在……里面

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美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

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(标记一)

☒根据1934年《证券交易法》第13或15(D)款提交的年度报告

截至本财年。12月31日, 2023

或

☐根据1934年《证券交易法》第13或15(D)款提交的过渡报告

由_至_的过渡期

佣金文件编号：001-38493

Exp World Holdings，Inc.

(注册人的确切姓名载于其章程)

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根据该法第12(B)款登记的证券：

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用复选标记表示注册人是否为证券法规则第405条所定义的知名经验丰富的发行人。

是☐    不是 ☒

如果注册人不需要根据该法第13节或第15(D)节提交报告，请用复选标记表示。

是☐    不是 ☒

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了1934年《证券交易法》第13节或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。

是 ☒*编号：☐

用复选标记表示注册人是否已在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。

是 ☒*编号：☐

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。见《交易法》第12b-2条规则中的“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。

如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国联邦法典》第15编，第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告的内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。他说：☒

如果证券是根据该法第12(B)条登记的，应用复选标记表示登记人的财务报表是否反映了对以前发布的财务报表的错误更正。他说：☐

用复选标记表示这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行人员在相关恢复期间根据第240.10D-1(B)条收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐

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用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如该法第12b-2条所界定)。

是☐    没有☒

根据注册人2023年6月30日在纳斯达克证券市场报价的20.28美元的收盘价，EXP World Holdings，Inc.的非关联公司持有的有投票权和无投票权普通股的总市值约为$1.3十亿美元。截至2023年12月31日，注册人面值0.00001美元的普通股流通股数量为154,669,037.

以引用方式并入的文件注册人打算在截至2023年12月31日的财政年度结束后120天内根据第14A条提交最终委托书。该委托书的部分内容通过引用并入本表格10-K的第III部分。登记人关于截至2022年12月31日的财政年度的10-K表格年度报告的部分内容纳入本表格10-K的第一部分第1项和第二部分第7项。

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目录

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前瞻性陈述

本年度报告中的Form 10-K(本“年度报告”)、以引用方式并入本年度报告中的文件以及我们的其他公开文件包含符合1995年“私人证券诉讼改革法”的前瞻性陈述。前瞻性陈述不是基于历史事实，而是代表对未来事件的当前预期和假设。这些表述涉及已知和未知的风险、不确定性和其他重要因素，可能导致我们的实际结果、业绩或成就与前瞻性表述中明示或暗示的任何未来结果、业绩或成就大不相同。

其中许多风险和其他因素超出了我们的控制或预测能力。前瞻性陈述可以通过“相信”、“预期”、“预期”、“估计”、“项目”、“计划”、“应该”、“打算”、“可能”、“可能”、“可以”、“可以”、“将”、“可能”、“寻求”、“目标”和类似的表达方式来识别。这些风险和不确定性，以及可能导致我们的实际结果与管理层的预期大不相同的其他风险和不确定性，在项目1A“风险因素”、项目3“法律诉讼”、项目7“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”以及项目9A中有更详细的描述。“控制和程序--本年度报告控制有效性的内在限制。

前瞻性陈述基于目前可获得的经营、财务和市场信息，本质上是不确定的。投资者不应过度依赖前瞻性陈述，这些陈述仅反映了它们作出之日的情况，并不能保证未来的业绩。未来的实际结果和趋势可能与这些前瞻性陈述大不相同。我们没有义务公开更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来发展或其他原因，除非法律要求。

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第I部分

一般信息

Exp World Holdings，Inc.(“Exp”，或与其子公司统称为“Company”、“We”、“Us”或“Our”)拥有并监督以服务为导向的多元化业务组合。这些业务从我们先进的使能技术平台的整合中受益匪浅。我们的战略重点是扩大我们的房地产经纪业务。为了实现这一目标，我们强调提升我们代理商的价值主张，投资于基于云的身临其境的技术解决方案的开发，并提供支持这些努力的附属公司和媒体服务。

以下是自截至2023年12月31日的财年开始以来我们业务的发展：

业务细分

该公司以北美房地产、国际房地产、维贝拉和其他附属服务四个可报告部门的形式运营和管理。我们的业务部门汇集了相关的EXP技术和服务，以支持代理商、企业家和企业的成功和发展，并为他们提供远程业务解决方案。

北美房地产和国际房地产

北美房地产部门和国际房地产部门的收入主要来自处理住宅和商业房地产交易的持牌经纪人，我们从中赚取佣金。该公司反过来将赚取的佣金的一部分支付给房地产经纪人和经纪人。EXP提供了一种创新的基于云的经纪模式，从而降低了我们的代理和经纪人的成本。这种模式的特点是入场费低，为代理人和经纪人提供股权机会，以及收入分享计划，通过该计划，代理人和经纪人可以从他们吸引到Exp的代理人和经纪人进行的交易中赚取佣金。我们的北美房地产部门还包括北美和加拿大的潜在客户和其他房地产支持服务。我们的国际房地产业务包括我们在英国、澳大利亚、南非、印度、墨西哥、葡萄牙、法国、波多黎各、巴西、意大利、香港、哥伦比亚、西班牙、以色列、巴拿马、德国、多米尼加共和国、希腊、新西兰、智利、波兰和迪拜的海外业务。

维贝拉

我们通过互联网运营，依靠基于云的技术提供我们的住宅房地产经纪服务。我们的经纪人和代理商利用我们的技术、服务、数据、销售线索和营销工具来代表住宅房地产的买家和卖家。

在我们用来运营业务的其他技术中，我们的专有Virbela^®Frame™平台提供元宇宙解决方案，包括3D、完全沉浸式云办公室。这些云办公室包括虚拟会议室、培训中心和个人办公室，我们的管理层、员工、代理和经纪人都在其中进行日常工作，并且在单独的定制环境中，我们的客户也在其中进行跨地理区域的协作、社交和交易业务。

虽然自2016年以来，大多数公司和客户的操作都是在Virbela平台上进行的，但随着框架平台的发展成熟，许多操作已经开始转向框架平台，包括其完全在网络上操作的独特能力，而不需要单独的客户端应用程序。随着我们的客户在COVID后的发展，包括重返办公室，以及对网络可访问平台和人工智能解决方案的持续内部和外部需求，我们经历了对基于应用的平台Virbela的需求下降，而对我们的网络可访问平台Frame的兴趣不断上升。

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其他附属服务

包括SUCCESS等关键资产^® 杂志与成功^®教练，提供培训，课程，资源和工具，使我们的代理人，经纪人，员工和一般客户能够超越并赋予他们的专业发展。该部分还包括SUCCESS^® Space是一种新型的联合办公解决方案，为个人和团体提供高度灵活的按需租赁工作空间，获得专业发展辅导，媒体制作服务，虚拟世界通信技术和全方位服务的咖啡馆。

市场和客户

房地产经纪业务: 我们的客户主要是住宅业主和购房者在市场上，我们的独立代理商和经纪人的国际网络提供服务。这些客户是新的或现有的房屋的卖家或买家，并聘请我们帮助促进房地产交易的完成，包括但不限于搜索，上市，申请处理和其他前和后关闭支持。我们经验丰富的代理商和经纪人非常适合以高水平的专业精神，知识和支持来支持我们客户的需求，因为他们很可能会经历最大的交易之一。

我们的北美房地产部门包括美国和加拿大住宅房地产市场的业务。通过我们的独立代理商和经纪人网络，我们在美国所有50个州的住宅房地产市场和加拿大大部分省份的住宅房地产市场都有经纪人。我们的北美房地产分部占二零二三年综合收益总额的98. 6%。

我们的国际房地产部门在英国运营，澳大利亚、南非、印度、墨西哥、葡萄牙、法国、波多黎各、巴西、意大利、香港、哥伦比亚、西班牙、以色列、巴拿马、德国、多米尼加共和国、希腊、新西兰、智利、波兰和迪拜。我们的国际房地产分部占二零二三年综合收益总额的1. 3%。

维尔贝拉： 我们的创新技术主要由我们的经纪房地产经纪人及其在美国的客户使用，加拿大和国际市场。我们继续创新Virbela产品组合，扩大产品范围，以包括和增强我们的Frame平台。我们经历了内部员工和代理用户以及外部非附属客户对我们基于应用程序的平台Virbela的需求下降，以及对我们的网络访问平台Frame的需求增加。

其他附属服务： 我们为我们的代理商、经纪人和客户提供附属服务，以支持他们的专业努力和个人发展。在其所有权下，公司建立在成功的基础上，^® 杂志及其相关媒体资产，以发展强大的SUCCESS^®创新的个人和专业发展工具品牌，包括SUCCESS^®教练和成功^®空间

竞争

我们的房地产经纪公司与当地，区域，国家和国际住宅房地产经纪公司在房屋销售方面竞争，并吸引和留住代理商，代理商团队，经纪人和消费者-包括房屋卖家和买家。我们的竞争主要基于我们的服务，文化，协作以及利用基于云的系统和技术来降低成本，同时为我们的代理商和经纪人提供相关和实质性的专业发展和机会，以产生更多的业务并参与公司的发展。

住宅房地产经纪公司通常以佣金的形式实现收入，佣金是基于购买或出售的每套房屋价格的百分比，这取决于地理位置和特定的客户代理谈判等因素。因此，房地产行业赚取的佣金的变化取决于一般经济和市场因素，以及房屋销售的价格和数量。我们的定位是在住宅房地产交易的买方或卖方中的任何一方或双方赚取佣金，以及在成交过程中收取补充服务的其他费用的能力。

我们相信，我们是目前唯一一家使用3D沉浸式办公环境取代实体办公室的国际房地产经纪公司。此外，这种创新的运营结构与我们的分销模式相结合，使我们能够快速而灵活地有效地进入新市场，而不需要与建立传统经纪公司相关的大量投资和成本。我们还相信，我们吸引和留住高生产率代理商的薪酬和激励计划是业内最具吸引力的计划之一。因此，我们相信我们在我们的竞争格局中处于有利地位。

资源

软件开发

我们公司将继续加大对基于云的交易处理平台开发的投资，并进一步扩大我们的技术产品和服务。我们继续提高流程效率，并为我们的代理商和经纪人提供旨在以高效和消费者友好的方式促进交易的技术。我们的运营模式和增长战略需要专有技术来支持我们现在和未来的运营，因为

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并要求我们有时考虑现有的和新兴的技术公司进行收购、合作和其他合作关系。

知识产权

我们基于云的房地产经纪公司高度依赖我们采用的专有技术和我们创造的知识产权。“Exp Realty”是我们在美国的注册商标之一，以及其他注册和未注册商标。我们还拥有国内和国际经纪公司使用的关键域名的权利：例如，包括https://exprealty.com和https://exprealty.ca.此外，我们拥有注册商标和域名的权利，这些商标和域名在我们的其他业务部门以及与我们的房地产经纪服务相关的补充服务中得到利用，如“Success”注册商标和https://success.com.。我们还聘请了各种第三方来延长关键交易管理、客户关系管理和其他专有软件的企业许可证。

虽然不能保证注册商标和其他知识产权将保护我们的专有信息，但我们打算维护我们的知识产权不受任何侵犯。尽管对我们权利的任何主张都可能导致大量成本和管理工作的转移，但我们相信保护和防御侵犯我们的知识产权对我们的业务至关重要。

业务的季节性

在我们经营的市场中，季节和天气传统上会影响房地产行业。从历史上看，春季和夏季反映了更长的销售期，反过来，与秋季和冬季相比，收入和经营业绩也更高。该公司历来在其会计年度的第二季度和第三季度经历了较高的收入，部分原因是季节性行业模式。相比之下，我们的Virbela和其他附属服务部门在本年度的收入总体上保持稳定，在公司春季和秋季活动期间增加了一些采用率。

政府监管

看见附注13--承付款和或有事项有关本公司法律程序的其他资料，请参阅本年度报告内其他部分的综合财务报表。有关我们业务面临的相关风险的更多信息，请参见“1A”项。-风险因素“包括在本年度报告的其他部分。

法律和监管环境

我们的所有业务以及我们的合资企业(如抵押贷款发放、所有权承保和辅助代理支持服务)都在高度受监管的行业中运营，并会受到政府政策的变化、监管机构和其他政府实体对法律的解释和执行的变化，以及对现有法律、监管框架和指南的修改。

住宅房地产

我们主要服务于住宅房地产行业，该行业受到联邦、国际、州、省和地方法律和当局以及私人协会或州支持的协会或组织的监管。此外，针对我们或住宅房地产行业和相关行业的其他专业人士或企业的诉讼、调查、纠纷和监管程序可能会影响本公司及其附属房地产专业人员，因为这些案件的结果涉及更广泛的行业、商界或本公司的常见做法，并可能导致本公司的诉讼或调查。

我们通过我们的附属实体、员工和附属房地产专业人士参与多个上市服务(“MLSS”)。我们的许多附属房地产专业人士都是全国房地产经纪人协会(NAR)和州房地产经纪人协会的成员。这些组织的法规、规则和政策可能会发生变化，这些变化可能会受到法规发展、诉讼和其他行动的影响。

有时，某些行业做法会受到联邦或州的审查，或成为诉讼的主题。该行业目前正在联邦和州一级受到私人部门、监管机构和其他政府部门更严格的审查，特别是在反垄断和竞争、房地产和解程序法(RESPA)合规(和类似的州法规)、电话消费者保护法(TCPA)合规(和类似的州法规)和工人分类方面。

RESPA

RESPA与各种州和国际房地产法律一起，管理与住宅销售和结算服务相关的支付和推荐，如抵押贷款、所有权保险和住房保险。这些法律可能会对涉及我们的房地产经纪公司、附属房地产专业人士、潜在客户的努力以及我们合资企业的业务的安排施加限制，此外还要求及时披露此类关系。虽然RESPA和类似的法规允许

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对于某些支付、费用分割和关联业务安排，由于法院和监管机构的解释不同，合规可能会受到挑战。违规行为可能导致重大处罚，包括罚款和律师费，特别是在原告出于各种目的在私人诉讼中援引RESPA和类似法规的情况下。此外，我们受到州法律的约束，这些法律限制了对消费者的诱惑和礼物，影响了我们创造铅的努力。

反垄断

我们的业务受各种反托拉斯法和竞争法的约束，包括《谢尔曼反托拉斯法》、《联邦贸易委员会法》、《克莱顿法》以及我们所在司法管辖区的其他相关联邦、州和省级法律。这些法律防止反竞争行为，如操纵价格和其他不合理地限制贸易和竞争的行为。

2021年，美国司法部(DoJ)撤回了对2020年11月拟议的与NAR就涉嫌房地产反竞争行为达成和解的同意。尽管美国司法部在2021年7月驳回了对NAR的诉讼，但它表示将对NAR的活动进行更广泛的调查。2021年11月，NAR修改了规则，以实施美国司法部和解协议寻求的大部分变化。2023年1月，一家法院驳回了美国司法部关于NAR的新调查要求。这一行动对房地产业的间接和直接影响(如果有的话)尚不清楚。

虽然各行业的反竞争执法力度都有所加大，但美国和加拿大的房地产行业受到了独特的关注。例如，白宫在2021年7月发布了一项行政命令，将房地产经纪公司和上市公司确定为重点领域。2018年，美国司法部和联邦贸易委员会联合举办了一次研讨会，讨论住宅房地产行业的潜在竞争问题，这些问题可能成为未来执法行动的主题。

如中披露的附注13--承付款和或有事项对于本年度报告中其他地方包含的合并财务报表，我们是某些反垄断集体诉讼的被告，这些诉讼指控我们违反了美国和加拿大的联邦反垄断法。这些诉讼，加上针对我们行业其他企业的类似诉讼，引发了对地方或州房地产委员会或MLSS制定的规则进行监管改革的讨论。解决反垄断诉讼和/或其他监管变化可能需要改变我们或我们经纪人的业务模式，包括改变代理和经纪人薪酬。这可能会减少我们从附属房地产专业人员那里获得的费用，这反过来可能会对我们的财务状况和运营结果产生不利影响。

