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美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区,20549
表格10-K
依据《条例》第13或15(D)条提交年度报告及过渡期报告
1934年《证券交易法》
(标记一)
☒根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的年度报告
截至本财政年度止12月31日, 2023
或
☐根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告
的过渡期 至
001-36844
(委托文件编号)
Great AJAX公司.
(注册人的确切姓名载于其章程)
| | | | | |
马里兰州
| 46-5211870
|
州或其他司法管辖区 属于公司或组织的 | (税务局雇主 识别号码) |
13190西南68号公园路, 110号套房
老虎, 或97223
(主要行政办公室地址和邮政编码)
503-505-5670
注册人的电话号码,包括区号
根据该法第12(B)条登记的证券: | | | | | | | | | | | | | | |
每个班级的标题 | | 交易符号 | | 注册的每个交易所的名称 |
普通股,每股面值0.01美元 | | AJX | | 纽约证券交易所 |
7.25%可转换优先票据,2024年到期 | | AJXA | | 纽约证券交易所 |
根据该法第12(G)条登记的证券:无
如果注册人是证券法规则405中定义的知名经验丰富的发行人,请用复选标记表示。 是☐ 不是☒
用复选标记表示注册人是否不需要根据该法第13节或第15(D)节提交报告。 是☐ 不是☒
用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告,以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。 是☒ 没有☐
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T法规(§232.405)第405条要求提交的所有交互数据文件。 是☒ 没有☐
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司还是较小的报告公司。见《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。(勾选一项):
| | | | | | | | | | | |
大型加速文件服务器 | ☐ | 加速文件管理器 | ☒ |
非加速文件服务器 | ☐ | 规模较小的报告公司 | ☐ |
新兴成长型公司 | ☐ | | |
如果是一家新兴的成长型公司,用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐
勾选注册人是否已根据《萨班斯-奥克斯利法案》(15 U.S.C.)第404(b)条提交了关于其管理层对财务报告内部控制有效性评估的报告和证明。第7262(b)条),由编制或出具审计报告的注册会计师事务所出具。 是的☒ 没有
如果证券是根据《证券法》第12(b)条登记的,请通过勾号表明登记人在申报中的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表错误的更正。 是否 ☒
勾选任何错误更正是否是重述,需要根据§ 240.10D-1(b)对注册人的任何高管在相关恢复期内收到的激励性薪酬进行恢复分析。 是否否
勾选注册人是否为空壳公司(如交易法第12 b-2条所定义)。 是否 ☒
截至2023年6月30日(注册人最近完成的第二财政季度的最后一个营业日),注册人的非关联公司持有的普通股股份的总市值约为$140,186,472基于每股6.13美元的价格,即2023年6月30日的收盘价。
截至2024年2月26日,27,460,161注册人普通股的流通股每股面值为0.01美元。
以引用方式并入的文件
注册人关于其2024年股东年会的临时代理声明的部分内容通过引用并入本年度报告的表格10-K中,以回应第三部分第10,11,12,13和14项。
目录 | | | | | | | | |
第一部分 |
关于前瞻性陈述的警告性声明 | 1 |
汇总风险因素 | 2 |
第1项。 | 业务 | 3 |
第1A项。 | 风险因素 | 18 |
项目1B。 | 未解决的员工意见 | 46 |
项目1C。 | 网络安全 | 46 |
第二项。 | 属性 | 47 |
第三项。 | 法律诉讼 | 47 |
第四项。 | 煤矿安全信息披露 | 47 |
第II部 |
第五项。 | 注册人普通股市场、相关股东事项与发行人购买股权证券 | 48 |
第六项。 | [已保留] | 49 |
第7项。 | 管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析 | 49 |
第7A项。 | 关于市场风险的定量和定性披露 | 80 |
第八项。 | 合并财务报表和补充数据 | 81 |
第九项。 | 会计与财务信息披露的变更与分歧 | 82 |
第9A项。 | 控制和程序 | 82 |
项目9B。 | 其他信息 | 83 |
项目9C。 | 关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露 | 83 |
第三部分 |
第10项。 | 董事、高管与公司治理 | 84 |
第11项。 | 高管薪酬 | 84 |
第12项。 | 某些实益拥有人的担保所有权以及管理层和相关股东的事项 | 84 |
第13项。 | 某些关系和相关交易,以及董事的独立性 | 84 |
第14项。 | 首席会计师费用及服务 | 84 |
第四部分 |
第15项。 | 展品和合并财务报表明细表 | 84 |
第16项。 | 表格10-K摘要 | 88 |
在本年度报告表格10-K(“年度报告”)中,除文意另有所指外,凡提及“Great ajax”、“We”、“Company”、“Our”及“Us”时,均指Great ajax Corp.的业务及营运的资产及负债;“营运伙伴”指的是Great ajax Operating Partnership L.P.(特拉华州的有限合伙企业);“Manager”指的是特拉华州的有限责任公司Thetis Asset Management LLC;“Aspen Capital”指的是Aspen Capital集团公司;“Aspen”和“Aspen Yo”是指Aspen Yo LLC,是Aspen Capital的一部分,是俄勒冈州的有限责任公司;而“Servicer”和“Gregory”是指Gregory Funding LLC,是俄勒冈州的一家有限责任公司和我们的关联公司,也是Aspen Yo的间接子公司。
第一部分
关于前瞻性陈述的警告性声明
本年度报告中“风险因素”、“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”、“业务”和其他部分中的一些表述属于符合联邦证券法含义的前瞻性表述。前瞻性表述涉及预期、信念、预测、未来计划和战略、预期事件或趋势,以及与非历史事实有关的类似表述。我们打算将这些前瞻性陈述纳入联邦证券法中针对前瞻性陈述的安全港条款,该条款由1995年的《私人证券诉讼改革法》确立。在某些情况下,您可以通过“预期”、“相信”、“可能”、“估计”、“预期”、“打算”、“可能”、“计划”、“潜在”、“应该”、“将”和“将”等术语或这些术语或其他类似术语的否定来识别前瞻性陈述。
前瞻性陈述基于我们对我们未来业绩的信念、假设和预期,并考虑到我们目前掌握的所有信息。这些信念、假设和期望可能会因许多可能的事件或因素而改变,这些事件或因素并不是我们都知道或控制的。如果发生变化,我们的业务、财务状况、流动性和经营结果可能与我们的前瞻性陈述中所表达的大不相同。这些前瞻性陈述中描述的事件的结果受风险、不确定因素和其他因素的影响,包括但不限于:
•我们有能力满足成交条件,并完成我们与Rithm Capital Corp.(及其子公司,“Rithm”)及其关联公司按照商定的条款或根本不达成的交易;
•我们在与Rithm及其附属公司的交易没有及时完成或根本没有完成的情况下,以有利的条件或根本不能获得融资的能力;
•如果我们不能及时或根本不能与Rithm(“RCM GA”)的附属公司RCM GA Manager LLC达成管理协议,我们终止经理的影响;
•我们因持有不良贷款、再贷款和小额商业按揭贷款而蒙受的重大亏损;
•预期我们持有的按揭资产将继续蒙受日益严重的综合净亏损;
•服务机构的财务状况下降及其继续履行《服务协定》规定的义务的能力;
•难以以有吸引力的价格和即时的时间表完成我们的不良贷款、RPL和SBC贷款的销售,以及不利的市场发展对此类资产的价值和预期回报产生负面影响;
•利率变化和作为我们RPL和NPL投资组合基础的抵押品的市场价值或我们其他房地产资产的影响;
•我们业务战略的变化,包括我们与Rithm及其关联公司达成的交易完成的结果或之后,或者我们与Rithm及其关联公司达成的交易没有完成的情况;
•不利的房地产、抵押贷款或住房市场以及总体经济变化的影响;
•我们的股价一直在波动,而且可能会继续波动;
•利率上升、通货膨胀和潜在的全球经济衰退的更广泛的影响;
•资本市场的普遍波动性;
•不利的立法或监管税收变化的影响;
•我们控制成本的能力;
•未能取得或维持房地产投资信托基金(“REIT”)的资格;及
•我们未能根据1940年修订的《投资公司法》(《投资公司法》)维持我们的注册豁免。
因此,您不应依赖前瞻性陈述作为对未来业绩的指示。我们不能向您保证前瞻性陈述中反映的结果、事件和情况将会实现或将会发生,实际结果、事件或情况可能与前瞻性陈述中预测的结果、事件或情况大不相同。本年度报告中所作的前瞻性陈述仅涉及截至作出陈述之日的事件。我们可能无法实际实现我们的前瞻性声明中披露的计划、意图或预期,您不应过度依赖我们的前瞻性声明。我们没有义务也不承担任何义务更新任何前瞻性陈述,除非法律要求,否则无论是由于新信息、未来事件或陈述日期之后的情况,还是反映意外事件的发生或其他情况。
汇总风险因素
以下是您在投资我们普通股之前应仔细考虑的主要风险的摘要。有关更详细的讨论,请参阅本文档第15页开始的详细风险因素。
•我们可能无法按照商定的条款或根本无法完成我们与Rithm及其附属公司达成的交易。
•如果不能按照目前的设想完成与Rithm及其附属公司的交易,或根本不能完成交易,可能会对我们普通股的价格以及我们未来的业务、财务业绩和前景产生不利影响。
•我们预计,我们持有的抵押贷款资产将继续产生越来越多和重大的综合净亏损。
•服务机构不断下降的财务状况可能会影响其充分履行《服务协定》规定的义务的能力。如果服务机构不能有效地为我们的资产提供服务,将对我们造成实质性的不利影响。
•我们的住宅按揭贷款中,有很大一部分是或可能成为不良贷款,这可能会增加我们迄今已经遭受的重大损失。
•抵押贷款、住宅房地产和较小的商业房地产市场的困难状况以及普遍的市场担忧对我们投资的资产的价值产生了不利影响,在可预见的未来,这些状况可能会继续存在。
•我们可能会受到影响借款人或我们在任何给定时间可能集中投资的独户租赁物业的风险,以及相关地理区域的不利变化的重大和不利影响。
•最近消费抵押贷款法规的变化可能会使借款人更难为我们购买的抵押贷款进行再融资。
•我们所拥有的贷款的拖欠情况发生重大变化,可能会对我们的业务、财务状况和经营结果产生不利影响。
•市场状况和其他因素可能会影响我们的资产证券化能力,这可能会增加我们的融资成本,并对我们的经营业绩和分配能力产生不利影响。
•提前还款率可能会发生变化,对我们的资产表现和我们将其收益进行再投资的能力产生不利影响。
•我们投资的房地产资产和房地产相关资产都受到与房地产相关的风险的影响。
•我们的留存按揭证券(“MBS”)的本金和利息支付不受任何实体担保,因此面临更大的风险,包括信用风险。
•服务机构的运营受到美国联邦、州和地方各级的严格监管,如果不遵守适用的法规,可能会对我们的运营费用和结果产生实质性的不利影响。
•我们可能会在修复我们的物业时产生巨大的成本,并且我们可能低估了完成此类修复所需的成本或时间。
•我们可能会在没有通知或股东同意的情况下改变我们的投资策略、投资指导方针和资产配置,这可能会导致更高风险的投资。此外,我们的章程规定,我们的董事会可以授权我们在未经我们的股东批准的情况下,不寻求选择作为REIT征税,或撤销或以其他方式终止我们的REIT选举。
•我们向股东分配现金的能力将取决于我们的经营业绩、我们的财务状况、财务契约和其他因素,我们可能无法以固定的速度进行定期现金分配,或者在某些情况下根本不能。
•我们在执行业务战略时使用杠杆,这可能会对我们的资产回报产生不利影响,并可能减少可供分配给股东的现金,并在经济状况不利时增加损失。
•对利率变化和其他风险的对冲可能会对我们的业务、财务状况和经营结果以及我们向股东进行分配的能力产生重大不利影响。我们在一个受高度监管的行业中运营,不断变化的美国联邦、州和地方法律和法规可能会对我们的业务、财务状况和运营结果以及我们向股东支付股息的能力产生实质性的不利影响。
•我们与我们的经理、服务商和Aspen存在利益冲突,我们的董事会某些成员以及我们的管理团队由于他们与这些实体的各自关系而存在或可能存在利益冲突,这些冲突可以以对我们不利的方式解决。
•我们的董事会已经批准了一项非常广泛的投资政策和指导方针,不会审查或批准每一项投资决定。我们可能会在未经股东同意的情况下改变我们的投资政策和指导方针,包括在完成或终止与Rithm及其关联公司的交易后,这可能会对我们普通股的市场价格以及我们向股东进行分配的能力产生重大不利影响。
•根据《投资公司法》,我们作为一家投资公司被排除在监管之外,这对我们的运营施加了很大的限制。
•我们的章程一般不允许任何类别或系列的股票超过9.8%的所有权,除非我们的董事会批准豁免,否则收购超过股票所有权限制的股票的尝试将是无效的。这些规定可能会限制控制权的变更或企业合并的机会,在这些机会中,我们的股东可能会从他们的普通股股份中获得溢价。
•如果不符合REIT的资格,我们将缴纳美国联邦、州和地方所得税,这可能会对我们普通股的价值产生不利影响,并将大幅减少可用于分配给我们股东的现金。
•应税抵押贷款池(TMP)规则可能会增加我们或我们的某些股东可能产生的税收,并可能限制我们实现未来证券化的方式。
•未能遵守有关GA-TRS LLC(“GA-TRS”)、GAJX Real Estate Corp.及我们成立的任何其他应税REIT附属公司(“TRS”)的适用税务规定,将危及我们的REIT地位,并可能导致适用100%的消费税。
•美国联邦所得税法的变化可能会对我们和我们的股东产生重大不利影响。
项目1.业务
概述
Great ajax Corp.是一家马里兰州的公司,其组织和运营方式旨在使我们有资格成为REIT。我们的主要目标是收购(I)住宅按揭贷款,即最近七笔还款中至少已支付五笔的住宅按揭贷款,或根据协议支付并接受最近一次付款的住宅按揭贷款,或全额支付在过去七个月内至少支付五笔还款的住宅按揭贷款,以及(Ii)不良贷款,即最近三次尚未支付的住宅按揭贷款。我们可能会收购RPL和NPL
直接或与机构认可投资者建立合资企业。合资企业的结构是证券化信托,我们购买其中的债务证券和实益权益。我们也可能收购或发起SBC贷款。我们通过收购瞄准的SBC贷款的本金余额一般高达500万美元,并以多户住宅和商业混合用途零售/住宅物业为抵押,其中最近七笔付款中至少有五笔已经支付,或根据协议支付并接受最近一笔付款,或在过去七个月内支付了至少五笔付款的全部金额。此外,我们通过抵押贷款组合中的贷款丧失抵押品赎回权事件直接投资于单户和较小的商业地产,或者不太频繁地通过直接收购。我们通过经营合伙企业的全资子公司GA-TRS拥有我们经理19.8%的股权和我们服务公司母公司9.5%的股权。我们已选择根据守则将GA-TRS视为应课税房地产投资信托基金附属公司。我们的抵押贷款和房地产是由服务商提供服务的,也是一家附属公司。
2014年,我们成立了运营合伙公司的全资子公司Great ajax Funding LLC,作为证券化信托的抵押贷款存放人,并持有此类信托发行的附属证券以及我们可能形成的任何额外信托,用于额外的担保借款。AJX Mortgage Trust I及AJX Mortgage Trust II均为营运合伙企业的全资附属公司,以持有按揭贷款作为我们回购协议下的融资抵押品。2015年2月1日,我们成立了GAJX房地产公司,作为经营合伙企业的全资子公司,拥有、维护、改善和出售我们购买的某些房地产自有(REO)物业。根据本守则,我们已选择将GAJX房地产公司视为TRS。
截至2023年12月31日,我们的经营合伙企业通过在某些实体中的权益,拥有Great AJAX II REIT Inc.99.9%的股份,后者拥有Great AJAX II Deposator LLC,后者随后充当证券化信托的抵押贷款存放人,并持有此类信托发行的次级证券。同样,于2023年12月31日,经营合伙企业全资拥有Great AJAX III Deposator LLC,该公司成立的目的是作为AJAX Mortgage Loan Trust 2021-E的存款人,该信托基金是一家房地产抵押贷款投资渠道(REMIC)。我们通过这些证券化信托将抵押贷款证券化,并从有担保的借款中保留次级证券。这些信托被认为是可变利益实体(“VIE”),我们已确定我们是VIE的主要受益人。
2018年,我们成立了Gaea Real Estate Corp.(“Gaea”),作为运营合伙企业的全资子公司,投资于多户物业,专注于物业增值和三重净租赁兽医诊所。我们选择根据2018年的准则将GEA视为TRS,并选择在2019年及之后将GEA视为准则下的REIT。同样在2018年,我们成立了Gaea Real Estate Operating Partnership LP,这是Gaea的全资子公司,以持有商业房地产资产的投资,并成立Gaea Real Estate Operating LLC,作为其普通合伙人。我们还成立了盖亚兽医控股有限责任公司、BFLD控股有限责任公司、盖亚商业地产有限责任公司、盖亚商业金融有限责任公司和盖亚RE控股有限责任公司,作为盖亚房地产运营伙伴关系的子公司。2019年,我们成立了DG Brooklyn Holdings LLC,这也是Gaea Real Estate Operating Partnership LP的子公司,以持有对多户物业的投资。
2019年11月22日,盖亚完成了一项私人融资交易,通过向第三方发行普通股筹集了6630万美元。此外,2022年1月,盖亚完成了第二次私人融资,通过发行普通股和认股权证筹集了约3,000万美元。此外,在截至2023年12月31日的年度内,由于盖亚的管理协议终止,GA-TRS额外获得20,991股盖亚普通股,价值30万美元,因为盖亚的经理将其剩余股份分配给我们的经理,然后我们的经理将其股份分配给其投资者,这增加了我们的持股。截至2023年12月31日,我们拥有Gaea约22.2%的股份。我们按照权益法对我们在GEA的投资进行会计处理。
我们选择从截至2014年12月31日的纳税年度开始,作为房地产投资信托基金对美国联邦所得税征税。我们作为房地产投资信托基金的资格取决于我们是否有能力持续地满足守则中关于我们的总收入来源、资产的组成和价值、我们的分配水平以及我们股本所有权的多样性等各种复杂的要求。我们相信,我们的组织符合《准则》对REIT资格的要求,我们目前的预期运营方式使我们能够满足美国联邦所得税目的REIT的税收要求。
终止合并协议
正如我们之前在2023年10月20日宣布的那样,我们和艾灵顿金融公司(以下简称艾灵顿金融公司)共同终止了与艾灵顿金融公司的合并协议。在仔细考虑了拟议的合并和完成交易的进展后,两家公司的董事会批准了终止交易。与终止交易有关,埃灵顿金融公司向我们支付了1600万美元,其中500万美元以现金支付,其中1100万美元以现金支付,作为我们约1,666,666股普通股的对价。平凡的
股票是以每股6.60美元的价格购买的。收购价格是根据合并交换比率确定的。艾灵顿金融持有我们大约6.1%的股份。截至2023年6月30日,埃灵顿金融外部经理的一家附属公司拥有我们273,983股普通股,或1.2%。艾灵顿金融仍然是我们证券化合资企业的合作伙伴之一。
正如我们在宣布现已终止的交易时所讨论的那样,我们的董事会定期评估和考虑我们的战略方向、我们的目标和继任计划,以及我们正在进行的业务,所有这些都是为了使我们的股东的长期价值最大化。这种评估和考虑导致我们与艾灵顿金融公司签订了合并协议。协议终止后,董事会聘请Piper Sandler&Co.作为我们的财务顾问,协助我们对战略选择进行彻底评估,包括但不限于其他战略交易、涉及我们和/或我们附属公司的潜在注资、涉及我们和/或我们附属公司的其他货币化机会、特定资产出售或其他机会。
修订附例
作为与Ellington Financial交易的一部分,我们的董事会修改和重申了我们的章程,包括一个独家论坛章程,其中规定,除非我们书面同意选择替代诉讼法庭,否则马里兰州巴尔的摩市巡回法院,或者如果该法院没有管辖权,美国马里兰州地区法院巴尔的摩分部,将是针对我们提起的某些类型诉讼的唯一和独家法庭,所有这些都在本文件提交的章程中指定。
新的战略交易
2024年2月26日,我们与专注于房地产、信贷和金融服务的全球资产管理公司Rithm达成战略交易。以下是双方签署的主要交易协议的摘要。
信贷协议
于2024年2月26日,吾等与Rithm的联属公司NIC RMBS LLC(“NIC RMBS”)订立信贷协议(“信贷协议”),作为唯一贷款人、行政代理及抵押品代理。信贷协议规定,在若干条件的规限下,可提供总额高达7,000,000美元的延迟提取定期贷款安排(“贷款”)。
该贷款将于2025年2月25日到期。该贷款计划下的未偿还贷款将按年息10.0%计算利息。我们在信贷协议下的债务由我们几乎所有的非特殊目的载体子公司担保,并以我们和我们子公司的几乎所有资产的优先留置权作为担保。
信贷协议项下的所得款项,连同手头现金及出售贷款所得款项,将于2024年4月到期时用于偿还未偿还的2024年票据(定义见下文)。
信贷协议包括惯例条件、陈述和保证、肯定和否定契约以及违约事件。该等契约包括若干金融契约,规定吾等须维持遵守(I)季度最低资产净值契约,其总额为2.4亿元加正净权益资本活动的65%;(Ii)本公司未作抵押资产与贷款本金总额及营运合伙于2027年到期的8.875%优先票据项下未偿还债务总额的最低比率契诺,按1.6:1.0厘定;(Iii)本公司综合追索权债务与本公司股权的季度最高比率契诺为4.0:1.0;(Iv)3,000,000美元的季度最低流动资金承诺及(V)最高比率承诺,即(I)该贷款项下未偿还贷款本金总额与(Ii)(A)吾等及吾等综合附属公司资产的公平市价减去(B)吾等及吾等综合附属公司的总负债为1.0:1.0之间的差额。
管理层和董事会的变动
2024年2月26日,我们向我们的经理发出了终止通知。我们预计将以普通股的形式向经理支付合同规定的解约费。待收到股东批准后,吾等将与基金经理订立议定格式的终止及解除协议(“终止及解除协议格式”),并与RCM GA以与RCM GA议定的格式订立新的管理协议。
作为预期交易的一部分,在收到股东批准后,我们的董事会(“董事会”)将重组如下:董事会将由五人组成,其中两名成员
将是现有董事,其中一名成员将是由Rithm提名的董事,两名成员将是新的独立董事。
认股权证协议
就信贷协议而言,并根据购买协议(如下所述),吾等已同意于2024年2月26日向Rithm(“Rithm Holder”)发行(“认股权证发行”)五年期认股权证(“认股权证”),以购买普通股股份(该等认股权证可于行使认股权证时发行的普通股,即“认股权证股份”),行使价每股认股权证股份5.36美元,较纽约证券交易所(“纽约证券交易所”)普通股于购买协议日期的往绩5日平均收市价溢价10%。可行使认股权证的认股权证股份数目将相等于(I)根据该机制提取的金额及(Ii)3,500万美元除以5.36美元,两者中较大者的50%。
就认股权证发行而言,吾等将以吾等认股权证代理人(“认股权证代理”)身份与Equiniti Trust Company订立认股权证协议(“认股权证协议”),并以购买协议所附的形式,据此,认股权证代理同意就(其中包括)认股权证的发行、登记、转让及行使等事宜担任认股权证代理。认股权证协议包括一份认股权证表格,列明Rithm持有人须持有的认股权证数目及适用于该等认股权证的条款及条件。
该等认股权证可于宣布有关认股权证股份的转售登记声明(如下所述)生效日期及2024年8月26日较早者行使。在行使认股权证时可发行的认股权证股票数量将上限为我们当时已发行普通股的19.99%,除非和直到这种行使得到我们的股东批准(如下所述)。如果未能获得我们股东对交易的批准(如下所述),我们将按独立第三方估值专家商定的价值回购认股权证。
证券购买协议
于2024年2月26日,吾等、经营合伙企业及基金经理与Rithm订立证券购买协议(“购买协议”)。根据购买协议,吾等根据证券法第4(A)(2)条所赋予的1933年经修订证券法(“证券法”)豁免登记规定而进行的私募,同意按适用情况向Rithm或其指定联属公司发行及出售普通股,每股收购价为4.87美元(“该等股份”),这是指截至购买协议日期纽约证券交易所普通股的往绩5日平均收盘价,总收益约为1,400万美元(“定向增发”);及(2)上述条款下的认股权证。
根据定向增发将购买的股票将在收到我们股东的批准并满足其中所述的某些其他成交条件后发行。我们预计,私募所得款项净额将用于偿还根据该机制借入的任何款项及/或偿还2024年债券。
注册权
关于认股权证发行及非公开配售,吾等同意以购买协议所附格式,与Rithm订立登记权协议,据此,吾等同意采取商业合理努力,编制并向美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)提交搁置登记声明,以在切实可行范围内尽快登记股份及认股权证股份以供回售,并采取商业合理努力促使美国证券交易委员会在切实可行范围内尽快宣布登记声明生效。
登记权利协议亦包括惯常的附带登记及要求由Rithm或股份或认股权证的适用持有人不时就转售而承销的发售权利。
关于经理的终止,并根据终止及解除协议的形式,吾等同意尽商业上合理的努力编制及提交一份登记声明,以准许转售已发行予经理的普通股。
交换协议
于签署信贷协议的同时,吾等、经营合伙企业及基金经理于2024年2月26日与本公司未偿还A系列优先股及B系列优先股(统称为“优先股”)的现有持有人(“交换投资者”)订立交换协议(各一份“交换协议”),以及
我们的未清偿认股权证(统称为“交易所证券”)。根据交换协议,交换投资者同意根据交换证券的条款(“联交所”),与吾等交换各自交换的证券,换取合共12,046,222股普通股。
在我们获得股东批准之前,我们可以发行的普通股换取优先股的数量不得超过我们普通股流通股的19.99%。因此,在收到我们股东的批准后,我们将发行2,581,694股受交易所约束的普通股。交易所的建立依赖于证券法第3(A)(9)条规定的对证券法注册要求的豁免。
股东批准和支持协议
上述交易和协议中有几项需要得到我们股东的批准才能完成交易。我们将准备并向我们的股东发送一份委托书,其中将包括本公司董事会及其一个特别委员会的建议,以批准上述需要股东批准的交易,并将在委托书被美国证券交易委员会批准邮寄给股东后,在合理可行的情况下尽快正式召集、发出通知、召开和召开股东会议,以便寻求股东批准。
于2024年2月26日,吾等与吾等的董事及行政人员及若干机构股东订立支持协议(各一份“支持协议”),于联交所生效后,将持有本公司已发行普通股的44%,据此,该等股东已同意支持上述交易。
战略
在与Rithm及其联营公司的交易完成或与Rithm及其联营公司的交易终止之前,我们预计将在我们认为为我们提供资金渠道并使我们能够在不断发展的抵押贷款市场中竞争更多重大投资机会的REIT结构中继续我们经理管理团队制定的战略。这一战略使我们能够为我们的股东创造具有吸引力的当前收益率和风险调整后的总回报。我们打算继续根据适用的REIT资格要求,将我们基本上所有的REIT应税收入分配给我们的股东。我们的战略包括:
•构建并拥有住宅RPL和SBC贷款组合,其未偿还本金余额(“UPB”)有折扣,相关物业价值有显著折扣;
•扩大对RPL、SBC贷款的收购,以及通过合资企业有限收购不良贷款;
•将投资集中在具有一定人口和经济趋势和属性的地理区域、城市和社区;
•透过持牌按揭服务机构,(1)支持不良贷款的持续表现;(2)将部分不良贷款转为履约状态;(3)按资产决定最佳的减损策略;及(4)管理将不良贷款转为持有待售的REO的程序和时间表;
•在经济高效时,将我们的RPL投资组合证券化,以创造长期、固定利率、无追索权的融资,同时保留我们可能创建的任何次级证券的一个或多个部分;
•机会主义地降低利率和提前还款风险;以及
•通过与第三方投资者的合资企业收购抵押贷款池和其他抵押贷款相关资产,这可能为我们创造增值机会。根据我们第三方投资者的需求、流动性和风险状况,我们合资企业进行资产收购的标准可能与我们专门针对我们自己的投资组合进行资产收购的标准有所不同。
我们相信,以UPB和基础物业价值的折扣购买RPLs,以及通过持牌抵押贷款服务机构支持借款人继续或新还款,使我们能够实现我们的目标回报。然而,如果实际结果与我们的假设不同,特别是如果标的资产的价值大幅下降,我们可能无法实现目标回报。
我们在逐笔贷款的基础上为我们收购的每个贷款池定价,并专注于获得基础物业位于或靠近特定城市中心的贷款,在这些中心,我们相信房价上涨(HPA)将超过全国市场。我们使用专有模型来预测每笔贷款的概率未来现金流,并生成现金流预测。影响我们现金流预测的因素包括解决方法、解决时间表、止赎成本、
修复费用和驱逐费用。使用的变量包括标的物业的具体位置、贷款与估值比率、物业楼龄和状况、借款人信用评级的变化和变化率、还本付息、利率、每月还款额和邻里租金。对于贷款池收购,我们的目标是RPL的回报率为5%及以上,包括SBC贷款,不良贷款的回报率为7%及以上,而不考虑或实施任何借款,我们称之为无杠杆回报。我们分析每个RPL的再违约概率、贷款与价值比率、贷款利率和贷款结构,以及在贷款停止履行时可能的解决方法。通过执行路径和非执行路径来分析每个RPL。
虽然我们预计将在全国范围内购买贷款和房地产,但我们的目标是特定的城市中心(包括人口稠密的郊区),我们相信,越来越多的家庭和年轻专业人士更喜欢居住在靠近就业中心、公共交通、零售和其他设施的地区,这些设施在这些地区通常更常见,从而创造流动性和可预测性,我们相信,这为HPA提供了更大的潜力。通过专注于城市中心和目标人口稠密的郊区,我们能够更有效地管理我们的投资组合。
我们寻求在某些市场建立贷款和房地产的集中度。这些市场包括但不限于亚利桑那州的凤凰城;加利福尼亚州的洛杉矶和圣地亚哥;佛罗里达州的迈阿密。佛罗里达州的劳德代尔、西棕榈滩、奥兰多和坦帕;佐治亚州的亚特兰大;纽约和新泽西大都市区;北卡罗来纳州的夏洛特;德克萨斯州的休斯顿和达拉斯;俄勒冈州的波特兰;以及华盛顿特区附近的马里兰州和弗吉尼亚州。
下面提供了有关我们的RPL和SBC贷款收购战略的更多细节:
•我们以UPB的折扣价购买RPL,并以相当于标的物业价值的折扣购买,但借款人必须支付全额UPB的利息,从而导致更高的当前收益率。借款人还负责物业税、保险和维护,这些都是REO的所有者必须支付的成本。此外,如果UPB超过房屋或商业地产的价值,贷款人将从所有价格增值中受益,扣除账面和清算成本,直到价格超过UPB加上任何拖欠和费用。虽然抵押贷款所有者的回报因此是有上限的,但如果REO价值下降,直到价值低于贷款人为贷款支付的价格,也可以减轻风险。
•如果RPL成为不良贷款,我们通过持牌抵押贷款服务机构,有许多方法来减少我们的损失。这些减少损失的技术包括与借款人合作以实现业绩,包括通过修改抵押贷款条款以及卖空、辅助契据代替止赎、辅助契据换租赁、止赎和其他减少损失的活动。
•我们相信,在大多数市场情况下,我们一般能够以低于独户REO物业的价格购买按揭贷款,因为此类贷款的卖家能够避免支付通常与房地产销售相关的成本,无论是独户住宅还是较小的商业物业,例如经纪人佣金和高达销售毛收入10%的成交成本。我们认为,这会促使卖家接受比直接销售REO更低的RPL价格。
我们全面的贷款和房地产历史数据库和数据跟踪使我们对我们的市场有了深刻的了解。这种理解,再加上我们与贷款卖家的长期关系,我们相信,我们能够以低于UPB的折扣和相对于当前物业价值的大幅折扣购买贷款。我们的数据库包含单个县的止赎时间表,在某些情况下,还包括个人法官的时间表。除了决议时间表数据外,我们还按州、大都会统计区和邮政编码跟踪有关犯罪率、教育、选举参与和我们认为与房产价值密切相关的其他变量的数据。
我们的策略能够适应不断变化的市场环境,取决于对收入和其他测试的合规性,这使我们能够继续符合并保持我们作为REIT的资格,以缴纳美国联邦所得税,并保持我们作为投资公司不受《投资公司法》监管的限制。因此,我们的收购和管理决策取决于当时的市场状况,我们的目标投资可能会随着市场状况的变化而变化。我们可以在没有股东投票的情况下改变我们的战略和政策,包括在完成或终止与Rithm及其附属公司的交易后。此外,尽管我们的独立董事会定期审查我们的投资指导方针和投资组合,但他们通常不会审查特定的拟议资产收购或资产管理决定。见“-投资准则”。
我们的投资组合
下表概述了截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月31日我们的抵押贷款资产组合以及单户和较小商业物业的账面价值(以百万美元为单位):
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
住宅RPLs | | $ | 822.1 | | | $ | 872.9 | |
住宅不良贷款 | | 92.0 | | | 105.1 | |
SBC贷款 | | 6.2 | | | 11.1 | |
房地产自有物业,净值 | | 3.8 | | | 6.3 | |
对可供出售证券的投资 | | 131.6 | | | 257.1 | |
持有至到期证券的投资 | | 59.7 | | | — | |
实益权益投资 | | 104.2 | | | 134.6 | |
与按揭相关的总资产 | | $ | 1,219.6 | | | $ | 1,387.1 | |
我们密切监控我们抵押贷款的状况,并通过持牌抵押贷款服务机构,与我们的借款人合作,改善他们的付款记录。
投资过程
我们在逐笔贷款和逐个财产的基础上对我们的投资组合进行估值。购买价格一般较UPB有折扣,较现时物业价值则有显著折扣,部分原因是每项物业最多有两个独立经纪价格意见(“BPO”)。
我们结合使用专有数据、建模和历史趋势来估计我们的解决方案时间表。我们对抵押贷款的解决或丧失抵押品赎回权的时间表的分析是基于其迄今的历史,并增加了时间缓冲。我们已经建立了一个强大的止赎时间表数据库,以个别县为基础,在某些情况下,以个人法官为基础。我们还使用统计模型来确定预期的修改成功概率和预期的卖空成功概率。我们拥有广泛的尽职调查流程,以验证数据的一致性、准确性和合规性,并对所有贷款文件执行文档和第三方留置权审查。
在分析RPL时,最重要的因素是持续再履行的水平和持续时间、自置居所贷款的潜力、现行利率、经济增长潜力以及借款人的融资可获得性。对所有抵押贷款和REO收购的分析也受到现有住房供应和住房开工率的影响,因为较高的建筑成本,特别是如果重置成本高于市场价格,可能会减缓开工率和新住房库存,并导致相对于抵押贷款付款的租金上升。我们根据许多不同的因素和数据评估地理位置优先事项,包括但不限于就业率和就业率与住房供应之间的地方不匹配情况、人口结构变化、新建筑成本、社会服务、教育、犯罪和投票参与率。
下图概述了经理评估RPL和NPL投资组合购买机会时通常使用的流程:
投资指导方针
本公司所有投资活动目前均由本公司经理根据与本公司订立的于2034年3月5日到期的第三份经修订及重新签署的管理协议(“管理协议”)代表本公司进行。2024年2月26日,我们向我们的经理发出了终止通知。在收到股东批准后,我们将以与RCM GA商定的形式与经理签订终止和解除协议,并与RCM GA签订新的管理协议。我们的主要目标是通过分红和资本增值,长期为我们的股东创造有吸引力的风险调整后回报。
董事会通过了一项投资政策,旨在促进我们的资本和资产的管理,并保持符合我们目标的投资组合概况。投资政策将帮助董事会监督我们的努力,以实现与我们的业务目标一致的资产回报,并保持充足的流动性,以满足任何财务契约和定期现金需求。
任何购买RPL、SBC贷款或房地产的行为都由投资组合收购小组进行分析。我们的经理可以在没有股东投票的情况下,考虑任何与我们的投资政策一致的投资。我们也可以在我们所拥有的不良贷款止赎或其他和解时或在市场上收购独户住宅、较小的多户住宅物业、较小的混合用途零售/住宅/写字楼物业和较小的商业物业,并一般出售该等物业。
我们的经理目前被授权通过回购协议、担保债务和其他融资安排为我们的投资头寸提供资金,前提是此类协议是与投资委员会批准的交易对手谈判达成的。我们的经理认为,构建任何融资工具以显著限制抵押品价值下降和追加保证金通知对我们业务的风险是至关重要的。我们通过无追索权证券化为我们的许多资产收购提供资金,其中标的抵押品没有按市价计价,并采用回购协议,没有义务在可用范围内将标的抵押品按市价计价。我们还可以通过使用利率掉期、远期、期货和期权来对冲我们融资活动的利率风险,但需事先获得投资委员会的批准,尽管目前尚未使用此类对冲。我们还通过合资企业收购贷款和其他房地产资产。
我们的董事会通过了以下额外的投资指导方针:
•不时超过本公司股权15%的投资和收购,须经本公司董事会投资监督委员会批准;
•不得进行会导致我们不符合美国联邦所得税规定的REIT资格的投资;
•不得进行任何可能导致我们作为投资公司受《投资公司法》监管的投资;
•如上所述,我们的资产将投资于我们的目标资产;以及
•在确定合适的投资之前,我们可以偿还短期债务或将任何发行所得投资于有息的短期投资,包括符合我们作为REIT资格并保持其资格的基金。
我们的投资政策和指导方针可能会在未经股东批准的情况下由我们的董事会不时改变,包括在我们与Rithm及其附属公司达成的交易完成或终止后。
广义投资政策风险
我们的投资政策非常宽泛,因此,我们的经理在决定适合我们投资的资产类型以及个人投资决策方面拥有很大的自由度。我们的经理可能会代表我们进行回报率低于当前市场条件下预期回报率的投资,和/或可能会以更大的风险进行投资,以实现预期的回报。我们的董事会定期审查我们的投资政策和指导方针以及我们的投资组合,但不会审查或批准我们经理提出的每一项投资,除非它超出了我们之前批准的投资政策或构成了关联方交易。在进行定期审查时,我们的董事会主要依靠经理提供的信息。我们经理达成的交易在我们的董事会审查之前可能是昂贵的、困难的或不可能解除的。
此外,我们可能会在未经股东同意的情况下随时改变我们的业务战略和投资政策以及目标资产类别,这可能导致我们进行的投资类型不同于我们目前的投资或目前正在考虑的投资,并且可能比我们目前的投资或目前正在考虑的投资风险更高。我们的投资策略和投资政策以及目标资产类别的变化可能会增加我们对利率风险、交易对手风险、违约风险和房地产市场波动的风险敞口,这可能会对我们造成重大和不利的影响。
与某些交易有关的保单
除(i)持牌抵押贷款服务商为记录持有人的交易外,因为我们或我们的附属公司可能未持有直接持有该等资产的必要许可证,但我们是该等资产至少95%参与权的实益拥有人,或(ii)经我们董事会大多数独立成员批准,我们通常不会从我们的董事或高级职员或我们的经理、Aspen或其任何关联公司购买或出售投资组合资产,也不会参与他们有直接或间接金钱利益的任何交易,包括与我们任何抵押贷款资产的证券化有关的(除了我们与经理的协议外,服务商和Aspen在此更详细地描述)未经董事会投资监督委员会的同意。
与某些其他活动有关的政策
我们拟透过未来发售股本或债务证券或保留现金流(视乎房地产投资信托基金的分派规定而定)或组合上述方法筹集额外资金。如果我们的董事会决定筹集额外的股本,它有权在任何时候,在遵守适用的监管要求的情况下,在未经股东批准的情况下,以任何方式,按照其认为适当的条款和考虑,发行额外的普通股或优先股。
此外,我们预计将借入资金为收购RPL、SBC贷款和REO提供融资或再融资,并用于一般企业用途,我们可能会借入资金支付股息。我们的投资政策、我们投资组合中的资产、使用杠杆的决定和适当的杠杆水平将基于我们经理对各种因素的评估,包括我们的历史和预期财务状况、流动性和经营结果、融资契约、资产的现金流产生能力、有利条件下的信贷可用性、我们的借款成本相对于我们资产的无杠杆收益率的前景、我们是否打算符合并保持我们作为房地产投资信托基金的资格以及豁免《投资公司法》、适用法律,以及我们的董事会认为相关的其他因素。
一次又一次。我们使用杠杆的决定是由我们的经理酌情决定的,不受我们股东的批准。我们可以使用的杠杆数量不受我们的管理文件的限制。
我们也可以投资于其他房地产投资信托基金、其他从事房地产活动的实体的证券或其他发行人的证券,以对该等实体行使控制权或出于实现短期或长期收益的意图。我们不打算我们的证券投资将要求我们根据《投资公司法》注册为投资公司,我们打算在要求进行任何此类注册之前剥离此类证券。我们不打算承销其他发行人的证券。我们使用我们认为审慎的杠杆率来为我们的资产融资,杠杆率将根据我们投资组合的特殊特征、融资的可用性和市场状况而不时变化。我们已经并打算继续通过无追索权证券化为我们的资产收购提供资金,在这种证券化中,标的抵押品不按市价计价,并采用回购协议,没有义务在可用范围内将标的抵押品按市价计价。我们的回购协议条款包括最高借款基数为市值的90%至购入价的75%,但不得超过物业价值的75%。关于我们的证券化、我们的回购融资安排和任何其他未偿债务的说明,见“项目7.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--流动性和资本资源”。
在回购协议中,我们以折扣价或贷款金额将资产出售给交易对手,同时同意以等于贷款金额加利息的价格从交易对手手中回购相同的资产。尽管回购协议在法律上被构造为出售和随后的回购,但回购协议通常被视为由标的资产担保的债务。在回购协议期间,我们通常会收到与标的资产相关的收入和其他付款,并向交易对手支付利息。虽然我们回购协议融资的收益通常用于购买受同一回购协议约束的额外资产,但我们的融资安排预计不会限制我们使用这些安排的收益来支持我们的其他流动资金需求的能力。我们的回购协议安排通常记录在证券业和金融市场协会的标准格式主回购协议中,双方都可以要求保证金。鉴于每日市场波动,作为我们正常业务过程的一部分,我们和我们的回购协议交易对手必须不时相互提供额外的保证金抵押品。吾等的回购协议融资对手方一般有权为厘定保证金金额而厘定标的抵押品的价值,但须受吾等与对手方协议的条款及条件所规限,在某些情况下,包括吾等对对手方的估值决定提出异议的权利。
我们未来可能会利用其他类型的借款,包括但不限于通过银行信贷安排、仓库信贷额度和结构性融资安排等进行债务融资。我们也可以根据市场情况,通过公开或非公开发行债券或股票的方式筹集更多资金。然而,不能保证这些努力将产生多少额外的融资能力,融资将采取什么形式,或者这种努力是否会成功。如果我们无法扩大我们的融资来源,我们的业务、财务状况、流动性和经营业绩可能会受到重大和不利的影响。
我们使用杠杆,尤其是为了增加我们的资本基础支持的资产数量,当这些资产表现不佳时,可能会产生增加损失的效果。我们的章程、章程和投资政策不要求最低或最高杠杆,我们的投资监督委员会有权在董事会的监督下,改变我们的总体杠杆和用于个别资产类别的杠杆。由于我们的战略是灵活、动态和机会主义的,我们的总体杠杆率将随着时间的推移而变化,我们的董事会认为将更高的杠杆率应用于更高质量的资产是合适的。
我们目前不对冲与我们投资组合背后的抵押贷款和房地产相关的风险。然而,我们可能会就我们的债务融资利率义务进行风险缓解活动。我们预计,我们的债务融资有时可能基于根据特定融资安排确定的相关指数的固定利差计算的浮动利率。利率大幅上升的环境可能会对我们的融资成本产生不利影响。为了降低这一风险,我们可能会使用利率互换和利率期权等衍生金融工具,以努力降低因我们为我们的债务支付的利率变化而导致的收益变化,但前提是我们必须遵守不采取行动函中的条款,以便我们不会被视为根据多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案(“多德-弗兰克法案”)的商品池运营商。见“--经营和监管结构--商品池经营者豁免”。
这些衍生品交易将完全出于风险管理的目的,而不是出于投资目的。当进行这些衍生工具时,我们可能会面临某些风险,例如价格和利率波动、时机风险、波动性风险、信用风险、交易对手风险和市场流动性的变化。因此,尽管我们预计
纯粹为了风险管理而进行这些衍生工具的交易,它们可能不足以保护我们免受融资利率义务波动的影响。目前还没有这样的衍生工具在使用。
《管理协议》
2024年2月26日,我们向经理发出终止现有管理协议的通知。我们和我们的经理已经同意,在与Rithm及其附属公司的交易完成后,规定的终止费将以普通股的股票支付,而不是现金。待收到股东批准后,吾等将与基金经理订立终止及解除协议,并以与RCM GA协定的形式与Rithm的联属公司RCM GA订立新的管理协议。
我们拥有经理19.8%的股份。根据管理协议,经理执行我们的业务战略,并管理我们的业务和投资活动以及日常运营,受我们董事会的监督。在其他服务中,经理直接或通过附属公司为我们提供管理团队和必要的行政和支持人员。此外,我们还直接支付与内部审计相关的服务费用,这是一项向董事会审计委员会报告的职能。我们目前没有任何由我们直接支付薪酬的员工,在可预见的未来也不会有任何其他员工直接由我们支付薪酬。我们的每一位高管都是经理和/或服务机构的雇员或高级管理人员,或两者兼有。
根据管理协议,我们向经理支付基本管理费和激励费。
基本管理费相当于我们每年股东权益的1.5%,包括我们的可转换优先票据等股权等价物,按季度计算并支付欠款。我们有权酌情支付50%至100%的现金管理费,其余部分以我们普通股的股票支付。为了计算管理费,我们的股东权益是指:(I)我们或经营合伙公司自成立以来(不重复计算)发行的任何普通股或其他股权证券的净收益之和(在任何此类发行的财政季度内按比例每日分配给此类发行),以及(Ii)我们和我们的经营合伙企业根据美国公认的会计原则(“美国公认会计原则”或“美国公认会计原则”)计算的(不重复计算)最近一个会计季度结束时的留存收益(不考虑本期或以前期间发生的任何非现金股权补偿支出),减去(A)我们或经营合伙企业自成立以来为回购普通股支付的任何金额,(B)根据美国公认会计原则编制的综合财务报表中报告的影响综合股东权益的任何未实现损益和其他非现金项目,以及(C)根据美国公认会计原则的变化而发生的一次性事件,以及某些上文未作其他描述的非现金项目,在每种情况下,均在经理与我们的独立董事讨论并获得我们大多数独立董事的批准后发生。因此,在计算管理费时,我们的股东权益可能高于或低于我们合并财务报表中显示的股东权益金额。
如果我们选择以普通股的形式向经理支付,则确定将向经理发行的普通股的数量的计算方法概述如下。最初的100万美元季度基础管理费将以75%的现金和25%的普通股股票支付。任何超过100万美元的基本管理费将以普通股支付(由我们酌情决定),直到支付50%的现金和50%的股票(“50/50分割”)。在达到50/50分割门槛后,季度基础管理费的任何剩余金额可能以等额的现金和股票支付(由我们酌情决定)。普通股的数量是根据普通股持有者最近一次定期季度分红记录日期前五个工作日其普通股在纽约证券交易所的平均收盘价确定的。管理人同意持有其收到的作为基本管理费支付的任何普通股,自收到普通股之日起至少三年。
经理还有权获得奖励费用,按季度支付,并按欠款计算,其中包括季度和年度部分。如果我们从应税收入中支付的普通股股息和我们的账面价值增长之和相对于适用季度和按年率计算的每股超过8%,则应向经理支付季度激励费用。经理还将有权获得年度奖励费用,如果从应税收入中支付的普通股季度现金股息、从应税收入中支付的普通股特别现金股息以及适用日历年度内账面价值的增长之和超过该日历年末每股账面价值的8%,经理也将有权获得年度奖励费用。然而,不得就任何日历季度向经理支付奖励费用,除非我们最近完成的八个日历季度的累计核心收益(定义为美国GAAP净收入或亏损减去非现金股权补偿、按市值计价调整的未实现收益或亏损、因美国GAAP变化而产生的收益的一次性调整以及某些其他非现金项目)大于零。如果发生了
季度基本管理费的支付尚未达到50/50的分割,所有激励费用将以我们的普通股股份支付,并在50/50分割发生之前以任何形式支付。如果季度基础管理费和奖励费用的总支付比例达到50/50,剩余奖励费用的20%将以普通股的形式支付,剩余奖励费用的80%将以现金形式支付。尽管如此,我们可以选择完全以现金支付奖励费用,由我们自行决定。
我们还报销经理因管理我们的业务而产生的所有第三方自付费用,包括第三方尽职调查和估值顾问、法律费用、审计师和其他金融服务。报销义务不受任何美元限制。费用按月以现金报销。
在以下情况下,我们将被要求向经理支付终止管理协议的费用:(I)我们无故终止管理协议,(Ii)我们在至少三分之二的独立董事决定不续签管理协议时,原因包括未能就修订的薪酬达成一致,(Iii)经理终止管理协议,因为我们根据1940年《投资公司法》被监管为“投资公司”,(I)经修订的“投资公司法”(“投资公司法”)(除因基金经理违反本公司董事会批准的投资指引的作为或不作为外),或(Iv)如吾等未能履行管理协议的任何重大条款(须受通知及补救期限规限),基金经理将被终止。解约费将相当于截至解约日之前最近一个财政季度结束时的12个月期间应向经理支付的基本费和奖励费用合计的两倍。
根据管理协议,吾等根据股东权益支付季度基本管理费,包括股本等价物,例如发行可转换优先票据。此外,根据与基金经理签订的第三份经修订及重新签署的管理协议的第一修正案(生效日期为2023年3月1日),我们的季度基本管理费将包括我们的无担保债务证券,只要所得款项用于回购我们的优先股。
我们可能被要求支付季度和年度激励管理费,这是基于我们向股东分配的现金和我们账面价值的增加。经理费用在所发生的季度中支出,普通股应付部分在季度末计入股东权益。
服务商
我们也是与格雷戈里签订的将于2029年7月8日到期的《服务协议》(下称《服务协议》)的一方。格雷戈里最近通知我们,由于各种因素,包括我们的贷款销售和本文所述的其他交易,其财务状况已经下降,预计还会进一步下降。格雷戈里预计将在不久的将来达成一项交易,将其几乎所有的服务权利和义务转让给第三方服务商,前提是收到必要的同意。新的服务机构将承担格雷戈里根据管理私人证券化贷款服务协议以及为我们和我们的某些附属公司提供服务的所有权利和义务。
Gregory是由我们经理管理团队的成员组成的,为“高接触”资产提供服务,这些资产是需要与借款人进行大量和积极的互动以进行修改或其他解决方案的贷款。这些贷款是给信用较差的借款人,或者是那些价值已经下降、维修成本更高的房产,因为它们需要更频繁地与客户互动,并需要更多的监测和监督。我们的服务机构在所有需要许可证才能开展业务的州获得贷款服务许可证,目前拥有在14个州获得许可证的抵押贷款发放工作人员。它还在需要此类许可证的州持有抵押贷款、追债或类似的许可证。我们的服务商是房地美授权的服务商、可负担得起的住房改造计划(HAMP)注册服务商、退伍军人管理局服务商,并拥有联邦住房管理局(FHA)的无监督第二产权抵押授权。截至2023年12月31日,我们拥有我们服务商母公司9.5%的股权,并有权额外收购12.0%的股权,全部通过TRS持有。
我们的服务机构必须遵守广泛的美国联邦、州和地方法律法规,这些法规和法规对我们的抵押贷款服务方式进行监管,并根据《服务协议》管理我们的不动产,其中包括根据《多德-弗兰克法案》颁布的消费者金融保护局(“CFPB”)抵押贷款服务法规。这些法律法规涵盖了广泛的主题。法律法规很复杂,各州和地方之间的差异很大。此外,这些法律法规往往包含模糊的标准或要求,这使得合规努力具有挑战性。有时,服务机构可能会成为某些监管调查或诉讼的一方,即使这些调查或程序与住宅抵押贷款服务业务无关,也可能导致不利的结果、罚款、处罚或其他评估,并可能对服务机构的声誉造成不利影响。
服务商每年收取的维修费从城市规划局的0.65%到城市规划局的1.25%不等。维修费是根据贷款在购置时的状态而定的。维修费按月支付。如果RPL变成不良,费用不会改变,反之亦然。我们为这些服务产生的总费用取决于UPB和服务商根据服务协议的条款提供的抵押贷款类型。本公司不动产资产的服务费为(I)止赎前适用于相关按揭贷款的服务费,或(Ii)经理人合理厘定的REO公平市价的每年1.00%或我们以其他方式购买的任何REO每年购买价的1.00%。
我们还向服务机构偿还在履行其义务时发生的所有常规、合理和必要的自付费用和费用,包括对REO物业进行任何维修和翻新的实际成本。我们为这些服务收取的总费用将取决于物业价值、相关贷款的先前UPB以及REO物业的数量。
如果服务协议非因其他原因而终止,或服务机构终止服务协议,我们将被要求支付相当于服务协议项下紧接前12个月期间应支付的服务费总额的终止费。
我们的服务机构为我们的抵押贷款、MBS、REO和其他房地产资产提供服务。我们的服务商在其开展业务的所有州都有提供贷款服务的许可或免除许可。我们的服务机构也是FHA和退伍军人管理局(“退伍军人管理局”)批准的服务机构。截至本年度报告之日,我们的服务机构在所有需要许可才能进行此类活动的州都获得了许可。
我们的服务机构对我们的住宅按揭贷款采用了各种贷款解决方法,包括贷款修改、抵押品解决和抵押品处置。为了帮助我们实现我们的业务目标,服务商专注于(1)支持我们的RPL的持续业绩;(2)将我们的部分RPL和不良贷款转换为履约状态;以及(3)管理与这些贷款剩余部分相关的止赎流程和时间表。
我们首选的解决方法通常是通过贷款修改使RPL继续执行,并使不良贷款执行。在一段时间的持续表现之后,我们预计许多借款人将以标的物业的估计价值或接近基础物业的估计价值向其他贷款人进行这些贷款的再融资,这可能会为我们带来诱人的回报。我们相信,贷款再履行和再融资会产生短期现金流,为我们提供尽可能高的稳定经济结果,是一种对社会负责任的商业战略,因为它让更多的家庭留在自己的房子里。在某些情况下,我们也可能考虑出售这些新的履约贷款。然而,根据历史经验,我们预计我们的许多住宅不良贷款将进入丧失抵押品赎回权,最终成为我们可以出售的REO。如果REO物业不符合我们的投资标准,我们预计服务机构将参与REO清算和卖空过程,以处置该物业并产生现金,用于再投资于其他收购。我们相信,我们的多层面处置方法通常会创造最佳的稳定回报,因为所有贷款和REO可能并不符合单一的处置策略。为避免因房地产投资信托基金出售交易商物业而征收100%被禁止的交易税,我们可在推销资产以供出售前,将可能被视为“主要为在交易或业务的正常过程中出售给客户”而持有的资产,通过向交易商出售或出售资产的方式处置。有关我们的解决方法的更多信息,请参阅“项目7.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--可能影响我们经营结果的因素--解决方法”。
服务机构收集和汇款抵押贷款付款,答复借款人的询问,计算本金和利息,持有用于支付财产税和保险费的托管和托管资金,为拖欠贷款的借款人提供咨询或以其他方式合作,监督丧失抵押品赎回权和财产处置,并通常管理贷款。作为对这些服务职能的回报,我们向服务商支付相当于所服务贷款未偿还本金余额的特定百分比的维修费。我们有权获得其他形式的服务补偿,而不是服务商,如逾期付款或修改费用,以及借款人应支付的任何提前还款罚款。服务补偿还包括利息收入,即在收到资金和按计划或合同将资金分配给投资者之间,从收款到资金按计划或合同分配给投资者之间存入各种托管账户的利息收入。一般来说,服务机构不会提前支付每月拖欠的抵押贷款利息或本金,但有义务支付某些利息垫款。
该服务机构还根据惯例协议为我们创建并出售给投资者的MBS提供抵押贷款服务。
根据服务协议,该服务机构亦提供物业管理、租赁管理及翻新管理服务,这些服务与吾等于转换所拥有或直接购入的按揭贷款所购入的物业有关,并协助为该等物业寻找第三方融资。
竞争
在收购我们的资产时,我们与其他抵押贷款和混合REITs、对冲基金、专业金融公司、储蓄和贷款协会、银行、抵押贷款银行家、保险公司、共同基金、投资银行公司、金融机构、政府机构和其他实体竞争。我们的大多数竞争对手都比我们大得多,更容易获得资本和其他资源,可能比我们有其他优势。除了现有的公司,其他公司可能会出于类似的目的而成立,包括专注于购买抵押贷款资产的公司。这类公司的激增可能会加剧对股权资本的竞争,从而对我们普通股的价格产生不利影响。此外,我们的一些竞争对手可能具有更高的风险容忍度或不同的风险评估,这可能使他们能够考虑更广泛的资产,并建立比我们更多的关系。
由于我们面临的竞争风险,我们可能无法实现我们的业务目标。
经营和监管结构
税务规定
我们选择从截至2014年12月31日的纳税年度开始,作为房地产投资信托基金对美国联邦所得税征税。只要我们继续保持REIT的资格,我们通常不会为目前分配给我们股东的REIT应税收入缴纳美国联邦所得税。REITs受到一系列组织和运营要求的约束,包括要求它们目前至少分配其年度REIT应税收入的90%,不包括净资本利得。我们不能向您保证,我们将来将能够继续遵守这些要求。如果在任何纳税年度没有资格成为房地产投资信托基金,我们将按照正常的公司税率(以及任何适用的州和地方税)为我们的应税收入缴纳美国联邦所得税。即使我们有资格作为房地产投资信托基金纳税,我们的收入也可能需要缴纳美国联邦、州、地方和非美国的某些税。例如,对于我们通过TRS开展的任何业务,该子公司产生的收入将缴纳美国联邦、州和地方所得税。GAJX房地产公司是运营合伙企业的全资子公司,成立的目的是拥有、维护、改善和销售我们购买的某些REO。GA-TRS是我们运营伙伴关系的全资子公司,拥有我们在我们经理公司19.8%的股权和我们在我们服务公司母公司9.5%的股权。根据本守则,我们已选择将GAJX房地产公司和GA-TRS视为TRSS。
《投资公司法》除外
我们的经营方式是,我们或我们的任何子公司都不需要根据《投资公司法》注册为投资公司。《投资公司法》第3(A)(1)(A)条将投资公司定义为主要从事证券投资、再投资或交易业务的任何发行人,或表明自己主要从事证券投资、再投资或交易业务的任何发行人。《投资公司法》第3(A)(1)(C)节将投资公司定义为从事或拟从事证券投资、再投资、拥有、持有或交易业务,并在非综合基础上拥有或拟收购价值超过发行人总资产(不包括美国政府证券和现金项目)40%的投资证券的任何发行人,我们称之为40%测试。被排除在“投资证券”一词之外的是由持有多数股权的子公司发行的证券,这些子公司本身不是投资公司,也不依赖于《投资公司法》第3(C)(1)节或第3(C)(7)节对投资公司的定义的排除。
我们是一家控股公司,主要通过我们运营伙伴关系的全资子公司开展业务。我们的经营合伙企业直接或通过子公司持有某些房地产和房地产相关资产。我们或我们的运营伙伴关系或Great AJAX Funding都不是第3(A)(1)(C)条下的投资公司。此外,我们的运营方式确保我们或我们的运营伙伴关系或Great AJAX Funding都不属于投资公司的定义,因为我们确保在未合并的基础上,我们的总资产价值中只有不到40%的资产是“投资证券”。
我们监督我们对40%测试的合规性以及我们子公司的持股情况,以确保我们的每一家子公司都符合《投资公司法》下适用的豁免或排除注册为投资公司的规定。
我们在基金经理的19.8%股权和在我们服务公司母公司的9.5%股权由GA-TRS拥有,GA-TRS是我们运营伙伴关系的特殊目的子公司。GA-TRS可依据第3(C)(1)或3(C)(7)条排除其《投资公司法》,因此,我们在该附属公司的权益将构成“投资证券”,以决定我们是否通过40%的测试。我们还可能成立某些其他全资或控股子公司,根据我们的投资指导方针,这些子公司将投资于其他与房地产相关的资产。根据《投资公司法》第3(C)(1)或3(C)(7)节的规定,这些子公司可根据《投资公司法》将其排除在投资公司的定义之外。根据《投资公司法》第3(C)(1)或3(C)(7)条,我们可能成立的任何全资或控股子公司发行的证券,以及我们可能拥有的任何其他投资证券,其价值不得超过我们未合并基础上总资产价值的40%。
此外,我们认为,根据《投资公司法》第3(A)(1)(A)节,我们或我们的某些子公司都不会被视为投资公司,因为我们和他们不会主要从事或坚称自己主要从事证券投资、再投资或交易业务。相反,我们和这些子公司将主要从事与房地产相关的非投资公司业务。因此,我们和我们的子公司希望能够开展我们的业务,使任何人都不需要根据投资公司法注册为投资公司。
根据《投资公司法》第3(C)(5)(C)节,我们的某些子公司也可能依赖于投资公司定义中的某些排除。根据美国证券交易委员会工作人员的解释,第3(C)(5)(C)条要求实体将至少55%的资产投资于“抵押贷款及其他房地产留置权和权益”,即我们所说的“符合资格的房地产权益”,并将至少80%的资产投资于符合条件的房地产权益加上“房地产相关资产”。
2011年8月31日,美国证券交易委员会发布了题为《从事抵押贷款及抵押相关工具取得业务的公司》(《投资公司法》)的概念发布。表格29778)。本新闻稿指出,美国证券交易委员会正在审查与我们类似的投资抵押贷款的公司所依赖的第3(C)(5)(C)条的排除。不能保证管辖与我们类似公司的投资公司法地位的法律和法规,或美国证券交易委员会或其工作人员关于将资产视为合格房地产资产或房地产相关资产的指导意见,不会因本次审查而发生变化,对我们的运营产生不利影响。如果美国证券交易委员会或其工作人员就将我们排除在根据投资公司法注册的需要之外的任何事项提供更具体的指导,我们可能需要相应地调整我们的战略。美国证券交易委员会工作人员的任何额外指导都可能为我们提供额外的灵活性,或者可能进一步抑制我们追求自己选择的战略的能力。
根据《投资公司法》,我们失去监管豁免可能要求我们重组业务,出售我们的某些资产或放弃购买某些资产,这可能对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。见“第1A项。风险因素-与我们的组织结构有关的风险-根据《投资公司法》,我们被排除在投资公司注册之外,这对我们的业务造成了重大限制。”
商品池运营商豁免
根据多德-弗兰克法案,任何从事掉期交易的投资基金都可能被视为“商品池”,这将导致其运营商被视为“商品池运营商”或(“CPO”)。我们依赖商品期货交易委员会(“CFTC”)的注册无诉讼救济,并向CFTC提出索赔,以完善注册无诉讼救济的使用。为了在不采取行动的宽免下豁免注册为CPO,我们必须(除其他非操作要求外):(1)将建立掉期或期货头寸所需的初始保证金和溢价限制在不超过我们总资产公平市值的5%;及(2)限制我们每年来自非“合资格对冲交易”的掉期及期货持仓的净收入,使其少于我们总收入的5%。在这些参数范围内运营的需要可能会限制我们使用掉期交易,使其低于我们认为最佳的水平,或可能导致我们的公司或董事注册为首席财务官。见“第1A项。风险因素-与监管和立法行动相关的风险-我们可能无法在允许我们作为商品池运营商被排除在监管之外的参数范围内运营,这将使我们受到额外的监管和合规要求,并可能对我们的业务和财务状况产生重大不利影响。
环境问题
作为房地产的所有者,我们受各种美国联邦、州和地方环境法律、法规和条例的约束,也可能对因我们的物业环境污染或不遵守环境法律而导致的第三方承担责任。环境法可规定不动产所有人或经营人对下列行为承担责任:
调查和补救此类不动产的污染或从此类不动产转移的污染,而不论所有人或经营人是否知道污染物的存在或对污染物的存在负责。任何必要的调查或清理这些物质的费用可能是巨大的。这种责任一般不受这些法律的限制,可能超过财产的价值和责任方的总资产。我们的物业存在污染或未能修复污染也可能使我们面临人身伤害或财产损失的第三方责任,或对我们出售、租赁或翻新房地产或使用房地产作为抵押品借款的能力产生不利影响。另见“项目1A”。风险因素”。
员工
除了某些奖励股票授予外,我们目前没有任何由我们直接支付的员工,并且,除了奖励股票授予外,预计在可预见的未来不会有任何由我们直接支付的员工。我们的每一位行政人员都是我们的经理或服务商的雇员或官员或两者兼而有之,他们由我们的经理或服务商支付工资(如适用)。我们的经理和服务人员与Aspen的其他附属公司共享员工,以实施我们的业务战略。
可用信息
我们的网址是www.greatajax.com。我们的10-K表年度报告、10-Q表季度报告、8-K表当前报告以及根据1934年证券交易法第13(a)或15(d)条(经修订)提交或提供的报告修正案(“交易法”)在我们以电子方式提交此类材料后,在合理可行的情况下尽快在我们的网站上提供,或提供给美国证券交易委员会(“SEC”)。
我们网站上的信息并不构成本年报的一部分,亦不以提述方式纳入。我们对网站URL的引用仅用于非活动文本引用。
第1A项。风险因素
