证物(A)(2)(I)

这些材料很重要,需要您立即关注。他们要求Tricon Residential Inc.的股东做出重要决策。如果您对如何做出这样的决定有疑问,请联系您的财务、法律、税务或其他专业顾问。如果您是Tricon Residential Inc.的股东,对本管理信息通告中包含的信息有任何疑问,或在填写您的委托书时需要帮助,请联系我们的委托书征集代理和股东沟通顾问Laurel Hill Consulting Group,地址为1-877-452-7184(北美免费)或拨打1-416-304-0211(北美以外)或发送电子邮件至 邮箱:assistate@larelhill.com。有关如何填写递交函的问题,请 联系Tricon Residential Inc.,多伦多证券交易所信托公司S转让代理,地址:1-866-600-5869(北美免费) 或416-342-1091(北美以外)或发送电子邮件至txstis@tmx.com。

美国的公司股东应阅读随附的管理信息通告第 (Iv)页上的《致美国公司股东的通知》一节。

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涉及的安排

Tricon住宅公司

Creedence 收购ULC

有关股东特别大会的通知

将于2024年3月28日星期四上午10:00举行。(多伦多时间)

在https://web.lumiconnect.com/#/411155572上通过现场音频网络直播实现虚拟

密码:tric2024(区分大小写)和会议ID: 411-155-572

管理信息通告

你们的投票很重要。今天就行动起来投票吧。

没有冲突的公司董事会根据特别委员会的一致建议采取行动,一致

建议公司股东投票

《安排决议》

美国证券交易委员会或美国任何州的证券监管机构均未批准或不批准该安排,也未就该安排的公平性或优点发表意见,美国证券交易委员会或美国任何州的证券监管机构也未就本通函的充分性或准确性发表意见。任何相反的陈述都是刑事犯罪。此外,多伦多证券交易所和任何加拿大证券监管机构都没有以任何方式传递本通函中所述交易的优点,任何其他陈述均属违法。

2024年2月15日


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致公司股东的信

2024年2月15日

尊敬的公司 股东:

诚邀您参加Tricon Residential Inc.(Tricon Residential Inc.)普通股(公司股东)特别会议,该会议将于2024年3月28日(星期四)上午10:00举行。(多伦多时间)(股东大会)。股东大会的目的是允许公司股东考虑Creedence Acquisition ULC(The Purchaser)提出的收购建议,Creedence Acquisition ULC(The Purchaser)是一个实体,成立的目的是由Blackstone Real Estate Partners X L.P.(BREP X)和Blackstone Real Estate Income Trust,Inc.(BREP X,并与BREP X及其各自的附属公司,包括买方和黑石)共同收购Tricon(每个,A普通股),据此,公司各股东(Blackstone和任何持不同意见的公司股东)将有权根据法院批准的法定安排计划(安排)的规定,获得每股普通股11.25美元的现金(对价)。《商业公司法》(安大略省)。

完全由独立董事组成的公司董事会特别委员会(公司董事会)在其独立财务和法律顾问的协助下,对公司的运营和融资需求以及本公司可供选择的方案进行了审查,并获得了 普通股的独立估值。在此过程之后,经仔细考虑后,特别委员会一致建议无冲突的公司董事会(定义见下文)确定该安排符合本公司的最佳利益并对公司股东(Blackstone除外)公平,并建议公司董事会批准该安排并建议公司股东投票支持该安排决议案(定义见下文 )。

公司董事会,Frank Cohen(由Blackstone任命的公司董事会中的董事)在收到特别委员会的一致建议并咨询其独立财务和法律顾问后回避 自己(不存在冲突的公司董事会),确定该安排符合公司的最佳 利益,并对公司股东(不包括Blackstone)公平,并一致建议公司股东投票赞成该安排决议案。

在落实其建议时,特别委员会除其他外考虑到以下几点:

较市场价有显著溢价。每股普通股11.25美元的现金对价较纽约证券交易所(NYSE)普通股截至2024年1月18日(公开宣布这一安排前的最后一个交易日)的收盘价溢价约30%,较截至2024年1月18日的90天期间纽约证券交易所成交量加权平均股价溢价约42%。

现金对价价值的确定性。本公司股东将收到的代价为 全部以现金支付,于安排完成后立即为本公司股东提供价值及流动资金的确定性,相比之下,本公司董事会批准的战略计划或可能的战略选择涉及交易的风险、不确定性及较长的潜在时间线以实现等值,其中全部或部分代价将以股权形式支付,或将需要一系列涉及出售物业的交易以分离收购方。


与替代方案相比,交易代表了令人信服的价值。于订立安排协议前,特别委员会及无冲突公司董事会在其财务及法律顾问的协助下,根据其对本公司的业务、营运、财务状况、盈利及前景的集体认识,以及对本公司当前及未来经营环境(包括经济及市场状况)的集体认识,评估本公司合理可供选择的各种替代方案对本公司、S、雇员及居民的相对利益及风险。包括继续执行S公司现有的经董事会批准的战略计划,以及征集其他 公司潜在买家的可能性。作为这一评价过程的一部分,特别委员会一致认为:

对价为公司股东带来的价值高于 公司董事会批准的战略计划的继续执行;

在宣布交易前联系其他投标人将给本公司及其业务带来重大风险,包括可能危及Blackstone提议的可用性的风险,以及关于潜在交易的市场泄露和谣言将扰乱与合资伙伴的关系,危及目前正在进行的交易,风险员工流动,增加公司股东基础的营业额,并导致潜在的普通股价格波动;以及

有兴趣收购本公司的潜在第三方有限,从财务角度而言,任何其他方不太可能愿意按比安排更有利于本公司股东的条款收购本公司,这是由于本公司的规模和性质、S的投资组合和业务线、本公司的跨境结构以及杠杆限制可能影响上市公司竞购者可能能够支付的价格的事实。

严格的S手臂长度谈判流程。安排协议是S在特别委员会、不存在冲突的公司董事会及其财务和法律顾问的监督和参与下进行的严格的公平谈判过程的结果,其中包括黑石集团在其每股普通股11.00美元的初始建议价格基础上的提价。特别委员会的结论是,每股普通股11.25美元是Blackstone愿意为收购该公司而支付的最高价格。

Scotia Capital正式估值和公允意见。特别委员会收到Scotia Capital Inc.的正式估值 及公平意见,该意见指出,于其日期,根据并受制于其中所载的分析、假设、限制及资格:(I)普通股的公平市价为每股普通股9.80美元至12.90美元的范围,及(Ii)从财务角度而言,本公司股东(不包括Blackstone)将收取的代价对本公司股东 (不包括Blackstone)是公平的。

黑石集团拥有S的声誉和完成交易的往绩。特别委员会得出结论 ,倘若满足所有条件,Blackstone很可能会完成该安排,前提是(I)Blackstone S已证明有能力完成大型收购交易,包括在私有化交易方面的丰富经验 ,(Ii)Blackstone S在房地产行业拥有丰富经验,(Iii)黑石集团S拥有大量可用资金,及(Iv)若安排协议在某些情况下终止(相当于本公司S权益价值的约15%(假设交换所有优先股),则应支付予本公司的买方终止费为5.26亿美元)。46684.3万美元,其中付款由BREP X担保, 5915.7万美元,由Breit Operating Partnership L.P.担保。

合理的结案时间表。该安排的结构为法定安排图则,根据 《商业公司法》(安大略省)。此项安排预计于今年第二季度完成,并取决于惯例的成交条件,包括法院批准、本公司股东批准以及根据《竞争法》加拿大)和《加拿大投资法》.

-II-


导致签署及公布安排协议的谈判由特别委员会监督,该委员会完全由独立董事组成,并由经验丰富及合资格的独立财务及法律顾问提供意见。该安排还需获得公司股东和安大略省高等法院(商业名单)(安大略省高级法院)的以下批准,为公司股东(不包括Blackstone)提供额外保护:

(a)

特别决议(安排决议),其全文概述于随附的管理信息通函(通函)的附录中,必须由出席股东大会的公司股东或其代表在股东大会上投出的投票数的至少三分之二(662/3%)批准,作为一个类别进行投票;

(b)

因为就多边文书61-101而言,该安排构成了一种业务组合论特殊交易中少数担保持有人的保护(MI 61-101),安排决议案还必须获得出席股东大会或由代理人代表的公司股东在股东大会上投票的简单多数(超过50%)的批准,为此,不包括黑石集团、David·伯曼、加里·伯曼和根据MI 61-101要求排除在外的任何其他公司股东所持有的普通股所附的投票;以及

(c)

该安排必须得到法院的批准,法院将考虑该安排对公司股东(黑石除外)的程序性和实质性的公平性。

截至记录日期,布莱特直接或间接实益拥有或控制的28,123,624股普通股,以及David·伯曼和加里·伯曼分别直接或间接实益拥有或控制的4,266,422股普通股和2,113,977股普通股 合计约占普通股的11.70%,将不包括在MI 61-101规定的少数股东批准范围内。弗兰克 科恩(由黑石集团任命的公司董事会中的董事)不拥有任何普通股,因此不需要被排除在 MI 61-101所要求的少数股东批准之外。

关于建议安排,本公司所有董事及行政人员 已通知本公司,他们有意投票或安排投票赞成该安排决议案,投票赞成该安排决议案。

目前预计该安排将于今年第二季度完成,前提是在该日期之前获得所有所需的公司、法院和监管机构的批准,并满足或放弃该安排的所有其他条件。

股东大会将于2024年3月28日星期四上午10:00举行。(多伦多时间)在https://web.lumiconnect.com/#/411155572,以虚拟格式通过音频网络直播 密码:tric2024(区分大小写)和会议ID:411-155-572.由于公司的目标是最大限度地提高公司股东的参与度,股东大会将以虚拟形式召开,并将通过现场音频网络直播进行。所有公司股东,无论地理位置如何,都将有平等机会参加股东大会 。公司股东将不能亲自出席股东大会。登记在册的公司股东和正式指定的代表持有人将能够在线出席、参加股东大会或在股东大会上投票。宾客及非注册公司股东(即透过经纪商、投资交易商、银行、信托公司、托管人、代名人或其他中介机构持有普通股的股东)必须正式指定自己 为代表持有人,才能在股东大会上投票或提问。在线股东大会将确保出席股东大会的公司股东将获得与面对面会议相同的权利和机会 。

-III-


请将您的委托书安排给S转让代理公司,多伦多证券交易所信托 公司(多伦多信托公司),地址为安大略省多伦多阿德莱德西街301-100号,邮编:M5H 4H1。(多伦多时间)于2024年3月26日(星期二)(或如股东大会延期或延期,则指重新召开的股东大会开始前48小时,不包括星期六、星期日及法定假日)。根据安排协议的条款,股东大会主席可自行决定接受或拒绝逾期委托书,股东大会主席并无义务接受或拒绝任何特定的逾期委托书。

公司股东应审阅随附的公司股东特别大会通告及通函,该通函说明(其中包括)作出安排的背景以及特别委员会和公司董事会作出决定及提出建议的原因。通函载有有关安排的详细说明,并包括 其他资料,以协助阁下考虑如何在股东大会上投票。我们建议您仔细阅读本信息,如果您需要帮助,请咨询您的财务、法律、税务或其他专业顾问。

无论你持有多少普通股,你的投票都很重要。如果您不能出席股东大会,我们鼓励您现在就花时间填写、签署、注明日期并寄回随附的委托书或投票指示表(视情况而定),以便您的普通股可以根据您的 指示在股东大会上进行表决。如果您是注册公司股东,我们也鼓励您填写、签署、注明日期并返回随附的传送函,这将有助于公司安排在完成 安排后立即支付您的普通股。

如果您对本通函所载信息有任何疑问或在填写 代表委任表格时需要帮助,请联系我们的代表委任征求代理和股东沟通顾问Laurel Hill Advisory Group,电话: 1-877-452-7184(北美地区免费),或拨打 1-416-304-0211(北美以外)或发送电子邮件至assistance@laurelhill.com。有关如何填写送文函的问题,请联系本公司的过户代理TSX Trust,’ 1-866-600-5869(北美地区免费)或 416-342-1091(北美以外)或发送电子邮件至txstis@tmx.com。

我们谨代表本公司董事会,借此机会感谢各位作为本公司股东所给予的支持。

你真的很真诚,

David·伯曼(署名)

David·伯曼

董事会执行主席

-IV-


投票很容易。在委托书截止日期2024年3月26日之前投票

上午10点(多伦多时间)

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有问题还是需要投票协助?

联系我们的代理征集代理:

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北美免费电话:1-877-452-7184

北美以外的地区:1-416-304-0211

电子邮件:assistance@larelhill.com

- v -


Tricon住宅公司

有关股东特别大会的通知

加拿大安大略省多伦多,2024年2月15日

根据安大略省高等法院2024年2月15日的临时命令(商业名单)(临时命令),Tricon Residential Inc.(Tricon Residential Inc.)普通股(普通股)持有人(公司股东)将于2024年3月28日(星期四)上午10:00举行特别会议(股东大会),特此通知。(多伦多时间)的虚拟格式,用于以下目的:

1.

审议并在认为可取的情况下通过一项特别决议(安排决议),不论是否加以更改,该决议的全文概述于所附管理资料通函(通函)附录中,以批准根据第182条作出的安排(安排安排)《商业公司法》(安大略省)(下称“OBCA”)根据买方与本公司于2024年1月18日订立并可根据其条款不时修订、补充或修订的安排协议,涉及本公司及Creedence收购ULC(买方),以及据此拟进行的所有交易,据此,除其他事项外,买方将收购所有已发行及已发行普通股,详情见通函;及

2.

处理股东大会或其任何续会或延期(S)之前可能适当处理的其他事务。

该通函提供有关将于 股东大会上处理的事项的额外资料,包括有关安排。鼓励公司股东在评估股东大会审议事项时仔细阅读本通知。

股东大会

股东大会将于2024年3月28日星期四上午10:00举行。(多伦多时间)通过https://web.lumiconnect.com/#/411155572,音频网络直播的虚拟格式密码:tric2024(区分大小写)和会议ID:411-155-572.由于公司的目标是最大限度地提高公司股东的参与度,股东大会将以虚拟形式召开,并将通过音频网络直播进行。所有公司股东,无论地理位置,都将有平等的机会参加股东大会。公司股东将不能亲自出席股东大会。已登记的公司股东和正式指定的代理人将能够在线出席、参加股东大会并投票。嘉宾和非注册公司股东(即通过中介机构(定义见下文)持有其普通股的股东)必须正式指定自己为代表持有人,才能在股东大会上投票或提问。在线股东大会将确保出席股东大会的公司股东 将获得与面对面会议相同的参与权利和机会。

你可以使用智能手机、平板电脑或电脑在线参与。在股东大会之前访问https://web.lumiconnect.com/#/411155572,确认您使用的任何设备的浏览器都兼容 。你将需要最新版本的Chrome、Safari、Edge或Firefox(请不要使用Internet Explorer)。内部网络、防火墙以及VPN(虚拟专用网络)可能会阻止音频网络直播或访问股东大会的虚拟平台。如果您遇到问题,请确保您的VPN已停用,或者您使用的计算机未连接到企业网络 。

鼓励公司股东通过填写委托书(如果是登记的公司股东)或投票指示表格(如果是非登记的公司股东)提前提交他们的投票,或者在不可能提前投票的情况下,在虚拟股东大会上这样做。详细投票说明 见《通知》题为关于股东大会和表决的信息以及如何表决”.


委任代表委任人

公司股东如欲委任代表委任表格或投票指示表格所指明的管理层被提名人以外的人士,包括有意委任自己为代表持有人的非注册(实益)公司股东,必须仔细遵守所附通函及其代表委任表格或投票指示表格上的指示。有关委任代理权持有人的详细说明,请参阅《通知》中题为关于股东大会和表决的信息如何投票”.

记录日期

本公司董事会(本公司董事会)已将2024年2月13日(星期二)的营业时间定为确定哪些股东有权在股东大会上收到通知并对其普通股进行表决的记录日期(记录日期)。只有在记录日期收盘时登记在公司股东名册上的人士或其正式委任的代表持有人才有权出席股东大会并就安排决议案投票。

截至记录日期,共有294,859,359股普通股已发行, 已发行。每股普通股使其持有人有权就股东大会表决的事项投一(1)票。

股东批准

为使 生效,该安排必须获得(I)出席股东大会或由其代表出席股东大会的公司股东投票的至少三分之二(662/3%)的批准,并且(Ii)由于拟议的交易就多边文书61-101而言构成了企业合并,所以必须以单一类别的方式进行投票A在特殊交易中保护少数证券持有人 (MI 61-101),出席或由受委代表在股东大会上投票的公司股东的简单多数(超过50%),就(Ii)而言,不包括黑石、David·伯曼、加里·伯曼和根据 MI 61-101规定必须排除的任何其他公司股东所持有的普通股所附的投票(统称为排除股份)。截至记录日期,由Breit直接或间接实益拥有或控制的28,123,624股普通股,以及由David·伯曼和加里·伯曼分别直接或间接实益拥有或控制的2,113,977股普通股,将不包括 股,以达到MI 61-101所要求的少数股东批准的目的。弗兰克·科恩(由黑石集团任命的公司董事会中的董事)不拥有任何普通股,因此不需要排除在MI 61-101所要求的少数股东批准范围之外。

意见书

随附本 会议通知的是通函、代表委任表格和送文函(适用于登记的公司股东)(送文函)。“随附的通函提供了与股东大会上要解决的事项有关的信息,并纳入本会议通知。因股东大会延期或推迟而导致的任何延期或推迟的会议将在股东大会召开前由 公司指定的时间和地点举行,或由主席在股东大会上酌情决定。’

登记公司股东 (英国脱欧股东及任何持不同意见的公司股东除外)如欲收取根据有关安排有权收取的每股普通股11.25美元现金(代价),必须按照递交函所载的程序,将递交函连同其股份证书(S)及/或直接登记系统意见(S)(视何者适用而定)及任何其他所需文件及文书一并填妥、签署及 交回递交函内指定的托管人。

-II-


投票

无论您是否能够出席股东大会,公司董事会和公司管理层都敦促您参加股东大会并投票表决您的普通股。如果您是注册公司股东,不能出席股东大会投票表决您的普通股,请以下列方式之一投票:

i.

在股东大会或相关休会(S)或延期(S)之前,遵循随附的委托书中的互联网投票指示至少48小时,不包括星期六、星期日和节假日;或

二、

通过填写并签署随附的委托书并用信封寄回,邮资在股东大会或相关休会(S)或延期(S)召开前至少48小时预付,不包括星期六、星期日和法定节假日;或

三、

通过正式指定某人作为代表参加股东大会并为您投票表决您的普通股 。

根据安排协议的条款,股东大会主席保留接受逾期委托书的权利,以及在通知或不通知的情况下酌情延长或放弃被切断的委托书的权利。

如果您是实益(非注册)公司股东,请参阅《通告》中题为有关股东大会的资料及 表决权:非注册公司股东?了解有关如何投票您的普通股的信息。通过经纪商、投资交易商、银行、信托公司、托管人、代名人或其他中间人(中间人)持有其普通股的实益(非注册)公司股东应仔细遵循其中间人的指示,以确保其普通股在股东大会上根据该等公司股东指示进行表决,并在适用的情况下安排其中间人填写必要的传递文件,并确保在安排完成后收到普通股的对价。

不同意见者权利

根据临时命令,登记公司股东有权对安排决议提出异议,如果安排生效,将获得其普通股的公允价值(减去他们有权获得的按比例买方根据《临时命令》和/或与该安排有关的安排计划(《安排计划》)第185条的规定(《临时命令》和/或《安排计划》)修改的,在随附的通函中所述的资本分配回报部分(如有)。希望对安排决议行使异议权利的注册公司股东必须向公司提供书面异议通知(异议通知),公司 必须收到加拿大安大略省多伦多圣托马斯街7号801套房执行副总裁总裁兼首席法务官David·威尼西亚诺,副本各一份:

i.

Goodmann LLP,Bay Adelaide Centre,333 Bay Street,Suite 3400,Toronto,Ontario,Canada,M5H 2S7,Email: John Connon,电子邮件:jconnon@Good mans.ca和Tara Hunt,电子邮件:thust@Good mans.ca;

二、

Davies Ward Phillips&Vineberg LLP,多伦多惠灵顿西街155号,M5V 3J7,关注: Kevin Greenspoon,电子邮件:kgreenspoon@dwpv.com和Joseph DiPonio,电子邮件:jdiponio@dwpv.com。

不迟于2024年3月26日下午5:00(多伦多时间)(或,如果股东大会延期或推迟,则不迟于下午5:00于重新召开的股东大会开始前的第二(2)个营业日(不包括星期六、星期日及法定假日),并必须严格遵守随附通函、临时命令、安排计划及经临时命令及安排计划修订的附带通函、临时命令、安排计划及《安排计划》第185条所述的异议程序。本公司股东S就有关安排发出的异议通知,如该公司股东已投票赞成安排决议案(部分或全部普通股) ,则该通知将被视为并自动撤销,不论该等表决是否于网上、虚拟股东大会或委派代表投票通过。

-III-


任何人如果是以中间人名义登记的普通股的实益所有人,并希望行使异议权利,应知道只有登记的公司股东才有权行使异议权利。非登记公司股东如欲行使异议权利,必须安排持有该普通股的登记公司股东代表该公司股东行使异议权利。登记股东如欲行使异议权,必须就本公司登记股东S名下的所有普通股行使异议权,或(I)以本人名义持有;或(Ii)代表任何一名实益公司股东持有,并必须按上述方式及在上述时间内向本公司递交异议通知。不存在部分持不同政见者的权利。

如果您希望行使异议权利,建议您 寻求独立的法律咨询。持不同政见者的权利在随附的通函中作了更详细的说明,《安排计划》、《临时命令》和《禁烟条约》第185条的文本分别载于《通函》附录B、附录E和附录G。未严格遵守《临时命令》和/或《安排计划》修改的《OBCA》第185条规定的要求,可能导致异议权利的丧失。

根据公司董事会的命令,

David·伯曼(署名)

David·伯曼

公司董事会执行主席

-IV-


Tricon住宅公司

管理信息通告

本管理信息通函(本通函)是关于Tricon Residential Inc.(我们、Tricon和本公司)管理层征集委托书,以供2024年3月28日(星期四)上午10:00举行的公司股东特别大会(股东大会)使用的。(多伦多时间)几乎通过https://web.lumiconnect.com/#/411155572的现场音频网络直播以及任何延期或延期 。除另有说明外,本通函所提供的资料均以2024年2月13日(星期二)的记录日期为准。

本通知中使用的所有大写术语,但在此未作其他定义,其含义与术语表 ??在本通知中,除非主题或上下文中有与之不符的内容,否则仅指单数(包括定义的术语)的词语包括复数。本通函所附附表中使用的大写词语和术语在其中另行定义。

货币和汇率

除非另有说明,否则所指的是美利坚合众国的合法货币,而所指的是加拿大的合法货币,除非另有说明。2024年2月13日,加拿大银行报告的每日平均汇率为:1加元=0.7377美元,1美元=1.3556加元。

警示声明

除本通函所载事项外,吾等并无授权任何人士就将于股东大会上审议的安排或任何其他事项提供任何资料或作出任何陈述。如果向您提供或作出任何此类信息或陈述,您不应将其视为授权或准确。

本通函不构成 在任何司法管辖区内的任何人购买或邀请出售任何证券的要约或邀请代理人,而在任何司法管辖区内,该等要约或招揽未获授权,或作出该要约或招揽的人没有资格这样做,或向任何向其提出该等要约或招揽股份属违法的人士。在任何情况下,本通函的交付不会产生任何暗示或被视为自本通函日期以来本通函所载信息没有任何变化。

管理层正在征求你的委托书。公司已聘请Laurel Hill Consulting Group(Laurel Hill)作为其代理和股东沟通顾问,以协助征集股东大会的委托书,并将为此类服务支付Laurel Hill费用175,000加元,此外还将支付自掏腰包费用。管理层要求您签署并返回委托书或投票指示表,以便在股东大会上行使您的投票权。委托书的征集将主要通过邮寄方式进行,但也可通过电话、传真或其他电子通信方式或由Tricon的董事、高级管理人员和 员工亲自进行。公司将承担此类募集的费用,并将报销中介机构向非注册公司股东转发代理材料所产生的合理费用和费用。买方及其关联公司也可以参与委托书的征集。

公司股东 不应将本通函的内容理解为法律、税务或财务建议,并敦促其咨询自己的法律、税务、财务或其他专业顾问。

本通函中包含的有关买方及其关联公司的信息,包括标题下的此类信息特殊因素: 安排的背景?已由买方及其联属公司提供,以纳入本通函。虽然本公司并不知悉本协议所载的任何陈述取自或基于买方或其联营公司提供的该等资料及记录或资料并不真实或不完整,但本公司对该等文件、记录或资料所载资料的准确性,或买方或其联属公司未能披露可能已发生或可能影响任何该等资料的重要性或准确性但本公司并不知悉的事件,概不负责。


本通函内对安排协议、安排计划及支持协议的所有摘要及提及均以该等文件的全文为限,而有关该等文件的完整详情,本公司股东应参阅全文。安排计划作为本通函的附录B附于本通函,安排协议和支持协议的副本可在SEDAR+(www.sedarplus.ca)和EDGAR(www.sec.gov)上的Tricon Tricon S个人资料中获得。请仔细阅读《安排协议》和《安排计划》的全文。

加拿大证券监管机构、美国证券交易委员会或任何州证券委员会均未就本通函的准确性或充分性作出任何结论。任何相反的陈述都是违法的。

前瞻性信息

本通函包含加拿大适用证券法所指的前瞻性信息,而Tricon打算 该等前瞻性陈述受由此产生的安全港的约束。前瞻性陈述是除历史信息以外的陈述或当前状况的陈述。可能、预期、相信、计划、 预期、打算、可能、估计、继续或类似表述或此类表述的否定等词语旨在识别前瞻性表述。此外,任何提及对未来事件和情况的预期、预测或其他 描述的陈述均被视为前瞻性陈述。它们不是对未来业绩的保证,这些陈述涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素,可能会导致实际结果或事件与此类前瞻性陈述中预期的大不相同。更具体地说,本通函包含前瞻性陈述和信息,涉及以下方面:公司预测;该安排对公司和公司股东的预期好处;完成该安排所需的公司股东批准、法院批准和所需监管批准及其他条件;预计完成该安排的时间;公司和公司子公司的未来分派;普通股从多伦多证券交易所和纽约证券交易所退市,以及该公司不再是加拿大的报告性发行人;如果该安排没有完成,对公司股东的后果;该安排的预期费用;这一安排的加拿大和美国所得税后果以及资本分配回报(如果有)和普通股收购价格的预期税收处理;以及其他有关公司预期、意图、计划和信念的陈述。

前瞻性信息会受到许多风险和不确定性的影响,其中许多风险和不确定性是我们无法控制的,这可能会导致实际 结果与此类前瞻性信息中披露或暗示的结果大不相同。这些风险和不确定性包括但不限于:当事人未能获得必要的公司股东批准、法院批准和所需的监管批准,或未能以其他方式满足完成安排或安排协议将被修订或终止的条件;当事人未能获得此类批准或未能及时或根本满足此类条件;业务合作伙伴、租户和竞争对手对安排的宣布和悬而未决的反应;重大交易成本或未知债务;与安排协议有关的潜在诉讼,包括与其相关的任何结果的影响;未能实现安排的预期利益;安排协议限制本公司在安排完成前在未经买方同意的情况下采取特定行动;可能导致安排协议终止的重大不利变化或其他情况;公司业务或事务的重大不利变化;公司所在行业的竞争因素;任何一方S未能在要求时或按最初谈判的条款完成安排;利率、通货膨胀率、汇率、现行经济状况;以及根据《安排协议》确定的其他风险和不确定性。风险因素?和?关于Tricon的信息??未能获得必要的公司股东批准、法院批准 和所需的监管批准,或各方未能以其他方式满足完成安排或完成安排的条件,可能导致安排未按建议条款完成或完全无法完成。此外,如果该安排未完成,而本公司继续作为上市实体,则宣布该安排并投入本公司大量资源以完成该安排存在风险,该安排可能对其业务和战略关系(包括与未来和潜在员工、客户、供应商和合作伙伴的关系)、经营结果和总体活动产生影响,并可能对其当前和未来的运营、财务状况和前景产生重大不利的 影响。此外,根据安排协议的条款,在某些情况下,本公司可能被要求向买方支付本公司终止费,其结果可能对其财务状况产生不利影响。

-II-


本列表并未详尽列出可能影响Tricon的任何前瞻性陈述的因素。可能影响前瞻性陈述的风险和不确定性将在标题下进一步说明。风险因素??其他风险已在截至2022年12月31日的年度信息表格 和年度报告(40-F表格)中进一步讨论,管理层S对截至2022年12月31日的年度的财务状况和经营业绩的讨论和分析,以及管理层S对截至2023年9月30日的三个月和九个月的财务状况和经营业绩的讨论和分析,其中每个文件都已在Tricon id S的SEDAR+档案中提交,网址为www.sedarplus.ca和Edgar,网址为www.sec.gov。

尽管管理层试图确定可能导致实际结果与前瞻性陈述中包含的结果大不相同的重要因素,但可能还有其他因素可能导致结果与预期、估计或预期的结果不同。不能保证此类陈述将被证明是准确的,因为实际结果和未来事件可能与此类陈述中预期的大不相同。因此,读者不应过分依赖前瞻性陈述。因此,本文中包含的所有前瞻性信息 均受前述警示声明的限制,不能保证我们预期的结果或发展将会实现,或者即使实质上实现了,也不能保证它们会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生预期的 后果或影响。除非另有说明或上下文另有说明,本文中包含的前瞻性信息是截至本新闻稿发布之日起提供的,公司不承诺因新信息、未来事件或其他原因而更新或修改此类前瞻性信息,除非适用的证券法可能要求更新或修改。

非国际财务报告准则计量

在本通知中,本公司使用非国际财务报告准则、非国际财务报告准则比率和某些房地产行业补充财务指标来计量、比较和解释公司的经营业绩和财务业绩。这些指标通常被房地产行业的实体用作衡量业绩的有用指标。该公司在管理其业务时使用这些措施,包括业绩衡量和资本分配。此外,这些指标中的某些指标 用于衡量本公司遵守S债务契约的情况。管理层认为,补充提供这些业绩衡量指标有助于公司股东评估 公司S业务的整体业绩。然而,根据国际会计准则理事会发布的《国际财务报告准则》,这些措施没有得到承认,也没有任何标准化的含义,也不一定能与其他上市实体提出的类似措施相比较。这些措施应被视为补充性质,而不是取代根据《国际财务报告准则》编制的相关财务信息。由于非IFRS财务措施、非IFRS比率和补充财务措施没有IFRS规定的标准化含义,适用的证券法要求明确定义、识别这些措施,并使其与其最接近的IFRS措施保持一致。非国际财务报告准则财务指标的定义、计算和核对以及非国际财务报告准则中使用的非国际财务报告准则比率的必要披露本文档在标题为非国际财务报告准则措施、前瞻性陈述和市场、行业数据和附录A-调整的章节中提供。S管理人员对截至2023年9月30日的三个月和九个月的财务状况和经营结果进行了讨论和分析,该文件已于2023年11月7日在SEDAR+网站上提交给S,并于2023年11月7日在埃德加网站www.sec.gov上提交,并在此通过引用并入本通函以及在“展品”?a?国际财务报告准则以外的某些措施的对账?

本文中提出的非国际财务报告准则财务计量、非国际财务报告准则比率和补充财务计量不应被理解为S活动净收益(亏损)或现金流量的替代方案,该净收益(亏损)或现金流量是根据国际财务报告准则 确定的,是衡量S公司财务业绩的指标。S公司计算这些指标的方法可能与其他发行人的方法不同,因此,这些指标可能无法与其他上市实体提出的类似指标进行比较。

-III-


本文中提出的非国际财务报告准则财务指标、非国际财务报告准则比率和房地产行业补充财务指标不应单独考虑,也不应替代本公司的S经营及其他可公开获得的财务信息。这些措施应与本公司S公布的财务报表一并阅读,其中最新的是本公司截至2023年9月30日的三个月和九个月的未经审计的简明中期综合财务报表以及管理层S对截至2023年9月30日的三个月和九个月的财务状况和经营业绩的讨论和分析,这些财务状况和经营业绩均已在Tricon‘s S在SEDAR+(www.sedarplus.ca)和EDGAR(www.sec.gov)的简介下提交。

致美国公司股东的通知

根据颁布的规则13E-3,本协议拟进行的交易构成私募交易。《美国证券交易法》 1934年的,经修订(《美国交易法》)。就该等交易而言,公司、买方及若干关联方已根据美国交易所法案第13(E)节及规则13E-3向美国证券交易委员会(美国证券交易委员会)提交交易声明(附表13E-3),其中包含本通函以供参考。附表13E-3的副本以及本公司提交的与该安排相关的任何其他文件均可在埃德加网站(www.sec.gov)的S简介下查阅。

建议公司股东阅读本通函和附表13E-3的全文,包括本通函或附件(视情况而定),因为它们包含重要信息。

Tricon是一家根据安大略省法律存在的公司,是根据美国交易所法案颁布的规则意义上的外国私人发行人。美国交易所法案第14(A)节和相关的委托书规则不适用于本公司,也不适用于本次招标,因此,本次招标不是按照此类法律进行的。委托书的征集和本协议中计划进行的交易涉及加拿大发行人的证券,并根据(Br)加拿大公司法和加拿大证券法(不同于美国的披露要求)和(Ii)根据美国交易所法案颁布的规则13e-3的要求进行。

Tricon的未经审核简明中期综合财务报表及经审核综合年度财务报表及本通函所载或以参考方式并入的其他财务资料乃根据国际会计准则委员会(IASB)颁布的国际财务报告准则(IFRS)编制,因此可能与美国公认会计原则有所不同。建议身为美国纳税人的公司股东通过参与安排,就美国联邦、州、地方和外国税收对他们的影响咨询其独立税务顾问。

投资者执行美国联邦和州证券法下的民事责任可能会受到以下情况的不利影响:Tricon是根据美国以外的司法管辖区的法律组织的,其部分(或全部)高级管理人员和董事是美国以外国家的居民,本通知中提到的部分或全部专家可能是美国以外国家的居民,或者Tricon及其这些董事、高级管理人员和专家的全部或大部分资产可能位于美国境外。因此,居住在美国的公司股东可能很难或不可能在美国境内向Tricon及其各自的高级管理人员和 董事或本文中提到的专家送达法律程序,或在美国法院的判决中实现对他们的不利。此外,居住在美国的公司股东不应假设加拿大法院:(A)根据美国证券法或美国境内任何州的民事责任(包括美国境内任何州的蓝天法律)对此等人士提起诉讼,执行美国法院的判决;或(B)在最初的诉讼中,根据美国证券法(包括美国境内任何州的蓝天法律)对此等人士执行民事责任。

-IV-


Goodmans草案:2024年2月12日

目录

货币和汇率

I

警示声明

I

前瞻性信息

第二部分:

非国际财务报告准则计量

(三)

致美国公司股东的通知

IV

安排摘要

1

股东大会

1

记录日期

1

股东大会的目的

1

安排摘要

1

有关安排的各方

2

Tricon

2

采购商

2

BREP X

2

BREIT股东

2

英国脱欧

2

黑石集团的其他申请方

2

安排的背景

3

特别委员会的建议

3

不冲突的公司董事会的推荐

3

提出建议的理由

3

Blackstone备案各方的目的和安排的原因

4

Blackstone备案各方对安排的公正性的立场

4

规定的公司股东批准

5

形式估值与公正观

5

MI61-101要求

6

实施有关安排

6

对公司股东的程序性保障

10

支持协议

11

安排协议

11

加拿大联邦所得税的某些考虑因素

11

美国联邦所得税的某些考虑因素

12

不同意见者权利

12

托管人

13

证券交易所退市和报告发行人状况

13

风险因素

13

某些人在该安排中的权益;从该安排获得的利益

13

致美国公司股东的通知

13

关于股东大会和安排的问题和答案

15


特殊因素

23

安排的背景

23

Tricon的目的和安排的原因’

34

特别委员会和无冲突公司董事会的建议; Tricon对 安排公平性的立场

35

特别委员会的建议及理由

35

公司董事会不冲突的推荐及其原因Tricon对 安排公平性的立场

39

特别委员会的赔偿问题

40

丰业资本正式估值和公平意见

40

授权和专业费用

41

Scotia Capital的证书和独立性

42

先前估值

43

Scotia Capital正式估值和公平意见摘要

43

假设和限制

44

公允市场价值的定义和方法

45

估值方法

46

估值方法在普通股中的应用

46

估值参考点

52

收购公司股东所持股份给黑石带来的好处

53

正式估价摘要

53

估值结论

53

公平意见结论

54

一般信息

54

Scotia Capital的其他演讲

55

摩根士丹利的公正观

55

财务分析摘要

57

可比公司分析

58

股利贴现模型分析

59

已付保费分析

59

现金杠杆买家分析

60

其他参考点

61

历史交易分析

61

研究分析师目标价和每股普通股资产净值预估

61

摩根士丹利的初步介绍

61

一般信息

62

加拿大皇家银行S顾问角色

63

公司预测

63

Blackstone备案各方的目的和安排的原因

66

Blackstone备案各方对安排的公正性的立场

67

该安排的某些效果

70

安排对S公司账面净值和净收益的影响

70

安排对S非关联证券持有人的利弊

70

对公司董事和高管人员安排的利与弊

71

这一安排对Blackstone申请方的好处和坏处

71

关于股东大会和表决的情况

72

股东大会的目的

72

股东大会日期、时间和地点

72

如何投票

73

-II-


通知和访问

75

征求委托书

75

什么是代理?

75

委任及撤销代理人

76

注册公司股东

76

非注册公司股东

76

有投票权的普通股

77

主要公司股东

77

其他业务

78

这项安排

78

概述

78

公司股东对该安排的批准

79

支持协议

80

实施有关安排

80

生效日期

84

公司股东交换股票或DRS建议的程序

84

代价的支付

85

向公司股东支付代价

85

支付货币

86

向奖励证券持有者支付款项

87

安排的费用

88

安排的资金筹措

88

董事及行政人员的意向

89

安排的会计处理

89

Tricon与证券持有人之间的安排

89

有关买家和Blackstone的信息

89

Blackstone申请方的身份

89

采购商

89

Creedence Intermediate Holdings Inc.

89

BREP X

90

BREIT股东

90

英国脱欧

90

英国脱欧行动

90

Blackstone Real Estate Associates X L.P.