在国际上，我们的业务也受到禁止不当支付的法律的约束，包括美国《反海外腐败法》和类似的全球法规。

工人分类

除了拥有有效房地产许可证或在拥有独特当地法律的司法管辖区的某些员工外，我们经纪业务中的房地产专业人员已被直接或间接地保留为独立承包商，通过这些独立承包商为其业务目的而组成的第三方实体。对于这些独立承包商，我们必须遵守《国税局条例》、外国法规以及适用的州和省有关独立承包商分类的法律指南。这些条例和准则以司法和机关解释为准。我们继续监测这些事项以及相关的联邦和州事态发展。

网络安全和数据隐私法规

我们的业务需要收集和处理敏感的个人数据，我们受各种国内和国际隐私和网络安全法律的管辖。例如，在美国，我们被要求遵守《格拉姆-利奇-布莱利法案》(Gramm-Leach-Bliley Act)，该法案规范了消费者金融信息的披露和保护，以及加州消费者隐私法案(CCPA)等管理隐私和网络安全问题的州法规。加利福尼亚州在2020年通过了《加州隐私权法案》(CPRA)，进一步加强了隐私法规，并于2023年1月1日生效，引入了更严格的要求，并创建了一个专门的执法机构。其他州已经颁布或正在考虑自己的隐私法。在国际上，欧盟的一般数据保护条例(GDPR)赋予了广泛的隐私权，并对不遵守规定的行为实施了严格的惩罚。随着欧盟-美国隐私盾牌于2020年失效，企业已转向其他机制，如数据传输的标准合同条款。此外，全球数据隐私法规也在继续发展。

有关我们业务面临的相关风险的更多信息，请参阅本年度报告中的第1A项-风险因素，特别是在“网络安全事件可能扰乱我们的业务运营、导致关键和机密信息丢失、对我们的声誉造成不利影响和损害我们的业务”的标题下。

TCPA

TCPA限制特定的电话营销行动，如自动拨号和使用人工语音消息，并建立了全国请勿呼叫登记。TCPA对自动拨号有广泛的定义，并要求与移动电话进行某些通信时必须获得书面同意。一些州已经或可能推出自己版本的TCPA。我们很容易受到集体诉讼的影响，这些诉讼表明我们应该为我们的房地产专业人士建立的联系负责。

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环境监管

该公司在基于云的模式下运营，这为我们提供了微不足道的自然地理足迹。因此，我们不会受到任何环境法规的实质性影响。然而，可持续投资以及环境、社会和治理做法仍然是跨司法管辖区加强监管审查的重点。在美国，美国证券交易委员会提出了气候信息披露规则，要求上市发行人在定期报告和注册声明中纳入加强的企业气候相关信息披露。此类信息将包括与气候有关的风险，这些风险合理地可能对发行人的业务或经营结果产生实质性影响，以及某些与气候有关的财务报表指标。此外，我们预计有关这些主题的国家法律法规将继续演变，并提出新的额外要求。例如，2023年10月，加利福尼亚州根据其新的《气候企业数据问责法》颁布了一项新的气候问责一揽子计划，该法案将要求每年披露某些温室气体排放和新的与气候有关的金融风险法案，该法案将要求从2026年开始每两年披露某些与气候有关的金融风险和缓解措施，但须遵守可能影响最终范围和遵守时间的适用执行条例和规则制定。在全球范围内，国际可持续性标准委员会和适用的可持续性披露标准影响国家监管机构和治理机构如何处理这些问题和相关问题。

其他法规

我们在多个地区和行业开展业务，这使我们受到各种政府和非政府法规的约束，包括但不限于特许经营、公平贸易、健康和数据隐私规则。随着我们扩展到新的业务和市场，我们指派和/或聘用适当的人员来管理和遵守这些要求。

环境、社会和治理倡议

作为一家致力于颠覆传统行业模式的公司，EXP明白在整个组织中根深蒂固地贯彻环境、社会和治理(ESG)最佳实践的重要性。我们致力于通过先进的协作技术将人们聚集在一起，超越国界，为我们的代理商、他们的客户以及我们这个星球的更大利益运营可持续的业务。我们的方法利用社区和基于云的解决方案的力量，为人们和环境带来积极影响。

2022年，我们在外部顾问GlobeScan的协助下进行了一次强有力的ESG重要性评估，以确定对公司成功具有最大影响的重要ESG主题，该评估于2023年1月提交给我们的领导团队、员工和代理。2023年，公司董事会成立了董事会可持续发展委员会，负责监督和制定与评估中确定的重要ESG主题相关的战略。我们选择将我们的努力集中在我们称之为“核心价值观”的三个关键支柱上：增强人民的权能、促进发展、建设包容和公平的社区以及推进有利于气候变化的解决办法。

重要性评估的结果已提供给公司董事会和管理层，以确定我们的主要重点领域，并制定战略，以解决评估中确定的重大ESG主题。

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在2023年期间，公司采取了各种社会举措来支持这些核心价值观，包括：

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我们致力于通过定期评估的目标来推进这些目标，以确保我们在实现核心价值观战略支柱方面继续取得成功。

人力资本

我们的员工，包括我们的经纪人和我们的独立承包商房地产经纪人，代表着对我们的运营至关重要的人力资本投资。截至2023年12月31日，该公司约有2,114 相当于全职雇员和87515名房地产经纪人。我们的员工不是任何工会的成员，我们从未经历过因劳资纠纷而导致的业务中断。我们还在必要时使用兼职和临时员工和顾问；在我们的许多海外市场，我们依赖于使用间接雇佣结构，向外国实体提供某些服务的人员受雇于公司的承包商，而不是公司。

管理：我们的业务由管理层直接监督。我们的管理层负责监督公司管理、业务发展和技术研发领域的所有职责。我们已经成功地扩大了我们目前的管理层，以留住具有与我们业务相关的经验的熟练员工，并打算继续这一计划。我们管理层与代理商、经纪人、技术提供商和客户的关系将为我们未来的业务增长奠定基础。我们相信，我们管理团队的技能将是我们品牌和商标发展的主要资产。

人才与文化: 我们的业务由社区、可持续发展、诚信、服务、协作、创新、透明度、敏捷和乐趣九大核心价值观驱动。在Exp，这些核心价值观体现在我们所做的每一件事中，支持公司的整体愿景，塑造我们的文化。我们认为，我们的持续成功在很大程度上要归功于我们的EXP员工，他们在美国和国际范围内的云环境中工作，支持我们以代理为中心的业务模式和核心价值观。吸引和留住员工人才是我们的首要任务，我们希望招聘有激情和干劲的人，他们希望成为我们使命的一部分，继续发展经纪业务和我们的相关服务套件。我们也重视透明度，并致力于建立一个开放和负责任的工作场所，让员工有权提出问题。该公司提供了多种渠道来表达、寻求指导和报告关切。EXP被评为2019年至2023年每年最适合在玻璃门上工作的地方之一。2021年、2022年和2023年，我们被FlexJobs评为关注远程工作的前100家公司之一。

健康与安全：我们的员工在完全偏远的环境中工作，分布在美国和世界各地。在2023年期间，公司为参加我们年度秋季大会的房地产经纪人和经纪人提供自卫培训，我们的人力资源部扩大了现有的课程，以支持我们员工在远程工作环境中的健康和安全。已经成立了房地产经纪人安全特别工作组，以继续促进安全环境，并确保所有与公司相关的活动、事件和会议的计划和执行都将安全放在首位。

独立代理和代理支持：我们为我们的代理和经纪人提供创业商业机会和具有竞争力的薪酬结构。此外，我们的代理和经纪人有一个独特的选择，通过接受EXP股票的股权奖励作为他们补偿方案的一部分，从而获得更大的EXP既得利益。这些计划和我们的代理支持平台-包括培训、后台支持和通信-使代理和经纪人能够成功地运营自己的业务，与我们的战略和目标保持一致，在我们的分销网络中创造协同效应。我们相信，在公司的每个层面都能听到代理商的声音是我们成功的关键，包括管理层，他们的使命得到了我们的代理商咨询委员会和我们的董事会的支持，董事会包括一个轮流的代理商董事席位。请参阅我们网站的代理商咨询委员会部分，网址为Https://expworldholdings.com/agent-advisory-council/有关代理商参与EXP管理的信息。本公司网站所载资料并未以参考方式并入本年报。

可用信息

公司的年度报告Form 10-K、季度报告Form 10-Q、当前报告Form 8-K以及根据修订后的1934年《证券交易法》(以下简称《交易法》)第13(A)或15(D)节提交或提交的报告的修正案均已提交给美国证券交易委员会(以下简称《美国证券交易委员会》)。过去12个月的此类报告和信息可通过我们的网站免费获取，网址为：www.expworldholdings.com/investors/sec-filings/.

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此外，美国证券交易委员会还建立了一个互联网站，其中包含以电子方式向美国证券交易委员会提交的报告、委托书和信息声明以及其他有关发行人的信息。公众可以获取我们向美国证券交易委员会提交的任何文件，网址为Www.sec.gov.

本公司还使用以下渠道在广泛、非排他性的基础上披露有关本公司的信息，包括关于本公司经纪业务、即将召开的投资者和行业会议、本公司计划中的财务和其他公告以及其他事项的信息，并遵守FD法规规定的披露义务：

Exp Investors网站(Www.expworholdings.com/Investors/)

Exp Realty X帐户(Https://x.com/eXpRealty)

EXP World Holdings X帐户(Https://x.com/eXpWorldIR)

Exp Realty LinkedIn页面(Https://www.linkedin.com/company/exp-realty/)

EXP World Holdings LinkedIn页面(Https://www.linkedin.com/company/expworldholdings/)

Exp Realty Facebook页面(Https://www.facebook.com/eXpRealty)

EXP World Holdings Facebook页面(Https://www.facebook.com/eXpWorldHoldings)

Exp Realty Instagram页面(Https://www.instagram.com/eXpRealty_)

EXP World Holdings Instagram页面(Https://www.instagram.com/eXpWorldHoldings)

请注意，此列表可能会不时更新。本10-K表格年度报告中提及的任何网站的内容，都不打算纳入本10-K表格年度报告或我们提交给美国证券交易委员会的任何其他报告或文件中，而且对本公司网站的任何提及都只是非主动的文字参考。

除了本报告中列出的其他信息外，您应该仔细考虑以下因素，这些因素可能会对我们未来的业务、财务状况或运营结果产生重大影响。下面描述的风险并不是我们公司面临的唯一风险。我们目前不知道或我们目前认为无关紧要的其他风险可能会对我们未来的业务、财务状况或经营结果产生重大不利影响。阁下应审慎考虑下列风险因素，以及本年度报告内的所有其他资料，包括本公司的综合财务报表及其附注，以及本年度报告第二部分第7项中的“管理层对财务状况及经营成果的讨论及分析”。本年度报告中的某些陈述是前瞻性陈述。见本年度报告标题为“前瞻性陈述”的部分。

与我们的行业相关的风险

我们的盈利能力与住宅房地产市场的强劲程度息息相关，这一市场受到许多我们无法控制的一般商业和宏观经济条件的影响。

我们的盈利能力与住宅房地产市场的强弱密切相关，这是周期性的，通常会受到国家、州和地方经济状况变化的影响，而这些变化是我们无法控制的。可能对房地产市场增长产生不利影响并对我们的业务产生实质性不利影响的宏观经济状况包括但不限于经济放缓或衰退、失业率上升、能源成本上升、可获得信贷或利率上升、抵押贷款成本增加、止赎活动增加、通胀、资本市场中断、股市下跌、不利的税收政策或其他法规的变化、消费者信心下降、工资和薪金水平下降、战争、恐怖袭击或其他地缘政治和安全问题，包括俄罗斯与乌克兰持续的战争、以色列和哈马斯之间的冲突以及中国和台湾之间日益紧张的关系。自然灾害或不利天气事件，或公众认为这些事件中的任何一种可能发生。在美国、加拿大或我们进入和经营的其他市场，不利的总体经济状况，如经济衰退或经济放缓，可能会对我们服务的可负担性和消费者需求产生负面影响，这可能会对我们的业务和盈利能力产生实质性的不利影响。此外，国际、联邦和州政府、机构和政府支持的实体，如房利美、房地美和金利美，可能会采取行动，给房地产市场带来不可预见的后果，或否则可能对我们的业务产生负面影响。

美国联邦政府及其机构的货币政策可能对我们的业务产生重大不利影响。

美国房地产市场在很大程度上依赖于美国联邦政府及其机构的货币政策，特别是受美国联邦储备委员会政策的影响，该委员会负责监管美国的货币和信贷供应，这反过来又会影响利率。我们的业务可能会受到任何利率上升环境的负面影响。随着抵押贷款利率的上升，房屋销售交易的数量可能会减少，因为潜在的房屋卖家选择保持较低的抵押贷款利率，而不是出售房屋并支付更高的抵押贷款利率购买另一套房屋。同样，在利率较高的环境下，潜在的购房者可能会选择租房，而不是支付更高的抵押贷款利率。变化

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利率环境及按揭市场超出本集团控制范围及难以预测，因此可能对本集团业务及盈利能力造成重大不利影响。

房屋库存水平可能导致供应过剩或不足，这可能对房屋销售交易增长产生负面影响。

近年来，在某些市场和价格点上，房屋库存水平一直在有意义地下降或上升。在这两种情况下，房主更有可能在更长的时间内保留他们的房屋，从而对房屋销售量的增长产生负面影响。房屋库存水平不足可能导致住房负担能力下降，这可能导致潜在购房者推迟进入或重新进入住宅房地产市场。或者，过多的房屋库存水平可能导致房屋价值下降，这可能导致一些潜在的房屋卖家推迟进入住宅房地产市场。这些库存趋势是由我们无法控制的许多压力造成的，包括新住房建设的缓慢或加速，宏观经济状况，包括利率和通货膨胀的上升，购买房屋用于长期租赁或企业使用的房地产行业模式以及本文讨论的其他市场条件和行为趋势。美国房屋库存水平在2023年和2022年一直处于低位。对房屋库存水平的持续限制可能会对我们的经纪人和代理商完成的房屋销售交易量产生不利影响，因此可能会对我们的业务和盈利能力产生重大不利影响。

由于我们无法控制的情况，平均经纪佣金率的大幅下降可能会对我们的财务业绩产生重大不利影响。

有许多因素导致平均经纪人佣金率超出我们的控制范围。可能导致经纪佣金大幅下降的因素包括监管、诉讼（包括本年报其他部分所述的未决诉讼）、若干竞争性经纪或非传统竞争模式的兴起、折扣经纪及代理的普及程度增加、更多采用固定费用、更具竞争力的佣金模式、交易回扣或较低佣金率，整个行业悬而未决的反垄断诉讼的不利结果，以及其他竞争因素。房地产交易的平均经纪佣金率是我们盈利能力的关键决定因素，经纪佣金率的大幅下降可能对我们的业务和盈利能力产生重大不利影响。

