证物(C)(3)

2024年3月1日提交给TDCX Inc.董事会特别委员会的哥伦布项目讨论材料，保密。 初稿。有待进一步审查和修订。

01执行摘要3 02财务分析10 03附录17精选标杆信息18精选公开市场 观察25精选术语词汇表33 04免责声明35 

01执行摘要机密文件初稿有待进一步审查 

情况概述公司和流程概述TDCX Inc.(NYSE：TDCX)(TDCX或公司)是运营外包客户联系服务中心的数字客户体验(CX)解决方案提供商。截至2022年12月31日，该公司在16个地区以20多种语言向客户提供服务，主要集中在东南亚 。该公司市值约9.163亿美元1，企业价值约5.819亿美元1，总部设于新加坡，注册于开曼群岛。*2021年10月1日，该公司在纽约证券交易所上市，代码为TDCX，筹集了约3.241亿美元的净收益，隐含市值约为27.243亿美元。*2024年1月3日，公司董事会收到初步通知 公司创始人、执行主席、董事首席执行官兼最终实益拥有人Laurent Jique先生(创始人)， 收购本公司所有已发行普通股(普通股)，包括以本公司美国存托股份为代表的A类普通股(每股相当于1股A类普通股)，在私有化交易(交易)中，以每股普通股6.6美元的拟议收购价或美国存托股份(初始提议价格)现金(初始提议价格)。-初始建议书价格较公布初始建议书前期间的1日收市价和30天VWAP分别溢价约36.6%和39.4%。根据CY 20233调整后EBITDA和CY 2024E调整后EBITDA，隐含EV/调整后EBITDA的倍数分别为~4.7倍和~5.8倍。于初始建议提出时，创办人实益拥有本公司约86.1%的S流通股及本公司总计98.4%的投票权。 本公司亦宣布成立一个由两名独立及无利害关系的董事组成的特别委员会，以审议该建议及向董事会提出建议。1.自2024年2月28日起。2.按资本智商计算。3. 为截至2023年12月31日的初步结果，有待公司管理层进一步审查和修订。资料来源：彭博社、资本智商、公司管理层和公开文件。4保密草案初稿有待进一步审查

执行摘要情况概述(续)流程概述(续)-2024年1月16日，该公司宣布特别委员会聘请Houlihan Lokey为其财务顾问，以协助评估最初的提案。如果特别委员会提出要求，Houlihan Lokey受聘提供书面意见，说明与创始人没有关联的公司股东(非关联股东)是否会就特别委员会建议的任何交易收到对 的对价。2024年2月23日，创始人通过他的财务顾问向厚利汉·洛基口头传达了一份指示性修订后的建议书价格，每股普通股7.2美元，或美国存托股份(建议书价格)现金(建议书)。 建议书价格比建议书溢价约49.1%和52.1%初始建议公布前的1天收盘价和30天VWAP。根据CY 20231调整后EBITDA和CY 2024E调整后EBITDA计算，EV/调整后EBITDA的隐含倍数分别为~5.4倍和~6.7倍。*2024年2月25日，创始人通过他的财务顾问 向Houlihan Lokey书面确认了每股普通股7.2美元或美国存托股份的不具约束力的修订提议价格。1.表示截至2023年12月31日的初步结果，该结果将由公司管理层进行进一步审查和修订。资料来源：彭博社、资本智商、公司管理层和公开文件。5机密--初稿有待进一步审查

自2024年2月27日的初步讨论材料(之前的材料)以来，公司管理层已澄清并确认：2024财年，S有440万美元预测中与与预期交易有关的某些交易成本有关的一次性其他业务费用。我们已剔除该等开支，以反映公司如继续上市，经S调整后的EBITDA。 导致2024财年经调整的EBITDA由S的1.35亿美元增至S的1.394亿美元；公司预计S预计在预计期间内的IFRS 16租赁偿还包括这两项。使用权资产折旧支出和相关租赁负债利息支出，该等支出应在2028财年的同一水平在期末继续。我们已对上述现金支出进行调整，并将其计入我们的贴现现金流分析中。此外，公司管理层提供了经更新的2023年财年财务业绩，经调整的EBITDA从S的1.698亿美元增至S的1.727亿美元。 胡力汉·罗基在本文中包含的财务分析已进行调整，以考虑(I)前述财务预测假设和调整以及(Ii)某些市场变化，以及其他因素。根据上述变化，从2024年2月27日以前的材料到2024年3月1日的当前材料，隐含的每股参考范围的结果变化是：基于 说明性精选公司LTM(截至2023年12月31日)调整后的EBITDA：从6.79美元增加到6.85美元8.63美元；基于部分公司CY 2024E调整后的EBITDA：从6.24美元增加到7.64美元到6.35美元7.79美元；基于选定公司CY 2025E调整后的EBITDA：从5.88美元降至7.42美元至5.87美元基于选定交易的调整EBITDA：从6.59美元增至6.71美元7.98至6.71美元8.15；基于贴现的现金流量分析：从6.94美元降至8.77美元至6.31美元7.75。2024年2月27日，创始人通过其财务顾问书面通知厚利汉·洛基，每股普通股7.2美元或美国存托股份的建议价代表创始人S的最佳和最终价格。资料来源：公司管理层。6保密草案初稿有待进一步审查

2024年2月27日以前材料中选定更改的摘要(续)截至2024年2月22日的倍数[1]截至2024年2月28日差额EV的当前倍数[2]至Adj.EBITDA EV[2]至Adj.EBITDA EV[2]调整EBITDA选定公司CY 2023[3]CY 2024E[3]CY 2025E[3]CY 2023[3]CY 2024E[3]CY 2025E[3]CY 2023[3]CY 2024E[3]CY 2025E[3]康森哲公司[4]NMF 6.2x 5.8 x NMF 5.8 x 5.4x北美-0.4x-0.4x IBEX Limited 3.4x 3.2x 2.8x 3.9x#3.7x 3.3x 0.5x 0.4x TaskU，Inc.5.9x 6.2x 5.2x 6.1x#6.3x 5.4x 0.2x 0.2x 0.2x TelePerformance SE 5.9x 4.8x 4.5x 5.2x##4.3x 4.0x-0.6x-0.5x-0.5x TELUS International(CDA) Inc.7.8x 7.4x 6.8x 7.6x#7.2x 6.6x-0.2x-0.2x-0.2x TTEC Holdings，公司6.2x 6.1x 5.6x 6.1x#6.0x 5.5x-0.1x-0.1x-0.1x低3.4x 3.2x 2.8x 3.9x 3.7x 3.3x-0.6x -0.5x-0.5x高7.8x 7.4x 6.8x 7.6x 7.2x 6.6x 0.5x 0.4x中值5.9x 6.1x 5.4x 6.1x 5.9x 5.4x-0.1x-0.1x 0.0x平均值5.8x 5.6x 5.1x 5.8x 5.6x 5.0x 0.0x-0.1x 0.0x注：为便于比较，本分析中使用的公司与本公司并不相同。1.基于之前 日期为2024年2月27日的材料。2.企业价值等于股权市值+未偿债务+优先股+少数股权+现金和现金等价物。ST 3.基于前瞻性财务信息的倍数已 按S公司截至12月31日的财政年度编制，但Concentrix公司除外，该公司的财政年度截至11月30日。4.Concentrix S 2023财年截至2023年11月30日结束。其2023财年日历数字并未 反映2023年9月25日完成的WebHelp SAS收购的形式历史结果。资料来源：彭博社、资本智商和公开文件。7保密草案初稿有待进一步审查

