WATSCO, INC.和子公司

10-K 表格

截至2023年12月31日的财政年度

索引

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第一部分

前瞻性陈述

本10-K表年度报告包含或纳入了非历史性质的陈述，这些陈述旨在成为1995年《私人证券诉讼改革法》所定义的 “前瞻性陈述”，特此确定为 “前瞻性陈述”。非历史性的陈述，包括 “预测”、“估计”、“可以”、“应该”、“可以”、“计划”、“寻求”、“期望”、“相信”、“打算”、“目标”、“将”、“项目”、“专注”、“展望”、“目标”、“设计” 等词语以及这些词语的变体及其否定词和类似表述旨在识别前瞻性陈述，包括有关以下内容的陈述：（i）经济状况，（ii）业务和收购策略，（iii）潜在的收购和/或合资企业以及对未合并的投资实体，（iv）融资计划，以及（v）影响我们财务状况或经营业绩的行业、人口和其他趋势。这些前瞻性陈述基于管理层当前的预期，不能保证未来的表现，并且会受到许多风险、不确定性和情况变化的影响，其中一些是我们无法控制的。由于多种因素，实际业绩可能与这些前瞻性陈述存在重大差异，包括但不限于：

我们认为这些前瞻性陈述是合理的；但是，您不应过分依赖任何基于当前预期的前瞻性陈述。有关可能影响我们运营并可能导致实际业绩与前瞻性陈述中预期存在重大差异的重要因素的更多信息，请参阅本10-K表年度报告第1A项 “风险因素” 中包含的讨论，以及我们向美国证券交易委员会提交的其他文件和报告。前瞻性陈述仅代表陈述发表之日。除非适用法律要求，否则我们没有义务更新前瞻性信息或讨论此类风险和不确定性以反映实际结果、假设变化或影响前瞻性信息的其他因素的变化。我们根据这些警示因素对所有前瞻性陈述进行限定。

普通的

Watsco, Inc. 及其子公司（统称为 “Watsco”、“公司” 或 “我们” 或 “我们的”）于1956年在佛罗里达州成立，是北美HVAC/R分销行业最大的空调、供暖和制冷设备及相关零件和用品（“HVAC/R”）分销商。截至 2023 年 12 月 31 日，我们在美国 42 个州、加拿大、墨西哥和波多黎各的 690 个地点开展业务，在部分出口的基础上扩大了市场覆盖范围

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位于拉丁美洲和加勒比地区，我们通过它为超过12.5万名活跃的承包商和经销商提供服务，这些承包商和经销商为替代和新建筑市场提供服务。我们的暖通空调/制冷分销收入已从1989年的6,410万美元增加到2023年的73亿美元，这要归因于我们对具有良好市场地位的公司的战略收购，以及随后通过增加地点、推出新产品和其他举措来增加收入和利润。

我们的主要行政办公室位于佛罗里达州迈阿密市南湾岸大道2665号901套房 33133，我们的电话号码是 (305) 714-4100。我们在互联网上的网址是 www.watsco.com 和 电子邮件可能会发送到 info@watsco.com。我们的网站地址仅作为非活跃文本参考包含在本报告中。我们网站上包含或通过我们网站获得的信息未以引用方式纳入本报告，也未构成本报告的一部分。

空调、供暖和制冷行业

暖通空调/制冷配送行业高度分散。根据2023年12月《IBIS世界供暖和空调批发行业报告》中发布的数据，暖通空调/制冷分销行业拥有约2,200家分销公司，估计年市场规模总额为640亿美元。根据2023年11月发布的《美国供暖和空调承包商IBIS世界行业报告》，住宅HVAC/R产品的年装机量估计约为1,260亿美元。美国和加拿大的行业已根深蒂固，在二战后时期，随着经济实惠的住宅和商业应用中央空调和供暖系统的问世，其主要增长时期是二战后时期。暖通空调/制冷产品在拉丁美洲和加勒比地区的出现也很成熟，但近年来，随着这些经济体的发展，产品变得更加实惠，从奢侈品走向必需品，这些产品也随之出现。

空调和供暖设备主要由八家大公司制造，这些公司共占美国每年出货的所有设备的90％左右。这些公司是开利环球公司（“开利”）；大金工业有限公司的子公司大金康福特科技北美公司（“大金”）；瑞姆制造公司（“Rheem”）；特灵科技公司（“特灵”）；江森自控国际集团的子公司约克国际公司；伦诺克斯国际公司（“伦诺克斯”）；三菱电机特灵暖通空调美国有限责任公司（“Lennox”）（“三菱电机特灵暖通空调美国有限责任公司（“Lennox”）（“三菱电机特灵暖通空调美国有限责任公司”）（“Lennox”）三菱”）；以及 Nortek, Inc. 的子公司 Nortek Global HVAC, LLC。这些制造商通过工厂自有的地点和独立分销商，他们反过来向承包商和经销商提供设备及相关零件和用品，这些承包商和经销商向消费者、企业和其他最终用户销售和安装产品。

空调和供暖设备出售给替代和新建筑市场，用于住宅和商业应用。在过去的几年中，住宅替代市场的规模和重要性不断增加，这是由于住宅中央空调和熔炉的安装基础老化，为满足监管要求和消费者的选择性而引入了新的更高能效模型，对现有房屋进行了改造和扩建，为以前只有供暖产品的房屋增加了中央空调，以及消费者总体上不愿在没有空调或供暖产品的情况下生活。中央空调和熔炉的机械寿命因使用情况而异，约为8至20年。根据美国能源信息管理局在2023年3月发布的数据，美国安装了大约1.02亿个已投入使用超过10年的中央空调和供暖系统。许多已安装机组的运行状况远低于当前的最低效率标准，目前其使用寿命已接近尾声，我们认为，从长远来看，这将提供一个不断增长和稳定的替代市场。

此外，我们销售各种非设备产品，包括零件、管道系统、空气输送产品、绝缘材料、工具、安装用品、恒温器和空气质量产品。我们分销灵活技术有限公司（“灵活技术”）、Resideo Technologies, Inc.（“Resideo”）、Southwark Metal Mfg制造的产品。Co.（“南华克”）、约翰·曼维尔（“约翰·曼维尔”）和欧文斯·康宁绝缘系统有限责任公司（“欧文斯·康宁”）等。

我们还向商用制冷市场销售产品。这些产品包括用于工业和商业应用的冷凝机组、压缩机、蒸发器、阀门、制冷剂、步入式冷却器和制冰机。我们分销艾默生电气公司的子公司谷轮有限责任公司生产的产品。（“艾默生”）、科慕公司（“Chemours”）、穆勒工业公司（“穆勒”）和Welbilt, Inc.（“Welbilt”）等。