将新兴技术引入和整合到房地产行业，以及任何延迟或无法将此类技术成功整合到我们的业务或我们的房地产专业人员的业务中，都可能导致竞争性损害。

房地产经纪行业很容易受到新兴技术的影响，特别是人工智能和机器学习。集成自然语言处理、人工智能和机器学习等先进技术对于优化效率和降低房地产经纪人、专业人士和客户的运营成本至关重要。这些工具有可能简化操作，增强客户端交互，并提供来自大量数据集的见解。这些新兴技术也可能允许新的行业进入者和新的行业平台与现有的行业经纪公司（包括本公司）和代理商竞争，这些新进入者和平台可以提供更具成本效益，效率或用户友好的解决方案，并可能改变经纪人，代理商和客户的期望。延迟接受和整合这些人工智能驱动的技术可能会对现有行业参与者的竞争产生不利影响，或者有可能取代传统的房地产产品和服务。如果我们和我们的附属房地产专业人员无法为我们现有的产品提供增强功能和新功能和效率，或者无法快速创新以跟上这些快速技术发展的步伐，我们的业务可能会受到损害。

我们的经营业绩受季节性影响，每个日历年的季度之间差异很大，很难对连续季度进行有意义的比较。

传统上，季节和天气会影响房地产行业。持续的恶劣天气或自然灾害对上市和销售产生负面影响。与秋冬季节相比，春季和夏季历来反映出更大的销售期。我们历史上在秋冬季节以及不合季节的天气期间经历了较低的收入，这降低了我们的营业收入，净收入，营业利润率和现金流。

房地产挂牌先于销售，一段时间内挂牌活动不佳将对收入产生负面影响。过去在类似季节或类似天气事件期间的表现不能保证未来或当前的表现，我们服务的市场的宏观经济变化可能会掩盖恶劣天气或季节性的影响。

由于各种因素，包括假日、国家或国际紧急情况、学年日历对家庭搬迁时间的影响、利率变化、对即将到来的利率变化的猜测以及整体宏观经济市场，连续几个季度的房屋销售可能会出现广泛波动。我们每个季度的收入和营业利润率将继续受到季节性波动、恶劣天气和自然灾害以及宏观经济市场变化的影响，这些变化可能会使我们难以有效地比较或分析我们连续几个季度的财务表现。

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消费者态度和行为的普遍变化可能会对房屋销售交易量产生负面影响。

房地产市场受到消费者态度和行为变化的影响，包括对拥有住房的态度和行为的变化。由于不断变化的社会行为，包括结婚率和出生率下降的结果，某些房地产市场已经或可能经历住房拥有率下降。由于这些态度和行为的变化，消费者可能或多或少更喜欢租房而不是买房。如果我们任何市场的消费者态度和行为导致购房兴趣下降，可能会对我们的经纪人和代理商完成的房屋销售交易量产生不利影响，因此可能对我们的业务和盈利能力产生实质性的不利影响。

房屋销售交易量可能会受到自然灾害和其他气候相关中断的影响。

自然灾害发生得更频繁和/或影响更强烈，并可能影响总体人口趋势。受自然灾害影响的地区，由于房屋被毁和/或人口普遍迁出受灾地区，房屋销售交易量可能会下降，以及无法为此类灾害投保的风险。这样的事件可能会使房主和建筑商很难或不可能出售他们的房屋，并导致房屋销售交易量放缓。此外，不可保险的风险可能会取消某些潜在购房者的资格，无论是由于更高的抵押贷款承保要求，还是由于对购房者造成损失的感知风险。由于房地产行业依赖房屋销售交易，气候危机可能会加剧在受影响尤其严重的地区运营的房地产公司的负面财务结果。

与我们的一般业务和运营相关的风险

我们可能无法吸引和留住更多的合格人员。

为了执行我们的业务战略，我们必须吸引和留住高素质的人才。特别是，我们与许多其他房地产经纪公司争夺管理我们在每个州的业务的合格经纪人。我们还必须与科技公司竞争，争取在设计、开发和管理基于云的软件方面拥有丰富经验的开发人员，以及熟练的服务和运营专业人员，而我们可能无法成功吸引和留住我们需要的专业人员。此外，为了实现收购的潜在好处，我们可能需要从被收购的业务中留住员工或增聘人员，以充分利用此类收购可能提供的机会，而我们可能无法在收购后成功留住或吸引此类人员。在过去，我们时不时地遇到招聘和留住具有适当资历的高技能员工的困难，我们预计未来也会继续遇到这种情况。我们争夺经验丰富的人才的许多公司都比我们拥有更多的资源。此外，在做出就业决定时，特别是在软件行业，求职者往往会考虑与其就业相关的股票期权或其他股权激励的价值。如果我们的股票价格下跌或继续经历大幅波动，我们吸引或留住关键员工的能力可能会受到不利影响。如果我们不能吸引新的人员，或者不能留住和激励现有的人员，我们的增长前景可能会受到严重损害。

我们的业务、财务状况和声誉可能因我们的系统和运营中的安全漏洞、中断、延迟和故障而受到重大损害。

我们的系统和运营的性能和可靠性对我们的声誉和吸引代理商、代理商团队和经纪人进入我们公司的能力以及我们为购房者和卖家提供服务的能力至关重要。我们的系统和运营容易因我们无法控制的事件而出现安全漏洞、中断或故障，包括自然灾害，如地震、火灾和洪水、停电、电信故障、闯入、破坏、计算机病毒、故意破坏行为和类似事件。此外，我们依赖第三方供应商提供云办公平台，并提供额外的系统和相关支持。如果我们不能继续以可接受的条件保留这些服务，我们对这些系统和服务的访问可能会中断。我们的系统和运营中的任何安全漏洞、中断、延迟或故障都可能大幅减少我们系统可处理的交易量，损害服务质量，增加成本，引发诉讼和其他消费者索赔，并损害我们的声誉，其中任何一项都可能严重损害我们的财务状况。

网络安全事件可能会扰乱我们的业务运营，导致关键和机密信息丢失，对我们的声誉产生不利影响并损害我们的业务。

针对我们的网络安全威胁和事件可能包括未经协调的个人尝试未经授权访问信息技术系统，以及旨在破坏业务或收集客户个人数据的复杂和有针对性的措施。此外，不良行为者越来越多地使用人工智能技术来发动更自动化、更有针对性和更协调的攻击。在我们的日常业务过程中，我们和我们的代理商和经纪人收集和存储敏感数据，包括有关我们客户和客户的专有业务信息和个人信息。我们的业务，特别是我们的云平台，依赖于我们信息技术系统的不间断运行。信息的安全处理、维护和传输对我们的运营至关重要，尤其是房地产交易的处理和完成。尽管我们采取了旨在预防，检测，

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应对和减轻这些威胁（包括访问控制、数据加密、脆弱性评估以及备份和保护系统的维护），网络安全事件，视其性质和范围而定，可能会导致关键数据和机密或专有信息被盗用、破坏、腐败或不可用（我们自己或第三方的信息，包括我们客户的潜在敏感个人信息）以及业务运营中断。对我们安全的任何此类损害都可能损害我们的声誉，从而可能导致客户对我们失去信任和信心，或可能导致代理商和经纪人停止为我们工作。此外，我们可能会因补救措施而产生巨额成本，其中可能包括对被盗资产或信息的责任、系统损坏的修复以及对客户、客户和业务合作伙伴的赔偿。我们还可能受到法律索赔、政府调查以及其他州和联邦法定要求的约束。

重大网络安全事件的潜在后果包括违反适用的美国和外国隐私和其他法律的监管规定、声誉损害、市场价值损失、与第三方的诉讼（可能导致我们承担重大民事或刑事责任），我们为客户提供的服务价值下降，网络安全保护和补救成本增加（可能包括对被盗资产或信息的责任），这反过来可能对我们的竞争力和经营业绩产生重大不利影响。

失去我们目前的执行官或其他关键管理人员可能会严重损害我们的业务。

我们依赖于现有高管的行业经验和才能。我们相信，我们未来的业绩将部分取决于我们能否留住和吸引高技能和合格的管理人员。我们的行政人员的流失可能会对我们的业务产生重大不利影响，因为其他人员可能没有经验和专业知识来随时取代这些人。倘本公司一名或多名高级行政人员或其他主要管理人员离开本公司，本公司的营运及业务前景可能会受到不利影响。此外，高管和关键人员的变动可能会对我们的业务造成破坏。

我们可能无法利用我们的净经营亏损或研究税收抵免结转的一部分，这可能会对我们的盈利能力产生不利影响。

截至2023年12月31日，由于往年的亏损，我们有联邦、州和外国的净经营亏损结转。2018财年前的某些国家和外国净营业亏损将结转有限的年份。2018财年及之后产生的联邦以及一些州和外国净营业亏损不会到期，可以无限期结转。我们还记录了2020-2023年的联邦研究税收抵免，该抵免将结转20年，预计将在到期前全部使用。我们的净经营亏损的名义部分可能到期，增加未来的所得税负债，这可能对我们的盈利能力产生不利影响。

此外，根据修订后的1986年《国内税法》第382条，如果我们在任何一个纳税年度经历了一次所有权变更，那么我们利用净营业亏损结转或其他税务属性的能力可能会受到限制。第382条“所有权变更”通常发生在一个或多个持有我们股票至少5%的股东或一组股东在三年滚动期间内，他们的持股比其最低持股比例增加了50个百分点以上。类似的规则可能适用于州税法。所有权变更或任何未来所有权变更可能会对我们的净营业亏损结转或其他税务属性的使用产生重大影响，从而可能对我们的盈利能力产生不利影响。

我们可能会受到税收法律法规的变化，这些变化可能会对我们的业务产生实质性的不利影响。

我们在美国和世界各地的许多其他司法管辖区经营和纳税。有关收入、销售、使用、间接或其他税法、法规、规则或法规的联邦、州、地方或国际税法的变化可能会对我们的有效税率、经营业绩或现金流产生不利影响。

我们的有效税率可能会由于几个因素而增加，包括：我们运营的不同司法管辖区具有不同法定税率的税前收入相对金额的变化；税法、税收条约和法规或对它们的解释的变化，包括2017年减税和就业法案(以下简称税法)，该法案要求可归因于在美国进行的研究的研究和试验性支出自2022年1月1日起资本化，并在五年内摊销，或可归因于在美国以外进行的研究的支出在十五年内摊销；2022年《降低通货膨胀法案》对美国上市公司在2022年12月31日之后进行的股票回购征收1%的不可抵扣消费税；我们对我们实现递延税资产能力的评估的变化，这些评估是基于对我们未来业绩的估计、可能的税收规划策略的审慎和可行性以及我们开展业务的经济和政治环境；当前和未来税务审计、审查或行政上诉的结果；以及对我们在某些司法管辖区开展业务的能力的限制或不利发现。

特别是，新的收入、销售和使用或其他税收法律或法规可能随时颁布，这可能会对我们的业务运营和财务业绩产生不利影响。此外，现有的税收法律和法规可能被解释、修改或适用于我们不利。例如，《税法》对美国税法进行了许多重大修改。未来的指导来自

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国税局和与税法有关的其他税务机关可能会影响我们，税法的某些方面可能在未来的立法中被废除或修改。此外，目前还不确定各州是否以及在多大程度上将遵守税法或任何新颁布的联邦税收立法。公司税率的变化、净营业亏损的实现、与我们业务相关的其他递延税项资产、外国收益的征税以及税法或未来改革立法下的费用扣除可能会对我们的递延税项资产的价值产生实质性影响，并可能增加我们未来在美国的税费支出。

我们可能无法有效和高效地管理我们业务的增长。

我们可能很难有效地管理我们业务的增长。未能扩大我们的业务规模以满足房地产专业人员日益增长的需求，可能会对我们的业绩产生负面影响。随着越来越多的房地产专业人士加入，加强我们的系统、集成第三方系统和维护基础设施的需求变得至关重要。这些升级的任何延迟都可能导致系统问题，并降低我们房地产专业人员的满意度。这可能会阻止现有和潜在的专业人士与我们公司建立联系。有效地扩展我们的系统可能是具有挑战性的，也会带来固有的风险，我们不能保证及时和有效地实施。这些努力可能会导致收入和利润率下降，影响我们的财务业绩。

如果我们无法扩展、维护和改进我们赖以运营的系统和技术，或者无法采用和整合新技术，我们的业务可能会受到不利影响。

随着我们公司代理商和经纪人数量的增长，我们的成功将取决于我们扩展、维护和改进支持我们业务运营的技术的能力，包括但不限于我们的云办公平台，以及我们采用和集成新技术的能力，包括但不限于机器学习和人工智能解决方案。关键人员的流失或缺乏具备必要专门知识和培训的足够工作人员可能会阻碍我们在这方面的努力。如果我们不采用和提供新的需求技术和/或如果我们的系统和技术缺乏足够的能力或质量来服务代理商及其客户，那么希望使用我们产品的代理商数量可能会减少，客户服务水平和我们系统提供的交易量可能会受到影响，我们的成本可能会增加。此外，我们的竞争对手或其他第三方可能会比我们更快或更成功地将人工智能和新兴技术纳入其产品或运营中，这可能会削弱我们有效竞争的能力。此外，人工智能算法和其他新兴技术可能存在缺陷，这些技术的数据集可能不足或包含有偏见的信息。如果我们的产品中集成的新技术或我们在运营中使用的新技术产生的分析或建议存在缺陷、不准确或有偏见，我们的声誉、业务、财务状况和运营结果可能会受到不利影响。

我们打算评估对第三方技术和业务的收购、合并、合资或投资，但我们可能无法实现从任何收购、合并、合资企业或我们进行的投资中获得的预期收益，并可能不得不支付与之相关的大量成本。

作为我们业务和增长战略的一部分，我们评估对一系列潜在战略机会的收购或投资，包括第三方技术和业务以及其他房地产经纪公司。如果我们不能有效地整合收购的业务和资产，或成功地执行合资战略，我们的经营业绩和前景可能会受到损害。自2019年以来，我们获得了新的技术和运营，并达成了各种合资安排。我们将继续寻找机会，获得我们认为有助于我们增长和发展的技术或业务。我们未来收购战略的成功将取决于我们识别、谈判、完成和整合收购的能力。我们未来合资战略的成功将取决于我们与其他各方识别、谈判、完成并成功管理和发展合资企业的能力。此外，收购和合资可能会导致股权证券的发行被稀释或产生债务。

收购和合资本质上是有风险的，我们完成的任何项目都可能不会成功。我们进行的任何收购和合资都将涉及许多风险，包括以下风险：

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我们未能应对这些风险或我们在未来的收购、合资和投资中遇到的任何其他挑战，可能会导致我们无法实现此类收购、合并、合资或投资的所有或任何预期收益，产生意想不到的债务并损害我们的业务，这可能会对我们的经营业绩、财务状况和现金流产生负面影响。

我们的国际业务面临着我们的美国业务通常没有经历过的风险。

我们的业务遍及加拿大、英国、澳大利亚、南非、印度、墨西哥、葡萄牙、法国、波多黎各、巴西、意大利、香港、哥伦比亚、西班牙、以色列、巴拿马、德国、多米尼加共和国、希腊、新西兰、智利、波兰和迪拜。我们的国际业务面临着我们的美国业务通常没有经历过的风险。我们的国际业务和关系中涉及的风险可能导致我们没有保险的损失，从而影响我们的盈利能力，包括：

此外，美国以外的代理商和经纪人的活动更难监控，成本也更高，不正当的活动或管理不善可能更难被发现。疏忽或我涉及我们代理人和经纪人的不当活动可能会对我们造成声誉损害，并可能导致根据替代责任、疏忽、联合运营和雇主共同责任理论向我们提出直接索赔，如果确定为不利，可能会增加成本并使我们为他们的行为承担递增责任。

不保护知识产权可能会对我们的业务造成不利影响。

我们的知识产权，包括现有和未来的商标、商业秘密、专利和版权，是我们业务的重要资产。我们已经采取了措施来保护我们的知识产权，但这些措施可能并不充分或有效。我们可能会提起诉讼，以防止我们的知识产权可能受到侵犯，而其他公司，包括我们的竞争对手，可能会对我们提出诉讼，指控我们侵犯了他们的知识产权。