90

涉及公司证券的协议

90

关于Tricon的信息

91

一般信息

91

股本说明

91

股利政策

92

收购Tricon证券的承诺

92

以前的购进和销售

93

以前的分发版本

94

股份买卖

97

知情人士在重大交易中的利益

98

-III-


公司事务中的重大变化

98

精选历史财务信息

98

合并资产负债表

99

综合收益表和全面收益表

100

合并损益表

100

综合全面收益表

101

综合权益变动表

101

合并权益表

102

合并现金流量表

103

合并现金流量表

103

账面净值

104

附加信息

104

安排协议

105

生效日期

105

申述及保证

106

在作出安排前的事务处理

108

股东大会

112

同意采取某些行动

112

对征集收购建议书的限制

114

公司董事会关于其推荐和受托责任的义务

115

员工事务

117

股息再投资计划

118

税务意见

118

公司的分配

118

融资合作

119

预结算交易

121

董事及高级职员的保险及弥偿

122

某些其他契约

124

交易的条件

126

终止《安排协议》

127

由公司或买方终止

127

由公司终止

127

买方终止

128

终止费

129

公司应支付的终止费

129

买方应支付的终止费

129

担保

130

特技表演

130

修订及豁免

130

支持协议

131

某些法律事宜

131

安排和时间安排的实施

131

-IV-


法庭批准及完成有关安排

132

临时命令

132

最终订单

132

所需监管审批

133

《竞争法》许可

133

《加拿大投资法》批准

134

某些人在该安排中的权益;从该安排获得的利益

135

证券的所有权

135

雇佣安排

138

赔偿和保险

138

证券法要事

138

MI 61-101的应用

138

形式估值

139

少数人同意

139

证券交易所退市和报告发行人状况

141

风险因素

141

与Tricon相关的风险

141

与这项安排有关的风险

141

先决条件和所需的批准

141

某些情况下的解约和公司解约费

142

重大不良影响的发生

142

围绕这一安排的不确定性

142

与安排有关的重大资源投入、在安排悬而未决期间采取特定行动的限制 以及未能完成安排对公司S业务的负面影响

142

S对公司现有业务关系和员工的影响

143

生效日前股票相对交易价格的波动性

143

本公司、买方和Blackstone可能成为证券集体诉讼、压迫索赔和衍生诉讼的目标,这些诉讼可能导致费用并可能延误或阻止安排的完成

143

前公司股东在安排后的权利

143

公司对本通函中包含或可能遗漏的买方和Blackstone的信息未予核实

143

S公司管理层注意力的转移

144

某些人士在该安排中的利益

144

由此产生的应由大多数公司股东缴纳的税款

144

不招揽本公司的其他潜在买家

144

对S公司向其他潜在买家征集收购建议书的限制

144

公司终止费和匹配权可能会阻碍其他各方提出更好的建议。

144

没有具体表演权

144

资本分配收益的税收处理也不是没有疑问

145

加拿大联邦所得税的某些考虑因素

145

加拿大货币

146

关于资本分配收益的假设

146

在加拿大居住的持有者

147

资本分配的回归

147

根据安排处置普通股

147

持不同意见的居民普通股持有人

148

资本利得和资本损失

148

- v -


最低税

148

可退还的附加税

148

持有者不是加拿大居民

148

资本分配的回归

149

根据安排处置普通股

149

加拿大应纳税房产

149

持不同意见的非居民持有人

150

美国联邦所得税的某些考虑因素

150

资本分配的回归

151

根据安排处置普通股

152

被动对外投资公司

153

美国备份预扣税和信息报告

154

持不同意见的美国股东的后果

154

对无关联担保持有人的规定

154

持异议股东的权利

154

保存人

157

问题和进一步的协助

157

经董事批准

158

术语表

159

Scotia Capital Inc.同意书

1

摩根斯坦利有限责任公司同意书

2

“附件A 对某些非IFRS指标的核对
附件B” Blackstone备案方的董事、行政人员及控制人士
附件C” 本公司董事及行政人员
附录A” 安排决议
附录B” 第182条的安排 商业公司 施展(安大略省)
附录C” Scotia Capital Inc.的正式估值与公允价值评估
附录D?? 摩根士丹利律师事务所的公平观。有限责任公司。
附录E?? 临时命令
附录F?? 申请通知
附录G?? 《条例》第185条商业公司 施展(安大略省)

-vi-


安排摘要

以下是本通告所载若干资料的摘要。本摘要并不完整,本通函其他部分及所附附录所载的更详细资料对本摘要有所保留 ,所有这些资料均属重要,应仔细审阅。本摘要中使用的未定义的大写术语具有本通知第159页开始的术语词汇表中赋予它们的含义。公司股东请仔细阅读本通函及其附录全文。

股东大会

股东大会将于2024年3月28日星期四上午10:00举行。(多伦多时间)通过https://web.lumiconnect.com/#/411155572,音频网络直播的虚拟格式密码:tric2024(区分大小写)和会议ID:411-155-572.

公司股东将能够参与 在线股东大会并进行投票,而不受地理位置的限制。请参见?股东大会及表决情况股东大会日期、时间、地点”.

如有需要或适当处理任何证券监管机构(包括美国证券交易委员会)就本通函或附表13E-3提出的重大意见,双方已根据安排协议同意本公司可将股东大会延期或延期。

记录日期

有权在股东大会上投票的公司股东是那些在2024年2月13日(星期二)收盘时持有普通股的人。请参见?关于股东大会和表决的信息”.

股东大会的宗旨

股东大会的目的是供公司股东审议并在被认为适宜的情况下批准安排决议,其全文载于附录A。

为使决议生效,安排决议案必须获得(I)出席或由受委代表于股东大会上投票的公司股东至少三分之二(662/3%) 的投票通过,及(Ii)出席或由受委代表 于股东大会上投票的公司股东所投的简单多数(超过50%)的简单多数(超过50%),就(Ii)而言,不包括根据MI 61-101须被剔除的股份所附的表决(即少数股东批准)。

公司股东也可被要求考虑在股东大会或其任何续会(S)或延期(S)之前适当处理的其他事务。

安排摘要

该安排协议规定(其中包括)买方根据本公司章程第182条以安排计划方式收购所有已发行及已发行普通股。根据安排计划,每位普通股持有人(Blackstone及任何持不同意见的股东除外)将有权从持有的每股普通股中获得11.25美元的现金,减去任何适用的扣缴。此外,根据安排计划,每股限制性股份(不论既有或非归属)将立即归属,并代表普通股,使其持有人 有权从每股该等普通股中获得11.25美元的现金,每个递延股份单位(无论既得或未归属)持有人将获得每股递延股份单位11.25美元的现金支付,每名业绩股份单位持有人(不论已归属或 未归属)将获得每股业绩股份单位11.25美元的现金支付,而每名股票期权持有人(无论已归属或未归属)将获得相当于该等股票期权的行使价超出该等股票期权的行使价11.25美元的金额的现金支付,在每种情况下均减去任何适用的预提。安排协议规定,代价将减去在安排悬而未决期间支付给普通股持有人的任何股息或其他分派的金额。因此,本公司拟于过渡期内暂停派发普通股季度股息。安排计划的副本作为附录B附于本通函之后。请参阅 z这项安排”.


- 2 -

有关安排的各方

Tricon

Tricon 成立于1988年,是一家由OBCA管理的公司。S公司总部及注册办事处位于安大略省多伦多圣托马斯街7号801室,邮编:M5S 2B7,电话:(416)323-2482。该公司在美国阳光地带拥有、运营和开发了约38,000套独户租赁住房和加拿大多伦多的多户公寓,并通过其科技平台和运营团队提供卓越的居住体验。

采购商

买方是一个新成立的无限责任公司,根据不列颠哥伦比亚省的法律成立。买方为完成BREP X及Breit对本公司的收购而成立,除与安排的架构及谈判及订立安排协议有关外,并无进行任何业务活动。买方为Intermediate的全资子公司。买方的主要营业地址是纽约公园大道345号黑石公司,邮编是10154,电话号码是+1212-583-5000.

BREP X

BREP X是一家特拉华州的有限合伙企业,是一家由黑石集团赞助的全球房地产基金。黑石集团S房地产公司成立于1991年,管理着3,370亿美元的投资者资本。Blackstone是全球最大的商业地产所有者,在每个主要地理位置和行业拥有和运营资产,包括物流、多户住宅、写字楼、酒店和零售业。黑石和S的机会主义基金寻求在全球范围内收购管理不善、位置良好的资产。BREP X的主要业务地址是纽约公园大道345号黑石公司,邮编:10154,电话号码是+1212-583-5000.

英国脱欧股东

Breit股东是一家特拉华州的有限责任公司,是Breit的全资子公司,成立的目的是持有普通股和优先股。Breit股东的主要业务地址是C/o Blackstone Real Estate,Inc.,Inc.,Park Avenue,New York,New York 10154,其电话号码是+1212-583-5000.

英国脱欧

Breit是马里兰州的一家公司,是Breit股东的最终母公司。Breit是一个永续的、机构品质的房地产投资平台,为关注收益的投资者带来私人房地产。Breit主要投资于稳定的、产生收入的美国关键物业类型的商业房地产,其次是房地产债务投资。Breit在其占多数的独立董事会的监督下,由全球房地产投资领先者Blackstone Inc.(纽约证券交易所代码:BX)的子公司进行外部管理。欲了解更多信息,请访问www.breit.com。Breit的主要营业地址是纽约公园大道345号,邮编:10154,电话号码是+1212-583-5000.

黑石集团的其他申请方

看见?有关买方和Blackstone的信息有关Blackstone申请方的更多信息,请点击下面的链接。


- 3 -

安排的背景

该安排及安排协议的条文乃本公司代表S与Blackstone的代表按公平原则磋商的结果。请参见?特殊因素: 安排的背景请参阅向特别委员会通报S审议情况的某些相关背景资料的摘要,以及导致执行《安排协定》和公布该安排的主要事件。

特别委员会的建议

特别委员会在认真审议了Scotia Capital的正式估值和公平意见、《安排协议》中规定的条款和条件、标题下讨论的事项之后特殊因素:特别委员会和没有冲突的公司董事会的建议; Tricon对安排的公正性的立场 特别委员会的建议和理由?及独立财务及法律顾问的意见,一致建议无冲突的公司 董事会确定订立安排协议符合本公司的最佳利益,并认为安排协议及安排协议拟进行的交易对本公司股东(黑石除外)公平 并建议本公司股东投票赞成安排决议案。请参见?特殊因素:特别委员会和没有冲突的公司董事会的建议;Tricon对安排的公正性的立场 特别委员会的建议和理由”.

不冲突的公司董事会的推荐

没有冲突的公司董事会,在收到特别委员会的一致建议并仔细考虑了Scotia Capital的正式估值和公允意见和摩根士丹利的公允意见、安排协议中规定的条款和条件、标题下讨论的事项之后特殊因素:特别委员会和没有冲突的公司董事会的建议;Tricon对安排的公正性的立场 不冲突的公司董事会的建议和理由;Tricon对安排的公正性的立场 ?并听取财务及法律顾问的意见后,确定订立安排协议符合本公司的最佳利益,而安排协议及安排协议拟进行的交易对本公司股东(黑石除外)公平,并一致建议本公司股东投票赞成安排决议案。本公司各董事及高级管理人员已通知本公司,彼等拟投票或安排投票表决其实益持有的所有普通股(如有),赞成安排决议案。请参见?特殊因素:特别委员会和不冲突的公司董事会的建议;Tricon对安排的公正性的立场 不冲突的公司董事会的建议和理由;Tricon对安排的公正性的立场”.

提出建议的理由

在 建议没有冲突的公司董事会认定该安排符合本公司的最佳利益并对公司股东(黑石除外)公平时,特别委员会在独立财务顾问和法律顾问的协助下,仔细审阅了拟议安排以及安排协议和相关协议及文件的条款和条件,并考虑和依赖了许多实质性因素,包括:(I)在公开宣布安排之前,代价相对于普通股市场价格的重大溢价;(Ii)全现金代价提供的价值及即时流动资金的确定性;(Iii)本公司可合理获得的各种替代方案对本公司S证券持有人、雇员及居民的相对利益及风险,包括 继续执行本公司S现有董事会批准的战略计划及招揽本公司其他潜在买家的可能性;(Iv)安排协议是严格的S谈判过程的结果;(V)Scotia Capital正式估值及公平意见;(Vi)Blackstone Of S声誉及完成交易的往绩记录;以及(Vii)在获得公司股东批准并收到所需的监管批准后,完成交易的合理时间表。


- 4 -

在提出建议时,特别委员会和没有冲突的公司董事会 还考虑了安排和安排协议产生的一些潜在风险和其他因素。有关更多信息,请参见?特殊因素推荐 特别委员会和不冲突的公司董事会;Tricon对安排的公平性的立场 特别委员会的建议和理由”; “特殊因素:特别委员会和无冲突公司董事会的建议;Tricon对安排的公正性的立场 不冲突的公司董事会的建议和理由;Tricon对安排的公正性的立场;和--风险因素”.

上述特别委员会及非冲突公司董事会所考虑的资料及因素摘要并非详尽无遗,而是包括特别委员会及非冲突公司董事会在就有关安排作出各自建议及决定时所考虑的重大因素。特别委员会和不存在冲突的公司董事会认为,对在达成各自的建议和决定时所考虑的因素进行量化或尝试赋予具体权重是不可行的,也不是这样做的。此外,特别委员会和不存在冲突的公司董事会的个别成员可能对某些因素有不同的权衡。特别委员会和无冲突公司董事会并未就所考虑的任何因素或原因 达成任何具体结论,上述因素未按任何优先顺序列出。以上讨论包括前瞻性信息,提醒读者实际结果可能会有所不同。请参见?前瞻性信息”.

Blackstone备案各方的目的和安排的原因

根据美国证券交易委员会私有化交易管理规则,黑石备案各方必须向公司股东(不包括黑石)表达其安排的目的和理由。

Blackstone提交文件的每一方仅出于遵守规则13e-3的要求和美国交易所法案下的相关规则的目的而作出本节中包含的声明 。Blackstone备案方在本 节和通函其他部分表达的观点不是,也不应被解释为任何Blackstone备案方向任何公司股东就他们应如何就安排决议投票的建议。

对于Blackstone提交方而言,安排的目的是允许买方收购所有普通股,以便Blackstone提交方将在安排完成后承担整个公司所有权的回报和风险。Blackstone提交文件的各方认为,成为私人实体将为本公司提供 (I)更大的简化运营的能力,(Ii)与资本项目、分配和杠杆有关的更大的资本分配灵活性,(Iii)不受公众投资者对稳步增长的预期的影响,以及 (Iv)更多地获得可用资本以追求运营效率。此外,由于没有给公共实体带来的报告和其他重大负担,Blackstone备案各方相信,管理层和本公司的员工将能够更好地执行S未来的公司战略计划。

Blackstone提交文件的各方认为, 安排比其他交易结构更可取,因为它将使买方能够同时收购非Breit股东拥有的所有已发行普通股,并以对价的形式实现价格确定性,同时实现资本分配(如果有)的回报,并在不增加替代交易结构的额外复杂性的情况下,一步迅速、有序地转移公司的所有权。

请参见?特殊因素:Blackstone备案各方的目的和安排原因”.

Blackstone备案各方对安排的公正性的立场

每个Blackstone申请方仅出于遵守规则13e-3的要求和美国交易所法案下的相关规则的目的,才作出本节中包含的声明。这些声明不是,也不应被解释为向任何公司股东建议该公司股东应如何就安排决议案进行投票。


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Blackstone备案各方认为,这一安排对本公司的S非关联证券持有人是公平的。在得出这一结论时,Blackstone备案各方认为,特别委员会由独立董事组成,安排计划必须获得少数人的批准。Blackstone提交的文件 各方进一步考虑了特别委员会和没有冲突的公司董事会的一致建议。Blackstone备案各方进一步指出:(I)向S公司非关联证券持有人支付的每股普通股11.25美元的现金代价,较该安排公布前最后一个交易日即2024年1月18日普通股在纽约证券交易所的收盘价溢价约30%,较截至2024年1月18日的90天期间纽约证券交易所成交量加权平均股价溢价约42%,(Ii)向本公司S非关联证券持有人支付的款项将完全以现金支付。为非关联证券持有人提供价值和流动性的确定性,(Iii)由独立董事特别委员会监督的严格谈判过程,该委员会仅由与Blackstone没有任何现任或前任关系的董事组成,并且不存在冲突的公司董事会从Blackstone备案各方协商提价,初步建议价格为每股普通股11.00美元,(Iv)公司有能力根据安排协议的条款终止安排协议,以达成最终协议,规定实施更高的提议,以及(V)安排的完成 有待法院批准,在考虑安排的程序和实质公平后,本公司S、非关联证券持有人和某些其他人有权在听证会上发言。

请参见?特殊因素: Blackstone备案各方对安排的公正性的立场.

规定的公司股东批准

于股东大会上,根据临时命令,本公司股东将被要求考虑及(如认为适当)通过安排决议案以批准有关安排。批准安排决议案将需要至少:(I)出席或由受委代表出席股东大会的股东所投赞成票的三分之二(662/3%),作为单一类别投票;及(Ii)出席或由受委代表出席的公司股东在股东大会上投下的简单多数票(超过50%), 为本次少数批准的目的,不包括根据MI-101规定排除在外的股份所附的投票。

形式估值与公正观

在建议无冲突的公司董事会决定有关安排最符合本公司利益及对本公司股东(黑石除外)公平时,特别委员会已考虑(其中包括)Scotia Capital的正式估值及公允意见。

2024年1月18日,在特别委员会的会议上,Scotia Capital口头进行了正式估值,随后以书面形式提交给特别委员会(全文作为附录C),根据MI 61-101的要求,得出结论,截至2024年1月18日,根据Scotia Capital和S的分析、假设、限制和约束,普通股的公平市场价值在每股普通股9.80美元至12.90美元之间。

Scotia Capital还提供了其口头公平意见,随后以书面形式提交给特别委员会 (全文作为附录C),大意是,截至2024年1月18日,根据Scotia Capital S在Scotia Capital正式估值和公允意见中规定的分析、假设、限制和资格,从财务角度来看,本公司股东(不包括黑石)根据该安排收取的对价对公司股东 (不包括Blackstone)是公平的。

摩根士丹利提供摩根士丹利公平意见,大意是,根据及受制于摩根士丹利公平意见所载假设、限制及资格,于二零二四年一月十八日及 根据安排本公司股东(不包括黑石)根据安排收取的代价对本公司股东(不包括黑石)而言是公平的。


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请参见?特殊因素Scotia Capital正式估值和公允 意见?和?特殊因素摩根士丹利的公正意见。

MI61-101要求

就MI 61-101而言,该安排构成了业务组合, 要求根据MI 61-101编制正式估值。Scotia Capital受聘准备该等正式估值,在建议无冲突的公司董事会决定该安排符合本公司最佳利益及对本公司股东(Blackstone除外)公平时,特别委员会特别考虑了Scotia Capital的正式估值及公平性意见。请参见?特殊因素影响Scotia Capital的正式估值和公允意见”.

MI 61-101还要求,除了任何其他所需的证券持有人批准(例如,根据适用的公司法法规或临时命令),企业合并还需要发行人的每一类受影响证券(如MI 61-101定义)的少数批准(如MI 61-101所定义),在每种情况下,作为一个类别单独投票。因此,就有关安排而言,批准安排决议案将需要出席或由受委代表出席股东大会的公司股东以简单多数(超过50%)投赞成票, 为此少数批准的目的,不包括根据MI 61-101须排除的除外股份所附带的投票。

排除在外的股份(即由Breit直接或间接实益拥有或控制的28,123,624股普通股,以及分别由David·伯曼和Gary Berman直接或间接实益拥有或控制的2,113,977股普通股)将被排除在少数股东批准之外,总计约占记录日期已发行普通股的11.70%。发生冲突的董事不拥有任何普通股,因此不需要为了少数股东批准的目的而排除在外。请参见?某些法律问题可能涉及某些人在该安排中的利益;从该安排中受益?和?证券法事项的若干法律问题”.

实施有关安排

该安排将根据《安排协议》的条款,以法院批准的安排计划的方式在《安排协议》下实施。根据《安排计划》和《实施文件》,在适用的情况下,除下文另有明文规定的情况外,以下各项事件均应按下列顺序发生,且应视为按顺序发生,无需任何进一步的授权、行为或手续,除非以下另有明确说明,自生效时间起每隔两分钟生效,但实施下列事件的所有文件应采用买方批准的形式和实质:

(a)

公司董事会的每一位董事将停止(并应被视为已停止)担任公司董事 ,买方在开盘前通知中指定的个人将被任命为公司董事,自生效时间起生效;

(b)

根据股东权利计划发布的所有权利将被取消而不支付任何费用,股东权利计划将终止,其结果是它将不再具有任何效力或效力,此后任何人将不再对该股东权利计划下的前权利持有人承担任何责任或义务,前权利持有人将永久不再拥有该股东权利计划下的任何权利;


- 7 -

(c)

每个记入S PSU账户并反映于该持有人S 经调整PSU编号(按PSU计划定义)的履约股份单位,不论归属或非归属,于紧接生效时间前仍未偿还,不论PSU计划或与此有关的任何适用授予协议的条款如何,本公司将自动注销及终止,而无须持有人或其代表采取任何进一步行动,以换取本公司向其支付的现金付款,相当于代价减去根据安排计划第4.5节扣缴及汇出的任何金额。于注销及终止之生效时间:(A)有关业绩股份单位持有人将不再为该业绩股份单位持有人,(B)其持有人将不再拥有 该业绩股份单位或根据PSU计划作为持有人的任何权利,但根据安排计划第2.3(C)节该持有人有权收取代价的权利除外;(C)该 持有人S的姓名将从适用股东名册中除名;及(D)与此有关的所有协议、授权书及类似文书将予注销。为免生疑问:(X)不应将任何额外的业绩单位 贷记到与资本分配返还相关的持有人S PSU账户中;以及(Y)未记入持有人S PSU账户并反映在该持有人S调整后的PSU号码中的每个业绩份额单位应在紧接生效时间之前终止,无需考虑;

(d)

在紧接生效时间 前尚未清偿的每个递延股份单位,不论是否已归属,不论是否符合《递延股份单位计划》或任何适用授予协议的相关条款,将自动注销及终止,而无须持有人或其代表采取任何进一步行动,以换取本公司支付的现金 相等于代价减去根据安排计划第4.5节扣缴及汇出的任何款项。于注销及终止的生效时间:(A)该延迟股份单位的持有人 将不再为该递延股份单位的持有人,(B)其持有人将不再拥有作为该递延股份单位持有人的任何权利,但根据安排计划第2.3(D)节该持有人有权收取 代价的权利除外;(C)该持有人的S姓名将从适用的登记册中除名;及(D)与此有关的所有协议、授出及类似文书 将予注销。为免生疑问,不得将任何额外的递延股份单位记入与资本分配返还相关的持有人S账户;

(e)

无论限制性股份计划或任何适用的授予协议是否有相关条款,在紧接生效时间 之前发行的每一股限制性股份,无论是否归属,均应立即归属,而无需持有人或其代表采取任何进一步行动,并且:

(i)

该托管人须当作不再是该受限制股份的持有人;及

(Ii)

持有人应被视为普通股持有人,并应登记在由本公司或代表本公司保存的 普通股登记册上。

(f)

如果买方选择按照成交前通知中规定的方式进行资本交易的返还:

(i)

Tricon Canco的章程应在必要的范围内进行修订,并被视为修订,以促进安排和实施安排计划中所述的步骤和交易,包括设立无限数量的Tricon Canco特别优先股和Tricon Canco多投票权股份;

(Ii)

紧接安排计划第2.3(F)(I)节所述的交易后,本公司持有的每股当时已发行及已发行的Tricon Canco普通股将被视为已交换(该Tricon Canco普通股持有人无须采取任何行动)一股Tricon Canco多投票权股份及一股Tricon Canco 特别优先股及如此交换的Tricon Canco普通股应随即注销,并:(A)将于Tricon Canco特别股的声明资本账中加入一笔相当于优先股赎回金额的款项 ;(B)根据《安排计划》第2.3(F)(Ii)节交换的Tricon Canco普通股的声明资本超过优先股赎回金额的数额,将被添加到Tricon Canco多重投票权股份的声明资本账户中;


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(Iii)

紧随《安排计划》第2.3(F)(Ii)节计划的交换之后,本公司持有的Tricon Canco特别优先股须由Tricon Canco赎回,代价是Tricon Canco向本公司以现金支付优先股赎回金额,如托管人根据《安排计划》第4.2(A)节收到该笔款项,则视为已向本公司支付该金额;及

(Iv)

紧随根据《安排计划》第2.3(F)(Iii)节赎回Tricon Canco特别优先股后,为普通股保留的规定资本应减少相当于本公司根据《安排计划》第2.3(F)(Iii)条 收到的优先股赎回金额的金额,公司应以等同于上述减少的规定资本数额的分配方式向公司股东(包括持异议的股东)返还资本分配,而不是作为股息。并使用本公司根据安排计划第2.3(F)(Iii)节收到的优先股赎回金额的所得款项以现金支付,使每名公司股东(包括持异议的 股东)将按比例获得资本返还金额的一部分,减去根据安排计划第4.5节扣留和汇出的任何金额。

(g)

在紧接生效日期前尚未行使的每一份购股权,不论是否已归属,尽管有购股权计划或任何适用的授予协议与此相关的条款,在持有人或其代表不采取任何进一步行动的情况下,应被视为由持有人在 交换中自动交出,以换取本公司支付的现金,金额(如有)超过该购股权的每股普通股行使价(但如属行使价以 加元计价的股票),根据生效日期前一个营业日生效的加拿大银行每日汇率,该行权价格应兑换成美元),乘以适用于该股票期权的普通股数量 ,减去根据安排计划第4.5节扣留和汇出的任何金额,每个该等股票期权应立即被取消和终止,如果该金额为零或负,则对于每个该等股票期权,无论是否归属,该股票期权应被取消和终止,而不需要任何对价,就根据《安排计划》第2.3(G)节取消和终止的每一份购股权而言,截至该取消和终止的生效时间:(A)该股票期权的持有人不再是该股票期权的持有人,(B)该持有人不再拥有作为该股票期权持有人的任何权利,但根据该安排计划第2.3(G)节该持有人有权收取对价的权利除外;(C)该持有人S的姓名应从适用的登记册中除名;和 (D)与此有关的所有协议、赠款和类似文书均应取消和终止。

(h)

持不同意见的股东持有的、已有效行使异议权利的每股普通股(在适用的范围内,包括《安排计划》第2.3(E)(Ii)节所述的每股普通股),应被视为由其持有人转让给买方,没有任何进一步的行为或手续,没有任何留置权,作为向买方索赔债务的代价,金额根据《安排计划》第3.1节确定,并且:

(i)

持不同意见的股东将不再是该等普通股的持有人,并不再享有该等普通股持有人的任何权利,但下列情况除外:(A)根据安排计划第2.3(F)(Iv)节的规定,他们各自有权获得资本分配回报,以及(B)根据安排计划第3.1节的规定,他们有权就该等普通股获得公允价值(减去其有权获得资本分配回报的金额);


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(Ii)

持不同意见的股东应被视为已签署并交付了转让和转让普通股所需的所有同意、解除、转让和豁免,无论是法定的还是非法定的;

(Iii)

持不同意见的股东应从本公司或代表本公司保存的 普通股登记册上除名为该等普通股的持有人;以及

(Iv)

买方应被视为该等普通股的受让人,且不受所有留置权的影响, 应载入由本公司或代表本公司保存的普通股登记册。

(i)

与安排计划第2.3(H)节中的交易同时进行的,除(A)最终有权获得该等普通股公允价值支付的异议股东持有的普通股以外的每一股已发行普通股,以及(B)由Breit股东持有的所有普通股,应被视为由普通股持有人或代表普通股持有人采取任何进一步行动,被视为由普通股持有人转让和转让给买方(无任何留置权),以换取相当于普通股收购价格的现金支付。减去根据《安排计划》第4.5节扣缴和汇出的任何款项,以及:

(i)

该等普通股的持有人将不再是该等普通股的持有人,并享有作为该等普通股持有人的任何权利,但根据《安排计划》从受托保管人收取每股普通股代价的权利除外;

(Ii)

该等持有人的姓名应从本公司或代表本公司保存的普通股登记册上除名;及

(Iii)

买方应被视为该等普通股(无任何留置权)的受让人, 应载入由本公司或代表本公司备存的普通股登记册。

(j)

与安排计划第2.3(I)节的交易同时,Breit股东持有的每股普通股 应由Breit股东按Breit转让协议中规定的条款和条件转让给Intermediate,以换取中间滚动对价,金额相当于如此转让给Intermediate的每股普通股收购价格减去中间票据本金的总和,应添加到如此发行的Intermediate普通股的已述股本中,并:

(i)

Breit股东将不再是该等普通股的持有人,并享有作为该等普通股持有人的任何权利,但下列权利除外:(A)有权从托管机构收取与资本分配回报有关的就该等普通股分配的总金额;及(B)有权根据安排计划从 收取中期展期对价;

(Ii)

将不列颠股东S的名字从公司或代表公司保存的普通股登记册上除名;以及

(Iii)

中间公司应被视为该等普通股的受让人(无任何留置权), 应载入由本公司或代表本公司备存的普通股登记册。


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(k)

紧随安排计划第2.3(J)节的交易后,Intermediate应按买方出资协议中规定的条款和条件,将中间公司持有的每股普通股 转让给买方,以换取买方的展期对价,并将转让给买方的普通股的公平市值减去买方票据本金的金额添加到根据 安排计划第2.3(J)节发行的买方普通股的规定资本中,并且:

(i)

除根据安排计划获得买方展期对价的权利外,中间公司将不再是该等普通股的持有人,并享有该等普通股持有人的任何权利;

(Ii)

中间S的名字应从本公司或代表本公司保存的普通股登记册上除名。

(Iii)

买方应被视为该等普通股(无任何留置权)的受让人, 应载入由本公司或代表本公司备存的普通股登记册。

(l)

员工激励计划及其下的所有赠款协议均应终止,且不再具有效力和效力。

对这些步骤的完整描述由作为本通知附录B所附的《安排计划》全文加以限定。

安排计划作为附录B附于本通函之后,安排协议的副本可在SEDAR+(www.sedarplus.ca)和EDGAR(www.sec.gov)的Tricon/S档案下查阅。请参见?安排--该安排的实施”.

对公司股东的程序性保障

导致签署及公布安排协议的谈判由由 名独立董事组成的特别委员会监督,该委员会由经验丰富及合资格的独立财务及法律顾问提供意见。该安排还需获得以下公司股东和法院的批准,为公司股东(不包括Blackstone)提供额外保护:

(a)

安排决议必须由出席股东大会或由代理人代表出席股东大会的公司股东以单一类别投票的至少三分之二(66 2/3%)的票数批准;

(b)

安排决议必须由出席股东大会的 公司股东或其代表以简单多数票(超过50%)批准,但不包括(就少数股东批准而言)MI 61-101规定排除的排除股份所附的投票;以及

(c)

该安排必须由法院批准,在考虑 该安排在听证会上的程序和实质公平性后,公司股东(不包括Blackstone)和某些其他人有权在听证会上发言。

如果该安排因任何原因(包括未获得公司股东批准、 法院批准或所需监管批准)而无法进行,则Tricon将继续作为上市公司。


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支持协议

BREIT于2020年对Tricon进行了初始2.4亿美元的可交换优先股投资,并通过其关联公司BREIT股东保持其所有权 股权,根据该协议,BREIT同意在其条款的限制下,就安排决议投票表决其所有普通股。与 安排协议同时,本公司订立支持协议。参见安排协议书 支持协议”.

安排协议

于 2024年1月18日,本公司与买方订立安排协议,据此,双方同意(其中包括)根据并受限于其中及安排计划所载的条款及条件实施安排。参见安排协议”.

加拿大联邦所得税的某些考虑因素

如果买方选择按照 成交前通知中的规定继续进行资本交易返还,并假设与资本分配返还有关的条件(如下文关于资本分配回报的某些加拿大联邦所得税考虑和假设 ”,则公司股东’各自在资本分配回报中的份额预计将被视为资本的免税回报 ,但以公司股东普通股的调整后成本基础为限’,如果公司股东收到的分配金额超过此类普通股的调整后成本基础,则将被视为资本收益(如有),如果被视为资本收益,将在’紧接资本分配回报之后和根据安排出售该等普通股之前,减少公司股东普通股的调整后成本基础,减少的金额等于公司股东收到的分配金额和该等普通股的调整后成本基础中的较低者。如果被视为资本的 免税回报,则向非居民持有人支付资本分配回报将不需要缴纳加拿大预扣税。对资本分配回报的这一定性并非毫无疑问,目前并没有寻求有关资本回报处理的预缴税收裁决。请参阅 下的讨论风险因素与安排有关的风险-资本分配返还的税务处理并非毫无疑问-下文。

以下讨论将视情况而定。加拿大联邦所得税的某些考虑因素根据该安排向买方出售 普通股并收取普通股收购价格的居民持有人将在出售普通股时实现资本收益(或资本亏损),条件是该公司股东S出售所得收益扣除任何合理处置成本后的净额超过(或低于)该公司股东当时持有的普通股的总调整成本基础(经资本分配收益减去)。非居民持有人将不会就根据该安排向买方出售普通股而获得的任何资本收益在加拿大缴税,前提是普通股对非居民持有人而言不构成加拿大的应税财产。

上述 描述仅是对该安排的某些加拿大联邦所得税后果的简要总结,其全部内容由下面的详细讨论进行限定加拿大联邦所得税的某些考虑因素? ,其中包含通常适用于居民持有人(包括持不同意见的居民持有人)或非居民持有人(包括持异议的非居民持有人)的安排的某些加拿大联邦所得税考虑事项的摘要。本说明或以下详细讨论均不是针对任何特定公司股东的法律或税务建议。因此,公司 股东应就其特定情况咨询其税务顾问。强烈鼓励公司股东咨询他们自己的税务顾问,以确定该安排对他们的特殊税务后果 ,包括在买方选择继续进行分配时的资本分配返还方面。


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美国联邦所得税的某些考虑因素

以下讨论将视情况而定。美国联邦所得税的某些考虑因素?持有 普通股作为资本资产并根据安排出售该等普通股并收到普通股收购价格金额的美国公司股东,一般将就美国联邦所得税而言确认资本收益或亏损,相当于收到的金额与美国公司股东S在普通股中调整后的美国联邦所得税基础之间的差额。如果买方选择按照成交前通知中规定的方式进行资本交易的返还,则资本分配的返还将被视为股息,前提是该等分配来自公司的当期或累计收益和利润(根据美国联邦所得税原则确定)。如果资本分配的回报超过本公司S当期和累计的收益和利润,则将被视为免税资本回报,范围为美国公司股东S调整后的普通股美国联邦所得税基础,以及超过该美国公司股东S调整后的美国联邦所得税基础的收益。

上述对该安排的美国联邦所得税后果的描述通过下面的详细讨论进行了完整的限定美国联邦所得税的某些考虑因素此描述或以下详细讨论都不是针对居住在美国的任何特定公司的法律或税务建议。 因此,美国公司股东应就其特定情况咨询他们的税务顾问。

不同意见者权利

根据临时命令 ,登记公司股东有权对安排决议行使异议权利,如果安排生效,将获得其普通股的公允价值(减去他们的 有权获得按比例买方根据《临时命令》和/或《安排计划》修改的《OBCA》第185条的规定,支付资本分配回报的部分。希望对该安排行使异议权利的注册公司股东必须向公司发送异议通知,公司必须收到异议通知,公司必须收到该通知,地址为加拿大安大略省多伦多圣托马斯街7号,Suite801,Suite801,M5S 2B7,公司执行副总裁总裁和首席法务官David·威尼西亚诺,副本各一份:

i.

Goodmann LLP,Bay Adelaide Centre,333 Bay Street,Suite 3400,Toronto,Ontario,Canada,M5H 2S7,Email: John Connon,电子邮件:jconnon@Good mans.ca和Tara Hunt,电子邮件:thust@Good mans.ca;

二、

Davies Ward Phillips&Vineberg LLP,多伦多惠灵顿西街155号,M5V 3J7,关注: Kevin Greenspoon,电子邮件:kgreenspoon@dwpv.com和Joseph DiPonio,电子邮件:jdiponio@dwpv.com。

不迟于下午5点(多伦多时间)2024年3月26日(或,如果股东大会延期或推迟,不迟于下午5点。于重新召开的股东大会开始前的第二(2)个营业日(不包括星期六、星期日及法定假日),并必须严格遵守本通函、临时命令、安排计划及经临时命令及/或安排计划修订的本通函、临时命令、安排计划及本通函第185条所述的异议程序。如本公司股东S就该项安排发出异议通知,而该名本公司股东已投票(部分或全部其普通股)赞成该项安排决议案,则该通知将被视为并自动撤销。

A公司股东S未能严格遵守《安排方案》和《临时命令》规定的程序,可能导致该公司股东S丧失异议权利。如果您是公司股东,并希望提出异议,您应获得您自己的法律意见,并 仔细阅读安排计划、临时命令和OBCA第185条的文本,所有这些内容分别载于本通知的附录B、附录E和附录G。请参见?持不同意见的股东权利”.


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托管人

多伦多证券交易所信托将作为收据股票和代表普通股及相关函件的DRS通知的托管人,并根据该安排向本公司股东支付款项。请参见?托管人”.

证券交易所 退市并报告发行人状态

本公司及买方已同意在买方根据该安排收购普通股后,将尽其商业上合理的努力 尽快促使普通股在多伦多证券交易所及纽约证券交易所退市。于生效日期后,预期 买方将促使本公司根据其目前为呈报发行人(或同等机构)的加拿大各省及地区的证券法例,申请停止作为呈报发行人,或采取或安排 采取其他适当措施,以确保本公司无须编制及提交持续披露文件。在安排完成后,普通股根据美国《交易法》的登记将被终止。请参见?证券交易所退市及报告发行人地位的若干法律事宜”.

风险因素

公司股东应仔细考虑章节中描述的风险因素风险因素? 评估安排决议的批准情况。提醒读者,这些风险因素并不是包罗万象的。

某些人在安排中的利益;从安排中受益

在考虑无冲突公司董事会就安排决议案提出的建议时,公司股东应知道,公司的某些董事和高级管理人员与该安排有关的利益可能是与该安排有关的公司股东 (黑石除外)的利益之外或与之分离的利益。特别委员会和不存在冲突的公司董事会意识到这些利益,并将其与本文所述的其他事项一起考虑。请参见?某些法律事务 某些人在该安排中的权益;从该安排获得的利益”.

致美国公司股东的通知

该安排未经美国证券交易委员会或任何州的证券监管机构批准或不批准,美国证券交易委员会或任何州的证券监管机构也未就该安排的公平性或优点或本通告或附表13E-3的充分性或准确性进行表决。任何相反的陈述都是刑事犯罪。

Tricon是一家根据安大略省法律存在的公司,是根据美国交易所法案颁布的规则 所指的外国私人发行人。美国交易所法案第14(A)节和相关的委托书规则不适用于本公司或本次招标,因此,本次招标不是按照此类法律进行的。委托书的征集和本协议中计划进行的交易涉及加拿大发行人的证券,并按照(I)加拿大公司法和证券法(不同于美国的披露要求)和(Ii)根据美国交易所法案颁布的规则13e-3的要求进行。

本通函所载未经审核简明中期综合财务报表及经审核简明中期综合财务报表及经审核综合年度财务报表及以参考方式纳入本通函的其他财务资料乃根据国际会计准则委员会(IASB)颁布的国际财务报告准则(IFRS)编制,因此 可能与美国公认的审计准则有所不同。


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投资者根据美国证券法执行民事责任可能会受到以下情况的不利影响:Tricon是根据美国以外司法管辖区的法律组织的,其部分(或全部)高级管理人员和董事是美国以外国家的居民,本通知中点名的部分或所有专家可能是美国以外国家的居民,或者Tricon及其董事、高级管理人员和专家的全部或大部分资产可能位于美国境外。因此,居住在美国的公司股东可能很难或不可能在美国境内向Tricon及其各自的高级管理人员和董事或本文中提到的专家送达诉讼程序,或根据美国法院的判决实现对他们的不利。此外,居住在美国的公司股东不应假定加拿大法院:(A)根据美国证券法或美国境内任何州的民事责任(包括美国境内任何州的蓝天法律),执行美国法院在针对此类人员的诉讼中获得的判决;或(B)在最初的诉讼中,根据美国证券法(包括美国境内任何州的蓝天法律),对此类人员执行 民事责任。

就所得税而言,非加拿大居民的公司股东应知悉,本通函所述的 安排可能会在加拿大及该等公司股东所居住的司法管辖区产生税务后果。对公司股东的此类后果在本通知中未作充分说明。建议公司股东 咨询其税务顾问,以确定本通函拟进行的交易对其产生的特定税务后果。敦促正在或可能需要缴纳美国联邦所得税的公司股东审查 下列声明美国联邦所得税的某些考虑因素”.


关于股东大会和安排的问答

你们的投票很重要。以下是您作为公司股东可能对将在股东大会上审议的安排的关键问题。谨请阁下仔细阅读本通函的其余部分,因为本节所载资料并未提供有关安排对阁下可能十分重要的所有资料。此处使用的所有大写术语的含义均与术语表?见本通告第159页。

Q.

建议的安排是什么?

A.

该安排是由Blackstone的联属公司买方通过一系列交易建议收购公司所有已发行和已发行的普通股,这些交易将导致公司股东(Blackstone和任何持不同意见的股东)获得每股普通股11.25美元的现金,减去任何适用的扣缴。此外,根据该安排,每股限制性股份(无论既得或非归属)将立即归属,并代表普通股,使其持有人有权从每股此类普通股中获得11.25美元的现金。每名递延股份单位(无论既得或未归属)持有人将获得每股递延股份单位11.25美元的现金支付。每名业绩股份单位持有人(不论归属或非归属)将收取每单位业绩股份单位11.25美元的现金付款,而每名购股权持有人(不论归属或未归属)将收取相当于该等购股权的行使价超出11.25美元的金额的每股购股权现金付款,在每种情况下均减去任何适用的预提。有关更多信息,请参见?这项安排?和?安排协议”.