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文化和商业战略

Watsco于1989年开始了其HVAC/R分销战略，并通过采用 “购买并建造” 的理念发展壮大，从而实现了收入和利润的长期大幅增长。该战略的 “买入” 部分侧重于收购或投资市场领导者，以扩展到新的地理区域或在现有市场中获得额外的市场份额。我们采用了纪律严明的保守方针，寻求符合明确财务和战略标准的机会。该战略的 “建设” 部分侧重于通过增加产品和地点以更好地服务客户、投资可扩展技术以及在领导团队之间交流想法和商业概念来鼓励被收购公司的增长。新收购的企业可以获得我们的资本资源并建立了供应商关系，以优惠的条款和条件为其客户提供更广泛的产品线，同时加强对服务的承诺。我们还发展了一种文化，在这种文化中，领导者、经理和员工有机会通过各种股票股票计划拥有Watsco的股份。我们认为，这种文化使我们的员工注重绩效，长期关注，并使他们的利益与其他Watsco股东的利益保持一致。

创新文化与科技战略

我们已经建立了强大的创新文化，通过这种文化，人员、流程和技术不断发展，实现了业务的现代化和数字化。考虑到这种数字化演变，我们的努力涉及如何为客户提供服务、如何改善内部流程和实践，以及如何创建和使用数据和分析来提高长期绩效。投资包括增加大约 300 名技术员工，以及投资我们的办公地点和基础设施以支持这些技术。

为此，已经推出了多个可扩展的技术平台，这些平台主要侧重于以客户为中心的技术，这些平台正在改善和改变我们所有地点的客户体验。具体举措包括：（i）适用于iOS和Android设备的移动应用程序，以帮助客户提高运营效率并更轻松地与我们的办公地点进行互动；（ii）我们的客户与子公司之间的电子商务；（iii）供应链优化；（iv）建立和维护产品信息管理，这是我们在移动应用程序中使用的数字化HVAC/R产品信息的主要存储库；以及 电子商务平台; 以及 (v) 开发商业智能系统和相关数据集, 以提供增强的管理工具.此外，通过我们的子公司Watsco Ventures, LLC（“Watsco Ventures”），我们（内部和通过外部合作）开发了各种早期技术，目标是帮助承包商客户增长并提高利润，并以其他方式补充上述举措。这些举措包括 OnCall Air^®、我们的数字销售平台及其配套消费者融资平台OnCall Air Finance+等。

现有市场的策略

我们在现有市场的增长战略侧重于客户服务、产品扩展和技术的实施，以满足更高增长、更高利润替代市场的需求，在这些市场中，客户通常需要即时、便捷和可靠的服务。我们通过以下方式应对这一需求：（i）提供广泛的产品线，包括各种价位的必要设备、零件和用品，使承包商能够安装或维修中央空调、熔炉或制冷系统；（ii）保持较高的仓库位置密度以增加客户的便利性；（iii）保持充足的库存，确保及时填写客户订单；（iv）提供高度的服务销售点的技术专长；(v) 与客户合作在当地市场宣传和推销其业务和服务；以及（vi）开发和实施技术，以进一步增强客户服务能力。我们认为，与规模较小、资本较少的竞争对手相比，这些概念提供了竞争优势，这些竞争对手无法投入资源来开设和维护更多地点、实施技术业务解决方案、提供相同范围的产品、保持相同的库存水平或吸引支持多样化产品供应所需的广泛专业知识。在某些地理区域，我们认为与工厂运营的分销网络相比，我们具有竞争优势，工厂运营的分销网络通常不维持像我们一样多元化的零件和用品库存，而且仓库位置也比我们少，这使得这些竞争对手更难满足替代市场的时效性需求。

除替代市场外，我们还向新建筑市场销售，包括新房和商业建筑。我们相信，我们在可靠、高质量的服务方面的声誉以及与承包商的关系，这些承包商可能同时为替代和新建建筑市场提供服务，使我们能够在这些市场中进行有效的竞争。

产品线扩展

我们积极向主要设备供应商寻求新的和扩大的分销领域。我们不断评估新零件和供应产品，以支持设备销售并进一步改善对客户的服务。该计划包括增加我们对现有供应商的产品供应，以及通过传统和非传统供应渠道发现新产品机会。我们还推出了自有品牌产品，以获得市场份额并增加收入。我们认为，根据客户需求以及这些产品的特定市场地位和价格，我们的自有品牌产品可以补充我们在选定地点提供的现有产品。

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收购策略

我们专注于收购和投资能够补充我们在现有市场的业务或在新地域市场建立业务的业务。自1989年以来，我们已经收购了69家HVAC/R分销企业，其中一些现在是主要的运营子公司。收购的其他规模较小的分销商已并入我们的主要运营子公司或由其管理。通过销售和市场份额的增长、新地点的开业、封闭式收购、扩大产品线、改善定价，以及为关键领导层带来更高的毛利、绩效激励和股权价值文化的计划，我们在收购的业务中实现了可观的销售和收益增长。我们将继续寻求更多的战略收购、投资和合资企业，以进一步渗透现有市场并扩展到新的地域市场。

经营理念

我们鼓励当地领导层在与供应商和客户建立的长期关系的基础上开展业务。通常，我们通过保留企业的历史商品名称、管理团队和销售组织以及其产品品牌产品的连续性来维护企业的身份。我们认为，这种战略使我们能够通过创造额外的销售机会来在收购业务的价值基础上再接再厉，同时为这些公司的前所有者提供有吸引力的退出策略。

我们在公司总部设有一支专业员工，为子公司在各自市场的增长战略提供职能支持。此类职能支持人员包括财务、会计、产品采购、信息技术、财资和营运资本管理、税务规划、风险管理、法律和安全方面的专家。某些一般和管理费用旨在通过利用整体业务量和提高运营效率来节省成本。

人力资本管理

员工人数和流失率

作为北美最大的暖通空调/制冷设备及相关零件和用品的分销商，我们的员工种类繁多。鉴于我们的员工基础广泛，我们会针对特定的员工群体量身定制人力资本管理政策。

截至2023年12月31日，我们雇用了大约7,350名全职员工和75名兼职员工（员工总数约为7,425人），他们基本上都是非工会员工。在这些员工中，约有8％位于加拿大和墨西哥。此外，我们在正常业务过程中使用独立承包商和临时人员来补充我们的员工。

我们密切监控员工流失率，利用离职访谈来收集相关信息，用于完善我们的留存策略。2023年、2022年和2021年，我们美国员工的自愿离职率分别约为19％、20％和19％。我们认为，对于像我们这样规模的每小时雇用大量员工的公司来说，这个比率是典型的。