建议书概述建议书价值对历史VWAP的隐含溢价汇总(美国存托股份未偿还金额、新元和美元，单位为百万美元， 除美国存托股份价值外)(实际为每美国存托股份美元)选定的交易信息不受影响的交易期截至2024年1月2日的收盘价/建议书[8]VWAP[9]溢价/(折扣)建议书价格[1]7.2美元相当于优秀的美国存托股份[2] 144.0 首日收盘价4.83美元49.1%稀释美国存托股份等价物[2][3]144.0完全稀释股份5天VWAP$4.65 54.8%隐含交易权益价值(美元)$1,037.1 10天VWAP$4.44 62.1%美元对新元汇率[4]1.35 30天VWAP$4.73 52.1%隐含交易权益价值(SGD)S$1,396.3 3个月VWAP$4.88 47.6%截至2023年12月31日的租赁负债[5]43.6截至2023年12月31日的非控股权益[5]0.06个月VWAP$5.60 28.5%隐含交易企业总价值(SGD)S$1,439.9一年期VWAP$6.99 3.1%截至2023年12月31日的现金及现金等价物[5](451.8)截至2023年12月31日的短期投资[5][6](56.4) 交易期收盘价/建议隐含交易企业价值(SGD)S截至2024年2月28日VWAP$931.6[9]溢价/(折扣)1天收盘价$6.25 15.2%选定的资本化指标和 隐含交易倍数隐含EV/调整后EBITDA对应的隐含10日VWAP$6.26 14.9%交易倍数基础金额[5]多个30天VWAP$6.34 13.6%LTM截至2023年12月31日[7]S$172.7 5.4x CY 2024E S$139.4 6.7x 3个月VWAP$5.96 20.8%CY 2025E S$149.4 6.2 x VWAP自受影响日期(2024年1月)[10]6.34 13.5%1.按建议计算2.代表(I) ~2,050万股已发行A类普通股，包括以美国存托凭证为代表的普通股，及(Ii)截至2023年12月31日，每公司管理层约1.235亿股B类普通股。每股美国存托股份相当于一股普通股。 3.不包括截至2024年2月28日向爱彼迎发行的约30万份未授权证，按公司管理层计算。不包括任何未归属的业绩股票，因为根据公司管理层的规定，归属条件将不会得到满足。我们了解到，向爱彼迎发行的某些未归属权证可能于2024年7月归属，行使价为每股0.01美元，按公司管理层计算。我们在本文的财务分析中并未包括上述未授权证。在我们的分析中，此类非授权证的稀释影响微乎其微。4.截至2024年2月28日的按资本智商计算。5.按公司管理。6.代表Mangrove Insurance Guernsey PCC Limited认购的可赎回优先股，作为金融资产，按公司管理层于2023年12月31日的损益按公允价值计量。7.截至2023年12月31日的初步结果，有待公司管理层进一步审查和修订。8.代表计划公布前的最后一个完整交易日。9.据彭博社报道。10.本公司于2024年1月3日宣布在开市前收到初步建议书。资料来源：彭博社、资本智商、公司管理层和公开文件。8保密草案初稿有待进一步审查

美国存托股份业绩公布自公布初步建议以来公布初步建议价格公布及修订后的2024年1/3建议前市场价格(其中开盘，尚未S公司公开公布的美国存托凭证截至2024年2月29日的交易价格)有折扣。美国存托股份初始建议收盘价及日成交量自 公布初始建议收盘价(美元)每日成交量(百万)$7.40 3.00建议价格：$7.20$7.20 2.50$7.00$6.80 2.00初始建议价格：$6.60$6.60 1.50$6.40 VWAP自影响日期：$6.34$6.20 1.00日均成交量：$6.00 17.2万日均$110万交易值：0.50$5.80$5.60 0.00美国存托股份收盘价1.公司于2024年1月3日宣布在开市前收到初步建议书。 来源：彭博社和凯投智商截至2024年2月28日。9机密--初稿有待进一步审查

02财务分析保密文件初稿有待进一步审查 

根据美国存托股份隐含的财务分析摘要参考范围(实际每美国存托股份美元)建议价格2：7.20美元[仅供说明] LTM(2023年12月31日结束)[说明性信息调整后EBITDA1$6.85$8.63仅用于目的]分析5.0x CY 2024E调整后EBITDA$6.35$7.79公司5.5x CY 2025E调整后EBITDA$5.87$7.41 4.5x SET 6.5x CY 2024E调整后EBITDA选择交易分析6.0x CY 8.0x$6.71$8.15永久增长率：流量1.0%CAST 3.0%分析贴现率：$6.31$7.75贴现现金11.0%MARE 13.0%$4.00$5.00$7.00$8.00$9.00$10.00$11.00注：没有特别的权重归因于任何分析。注：LTM(截至2023年12月31日)期间仅供参考，原因包括(除其他因素外)前瞻性预测期可能更能代表S公司未来业务的基本经济状况，考虑到最近和预计某些客户的业务亏损。注：据我们了解，向爱彼迎发行的若干未归属认股权证可能于2024年7月归属，行使价为每股0.01美元，按公司管理层计算。我们在本文的财务分析中并未包括上述未授权证。在我们的分析中，这种未授权证的稀释影响将是微乎其微的。1.代表截至2023年12月31日的初步结果，有待公司管理层进一步审查和修订。2.根据建议。资料来源：彭博社、资本智商、公司管理层和公开文件。11保密草案初稿有待进一步审查