Q.

股东大会要求我批准什么?

A.

于股东大会上,本公司股东将被要求审议及表决批准安排决议案(其全文载于本通函附录A),以批准根据本通函第182条提出的建议安排,根据该安排,买方将透过一系列交易收购所有已发行 及已发行普通股,而该等交易将导致本公司股东(Blackstone及任何持不同意见的股东除外)收取每股普通股11.25美元的现金,减去任何适用的扣留。更多 信息,请参阅这项安排?和?安排协议”.

Q.

作为公司股东,完成安排后我将获得什么?

A.

公司股东(除Blackstone和任何持不同意见的股东)将从他们持有的每股普通股中获得11.25美元的现金。向公司股东和激励证券持有人支付的与该安排相关的所有款项将减去任何适用的扣缴。有关更多信息,请参见?这项安排? 和?公司交换股票或DRS通知的程序 股东?和--代价的支付”.

Q.

安排完成后,我目前拥有的普通股将发生什么情况?

A.

与该安排有关,您的普通股将转让给买方,如果您不行使您的异议权利,您将获得每股普通股11.25美元的现金,减去任何适用的扣缴。本公司预期,于安排完成后,普通股将于多伦多证券交易所及纽约证券交易所退市,而本公司将不再是其目前为呈报发行人的加拿大各省及地区的呈报发行人。有关更多信息,请参阅 证券交易所退市及报告发行人地位的若干法律事宜.

Q.

你预计这项安排什么时候完成?

A.

如果完成安排的所有条件都得到满足,公司预计将在2024年第二季度完成交易。有关更多信息,请参见?安排协议--交易的条件”.


- 16 -

Q.

如果安排完成,我什么时候可以收到我的考虑?

A.

在交易完成后,您将在合理可行的范围内尽快从您持有的每股普通股中获得11.25美元的现金,减去任何适用的扣缴。有关更多信息,请参见?这项安排?和?公司股东交换股票或DRS建议的程序?和?支付 对价”.

Q.

我的对价是以美元还是加拿大货币支付?

A.

如果您是注册公司股东,您将收到根据协议您有权获得的美元付款总额,减去任何适用的扣缴款项,除非您行使权利在递交函中选择在生效日期 之前指定的时间之前收到以加元表示的付款。

如果您是受益公司股东,您将收到您 有权获得的美元付款总额,除非您联系您通过其持有普通股的中间人,并要求该中间人选择代表您以加元收取此类付款。

用于将付款从美元转换为加元的汇率将是存管处在资金转换之日 确定的汇率,该汇率将基于资金转换之日的现行市场汇率。该等利率的任何波动风险(包括与转换资金的特定日期及时间 有关的风险)将由选择的公司股东全权承担,而本公司、买方或存管处概不对任何该等事宜负责。参见有关安排包括支付代价 支付货币”.

Q.

公司是否会在安排完成前继续支付股息?

A.

安排协议规定,在安排未决期间,对价将减少支付给普通股持有人的任何股息或 其他分配的金额。因此,公司打算在安排未决期间不宣布普通股的定期季度股息, 已同意暂停公司的股息再投资计划。’本公司拟继续根据PIPE LLC协议的条款支付优先股的季度分派。如果安排 协议终止,公司打算恢复宣布和支付普通股的定期季度股息,并恢复股息再投资计划。有关详细信息,请参阅“安排协议-股息 再投资计划?和?关于Tricon公司股息政策的信息”.

Q.

是否有任何董事和执行官或任何其他人员在安排中拥有与我不同的任何利益?

A.

董事和执行官在该安排中拥有的权益,包括作为普通股、限制性股份、股票期权、递延股份单位和业绩股单位的持有人,可能与公司股东的一般权益不同,或在公司股东的一般权益之外。特别委员会和无冲突公司 董事会的成员在评估和协商安排协议以及向公司股东建议他们投票支持安排决议时,了解并考虑了这些利益。有关详细 信息,请参阅“物质交易中知情人利益的安排–”.

Q.

如果协议没有完成怎么办?

A.

如果该安排因任何原因未能完成,公司股东将不会收到 其任何普通股的付款(且公司将不会作出资本分配回报),公司将仍然是报告发行人,普通股将继续在多伦多证券交易所和纽约证券交易所上市交易。在完成安排之前终止 安排协议时,在某些情况下,该公司将须向买方支付1.228亿美元的终止费,但如果该公司在3月3日之前终止安排协议,则终止费将减至 6130万美元。2024年,以订立最终协议,规定实施高级提案。在完成安排前终止安排 协议时,在若干其他情况下,买方将须向本公司支付5.26亿元的终止费。有关详细信息,请参阅“安排协议终止费用”.


- 17 -

Q.

是否成立了一个特别委员会来研究该安排?

A.

是的2023年10月5日,公司董事会决议成立一个由独立 董事组成的特别委员会(由Ira Gluskin、Camille Douglas、Renée Glover和Peter Sacks(作为主席)组成),以监督公司’对Blackstone提议的回应’,包括评估并在认为适当的情况下协商和 实施安排或任何合理可用的替代方案(包括现状),确定安排或任何潜在替代方案是否符合公司的最佳利益,并考虑公司股东(不包括Blackstone)的利益。有关详细信息,请参阅“特殊因素: 安排的背景”.

Q.

特别委员会的建议是什么?

A.

特别委员会经过认真审议,并听取了其独立财务 和法律顾问的意见以及Scotia Capital的正式估值和公平意见,一致建议无冲突公司董事会确定订立安排协议将符合本公司的最佳利益,且 安排及其拟进行的交易对本公司股东公平(不包括Blackstone)。特别委员会还一致建议无冲突公司董事会批准公司订立 安排协议,并建议公司股东在股东大会上投票支持安排决议。有关详细信息,请参阅“特殊因素--特别 委员会的建议和不存在冲突的公司董事会; Tricon对安排的公平性的立场 3.特别委员会的建议和理由。

Q.

不冲突公司董事会的建议是什么?不冲突公司董事会 如何建议我投票?

A.

没有冲突的公司董事会在收到特别委员会的一致建议并经与其财务及法律顾问进行磋商后,决定订立安排协议符合本公司的最佳利益,并认为有关安排及拟进行的交易对本公司 股东(黑石除外)公平。无冲突的公司董事会批准本公司订立安排协议,并一致建议公司股东在 股东大会上投票赞成安排决议。本公司各董事及行政人员已通知本公司,彼等拟投票或安排投票表决其实益持有的所有普通股(如有),赞成安排决议案。有关 详细信息,请参阅特殊因素:特别委员会和不冲突的公司董事会的建议;Tricon对安排的公正性的立场 不冲突的公司董事会的建议和理由;Tricon对安排的公正性的立场”.


- 18 -

Q.

专委会S和不冲突公司董事会S提出建议的原因是什么?

A.

特别委员会及无冲突公司董事会在考虑特别委员会独立财务及法律顾问S、本公司财务及法律顾问、本公司财务及法律顾问及管理层的意见及意见后,根据向彼等提交及经彼等考虑的有关本公司业务、营运、财务状况及前景的全部资料,提出建议。特别委员会和无冲突公司董事会就他们的建议确定了一些因素,包括但不限于:(I)在安排公开宣布之前,代价相对于普通股市场价格的显著溢价;(Ii)全现金代价提供的价值和即时流动性的确定性 ;(Iii)本公司可合理获得的各种替代方案对本公司、S证券持有人、雇员及居民的相对利益及风险, 包括继续执行本公司S现有董事会批准的策略计划,以及招揽本公司其他潜在买家的可能性;(Iv)安排协议是经过严格的磋商程序后达成的;(V)Scotia Capital的正式估值及公平性意见;(Vi)Blackstone与S的声誉及完成交易的往绩纪录;及(Vii)待本公司股东批准及 收到所需的监管批准后,完成交易的合理时间表。有关更多信息,请参见?特殊因素:特别委员会和没有冲突的公司董事会的建议;Tricon对安排的公正性的立场 特别委员会的建议和理由”, “特殊因素:特别委员会和没有冲突的公司董事会的建议;Tricon对安排的公正性的立场 不冲突的公司董事会的建议和理由;Tricon对安排的公正性的立场?和?风险因素”.

Q.

有没有就这项安排准备公平的意见?

A.

是。Scotia Capital和摩根士丹利分别为特别委员会和不冲突的公司董事会准备了公平意见,以换取一定的费用。Scotia Capital受聘于特别委员会准备正式估值和提供独立的公平意见,并因提供其公平意见和正式估值而获得报酬,而不论其结论如何,这些费用在任何方面都不取决于成功完成安排的条件。摩根士丹利受聘于本公司,并将获得其咨询服务的费用,包括固定费用和额外的固定费用,将视安排的完成而支付。每份公平意见的结论是,于其日期,并受该意见所载假设、限制及 资格的规限,本公司股东(不包括Blackstone)根据该安排收取的代价,从财务角度而言对本公司股东(不包括Blackstone)是公平的。更多 信息,请参阅Scotia Capital的特殊因素、形式估值和公允意见?特殊因素--摩根士丹利公正性意见”.

Q.

是否有与安排相关的协议的实质性条款摘要?

A.

是。本通告包括安排协议和安排计划条款的摘要。 有关详细信息,请参阅安排协议”和 安排--该安排的实施”.

Q.

通过安排决议案需要多少票数?

A.

该安排决议案必须获得不少于(I)公司 出席或由受委代表出席并有权在股东大会上投票的股东所投的票数的662/3%;及(Ii)出席或由受委代表出席并有权在股东大会上投票的公司股东的简单多数票批准,为此,不包括由Blackstone直接或间接实益拥有或控制的普通股以及David·伯曼及Gary Berman直接或间接实益拥有或控制的普通股所附带的投票权。有关详细信息,请参阅*该安排得到公司股东对该安排的批准和--证券法中的某些法律事项 事项”.

Q.

这项安排还需要哪些其他批准?

A.

除公司股东批准外,该安排还需要法院批准(通过临时命令和最终命令)和所需的监管批准。有关更多信息,请参见?经公司股东批准的安排?和?法院批准和完成安排的某些法律事项 ?和?某些法律事项需要监管部门的批准”.


- 19 -

Q.

股东大会将于何时何地举行?

A.

股东大会将于2024年3月28日星期四上午10:00举行。(多伦多时间)。 股东大会将通过音频网络直播以虚拟形式举行,https://web.lumiconnect.com/#/411155572,密码:tric2024(区分大小写),会议ID: 411-155-572.公司股东将能够在线参与股东大会并投票,而不受地理位置的限制。在线股东大会将确保出席股东大会的公司股东将获得与面对面会议相同的参与权利和机会。请参阅 z股东大会及表决情况股东大会日期、时间、地点”.

如有需要回应任何证券监管机构(包括美国证券交易委员会)就本通函或附表13E-3提出的重大意见,双方已根据安排协议同意本公司可将股东大会延期或延期。

Q.

我有投票权吗?

A.

如果您在记录日期 2024年2月13日(星期二)营业时间结束时是公司股东,则您有权投票。每股普通股赋予其持有人一(1)票表决权,以决定股东大会上表决的事项。

Q.

股东大会的法定人数是多少?

A.

公司章程规定,持有 25%已发行普通股并有权在公司股东大会上投票的公司股东,无论是亲自出席还是由代理人代表出席,均构成法定人数。’如果公司股东会议开幕时有法定人数出席,则出席的公司 股东可以继续进行会议事务,尽管在整个股东会议期间没有法定人数出席。

Q.

有多少普通股有权投票?

A.

截至2024年2月13日(星期二)的记录日期,已发行和流通的普通股为294,859,359股。每股普通股赋予其持有人一(1)票表决权,以决定股东大会上表决的事项。

Q.

如果我在记录日期后获得普通股的所有权怎么办?

A.

您将无权就安排决议对记录日期 2024年2月13日(星期二)之后收购的普通股进行投票。只有在记录日期拥有普通股的人才有权就安排决议投票表决其普通股。

Q.

我现在需要做什么才能对安排决议进行投票?

A:

注册公司股东可以通过互联网、邮件或虚拟方式在股东大会上投票。 建议您通过互联网进行投票,以确保您的投票在股东大会之前收到。如欲透过互联网投票,请备妥代表委任表格或投票指示表格,并小心按照其中所载的指示行事。 您的互联网投票授权指定的代理人以与您标记、签署并返回您的代理表格相同的方式投票您的普通股。您也可以通过填写随附的 委托书或投票指示表并注明日期和签名的方式邮寄投票,然后将其装在专用信封中寄回。为使委托书有效,委托书必须在2024年3月26日上午10:00(多伦多时间)之前(或者,如果股东大会休会或延期,则在重新召开的股东大会开始前48小时,不包括星期六、星期日和法定假日)送达多伦多证券交易所信托公司,地址为301-100 Adelaide Street West,Toronto,Ontario, Canada,M5 H 4 H1。根据安排协议的条款,股东大会主席可酌情接受或拒绝迟交的委托书,股东大会主席 没有义务接受或拒绝任何特定的迟交委托书。


- 20 -

Q:

如果我的普通股由我的经纪人、投资交易商或其他中介持有,他们是否会为我投票 普通股?

A:

不可以。非登记(实益)公司股东如透过其经纪人或其他中介人收到 此等资料,应按照其经纪人或中介人提供的指示填写及发送投票指示表格。

此外,公司可以利用Broadridge QuickVoteTM系统, 涉及代表管理层征求代理人的Laurel Hill与NOBO联系,以通过电话获得投票指示并将其转发给Broadridge(代表NOBO的中间人)。’虽然 Laurel Hill的代表代表管理层征求代理人,但公司股东无需按照无冲突公司董事会建议的方式进行投票。 快速投票TM系统旨在帮助公司股东进行投票,但是,任何公司股东都没有义务使用QuickVote进行投票TM本公司股东可于任何其他时间以本通函所述任何其他适用方式投票(或更改或撤销其投票)。 公司股东提供的任何投票指示将被记录,该公司股东将收到Broadridge(代表公司股东的中间人)的信函,确认其投票指示已被接受。’

Q.

谁在征求我的委托书?

A.

管理层正在征求你的委托书。公司已聘请Laurel Hill作为其委托书征集代理和股东沟通顾问,以协助征集股东大会的委托书,并将为此类服务支付Laurel Hill费用175,000加元,此外自掏腰包费用。管理层要求您签署并返回委托书或投票指示表,以便在股东大会上行使您的投票权。委托书的征集将主要通过邮寄进行,但也可以通过电话、传真或其他电子通信手段或由Tricon的董事、高级管理人员和员工亲自进行。本公司将承担此类募集的费用,并将报销中介机构向非注册公司股东转发代理材料所产生的合理费用和费用。买方和Blackstone也可以参与代理的征集。

Q.

我是否可以指定不同于随附的委托书中指定的人来投票我的普通股?

A.

公司股东如欲委任代表委任表格或投票指示表格中所列管理层被提名人以外的人士,包括希望委任自己为代表持有人的非注册(实益)公司股东,必须仔细遵守随附通函及代表委任表格或投票指示表格上的指示。有关委任代理权持有人的详细说明,请参阅《通知》中题为关于股东大会和表决权的任命和代理持有人的撤销的信息”.

Q.

如果我的普通股以多个名称注册或以公司名称注册,该怎么办?

A.

如果您的普通股以多个名称注册,则所有注册人必须签署 委托书。如果您的普通股登记在S或您本人以外的公司名下,您可能需要提供证明您授权签署该公司或名称的委托书的文件。有关 适当支持文档的任何问题,请在提交委托书之前联系多伦多证券交易所信托基金。


- 21 -

Q:

我可以在代理投票后撤销我的投票吗?

A:

是。委托书的委托人可以在委托书尚未行使的范围内撤销委托书。如果您 想要在交付后撤销您的委托书,您可以通过(I)递送由多伦多信托公司收到的书面撤销通知,地址为加拿大安大略省多伦多阿德莱德西街301-100号,邮编:M5H 4H1,请注意:代理部,不迟于上午10:00。(多伦多时间)于2024年3月26日(星期二)(或如股东大会延期或延期,在重新召开的股东大会开始前48小时,不包括星期六、星期日和 法定假日)或在股东大会开始前送交主持股东大会的人士:(Ii)签署载有较后日期的委托书,并在上述时间内以 的方式存放;(Iii)出席股东大会并进行表决(如果您在记录日期是登记股东);或(Iv)以法律允许的任何其他方式。请参见?关于股东大会和投票表决代理人任命和撤销的信息 ”.

Q.

买方的股东是否需要批准该安排?

A.

不是的。

Q.

谁负责代理计票和制表?

A.

代理投票由TSX Trust、Tricon S转账代理进行统计和统计。

Q:

这一安排对加拿大联邦所得税的影响是什么?

A:

如果买方选择继续进行成交前通知中规定的资本交易返还,并假设下述关于返还资本分配的条件加拿大联邦所得税的某些考虑因素与有关资本分配回报的假设无关如果满足,则公司股东S各自的资本分配回报份额(如果有)预计将被视为免税资本回报 ,范围为进行分配的公司股东S普通股的调整成本基数,以及公司股东收到的分配额超过该普通股的调整成本基数的资本利得,如果这样处理,将减少公司股东S普通股的调整成本基数。并于根据该安排出售该等股份前,按本公司股东S收到的分派金额中的较小者,按资本分派回报及该等普通股的经调整铸造基准计算。如果将 视为非应税资本返还,则向非居民持有人支付资本分配返还将不需要缴纳加拿大预扣税。 资本分配返还的这一特征并不是没有疑问的,我们不会寻求关于资本返还处理的提前纳税裁决。请参阅下面的讨论风险因素资本分配收益的税收处理并不是没有疑问的下面。

以下讨论将视情况而定。加拿大联邦所得税的某些考虑因素根据该安排向买方出售普通股并收取普通股收购价格的居民持有人 将在出售普通股时实现资本收益(或资本亏损),条件是该公司股东S出售普通股所得款项扣除任何合理处置成本后,超过(或低于)该公司股东当时持有的普通股的总调整成本基础(经资本分配收益减去)。非居民持有人将不须就根据该安排向买方出售普通股而变现的任何资本收益在加拿大缴税,前提是普通股对非居民持有人而言并不构成加拿大应课税财产。

上述 描述仅是对该安排的某些加拿大联邦所得税后果的简要总结,其全部内容由下面的详细讨论进行限定加拿大联邦所得税的某些考虑因素? ,其中包含通常适用于居民持有人(包括持不同意见的居民持有人)或非居民持有人(包括持异议的非居民持有人)的安排的某些加拿大联邦所得税考虑事项的摘要。本说明或以下详细讨论均不是针对任何特定公司股东的法律或税务建议。强烈鼓励公司股东咨询他们自己的税务顾问,以确定该安排就其特定情况对他们造成的特殊税务后果,包括在买方 选择继续进行分配时的资本分配返还方面。


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Q:

这一安排对美国所得税的影响是什么?

A:

以下讨论将视情况而定。美国联邦所得税的某些考虑因素,持有普通股作为资本资产并根据协议出售该等普通股并收取普通股收购价的美国公司股东一般将就美国联邦所得税确认资本收益或亏损 相当于收到的金额与美国公司股东S调整后的普通股计税基准之间的差额。如果买方选择继续按照成交前通知中规定的方式进行资本交易的返还,则资本分配的返还将被视为股息,只要这种分配是从公司的当前或累计收益和利润(根据美国 联邦所得税原则确定)进行的。如果资本分配的回报超过本公司S当期和累计的收益和利润,则将被视为免税资本回报,范围为美国公司股东S调整后的普通股美国联邦所得税基础,以及超过该美国公司股东S调整后的美国联邦所得税基础的收益。

上述对美国联邦所得税安排后果的描述通过下面的详细讨论进行了完整的限定美国联邦所得税的某些考虑因素,本说明或详细讨论都不是针对居住在美国的任何特定公司股东的法律或税务建议。因此,美国公司股东应就其特定情况咨询他们的税务顾问。

Q:

公司股东有权享有异议权利吗?

A:

根据临时命令,登记公司股东有权就安排决议案行使异议权利 ,如果安排生效,将获得其普通股的公允价值(减去其享有的按比例资本分配返还部分(如有) 由买方根据《临时命令》和/或《安排计划》修改的《OBCA》第185条的规定支付。希望对该安排行使异议权的注册公司股东必须向公司发送异议通知,公司必须收到异议通知,公司必须收到该通知,地址为加拿大安大略省多伦多多伦多圣托马斯街7号801Suit801,加拿大安大略省多伦多M5S 2B7,执行副总裁总裁兼首席法务官David·威尼西亚诺,副本各一份:

i.

Goodmann LLP,Bay Adelaide Centre,333 Bay Street,Suite 3400,Toronto,Ontario,Canada,M5H 2S7,Email: John Connon,电子邮件:jconnon@Good mans.ca和Tara Hunt,电子邮件:thust@Good mans.ca;

二、

Davies Ward Phillips&Vineberg LLP,多伦多惠灵顿西街155号,M5V 3J7,关注: Kevin Greenspoon,电子邮件:kgreenspoon@dwpv.com和Joseph DiPonio,电子邮件:jdiponio@dwpv.com。

不迟于下午5:00。(多伦多时间)2024年3月26日(或,如果股东大会延期或推迟,不迟于下午5点。于重新召开的股东大会开始前的第二(2)个营业日(不包括星期六、星期日及法定假日),并必须严格遵守本通函、临时命令、安排计划及经临时命令及/或安排计划修订的本通函、临时命令、安排计划及本通函第185条所述的异议程序。如本公司股东S就该安排发出异议通知,而该公司股东已投票(部分或全部其普通股)赞成该安排决议案,则该通知将被视为并将自动撤销,不论该决议案是否于网上、虚拟于股东大会上或由受委代表投票赞成。


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本公司股东S未能严格按照《安排方案》及《临时命令》规定的程序行事,可能会导致丧失该公司股东S的异议权利。如阁下是本公司股东,并希望提出异议,阁下应征询本身的法律意见,并仔细阅读安排计划、临时命令及本通函第185条的正文,其内容分别载于本通函附录B、附录E及附录G。请参阅 z持不同意见的股东权利”.

Q:

谁能帮我回答我的问题?

A:

如果您对本通告中包含的信息有任何疑问,或在填写委托书表格时需要帮助,请联系我们的委托书征集代理Laurel Hill,地址为1-877-452-7184(北美免费),或拨打1-416-304-0211(北美以外)或发送电子邮件至assistate@larelhill.com。有关如何填写递交函的问题,请向多伦多证券交易所信托公司S托管人查询,地址为1-866-600-5869(北美地区免费)或416-342-1091(北美以外)或发送电子邮件至txstis@tmx.com。

特殊因素

安排背景

安排协议是Tricon和Blackstone及其各自的顾问与S进行公平协商的结果。以下为《安排协议》签署及公告的背景摘要。

公司董事会定期评估S卓康的战略方向和持续的业务计划,并审查增加长期股东价值的可能方法。作为评估的一部分,公司董事会定期评估S公司的竞争地位,并积极监测行业趋势、S公司的短期和长期经营业绩、股价表现和资产净值。公司董事会和管理层还不时与包括Blackstone在内的房地产行业其他参与者就各种战略选择进行讨论,包括潜在的收购或处置资产或资产组合,以及潜在的合资企业。

2020年9月3日,以Breit为首的一个投资者财团通过购买公司子公司PIPE LLC发行的可兑换为普通股的新创建的优先股,对公司进行了3亿美元的优先股投资。在这笔交易中,Breit间接收购了2.4亿美元的优先股,约占当时 已发行普通股,假设交换所有优先股。在这笔投资中,Breit的代表Frank Cohen被任命为公司董事会成员。

在2021年期间,公司董事会观察到,公司S普通股的交易价格低于估计资产净值和某些同行,也受到流动性低于某些同行的影响。因此,2021年,Tricon考虑了许多替代方案,包括可能迁往美国和重组为美国REIT,以扩大其股东基础并有资格被纳入MSCI美国REIT指数。虽然S公司的大部分资产是美国的独栋出租房屋,但由于其加拿大公司的身份,该公司没有资格被纳入MSCI美国房地产投资信托基金指数。本公司预期,将Tricon纳入MSCI美国房地产投资信托基金指数可为其股东带来更多流动资金和价值;然而,Tricon在咨询其法律和财务顾问后, 最终认定结构性障碍(包括重大的不利税收影响)太严重,无法继续在美国重新注册,于是选择通过在纽约证券交易所首次公开募股其在美国的普通股来扩大其 股东基础。


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2021年10月12日,该公司宣布完成其在美国的首次公开发行普通股(美国IPO),并将普通股在纽约证券交易所上市,Tricon的总收益约为5.7亿美元(包括向Breit同时私募约5700万美元的普通股,使Breit能够保持其在公司的大致比例所有权权益)。

2023年3月,该公司重新开始评估迁往美国的可能性 ,考虑与在纽约证券交易所上市的美国房地产投资信托基金(NYSE REIT)的潜在合并。管理层于2023年4月与纽约证券交易所房地产投资信托基金S高级管理层举行了初步介绍会,会议由加拿大皇家银行资本市场有限责任公司(加拿大皇家银行)促成。与纽约证券交易所房地产投资信托基金的潜在合并对Tricon特别感兴趣,因为纽约证券交易所房地产投资信托基金S拥有大量现金资源,这可能有助于公司推进其目前公司董事会批准的战略计划、为Tricon成为美国注册上市公司提供的潜在途径以及纽约证券交易所房地产投资信托基金特有的某些其他因素,而不是公司更广泛地寻找潜在业务组合的一部分。

2023年5月17日,Blackstone的代表与公司首席执行官Gary Berman(Berman先生)接洽,考虑将Tricon与美国Home Partners LLC的部分或全部合并的可能性,后者是Blackstone的一家投资组合公司,在美国拥有约28,000套SFR住宅。伯曼先生立即向公司董事会主席David·伯曼通报了他与黑石集团代表的讨论。在随后于2023年5月31日举行的讨论中,Blackstone的一名代表向Berman先生表示,Blackstone有兴趣寻求一项潜在的合并交易,涉及Tricon和HPA的部分或全部。Blackstone和公司之间的初步结构讨论在接下来的一周开始 。本公司与摩根士丹利(卓康集团财务顾问S担任英国脱欧财务顾问S在卓创集团的优先股投资和美国首次公开募股)协调,以协助评估各种重组方案的战略和财务优势以及与HPA的潜在交易。

2023年5月,管理层(包括伯曼先生)、加拿大皇家银行和纽约证券交易所房地产投资信托基金的代表继续就潜在的一股换一股或Tricon和NYSE REIT的其他组合, 初步讨论集中在组合的潜在优点和对两家公司的潜在相对估值方法上。在此期间,潜在交易没有取得实质性进展。

在2023年6月16日举行的公司董事会会议上,Berman先生向公司董事会提供了有关当时正在考虑的两项战略计划的最新情况:(I)与纽约证券交易所房地产投资信托基金的潜在合并;以及(Ii)与HPA的潜在合并。公司董事会支持推行拟议的战略举措,并指示管理层继续审查这两笔交易。本公司董事会亦注意到,由Blackstone提名为本公司董事会成员的董事成员Cohen先生,若寻求收购HPA的机会,可能会有利益冲突,因此须 回避本公司董事会与考虑中之策略措施有关的任何讨论。

截至2023年6月至7月,本公司与Paul,Weiss,Rifkind,Wharton&Garrison LLP(Paul,Weiss Craw),GoodmansLLP(GoodmansLLP),摩根士丹利和加拿大皇家银行一起,考虑了美国和加拿大的各种税收、资本市场,潜在的纽约证券交易所REIT和HPA交易的结构性和其他影响,包括这三家公司的潜在合并。

到2023年7月,很明显,公司代表和纽约证券交易所房地产投资信托基金代表之间在概念上没有就两家公司的任何令人满意的相对估值方法达成协议,原因包括纽约证券交易所房地产投资信托基金不同意以高于其普通股价格的价格对公司进行估值。关于与纽约证交所房地产投资信托基金进行潜在交易的讨论放缓,最终于2023年8月结束。在同一期间,本公司还得出结论,关于与HPA的潜在合并的讨论不太可能推进,因为在开发一种结构以将对公司的不利税务影响降至最低同时从资本市场的角度来看仍具有吸引力方面存在固有的困难。


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公司董事会于2023年8月8日召开会议。在讨论转向一直在考虑的战略性举措时,科恩先生回避了自己。管理层告知无冲突公司董事会,管理层根据其税务、法律及财务顾问的意见,并在考虑彼等与HPA及NYSE REIT代表的 讨论后,认为寻求Tricon与HPA或NYSE REIT其中一项或两者的潜在合并交易并不符合本公司的最佳利益,因此不建议 因上述税务、结构、相对估值及资本市场问题而继续进行任何一项潜在交易。摩根士丹利代表应管理层邀请出席会议,与公司董事会一起审议几个以并购为导向的资本市场和战略选择,他们表示,鉴于房地产价值、利率、资本化率和股价的波动,以及围绕结构、执行和相对估值的复杂性,他们得出的结论是,潜在的纽约证交所房地产投资信托基金和高额配售协议交易在近期或中期内可能不可行。在 没有冲突的公司董事会与S讨论后,在考虑管理层和摩根士丹利的意见后,没有冲突的公司董事会决定不进行任何交易,而是指示管理层继续执行公司董事会批准的战略计划,其中包括与第三方机构投资者创建两个新的投资工具。第一个新的投资工具旨在辛迪加一个约4,000个全资拥有的SFR住宅组合,这将为本公司筹集资金以减少债务,并通过第二个新的投资工具为在美国购买更多的SFR住宅提供资金,该投资工具将是与多个Tricon Or S现有私人投资者的后续合资企业,旨在组装和管理SFR住宅组合。

2023年9月6日,应黑石集团S的要求,伯曼先生会见了黑石集团的代表,后者告知伯曼先生,黑石集团希望探索对本公司的潜在收购。这一天的10年期美国国债利率收于4.30%。

2023年9月12日,黑石的一名代表联系了摩根士丹利,告知黑石有意传达一份收购该公司的口头提案。2023年9月14日,Blackstone的代表告知摩根士丹利,在完成尽职调查后,Blackstone准备在指示性基础上提出每股普通股11.00美元的现金(较2023年9月13日(前一交易日)普通股在纽约证券交易所的收盘价溢价约34%)。经与管理层磋商后,摩根士丹利的代表代表本公司回应称,黑石S的建议价格不足且不足以向本公司董事会提交。

2023年9月29日,伯曼先生会见了Blackstone的一名代表,该代表建议他Blackstone正在考虑提高价格并提交收购该公司的书面建议。这一天的10年期美国国债利率收于4.59%。

2023年10月2日,也就是2023年9月29日会议后的第二个交易日,黑石向摩根士丹利 发送了一份书面建议,拟以每股普通股11.10美元的现金收购所有普通股(黑石10月份的建议),较2023年9月29日(前一交易日)普通股在纽约证券交易所的收盘价溢价50%。由于同期普通股价格下跌,每股普通股价格较前一交易日S提出黑石建议当日的收盘价溢价显著高于最初的口头建议。黑石10月份的提议包括黑石对S的假设,即公司将于2023年10月支付季度股息,并且不会宣布普通股的任何进一步股息。 黑石表示,它相信可以在两周内完成其验证性尽职调查并同意条款。Blackstone口头向摩根士丹利传达,其提议取决于惯常的无店铺条款和两级终止费,如果Tricon终止协议以根据更高的提议进行交易,则在最初阶段的终止费将较低。黑石集团10月份的提案副本迅速提供给了不存在冲突的公司董事会成员。

公司董事会于2023年10月5日召开会议,审议黑石集团10月份的提议等。公司法律顾问摩根士丹利和美国法律顾问保罗·韦斯的代表出席了会议。当讨论转向10月份的黑石提议时,科恩宣布发生冲突,并回避了进一步的讨论。Berman先生提醒没有冲突的公司董事会,在10月份Blackstone提议之前发生的事件,包括关于HPA和NYSE REIT战略替代方案的初步讨论,该方案在那年夏天早些时候已经考虑过,并曾提交给公司董事会,但这两种方案都没有实现。伯曼先生还描述了黑石集团S之前提出的每股普通股11.00美元的口头要约,该要约被认为不充分和不足以提交给不存在冲突的公司董事会。


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在本次会议上,摩根士丹利代表向无冲突公司董事会介绍了资本市场环境的最新情况,包括当前的宏观经济和动荡的利率环境、迄今的讨论以及对10月份黑石提议的看法。摩根士丹利和S的代表提出了不存在冲突的公司董事会在考虑10月份的Blackstone提议和任何与Blackstone的进一步接触时要权衡的因素,包括提议的竞争力、交易的确定性、保密性、继续执行公司目前的公司董事会批准的战略计划以及招揽本公司的其他潜在买家的可能性。摩根士丹利的代表还根据当前的市场状况和本公司S的交易价格以及分析师对其资产净值的一系列共识意见,介绍了十月份Blackstone的提议的背景。摩根士丹利的代表报告说,随着包括本公司在内的北美房地产发行人股价最近下跌,每股普通股11.10美元的溢价(包含在10月份黑石提议中的价格)已上升至63%(基于2023年10月4日普通股在纽约证券交易所的收盘价),溢价 显著高于可比交易的平均溢价。摩根士丹利的代表亦概述了S所观察到的本公司同业的交易水平,并指出除Blackstone外,其他有能力及有兴趣考虑收购Tricon的潜在战略及财务收购人数目有限,同时考虑到S投资组合及业务线的规模及性质、本公司S的跨境架构,以及潜在战略竞购人的杠杆限制、获取资金及/或当前股价可能会影响上市公司竞购人在交易中可能支付的价格。摩根士丹利的代表建议,黑石十月要约的全现金性质、其相对于普通股当前市价的溢价以及黑石S庞大的可用资金,将使这些潜在收购者之一难以产生更好的竞争报价。

鉴于Blackstone被视为实益拥有超过10%的普通股(假设交换Breit股东持有的所有优先股),Goodman随后在评估潜在的控制权变更交易时详细概述了不冲突公司董事会对S的受托责任,并就MI 61-101下加拿大的业务合并和关联方交易的监管提供了指导。Paul,Weiss随后就1934年《证券交易法》规则13e-3(规则13e-3)管辖的美国私有化交易的相应证券法向不冲突公司董事会提供建议 。

不存在冲突的公司董事会随后考虑了与其他 可能有意寻求与Tricon进行控制权变更交易、延续本公司目前的S董事会批准的战略计划和其他潜在替代方案的潜在收购者相比,与10月份Blackstone要约相关的风险和收益。不存在冲突的公司董事会 还收到了摩根士丹利关于下一步行动和时机考虑的建议,包括在当前动荡的市场环境中推迟与Blackstone的谈判可能会带来一定的风险,因为利率的变化可能会影响Blackstone S提案的可用性,而利率的上升会使潜在买家为交易融资的成本更高。

在法律顾问提供意见后,并鉴于无冲突的公司董事会S预期有可能与Blackstone进行进一步的实质性讨论,无冲突的公司董事会决定成立一个由独立董事组成的特别委员会,在其独立财务和法律顾问的协助下,进一步 评估Blackstone S的提议和潜在的替代方案,监督任何相关谈判,并就该等事项向无冲突的公司董事会全体成员提出建议。没有冲突的公司董事会一致决定 成立一个由彼得·萨克斯(主席)、卡米尔·道格拉斯、勒内·格洛弗和艾拉·格卢斯金组成的特别委员会(特别委员会)。在选择萨克斯先生、道格拉斯女士、格洛弗女士和Gluskin先生担任特别委员会成员时,没有冲突的公司董事会确定,他们每个人(I)不存在与10月份Blackstone提案有关的任何利益冲突,(Ii)在适用法律和证券交易所要求(包括MI 61-101)的范围内独立。萨克斯先生、道格拉斯女士、格洛弗女士和格卢斯金先生都不是黑石 的董事、高级管理人员或员工,他们都是国家仪器52-110规定的公司的独立董事审计委员会和National Instrument 58-101 SET 披露企业管治常规.


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特别委员会S的任务包括(I)审查、 审查和评估与Blackstone的拟议交易及其对Tricon及其利益相关者(包括少数股东)的影响;(Ii)代表本公司就拟议交易的结构和条款,包括任何最终协议的条款进行或监督进行谈判;(Iii)确定和评估10月份Blackstone提议的任何合理可用替代方案(包括维持 现状)并确定任何此类替代方案是否比拟议交易对本公司及其利益相关者更有利;(Iv)确定拟议交易或任何潜在替代方案是否需要根据MI 61-101进行正式估值,并选择独立评估师提供此类正式估值;(V)确定是否从财务角度要求一名或多名合格和独立的财务顾问就小股东将获得的对价的公平性发表 意见;(Vi)保留、监督和听取专业顾问的意见和意见;(Vii)根据MI 61-101确定拟议交易或任何替代方案是否可能产生任何附带利益;(Viii) 就与10月份Blackstone提案或潜在替代方案有关的所有管理层安排向不存在冲突的公司董事会提出建议;(Ix)不时向不存在冲突的公司董事会报告其 活动,包括特别委员会可能就与Blackstone的拟议交易或潜在替代方案提出(或决定不提出)的任何建议;以及(X)采取在该情况下可能必要的其他 行动,包括考虑到MI 61-101。

特别委员会共召开了8次会议;3次审议10月的Blackstone提案,5次审议1月的Blackstone提案(定义如下)。特别委员会在2023年10月5日公司董事会会议结束后立即召开了第一次会议。公司首席法务官S和首席法务官David·威尼西亚诺在特别委员会授权范围内,就可能采取的下一步行动和特别委员会聘请独立的法律和财务顾问进行了讨论。在审议了潜在的独立法律顾问后,特别委员会决定聘请Osler,Hoskin&HarCourt LLP 担任其独立法律顾问。

2023年10月10日,特别委员会会见了奥斯勒的代表,考虑聘请一名独立财务顾问准备正式估值,并就任何拟议的交易向特别委员会提供建议。在获得有关Scotia Capital建议的独立性、资格和聘用条款的信息,并对该独立性(包括Scotia Capital是独立的估值师且独立于所有利害关系方(均定义见MI 61-101))、资历以及Scotia Capital的数量和结构感到满意后,特别委员会批准任命Scotia Capital,但须 萨克斯先生与Scotia Capital敲定令人满意的聘用条款。特别委员会还在奥斯勒的协助下审查了其任务规定,并确定其任务是适当的。特别委员会成员随后确认了特别委员会每名成员在特别委员会任职的独立性,并参考古德曼斯以前向不存在冲突的公司董事会提供的书面材料,从奥斯勒那里获得了他们的职责概述。特别委员会讨论了10月Blackstone的提议,是否让Blackstone访问公司的非公开信息,以及 是否探索对公司的竞争性报价。特别委员会决定,本公司应向Blackstone提供获取本公司非公开信息的途径,但须订立 适当的保密协议(包括停顿)。

2023年10月10日,特别委员会与Scotia Capital签订了Scotia 资本参与协议。Scotia Capital Engagement协议规定,Scotia Capital对S根据MI 61-101和公平意见提供初步价值看法和随后正式估值的补偿分别为交付初步估值和正式估值和公平意见时应支付的固定费用,而不考虑Scotia资本达成的结论。此外,Scotia Capital有权收回合理自掏腰包在某些情况下,本公司将就与其合约有关的责任 作出赔偿。请参见?Scotia Capital的特殊因素、形式估值和公允意见”.