您应仔细考虑下文所述的风险以及本年度报告中包含的其他信息。我们的业务、财务状况或经营结果可能会受到任何这些风险的不利影响。如果这些风险中的任何一种发生,我们普通股的价值可能会下降。
与我们的业务相关的风险
我们可能无法按照商定的条款或根本无法完成我们与Rithm及其附属公司达成的交易。
2024年2月26日,我们与Rithm及其附属公司达成了一系列协议。其中一些交易和协议要求我们在交易完成之前满足某些成交条件,包括获得我们股东对此类交易的批准。此外,在某些有限的情况下,我们或Rithm可以选择终止协议并不继续进行交易。我们不能保证我们将满足所需的成交条件,以便按照商定的条款完成我们与Rithm及其关联公司达成的交易,也不能保证任何此类交易的完成将为我们的股东带来额外的价值。虽然目前预计与Rithm及其联属公司的交易将在我们获得所需的股东批准后不久完成,但不能保证交易完成的条件将及时或根本得到满足,也不能保证不会发生可能延迟或阻止满足这些条件的影响、事件、情况、发生、发展或变化。
如果不能按照目前的设想完成与Rithm及其附属公司的交易,或根本不能完成交易,可能会对我们普通股的价格以及我们未来的业务、财务业绩和前景产生不利影响。
如果与Rithm及其关联公司的交易以与适用协议设想的条款不同的条款完成,或者此类交易根本没有完成,我们可能会受到不利影响,并受到与未能完成交易相关的各种风险的影响,包括:
•我们的股东可能无法实现我们与RCM GA签订管理协议的预期利益;
•我们普通股的市场价格可能会大幅下跌;
•由于对任何未能成功完成与Rithm及其附属公司的交易的负面看法而造成的声誉损害;
•在某些情况下,我们被要求向RCM GA支付终止费和费用;
•产生与交易有关的大量费用,如法律、会计、财务顾问、备案、印刷和邮寄费用,但交易未按预期完成;
•我们管理层和经理的注意力可能会因试图完成交易而转移到他们的日常业务和运营事务上;以及
•我们无法撤销对经理的解雇。
交易完成的任何延迟或与交易相关的任何不确定性都可能对我们的业务、财务结果和前景和/或我们的股票价格产生重大不利影响。
如果格雷戈里未能有效地为我们的资产提供服务,将对我们产生实质性的不利影响。
我们依赖Gregory来服务和管理我们的资产,包括管理我们整个抵押贷款的收款和我们保留的MBS的抵押贷款。格雷戈里最近通知我们,由于各种因素,包括我们的贷款销售和本文所述的其他交易,其财务状况大幅下降。格雷戈里预计将在不久的将来达成一项交易,将其服务权利和义务转让给第三方服务机构,前提是收到必要的同意。新的服务机构将承担格雷戈里根据管理私人证券化贷款服务协议以及为我们或我们的附属公司提供服务的所有权利和义务。
如果格雷戈里(或第三方抵押贷款服务机构)在鼓励借款人每月还款方面没有保持警惕,借款人支付这些还款的可能性可能会小得多,这可能会导致更高的违约频率。如果格雷戈里(或第三方抵押贷款服务商)更长比我们预期的清算不良资产,我们的损失可能比最初预期的更高。我们还依赖Gregory提供与我们在转换我们拥有的或直接获得的住宅抵押贷款时获得的房地产相关的所有物业管理、租赁管理和翻新管理服务。Gregory(或第三方抵押贷款服务商)未能有效地为我们的抵押贷款资产提供服务,包括我们可能拥有的任何MBS、REO和其他与房地产相关的资产所涉及的抵押贷款,可能会对我们的投资价值和业绩产生负面影响。
我们预计,我们持有的抵押贷款资产将继续产生越来越多和重大的综合净亏损。
对于在截至2023年12月31日的年度内,我们发生了可归因于普通股股东的净亏损4930万美元。 此外,我们的RPL、不良贷款和SBC贷款的市场价值已经显著恶化,我们因此产生了大量的运营亏损。 鉴于我们持有的抵押贷款资产目前的市场状况,我们预计在可预见的未来将继续产生重大且不断增加的运营亏损。
尤其是,我利率上升已经对我们的贷款资产产生了显著的负面影响,预计将继续产生重大负面影响。利率上升、各种利率之间的相互关系和利率波动已经并预计将继续对我们的收益产生负面影响,因为它延长了持续时间。这已经导致,并预计将继续导致履约贷款的公平市场价值大幅下降。它还可能对我们证券化、再证券化或以有吸引力的条款出售我们的资产的能力产生不利影响。较高的利率可能会降低借款人为贷款再融资的能力或意愿。在利率波动期间,与抵押贷款相关的资产可能会变得更缺乏流动性。因此,我们可能还会遇到证券化再融资的困难,这增加了我们回购融资的成本。更高的利率通常也会增加我们的融资成本,因为我们寻求更新或更换借款工具。
我们资产的流动性不足对我们的业务产生了不利影响,包括我们出售资产的能力。
我们收购非流动性或公开交易的资产、证券或其他工具,而最近的市场状况对我们资产的流动性产生了重大的负面影响。由于不利的市场环境,我们已经确定了某些按揭贷款,我们已经同意出售或可能建议在不久的将来在某些情况下向市场出售。我们预计,我们最终出售的任何贷款都将记录亏损。任何延迟或无法以有吸引力的条款或根本无法完成任何贷款出售,都可能对我们的业务、财务结果和前景以及/或我们的股票价格产生重大不利影响。
此外,与按揭有关的资产一般会出现流动资金不足的情况,包括住宅和商业按揭贷款的拖欠和违约情况。此外,与流动性资产相比,验证非流动性资产的第三方定价可能更具主观性。我们资产的任何非流动性可能会使我们在需要或愿望出现时难以出售此类资产。此外,如果我们被要求迅速清算我们投资组合的全部或部分,我们实现的价值可能会大大低于我们之前记录的资产价值。我们还可能面临其他限制,即我们清算任何我们拥有或可能被归因于重大非公开信息的资产的能力。如果我们卖不出去
如果我们的资产以有利的价格出售或根本不出售,可能会对我们的业务、财务状况和经营结果以及我们向股东进行分配的能力产生重大不利影响。流动性差的资产更难融资,如果我们使用杠杆为流动性变差的资产融资,我们可能会失去杠杆或降低杠杆。在金融压力时期,资产往往变得流动性较差,而这往往是最需要流动性的时候。因此,我们出售资产或改变投资组合以应对经济和其他状况变化的能力可能会受到流动性限制的限制,这可能会对我们的运营业绩和财务状况产生不利影响。
抵押贷款、住宅房地产和较小的商业房地产市场的困难状况以及普遍的市场担忧对我们投资的资产的价值产生了不利影响,这些状况在可预见的未来继续存在。
我们的业务受到住宅抵押贷款市场、住宅房地产市场、规模较小的商业房地产市场、金融市场和整体经济状况的重大影响。对住房抵押贷款市场、通货膨胀、能源成本、地缘政治问题的担忧、对世界各国政府信誉和全球银行体系稳定性的担忧、持续较高的失业率和就业不足以及信贷的可获得性和成本,都加剧了波动性,降低了对未来经济和市场的预期。特别是,美国的住宅抵押贷款市场经历了各种困难,经济状况发生了变化,包括违约、信贷损失和流动性担忧。由于经济状况或政府强制实施的忍耐计划,规模较小的商业房地产抵押贷款市场也可能面临更多的违约、亏损或流动性担忧。
一些商业银行、投资银行和保险公司继续宣布因住宅抵押贷款市场风险敞口而蒙受的损失。这些因素影响了投资者对抵押贷款支持证券、其他房地产相关证券以及我们可能投资的各种其他资产类别相关风险的看法。因此,我们的某些资产和我们打算投资的资产类别的价值都经历了波动。抵押贷款市场的进一步恶化以及投资者对我们作为证券化的一部分可能保留的与MBS相关的风险的看法,以及我们收购的其他资产,可能会对我们的业务、财务状况和经营结果以及我们向股东进行分配的能力产生重大不利影响。
我们抵押贷款的很大一部分可能成为不良贷款,这可能会进一步增加我们迄今遭受的重大损失。
我们可以在借款人目前或过去未能及时支付本金和/或利息的情况下获得抵押贷款。作为我们购买的抵押贷款组合的一部分,我们也可能收购随后成为不良贷款的履约贷款。在目前的市场条件下,其中许多贷款的当前贷款与价值比率将超过100%,这意味着贷款的欠款金额超过了标的房地产的价值。虽然我们预期以楼面净值及相关物业价值大幅折让购入贷款,但若实际结果与我们在厘定该等贷款价格时的假设不同,尤其是相关物业市值大幅下跌,我们可能会招致重大损失。我们可以持有的不良贷款比例没有限制。我们遭受的任何损失都可能是重大的,并可能对我们产生实质性和不利的影响。
我们主要拥有风险较高的贷款,这些贷款的还本付息成本高于传统的抵押贷款。
我们拥有的按揭贷款中,有相当大一部分是风险较高的贷款,这意味着贷款是向信用较差的借款人或为价值下降的物业发放的。这些贷款的服务成本更高,因为它们需要与客户更频繁的互动,以及更严格的监测和监督。此外,在抵押贷款市场改革以及最近和未来可能的监管发展方面,高风险贷款的服务商可能会受到州和美国联邦监管机构的更严格审查,或者可能面临更高的合规成本,这可能会导致服务成本进一步增加。通过服务协议,服务商目前将其在为这些高风险贷款提供服务时产生的许多额外第三方费用转嫁给我们。较高风险贷款的利息成本较高,可能会通过监管改革进一步增加,这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。
我们所拥有的贷款违约率的变化可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。
我们拥有的抵押贷款中有相当大一部分是风险较高的贷款,与GSE和政府机构担保的抵押贷款相比,这种贷款的违约率和违约率往往更高。这些风险较高的贷款,加上物业价值下跌,导致按揭比率上升,导致借款人的资产净值为零或为负值。
房地产,这可能会激励借款人战略性地拖欠贷款。最近的法律推迟启动或完成特定类型住房抵押贷款的止赎程序,或以其他方式限制抵押贷款服务商采取可能对保护抵押贷款价值至关重要的行动的能力。任何此类限制都可能导致延迟或减少从抵押人那里收取款项。
我们保留的按揭证券的本金及利息付款并无由任何实体担保,因此须承受更大的风险,包括信贷风险。
我们创建并保留由不符合房利美或房地美承销准则的住宅抵押贷款支持的MBS。因此,这些MBS的本金和利息没有得到房利美和房地美等政府支持企业的担保,也没有通过Ginnie Mae证券化。我们目前不希望收购第三方非机构MBS。我们的按揭证券现时及将来均会承受相关按揭贷款的多项风险。住宅抵押贷款通常由单户住宅物业担保,并受到拖欠和丧失抵押品赎回权的风险和损失的风险。借款人偿还以住宅物业作抵押的贷款的能力取决于借款人的收入或资产。多项因素,包括经济持续低迷、失业、天灾、恐怖主义、社会动荡及内乱等,均可能削弱借款人偿还按揭贷款的能力。在房价下跌后的时期,“战略违约”(借款人尽管有能力支付,但仍决定拖欠抵押贷款)也可能变得更加普遍。
倘支持我们任何保留按揭证券的按揭贷款出现违约,我们将承担本金损失风险,惟以抵押品价值与按揭贷款本金及应计利息之间的任何差额为限。此外,倘按揭借贷借款人破产,给予该借款人的按揭借贷将被视为只以相关抵押品于破产时的价值为限作为抵押(由破产法院裁定),抵押贷款的担保留置权将受破产受托人或债务人的撤销权的限制,在州法律规定留置权不可执行的范围内占有。止赎的抵押贷款可以是一个昂贵的和漫长的过程,这可能会对我们的预期回报有很大的负面影响止赎的抵押贷款。如果借款人拖欠支持我们MBS的抵押贷款,而我们无法通过止赎程序收回任何由此产生的损失,我们的业务、财务状况和经营业绩以及我们向股东作出分派的能力可能会受到重大不利影响。
住宅抵押贷款修改、再融资或延期偿还计划、未来的立法行动以及其他行动和总体经济的变化可能会对RPL和NPL的价值和预期回报产生重大不利影响。
我们的业务模式取决于获得稳定的RPL和NPL供应,我们支持借款人持续表现的能力,我们的贷款修改和其他解决方案的成功,以及在一定程度上,将这些贷款的一部分转换为REO,然后我们可以出售或出租。可供购买的RPL和NPL数量可能会因贷款行业和政府部门的不确定性和/或整体经济状况而减少。贷款人已经推迟了止赎程序,提供付款延期,重新谈判利率,或再融资贷款的借款人谁面临止赎。
某些州已经实施或鼓励禁止抵押品赎回计划,旨在帮助处于风险中的房主或减少进入止赎的房产数量,或者将来可能这样做。延长延期、止赎时间表和驱逐时间表可能会导致我们的抵押贷款和实益投资组合的收益率降低和损失,以及我们的REO待售损失。信贷市场的持续动荡可能导致融资交易对手追收保证金,以及我们于债务证券、实益权益及按揭贷款的投资进一步减值。这些计划、任何其他可能取代它们的计划、未来的立法或监管行动,包括可能导致未偿还住宅抵押贷款修改的破产法修正案,以及住宅抵押贷款再融资资格所需要求的变化,可能对我们的RPL和NPL组合的价值和回报产生重大不利影响。
其他政府行为可能会影响我们的业务,阻碍取消抵押品赎回权的步伐。若干司法管辖区因数量限制及法律行动(包括美国司法部(“司法部”)、美国住房及城市发展部(“住房及城市发展部”)、州总检察长、货币监理署及联邦储备委员会对指称不当止赎做法的按揭服务商提出的法律行动)而积压止赎个案。司法部、住房和城市发展部、CFPB和州检察长对住宅抵押贷款服务商提出或威胁提出的法律索赔已经产生了大量的和解。来自这些和解的一部分资金被定向用于通过修改抵押贷款来避免丧失抵押品赎回权的房主,服务商被要求采取具体措施,以减少某些情况下的抵押贷款义务。我们预计,和解将有助于许多房主避免丧失抵押品赎回权,否则会发生。也有可能其他住宅抵押贷款服务商
会同意类似的和解协议此外,美国国会和许多州的立法机构已经考虑、提出或通过了限制止赎的立法,或者将来可能这样做。这些发展将减少止赎过程中的房屋数量,并减少符合我们投资标准的房产和资产的供应。
《多德-弗兰克法案》还创建了消费者保护局,负责监督消费者金融服务公司(包括银行和非银行抵押贷款机构和抵押贷款服务机构),并执行美国联邦消费者保护法,因为它们适用于银行,信用合作社和其他金融服务公司,包括抵押贷款服务机构,并发布了许多关于抵押贷款发放和服务的法规。这些法规规定了有利于消费者抵押贷款借款人的特殊补救措施,特别是在违约和丧失抵押品赎回权时。目前仍不确定这些措施是否会对止赎量产生重大影响。如果止赎量大幅下降,我们可能难以以有吸引力的价格找到目标资产,这将对我们产生重大不利影响。此外,寻求租赁住房的家庭数量可能会因此类立法而减少,从而减少我们可能在市场上寻求出租的物业的租赁住房需求。
由于新贷款的信贷标准提高,RPL、NPL和SBC贷款的供应可能会随着时间的推移而减少,RPL、NPL和SBC贷款的价格可能会上升,这可能会对我们产生重大不利影响。
由于2008年经济危机的持续影响,可供出售的RPL和NPL供应增加。然而,为了应对经济危机,大额、次级、Alt-A和第二留置权住房抵押贷款的发放急剧下降,因为贷款人在发放新贷款时提高了信誉标准,越来越少的房主可能会在住房抵押贷款中进入不良贷款状态。鉴于当前全球地缘政治气候或其他危机的经济影响,贷款人可能继续依赖提高的信贷标准。此外,由于新参与者进入不良贷款市场或市场上RPL供应量减少,住宅和SBC RPL的收购价格可能会增加。由于这些原因,随着经济总体改善速度的持续缓慢,我们可能收购的RPL和NPL的供应可能会随着时间的推移而减少,这可能会对我们产生重大不利影响。
我们预计收购的SBC贷款将取决于商业物业所有者从经营物业中产生净收入的能力以及拖欠和止赎风险的增加。
商业抵押贷款借款人偿还由创收物业(如多户住宅和商业混合用途零售/住宅物业)担保的SBC贷款的能力通常主要取决于此类物业的成功运营,而不是借款人的独立收入或资产。如果物业的净营业收入减少,借款人偿还SBC贷款的能力可能会受损。产生收入的物业的净营业收入可能会受到以下因素的影响:租户组合、租户业务的成功、物业管理决策、物业位置和状况、来自可比类型物业的竞争、增加运营费用的法律变化、限制可能收取的租金或限制驱逐和替换不付款的租户,需要解决酒店的环境污染问题,酒店发生任何未投保的意外事故,国家、地区或当地经济状况或特定行业的变化,地区或当地房地产价值的下降,地区或当地租金或入住率的下降,利率、房地产税率和其他业务费用的增加,政府规则、法规和财政政策的变化,包括环境立法、天灾、恐怖主义、社会动荡和内乱。特别是,商业地产拖欠和止赎的数量已经并预计将继续大幅增加。如果商业抵押贷款借款人破产,则SBC向该借款人提供的贷款将被视为仅以破产时相关抵押品的价值为限(由破产法院裁定),第一百一十一条破产管理人或者破产财产管理人应当对破产财产进行保全。在州法律规定留置权不可执行的范围内占有。丧失抵押品赎回权的SBC贷款可能是一个昂贵和漫长的过程,这可能会对我们的预期回报产生重大的负面影响对丧失抵押品赎回权的SBC贷款。
我们的小型多户住宅物业或小型混合用途零售/住宅物业的SBC贷款可能会出现违约、止赎时间轴延长、欺诈、商业价格贬值以及贷款本金额、利率和本金摊销的不利修改。
我们的SBC贷款由多户或商业物业担保,可能会受到拖欠和止赎的风险,以及损失的风险,可能大于与单户住宅物业担保贷款相关的类似风险。借款人偿还由创收财产担保的贷款的能力通常主要取决于这种财产的成功经营,而不是取决于借款人是否有独立的收入或资产。如果物业的净营业收入减少,借款人偿还贷款的能力可能会受损。产生收入的物业的净营业收入可能受以下因素影响:
•租户组合;
•租户业务的成功;
•物业管理决策;
•物业的位置和状况;
•来自同类物业的竞争;
•增加运营费用或限制可能收取的租金的法律变化;
•是否需要解决物业的环境污染问题或物业发生任何未投保的意外事故;
•国家、区域或地方经济状况和/或特定行业的变化;
•地区性或地区性房地产价值下降;
•区域或当地租金或入住率下降;
•提高利率;
•房地产税率和其他营业费用;
•改变政府规章、条例和财政政策,包括环境立法;以及
•天灾、恐怖袭击、社会动荡和内乱。
我们可能会受到影响借款人或任何单一家庭租赁物业(我们的投资可能在任何给定时间集中)的风险,以及相关地理区域的不利变化的重大和不利影响。
我们的资产不受任何地域、多元化或集中度的限制。因此,我们的投资组合可能集中于地理位置、单户租赁物业特征和/或借款人人口统计,如果我们投资组合中的特定集中受到更大风险或经历不利发展,则会增加我们的损失风险。此外,确保或以其他方式支撑我们投资的物业所在地区的不利条件(包括业务裁员或裁员、行业放缓、人口结构变化和其他因素)以及当地房地产条件(如供过于求或需求减少)可能会对我们投资的价值产生不利影响。在我们拥有资产的这些或其他地区,对独户住房或租金的需求大幅下降,可能会对我们产生实质性的不利影响。缺乏多元化可能会增加我们投资中不良表现和丧失抵押品赎回权风险的相关性。从历史上看,我们的抵押贷款和房地产资产一直集中在佛罗里达州和美国西部和西南部。
Freddie Mac、Fannie Mae或FHA的承销标准变化可能会使我们购买的抵押贷款更难再融资。
房地美、房利美或联邦住房管理局更严格的承保标准可能会影响我们为抵押贷款再融资的能力以及抵押贷款再融资的条款,这可能会对我们的业务和运营业绩产生不利影响。例如,2010年,房地美和房利美宣布了更严格的承销指导方针,特别是针对可调利率抵押贷款(“ARM”)和混合仅利息债券(“混合ARM”)。具体地说,房地美宣布将不再购买仅限利息的抵押贷款,房利美改变了购买和证券化武器的资格标准,以保护消费者免受可能大幅增加的付款的影响。如果房地美、房利美或联邦住房管理局采用其他限制性承销标准,可能会影响我们为贷款再融资的能力和这些贷款的条款。
我们投资的整个住房抵押贷款和其他住房抵押贷款资产都存在违约风险等风险。
吾等不时收购的按揭贷款及其他按揭相关资产可能会受到违约(包括RPLs的再次违约)、止赎暂停或时限延长、欺诈、住宅价格贬值及贷款本金金额、利率及本金摊销或政府规定的付款承担的不利修改等因素的影响,而这些因素可能会导致吾等蒙受损失。住房抵押贷款以单户住宅物业为抵押,面临拖欠和丧失抵押品赎回权的风险以及损失风险。我们收购的抵押贷款的本金和利息的支付通常不会得到任何赞助企业(“GSE”)的担保,如Fannie Mae和Freddie Mac,或通过Ginnie Mae或任何其他政府机构进行证券化。此外,通过直接收购整个抵押贷款,我们不会获得能够使优先MBS受益的结构性信用增强。整个抵押贷款直接面临着因不还款或其他违约而造成的损失。因此,标的财产的价值、借款人的信誉和财务状况以及留置权的优先权和可执行性将显著影响此类抵押的价值。借款人偿还以住宅物业作担保的贷款的能力通常取决于借款人的收入或资产。一些因素,包括整体经济下滑、自然行为、恐怖主义、社会动荡和内乱,可能会削弱借款人偿还抵押贷款的能力。止赎抵押贷款可能是一个昂贵而漫长的过程,这可能会有相当大的
对我们止赎抵押贷款的预期回报产生负面影响。在丧失抵押品赎回权的情况下,我们可以承担基础房地产的直接所有权。出售这类房地产后的清算收益可能不足以收回我们在贷款中的成本基础,而止赎或清算过程中涉及的任何成本或延误可能会增加损失。
整个抵押贷款还受到“特殊风险”风险的影响,例如由地震或环境危害等灾害造成的财产损失,这些风险不在标准财产保险单的承保范围内。如果抵押贷款借款人破产,对该借款人的抵押贷款将被视为仅在破产时基础抵押品的价值范围内(由破产法院确定),而抵押贷款的担保留置权将受制于根据州法律无法强制执行的破产受托人或债务人的撤销权。此外,根据我们作为抵押持有人或物业拥有人的地位,可能会评估针对我们的索赔,包括受让人责任、纳税责任、环境危害和其他责任。在某些情况下,这些负债可能是“追索权负债”,或者可能导致超过相关抵押贷款或财产购买价格的损失。虽然吾等以按揭成本价及相关物业价值的大幅折扣购入按揭贷款,但倘若吾等直接持有的按揭贷款出现任何违约情况,吾等须承担本金损失的风险,惟抵押品价值与按揭贷款本金及应计利息之间的差额,可能会对吾等的营运现金流及营运业绩造成重大不利影响。我们从自己的证券化中保留的MBS证明在住宅抵押贷款池中拥有权益,或由住宅抵押贷款池担保。因此,我们持有的按揭证券须承担相关按揭贷款的所有风险。
对于某些住宅按揭贷款,《多德-弗兰克法案》通过修订《贷款真实性法案》(下称《贷款真实性法案》),确立了任何住宅按揭贷款持有人在违约(包括丧失抵押品赎回权)后对该贷款采取行动的贷款终生责任。这一责任的前提是违反ATR规则,以及违反贷款发起人赔偿规则。借款人以补偿或抵销的方式获得的补救措施包括法定损害赔偿和律师费。
如果我们不能发展、加强和实施战略,以适应商业房地产行业和资本市场不断变化的情况,我们的财务状况和经营业绩可能会因为我们收购SBC贷款而受到实质性的不利影响。
我们的竞争方式和我们能够获得的SBC贷款类型将受到商业房地产行业、监管环境、信用评级机构的角色或其评级标准或过程、或者美国和全球经济总体变化导致的条件变化的影响。如果我们不能有效地应对这些变化,或者如果我们应对这些变化的策略不成功,我们的财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。此外,我们不能保证我们将成功地执行我们的业务战略,成功地收购SBC贷款。
如果我们收购并随后转售任何完整的抵押贷款,如果我们违反陈述和担保,我们可能会被要求回购此类贷款或赔偿投资者。
如果我们收购并随后转售任何完整的按揭贷款,我们通常会被要求就此类贷款向贷款购买者作出惯常的陈述和担保。我们的住宅抵押贷款销售协议和我们出售贷款的任何证券化的条款通常要求我们在违反向贷款购买者提供的陈述或担保的情况下回购或替代贷款。此外,我们可能会因借款人欺诈或在抵押贷款提前还款的情况下被要求回购贷款。回购贷款的价值通常只是原始价格的一小部分。重大回购活动可能会对我们的业务、财务状况和经营结果以及我们向股东进行分配的能力产生实质性的不利影响。此外,根据回购和回售活动的水平,我们可能决定通过应税房地产投资信托基金子公司进行任何此类活动。
我们面临交易对手风险,如果交易对手违反陈述和担保,我们可能无法寻求赔偿或要求我们回购抵押贷款,这可能会导致我们遭受损失。
在销售抵押贷款时,卖家通常会对此类贷款进行惯常的陈述和担保。我们的住房抵押贷款购买协议可能使我们有权在交易对手违反向我们提供的陈述或担保的情况下寻求赔偿或要求回购或替代贷款。然而,我们不能保证我们的抵押贷款购买协议将包含适当的陈述和担保,我们将能够执行我们的回购或替代的合同权利,或我们的交易对手将保持偿付能力或以其他方式能够履行其抵押贷款购买协议下的义务。我们无法获得赔偿或要求回购大量贷款,可能会损害我们的业务、财务状况、流动性、经营结果以及我们向股东进行分配的能力。
对整个抵押贷款和其他抵押资产组合的某些投资可能需要我们购买不太可取的抵押资产,作为原本可取的抵押资产池的一部分,这可能会使我们面临与不太可取的抵押资产相关的额外风险。
如果我们收购整个抵押贷款和其他抵押资产的投资组合,这些投资组合可能包含一些我们本来不会寻求自行收购的资产。这些其他资产可能会让我们面临额外的风险,包括业绩受损和投资回报下降。
就对潜在资产进行尽职调查而言,这种尽职调查可能不会揭示与这类资产相关的所有风险,也可能不会揭示这类资产中可能导致损失的其他弱点。
在进行投资之前,我们(直接或通过第三方)进行一定的尽职调查。我们不能保证我们将进行任何特定水平的尽职调查,也不能保证我们的尽职调查过程将发现所有相关事实,或任何收购将成功,这可能导致这些资产的损失,进而可能对我们的业务、财务状况和运营结果以及我们向股东进行分配的能力产生不利影响。
如果抵押贷款卖方未能向我们提供所有必要的文件,可能会对我们杠杆化我们的资产或以其他方式偿还我们将拥有的抵押贷款的能力造成不利影响。
根据管理我们贷款收购的购买协议中的习惯条款,如果卖方在指定的时间段内没有提供适当的文件来证明此类贷款的所有权或第一留置权地位,我们通常也有权促使卖方回购此类贷款。任何延迟或无法获得此类文件可能会对我们利用此类贷款的能力产生不利影响,并可能对服务机构为这些抵押贷款提供服务的能力产生不利影响,卖家的任何此类回购都将减少我们的投资组合规模。
市场状况可能会影响我们的资产证券化能力,这可能会增加我们的融资成本,并对我们的运营结果和分配能力产生不利影响。
我们通过证券化获得永久无追索权融资的能力受到多种因素的影响,包括:
•一般而言,证券市场的状况;
•具体地说,资产支持证券市场的状况;
•我们的抵押贷款组合的收益;
•我们按揭贷款组合的信贷质素;以及
•我们有能力获得任何必要的信用提升。
近年来,资产证券化市场经历了前所未有的混乱,由于通胀加剧等原因,证券化交易量急剧下降。证券化市场最近的这些情况包括流动性减少、发行人的风险溢价增加、投资者需求减少、金融担保保险提供商陷入财务困境、信贷普遍收紧以及监管方面的重大不确定性。如果这些条件不改善,它们可能会增加我们的融资成本,并可能减少甚至取消我们进入证券化市场的机会。因此,这些条件可能会阻止我们将为此目的收购的资产证券化。
我们将抵押贷款出售给证券化的能力也可能受到适用于资产支持证券以及赞助、服务、评级或以其他方式参与或帮助证券化交易成功执行的机构的立法和监管改革的延迟、限制或排除。其他因素也可能限制、推迟或排除我们将资产出售给证券化的能力。多德-弗兰克法案的条款要求对适用于资产担保证券市场和证券化的法律和监管框架进行重大修订。例如,经多德-弗兰克法案修订的《交易法》第15G条一般要求资产担保证券的发行人保留不低于资产担保证券资产信用风险的5%。虽然第15G条包括对完全由符合资格的住宅抵押贷款担保的资产支持证券的豁免,但我们打算购买和证券化的RPL一般不符合这项豁免的资格。因此,我们被要求保留与我们证券化的资产相关的5%或更多的信用风险。
除了这些法律和规则外,可能会提出、颁布或实施其他可能影响我们将资产出售给证券化计划的能力的美国联邦或州法律和法规。这些法律和法规可能有效地阻止我们通过证券化为我们的资产融资,或者可能推迟我们执行这类交易。其他事项,例如(I)适用于证券化交易的会计准则和(Ii)适用于传统上购买和持有资产支持证券的银行和其他受监管金融机构的资本和杠杆要求,也可能导致投资者对通过证券化交易发行的证券的需求减少。
提前还款率可能会发生变化,对我们的资产表现和我们将其收益进行再投资的能力产生不利影响。
按揭贷款(包括相关按揭证券)的提前还款(包括借款人自愿提前还款、贷款买断及因违约和丧失抵押品赎回权而被清盘)的频率受到多种因素的影响,包括房价升值、当时的利率水平以及经济、人口、税收、社会、法律和其他因素。一般来说,当现行按揭利率降至低于按揭贷款利率时,借款人往往会提前偿还按揭贷款。当借款人以比预期更快或更慢的利率预付抵押贷款时,这会导致抵押贷款和任何相关抵押贷款的提前还款比预期更快或更慢。这些比预期更快或更慢的付款可能会对我们的盈利能力产生不利影响,尽管影响会有所不同,因为在提前付款后,我们可以100%收到我们以显著折扣购买的剩余UPB。
我们可以购买利率高于现行市场利率的贷款。为了换取更高的利率,我们可能会支付比面值更高的溢价来获得贷款。根据美国公认会计原则,我们根据我们的预付款假设或其合同条款,根据所购买的贷款或证券的类型,在证券或贷款的预期期限内摊销这笔溢价。如果贷款的全部或部分预付速度快于其预期利率或合同条款(视情况而定),我们必须支出购买时支付的保费中剩余的未摊销部分的全部或部分,这将对我们的盈利能力产生不利影响。
我们也可以购买利率低于现行市场利率的证券或贷款。为了换取这一较低的利率,我们可能会以低于面值的折扣来获得贷款。我们根据我们的提前还款假设或其合同条款,根据所购买的贷款或证券的类型,在贷款的预期期限内附带这一折扣。然而,如果贷款的预付款速度慢于预期,我们必须以慢于预期的速度累加折扣的剩余部分。这将延长投资组合的预期寿命,并导致以面值折扣购买的贷款收益率低于预期。
提前还款利率一般在利率下降时增加,在利率上升时减少,但提前还款利率的变化很难预测。当借款人出售房产并使用出售所得提前偿还抵押贷款作为实际搬迁的一部分时,或者当借款人拖欠抵押贷款并且抵押贷款是从丧失抵押品赎回权的出售房产的收益中预付时,也可能发生提前还款。从MBS信托回购拖欠贷款的GSE准则以及此类准则的变化也会影响提前还款利率。因此,提前还款率也可能受到住房和金融市场状况的影响,这可能会导致抵押贷款拖欠增加、资金成本、一般经济状况以及固定和可调整利率贷款的相对利率,这可能会导致相关本金的支付速度加快。
提前还款的不利影响可能会以各种方式影响我们。与我们为这些资产建立的任何对冲相比,特定的投资可能表现不佳,导致我们蒙受损失。此外,在一定程度上,由于利率较低,提前还款的利率更高,提前还款获得的本金往往会再投资于收益率较低的资产,这可能会减少我们的长期收入。因此,如果实际的预付款率与预期的预付款率不同,我们的业务、财务状况和经营结果以及向我们的股东进行分配的能力可能会受到重大不利影响。
较慢的提前还款可能会导致较低的收益率、当期收入和现金收入,因为利息和本金的支付可能会在较长的时间段内收取。虽然整个贷款期限内的现金收缴总额可能高于预期,但当期经营业绩可能会受到不利影响。
我们投资的房地产资产和房地产相关资产都受到与房地产相关的风险的影响。
我们直接拥有房地产,也拥有由房地产担保的资产。房地产资产面临各种风险,包括:
•房地产价格下跌;
•自然行为,包括地震、洪水和其他自然灾害,可能导致未投保的损失;
•战争或恐怖主义行为,包括恐怖袭击的后果,例如2001年9月11日发生的恐怖袭击;
•国家和地方经济和市场状况的不利变化;
•政府法律法规、财政政策和分区条例的变化以及遵守法律法规、财政政策和条例的相关费用;
•补救费用和与室内霉菌等环境条件有关的责任;以及
•未投保或投保不足的财产损失的可能性。
任何上述或类似事件的发生可能会减少我们从受影响的财产或资产中获得的回报,从而对我们的业务、财务状况和经营结果以及我们向股东进行分配的能力产生重大不利影响。
我们面临着天气状况、人为或自然灾害以及气候变化造成损失的风险。
天气条件和人为或自然灾害,如飓风、龙卷风、地震、洪水、干旱、火灾和其他环境条件,可能会损坏我们拥有的或作为我们贷款抵押品的财产。如果抵押我们的抵押贷款的财产遭受损害,使抵押品的价值降至低于我们贷款的UPB的金额,借款人可能会停止向我们支付这些贷款,任何止赎努力可能会收回的价值远远低于我们的到期金额,或者根本没有价值。由于我们寻求在某些市场集中抵押贷款和房地产,我们可能特别容易受到当地天气状况、人为或自然灾害或气候变化影响的影响。这些事件中的任何一项都可能对我们资产的需求和价值产生不利影响,还可能通过损坏、破坏或损失直接影响我们资产的价值,并可能在此后对防范这些事件的保险的可用性或成本产生重大影响。尽管我们相信抵押我们抵押贷款的房产和我们剩余的自有房地产都有足够的保险,但我们无法预测我们或我们的借款人未来是否能够以合理的成本获得适当的保险,或者我们是否能够继续将所有保险成本转嫁给我们的租户。任何天气条件、人为或自然灾害或气候变化的影响,无论是否投保,都可能对我们的财务业绩、我们普通股的市场价格和我们支付股息的能力产生实质性的不利影响。此外,由于此类事件导致财务状况恶化,我们的一家或多家财产保险公司可能无法履行其在索赔方面的义务。
投资于第二留置权抵押贷款可能会使我们面临更大的损失风险。
我们投资于第二留置权抵押贷款,或创建由此类贷款支持的MBS证券化。如果借款人拖欠第二留置权抵押贷款或其优先债务(即,第一留置权贷款的情况下,住宅按揭贷款),或在借款人破产,这种贷款将只满足后,所有优先债务全额支付。因此,如果我们投资于第二留置权抵押贷款,而借款人违约,我们可能会损失全部或大部分投资。
我们的按揭贷款之间的资本分配可能会有所不同,这可能会对我们的财务表现产生不利影响。
在执行我们的业务计划时,我们定期考虑在住宅按揭贷款、SBC贷款和REO之间分配资本。资本分配或会因市况、各公司的预期相对股本回报、管理人的判断、市场对若干按揭贷款及REO的需求及是否有特定投资机会而有所不同。我们亦考虑可能的资本来源的可用性及成本。如果我们未能在抵押贷款中适当分配资本和资源,或未能优化我们的收购和融资机会,我们的财务表现可能会受到不利影响。
我们在资产估值及厘定预期收取现金流量的时间及金额时使用的模型,使我们在该等模型不正确、具误导性或基于不完整资料的情况下承受潜在风险。
作为风险管理流程的一部分,我们使用我们的经理详细的专有模型来评估,根据资产类别,房价升值和贬值的县,地区,提前还款速度和止赎频率,成本和时间。模型和数据用于对资产或潜在资产进行估值,评估预期收集的现金流的时间和金额,也可用于我们收购的任何对冲。许多模型都是基于历史趋势。这些趋势可能并不代表未来的结果。此外,模型所依据的假设可能被证明是不准确的,导致模型也是不正确的。如果模型和数据被证明是不正确的、误导性的或不完整的,则依赖于此做出的任何决定都会使我们面临潜在的风险。例如,依靠不正确的模型
我们可能会被诱导以过高的价格购买某些资产,以过低的价格出售某些其他资产,高估预期收取现金流的时间或金额,低估预期收取现金流的时间或金额,或者完全错过有利的机会。同样,任何基于错误模型和数据的对冲都可能被证明是不成功的。
本集团部分资产的估值存在内在不确定性,可能基于估计,可能在短期内波动,并可能与该等资产存在现成市场时所使用的价值不同。
虽然在某些情况下,我们将根据第三方交易商和定价服务提供的估值确定我们资产的公允价值,但我们将根据我们的判断使用不可观察的输入数据对我们的大部分资产进行估值,该等估值可能与第三方交易商和定价服务提供的估值不同。某些资产的估值往往难以获得或不可靠。总的来说,经销商和定价服务机构严重否认他们的估值。此外,交易商可以要求提供估值仅作为住宿,而不提供特别赔偿,因此,他们可以拒绝承担任何和所有责任的任何直接,偶然或间接损失所产生的任何不准确或不完整的估值,包括任何疏忽行为或违反任何保证。根据资产的复杂性和非流动性,同一资产的估值可能因交易商或定价服务而异。由于市场事件令某些资产的估值变得不可预测,而第三方交易商提供的估值差距亦扩大,估值过程最近变得特别困难。
如果我们对这些资产的公允价值计量显著高于这些资产存在现成市场时的价值,我们的业务、财务状况和经营业绩以及我们向股东作出分派的能力可能受到重大不利影响。
利率上升可能导致我们可供收购的若干目标资产的金额减少,这可能对我们收购符合我们投资目标的目标资产以及产生收入和支付股息的能力产生不利影响。
由于借贷成本上升,利率上升通常会减少对抵押贷款的需求。按揭贷款数量减少可能影响我们可供收购的目标资产数量,这可能对我们收购符合我们投资目标的资产的能力产生不利影响。利率上升亦可能导致我们于利率上升前发行的目标资产提供低于现行市场利率的收益率。倘利率上升导致我们无法以高于借贷成本的收益率收购足够数量的目标资产,则我们达成投资目标以及产生收入及支付股息的能力可能会受到重大不利影响。
利率的提高可能会导致借款人对现有抵押贷款进行再融资的能力下降,并可能导致抵押贷款的借款人因利率变化而陷入额外的经济困境,导致我们的现金收款减少,我们预期的解决时间表延长。
利率上升可能会增加借款人的月供,从而降低对现有抵押贷款进行再融资的可取性。利率上升还可能给拥有抵押贷款条款的借款人带来经济困境,使他们受到基于市场的利率上升的影响。因此,本来可能会为抵押贷款再融资的借款人可能无法以优惠的条件这样做。而对利率敏感的抵押贷款的借款人可能会遇到还款增加的情况,这将使他们无法及时还款,如果有的话。因此,我们的解决时间表的持续时间可能会延长,从而对我们的现金收集和/或我们的收益产生相关的负面影响。
服务商的运营在美国联邦、州和地方各级受到严格监管,不遵守适用法规可能会对我们的费用和运营结果产生重大不利影响,并且不能保证我们可以用满足我们要求的服务商或我们能够以令人满意的条款与之签订协议的服务商来取代服务商。
2018年1月,我们收购了我们服务公司母公司4.9%的股权,这一比例在2018年5月增加到8.0%,然后在2023年增加到9.5%,我们还拥有购买额外股权的权证。服务机构必须遵守广泛的美国联邦、州和地方法律法规,这些法规除其他事项外,监管其根据《服务协议》服务我们的抵押贷款和管理我们的不动产的方式,包括根据《多德-弗兰克法案》颁布的CFPB抵押贷款服务规定。这些法律和条例涉及广泛的主题,如许可;允许的费用和贷款条件;允许的还本付息和收债做法;对强制配售保险的限制;与违约和丧失抵押品赎回权有关的特殊消费者保护;以及保护机密的、非公开的消费者信息(隐私)。新增或修改的法律法规数量有所增加
近年来,各州和个别市县继续颁布法律,限制或对这些市县的某些贷款发放、购置和服务活动施加额外义务。这些法律法规很复杂,在各州和地方之间差异很大,在某些情况下,这些法律彼此之间或与美国联邦法律直接冲突。此外,这些法律法规往往包含模糊的标准或要求,这使得合规努力具有挑战性。这些规章制度的重大变化可能会增加我们在服务协议下的费用。有时,服务机构可能参与某些监管调查和程序,即使与住宅抵押贷款服务业务无关,也可能导致不利的结果、罚款、处罚或其他评估,并可能对其声誉造成不利影响。如果服务商不遵守适用的法律法规,可能会对我们的费用和运营结果产生不利影响。如果我们决定更换服务商,就不能保证我们能找到满足我们要求的服务商,也不能保证我们能以令人满意的条件与之签订协议。服务机构不遵守这些法律法规也可能间接损害我们在行业中的声誉,并对我们实施业务计划的能力产生不利影响。
我们依赖服务商进行与抵押贷款资产相关的减损努力,这些减损努力可能不成功或不具成本效益。
我们依赖服务机构提供的各种服务,包括(其中包括)收取我们全部按揭贷款的本金和利息,以及我们保留的按揭证券所涉及的按揭贷款,以及提供减损服务。此外,已经颁布或可能颁布的旨在通过贷款修改等方式减少或防止丧失抵押品赎回权的立法和条例,可能会降低抵押贷款的价值。美国联邦政府或其他司法管辖区可能会要求或鼓励抵押贷款服务商进行此类贷款修改,以及旨在防止丧失抵押品赎回权的忍耐计划和其他行动,即使此类贷款修改和其他行动不符合抵押贷款所有者的最佳利益。除了立法和条例规定抵押贷款服务商修改贷款并采取旨在防止丧失抵押品赎回权的其他行动的要求或财政奖励外,还通过了联邦立法,为进行贷款修改和采取旨在防止丧失抵押品赎回权的其他行动的服务商创建了一个安全港,使其免于对债权人承担责任。最后,最近的法律和法规,包括CFPB的规定,延误了特定类型住宅按揭贷款止赎程序的启动或完成,或以其他方式限制了抵押贷款服务商采取可能对保全按揭证券相关按揭贷款价值至关重要的行动的能力。任何此类限制都可能导致延迟或减少向抵押人收取抵押贷款,并通常会增加服务成本。由于这些立法和监管行动,服务机构的表现可能不符合我们的最佳利益或达不到我们的预期,这可能会对我们的业务、财务状况、运营结果以及我们向股东进行分配的能力产生重大不利影响。
我们的服务商提供的某些抵押贷款是风险较高的贷款,其服务成本高于传统的抵押贷款。
我们服务的某些抵押贷款是高风险贷款,这意味着贷款发放给信用较差的借款人或为价值下降的房产提供贷款。这些贷款的服务成本更高,因为它们需要与客户更频繁的互动,以及更严格的监测和监督。此外,在抵押贷款市场改革以及最近和未来可能出现的监管发展方面,高风险贷款的服务商受到州和联邦监管机构的更严格审查,并面临更高的合规成本,这可能导致服务成本进一步增加。我们的服务商可能无法将为高风险贷款提供服务所产生的任何额外费用转嫁给其服务客户。较高风险贷款的服务成本较高,可能会通过法规变化、同意法令或执行而进一步增加,这可能会对我们和我们的服务机构的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。
适用法律的变更或不遵守适用法律可能会对我们造成实质性的不利影响。
作为房地产所有者,我们被要求遵守众多美国联邦、州和地方法律法规,其中一些可能相互冲突,或者受到有限的司法或监管解释的影响。这些法律和法规可能包括分区法、建筑法规、房东-租户法和其他一般适用于商业运营的法律。不遵守法律或法规可能会使我们承担责任。
较低的收入增长或重大的意外支出可能是因为我们需要遵守以下变化:(I)法律规定补救要求和对物业现有环境状况的潜在责任,或对排放或其他条件的限制,(Ii)租金管制或租金稳定法律或其他住宅业主-租户法律,或(Iii)影响我们可能拥有的任何独户出租物业的修复、使用和运营的其他政府规则和法规或执法政策,包括建筑法规和消防和生命安全法规的变化。
我们的决定是出租或出售我们在转换不良贷款时收购的任何REO,还是直接收购,将取决于相关地理市场的条件,如果我们对市场租金和入住率的假设不准确,我们的经营业绩和可供分配的现金可能会受到不利影响。
我们要么出售或出租房地产,要么是独栋住宅,要么是较小的商业地产,这些房产是在转换不良抵押贷款时获得的,或者是直接获得的。我们商业模式的成功在很大程度上取决于相关地理市场适用的销售或租赁市场的条件,其中包括入住率和租金水平。如果这些假设被证明是不准确的,我们的经营业绩和可供分配的现金可能会低于预期,可能会有实质性的影响。
近几年来,影响美国经济、特别是住宅房地产和抵押贷款市场的宏观经济趋势使独栋住宅物业的租金和入住率水平受益,包括:
•住房成本增加,这使得传统的置业概念,特别是对年轻工人来说,更加困难;
•信贷紧缩使购房融资变得更加困难,再加上消费者普遍努力减少他们的信贷敞口;
•增加了止赎率的经济和就业条件;以及
•高薪就业机会集中在某些大城市地区,目前正经历着显著的HPA,这使得房价超出了许多购房者的承受能力,也迫使边远地区的HPA下降。
目前,单户租赁市场的规模比历史时期要大得多。我们预计,独栋房屋租赁市场的有利趋势不会无限期地持续下去。美国经济和就业增长的增强,目前可获得的低住房抵押贷款利率,以及政府支持的促进住房拥有的计划,可能有助于稳定或扭转目前倾向于租房而不是拥有住房的趋势。此外,我们预计,随着投资者越来越多地寻求利用机会购买被低估的住房物业并将其转换为生产性用途,单户租赁物业的供应将会减少,争夺租户的竞争将会加剧。如果我们的大部分业务成为单户租赁,我们市场的租赁物业市场疲软可能会对我们的经营业绩和可供分配的现金产生不利影响,可能会产生重大影响。
我们可能会在修复我们的物业时产生巨大的成本,并且我们可能低估了完成修复所需的成本或时间。
在决定是否出租或出售我们的任何物业之前,服务商将进行详细的评估,包括对此类物业的现场审查,以确定需要完成的修复范围。除了常规的维修,我们可能会进行旨在优化整体物业吸引力的改进,并在此类改进可以成本效益的情况下提高物业的价值和可出租性。如果物业被占用,修复工作可以推迟到房舍腾出后再进行。我们预计,我们几乎所有的物业都需要在收购后立即或在租约到期或其他情况下的未来进行一定程度的修复。我们可能会获得我们计划广泛修复的房产。此外,为了在租赁市场重新定位物业,我们将被要求进行持续的资本改善,并可能需要不时进行重大修复和维修。因此,我们面临着财产修复所固有的风险,包括潜在的成本超支、劳动力和材料成本的增加、承包商完成工作的延误、获得必要的工作许可证和入住证的时间延误以及做工质量差。如果我们对整个物业的修复成本或时间的假设被证明是实质性的不准确,我们可能会受到实质性的不利影响。
或有或有负债或未知负债可能会对我们造成实质性的不利影响。
我们的收购活动面临许多风险。我们可能会收购存在未知或或有负债的物业,包括与物业附带的留置权有关的债务、未付的房地产税、公用事业或先前所有人仍负有责任的其他费用、环境条件或违规行为的清理或补救、供应商或其他与所收购物业打交道的人的索赔和税务责任等。在每一种情况下,我们的收购可能没有任何追索权,或者只有有限的追索权,涉及未知或或有债务或条件。因此,如果与我们的财产有关的任何此类责任产生,或者如果我们的财产存在任何超出我们保险范围的不利条件,我们可能不得不支付巨额款项来了结或治愈它,这可能会对我们造成实质性的不利影响。我们收购的物业也可能受到限制此类物业使用或所有权的契诺、条件或限制,包括分区法律和法规以及禁止租赁或承租。
驱逐,或要求在租赁之前获得房屋所有者协会的批准。我们可能不会在收购过程中发现这些限制,并且这些限制可能会对我们运营我们打算运营的物业的能力产生不利影响。
糟糕的租户选择和我们租户的违约可能会对我们造成实质性的不利影响。
我们可能寻求出租的任何REO的成功,在很大程度上将取决于我们的服务机构为我们的物业吸引和留住合格租户的能力,无论是住宅还是商业物业。反过来,这将取决于我们筛选申请者、识别好租户和避免可能违约的租户的能力。我们在选择租户时难免会犯错误,我们可能会向租户出租,如果租户不履行租约或不遵守租约条款或其他规定,可能会对我们以及我们物业的质量和价值产生重大和不利的影响。例如,租户可能拖欠租金,提出不合理和反复的服务或改善要求,向监管或政治当局提出未经支持或无理的投诉,将我们的物业用于非法目的,损坏或未经授权对我们的物业进行可能未完全由保证金覆盖的结构更改,在租约终止时拒绝离开物业,从事家庭暴力或类似的骚乱,用噪音、垃圾、气味或视觉干扰附近居民,未能遵守适用法规,违反我们的租约将物业转租给不太理想的个人,或允许未经授权的人占用物业。
此外,违约的租户通常会得到有效的判断证明。将违约的租户从家庭住宅中驱逐出去的过程可能是对抗性的、旷日持久的,而且代价高昂。此外,一些面临驱逐的租户可能会损坏或摧毁财产。对我们物业的损坏可能会大大推迟驱逐后的再租赁,需要昂贵的维修费用,或损害物业的租金收入或价值。此外,我们将产生与转租物业相关的周转成本,如营销费用和经纪佣金,并且在物业空置期间不会收取收入。尽管我们将尝试与租户合作,防止此类损害或破坏,但不能保证我们在所有或大多数情况下都会成功。这样的租户不仅会导致我们无法实现他们所居住的物业的财务目标,还可能使我们承担责任,并可能损害我们在其他租户和我们开展业务的社区中的声誉。
未投保的重大财产或责任损失可能对我们造成重大不利影响。
我们以我们认为商业上合理的条款为我们的租赁物业投保商业一般责任保险和财产保险。然而,有某些类型的损失(如战争行为造成的损失)没有全部或部分投保,因为它们要么无法投保,要么保险费用使其在经济上不切实际。如果发生未投保的财产损失或超过保险限额的财产损失,我们可能会损失投资于单户租赁物业或租赁物业组的资本,以及此类单户租赁物业或租赁组物业的预期未来收入。如果发生对第三方的未投保责任,我们将产生辩护和与该第三方达成和解的费用,或法院下令对该第三方进行损害赔偿。未投保的重大财产或责任损失可能会对我们造成实质性的不利影响。
我们可能被要求根据不完整的信息或我们无法核实的信息来确定借款人的信誉,这可能会导致我们购买或发起我们原本不会购买或发起的贷款,从而可能对我们的业务或声誉产生负面影响。
商业房地产贷款业务依赖于借款人的资信,这是我们必须判断的。在作出这样的判断时,我们可能依赖从非公共来源和借款人获得的信息来做出收购决定,而这些信息可能很难获得或可能不准确。因此,我们可能被要求根据不完整的信息或不可能或不可行地核实的信息来做出决定。对潜在借款人的信誉的确定基于广泛的信息,包括但不限于与潜在借款人的实体形式有关的信息,这些信息可能表明借款人是否可以限制其其他活动对其偿还与SBC贷款有关的债务的能力的影响。
我们可能会在没有通知或股东同意的情况下改变我们的投资策略、投资指导方针和资产配置,这可能会导致更高风险的投资。此外,我们的章程规定,我们的董事会可以授权我们撤销或以其他方式终止我们的REIT选举,而无需我们的股东批准。
我们的董事会有权随时改变我们的投资策略或资产配置,而无需通知我们的股东或征得他们的同意。如果我们的投资策略在未来发生变化,我们可能会做出不同于本年度报告中描述的投资,甚至可能比本年度报告中描述的投资风险更高的投资。我们的投资或杠杆策略的改变可能会增加我们对利率和房地产市场波动的敞口,或者要求我们
出售我们现有投资的一部分,这可能会导致收益或亏损,从而增加我们的收益波动性。在执行我们的投资战略时使用额外杠杆的决定可能会增加我们的资产收购战略所固有的风险。此外,我们资产配置的变化可能会导致我们以与本年度报告中描述的不同的方式分配资产。
此外,我们的章程规定,如果董事会认为符合REIT资格不再符合我们的最佳利益,则董事会可授权我们撤销或以其他方式终止我们的REIT选举,而无需股东的批准。这些变化可能会对我们的财务状况、经营结果、我们普通股的市场价值以及我们向股东进行分配的能力产生不利影响。
我们无法在竞争激烈的市场中有效竞争,可能会对我们实施业务战略的能力产生不利影响,这可能会对我们造成实质性的不利影响。
我们的盈利能力在很大程度上取决于我们能否以有利的价格收购目标资产。在收购RPL和SBC贷款以及我们的其他目标资产时,我们面临着激烈的竞争。我们的竞争对手包括其他抵押贷款房地产投资信托基金、金融公司、公共和私人基金、对冲基金、商业和投资银行以及住宅和商业金融公司。我们的许多竞争对手比我们大得多,而且比我们有更多的机会获得资本和其他资源。此外,最近成立或筹集了大量资本的新公司,未来可能会继续成立并筹集额外资本,这些公司的目标可能与我们的目标重叠,这可能会对我们希望收购的资产产生竞争。一些竞争对手可能拥有较低的资金成本和获得我们无法获得的资金来源的机会。此外,我们的一些竞争对手可能具有更高的风险容忍度或不同的风险评估,这可能使他们能够考虑收购更多种类的资产,并建立比我们更多的关系。我们也可能面临与竞争对手不同的经营限制,包括(但不限于)税收驱动的限制,例如由于我们打算符合并保持我们作为房地产投资信托基金的资格而产生的限制,以及由于我们试图遵守“投资公司”定义中的某些排除或投资公司法下的其他豁免而对我们施加的限制。此外,对我们目标资产类别中资产的竞争可能会导致此类资产的价格上涨,可能会减少我们可获得的有吸引力的RPL和SBC贷款投资机会,或者增加寻求出售的资产所有者的议价能力,这将提高这些资产的价格。如果发生这样的事件,我们实施业务战略的能力可能会受到不利影响,这可能会对我们造成实质性的不利影响。我们不能向您保证,我们面临的竞争压力不会对我们的业务、财务状况和经营结果产生实质性的不利影响。
我们向股东分配现金的能力取决于我们的经营业绩、我们的财务状况和其他因素,在某些情况下,我们可能无法以固定的利率进行定期现金分配。
我们向股东分配的金额使我们在每一年基本上分配了我们所有的应税收入(受某些调整)。这一分配政策使我们能够避免为我们分配给股东的应税收入缴纳美国联邦所得税。然而,我们进行分配的能力取决于我们的经营结果,这可能会经历不均衡的现金流,因为我们持有RPL和不良贷款、我们的收益、适用的法律、我们的财务状况以及我们的董事会可能不时认为相关的其他因素。我们将只在董事会批准的范围内宣布和分配给我们的股东。
我们高度依赖由第三方运营的通信和信息系统,系统故障可能会严重扰乱我们的业务并对我们的运营业绩产生负面影响。
我们的业务高度依赖于通信和信息系统,这些系统使我们能够监控、评估、买卖、融资和对冲我们的投资。这些系统由第三方运营,包括我们的关联公司,因此,我们确保持续运营的能力有限。一旦系统发生故障或中断,我们影响系统恢复的时间和成功的能力将是有限的。我们系统的任何故障或中断都可能导致我们证券交易活动的延迟或其他问题,这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果以及我们向股东支付分配的能力产生重大不利影响。
安全漏洞和其他中断可能会危及我们的信息并使我们承担责任,这将导致我们的业务和声誉受损。
在我们的正常业务过程中,我们可能会通过服务商在我们的网络上获取和存储敏感数据,例如我们的专有业务信息和借款人的个人身份信息以及我们未来和当前的抵押贷款和租户。这些信息的安全处理和维护对我们的业务战略至关重要。尽管我们采取了安全措施,但我们的信息技术和基础设施可能容易受到
黑客或由于员工错误、渎职或其他中断而被攻破。任何此类入侵都可能危及我们的网络,存储在那里的信息可能被访问、公开披露、丢失或被窃取。任何此类信息的访问、披露或其他丢失可能导致法律索赔或诉讼、保护个人信息隐私的法律责任、监管处罚、我们的运营和我们向客户提供的服务的中断或损害我们的声誉,这可能会对我们产生重大和不利的影响。
我们无法预测美联储未来的行动将对我们的业务产生什么影响,任何此类行动都可能对我们产生负面影响。
在过去的一年里,美联储大幅收紧了货币政策,以应对美国通胀的急剧上升。美联储已将联邦基金利率目标从0.0%-0.25%提高到目前的4.25%-4.50%。它还在2022年3月停止了购买国债和机构证券,然后在2022年6月,根据之前宣布的计划,开始缩减资产负债表规模,不再将每月至多600亿美元(最初为300亿美元)的到期国债收益,以及每月至多350亿美元(最初为175亿美元)的到期机构债务和抵押贷款支持证券进行再投资。
美联储收紧货币政策的转变导致利率上升,包括机构RMBS。这些行动可能会缩小利差,减少我们的净利息收入。它们还可能对我们的业绩产生负面影响,因为我们拥有某些对利率变化敏感的资产和负债。此外,利率上升可能会导致再融资活动减少,从而降低作为资产基础的贷款的预付率。
预计美联储将继续提高联邦基金利率目标,并继续缩减资产负债表。我们无法预测美联储何时会停止收紧货币政策或采取行动降低联邦基金利率目标。此外,我们无法预测或控制美联储未来的行动将对我们的业务产生的影响。因此,美联储未来的行动可能会对我们的业务、财务状况和运营结果以及我们向股东支付分配的能力产生实质性的不利影响。
安全漏洞和其他网络安全事件可能导致数据丢失、业务中断、使我们受到监管行动和成本增加的影响,每一项都可能对我们的业务和运营结果产生实质性的不利影响
我们的经理负责我们的网络安全。像所有公司一样,我们的信息技术可能容易受到安全漏洞、中断或故障的影响,原因可能是我们无法控制的事件,包括但不限于盗窃、恐怖袭击、恶意勒索软件网络攻击、计算机病毒、黑客和一般技术故障。安全漏洞和其他网络安全事件可能导致数据丢失、业务中断、使我们受到监管行动和成本增加的影响,每一项都可能对我们的业务和运营结果产生实质性的不利影响。
网络安全可能会使我们面临更高的成本,因为我们(I)继续更新我们的网络安全防御措施,以反映不断变化的风险,(Ii)监控我们的系统是否存在网络攻击和安全威胁,以及(Iii)寻求确定在发生网络安全漏洞时我们的损失程度。此外,与防止网络安全漏洞相关的成本和损失很难预测和量化,可能会对我们的业务和运营结果产生实质性的不利影响。
此外,我们无法控制我们的第三方服务提供商使用的网络安全系统,此类第三方服务提供商对我们的赔偿义务可能有限。任何此类入侵都可能危及这些系统和网络,其中存储的数据可能被访问、修改、公开披露和/或丢失或被盗。任何此类事件都可能导致巨额补救费用、法律索赔或诉讼、根据保护个人信息隐私的法律承担责任、中断我们的运营、损害我们的声誉和/或失去竞争地位。此外,如果这些第三方(无论我们是否知道)在其业务活动中使用机器学习技术,使我们面临与数据隐私、数据保护和知识产权考虑有关的风险,我们可能会面临机器学习技术的风险。
与杠杆和对冲相关的风险
我们在执行业务战略时使用杠杆,这可能会对我们的资产回报产生不利影响,并可能减少可供分配给股东的现金,并在经济状况不利时增加损失。
我们使用杠杆为我们的投资操作提供资金,提高我们的财务回报,并有可能支付股息。杠杆的来源可能包括银行信贷安排、仓储信贷额度、结构性融资安排。
(包括证券化)和回购协议等。我们也可以根据市场情况,通过公开或非公开发行债券或股票的方式筹集更多资金。我们可以使用回购协议来收购某些资产,包括我们内部开发的MBS,直到我们能够将这些资产证券化。由于回购协议是短期借款,通常期限为30至90天(尽管有些期限可能长达364天),它们更容易受到利率波动的影响,贷款人愿意延长此类借款期限。我们目前预计,我们的大部分借款不会是回购协议或其他短期借款。通过使用杠杆,我们可能会获得市场敞口明显大于交易承诺资金量的头寸。我们打算将杠杆用于为我们的投资组合的收购融资的主要目的,而不是为了投机利率的变化。我们没有针对一般或特定资产类别设定有针对性的债务股本比率。然而,我们可能会受到我们未来可能达成的任何融资或其他协议的条款和条款的限制或限制,我们可能会因为我们的融资活动而被要求追加保证金。我们实现投资和杠杆目标的能力取决于我们以足够的金额和优惠的条款借入资金的能力,以及在必要时在借款到期时续贷或替换借款的能力。
杠杆放大了我们头寸的收益和损失。只要我们用借入的资金购买的投资获得比借入资金的成本更高的回报,杠杆就会增加我们的回报。然而,如果我们使用杠杆收购一项资产,而该资产的价值下降,那么杠杆会增加我们的损失。即使资产增值,如果资产未能获得等于或超过我们借款成本的回报,杠杆也会减少我们的回报。
我们可能需要提交大量现金作为抵押品或保证金,以确保我们的回购承诺。如果我们的融资资产价值突然急剧下降,我们可能无法足够快地清算资产以偿还借款,从而进一步放大损失。即使杠杆资产的价值略有下降,也可能需要我们提供额外的保证金或现金抵押品。这可能会减少我们可用于分配给股东的现金,这可能会对我们普通股的价格产生不利影响。此外,我们的偿债支付减少了可供分配给股东的现金流。我们可能无法履行我们的偿债义务。在我们无法履行偿债义务的情况下,我们冒着部分或全部资产损失的风险出售以偿还债务。
在我们被迫清算符合资格的房地产资产以偿还债务的情况下,我们遵守REIT关于我们的资产和收入来源的规则可能会受到负面影响,这可能会危及我们符合资格和保持我们作为REIT的资格的能力。不符合REIT的资格将导致我们所有的收入都要缴纳美国联邦所得税(以及任何适用的州和地方税),并降低盈利能力和可用于分配给股东的现金。
我们可能无法实现我们的最佳杠杆率或目标杠杆率。
我们使用杠杆作为一种策略,以增加我们投资者的回报。然而,由于以下任何原因,我们可能无法实现我们想要的杠杆:
•我们认为杠杆会让我们承担过高的风险;
•我们的贷款人没有以可接受的利率或可接受的条款向我们提供资金;以及
•我们的贷款人要求我们提供额外的抵押品来支付我们的借款,这可能是在动荡的市场中的情况。
此外,如果我们超过我们的目标杠杆率,对我们的财务状况和上述运营结果的潜在不利影响可能会放大。
证券化等无追索权的长期融资结构使我们面临可能导致我们损失的风险。
我们已经使用并打算继续使用证券化和其他无追索权的长期融资进行我们的投资,如果可以的话。在这种结构中,贷款人通常只对证券化中包括的资产拥有债权,而不是对所有者实体的一般债权。在每一次此类融资之前,我们可能会寻求用相对短期的融资工具来为我们的投资融资,直到积累了足够的投资组合。因此,我们将面临这样的风险,即在任何短期融资可用期间,我们将无法获得足够的合格资产或证券,以最大限度地提高证券化的效率。
我们还承担风险,即如果我们需要更多时间来寻求和获得足够的合格资产或证券进行证券化,我们可能无法获得新的短期贷款,或者可能无法在到期后续期任何短期贷款。此外,资本市场的状况可能会降低任何此类证券化的发行对我们的吸引力,即使我们确实拥有足够的合格资产或证券。虽然我们保留并期望保留未评级的股权
作为证券化的组成部分,因此我们仍对此类证券化中包括的任何投资有风险敞口,因此,我们无法进行此类证券化可能会增加我们对与直接拥有此类投资相关的风险的总体敞口,包括违约风险。此外,我们投资组合的证券化可能会扩大我们的亏损风险,因为我们在发行实体中保留的任何股权将从属于向投资者发行的票据,因此我们将在票据所有者遭受任何损失之前吸收与证券化资产池有关的所有损失。无法将我们的投资组合证券化可能会对我们的业绩和我们增长业务的能力产生不利影响。
我们无法对任何短期贷款进行再融资也会增加我们的风险,因为根据这些贷款,我们作为一个实体很可能会有追索权。如果我们无法获得和更新短期融资或完善证券化以长期为我们的投资融资,我们可能被要求寻求其他形式的潜在吸引力较低的融资,或在不合适的时间或价格清算资产。
此外,我们的担保债务的结构是多次加息,通常在最初的三年借款期限之后开始。虽然我们完全打算在上调期限到来之前以较低的利率对这些借款进行再融资,但我们不能保证我们能够以优惠的条件为这些借款进行再融资,或者根本不能保证我们有可能面临更高的利息支出。
我们未能遵守任何债务协议中包含的契约,包括由于我们无法控制的事件而导致的违约事件,可能会对我们的经营业绩和财务状况产生实质性的不利影响。
我们可能会签订债务安排,要求我们遵守限制我们从事某些类型交易的各种运营、报告和其他契约。如果在我们的债务安排下发生违约事件,而违约债务没有得到治愈或豁免,违约债务的持有人可能会导致与该债务有关的所有未偿还金额立即到期和支付。我们不能向您保证,我们的资产或现金流将足以在到期时或在违约情况下加速偿还未偿还债务工具下的借款,或者我们将能够对该等债务工具的付款进行再融资或重组。
对利率变化和其他风险的对冲可能会对我们的业务、财务状况和经营结果以及我们向股东进行分配的能力产生重大不利影响。
在符合并维持我们作为房地产投资信托基金的资格及根据《投资公司法》豁免注册的情况下,我们可能会采取各种对冲策略,以寻求减少我们对利率不利变化的风险敞口。我们的对冲活动将根据利率水平和波动性、所持负债和资产的类型以及其他不断变化的市场状况而有所不同。利率对冲可能无法保护我们,或可能对我们产生不利影响,原因包括:
•利率对冲可能代价高昂,尤其是在利率上升和波动的时期;
•现有的利率套期保值可能与寻求保护的利率风险不直接对应;
•套期保值的期限可能与被套期保值的相关资产或负债的期限不符;
•如果套期保值交易不符合守则的某些规定或不是通过TRS进行的,房地产投资信托基金可从套期保值交易中赚取以抵消利率损失的收入金额受守则有关REITs的规定的限制;
•用于套期保值的衍生品价值根据会计规则不时调整,以反映公允价值的变化;向下调整,或“按市值计价损失”,将减少我们的股东权益;
•套期保值交易对手在套期保值上欠钱的信用质量可能会被下调,以至于损害我们出售或转让我们这一方的对冲交易的能力;以及
•在套期保值交易中欠款的套期交易对手可能会违约。
我们的套期保值交易旨在限制损失,但实际上可能会对我们的收益产生不利影响,这可能会减少我们可用于分配给股东的现金。
与监管和立法行动有关的风险
我们在一个受高度监管的行业中运营,不断变化的美国联邦、州和地方法律和法规可能会对我们的业务、财务状况和运营结果以及我们向股东支付股息的能力产生实质性的不利影响。
住宅抵押贷款行业受到严格监管。我们和我们的经理必须遵守广泛的美国联邦、州和地方法律法规,这些法规规范了我们每个人经营业务的方式等。这些法规直接影响我们的业务,需要持续的合规性、监控以及内部和外部审计。严重违反这些法律或法规可能会使我们和我们的经理面临诉讼或政府行动,并损害我们的声誉,这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。
美国联邦、州和地方政府经常提出或颁布与抵押贷款有关的新法律、法规和规则,包括偿还和收取抵押贷款。与抵押贷款有关的法律、法规、规则和司法和行政决定包括与《房地产清算程序法》(RESPA)、平等信贷机会、公平贷款、公平信用报告、真实放贷、公平收债做法、服务人员保护、遵守净资产和财务报表交付要求、遵守美国联邦和州披露和许可要求、设定最高利率、财务收费和其他收费、合格抵押贷款、担保交易、支付处理、托管、减少损失、催收、止赎、收回和索赔处理程序有关的法律、法规、规则和司法和行政决定。以及规定使用和保护借款人的非公开个人财务信息的其他贸易惯例和隐私法规。我们的服务提供商,包括为处理止赎而聘请的服务商和外部止赎律师,也必须遵守这些法律要求中的许多。
特别是,《多德-弗兰克法案》导致了美国金融服务业的全面改革,其中包括:(I)创建金融稳定监督委员会,以确定金融公司、活动和做法构成的新出现的系统性风险,并改善美国联邦机构之间的合作;(Ii)成立CFPB,授权颁布和执行与金融产品和服务(包括抵押贷款和服务)有关的消费者保护法规,并对抵押贷款和抵押服务的参与者行使监督权;(Iii)为银行和银行控股公司建立加强的资本和审慎标准,(4)加强对金融市场的监管,包括衍生品和证券化市场,以及(5)对《抵押贷款法》和《房地产投资促进法》的修正案,旨在改善对抵押贷款发放和抵押贷款服务的消费者保护,包括披露、发起人赔偿、最低还款标准、提前还款考虑因素、评估和减少损失以及其他服务要求。不可预测的事件,如目前正在进行的军事冲突,可能会造成经济冲击,联邦、州和地方政府对此采取新的借款人和租户权利和保护措施。某些联邦和州监管机构继续考虑对非银行服务机构应用监管审慎标准的提议,这可能会影响我们的服务提供商,包括服务机构的监管方式。此外,现任总统政府可能会更积极地将监管和执法工具集中在住房抵押贷款机构和服务商身上,这可能会导致更严格的监管审查,并可能增加对确定不遵守适用要求的处罚。