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我们不能保证我们会在这样的诉讼中获胜。对我们知识产权的任何重大损害都可能损害我们的业务。

我们正在积极开发新的产品和服务，并打算继续开发，以补充我们的经纪业务，如果我们无法准确预测他们的需求或增长，可能会对我们的业务产生不利影响。

我们正在积极并打算在未来继续投入资源，开发与我们的经纪业务相辅相成的新技术、服务、产品和其他产品。新的业务计划本质上是有风险的，可能涉及未经证实的业务战略和市场，我们对这些市场的开发或运营经验有限，甚至没有。这些新计划的风险包括与设计中的潜在缺陷、技术的持续开发和维护、对可能被证明不充分或不可用的数据或用户输入的依赖、未能以比竞争对手的第三方产品和服务更有效或更负担得起的方式设计产品和服务以及未能随着业务的发展而扩大业务规模等相关风险。由于这些风险，我们可能会遇到更多的法律索赔、声誉损害、财务损失或其他不利影响，这些影响可能是实质性的。我们不能保证我们将能够高效或有效地开发、商业化和实现市场对新产品和服务的接受。此外，承诺用于开发新产品和服务的人力和金融资本可能不足，或者导致支出超过这些新产品和服务的实际收入。此外，我们开发新产品和服务的努力可能会分散管理层对当前业务的注意力，并可能从我们现有业务(包括经纪业务)中分流资金和其他资源。我们的投资可能无法实现预期的收益，并可能损害我们的业务。

与我们的 房地产买卖

我们可能无法保持我们的代理增长率，这将对我们的收入增长和运营结果产生不利影响。

在截至2023年12月31日的一年中，我们的代理和经纪人基础从截至2022年12月31日的86,203名代理和经纪人增加到87,515名代理和经纪人，增幅为2%。由于我们从房地产交易中获得收入，我们的经纪人和经纪人在其中收取佣金，因此我们收入的增长金额和增长率通常分别与我们的经纪人和经纪人基础的金额和增长率相关。我们的代理和经纪人基数的增长速度是无法预测的，并受到许多我们无法控制的因素的影响，包括我们的竞争对手采取的行动和影响整个房地产行业的宏观经济因素。我们不能保证我们将能够保持或提高我们最近的代理增长率，也不能保证我们的代理和经纪人基础在未来一段时间内将继续扩大。代理增长率的放缓将对收入增长产生重大不利影响，并可能对我们的业务、经营业绩、财务状况和现金流产生不利影响。

通货膨胀和利率上升已经并可能继续导致房地产交易量下降，这已经并可能继续对经营业绩、利润和现金流产生重大影响。

通胀和利率上升总体上影响了美国、加拿大和其他国际市场的房地产交易量。在2022年和2023年，公司经历了交易量的下降，这对经营业绩产生了影响。如果我们不能有机地增加我们的市场份额，以抵消交易量下降的影响，如果利率保持不变或继续上升，我们的经营业绩、利润和现金流可能会受到重大影响。公司相信，在当前的经济环境下，由于我们强大的代理商支持基础，以及我们高效的运营模式带来的优越的代理商价值主张，以及较低的固定成本和没有实体店，公司继续处于良好的增长态势，但我们不能保证我们的经营业绩或现金流不会受到宏观经济因素的实质性影响。

本公司从物业销售交易中收取的佣金收入若有所减少，可能会损害本公司的财务表现。

我们的行业面临着对房地产专业人员的激烈竞争，我们吸引和留住房地产销售代理和经纪人的努力可能会继续给我们的佣金和相关成本带来上行压力。例如，本公司与其他券商竞争，这些券商可能降低了运营利润率和获得资本资源，使其能够优先考虑市场份额而不是利润，以及上市聚合器等非传统平台越来越受欢迎，这可能会给我们的佣金和相关成本带来额外压力。如果我们的经纪公司不得不向参与房地产交易的独立房地产专业人士支付更大比例的佣金，或者如果我们从这些交易中获得的佣金收入减少，可能会损害我们公司的运营利润率。

如果我们不能在我们所服务的各个当地市场实现增长，或者在发现和寻求新的商业机会方面不成功，我们的长期前景和盈利能力将受到损害。

为了在我们所服务的各个本地市场夺取和保持市场份额，我们必须成功地与其他经纪公司争夺代理和经纪人，以及他们带来的消费者关系。我们的竞争对手可以降低他们向代理商和经纪人收取的费用，或者可以提高这些代理商的薪酬结构。我们的竞争对手可能会比我们获得更多的财政资源，使他们能够承担昂贵的本地广告或营销努力。此外，我们的

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竞争对手可能能够利用我们尚未建立的本地关系、推荐来源以及强大的本地品牌和名称认知度。因此，我们的竞争对手可以更有影响力地在市场上吸引新的和现有的代理商，并在本地消费者中创造业务。我们能否在我们所服务的本地市场实现增长，将取决于我们与这些本地券商竞争的能力。

我们可能会对我们的业务模式和运营进行改变，以提高收入，这会导致我们的费用不成比例地增加或降低利润率。例如，我们可能会分配资源收购利润率较低的经纪模式，并已投资于发展抵押贷款服务部门、商业房地产部门、所有权和托管公司、抵押贷款公司、个人发展公司或继续教育部门。扩大我们的服务产品可能涉及大量的前期成本，这些成本可能只有在较长时间后才能收回。鉴于我们基于云的运营模式，进入新房地产市场的门槛很低；然而，试图追求新的商业机会可能会导致我们的费用不成比例地增加，利润率下降。此外，向包括国际在内的新市场和业务线扩张，可能会使我们面临额外的合规义务和监管风险。如果我们不能在我们所服务的本地市场继续增长，或者如果我们不能成功地发现和寻找新的商业机会，我们的长期前景、财务状况和经营业绩可能会受到损害，我们的股票价格可能会下跌。

我们对代理商和经纪人的价值主张包括允许他们分享我们公司的收入，这在房地产行业并不典型。如果代理商和经纪人不理解我们的价值主张，我们可能就无法吸引、留住和激励代理商。

参与我们的收入分享计划是我们的代理和经纪人价值主张的关键组成部分。由于我们计划的错综复杂，代理商和经纪人可能无法理解或欣赏其价值。此外，工程师可能不会欣赏我们价值主张的其他组成部分，包括云办公平台、它提供的移动性、我们为工程师和经纪人提供的系统和工具以及我们创造和交付的专业发展机会。如果代理商和经纪人不了解我们的代理商价值主张的要素，或者不认为它比大多数竞争对手使用的模式更有价值，我们可能无法吸引、留住和激励新的和现有的代理商和经纪人来增加我们的收入。

与本公司拥有的经纪公司有关联的独立房地产专业人士的疏忽或故意不当行为可能会对我们的声誉造成重大不利影响，并使我们承担责任。

我们公司拥有的经纪业务有赖于独立房地产专业人士的表现。如果独立的房地产专业人士从事质量低劣的服务、疏忽或故意的不当行为，我们的形象和声誉可能会受到重大不利影响。此外，我们还可能因他们的行为而受到诉讼和监管索赔，如果做出不利决定，可能会对我们、我们的运营和我们的财务状况产生重大和不利的影响。为了降低这些风险，我们已经与我们的房地产专业人员签署了合同协议，要求遵守适用的法律并遵守我们既定的政策和程序，并规定在发生合同违约时代理商可能承担的责任。

与我们的Virbela业务相关的风险

我们可能会继续经历对基于应用程序的Virbela平台的需求下降，并且可能无法利用我们的成本来实现Virbela业务的盈利。他说：

虚拟现实行业，包括3D沉浸式体验，由于快速的技术进步、不断变化的行业标准和不断变化的消费者偏好，正处于不断变化的状态。在2023年期间，我们经历了对基于应用程序的Virbela平台的需求下降。这一下降可以归因于几个因素，包括后新冠肺炎后重新转向面对面工作，对人工智能解决方案，包括结合了人工智能的虚拟现实解决方案，以及采用3D沉浸式办公解决方案的不确定性。虽然像我们的网络可访问框架这样的平台正在涌现，但这种基于云的3D办公环境作为传统办公室的替代品的可持续性仍然不确定。考虑到这些动态，尽管我们努力优化成本，但要确保Virbela业务的盈利对我们来说是具有挑战性的。

与法律和监管事项有关的风险

我们面临着与我们提起或针对我们提起的法律诉讼相关的某些风险，不利的结果可能会损害我们的业务和财务状况。

我们面临的风险是，我们的业务所引起的索赔、诉讼、政府调查和诉讼，包括与证券、知识产权、隐私、信息安全、数据保护或执法事宜、税务、劳工和就业有关的诉讼，包括挑战我们的代理人和经纪人作为独立承包商的分类和遵守工资和工时法规的索赔，以及关于违反RESPA或州消费者欺诈法规和商业安排的索赔。我们还面临与股东派生诉讼相关的风险、标准经纪纠纷，如未能披露物业中的隐藏缺陷，如模具、基于我们控制之外的个人或实体行为的替代责任，包括我们的代理人、经纪人、第三方服务或产品提供商，以及据称的集体诉讼。这类诉讼和其他程序可能包括，但正在

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不限于，目前正在审理中披露的反垄断诉讼附注13--承付款和或有事项在本年度报告内其他地方包括的综合财务报表。对我们或我们的一家子公司不利的重大不满意判决可能导致破产，这将对我们的业务和经营业绩产生重大不利影响。

我们无法肯定地预测辩护成本、起诉成本、保险范围或由我们或针对我们提起的诉讼和其他诉讼的最终结果，包括补救或损害赔偿。此类诉讼和其他诉讼中的不利结果可能会损害我们的业务和财务状况。考虑到索赔的广泛性、巨大的潜在损害赔偿和巨额的辩护成本，集体诉讼往往会特别繁重。在知识产权诉讼和诉讼中，不利后果可能包括我们业务中使用的重大知识产权的取消、无效或其他损失，以及禁止我们使用受第三方专利或其他第三方知识产权约束的业务流程或技术的禁令。此外，我们可能被要求签订许可协议(如果以可接受的条款获得)，并被要求支付版税。在证券诉讼和诉讼的情况下，不良后果可能包括取消、无效或修改我们现有的股权激励计划。

我们可能会不时地卷入正常业务过程中出现的诉讼和法律程序。除非按照附注13--承付款和或有事项根据本年报其他部分所载综合财务报表，吾等并无涉及任何重大待决法律程序，亦无任何法律程序令吾等的任何董事、高级职员或联属公司成为不利一方或拥有对吾等利益不利的重大利益。

针对我们行业其他公司和代理商的诉讼和监管行动的不利结果可能会对我们的财务业绩产生不利影响。

针对住宅和商业房地产行业的其他公司、经纪人和代理人的法律和监管行动的不利结果可能会对公司和我们的房地产经纪人和代理人的财务状况产生不利影响，因为这些事项涉及公司、我们的房地产经纪人和代理人或整个行业的共同业务做法。此类事项可以包括但不限于RESPA、1991年的电话消费者保护法和州消费者保护法、反垄断和反竞争以及工人分类索赔。此外，如果原告或监管机构在此类诉讼中胜诉，这可能会增加针对公司和/或我们的房地产经纪人和代理人提出类似索赔的可能性，如果我们或我们的经纪人和代理人无法区分或捍卫我们的业务做法，索赔可能导致重大责任并对我们的财务业绩不利。

作为一个例子，在……的问题上。伯内特诉全国房地产经纪人协会案在美国密苏里州西区地区法院)，一个联邦陪审团裁定，NAR和其他某些剩余的经纪被告对违反联邦和州反垄断法的指控负有18亿美元的损害赔偿责任，这一问题仍有待法院的最终批准。此外，某些其他经纪被告与原告达成和解，包括货币和非货币和解条款，这些条款也仍有待法院最终批准。从那时起，该公司在多起可能的集体诉讼中被点名提出基本相似的指控并寻求基本相似的救济。该公司正在积极为这些诉讼辩护。

如果我们不遵守联邦、州、县和外国政府当局或私人协会和管理委员会的法律和法规，我们的品牌和收入将面临重大风险。

我们在一个受到严格监管的行业运营，受到我们所在市场内复杂的联邦、州、省和地方法律法规以及第三方组织管理房地产业务的法规、政策和章程的约束。

一般而言，适用于我们商业行为的法律、规则和条例包括但不限于《房地产结算程序法》(RESPA)、联邦《公平住房法》、《多德-弗兰克法案》、《交易法》和联邦广告及其他法律，以及类似的州法规；NAR、地方MLSS和州及地方AORS等行业组织的规则；与提供房地产经纪服务以外的服务有关的许可要求和相关义务，包括但不限于我们的抵押贷款服务；与我们使用从我们网站注册用户收集的个人信息有关的隐私法规；与通过互联网使用和发布信息有关的法律；国家房地产经纪和抵押贷款许可证要求，以及与这些许可证有关的法定尽职调查、披露、记录保存和照管标准义务。

此外，《多德-弗兰克法案》包含《抵押贷款改革和反掠夺性贷款法案》(下称《抵押法案》)，该法案通过修订某些现有条款，并在RESPA和其他联邦法律中增加新的条款，对住宅抵押贷款的贷款人和服务商施加了一些额外的要求。它还广泛禁止不公平、欺骗性或滥用行为或做法，以及违反这一禁令，故意或肆无忌惮地向受覆盖人提供实质性援助。《抵押贷款法案》也大幅增加了对不遵守这些法律的惩罚，这可能会导致针对抵押贷款机构和服务商的诉讼增加。

随着我们在国际市场上扩大我们的业务，包括新的和现有的国际市场，我们受到额外的外国政府监管。确保遵守这些新适用的法律可能会大幅增加我们的运营费用。此外，进入这些新市场使我们面临更大的风险和责任。任何违反这些适用法律的行为都可能对我们的业务产生实质性的不利影响。

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保持法律合规性是具有挑战性的，并增加了我们的成本，因为需要资源来持续监控业务实践是否符合适用的法律、规则和法规，并监控适用法律本身的变化。

考虑到监管变化的速度、法规中的模棱两可、司法管辖区之间的法规矛盾以及实现公司范围和地区特定知识和合规的困难，我们可能无法意识到管理我们业务的所有法律、规则和法规，也可能无法遵守所有这些法律、规则和法规。

如果我们未能或声称未能遵守任何现有或未来适用的法律、规则和法规，我们可能会受到诉讼、行政投诉和诉讼，以及刑事诉讼。我们的不遵守可能会导致巨额的辩护成本、和解成本、损害和处罚。

我们的营业执照可能被暂停或吊销，我们的商业行为可能被禁止，或者我们可能被要求修改我们的商业行为，这可能会严重损害甚至阻止我们开展全部或部分业务的能力。任何此类活动也可能损害我们的声誉，削弱我们吸引和服务购房者、房屋销售商、代理、客户和客户的能力，以及我们在不增加成本的情况下吸引经纪公司、经纪人、代理团队和代理到我们公司的能力。

此外，如果我们失去了获得和保持目前经营业务所需的所有监管批准和许可证的能力，我们开展业务的能力可能会受到损害。最后，我们为减轻当前或新法规的责任而进行的任何游说或相关活动都可能大幅增加我们的运营费用。

我们为我们的独立代理商提供通过我们的收入分享计划赚取额外佣金的机会，该计划在某些方面类似于网络营销的多层薪酬结构下支付。网络营销受到政府的严格审查和监管，法律的变化，或法律的解释和执行，可能会对我们的业务产生不利影响。