2023年10月11日,摩根士丹利的代表在无冲突公司董事会的指示下通知Blackstone,无冲突公司董事会已成立一个特别委员会,该委员会已授权Tricon根据惯例保密协议(包括暂停)向Blackstone提供非公开信息。


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然后,公司与Blackstone就保密协议(保密协议)的条款进行了谈判,双方于2023年10月12日签署了该协议。保密协议适用于Blackstone及其 代表披露和使用公司机密信息的行为,并包括惯例的停顿条款和非征求条款。在签署保密协议后,Blackstone的代表获准访问虚拟数据室,其中包含有关公司及其资产的公开和非公开信息,以及访问管理层以进行尽职调查。

从2023年10月13日左右至2023年10月28日,Blackstone对公司及其资产进行了广泛的尽职调查,包括与管理层举行了九次尽职调查会议,并参观了S的某些物业。

2023年10月17日,房地产领域的投资者之一Land&Building的创始人兼首席投资官Jonathan Litt在纽约举行的年度投资者大会上发表了关于Tricon的演讲。《土地与建筑》随后就会议上提交的信息发布了一份新闻稿,并公开提交了演示文稿。 演示文稿指出,Land&Builders认为Tricon S普通股的价值被大幅低估,并提供了各种短期价值创造建议,包括创造收入和减少管理费用 举措。S介绍后,普通股在纽约证券交易所的收盘价为每股7.33美元,比前一交易日的收盘价上涨了约4%。

2023年10月24日,不存在冲突的公司董事会与特别委员会及其各自的顾问召开会议,除其他事项外,还收到了前一周S土地建筑投资者介绍和10月份黑石提案的最新情况。Berman先生首先概述了S先生的介绍,其副本已在会议前 分发给无冲突公司董事会。摩根士丹利的代表随后向无冲突的公司董事会提供了他们对市场对S陈述的反应的看法。摩根士丹利的代表注意到,虽然普通股在S先生陈述日的收盘价有所上升,但普通股的交易价此后已降至低于陈述日普通股开盘价的价格,尽管成交量仍然很高。

无冲突公司董事会随后从摩根士丹利的代表那里收到了有关Blackstone S迄今广泛的尽职调查程序的最新情况,并向管理层提出了有关其公司董事会批准的战略计划的问题,即如果Blackstone在其尽职调查过程完成后没有 提出确定的要约,该战略计划将继续运营公司。在没有冲突的公司董事会会议之后,特别委员会立即会见了奥斯勒和Scotia Capital的代表,讨论了Scotia Capital将进行的正式估值程序。

2023年10月27日,美国十年期国债利率收于4.85%。

2023年10月28日,Blackstone建议摩根士丹利,根据Blackstone S迄今的尽职调查审查,特别是考虑到经济状况的变化,它不打算就收购本公司进行进一步讨论。Berman先生立即 将这一进展通知了无冲突的公司董事会,公司随后取消了对虚拟数据室的访问权限,即Blackstone S。

2023年11月7日,公司董事会开会审议通过了S第三季度中期财务报表。 公司董事会还收到了摩根士丹利代表的意见,他们应管理层的邀请参加了会议,提出了他们对终止与Blackstone的谈判的想法。科恩回避了这些讨论。摩根士丹利的代表概述了与Blackstone终止谈判的情况,并指出,自Blackstone S于2023年9月14日首次表明兴趣至2023年10月28日的退出通知期间,普通股价格下跌了23%,利率上升。伯曼先生及其他高级管理层成员以及摩根士丹利的代表随后与不存在冲突的公司董事会就最近宣布的战略性房地产投资信托基金交易及本公司可能可采用的其他战略选择进行讨论,以缩小其资产净值与普通股价格之间的差距 ,例如通过降低本公司S的杠杆率或将资产货币化。不存在冲突的公司董事会还讨论了探索股票回购的可能性,股票回购可能对资本市场的影响,以及总的来说,从时机和执行的角度来看,这样的交易可能是什么样子。在这次讨论之后,没有冲突的公司董事会再次指示管理层继续执行公司董事会批准的战略计划。


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2023年12月22日,应黑石集团S的要求,伯曼先生会见了黑石集团的一名代表,后者表示有兴趣重启10月份关于黑石集团可能收购本公司的讨论。双方讨论了围绕黑石S决定终止有关十月份黑石提议的讨论的情况,以及自那时以来宏观经济状况的变化,包括有利的利率变化和对未来利率变化的假设。双方于2023年12月25日再次会面,讨论包括公司估值和潜在交易定价,以及黑石集团S与支持公司S当前公司董事会批准的战略计划的概念一致性。 从2023年12月27日至2024年1月2日,黑石集团和摩根士丹利的代表就黑石集团S剩余的验证性尽职调查、潜在过程的时机以及 价格周围的参数进行了多次讨论。在这些讨论中,Blackstone的代表提出了提出低于每股普通股11.10美元的价格的可能性,但根据摩根士丹利和S之前与不冲突公司董事会的讨论,摩根士丹利建议Tricon不会接受降价。

2024年1月2日,Blackstone提交了一份新的书面建议,要求 以每股11.10美元现金收购所有普通股(Blackstone 1月份的建议),与10月份Blackstone建议中的每股普通股价格相同。这一价格较前一交易日,即2023年12月29日普通股在纽约证券交易所的收盘价溢价22%。在这一天,10年期美国国债的利率为3.91%,比2023年10月27日4.85%的利率下降了19%,也就是Blackstone发出通知表示不打算推进10月份的Blackstone提议的前一天。与10月份的Blackstone提议类似,1月份的Blackstone提议包括 黑石S假设本公司将于2024年1月支付季度股息,不会宣布普通股的任何进一步股息。Blackstone指出,到目前为止,它已经进行了广泛的尽职调查,并表示 它准备在七个工作日内完成剩余的验证性尽职调查,并同时谈判最终的交易文件。Blackstone向摩根士丹利口头传达,其提议取决于与10月Blackstone提议时所传达的相同的无店铺条款和两级终止费。我们立即向不存在冲突的公司董事会成员提供了一份1月的Blackstone提案副本。

2024年1月5日,不存在冲突的公司董事会召开会议,审议1月Blackstone的提议。摩根士丹利、古德曼和保罗·维斯的代表出席了会议,奥斯勒和Scotia Capital的代表也出席了会议。伯曼先生向不冲突的公司董事会总结了他在前两周与黑石S代表的讨论,这些讨论导致黑石S提交了1月份的黑石要约。摩根士丹利的代表随后概述了10月份的黑石提议和1月份的黑石提议之间的宏观经济环境的发展,并回顾了1月份的黑石提议相对于S目前的普通股股价,自2023年10月28日黑石撤回10月份的黑石提议以来,股价大幅上涨。摩根士丹利的这位代表报告说,1月份的黑石提议与当时的交易价格溢价类似,与黑石在2023年9月14日的初步意向中口头提出的每股普通股11.00美元的溢价相似,并指出1月份黑石提议的溢价仍然略高于房地产行业这类交易的平均水平。

没有冲突的公司董事会 继续讨论并征求其法律和财务顾问对1月份Blackstone提议的条款的意见,并审查了下一步的相关考虑和选择。不存在冲突的公司董事会讨论了特别委员会财务顾问Scotia Capital进行正式估值的时间(根据MI 61-101的要求)、当前的上限利率、市场对Blackstone收购本公司的潜在反应、Blackstone S验证性尽职调查的预期范围以及可能交易的时间。不存在冲突的公司董事会听取了摩根士丹利、Paul、Weiss和古德曼的代表就这些事项提供的战略和法律建议,包括摩根士丹利对最近可比交易的审查。没有冲突的公司董事会在顾问的进一步建议下,根据S目前公司董事会批准的战略计划和动荡的宏观经济环境,讨论了1月份的Blackstone提议。


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没有冲突的公司董事会认为,谨慎的下一步是让Blackstone在就价格和具体交易条款进行谈判之前完成对公司的确认性尽职调查,但也强调,鉴于利率和其他市场波动可能会使潜在买家收购公司的成本更高,时间至关重要。没有冲突的公司董事会承认,特别委员会将在会议结束后立即召开会议,以确认下一步行动,包括关于特别委员会将由S财务顾问进行的估值和意见工作,以确保特别委员会能够在知情的基础上评估1月份Blackstone提议的合理性和公平性。

在没有冲突的公司董事会会议之后,特别委员会立即会见了奥斯勒和Scotia Capital的代表,以 审议1月份Blackstone的提议,并收到关于Scotia Capital在正式估值和时机方面的最新情况,以便向特别委员会提供公司价值的初步指示 。在这次会议上,特别委员会审查了其在这种情况下的角色和责任,包括对1月份Blackstone的提议相对于本公司合理获得的其他替代方案的评估 以及在寻求与Blackstone进行交易时是否联系本公司的其他潜在收购方。他们指出,这样做可能会危及1月份黑石提议的可用性,并增加市场泄露和有关潜在交易的谣言的风险 。特别委员会亦考虑到,Land&Building于2023年10月提交的报告及其相关新闻稿并未导致任何潜在利害关系方就潜在收购建议与本公司或其财务顾问进行任何有约束力的接触。特别委员会的结论是,虽然Scotia Capital的咨询意见是可取的,最终Scotia Capital根据MI 61-101编制的正式估值是必要的,但为了达成最终意见,特别委员会支持继续审议1月份Blackstone的提案。

当天晚些时候,Blackstone的代表再次获准访问公司的S虚拟数据室,其中 包含有关公司及其资产的公开和非公开信息,以及访问管理层进行尽职调查。此后,黑石集团的S代表继续对本公司进行尽职审查。

2024年1月9日晚些时候,黑石的代表向摩根士丹利发送了拟议安排协议的初稿,其中设想以安排计划的方式实施交易。《商业公司法》(安大略省)。安排协议草案包括每股普通股11.10美元的价格;预计公司将于2024年1月支付季度股息,不会宣布普通股的任何进一步股息;包括惯常的无店铺条款;如果拟议的安排协议在40%之前终止,则包括两级终止费(终止费相当于公司S股权价值的1.75%(假设交换所有优先股)。这是签署后第二天,允许公司与在30天前提交其初始收购建议的投标人达成更高的建议这是包括:如果在某些情况下交易未能完成,作为独家补救措施,买方将向S支付相当于公司股权价值9%的反向终止费(假设交换了所有优先股),作为独家补救措施,且公司没有具体的履约补救措施可用 ;包括惯常的成交条件,包括重大不利变动条件及行使异议权利的本公司股东所持普通股总数不得超过已发行及已发行普通股的10% 的条件;并包括(除若干例外情况外)本公司须于成交前继续于正常营业过程中经营。

2024年1月12日上午,黑石代表向摩根士丹利口头确认,黑石已基本完成了确认性尽职调查,并确认了每股普通股11.10美元的要约价格。

2024年1月12日晚些时候,特别委员会会见了奥斯勒和Scotia Capital的代表,听取了Scotia Capital代表的演示文稿,介绍了Scotia Capital根据迄今所做工作对S普通股进行价值分析的初步指标。关于这种陈述,Scotia Capital的代表向特别委员会解释了其初步价值指标分析所依据的分析和假设。特别委员会讨论了Scotia Capital代表提出的初步价值分析指标,并注意到每股普通股11.10美元的要约价格大约处于Scotia Capital代表提出的初步分析中价值范围的中点。特别委员会还收到了奥斯勒关于Blackstone提议的两级终止费的无商店条款的咨询意见,以及这种结构与Go-Shop之间的区别。特别委员会确定, 建议公司在无店铺条款的基础上继续与Blackstone合作,并收取两级终止费,而不是寻求去店铺。


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在2024年1月12日特别委员会会议结束后,不存在冲突的公司董事会立即召开会议,听取关于1月份Blackstone提案谈判的最新情况。摩根士丹利、古德曼、保罗、韦斯、奥斯勒和Scotia Capital的代表出席了会议。摩根士丹利代表向不存在冲突的公司董事会概述了摩根士丹利代表与黑石代表就确认性尽职调查和定价进行讨论的情况。摩根士丹利代表 报告称,黑石集团已口头确认其验证性尽职调查已完成,并再次确认其每股普通股11.10美元的要约价格。

然后,萨克斯先生向不存在冲突的公司董事会总结了特别委员会在紧接不存在冲突的公司董事会会议之前的会议上进行的讨论。他审查了从Scotia Capital代表那里收到的口头报告,并报告说,特别委员会认为1月份的Blackstone提议对公司来说是一个令人信服的机会,还有待继续就价格、终止费和反向终止费的规模以及交易确定性进行谈判。他确认,特别委员会将放心地建议本公司在拟议的安排协议中包括无店铺条款和两级终止费的基础上与Blackstone进行合作。

Scotia Capital的代表随后与不存在冲突的公司董事会审查了他们的初步价值指标。Scotia Capital的代表告知,已根据Scotia Capital的代表向特别委员会报告的初步财务摘要向特别委员会报告了普通股价值范围的初步结论,但须受初步财务摘要所载的分析、假设和限制所限,其中1月份Blackstone的建议大致落在该范围的中点。

在Scotia Capital的代表介绍后,摩根士丹利的代表随后为无冲突公司董事会审阅了其初步估值摘要,这些摘要反映在会议前分发给无冲突公司董事会的材料中。摩根士丹利的代表向没有冲突的公司董事会介绍了摩根士丹利考虑的参考点,包括交易业绩、目标价和每股资产净值估计。摩根士丹利的代表随后总结了他们的估值方法,包括可比交易价值、股息贴现模型、先例溢价和现金杠杆买家分析,并描述了每种方法下的估值价格范围。

在会议期间,古德曼和Paul,Weiss提供了有关拟议安排协议谈判的最新情况,包括黑石集团和S最新提议的条款。Goodman和Paul,Weiss还概述了规范非邀约、终止费和反向终止费的条款,Blackstone S的匹配权,交易确定性,交易获得加拿大投资法批准的监管契约,并与摩根士丹利的代表一起讨论了拟议安排协议的战略优势和任何相关风险。特别是,古德曼、Paul、Weiss讨论了与Blackstone S提出的终止费建议相关的风险,根据这项建议,本公司对Blackstone S未能在以其他方式满足成交条件的情况下完成拟议交易的唯一和排他性补救措施是相当于本公司S股权价值9%的反向终止费用(假设交换所有优先股),而不是特定的业绩补救措施。在其顾问的协助下,无冲突公司董事会考虑及评估了与Blackstone S有关的风险 在杠杆收购市场的一般情况下,以及Blackstone最近完成的交易(包括在加拿大)的情况下,针对违反建议安排协议的补救方法。不存在冲突的公司董事会注意到,黑石集团S已被证明有能力完成大型收购交易,包括在包括加拿大在内的私有化交易方面的丰富经验、其在房地产行业的丰富经验、以及反向终止费的金额和支付情况。不存在冲突的公司董事会还讨论了回应黑石集团S最新提议的适当方式。


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经过与财务和法律顾问的积极讨论,没有冲突的公司董事会达成共识,认为继续推进和审查1月份的Blackstone收购方案仍然符合公司的最佳利益,同时考虑到向其他潜在收购方征集兴趣所需的时间可能会危及1月份Blackstone收购方案的可用性,并铭记两级终止费和公司董事会S信托基金使公司在出现更好的收购方案时仍有能力考虑。摩根士丹利代表告知无冲突公司董事会,若本公司同意Blackstone S原先建议的两级反向终止费金额,彼等相信Blackstone会同意本公司建议的较高反向终止费 。经过这次讨论,没有冲突的公司董事会指示摩根士丹利和 管理层向Blackstone寻求更好的交易条款,包括将要约价格提高至每股普通股11.4美元,为公司提供更高的交易确定性和更高的反向终止费用。摩根士丹利还奉命通知黑石集团,在黑石集团表示愿意改进其关于这些交易条款的建议之前,不存在冲突的公司董事会不会授权向黑石及其代表分发安排协议的修订草案。

在2024年1月13日和14日期间,摩根士丹利和黑石的代表就价格、成交确定性、终止费和反向终止费的数额以及在何种情况下将支付较低的终止费进行了多次讨论。

2024年1月15日,特别委员会会见了管理层、摩根士丹利、奥斯勒和Scotia Capital的代表。特别委员会首先收到管理层和摩根士丹利关于与Blackstone谈判的最新情况。摩根士丹利的一名代表总结了他上周末与黑石就拟议交易的关键交易要点进行的几次讨论,包括价格、交易确定性、监管事项和终止费。他报告说,黑石已表示愿意解决特别委员会和不冲突公司董事会提出的、摩根士丹利就1月份的黑石提议提出的某些关切,包括将要约价格从每股普通股11.10美元提高到每股11.15美元,以及删除与Tricon股东行使异议权利有关的成交条件。关于终止费,摩根士丹利代表报告说,他预计黑石将同意:(I)低于Blackstone最初提出的9%的两级终止费和略高的反向终止费;或(Ii)Blackstone最初提出的终止费,但更高的反向终止费 。管理层和摩根士丹利的代表随后回避了特别委员会S的会议,特别委员会与其独立顾问一起进行了热烈的讨论。特别委员会决定建议本公司指示摩根士丹利向Blackstone提出提高要约价格的请求,并接受Blackstone S原来的终止费金额,如果拟议的安排协议在45%之前终止,则应支付的费用较低这是签署后第二天,允许本公司与第三方签订更高的建议书,以换取相当于本公司S股权价值15%的更高反向 终止费(假设交换所有优先股)。

在特别委员会会议结束后,没有冲突的公司董事会立即召开会议,听取管理层及其顾问的最新情况。

摩根士丹利的一名代表向不存在冲突的公司董事会提供了以前提供给特别委员会的相同最新情况。萨克斯先生继而报告,特别委员会在收到摩根士丹利的代表的最新情况并咨询其独立顾问后,建议本公司指示摩根士丹利回应Blackstone关于提高要约价格的请求,接受Blackstone S的原始终止费用 金额,并提出更高的反向终止费用,相当于本公司S股权价值的15%(假设交换所有优先股)。在收到特别委员会S的建议后,没有冲突的公司董事会 提出了各种问题,并进行了热烈的讨论,管理层以及财务和法律顾问提供了意见。经过讨论,没有冲突的公司董事会一致同意接受特别委员会S的建议 ,并指示摩根士丹利和管理层对Blackstone做出相应回应。

2024年1月15日和16日,摩根士丹利的代表继续与黑石谈判,强调黑石需要为公司股东提供更高的价格和增强交易确定性。谈判结束后,Blackstone向Berman先生及 摩根士丹利传达,愿意将其要约价格提高至每股普通股11.25美元,并接受15%的更高反向终止费,以换取Tricon同意Blackstone S关于终止费金额的原始建议 。


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2024年1月16日,伯曼先生向不存在冲突的公司董事会提供了一封最新的电子邮件,表示黑石将同意每股普通股11.25美元的增加要约价格,相当于公司S股权价值15%的增加的反向终止费(假设交换所有优先股),同时保持 黑石最初提议的两级终止费金额,并删除关于公司股东最大限度行使异议权利的有利于黑石的成交条件 。在这些讨论中,Berman先生报告说,与不冲突的公司董事会S之前的指示一致,Tricon愿意继续与Blackstone进行进一步谈判,其律师已向Blackstone的律师Simpson Thacher&Bartlett LLP和Blackstone的加拿大律师Davies Ward Phillips&Vineberg LLP提供了反映拟议关键条款的安排协议修订草案,以及由Blackstone律师S起草的对原始草案的某些 其他修订。

2024年1月16日,特别委员会会见了奥斯勒和Scotia Capital的代表,进一步讨论了Scotia Capital S初步价值指标所依据的分析和假设,以及与Blackstone的谈判状况。

从1月16日至1月18日,本公司的律师和Blackstone的S律师就拟议的安排协议的最终条款进行了谈判。谈判涉及交易的方方面面,包括(其中包括)订约方作出的陈述及保证、在交易完成前对本公司进行S业务的限制、交易完成前的条件、有关监管批准的Blackstone S责任、本公司与Blackstone S合作的债务融资努力及收盘前重组交易,以及有关本公司S股权奖励、员工福利及其他补偿事宜的条文。双方律师还谈判了其他相关文件,包括与Breit股东达成的支持协议,根据该协议,Breit股东将同意在记录日期之前将最低数量的优先股转换为普通股,并对其所有普通股投赞成票 决议。

2024年1月18日市场收盘后,特别委员会会见了管理层、摩根士丹利、奥斯勒和Scotia Capital的代表。特别委员会首先收到管理层和摩根士丹利关于与黑石集团谈判情况的最新情况。管理层和摩根士丹利随后回避了S的特别委员会会议。特别委员会随后收到奥斯勒关于拟议安排协定和附属文件最后条款的最新情况。Scotia Capital的代表随后审查了其支持其口头意见的 分析(随后得到书面确认),即截至2024年1月18日,在某些假设、限制和约束的约束下,普通股的公平市值在每股普通股9.80美元至12.90美元之间。Scotia Capital的代表还向特别委员会提供了其口头意见(随后以书面确认),即截至2024年1月18日,在某些假设、限制和 资格的约束下,从财务角度来看,本公司股东(Blackstone除外)根据拟议安排将收到的代价对本公司股东(Blackstone除外)是公平的。

在特别委员会会议之后,没有冲突的公司董事会立即召开会议,听取特别委员会的意见。非冲突公司董事会获悉,特别委员会已收到奥斯勒就安排协议的拟议最终条款提出的最新情况,以及Scotia Capital的口头正式估值和公平意见,并在其法律和财务顾问提供意见后,一致决定建议不冲突公司董事会(I)确定订立安排协议符合公司的最佳利益;(Ii)确定安排协议和安排协议预期的交易对公司股东(黑石除外)公平;(Iii)授权本公司签署及交付安排协议及其他交易文件 ;及(Iv)建议本公司股东投票赞成批准安排的安排决议案。请参见?特殊因素:特别委员会和不存在冲突的公司董事会的建议;Tricon对安排的公正性的立场 不冲突的公司董事会的建议和理由;Tricon对安排的公正性的立场”.


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古德曼随后就安排协议的拟议最终条款 作了陈述,包括关于本公司股东批准的要求、本公司暂停派发S季度股息、需要监管部门批准、非征集、不冲突的公司 董事会S的受托退出权利、黑石集团S的两级终止费和反向终止费以及成交条件。

在古德曼领导的法律讨论之后,摩根士丹利的代表向摩根士丹利和S提供了对其从财务角度对本公司股东(黑石除外)根据交易将收到的代价的公平性分析的意见。经讨论后,摩根士丹利提供其口头意见 (其后以书面确认),大意为于其日期,并受其中所述的假设、限制及约制所规限,普通股(黑石除外)持有人根据安排协议应收取的代价 从财务角度而言对普通股持有人而言属公平。

在收到特别委员会S推荐及摩根士丹利S口头公平意见(其后以书面确认)后,并经过长时间讨论特别委员会的建议及拟与Blackstone及本公司合理提供的各种替代方案进行的交易的相对利益及风险后,出席会议的无冲突公司董事会成员一致决议:(I)订立安排协议将符合本公司的最佳利益,而有关安排及拟进行的交易对本公司股东(黑石除外)均属公平;(Ii)批准本公司订立安排协议及相关交易文件;及(Iii)建议本公司股东投票赞成批准该安排的安排决议案。鉴于建议安排协议的若干非基本条文尚未最终敲定,无冲突公司董事会同意授权本公司签署建议安排协议及相关协议的最终权力于管理层及本公司法律顾问S确认该等协议已按无冲突公司董事会于会议上批准的条款实质上达成后,授权本公司执行建议安排协议及相关协议。

在2024年1月18日晚的过程中,Tricon和Blackstone的法律顾问就拟议的安排协议的其余要点达成了协议。萨克斯先生随后行使不存在冲突的公司董事会授予他的权力,并指示公司签署最终协议,随后Tricon和买方签订了安排协议和相关交易文件。

2024年1月19日上午,在多伦多证券交易所和纽约证券交易所开盘前,公开宣布了这笔交易。

S的目的和安排的原因

特别委员会已建议无冲突的公司董事会作出决定,而无冲突的公司董事会已决定该安排符合本公司的最佳利益,并对本公司股东(黑石除外)公平。于决定向本公司股东推荐该安排时,无冲突公司董事会于接获特别委员会的一致建议后,并在谘询其独立财务及法律顾问后,审慎考虑(其中包括)该安排对本公司的利益、Scotia Capital的正式估值及公平意见及摩根士丹利的公平意见、安排协议所载的条款及条件、以下标题下讨论的事项特殊因素:特别委员会和不存在冲突的公司董事会的建议;Tricon对安排的公正性的立场;特别委员会的建议和理由??如下文所述,特殊因素:特别委员会和没有冲突的公司董事会的建议;Tricon对安排的公正性的立场,特别委员会的建议和理由向本公司股东(不包括持不同意见的 股东和Blackstone)支付的每股普通股11.25美元的现金代价,较公开宣布安排前最后一个交易日即2024年1月18日普通股在纽约证券交易所的收盘价溢价约30%,较纽约证券交易所过去90天的成交量加权平均股价溢价约42%。请参见?特殊因素:特别委员会和没有冲突的公司董事会的建议; Tricon对安排的公正性的立场和特别委员会的建议和理由??在权衡所有这些因素后,特别委员会建议不存在冲突的公司董事会作出决定,而不存在冲突的公司董事会决定该安排符合本公司的最佳利益,并应给予公司股东机会考虑有关安排,而不存在冲突的公司董事会将建议 公司股东投票赞成该安排决议案。


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特别委员会和不存在冲突的公司董事会的建议;Tricon对安排的公平性的立场

特别委员会的建议及理由

特别委员会一致决议建议无冲突的公司董事会(I)确定订立安排协议符合本公司的最佳利益,(Ii)确定安排及安排协议拟进行的交易对本公司股东(Blackstone除外)公平,(Iii) 授权本公司签立及交付安排协议及其他交易文件,及(Iv)建议本公司股东投票赞成批准安排的安排决议案。

特别委员会就其一致建议无冲突的公司董事会建议公司股东投票支持安排决议案考虑了多项因素,包括下文所列的因素。

较市场价有显著溢价。每股普通股11.25美元的现金对价较纽约证券交易所普通股截至2024年1月18日(公开宣布这一安排前的最后一个交易日)的收盘价溢价约30%,较截至2024年1月18日的90天期间纽约证券交易所成交量加权平均股价溢价约42%。

现金对价价值的确定性。本公司股东将收到的代价为 全部以现金支付,于安排完成后立即为本公司股东提供价值及流动资金的确定性,相比之下,本公司董事会批准的战略计划或可能的战略选择涉及交易的风险、不确定性及较长的潜在时间线以实现等值,其中全部或部分代价将以股权形式支付,或将需要一系列涉及出售物业的交易以分离收购方。

与替代方案相比,交易代表了令人信服的价值。于订立安排协议前,特别委员会及无冲突公司董事会在其财务及法律顾问的协助下,根据其对本公司的业务、营运、财务状况、盈利及前景的集体认识,以及对本公司当前及未来经营环境(包括经济及市场状况)的集体认识,评估本公司合理可供选择的各种替代方案对本公司、S、雇员及居民的相对利益及风险。包括继续执行S公司现有的经董事会批准的战略计划,以及征集其他 公司潜在买家的可能性。作为这一评价过程的一部分,特别委员会一致认为:

对价为公司股东带来的价值高于 公司董事会批准的战略计划的继续执行;

在宣布交易前联系其他投标人将给本公司及其业务带来重大风险,包括可能危及Blackstone提议的可用性的风险,以及关于潜在交易的市场泄露和谣言将扰乱与合资伙伴的关系,危及目前正在进行的交易,风险员工流动,增加公司股东基础的营业额,并导致潜在的普通股价格波动;以及


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有兴趣收购本公司的潜在第三方有限,从财务角度而言,任何其他方不太可能愿意按比安排更有利于本公司股东的条款收购本公司,这是由于本公司的规模和性质、S的投资组合和业务线、本公司的跨境结构以及杠杆限制可能影响上市公司竞购者可能能够支付的价格的事实。

严格的S手臂长度谈判流程。安排协议是S在特别委员会、不存在冲突的公司董事会及其财务和法律顾问的监督和参与下进行的严格的公平谈判过程的结果,其中包括黑石集团在其每股普通股11.00美元的初始建议价格基础上的提价。特别委员会的结论是,每股普通股11.25美元是Blackstone愿意为收购该公司而支付的最高价格。

Scotia Capital正式估值和公允意见。特别委员会收到Scotia Capital 正式估值及公允意见,该意见指出,根据并受制于其中所载的分析、假设、限制及资格:(I)普通股的公平市价介于每股普通股9.80美元至12.90美元之间,及(Ii)本公司股东(不包括Blackstone)根据该安排收取的代价,从财务角度而言对本公司股东(不包括Blackstone)是公平的。

黑石集团拥有S的声誉和完成交易的往绩。特别委员会得出结论 ,倘若满足所有条件,Blackstone很可能会完成该安排,前提是(I)Blackstone S已证明有能力完成大型收购交易,包括在私有化交易方面的丰富经验 ,(Ii)Blackstone S在房地产行业拥有丰富经验,(Iii)黑石集团S拥有大量可用资金,及(Iv)若安排协议在某些情况下终止(相当于本公司S权益价值的约15%(假设交换所有优先股),则应支付予本公司的买方终止费为5.26亿美元)。46684.3万美元,其中付款由BREP X担保, 5915.7万美元,付款由Breit OP担保。

合理的结案时间表。该安排的结构为法定安排图则,根据 《商业公司法》(安大略省)。有关安排预计于今年第二季度完成,并须遵守惯常的成交条件,包括法院批准、本公司股东批准及根据《竞争法》加拿大)和《加拿大投资法》.

特别委员会成员亦考虑了若干与其认为过去及现在存在的程序性保障措施有关的因素,以确保安排的公平性及使特别委员会能有效代表本公司与S无关的证券持有人的利益。特别委员会相信这些因素支持其 建议,并为本公司S非关联证券持有人提供安排的程序公平的保证:

独立。特别委员会仅由不存在冲突的公司董事会的独立和公正的董事组成。在委任该等董事为特别委员会成员时,无冲突的公司董事会决定,彼等(I)不存在与十月份Blackstone 建议有关的任何利益冲突,及(Ii)在适用法律及证券交易所规定(包括MI 61-101)所要求的范围内(并受豁免及其他规定规限)独立。特别委员会成员均不是或现在都不是黑石集团的董事、高级职员或雇员,他们都是国家文书52-110规定的本公司的独立董事审计 委员会和National Instrument 58-101披露企业管治常规.

独立建议。特别委员会挑选并聘请了自己的独立法律和财务顾问,并在审查、评估和谈判潜在收购本公司的整个过程中听取了该等顾问的意见。


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没有义务推荐。特别委员会确认其并无责任向本公司董事会建议批准该安排协议及该安排或任何其他交易,并有权否决任何建议。

股东批准。安排决议案必须以不少于(I)出席或由受委代表出席并有权在股东大会上投票的公司股东所投的 票的662/3%(作为单一类别(每股普通股持有人有权每普通股一票)投票)及(Ii)出席或由受委代表出席并有权在股东大会上投票的公司股东所投的简单多数票(br})批准,为此不包括根据MI 61-101须予剔除的除外股份所附带的投票权。

法院批准。该安排的完成须待法院在本公司S非关联证券持有人及若干其他人士有权陈述意见的听证会上考虑该安排的程序及实质公平性后才可批准。

对上级提案作出回应并参与其中的能力。尽管特别委员会S确定其他潜在收购者出现的可能性很低,但根据安排协议的条款,本公司仍有能力根据安排协议的条款考虑和回应主动收购建议,在某些情况下向 提供信息并与第三方进行谈判,并在某些情况下终止安排协议,以便在 公司董事会经与外部法律顾问和财务顾问协商并考虑到买方以书面提出的对安排协议的任何修改后真诚地决定实施更高建议的情况下,订立最终协议。在支付公司终止费后,上级提案继续 构成上级提案。此外,如果本公司于2024年3月3日之前终止安排协议,则支付1.228亿美元(相当于S公司股权价值的约3.5%和S公司企业价值的约2%(每种情况下假设交换所有优先股))和6,130万美元(相当于S公司股权价值的约1.75%和S公司企业价值的约1%(每种情况下假设交换所有优先股))。特别委员会根据从摩根士丹利那里收到的咨询意见,认为在这种情况下是合理的,不太可能不适当地阻止第三方寻求更好的建议。参见 《安排协议》--《对征求收购建议的限制》?

持不同意见者权利。公司股东有权行使与 安排相关的异议权利,但须严格遵守适用于行使异议权利的要求。

在审议过程中,特别委员会成员还审议了与该安排有关的潜在负面因素、该安排和《安排协定》产生的潜在风险和其他因素,包括下文所述和第风险因素”.

暂停派发股息。安排协议规定,代价将减少 在安排悬而未决期间支付给普通股持有人的任何股息或其他分派的金额。因此,本公司拟在此期间暂停派发季度股息。

非征集圣约。虽然安排协议的条款允许本公司考虑主动收购建议,但安排协议对本公司向第三方索要额外利息的能力有限制和限制,如果安排协议在某些情况下终止,本公司将被要求向买方支付1.228亿美元的公司终止费(相当于S股权价值的约3.5%和S公司企业价值的约2%(每种情况假设交换所有优先股)。惟如本公司于2024年3月3日前终止安排协议以订立落实高级建议的最终协议,则本公司终止费用将减至61,300,000美元(相当于S公司股权价值约1.75%及S公司企业价值约1%(两者均假设交换所有优先股))。


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公司股东不得参与公司未来的发展。安排完成后,本公司将不再作为独立上市公司存在,公司股东(不包括Blackstone)将不会受益于其普通股的任何增值或股息,也不会参与 任何未来的收益或增长。

过渡期限制。安排协议包含对在安排完成前开展 S公司业务的限制,这可能会延迟或阻止本公司在未经买方S同意的情况下开展安排完成之前可能出现的商机。

条件的满足或免除。安排的完成受制于惯例 条件,其中一些条件不在当事人的控制范围之内,其中包括法院批准、公司股东的批准以及根据《竞争法》加拿大)和加拿大投资部 法案。不能确定所有这些条件是否会及时得到满足或被免除。

完工风险。订立安排协议及完成安排涉及重大成本 管理层已花费大量时间及精力以完善安排。如有关安排未能完成,该等成本及对本公司S业务运作的相关干扰 可能对本公司与租户及其他第三方及其雇员之间现有及预期的业务关系产生不利影响。

没有具体的表现。事实上,若买方未能或可能无法履行其在安排协议下的责任,本公司无权具体执行安排协议,而若安排协议在某些情况下终止,本公司将享有S独家补救,而买方终止费将仅限于526,000,000美元(支付由BREP X和Breit OP担保)。

对价的税务处理。该安排对大多数公司 股东来说将是一项应纳税的交易,因此,该等公司股东通常需要为收到该安排下的对价而产生的任何收入和收益缴纳税款。看见*某些加拿大联邦所得税 考虑事项·某些美国联邦所得税考虑因素。另请参阅风险因素与安排有关的风险资本分配回报的税务处理并不是没有疑义的 .

在提出建议时,特别委员会还审议了《Scotia Capital正式估值和公正性意见》所载的资料、数据和结论。鉴于特别委员会收到了Scotia Capital的正式估值和公允意见,以及其中所载的Scotia Capital关于普通股最合适的估值方法(持续经营法)的建议,它没有具体考虑其他估值计量,如清算价值,因为公司是一家持续经营的企业。

除下列规定外特别因素?安排的背景,特别因素?特别委员会和不存在冲突的公司董事会的建议;Tricon对安排的公正性的立场?,特别因素?Scotia Capital正式估值和公允 意见?和·特殊因素:摩根士丹利的公正性意见,非本公司雇员的董事均未聘请非关联代表,仅代表美国交易所法案规则13E-3中定义的非关联证券持有人行事,目的是就安排的条款进行谈判和/或编写关于安排公平性的报告。

特别委员会并不知悉本公司于签署安排协议前两年内从关联方或第三方收到任何合并、出售S公司全部或大部分资产或购买S公司控股权的确定要约、建议或表明权益的任何确定要约、建议或暗示,但此处所述来自Blackstone的建议除外。特别委员会没有考虑过去两年为普通股支付的收购价。任何此类购买将按该等普通股当时的市场或交易价格进行,并不一定反映普通股的当前市值。


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如美国交易所法案第13E-3规则所界定,本公司大多数董事S及非关联证券持有人的批准并不是批准该项安排所必需的。加拿大法律并不要求此类批准,并已采取各种保障措施和保护措施,以确保安排协议所设想的交易的程序公平性,包括完成安排需要出席的公司股东或有权在股东大会上投票的公司股东所投的多数票的批准,为此不包括根据MI 61-101要求排除的股份所附的投票,以及上文和第#节讨论的其他程序性保障措施。证券法适用中的若干法律问题 61-101正式估值和某些法律事项-证券法事项-MI的应用 61-101获得少数党的批准。

不冲突的公司董事会的建议和理由;Tricon对安排的公正性的立场

没有冲突的公司董事会根据特别委员会的一致建议,认定该安排符合本公司的最佳利益并对本公司股东(黑石除外)公平,并一致建议本公司股东投票支持该安排决议案。

根据美国证券交易委员会管理非上市交易的规则,本公司须表示相信该安排对本公司的非关联证券持有人S是否公平,如美国交易所法案规则13E-3所定义。无冲突公司董事会代表本公司认为,该安排在实质上和程序上对本公司S非关联证券持有人是公平的。

不冲突公司董事会考虑并依赖了特别委员会如上所述所依赖的相同因素和考虑因素,并将特别委员会S的分析和建议全文采纳为自己的分析和建议。 此外,不冲突公司董事会就其一致建议公司股东投票支持安排决议确定了一些因素,包括下列因素:

专委会S分析。无冲突公司董事会采纳了S的分析(关于交易的实质及程序方面)及建议,认为无冲突公司董事会认为订立安排协议符合本公司的最佳利益,而安排协议及安排协议拟进行的交易对本公司股东(黑石除外)公平,授权本公司签署及交付安排协议及其他交易文件,并 建议本公司股东投票赞成安排决议案。请参见?特殊因素:特别委员会和没有冲突的公司董事会的建议;Tricon对安排建议的公正性的立场和特别委员会的理由上面。

独立特别委员会。交易的程序公平性,包括 交易是在由独立和无利益关系的董事组成的特别委员会的监督下进行谈判的,特别委员会的成员在安排中没有不同于或附加于本公司的非关联证券持有人的利益,除了在标题为“交易”的章节中描述的利益之外若干法律事宜若干法律事宜”特别委员会由其自己的独立法律和财务顾问提供咨询意见。

特别委员会收到了Scotia Capital的正式估值和公平意见。’ 特别委员会收到了Scotia Capital正式估值和公平性意见书,该意见书指出,截至其日期,基于并受其中所载的分析、假设、限制和资格的约束: (i)普通股的公平市场价值在每股普通股9.80美元至12.90美元的范围内,以及(ii)从 财务角度来看,公司股东(不包括Blackstone)根据该安排将收到的对价对公司股东(不包括Blackstone)而言是公平的。


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摩根士丹利公平意见。无冲突公司董事会收到摩根士丹利公平性意见书,该意见书指出,截至该意见书发出之日,根据其中所载的假设、限制和资格,从财务角度来看,公司股东(不包括Blackstone)根据 安排将收到的代价对公司股东(不包括Blackstone)而言是公平的。

全权特别委员会。特别委员会被充分授权审查、 评估和谈判涉及Blackstone的潜在交易或此类潜在交易的任何替代方案,并最终批准或拒绝任何交易。

无利益冲突公司董事会得出结论,上述特别委员会 确定的不确定性、风险和潜在负面因素被该安排的潜在利益所抵消。参见特殊因素--特别委员会的建议和没有冲突的公司董事会; Tricon对安排公平性的立场-- 特别委员会的建议和理由--.