此外,尽管我们不打算收购标的抵押贷款由任何GSE或美国政府机构担保或承保的MBS,但由FHFA、美国财政部、联邦储备委员会或其他美国政府机构采取或建议采取的行动,旨在监管由GSE或美国政府机构(称为“机构RMBS”)担保的抵押贷款的来源、承销指南、服务指南、服务补偿和其他方面,可能会对我们的业务和业务模式、运营结果和流动性产生间接、有时直接的影响。举例来说,按揭证券市场的贷款发起人及服务商、投资者及其他参与者,可使用针对机构RMBS的监管指引,作为有关非机构RMBS的指引或操作程序。此外,机构RMBS承销指引的改变通常会影响类似或补充的非机构RMBS的供应。
如果我们的经理或我们的服务机构不遵守这些法律、法规和规则,可能会导致借款人的还款减少、抵押贷款原始条款的修改、债务的永久免除、对租户驱逐的限制、止赎过程的延误、增加服务预付款、诉讼、执法行动以及回购和赔偿义务。
我们预计,在可预见的未来,立法和法规的变化将继续下去,这可能会增加我们的运营费用,无论是为了遵守适用的法律、处理监管审查或调查,还是为了让我们的贷款人和投资者相信我们遵守了适用于我们业务的法律、法规和规则。
任何这些新的或法律、法规或规则的变化都可能对我们的业务、财务状况和经营结果产生不利影响。
我们可能无法在允许我们作为商品池运营商被排除在监管之外的参数内运营,这将使我们受到额外的监管和合规要求,并可能对我们的业务和财务状况产生重大不利影响。
多德-弗兰克法案为衍生品合约建立了一个全面的新监管框架,通常被称为“掉期”。根据多德-弗兰克法案,任何从事掉期交易的投资基金都可能被视为“商品池”,这将导致其运营商被监管为“商品池运营商”,或CPO。2012年12月,商品期货交易委员会发布了不采取行动的信函,免除了抵押贷款房地产投资信托基金经营者注册为CPO的要求。为了获得资格,除其他非操作要求外,我们必须:(1)将建立我们的掉期或期货头寸所需的初始保证金和溢价限制在不超过我们总资产公平市场价值的5%;以及(2)将我们每年从非“合格对冲交易”的掉期和期货头寸获得的净收入限制在我们总收入的5%以下。在这些参数范围内运营的需要可能会将我们使用的掉期限制在我们认为最佳的水平以下,或者可能导致我们的公司或我们的董事注册为商品池运营商,这将使我们受到额外的监管、合规和成本。
某些司法管辖区需要购买、持有、强制执行或出售住房抵押贷款的许可证。如果任何此类许可要求适用,而我们无法及时或根本无法获得此类许可,我们实施业务战略的能力可能会受到不利影响,这可能会对我们造成实质性的不利影响。
某些司法管辖区需要购买、持有、强制执行或出售住房抵押贷款的许可证。我们目前没有任何这样的许可证,也不能保证我们能够获得它们,或者如果我们获得了它们,我们将能够保持它们。对于这些许可证,我们将被要求遵守各种信息报告和其他监管要求,以维护这些许可证,并且不能保证我们能够持续满足这些要求。我们未能获得或维持此类牌照,或我们无法进入另一种符合监管规定的结构,例如与作为受托人的联邦特许银行建立信托以购买和持有住宅抵押贷款,如果此类许可要求适用,可能会限制我们在这些司法管辖区投资贷款的能力。作为获得此类许可的替代,我们可以将我们收购的RPL贡献给一个或多个受托人为国家银行的全资信托,这些信托可能不受国家许可要求的限制,或者此类贷款的卖方可以继续代表我们持有贷款,直到我们获得适用的国家许可。如果需要,我们将组建一个或多个子公司,申请必要的国家许可证。如果这些子公司获得了所需的许可证,在适用司法管辖区的任何信托持有贷款都可以将这些贷款转移到这些子公司,从而使这些贷款由国家许可的实体持有。我们不能保证我们将能够及时或在所有或所有必要的司法管辖区获得必要的许可证,也不能保证信托的使用将减少对许可证的要求,任何这一切都可能限制我们投资于住宅抵押贷款的能力。我们未能获得和维护所需的许可证可能会使我们面临处罚或其他索赔,并可能影响我们获得足够和理想的抵押贷款供应以实施我们的证券化计划的能力,因此可能会损害我们的业务。
我们可能要为可能违反掠夺性贷款法的行为承担责任,这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果以及我们向股东进行分配的能力产生实质性的不利影响。
住房抵押贷款发起人和服务者被要求遵守美国联邦、州和地方的各种法律法规,包括反掠夺性贷款法律和法律法规,这些法律法规对“高成本”贷款的要求施加了一定的限制。如果我们的管理人或服务提供商未能遵守这些法律,可能会使我们作为相关住宅按揭贷款的受让人或购买者受到罚款,并可能导致丧失止赎此类贷款的能力或取消受影响的住宅按揭贷款的借款人的能力受损。各州已经提起诉讼,要求高成本贷款的受让人或购买者违反州法律。这些案件中被点名的被告包括二手抵押贷款市场的许多参与者。如果发现这些贷款违反了掠夺性或滥用贷款法,我们可能会蒙受损失,这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果以及我们向股东进行分配的能力产生重大不利影响。
美国联邦所得税法的变化可能会对我们和我们的股东产生重大不利影响。
目前美国联邦所得税对REITs及其股东的待遇可能会随时通过立法、司法或行政行动进行修改,并可能具有追溯力,这可能会影响对我们股票投资的美国联邦所得税待遇。美国联邦所得税规则,包括那些涉及REITs的规则,一直是
参与立法过程的人员、美国国税局和美国财政部正在进行审查,这导致了法规的修改以及对法规和解释的频繁修订。
与我们的管理以及我们与经理、服务商和Aspen的关系相关的风险
服务机构不断下降的财务状况可能会影响其充分履行《服务协定》规定的义务的能力。如果服务机构不能有效地为我们的资产提供服务,将对我们造成实质性的不利影响。
格雷戈里最近通知我们,由于各种因素,包括我们的贷款销售和本文所述的其他交易,其财务状况大幅下降。格雷戈里预计将在不久的将来达成一项交易,将其服务权利和义务转让给第三方服务机构,前提是收到必要的同意。新的服务机构将承担格雷戈里根据管理私人证券化贷款服务协议以及为我们或我们的附属公司提供服务的所有权利和义务。
根据合同,我们有义务偿还我们获得的住房抵押贷款,我们必须运营或为我们将拥有的房地产资产的运营做准备。我们没有任何员工、服务平台、许可证或技术资源来为我们获得的贷款提供服务。因此,我们聘请了我们的服务商来为我们的抵押贷款和其他房地产资产提供服务。如果由于任何原因,我们的服务机构无法按照我们预期的水平和/或成本为这些贷款或房地产资产提供服务,或者如果我们未能根据服务协议向我们的服务机构付款或以其他方式违约,并且我们的服务机构不再担任我们的服务机构,我们可能不会以优惠的条款提供替代服务提供商,或者根本不能提供替代服务提供商,这可能会对我们经理在管理协议下的表现以及我们的业务和运营结果产生不利影响。如果我们的服务商不履行服务协议项下的服务,将对我们造成重大的不利影响。目前,我们是我们服务商最大的客户。
根据服务协议的条款,当借款人没有足够的资金自己支付金额或贷款已转换为REO时,我们的服务机构必须支付税款、保险和其他费用。我们的服务商通常从标的贷款或REO的清算收益中收回这些金额。如果我们的服务机构无法为这些借款人或REO费用提供资金,我们可能不得不预付资金以保护我们在贷款或REO中的利益。这种在收到清算收益之前进行的预付款可能会对我们的运营资本、我们服务商的运营资本以及我们投资于额外资产的能力造成压力。
我们与我们的经理、服务商和Aspen存在利益冲突,我们的董事会某些成员以及我们的管理团队由于各自与这些实体的关系而存在或可能存在利益冲突,这些冲突可能会以对我们不利的方式解决。
我们和我们的经理之间的冲突。我们的经理目前根据管理协议管理我们的业务、投资活动和事务。2024年2月26日,我们向经理发出了终止现有管理协议的通知。本协议并非在与独立第三方协商的情况下达成,因此可能包含一些条款,包括支付给本公司经理的费用金额的计算基础,这些条款不如与非关联第三方谈判达成的类似协议对我们有利。此外,我们经理的激励费的计算是基于我们董事会宣布的股息等措施。在评估投资和其他管理策略时,获得激励性薪酬的机会可能会导致我们的经理为了获得更高的激励性薪酬而过分强调股息最大化,而忽视了其他标准,如保本。具有较高收益潜力的投资通常风险更高或更具投机性。这可能会增加我们投资组合价值的风险。
作为一家外部管理的房地产投资信托基金,我们完全由我们的经理管理,经理代表我们谈判所有协议并与所有合同交易对手进行交易。例如,我们的经理代表我们履行服务协议,包括监督我们的服务机构在协议下的表现,并代表我们行使任何可用的权利或补救措施。我们的经理和我们的服务人员是附属公司。我们的每个官员都是我们经理或服务人员的一名官员。
我们和服务商之间的冲突。服务协议也不是在与独立第三方谈判的情况下谈判达成的,可能包含的条款不如与非关联第三方谈判的类似协议对我们有利。此外,该服务机构一般不被禁止向抵押贷款和房地产资产的其他所有者提供类似服务,包括Aspen的其他关联公司。
与我们的“Great AJAX”名称的许可证相关的特别风险。如果管理协议到期或因任何原因终止,我们根据该协议从Aspen获得“Great AJAX”商标许可的商标许可协议也将在30天内终止。一旦终止,我们将被要求停止使用“Great AJAX”的名称开展业务,并将不得不更改我们的公司名称,这两者都可能对我们的业务产生实质性的不利影响。与我们使用“Great AJAX”商标相关的所有商誉都不是我们的资产,我们不能将此类商誉转让给第三方。此外,我们需要获得Aspen的同意,然后才能在世界上任何司法管辖区注册许可商标。如果不能获得这样的同意,可能会对我们产生实质性的不利影响,包括我们将业务扩展到新司法管辖区的能力。
我们的管理团队可能从事其他活动,并可能与我们的利益冲突。我们的经理及其管理团队成员可以从事任何其他业务或向他人提供类似或不同的服务,包括但不限于直接或间接赞助或管理其他以投资为基础的账户或混合资金池,只要其对我们的服务不受影响;但不得从事任何此类业务或向投资于我们打算投资的资产类别的任何其他实体提供此类服务,只要我们在前两个会计季度手头有平均2,500万美元的可供投资的资本,或我们的独立董事确定我们有能力筹集相当于或高于我们最近账面价值的资本。如果发生这种情况,我们的经理或其管理团队成员可能会花费不成比例的时间和其他资源来收购或管理他人拥有的财产。此外,Aspen已经同意对其自身及其子公司,包括我们的服务商,对其与我们竞争的能力进行类似的限制。我们将寻求通过我们与他们达成的协议的条款以及我们董事会独立成员的监督或一般争端解决方法来管理任何潜在的冲突。然而,不能保证这些措施将是有效的,不能保证我们能够解决与我们的经理、我们的服务商和Aspen之间的所有冲突,也不能保证任何此类冲突的解决对我们的好处不亚于我们与无关的第三方打交道。
我们通过GA-TRS拥有我们经理19.8%的股权和我们服务机构母公司9.5%的股权,并拥有购买GAFS额外股权的认股权证。Flexpoint Great ajax Holdings LLC(“Flexpoint REIT Investor”)是Flexpoint Ford LLC管理的一家投资基金的附属公司,是我们较大的投资者之一,截至2023年12月31日拥有我们A系列优先股26.6%的股份。此外,由Wellington Management Company LLP担任投资顾问的投资基金和Wellington Management Company LLP的一个或多个其他投资顾问客户(统称为Wellington Investors)组成的投资者,截至2023年12月31日拥有我们已发行普通股的17.1%。此外,Flexpoint REIT Investor和其中一位惠灵顿投资者分别拥有我们的基金经理26.7%的股份,以及服务机构的母公司Great ajax FS LLC(“GAFS”)9.0%的股份,并拥有购买GAFS额外股权的认股权证。门德尔松先生控制着Aspen经理50%的股份,Aspen拥有我们经理26.7%的投资和GAFs 73.8%的权益,并对Aspen约9.2%的权益拥有一定的经济和/或管理权。此外,我们的每一位高管都是我们经理或服务机构的高管,或两者兼而有之,他们在我们与他们的关系中拥有利益,这可能与我们股东的利益不同。特别是,这些人,而不是首席财务官,与我们经理或服务机构的财务成功有直接利益关系,这可能会鼓励这些个人支持战略,以促进他们的财务成功,从而对我们产生不利影响。当这些董事或我们管理团队的成员面临涉及我们和我们的经理、我们的服务商、Aspen或他们各自的任何子公司的决策时,这种所有权会产生利益冲突。见项目12.某些实益所有者和管理层的担保所有权以及相关股东事项和项目13.某些关系和相关交易以及董事的独立性--与锚定投资者的协议.
我们的董事会已经为我们的经理批准了非常广泛的投资政策和指导方针,不会审查或批准每一项投资决定。我们可能会在未经股东同意的情况下改变我们的投资政策和指导方针,这可能会对我们普通股的市场价格和我们向股东进行分配的能力产生实质性的不利影响。
我们的经理被授权遵循非常广泛的投资政策和指导方针,因此在确定适合我们进行投资的资产类型以及个人投资决策方面拥有很大的自由度。在未来,我们的经理可能会进行回报率低于当前市场条件下预期的投资,和/或可能会进行风险更大的投资,以实现预期的回报。我们的董事会将定期审查我们的投资政策和指导方针以及我们的投资组合,但不会审查或批准我们经理提出的每一项投资,除非它超出我们先前批准的投资政策和指导方针的范围或构成关联方交易。
此外,在进行定期审查时,我们的董事会主要依靠我们的经理提供的信息。此外,我们的经理可能会使用复杂的策略。我们经理达成的交易在我们的董事会审查之前可能是昂贵的、困难的或不可能解除的。此外,我们可能会更改我们的
在未经我们股东同意的情况下,我们可能会随时采取不同的投资政策和指导方针以及目标资产类别,这可能导致我们进行的投资在类型上不同于我们目前的投资或目前正在考虑的投资,并且可能比我们目前的投资或目前正在考虑的投资风险更高。我们的投资政策和指引以及目标资产类别的改变可能会增加我们对利率风险、交易对手风险、违约风险和房地产市场波动的风险敞口,这可能会对我们造成重大和不利的影响。
根据管理协议应支付给本公司经理的奖励费用将根据本公司董事会宣布的股息按季度支付,并可能导致本公司经理选择投资于风险较高的资产以增加其激励薪酬。
我们的经理将有权根据董事会酌情宣布的股息等措施获得激励性薪酬。在评估投资和其他管理策略时,获得激励性薪酬的机会可能会导致我们的经理为了获得更高的激励性薪酬而过分强调股息最大化,而忽视了其他标准,如保本。具有较高收益潜力的投资通常风险更高或更具投机性。这可能会增加我们投资组合价值的风险。
服务协议的谈判并不是在保持距离的情况下进行的。
根据服务协议,服务机构为吾等提供极为重要的服务,包括(其中包括)为吾等的全部按揭贷款提供服务,包括吾等按揭证券的按揭贷款、贷款修订服务、受助契据代替止赎服务、受助契据服务及有关按揭贷款及物业管理的其他减损服务、有关物业资产的租赁管理及翻新管理服务,以及协助为该等物业寻找第三方融资。服务协议的初始期限为15年,将于2029年7月8日到期。除因由外,我们不得终止服务协议,或如果我们因其他原因终止《管理协议》,服务商可在任何一年的12月31日前180天内向我们发出书面通知,无故终止《服务协议》,而《服务协议》将于该通知送达后的下一个12月31日生效。服务协议还规定,如果管理协议因任何原因被终止,服务机构可在收到管理协议已终止的通知后180天内终止协议,吾等无需支付任何解约金。如果管理协议非因其他原因终止,而服务机构终止服务协议,我们将被要求支付一笔可观的终止费。如果维修协议因任何原因终止,管理协议将与维修协议同时自动终止。一旦服务协议终止,我们可能很难获得合适的替换,或者我们可能会用效率较低的服务平台或以更高的费用获得替代服务商。此外,服务机构在根据《服务协议》为我们提供服务时的疏忽对我们不承担任何责任,除非该疏忽上升到严重疏忽或故意不当行为的程度。服务协议的具体条款在“项目1.业务--服务商”中作了进一步说明。服务协议并不是在与我们保持距离的情况下谈判达成的;因此,它所包含的条款可能不如与一个或多个非关联第三方谈判达成的协议所包含的条款对我们有利。
我们的经理对我们负有合同规定的责任,而不是受托责任。
根据管理协议,我们的管理人与我们有合同关系,而不是信托关系,将其对我们的义务限制为管理协议中明确规定的义务。我们经理及其管理人员和员工从事其他业务活动的能力可能会减少它用于管理我们的时间。此外,与我们与董事的关系不同,马里兰州公司法(“公司法”)对马里兰州公司的高级管理人员没有法定的行为标准。马里兰州一家公司的高级职员,包括我们的高级职员,是我们经理的雇员,必须遵守机构的一般原则,包括在履行他们的职责时采取合理的谨慎和技巧,以及忠诚、诚信和坦诚的披露义务。
与我们的组织结构相关的风险
根据《投资公司法》,我们作为一家投资公司被排除在监管之外,这对我们的运营施加了很大的限制。
我们打算继续开展业务,这样我们或我们的任何子公司都不需要根据《投资公司法》注册为投资公司。我们是一家控股公司,我们主要通过我们运营伙伴关系的全资子公司开展业务。我们或我们的运营伙伴关系或Great AJAX Funding都不是第3(A)(1)(C)条下的投资公司。我们的子公司发行的证券是
被排除在《投资公司法》第3(C)(1)条或第3(C)(7)条下的投资公司定义之外,以及我们可能拥有的其他投资证券,在未合并的基础上不得超过我们所有资产(不包括美国政府证券和现金)价值的40%。这一要求限制了我们可以从事的业务类型和我们可以持有的资产。我们在基金经理的19.8%的股权和我们在服务公司母公司的9.5%的股权由GA-TRS持有,GA-TRS是我们经营合伙企业的特殊目的子公司,GA-TRS可以依据第3(C)(1)条或第3(C)(7)条的投资公司法排除,因此,为了确定我们是否通过40%测试,我们在该子公司的权益将构成“投资担保”(有关40%测试的其他信息,请参阅“第1项.业务-运营和监管结构-投资公司法排除”)。
我们的某些子公司可能依赖于《投资公司法》第3(C)(5)(C)节规定的例外情况。《投资公司法》第3(C)(5)(C)节是为“主要从事购买或以其他方式获得抵押贷款和其他不动产留置权及权益”的实体设计的。这一排除一般要求实体在未合并基础上至少55%的资产由符合资格的房地产资产组成,至少80%的实体资产由符合条件的房地产资产或与房地产相关的资产组成。这些要求限制了这些子公司可以拥有的资产,以及这些资产的出售和购买时机。
要将子公司持有的资产分类为合格房地产资产或房地产相关资产,我们将依赖美国证券交易委员会员工发布的关于这类资产的不采取行动函和其他指导意见,以及我们(在咨询外部律师的情况下)对发布的关于其他类型资产的指导意见的分析。不能保证管辖与我们类似的公司的投资公司法地位的法律和法规,或者美国证券交易委员会或其工作人员关于将资产视为合格房地产资产或房地产相关资产的指导意见,不会以对我们的运营产生不利影响的方式发生变化。事实上,2011年8月,美国证券交易委员会发布了一份概念新闻稿,征求对这一被排除在监管之外的行为的评论。如果美国证券交易委员会的工作人员就涉及我们豁免根据《投资公司法》注册的任何事项提供更具体的指导,我们可能需要相应地调整我们的战略。美国证券交易委员会工作人员的任何额外指导都可能进一步抑制我们实施所选战略的能力。此外,尽管我们打算定期监测我们子公司的资产,但不能保证我们的子公司能够继续将其排除在注册之外。上述任何一种情况都可能要求我们调整我们的战略,这可能会限制我们进行某些投资的能力,或者要求我们以我们原本不会选择的方式、价格或时间出售资产。这可能会对我们普通股的价值、我们商业模式的可持续性和我们的分销能力产生负面影响。
根据《投资公司法》注册将要求我们遵守各种实质性要求,这些要求除其他外包括:
•资本结构的局限性;
•对特定投资的限制;
•对杠杆或高级证券的限制;
•对无担保借款的限制;
•禁止与关联公司进行交易;以及
•遵守报告、记录保存、投票、代理披露和其他规章制度,这将显著增加我们的运营费用。
如果我们被要求注册为投资公司,但没有这样做,我们可能被禁止从事我们的业务,并可能对我们提起刑事和民事诉讼。
在美国证券交易委员会注册成为一家投资公司将成本高昂,将使我们受到一系列复杂监管规定的约束,并将转移人们对我们业务行为的注意力,这可能会对我们产生实质性和负面影响。此外,如果我们购买或出售任何房地产资产,以避免成为《投资公司法》下的投资公司,我们的资产净值、可供投资的资金量以及我们向股东支付分派的能力可能会受到重大不利影响。
我们章程中的所有权限制可能会阻止可能使我们的股东受益的收购或企业合并。
为了协助我们符合成为房地产投资信托基金的资格,除其他目的外,我们的章程一般限制任何人士对我们普通股的实益或推定拥有权(A)普通股的价值或股份数目不得超过我们普通股已发行股份总数的9.8%,及(B)任何人士的股本不得超过我们股本中已发行股份总数的9.8%或股份数目(以限制性较强者为准)。
股票。对于Flexpoint REIT Investor、Wellington Investors和某些其他投资者,我们在一定程度上放弃了这些所有权限制。我们章程中对我们股票所有权和转让的限制可能会阻碍我们控制权的变更,并可能阻止个人或实体以可能对您具有财务吸引力或可能导致我们管理层变动的条款对我们的普通股提出收购要约。除了阻止可能对我们的股东有利的潜在交易外,这些条款还可能降低您出售我们普通股的能力。
我们的股东控制我们运营的能力是有限的。
我们的董事会批准了我们的主要战略,包括我们关于投资、融资、增长、债务资本化、REIT资格和分配的战略。我们的董事会可以在不经我们股东投票的情况下修改或修改这些和其他战略。此外,Flexpoint REIT Investor和Wellington Investors拥有我们很大一部分普通股,将继续对我们产生重大影响,现在或未来可能与我们或您存在利益冲突。
马里兰州法律的某些条款可能会阻碍我们对控制权的改变。
MGCL的某些条款可能会阻止第三方提出收购我们的提议,或阻止控制权的变更,否则可能会为我们的股东提供机会,使我们的普通股溢价超过当时的市场价格,包括:
•“业务合并”条款,在受限制的情况下,禁止我们与“有利害关系的股东”(一般定义为任何实益拥有我们已发行有表决权股票10%或以上投票权的任何人,或我们的关联公司或联营公司,在紧接有关日期之前的两年内的任何时间,曾是我们当时已发行股票的10%或以上投票权的实益拥有人)或有利害关系股东的关联公司之间的某些业务合并,在该股东成为有利害关系的股东的最近日期之后的五年内,此后需要两个绝对多数股东投票才能批准任何此类合并;以及
•“控制权股份”条款规定,在“控制权股份收购”(定义为直接或间接获得已发行和已发行的“控制权股份”的所有权或控制权的直接或间接收购)中获得的“控制权股份”(定义为有表决权的股票)的持有人,在与收购方拥有的或收购方能够行使或指示行使投票权(仅凭借可撤销的委托书除外)的所有其他股票的股份合计时,有权行使投票权的三个递增范围之一。除某些例外情况外)一般对控制权股份并无投票权,除非获本公司股东以所有有权就此事投下的三分之二的赞成票批准,但不包括所有有利害关系的股份。
于本公司董事会决议豁免吾等与任何其他人士之间的任何业务合并(前提是该等业务合并须首先获吾等董事会批准,包括并非该人士的联营公司或联营公司的大部分董事),以及就控制权股份条款而言,吾等根据本公司附例的条文,选择不受本公司董事条例的上述条款规限。未经我们大部分普通股持有者的批准,我们不得选择重新加入这些条款中的任何一项。
我们授权但未发行的普通股和优先股可能会阻止公司控制权的变化。
我们的章程授权我们在没有股东批准的情况下发行额外的授权但未发行的普通股和优先股。此外,本公司董事会可在未经股东批准的情况下,(I)修改本公司章程,以增加或减少本公司股票总数或本公司有权发行的任何类别或系列股票的股份数量,以及(Ii)对任何未发行的普通股或优先股进行分类或重新分类,并设定经分类或重新分类的股份的优先股、权利及其他条款。因此,除其他事项外,我们的董事会可能会设立一类或一系列普通股或优先股,这可能会推迟或阻止可能涉及我们普通股溢价或符合我们股东最佳利益的交易或公司控制权的变更。
我们的权利和我们的股东对我们的董事和高管采取行动的权利是有限的,这可能会限制您在采取不符合您最佳利益的行动时的追索权。
我们的章程在马里兰州法律允许的最大范围内限制了我们现任和前任董事和高级管理人员对我们和我们的股东的金钱损害的责任。根据马里兰州现行法律,我们的现任和前任董事和高级管理人员不会对我们或我们的股东承担任何金钱损害的责任,但以下责任除外:
•在金钱、财产或服务方面实际收受不正当利益或利润;或
•董事或官员主动故意的不诚实行为,这是由最终判决确定的,对诉讼的起因是实质性的。
此外,我们的宪章授权我们赔偿我们现任和前任董事和高级职员在马里兰州法律允许的最大范围内以这些身份和其他身份采取的行动,我们的章程要求我们在马里兰州法律允许的最大范围内赔偿我们现任和前任董事和高级职员,以捍卫他或她作为董事或高级职员为我们提供的服务或这些身份和其他身份的高级职员而被提起或威胁被提起的任何诉讼。此外,我们可能有义务支付或偿还我们现任和前任董事和高级管理人员所发生的费用,而不需要初步确定他们最终有权获得赔偿。因此,我们和我们的股东对我们现任和前任董事和高级管理人员的权利可能比如果没有我们章程和章程的当前条款或其他公司可能存在的权利更有限,这可能会限制您在发生不符合您最佳利益的行为时的追索权。
我们的章程包含的条款使得罢免我们的董事变得困难,这可能会使我们的股东难以对我们的管理层进行改革。
我们的章程规定,除非根据特别选举会议(根据章程的定义),在符合一个或多个类别或系列优先股持有人选举或罢免一名或多名董事的权利的情况下,董事只能基于(根据我们的章程定义的)“原因”而被罢免,而且即使是这样,也必须在董事选举中获得至少三分之二的普遍有权投赞成票的情况下才能被罢免。在特别选举会议上,我们的经理、服务机构、Aspen Yo和我们的董事和高级管理人员不得在董事选举或罢免董事时投票表决他们实益拥有的普通股股份。在特别选举会议上,删除董事需要有权投下的多数票。空缺只能由其余在任董事的过半数填补,即使不足法定人数,在空缺发生的董事职位的全部任期内(由任何类别或系列优先股的持有人选出的任何董事空缺除外,如果存在这种权利)。这些要求使通过撤换董事来改变我们的管理层变得更加困难,并可能阻止我们控制权的改变,这符合我们股东的最佳利益。
我们的章程一般不允许我们拥有超过9.8%的普通股或基于股票价值或数量的所有类别和系列的股票,并且试图收购超过股票所有权限制的股票将是无效的,除非我们的董事会批准豁免。这些规定可能会限制控制权的变更或企业合并的机会,在这些机会中,我们的股东可能会从他们的普通股股份中获得溢价。
我们选择从截至2014年12月31日的纳税年度开始,作为房地产投资信托基金对美国联邦所得税征税。为了让我们继续符合REIT的资格,在任何历年的后半个月,我们的股本流通股价值(在计入收购股票的期权后)不得超过50%由五个或更少的个人直接或建设性地拥有。这方面的“个人”包括自然人、私人基金会、一些员工福利计划和信托基金以及一些慈善信托基金。为了帮助我们符合REIT的资格,除其他目的外,我们的章程一般限制任何人对我们普通股的实益或推定所有权,其价值或股份数量不得超过我们普通股已发行股份总数的9.8%,或(B)任何人的股本不得超过我们股本已发行股份总数的9.8%,以限制性较强者为准。本公司董事会可根据其唯一及绝对酌情决定权,在符合某些条件及本公司董事会收到某些陈述、契约及承诺的情况下,豁免其中某些禁令。我们的董事会对Flexpoint REIT Investor、Wellington Investors和某些其他投资者的所有权免除了这一限制。我们的董事会也可以不时地提高一人或多人的所有权限制,并可以降低所有其他人的所有权限制。一般适用于所有股东的所有权限额的任何降低将不会对任何持有我们股票的百分比超过降低的所有权限额的个人有效,直到该人对我们股票的所有权百分比等于或低于该降低的所有权限额,但任何超过该降低的所有权限额的进一步收购我们的股票将违反降低的所有权限额。本公司董事会不得提高降低后的所有权限额(无论是针对一个人还是所有股东),前提是这样的提高将允许五个或更少个人(包括某些实体)实益拥有我们已发行股本价值的49.9%以上。
我们宪章的推定所有权规则很复杂,可能会导致一组相关个人或实体拥有的我们股票的流通股被视为由一个个人或实体推定拥有。因此,个人或实体收购任何类别或系列股票的流通股不足9.8%,可能导致该个人或实体建设性地拥有超过9.8%的我们普通股或所有类别和系列股票的流通股,从而违反我们股票的所有权限制或其他所有权和转让限制。任何
股东在未经本公司董事会同意的情况下,或以会导致本公司根据守则第856(H)条被“少数人持有”的方式(不论该股票是否在课税年度的后半年持有)或以其他方式导致本公司不符合REIT资格的尝试,将导致股票自动转让给受托人进行慈善信托,或者,如果转让至慈善信托不能自动有效地防止违反股权限制或对我们股票的所有权和转让的限制,则会导致股票被自动转让给慈善信托受托人,任何此类转让我们的股份,从一开始就是无效的。此外,任何转让我们的股票将导致我们的股票实益拥有少于100人将从一开始就是无效的。
这些所有权限制可能会阻止收购或其他交易,在这些交易中,我们普通股的持有者可能会因为他们的普通股获得高于当时市场价格的溢价,或者持有者可能认为其他情况下符合他们的最佳利益。
由于我们的结构,未来可能会出现利益冲突。
由于我们和我们的附属公司之间的关系,以及我们的运营伙伴或其任何合作伙伴之间的关系,未来可能会出现利益冲突。根据适用的马里兰州法律,我们的董事和高级管理人员有责任监督我们公司的管理。同时,根据特拉华州法律,我们将通过我们的全资子公司,作为普通合伙人对我们的运营合伙企业及其任何合作伙伴负有与我们运营合伙企业的管理相关的受托责任。作为我们经营合伙企业及其任何附属公司的普通合伙人,我们的职责可能与我们董事和高级管理人员的职责相冲突。如果我们股东的利益与我们经营伙伴关系的关联公司的利益之间发生冲突,我们将真诚地努力以不对我们的股东或关联公司不利的方式解决冲突;前提是,只要我们在我们的经营伙伴关系中拥有控股权,我们以我们唯一和绝对的酌情权确定无法以不损害我们的股东或我们经营伙伴关系的关联公司的方式解决的任何此类冲突都将以有利于我们股东的方式解决。
与我们普通股相关的风险
我们普通股的市场价格可能会波动,你可能会损失你的全部或部分投资。
股票市场总体上一直是,特别是我们普通股的市场价格可能会受到波动的影响,无论是由于我们的经营业绩和财务状况,还是与我们的经营业绩和财务状况无关。我们的财务表现、政府监管行动、税法、利率和总体市场状况可能会对我们普通股未来的市场价格产生重大影响。其他一些可能对我们的股价产生负面影响或导致股价波动的因素包括:
•按揭贷款市场转弱;
•我们季度经营业绩的实际或预期变化;
•市场利率上升,导致我们普通股的购买者要求更高的收益;
•我们的累计核心收益或收益预期的变化;
•同类公司的市场估值变化;
•政治和社会动荡或不稳定和军事冲突;
•我们竞争对手的行动或公告;
•实际或预期的利益冲突,或我们与经理、服务商或Aspen之间的战略关系中断;
•市场对我们未来出现的任何债务增加的不良反应;
•关键人员的增减;
•股东的诉讼;
•新闻界或投资界的投机行为;
•我们维持普通股在国家证券交易所上市的能力;
•未能取得或维持香港房地产投资信托基金的资格;及
•未能根据《投资公司法》维持我们的注册豁免权。
我们的股价一直在波动,而且可能会继续波动。
我们股票的市场价格一直非常不稳定。从2023年1月1日到2023年10月27日,我们普通股的交易价格一直低至每股4.08美元,高达每股9.24美元。我们股票的市场价格变动不一定与我们的账面价值、资产价值、经营业绩、财务状况或任何其他既定的价值标准有任何关系,也可能不代表我们股票未来的市场价格。在过去,
证券集体诉讼经常是在公司股价出现波动后对其提起的。这类诉讼可能会导致巨额费用,并分散我们管理层的注意力和资源。
我们综合财务报表的编制涉及使用估计、判断和假设,如果这些估计、判断和假设被证明是不准确的,我们的合并财务报表可能会受到重大影响。
根据美国公认会计原则编制的合并财务报表要求使用影响报告金额的估计、判断和假设。可合理使用对合并财务报表产生重大影响的不同估计、判断和假设,这些估计、判断和假设很可能在未来一段时期内发生变化。需要应用管理层判断的重要会计领域包括,但不限于,确定我们资产的公允价值以及我们资产的现金流的时间和金额。这些估计、判断和假设本质上是不确定的,如果它们被证明是错误的,我们将面临需要计入收入的风险。任何此类指控都可能严重损害我们的业务、财务状况、运营结果和我们证券的价格。见“项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”,以讨论我们认为对理解我们未来的经营计划最关键的会计估计、判断和假设。
如果我们不能建立和维持一个有效的内部控制系统,我们可能无法准确地确定我们的财务结果或防止欺诈。
有效的内部控制对于我们提供可靠的财务报告和有效防止舞弊是必要的。我们未来可能会发现内部控制需要进一步改进的领域,我们不能确定我们是否会成功地对我们的财务报告和财务流程保持足够的控制。此外,随着我们业务的发展,我们的内部控制将变得更加复杂,我们将需要更多的资源来确保我们的内部控制保持有效。如果我们或我们的独立审计师发现了重大弱点,披露这一事实,即使很快得到补救,也可能会降低我们普通股的市场价值。此外,任何重大缺陷或重大缺陷的存在将需要管理层投入大量时间和大量费用来补救任何此类重大缺陷或重大缺陷,而管理层可能无法及时或根本无法补救任何此类重大缺陷或重大缺陷。
我们还没有建立最低分销支付水平,我们不能向您保证我们有能力在未来支付分销。
为了继续符合资格并保持我们作为房地产投资信托基金的资格,并且通常不受美国联邦所得税和消费税的影响,我们从合法可用资金中定期向普通股持有人进行季度分配。我们目前的政策是按季度支付分配,按年计算,相当于我们全部或基本上所有的应税净收入。然而,我们还没有确定最低分销支付水平,我们支付分销的能力可能会受到许多因素的不利影响,包括本年度报告中描述的风险因素。所有分派均由我们的董事会酌情决定,并取决于我们的收益、我们的财务状况、任何债务契约、我们的REIT资格的资格和维持、根据马里兰法律进行分派的限制以及我们的董事会可能不时认为相关的其他因素。我们未来可能无法进行分销,我们的董事会可能会在未来改变我们的分销政策。我们认为,以下因素中的任何一个的变化都可能对我们的经营结果产生不利影响,并削弱我们向股东支付分配的能力:
•我们持有、购买或发起的资产的盈利能力;
•我们进行有利可图的收购和创新的能力;
•追加保证金通知或其他减少我们现金流的费用;
•资产组合出现违约或资产组合价值缩水;以及
•预期的运营费用水平可能不准确,因为实际结果可能与估计的不同。
我们不能向您保证,我们将取得使我们能够在未来进行特定水平的现金分配或增加现金分配的结果。此外,我们的一些分配可能包括资本返还。
我们可以通过提供收益、借款或出售资产来支付分配,只要分配超过我们投资活动的收益或现金流。
我们可以通过提供收益、借款或出售资产来支付分配,只要分配超过我们投资活动的收益或现金流。由于我们的资产将主要由可能不会定期收到付款的RPL组成,我们可能会遇到现金流不平衡的情况,从而更难维持必要的现金来支付分配。这种分配将减少我们可用于投资和其他目的的现金数量,并可能稀释我们的财务业绩。此外,从我们的净收益中为我们的分配提供资金可能构成向我们的投资者返还资本,这将降低每个股东在其普通股中的基础。
未来出售我们的普通股或其他可转换为我们普通股的证券可能会导致我们普通股的市值下降,并可能导致您的股票被稀释。
大量出售我们普通股的股票可能会导致我们普通股的市场价格大幅下降。我们无法预测未来出售我们普通股的影响,或者我们普通股未来可供出售的股票对我们普通股价值的影响。出售我们普通股的大量股票,或认为可能发生这种出售,可能会对我们普通股的现行市场价值产生不利影响。
项目1B。未解决的员工意见
没有。
项目1C。网络安全
我们是一家外部管理的公司,我们的日常运营由我们的经理和高级管理人员在董事会的监督下进行管理。我们依赖我们的经理,识别、评估和管理网络安全威胁给我们的业务带来的重大风险。
我们维护一个全面的网络安全计划,包括旨在保护我们的系统、运营以及我们使用和委托给它的数据(包括我们)免受预期威胁或危险的政策和程序。网络安全计划被整合到我们的企业范围的风险管理系统中,通过进行涉及灾难恢复测试的规划练习以及设计和实施系统以包括备份和可恢复性原则、通过加密技术保护敏感数据、假设网络安全事件以测试其网络事件响应流程来说明这一点。将审查、讨论这些练习的经验教训,并酌情将其纳入其网络安全框架。我们通过自动和手动扫描测试我们的网络安全防御,以识别和补救关键漏洞。我们每年都会检查我们的网络安全计划,通过考虑行业标准和既定框架来评估其有效性,并与外部顾问合作,与我们的年度网络安全保险续签合作,以确保我们的计划跟上新威胁的步伐。
我们没有经历过重大的网络安全漏洞,网络安全威胁带来的风险没有对我们的业务战略、运营结果或财务状况产生重大影响,也没有合理地可能对其产生重大影响。虽然我们已经实施了我们认为是为应对和缓解我们公司面临的网络安全威胁而量身定做的流程和程序,但不能保证尽管我们做出了努力,此类事件不会发生,如项目1A中更全面的描述。风险因素。
有关来自网络安全威胁的风险如何影响我们的业务以及我们对经理管理这些风险的依赖的讨论,请参阅“第1部分,项目1A”。风险因素-与我们公司相关的风险-安全漏洞和其他网络安全事件可能会导致数据丢失、业务中断、使我们受到监管行动的影响、增加成本,每一项都可能对我们的业务和运营结果产生实质性的不利影响“在这份表格10-K的年度报告中。
网络安全治理
我们的董事会负责了解我们业务面临的主要风险,包括与网络安全相关的风险。我们的董事会每季度都会通过审计委员会获知此类风险。
我们经理的首席技术官(“CTO”)在信息技术领域拥有20年的经验,负责开发和推进公司的网络安全和技术战略。首席技术官审查我们的网络安全框架。
我们的董事会有责任了解我们业务面临的主要风险。我们董事会的审计委员会负责与管理层一起审查我们和我们经理的IT安全控制,并评估
我们和我们经理的IT安全计划、合规性和管理层控制的充分性。审计委员会定期收到关于公司、其经理和服务机构的网络安全计划的最新信息。
项目2.财产
我们的主要行政办公室与我们的经理和我们的服务人员共享,并位于西南68号公园路13190号,老虎110套房,或97223。这些物业的租约将于2030年7月31日到期;我们不承担任何租赁费用。
项目3.法律诉讼
我们或我们的任何子公司都不是我们财产的一方,也不是任何等待法律或监管程序的重大事项的标的。我们及其附属公司可能会不时卷入在正常业务过程中出现的法律程序。
项目4.矿山安全信息披露
不适用。
第II部
项目5.注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券
我们的普通股自2015年2月13日起在纽约证券交易所挂牌上市,代码为“AJX”。
持有者
截至2024年2月26日,登记在册的普通股股东有242名。
分红
我们选择从截至2014年12月31日的纳税年度开始,作为房地产投资信托基金对美国联邦所得税征税。美国联邦所得税法要求房地产投资信托基金每年分配的金额至少相当于其房地产投资信托基金应税收入的90%,在确定时不考虑所支付股息的扣除,也不包括任何净资本收益。
为了满足符合REIT资格所需的分配要求,并避免为我们的收入支付美国联邦税,我们定期按季度将我们几乎所有的REIT应税收入分配给我们普通股的持有人。吾等作出的任何分派均由吾等董事会酌情决定,并视乎吾等的盈利及财务状况、REIT地位的资格及维持、《房地产投资信托基金条例》的适用条款及本公司董事会认为相关的其他因素而定。有关可能对我们的收益和财务状况产生重大不利影响的风险因素的更多信息,请参阅“项目1A”。风险因素。
如果可供分配的现金少于我们的REIT应税收入,我们可能被要求出售资产、借入资金或筹集股本以进行现金分配,或以应税股票分配或债务证券分配的形式进行所需分配的一部分。我们一般不需要对通过GA-TRS或我们可能形成的任何其他TRS进行的活动进行分发。
我们预计,我们的分配一般将作为资本收益向我们的股东征税,尽管部分分配可能被我们指定为普通收入或可能构成资本回报。我们每年向我们的股东提交一份报表,列出前一年支付的分配及其作为普通收入、资本返还或资本利得的特征。
性能图表
下图显示了2015年2月13日(我们普通股的第一个交易日)截至2023年12月31日市场收盘时(1)我们的普通股(AJX),(2)罗素2000指数和(3)富时NAREIT抵押贷款房地产投资信托基金指数(FNMR)的累计总股东回报。图表显示了2015年2月13日,也就是我们的股票在纽约证券交易所上市的第一天,假设100美元投资于我们的普通股和每个指数的总回报,包括所有股息的再投资。以下图表不应被视为“征集材料”或将其“存档”,不应被视为未来提交给美国证券交易委员会的文件中的参考内容,也不应被视为受交易法第18条规定的责任的约束,除非我们特别通过引用将其纳入根据证券法或交易法提交的文件中。
股权证券的未登记销售
在2023年根据证券法第4(A)(2)条进行的私募交易中,我们于2023年5月8日向我们的五名独立董事发行了总计13,020股我们的普通股,以支付他们2023年的部分季度董事费用,并于2023年3月9日向我们的五名独立董事发行了10,580股我们的普通股,以支付他们2022年第四季度的部分董事季度费用。
在2022年根据证券法第4(A)(2)条进行的私募交易中,我们于2022年3月7日发行了39,558股普通股,以支付2021年第四季度管理费中基于股票的部分。我们于2022年5月9日、2022年8月8日和2022年11月7日向我们的五名独立董事发行了总计25,790股我们的普通股,以支付他们2022年的部分季度董事费用,以及2022年3月7日的3470股我们的普通股,以支付他们2021年第四季度的部分董事季度费用。
在2021年根据证券法第4(A)(2)条进行的私募交易中,我们于2021年5月10日、2021年8月9日和2021年11月8日向我们的五名独立董事发行了总计11,550股我们的普通股,以支付他们2021年的部分季度董事费用。在五名独立董事中,有四名在2020年第四季度任职,并于2021年3月8日发行了总计4,280股我们的普通股,以支付他们季度董事费用的一部分。
第六项。[已保留]
项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
概述
Great ajax Corp.是一家马里兰州的公司,其组织和运营方式旨在使我们有资格成为REIT。我们的主要目标是收购(I)住宅按揭贷款,即最近七笔还款中至少已支付五笔的住宅按揭贷款,或根据协议支付并接受最近一次付款的住宅按揭贷款,或全额支付在过去七个月内至少支付五笔还款的住宅按揭贷款,以及(Ii)不良贷款,即最近三次尚未支付的住宅按揭贷款。我们可以直接或在与机构认可投资者的合资企业中收购RPLs和Npls。合资企业的结构是证券化信托,我们购买其中的债务证券和实益权益。我们也可能收购或发起SBC贷款。我们通过收购瞄准的SBC贷款的本金余额一般高达500万美元,并以多户住宅和商业混合用途零售/住宅物业为抵押,其中最近七笔付款中至少有五笔已经支付,或根据协议支付并接受最近一笔付款,或在过去七个月内支付了至少五笔付款的全部金额。此外,我们通过抵押贷款组合中的贷款丧失抵押品赎回权事件直接投资于单户和较小的商业地产,或者不太频繁地通过直接收购。我们通过经营合伙企业的全资子公司GA-TRS拥有我们经理19.8%的股权和我们服务公司母公司9.5%的股权。我们选择将GA-TRS视为
守则下的应课税房地产投资信托基金附属公司。我们的抵押贷款和房地产是由服务商提供服务的,也是一家附属公司。
2014年,我们成立了运营合伙公司的全资子公司Great ajax Funding LLC,作为证券化信托的抵押贷款存放人,并持有此类信托发行的附属证券以及我们可能形成的任何额外信托,用于额外的担保借款。AJX Mortgage Trust I及AJX Mortgage Trust II均为营运合伙企业的全资附属公司,以持有按揭贷款作为我们回购协议下的融资抵押品。2015年2月1日,我们成立了GAJX房地产公司,作为运营合伙企业的全资子公司,拥有、维护、改善和销售我们购买的某些REO。根据本守则,我们已选择将GAJX房地产公司视为TRS。
截至2023年12月31日,我们的运营合伙企业通过在某些实体中的权益,拥有Great AJAX II REIT Inc.99.9%的股份,后者拥有Great AJAX II Deposator LLC,后者随后充当证券化信托的抵押贷款存放人,并持有此类信托发行的次级证券。同样,截至2023年12月31日,运营合伙企业全资拥有Great AJAX III存款人有限责任公司,该公司成立的目的是充当2021-E的存款人,这是一家REMIC。我们通过这些证券化信托将抵押贷款证券化,并从有担保的借款中保留次级证券。这些信托被认为是VIE,我们已经确定我们是VIE的主要受益者。
2018年,我们成立了GAEA,作为运营伙伴关系的全资子公司,投资于多户物业,重点是物业增值和三重净租赁兽医诊所。我们选择根据2018年的准则将GEA视为TRS,并选择在2019年及之后将GEA视为准则下的REIT。同样在2018年,我们成立了Gaea Real Estate Operating Partnership LP,这是Gaea的全资子公司,以持有商业房地产资产的投资,并成立Gaea Real Estate Operating LLC,作为其普通合伙人。我们还成立了盖亚兽医控股有限责任公司、BFLD控股有限责任公司、盖亚商业地产有限责任公司、盖亚商业金融有限责任公司和盖亚RE控股有限责任公司,作为盖亚房地产运营伙伴关系的子公司。2019年,我们成立了DG Brooklyn Holdings LLC,这也是Gaea Real Estate Operating Partnership LP的子公司,以持有对多户物业的投资。
2019年11月22日,盖亚完成了一项私人融资交易,通过向第三方发行普通股筹集了6630万美元,使盖亚能够继续推进其投资战略。此外,2022年1月,GEA完成了第二次私人融资,通过发行普通股和认股权证筹集了约3,000万美元。此外,在截至2023年12月31日的年度内,由于盖亚的管理协议终止,增加了我们的持股,GA-TRS额外获得了20,991股盖亚普通股。截至2023年12月31日,我们拥有约22.2%的流通股。我们按照权益法对我们在GEA的投资进行会计处理。
我们选择从截至2014年12月31日的纳税年度开始,作为房地产投资信托基金对美国联邦所得税征税。我们作为房地产投资信托基金的资格取决于我们是否有能力持续地满足守则中关于我们的总收入来源、资产的组成和价值、我们的分配水平以及我们股本所有权的多样性等各种复杂的要求。我们相信,我们的组织符合《准则》对REIT资格的要求,我们目前的预期运营方式使我们能够满足美国联邦所得税目的REIT的税收要求。
终止合并协议
正如我们之前在2023年10月20日宣布的那样,我们和艾灵顿金融共同终止了与艾灵顿金融的合并协议。在仔细考虑了拟议的合并和完成交易的进展后,两家公司的董事会批准了终止交易。与终止交易有关,埃灵顿金融公司向我们支付了1600万美元,其中500万美元以现金支付,其中1100万美元以现金支付,作为我们约1,666,666股普通股的对价。普通股是以每股6.60美元的价格购买的。收购价格是根据合并交换比率确定的。艾灵顿金融持有我们大约6.1%的股份。截至2023年6月30日,埃灵顿金融外部经理的一家附属公司持有我们273,983股普通股,占1.2%。艾灵顿金融仍然是我们证券化合资企业的合作伙伴之一。
正如我们在宣布现已终止的交易时所讨论的那样,我们的董事会定期评估和考虑我们的战略方向、我们的目标和继任计划,以及我们正在进行的业务,所有这些都是为了使我们的股东的长期价值最大化。这种评估和考虑导致我们与艾灵顿金融公司签订了合并协议。协议终止后,董事会聘请派珀·桑德勒公司作为我们的财务顾问,帮助我们彻底评估战略选择,包括但不限于其他战略交易、潜在的
涉及我们和/或我们关联公司的注资、涉及我们和/或我们关联公司的其他货币化机会、特定资产出售或其他机会。
新的战略交易
2024年2月26日,我们与专注于房地产、信贷和金融服务的全球资产管理公司Rithm达成战略交易。有关事务处理的完整说明,请参阅项目1-业务-概览-新战略事务处理。
我们的投资组合
下表概述了截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月31日我们的抵押贷款资产组合以及单户和较小商业物业的账面价值(以百万美元为单位):
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
住宅RPLs | | $ | 822.1 | | | $ | 872.9 | |
住宅不良贷款 | | 92.0 | | | 105.1 | |
SBC贷款 | | 6.2 | | | 11.1 | |
房地产自有物业,净值 | | 3.8 | | | 6.3 | |
对可供出售证券的投资 | | 131.6 | | | 257.1 | |
持有至到期证券的投资 | | 59.7 | | | — | |
实益权益投资 | | 104.2 | | | 134.6 | |
与按揭相关的总资产 | | $ | 1,219.6 | | | $ | 1,387.1 | |
我们密切监控我们抵押贷款的状况,并通过我们的服务机构与我们的借款人合作,改善他们的付款记录。
市场动向与展望
2023年2月、3月、5月和7月,美国联邦储备委员会(美联储,FED)分别将基准联邦基金利率每月上调0.25个百分点,今年迄今已累计上调1.00个百分点。美联储暗示,可能会在今年内进一步加息,以应对美国高水平的通胀。尽管过去几个月通胀有所缓和,但目前仍不清楚美联储将进一步加息多少,以将通胀降至2.00%的目标。根据房地美的数据,2024年2月1日当周,30年期固定利率抵押贷款利率的平均利率从去年同期的7.63%降至6.63%。(1)
信贷市场的持续混乱可能会导致我们的融资交易对手要求追加保证金,并导致我们在债务证券、实益权益和抵押贷款方面的投资进一步减记。
截至第四季度末,下列最近的趋势仍在继续,包括:
•利率上升增加了我们的借贷成本;
•不断上升的抵押贷款利率和更高的房价正在减缓购房和再融资活动,导致我们的贷款和证券投资组合的预付款减少;
•不断上涨的房价和更高的抵押贷款利率引发了显着的不良贷款借款人重新履行,延长了期限;
•在2020年和2021年购买或再融资的借款人的利率达到创纪录的低水平,在目前的利率环境下不太可能升级,导致首次购房者的库存减少,少数购房者向上移动;以及
•针对资产支持证券的多德-弗兰克风险保留规则减少了证券化市场的参与者。
这些因素加在一起,也导致了相当数量的家庭没有资格获得新的住宅按揭贷款。我们认为,美国联邦法规针对基于就业状况、债务收入水平、信用记录受损或缺乏储蓄等因素的“合格抵押贷款”,限制了传统抵押贷款机构的抵押贷款可获得性。此外,我们认为,许多因丧失抵押品赎回权而流离失所的房主或
要么负担不起,要么不能被批准抵押贷款,他们会更喜欢住在特征和设施与自有住房相似的单户出租物业,以及较小的多户住宅物业。在某些人口统计领域,新家庭的形成速度超过了市场上新增的新房数量,我们认为,这有利于未来对独户和较小的多户租赁物业的非联邦担保抵押贷款融资的需求。因此,我们相信在短期及可见的将来,对单户式及小型多户式出租物业的需求会继续保持稳定。
我们相信,投资于拥有正资产的住宅住宅贷款和不良贷款可以提供良好的投资价值。因此,我们目前专注于以有吸引力的价格收购RPL和不良贷款池。然而,不断上升的按揭利率减少了住宅按揭贷款的供应,而较强劲的还款表现也减少了不良贷款的供应。
我们还相信,在SBC贷款和房地产市场存在重大的有吸引力的投资机会,并发起和购买这些贷款,特别是在城市地区,那里有一种可持续的趋势,即年轻人希望住在他们工作的地方附近。我们把重点放在城市地区,根据某些人口、经济和社会统计数据,我们预计这些地区的经济将出现积极变化。较小的多户和混合零售/住宅物业的主要贷款人是社区银行,而不是区域和国家银行以及大型机构贷款人。由于大流行和利率上升,商业房地产贷款市场出现了重大混乱。我们认为,主要贷款人和贷款购买者对这些资产不太感兴趣,因为它们通常需要大量的商业和住宅抵押贷款和承保专业知识、特殊服务能力和积极的物业管理。此外,创造初级银行、贷款人和投资组合收购者通常希望获得的大量此类贷款也更加困难。我们不断关注增持这些SBC贷款和物业的机会。
我们还认为,由于利率上升和大量商业房地产贷款敞口导致存款外流的银行将开始出售某些SBC贷款,以处置其库存。
(1)房地美初级抵押贷款市场调查,截至2024年2月1日的美国每周平均水平。
可能影响我们经营业绩的因素
收购.我们的经营业绩在很大程度上取决于采购住宅RPL和SBC贷款,以及当发现有吸引力的机会时,以有吸引力的价格出售不良贷款。我们预期,我们的住宅按揭贷款组合可能会以不均衡的速度增长,因为收购不良住宅按揭贷款的机会可能不定期,可能涉及大量贷款组合,而我们收购此类贷款的时间和程度无法预测。此外,对于我们同意收购的任何特定贷款组合,我们通常会获得比最初预期更少的贷款,因为某些贷款可能会在截止日期之前解决,或者可能无法达到我们的尽职调查标准。未获得的贷款数量通常只占特定投资组合的一小部分。在任何情况下,如果我们没有收购全部投资组合,我们会对适用的购买价格进行适当调整。RPL的收购最近普遍较低,主要是由于供应减少和不利的市场条件。鉴于目前的市场状况和某些财务挑战,包括我们迄今为止产生的重大亏损和有限的融资来源,我们预计在不久的将来不会进行大量的新收购。
融资.我们通过收购住宅RPL和SBC贷款来发展业务的能力取决于是否有足够的融资,包括额外的股权融资、债务融资或两者兼而有之,以实现我们的目标。我们打算用债务来杠杆化我们的投资,债务水平可能会根据我们投资组合的特定特征和市场状况而有所不同。我们已为资产收购提供资金,并拟继续以无追索权有抵押借款(相关抵押品并非按市价计值)及采用回购协议(在可获得的范围内,无义务按市价计值相关抵押品)为资产收购提供资金。我们将整个贷款组合证券化,主要作为一种融资工具,在经济上有效的情况下,以创造长期、固定利率、无追索权、适度杠杆的融资,同时保留一个或多个次级MBS。有抵押借贷乃按债务融资而非REMIC销售进行结构化。我们根据1933年证券法(经修订)(“证券法”)第144A条完成了证券化交易,其中我们发行了主要由一至四个家庭住宅物业的第一留置权担保的成熟、履约和不良抵押贷款担保的票据。目前,证券化市场存在很大的不确定性,这可能会限制我们获得融资。
要符合《守则》下的房地产投资信托基金资格,我们通常需要每年将至少90%的应纳税收入(可作某些调整)分配给股东。这一分配要求限制了我们保留收益的能力,从而补充或增加资本以支持我们的活动。
解决方法.我们通过服务机构或我们的关联公司,就我们的住宅抵押贷款采用各种贷款解决方法,包括贷款修改、抵押品解决和抵押品处置。不良贷款的解决方式将影响我们将获得的收入金额和时间。我们首选的解决方法通常是通过贷款修改使RPL继续履行,不良贷款继续履行。在一段时间的持续表现之后,我们预计借款人通常会以基础物业的估计价值或接近该价值的价格对这些贷款进行再融资。我们相信,修改后再融资会产生短期现金流,为我们提供最高的经济成果,是一种对社会负责的商业战略,因为它可以让更多的家庭留在家中。在某些情况下,我们也可以考虑出售这些修改后的贷款。根据历史经验,我们预计我们的许多不良贷款将进入止赎或类似程序,最终成为我们可以出售的REO。我们预计这些不同进程的时间表会有很大差异。解决方案的确切性质将取决于我们无法控制的许多因素,包括借款人意愿、物业价值、再融资的可用性、利率、金融市场状况、监管环境和其他因素。为避免REITs出售经销商物业的100%禁止交易税,我们可能会在营销待售资产之前,通过向TRS注资或出售资产,处置可能被视为“主要用于在日常贸易或业务过程中向客户出售”的资产。房地产市场和房价的状况将决定任何房地产销售的收益。
转换为出租物业.我们可能会不时保留REO物业作为出租物业。我们预期不会保留大量单户住宅物业作出租用途。
费用。吾等的开支主要包括吾等根据管理协议及服务协议须支付的费用及开支。此外,我们的经理还会产生与管理我们的业务相关的直接自付费用,这些费用可由我们按合同报销。贷款交易费用是对考虑购买的抵押贷款池进行尽职调查的成本。专业费用主要用于法律、会计和税务服务。房地产运营费用包括我们REO物业的所有权和运营成本,并包括这些资产账面价值减值的任何费用,这可能是重大的。由于大流行导致的驱逐时间表延长,这些费用可能会增加。利息支出从我们的利息收入中减去,得出净利息收入,即借款成本。
房价的变化。如上文所述,一般而言,预期房价上升将对我们的业绩产生积极影响,特别是这应会导致按揭贷款的再履行水平更高、该等按揭贷款的再融资速度更快、超过100%的按揭贷款本金重新收回,以及出售任何REO后按揭贷款本金的回收增加。相反,不断下跌的房地产价格预计将对我们的业绩产生负面影响,特别是如果房价应该下降到我们的贷款购买价格以下,特别是如果借款人认为,随着他们的房屋净值下降,战略性违约更好。我们通常将投资集中在特定的城市地理位置,在那里我们预计房地产市场会稳定或更好。然而,当我们分析贷款和房地产收购时,我们没有考虑房价升值(“HPA”),除了农村房地产,我们为其建模的负HPA与我们对房地产状况比预期更差的预期有关。虽然我们最初预计新冠肺炎疫情将对房价产生实质性的下行影响,但我们普遍看到目标市场的自置居所津贴上升。HPA的显著下降可能会对我们的经营业绩产生不利影响。
市场利率的变动。就我们的业务而言,随着时间的推移,现有利率的上升可能会导致:(1)我们的按揭贷款和按揭证券组合的价值进一步下降;(2)我们的ARM和混合ARM按揭贷款和MBS的息票将重置为更高的利率,尽管是延迟的;(3)对我们证券化、再证券化或以有吸引力的条件出售我们的资产的能力造成不利影响;(4)降低借款人为其贷款再融资的能力或意愿;(5)在利率波动期间,与按揭相关的资产可能会变得更缺乏流动性;(6)证券化再融资的困难和回购融资成本的增加;(7)随着我们寻求更新或更换借款融资,我们的融资成本增加;以及(8)如果我们达成利率互换协议作为我们对冲策略的一部分,这些协议的价值将会增加。相反,利率下降一般会导致:(A)按揭贷款和按揭证券组合的预付款增加,从而加速我们购买折扣的增加;(B)按揭贷款和按揭证券组合的价值增加;(C)我们的ARM和混合ARM按揭贷款和MBS的息票,以重置利率,尽管是延迟的;(D)与我们借款相关的利息支出减少;以及(E)如果我们签订利率互换协议作为我们对冲策略的一部分,这些协议的价值就会减少。
市况。随着美联储继续当前的货币紧缩趋势,抵押贷款市场在利率和发放量方面都经历了很大的不确定性。我们预计,市场状况将继续影响我们的经营业绩,并将随着时间的推移,随着新机会的出现和我们业务风险状况的变化,我们将调整我们的投资和融资策略。
关键会计政策和估算
(有关我们的重要会计政策的讨论,另见合并财务报表附注2)
根据公认会计原则编制财务报表需要我们作出一些判断和假设,这些判断和假设会影响我们合并财务报表内报告金额的估计。关键会计估计对于呈现我们的财务状况和经营结果很重要,要求管理层做出困难、复杂或主观的判断和估计,通常是关于本质上不确定的事项。实际结果可能与我们的估计不同,使用与这些估计相关的不同判断和假设可能会对我们的合并财务报表产生重大影响。有关我们的关键会计估计和重要会计政策的更多信息,请参阅我们的合并财务报表附带的附注。
我们会计政策的各种要素,就其性质而言,本质上是受估计技术和其他主观评估的影响。特别是,我们已经确定了六项政策,由于这些政策所固有的判断和估计,这些政策对于理解我们的综合财务报表至关重要。该等保单涉及(I)信贷损失准备;(Ii)计入我们按揭贷款组合的利息收入;(Iii)计入可供出售证券的投资(“可供出售证券”)及持有至到期证券的投资(“HTM”);(Iv)计入实益权益的投资;(V)计入我们的有抵押借款、回购安排、2024年票据及2027年票据的利息开支;及(Vi)公允价值。我们认为,考虑到当时的实际情况,我们在编制合并财务报表时使用的判断和估计是适当的。然而,鉴于我们的合并财务报表对这些关键会计政策的敏感性,使用其他判断或估计可能会导致我们的运营结果或财务状况出现重大差异。
信贷损失准备
信贷损失准备代表管理层对按揭贷款合约期内预期信贷损失的估计,并适用于我们在综合资产负债表上被归类为投资的所有贷款。确定信贷损失准备金的适当性是一个复杂的过程,需要对涉及高度主观性的事项作出估计和假设,这需要管理层作出重大判断。这一过程涉及模型的使用,这些模型要求管理层对难以预测的问题做出判断,其中最重要的是违约概率和预期信贷损失的严重程度。管理层定期评估我们在确定信贷损失准备时使用的基本估计和模型,并更新我们的假设,以反映我们的历史经验和对更广泛市场状况的当前看法。
如果实际贷款表现与管理层的预期不同,我们的信贷损失拨备可能会增加或减少。虽然没有单一因素决定我们的信贷损失拨备水平,但预期借款人业绩和基础物业价值是我们基于情景的现金流预测的两个关键驱动因素。我们的历史数据表明,借款人连续或总计还款的次数是预测还款的一个重要因素。此外,我们还包括对潜在财产价值的估计。因此,如果我们的拖欠估计被夸大了,我们的估值估计也被夸大了,可能会对我们的信贷损失准备金产生负面影响。
根据我们对关键投入和所用方法的审查,我们认为我们目前的信贷损失拨备在2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日得到了适当的表述。
按揭贷款
2020年1月1日,我们采用了ASU 2016-13,金融工具-信贷损失,也称为CECL,使用了PCD资产的预期过渡方法。当时,1,020万美元的贷款贴现被重新归类为预期信贷损失准备,对投资组合的摊销成本基础没有净影响。
购买的信用恶化贷款(“PCD贷款”)-截至收购日期,我们收购的贷款在发放后普遍出现了一些信用恶化。因此,我们对PCD贷款的利息收入的确认是基于我们对预期收取的现金流的金额和时间的合理预期。当预期收取的现金流量的时间和金额可合理估计时,我们使用预期现金流量来应用收入确认的有效利息法。
如果获得的贷款具有共同的风险特征,则可将这些贷款汇总并作为贷款池入账。资金池被视为单一资产,具有单一的综合利率和对现金流的综合预期。我们
可能会随着潜在风险因素随着时间的推移而变化,调整我们的贷款池。基于类似的风险因素,我们已经将我们的抵押贷款组合聚合到贷款池中。不包括在收购结束日期之后但在汇集之前全额偿还的贷款。这些贷款的任何收益或损失都被确认为贷款全额偿还期间的利息收入。
非PCD贷款-虽然我们通常会获得信用质量恶化的贷款,但我们也可能不时获得没有信用质量恶化的贷款,并发起SBC贷款。
我们根据个别贷款的风险特征,通过估算非PCD贷款的任何预期信用损失拨备来核算我们的非PCD贷款。如有必要,可通过贷款损失准备金计提预期信贷损失拨备。拨备是贷款预期未来现金流的净现值与到期合同余额之间的差额。
不良贷款按预期未来现金流的现值列账,按贷款的实际利率、贷款的市场价格或抵押品的公允价值(如果贷款依赖抵押品)折现。
持有待售按揭贷款
我们会不时地确定我们将出售的具体贷款。在确定贷款和制定出售贷款的计划后,我们将把贷款从为投资而持有的按揭贷款净额重新归类为持有供出售的按揭贷款净额。当一笔贷款被指定为持有待售时,该贷款以摊销成本或公允价值中的较低者持有,并通过其他亏损/收入在我们的综合经营报表上记录任何按市值计价的调整。
证券投资
我们对可供出售证券的投资(“AFS”)和对持有至到期证券的投资(“HTM”)包括对我们与第三方机构认可投资者组成的合资企业发行的优先票据和次级票据的投资。对债务证券的投资,如果我们没有积极的意愿和能力持有到到期日,则被归类为AFS。对债务证券的投资,如果我们有积极的意图、能力或需要持有到到期日,则被归类为HTM。
我们使用实际利息法确认AFS债务证券的收入。从历史上看,这些票据一直被归类为AFS,并按公允价值列账,公允价值的变化反映在我们的综合全面收益表中。我们使用从融资对手那里收到的价格将我们的投资计入公允价值,并相信其债务证券的任何未实现亏损预计都是暂时的。任何非暂时性亏损,即摊销成本基础超出预期未来现金流量现值的部分,都在我们的综合经营报表中确定的期间确认。
2023年1月1日,由于欧洲议会和理事会法规(EU)2017/2402第6(1)条的销售限制,我们将账面价值为8300万美元的投资证券从AFS转移至HTM(经修订的《欧盟证券化条例》,以及与之相关的适用监管和实施技术标准,《欧盟证券化规则》)。根据这些债务证券的条款,我们必须根据欧盟证券化规则持有向投资者提供或出售的每类证券面值的至少5.01%(欧盟保留权益)。根据欧盟证券化规则,我们不得出售、转让或以其他方式交出全部或部分欧盟保留权益,直至所有该等类别获悉数支付或赎回为止。
从可供出售证券向HTM转让证券为非现金交易,按公允价值记录。就已转让证券计入累计其他全面收益的未变现收益或亏损继续于累计其他全面收益呈报,并于证券的剩余年期内按水平收益基准摊销为利息收入。该摊销将抵销按公允价值记录的转让所产生的折扣摊销对利息收入的影响。
