法律。
我们所投资的机构抵押贷款支持证券的利息和本金支付由房利美、房地美或金利美提供担保。Ginnie Mae证书的本金和利息支付由美国政府直接担保。与Fannie Mae和Freddie Mac发行的证券有关的本金和利息只由各自的机构担保。
2008年9月,根据联邦住房金融监管改革法案的权力,房利美和房地美被置于联邦监管机构联邦住房金融局的托管之下,这是住房和住房金融局的一部分
《2008年经济复苏法案》。除了联邦住房金融局成为房利美和房地美的管理人外,美国财政部还与联邦住房金融局签订了优先股购买协议,并采取了各种行动,旨在为房利美和房地美提供额外的流动性,以确保它们的财务稳定。2019年9月,FHFA和美国财政部同意修改优先股购买协议,允许房利美和房地美分别维持250亿美元和200亿美元的资本储备。
在房利美和房贷美被联邦托管后不久,美国财政部长建议重新审查房利美和房地美在美国住房金融市场的担保支付结构。房利美和房地美未来的角色可能会大幅减少,它们的担保性质可能会被取消,或者相对于历史标准有相当大的限制。美国财政部未来也可能停止向房利美和房贷美提供信贷支持。房利美和房地美提供的担保性质的任何变化,都可能重新定义什么是机构抵押贷款支持证券,并可能产生广泛的不利市场影响。虽然短期内实施重大按揭融资制度改革的可能性仍不确定,但采取任何此类改革可能会对我们可以购买的资产类型、这些资产的成本和我们的业务运营产生不利影响。抵押贷款发起人通过Fannie Mae和Freddie Mac出售其抵押贷款的能力降低,可能会对整个抵押贷款市场产生不利影响,并对抵押贷款再融资的能力产生不利影响。此外,房利美和房地美发行的证券价值的任何下降都可能影响MBS的整体价值。如果房利美或房地美被淘汰,或者它们的结构发生重大变化,与我们的商业模式不兼容,我们将无法从这些实体获得机构抵押贷款支持证券,这可能会对我们的业务运营产生不利影响。
我们可能会因潜在违反truth-in-lending或其他类似的消费者保护法律和法规而承担责任。
住房抵押贷款发起人和服务者被要求遵守各种联邦、州和地方法律法规,包括反掠夺性贷款法和对高成本贷款要求施加一定限制的法律法规。例如,1994年的联邦住房所有权和权益保护法(HOEPA)禁止在住房抵押贷款中纳入某些条款,这些条款的抵押利率或发起成本超过规定水平,并要求借款人在发起之前获得某些披露。如果住宅按揭贷款发起人或服务商未能遵守这些法律,只要他们的任何住宅按揭贷款成为我们投资组合的一部分,我们作为相关住宅按揭贷款的受让人或购买者,可能会受到声誉损害、金钱处罚和借款人撤销受影响住宅按揭贷款的风险。各州已经提起诉讼,要求受让人或高成本贷款的购买者违反州法律。这些案件中被点名的被告包括二手抵押贷款市场的许多参与者。如果我们的投资组合中的贷款被发现是违反掠夺性或滥用贷款法的,我们可能会招致损失,这将对我们的业务产生实质性的不利影响。
我们的业务受到许多法规的约束或影响,包括关于抵押贷款服务、承保和贷款发起人补偿的法规,以及未来可能发布的其他法规。例如,CFPB的“偿还能力”和“合格按揭”规定影响了所有起源的住宅按揭贷款的条款和条件。此外,CFPB拥有执法权和广泛的酌情监管权力,可禁止或限制CFPB认为滥用、不公平、欺骗性或掠夺性的与住宅按揭贷款有关的条款、行为或做法,并采取CFPB认为必要或适当的其他行动,以确保消费者仍可获得负责任的负担得起的按揭信贷。随着法规和法规的颁布、颁布、修订和解释,这些要求可以而且确实会发生变化,联邦和州立法者和监管机构最近的趋势是在涉及抵押贷款行业的法律、法规和调查程序中增加合规义务。因此,我们无法完全预测未来可能采用的法律或法规将如何影响我们的业务、经营业绩和财务状况,或回购融资和其他形式借款的环境,机构MBS、非机构抵押贷款支持证券和/或住宅抵押贷款的投资环境,以及MSR。
一些州已经或可能颁布类似的法律或法规,在某些情况下,这些法律或法规可能会施加比联邦法律和法规更大的限制和要求。此外,根据一些州的反掠夺性贷款法,某些住房抵押贷款的发起,包括根据适用法律被归类为“高成本”贷款的贷款,必须满足关于借款人的净有形利益测试。这一测试,以及“偿还能力”和“合格抵押贷款”规定的某些标准,可能具有高度的主观性和可读性。因此,即使发起人合理地认为住宅按揭贷款不符合适用的标准或测试,法院仍可裁定该贷款不符合适用的标准或测试。住房抵押贷款发起人或服务商未能遵守联邦消费者保护法律和法规,可能会使我们作为这些贷款的受让人或购买者(或作为这些贷款支持的证券的投资者)面临罚款和丧失抵押品赎回权的抗辩,包括通过补偿或抵消损害和费用,对于某些违规行为,包括所有财务费用和消费者支付的费用的总和。
并可能导致撤销受影响的住宅按揭贷款,这可能会对我们的业务和财务业绩产生不利影响。
CFPB和其他监管机构(包括联邦贸易委员会)已经就“垃圾费用”这一一般主题提供了多种形式的指导。由于目前还没有关于抵押贷款或服务的“垃圾费用”的正式定义,行业标准收费可能会受到未来监管行动的影响。拥有MSR的全部贷款成本和服务收入可能会受到CFPB将目前允许的任何费用或收费归类为“垃圾”的影响。
我们可能无法遵守适用于我们的住宅信贷或MSR业务的法律和法规,包括通过我们监督第三方服务提供商的合规义务的方式。
虽然我们不需要获得购买抵押贷款支持证券的许可证,但在某些情况下,在二级市场购买住宅抵押贷款和某些商业目的抵押贷款可能需要我们保持各种国家许可证。在某些情况下,获得为住宅抵押贷款和某些商业目的抵押贷款提供服务的权利还可能需要我们持有各种国家许可证,即使我们目前并不希望自己直接从事贷款服务。因此,如果我们首先被要求获得州许可证,我们在开展某些业务时可能会被延误。我们不能向您保证我们能够获得所需的所有许可证,也不能保证我们在获得这些许可证时不会遇到重大延误。此外,一旦发放许可证,我们必须遵守各种信息报告和其他监管要求,以维护这些许可证,并且不能保证我们将能够满足这些要求或适用于我们持续获取抵押贷款业务的其他监管要求。我们未能获得或保持所需的许可证,或未能遵守适用于我们获取抵押贷款业务的监管要求,可能会限制我们的住宅信贷业务和投资选择,并可能损害我们的业务,使我们面临处罚或其他索赔。
虽然我们利用非关联服务公司对MSR和我们购买的贷款以及相关MSR(包括与借款人的所有直接接口)进行实际服务,但相对于借款人以及州和联邦监管机构,我们最终有责任确保根据相关票据和抵押贷款的条款以及适用的法律法规提供贷款和MSR服务。为了管理这一风险,我们有一个强有力的监督程序来监控第三方服务商的活动。这一监督过程还受制于监管要求和期望,我们预计会达到这些要求和期望。
适用于我们运营的法律或法规的变更或我们未能遵守这些法律或法规可能会对我们的业务产生不利影响。
我们受到地方、州和联邦法律的监管,包括证券和税法以及财务会计和报告标准。这些法律和法规以及它们的解释可能会不时发生变化,导致披露义务的加强,包括关于气候变化或其他环境、社会或治理(ESG)主题的披露义务,从而增加我们的监管负担。
因此,这些法律或法规的任何变化或不遵守这些法律或法规都可能对我们的业务产生重大不利影响。这些法律法规中有一些专门针对房地产投资信托基金。
投资者、政府机构及其他持份者日益关注环境、社会及管治及气候变化问题,以及与该等议题相关的现有及拟议法律及法规,可能对我们的业务及财务业绩造成不利影响,并损害我们的声誉。
我们的业务面临着与ESG活动相关的越来越多的公众审查,这些活动越来越被认为有助于降低公司的运营风险、市场风险和声誉风险,这些风险反过来可能会影响公司业绩的长期可持续性。各种组织衡量公司在ESG主题上的表现,这些评估的结果被广泛宣传。主要机构投资者公开强调了此类ESG措施对其投资决策的重要性。ESG和气候变化问题对公众和媒体也越来越重要,在这些主题上实际或被认为表现不佳可能会导致对我们业务的负面新闻或情绪。此外,气候变化的实际或预期影响可能会对房价、住房相关成本和借款人行为产生负面影响。
各司法管辖区的政府和监管机构对改进ESG因素的定义、衡量和披露也越来越感兴趣,以使投资者能够验证和更好地了解ESG相关索赔。只要我们在提交给美国证券交易委员会的文件或其他披露中传达ESG或与气候相关的声明、倡议、承诺或目标,
如果我们的做法和政策与这种说法不符,我们将面临被指责为“洗绿”的风险。此外,美国证券交易委员会还成立了气候和ESG工作组,以制定举措,识别与ESG相关的不当行为,以符合投资者对气候和ESG相关披露和投资的日益依赖。因此,美国证券交易委员会已开始根据ESG披露的与实际投资流程不符的情况采取执法行动。
此外,美国证券交易委员会正在研究强制披露某些可持续发展问题相关事项的建议,包括温室气体排放和气候变化相关风险,美国加利福尼亚州等州以及欧盟和其他司法管辖区已经制定或提议了类似的与可持续发展问题和气候变化相关风险披露和/或尽职调查相关的法律法规。遵守任何此类新法律或法规都会增加我们的监管负担,并可能使合规变得更加困难和昂贵,影响我们开展业务的方式,并对我们的盈利能力和投资者的回报产生不利影响。
我们须遵守有关数据隐私及安全的复杂及不断演变的法律、法规、规则、标准及合约义务,这可能会增加业务成本、合规风险及潜在责任。
我们受制于与数据隐私和个人信息安全有关的复杂和不断变化的法律、法规、规则、标准和合同义务,任何不遵守这些法律、法规、规则、标准和合同义务的行为都可能使我们面临责任和/或声誉损害。在美国和国际司法管辖区,围绕数据隐私和安全的法律和监管环境正在不断发展。新的商业计划已经增加,并可能继续增加,我们在多大程度上受到美国和国际数据隐私和安全法规的约束。随着新的数据隐私和安全相关法律、法规、规则和标准的实施,我们遵守这些法律、法规、规则和标准所需的时间和资源,以及我们在网络攻击、信息安全违规或其他类似事件中不遵守和报告义务的潜在责任,可能会大幅增加。遵守这些法律、法规、规则和标准可能需要我们改变我们的信息安全政策、程序和技术,这可能会使我们更容易受到操作故障的影响,并因违反这些法律、法规、规则和标准而受到罚款。
在美国,有许多联邦、州和地方数据隐私和安全法律法规,规范个人信息的收集、共享、使用、保留、披露、安全、存储、传输和其他处理。在联邦一级,除其他法律法规外,我们还须遵守《格拉姆·利奇·布莱利法案》(Gramm Leach Bliley Act)(该法案对金融机构和某些其他类型的金融服务企业所获取的客户信息的保密性和安全性进行监管)及其之下的法规。此外,许多州已经或正在制定或正在制定或考虑全面的州级数据隐私和安全法律法规。此外,美国所有50个州的法律都要求企业在某些情况下向个人信息因数据泄露而被泄露的消费者提供通知。
此外,当适用的法律、法规、规则和行业标准要求时,我们努力提供或促使我们的服务提供商提供准确和全面的隐私政策。然而,我们不能确保披露这些隐私政策和关于我们做法的其他声明将足以保护我们免受与数据隐私和安全或与法律允许的数据共享有关的索赔、诉讼、责任或负面宣传。尽管我们努力遵守我们的隐私政策,并确保我们的服务提供商也这样做,但不遵守或不遵守指控的发生是可能的,并可能使我们面临潜在的政府或法律行动,包括基于这些政策的发布具有欺骗性、不公平或歪曲我们的实际做法的论点而采取的行动。对我们的数据隐私和安全做法的任何担忧,即使是没有根据的,都可能损害我们的声誉,并对我们的业务产生不利影响。
我们未能遵守或被认为未能遵守我们的隐私政策或适用的数据隐私和安全法律、法规、规则、标准或合同义务,或任何安全性受损,导致未经授权访问或未经授权丢失、破坏、使用、修改、获取、披露、发布或转移个人信息,可能导致修改或停止某些运营或做法的要求,大量成本,时间和其他资源的支出,针对我们的诉讼或行动,法律责任,政府调查,执法行动,索赔,罚款,判决,裁决,处罚,制裁和昂贵的诉讼(包括集体诉讼)。上述任何一种情况都可能损害我们的声誉,分散我们的管理和技术人员的注意力,增加我们的业务成本,对我们的产品和服务的需求产生不利影响,并最终导致承担责任,其中任何一种情况都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
我们须承担与赞助、投资及管理新基金及其他投资账户有关的风险及责任,包括潜在监管风险。
我们已经并可能在未来发起、管理和担任新基金或投资账户的普通合伙人和/或经理。此类基金和账户的赞助、管理和投资可能涉及直接投资于此类基金和账户的目标投资所不存在的风险,例如包括:
•基金/账户的投资者可能破产或因其他原因无法履行其资本承担责任;
•基金/账户的运营和/或管理协议可能会限制我们在我们希望或以有利条件转让或清算我们的利益的能力;
•我们与投资者的关系通常为合同性质,并可能根据协议条款终止或解散,或者我们可能被解除普通合伙人和/或经理的职务(无论有无原因),以及
在这种情况下,我们可能不会继续管理或投资于适用的基金/账户;
•吾等与投资者之间的纠纷可能会导致诉讼或仲裁,从而增加吾等的开支,并妨碍吾等的高级职员和董事将时间和精力集中在吾等的业务上,并导致适用基金/户口所拥有的投资承受额外风险;及
•我们可能会因为是基金/账户的普通合伙人或管理人而招致法律责任。
我们有一家子公司根据投资顾问法案在美国证券交易委员会注册为投资顾问。因此,我们必须遵守《投资顾问法案》中的反欺诈条款,以及适用于我们与该子公司客户关系的受托责任。这些条款和义务对我们与子公司客户的交易施加了限制和义务,例如,包括对代理、交叉和主体交易的限制。我们的注册投资顾问子公司必须接受定期的美国证券交易委员会审查以及投资顾问法案和相关法规下的其他要求,这些要求主要是为了让咨询客户受益。这些额外要求涉及维持有效和全面的合规计划、记录保存和报告要求以及披露要求等。《投资顾问法案》一般赋予美国证券交易委员会广泛的行政权力,包括在投资顾问未能遵守联邦证券法的情况下,限制或限制该投资顾问从事咨询活动的权力。如果不遵守《投资顾问法》的适用要求,可能会受到其他制裁,包括禁止个人与投资顾问交往、撤销注册以及其他谴责和罚款。我们未来可能被要求将一个或多个实体注册为商品池运营商或商品交易顾问,使这些实体受到商品期货交易委员会和全国期货协会的监管和监督。我们还可能受制于资产管理行业的各种国际监管规定。
失去我们的投资公司法豁免注册将对我们产生不利影响。
我们打算开展业务,以免成为《投资公司法》规定的投资公司。我们目前依赖的是《投资公司法》第3(C)(5)(C)节规定的免登记规定。根据美国证券交易委员会工作人员的解释,第3(C)(5)(C)节要求我们将至少55%的资产投资于“抵押贷款和其他房地产留置权及利息”(“合格房地产资产”),至少80%的资产投资于符合资格的房地产资产加上我们在MSR和其他房地产相关资产的权益。因此,对于我们获得的资产,受《投资公司法》的这一规定和根据《投资公司法》颁布的规则和条例的限制。
我们依赖美国证券交易委员会的解释,即由房利美、房地美或金利美发行或担保的“全池证书”(“机构全池证书”)是符合第3(C)(5)(C)节规定的合格房地产资产。这一解读是上世纪80年代由美国证券交易委员会工作人员在不采取行动的信中颁布的,1992年得到美国证券交易委员会的重申,一直是抵押贷款房地产投资信托基金普遍依赖的解释。
2011年8月31日,美国证券交易委员会发布了题为《从事抵押贷款及抵押相关工具收购业务的公司》(美国证券交易委员会发布编号:在这份概念新闻稿中,美国证券交易委员会宣布它正在审查与第3(C)(5)(C)条豁免相关的解释性问题。除了其他事项,美国证券交易委员会要求就是否应该重新审查机构整体证书是否可以被视为房地产权益(以及可能是合格的房地产资产),以及像我们这样主要业务是投资机构整体证书的公司是否是国会打算纳入第3(C)(5)(C)条排除范围的实体类型提出意见。
如果美国证券交易委员会改变其对哪些证券是合格房地产资产或房地产相关资产的看法,对机构全池证书采取相反的解释,或以其他方式认为我们不符合第3(C)(5)(C)条规定的豁免,我们可能被要求重组我们的活动或出售我们的某些资产。
因素将是降低我们的净利息收入,这可能会对我们的股本股票的市场价格和我们分配股息的能力产生负面影响。如果我们没有资格获得投资公司的豁免注册,我们使用杠杆的能力将大幅降低,我们将无法开展所述业务。如果我们没有资格获得豁免,我们的业务将受到实质性和不利的影响。
与我们作为REIT的税收相关的风险
如果我们不能保持房地产投资信托基金的资格,将会产生不利的税收后果。
我们认为,自1997年以来,我们已符合《房地产投资信托基金条例》第856至860条规定的美国联邦所得税规定的REIT纳税资格。我们计划继续满足REIT的纳税要求。确定我们是REIT需要分析可能不完全在我们控制范围内的各种事实和情况。例如,要保持我们作为REIT的资格,我们必须至少75%的总收入来自房地产来源,95%的总收入必须来自房地产来源和某些在REIT税法中逐项列出的其他来源。此外,我们满足REIT资产测试的能力取决于我们对我们资产的特性和公平市场价值的分析,其中一些资产不受准确确定的影响,我们将无法获得独立的评估。在某些情况下,出于美国联邦所得税的目的,将一种工具归类为债务或股权可能是不确定的,这可能会影响REIT资产要求的应用。我们还被要求向股东分配至少90%的REIT应纳税所得额(确定时不考虑所支付股息的扣除,也不包括任何净资本利得)。甚至一个技术性或无意的错误也可能危及我们的REIT地位。此外,国会和美国国税局(IRS)可能会对税收法律和法规进行修改,法院可能会发布新的裁决,使我们更难或不可能保持REIT的资格。
我们还间接拥有已选择根据美国联邦所得税法作为REITs或“附属REITs”征税的实体的权益。附属REITs须遵守适用于我们的各种REIT资格要求。如果任何附属REIT未能符合REIT资格,则(I)该附属REIT将须缴纳美国联邦、州及地方企业所得税,(Ii)就REIT资产测试而言,我们于该附属REIT的权益将不再是符合资格的资产,以及(Iii)我们有可能未能通过某些REIT资产测试,在此情况下,我们也将无法维持其作为REIT的资格,除非我们可以利用某些宽免条款。虽然吾等相信附属REITs已符合守则规定的REITs资格,但我们已与各附属REITs一起根据守则第856条(L)提交“保护性”TRS选举。我们不能向您保证,这种“保护性的”TRS选举将有效地避免对我们的不利后果。此外,即使“保护性”选举生效,子公司REITs也将缴纳常规企业所得税,我们不能向您保证,我们不会未能满足一个或多个TRS的证券代表我们总资产价值不超过20%的要求。如果我们未能保持REIT的资格,我们将按正常的公司税率缴纳美国联邦所得税。此外,除非美国国税局根据某些法定条款给予我们减免,否则我们将在第一次未能获得资格的那一年后的四年内保持取消REIT的资格。如果我们未能保持REIT的资格,我们将不得不支付巨额所得税,因此可用于投资或分配给股东的资金将减少。此外,这可能会对我们的股权价值产生重大不利影响。此外,税法将不再要求我们向股东进行分配。
一个或多个季度未能通过季度资产测试的房地产投资信托基金不会因该等失败而失去其REIT地位,前提是(I)根据守则所载的标准,该失败被视为轻微失败,或(Ii)该失败大于该失败,但可归因于合理原因而非故意疏忽。然而,如果该失败大于该失败,则该REIT必须缴税,并必须在发现该失败的季度结束后六个月内纠正该失败。此外,该守则对作为REIT资格条件的其他测试的失败提供了救济,只要这些失败是由于合理的原因而不是故意疏忽的。然而,房地产投资信托基金将被要求在每次失败的情况下支付5万美元的罚款。
我们的分销要求可能会对我们执行业务计划的能力产生不利影响。
作为房地产投资信托基金,我们必须分配至少90%的REIT应税收入(在不考虑支付的股息扣减和剔除任何净资本利得的情况下确定)。所需的分配限制了我们可用于其他业务目的的金额,包括为我们的增长提供资金的金额。此外,由于我们实际收到收入或支付费用的时间与我们报告这些项目用于分配目的的时间之间的差异,我们可能不得不在短期基础上借入资金,以满足90%的分配要求。
如果我们满足这一分配要求,但分配的应税收入不到100%,我们将为未分配的应税收入缴纳美国联邦公司所得税。此外,如果我们在一个日历年度向股东支付的实际金额低于最低限额,我们将被征收4%的不可抵扣消费税。
美国联邦税法规定的金额。我们打算向股东作出分派,以符合守则对房地产投资信托基金的资格要求。
就根据公认会计原则编制的财务报告而言,我们不时可能产生的应税收入大于我们的收入,或在确认应税收入与实际收到现金之间的时间安排上可能出现差异。例如,如果我们以折扣价购买代理证券或非代理证券,我们通常被要求在到期时收到增加的折扣的现金收益之前,将折扣计入应纳税所得额,在某些情况下,一旦此类金额反映在我们的财务报表中,我们可能会确认应纳税所得额中的折扣。如果我们在这些情况下没有其他资金可用,我们可能被要求(I)以不利的条件借入资金,(Ii)以不利的价格出售投资,(Iii)分配我们自己的股票,或(Iv)分配原本投资于未来收购的金额,使分配足以支付足够的应税收入,以满足REIT的分配要求,并避免特定年度的企业所得税和4%的消费税。此外,我们或我们的子公司可能持有债务投资,可能需要后续修改。如果对未偿债务的修改是对美国联邦所得税目的的“重大修改”,则修改后的债务可能被视为已在与借款人的债务对债务应税交换中重新发行。如果标的证券的价值下降,这种被视为重新发行的债务可能导致经修改的债务的一部分不符合REIT良好资产的资格,并将导致我们在经修改的债务的本金超过未经修改的债务的经调整税基的范围内确认收入。这些情况可能会增加我们的成本或减少我们的股东权益。因此,遵守REIT要求可能会阻碍我们的增长能力,这可能会对我们的股票价值产生不利影响。
相反,由于GAAP和税务会计差异,或者如上所述,确认应税收入和实际收到现金之间的时间安排,我们有时可能产生的应税收入少于我们在财务报告中的收入。在这种情况下,我们可能会根据我们的业务计划进行分配,从经济或现金管理的角度来看,这些收入在我们的资产范围内是必要的,但为了纳税报告目的,这些收入被标记为资本回报,因为它们超过了该期间的应纳税所得额。
对免税投资者的分配可归类为非相关企业应纳税所得额。
与我们股票有关的普通或资本收益分配或出售我们股票的收益预计都不会构成对免税投资者的无关企业应税收入。然而,这一规则也有某些例外。尤其是:
•如果我们的股票主要由符合条件的员工养老金信托基金持有,则某些合格员工养老金信托基金就我们的股票确认的部分收入和收益可能被视为非相关企业应纳税收入,并且我们需要依赖特殊的审查规则来满足REIT所有权测试之一的目的,并且我们的运营方式不能避免将此类收入或收益视为非相关企业应纳税收入;
•如果投资者为了收购股票而产生债务,免税投资者就股票确认的部分收入和收益将构成无关的企业应纳税所得额;
•与我们的股票有关的部分或全部收入或收益,由社会俱乐部、自愿员工福利协会、补充
失业救济金信托基金和符合条件的团体法律服务计划可以被视为无关的企业应纳税所得额,根据该法规,这些信托基金和合格的团体法律服务计划可以免税。
•如果我们(或我们的一部分,或我们的一家被忽视的子公司)是“应税抵押贷款池”,或者如果我们持有房地产抵押贷款投资渠道或CLO的剩余权益;
•支付给免税股东的可分配给超额包含性收入的部分分配可被视为无关的企业应税收入。
我们可以选择以自己的股票支付股息。
未来,我们可以根据每位股东的选择,分配以现金或股票形式支付的应税股息。收到这种股息的应税股东将被要求将股息的全部金额作为普通收入计入美国联邦所得税目的的当期和累计收益和利润。因此,股东可能被要求支付超过收到的现金股息的股息所得税。如果美国股东出售其作为股息获得的股票以支付此税,则销售收益可能少于与股息有关的收入中包含的金额,这取决于出售时我们股票的市场价格。此外,对于某些非美国股东,我们可能被要求预扣以下方面的美国税
该等股息,包括应以股票支付的全部或部分股息。此外,如果我们的相当多的股东决定出售我们的股票以支付股息所欠的税款,这可能会给我们的股票交易价格带来下行压力。
我们的TRS不能占我们总资产的20%以上。
TRS是指除REIT或合格的REIT子公司外,REIT拥有股份并由REIT与其共同选择TRS地位的公司。该术语还包括TRS拥有35%以上股权的公司子公司。
房地产投资信托基金最多可以拥有一个或多个TRS的100%股票。TRS可能获得的收入如果是由母公司REIT直接赚取的,则不属于合格收入。总的来说,在任何日历季度结束时,不超过20% 房地产投资信托基金的资产价值可以由一个或多个信托基金的股票或证券组成。
我们的TRS的股票和证券预计将占我们总资产价值的20%以下。此外,我们打算监控我们对TRS股票和证券的投资价值,以确保符合上述限制。然而,我们不能向您保证,我们将始终能够遵守该限制,以保持REIT的地位。
TRS按正常的公司税率纳税,不需要分配股息,而且TRS可以向其母公司REIT支付的股息金额可能受到REIT毛收入测试的限制。
TRS必须为其赚取的任何收入按正常的公司税率缴纳所得税。在某些情况下,我们的TRS扣除美国联邦所得税利息支出的能力可能会受到限制。然而,这种收入并不是必须分配的。我们的TRS将为他们的应税收入缴纳企业所得税,他们的税后净收入将可以分配给我们。
此外,维持我们的REIT资格所必须满足的年度总收入测试可能会限制我们从TRS获得的股息金额。通常,我们总收入的25%不能来自非房地产相关来源,例如来自TRS的股息。如果在任何课税年度,我们从TRS获得的股息与我们的其他非房地产相关收入项目相加,占我们该年度总收入的25%以上,我们可能会被剥夺REIT地位,除非我们能够证明,除其他事项外,我们没有通过总收入测试是因为合理的原因,而不是故意的疏忽。
REIT毛收入测试施加的限制可能会阻碍我们以股息的形式将资产从我们的TRS分配给我们的能力。因此,某些资产转让可能必须被构建为我们的TRS确认应税收益的买卖交易。
如果REIT和TRS之间的交易是以非公平条款进行的,REIT可能要缴纳惩罚性税。
如果TRS欠其母房地产投资信托基金的债务产生利息,利率超过商业合理利率,那么,房地产投资信托基金将被征收100%的税,超过(I)TRS向其母REIT支付的利息超过(Ii)如果债务以商业合理的利率应计利息本应支付的利息金额。*TRS与其母REIT之间的任何交易也将按100%的税率征税,前提是该交易导致TRS的扣除额超过如果交易是以公平条款进行的,则TRS的扣除额将超过允许的扣除额。仔细审查我们与TRS的所有交易,以努力确保我们不会受到这些税收的影响,我们不能保证我们会成功。我们可能无法避免征收这些税。
即使我们仍然有资格成为房地产投资信托基金,我们也可能面临其他减少现金流的纳税义务。
即使我们仍然有资格作为房地产投资信托基金征税,我们的收入和资产可能需要缴纳某些联邦、州和地方税,包括任何未分配收入的税收、因丧失抵押品赎回权而进行的某些活动的收入的税收、消费税、州或地方收入、财产税和转让税,如抵押贷款记录税,以及其他税收。此外,为了满足REIT资格要求,防止某些类型的非现金收入被确认,或避免对REIT从交易商财产或库存中获得的某些收益征收100%的税,我们可能会通过我们的TRS或其他子公司持有我们的部分资产,这些资产将按常规税率缴纳公司级所得税。
遵守REIT的要求可能会导致我们放弃其他有吸引力的机会,并可能迫使我们清算其他有吸引力的投资。
为了保持美国联邦所得税REIT的资格,我们必须不断满足有关我们的收入来源、资产的性质和多样化、我们分配给股东的金额以及我们股票所有权等方面的测试。我们获得和持有我们的投资的能力取决于适用的REIT资格测试。我们必须确保在每个日历季度末,我们资产价值的至少75%由现金、现金项目、美国政府证券和合格房地产资产组成。我们对证券的剩余投资(美国政府证券、合格房地产资产和由TRS发行的证券除外)通常不能超过任何一个发行人的未偿还有投票权证券的10%或任何一个发行人的未偿还证券总价值的10%。此外,一般来说,我们资产价值的5%(美国政府证券、合格房地产资产和TRS发行的证券除外)可以由任何一个发行人的证券组成,我们总资产价值的20%可以由一个或多个TRS的证券代表。
我们资产的价值或其他特征的变化可能会导致无意中违反REIT要求。如果我们未能在任何日历季度结束时遵守REIT的要求,我们必须在日历季度结束后30天内纠正不符合要求的情况,或有资格获得某些法定救济条款,以避免失去我们的REIT资格和遭受不利的税收后果。此外,我们可能会被要求在不利的时候或当我们没有现成的资金可供分配时,向股东进行分配。
因此,如果我们认为有必要满足符合REIT资格的收入来源、资产多元化或分配要求,我们可能无法进行对我们有利的投资,或被要求从我们的投资组合中清算其他有吸引力的投资。这些行动可能会减少我们的收入和可分配给我们股东的金额。
资产清算可能会危及我们的房地产投资信托基金资格,或为我们带来额外的税务负担。
要保持房地产投资信托基金的资格,我们必须遵守关于我们的资产构成和收入来源的要求。如果我们被迫清算我们的投资以偿还对贷款人的债务,我们可能无法遵守这些要求,最终危及我们作为房地产投资信托基金的资格,或者如果我们出售被视为交易商财产或库存的资产,我们可能会对任何由此产生的收益征收100%的税。
如果受回购协议约束的资产未能符合房地产资产的资格,可能会对我们保持房地产投资信托基金资格的能力产生不利影响。
吾等订立若干融资安排,其架构为出售及回购协议,根据该等安排,吾等名义上将若干资产出售予交易对手,并同时订立协议,于稍后日期回购该等资产,以换取买入价。从经济上讲,这些协议是以出售的资产为担保的融资,出于美国联邦所得税的目的,我们将其视为此类协议。吾等相信,就房地产投资信托基金的资产及收入测试而言,吾等将被视为任何该等买卖及回购协议的标的资产的拥有人,尽管该等协议可能会在协议期限内将该等资产的创纪录所有权转让予交易对手。然而,美国国税局可能会声称,在出售和回购协议期间,我们并不拥有这些资产,在这种情况下,我们可能无法保持REIT的资格。
遵守房地产投资信托基金的要求可能会限制我们有效对冲的能力,并可能导致我们承担纳税义务。
守则中有关房地产投资信托基金的规定可能会大大限制我们对冲负债的能力。在75%或95%毛收入测试中,我们为管理利率变化风险而进行的适当指定的套期保值交易的任何收入,或为收购或持有房地产资产而产生或将发生的普通债务,通常不构成“毛收入”。在我们进行其他类型的套期保值交易的情况下,这些交易的收入很可能在两项总收入测试中都被视为不符合条件的收入。作为这些规则的结果,我们可能不得不限制我们对有利对冲技术的使用,或者通过我们的TRS实施这些对冲。这可能会增加我们对冲活动的成本,因为我们的TRS将对收益征税,或者使我们面临与利率变化相关的更大风险,而不是我们本来想要承担的风险。此外,我们TRS的亏损通常不会提供任何税收优惠,除非结转可能用于抵消未来期间TRS中的应税收入。
成为房地产投资信托基金的资格涉及守则中高度技术性和复杂的条款。
作为房地产投资信托基金的资格涉及到应用高度技术性和复杂的法典条款,而这些条款只有有限的司法和行政当局。即使是技术上或无意中的违规行为也可能危及我们的REIT资格。我们作为房地产投资信托基金的持续资格取决于我们对某些资产、收入、组织、分配、股东所有权和其他要求的持续满足。此外,我们满足REIT资格要求的能力在一定程度上取决于我们无法控制或仅具有有限影响力的第三方的行为,包括我们在美国联邦所得税目的被归类为合伙企业的实体中拥有股权的情况。
对被禁止的交易征税限制了我们从事某些交易的能力。
对被禁止的交易征收100%的税将限制我们从事交易的能力,包括某些构建CMO的方法,这将被视为美国联邦所得税目的的被禁止交易。
被禁止交易“一词一般包括出售或其他处置财产(包括抵押贷款,但以下讨论的止赎财产除外),主要是由我们或向我们发出共同增值抵押或类似债务工具的借款人在交易或业务的正常过程中为出售给客户而持有的。如果我们以一种被视为美国联邦所得税目的禁止交易的方式处置或构建CMO,我们可能会被征收这一税。
我们打算在房地产投资信托基金层面开展业务,以便我们拥有(或被视为拥有)的任何资产都不会被视为或被视为已经持有以供出售给客户,并且任何此类资产的出售不会被视为在我们的正常业务过程中。因此,我们可能选择不参与REIT层面的某些交易,并可能限制我们用于CMO交易的结构,即使销售或结构可能对我们有利。此外,持有物业是否“主要是在交易或业务的正常过程中出售给客户”,视乎特定的事实和情况而定。我们不能保证我们出售的任何财产不会被视为持有以供出售给客户的财产,也不能保证我们可以遵守守则中防止此类待遇的某些安全港条款。100%的税不适用于通过TRS或其他应税公司出售财产的收益,尽管这些收入将在公司手中按正常的公司税率征税。我们打算安排我们的活动,以避免被禁止的交易税。
某些融资活动可能会让我们缴纳美国联邦所得税,并可能对我们的股东产生负面的税收后果。
我们可能会进行证券化交易和其他融资交易,这可能会导致我们或我们的部分资产被视为美国联邦所得税目的的应税抵押贷款池。如果我们在未来进行这样的交易,我们可能会对来自应税抵押贷款池的收入的一部分征收最高企业所得税,称为“超额包含性收入”,可分配给不符合资格的组织(通常是免税实体,免除对无关的商业应税收入征税的实体,如国家养老金计划和慈善剩余信托基金和政府实体)以记录名义持有的我们股份的百分比。在这种情况下,我们可以减少对这些股东的分配,减少我们支付的可归因于这些股东所有权的税额。
如果我们要实现超额包含性收入,美国国税局的指引表明,超额包含性收入将按照支付的股息比例在我们的股东之间分配。超额的包含性收入不能被股东的损失所抵消。如果股东是免税实体,而不是被取消资格的组织,则根据守则第512节,这笔收入将作为非相关企业应税收入全额纳税。如果股东是外国人,将按最高税率缴纳美国联邦所得税,并根据任何其他适用的所得税条约,要求对这一收入进行预扣,而不减税或免税。
在房地产投资信托基金的资产和收入测试中,我们的TBA的处理存在不确定性。
我们通过TBA购买和出售机构抵押贷款支持证券,并通过美元滚动交易或其他方式确认处置这些TBA的收入或收益,并可能在未来继续这样做。虽然在75%资产测试中,没有直接的权威机构将TBA定性为房地产资产或美国政府证券,也没有直接的权威机构将处置TBA的收入或收益定性为出售房地产的收益(包括房地产权益及房地产按揭权益)或其他符合75%总入息测试资格的入息,就REITs资产测试而言,我们将TBA视为合格资产,就75%总收入测试而言,我们将来自TBA的收入和收益视为合格收入,这主要是基于律师的意见,即(i)就REITs资产测试而言,我们对TBA的所有权应被视为房地产资产的所有权,
及(ii)就75%房地产投资信托基金总收入测试而言,我们就结清我们的TBA而确认的任何收益应被视为出售或处置房地产按揭权益的收益。律师的意见对国税局不具约束力,也不能保证国税局不会成功地质疑这些意见中提出的结论。此外,必须强调的是,法律顾问的意见是基于与我们的TBA有关的各种假设,并以我们的管理层就我们的TBA作出的基于事实的陈述和承诺为条件。无法保证IRS不会断言此类资产或收入不符合资格资产或收入。如果国税局成功地质疑律师的意见,我们可能会被征收罚款税,或者如果我们的资产中有足够的部分由TBA组成,或者我们的收入中有足够的部分由TBA的处置收入或收益组成,我们可能无法保持作为REITs的资格。
REITs支付的股息通常得到不同于普通公司股息收入的税收待遇。
应支付给个人、信托和遗产的美国股东的合格股息收入适用于资本收益的最高税率降低。然而,房地产投资信托基金应付的股息一般不符合降低的合格股息率。非公司纳税人可以扣除高达20%的某些传递业务收入,包括“合格的REITs股息”(通常是REITs股东收到的股息,未指定为资本利得股息或合格股息收入),但有一定的限制,导致此类收入的有效最高美国联邦所得税率为29.6%。尽管适用于合格股息收入的美国联邦所得税税率降低不会对REITs或REITs应付股息的税收产生不利影响,但适用于定期公司合格股息的更优惠税率可能会导致个人、信托和遗产投资者认为投资REITs的吸引力相对低于投资支付股息的非REITs公司股票,这可能会对房地产投资信托基金的股票价值产生不利影响,包括我们的股票。税率可能会在未来的立法中改变。
新的立法或行政或司法行动,在每一种情况下都可能具有追溯力,可能会使我们更难或不可能保持REIT的资格。
现行的美国联邦所得税对REITs的处理方式可能会随时通过立法、司法或行政措施进行修改,并可能具有追溯力,这可能会影响美国联邦对在美投资的所得税处理。参与立法程序的人士、美国国税局和美国财政部一直在审查涉及REITs的美国联邦所得税规则,这导致了法规的变化以及对法规和解释的频繁修订。未来联邦税法的修订及其解释可能会影响或导致我们改变投资和承诺,并影响对我们投资的税收考虑。
交易对手风险
我们交易对手和其他金融机构的稳健性可能会对我们产生不利影响。
金融服务机构由于交易、清算、交易对手、借款人或其他关系而相互关联。我们与许多不同的交易对手有联系,并经常与金融服务业的交易对手进行交易,包括经纪商和交易商、商业银行、投资银行、共同和对冲基金、抵押贷款公司和其他金融机构。其中许多交易使我们在交易对手违约的情况下面临信用或交易对手风险,在某些情况下,我们的交易对手的客户也会违约。不能保证任何此类损失不会对我们的收入、财务状况和收益造成实质性的不利影响。
我们面临交易对手风险,如果交易对手违反陈述和担保,我们可能无法寻求赔偿或要求交易对手回购住宅整体贷款,这可能会导致我们遭受损失。
在出售或证券化抵押贷款时,卖家通常会对此类贷款做出惯常的陈述和担保。住房按揭贷款购买协议可使贷款购买者有权在贷款卖方违反向购买者提供的陈述或担保的情况下寻求赔偿或要求回购或替代贷款。不能保证抵押贷款购买协议将包含适当的陈述和担保,不能保证我们或购买抵押贷款的信托能够执行回购或替代的合同权利,或者贷款的卖方将保持偿付能力或能够履行其抵押贷款购买协议下的义务。无法获得或强制执行赔偿或要求回购大量贷款可能会对我们的经营业绩、财务状况和业务产生不利影响。
*我们在回购和衍生协议下的权利在我们或我们的贷款人破产或资不抵债的情况下受破产法的影响。
在我们破产或破产的情况下,某些回购和衍生协议可能有资格根据美国破产法获得特殊待遇,其效果除其他外,将允许贷款人规避美国破产法的自动暂停条款,并立即取消和/或清算根据此类协议质押的抵押品。如果贷款人在回购或衍生产品协议期间破产或破产,根据适用的破产法,贷款人可能被允许撤销合同,我们向贷款人提出的损害赔偿索赔(在任何允许的抵押品清算和抵销之后)可能被视为无担保债权。在申请抵销后,以我方为受益人的净索赔将受到重大延误,并向我方支付费用,如果收到,可能会大大低于我方实际遭受的损害。
与投资和市场相关的风险
我们可能会经历资产市值的下跌。
我们可能会因利率变化、借款人或交易对手的信用恶化或其他风险因素中描述的其他原因而经历资产市值的下降。这些下降可能导致公允价值调整、减值、报告的资产和收益减少、追加保证金、流动性风险和其他不利影响。
对MSR的投资可能会让我们面临额外的风险。
我们投资于MSR和金融工具,其现金流被认为在很大程度上依赖于直接或间接充当投资抵押品的基础MSR。我们预计将在2024年增加对MSR相关投资的敞口。一般来说,我们有权从MSR获得某些现金流,这些现金流是由与MSR相关的维修费和/或超额维修费价差产生的。我们对MSR相关资产的投资使我们面临与MSR相关的风险,包括以下风险:
•对MSR的投资流动性极差,在转让方面受到许多限制,因此,如果我们希望在未来出售MSR,我们可能无法找到愿意的买家或获得所需的批准。
•我们对超额服务差价的权利服从于房利美、房地美和金利美的利益,并可能被消灭。房利美和房地美出售与各自的MSR相关的超额服务利差都需要获得批准。我们与他们签订了承认协议或利益从属协议,承认我们的从属权利。
•机构贷款的最低偿还额可能随时发生变化,并可能对来自MSR的收入的价值产生负面影响。
•MSR的值对提前还款率的变化高度敏感。由于借款人能够以较低的成本对贷款进行再融资,市场利率的下降通常与提前还款利率的上升有关。提前还款会导致相关MSR的现金流部分或全部损失。因此,预付款的增加可能会导致我们的MSR相关资产的价值和收入减少,并对我们的盈利能力产生负面影响。
•虽然我们已经与我们的子服务商签署了重新获取协议,试图保留因再融资交易而产生的MSR投资,但这些努力的有效性受到借款人、子服务商和独立贷款人行为的影响。
•当借款人没有及时支付抵押贷款的本金、利息和托管项目时(包括在宽限期内),服务商有责任提前支付这些贷款的本金、利息和托管项目,而且这些垫款的收回时间和金额无法预测。
如果我们不能成功管理这些和其他与投资MSR相关的风险,可能会对我们MSR相关资产的价值产生不利影响。
长期的经济放缓或房地产价格下跌可能会损害我们可能拥有的资产。
我们的非机构抵押贷款支持证券、抵押贷款和MSR可能会受到经济放缓或衰退的影响,这可能会导致我们的资产出现财务损失,收入、净收入和资产价值下降。
机构抵押贷款支持证券的所有者得到房利美和房地美的担保,或在金利美的情况下,由美国政府担保,使其免受标的抵押贷款违约风险的影响。这些基础抵押贷款的违约使我们面临上述提前还款风险,但不会造成信用损失。然而,我们也收购CRT、非机构抵押贷款支持证券和住宅贷款,这些证券由住宅房地产支持,但与机构相反
抵押贷款支持证券,本金和利息的支付不由GSE或美国政府担保。因此,我们的CRT、非机构抵押贷款支持证券和住宅贷款投资对经济衰退和房地产价值下降特别敏感。
如果我们在我们的投资组合中持有的其中一项住房抵押贷款或我们投资组合中的CRT或非机构抵押贷款支持证券的抵押贷款发生违约,我们将承担由于抵押品价值和所欠债务之间的潜在不足、止赎或其他补救措施的成本和延迟以及止赎后维护和最终出售物业的成本而造成的损失风险。我们拥有维修权的按揭贷款的拖欠和违约将对我们收到的维修费收入产生不利影响,并可能由于为拖欠和违约的抵押贷款提供更复杂的服务而导致维修成本和运营风险的增加。
利率上升可能会对我们的计息资产的市场价值产生不利影响,因此也会对我们的账面价值产生不利影响。
利率上升可能会对我们的生息资产的市场价值产生负面影响,因为在利率上升的时期,某些生息资产的价值可能会下降,从而降低我们的账面价值。例如,我们的固定利率盈利资产通常会受到利率上升的负面影响,因为在利率上升的时期,我们从固定利率盈利资产赚取的票面利率不会改变。我们的账面价值将因我们的计息资产的市场价值下降而减少。
美联储的行动可能会影响我们资产的价格和回报。
截至2023年12月31日,美国联邦储备委员会(美联储)拥有约2.4万亿美元的机构抵押贷款支持证券。美国政府采取的某些行动,包括美联储,可能会对我们的业绩产生负面影响。例如,随着美联储上调货币政策利率以减缓目前居高不下的通货膨胀率,短期利率上升可能会对我们的结果产生负面影响。与此同时,未来美联储资产负债表的任何潜在缩减都可能导致更高的利率波动性和更大的抵押贷款支持证券利差,这可能会对Annaly的投资组合产生负面影响。
我们投资于受抵押贷款信用风险影响的证券。
我们投资于信用风险转移CRT部门的证券。CRT部门由房利美(CAS)和房地美(STACR)发行的风险分担交易以及第三方市场参与者安排的类似结构的交易组成。CRT部门发行的证券旨在将抵押贷款信用风险从Fannie Mae和Freddie Mac综合转移到私人投资者。CRT部门证券的持有者面临借款人可能拖欠其及时足额支付本金和利息的义务的风险。如果交易中提到的抵押贷款池出现本金和/或利息违约,CRT部门证券投资可能导致我们从这些资产中损失收入,和/或与这些资产相关的市值损失。CRT的持有人也可能承担证券发行人违约的风险。
信用利差的变化可能会影响对信用敏感的投资的市场价格。
CRT和非机构证券以及其他以信用风险为导向的投资的公允价值的一个重要组成部分是信用利差,即信用工具价值与具有类似利率敞口但没有信用风险的金融工具价值之间的差额,例如美国国库券。信贷利差可能波动很大,可能会因经济状况、流动性、投资者需求和其他因素的变化而波动。信贷利差通常在市场不确定性增加或经济状况已经或预计会恶化时扩大。由于证券或类似证券的实际或预期评级下调,信用利差也可能扩大。对冲与信用利差相关的公允价值变化可能是低效的,我们的对冲策略主要不是为了缓解信用利差风险。不断扩大的信贷利差可能会净得未实现收益,从而减少或导致净亏损。
地理上的集中使投资者面临更大的违约和损失风险。
借款人的还款和相关资产的市场价值可能会受到一般或特定于美国地理区域或地区的经济状况的影响,而抵押住宅物业集中在特定地理区域可能会增加风险,即不利的经济或其他发展或影响该国特定地区的自然或人为灾难可能会增加由这些财产担保的抵押贷款或其他房地产债务的损失频率和严重程度。在以下情况下,美国地区不时会经历严重的房地产衰退
其他地区则不会。地区经济下滑或地区房地产市场的情况可能会对按揭物业的收入和市值造成不利影响。此外,当地或地区经济受到影响集中在这些地区的行业的发展的不利影响可能比其他地区更大。*获得相关按揭贷款的按揭物业所在地区的总体经济状况下降,将导致该地区的消费需求下降,按揭物业的收入和市值可能受到不利影响。
其他地区性因素--例如,海平面上升、地震、洪水、森林火灾、飓风或政府规则或财政政策的变化--也可能对抵押房产产生不利影响。某些地区的房产可能比该国其他地区的房产更容易受到某些危险(如地震、大范围火灾、洪水或飓风)的影响,而位于沿海各州的抵押品房产可能比该国其他地区的房产更容易受到飓风的影响。因此,受此类事件影响的地区往往会出现旅行、交通和旅游中断、失业和消费者活动总体下降的情况。而且往往是房地产相关投资的下降。这些类型的发生可能会随着时间的推移而增加,或者由于天气模式和其他气候变化的变化而变得更加严重。不能保证这些受影响地区的经济将充分复苏,以支持产生收入的房地产达到事前水平,也不能保证相关清理费用不会对当地或国家经济产生重大不利影响。
财产保险覆盖范围不足可能会对我们的经营业绩产生不利影响。
住宅房地产资产可能会遭受意外损失,因为风险(包括恐怖主义行为)不在保险范围之内,或者保险范围受到相关贷款文件的合同限制。此外,如果意外发生后需要重建或重大维修,自最初建造以来发生的法律变化可能会大大削弱借款人进行此类重建或重大维修的能力,或可能大幅增加其成本。
不能保证借款人已经或将保持适用贷款文件所要求的保险,也不能保证这种保险是否足够。此外,气候变化的影响已经并可能继续使某些类型的保险,如洪水保险,在某些地区越来越难获得和/或越来越昂贵。此外,由于住宅抵押贷款通常不需要维护恐怖主义保险,我们不能向您保证任何财产将被恐怖主义保险覆盖。因此,未充分投保的抵押品财产的损坏或因恐怖行为造成的抵押品财产的损坏可能不在保险范围之内,并可能给我们造成重大损失。
我们的资产未来可能会变成不良或不良资产。
我们的资产可能在短期或长期内成为不良资产或不良资产,与表现良好的资产相比,这些资产面临的风险更大。住宅按揭贷款可能会因各种原因而成为不良贷款或不良贷款,导致借款人无法履行其偿债及/或还款义务,例如相关物业杠杆率过高或借款人陷入财务困境。此类不良或不良资产可能需要进行大量的清理谈判和/或重组,这可能涉及大量成本,转移我们管理层对其他活动的注意力,并可能导致利率大幅降低、利息支付资本化和/或贷款本金大幅减记。即使成功完成了重组,借款人也可能无法或不愿意在到期时维持重组后的付款或对重组后的贷款进行再融资。
有时,我们可能会发现取消我们获得或发起的贷款的留置权是必要的或可取的,取消抵押品赎回权的过程可能会漫长而昂贵。借款人可能会通过对我们提出许多索赔、反索赔和付款抗辩(如贷款人责任索赔和抗辩)来抵制止赎行动,即使这样的主张可能没有事实或法律依据,以努力延长止赎行动,并迫使贷款人修改贷款或有利地买断借款人的地位。在一些州,丧失抵押品赎回权的诉讼可能需要几年或更长时间才能提起诉讼。在止赎程序之前或期间的任何时候,借款人可以申请破产,这将具有搁置止赎行动并进一步推迟我们索赔解决的效果。止赎可能会造成公众对相关财产的负面看法,导致其价值缩水。即使我们成功止赎了一笔贷款,出售相关房地产后的清算收益也可能不足以收回我们在贷款中的成本基础,导致我们的损失。此外,止赎贷款或清算基础财产所涉及的任何成本或延误都将进一步减少收益,从而增加我们的损失。任何此类削减都可能对我们所投资的住宅按揭贷款的价值产生重大和不利的影响。
无论我们是否参与了贷款条款的谈判,都不能保证对贷款条款的保护是否充分,包括贷款的有效性或可执行性以及预期的
适用担保物权的优先权及其完善。此外,可能会断言可能会干扰我们权利的执行。在丧失抵押品赎回权的情况下,我们可以承担基础房地产的直接所有权。出售该房地产后的清算收益可能不足以收回我们在贷款中的成本基础,导致我们的损失。取消贷款抵押品赎回权或清算相关财产所涉及的任何成本或延误都将进一步减少收益并增加我们的损失。
整笔贷款抵押贷款还面临“特殊危险”风险(地震或环境危害等灾害造成的财产损失,不在标准财产保险单的承保范围内)和破产风险(破产法院减少借款人的抵押债务)。此外,根据我们作为抵押持有人或物业所有者的地位(如适用),可能会评估针对我们的索赔,包括支付税款、环境危害和其他债务的责任,这可能会对我们的运营结果、财务状况和我们向股东分配产品的能力产生重大不利影响。
如果我们违反陈述和担保,我们可能会被要求回购住宅抵押贷款或赔偿投资者。
当我们出售或证券化贷款时,我们将被要求就此类贷款向贷款购买者做出惯常的陈述和担保。我们的抵押贷款销售协议将要求我们在违反向贷款购买者提供的陈述或担保的情况下回购或替代贷款。此外,我们可能会因借款人欺诈或在抵押贷款提前还款的情况下被要求回购贷款。同样,如果我们违反与证券化相关的陈述或担保,我们可能会被要求回购或替代贷款。按揭贷款的购买者可获得的补救措施通常比我们针对发起经纪人或往来人所能获得的补救措施更广泛。此外,如果买方对我们强制执行其补救措施,我们可能无法执行我们对卖方采取的补救措施。回购的贷款通常只能以比回购价格低得多的价格融资,如果真的有的话。它们通常也会以比未偿还本金余额低得多的价格出售。重大回购活动可能会对我们的现金流、经营业绩、财务状况和业务前景产生不利影响。
我们和我们的第三方服务提供商和服务商对潜在资产的尽职调查可能无法揭示此类资产的所有弱点。
在收购住宅房地产债务资产之前,我们将评估资产的借款人、发起人或发行人的优势和劣势,以及对资产表现具有重大意义的其他因素和特征。在进行评估和进行常规尽职调查时,我们将依靠我们可用的资源,包括我们的第三方服务提供商和服务商。这一过程对于新成立的发起人或发行人尤其重要,因为关于这些实体和资产的公开信息可能很少或根本没有。不能保证我们的尽职调查过程会发现所有相关事实,也不能保证任何资产收购都会成功。
当我们取消一项资产的抵押品赎回权时,我们可能会拥有担保贷款的财产。
当我们取消一项住宅房地产资产的抵押品赎回权时,我们可能拥有担保该资产的财产的所有权,如果我们不或不能出售该财产,我们就会拥有它,并将其作为“房地产所有”进行运营。拥有和经营不动产所涉及的风险不同于拥有由该财产担保的债务工具所面临的风险(而且在许多方面更为重大)。此外,我们可能最终会拥有一处房产,否则我们不会决定以最初投资的价格直接购买,或者根本不会。如果我们取消抵押品赎回权并拥有房产,我们的财务表现和投资者的回报可能会受到影响。
以征用权收购按揭贷款的建议,可能会对我们的资产价值造成不利影响。
地方政府已采取措施,考虑如何利用征用权获得住房抵押贷款。目前尚不能确定寻求购买的任何抵押贷款是否将是以证券化信托基金持有的抵押贷款,以及任何此类抵押贷款将支付多少购买价格。任何此类行动都可能对我们的抵押贷款支持证券、抵押贷款和MSR的市场价值产生实质性的不利影响。此外,对于任何未经投资者同意的此类行动是否会面临法律挑战,以及如果会,任何此类挑战的结果如何,也不确定。
非机构抵押贷款支持证券的附属部分在偿付权上从属于更优先的证券。
我们的投资可能包括非机构抵押贷款支持证券的附属部分,这些证券是以抵押贷款池为抵押的证券结构中的附属证券类别,因此是第一个或第一个承担标的抵押品重组或清算时的损失,并最后获得利息和本金支付的证券。此外,这些次级权益的估计公允价值往往比更高级的证券对经济状况的变化更敏感。因此,这种从属权益通常交易不活跃,可能不是流动性投资。
我们的对冲策略可能代价高昂,而且可能无法像预期的那样对冲风险。
我们的政策允许我们进行利率互换、上限和下限、利率互换、利率期货和其他衍生品交易,以帮助我们在保持房地产投资信托基金资格和我们的投资公司法豁免的情况下,缓解上述利率和提前还款风险。我们已使用利率互换和期权订立利率互换(通常指利率互换),以提供一定程度的利率风险保护。我们还可以购买或出售机构抵押贷款支持证券的TBA,购买或撰写TBA的看跌期权或看涨期权,投资于其他类型的抵押贷款衍生品,如仅限利息的证券,并持有美国国债的空头头寸。任何对冲策略都不能完全保护我们。利率对冲可能无法保护我们,或可能对我们产生不利影响,其中包括:利率对冲可能代价高昂,特别是在利率波动期间;可用的对冲可能与寻求保护的风险不直接对应;以及对冲的持续时间可能与相关资产或负债的持续时间不匹配。
我们面临着天气状况、人为或自然灾害以及气候变化的直接和间接影响造成损失的风险。
我们持有直接或间接权益的资产可能会遭遇恶劣天气,包括飓风、严重的冬季风暴和洪水(包括海平面上升造成的洪水),所有这些都可能因气候变化而变得更加严重,这可能会影响房价和住房相关成本,和/或扰乱借款人支付抵押贷款和/或贷款的能力。此外,此类事件,特别是如果它们没有得到保险的充分覆盖或对当地经济产生更广泛的负面影响,可能会降低抵押贷款担保的土地和财产的价值。此外,长期气候变化可能引发极端天气条件,导致宏观经济和人口结构的变化。随着时间的推移,这些情况可能会导致我们持有的资产(土地、房地产、证券)重新定价。我们不能保证气候变化和恶劣天气不会对我们的财务业绩产生实质性的不利影响。
运营和网络安全风险
不准确的模型或模型使用的数据可能会使我们面临风险。