上述关于 特别委员会和无冲突公司董事会考虑的信息和因素的讨论并非详尽无遗,但包括特别委员会和无冲突公司董事会在做出各自决定和 有关安排的建议时考虑的重要因素。特别委员会和无冲突公司董事会认为,量化或尝试为达成其 各自决定和建议时考虑的因素分配具体权重不切实际,也没有这样做。此外,特别委员会和无冲突公司董事会的个别成员可能对某些因素有不同的权衡。特别委员会和无冲突公司董事会 未就所考虑的任何因素或理由得出任何具体结论,且上述因素未按任何优先顺序列出。上述讨论包括前瞻性信息,请读者注意, 实际结果可能会有所不同。参见前瞻性信息”

特别委员会的赔偿问题

无冲突公司董事会已批准向特别委员会成员支付下列款项:(i)每名成员33 750加元的固定预聘费;(ii)报销他们作为特别委员会成员提供服务所发生的所有合理费用。该等付款并非以完成安排为条件。

在建议和批准薪酬结构时,无冲突公司董事会考虑了(除其他事项外)为与成立特别委员会的目的类似的目的而成立的特别委员会的先例 薪酬结构、Blackstone提议的私有化交易的性质和范围以及 特别委员会成员预计需要的时间,以及替代补偿安排的潜在优点和缺点。

丰业资本正式估值 和公平意见

在建议无冲突公司董事会确定该安排符合公司的最佳 利益并对公司股东(不包括Blackstone)公平时,特别委员会考虑了(除其他事项外)Scotia Capital编制的Scotia Capital正式估值和公平性意见。

2024年1月18日,在特别委员会的会议上,Scotia Capital口头进行了正式估值,随后以书面形式提交给特别委员会(全文作为附录C),根据MI 61-101的要求,得出结论,截至2024年1月18日,根据Scotia Capital和S的分析、假设、限制和约束,普通股的公平市场价值在每股普通股9.80美元至12.90美元之间。


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Scotia Capital还提供了其口头公平意见,随后以书面形式提交给特别委员会(其全文作为附录C附于本文件),大意是,截至2024年1月18日,根据Scotia Capital S正式估值和公平意见中所载的分析、假设、限制和 约束条件,从财务角度来看,本公司股东(不包括黑石)根据该安排将收到的对价对 公司股东(不包括Blackstone)是公平的。

MI 61-101对某些可能引发利益冲突的交易进行监管。除其他交易外,MI 61-101提供的保护适用于企业合并(定义见MI 61-101),其中股权证券持有人的权益可在未经其同意的情况下终止,以及关联方(定义见MI 61-101)(I) 将作为交易的结果,直接或间接收购发行人或发行人的业务,或通过合并、安排或其他方式与发行人合并,无论是单独还是与联合行为者,(Ii)是交易的关联交易(定义见MI 61-101)的 一方,或(Iii)(A)有权获得附带利益(定义见MI 61-101),或(B)有权按股权证券收取在金额和形式上与加拿大普通持有同一类别证券的持有人的权利不同的对价。请参见?证券法事项的若干法律问题”.

根据MI 61-101,需要对普通股进行正式估值,因为该安排是MI 61-101所指的商业合并,Breit是公司的关联方(定义见MI 61-101),而Breit和BREP X可被视为就该安排而言是MI 61-101所指的联合行动人。因此,特别委员会聘请Scotia Capital根据MI 61-101的要求向其提供普通股的正式估值。请参阅 z证券法事项的若干法律问题”.

Scotia Capital正式估值和公允意见是根据加拿大投资监管组织(CIRO)的正式估值和公平意见的披露标准 编制的,但Ciro没有参与Scotia资本正式估值和公允意见的准备或审查 。

以下Scotia Capital正式估值及公允意见摘要 参考本通函附件C所附的Scotia Capital正式估值及公允意见全文而有保留。Scotia Capital的正式估值和公允意见并不是关于任何股东应如何投票或就与安排有关的任何事项采取行动的 建议。Scotia Capital正式估值和公允意见全文列出了就Scotia Capital正式估值和公允意见进行的审查的假设、遵循的程序、审查的信息、考虑的事项以及限制和资格。敦促公司股东仔细阅读Scotia Capital正式估值和 公平意见。

任务和专业费用

丰业银行的投资交易商及全资附属公司Scotia Capital于2023年10月5日首次接洽 一项潜在交易,其后根据日期为2023年10月10日的聘任函件(Scotia Capital Engagement协议)受聘于特别委员会,以便在 要求时根据MI 61-101对普通股进行正式估值,并在被要求时向特别委员会就本公司股东(黑石除外)根据该安排收取的代价是否公平从财务角度向特别委员会提供意见。在与特别委员会举行了几次会议,讨论安排的拟议条款和相关事项后,Scotia Capital 于2024年1月18日向特别委员会口头提交了Scotia Capital正式估值和公允意见,随后以书面形式提交,全文作为附录C附于本文件(Scotia资本正式估值和公允意见)。Scotia Capital正式估值和公允意见的形式和内容已由Scotia Capital的专业委员会批准发布,每个委员会都在合并、收购、剥离、意见、估值和资本市场事务方面都有经验。


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Scotia Capital Engagement协议的条款规定,Scotia Capital将在交付Scotia Capital时获得固定费用,金额为2,000,000美元;S对普通股进行的初步估值分析的金额为2,000,000美元,以及Scotia Capital的正式估值和公平意见交付时的固定费用,金额为 相当于1,400,000美元。根据Scotia Capital Engagement协议向Scotia Capital支付的费用并不全部或部分取决于安排是否完成或Scotia Capital在Scotia Capital正式估值和公允意见中达成的结论,并且对Scotia Capital来说在财务上并不重要。此外,Scotia Capital Engagement协议要求公司向Scotia Capital偿还任何合理的自掏腰包履行合约所产生的费用,以及在某些情况下就合约可能产生的任何责任向Scotia Capital作出赔偿的费用。

Scotia Capital的资历和独立性

Scotia Capital是BNS的全球企业和投资银行以及资本市场业务,BNS是北美最重要的金融机构之一。’在加拿大,Scotia Capital是该国最大的投资银行公司之一,业务涉及企业和政府融资、并购、股票和固定收益销售以及 交易和投资研究的各个方面。’Scotia Capital参与了大量涉及私营和上市公司的交易,并在编制正式估值和公允意见方面拥有丰富的经验,包括与符合MI 61-101正式估值要求的交易有关的经验。

特别委员会确定,Scotia Capital有资格和能力提供Scotia Capital聘用 协议项下的服务。此外,特别委员会确定,Scotia Capital在MI 61-101的意义上独立于该安排的所有利益相关方(定义见下文),并且是MI 61 - 101要求的独立 评估者(定义见MI 61 - 101)。特别委员会获悉,Scotia Capital及其任何附属实体(该 术语是为MI 61-101的目的而定义的):(i)已被聘用提供任何财务咨询服务,Scotia Capital或其任何附属实体也未参与任何涉及本公司、Blackstone、或任何其他利益相关方(定义见MI 61-101)或其各自的关联实体或附属实体(统称为利益“相关方”),但根据《Scotia Capital Engagement Agreement》和以下段落所述的除外;(ii)是内幕人士、关联人士或关联公司(这些术语的定义见 证券法(安大略省));(iii)担任与安排有关的利益方的财务顾问(根据丰业资本参与协议除外);(iv)是就该安排而成立的招揽交易商集团的经理或联席经理;(v)是就本安排而组成的招揽交易商集团的成员,该集团所提供的服务超出惯常 招揽交易商的’职能,或收取的费用超过每证券持有人应向交易商集团其他成员支付的费用;(vi)就丰业资本正式 估值和公平意见中得出的结论具有重大财务激励;或(vii)在完成安排中具有重大财务利益。

在过去两年内,除根据Scotia Capital业务约定书外,Scotia Capital或其关联实体向以下利益相关方提供了以下金融服务:(i)于2023年,Scotia Capital担任Blackstone收购与该安排无关的房地产资产组合的财务顾问;(ii)于2023年,Scotia Capital就出售与该安排无关的房地产资产担任Blackstone的财务顾问; (iii)于2022年,Scotia Capital就收购与该安排无关的房地产资产组合担任Blackstone的财务顾问;(iv)Scotia Capital已作为财团的参与者向Blackstone提供融资,或 就与该安排无关的交易作为唯一贷款人,及(v)Scotia Capital已作为财团的参与者向本公司提供债务融资。就Blackstone的上述咨询活动向Scotia Capital或其 关联实体(如适用)支付的费用总额约为1,800,000美元,除根据Scotia Capital聘用协议外,没有就公司的上述咨询活动向Scotia Capital或其关联实体(如适用)支付任何费用。支付的费用是惯常的,总体上对Scotia Capital及其附属实体来说并不重要。 丰业资本与利益相关方之间没有关于任何未来业务往来的谅解、协议或承诺。Scotia Capital将来可能在其正常业务过程中为利益相关方提供财务 咨询或投资银行服务。本段披露的信息基于Scotia Capital提供的信息。


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此外,BNS(Scotia Capital为其全资子公司)或BNS的一个或多个 关联公司可在正常业务过程中向一个或多个利益相关方提供银行或其他金融服务。Scotia Capital在 加拿大、美国和其他地方的金融市场上作为交易商和经销商(作为委托人和代理人),因此,它和BNS可能已经并可能不时持有利益方证券的头寸,并可能已经代表这些公司或 客户执行或可能执行交易,并可能已经收到或可能收到补偿。作为投资交易商,丰业资本对证券进行研究,并可在正常业务过程中就 投资事宜(包括与利益相关方或与安排有关的事宜)向其客户提供研究报告和投资建议。

先前估值

公司首席执行官(首席执行官)S和首席财务官(首席财务官)代表公司(而不是以他们个人的身份)向Scotia Capital表示,据他们所知,在过去二十四(24)个月内,没有任何关于公司、其证券或其物质资产的先前估值(定义见MI 61-101)。

Scotia Capital正式估值和公平意见摘要

以下摘要全文由本通函所附Scotia Capital正式估值和公允意见全文(作为附录C)保留。

在准备Scotia Capital正式估值和 公允意见时,Scotia Capital除其他事项外,审查、考虑和依赖(不试图独立核实)以下各项:

日期为2024年1月18日的《安排协议》草案中反映的拟议安排的条款;

有关本公司的若干公开资料,包括截至2022年、2022年、2021年及2020年12月31日止各年度经审计的年度财务报表、年度管理层S讨论及分析及年度资料表格;

季度财务报表及相关管理层S对公司截至2023年9月30日的九个月和三个月期间的讨论和分析;

2023年5月9日本公司年度股东大会的会议通知和管理信息通报;

经斯科舍省资本特别委员会批准的本公司提供的前瞻性预测,S在其财务分析中使用,其重要部分的摘要(以及本公司认为重要的相关基本假设)包含在通函中(该公司 预测);

与公司管理层和特别委员会讨论各种风险和机会、长期前景以及Scotia Capital为准备Scotia Capital正式估值和公允意见而认为相关和适当的其他问题和事项;

与特别委员会法律顾问Osler,Hoskin&HarCourt LLP的代表进行讨论;

重点市场和精选资产的身临其境物业之旅;

与公司的业务、运营、财务状况和交易历史有关的公开信息,以及Scotia Capital认为对准备Scotia Capital正式估值和公允意见相关和适当的其他选定上市公司;

由股票研究分析师和行业消息来源发布的精选报告,Scotia Capital认为 对于准备Scotia Capital正式估值和公允意见是相关和适当的;


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关于Scotia Capital认为相关且适用于准备Scotia Capital正式估值和公允意见的选定先例交易的公开信息;

其他财务研究、分析、调查以及Scotia Capital认为相关且适用于准备Scotia Capital正式估值和公允意见的其他因素;

Scotia Capital认为相关且适用于准备Scotia Capital正式估值和公允意见的公司和其他上市公司的交易统计数据;以及

Scotia Capital代表公司从首席执行官兼首席财务官S那里获得的一份日期为2024年1月18日的证书中包含的陈述(而不是以个人身份)。

据其所知,Scotia Capital尚未被公司拒绝访问Scotia Capital要求的任何信息。

假设和限制

经特别委员会S批准,并根据Scotia Capital Engagement协议的规定,Scotia Capital依赖 其从公开来源获得的所有财务和其他信息、数据、建议、文件、意见、评估、估值和陈述的完整性、准确性和公正性,或公司及其联系人、关联公司和顾问(统称为信息)向Scotia 资本提供的所有财务和其他信息、数据、建议、文件、意见、评估、估值和陈述的完整性、准确性和公正性。Scotia Capital的正式估值和公允意见取决于信息的完整性、准确性和公允陈述 。在行使S专业判断的情况下,Scotia Capital并未试图独立核实任何信息的完整性、准确性或公允陈述。

Scotia Capital并非法律、监管、会计或税务专家,并依赖本公司及其其他专业顾问就此类事宜所作的评估。Scotia Capital假设并依赖S公司经审计的财务报表及其核数师报告的准确性和公允列报。Scotia Capital假设,就该等资料包括预测、预测、估计、预算及其他面向未来的财务资料而言,该等资料乃根据反映本公司管理层目前可得的最佳估计及就所涵盖事项作出的最佳判断而合理编制。

公司首席执行官兼首席财务官S在截至2024年1月18日提交的证书中代表公司(而不是以个人身份)向Scotia Capital表示,其中包括:(A)本公司不掌握任何与公司或其任何子公司有关的公开或未具体提供给Scotia Capital的信息或知识,而该信息或知识合理地预期会在任何重大方面影响Scotia Capital的正式估值和公平意见;(B)除下文(D)项所述的预算、预测、预测或估计外,由本公司或其代表或在公司高管在场的情况下,或由本公司或代表本公司或其任何附属公司以书面形式向Scotia Capital提供或以其他方式提供的与Scotia Capital的正式估值和公允意见相关的信息是真实和准确的,或者,就历史信息而言,在编制之日在所有重要方面都是真实和准确的,并且没有额外的 材料。将需要数据或信息,以使信息在编制时的情况下不会产生误导性;(C)在上文(B)项确定的任何信息具有历史意义的范围内,自这些信息发布之日起,未向Scotia Capital披露或未经披露的更新信息或数据更新的重要事实或新的重要事实没有发生变化。及(D)向Scotia Capital提供的构成预算、预测、推算或估计的资料的任何部分是根据其内确定的假设编制的,而该等假设在本公司管理层合理地认为在当时的情况下是合理的(或在编制时 ),且在本公司管理层合理地相信不会在任何重大方面产生误导。


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在准备Scotia Capital正式估值及公平性意见时,Scotia Capital 已作出多项假设,包括最终签署的安排协议版本在所有重大方面将与Scotia Capital审阅的最新草案相同,安排将大体上按照安排协议所载条款完成,而不会放弃或修订任何重大条款或条件。此外,Scotia Capital假设完成安排的先决条件可在适当时候得到满足,相关第三方或监管机构的所有必要同意、许可、豁免或命令将在没有重大不利条件或资格的情况下获得,并且实施安排所遵循的程序将符合所有适用法律。

Scotia Capital的正式估值及公允意见乃根据于本报告日期的证券市场及经济、金融及一般业务状况,以及本公司及其附属公司及联营公司的财务及其他条件及前景而提出。 该等意见反映于资料内,并已在与本公司管理层及其代表的讨论中向Scotia Capital提出。在其财务分析和准备Scotia Capital正式估值和公允意见时,Scotia Capital就行业业绩、一般业务和经济状况以及其他事项做出了许多假设,其中许多都超出了Scotia Capital或参与 安排的任何一方的控制范围。

提供Scotia Capital正式估值及公平意见,以供特别委员会 及本公司董事会在特别委员会审议该安排时使用及受益。Scotia Capital正式估值及公平性意见不拟亦不构成就是否应批准安排协议或建议安排决议案供任何股东批准,或任何股东应如何就安排或任何普通股投票或行动向特别委员会或公司董事会提出的建议。Scotia Capital正式估值及公平性意见并不涉及该安排与本公司或S公司为实施该安排而作出的基本商业决定可能可供进行的其他交易或业务策略相比的相对优点。

Scotia Capital基于各种因素对Scotia Capital进行正式估值和 公平性意见。Scotia Capital认为,其分析必须作为一个整体来考虑,选择其分析的一部分和特定因素,而不同时考虑所有因素和分析,可能会对Scotia Capital正式估值和公允意见所依据的考虑因素产生误导性的看法。正式估值和意见的准备是复杂的过程,不一定会受到部分分析或摘要说明的影响。任何这样做的尝试都可能导致对任何特定因素或分析的不适当强调。

以下是Scotia Capital就Scotia Capital正式估值和公允意见进行的重要财务分析的摘要。下文概述的财务分析包括以表格形式提供的信息。为了完全理解Scotia Capital使用的财务分析,必须将表格与每个摘要的正文一起阅读。这些表格本身并不构成对财务分析的完整说明。本摘要全文均有保留 参考本通函所附《Scotia Capital正式估值和公允意见》全文(附录C)。除另有说明外,以下量化信息以市场数据为基础,以2024年1月18日或之前的市场数据为基础,并不一定代表当前的市场状况。

公平市价的定义和方法

估值基于Scotia Capital认为在当时情况下适用的技术和假设,以便就普通股的公允市值范围达成意见。Scotia Capital根据MI 61-101进行估值,在安排等业务组合的情况下,要求估值师确定受影响证券(即普通股)的公平市场价值。MI 61-101将公平市场价值定义为在开放和不受限制的市场中,审慎和知情的买方将向谨慎和知情的卖方支付的货币代价,双方相互保持距离,不受强制采取行动。根据MI 61-101,Scotia Capital没有向下调整普通股的公允市值,以反映普通股的流动性、安排的影响,或者公司股东(不包括Blackstone)持有的普通股是否构成控股权益的一部分。

在就普通股的公允市值(定义见MI 61-101)作出意见 时,Scotia Capital并没有将任何特定的量化权重归于个别估值方法,而是根据其提出该等意见的经验及每种估值方法的重要性及相关性作出定性判断。由于预计Tricon将继续作为一家持续经营的企业,普通股的公允市场价值已在持续经营的基础上进行分析,并以每股普通股的金额表示。


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估值方法

尤其是,选择可比较公司及可比较交易属主观性质,并须根据独立估值师的经验及专业知识作出专业判断。’在Scotia Capital正式估值和公平性意见的背景下,Scotia Capital编制了贴现现金流(在本节中称为 贴现现金流分析)分析和直接资本化(在本节中称为直接资本化分析)分析,作为净资产价值分析方法(在本节中称为资产净值分析方法)的一部分,对单户租赁组合(在本节中称为资产净值分析方法)进行估值。“”““此外,Scotia Capital还审查并考虑了选定先例交易(在本节中称为“先例交易分析”)对未受影响股价和 共识资产净值的溢价/折价。此外,Scotia Capital审查并考虑了来自运营的资金的远期交易倍数(在本节中被称为“FFO倍数”)以及涉及选定上市公司的共识NAV的溢价/折价(在本节中被称为“可比交易分析”)。最后,如下文所述,丰业资本审查并考虑了52周历史交易区间和股票研究分析师预期价格目标所提供的估值参考点,但并不依赖这些分析来得出有关普通股公平市值的结论。以下是根据资产净值分析、先例交易分析和可比交易分析得出的普通股公平市值范围的摘要。

估值方法在普通股中的应用

NAV分析和方法

NAV 方法使用适用于每种情况的方法,为每种资产和负债类别赋予单独的价值。总资产减去总负债等于资产净值。

丰业资本已考虑了各种估值技术,并根据其专业判断,认为资产净值法是估计普通股整体“

为了确定 公司的整体资产净值,丰业资本将资产净值分为以下部分:’

SFR组合;

邻近的住宅企业;

战略资本业务;

债务;

递延税项负债的现值;

公司间接费用资本化价值;以及

公司其他资产/负债净额。

SFR产品组合

为了对SFR投资组合进行估值,Scotia Capital使用了贴现现金法和直接资本化方法。


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贴现现金法

Scotia Capital S的贴现现金流分析涉及通过将预测的无杠杆自由现金流从公司 预测(在本节中称为用友现金流)贴现到现值,使用9.0%-10.0%的适当加权平均资本成本(在本节称为WACC)范围作为贴现率,从而得出一个价值范围。 WACC是根据公司的债务成本和股权成本计算的,并基于假设的Tricon的最优资本结构进行加权。卓康S假设最优资本结构是基于对自有基金行业可比公司的资本结构以及S业务和房地产行业固有风险的回顾而确定的。债务成本是根据公司管理层对Scotia Capital的指导计算的。资本资产定价模型(在本节中称为CAPM?)根据无风险收益率(在本节中称为无风险收益率?)、股权价格相对于 基准的波动性(在本节中称为Beta)和股权风险溢价(在本节中称为股权风险溢价)来计算股权成本。Scotia Capital根据在SFR领域具有类似Tricon风险的可比公司 选择了一系列非杠杆化Beta。选定的非杠杆化Beta使用假设的最优资本结构进行杠杆化,并用于计算权益成本。

以下是用于估算Tricon WACC的假设和计算摘要:

   低       高   

权益成本

杠杆式测试版

0.73 1.08

精选股权风险溢价(1)

6.0%

无风险 费率(2)

4.4%

权益成本(不包括尺寸溢价)

8.8% 10.9%

添加:尺寸 高级(3)

1.0%

权益成本

9.9% 11.9%

债务成本

6.0%

WACC计算

权益成本

9.9% 11.9%

股本/总资本

75.0% 65.0%

债务成本

6.0%

债务/总资本

25.0% 35.0%

WAccess

8.9% 9.9%

选定的WACC范围

9.0% - 10.0%

备注:

(1)

基于对Kroll、Damodaran和其他被认为相关的来源的估计的审查,选定的股票风险溢价区间的中点为5%至7%。

(2)

截至2024年1月17日的20年期美国国债基准收益率。

(3)

基于克罗尔和S的资本成本指南。

作为DCF分析的一部分,Scotia Capital还将公司现金流期结束时的后续预测结果资本化 公司利用年终净营业收入(在本节中称为NOI)值进行预测,并应用5.25%至5.75%的终端资本化率,并使用WACC贴现至现值。Scotia 资本和S折现现金流分析是基于公司预测进行的,这些预测是以比例所有权为基础提出的。


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使用贴现现金法的SFR投资组合的价值从57.97亿美元到65.19亿美元不等。

直接资本化方法

Scotia Capital利用直接资本化方法对SFR投资组合进行估值。名义资本化率范围为5.25%至5.75% 是基于对可比交易和上市公司的回顾、基于Tricon S历史收购的资本化率、独立市场来源、公司管理层指引和Scotia Capital对当前房地产市场的了解等因素而选择的。

作为直接资本化方法的一部分,Scotia Capital利用了S稳定的NOI估计为3.34亿美元。该数字基于SFR投资组合的原地租金、稳定的入住率、稳定的利润率以及标准化的辅助收入概况。Scotia Capital应用了一年的增长系数,得出了12个月的远期估计。

使用直接资本化方法的SFR投资组合的价值从58.06亿美元到63.59亿美元不等。

毗邻的住宅企业

除SFR投资组合价值外,Scotia Capital还对Tricon S毗邻的住宅企业、加拿大开发物业、加拿大多户租赁物业和对美国住宅物业的投资进行了估值。 Scotia Capital根据S公司财务报表的比例账面价值确定了6.89亿美元的价值,该报表得到了第三方评估的支持。

战略资本业务

公司 通过管理共同投资于其房地产资产的第三方资本赚取费用。上述活动包括提供资产管理、物业管理和开发管理服务。

Scotia Capital对战略资本业务进行估值,对S公司第三方AUM应用了一个百分比。在选择适用于S公司第三方资产管理的适当企业价值(在本节中称为EV/AUM)/AUM百分比时,Scotia Capital审查了北美资产管理公司先例交易的EV/AUM百分比 。

战略资本业务的价值采用3%至5%的EV/AUM百分比,根据公司第三方S的季度财务报表和相关管理层S对截至2023年9月30日止九个月和三个月期间的财务报表和相关管理层的讨论和分析,第三方净资产价值为81.25亿美元,介于2.44亿美元和4.06亿美元之间。

债务

公司对S的全部债务已计入Scotia Capital对S的评估,该评估基于未偿还本金金额和按市值计价调整。根据本公司S的财务报表,Tricon的未偿债务总额为31.03亿美元,加权平均利率为 4.5%。根据现行美国国债收益率和房地产贷款利差计算,S公司财务报表中根据国际财务报告准则记录的固定利率债务总额高于公平市场价值。斯科舍资本对S公司的审查和利用按市值计价调整与本公司相关的S固息债。这项调整导致未偿债务总额减少1.1亿美元,导致S公司总债务的指示性价值为29.93亿美元。


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递延所得税负债

根据公司预测,Scotia Capital利用2028年12月31日的递延所得税净负债计算了2.86亿美元至4.13亿美元的现值。这一计算是基于WACC范围9.0%至10.0%和适用于2028年12月31日递延所得税净负债余额的系数范围。

企业间接费用资本化价值

根据公司管理层对Scotia Capital的指导,Scotia Capital使用了标准化的公司管理费用总额2,800万美元,这反映了上市公司节省了700万美元的成本。在资产净值计算中,公司管理费用G&A费用的资本化采用了6.0倍至7.0倍的倍数范围,得出的范围为1.67亿美元至1.95亿美元。

公司 其他资产/负债净额

就资产净值计算而言,本公司其他资产/负债净额,包括营运资本净额,根据本公司S财务报表按账面价值计值。

资产净值摘要

下表汇总了Scotia Capital对S公司的资产净值分析,将贴现现金法和直接资本化法应用于SFR投资组合 :

贴现现金法 直接资本化
方法
(百万美元)   低     高     低     高  

SFR 产品组合(1)

$5,797 $6,519 $5,806 $6,359

毗邻的住宅企业

$689 $689 $689 $689

战略资本业务

$244 $406 $244 $406

债务

($2,993 ) ($2,993 ) ($2,993 ) ($2,993 )

递延税项负债现值(2)

($413 ) ($286 ) ($413 ) ($286 )

企业间接费用资本化价值

($167 ) ($195 ) ($167 ) ($195 )

公司净其他资产/(负债)(3)

($100 ) ($104 ) ($100 ) ($103 )

资产净值

$3,056 $4,036 $3,066 $3,877

完全稀释后的未偿还股份

311   312   311   312  

每股资产净值

$9.82 $12.94 $9.85 $12.44

备注:

(1)

包括按比例出售根据DCF方法预计将于2024年完成的SFR投资组合的权益的毛收入;公司预测反映比例所有权。

(2)

包括2,500万美元至2,800万美元的应缴税款现值范围,这是基于每个公司预测的估计应缴税款和9.0%至10.0%的WACC范围。

(3)

包括基于每股普通股隐含资产净值的绩效股单位现金结算。

基于上述,通过从S的总资产中减去本公司总负债的总和,Scotia Capital使用贴现现金法确定了普通股每股9.82美元至12.94美元的范围,使用直接资本化方法确定了普通股每股9.85美元至12.44美元的范围。


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导航敏感度分析

在完成资产净值分析的过程中,Scotia Capital表现出了各种敏感性。关于贴现现金流法,最终资本化率和WACC是敏感的。对于直接资本化方法,稳定的NOI和直接资本化率是敏感的。调查结果摘要如下:

(每股美元) 对每股资产净值的影响

变量

  敏感度     负值     阳性  

贴现现金法

终端资本化率

+/- 0.125% ($0.37) $0.38

WAccess

+/- 0.50% ($0.37) $0.37

直接资本化方法

稳定的噪声

+/- 2.50% ($0.48) $0.48

直接资本化率

+/- 0.125% ($0.43) $0.45

先例交易分析

Scotia Capital审查并认为北美房地产行业的公开市场全现金并购交易表现出某些特征,在Scotia Capital和S的专业判断下,该交易与本公司类似。下表说明了自2015年以来,根据公开申报文件、新闻稿和投资者关系文件中的信息,涉及美国SFR、美国多家族和在多伦多证交所上市的北美公共房地产实体的选定交易相对于不受影响的股价和共识资产净值的溢价/折扣:

(十亿美元) 已付保费(%)

日期
宣布

目标

收购心理

企业
价值
未受影响(1)
价格
共识(2)
NAV

美国SFR

2020年10月

前院住宅 Pretium&Ares $2.4 63% 22 %

2017年2月-

银湾房地产信托公司 Tricon资本集团 $1.4 19% (11 %)

平均

41% 6 %

美国多个家庭

2月-2022年

首选公寓社区 黑石集团 $5.8 39% 26 %

2021年12月

Bluerock住宅 黑石集团 $3.6 57% 48 %

2017年7月

会标住宅信托基金 灰星增长与收益基金 $3.4 22% 3 %


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(十亿美元) 已付保费(%)

日期
宣布

目标

收购心理

企业
价值
未受影响(1)
价格
共识(2)
NAV

2015年6月

首页属性 Lone Star Global收购 $7.6 9% 6 %

Apr-2015

联合地产 Brookfield Asset Management $2.5 65%  24 %

平均

39% 21 %

TSX上市

2022年11月

Summit Industrial Income REITs GIC /梦想产业信托 C$5.9 31% 20 %

2021年10月

Cominar REIT 加拿大领导的财团 C$5.7 13% (8 %)

2021年8月

WPT产业信托 黑石房地产投资信托基金(BREIT) $3.1 17% 32 %

2020年2月

Northview Apartment REIT 星光/ KingSett C$4.9 12% 25 %

2019年9

梦想环球房地产投资信托基金 黑石集团 C$6.2 18% 2 %

2019年6月

纯多户REIT 科特兰合伙公司 $1.2 15% 5 %

2018年11月

阿哲伦商业房地产投资信托基金 《Elad Genesis》(EL-Ad) C$0.7 5% 4 %

2018年1月-

纯工业地产信托基金 Blackstone Property Partners C$3.8 21% 27 %

2017年1月

里程碑公寓房地产投资信托基金 喜达屋资本集团 $2.9 9% 5 %

2016年5月

Innvest REIT 蓝天酒店及度假村 C$2.1 33% 35 %

2015年9月

阿米卡成熟的生活方式 贝布里奇老年人住房 C$1.0 113% 90 %

2015年6月

富豪生活社区 HealthCare REIT / Revera C$0.8 27% 29 %

平均

26% 22 %

平均值(不包括Amica)

18% 16 %

备注:

(1)

基于目标公司在受并购相关消息影响前一天未受影响的股价,包括 维权活动和公开披露的主动要约。

(2)

根据分析师的共识估计。

在选择适用于公司的未受影响股价和共识资产净值的适当溢价/折价时,Scotia Capital 考虑了上述交易中涉及的目标的特征,其中包括其资产的类型、位置和质量。根据上述情况,Scotia Capital选择了以下范围。截至 2024年1月17日,基于研究分析师公布的平均NAV的共识NAV为每股普通股11.71美元,普通股价格为8.72美元。

  精选保费     每股隐含价值  

溢价/(折扣)对不受影响价格

10.0% 30.0%  $9.59 $11.34

溢价/(折扣)对共识NAV

(10.0%) 20.0% $10.54 $14.05


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可比交易分析

在对本公司应用此估值方法时,丰业资本确定并审查了在丰业资本的专业判断中被认为具有与本公司可比的某些 特征的上市公司。’下表说明了美国SFR和多家族 同行根据其阳光地带地区风险敞口(基于公开文件、新闻稿和投资者关系文件中的信息)对共识NAV和远期交易FFO倍数的溢价/折价:

(十亿美元)

可比公司

市场
  资本化(1)  
价格/
 2024E FFO(2)
溢价/
 (折扣)至NAV(2)

美国SFR

Invitation Homes

$20.4 17.7x (15.7 %) 

AMH

$14.6 20.1x (9.2 %)

美国多个家庭

卡姆登财产信托基金

$10.7 14.2x (21.4 %)

Mid-America Apartment 社区

$15.9 14.5x (15.3 %)

UDR公司

$13.4 15.0x (13.0 %)

独立房地产信托公司

$3.4 12.9x (2.4 %)

总体最小

12.9x (21.4 %)

总体最大

20.1x (2.4 %)

备注:

(1)

截至2024年1月17日的收盘股价。

(2)

根据分析师的共识估计。

在选择适用于公司的共识NAV和FFO远期交易倍数的适当溢价/折扣时,丰业资本 考虑了经营特征、增长概况、资产规模、类型和位置以及对阳光地带地区的风险敞口等因素。根据上述情况,Scotia Capital选择了以下范围。截至本报告日期, 共识NAV每股普通股为11.71美元,共识2024 E FFO每股普通股为0.60美元。

  选定范围     每股隐含价值  

价格与共识FFO倍数

12.9x 20.1x $7.79 $12.11

溢价/(折扣)对共识NAV

(21.4%) (2.4%) $9.20 $11.43

估值参考点

丰业资本还审查并考虑了以下估值参考点,但并不依赖于此分析得出 其关于普通股公平市场价值的结论。


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历史交易分析

丰业资本审阅了截至2024年1月17日止十二个月普通股在纽约证券交易所的历史交易价格。 在这12个月期间,普通股在一个区间内交易,达到12个月低点6.53美元和12个月高点9.56美元。截至2024年1月17日,普通股在纽约证券交易所的交易价格和20天 成交量加权平均交易价格(在本节中称为“交易价格”)分别为每股普通股8.72美元和9.02美元。”“

研究分析师目标价格

丰业 资本审查了普通股的公开市场交易价格目标。股票研究分析师的价格目标反映了分析师在确定价格目标时对普通股 一年期公开市场交易价格的估计。截至2024年1月17日,股票研究分析师最新公开的一年期价格目标的最低和最高分别为每股7.97美元至11.00美元。

Blackstone收购公司股东持有的股份的好处

根据与公司管理层的讨论,Scotia Capital审查并考虑了该安排是否会给 Blackstone带来任何独特的重大价值。根据这些讨论,Scotia Capital得出结论认为,2800万美元的正常化企业管理费用将产生协同效应,反映了上市公司的成本节约, 价值为6.0倍至7.0倍。在Scotia Capital的分析中没有发现其他协同效应。’

正式估价摘要

以下是根据资产净值分析、先前交易 分析和可比交易分析得出的普通股公平市场价值范围汇总:

(每股美元)   低     高  

资产净值分析--贴现现金法

 $9.82 $12.94

资产净值分析--直接资本化方法

 $9.85 $12.44

先例交易分析-相对于 共识资产净值的溢价/(折扣)

$10.54 $14.05

先例交易分析-溢价/(折扣)至 未受影响的交易价格

 $9.59 $11.34

可比交易分析-溢价/(折扣)相对于共识资产净值

 $9.20 $11.43

可比交易分析-FFO倍数

 $7.79 $12.11

在就普通股的公允市值作出意见时,Scotia Capital并没有将任何特定的量化权重归因于个别估值方法,而是根据其提出该等意见的经验及有关每种估值方法的重要性及相关性的普遍情况作出定性判断。

估值结论

根据Scotia Capital正式估值和公允意见中提出的分析、假设和限制,Scotia Capital认为,截至2024年1月18日,普通股的公允市值在每股9.80美元至12.90美元之间。


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公平意见结论

在从财务角度考虑公司股东(黑石集团除外)根据该安排将收到的对价的公平性时,Scotia Capital遵循以下原则:

(a)

根据该安排提出的对价在估值中确定的公允市场价值范围内;

(b)

提出的对价意味着分别比纽约证券交易所截至2024年1月17日的收盘价和90天VWAP溢价29.0%和42.1%;以及

(c)

该安排为本公司股东(黑石除外)提供充分的流动资金及价值的确定性。

根据上述规定,Scotia Capital认为,截至2024年1月18日,根据该安排本公司股东(Blackstone除外)将收取的代价从财务角度而言对本公司股东(Blackstone除外)是公平的。

一般信息

Scotia Capital进行了上述分析(不包括历史交易分析和研究分析师目标价格),作为其根据公司股东(不包括Blackstone)将收到的代价的公平性分析的一部分,并与向特别委员会提交Scotia Capital的正式估值和公允意见有关。这些分析并不自称是评估。

在可比公司交易倍数分析中,没有一家公司与本公司相同。在评估可比公司时,Scotia Capital就行业业绩、一般业务、经济、市场和财务状况以及其他事项作出判断和假设,其中许多是本公司无法控制的,例如竞争对公司业务和整个行业的影响、行业增长以及公司或行业或整个金融市场的财务状况和前景没有任何不利的重大变化。数学分析(如确定平均值或中位数)本身并不是使用可比较公司数据的有意义的方法。

先例交易分析中使用的任何公司或 交易均不与公司或交易相同。在评估先例交易时,Scotia Capital就行业表现、一般业务、市场和财务状况以及本公司无法控制的其他事项作出判断和假设,例如竞争对本公司或整个行业的业务或行业的影响、行业增长以及本公司或行业或整个金融市场的财务状况没有任何不利的 重大变化,这些变化可能会影响公司的公开交易价值以及与之进行比较的交易的总价值和股权价值。Scotia Capital在分析根据本公司股东(不包括Blackstone)将根据安排收取的代价时考虑了多个因素。从先例交易的估值得出的本公司每股普通股隐含现值范围内的点数小于或大于对价这一事实,在Scotia Capital对对价的分析中并不一定是决定性的,但 是许多考虑因素之一。

除上文所述外,特别委员会没有就Scotia Capital在提交其Scotia Capital的正式估值和公允意见时所进行的调查或遵循的程序向Scotia Capital施加任何其他指示。安排协议的条款及条件及交易的相关条款及条件乃由本公司与买方透过磋商而厘定。Scotia Capital没有向特别委员会建议任何具体审议,也没有建议将任何具体审议作为安排中唯一的适当审议。Scotia Capital正式估值和公正性意见只是特别委员会在评估该安排时考虑的众多因素之一,不应被视为决定特别委员会对该安排或审议的意见。


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Scotia Capital正式估值及公平意见乃供特别委员会及本公司董事会在审议该安排时使用及 受惠。Scotia Capital正式估值和公允意见不打算、也不构成对本公司任何公司股东关于该安排或任何普通股应如何投票或行动的建议。

Scotia Capital的正式估值及公允意见已于发出日期发出,除MI 61-101另有规定外,Scotia Capital已明确表示不承担或有义务就任何影响Scotia Capital的正式估值及公允意见的任何事实或事宜的任何变更通知任何人士,而该等变更或变更可能会 在日后引起Scotia Capital及S的注意。在不限制前述规定的情况下,如果任何事实或事项在其日期后发生任何重大变化,影响Scotia Capital正式估值和公允意见,Scotia Capital保留更改、修改、修改、补充或撤回Scotia Capital正式估值和公允意见的权利,但没有义务。Scotia Capital在此对普通股的未来交易价格不发表任何意见,也不就这一安排向任何公司股东提出建议。

Scotia Capital的其他 演讲

Scotia Capital和S估值分析的初步版本已于2024年1月12日分享给特别委员会(在本节中称为2024年1月12日演示),并作为附表13E-3的证物提交。2024年1月12日的演示文稿包括Scotia Capital在制定其对普通股估值的初步观点时使用的各种摘要数据和分析。2024年1月12日的演示文稿没有提出任何建议,也没有在任何方面构成Scotia Capital的观点。2024年1月12日演示文稿中的财务分析与斯科舍资本S于2024年1月18日与特别委员会分享的最终演示文稿(在本节中称为2024年1月18日演示文稿)中的财务分析基本相似,该演示文稿作为附表13E-3的证物存档,以及Scotia Capital正式估值和公允意见中的财务分析,有待完善和更新。2024年1月12日的陈述没有就普通股的价值提出S的意见,如上所述,2024年1月18日的陈述和Scotia Capital的正式估值和公允意见提出的普通股价值在9.80美元到12.90美元之间。此外,Scotia Capital在准备2024年1月12日演示文稿中的分析时遵循的程序与Scotia Capital在2024年1月18日演示文稿和Scotia Capital正式估值和公允意见中准备最新分析时使用的程序基本相似。

上述摘要并不是对2024年1月12日的陈述或Scotia Capital执行的初步财务分析的完整描述。2024年1月12日的陈述并不构成Scotia Capital对安排协议项下应付对价的意见的基础,其中的初步说明性财务分析基于陈述之日生效的经济、货币、市场和其他条件以及截至该陈述日期向Scotia Capital提供的信息。

摩根士丹利的公正观

在决定批准这一安排时,公司董事会考虑了摩根士丹利的公平意见等。本公司最初于2023年10月就一项潜在的顾问任务与摩根士丹利联系。摩根士丹利通过本公司与摩根士丹利于2024年1月13日签订并于2023年10月4日生效的聘书正式受聘,以向本公司董事会提供财务意见及协助评估该安排,包括拟备及向本公司董事会提交有关该安排的公平意见。本公司董事会选择摩根士丹利担任本公司董事会财务顾问的依据是摩根士丹利及S的资历、 其专业知识及声誉、其对房地产行业近期交易的了解及参与,以及其对本公司业务及事务的了解。于2024年1月18日,摩根士丹利 于本公司董事会会议上向本公司董事会提出其经书面确认之口头意见,表示于该日,根据并受制于摩根士丹利及S书面意见所载之假设、程序、考虑事项及对摩根士丹利所进行审议范围之限制,本公司股东(不包括黑石)根据安排协议应收取之代价对本公司股东(不包括黑石)而言,从财务角度而言属公平。