我们将我们在证券HTM的投资计入CECL,并按摊销成本进行。利息收入采用实际利率法确认,并基于我们对预期收取的现金流量的金额和时间的合理预期。我们对将收取的未贴现现金流量金额的预期以及相应的信贷亏损拨备需求于每个日历季度末进行评估,并考虑过往事件、当前状况以及对未来的可支持预测。预期现金流量相对于到期合约金额之变动之净现值(不论因时间或投资表现所致)于产生期间呈报,并反映为信贷亏损拨备之增加或减少,惟以信贷亏损拨备之增加或减少为限。
损失记入投资。倘并无就该投资记录信贷亏损拨备,则预期未来现金流量之增加将按未来适用法确认为收益率增加。
我们的债务证券投资组合的固有风险会影响其证券的估值以及投资组合的利息收入和本金的收回,包括违约风险、延迟和付款频率及金额不一致的风险、影响借款人的风险,例如人为或自然灾害以及相关抵押品价值的损害或延迟变现。我们持续监察其债务证券相关按揭贷款的信贷质素,主要是考虑贷款付款活动或拖欠状况。此外,我们评估按揭贷款的预期现金流量、相关抵押品的公平值及其他因素,并评估是否及何时可能无法收回所有合约到期款项。此外,较慢的提前还款可能导致我们以折扣价购买的债务证券的收益率降低。
实益权益投资
我们的实益权益投资包括我们与第三方机构认可投资者成立的证券化信托的剩余投资。我们根据CECL对我们的实益权益投资进行会计处理,我们采用了前瞻性过渡方法。每项实益权益均单独入账,我们根据我们的所有权权益百分比确认我们应占的收益、亏损、收入或开支。
我们于实益权益的投资按摊销成本列账。于收购时,投资记录为三个独立部分:(i)我们预期透过最终偿还投资收回的购买折扣金额;(ii)未来预期信贷亏损拨备;及(iii)投资的面值。我们预期透过最终偿还投资而收回的购买折扣可带来可增加的收益。我们按预期水平收益率基准于投资年期内将此可增值收益率确认为利息收入。我们确认利息收入是基于我们对预期收取的现金流量的金额和时间有合理的预期。当预期收取现金流量的时间及金额可合理估计时,我们使用该等预期现金流量应用实际利率法确认收入。
我们对未贴现现金流量的预期将在每个日历季度末进行评估。预期现金流量相对于到期合约金额之变动(不论因时间或投资表现所致)之净现值于其产生期间呈报,并反映为预期信贷亏损拨备之增加或减少,惟以就投资记录预期信贷亏损拨备为限。倘并无就该投资记录预期信贷亏损拨备,则预期未来现金流量增加按未来适用法确认为收益率增加。
我们的实益权益组合固有的风险包括违约风险、付款频率和金额的延迟和不一致、影响借款人的风险,如人为或自然灾害,以及标的抵押品价值的损坏或延迟实现。此外,低于预期的提前还款可能会降低我们的受益利息投资组合的收益率。我们主要通过考虑贷款支付活动或拖欠情况,持续监测作为我们实益权益基础的抵押贷款的信用质量。此外,我们评估抵押贷款的预期现金流、相关抵押品的公允价值和其他因素,并评估是否以及何时可能无法收回所有合同到期的金额。
债务
有担保借款-通过证券化信托(即VIE),我们在正常业务过程中发行以抵押贷款为抵押的可赎回债务。由信托促成的有担保借款被安排为债务融资,用作抵押品的抵押贷款仍保留在我们的综合资产负债表上,因为我们是证券化信托的主要受益人。这些有担保的借款VIE的结构是传递实体,这些实体接收基础抵押贷款的本金和利息,并将这些付款分配给票据持有人。我们对可变利益实体债务的风险敞口一般仅限于我们在实体中的投资;债权人对主要受益人没有追索权。债务的息票利息支出采用权责发生制会计方法确认。递延发行成本,包括原始发行贴现和债务发行成本,在我们的综合资产负债表中作为从有担保借款中扣除,并根据作为抵押品的抵押贷款的基础现金流按实际收益率摊销至利息支出。我们假设债务将在指定的赎回日期赎回,以摊销贴现和发行成本,因为我们相信该债务将有意愿和能力在赎回日期赎回债务。实际或预计基础现金流的变化反映在递延发行成本摊销的时间和金额上。
回购设施-吾等订立回购融资安排,根据该安排,吾等名义上向交易对手出售资产,并同时订立协议,以相等于售出金额加利息因素的价格回购出售的资产。尽管回购交易在法律上被构造为出售和随后的回购,但回购交易通常被视为由标的资产担保的债务。在回购融资到期时,除非回购融资续期,否则我们必须偿还借款,包括任何应计利息,并同时从贷款人那里收回我们的质押抵押品。回购融资被视为抵押融资交易;质押资产在我们的综合资产负债表中记录为资产,债务按合同金额确认。利息在应计基础上按合同金额记录。与建立回购合同相关的成本在开始时被记录为递延费用,并在协议的合同期限内摊销。与个别交易相关的任何提款费用和根据未清偿金额评估的任何融资费在发生时记为费用。
可转换优先票据
于2017至2018年间,我们完成了2024年到期的可转换优先票据(“2024年票据”)的公开发售。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日,该债务的UPB分别为103.5美元和104.5美元。2024年发行的债券息率为年息7.25%,按季派息,分别在每年1月15日、4月15日、7月15日及10月15日派息。2024年债券将于2024年4月30日到期,除非提前回购、转换或赎回。在一定时期内,在某些条件下,2024年债券持有人将可以按2024年债券本金每25美元1.7405股普通股的当前转换率转换为我们的普通股,这意味着转换价格约为每股普通股14.36美元。在某些情况下,转换率和转换价可能会有所调整。
2024年债券的票面利率采用权责发生制会计方法确认。贴现和递延发行成本作为2024年票据账面价值的减少在我们的综合资产负债表上计入,并在有效收益率的基础上摊销至2023年4月30日。我们假设债务将在指定的转换日期进行转换,以摊销发行成本,因为我们相信这样的转换将符合持有人的经济利益。没有为赎回本金设立偿债基金。
2022年1月1日,我们通过了ASU 2020-06,债务--可转换债务和其他期权(分主题470-20)和衍生工具和对冲--实体自身权益的合同(分主题815-40)通过记录我们的额外实缴资本账户减少70万美元,以及我们的可转换优先票据账面值相应增加70万美元,相当于与2024年票据相关的转换特征的账面值。
应付票据
于2022年8月,我们的营运合伙企业发行本金总额为110. 0百万美元于2027年9月到期的8. 875%优先无抵押票据(“2027年票据”)。2027年票据为期五年,按面值99. 009%发行,并由我们及我们的两间附属公司:Great Ajax Operating LLC(“GP担保人”)及Great Ajax II Operating Partnership L. P.(“附属公司担保人”,连同我们及GP担保人统称为“担保人”)提供全面及无条件担保。2027年票据的利息每半年于3月1日及9月1日支付一次,第一次付款于2023年3月1日到期应付。二零二七年票据将于二零二七年九月一日到期。出售2027年票据的所得款项净额总额约为1.061亿美元,扣除折扣,佣金和发行费用后,将使用实际利率法在无抵押2027年票据的期限内摊销。
公允价值
金融工具的公允价值-本集团已设立公平值层级,要求实体于计量公平值时尽量使用可观察输入数据及尽量减少使用不可观察输入数据。该准则描述可用于计量公平值的三个输入值层次:
•1级- 相同资产或负债在活跃市场的报价。
•2级- 第一级价格以外的可观察输入数据,例如类似资产及负债的报价;不活跃市场的报价;或可观察或可由资产或负债大致整个期间的可观察市场数据证实的其他输入数据。
•3级- 由很少或没有市场活动支持,且对资产或负债的公平值而言属重大的不可观察输入数据。
计量公平值时所用之判断程度一般与定价之可观察程度相关。有现成的活跃报价或公允价值可从活跃报价计量的资产和负债
价格一般具有较高的定价可观察性,而在计量公允价值时使用的判断程度较低。相反,很少交易或没有报价的资产和负债一般很少或没有定价可观察性,在计量公允价值时使用的判断程度较高。定价的可观察性受多项因素影响,包括资产或负债的类型、是否为市场上新出现而尚未确立,以及交易的特定特征。
近期会计公告
有关近期相关会计公告的描述,请参阅我们的综合财务报表附注。
经营成果
截至二零二三年十二月三十一日止年度的主要项目包括:
•利息收入7 230万美元;净利息收入1 300万美元
•归属于普通股股东的净亏损为(4930)万美元
•运营亏损880万美元
•每股基本普通股收益(EPS)亏损2.01美元
•每股基本普通股营业亏损(0.36美元)
•支付优先股股息后普通股股东应纳税所得额每股0.01美元
•截至2023年12月31日的每股普通股账面价值为9.99美元
•成立两家合营公司,收购UPB的3.253亿美元按揭贷款,抵押品价值7.187亿美元,并保留合营公司发行的各类相关债务证券及实益权益5,790万美元,年终时的债务证券及实益权益投资为2.954亿美元
•将三家合资企业再融资为一家新合资企业,UPB抵押贷款2.051亿美元,抵押品价值4.974亿美元,并保留了合资企业发行的各类相关证券1,610万美元,并出售了账面价值为3,020万美元的单一债务证券,年末有2.954亿美元的债务证券投资和受益权益
•从偿还贷款、出售REO以及从债务证券和受益权益投资中收取的现金总额为1.63亿美元
•截至2023年12月31日持有5,280万美元现金和现金等价物;平均每日现金余额为5,060万美元
•截至2023年12月31日,基于收购UPB的投资组合中,约有80.4%的人在最近12次付款中至少支付了12次
在截至2023年12月31日的年度,我们根据GAAP产生了普通股股东的合并净亏损,扣除优先股息后为4930万美元或每股2.01美元,运营亏损为880万美元或每股普通股0.36美元。营业(亏损)/收益是一种非公认会计准则财务计量,它通过扣除损益以及某些其他非核心收入和支出以及优先股息来调整公认会计准则的收益。我们认为运营(亏损)/收入是比较我们多年持续运营结果的有用指标。相比之下,截至2022年和2021年12月31日的年度,我们的GAAP合并净亏损和普通股股东应占收入分别为2,870万美元和3,410万美元,或每股普通股分别为1.24美元和1.48美元。截至2022年和2021年12月31日止年度的营业收入分别为1,770万美元和3,410万美元,或每股普通股收益分别为0.77美元和1.48美元。
截至2023年12月31日,我们的普通股账面价值从2022年12月31日的13.00美元降至每股9.99美元,原因是普通股股东今年迄今的净亏损4930万美元和我们普通股的股息1840万美元,但被出售我们的普通股2820万美元、我们对债务证券AFS投资670万美元的净收益调整的影响以及我们对AFS转移到HTM的债务证券投资的500万美元未实现亏损的摊销部分抵消。
表1:行动结果 | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日止年度, |
(千美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
收入 | | | | | |
利息收入 | $ | 72,332 | | | $ | 82,582 | | | $ | 93,383 | |
利息支出 | (59,286) | | | (43,632) | | | (36,742) | |
净利息收入 | 13,046 | | | 38,950 | | | 56,641 | |
预期信贷损失净现值净(增加)/减少 | (8,137) | | | 8,026 | | | 18,223 | |
预期信贷损失净现值变动影响后的利息收入净额 | 4,909 | | | 46,976 | | | 74,864 | |
(亏损)/附属公司投资收益,净额 | (1,308) | | | (1,218) | | | 699 | |
合营企业实益权益再融资损失 | (11,024) | | | (6,115) | | | — | |
其他(亏损)/收入 | (9,651) | | | (4,007) | | | 2,385 | |
总(亏损)/收入,净额 | (17,074) | | | 35,636 | | | 77,948 | |
费用 | | | | | |
关联方费用-贷款服务费 | 7,269 | | | 7,960 | | | 7,433 | |
关联方费用-管理费 | 7,769 | | | 8,326 | | | 9,116 | |
专业费用 | 3,157 | | | 2,052 | | | 2,940 | |
看跌期权负债的公允价值调整 | 4,491 | | | 11,143 | | | 9,462 | |
其他费用 | 6,985 | | | 5,912 | | | 5,490 | |
总费用 | 29,671 | | | 35,393 | | | 34,441 | |
加速看跌期权结算 | — | | | 12,344 | | | — | |
(收益)/债务清偿损失 | (31) | | | — | | | 1,439 | |
(亏损)/扣除所得税准备前的收入 | (46,714) | | | (12,101) | | | 42,068 | |
所得税拨备 | 243 | | | 2,835 | | | 293 | |
合并净(亏损)/收益 | (46,957) | | | (14,936) | | | 41,775 | |
减去:归因于非控股权益的综合净收益/(亏损) | 114 | | | 75 | | | (80) | |
公司应占综合净(亏损)/收入 | (47,071) | | | (15,011) | | | 41,855 | |
减去:优先股股息 | 2,190 | | | 5,474 | | | 7,798 | |
减去:优先股报废时的折扣 | — | | | 8,194 | | | — | |
合并净(亏损)/普通股股东应占收入 | $ | (49,261) | | | $ | (28,679) | | | $ | 34,057 | |
基本(亏损)/每股普通股收益 | $ | (2.01) | | | $ | (1.24) | | | $ | 1.48 | |
摊薄(亏损)/每股普通股收益 | $ | (2.01) | | | $ | (1.24) | | | $ | 1.41 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日止年度, |
(千美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
普通股股东应占合并净(亏损)/收入与合并营业(亏损)/收入的对账 | | | | | |
合并净(亏损)/普通股股东应占收入 | $ | (49,261) | | | $ | (28,679) | | | $ | 34,057 | |
优先股股息 | (2,190) | | | (5,474) | | | (7,798) | |
优先股报废贴现 | — | | | (8,194) | | | — | |
公司应占综合净(亏损)/收入 | (47,071) | | | (15,011) | | | 41,855 | |
所得税拨备 | (243) | | | (2,835) | | | (293) | |
可归因于非控股权益的综合净(收益)/亏损 | (114) | | | (75) | | | 80 | |
(亏损)/扣除所得税准备前的收入 | (46,714) | | | (12,101) | | | 42,068 | |
合营企业实益权益再融资损失 | (11,024) | | | (6,115) | | | — | |
证券变现(亏损)/卖出收益 | (3,347) | | | (4,775) | | | 201 | |
预期信贷损失净现值净(增加)/减少 | (8,137) | | | 8,026 | | | 18,223 | |
看跌期权负债的公允价值调整 | (4,491) | | | (11,143) | | | (9,462) | |
加速看跌期权结算 | — | | | (12,344) | | | — | |
持有待售抵押贷款按市价计价,净额 | (8,559) | | | — | | | — | |
其他调整 | (2,373) | | | (3,489) | | | (1,033) | |
合并营业(亏损)/收入 | $ | (8,783) | | | $ | 17,739 | | | $ | 34,139 | |
基本营业(亏损)/每股普通股收益 | $ | (0.36) | | | $ | 0.77 | | | $ | 1.48 | |
摊薄营业(亏损)/每股普通股收益 | $ | (0.36) | | | $ | 0.77 | | | $ | 1.42 | |
利息收入
我们的主要收入来源是从我们的抵押贷款组合中赚取的增值,抵消了为收购组合提供资金和持有组合所产生的利息支出。不包括信贷损失的影响,我们的总利息收入从截至2022年的8,260万美元和截至2021年的9,340万美元下降到截至2023年12月31日的年度的7,230万美元,这主要是由于我们的抵押贷款和债务证券组合的平均余额较低。
由于我们回购信贷额度借款的实际利率上升,截至2023年12月31日的年度的利息支出从截至2022年的4,360万美元增加到5,930万美元,从截至2021年的年度的3,670万美元增加。
在记录了预期信贷损失净现值变化的影响后,净利息收入从截至2022年12月31日的4,700万美元减少到2023年12月31日止年度的490万美元,从截至2021年的年度的7,490万美元减少,主要是由于截至2023年12月31日的年度预期信贷损失净现值净增加810万美元的影响,而截至2022年底的年度减少了800万美元,截至2021年的年度减少了1820万美元。净利息收入同比下降的主要原因是贷款组合的平均余额较低、利率较高以及我们的损失准备金收回率逐年下降。此外,截至2023年12月31日止年度,基于赎回日较低的预期贷款销售价格,我们录得实益权益的账面价值减少1,370万美元。贷款价格随着投资组合的持续时间延长而下降,因为更多的贷款是当前的,利率更高,提前还款减少。相比之下,在截至2022年12月31日的年度内的800万美元中,810万美元涉及我们的抵押贷款组合,10万美元涉及我们的实益权益投资。在截至2021年12月31日的年度的1820万美元中,1370万美元与我们的抵押贷款组合有关,460万美元与我们的实益权益投资有关。
在截至2023年12月31日的年度内,我们从抵押贷款、证券和REO持有待售的年度获得了1.63亿美元的现金支付和收益,而截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度分别为2.612亿美元和3.185亿美元。
截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日止年度的利息收入详情见下表(以千美元为单位):
表2:利息收入明细 | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日止年度, |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
RPL、NPL和SBC贷款确认的可增加收益 | $ | 51,326 | | | $ | 59,971 | | | $ | 66,459 | |
债务证券的利息收入 | 9,520 | | | 10,558 | | | 10,963 | |
按实益权益确认的可增加收益 | 8,036 | | | 10,785 | | | 15,540 | |
银行利息收入 | 2,579 | | | 703 | | | 261 | |
其他利息收入 | 871 | | | 565 | | | 160 | |
利息收入 | $ | 72,332 | | | $ | 82,582 | | | $ | 93,383 | |
预期信贷损失净现值净(增加)/减少 | (8,137) | | | 8,026 | | | 18,223 | |
预期信贷损失净现值变动影响后的利息收入 | $ | 64,195 | | | $ | 90,608 | | | $ | 111,606 | |
截至2023年12月31日的一年,我们抵押贷款组合的平均账面余额比前一年2022年下降,主要是由于收购减少以及贷款的持续偿还。由于我们没有用新获得的贷款投资于任何新的合资企业,截至2023年12月31日的年度,我们的债务证券和实益权益的平均账面余额比前一年2022年下降。截至2023年12月31日的一年,我们未偿债务的平均账面余额与2022年的前一年相比有所下降,与相关资产的偿还相称。我们投资组合的平均账面余额如下表所示(以千美元为单位):
表3:平均余额 | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日止年度, |
| 2023 | | 2022 |
平均按揭贷款组合 | $ | 957,478 | | | $ | 1,033,907 | |
债务证券的平均账面价值 | $ | 240,453 | | | $ | 327,387 | |
实益权益的平均账面价值 | $ | 126,776 | | | $ | 133,121 | |
平均资产担保债务总额 | $ | 850,607 | | | $ | 1,016,804 | |
权益法投资的损失/收益
截至2023年12月31日的财年,我们对附属公司的投资录得亏损130万美元,截至2022年的财年亏损120万美元,截至2021年的财年收入为70万美元。2023年的亏损主要是由于盖亚终止了与Thetis Real Estate Management的管理协议的影响,我们的经理持有该协议80.2%的权益。2022年的损失主要是由于按市值计价的调整对我们经理和我们的服务机构持有的股票的影响。我们使用权益会计方法对我们在经理和服务人员的投资进行核算。
在截至2023年12月31日的年度内,我们额外出资70万美元持有Great ajax FS LLC(“GAF”)的股权,将我们对GAF的总持有量增加到260万美元。截至2023年12月31日,我们对gafs的持股比例为9.5%。
在截至2022年12月31日的年度内,我们向Gaea额外投资了610万美元,使我们的总投资增加到2550万美元。除了普通股,我们还收到了371,103份认股权证,在普通股开始在交易市场交易的日期之后的两年内,以每股16.41美元的价格购买额外的股票。此外,在截至2023年12月31日的年度内,由于盖亚的管理协议终止,增加了我们的持股,GA-TRS额外获得了20,991股盖亚普通股。截至2023年12月31日,我们拥有Gaea约22.2%的股份。
合营企业再融资损失实益权益
在截至2023年12月31日的年度内,我们录得1,100万美元的实益权益合资企业再融资亏损。在1100万美元中,2023年第三季度记录的120万美元主要是由于
出售给阿贾克斯抵押贷款信托基金2023-B和2023-C的贷款的最终销售价格(“2023-B和-C”)。于2023年第二季度,我们录得880万美元的合资企业再融资亏损,其受益利息并非因各种合资企业赎回或部分偿还的暂时性减值而产生,相关贷款正在重新证券化,形成2023-B和2023-C,于2023年第三季度关闭。合资企业因非暂时性减值而产生的实益权益再融资亏损1,100万美元中,剩余的100万美元发生在2023年第一季度。这100万美元涉及将AJAX抵押贷款信托2019-E、2019-G和2019-H(“2019-E、-G、-H”)再证券化为AJAX抵押贷款信托2023-A(“2023-A”)。虽然吾等保留对新合营公司发行的证券的按比例投资,但实益权益作为独立的法定证券入账,而录得的亏损则代表旧合营公司向新合营公司出售相关贷款的按市价调整。
在截至2022年12月31日的年度内,我们在合资企业再融资方面录得610万美元的亏损。在610万美元的亏损中,210万美元是由于2022年第二季度将AJAX抵押贷款信托2019-A和2019-B(“2019-A和-B”)再证券化为AJAX抵押贷款信托2022-B(“2022-B”)。在合资企业再融资的610万美元亏损中,剩余的400万美元发生在2022年第一季度,当时我们为阿贾克斯抵押贷款信托2018-D和2018-G(“2018-D和-G”)记录了非临时性减值,这在2022年第二季度成为已实现亏损,当时这些贷款被再证券化为阿贾克斯抵押贷款信托2022-A。虽然吾等保留对新合营公司发行的证券的按比例投资,但实益权益作为独立的法定证券入账,而录得的亏损则代表旧合营公司向新合营公司出售相关贷款的按市价调整。
其他损失/收入
截至2023年12月31日的年度,其他亏损/收入比2022年增加了560万美元。其他亏损/收入的增加是由持有供出售的按揭贷款按市价计算的860万元亏损所致。在截至2023年12月31日的季度里,我们开始积极营销一批不良贷款。最终投标于2024年1月收到,贷款出售预计将于2024年2月完成。我们记录了一个按市值计价的损失,相当于预期销售价格和我们的账面价值之间的差额。年内,我们在出售证券所带动的债务证券处置方面,亦录得330万美元亏损。这部分被第一季度后期手续费收入的增长所抵消。截至2022年12月31日的年度,其他亏损/收入比2021年减少640万美元,主要是由于债务证券处置亏损480万美元,这主要是由于证券销售以及我们的抵押贷款组合180万美元的成本或市场调整减少,这是由于我们的贷款组合的一部分扩大了,因为以前的拖欠借款人已经成为更稳定的付款人。下表列出了其他收入的细目(千美元):
表4:其他(亏损)/收入
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度, |
| | 2023 | | 2022(1) | | 2021(1) |
其他损益 | | $ | 2,155 | | | $ | (130) | | | $ | 1,291 | |
出售持有待售物业的净收益 | | 100 | | | 898 | | | 893 | |
出售证券的(损失)/收益 | | (3,347) | | | (4,775) | | | 201 | |
持有待售抵押贷款净亏损按市值计价 | | (8,559) | | | — | | | — | |
其他(亏损)/收入合计 | | $ | (9,651) | | | $ | (4,007) | | | $ | 2,385 | |
(1)包括将滞纳金收入重新分类为其他收益/(损失)。
费用
由于我们的看跌期权支出,截至2023年12月31日的年度总支出比截至2022年的年度有所下降。随着负债增加到最高赎回价格,我们的看跌期权费用每月都会增加。我们在2022年赎回了相当大一部分看跌期权债务,以及相应的优先股。因此,赎回后的增值显著较低。同样,由于我们的看跌期权负债增加,以及不良贷款占总投资组合的百分比增加,贷款服务费用增加,截至2022年的年度总支出比2021年有所增加。2022年,由于股东权益减少,管理费下降,部分抵消了这一影响。下表列出了我们的费用细目(以千美元为单位):
表5:开支 | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日止年度, |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
关联方费用-管理费 | $ | 7,769 | | | $ | 8,326 | | | $ | 9,116 | |
关联方费用-贷款服务费 | 7,269 | | | 7,960 | | | 7,433 | |
其他费用 | 6,985 | | | 5,912 | | | 5,490 | |
看跌期权负债的公允价值调整 | 4,491 | | | 11,143 | | | 9,462 | |
专业费用 | 3,157 | | | 2,052 | | | 2,940 | |
总费用 | $ | 29,671 | | | $ | 35,393 | | | $ | 34,441 | |
其他费用
截至2023年12月31日的年度的其他支出比截至2022年的年度有所增加,主要是由于我们的REO减值增加、税收和监管费用以及员工和服务提供商赠款的减值导致房地产运营费用增加。截至2022年的年度的其他支出较2021年有所增加,主要是由于员工和服务提供商赠款以及旅行、餐饮和娱乐的增加,但部分抵消了非尽职调查留置权释放的减少。下表列出了其他费用的细目(千美元):
表6:其他费用 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度, |
| | 2023 | | 2022 | | 2021 |
员工和服务提供商股票赠与 | | $ | 1,347 | | | $ | 1,147 | | | $ | 900 | |
房地产经营费用 | | 1,096 | | | 434 | | | 328 | |
保险 | | 1,019 | | | 941 | | | 964 | |
董事酬金及补助金 | | 902 | | | 750 | | | 746 | |
借款相关费用 | | 625 | | | 714 | | | 727 | |
软件许可和摊销 | | 534 | | | 444 | | | 407 | |
旅行、餐饮、娱乐 | | 505 | | | 467 | | | 193 | |
税收和监管费用 | | 476 | | | 351 | | | 368 | |
其他费用 | | 295 | | | 459 | | | 677 | |
内部审计服务 | | 186 | | | 205 | | | 180 | |
其他费用合计 | | $ | 6,985 | | | $ | 5,912 | | | $ | 5,490 | |
赎回看跌期权负债和优先股
在截至2022年12月31日的年度内,我们在一系列回购交易中回购并注销了1,882,451股A系列优先股和1,757,010股B系列优先股。A系列和B系列优先股的回购总价为8870万美元,平均价格为每股24.37美元,较每股25.00美元的面值折让约2.5%。回购优先股导致在截至2022年12月31日的年度内确认了820万美元的优先股折扣。回购预计每年将为我们节省约560万美元的优先股息。在截至2023年12月31日、2023年和2021年12月31日的年度内,没有回购优先股。
与优先股于2022年退役有关,我们已退还4,549,328份相应的认股权证。于发行时,我们将认股权证记录为认沽期权负债,因持有人有能力将认股权证交回发行人,以普通股或现金结算。这些权证的初始行权价为每股10.00美元,从历史上看,发行时资金不足。关于认股权证的注销,我们支付了3500万美元,加速了负债的未增值价值。预期,A系列优先股权证的看跌期权收益率为10.75%,B系列优先股权证的收益率为13.00%,没有复利。截至2023年12月31日及2021年12月31日止年度内,并无回购认股权证。
债务清偿损失
在截至2023年12月31日的年度内,我们记录了与回购我们2024年债券的100万美元本金总额相关的3.1万美元的收益。相比之下,在截至2022年和2021年12月31日的年度,我们分别录得零和140万美元,这与以较低资金成本召回和再证券化我们的担保借款的递延发行成本加速有关。
股本和每股账面净值
截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日,我们的普通股每股账面净值分别为9.99美元和13.00美元。账面价值的下降主要是由于今年到目前为止普通股股东应占净亏损4930万美元和普通股股息1840万美元,但部分被我们对债务证券AFS投资670万美元的亏损以及我们转移到HTM的债务证券AFS投资的500万美元未实现亏损的摊销所抵消。我们认为我们的计算代表了我们每股的账面价值,我们的经理认为每股账面价值是评估我们业务的一个有价值的指标。每股账面净值的计算方法是:在资产负债表日(I)减去优先股和非控股权益,(Ii)对我们2024年票据的任何潜在转换进行调整,除以资产负债表日的流通股,调整后包括(I)赚得但未发行的未归属限制性股票和(Ii)我们2024年票据或认沽期权负债的任何股份等价物,这是根据我们计算每股收益的稀释要求确定的。下表列出了我们每股账面价值的细目(除每股金额外,以千美元为单位):
表7:普通股每股账面价值 | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日, |
| 2023 | | 2022 |
流通股 | 27,460,161 | | | 23,130,956 | |
调整为(1): | | | |
截至注明日期的限制性股票和已赚取但尚未发行的股份的未归属授予(2) | — | | | 10,580 | |
股份认沽期权的交收(3) | — | | | — | |
调整后已发行股份总数 | 27,460,161 | | | 23,141,536 | |
| | | |
期末权益(1) | $ | 310,895 | | | $ | 337,465 | |
优先股对权益的调整 | (34,554) | | | (34,554) | |
因非控股权益而进行的权益净额调整 | (1,962) | | | (2,137) | |
调整后的股本 | $ | 274,379 | | | $ | 300,774 | |
每股账面价值 | $ | 9.99 | | | $ | 13.00 | |
(1)截至2023年12月31日或2022年12月31日,可转换优先票据的转换不包括在账面价值计算中,因为它对我们的每股收益计算具有反稀释作用。
(2)截至2023年12月31日,没有未授予限制性股票和赚取但未发行的股票,因为独立的董事费用将100%以现金结算。
(3)截至2023年12月31日或2022年12月31日,股票看跌期权的结算不包括在账面价值计算中,因为它对我们的每股收益计算具有反稀释作用。
按揭贷款组合
于截至2023年及2022年12月31日止年度,我们分别以物业价值的47.9%及44.7%,以及UPB的82.2%及89.7%,分别以1,730万元及1,120万元购入1,420万元及1,010万元的住宅按揭贷款。于截至2023年、2023年及2022年12月31日止年度,我们分别以相关物业价值的60.7%及54.0%及UPB的93.7%及87.5%购买了20万美元及130万美元的不良贷款,其中UPB分别为20万美元及150万美元。在截至2023年12月31日、2023年和2022年12月31日的年度,我们没有购买任何SBC贷款。截至2023年12月31日,我们的抵押贷款净额为9.203亿美元,UPB总额为9.572亿美元,截至2022年12月31日,我们的抵押贷款和UPB总额均为10亿美元。
下表显示了截至2023年12月31日和2022年12月31日的贷款组合收购(以千美元为单位):
表8:贷款组合收购 | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度, |
| | 2023 | | 2022 |
RPLS | | | | |
数数 | | 72 | | | 45 | |
UPB | | $ | 17,325 | | | $ | 11,233 | |
收购价 | | $ | 14,237 | | | $ | 10,081 | |
购买价格占UPB的百分比 | | 82.2 | % | | 89.7 | % |
不良贷款 | | | | |
数数 | | 1 | | | 8 | |
UPB | | $ | 175 | | | $ | 1,524 | |
收购价 | | $ | 164 | | | $ | 1,333 | |
购买价格占UPB的百分比 | | 93.7 | % | | 87.5 | % |
在截至2023年12月31日的一年中,清算了384笔抵押贷款,占我们期末UPB的7.2%。相比之下,在截至2022年的一年内,清算了667笔按揭贷款,占我们期末UPB的12.5%。我们截至2023年12月31日、2023年和2022年的贷款组合活动如下(以千美元为单位):
表9:贷款组合活动 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度, |
| | 2023 | | 2022 |
| | 为投资而持有的抵押贷款净额 | | 持有待售按揭贷款净额 | | 为投资而持有的抵押贷款净额 | | 持有待售按揭贷款净额 |
期初账面价值 | | $ | 989,084 | | | $ | — | | | $ | 1,080,434 | | | $ | 29,572 | |
获得的按揭贷款 | | 14,401 | | | — | | | 11,414 | | | — | |
已识别的吸积 | | 51,325 | | | — | | | 59,971 | | | — | |
收到的贷款付款,净额 | | (129,230) | | | — | | | (193,951) | | | — | |
重新分类净额(至/自持有的待售按揭贷款,净额 | | (64,277) | | | 64,277 | | | 29,572 | | | (29,572) | |
持有待售贷款按市价计价 | | — | | | (8,559) | | | — | | | — | |
重新分类为REO | | (2,379) | | | — | | | (4,699) | | | — | |
预期按揭贷款信贷损失净现值减少,成本或市场调整较低 | | 5,597 | | | — | | | 6,275 | | | — | |
其他 | | 30 | | | — | | | 68 | | | — | |
期末账面价值 | | $ | 864,551 | | | $ | 55,718 | | | $ | 989,084 | | | $ | — | |
表10:投资组合构成
截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月31日,我们的投资组合包括以下内容 (千美元):
| | | | | | | | | | | | | | |
2023年12月31日(1) | | 2022年12月31日 |
不是的。贷款的比例 | 5,023 | | | 不是的。贷款的比例 | 5,331 | |
UPB总数(2) | $ | 957,175 | | | UPB总数(2) | $ | 1,027,511 | |
生息余额 | $ | 875,209 | | | 生息余额 | $ | 939,115 | |
递延余额(3) | $ | 81,966 | | | 递延余额(3) | $ | 88,396 | |
抵押品的市场价值(4) | $ | 2,115,857 | | | 抵押品的市场价值(4) | $ | 2,186,776 | |
当前购买价格/总UPB | 81.6 | % | | 当前购买价格/总UPB | 81.7 | % |
当前购买价格/抵押品市场价值 | 41.5 | % | | 当前购买价格/抵押品市场价值 | 42.2 | % |
加权平均票息 | 4.51 | % | | 加权平均票息 | 4.38 | % |
加权平均LTV(5) | 54.2 | % | | 加权平均LTV(5) | 56.4 | % |
加权平均剩余期限(月) | 288 | | | 加权平均剩余期限(月) | 293 | |
不是的。第一留置权 | 4,979 | | | 不是的。第一留置权 | 5,282 | |
不是的。第二留置权 | 44 | | | 不是的。第二留置权 | 49 | |
RPLS | 89.3 | % | | RPLS | 88.3 | % |
不良贷款 | 10.0 | % | | 不良贷款 | 10.6 | % |
SBC贷款 | 0.7 | % | | SBC贷款 | 1.1 | % |
不是的。持有待售的REO物业 | 20 | | | 不是的。持有待售的REO物业 | 39 | |
REO的市场价值(6) | $ | 4,592 | | | REO的市场价值(6) | $ | 7,437 | |
债务证券和信托实益权益的账面价值 | $ | 310,330 | | | 债务证券和信托实益权益的账面价值 | $ | 417,262 | |
12次付款中有12次付款的贷款占收购UPB的大约百分比(7) | 80.4 | % | | 12次付款中有12次付款的贷款占收购UPB的大约百分比(7) | 79.6 | % |
24笔付款中的24笔贷款约占收购UPB的百分比(8) | 76.9 | % | | 24笔付款中的24笔贷款约占收购UPB的百分比(8) | 69.8 | % |
(1)包括262笔贷款,按持有作投资用途的按揭贷款、净额至持有供出售的按揭贷款分类,净额为6,420万美元,账面价值为6,430万美元。
(2)截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日,我们的贷款组合包括固定利率(占UPB的60%)、ARM(占UPB的6.4%)和混合ARM(占UPB的33.6%);以及固定利率(占UPB的61.2%)、ARM(占UPB的6.8%)和混合ARM(占UPB的32.0%)。
(3)与贷款修改相关而递延但不产生利息的金额。这些款项一般在到期时支付。
(4)截至报告日期。
(5)截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月的UPB,除以抵押品的市值,并以贷款的UPB加权。
(6)REO的市场价值是基于可变现净值。公平市价是根据评估、BPO或包括标价或合同价格在内的公允价值的其他市场指标来确定的。
(7)在过去12个月中至少支付了12笔付款,或在过去12个月内支付了至少12笔付款的全部美元金额的贷款。
(8)在过去24个月中至少支付了24笔付款,或在过去24个月内支付了至少24笔付款的全部美元金额的贷款。
表11:投资组合特征
下表显示了截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日按发放年份划分的抵押贷款的某些特征(以千美元为单位):
2023年12月31日的投资组合 | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 起源的年代(1) |
| 2008年后 | | 2006 – 2008 | | 2005年及以前 |
贷款户数 | 578 | | | 2,827 | | | 1,618 | |
UPB | $ | 123,340 | | | $ | 616,185 | | | $ | 217,650 | |
按发放年份划分的抵押贷款组合百分比 | 12.9 | % | | 64.4 | % | | 22.7 | % |
贷款属性: | | | | | |
加权平均贷款年限(月) | 129.5 | | | 203.1 | | | 242.2 | |
加权平均按揭成数 | 54.5 | % | | 57.0 | % | | 46.1 | % |
拖欠业绩: | | | | | |
当前 | 59.0 | % | | 60.9 | % | | 61.5 | % |
逾期30天 | 9.4 | % | | 12.0 | % | | 11.8 | % |
拖欠60天 | — | % | | — | % | | 0.5 | % |
逾期90天以上 | 21.6 | % | | 20.1 | % | | 20.5 | % |
止赎 | 10.0 | % | | 7.0 | % | | 5.7 | % |
(1)包括262笔贷款,按持有作投资用途的按揭贷款、净额至持有供出售的按揭贷款分类,净额为6,420万美元,账面价值为6,430万美元。
于二零二二年十二月三十一日的投资组合 | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 起源的年代 |
| 2008年后 | | 2006 – 2008 | | 2005年及以前 |
贷款户数 | 596 | | | 2,998 | | | 1,737 | |
UPB | $ | 129,867 | | | $ | 661,477 | | | $ | 236,167 | |
按发放年份划分的抵押贷款组合百分比 | 12.6 | % | | 64.4 | % | | 23.0 | % |
贷款属性: | | | | | |
加权平均贷款年限(月) | 119.3 | | | 190.9 | | | 230.3 | |
加权平均贷款价值比 | 55.2 | % | | 59.5 | % | | 48.6 | % |
拖欠业绩: | | | | | |
当前 | 58.4 | % | | 59.9 | % | | 58.7 | % |
逾期30天 | 7.6 | % | | 10.2 | % | | 9.1 | % |
拖欠60天 | 0.1 | % | | 0.1 | % | | 0.5 | % |
逾期90天以上 | 27.3 | % | | 24.2 | % | | 26.6 | % |
止赎 | 6.6 | % | | 5.6 | % | | 5.1 | % |
表12:各州贷款
下表按贷款数目、贷款价值、抵押品价值及其百分比于二零二三年及二零二二年十二月三十一日列示我们于十大州的按揭贷款(以千元计):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
状态 | | 数数 | | UPB | | % UPB | | 抵押品 价值(1) | | 的百分比 抵押品 价值 | | 状态 | | 数数 | | UPB | | % UPB | | 抵押品 价值(1) | | 的百分比 抵押品 价值 |
钙 | | 678 | | | $ | 216,124 | | | 22.6 | % | | $ | 508,854 | | | 24.0 | % | | 钙 | | 704 | | | $ | 226,963 | | | 22.1 | % | | $ | 525,595 | | | 24.0 | % |
平面 | | 792 | | | 159,018 | | | 16.6 | % | | 366,829 | | | 17.3 | % | | 平面 | | 862 | | | 174,303 | | | 17.0 | % | | 376,233 | | | 17.2 | % |
纽约 | | 344 | | | 101,946 | | | 10.7 | % | | 209,509 | | | 9.9 | % | | 纽约 | | 354 | | | 107,425 | | | 10.5 | % | | 216,384 | | | 9.9 | % |
新泽西州 | | 274 | | | 60,837 | | | 6.4 | % | | 115,635 | | | 5.5 | % | | 新泽西州 | | 285 | | | 64,085 | | | 6.2 | % | | 111,284 | | | 5.1 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
状态 | | 数数 | | UPB | | % UPB | | 抵押品 价值(1) | | 的百分比 抵押品 价值 | | 状态 | | 数数 | | UPB | | % UPB | | 抵押品 价值(1) | | 的百分比 抵押品 价值 |
国防部 | | 198 | | | 47,391 | | | 5.0 | % | | 79,587 | | | 3.8 | % | | 国防部 | | 212 | | | 50,034 | | | 4.9 | % | | 84,185 | | | 3.8 | % |
弗吉尼亚州 | | 171 | | | 35,359 | | | 3.7 | % | | 68,100 | | | 3.2 | % | | 弗吉尼亚州 | | 176 | | | 37,361 | | | 3.6 | % | | 67,647 | | | 3.1 | % |
TX | | 318 | | | 31,445 | | | 3.3 | % | | 85,808 | | | 4.1 | % | | TX | | 337 | | | 33,903 | | | 3.3 | % | | 90,805 | | | 4.2 | % |
镓 | | 264 | | | 30,719 | | | 3.2 | % | | 77,210 | | | 3.6 | % | | 镓 | | 283 | | | 33,157 | | | 3.2 | % | | 80,103 | | | 3.7 | % |
伊 | | 182 | | | 29,826 | | | 3.1 | % | | 48,824 | | | 2.3 | % | | 伊 | | 194 | | | 32,297 | | | 3.1 | % | | 50,732 | | | 2.3 | % |
体量 | | 136 | | | 27,266 | | | 2.8 | % | | 64,592 | | | 3.1 | % | | 体量 | | 148 | | | 30,086 | | | 2.9 | % | | 67,160 | | | 3.1 | % |
其他 | | 1,666 | | | 217,244 | | | 22.6 | % | | 490,909 | | | 23.2 | % | | 其他 | | 1,776 | | | 237,897 | | | 23.2 | % | | 516,648 | | | 23.6 | % |
总计 | | 5,023 | | | $ | 957,175 | | | 100.0 | % | | $ | 2,115,857 | | | 100.0 | % | | 总计 | | 5,331 | | | $ | 1,027,511 | | | 100.0 | % | | $ | 2,186,776 | | | 100.0 | % |
(1)截至报告日期。
表13:债务证券和信托证书的购买
下表显示了截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度我们的债务证券和信托证书收购(以千美元为单位):
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度, |
| | 2023 | | 2022 |
A类证券 | | | | |
UPB | | $ | 57,388 | | | $ | 102,252 | |
收购价(1,2) | | $ | 53,004 | | | $ | 98,227 | |
购买价格占UPB的百分比 | | 92.4 | % | | 96.1 | % |
M类证券 | | | | |
UPB | | $ | 7,242 | | | $ | 8,120 | |
收购价(1,2) | | $ | 5,054 | | | $ | 6,533 | |
购买价格占UPB的百分比 | | 69.8 | % | | 80.5 | % |
B类证券 | | | | |
UPB | | $ | 5,805 | | | $ | 14,951 | |
收购价(1,2) | | $ | 4,281 | | | $ | 11,600 | |
购买价格占UPB的百分比 | | 73.7 | % | | 77.6 | % |
信任证书 | | | | |
收购价(1,2) | | $ | 11,751 | | | $ | 14,206 | |
(1)收到这些证券是为了换取我们在AJAX抵押贷款信托基金2018-A、2018-B、2018-E、2018-F、2019-E、2019-G、2019-H和2020-A的投资,包括截至2023年12月31日的年度的现金和非现金部分。
(2)收到这些证券是为了换取我们在2018-D和-G以及2019-A和-B的投资,包括截至2022年12月31日的年度的现金和非现金部分。
流动性与资本资源
现金的来源和用途
我们的主要现金来源包括我们的证券发行收益、我们的担保借款、回购协议、我们贷款组合的本金和利息支付、证券本金偿还以及持有待售物业的销售。视乎市场情况,我们预期除交易或资产融资安排及信贷安排(包括定期贷款及循环贷款)外,我们的主要融资来源将继续包括担保借款、回购协议及证券发售。
我们预计出售我们已确定并计划在不久的将来出售的某些抵押贷款将产生重大损失。这些贷款包括我们信用回购额度上的贷款,以及包括在阿贾克斯抵押贷款信托2021-B中的贷款,这些贷款的UPB总额约为3.3亿美元,账面价值约为3.2亿美元。对于每售出1亿美元的贷款,我们预计我们可能会记录1,000万美元的损失。我们决定
市场这些待售贷款是基于市场不确定性和我们即将到期的可转换票据。此外,我们于2024年2月26日与NIC RMBS签订了定期票据协议。见附注16--后续事件。
我们也可能很难以有利的条件进入资本市场,或者根本不是。此外,市场事件,包括通货膨胀和相关的联邦储备银行行动,仍然可能对我们未来的运营现金流产生不利影响,因为我们的一些借款人无法按时或根本不能按计划付款,以及通过增加担保借款和回购信贷额度的利率。吾等可能不时与第三方进行投资,并透过投资于使用特殊目的实体的合营企业而取得贷款及其他房地产资产的权益,而该等投资可产生计入吾等综合资产负债表的AFS投资、持有至到期的投资及实益权益投资。
截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月,我们几乎所有的投资资本都投资于RPL、不良贷款、SBC贷款、债务证券和实益权益。我们还持有约5280万美元的现金和现金等价物,比2022年12月31日的4780万美元的余额增加了500万美元,比2021年的8440万美元的余额减少了3660万美元。在截至2023年12月31日的年度内,我们的平均每日现金余额为5,060万美元,较截至2022年的年度的平均每日现金余额6,090万美元有所下降,与截至2021年的年度的平均每日现金余额9,910万美元相比也有所下降。
年度经营、投资和融资现金流
截至2023年12月31日的年度,我们的运营现金流出为4650万美元。截至2022年和2021年12月31日止年度,我们的营运现金流入/(流出)分别为110万美元和1820万美元。我们的主要运营现金流入是截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的抵押贷款池的现金利息支付,分别为4350万美元、4660万美元和4760万美元。截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度,我们抵押贷款的非现金利息收入分别增加了810万美元、1380万美元和1950万美元。在截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度内,实益权益的贴现增值分别为800万美元、1080万美元和1600万美元。在截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度内,债务证券的利息收入和贴现增加分别为950万美元、1060万美元和110万美元。
尽管抵押贷款和其他房地产资产的所有权是我们的业务,但美国公认会计准则要求营运现金流不包括可分配给我们抵押贷款折扣的本金支付部分,包括全额偿还或在卖空或丧失抵押品赎回权时被清算的贷款收益,或出售我们持有的待售房产的收益。这些活动都被认为是美国公认会计准则下的投资活动,这些活动的现金流量包括在我们综合现金流量表的投资部分。
在截至2023年12月31日的一年中,我们的投资现金流入为1.728亿美元,原因是我们抵押贷款组合的本金支付和偿还收益为8,570万美元,我们证券的本金和利息收入为7,950万美元,我们的债务证券和受益权益的再融资和出售为6,170万美元,但部分被7,430万美元的证券购买、1,440万美元的抵押贷款收购和对我们服务公司的70万美元投资所抵消。在截至2022年12月31日的年度,我们的投资现金流入为2.231亿美元,主要来自我们抵押贷款组合的本金支付和偿还所得的1.473亿美元,以及我们证券的本金和利息收入6820万美元,以及我们的债务证券和实益权益的再融资和出售1.479亿美元,但被购买证券1.291亿美元、收购抵押贷款1140万美元和购买Gaea额外股份的610万美元部分抵消。截至2021年12月31日的年度,我们的投资现金流出5020万美元,原因是收购了2.862亿美元的抵押贷款,2070万美元的SBC贷款,以及3.418亿美元的证券和实益利息,但被2.188亿美元的抵押贷款本金偿还和偿还,1.26亿美元的抵押贷款销售收益,9020万美元的债务证券和实益权益的再融资和出售所得,以及1.552亿美元的债务证券本金和利息收入部分抵消。
我们的融资现金流主要由用于收购抵押贷款池和债务证券的资金推动。我们主要通过担保借款和回购协议为抵押贷款池提供资金,我们主要通过回购协议为债务证券提供资金。在截至2023年12月31日的年度,我们有1.214亿美元的净融资现金流出,主要是由于回购交易的1.349亿美元的偿还,我们的担保借款的5750万美元的偿还以及我们的普通股和优先股的2060万美元的股息,部分被6480万美元的回购交易和2820万美元的普通股发行的额外借款所抵消。截至2022年12月31日的年度,我们有2.608亿美元的融资现金净流出,主要是由于回购交易偿还了2.841亿美元,以及偿还了1.11亿美元的有担保借款的现有债务,回购
我们的优先股和认股权证的金额为1.25亿美元,普通股和优先股的股息为2,990万美元,但通过回购交易获得的额外借款1.839亿美元和发行1.089亿美元的优先无担保票据部分抵消了这一影响,所得款项主要用于回购我们的优先股和认股权证。截至2021年12月31日止年度,我们有净融资现金流入4,570万美元,归因于通过回购交易借款5.606亿美元和担保借款3.91亿美元,但因回购交易偿还4.357亿美元、偿还担保借款3.93亿美元以及普通股和优先股息2880万美元而部分抵消。
融资活动--股权发行
2020年2月28日,我们的董事会批准了一项高达2500万美元的普通股回购计划。任何回购的金额和时间取决于许多因素,包括但不限于普通股的价格和可获得性、交易量以及一般情况和市场状况。截至2023年12月31日,我们持有1,035,785股库存股,其中148,834股是通过我们经理之前持有的股票分配收到的,361,912股是通过我们的服务机构收到的,525,039股是通过公开市场购买获得的。截至2022年12月31日,我们持有1,031,609股库存股,其中包括通过分配我们之前由我们的经理持有的股票而收到的144,658股,通过我们的服务机构收到的361,912股,以及通过公开市场购买获得的525,039股。
在截至2022年12月31日的年度内,我们在一系列回购交易中回购并注销了1,882,451股A系列优先股和1,757,010股B系列优先股。A系列和B系列优先股以每股24.37美元的平均价格回购,总回购金额为8870万美元,相对于每股25.00美元的面值有约2.5%的折让。优先股的回购导致在截至2022年12月31日的年度内确认了820万美元的折扣。在截至2023年12月31日、2023年和2021年12月31日的年度内,没有回购优先股。回购预计将使优先股息每年减少560万美元。此外,在截至2022年12月31日的年度内,我们以3,500万美元回购并注销了4,549,328份未偿还认股权证,从而加速了1,230万美元的增值支出,这将导致未来期间的增值支出减少。在截至2023年12月31日、2023年和2021年12月31日的年度内,没有回购权证。
在截至2023年12月31日的一年中,我们出售了2,621,742股普通股作为收益,扣除我们At The Market计划下的1,720万美元的发行成本,我们通过我们的代理出售普通股,总发行价高达1,000万美元。相比之下,在截至2022年12月31日的一年中,我们出售了613,337股普通股作为收益,扣除我们At The Market计划下的480万美元的发行成本。在截至2021年12月31日的一年中,我们出售了24,951股普通股作为收益,扣除我们At The Market计划下的发行成本30万美元。根据协议的条款,我们可以随时通过销售代理提供和出售我们普通股的股份。如果有股票出售,将通过普通经纪商在纽约证券交易所的交易或其他方式,以出售时的市场价格进行。
融资活动--担保借款、2024年票据和2027年票据
有担保借款
从我们成立(2014年1月30日)到2023年12月31日,我们根据证券法第144A条通过证券化信托完成了18笔担保借款,其中5笔在2023年12月31日尚未偿还,这还不包括我们为非合并合资企业完成的借款(参见表18:合资企业的投资)。有担保借款的结构一般为债务融资。由于我们是证券化信托(VIE)的主要受益人,因此包括在有担保借款中的贷款仍保留在我们的综合资产负债表上。证券化VIE的结构是传递实体,这些实体接收基础抵押贷款的本金和利息,并将这些付款分配给票据持有人。我们对VIE义务的风险敞口通常仅限于我们对实体的投资。证券化信托发行的票据仅由适用信托持有的抵押贷款担保,而不以我们的任何其他资产担保。适用信托的抵押贷款是该信托发行票据的唯一偿还和利息来源。我们不担保信托公司根据管理票据的协议条款或其他方面承担的任何义务。
我们的非评级担保借款一般由A类票据、次级票据和信托证书构成,一旦票据得到偿还,这些票据就有权获得抵押贷款的剩余权益。我们保留了截至2023年12月31日未偿还的一笔无评级担保借款的次级票据和适用的信托证书。
我们的评级担保借款通常被构建为“REIT TMP”交易,允许我们发行多种类别的证券,而无需使用REMIC结构或缴纳实体级别的税。我们的评级担保借款通常通过夹层发行AAA级债务类别。我们一般在交易中保留夹层证书和剩余证书。我们保留了截至2023年12月31日未偿还的其他四个评级有担保借款的适用夹层和剩余证书。我们的评级担保借款如下表所示。
于2021年3月31日,我们的2017-D担保借款包含A类票据和B类证书,代表在偿还A类债务后在证券化信托内持有的抵押贷款的剩余权益。自2017-D年度起,我们保留了50.0%的A类票据和B类证书;资产和负债计入了我们的合并资产负债表。在2021年第二季度,2017-D年度的大部分贷款被出售给2021-C年度,A类票据被赎回。根据交易的结构,我们不会根据美国公认会计原则合并2021-C。
我们的担保借款没有任何B类票据利率上调的条款,但2021-B除外。
下表列出了截至2023年12月31日未偿还担保借款的所有未偿还票据在各自截止日期的原始条款:
表14:担保借款
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
发行托管/发行日期 | | 加息日期 | | 安防 | | 原本金 | | 利率 |
额定 |
阿贾克斯抵押贷款信托基金2019年7月 | | 2027年7月25日 | | A-1类票据将于2065年到期 | | 1.404亿美元 | | 2.96 | % |
| | 2027年7月25日 | | A-2类票据将于2065年到期 | | 610万美元 | | 3.50 | % |
| | 2027年7月25日 | | A-3类票据将于2065年到期 | | 1,010万美元 | | 3.50 | % |
| | 2027年7月25日 | | M-1类票据将于2065年到期(1) | | 930万美元 | | 3.50 | % |
| | 无 | | B-1类票据将于2065年到期(2) | | 750万美元 | | 3.50 | % |
| | 无 | | B-2类票据将于2065年到期(2) | | 710万美元 | | 变数(3) |
| | 无 | | 2065年到期的B-3类票据(2) | | 1280万美元 | | 变数(3) |
| | | | 递延发行成本 | | (270万美元) | | — | % |
| | | | | | | | |
额定 |
AJAX Mortgage Loan Trust 2019年6月 | | 2026年11月25日 | | A-1类票据将于2059年到期 | | 1.101亿美元 | | 2.86 | % |
| | 2026年11月25日 | | A-2类票据将于2059年到期 | | 1,250万美元 | | 3.50 | % |
| | 2026年11月25日 | | A-3类票据将于2059年到期 | | 510万美元 | | 3.50 | % |
| | 2026年11月25日 | | M-1类票据将于2059年到期(1) | | 610万美元 | | 3.50 | % |
| | 无 | | B-1类票据将于2059年到期(2) | | 1,150万美元 | | 3.50 | % |
| | 无 | | B-2类票据将于2059年到期(2) | | 1040万美元 | | 变数(3) |
| | 无 | | 2059年到期的B-3类票据(2) | | 1,510万美元 | | 变数(3) |
| | | | 递延发行成本 | | (180万美元) | | — | % |