多元化与包容性

我们重视并促进与我们合作的人的多元化和包容性。我们的承诺包括提供平等的就业和晋升机会，不分种族、肤色、宗教、国籍、年龄、残疾、退伍军人或军人身份、怀孕状况、性别、性别认同、性取向或婚姻状况。多元化的团队促进来自不同背景、经验和不同观点的人的贡献。此外，我们相信，多元化的团队可以更快地做出更好的决策，表现优于处境相似的多元化团队。此外，我们相信，感到被重视、被理解和受到启发的员工会使整个公司受益。包容性领导力带来创新的解决方案，包容性环境是我们的关键基础，因为高绩效、敬业的团队齐心协力，帮助我们实施战略。截至2023年12月31日，我们在美国和波多黎各约有21％的员工和22％的经理是女性。

薪酬和福利

我们专注于通过提供在行业内具有竞争力的薪酬和福利计划来吸引和留住员工，同时考虑到每个工作职位的位置和职责。除了工资、佣金计划、现金激励和股票股权计划外，我们还提供401（k）退休计划（其中大多数员工可以折扣购买股票）、医疗和保险福利、健康储蓄账户、带薪休假以及支持员工健康和保健的各种服务和工具。

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绩效薪酬和所有权文化

我们保持一种通过股票股票计划奖励关键领导者的业绩的文化，其中包括根据个人绩效和业绩衡量标准授予股票期权和限制性股票。2023 年，大约 130 名员工获得了此类股权奖励。我们的股权薪酬计划旨在促进长期绩效，创造长期的员工留用率、领导层的连续性以及所有权文化，使管理层和员工能够以公司所有者的身份思考和行动。我们认为，我们的限制性股票计划是独一无二的，因为员工的限制性股票补助通常完全归属，并且仅在他或她的职业生涯结束时（62岁或以后），并且在退休之前，这些补助金仍面临被没收的重大风险。

人才发展

我们的文化倡导整个公司的人才共享、职业发展和灵活性。我们为所有员工提供各种各样的职业成长和人才发展机会，包括在线培训、在职体验和教育学费补助。

健康与安全

我们不断努力改善我们工作实践的各个方面。我们积极支持安全和健康文化，以造福我们的员工及其家人，以及我们的客户。提供安全健康的工作环境是业务重点，也是我们价值观的核心。健康和安全是更广泛的劳动力战略的重要组成部分，该战略可降低员工受到伤害的风险，并帮助他们保持健康、敬业和生产力。

为了建立和维持基于这些原则的文化，我们对安全和健康的承诺已纳入主要运营领导者的激励结构中。在健康方面，我们衡量员工在完成年度体检和健康评估时的参与度，以帮助确保我们的哲学价值观付诸实践。为了安全起见，我们会衡量和仔细评估与工人赔偿、车辆事故和第三方伤害有关的事件，并且我们不断努力改善旨在减少此类事件数量的安全措施。

业务描述

产品

我们销售种类繁多的产品并保持多样化的库存组合以满足客户的即时需求，我们力求提供承包商在短时间内安装或维修中央空调、熔炉或制冷系统时通常需要的产品。空调机组的冷却能力以吨为单位测量。一吨的冷却能力相当于 12,000 个英国热量单位（“BTU”），通常足以对大约 500 平方英尺的住宅空间进行空调。我们分销的产品包括：（i）设备，包括1至5吨的住宅管道和无管道空调，50,000至15万BTU的燃气、电力和石油炉，1-1/2至25吨的商用空调和供暖设备系统以及其他专业设备；（ii）零件，包括备用压缩机、蒸发器盘管、电机和其他组件；（iii）用品，包括恒温器，绝缘材料、制冷剂、管道系统、烤架、寄存器、钣金、工具、铜管，混凝土垫、胶带、粘合剂和其他辅助用品；以及（iv）数量有限的商店中的管道和浴室装修用品。

我们目前从大约20家供应商那里采购的暖通空调设备的销售分别占2023年和2022年收入的69％和68％。我们目前从大约 1,400 家供应商那里采购的其他暖通空调产品的销售分别占我们 2023 年和 2022 年收入的 27% 和 28%。我们目前从大约 150 家供应商那里采购的商用制冷产品的销售占我们 2023 年和 2022 年收入的 4%。

分销和销售

截至2023年12月31日，我们在690个地点开展业务，其中绝大多数位于我们认为人口趋势有利于我们业务的地区。我们在每个仓库都有大量库存，要么使用我们的卡车或第三方物流提供商向客户交付产品，要么在离特定客户最近的地点提供产品供提货。我们拥有大约 1,200 名销售人员，在 HVAC/R 分销行业平均拥有 11 年的经验。

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我们服务的最大市场是美国，其中最重要的暖通空调/制冷产品市场位于太阳带各州。因此，我们的大多数配送地点都位于太阳带，佛罗里达州和德克萨斯州的集中度最高。鉴于这些市场的规模、房主和企业对暖通空调/制冷产品维持舒适的室内环境的依赖，以及这些地区在过去40年中人口的增长，这些市场一直是我们的战略重点，这导致大量的装机量需要更换，设备的使用寿命缩短，以及电力公司将重点放在旨在促进更换HVAC/R设备以改善能源的消费者激励措施上效率。

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市场

下表列出了截至2023年12月31日我们按地点划分的门店数量：

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与开利环球公司的合资企业

2009 年，我们与开利成立了一家合资企业，我们称之为 Carrier Enterprise I，在该合资企业中，开利出资公司在太阳带各州和波多黎各拥有的地点及其位于佛罗里达州迈阿密的出口部门，我们还贡献了某些分销开利产品的地点。我们在开利企业I中拥有80％的控股权，开利拥有20％的非控股权益。2019年，开利企业I收购了几乎所有的暖通空调资产，并承担了在宾夕法尼亚州、新泽西州和特拉华州运营的暖通空调分销商皮尔斯-菲尔普斯公司的某些负债。出口部门开利国际航空公司（“CIAC”）于2019年从美属维尔京群岛迁移到特拉华州，随后CIAC成为一个独立的运营实体，我们拥有80％的控股权，开利拥有20％的控股权 非控制性利息。

开利企业I持有罗素·西格勒公司（“RSI”）38.4％的所有权，该公司是一家在美国西部34个地点开展业务的暖通空调分销商。RSI是开利的第二大北美独立分销商，2023年的销售额约为12亿美元。