美国和其他国家的各种法律法规对网络营销进行了规范。这些法律和法规以许多不同的形式存在于各级政府，包括法规、规章、条例、司法裁决和行政命令。网络营销法规本质上是以事实为基础的，往往不包括“亮线”规则。此外，我们还面临法规或监管机构对法规的解释和执行可能发生变化的风险。我们不时会收到要求向监管机构提供有关我们的收入分享计划的信息的请求。我们未来可能会被要求修改我们在某些司法管辖区的收入分享计划，以遵守地方当局对法规的解释。

在美国，联邦贸易委员会(“FTC”)与网络营销公司达成了几项广为人知的和解协议，要求这些公司修改其薪酬计划和商业模式。这些和解是由联邦贸易委员会提起的诉讼导致的，涉及各种涉嫌违反消费者保护法的行为，包括公司独立分销商误导性的收益陈述，以及公司商业模式和分销商赔偿计划的法律有效性。FTC的此类裁决造成了对适用于美国网络营销公司的法律和法规的正确解释的模棱两可。尽管FTC与特定公司之间的同意法令不代表司法先例，但FTC官员表示，网络营销行业应参考这些同意法令和其中包含的原则，以获得指导。此外，在发布这些同意法令后，联邦贸易委员会向网络营销行业发布了不具约束力的指导意见，表明它打算加强同意法令中包含的原则，并向网络营销行业提供其他业务指导。

虽然我们努力确保我们的整体业务模式和收入分享计划在我们的每个市场都符合监管规定，但我们不能向您保证，如果监管机构审查我们的业务，它会同意我们的评估，不会要求我们改变运营的一个或多个方面。联邦贸易委员会或其他监管机构未来对我们采取的任何行动都可能对我们的运营产生实质性的不利影响。

我们无法预测未来任何法律、法规或指导方针的性质，也无法预测额外的政府法规、司法裁决或行政命令在颁布时或如果颁布将对我们的业务产生什么影响。如果我们或我们的独立代理不遵守这些法律，可能会对我们的业务产生不利影响。

如果我们不遵守、不能遵守或被指控没有遵守有关我们对自有和经营的经纪代理的分类和补偿做法的适用法律、规则和法规，我们可能会遭受重大财务损害和声誉损失。

除了我们受雇的国家经纪人和只收取佣金的员工外，我们经纪业务中的所有房地产专业人员都被保留为独立承包商，直接或间接地通过这些独立承包商为其业务目的而组成的第三方实体。对于这些独立承包商，像大多数经纪公司一样，我们受到税务机关关于独立承包商分类的法规和适用法律的约束。这些法规和指南受到司法和机构的解释，可能会确定独立承包商分类不适用于我们的任何附属房地产专业人员。此外，如果房地产分类的法律标准

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作为独立承包商的专业人员发生变化或似乎正在变化时，可能有必要修改我们在某些或所有市场的附属房地产专业人员的薪酬和福利结构，包括支付额外的补偿或报销费用。

在未来，我们可能会招致巨额成本、罚款和损害，包括拖欠工资、未支付的福利、税款、费用报销和律师费，以抗辩我们关联的房地产专业人士未来对我们的雇佣分类或薪酬实践提出的挑战。

在某些司法管辖区，我们现在和将来可能会被阻止或限制提供我们的代理薪酬计划，因此可能需要修改我们在这些司法管辖区的业务模式。.

我们的代理薪酬计划是我们吸引和保留独立代理和经纪人战略的关键杠杆，并受各种国际、联邦、州、地区和地方法律、规则和法规的约束，这些法律、规则和法规在我们现有和未来的每个市场都不同。因此，我们在未来可能会被阻止或限制在某些市场提供我们的每一项代理补偿计划。此外，这些法律、规则和法规受到司法和机构的解释，可能会决定我们的代理补偿计划不允许向独立承包商提供。为了应对这些限制，我们已经并可能在未来被要求修改我们在这些市场上的代理薪酬做法。未能遵守适用的法律、规则和法规，或未能随后修改我们在某些司法管辖区的业务模式，以有效地吸引和留住代理人和经纪人可能会对我们的业务、运营结果或财务状况产生负面影响。制定合规代理薪酬计划的成本可能会很高，可能会对我们的财务状况产生不利影响。

如果我们未能保护客户、代理商或员工的隐私和个人信息，我们可能会受到法律索赔、政府行动和我们的声誉损害。

在我们处理房地产交易的正常业务过程中，数十万消费者、独立承包商和员工与我们分享了个人信息。这包括但不限于社会安全号码、年收入金额和来源、消费者姓名、地址、电话和手机号码以及电子邮件地址。为了运营我们的业务，我们必须在我们的系统和网络中存储和传输这些敏感信息。与此同时，我们受到许多法律、法规和其他要求的约束，这些要求要求像我们这样的企业保护个人信息的安全，通知客户和其他个人我们的隐私做法，并限制个人数据的使用、披露或跨国转移。美国和海外的监管机构继续颁布全面的新法律或立法改革，对隐私和网络安全施加重大限制。其结果是，我们受到更严格的监管审查，来自企业客户的额外合同要求，以及更高的合规成本。这些正在进行的隐私和网络安全法律的变化也可能会使我们的业务运营更加困难，并可能对我们的运营产生实质性的不利影响。例如，欧洲联盟的GDPR赋予个人(包括雇员和独立代理人)新的重大隐私权，并大幅增加了对违规行为的处罚。在美国，加利福尼亚州颁布了《加州消费者隐私法》，该法案于2021年全面生效，对收集和披露加州居民个人信息的组织提出了新的全面要求。2017年3月，纽约州金融服务部的网络安全规定生效，要求受监管的金融机构建立详细的网络安全计划。计划要求包括公司治理、事件计划、数据管理、系统测试、供应商监督和监管机构通知规则。现在，预计其他州监管机构将在全国保险专员协会通过与纽约州法规一致的《保险数据安全示范法》后，制定类似的要求。

任何严重侵犯隐私的行为，包括由于网络安全漏洞造成的，都可能导致新的或现有业务的损失、诉讼、监管调查、罚款、损害赔偿和罚款以及对我们的声誉的损害，这可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

如果扩大法律或法规以要求改变我们的业务做法，或者如果管辖司法管辖区以对我们的业务、运营结果或财务状况产生负面影响的方式解释或实施其法律或法规，我们也可能受到不利影响。例如，我们已经并可能继续将机器学习和人工智能等新技术纳入我们的流程和系统，这些流程和系统正在接受更严格的监管审查。由于与新兴技术相关的新法律和/或决定可能会降低我们的运营效率和/或阻碍我们改善服务的能力，我们可能需要更改我们的平台和服务。

此外，虽然我们在网站上发布的隐私声明中披露了我们的信息收集和传播做法，我们可能会不时修改这些声明，但如果我们的行为或被视为与我们的隐私声明的条款、客户期望或州、国家和国际法规不一致，我们可能会受到法律索赔、政府行动和我们的声誉损害。如果与我们共享个人信息的第三方未能保护该信息的隐私，我们的政策和保障措施可能被视为不足。

在任何特定期间内发生超出我们保险承保范围或不在我们保险承保范围内的重大索赔可能会对我们的财务状况和该期间的经营业绩产生重大不利影响。如果我们

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或与我们签约代表我们的客户提供服务的供应商遭受个人信息泄露时，我们的客户和独立代理可以终止与我们的业务。此外，如果个别员工或独立承包商违反或未能遵守公司政策和做法，并且此类行为危及任何个人信息，我们可能会受到索赔。我们的法律责任可能包括巨额辩护费用、和解费用、损害赔偿和罚款，此外，还会损害我们在消费者中的声誉，这可能会严重损害我们吸引客户的能力。任何或所有这些后果都将对我们的品牌、商业模式、收入、费用、收入和利润率造成重大不利影响。

此外，潜在购房者或卖家对我们的隐私做法的担忧可能会导致监管调查，特别是在欧盟与GDPR相关的调查。此外，潜在购房者或卖家的担忧可能会阻止他们使用我们的服务，或者要求我们支付巨额费用来改变我们的商业做法或教育他们如何使用我们的个人信息。

成功贷款和成功特许经营是相对较新的业务举措，存在监管和合规风险，其中许多风险超出了我们的控制范围。

成功贷款合资企业和成功特许经营业务均于2021年推出，运营历史有限，已经并将继续遇到风险、不确定性、困难和费用，包括但不限于持续遵守复杂和不断变化的监管环境。如果我们不能及时和有效地响应这些要求，或者如果风险出现在我们合理的有效响应能力之外，我们的业务和财务状况可能会受到损害。

与我们的股票相关的风险

我们的董事长兼首席执行官Glenn Sanford和重要股东Penny Sanford拥有我们相当大比例的股票，并已同意在提交我们股东投票的任何事项上作为一个团体行事。因此，我们股票的交易价格可能会被压低，它们可能会对可能损害其他股东利益的行为产生重大影响。.

2024年1月12日，Glenn Sanford和Penny Sanford向美国证券交易委员会提交了修订后的附表13D，其中披露，截至2023年11月30日，他们实益拥有我们已发行普通股的约45.73%，并且他们已同意在董事选举和我们的普通股有权投票的任何其他事项方面作为一个集体投票。股权的高度集中可能会对我们普通股的交易价格产生不利影响，因为投资者可能会认为，持有一家股东团体持有我们大量股份的公司的股票是不利的。该集团可以显著影响所有需要我们股东批准的事项，包括选举和罢免董事以及任何拟议的合并、合并或出售我们所有或几乎所有资产。此外，由于他拥有大量的股权，并担任我们的首席执行官和董事会主席，桑福德先生对我们的业务和事务的管理产生了重大影响。这种所有权和影响力的集中可能会产生延迟、推迟或阻止控制权变更的效果，或者阻碍合并或合并、收购或其他可能有利于我们其他股东的业务合并。

在2023年7月31日之前，我们是纳斯达克规则意义上的“受控公司”，因此，我们有资格并依赖于某些公司治理要求的豁免。根据适用的纳斯达克规则，我们有资格并打算依靠某些分阶段来遵守之前豁免的治理要求。

直到2023年7月31日。我们有资格简易爆炸装置作为纳斯达克公司治理标准所指的“受控公司”。因此，我们有资格并不时地依赖于对某些治理要求的豁免.在纳斯达克规则下，一家公司可以在不再是“受控公司”后逐步遵守某些治理要求。，包括要求我们有一个薪酬委员会，在失去受控公司地位的一年内完全由独立董事组成。

我们目前正在使用这种豁免。因此，我们的薪酬委员会在不久的将来不会完全由独立董事组成。因此，我们的股东目前没有受到纳斯达克所有公司治理规则和要求的公司股东同样的保护。我们对这一豁免的依赖可能会使我们的普通股对一些投资者的吸引力降低，或者损害我们的股价。

因为我们可以增发普通股，而且我们是根据股权激励计划发行股票的，所以我们的股东将来可能会经历稀释。

我们获授权发行最多900，000，000股普通股，其中截至2023年12月31日已发行183，606，708股，发行在外154，669，037股。此外，公司还实施了2015年股权激励计划，公司及其附属公司的员工、代理人、经纪人和某些服务提供商可以从中获得公司普通股的奖励。截至2023年12月31日，2015年股权激励计划已登记及授权的股份为88，596，220股，其中20，760，284股可供未来发行。我们的董事会有权让我们发布

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根据适用的纳斯达克上市规则，在未经我们任何股东同意的情况下发行额外的普通股。因此，目前的股东可能会在未来经历更多的稀释，他们对我们的普通股的所有权。

我们普通股的股价一直并可能继续波动，无论我们的业绩如何，股价都可能下跌。

我们普通股的市场价格可能会因各种原因而大幅波动，其中许多原因不在我们的控制范围内，包括上述原因和以下原因：

此外，股市经历了价格和成交量的高波动时期，已经并将继续影响包括科技公司和房地产经纪公司在内的许多公司的股权证券的市场价格。这种价格波动可能与这些公司的经营业绩无关或不成比例。过去，在市场波动期间，股东会提起证券集体诉讼。如果我们卷入证券诉讼，可能会使我们承担巨额成本，转移资源和管理层对我们业务的关注，并损害我们的业务。

由于我们在不久的将来可能不会为我们的普通股支付任何现金股息，我们的股东可能无法从他们的股票中获得回报，除非他们出售这些股票。

2021年8月4日，公司董事会宣布并随后支付了第一次现金股息。然后，该公司在截至2023年12月31日的财政年度的每个季度宣布并支付了随后的股息。不能保证未来将支付股息，如果支付了股息，也不能保证任何此类股息的金额。未来任何股息的宣布、支付和数额将由董事会酌情决定，并将取决于(其中包括)运营结果、现金流和财务状况、运营和资本要求以及董事会认为相关的其他因素。除非我们支付股息，否则我们的股东将无法从他们的股票中获得回报，除非他们出售这些股票。

特拉华州的法律和我们的组织文件可能会阻碍或阻止收购，这可能会剥夺我们的投资者获得股票溢价的机会。

我们是一家特拉华州的公司，特拉华州法律的反收购条款对第三方获得对我们的控制权的能力施加了各种障碍，即使控制权的变更将有利于我们的现有股东。此外，我们修订和重述的公司注册证书和修订和重述的附例的规定可能会使其更加困难。

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或阻止第三方在未经本公司董事会批准的情况下获得对本公司的控制权。除其他外，这些条款包括：

上述因素可能会阻碍合并、收购或其他业务合并，或阻止潜在投资者对我们的普通股提出收购要约，在某些情况下，这可能会降低我们普通股的市值和我们的投资者实现任何潜在控制权变更溢价的能力。

不适用。

我们认识到创建多方面深度防御网络安全生态系统以保护公司系统和数据的机密性、完整性和可用性的重要性。

管理材料风险

该公司的风险管理方法对每个报告部门都是独一无二的，Virbela和其他附属服务公司各自独立地识别、评估和管理其来自网络安全威胁的重大风险，北美房地产和国际房地产公司由于面临的网络安全风险相似，在联合风险框架下运营。虽然有关网络安全风险的教育资源在不同部门的信息技术(“IT”)员工之间共享，但特定部门的IT人员有权在其报告部门内根据公司的整体业务目标和运营需求评估和应对网络安全风险。如果需要，每个报告部门的IT人员可以与不同报告部门的同行或公司的执行管理层进行沟通，以确保遵守适用法律下的网络安全事件和数据泄露报告要求。

就风险管理与第三方接洽

了解网络安全威胁的复杂性和不断演变的性质，每个报告部门都与包括网络安全评估员和顾问在内的一系列外部专家接触，以评估、确定和管理由每个报告部门的信息技术人员确定的网络安全威胁所构成的重大风险。每个报告部门都使外部技术和专家能够在报告部门认为必要的情况下，持续测试、提醒和报告公司的各种计算生态系统。这些外部资产使报告部门的IT领导者能够利用适用于其部门风险的网络安全工具，确保我们的网络安全战略和流程继续与业务目标和运营需求保持一致。部门IT人员与这些第三方协作，审查和讨论漏洞和威胁，咨询安全增强功能以更好地识别风险，并审核风险管理系统。

监督第三方风险

由于与第三方访问每个报告部分中的某些系统和数据相关的风险，当报告部分与构成网络安全风险的第三方服务提供商建立关系时，报告部分可能会发布各种安全评估，以使适用的报告部分能够识别、监督和管理这些风险。安全评估旨在为网络安全风险管理和报告的目的在报告部门和第三方之间建立沟通渠道，并确保在必要时建立安全控制措施，以遵守报告部门的安全和隐私政策。这种评估可以包括由报告部门的信息技术人员进行的初步评估，之后由报告部门的信息技术人员进行的年度评估，以及由第三方的信息技术人员或类似人员对第三方环境中部署的工具进行持续监测。在适用的情况下，报告部分将安全事件报告要求强加于第三方