鉴于我们的战略和资产估值的复杂性,我们必须严重依赖分析模型(包括我们开发的专有模型和第三方提供的模型)以及我们的第三方供应商和服务商提供的信息和数据。模型和数据被用来评估资产或潜在的资产购买,也与对冲我们的资产有关。当模型和数据被证明是不正确的、误导性的或不完整的时,任何依赖于此而做出的决定都会使我们面临潜在的风险。例如,通过依赖模型和数据,特别是估值模型,我们可能会被诱使以过高的价格买入某些资产,以太低的价格出售某些其他资产,或者完全错过预期的有利机会。同样,任何基于错误模型和数据的对冲都可能被证明是不成功的。此外,尽管我们的估值验证过程,我们的模型仍可能被证明是不正确的。
依赖分析模型和第三方数据的一些风险是分析证券化的部分所特有的,例如商业或住宅抵押贷款支持证券。这些风险包括但不限于:(i)抵押品现金流和/或负债结构可能在所有或仅在某些情况下被错误地建模,或可能基于导致错误的简化假设建模;(ii)有关抵押品的信息可能不正确、不完整或具有误导性;(iii)抵押品或债券的过往表现(例如过往预付款项、违约、现金流量等)可能被错误地报告,或受到解释(例如,不同的发行人可能根据对构成拖欠贷款的不同定义报告拖欠统计数据);或(iv)抵押品或债券信息可能过时,在这种情况下,模型可能包含关于自上次更新信息之日以来发生的情况的错误假设。
我们使用的一些分析模型,如抵押贷款提前还款模型或抵押贷款违约模型,本质上是预测性的。预测模型的使用具有固有的风险。例如,此类模型可能会错误地预测未来行为,导致现金流和/或按市值计价的潜在损失。此外,我们使用的预测模型可能与其他市场参与者使用的模型有很大不同,因此,基于这些模型的估值可能会受到影响。
对于某些资产,预测模型可能显著高于或低于实际市场价格。此外,由于预测模型通常基于第三方提供的历史数据构建,因此依赖此类模型的成功可能在很大程度上取决于所提供的历史数据的准确性和可靠性以及这些历史模型准确反映未来时期的能力。
所有估值模式均依赖正确的市场数据输入。如果不正确的市场数据被输入到一个有充分依据的估值模型中,那么所产生的估值将是不正确的。然而,即使市场数据输入正确,“模型价格”往往与市场价格有很大差异,特别是对于具有复杂特征的证券,如衍生工具或结构性票据。
我们高度依赖信息系统和网络,其中许多由第三方运营,这些系统或网络的任何故障都可能对我们的业务造成实质性的不利影响。
我们的业务高度依赖通信、信息系统和网络。我们的系统或网络的任何故障或中断,或我们的网络或系统的网络攻击或其他信息安全漏洞,都可能导致我们的证券交易活动延迟或其他问题,包括抵押贷款支持证券交易活动。此外,我们还面临与我们有业务往来或为我们的业务活动提供便利的任何第三方(包括我们用来促进我们的证券交易的清算代理或其他金融中介机构)的运营失败、终止或能力限制的风险,如果他们各自的系统发生故障、中断、网络攻击或其他信息安全漏洞。某些第三方提供了我们无法从其他来源获得或核实的财务报表所需的信息。如果这些第三方中的一个遇到系统或网络故障或网络安全事件,我们可能无法访问该信息或可能对其准确性没有信心。
任何未能维护我们的技术基础设施、系统或网络的性能、可靠性和安全性,或我们所依赖的第三方的任何此类故障,都可能对我们的业务产生重大和不利的影响。
网络攻击或其他信息安全漏洞可能会对我们的业务、声誉和财务状况造成不利影响。
近年来,金融服务企业的网络安全风险显著增加,部分原因是新技术的激增,包括生成性人工智能,以及有组织犯罪、黑客、恐怖分子、民族国家、国家支持的行为者和其他外部各方日益复杂和活动的增加。计算机恶意软件、勒索软件、病毒、计算机黑客攻击、拒绝服务攻击和社会工程攻击(包括网络钓鱼攻击)在我们的行业中变得更加普遍,我们经常受到此类未遂攻击的影响。网络安全风险也可能源于我们员工或第三方的欺诈或恶意行为,也可能源于人为错误、软件错误、服务器故障、软件或硬件故障或其他技术故障。这种威胁可能很难在很长一段时间内被发现,而且还可能通过威胁行为者使用人工智能在频率或有效性上得到进一步提高。
我们严重依赖我们的金融、会计和其他数据处理系统。此类系统的网络攻击或其他信息安全漏洞可能导致未经授权访问和发布、滥用、丢失或破坏我们的机密信息或我们客户、员工或第三方的个人或机密信息,这可能导致监管罚款、补救违规的成本、声誉损害、财务损失、诉讼以及与依赖我们满足其自身数据保护要求的第三方做生意的难度增加。
虽然我们通常对我们的主要服务提供商进行网络安全调查,但我们不控制我们的服务提供商,我们监控他们的网络安全的能力有限。我们的一些服务提供商可能存储或访问我们的数据,并且可能没有有效的控制、流程或做法来保护我们的信息不受丢失、未经授权的披露、未经授权的使用或挪用、网络攻击或其他信息安全漏洞的影响。我们的服务提供商的软件或系统中的漏洞、我们的服务提供商的保障措施、政策或程序的失败,或者影响任何这些第三方的网络攻击或其他信息安全漏洞都可能损害我们的业务。
尽管到目前为止,我们还没有发现重大的网络安全漏洞,但其他金融机构也报告了它们的系统出现了重大漏洞,其中一些是严重的。即使做出了所有合理的安全努力,也不是每个漏洞都可以预防甚至检测到。我们可能经历了一次未被检测到的入侵。不能保证我们或为我们的业务活动提供便利的第三方不会或不会遭遇入侵。如果为我们的业务活动提供便利的某些第三方遭遇入侵,我们可能要承担责任。此外,我们不能确定我们的保险覆盖范围是否足以弥补实际发生的网络安全责任,我们不能确定保险将继续以经济合理的条款向我们提供,或者我们的保险公司不会拒绝承保任何未来的索赔。
随着我们继续发展我们的网络防御以应对不断变化的风险,以及遵守网络安全法律法规可能增加的成本,我们可能面临更高的成本。与这些风险相关的这些成本和损失很难预测和量化,但可能对我们的经营业绩产生重大不利影响。
我们很难确定我们的网络或系统(或促进我们业务活动的第三方网络或系统)的任何特定中断或网络攻击或其他信息安全漏洞可能直接造成的负面影响(如果有的话),但任何网络攻击或其他信息安全漏洞可能会对我们的运营造成负面影响。此外,我们可能会因为一起事件而面临诉讼、监管执法、调查或其他法律行动,可能导致损害赔偿、罚款、制裁或其他惩罚,需要代价高昂的合规措施的禁令救济,以及声誉损害。
我们依赖第三方服务提供商,包括抵押贷款服务商和分服务商,提供与我们的业务相关的各种服务。
我们依赖第三方服务提供商提供的与我们在MSR的投资相关的各种服务以及一般运营目的。例如,我们依赖为MSR相关按揭贷款提供服务的按揭服务商(其中包括)收取该等按揭贷款的本金及利息付款,并根据适用法律及法规提供减轻损失服务。抵押贷款服务商和其他服务提供商,如受托人、债券保险提供商、尽职调查供应商和文件保管人,可能无法履行或以其他方式不履行促进我们利益的义务。
例如,任何旨在通过贷款修改等方式减少或防止止赎的立法或法规可能会降低抵押贷款的价值,包括我们MSR的基础。联邦或州政府可能会要求或以其他方式激励抵押贷款服务商采取旨在帮助抵押贷款人的行动,例如贷款修改,禁止计划和旨在防止止赎的其他行动,即使此类贷款修改和其他行动不符合抵押贷款受益人的最佳利益。同样,立法延迟启动或完成特定类型住宅抵押贷款的止赎程序,或以其他方式限制抵押贷款服务商采取可能对维护抵押贷款价值至关重要的行动的能力,也可能降低我们MSR的抵押贷款价值。任何此类限制都可能导致延迟或减少向抵押人的收款,并普遍增加服务成本。由于上述事项,我们的业务、财务状况及经营业绩可能受到不利影响。
我们对住宅整体贷款的投资使我们面临与服务相关的风险。
在住宅整体贷款的收购和证券化方面,我们依靠非附属服务公司来服务和管理我们的非机构抵押贷款支持证券和住宅整体贷款的抵押贷款。如果服务机构不注意借款人按月还款,借款人就不太可能还款,从而导致更高的违约频率。如果服务机构需要更长的时间来清算不良抵押贷款,我们与这些贷款相关的损失可能会高于最初的预期。
服务商未能为这些抵押贷款和相关房地产拥有(“REO”)物业提供服务可能会对这些投资的价值和我们的财务表现产生负面影响。此外,虽然我们已经并将继续与非附属服务公司签订合同,以执行我们购买的贷款的实际服务以及相关的MSR(包括与借款人的所有直接接口),但我们仍负有最终责任, 相对于 借款人以及州和联邦监管机构,以确保贷款按照相关票据和抵押贷款的条款以及适用的法律和法规提供服务。鉴于目前的监管环境,即使我们可能因未能按规定标准偿还贷款而向服务机构提出合约申索,此类风险敞口也可能很大。
抵押贷款服务商作为服务商的违约行为和/或抵押贷款服务商未能履行其与任何MSR相关的义务可能导致服务费的价值损失和/或过度的服务差价。 抵押贷款服务商受到广泛的联邦、州和地方法律、法规和行政决定的约束,不遵守这些法规可能会使服务商面临罚款、损害赔偿和损失。 作为服务商,抵押贷款服务商在一个高度诉讼的行业中运作,这使其面临与计费和收款做法、修改协议或止赎做法有关的潜在诉讼。
当我们拥有的住宅整笔贷款被取消抵押品赎回权时,相关物业的所有权将由我们的一家子公司接管。丧失抵押品赎回权的过程,特别是在纽约、佛罗里达和新泽西等司法丧失抵押品赎回权的州,可能是漫长和昂贵的,完成丧失抵押品赎回权的延迟和成本,然后通过出售清算财产,可能会大大增加任何相关的损失。最后,在所有权被取消赎回权的财产,它可能需要更广泛的恢复比我们估计在收购或以前未知的环境责任可能会发现,这将需要昂贵和耗时的补救措施。
此外,考虑到2008-2009年住房危机的严重程度,以及许多服务商未能遵循适当的止赎程序,抵押贷款服务商被要求承担更高的止赎相关费用。
比以前的文件标准。然而,由于许多抵押贷款已经转让和转让多次(并通过不同的转让程序)在整个起源,仓库,和证券化过程中,抵押贷款服务商一般有更多的困难提供必要的文件,以启动或完成止赎。此外,COVID-19大流行或自然灾害等意外宏观事件已导致并可能继续导致止赎程序延迟,无论是通过州法律的运作(例如,某些州的止赎延期)和司法系统的拖延。这些情况导致止赎程序停滞或暂停,并最终导致与止赎有关的额外费用。由于财产恶化、法律和其他费用增加以及其他因素,与止赎有关的拖延往往会增加最终贷款损失的严重程度。许多推迟止赎的因素,如借款人诉讼和司法积压和审查,都超出了服务商的控制范围,并推迟了,并可能继续推迟,在司法州(止赎需要法院参与)和非司法州的止赎处理。对服务商止赎做法的缺陷和止赎过程中的相关延迟的担忧可能会影响我们的损失假设,并已经影响并可能继续影响我们在住宅整体贷款方面的投资价值和回报。
与我们的MSR相关资产相关的贷款的表现可能会受到相关抵押贷款服务商的表现的不利影响。
与我们的MSR相关资产相关的贷款的表现受到与服务不足或不及时相关的风险的影响。如果我们的抵押贷款服务商严重违反其作为服务商的义务,如果违约行为在通知后的指定时间内没有得到纠正,我们可能会受到损害赔偿。此外,抵押贷款服务商的不良表现可能导致超过预期的拖欠和止赎以及抵押贷款相关资产的损失。我们的拖欠或止赎率大幅上升或无法处理索赔可能会对我们获得资本和二级市场融资需求的能力产生不利影响。
与我们为住宅整体贷款提供服务的方式类似,我们也与非附属服务公司签订了合同,并将继续与这些公司签订合同,以开展实际的服务活动(包括与借款人的所有直接接触)。然而,我们对借款人以及州和联邦监管机构负有最终责任,以确保这些活动按照相关票据和抵押贷款的条款以及适用的法律法规进行。鉴于目前的监管环境,即使我们可能因未能按规定标准偿还贷款而向服务机构提出合约申索,此类风险敞口也可能很大。
抵押贷款服务商作为服务商的违约行为和/或抵押贷款服务商未能履行其与任何MSR相关的义务可能导致服务费的价值损失和/或过度的服务差价。抵押贷款服务商受到广泛的联邦、州和地方法律、法规和行政决定的约束,不遵守这些法规可能会使服务商面临罚款、损害赔偿和损失。作为服务商,抵押贷款服务商在一个高度诉讼的行业中运作,使他们面临与计费和收款做法、修改协议或止赎做法有关的潜在诉讼。
预付款费率的增加或降低可能会对我们的盈利能力产生不利影响。
我们购买的抵押贷款支持证券由抵押贷款池支持。一般来说,我们收到的付款来自基础抵押贷款的付款。我们经常购买票面利率高于当前市场利率的抵押贷款支持证券。为了换取更高的票面利率,我们通常会支付高于面值的溢价来购买这些抵押贷款支持证券。根据美国公认会计原则(“GAAP”),我们将抵押贷款支持证券的溢价在相关抵押贷款支持证券的预期寿命内摊销。如果获得这些抵押贷款支持证券的抵押贷款以比预期更快的速度提前偿还,我们将不得不加速摊销保费,这可能会对我们的盈利能力产生不利影响。
抵押贷款的违约通常与提前还款具有相同的效果,因为机构担保。
提前还款利率一般在利率下降时增加,在利率上升时减少,但提前还款利率的变化很难预测。提前还款利率也可能受到住房和金融市场状况、一般经济状况以及固定利率和可调整利率抵押贷款的相对利率的影响。我们可能寻求在实际范围内将提前还款风险降至最低,在选择投资时,我们必须在提前还款风险与其他风险以及每项投资的潜在回报之间进行权衡。没有任何策略可以完全将我们从提前还款风险中隔离出来。如果我们认为潜在回报证明风险是合理的,我们可能会选择承担增加的提前还款风险。
相反,我们投资的预付款率下降将减少我们收到的本金金额,从而减少我们当时本可以再投资于高收益资产的现金金额,这可能会对我们未来的经营业绩产生负面影响。
我们面临着再投资风险。
由于利率的变化,我们面临着再投资风险。利率下降通常伴随着抵押贷款提前还款的增加,这反过来又导致相关抵押贷款支持证券的提前还款。提前还款的增加可能会导致我们从这种提前还款中获得的收益再投资于收益率较低的资产。相反,利率上升通常伴随着抵押贷款预付款的减少,这可能会减少我们可用于再投资于高收益资产的资本。
竞争可能会影响我们目标资产的能力和定价。
我们在一个竞争激烈的市场中运营,寻找投资机会。我们的盈利能力在很大程度上取决于我们能否以有吸引力的价格收购我们的目标资产。在收购我们的目标资产时,我们与各种机构投资者竞争,包括其他REITs、专业金融公司、公共和私人基金、政府实体、商业和投资银行、商业金融和保险公司以及其他金融机构。我们的许多竞争对手比我们大得多,拥有比我们大得多的财政、技术、技术、营销和其他资源。其他投资目标与我们重叠的REITs可能会选择筹集大量资本,这可能会造成对投资机会的额外竞争。一些竞争对手可能拥有较低的资金成本和获得我们可能无法获得的资金来源的机会。我们的许多竞争对手不受与REIT合规或保持投资公司法豁免相关的运营限制。此外,我们的一些竞争对手可能具有更高的风险容忍度或不同的风险评估,这可能使他们能够考虑更广泛的投资,并建立比我们更多的关系。此外,对目标资产投资的竞争可能会导致这类资产的价格上涨,这可能会进一步限制我们产生预期回报的能力。我们不能保证我们面临的竞争压力不会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。此外,由于这场竞争,我们未来对目标资产的理想投资可能会受到限制,我们可能无法不时利用有吸引力的投资机会,因为我们不能保证我们能够识别并做出与我们的投资目标一致的投资。
我们可能进入新的业务线,收购其他公司或参与其他战略举措,每一项都可能导致我们业务中的额外风险和不确定因素。
我们可能会通过收购其他公司或其他战略举措来寻求增长。无论我们寻求战略投资或收购、采取其他战略举措还是考虑新的业务线,我们都将面临许多风险和不确定因素,包括与以下方面相关的风险:
•是否有合适的机会;
•来自可能拥有更多财务资源的其他公司的竞争程度;
•我们有能力准确评估潜在收购机会的价值、优势、劣势、负债和潜在盈利能力,并为这些机会谈判可接受的条款;
•所需的资本和其他资源投入;
•缺乏可获得的资金,以及任何融资条件(如果有);
•我们没有足够的专业知识从事有利可图或不会招致不适当风险的活动的可能性;
•管理层的注意力从我们的核心业务上转移;
•被收购企业关键人员的潜在流失;
•在收购的任何业务中承担债务;
•我们正在进行的业务的中断;
•对合并或整合业务和管理系统及控制的需求或与之相关的问题日益增多;
•遵守额外的法规要求;
•与整合和监督新业务运营相关的成本;
•未能在预期时间内或根本没有实现收购的全部好处,包括预期的协同效应、成本节约或增长机会;以及
•被收购业务的收购后恶化,可能导致较低或负的收益贡献和/或商誉减值费用。
进入某些行业可能会使我们受到我们不熟悉的或我们目前豁免的新法律和法规的约束,并可能导致更多的诉讼和监管风险。在一条业务线内增加或减少投资的决定可能会导致额外的风险和不确定性。此外,如果一项新的或收购的业务产生的收入不足,或者如果我们无法有效地管理我们扩大的业务,我们的运营结果将受到不利影响。我们的战略举措可能包括合资企业,在这种情况下,我们将面临额外的风险和不确定因素,因为我们可能依赖并承担与不在我们控制之下的系统、控制和人员相关的损失或声誉损害的责任。
我们的一些投资,包括那些与非优质贷款相关的投资,都涉及信用风险。
我们目前的投资战略包括寻求住宅信贷业务的增长。抵押贷款或抵押贷款支持证券的持有者承担相关借款人可能违约及时足额支付本金和利息的风险。根据我们的投资政策,我们有能力收购非机构抵押贷款支持证券、住宅整体贷款、MSR和其他信用质量较低的投资资产。通常,非机构抵押贷款支持证券比机构抵押贷款支持证券承担更大的投资风险,因为它们没有得到美国政府、任何联邦机构或任何联邦特许公司的本金或利息担保。非机构抵押贷款支持证券往往流动性较差,可能有更高的违约风险,可能比投资级债券更难估值。我们的非机构抵押贷款支持证券、MSR或我们的住宅整体贷款投资的抵押贷款的违约率高于预期和/或损失严重程度高于预期,可能会对这些资产的价值产生不利影响。因此,我们的非机构抵押贷款支持证券、住宅整体贷款投资、MSR和其他信用质量较低的投资资产的本金和/或利息的支付违约可能会导致我们从这些资产中产生收入和/或与这些资产相关的市值损失。
我们对非机构抵押贷款支持证券进行了某些投资,这些抵押贷款由抵押品池支持,这些抵押贷款源于承销标准,这些标准没有承销“优质抵押贷款”时使用的标准严格。这些较低的标准允许向信用记录受损、信用评分较低、债务收入比较高和/或未经核实的收入的借款人发放抵押贷款,这些贷款的LTV比率往往超过80%。在艰难的经济状况下,包括利率上升和房价下跌在内,可能会导致非优质和次级抵押贷款的违约率、止赎比率上升。破产和亏损(包括在2007-2008年信贷危机和随后的房地产危机期间),否则可能会经历比以更传统方式承保的抵押贷款更高、更高的拖欠、止赎、破产和损失率。因此,由于更高的违约率和与非优质和次级抵押贷款相关的损失,由这些类型的贷款支持的非机构抵押贷款支持证券的表现可能会受到相应的不利影响,这可能会对我们的运营结果、财务状况和业务产生实质性的不利影响。
如果我们不能吸引、激励和留住合格的人才,包括我们的关键人员,这可能会对我们造成实质性的不利影响。
我们的成功和管理预期未来增长的能力在很大程度上取决于我们高技能员工的努力,特别是我们的关键人员,包括我们的高管。我们的高管在我们经营的领域拥有丰富的经验和良好的声誉,并在制定我们的战略方向、运营我们的业务、确定、招聘和培训我们的其他关键人员以及安排必要的融资方面发挥了重要作用。由于激烈的人才竞争,我们的任何高管或其他关键人员的离职,或者我们无法在公司各级吸引、激励和留住高素质的员工,都可能对我们的业务、经营业绩或财务状况产生不利影响;减少我们的投资机会;或者削弱我们与贷款人、业务合作伙伴和行业人员的关系。
其他风险
我们普通股的市场价格和交易量可能会波动,大量发行我们普通股的股票可能会导致我们普通股的市场价格下降。
如果我们在短时间内发行大量普通股或可转换为普通股的证券,可能会稀释现有普通股,并降低普通股的市场价格。
我们普通股的市场价格可能波动很大,可能会有很大的波动。此外,我们普通股的交易量可能会波动,导致价格发生重大变化。我们不能保证我们普通股的市场价格在未来不会大幅波动或下跌。其中一些
可能对我们的股价产生负面影响或导致我们的普通股价格或交易量波动的因素包括“关于前瞻性陈述的特别说明”中阐述的因素以及:
•本公司季度经营业绩或业务前景的实际或预期变化;
•改变我们的盈利预期或发布有关我们或房地产行业的研究报告;
•无法达到或超过证券分析师的估计或期望;
•提高市场利率;
•套期保值或套利我们普通股的交易活动;
•资本承诺;
•同类公司的市场估值变化;
•市场对我们未来出现的任何债务增加的不良反应;
•管理人员的增减;
•机构股东或激进投资者的行动;
•新闻界或投资界的投机行为;
•我们的分配政策发生了变化;
•政府行为或监管;
•一般市场和经济状况;以及
•未来出售我们的普通股或可转换为、可交换或可行使的普通股的证券。
我们普通股的持有者将面临市场价格波动和普通股市场价格大幅波动的风险。这些因素可能会导致我们普通股的市场价格下降,无论我们的财务状况、经营业绩、业务或前景如何。不可能向您保证我们普通股的市场价格将来不会下跌。
根据我们的章程,我们拥有1,531,750,000股法定股本,每股面值为0.01美元。在公开市场上出售我们的普通股或其他股权相关证券的大量股票,或可能发展的任何涉及我们普通股的对冲或套利交易活动,可能会压低我们普通股的市场价格,并削弱我们通过出售额外股权证券筹集资金的能力。
我们可以在没有股东批准的情况下改变政策。
我们的董事会制定了非常广泛的投资指导方针,这些指导方针可能会不时修订。我们的董事会和管理层决定我们的所有重要政策,包括我们的投资、融资、资本和资产分配和分配政策。他们可以在没有我们股东投票的情况下随时修改或修改这些政策,或者以其他方式发起资产配置的变化。政策变化可能会对我们的财务状况、经营结果、我们普通股的市场价格或我们支付股息或分配的能力产生不利影响。
没有。
关于我们的网络安全风险管理程序和政策的全面讨论,请参阅第二部分第7项“风险管理”一节中题为“业务风险管理”的小节。“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析。”
我们的行政和行政办公室位于1211 Avenue of the America New York,New York 10036,电话212-696-0100。该办公室是根据2025年9月30日到期的不可撤销租约租用的。
我们不时涉及日常业务过程中产生的各种索赔和法律诉讼。截至2023年12月31日,我们没有参与任何悬而未决的重大法律程序,我们也不知道政府当局正在考虑进行任何重大法律程序。
没有。
安纳利资本管理公司。及附属公司
项目5.注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券
第II部
| | |
项目5.注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券 |
|
我们的普通股于1997年10月8日开始公开交易,在纽约证券交易所交易,交易代码为“NLY”。截至2024年1月31日,我们有500,080,287股普通股已发行和流通,持有者约为泰利480,324名实益持有人。S-K法规第201(D)项要求的股权补偿计划信息在本表格10-K第三部分第12项“股权补偿计划信息”的标题下列出。
分红
我们打算支付季度股息,并根据适用于REITs的分配要求,每年将我们的全部或几乎所有应纳税所得额(须经某些调整)分配给我们的股东。*这将使我们有资格获得根据准则给予REIT的税收优惠。我们没有设定最低股息支付水平,我们的股息支付能力可能受到我们无法控制的因素的不利影响。此外,可供出售投资的估计公允价值的未实现变化可能对股息产生直接影响。所有分派将由我们的董事会酌情决定,并将取决于我们的收益、我们的财务状况、我们的REIT地位的维持以及我们的董事会可能不时认为相关的其他因素。“风险因素。”除非我们已经支付了优先股的全额累计股息,否则我们的普通股不能支付股息。从我们的优先股发行之日起到2023年12月31日,我们已经支付了我们的优先股的全额累计股息。
股票表现图表
下面的图表列出了一些信息,比较了我们普通股累计总回报的年度百分比变化与标准普尔综合500股票指数或S指数,以及彭博抵押贷款房地产投资信托基金指数,或BBG房地产投资信托基金指数,抵押贷款房地产投资信托基金的行业指数的累计总回报的百分比变化。比较是在截至2023年12月31日的五年期间,并假设股息再投资。图表假设在最初一年的最后一个交易日,100美元投资于我们的普通股和其他两个指数。应书面要求,我们将向股东提供一份列入BBG REIT指数的REITs名单。
五年股价表现
安纳利资本管理公司。及附属公司
项目5.注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 12/31/2018 | | 12/31/2019 | | 12/31/2020 | | 12/31/2021 | | 12/31/2022 | | 12/31/2023 |
Annaly资本管理公司 | 100 | | 107 | | 110 | | 113 | | 89 | | 93 |
标准普尔500指数 | 100 | | 131 | | 156 | | 200 | | 164 | | 207 |
BBG REIT指数 | 100 | | 124 | | 96 | | 113 | | 86 | | 98 |
股票业绩图表中的信息是从被认为可靠的来源获得的,但其准确性和完整性都不能得到保证。以上列出的历史信息不一定表明未来的业绩。因此,我们不会对未来的股票表现做出或认可任何预测。
上述业绩图表和相关信息不应被视为“征求材料”或已在美国证券交易委员会“存档”,或受证券交易法第14A或14C条或证券交易法第18节规定的责任的约束,并且不应被视为通过引用被纳入根据1933年证券法或证券交易法提交的任何文件中,除非我们通过引用的方式将其特别纳入此类文件中。
股份回购
2022年1月,我们宣布,董事会授权回购至多15亿美元的已发行普通股,直至2024年12月31日。新的股份回购计划取代了我们之前15亿美元的股份回购计划,该计划于2021年12月31日到期。于截至2023年12月31日止年度内,并无就此股份回购计划购回任何股份。截至2023年12月31日,根据该计划可能购买的股票的最高美元价值为15亿美元。
2022年11月,我们宣布董事会批准了一项回购计划,回购我们所有现有的已发行优先股(定义如下:“优先股回购计划”)。根据该计划的条款,我们被授权回购总计63,500,000股优先股,包括最多(I)28,800,000股我们的6.95%F系列固定至浮动利率累积可赎回优先股,每股面值0.01美元(“F系列优先股”),(Ii)我们6.50%G系列固定至浮动利率累计可赎回优先股的17,000,000股,每股面值0.01美元(“G系列优先股”),以及(Iii)我们6.75%系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股的17,700,000股,每股面值0.01美元(“系列I优先股”,连同F系列优先股和G系列优先股,称为“优先股”)。截至2022年11月3日,根据优先股回购计划,我们可能回购的优先股的清算总价值约为16亿美元。优先股回购计划于2022年11月3日生效,并将于2024年12月31日到期。于截至2023年12月31日止年度内,并无就优先股回购计划购回股份。截至2023年12月31日,根据该计划可能购买的股票的最高美元价值为16亿美元。
根据优先股回购计划进行的购买将在证券法和其他法律要求允许的情况下,在公开市场或不时以私人协商的交易进行。任何回购的时间、方式、价格和金额将由我们酌情决定,并将受到经济和市场状况、股票价格、适用的法律要求和其他因素的影响。授权并不要求我们获得任何特定数额的优先股,我们可以酌情暂停或终止该计划,而无需事先通知。
安纳利资本管理公司。及附属公司
项目6.选定的财务数据
安纳利资本管理公司。及附属公司
项目7.管理层的讨论和分析
凡提及“Annaly”、“我们”、“我们”或“我们”,均指Annaly Capital Management,Inc.和我们拥有的所有实体,除非明确表示该术语仅指母公司。有关本年度报告中表格10-K中常用术语的定义,请参阅本项目第7项末尾的“术语汇编”一节。
我们的Form 10-K的这一部分一般讨论2023年和2022年的项目,以及2023年和2022年的同比比较。本表格10-K中未包括的2021年和2021年两个项目之间的讨论和按年比较可在第二部分项目7中找到。截至2022年12月31日的Form 10-K年报中的《管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析》。
安纳利资本管理公司。及附属公司
项目7.管理层的讨论和分析
| | | | | |
项目7.财务管理人员对财务状况和经营成果的讨论和分析 |
| 页面 |
概述 | 49 |
| |
反向拆分股票 | 49 |
营商环境 | 49 |
经济环境 | 50 |
伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)过渡 | 51 |
经营成果 | 51 |
净收益(亏损)汇总 | 52 |
非公认会计准则财务指标 | 53 |
可供分配的收益、普通股股东可分配的收益、平均普通股的可分配收益和平均股本年化收益 | 53 |
溢价摊销费用 | 55 |
经济杠杆与经济资本比率 | 55 |
利息收入(不含PAA)、经济利息支出和经济净利息收入(不含PAA) | 56 |
有经验的和预测的长期CPR | 57 |
生息资产的平均收益率(不包括PAA)、净息差(不包括PAA)、净息差(不包括PAA)和有息负债的平均经济成本 | 57 |
计息负债的经济利息支出和平均经济成本 | 58 |
其他收入(亏损) | 59 |
一般和行政费用 | 60 |
平均股本回报率 | 61 |
未实现损益-可供出售投资 | 61 |
财务状况 | 62 |
住宅证券 | 62 |
合同义务 | 64 |
与未合并实体的承诺和合同义务 | 65 |
资本管理 | 65 |
股东权益 | 65 |
股本 | 65 |
杠杆与资本 | 66 |
风险管理 | 66 |
风险偏好 | 67 |
治理 | 67 |
风险描述 | 68 |
流动性和融资风险管理 | 69 |
资金来源 | 69 |
流动性过剩 | 70 |
成熟度概况 | 71 |
压力测试 | 72 |
流动性管理政策 | 73 |
投资/市场风险管理 | 73 |
信用风险管理 | 74 |
交易对手风险管理 | 74 |
操作风险管理 | 75 |
合规、监管和法律风险管理 | 76 |
关键会计估计 | 77 |
金融工具的价值评估 | 77 |
住宅证券 | 77 |
住宅按揭贷款 | 77 |
MSR | 77 |
利率互换 | 78 |
收入确认 | 78 |
可变利益主体的合并 | 78 |
预算的使用 | 78 |
术语表 | 79 |
安纳利资本管理公司。及附属公司
项目7.管理层的讨论和分析
概述
我们是一家领先的多元化资本管理公司,拥有跨抵押贷款融资的投资策略。我们的主要业务目标是通过审慎管理我们的多元化投资策略,产生净收入分配给我们的股东,并优化我们的回报。我们是一家内部管理的马里兰州公司,成立于1997年,已选择作为房地产投资信托基金纳税。我们的普通股在纽约证券交易所上市,股票代码为“NLY”。
我们使用我们的资本和借入的资金主要投资于与房地产相关的投资,赚取我们资产收益率与我们借款和对冲活动成本之间的利差。
有关我们业务的完整讨论,请参阅第一部分第1项的“业务概述”一节。“公事。”
反向拆分股票
于2022年9月8日,我们宣布董事会一致批准以1比4的比例对我们的普通股进行反向股票分割(“反向股票分割”)。反向股份分拆于二零二二年九月二十三日营业时间结束后(“生效时间”)生效。因此,在生效时间,我们每四股已发行和流通的普通股转换为一股普通股。并无就反向股份分拆发行零碎股份。相反,由于反向股票分割而持有零碎股份的每个股东都收到了现金,以代替这些零碎股份。反向股票分割后,我们普通股的每股面值保持不变,为每股0.01美元。因此,就所有呈列的历史期间而言,相等于因反向股份分拆而减少的股份数目的面值的金额于我们的综合财务状况报表中由普通股重新分类至额外缴足股本。随附的综合财务报表及披露中对股份或每股金额的所有提述已作出追溯调整(如适用),以反映反向股份拆分的影响。
营商环境
金融市场于二零二三年出现显著波动,标志着固定收益市场连续第二年受到经济前景及宏观经济前景不确定性增加的更广泛影响。波动是由多种因素共同推动,包括2023年3月硅谷银行突然倒闭后出现的银行盈利和流动性压力。对更广泛的银行体系健康状况的担忧最终被证明是不成比例的,随着经济保持强劲,利率正常化就是明证。然而,利率随后在8月至10月期间大幅上升,10年期美国国债收益率达到5%,因为市场参与者似乎越来越担心财政轨迹的前景。整个日历年的赤字总额达到1.78万亿美元,这是另一个尽管经济健康增长但仍出现巨额财政赤字的年份。
整体经济继续扩张,劳动力市场保持强劲,全年通胀放缓。虽然许多观察人士曾预计经济将在2023年进入衰退,但迄今为止的数据表明,通胀在经济活动没有明显恶化的情况下有所缓和,从而形成了一种情况,即部分经济体在没有经济产出大幅收缩或劳动力市场明显疲软的情况下实现更好的平衡(所谓的“软着陆”)。软着陆的可能性增加似乎是由多种因素推动的,包括经济供应方面的价格压力减少,因为货物运输在早些时候受到疫情和俄罗斯入侵乌克兰的干扰后恢复正常。此外,美国消费者继续找到工作,享受健康的资产负债表,而不断增长的工资使他们有能力继续在商品和服务上支出,从而支持更广泛的经济增长。私营部门投资活动在2023年相对于2022年有所反弹,而联邦立法制定的政府支出和投资激励措施也支持了经济增长。
随着2022年货币政策迅速收紧,美联储(“美联储”)于2023年再次加息1个百分点,最终自7月下旬起将联邦基金目标利率维持在5. 25%至5. 50%。与此同时,美联储保持了其在2022年全年缩减资产负债表的步伐,实际上在2023年每月削减高达600亿美元的财政部和高达350亿美元的机构MBS。在持续到期的推动下,美联储的资产负债表在这一年中减少了8380亿美元,至7.7万亿美元。
在这种环境下,尽管抵押贷款利率达到20年来的最高水平,但房价表现超出了市场预期,导致潜在房主的负担能力处于历史低位。房价继续受益于现有房主在住房成本没有显著增加的情况下无法搬家(所谓的“锁定效应”),导致可供出售的库存量很低,因为被锁定在低于市场抵押贷款利率的借款人不太愿意搬家或升级。房地产活动仍然低迷,尽管我们看到在最近抵押贷款利率下降后,需求略有上升的迹象。最终,如果劳动力市场和消费者保持弹性,符合“软着陆”的经济情景,我们对房地产市场前景是建设性的。
安纳利资本管理公司。及附属公司
项目7.管理层的讨论和分析
在这一年中,我们创造了+6.0%的经济回报,这证明了我们多元化住房融资模式的有效性,以及我们严格的投资组合和风险管理。面对动荡的环境,我们于年内继续积极管理我们的杠杆率,从而将我们的经济杠杆率由二零二二年底的6. 3倍降低至二零二三年底的5. 7倍。杠杆率降低的部分原因是我们进一步多元化到住宅信贷和MSR业务,这比机构MBS更少。值得注意的是,两项业务的合并资本分配于2023年底增加5个百分点至38%。
至于代理按揭证券组合,我们的总资产组合由2022年底的729亿元轻微下跌至2023年底的657亿元。投资组合结余减少,主要是由于全年出售资产以配合资本分配的转变,以及由于利率市场及按揭息差在年内大部分时间仍然非常波动,策略中的杠杆比率有所降低。除了持有量有所减少外,我们全年专注于提高票息分配,使5. 0%或以上票息的占比达到48%,较2022年年底水平上升17个百分点。此外,我们轮换了“待公布”(“待公布”)证券持有量,从而将我们的持有量从2022年底的106亿美元减少至2023年底的6亿美元。这一减少是由于TBA证券相对于指定池所有权的有利融资减少以及希望在更高的息票购买中增加提前还款保护。最后,鉴于机构抵押贷款支持证券的相对价值机会具有吸引力,我们将机构抵押贷款支持证券的投资组合增加至35亿美元市值,因为该资产类别在波动的利率市场中提供了具有吸引力的稳定现金流。
住宅信贷部门受益于强劲的经济环境和住房市场的弹性,使我们能够继续在扩大业务方面取得进展。年末,我们的住宅信贷投资组合市值为57亿美元,同比增长14%,占公司资本的20%。业务增长继续受到我们的住宅整体贷款收购战略的推动,通过该战略,我们的住宅信贷业务获得了47亿美元的贷款,其中绝大多数来自我们的代理渠道,这使我们能够控制贷款发放过程的方方面面,包括资产选择、交易对手和减少损失。
最后,我们还继续扩大我们的MSR投资组合,通过购买主要是低票面利率的大宗MSR套餐来进一步增加资产,进而在2023年全年将投资组合增长50%,达到27亿美元的市值。与2022年类似,MSR套餐的大宗交易活动仍处于历史较高水平,因为抵押贷款发起人希望将MSR持有的资产货币化,以抵消其抵押贷款发放业务的低利润率。与此同时,对MSR的需求也保持强劲,因为广泛的投资者基础寻求将MSR作为纯粹的金融投资或获得托管存款和客户,这些客户稍后可以再融资。考虑到我们作为金融投资者的补充业务战略,我们机会主义地购买了MSR套餐,作为发起人的战略合作伙伴。我们的MSR组合继续主要由低票面利率、高质量的常规MSR组成,2023年底的加权平均票面利率为3.06%,考虑到当前的抵押贷款利率,这些MSR仍然远远没有再融资动机。
经济杠杆是一种非公认会计准则的财务指标。有关更多信息,包括与其最直接可比的GAAP结果的对账,请参阅“非GAAP财务措施”一节。
经济环境
2023年,美国实际经济增长加速,国内生产总值(GDP)同比增长2.5%,高于2022年录得的1.9%。在消费大幅增长的带动下,全年经济活动继续增强。消费者资产负债表保持健康,并受益于收入的进一步增长,导致零售销售数据在第四季度显著增加。州、地方和联邦各级政府支出的增加,以及更高的出口,也提振了GDP。与此同时,全年固定商业投资较为低迷,住宅开始横盘移动,住房销售在抵押贷款利率上升的情况下继续下降。进入2024年,鉴于消费者和企业支出的乐观前景,衰退风险似乎相对较低,尽管美联储货币政策收紧的影响继续波及实体经济,信贷状况也已收紧。
与此同时,到2023年底,劳动力供需达到了更好的平衡。年末失业率为3.7%,比2022年12月报告的3.5%的历史低点上升了0.2个百分点。2023年非农就业总人数的增长速度有所放缓,总计增加了310万个就业岗位,而2022年的新增就业岗位为450万个。强劲的就业创造伴随着劳动力供应的增加,因为全年劳动参与率逐步上升,就业与人口之比略有上升。与此同时,职位空缺呈下降趋势,尽管与大流行前的平均水平相比仍处于较高水平。由于劳动力市场更加平衡,工资增长放缓,在截至去年12月的12个月里,雇佣成本指数工资增长了4.3%,远低于去年同期的5.1%。
安纳利资本管理公司。及附属公司
项目7.管理层的讨论和分析
今年全年,物价压力仍然居高不下,尽管有明显迹象表明,它们在向美联储2%的目标迈进。美联储青睐的通胀指标--整体个人消费支出链价格指数(PCE)在2022年6月达到7.0%的同比峰值后,在2023年12月达到2.6%。不包括食品和能源行业价格变化的核心指标同比增长2.9%,这是自2021年3月以来核心PCE首次同比低于3.0%。此外,最近对短期通胀预期的调查指标大幅下降,长期通胀预期似乎得到了很好的支撑。通缩压力主要归因于较低的商品价格,而服务业仍然居高不下,特别是在住房通胀等指标方面。
美联储的货币政策具有双重使命:充分就业和物价稳定。鉴于通胀压力的缓解,美联储在2023年初放缓了紧缩行动,并在下半年保持暂停。联邦基金利率的目标区间从2022年12月的4.25%-4.50%提高到2023年底的5.25%-5.50%,提高了100个基点。在联邦公开市场委员会(FOMC)12月的会议上,美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示,政策利率处于或接近美联储紧缩周期的峰值,并暗示2024年可能会放松货币政策。关于联邦公开市场委员会的资产负债表政策,其证券投资组合的下降始于2022年,在整个2023年持续不间断。量化紧缩的规模-美联储让其投资组合中的证券到期,从而降低银行储备和金融体系中其他流动性的过程-继续以每月950亿美元的速度覆盖美国国债和机构MBS,几乎是2017年至2019年前一次量化紧缩时期的两倍。
2023年,随着市场参与者调整对经济状况和货币政策的预期,美国国债利率波动。尽管出现波动,但10年期美国国债收益率在年底实际上没有变化,仍为3.88%。10年期美国国债通胀保值证券(TIPS)下跌13个基点,市场参与者已开始计入美联储的宽松周期。TIPS是从债券的名义收益率中减去预期的通胀率。与此同时,抵押贷款基础,即30年期机构MBS息票与10年期美国国债利率之间的利差略有收紧,年底比2022年12月收紧12个基点。
下表列出了每个日期的利率和利差:
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日, |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
30年期抵押贷款活期息票 | 5.25% | | 5.39% | | 2.07% |
抵押贷款基础 | 137位/秒 | | 152位/秒 | | 56bps |
10年期美国国债利率 | 3.88% | | 3.87% | | 1.51% |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
OIS SOFR掉期 | | | | | |
1个月 | 5.35% | | 4.36% | | 0.05% |
6个月 | 5.15% | | 4.80% | | 0.19% |
伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)过渡
所有与我们相关的LIBOR条款要么不再公布,要么不再具有代表性。我们所有与伦敦银行间同业拆借利率挂钩的工具都已退回到非基于伦敦银行间同业拆借利率的指数,无论是根据合同条款、根据美国联邦立法、通过票据交换所的行动,还是其他方式。
经营成果
我们的经营结果受到各种因素的影响,其中许多因素是我们无法控制的。本文描述了某些此类风险和不确定性(见上文“关于前瞻性陈述的特别说明”)和第一部分第1A项。“风险因素”。
本管理讨论和分析部分包含对根据美国公认会计原则(“GAAP”)和非GAAP计量计算的财务结果的分析和讨论。为了补充我们根据GAAP编制和呈报的综合财务报表,我们提供非GAAP财务指标,以增强投资者对我们一段时间内的经营业绩和业务趋势的了解,并用于评估我们相对于行业同行的业绩。
有关更多信息,请参阅“非公认会计准则财务措施”一节。
安纳利资本管理公司。及附属公司
项目7.管理层的讨论和分析
净收益(亏损)汇总
下表列出了与我们截至2023年、2022年和2021年12月31日的经营业绩相关的财务信息。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 于截至十二月三十一日止年度内, | | |
| 2023 | | 2022 | | 2021 | | |
| (千美元,每股数据除外) | | |
利息收入 | $ | 3,731,581 | | | $ | 2,778,887 | | | $ | 1,983,036 | | | |
利息支出 | 3,842,965 | | | 1,309,735 | | | 249,243 | | | |
净利息收入 | (111,384) | | | 1,469,152 | | | 1,733,793 | | | |
服务和相关收入 | 364,157 | | | 246,926 | | | 69,018 | | | |
维修及相关费用 | 37,652 | | | 25,145 | | | 12,202 | | | |
维修净收入 | 326,505 | | | 221,781 | | | 56,816 | | | |
其他收入(亏损) | (1,651,591) | | | 243,787 | | | 796,360 | | | |
减去:一般和行政费用总额 | 162,553 | | | 162,729 | | | 186,014 | | | |
所得税前收入(亏损) | (1,599,023) | | | 1,771,991 | | | 2,400,955 | | | |
所得税 | 39,434 | | | 45,571 | | | 4,675 | | | |
净收益(亏损) | (1,638,457) | | | 1,726,420 | | | 2,396,280 | | | |
减去:可归因于非控股权益的净收益(亏损) | 4,714 | | | 1,095 | | | 6,384 | | | |
可归因于Annaly的净收益(亏损) | (1,643,171) | | | 1,725,325 | | | 2,389,896 | | | |
减:优先股股息 | 141,676 | | | 110,623 | | | 107,532 | | | |
可供普通股股东使用(相关)的净收益(亏损) | $ | (1,784,847) | | | $ | 1,614,702 | | | $ | 2,282,364 | | | |
可供普通股股东使用的每股净收益(亏损) | | | | | | | |
基本信息 | $ | (3.61) | | | $ | 3.93 | | | $ | 6.40 | | | |
稀释 | $ | (3.61) | | | $ | 3.92 | | | $ | 6.39 | | | |
已发行普通股加权平均数 | | | | | | | |
基本信息 | 494,541,323 | | | 411,348,484 | | | 356,856,520 | | | |
稀释 | 494,541,323 | | | 411,621,758 | | | 357,142,251 | | | |
其他信息 | | | | | | | |
期末投资组合 | $ | 87,396,467 | | | $ | 78,469,860 | | | $ | 74,792,041 | | | |
平均总资产 | $ | 88,177,773 | | | $ | 78,768,785 | | | $ | 81,925,499 | | | |
平均权益 | $ | 11,437,590 | | | $ | 11,616,995 | | | $ | 13,728,352 | | | |
会计准则期末杠杆率(1) | 6.8:1 | | 6.0:1 | | 4.7:1 | | |
公认会计准则期末资本比率(2) | 12.2 | % | | 13.9 | % | | 17.2 | % | | |
平均总资产年化收益率 | (1.86) | % | | 2.19 | % | | 2.92 | % | | |
年化平均股本回报率 | (14.33) | % | | 14.86 | % | | 17.45 | % | | |
净息差(3) | (0.13) | % | | 1.92 | % | | 2.28 | % | | |
生息资产的平均收益率(4) | 4.32 | % | | 3.64 | % | | 2.61 | % | | |
计息负债的平均GAAP成本(5) | 5.13 | % | | 2.03 | % | | 0.37 | % | | |
净息差 | (0.81) | % | | 1.61 | % | | 2.24 | % | | |
期间的加权平均心肺复苏率 | 6.5 | % | | 12.2 | % | | 23.7 | % | | |
期末的加权平均预测长期CPR | 9.4 | % | | 7.8 | % | | 12.7 | % | | |
普通股每股账面价值 | $ | 19.44 | | | $ | 20.79 | | | $ | 31.88 | | | |
非GAAP指标* | | | | | | | |
利息收入(不包括PAA) | $ | 3,733,235 | | | $ | 2,418,300 | | | $ | 2,040,194 | | | |
经济利息支出(5) | $ | 2,257,912 | | | $ | 943,574 | | | $ | 525,385 | | | |
经济净利息收入(不包括PAA) | $ | 1,475,323 | | | $ | 1,474,726 | | | $ | 1,514,809 | | | |
溢价摊销调整成本(收益) | $ | 1,654 | | | $ | (360,587) | | | $ | 57,158 | | | |
可供分配的收益(6) | $ | 1,554,014 | | | $ | 1,850,138 | | | $ | 1,768,391 | | | |
平均普通股每股可分配收益 | $ | 2.86 | | | $ | 4.23 | | | $ | 4.65 | | | |
年化EAD平均股本回报率(不包括PAA) | 13.71 | % | | 16.02 | % | | 12.90 | % | | |
期末经济杠杆(1) | 5.7:1 | | 6.3:1 | | 5.7:1 | | |
期末经济资本比率(2) | 14.0 | % | | 13.4 | % | | 14.4 | % | | |
净息差(不包括PAA)(3) | 1.62 | % | | 2.03 | % | | 2.02 | % | | |
有息资产的平均收益率(不包括PAA)(4) | 4.33 | % | | 3.16 | % | | 2.68 | % | | |
有息负债的平均经济成本(5) | 3.01 | % | | 1.46 | % | | 0.79 | % | | |
净息差(不包括PAA) | 1.32 | % | | 1.70 | % | | 1.89 | % | | |
*表示非公认会计准则财务指标。有关更多信息,请参阅“非公认会计准则财务措施”一节。 (1) GAAP杠杆的计算方式是回购协议、其他担保融资、证券化工具发行的债务、已发行的参与和出售的美国国债(尚未购买)的总和除以总股本。经济杠杆按追索权债务、将予公布之成本基准(“TBA”)及尚未偿还之CMBX衍生工具,以及投资远期净买入额(销售)除以总股本计算。追索权债务包括回购协议、其他担保融资(不包括某些无追索权信贷安排)和已出售但尚未购买的美国国债。某些信贷安排(包括在其他担保融资中)、证券化工具发行的债务和发行的参与对我们没有追索权,不包括在经济杠杆之外。 (2) 公认会计准则资本比率的计算方法是总股本除以总资产。经济资本比率的计算方法是总股本除以总经济资产。总经济资产包括TBA衍生品的隐含市场价值和证券化工具发行的债务净额。 (3)净息差代表我们的利息收入减去利息支出。除以平均赚取利息的资产。净息差不包括利率掉期的净利息部分。净息差(不包括PAA)是指我们的利息收入(不包括PAA)加上TBA美元滚动收入和CMBX息票收入减去利息支出和利率掉期的净利息部分除以平均利息收入资产加上平均未偿还TBA合同和CMBX余额的总和。 (4)生息资产的平均收益率等于年化利息收入除以平均生息资产。平均可赚取利息资产反映了我们在此期间投资的平均摊销成本。赚取利息的资产(不包括PAA)的平均收益率是使用年化利息收入(不包括PAA)计算的。 (5)计息负债的平均GAAP成本为年化利息支出除以平均计息负债。平均计息负债反映的是期内的平均余额。有息负债的平均经济成本是指年化经济利息支出除以平均有息负债。经济利息支出由公认会计准则利息支出和利率互换净利息部分组成。 (6)不包括优先股的股息。 | | |
公认会计原则
截至2023年12月31日的一年,净收益(亏损)为16亿美元,其中包括470万美元的非控制性权益,或每股平均基本普通股3.61美元,而2022年同期为17亿美元,其中包括110万美元的非控制性权益,或每股平均基本普通股3.93美元。我们将净收益(亏损)的大部分变化归因于衍生品和净利息收入净收益(亏损)的不利变化,但部分被投资和其他净收益(亏损)的有利变化、较高的服务净收入、较高的其他业务剥离相关净亏损和较低的业务剥离相关亏损所抵消。截至2023年12月31日的一年,衍生品的净收益(亏损)为4亿美元,而2022年同期为49亿美元。截至2023年12月31日的一年,净利息收入为111.4美元,而2022年同期为15亿美元。截至2023年12月31日的一年,投资和其他方面的净收益(亏损)为(21亿美元),而2022年同期为(46亿美元)。截至2023年12月31日的一年,净维修收入为3.265亿美元,而2022年同期为2.218亿美元。其他,截至2023年12月31日的一年净额为7370万美元,而2022年同期为670万美元。截至2023年12月31日的一年,与业务剥离相关的收益(亏损)为000万美元,而2022年同期为(4030万美元)。有关这些变动的其他信息,请参阅本项目7中题为“其他收入(损失)”的一节。
非公认会计原则
截至2023年12月31日的一年,可供分配的收益为16亿美元,或每股平均普通股2.86美元,而2022年同期为19亿美元,或每股平均普通股4.23美元。与2022年同期相比,截至2023年12月31日的年度可供分配收益的变化主要是由于平均借款利率和平均计息余额的增加导致的利息支出增加,由于专业性减少而导致的TBA美元滚动收入的下降,部分被利率掉期净利息部分的有利变化所抵消,利率互换的净利息部分的有利变化导致息票收入增加,保费摊销费用(不包括PAA)减少,以较低的成本基础购买资产,以及较低的预付款速度,加上服务收入和其他净额的增加。