2011 年，我们与开利成立了第二家合资企业，我们称之为开利企业二期，其中开利出资公司在美国东北部拥有的地点，我们还出资在美国东北部以Watsco子公司Homans Associates LLC（“Homans”）的名义运营的某些地点。随后，开利企业二期收购了开利在墨西哥的分销业务。我们在开利企业二期拥有80％的控股权，开利拥有20％的非控股权益。2019年，我们从开利企业二期回购了Homans的20％所有权，此后一直独资拥有和经营Homans。

2012 年，我们与开利成立了第三家合资企业，我们称之为开利企业三期，开利向该合资企业出资了公司在加拿大拥有的办公场所。我们在开利企业三中拥有60％的控股权，开利拥有40％的非控股权。

2021年，我们收购了某些资产并承担了某些负债，其中包括温度设备公司的暖通空调分销业务。温度设备公司是开利的独立分销商之一，在伊利诺伊州、印第安纳州、堪萨斯州、密歇根州、明尼苏达州、密苏里州和威斯康星州设有分支机构。我们与开利公司成立了一家新的合资企业，即TEC Distribution LLC（“TEC”），该公司拥有并经营该业务。我们在TEC拥有80％的控股权，开利拥有20％的非控股权益。

与开利的合资企业合计占我们2023年收入的55％。请参阅第 1A 项 “业务风险因素” 中的供应商集中度和供应链风险。

根据相关运营协议，合资企业的业务和事务完全由开利企业I、开利企业二期、开利企业三期、CIAC和TEC各自的董事会（“董事会”）控制、指导和管理。董事会拥有完全、完整和专属的权限、权力和自由裁量权来管理和控制各自合资企业的业务、财产和事务，并就这些事项做出所有决定，并开展与此类合资企业管理相关的惯常活动或附带活动，包括批准向我们和开利进行分配。董事会各由五名董事组成，其中三名董事代表我们的控股权，两名董事代表开利的非控股权益。提交董事会表决的事项在获得所有有权投票的董事中至少大多数的赞成票后被视为批准或同意，某些治理事项除外，这些事项需要联合批准。

客户和客户服务

鉴于产品、制冷剂、天然气以及建筑和分区要求的严格监管性质，在家庭和企业中安装暖通空调/制冷产品的空调和供暖承包商和经销商必须获得许可。我们目前为超过12.5万名活跃的承包商和经销商提供服务，他们为住宅和商用中央空调、供暖和制冷系统的替代和新建市场提供服务。在2023年、2022年或2021年，没有任何一个客户占我们合并收入的2％以上。我们专注于在客户需要的时间和地点提供产品，根据需要通过电话或现场提供技术支持，并在我们的地点提供快速高效的服务。移动应用程序和电子商务还为客户提供了更多便利，这使客户能够每周七天、每天24小时在线访问信息，以搜索所需的产品、验证库存供应情况、获取价格、下订单、检查订单状态、安排提货或交货时间以及付款。我们相信，我们成功与其他分销商竞争的主要依据是经验丰富的销售组织、强大的服务支持、库存充足的维护、仓库位置的密度、高质量的声誉、广泛的产品线以及预测客户对新产品需求的能力。

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主要供应商关系

鉴于我们的领导地位，Watsco代表了我们行业中许多领先制造商的战略业务关系。与暖通空调/制冷设备制造商的重要关系包括开利、瑞姆、大金、三菱、格力电器有限公司、Welbilt、博世全球、特灵、伦诺克斯和美的集团。此外，我们与非设备暖通空调/制冷产品的制造商有着良好的关系，包括穆勒、灵活科技、南华克、Resideo、DiversiTech Corp.、艾默生、约翰·曼维尔、科慕和欧文斯·康宁。

我们相信，我们销售的产品的多样性，以及制造商当前的产品供应、质量、适销性和品牌知名度，使我们能够相对于竞争对手保持有利的运营。为了保持品牌知名度，HVAC/R 设备制造商提供全国性广告，并与我们一起参与针对经销商和最终用户的合作广告计划和促销激励措施。我们估计，住宅空调设备的替代市场大约为 85%-90%美国工业单位销量的百分比，我们预计，随着过去20年中安装的设备磨损或以其他方式更快地用更新、更节能的型号取代变得切实可行，这一百分比将增加。

该公司的前十大供应商占我们采购额的86％，其中65％来自开利，8％来自Rheem。鉴于我们的供应商，尤其是Carrier和Rheem的供应商高度集中，这些供应商的任何实质性中断，包括供应商制造或向制造商采购我们销售的产品或满足交付要求和承诺的能力的限制，无论是由于供应链中断、劳动力短缺还是其他原因，都可能暂时中断我们某些子公司的运营，影响当前的库存水平，并可能对我们的财务业绩产生不利影响。如果对我们的前十大供应商在美国境外进口或组装的产品，尤其是来自墨西哥和中国的产品，实施任何限制或大幅提高现有贸易协议下的关税，我们可能会被要求提高价格，这可能会导致客户流失和业务损害。未来的财务业绩在很大程度上还取决于这些制造商各自产品的持续市场接受程度，以及他们继续生产符合环境和效率标准相关法律的产品的能力。但是，该公司认为，鉴于公司在市场上的突出地位，包括地点数量、销售人员、支持结构、营销和销售专业知识、财务状况以及既定的市场份额，如果当前的供应商关系中断，替代产品或替代产品将很容易获得。有关进一步讨论，请参阅本10-K表年度报告第1A项中的 “业务风险因素”。

分销协议

我们与Carrier、Rheem和Mitsubishi签订了商标名称和分销协议，这些协议为我们提供了在特定地区的独家分销权，不受规定的期限或到期日期的约束。我们还与各种其他供应商签订了独家或非排他性的分销协议，期限从一年到十年不等。特定品牌产品的某些分销协议包含限制或限制在销售此类品牌产品的地点销售竞争产品的条款。除此类地点限制适用外，我们可能会在同一地区的其他地点分销其他制造商的空调或供暖设备生产线。

请参阅本年度报告表格第 1A 项 “业务风险因素” 中的供应商集中度和供应链风险 10-K.