| | | | | | | | |
额定 |
阿贾克斯抵押贷款信托基金2020-B/2020年8月 | | 2027年7月25日 | | A-1类票据将于2059年到期 | | 9,720万美元 | | 1.70 | % |
| | 2027年7月25日 | | A-2类票据将于2059年到期 | | 1,730万美元 | | 2.86 | % |
| | 2027年7月25日 | | M-1类票据将于2059年到期(1) | | 730万美元 | | 3.70 | % |
| | 无 | | B-1类票据将于2059年到期(2) | | 590万美元 | | 3.70 | % |
| | 无 | | B-2类票据将于2059年到期(2) | | 510万美元 | | 变数(3) |
| | 无 | | 2059年到期的B-3类票据(2) | | 2,360万美元 | | 变数(3) |
| | | | 递延发行成本 | | (180万美元) | | — | % |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
发行托管/发行日期 | | 加息日期 | | 安防 | | 原本金 | | 利率 |
额定 |
2021年阿贾克斯抵押贷款信托基金-A/2021年1月 | | 2029年1月25日 | | A-1类票据将于2065年到期 | | 1.462亿美元 | | 1.07 | % |
| | 2029年1月25日 | | A-2类票据将于2065年到期 | | 2,110万美元 | | 2.35 | % |
| | 2029年1月25日 | | M-1类票据将于2065年到期(1) | | 780万美元 | | 3.15 | % |
| | 无 | | B-1类票据将于2065年到期(2) | | 500万美元 | | 3.80 | % |
| | 无 | | B-2类票据将于2065年到期(2) | | 500万美元 | | 变数(3) |
| | 无 | | 2065年到期的B-3类票据(2) | | 2,150万美元 | | 变数(3) |
| | | | 递延发行成本 | | (250万美元) | | — | % |
| | | | | | | | |
未评级 |
2021年阿贾克斯抵押贷款信托基金-B/2021年2月 | | 2024年8月25日 | | A类票据2066年到期 | | 2.159亿美元 | | 2.24 | % |
| | 2025年2月25日 | | 2066年到期的B类票据(2) | | 2020万美元 | | 4.00 | % |
| | | | 递延发行成本 | | (430万美元) | | — | % |
(1)M类票据是次要的、顺序支付、固定利率的票据。我们保留了M类票据,但阿贾克斯抵押贷款信托2021-A除外。
(2)B类票据是从属的、顺序支付的,B-2和B-3票据的利率可变,从属于B-1类票据。B-1类票据是固定利率票据。我们保留了B类票据。
(3)利率实际上等于信托从其抵押贷款组合中收取的总平均利率减去由信托的服务费和其他费用之和得出的利率之间的利差。
2024年债券(可转换优先债券)
2017年至2018年,我们完成了2024年债券的公开发售和出售,分三次独立发行,形成了单一系列的可替代证券。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日,该债务的UPB分别为103.5美元和104.5美元。2024年发行的债券息率为年息7.25厘,按季派息,分别在每年1月15日、4月15日、7月15日及10月15日派息。除非提前回购、转换或赎回,否则2024年债券将于2024年4月30日到期。在某些时期,在某些条件的约束下,2024年债券的持有人将可以按照当前的转换率将2024年债券转换为我们的普通股,当前的转换率为2024年债券的本金金额为1.7405股普通股,这意味着转换价格约为每股普通股14.36美元。在某些情况下,转换率和转换价可能会有所调整。(请参阅上面的“关键会计政策”。)
2027年债券(无抵押债券)
在2022年8月,我们的经营伙伴关系发行了110.0美元本金总额为8.875%的2027年债券。2027年发行的债券按面值的99.009发行,并由担保人提供全面及无条件担保。(请参阅上面的“关键会计政策”。)
根据管限2027年票据的契约,附属担保人的担保将于以下情况下终止:(I)附属担保人的出售、交换、处置或其他转让(包括以合并方式),或出售或处置附属担保人的全部或几乎所有资产,(Ii)符合2027年票据的法律或契诺失效或解除的规定,或(Iii)并无发生违约或违约事件,并根据该契约继续进行。
下表汇总了担保人和我们的经营合伙企业的财务信息,在剔除(I)担保人实体之间的公司间交易和余额以及(Ii)任何非担保人子公司的权益收益和任何投资后,汇总了财务信息(以千美元为单位):
表15:发行人和担保人财务报表摘要
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
总资产 | | $ | 382,962 | | | $ | 455,096 | |
| | | | |
回购交易项下的借款 | | 158,741 | | | 206,872 | |
可转换优先票据和应付票据,净额 | | 210,360 | | | 210,302 | |
其他负债 | | 44,931 | | | 46,401 | |
总负债 | | 414,032 | | | 463,575 | |
| | | | |
总股本(赤字) | | (31,070) | | | (8,479) | |
负债和权益总额 | | $ | 382,962 | | | $ | 455,096 | |
| | | | | | | | |
| | 截至该年度为止 |
| | 2023年12月31日 |
净营收损失总额 | | $ | (17,839) | |
| | |
管理费和贷款服务费 | | 6,491 | |
其他费用 | | 13,173 | |
本公司应占综合亏损 | | (37,503) | |
减去:优先股股息 | | 2,190 | |
普通股股东应占合并净亏损 | | $ | (39,693) | |
回购交易
我们有两个回购安排,我们通过两个全资拥有的特拉华州信托公司(“信托公司”)获得抵押贷款池,然后由信托公司作为“卖方”出售给两个独立的交易对手--“买方”或“买方”。其中一个设施的上限为1.5亿美元,另一个设施的上限为4.0亿美元。在最初出售给买方时,每个信托在同时达成协议的情况下,也同意从买方回购抵押贷款池。在这些安排下出售的抵押贷款的利息是根据一个月期SOFR的利差计算的,而SOFR是借款期限的固定利率。信托在最初向买方出售抵押贷款时实现的购买价格可能在资产收购价格的75%至90%之间变化,这取决于所使用的融资和/或基础抵押品的质量。信托在未来日期回购这些抵押贷款的义务由经营合伙企业担保。资产市值与回购协议金额之间的差额通常是我们持有的股本金额,旨在为买方提供一些保护,使其免受抵押品价值波动和/或吾等未能回购资产并在到期时偿还借款的影响。截至2023年12月31日,我们还拥有四项回购安排,与抵押贷款回购安排基本相似,其中质押资产是从我们的证券化交易中保留的债券。这些设施没有有效的天花板。每笔回购交易都代表着它自己的借款。因此,与这些交易相关的上限是任何时候当前借入的金额。我们对所有这些交易所涉及的资产拥有有效控制;因此,我们的回购交易被计入融资安排。
我们截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的未完成回购交易摘要如下(以千美元为单位):
表16:按到期日划分的回购交易 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 |
| | 到期日 | | 未清偿金额 | | 抵押品金额 | | 利率 |
巴克莱-债券(1) | | | | $ | 70,095 | | | $ | 101,041 | | | 7.03 | % |
A债券 | | 2024年1月3日 | | 10,850 | | | 15,572 | | | 6.90 | % |
| | 2024年1月19日 | | 21,762 | | | 28,503 | | | 6.79 | % |
| | 2024年5月3日 | | 9,628 | | | 12,329 | | | 6.87 | % |
| | 2024年5月22日 | | 2,134 | | | 3,358 | | | 6.97 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 |
| | 到期日 | | 未清偿金额 | | 抵押品金额 | | 利率 |
B类债券 | | 2024年1月26日 | | 3,027 | | | 4,998 | | | 7.68 | % |
| | 2024年3月13日 | | 13,398 | | | 20,121 | | | 7.13 | % |
| | 2024年5月3日 | | 3,608 | | | 6,185 | | | 7.70 | % |
| | 2024年5月22日 | | 4,312 | | | 7,565 | | | 7.57 | % |
M债券 | | 2024年5月3日 | | 281 | | | 499 | | | 7.05 | % |
| | 2024年5月22日 | | 1,095 | | | 1,911 | | | 7.17 | % |
野村证券-债券(1) | | | | $ | 68,623 | | | $ | 98,448 | | | 6.98 | % |
A债券 | | 2024年1月26日 | | 35,184 | | | 47,149 | | | 7.02 | % |
| | 2024年2月15日 | | 5,079 | | | 7,449 | | | 6.93 | % |
| | 2024年3月28日 | | 17,019 | | | 23,238 | | | 6.74 | % |
| | 2024年1月26日 | | 1,024 | | | 1,761 | | | 7.31 | % |
B类债券 | | 2024年2月15日 | | 3,002 | | | 5,149 | | | 7.33 | % |
| | 2024年3月28日 | | 3,900 | | | 6,413 | | | 7.30 | % |
M债券 | | 2024年1月26日 | | 2,307 | | | 5,177 | | | 7.30 | % |
| | 2024年3月28日 | | 1,108 | | | 2,112 | | | 6.90 | % |
摩根大通-债券(1) | | | | $ | 33,564 | | | $ | 53,978 | | | 6.90 | % |
A债券 | | 2024年2月28日 | | 9,632 | | | 12,633 | | | 6.73 | % |
B类债券 | | 2024年2月28日 | | 6,598 | | | 11,140 | | | 7.13 | % |
M债券 | | 2024年1月4日 | | 13,541 | | | 22,813 | | | 6.82 | % |
M债券 | | 2024年1月22日 | | 3,290 | | | 6,497 | | | 7.23 | % |
| | 2024年2月28日 | | 503 | | | 895 | | | 7.03 | % |
野村-贷款(2) | | 2024年10月5日 | | $ | 193,060 | | | $ | 277,632 | | | 7.79 | % |
摩根大通-贷款(3) | | 2024年7月10日 | | $ | 10,403 | | | $ | 14,656 | | | 8.38 | % |
总计/加权平均数 | | | | $ | 375,745 | | | $ | 545,755 | | (4) | 7.44 | % |
(1)在承诺足够抵押品的情况下,最大借款能力相当于截至2023年12月31日的未偿还金额。
(2)截至2023年12月31日,在承诺足够抵押品的情况下,最大借款能力为400.0美元。
(3)截至2023年12月31日,在承诺足够抵押品的情况下,最大借款能力为150.0美元。
(4)包括截至2023年12月31日在我们的GAAP资产负债表上整合的4280万美元债券。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2022年12月31日 |
| | 到期日 | | 未清偿金额 | | 抵押品金额 | | 利率 |
巴克莱-债券(1) | | | | $ | 126,458 | | | $ | 181,667 | | | 6.10 | % |
A债券 | | 2023年1月3日 | | 12,345 | | | 18,399 | | | 5.33 | % |
| | 2023年1月20日 | | 47,591 | | | 64,692 | | | 5.76 | % |
| | 2023年4月26日 | | 27,655 | | | 37,216 | | | 6.60 | % |
| | 2023年5月3日 | | 11,879 | | | 15,535 | | | 5.97 | % |
| | 2023年5月22日 | | 2,107 | | | 3,421 | | | 6.17 | % |
B类债券 | | 2023年3月13日 | | 12,639 | | | 20,755 | | | 6.45 | % |
| | 2023年4月26日 | | 2,943 | | | 5,174 | | | 7.00 | % |
| | 2023年5月3日 | | 3,627 | | | 6,405 | | | 6.77 | % |
| | 2023年5月22日 | | 4,306 | | | 7,606 | | | 6.77 | % |
M债券 | | 2023年5月3日 | | 292 | | | 521 | | | 6.12 | % |
| | 2023年5月22日 | | 1,074 | | | 1,943 | | | 6.37 | % |
野村证券-债券(1) | | | | $ | 35,742 | | | $ | 55,303 | | | 6.02 | % |
A债券 | | 2023年1月12日 | | 3,910 | | | 5,458 | | | 5.32 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2022年12月31日 |
| | 到期日 | | 未清偿金额 | | 抵押品金额 | | 利率 |
| | 2023年2月14日 | | 6,481 | | | 9,818 | | | 5.81 | % |
| | 2023年2月24日 | | 3,795 | | | 5,178 | | | 6.05 | % |
| | 2023年3月23日 | | 11,186 | | | 17,202 | | | 6.08 | % |
B类债券 | | 2023年2月14日 | | 5,619 | | | 9,542 | | | 6.24 | % |
| | 2023年2月24日 | | 1,054 | | | 1,689 | | | 6.45 | % |
| | 2023年3月23日 | | 3,697 | | | 6,416 | | | 6.48 | % |
高盛-债券(1) | | | | $ | 3,102 | | | $ | 4,044 | | | 5.58 | % |
A债券 | | 2023年1月13日 | | 3,102 | | | 4,044 | | | 5.58 | % |
摩根大通-债券(1) | | | | $ | 56,656 | | | $ | 82,071 | | | 5.59 | % |
A债券 | | 2023年3月7日 | | 11,103 | | | 14,836 | | | 5.62 | % |
| | 2023年3月24日 | | 22,131 | | | 30,215 | | | 5.41 | % |
B类债券 | | 2023年2月3日 | | 7,846 | | | 13,583 | | | 5.86 | % |
M债券 | | 2023年3月7日 | | 490 | | | 893 | | | 5.85 | % |
| | 2023年4月11日 | | 15,086 | | | 22,544 | | | 5.70 | % |
野村-贷款(2) | | 2023年10月5日 | | $ | 212,147 | | | $ | 292,415 | | | 6.65 | % |
摩根大通-贷款(3) | | 2023年7月10日 | | $ | 11,750 | | | $ | 17,839 | | | 6.90 | % |
总计/加权平均数 | | | | $ | 445,855 | | | $ | 633,339 | | (4) | 6.31 | % |
(1)在承诺足够抵押品的情况下,最大借款能力相当于截至2022年12月31日的未偿还金额。
(2)截至2022年12月31日,在承诺足够抵押品的情况下,最大借款能力为400.0美元。
(3)截至2022年12月31日,在承诺足够抵押品的情况下,最大借款能力为150.0美元。
(4)包括截至2022年12月31日在我们的GAAP资产负债表上整合的4280万美元债券。
截至2023年12月31日,我们的回购交易未偿还金额为3.757亿美元,而截至2022年12月31日的未偿还金额为4.459亿美元。截至2023年12月31日的年度的最高月末余额为4.473亿美元,而截至2022年的年度的最高月末余额为5.489亿美元。下表列出了截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度回购交易的某些细节(以千美元为单位):
表17:回购余额
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度, |
| | 2023 | | 2022 |
年终余额 | | $ | 375,745 | | | $ | 445,855 | |
年内最高月末未偿还余额 | | $ | 447,344 | | | $ | 548,876 | |
平均余额 | | $ | 406,010 | | | $ | 497,687 | |
由于偿还和资产出售,我们的平均余额从截至2022年12月31日的年度的4.977亿美元减少到截至2023年12月31日的4.06亿美元。
截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日,除回购安排、担保借款、看跌期权负债、2024年票据和2027年票据外,我们没有任何信贷安排或其他未偿债务义务。
我们的投资指引并没有要求我们维持任何特定的债务权益比率,我们相信我们所持有的特定资产的适当杠杆比率取决于该等资产的信贷质素和风险,以及该等资产的一般可获得性和稳定可靠的融资条件。
分红
我们可能会根据我们的收益、我们的财务状况、我们的营运资金需求、新的机会以及对REITs的分配要求等因素宣布股息。向我们的股东宣布股息以及股息的数额由我们的董事会酌情决定。
2024年2月26日,我们的董事会宣布每股派息0.10美元,将于2024年3月29日支付给截至2024年3月15日登记在册的股东。我们与经理的管理协议要求支付高于基本管理费金额的激励管理费,条件是:(1)对于任何季度激励费用,从我们的应税收入中支付的普通股现金股息加上任何季度账面价值增长的总和,均以年化基础计算,超过我们账面价值的8%;或(2)对于任何年度激励费用,我们普通股的季度现金股息加上从我们的应税收入中支付的普通股现金特别股息的价值,加上我们账面价值的增加,加在一起超过了年底我们股票账面价值的8%(按年率计算)。于截至2023年12月31日、2023年及2021年12月31日止年度内,吾等并无记录任何应付予经理的奖励费用。相比之下,在截至2022年12月31日的年度内,我们记录了应支付给经理的奖励费用30万美元。我们的股息支付是由我们的应税收入金额驱动的,符合美国国税局保持我们作为房地产投资信托基金的地位的规则。
我们最近宣布的季度股息按年率计算约为4.00%,相当于我们在2023年12月31日的每股账面价值9.99美元。如果我们的应税收入增加,我们可能会超过向经理支付奖励费用的门槛,从而触发此类支付。请参阅附注10-关联方交易。
表外安排
除我们对以下证券化信托基金概述的债务证券及合营企业发行的实益权益的投资,以及本报告其他部分讨论的权益方法投资外,吾等与未合并实体或金融合伙企业(例如通常称为结构性融资或特殊目的实体的实体)并无任何关系,而该等实体的设立目的是促进表外安排或其他合约上狭窄或有限的目的。此外,我们没有担保未合并实体的任何义务,也没有任何承诺或打算向任何此类实体提供资金。因此,我们不会受到任何市场、信贷、流动性或融资风险的实质性影响,如果我们参与了这种关系,可能会出现这种风险。
表18:对合资企业的投资
我们与第三方机构认可投资者组成合资企业,购买抵押贷款和其他抵押相关资产。我们在综合资产负债表上持有的债务证券和实益权益是由这些合资企业组成的证券化信托发行的,这些合资企业是VIE,我们已经发起但我们没有合并,因为我们已经确定我们不是主要受益人。
2023年1月1日,我们将账面价值8300万美元的投资证券从AFS转移到HTM,原因是根据欧洲议会和欧洲理事会(EU)2017/2402号法规(修订后的《欧盟证券化法规》以及与此相关的适用监管和实施技术标准,《欧盟证券化规则》)第6(1)条规定的销售限制。根据这些债务证券的条款,根据欧盟证券化规则,我们必须持有向投资者提供或出售的每一类证券(“欧盟留存权益”)面值的至少5.01%。根据欧盟证券化规则,我们被禁止出售、转让或以其他方式交出全部或部分欧盟留存权益,直到所有此类类别都得到全额支付或赎回。我们证券投资中的欧盟风险保留部分在我们的综合资产负债表上被归类为HTM。
我们对合资企业发行的AFS和HTM债务证券的投资摘要如下(以千美元为单位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | Great AJAX Corp.所有权 | |
发行托管/发行日期 | | 安防 | | 原未偿还本金合计 | | 息票 | | 所有权百分比 | | 保留原定本金余额或名义本金余额 | | 留存的当前拥有的固定本金或名义本金余额 | |
阿贾克斯抵押贷款信托基金2020-C/2020年9月 | | A类票据2060年到期 | | $ | 339,365 | | | 2.25 | % | | 10.01 | % | | $ | 33,970 | | | $ | 360 | | (4) |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | Great AJAX Corp.所有权 | |
发行托管/发行日期 | | 安防 | | 原未偿还本金合计 | | 息票 | | 所有权百分比 | | 保留原定本金余额或名义本金余额 | | 留存的当前拥有的固定本金或名义本金余额 | |
| | 2060年到期的B类票据 | | $ | 21,754 | | | 5.00 | % | | 10.01 | % | | $ | 2,178 | | | $ | 2,178 | | (4) |
| | | | | | | | | | | | | |
阿贾克斯抵押贷款信托基金2020年9月日 | | A类票据2060年到期 | | $ | 330,721 | | | 2.25 | % | | 10.01 | % | | $ | 33,105 | | | $ | 3,720 | | (4) |
| | 2060年到期的B类票据 | | $ | 30,867 | | | 5.00 | % | | 10.01 | % | | $ | 3,090 | | | $ | 3,090 | | (4) |
| | | | | | | | | | | | | |
阿贾克斯抵押贷款信托2021-C/2021年4月 | | A类票据2061年到期 | | $ | 194,673 | | | 2.12 | % | | 5.01 | % | | $ | 9,753 | | | $ | 4,881 | | (4) |
| | 2061年到期的B类票据 | | $ | 18,170 | | | 3.72 | % | | 31.90 | % | | $ | 5,796 | | | $ | 5,796 | | (4) |
| | | | | | | | | | | | | |
阿贾克斯抵押贷款信托2021年-2021年5月 | | A类票据2060年到期 | | $ | 191,468 | | | 2.00 | % | | 6.94 | % | | $ | 13,288 | | | $ | 7,168 | | (4) |
| | 2060年到期的B类票据 | | $ | 25,529 | | | 4.00 | % | | 20.00 | % | | $ | 5,106 | | | $ | 5,106 | | (4) |
| | | | | | | | | | | | | |
阿贾克斯抵押贷款信托2021-E/2021年7月(1) | | A类票据2060年到期 | | $ | 430,760 | | | 1.82 | % | (2) | 10.01 | % | | $ | 43,119 | | | $ | 31,811 | | (4) |
| | M类票据将于2060年到期 | | $ | 19,415 | | | 2.94 | % | | 10.01 | % | | $ | 1,943 | | | $ | 1,943 | | (4) |
| | B-1和B-2类票据将于2060年到期 | | $ | 38,313 | | | 3.73 | % | | 10.01 | % | | $ | 3,835 | | | $ | 3,835 | | (4) |
| | B-3类票据将于2060年到期 | | $ | 29,253 | | | 3.73 | % | | 19.57 | % | | $ | 5,725 | | | $ | 5,725 | | (4) |
| | | | | | | | | | | | | |
阿贾克斯抵押贷款信托基金2021年6月 | | A类票据2061年到期 | | $ | 476,082 | | | 1.88 | % | | 5.01 | % | | $ | 23,852 | | | $ | 15,125 | | (4) |
| | 2061年到期的B类票据 | | $ | 49,463 | | | 3.75 | % | | 12.60 | % | | $ | 6,232 | | | $ | 6,232 | | (4) |
| | | | | | | | | | | | | |
阿贾克斯抵押贷款信托2021-G/2021年6月 | | A类票据2061年到期 | | $ | 317,573 | | | 1.88 | % | | 7.26 | % | | $ | 23,056 | | | $ | 14,386 | | (4) |
| | 2061年到期的B类票据 | | $ | 32,995 | | | 3.75 | % | | 20.00 | % | | $ | 6,599 | | | $ | 6,413 | | (4) |
| | | | | | | | | | | | | |
2021年-不良贷款1/2021年11月 | | 2051年到期的B类票据 | | $ | 23,088 | | | 4.63 | % | | 16.33 | % | | $ | 3,771 | | | $ | 3,771 | | |
| | | | | | | | | | | | | |
阿贾克斯抵押贷款信托2022-A/2022年4月 | | A类票据2061年到期 | | $ | 154,921 | | | 3.47 | % | (2) | 6.24 | % | (3) | $ | 9,664 | | | $ | 7,775 | | |
| | M类票据将于2061年到期 | | $ | 21,762 | | | 3.00 | % | | 23.28 | % | | $ | 5,066 | | | $ | 5,066 | | |
| | | | | | | | | | | | | |
阿贾克斯抵押贷款信托2022-B/2022年6月 | | A类票据将于2062年到期 | | $ | 169,924 | | | 3.47 | % | (2) | 5.70 | % | (3) | $ | 9,692 | | | $ | 7,963 | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | Great AJAX Corp.所有权 | |
发行托管/发行日期 | | 安防 | | 原未偿还本金合计 | | 息票 | | 所有权百分比 | | 保留原定本金余额或名义本金余额 | | 留存的当前拥有的固定本金或名义本金余额 | |
| | 2062年到期的M类票据 | | $ | 17,776 | | | 3.00 | % | | 17.18 | % | | $ | 3,054 | | | $ | 3,054 | | |
| | | | | | | | | | | | | |
2022-RPL 1/2022年10月 | | 2028年到期的B类票据 | | $ | 29,364 | | | 4.25 | % | | 17.50 | % | | $ | 5,139 | | | $ | 5,139 | | |
| | | | | | | | | | | | | |
Ajax抵押贷款信托2023-A/2023年2月 | | A类票据将于2062年到期 | | $ | 163,741 | | | 3.46 | % | (2) | 5.89 | % | (3) | $ | 9,644 | | | $ | 8,851 | | |
| | 2062年到期的M类票据 | | $ | 10,561 | | | 2.50 | % | | 20.00 | % | | $ | 2,112 | | | $ | 2,112 | | |
| | 2062年到期的B类票据 | | $ | 20,506 | | | 2.50 | % | | 20.00 | % | | $ | 4,101 | | | $ | 4,101 | | |
| | | | | | | | | | | | | |
阿贾克斯抵押贷款信托2023-B/2023年7月 | | A类票据将于2062年到期 | | $ | 91,312 | | | 4.25 | % | | 20.00 | % | | $ | 18,262 | | | $ | 16,545 | | |
| | 2062年到期的B类票据 | | $ | 8,522 | | | 4.25 | % | | 20.00 | % | | $ | 1,704 | | | $ | 1,704 | | |
| | | | | | | | | | | | | |
阿贾克斯抵押贷款信托2023-C/2023年7月 | | 2063年到期的A类票据 | | $ | 147,386 | | | 3.45 | % | (2) | 20.00 | % | (3) | $ | 29,477 | | | $ | 28,038 | | |
| | 2063年到期的M类票据 | | $ | 25,650 | | | 2.50 | % | | 20.00 | % | | $ | 5,130 | | | $ | 5,130 | | |
(1)Ajax Mortgage Loan Trust 2021-E于2021年7月19日成立,是在完成Ajax Mortgage Loan Trust 2021-F和2021-G之后成立的。该信托选择作为REMIC征税,但剩余类别被放置在一个无关的第三方。
(2)A类债券的加权平均数。
(3)A类票据的加权平均所有权。
(4)本金总额包括5. 01%欧盟风险自留部分,于我们的综合资产负债表分类为HTM证券投资。
我们于合营企业发行之实益权益之投资概要呈列如下(以千元计):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | Great AJAX Corp.所有权 | |
发行托管/发行日期 | | 原未偿还本金合计 | | 所有权百分比 | | 保留原定本金余额或名义本金余额 | | 留存的当前拥有的固定本金或名义本金余额 | |
阿贾克斯抵押贷款信托基金2018-B/2018年6月 | | $ | 28,447 | | | 20.00 | % | | $ | 5,689 | | | $ | 2,122 | | |
| | | | | | | | | |
阿贾克斯抵押贷款信托基金2018年9月日 | | $ | 20,166 | | | 20.00 | % | | $ | 4,033 | | | $ | 790 | | |
| | | | | | | | | |
阿贾克斯抵押贷款信托基金2018-2018年12月 | | $ | 43,201 | | | 20.00 | % | | $ | 8,640 | | | $ | 3,641 | | |
| | | | | | | | | |
阿贾克斯抵押贷款信托2019年-2019年9月 | | $ | 43,464 | | | 20.00 | % | | $ | 8,693 | | | $ | 2,295 | | |
| | | | | | | | | |
阿贾克斯抵押贷款信托2019年-G/2019年12月 | | $ | 33,941 | | | 20.00 | % | | $ | 6,788 | | | $ | 2,285 | | |
| | | | | | | | | |
阿贾克斯抵押贷款信托基金2020-A/2020 | | $ | 59,852 | | | 20.00 | % | | $ | 11,970 | | | $ | 5,297 | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
阿贾克斯抵押贷款信托基金2020-C/2020年9月 | | $ | 73,964 | | | 10.01 | % | | $ | 7,404 | | | $ | 7,393 | | |
| | | | | | | | | |
阿贾克斯抵押贷款信托基金2020年9月日 | | $ | 79,373 | | | 10.01 | % | | $ | 7,945 | | | $ | 7,934 | | |
| | | | | | | | | |
阿贾克斯抵押贷款信托2021-C/2021年4月 | | $ | 46,722 | | | 31.90 | % | | $ | 14,904 | | | $ | 14,860 | | |
| | | | | | | | | |
阿贾克斯抵押贷款信托2021年-2021年5月 | | $ | 38,293 | | | 20.00 | % | | $ | 7,659 | | | $ | 7,630 | | |
| | | | | | | | | |
阿贾克斯抵押贷款信托2021-E/2021年7月(1) | | $ | 518,357 | | | 19.57 | % | | $ | 101,471 | | (2) | $ | 1,271 | | |
| | | | | | | | | |
阿贾克斯抵押贷款信托基金2021年6月 | | $ | 92,743 | | | 12.60 | % | | $ | 11,686 | | | $ | 11,670 | | |
| | | | | | | | | |
阿贾克斯抵押贷款信托2021-G/2021年6月 | | $ | 61,864 | | | 20.00 | % | | $ | 12,373 | | | $ | 11,630 | | |
| | | | | | | | | |
2021年-不良贷款1/2021年11月 | | $ | 52,773 | | | 16.33 | % | | $ | 8,620 | | | $ | 8,575 | | |
| | | | | | | | | |
阿贾克斯抵押贷款信托2022-A/2022年4月(3) | | $ | 38,784 | | | 23.28 | % | | $ | 9,029 | | | $ | 8,557 | | |
| | | | | | | | | |
阿贾克斯抵押贷款信托2022-B/2022年6月(4) | | $ | 33,125 | | | 17.18 | % | | $ | 5,691 | | | $ | 5,352 | | |
| | | | | | | | | |
2022-RPL 1/2022年10月 | | $ | 55,326 | | | 17.50 | % | | $ | 9,682 | | | $ | 9,308 | | |
| | | | | | | | | |
Ajax抵押贷款信托2023-A/2023年2月 | | $ | 10,254 | | | 20.00 | % | | $ | 2,051 | | | $ | 1,956 | | |
| | | | | | | | | |
阿贾克斯抵押贷款信托2023-B/2023年7月 | | $ | 29,274 | | | 20.00 | % | | $ | 5,855 | | | $ | 5,398 | | |
| | | | | | | | | |
阿贾克斯抵押贷款信托2023-C/2023年7月 | | $ | 30,537 | | | 20.00 | % | | $ | 6,107 | | | $ | 6,009 | | |
(1)阿贾克斯抵押贷款信托2021-E成立于2021年7月19日,是在完成阿贾克斯抵押贷款信托2021-F和2021-G之后成立的。该信托选择作为REMIC征税,但剩余类别被置于一个无关的第三方手中。
(2)信托证书没有规定的本金余额,与基础抵押贷款的未偿还余额挂钩。
(3)包括在我们的综合资产负债表上增加被归类为实益权益的B类票据。B类票据保留的未偿还本金及本金余额总额分别为2,590万元及600万元。
(4)包括在我们的综合资产负债表上增加被归类为实益权益的B类票据。B类票据的未偿还本金及留存本金余额总额分别为2,210万元及380万元。
合同义务
我们的合同义务包括回购协议下的义务、我们的2024年票据、我们的2027年票据、回购协议和票据的应计利息,以及我们未偿还认股权证的认沽义务。
我们使用回购协议为某些抵押贷款的收购和我们从证券化中保留的某些债务证券提供资金。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日,我们的回购义务总额分别为3.757亿美元和4.459亿美元。我们的回购融资被视为短期融资,因为标的协议通常在一年内续期。(请参阅上面的“回购交易”。)
截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日,我们的2024年票据的未偿还本金余额分别为1.035亿美元和1.045亿美元。除非提前回购、转换或赎回,否则2024年债券将于2024年4月30日到期。在某些时期内,在某些条件的约束下,2024年票据的持有人将可以按照当前的转换率转换为我们的普通股股份,当前的转换率为每25美元的票据本金金额1.7405股普通股,这代表了
换股价格约为每股普通股14.36美元。在某些情况下,转换率和转换价可能会有所调整。(请参阅上面的“关键会计政策”。)
我们的2027年票据在2023年12月31日和2022年12月31日都有1.1亿美元的未偿还本金余额。2027年发行的债券将于2027年9月1日到期。(请参阅上面的“关键会计政策”。)
截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日,与回购义务相关的应计利息支出分别为230万美元和230万美元。我们预计将在2024年12月31日、2023年和2022年12月31日支付的利息支出分别为410万美元和1170万美元。我们预计将在2027年12月31日、2023年和2022年12月31日支付的利息支出分别为3910万美元和4900万美元。回购融资所产生的利息支出在融资到期时支付。除非回购融资续期,否则我们需要偿还借款和任何应计利息,我们同时从贷款人那里收回我们的质押抵押品。我们2024年债券的利息支出在每年的1月15日、4月15日、7月15日和10月15日每季度支付一次。我们2027年票据的利息支出每半年在3月1日和9月1日支付一次,第一次付款到期并于2023年3月1日支付。
我们有两个系列的5年期已发行认股权证,允许持有人以每股10.00美元的行使价购买1,950,672股我们的普通股。每一系列权证都包括看跌期权,允许持有人在2023年7月6日或之后以指定的看跌价格将权证卖回给我们。我们认为,对持有者来说,最经济上有利的结果将是行使看跌期权,我们预计和解金额为1,660万美元。
吾等的有担保借款并不包括在吾等的合约义务内,因为该等借款对吾等并无追索权,而本金及利息只在收到抵押债务的按揭贷款(在证券化信托中)的现金流时才获支付。因此,对未来五年合同到期日的预测是不适用的。
通货膨胀率
事实上,我们所有的资产和负债都是利率敏感型资产。联邦储备银行最近和预期的加息以缓解通胀已经增加,预计将继续增加我们的资金成本。提高抵押贷款利率也可能对房价产生负面影响。此外,超过工资增长的通胀可能会导致家庭可支配收入下降,并增加某些借款人的信贷风险。
后续事件
2024年2月26日,我们的董事会宣布每股派息0.10美元,将于2024年3月29日支付给截至2024年3月15日登记在册的股东。
2024年2月下旬,我们确定了我们建议在市场上出售的抵押贷款。这些贷款包括我们信用回购额度上的贷款,以及包括在阿贾克斯抵押贷款信托2021-B中的贷款,这些贷款的UPB总额约为3.3亿美元,账面价值约为3.2亿美元。我们预计,我们将记录与我们最终出售的任何贷款相关的损失;任何此类损失都可能记录在我们2024年3月31日的财务报表中。对于每售出1亿美元的贷款,我们预计我们可能会记录1,000万美元的损失。我们销售这些贷款的决定是基于市场的不确定性和我们的可转换票据即将到期。
2024年2月26日,我们宣布与Rithm达成战略交易。我们将迅速推进之前披露的年度/特别股东会议。
第7A项。关于市场风险的定量和定性披露
我国市场风险的主要组成部分是房地产风险、利率风险、提前还款风险和信用风险。我们寻求积极管理这些风险和其他风险,以我们认为有理由承担这些风险的价格收购和持有资产,并保持与这些风险一致的资本水平。
房地产风险
住宅物业价值易受波动影响,并可能受到若干因素的不利影响,包括但不限于国家、区域和地方经济状况(可能受到行业放缓、公共卫生危机和其他因素的不利影响);当地房地产状况(如住房供应过剩);建筑质量、楼龄
和设计;人口因素;以及对建筑或类似法规的追溯更改。利率上升将导致再融资量下降,房价上涨将放缓。物业价格下跌可能会使我们蒙受损失。
利率风险
我们预计将继续证券化我们的整个贷款组合,主要是作为一种融资工具,当经济有效时,以适度的杠杆创造长期、固定利率、无追索权的融资,同时保留如此创建的次级MBS的一个或多个部分。我们预计将继续利用回购信贷额度作为临时融资工具,直到我们有足够的数量执行担保借款。利率上升将增加我们用于新担保借款的资金成本,以及我们在回购重置日期回购信贷额度的资金成本。利率的变化可能会影响我们投资组合中抵押贷款和房地产的公允价值,以及我们的融资利率支出。此外,利率上升可能会导致我们投资组合的再融资量减少。
利率对许多因素高度敏感,包括政府的货币和税收政策、国内和国际经济和政治考虑以及其他我们无法控制的因素。
利率上升可能伴随着通货膨胀和更高的家庭收入,这通常与更高的租金水平和房地产价值密切相关。在利率上升的环境下,我们的房地产资产的价值和净收入可能会下降,因为我们的房地产资产是通过浮动利率债务融资的,而贷款收益率和租金收益率或物业价值没有随之增加。
提前还款风险
提前还款风险是指我们拥有的抵押贷款以及我们保留的按揭证券的抵押贷款的本金返还率发生变化的风险,无论是增加还是减少,包括通过自愿提前还款和因违约和丧失抵押品赎回权而进行的清算。这一提前还款额受到各种因素的影响,包括当时的利率水平以及经济、人口、税收、社会、法律和其他因素。提前还款利率除了受利率和借款人行为的影响外,还受到政府政策和监管的很大影响。提前还款率的变化将对我们投资组合中的不同类型资产产生不同的影响。我们试图将这些影响考虑在内。我们一般会以UPB和相关物业价值的折扣购买RPL和Npls。提前还款的增加将加快折扣的偿还速度,并导致我们资产收益率的增加,同时也会导致再投资风险,即我们可以找到更多具有相同利息和回报水平的资产。减少提前还款可能会产生相反的效果。我们目前预计,由于利率上升,贷款提前还款的速度将放缓。
信用风险
我们的资产会受到信用风险的影响。虽然我们将对我们将收购的资产进行尽职调查,但此类尽职调查可能无法揭示与此类资产相关的所有风险,也可能无法揭示此类资产的其他弱点,这可能会导致我们对收购进行错误定价。物业价值会受到波动的影响,并可能受到多个因素的不利影响,包括但不限于国家、地区和当地的经济状况(可能受到行业放缓、公共卫生危机和其他因素的不利影响)、当地的房地产状况(例如住房供过于求)、特定行业的变化或持续疲软、建筑质量、年龄和设计、人口因素以及建筑或类似法规的追溯变化。
借款人无法偿还贷款的原因有很多,包括但不限于个人收入减少、失业和个人事件,如离婚或健康问题,以及商业抵押贷款、市场租金和占有率下降以及借款人糟糕的物业管理服务。我们将依靠服务商来降低我们的风险。此类缓解措施可能包括修改贷款,以及在违约后立即取消抵押品赎回权和财产清算。如果有足够数量的表现良好的借款人违约,我们的经营业绩将受到影响,我们可能无法支付自己的融资成本。
项目8.财务报表和补充数据
本项目所要求的合并财务报表载于本年度报告第15项,并入本文作为参考。
项目9.会计和财务披露方面的变更和与会计师的分歧
没有。
第9A项。控制和程序
信息披露控制和程序的评估
我们对截至本年度报告10-K表格所涵盖期间结束时我们的披露控制和程序(如交易法规则13a-15(E)所定义)的设计和运作的有效性进行了评估。评估是在管理层的监督和参与下进行的,包括我们的首席执行官和首席财务官。披露控制和程序是旨在合理确保根据交易所法案提交的报告(如本10-K表格年度报告)中要求披露的信息在美国证券交易委员会规则和表格中指定的时间段内被记录、处理、汇总和报告的控制和程序。披露控制和程序的设计也是为了合理地确保积累这些信息并将其传达给我们的管理层,包括首席执行官和首席财务官,以便及时做出关于需要披露的决定。
对我们的披露控制和程序的评估包括审查控制的目标和设计、我们对控制的实施及其对本10-K表格中生成的信息的影响。这类评价将每季度进行一次,以便在我们的Form 10-Q和Form 10-K定期报告中报告管理层,包括首席执行官和首席财务官对披露控制和程序有效性的结论。这些不同评估活动的总体目标是监督我们的披露控制和程序,并在必要时对其进行修改。我们的目的是保持披露控制和程序作为动态系统,在条件允许时进行变化。
基于评估,我们的首席执行官和首席财务官得出的结论是,截至本10-K表格所涵盖的期间结束时,我们的披露控制和程序有效,以提供合理的保证,确保在我们的交易所法案报告中要求披露的信息在美国证券交易委员会指定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告,并且与本公司和我们的合并子公司相关的重大信息已向管理层,包括首席执行官和首席财务官披露,尤其是在我们准备定期报告的期间。
管理层关于财务报告内部控制的年度报告
公司管理层负责建立和维护对公司财务报告的充分内部控制。根据《交易法》颁布的第13a-15(F)和15d-15(F)条将财务报告的内部控制定义为由公司主要行政人员和主要财务官设计或在其监督下,由公司董事会、管理层和其他人员实施的程序,以根据公认会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证,并包括以下政策和程序:
•与保存合理、详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录有关;
•提供合理的保证,保证交易被记录为必要的,以便根据公认会计准则编制财务报表,并且公司的收支仅根据公司管理层和董事的授权进行;以及
•就防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置公司资产提供合理保证。
由于其固有的局限性,财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。对未来期间进行任何有效性评估的预测都有这样的风险,即由于条件的变化,控制可能会变得不充分,或者遵守政策或程序的程度可能会恶化。
公司管理层评估了截至2023年12月31日公司财务报告内部控制的有效性。在进行这项评估时,公司管理层采用了特雷德韦委员会内部控制-综合框架(2013)赞助组织委员会制定的标准。
根据其评估,公司管理层认为,截至2023年12月31日,公司对财务报告的内部控制基于这些标准是有效的。
独立注册会计师事务所报告
我们截至2023年12月31日的财务报告内部控制已由Moss Adams LLP审计。他们关于财务报告内部控制的认证报告载于第四部分第15项,并发表了无保留意见。Moss Adams LLP还审计了截至2023年12月31日及截至2023年12月31日的年度的合并财务报表,他们的报告对这些合并财务报表表达了无保留意见。
财务报告内部控制的变化
本公司上个会计季度的财务报告内部控制没有发生重大影响或合理地可能对本公司财务报告内部控制产生重大影响的变化。
项目9 B. 其他信息
于截至2023年12月31日止年度内,本公司并无董事或行政人员通过或已终止任何购买或出售公司证券的合同、指示或书面计划,旨在满足规则10b5-1(C)或任何“非规则10b5-1交易安排”的肯定辩护条件,每个术语在S-K条例第408项中定义。
项目9C。关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露
不适用。
第三部分
项目10.董事、高级管理人员和公司治理
本项目所需资料以参考方式纳入本公司2024年年度股东大会/特别股东大会的最终委托书。
项目11.高管薪酬
本项目所需资料以参考方式纳入本公司2024年年度股东大会/特别股东大会的最终委托书。
项目12.某些实益所有人的担保所有权和管理层及有关股东事项
本项目所需资料以参考方式纳入本公司2024年年度股东大会/特别股东大会的最终委托书。
第13项:某些关系和关联交易,以及董事独立性
本项目所需资料以参考方式纳入本公司2024年年度股东大会/特别股东大会的最终委托书。
项目14.首席会计师费用和服务
本项目所需资料以参考方式纳入本公司2024年年度股东大会/特别股东大会的最终委托书。
第四部分
项目15.证物和合并财务报表附表
(a)(1) 财务报表.
见本报告F-1页的财务报表索引。
(a)(2) 财务报表附表。
附表IV--房地产按揭贷款
所有其他财务报表附表都被省略,因为它们要么不是必需的,要么不适用,要么所要求的信息显示在合并财务报表或相关附注中。
(a)(3) 陈列品.
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展品 数 | | 展品说明 |
2.1 | | 埃灵顿金融公司、EF Acquisition I LLC和Great ajax Corp.之间的合并协议和计划,日期为2023年6月30日(通过参考公司2023年7月3日提交的当前8-K表格报告(文件编号001-36844)的附件2.1并入)。 |
3.1 | | 修改和重述条款(参考2014年9月23日秘密提交给美国证券交易委员会的S-11表格登记声明附件3.1并入(文件编号:333-00787))。 |
3.2 | | 修订重述章程(参考2014年9月23日秘密提交美国证券交易委员会的S-11表格注册说明书附件3.2并入(档号:333-00787))。 |
3.3* | | 修订和重新制定附则,自2023年6月30日起修订和重述。 |
3.4 | | 截至2020年4月6日的补充条款(通过引用本公司于2020年4月7日提交的8-K表格报告(文件编号001-36844)的附件3.1并入)。 |
3.5 | | 截至2020年5月7日的补充条款(通过引用本公司于2020年5月8日提交的8-K表格报告(文件号:001-36844)的附件3.1并入)。 |
3.6 | | 截至2020年5月7日的章程补充修正案(通过引用本公司于2020年5月8日提交的8-K表格报告(文件编号:001-36844)的附件3.2并入)。 |
4.1 | | 契约,日期为2017年4月19日,由注册人和作为受托人的威尔明顿储蓄基金协会之间的契约(通过参考公司于2017年4月19日提交的8-K表格报告的附件4.1(文件编号:001-36844)合并)。 |
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展品 数 | | 展品说明 |
4.2 | | 第一补充契约,日期为2017年4月25日,由注册人和作为受托人的威尔明顿储蓄基金协会之间的契约(通过参考公司于2017年4月25日提交的8-K表格报告的附件4.1(文件编号:001-36844)合并)。 |
4.3 | | 7.25%可转换优先票据表格(参照本公司于2017年4月25日提交的8-K表格报告(文件编号:001-36844)附件4.2并入)。 |
4.4 | | 截至2020年5月4日的认股权证证书(通过参考本公司于2020年5月8日提交的8-K表格报告(文件编号:001-36844)的附件4.1并入)。 |
4.5 | | 截至2020年5月4日的权证证书(通过参考公司于2020年5月8日提交的8-K表格报告(文件编号:001-36844)的附件4.2并入)。 |
4.6 | | 契约,日期为2022年8月26日,由发行人Great ajax Corp.和作为受托人的威尔明顿储蓄基金协会FSB组成(通过引用公司于2022年8月26日提交的Form 8-K报告(文件号:001-36844)的附件4.1并入)。 |
4.7 | | 发行人2027年到期的8.875%优先票据的表格(包括在附件4.6中)(通过引用本公司于2022年8月26日提交的8-K表格报告的附件4.2(文件编号:001-36844)并入)。 |
10.1 | | 大阿贾克斯经营合伙有限公司有限合伙协议(于2014年9月23日秘密提交给美国证券交易委员会的S-11表格注册说明书附件10.1(档案号:333-00787))。 |
10.2 | | 2015年10月27日修订和重新签署的管理协议;通过引用附件10.1并入2015年11月2日提交的公司8-K表报告(文件号:001-36844)。 |
10.3 | | 服务机构与注册人及其联属公司Great AJAX Operating Partnership L.P.和Little AJAX II LLC于2014年7月8日签订的服务协议(通过引用2014年9月23日秘密提交给美国证券交易委员会的S-11表格注册声明的附件10.3并入(文件编号:333-00787))。 |
10.4 | | 注册人与其每一名董事和高级管理人员之间的赔偿协议表(参考2014年9月23日秘密提交给美国证券交易委员会的注册说明书S-11表格附件10.4并入(文件编号:333-00787))。 |
10.5 | | 截至2014年7月8日,由附件A所列实体与登记人就小阿贾克斯二期有限责任公司签订的转让协议(通过引用附件10.5并入2014年9月23日秘密提交给美国证券交易委员会的S-11表格登记声明(文件编号:333-00787))。 |
10.6 | | 2014年董事股权计划(参考2014年9月23日秘密提交给美国证券交易委员会的S-11表格登记说明书附件10.6纳入(档号:333-00787))。 |
10.7 | | 2016股权激励计划(通过引用注册人于2016年6月7日提交给证监会的当前8-K表格报告的附件10.1并入。(案卷编号:333-00787) |
10.8 | | 限制性股票奖励表格(参考2014年9月23日秘密提交给美国证券交易委员会的S-11表格登记说明书附件10.7并入(文件编号:333-00787))。 |
10.9 | | 登记权利协议于2014年7月8日由登记人及FBR Capital Markets&Co.作为初始购买人/配售代理(“FBR”)订立及签订,以FBR及登记人普通股的某些购买人的利益(通过参考2014年9月23日秘密提交给美国证券交易委员会的S-11表格登记声明附件10.8并入(文件编号:333-00787))。 |
10.10 | | 注册人与Aspen Yo于2014年7月8日签订的商标许可协议(参考2014年9月23日秘密提交给美国证券交易委员会的S-11表格注册说明书附件10.9并入该协议(文件编号:333-00787))。 |
10.11 | | 于2014年12月16日,由登记人与登记人普通股的某些购买人之间订立的登记权利协议(通过参考2014年12月29日秘密提交给美国证券交易委员会的S-11表格登记声明附件10.10并入(文件编号:333-00787))。 |
10.12 | | 第二次修订和重新签署的管理协议,日期为2019年3月5日,由Great ajax Corporation、Great ajax Operating Partnership,LP和Thetis Asset Management LLC之间的协议(通过引用公司于2019年3月6日提交的10-K表格报告的附件10.12(文件编号:001-36844)并入)。 |
10.13 | | 股本说明(参照本公司于2020年3月4日提交的10-K报表(文件编号:001-36844)附件10.13)。 |
10.14 | | 由Great ajax Corporation、Great ajax Operating Partnership、LP和Thetis Asset Management LLC于2020年4月28日签署的第三次修订和重新签署的管理协议(合并内容参考本公司于2020年5月6日提交的10-Q表格报告(文件编号:001-36844)附件10.1)。 |
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展品 数 | | 展品说明 |
10.15 | | 截至2020年5月4日的证券购买协议(参考本公司于2020年5月8日提交的8-K表格报告(文件编号:001-36844)附件10.1)。 |
10.16 | | 于2020年5月4日由Great AJAX Corp.与本文所述购买者签订的注册权协议(通过引用本公司于2020年5月8日提交的8-K表格报告(文件号:001-36844)附件10.2并入)。 |
10.17 | | Great ajax Corp.和American Stock Transfer&Trust Company之间的认股权证代理协议,日期为2020年5月4日(合并时参考2020年8月5日提交的10-Q表格中的附件10.3(文件编号:001-36844))。 |
10.18 | | 与Great ajax公司首席财务官Mary Doyle的雇佣协议,日期为2022年3月4日(通过引用附件10.18并入公司于2023年3月3日提交的Form 10-K报告(文件号:001-36844))。 |
10.19 | | 由Great ajax Corporation、Great ajax Operating Partnership、LP和Thetis Asset Management LLC于2023年3月1日签署的第三份修订和重新签署的管理协议的第一修正案(合并内容参考公司于2023年3月3日提交的Form 10-K报告的附件10.19(文件编号:001-36844))。 |
10.20 | | 终止协议,日期为2023年10月20日,由Great ajax Corp.和Ellington Financial Inc.签订(通过参考2023年10月20日提交的公司当前报告8-K表的附件10.1并入)。 |
10.21 | | Great ajax Corp.和Ellington Financial Inc.于2023年10月20日签署的证券购买协议(通过引用本公司2023年10月20日提交的8-K表格当前报告的附件10.1而并入)。 |
10.22*** | | 本公司与NIC RMBS LLC之间于2024年2月26日签订的信贷协议(通过参考2024年2月26日提交的公司当前报告8-K表的附件10.1合并而成)。 |
10.23 | | 本公司、Great ajax Operating Partnership LP和Thetis Asset Management LLC之间的终止和解除协议表格(通过引用本公司2024年2月26日提交的当前8-K表格中的附件10.2合并)。 |
10.24 | | 公司、Great AJAX运营合伙公司和RCM GA Manager LLC之间签订的管理协议表(通过参考2024年2月26日提交的公司当前8-K表的附件10.3合并而成)。 |
10.25 | | 公司与Equiniti Trust Company之间的认股权证协议表格(通过参考2024年2月26日提交的公司当前8-K表格的附件10.4合并而成)。 |
10.26 | | 证券购买协议,日期为2024年2月26日,由公司、Great ajax Operating Partnership LP、Thetis Asset Management LLC和Rithm Capital Corp.签署(通过参考2024年2月26日提交的公司当前8-K报表的附件10.5合并)。 |
10.27 | | 本公司和Rithm Capital Corp.之间的注册权协议表格(通过引用本公司2024年2月26日提交的当前8-K表格的附件10.6并入)。 |
10.28*** | | 2024年2月26日由公司、Great ajax Operating Partnership LP、Thetis Asset Management LLC和其中指定的交易所投资者签署的2024年2月26日的Form Exchange协议(通过参考2024年2月26日提交的公司当前8-K报表的附件10.7并入)。 |
10.29*** | | 本公司和某些股东之间于2024年2月26日签署的支持协议表(通过参考2024年2月26日提交的本公司当前8-K表的附件10.8合并而成)。 |
21.1* | | 子公司名单。 |
23.1* | | 摩斯·亚当斯有限责任公司同意。 |
31.1* | | 第13 a-14(a)条根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302条对公司首席执行官的认证。 |
31.2* | | 第13 a-14(a)条根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条对公司首席财务官的认证。 |
32.1* | | 第1350条根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906条对公司首席执行官的认证。 |
32.2* | | 第1350条根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906条对公司首席财务官的认证。 |
97.1* | | 大阿贾克斯公司的回收政策。 |
97.2* | | Great Ajax Operating Partnership L. P.的回收政策。 |
101.INS** | | 内联XBRL实例文档 |
| | | | | | | | |
展品 数 | | 展品说明 |
101.SCH** | | 内联XBRL分类扩展架构文档 |
101.卡尔** | | 内联XBRL分类扩展计算链接库文档 |
101.定义** | | 内联XBRL分类定义Linkbase文档 |
101.实验室** | | 内联XBRL分类定义Linkbase文档 |
101.前** | | 内联XBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档 |
104** | | 封面交互数据文件(格式为内联XBRL,包含在附件101中) |
*在此提交的文件。
**随函提供的材料。
*根据S-K规例第601(A)(5)项,某些附表已略去。本公司同意应要求补充提供任何遗漏的美国证券交易委员会时间表的副本。
(b) 陈列品.