安纳利资本管理公司。及附属公司
项目7.管理层的讨论和分析
非公认会计准则财务指标
为了补充我们根据公认会计原则编制和列报的合并财务报表,我们提供了以下非公认会计准则财务衡量标准:
•可供分配的收益(“EAD”);
•可分配给普通股股东的收益;
•每股平均普通股可供分配的收益;
•年化EAD平均股本回报率;
•经济杠杆;
•经济资本比率;
•利息收入(不包括PAA);
•经济利益支出;
•经济净利息收入(不包括PAA);
•计息资产的平均收益率(不包括PAA);
•有息负债的平均经济成本;
•净息差(不包括PAA);以及
•净息差(不包括PAA)。
这些措施不应被视为取代或优于根据公认会计原则计算的财务措施。虽然非公认会计准则的财务指标旨在更全面地了解我们的业绩和运营,但也有局限性。例如,我们计算非GAAP指标,如可供分配的收益或PAA,可能与我们的同行不同,这使得比较分析变得困难。此外,在不包括PAA的非GAAP措施的情况下,不包括PAA的摊销费用金额不一定代表未来定期摊销的金额,也不表明我们将在多长时间内摊销剩余的未摊销溢价。实际和估计预付款的变化将影响溢价摊销的时间和金额,从而影响公认会计原则和非公认会计原则的结果。
这些非GAAP衡量标准提供了更多细节,以加强投资者对我们一段时期的经营业绩和业务趋势的了解,以及评估我们与行业同行的业绩。关于我们使用这些非GAAP财务指标的其他信息,包括讨论每个此类指标如何对投资者有用,以及与其最直接可比的GAAP结果的对账如下。
可供分配的收益、普通股股东可分配的收益、平均普通股的可分配收益和平均股本年化收益
我们的主要业务目标是通过审慎管理我们的多元化投资策略,创造净收益分配给我们的股东,并优化我们的回报。我们通过赚取投资组合的净息差来产生净收益,这是我们投资组合的利息收入减去融资、对冲和运营成本的函数。可供分配的收益,定义为(A)经济净利息收入,(B)TBA美元滚动收入和CMBX息票收入,(C)维修净收入减去MSR的已实现摊销,(D)其他收入(亏损)(不包括房地产和相关无形资产的折旧和摊销费用,分配给权益法投资的非EAD收入和其他收入(亏损)的非EAD部分),(E)一般和行政费用(不包括交易费用和非经常性项目)和(F)所得税(不包括非EAD收入(亏损)项目的所得税影响),不包括(G)溢价摊销调整(“PAA”),代表与我们的机构抵押贷款支持证券相关的估计长期预付款速度的季度环比变化对前期(而不是本期)的累积影响,管理层使用,我们相信,分析师和投资者用来衡量我们在实现主要业务目标方面的进展。
我们寻求通过各种因素来实现我们的主要业务目标,包括投资组合结构、市场风险敞口和相关对冲配置的程度,以及杠杆的使用和形式,同时在我们的资本分配政策和风险治理框架的参数范围内运营。
我们相信,这些非GAAP措施为管理层和投资者提供了有关我们基本经营结果和投资组合趋势的更多细节,方法是(I)进行调整,以适应公允价值变化的不同报告,其中某些工具反映在GAAP净收益(亏损)中,而其他工具反映在其他全面收益(亏损)中;以及(Ii)剔除GAAP净收益(亏损)中的某些未实现、非现金或偶发成分,以便为我们投资组合的经营业绩提供额外的透明度。此外,EAD是投资者评估我们的业绩和支付股息能力的有用指标。年化EAD平均股本回报率是通过将可用于分配的收益除以平均股东权益来计算的,它为投资者提供了有关我们投资的权益资本产生的可用于分配的收益的额外细节。
安纳利资本管理公司。及附属公司
项目7.管理层的讨论和分析
下表列出了GAAP财务结果与所列期间可供分配的非GAAP收益的对账:
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日止年度, |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| (千美元,每股数据除外) |
公认会计准则净收益(亏损) | $ | (1,638,457) | | | $ | 1,726,420 | | | $ | 2,396,280 | |
扣除报告的已实现和未实现(收益)损失的调整 | | | | |
投资和其他方面的净(收益)损失(1) | 2,137,538 | | | 4,602,456 | | | (120,958) | |
衍生品净(收益)损失(2) | 1,184,961 | | | (4,493,013) | | | (1,083,872) | |
贷款损失准备(冲销) (3) | (219) | | | (22,923) | | | (148,632) | |
业务剥离相关(收益)损失 | — | | | 40,258 | | | 278,559 | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
其他调整 | | | | |
无形资产摊销 | 4,573 | | | 3,948 | | | 15,225 | |
计入权益法投资的非EAD(收入)损失 (4) | 354 | | | (15,499) | | | (10,930) | |
| | | | | |
交易费用和非经常性项目 (5) | 8,209 | | | 7,620 | | | 5,579 | |
非EAD收入(亏损)项目的所得税效应 | 31,570 | | | 46,070 | | | 13,325 | |
TBA美元滚动收入和CMBX息票收入(6) | 20,621 | | | 431,475 | | | 445,768 | |
MSR摊销(7) | (182,151) | | | (114,992) | | | (72,727) | |
可归因于非控股权益的EAD | (14,639) | | | (1,095) | | | (6,384) | |
溢价摊销调整成本(收益) | 1,654 | | | (360,587) | | | 57,158 | |
可供分配的收益* | 1,554,014 | | | 1,850,138 | | | 1,768,391 | |
优先股股息 | 141,676 | | | 110,623 | | | 107,532 | |
可分配给普通股股东的收益* | $ | 1,412,338 | | | $ | 1,739,515 | | | $ | 1,660,859 | |
GAAP每股平均普通股净收益(亏损) | $ | (3.61) | | | $ | 3.93 | | | $ | 6.40 | |
平均普通股每股可分配收益* | $ | 2.86 | | | $ | 4.23 | | | $ | 4.65 | |
公认会计准则平均权益收益(亏损) | (14.33) | % | | 14.86 | % | | 17.45 | % |
EAD平均股本回报率(不包括PAA)* | 13.71 | % | | 16.02 | % | | 12.90 | % |
*代表非GAAP财务衡量标准。有关非公认会计准则财务措施的其他信息,请参阅上文这一节中的披露。 (1)包括在本公司综合全面收益(亏损)表中以其他净额列报的减值或收回。 (2) 计入衍生工具净(收益)损失的调整不包括利率互换的净利息部分,这反映在可供分配的收益中。利率互换的净利息部分在截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度分别为16亿美元、3.662亿美元和276.1美元。 (3)包括截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日止年度的未拨资金贷款承诺损失准备金(冲销)分别为000万美元、230万美元和360万美元,在综合全面收益表(亏损)的其他净额中列报。 (4)代表分配给MSR投资组合中股权的未实现(收益)损失,该投资组合是综合全面收益(亏损)表中其他净额的组成部分。 (5)指与住宅整体贷款证券化有关的成本。 (6)TBA美元滚动收入和CMBX息票收入分别代表综合全面收益(亏损)表中衍生品净收益(亏损)的组成部分。截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度,CMBX息票收入总额分别为150万美元、440万美元和520万美元。 (7)MSR摊销使用购买日期现金流假设和实际未偿还本金余额,计算方法为预计MSR收益率收入与该期间净服务收入之间的差额。 |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
我们不时签订TBA远期合约,作为投资和融资机构MBS的替代手段。TBA合同是购买或出售具有特定发行者、期限和息票的机构MBS以供未来交付的协议。TBA美元代表一种交易,其中TBA以相同的条款签订合同,但结算日期不同,同时买卖。在较晚月份结算的TBA合约的价格通常较前一个月合约的价格有所折让,两者之间的价差通常被称为“下降”。这一下降反映了投资于类似机构MBS的预期净利息收入,扣除隐含的融资成本,这将是在较晚的月份而不是在较早的月份结算合同的结果。当前结算月价格与远期结算月价格之间的下跌是因为在TBA美元滚动市场中,提供融资的一方将保留融资期间应计的所有本金和利息付款。因此,TBA美元滚动收入通常代表相关机构MBS赚取的净利息收入减去隐含融资成本的经济等价物。
TBA美元滚动交易在公认会计原则下作为一系列衍生品交易入账。TBA衍生品的公允价值基于与评估机构MBS类似的方法。我们在综合财务状况表中按公允价值记录TBA衍生品,并在综合全面收益(亏损)表中确认衍生品净收益(亏损)中公允价值的定期变化,其中包括衍生品的未实现和已实现损益。
安纳利资本管理公司。及附属公司
项目7.管理层的讨论和分析
TBA美元滚动收入的计算方法是两个条款相同但结算日期不同的TBA合同之间的价格差额乘以TBA合同的名义金额。尽管被视为衍生品,但TBA美元滚动捕捉的是基础机构MBS的净利息收入(利息收入减去隐含融资成本)的经济等价物。TBA美元滚存收入在综合全面收益(亏损)表中作为衍生工具净收益(亏损)的组成部分报告。
CMBX指数是一种合成的可交易指数,参考了一篮子25种特定评级和年份的商业抵押贷款支持证券。CMBX指数允许投资者在各自的一篮子商业抵押贷款支持证券上持有多头头寸(称为卖出保护)或空头头寸(称为购买保护),并被构建为“现收现付”合同,根据该合同,卖方获得保护,而保护买方就合同名义金额支付标准化的流动息票。此外,保护卖方有义务在基础商业抵押贷款支持证券发生时向保护买方支付本金损失和/或票面利率不足的金额。我们在综合全面收益(亏损)表中报告CMBX衍生品净收益(亏损)中的CMBX头寸的收入(费用)。在CMBX仓位上收到或支付的息票支付相当于利息收入(支出),因此计入可供分配的收益中。
溢价摊销费用
根据公认会计原则,我们将溢价或折扣摊销或合并到我们机构MBS的利息收入中,不包括仅限利息的证券、多家庭和反向抵押贷款,并在计算有效收益率时考虑对未来本金预付款的估计。当预期提前还款与实际提前还款之间出现差异时,我们重新计算有效收益率。使用第三方模型和市场信息来预测未来现金流和证券的预期剩余寿命,为每种证券确定的实际利率被应用,就像它从证券购买之日起就已经存在一样。证券的摊销成本随后被调整为如果自收购日期起应用新的有效收益率将会存在的金额。对摊销成本的调整被计入利息收入的费用或贷方抵消。利率和其他市场因素的变化将影响提前还款速度预测和在任何给定时期确认的溢价摊销金额。
我们的GAAP指标包括与此方法相关的摊销和增值的未调整影响。我们的某些非GAAP指标不包括PAA的影响,该指标量化了溢价摊销的组成部分,代表估计长期不变预付款利率(“CPR”)按季度变化对前期(而不是本期)的累积影响。
下表说明了PAA对我们住宅证券投资组合在本报告期间的溢价摊销费用的影响:
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日止年度, |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| (千美元) |
溢价摊销费用 | $ | 165,158 | | | $ | 48,013 | | | $ | 760,818 | |
减去:PAA成本(收益) | 1,654 | | | (360,587) | | | 57,158 | |
溢价摊销费用(不包括PAA) | $ | 163,504 | | | $ | 408,600 | | | $ | 703,660 | |
| | | | | |
经济杠杆与经济资本比率
我们使用资本加上借入的资金主要投资于与房地产相关的投资,赚取我们资产收益率与我们借款和对冲活动成本之间的利差。我们的资本结构旨在提供有效的资金来源补充,为我们的股东产生正的风险调整回报,同时保持适当的流动性,以支持我们的业务,并在市场压力时期履行我们的财务义务。为了保持我们想要的资本状况,我们利用了债务和股权融资的混合。债务融资可以包括使用回购协议、贷款、证券化、已发行的参与、信用额度、资产担保贷款安排、公司债券发行、可转换债券、应付抵押贷款或其他债务。股权资本主要由普通股和优先股组成。
我们的经济杠杆率是追索权债务、未偿还TBA和CMBX衍生品的成本基础以及投资远期净买入(卖出)除以总股本的总和。追索权债务包括回购协议、其他担保融资(不包括某些无追索权信贷安排)和已出售但尚未购买的美国国债。某些信贷安排(包括在其他担保融资中)、证券化工具发行的债务和发行的参与对我们没有追索权,不包括在经济杠杆之外。
安纳利资本管理公司。及附属公司
项目7.管理层的讨论和分析
下表列出了GAAP债务与经济债务的对账,以计算本报告所述期间的经济杠杆率:
| | | | | | | | | | | | | |
| 自.起 | | |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 | | |
经济杠杆率对账 | (千美元) | | |
回购协议 | $ | 62,201,543 | | | $ | 59,512,597 | | | |
其他担保融资 | 500,000 | | | 250,000 | | | |
证券化工具发行的债务 | 11,600,338 | | | 7,744,160 | | | |
发布的参赛作品 | 1,103,835 | | | 800,849 | | | |
| | | | | |
| | | | | |
美国国债已售出,尚未购买 | 2,132,751 | | | — | | | |
美国公认会计准则债务总额 | $ | 77,538,467 | | | $ | 68,307,606 | | | |
减少无追索权债务: | | | | | |
| | | | | |
证券化工具发行的债务 | (11,600,338) | | | (7,744,160) | | | |
发布的参赛作品 | (1,103,835) | | | (800,849) | | | |
| | | | | |
| | | | | |
追索权债务总额 | $ | 64,834,294 | | | $ | 59,762,597 | | | |
加/(减): | | | | | |
TBA和CMBX衍生品的成本基础 | (555,221) | | | 11,050,351 | | | |
未结算贸易的应付款项 | 3,249,389 | | | 1,157,846 | | | |
未结算贸易应收账款 | (2,710,224) | | | (575,091) | | | |
经济债务 * | $ | 64,818,238 | | | $ | 71,395,703 | | | |
总股本 | $ | 11,345,091 | | | $ | 11,369,426 | | | |
经济杠杆率 * | 5.7:1 | | 6.3:1 | | |
| | | | | |
*代表非GAAP财务衡量标准。有关非公认会计准则财务措施的其他信息,请参阅上文这一节中的披露。 |
下表提供了GAAP总资产与经济总资产的对账,以计算本公司在所述期间的经济资本比率:
| | | | | | | | | | | |
| 自.起 |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
经济资本比率对账 | (千美元) |
美国公认会计准则总资产 | $ | 93,227,236 | | | $ | 81,850,712 | |
更少: | | | |
TBA衍生品的未实现收益总额(1) | (20,689) | | | (17,056) | |
证券化工具发行的债务 | (11,600,338) | | | (7,744,160) | |
另外: | | | |
TBA衍生品的隐含市值 | (573,602) | | | 10,578,676 | |
经济总资产* | $ | 81,032,607 | | | $ | 84,668,172 | |
总股本 | $ | 11,345,091 | | | $ | 11,369,426 | |
经济资本比率(2)* | 14.0% | | 13.4% |
| | | |
*代表非GAAP财务衡量标准。有关非公认会计准则财务措施的其他信息,请参阅上文这一节中的披露。 (1)在综合财务状况表中计入衍生资产。 (2)经济资本比率的计算方法是总股本除以总经济资产。 |
利息收入(不含PAA)、经济利息支出和经济净利息收入(不含PAA)
利息收入(不包括PAA)代表扣除溢价摊销调整影响的利息收入,并用作计算可赚取利息的资产(不包括PAA)、净息差(不包括PAA)和净息差(不包括PAA)的平均收益率的基础,这些将在下文讨论。我们相信,这一措施为管理层和投资者提供了额外的细节,通过剔除溢价摊销费用部分,加强他们对我们的经营结果和趋势的了解,溢价摊销费用部分代表了与我们的机构MBS(仅限利息证券、多家庭和反向抵押贷款除外)相关的估计长期预付款速度按季度变化的累积影响,这可能会掩盖投资组合业绩的潜在趋势。
经济利息支出由公认会计准则利息支出和利率互换净利息部分组成。我们使用利率互换来管理回购协议利率变化的风险敞口,方法是对与这些借款相关的现金流进行经济对冲。相应地,将利率掉期的净利息部分添加到利息中
安纳利资本管理公司。及附属公司
项目7.管理层的讨论和分析
按照公认会计原则计算的费用反映了合同利息支出总额,因此为投资者提供了有关我们融资策略成本的额外信息。吾等可使用市场同意息票利率掉期(“MAC”),即吾等可在订立该等利率掉期合约时收取或支付款项,以补偿该等利率掉期合约的场外性质。根据公认会计原则,与MAC利率掉期相关的预付款项不会反映在利率掉期的净利息部分,而利率掉期的净利息部分在综合全面收益表(亏损)的衍生工具净收益(亏损)中列报。
同样,以下计算的经济净利息收入(不包括PAA)为投资者提供了额外的信息,以加强他们对我们主要业务运营的净经济的了解。
下表分别列出了所列期间GAAP利息收入和GAAP利息支出与非GAAP利息收入(不包括PAA)、经济利息支出和经济净利息收入(不包括PAA)的对账情况:
利息收入(不包括PAA)
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 公认会计准则利息收入 | | PAA成本 (利益) | | 利息收入(不包括PAA)* |
在过去几年里 | (千美元) |
2023年12月31日 | $ | 3,731,581 | | | $ | 1,654 | | | $ | 3,733,235 | |
2022年12月31日 | $ | 2,778,887 | | | $ | (360,587) | | | $ | 2,418,300 | |
2021年12月31日 | $ | 1,983,036 | | | $ | 57,158 | | | $ | 2,040,194 | |
*代表非GAAP财务衡量标准。有关非公认会计准则财务措施的其他信息,请参阅上文这一节中的披露。 |
经济利息支出和经济净利息收入(不包括PAA)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 公认会计原则 利息 费用 | | 新增:利率掉期净利息部分 | | 经济利益 费用 * | | GAAP净值 利息 收入 | | 减去:净利息部分 利率互换 | | 经济上的 净利息 收入* | | 添加:PAA 成本 (利益) | | 经济净利息收入(不包括PAA)* |
在过去几年里 | (千美元) |
2023年12月31日 | $ | 3,842,965 | | | $ | (1,585,053) | | | $ | 2,257,912 | | | $ | (111,384) | | | $ | (1,585,053) | | | $ | 1,473,669 | | | $ | 1,654 | | | $ | 1,475,323 | |
2022年12月31日 | $ | 1,309,735 | | | $ | (366,161) | | | $ | 943,574 | | | $ | 1,469,152 | | | $ | (366,161) | | | $ | 1,835,313 | | | $ | (360,587) | | | $ | 1,474,726 | |
2021年12月31日 | $ | 249,243 | | | $ | 276,142 | | | $ | 525,385 | | | $ | 1,733,793 | | | $ | 276,142 | | | $ | 1,457,651 | | | $ | 57,158 | | | $ | 1,514,809 | |
*代表非GAAP财务衡量标准。有关非公认会计准则财务措施的其他信息,请参阅上文这一节中的披露。 |
有经验的和预测的长期CPR
由CPR和利率反映的提前还款速度因投资类型、金融市场状况、竞争和其他因素而异,这些因素中没有一个是可以肯定预测的。总体而言,随着我们机构MBS投资组合的提前还款速度和对提前还款速度的预期提高,相关的购买溢价摊销也会增加,从而降低此类资产的收益率。下表显示了截至本报告所述期间我们机构MBS投资组合的加权平均经验CPR和加权平均预测长期CPR。
| | | | | | | | | | | |
| 有经验的心肺复苏(1) | | 长期心肺复苏(2) |
在过去几年里 | | | |
2023年12月31日 | 6.5% | | 9.4% |
2022年12月31日 | 12.2% | | 7.8% |
2021年12月31日 | 23.7% | | 12.7% |
(1)截至2023年12月31日、2022年12月31日及2021年12月31日止年度。 (2)分别为2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日。 |
生息资产的平均收益率(不包括PAA)、净息差(不包括PAA)、净息差(不包括PAA)和有息负债的平均经济成本
净息差(不含PAA),即生息资产(不含PAA)的平均收益率与计息负债的平均经济成本之间的差额,代表年化经济利息支出除以平均计息负债,以及净息差(不含PAA),计算方法为利息收入(不含PAA)加上TBA美元滚动收入和CMBX息票收入减去利息支出和利率互换的净利息部分除以平均利息资产加上平均TBA合同和
安纳利资本管理公司。及附属公司
项目7.管理层的讨论和分析
CMBX余额,为管理层提供我们的盈利能力的额外衡量标准,管理层依赖这些衡量标准来监控业务表现。
这些措施的披露如下所示,为投资者提供了有关管理层如何评估我们业绩的更多细节。
净息差(不包括PAA)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 平均利息收入 管理资产。(1) | | 利息收入(不包括PAA)* | | 有息资产的平均收益率(不包括PAA)* | | 平均计息负债 | | 经济利息支出**(2) | | 计息负债的平均经济成本*(2) | | 经济净利息收入(不包括PAA)* | | 净息差(不包括PAA) * | | |
在过去几年里 | (千美元) | | |
2023年12月31日 | $86,305,249 | | $3,733,235 | | 4.33% | | $74,962,858 | | $2,257,912 | | 3.01% | | $1,475,323 | | 1.32 | % | | |
2022年12月31日 | $76,429,267 | | $2,418,300 | | 3.16% | | $64,512,269 | | $943,574 | | 1.46% | | $1,474,726 | | 1.70 | % | | |
2021年12月31日 | $76,079,589 | | $2,040,194 | | 2.68% | | $66,607,057 | | $525,385 | | 0.79% | | $1,514,809 | | 1.89 | % | | |
*代表非GAAP财务衡量标准。有关更多信息,请参阅“非公认会计准则财务措施”一节。 (1)按摊销成本计算。 (2)平均计息负债反映期内平均结余。经济利息支出包括GAAP利息支出和利率掉期的净利息部分。计息负债的平均经济成本指年化经济利息开支除以平均计息负债。 | | |
净息差(不包括PAA)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 利息收入(不包括PAA)* | | TBA美元卷和CMBX优惠券收入 (1) | | 经济利益 * | | 小计 | | 平均利息收入资产 | | TBA合约和CMBX平均余额 | | 小计 | | 净息差(不包括PAA)* |
在过去几年里 | | (千美元) |
2023年12月31日 | $3,733,235 | | 20,621 | | (2,257,912) | | $1,495,944 | | $86,305,249 | | 6,010,685 | | $92,315,934 | | 1.62% |
2022年12月31日 | $2,418,300 | | 431,475 | | (943,574) | | $1,906,201 | | $76,429,267 | | 17,533,362 | | $93,962,629 | | 2.03% |
2021年12月31日 | $2,040,194 | | 445,768 | | (525,385) | | $1,960,577 | | $76,079,589 | | 21,131,344 | | $97,210,933 | | 2.02% |
*代表非GAAP财务衡量标准。有关更多信息,请参阅“非公认会计准则财务措施”一节。 (1)TBA美元卷收入和CMBX票息收入均为衍生工具净收益(亏损)的组成部分。截至2023年、2022年及2021年12月31日止年度,CMBX票息收入分别为150万美元、440万美元及520万美元。 |
计息负债的经济利息支出和平均经济成本
通常,我们最大的支出是计息负债的成本和利率掉期的净利息部分。下表显示了我们的平均计息负债和计息负债的平均经济成本,以及与所述期间的平均一个月和平均六个月SOFR的比较。
有息负债的平均经济成本
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 平均值 计息 负债 | | 的计息负债 期间结束 | | 经济上的 利息 费用*(1) | | 平均经济 成本 利息 轴承 负债* | | 平均值 一是- 月份 术语较软 | | 平均值 六个- 月份 术语较软 | | 平均值 1个月期限的Sofr 相对于 平均六岁- 月期限较软 | | 平均经济成本 感兴趣的 轴承 负债 相对于 平均一次- 月期限较软 | | 平均经济成本 感兴趣的 轴承 负债 相对于 平均六个月期限SOFR |
在过去几年里 | (千美元) |
2023年12月31日 | $ | 74,962,858 | | | $ | 77,038,467 | | | $ | 2,257,912 | | | 3.01 | % | | 5.07 | % | | 5.22 | % | | (0.15 | %) | | (2.06 | %) | | (2.21 | %) |
2022年12月31日 | $ | 64,512,269 | | | $ | 68,307,606 | | | $ | 943,574 | | | 1.46 | % | | 1.85 | % | | 2.52 | % | | (0.67 | %) | | (0.39 | %) | | (1.06 | %) |
2021年12月31日 | $ | 66,607,057 | | | $ | 61,877,597 | | | $ | 525,385 | | | 0.79 | % | | 0.04 | % | | 0.06 | % | | (0.02 | %) | | 0.75 | % | | 0.73 | % |
*代表非GAAP财务衡量标准。有关更多信息,请参阅“非公认会计准则财务措施”一节。 (1)经济利息支出由公认会计准则利息支出和利率互换净利息部分组成。 |
安纳利资本管理公司。及附属公司
项目7.管理层的讨论和分析
2023年与2022年相比
与2022年同期相比,截至2023年12月31日的一年,经济利息支出增加了13亿美元。这主要是由于回购协议余额增加以及借款利率上升而导致平均计息负债增加所致。这部分被利率互换净利息部分的变化所抵消,在截至2023年12月31日的一年中,利率互换净利息部分为16亿美元,而2022年同期为3.662亿美元。
我们不会管理我们的投资组合,使其在季度或年末有预先指定的借款金额。我们在期末的借款是截至某一日期我们的借款的快照,由于多种原因,这个数字可能不同于该期间的平均借款。我们拥有的抵押贷款支持证券在每个月底支付本金和利息,我们购买的抵押贷款支持证券通常在月初结算。因此,根据我们承诺购买的抵押贷款支持证券的数量,我们可能会保留前一个月收到的本金和利息,也可能会用它来偿还借款。此外,我们通常使用利率互换、互换和其他衍生工具来对冲我们的投资组合,当我们根据这些协议质押或获得抵押品时,我们在任何给定日期的借款可能会增加或减少。我们在一个季度的平均借款可能不同于期末借款,因为我们通过增加或降低杠杆率来实施我们的投资组合管理策略和风险管理策略,以应对不断变化的市场状况。此外,在我们进行股权融资期间,这些数字可能会有所不同,因为在某些情况下,我们可能会购买额外的资产,并在预期股权融资的情况下提高杠杆率。由于我们的平均借款和期末借款可以预期有所不同,我们相信我们在一个期间的平均借款比我们的期末借款更准确地反映了我们对杠杆相关风险的敞口。
截至2023年12月31日,我们的大部分债务是回购协议和其他担保融资安排,以我们的住宅证券、住宅抵押贷款和MSR的质押为抵押。截至2022年12月31日,我们的大部分债务是回购协议和其他担保融资安排,以我们的住宅证券、住宅抵押贷款和MSR的质押为抵押。我们所有的住宅证券目前都被接受作为这些借款的抵押品。然而,我们限制我们的借款,从而限制我们的潜在资产增长,以保持未使用的借款能力,并保持我们资产负债表的流动性和实力。
其他收入(亏损)
2023年与2022年相比
投资和其他业务的净收益(亏损)
截至2023年12月31日的一年,出售投资和其他资产的净收益(亏损)为(29亿美元),而2022年同期为(35亿美元)。在截至2023年12月31日的年度,我们处置了账面价值为364亿美元的住宅证券,净亏损总额为(29亿美元)。2022年同期,我们处置了账面价值为289亿美元的住宅证券,净亏损总额为36亿美元,我们确认了解除合并多家族VIE的已实现收益3340万美元。
在截至2023年12月31日的一年中,按公允价值通过收益计量的工具的未实现净收益(亏损)为7.976亿美元,而2022年同期为(11亿美元),主要是由于综合VIE的证券化住宅整体贷款的未实现收益(亏损)15亿美元、机构MBS 15亿美元、非机构MBS 3.341亿美元、住宅整体贷款2.522亿美元和CRT证券9570万美元,部分被综合VIE的住宅证券化债务(15亿美元)的不利变化所抵消。MSR(134.9美元)和参与发行(123.5美元)。
衍生工具净收益(亏损)
截至2023年12月31日止年度的利率互换净收益(亏损)为7亿美元,而2022年同期则为36亿美元,这是由于利率互换未实现收益(亏损)的不利变化,部分被利率互换净利息部分的变化以及利率互换终止或到期的已实现收益(亏损)所抵消。截至2023年12月31日的年度,利率互换的未实现收益(亏损)为(815.6)百万美元,反映了本期内几个季度的利率回升和远期利率的抛售,而2022年同期的未实现收益(亏损)为35亿美元,反映了前一时期远期利率的大幅上升。截至2023年12月31日止年度,因终止或到期名义金额为127亿美元的利率互换而产生的终止或到期利率掉期的已实现收益(亏损)为(7,480万美元),而于2022年同期终止或到期名义金额为213亿美元的利率掉期的已实现收益(亏损)为(266.4美元)。截至2023年12月31日的一年,利率掉期的净利息部分为16亿美元,而2022年同期为3.662亿美元,这是由于平均名义利率的增加以及全年净接收利率的补充。
安纳利资本管理公司。及附属公司
项目7.管理层的讨论和分析
截至2023年12月31日的一年中,其他衍生品的净收益(亏损)为294.6美元,而2022年同期为13亿美元。其他衍生品净收益(亏损)的变化主要是由于期货合约净收益(亏损)的不利变化,截至2023年12月31日的年度为(680万美元),而2022年同期为40亿美元,以及利率互换净收益(亏损)的变化,截至2023年12月31日的年度为(148.8美元),2022年同期为1.52亿美元,部分被TBA衍生品的有利变化抵消,截至12月31日的年度净收益(亏损)为(140.8美元)。2023年同期为(28亿美元)。
贷款损失(准备)冲销
在截至2023年12月31日的一年中,商业抵押贷款和公司贷款录得20万美元的贷款损失(拨备)冲销,而2022年同期为2070万美元。有关这些贷款损失准备金的更多信息,请参阅第15项中的“贷款”说明。
与业务剥离相关的收益(亏损)
截至2023年12月31日止年度,并无业务剥离相关收益(亏损)。截至2022年12月31日止年度,大部分业务剥离相关收益(亏损)与出售公司贷款权益有关。有关交易的其他资料,请参阅第15项内的“出售中间市场借贷组合”附注。
其他,净额
其他,净额包括经纪和佣金费用、尽职调查成本、证券化费用和托管余额的利息。我们还在其他净额项目中报告,管理层认为,这些项目的金额无论是单独的还是总体的,对财务报表的读者来说都没有意义。鉴于本行项目的某些组成部分的性质,余额可能会在不同期间波动。其他方面,截至2023年12月31日的一年的净额为7370万美元,而2022年同期为670万美元,主要原因是托管余额的利息增加,但被MSR融资费用的增加部分抵消。
一般和行政费用
一般和行政(“G&A”)费用包括补偿和其他费用。下表显示了我们的总G&A费用与所述期间的平均总资产和平均权益的比较。
并购费用和运营费用比率
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 总计G&A 费用 | | 并购总费用/平均资产 | | 并购总费用/平均权益 |
在过去几年里 | (千美元) |
2023年12月31日 | $ | 162,553 | | | 0.18 | % | | 1.42 | % |
2022年12月31日 | $ | 162,729 | | | 0.21 | % | | 1.40 | % |
2021年12月31日 | $ | 186,014 | | | 0.23 | % | | 1.35 | % |
|
2023年与2022年相比
与2022年同期相比,截至2023年12月31日的一年中,G&A支出减少了20万美元,降至1.626亿美元。薪酬支出的增加几乎完全被2022年第二季度宣布的其他一般和行政费用的减少所抵消,这是由于剥离我们的MML资产导致的费用减少。
安纳利资本管理公司。及附属公司
项目7.管理层的讨论和分析
平均股本回报率
下表显示了我们在所述期间的年化平均股本回报率的组成部分。
平均股本年化回报率的构成要素
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 经济净利息收入/平均权益(1) | | 净服务收入/平均权益 | | 其他收入(亏损)/平均权益(2) | | 并购费用/平均权益 | | 收入 税收/平均权益 | | 返回时间 平均权益 |
在过去几年里 | | | | | | | | | | | |
2023年12月31日 | 12.88 | % | | 2.85 | % | | (28.30) | % | | (1.42 | %) | | (0.34 | %) | | (14.33 | %) |
2022年12月31日 | 15.80 | % | | 1.91 | % | | (1.06) | % | | (1.40 | %) | | (0.39 | %) | | 14.86 | % |
2021年12月31日 | 10.62 | % | | 0.41 | % | | 7.81 | % | | (1.35 | %) | | (0.04 | %) | | 17.45 | % |
(1)经济净利息收入包括利率掉期的净利息部分。 (2)其他收入(亏损)不包括利率掉期之利息净额部分。 |
未实现损益-可供出售投资
我们的可供出售机构MBS的市场价值的未实现波动,其公允价值选择权未被选择,不会影响我们的GAAP净收入(亏损),而是通过改变资产的账面价值和累计其他全面收入(亏损)下的股东权益反映在我们的资产负债表上。由于这种公允价值会计处理,我们的账面价值和每股账面价值可能波动远远超过如果我们使用摊余成本会计。因此,与在部分或全部资产负债表中使用摊余成本会计的公司进行比较可能没有意义。
下表列示综合财务状况表中反映的可供出售投资的累计未实现收益和亏损。
| | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| (千美元) |
未实现收益 | $ | 5,051 | | | $ | 5,910 | |
未实现亏损 | (1,340,451) | | | (3,714,806) | |
累计其他综合收益(亏损) | $ | (1,335,400) | | | $ | (3,708,896) | |
| | | |
可供出售投资的估计公允价值的未实现变动可能对我们的潜在盈利和股息产生直接影响:正面变动将增加我们的权益基础,使我们能够提高借款能力,而负面变动往往会降低借款能力。我们的可供出售住宅证券的净公允价值出现非常大的负面变化可能会损害我们的流动性状况,要求我们出售资产,这可能会导致出售后的已实现损失。
于二零二三年十二月三十一日,该等证券的公平值低于摊销成本纯粹是由于市况而非资产质素所致。基本上所有机构MBS的实际或隐含信用评级与美国政府相同。该等投资毋须计提信贷亏损拨备,因为我们现时有能力及意图持有该等投资至到期日或持有一段足以令预测市价回升至或超过投资成本的时间,而我们不大可能须于收回摊销成本基准(可能为到期日)前出售该等投资。此外,我们获有关发行机构保证支付证券的本金及利息。
安纳利资本管理公司。及附属公司
项目7.管理层的讨论和分析
财务状况
于2023年及2022年12月31日,总资产分别为932亿元及819亿元。这一变化主要是由于机构MBS增加40亿美元,住宅抵押贷款(包括转移或抵押给证券化工具的资产)增加47亿美元,MSR增加4亿美元,未结算交易应收款增加21亿美元,应收本金和利息增加6亿美元,部分被商业按揭证券及衍生工具资产减少3亿元及2亿元所抵销。于2023年12月31日,我们按资产类别划分的投资组合组成、净权益分配及负债对净权益比率如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | |
| 机构MBS | | MSR | | 居民信贷 (1) | | 商业广告 | | | | 总计 | |
资产 | (千美元) | |
公允价值 | $ | 66,308,788 | | | $ | 2,122,196 | | | $ | 18,743,039 | | | $ | 222,444 | | | | | $ | 87,396,467 | | |
衍生工具的隐含市值 (2) | (573,602) | | | — | | | — | | | — | | | | | (573,602) | | |
债务 | | | | | | | | | | | | |
回购协议 | 58,305,133 | | | — | | | 3,705,134 | | | 191,276 | | | | | 62,201,543 | | |
衍生工具的隐含成本基础 (2) | (555,221) | | | — | | | — | | | — | | | | | (555,221) | | |
其他担保融资 | — | | | 500,000 | | | — | | | — | | | | | 500,000 | | |
证券化工具发行的债务 | — | | | — | | | 11,600,338 | | | — | | | | | 11,600,338 | | |
发布的参赛作品 | — | | | — | | | 1,103,835 | | | — | | | | | 1,103,835 | | |
美国国债已售出,尚未购买 | 1,973,568 | | | (5,683) | | | 163,855 | | | 1,011 | | | | | 2,132,751 | | |
远期净买入额 | 523,543 | | | 15,612 | | | 10 | | | — | | | | | 539,165 | | |
其他 | | | | | | | | | | | | |
其他资产/负债净额 | 1,475,735 | | | 327,958 | | | 184,300 | | | 56,644 | | | | | 2,044,637 | | |
已分配净股本 | $ | 6,963,898 | | | $ | 1,940,225 | | | $ | 2,354,167 | | | $ | 86,801 | | | | | $ | 11,345,091 | | |
| | | | | | | | | | | | |
已分配净股本(%) | 61 | % | | 18 | % | | 20 | % | | 1 | % | | | | 100 | % | |
债务/净股本比率(3) | 8.4:1 | | 0.3:1 | | 7.0:1 | | 2.2:1 | | | | 6.8:1 |
|
| | | | | | | | | | | | |
(1)公允价值包括持有以供出售的住宅贷款,以及与非控股权益相关的资产和负债。 (2)衍生品包括机构MBS项下的TBA合同。 (3)指按综合财务状况表上的金额厘定的负债/净权益比率。 |
住宅 证券
截至2023年12月31日及2022年12月31日,我们的机构按揭证券基本上全部由单户住宅按揭贷款支持,并以单户物业的第一留置权作抵押。我们的抵押贷款支持证券主要是房利美、房地美或Ginnie Mae Pass证书或CMO,它们的实际或隐含信用评级与美国政府相同。我们以公允价值在综合财务状况报表中列载我们所有的机构MBS。
我们将贴现余额作为相关生息资产预期年限的利息收入的增加,并将保费余额作为相关生息资产预期年限的利息收入的减少进行摊销。于2023年12月31日及2022年12月31日,我们的综合财务状况报表分别有14亿美元及11亿美元的未摊销折价(即以低于本金的价格收购的住宅证券的剩余本金与当前摊销成本之间的差额)和总计24亿美元及29亿美元的未摊销溢价(即以高于本金的价格收购的住宅证券的剩余本金与当前摊销成本之间的差额)。
截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度,我们机构MBS投资组合的加权平均提前还款速度分别为6.5%和12.2%。截至2023年12月31日和2022年12月31日,我们机构MBS投资组合的加权平均预测长期提前还款速度分别为9.4%和7.8%。
鉴于我们目前的投资组合构成,如果抵押贷款本金预付率在我们的抵押贷款支持证券的有效期内增加,在所有其他因素相同的情况下,我们的净利息收入将在这些抵押贷款支持证券的有效期内减少,因为我们将被要求在较短的时间内将我们的净保费余额摊销为收入。同样,如果抵押贷款本金预付率在我们的抵押贷款支持证券的有效期内下降,在所有其他因素相同的情况下,我们的净利息收入将在这些抵押贷款支持证券的有效期内增加,因为我们将在更长的时间段内摊销我们的净保费余额。
安纳利资本管理公司。及附属公司
项目7.管理层的讨论和分析
下表列出了我们在2023年12月31日和2022年12月31日按公允价值列账的住宅证券。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| | | | | | | | | | | | | 估计公允价值 |
代理处 | | | | | | | | | | | | | (千美元) |
固定费率直通 | | | | | | | | | | | | | $ | 62,198,941 | | | $ | 60,029,758 | |
可调速率直通 | | | | | | | | | | | | | 191,489 | | | 234,387 | |
CMO | | | | | | | | | | | | | 82,972 | | | 89,610 | |
仅限利息 | | | | | | | | | | | | | 264,005 | | | 218,077 | |
多个家庭 | | | | | | | | | | | | | 3,544,528 | | | 1,674,165 | |
反向抵押贷款 | | | | | | | | | | | | | 26,853 | | | 28,898 | |
代理证券总额 | | | | | | | | | | | | | $ | 66,308,788 | | | $ | 62,274,895 | |
住宅信贷 | | | | | | | | | | | | | | | |
信用风险转移 | | | | | | | | | | | | | $ | 974,059 | | | $ | 997,557 | |
Alt-A | | | | | | | | | | | | | 150,235 | | | 91,216 | |
素数 | | | | | | | | | | | | | 180,647 | | | 197,870 | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
次贷 | | | | | | | | | | | | | 235,605 | | | 156,313 | |
NPL/RPL | | | | | | | | | | | | | 1,197,555 | | | 1,317,154 | |
顶级巨无霸(>=2010年款) | | | | | | | | | | | | | 344,232 | | | 228,593 | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
住宅信贷证券总额 | | | | | | | | | | | | | $ | 3,082,333 | | | $ | 2,988,703 | |
住宅证券合计 | | | | | | | | | | | | | $ | 69,391,121 | | | $ | 65,263,598 | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
下表总结了截至2023年12月31日和2022年12月31日,我们的住宅证券(不包括仅限利息的抵押贷款支持证券)和仅限利息的抵押贷款支持证券的某些特征。
| | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
住宅证券(1) | (千美元)。 |
本金金额 | $ | 70,078,626 | | | $ | 68,290,976 | |
净保费 | 63,902 | | | 1,049,253 | |
摊销成本 | 70,142,528 | | | 69,340,229 | |
摊销成本/本金 | 100.09 | % | | 101.54 | % |
账面价值 | 68,701,769 | | | 64,736,220 | |
账面价值/本金 | 98.04 | % | | 94.79 | % |
加权平均票面利率 | 4.68 | % | | 4.03 | % |
加权平均收益率 | 4.64 | % | | 3.76 | % |
可调利率住宅证券(1) | | | |
本金金额 | $ | 1,206,700 | | | $ | 1,407,295 | |
加权平均票面利率 | 8.79 | % | | 7.16 | % |
加权平均收益率 | 8.09 | % | | 7.01 | % |
下一次调整的加权平均期限(2) | 8个月 | | 9个月 |
加权平均寿命上限(3) | 9.34 | % | | 9.30 | % |
期末本金占住宅证券总额的百分比 | 1.72 | % | | 2.06 | % |
固定利率住宅证券(1) | | | |
本金金额 | $ | 68,871,926 | | | $ | 66,883,681 | |
加权平均票面利率 | 4.61 | % | | 3.96 | % |
加权平均收益率 | 4.58 | % | | 3.70 | % |
期末本金占住宅证券总额的百分比 | 98.28 | % | | 97.94 | % |
仅限利息的住宅证券 | | | |
名义金额 | $ | 25,918,105 | | | $ | 17,346,307 | |
净保费 | 865,467 | | | 785,532 | |
摊销成本 | 865,467 | | | 785,532 | |
摊销成本/名义金额 | 3.34 | % | | 4.53 | % |
账面价值 | 689,352 | | | 527,378 | |
账面价值/名义金额 | 2.66 | % | | 3.04 | % |
加权平均票面利率 | 0.43 | % | | 0.56 | % |
加权平均收益率 | NM | | NM |
(1)这不包括只计息的MBS。 (2) 不包括非机构MBS和CRT证券。 (3) 不包括非机构MBS和CRT证券,因为此属性不适用于这些资产类别。 NM这没有意义。 |
安纳利资本管理公司。及附属公司
项目7.管理层的讨论和分析
下表总结了我们在2023年12月31日的住宅信贷组合的某些特征。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 支付结构 | 投资特点(1) |
产品 | 估计公允价值 | | 高年级 | | 下属 | | 息票 | | 增信 | | 60+ 青少年犯罪 | | 3M VPR(2) |
(千美元) |
信用风险转移 | $ | 974,059 | | | $ | — | | | $ | 974,059 | | | 9.66 | % | | 1.73 | % | | 0.81 | % | | 4.40 | % |
| | | | | | | | | | | | | |
Alt-A | 150,235 | | | 54,038 | | | 96,197 | | | 5.55 | % | | 14.69 | % | | 2.68 | % | | 8.66 | % |
素数 | 180,647 | | | 43,332 | | | 137,315 | | | 3.43 | % | | 8.29 | % | | 0.40 | % | | 3.38 | % |
| | | | | | | | | | | | | |
次贷 | 235,605 | | | 72,016 | | | 163,589 | | | 7.15 | % | | 23.13 | % | | 8.74 | % | | 5.67 | % |
重新履行贷款证券化 | 796,711 | | | 412,365 | | | 384,346 | | | 5.25 | % | | 28.24 | % | | 19.73 | % | | 4.61 | % |
不良贷款证券化 | 400,844 | | | 346,867 | | | 53,977 | | | 4.32 | % | | 40.80 | % | | 66.32 | % | | 15.24 | % |
顶级巨无霸(>=2010年款) | 344,232 | | | 94,452 | | | 249,780 | | | 4.13 | % | | 3.13 | % | | 0.46 | % | | 3.06 | % |
| | | | | | | | | | | | | |
总计/加权平均数 | $ | 3,082,333 | | | $ | 1,023,070 | | | $ | 2,059,263 | | | 6.35 | % | | 16.86 | % | | 14.97 | % | | 5.79 | % |