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通过书面合同提供服务，以确保及时报告事件。在初始和持续评估中获得的信息以及事故报告将提交给适用的报告部门工作人员，他们(I)根据此类评估和报告(视情况而定)审查并与第三方就预防和应对措施进行接触，(Ii)评估与第三方的持续关系，并在必要时终止关系。

网络安全威胁的风险

到目前为止，本公司尚未在任何报告部门发现网络安全威胁，包括由于之前的任何网络安全事件，该威胁已经或合理地可能对我们的业务战略、财务状况、运营结果、流动性、资本支出或资本资源产生当前或未来的重大影响。

网络安全治理

Exp World Holdings，Inc.的S董事会意识到管理与网络安全威胁相关的风险的重要性，并定期开会讨论管理来自网络安全威胁的风险以及公司面临的其他风险。审计委员会建立了监督机制，以确保在管理与网络安全威胁有关的风险方面进行有效治理。

董事会监督

董事会提名和公司治理委员会是董事会监督网络安全风险的核心，并对网络安全风险监督负有主要责任。如有需要，IT管理层会为每个报告细分市场提供其他信息，以供进一步了解和分析。该公司正在持续监测其网络安全监督、战略和治理，以求改进和完善。

管理人员在管理风险中的作用

公司首席信息官(“CIO”)在向提名和公司治理委员会通报各报告部门的网络安全风险方面发挥了关键作用。这位管理层成员每季度向提名和公司治理委员会提供全面的简报。这些简报会包括广泛的主题，包括：

首席信息官从每个报告部门收到网络安全领域任何重大发展的最新情况，然后向提名和公司治理委员会报告，确保董事会的监督是积极主动的和反应迅速的。

风险管理人员

首席信息官负责管理公司的网络安全风险。拥有超过25年的业务和信息技术管理经验，现任公司CIO是一位有成就的软件执行官，在建立大规模产品交付组织方面拥有出色的记录，其中包括产品管理，工程，信息技术和信息安全。现任公司首席信息官毕业于南卫理公会大学，并获得工商管理硕士学位。和俄克拉荷马大学，他获得了学士学位。在计算机科学。

伴随CIO开发安全生态系统的是每个报告部门的关键人员，包括：

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各报告分部的员工对适用于其报告分部的网络安全风险有广泛的了解。

监控网络安全事件

日常安全评估、警报监控和网络安全威胁管理是每个报告部门的责任。在适当的情况下，每个报告部分将信息上报给CIO，以确保对报告部分的网络安全风险的认识，并启用适用于每个报告部分的所需事件管理程序。报告分部提供分析，以协助补救网络安全事件。每个报告部门都制定了一个事件响应计划，以汇集资源，确定行动和补救工作，包括在必要时向CIO升级。

向董事会汇报工作

首席信息官以其身份向公司首席执行官和eXp Realty，LLC首席战略官通报与网络安全风险和威胁相关的所有方面。这确保了最高管理层了解并更新了公司面临的网络安全状况和潜在风险。此外，网络安全事件、策略风险管理决策及重要性分析均会上报董事会，确保彼等有全面监督，并可就关键网络安全问题提供指引。

我们的主要公司办公室位于2219 Rimland Drive，Suite 301，Bellingham，Washington，是租赁办公空间。我们亦于多个经营所在地区租赁小型办公室，以符合该等司法管辖区的监管及发牌规定，并在若干情况下为我们的管理经纪提供办公室空间及为我们的代理人提供临时办公空间。在其中一些情况下，管理经纪人在财务上负责与租赁办公空间相关的大部分租金费用。我们一般不提供办公场所的代理人以外的其他访问服务。我们没有任何不动产。我们相信，我们的租赁设施足以满足目前的需求，并将提供额外的设施，以满足未来的需求。

下列各项所载资料或有事件“在附注13--承付款和或有事项本年度报告第二部分第8项“财务报表及补充资料”所载合并财务报表，在此并入作为参考。

不适用。

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第II部

市场信息

Exp的普通股在纳斯达克全球市场上交易，交易代码为EXPI。

我们在纳斯达克全球市场上报价的普通股交易的特点是交易价格因许多因素而大幅波动，其中一些因素可能与我们公司的运营或业务前景没有什么关系。我们不能向投资者保证，我们的普通股未来会有市场。

纪录持有人

截至2024年2月16日，我们大约有113,899名登记在册的股东持有公司普通股。这不包括通过经纪人将股票存入被提名人或“街头名人”账户的人。

分红

2023年期间，公司董事会宣布了其普通股的以下股息：

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现金股息的支付由公司董事会根据适用法律在考虑各种因素后酌情决定，这些因素包括我们的财务状况、经营业绩、当前和预期的现金需求以及增长计划。根据特拉华州的法律，我们只能从盈余中支付股息，或者从本年度或前一年的收入中支付股息。因此，不能保证我们将向我们的普通股股东支付任何未来的股息，或任何此类股息的金额。

发行人及关联购买人购买股权证券

我们可以根据市场情况，通过公开市场、私下协商的交易或10b5-1计划，不时地以现行市场价格回购我们普通股的股票。股份回购计划的完成日期尚未确定，我们没有义务回购任何股份。根据适用的公司证券法，回购可在管理层认为适当的时间和金额进行，或根据10b5-1计划的条款进行。该计划下的回购可以在董事会认为没有必要进行额外回购的任何时候停止。根据该计划回购的任何股票都将恢复为授权但未发行的普通股状态，直到退休。

参考附注9--股东权益有关我们股票回购计划的更多详情，请参阅本年度报告内其他部分的综合财务报表。

下表提供了截至2023年12月31日的季度内我们普通股回购的相关信息：

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公司股票表现

下图比较了我们的普通股与标准普尔(“S”)500指数、S住宅建筑商精选行业指数和S互联网精选行业指数的表现，假设截至2018年12月31日每个投资选项投资了100美元。S指数是一个市值加权指数，涵盖在纽约证券交易所和纳斯达克上市的最大公司的国内股票。S住宅建筑商精选行业指数是一个多元化的持股集团，代表住宅建筑、建筑产品、家居和家用电器。S互联网精选行业指数由美国互联网和直销零售、互联网服务和基础设施以及互动媒体和服务公司的股票组成。

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《管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析》(以下简称《MD&A》)旨在向读者介绍与评估Exp World的财务状况和经营成果有关的重要信息

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截至2023年12月31日的三年期间。以下讨论应与我们的综合财务报表和本年度报告中其他部分包含的相关附注一起阅读。本讨论包含构成我们的估计、计划和信念的前瞻性陈述。我们的实际结果可能与这些前瞻性陈述中预期的大不相同。有关与这些陈述相关的某些风险、不确定性和假设的讨论，请参阅本年度报告10-K表中其他部分所列的“前瞻性陈述”和“项目1A.风险因素”。

本节一般讨论与2023年和2022年财务结果有关的项目及其比较。关于2022年与2021年财务业绩的讨论和比较，可以在公司截至2022年12月31日的财政年度Form 10-K年度报告(“2022年MD&A”)的第二部分第7项中的“管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析”中找到。2022年MD&A以引用方式并入我们的年度报告表格第II部分第7项中10-K于2023年2月28日提交(欧盟委员会文件编号：001-38493).

本MD&A分为以下几个部分：

除股票金额和每股数据外，所有美元金额均以千美元为单位，另有说明。

概述

EXP是一种基于服务的多元化业务组合，其运营从利用我们的使能技术平台中受益匪浅。这个首席运营决策者(“CODM”)负责管理业务并将资源分配为四个独立的运营部门。有关更多信息，请参阅注10-细分市场信息本年度报告其他部分所载的综合财务报表。

EXP管理其四个运营业务部门的运营：北美房地产、国际房地产、Virbela和其他附属服务。

虽然我们不认为收购是我们正在进行的业务的关键要素，但我们正在寻找机会来扩大和增强我们的解决方案组合。

战略

我们的战略是通过增加我们的独立代理和经纪人网络，在北美和某些国际市场实现有机增长。通过我们基于云的运营和技术平台，我们努力实现以客户为中心的效率，使我们能够在我们运营的市场中扩展我们的业务时，增加市场份额并获得强劲的回报。通过建立合作伙伴关系和战略部署资本，我们寻求发展业务并进入有吸引力的垂直和邻近市场。

2023年，我们的主要重点是实现卓越的运营，我们使用代理Net Promoter Score(ANPS)进行监控。由于交易量较低和抵押贷款利率较高，ANP在吸引和留住代理人和团队方面发挥着关键作用，特别是在市场萎缩的时期。为了应对这些挑战，我们制定了一系列战略举措，包括促进、蓬勃发展、加速和策划者，并持续强调代理的生产率。尽管市场形势艰难，但通过这些举措，我们的代理数量与前一年相比增加了2%。此外，我们还能够增加我们在总交易额中的市场份额。此外，我们实施了成本节约计划，我们相信这些计划将使我们在房地产市场状况改善时更好地实现增长。我们仍然专注于优化我们的运营成本，以适应我们的收入趋势。

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资本配置的一个关键领域是我们的可持续收入份额计划(“收入份额计划”)，根据该计划，我们向与公司有关联的房地产专业人士支付部分Exp Realty佣金，以表彰他们对公司增长的贡献。我们在公司处于初创阶段时推出了收入份额计划，作为一种竞争差异化因素，自那以来已经扰乱了住宅房地产经纪模式。收入分享计划的参与者有资格从公司已结束的房地产交易中获得额外收入，这是基于参与者的一线合格活跃(“FLQA”)代理的数量。FLQA代理是参与者(“保荐人”)亲自吸引到公司并满足特定房地产交易量要求的代理或经纪人。收入份额从公司从赞助商的FLQA完成的交易中赚取的佣金中支付给赞助商。此外，所有赞助商必须遵守EXP的政策和程序，除其他事项外，不得：(I)采取导致刑事责任的行为；(Ii)从事构成骚扰的活动；或(Iii)干扰、强迫或以其他不道德的方式说服未来或当前代理人选择的赞助声明。

根据收入份额计划分配给保荐人的补充收入完全来自公司的交易佣金部分，而不是从公司没有收取佣金的交易中赚取的(例如，当FLQA已设定上限并从其已结束的交易中赚取100%佣金时)。收入份额计划不会影响或减少FLQA在交易中赚取的佣金。本公司在收入份额计划下产生的成本作为佣金和其他与代理有关的成本计入综合全面收益表。

收入分享计划是我们增长战略不可或缺的一部分，它培养了一个与我们的可持续发展和合作成功的核心价值观保持一致的协作经纪公司。定期进行评估，以确保计划继续与公司的总体目标保持一致，并遵守法规。

市场状况和行业趋势

我们的业务取决于房屋销售交易和价格的水平，这可能会根据我们运营的市场内的经济状况而变化。这些条件的变化可能会对我们的业务产生积极或消极的影响。影响住房市场的经济状况主要包括经济增长、利率、失业率、消费者信心、抵押贷款可获得性以及供求情况。

在经济增长、消费者信心增强和利率较低的时期，需求增加通常会导致房屋销售交易和房屋销售价格上升。相反，在经济衰退、消费者信心下降和利率上升的时期，需求通常会下降，导致房屋销售交易和房屋销售价格下降。此外，地方、州和联邦政府机构实施的法规以及地缘政治的不稳定也可能对我们所在的房地产市场产生负面影响。

根据全美房地产经纪人协会(NAR)的初步数据，2023年，现房销售市场下降了18.7%，为近30年来的最低水平。由于利率上升和待售房屋库存持续低迷，从2022年第二季度开始的市场收缩一直持续到2023年。根据NAR的初步住房统计数据，截至2023年12月31日的一年，成屋销售继续下降，至409万套，较2022年下降18.7%。NAR报告称，与2022年12月相比，2023年12月成屋待完成销售指数初步增加了1.3%，而截至2023年12月31日的全年与2022年全年相比下降了16.8%。待完成房屋销售指数衡量房屋合同活动，并基于现有独户住宅和共管公寓的已签署房地产合同。

该公司相信，在当前的经济环境下，它将继续处于良好的增长地位。我们拥有强大的代理商支持基础，这应该会推动有机的市场份额增长、留存和生产率。此外，我们拥有高效的运营模式，固定成本更低，这是由我们的基于云的模式推动的，没有实体店。

无论房地产市场是否继续下滑或增长回报，我们仍然相信我们有能力利用我们的低成本、高参与度模式，该模式为代理商和经纪人提供更多的收入和所有权机会，同时为希望在经济活动波动中蓬勃发展的经纪所有者提供可扩展的解决方案。

全国住房库存

2023年，抵押贷款利率的持续上升和房价的上涨导致库存水平上升，以几个月的供应量衡量。根据美国人口普查局的数据，与2022年相比，2023年新建住房开工量下降了9%；但与2022年相比，2023年新建住房竣工量增加了4.5%。根据NAR的数据，美国待售的现房库存为100万套。

按揭利率

居高不下的抵押贷款利率继续对购房需求产生负面影响。根据房地美的数据，2023年12月，30年期传统固定利率抵押贷款的平均利率为6.61%，而2022年12月为6.42%。由于通胀水平持续温和，预计2024年抵押贷款利率将下降，我们预计这将提振购房者需求和房屋建筑商情绪。

住房负担能力指数

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根据全国住房可负担性指数，综合住房负担能力指数从2022年12月的109.3降至2023年11月的94.2%(初步)。随着房价和利率的上涨，住房可负担性指数变得不利。当该指数高于100时，它表明一个收入中等的家庭有足够的收入购买中等价位的住房，假设首付比例为20%，并有资格获得抵押贷款。不利的住房负担能力指数是由于抵押贷款利率状况上升和库存水平推动的平均房价上涨。

现房销售交易和价格

根据NAR的数据，截至2023年12月的年度现有房屋销售交易(初步)降至409万笔，而截至2022年12月的年度为503万笔。NAR认为，2023年12月代表着当前周期中房地产市场的底部，预计2024年将恢复增长。他说：

根据NAR的数据，2023年12月全国现房销售均价(初步数据)为38.26万美元，较2022年12月的36.65万美元上涨4.4%，这是房价连续第六个月同比上涨。2023年全年(初步)，全国现房销售均价为38.98万美元，比2022年全年的38.64万美元上涨0.9%。

细分市场

该公司有四个运营部门和四个可报告的部门。

CODM使用调整后的分部EBITDA作为评估分部的经营和财务表现、识别影响分部的趋势、制定预测、作出战略业务决策和分配资源的关键指标。

该公司有四个可报告的部门：北美房地产、国际房地产、维贝拉和其他附属服务。我们将公司费用报告为“公司费用和其他”，详情如下。所有部门都遵循相同的列报基础和会计政策。看见注2- 重要会计政策摘要 请参阅本年度报告其他部分所载综合财务报表，以获取更多资料关于公司的重要会计政策。

公司开支包括经营Exp World Holdings，Inc.的成本，包括与提供给代理商的战略资源有关的开支，以及未分配给经营部门的某些其他中央管理开支，包括行政、经纪业务和法律职能。

以下讨论集中于公司截至2023年12月31日和2022年12月31日的经营业绩以及截至2023年12月31日的公司财务状况。

关键业务指标

管理层使用我们的运营结果、财务状况、现金流以及与我们的业务和行业相关的关键业务指标来评估我们的业绩并做出战略决策。

下表概述了我们定期审查以跟踪公司业绩的关键业务指标：

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我们的主要优势之一是吸引房地产经纪人和经纪专业人士，他们为我们的增长做出了贡献。当我们的经纪人和经纪人分别代表买家和/或卖家购买或销售房屋时，就会记录房地产销售交易。其他房地产交易记录为租赁、租赁和转介。房地产交易量是我们收入和盈利的关键驱动力。交易量代表所有交易的总销售额，并受