财务分析摘要财务分析摘要 (新元、美元和美国存托股份单位为百万，不包括每股美国存托股份价值) [仅供说明]精选公司交易贴现现金流LTM截至2023年12月31日分析[1]CY分析2024E CY分析2025E CY分析2024E永久分析调整后的增长率 调整后的EBITDA 1.0%-3.0%对应的基本金额[2][3]S$172.7 S$139.4 S$149.4 S$139.4 11.0%-13.0%精选倍数范围5.0x-7.0x 5.5x-7.5x 4.5x-6.5x 6.0x隐含企业价值参考范围S$863.4-S$1,208.8 S$766.8-S$1,045.6 S$672.5-S$971.3 S$836.5-S$1,115.3 S$714.4-S$993.6截至2023年12月31日的现金及现金等价物[1]451.8/451.8 451.8/451.8 451.8/451.8 451.8/451.8 451.8/451.8截至2023年12月31日的短期投资[1][4]56.4修正56.4 56.4修正56.4 56.4修正56.4 56.4修正56.4 56.4修正56.4隐含企业总价值参考范围S$1,371.7修正S$1,717.1 S$1,275.1修正S$1,553.9 S$1,180.7修正S$1,479.6 S$1,344.8修正S$1,623.6 S$1,222.7修正S$1,501.9截至2023年12月31日的租赁负债[1][5] (43.6) — (43.6) (43.6) — (43.6) (43.6) — (43.6) (43.6) — (43.6) -非控制性截至2023年12月31日的利息[1][6](0.0)(0.0)(0.0)(0.0)(0.0)(0.0)(0.0)(0.0)(0.0)(0.0)(br})(0.0)隐含总权益值参考范围(SGD)S$1,328.1修改S$1,673.5 S$1,231.5修改S$1,510.3 S$1,137.1修改S$1,436.0 S$1,301.2修改S$1,580.0 S$1,222.7修改S$1,501.9新元兑美元汇率[7]隐含总权益价值参考范围(美元)$986.45修正$1,242.97$914.7修正$1,121.8$844.6修正$1,066.6$966.4修正$1,173.6$908.2修正$1,115.5未偿还股份 [1][8]144.0$144.0 144.0$144.0 144.0$144.0 144.0$144.0 144.0$144.0隐含每股参考范围$6.85$8.63$6.35$7.79$5.87$7.41$6.71$8.15$6.31$7.75 1.代表截至2023年12月31日的初步业绩，这些业绩可能会由公司管理层进一步审查和修订。2.按公司管理。3.根据公司管理层，调整后的EBITDA不负担某些租赁费用，因为这些费用被记录为使用权国际财务报告准则16.4项下的资产。代表红树林保险根西岛PCC有限公司认购的可赎回优先股，作为按公司管理层损益按公允价值计量的财务资产。5.在贴现现金流量分析中，S租赁费用在自由现金流量计算中计入IFRS 16租赁还款。见第15.6页。 反映出S的非控股权益为每股公司管理层40,000美元。7.截至2024年2月28日的按资本智商计算。8.反映(I)约2,050万股已发行A类普通股 ，包括以美国存托凭证为代表的普通股，及(Ii)截至2022年12月31日约1.235亿股B类普通股的未偿还美国存托股份等值股份。每一股美国存托股份代表一股普通股。据我们了解，向爱彼迎发行的若干未归属认股权证可能于2024年7月归属，行使价为每股0.01美元，按公司管理层计算。我们在本文的财务分析中并未包括上述未授权证。在我们的分析中，此类未授权证的稀释影响微乎其微。资料来源：资本智商和公司管理。. 12保密文件初稿有待进一步审查

选定的历史和预测财务数据(以百万新元为单位)截至12月31日的日历年度、截至12月31日的日历年度 年复合年增长率2021 2022 2023[1]2024E 2025E 2026E 2027E 2028E 2023年至2028E总收入S$555.2 S$664.1 S$658.4 S$635.8 S$654.9 S$676.1 S$698.9 S$723.8 1.9%3.3%增长27.7%19.6%-0.9%-3.4%3.0%3.2%3.4%3.6%员工福利支出(339.7)(436.4)(424.6)(437.9)(447.3)(460.1)(473.8)(488.6)2.8%2.8%租金和维修费(9.8)(10.0) (12.0)(12.9)(13.3)(14.3)(15.3)(16.6)6.7%6.6%招聘费用(10.9)(14.2)(10.1)(10.4)(11.0)(11.8)(12.6)6.1%6.8%交通费(1.5)(1.6)(1.6)(1.2)(1.5)(1.6)(1.7)(1.8)3.3%10.5%电信 和技术支出(8.8)(11.8)(13.7)(15.5)(14.8)(15.9)(17.1)(18.5)6.1%4.5%其他运营收入/(支出)(4.7)(9.8)(15.8)(18.5)(17.6S$179.8 S$180.3 S$180.5 S$139.4 S$149.4 S$153.6 S$158.1 S$162.7-2.1%3.9%调整总额[2]3.817.7(7.9)0.0 0.0 0.0调整后EBITDA S$183.6 S$198.1 S$172.7 S$139.4 S$149.4 S$153.6 S$158.1 S$162.7-1.2%3.9% 利润率%33.1%29.8%26.2%21.9%22.8%22.7%22.6%22.5%增长7.9%-12.8%-19.3%7.2%2.8%2.9%调整后EBITDA(美元)[3]$136.4$147.1$128.3$103.6$111.0$114.1$117.4$120.9其他财务信息资本支出S$20.6 S$25.3 S$12.4 S$20.6 S$32.1 S$27.4 S$28.3 S$28.3营运资金净额变动S$2.3(S$17.2)S$18.1(S$1.0)(S$4.8)(S$3.4)(AC.105$3.9)折旧支出 (固定资产)$20.8$21.5 ump$22.1$22.9$23.7折旧费用(使用权)资产)S$21.0 S$22.3 S$23.0 S$24.5 S$25.3折旧支出总额S$41.8 S$43.7 S$45.1 S$47.4 S$49.1国际财务报告准则16租赁还款S$23.5 S$24.8 S$25.5 S$27.0 AC.105$27.9注：所列数字包括上市公司成本。1.截至2023年12月31日的初步结果，有待公司管理层进一步审查和修订。2.基于股票的调整总额：薪酬支出5.2 19.5(9.1)0.0 0.0 0.0净汇兑损失/(收益)(1.4)(1.7)(0.4)0.0 0.0 0.0收购相关专业人员费用0.0 0.0 1.7 0.0 0.0 0.0调整总额S 3.8 S 17.7(S 7.9)S 0.0 S$0.03.代表历史和预计调整后EBITDA在2024年2月28日以1.35新元/美元的汇率从新元转换为美元，按资本智商计算。资料来源：资本智商、公司管理层和公开申报。13保密草案初稿有待进一步审查