| | | | | | | | | | | | | |
(1)投资特性排除了仅有利息的证券的影响。 (2) 指3个月自愿提前还款利率(“VPR”)。 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 债券息票 | | |
产品 | 手臂 | | 固定 | | 浮游者 | | 仅限利息 | | 估计公允价值 |
(千美元) |
信用风险转移 | $ | — | | | $ | — | | | $ | 974,059 | | | $ | — | | | $ | 974,059 | |
| | | | | | | | | |
Alt-A | 1,178 | | | 149,057 | | | — | | | — | | | 150,235 | |
素数 | — | | | 175,624 | | | — | | | 5,023 | | | 180,647 | |
| | | | | | | | | |
次贷 | — | | | 213,199 | | | 22,309 | | | 97 | | | 235,605 | |
重新履行贷款证券化 | — | | | 796,711 | | | — | | | — | | | 796,711 | |
不良贷款证券化 | — | | | 400,844 | | | — | | | — | | | 400,844 | |
顶级巨无霸(>=2010年款) | — | | | 252,967 | | | 20,900 | | | 70,365 | | | 344,232 | |
| | | | | | | | | |
总计 | $ | 1,178 | | | $ | 1,988,402 | | | $ | 1,017,268 | | | $ | 75,485 | | | $ | 3,082,333 | |
| | | | | | | | | |
合同义务
下表汇总了截至2023年12月31日合同义务对我们流动性和现金流的影响。该表不包括净利率支付对我们利率互换协议的影响。净掉期付款将根据每月收款率的变化而波动。截至2023年12月31日,利率互换的公允净值为5670万美元。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 在一个范围内 年 | | 一到三个 年份 | | 三到五个 年份 | | 多过 五年 | | 总计 |
| (千美元) |
回购协议 | $ | 62,201,543 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 62,201,543 | |
回购协议利息支出(1) | 431,816 | | | — | | | — | | | — | | | 431,816 | |
其他担保融资 | 250,000 | | | 250,000 | | | — | | | — | | | 500,000 | |
其他担保融资的利息支出(1) | 30,685 | | | 1,742 | | | — | | | — | | | 32,427 | |
证券化工具发行的债务(本金) | — | | | — | | | — | | | 12,623,492 | | | 12,623,492 | |
证券化工具发行债务的利息支出 | 565,573 | | | 1,131,146 | | | 1,131,146 | | | 16,757,967 | | | 19,585,832 | |
已发行参与度(本金) | — | | | — | | | — | | | 1,086,538 | | | 1,086,538 | |
已发行股份的利息支出 | 82,964 | | | 165,927 | | | 165,927 | | | 2,051,321 | | | 2,466,139 | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
长期经营租赁义务 | 4,107 | | | 3,410 | | | 291 | | | — | | | 7,808 | |
总计 | $ | 63,566,688 | | | $ | 1,552,225 | | | $ | 1,297,364 | | | $ | 32,519,318 | | | $ | 98,935,595 | |
| | | | | | | | | |
(1) 回购协议和其他担保融资的利息支出是根据2023年12月31日的利率计算的。 |
在未来一段时间内,我们预计将继续通过回购协议,以与我们目前的业务基本一致的方式为我们的住宅证券融资。我们可以使用证券化结构、信贷安排或其他定期融资结构来为我们的某些资产融资。在截至2023年12月31日的年度内,我们收到了62亿美元的本金偿还和313亿美元的证券处置现金。在截至2022年12月31日的年度内,我们收到了95亿美元的本金偿还和250亿美元的证券处置现金。
安纳利资本管理公司。及附属公司
项目7.管理层的讨论和分析
与未合并实体的承诺和合同义务
我们并无因与未合并实体的安排而产生的任何承诺或合约责任,而该等承诺或合约责任对我们的财务状况、收入或开支、经营业绩、流动资金、现金需求或资本资源有或合理可能有重大影响。
保持稳健的资产负债表,即使在经济压力及市场波动的情况下也能支持业务,对我们的业务策略至关重要。稳健的资本状况对执行我们的投资策略至关重要。我们的资本策略以强大的资本状况为基础,这使我们能够在任何市场环境下执行我们的投资策略。我们的资本政策界定了支持全面资本管理实践的参数和原则。
影响资本的主要风险为流动资金及融资风险、投资╱市场风险、信贷风险、交易对手风险、营运风险以及合规、监管及法律风险。关于我们所面临风险的进一步讨论,请参见第一部分第1A项。“风险因素”在10-K表格中的年度报告中。
资本要求基于维持高于批准门槛的水平,确保我们的资本质量适当反映我们的资产组合,市场和融资结构。如果我们未能达到内部阈值,我们将考虑采取适当行动,包括出售资产、改变资产组合、减少资产购买或发起、发行资本或其他资本增加或降低风险的策略。
股东权益
下表提供于二零二三年及二零二二年十二月三十一日之股东权益总额概要:
| | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
股东权益 | (千美元) |
| | | |
| | | |
| | | |
| | | |
6.95% F系列固定-浮动利率累积可赎回优先股 | 696,910 | | | 696,910 | |
6.50% G系列定息转浮息累积可赎回优先股 | 411,335 | | | 411,335 | |
| | | |
6.75%第一系列固定-浮动利率累积可赎回优先股 | 428,324 | | | 428,324 | |
普通股 | 5,001 | | | 4,683 | |
额外实收资本 | 23,672,391 | | | 22,981,320 | |
累计其他综合收益(亏损) | (1,335,400) | | | (3,708,896) | |
累计赤字 | (12,622,768) | | | (9,543,233) | |
股东权益总额 | $ | 11,255,793 | | | $ | 11,270,443 | |
| | | |
股本
普通股
2020年12月,我们宣布董事会批准回购最多15亿美元的已发行普通股,这些普通股于2021年12月31日到期(“优先股份回购计划”)。2022年1月,我们宣布董事会批准回购至多15亿美元的流通股普通股,回购至2024年12月31日(“现股回购计划”)。当前的股票回购计划取代了之前的股票回购计划。于截至2023年及2022年12月31日止年度内,并无根据现行股份回购计划或先前股份回购计划购回任何股份。
于2020年8月6日,我们分别与巴克莱资本公司、美国银行证券公司、花旗全球市场公司、高盛有限责任公司、Keefe、Bruyette&Wood,Inc.、摩根大通证券有限责任公司、加拿大皇家银行资本市场有限责任公司、瑞银证券有限责任公司和富国银行证券有限责任公司分别签订了经修订和重新签署的经销代理协议(经于2021年8月6日修订和重新签署的经销代理协议第1号修正案和于2022年11月3日修订和重新签署的经销代理协议第2号修正案,统称为“销售协议”)。“销售代理”)。根据销售协议,我们可不时透过任何销售代理(“市场销售计划”)发售及出售普通股,总发行价最高可达15亿美元。
在截至2023年12月31日的一年中,根据市值销售计划,我们发行了3140万股票,扣除佣金和费用后的收益为7亿美元。在截至2022年12月31日的年度内,根据市场销售计划,
安纳利资本管理公司。及附属公司
项目7.管理层的讨论和分析
我们发行了4570万股,扣除佣金和手续费后的收益为11亿美元。上述股份金额已追溯调整,以反映股票反向拆分的影响。
在截至2022年12月31日的年度内,我们完成了两次公开发行,在扣除发售费用之前,我们总共发行了5000万股普通股,总收益13.1亿美元。对于每一次发行,我们授予承销商30天的选择权,可以额外购买最多375万股普通股,承销商在两种情况下都全面行使了这一选择权,在扣除截至2022年12月31日的年度的发售费用之前,额外获得了196.5美元的收益。2022年的股份金额已追溯调整,以反映反向股票拆分的影响。
优先股
2022年11月3日,我们的董事会批准了一项针对我们所有现有已发行优先股的回购计划(定义如下,“优先股回购计划”)。根据该计划的条款,我们被授权回购总计63,500,000股优先股,包括最多(I)28,800,000股我们的6.95%F系列固定至浮动利率累积可赎回优先股,每股面值0.01美元(“F系列优先股”),(Ii)我们6.50%G系列固定至浮动利率累计可赎回优先股的17,000,000股,每股面值0.01美元(“G系列优先股”),以及(Iii)我们6.75%系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股的17,700,000股,每股面值0.01美元(“系列I优先股”,连同F系列优先股和G系列优先股,称为“优先股”)。截至2022年11月3日,根据优先股回购计划,我们可能回购的优先股的清算总价值约为16亿美元。优先股回购计划于2022年11月3日生效,并将于2024年12月31日到期。截至2023年12月31日止年度内,并无就优先股回购计划购回任何股份。
根据优先股回购计划进行的购买将在证券法和其他法律要求允许的情况下,在公开市场或不时以私人协商的交易进行。任何回购的时间、方式、价格和金额将由我们酌情决定,并将受到经济和市场状况、股票价格、适用的法律要求和其他因素的影响。授权并不要求我们获得任何特定数额的优先股,我们可以酌情暂停或终止该计划,而无需事先通知。
杠杆与资本
我们认为,保持保守的GAAP杠杆率和经济杠杆率是谨慎的,因为抵押贷款和信贷市场可能会继续波动。我们的资本政策管理我们的资本和杠杆状况,包括设定限制。根据指引,我们一般预期经济杠杆率维持在10:1以下。我们的实际经济杠杆率根据各种因素而不时变化,包括我们管理层对我们资产和负债的风险水平的看法、我们的流动性状况、我们未使用的借款能力水平、信贷可获得性、我们抵押资产以获得借款时贷款人所要求的过度抵押水平,以及我们对国内和国际市场状况的评估。
我们在2023年12月31日和2022年12月31日的GAAP杠杆率分别为6.8:1和6.0:1。截至2023年12月31日和2022年12月31日,我们的经济杠杆率分别为5.7:1和6.3:1。经济杠杆率是由追索权债务、未偿还TBA和CMBX衍生品的成本基础以及投资的远期净买入(销售)除以总股本得出的。截至2023年12月31日和2022年12月31日,我们的GAAP资本充足率分别为12.2%和13.9%。我们的经济资本比率,代表我们的股东权益与总经济资产的比率(包括TBA衍生品的隐含市场价值和证券化工具发行的债务净额),在2023年12月31日和2022年12月31日分别为14.0%和13.4%。经济杠杆率和经济资本比率是非公认会计准则的财务指标。有关更多信息,包括与其最直接可比的GAAP结果的对账,请参阅“非GAAP财务措施”一节。
风险管理
我们在日常经营中面临各种各样的风险。对这些风险的有效管理对安纳利的整体成功至关重要。我们风险管理框架的目标是识别、衡量和监测这些风险。
我们的风险管理框架旨在促进对风险的全面、全企业范围的看法。我们相信,我们已经在安纳利建立了一种强大的、协作式的风险管理文化,专注于意识,支持对我们关键风险的适当理解和管理。每个员工都有责任识别、监控和管理其职责范围内的风险。
安纳利资本管理公司。及附属公司
项目7.管理层的讨论和分析
风险偏好
我们保持着全公司范围的风险偏好声明,该声明定义了我们为实现业务目标而愿意承担的风险类型和级别,并反映了我们的风险管理理念。我们基于我们的核心专业知识从事风险活动,旨在为我们的股东提高价值。我们的活动专注于通过积极的投资组合管理创造收入和保存资本,并以保守的流动性和杠杆姿态为支撑。
风险偏好声明确认以下主要风险参数,以指导我们的投资管理活动:
| | | | | |
风险参数 | 描述 |
投资组合构成 | 我们将维持由董事会批准的目标资产组成的投资组合,并符合我们的资本分配政策。 |
杠杆 | 考虑到我们的整体资本配置框架,我们一般预期将经济杠杆率维持在不超过10:1。 |
流动性风险 | 我们将寻求维持一个不受负担的资产组合,足以满足我们在不利市场条件下的流动资金需求。 |
利率风险 | 我们将利用既能赚取收入又能保本的衍生工具,管理利率风险,以保障投资组合免受不利利率变动的影响。 |
信用风险 | 我们将透过符合我们特定投资政策参数的投资及优化风险调整回报,寻求管理信贷风险。 |
保本 | 我们将透过严格的风险管理措施,力求保障资本基础。 |
操作风险 | 我们将透过严谨的营运风险管理实践,致力减少对业务的影响,当中包括但不限于管理主要第三方关系(即发起机构、次级服务机构)、人力资本管理、网络安全及技术相关事宜、业务持续性及财务报告风险。 |
合规、监管和法律 | 我们将努力遵守必要的监管要求,以维持我们的REIT地位,并根据投资公司法豁免我们的注册,以及我们受监管和获得许可的子公司的许可证和批准。 |
治理
风险管理从我们的董事会开始,通过对风险管理框架的审查和监督,以及通过不断制定风险管理做法和相关的风险管理执行来进行执行管理。董事会主要通过风险委员会和审计委员会行使对风险管理的监督,并得到其他董事会委员会的支持。风险委员会负责监督我们的风险治理结构、风险管理(运营和市场风险)、风险评估指南和政策以及我们的风险偏好。审计委员会负责监督我们的会计、内部控制和财务报告做法的质量和完整性,包括独立审计师的选择、评估和审查,以及对内部审计职能的监督。风险委员会和审计委员会共同监督与网络安全有关的做法和政策,并在全年定期收到管理层关于网络安全和相关风险的报告。管理发展和薪酬委员会负责监督与我们的薪酬政策和做法有关的风险,以及其他人力资本事项,如继承和文化。提名/企业管治委员会协助董事会监督我们的企业管治架构及董事会的年度自我评估,而企业责任委员会则协助董事会监督任何可能对我们构成声誉或ESG风险的事宜。公司责任委员会与其他董事会委员会共同监督与ESG相关的具体事项,并就公司的人力资本管理和文化与管理发展和薪酬委员会以及与ESG相关的监管和政策风险委员会与风险委员会举行联合会议。
风险评估和风险管理是我们管理层的责任。一系列管理委员会对风险管理活动负有监督或决策责任。定期审查这些委员会的成员,以确保适当的人员参与风险管理进程。设立了三个主要管理委员会,以提供全面的风险管理框架。负责风险管理的管理委员会包括企业风险委员会(“ERC”)、资产/负债委员会(“ALCO”)和财务报告与披露委员会(“FRDC”)。这些委员会中的每一个都向我们的管理运行委员会报告,该委员会负责监督和管理我们的运营,包括对我们企业风险管理的所有方面的监督和审批权。
审计事务是一个独立的职能,向审计委员会报告。审计服务负责执行我们的内部审计活动,包括独立评估和验证风险管理框架内的关键控制。
安纳利资本管理公司。及附属公司
项目7.管理层的讨论和分析
我们的合规组负责监督我们的合规性。我们的首席合规官有向审计委员会汇报的关系。
风险描述
由于我们经营的业务,我们面临着各种各样的风险。风险类别是健全的全企业风险管理框架的重要组成部分。
我们已经确定了以下主要类别,我们利用这些类别来识别、评估、衡量和监控风险。
| | | | | |
风险 | 描述 |
流动性和融资风险 | 由于我们无法清算资产或获得足够的资金,我们无法在到期时履行义务,而不会招致不可接受的损失,从而对收益、资本或业务造成风险。 |
投资/市场风险 | 由于利率等市场变量的变化会影响投资证券和其他投资工具的价值,从而导致我们的资产价值下降或融资成本增加,从而导致收益、资本或业务的风险。 |
信用风险 | 因债务人未能履行任何合同条款或未能按约定履行而对收益、资本或业务造成的风险。这种风险存在于贷款和投资活动中。 |
交易对手风险 | 因交易对手未能履行任何合同条款或未能按约定履行而对收益、资本或业务造成的风险。这种风险存在于融资、对冲和投资活动中。 |
操作风险 | 不充分或失败的内部流程或系统(包括业务连续性规划)、人为因素或外部事件对收益、资本、声誉或业务产生的风险。这种风险也适用于我们使用专有和第三方模型、软件供应商和数据提供商,以及对第三方服务提供商(如子服务商、尽职调查公司等)的监督。 |
合规、监管和法律风险 | 因违反或不符合内部和外部适用的规则和法规、诉讼或不利判决造成的损失,或可能影响我们业务模式的监管环境变化而产生的收益、资本、声誉或业务行为风险。 |
安纳利资本管理公司。及附属公司
项目7.管理层的讨论和分析
流动性和融资风险管理
我们的流动性和融资风险管理策略旨在确保有足够的资源支持我们的业务,并在正常和不利的市场和商业环境下履行我们的财务义务。我们的流动性和融资风险管理实践包括以下主要要素:
| | | | | |
元素 | 描述 |
资金来源 | 资金来源多样化和稳定。 |
流动性过剩 | 流动资金过剩,主要表现为未担保资产和现金。 |
成熟度概况 | 债务的多样性和基调,以及杠杆的适度使用。 |
压力测试 | 情景建模,以衡量我们流动性状况的弹性。 |
流动性管理政策 | 全面的政策,包括监测、风险限制和上报协议。 |
资金来源
我们的主要融资来源是通过交易对手安排和通过Arcola提供的回购协议、其他担保融资、证券化工具发行的债务、抵押贷款、信贷安排、票据销售和各种形式的股权。我们通过持有未担保的流动资产来维持过剩的流动性,这些资产既可以用来抵押额外的借款,也可以出售。
我们寻求通过各种方法保守地管理我们的回购协议资金头寸,包括交易对手的多样性、广度和深度,并保持交错的到期日概况。
作为FINRA成员经纪-交易商,Arcola提供直接获得第三方资金的途径。Arcola通过FICC提供的一般抵押品融资回购服务借入资金,FICC担任中央交易对手。此外,Arcola可能会通过直接回购协议借入资金。
为了降低我们的流动性风险,我们对回购协议保持阶梯式的做法。截至2023年12月31日和2022年12月31日,距离到期的加权平均天数分别为44天和27天。
我们的回购协议一般规定,如果发生追缴保证金的情况,我们必须在发出追缴保证金的同一营业日提供额外的证券或现金。如果本机构及住宅按揭证券相关按揭的提前还款速度和/或市场利率或其他因素突然变动,并导致作为抵押品的资产市值下跌,由此产生的追加保证金通知可能会导致我们的流动资金状况发生不利变化。
截至2023年12月31日,我们有总金融资产和现金质押,现有负债为675亿美元。回购协议的加权平均削减率约为3%。与2022年同期相比,我们根据回购协议和利率掉期质押作为抵押品的住宅证券的质量和性质在2023年12月31日没有实质性变化,我们的交易对手在截至2023年12月31日的年度内没有实质性改变与我们根据回购协议和利率掉期质押的抵押品相关的任何要求,包括要求的减记。
下表列出了我们的季度平均回购协议和季度末回购协议以及逆回购协议余额:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 回购协议 | 逆回购协议 |
| 日均 未清偿金额 | | 未清偿期末金额 | | 日均 未清偿金额 | | 未清偿期末金额 |
截至以下三个月 | (千美元) |
2023年12月31日 | $ | 61,924,576 | | | $ | 62,201,543 | | | $ | 1,340,204 | | | $ | — | |
2023年9月30日 | 66,020,036 | | | 64,693,821 | | | 257,097 | | | — | |
2023年6月30日 | 64,591,463 | | | 61,637,600 | | | 600,968 | | | — | |
2023年3月31日 | 60,477,833 | | | 60,993,018 | | | 371,429 | | | — | |
2022年12月31日 | 59,946,810 | | | 59,512,597 | | | 102,025 | | | — | |
2022年9月30日 | 56,354,310 | | | 54,160,731 | | | 139,991 | | | — | |
2022年6月30日 | 51,606,720 | | | 51,364,097 | | | 117,903 | | | — | |
2022年3月31日 | 53,961,689 | | | 52,626,503 | | | 39,535 | | | — | |
2021年12月31日 | 56,977,019 | | | 54,769,643 | | | 39,247 | | | — | |
安纳利资本管理公司。及附属公司
项目7.管理层的讨论和分析
下表提供了有关我们的回购协议和2023年12月31日到期日的其他担保融资的信息。截至2023年12月31日,我们的回购协议和其他有担保融资的加权平均剩余期限为46天:
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 |
| 本金 天平 | | 加权 平均费率 | | 占总数的百分比 |
| (千美元) |
1天 | $ | — | | | — | % | | — | % |
2至29天 | 32,811,903 | | | 5.75 | % | | 52.3 | % |
30至59天 | 18,618,606 | | | 5.57 | % | | 29.7 | % |
60至89天 | 7,198,769 | | | 5.64 | % | | 11.5 | % |
90至119天 | 247,306 | | | 7.09 | % | | 0.4 | % |
超过119天(1) | 3,824,959 | | | 6.20 | % | | 6.1 | % |
总计 | $ | 62,701,543 | | | 5.72 | % | | 100.0 | % |
| | | | | |
(1)在回购协议和其他担保融资总额中,剩余期限超过1年的不到1%。 |
我们还通过发行由我们的全资子公司Onlow Bay Financial LLC(“Onlow Bay”)根据Onlow Bay自有品牌证券化计划赞助的证券化交易,为我们在住宅抵押贷款方面的投资提供资金。
下表列出了截至2023年12月31日的未偿债务余额以及相关的加权平均利率和到期天数:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 加权平均利率 | | |
| 本金余额 | | 截至期末 | | 本季度 | | 加权平均 离到期日还有几天(1) |
| (千美元) |
回购协议 | $ | 62,201,543 | | | 5.70 | % | | 5.56 | % | | 44 |
其他担保融资 | 500,000 | | | 8.09 | % | | 8.08 | % | | 289 |
证券化工具发行的债务(2) | 12,623,492 | | | 4.48 | % | | 4.43 | % | | 12,467 |
发布的参赛作品(2) | 1,086,538 | | | 7.64 | % | | 6.97 | % | | 10,850 |
| | | | | | | |
总负债 | $ | 76,411,573 | | | | | | | |
| | | | | | | |
(1)按相关债务工具的估计加权平均年限厘定。 (2)不能求助于安娜莉。 |
流动性过剩
我们的主要流动资金来源是有无担保的资产,这些资产可以作为抵押品提供,以支持额外的资金需求。我们的目标是可用、未担保资产的最低门槛,以维持过剩的流动性。下表说明了我们的资产组合,可用于支持潜在的抵押品义务和资金需求。
如果将资产作为现有负债的抵押品质押,则资产被视为担保资产,因此不再可用于支持额外资金。如果一项资产未被质押或证券化,则被视为未设押。下表还提供了我们的担保和未担保金融资产在2023年12月31日的账面金额:
安纳利资本管理公司。及附属公司
项目7.管理层的讨论和分析
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 受阻 资产 | | 未设押资产 | | 总计 |
金融资产 | (千美元) |
现金和现金等价物 | $ | 1,136,298 | | | $ | 275,850 | | | $ | 1,412,148 | |
| | | | | |
按账面价值计算的投资(1) | | | | | |
机构抵押贷款支持证券 | 62,707,010 | | | 3,553,285 | | | 66,260,295 | |
信用风险转移证券 | 918,662 | | | 55,397 | | | 974,059 | |
非机构抵押贷款支持证券 | 1,554,090 | | | 554,184 | | | 2,108,274 | |
商业抵押贷款支持证券 | 220,486 | | | 1,958 | | | 222,444 | |
住宅按揭贷款 (2) | 15,329,539 | | | 331,167 | | | 15,660,706 | |
MSR | 1,781,279 | | | 340,917 | | | 2,122,196 | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
其他资产(3) | — | | | 56,165 | | | 56,165 | |
金融资产总额 | $ | 83,647,364 | | | $ | 5,168,923 | | | $ | 88,816,287 | |
| | | | | |
(1)上表所反映的金额是按结算日期计算的,可能与综合财务状况报表中报告的总头寸不同。 (2)包括转让或质押给证券化工具的资产。 (3)包括商业地产投资和在某些合资企业中的权益。 |
我们维持流动资产,以便在正常和紧张的经营环境中履行我们目前和未来的义务。持有这些债券是缓解流动性风险的主要手段。我们的流动资产的构成也被考虑,并受到某些参数的制约。该组合受到集中风险的监控,包括我们的现金和现金等价物的存款以及资产类型。我们相信,我们认为流动的资产可以通过清算或在融资安排中用作抵押品(包括作为支持现有财务安排的额外抵押品)随时转换为现金。我们的资产负债表还通过偿还抵押贷款本金和利息以及支付股息前持有的净收益持续产生流动资金。下表显示了截至2023年12月31日我们的流动资产占总资产的百分比:
| | | | | |
| 账面价值(1) |
流动资产 | (千美元) |
现金和现金等价物 | $ | 1,412,148 | |
| |
住宅证券(2) | 69,342,531 | |
商业抵押贷款支持证券 | 222,444 | |
住宅按揭贷款 (3) | 2,353,084 | |
| |
| |
| |
| |
| |
流动资产总额 | $ | 73,330,207 | |
流动资产占有担保和未担保金融资产账面金额的百分比(4) | 97.14 | % |
(1)账面价值接近于资产的市场价值。本表列出的资产包括截至2023年12月31日已质押作为现有负债抵押品的675亿美元资产。有关信息,请参阅担保资产和未担保资产表。 (2)上表所反映的金额是以结算日期为基础,可能与综合财务状况报表所报告的总仓位有所不同。 (3)不包括以公允价值133亿美元转让或抵押给综合可变权益实体的证券化住宅按揭贷款。 (4)分母是根据抵押和未抵押金融资产的账面价值计算的,不包括转移或抵押给证券化工具的资产,为133亿美元。 |
成熟度概况
在管理流动性风险以及投资/市场风险时,我们会考虑我们的资产、负债及衍生工具的情况,并采用到期差距及利率敏感度差距的计量。我们通过监控多个流动性指标来确定需要持有的流动资产数量。我们利用多种建模技术来分析我们的当前和潜在义务,包括我们的资产、负债和衍生工具的预期现金流。下表列示我们的资产、负债及衍生工具的预期最终到期日及现金流量。该表以静态投资组合为基础,并假设没有资产现金流的再投资,也没有未来负债。在评估我们的资产、负债和资产负债表外债务的到期日时,我们使用规定的到期日,或我们对表现出提前还款特征的资产和负债的提前还款预期。现金及现金等价物包括在“少于3个月”到期桶中,因为它们通常持有的时间很短。
对于每个到期时段,当到期负债的金额超过到期资产的金额时,我们的到期缺口被视为负数。负缺口增加了我们的流动性风险,因为我们必须承担未来负债。
我们的利率敏感性差距是在给定的时间段内到期或重新定价的生息资产和计息负债之间的差异。与期限缺口的计算不同,利率敏感性缺口包括我们的影响,
安纳利资本管理公司。及附属公司
项目7.管理层的讨论和分析
利率互换当利率敏感资产的金额超过利率敏感负债的金额时,差额被视为正数。当利率敏感负债金额超过利率敏感资产时,缺口被视为负数。在利率上升期间,负差额往往会对净利息收入产生不利影响,而正差额往往会导致净利息收入增加。在利率下降期间,负差距往往会导致净利息收入增加,而正差距往往会对净利息收入产生不利影响。由于具有相同或类似到期日的不同类别资产及负债可能对整体市场利率或状况的变动作出不同反应,因此,即使各到期类别的资产及负债完全匹配,利率变动仍可能对净利息收入产生正面或负面影响。用于计算利率敏感度差距的资产及负债金额乃根据资产及负债的合约条款厘定,惟可调整利率贷款及证券计入其利率首次计划调整的期间而非其到期期间。利率掉期的影响,即我们通常支付固定利率并获得浮动利率,并有效地锁定我们的融资成本较长时间,也反映在我们的利率敏感度差距。
下表所列我们于2023年12月31日的资产及负债的利率敏感度可能会根据实际提前还款经验而大幅变动。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 小于3 月份 | | 3-12个月 | | 1年以上至3年 | | 3年及以上 | | 总计 |
金融资产 | (千美元) |
现金和现金等价物 | $ | 1,412,148 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 1,412,148 | |
| | | | | | | | | |
机构抵押贷款支持证券(本金) | — | | | 2,500 | | | 1,017,978 | | | 65,895,324 | | | 66,915,802 | |
住宅信用风险转移证券(本金) | 1,000 | | | — | | | 6,838 | | | 916,891 | | | 924,729 | |
非机构抵押贷款支持证券(本金) | 223,943 | | | 27,844 | | | 820,276 | | | 1,166,032 | | | 2,238,095 | |
商业抵押贷款支持证券(本金) | — | | | 132,242 | | | 92,355 | | | — | | | 224,597 | |
总证券 | 224,943 | | | 162,586 | | | 1,937,447 | | | 67,978,247 | | | 70,303,223 | |
住宅按揭贷款(本金) | — | | | — | | | — | | | 2,315,093 | | | 2,315,093 | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
贷款总额 | — | | | — | | | — | | | 2,315,093 | | | 2,315,093 | |
转让或质押给证券化工具的资产(本金) | — | | | — | | | — | | | 14,296,110 | | | 14,296,110 | |
金融资产总额--到期日 | 1,637,091 | | | 162,586 | | | 1,937,447 | | | 84,589,450 | | | 88,326,574 | |
利用重置日期的效果(1) | 16,192,657 | | | 256,055 | | | 95,991 | | | (16,544,703) | | | — | |
金融资产总额-对利率敏感 | $ | 17,829,748 | | | $ | 418,641 | | | $ | 2,033,438 | | | $ | 68,044,747 | | | $ | 88,326,574 | |
金融负债 | | | | | | | | | |
回购协议 | $ | 58,629,278 | | | $ | 3,572,265 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 62,201,543 | |
| | | | | | | | | |
证券化工具发行的债务(本金) | — | | | — | | | — | | | 12,623,492 | | | 12,623,492 | |
已发行参与度(本金) | — | | | — | | | — | | | 1,086,538 | | | 1,086,538 | |
美国国债已售出,尚未购买 | 2,132,751 | | | — | | | — | | | — | | | 2,132,751 | |
金融负债总额--到期 | 60,762,029 | | | 3,572,265 | | | — | | | 13,710,030 | | | 78,044,324 | |
利用重置日期的效果(1)(2) | (49,746,861) | | | (1,400,700) | | | 15,028,564 | | | 36,118,997 | | | — | |
金融负债总额--对利率敏感 | $ | 11,015,168 | | | $ | 2,171,565 | | | $ | 15,028,564 | | | $ | 49,829,027 | | | $ | 78,044,324 | |
| | | | | | | | | |
成熟度差距 | $ | (59,124,938) | | | $ | (3,409,679) | | | $ | 1,937,447 | | | $ | 70,879,420 | | | $ | 10,282,250 | |
| | | | | | | | | |
累计到期日差距 | $ | (59,124,938) | | | $ | (62,534,617) | | | $ | (60,597,170) | | | $ | 10,282,250 | | | |
| | | | | | | | | |
利率敏感性差距 | $ | 6,814,580 | | | $ | (1,752,924) | | | $ | (12,995,126) | | | $ | 18,215,720 | | | $ | 10,282,250 | |
| | | | | | | | | |
累积率灵敏度差距 | $ | 6,814,580 | | | $ | 5,061,656 | | | $ | (7,933,470) | | | $ | 10,282,250 | | | |
| | | | | | | | | |
(1)到期差距利用陈述的到期日,或对表现出提前还款特征的资产的提前还款预期,而利率敏感度差距利用重置日期(如果适用)。 (2)这包括利率互换的影响。 |
我们用来评估利率风险的方法包括对利率“缺口”的分析,对投资组合的持续期和凸度的测量,以及对利率和利差的敏感性。
压力测试
我们利用流动性压力测试来确保我们在各种情况和压力下有足够的流动性。这些压力测试有助于管理我们的流动资产池,并影响我们目前和未来的融资计划。所施加的压力包括市场范围内的压力和公司特有的压力。
安纳利资本管理公司。及附属公司
项目7.管理层的讨论和分析
流动性管理政策
我们利用全面的流动性政策结构为我们的流动性风险管理实践提供信息,包括监测和衡量,以及明确定义的关键风险指标。采用定量和定性指标来衡量流动性状况的持续稳定性和状况,其中包括未担保资产的水平和构成,以及资金构成在压力条件下的可持续性。
我们还监测早期预警指标,旨在根据公司具体情况和市场状况衡量流动性来源的质量和深度。这些指标有助于评估我们的流动性状况,并被整合到我们的升级协议中。
投资/市场风险管理
我们面临的主要风险之一是投资/市场风险。利率水平的变化会影响我们的净利息收入,即我们从计息资产获得的收入与计息负债和衍生工具产生的利息支出之间的差额。利率和利差水平的变化也会影响我们资产的价值,以及出售这些资产可能实现的收益或损失。我们可以利用各种金融工具,包括利率互换、互换、期权、期货和其他对冲,以限制利率对我们业绩的不利影响。在利率互换的情况下,我们使用与SOFR挂钩的合约,但也可以进行利率互换,其中浮动部分与隔夜指数掉期利率或其他指数挂钩。此外,我们可能会使用MAC利率掉期,我们可以在进入此类利率掉期时收取或支付款项,以弥补此类利率掉期的场外性质。Mac利率互换通过压缩提供价格透明度、灵活性和更高效的投资组合管理,压缩是减少独特利率互换合同的数量,并用包含市场定义条款的较少合同取而代之的过程。由于利率和利差的变化,我们的投资组合和我们投资组合的价值,包括衍生品,可能会受到不利影响。
我们在评估风险时模拟了各种各样的利率情景。运行情景是为了捕捉我们对利率、利差和收益率曲线形状变化的敏感性。我们还考虑了影响我们分析的假设,例如与提前还款有关的假设。除了预定义的利率情景外,我们还利用风险价值衡量标准,利用不同的置信度来估计投资组合在不同时间范围内的潜在损失。下表估计了12个月期间经济净利息收入的潜在变化,以及如果利率瞬时增加或减少25、50或75个基点对我们的投资组合市值(包括衍生工具)的直接影响,以及如果抵押贷款期权调整利差瞬时增加或减少5、15或25个基点(假设冲击是平行和瞬时的)对投资组合市值的影响。收入和投资组合市场价值的所有变化均以按基本利率方案预测的净利息收入和投资组合价值的百分比变化来衡量。净利息收入模拟纳入了债务和衍生品利率重置的利息支出影响,以及基于证券预付款的本金摊销费用和再投资,根据利率水平的不同而不同。结果假设管理层不会对利率或利差的变化做出反应。下表列出了2023年12月31日的估算值。实际结果可能与这些估计值大不相同。
安纳利资本管理公司。及附属公司
项目7.管理层的讨论和分析
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
利率的变化(1) | 投资组合价值的估计百分比变化(2) | | 估计变动作为 资产净值百分比(2)(3) | | 经济净利息收入预测百分比变化(4) |
-75个基点 | (0.3%) | | (2.2%) | | 8.1% |
-50个基点 | (0.1)% | | (0.9)% | | 5.7% |
-25个基点 | —% | | (0.2)% | | 3.0% |
| | | | | |
+25个基点 | —% | | (0.4%) | | (3.2%) |
+50个基点 | (0.1%) | | (1.2%) | | (6.7%) |
+75个基点 | (0.3%) | | (2.4%) | | (10.5%) |
MBS蔓延冲击(1) | 预计发生的变化 投资组合市值(2) | | 估计变动率(%) 在NAV上(2)(3) | | |
-25个基点 | 1.3% | | 10.1% | | |
-15个基点 | 0.8% | | 6.0% | | |
-5个基点 | 0.3% | | 2.0% | | |
| | | | | |
+5个基点 | (0.3%) | | (2.0%) | | |
+15个基点 | (0.7%) | | (6.0%) | | |
+25个基点 | (1.2%) | | (9.9%) | | |
(1)利率和MBS利差敏感度基于第三方模型的结果以及我们内部投资专业人士的意见。实际结果可能与这些估计值大不相同。 (2)情景包括证券、住房抵押贷款、MSR和衍生品工具。 (3)资产净值代表权益的账面价值。 (4)情景包括证券、住宅按揭贷款、回购协议、其他担保融资和利率互换。经济净利息收入包括利率互换的净利息部分。 |
信用风险管理
关键风险参数已经确定,以明确我们的信用风险偏好。我们寻求通过进行符合公司特定投资政策参数的投资来管理信用风险,并优化风险收益属性。
虽然我们预计我们的机构抵押贷款支持证券不会遇到信用风险,但我们投资组合中的非机构抵押贷款支持证券和CRT证券面临信用风险。此外,我们还面临着住宅抵押贷款和商业房地产投资的信用风险。由于借款人的表现,MSR的价值也可能受到降低的服务费用和更高的基础抵押贷款服务成本的影响。一般来说,如果发行人或借款人未能履行其合同义务,我们将面临损失风险。我们已经制定了降低信用风险的政策和程序,包括建立和审查信用风险敞口的限制。就住宅按揭贷款和MSR而言,我们可能会聘请第三方对我们认为足以代表整个贷款池的贷款样本进行尽职调查。一旦进行了投资,我们正在进行的监督过程包括由我们的投资人员和适当的委员会对投资进行定期审查、分析和监督。我们审查与每项投资相关的信贷和其他损失风险。我们的管理层监控整个投资组合的风险,并确定损失准备金的估计。此外,ALCO还监督了我们的信用风险敞口。
根据资产负债表价值,截至2023年12月31日和2022年12月31日,我们的投资组合构成如下:
| | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
类别 | | | |
机构抵押贷款支持证券 | 75.9 | % | | 79.4 | % |
信用风险转移证券 | 1.1 | % | | 1.3 | % |
非机构抵押贷款支持证券 | 2.4 | % | | 2.5 | % |
住宅按揭贷款(1) | 17.9 | % | | 13.9 | % |
抵押贷款偿还权 | 2.4 | % | | 2.2 | % |
| | | |
商业地产(1) | 0.3 | % | | 0.7 | % |
| | | |
(1)包括转让或质押给证券化工具的资产。 |
交易对手风险管理
我们使用回购和衍生品协议以及交易活动会产生与潜在损失相关的交易对手风险,如果这些协议的交易对手未能履行合同下的义务,可能会确认这些损失。如果交易对手违约,我们可能很难获得作为抵押品质押的资产。我们的很大一部分投资是通过回购协议融资的,方法是将我们的住宅证券作为抵押品
安纳利资本管理公司。及附属公司
项目7.管理层的讨论和分析
适用的贷款人。我们质押的抵押品通常超过每份协议下的借款金额。如果回购协议的交易对手违约,而我们无法收回质押资产,我们将面临失去过度抵押或减记的风险。这一风险的金额是借给我们的金额加上应付给交易对手的利息与我们质押给贷款人的抵押品的公允价值之间的差额,包括此类抵押品的应计应收利息。
我们还使用利率互换和其他衍生品来管理利率风险。根据这些协议,作为保证金安排的一部分,我们将证券和现金作为抵押品或结算变动保证金支付。
如果交易对手违约,我们将面临衍生交易对手的损失,只要我们的证券或现金质押金额超过相关衍生品的未实现亏损,而我们无法收回多余的抵押品。此外,如果我们在衍生工具上的未实现收益超过交易对手向我们质押的证券或现金的金额,我们将面临衍生交易对手的损失。
我们在多个维度监控我们对交易对手的敞口,包括按安排类型、抵押品类型、交易对手类型、评级和地理位置。此外,ALCO还监督了我们的交易对手风险敞口。
下表按地理位置汇总了我们在2023年12月31日对交易对手的风险敞口:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 交易对手数量 | | 担保融资(1) | | 公允价值利率互换 | | 暴露(2) |
地理学 | (千美元) |
北美 | 23 | | | $ | 48,042,915 | | | $ | (29,750) | | | $ | 3,225,098 | |
欧洲 | 10 | | | 10,403,461 | | | (26,957) | | | 803,497 | |
亚洲(日本以外) | 1 | | | 447,776 | | | — | | | 16,234 | |
日本 | 4 | | | 3,807,391 | | | — | | | 310,799 | |
总计 | 38 | | | $ | 62,701,543 | | | $ | (56,707) | | | $ | 4,355,628 | |
| | | | | | | |
(1)包括回购协议和其他担保融资。 (2)表示质押给每个交易对手的现金和/或证券的金额减去每个交易对手的回购协议和其他担保融资和衍生品的总和。 |
操作风险管理
我们在每项业务和支持职能中都面临操作风险。运营风险可能来自内部或外部来源,包括人为错误、欺诈、系统问题、流程更改、供应商、业务中断和其他外部事件。我们通过各种工具管理运营风险,包括涵盖业务连续性、个人行为、网络安全和供应商管理等主题的流程、政策和程序。其他工具包括风险和控制自我评估(“RCSA”)测试,包括灾难恢复/测试;系统控制,包括访问控制;培训,包括网络钓鱼练习和网络安全意识培训;监测,包括使用关键风险指标。我们的运营风险管理团队每年进行一次灾难恢复演习,并定期进行其他运营风险桌面演习。员工层面的操作风险防线包括适当分离不相容的职责、对财务报告进行活动级别的内部控制、授权业务单位识别和降低操作风险来源、由内部审计人员进行测试,以及我们的整体治理框架。
操作风险管理职责由环境审查委员会监督。风险审查委员会负责支持执行委员会实施、持续监测和评估全企业风险管理框架的有效性。这种监督权力包括审查管理层为识别、评估、测量和管理企业范围的风险而建立的战略、流程、政策和做法。
网络安全是我们整个企业风险管理框架的一部分。评估、识别和管理网络安全风险的流程包括网络安全风险评估、关键风险指标的使用、供应商网络安全风险管理、员工培训(包括网络钓鱼练习和网络安全意识培训)、渗透测试、网络安全保险评估以及我们内部审计部门的定期参与,以确定我们的网络安全计划和信息安全实践是否符合国家标准与技术研究所(NIST)框架的相关部分。我们定期聘请渗透测试公司和律师事务所协助这些过程。当我们这样做时,我们会聘请信誉良好的公司,限制他们只能访问特定目的所需的信息,并对包括个人信息在内的机密信息进行安全控制。我们还维持网络安全事件响应计划(“响应计划”),包括识别、遏制、缓解和升级网络安全事件的流程,并根据需要利用跨职能专业知识和外部资源。我们进行桌面演习,以测试我们的响应计划以及我们对各种业务中断事件的反应,这些桌面演习的结果将报告给网络安全委员会和ERC。
安纳利资本管理公司。及附属公司
项目7.管理层的讨论和分析
我们还制定了流程,以监督和识别与我们使用第三方服务提供商(包括抵押贷款服务商和子服务商)相关的网络安全威胁带来的重大风险,我们依赖这些服务提供商来执行与我们的运营相关的各种业务流程。我们的供应商管理政策建立了与第三方供应商接洽、入职和监控绩效的程序。对于抵押贷款服务商和次级服务商,这些程序包括评估供应商的财务健康状况,以及监督其遵守适用的法律和法规、网络安全和业务连续性计划以及个人身份信息的安全。我们还拥有评估和分类与关键第三方服务提供商在其系统上持有的敏感数据相关的网络安全风险的流程。
网络安全委员会在ERC的监督下,对管理网络安全风险的这些进程负有主要责任。对网络安全防御的日常监测由IT基础设施团队执行,任何问题都会根据需要上报给网络安全委员会。网络安全委员会定期开会,讨论对网络安全进程、政策和程序的例行监督,以及对任何特定网络活动的管理,包括酌情上报给环境审查委员会、行政领导小组和/或董事会。
网络安全委员会包括来自操作风险管理、信息技术、法律、抵押贷款运营和内部控制的代表。网络安全委员会的某些成员具有相关资格,如实施数据安全措施、制定网络安全政策和程序以及评估、管理和报告网络安全风险等方面的丰富工作经验。成员还参加与网络安全相关的专业组织,讨论行业威胁、挑战和网络安全问题的解决方案。我们的IT基础设施负责人已经完成了哈佛大学的“网络安全:信息时代的风险管理”证书课程。
网络安全委员会定期与环境审查委员会以及董事会的审计委员会和风险委员会讨论网络安全风险管理和最佳做法。审计委员会和风险委员会共同监督与网络安全有关的程序、做法和政策,并听取管理层和外部专家关于网络和技术相关风险的联合和个别陈述。我们董事会的两名成员已经完成了卡内基梅隆大学/NACD网络风险监督计划并获得了CERT网络安全监督证书,我们董事会的一名成员已经完成了NACD大师班:网络风险监督计划。
到目前为止,我们还没有检测到对我们产生重大影响的网络安全威胁带来的任何风险。然而,即使我们采取措施采取合理的网络安全努力,也不是每一起网络安全事件都可以预防或检测到。我们还可能被要求对影响我们的第三方服务提供商(包括抵押贷款次级服务商)的网络安全威胁负责。因此,尽管我们认为目前不存在任何可能对我们的业务战略、运营结果或财务状况产生实质性影响的潜在网络安全威胁或网络安全事件的风险,但此类风险的可能性或严重性很难预测。关于进一步讨论,请参阅第一部分第1A项题为“我们高度依赖信息系统和网络,其中许多由第三方运营,这些系统或网络的任何故障都可能对我们的业务造成重大不利影响”和“网络攻击或其他信息安全漏洞可能对我们的业务、声誉和财务状况造成不利影响”的风险因素。本年度报告表格10-K中的“风险因素”。
合规、监管和法律风险管理
我们的业务是以REIT的形式组织起来的,我们寻求继续满足REIT的税收要求。要确定我们是房地产投资信托基金,需要分析各种事实和情况。因此,我们在我们的风险管理计划中密切监控我们的REIT状况。我们还会定期评估我们对受监管和持牌子公司的风险管理,其中包括我们的注册经纪自营商子公司ARCOLA、根据《投资顾问法案》在美国证券交易委员会注册为投资顾问的子公司以及作为持牌抵押贷款聚合和总服务机构运营的子公司。
金融服务业受到高度监管,并受到监管机构的高度关注,这可能会影响我们的公司和我们的业务战略。我们对住宅整体贷款和MSR的投资要求我们遵守适用的州和联邦法律法规,并保持适当的政府许可证、批准和豁免。我们主动监测法规可能直接和间接对我们产生的潜在影响。我们维持一个程序,积极监测可能影响我们的实际和潜在的法律行动。我们的风险管理框架旨在ERC的监督下识别、衡量和监控这些风险。
我们目前依赖《投资公司法》第3(C)(5)(C)条规定的豁免注册,我们寻求继续满足这一豁免注册的要求。我们是否有资格获得这项豁免注册的决定,取决于各种事实和情况。因此,我们与我们的法律部门一起,在我们的风险管理计划中密切监测我们对第3(C)(5)(C)条的遵守情况。《投资公司法》第3(C)(5)(C)条的遵守情况由金融改革委员会在经济审查委员会的监督下监督。
安纳利资本管理公司。及附属公司
项目7.管理层的讨论和分析
关键会计估计
根据美国公认会计原则编制我们的综合财务报表时,我们需要做出影响资产、负债、收入和费用报告金额的估计、判断和假设。实际结果可能与这些估计大不相同,假设的变化可能会对合并财务报表产生重大影响。我们要求我们作出重大判断或估计的关键会计政策如下所述。有关这些关键会计政策和其他重要会计政策的更多信息,请参阅第15项综合财务报表附注中题为“重大会计政策”的附注。展品、财务报表明细表。
金融工具的价值评估
住宅证券
描述:我们以估计公允价值持有住宅证券。我们的机构抵押贷款支持证券、CRT证券和非机构抵押贷款支持证券市场活跃。
判断和不确定性:由于我们主要投资于可以使用活跃交易资产的报价进行估值的证券,因此在衡量公允价值时存在高度可观察到的投入和较少的主观性。内部公允价值是根据TBA证券市场的报价、国债曲线和个别证券的基本特征来确定的,这些特征可能包括息票、定期和寿命上限、重置日期和证券的预期寿命。虽然提前还款率可能难以预测,并需要在机构抵押贷款支持证券的估值中进行估计和判断,但我们使用几个第三方模型来验证住宅证券公允价值计量中使用的提前还款速度。所有内部公允价值将与外部定价来源和/或经销商报价进行比较,以确定合理性。此外,作为回购协议抵押品的证券每天由交易对手定价,以确保足够的抵押品,为我们的内部定价提供额外的验证。
估计对变化的敏感性:估计公允价值时使用的基本假设的变化会影响住宅证券的账面价值及其收益率。例如,CPR的增加将降低我们机构抵押贷款支持证券的账面价值和收益率。我们的估值对利率变化最敏感,利率变化也会影响提前还款速度。有关进一步资料,请参阅本项目内经验及预测的长期CPR、财务状况-住宅证券及利率敏感度及利率和按揭证券息差冲击分析及讨论。