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受几个市场因素的影响，包括但不限于我们服务的定价和质量以及影响房屋销售的市场条件，如宏观经济因素、经济增长、当地库存水平、抵押贷款利率和季节性。房地产交易收入是指本公司为封闭式经纪房地产交易赚取的佣金收入。我们的代理和经纪人基础的增长速度很难预测，并受到许多我们无法控制的因素的影响，包括我们的竞争对手采取的行动，以及影响整个房地产行业的宏观经济因素，包括美国利率上升和交易量下降。

尽管市场充满挑战，但我们通过执行我们的增长战略，继续增加我们在美国和加拿大的代理商和经纪人。已结算的购房和售房交易和成交量是由成交的房地产交易产生的，通常会随着NAR报告的市场现有住房销售交易的变化而出现方向性波动，不成比例的差异代表公司特定的改善或不足。我们的房地产销售交易量下降与NAR报告的2023年美国现房销售与2022年相比下降直接相关。

我们使用毛利和毛利率，即基于美国公认会计原则(“美国公认会计原则”)的财务报表指标，来评估EXP各个时期的财务表现。

毛利润是根据美国公认会计原则报告的金额计算的，等于收入和销售成本之间的差额。毛利是毛利占总收入的百分比的计算方法。佣金和其他与代理相关的成本代表公司的销售成本。销售成本不包括折旧或摊销费用，因为公司的资产不直接用于产生收入。毛利是基于我们综合全面收益表的经营业绩中提供的信息，是衡量我们潜在盈利能力和经纪业绩的重要指标。截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度，毛利润分别为3.241亿美元、3.669亿美元和2.96亿美元。与2022年相比，报告的毛利润同比下降，主要原因是房地产交易减少，以及报告的与代理相关的股票薪酬支出增加。截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度，毛利率分别为7.6%、8.0%和7.8%。2023年的毛利率较2022年有所下降，主要是由于房地产交易量下降以及与代理相关的股票薪酬增加。他说：

管理层还审查调整后的EBITDA，这是一个非美国公认会计准则的财务指标，以了解和评估我们的核心经营业绩。在截至12月31日的一年中，由于收入下降和运营成本增加，2023年调整后的EBITDA下降。他说：

最近的业务发展

北美房地产计划

该公司继续专注于在美国和加拿大的增长。在2023年期间，公司宣布了各种新的代理激励计划，以提高代理体验，并吸引文化一致的代理、团队和独立经纪公司加入公司。新的激励计划包括Boost、Accelerate和Thrive，它们提供独特的财务激励。2023年，公司还推出了各种新的辅助计划和服务，以支持其代理商、经纪人和客户的发展和成功，包括EXP Luxury™的全球扩张、军事奖励计划、上市套件、捆绑精选™、EXP Exclusives™、My Link My Lead™以及HomeHunter™等附属关系。

国际房地产倡议

我们在英国也有业务，澳大利亚、法国、印度、墨西哥、葡萄牙、南非、波多黎各、巴西、意大利、香港、哥伦比亚、西班牙、以色列、巴拿马、德国、多米尼加共和国、希腊、新西兰、智利、波兰和迪拜。公司继续寻求增长机会，并在近年来开始运营的国家增加市场份额。该公司一直致力于提高我们的国际实体的生产力。我们在英国和南非的业务，特别是看到有意义的代理和交易增长。于二零二三年，eXp Luxury计划扩展至波多黎各、英国、澳洲、新西兰及南非。

维贝拉

我们继续通过我们的子公司eXp World Technologies，LLC开发核心的Virbela企业虚拟世界技术和更新的WebXR FrameVR（“Frame”）平台。Frame是一种虚拟实境协作技术，可从任何具有浏览器的设备（如移动设备、个人计算机、虚拟现实设备和平板电脑）访问。随着COVID后重返办公室的趋势持续，对移动技术解决方案的需求明显激增。虽然基于应用程序的Virbela平台的需求有所下降，但可通过Web访问的Frame平台正在获得吸引力。考虑到这些市场趋势，我们继续评估我们在各种平台产品之间的资本部署，同时继续为两个平台的现有和新合同提供服务。由于市场状况不断变化，在2023年第四季度，公司确定与Virbela相关的商誉和某些无形资产出现减值。由于减值测试，本公司于截至2023年12月31日止年度确认商誉及无形资产减值支出920万元。

其他附属服务

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SUCCESS Enterprises LLC（SUCCESS.com

于2023年，SUCCESS对领导力进行策略性投资，并成立跨职能部门，专责内容创作、媒体关系及业务发展。一个精简的战略统一了整个生态系统，以利用品牌的力量，吸引知名人士作为封面人才，如机会说唱歌手，腾龙大厅，史蒂夫青木等，并通过成功出现在节目中大幅提高媒体曝光率，如“视图”和“腾龙大厅秀”，观众超过400万。战略合作伙伴关系带来了新的计划和内容，并扩大了我们的客户服务和覆盖范围。

该组织继续投资于强大的销售和营销计划和渠道，重点是扩大不同行业和全球部门的会员，订户和客户。几个新的以客户为中心的产品正在推出，包括：一个先进的数字杂志，身临其境的虚拟和现场活动，新的在线课程，全面的终身教练服务，以及成功杂志播客的就职典礼。我们预计这些新举措将吸引和吸引新的受众，并有助于本组织的发展。

公司范围内的举措

代理和员工体验

本公司已开始采取措施，以更好地了解其代理人及雇员的经验。在此过程中，我们采用了净推荐值的许多原则^®（“我们”）在我们组织的许多方面。顾客满意度是衡量顾客满意度的一个指标，在-100到100之间进行衡量。超过50的分数被认为是优秀的。该公司2023年的营业额为73，第四季度为77。无论是整体问题“你有多大可能向你的同事、朋友或家人推荐eXp？“或对具体工作流程或服务产品进行更细致的询问，我们相信这将确保我们为我们的代理商和员工提供最重要的价值。反过来，这通常会导致eXp的热情粉丝，他们将促进我们公司的发展，并继续带领我们实现强劲的有机增长。

透明度进程是实现我们透明度核心价值观的重要工具。在我们努力追求高满意度的同时，调查低或不利的满意度趋势也同样重要。由于评分通常是代理和员工未来行动的领先指标，因此我们能够快速了解可能是“痛点”或未达到预期目标的产品。然后，我们获取这些信息并将其转化为行动，努力补救导致得分较低的具体根本原因。这种快速迭代的方法已经改善了我们的部分业务，如代理入职、佣金交易处理和员工福利。

该公司继续在这个不确定的市场中扩大代理增长机会，并推出了Boost，Accelerate和Thrive等计划。Boost是一项计划，为文化上一致的独立经纪公司加入我们的全球平台提供财务激励。加速是一个计划，为个人代理谁加入公司体验增强的收入分享能力与他们的第二和第三线开放的初始时间。Thrive是一个针对文化一致的团队的计划，为团队领导者提供股票激励，以将其团队重新安置到公司。

代理所有权

公司维持一项代理成长激励计划(“AGIP”)，根据该计划，Exp Realty的代理和经纪人可以通过实现生产和代理吸引基准，有资格获得公司普通股奖励。根据我们的股权激励计划，符合条件的代理和经纪人将获得公司普通股的已发行股票，这将继续是创造代理所有权文化的另一个因素。

我们的代理股权计划(“AEP”)是我们吸引和留住独立代理和经纪人战略的关键杠杆。代理商和经纪人可以选择收取5%的佣金，佣金以公司普通股的形式按我们普通股的市场价格有10%的折扣。我们的运营战略以及AEP和AGIP对我们战略的重要性没有改变。

可归因于这些计划的成本也是我们佣金结构和业务结果的一个重要组成部分。

有关我们的AGIP和AEP计划的其他信息，请参阅附注9--股东权益本年度报告其他部分所载的综合财务报表。

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行动的结果

截至2023年12月31日的年度与截至2022年12月31日的年度

收入

与2022年的46亿美元相比，我们2023年的总收入为43亿美元，减少了317.1美元，降幅为7%。总收入下降主要是由于房地产经纪佣金量下降，这是由于我们市场的整体房地产交易减少和房屋销售价格下降，但与2022年相比，我们的代理基数的增长部分抵消了这一影响。

佣金和其他与代理有关的费用

与2022年的42亿美元相比，2023年的佣金和其他与代理相关的成本为42亿美元，减少了274.2美元，降幅为6%。佣金和其他与代理有关的费用包括支付的销售佣金，并减去与代理有关的费用。佣金和其他与代理相关的成本下降，主要是由于整体房地产交易减少和房屋销售价格下降，但被我们代理基数的增长和与代理相关的股票薪酬的增加部分抵消。

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一般和行政费用

与2022年的3.461亿美元相比，2023年的一般和行政费用为3.192亿美元，减少了2700万美元，降幅为8%。一般和行政费用的减少是由于报告的股票补偿费用减少，但被增加的员工、合同劳动工资和报酬增加以及研讨会和会议费用增加部分抵消。

销售和市场营销

与2022年的1540万美元相比，2023年的销售和营销费用为1220万美元，减少了320万美元，降幅为21%。销售和营销成本包括铅捕获成本和促销材料成本。销售和营销费用下降的主要原因是广告成本减少(180万美元)和互联网广告成本减少(130万美元)。

减值费用

2023年包括与Virbela部门相关的商誉和可摊销无形资产的减值费用920万美元。他说：

其他(收入)费用，净额

2023年和2022年的其他(收入)支出包括利息收入，部分被未合并子公司的股本亏损所抵消。

所得税优惠(费用)

该公司的所得税准备金为450万美元，在截至2023年12月31日的一年中减少了640万美元。所得税收益减少的主要原因是本年度基于股票的薪酬的超额收益减少以及不可扣除的高管薪酬支出增加。

参考MD&A内部的关键会计政策和估算以及注13- 所得税请参阅本年度报告其他部分所载的综合财务报表，以获取进一步资料。

业务部门信息披露

看见注10-细分市场信息 本年度报告其他部分包括的综合财务报表，以获取有关我们业务部门的更多信息。下表反映了截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度内我们每个可报告部门的业绩：

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2023年与2022年相比

与2022年相比，2023年北美房地产收入下降(7%)，主要是由于市场状况推动的整体房地产交易量下降，部分被我们代理基础的增长所抵消。调整后的EBITDA下降(12%)，原因是与房地产交易下降相关的毛利润下降，以及为支持我们的代理增长战略而增加的员工人数导致的销售、一般和行政费用增加。

与2022年相比，2023年国际房地产收入增长了50%，这主要是由于之前推出的市场生产率提高推动了房地产交易的增加。与2022年相比，2023年调整后的EBITDA相对持平，这是由于与收入增加相关的毛利改善，但部分抵消了销售、一般和行政费用的增加，以支持现有业务的产量增加。

Virbela的收入下降了14%，这是由于客户对虚拟活动的需求疲软，原因是后COVID 19返回办公室的工作环境和全球混合工作，以及对人工智能解决方案的需求增加。调整后的EBITDA增长了41%，这主要是由于裁员以及营销和广告费用的减少。

其他附属服务收入下降(6%)，原因是教练收入因业务战略重置而减少。调整后的EBITDA减少了46%，主要原因是人员成本增加和收入减少。

公司开支及其他开支包括经营Exp Realty母公司所产生的成本。这些费用的减少反映了削减成本举措的影响。

流动资金和资本资源

我们的主要流动性来源是我们手头的现金和现金等价物，以及我们业务运营产生的现金流。我们从运营中产生足够的现金流或进入某些资本市场(包括银行)的能力，对于为我们的运营和资本支出提供资金、回购我们的普通股和履行到期债务是必要的。目前，我们的现金和现金等价物余额以及来自运营的现金流保持为正，尽管2023年的市场状况充满挑战，但我们仍在继续增加我们的代理数量，并专注于卓越的运营。

目前，我们手头现金的主要用途是维持和发展我们的业务运营，包括但不限于向代理商和经纪人支付佣金和收入份额，以及用于运营费用的现金流出。我们目前的2024年资本部署战略是利用手头的现金支持我们的代理生产率、增长计划和技术投资，以及在较小程度上用于回购我们的普通股和季度现金股息。不能保证董事会将宣布未来的现金分红，也不能保证股票回购计划将持续或在历史水平上进行。

有关本公司与结算成本有关的预期现金需求的资料，请参阅 附注13--承付款和或有事项对本年度报告中其他部分所列的综合财务报表.

我们相信，我们现有的现金和现金等价物余额以及预计从我们的业务中产生的现金流将足以满足我们至少在未来12个月的正常运营需求。我们未来的资本需求将取决于许多因素，包括未决的反垄断诉讼的结果、我们在技术上的投资水平、我们进入新市场的增长率以及用于支付季度现金股息和回购公司普通股股票的现金。我们的资本需求可能会受到我们无法控制的因素的影响，例如住宅房地产市场的变化、利率以及我们目前运营方式的其他货币和财政政策变化。为了支持和实现我们未来的增长计划，我们可能需要或有利地寻求通过股权或债务融资获得额外资金。我们相信，我们目前的运营结构将促进来自运营的足够现金流，以满足我们未来12个月后预期的长期流动资金需求。

我们目前没有持有任何银行债务，也没有通过公开发行或私募发行任何债务工具。截至2023年12月31日，我们的现金和现金等价物总额为1.269亿美元。现金等价物包括自购买之日起原始到期日为90天或更短的金融工具，主要是货币市场基金。我们目前没有持有任何有价证券。

2022年，我们的未合并合资企业Success Lending从Flagstar Bank FSB和Texas Capital Bank各获得了2500万美元的循环仓库信贷额度，这两家银行代表着公司的表外融资安排。该公司在仓库信贷额度下的资本负债总额限制在325万美元。我们不认为这些表外安排已经或合理地可能对我们当前或未来的财务状况产生重大影响

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经营状况、结果、流动资金、资本支出或资本资源。有关仓库信贷协议的信息，请参阅附注13--承付款和或有事项本年度报告其他部分所载的综合财务报表。

净营运资金

净营运资本按公司流动资产总额减去流动负债总额计算。下表显示了我们在所述期间的净营运资本：

截至2023年12月31日，净营运资本较上年减少(300万美元)或(2%)，主要原因是应收账款减少(130万美元)，部分被应计负债增加920万美元以及现金和现金等价物增加530万美元所抵消。应收账款减少的原因是，与2022年第四季度相比，2023年第四季度的房地产交易减少。

现金流

下表列出了我们在这三个时期的现金流：

在截至2023年12月31日的一年中，经营活动提供的现金与2022年同期相比略有下降。

在截至2023年12月31日的一年中，我们投资活动中使用的现金减少，主要是由于资本支出减少(670万美元)和本年度投资于未合并子公司的增加540万美元，被2022年990万美元的Zoocasa业务收购所抵消。

在截至2023年12月31日的一年中，用于融资活动的现金减少，主要是因为我们的普通股回购减少了1890万美元，与2022年相比，行使股票期权的收益增加了430万美元，与2022年相比，股息支付增加了330万美元，部分抵消了这一下降。