精选公司分析(百万美元，不包括每股/美国存托股份价值)股票权益市场企业价值[1]至 调整后EBITDA Concentrix选定公司[5]售价71.88美元[2]价值4965.2美元[2][3]价值[2] $9,611.9 [3]##CY 2023 NMF[4]CY 2024E5.8x[4]CY 2025E5.4x[4]IBEX Limited$15.73$291.4$243.4 3.9x 3.7x 3.3x TaskUs，Inc.$12.39$1,157.5$1,308.7 6.1x 6.3x 5.4x TelePerformance SE$124.00$7,322.2$10,159.7 5.2x 4.3x 4.0x TELUS International(CDA)Inc.$10.66$2,951.7$4,574.7 7.6x 7.2x 6.6x TEC Holdings，$17.33$855.6$1,668.0 6.1x 6.0x 5.5x低3.9x 3.7x 3.3x高 7.6x 7.2x 6.6x中值6.1x 5.9x 5.4x平均5.8x 5.6x 5.0x注：为了进行比较，本分析中使用的公司与公司并不相同。1.企业价值等于股权市值+未偿债务+优先股+少数股权，再加上现金和现金等价物。2.基于2024年2月28日的收盘价。3.以摊薄股份为基础。ST 4.基于前瞻性财务信息的倍数已按S的会计年度末(br}12月31日)编制，但Concentrix Corporation的会计年度末为11月30日除外。5.Concentrix S 2023财年截至2023年11月30日结束。其2023财年日历数字不反映收购WebHelp SAS的形式历史结果，该收购已于2023年9月25日完成。资料来源：彭博社、资本智商和公开文件。14保密草案初稿有待进一步审查

精选交易分析(百万美元)交易额/LTM调整后NFY调整后交易LTM调整后NFY调整 EBITDA EBITDA公布有效目标收购价值[1]EBITDA[2]EBITDA[3]利润率%[2]利润率%[3]2023年10月10日资本广场合伙公司$217.0#5.8 x 5.9x 10.1%9.7%4/26/2023年11/3 Majorel Group卢森堡 S.A.TelePerformance SE$3,208.9 7.9x 7.9x 17.6%16.6%3/29/2023年9/25/23年WebHelp SAS Concentrix公司$4,793.5 12.1x 9.6x NA 16.7%[4]2022年10月31日Grupo KONECTANET，S.L.U.Comdata S.p.A.$2,201.5 6.7x NA 15.0%NA 12/28/2021 12/28 Senture，LLC TelePerformance SE$400.0 10.5x NA 19.8%NA[5]2021年9月1日尤尼索诺解决方案集团SL Intelcia Group S.A$236.0 8.0x NA 17.1%NA 2021年6月18日8/27赛克斯企业，联合Sitel Worldwide Corporation$2,172.2 10.2x 10.2x 12.1%11.5%12/8/2020 1/8 Everise Holdings Brookfield Business Partners L.P.$360.0 9.0x NA 13.3%NA[6]2020年9月22日奥迪戈SAS Apax Partners SAS(NKA：SEVEN2 SAS)$351.3 11.5x北美2019年12月4日1月31日CCC Holding GmbH TELUS International(CDA)Inc.$1,010.2 9.8X NA 29.5%NA[7]2019年7月9日11月19日WebHelp SAS集团Bruxelle Lambert SA$2,693.9 NA 10.7x NA 15.0%[8]2018年8月9日2018年1月24日TU TopCo，Inc.(NKA：TaskUs，Inc.)黑石集团，500.0美元，17.0x NA NA[9]2018年6月28日10/5/2018 Convergys Corporation SYNNEX Corporation$2,663.7 7.5x 8.0x 12.9%12.4%6/14/2018 10/4/2018 Intelenet Global Services Private Ltd.TelePerformance SE$1,000.0 12.0x NA 18.5%NA 3/15/2018 7/20/2018 CSP Alpha Midco Pte Ltd (dba：Aegis)StarTek，$366.9 9.7x NA 9.8%NA低$217.0 5.8x 5.9x 9.8%9.7%高$4,793.5 17.0x 10.7x 29.5%16.7%中值$1,000.0 9.7x 8.8x 15.0%14.5%平均$1,478.3 9.8x 8.7x 16.0%13.8%注：本分析中用于比较的公司与公司不相同，本分析中用于比较目的的交易与交易也不相同。注：在可能的情况下，股票薪酬费用已重新计入调整后的EBITDA。 1. 交易价值指的是目标公司的隐含企业价值，基于宣布时公布的交易权益价格和其他公开信息。2.除另有说明外，以交易宣布前最近LTM 期间报告的指标为基础。3.基于交易宣布前最近一个纽约财年期间报告的指标。4.LTM期间反映了来自华尔街股票研究的3.96亿美元调整后EBITDA ，而NFY期间反映了在宣布时的新闻稿中的5亿美元。5.EV/LTM调整后的EBITDA倍数是基于TelePerformance SE 在交易宣布时注意到的2021年调整后EBITDA估计为3800万美元。6.基于Brookfield Business Partners L.P.新闻稿中报告的数字的交易额。7.LTM期间反映的是截至2019年12月31日报告的数字。8.新闻文章和华尔街股票研究在宣布时分别引用了NFY调整后的EBITDA约2.1亿欧元和约2.38亿欧元。用于计算交易价值的NFY调整后EBITDA/NFY调整后EBITDA倍数反映了两个报告数字的平均值。9.LTM EBITDA根据宣布时的新闻文章，其中提到截至2017年12月31日调整后的EBITDA约为2,900万美元。资料来源：Capital IQ、新闻稿和公开文件。15保密草案初稿有待进一步审查