住宅按揭贷款
描述:我们选择按公允价值核算住房抵押贷款。我们投资的住宅整体贷款市场活跃。
判断和不确定性:由于我们主要投资于可以使用类似资产的活跃报价进行估值的住宅贷款,因此在计量公允价值时存在可观察到的投入。内部公允价值是根据类似市场交易的报价、掉期曲线和个别贷款的基本特征(可能包括贷款期限、息票和重置日期)来确定的。虽然提前还款率可能难以预测,而且是在评估住宅整体贷款时需要判断的一个重要估计,但我们将根据专门从事住宅抵押贷款的独立定价分析提供商提供的速度来验证提前还款速度。内部公允价值通常与外部定价来源进行比较,以确定合理性。
估计对变化的敏感性:模型假设的变化,包括提前还款速度,可能会对住宅抵押贷款的公允价值估计以及这些资产的未实现损益和收益率产生重大影响。我们的估值对利率变化最敏感,利率变化也会影响提前还款速度。有关更多信息,请参阅本项目7中的利率敏感性和利率冲击分析和讨论。
MSR
描述:我们选择按公允价值对MSR进行核算。与证券相比,MSR市场被认为不那么活跃和透明。因此,我们对MSR投资的公允价值估计是从模型中获得的,这些模型在其估值中使用了重大的不可观察的投入。
判断和不确定性:这些估值主要使用贴现现金流模型,该模型纳入了无法观察到的市场数据输入,包括预付款率、拖欠水平、服务成本和贴现率。然后将模型估值与从第三方定价提供商获得的估值进行比较。管理层审查收到的估值
安纳利资本管理公司。及附属公司
项目7.管理层的讨论和分析
第三方定价提供商,并将其用作与模型价值的比较点。MSR的估值需要管理层和第三方定价提供商的重大判断。
估计对变化的敏感性:用于估计MSR公允价值的基本假设的变化影响账面价值以及相关的已确认未实现收益和损失。关于模型投入的敏感性的进一步讨论,请参阅项目15所列合并财务报表附注中题为“公允价值计量”的附注。展品、财务报表明细表。
利率互换
描述:我们被要求按公允价值核算衍生资产和负债,这些资产和负债可能会也可能不会通过衍生品清算机构进行清算。我们使用衍生品清算组织提供的价格对我们的清算利率掉期进行估值。我们使用内部模型对未清算的衍生品进行估值,并将价格与交易对手商标进行比较。
判断和不确定性:我们使用隔夜指数掉期(“OIS”)曲线、SOFR曲线或SOFR远期利率作为输入,对我们几乎所有的未清算利率掉期进行估值。与市场惯例一致,我们根据利率掉期的公允价值交换抵押品(也称为保证金)。通过这个保证金过程,我们可能能够将我们记录的公允价值与交易对手或衍生品清算机构计算的公允价值进行比较,从而为我们记录的未清算利率掉期的公允价值提供额外的核实。
估计变动的敏感度:OIS曲线的变动将影响我们利率掉期资产和负债的账面价值。 我们的估值对利率变化最为敏感,这也会影响提前还款的速度。 参见第7项中的利率敏感性和利率冲击分析和讨论。获取更多信息.
收入确认
产品描述:票息付款之利息收入乃根据住宅证券之未偿还本金额及其合约条款累计。与购买住宅证券有关的溢价及折让乃按证券的预计年期以利息法摊销或计入利息收入。出售住宅证券的收益或亏损于交易日根据特定识别方法入账。
判断和不确定性:为了帮助确定证券的预计寿命,我们使用第三方模型和市场信息来预测提前还款速度。我们的提前还款速度预测纳入了潜在的贷款特征(即息票、期限、原始贷款规模、原始贷款与价值比率等)。以及市场数据,包括利率和房价指数预测和专家判断。提前还款的速度根据投资类型、金融市场状况和其他因素而有所不同,不能肯定地预测。
估计对变化的敏感性:模型假设的变化,包括利率和其他市场数据,以及对模型的定期修订将导致结果发生变化。对实际预付款活动进行调整,因为它与计算有效收益率有关。利率变动对我国经济净利息收入的敏感性已列入本项目7内的利率冲击分析和讨论,以供进一步了解。
可变利益主体的合并
描述:我们被要求确定是否需要合并其持有可变权益的实体。
判断和不确定性:确定一个实体是否拥有VIE的控股权,需要与评估VIE的目的和设计以及确定对其经济表现影响最大的活动有关的重大判断。我们还必须确定实体中的显性和隐性可变利益,并考虑我们对VIE的设计及其持续活动的参与。为了确定是否需要合并VIE,我们必须运用判断来评估我们是否有权指导VIE最重要的活动,以及我们是否有权获得利益或承担可能对VIE造成重大损失的义务。
预算的使用
采用公认会计原则要求管理层作出估计和假设,以影响在财务报表之日报告的资产和负债额、或有资产和负债的披露以及报告期内报告的收入和支出。实际结果可能与这些估计大相径庭。
安纳利资本管理公司。及附属公司
项目7.管理层的讨论和分析
可调利率贷款/证券
根据预先确定的标准定期调整利率的贷款/证券。可调整利率与一个客观的、已公布的利率指数挂钩。
代理处
指联邦特许的公司,如联邦全国抵押贷款协会或联邦住房贷款抵押公司,或美国政府的机构,如政府全国抵押协会。
机构抵押贷款支持证券
指由机构发行或担保的住房抵押贷款支持证券。
摊销
通过分期付款来清算债务。摊销也指有系统地减少已确认的资产或负债(例如,债务证券的购买溢价或折扣),以抵消收益的过程。
有息负债的平均GAAP成本和有息负债的平均经济成本
计息负债的平均GAAP成本为年化利息支出除以平均计息负债。平均计息负债是反映该期间平均余额的非公认会计准则财务指标。有息负债的平均经济成本是指年化经济利息支出除以平均有息负债。
平均寿命
在抵押贷款支持证券上,指平均收到每一美元本金的时间,根据提前还款假设,按每笔本金的提前还款额加权。
平均利息收益资产收益率和平均利息收益资产收益率(不包括PAA)
生息资产的平均收益率等于年化利息收入除以平均生息资产。平均可赚取利息资产反映了我们在此期间投资的平均摊销成本。赚取利息的资产的平均收益率(不包括PAA)是一种非GAAP财务衡量标准,使用年化利息收入(不包括PAA)计算。
基点(“BP”或“BPS”)
百分之一,用于表示利率的差异。一个基点是收益率的0.01%。例如,一只债券的收益率从3.00%变化到3.50%将被认为移动了50个基点。
基准
参考一篮子债券的债券或指数,其条款用于与其他类似期限的债券进行比较。全球金融市场通常将美国国债作为基准。
实益拥有人
从拥有证券中受益的人,即使证券的所有权是在经纪人或银行的名下。
冲浪板
指的是安纳利的董事会。
邦德
债务的书面证据,具有规定的利率或规定的利率,或说明确定利率的公式,并在确定的日期到期,在该日期并在出示时向债券持有人或所有者支付一笔固定的金额加利息(通常表示为附在债券上的利息券)。债券是原始期限超过一年的长期证券。
每股账面价值
计算方法是将普通股、额外实收资本、累计其他综合收益(亏损)和累计亏损相加,再除以已发行普通股总数。
经纪人
证券公司的总称,指的是代表客户或自己的账户买卖证券的证券公司。
资本缓冲
包括可出售或用作抵押品以满足流动资金需求的未设押金融资产。
资本比率(公认会计准则资本比率)
计算方法为股东权益总额除以总资产。
安纳利资本管理公司。及附属公司
项目7.管理层的讨论和分析
携带
资产的收益超过其套期保值和融资成本。当融资证券的利率高于借入资金的利率时,就会出现正利差。负套利是指借入资金的利率高于正在融资的证券的利率。
CMBX
CMBX指数是一种合成的可交易指数,参考了一篮子特定评级和年份的25只CMB。CMBX指数允许投资者在各自的一篮子CMBS证券上持有多头头寸(称为卖出保护)或空头头寸(称为购买保护),并被构建为“现收现付”合同,根据该合同,卖方获得保护,买方支付合同名义金额的标准化流动息票。此外,保护卖方有义务在标的CMBS证券发生时向保护买方支付本金损失和/或票面利率不足的金额。
抵押品
借款人或衍生品合同当事人为保证贷款或衍生品的偿付而质押的证券、现金或财产。如果借款人未能偿还贷款或根据衍生品合同违约,有担保的一方可以取得抵押品的所有权。
抵押贷款债券(“CLO”)
以贷款和其他债务工具为抵押的证券化。
抵押抵押债券(“抵押债券”)
由一批抵押传递证券或抵押贷款支持的多类别债券。
商品期货交易委员会(“CFTC”)
根据1974年《商品期货交易委员会法》成立的独立的美国联邦机构。CFTC监管掉期、大宗商品期货和期权市场。它的目标包括促进竞争和有效率的期货市场,保护投资者免受操纵、滥用交易行为和欺诈行为的影响。
商业按揭证券(“商业按揭证券”或“商业证券”)
以商业地产抵押贷款为抵押的证券,抵押贷款的所有本金和利息都以确定的顺序或方式流向证书持有人。
固定预付率(“CPR”)
在一年内偿还的未偿还抵押贷款本金的百分比,基于单月死亡率的年化,这反映了在一个月内偿还的未偿还抵押贷款本金。
凸性
一种衡量证券存续期相对于利率变化的指标。证券越凸出,它的存续期就越会随着利率的变化而变化。
公司债务
企业发行的非政府债务工具。长期公司债务可以以债券或贷款的形式发行。
交易对手
交易中的两个实体之一。例如,在债券市场,交易对手可以是州政府或地方政府、经纪自营商或公司。
息票
债券利率,用于计算定期到期的利息。
信用风险和交易对手风险
因债务人或交易对手未能履行任何合同条款或未能按约定履行而对收益、资本或业务造成的风险。信贷和交易对手风险存在于贷款、投资、融资和对冲活动中。
信用衍生品
具有一个或多个与特定实体(或一组实体)的信用风险有关的基础的衍生工具,或使卖方因特定的信用风险相关事件而面临潜在损失的指数。例如,涉及商业抵押贷款支持证券指数的信用衍生品。
信用风险转移(“CRT”)证券
信用风险转移证券是由房利美和房地美发行的风险分担交易,以及由第三方市场参与者安排的类似结构的交易。CRT部门发行的证券旨在综合地将抵押信贷风险从房利美、房地美和/或第三方转移给私人投资者。
当前面
抵押贷款证券上目前剩余的每月本金。当前面值的计算方法是将证券的原始面值乘以当前的本金余额因数。
经销商
承销、交易和销售证券的人或组织,例如证券的主要做市商。
违约风险
债券发行人在到期时无法支付本金或利息的可能性。
安纳利资本管理公司。及附属公司
项目7.管理层的讨论和分析
导数
从标的工具、指数或参考池(如期货合约、期权、利率互换、利率互换和某些即将公布的证券)的价格、价格波动和价格预期中获得价值的金融产品。
折扣价
当美元价格低于面值时,就被认为是在打折出售。
持续时间
固定收益投资现金流的加权到期日,用于估计固定收益证券对给定利率变化的价格敏感性。
每股普通股可供分配收益(“EAD”)和可分配收益
非GAAP财务计量定义为:(A)经济净利息收入,(B)TBA美元滚动收入和CMBX息票收入,(C)维修收入减去已实现的MSR摊销,(D)其他收入(亏损)(不包括与商业房地产和无形资产摊销有关的折旧费用,分配给权益法投资的非EAD收入和其他收入(损失)的其他非EAD部分),(E)一般和行政费用(不包括交易费用和非经常性项目),和(F)所得税(不包括非EAD收入(亏损)项目的所得税影响),不包括(G)溢价摊销调整,该溢价摊销调整代表与我们机构抵押贷款支持证券相关的估计长期提前还款速度按季度变化对前期(而不是本期)的累积影响。每股平均普通股可分配收益是一种非公认会计准则的财务衡量标准,计算方法是将可分配收益除以该期间的平均基本普通股。
这一指标以前被标记为平均普通股核心收益(不包括PAA)和核心收益(不包括PAA)。EAD的定义与以前报告期的核心收益(不包括PAA)的定义相同。
经济资本
一种对公司面临的风险的衡量。它是公司为防范风险而需要缓冲的资本量。它是在给定的置信度下,在给定的时间范围内,对潜在的未来损失的概率度量。
经济资本比率
非公认会计准则财务计量,计算方法为股东权益总额除以经济资产总额。总经济资产包括TBA衍生品的隐含市场价值,并扣除证券化工具发行的债务。
经济利息支出
非GAAP财务计量,由GAAP利息支出和利率掉期净利息部分组成。
经济杠杆率(经济债务权益比)
非公认会计准则财务计量,计算方法为追索权债务、未偿还TBA和CMBX衍生品的成本基础以及投资远期净买入(销售)净额除以总股本。追索权债务包括回购协议、其他担保融资和出售但尚未购买的美国国债。证券化工具发行的债务和参与发行的债券,对我们没有追索权,不包括在本措施之外。
经济净利息收入
非GAAP财务计量,由GAAP利息收入减去经济利息支出构成。
经济回报
指公司的账面价值加上宣布的股息除以上一时期的账面价值的变化。
担保资产
公司资产负债表上作为债务抵押品质押的资产。
ESG
环境、社会和治理。
面额
出现在票据表面的证券的面值(即本金或到期值)。
因素
反映抵押证券未偿还本金余额相对于其原始本金价值的比例的十进制值,随着时间的推移而变化。
联邦抵押协会
联邦全国抵押贷款协会。
安纳利资本管理公司。及附属公司
项目7.管理层的讨论和分析
联邦存款保险公司(“FDIC”)
由美国国会创建的一个独立机构,通过为存款提供保险,检查和监督金融机构的安全和稳健以及消费者保护,以及管理破产管理,来维持国家金融体系的稳定和公众信心。
联邦基金利率
银行将其超额准备金隔夜拆借给其他银行所收取的利率。
联邦住房金融局(“FHFA”)
FHFA是一个独立的监管机构,负责监管二级抵押贷款市场的重要组成部分,包括房利美、房地美和联邦住房贷款银行。
金融业监管局(FINRA)
FINRA是一个非政府组织,负责监管交易商、经纪商和所有公共投资者之间进行的所有商业交易。
固定利率按揭
一种月供水平的抵押贷款,在一开始就确定了,在抵押贷款的整个生命周期中保持不变。
固定收益结算公司(“FICC”)
FICC是一个处理美国固定收益资产确认、结算和交付的机构。该机构确保美国政府证券和抵押贷款支持证券交易在市场上的系统和高效结算。
浮动利率债券
利率根据预先确定的公式定期调整的债券,通常与指数挂钩。
浮动利率CMO
一种CMO部分,支付与代表性利率指数挂钩的可调整利率,如SOFR、恒定到期日财政部或资金成本指数。
房地美
联邦住房贷款抵押公司。
期货合约
一种具有法律约束力的协议,规定在指定的未来月份以买卖双方在合同开始时商定的价格购买或出售商品或金融工具。期货合约根据每种商品的质量、数量以及交割时间和地点进行标准化。期货合同与期权的不同之处在于,期权赋予交易对手一方权利和义务买入或卖出,而期货合同代表交易双方的义务,一方交割,另一方接受交割。期货合约是一类称为衍生品的金融工具的一部分。
公认会计原则
美国公认的会计原则。
吉妮·梅
政府全国抵押贷款协会。
树篱
一种投资,目的是将利率或证券价格的不利变动的影响降至最低。
实至名归
对具有内在价值并可以出售或行使以赚取利润的期权的描述;当执行价格(执行价格)低于标的证券的市场价格时,看涨期权是现金期权。
计息负债
指回购协议、证券化工具发行的债务、出售的、尚未购买的美国国债以及信贷安排。平均计息负债是根据每日余额计算的。
生息资产
指住宅证券、美国国债、逆回购协议、商业地产债务和优先股权益、住宅抵押贷款和公司债务。平均可赚取利息的资产是基于每日余额。
只计息(IO)债券
抵押贷款、国债或债券付款的利息部分,与这些相同付款的本金部分分开出售。
安纳利资本管理公司。及附属公司
项目7.管理层的讨论和分析
MSR的权益
代表购买全部或部分净服务现金流的协议。
利率风险
由于绝对利率水平、两个利率之间的利差、收益率曲线的形状或任何其他利率关系的变化,投资价值发生变化的风险。随着市场利率上升,当前固定收益投资持有的价值下降。多元化、去杠杆化和对冲技术被用来缓解这种风险。利率风险是市场风险的一种形式。
利率互换
交易对手之间的一种具有约束力的协议,用于交换预定美元本金的定期利息支付,这被称为名义本金金额。例如,一方将支付固定的费用,并获得可变的费率。
利率互换
利率互换期权。掉期交易的买方有权在未来某个特定日期签订利率掉期协议。掉期协议将具体说明掉期的买家是固定利率的接收者还是固定利率的付款人。
国际掉期和衍生工具协会(“ISDA”)主协议
由ISDA制定的标准化合约,用作签订双边衍生品合约的保护伞。
反向IO键
一种只计息的债券,其票面利率由一个表示与基准利率成反比关系的公式确定,例如SOFR。随着基准利率的变化,IO票面利率会朝着相反的方向调整。当基准利率相对较低时,IO支付相对较高的息票支付,反之亦然。
投资/市场风险
由于利率等市场变量的变化影响住宅证券和其他投资工具的价值,导致我们的资产价值下降的收益、资本或业务的风险。
《投资顾问法案》
指的是1940年修订后的《投资顾问法案》。
《投资公司法》
指的是1940年修订后的《投资公司法》。
杠杆
利用借来的钱来增加投资能力和经济回报。
杠杆率(GAAP杠杆率或债务权益比)
按总债务与总股东权益之比计算。为了计算这一比率,总债务包括回购协议、其他担保融资、证券化工具发行的债务、已发行的参与债券和已出售但尚未购买的美国国债。由证券化工具发行的债务和发行的参与以及应付的抵押贷款对我们没有追索权。
伦敦银行间同业拆借利率
以前用作金融交易基准的利率。所有与我们相关的LIBOR条款要么不再公布,要么不再具有代表性。
流动性风险
由于我们无法清算资产或获得足够的资金,我们无法在到期时履行义务,而不会招致不可接受的损失,从而对收益、资本或业务产生风险。
长期心肺复苏
我们使用第三方模型和市场信息预测某些机构抵押贷款支持证券的提前还款速度。我们的提前还款速度预测纳入了基本的贷款特征(例如,息票、期限、原始贷款规模、原始贷款与价值比率等)。和市场数据,包括利率和房价指数预测。包括利率和其他市场数据在内的模型假设的任何变化,以及对模型的定期修订,都将导致结果发生变化。
长期债务
一年以上到期的债务。
市场同意的息票(“MAC”)利率互换
一种利率互换合约结构,具有预先定义的、市场商定的条款,由SIFMA和ISDA开发,目的是促进流动性和简化管理。
货币政策
联邦储备系统的联邦公开市场委员会为影响货币供应或利率而采取的行动。
安纳利资本管理公司。及附属公司
项目7.管理层的讨论和分析
按揭证券(“MBS”)
代表抵押贷款池中的直接利益的证券。传递发行人或服务商收取池中贷款的付款,并按比例将本金和利息“传递”给证券持有人。
按揭贷款
由银行、储蓄机构或其他金融机构发放的抵押贷款,完全以房地产为抵押,不受政府机构的保险或担保。
抵押贷款服务权(“MSR”)
合同协议构成了偿还现有抵押贷款的权利,其中持有人获得了偿还抵押贷款的利益,并承担了偿还抵押贷款的成本和风险。
NAV
资产净值。
净利息收入
代表从我们的证券投资中赚取的利息收入,减去为借款而支付的利息支出。
净息差和净息差(不包括PAA)
净息差代表我们的利息收入减去利息支出除以平均赚取利息的资产。净息差(不包括PAA)是非GAAP财务指标,表示我们的利息收入(不包括PAA)加上TBA美元滚动收入和CMBX息票收入减去利息支出和利率掉期的净利息部分除以平均赚息资产加上平均未偿还TBA合同和CMBX余额的总和。
净息差和净息差(不包括PAA)
净息差代表计息资产的平均收益率减去计息负债的平均公认会计准则成本。净息差(不包括PAA)是一项非公认会计准则财务指标,代表赚取利息的资产(不包括PAA)的平均收益率减去计息负债的平均经济成本。
不良贷款(“不良贷款”)
濒临违约或处于违约状态的贷款。
名义金额
衍生品合同所依据的衍生合同中规定的本金金额。
操作风险
不充分或失败的内部流程或系统、人为因素或外部事件对收益、资本、声誉或业务产生的风险。
期权合同
买方有权利但没有义务在给定日期或之前以既定价格购买或出售资产的合同。看涨期权的买家押注一种证券的价值将高于期权设定的价格(执行价),加上他们为期权本身支付的价格。看跌期权的买家押注这种证券的价格将跌至期权设定的价格以下。期权是一类名为衍生品的金融工具的一部分,这意味着这些金融工具的价值来自于基础投资的价值。
原始面
证券在发行日的面值或原始本金。
钱花光了
对没有内在价值并且如果今天到期就一文不值的期权的描述;对于看涨期权,这种情况发生在执行价格高于标的证券的市场价格时;对于看跌期权,这种情况发生在执行价格低于标的证券的市场价格时。
隔夜指数掉期(“OIS”)
将固定利率换成隔夜浮动利率的利率互换。
场外交易(OTC)市场
由全国各地的交易商通过价格谈判而不是通过以证券交易所为代表的拍卖系统进行的证券市场。
帕尔
相当于证券面值的价格;100%。
票面金额
到期时到期的债券或票据的本金。也称为面值。
直通安全
一种证券化结构,在这种结构中,政府证券交易所或其他实体在扣除费用和费用后,每月将从借款人那里收取的金额“转移”给投资者。
安纳利资本管理公司。及附属公司
项目7.管理层的讨论和分析
游泳池
由发起人或主服务商收集的抵押贷款集合,作为证券的基础。在Ginnie Mae、Fannie Mae或Freddie Mac抵押贷款传递证券的情况下,池由发行机构分配的编号标识。
补价
证券价格超过本金的金额。当债券的美元价格高于其面值时,就被称为溢价出售。
溢价摊销调整(“PAA”)
与我们的机构抵押贷款支持证券相关的估计长期提前还款速度的季度逐季变化对前期(而不是本期)的累积影响。
提前还款
在抵押贷款或其他债务到期之前,对本金的部分或全部临时偿付。
提前还款风险
利率下降将导致抵押贷款或其他贷款的提前还款额增加,迫使投资者以较低的现行利率进行再投资的风险。
提前还款速度
美联储估计利率为,即抵押贷款借款人将无法偿还支撑住房抵押贷款证券化的抵押贷款。
一级市场
发行人发售或销售新债券的市场。
最优惠利率
银行向其最好的商业客户提供的贷款的指示性利率。
本金和利息
这个术语用来指定期支付或提前支付抵押贷款或其他证券的本金和利息。
速率重置
根据规定的公式调整浮动利率证券的利率。
房地产投资信托基金(“REIT”)
一种特殊目的投资工具,为投资者提供直接参与房地产相关资产所有权或融资的能力,方法是汇集他们的资本来购买和管理抵押贷款和/或收益性财产。
追索权债务
经济借款人有义务偿还全部余额的债务,无论质押抵押品的价值如何。相比之下,经济借款人偿还无追索权债务的义务仅限于质押抵押品的价值。追索权债务包括回购协议、其他担保融资和出售但尚未购买的美国国债。证券化工具发行的债务和参与发行的债券对我们没有追索权,不包括在本措施之外。
再投资风险
在利率下降的环境下,利息收入或本金偿还必须以较低的利率进行再投资的风险。
再履行贷款(“RPL”)
一种贷款类型,以前的付款至少拖欠90天,但现在已经恢复。
回购协议
将证券出售给投资者,并约定在特定时间段后以更高的价格回购;短期借款的一种形式。对于电话另一端的派对 交易(购买证券并同意在未来出售)是一种逆回购协议。
住宅信用证券
指CRT证券和非机构抵押贷款支持证券。
住宅 证券
指机构抵押贷款支持证券、CRT证券和非机构抵押贷款支持证券。
残渣
在证券化中,剩余部分是指在对其他部分的债务履行后,从抵押品中收取任何现金流的部分。
平均股本回报率
通过将收益除以平均股东权益来计算。
逆回购协议
请参阅回购协议。证券的买方有效地向卖方提供了一种抵押贷款。
风险偏好声明
定义了我们为实现业务目标而愿意承担的风险类型和级别,并反映了我们的风险管理理念。
安纳利资本管理公司。及附属公司
项目7.管理层的讨论和分析
二级市场
先前在一级市场发行或出售的债券的持续市场。
有担保隔夜融资利率(SOFR)
衡量隔夜拆借现金成本的广义指标,以美国国债为抵押,并被另类参考利率委员会选为取代美元LIBOR的首选基准利率。
结算日
必须交割和支付证券才能完成交易的日期。
短期债务
一般来说,在一年或更短时间内到期的债务。然而,某些最多三年到期的证券可能被视为短期债务。
传播
当通过经纪公司买卖债券时,投资者将被收取佣金或利差,这是市场价格和购买成本之间的差额,有时还会收取服务费。利差因包括流动性在内的几个因素而不同。
目标资产
包括机构抵押贷款支持证券、即将宣布的远期合同、CRT证券、MSR、非机构抵押贷款支持证券、住宅抵押贷款和商业房地产投资。
有形经济回报
指公司有形账面价值的变动(计算方法为普通股、额外实收资本、累计其他综合收益(亏损)和累计亏损减去无形资产)加上宣布的股息除以上一时期的有形账面价值。
应税房地产投资信托基金附属公司(“TRS”)
由房地产投资信托基金直接或间接拥有,并与房地产投资信托基金共同选择在税务上被视为TRS的实体。Annaly及其某些直接和间接子公司分别进行了联合选举,将这些子公司视为TRS。
术语较软
芝加哥商品交易所公布的有担保的隔夜融资利率,用作金融交易的基准。
即将公布的(TBA)证券
在约定的未来日期以预定的价格、面额、发行者、息票和规定的到期日交付的抵押贷款支持证券的买卖合同,但不包括特定的池数量和池数量。
TBA美元滚动收入
TBA美元滚动收入被定义为两个条款相同但结算日期不同的TBA合同之间的价格差异。在较晚月份结算的TBA合约的价格通常较前一个月合约的价格有所折让,两者之间的价差通常被称为“下降”。TBA美元滚动收入相当于标的证券的利息收入减去隐含的融资成本。
总回报
投资业绩衡量的是一定时期内的投资业绩,包括票面利率、利息以及任何已实现和未实现的收益或损失。
总回报掉期
一种衍生工具,一方以预定的利率(固定的或可变的)付款,同时从交易对手持有的特定资产(通常是股票指数、贷款或债券)获得回报。
未设押资产
资产负债表上未被质押作为现有负债抵押品的资产。
美国政府支持的企业(“GSE”)义务
最初由美国政府设立或特许的为美国国会规定的公共目的服务的机构的义务,如房利美和房地美;这些义务没有明确保证以美国政府的全部信用和信用及时支付本金和利息。
风险价值(VaR)
一种统计技术,用来衡量一项资产或投资组合在一段规定的时间内,在给定的置信度区间内的潜在价值损失。
可变利息实体(“VIE”)
股权投资者(I)不具备控股财务权益的特征,及/或(Ii)没有足够的风险股权,使实体在没有其他各方额外从属财务支持的情况下为其活动提供资金的实体。
安纳利资本管理公司。及附属公司
项目7.管理层的讨论和分析
变异边际
一方当事人提供的现金或证券,用于抵押该交易项下的债务,因为该交易的价值自交易执行以来或最后一次提供抵押品以来发生了变化。
波动率
价格或收益率随时间变化的统计量度。如果价格在短时间内没有太大变化,波动率就低,如果变化更大,波动率就高。
有表决权的利益实体(“VoE”)
一种实体,它有足够的股本为其活动提供资金,而不需要其他各方提供额外的从属财务支持,并且股权投资者在其中拥有控股权。
仓库出借
提供给贷款发起人的一种信贷额度,用于资助贷款发起人发放给购房者的抵押贷款。贷款通常持续到抵押贷款开始时,直到抵押贷款直接或通过证券化销售到二级市场。仓库贷款可以为贷款发起市场提供流动性。
加权平均票息
作为证券抵押品的基础抵押贷款或池的加权平均利率,按本金贷款余额的大小进行加权。
加权平均寿命(“Wal”)
假设的加权平均时间,从证券发行之日起到偿还给投资者的每一美元本金为止。WAL将随着证券的老化而变化,并取决于MBS基础贷款的实际实现利率(计划内和计划外)。
到期收益率
债券持有到到期日的预期收益率;计算方法是考虑当前市场价格、规定的赎回价值、票面利率和到期时间,并假设所有票面利率都以相同的利率进行再投资;相当于内部收益率。
关于市场风险的定量和定性披露载于项目7题为“风险管理”的一节。“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析。”
我们的财务报表和相关附注,连同独立注册会计师事务所的报告,从本表格10-K的F-1页开始列出。
没有。
我们的管理层,包括我们的首席执行官(首席执行官)和首席财务官(首席财务官),审查和评估了截至本报告所述期间结束时我们的披露控制和程序(如证券交易法规则13a-15(E)和15d-15(E)所定义)的设计和运行的有效性。根据审查和评估,首席执行官和首席财务官得出结论,我们目前的披露控制和程序,如设计的那样,(1)有效地确保在根据证券交易法提交或提交的报告中要求由Annaly披露的信息被累积并传达给我们的管理层,包括我们的首席执行官和首席财务官,以便及时做出有关要求披露的决定;以及(2)有效地确保在美国证券交易委员会规则和表格指定的时间段内记录、处理、汇总和报告根据证券交易法提交或提交的报告中要求由Annaly披露的信息。
在截至2023年12月31日的三个月内,我们对财务报告的内部控制没有发生重大影响或合理地可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响的变化。
管理层财务报告内部控制年度报告
Annaly的管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制。财务报告的内部控制在《证券交易法》下的规则13a-15(F)或15d-15(F)中定义。我们对财务报告的内部控制是由Annaly的首席执行官和CFO设计或在其监督下进行的,由Annaly的董事会、管理层和其他人员实施,以根据公认的会计原则对财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证,包括以下政策和程序:
•与保持合理、详细、准确和公平地反映安纳利资产的交易和处置的记录有关;
•提供合理保证,确保必要时记录交易,以便根据公认的会计原则编制财务报表,并且年报的收支仅在#年进行
按照《年鉴》管理层和董事的授权;以及
•就防止或及时发现可能对合并财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置Annaly的资产提供合理保证。
由于其固有的局限性,财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。因此,即使被确定为有效的制度,也只能对财务报表的编制和列报提供合理的保证。此外,对未来期间的任何效益评价的预测均受
由于条件的变化,控制可能变得不充分,或对政策或程序的遵守程度可能恶化的风险。
Annaly的管理层评估了截至2023年12月31日公司财务报告内部控制的有效性。在进行评估时,公司管理层使用了特雷德韦委员会(“COSO”)赞助组织委员会(“COSO”)内部控制-综合框架(2013)制定的标准。
根据Annaly管理层在《内部控制-综合框架(2013)》框架下的评估,Annaly管理层得出结论,其财务报告内部控制自2023年12月31日起有效。Annaly的独立注册会计师事务所安永会计师事务所发布了一份关于Annaly财务报告内部控制的认证报告,该报告包含在本文中。
独立注册会计师事务所报告
致Annaly Capital Management,Inc.的股东和董事会
财务报告内部控制之我见
我们审计了Annaly Capital Management,Inc.及其子公司截至2023年12月31日的财务报告内部控制,依据的标准是特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的内部控制-综合框架(2013年框架)(COSO标准)。我们认为,根据COSO标准,Annaly Capital Management,Inc.及其子公司(本公司)截至2023年12月31日在所有重要方面都对财务报告实施了有效的内部控制。
我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准,审计了截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的综合财务状况表,截至2023年12月31日期间各年度的相关综合全面收益(亏损)表、股东权益和现金流量表,以及相关附注和我们于2024年2月15日发布的报告,就此发表了无保留意见。
意见基础
本公司管理层负责维持有效的财务报告内部控制,并负责评估随附的《管理层财务报告内部控制年度报告》中财务报告内部控制的有效性。我们的责任是根据我们的审计,对公司财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所,根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规,我们必须与公司保持独立。
我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计,以获得合理的保证,以确定财务报告的有效内部控制是否在所有重要方面都得到了维护。
我们的审计包括了解财务报告的内部控制,评估存在重大弱点的风险,根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运作有效性,以及执行我们认为在情况下必要的其他程序。我们相信,我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。
财务报告内部控制的定义及局限性
公司对财务报告的内部控制是一个程序,旨在根据公认的会计原则,为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司对财务报告的内部控制包括下列政策和程序:(1)关于保存合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录;(2)提供合理的保证,即交易被记录为必要的,以便按照公认的会计原则编制财务报表,公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行;(三)提供合理保证,防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置公司资产。
由于其固有的局限性,财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外,对未来期间进行任何有效性评估的预测都有可能因条件的变化而出现控制不足的风险,或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。
/S/安永律师事务所
纽约州纽约市
2024年2月15日
在截至2023年12月31日的季度内,董事或公司高管通过、修改或已终止S-K条例第408条所界定的10b5-1规则交易安排或非10b5-1规则交易安排。
不适用。
第三部分
第10项所要求的有关吾等董事的资料,乃参考于2023年12月31日后120天内呈交予美国证券交易委员会的委托书而并入本表格。第10项所要求有关吾等高管的资料见于本10-K表格第I部分。第10项所要求有关吾等遵守1934年证券交易法第16(A)节的资料,乃参考于2023年12月31日后120天内呈交美国证券交易委员会的委托书而并入。
我们已经通过了S-K法规第406(B)项所指的商业行为和道德准则。本商业行为和道德准则适用于我们的主要高管、主要财务官和主要会计官。本商业行为和道德准则可在我们的网站www.annaly.com上公开获得。我们打算通过在我们的网站上张贴来满足关于本商业行为和道德准则某些条款的修订或豁免的披露要求。
我们采取了S-K法规第408(B)项所指的内幕交易政策,禁止我们的董事、高级管理人员和员工以及我们子公司的董事、高管和员工基于重大非公开信息买卖我们的证券,并禁止向他人传播有关本公司的重大非公开信息。我们的内幕交易政策禁止我们的董事、高级管理人员和员工(1)在保证金账户中持有我们的股票作为合格抵押品,或以其他方式将我们的股票质押为贷款抵押品,或(2)就他们持有的我们的股权证券进行任何对冲交易。
S-K法规第407(C)(3)、(D)(4)和(D)(5)项要求我们提供的有关公司治理的某些事项的信息,是通过参考2023年12月31日后120天内提交给美国证券交易委员会的委托书纳入的。
第11项所要求的信息通过参考2023年12月31日后120天内提交给美国证券交易委员会的委托书并入本文。
| | |
项目12.某些实益所有人的担保所有权和管理层及有关股东事项 |
|
股权薪酬计划信息
2020年5月20日,在我们2020年的股东年会上,我们的股东批准了2020年股权激励计划。2020年股权激励计划授权我们授予期权、股票增值权、股息等价权或其他基于股票的奖励,包括总额不超过31,250,000股的限制性股票,但须对我们2010年股权激励计划(“优先股权激励计划”,连同2020年股权激励计划、“激励计划”)下未完成的任何奖励进行调整,该奖励在2020年股权激励计划生效之日到期、终止、或被放弃或没收。
自通过2020年股权激励计划以来,尽管现有奖励仍然有效,但没有根据先前的激励计划进行进一步奖励。
下表提供了截至2023年12月31日根据激励计划授权发行的普通股的信息。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (a) | | (b) | | (c) |
计划类别 | 在行使尚未行使的期权、认股权证及权利时须发行的证券数目 | | 未偿还期权、权证和权利的加权平均行权价 | | 奖励计划下未来可供发行的证券数量(不包括‘a’栏中的证券) |
证券持有人批准的股权补偿计划 | — | | | $ | — | | | 28,654,814 | |
未经证券持有人批准的股权补偿计划 | — | | | — | | | — | |
总计 | — | | | $ | — | | | 28,654,814 | |
| | | | | |
关于某些受益所有人和管理层的担保所有权的信息,通过参考将于2023年12月31日后120天内提交给美国证券交易委员会的委托书纳入本文。
第13项所要求的信息通过参考2023年12月31日后120天内提交给美国证券交易委员会的委托书并入本文。
第14项所要求的信息通过参考2023年12月31日后120天内提交给美国证券交易委员会的委托书并入本文。
第四部分
(A)作为本报告一部分提交的文件:
1.编制财务报表。请参阅下面的财务报表索引。
2.修订财务报表附表。见下面的财务报表索引
所有未包括的财务报表明细表已被省略,因为它们不适用或所需信息已在我们的财务报表及其附注中提供。
3.展示所有展品。请参阅下面的图表索引。
展品索引
| | | | | |
展品编号 | 展品说明 |
| |
| |
3.1 | 注册人公司章程的修订和重述(通过参考1997年8月5日提交的注册人注册说明书S-11(注册号333-32913)附件3.2并入)。 |
3.2 | 注册人公司章程修正案(参考2002年6月12日提交的注册人S-3表格注册说明书(注册说明书333-74618)附件3.1)。 |
3.3 | 注册人注册章程修订细则(参考注册人2006年8月3日提交的8-K表格当前报告的附件3.1)。 |
3.4 | 注册人注册章程修订细则(参考注册人2008年5月7日提交的Form 10-Q季度报告附件3.4)。 |
3.5 | 注册人注册章程修订细则(参考注册人2011年6月23日提交的8-K表格当前报告的附件3.1)。 |
3.6 | 注册人公司章程修正案(通过引用注册人2019年5月23日提交的8-K表格当前报告的附件3.1并入)。 |
| |
| |
3.7 | 注册人公司章程修正案(参考注册人于2022年9月23日提交的8-K表格当前报告的附件3.1)。 |
3.8 | 注册人公司章程修正案(参照注册人于2022年9月23日提交的8-K表格现行报告附件3.2)。 |
3.9 | 注册人公司章程修正案(参考注册人于2023年5月19日提交的8-K表格当前报告的附件3.1)。 |
3.10 | 指定注册人6%的B系列累积可转换优先股,清算优先权每股25.00美元的补充条款(通过引用附件3.1并入注册人于2006年4月10日提交的当前报告中)。 |
3.11 | 指定注册人7.625%C系列累积可赎回优先股,清算优先权每股25美元的补充条款(通过参考2012年5月16日提交的注册人当前8-K报表的附件3.1并入)。 |
3.12 | 指定注册人的7.50%D系列累积可赎回优先股,清算优先权每股25.00美元的补充条款(通过参考2012年9月13日提交的注册人当前8-K报表的附件3.1并入)。 |
3.13 | 指定注册人7.625%系列累积可赎回优先股的补充条款,清算优先权$25(通过参考2016年7月12日提交的注册人8-A表格中的附件3.12并入)。 |
3.14 | 补充条款重新分类注册人6%的B系列累积可转换优先股,清算优先权每股25.00美元(通过引用附件3.13并入注册人于2017年7月27日提交的表格8-A的注册声明中)。 |
| | | | | |
3.15 | 指定注册人6.95%固定利率至浮动利率F系列累积可赎回优先股的补充条款,清算优先权每股25.00美元(通过参考2017年7月27日提交的注册人8-A表格注册声明的附件3.14并入)。 |
3.16 | 补充条款重新分类并指定(1)注册人7,412,500股已授权但未发行的优先股,每股面值0.01美元,不分系列或类别,作为非指定普通股;(2)650,000股注册人7.625%C系列累计可赎回优先股,每股面值0.01美元,作为非指定普通股;(3)注册人6.95%F系列固定至浮动利率累计可赎回优先股,每股面值0.01美元,3,400,000股已授权但未发行的非指定普通股。(通过引用注册人于2017年11月3日提交的Form 10-Q季度报告的附件3.15合并)。 |
3.17 | 补充条款指定Annaly的6.50%系列固定利率至浮动利率累积可赎回优先股,清算优先股每股25.00美元(通过参考2018年1月10日提交的注册人8-A表格注册声明的附件3.16并入)。 |
3.18 | 补充条款重新分类及指定(I)11,500,000股注册人优先股的授权但未发行股份,每股面值0.01美元,不分系列或类别,作为注册人非指定普通股股份;及(Ii)5,000,000股注册人7.625系列累积可赎回优先股的授权但未发行股份,每股面值0.01美元,作为注册人非指定普通股股份(并入注册人于2018年8月3日提交的10-Q表季报附件3.1)。 |
3.19 | 指定Annaly的8.125%H系列累积可赎回优先股的补充条款格式,清算优先权每股25美元(通过参考2018年9月7日提交的注册人8-A表格注册声明的附件3.17并入)。
|
3.20 | 补充条款重新分类并指定2,200,000股注册人的已授权但未发行的优先股,每股面值0.01美元,不分系列或类别,作为非指定普通股的股份(通过参考注册人2019年6月3日提交的当前8-K表格报告的附件3.1并入)。 |
3.21 | 指定Annaly的6.750%系列I固定利率至浮动利率累积可赎回优先股的补充条款,清算优先权每股25美元(通过参考2019年6月26日提交的注册人8-A表格中的附件3.20并入)。 |
3.22 | 补充条款将注册人7.625%C系列累计可赎回优先股的7,000,000股授权但未发行的股份重新分类并指定为注册人的非指定普通股股份(通过参考注册人2019年7月22日提交的当前8-K报表的附件3.1并入)。 |
3.23 | 向马里兰州评估和税务局提交的补充条款,于2021年1月4日生效(通过引用附件3.1并入登记人2021年1月5日提交的8-K表格当前报告的附件3.1)。 |
| |
3.24 | 2022年12月8日修订和重新修订的注册人章程(通过引用附件3.1并入注册人2022年12月9日提交的当前表格8-K报告的附件3.1)。 |
4.1 | 普通股证书样本(参照1997年9月17日提交的S-11表格注册人注册说明书第1号修正案附件4.1(注册号333-32913)合并)。 |
4.2 | 优先股股票样本(参照2001年12月5日提交的注册人S-3注册表(注册号333-74618)附件4.2并入)。 |
4.3 | 样本系列F优先股证书(通过参考2017年7月27日提交的注册人8-A表格注册声明的附件4.8并入)。 |
4.4 | 样本系列G优先股证书(通过参考2018年1月10日提交的注册人注册声明的附件4.9并入)。 |
4.5 | 样本系列I优先股证书(通过参考2019年6月26日提交的注册人注册声明8-A的附件4.7并入)。 |
4.6 | 注册人与富国银行全国协会之间的契约,日期为2010年2月12日(通过引用注册人于2010年2月12日提交的8-K表格当前报告的附件4.1合并而成)。 |
4.7 | 注册人与富国银行,全国性协会之间的契约,日期为2019年2月1日(通过参考注册人于2019年2月1日提交的S-3表格当前报告的附件4.7并入)。 |
4.8 | 补充契约,日期为2010年2月12日,由注册人和富国银行全国协会(通过引用注册人于2010年2月12日提交的8-K表格当前报告的附件4.2合并而成)。 |
| | | | | |
4.9 | 第二份补充契约,日期为2012年5月14日,由注册人和富国银行全国协会(通过引用注册人2012年5月14日提交的当前8-K表格报告的附件4.2合并而成)。 |
4.10 | 证券说明。† |
10.1 | 总回购协议表格(参考1997年8月5日提交的注册人注册声明S-11表格(注册号333-32913)附件10.7)。 |
10.2 | 注册人董事递延补偿计划(通过引用附件10.5并入注册人于2017年2月23日提交的10-K表格年度报告中)。* |
10.3 | 赔偿协议表(通过参考注册人于2017年3月20日提交的8-K表格当前报告的附件10.1并入)。 |
10.4 | 2020年股权激励计划(在此引用注册人于2020年4月8日的委托书附件A)。* |
10.5 | 董事递延股票单位奖励表格(通过引用附件10.2并入注册人于2020年5月21日提交的8-K表格的当前报告中)。* |
10.6 | Annaly Capital Management,Inc.高管离职计划(通过参考注册人于2020年7月1日提交的8-K表格当前报告的附件10.1并入)。* |
10.7 | 2020年业绩单位奖表格(通过引用附件10.2并入注册人于2020年7月1日提交的表格8-K的当前报告中)。* |
10.8 | 2020年限制性股票单位奖表格(通过引用附件10.3并入注册人于2020年7月1日提交的当前表格8-K报告中)。* |
10.9 | 2022年业绩股票单位奖表格(参照注册人于2022年2月18日提交的表格10-K年度报告的附件10.10)。* |
10.10 | 2022年限制性股票单位奖励表格(参考注册人于2022年2月18日提交的表格10-K年度报告的附件10.11。* |
10.11 | 2023年业绩单位奖表格(参照注册人于2023年2月16日提交的表格10-K年度报告的附件10.12)。* |
10.12 | 2023年限制性股票单位奖表格(参考注册人于2023年2月16日提交的表格10-K年度报告的附件10.13)。* |
19.1 | 内幕交易政策 † |
21.1 | 注册人的子公司。 † |
23.1 | 安永律师事务所同意。 † |
97.1 | 多德-弗兰克追回政策† |
31.1 | 根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302节通过的《美国法典》第18编第1350条,对注册人的首席执行官兼首席投资官(首席执行官)David·L·芬克尔斯坦的认证。 † |
31.2 | 根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302节通过的《美国法典》第18编第1350条,对注册人的首席财务官(首席财务官)瑟琳娜·沃尔夫进行认证。 † |
32.1 | 注册人首席执行官兼首席投资官(首席执行官)David·L·芬克尔斯坦根据《美国法典》第18编第1350条的规定认证,该条款是根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的。 † |
32.2 | 根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906节通过的《美国法典》第18编第1350条,对注册人的首席财务官(首席财务官)瑟琳娜·沃尔夫进行认证。 † |
101.INS XBRL | 该实例文档不会出现在交互式数据文件中,因为其可扩展业务报告语言(XBRL)标记嵌入在内联XBRL文档中。下列文件采用内联XBRL格式:(I)截至2023年12月31日及2022年12月31日的综合财务状况表;(Ii)截至2023年12月31日、2022年及2021年12月31日止年度的综合全面收益(亏损)表;(Iii)截至2023年12月31日、2023年12月31日及2021年12月31日止年度的股东权益综合报表;(Iv)截至2023年12月31日、2023年及2021年12月31日止年度的综合现金流量表;及(V)综合财务报表附注。 |
101.SCH XBRL | 分类扩展架构文档† |
101.CAL XBRL | 分类扩展计算链接库文档† |
101.定义XBRL | 附加分类扩展定义链接库文档已创建† |
| | | | | |
101.实验室XBRL | 分类扩展标签Linkbase Document† |
101.Pre XBRL | 分类扩展演示文稿链接库文档† |
104 | 注册人截至2023年12月31日年度10-K表格年度报告的封面(格式为内联XBRL格式,载于附件101)。 |
* 第10.2、10.3、10.5、10.6、10.7、10.8、10.9、10.10、10.11号证物为管理合同或补偿计划,须作为本表格10-K的证物存档。† 在此以电子方式提交。
没有。
| | | | | | | | |
财务报表 | 页面 |
独立注册会计师事务所报告(PCAOB ID:42) | F-1 |
| | |
截至2023年和2022年12月31日以及截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度的合并财务报表 |
| |
合并财务状况报表 | F-3 |
| | |
综合全面收益表(损益表) | F-4 |
| | |
股东权益合并报表 | F-5 |
| | |
合并现金流量表 | F-6 |
合并财务报表附注 | |
注1。 | 业务说明 | F-7 |
注2. | 陈述的基础 | F-7 |
注3. | 重大会计政策 | F-8 |
注4. | 金融工具 | F-11 |
注5. | 证券 | F-11 |
注6. | 贷款 | F-15 |
注7. | 抵押贷款服务权 | F-17 |
注8. | 可变利息实体 | F-17 |
注9. | 商业地产买卖业务 | F-19 |
注10. | 中端市场贷款组合的销售 | F-19 |
注11. | 衍生工具 | F-19 |
注12. | 公允价值计量 | F-25 |
注13. | 无形资产 | F-28 |
注14. | 担保融资 | F-28 |
注15. | 股本 | F-30 |
注16. | 长期股权激励计划 | F-31 |
注17. | 利息收入和利息支出 | F-32 |
注18. | 每股普通股净收益(亏损) | F-33 |
注19. | 所得税 | F-33 |
注20。 | 细分市场 | F-34 |
注21. | 风险管理 | F-35 |
| | |
注22。 | 租赁承诺额和或有事项 | F-36 |
| | |
注23. | 后续事件 | F-37 |
| | |
| | |
| | |
独立注册会计师事务所报告
致Annaly Capital Management,Inc.的股东和董事会
对财务报表的几点看法
我们审计了Annaly Capital Management,Inc.及其子公司(本公司)截至2023年12月31日和2022年12月31日的合并财务状况表,截至2023年12月31日的三个年度的相关综合全面收益(亏损)表、股东权益和现金流量表以及相关附注(统称为“综合财务报表”)。我们认为,综合财务报表在所有重要方面都公平地反映了公司在2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的财务状况,以及截至2023年12月31日的三个年度的经营结果和现金流量,符合美国公认会计原则。
我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准,根据特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的《内部控制-综合框架(2013框架)》中确立的标准,对公司截至2023年12月31日的财务报告内部控制进行了审计,我们于2024年2月15日发布的报告对此发表了无保留意见。
意见基础
这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所,根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规,我们必须与公司保持独立。
我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计,以获得关于财务报表是否没有重大错报的合理保证,无论是由于错误还是舞弊。我们的审计包括执行评估财务报表重大错报风险的程序,无论是由于错误还是欺诈,以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查与财务报表中的数额和披露有关的证据。我们的审计还包括评价管理层使用的会计原则和作出的重大估计,以及评价财务报表的整体列报。我们相信,我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。
关键审计事项
下文所述的关键审计事项是指已向审计委员会传达或要求传达给审计委员会的当期财务报表审计所产生的事项:(1)涉及对财务报表具有重大意义的账目或披露;(2)涉及我们特别具有挑战性的、主观或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对综合财务报表的整体意见,我们不会通过传达下面的关键审计事项来提供关于关键审计事项或与之相关的账目或披露的单独意见。