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《摩根士丹利公平意见书》全文作为附录D附于本文件。摩根士丹利公允意见阐述了摩根士丹利在发表摩根士丹利公允意见时对审查范围所作的假设、遵循的程序、考虑的事项以及资格和限制。敦促公司股东认真、完整地阅读摩根士丹利的公平意见。摩根士丹利的公平性意见向本公司董事会提出,于摩根士丹利公平性意见发表日期, 仅从财务角度而言,该等公司股东(黑石除外)根据安排协议应收取的代价的公平性。摩根士丹利的公平性意见并无涉及安排协议拟进行的交易的任何其他方面,亦不构成就如何在 股东大会上投票向本公司股东提出建议。本通知所载摩根士丹利公平意见摘要,以摩根士丹利公平意见全文为准。概无要求摩根士丹利就以下事项发表意见: 而摩根士丹利公平性意见并无以任何方式处理安排协议拟进行的交易相对于任何其他替代商业交易或其他替代交易的相对优点,或该等替代交易是否可达成或不可用,亦不涉及订立安排协议或进行安排协议拟进行的任何其他交易的贵公司的基本业务决定。

为发表摩根士丹利的公正意见,摩根士丹利等:

审查了公司的某些公开财务报表以及其他业务和财务信息;

审查与公司有关的某些内部财务报表和其他财务和运营数据;

审查公司管理层编制的某些财务预测;

审查了公司管理层准备的与预期从该安排中获得的某些战略、财务和运营利益有关的信息;

与公司高管讨论公司过去和现在的经营和财务状况以及公司的前景;

与采购商高级管理人员讨论采购商过去和现在的经营和财务状况以及前景;

审查普通股的报告价格和交易活动;

将本公司的财务业绩以及普通股的价格和交易活动与某些与本公司及其证券相当的其他上市公司的价格和交易活动进行比较。

在可公开获得的范围内审查某些可比收购交易的财务条款 ;

参与公司和买方代表及其财务和法律顾问之间的某些讨论和谈判;

审查《安排协议》和某些相关文件;


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审查了本意见所依据的本公司高级管理人员签署的、日期为2024年1月18日的致摩根士丹利的证书,证明本公司向摩根士丹利提供的信息的完整性、准确性和公平性;以及

进行该等其他分析、审阅该等其他资料及考虑摩根士丹利认为适当的其他因素。

在作出其意见时,摩根士丹利未经独立 核实而假定及依赖本公司向摩根士丹利公开取得或提供或以其他方式取得的资料的准确性及完整性,并构成本意见的实质依据。本公司一名高级管理人员在截至摩根士丹利公平意见发表之日提交的证书中向摩根士丹利表示,本公司代表本公司向摩根士丹利提供的与本公司有关的信息、数据、建议、意见、陈述和其他材料(口头或书面)(在本节中统称为信息)在向摩根士丹利提供该信息之日在所有重大方面都是完整和正确的 并且自该日起,本公司的地位没有发生重大的财务或其他变化。或其资产、负债(或有或有)、业务或营运,且 并无任何重大事实或新的重大事实发生变化,以致该等资料或其任何部分在任何重大方面属失实或误导,或可合理预期会对摩根士丹利的公平性意见产生重大影响 。关于该等财务预测,摩根士丹利假设该等预测乃根据目前对本公司管理层对本公司未来财务表现的最佳估计及判断而合理编制。此外,摩根士丹利假设安排将根据安排协议所载条款完成,而不会放弃、修订或延迟任何条款或 条件,而最终安排协议与向摩根士丹利提交的最终安排协议草稿并无任何重大差异。摩根士丹利假设,在收到建议安排所需的所有必要的政府、监管或其他批准和同意的情况下,不会施加任何延误、限制、条件或限制,从而对建议安排预期产生的利益产生重大不利影响。摩根士丹利在未经独立核实的情况下,依赖本公司及买方各自管理层对以下各项的评估:(I)该安排预期将带来的战略、财务及其他利益,及(Ii)本公司与买方整合的时间及风险。摩根士丹利不是法律、税务或监管顾问。摩根士丹利仅为财务顾问,并就法律、税务或监管事宜依赖本公司及其法律、税务或监管顾问的评估,而无需进行 独立核实。对于安排协议拟进行的交易中,本公司任何高级管理人员、董事或雇员或任何类别人士将收取的补偿金额或性质相对于支付予本公司股东(黑石除外)的代价,摩根士丹利概无意见。摩根士丹利并无对本公司的资产或负债作出任何独立估值或评估,亦无向摩根士丹利提供任何该等估值或评估。摩根士丹利公允意见 必须基于现行的金融、经济、市场等条件,以及截至摩根士丹利公允意见发表之日向摩根士丹利提供的信息。该日期之后发生的事件可能会影响 摩根士丹利公平意见及其编制时使用的假设,摩根士丹利不承担任何更新、修订或重申摩根士丹利公平意见的义务。

财务分析摘要

以下是摩根士丹利在准备摩根士丹利公允意见时所做的重大财务分析的摘要。以下摘要并非对摩根士丹利公平性意见或摩根士丹利就摩根士丹利公平性意见所进行的财务分析和考虑的因素的完整描述, 所述分析的顺序也不代表给予该等分析的相对重要性或权重。除另有说明外,就摩根士丹利公平性意见基于市场数据而言,该意见是基于2024年1月16日或之前存在的市场数据,并不一定反映当前的市场状况。

下文概述的某些财务分析 包括以表格形式提供的信息。为了充分理解摩根士丹利使用的财务分析,必须将表格与每个摘要的正文一起阅读。这些表格本身并不构成财务分析的完整说明。考虑下表中的数据而不考虑所有财务分析或因素或分析或因素的完整叙述性描述,包括分析或因素背后的方法和假设 ,可能会误导或不完整地看待财务分析和摩根士丹利公允意见的基础流程。


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可比公司分析

摩根士丹利回顾了与本公司相关的某些公开可得和公司管理层提供的财务信息、比率和倍数,并将其与与本公司有相似业务特征的公司的同等公开可得数据进行了比较,以基于各种衡量标准得出本公司的隐含每股普通股权益价值参考范围。 摩根士丹利回顾了以下上市公司(在本节中称为精选公司):American Home 4 Rent and Invite Home Inc.

在本分析中,摩根士丹利计算和分析了这些公司的某些统计数据,以便进行比较, 包括:(I)2024年和2025年股票或单价与华尔街研究分析师共识的比率(在本节中称为华尔街共识);(Ii)2024年和2025年日历年的股票或单价与华尔街研究分析师共识的比率(在本节中称为华尔街共识);(Ii)2024年和2025年的股票或单价与华尔街共识的估计调整资金的比率;(3)总价值(在本节中称为av),摩根士丹利将其定义为完全稀释的股权市场价值,加上按比例分摊的综合和未合并债务,加上优先清算证券,加上非控股权益,减去按比例分摊的现金和现金等价物,与2024年日历年的估计利息、税项、折旧和摊销前收益(在本节称为EBITDA)的比率; 和(Iv)截至2024年1月16日,股票或单价与华尔街普遍估计的每股或单位资产净值的比率(在本节中称为资产净值)所表示的溢价或折扣。

每家可比公司的倍数和比率是根据各自在2024年1月16日的收盘价计算的,并基于截至2024年1月16日的最新公开信息和华尔街共识估计。摩根士丹利在审查了每个指标的可比公司的高、低倍数或折扣/溢价后,根据其专业判断得出了每个指标的适用倍数或折扣/溢价范围。随后,摩根士丹利考虑到本公司普通股相对于选定公司最近三年的历史平均交易折让,对市盈率或折价/溢价幅度进行了适当调整。

然后,摩根士丹利使用这些调整后的倍数或折价/溢价范围(视情况而定),使用通过将从FFO、AFFO和EBITDA的可比公司获得的范围应用于公司管理层编制的相应财务预测,以及对于资产净值,应用于华尔街共识中值而审查的每个衡量标准,得出本公司的单独隐含每股普通股权益价值参考范围。下表反映了此分析的结果:

历年财务统计

   参考范围    隐含的
  普通股价格  

价格/2024E FFO

13.6倍的 15.6倍 $8.09 - $9.28

价格/2025E FFO

12.6倍赛马14.6倍 $8.31 - $9.63

价格/2024E AFFO

18.2x卫士20.2x $8.69 - $9.64

价格/2025E AFFO

17.2x卫浴19.2x $9.29 - $10.37

AV/2024E EBITDA

18.2x卫士20.7x $8.41 - $10.94

相对于华尔街共识资产净值中值的溢价/(折扣)

(27%) - (22%) $8.65 - $9.24

在可比公司分析中使用的任何公司都不与本公司相同。在评估可比公司时,摩根士丹利对行业业绩、一般业务、经济、市场和财务状况以及S无法控制的其他事项作出判断和假设,如竞争对本公司和整个行业的影响、行业增长,以及本公司或行业或整个金融市场的财务状况和前景没有任何不利的重大变化。


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股利贴现模型分析

摩根士丹利利用公司管理层提供的2024年1月1日至2027年12月31日期间每股普通股0.058美元的固定季度股息预测进行了股息贴现模型分析。在这种方法中,每股普通股股息预测按特定比率贴现,以确定股息流的现值。终端价值的现值,代表超过预测期结束的股息价值,相加得到总权益价值。摩根士丹利还根据公司管理层提供的从2024年1月1日到2027年12月31日的四年FFO预测分析了股息支付率。

摩根士丹利 根据本公司管理层提供的远期FFO倍数范围,对2028历年S估计的每股普通股FFO,计算出本公司截至2027年12月31日的一系列隐含终端价值。基于摩根士丹利S的专业判断,选择了13.6倍至15.6倍的远期FFO倍数 ,其中包括对本公司及 #中提及的可比公司的历史和当前远期FFO倍数的分析可比公司分析上面的?然后,摩根士丹利使用11.2%至 13.2%的股权折现率将由此产生的终端价值连同四年预测期内的股息贴现至现值,代表本公司S的股权成本。这些股权折扣率是资本资产定价模型方法的结果,该方法产生的股权成本是无风险回报率、股权价格相对于基准的波动性以及代表股票的财务和不可分散业务风险的溢价的函数。

基于上述,这项分析暗示每股普通股的估值参考范围约为7.43美元至9.00美元,而每股普通股的对价为11.25美元。

已付保费分析

摩根士丹利根据公开的交易信息,考虑了自2015年以来精选的12笔美国和加拿大全现金住宅房地产交易的保费支付情况,这些交易的总价值超过10亿美元,截至摩根士丹利基于摩根士丹利和S的专业判断发表《公平意见》之日,已有足够的信息。

选定的先例交易记录

交易记录

公布日期

目标 收购心理

2022年4月19日

美国校园社区公司 黑石公司

2022年2月16日

首选公寓社区,Inc. 黑石公司

2020年10月19日

前院住宅公司 Ares Management LLC,Pretium Partners,LLC

2020年2月20日

Northview Apartment REIT 星光投资,KingSett Capital

2019年7月18日,

纯多户REIT 科特兰合伙有限责任公司

2018年6月25日

教育地产信托公司 灰星房地产合作伙伴


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2017年7月4日

徽标住宅信托公司。 APG Asset Management N.V.,GIC Pte Ltd.,Greystar Real Estate Partners,艾芬豪剑桥

2017年2月27日

银湾房地产信托公司 Tricon Capital Group Inc.

2017年1月19日

里程碑公寓房地产投资信托基金 喜达屋资本集团

2015年10月16日

校园冠冕社区公司。 哈里森街房地产资本有限责任公司

2015年6月22日

Home Properties,Inc. 孤星基金

2015年4月22日

联营地产公司 布鲁克菲尔德资产管理。

摩根士丹利计算该等交易中支付的溢价超过目标公司适用的不受影响股票价格 (即买方为目标股份支付的价格超过该等股份的未受影响市价的金额),该价格代表该等交易公布日期前最后一个交易日的收市价,或市场传言或其他相关消息影响交易公布前目标S股价的日期(包括透过激进主义或公开披露的 主动要约)。

基于上述分析结果及先例交易中支付的未受影响的股价溢价,摩根士丹利基于观察到的底部和顶部四分位数对截至2024年1月16日的未受影响普通股价格应用了12.1%至37.0%的溢价范围,从而得出每股普通股隐含价格 参考范围为每股10.03美元至12.26美元,而每股普通股的对价为11.25美元。

在 已支付保费分析中未使用任何公司或交易与公司或安排相同。在评估选定的收购时,摩根士丹利就行业表现、一般业务、市场及财务状况 及其他非本公司所能控制的因素作出判断及假设,例如竞争对本公司或本行业的业务或整体的影响、行业增长以及本公司或本行业或整体金融市场的财务状况并无任何不利的重大变化,而该等变化可能影响本公司的公开交易价值及与其比较的交易的总值及权益价值。

现金杠杆买家分析

摩根士丹利进行了一项假设的私有化分析,以确定杠杆买家在当前市场条件下可能实现现金收购本公司的价格 。在编制本分析时,摩根士丹利使用了公司管理层为2024年1月1日至2028年12月31日期间编制的预测中包含的预计杠杆自由现金流。摩根士丹利假设估值日期为2023年12月31日和2028年12月31日(五年),其SFR资产的市值利率范围为5.5%至6.0%,适用于2029日历年。S估计净营业收入是根据本公司管理层对2028年起的增长率的指引计算的,并添加了本公司于2028年12月31日的估计终端价值,这是根据摩根士丹利和S使用第三方参考数据点和本公司管理层的意见做出的专业判断计算的,涉及邻近业务的估值。

此外,摩根士丹利假设(I)买方承担S公司的若干现有债务,就 无担保资产发行新债务,并为S公司与交易相关的某些现有债务进行再融资,该等新发行和再融资发生在 贷款价值比比率为65%,(Ii)买方产生约1.25亿美元的交易成本,以及(Iii)买方的目标是内部总回报率为15.0%至20.0%。


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基于这些假设,摩根士丹利计算出普通股的隐含每股价值参考范围为8.70美元至11.26美元,而每股普通股的对价为11.25美元。

其他参考点

摩根士丹利还向公司董事会提交了有关本公司的某些补充信息,该对价 不被视为摩根士丹利和S关于摩根士丹利公允意见的财务分析的一部分,但仅供参考,包括:

历史交易分析

摩根士丹利回顾了普通股在截至2024年1月16日的52周内的股价表现,以及普通股在截至2024年1月16日的30、60和90个交易日的成交量加权平均价格(在本节中称为VWAP)。基于本次回顾,摩根士丹利指出,普通股(I)在截至2024年1月16日的52周内的交易价格在6.53美元至9.56美元之间;(Ii)30天VWAP为8.79美元;(Iii)60天VWAP为8.13美元;及(Iv)90天VWAP为7.90美元,而每股普通股的对价为11.25美元。

研究分析师目标价和每股普通股资产净值预估

摩根士丹利回顾了13位活跃的股票研究分析师在2024年1月16日之前为公司提供的最新普通股公开市场交易目标价 。这些目标反映了每位分析师S在公布目标价时对普通股未来公开市场交易价格的估计。基于本次评估,摩根士丹利指出,研究分析师对普通股的目标价在8.17美元至11.06美元之间,共识中值为10.00美元,而每股普通股的对价为11.25美元。

摩根士丹利回顾了这13位分析师在2024年1月16日之前发布的每股普通股资产净值的最新估计(其中8位提供了这一指标)。基于这一评估,摩根士丹利指出,研究分析师对每股普通股资产净值的估计在10.00美元至13.25美元之间,共识中值为11.86美元,而每股普通股的对价为11.25美元。

证券研究分析师公布的公开市场交易价格目标和每股普通股资产净值估计不一定反映普通股的当前市场交易价格,这些目标和估计受不确定因素的影响,包括公司未来的财务业绩和未来金融市场状况 。

摩根士丹利的初步介绍

除了摩根士丹利的公允意见和2024年1月18日向公司董事会提交的演示文稿以及与此相关的基本财务分析外,摩根士丹利还于2023年10月24日、2023年11月7日、2024年1月5日和2024年1月12日向公司董事会提交了初步演示文稿材料(在本节中称为 《初步演示文稿材料》)。初步演示材料中的初步财务考虑和其他信息是基于截至各自演示的 日期可获得的信息和数据。摩根士丹利还继续完善其财务分析的各个方面。因此,初步演示材料中提供的结果和其他信息与2024年1月18日的财务分析不同。

初步演示材料仅供讨论之用,并不就审议的公正性或其他方面提出任何结论或提出任何建议或构成摩根士丹利的意见。摩根士丹利执行的与摩根士丹利公允意见有关的财务分析 ,如上所述财务分析摘要取代了初步介绍材料中提供的所有分析和信息。这些初步演示材料的副本已作为与本安排相关的附表13E-3的 证物提交给美国证券交易委员会。


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一般信息

针对公司董事会对该安排的审议,摩根士丹利进行了各种财务和比较分析,以提出摩根士丹利的公允意见。财务意见的编写是一个复杂的过程,不一定需要进行部分分析或概要说明。在得出其意见时,摩根士丹利将其所有分析的结果作为一个整体考虑,并未对其考虑的任何分析或因素给予任何特别的权重。摩根士丹利认为,选择其分析的任何部分,而不将所有分析作为一个整体来考虑,将会对其分析和意见所依据的过程产生不完整的看法。此外,摩根士丹利可能对各种分析和因素给予了或多或少的权重,并可能认为 各种假设比其他假设更有可能。因此,上述任何特定分析得出的估值范围不应被视为摩根士丹利与S对本公司实际价值的看法。 在执行其分析时,摩根士丹利对行业业绩、一般业务、监管、经济、市场和财务状况以及其他超出本公司控制范围的事项做出了许多假设。这些 包括(其中包括)竞争对本公司业务和整个行业的影响、行业增长,以及本公司和行业的财务状况和前景以及整个金融市场没有出现任何不利的重大变化。摩根士丹利及S分析中所载的任何估计并不一定代表未来的结果或实际价值,该等结果或实际价值可能远较该等估计所建议的为有利或不利。

摩根士丹利进行上述分析仅作为其从财务 角度对本公司股东(黑石除外)根据安排协议将收取代价的公平性分析的一部分,并与向 本公司董事会提交摩根士丹利公平性意见有关。这些分析并不是为了评估,也不是为了反映普通股的实际交易价格。

除上文所述外,本公司董事会并无就摩根士丹利就摩根士丹利公允意见所进行的调查或所遵循的程序向摩根士丹利施加任何其他指示或限制。该代价乃由本公司与买方S按公平原则磋商而非由任何财务顾问决定,并获本公司董事会批准。在这些谈判期间,摩根士丹利向公司董事会提供了建议。然而,摩根士丹利并未向公司董事会建议任何具体对价或任何具体对价 构成交易的唯一适当对价。本公司订立安排协议的决定纯属本公司董事会的决定。此外,并无要求摩根士丹利就本公司进行或实施该安排的基本业务决定或完成该安排的可能性发表意见,其意见亦不以任何方式针对本公司进行或实施该安排的基本业务决定或完成该安排的可能性,亦不涉及安排协议预期的安排与本公司可能可采用的其他业务或财务策略相比的相对优点,亦不涉及本公司订立安排协议或进行安排协议预期的任何其他交易的基本业务决定。摩根士丹利、S对公司股东在股东大会上的表决方式未发表意见或提出建议。

如标题为“特殊因素:特别委员会和无冲突公司董事会的建议;Tricon对安排的公正性的立场 不冲突的公司董事会的建议和理由;Tricon对安排的公正性的立场本公司董事会在决定批准本公司签署、交付及履行安排协议及据此拟进行的交易时所考虑的众多因素之一,包括摩根士丹利的公平意见及摩根士丹利及S向本公司董事会的陈述。因此,上述分析不应被视为决定本公司董事会或本公司管理层对该安排或本公司股东(黑石除外)根据该安排收取的代价的意见,或本公司董事会是否愿意同意不同的代价。


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于摩根士丹利公平意见发表日期前两年内,摩根士丹利 未为本公司提供财务咨询及融资服务(不包括惯常的销售及交易及资产管理服务)。于摩根士丹利公平意见发表日期前两年,摩根士丹利已为买方及其联属公司提供财务咨询及融资服务,并收取与该等服务相关的总费用8,000万至1,200,000美元。摩根士丹利及其联营公司过去曾向买方及其联营公司及投资组合公司提供、目前正在提供及/或将来可能会提供若干投资银行及其他金融服务,并已收到及/或将来可能会因提供该等服务而获得补偿。摩根士丹利未来可能寻求向本公司、买方或其各自的关联公司提供财务咨询和融资服务,并预计将收到提供该等服务的费用。本段披露的信息是根据摩根士丹利向我们提供的信息。

摩根士丹利是一家从事证券、投资管理和个人财富管理业务的全球性金融服务公司。其证券业务从事证券承销、交易和经纪活动、外汇、大宗商品和衍生品交易、大宗经纪以及提供投资银行、融资和金融咨询服务。摩根士丹利、其联属公司、董事及高级管理人员可于任何时间以本金基准投资或管理投资、持有多头或空头头寸、融资头寸,并可为其本身或其客户的账户进行交易或以其他方式安排和实施买方、本公司或任何其他公司的债务或股权证券或贷款、或可能参与安排的任何货币或商品或任何相关衍生工具的交易或其他交易。

摩根士丹利的公平意见是由摩根士丹利投资银行和其他专业人士组成的委员会按照惯例批准的。

根据聘用函的条款,摩根士丹利向S公司董事会提供有关该安排的财务咨询服务及意见(于本节所述并作为本通函附录D),本公司已同意向摩根士丹利支付合共达4,500,000美元的费用,其中2,000,000美元为交付本节所述并作为本通函附录D所附的意见所赚取,其余由其他费用组成,包括交易费及建造费(视安排完成而定)。此外,公司已同意偿还摩根士丹利的合理费用 自掏腰包并已同意赔偿摩根士丹利及其联营公司、彼等各自的董事、高级管理人员、代理及雇员及控制摩根士丹利或其任何联营公司的每名人士(如有)与摩根士丹利S聘用有关或因其聘用而产生的若干责任。

加拿大皇家银行S顾问角色

加拿大皇家银行预计将从该公司获得与该安排有关的咨询费。本公司并无要求加拿大皇家银行就有关安排提交任何报告、意见或评估。请参见?该安排包括该安排的费用”.

公司预测

由于预测未来期间财务业绩的固有困难,以及基本假设和估计可能无法实现的可能性,本公司理所当然不会公开对未来收入、收益或其他业绩的预测。然而,管理层已编制以下概述的公司预测,并将该等公司预测提供予摩根士丹利(有关其编制摩根士丹利的公平意见)、Scotia Capital(有关其编制Scotia Capital的正式估值及公平意见)及 Blackstone(有关其对本公司的尽职审查)。摩根士丹利、丰业资本及百仕通均无参与编制公司预测。公司预测的编制并非为了公开披露,也不是为了遵守美国证券交易委员会或加拿大证券监管机构发布的关于预测和预测的准则,或者是关于预测和预测的会计规则、标准和程序,但管理层认为,预测和预测的编制是在合理的基础上进行的,反映了管理层对S在编制时对公司未来财务业绩的最佳估计和判断。 然而,这些信息不是事实,不应被依赖为一定能指示未来业绩的信息,因此提醒本文件的读者不要过度依赖公司预测。自编制财务预测之日起,与编制公司预测有关的部分或全部假设 可能已更改。本公司S独立核数师及任何其他独立会计师概无就本公司预测 编制、审核或执行任何程序,亦无就该等资料或其可实现性发表任何意见或任何其他形式的保证,且对本公司预测概不负责,亦不与本公司预测有任何 关联。公司预测载入本通函并不是为了影响读者S对安排决议案投赞成票或反对票的决定,而是因为公司预测已提供给公司董事会、特别委员会、摩根士丹利、Scotia Capital和Blackstone。


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公司预测在许多方面都是主观的,在制定公司预测时,管理层对公司相关预测期(2024年1月1日至2028年12月31日)做出了许多判断、估计和假设。本公司对S的近期预测符合本公司董事会批准的战略规划,而较长期的预测假设在经济温和增长和利率稳定的情况下,本公司的整个S住宅业务实现增长。公司预测的主要假设包括:根据公司董事会批准的战略计划,在预测期内将SFR投资组合增加12,000套;实现同屋NOI每年4%-5%的增长;继续共同投资于SFR和加拿大多户开发项目(主要由第三方投资者提供资金);根据公司董事会批准的战略计划,在预测期内实现约1.4亿美元的遗留待售住房投资的现金分配和约1.35亿美元的绩效费用。公司对S的增长预测假设资金来自内部现金流、公司信贷和长期债务,同时随着时间的推移逐步降低其杠杆指标。假设S公司的管理费用随着业务的增长而增加,同时将越来越多地被代表第三方投资者管理新投资工具所产生的手续费收入所抵消。公司预测所依据的假设和估计本质上是不确定的,尽管管理层认为在编制之日是合理的,但可能会受到各种重大商业、经济和竞争风险和不确定性的影响,这些风险和不确定性可能导致实际结果与公司预测中包含的结果大不相同。包括但不限于总体经济状况对加拿大和美国房地产市场的影响、房地产行业的周期性、利率上升、通货膨胀、公司的杠杆化程度,以及公司S的投资组合集中在加拿大和美国的住宅房地产市场。见卓康S截至2022年12月31日止年度资料表格及年报(表格40-F)所述的风险因素、管理层S对截至2022年12月31日止年度的财务状况及经营业绩的讨论及分析,以及管理层S对截至2023年9月30日止三个月及九个月的财务状况及经营业绩的讨论及分析,以上内容均已在卓康S的简介(www.sedarplus.ca)及/或爱德加简介(www.sec.gov)中提交。因此,不能保证预期结果代表本公司未来的业绩,或实际结果不会与公司预测中的结果有重大差异。 本通函中包含公司预测不应被视为任何人表示公司预测中所载的结果将会实现。

公司预测不考虑自编制之日起发生的任何情况或事件,公司预测不一定代表当前价值或未来业绩,后者可能比下文所述的更有利或更不利,不应被视为公司预测将实现 。在不限制前述一般性的原则下,公司预测并未考虑订立安排协议或安排可能完成的因素,并假设本公司将继续执行其目前经本公司董事会批准的战略计划。除为遵守适用法律而可能被要求外,本公司概不打算,或据本公司S所知,其任何代表均无责任 更新或以其他方式修订公司预测或本文所载特定部分,以反映作出预测之日后存在的情况或未来事件的发生,即使 任何或全部假设被证明错误(即使在短期内)。公司预测还反映了对某些可能发生变化的商业决策的假设。此外,我们未来的财务业绩可能会受到我们成功实施多项计划以改善我们的运营和财务业绩的能力,以及我们在适用时期内实现战略目标、目的和指标的能力的影响。本公司及其任何关联公司或代表均不认为公司预测必然是对未来实际事件的预测,公司预测不应被视为此类指示。没有人就公司的最终业绩与公司预测中包含的信息进行任何陈述或向任何 人作出任何陈述。


- 65 -

由于公司预测在许多方面反映了主观判断,因此它们容易受到多种解读的影响,并根据实际经验和业务发展经常进行修订。公司预测还涵盖多个年份,根据其性质,此类信息在接下来的每一年中都变得不那么具有预测性。公司预测所依据的估计和假设涉及对经济、竞争和金融市场状况以及未来业务决策的判断,这些判断可能无法实现,并且固有地受到重大业务、经济和竞争不确定性和意外事件的影响,其中包括影响我们经营的行业的业务和经济状况的内在不确定性。 以下包含的公司预测不应单独考虑,也不应替代S公司的经营情况和其他公开的财务信息。此外,公司预测可能无法与其他公司的类似 标题指标相比较。本公司预测应与本公司S公布的财务报表一并阅读,其中最新的财务报表为本公司截至2023年9月30日止三个月及九个月的未经审计简明中期综合财务报表,以及管理层S对截至2023年9月30日止三个月及九个月的财务状况及经营业绩的讨论及分析,上述两份财务报表已分别于2023年11月7日及2023年11月7日分别在www.sedarplus.ca及EDGAR于www.sedarplus.ca的SEDAR+及www.sec.gov上提交。

预计财务状况(1)
截至12月31日的财年,

2023年第三季度

2024E

2025E

2026E

2027E

2028E

净收入(2) 157 - - - - -
资本支出总额(2) (141) - - - - -
独户租赁物业带来的噪音(3)(4) 229 318 325 351 399 432
调整后的EBITDAR(3)(5) 311 317 339 416 418 449
经常性资本支出(3)(6) (26) (37) (38) (40) (42) (44)
每股核心FFO(3)(7) $0.41 $0.60 $0.66 $0.86 $0.79 $0.81
每股AFFO(3)(8) $0.33 $0.48 $0.54 $0.73 $0.66 $0.67
加权平均普通股流通股(稀释后)(9) 310,497,125(10) 311,788,309 313,549,116 316,964,582 316,190,042 312,270,628

备注:

(1)

所有金额均以百万美元为单位,但每股金额(以美元为单位)和已发行普通股 (普通股的绝对数量)除外。预计财务状况于本公司列示S在每项投资组合或业务中所占比例。按比例列报仅反映基于S持有相关实体的公司百分比的公司股东应占部分,不包括与非控股和有限合伙人权益相关的百分比。本图表中列于2023年第三季度的金额为截至2023年9月30日的九个月(调整后息税前利润除外,这是一个正常化的年化数字),基于S公司最近公布的财务报表 。未来所有财政年度的预计数额以估计的年化数字列报。

(2)

根据《国家文书52-112》的规定非公认会计准则和其他财务指标披露就披露属前瞻性信息的任何非IFRS计量而言,本公司须 披露(A)同等历史非IFRS计量及(B)公司主要财务报表中披露的与同等历史非IFRS计量相关的最直接可比IFRS计量,净收益是与公司预测中包括的单一家庭租赁物业的NOI、 EBITDARE、经调整EBITDARE、核心FFO及AFFO的非IFRS计量最直接可比的IFRS计量。资本支出总额是国际财务报告准则衡量标准与非国际财务报告准则衡量经常性资本支出标准之间最直接的可比性。 参见非国际财务报告准则计量”, “附件A对某些非国际财务报告准则计量的对账董事会及管理层已就截至2023年9月30日止三个月及九个月的财务状况及经营业绩进行 讨论及分析,该讨论及分析已于2023年11月7日在SEDAR+ wwwwww.sedarplus.ca 7日在www.sec.gov’’

(3)

非IFRS衡量标准;见 附录非国际财务报告准则计量”.

(4)

净营业收入(净营业收入)是指公司在出租物业总收入中所占的份额,减去直接经营费用和物业管理费用。’”NOI不包括非物业特定和间接管理费用、利息费用和 非核心收入或费用,如出租物业处置的收益或损失。Tricon认为,NOI是评估其租赁业务绩效并与 行业同行进行比较的有用指标。

(5)

调整后的EBITDAre是一个标准化的年度数字,定义为基于股票的 补偿、未实现和已实现的外汇损益、交易成本和其他非经常性项目之前的EBITDAre,仅反映公司的业绩份额。’EBITDAre代表持续经营业务的净收入 ,不包括利息费用、所得税费用、摊销和折旧费用、租赁物业的公允价值变动、衍生金融工具的公允价值变动以及 反映实体应占未合并实体EBITDAre的调整的影响。参见附件A”“ 某些非IFRS指标的调节”.

(6)

经常性资本支出是指与物业装修后的质量 维护和保持相关的持续成本。与翻新或增值有关的资本开支不包括在经常性资本开支内。

(7)

核心运营资金(Core FFO)将运营资金 (CoreFFO)表示为标准化数字,并对不太可能定期发生或不代表公司持续运营业绩的项目进行调整。””“这些调整可以包括但不限于交易成本、应付关联公司的利息、合并时消除的费用、非现金项目、企业风险管理系统实施成本、信息技术基础设施的初始 设置费、SOX相关实施和咨询成本、处理 COVID-19流行病相关积压的成本、业务重组费用、法律重组成本、新举措的实施成本(例如可持续性、报告、业务线)、办公室扩建或 搬迁费用、企业品牌建设成本和一次性捐款。公司对FFO的定义反映了全国房地产投资信托协会(National Association of Real Estate Investment Trusts,简称NAREIT)规定的所有调整。”’除了NAREIT规定的调整外,本公司不包括根据国际财务报告准则进行报告所产生的任何公允价值收益,但本公司 美国住宅开发业务产生的公允价值收益除外,该业务旨在作为现金产生的代理。’


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(8)

调整后的运营资金(调整后的运营资金)代表核心FFO减去经常性资本 支出。

(9)

每股核心FFO和AFFO金额根据 期内发行在外的加权平均普通股计算,假设所有潜在摊薄证券(包括股票期权、递延股份单位和优先股单位)全部转换为公司股东。所有 未来财政年度的加权平均发行在外普通股的预计金额假设公司的股票激励计划继续实施,包括股票期权计划、DSU计划和股息再投资计划。’

(10)

截至2023年9月30日止三个月及九个月,所有尚未行使的购股权、递延股份单位及优先单位均具摊薄影响。

非国际财务报告准则的措施是为了 说明替代相关措施,以评估本公司的表现。’参见非国际财务报告准则计量- 是的参见:前瞻性信息,由于上述数字 被认为是适用证券法的财务展望,因此,除了用于了解管理层对截至公司预测日期的 现状下公司未来的预期外,它们可能不适合其他目的。虽然本公司认为,其预期的未来结果,业绩或成就所表达或暗示的前瞻性陈述和信息是基于合理的假设和期望,读者不应过分依赖前瞻性陈述和信息.

Blackstone备案 方声明安排的目的和原因

本标题下的信息由Blackstone提供, 纳入本通函,以满足《美国交易法》第13 e-3条的要求。

根据美国证券交易委员会管理非公开证券交易的规则,每个Blackstone备案方都必须向公司非关联证券持有人(定义见美国交易法第13 e-3条)说明其安排的 目的和理由。“’各Blackstone备案方 仅为遵守《美国交易法》第13 e-3条及相关规则的要求而在通函本节中作出声明。 Blackstone备案方在本节或本通函其他地方所表达的观点并非且不应被解释为任何Blackstone备案方就其应如何就 安排决议案投票向任何公司股东提出的建议。

对于Blackstone备案方而言,安排的目的是允许买方在一项交易中收购全部普通股,在该交易中,本公司的S非关联证券持有人将有权获得每股普通股11.25美元的现金代价,以便Blackstone备案方将在安排完成和普通股停止公开交易后承担整个公司所有权的回报和风险。Blackstone提交文件的各方认为,成为一家私人实体将为公司提供更大的能力来简化其运营,并在涉及资本项目、分配和杠杆方面提供更大的资本分配灵活性。作为一家私营实体,公司将不会受到公众投资者对稳步增长的期望。 此外,Blackstone备案各方认为,公司不再是一家公共实体具有竞争优势,包括能够获得更多可用资金和能够追求运营效率 。此外,在没有给公共实体带来报告和其他重大负担的情况下,Blackstone备案方相信,公司管理层和员工将能够更好地执行S公司未来的战略计划,包括公司S计划完成其在美国的10亿美元的SFR新房开发流程和在加拿大多伦多的25亿美元的新公寓(连同其现有的合资企业 合作伙伴),以及其计划在未来几年通过额外的10亿美元计划资本项目来提高美国现有SFR住房的质量的计划。

基于上述原因,Blackstone备案方已承诺在此时进行这项安排,并希望为Blackstone备案方投资者带来最大的长期投资回报。

尽管Blackstone申请方 认为,如果安排完成,他们在公司的投资将会有一定的机会,但Blackstone申请方意识到也存在重大风险(包括与公司前景有关的风险和不确定性 ),并且这些机会可能永远不会完全实现。


- 67 -

Blackstone备案各方认为,安排比其他交易结构更可取 因为该安排(I)将使买方能够同时收购非Breit股东拥有的所有已发行普通股,(Ii)将使公司能够以有序和高效的方式实施交易中的其他步骤,如返还资本分配(如果有的话),及(Iii)代表本公司S非关联证券持有人有机会以代价的形式就其普通股收取价格确定性溢价,较公布安排前最后一个交易日(即2024年1月18日)普通股在纽约证券交易所的收市价溢价约30%,并较截至2024年1月18日止90天期间纽约证券交易所的成交量加权平均股价溢价约42%。此外,Blackstone提交文件的各方认为,将交易安排为 一项安排,可在单一步骤内迅速及有序地转移本公司的所有权,而无需在要约收购中为单独购买普通股提供资金,并实施第二步合并或其他 交易以收购任何该等要约中未投标的任何普通股,且不会产生任何与该等活动相关的额外交易成本。

Blackstone备案各方对安排的公正性的立场

此标题下的信息由Blackstone申请方提供,以包含在本通函中,以满足美国交易所法案规则13e-3的要求。

根据美国证券交易委员会管理私下交易的规则 ,黑石备案的每一方都必须表示其对S公司非关联证券持有人的安排是否公平的信念,如美国交易所法案规则13E-3所定义。Blackstone备案各方仅为了遵守规则 13e-3和美国交易所法案下的相关规则的要求,才作出本节所述的声明。这些声明不是,也不应被解释为向任何公司股东建议该公司股东应如何投票表决 安排决议。

Blackstone提议方和冲突的董事(由Breit股东提名) 均未参与特别委员会对安排协议拟进行的交易的审议,Blackstone提议方也无权接触特别委员会聘请的独立财务顾问和估值师Scotia Capital的工作。存在冲突的董事回避了公司董事会关于安排协议拟进行的交易的所有审议。此外,Blackstone备案各方并无 聘请财务顾问以评估该安排的公平性,尤其包括该安排对本公司S非关联证券持有人的公平性。然而,黑石备案各方基于以下因素认为,该安排在实质上和程序上对本公司S非关联证券持有人是公平的:

向S公司非关联证券持有人支付的每股普通股11.25美元的现金对价,较该安排公布前最后一个交易日即2024年1月18日普通股在纽约证券交易所的收盘价溢价约30%,较截至2024年1月18日的90天期间纽约证券交易所成交量加权平均股价溢价约42%;

根据安排向本公司S非关联证券持有人支付的款项将全部以现金支付,在安排结束后立即为该等公司股东提供价值和流动性的确定性;

由独立董事特别委员会监督的严格谈判过程,该委员会仅由与Blackstone没有现任或前任关系的董事组成,以及不冲突公司董事会,该委员会就Blackstone申请方提出的每股普通股11.00美元的初始建议价格进行了谈判;

Blackstone并无参与特别委员会及无冲突公司董事会的商议过程,亦无就特别委员会及无冲突公司董事会的磋商立场或作出的建议及决定作出任何影响。公司董事会中存在冲突的董事,他是英国退欧股东的提名人,回避了 关于安排协议拟进行的交易的审议;


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特别委员会(完全由非本公司雇员的独立董事组成)一致建议不存在冲突的公司董事会(I)确定订立安排协议符合本公司的最佳利益,(Ii)确定安排协议和安排协议预期的交易对公司股东(黑石除外)是公平的,(Iii)授权公司签署和交付安排协议和其他交易文件,以及(Iv)建议公司股东投票支持批准安排的安排决议;

不存在冲突的公司董事会(除两人外)均非本公司雇员, 确定该安排符合本公司的最佳利益,并对本公司股东(黑石集团除外)公平,并一致建议本公司股东投票支持本安排决议;

特别委员会和不冲突公司董事会收到了Scotia Capital的正式估值和公平意见,该意见指出,截至交易日期,在符合其中所载的假设、限制和资格的情况下:(I)普通股的公平市值为每股普通股9.80美元至12.90美元,以及(Ii)从财务角度来看,公司股东(不包括Blackstone)将收到的代价对公司股东(不包括Blackstone)是公平的;

特别委员会挑选并聘请了自己的独立法律和财务顾问,并在审查、评估和监督公司潜在收购谈判的整个过程中听取了这些顾问的意见;

不存在冲突的公司董事会收到了摩根士丹利的公平意见,该意见指出, 截至当日,在符合其中所载的假设、限制和资格的情况下,从财务角度来看,公司股东(不包括黑石)根据该安排将收到的代价对公司股东(不包括黑石)是公平的;

公司根据安排协议的条款终止安排协议的能力 ,以达成最终协议,规定在遵守安排协议的条款和条件的情况下实施更高的建议;

BREP X和Breit OP均已向公司提供担保,该担保合计保证了在安排协议在某些情况下终止时买方在安排协议项下支付买方终止费的义务;

此项安排的完成需经法院在本公司S非关联证券持有人和某些其他人有权陈述意见的听证会上审议该安排的程序性和实质公正性后予以批准;

该安排以(I)至少三分之二(66)的批准为条件23%)在股东大会上由出席或由受委代表投票的公司股东, 作为单一类别投票;及(Ii)出席或由受委代表在股东大会上投票的公司股东的简单多数(超过50%),不包括为此少数批准的目的而附加于排除在外的股份的投票;及

根据临时命令,不投票赞成安排决议案并遵守某些程序要求的注册公司股东将有权行使OBCA项下的异议权利。


- 69 -

在确定安排对S公司非关联证券持有人是否公平的过程中,Blackstone备案各方还考虑了与安排协议和安排有关的各种风险和其他反补贴因素,包括:

安排完成后,本公司将不再作为一家独立上市公司存在,而S公司非关联证券持有人将不会从其普通股的任何增值或股息中受益,也不会参与任何未来的收益或增长;

如果安排不完善,实施该安排的成本以及与本公司S业务运营相关的 中断可能会对本公司与居民和其他第三方现有和预期的业务关系产生不利影响;

安排协议包含对S公司向第三方索取额外利息的能力的限制和限制,如果安排协议在某些情况下终止,公司将被要求向买方支付1.228亿美元的公司终止费,但如果公司在2024年3月3日之前终止安排协议,则公司终止费将降至6130万美元,以便达成最终协议,以实施更高的提议;以及

这一安排将导致大多数公司股东的应税交易。

Blackstone备案各方并不认为公司账面净值是一个会计概念,因为他们 不认为账面净值是衡量公司作为持续经营企业价值的重要指标,因为它没有考虑公司的未来前景、市场趋势和状况或竞争环境中固有的业务风险 。在评估安排对本公司S非关联证券持有人的实质公平性时,Blackstone备案各方并未考虑过往购买任何普通股的任何交易所支付的价格,因为任何该等购买是按该等普通股当时的市价或交易价格作出的,并不一定反映普通股的现时市值。此外,Blackstone提交文件的各方并无确立、亦未考虑本公司作为上市公司的持续经营价值,以确定代价对本公司S非关联证券持有人的公平性,因为在作出安排后,本公司将拥有不同的 所有权结构。就合并前持续经营价值反映于2024年1月18日,即公布安排前最后一个交易日的每股普通股价格而言,代价相当于本公司持续经营价值的溢价。Blackstone申请方也没有考虑清算价值,因为公司是一项持续业务,并将在安排后继续经营其业务 。

Blackstone备案各方并不知悉在签署安排协议前两年,有任何确定要约向除Blackstone以外的任何人合并、合并、出售本公司全部或主要部分S资产,或购买普通股,使持有人能够行使对本公司的控制权。

Blackstone提交文件的各方得出的结论是,批准安排不需要获得本公司大多数非关联证券持有人的批准,如美国交易所法案下规则13e-3所定义。加拿大法律并不要求此类批准,并已采取各种保障措施和保护步骤,以确保安排协议拟进行的交易的程序公平性,包括完成安排需要出席或由代表出席并有权在股东大会上投票的公司股东所投的多数票的批准,为此不包括根据MI 61-101要求排除的股份所附的投票,以及上文和第#节讨论的其他程序性保障。证券法适用中的若干法律问题 61-101”, --形式估值?和 ?少数人同意”.