季节性

住宅中央空调、供暖设备以及零件和用品的销售是季节性的。此外，根据天气模式，盈利能力可能会受到有利或不利的影响，尤其是在夏季和冬季销售季节。与住宅中央空调替代市场相关的需求通常在第二和第三季度最高，对供暖设备的需求通常在第一和第四季度最高。在我们所服务的大多数市场中，与新建筑业相关的需求全年分布往往相当均匀，这在很大程度上取决于房屋竣工情况以及相关的天气和经济状况。

竞争

我们在竞争激烈的环境中运营。我们与许多分销商竞争，也与几家空调和供暖设备制造商竞争，这些制造商通过自己的分销组织在某些市场分销其很大一部分产品。任何给定地域市场内的竞争都取决于产品的可用性、客户服务、价格和质量。竞争压力或其他因素可能导致我们的产品或服务失去市场接受度或导致价格大幅下跌，所有这些都会对我们的经营业绩、现金流和流动性产生重大不利影响。

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订单积压

订单积压不是我们业务的重要方面，我们业务的任何重要部分都不受政府合同的约束。

政府法规、环境和健康与安全事项

我们的业务受联邦、州和地方法规的约束，以及与存储、处理、运输和向环境释放危险物质有关的法律和法规。这些法律和法规包括与暖通空调系统最低能效标准有关的《清洁空气法》，以及此类系统中使用的更环保的制冷剂的生产、维修和处置，包括《蒙特利尔议定书基加利修正案》中关于逐步减少用于新设备的氢氟碳化合物制冷剂生产的那些法律和法规。我们还受有关危险材料运输的法规的约束，包括根据1990年《汽车运输安全法》制定的法规。我们的运营还受健康和安全要求的约束，包括但不限于《职业、安全和健康法》。

这些法律法规在不断变化，合规成本高昂，可能需要改变我们的业务惯例，并花费大量的管理时间和精力。但是，我们认为，与政府、环境或其他法规的合规要求相关的成本不会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。我们认为，我们的业务严格遵守所有适用的联邦、州和地方法规和法规。

我们的行业和业务还受美国能源部（“DOE”）标准的约束，这些标准与住宅中央空调系统和热泵的最低要求效率水平有关。为了制定这些节能标准，美国能源部根据空调在炎热月份为房屋降温所运行的小时数将美国划分为三个区域（北部、东南部和西南部）。季节性能效等级（SEER）是用于衡量暖通空调能效的指标。SEER 越高，暖通空调设备的效率越高。

从2023年开始，低于45,000 BTU的住宅暖通空调系统的最低效率水平在北部变为14 SEER，在东南部和西南部变为15 SEER。对于超过45,000 BTU的系统，北部的最低效率水平为14 SEER，东南部和西南部的最低效率水平为14.5 SEER。以设备的供暖季节性性能系数（“HSPF”）衡量的热泵效率水平变为8.8 HSPF，而先前标准要求所有三个区域的HSPF为8.2 HSPF。我们在2023年完成了库存向更高SEER产品的过渡。

2020年12月，颁布了《2020年美国创新与制造法》（“AIM法案”），该法案授权美国环境保护署（“EPA”）监管机构处理氢氟碳化合物（“HFC”）制冷剂问题。开发氢氟碳化合物是为了取代某些制冷剂，例如氯氟烃和氟氯烃，这些制冷剂对臭氧层有害，但由于其全球变暖潜能（“GWP”）而被视为强效温室气体。《目标法案》指示美国环保局从2022年1月1日起的15年时间内逐步减少氢氟碳化合物的生产和消费量85％，并对暖通空调设备实施限制，要求其在2025年1月1日之前使用全球升温潜能值低于750的制冷剂。我们正计划将库存转移到含有符合新标准的制冷剂的暖通空调设备，我们相信我们将按照规定的时间表完成这一过渡。由于这种转变，我们预计将受益于出售含有更环保制冷剂的装置，这些制冷剂的价格更高，因为从历史上看，这些变化增加了现有系统的保养和维修成本，这反过来又影响了消费者更换它们的决定。

气候变化与二氧化碳减排₂e. 排放

我们认为，我们的业务在降低二氧化碳排放量方面起着重要而重要的作用。根据美国能源部的数据，供暖和空调约占美国家庭能耗的一半。因此，用效率更高的系统取代较旧、效率较低的暖通空调系统是房主为降低电力成本和碳足迹可以采取的最有意义的措施之一。

我们销售的绝大多数新暖通空调系统都取代了可能低于美国当前最低能效标准的系统，并且可能使用已经或正在逐步淘汰的有害制冷剂。随着消费者用新的、更高效的系统取代暖通空调系统，房主将消耗更少的能源，节省成本并减少碳足迹。

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长期以来，高效系统的销售一直是我们的重点，我们投资了工具和技术，旨在随着时间的推移获得越来越丰富的销售组合。此外，监管规定可能会定期提高所需的最低SEER，从而为更高效率系统的销售提供催化剂。

我们提供各种运行在最低SEER标准之上的系统，从基本效率到超过20 SEER的系统，不一而足。根据独立消息来源验证的估计，从2020年1月1日至2023年12月31日，我们通过以更高效率标准出售替代住宅暖通空调系统，避免了约1,920万公吨的二氧化碳当量排放，相当于在一年内行驶的近430万辆汽油动力汽车。更多信息，包括用于支持我们估计的来源和假设，可以在www.watsco.com/environment上找到。我们网站上包含或通过我们网站获得的信息未以引用方式纳入本报告，也未构成本报告的一部分。

联邦税收抵免和州激励措施

由于2022年8月美国2022年通胀降低法案（“IRA”）的通过，对变速系统和热泵等更高效率产品的需求预计将增加。该立法的部分目的是促进现有系统的替换，转而使用高效热泵系统，与旧系统相比，这种系统可以减少温室气体排放，从而应对气候变化。IRA下的计划包括为安装合格暖通空调设备的房主提供更多的税收抵免，以及为经过升级以实现明确节能的商业建筑的所有者提供税收减免。IRA还为国家管理的消费者回扣计划预留了43亿美元，该计划旨在促进包括暖通空调系统在内的中低收入家庭的节能。IRA的详细信息，包括符合条件的产品、特定计划、参与的州和其他监管要求仍在最终确定中。

可用信息

我们的网站位于 www.watsco.com。我们的投资者关系网站位于 https://investors.watsco.com。我们在投资者关系网站的 “美国证券交易委员会申报” 标题下免费提供10-K表格的年度报告，表格上的季度报告 10-Q,在我们以电子方式向美国证券交易委员会（SEC）提交或提供此类材料后，在合理可行的情况下，尽快根据经修订的1934年《证券交易法》第13（a）或15（d）条向美国证券交易委员会（“SEC”）提交或向美国证券交易委员会（“SEC”）提交或提供的报告的任何修订。我们的网站地址仅作为非活跃文本参考包含在本报告中。我们网站上包含或通过我们网站获得的信息未以引用方式纳入本报告，也未构成本报告的一部分。