| | | | | | | | |
| 按揭偿还权的估值 |
| | |
描述: 这件事 | 该公司投资于为相关资产提供服务,这些资产包括截至2023年12月31日的总计21亿美元的抵押贷款服务权(MSR),这些资产包括在综合财务报表附注7中。本公司按公允价值经常性记录MSR,并在全面收益(亏损)表中确认公允价值变动。该等公允价值估计基于用于估计未来现金流的估值技术,该等技术包含不可观察的假设,包括贴现率、预付率、拖欠率及服务成本。 |
| | |
| 审计MSR的估值是复杂的,需要使用专家,因为管理层作出的假设具有高度的判断力,而这些假设本质上是不可观察的。此外,选择和应用审计程序来解决估计的不确定性涉及审计师的主观性和对MSR的行业特定知识,包括市场参与者考虑的当前市场状况。 |
| | |
我们是如何 解决了 我们生命中的物质 审计 | 我们了解、评估和测试了针对MSR估值的公司流程以及内部控制的设计和操作有效性,包括管理层对用于估计公允价值的贴现现金流量模型的功能的治理;管理层对贴现现金流量模型中使用的不可观察假设(即贴现率、预付款率、拖欠率和服务成本)的合理性的审查;管理层对独立第三方数据使用的假设的比较;以及管理层对第三方独立评估公司范围的内部公允价值标识的评估,以及对该第三方独立评估公司的能力和客观性的评估,以评估本公司制定的公允价值的合理性。 |
| | |
| 为了测试MSR的估值,我们的审计程序包括评估公司用于估计未来现金流的估值技术,通过将这些输入与公司的基础记录和第三方数据相一致来验证模型客观输入的准确性和完整性,评估公司的模型,并通过将其与当前行业进行比较来测试管理层使用的重大不可观察假设,市场和经济趋势。我们让我们的估值专家协助我们评估公司的估值技术和管理层使用的假设,并独立制定MSR的一系列公允价值。我们将管理层作出的假设及管理层对公允价值的估计与管理层估值专家制定的假设及公允价值范围以及我们评估管理层对公允价值的估计的独立范围进行了比较。我们还评估了管理层聘请的独立估值公司的能力和客观性,以评估公司制定的公允价值的合理性。 |
/s/ 安永律师事务所
自2012年以来,我们一直担任本公司的审计师。
纽约州纽约市
2024年2月15日
| | | | | | | | | | | |
安纳利资本管理公司。及附属公司 合并财务状况报表 (千美元,每股数据除外) |
| 十二月三十一日, | | 十二月三十一日, |
| 2023 | | 2022 |
资产 | | | |
现金及现金等价物(包括抵押资产,1,136,298及$1,424,160,分别) (1) | $ | 1,412,148 | | | $ | 1,576,714 | |
证券(包括抵押资产,65,400,248及$60,660,121,分别) (2) | 69,613,565 | | | 65,789,907 | |
贷款净额(包括抵押资产,2,082,419及$1,653,464,分别) (3) | 2,353,084 | | | 1,809,832 | |
抵押偿还权(包括质押资产#美元1,781,279及$684,703,分别) | 2,122,196 | | | 1,748,209 | |
| | | |
转让或质押给证券化工具的资产 | 13,307,622 | | | 9,121,912 | |
| | | |
| | | |
| | | |
| | | |
衍生资产 | 162,557 | | | 342,064 | |
| | | |
| | | |
未结算贸易应收账款 | 2,710,224 | | | 575,091 | |
应收本息 | 1,222,705 | | | 637,301 | |
| | | |
| | | |
无形资产,净额 | 12,106 | | | 16,679 | |
其他资产 | 311,029 | | | 233,003 | |
| | | |
总资产 | $ | 93,227,236 | | | $ | 81,850,712 | |
负债和股东权益 | | | |
负债 | | | |
回购协议 | $ | 62,201,543 | | | $ | 59,512,597 | |
其他担保融资 | 500,000 | | | 250,000 | |
| | | |
证券化工具发行的债务 | 11,600,338 | | | 7,744,160 | |
发布的参赛作品 | 1,103,835 | | | 800,849 | |
美国国债已售出,尚未购买 | 2,132,751 | | | — | |
| | | |
| | | |
| | | |
衍生负债 | 302,295 | | | 204,172 | |
未结算贸易的应付款项 | 3,249,389 | | | 1,157,846 | |
应付利息 | 287,937 | | | 325,280 | |
| | | |
应付股息 | 325,052 | | | 412,113 | |
其他负债 | 179,005 | | | 74,269 | |
总负债 | 81,882,145 | | | 70,481,286 | |
股东权益 | | | |
| | | |
| | | |
| | | |
| | | |
| | | |
| | | |
| | | |
优先股,面值$0.01每股,63,500,000已授权、已签发和未偿还 | 1,536,569 | | | 1,536,569 | |
普通股,面值$0.01每股,1,468,250,000和2,936,500,000授权,500,080,287和468,309,810分别发行和未偿还 | 5,001 | | | 4,683 | |
额外实收资本 | 23,672,391 | | | 22,981,320 | |
累计其他综合收益(亏损) | (1,335,400) | | | (3,708,896) | |
累计赤字 | (12,622,768) | | | (9,543,233) | |
股东权益总额 | 11,255,793 | | | 11,270,443 | |
非控制性权益 | 89,298 | | | 98,983 | |
总股本 | 11,345,091 | | | 11,369,426 | |
负债和权益总额 | $ | 93,227,236 | | | $ | 81,850,712 | |
| | | |
(1)包括合并可变利息实体(“VIE”)现金$2.0百万美元和美元2.2分别为2023年12月31日和2022年12月31日。 |
(2)不包括$1.510亿美元1.0分别于2023年和2022年12月31日,以综合VIE中的非机构抵押贷款支持证券作为抵押品,并从本公司的综合财务状况报表中剔除。 |
(3)包括$1.21000万美元和300万美元1.3截至2023年12月31日和2022年12月31日,分别持有待售住宅抵押贷款1.8亿笔。 |
请参阅合并财务报表附注。 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
安纳利资本管理公司。及附属公司 综合全面收益表(损益表) (千美元,每股数据除外) |
| 截至12月31日止年度, |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
净利息收入 | | | | | |
利息收入 | $ | 3,731,581 | | | $ | 2,778,887 | | | $ | 1,983,036 | |
利息支出 | 3,842,965 | | | 1,309,735 | | | 249,243 | |
净利息收入 | (111,384) | | | 1,469,152 | | | 1,733,793 | |
维修净收入 | | | | | |
服务和相关收入 | 364,157 | | | 246,926 | | | 69,018 | |
维修及相关费用 | 37,652 | | | 25,145 | | | 12,202 | |
维修净收入 | 326,505 | | | 221,781 | | | 56,816 | |
其他收入(亏损) | | | | | |
投资及其他项目的净收益(亏损) | (2,125,618) | | | (4,602,456) | | | 120,958 | |
衍生品净收益(亏损) | 400,092 | | | 4,859,174 | | | 807,730 | |
贷款损失(准备)冲销 | 219 | | | 20,660 | | | 145,066 | |
与业务剥离相关的收益(亏损) | — | | | (40,258) | | | (278,559) | |
| | | | | |
| | | | | |
其他,净额 | 73,716 | | | 6,667 | | | 1,165 | |
其他收入(亏损)合计 | (1,651,591) | | | 243,787 | | | 796,360 | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
一般和行政费用 | | | | | |
补偿费用 | 119,592 | | | 112,703 | | | 118,451 | |
其他一般和行政费用 | 42,961 | | | 50,026 | | | 67,563 | |
一般和行政费用总额 | 162,553 | | | 162,729 | | | 186,014 | |
所得税前收入(亏损) | (1,599,023) | | | 1,771,991 | | | 2,400,955 | |
所得税 | 39,434 | | | 45,571 | | | 4,675 | |
净收益(亏损) | (1,638,457) | | | 1,726,420 | | | 2,396,280 | |
可归因于非控股权益的净收益(亏损) | 4,714 | | | 1,095 | | | 6,384 | |
可归因于Annaly的净收益(亏损) | (1,643,171) | | | 1,725,325 | | | 2,389,896 | |
优先股股息 | 141,676 | | | 110,623 | | | 107,532 | |
可供普通股股东使用(相关)的净收益(亏损) | $ | (1,784,847) | | | $ | 1,614,702 | | | $ | 2,282,364 | |
可供普通股股东使用的每股净收益(亏损) | | | | | |
基本信息 | $ | (3.61) | | | $ | 3.93 | | | $ | 6.40 | |
稀释 | $ | (3.61) | | | $ | 3.92 | | | $ | 6.39 | |
已发行普通股加权平均数 | | | | | |
基本信息 | 494,541,323 | | | 411,348,484 | | | 356,856,520 | |
稀释 | 494,541,323 | | | 411,621,758 | | | 357,142,251 | |
其他全面收益(亏损) | | | | | |
净收益(亏损) | $ | (1,638,457) | | | $ | 1,726,420 | | | $ | 2,396,280 | |
可供出售证券的未实现收益(亏损) | 580,680 | | | (8,204,542) | | | (2,419,618) | |
列入净收益(亏损)的净(损益)重分类调整 | 1,792,816 | | | 3,537,236 | | | 3,693 | |
其他全面收益(亏损) | 2,373,496 | | | (4,667,306) | | | (2,415,925) | |
综合收益(亏损) | 735,039 | | | (2,940,886) | | | (19,645) | |
可归属于非控股权益的全面收益(亏损) | 4,714 | | | 1,095 | | | 6,384 | |
可归因于Annaly的全面收益(亏损) | 730,325 | | | (2,941,981) | | | (26,029) | |
优先股股息 | 141,676 | | | 110,623 | | | 107,532 | |
普通股股东应占综合收益(亏损) | $ | 588,649 | | | $ | (3,052,604) | | | $ | (133,561) | |
| | | | | |
请参阅合并财务报表附注。 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
安纳利资本管理公司。及附属公司 合并股东权益报表 |
(千美元) |
| | 截至12月31日止年度, |
| | 2023 | | 2022 | | 2021 |
优先股 | | | | | | |
期初 | | $ | 1,536,569 | | | $ | 1,536,569 | | | $ | 1,536,569 | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
期末 | | $ | 1,536,569 | | | $ | 1,536,569 | | | $ | 1,536,569 | |
普通股 | | | | | | |
期初 | | $ | 4,683 | | | $ | 3,649 | | | $ | 3,496 | |
发行 | | 315 | | | 1,031 | | | 152 | |
| | | | | | |
| | | | | | |
以股票为基础的奖励活动 | | 3 | | | 3 | | | 1 | |
| | | | | | |
期末 | | $ | 5,001 | | | $ | 4,683 | | | $ | 3,649 | |
额外实收资本 | | | | | | |
期初 | | $ | 22,981,320 | | | $ | 20,324,780 | | | $ | 19,761,304 | |
| | | | | | |
发行 | | 673,378 | | | 2,634,969 | | | 552,063 | |
| | | | | | |
| | | | | | |
以股票为基础的奖励活动 | | 17,693 | | | 21,571 | | | 11,413 | |
| | | | | | |
| | | | | | |
期末 | | $ | 23,672,391 | | | $ | 22,981,320 | | | $ | 20,324,780 | |
累计其他综合收益(亏损) | | | | | | |
期初 | | $ | (3,708,896) | | | $ | 958,410 | | | $ | 3,374,335 | |
可供出售证券的未实现收益(亏损) | | 580,680 | | | (8,204,542) | | | (2,419,618) | |
净收益(亏损)计入净收益(亏损)的重新分类调整 | | 1,792,816 | | | 3,537,236 | | | 3,693 | |
期末 | | $ | (1,335,400) | | | $ | (3,708,896) | | | $ | 958,410 | |
累计赤字 | | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
期初 | | $ | (9,543,233) | | | $ | (9,653,582) | | | $ | (10,667,388) | |
可归因于Annaly的净收益(亏损) | | (1,643,171) | | | 1,725,325 | | | 2,389,896 | |
优先股宣布的股息(1) | | (141,676) | | | (110,623) | | | (107,532) | |
普通股和基于股票的奖励所宣布的股息和股利等价物(1) | | (1,294,688) | | | (1,504,353) | | | (1,268,558) | |
| | | | | | |
期末 | | $ | (12,622,768) | | | $ | (9,543,233) | | | $ | (9,653,582) | |
股东权益总额 | | $ | 11,255,793 | | | $ | 11,270,443 | | | $ | 13,169,826 | |
非控制性权益 | | | | | | |
期初 | | $ | 98,983 | | | $ | 25,499 | | | $ | 13,480 | |
可归因于非控股权益的净收益(亏损) | | 4,714 | | | 1,095 | | | 6,384 | |
非控股权益的股权贡献(分配) | | (14,399) | | | 72,389 | | | 5,635 | |
期末 | | $ | 89,298 | | | $ | 98,983 | | | $ | 25,499 | |
总股本 | | $ | 11,345,091 | | | $ | 11,369,426 | | | $ | 13,195,325 | |
(1)有关每类股份的每股股息,请参阅“股本”附注。 |
请参阅合并财务报表附注。 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
安纳利资本管理公司。及附属公司 *合并现金流量表 |
(千美元) |
| 截至12月31日止年度, |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
经营活动的现金流 | | | | | |
净收益(亏损) | $ | (1,638,457) | | | $ | 1,726,420 | | | $ | 2,396,280 | |
将净收益(亏损)与经营活动提供(用于)的现金净额进行调整 | | | | | |
投资溢价和折价摊销净额 | 185,728 | | | 87,154 | | | 784,110 | |
摊销证券化债务溢价和贴现及递延融资成本 | 13,824 | | | (4,733) | | | (6,620) | |
折旧、摊销和其他非现金费用 | 24,806 | | | 20,506 | | | 24,636 | |
投资和衍生产品的净(收益)损失 | 3,310,579 | | | 109,443 | | | (1,204,830) | |
业务剥离相关(收益)损失 | — | | | 40,258 | | | 278,559 | |
未合并的合资企业的收入(亏损) | 10,270 | | | (11,454) | | | 12,181 | |
贷款损失准备(冲销) | (219) | | | (20,660) | | | (145,066) | |
| | | | | |
购买为待售贷款而支付的款项 | — | | | — | | | (51,403) | |
| | | | | |
出售收益和为出售而持有的贷款的偿还 | 1,577 | | | 4,597 | | | 90,020 | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
美国国债收益 | 2,015,608 | | | — | | | — | |
| | | | | |
衍生品收入(付款)净额 | (862,032) | | | 3,643,954 | | | 932,867 | |
净变动率 | | | | | |
| | | | | |
其他资产 | (136,804) | | | (11,437) | | | 31,044 | |
应收利息 | (585,817) | | | (403,613) | | | 32,926 | |
应付利息 | (37,343) | | | 233,753 | | | (99,590) | |
其他负债 | 65,483 | | | (41,777) | | | 1,725 | |
经营活动提供(用于)的现金净额 | 2,367,203 | | | 5,372,411 | | | 3,076,839 | |
投资活动产生的现金流 | | | | | |
购买证券的付款 | (41,036,338) | | | (45,474,466) | | | (22,344,751) | |
出售证券所得收益 | 31,259,983 | | | 25,055,929 | | | 11,670,321 | |
证券本金支付 | 6,153,217 | | | 9,541,036 | | | 18,742,951 | |
采购付款和发放贷款 | (5,503,696) | | | (6,137,067) | | | (7,715,200) | |
出售贷款所得款项 | 21,242 | | | 1,930,367 | | | 1,213,745 | |
贷款本金支付 | 1,086,508 | | | 1,562,308 | | | 2,610,912 | |
购买MSR的付款 | (396,806) | | | (1,009,349) | | | (473,035) | |
出售MSR的收益 | — | | | 9,085 | | | 82,175 | |
购买MSR权益的付款 | — | | | (4,913) | | | (65,107) | |
房地产投资 | — | | | — | | | (2,329) | |
房地产销售收入 | — | | | — | | | 53,910 | |
逆回购协议所得款项 | 128,615,235 | | | 24,500,024 | | | 16,734,313 | |
逆回购协议付款 | (128,615,235) | | | (24,500,024) | | | (16,734,313) | |
超过未合并合资企业累计收益的分配 | — | | | — | | | 290 | |
| | | | | |
出售股权证券所得收益 | — | | | — | | | 6,957 | |
| | | | | |
业务剥离净收益 | — | | | — | | | 1,118,440 | |
投资活动提供(用于)的现金净额 | (8,415,890) | | | (14,527,070) | | | 4,899,279 | |
融资活动产生的现金流 | | | | | |
回购协议和其他担保融资的收益 | 5,351,050,481 | | | 3,571,043,066 | | | 2,288,704,788 | |
回购协议和其他担保融资的付款 | (5,348,111,535) | | | (3,566,953,367) | | | (2,298,775,005) | |
| | | | | |
发行证券化债券所得款项 | 4,480,804 | | | 5,473,311 | | | 3,719,027 | |
证券化债务的本金支付 | (944,163) | | | (1,234,090) | | | (1,716,196) | |
购买证券化债务的付款 | (2,504) | | | (8,495) | | | — | |
递延融资成本的支付 | (4,012) | | | — | | | (9,279) | |
股票发行、直接购买和股息再投资的净收益 | 673,693 | | | 2,636,000 | | | 552,215 | |
| | | | | |
发行股份所得收益 | 2,007,464 | | | 1,908,204 | | | 1,847,821 | |
回购已发行股份的付款 | (1,674,650) | | | (1,973,666) | | | (818,575) | |
已发行的参股本金 | (52,635) | | | (50,712) | | | (23,374) | |
应付按揭本金收入(付款)净额 | — | | | — | | | (2,237) | |
来自(对)非控股权益的净贡献(分配) | (14,399) | | | 72,389 | | | 5,635 | |
| | | | | |
以股票为基础的赔偿的结算,以满足预扣税要求 | (6,661) | | | (4,108) | | | (2,830) | |
已支付的股息 | (1,517,762) | | | (1,519,249) | | | (1,359,721) | |
融资活动提供(用于)的现金净额 | 5,884,121 | | | 9,389,283 | | | (7,877,731) | |
现金及现金等价物净(减)增 | (164,566) | | | 234,624 | | | 98,387 | |
期初现金和现金等价物,包括作为抵押品质押的现金 | 1,576,714 | | | 1,342,090 | | | 1,243,703 | |
期末现金和现金等价物,包括作为抵押品的现金 | $ | 1,412,148 | | | $ | 1,576,714 | | | $ | 1,342,090 | |
补充披露现金流量信息 | | | | | |
收到的利息 | $ | 3,278,519 | | | $ | 2,459,012 | | | $ | 2,701,381 | |
收到的股息 | $ | — | | | $ | — | | | $ | 51 | |
| | | | | |
| | | | | |
支付的利息(不包括利率掉期支付的利息) | $ | 3,551,873 | | | $ | 866,829 | | | $ | 269,244 | |
利率互换收到(支付)的净利息 | $ | 1,306,551 | | | $ | 15,621 | | | $ | (340,738) | |
已收(已缴)税 | $ | 1,104 | | | $ | (492) | | | $ | (3,797) | |
非现金投融资活动 | | | | | |
未结算贸易应收账款 | $ | 2,710,224 | | | $ | 575,091 | | | $ | 2,656 | |
未结算贸易的应付款项 | $ | 3,249,389 | | | $ | 1,157,846 | | | $ | 147,908 | |
可供出售证券未实现收益(亏损)净变化,扣除重新分类调整后的净额 | $ | 2,373,496 | | | $ | (4,667,306) | | | $ | (2,415,925) | |
| | | | | |
| | | | | |
已宣布但尚未支付的股息 | $ | 325,052 | | | $ | 412,113 | | | $ | 321,142 | |
对合并后的VIE的资产取消确认 | $ | — | | | $ | 424,005 | | | $ | 3,075,961 | |
对合并VIE的证券化债务的取消确认 | $ | — | | | $ | 391,928 | | | $ | 2,506,799 | |
解除对应付抵押贷款的确认 | $ | — | | | $ | — | | | $ | 314,485 | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
请参阅合并财务报表附注。 |
安纳利资本管理公司。及附属公司
合并财务报表附注
截至2023年12月31日、2022年及2021年12月31日止年度
________________________________________________________________________________________________________________________________
Annaly Capital Management,Inc.(“公司”或“Annaly”)是马里兰州的一家公司,于1997年2月18日开始运营。该公司是一家领先的多元化资本管理公司,在抵押贷款融资领域拥有投资策略。本公司拥有一系列与房地产相关的投资组合,包括按揭过关凭证、抵押按揭债券、信贷风险转移(“CRT”)证券、代表按揭贷款权益或由按揭贷款池、住宅按揭贷款及按揭偿还权(“MSR”)支持的债务的其他证券。该公司的主要业务目标是通过对其多元化投资战略的审慎管理,产生可分配给其股东的净收入,并优化其回报。 本公司为一家内部管理公司,已选择按经修订的1986年国内收入守则及其下公布的规例(“守则”)的定义,以房地产投资信托基金(“REIT”)的形式缴税。
该公司的三投资集团主要由以下人员组成:
| | | | | |
投资集团 | 描述 |
安纳利代理集团 | 投资于由Fannie Mae、Freddie Mac或Ginnie Mae担保的以住宅抵押为抵押的机构抵押抵押证券(MBS),以及机构市场内的补充投资,包括机构商业MBS。 |
安纳利住宅信贷集团 | 主要投资于住宅和商业市场内的非机构住宅整体贷款和证券化产品。 |
Annaly抵押贷款服务权集团 | 投资于按揭还款权(“MSR”),提供偿还住宅按揭贷款的权利,以换取部分贷款利息支付。 |
随附的本公司综合财务报表及相关附注乃根据美国公认会计原则(“GAAP”)编制。 编制合并财务报表要求管理层作出估计和假设,以影响财务报表日期的资产负债表金额和/或披露,以及报告期内收入和支出的报告金额。实际结果可能与这些估计大相径庭。
从截至2022年3月31日的季度开始,鉴于其抵押贷款服务权利组合的持续增长,该公司通过在其综合全面收益(亏损)表中单独报告服务收入和服务费用,加强了财务披露。维修收入和维修费用以前计入其他收入(损失)。由于这一变化,对以前的期间进行了调整,以符合当前的列报方式。
此外,从截至2022年3月31日的季度开始,该公司将某些项目合并到其综合全面收益(亏损)表中,以努力精简和简化其财务列报。以前在利率互换净利息部分、利率互换终止或到期时的已实现收益(亏损)、利率互换未实现收益(亏损)和其他衍生品净收益(亏损)项下报告的金额合并为一个题为衍生品净收益(亏损)的项目。同样,以前在处置投资净收益(亏损)项下报告的金额和通过收益以公允价值计量的其他工具的未实现净收益(亏损)被合并为一个单独的项目,称为投资和其他净收益(亏损)。由于这些变化,以前的期间进行了调整,以符合当前的列报方式。
反向拆分股票
2022年9月8日,公司宣布,董事会一致同意按1比4的比例对公司普通股进行反向股票拆分(简称反向股票拆分)。股票反向拆分在2022年9月23日(“生效时间”)收盘后生效。因此,在生效时间,公司普通股中每四股已发行和流通股转换为一股公司普通股。没有发行与反向股票拆分相关的零碎股份。相反,由于反向股票拆分而本应持有零碎股份的每个股东获得了现金,以代替这些零碎股份。该公司普通股的每股面值保持不变,为#美元。0.01反向股票拆分后的每股收益。因此,在列报的所有历史期间,相当于因反向股票拆分而减少的股份数量的面值的金额在公司的综合财务报表中从普通股重新归类为额外实收资本
条件。所有在所附综合财务报表及适用披露中提及的股份或每股金额均已追溯调整,以反映股票反向拆分的影响。
本公司的主要会计政策如下所述,或包括在综合财务报表附注的其他部分。 合并原则-合并财务报表包括本公司拥有控股权的实体的账目。为了确定本公司是否拥有控股权,它首先评估一个实体是有表决权的利益实体(VOE)还是可变利益实体(VIE)。所有公司间余额和交易均已在合并中冲销。
有表决权的利益实体-VOE是拥有足够股本的实体,在该实体中,股权投资者拥有控股权。本公司在拥有VOE多数投票权的情况下合并VOE。
可变利息实体-VIE被定义为股权投资者(I)不具有控股权的特征,和/或(Ii)没有足够的风险股权,使该实体在没有其他各方额外从属财务支持的情况下为其活动提供资金的实体。VIE需要由其主要受益人合并,其定义为既有(I)控制对VIE经济表现影响最大的活动的权力,以及(Ii)承担VIE可能对VIE产生重大影响的损失的义务或从VIE获得利益的权利。
本公司持续重新评估与本公司参与VIE有关的事实和环境的变化是否导致本公司的合并结论发生变化。有关详情,请参阅“可变权益实体”附注。
权益法投资-对于未合并的实体,但如果公司对实体的经营或财务决策有重大影响,公司将根据权益会计方法对投资进行会计处理。根据权益会计法,公司将在被投资方报告期间确认其在被投资方收益或亏损中所占的份额。本公司亦会考虑是否有任何非暂时性减值指标在权益法下入账。这些投资包括在其他资产中,收入或损失包括在其他净额中。
现金和现金等价物-现金和现金等价物包括手头现金、隔夜在货币市场基金中持有的现金以及作为抵押品质押给交易对手的现金。存放于结算机构的现金按成本计提,成本与公允价值大致相同。存放于结算机构的现金及证券,以及以保证金形式持有予本公司利率掉期及其他衍生工具交易对手的抵押品合共为$1.110亿美元1.42023年12月31日和2022年12月31日分别为10亿美元。
公允价值计量和公允价值选择-该公司按公允价值报告各种投资,包括某些选择在公允价值选项(“FVO”)下入账的符合条件的金融工具。本公司选择选择FVO是为了简化某些金融工具的会计处理。选择FVO的项目在综合财务状况表中按公允价值列示,公允价值的任何变动在综合全面收益(亏损)表中计入投资和其他净收益(亏损)。有关本公司选择FVO的金融工具的更多信息,请参阅“金融工具”附注中的表格。
请参阅“公允价值计量”附注,以全面讨论本公司用来估计某些金融工具公允价值的方法。
抵销资产和负债-如“衍生工具”附注所述,本公司选择按毛基呈列所有衍生工具。如果逆回购和回购协议符合抵销标准,则在综合财务状况表中净列示。请参阅“担保融资” 关于逆回购和回购协议的进一步讨论的说明。
衍生工具--衍生工具在综合财务状况表中按公允价值确认为资产或负债,公允价值变动则在综合全面收益(亏损)表中确认。估计公允价值的变动在衍生工具净收益(亏损)内列报。本公司并无任何衍生工具被指定为会计上的对冲工具。请参阅“衍生工具”附注以作进一步讨论。
基于股票的薪酬-公司按公允价值计量股票奖励的补偿费用,一般以公司普通股授予日的公允价值为基础。薪酬费用按比例确认超过
授权书的归属或必要的服务期限。包含以市场为基础的条件的股票奖励使用模型进行估值。
具有业绩条件的奖励的薪酬支出根据每个报告日期业绩条件的可能结果确认。具有市场条件的奖励的薪酬支出确认与市场条件达到的概率无关,如果不满足市场条件,则不会冲销。不需要未来服务的股票奖励(即既得奖励)立即计入费用。没收在发生时被记录下来。该公司一般在股票奖励交付时发行新的普通股。
利息收入-本公司确认的利息收入主要来自住宅证券(定义见“证券”附注)、住宅按揭贷款、商业投资及逆回购协议。应计但未收到的利息在综合财务状况报表中确认为应收利息。利息收入在综合全面收益(亏损)表中作为单独的项目列示。
就其证券而言,本公司根据金融工具的未偿还本金额及其合约条款确认票息收入,其为利息收入的组成部分。此外,本公司将其机构抵押贷款支持证券(仅利息证券、多户和反向抵押贷款除外)的溢价或折扣摊销或增加到利息收入中,并在计算实际收益率时考虑到对未来本金预付款的估计。 当预期和实际预付款之间出现差异时,本公司重新计算有效收益率。使用第三方模型及市场资料预测证券之未来现金流量及预期剩余年期,就每项证券厘定之实际利率乃按犹如自证券收购日期起已适用之方式应用。然后,将证券的摊销成本调整为自收购日起应用新的有效收益率时的金额,这导致每个期间的累计溢价摊销调整。摊销成本的调整以利息收入的扣除或贷记抵销。利率和其他市场因素的变化将影响提前还款速度预测和任何特定期间确认的保费摊销金额。
与购买工程处只付息证券、反向抵押贷款及住宅信贷证券有关的溢价或折让根据现时预期未来现金流量摊销或计入利息收入,并按预期基准对收益率作出任何调整。
与购买多户证券相关的溢价或折让根据其合约付款条款摊销或计入利息收入。 如果发生提前还款,则对当期未偿还本金余额和未摊销溢价或折价进行调整,并继续采用原实际收益率。
与购买住宅按揭贷款及转让或抵押予证券化信托相关的溢价及折让主要按其估计剩余年期,采用按揭贷款估计现金流量固有的实际利率摊销或计入利息收入。溢价摊销及折让增加于综合全面收益(亏损)表的利息收入呈列。
如果无法收回贷款本金或利息,或贷款逾期90天或以上,则不应计利息收入。对于按公允价值列账或持作出售的非应计状态贷款,利息不应计,而是按现金收付制确认。对于以摊余成本列账的非权责发生制贷款,如果本金的收回没有疑问,但利息的收回有疑问,则利息收入按收付实现制确认。如果无法确定能否收回本金,则将收到的任何利息抵减本金,直至余额能否收回不再有疑问为止;此时,任何利息收入均按现金收付制确认。一般而言,倘所有合约到期本金及利息金额可合理保证于合理期间内偿还,且借款人有持续还款期,则贷款于借款人恢复悉数支付预定合约责任时恢复应计状态。
本公司已作出会计政策选择,不计量应计应收利息的贷款亏损拨备。倘应收利息被视为无法收回或未能于商业贷款合约到期日起计90日内或按摊销成本列账之公司债务合约到期日起计120日内收回,则透过拨回利息收入予以撇销。已收回的任何撇销利息确认为利息收入。
有关利息收入的进一步讨论,请参阅“利息收入及利息支出”附注。
所得税- 本公司已选择作为房地产投资信托基金缴税,并打算遵守守则的有关规定。作为一个房地产投资信托基金,该公司将不会产生联邦所得税的程度,它分配其应纳税收入给其股东。本公司及其若干直接及间接附属公司已分别作出联合选择,将该等附属公司视为应课税房地产投资信托附属公司(“TRS”)。 因此,这些TRS中的每一个都作为国内C公司纳税,并根据其应纳税收入缴纳联邦、州和地方所得税。有关所得税的进一步讨论,请参阅“所得税”附注。
近期会计公告
该公司已提前采用ASU 2023-07,改进分部报告,因为其住宅信贷和MSR经营分部已成为综合业绩的更重要组成部分。 有关详细信息,请参阅“细分”注释。
公司审查了最近发布的其他ASU,并确定它们在采用时预计不会对公司的合并财务报表产生重大影响,或者在采用时不会对公司的合并财务报表产生重大影响。
下表呈列本公司于2023年及2022年12月31日的若干金融工具的特征。 | | | | | | | | | | | | | | | | | |
金融工具(1) |
资产负债表行项目 | 类型/表格 | 计量基础 | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| 资产 | (千美元) | | | |
| | | | | |
证券 | 机构抵押贷款支持证券 (2) | 公允价值,包括通过其他全面收益实现的未实现收益(亏损) | $ | 15,665,352 | | | $ | 34,528,515 | |
证券 | 机构抵押贷款支持证券 (3) | 公允价值,包括通过收益产生的未实现收益(亏损) | 50,643,436 | | | 27,746,380 | |
| | | | | |
证券 | 住宅信用风险转移证券 | 公允价值,包括通过收益产生的未实现收益(亏损) | 974,059 | | | 997,557 | |
证券 | 非机构抵押贷款支持证券 | 公允价值,包括通过收益产生的未实现收益(亏损) | 2,108,274 | | | 1,991,146 | |
| | | | | |
证券 | 商业地产债务投资-CMBS | 公允价值,包括通过收益产生的未实现收益(亏损) | 222,444 | | | 508,406 | |
证券 | 商业房地产债务投资.信用风险转移证券 | 公允价值,包括通过收益产生的未实现收益(亏损) | — | | | 17,903 | |
总证券 | | | 69,613,565 | | | 65,789,907 | |
| | | | | |
贷款,净额 | 住宅按揭贷款 | 公允价值,包括通过收益产生的未实现收益(亏损) | 2,353,084 | | | 1,809,832 | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
贷款总额,净额 | | | 2,353,084 | | | 1,809,832 | |
| | | | | |
| | | | | |
转让或质押给证券化工具的资产 | 住宅按揭贷款 | 公允价值,包括通过收益产生的未实现收益(亏损) | 13,307,622 | | | 9,121,912 | |
| | | | | |
| | | | | |
转让或质押给证券化工具的总资产 | | 13,307,622 | | | 9,121,912 | |
| | | | | |
| 负债 | | | | |
回购协议 | 回购协议 | 摊销成本 | 62,201,543 | | | 59,512,597 | |
其他担保融资 | 贷款 | 摊销成本 | 500,000 | | | 250,000 | |
证券化工具发行的债务 | 证券 | 公允价值,包括通过收益产生的未实现收益(亏损) | 11,600,338 | | | 7,744,160 | |
发布的参赛作品 | 发布的参赛作品 | 公允价值,包括通过收益产生的未实现收益(亏损) | 1,103,835 | | | 800,849 | |
美国国债已售出,尚未购买 | 证券 | 公允价值,包括通过收益产生的未实现收益(亏损) | 2,132,751 | | | — | |
| | | | | |
(1)未结算交易的应收款项、应收本金及利息、未结算交易的应付款项、应付利息及应付股息均按成本入账。 (2)包括在2022年7月1日之前购买的机构传递、抵押抵押债券(“CMO”)和多家庭证券。 (3)包括纯利息证券和反向抵押贷款,从2022年7月1日起,新购买的机构直通、抵押抵押债券(“CMO”)和多家庭证券。 |
该公司在证券方面的投资包括代理、信用风险转移、非代理和商业抵押贷款支持证券。所有债务证券都被归类为可供出售。可供出售债务证券按公允价值列账,公允价值变动在其他全面收益中确认,除非选择了公允价值选项,在这种情况下,公允价值变动在投资净收益(亏损)和其他综合全面收益(亏损)表中确认。自2022年7月1日起,该公司为任何新购买的机构抵押贷款支持证券选择公允价值选项,以简化这些证券的会计处理。截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度,611.51000万美元和(美元665.6)公允价值期权被选为2022年7月1日生效的机构抵押贷款支持证券的未实现收益(亏损)1.8亿美元,在公司的综合全面收益表(亏损)中报告了投资和其他净收益(亏损)。在2022年7月1日之前购买的机构抵押贷款支持证券仍被归类为可供出售,公允价值的变化在其他全面收益中确认。为了简化会计,公司还选择了CRT证券、纯利息证券、非机构证券和商业抵押贷款支持证券的公允价值选项。普通证券的交易于交易日入账,包括符合衍生工具会计的常规证券范围例外的待公布证券(“TBA”)。处置证券的损益按特定的识别方法在交易日入账。 减损-管理层至少每季度对尚未选择公允价值选项的可供出售证券和持有至到期的债务证券进行减值评估,并在经济或市场条件需要进行此类评估时更频繁地进行评估。当可供出售证券的公允价值低于其摊销成本时,该证券被视为减值。对于减值的证券,公司确定其是否(1)有出售证券的意图,(2)更有可能
而不是要求在收回其摊余成本基础之前出售证券,或(3)预计不会收回证券的全部摊余成本基础。此外,分析证券的信用损失(预期收取的现金流量现值与摊余成本基础之间的差额)。信用损失(如有)将在综合全面收益(亏损)表中确认为证券损失准备,并在综合财务状况表上反映为证券信用损失准备,而与其他因素相关的损失余额将确认为其他全面收益(亏损)的组成部分。0.4它打算出售的一种商业抵押贷款支持证券的减值100万美元。曾经有过不是截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度确认的减值。当持有至到期证券的公允价值低于成本时,公司进行分析,以确定是否预期收回该证券的全部成本基础。
机构抵押贷款支持证券- 该公司投资于抵押传递证书、抵押抵押债券和其他代表住宅或多家庭抵押贷款和证书池中的权益或债务的抵押证券。许多相关贷款和证书由政府全国抵押协会(“Ginnie Mae”)、联邦住房贷款抵押公司(“Freddie Mac”)或联邦全国抵押协会(“Fannie Mae”)(统称为“机构抵押贷款支持证券”)担保。“
机构抵押贷款支持证券可能包括机构抵押贷款支持证券的远期合同,购买或出售一般池,基础上将予以宣布。没有接受交割意向的TBA证券(“TBA衍生工具”)如“衍生工具”附注所述,作为衍生工具入账。
CRT证券-CRT证券是由房利美和房地美发行的风险分担工具,以及由第三方市场参与者安排的类似结构的交易。CRT证券旨在将抵押贷款信用风险从房利美和房地美综合转移到私人投资者。
非机构抵押贷款支持证券- 该公司投资于以优质贷款、优质巨型贷款、Alt-A贷款、次级贷款、不良贷款(“NPL”)和再履行贷款(“RPL”)证券化发行的非机构抵押贷款支持证券。
机构抵押贷款支持证券、非机构抵押贷款支持证券和住宅CRT证券在本文中被称为住宅证券。虽然本公司一般打算持有其大部分住宅证券直至到期,但亦可不时出售其任何住宅证券,作为其投资组合整体管理的一部分。
商业按揭证券(“商业证券”)-该公司投资于商业证券,如管道、信用CMBS、单一资产单一借款人和抵押贷款债券。
以下是截至2023年12月31日的年度公司证券活动的前滚:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 机构证券 | | 住宅信用证券 | | 商业证券 | | 总计 |
| (千美元) |
期初余额2023年1月1日 | $ | 62,274,895 | | | $ | 2,988,703 | | | $ | 526,309 | | | $ | 65,789,907 | |
购买 | 42,728,938 | | | 905,952 | | | 76,166 | | | 43,711,056 | |
销售额 | (35,733,141) | | | (706,750) | | | (392,202) | | | (36,832,093) | |
本金还款 | (5,843,220) | | | (303,908) | | | (5,538) | | | (6,152,666) | |
(摊销)/增值 | (186,553) | | | 21,396 | | | 1,271 | | | (163,886) | |
公允价值调整 | 3,067,869 | | | 176,940 | | | 16,438 | | | 3,261,247 | |
2023年12月31日期末余额 | $ | 66,308,788 | | | $ | 3,082,333 | | | $ | 222,444 | | | $ | 69,613,565 | |
| | | | | | | |
|
下表列出了该公司在2023年12月31日和2022年12月31日按公允价值列账的证券组合:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 |
| 本金/ 概念上的 | | 剩余保费 | | 剩余折扣 | | 摊销 成本 | | 未实现 收益 | | 未实现 损失 | | 估计公允价值 |
代理处 | (千美元) |
固定费率直通 | $ | 63,444,987 | | | $ | 1,448,886 | | | $ | (1,318,948) | | | $ | 63,574,925 | | | $ | 477,242 | | | $ | (1,853,226) | | | $ | 62,198,941 | |
可调速率直通 | 188,996 | | | 15,834 | | | (51) | | | 204,779 | | | 1,663 | | | (14,953) | | | 191,489 | |
CMO | 94,448 | | | 1,612 | | | — | | | 96,060 | | | — | | | (13,088) | | | 82,972 | |
仅限利息 | 2,010,697 | | | 416,955 | | | — | | | 416,955 | | | 4,729 | | | (157,679) | | | 264,005 | |
多个家庭(1) | 17,130,045 | | | 400,781 | | | (9,752) | | | 3,552,217 | | | 52,055 | | | (59,744) | | | 3,544,528 | |
反向抵押贷款 | 26,183 | | | 3,193 | | | — | | | 29,376 | | | — | | | (2,523) | | | 26,853 | |
代理证券总额 | $ | 82,895,356 | | | $ | 2,287,261 | | | $ | (1,328,751) | | | $ | 67,874,312 | | | $ | 535,689 | | | $ | (2,101,213) | | | $ | 66,308,788 | |
住宅信贷 | | | | | | | | | | | | | |
信用风险转移 | $ | 924,729 | | | $ | 2,240 | | | $ | (4,358) | | | $ | 922,611 | | | $ | 51,984 | | | $ | (536) | | | $ | 974,059 | |
Alt-A | 164,384 | | | 9 | | | (3,922) | | | 160,471 | | | 2,135 | | | (12,371) | | | 150,235 | |
素数(2) | 1,076,497 | | | 8,590 | | | (21,163) | | | 207,077 | | | 1,704 | | | (28,134) | | | 180,647 | |
| | | | | | | | | | | | | |
次贷 | 272,955 | | | — | | | (31,751) | | | 241,204 | | | 5,622 | | | (11,221) | | | 235,605 | |
NPL/RPL | 1,237,531 | | | 8,336 | | | (9,224) | | | 1,236,643 | | | 4,578 | | | (43,666) | | | 1,197,555 | |
顶级巨无霸(>=2010年款)(3) | 9,425,280 | | | 71,960 | | | (49,859) | | | 365,676 | | | 10,696 | | | (32,140) | | | 344,232 | |
| | | | | | | | | | | | | |
住宅信贷证券总额 | $ | 13,101,376 | | | $ | 91,135 | | | $ | (120,277) | | | $ | 3,133,682 | | | $ | 76,719 | | | $ | (128,068) | | | $ | 3,082,333 | |
住宅证券总额 | $ | 95,996,732 | | | $ | 2,378,396 | | | $ | (1,449,028) | | | $ | 71,007,994 | | | $ | 612,408 | | | $ | (2,229,281) | | | $ | 69,391,121 | |
商业广告 | | | | | | | | | | | | | |
商业证券 | $ | 224,597 | | | 15 | | | $ | (822) | | | $ | 223,790 | | | $ | 19 | | | $ | (1,365) | | | $ | 222,444 | |
总证券 | $ | 96,221,329 | | | $ | 2,378,411 | | | $ | (1,449,850) | | | $ | 71,231,784 | | | $ | 612,427 | | | $ | (2,230,646) | | | $ | 69,613,565 | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 |
| 本金/ 概念上的 | | 剩余保费 | | 剩余折扣 | | 摊销 成本 | | 未实现 收益 | | 未实现 损失 | | 估计公允价值 |
代理处 | (千美元) |
固定费率直通 | $ | 63,232,479 | | | $ | 2,105,813 | | | $ | (1,003,225) | | | $ | 64,335,067 | | | $ | 62,060 | | | $ | (4,367,369) | | | $ | 60,029,758 | |
可调速率直通 | 232,028 | | | 17,065 | | | (85) | | | 249,008 | | | 2,138 | | | (16,759) | | | 234,387 | |