贴现现金流分析永久增长率(以新元为单位)预计日历年度截至2012年12月31日的最终价值2024E 2025E 2026E 2027E 2028E假设总收入S$635.8 S$654.9 S$676.1 S$698.9 S$723.8 S$723.8增长%-3.4%3.0%3.2%3.4%3.6%员工福利支出(437.9)(447.3)(460.1) (473.8)(488.6)(488.6)租金和维修费(12.9)(13.3)(14.3)(15.3)(16.6)(16.6)招聘费用(10.4)(11.0)(11.8)(12.6)(13.6)(13.6)交通和差旅费用(1.2)(1.5)(1.6)(1.7)(1.8)(1.8)电信和技术费用(15.5)(14.8)(15.9)(17.1)(18.5)(18.5)(18.5)(18.5)(17.6)(18调整后EBITDA S$139.4 S$149.4 S$153.6 S$158.1 S$162.7 S$162.7利润率%21.9%22.8%22.7%22.6%22.5%22.5% 折旧费用总额[1]调整后息税前利润S$97.6 S$105.7 S$108.5 S$110.7 S$113.7 S$109.1隐含2028年调整后息税前利润[2](19.1)(20.7)(21.2)(21.9)(22.7)(20.0)未负债收益S$78.5 S$85.0 S$87.2 S$88.8 S$91.0 S$89.2终端倍数[4]固定资产折旧20.8 21.5 22.1 22.9 23.7 28.3折现率1.00%2.00%3.00%使用权资产 折旧21.0 22.3 23.0 24.5 25.3 25.3 11.00%6.4x 7.2x 8.2x IFRS 16租赁偿还[3](23.5)(24.8)(25.5)(27.0)(27.9)(27.9)12.00%11.50%6.1x 6.8x 7.7x资本支出(20.6)(32.1)(27.4)(28.3)(28.3)(28.3)5.9x 6.5x 7.3x净营运资本变动18.1(1.0)(4.8)(3.4)(3.9)(3.9)12.50%5.6x 6.2x 6.9x无杠杆自由现金流量S$94.2 S$70.9 S$74.6 S$77.6 S$80.1 S$82.8 13.00%5.4x 5.9x 6.6x最终价值现值基于最终价值现值占现金流量的百分比 隐含企业价值永久增长率(2024E-2028E)企业价值贴现率2028E 1.00%无杠杆自由现金3.00%流量1.00%2.00%3.00%贴现率1.00%2.00%3.00%11.00%S$315.9 S$531.6 S$596.5 S$677.7 S$847.5 S$912.5 S$993.6 11.00%62.7%65.4%68.2%11.50%S$313.0 S$496.5 S$554.2 S$625.5 S$809.5 S$838.5 11.50%61.3%63.9%66.6%12.00%AC.105$310.1+365$464.8 S$516。4 S$579.4=S$774.9 S$826.5 S$889.5 12.00%60.0%62.5%65.1%12.50%S$307.2 S$436.1 S$482.4 S$538.4 S$743.4 S$789.6 S$845.6 12.50%58.7%61.1%63.7%13.00%S$304.4 S$410.0S$451.7AC.105$501.7$714.4$756.1 ump$806.2 13.00%57.4%59.7%62.2%注：截至2024年2月28日的现值；年中 惯例适用。 1.包括固定资产折旧费用和使用权资产折旧费用。2.公司管理层提供2024年至2028年的税费 。按公司管理层计算，期末有效税率为18.3%。3.按公司管理层，代表使用权资产折旧 费用和相关租赁负债利息费用。4.从适用于2028E无杠杆自由现金流的相应贴现率和永久增长率中隐含。 来源：公司管理层。 16保密初稿 草案有待进一步审查

03机密附录《初稿》有待进一步审议 

附录03选定的标杆信息保密文件初稿有待进一步审查 

精选标杆信息LTM收入(以百万美元为单位)$8,849.4$7,114.7$2,708.0$2,494.9$3,768.8$2,601.5$932.3$513.2$489.0 TelePerformance Concentrix TELUS TTEC TaskUs IBEX TDCX股权市值1(以百万美元为单位)$7,322.2$4,965.2$2,951.7$1,157.5$916.3$855.6$2,923.9$2,054.6$291.4 TelePerformance Concentrix TELUS TaskUs TTEC TDCX平均数中值 注：本分析中使用的公司与公司不同。1.以2024年2月28日普通股的公开交易价格计算。资料来源：资本智商、公司管理和公开申报。19保密草案初稿有待进一步审查

选定的基准信息(续)收入增长(CY 2021A与CY 2022A)26.3%19.6%14.6%13.2%12.5%13.8%8.5%12.8%7.5% TaskU TelePerformance Concentrix TELUS IBEX TEC TDCX收入增长(CY 2022A至CY 2023A)9.7%1.0%NMMFI 1.5%(0.1%)(0.9%)(4.6%)TELUS IBEX TEC TaskUs TelePerformance Concentrix TDCX中值注：此分析用于比较目的与公司不同。1.Concentrix于2023年9月25日完成了对WebHelp的收购。2.TelePerformance于2023年11月3日完成对Majorel Group的收购。资料来源：公司管理层和公开文件。 20保密文件初稿有待进一步审查

选定的基准信息(续)收入增长(CY 2023A：CY 2024E)3.9%1.4%0.5%1.4%NMF1%(0.2%) (3.4%)TELUS IBEX TTEC TaskUs Concentrix TelePerformance TDCX收入增长(CY 2024E：CY 2025E)11.3%7.2%6.6%5.4%5.0%6.6%6.0%4.3%3.0%TaskUs TELUS IBEX TTEC TelePerformance Concentrix TDCX中值注：为便于比较，本分析中使用的公司与公司均不相同。1.Concentrix于2023年9月25日完成了对WebHelp的收购。2.TelePerformance于2023年11月3日完成对Majorel Group的收购。资料来源：公司管理层和公开文件。21保密草案初稿有待进一步审查

选定的基准信息(续)调整后EBITDA利润率(CY 2022A)29.8%23.1%21.5%19.1%15.8%17.4%13.0%17.2%11.0%TASTU TELUS TelePerformance Concentrix TEC IBEX TDCX调整后EBITDA利润率(CY 2023A)26.2%23.3%22.3%21.4%16.7%19.0%17.9%12.1%11.3%TaskUs TELUS TelePerformance Concentrix IBEX TEC TDCX中值注：本分析中使用的任何公司用于 比较目的与公司均不相同。资料来源：公司管理层和公开文件。22保密草案初稿有待进一步审查

选定的基准信息(续)调整后的EBITDA利润率(CY 2024E)22.6%22.5%21.1%21.9%17.2%19.1%17.9%12.6%11.4%TaskU TELUS TelePerformance Concentrix IBEX TTEC TDCX调整后的EBITDA利润率(CY 2025E)23.8%23.0%22.8%21.6%17.5%19.6%18.5%13.5%11.8%TaskUs TELUS TelePerformance Concentrix IBEX TEC TDCX中值注：本分析中使用的公司与公司的中位数并不相同。资料来源：公司管理层和公开文件。23保密草案初稿有待进一步审查