展望

随着我们继续通过对人员、技术和流程的投资来扩大公司的规模，我们预计将在美国和加拿大增加市场份额、代理基础和房地产交易量，并有选择地在国际市场上增长。

这些经营雄心不是预测，也不反映我们的预期，而是对未来业绩的抱负目标，可能永远不会实现。这些陈述涉及风险、不确定因素、假设和其他难以预测的因素，这些因素可能导致实际结果与其中表达的结果大相径庭。这些因素包括：(I)对公司服务的需求变化和消费者行为的变化；(Ii)超出我们控制范围的宏观经济状况；(Iii)公司有效维护其基础设施以支持其运营和计划的能力；(Iv)与公司运营相关的政府法规的影响；(V)正在进行的反垄断诉讼的结果；以及(Vi)本年度报告第二部分第1A项“风险因素”中所述的其他因素。

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关键会计政策和估算

根据美国公认会计原则编制财务报表时，我们要求我们根据编制财务报表时可获得的信息，在确定编制报表时使用的会计估计时作出某些判断和假设。我们的重要会计政策说明见附注2--主要会计政策摘要本年度报告其他部分所载的综合财务报表。

如估计要求我们对作出会计估计时不确定的事项作出判断及/或作出假设，且在报告期内可使用不同的会计估计，或会计估计可能发生变化，从而对我们的财务状况、经营业绩或现金流产生重大影响，则会计估计被视为关键。

基于股票的薪酬

我们的股票薪酬包括代理增长激励计划、代理股权计划和股票期权奖励。本公司采用公允价值方法对发放给员工和非员工的股票薪酬进行核算。基于股票的补偿奖励按授予日的公允价值计量，基于股票的补偿成本在奖励的必要服务期(通常是归属期间)确认，按直线计算，扣除没收。当没收发生时，该公司减少记录的基于股票的没收补偿。

对有履约条件的奖励的补偿费用的确认是基于该履约条件得到满足的可能结果。本公司根据估计的业绩概率估计基于股份的负债，该估计基于我们对根据我们的代理增长激励计划建立的业绩衡量标准的可能实现的最新估计。这些估计值是根据工程师针对每种奖励类型的历史表现计算的。此外，绩效奖励授予日所需的服务期限是根据工程师达到绩效指标所需时间段的概率来估计的。股票奖励的价值在此期间摊销，并从授予之日起确认为股票补偿费用。

如果因素发生变化，导致在未来期间做出不同的假设，估计的补偿费用可能与本期记录的薪酬支出有很大差异。看见附注9--股东权益请参阅本年度报告其他部分的综合财务报表，以获取更多有关估计我们奖励的公允价值时所使用的假设的信息。

收入确认

该公司几乎所有的收入都来自北美房地产和国际房地产，其收入的极小部分来自软件订阅和专业服务。

北美房地产和国际房地产

该公司在其经营的地区担任持牌经纪人，以处理房地产交易为目的。本公司有合同义务为买卖双方之间的不动产转让提供服务。该公司自己提供这些服务，并控制合法代表房地产转让所需的服务。相应地，公司被定义为委托人。公司作为委托人，在房地产交易结束时履行义务。作为本金，在履行我们的义务后，公司将收入确认为我们预期有权获得的总对价金额。

收入来自协助购房者和卖家挂牌、营销、销售和寻找房地产。一旦我们履行了我们的履约义务，从房地产交易中赚取的佣金将在房地产交易完成时确认。与代理有关的费用目前记为佣金和其他与代理有关的费用的减少额。

于每一报告期内，吾等估计及应计已结束交易的收入，因交易结算的时间关系，吾等有权获得但尚未收到结算文件。在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度里，估计收入的应计项目并不重要。

企业合并

本公司采用收购会计方法对企业合并进行会计核算，在这种方法下，收购的对价分配给收购的资产和承担的负债。本公司确认所收购之可辨认资产及于收购日期按公允价值承担之负债。与收购有关的成本，例如尽职调查、法律及会计费用，在厘定收购资产的公允价值时，会按已发生而不计算在内。

公允价值的厘定需要相当大的判断力，并且对基本假设、估计和市场因素的变化十分敏感。这些假设和估计包括预计收入和收入增长率、终端增长率、竞争和消费趋势、基于市场的贴现率和其他市场因素。在确定公允价值分配时使用的重要假设包括以下估值技术：成本法、收益法和

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市场法，根据现金流预测和相关贴现率、行业指数、有关重置成本的市场价格和可比市场交易确定。

于收购日期，本公司按公允价值确认被收购公司的可识别收购资产、承担负债及或有负债(可识别净资产)。

如果当前对未来增长率的预期得不到满足，或者我们无法控制的市场因素发生重大变化，那么我们的商誉或无形资产可能会受到损害。此外，由于与最近收购的业务相关的商誉和无形资产在其估计收购日期的公允价值计入资产负债表，如果业务经营业绩或宏观经济状况恶化，该等金额更容易受到减值风险的影响。

商誉减值

商誉不摊销，但需要进行减值测试。我们于第四财季按年度审核商誉减值，或在发生表明商誉可能减值的事件或情况变化的情况下临时审核商誉减值。我们通过进行定性评估来评估商誉的可能减值，以确定报告单位的公允价值是否更有可能低于其账面价值。如果我们定性地确定报告单位的公允价值比其账面价值更有可能低于其账面价值，则无需采取其他减值步骤。商誉减值亏损将根据账面价值及其估计公允价值之间的差额确认，而估计公允价值将根据贴现的未来现金流量或另一种适当的公允价值方法确定。

对减值商誉的评估要求管理层根据美国公认会计原则使用重大判断和估计，包括但不限于经济、行业和公司特定的质量因素、预计的未来净销售额、经营业绩和现金流量。尽管我们目前认为评估商誉时使用的估计是合理的，但实际和预期净销售额、经营业绩和现金流之间的差异和/或所用贴现率的变化可能会导致这些资产被视为减值。如果发生这种情况，我们将被要求在商誉价值的减记中将非现金费用计入收益，这可能对我们的运营结果和财务状况产生重大不利影响，但不会对我们的运营现金流产生重大不利影响。

在2023年第四季度，我们进行了商誉评估。该公司认定，与该公司的技术部门Virbela相关的商誉受损。在减值评估期间，公司确定与Virbela相关的未来现金流预测大幅下降归因于后COVID 19返回办公室的工作环境和全球混合工作倡议，以及对人工智能解决方案的需求增加。根据这项厘定，本公司厘定估计公允价值大幅低于Virbela的账面价值，与Virbela有关的商誉应予以减值。作为减值测试的结果，公司在2023年第四季度确认了8,248美元的商誉减值费用。

为了进行这些评估，我们确定并分析了宏观经济状况、行业和市场状况以及公司特有的因素。由于所进行的分析，管理层认为报告单位的估计公允价值继续超过其账面价值，并不代表潜在减值的可能性更大。

所得税

我们根据财务报表账面金额与资产和负债的计税基础之间的差异来确认递延税项资产和负债。截至2023年12月31日，根据我们对递延税项净资产可变现能力的评估，我们得出的结论是，我们的递延税项净资产很可能完全变现，因此没有计入估值准备。

虽然管理层相信所涉及的判断和估计是合理的，并已记录与所得税相关的必要拨备，但情况的变化或意外事件可能会对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。

看见附注12--所得税到合并财务报表包括在本年度报告的其他部分获取有关我们所得税头寸的进一步信息。

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诉讼

当与索赔相关的付款成为可能并且可以合理估计时，我们确认法律索赔的费用。解决法律索赔的实际成本可能会对我们的运营结果和现金流产生重大不利影响。尽管目前悬而未决的反垄断诉讼呈现出各种合理的可能结果，但此类诉讼的财务影响(S)目前无法估量。S乙附注13--承付款和或有事项有关本公司诉讼的进一步资料，请参阅本年度报告其他部分所载的综合财务报表。

非美国公认会计准则财务指标

为了补充我们根据美国公认会计原则编制和列报的合并财务报表，我们使用调整后的EBITDA，这是一种非美国公认会计准则的财务指标，以了解和评估我们的核心运营业绩。这一非GAAP财务衡量标准可能不同于其他公司使用的类似名称的衡量标准，其目的是增强投资者对我们财务业绩的整体了解，不应被视为替代或优于根据美国GAAP编制和呈报的财务信息。

我们将合并调整后EBITDA的非美国公认会计原则财务指标定义为净收益，不包括其他收入(费用)、所得税优惠(费用)、折旧、摊销、减值费用、基于股票的薪酬费用和股票期权费用。调整后的分部EBITDA定义为营业利润加上折旧和摊销以及基于股票的薪酬费用和减值费用。我们相信，综合调整后的EBITDA和调整后的分部EBITDA提供了有关我们财务业绩的有用信息，增强了对我们过去业绩和未来前景的整体了解，并允许在我们管理层用于财务和运营决策的关键指标方面提高透明度。我们认为，调整后的部门EBITDA有助于识别我们业务中的潜在趋势，否则这些趋势可能会被我们不包括在调整后的部门EBITDA中的费用的影响所掩盖。

我们提出调整后EBITDA的非美国GAAP衡量标准是为了帮助投资者从管理层的角度来看待我们的财务表现，因为我们相信这一衡量标准为投资者提供了一种额外的工具，可以用来比较我们与业内其他公司在多个时期的核心财务表现。

调整后的EBITDA不应与根据美国公认会计原则编制的财务信息分开考虑，也不应作为财务信息的替代品。与净收益相比，调整后的EBITDA的使用存在一些限制，净收益是最接近的可比美国公认会计原则衡量标准。其中一些限制是：

下表列出了调整后的EBITDA与净收入的对账情况，这是最具可比性的美国公认会计原则财务指标。

调整后EBITDA变化的主要驱动因素是由于收入和减值费用减少而导致的净收入下降，但运营成本的下降部分抵消了这一影响。

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市场风险是指由于利率和外币汇率等市场利率和价格的不利变化而导致公允价值损失的风险。市场风险直接受到相关标的金融工具交易市场的波动性和流动性的影响。敏感性分析衡量利率、汇率和其他市场利率或价格的假设变化对市场敏感型金融工具的盈利能力和我们的运营结果的影响。虽然我们面临外币和汇率波动带来的市场风险，但我们对利率变化或大宗商品价格没有重大风险敞口，我们预计在可预见的未来也不会对利率变化或大宗商品价格有重大风险敞口。

外币风险

我们的大部分净销售额、费用和资本购买都是以美元进行交易的。然而，由于我们在加拿大、英国、澳大利亚、南非、印度、墨西哥、葡萄牙、法国、波多黎各、巴西、意大利、香港、哥伦比亚、西班牙、以色列、巴拿马、德国、多米尼加共和国、希腊、新西兰、智利、波兰和迪拜的业务，存在外汇汇率波动的风险，尽管每个业务在一定程度上都是单独和整体的。截至2023年12月31日，我们最大的国际业务在加拿大。根据2023财年的表现，假设加元兑美元升值或贬值10%，将对营业收入产生无形的影响。假设的加元货币波动对营业收入的个别影响是根据我们其他外国市场为应对此类汇率变化而做出的任何潜在反应单独计算出来的。与我们在其他国际地点的其他业务相关的外汇风险敞口并不重要，已被排除在本分析之外。

我们对国际业务净资产的投资也受到货币风险的影响。截至2023年12月31日，我们国际业务的外币净资产折算对公司合并财务报表的影响并不重要。与我们国际业务净资产相关的折算影响计入累计其他综合收益。从历史上看，我们没有对这种敞口进行对冲，尽管我们可能会选择在未来一段时间这样做。

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合并财务报表索引

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独立注册会计师事务所报告

致EXP World Holdings，Inc.的股东和董事会。

对财务报表的几点看法

我们审计了EXP World Holdings，Inc.及其子公司(“本公司”)截至2023年12月31日和2022年12月31日的合并资产负债表、截至2023年12月31日的三个年度的相关综合(亏损)收益表、股东权益和现金流量表以及相关附注(统称为“财务报表”)。我们认为，这些财务报表在所有重要方面都公平地反映了本公司截至2023年12月31日和2022年12月31日的财务状况，以及截至2023年12月31日的三个年度的经营结果和现金流量，符合美国公认的会计原则。

我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准，根据下列标准审计了公司截至2023年12月31日的财务报告内部控制内部控制--综合框架(2013)特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的报告和我们2024年2月22日的报告，对公司财务报告的内部控制表达了无保留意见。

意见基础

这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得关于财务报表是否没有重大错报的合理保证，无论是由于错误还是舞弊。我们的审计包括执行评估财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查与财务报表中的数额和披露有关的证据。我们的审计还包括评价管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评价财务报表的整体列报。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。

关键审计事项

下文所述的关键审计事项是指在对财务报表进行当期审计时产生的、已传达或要求传达给审计委员会的事项，这些事项(1)涉及对财务报表具有重大意义的账目或披露，(2)涉及我们特别具有挑战性的、主观的或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对财务报表的整体意见，我们也不会通过传达下面的关键审计事项，就关键审计事项或与之相关的账目或披露提供单独的意见。

佣金和其他与代理有关的成本--收入份额费用-请参阅财务报表附注2

关键审计事项说明

公司有一个收入分享计划，代理和经纪人可以从他们吸引到公司的代理和经纪人完成的房地产交易中获得佣金。代理商和经纪人根据他们吸引到公司的一线合格活跃(FLQA)代理商的数量，有资格获得收入份额。FLQA代理是指代理或经纪人亲自吸引到公司并满足特定销售交易量要求的代理或经纪人。这些额外的佣金是由FLQA代理商和经纪人在其下游经纪网络内进行房地产交易的多层基础上赚取的。在截至2023年12月31日的一年中，该公司产生了40亿美元的佣金和其他与代理商相关的成本，其中包括根据收入分享计划支付给代理商和经纪人的佣金。

我们认为收入分享计划是一个关键的审计问题，因为该计划有一个复杂的多层次薪酬结构，涉及高度自动化的系统计算，以确定支付给代理人和经纪人的佣金。这需要加大审计力度，以审计和评价根据收入份额计划支付的佣金的准确性。

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如何在审计中处理关键审计事项

除其他外，我们在测试收入分享计划下的支出准确性方面执行的审计程序包括：

承付款和或有事项-请参阅财务报表附注13。

关键审计事项说明

该公司是众多可能的集体诉讼中的几名被告之一，这些诉讼指控本公司参与了一个制度，该制度导致住宅物业的卖家违反了美国联邦和州反垄断法，向夸大的买方经纪人支付佣金，以及在加拿大提起的一起案件(“反垄断诉讼”)。本公司审查或有损失，以确定损失的可能性，并评估是否可以对损失或损失范围做出合理估计。当损失被认为是可能的并且可以合理估计时，公司确认法律索赔的费用。如合理地可能已发生亏损，且对财务报表可能造成重大影响，本公司将披露对可能亏损或亏损范围的估计，或披露无法在财务报表附注中作出此类估计的声明。本公司已确定，与反垄断诉讼相关的损失是合理可能的；然而，该损失或损失范围不可合理估计，截至2023年12月31日，没有记录任何损失准备金。

我们将反垄断诉讼确定为关键审计事项，是因为审计管理层的判断在确定与此类诉讼的解决相关的损失可能性方面存在挑战，以及在确定与反垄断诉讼相关的潜在损失是否可合理评估方面存在挑战。具体地说，由于涉及的不确定性以及问题的新颖性和复杂性，审计管理层对反垄断诉讼产生的任何或有损失是否可能、合理可能或遥远以及相关披露的确定是主观的，需要做出重大判断。

如何在审计中处理关键审计事项

我们执行的与反垄断诉讼和索赔相关的审计程序包括以下内容：

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/s/ 德勤律师事务所

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加州旧金山

2024年2月22日

自2019年以来，我们一直担任本公司的审计师。

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Exp World Holdings，Inc.
合并资产负债表

(单位为千，不包括份额)

附注是这些合并财务报表的组成部分。

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Exp World Holdings，Inc.
综合全面(亏损)收益表

(以千为单位，不包括股票金额和每股数据)