关于Blackstone备案各方就安排的公平性所考虑的信息和因素的前述讨论 并非详尽无遗,但包括Blackstone备案各方考虑的重大因素。Blackstone提交文件的各方并不认为量化或尝试对在就安排的公平性作出决定时所考虑的因素赋予具体权重是可行的,也没有尝试赋予这些因素特定的权重。Blackstone提交文件的各方并未就所考虑的任何因素或原因 达成任何具体结论,上述因素未按任何优先顺序列出。相反,这项决定是在综合考虑上述所有因素及其他因素后作出的。


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该安排的某些效果

在安排完成后,普通股根据美国交易所法案的登记将被终止。由于 此终止,公司将不再需要向美国证券交易委员会提交年度、季度和当前报告。同样,本公司将根据加拿大证券法申请终止其作为报告发行人的地位,并将停止向加拿大证券监管机构提交报告。

普通股目前根据美国交易所法案注册,并在多伦多证券交易所和纽约证券交易所交易,交易代码为TCN。如果安排成功,本公司将成为一家私人持股公司和Blackstone的间接全资子公司,其普通股将不再公开上市。在安排完成后,本公司打算将其普通股从任何证券交易所或报价系统(包括多伦多证券交易所和纽约证券交易所)退市。

安排对S公司账面净值和净收益的影响

截至记录日期,Blackstone申请方实益拥有35,182,448股普通股,约占已发行和已发行普通股的11%,假设交换所有已发行和已发行优先股。安排完成后,Blackstone申请方将立即实益拥有已发行普通股的100%。下表载述Blackstone备案各方于本公司的直接或间接权益,以S公司于记录日期及紧接安排后的账面净值及净利计算,以S公司截至2023年9月30日及截至9月30日止九个月的历史账面净值及净利为基础,并假设交换所有已发行及尚未发行的优先股。

(百万美元) 截至记录日期的所有权 安排后的所有权
账面净值 收益 账面净值 收益

名字

$ % $ % $ % $ %

黑石集团的申请方

$444 11% $17 11% $3,895 100% $157 100%

本公司S非关联证券持有人安排的利弊

优势

该安排为本公司S非关联证券持有人带来的主要好处包括但不限于:

如上所述,此类证券持有人有权获得每股普通股11.25美元的现金对价,较宣布此项安排前最后一个交易日即2024年1月18日普通股在纽约证券交易所的收盘价溢价约30%,较截至2024年1月18日的90天期间纽约证券交易所成交量加权平均股价溢价约42%;以及

这些公司股东将避免公司未来增长或价值可能下降的风险。

危害

这一安排对公司的非关联证券持有人造成的主要损害包括但不限于:

该等公司股东将不再参与S的潜在增长或价值(如有); 及


- 71 -

该安排一般将是公司股东的应税交易,因此,该公司股东一般将被要求为收到该安排下的对价而产生的任何收入和收益 缴纳税款,具体说明见加拿大联邦所得税的某些考虑因素 ?和?某些美国联邦所得税 注意事项”参见:风险因素--与安排相关的风险--资本分配返还的税收处理不无疑问”.

本公司董事及行政人员安排的利益及不利因素

优势

就 安排而言,本公司董事及行政人员将获得的利益及须承担的责任可能有别于本公司股东一般享有的利益及承担的责任,或除本公司股东一般享有的利益及承担的责任外,有关详情载于 《股东协议》。“’某些法律事宜 –某些人在该安排中的权益;从该安排获得的利益- 是的该安排对本公司董事及行政人员 (获委任董事除外)的主要利益包括但不限于以下各项:’

继续获得赔偿的权利、预付费用的权利和董事及高级管理人员保险;

特别委员会成员的报酬,以换取他们以这种身份提供的服务,每个成员 固定的预聘金为33,750加元,并偿还与他们作为特别委员会成员的服务有关的所有合理费用,在每种情况下,支付这些费用并不取决于 安排的完成或特别委员会或公司董事会对安排的建议;以及’

安排计划下奖励证券的受益待遇。

危害

该安排对本公司董事及行政人员(获委任董事除外)的主要承诺包括但不限于以下各项:’

该等董事及执行官将不再参与本公司的潜在增长或 价值(如有);及’

对于大多数公司股东而言,该安排通常是一项应纳税的交易,因此,该等公司股东通常需要就根据该安排收到的对价产生的任何收入和收益支付税款,详见下文加拿大联邦所得税的某些考虑因素 ?和?某些美国联邦所得税 注意事项”参见:风险因素--与安排相关的风险--资本分配返还的税收处理不无疑问”.

这一安排对Blackstone申请方的好处和坏处

优势

就 安排而言,Blackstone申请方将获得有别于本公司股东一般所获利益的利益,并须承担不同于本公司股东所获利益的义务。这一安排对Blackstone申请方的主要好处包括但不限于:

如果公司成功执行其业务战略,Blackstone申请方的股权投资价值可能会增加,原因是未来收入和自由现金流可能增加、公司基础价值增加或Blackstone申请方支付股息(如果有的话);


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公司将不再有满足分析师设定的季度预测的持续压力;

在竞争激烈的行业中,本公司将有更大的自由专注于长期战略规划, 鉴于黑石S的声誉和规模,更多地获得可用资本,以及更大的灵活性,在不需要公开市场审查或分析师季度预期的情况下改变其资本支出策略;以及

减少与将公司作为上市公司运营相关的成本和管理负担,包括与监管备案和合规要求相关的成本。

危害

这一安排对Blackstone申请方的主要损害包括但不限于以下几点:

S公司收入、自由现金流或价值在安排后可能减少的所有风险将由Blackstone备案各方承担;

Breit股东将不再拥有优先单位,这目前为Breit股东提供了无担保债权人(优先于普通股)关于公司S促使PIPE LLC满足优先单位条款的 权利;

本公司面临的任何业务风险,如竞争加剧和政府监管,将由Blackstone申请方承担。

Blackstone备案各方在安排后对公司的股权投资将涉及 由于此类投资的流动性有限而产生的重大风险;以及

在此安排后,S公司股权证券将不再有交易市场。

关于股东大会和表决的情况

股东大会的宗旨

股东大会的目的是供公司股东审议及于认为适宜时批准安排决议案,决议案全文载于本通函附录A。

股东大会日期、时间和地点

股东大会将于2024年3月28日(星期四)上午10:00(多伦多时间)以虚拟格式通过实时音频 网络直播在https://web.lumiconnect.com/#/411155572举行,密码:tricon 2024(区分大小写),会议ID: 411-155-572.

如果有必要处理任何证券监管机构(包括SEC)对本通函或 附表13 E-3的重要意见,双方已根据安排协议同意,公司可延期或推迟股东大会。

由于公司旨在最大限度地提高公司股东的参与度,股东大会将采用纯虚拟形式,并将 通过现场音频网络直播进行。所有公司股东,无论地理位置如何,都有平等的机会参加股东大会。公司股东不能亲自出席股东大会。登记的公司股东和正式任命的代理人将能够在线出席,参与股东大会或在股东大会上投票。来宾和非注册公司股东(即通过中间人持有普通股的 股东)必须正式任命自己为代理人,以便能够在股东大会上投票或提问。在线股东大会将确保出席股东大会的公司 股东将获得与亲自出席会议相同的权利和机会。


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您可以使用智能手机、平板电脑或电脑在线参与。在股东大会之前访问https://web.lumiconnect.com/#/411155572,确认您使用的 浏览器与任何设备兼容。您需要最新版本的Chrome、Safari、Edge或Firefox(请不要使用Internet Explorer)。内部网络防火墙以及VPN(虚拟专用网络)可能会阻止音频网络广播或访问股东大会的虚拟平台。参加股东大会的公司股东必须 在整个股东大会期间连接到互联网,以便能够投票。与会者必须确保在整个股东大会期间保持良好的联系,并留出足够的时间与股东 大会保持联系,并遵循本节所述的程序。如果您遇到问题,请确保您的VPN已停用,或者您没有使用连接到企业网络的计算机。您也可以在 股东大会之前通过填写已提供给您的代表委任表格或投票指示表格来提供投票指示,我们鼓励公司股东这样做。

在线参加股东大会允许注册公司股东以及正式任命的代理人,包括任命自己或其他人作为代理人的非注册公司股东,参加股东大会并提出问题,所有这些都是实时的,无论地理位置如何。注册公司股东和正式任命的代理人可以在股东大会期间的适当时间投票。有关虚拟股东会议界面的更多信息,请访问 https:go.lumiglobal.com/faq。如果您在参加虚拟股东大会时遇到任何技术困难,请联系support-ca@lumiglobal.com。

如何投票

由于绝大多数 公司股东通常在公司股东大会之前通过代理投票,因此我们鼓励您在股东大会之前通过代理投票。出席股东大会并投票,请遵循以下指示:

注册公司股东
(代表委任表格)

非登记(受益)公司股东(投票指示 表)

姓名作为普通股登记持有人记录在公司的登记公司股东。

拥有普通股但其普通股 以中间人名义登记的非登记(受益)公司股东。

您的中间人将向您发送投票 指示表。(1)

股东大会前的表决

在www.voteproxyonline.com或www.meeting-vote.com上进行在线投票。

通过拨打 电话进行投票1-888-489-5760.

填妥及签署代表委任表格,并将表格放入所提供的信封内交回,或将代表委任表格传真至 416-595-9593或按代表委任表格上另行注明,于二零二四年三月二十六日上午十时正(多伦多时间)前送达。

如果参加虚拟股东大会,请按照以下说明登录。

请访问www.proxyvote.com进行在线投票。

拨打您的投票指导表上列出的免费电话,使用其中提供的控制号码进行投票。

填写投票指示表格,并在投票指示表格中指定的时间之前,将其装在提供的信封中或按您的中介机构允许的其他方式交回。

如果参加虚拟股东大会,请按照以下说明登录。


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在股东大会上投票

我们鼓励您在委托书截止日期2024年3月26日上午10:00之前投票。(多伦多时间)。

如果您无法通过填写委托书提前投票,您可以在股东大会上在线投票 :

*登录https://web.lumiconnect.com/#/411155572(会议ID:  )411-155-572)股东大会开始前至少15分钟

*  点击?我有一个控制号

*  输入您的12位控制号码(在您的委托书上)

*  输入密码:tric2024(区分大小写)

您必须始终连接到互联网才能投票。

请注意,如果您使用您的控制号码登录股东大会, 您所投的任何票都将撤销您之前提交的任何委托书。如果你不想撤销之前提交的委托书,你应该避免在股东大会上投票。

我们鼓励您在委托书截止日期2024年3月26日上午10:00之前投票。(多伦多时间)。

如果您无法通过填写投票指示表格提前投票,您将 需要按照投票指示表格上的说明指定您自己或一名代表:

?  在提供的空白处填写您的姓名,以指示您的中介机构指定您为代理人

*  签名和 根据提供的交付说明返回投票指导表

通过填写位于 https://tsxtrust.com/resource/en/75的在线控制编号申请表,并在上午10:00之前通过电子邮件将其提交至  @tmx.com,即可获得控制编号。(多伦多时间)2024年3月26日

在股东大会上在线投票:

*登录https://web.lumiconnect.com/#/411155572(会议ID:  )411-155-572)股东大会开始前至少15分钟

*  点击?我有一个控制号

*  输入由tsxtrustproxy@tmx.com提供给您的控制号

*  输入密码:tric2024(区分大小写)

您必须始终连接到互联网才能投票。

更改您的投票

通过以下方式撤销您的委托书:

-  如上所述填写并签署一份注明较晚日期的委托书并交存;

*  向(I)多伦多阿德莱德西街301-100号多伦多M5H 4H1多伦多证券交易所信托公司 发送书面撤销通知,注意:代理部,不迟于上午10:00。(多伦多时间)2024年3月26日(如果股东大会延期或推迟,则为重新召开的股东大会开始前48小时,不包括星期六、星期日和法定节假日)或(Ii)在股东大会 开始前向主持股东大会的人;

请按照您投票指示表格中提供的说明联系您的中介机构。


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如果您在记录日期是注册公司股东,则  将出席股东大会并进行虚拟投票;或

以法律允许的任何其他方式使用  

更改您的投票方式:

*  发送另一份正确填写并签署的委托书,且日期较晚,只要在上午10:00之前收到即可。(多伦多时间)2024年3月26日。

备注:

(1)

中介机构必须将股东大会材料转发给拥有普通股的 非登记受益持有人,除非该等非登记受益持有人放弃了获得这些材料的权利。通常,中介机构 将使用Broadbridge Investor Communications Solutions等服务公司将股东大会材料转发给非注册(受益)持有人。

如果您对普通股的投票有任何疑问或需要更多信息,您应该联系您的财务、法律、税务或其他专业顾问,或联系劳雷尔·希尔咨询集团的S代理征集代理人,电话: 1-877-452-7184在北美免费,或在1-416-304-0211在北美以外的地区,或通过电子邮件assistate@larelhill.com。

通知和访问

该公司已选择不使用通知和访问 根据适用的证券法向注册公司股东发送代理相关材料的程序。然而,本公司正在以电子方式向要求以电子方式交付其代理材料的公司股东提供与代理相关的材料。

征求委托书

本通函乃就管理层征集委托书以供在股东大会或其任何 续会(S)或延会(S)上使用,并于随附的会议通告所载地点及目的送交。

管理层正在征求你的委托书。公司已聘请Laurel Hill作为其委托书征集代理和股东沟通顾问,以帮助征集股东大会的委托书,并将为此类服务支付Laurel Hill费用175,000加元,此外还将支付自掏腰包费用。管理层要求您签署并返回委托书或投票指示表,以便在股东大会上行使您的投票权。委托书的征集将主要通过邮寄进行,但也可以通过电话、传真或其他电子通信手段或由Tricon的董事、高级管理人员和员工亲自进行。本公司将承担此类募集的费用,并将报销中介机构向非注册公司股东转发代理材料所产生的合理费用和费用。买方和Blackstone也可以参与代理的征集。

什么是代理?

委托书是授权他人出席股东大会并代表注册公司股东在股东大会上投票的文件。每名注册公司股东均有权委任管理层以随附的委托书形式指定的人士以外的人士或公司为代理人,代表注册股东S出席股东大会或其任何续会或延期会议。如果你是注册公司股东,你应该使用随本通函附上的委托书表格。


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代表委任人的委任及撤销

根据管理层征询的委托书获委任行事的人士为本公司董事。每名本公司股东均有 有权委任其选择的另一名人士或公司(该等人士或公司不一定为本公司股东)出席股东大会或其任何续会或延期会议并代表彼等行事,并可在代表委任表格内为此目的而提供的空白处填上该其他 代表持有人S的姓名。该公司股东应将该项委任通知该代名人,征得该代名人S同意担任代表,并指示该代名人有关该公司股东所持普通股在股东大会上的表决方式。

委托书的授权人可以在尚未行使委托书的范围内撤销委托书。如果您想在交付委托书后撤销委托书,您可以通过(I)递送由加拿大安大略省多伦多Adelaide Street West,301-100 Adelaide Street West,加拿大安大略省,邮编:M5H 4H1,TSX Trust Company收到的书面撤销通知,注意:代理部,不迟于上午10点。(I)于2024年3月26日(或如股东大会延期或延期,则为重新召开的股东大会开始前的48小时,不包括星期六、星期日及法定假日)或在股东大会开始前送交主持股东大会的人士;(Ii)签署注明较后日期的委托书,并按上述方式及时间存放;(Iii)出席股东大会并于记录日期为登记股东的情况下进行表决;或(Iv)以法律允许的任何其他方式 。

名字印在委托书上的人将投票表决他们被任命按照委托书上的指示行事的所有普通股。如并无就安排决议案作出指定选择,或表明有多于一项选择,则以代表委任表格 代表的普通股将投票赞成安排决议案。

以随附于会议通知的委托书形式发给任何人士的每份委托书,将赋予对会议通知中确定的事务项目的修订或变更以及可能提交股东大会审议的任何其他事项的酌情决定权。

代理人必须在上午10:00之前收到委托书,地址为加拿大安大略省多伦多阿德莱德街西301-100号,邮编:M5H 4H1,邮编:M5H 4H1。(多伦多时间)2024年3月26日(或如果股东大会延期或推迟,则为重新召开股东大会开始前的48小时,不包括星期六、星期日 和法定节假日)。根据安排协议的条款,股东大会主席可酌情决定接受或拒绝逾期委托书,而股东大会主席并无义务接纳或拒绝任何特定的逾期委托书。

注册公司 股东

如果您有以您的名义签发的股票证书或DRS通知,并且因此,您的名字显示在我们的转让代理机构多伦多证券交易所信托公司保存的Tricon S公司股东名册上,您就是注册公司股东。注册公司股东应遵守随本通函收到的委托书表格中规定的程序。请参见?关于股东大会和投票的信息-如何投票”.

非注册公司股东

只有非注册的公司股东或在委托书中正式指定的个人才允许在股东大会上投票。”如果您的普通股是通过中间人或 代名人(例如,银行、信托公司、证券经纪人、结算机构或其他机构)代表您持有的,则您是非注册公司股东或非实益拥有人。“如果您不确定您是注册公司股东还是非注册公司股东,请联系Tricon的委托书征集代理,Laurel Hill Advisory Group,’ 1-877-452-7184 北美免费电话,或 1-416-304-0211在北美以外的地区,或通过电子邮件assistate@larelhill.com。


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根据适用的证券法,如果受益所有人已经或被视为已经向代表受益所有人持有证券的中介机构提供指示,不反对中介机构根据上述法律披露有关受益所有人的所有权信息,则证券受益所有人是“无异议受益所有人”(或“无异议受益所有人”),如果受益所有人已经或被视为已经提供指示反对受益所有人,则受益所有人是"无异议受益所有人“(或”无异议’”“NI 54-101允许公司间接向其NOBO和OBO提供代理相关材料, OBO和NOBO都可以预期从其中介机构收到这些材料,包括下文将详细描述的投票指示表。公司已同意支付中介机构根据NI 54-101向OBO交付代理相关 材料和表格54- 101 F7《投票指示申请表》的费用。

这些材料将发送给注册和非注册公司股东。如果您是 非注册公司股东,您从您的中介或其代理处收到这些材料,全部符合NI 54-101。您的中间人 需要就如何行使您的普通股所附的投票权寻求您的指示。由中介 或其代理人发送给非注册公司股东的投票指示表应包含有关您如何行使普通股附带的投票权的解释,包括如何出席股东大会并直接投票。

非登记公司股东应遵循其从中介机构收到的投票指示 表格中规定的程序。参见关于股东大会和表决的信息以及如何表决”.

此外,公司可以利用Broadridge QuickVoteTM系统,其中涉及代表管理层征求代理人的Laurel Hill与 NOBO联系,以通过电话获得投票指示并将其转发给Broadridge(代表NOBO的中间人)。’虽然Laurel Hill的代表正在代表管理层征求代理人,但公司股东不需要以无冲突公司董事会推荐的方式进行投票。QuickVoteTM系统旨在协助公司股东进行投票, 然而,任何公司股东并无义务使用QuickVoteTM系统进行投票,公司股东可于任何其他时间以本通函所述任何其他适用方式进行投票(或更改或撤销其投票)。 公司股东提供的任何投票指示都将被记录,该公司股东将收到Broadridge(代表公司股东的中间人)的信函,确认其投票指示已被接受。 ’

投票普通股

每一普通股持有人每一普通股享有一(1)票表决权。截至2024年2月13日(星期二)的记录日期, 294,859,359股普通股已发行在外。只有在记录日期营业时间结束时在普通股登记册上显示的人员或其代理人才有权出席股东大会并投票。

公司章程规定,持有25%已发行普通股 并有权在公司股东大会上投票的公司股东,无论是亲自出席还是由代理人代表出席,均构成法定人数。’如果公司股东会议开幕时有法定人数出席,则出席的公司股东可 继续进行会议事务,尽管在整个公司股东会议期间没有法定人数出席。

主要公司 股东

下表列出了截至记录日期,据公司 董事和执行官所知,直接或间接实益拥有或控制或指挥10%或以上已发行和流通普通股的人员姓名:’


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公司股东名称

数量
普普通通
股票


择优
单位
发行量%

杰出的
普普通通
股票
的百分比
总计
投票
权利

BCORE Preferred Holdco LLC (1)

28,123,624 60,000 9.54% 9.54%

备注:

(1)

根据Blackstone提供的信息,BREIT股东目前实益拥有28,123,624股普通股 和60,000个优先单位,约占截至记录日期已发行普通股的11%(假设所有优先单位按交换价交换为普通股)。根据支持 协议,BREIT股东于2024年2月9日将其180,000个优先单位兑换为21,308,382股普通股,并已同意于生效日期前将其优先单位余额兑换为普通股。本公司 对上述信息的准确性或完整性不承担任何责任。

其他业务

管理层不打算在股东大会上提出,也没有任何理由相信其他人会提出本通函所载事项以外的任何事项。然而,倘任何其他事项于股东大会或其任何延会或延期会议上妥为呈列,并可获妥为考虑及采取行动,则在法律允许的范围内,将由适用代表委任表格所列人士全权酌情投票,包括有关本通函所述事宜的任何修订或变更。

这项安排

在 股东大会上,公司股东将被要求考虑并在认为适当的情况下通过安排决议以批准安排。安排、安排计划及安排协议的条款 概述如下。本摘要并不完整,其全部内容均参考了本通函附录B中的安排计划和安排协议(可在www.sedarplus.ca上的SEDAR+和www.sec.gov上的EDGAR上获取)。”

为了生效,该安排必须 获得批准:

(a)

出席股东大会或由代理人代表出席股东大会的公司 股东作为一个单一类别进行表决时,所投票数的至少三分之二(66 2/3%);以及

(b)

由于该安排将构成MI 61-101规定的非正式业务合并,因此,由出席股东大会的公司股东或其代表投票的简单多数(50%以上)通过,但不包括(就少数股东批准而言)MI 61-101规定排除的排除股份所附的投票。

安排决议案的 副本载于本通函附录AA. A. B.。据本公司所知,经合理查询后,截至记录日期已发行及流通的294,859,359股普通股中,260,355,336股普通股(约占普通股的88.30%)可就MI 61-101项下的少数股东批准进行投票。参见证券法中的某些法律事项 事项”.

概述

该 安排将根据安排协议的条款生效,该安排协议规定(其中包括)买方根据OBCA第182条通过法院批准的 安排的法定计划收购所有已发行和流通的普通股。根据安排计划,每位公司股东(不包括Blackstone和任何异议股东)将有权获得每股普通股11.25美元的现金,减去任何适用的 预扣税。此外,根据安排计划,每股限制性股份(无论已归属或未归属)将立即归属,并代表一股普通股,该普通股将赋予其持有人以每股 普通股收取11.25美元现金的权利,递延股份单位的每位持有人(不论已归属或未归属)将收取每股递延股份单位11.25元的现金付款,业绩股单位的每名持有人(无论已归属或未归属)将获得每绩效股单位 11.25美元的现金支付,(无论已归属或未归属)将收到每份股票期权的现金支付,金额等于该股票期权的行使价超出11.25美元的金额,在每种情况下减去任何适用的预扣。


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在本通函邮寄给公司股东之日后,或在买方提供的较晚 日期,公司应促使PIPE LLC就所有优先股交付控制权变更赎回通知(定义见PIPE LLC协议),该通知在所有重大方面均符合PIPE LLC协议的 规范和时间要求。控制权变更赎回通知将说明PIPE LLC正在行使其控制权变更赎回权(定义见PIPE LLC协议),以赎回所有 优先单位,该优先单位自生效时间起生效,并以生效时间的发生为条件。控制权变更赎回通知将由本公司编制,并为买方合理接受。根据PIPE LLC协议, 优先单位持有人也可行使选择权Tricon认沽权或交付选择权交换通知(各自定义见PIPE LLC协议)在收到控制权变更赎回通知后,在生效时间之前将此类优先 单位交换为普通股,该交换可通过本公司根据选择性Tricon认购权(定义见PIPE LLC协议)收购该等优先单位来实现。

公司股东对安排的批准

于股东大会上,根据临时命令,本公司股东将被要求考虑及(如认为适当)通过 安排决议案以批准安排。安排决议的批准将需要至少以下票数的赞成票(“公司股东批准”): (i)出席股东大会或由代理人代表的公司股东所投的三分之二(66 2/3%)的票数,作为单一类别进行投票;以及(ii)出席股东大会或由代理人代表的公司股东所投的 票的简单多数(超过50%),就本少数股东批准而言,不包括根据MI 61-101规定应排除的排除股份所附的票数。

被排除的股份(即BREIT直接或间接实益拥有或控制的28,123,624股普通股,以及David Berman和Gary Berman分别直接或间接实益拥有或控制的4,266,422股普通股和2,113,977股普通股),根据MI 61-101的规定,计算少数股东批准时将不包括 ,据公司所知,这些股份共计34,504,023股普通股,约占截至记录日期已发行在外普通股的 11.70%,如下表所示:

名字

数量
普通股
有益的
拥有或
受控
总人数
普通股
已发布,并
杰出的

百分比
普通股
有益的
拥有 或
受控

BCORE首选Holdco LLC(1)

28,123,624 294,859,359

9.54%

David·伯曼

4,266,422 294,859,359 1.45%

加里·伯曼

2,113,977 294,859,359

0.72%

总计

34,504,023 294,859,359 11.70%(2)

注:

(1)

基于Blackstone提供的信息,不包括任何优先股交换。本公司对上述信息的准确性或完整性不承担任何责任。

(2)

由于四舍五入的原因,这个总数没有加起来。

请参见?证券法有关少数股东批准的若干法律事项”.

尽管本公司股东已根据上述规定批准安排决议案,但安排决议案授权本公司董事会(I)在彼等的条款允许的范围内,(I)在彼等的条款允许的范围内修订、修改或补充安排协议或安排计划,及(Ii)在安排协议条款的规限下,不进行安排及任何相关交易。


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支持协议

Breit股东订立支持协议,据此,Breit股东同意(I)在记录日期前将其240,000股优先股中的至少180,000股转换为普通股,并在生效日期前将其优先股余额转换为普通股,及(Ii)投票赞成安排 决议案。根据支持协议,Breit股东于2024年2月9日将180,000股优先股交换为21,308,382股普通股。请参见?安排协议支持协议”.

实施有关安排

该安排将根据《安排协议》的条款,以法院批准的安排计划的方式在《安排协议》下实施。为使该安排生效,必须采取下列程序步骤:

(a)

须经公司股东批准;

(b)

法院必须批准批准该安排的最终命令;

(c)

该安排的所有先决条件,如《安排协议》中所列,必须由适当的一方满足或放弃(如果允许);以及

(d)

安排章程须按亚博会规定的格式拟备,并由获授权的董事或本公司高级职员签署,并须向董事提交,并签发相关的安排证书。

根据《安排计划》和《实施文件》,在适用的情况下,下列事件应 按下列顺序发生,并应视为按下列顺序发生,除非下文另有明确说明,在每种情况下,除下文另有明确说明的情况外,在每种情况下,自生效时间起每隔两分钟即生效,但实施下列事件的所有文件应采用买方批准的形式和实质:

(a)

公司董事会的每一位董事将停止(并应被视为已停止)担任公司董事 ,买方在开盘前通知中指定的个人将被任命为公司董事,自生效时间起生效;

(b)

根据股东权利计划发布的所有权利将被取消而不支付任何费用,股东权利计划将终止,其结果是它将不再具有任何效力或效力,此后任何人将不再对该股东权利计划下的前权利持有人承担任何责任或义务,前权利持有人将永久不再拥有该股东权利计划下的任何权利;

(c)

每个记入S PSU账户并反映于该持有人S 经调整PSU编号(按PSU计划定义)的履约股份单位,不论归属或非归属,于紧接生效时间前仍未偿还,不论PSU计划或与此有关的任何适用授予协议的条款如何,本公司将自动注销及终止,而无须持有人或其代表采取任何进一步行动,以换取本公司向其支付的现金付款,相当于代价减去根据安排计划第4.5节扣缴及汇出的任何金额。于注销及终止之生效时间:(A)有关业绩股份单位持有人将不再为该业绩股份单位持有人,(B)其持有人将不再拥有 该业绩股份单位或根据PSU计划作为持有人的任何权利,但根据安排计划第2.3(C)节该持有人有权收取代价的权利除外;(C)该 持有人S的姓名将从适用股东名册中除名;及(D)与此有关的所有协议、授权书及类似文书将予注销。为免生疑问:(X)不应将任何额外的业绩单位 贷记到与资本分配返还相关的持有人S PSU账户中;以及(Y)未记入持有人S PSU账户并反映在该持有人S调整后的PSU号码中的每个业绩份额单位应在紧接生效时间之前终止,无需考虑;


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(d)

在紧接生效时间 前尚未清偿的每个递延股份单位,不论是否已归属,不论是否符合《递延股份单位计划》或任何适用授予协议的相关条款,将自动注销及终止,而无须持有人或其代表采取任何进一步行动,以换取本公司支付的现金 相等于代价减去根据安排计划第4.5节扣缴及汇出的任何款项。于注销及终止的生效时间:(A)该延迟股份单位的持有人 将不再为该递延股份单位的持有人,(B)其持有人将不再拥有作为该递延股份单位持有人的任何权利,但根据安排计划第2.3(D)节该持有人有权收取 代价的权利除外;(C)该持有人的S姓名将从适用的登记册中除名;及(D)与此有关的所有协议、授出及类似文书 将予注销。为免生疑问,不得将任何额外的递延股份单位记入与资本分配返还相关的持有人S账户;

(e)

无论限制性股份计划或任何适用的授予协议是否有相关条款,在紧接生效时间 之前发行的每一股限制性股份,无论是否归属,均应立即归属,而无需持有人或其代表采取任何进一步行动,并且:

(i)

该托管人须当作不再是该受限制股份的持有人;及

(Ii)

持有人应被视为普通股持有人,并应登记在由本公司或代表本公司保存的 普通股登记册上。

(f)

如果买方选择按照成交前通知中规定的方式进行资本交易的返还:

(i)

Tricon Canco的章程应在必要的范围内进行修订,并被视为修订,以促进安排和实施安排计划中所述的步骤和交易,包括设立无限数量的Tricon Canco特别优先股和Tricon Canco多投票权股份;

(Ii)

紧接安排计划第2.3(F)(I)节所述的交易后,本公司持有的每股当时已发行及已发行的Tricon Canco普通股将被视为已交换(该Tricon Canco普通股持有人无须采取任何行动)一股Tricon Canco多投票权股份及一股Tricon Canco 特别优先股及如此交换的Tricon Canco普通股应随即注销,并:(A)将于Tricon Canco特别股的声明资本账中加入一笔相当于优先股赎回金额的款项 ;(B)根据《安排计划》第2.3(F)(Ii)节交换的Tricon Canco普通股的声明资本超过优先股赎回金额的数额,将被添加到Tricon Canco多重投票权股份的声明资本账户中;

(Iii)

紧随《安排计划》第2.3(F)(Ii)节计划的交换之后,本公司持有的Tricon Canco特别优先股须由Tricon Canco赎回,代价是Tricon Canco向本公司以现金支付优先股赎回金额,如托管人根据《安排计划》第4.2(A)节收到该笔款项,则视为已向本公司支付该金额;及


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(Iv)

紧随根据《安排计划》第2.3(F)(Iii)节赎回Tricon Canco特别优先股后,为普通股保留的规定资本应减少相当于本公司根据《安排计划》第2.3(F)(Iii)条 收到的优先股赎回金额的金额,公司应以等同于上述减少的规定资本数额的分配方式向公司股东(包括持异议的股东)返还资本分配,而不是作为股息。并使用本公司根据安排计划第2.3(F)(Iii)节收到的优先股赎回金额的所得款项以现金支付,使每名公司股东(包括持异议的 股东)将按比例获得资本返还金额的一部分,减去根据安排计划第4.5节扣留和汇出的任何金额。

(g)

在紧接生效日期前尚未行使的每一份购股权,不论是否已归属,尽管有购股权计划或任何适用的授予协议与此相关的条款,在持有人或其代表不采取任何进一步行动的情况下,应被视为由持有人在 交换中自动交出,以换取本公司支付的现金,金额(如有)超过该购股权的每股普通股行使价(但如属行使价以 加元计价的股票),根据生效日期前一个营业日生效的加拿大银行每日汇率,该行权价格应兑换成美元),乘以适用于该股票期权的普通股数量 ,减去根据安排计划第4.5节扣留和汇出的任何金额,每个该等股票期权应立即被取消和终止,如果该金额为零或负,则对于每个该等股票期权,无论是否归属,该股票期权应被取消和终止,而不需要任何对价,就根据《安排计划》第2.3(G)节取消和终止的每一份购股权而言,截至该取消和终止的生效时间:(A)该股票期权的持有人不再是该股票期权的持有人,(B)该持有人不再拥有作为该股票期权持有人的任何权利,但根据该安排计划第2.3(G)节该持有人有权收取对价的权利除外;(C)该持有人S的姓名应从适用的登记册中除名;和 (D)与此有关的所有协议、赠款和类似文书均应取消和终止。

(h)

持不同意见的股东持有的、已有效行使异议权利的每股普通股(在适用的范围内,包括《安排计划》第2.3(E)(Ii)节所述的每股普通股),应被视为由其持有人转让给买方,没有任何进一步的行为或手续,没有任何留置权,作为向买方索赔债务的代价,金额根据《安排计划》第3.1节确定,并且:

(i)

持不同意见的股东将不再是该等普通股的持有人,并不再享有该等普通股持有人的任何权利,但下列情况除外:(A)根据安排计划第2.3(F)(Iv)节的规定,他们各自有权获得资本分配回报,以及(B)根据安排计划第3.1节的规定,他们有权就该等普通股获得公允价值(减去其有权获得资本分配回报的金额);

(Ii)

持不同意见的股东应被视为已签署并交付了转让和转让普通股所需的所有同意、解除、转让和豁免,无论是法定的还是非法定的;

(Iii)

持不同意见的股东应从本公司或代表本公司保存的 普通股登记册上除名为该等普通股的持有人;以及


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(Iv)

买方应被视为该等普通股的受让人,且不受所有留置权的影响, 应载入由本公司或代表本公司保存的普通股登记册。

(i)

与安排计划第2.3(H)节中的交易同时进行的,除(A)最终有权获得该等普通股公允价值支付的异议股东持有的普通股以外的每一股已发行普通股,以及(B)由Breit股东持有的所有普通股,应被视为由普通股持有人或代表普通股持有人采取任何进一步行动,被视为由普通股持有人转让和转让给买方(无任何留置权),以换取相当于普通股收购价格的现金支付。减去根据《安排计划》第4.5节扣缴和汇出的任何款项,以及:

(i)

该等普通股的持有人将不再是该等普通股的持有人,并享有作为该等普通股持有人的任何权利,但根据《安排计划》从受托保管人收取每股普通股代价的权利除外;

(Ii)

该等持有人的姓名应从本公司或代表本公司保存的普通股登记册上除名;及

(Iii)

买方应被视为该等普通股(无任何留置权)的受让人, 应载入由本公司或代表本公司备存的普通股登记册。

(j)

与安排计划第2.3(I)节的交易同时,Breit股东持有的每股普通股 应由Breit股东按Breit转让协议中规定的条款和条件转让给Intermediate,以换取中间滚动对价,金额相当于如此转让给Intermediate的每股普通股收购价格减去中间票据本金的总和,应添加到如此发行的Intermediate普通股的已述股本中,并:

(i)

Breit股东将不再是该等普通股的持有人,并享有作为该等普通股持有人的任何权利,但下列权利除外:(A)有权从托管机构收取与资本分配回报有关的就该等普通股分配的总金额;及(B)有权根据安排计划从 收取中期展期对价;

(Ii)

将不列颠股东S的名字从公司或代表公司保存的普通股登记册上除名;以及

(Iii)

中间公司应被视为该等普通股的受让人(无任何留置权), 应载入由本公司或代表本公司备存的普通股登记册。

(k)

紧随安排计划第2.3(J)节的交易后,Intermediate应按买方出资协议中规定的条款和条件,将中间公司持有的每股普通股 转让给买方,以换取买方的展期对价,并将转让给买方的普通股的公平市值减去买方票据本金的金额添加到根据 安排计划第2.3(J)节发行的买方普通股的规定资本中,并且:


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(i)

除根据安排计划获得买方展期对价的权利外,中间公司将不再是该等普通股的持有人,并享有该等普通股持有人的任何权利;

(Ii)

中间S的名字应从本公司或代表本公司保存的普通股登记册上除名。

(Iii)

买方应被视为该等普通股(无任何留置权)的受让人, 应载入由本公司或代表本公司备存的普通股登记册。

(l)