见上文第15(A)(3)项。
(c) 财务报表附表
附表IV--房地产按揭贷款
所有其他财务报表附表都被省略,因为它们要么不是必需的,要么不适用,要么所要求的信息显示在合并财务报表或相关附注中。
项目16.表格10-K摘要
没有。
签名
根据修订后的1934年证券交易法第13或15(D)节的要求,自2024年2月28日起,注册人已正式促使以下签署人代表其签署本报告,并对其进行正式授权。
| | | | | |
Great AJAX公司。 |
发信人: | /S/劳伦斯·门德尔松 |
| 劳伦斯·门德尔松 |
根据1934年《证券交易法》的要求,本报告已由以下注册人以登记人的身份在指定日期签署。
| | | | | | | | | | | | | | |
签名 | | 标题 | | 日期 |
| | | | |
/S/劳伦斯·门德尔松 | | 董事长兼首席执行官 (首席行政主任) | | 2024年2月28日 |
劳伦斯·门德尔松 | | |
| | | | |
/S/玛丽·道尔 | | 首席财务官 (首席财务会计官) | | 2024年2月28日 |
玛丽·多伊尔 | | |
| | | | |
/S/史蒂文·L·贝格莱特 | | 董事 | | 2024年2月28日 |
史蒂文·L·贝格莱特 | | |
| | | | |
/发稿S/约翰·康达斯 | | 董事 | | 2024年2月28日 |
约翰·康达斯 | | |
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/S/保罗·弗里德曼 | | 董事 | | 2024年2月28日 |
保罗·弗里德曼 | | |
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/S/玛丽·哈格蒂 | | 董事 | | 2024年2月28日 |
玛丽·哈格蒂 | | |
| | | | |
/S/小乔纳森·布拉德福德·汉德利 | | 董事 | | 2024年2月28日 |
小乔纳森·布拉德福德·汉德利 | | |
| | | | |
/S/J.柯克·奥格伦,Jr. | | 董事 | | 2024年2月28日 |
J·柯克·奥格伦 | | |
| | | | |
/发稿S/罗素·肖布 | | 总裁与董事 | | 2024年2月28日 |
罗素·肖布 | | |
财务报表索引 | | | | | |
| 页面 |
独立注册会计师事务所(Moss Adams LLP,Portland,OR,PCAOB ID: 659) | F-2 |
截至2023年12月31日和2022年12月的合并资产负债表 | F-6 |
截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日止年度的综合业务报表 | F-8 |
截至二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日止年度之综合全面(亏损)╱收益表 | F-9 |
截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日的合并现金流量表 | F-10 |
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日止年度的综合权益变动表 | F-12 |
合并财务报表附注 | F-15 |
附表IV--房地产按揭贷款 | F-60 |
独立注册会计师事务所报告
致本公司股东及董事会
大阿贾克斯公司
关于财务报表与财务报告内部控制的几点看法
我们已经审计了所附的大阿贾克斯公司及其子公司的合并资产负债表(“本公司”)截至2023年及2022年12月31日止年度的相关综合经营报表、截至2023年12月31日止三个年度各年的综合(亏损)╱收益表、综合现金流量表及综合权益变动表,及相关附注及附表(统称“综合财务报表”)。截至2023年12月31日,我们还根据《财务报告内部控制审计准则》对公司财务报告内部控制进行了审计。 内部控制--综合框架(2013)由特雷德韦委员会(COSO)赞助组织委员会发布。
我们认为,上述合并财务报表在所有重大方面公允地反映了贵公司于2023年及2022年12月31日的合并财务状况以及截至2023年12月31日止三个年度各年的合并经营成果和现金流量,符合美国公认的会计原则。此外,我们认为,截至2023年12月31日,公司在所有重大方面均根据《财务报告准则》确立的标准对财务报告保持了有效的内部控制。 内部控制--综合框架(2013)由COSO发布。
意见基础
本公司管理层负责编制这些合并财务报表,对财务报告保持有效的内部控制,并对财务报告内部控制的有效性进行评估,包括在随附的管理层关于财务报告内部控制的年度报告包括在项目9A中。我们的责任是就公司的合并财务报表发表意见,并根据我们的审计对公司的财务报告内部控制发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)注册的公共会计师事务所,根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规,我们必须与公司保持独立。
我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些准则要求我们计划和执行审计,以获得合理的保证,以确定合并财务报表是否没有重大错报,无论是由于错误还是欺诈,以及是否在所有重大方面保持了对财务报告的有效内部控制。
我们对合并财务报表的审计包括执行评估合并财务报表重大错报风险的程序,无论是由于错误还是欺诈,以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查关于合并财务报表中的金额和披露的证据。我们的审计还包括评价管理层使用的会计原则和作出的重大估计,以及评价合并财务报表的整体列报。我们对财务报告的内部控制的审计包括了解财务报告的内部控制,评估存在重大弱点的风险,以及根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运作有效性。我们的审计还包括执行我们认为在这种情况下必要的其他程序。我们相信,我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。
财务报告内部控制的定义及局限性
公司对财务报告的内部控制是一个程序,旨在根据公认的会计原则,为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司对财务报告的内部控制包括下列政策和程序:(1)关于保存合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录;(2)提供合理的保证,即交易被记录为必要的,以便按照公认的会计原则编制财务报表,公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行;(三)提供合理保证,防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置公司资产。
由于其固有的局限性,财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外,对未来期间进行任何有效性评估的预测都有可能因条件的变化而出现控制不足的风险,或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。
关键审计事项
下文所述的关键审计事项是指向审计委员会传达或要求传达给审计委员会的当期综合财务报表审计产生的事项,且(1)涉及对综合财务报表具有重大意义的账目或披露,以及(2)涉及我们特别具有挑战性的、主观的或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对综合财务报表的整体意见,我们也不会通过传达下面的关键审计事项,就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。
为投资而持有的按揭贷款、贷款净收益和利息收入
如综合财务报表附注2和附注3所披露,截至2023年12月31日,公司持有的投资抵押贷款净额为8.646亿美元。这些贷款中有很大一部分是收购贷款,这些贷款在发放后信用质量恶化,因此被计入购买的信用恶化贷款(“PCD贷款”)。为投资而持有的抵押贷款净额为公司预期未来现金流的现值,扣除信贷损失准备后的净值。
本公司预期在抵押贷款有效期内收取的金额是基于本公司的专有现金流模型(“模型”),该模型每季度更新一次。该模型计算可增值收益,并使用有效利息法将其记为利息收入。截至2023年12月31日止年度,按揭贷款确认的利息收入为5,130万美元。抵押贷款信贷损失准备金是指基础贷款的合同现金流量与根据模型确定的预期现金流量之间的差额的净现值。截至2023年12月31日,贷款信用损失拨备为340万美元。
我们将为投资而持有的抵押贷款的估值、净额和相关利息收入的确认确定为关键审计事项。用于计算已记录的贷款贴现、信贷损失拨备和相关利息收入增加的模型由可观察和不可观察的投入组成。现金流预测是一项复杂的估计,需要管理层做出重大判断,影响现金流预测的主要因素包括以下重大不可观察的输入:解决方法和时间表、丧失抵押品赎回权的可能性、预付款率和标的财产的价值。重大的不可观察的投入使得审计对为投资而持有的抵押贷款的估值以及抵押贷款利息收入的发生和准确性变得复杂,并涉及到高度的审计师判断。
我们为解决这一关键审计问题而执行的主要程序包括:
•测试有关PCD贷款的会计处理、按揭贷款的信贷损失拨备和按揭贷款利息收入增加的控制措施的设计、实施和运作成效。
•评估管理层在现金流预测中使用的假设和数据来源的合理性和适当性,包括解决方法和时间表、丧失抵押品赎回权的可能性、预付款率和标的财产的价值。
•对于选定的个别贷款,重新计算现金流量预测,独立证实管理层在模型中使用的输入数据,并评估模型输出的合理性和准确性。
•根据迄今为止收到的实际现金和估计的未来现金流量,重新计算贷款池确认的可增值收益。
•根据贷款的账面值及预期可增值收益率评估贷款池确认的预期利息收入。
•评估预计现金流量与实际现金收款的合理性,并评估重大差异(如有),以确定所采用的方法和假设是否适当。
受益权投资及受益权利息收入
诚如综合财务报表附注2及5所披露,本公司于实益权益的投资包括于本公司与第三方投资者成立的合营企业发行的信托证书的投资。信托证书扣除由公司发起的证券化信托发行的剩余利息,该等信托被确定为可变利益实体(“可变利益实体”)。管理层已确定本公司并非该等可变权益实体的主要受益人,因此不会合并该等实体。截至2023年12月31日,公司的实益权益净投资为1.042亿美元。上文在抵押贷款和贷款利息收入中讨论的相同模型用于估计证券化信托持有的抵押贷款基础池的预期现金流量。
如上所述,公司预计在受益权益投资的整个生命周期内收取的金额是基于公司的模型,每季度更新。该模式计算可增值收益率,并使用实际利率法记录为利息收入。截至2023年12月31日止年度,就实益权益投资确认的利息收入为800万元。实益权益投资的信贷亏损拨备指相关按揭贷款的合约现金流量与根据该模式厘定的预期现金流量之间差额的净现值。截至2023年12月31日,实益权益投资的信贷亏损拨备为690万元。
我们将实益权益投资的估值及利息收入的相关确认确定为关键审计事项。用于计算入账的实益权益投资、信贷亏损拨备及相关利息收入确认的模型使用可观察及不可观察输入数据。影响现金流量预测的主要因素(为复杂估计,需要管理层作出重大判断)包括以下重大不可观察输入数据:解决方法及时间轴、止赎可能性、提前还款率及相关物业价值。重大不可观察输入数据使审核实益权益投资之估值及相关利息收入之发生及准确性变得复杂,并涉及高度核数师判断。
我们为解决这一关键审计问题而执行的主要程序包括:
•测试与实益权益投资、实益权益信贷亏损拨备及相关利息收入增加的会计处理有关的控制措施的设计、实施及运作成效。
•评估管理层用于现金流量预测的假设及数据来源的合理性及适当性,该等假设及数据来源与用于估计实益权益投资价值的合约及最终现金流量有关。
•就选定的实益权益投资而言,进行测试以比较历史交易价值与管理层的估值估计,以评估模型输出的合理性及准确性。
•根据迄今收到的实际现金和估计的未来现金流量重新计算受益权益投资确认的应计收益率。
•根据账面值及预期可增值收益率评估就实益权益投资确认之预期利息收入。
•评估预计现金流量与实际现金收款的合理性,并评估重大差异(如有),以确定所采用的方法和假设是否适当。
合并可变利益实体的评估
诚如综合财务报表附注2及9所披露,本公司与特殊目的实体订立各类交易,主要包括就本公司的有抵押借贷、债务证券投资及实益权益而设立的信托。此外,本公司可与非相关实体成立合营企业,通常涉及成立特殊目的实体。本公司评估每项交易及其产生的实益权益,以厘定根据交易成立的实体是否应分类为可变利益实体(“可变利益实体”)。如果在交易中创建的实体符合VIE的定义,并且公司确定其或合并子公司是主要受益人,则公司将在其合并财务报表中包括VIE。如果该实体被视为不被合并,则本公司仅记录其对特殊目的实体的投资。
我们认为公司对合并可变利益实体的评估是一项重要的审计事项。关于适用可变利益确定的指导意见很复杂,侧重于确定有权作出决定的报告实体,这些决定对合并评估的实体的经济表现产生最大影响,以及有权的实体是否有权获得可能重大的利益。确定不同的利益通常需要侧重于实体的目的和设计的定性评估,而审计管理层的决定涉及审计师的重大判断,因为审计证据的性质和范围以及解决这些问题所需的努力。
我们为解决这一关键审计问题而执行的主要程序包括:
•测试与管理层对特殊目的实体的评价有关的控制措施的设计、实施和运作效力,以便就合并要求达成结论。
•评估管理层对每个VIE的评价的合理性和适当性,并通过决策工作流程确定VIE的主要受益者。
•阅读与每个VIE相关的支持性组织文件和协议,以与管理层对每个VIE进行评估时使用的关键条款达成一致。
•与我们的内部专家就每一次VIE得出的结论进行咨询是在年内开始的。
/s/ 摩斯·亚当斯律师事务所
俄勒冈州波特兰
2024年2月28日
自2014年以来,我们一直担任本公司的审计师。
Great AJAX公司。及附属公司
合并资产负债表 | | | | | | | | | | | |
($以千为单位,每股数据除外) | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
资产 | | | |
现金和现金等价物 | $ | 52,834 | | | $ | 47,845 | |
持有待售按揭贷款净额 | 55,718 | | | — | |
为投资而持有的抵押贷款净额(1,2) | 864,551 | | | 989,084 | |
房地产自有物业,净值(3) | 3,785 | | | 6,333 | |
对可供出售证券的投资(4) | 131,558 | | | 257,062 | |
持有至到期证券的投资(5) | 59,691 | | | — | |
对实益权益的投资(6) | 104,162 | | | 134,552 | |
服务商应收账款 | 7,307 | | | 7,450 | |
对关联公司的投资 | 28,000 | | | 30,185 | |
预付费用和其他资产 | 28,685 | | | 11,915 | |
总资产 | $ | 1,336,291 | | | $ | 1,484,426 | |
负债和权益 | | | |
负债: | | | |
担保借款,净额(1,7) | $ | 411,212 | | | $ | 467,205 | |
回购交易项下的借款 | 375,745 | | | 445,855 | |
可转换优先票据,净额(7) | 103,516 | | | 104,256 | |
应付票据,净额(7) | 106,844 | | | 106,046 | |
应付管理费 | 1,998 | | | 1,720 | |
看跌期权负债 | 16,644 | | | 12,153 | |
应计费用和其他负债 | 9,437 | | | 9,726 | |
总负债 | 1,025,396 | | | 1,146,961 | |
承付款和或有事项--见附注8 | | | |
股本: | | | |
优先股$0.01票面价值;25,000,000授权股份 | | | |
A系列7.25固定利率至浮动利率累计可赎回百分比,$25.00每股清算优先权,424,949在2023年12月31日和2022年12月31日发行和发行的股票 | 9,411 | | | 9,411 | |
B系列5.00固定利率至浮动利率累计可赎回百分比,$25.00每股清算优先权,1,135,590在2023年12月31日和2022年12月31日发行和发行的股票 | 25,143 | | | 25,143 | |
普通股$0.01票面价值;125,000,000授权股份,27,460,161于2023年12月31日已发行及尚未发行,及 23,130,956于2022年12月31日发行及发行的股份 | 285 | | | 241 | |
额外实收资本 | 352,060 | | | 322,439 | |
库存股 | (9,557) | | | (9,532) | |
留存(赤字)/收益 | (54,382) | | | 13,275 | |
累计其他综合损失 | (14,027) | | | (25,649) | |
股东应占权益 | 308,933 | | | 335,328 | |
非控制性权益(8) | 1,962 | | | 2,137 | |
总股本 | 310,895 | | | 337,465 | |
负债和权益总额 | $ | 1,336,291 | | | $ | 1,484,426 | |
(1)为投资而持有的抵押贷款,净额包括$628.6百万美元和美元675.8截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日,分别有100万笔贷款转移到作为可变利息实体(VIE)的证券化信托基金;这些贷款只能用于偿还VIE的债务。担保借款包括由VIE发行的票据,只能用VIE的资产和现金流结算。债权人对主要受益人(Great ajax Corp.)没有追索权。见附注9--债务。为投资而持有的抵押贷款,净额包括$3.41000万美元和300万美元6.1预计信贷损失拨备分别为2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日。
(2)截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月31日,为投资持有的抵押贷款余额净额为#美元。0.6百万美元和美元0.9百万,分别来自50.0本公司根据美国公认会计原则(“美国公认会计原则”或“公认会计原则”)合并的合资企业。
(3)房地产所有财产,净额,是在扣除#美元的估值免税额后列报的。1.2百万美元和美元0.7分别在2023年、2023年和2022年12月31日达到100万。
(4)可供出售证券(“可供出售证券”)投资按公允价值列报。截至2023年12月31日,对证券AFS的投资包括摊销成本基础为$139.6百万美元,未实现净亏损$8.0百万美元。截至2022年12月31日,对证券AFS的投资包括摊销成本基础为$282.7百万美元,未实现净亏损$25.6百万美元。
(5)于2023年1月1日,由于欧洲风险自留法规,本公司将其若干证券投资转拨至持有至到期日(“HTM”)。截至2023年12月31日,HTM证券投资包括预期信贷亏损拨备, 零剩余折扣为$6.0百万美元与AOCI的未摊销未实现亏损有关。
(6)于实益权益之投资包括预期信贷亏损拨备$6.9百万美元和零分别为2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日。
(7)有抵押借贷净额已扣除递延发行成本$3.12023年12月31日为百万美元,4.7于二零二二年十二月三十一日止。可换股优先票据净额乃扣除 零及$0.3于二零二三年及二零二二年十二月三十一日分别为百万美元。应付票据净额已扣除递延发行成本及折让$3.22023年12月31日为百万美元,4.02022年12月31日为100万人。
(8)截至2023年12月31日,非控股权益包括$0.8百万美元, 50.0拥有合资企业的百分比,美元1.0百万美元, 53.1拥有子公司的百分比和美元0.1百万美元, 99.9公司合并的拥有%股权的子公司。截至2022年12月31日,非控股权益包括美元1.0百万美元, 50.0拥有合资企业的百分比,美元1.1百万美元, 53.1拥有子公司的百分比和美元0.1百万美元, 99.9公司合并的拥有%股权的子公司。
Great AJAX公司。及附属公司
合并业务报表 | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| Year ended December 31, |
($以千为单位,每股数据除外) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
收入 | | | | | |
利息收入 | $ | 72,332 | | | $ | 82,582 | | | $ | 93,383 | |
利息支出 | (59,286) | | | (43,632) | | | (36,742) | |
净利息收入 | 13,046 | | | 38,950 | | | 56,641 | |
预期信贷损失净现值净(增加)/减少 | (8,137) | | | 8,026 | | | 18,223 | |
预期信贷损失净现值变动影响后的利息收入净额 | 4,909 | | | 46,976 | | | 74,864 | |
(亏损)/附属公司投资收益,净额 | (1,308) | | | (1,218) | | | 699 | |
合营企业实益权益再融资损失 | (11,024) | | | (6,115) | | | — | |
其他(亏损)/收入 | (9,651) | | | (4,007) | | | 2,385 | |
总(亏损)/收入,净额 | (17,074) | | | 35,636 | | | 77,948 | |
费用 | | | | | |
关联方费用-贷款服务费 | 7,269 | | | 7,960 | | | 7,433 | |
关联方费用-管理费 | 7,769 | | | 8,326 | | | 9,116 | |
专业费用 | 3,157 | | | 2,052 | | | 2,940 | |
看跌期权负债的公允价值调整 | 4,491 | | | 11,143 | | | 9,462 | |
其他费用 | 6,985 | | | 5,912 | | | 5,490 | |
总费用 | 29,671 | | | 35,393 | | | 34,441 | |
加速看跌期权结算 | — | | | 12,344 | | | — | |
(收益)/债务清偿损失 | (31) | | | — | | | 1,439 | |
(亏损)/扣除所得税准备前的收入 | (46,714) | | | (12,101) | | | 42,068 | |
所得税拨备 | 243 | | | 2,835 | | | 293 | |
合并净(亏损)/收益 | (46,957) | | | (14,936) | | | 41,775 | |
减去:归因于非控股权益的综合净收益/(亏损) | 114 | | | 75 | | | (80) | |
公司应占综合净(亏损)/收入 | (47,071) | | | (15,011) | | | 41,855 | |
减去:优先股股息 | 2,190 | | | 5,474 | | | 7,798 | |
减去:优先股报废时的折扣 | — | | | 8,194 | | | — | |
合并净(亏损)/普通股股东应占收入 | $ | (49,261) | | | $ | (28,679) | | | $ | 34,057 | |
基本(亏损)/每股普通股收益 | $ | (2.01) | | | $ | (1.24) | | | $ | 1.48 | |
摊薄(亏损)/每股普通股收益 | $ | (2.01) | | | $ | (1.24) | | | $ | 1.41 | |
加权平均股份-基本 | 24,286,999 | | | 22,747,635 | | | 22,852,948 | |
加权平均股份-稀释 | 24,286,999 | | | 23,037,578 | | | 30,262,467 | |
Great AJAX公司。及附属公司
综合综合(亏损)/损益表
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | Year ended December 31, |
(千美元) | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
合并净(亏损)/普通股股东应占收入 | | $ | (49,261) | | | $ | (28,679) | | | $ | 34,057 | |
其他综合(亏损)/收入: | | | | | | |
可供出售证券的未实现收益/(亏损) | | 6,668 | | | (26,669) | | | 645 | |
转至持有至到期的可供出售债务证券的未实现亏损摊销 | | 4,954 | | | — | | | — | |
与其他综合所得项目相关的所得税费用 | | — | | | — | | | — | |
综合(亏损)/收益 | | $ | (37,639) | | | $ | (55,348) | | | $ | 34,702 | |
Great AJAX公司。及附属公司
合并现金流量表 | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| Year ended December 31, |
(千美元) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
经营活动的现金流 | | | | | |
合并净(亏损)/收益 | $ | (46,957) | | | $ | (14,936) | | | $ | 41,775 | |
将净收入与经营活动的现金净额进行调整 | | | | | |
基于股票的管理费和薪酬费用 | 1,484 | | | 1,930 | | | 1,312 | |
持有待售抵押贷款按市价计价,净额 | 8,559 | | | — | | | — | |
按揭贷款的贴现增值 | (8,091) | | | (13,798) | | | (19,451) | |
债务证券投资的利息和贴现增值 | (9,499) | | | (10,558) | | | (10,963) | |
对实益权益投资的贴现增值 | (8,009) | | | (10,836) | | | (15,997) | |
出售按揭贷款的收益 | — | | | — | | | (122) | |
(收益)/债务清偿损失 | (31) | | | — | | | 1,439 | |
出售不动产所得收益 | (100) | | | (898) | | | (893) | |
出售证券的损失/收益 | 3,347 | | | 4,775 | | | (201) | |
自有房地产减值准备 | 1,096 | | | 376 | | | 293 | |
抵押贷款的信用损失费用和受益利息 | 279 | | | 433 | | | 1,299 | |
预期信贷损失净现值净增加/(减少) | 8,137 | | | (8,026) | | | (18,223) | |
贷款损失和合营企业实益权益再融资 | 11,024 | | | 7,959 | | | — | |
摊销债务贴现和预付融资成本 | 2,711 | | | 3,718 | | | 6,164 | |
投资于附属公司的未分配亏损/(收益) | 1,308 | | | 1,218 | | | (699) | |
看跌期权负债的公允价值调整 | 4,491 | | | 11,143 | | | 9,462 | |
优先股非现金 | — | | | (108) | | | — | |
加速看跌期权结算 | — | | | 12,344 | | | — | |
其他非现金收费 | — | | | 52 | | | 4 | |
营业资产和负债净变动 | | | | | |
预付费用和其他资产 | (16,821) | | | 1,231 | | | (10,939) | |
服务商应收账款 | 115 | | | 13,464 | | | (5,144) | |
应计费用、应付管理费和其他负债 | 493 | | | 1,652 | | | 2,648 | |
经营活动的现金净额 | (46,464) | | | 1,135 | | | (18,236) | |
投资活动产生的现金流 | | | | | |
购买按揭贷款及有关余额 | (14,401) | | | (11,414) | | | (286,219) | |
按揭贷款还本付息 | 85,716 | | | 147,312 | | | 218,762 | |
利用小额商业贷款 | — | | | — | | | (20,689) | |
出售按揭贷款所得款项 | — | | | — | | | 125,975 | |
购买可供出售的证券及实益权益 | (74,274) | | | (129,061) | | | (341,788) | |
再融资和出售可供出售的证券的收益和实益权益 | 61,689 | | | 147,903 | | | 90,229 | |
可供出售的债务证券本金收取和实益权益 | 79,509 | | | 68,236 | | | 155,187 | |
持有至到期的债务证券的本息收取 | 29,799 | | | — | | | — | |
出售持有以供出售的财产所得收益 | 3,931 | | | 4,977 | | | 6,843 | |
购买出租物业和持有待售物业 | — | | | (27) | | | (277) | |
权益法投资 | (980) | | | (5,801) | | | — | |
来自关联公司的分销 | 1,831 | | | 965 | | | 1,778 | |
投资活动的现金净额 | 172,820 | | | 223,090 | | | (50,199) | |
融资活动产生的现金流 | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
回购交易所得款项 | 64,808 | | | 183,891 | | | 560,627 | |
回购交易的偿还 | (134,934) | | | (284,090) | | | (435,705) | |
发起有担保借款的收益 | — | | | — | | | 391,028 | |
有担保借款的偿还 | (57,540) | | | (111,028) | | | (393,005) | |
支付担保借款的预付融资费用 | — | | | — | | | (7,726) | |
购买附属公司的非控股权益债券 | — | | | — | | | (5,887) | |
回购公司的优先可换股票据 | (952) | | | (75) | | | (8,762) | |
应付票据收益 | — | | | 108,910 | | | — | |
支付应付票据的预付融资费用 | (55) | | | (2,806) | | | — | |
优先股及认股权证的回购 | — | | | (124,958) | | | — | |
普通股回购 | — | | | (4,653) | | | (16) | |
出售普通股,扣除发行成本 | 28,181 | | | 4,778 | | | 251 | |
根据股息再投资计划出售普通股 | — | | | 288 | | | 241 | |
收购附属公司的非控股权益 | — | | | — | | | (11,362) | |
对非控股权益的分配 | (289) | | | (1,116) | | | (15,196) | |
普通股和优先股支付的股息 | (20,586) | | | (29,947) | | | (28,774) | |
融资活动的现金净额 | (121,367) | | | (260,806) | | | 45,714 | |
现金及现金等价物净变化 | 4,989 | | | (36,581) | | | (22,721) | |
期初现金及现金等价物 | 47,845 | | | 84,426 | | | 107,147 | |
期末现金和现金等价物 | $ | 52,834 | | | $ | 47,845 | | | $ | 84,426 | |
补充披露现金流量信息 | | | | | |
支付利息的现金 | $ | 56,221 | | | $ | 41,153 | | | $ | 29,521 | |
缴纳所得税的现金 | $ | 445 | | | $ | 2,607 | | | $ | 358 | |
补充披露非现金投资和融资活动 | | | | | |
将债务证券从可供出售证券的投资转移到持有至到期证券的投资 | $ | 83,052 | | | $ | — | | | $ | — | |
从/(向)为投资而持有的按揭贷款向/(从)为出售而持有的按揭贷款的净转移,净额 | $ | 64,277 | | | $ | (29,572) | | | $ | 159,733 | |
可供出售证券的未实现收益/(亏损) | $ | 6,668 | | | $ | (26,669) | | | $ | 645 | |
转至持有至到期的债务证券未实现损失摊销 | $ | 4,954 | | | $ | — | | | $ | — | |
将贷款净额转移至出租物业或持有待售物业 | $ | 2,379 | | | $ | 4,699 | | | $ | 3,511 | |
发行普通股以支付管理费和补偿费用 | $ | 1,484 | | | $ | 1,930 | | | $ | 1,312 | |
按揭贷款基数的非现金调整 | $ | 28 | | | $ | 18 | | | $ | 3,193 | |
从基金经理的投资中通过分配获得的库存股 | $ | 25 | | | $ | 451 | | | $ | 516 | |
从服务商收到的库存股 | $ | — | | | $ | 2,737 | | | $ | — | |
Great AJAX公司。及附属公司
合并权益变动表
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2021年12月31日至2023年12月31日的年度 |
(千美元) | | 优先股--A股系列 | | 优先股--A系列金额 | | 优先股--B系列股票 | | 优先股--B系列金额 | | 普通股 | | 普通股金额 | | 库存股 | | 额外实收资本 | | 留存收益/(亏损) | | 累计其他综合收益/(亏损) | | 股东权益总额 | | 非控制性权益 | | 总股本 |
2020年12月31日余额 | | 2,307,400 | | | $ | 51,100 | | | 2,892,600 | | | $ | 64,044 | | | 22,978,339 | | | $ | 231 | | | $ | (1,159) | | | $ | 317,424 | | | $ | 53,346 | | | $ | 375 | | | $ | 485,361 | | | $ | 29,130 | | | $ | 514,491 | |
净收入 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 41,855 | | | — | | | 41,855 | | | (80) | | | 41,775 | |
出售股份 | | — | | | — | | | — | | | — | | | 24,951 | | | — | | | — | | | 251 | | | — | | | — | | | 251 | | | — | | | 251 | |
收购附属公司的非控股权益 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (3,056) | | | — | | | — | | | (3,056) | | | (8,306) | | | (11,362) | |
根据股息再投资计划发行股份 | | — | | | — | | | — | | | — | | | 18,750 | | | 1 | | | — | | | 240 | | | — | | | — | | | 241 | | | — | | | 241 | |
分配给非控股权益 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (17,186) | | | (17,186) | |
基于股票的薪酬费用 | | — | | | — | | | — | | | — | | | 164,862 | | | 1 | | | — | | | 1,311 | | | — | | | — | | | 1,312 | | | — | | | 1,312 | |
宣布的股息($0.91每股)和分派 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (28,774) | | | — | | | (28,774) | | | (380) | | | (29,154) | |
可转换优先票据回购 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (8) | | | — | | | — | | | (8) | | | — | | | (8) | |
其他综合收益 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 645 | | | 645 | | | — | | | 645 | |
库存股 | | — | | | — | | | — | | | — | | | (40,127) | | | — | | | (532) | | | — | | | — | | | — | | | (532) | | | — | | | (532) | |
2021年12月31日的余额 | | 2,307,400 | | | $ | 51,100 | | | 2,892,600 | | | $ | 64,044 | | | 23,146,775 | | | $ | 233 | | | $ | (1,691) | | | $ | 316,162 | | | $ | 66,427 | | | $ | 1,020 | | | $ | 497,295 | | | $ | 3,178 | | | $ | 500,473 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2021年12月31日至2023年12月31日的年度 |
(千美元) | | 优先股--A股系列 | | 优先股--A系列金额 | | 优先股--B系列股票 | | 优先股--B系列金额 | | 普通股 | | 普通股金额 | | 库存股 | | 额外实收资本 | | 留存收益/(亏损) | | 累计其他综合收益/(亏损) | | 股东权益总额 | | 非控制性权益 | | 总股本 |
净亏损 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (15,011) | | | — | | | (15,011) | | | 75 | | | (14,936) | |
出售股份 | | — | | | — | | | — | | | — | | | 613,337 | | | 6 | | | — | | | 4,772 | | | — | | | — | | | 4,778 | | | — | | | 4,778 | |
根据股息再投资计划发行股份 | | — | | | — | | | — | | | — | | | 27,154 | | | — | | | — | | | 288 | | | — | | | — | | | 288 | | | — | | | 288 | |
分配给非控股权益 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (871) | | | (871) | |
股票管理费支出 | | — | | | — | | | — | | | — | | | 39,558 | | | 1 | | | — | | | 436 | | | — | | | — | | | 437 | | | — | | | 437 | |
基于股票的薪酬费用 | | — | | | — | | | — | | | — | | | 188,371 | | | 1 | | | — | | | 1,492 | | | — | | | — | | | 1,493 | | | — | | | 1,493 | |
宣布的股息($1.06每股)和分派 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (29,947) | | | — | | | (29,947) | | | (245) | | | (30,192) | |
其他综合损失 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (26,669) | | | (26,669) | | | — | | | (26,669) | |
优先股回购 | | (1,882,451) | | | (41,689) | | | (1,757,010) | | | (38,901) | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (8,194) | | | — | | | (88,784) | | | — | | | (88,784) | |
转换溢价重新分类-可换股票据 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (711) | | | — | | | — | | | (711) | | | — | | | (711) | |
库存股 | | — | | | — | | | — | | | — | | | (884,239) | | | — | | | (7,841) | | | — | | | — | | | — | | | (7,841) | | | — | | | (7,841) | |
2022年12月31日的余额 | | 424,949 | | | $ | 9,411 | | | 1,135,590 | | | $ | 25,143 | | | 23,130,956 | | | $ | 241 | | | $ | (9,532) | | | $ | 322,439 | | | $ | 13,275 | | | $ | (25,649) | | | $ | 335,328 | | | $ | 2,137 | | | $ | 337,465 | |
净亏损 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (47,071) | | | — | | | (47,071) | | | 114 | | | (46,957) | |
出售股份 | | — | | | — | | | — | | | — | | | 4,288,408 | | | 43 | | | — | | | 28,138 | | | — | | | — | | | 28,181 | | | — | | | 28,181 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2021年12月31日至2023年12月31日的年度 |
(千美元) | | 优先股--A股系列 | | 优先股--A系列金额 | | 优先股--B系列股票 | | 优先股--B系列金额 | | 普通股 | | 普通股金额 | | 库存股 | | 额外实收资本 | | 留存收益/(亏损) | | 累计其他综合收益/(亏损) | | 股东权益总额 | | 非控制性权益 | | 总股本 |
分配给非控股权益 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (154) | | | (154) | |
基于股票的薪酬费用 | | — | | | — | | | — | | | — | | | 44,973 | | | 1 | | | — | | | 1,483 | | | — | | | — | | | 1,484 | | | — | | | 1,484 | |
宣布的股息($0.76每股)和分派 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (20,586) | | | — | | | (20,586) | | | (135) | | | (20,721) | |
转至持有至到期的可供出售债务证券的未实现亏损摊销 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 4,954 | | | 4,954 | | | — | | | 4,954 | |
其他综合收益 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 6,668 | | | 6,668 | | | — | | | 6,668 | |
库存股 | | — | | | — | | | — | | | — | | | (4,176) | | | — | | | (25) | | | — | | | — | | | — | | | (25) | | | — | | | (25) | |
2023年12月31日的余额 | | 424,949 | | | $ | 9,411 | | | 1,135,590 | | | $ | 25,143 | | | 27,460,161 | | | $ | 285 | | | $ | (9,557) | | | $ | 352,060 | | | $ | (54,382) | | | $ | (14,027) | | | $ | 308,933 | | | $ | 1,962 | | | $ | 310,895 | |
Great AJAX公司。及附属公司
合并财务报表附注
2023年12月31日
注1-陈述的组织和基础
Great ajax Corp.是马里兰州的一家公司(下称“公司”),是一家外部管理的房地产公司,成立于2014年1月30日,于2014年3月28日由当时唯一的股东Aspen Yo(“Aspen”)投资,Aspen Capital是Aspen集团公司的商标名称。本公司协助融资活动,并以按揭房地产投资信托基金(“REIT”)的形式运作。该公司的主要目标是收购(I)再履行贷款(“RPL”),这是至少五的七已支付最新付款,或已根据协议或全额支付并接受最新付款,以至少支付五在过去七个月内已支付的款项及(Ii)不良贷款(“不良贷款”),即最近一次三目前还没有付款。本公司可直接或与机构认可投资者合资收购RPL及NPLs。合资企业的结构为证券化信托,本公司收购其中的债务证券和实益权益。本公司亦可收购或发放小额商业贷款(“SBC贷款”)。该公司机会性地瞄准的SBC贷款的本金余额一般高达#美元5.0并由多户住宅和商业混合用途零售/住宅物业担保,至少五的七已支付最新付款,或已根据协议支付并接受最新付款,或至少支付全部美元金额五付款是在过去七个月内支付的。此外,该公司通过其抵押贷款组合中的贷款丧失抵押品赎回权事件直接投资于单户和较小的商业物业,或者不太频繁地通过直接收购。公司的管理人是一家关联公司Thetis Asset Management LLC(以下简称“管理人”或“Thetis”)。该公司拥有19.8经理的百分比和9.5拥有Gregory Funding LLC(“Gregory”或“Servicer”)几乎全部权益的Great ajax FS LLC(“Gafs”或“Servicer”),Gregory Funding LLC(“Gregory”或“Servicer”)是公司的贷款和房地产服务机构,也是关联公司。本公司已选择根据经修订的1986年国内收入守则(下称“守则”)作为房地产投资信托基金征税。
该公司通过其运营合伙企业Great ajax Operating Partnership L.P.、特拉华州的一家有限合伙企业(“运营合伙企业”)及其子公司开展几乎所有的业务。本公司透过全资附属公司Great AJAX Operating LLC成为营运合伙企业的唯一普通合伙人。GA-TRS LLC(“GA-TRS”)是经营合伙企业的全资子公司,拥有经理和服务机构母公司的股权。根据守则,本公司选择将GA-TRS视为应课税房地产投资信托基金附属公司(“TRS”)。Great ajax Funding LLC是营运合伙公司的全资附属公司,其成立的目的是作为证券化信托基金按揭贷款的存放人,并持有由该等信托基金发行的附属证券,以及本公司可能为额外担保借款而成立的任何额外信托基金。该公司一般通过证券化信托将其抵押贷款证券化,并从有担保的借款中保留次级证券。该等信托被视为可变利益实体(“VIE”),本公司已确定其为其中许多可变利益实体的主要受益人。AJX Mortgage Trust I及AJX Mortgage Trust II均为营运合伙企业的全资附属公司,以持有用作本公司回购协议下融资抵押品的按揭贷款。此外,本公司透过其营运伙伴关系持有在止赎或以其他方式清偿其拥有的不良贷款时取得的物业,以及透过直接购买而取得的物业。GAJX房地产公司是运营合伙公司的全资子公司,成立的目的是拥有、维护、改善和出售公司购买的REO物业。本公司已选择根据守则将GAJX房地产公司视为TRS。
经营伙伴关系,通过在某些实体中的权益,截至2023年12月31日,举行99.9Great ajax II REIT Inc.拥有Great ajax II Deposator LLC的股份,Great ajax II Deposator LLC成立的目的是作为证券化信托的抵押贷款存放人,并持有此类信托发行的次级证券。同样,于2023年12月31日,经营合伙企业全资拥有Great AJAX III Deposator LLC,该公司成立的目的是作为AJAX Mortgage Loan Trust 2021-E的存款人,该信托基金是一家房地产抵押贷款投资渠道(REMIC)。公司通过这些证券化信托将抵押贷款证券化,并从担保借款中保留次级证券。该等信托被视为VIE,本公司已确定其为VIE的主要受益人。
2018年,本公司成立了Gaea Real Estate Corp.(“Gaea”),投资于多户物业,专注于物业增值和三重净租赁兽医诊所。本公司于2018年根据守则将盖亚视作信托基金,并于2019年及其后根据守则将盖亚视为房地产投资信托基金。同样在2018年,本公司成立了Gaea Real Estate Operating Partnership LP,这是Gaea的全资子公司,以持有商业房地产资产的投资,并成立Gaea Real Estate Operating LLC,作为其普通合伙人。公司还成立了盖亚兽医控股有限公司、BFLD控股有限责任公司、盖亚商业地产有限责任公司、盖亚商业金融有限责任公司和盖亚RE控股有限责任公司。
盖亚房地产经营合伙企业的子公司。2019年,本公司成立了DG Brooklyn Holdings LLC,也是Gaea Real Estate Operating Partnership LP的子公司,以持有对多户物业的投资。
2019年11月22日,GEA完成了一笔私人融资交易,通过该交易筹集了美元66.3向第三方发行普通股,使GAEA能够继续推进其投资战略。此外,2022年1月,GEA完成了第二次私人融资,筹集了大约#美元。30.0从发行普通股和认股权证中获得100万欧元。此外,在截至2023年12月31日的一年中,GA-TRS收到了额外的20,991GEA普通股的价格为$0.3这是由于终止了盖亚的管理协议,增加了公司的所有权。于2023年12月31日,公司拥有约22.2盖亚的百分比。本公司按权益法核算其于盖亚的投资。
预算的列报和使用依据
综合财务报表乃根据美国公认会计原则(“美国公认会计原则”)、财务会计准则委员会(“财务会计准则委员会”)的会计准则编纂及“美国证券交易委员会”适用于财务报表的规则及规定编制。
公司合并了以下各项的结果和余额三第三方持有非控股股权的子公司。As AJAX E II LLC(“as AJAX E II”)持有一个5.0拥有住宅抵押贷款和住宅房地产资产的特拉华州信托基金的%权益;53.1于2023年12月31日及2022年12月31日由本公司持有。AJAX抵押贷款信托2017-D(“2017-D”)是一个证券化信托,持有抵押贷款、REO财产和担保借款;2017-D是50.0%的股份由公司持有。Great AJAX II REIT Inc.全资拥有Great AJAX II Deposator LLC,后者作为证券化信托的抵押贷款存放人,并持有此类信托和公司可能为额外担保借款而形成的任何额外信托发行的附属证券。99.9截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日,公司持有的股份比例。本公司在其合并财务报表中确认非控股权益为其合并子公司应付第三方投资者的投资额和收入。
在2021年第二季度,2017-D持有的大部分贷款被出售给AJAX Mortgage Loan Trust 2021-C(“2021-C”),这是一家与第三方机构投资者成立的关联方合资企业。公司举行了一次50.0截至2023年12月31日和2022年12月31日,2017-D持有的剩余贷款的所有权百分比。
于2021年第一季度,本公司收购了AJAX Mortgage Loan Trust 2018-C(“2018-C”)的未偿还非控股所有权权益,该公司是一家子公司63.0本公司拥有%的股份,其业绩包括在本公司的综合财务报表中。因此,在2023年和2022年12月31日,都有不是第三方持有的2018-C年度非控股所有权权益。
截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日,经营合伙企业全资拥有Great AJAX III Deposator LLC,该公司成立的目的是作为AJAX Mortgage Loan Trust 2021-E的存款人,这是一家REMIC。
在2023年1月,该公司额外贡献了$0.7在gafs中拥有100万股权。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日,公司对GAF的所有权为9.5%和8.0%。
该公司的19.8经理的所有权百分比和9.5由于公司可以通过普通高级管理人员和董事对这些实体的运营施加影响,因此采用权益法对这些实体的所有权百分比进行核算。基金经理或GAFs的权益没有交易或报价。
于截至2021年12月31日止年度内,本公司收购剩余未偿还款项66.0AJAX Mortgage Loan Trust 2019-C(“2019-C”)B类票据和信托证书的百分比来自其合资伙伴,并注销了未偿还的$95.2优先债券的负债,其利率高于公司当时的当前借款利率。因此,公司现在拥有一家100.0原为2019-C年度的贷款利息为%。
根据美国公认会计原则编制合并财务报表时,公司需要做出影响截至合并财务报表之日报告的资产和负债额、或有资产和负债的披露以及报告期内报告的收入和支出金额的估计和假设。本公司认为重大估计包括其持有的按揭贷款及信托的实益权益所产生的预期现金流及其处置方法及时间表,包括止赎成本、驱逐成本及物业修复成本。其他重要的估计是公允价值计量,以及持有待售REO物业的可变现净值。
注2-重要会计政策摘要
按揭贷款
购买的信用恶化贷款(“PCD贷款”)
截至收购日期,本公司收购的贷款在发放后普遍出现了一些信用恶化。因此,公司确认PCD贷款的利息收入通常是基于对预期收取的现金流的金额和时间有合理的预期。当预期收取的现金流量的时间和金额可合理估计时,本公司使用预期现金流量来应用收入确认的实际利息法。公司采用ASU 2016-13,金融工具--信贷损失,也被称为CECL,使用PCD资产的预期过渡方法,于2020年1月1日。
如果获得的贷款具有共同的风险特征,则可将这些贷款汇总并作为贷款池入账。资金池被视为单一资产,具有单一的综合利率和对现金流的综合预期。随着潜在风险随着时间的推移而变化,公司可能会调整其贷款池。该公司已根据类似的风险因素将其抵押贷款组合汇总到贷款池中。不包括在收购结束日期之后但在汇集之前全额偿还的贷款。这些贷款的任何收益或损失都被确认为贷款全额偿还期间的利息收入。
该公司对PCD贷款的会计处理产生了可增加的收益和预期的信贷损失准备金。于收购PCD贷款后,本公司将收购事项记录为三个独立元素:(I)本公司预期透过借款人最终偿还而收回的购买折扣金额,(Ii)未来预期信贷损失拨备及(Iii)贷款的未偿还本金余额(“本金”)。本公司在收购时预期在贷款有效期内收取的收购价格折扣为可增加收益。收购贷款的预期现金流包括与贷款直接相关的所有现金流,包括来自基础抵押品的预期现金流。本公司确认可增加收益为按预期水平收益计算的利息收入,基准为资金池使用年限。该公司对将收取的未贴现现金流的预期在每个日历季度结束时进行评估。预期现金流量变动与到期合约金额比较的净现值,不论是由时间安排或贷款表现所致,均在出现变动的期间呈报,并反映为预期信贷损失准备金的增加或减少,但须将预期信贷损失准备金计入按揭贷款池。如果资产池没有计入预期信贷损失准备金,预期未来现金流的增加将被预期确认为收益增加。此外,由于该公司的抵押贷款是以折扣价收购的,比预期更慢的预付款可能会导致较低的收益率。
该公司的抵押贷款是以房地产作抵押的。本公司持续监察其投资组合中按揭贷款的信贷质素,主要是考虑贷款支付活动或拖欠情况。此外,本公司评估按揭贷款的预期现金流、相关抵押品的公允价值及其他因素,并评估是否及何时可能无法收回所有合约到期款项。
借款人对公司抵押贷款的支付被归类为本金、利息、费用支付或托管存款。在本公司的综合现金流量表中,作为借款人账户利息使用的金额同样归类为利息,并在公司的综合现金流量表中归类为营业现金流量。在借款人账户上作为本金使用的金额,包括借款人以折扣价购买的贷款中超出公司基准的合同到期金额,出于会计目的类似地归类为本金,并根据美国公认会计原则的要求在综合现金流量表中归类为投资现金流量。作为支付费用而收到的金额记录在其他收入中,并在合并现金流量表中分类为营业现金流量。托管存款记录在服务商的资产负债表中,不影响公司的现金流。
非PCD贷款
虽然本公司一般收购信贷质素恶化的贷款,但有时亦可能收购信贷质素未恶化或源自SBC贷款的贷款。
本公司根据个别贷款的风险特征估计非PCD贷款的预期信贷亏损拨备,将其非PCD贷款入账。如有需要,预期信贷亏损拨备透过贷款亏损拨备设立。拨备为贷款预期未来现金流量的净现值与到期合约结余之间的差额。依赖抵押品的不良贷款按抵押品的可变现净值列账。
持有待售按揭贷款
公司将不时确定其将出售的特定贷款。当贷款被确定并有出售贷款的计划时,本公司将把贷款从持作投资的抵押贷款净额重新分类为持作出售的抵押贷款净额。当一笔贷款被指定为持作出售时,它是以摊余成本或公允价值中的较低者持有的,任何按市价计算的调整都通过其他损失/收入记录在公司的综合经营报表上。
证券投资
本公司的可供出售证券投资(“AFS”)和持有至到期证券投资(“HTM”)包括本公司与第三方机构认可投资者组建的合资企业发行的优先和次级票据投资。本公司并无明确意向及能力持有至到期日之债务证券投资分类为可供出售。本公司有明确意图、能力或须持有至到期日的债务证券投资分类为HTM。
本公司使用实际利率法确认可供出售债务证券的收入。从历史上看,这些票据被分类为可供出售,并以公允价值计量,公允价值的变动反映在公司的综合全面收益表中。本公司使用从其融资对手方收到的价格将其投资标记为公允价值,并认为其债务证券的任何未实现亏损预计都是暂时的。任何非暂时性损失,即摊余成本基础超过预期未来现金流量现值的部分,在公司合并经营报表中确定的期间内确认。
于二零二三年一月一日,本公司转让账面值为$83.0由于欧洲议会和理事会第2017/2402号法规(EU)第6(1)条(经修订的《欧盟证券化法规》,连同相关的适用监管和实施技术标准,《欧盟证券化规则》)的销售限制,AFS向HTM出售了100万美元的投资证券。根据该等债务证券的条款,本公司须根据欧盟证券化规则持有向投资者发售或出售的各类证券面值的至少5. 01%(欧盟保留权益)。根据欧盟证券化规则,本公司不得出售、转让或以其他方式交出全部或部分欧盟保留权益,直至所有该等类别获悉数支付或赎回为止。
从可供出售证券向HTM转让证券为非现金交易,按公允价值记录。就已转让证券计入累计其他全面收益的未变现收益或亏损继续于累计其他全面收益呈报,并于证券的剩余年期内按水平收益基准摊销为利息收入。该摊销将抵销按公允价值记录的转让所产生的折扣摊销对利息收入的影响。
本公司根据CECL将其对HTM证券的投资入账,并按摊销成本入账。利息收入采用实际利率法确认,并基于本公司对预期收取现金流量的金额和时间的合理预期。公司对未贴现现金流的预期以及相应的信用损失准备金需求在每个日历季度末进行评估,并考虑过去的事件,当前状况和对未来的支持性预测。预期现金流量相对于到期合约金额之变动(不论因时间或投资表现所致)之净现值于其产生期间呈报,并反映为信贷亏损拨备之增加或减少(以就投资记录信贷亏损拨备为限)。倘并无就该投资记录信贷亏损拨备,则预期未来现金流量之增加将按未来适用法确认为收益率增加。
本公司债务证券组合的固有风险,影响其证券估值以及组合的利息收入和本金回收,包括违约风险、延迟和付款频率和金额不一致的风险,影响借款人的风险,如人为或自然灾害,以及相关抵押品价值的损害或延迟实现。本公司持续监察其债务证券相关按揭贷款的信贷质素,主要透过考虑贷款付款活动或拖欠状况。此外,本公司评估按揭贷款的预期现金流量、相关抵押品的公平值及其他因素,并评估是否及何时可能无法收回所有合约到期款项。此外,较慢的预付款可能导致公司以折扣价购买的债务证券收益率降低。
实益权益投资
本公司的实益投资包括本公司与第三方机构认可投资者组成的证券化信托的剩余投资。本公司根据CECL将其于实益权益的投资入账,其采用前瞻性过渡法。每项实益权益单独入账,本公司根据其拥有权权益百分比确认其应占收益、亏损、收入或开支。
本公司的实益投资按摊销成本列账。于收购时,投资记录为三个独立部分:(i)本公司预期透过最终偿还投资收回的购买折扣金额;(ii)未来预期信贷亏损拨备;及(iii)投资的面值。本公司预期透过最终偿还投资收回之购买折扣产生可增加之收益。本公司于投资年期内按预期水平收益率基准将此可增值收益率确认为利息收入。本公司确认利息收入是基于其对预期收取现金流量的金额和时间的合理预期。当预期收取现金流量的时间和金额可以合理估计时,本公司使用这些预期现金流量应用实际利率法确认收入。
公司对未贴现现金流量的预期将在每个日历季度末进行评估。预期现金流量相对于到期合约金额之变动(不论因时间或投资表现所致)之净现值于其产生期间呈报,并反映为预期信贷亏损拨备之增加或减少,惟以就投资记录预期信贷亏损拨备为限。倘并无就该投资记录预期信贷亏损拨备,则预期未来现金流量增加按未来适用法确认为收益率增加。
本公司实益权益组合的固有风险包括违约风险、延迟及付款频率和金额不一致的风险、影响借款人的风险,例如人为或自然灾害,以及相关抵押品价值的损害或延迟变现。此外,低于预期的预付款可能会降低公司的收益率在其有益的利益组合。本公司持续监察其实益权益相关按揭贷款的信贷质素,主要透过考虑贷款付款活动或拖欠状况。此外,本公司评估按揭贷款的预期现金流量、相关抵押品的公平值及其他因素,并评估是否及何时可能无法收回所有合约到期款项。
房地产
本公司一般通过以下三种情况之一获得房地产:直接购买、取消借款人的抵押品赎回权并取得标的财产的所有权,或借款人交出契据以代替丧失抵押品赎回权。如果购买了财产,则按成本入账,如果通过公司止赎获得,则按未来现金流的现值入账。本公司预期会积极推介出售的物业,分类为待售物业。持有待售物业按其收购基准或可变现净值(公平市价减去预期销售成本及准备出售物业所需的任何额外成本)中较低者列账。公平市价乃根据经纪价意见(“BPO”)、评估或公允价值的其他市场指标(如于结算日上市或根据买卖合约)厘定,包括价目表价格或合约价格。因市值变动而产生的未实现亏损净额,通过计入房地产运营费用收入的估值拨备确认。持有待售物业不确认折旧或摊销费用。持有费用通常由服务商承担,并在最终处置待售财产时从服务商的销售收益汇款中减去。
出租物业是指非为出售而持有的物业。在以下资产的估计使用年限内使用直线折旧27.5好几年了。如事件或情况变化显示账面价值可能减值,本公司使用估计现金流量对租赁物业进行减值分析。
优先股
于截至2020年12月31日止年度内,本公司合共发行美元125.0年的优先股,扣除发行成本后的净额二在一系列私募中向经认可的机构投资者发行系列和认股权证。该公司发行了2,307,400的股份7.25%系列A固定利率至浮动利率优先股和2,892,600的股份5.00B系列固定利率至浮动利率优先股百分比。这些股票的清算优先权为$。25.00每股。
在截至2022年12月31日的年度内,公司完成了一系列优先股回购。公司回购并退役1,882,451ITS的股份7.25%系列A固定利率至浮动利率优先股和1,757,010ITS的股份5.00B系列固定利率至浮动利率优先股百分比。
看跌期权负债
作为本公司截至2020年6月30日止三个月的集资交易的一部分,本公司发行二一系列五年制认股权证购买合共6,500,000公司普通股,行使价为$10.00每股。
认股权证包括认沽期权,允许持有人在2023年7月6日或之后以指定的认沽价格向公司出售认股权证。美国公认会计原则要求公司对未偿还认股权证进行会计处理,就像看跌期权将由持有人行使一样。认股权证在公司综合资产负债表中作为负债入账,原始基数为#美元。9.51000万美元。由于该等认股权证自发行以来已有大量现金耗尽,本公司假设认沽期权将获行使,并将负债增加至初始赎回价值。在截至2022年12月31日的年度内,本公司回购并注销了部分认股权证。其余认股权证在2023年7月继续累积至其赎回价值。认股权证继续以10.75附加于A系列优先股权证的认沽期权及13.00对于附加于B系列优先股权证的看跌期权,在初始未来看跌债券上没有复利。股息率是由优先股的股息率从18.0%.