道德与行为守则

董事会通过了道德和行为准则，旨在确保我们的董事、高级管理人员和员工意识到自己的道德责任，避免可能对公司构成风险的行为。我们维护 (i) 适用于所有员工的《员工商业道德和行为准则》，以及 (ii) 适用于董事会成员、执行官和其他高级运营和财务人员的高管行为准则。行为准则的修正案或根据适用的美国证券交易委员会规则要求披露的任何豁免授予将在我们的网站www.watsco.com上披露。2023年，这两项行为准则都没有修正或豁免。根据任一行为准则监督对已知或潜在违规行为的调查是董事会审计委员会（“审计委员会”）的责任。要获取我们的《道德与行为准则》的副本，请访问我们的投资者关系网站 https://investors.watsco.com在标题为 “治理” 的部分下。

商业风险因素

供应商集中度和供应链风险

该公司前十大供应商占我们2023年采购量的86％，其中包括来自开利的65％和来自Rheem的8％。开利提供各种品牌的暖通空调系统，包括开利、布莱恩、Payne、Tempstar、Heil、Comfortmaker和Grandaire，以及免费更换部件。Rheem 提供 Rheem 品牌的暖通空调系统以及免费更换部件。鉴于我们的供应链高度集中，尤其是Carrier和Rheem的供应链，任何主要制造商的任何重大中断或关系的终止都可能暂时中断我们某些子公司的运营。此外，我们的业务在很大程度上取决于这些制造商产品的持续市场接受度和质量，以及他们继续生产具有竞争力、符合环境和效率标准相关法律以及跟上不断变化的消费者偏好的产品的能力。我们无法从其中一家或多家制造商那里获得产品，或者市场对这些制造商产品的接受度下降，可能会对我们的经营业绩、现金流和流动性产生重大不利影响。

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许多暖通空调设备和组件制造商，包括开利和瑞姆，都从中国采购零部件和/或从墨西哥组装大量用于住宅和轻型商业应用的产品。如果对从墨西哥和中国采购或组装的此类产品实施任何限制，包括整体贸易关系、可能提高的关税，包括对现有贸易协定的修订，从而导致我们的产品成本增加，我们将被要求提高价格，这可能会导致成本上涨、客户流失和业务损害。

我们与Carrier和Rheem签订了商标名称和分销协议，这些协议为我们提供了在特定地区的独家分销权。此类协议不受规定的期限或到期日期的约束。

我们还与各种其他供应商签订其他分销协议，无论是排他性还是非排他性，期限从一年到十年不等。某些分销协议包含限制或限制在销售此类品牌产品的地点销售竞争产品的条款。除此类地点限制适用的情况外，我们可能会在同一地区的其他地点分销其他制造商的空调或供暖设备系列。

收购固有的风险

作为我们战略的一部分，我们打算进一步收购互补业务，包括通过合资企业和对未合并实体的投资。如果我们完成未来的收购，包括对未合并实体的投资，或成立新的合资企业，我们可能需要承担或承担额外的债务和/或发行额外的普通股作为对价，这将稀释我们现有的股东所有权权益，并可能影响我们的经营业绩。通过收购实现增长涉及许多风险，包括但不限于以下风险：

此外，被收购的公司和对未合并实体的投资可能存在我们在进行尽职调查时未能或无法发现的负债。我们无法向您保证，被收购公司的卖方或合资伙伴向我们提供的赔偿（如果有）在金额、范围或期限上足以抵消我们在收购或合资企业完成时承担的与企业或财产相关的可能责任。任何此类负债，无论是个人还是总体而言，都可能对我们的业务产生重大不利影响。

未能成功管理与收购相关或由收购造成的运营挑战和风险可能会对我们的经营业绩、现金流和流动性产生不利影响。

竞争

我们在竞争激烈的环境中运营。我们与其他分销商和几家空调和供暖设备制造商竞争，后者通过自己的分销组织在某些市场分销其很大一部分产品。任何给定地域市场内的竞争都取决于产品的可用性、客户服务、价格和质量。竞争压力或其他因素可能导致我们的产品或服务失去市场接受度或导致价格大幅下跌，所有这些都会对我们的经营业绩、现金流和流动性产生重大不利影响。

网络安全风险

除了我们的信息技术系统中断可能造成的中断外，网络安全威胁和复杂而有针对性的网络攻击也对我们的信息技术系统构成了风险。我们已经制定了安全政策、流程和防御措施，旨在帮助识别和防范故意和无意的挪用

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或我们的信息技术系统和信息损坏以及我们的运营中断。尽管做出了这些努力，但由于黑客和其他未经授权访问的人员的攻击、恶意软件、勒索软件、计算机病毒、未被发现的入侵、硬件故障或其他事件，我们的信息技术系统可能会遭到破坏、中断或关闭，在这种情况下，我们的灾难恢复计划可能无效或不充分。这些违规或入侵可能导致业务中断、专有或机密信息泄露、数据损坏、我们的声誉受损、法律和监管程序的风险以及其他费用。此类事件可能会对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。此外，如果我们的任何重要客户或供应商经历任何类似的事件，破坏其业务运营或声誉受损，我们可能会受到不利影响。

未能成功管理与运营核心信息技术系统的升级和转换相关或由此产生的运营挑战和风险，可能会对我们的经营业绩、现金流和流动性产生不利影响。

我们维护变更管理流程、监控实践和信息技术保护，以降低这些风险，并持续测试我们的系统是否存在潜在威胁。审计委员会每年至少听取一次有关信息安全事项的简报。我们提供网络安全保险，以帮助减少故意入侵时的财务风险和相关的通知程序。但是，无法保证我们的努力能够防止我们的数据库或系统出现可能对我们的业务产生不利影响的安全漏洞的风险。

外币汇率波动

我们在加拿大业务的本位货币是加元，我们在墨西哥的业务的本位货币是美元，因为我们在墨西哥的大多数交易都是以美元计价的。外币汇率和波动可能会对以加元和墨西哥比索计价的交易产生影响，因此可能会对我们的财务业绩产生不利影响。尽管我们使用外币远期合约来减轻货币汇率变动的影响，但我们目前不持有任何对冲外汇折算风险的衍生合约。

季节性

住宅中央空调、供暖设备以及零件和用品的销售是季节性的，导致我们的收入每季度都有波动。此外，根据夏季或冬季销售季节天气模式的严重程度或温和程度，盈利能力可能会受到有利或不利的影响。与住宅中央空调替代市场相关的需求通常在第二和第三季度最高，对供暖设备的需求通常在第一和第四季度最高。在大多数市场，与新建筑业相关的需求全年分布相当均匀，在很大程度上取决于房屋竣工情况以及相关的天气和经济状况。