CMO | 101,543 | | | 1,781 | | | — | | | 103,324 | | | — | | | (13,714) | | | 89,610 | |
| | | | | | | | | | | | | |
仅限利息 | 1,824,339 | | | 438,295 | | | — | | | 438,295 | | | 153 | | | (220,371) | | | 218,077 | |
多个家庭(1) | 9,801,375 | | | 311,785 | | | (1,021) | | | 1,750,737 | | | 7,588 | | | (84,160) | | | 1,674,165 | |
反向抵押贷款 | 28,478 | | | 3,379 | | | — | | | 31,857 | | | — | | | (2,959) | | | 28,898 | |
机构投资总额 | $ | 75,220,242 | | | $ | 2,878,118 | | | $ | (1,004,331) | | | $ | 66,908,288 | | | $ | 71,939 | | | $ | (4,705,332) | | | $ | 62,274,895 | |
住宅信贷 | | | | | | | | | | | | | |
信用风险转移 | $ | 1,013,368 | | | $ | 6,790 | | | $ | (4,828) | | | $ | 1,015,330 | | | $ | 6,629 | | | $ | (24,402) | | | $ | 997,557 | |
Alt-A | 111,009 | | | 9 | | | (5,048) | | | 105,970 | | | — | | | (14,754) | | | 91,216 | |
素数(2) | 1,946,186 | | | 19,496 | | | (17,375) | | | 240,694 | | | 1,528 | | | (44,352) | | | 197,870 | |
| | | | | | | | | | | | | |
次贷 | 202,304 | | | — | | | (32,188) | | | 170,116 | | | 1,275 | | | (15,078) | | | 156,313 | |
NPL/RPL | 1,426,616 | | | 1,624 | | | (15,500) | | | 1,412,740 | | | 87 | | | (95,673) | | | 1,317,154 | |
顶级巨无霸(>=2010年款)(3) | 5,717,558 | | | 37,260 | | | (29,242) | | | 272,623 | | | 1,685 | | | (45,715) | | | 228,593 | |
| | | | | | | | | | | | | |
住宅信贷证券总额 | $ | 10,417,041 | | | $ | 65,179 | | | $ | (104,181) | | | $ | 3,217,473 | | | $ | 11,204 | | | $ | (239,974) | | | $ | 2,988,703 | |
住宅证券总额 | $ | 85,637,283 | | | $ | 2,943,297 | | | $ | (1,108,512) | | | $ | 70,125,761 | | | $ | 83,143 | | | $ | (4,945,306) | | | $ | 65,263,598 | |
商业广告 | | | | | | | | | | | | | |
商业证券 | $ | 546,499 | | | $ | — | | | $ | (2,405) | | | $ | 544,094 | | | $ | — | | | $ | (17,785) | | | $ | 526,309 | |
总证券 | $ | 86,183,782 | | | $ | 2,943,297 | | | $ | (1,110,917) | | | $ | 70,669,855 | | | $ | 83,143 | | | $ | (4,963,091) | | | $ | 65,789,907 | |
| | | | | | | | | | | | | |
(1)本金/名义金额包括$14.010亿美元8.4截至2023年12月31日和2022年12月31日的机构多家族纯利息证券分别为10亿美元。 (2)本金/名义金额包括$0.93亿美元和3,000美元1.7截至2023年12月31日和2022年12月31日,仅限最优惠利率的证券分别为1000亿美元。 (3)本金/名义金额包括$9.13亿美元和3,000美元5.5截至2023年12月31日和2022年12月31日,Prime Jumbo仅供利息的证券分别为1000亿美元。 |
下表为本公司于2023年12月31日及2022年12月31日按发行机构划分的机构按揭证券组合:
| | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
投资类型 | (千美元) |
联邦抵押协会 | $ | 60,477,303 | | | $ | 54,043,015 | |
房地美 | 5,778,809 | | | 8,174,080 | |
吉妮·梅 | 52,676 | | | 57,800 | |
总计 | $ | 66,308,788 | | | $ | 62,274,895 | |
| | | |
本公司住宅证券的实际到期日一般短于声明的合同到期日,因为投资组合的实际到期日受到相关抵押贷款的定期付款和本金预付的影响。
下表汇总了本公司在2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的住宅证券,根据其估计的加权平均寿命分类:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| 估计公允价值 | | 摊销 成本 | | 估计公允价值 | | 摊销 成本 |
估计加权平均寿命 | (千美元) |
不到一年 | $ | 254,753 | | | $ | 257,170 | | | $ | 247,921 | | | $ | 264,637 | |
一年以上至五年 | 5,159,969 | | | 5,213,575 | | | 3,002,471 | | | 3,206,250 | |
五年以上至十年 | 62,158,711 | | | 63,662,144 | | | 55,593,990 | | | 59,658,578 | |
十年以上 | 1,817,688 | | | 1,875,105 | | | 6,419,216 | | | 6,996,296 | |
总计 | $ | 69,391,121 | | | $ | 71,007,994 | | | $ | 65,263,598 | | | $ | 70,125,761 | |
| | | | | | | |
上表所载住宅证券于二零二三年及二零二二年十二月三十一日之估计加权平均年期乃根据预测本金提前还款率计算。住宅证券的实际加权平均寿命可能长于或短于预期。
下表列示了本公司的机构抵押贷款支持证券的未实现亏损总额和估计公允价值,在未选择公允价值选择权的情况下,按此类证券在2023年12月31日和2022年12月31日处于持续未实现亏损状态的时间长度入账。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| 估计公平值 (1) | | 未实现亏损总额(1) | | 证券数量(1) | | 估计公平值 (1) | | 未实现亏损总额(1) | | 证券数量(1) |
| (千美元) |
少于12个月 | $ | 35,453 | | | $ | (418) | | | 16 | | | $ | 33,061,267 | | | $ | (3,448,120) | | | 2,481 | |
12个月或更长时间 | 15,455,118 | | | (1,340,032) | | | 1,747 | | | 1,260,378 | | | (266,686) | | | 129 | |
总计 | $ | 15,490,571 | | | $ | (1,340,450) | | | 1,763 | | | $ | 34,321,645 | | | $ | (3,714,806) | | | 2,610 | |
| | | | | | | | | | | |
(1)不包括只计息的抵押贷款支持证券和反向抵押贷款,以及自2022年7月1日起新购买的机构直通、抵押抵押债券(CMO)和多家庭证券。 |
这些证券的价值下降完全是由于市场状况,而不是资产的质量。几乎所有机构抵押贷款支持证券的实际或隐含信用评级都与美国政府相同。由于价值下降与信用质量无关,因此与这些投资相关的收益尚未确认减值,但本公司目前尚未决定出售这些证券,也不太可能要求在复苏之前出售这些证券。
截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度,本公司出售36.410亿美元28.9分别以住宅证券的亿元摊销成本为基础。下表列出了公司在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度出售住宅证券的净收益(亏损),该净收益(亏损)计入综合全面收益(亏损)综合报表中的投资和其他净收益(亏损)。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 已实现毛利 | | 已实现亏损总额 | | 已实现净收益(亏损) |
截至该年度为止 | (千美元) |
2023年12月31日 | $ | 29,668 | | | $ | (2,920,487) | | | $ | (2,890,819) | |
2022年12月31日 | $ | 66,587 | | | $ | (3,663,446) | | | $ | (3,596,859) | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
该公司投资于住宅贷款。贷款被分类为持有以供投资或持有以供出售。贷款有资格在公允价值选项下入账。如贷款按公允价值选择,则按公允价值列账,并于收益中确认公允价值变动。否则,持有作投资用途的贷款按成本减去减值入账,而持有作出售用途的贷款则按成本或公允价值较低者入账。 不包括转移或质押给证券化工具和贷款仓库设施的贷款,截至2023年12月31日和2022年12月31日,该公司报告为2.43亿美元和3,000美元1.8分别为选择公允价值期权的贷款1,000亿美元。如果公司打算出售或证券化贷款,而证券化工具预计不会被合并,则贷款被归类为持有以供出售。任何发端费用和成本或购买溢价或折扣在出售时递延并确认。本公司以个人贷款为基础,确定持有待售贷款的公允价值。本公司持有待售住宅贷款的账面价值为1.2百万美元和美元1.3分别为2023年12月31日和2022年12月31日。
损失拨备-在出售其公司债务和商业贷款组合之前,该公司评估了其每笔被归类为投资并根据估计的当前预期信贷损失按摊销成本计入的贷款是否需要损失准备金。
该公司记录了净贷款损失(准备金)冲销#美元。0.21000万,$20.71000万美元和300万美元145.1分别为2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日。截至2023年12月31日和2022年12月31日,公司的贷款损失准备金为#美元。0及$0,分别为。
下表列出了公司在截至2023年12月31日的年度内的贷款投资活动,不包括转移或质押给证券化工具和贷款仓库设施的贷款:
| | | | | | | | | | | | | |
| 住宅贷款 | | | | | | | | |
| (千美元) |
期初余额2023年1月1日 | $ | 1,809,832 | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
购买/发货 | 5,497,162 | | | | | | | | | |
销售和转让 (1) | (4,905,106) | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
本金支付 | (118,932) | | | | | | | | | |
得/(失) | 78,315 | | | | | | | | | |
(摊销)/增值 | (8,187) | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
2023年12月31日期末余额 | $ | 2,353,084 | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
(1)包括将住宅贷款转移到账面价值为#美元的证券化工具4.9在截至2023年12月31日的一年中。 |
住宅
本公司的住房抵押贷款主要包括履行可调整利率和固定利率的整体贷款。本公司的住宅贷款按公允价值选择权入账,公允价值变动反映在投资净收益(亏损)和其他综合全面收益(亏损)表中。该公司还合并其购买次级证券的证券化信托,因为它还拥有某些权力和权利来指导此类信托的活动。有关本公司综合住宅按揭贷款信托的进一步资料,请参阅“可变权益实体”附注。
抵押贷款主要以一至四套家庭住宅物业的第一留置权作为担保。本公司的一间附属公司已委任第三方作为其托管人、代理人及受托保管人,以接收及持有与其购买的住宅按揭贷款有关的若干文件、文书及文件。根据本公司的托管协议,托管人在安全和耐火的设施中,以与审慎的抵押贷款文件托管人所采用的小心标准一致的方式,隔离并持续托管与子公司拥有的每笔抵押贷款有关的构成抵押文件的所有文件。在任何住宅按揭贷款提供资金时或之前,有关卖方须根据吾等按揭贷款购买协议的条款,向托管人交付按揭贷款文件,包括按揭票据、按揭文件及其他相关贷款文件。此外,相关抵押和借款人的完整信用档案必须在购买之日之前交付给子公司。
下表列出了住房抵押贷款组合的公允价值和未偿还本金余额,包括转移或质押到证券化工具的贷款,不包括贷款仓库设施,截至2023年12月31日和2022年:
| | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | 2022年12月31日 |
| (千美元) |
公允价值 | $ | 15,660,706 | | $ | 10,931,744 | |
未付本金余额 | $ | 16,611,204 | | $ | 12,247,346 | |
下表提供有关于2023年及2022年12月31日综合全面收益(亏损)表就该等投资(不包括贷款仓库设施)确认的项目及金额的资料:
| | | | | | | | | | | |
| 在过去几年里 |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| (千美元) |
利息收入 | $ | 703,838 | | | $ | 410,195 | |
处置投资净收益(损失) (1) | (5,049) | | | (12,842) | |
按公允价值计量且其变动计入收益的金融工具未实现收益(亏损)净额 (1) | 374,764 | | | (1,420,645) | |
计入净收入(亏损)的共计 | $ | 1,073,553 | | | $ | (1,023,292) | |
| | | |
(1)该等金额于综合全面收益(亏损)表的投资及其他收益(亏损)净额项目呈列。 |
下表载列根据于二零二三年及二零二二年十二月三十一日住宅按揭贷款(包括转让或抵押予证券化工具的贷款)的未付本金结余划分的地区集中度:
| | | | | | | | | | | | | | |
住宅按揭贷款的地域集中 |
2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
酒店位置 | 余额% | | 酒店位置 | 余额% |
加利福尼亚 | 40.1% | | 加利福尼亚 | 44.8% |
佛罗里达州 | 10.6% | | 纽约 | 10.3% |
纽约 | 10.5% | | 佛罗里达州 | 8.3% |
德克萨斯州 | 5.6% | | 德克萨斯州 | 5.1% |
所有其他(没有个别大于5%) | 33.2% | | 所有其他(没有个别大于5%) | 31.5% |
| | | | |
| | | | |
总计 | 100.0% | | | 100.0% |
| | | | |
下表提供了截至2023年12月31日和2022年12月31日该公司的住宅抵押贷款的额外数据,包括转让或质押给证券化工具的贷款:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| 投资组合 射程 | 投资组合加权 平均值 | | 投资组合 射程 | 投资组合加权平均 |
| (千美元) |
未付本金余额 | $1 - $4,396 | | $477 | | $3 - $4,396 | | $489 |
利率 | 2.00% - 13.25% | | 5.63% | | 2.00% - 15.00% | | 4.61% |
成熟性 | 7/1/2029 - 12/1/2063 | | 4/22/2052 | | 7/1/2029 - 1/1/2063 | | 10/6/2051 |
贷款发放时的FICO得分 | 549 - 850 | | 758 | | 588 - 831 | | 759 |
贷款发放时的按揭成数 | 3% - 100% | | 68% | | 5% - 100% | | 68% |
在2023年12月31日和2022年,大约11%和11本公司住宅按揭贷款(包括转让或质押至证券化工具的贷款)的账面价值分别为可调整利率。
本公司参与了一项向第三方发起人提供住宅抵押贷款仓库融资的安排。该安排没有续签,在截至2023年9月30日的季度内到期。本公司已选择将公允价值选择权应用于此项贷款安排,以简化会计程序,并使会计与其他具有类似特征的住宅信贷金融工具保持一致。在2023年12月31日和2022年12月31日,该仓库设施上都没有未偿还余额。
MSR代表与住房抵押贷款偿还池相关的权利和义务。本公司及其附属公司并不发起或直接提供住宅按揭贷款。相反,这些活动是由获得正式许可的分服务商进行的,他们基本上履行了MSR基础贷款的所有服务职能。本公司一般打算将MSR作为投资持有,并选择按公允价值对其在MSR的所有投资进行核算。因此,它们在随附的综合财务状况表上按公允价值确认,估计公允价值变动在综合全面收益(亏损)表中作为投资和其他净收益(亏损)的组成部分列示。 MSR的权益代表购买全部或部分净服务现金流的协议。第三方充当贷款的总服务商,提供由MSR的权益代表的净服务现金流。本公司在MSR中的权益按公允价值核算,公允价值变动在投资净收益(亏损)和其他综合全面收益(亏损)表中列示。因MSR权益而收到的现金流量在综合全面收益(亏损)表中记入其他净额。
下表列出了截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度与MSR有关的活动和在MSR中的权益:
| | | | | | | | | | | |
*抵押贷款服务权 | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| (千美元) |
公允价值,期初 | $ | 1,748,209 | | | $ | 544,562 | |
购买(1) | 397,585 | | | 1,009,351 | |
转账 | — | | | 82,650 | |
销售额 | — | | | (9,084) | |
公允价值变动由以下因素引起 | |
估值投入或假设的变化 (2) | 92,374 | | | 205,463 | |
其他变化,包括实现预期现金流 | (115,972) | | | (84,733) | |
公允价值,期末 | $ | 2,122,196 | | | $ | 1,748,209 | |
| | | |
(1) 包括对早期付款、违约或已交付但被视为不可接受的贷款的原始购买价格的调整。 (2)主要代表估值模型中使用的贴现率和提前还款速度输入的变化,主要是由于利率的变化。 |
| | | | | | | | |
MSR的权益 | | 2022年12月31日 | | |
| | (千美元) | | |
期初余额 | | $ | 69,316 | | | |
购买(1) | | 4,860 | | | |
转账 | | (82,650) | | | |
计入净收入的收益(亏损) | | 8,474 | | | |
| | | | |
| | | | |
期末余额 | | $ | — | | | |
| | | | |
(1)包括对早期付款、违约或已交付但被视为不可接受的贷款的原始购买价格的调整。 | | |
本公司对可变权益实体义务的风险敞口一般限于本公司在可变权益实体的投资,1.42023年12月31日的10亿美元。VIE的资产仅可用于清偿VIE的债务。可变权益实体的债权人对本公司的一般信贷并无追索权。本公司并无合约规定须向可变权益实体提供任何形式的财务支持,亦未曾向该等可变权益实体提供任何形式的财务支持。于合并现有可变权益实体时并无确认收益或亏损。利息收入及开支采用实际利率法确认。 多户证券化
2020年3月,公司重新包装了房利美担保的多户抵押贷款支持证券,本金截止余额为美元。0.5亿元及保留只计息证券,名义结余为0.5亿在这一安排开始时,本公司确定,它是主要受益人的基础上,其参与设计这一可变利益实体,并通过保留一个重大的可变利益实体。为简化会计处理,本公司为该可变利益实体的金融负债选择了公允价值计量选择权;然而,由于在购买时未选择公允价值计量选择权,因此该金融资产不符合公允价值计量选择权的条件。
于截至2022年12月31日止年度,本公司取消综合2020年多家族可变利益实体,原因为其出售其所有仅计息证券且不再保留于该实体的重大可变权益。由于该VIE的取消合并,本公司终止确认约$424.0 亿美元的证券和约$391.9 证券化工具发行的债务,并确认已实现收益,33.4 于综合全面收益(亏损)表内的投资及其他收益(亏损)净额内。
住宅证券化
公司还投资于VIE实体发行的住宅抵押贷款支持证券,因为他们没有足够的风险股本,在没有其他方额外的次级财务支持的情况下为实体的活动提供资金。本公司并非主要受益人,因为本公司无权指挥对VIE经济表现影响最大的活动。对于这些实体,公司的最大损失风险是其拥有的证券的摊销成本基础,并且不向这些可变利益实体提供任何流动性安排,担保或其他承诺。有关住宅证券的进一步资料,请参阅“证券”附注。
OBX信托
住宅证券化由通常统称为“OBX信托”的实体发行。这些证券化代表向公司提供无追索权融资的融资交易,这些融资交易由公司购买的住宅抵押贷款抵押。 下表列出了年内完成的住宅证券化。
| | | | | | | | |
证券化 | 截止日期 | 成交时的面值 |
| | (千美元) |
| | |
| | |
| | |
| | |
| | |
| | |
| | |
| | |
| | |
| | |
| | |
| | |
| | |
| | |
| | |
| | |
| | |
| | |
| | |
| | |
| | |
| | |
| | |
| | |
| | |
| | |
| | |
| | |
| | |
| | |
| | |
| | |
| | |
| | |
| | |
| | |
| | |
| | |
OBX 2023-NQM1 | 2023年1月 | $ | 405,209 | |
OBX 2023-J1 | 2023年2月 | $ | 305,755 | |
OBX 2023-NQM2 | 2023年2月 | $ | 420,650 | |
OBX 2023-NQM3 | 2023年4月 | $ | 407,525 | |
OBX 2023-NQM4 | 2023年5月 | $ | 394,291 | |
OBX 2023-INV1 | 2023年5月 | $ | 314,839 | |
OBX 2023-NQM5 | 2023年6月 | $ | 390,271 | |
OBX 2023-NQM6 | 2023年7月 | $ | 400,530 | |
OBX 2023-NQM7 | 2023年9月 | $ | 411,133 | |
OBX 2023-NQM8 | 2023年10月 | $ | 406,663 | |
OBX 2023-J2 | 2023年11月 | $ | 303,008 | |
OBX 2023-NQM9 | 2023年11月 | $ | 393,507 | |
OBX 2023-NQM10 | 2023年12月 | $ | 387,556 | |
于二零二三年及二零二二年十二月三十一日,账面总值为$11.63亿美元和3,000美元7.7 亿美元的债券由第三方持有,公司保留了美元1.43亿美元和3,000美元1.0 10亿美元的抵押贷款证券,这些证券在合并中被取消。本公司被视为主要受益人并合并OBX信托,因为其有权指导对OBX信托业绩影响最大的活动,并持有可能对这些VIE具有潜在重大意义的可变权益。自2022年8月1日起,在新证券化实体初始合并后,本公司选择对合并抵押融资实体应用计量替代方案,以简化会计和估值流程。该等证券化实体的负债被视为更易观察,并用于计量资产的公平值。于截至2023年及2022年12月31日止年度,本公司产生$8.2百万美元和美元7.6 与这些证券化有关的费用在发生时支销。第三方持有的OBX信托公司债务的合同本金为美元。12.63亿美元和3,000美元9.0 于二零二三年及二零二二年十二月三十一日分别为10亿元。截至2023年及2022年12月31日止年度,本公司录得($305.2)百万元及$1.2 亿美元,分别为第三方持有的债务未实现收益(亏损),这是在投资净收益(亏损)和其他在公司的综合全面收益(亏损)报表报告.
尽管住宅按揭贷款已因破产及州法律目的而出售,但住宅按揭贷款转让予OBX信托并不符合出售会计处理资格,并反映为公司间有抵押借款,并于合并时予以抵销。
信贷机构VIE
关于出售构成MML投资组合的所有资产,为公司公司债务提供融资的信贷安排在截至2022年12月31日的年度内得到偿还和终止。有关交易的其他资料,请参阅“出售中端市场借贷组合”附注。
企业债基金
本公司管理投资于优先担保第一及第二留置权公司贷款(“基金实体”)的平行基金。基金实体被视为投资实体,因为投资者没有实质性的清算、退出权或参与权。本公司赚取的费用不被视为VIE的可变权益。本公司不是基金实体的主要受益人,因此没有合并基金实体。基金实体中的公司贷款是为第三方管理的资产,是截至2022年6月30日的三个月期间转移到阿瑞斯的MML投资组合的一部分。有关交易的其他资料,请参阅“出售中端市场借贷组合”附注。
住宅信贷基金
本公司管理一支投资参与住宅按揭贷款的基金。住宅信贷基金被视为VIE是因为该实体没有足够的风险股本来允许该法人实体在没有任何各方(包括股权持有人)提供额外从属财务支持的情况下为其活动提供资金,因为资本承诺不被视为风险股本。本公司并非主要受益人,亦不会合并住宅信贷基金,因为其于该基金的唯一权益是其赚取的管理费及履约费,而该等管理费及履约费并不被视为该实体的可变权益。截至2023年12月31日及2022年12月31日,本公司在住宅按揭贷款的未偿还参与权益为$1.13亿美元和3,000美元0.8分别为200亿美元和200亿美元。这些转移不符合销售会计标准,并被计入有担保借款,因此住宅贷款被报告为贷款净额,相关负债在综合财务状况报表中报告为参与。本公司选择对通过收益发行的参与进行公允价值评估,以更准确地反映转让的经济情况,因为标的贷款通过收益以公允价值列账。
于2021年3月25日,本公司订立一项最终协议,以1美元向Slate Asset Management L.P.及Slate Grocery REIT(统称“Slate”)出售其CRE业务的几乎所有资产。2.331000亿美元。这笔交易包括股权、贷款资产和相关负债,以及CMBS(商业CRT除外)。该公司还出售了几乎所有未包括在与Slate的交易中的剩余CRE业务资产。一些主要支持CRE业务的员工加入了Slate,参与了此次出售。与签署出售华润置业业务的最终协议有关,于截至2021年12月31日止年度内,本公司对商誉进行评估,该商誉与本公司于2013年收购CreXus Investment Corp.有关,并确认减值#美元。71.81000万美元。截至2021年12月31日止年度,本公司报告业务剥离相关收益(亏损)($262.0),在综合全面收益(亏损)表中,包括上述商誉减值以及因将华润置业资产归类为待售资产及估计交易成本而产生的估值调整。截至2022年12月31日,持有的待售资产和关联负债已转移至Slate。
于2022年4月,本公司订立最终协议,将本公司经营的MML业务所持有的几乎所有企业贷款权益,以及为第三方管理的资产(统称为“MML投资组合”),以#美元出售予Ares Capital Management LLC(“Ares”)。2.41000亿美元。公司的贷款,未付本金余额为#美元1.950亿美元,被转移到阿瑞斯,获得现金收益美元1.930亿美元,实现收益美元20.4在截至2022年12月31日的一年中,记录了1.8亿美元。截至2022年12月31日,所有贷款都转移到了战神。 衍生工具包括但不限于利率互换、订立利率互换的期权(“互换”)、TBA衍生工具、美国国债及SOFR期货合约及某些远期购买承诺。此外,本公司亦可订立其他类型的按揭衍生工具,例如纯利息证券、参考商业按揭证券指数的信贷衍生工具及综合总回报掉期。“ 就本公司的投资/市场利率风险管理策略而言,本公司透过订立衍生金融工具合约,包括利率掉期、掉期及期货合约,在经济上对冲部分利率风险。该公司还可能签订TBA衍生品、美国国债期货合约、某些远期购买承诺和信用衍生品,以经济地对冲其对市场风险的敞口。使用衍生品的目的是管理整体投资组合风险,并有可能产生额外收入分配给股东。这些衍生品受到利率、市场波动性、机构抵押贷款支持证券与美国国债的利差和市场流动性变化导致的市值变化的影响。使用衍生品还会造成信用风险,如果这些工具的交易对手未能履行其义务,可能会确认潜在的损失。
根据规定的合同。此外,公司可能不得不将现金或资产作为衍生交易的抵押品,其金额可能会因衍生合约的市值和条款而有所不同。如属市场同意息票(“MAC”)利率掉期,本公司可在订立该等利率掉期时支付或收取代表该等掉期的公平价值的款项,以补偿该等利率掉期的市场外性质。自该等利率掉期开始以来公允价值的后续变动在综合全面收益(亏损)综合报表的衍生工具净收益(亏损)中反映。与其他利率掉期交易类似,公司可能需要质押现金或资产作为MAC利率掉期交易的抵押品。 在交易对手违约的情况下,本公司可能难以获得其质押抵押品以及根据衍生品合同的条款收取付款。
衍生工具在综合财务状况表中按公允价值确认为资产或负债,公允价值变动则在综合全面收益(亏损)表中确认。估计公允价值的变动在衍生工具净收益(亏损)内列报。公司的衍生品交易均未被指定为用于会计目的的对冲工具。
该公司还与其利率掉期和其他衍生品的交易对手维持保证金现金形式的抵押品。根据结算组织的规则手册,本公司列报中央结算利率互换的公允价值,扣除根据该等交易质押或收取的变动保证金。在2023年12月31日和2022年12月31日,(美元2.4)和(美元3.2)的变动幅度按公允价值报告为对利率互换的调整。
利率互换协议-利率互换协议是用于缓解利率风险的主要工具。特别是,该公司使用利率互换协议来管理其回购协议中利率变化的风险,方法是对与这些借款相关的现金流进行经济对冲。本公司可能有未完成的利率互换协议,其中浮动部分与SOFR、隔夜指数掉期利率或其他指数挂钩。利率互换协议可能会也可能不会通过衍生品清算组织(“DCO”)进行清算。未清算的利率互换使用内部定价模型进行公允估值,并与交易对手的市场价值进行比较。集中清算的利率掉期,包括MAC利率掉期,通常根据DCO的市值进行公允估值。如果利率互换终止,利率互换的已实现收益(亏损)将等于收到或支付的现金与公允价值之间的差额。
互换-掉期买卖是为了减轻利率上升或下降的潜在影响。利率掉期提供了达成利率掉期协议的选项,约定了预定的名义金额、规定的期限和未来支付和接收的利率。公司的掉期不是集中清算的。因为掉期支付或收到的溢价在综合财务状况报表中作为资产或负债报告。如果掉期到期而未行使,则掉期的已实现收益(损失)将等于收到或支付的保费。如果本公司出售或行使掉期,掉期的已实现收益(亏损)将等于收到的现金或收到的标的利率掉期的公允价值与支付的溢价之间的差额。掉期的公允价值是使用内部定价模型估计的,并与交易对手的市场价值进行比较。
TBA美元滚动-TBA美元滚动交易作为一系列衍生品交易入账。TBA衍生品的公允价值基于与评估机构抵押贷款支持证券类似的方法。
期货合约-期货合约是跟踪特定资产或基准利率价格的衍生品。卖空期货合约有助纾缓利率变动对投资组合表现的潜在影响。本公司设有保证金账户,每日与期货事务监察委员会(“期货事务监察委员会”)结算。保证金要求根据未平仓的市场价值和账户中保留的权益而有所不同。期货合约是根据交易所定价进行公允估值的。
远期采购承诺-本公司可与交易对手订立远期购买承诺,承诺以特定价格购买住宅按揭贷款,但前提是住宅按揭贷款与交易对手接近。交易对手必须在“尽最大努力”的基础上交付承诺的贷款。
信用衍生品-本公司可订立参考商业按揭证券指数的信贷衍生工具,例如CMBX指数,以及合成总回报掉期。
下表汇总了公司截至2023年12月31日和2022年12月31日的衍生资产和负债的公允价值信息:
| | | | | | | | | | | | | | | |
衍生品工具 | | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
资产 | | | (千美元) |
利率互换 | | | $ | 26,344 | | | $ | 33,006 | |
利率互换 | | | 105,883 | | | 256,991 | |
TBA衍生物 | | | 20,689 | | | 17,056 | |
期货合约 | | | — | | | 33,179 | |
购买承诺 | | | 9,641 | | | 1,832 | |
| | | | | |
衍生工具资产总额 | | | $ | 162,557 | | | $ | 342,064 | |
负债 | | | |
利率互换 | | | $ | 83,051 | | | $ | 108,724 | |
| | | | | |
TBA衍生物 | | | 39,070 | | | 69,270 | |
期货合约 | | | 179,835 | | | 11,919 | |
购买承诺 | | | 339 | | | 460 | |
信用衍生品(1) | | | — | | | 13,799 | |
衍生负债总额 | | | $ | 302,295 | | | $ | 204,172 | |
| | | | | |
(1)未来可能支付的最大金额是公司出售保护的信用衍生品名义金额为#美元。420.0分别在2022年12月31日,加上基础部分的任何票面利率缺口。截至2022年12月31日,参考一篮子债券的信用衍生品部分的评级范围在AAA至AA之间。 |
下表总结了公司2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日利率互换的部分特点:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2023年12月31日 |
成熟性 | 当前概念(1)(2) | | 加权平均支付率 | | 加权平均接收率 | | 加权平均到期年限 (3) |
(千美元) |
0 - 3年份 | $ | 21,397,358 | | | 3.17 | % | | 5.26 | % | | 1.23 |
3 - 6年份 | 12,461,799 | | | 3.09 | % | | 5.37 | % | | 4.75 |
6 - 10年份 | 22,949,150 | | | 2.85 | % | | 5.34 | % | | 8.02 |
大于10年份 | 2,021,247 | | | 3.53 | % | | 5.27 | % | | 22.71 |
总计/加权平均数 | $ | 58,829,554 | | | 3.04 | % | | 5.31 | % | | 5.36 |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
2022年12月31日 |
成熟性 | 当前概念(1)(2) | | 加权平均 支付率 | | 加权平均接收率 | | 加权平均到期年限(3) |
(千美元) |
0 - 3年份 | $ | 26,355,700 | | | 0.88 | % | | 4.33 | % | | 0.75 |
3 - 6年份 | 1,120,400 | | | 2.53 | % | | 3.95 | % | | 4.07 |
6 - 10年份 | 22,492,200 | | | 2.54 | % | | 4.24 | % | | 8.76 |
大于10年份 | 2,309,000 | | | 3.49 | % | | 4.26 | % | | 22.93 |
总计/加权平均数 | $ | 52,277,300 | | | 1.74 | % | | 4.28 | % | | 5.25 |
| | | | | | | |
(1)截至2023年12月31日,94%和6本公司的利率掉期分别与有担保的隔夜融资利率和联邦基金利率挂钩。截至2022年12月31日,60%, 23%和17本公司的利率互换分别与有担保的隔夜融资利率、联邦基金利率和伦敦银行同业拆借利率挂钩。 (2)有几个不是2023年12月31日和2022年12月31日的远期起始掉期。 (3)付款人利率掉期的加权平均到期年与接管人利率掉期的加权平均到期年相抵。因此,每个到期日的净加权平均到期年数可能会超出列出的范围。 |
下表总结了公司在2023年12月31日和2022年12月31日的掉期交易的某些特征:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2023年12月31日 |
| | 当前的基本概念 | | 加权平均基础固定利率 | | 加权平均基础浮动利率 | | 加权平均标的年限至到期日 | | 加权平均到期月数 |
(千美元) |
长期工资 | | $1,250,000 | | 2.21% | | 软性 | | 7.69 | | 8.21 |
长时间接收 | | $500,000 | | 1.65% | | 软性 | | 10.30 | | 3.53 |
| | | | | | | | | | |
2022年12月31日 |
| | 当前的基本概念 | | 加权平均基础固定利率 | | 加权平均基础浮动利率 | | 加权平均标的年限至到期日 | | 加权平均到期月数 |
(千美元) |
长期工资 | | $2,500,000 | | 2.02% | | 3M LIBOR | | 8.19 | | 14.28 |
长时间接收 | | $750,000 | | 1.57% | | 3M LIBOR | | 11.07 | | 12.82 |
下表汇总了该公司在2023年和2022年12月31日的TBA衍生品的某些特征:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2023年12月31日 |
衍生性TBA的买卖合同 | 概念上的 | | 隐含成本基础 | | 隐含市值 | | 账面净值 |
(千美元) |
采购合同 | $ | 988,000 | | | $ | 920,626 | | | $ | 915,790 | | | $ | (4,836) | |
销售合同 | (1,491,000) | | | (1,475,847) | | | (1,489,392) | | | (13,545) | |
净TBA衍生品 | $ | (503,000) | | | $ | (555,221) | | | $ | (573,602) | | | $ | (18,381) | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
2022年12月31日 |
衍生性TBA的买卖合同 | 概念上的 | | 隐含成本基础 | | 隐含市值 | | 账面净值 |
(千美元) |
采购合同 | $ | 10,589,000 | | | $ | 10,675,739 | | | $ | 10,623,350 | | | $ | (52,389) | |
销售合同 | (44,000) | | | (44,849) | | | (44,674) | | | 175 | |
净TBA衍生品 | $ | 10,545,000 | | | $ | 10,630,890 | | | $ | 10,578,676 | | | $ | (52,214) | |
| | | | | | | |
下表总结了该公司截至2023年12月31日和2022年12月31日的期货衍生品的某些特征:
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
2023年12月31日 |
| 概念上的-长 职位 | | 概念上的-短 职位 | | 加权平均 还有几年就到期了 |
| (千美元) | | | | |
| | | | | |
美国国债期货-2年 | $ | — | | | $ | (5,001,400) | | | 1.97 |
| | | | | |
美国国债期货-10年份及更长时间 | — | | | (1,733,600) | | | 14.26 |
总计 | $ | — | | | $ | (6,735,000) | | | 5.13 |
| | | | | |
| | | | | |
2022年12月31日 |
| 概念上的-长 职位 | | 概念上的-短 职位 | | 加权平均 还有几年就到期了 |
| (千美元) | | | | |
| | | | | |
美国国债期货-2年 | $ | — | | | $ | (8,518,400) | | | 1.96 |
美国国债期货-5年 | — | | | (5,803,400) | | | 4.37 |
美国国债期货-10年份及更长时间 | — | | | (6,866,900) | | | 8.15 |
总计 | $ | — | | | $ | (21,188,700) | | | 4.63 |
| | | | | |
本公司在综合财务状况报表中按毛数列报衍生合约。衍生品合同可包含法律上可强制执行的条款,允许与每一交易对手结清或抵销应收账款和应付账款。
下表介绍了受此类规定约束的衍生资产和负债的信息,这些资产和负债可分别在公司于2023年12月31日和2022年12月31日的综合财务状况表中抵销。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2023年12月31日 |
| | | 符合抵销条件的金额 | | |
| 总金额 | | 金融工具 | | 现金抵押品 | | 净额 |
资产 | (千美元) |
按公允价值计算的利率互换 | $ | 26,344 | | | $ | (21,505) | | | $ | — | | | $ | 4,839 | |
按公允价值计算的利率互换 | 105,883 | | | (45,930) | | | (57,320) | | | 2,633 | |
TBA衍生品,按公允价值计算 | 20,689 | | | (13,282) | | | — | | | 7,407 | |
| | | | | | | |
购买承诺 | 9,641 | | | — | | | — | | | 9,641 | |
| | | | | | | |
负债 | |
按公允价值计算的利率互换 | $ | 83,051 | | | $ | (72,844) | | | $ | — | | | $ | 10,207 | |
TBA衍生品,按公允价值计算 | 39,070 | | | (34,525) | | | — | | | 4,545 | |
按公允价值计算的期货合约 | 179,835 | | | — | | | (179,835) | | | — | |
购买承诺 | 339 | | | — | | | — | | | 339 | |
| | | | | | | |
|
2022年12月31日 |
| | | 符合抵销条件的金额 | | |
| 总金额 | | 金融工具 | | 现金抵押品 | | 净额 |
资产 | (千美元) |
按公允价值计算的利率互换 | $ | 33,006 | | | $ | (24,625) | | | $ | — | | | $ | 8,381 | |
按公允价值计算的利率互换 | 256,991 | | | — | | | — | | | 256,991 | |
TBA衍生品,按公允价值计算 | 17,056 | | | (16,875) | | | — | | | 181 | |
按公允价值计算的期货合约 | 33,179 | | | (2,414) | | | — | | | 30,765 | |
购买承诺 | 1,832 | | | — | | | — | | | 1,832 | |
| | | | | | | |
负债 | |
按公允价值计算的利率互换 | $ | 108,724 | | | $ | (24,625) | | | $ | (1,251) | | | $ | 82,848 | |
TBA衍生品,按公允价值计算 | 69,270 | | | (16,875) | | | — | | | 52,395 | |
按公允价值计算的期货合约 | 11,919 | | | (2,414) | | | (9,505) | | | — | |
购买承诺 | 460 | | | — | | | — | | | 460 | |
信用衍生品 | 13,799 | | | — | | | (9,291) | | | 4,508 | |
综合全面收益(亏损)表中利率互换的影响如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
合并全面收益表(损益)的位置 |
| 利率互换的净利息部分(1) | | 利率互换终止的已实现收益(亏损)(1) | | 利率互换未实现收益(亏损)(1) |
在过去几年里 | (千美元) |
2023年12月31日 | $ | 1,585,053 | | | $ | (74,757) | | | $ | (815,630) | |
2022年12月31日 | $ | 366,161 | | | $ | (266,427) | | | $ | 3,480,708 | |
2021年12月31日 | $ | (276,142) | | | $ | (1,236,349) | | | $ | 2,198,486 | |
(1)计入综合全面收益(亏损)表衍生工具净收益(亏损)。 |
其他衍生产品合同在公司综合全面收益(亏损)表中的影响如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
截至2023年12月31日的年度 |
衍生工具 | 已实现损益 | | 未实现收益(亏损) | | 在其他衍生工具和金融工具的净收益(亏损)中确认的收益/(亏损)金额 |
(千美元) |
净TBA衍生品 | $ | (174,666) | | | $ | 33,833 | | | $ | (140,833) | |
净利率互换 | (29,438) | | | (119,348) | | | (148,786) | |
期货 | 194,316 | | | (201,095) | | | (6,779) | |
购买承诺 | — | | | 7,932 | | | 7,932 | |
信用衍生品 | (19,368) | | | 13,260 | | | (6,108) | |
总计 | | | | | $ | (294,574) | |
| | | | | |
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
截至2022年12月31日的年度 |
衍生工具 | 已实现损益 | | 未实现收益(亏损) | | 在其他衍生工具和金融工具的净收益(亏损)中确认的收益/(亏损)金额 |
(千美元) |
净TBA衍生品 | $ | (2,729,866) | | | $ | (100,990) | | | $ | (2,830,856) | |
净利率互换 | (43,124) | | | 195,084 | | | 151,960 | |
期货 | 3,825,072 | | | 141,366 | | | 3,966,438 | |
购买承诺 | — | | | 460 | | | 460 | |
信用衍生品 | 3,657 | | | (12,927) | | | (9,270) | |
总计 | | | | | $ | 1,278,732 | |
| | | | | |
本公司的若干衍生工具合约须受国际掉期及衍生工具协会总协议或其他类似协议的约束,该等协议可能包含在发生某些事件时授予交易对手某些与适用协议有关的权利的条款,这些事件包括:(I)股东权益在设定的期间内下降超过指定门槛或美元金额;(Ii)本公司未能维持其房地产投资信托基金地位;(Iii)本公司未能遵守杠杆量限制;及(Iv)本公司的股票被从纽约证券交易所摘牌。
一旦发生第(I)至(Iv)项中的任何一项,或协议下的其他违约,适用协议的对手方有权根据协议的规定终止协议。截至2023年12月31日,所有负债的具有上述特征的衍生工具的公允价值合计约为$184.9百万美元,这是公司在终止合同时需要支付的最高金额。
本公司按照美国公认会计原则的公允价值指引,对其按公允价值入账的金融工具和MSR进行会计处理。金融工具和MSR的公允价值是指在计量日在市场参与者之间的有序交易中出售资产或支付转移负债所收到的金额。 GAAP要求根据估值技术投入的优先级,将金融工具和MSR分类为三级层次结构。公允价值等级对相同资产或负债的活跃市场报价给予最高优先级(级别1),对不可观察到的投入给予最低优先级(级别3)。
如果用于衡量金融工具和MSR的投入落在层次结构的不同级别,则分类基于对该工具的公允价值计量重要的最低优先级投入。在综合财务状况表上按公允价值计入或在相关附注中披露的金融资产和负债,根据对估值技术的投入分类如下:
第1级-估值方法的投入为活跃市场中相同资产和负债的报价(未经调整)。
第2级--估值方法的投入包括活跃市场中类似资产和负债的报价,以及该资产或负债在基本上整个金融工具期限内可直接或间接观察到的投入。
第3级-对估值方法的投入是不可观察的,对整体公允价值具有重要意义。
公司根据证券类型以及公司持有此类证券至到期的意图和能力,将其证券指定为可交易、可供出售或持有至到期。被归类为可供出售和交易的证券按公允价值经常性报告。
以下是对按公允价值列账的工具的估值方法的说明。这些方法适用于三级公允价值等级的资产和负债,投入的可观测性决定了适当的等级。
期货合约和美国国债使用活跃市场上相同工具的报价进行估值,并被归类为1级。
住宅证券、利率互换、互换和其他衍生品使用内部模型,使用类似资产的报价或内部估计价格进行估值。该公司采用了常见的市场定价方法,包括对国债曲线的利差测量,以及特定证券的基本特征,包括息票、预付款速度、定期和寿命上限、利率重置期和证券的预期寿命。住宅按揭贷款的公允价值估计由贴现现金流模型产生,主要基于可观察到的基于市场的投入,包括贴现率、提前还款速度、拖欠水平和信贷损失。管理层通过将其结果与证券及/或第三方定价服务交易商提供的独立价格进行比较,审核并间接证实其使用内部模型得出的公允价值估计。某些流动性资产类别,如机构固定利率传递,可能使用独立来源定价,如TBA证券的报价。
住宅证券、住宅按揭贷款、利率互换和掉期市场以及TBA衍生工具被视为活跃的市场,因此参与者的交易频率和交易量足以持续提供透明的定价信息。住宅证券、住宅按揭贷款、利率互换、掉期及TBA衍生工具市场的流动性,以及本公司证券与交易活跃的证券的相似性,使本公司能够观察市场报价,并将该等价格用作制定公允价值计量的基础。因此,本公司将住宅证券、住宅按揭贷款、利率掉期、掉期及TBA衍生工具列为公允价值层次中的第二级投入。
被归类为可供出售的商业抵押贷款支持证券的公允价值是根据最近市场交易中类似资产的报价确定的,并因标的抵押品的差异而需要应用判断。因此,按公允价值列账的商业房地产债务投资被归类为第二级。
有关证券化工具发行的债务的公允价值,请参阅“可变利益实体”附注以了解更多信息。