有担保借款
该公司通过证券化信托(即VIE),在正常业务过程中发行以其抵押贷款为担保的可赎回债务。由于本公司是证券化信托的主要受益人,由信托促成的抵押借款被安排为债务融资,用作抵押品的按揭贷款仍保留在本公司的综合资产负债表上。这些有担保的借款VIE的结构是传递实体,这些实体接收基础抵押贷款的本金和利息,并将这些付款分配给票据持有人。本公司对VIE债务的风险敞口一般仅限于其在实体中的投资;债权人对主要受益人没有追索权。债务的息票利息支出采用权责发生制会计方法确认。递延发行成本,包括原始发行贴现和债务发行成本,在本公司综合资产负债表中作为抵押品从抵押借款中扣除,并根据作为抵押品的抵押贷款的基础现金流按实际收益率摊销至利息支出。本公司的未评级证券化有赎回拨备,本公司假设债务将在指定的赎回日期赎回,以摊销折价和发行成本,因为本公司相信其将有意愿和能力在赎回日期赎回债务。实际或预计基础现金流的变化反映在递延发行成本摊销的时间和金额上。见附注8--承付款和或有事项。
回购备用贷款
本公司订立回购融资安排,根据该安排,本公司名义上向交易对手出售资产,同时订立协议,以相等于售出金额加利息因素的价格回购出售的资产。尽管回购交易在法律上被构造为出售和随后的回购,但回购交易通常被视为由标的资产担保的债务。在回购融资到期时,除非回购融资续期,否则本公司须偿还借款,包括任何应计利息,并同时从贷款人收回其质押抵押品。回购融资被视为抵押融资交易;质押资产作为资产计入公司的综合资产负债表,债务按合同金额确认。利息在应计基础上按合同金额记录。与设立回购合同相关的成本在开始时记为递延发行成本,并在协议的合同期限内摊销。与个别交易相关的任何提款费用和根据未清偿金额评估的任何融资费在发生时记为费用。
可转换优先票据
于2017至2018年间,本公司完成公开发售其于2024年到期的可转换优先票据(“2024年票据”)。截至2023年12月31日和2022年12月31日,债务的UPB为$103.5百万美元和美元104.5分别为100万美元。2024年发行的债券的息率为7.25年息%,须于每年一月十五日、四月十五日、七月十五日及十月十五日每季缴交。二零二四年票据将于二零二四年四月三十日到期,除非提早购回、转换或赎回。于若干期间及在若干条件规限下,2024年票据将可由其持有人按现行兑换率兑换为本公司普通股股份。 1.7405每美元普通股股份25.00本金额为
票据,相当于转换价格约$14.36每股普通股。兑换率及兑换价于若干情况下可予调整。
2024年票据的票息采用应计会计法确认。贴现和递延发行成本在公司的综合资产负债表上作为2024年票据账面价值的减少,并在2023年4月30日之前按实际收益率摊销至利息支出。本公司假设债务将在指定的转换日期进行转换,以摊销发行成本,因为本公司相信这种转换将符合持有人的经济利益。并无为赎回本金设立偿债基金,但本公司已与Rithm的联属公司NIC RMBS LLC(“NIC RMBS”)订立定期贷款协议,以支持于二零二四年四月三十日赎回票据。见附注16 -后续事件。
于2022年1月1日,本公司采纳ASU 2020-06, 债务--有转换和其他选择权的债务(子专题470-20)和衍生工具和套期保值--实体自有权益中的合同(子专题815-40)在其额外缴入资本账户中记录减少额,0.7其可换股优先票据之账面值相应增加$0.7 百万元,代表与票据有关的转换功能的账面值。见下文-最近采用的会计准则。
应付票据
于2022年8月,营运合伙企业发行$110.0本金总额为百万美元8.875%于二零二七年九月到期之优先无抵押票据(“二零二七年票据”)。2027笔记有一个 五年任期,并于 99.009%,并由本公司提供全面及无条件担保, 二其子公司:Great Ajax Operating LLC(“GP担保人”)及Great Ajax II Operating Partnership L. P.(“子公司担保人”,连同本公司及GP担保人统称为“担保人”)。2027年票据计入本公司于2023年及2022年12月31日的综合资产负债表的负债。2027年票据的利息每半年于3月1日及9月1日支付一次,第一次付款于2023年3月1日到期应付。二零二七年票据将于二零二七年九月一日到期。出售2027年票据所得款项净额合共约$106.1扣除贴现、佣金及发行费用后,将于二零二七年票据年期内使用实际利率法摊销。公司使用$90.0亿美元的收益回购和退休的一部分,其未偿还的 7.25%系列A和5.00% B系列定息至浮息优先股(折让),以及一定比例的未行使认股权证。预期所得款项余额将用于一般企业用途。于二零二三年及二零二二年十二月三十一日,二零二七年票据的UPB均为$110.0百万美元。
管理费及补偿
本公司为本公司与管理人订立的第三份经修订及重列管理协议(“管理协议”)的订约方,该协议于二零二零年四月二十八日订立,并于二零二三年三月一日修订,于二零三四年三月五日届满。根据管理协议,管理人在本公司董事会的监督下,执行本公司的业务策略及管理本公司的业务及投资活动以及日常营运。除其他服务外,管理人向本公司提供管理团队及所需行政及支援人员。此外,本公司直接支付内部审核职能的费用,该职能直接向审核委员会及董事会汇报。本公司目前并无直接支付任何雇员薪酬,且预期于可预见未来亦不会有直接支付任何雇员薪酬。公司的每一位执行官都是经理人或服务人的雇员或高级职员,或两者兼而有之。
根据管理协议,公司根据其股东权益支付季度基本管理费,包括公司发行可转换优先票据等权益等价物。此外,根据与管理人订立的第三份经修订及重列管理协议的第一项修订(生效日期为2023年3月1日),本公司的季度基本管理费在计算所管理的权益时,将包括其无抵押债务证券,惟以所得款项用于购回本公司的优先股为限。
本公司或须根据其向股东派发的现金及账面值的变动支付季度奖励管理费,并可选择支付最多 100以现金或本公司普通股股份形式支付的基本费用和激励费用的%。管理费在发生的季度内列支,以普通股支付的部分(如有)在季度末应计。见附注10 -关联方交易。
维修费
本公司亦与服务方订立服务协议(“服务协议”),于2029年7月8日届满。根据本公司与服务提供者订立的服务协议,服务提供者每年收取的服务费介乎 0.65在收购时重新履行的贷款UPB每年的%, 1.25收购时不良贷款UPB的年百分比。服务费按月支付。本公司就该等服务产生的总费用取决于UPB及服务商根据服务协议条款提供服务的按揭贷款类型。如果RPL成为不履约,费用不会改变,反之亦然。本公司的房地产资产的服务费是较高的(i)服务费适用于基础抵押贷款前止赎,或(ii) 1.00按基金经理合理厘定的选举事务处公平市值每年的%,或 1.00本公司以其他方式购买的任何REO的购买价每年的%。服务商应就履行其义务时产生的所有惯常、合理和必要的实付成本和费用获得补偿,包括代表公司进行的任何维修和翻新的实际成本。
本公司就该等服务所产生的总费用将取决于UPB及服务提供者所服务的按揭贷款类型(就基于按揭贷款的费用而言)、物业价值、相关贷款的先前UPB及REO物业数目(就基于REO物业的费用而言)。服务协议将自动续期, 一年制条款,以不续期的事先书面通知为准。在某些情况下,公司可能有义务支付终止费。如果维修协议因任何原因终止,管理协议将与维修协议同时自动终止。请参阅附注10-关联方交易。
以股票为基础的支付和董事费用
至少部分管理费以现金支付,而管理费的一部分可能(由公司酌情决定)以公司普通股的股份支付,普通股是以私募方式发行给经理的,是根据修订后的1933年证券法(“证券法”)规定的限制性证券。向基金经理发行的股份数目(如有)是根据最近一次向普通股持有人派发定期季度股息的记录日期前五个营业日公司普通股在纽约证券交易所(“纽交所”)的平均收市价厘定的。以普通股支付的任何管理费都被确认为本季度发生并在季度末应计的费用。这些股票在发行后立即归属。管理人同意持有其收到的任何普通股,作为基本管理费的支付,至少三年自收到普通股之日起。
根据公司2014年董事股权计划(“董事计划”),公司可向董事发放股票奖励。董事计划旨在通过吸引和留住合格和经验丰富的个人担任非雇员董事来促进公司的利益。董事计划由公司董事会管理。根据董事计划可供发行的普通股或其他基于股票的奖励,包括来自营运合伙公司的长期激励计划单位(“长期激励计划单位”)的股份总数为35,000股份。本公司向每名独立董事发出限制性股票奖励2,000加入董事会时的普通股。公司还可能根据董事计划定期向独立董事发放额外的限制性股票奖励。董事年费及委员会主席年费以股票为基础的支出于年内按相同的季度金额计入赚取费用,并于季度末应计。
公司每位独立董事每年可获得#美元的聘用费。140,000,按季度支付,50其中%应以公司普通股股份形式支付,50%的现金。然而,公司有权支付每年的预聘费,最高可达100%现金,由其自行决定。委员会主席还获得服务的年费。薪酬委员会和公司治理委员会的主席每人每年获得#美元的预聘费。15,000,按季度支付,100%的现金。审计委员会主席收到年费#美元。20,000,按季度支付,100%的现金。2023年第二季度,董事会批准任命董事为首席执行官,并向首席董事支付额外款项#20,000每年,按季度支付,100%的现金得到了薪酬委员会的批准。此外,在2023年第二季度,由于若干董事会成员的利益冲突,董事会成立了一个完全由独立董事组成的特别委员会(“特别委员会”),以评估和审查合并协议、合并协议预期的合并和其他交易以及其他战略机会。特别委员会的董事将获得#美元的一次性现金付款。20,000,除了领衔的董事,他将获得一次性现金付款$30,000。与董事酬金有关的费用应计提,普通股应付部分应计在发生该费用的期间。
根据本公司2016年度股权激励计划(“2016计划”),本公司可进行股票奖励,以吸引和留住非雇员董事、高管、关键员工和服务提供者,包括本公司关联公司的高管和员工。2016年计划授权发放最多5在完全摊薄的基础上不时持有公司已发行股份的%(如适用,假设任何已发行权证及
可转换优先票据为普通股)。2016计划下限制性股票的授予使用授予日期股票的公允价值作为衡量授予成本的基础。没收已授予股份的行为在发生期间计入。股份授予在相关服务期间授予。受让人在服务期结束前不得出售授予股份,即使某些股份受到应课差饷归属的限制,并在服务期结束前全部归属。
可变利息实体
在正常业务过程中,本公司与特殊目的实体进行各种类型的交易,主要包括为本公司的担保借款设立的信托(见上文“担保借款”和综合财务报表附注9)。此外,本公司可不时与不相关的实体成立合资企业,这通常也涉及成立特殊目的实体。本公司评估每项交易及其产生的实益权益,以确定根据交易成立的实体是否应被归类为VIE。如果在交易中创建的实体符合VIE的定义,并且公司确定该实体或合并子公司是主要受益人,则公司将在其合并财务报表中包括该实体。
现金和现金等价物
购买时原始到期日为三个月或更短的高流动性投资被视为现金等价物。该公司一般在投保银行机构维持现金和现金等价物,最低资产为#美元。11000亿美元。某些账户余额超过联邦存款保险公司(“FDIC”)的保险范围,因此,与超过FDIC保险范围的存款金额相关的信用风险集中。
每股收益
本公司定期授予限制性普通股,使接受者有权在归属期间按相当于支付给普通股持有人的股息的基准获得股息等价物。包含不可没收的收取股息或股息等价物权利(统称“股息”)的未归属股份补偿奖励被归类为“参与证券”,并计入采用两级法计算的基本每股收益。
在两级法下,公司普通股股东应占的所有综合净收入,包括综合净收入减去公司A系列和B系列优先股的股息,根据普通股和参与证券各自获得股息的权利分配给普通股和参与证券。每股基本收益是通过将普通股股东应占综合净收入减去参与证券的收入除以期内已发行的加权平均普通股确定的。
稀释每股收益是通过将稀释股东应占的综合净收入除以普通股股东应占的综合净收入,再加上公司可转换优先票据的利息支出和管理费用支出的适用部分,扣除适用所得税后的适用部分,除以已发行的加权平均普通股确定的,假设所有稀释性证券,包括股票授予,在公司普通股股票赎回时将发行的股票,就应支付给经理和独立董事的基本费用的基于股票的部分发行的股票,以及在转换本公司已发行的可转换优先票据时将发行的股份。如果公司录得净亏损,潜在的摊薄证券将不计入每股摊薄亏损,因为它们对每股亏损的影响将是反摊薄的。该公司使用库存股方法核算其已发行认股权证。在库存股方法下,权证的行使假设在期初,普通股的股票被假设已经发行。行使认股权证所得款项假设由本公司用于回购库存股,从而减少因行使认股权证而产生的假设摊薄。在应用库存股方法时,所有稀释性潜在普通股,无论它们是否可以行使,都被视为已经行使。
如果为得出每股摊薄收益而通常包括的任何调整将产生反摊薄结果,即增加收益或减少计算中使用的股份数量,则反摊薄调整将不包括在摊薄每股收益计算中。
金融工具的公允价值
公允价值被定义为在计量日期在市场参与者之间的有序交易中出售一项资产或支付转移一项负债而收到的价格。建立了公允价值等级,要求一个实体在计量公允价值时最大限度地利用可观察到的投入,最大限度地减少使用不可观察到的投入。该标准描述了可用于衡量公允价值的三个级别的投入:
•1级- 相同资产或负债在活跃市场的报价。
•2级- 第一级价格以外的可观察输入数据,例如类似资产及负债的报价;不活跃市场的报价;或可观察或可由资产或负债大致整个期间的可观察市场数据证实的其他输入数据。
•3级- 由很少或没有市场活动支持,且对资产或负债的公平值而言属重大的不可观察输入数据。
用于计量公允价值的判断程度通常与定价的可观测性水平相关。具有现成的活跃报价或可根据活跃报价计量其公允价值的资产和负债一般具有较高的定价可观测性,而用于计量公允价值的判断程度较低。相反,很少交易或没有报价的资产和负债一般很少或根本没有定价可观测性,在计量公允价值时具有较高的判断力。定价的可观测性受到许多因素的影响,包括资产或负债的类型,它是否对市场来说是新的和尚未确立的,以及交易特有的特征。
按揭贷款的公允价值是使用经理的专有定价模型估计的,该模型用现值计算中使用的贴现率来估计预期的现金流量,折现率代表贷款的估计实际收益。本公司还从本公司的融资交易对手处获得价值。本公司权衡当前市场事件和观察到的交易,以确定贴现率、确定公允价值和确定每笔贷款的最终公允价值。
对债务证券AFS和HTM的投资的公允价值是根据本公司融资交易对手提供的估计确定的。该公司还依赖经理的专有定价模型来估计这些投资预计将获得的基本现金流,以与从融资交易对手那里收到的估计进行比较。
实益权益投资的公允价值是指公司与合资伙伴组成的证券化信托基金的剩余投资。该公司依赖其经理的专有定价模型来估计预期从其实益权益投资中收取的基本现金流。此外,该公司使用其融资交易对手提供的估计,并对其合理性进行比较。
公司在经理的所有权权益的公允价值历来是通过将收益倍数应用于基本手续费收入来进行估值的,然而,从截至2023年9月30日的季度开始,公司对经理的估值等于终止经理所需的解约金加上经理资产的公允价值。
公司在AJAX E LLC和AJAX E Master Trust的所有权权益的公允价值是根据融资交易对手提供的估计和其他可公开获得的信息进行估值的。
本公司于GAFs中的所有权权益(包括认股权证)的公允价值,是根据预期盈利的盈利倍数厘定的。
本公司于盖亚的所有权权益的公允价值乃采用适用于相关物业价值的隐含资本化率及经理的适当贷款定价模式估计。
本公司在贷款池有限责任公司的所有权权益的公允价值是根据其经理的定价模型中对相关资产和负债的估计来确定的。
有担保借款的公允价值是使用本公司融资交易对手提供的价格来估计的,这些价格与经理的专有定价模型进行了比较,以确定其合理性,该模型估计了抵押债务的相关抵押贷款的预期现金流。根据发售文件的条款,本公司可以按面值加应计利息赎回在其有担保借款中发行的债券。该公司持有其担保借款净额
递延发行成本。因此,公允价值和账面价值之间的差异部分是由递延发行成本推动的。
公司认沽期权负债的公允价值通过收益调整为近似市场价值。认沽债务是一笔固定金额,可根据公司的选择以现金或公司普通股的股票结算。公允价值是使用贴现现金流量法确定的,该方法使用一个比率来累加初始基准,并根据后续回购进行调整,以计入未来看跌债务。39个月看跌期权负债的期限。本公司认沽期权负债的公允价值按季度计量,增值负债已接近公允价值。
本公司根据回购协议进行的借款属短期性质,经理相信其日后可按类似条款续订现行借款安排。因此,这些借款的账面价值接近公允价值。
该公司的2024年债券在纽约证券交易所交易,股票代码为“AJXA”;债券的公允价值由资产负债表日的收盘价确定。2024年发行的债券可于2022年4月30日开始按面值加应计利息赎回,但须满足转换价格触发条件。本公司的2024年债券扣除递延发行成本后为净额。因此,公允价值和账面价值之间的差异部分是由递延发行成本推动的。
2027年应付票据公允价值乃根据第三方估值服务提供的估计厘定,并采用类似融资安排的观察交易。除非提前回购或赎回,否则2027年发行的债券将于2027年9月1日到期。本公司计入扣除递延发行成本后的2027年应付票据。
持有待售物业的公允价值按其购置基准或可变现净值中较低者厘定。可变现净值是根据BPO、评估或其他公允价值的市场指标确定的,然后减去预期销售成本。因市场价值变动而产生的未实现亏损净额通过计入收入的估值拨备确认。
本公司现金及现金等价物、服务应收款项、预付费用及其他资产、应付管理费及应计费用及其他负债的账面价值等于或接近公允价值。
所得税
本公司最初在提交2014年所得税申报表时选择了REIT地位,并一直在进行其运营,以满足并保持REIT地位的资格。因此,本公司认为,只要符合某些资产、收入和股票所有权测试,自截至2014年12月31日止年度起,本公司分配给本公司股东的REIT应税收入部分将不再缴纳美国联邦所得税。如果公司在任何课税年度未能获得REIT资格,则在失去资格的下一年的四个纳税年度内,一般将不允许其有资格在美国联邦所得税目的下被视为REIT。此外,尽管该公司具有REIT的资格,但它可能还必须支付某些州和地方所得税,因为并非所有州和地区对待REITs的方式都与美国联邦所得税的对待方式相同。
该公司的综合财务报表包括GA-TRS和GAJX房地产公司以及其他TRS实体的业务,这些实体的应纳税所得额须缴纳美国联邦、州和地方所得税。来自这些实体和公司未来形成的任何其他TRS的收入将缴纳美国联邦和州所得税。递延税项资产及负债就现有资产及负债账面值与其各自课税基础之间的差额所产生的未来税务后果或利益予以确认。递延税项资产和负债以制定的税率计量,预计将适用于管理层预期收回或结算这些临时差额的年度的应纳税所得额。税率变动对递延税项的影响在发生变动期间的收入中确认。根据本公司的判断,如果递延税项资产的部分或全部“很可能”不会变现,则会将递延税项资产减去估值拨备。税法很复杂,纳税人和政府税务当局对税法有不同的解释。在评估税务状况时需要作出重大判断,而本公司只有在适当税务机关审核后更有可能维持税务状况的情况下,才会确认税务优惠。
估计数
根据美国公认会计原则编制合并财务报表时,公司需要做出影响资产和负债的报告金额以及或有资产和披露的估计和假设。
截至合并财务报表之日的负债和报告期内报告的收入和支出数额。本公司认为重大估计包括其持有的按揭贷款及信托的实益权益所产生的预期现金流及其处置方法及时间表,包括止赎成本、驱逐成本及物业修复成本。其他重要的估计是公允价值计量,以及持有待售REO物业的可变现净值。
重新分类
对上一年的合并财务报表进行了某些重新分类,以符合本年度的列报方式。这些重新分类对以前报告的净收入或权益没有影响。
细分市场信息
该公司的主要业务是收购、投资和管理抵押贷款组合。该公司在一个单一部门中运营,专注于再履行抵押贷款,以及较小程度的不良抵押贷款和房地产。
最近采用的会计准则
2019年12月,FASB发布了ASU 2019-12,所得税(主题740)--简化所得税会计。本次修订通过删除某些例外并对计算所得税拨备时使用的规则和定义作出某些澄清,简化了所得税的会计处理。本指南适用于2020年12月15日之后的中期和年度报告期,允许及早采用,包括在任何过渡期内采用。本公司于2021年第一季采纳ASU 2019-12年度,对采纳当日的综合资产或负债、综合净收入或权益或现金流并无影响。
2020年1月,FASB发布了ASU 2020-01,投资-股权证券(主题321,投资)-股权方法和合资企业(主题323),以及衍生品和对冲(主题815)。本次更新中的修订澄清了主题321、主题323和主题815之间的相互作用,主题815澄清了对通过分步收购获得的股权投资的会计方面-如果投资者发现同一发行人的相同或类似投资的有序交易中可观察到的价格变化,则要求在采用股权会计方法之前立即重新计量投资,并在权益法终止时要求进行这种重新计量。修正案还澄清了在结算远期合同或期权时,基础担保是按权益法(专题323)还是按公允价值期权(专题825)核算。本指南适用于2020年12月15日之后的中期和年度报告期,允许及早采用,包括在任何过渡期内采用。本公司于2021年第一季采纳ASU 2020-01,对采纳当日的综合资产或负债、综合净收入或权益或现金流量并无影响。
2020年8月,FASB发布了ASU 2020-06,债务--带有转换的债务和其他期权(分主题470-20)和衍生工具和对冲--实体自身权益的合同(分主题815-40)。本次更新中的修订简化了可转换工具的会计处理,删除了某些要求将可转换工具分离为债务和股权部分的会计模式,这些债务和股权部分具有不需要作为衍生品入账或不会产生大量溢价的转换特征。因此,可转换工具将作为按其摊余成本计量的单一负债入账,可转换优先股将作为按历史成本入账的单一工具入账,只要没有其他特征需要区分或确认为衍生工具。本公司于其2022年年初采用经修订的追溯方法采纳2020-06年度,其额外实收资本账录得减少#美元。0.7百万元,并相应增加其2024年债券的账面价值$0.7百万美元,代表与2024年纸币相关的转换特征的账面价值。
近期发布的会计准则
2023年3月,FASB发布了ASU 2023-02,投资-权益法和合资企业(主题323)-使用比例摊销法对税收抵免结构中的投资进行会计处理。此次更新中的修订允许报告实体选择对其纳税权益投资进行会计处理,而不考虑从其获得所得税抵免的税收抵免计划,如果满足某些条件,则使用比例摊销法。本指南适用于2023年12月15日之后开始的中期和年度报告期,并允许及早采用。本公司认为这一准则不会对其合并财务报表和相关披露产生实质性影响。
2023年8月,FASB发布了ASU 2023-05,企业合并--合资企业的组建(分专题805-60)。本次修订涉及在合资企业成立时,在合资企业的单独财务报表中对其作出的贡献的会计处理。这项修正案的目的是帮助在合资企业的财务报表中向投资者和其他资本配置者提供有用的信息,并减少实践中的多样性。本指南将于2025年1月1日生效,允许提前采用。该公司目前正在评估对其合并财务报表和相关披露的影响。
2023年10月,FASB发布了ASU 2023-06,响应美国证券交易委员会信息披露更新和简化倡议的编纂修正案。这对美国公认会计准则进行了修订,包括了美国证券交易委员会法规S-X或法规S-K目前所要求的14项披露要求。每一修正案自美国证券交易委员会从美国证券交易委员会S-X条例或S-K条例取消相关披露要求之日起生效。本公司认为该标准不会对其合并财务报表和相关披露产生实质性影响,因为这些要求此前已纳入《美国证券交易委员会》规定。
2023年12月,FASB发布了ASU 2023-09, 所得税(专题740):所得税披露的改进它要求公司披露税率调节、已支付所得税和其他所得税相关金额的分类司法管辖和分类信息。本指南在2024年12月15日之后的年度期间有效,并允许提前采用。此次采用预计将增强公司在综合财务报表中的附注。该公司目前正在评估对其合并财务报表和相关披露的影响。
注3-按揭贷款
下表列出了公司截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月31日的RPL、NFL和SBC贷款的账面价值(以千美元为单位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
按资产类型划分的贷款组合基准 | | 为投资而持有的抵押贷款净额 | | 持有待售按揭贷款净额 | | 为投资而持有的抵押贷款净额 | | 持有待售按揭贷款净额 |
住宅RPLs | | $ | 787,700 | | | $ | 34,359 | | | $ | 872,913 | | | $ | — | |
住宅不良贷款 | | 71,075 | | | 20,894 | | | 105,081 | | | — | |
SBC贷款 | | 5,776 | | | 465 | | | 11,090 | | | — | |
总计 | | $ | 864,551 | | | $ | 55,718 | | | $ | 989,084 | | | $ | — | |
截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月,公司合并资产负债表中包括的金额约为864.6百万美元和美元1.0分别为以投资为目的持有的RPL、不良贷款和SBC贷款,约为55.7百万美元和零分别是RPL、Npls和SBC持有的待售贷款。在截至2023年12月31日的一年中,该公司开始营销一系列待售贷款。作为这项活动的结果,公司将这些贷款从持有用于投资的抵押贷款净额重新归类为持有供销售的抵押贷款净额。这些贷款在2024年1月开始受到一项销售协议的约束。公司将贷款按成本或市价较低的价格计价。8.6在截至2023年12月31日的年度内,使用销售协议中的价格。
贷款、不良贷款和SBC贷款的分类在收购时确定。贷款、不良贷款和小型商业银行贷款的账面价值反映了原始投资额,加上利息收入的增加以及信贷和非信贷贴现减去收到的本金和利息现金流。上表所列本公司贷款于2023年12月31日、2023年12月31日及2022年12月31日的账面价值,是扣除预期信贷损失的累计拨备净额列报的。3.4百万美元和美元6.1百万美元,分别反映在按贷款类型分列的表中相应行中。截至2023年、2023年、2022年及2021年12月31日止年度,公司确认5.6百万,$8.1百万美元和美元13.7分别由于预期现金流现值增加导致预期信贷损失净减少而产生的收入减少。此外,在截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日的年度,公司确认的可增加收益为51.3百万,$60.0百万美元和美元66.5分别就其RPL、NPL和SBC贷款而言,为100万欧元。
损失估计数是根据合同现金流与贷款预期年限内预期现金流之间的差额的净现值确定的。合同现金流是根据贷款的规定条款,采用恒定预付率假设计算的。预期现金流基于管理人的专有模型,其中包括诸如解决方法、解决时间表、止赎成本、修复成本和驱逐成本等因素。影响现金流预期的其他变量包括标的物业的具体位置、贷款与价值比率
借款人信用评级、还本付息票据、利率、月供金额和邻里租金的比率、物业年龄和状况、借款人信用评级的变化和变化率。
该公司的抵押贷款是以房地产作抵押的。该公司抵押贷款组合的固有风险影响其抵押贷款的估值以及该组合的利息收入,包括违约风险、付款频率和金额的延迟和不一致、影响借款人的风险,如人为或自然灾害,以及对相关抵押品价值的损害或延迟实现。此外,由于该公司的抵押贷款是以折扣价收购的,比预期更慢的预付款可能会导致较低的收益率。本公司持续监察其投资组合中按揭贷款的信贷质素,主要是考虑贷款支付活动或拖欠情况。此外,本公司评估按揭贷款的预期现金流、相关抵押品的公允价值及其他因素,并评估是否及何时可能无法收回所有合约到期款项。
在截至2023年12月31日及2022年12月31日的年度内,本公司购买了72和45RPLS,UPB为$17.3百万美元和美元11.2分别为2.5亿美元和2.5亿美元。在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度内,一和八购买不良贷款的UPB为美元0.2百万美元和美元1.5百万,分别。于截至二零二三年及二零二二年十二月三十一日止年度,本公司收购 不是SBC贷款截至2023年及2022年12月31日止年度,本公司出售 不是抵押贷款。
出于联营目的,本公司根据支付模式和权益的绝对美元汇总其贷款。投资组合由运营合伙企业和Great Ajax REIT II分开,因为实体是独立的纳税人,必须保持独立和完整的账簿和记录。在运营合伙企业和大阿贾克斯房地产投资信托基金II中,公司使用以下方法: 三总共有 六CECL合并液:
1.贷款,至少 七最后一次七支付,无论是顺序或批量,并有至少$50.0借款人权益的绝对值(千美元);
2.贷款,至少 七最后一次七支付,无论是连续或批量,并有少于$50.0借款人权益的绝对值(千美元);以及
3.贷款,至少没有 七最后一次七付款。
根据历史数据,该公司观察到,借款人至少 七最后一次七分期付款或分批付款,拖欠的可能性要小得多。此外,该公司还发现,50.01000美元的绝对权益同样会降低违约率,并降低丧失抵押品赎回权时的损失严重程度。
下表按基准呈列有关本公司按揭贷款组合发放年份的资料(以千元计):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日(1) |
| 2022 | | 2021 | | 2020 | | 2019 | | 2018 | | 2017 | | 2009-2016 | | 2006-2008 | | 2005年及以前 | | 总计 |
GAOP-7F7>50 | $ | 2,473 | | | $ | 2,597 | | | $ | 1,370 | | | $ | 6,598 | | | $ | 1,206 | | | $ | 2,822 | | | $ | 29,311 | | | $ | 196,186 | | | $ | 81,614 | | | $ | 324,177 | |
GAOP-7F7 | 546 | | | 137 | | | — | | | 215 | | | — | | | 121 | | | 2,457 | | | 28,548 | | | 6,996 | | | 39,020 | |
GAOP-6F6及以下 | 591 | | | 2,283 | | | 546 | | | 1,764 | | | 1,708 | | | 350 | | | 16,873 | | | 83,594 | | | 23,085 | | | 130,794 | |
伟大的阿贾克斯II房地产投资信托基金-7f7>50 | — | | | — | | | 730 | | | 764 | | | 795 | | | 460 | | | 34,404 | | | 243,030 | | | 84,634 | | | 364,817 | |
伟大的阿贾克斯II房地产投资信托基金-7f7 | — | | | — | | | — | | | 71 | | | 14 | | | — | | | 2,658 | | | 22,360 | | | 6,508 | | | 31,611 | |
伟大的阿贾克斯II房地产投资信托基金-6f6及以下 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 144 | | | 5,182 | | | 17,772 | | | 6,752 | | | 29,850 | |
总计 | $ | 3,610 | | | $ | 5,017 | | | $ | 2,646 | | | $ | 9,412 | | | $ | 3,723 | | | $ | 3,897 | | | $ | 90,885 | | | $ | 591,490 | | | $ | 209,589 | | | $ | 920,269 | |
(1)包括262按持有作投资用途的按揭贷款、净额至持有作出售用途的按揭贷款分类的贷款,净额合共为美元。64.2百万美元,账面价值为$64.3百万美元。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 |
| 2022 | | 2021 | | 2020 | | 2019 | | 2018 | | 2017 | | 2009-2016 | | 2006-2008 | | 2005年及以前 | | 总计 |
GAOP-7F7>50 | $ | 1,041 | | | $ | 1,770 | | | $ | 4,118 | | | $ | 7,004 | | | $ | 2,557 | | | $ | 2,983 | | | $ | 32,170 | | | $ | 198,950 | | | $ | 80,203 | | | $ | 330,796 | |
GAOP-7F7 | — | | | — | | | — | | | 337 | | | — | | | — | | | 3,212 | | | 34,599 | | | 10,501 | | | 48,649 | |
GAOP-6F6及以下 | 1,756 | | | 280 | | | 2,158 | | | 1,040 | | | 597 | | | 942 | | | 15,930 | | | 98,408 | | | 30,697 | | | 151,808 | |
伟大的阿贾克斯II房地产投资信托基金-7f7>50 | — | | | — | | | 734 | | | 661 | | | 800 | | | 467 | | | 34,973 | | | 250,168 | | | 90,478 | | | 378,281 | |
伟大的阿贾克斯II房地产投资信托基金-7f7 | — | | | — | | | — | | | 140 | | | 13 | | | — | | | 3,487 | | | 27,300 | | | 8,885 | | | 39,825 | |
伟大的阿贾克斯II房地产投资信托基金-6f6及以下 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 139 | | | 6,166 | | | 23,690 | | | 9,730 | | | 39,725 | |
总计 | $ | 2,797 | | | $ | 2,050 | | | $ | 7,010 | | | $ | 9,182 | | | $ | 3,967 | | | $ | 4,531 | | | $ | 95,938 | | | $ | 633,115 | | | $ | 230,494 | | | $ | 989,084 | |
下表列出了该公司截至2023年12月31日和2022年12月31日的贷款收购和发起的收购价格和面值之间的对账(以千美元为单位):
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2023年12月31日止的年度 | | 截至2022年12月31日止的年度 |
| | PCD贷款 | | PCD贷款 |
帕尔 | | $ | 17,500 | | | $ | 12,757 | |
折扣 | | (2,847) | | | (921) | |
津贴 | | (252) | | | (422) | |
购进价格 | | $ | 14,401 | | | $ | 11,414 | |
该公司对预期在每个日历季度末从其抵押贷款池中收取的未贴现现金流金额进行了分析。根据CECL,当公司对未来现金流的预期与合同预期收到的金额相比发生变化时,公司将调整其预期信贷损失拨备。当公司的预期未来现金流与其到期的合同金额相比有所减少时,将增加预期信贷损失准备金。如果预期未来现金流有所增加,而以前需要计提预期信贷损失拨备,则可能会减少拨备或收回拨备。预期信贷损失准备金的减少通常是通过将准备金中的数额重新归类为非信贷折扣,然后记录回收情况来实现的。截至2023年12月31日止年度,本公司录得4.41000万美元,从非信贷贴现改为预期信贷损失准备金,随后是#美元5.6由于预期现金流净现值增加,预期信贷损失准备金减少100万美元。截至2023年12月31日止年度,本公司亦录得0.3由于新的收购而预期的信贷损失准备金增加了100万美元。于截至2023年12月31日止年度内,本公司重新分类$2.0800万欧元的非信贷贴现,以反映将抵押贷款转移到资产负债表上的持有待售净分类的影响。相比之下,在截至2022年12月31日的年度内,本公司录得6.3百万美元,从非信贷贴现改为预期信贷损失准备金,其后是#美元8.1由于预期现金流净现值增加,预计信贷损失准备金减少100万美元。截至2022年12月31日止年度,本公司亦录得0.4由于新的收购而预期的信贷损失准备金增加了100万美元。截至2021年12月31日止年度,本公司录得0.3百万美元,从非信贷贴现改为预期信贷损失准备金,其后是#美元13.7由于预期现金流净现值的增加,预计信贷损失准备金被冲销了100万美元。截至2021年12月31日止年度,本公司亦录得7.7由于新的收购而预期的信贷损失准备金增加了100万美元。于截至2021年12月31日止年度内,本公司重新分类$1.7百万欧元的非信贷贴现,以反映将2017-D池转移到持有待售抵押贷款的影响,在资产负债表上进行净分类。对预期信贷损失准备账户余额的分析如下(千美元):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度, |
| | 2023 | | 2022 | | 2021 |
预期信贷损失准备,期初 | | $ | (6,107) | | | $ | (7,112) | | | $ | (13,712) | |
从非信贷贴现改划为付款预期变动准备 | | (4,378) | | | (6,310) | | | (304) | |
本期间贷款收购的预期信贷损失拨备增加 | | (252) | | | (422) | | | (7,663) | |
抵押贷款的信用损失费用 | | (279) | | | (383) | | | (842) | |
由于预期现金流净现值增加而冲销预期信贷损失准备金 | | 5,597 | | | 8,120 | | | 13,668 | |
持有供出售的按揭贷款重新分类时的免税额回拨,净额 | | 1,993 | | | — | | | 1,741 | |
预期信贷损失准备,期末 | | $ | (3,426) | | | $ | (6,107) | | | $ | (7,112) | |
下表列出了截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日按拖欠状况划分的公司抵押贷款账面价值(以千美元为单位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2023年12月31日 |
为投资而持有的抵押贷款净额 | | 当前 | | 30 | | 60 | | 90 | | 止赎 | | 总计 |
GAOP-7F7>50 | | $ | 199,229 | | | $ | 49,868 | | | $ | 283 | | | $ | 63,498 | | | $ | 925 | | | $ | 313,803 | |
GAOP-7F7 | | 20,514 | | | 7,516 | | | 78 | | | 9,044 | | | — | | | 37,152 | |
GAOP-6F6及以下 | | 8,565 | | | 6,906 | | | 421 | | | 45,058 | | | 26,364 | | | 87,314 | |
伟大的阿贾克斯II房地产投资信托基金-7f7>50 | | 300,506 | | | 36,277 | | | 801 | | | 26,600 | | | 637 | | | 364,821 | |
伟大的阿贾克斯II房地产投资信托基金-7f7 | | 25,592 | | | 3,846 | | | 42 | | | 2,131 | | | — | | | 31,611 | |
伟大的阿贾克斯II房地产投资信托基金-6f6及以下 | | 4,374 | | | 2,144 | | | — | | | 14,788 | | | 8,544 | | | 29,850 | |
总计 | | $ | 558,780 | | | $ | 106,557 | | | $ | 1,625 | | | $ | 161,119 | | | $ | 36,470 | | | $ | 864,551 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2023年12月31日 |
持有待售按揭贷款净额 | | 当前 | | 30 | | 60 | | 90 | | 止赎 | | 总计 |
持有待售 | | $ | 1,284 | | | $ | 592 | | | $ | — | | | $ | 26,243 | | | $ | 27,599 | | | $ | 55,718 | |
总计 | | $ | 1,284 | | | $ | 592 | | | $ | — | | | $ | 26,243 | | | $ | 27,599 | | | $ | 55,718 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2022年12月31日 |
为投资而持有的抵押贷款净额 | | 当前 | | 30 | | 60 | | 90 | | 止赎 | | 总计 |
GAOP-7F7>50 | | $ | 198,006 | | | $ | 44,773 | | | $ | 772 | | | $ | 86,603 | | | $ | 642 | | | $ | 330,796 | |
GAOP-7F7 | | 26,303 | | | 5,815 | | | 140 | | | 16,232 | | | 159 | | | 48,649 | |
GAOP-6F6及以下 | | 3,333 | | | 1,538 | | | 94 | | | 94,010 | | | 52,833 | | | 151,808 | |
伟大的阿贾克斯II房地产投资信托基金-7f7>50 | | 319,677 | | | 39,161 | | | 700 | | | 18,743 | | | — | | | 378,281 | |
伟大的阿贾克斯II房地产投资信托基金-7f7 | | 33,113 | | | 4,188 | | | 90 | | | 2,434 | | | — | | | 39,825 | |
伟大的阿贾克斯II房地产投资信托基金-6f6及以下 | | 178 | | | — | | | 39 | | | 36,086 | | | 3,422 | | | 39,725 | |
总计 | | $ | 580,610 | | | $ | 95,475 | | | $ | 1,835 | | | $ | 254,108 | | | $ | 57,056 | | | $ | 989,084 | |
注4-房地产资产净值
本公司透过直接购买物业或在按揭贷款被取消抵押品赎回权及本公司于止赎日期取得物业所有权或借款人交出契据代替丧失抵押品赎回权时,透过转换其投资组合中的按揭贷款而取得房地产资产。
持有待售物业
截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日,公司对房地产自有物业的净投资为$3.8百万美元和美元6.3分别为100万英镑,全部与持有待售房产有关。如果预期REO会被积极推介出售,则REO物业被视为持有待售。此外,包括在截至2023年12月31日、2023年和2022年期间的待售房产余额为#美元。0.2百万美元和美元0.3分别为正在装修或正在投放市场的物业,金额分别为100万英镑。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日,公司共有20和39分别为房地产自有财产。在截至2023年12月31日、2023年和2022年12月31日的年度,持有待售REO的大部分新增贷款是通过止赎或代替止赎的契据获得的,并从抵押贷款组合中重新分类。
下表呈列截至2023年及2022年12月31日止年度本公司持作出售物业账面值的活动(以千元计):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度, |
| | 2023 | | 2022 |
持有待售物业 | | 数数 | | 金额 | | 数数 | | 金额 |
期初余额 | | 39 | | | $ | 6,333 | | | 31 | | | $ | 6,063 | |
抵押贷款转账净额 | | 12 | | | 2,379 | | | 27 | | | 4,699 | |
购买 | | — | | | — | | | 1 | | | 27 | |
以成本或公允价值较低的方式进行记录的调整 | | — | | | (1,096) | | | — | | | (376) | |
处置 | | (31) | | | (3,831) | | | (20) | | | (4,080) | |
期末余额 | | 20 | | | $ | 3,785 | | | 39 | | | $ | 6,333 | |
性情
截至2023年及2022年12月31日止年度,本公司出售 31和20REO物业实现净收益约$0.1百万美元和美元0.9 百万,分别。这些金额包括在本公司的合并经营报表的其他收入。截至2023年及2022年12月31日止年度,本公司于房地产经营开支中录得成本或可变现净值调整两者中较低者的开支为$1.11000万美元和300万美元0.4分别为2.5亿美元和2.5亿美元。
注5-投资
本公司持有各种债务证券的投资和实益权益,即本公司对持有抵押贷款池的证券化信托基金的投资的剩余净权益。受益权益可以是信托证书和/或附属票据,具体取决于证券化的结构。本公司的债务证券和实益权益由证券化信托发行,由于公司已确定自己不是主要受益人,因此公司不会合并证券化信托。见附注10—关联方交易记录。该公司根据持有每种证券至到期的意图和能力,将其债务证券指定为AFS或HTM。该公司使用融资对手提供的价格以公允价值持有其AFS债务证券,并认为任何未实现的损失都是暂时的。本公司对HTM证券的投资按摊销成本计算,扣除任何所需的信贷损失准备金。本公司以摊销成本持有其实益权益投资。
如附注2--重要会计政策摘要所述,公司于2023年1月1日将账面价值$83.0由于根据欧洲议会和欧洲理事会(EU)2017/2402号条例(欧盟)2017/2402号条例(修订后的《欧盟证券化条例》以及相关适用的监管和执行技术标准《欧盟证券化规则》)第6(1)条的销售限制,AFS向HTM出售了100万美元的投资证券。根据这些债务证券的条款,根据欧盟证券化规则,公司必须持有向投资者提供或出售的每一类证券(“欧盟留存权益”)面值的至少5.01%。根据欧盟证券化规则,禁止本公司出售、转让或以其他方式交出全部或部分欧盟留存权益,直到所有此类类别全部支付或赎回。
从AFS向HTM转让证券属于非现金交易,并按公允价值记录。在转移之日,累积的其他全面收入包括未实现损失#美元。10.9百万美元,继续在累积的其他全面收益中报告,并在证券剩余寿命内按水平收益率摊销为利息收入。本次摊销将抵消按公允价值记录的转让所产生的折扣摊销对利息收入的影响。于截至2023年12月31日止年度内,本公司录得摊销$5.0累计其他综合收益中的未实现亏损和与从AFS向HTM转让证券有关的未摊销折价。
该公司债务证券组合的固有风险影响其证券的估值以及投资组合的利息收入,包括违约风险、付款频率和金额的延迟和不一致、利率风险、影响借款人的风险,如人为或自然灾害,以及标的抵押品价值的损坏或延迟实现。此外,较慢的预付款可能会导致该公司以折扣价购买的债务证券及其受益权益的收益率较低。本公司持续监察其债务证券相关按揭贷款的信贷质素,主要是考虑贷款支付活动或拖欠情况。此外,本公司评估按揭贷款的预期现金流、相关抵押品的公允价值及其他因素,
并评估是否以及何时可能不会收回所有合同到期的金额。下表列出了有关该公司债务证券投资和受益权益投资的信息(以千美元为单位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2023年12月31日 |
| | 基础(1) | | 未实现收益总额 | | 未实现亏损总额 | | 公允价值 |
可供出售的债务证券,公允价值 | | $ | 139,596 | | | $ | 637 | | | $ | (8,675) | | | $ | 131,558 | |
按摊销成本持有至到期的债务证券,扣除零 | | 59,691 | | | 111 | | | (629) | | | 59,173 | |
按摊余成本对实益权益的投资,扣除信贷损失准备金#美元6,880 | | 104,162 | | | 3,631 | | | (26,477) | | | 81,316 | |
总投资 | | $ | 303,449 | | | $ | 4,379 | | | $ | (35,781) | | | $ | 272,047 | |
(1)基数为净额摊销折价、本金偿付和应收证券利息$的AFS和HTM87.01万5千美元24分别为10000人。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2022年12月31日 |
| | 基础(1) | | 未实现收益总额 | | 未实现亏损总额 | | 公允价值 |
可供出售的债务证券,公允价值 | | $ | 282,711 | | | $ | — | | | $ | (25,649) | | | $ | 257,062 | |
按摊余成本进行的实益权益投资,扣除信贷损失准备。零 | | 134,552 | | | — | | | — | | | 134,552 | |
总投资 | | $ | 417,263 | | | $ | — | | | $ | (25,649) | | | $ | 391,614 | |
(1)基本金额是扣除摊销折价、本金偿还和证券应收利息后的净额,AFS为#。0.11000万美元。
下表列出了该公司在债务证券AFS投资的未实现亏损总额(以千美元为单位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2023年12月31日 |
| | 升职日期(S)(1) | | 基础(2) | | 未实现亏损总额 | | 账面价值 |
2028年2月到期的债务证券(4) | | 2026年2月 | | $ | 4,717 | | | $ | (6) | | | $ | 4,711 | |
2051年11月到期的债务证券(4) | | 2025年3月 | | 3,764 | | | (215) | | | 3,549 | |
2060年3月到期的债务证券(4) | | 2025年2月 | | 5,805 | | | (678) | | | 5,127 | |
2060年12月到期的债务证券(4) | | 2029年7月 | | 21,411 | | | (4,242) | | | 17,169 | |
2061年1月到期的债务证券(4) | | 2024年9月 | | 4,886 | | | (478) | | | 4,408 | |
2061年6月到期的债务证券(5) | | 2025年1月/2025年2月 | | 12,992 | | | (1,243) | | | 11,749 | |
2061年10月到期的债务证券(4) | | 2029年4月 | | 11,815 | | | (842) | | | 10,973 | |
2062年3月到期的债务证券(4) | | 2029年5月 | | 10,315 | | | (793) | | | 9,522 | |
2062年7月到期的债务证券(3) | | 2030年2月 | | 12,668 | | | (41) | | | 12,627 | |
2062年10月到期的债务证券(3) | | 2026年10月 | | 17,174 | | | (137) | | | 17,037 | |
总计 | | | | $ | 105,547 | | | $ | (8,675) | | | $ | 96,872 | |
(1)升息日是指证券票面利率上调的日期。该公司打算在升级日期之前召回证券。
(2)基本金额是扣除任何已实现的摊销成本和本金支付后的净额。
(3)该证券处于未实现亏损状态不到12个月。
(4)该证券已处于12个月或更长时间的未实现损失状态。
(5)这一系列由两种都将于2061年6月到期的证券组成。一种余额为$的证券0.3百万美元已处于未实现亏损状态12个月或更长时间,并在2025年1月逐步增加,另一种证券为美元0.9百万已处于亏损状态12个月或更长时间,并将在2025年2月进一步增加。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2022年12月31日 |
| | 升职日期(S)(1) | | 基础(2) | | 未实现亏损总额 | | 账面价值 |
2028年2月到期的债务证券(3) | | 2026年2月 | | $ | 38,843 | | | $ | (82) | | | $ | 38,761 | |
2051年11月到期的债务证券(4) | | 2025年3月 | | 36,829 | | | (2,429) | | | 34,400 | |
2059年9月到期的债务证券(5) | | 2023年2月/2023年4月 | | 14,945 | | | (1,045) | | | 13,900 | |
2059年11月到期的债务证券(4) | | 2023年4月 | | 6,752 | | | (313) | | | 6,439 | |
2059年12月到期的债务证券(4) | | 2023年7月 | | 33,569 | | | (2,083) | | | 31,486 | |
2060年3月到期的债务证券(4) | | 2025年2月 | | 14,492 | | | (1,909) | | | 12,583 | |
2060年6月到期的债务证券(4) | | 2024年3月 | | 8,002 | | | (394) | | | 7,608 | |
2060年9月到期的债务证券(3) | | 2024年3月 | | 3,242 | | | (15) | | | 3,227 | |
2060年12月到期的债务证券(4) | | 2029年7月 | | 43,216 | | | (7,868) | | | 35,348 | |
2061年1月到期的债务证券(4) | | 2024年9月 | | 11,883 | | | (1,342) | | | 10,541 | |
2061年6月到期的债务证券(6) | | 2025年1月/2025年2月 | | 47,302 | | | (6,303) | | | 40,999 | |
2061年10月到期的债务证券(3) | | 2029年4月 | | 12,401 | | | (1,013) | | | 11,388 | |
2062年3月到期的债务证券(3) | | 2029年5月 | | 11,096 | | | (853) | | | 10,243 | |
总计 | | | | $ | 282,572 | | | $ | (25,649) | | | $ | 256,923 | |
(1)升息日是指证券票面利率上调的日期。该公司打算在升级日期之前召回证券。
(2)基本金额是扣除任何已实现的摊销成本和本金支付后的净额。
(3)该证券处于未实现亏损状态不到12个月。
(4)该证券已处于12个月或更长时间的未实现损失状态。
(5)这一系列由两种都将于2059年9月到期的证券组成。一种余额为$的证券0.6百万美元已处于亏损状态12个月或更长时间,并有2023年2月的递增日期,另一种证券为美元0.5百万已处于亏损状态12个月或更长时间,并将在2023年4月进一步增加。
(6)这一系列由两种都将于2061年6月到期的证券组成。一种余额为$的证券3.0百万美元已处于未实现亏损状态12个月或更长时间,并在2025年1月逐步增加,另一种证券为美元3.3百万已处于亏损状态12个月或更长时间,并将在2025年2月进一步增加。
截至2023年12月31日,公司的未实现亏损总额为美元。8.71000万美元和300万美元0.6公允价值调整未实现毛利在合并资产负债表中公允价值为#美元的综合资产负债表中的累计其他全面收益131.6百万美元,其中包括$87.0 千元应收利息。截至2022年12月31日,本公司录得未实现亏损总额为$25.6百万美元和不是综合资产负债表上可供出售投资总额的累计其他全面亏损的公允价值调整未实现收益总额,公允价值为257.1百万美元,其中包括$0.1百万英寸应收利息。
截至2023年12月31日止年度,本公司与一名机构认可投资者将Ajax Mortgage Loan Trust 2019-E、2019-G及2019-H(“2019-E、-G及-H”)合资企业重新证券化为Ajax Mortgage Loan Trust 2023-A(“2023-A”),并保留 8.6%或$16.1数百万美元的不同类别的机构评级证券和股票。2023-A收购 1,085UPB为$的RPL和NPL205.1万元及物业总值$497.4万AAA至A级证券代表 79.8%,并附带加权平均票息 3.46%.所有自2023-A保留的债务证券均分类为可供出售。虽然本公司继续拥有相关贷款的比例权益,但该交易被视为赎回债券和原始信托的实益权益,本公司记录了$1.0交易中的百万损失。
截至2023年12月31日止年度,本公司与一名机构认可投资者将多间合营企业重新证券化为Ajax按揭贷款信托2023-B及2023-C(“2023-B及-C”),并保留 20.0%或$21.8百万美元和美元36.1分别为不同类别的机构评级证券和股权。2023-收购的B571UPB为$的RPL和NPL121.7万元及物业总值$255.0百万美元。高级证券代表75.0占相关按揭贷款的UPB的%,并附有4.25票面利率:%。2023-C收购1,171UPB为$的RPL和NPL203.6万元及物业总值$463.7万AAA至A级证券代表 72.4%的用户
UPB的基础按揭贷款,其加权平均票面利率为3.45%。根据交易的结构,该公司不根据美国公认会计原则合并2023-B和2023-C,保留债务证券被归类为AFS。虽然本公司继续拥有相关贷款的按比例权益,但该交易被视为赎回债券及原始信托的实益权益,本公司录得#美元10.0交易中的百万损失。
于截至2023年12月31日止年度,本公司接获一名合营伙伴通知,AJAX按揭贷款信托2020-C及AJAX按揭贷款信托2020-D(“2020-C及-D”)将于2024年3月优先债券发行日期赎回及出售贷款。除暂时性减值外,公司于2020-C和-D年度的实益权益投资入账金额为#美元。2.2基于从合资伙伴那里收到的初步贷款销售价格。
于截至2022年12月31日止年度,本公司与机构认可投资者AJAX Mortgage Loan Trust 2018-D及2018-G(“2018-D-and-G”)合资公司重新证券化为AJAX Mortgage Loan Trust 2022-A(“2022-A”),并保留$49.2数以百万计的不同类别的机构评级证券和股权。该公司收购了23.3来自信托的证券和信托证书的%。2022-A收购811UPB为$的RPL和NPL215.5万元及物业总值$518.8万AAA至A级证券代表 71.9%,并附带加权平均票息 3.47%。这是第一个包括大量不良贷款的完全评级证券化结构。大致33.902022-A年度UPB贷款的拖欠天数为60天或更长时间。此外,本公司与机构认可投资者AJAX Mortgage Loan Trust 2019-A和2019-B(“2019-A和-B”)合资企业AJAX Mortgage Loan Trust 2022-B(“2022-B”)进行再融资,并保留$36.8数以百万计的不同类别的机构评级证券和股权。该公司收购了17.2来自信托的证券和信托证书的%。2022-收购的B1,106UPB为$的RPL和NPL220.8万元及物业总值$575.5百万美元。AAA至A级债务证券代表76.9%,并附带加权平均票息 3.47%.