对关键人员的依赖

我们的成功在很大程度上取决于高级管理人员的技能和经验。我们的任何执行官或其他主要高级管理人员的流失都可能损害我们的业务。我们必须不断招聘、留住和激励管理层和其他员工，以维持我们当前的业务和执行我们的战略计划。我们的成功还取决于门店员工的贡献和能力，我们依靠他们为顾客提供卓越的店内体验。因此，我们的绩效取决于我们招聘和留住高素质员工在门店工作和管理门店的能力。如果我们无法充分招聘、留住和激励员工，我们预期的增长和扩张以及我们的业务和财务业绩可能会受到不利影响。

经济状况恶化

如果我们的业务无法提供内部资金，我们主要依赖信贷市场，在较小程度上也依赖资本市场来满足我们的财务承诺和短期流动性需求。能否获得我们的信贷额度下的资金取决于辛迪加银行履行各自融资承诺的能力。信贷和资本市场的混乱可能会对我们利用循环信贷协议的能力产生不利影响，也可能对利率的确定产生不利影响。此外，信贷和资本市场的混乱还可能导致借贷成本增加和/或循环信贷协议下的借贷能力降低。任何长期干扰都可能要求我们采取措施节省现金，直到市场稳定为止，或者直到可以安排替代信贷安排或其他满足我们业务需求的资金为止。此类措施可能包括减少或取消股息支付、推迟资本支出以及减少或取消现金的其他可自由支配用途。

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经济状况的恶化以及商业和消费者信贷的缺乏可能会对我们的业务和经营业绩产生不利影响。资本或信贷市场的任何混乱都可能导致更广泛的经济衰退，这可能导致对我们产品的需求减少，客户无力支付账款的情况增加。此外，客户的破产或类似事件可能会导致我们的坏账支出增加。此外，我们的供应商可能会受到经济状况恶化的负面影响，导致产品供应中断或延迟。这些事件将对我们的经营业绩、现金流和财务状况产生不利影响。此外，如果资本和信贷市场的状况对承诺向我们提供信贷的金融机构产生不利影响，它们可能无法根据此类承诺为借款提供资金，这可能会对我们的财务状况、流动性以及我们为营运资金、收购、资本支出和其他公司用途借款的能力产生不利影响。

国际风险

我们的国际销售和运营，以及从开展国际业务的供应商那里采购产品，都面临与当地法律、法规和政策变化相关的各种风险，包括与关税、贸易限制和贸易协议、投资、税收、资本管制、就业法规、不同的责任标准以及因外币管制而产生的资金汇回限制。我们的国际销售和运营，以及从开展国际业务的供应商那里采购产品，也对包括政府预算在内的外国优先事项的变化以及政治和经济不稳定很敏感。此外，疫情后的中国延误和关闭可能会干扰我们某些供应商的运营，这可能会对我们的业务产生负面影响。上述任何不利的变化都可能对我们的经营业绩产生不利影响，或者可能导致我们的国际产品供应链中断。此外，不遵守美国《反海外腐败法》可能会使我们面临罚款和法律费用等，这可能会损害我们的声誉，并对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

商誉、无形资产和长期资产

截至2023年12月31日，商誉、无形资产和长期资产约占我们总资产的36％。至少每年对商誉、无限期无形资产和长期资产的可收回性进行一次评估，并在事件或情况变化表明账面金额可能无法收回时进行评估。商誉减值的识别和衡量涉及对我们申报单位公允价值的估计，并且包含不确定性，因为管理层在确定用于衡量公允价值的适当假设时必须使用判断力。对我们申报单位、无限期无形资产和长期资产的公允价值的估算基于截至评估之日可用的最佳信息，纳入了管理层对未来预期现金流的假设，并考虑了其他估值技术。未来的现金流可能会受到行业变化、经济环境恶化或市场状况的影响。我们无法向您保证，我们将来不会遭受商誉、无形资产或长期资产的实质性减值。

与意外损失相关的风险

我们承担一般责任、综合财产损失、工伤赔偿、健康福利、网络安全以及管理层认为足以保护其资产和运营的其他保险，保费合理。无法保证此类保单的承保限额和相关保费足以支付已经或可能对我们提起的诉讼的索赔、损失和费用。超过保险承保范围的损失可能会对我们的财务状况和/或盈利能力产生重大不利影响。意外伤害保险计划和健康福利的某些自保风险得以保留，并根据已提交的索赔和对已发生但尚未报告的索赔的估计数设立储备金。无法保证实际索赔不会超过目前的估计数。通过维持超额和总负债保险以及实施止损控制计划，对灾难性损失的风险敞口进行了限制。但是，更频繁的灾难性天气事件可能会影响财产和意外伤害保险的可用性和成本。

与自然灾害、流行病或其他意外事件相关的风险

在美国或我们或我们的供应商或客户开展业务的其他国家发生的一种或多种自然灾害，包括与气候变化、停电或其他意外事件，包括飓风、火灾、地震、火山爆发、海啸、洪水和其他形式的恶劣天气、健康流行病、流行病或其他传染性爆发、冲突、战争或恐怖行为有关的自然灾害，可能会对我们的运营和财务业绩产生不利影响。自然灾害、停电或其他意外事件可能会损坏或关闭我们的一个或多个地点，或者暂时或长期中断我们的运营，例如导致业务中断或影响我们销售的产品的可用性。现有的保险安排可能无法涵盖此类事件可能产生的所有费用或现金流损失。这些事件的发生还可能增加我们的保险和其他运营成本或影响我们的销售。此外，与可持续发展实践相关的诉讼可能导致因罚款、和解和法律费用以及声誉影响而产生的潜在运营费用。

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与我们的普通股相关的风险

B 类普通股和内部所有权

截至2023年12月31日，我们的董事、执行官和附属实体拥有：（i）占普通股已发行股1％的普通股和（ii）占B类普通股已发行股份89％的B类普通股。这些权益占总投票权的55％（包括董事长兼首席执行官Albert H. Nahmad（“CEO”）Albert H. Nahmad、总裁（我们董事长兼首席执行官之子）Aaron J. Nahmad和董事瓦莱丽·席梅尔（我们董事长兼首席执行官的女儿）通过他们拥有的股份以及关联有限合伙企业、各种家族信托基金和慈善基金会持有的股份而实益拥有的53％。因此，我们的董事和执行官共同拥有投票权，可以选举由九人组成的董事会中的六名成员。