选定的基准信息(续)相对折旧(LTM折旧与LTM调整后EBITDA之比)53.6%27.6%27.8%31.6%32.8% 36.5%35.0%25.3%32.2%TelePerformance TaskUs IBEX Concentrix TTEC TELUS TDCX内部投资(LTM资本支出与LTM收入之比)3.2%3.3%3.1%2.5%2.9%2.4%1.9%IBEX Concentrix TTEC TelePerformance TELUS TaskUs TDCX中值 平均注：本分析中使用的公司与公司不同。资料来源：公司管理层和公开文件。24保密草案初稿有待进一步审查

附录03《精选公开市场观察》保密文件初稿待进一步审查 

公开市场观察交易市场指标(美国存托股份已发行金额和百万美元，除非按美国存托股份的价值计算，而且另有说明)公开市场企业价值派生选定市场信息截至当前未受影响截至当前未受影响截至2024年1月2日收盘美国存托股份价格4.832/28$6.25美国存托股份10日平均收盘价 [8]2024年1月28日$4.64 2024年2月28日$6.27美国存托股份等值产品[1][2]144.9 144.9美国存托股份1个月收盘均价[8]$4.58$6.29稀释美国存托股份等价物[1][3]1.7美国存托股份3个月平均收盘价[8]$4.9$5.7完全稀释的美国存托股份等价物146.6 146.6 6个月美国存托股份平均收盘价[8]$5.73$5.53股票市值708.1 916.3 52周收盘价美国存托股份[8]$15.38$13.96租赁负债[4]美国存托股份收盘价25.6 25.6 52周低点[8]$4.22$4.22非控股权益[5]0.0 0.0短期现金和定期现金投资等价物[7][6](317.7)(42.2)(317.7)(42.2)公开市场企业价值(美元)$373.7$581.9 90天平均日交易量其他(单位：百万)市场信息[8]0.1%美国存托股份等价物未偿还0.1%0.1%占总上市金额0.6%0.7% 90天日均成交值(单位：百万)[8]$0.6$0.8%股票市值0.1%0.1%涵盖该公司的分析师人数[9]5-5公众花车总数[10][11]20.9 20.9%的美国存托股份等价物 未偿还的14.4%14.4%完全稀释的美国存托股份等价物14.2%14.2%1.截至2022年12月31日期间每个公司提交的20-F文件。2.反映了(I) ~2,140万股已发行A类普通股(包括以美国存托凭证为代表的普通股)和(Ii)截至2022年12月31日的每一次公司20-F申报 约1.235亿股B类普通股的未偿还美国存托股份等价股 。3.反映(I)向爱彼迎认股权证托管人发行的相当于约40万股A类股的美国存托股份净摊薄影响及(Ii)S公司未偿还的1,261,581项奖励 截至2022年12月31日止期间的每20-F公司业绩股份计划。4.反映6-K公司在截至2023年9月30日的 期间租赁公司办公空间的债务。5.反映截至2023年9月30日期间，每家公司的非控股权益为29,000美元。6.反映截至2023年9月30日期间每个公司6-K的现金和现金等价物。7.代表红树林保险根西岛PCC Limited的认购可赎回优先股，作为截至2023年9月30日止期间每公司6-K按公允价值透过损益计量的金融资产。8.按资本智商计算。9.据彭博社报道。10.根据公开提交的文件。反映(I)约2,140万股未发行A类普通股 ，包括以美国存托凭证为代表的普通股，及(Ii)截至2022年12月31日止期间的每个公司20-F文件约1.235亿股B类普通股，不包括截至2024年1月3日由Laurent JUnique根据Laurent JUnique S 13D文件实益持有的 普通股。资料来源：彭博社、资本智商和公开文件。26保密草案初稿有待进一步审查

公开市场观察精选股票研究分析师估计|初步建议摘要公布前TDCX分析师建议和目标价五位股票研究分析师对TDCX的目标价中位数反映：(I)较S公司于2/28/24的收盘价6.25美元溢价18.4%，及(Ii)较建议价格溢价2.8%。在该提议宣布后，CGS将目标价从6.20美元上调至6.60美元，汇丰将目标价从6.00美元上调至6.60美元，摩根大通维持目标价7.40美元。*高盛和Phillip Securities在最初的提案公布后尚未发布新的股权研究报告。分析师 公告前推荐摘要TDCX美国存托股份公告前目标价摘要(按美国存托股份实际价值)建议编号。美国存托股份目标价格报告高盛$12.40 11/29/23汇丰CIMB$6.20 11/24/23买入/增持4 J.P.摩根汇丰银行6.00 11/23/23菲利普证券$8.60 11/23/23持有1 CGS摩根 $7.40 11/22/23中位数$7.40美国存托股份溢价/(折扣)至平均价目标初步建议书价格6.6美元(10.8%)建议书价格7.2(2).7%)截至2/28/24美国存托股份收盘价6.25美元(15.5%)52周收盘价 美国存托股份收盘价13.96 88.6%52周最低收盘价美国存托股份4.22美元(43.0%)注：推荐和目标价摘要数据来自股票研究报告，日期为 1月3日最初提案公布之前，2024年。资料来源：彭博社、资本智商、公开文件和华尔街研究。27保密草案初稿有待进一步审查 

公开市场观察总股东回报|截至2024年2月28日的当前水平两年 股东一年总回报[1]自宣布年初以来首次公开募股[2]退货退货退货[3]Return TDCX Inc.(67.2%)(58.6%)(50.9%)29.4%29.4%精选公司指数[4](60.7%)(52.7%)(46.8%)(13.5%) (13.5%)STI新加坡总回报指数13.6%6.1%1.1%(2.5%)(2.5%)60%S 500总回报指数20.9%19.8%29.7%7.1%7.1%40%20%20.9%13.6%0%-20%-40%-60%(60.7%)(67.2%)-80%-100%2021年10月1日2022年4月1日2022年10月1日2022年10月1日2023年4月1日TDCX Inc.[4]STI新加坡总回报指数S&P500总回报指数1。股东总回报考虑已支付的股息和资本利得。2.TDCX Inc.于2021年10月完成首次公开募股。3.2024年1月3日，TDCX Inc.在开盘前宣布收到初步建议书。4.部分公司指数包括Concentrix Corporation、IBEX Limited、TaskUs Inc.、TelePerformance SE、TELUS International(CDA)Inc.和TTEC Holdings Inc.。来源： 截至2024年2月28日的资本智商。28保密草案初稿有待进一步审查