于2023年12月31日,对债务证券AFS的投资、对债务证券HTM的投资及实益权益计入本公司综合资产负债表,金额为$131.61000万,$59.71000万美元和300万美元104.2分别为2.5亿美元和2.5亿美元。于2022年12月31日,对债务证券AFS的投资及实益权益计入本公司综合资产负债表,金额为$257.1百万美元和美元134.6分别为100万美元。
于截至2023年12月31日止年度内,本公司出售若干合营公司发行的优先票据,并确认亏损$3.32,000,000美元,净记录为累计其他综合亏损。相比之下,于截至2022年12月31日止年度,本公司出售若干合营公司发行的优先票据,并确认亏损$4.8百万美元。截至2023年、2023年和2022年12月31日,公司拥有不是逾期的证券。
于截至2022年12月31日止年度,本公司录得非暂时性减值$4.0当标的按揭贷款被重新证券化至2022-A时,其在2018-D和-G的实益权益为百万美元。这笔亏损在2022年第二季度交易完成时成为已实现亏损。此外,在2022年第二季度,该公司录得亏损#美元。2.1当标的按揭贷款重新证券化至2022年-B时,其在2019-A和-B年度的实益权益为100万欧元。虽然本公司在新信托的相关按揭贷款及相关现金流中保留按比例权益,但实益权益作为不同的法定证券入账,而录得的亏损则代表向2022-A及-B出售相关贷款的按市价调整。
下表列出了截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度公司实益权益收购的购买价格和面值之间的对账(以千美元为单位):
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度, |
| | 2023 | | 2022 |
帕尔 | | $ | 14,013 | | | $ | 24,402 | |
折扣 | | (2,262) | | | (3,123) | |
购进价格 | | $ | 11,751 | | | $ | 21,279 | |
本公司一般确认可增加收益,并在发生期间增加和减少预期现金流量在收益中的净现值。截至2023年、2023年、2022年及2021年12月31日止年度,本公司确认的可增加收益为8.0百万,$10.8百万美元和美元15.5百万美元,分别用于其实益权益。截至2023年12月31日止年度,本公司确认可增加收益为$2.2对HTM证券的投资为100万美元。一个
当公司的预期未来现金流与合同到期金额相比有所减少时,计入费用以增加预期信贷损失准备金。如果预期未来现金流增加,则确认收入,前提是对HTM证券的实益权益或投资计入了拨备。如果HTM证券的受益权益或投资不计入预期信贷损失,则预期现金流的任何增加都将被前瞻性地确认为收益率的变化。预期信贷损失准备金的减少通常是通过将准备金中的数额重新归类为非信贷折扣,然后通过损益表记录准备金的减少额来实现的。管理层每季度评估一次投资组合的信用质量和损失准备金的充分性,或在必要时更频繁地评估。
截至2023年12月31日止年度,本公司并无与HTM证券投资的预期信贷损失准备有关的活动及结余。
截至2023年12月31日止年度,本公司录得6.9从付款预期变化准备金改叙为非贷方折扣和#美元13.7由于预期现金流净现值减少,预期信贷损失准备金增加了100万美元。相比之下,在截至2022年12月31日的年度内,公司录得0.8从付款预期变化准备金改叙为非贷方折扣和#美元0.1由于预期现金流净现值减少,预期信贷损失准备金增加了100万美元。截至2021年12月31日止年度,本公司录得2.0从付款预期变化拨备改叙为非信贷贴现,并减少预期信贷损失受惠利息拨备#美元4.61000万美元。此外,在截至2021年12月31日的年度内,公司录得2.2由于新的收购而预期的信贷损失准备金增加了100万美元。
以下是对受益权益预期信贷损失准备账户余额的分析(以千美元为单位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日止年度, |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
预期信贷损失准备、期初余额 | $ | — | | | $ | (615) | | | $ | (4,453) | |
从付款预期变化准备金改叙为非贷方折扣 | 6,854 | | | 759 | | | 1,951 | |
增加收购信贷损失拨备 | — | | | — | | | (2,211) | |
实益权益信用损失费用 | — | | | (50) | | | (457) | |
由于预期现金流净现值的(减少)/增加而产生的预期信贷损失拨备的(增加)/冲销 | (13,734) | | | (94) | | | 4,555 | |
预期信贷损失准备、期末余额 | $ | (6,880) | | | $ | — | | | $ | (615) | |
注6-公允价值
有关公司公允价值政策的讨论,请参阅附注2--重要会计政策摘要。
截至2023年12月31日和2022年12月31日,在公允价值层次结构内按公允价值逐级计量和列账的经常性金融资产和负债(以千美元为单位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 1级 | | 2级 | | 3级 |
2023年12月31日 | | 账面价值 | | 活跃市场报价 | | 第一级价格以外的可观察输入数据 | | 不可观测的输入 |
经常性金融资产 | | | | | | | | |
可供出售的债务证券投资 | | $ | 131,558 | | | $ | — | | | $ | 131,558 | | | $ | — | |
经常性金融负债 | | | | | | | | |
看跌期权负债 | | $ | 16,644 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 16,644 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 1级 | | 2级 | | 3级 |
2022年12月31日 | | 账面价值 | | 活跃市场报价 | | 第一级价格以外的可观察输入数据 | | 不可观测的输入 |
经常性金融资产 | | | | | | | | |
可供出售的债务证券投资 | | $ | 257,062 | | | $ | — | | | $ | 257,062 | | | $ | — | |
经常性金融负债 | | | | | | | | |
看跌期权负债 | | $ | 12,153 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 12,153 | |
下表列出了截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日在公允价值层次内按级别划分的金融工具的公允价值(以千美元为单位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 1级 | | 2级 | | 3级 |
2023年12月31日 | | 账面价值 | | 活跃市场报价 | | 第一级价格以外的可观察输入数据 | | 不可观测的输入 |
金融资产 | | | | | | | | |
为投资而持有的抵押贷款净额 | | $ | 864,551 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 770,419 | |
持有待售按揭贷款净额 | | $ | 55,718 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 60,444 | |
持有至到期债务证券的投资 | | $ | 59,691 | | | $ | — | | | $ | 59,173 | | | $ | — | |
实益权益投资 | | $ | 104,162 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 81,316 | |
对经理的投资 | | $ | 440 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 4,527 | |
投资AS AJAX E LLC | | $ | 407 | | | $ | — | | | $ | 471 | | | $ | — | |
对AJAX E Master Trust的投资 | | $ | 2,100 | | | $ | — | | | $ | 1,864 | | | $ | — | |
对GAFS的投资,包括认股权证 | | $ | 2,618 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | |
投资Gaea | | $ | 22,241 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 21,678 | |
投资于贷款池有限责任公司 | | $ | 194 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 674 | |
金融负债 | | | | | | | | |
担保借款,净额 | | $ | 411,212 | | | $ | — | | | $ | 370,882 | | | $ | — | |
回购交易项下的借款 | | $ | 375,745 | | | $ | — | | | $ | 375,745 | | | $ | — | |
可转换优先票据,净额 | | $ | 103,516 | | | $ | 101,777 | | | $ | — | | | $ | — | |
应付票据,净额 | | $ | 106,844 | | | $ | — | | | $ | 103,697 | | | $ | — | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 1级 | | 2级 | | 3级 |
2022年12月31日 | | 账面价值 | | 活跃市场报价 | | 第一级价格以外的可观察输入数据 | | 不可观测的输入 |
金融资产 | | | | | | | | |
为投资而持有的抵押贷款净额 | | $ | 989,084 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 971,069 | |
实益权益投资 | | $ | 134,552 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 134,552 | |
对经理的投资 | | $ | 921 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 10,093 | |
投资AS AJAX E LLC | | $ | 453 | | | $ | — | | | $ | 606 | | | $ | — | |
对AJAX E Master Trust的投资 | | $ | 2,208 | | | $ | — | | | $ | 2,272 | | | $ | — | |
对GAFS的投资,包括认股权证 | | $ | 2,041 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 3,320 | |
投资Gaea | | $ | 24,339 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 22,119 | |
投资于贷款池有限责任公司 | | $ | 223 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 707 | |
金融负债 | | | | | | | | |
担保借款,净额 | | $ | 467,205 | | | $ | — | | | $ | 421,680 | | | $ | — | |
回购协议下的借款 | | $ | 445,855 | | | $ | — | | | $ | 445,855 | | | $ | — | |
可转换优先票据,净额 | | $ | 104,256 | | | $ | 100,084 | | | $ | — | | | $ | — | |
应付票据,净额 | | $ | 106,046 | | | $ | — | | | $ | 107,327 | | | $ | — | |
非金融资产
持有待售物业的公允价值按其购置成本(“成本”)或可变现净值中较低者厘定。可变现净值是根据BPO、评估或其他公允价值减去预期清算成本的市场指标确定的。本公司REO物业的成本或可变现净值中较低者列为其账面价值。下表列出了截至2023年12月31日和2022年12月31日按公允价值等级划分的非金融资产的公允价值(以千美元为单位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | 1级 | | 2级 | | 3级 |
2023年12月31日 | | 账面价值 | | 综合损益表确认的公允价值调整 | | 活跃市场报价 | | 第一级价格以外的可观察输入数据 | | 不可观测的输入 |
非金融资产 | | | | | | | | | | |
持有待售物业 | | $ | 3,785 | | | $ | (1,096) | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 3,785 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | 1级 | | 2级 | | 3级 |
2022年12月31日 | | 账面价值 | | 综合损益表确认的公允价值调整 | | 活跃市场报价 | | 第一级价格以外的可观察输入数据 | | 不可观测的输入 |
非金融资产 | | | | | | | | | | |
持有待售物业 | | $ | 6,333 | | | $ | (376) | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 6,333 | |
注7-联属
未合并的附属公司
于2023年12月31日及2022年12月31日,本公司拥有五关联实体按权益会计法核算。
于2023年12月31日及2022年12月31日,本公司于经理(一家私人持股公司,其证券并无公开市场)中的所有权权益约为19.8%。本公司采用权益法核算其于经理人的所有权权益。
于2023年12月31日、2023年12月31日及2022年12月31日,公司的所有权权益约为9.5%和8.0%,分别以gafs表示。本公司对股份公司的投资采用权益法核算。
在2023年12月31日和2022年12月31日,公司拥有约22.2盖亚的百分比。本公司采用权益法核算其于盖亚的所有权权益。
于2023年12月31日及2022年12月31日,本公司于特拉华州为拥有住宅按揭贷款及住宅房地产资产而成立的信托公司As ajax E LLC的所有权权益约为16.5%。由于AJAX E LLC拥有一家5.0在持有RPL投资组合的AJAX E Master Trust中拥有%的股权。本公司采用权益法核算其所有权权益。
于2023年12月31日及2022年12月31日,公司的所有权权益约为40.0%in一由服务机构管理的贷款池有限责任公司,持有对RPL和不良贷款的投资。本公司采用权益法核算其所有权权益。
下表显示本公司未合并联营公司的净收益/亏损、资产和负债100%,按公司所占份额(千美元)计算:
未合并关联公司的净收益/(亏损)、资产和负债100%
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度, |
净收益/(亏损)为100% | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
西蒂斯资产管理有限责任公司 | | $ | 1,901 | | | $ | (658) | | | $ | 3,297 | |
作为AJAX E LLC | | $ | 242 | | | $ | 124 | | | $ | 198 | |
贷款池有限责任公司 | | $ | (72) | | | $ | (110) | | | $ | (126) | |
伟大的AJAX FS LLC | | $ | (1,633) | | | $ | (6,999) | | | $ | (1,363) | |
盖亚房地产公司 | | $ | (9,715) | | | $ | (3,204) | | | $ | 222 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
的资产和负债100% | | 资产 | | 负债 | | 资产 | | 负债 |
西蒂斯资产管理有限责任公司 | | $ | 4,643 | | | $ | 1,305 | | | $ | 6,948 | | | $ | 2,661 | |
作为AJAX E LLC | | $ | 2,553 | | | $ | 39 | | | $ | 2,837 | | | $ | 2 | |
贷款池有限责任公司 | | $ | 1,200 | | | $ | 232 | | | $ | 1,201 | | | $ | 161 | |
伟大的AJAX FS LLC | | $ | 71,477 | | | $ | 59,949 | | | $ | 78,375 | | | $ | 66,324 | |
盖亚房地产公司 | | $ | 167,591 | | | $ | 73,499 | | | $ | 162,933 | | | $ | 58,185 | |
按公司份额计算的未合并关联公司的净收益/(亏损)、资产和负债
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度, |
按公司股份计算的净收益/(亏损) | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
西蒂斯资产管理有限责任公司 | | $ | 376 | | | $ | (130) | | | $ | 653 | |
作为AJAX E LLC | | $ | 40 | | | $ | 20 | | | $ | 33 | |
贷款池有限责任公司 | | $ | (28) | | | $ | (44) | | | $ | (51) | |
伟大的AJAX FS LLC | | $ | (150) | | | $ | (560) | | | $ | (109) | |
盖亚房地产公司 | | $ | (1,898) | | | $ | (707) | | | $ | 51 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
公司股份中的资产和负债 | | 资产 | | 负债 | | 资产 | | 负债 |
西蒂斯资产管理有限责任公司 | | $ | 919 | | | $ | 258 | | | $ | 1,376 | | | $ | 527 | |
作为AJAX E LLC | | $ | 420 | | | $ | 6 | | | $ | 467 | | | $ | — | |
贷款池有限责任公司 | | $ | 480 | | | $ | 93 | | | $ | 480 | | | $ | 64 | |
伟大的AJAX FS LLC | | $ | 6,854 | | | $ | 5,748 | | | $ | 6,270 | | | $ | 5,306 | |
盖亚房地产公司 | | $ | 37,272 | | | $ | 16,346 | | | $ | 35,894 | | | $ | 12,818 | |
合并的附属公司
该公司合并某些证券化信托的结果和余额,这些信托成立的目的是通过证券化抵押贷款池向公司提供债务融资。这些信托被认为是VIE,本公司已确定它是其中某些VIE的主要受益人。见附注9--债务。
该公司还合并其受控附属公司的活动和余额,其中包括AJAX E II,该公司成立的目的是持有特拉华州一家信托公司的股权,该信托公司成立的目的是拥有住宅抵押贷款和住宅房地产资产。在2023年12月31日和2022年12月31日,阿贾克斯E II53.1%的股份由公司持有,其余股份由第三方持有。2017-D是一家证券化信托基金,成立的目的是持有抵押贷款、REO财产和担保借款。在2023年12月31日和2022年12月31日,公司都举行了50.0在2017-D年前持有的剩余贷款的所有权百分比。Great ajax II REIT全资拥有Great ajax II Deposator LLC,该公司作为证券化信托的抵押贷款存放人,并持有此类信托发行的附属证券。在2023年12月31日和2022年12月31日,Great ajax II REIT都是99.9%的股份由公司持有。同样,截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日,运营合伙企业全资拥有Great ajax III Deposator LLC,该公司成立的目的是充当2021-E年度的存款人。
注8-承付款和或有事项
本公司定期订立收购额外按揭贷款及按揭相关资产的协议,但须继续对该等资产进行尽职调查及其他惯常的成交条件。不能保证本公司将于该等综合财务报表日期收购任何收购协议中确认的任何或全部按揭贷款或其他资产,而且该等收购的条款可能会改变。
于2023年12月31日,本公司承诺购买,但须进行尽职调查,一RPL由一套单户住宅担保,合计UPB为$0.7百万美元。见附注16-后续事件,以了解截至申请日期的剩余未平仓收购。
截至2020年12月31日止年度,本公司合共发行美元125.0年的优先股,扣除发行成本后的净额二在一系列私募中向经认可的机构投资者发行系列和认股权证。该公司发行了2,307,400的股份7.25%系列A固定利率至浮动利率优先股和2,892,600的股份5.00B系列固定利率至浮动利率优先股百分比,以及二一系列五年制认股权证购买合共6,500,000公司普通股,行使价为$10.00每股。优先股的清算优先权为#美元。25.00每股。每一系列认股权证都包括一个看跌期权,允许持有人在2023年7月6日或之后以指定的看跌价格向公司出售认股权证。美国公认会计原则要求公司对未偿还认股权证进行会计处理,就像看跌期权将由持有人行使一样。
于截至2022年12月31日止年度内,本公司回购及退役1,882,451其A系列优先股和1,757,010在一系列回购交易中出售其B系列优先股。A系列和B系列优先股被回购,总金额为#美元。88.7百万,平均价格为$24.37每股,相当于大约2.5%至面值$25.00每股。优先股的回购引起了#美元的确认。8.2截至2022年12月31日的年度内,优先股折价百万美元。有几个不是在截至2023年12月31日和2021年12月31日的年度内回购优先股。此外,在截至2022年12月31日的年度内,公司回购并退役4,549,328在尚未发行的认股权证中,35.0百万美元。有几个不是在截至2023年12月31日和2021年12月31日的年度内回购的权证。截至2023年12月31日,综合资产负债表上剩余未清偿认股权证认沽负债现值的剩余负债为$16.6百万美元,代表看跌负债在资产负债表日的公允价值。截至2023年12月31日,认股权证的基础为美元16.6在将最初的未来看跌期权债务增加为#美元后15.72023年7月为1.2亿美元,考虑到2022年的赎回情况。认股权证继续以10.75A系列优先股权证及13.00对于B系列优先股权证,初始未来的看跌债务为%,没有复利。股息率是由优先股的股息率从18.0%。这笔费用在公司综合经营报表的看跌期权负债项目的公允价值调整中确认。下表列出了公司看跌期权负债的详细情况(以千美元为单位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度, |
| | 2023 | | 2022 | | 2021 |
期初余额 | | $ | 12,153 | | | $ | 23,667 | | | $ | 14,205 | |
期内公允价值调整 | | 4,491 | | | 11,143 | | | 9,462 | |
回购 | | — | | | (22,657) | | | — | |
期末余额 | | $ | 16,644 | | | $ | 12,153 | | | $ | 23,667 | |
诉讼、索赔和评估
本公司可能不时涉及在正常业务过程中产生的各种索赔和法律诉讼。截至2023年12月31日,本公司并未参与任何个别或整体预计会对其财务状况、经营业绩或现金流产生重大影响的待决或威胁的法律程序,其财产亦不受该等法律程序的影响。
注9-债务
回购协议
本公司已订立二回购融资,本公司通过 二全资拥有的特拉华信托(“信托”)收购抵押贷款池,然后由信托作为“卖方”出售给 二单独的交易对手,“买方”或“买家”。一个设施的最高限额为$150.0100万美元,另一个$400.0百万在任何时候。在首次出售给买方时,信托,同时协议,也同意从买方回购抵押贷款池。根据该等融资出售之按揭贷款按与一个月SOFR之息差计算利息,该息差于借贷期内固定。购买价格,信托实现后,首次出售的抵押贷款给买方可以不同之间 75%和90资产收购价格的%,取决于所使用的贷款和/或基础抵押品的质量。信托在未来某个日期回购这些抵押贷款的义务由公司的经营合伙企业担保。资产的市场价值与回购协议金额之间的差额一般为头寸的权益金额,旨在为买方提供一些保护,以应对抵押品价值的波动,及╱或本公司未能在到期时回购资产和偿还借款。
本公司亦已订立四回购融资,截至2023年12月31日,基本上类似于抵押贷款回购融资,但质押资产是从公司证券化交易中保留的债券。这些设施没有有效的上限。每项回购交易均指其本身的借款。因此,与这些交易相关的最高限额是目前在任何一个时间借入的金额。本公司对所有这些交易所涉及的资产都具有实际控制权,因此,本公司的回购交易作为融资安排入账。
服务商根据服务商与每个买家之间的服务协议的条款为这些抵押贷款提供服务。每个服务协议都有与公司服务相同的费用和开支条款。
附注10 -关联方交易所述协议。经营合伙企业作为担保人,将向买方提供有限担保,担保买方在卖方违反某些契约、卖方发生某些不良行为、卖方发生某些破产事件或担保中规定的其他事件后,因某些事件和/或卖方在抵押贷款购买协议下的义务而遭受的某些损失。担保人将代表担保人的信托证书作为其在本担保书项下义务的担保, 100%的卖方实益权益。
下表载列本公司回购交易及融资的详情(以千元计):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 2023年12月31日 |
| | | 到期日 | | 未清偿金额 | | 抵押品金额 | | 利率 |
巴克莱-债券(1) | | | | | $ | 70,095 | | | $ | 101,041 | | | 7.03 | % |
A债券 | | | 2024年1月3日 | | 10,850 | | | 15,572 | | | 6.90 | % |
| | | 2024年1月19日 | | 21,762 | | | 28,503 | | | 6.79 | % |
| | | 2024年5月3日 | | 9,628 | | | 12,329 | | | 6.87 | % |
| | | 2024年5月22日 | | 2,134 | | | 3,358 | | | 6.97 | % |
B类债券 | | | 2024年1月26日 | | 3,027 | | | 4,998 | | | 7.68 | % |
| | | 2024年3月13日 | | 13,398 | | | 20,121 | | | 7.13 | % |
| | | 2024年5月3日 | | 3,608 | | | 6,185 | | | 7.70 | % |
| | | 2024年5月22日 | | 4,312 | | | 7,565 | | | 7.57 | % |
M债券 | | | 2024年5月3日 | | 281 | | | 499 | | | 7.05 | % |
| | | 2024年5月22日 | | 1,095 | | | 1,911 | | | 7.17 | % |
野村证券-债券(1) | | | | | $ | 68,623 | | | $ | 98,448 | | | 6.98 | % |
A债券 | | | 2024年1月26日 | | 35,184 | | | 47,149 | | | 7.02 | % |
| | | 2024年2月15日 | | 5,079 | | | 7,449 | | | 6.93 | % |
| | | 2024年3月28日 | | 17,019 | | | 23,238 | | | 6.74 | % |
| | | 2024年1月26日 | | 1,024 | | | 1,761 | | | 7.31 | % |
B类债券 | | | 2024年2月15日 | | 3,002 | | | 5,149 | | | 7.33 | % |
| | | 2024年3月28日 | | 3,900 | | | 6,413 | | | 7.30 | % |
M债券 | | | 2024年1月26日 | | 2,307 | | | 5,177 | | | 7.30 | % |
| | | 2024年3月28日 | | 1,108 | | | 2,112 | | | 6.90 | % |
摩根大通-债券(1) | | | | | $ | 33,564 | | | $ | 53,978 | | | 6.90 | % |
A债券 | | | 2024年2月28日 | | 9,632 | | | 12,633 | | | 6.73 | % |
| | | 2024年2月28日 | | 6,598 | | | 11,140 | | | 7.13 | % |
B类债券 | | | 2024年1月4日 | | 13,541 | | | 22,813 | | | 6.82 | % |
M债券 | | | 2024年1月22日 | | 3,290 | | | 6,497 | | | 7.23 | % |
| | | 2024年2月28日 | | 503 | | | 895 | | | 7.03 | % |
野村-贷款(2) | | | 2024年10月5日 | | $ | 193,060 | | | $ | 277,632 | | | 7.79 | % |
摩根大通-贷款(3) | | | 2024年7月10日 | | $ | 10,403 | | | $ | 14,656 | | | 8.38 | % |
总计/加权平均数 | | | | | $ | 375,745 | | | $ | 545,755 | | (4) | 7.44 | % |
(1)在承诺足够抵押品的情况下,最大借款能力相当于截至2023年12月31日的未偿还金额。
(2)截至2023年12月31日,在承诺足够抵押品的情况下,最大借款能力为#美元。400.01000万美元。
(3)截至2023年12月31日,在承诺足够抵押品的情况下,最大借款能力为#美元。150.01000万美元。
(4)包括$42.8截至2023年12月31日,在公司资产负债表上合并的2023年12月31日GAAP债券。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 2022年12月31日 |
| | | 到期日 | | 未清偿金额 | | 抵押品金额 | | 利率 |
巴克莱-债券(1) | | | | | $ | 126,458 | | | $ | 181,667 | | | 6.10 | % |
A债券 | | | 2023年1月3日 | | 12,345 | | | 18,399 | | | 5.33 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 2022年12月31日 |
| | | 到期日 | | 未清偿金额 | | 抵押品金额 | | 利率 |
| | | 2023年1月20日 | | 47,591 | | | 64,692 | | | 5.76 | % |
| | | 2023年4月26日 | | 27,655 | | | 37,216 | | | 6.60 | % |
| | | 2023年5月3日 | | 11,879 | | | 15,535 | | | 5.97 | % |
| | | 2023年5月22日 | | 2,107 | | | 3,421 | | | 6.17 | % |
B类债券 | | | 2023年3月13日 | | 12,639 | | | 20,755 | | | 6.45 | % |
| | | 2023年4月26日 | | 2,943 | | | 5,174 | | | 7.00 | % |
| | | 2023年5月3日 | | 3,627 | | | 6,405 | | | 6.77 | % |
| | | 2023年5月22日 | | 4,306 | | | 7,606 | | | 6.77 | % |
M债券 | | | 2023年5月3日 | | 292 | | | 521 | | | 6.12 | % |
| | | 2023年5月22日 | | 1,074 | | | 1,943 | | | 6.37 | % |
野村证券-债券(1) | | | | | $ | 35,742 | | | $ | 55,303 | | | 6.02 | % |
A债券 | | | 2023年1月12日 | | 3,910 | | | 5,458 | | | 5.32 | % |
| | | 2023年2月14日 | | 6,481 | | | 9,818 | | | 5.81 | % |
| | | 2023年2月24日 | | 3,795 | | | 5,178 | | | 6.05 | % |
| | | 2023年3月23日 | | 11,186 | | | 17,202 | | | 6.08 | % |
B类债券 | | | 2023年2月14日 | | 5,619 | | | 9,542 | | | 6.24 | % |
| | | 2023年2月24日 | | 1,054 | | | 1,689 | | | 6.45 | % |
| | | 2023年3月23日 | | 3,697 | | | 6,416 | | | 6.48 | % |
高盛-债券(1) | | | | | $ | 3,102 | | | $ | 4,044 | | | 5.58 | % |
A债券 | | | 2023年1月13日 | | 3,102 | | | 4,044 | | | 5.58 | % |
摩根大通-债券(1) | | | | | $ | 56,656 | | | $ | 82,071 | | | 5.59 | % |
A债券 | | | 2023年3月7日 | | 11,103 | | | 14,836 | | | 5.62 | % |
| | | 2023年3月24日 | | 22,131 | | | 30,215 | | | 5.41 | % |
B类债券 | | | 2023年2月3日 | | 7,846 | | | 13,583 | | | 5.86 | % |
M债券 | | | 2023年3月7日 | | 490 | | | 893 | | | 5.85 | % |
| | | 2023年4月11日 | | 15,086 | | | 22,544 | | | 5.70 | % |
野村-贷款(2) | | | 2023年10月5日 | | $ | 212,147 | | | $ | 292,415 | | | 6.65 | % |
摩根大通-贷款(3) | | | 2023年7月10日 | | $ | 11,750 | | | $ | 17,839 | | | 6.90 | % |
总计/加权平均数 | | | | | $ | 445,855 | | | $ | 633,339 | | (4) | 6.31 | % |
(1)在承诺足够抵押品的情况下,最大借款能力相当于截至2022年12月31日的未偿还金额。
(2)截至2022年12月31日,在承诺足够抵押品的情况下,最大借款能力为#美元。400.01000万美元。
(3)截至2022年12月31日,在承诺足够抵押品的情况下,最大借款能力为#美元。150.01000万美元。
(4)包括$42.8截至2022年12月31日,在公司资产负债表上合并的2022年12月31日GAAP债券。
担保建立了一项主要的净额结算安排;然而,这一安排不符合公司综合资产负债表内的抵销标准。总净额结算安排源于多个合同的双方当事人签订的合同协议,规定在任何一份合同发生违约的情况下,对协议所涵盖的所有合同进行净额结算。截至2023年12月31日和2022年12月31日,该公司拥有3.81000万美元和300万美元5.2分别为存放在融资交易对手处的现金抵押品。这笔现金包括在其综合资产负债表上的预付费用和其他资产中,不会从回购协议下的借款中扣除。公司回购融资的未偿还金额和作为抵押品的公司贷款的账面价值在公司截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月31日的综合资产负债表中以毛金额的形式列示,见下表(以千美元为单位):
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 未在资产负债表中冲销的总额 |
| | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
已确认负债总额 | | $ | 375,745 | | | $ | 445,855 | |
质押作为抵押品的贷款和证券总额 | | 541,999 | | | 628,187 | |
其他预付抵押品 | | 3,756 | | | 5,152 | |
抵押品净额 | | $ | 170,010 | | | $ | 187,484 | |
有担保借款
自成立(2014年1月30日)至2023年12月31日,公司已完成18其资产负债表的担保借款,不包括其持有各类证券投资的表外合资企业,根据《证券法》第144A条,五其中在2023年12月31日尚未偿还。有担保借款的结构一般为债务融资。由于本公司是证券化信托(即VIE)的主要受益人,包括在有担保借款中的贷款仍保留在本公司的综合资产负债表中。证券化VIE的结构是传递实体,这些实体接收基础抵押贷款的本金和利息,并将这些付款分配给票据持有人。本公司对VIE债务的风险敞口一般仅限于其在实体中的投资。证券化信托发行的票据仅以适用信托持有的抵押作担保,而不以公司的任何其他资产作担保。适用信托的抵押贷款是该信托发行票据的唯一偿还和利息来源。本公司不担保信托公司根据管理票据或其他方面的协议条款所承担的任何义务。
本公司的非评级担保借款一般由A类票据、次级票据和信托证书构成,一旦票据得到偿还,这些票据有权获得抵押贷款的剩余权益。公司保留了附属票据和适用的信托证书一截至2023年12月31日未偿还的无评级担保借款。
本公司的评级担保借款一般为“REIT TMP”交易,允许本公司发行多种证券,而无需使用REMIC结构或缴纳实体级别的税。该公司的评级担保借款一般通过夹层发行AAA级债务类别。公司在交易中一般保留夹层证书和剩余证书。该公司保留了其他公司适用的夹层和剩余证书四评级为2023年12月31日未偿还的担保借款。本公司的评级担保借款见下表。
于2021年3月31日,本公司的2017-D担保借款包含A类票据和B类证书,代表偿还A类票据后证券化信托内持有的抵押贷款的剩余权益。该公司保留了50.0从2017-D年度起,A类票据和B类票据占总资产的百分比;资产和负债已并入公司的综合资产负债表。在2021年第二季度,2017-D年度的大部分贷款被出售给2021-C年度,A类票据被赎回。根据交易的结构,该公司不会根据美国公认会计原则合并2021-C。
除2021-B外,公司的担保借款不包含任何B类票据利率上调的条款。
下表列出了公司在2023年12月31日未偿还的担保借款在各自截止日期的原始票据条款:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
发行托管/发行日期 | | 加息日期 | | 安防 | | 原本金 | | 利率 |
额定 |
阿贾克斯抵押贷款信托基金2019年7月 | | 2027年7月25日 | | A-1类票据将于2065年到期 | | $140.4百万 | | 2.96 | % |
| | 2027年7月25日 | | A-2类票据将于2065年到期 | | $6.1百万 | | 3.50 | % |
| | 2027年7月25日 | | A-3类票据将于2065年到期 | | $10.1百万 | | 3.50 | % |
| | 2027年7月25日 | | M-1类票据将于2065年到期(1) | | $9.3百万 | | 3.50 | % |
| | 无 | | B-1类票据将于2065年到期(2) | | $7.5百万 | | 3.50 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
发行托管/发行日期 | | 加息日期 | | 安防 | | 原本金 | | 利率 |
| | 无 | | B-2类票据将于2065年到期(2) | | $7.1百万 | | 变数(3) |
| | 无 | | 2065年到期的B-3类票据(2) | | $12.8百万 | | 变数(3) |
| | | | 递延发行成本 | | $(2.7)百万 | | — | % |
| | | | | | | | |
额定 |
AJAX Mortgage Loan Trust 2019年6月 | | 2026年11月25日 | | A-1类票据将于2059年到期 | | $110.1百万 | | 2.86 | % |
| | 2026年11月25日 | | A-2类票据将于2059年到期 | | $12.5百万 | | 3.50 | % |
| | 2026年11月25日 | | A-3类票据将于2059年到期 | | $5.1百万 | | 3.50 | % |
| | 2026年11月25日 | | M-1类票据将于2059年到期(1) | | $6.1百万 | | 3.50 | % |
| | 无 | | B-1类票据将于2059年到期(2) | | $11.5百万 | | 3.50 | % |
| | 无 | | B-2类票据将于2059年到期(2) | | $10.4百万 | | 变数(3) |
| | 无 | | 2059年到期的B-3类票据(2) | | $15.1百万 | | 变数(3) |
| | | | 递延发行成本 | | $(1.8)百万 | | — | % |
| | | | | | | | |
额定 |
阿贾克斯抵押贷款信托基金2020-B/2020年8月 | | 2027年7月25日 | | A-1类票据将于2059年到期 | | $97.2百万 | | 1.70 | % |
| | 2027年7月25日 | | A-2类票据将于2059年到期 | | $17.3百万 | | 2.86 | % |
| | 2027年7月25日 | | M-1类票据将于2059年到期(1) | | $7.3百万 | | 3.70 | % |
| | 无 | | B-1类票据将于2059年到期(2) | | $5.9百万 | | 3.70 | % |
| | 无 | | B-2类票据将于2059年到期(2) | | $5.1百万 | | 变数(3) |
| | 无 | | 2059年到期的B-3类票据(2) | | $23.6百万 | | 变数(3) |
| | | | 递延发行成本 | | $(1.8)百万 | | — | % |
| | | | | | | | |
额定 |
2021年阿贾克斯抵押贷款信托基金-A/2021年1月 | | 2029年1月25日 | | A-1类票据将于2065年到期 | | $146.2百万 | | 1.07 | % |
| | 2029年1月25日 | | A-2类票据将于2065年到期 | | $21.1百万 | | 2.35 | % |
| | 2029年1月25日 | | M-1类票据将于2065年到期(1) | | $7.8百万 | | 3.15 | % |
| | 无 | | B-1类票据将于2065年到期(2) | | $5.0百万 | | 3.80 | % |
| | 无 | | B-2类票据将于2065年到期(2) | | $5.0百万 | | 变数(3) |
| | 无 | | 2065年到期的B-3类票据(2) | | $21.5百万 | | 变数(3) |
| | | | 递延发行成本 | | $(2.5)百万 | | — | % |
| | | | | | | | |
未评级 |
2021年阿贾克斯抵押贷款信托基金-B/2021年2月 | | 2024年8月25日 | | A类票据2066年到期 | | $215.9百万 | | 2.24 | % |
| | 2025年2月25日 | | 2066年到期的B类票据(2) | | $20.2百万 | | 4.00 | % |
| | | | 递延发行成本 | | $(4.3)百万 | | — | % |
(1)M类票据是次要的、顺序支付、固定利率的票据。公司保留了M类票据,但阿贾克斯抵押贷款信托2021-A除外。
(2)B类票据是从属的顺序支付,B-2和B-3票据的利率可变,从属于B-1类票据。B-1类票据是固定利率票据。公司保留了B类票据。
(3)利率实际上等于信托从其抵押贷款组合中收取的总平均利率减去由信托的服务费和其他费用之和得出的利率之间的利差。
本公司抵押贷款的还本付息由服务商提供,费率为0.65未清偿违例建筑的百分比及1.25收购时未偿还UPB的%,按月支付。决心
RPL或NPL状态的确定取决于贷款购置时的状态,无论贷款随后的业绩如何,都不会发生变化。下表列出了其他人在2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日持有的票据的状况,以及证券化截止日期(以千美元为单位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日余额 | | 2022年12月31日的余额 | | 证券化截止日的原始余额 |
笔记类别 | | 按揭的账面价值 | | 债券本金余额 | | 抵押品覆盖率 | | 按揭的账面价值 | | 债券本金余额 | | 抵押品覆盖率 | | 抵押贷款UPB | | 债券本金余额 |
2019-D | | $ | 99,367 | | | $ | 67,739 | | | 147 | % | | $ | 105,387 | | | $ | 76,016 | | | 139 | % | | $ | 193,301 | | | $ | 156,670 | |
2019-F | | 96,870 | | | 57,936 | | | 167 | % | | 105,102 | | | 66,522 | | | 158 | % | | 170,876 | | | 127,673 | |
2020-B | | 100,245 | | | 63,574 | | | 158 | % | | 107,011 | | | 70,339 | | | 152 | % | | 156,468 | | | 114,534 | |
2021-A | | 127,250 | | | 102,057 | | | 125 | % | | 138,006 | | | 113,929 | | | 121 | % | | 206,506 | | | 175,116 | |
2021-B | | 204,883 | | | 123,032 | | | 167 | % | | 220,320 | | | 145,073 | | | 152 | % | | 287,882 | | | 215,912 | |
| | $ | 628,615 | | | $ | 414,338 | | (1) | | 152 | % | | $ | 675,826 | | | $ | 471,879 | | (1) | | 143 | % | | $ | 1,015,033 | | | $ | 789,905 | |
(1)这是有担保借款的总额,不包括延期发行费用#美元的影响。3.1百万美元和美元4.7截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月。
备注
2024年债券(可转换优先债券)
截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月31日,公司2024年债券的价值为$103.5百万美元和美元104.3分别为100万美元。2024年发行的债券的息率为7.25年息%,每季度派息一次,分别在每年的1月15日、4月15日、7月15日及10月15日支付。除非提前回购、转换或赎回,否则2024年债券将于2024年4月30日到期。在某些时期内,在某些条件的约束下,2024年票据的持有人将可按以下的转换率转换为公司普通股1.7405每美元普通股股份25.002024年发行的债券的本金金额,换算价约为$14.36每股普通股。在某些情况下,转换率和转换价可能会有所调整。截至2023年12月31日,IF转换价值低于整个系列本金价值的金额为$65.3百万美元。
截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月31日,2024年债券的未偿还本金总额为$103.5百万美元和美元104.5百万美元,贴现和递延费用为零及$0.3分别为100万美元。在截至2023年12月31日及2022年12月31日的年度内,公司确认其未偿还2024年票据的利息支出为$7.5百万美元和美元8.4分别为100万美元,其中包括美元0.3百万美元和美元0.8贴现和递延费用分别摊销百万美元。截至2024年12月31日、2023年及2022年12月31日止年度的2024年票据的实际利率为7.25%和8.03%。
在2023年,该公司回购了$1.02024年发行的债券本金总额为百万美元,总购买价为1.0百万美元。相比之下,在2022年,该公司回购了$0.12024年发行的债券本金总额为100万美元,总购买价为0.11000万美元。
2022年1月1日,公司通过ASU 2020-06,债务--可转换债务和其他期权(分主题470-20)和衍生工具和对冲--实体自身权益的合同(分主题815-40)在其额外缴入资本账户中记录减少额,0.7百万元,并相应增加其2024年债券的账面价值$0.7百万美元,代表与2024年纸币相关的转换特征的账面价值。
2024年债券的票面利率采用权责发生制会计方法确认。贴现和递延发行成本作为2024年债券账面价值的减少计入公司的综合资产负债表,并在2023年4月30日之前按有效收益率摊销为利息支出。公司假设债务将在指定的转换日期转换,以摊销发行成本,因为公司认为这样的转换将符合持有人的经济利益。尚未设立本金赎回偿债基金,但本公司已与NIC RMBS订立定期贷款协议,以支持于2024年4月30日赎回票据。见附注16--后续事件。
2027年债券(无抵押债券)
2022年8月,运营伙伴关系发布了#美元110.0本金总额为百万美元8.875%2027票据。2027年的钞票上有一个五年任期,并于 99.009并由本公司全面及无条件担保,并计入本公司于2023年12月31日的综合资产负债表的负债内。2027年债券的利息每半年支付一次,分别于3月1日和9月1日支付,第一次付款将于2023年3月1日到期。2027年发行的债券将于2027年9月1日到期。发售2027年期债券所得款项净额约为$106.1扣除贴现、佣金及发行费用后,将于二零二七年票据年期内使用实际利率法摊销。公司使用$90.0亿美元的收益回购和退休的一部分,其未偿还的 7.25%系列A和5.00B系列固定利率至浮动利率优先股的折扣率,以及按比例发行的已发行认股权证。其余收益预计将用于一般企业用途。
截至2023年12月31日,2027年债券的未偿还本金总额为$110.0百万美元,折扣和递延费用总计为$3.2百万美元。截至2022年12月31日,2027年债券的未偿还本金总额为$110.0百万美元,折扣和递延费用总计为$4.0百万美元。截至2023年12月31日止年度,本公司确认2027年票据的利息开支为$10.6百万美元,其中包括$0.9贴现和递延费用的摊销百万美元。截至2023年12月31日止年度的2027年票据的实际利率为9.96%.
下表总结了该公司的长期到期日(以千美元为单位):
| | | | | | | | | | | | | | |
年 | | 债务工具 | | 截至2023年12月31日 |
2024 | | 2024年债券(可转换优先债券) | | $ | 103,516 | |
2025 | | | | $ | — | |
2026 | | | | $ | — | |
2027 | | 2027年债券(无抵押债券) | | $ | 110,000 | |
2028 | | | | $ | — | |
附注10-关联方交易
公司的综合损益表包括以下重大关联方交易(以千美元为单位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
交易记录 | | 综合运营地点报表 | | 交易对手 | | 截至2023年12月31日止的年度 |
证券利息收入和受益利息以及预期受益利息信贷损失净现值的净减少 | | 预期信贷损失净现值变动影响后的利息收入净额 | | 各种非合并合资企业 | | $ | 17,556 | |
管理费 | | 关联方费用-管理费 | | 经理 | | $ | 7,769 | |
贷款服务费 | | 关联方费用-贷款服务费 | | 服务商 | | $ | 7,269 | |
联营贷款利息收入 | | 利息收入 | | 服务商 | | $ | 523 | |
股权投资收益 | | (亏损)/附属公司投资收益,净额 | | 经理 | | $ | 376 | |
联营贷款利息收入 | | 利息收入 | | 盖亚 | | $ | 80 | |
股权投资收益 | | (亏损)/附属公司投资收益,净额 | | 作为AJAX E LLC | | $ | 40 | |
股权投资损失 | | (亏损)/附属公司投资收益,净额 | | 贷款池有限责任公司 | | $ | (28) | |
股权投资损失 | | (亏损)/附属公司投资收益,净额 | | 服务商 | | $ | (150) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
交易记录 | | 综合运营地点报表 | | 交易对手 | | 截至2023年12月31日止的年度 |
股权投资损失 | | (亏损)/附属公司投资收益,净额 | | 盖亚 | | $ | (1,898) | |
出售证券的损失 | | 其他(亏损)/收入 | | 各种非合并合资企业 | | $ | (3,347) | |
合资企业受益权再证券化损失 | | 合营企业实益权益再融资损失 | | 各种非合并合资企业 | | $ | (11,024) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
交易记录 | | 综合运营地点报表 | | 交易对手 | | 截至2022年12月31日止的年度 |
证券利息收入和受益利息以及预期受益利息信贷损失净现值的净减少 | | 预期信贷损失净现值变动影响后的利息收入净额 | | 各种非合并合资企业 | | $ | 21,250 | |
管理费 | | 关联方费用-管理费 | | 经理 | | $ | 8,326 | |
贷款服务费 | | 关联方费用-贷款服务费 | | 服务商 | | $ | 7,960 | |
联营贷款利息收入 | | 利息收入 | | 服务商 | | $ | 263 | |
股权投资收益 | | (亏损)/附属公司投资收益,净额 | | 作为AJAX E LLC | | $ | 20 | |
股权投资损失 | | (亏损)/附属公司投资收益,净额 | | 贷款池有限责任公司 | | $ | (44) | |
股权投资损失 | | (亏损)/附属公司投资收益,净额 | | 经理 | | $ | (130) | |
股权投资损失 | | (亏损)/附属公司投资收益,净额 | | 服务商 | | $ | (560) | |
股权投资损失 | | (亏损)/附属公司投资收益,净额 | | 盖亚 | | $ | (707) | |
出售证券的损失 | | 其他(亏损)/收入 | | 各种非合并合资企业 | | $ | (4,775) | |
合资企业受益权再证券化损失 | | 合营企业实益权益再融资损失 | | 各种非合并合资企业 | | $ | (6,115) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
交易记录 | | 综合运营地点报表 | | 交易对手 | | 截至2021年12月31日止的年度 |
证券利息收入和受益利息以及预期受益利息信贷损失净现值的净减少 | | 预期信贷损失净现值变动影响后的利息收入净额 | | 各种非合并合资企业 | | $ | 31,058 | |
管理费 | | 关联方费用-管理费 | | 经理 | | $ | 9,116 | |
贷款服务费 | | 关联方费用-贷款服务费 | | 服务商 | | $ | 7,433 | |
股权投资收益 | | (亏损)/附属公司投资收益,净额 | | 经理 | | $ | 653 | |
联营贷款利息收入 | | 利息收入 | | 盖亚 | | $ | 248 | |
出售证券的收益 | | 其他(亏损)/收入 | | 各种非合并合资企业 | | $ | 201 | |
出售按揭贷款的收益 | | 其他(亏损)/收入 | | 2021-C | | $ | 122 | |
股权投资收益 | | (亏损)/附属公司投资收益,净额 | | 盖亚 | | $ | 51 | |
联营贷款利息收入 | | 利息收入 | | 服务商 | | $ | 37 | |
股权投资收益 | | (亏损)/附属公司投资收益,净额 | | 作为AJAX E LLC | | $ | 33 | |
股权投资损失 | | (亏损)/附属公司投资收益,净额 | | 贷款池有限责任公司 | | $ | (51) | |
股权投资损失 | | (亏损)/附属公司投资收益,净额 | | 伟大的AJAX文件系统 | | $ | (109) | |
该公司的综合资产负债表包括以下重大关联方余额(千美元):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
交易记录 | | 合并资产负债表位置 | | 交易对手 | | 截至2023年12月31日止的年度 |
实益权益投资 | | 对实益权益的投资 | | 各种非合并合资企业 | | $ | 104,162 | |
关联贷款应收账款和利息 | | 预付费用和其他资产 | | 服务商 | | $ | 12,591 | |
关联贷款应收账款和利息 | | 预付费用和其他资产 | | 盖亚 | | $ | 7,545 | |
服务商应收账款 | | 服务商应收账款 | | 服务商 | | $ | 7,307 | |
应付管理费 | | 应付管理费 | | 经理 | | $ | 1,998 | |
应付维修费 | | 应计费用和其他负债 | | 服务商 | | $ | 89 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
交易记录 | | 合并资产负债表位置 | | 交易对手 | | 截至2022年12月31日止的年度 |
实益权益投资 | | 对实益权益的投资 | | 各种非合并合资企业 | | $ | 134,552 | |
服务商应收账款 | | 服务商应收账款 | | 服务商 | | $ | 7,450 | |
关联贷款应收账款和利息 | | 预付费用和其他资产 | | 服务商 | | $ | 1,869 | |
应付管理费 | | 应付管理费 | | 经理 | | $ | 1,720 | |
应付维修费 | | 应计费用和其他负债 | | 服务商 | | $ | 101 | |
本公司收购本公司与第三方机构认可投资者合资企业发行的债务证券和实益权益。合资企业发行优先票据和实益权益,在某些交易中,合资企业还发行次级票据。截至2023年12月31日,对债务证券AFS的投资、对债务证券HTM的投资和实益权益计入公司综合资产负债表,金额为$131.6百万,$59.7百万美元和美元104.2分别为100万美元。截至2022年12月31日,对债务证券AFS和实益权益的投资计入公司综合资产负债表,金额为$257.1百万美元和美元134.6分别为100万美元。
截至2023年12月31日止年度,本公司录得亏损$10.0由于再融资,其实益权益为百万美元八被赎回或部分偿还的合资企业和基础贷款被重新证券化,形成2023-B和-C。尽管本公司于2023-B及2023-C所发行证券中保留约成比例的投资,但实益权益入账列作独立法定证券,而所录得的亏损为本公司出售相关贷款时按市价计算的调整。 八到2023-B和-C。
此外,于截至2023年12月31日止年度,本公司将2019-E、-G及-H重新证券化为2023-A,并产生亏损$1.02019-H年的实益权益。尽管本公司于相关按揭贷款及相关现金流量中保留按比例权益,但实益权益入账列作独立法定证券,并透过合并二零二三年-A的实益权益收取,而所录得的亏损指于二零二三年-A出售相关贷款时按市价计算的调整。
截至2022年12月31日止年度,本公司录得亏损$4.0当相关按揭贷款重新证券化至2022-A时,其于2018-D及-G的实益权益为500万元。此外,于截至二零二二年十二月三十一日止年度,本公司录得亏损$2.1当相关按揭贷款重新证券化至2022-B时,其于2019-A及-B的实益权益为500万元。尽管本公司于新信托的相关按揭贷款及相关现金流量中保留一定比例权益,惟实益权益入账列作独立法定证券,而所录得的亏损为出售相关贷款至2022-A及2022-B的按市价计算调整。
于截至2023年12月31日止年度内,本公司出售若干合营公司发行的优先票据,并确认亏损$3.3此乃计入累计其他全面亏损净额。相比之下,于截至2022年12月31日止年度,本公司出售若干合营企业发行的优先票据并确认亏损$4.8万截至二零二一年十二月三十一日止年度,本公司并无出售合营企业发行的优先票据。
于2023年11月,本公司与服务方重续承兑票据,据此,服务方可借入最多$12.0亿美元,由证券化信托子公司拥有的不动产担保。该安排的利息按SOFR加 300每年一个基点。于2023年及2022年12月31日,票据及利息的未偿还金额为$9.3百万美元和美元1.1分别为100万美元。
此外,于2023年11月,本公司与服务方重续承兑票据,据此,服务方可借入最多$3.5 以服务公司拥有的服务预付款的权益作为抵押,该预付款是从贷款付款中偿还的第一优先权。该安排的利息按SOFR加 300基点该票据最初于2021年12月9日签立,并以服务方持有的证券作抵押。于2023年及2022年12月31日,票据及利息的未偿还金额为$3.3百万美元和美元0.7分别为2.5亿美元和2.5亿美元。
于2023年4月期间,本公司购买了二来自遗留实体的住宅RPL,价格为$0.2百万美元,UPB为$0.3百万美元,抵押品价值为0.5百万美元。这些贷款包括在为投资而持有的抵押贷款中,净额计入公司的综合资产负债表。
在2023年2月期间,公司购买了一服务商提供的住宅RPL,价格为$0.2百万美元,UPB为$0.2百万美元,抵押品价值为0.4百万美元。这些贷款包括在为投资而持有的抵押贷款中,净额计入公司的综合资产负债表。
在2023年1月,该公司额外贡献了$0.7在gafs中拥有100万股权。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日,公司对GAF的所有权为9.5%和8.0%。本公司的投资采用权益法核算。
于截至2021年12月31日止年度内,本公司收购其余66.0从公司的合资伙伴获得2019-C%的股份,以换取未偿还的股权证书和次级票据的现金代价,并承担偿还未偿还的优先票据的义务。收购完成后,优先和次级票据于2021年12月作废。公司此前将其在2019-C年度的投资记录为
债务证券和受益权益投资,因为它不是该信托的主要受益人。在收购尚未发行的股权证书后,该公司成为该信托的唯一所有者,现在将相关抵押贷款反映在其综合资产负债表中。
2023年10月25日,该公司成为GEA期票的当事人,GEA可以根据该期票借入至多$11.0从公司获得的循环信贷额度为100万美元。预付给盖亚的资金以一个月SOFR加码为基准计息300基点每年,并由盖亚的商业抵押贷款组合担保。截至2023年12月31日,票据和利息的未偿还金额为$7.5百万美元。
于截至2021年12月31日止年度内,本公司出售760账面价值为#美元的贷款129.2百万美元和UPB133.8向本公司与第三方机构投资者成立的一家合资公司支付1,000,000,000美元,并保留该合资公司的各类证券。
在2019年11月至2022年1月期间,盖亚完成了二私人资本筹集,并已筹集到总计96.3百万,并已发行6,247,794向第三方出售普通股和认股权证,以推进其投资战略。该公司总投资为$。25.5一百万在盖亚,并收到了1,704,436普通股和普通股371,103搜查令。此外,在截至2023年12月31日的一年中,GA-TRS收到了额外的20,991GEA普通股的价格为$0.3这是由于终止了盖亚的管理协议,增加了公司的所有权。于2023年12月31日,公司拥有约22.2GEA的%股份,其余股份由第三方投资者持有77.8%。本公司采用权益法核算其于盖亚的所有权权益。
截至2019年12月31日止年度,本公司累计收购40.4%的平均所有权权益三由服务机构管理的贷款池有限责任公司,金额为$1.03.8亿美元,持有对RPL和不良贷款的投资。在截至2020年12月31日的年度内,一在贷款池中,有限责任公司出售了剩余的贷款。此外,在截至2022年12月31日的年度内,另一贷款池有限责任公司将其剩余贷款出售给本公司,收购价为#美元。0.3百万美元和UPB0.4百万美元。于2023年12月31日及2022年12月31日,公司的所有权权益约为40.0%in一由服务商管理的贷款池有限责任公司。本公司的投资采用权益法核算。
2016年3月14日,公司成立为AJAX E LLC,持有特拉华州一家信托公司的股权,该信托公司拥有住宅抵押贷款和其他住宅房地产资产。由于AJAX E LLC拥有一家5.0在持有RPL投资组合的AJAX E Master Trust中拥有%的股权。于2023年12月31日及2022年12月31日,本公司于AS AJAX E LLC的所有权权益约为16.5%。本公司的投资采用权益法核算。
管理协议
本公司是与经理签订的经修订的第三份经修订及重新签署的管理协议的订约方,该协议将于2034年3月5日到期。根据管理协议,经理执行公司的业务战略,并管理公司的业务和投资活动以及日常运营,受公司董事会的监督。在其他服务中,经理直接或通过附属公司为公司提供管理团队和必要的行政和支持人员。该公司目前没有任何直接支付给员工的员工,在可预见的未来也不会有任何直接支付给员工的员工。公司的每一位高管都是经理或服务机构的雇员或高级管理人员,或两者兼有。
根据管理协议,公司向经理支付基本管理费和激励费。基本管理费等于1.5公司股东权益的%,包括股权等价物,如公司发行的可转换优先票据,每年计算并按季度支付欠款。此外,根据与经理订立的第三份经修订及重新签署的管理协议的第一修正案(生效日期为2023年3月1日),本公司的季度基本管理费将在其计算所管理的股本时计入其无抵押债务证券,惟所得款项将用于回购本公司的优先股。
管理费以下列方式支付:50以公司普通股股份支付的百分比,以及50%的现金。然而,公司有权选择支付其管理费,最高可达100%的现金,其余部分以普通股支付。
如果公司选择以普通股向经理支付,则确定将向经理发行的公司普通股的股票数量的计算概述如下。管理人同意持有其收到的任何普通股,作为基本管理费的支付,至少三年自收到普通股之日起。
经理还有权获得奖励费用,按季度支付,并按欠款计算,其中包括季度和年度部分。如果公司从应税收入中支付的普通股股息和账面价值增长之和(均相对于适用季度并按年化计算)超过每股,则应向经理支付季度激励费。8%。如果公司从应税收入中支付的普通股季度现金股息、从应税收入中支付的普通股特别现金股息和适用日历年度内账面价值的增长超过8截至公历年末公司每股账面价值的%。然而,将不会向经理支付任何日历季度的奖励费用,除非公司最近完成的累计核心收益(定义为美国GAAP净收益或亏损减去非现金股权补偿、按市值计价调整的未实现收益或亏损、因美国GAAP变化而产生的收益的一次性调整以及某些其他非现金项目)大于零八日历季度。如果季度基本管理费的支付尚未达到50%/50%的分割,则所有激励费用将以公司普通股的股份形式支付,并在50%/50%分割发生之前以任何形式支付。在季度基数管理费和奖励费用的支付总额达到50/50的情况下,20剩余奖励费用的%以公司普通股的股票形式支付,80剩余奖励费用的%以现金支付。尽管有上述规定,本公司仍可酌情选择完全以现金支付奖励费用。截至2023年、2023年及2021年12月31日止年度,本公司记录不是应向经理支付的奖励费用。相比之下,在截至2022年12月31日的年度内,本公司记录了应支付给经理的奖励费用$0.3100万美元,其中没有一个是以其普通股的股票结算的。
本公司亦向经理人报销经理人因管理其业务而产生的所有第三方自付费用,包括第三方尽职调查及估值顾问、法律费用、审计师及其他财务服务。报销义务不受任何美元限制。费用按月以现金报销。
如果由于以下原因终止管理协议,公司将被要求向经理支付终止费用:(I)公司无故终止,(Ii)公司至少三分之二的独立董事决定不续签管理协议,原因包括未能就修订后的薪酬达成一致,(Iii)经理终止管理协议,因为公司根据1940年投资公司法被监管为“投资公司”,(I)经修订的“投资公司法”(“投资公司法”)(因经理违反本公司董事会批准的投资指引而作出的作为或不作为除外),或(Iv)如本公司未能履行管理协议的任何重大条款(须受通知及补救期限规限),经理将被终止。解约费将相当于截至解约日之前最近一个财政季度结束时的12个月期间应向经理支付的基本费和奖励费用合计的两倍。
服务协议
该公司也是与该服务商签订的服务协议的一方,该协议将于2029年7月8日到期。根据服务协议,该公司的总体服务成本将根据所服务的资产类型而有所不同。
按揭贷款的服务费由0.65%至1.25在收购时(或REO的公平市值或收购价格),按年支付UPB的百分比,并按月支付。维修费是根据贷款在购置时的状态而定的。从RPL状态更改为NPL状态不会引起维修费费率的变化。
本公司未在合资企业中持有的不动产资产的维修费为(I)止赎前适用于标的抵押贷款的维修费,或(Ii)1.00按基金经理合理厘定的选举事务处公平市值每年的%,或 1.00本公司以其他方式购买的任何REO的收购价的每年%。
服务商将获得补偿,包括代表公司对丧失抵押品赎回权的财产进行任何维修和翻新的实际费用。本公司就该等服务所产生的总费用将视乎按揭贷款及服务机构所提供的按揭贷款类型、按按揭贷款收取的费用、物业价值、有关贷款的过往按揭贷款及按REO物业收取的费用而定。
如果服务协议非因其他原因终止和/或服务机构终止服务协议,公司将被要求支付相当于服务协议规定的前12个月期间应支付的服务费用总额的终止费。
商标许可
Aspen已经授予该公司非独家的、不可转让的、不可再许可的、免版税的使用“Great AJAX”名称和相关徽标的许可。该公司也有类似的许可证,可以使用“Thetis”这个名字。该协议没有明确的条款。如果管理协议到期或终止,商标许可协议将在30几天。在本协议终止的情况下,根据本协议授予的所有权利和许可,包括但不限于以其名义使用“Great AJAX”的权利将终止。Aspen还向经理授予了基本上相同的非独家、不可转让、不可再许可、免版税的许可使用“Thetis”的名称。
注11-股票支付和董事手续费
根据管理协议的条款,公司可以普通股股份的形式向经理支付一部分基本管理费,股份数量是根据最近一次向普通股持有人发放定期季度股息的记录日期前五个工作日其普通股在纽约证券交易所的平均收盘价确定的。本公司于截至2023年12月31日止年度向经理确认基本管理费为$7.8百万美元,其中零都是以普通股结算的。相比之下,截至2022年12月31日止年度,本公司确认基本管理费为$8.2百万美元,其中39,558以普通股结算,以满足董事会在2022年第一季度批准的2021年第四季度基本管理费的一部分。截至2021年12月31日止年度,本公司确认基本管理费为$9.1100万美元,全部以现金支付。
此外,在截至2023年12月31日及2021年12月31日的年度内,本公司录得不是奖励费。相比之下,在截至2022年12月31日的年度内,本公司录得奖励费用为$0.3其中没有一个是以普通股的股票结算的。
此外,公司每位独立董事的年度聘用费为#美元。140,000,按季度支付,50其中%应以公司普通股股份形式支付,50%的现金。然而,公司有权支付每年的预聘费,最高可达100%的现金,其余部分以普通股支付。
下表列出了公司的股票管理费和独立董事手续费(单位:千美元):
股票管理费和董事手续费
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日止年度, |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 股份数量 | | 已确认的费用金额 | | 股份数量 | | 已确认的费用金额 | | 股份数量 | | 已确认的费用金额 |
独立董事酬金 | 13,020 | | | $ | 88 | | | 36,370 | | | $ | 350 | | | 15,020 | | | $ | 200 | |
管理费 | — | | | — | | | 39,558 | | | — | | (1) | — | | | — | |
总计 | 13,020 | | | $ | 88 | | | 75,928 | | | $ | 350 | | | 15,020 | | | $ | 200 | |
(1)管理费已于二零二一年第四季度(即提供服务期间)悉数支销。然而,与该等服务相关的股份已于二零二二年第一季度获董事会批准及发行。
限制性股票
公司定期向其经理和服务人员的员工授予普通股。于截至二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日止年度,本公司授予 28,562, 210,615和152,700其普通股的股份,其归属期最长为 四年.限制性股票的授予使用授予日股票的公允价值作为计量授予成本的基础。
公司董事会的每一位独立成员都将获得 2,000加入董事会后,公司的普通股。此外,本公司可不时向其董事发行普通股股份。
根据公司的2014年董事股权计划和2016年股权激励计划,公司向其董事及其经理和服务人员的员工授予限制性股票,如下表所示:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 员工和服务提供商补助金 | | 处长给予 |
| | 股票 | | 加权平均授予日期公允价值 | | 股票 | | 加权平均授予日期公允价值 |
2020年12月31日已发行未归属股份授予 | | 163,083 | | | $ | 11.07 | | | — | | | $ | — | |
已归属股份 | | (65,750) | | | 11.72 | | | (10,000) | | | 12.48 | |
被没收的股份 | | (21,668) | | | 11.41 | | | — | | | — | |
已授予的股份 | | 152,700 | | | 12.79 | | | 18,000 | | | 12.53 | |
2021年12月31日未授出的未归属股份 | | 228,365 | | | $ | 12.00 | | | 8,000 | | | $ | 12.60 | |
已归属股份 | | (77,214) | | | 11.92 | | | (8,000) | | | 12.60 | |
被没收的股份 | | (51,504) | | | 11.76 | | | — | | | — | |
已授予的股份 | | 210,615 | | | 10.41 | | | — | | | — | |
2022年12月31日未授出的未归属股份 | | 310,262 | | | $ | 10.98 | | | — | | | $ | — | |
已归属股份 | | (147,491) | | | 10.93 | | | — | | | — | |
被没收的股份 | | (32,189) | | | 10.49 | | | — | | | — | |
已授予的股份 | | 28,562 | | | 6.64 | | | 25,000 | | | 7.15 | |
2023年12月31日未授出的未归属股份 | | 159,144 | | (1) | $ | 10.35 | | | 25,000 | | (2) | $ | 7.15 | |
(1)截至2023年12月31日,员工和服务提供商授予的未归属股份的加权平均剩余寿命为1.5好几年了。
(2)截至2023年12月31日,董事授予的未归属股份的加权平均剩余寿命为1.2好几年了。
下表列出了公司限制性股票计划的费用(以千美元为单位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度, |
| | 2023 | | 2022 | | 2021 |
限制性股票授予 | | $ | 1,347 | | | $ | 1,147 | | | $ | 900 | |
董事助学金 | | 74 | | | 33 | | | 192 | |
计划拨款的总支出 | | $ | 1,421 | | | $ | 1,180 | | | $ | 1,092 | |
附注12-所得税
作为房地产投资信托基金,公司必须满足某些组织和运营要求,包括至少分发90将其年度REIT应纳税所得额的%分配给股东。作为一家房地产投资信托基金,只要公司将其REIT应纳税所得额分配给其股东,并满足REIT的要求,包括某些资产、收入、分配和股票所有权测试,公司通常不需要缴纳美国联邦所得税。如果该公司不符合REIT资格,也没有资格获得某些法定救济条款,它将缴纳美国联邦、州和地方所得税,并可能在其失去REIT资格的那一年之后的四个课税年度内被排除为REIT资格。
公司的合并财务报表包括以下业务二TRS实体、GA-TRS和GAJX Real Estate Corp.,它们的应税收入需要缴纳美国联邦、州和地方所得税。
截至2023年12月31日止年度,本公司合并应纳税所得额为2.41000万美元,所得税支出为$0.21000万美元。截至2022年12月31日止年度,本公司合并应纳税所得额为32.9百万美元和所得税支出2.8百万美元。截至2021年12月31日止年度,本公司合并应纳税所得额为35.41000万美元和所得税准备金#美元0.3百万美元。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日,公司确认的递延税项资产为美元。0.51000万美元和300万美元0.4分别为2.5亿美元和2.5亿美元。
注13-每股收益
下表列出了基本每股收益和稀释后每股收益的组成部分(千美元,每股除外):
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2023年12月31日止的年度 |
| 净亏损 (分子) | | 股票 (分母) | | 每股 金额 |
基本每股收益 | | | | | |
普通股股东应占合并净亏损 | $ | (49,261) | | | 24,286,999 | | | |
将收益分配给参与的限制性股票 | 537 | | | — | | | |
非限制性普通股股东应占合并净亏损 | $ | (48,724) | | | 24,286,999 | | | $ | (2.01) | |
稀释证券的影响(1,2,3) | | | | | |
稀释每股收益 | | | | | |
普通股股东和稀释证券的合并净亏损 | $ | (48,724) | | | 24,286,999 | | | $ | (2.01) | |
(1)该公司尚未完成的认股权证要求额外1,950,672普通股和认沽期权股份结算的影响将对截至2023年12月31日的年度稀释后每股收益产生反稀释效应,并未计入计算范围。
(2)限制性股票授予以及经理和董事手续费股票对公司截至2023年12月31日的年度稀释每股收益计算的影响将是反稀释的,已从计算中剔除。
(3)利息支出和假定从可转换票据转换股份对截至2023年12月31日的年度公司稀释每股收益计算的影响将是反稀释的,已从计算中剔除。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2022年12月31日止的年度 |
| 收入 (分子) | | 股票 (分母) | | 每股 金额 |
基本每股收益 | | | | | |
普通股股东应占合并净亏损 | $ | (28,679) | | | 22,747,635 | | | |
将收益分配给参与的限制性股票 | 361 | | | — | | | |
非限制性普通股股东应占合并净亏损 | $ | (28,318) | | | 22,747,635 | | | $ | (1.24) | |
稀释证券的影响(1,2) | | | | | |
限制性股票授予和经理及董事收费股票 | (361) | | | 289,943 | | | |
稀释每股收益 | | | | | |
普通股股东和稀释证券的合并净亏损 | $ | (28,679) | | | 23,037,578 | | | $ | (1.24) | |
(1)该公司尚未完成的认股权证要求额外1,950,672普通股和认沽期权股份结算的影响将对截至2022年12月31日的年度的稀释后每股收益产生反稀释效应,并未包括在计算中。
(2)利息支出和从可转换票据中假设的股份转换对公司截至2022年12月31日的年度稀释每股收益计算的影响将是反稀释的,已从计算中剔除。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2021年12月31日止的年度 |
| 收入 (分子) | | 股票 (分母) | | 每股 金额 |
基本每股收益 | | | | | |
普通股股东应占综合净收入 | $ | 34,057 | | | 22,852,948 | | | |
将收益分配给参与的限制性股票 | (304) | | | — | | | |
可归因于非限制性普通股股东的合并净收入 | $ | 33,753 | | | 22,852,948 | | | $ | 1.48 | |
稀释证券的影响(1,2) | | | | | |
利息支出(加回)和可转换优先票据股票的假定转换 | 9,065 | | | 7,409,519 | | | |
稀释每股收益 | | | | | |
普通股股东和稀释证券的合并净收入 | $ | 42,818 | | | 30,262,467 | | | $ | 1.41 | |
(1)该公司尚未完成的认股权证要求额外6,500,000普通股和认沽期权股份结算的影响将对截至2021年12月31日的年度的稀释后每股收益产生反稀释效应,并未包括在计算中。
(2)限制性股票授予以及经理和董事手续费股票对公司截至2021年12月31日的年度稀释每股收益计算的影响将是反稀释的,已从计算中剔除。
附注14-权益
普通股
截至2023年、2023年和2022年12月31日,公司拥有27,460,161和23,130,956股票,分别为$0.01面值已发行的普通股125,000,000每年年底授权的股份。
优先股
本公司拥有已发行的优先股,这些优先股在2020年上半年通过一系列私募发行给机构认可投资者。该公司发行了2,307,400的股份7.25%系列A固定利率至浮动利率优先股和2,892,600的股份5.00B系列固定利率至浮动利率优先股百分比。这些股票的清算优先权为$。25.00每股。
于截至2022年12月31日止年度内,本公司回购及退役1,882,451其A系列优先股和1,757,010在一系列回购交易中其B系列优先股的股份。A系列和B系列优先股以总计#美元的价格回购。88.7百万,平均价格为$24.37每股,相当于大约2.5%至面值$25.00每股。优先股的回购引起了#美元的确认。8.2在截至2022年12月31日的年度内,优先股折扣为1.8亿欧元。有几个不是在截至2023年12月31日和2021年12月31日的年度内回购优先股。
在2023年12月31日和2022年12月31日,公司都有424,949A系列优先股和1,135,590B系列已发行优先股的股份。有几个25,000,000所有系列的累积股票,截至2023年12月31日和2022年12月31日授权。
库存股和股票回购计划
2020年2月28日,公司董事会批准了一项高达1美元的股票回购计划25.0百万股普通股。任何回购的金额和时间取决于许多因素,包括但不限于普通股的价格和可获得性、交易量以及一般情况和市场状况。
截至2023年12月31日,本公司持有1,035,785由下列股份组成的库存股148,834通过分配以前由其经理持有的公司股份而收到的股份,361,912通过其服务机构收到的股票和525,039通过公开市场购买获得的股票。截至2022年12月31日,本公司持有1,031,609由下列股份组成的库存股144,658通过分配以前由其经理持有的公司股份而收到的股份,361,912通过其服务机构收到的股票和525,039通过公开市场购买获得的股票。
股息再投资计划
该公司发起了一项红利再投资计划,通过该计划,股东可以通过将从公司普通股股票上收到的部分或全部现金红利进行再投资,购买额外的公司普通股股票。该公司发行了零截至2023年12月31日的年度内的股份。相比之下,在截至2022年12月31日的年度内,27,154根据该计划发行了股票,总收益约为#美元。0.3百万美元。
在市场上提供产品
本公司已订立股权分派协议,根据该协议,本公司可出售其普通股股份,总发行价最高可达元。100.0根据修订后的1933年证券法或证券法,以法律允许的任何方式不时以415条规则定义的“在市场”发行。在截至2023年12月31日的年度内,2,621,742股票根据At The Market方案出售,总净收益约为#美元。17.2百万美元。相比之下,在截至2022年12月31日的年度内,613,337股票根据At The Market方案出售,总净收益约为#美元。4.8百万美元。该公司正在将净收益用于收购符合其投资战略的抵押贷款和与抵押相关的资产。
累计其他综合损失
公司将其债务证券投资的未实现收益或亏损确认为其他综合(亏损)/收入的组成部分。此外,其他全面亏损包括与将公司在债务证券上的投资从AFS转移到HTM有关的未实现收益或损失。这些金额随后从其他全面亏损中摊销至与相关未摊销折价同期的收益中。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日,公司资产负债表上的累计其他综合(亏损)/收入总额如下(以千美元为单位):
| | | | | | | | | | | | | | |
证券投资: | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
可供出售的债务证券的未实现收益 | | $ | 637 | | | $ | — | |
可供出售债务证券的未实现亏损 | | (8,675) | | | (25,649) | |
转至持有至到期的可供出售债务证券的未实现亏损 | | (5,989) | | | — | |
累计其他综合损失 | | $ | (14,027) | | | $ | (25,649) | |
非控制性权益
于2023年12月31日及2022年12月31日,本公司拥有非控股权益,归属于三法人实体。
于2023年12月31日及2022年12月31日,公司的所有权权益约为53.1作为AJAX E II,它合并了该实体的资产、负债、收入和支出。
于2023年12月31日及2022年12月31日,公司的所有权权益约为50.02017-D的%,它合并了信托的资产、负债、收入和费用。
于2023年12月31日及2022年12月31日,公司的所有权权益约为99.9占Great ajax II REIT的6%,并整合了实体的资产、负债、收入和支出。
在2023年12月31日和2022年12月31日,公司拥有100.02018年-C的百分比为37.0于截至2021年止年度,本公司购入非控股权益的百分比,非控股权益已从本公司的资产负债表中除名。
下表列出了由于非控股权益的转移而引起的公司所有权权益变化的影响(以千美元为单位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度, |
| | 2023 | | 2022 | | 2021 |
从2018-C赎回中减少 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | (8,306) | |
较2017-D年度分布有所减少 | | — | | | (871) | | | (17,186) | |
非控股权益的变更 | | $ | — | | | $ | (871) | | | $ | (25,492) | |
附注15-季度财务信息(未经审计):
下表列出了公司的季度财务信息(以千美元为单位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
截至2023年12月31日止的年度 | | 第一季度 | | 第二季度 | | 第三季度 | | 第四季度 |
总收入,净额 | | $ | 540 | | | $ | (2,414) | | | $ | 1,053 | | | $ | (16,253) | |
扣除所得税准备前的亏损 | | $ | (7,271) | | | $ | (11,281) | | | $ | (5,617) | | | $ | (22,545) | |
普通股股东应占合并净亏损 | | $ | (7,941) | | | $ | (12,034) | | | $ | (6,089) | | | $ | (23,197) | |
每股普通股基本亏损 | | $ | (0.34) | | | $ | (0.51) | | | $ | (0.25) | | | $ | (0.86) | |
稀释后每股普通股亏损 | | $ | (0.34) | | | $ | (0.51) | | | $ | (0.25) | | | $ | (0.86) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
截至2022年12月31日止的年度 | | 第一季度 | | 第二季度 | | 第三季度 | | 第四季度 |
总收入,净额 | | $ | 14,971 | | | $ | 8,768 | | | $ | 10,522 | | | $ | 1,375 | |
未计提所得税准备的收入/(亏损) | | $ | 5,605 | | | $ | (4,522) | | | $ | (7,133) | | | $ | (6,051) | |
普通股股东应占综合净收益/(亏损) | | $ | 3,586 | | | $ | (9,181) | | | $ | (16,249) | | | $ | (6,835) | |
普通股基本收益/(亏损) | | $ | 0.15 | | | $ | (0.40) | | | $ | (0.71) | | | $ | (0.30) | |
每股摊薄收益/(亏损) | | $ | 0.15 | | | $ | (0.40) | | | $ | (0.71) | | | $ | (0.30) | |
附注16-后续事件
今年到目前为止,公司已经分发了$0.76每股股息。2024年2月26日,公司董事会宣布派发股息$0.10每股将于2024年3月29日支付给截至2024年3月15日登记在册的股东。
2024年2月下旬,该公司确定了建议在市场上出售的抵押贷款。这些贷款包括在其回购信贷额度上的贷款,以及包括在阿贾克斯抵押贷款信托基金2021-B中的贷款,这些贷款的UPB总额约为#美元。330.0百万美元,账面价值约为$320.0百万美元。该公司预计,它将记录与其最终出售的任何贷款相关的损失;任何此类损失都可能记录在公司2024年3月31日的财务报表中并反映在其中。每一美元100.0在出售的100万笔贷款中,该公司预计可能会记录1美元10.01000万美元的损失。该公司决定出售这些贷款是基于市场的不确定性和我们的可转换票据即将到期。
2024年2月26日,本公司签订了一项70.0向NIC RMBS提供100万美元定期贷款。定期贷款将伴随着未来向Rithm或其附属公司发行认股权证,以购买公司普通股,这些认股权证将是可拆卸的。如果行使认股权证,其价格将高于公司截至2024年2月26日的往绩5日平均收盘价,可行使认股权证的公司普通股股票数量将等于以下较大者50(I)根据定期贷款支取的款额的%及(Ii)$35.0在每种情况下,100万除以每股行使价格。此外,在获得公司大多数股东的批准并满足某些其他成交条件后,Rithm或其附属公司已同意购买$14.0400万美元的公司普通股,每股4.87美元的价格,所得资金将用于偿还70.02024年债券的100万美元定期贷款或偿还。
就上述交易而言,在获得本公司大部分股东批准后,本公司已同意终止其与经理的现有管理合约,以换取约$16.0100万股公司普通股,并与Rithm的附属公司RCM GA Manager LLC签订新的管理协议,RCM GA Manager LLC将成为经理。公司于2024年2月26日向经理递交了终止通知。
2024年2月26日,本公司还签订协议,将我们的已发行优先股交换为公司普通股,并根据该等证券的条款,公司结算其已发行认股权证,以交换公司普通股。
附表IV
房地产抵押贷款
2023年12月31日
(千美元)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
说明(贷款面值) | | 贷款盘点 | | 利率 | | 成熟性 | | 按揭账面金额(1) | | 可拖欠的本金 本金和利息 | | 引出序号数量 到期付款 |
$0 – 49,999 | | 603 | | | 0.00% - 12.00% | | 07/13/2021 - 08/01/2061 | | $ | 17,848 | | | $ | 7,173 | | | $ | 1,003 | |
$50,000 – 99,999 | | 1,009 | | | 0.00% - 20.10% | | 06/01/2024 - 12/01/2062 | | 74,142 | | | 29,754 | | | 1,125 | |
$100,000 – 149,999 | | 1,000 | | | 0.00% - 19.90% | | 07/01/2021 - 08/01/2065 | | 118,359 | | | 48,064 | | | 1,708 | |
$150,000 – 199,999 | | 639 | | | 0.00% - 12.70% | | 06/01/2024 - 08/01/2065 | | 106,469 | | | 44,424 | | | 1,278 | |
$200,000 – 249,999 | | 473 | | | 0.00% - 9.40% | | 08/01/2020 - 07/01/2064 | | 101,648 | | | 43,245 | | | 1,862 | |
$250,000+ | | 1,299 | | | 0.00% - 25.90% | | 06/01/2023 - 05/01/2066 | | 501,803 | | | 202,866 | | | 12,977 | |
总计 | | 5,023 | | | | | | | $ | 920,269 | | | $ | 375,526 | | | $ | 19,953 | |
(1)联邦所得税的总成本是$1,011.1截至2023年12月31日,为1.2亿美元。
下表列出了我们的按揭贷款活动(以千美元为单位):
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年1月1日至2023年12月31日 |
| | 为投资而持有的抵押贷款净额 | | 持有待售按揭贷款净额 |
期初账面价值 | | $ | 989,084 | | | $ | — | |
获得的按揭贷款 | | 14,401 | | | — | |
已识别的吸积 | | 51,325 | | | — | |
收到的贷款付款,净额 | | (129,230) | | | — | |
重新分类净额(至/自持有的待售按揭贷款,净额 | | (64,277) | | | 64,277 | |
持有待售贷款按市价计价 | | — | | | (8,559) | |
重新分类为REO | | (2,379) | | | — | |
预期按揭贷款信贷损失净现值减少,成本或市场调整较低 | | 5,597 | | | — | |
其他 | | 30 | | | — | |
期末账面价值 | | $ | 864,551 | | | $ | 55,718 | |