本公司将其在MSR中的投资和在MSR中的权益归类为公允价值计量层次中的第三级。这些投资的公允价值估计是从模型中获得的,这些模型在其估值中使用了重大的不可观察的投入。这些估值主要使用贴现现金流模型,该模型纳入了不可观察的市场数据输入,包括贴现率、预付率、拖欠水平和服务成本。然后将模型估值与估值进行比较
从第三方定价提供商处获得。管理层审查从第三方定价提供商收到的估值,并将其用作与模型价值的比较点。MSR的估值和MSR中的权益需要管理层和第三方定价提供商做出重大判断。缺乏可观察到的投入所使用的假设可能会对由此产生的公允价值产生重大影响,从而影响公司的财务报表。
下表列出了按公允价值经常性计量的金融工具和MSR的估计公允价值。在本报告所述期间,公允价值层级之间没有转移。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2023年12月31日 |
| 1级 | | 2级 | | 3级 | | 总计 |
资产 | (千美元) |
证券 | | | | | | | |
机构抵押贷款支持证券 | $ | — | | | $ | 66,308,788 | | | $ | — | | | $ | 66,308,788 | |
信用风险转移证券 | — | | | 974,059 | | | — | | | 974,059 | |
非机构抵押贷款支持证券 | — | | | 2,108,274 | | | — | | | 2,108,274 | |
购买商业抵押贷款支持证券 | — | | | 222,444 | | | — | | | 222,444 | |
贷款 | | | | | | | |
住宅按揭贷款 | — | | | 2,353,084 | | | — | | | 2,353,084 | |
| | | | | | | |
抵押贷款偿还权 | — | | | — | | | 2,122,196 | | | 2,122,196 | |
| | | | | | | |
转让或质押给证券化工具的资产 | — | | | 13,307,622 | | | — | | | 13,307,622 | |
衍生资产 | | | | | | | |
| | | | | | | |
利率互换 | — | | | 26,344 | | | — | | | 26,344 | |
其他衍生品 | — | | | 136,213 | | | — | | | 136,213 | |
总资产 | $ | — | | | $ | 85,436,828 | | | $ | 2,122,196 | | | $ | 87,559,024 | |
负债 | | | | | | | |
证券化工具发行的债务 | $ | — | | | $ | 11,600,338 | | | $ | — | | | $ | 11,600,338 | |
发布的参赛作品 | — | | | 1,103,835 | | | — | | | 1,103,835 | |
美国国债已售出,尚未购买 | 2,132,751 | | | — | | | — | | | 2,132,751 | |
衍生负债 | | | | | | | |
利率互换 | — | | | 83,051 | | | — | | | 83,051 | |
其他衍生品 | 179,835 | | | 39,409 | | | — | | | 219,244 | |
总负债 | $ | 2,312,586 | | | $ | 12,826,633 | | | $ | — | | | $ | 15,139,219 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2022年12月31日 |
| 1级 | | 2级 | | 3级 | | 总计 |
资产 | (千美元) |
证券 | | | | | | | |
机构抵押贷款支持证券 | $ | — | | | $ | 62,274,895 | | | $ | — | | | $ | 62,274,895 | |
信用风险转移证券 | — | | | 997,557 | | | — | | | 997,557 | |
非机构抵押贷款支持证券 | — | | | 1,991,146 | | | — | | | 1,991,146 | |
购买商业抵押贷款支持证券 | — | | | 526,309 | | | — | | | 526,309 | |
贷款 | | | | | | | |
住宅按揭贷款 | — | | | 1,809,832 | | | — | | | 1,809,832 | |
| | | | | | | |
抵押贷款偿还权 | — | | | — | | | 1,748,209 | | | 1,748,209 | |
| | | | | | | |
转让或质押给证券化工具的资产 | — | | | 9,121,912 | | | — | | | 9,121,912 | |
衍生资产 | | | | | | | |
| | | | | | | |
利率互换 | — | | | 33,006 | | | — | | | 33,006 | |
其他衍生品 | 33,179 | | | 275,879 | | | — | | | 309,058 | |
总资产 | $ | 33,179 | | | $ | 77,030,536 | | | $ | 1,748,209 | | | $ | 78,811,924 | |
负债 | | | | | | | |
证券化工具发行的债务 | $ | — | | | $ | 7,744,160 | | | $ | — | | | $ | 7,744,160 | |
发布的参赛作品 | — | | | 800,849 | | | — | | | 800,849 | |
| | | | | | | |
衍生负债 | | | | | | | |
利率互换 | — | | | 108,724 | | | — | | | 108,724 | |
其他衍生品 | 11,919 | | | 83,529 | | | — | | | 95,448 | |
总负债 | $ | 11,919 | | | $ | 8,737,262 | | | $ | — | | | $ | 8,749,181 | |
| | | | | | | |
关于第3级公允价值计量的定性和定量信息
本公司认为不可观察到的投入是指没有市场数据,并使用我们所能获得的关于市场参与者在为资产定价时所使用的假设的最佳信息来开发的投入。相关投入因按公允价值计量的工具的性质而异。重大不可观察投入的敏感性、重大不可观测投入之间的相互关系及其对公允价值计量的影响如下所述。以下敏感度分析中特定假设的变化的影响独立于任何其他假设的变化而考虑。在实践中,假设的同时变化可能并不总是对下文讨论的投入产生线性影响。可观察到的输入和不可观察到的输入之间也可能存在相互关系。这种关系没有包括在下面的讨论中。对于下面描述的每一种单独关系,通常也适用反向关系。就MSR及MSR权益而言,一般而言,贴现率、预付率或拖欠率或年度服务成本的单独增加将导致较低的公允价值计量。利率下降可能导致公司在MSR的投资和MSR权益的抵押贷款预付款高于预期,这反过来可能导致MSR的估计公允价值和MSR权益的下降。有关更多信息,包括前滚,请参阅“抵押偿还权”说明。
下表提供了用于第三级MSR和MSR权益的经常性公允价值计量的重大不可观察输入的信息。该表并未说明公司的风险管理做法可能会抵消这些3级投资所固有的风险。
| | | | | | | | | | | |
无法观察到的输入(1) | 范围(加权平均) (2) |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
贴现率 | 7.0% - 12.0% (8.6%) | | 8.4% - 10.7% (9.7%) |
预付率 | 4.8% - 11.0% (5.6%) | | 4.8% - 8.1% (5.4%) |
拖欠率 | 0.2% - 4.2% (1.3%) | | 0.2% - 4.5% (1.3%) |
服务成本 | $84 - $111 ($94) | | $86 - $118 ($95) |
(1)代表本公司认为市场参与者在评估这些资产时将使用的利率、估计和假设。 (2)根据MSR的公允价值计算的加权平均贴现率、基于MSR相关贷款的未偿还本金余额计算的加权平均提前还款额、拖欠率和服务成本。 |
下表汇总了在2023年12月31日和2022年12月31日未按公允价值列账的金融资产和负债的估计公允价值。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| | | 携带 价值 | | 公平 价值 | | 携带 价值 | | 公平 价值 |
| | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
金融负债 | | | | | | | | | |
回购协议 | | | $62,201,543 | | $62,201,543 | | $59,512,597 | | $59,512,597 |
其他担保融资 | | | 500,000 | | 500,000 | | 250,000 | | 250,000 |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
|
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
回购协议及短期其他担保融资的账面价值接近公允价值,并被视为第2级公允价值计量。长期其他担保融资使用第2级投入进行估值。
有限寿命无形资产在其预期使用寿命内摊销。作为公司管理内部化交易的一部分,该交易于2020年6月30日完成,公司为被收购的集合劳动力确认了一项无形资产,约为$41.2按公司收购的员工基数的重置成本计算。
下表显示了截至2023年12月31日的年度有限活无形资产的活动情况。
| | | | | |
无形资产,净额 |
(千美元) |
期初余额2023年1月1日 | $ | 16,679 | |
| |
| |
减损 | (1,626) | |
| |
减去:摊销费用 | (2,947) | |
2023年12月31日期末余额 | $ | 12,106 | |
| |
逆回购和回购协议-该公司通过回购协议为其很大一部分资产融资。在每笔交易开始时,公司评估了ASC 860中的每一项指定标准,转接和服务,并确定每一项融资协议都应被视为担保融资。 本公司订立逆回购协议,以赚取超额现金结余的收益。为减少信贷风险,本公司监控这些证券的市值,并根据这些证券的市值变化提供或获得额外的抵押品。一般而言,公司收取或张贴的抵押品的公允价值大约等于或大于担保融资的价值。
逆回购协议及与相同交易对手及相同到期日的回购协议于综合财务状况表内净额列示,而该等协议的条款符合允许净额结算的准则。公司在综合现金流量表中将回购协议的现金流量报告为融资活动,将逆回购协议的现金流量报告为投资活动。
该公司有未偿还的美元62.210亿美元59.5亿美元的回购协议,加权平均剩余期限为44天数和27天数和加权平均利率5.70%和4.29分别为2023年12月31日和2022年12月31日。关于其住宅按揭贷款,本公司已与交易对手订立回购协议,金额为$。2.410亿美元的剩余容量1.52023年12月31日。
截至2023年12月31日和2022年12月31日,回购协议的剩余到期日和抵押品类型如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2023年12月31日 |
| 机构抵押贷款支持证券 | | 显像管 | | 非机构抵押贷款支持证券 | | 住宅按揭贷款 | | | | 商业抵押贷款支持证券 | | | | 回购协议总数 |
| (千美元) |
1天 | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | | | $ | — | | | | | $ | — | |
2至29天 | 33,492,952 | | | 555,568 | | | 840,400 | | | — | | | | | 191,276 | | | | | 35,080,196 | |
30至59天 | 18,090,265 | | | — | | | 528,341 | | | — | | | | | — | | | | | 18,618,606 | |
60至89天 | 6,479,206 | | | 139,952 | | | 579,611 | | | — | | | | | — | | | | | 7,198,769 | |
90至119天 | — | | | — | | | 39,714 | | | 207,592 | | | | | — | | | | | 247,306 | |
超过119天(1) | 2,511,003 | | | — | | | 169,697 | | | 644,259 | | | | | — | | | | | 3,324,959 | |
总计 | $ | 60,573,426 | | | $ | 695,520 | | | $ | 2,157,763 | | | $ | 851,851 | | | | | $ | 191,276 | | | | | $ | 64,469,836 | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
根据净额结算安排抵销的金额 | | | | $ | (2,268,293) | |
综合财务状况报表中列报的回购协议净额 | | | | $ | 62,201,543 | |
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2022年12月31日 |
| 机构抵押贷款支持证券 | | 显像管 | | 非机构抵押贷款支持证券 | | 住宅按揭贷款 | | | | 商业抵押贷款支持证券 | | | | 回购协议总数 |
| (千美元) |
1天 | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | | | $ | — | | | | | $ | — | |
2至29天 | 30,244,050 | | | 193,069 | | | 524,432 | | | 200,931 | | | | | 263,711 | | | | | 31,426,193 | |
30至59天 | 21,200,770 | | | 149,733 | | | 632,673 | | | — | | | | | 124,390 | | | | | 22,107,566 | |
60至89天 | 4,410,473 | | | — | | | 782,905 | | | — | | | | | 68,647 | | | | | 5,262,025 | |
90至119天 | — | | | 125,893 | | | 73,251 | | | 168,656 | | | | | — | | | | | 367,800 | |
超过119天(1) | — | | | — | | | — | | | 349,013 | | | | | — | | | | | 349,013 | |
总计 | $ | 55,855,293 | | | $ | 468,695 | | | $ | 2,013,261 | | | $ | 718,600 | | | | | $ | 456,748 | | | | | $ | 59,512,597 | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
根据净额结算安排抵销的金额 | | | | $ | — | |
综合财务状况报表中列报的回购协议净额 | | | | $ | 59,512,597 | |
|
(1)于2023年及2022年12月31日,概无回购协议的剩余到期日超过1年。 |
下表概述于2023年及2022年12月31日的综合财务状况表中呈列的逆回购协议及回购协议的总额、根据净额结算安排抵销的金额以及逆回购协议及回购协议的净额。有关净额结算安排对公司衍生工具的影响的信息,请参阅“衍生工具”附注。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| 逆回购协议 | | 回购协议 | | 逆回购协议 | | 回购协议 |
| (千美元) |
总金额 | $ | 2,268,293 | | | $ | 64,469,836 | | | $ | — | | | $ | 59,512,597 | |
金额抵销 | (2,268,293) | | | (2,268,293) | | | — | | | — | |
净额 | $ | — | | | $ | 62,201,543 | | | $ | — | | | $ | 59,512,597 | |
| | | | | | | |
收到的与逆回购协议有关的抵押品的公平价值为#美元。2.3200亿美元,其中公司销售了2.1截至2023年12月31日,10亿美元。出售的抵押品金额在公司的综合财务状况报表中按公允价值作为出售的、尚未购买的美国国库券报告。有几个不是截至2022年12月31日出售的逆回购协议或相关抵押品。
其他担保融资-截至2023年12月31日,公司拥有1.2510亿美元的承诺信贷安排,为其MSR投资组合的一部分提供资金。截至2023年12月31日,该贷款下的未偿还借款总额为$500.0百万美元,到期时间在六个月至一年。贷款的加权平均利率为8.09截至2023年12月31日。借款在公司的综合财务状况报表中在其他担保融资中报告。
有关本公司于2022年12月31日的其他担保融资安排的更多信息,请参阅“可变利益实体”说明。
根据有担保融资安排及利率互换而质押作抵押品的投资(不包括综合投资机构的住宅按揭贷款)的估计公允价值及应计利息为#美元。68.210亿美元279.5分别为2023年12月31日和2023年12月31日的62.210亿美元226.42022年12月31日,分别为100万人。
下表汇总了公司在2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日授权、发行和发行的普通股。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 授权股份 | | 已发行及已发行股份 | |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 | 面值 |
普通股 | 1,468,250,000 | | | 2,936,500,000 | | | 500,080,287 | | | 468,309,810 | | $0.01 |
2020年12月,公司宣布其董事会批准回购至多$1.5截至2021年12月31日,其已发行普通股的10亿股(“优先股回购计划”)。2022年1月,该公司宣布,其董事会批准回购至多$1.5 2024年12月31日之前的普通股流通股(“当前股票回购计划”)。目前的股份回购计划取代了先前的股份回购计划。截至二零二三年及二零二二年十二月三十一日止年度, 不是根据当前股票回购计划或优先股票回购计划回购股票。
于2020年8月6日,本公司分别与Barclays Capital Inc.、美国银行证券公司,花旗集团全球市场公司,高盛有限责任公司,基夫,布鲁耶特和伍兹公司,J.P. Morgan Securities LLC、RBC Capital Markets,LLC、UBS Securities LLC及Wells Fargo Securities,LLC(统称“销售代理”)。根据销售协议,本公司可发售及出售其普通股股份,总发售价最高为美元。1.5 亿美元,不时通过任何销售代理(“在市场销售计划”)。
截至2023年12月31日止年度,根据市场销售计划,本公司发行了 31.4 万股,收益为美元0.7 10亿美元,扣除佣金和手续费。截至2022年12月31日止年度,根据市场销售计划,本公司发行 45.7 万股,收益为美元1.1 10亿美元,扣除佣金和手续费。上述股份金额已追溯调整,以反映反向股票分割的影响。
截至2022年12月31日止年度,本公司完成 二首次公开发行 50 亿股普通股,总收益为美元1.31 在扣除发行费用之前,在每次发行中,公司授予承销商 30天最多可选择购买额外的3.75 百万股普通股,承销商在两种情况下都全额行使了这些股票,导致额外的$196.5 截至2022年12月31日止年度,扣除发行费用前的所得款项为100万美元。
(B) 优先股
以下为公司于2023年12月31日及2022年12月31日累计已发行的可赎回优先股摘要。在公司清算或解散的情况下,在支付股息和分配资产方面,公司当时的未偿还优先股优先于公司的普通股。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 授权股份 | | 已发行和未偿还的股份 | | 账面价值 | 合同率 | 最早赎回日期(1) | 浮动利率股息期生效日期 | 浮动年利率(2) |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
固定利率到浮动利率 |
F系列 | 28,800,000 | | | 28,800,000 | | | 28,800,000 | | | 28,800,000 | | | 696,910 | | | 696,910 | | 6.95% | 9/30/2022 | 9/30/2022 | 3M期限SOFR+4.993% |
G系列 | 17,000,000 | | | 17,000,000 | | | 17,000,000 | | | 17,000,000 | | | 411,335 | | | 411,335 | | 6.50% | 3/31/2023 | 3/31/2023 | 3M期限SOFR+4.172% |
系列I | 17,700,000 | | | 17,700,000 | | | 17,700,000 | | | 17,700,000 | | | 428,324 | | | 428,324 | | 6.75% | 6/30/2024 | 6/30/2024 | 3M期限SOFR+4.989% |
总计 | 63,500,000 | | | 63,500,000 | | | 63,500,000 | | | 63,500,000 | | | $ | 1,536,569 | | | $ | 1,536,569 | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
(1)在有限情况下,本公司有权提前赎回优先股,以保持其作为房地产投资信托基金的资格,或在与本公司控制权变更相关的有限情况下。 (2)对于每一系列固定利率至浮动利率的累积可赎回优先股,浮动利率按3个月CME期限SOFR计算(加上利差调整0.26161%)加上招股说明书中指定的价差。 |
每一系列优先股的面值为$。0.01每股,清算和赎回价格为$25.00,加上截至赎回日的应计和未支付股息。截至2023年12月31日,公司已宣布并支付了公司优先股所需的所有季度股息。
F系列固定利率累计可赎回优先股、G系列固定利率累计优先股和I系列固定利率累计优先股优先于公司普通股。
2022年11月3日,公司董事会批准了一项针对其所有现有已发行优先股的回购计划(定义见下文,“优先股回购计划”)。根据该计划的条款,该公司有权回购总计63,500,000优先股,最多包括(I)28,800,000ITS的股份6.95%F系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股,面值$0.01每股(“F系列优先股”),(Ii)17,000,000ITS的股份6.50%G系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股,面值$0.01每股(“G系列优先股”),及(Iii)17,700,000ITS的股份6.75%系列I固定利率至浮动利率累计可赎回优先股,面值$0.01每股(“I系列优先股”,与F系列优先股和G系列优先股一起称为“优先股”)。截至2022年11月3日,公司根据优先股回购计划可能回购的优先股的清算总价值约为$1.61000亿美元。优先股回购计划于2022年11月3日生效,2024年12月31日到期。截至2023年12月31日止年度内,并无就优先股回购计划购回任何股份。
(C)向股东分配现金
下表提供了公司在本报告所述期间的股息分配活动摘要:
| | | | | | | | | | | |
| 在过去几年里 |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| (千美元,每股数据除外) |
普通股和基于股票的奖励所宣布的股息和股息等价物 | $ | 1,294,688 | | | $ | 1,504,353 | |
宣布的每股普通股分配(1) | $ | 2.60 | | | $ | 3.52 | |
期末后支付给普通股股东的分配 | $ | 325,052 | | | $ | 412,113 | |
期末后按普通股支付的分派 | $ | 0.65 | | | $ | 0.88 | |
期末后支付给普通股股东的分派日期 | 2024年1月31日 | | 2023年1月31日 |
| | | |
| | | |
| | | |
| | | |
| | | |
| | | |
| | | |
| | | |
向F系列优先股股东宣布的股息 | $ | 73,892 | | | $ | 53,131 | |
宣布的F系列优先股每股股息(2) | $ | 2.566 | | | $ | 1.845 | |
向G系列优先股股东宣布的股息 | $ | 37,916 | | | $ | 27,624 | |
宣布的G系列优先股每股股息(2) | $ | 2.230 | | | $ | 1.625 | |
| | | |
| | | |
向I系列优先股股东宣布的股息 | $ | 29,868 | | | $ | 29,868 | |
第一系列优先股每股宣布的股息 (2) | $ | 1.688 | | | $ | 1.688 | |
(1)截至2023年12月31日的年度,100.0普通股股息分配的百分比2.832023历年支付的每股收益, 0.65于2024年1月31日支付的每股应作为普通收入征税。截至二零二二年十二月三十一日止年度, 86.5%和13.5普通股股息分配的百分比3.522022日历年支付的每股应分别作为普通收入和资本回报征税。 (2)截至二零二三年及二零二二年十二月三十一日止年度, 100每股优先股股息分配的%作为普通收入征税。 |
|
本公司的雇员、董事及其他服务供应商有资格参与本公司的2020年以股支薪奖励计划(“计划”),该计划提供以股票期权、股份增值权、股息等值权、受限制股份、受限制股份单位(“受限制股份单位”)及其他以股份为基础的奖励形式的股权报酬。本公司有能力授予最多合共 31,250,000根据计划的条款,本公司可根据本公司2010年以股支薪奖励计划(“先前计划”,统称“计划”)于计划生效日期尚未行使的任何奖励作出调整,并于其后届满、终止、或被放弃或没收。尽管现有奖励仍然有效,但不允许根据先前计划发放新奖励。 限售股单位
本公司向雇员授出受限制股份单位(包括受表现条件规限的受限制股份单位(“受限制股份单位”)),一般根据相关股份于授出日期的收市价估值。就归属的受限制股份单位而言,普通股的相关股份按适用奖励协议所述交付(扣除所需预扣税)。PSU取决于公司是否达到指定的绩效标准,授予的奖励数量可以从 零至
150赠款金额的%。裁决协议一般规定,在某些情况下,如死亡和残疾,加速授予。普通股标的股份的交付,通常发生在三年制在此期间,受赠人必须满足授标协议中概述的某些归属和其他要求。
公司确认基于股权的薪酬支出为#美元。17.3在截至2023年12月31日的一年中,截至2023年12月31日,22.9与非既得性股份补偿安排相关的未确认补偿成本总额的百万美元。这一成本预计将在加权平均期间内确认1.70好几年了。
有关本公司有关证券及贷款净利息收入的会计政策详情,请参阅“重要会计政策”附注。 下表总结了住宅证券的利息收入确认方法:
| | | | | |
| 利息收益法 |
代理处 | |
固定费率直通(1) | 有效产量(3) |
可调速率直通(1) | 有效产量(3) |
多个家庭(1) | 合同现金流 |
CMO(1) | 有效产量(3) |
| |
反向抵押贷款(2) | 预期 |
仅限利息(2) | 预期 |
住宅信贷 | |
CRT(2) | 预期 |
Alt-A(2) | 预期 |
素数(2) | 预期 |
次贷(2) | 预期 |
| |
NPL/RPL(2) | 预期 |
优质巨型客机(2) | 预期 |
| |
(1)对于在2022年7月1日之前购买的证券,公允价值变动在随附的综合全面收益(亏损)表中确认为其他全面收益(亏损)。自2022年7月1日起,公允价值变动在新购买证券的投资净收益(亏损)和其他净收益(亏损)中确认,并在随附的综合全面收益(亏损)表中确认。 (2)公允价值变动在所附综合全面收益表(亏损)中确认投资净收益(亏损)和其他净收益。 (3)实际收益率根据估计预付款和实际预付款之间的差额重新计算,摊销成本进行调整,就像新的实际收益率自成立以来一直适用一样。 |
下表列出了该公司截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度的利息收入和利息支出的组成部分。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日止年度, |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
利息收入 | (千美元) |
| | | | | |
代理证券(1) | $ | 2,740,320 | | | $ | 2,144,696 | | | $ | 1,484,354 | |
住宅信贷证券 | 225,266 | | | 140,220 | | | 78,681 | |
住宅按揭贷款 (1) | 703,838 | | | 410,229 | | | 182,359 | |
商业投资组合 (1) (2) | 28,385 | | | 81,855 | | | 237,597 | |
| | | | | |
逆回购协议 | 33,772 | | | 1,887 | | | 45 | |
利息收入总额 | $ | 3,731,581 | | | $ | 2,778,887 | | | $ | 1,983,036 | |
利息支出 | | | | | |
回购协议 | $ | 3,337,527 | | | $ | 1,026,201 | | | $ | 116,974 | |
| | | | | |
证券化工具发行的债务 | 443,584 | | | 225,216 | | | 93,006 | |
发布的参赛作品 | 50,357 | | | 39,366 | | | 12,071 | |
美国国债已售出,尚未购买 | 11,497 | | | — | | | — | |
其他 | — | | | 18,952 | | | 27,192 | |
利息支出总额 | 3,842,965 | | | 1,309,735 | | | 249,243 | |
净利息收入 | $ | (111,384) | | | $ | 1,469,152 | | | $ | 1,733,793 | |
| | | | | |
(1)包括转让或质押给证券化工具的资产。 (2)包括商业房地产债务以及优先股和公司债务。 |
下表列出了计算截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度每股基本和稀释后净收益(亏损)时使用的净收益(亏损)和股份的对账。 | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 在过去几年里 |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 | | 2021年12月31日 |
| (千美元,每股数据除外) |
净收益(亏损) | $ | (1,638,457) | | | $ | 1,726,420 | | | $ | 2,396,280 | |
可归因于非控股权益的净收益(亏损) | 4,714 | | | 1,095 | | | 6,384 | |
可归因于Annaly的净收益(亏损) | (1,643,171) | | | 1,725,325 | | | 2,389,896 | |
优先股股息 | 141,676 | | | 110,623 | | | 107,532 | |
可供普通股股东使用(相关)的净收益(亏损) | $ | (1,784,847) | | | $ | 1,614,702 | | | $ | 2,282,364 | |
| | | | | |
| | | | | |
已发行普通股加权平均股份--基本 | 494,541,323 | | | 411,348,484 | | | 356,856,520 | |
添加:股票奖励的效果,如果是稀释的 | — | | | 273,274 | | | 285,731 | |
普通股加权平均流通股-稀释后 | 494,541,323 | | | 411,621,758 | | | 357,142,251 | |
普通股每股可得(相关)净收益(亏损) | | | | | |
基本信息 | $ | (3.61) | | | $ | 3.93 | | | $ | 6.40 | |
稀释 | $ | (3.61) | | | $ | 3.92 | | | $ | 6.39 | |
计算截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度普通股每股可用(相关)摊薄净收益(亏损)不包括1.91000万美元和0.7分别是可能稀释的限制性股票单位和绩效股票单位,因为它们的效果将是反稀释的。
在截至2023年12月31日的年度内,本公司有资格根据守则第856至860节作为房地产投资信托基金纳税。作为房地产投资信托基金,该公司在将其应纳税所得额分配给其股东的范围内,不会招致联邦所得税。为了保持REIT的资格,公司必须将其年度REIT应纳税所得额的至少90%分配给其股东,并满足与其可能持有的资产、可能产生的收入及其股东构成等相关的某些其他要求。通常情况下,公司的政策是分发100其REIT应纳税所得额的%。 如年度末有任何未分配的REIT应课税收入,本公司会在守则许可的情况下于下一年度内分配该等差额。
本公司及其若干直接及间接附属公司,包括Annaly TRS,Inc.及某些合资公司的附属公司,已分别作出联名选择,将该等附属公司视为TRS。因此,这些TRS中的每一个都作为国内C公司应纳税,并根据其应纳税所得额缴纳联邦、州和地方所得税。
ASC 740,所得税(“ASC 740”)的条款澄清了在财务报表中确认的所得税中的不确定性的会计处理,并规定了在纳税申报单上采取或预期采取的不确定税收状况的确认门槛和计量属性。ASC 740还要求在财务报表中确认与未确认的税收优惠相关的利息和罚款。该公司没有任何未确认的税收优惠,这将影响其财务状况。因此,在2023年12月31日和2022年12月31日,罚款和利息被认为没有必要应计。
本公司负有纳税申报义务的州和地方税务管辖区承认本公司作为房地产投资信托基金的地位,因此,本公司通常不在该等司法管辖区缴纳所得税。然而,该公司可能需要缴纳某些最低的州和地方纳税申报费,以及某些消费税、特许经营税或营业税。该公司的TRS需缴纳联邦、州和地方税。
于截至2023年、2022年及2021年12月31日止年度内,公司录得39.4百万,$45.6百万美元和美元4.7分别为可归因于其TRS的所得税支出(利益)百万美元。该公司2020年及以后的联邦、州和地方纳税申报单仍可供审查。
该公司在以下地区运营三可申报分部在“业务说明”附注中作进一步说明。适用于各分部的会计政策与主要会计政策摘要中所述的相同,但反映在其他收入(亏损)中的与净利息收入和其他全面收益(亏损)相关的分部之间的分配,以及与投资余额有关的分部之间的分配除外,这些分部在总资产中扣除相关融资后列报。这些分配是为了反映不同经营部门内投资之间的经济对冲关系。不能直接归因于或未分配给任何三当前的经营部门(如商业抵押贷款支持证券的投资、优先股股息和公司生存成本)在公司和其他项下作为与公司综合财务报表的对账项目报告。下表按部门汇总了提供给首席运营决策者(CODM)的运营结果和总资产,CODM是公司的运营委员会。全面收益是根据综合财务报表中计量相应金额时使用的计量原则确定的分部损益,是本公司经济回报的关键决定因素(计算方法为股东应占普通股股东权益的变动加上宣布的普通股股息除以上期股东应占普通股股东权益),这是CODM用来评估分部业绩的指标,也是确定分部之间资本分配时考虑的因素之一。 下表列出了截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度公司可报告经营部门的经营结果:
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
2023年12月31日 |
| 代理处 | 住宅信贷 | MSR | 公司和其他 | 已整合 |
| (千美元) |
利息收入 | $ | 2,772,963 | | $ | 930,232 | | $ | — | | $ | 28,386 | | $ | 3,731,581 | |
利息支出 | 3,096,245 | | 728,273 | | — | | 18,447 | | 3,842,965 | |
净利息收入 | (323,282) | | 201,959 | | — | | 9,939 | | (111,384) | |
服务和相关收入 | — | | — | | 364,157 | | — | | 364,157 | |
维修及相关费用 | — | | — | | 37,652 | | — | | 37,652 | |
维修净收入 | — | | — | | 326,505 | | — | | 326,505 | |
其他收入(亏损) | (1,824,323) | | 171,678 | | 13,975 | | (12,921) | | (1,651,591) | |
减去:一般和行政费用总额 | 58,852 | | 49,021 | | 29,872 | | 24,808 | | 162,553 | |
所得税前收入(亏损) | (2,206,457) | | 324,616 | | 310,608 | | (27,790) | | (1,599,023) | |
三种所得税 | 1,629 | | 17,121 | | 21,070 | | (386) | | 39,434 | |
净收益(亏损) | (2,208,086) | | 307,495 | | 289,538 | | (27,404) | | (1,638,457) | |
减去:可归因于非控股权益的净收益(亏损) | — | | 4,714 | | — | | — | | 4,714 | |
可归因于Annaly的净收益(亏损) | (2,208,086) | | 302,781 | | 289,538 | | (27,404) | | (1,643,171) | |
优先股分红 | — | | — | | — | | 141,676 | | 141,676 | |
普通股股东可用(相关)净收益(亏损) | (2,208,086) | | 302,781 | | 289,538 | | (169,080) | | (1,784,847) | |
可供出售证券的未实现收益(亏损) | 580,680 | | — | | — | | — | | 580,680 | |
重新分类调整计入净收益(亏损)的净(收益)亏损 | 1,792,816 | | — | | — | | — | | 1,792,816 | |
其他全面收益(亏损) | 2,373,496 | | — | | — | | — | | 2,373,496 | |
*综合收益(亏损) | 165,410 | | 307,495 | | 289,538 | | (27,404) | | 735,039 | |
*可归属于非控股权益的全面收益(亏损) | — | | 4,714 | | — | | — | | 4,714 | |
*可归因于Annaly的全面收入(亏损) | $ | 165,410 | | $ | 302,781 | | $ | 289,538 | | $ | (27,404) | | $ | 730,325 | |
*非现金投融资活动: | |
*未结算贸易的应收账款 | 2,709,398 | | — | | 826 | | — | | 2,710,224 | |
未结算贸易的应付款项 | 3,232,941 | | 10 | | 16,438 | | — | | 3,249,389 | |
可供出售证券未实现收益(亏损)净变化,扣除重新分类调整后的净额 | 2,373,496 | | — | | — | | — | | 2,373,496 | |
已宣布但尚未支付的股息 | — | | — | | — | | 325,052 | | 325,052 | |
总资产 | |
*总资产 | $ | 71,167,416 | | $ | 19,149,003 | | $ | 2,578,644 | | $ | 332,173 | | $ | 93,227,236 | |
| | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
2022年12月31日 |
| 代理处 | 住宅信贷 | MSR | 公司和其他 | 已整合 |
| (千美元) |
利息收入 | $ | 2,146,583 | | $ | 550,449 | | $ | — | | $ | 81,855 | | $ | 2,778,887 | |
利息支出 | 936,063 | | 344,669 | | 6,202 | | 22,801 | | 1,309,735 | |
净利息收入 | 1,210,520 | | 205,780 | | (6,202) | | 59,054 | | 1,469,152 | |
服务和相关收入 | — | | — | | 246,926 | | — | | 246,926 | |
维修及相关费用 | — | | — | | 25,145 | | — | | 25,145 | |
维修净收入 | — | | — | | 221,781 | | — | | 221,781 | |
其他收入(亏损) | 480,383 | | (147,908) | | (47,510) | | (41,178) | | 243,787 | |
减去:一般和行政费用总额 | 50,817 | | 47,005 | | 29,784 | | 35,123 | | 162,729 | |
所得税前收入(亏损) | 1,640,086 | | 10,867 | | 138,285 | | (17,247) | | 1,771,991 | |
所得税 | (792) | | (10,485) | | 57,055 | | (207) | | 45,571 | |
净收益(亏损) | 1,640,878 | | 21,352 | | 81,230 | | (17,040) | | 1,726,420 | |
减去:可归因于非控股权益的净收益(亏损) | — | | 1,088 | | — | | 7 | | 1,095 | |
可归因于Annaly的净收益(亏损) | 1,640,878 | | 20,264 | | 81,230 | | (17,047) | | 1,725,325 | |
优先股股息 | — | | — | | — | | 110,623 | | 110,623 | |
可供普通股股东使用(相关)的净收益(亏损) | 1,640,878 | | 20,264 | | 81,230 | | (127,670) | | 1,614,702 | |
可供出售证券的未实现收益(亏损) | (8,204,542) | | — | | — | | — | | (8,204,542) | |
列入净收益(亏损)的净(损益)重分类调整 | 3,537,236 | | — | | — | | — | | 3,537,236 | |
其他全面收益(亏损) | (4,667,306) | | — | | — | | — | | (4,667,306) | |
综合收益(亏损) | (3,026,428) | | 21,352 | | 81,230 | | (17,040) | | (2,940,886) | |
可归属于非控股权益的全面收益(亏损) | — | | 1,088 | | — | | 7 | | 1,095 | |
可归因于Annaly的全面收益(亏损) | $ | (3,026,428) | | $ | 20,264 | | $ | 81,230 | | $ | (17,047) | | $ | (2,941,981) | |
*非现金投融资活动: | |
未结算贸易应收账款 | 572,089 | | — | | 3,002 | | — | | 575,091 | |
未结算贸易的应付款项 | 1,108,386 | | 38 | | 49,422 | | — | | 1,157,846 | |
可供出售证券未实现收益(亏损)净变化,扣除重新分类调整后的净额 | (4,667,306) | | — | | — | | — | | (4,667,306) | |
已宣布但尚未支付的股息 | — | | — | | — | | 412,113 | | 412,113 | |
总资产 | |
总资产 | $ | 65,080,130 | | $ | 14,152,927 | | $ | 1,931,176 | | $ | 686,479 | | $ | 81,850,712 | |
| | | | | |
公司面临的主要风险是流动性和资金风险、投资/市场风险、信用风险和运营风险。利率对许多因素高度敏感,包括政府货币和税收政策、国内和国际经济和政治考虑以及公司无法控制的其他因素。利率总水平的变动可通过影响计息资产与计息负债之间的利差,从而影响净利息收入,即从计息资产赚取的利息收入与与计息负债相关的利息支出之间的差额。利率水平的变化也会影响计息资产的价值以及公司通过出售这些资产实现收益的能力。作为回购协议和衍生合约借款抵押品的计息资产价值下降,可能导致交易对手要求更多抵押品或清算部分现有抵押品,以降低借款水平。 本公司可能寻求通过签订利率互换、利率互换和其他对冲等利率协议来减轻潜在的财务影响。
抵押贷款市场的疲软、收益率曲线的形状、对未来利率波动的预期的变化以及总体财务状况的恶化可能会对本公司投资的业绩和市值产生不利影响。这可能会对公司的账面价值产生负面影响。此外,如果公司的许多贷款人不愿意或无法提供额外的融资,公司可能会在价格低迷的时候被迫出售其投资。该公司制定了降低风险的政策和程序,包括进行情景和敏感性分析,并利用一系列对冲策略。
Freddie Mac和Fannie Mae Agency抵押贷款支持证券(不包括Freddie Mac和Fannie Mae发行的CRT证券)的本金和利息的支付由这些机构各自担保,而Ginnie Mae Agency抵押贷款支持证券的本金和利息的支付由美国政府的充分信任和信用支持。
本公司在其投资组合中没有得到相关机构或美国政府的充分信任和信用担保的部分面临信贷风险。本公司面临商业抵押贷款支持证券、住宅抵押贷款、CRT证券及其他非机构抵押贷款支持证券的信贷风险。MSR价值也可能受到借款人违约率上升的不利影响,这将减少服务收入并增加服务相关抵押贷款的整体成本。倘发行人、借款人或交易对手未能履行其合约条款项下之责任,本公司将面临亏损风险。本公司已制定政策及程序以减轻信贷风险,包括检讨及制定信贷风险限额、限制与特定交易对手的交易、购买前尽职调查、维持合资格抵押品及持续评估发行人、借款人及交易对手的信誉、信贷评级监控及主动服务监督。
公司依赖第三方服务提供商来执行与其运营相关的各种业务流程,包括抵押贷款服务商和次级服务商。公司的供应商管理政策制定了聘用、入职和监控第三方供应商绩效的程序。对于抵押贷款服务商和次级服务商,这些程序包括评估供应商的财务状况以及监督其遵守适用法律法规、网络安全和业务连续性计划以及个人身份信息的安全性。
本公司的经营租赁主要包括公司办公室租赁,剩余租期约为 两年和四年。公司办公室租赁包括延长至 五年然而,经营租赁负债的计算并未计入延期条款。初始租期为12个月或以下的租赁不计入资产负债表。本公司在租赁期内按直线法确认租赁费用。截至2023年12月31日止年度的租赁成本为$3.3百万美元。 于二零二三年十二月三十一日及截至该日止年度有关租赁的补充资料如下:
| | | | | | | | |
经营租约 | 分类 | 2023年12月31日 |
|
资产 | (千美元) |
经营性租赁使用权资产 | 其他资产 | $ | 5,945 | |
| | |
负债 |
经营租赁负债 (1) | 其他负债 | $ | 7,511 | |
| | |
租赁期限和贴现率 |
加权平均剩余租期 | | 2.0年份 |
| | |
加权平均贴现率 (1) | | 3.3% |
|
| | |
为计入租赁负债的金额支付的现金 |
**来自营运租赁的营运现金流 | | $ | 4,081 | |
(1)对于本公司未提供隐含利率的租赁,本公司使用基于采纳日可用信息的递增借款利率来确定租赁付款的现值。 |
|
下表提供了与租赁负债到期日相关的细节:
| | | | | |
| 租赁负债到期日 |
截至十二月三十一日止的年度, | (千美元) |
| |
2024 | $ | 4,107 | |
2025 | 3,149 | |
2026 | 261 | |
2027 | 269 | |
后来的几年 | 22 | |
租赁付款总额 | $ | 7,808 | |
扣除计入的利息 | 297 | |
租赁负债现值 | $ | 7,511 | |
| |
或有事件
本公司不时涉及日常业务过程中出现的各种索偿和法律诉讼。管理层认为,这些事项的最终处置不会对本公司的综合财务报表产生实质性影响。有几个不是2023年12月31日和2022年12月31日的材料或有事项。
2024年1月,公司建成并关闭二住房抵押贷款证券化,OBX 2024-NQM1,面值#美元413.61000万美元,以及OBX 2024-NQM2,面值为$496.01000万美元。2024年2月,公司建成并关闭一住房按揭贷款证券化,OBX 2024-HYB1,面值$412.11000万美元。这些证券化是指以本公司购买的住宅按揭贷款为抵押,向本公司提供无追索权融资的融资交易。
签名
根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节的要求,注册人已正式授权下列签署人代表其签署本报告。
| | | | | |
| |
| |
日期:2024年2月15日 | 撰稿:S/David L.芬克尔斯坦 |
| David·L·芬克尔斯坦 |
| 首席执行官和首席投资官(首席执行官) |
根据1934年《证券交易法》的要求,本报告已由以下人员以登记人的身份在指定日期签署。
| | | | | | | | |
签名 | 标题 | 日期 |
/S/David L.芬克尔斯坦 David·L·芬克尔斯坦 | 首席执行官、首席投资官和董事(首席执行官) | 2024年2月15日 |
撰稿S/瑟琳娜·沃尔夫 瑟琳娜·沃尔夫 | 首席财务官 (首席财务官和首席会计官) | 2024年2月15日 |
/S/弗朗辛·J·博维奇 弗朗辛·J·博维奇 | 董事 | 2024年2月15日 |
/S/托马斯·爱德华·汉密尔顿 托马斯·爱德华·汉密尔顿 | 董事 | 2024年2月15日 |
/S/凯西·霍平卡·汉南 凯西·霍皮卡·汉南 | 董事 | 2024年2月15日 |
/S/迈克尔·E·海龙 迈克尔·E·海伦 | 董事,董事会主席 | 2024年2月15日 |
/S/马丁·拉盖尔 马丁·拉盖尔 | 董事 | 2024年2月15日 |
撰稿S/马农·拉罗什 马农·拉罗什 | 董事 | 2024年2月15日 |
/S/埃里克·A·里夫斯 埃里克·A·里夫斯 | 董事 | 2024年2月15日 |
约翰·H. Schaefer John H. Schaefer | 董事 | 2024年2月15日 |
/s/ Glenn A.沃泰克 格伦·A沃泰克 | 董事 | 2024年2月15日 |
/s/ Scott Wede 斯科特·韦德 | 董事 | 2024年2月15日 |
/s/ Vicki Williams 薇姬·威廉斯 | 董事 | 2024年2月15日 |
| | |
| | |