公开市场观察股东总回报|截至2024年1月2日未受影响总股东回报[1]IPO自[2]两年回报一年回报TDCX Inc.(74.7%)(75.0%)(63.0%)精选公司指数[4](54.6%)(52.5%)(35.4%)STI新加坡总回报指数16.5%12.8%4.6%60% S 500总回报指数12.9%2.2%26.1%40%20%16.5%12.9%0%-20%-40%(54.6%)-60%(74.7%)-80%-100%2021年10月1日42022年1月7日2022年10月1日2023年7月1日2023年10月1日TDCX Inc.精选公司指数[4]STI新加坡总回报指数S&P500总回报指数1.股东总回报考虑支付的股息和资本利得。2.TDCX Inc.于2021年10月完成首次公开募股。3.部分公司指数包括Concentrix Corporation、IBEX Limited、TaskUs Inc.、TelePerformance SE、TELUS International(CDA)Inc.和TTEC Holdings Inc.。来源：截至2024年1月2日的Capital IQ。29保密草案初稿有待进一步审查

公开市场观察历史交易活动|截至2024年2月28日最近9个月最近6个月VWAP成交量：12.5亿VWAP成交量：2,070万VWAP：$5.9 VWAP：$5.651 42.6%37.7%37.1%36.7%20.7%17.1%8.0%0.0%$$4.00-5.00$5.00-6.00$6.00-7.00>$7.00$4.00-5.00$5.00-6.00$6.00-7.00$6.00-7.00>$7.00自初始建议2 VWAP数量：790万VWAP数量：1610万VWAP数量：$5.961 VWAP：$6.34 100.0%77.5%19.2%3.3%0.0%0.0%0.0%$4.00-$5.00-$6.00->$7.00$4.00-$5.00-$6.00->$7.00$5.00$6.00$7.00$5.00$6.00$7.00 1.基于指定期间的VWAP(最近三个月，六个月、九个月或自最初提议以来)。2.2024年1月3日，TDCX，Inc.宣布收到初步建议书。来源：彭博社截至2024年2月28日。30保密草案初稿有待进一步审查

公开市场观察历史交易活动|截至2024年1月2日未受影响过去12个月过去9个月VWAP成交量：12,520万VWAP成交量：2,070万VWAP：$6.99 VWAP：$5.941 45.6%37.4%17.0%20.7%13.0%11.8%13.2%15.8%7.6%9.3%8.6%0.0%$$4.00-5.00$5.00-6.00$6.00-7.00$7.00-8.00$10.00 8.00->$10.00$4.00-5.00$5.00-6.00$6.00-7.00$7.00-8.00$10.00 8.00->$10.00过去六个月VWAP数量：1800万VWAP数量：1660万VWAP数量：$5.601 VWAP：$4.88 64.5%52.5%35.5%23.8%17.7%6.0%0.0%0.0%0.0%0.0%$4.00- $5.00-$6.00-$7.00-$8.00->$10.00$4.00- 5.00$5.00-6.00$6.00-7.00$7.00-8.00$10.00 8.00->$10.00$5.00$6.00$7.00$8.00$10.00 1.基于指定期间的VWAP(最近三个月，六个月、九个月或十二个月)。资料来源：彭博社截至2024年1月2日。31机密--初稿--有待进一步审查 

公开市场观察精选浮动和交易数据日均成交量1/美国存托股份等值未平仓/美国存托股份 等值未平仓0.7%97.7%0.5%65.0%0.4%0.4%56.6%0.4%51.0%48.5%0.3%40.3%26.1%20.0%0.1%0.1%14.4%TDCX CNXC TEC IBEX TEP TEP Taskus平均中值TDCX TEP CNXC IBEX TEC TEC Taskus平均日均成交量1/{br*公众浮动日均交易值2(美元)$44.7 1.3%1.1%1.1%0.8%0.9%$31.2 0.7%0.7%$14.4 0.4%0.3%$4.3$2.9$3.6$0.8$2.2$1.1 TaskUs CNXC TEC IBEX TEP Telus平均中位数TDCX CNXC TEP TEC TEC Taskus Telus IBEX 平均TDCX精选公司平均数/中位数1截至2024年2月28日的90天平均成交量。2.基于截至2024年2月28日的90天平均交易值。CNCX 指Concentrix Corporation；TEP指TelePerformance SE。资料来源：资本智商和公开申报。32机密--初稿有待进一步审查

附录03所选术语词汇表保密条款初稿待进一步审查 

调整后的调整后EBITDA未计利息、税项、折旧和摊销前收益(EBITDA)非经常性项目经调整的息税前利润经某些非经常性项目调整的息税前收益美国存托股份美国存托凭证 股份复合年增长率CY日历年CX客户体验D&A折旧及摊销E估计EV企业价值FY财年首次公开募股首次公开募股最近完成的12个月期间的财务信息已公开的时间段，但对于LTM公司来说，LTM指的是最近12个月的财务信息。NA不可用或不适用NFY下一财年NMF无意义数字PV现值Q季度新元新加坡元VWAP成交量加权平均价YTD年初至今34保密草案初稿有待进一步审查