我们的B类普通股与普通股基本相同，唯一的不同是：（i）普通股有权对提交股东表决的所有事项进行一票表决，B类普通股的每股有权获得十张选票；（ii）普通股股东有权选出董事会的25％（四舍五入到最接近的整数），B类股东有权选择董事会的余额；（iii) 可以在不支付B类普通股现金分红的情况下为普通股支付现金分红，不是除非向普通股支付至少相等的现金股息，否则可以对B类普通股支付现金分红；以及（iv）B类普通股可随时由股东选择以一对一的方式转换为普通股。

未来销售

我们不受限制发行普通股或B类普通股（我们统称为普通股）的额外股票，包括可转换为普通股或可兑换成普通股或未来任何基本相似证券或代表获得权的证券。我们可能会通过一次或多次注册或未注册的发行发行发行普通股或其他证券，也可能发行与投资或收购相关的证券。与上述任何一项相关的我们发行的普通股数量都可能导致普通股持有人的稀释。

波动性

我们普通股的市场价格可能波动很大，可能会出现大幅波动。全球证券市场经历了巨大的价格和交易量波动。尽管我们的经营业绩，但这种市场波动以及总体经济、市场或政治状况可能会降低我们普通股的市场价格。我们普通股的交易价格可能会受到许多因素的不利影响，其中大多数是我们无法预测或控制的，例如：

分红的支付

我们将支付的任何未来股息的金额（如果有）将取决于多种因素。未来的股息将由董事会自行决定申报和支付，并将取决于运营产生的现金流、盈利能力、财务状况、现金需求、前景以及董事会认为相关的其他因素。但是，根据佛罗里达州法律，我们董事会宣布分红的权利取决于佛罗里达州法律是否有足够的资金来支付股息。此外，我们支付股息的能力取决于信贷协议中的某些限制。

证券分析师研究与报告

我们普通股的交易市场部分依赖于行业或金融分析师发布的有关我们或我们的业务或行业的研究和报告。如果报道我们的一位或多位分析师下调了我们的股票或行业，或开利或我们的任何竞争对手的股票的评级，对我们的业务发表负面或不利的研究，我们的股票价格可能会下跌。如果其中一位或多位分析师停止对我们的报道或未能定期发布有关我们的报告，我们可能会失去市场知名度，这反过来又可能导致我们的股价或交易量下降。

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没有。

风险管理和战略

我们已经制定了安全措施和保障措施，旨在帮助识别和保护我们的信息技术系统、数据和运营连续性免遭故意和无意的盗用或损坏。我们定期进行风险评估以识别潜在的网络安全威胁，包括评估这些威胁的可能性和潜在影响，识别系统和网络漏洞，以及评估我们现有控制措施的有效性。作为我们整体网络安全计划的一部分，我们聘请专业的第三方供应商来履行某些网络安全职能，包括但不限于事件响应、渗透测试以及对我们信息技术环境的安全运营中心监控。已识别的风险会被记录下来并传达给相关的利益相关者。在识别和评估风险后，我们会制定和实施我们认为适当的措施来管理这些风险，这可能涉及加强安全控制、实施新技术、培训员工或改变业务流程。我们维护变更管理流程、监控实践和数据保护措施，以降低网络安全风险，并持续测试我们的系统是否存在潜在威胁。此类评估、识别和管理网络安全事件的流程和做法已整合到我们的整体企业风险评估流程中。

治理

我们公司总部的专门管理团队由数据安全总监（“DDS”）领导，由首席技术官（“CTO”）和风险管理、法律、内部审计和财务部门的代表组成，负责评估和管理我们的网络安全风险和数据保护实践。审计委员会监督该管理团队为监控与网络安全威胁相关的重大风险而采取的措施，这一作用对于维持强大而有效的网络安全风险管理方法至关重要。DDS和CTO每年至少向审计委员会提供一次有关各种网络安全事项的正式简报，包括风险评估、缓解策略、新出现的风险领域和其他重要领域，董事会定期收到最新情况。审计委员会、董事会和高级管理层定期讨论企业风险。

我们的 DDS 在信息技术领域拥有 20 多年的专业知识，其中 10 年专门致力于网络安全。这种经历促进了对网络威胁格局、防御策略和安全技术的透彻理解。

我们的主要物业包括仓储和配送设施、卡车和行政办公空间。

仓储和配送设施

截至2023年12月31日，我们在美国42个州、加拿大、墨西哥和波多黎各运营了690个仓储和配送设施，总面积约为1,640万平方英尺，其中约1,620万平方英尺用于租赁。这些租约中的大多数为期三到五年。我们认为，我们的设施足以满足我们目前的运营需求。

卡车

截至 2023 年 12 月 31 日，我们运营了 821 辆地面运输车辆，包括送货和皮卡车、货车和拖拉机。其中，租赁了596辆卡车，其余为自有卡车。我们认为，我们目前的卡车车队规模足以支持我们的运营。

行政设施

高级管理人员和支助人员分布在各行政办公室，面积约为30万平方英尺。

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有关本项目的信息可在本10-K表年度报告中包含的经审计的合并财务报表附注18中找到，标题为 “诉讼、索赔和评估”，该信息以引用方式纳入本年度报告第一部分的本项目3中 10-K.

不适用。

第二部分

市场信息

我们的普通股在纽约证券交易所上市，股票代码为WSO，我们的B类普通股在纽约证券交易所上市，股票代码为WSOB。

持有者

截至2024年2月20日，我们的普通股有300名注册持有人，B类普通股有145名注册持有人。

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股东回报表现

下图比较了普通股和B类普通股持有人获得的五年累计股东总回报率与罗素2000指数、标普中型股400指数、标准普尔500指数和标准普尔400工业指数的累计总回报率。鉴于我们作为北美最大的暖通空调/制冷设备、零件和用品分销商的地位、我们独特的唯一业务范围、客户（空调和供暖承包商）的性质以及我们所服务的产品和市场，我们无法合理地确定合适的同行群体；因此，我们在下图中列出了某些主要市场指数的表现，这些指数包含市值与我们的公司相似的公司，包括标普400工业指数指数，因为该指数的成分公司更多与我们经营的行业密切相关。该图追踪了2018年12月31日至2023年12月31日期间对我们的普通股和每个指数的100美元投资（包括所有股息的再投资）的表现。

任何以引用方式将本年度报告纳入根据经修订的1933年《证券法》或1934年《证券交易法》提交的任何文件的一般性声明均不应将业绩图表视为以引用方式纳入其中，除非我们特别以引用方式纳入这些信息，否则不得视为根据此类法案提交。

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24

没有。

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签名

根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条的要求，注册人已正式促使经正式授权的下列签署人代表其签署本报告。

根据1934年《证券交易法》的要求，以下人员以注册人的身份和日期在下文中签署了本报告。

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