04免责声明保密声明初稿有待进一步审查 

免责声明本演示文稿以及与之相关的任何补充信息(书面或口头)或其他文件(统称为材料)仅供特别委员会公司参考。(委员会)本董事会演示文稿是不完整的，董事没有(董事会)提及 TDCX，to，Inc.是否(公司)应由厚利汉联合Lokey考虑与信息委员会提供的任何补充信息一起考虑，并讨论与涉及其相关的交易 Houlihan(Lokey？交易？)。此处使用的任何定义的术语应具有本文所述的含义，即使此类定义的术语在材料的其他地方被赋予了不同的含义。 材料仅供讨论。Houlihan Lokey明确表示不对任何与材料有关的任何人承担任何责任，无论是直接或间接的合同、侵权或其他责任。该等材料是为熟悉本公司业务及事务的特定人士而编制，以供在特定情况下使用，并不是为了公开披露或符合任何委员会以外的任何披露标准而编制的。州、联邦或国际材料均按法律提供证券保密或其他法律、基础规则或法规，仅供委员会委员会参考，且公司不得披露，或豪力汉摘要，罗基承担复制、传播任何责任用于传播或使用引用的或以其他方式引用的材料的人，全部或部分未经豪力汉·洛基·S明确书面同意。然而，任何与交易有关的信息税收处理是声称的，税收结构或声称应 美国保持收入保密或专营权(并对交易的前述处理征税，不得并适用)交易结构必要的程度，以使任何可能要遵守的事实与证券理解法律有关。对于这一声称的目的，或声称的美国收入的税收处理，或交易的特许经营税处理。如果本公司计划根据本款第一句 披露信息，本公司应通知向其披露任何此类信息的人，未经厚利翰·罗基·S事先书面同意，不得将该等信息用于任何目的。Houlihan Lokey不是法律、会计、监管、保险、税务或其他专业事务方面的专家，材料中包含的任何内容都不应被解释为有关法律、会计、监管、保险、税务或其他专业事项的建议。胡利汉·洛基·S在审查任何信息方面的作用仅限于执行它认为必要的审查，以支持其本身的咨询和分析，而不是代表委员会。材料必须基于材料生效时的财务、经济、市场和其他条件，以及截至材料日期时Houlihan Lokey可获得的信息。尽管后续发展可能会影响材料的内容，但豪力汉·洛基没有也没有义务对材料进行更新、修订或重申，但豪力汉·洛基和S的聘书可能明确考虑的情况除外。这些材料不是为评估交易提供唯一依据，也不声称包含可能需要的所有信息。该等材料并不 阐述本公司或任何其他方进行或实施交易的基本业务决定，或与任何替代业务策略或交易相比交易的相对优劣，或本公司就如何投票或投票予任何其他或代理方的任何其他业务策略或交易。关于任何不构成与意见、交易或其他方面有关的任何事项的材料，亦不构成是否向或证券委员会、委员会或任何公司作出买入建议或出售任何资产的材料或构成。本公司，侯力汉·洛基和S的任何安全意见持有者是公司的意见，如果有，则实际提交给 委员会。在准备材料时，Houlihan Lokey作为独立承包商，材料中的任何内容都不打算或应被解释为在Houlihan Lokey与任何一方之间建立受托关系或其他关系。 这些材料可能不反映Houlihan Lokey及其附属公司其他业务领域的其他专业人员已知的信息。此外，Houlihan使用了Lokey的分析方法，并没有对它所考虑的任何分析或因素赋予任何特定的权重，而是对每个分析和因素的重要性和相关性做出定性判断。 每种分析方法都有固有的优势和劣势，可用信息的性质可能会进一步影响特定技术的价值。因此，必须将材料中包含的分析作为一个整体来考虑。 选择部分分析、分析方法和因素而不考虑所有分析和因素可能会产生误导性或不完整的观点。这些材料反映了对行业业绩的判断和假设 不一定是一般性的商业、指示性经济、实际监管、市场价值或对未来状况的预测和财务结果或 和价值，其他重要的可能是其中许多明显超出或不符合有利的情况。控制与交易有关的任何分析参与者。资产价值、所包含的任何估计价值的企业或证券在 中并不声称是评估或反映任何资产、企业或证券可能实际出售的价格。这些材料不构成估值意见或信用评级。该等资料并不涉及任何安排的条款、与交易有关的谅解、协议或文件，或交易的形式、结构或任何其他部分或方面，或其他方面所支付或收取的对价。此外，这些材料不涉及交易的任何部分或方面对任何 方的公平性。在准备材料时，胡利汉·洛基没有进行任何实物检查或独立法律。评估或评估公司或任何其他方的任何资产、财产或负债(或有或有或其他)， 没有义务根据任何36个保密初稿评估公司或任何其他方的偿付能力，有待进一步审查

免责声明(续)材料中反映的与运营有关的所有预算、预测、估计、财务分析、报告和其他信息(包括但不限于对潜在成本节约和协同效应的估计)都是管理层主观准备的决定，由管理层作出决定，或者是相关派生方的决定，预算、该等预测、管理估计、审查了财务和分析，认为是合理的。报告和 材料中包含的其他预算、信息预测或来源和其他估计来源(包括，无限制地涉及，并估计潜在成本节约和协同效应的重大 )可能实现也可能无法实现，预计结果与实际实现的结果之间的差异可能是 实质性的。Houlihan Lokey依赖本公司管理层作出的陈述，即该等预算、预测及估计乃基于反映目前最佳可用估计及对该等管理层的判断(或就从公开来源取得的资料而言，代表合理估计)而真诚地合理编制，而Houlihan Lokey对该等预算、预测或估计或其所作并非基于的Houlihan假设不发表任何意见。任何陈述、 明示的财务或默示的范围、关于本协议所载的充分性的分析或基于与分析公司或(包括但不限于其范围)与分析公司的讨论的充分性的分析。将使用的方法)，而Houlihan Lokey假设并依赖于向其提供、与其讨论或由其审查的财务和其他信息的准确性和完整性，而不对该等信息进行独立核实(也不承担责任)，对该 信息的准确性或完整性不作任何陈述或担保(明示或默示)，并进一步依赖本公司和交易的其他参与者的保证，即他们不知道任何事实或情况会使该等信息不准确或具有误导性。此外，Lokey在没有独立各自核实的情况下，在没有独立的各自核实的情况下，一直依赖和交易假设最近的财务日期和业务、其他信息、资产、负债、财务或其他财务或其他方面的报表没有变化，向讨论的业务提供结果，以及Lokey公司的Houlihan在其分析中审查或任何其他重要参与者的现金或流量审查或预期，并且Houlihan Lokey审查的任何文件草案的最终形式在任何实质性方面与该等文件草案没有任何差异。这些材料不是出售要约，也不是表示有兴趣购买任何证券、期权、商品、期货、贷款或货币的邀约。这些材料不构成Houlihan Lokey或其任何附属公司承销、认购或配售任何证券、扩展或安排信贷或提供任何其他服务的承诺。在正常业务过程中，厚利汉的某些S附属公司和员工，以及他们(包括可能有贷款财务和其他利益义务)或与之有关的证券和金融基金工具，或他们可能进行的投资共同投资于本公司，可收购、任何持有交易或出售、做多对手方或空头头寸、任何其他或交易交易或其他参与者、就任何交易进行任何 交易、其他财务上的债务、有利害关系的股权、一方或其他任何交易、材料中提及的其他实体或各方、或任何上述实体或各方各自的 联属公司、子公司、投资基金、投资组合公司和代表(统称为利害关系方)，或可能参与交易的任何货币或商品。Houlihan Lokey为客户提供合并和收购、重组和其他咨询和咨询服务，过去可能包括，现在或未来可能包括一个或多个利害关系方，Houlihan Lokey已因这些服务获得补偿， 可能获得补偿。虽然厚利翰在董事会登记，但委员会、该等活动或本公司的过程，以及厚利翰或乐基之间的关系，可能并无责任以其他方式获取、或可能及可能在不是 将来以合约方式获取、披露有关一项或多项该等资料、利害关系方或公司的资料，或事实是，以其他方式持有的交易、厚利翰或乐凯可能拥有该等 资料，董事会、委员会或本公司，或代表董事会、委员会或本公司使用该等资料。厚利汉罗基S的工作人员可能会做出与材料中包含的信息相反的声明或建议。37保密草案初稿有待进一步审查

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