员工激励计划及其下的所有赠款协议均应终止,且不再具有效力和效力。

对这些步骤的完整描述由作为本通知附录B所附的《安排计划》全文加以限定。

生效日期

《安排》将自《安排证书》上注明的日期起生效,该《安排证书》将由《董事》在《安排细则》上批注,使《安排》按照《安排》生效。

公司股东交换股票或DRS通知的程序

随本通函附上之递交函表格于填妥及妥为签立后连同代表普通股之股票(S)或DRS意见(S)及所有其他规定文件一并交回,将使每名本公司股东(持不同意见之股东及英国退欧股东除外)均可获得该普通股持有人根据安排有权收取之代价。

意向书表格载有关于如何存放代表贵公司普通股的股票(S)或DRS意见(S)的完整说明,以供安排下的对价。在安排完成并将您填妥的文件(包括递交函)及代表您的普通股的股票(S)或DRS通知副本(S)交回托管银行后,您才会收到根据该安排获得的代价。

只有登记的公司股东才需要并可以提交一份意见书。如果您是通过中介持有您的普通股的受益者或非登记所有者,您应联系该中介以获取说明和帮助,并仔细遵循该中介向您提供的任何说明。

自生效时间起及生效后,在紧接生效时间之前代表普通股的所有股票(S)或DRS意见(S)将不再代表普通股的任何权利,而只代表收取代价的权利,或就持不同意见的股东而言,代表他们有权获得 按比例资本分配回报的部分(如果有)以及获得普通股公允价值的权利(减去他们有权获得的按比例资本分配回报的一部分),或,如果是Breit股东和中间人,则为每个人根据安排计划有权获得的金额。

任何 邮寄代表普通股的股票(S)或股东建议(S)及函件的风险由各持有人S承担。TRICON建议该等股票(S)或DRS通知(S)及其他文件应亲手送交托管人,并取得收据或使用挂号信(经适当确认)及取得适当的保险。


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如果任何股票在紧接生效时间之前已遗失、被盗或被销毁,公司股东应与托管人联系,并在公司股东声称该股票已遗失、被盗或被销毁且在紧接生效时间之前作为其登记持有人被列入由本公司或代表公司保存的股份登记册上的宣誓书中描述损失后,托管机构将在满足紧接以下描述的条件的情况下交付该丢失、被盗或被销毁的股票。普通股持有人根据安排计划有权获得的对价。当授权交付股票以换取任何遗失、被盗或销毁的股票时,作为交付代价的先决条件,被发行和交付的公司股东应向买方和托管人提供一份令买方和托管人满意的担保保证书,按买方指示的金额合理行事,或以令Tricon、托管人和买方满意的方式赔偿Tricon、托管人和买方,他们各自合理地行事 ,反对针对Tricon、托管人或买方就据称已遗失的股票提出的任何索赔。在公司股东可以就其普通股获得任何现金补偿之前被盗或销毁。另见递交函中的说明。

代价的支付

向公司股东支付代价

不迟于生效日期,在任何情况下,在本公司根据安排协议向注册处处长提交安排细则时或之前,买方须缴存或安排以托管方式存放足够资金,以满足根据安排协议及安排计划应支付予本公司股东的总代价,减去本公司根据安排计划须向托管人缴存的任何款项(包括由本公司或本公司附属公司(如适用)派发资本分派回报)。

于紧接生效日期前代表根据安排计划转让的已发行普通股的股票或DRS通知(视何者适用而定)交予托管人注销时,连同一份已妥为填妥及签立的传送书及托管人可能合理地要求的其他文件及文书,交回的股票或DRS通知(视何者适用而定)所代表的登记公司股东有权收取该持有人根据该等普通股的安排有权收取的现金,而托管人应将该现金交付予该持有人。减去根据《安排计划》第4.5节扣留和汇出的任何款项,在(I)《安排计划》第2.3(J)节的情况下,Intermediate还应交付Breit股东根据《安排计划》和《Breit Transfer协议》有权收取的中间展期对价, 因此交出的任何股票或DRS通知应立即取消,以及(Ii)《安排计划》第2.3(K)节,买方亦须交付Intermediate根据安排计划及买方出资协议 有权收取的买方展期代价,因此交回的任何股票或DRS通知(视何者适用而定)将立即注销。

持有以中间人名义登记的普通股的受益公司股东必须与其经纪人或其他中间人联系,提交有关安排的指示,并安排交出其普通股,以获得应付给他们的对价。这些指示将被转发给结算机构(如CDS或DTC),该机构将代表受益公司股东提交传递函或以其他方式安排交出普通股。

在交出之前,在紧接生效时间之前代表任何普通股的每张股票(S)或DRS意见书(S)应被视为在生效时间后仅代表收取对价的权利,或对于任何持不同意见的股东,他们有权获得按比例资本分配回报的部分(如果有)和普通股的公允价值(减去他们有权获得的按比例资本分配回报的一部分(如有),或者,如果是BREIT股东和中间人,则为 各自根据安排计划有权收到的金额(如适用)减去根据安排计划预扣的任何金额。任何该等股票证书或DRS通知书(如适用),以前代表普通股,但在 第三(3)次或之前未正式交出研发)周年日起,任何前公司股东对公司或 买方提出的任何种类或性质的索赔或权益将停止。在该周年日,代表普通股的所有股票或DRS通知应视为已向买方交出,且该前持有人有权获得的所有金额,连同任何股息、分配和利息的权利,应视为已无偿向买方或其任何继承人交出,并由保管人向买方支付或按照 买方的指示支付。


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存管处(或,如适用,本公司)根据 安排计划以支票方式支付的任何款项,在第三(3)个月或之前尚未存管或退还存管处(或,如适用,本公司研发)周年日,或 在第三(3)个研发)生效日期的周年日(如适用),以及在第三日(3)仍未解决的本合同项下的任何付款权利或索赔研发(B)于生效日期满一周年时,普通股或奖励证券的前持有人收取该等普通股或奖励证券的适用代价的权利将会终止,并视为已交予买方或本公司(视何者适用而定)及没收予买方或本公司或其任何继承人(如适用),而无需支付任何代价。

普通股持有人无权就该等普通股收取任何代价,但根据安排计划该持有人有权收取的任何现金付款或其他代价除外,而为更明确起见,该等持有人将无权收取任何利息、股息、溢价或其他付款或与此相关的分派。

支付货币

在遵守上述程序的情况下,注册公司股东将收到根据该安排有权获得的美元付款总额,减去任何适用的扣缴款项,除非注册公司股东行使其在递送函中选择以加元收取此类付款的权利。

如果注册公司股东希望收到其有权获得的加元付款总额,则必须填写递交函中标题为 加拿大货币选举的方框,并在下午5:00之前由托管人收到递交函。(多伦多时间)在生效日期之前的工作日。如果注册公司 股东未在其提交函中做出选择,托管机构将在下午5:00之前收到。(多伦多时间)在生效日期的前一个工作日,注册公司股东将收到以美元 美元支付的款项。

受益公司股东将收到其有权获得的美元付款总额,除非它联系其普通股注册名称所在的中介机构,并要求该中介机构选择代表其接受以加元支付的此类付款。如果受益公司股东S中介没有代表其作出选择,受益公司股东将收到美元付款。希望收到加元对价的Benefit Company股东请在生效日期之前联系其中介机构,以获得 指示和帮助。

用于将付款从美元 转换为加元的汇率将是托管机构在资金转换日期确定的汇率,该汇率将基于资金转换日期的现行市场汇率。此类汇率波动的风险,包括与资金转换的特定日期和时间有关的风险,将由参与投票的公司股东独自承担,公司、买方或托管机构均不对任何此类事宜负责。 托管机构将在此类货币兑换交易中担任本金,并可能在其用于转换付款的汇率与任何交易对手用于购买 加元的汇率之间赚取合理的商业利差。


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向奖励证券持有者支付款项

于生效时间,根据安排计划,紧接生效时间前尚未发行的每股限制性股份,不论归属或未归属,将自动成为即时归属,而无需持有人或其代表采取任何进一步行动,而就 安排计划而言,持有人应被视为普通股持有人,该安排将使持有人有权就每股普通股收取11.25美元现金,减去任何适用的扣留。

于生效时间,根据《安排计划》,在紧接生效时间前尚未行使的每个递延股份单位、每个履约股份单位及每个购股权,不论归属或未归属,将自动及无须持有人或其代表采取任何进一步行动而被视为已由其持有人交出,并将被注销及终止,以换取本公司的现金支付:(I)每股递延股份单位11.25美元;(Ii)每股业绩股份单位11.25美元;及(Iii)每股购股权金额相等于11.25美元超出该购股权行使价的金额,在每种情况下减去任何适用的预提款项。自上述注销及终止生效之日起:(A)持有人不再是该递延股份单位、履约股份单位或购股权(视何者适用而定)的持有人;(B)其持有人不再根据适用的DSU计划、PSU计划或购股权计划就该递延股份单位、履约股份单位或购股权享有任何持有人权利,但收取该持有人根据安排计划有权获得的对价的权利除外;(C)该持有人S的姓名须从适用登记册中除名;以及(D)所有与此有关的协议、赠款和类似文书均应取消。

在生效日期或生效日期后,本公司应在实际可行的范围内, 向每位购股权持有人交付支票或现金(或通过本公司S薪资系统或买方选择的其他方式或买方可能选择的其他方式进行支付,包括关于时间和方式或该等交付的其他指示),如有,则向每位购股权持有人交付支票或现金(或通过本公司S薪资系统或买方可能选择的其他方式进行支付,包括关于时间和方式或交付)。根据安排计划,递延股份单位及业绩股份单位有权收取。任何递延股份单位、履约股份单位或购股权的持有人无权根据该等递延股份单位、履约股份单位或购股权的安排收取任何代价,但该持有人根据安排计划有权收取的现金付款除外,而为进一步确定起见,该等持有人将无权收取任何与此相关的利息、股息、溢价或其他付款或分派。尽管安排计划下的金额 以美元计算,本公司仍有权以适用货币向购股权、递延股份单位及履约股份单位持有人支付拟支付的款项,而本公司通常以生效日期前一个营业日生效的加拿大银行每日汇率向该持有人付款。

在就递延股份单位、业绩股份单位及购股权达成上述派息权利时,订约方特别考虑(其中包括)本公司S奖励奖持有人及本公司股东的公平及平等待遇。所有递延股份单位(无论已归属或未归属)将在平等和一致的基础上处理,并根据安排计划的条款获得相同的现金支付,每股递延股份单位11.25美元(取决于适用的扣缴),尽管《DSU计划》的条款适用于在控制权变更发生前未赎回的递延股份单位 (如《DSU计划》所定义)。包括如下条款:如适用递延股份单位于授出日的公允市值超过每股普通股11.25美元,则可向上调整适用递延股份单位的公允市值;如在控制权变更前,本公司最近一份财务报表中的普通股账面价值超过每股普通股11.25美元,则向下调整。关于根据PSU计划和股票期权计划分别发行的业绩单位和股票期权,安排计划下该等奖励的处理分别与PSU计划和股票 期权计划的条款一致。


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安排的费用

本公司和Blackstone备案各方因 安排产生或预计将产生的费用和支出,包括法律、财务咨询、会计、委托书征集、备案费用和成本、准备、印刷和邮寄本通告的成本以及与Scotia Capital正式估值和公允意见和 摩根士丹利公允意见有关的费用如下:

费用

金额
 (不含税) 

会计、财务咨询和其他专业费用以及 费用(1)

$66,100,000

法律

$18,250,000

美国证券交易委员会备案费

$443,000

代理征集和打印

$285,000

杂类

$2,535,000

估计合计:

$87,613,000

备注:

(1)

金额包括应付给摩根士丹利和加拿大皇家银行的咨询费、应付给Scotia Capital的意见和估价费用和费用 应付给摩根士丹利的咨询费。不包括可能支付给会计、财务咨询和其他专业人员的任何可自由支配的费用。为了更好地确定,Scotia Capital仅 有权获得以下条款中描述的固定费用特殊因素-Scotia Capital正式估值和公平意见-授权和专业费用”.

除《安排协议》另有明确规定外,所有 自掏腰包与安排协议及安排计划及据此拟进行的交易有关的第三方交易开支,包括本公司及Blackstone备案各方在有效时间之前或之后与安排协议及安排计划相关或附带产生的所有成本、开支及费用,应由产生该等开支的一方支付 ,不论安排是否完成。

安排协议规定,如果未能获得公司股东对安排的批准并满足某些其他条件,买方必须向公司支付买方终止费,这将支付公司S的一部分费用自掏腰包与该项安排有关的费用、成本及开支。安排协议还规定,如果安排协议终止并满足某些其他条件,公司将被要求向买方支付 公司终止费。请参见?安排协议--终止费”.

安排的资金筹措

就安排结束而言,买方将向本公司股东(Blackstone及任何持不同意见的股东除外)及递延股份单位、业绩股份单位、购股权及优先股的持有人支付合共约30亿美元。就该安排而言,买方预期将悉数清偿S循环信贷安排项下的未偿还债务(如有)。买方亦预期S公司的若干按揭贷款将获偿还或仍未偿还。

买方目前打算 获得与该安排相关的债务融资。此外,预计Blackstone将向买方提供股权,以资助此类债务融资不涵盖的收购成本(包括对价)。

除支付代价外,将从债务和股权融资获得的资金可用于储备、对S公司若干现有债务的再融资、为营运资金需求提供资金,以及与融资和安排相关的其他成本和支出。买方 目前认为,潜在债务融资项下将借入的资金将以(其中包括)对本公司全资拥有的若干物业的优先按揭留置权、若干托管和储备以及贷款人为确保和完善其在适用抵押品中的权益所需的其他质押和担保而获得担保,而此类债务融资将以完成安排和类似融资的其他惯例条件为条件。


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安排协议不包含融资条件或市场MAC 安排结束前的条件。本公司已同意以商业上合理的努力,并促使本公司附属公司作出商业上合理的努力,提供本公司就S或本公司附属公司不动产的债务融资安排而合理提出的一切惯常合作 。有关更多信息,请参阅标题为 的章节《安排协议》、《融资合作协议》和《安排协议》是交易的条件。

董事及行政人员的意向

就建议安排而言,本公司各董事及行政人员已告知本公司,彼等 拟投票或安排投票表决其实益持有的所有普通股(如有)赞成安排决议案。

安排的会计处理

这一安排将按照国际财务报告准则(IFRS)进行会计处理。公司认为,这一安排将构成对《国际财务报告准则》的控制变更。

Tricon与证券持有人之间的安排

除本通函另有描述外,Tricon并无或建议与Tricon的证券持有人就有关安排订立任何协议、承诺或谅解。

有关买家和Blackstone的信息

根据规则13E-3和美国交易所法案下的相关规则,Blackstone申请方 必须陈述有关其自身、其董事和高管以及控制Blackstone申请方的其他人员的某些信息。有关Blackstone备案各方的董事、高管和控制人的信息列于展品BBlackstone备案各方的董事、高管和控制人员”.

Blackstone申请方的身份

采购商

买方是根据不列颠哥伦比亚省法律新成立的无限责任公司。买方成立的目的是完成BREP X和Breit对本公司的收购,除与安排的结构和谈判以及订立安排协议有关的业务活动外,买方并无进行任何业务活动。买方为Intermediate(定义见下文)的全资附属公司。买方的主要营业地址是纽约公园大道345号Blackstone Inc.,邮编:10154,电话号码是+1212-583-5000.

Creedence Intermediate Holdings Inc.

Creedence Intermediate Holdings Inc.,我们称为中间公司,是根据不列颠哥伦比亚省法律成立的新成立的公司。中级仅为完成安排而成立,除与安排的组织及谈判及订立安排协议有关的业务活动外,并无进行任何业务活动。中级是BREP X的全资子公司。

Intermediate的主要业务地址是纽约公园大道345号黑石公司,邮编:10154,电话号码是+1 212-583-5000.


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BREP X

BREP X是一家特拉华州有限合伙企业,是由黑石公司发起的全球房地产基金。黑石集团S房地产公司成立于1991年,管理着3,370亿美元的投资者资本。Blackstone是全球最大的商业地产所有者,在每个主要地理位置和行业拥有和运营资产,包括物流、多户住宅、写字楼、酒店和零售业。黑石和S的机会主义基金寻求在全球范围内收购管理不善、位置良好的资产。BREP X的主要业务地址是纽约公园大道345号黑石公司,邮编:10154,电话号码是+1212-583-5000.

英国脱欧股东

Breit股东是一家特拉华州的有限责任公司,是Breit的全资子公司,成立的目的是持有普通股和优先股。英国脱欧股东的主要业务地址是C/o Blackstone Real Estate Inc.,Inc.,New York 10154,Park Avenue,345,New York,其电话号码是+1212-583-5000.

英国脱欧

Breit是马里兰州的一家公司,是Breit股东的最终母公司。Breit是一个永续的、机构品质的房地产投资平台,为关注收益的投资者带来私人房地产。Breit主要投资于稳定的、产生收入的美国关键物业类型的商业房地产,其次是房地产债务投资。Breit在其占多数的独立董事会的监督下,由全球房地产投资领先者Blackstone Inc.(纽约证券交易所代码:BX)的子公司进行外部管理。欲了解更多信息,请访问www.breit.com。Breit的主要业务地址是纽约公园大道345号,邮编:10154,电话号码是+1 212-583-5000.

英国脱欧行动

Breit op是特拉华州的一家有限合伙企业。Breit是Breit op的唯一普通合伙人和多数有限合伙人,Breit通过Breit op 拥有其几乎所有资产。

Breit OP的主要业务地址是纽约州公园大道345号,邮编:10154,电话号码是+1212-583-5000.

Blackstone Real Estate Associates X L.P.

Blackstone Real Estate Associates X L.P.,我们称为BREP X GP,是特拉华州的有限合伙企业。BREP X GP是一家有限合伙企业,成立的目的是作为BREP X和其他投资实体的普通合伙人。

BREP X GP的主要业务地址是C/o Blackstone Inc.,纽约公园大道345号,纽约10154,电话号码是+1212-583-5000.

涉及公司证券的协议

除支持协议外,Breit股东亦为下列涉及S证券的协议的订约方。

信贷安排。

Breit 股东是保证金贷款协议(信贷安排)的一方,以借款人的身份,以北卡罗来纳州花旗银行为行政代理、计算代理和贷款方。信贷安排 规定以美元借款,初始本金总额不超过1.5亿美元。信贷安排计划于2025年7月21日到期,但Breit股东有能力在到期前预付任何未偿还金额。信贷安排以英国退欧股东S几乎所有资产的担保权益为抵押。英国脱欧股东S在信贷安排下的可用信贷由按市值计价质押抵押品的价值。信贷安排项下的借款按SOFR或基本利率计息,在每种情况下,对于参考SOFR期限的借款加上相当于 至2.35%的适用保证金,对于参考基本利率的借款则为1.35%。英国退欧股东还有义务支付其他费用,这是这种规模和类型的信贷安排的惯例。


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管道有限责任公司协议。

作为Breit Debt母公司LLC的受让人,Breit股东是PIPE LLC协议的一方,该协议规定了优先股附带的权利和特权。优先股可在任何时候根据Breit股东的选择权按交换价格(如PIPE LLC协议中的定义)交换为普通股,目前为8.50美元。交换价格 会根据优先股的条款不时作出反摊薄调整。

投资者权利协议 。

作为Breit Debt母公司有限责任公司的受让人,本公司和Breit股东是投资者权利协议的订约方,根据该协议,Breit股东在符合投资者权利协议中列举的所有权要求的情况下,有权:(A)未来发行普通股和可交换为普通股的证券的参与权(不包括某些豁免发行);(B)普通股的登记权;(C)董事会提名权;及(D)若干其他管治权利,包括批准本公司及本公司附属公司拟采取的若干行动的权利。特别是,只要Breit股东实益拥有或控制至少35%由Breit股东的关联公司最初收购的优先股或5%的普通股,Breit股东有权指定一名被提名人参加公司董事会的选举。

交换和支持协议。

本公司、PIPE LLC和BREIT股东(作为BREIT Debt Parent LLC的受让人)是交换和支持协议的一方,该协议规定 除其他事项外,本公司不时向优先单位的每位持有人授予权利,以按照与PIPE LLC 协议中规定的交换权利基本相同的条款将优先单位交换为普通股。

次级担保协议。

本公司及BREIT股东(作为BREIT Debt Parent LLC的受让人)为次级担保协议的一方,据此, 本公司(作为担保人)根据优先单位的条款担保PIPE LLC的所有义务。该担保的级别低于本公司的任何优先债务。

关于TRICON的信息

将军

Tricon成立于1988年,是一家由OBCA管理的公司。本公司的总部及注册办事处位于香港中环道7号。’ Thomas Street,Suite 801,Toronto,Ontario,M5 S 2B 7,电话:(416)323-2482。该公司拥有,运营和开发一个不断增长的投资组合,其中包括美国Sun Belt的约38,000套单户租赁房屋和加拿大多伦多的多户公寓,并通过其技术支持的平台和运营团队提供卓越的居住体验。

股本说明

公司被授权发行无限数量的普通股。截至记录日期:(i)294,859,359股普通股(包括752,477股受限制股份)已发行及尚未行使,及(ii)115,325个优先单位已发行及尚未行使(不包括本公司于BRIT股东将优先单位交换为普通股后持有的180,000个优先单位)。根据PIPE LLC协议的条款,每个优先股单位可按交换 价格交换为普通股。

普通股在多伦多证券交易所和纽约证券交易所上市,代码为 TCN。”“


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股利政策

本公司派付之所有股息须待本公司董事会宣派。在《安排协议》签订之前,公司 就其普通股支付了每股0.058美元的季度股息。2021年10月,该公司宣布打算将其普通股宣派和支付的季度股息的面额从加元改为美元。 根据安排协议,代价将减去在安排未决期间支付给普通股持有人的任何股息或其他分派的金额(资本分派回报除外,如果 适用)。因此,公司打算在此期间暂停支付普通股的季度股息,并同意暂停公司的股息再投资计划。’本公司拟 于中期期间根据PIPE LLC协议的条款继续支付优先单位的季度分派。如果安排协议终止,公司打算恢复宣布和支付普通股的定期 季度股息,并恢复股息再投资计划。

下表列出了公司在最近完成的三个财政年度中就其普通股支付的现金 股息金额。

截至的年度

每股现金股利
份额 (按年计算)

2021

  C$0.280

2022

0.232美元

2023

0.232美元

根据安排协议及安排计划,倘买方要求,本公司获准作出资本分派回报 ,作为实施安排计划的步骤的一部分。参见安排--该安排的实施”.

收购Tricon证券的承诺

本公司及其董事及行政人员,或据本公司董事及行政人员所知,彼等各自的联系人或联营公司、本公司任何其他内部人士、与本公司共同或一致行动的任何人士、或彼等各自的联系人或联营公司(以下所述Blackstone除外)概无就收购本公司证券订立任何 协议、承诺或谅解。

根据安排协议的条款及条件,买方已承诺收购全部普通股。根据支持协议,Breit股东同意(其中包括)在协议条款的规限下,在记录日期前将其240,000股优先股中的至少180,000股转换为普通股,并在生效日期前将其优先股的余额转换为普通股。根据支持协议,2024年2月9日,Breit股东将180,000股 优先股交换为21,308,382股普通股。根据PIPE LLC协议,本公司可根据可选择的Tricon认购权(定义见PIPE LLC 协议)收购该等优先单位,以进行优先单位的交换。本公司于2024年2月9日收购该等优先股180,000股,以换取根据可购股权Tricon认购权按交易价格发行21,308,382股普通股。请参见?安排协议 维护支持协议”.


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根据安排协议的条款及在遵守安排协议的条件下,公司 应安排PIPE LLC就所有在所有重要方面均符合PIPE 协议的规格及时间要求的优先股递交控制权变更赎回通知(定义见PIPE LLC协议)。控制权变更赎回通知将表明,PIPE LLC正在行使其控制权变更赎回权利(定义见PIPE LLC协议),以赎回自生效时间发生之日起生效且以此为条件的所有优先股。根据PIPE LLC协议,优先单位持有人亦可于收到 于生效时间前将该优先单位交换为普通股的控制权变更赎回通知后,行使可选择的Tricon认沽权利或递交可选择的交换通知(定义见PIPE LLC协议),本公司可根据可选择的Tricon认购权 (定义见PIPE LLC协议)收购有关优先单位进行交换。

以前的购进和销售

下表列出了本公司所有证券发行和奖励的详细情况,包括可行使、可赎回或可转换为本公司证券的证券(以下标题下详述的普通股发行除外)。以前的分发版本”).

签发日期/

授奖

已颁发的安全证书/

获奖

颁发/获奖原因

数量
已发行的证券
/获奖

价格

2023年4月17日

受限共享(1)

根据限售股计划授予的限售股

4,597.18 (2) 7.9286美元

2023年7月17日

受限共享(1)

根据限售股计划授予的限售股

4,075.13 (2) 9.0088美元

2023年10月16日

受限共享(1)

根据限售股计划授予的限售股

5,223.39 (2) 7.0731美元

2023年12月15日

受限共享(1)

根据限售股计划授予的限售股

78,014 C$11.8971

2023年12月15日

受限共享(1)

根据限售股计划授予的限售股

27,569 8.8685美元

2024年1月15日

受限共享(1)

根据限售股计划授予的限售股

4,664.31 (2) 8.9546美元

2024年1月29日

受限共享(1)

根据限售股计划授予的限售股

123.24 (2) 11.03美元

2023年4月14日

DSU

根据DSU计划授予的DSU

16,631.77 (3) C$10.71

2023年4月17日

DSU

根据DSU计划授予的DSU

17,463.91 (3) C$10.55

2023年7月14日

DSU

根据DSU计划授予的DSU

14,745.37 (3) C$12.08

2023年7月17日

DSU

根据DSU计划授予的DSU

14,964.04 (3) C$12.02

2023年10月16日

DSU

根据DSU计划授予的DSU

19,682.06 (3) C$9.55

2023年12月15日

DSU

根据DSU计划授予的DSU

419,393.08 9.22美元

2024年1月15日

DSU

根据DSU计划授予的DSU

14,782.74 (3) C$12.26

2023年1月16日

PSU

根据PSU计划授予的PSU

7,451.88 (4) 8.35美元

2023年3月6日

PSU

根据PSU计划授予的PSU

283,790.45 不适用(5)

2023年4月17日

PSU

根据PSU计划授予的PSU

6,591.77 (4) C$10.55

2023年7月17日

PSU

根据PSU计划授予的PSU

5,751.25 (4) C$12.02

2023年10月16日

PSU

根据PSU计划授予的PSU

7,544.30 (4) C$9.55

2023年12月15日

PSU

根据PSU计划授予的PSU

332,218.58 C$12.37

2024年1月15日

PSU

根据PSU计划授予的PSU

7,911.51 (4) C$12.26

2023年3月6日

股票期权

根据股票期权计划授予的股票期权

112,000 C$11.27


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备注:

(1)

根据限制性股份计划在二级市场购买。

(2)

根据股息再投资计划,在二级市场购买的股息再投资。

(3)

根据DSU计划授予股息等价物。

(4)

根据PSU计划授予股息等值。

(5)

在将2倍性能乘数(如PSU计划中所定义)应用于现有PSU时授予。

附表13 E-3存档人的以往买卖

除此之外,以上所述的“关于Tricon承诺收购Tricon证券的信息?,下表列出了本公司在本协议生效日期前24个月内购买本公司证券的详细情况,包括可行使、可赎回或可转换为本公司证券的证券,所有这些都是本公司根据其于2023年10月17日到期的正常程序发行人投标进行的购买:

时间段

安防

每个安全范围的价格

平均价格
根据安全标准
    

Q4 2022

338,100 普通股

 C$9.92

C$11.50 

C$10.73
339,566 普通股

 美元4.83美元

美元8.55美元 

7.68美元

Q1 2023

525,267 普通股

 C$10.64

C$11.50 

C$11.22
523,413 普通股

 美元7.83美元

美元8.56亿美元 

8.33美元

Blackstone申请方在普通股中的交易

除签署及交付安排协议及英国脱欧股东于2024年2月9日按下述条款交换180,000股优先股21,308,382股普通股外关于Tricon的信息收购Tricon证券的承诺在过去两年中,(I)任何Blackstone申请方均未购买普通股,(Ii)在过去60天内,任何Blackstone申请方、 附件B所列任何实体或个人、其任何联系人或多数股权子公司或上述任何人士的任何养老金、利润分享或类似计划均未进行普通股交易。

以前的分发版本

除下文所披露者外,本公司于本通函日期前五(5)年内并无发行普通股。

公开分发、私募、转换和交换

下表载列于本通函日期前五(5)年期间发行的可行使、可赎回或可转换为普通股(奖励证券除外)的普通股及证券(因行使或交收奖励证券或根据股息再投资计划而发行的普通股除外)。


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签发日期

 安全 
已发布

  发行原因  

数量
证券
已发布
单价
安防
合计毛收入
进账至
公司
2020年9月3日

首选单位

私募

300,000(1) 1,000美元 300,000,000美元
2021年6月8日

普通股

2021年收购的交易

15,224,226 C$13.00 C$197,914,938.00
2021年6月8日

普通股

私募

256,499(2) C$13.00 C$3,334,487.00
2021年6月24日
2021年9月8日

普通股

债权证的转换

16,190,525 12.88加元至
C$13.45
不适用
2021年9月9日

普通股

赎回债权证

259,455 C$14.88 不适用
2021年10月12日

普通股

美国首次公开募股

41,400,000 11.75美元 486,450,000.00美元
2021年10月12日

普通股

私募

4,848,746(3) 11.75美元 56,972,765.50美元
2022年3月2日

普通股

向优先股持有人发行优先股以换取优先股

554,832(4) 8.50美元(5) 不适用
2024年2月9日

普通股

向Breit股东发行股票以换取优先股

21,308,382(4) 8.50美元(5) 不适用

备注:

(1)

私募包括向Breit股东的一家关联公司发行240,000个优先股,为公司带来总计240,000美元的总收益。

(2)

向不列颠联属公司发出,有关根据S联属公司根据投资者权利协议行使有关2021年收购交易的超额配售选择权。

(3)

根据《投资者权利协议》行使S的联营公司参与权,向联营公司发行与美国首次公开招股有关的股份。

(4)

包括按交换价格就根据PIPE LLC协议交换的优先股应计分派而发行的普通股。

(5)

表示根据PIPE LLC协议进行的普通股交换的交易价格。

递延股份单位结算后发行的股份

下表载列本公司于本通函日期前五(5)年内按年度 结算递延股份单位时发行的普通股数目。

发行年份

常见  的  编号已发行股份   每  平均价格普通股 合计毛收入 向 公司进账
2024年1月1日至2024年2月14日 22,534 C$12.13 不适用
截至2023年12月31日的财年 356,941 C$11.64 不适用
截至2022年12月31日的财年 487,079 C$13.96 不适用
截至2021年12月31日的财年 418,276 C$16.05 不适用
截至2020年12月31日的财年 207,039 C$11.10 不适用
2019年2月1日至2019年12月31日 205,456 C$10.61 不适用


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因行使股票期权而发行的股份

下表载列本公司于本通函日期前五(5)年内因行使购股权而发行的普通股数目。

发行年份

常见  的  编号已发行股份

  平均行权价格  

每股普通股

 总毛收入 

致公司

2024年1月1日至2024年2月14日 0 不适用 不适用
截至2023年12月31日的财年 57,607 C$8.85 $0(1)
截至2022年12月31日的财年 4,262 C$9.81 $0(1)
截至2021年12月31日的财年 98,916 C$10.37 $0(1)
截至2020年12月31日的财年 291,832 C$7.87 C$1,270,950
2019年2月1日至2019年12月31日 73,263 C$7.47 C$60,000

备注:

(1)

代表股票期权计划规定的无现金股票期权行权。

根据股息再投资计划发行的股份

下表载列本公司于本通函日期前五(Br)(5)年期间根据股息再投资计划发行的普通股数目。

发行年份

常见 的 编号已发行股份

 每 平均发行价

普通股

 总毛收入 
致 公司

2024年1月1日至2024年2月14日 142,889 8.95美元 不适用
截至2023年12月31日的财年 554,906 8美元 不适用
截至2022年12月31日的财年 323,048 12.37美元 不适用
截至2021年12月31日的财年 531,667 10.67美元(1) 不适用
截至2020年12月31日的财年 584,974 7.50美元(1) 不适用
2019年1月1日至2019年12月31日 491,716 7.71美元(1) 不适用

备注:

(1)

2021年10月之前支付的所有以加元计价的股息已按适用支付年度的加拿大银行平均汇率折算为美元。


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股份买卖

普通股在多伦多证交所和纽约证交所上市并张贴,交易代码为TCN。下表根据TMX DataLinX获得的历史多伦多证券交易所数据和LSEG Eikon获得的纽约证券交易所历史数据,汇总了显示的每个时期内多伦多证券交易所和纽约证券交易所普通股的高收盘价和低收盘价以及交易量:

多伦多证券交易所 纽交所

历法期间

 高   低   卷   高   低   卷 
(C$) (美元)

2023年8月

12.50 10.75 10,045,935 9.41 7.92 19,840,131

2023年9月

11.67 9.87 9,686,299 8.62 7.28 14,025,618

2023年10月

10.17 9.03 12,389,953 7.45 6.53 36,983,551

2023年11月

11.15 9.12 9,982,855 8.11 6.57 25,560,155

2023年12月

12.41 10.55 10,971,440 9.35 7.78 40,853,992

2024年1月

15.04 11.59 30,364,350 11.15 8.57 233,183,209

2024年2月1日至14日

15.00 14.74 6,931,311 11.08 11.01 54,548,528

2024年1月18日,也就是公布安排前的最后一个交易日,即多伦多证券交易所和纽约证券交易所的每股普通股收盘价 在多伦多证券交易所为每股11.65加元,在纽约证券交易所为8.63美元。

下表 根据从TMX DataLinX获得的历史多伦多证券交易所数据和从LSEG Eikon获得的纽约证券交易所历史数据,汇总了自2022年第一季度以来多伦多证券交易所和纽约证券交易所普通股的高收盘价和低收盘价以及每个季度的交易量:

多伦多证券交易所 纽交所
 高   低   卷   高   低   卷 
(C$) (美元)

2022

Q1

21.58 17.28 56,902,456 17.23 13.61 43,640,205

Q2

20.24 12.20 46,119,484 16.21 9.33 62,972,885

Q3

15.70 11.59 34,746,818 12.19 8.44 45,229,220

Q4

12.62 9.80 46,006,328 9.29 7.19 65,584,263

2023

Q1

12.39 10.01 44,744,639 9.30 7.29 66,419,737

Q2

11.76 10.22 28,999,709 8.92 7.60 51,796,228

Q3

12.55 9.87 26,810,853 9.56 7.28 47,983,357

Q4

12.41 9.03 33,344,248 9.35 6.53 103,397,698


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知情人在重大交易中的利益

除本通函其他部分另有说明外(包括披露Blackstone的股权以及 附录中所述“某些法律事宜 某些人在该安排中的权益;从该安排获得的利益”),据公司董事和执行官所知, 公司的任何董事或执行官,或直接或间接实益拥有、控制或指导10%以上普通股的人,或此类人的董事或执行官,或上述人员的关联方或关联方在 自1月1日以来的任何交易中没有任何直接或间接的利益,2023年或任何已对或将对本公司或本公司任何附属公司产生重大影响的拟议交易。

公司事务中的重大变化

除本通函所述者外,本公司董事及行政人员并不知悉(i)任何有关本公司事务重大变动的计划或建议;(ii)任何可能导致Tricon章程、细则或其他管理文件变动的计划、建议或磋商’;及(iii)在过去两(2)年内发生的任何重大公司事件,涉及任何兼并、合并、收购、出售公司大量资产。

选定的历史 财务信息

以下列出了与公司有关的某些选定历史财务数据,这些数据 来自于公司’截至2022年和2021年12月31日及截至2021年12月31日止财政年度的经审计的合并年度财务报表,以及相关附注和审计师’报告,这些数据 于2023年3月1日在SEDAR+上存档,并于2023年3月2日作为表格40-F第1号修正案的附件99.3提交给SEC;以及本公司截至2023年9月30日止三个月和九个月的未经审计简明中期合并财务报表 ,连同其附注,已于2023年11月7日在SEDAR+上提交,并于’2023年11月7日作为本公司6-K表格报告的附件99.1提交给SEC。

该信息仅为摘要,应与 经审计的财务报表和本公司的其他财务信息一起阅读:(a)本公司截至2022年12月31日止年度的年度信息表格,于2023年3月1日在SEDAR+上存档,并于2023年3月1日作为附件99.1至表格40-F提交给SEC ;(b)本公司于2022年及2021年12月31日及截至该日止财政年度的经审核综合年度财务报表,连同其附注及核数师’报告,已于2023年3月1日在SEDAR+上存档,并于2023年3月2日作为表格40-F第1号修正案的附件99.3向美国证券交易委员会存档;(c) 管理层’对公司截至2022年12月31日止年度财务状况和经营业绩的讨论和分析,该讨论和分析于2023年3月1日在SEDAR+上备案,并于2023年3月2日作为表格40-F第1号修正案的附件99.2提交给SEC;(d)本公司截至2023年9月30日止三个月及九个月的未经审核简明中期综合财务报表,连同 其附注,已于11月7日于SEDAR+存档,2023年,并于’2023年11月7日作为公司6-K表格报告的附件99.1提交给SEC;以及(e) 管理’层对公司截至2023年9月30日止三个月和九个月的财务状况和经营业绩的讨论和分析,于11月7日在SEDAR+上提交,2023年,并于2023年11月7日作为表格6-K的 附件99.2提交给SEC。

这些报告和其他文件中包含了更全面的财务信息,以下摘要的全部内容均参照了这些报告和其他文件以及这些文件中所载的所有财务信息和说明。请参见 关于Tricon的信息其他信息”.

本公司截至2022年12月31日止财政年度的年度综合财务报表已由加拿大多伦多特许专业会计师罗兵咸永道会计师事务所(特殊普通合伙)审核。’综合财务报表乃根据国际会计准则委员会颁布之 国际财务报告准则编制,并以美元呈列。

本通函所载PricewaterhouseCoopers LLP的 报告仅指本通函所述的历史财务报表,并不延伸至本通函所载的预期财务信息和其他信息,因此不应被视为如此。

合并资产负债表

下表概述了截至2022年12月31日和2021年12月31日的财政年度末以及截至2023年9月20日的第三季度末的S公司综合资产负债表:


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合并资产负债表

(以千美元为单位)

 9月30日, 2023  12月31日, 
2022
 12月31日, 
2021

流动资产

现金

$172,787 $204,303 $176,894

应收账款

38,671 24,984 41,582

预付费用和押金

23,348 37,520 32,946

234,806 266,807 251,422

非流动资产

出租物业

$12,122,107 $11,445,659 $7,978,396

多户型租赁物业的股权投资

21,078 20,769 199,285

加拿大住宅开发项目的股权投资

118,327 106,538 98,675

加拿大开发物业

159,902 136,413 133,250

对美国住宅开发的投资

154,814 138,369 143,153

受限现金

142,673 117,300 123,329

商誉

29,726 29,726 29,726

递延所得税资产

80,017 75,062 96,945

无形资产

5,630 7,093 9,324

其他资产

108,350 96,852 84,749

衍生金融工具

4,897 10,358 363

12,947,521 12,184,139 8,897,195

总资产

$13,182,327 $12,450,946 $9,148,617

流动负债

应付金额和应计负债

$205,359 $138,273 $102,954

居民保证金

83,874 79,864 56,785

应付股息

15,834 15,861 15,821

长期债务的当期部分

624,962 757,135 254,805

930,029 991,133 430,365

非流动负债

长期债务

$5,062,495 $4,971,049 $3,662,628

由于附属公司

260,977 256,824 256,362

衍生金融工具

32,097 51,158 230,305

递延所得税负债

622,104 591,713 461,689

有限合伙人在单户租赁业务中享有权益

2,275,349 1,696,872 947,452

长期激励计划

25,795 25,244 21,431

业绩费负债

40,343 39,893 48,358

其他负债

33,471 30,035 28,958

8,352,631 7,662,788 5,657,183

总负债

$9,282,660 $8,653,921 $6,087,548


- 100 -

 9月30日, 2023  12月31日, 
2022
 12月31日, 
2021

权益

股本

2,121,953 2,124,618 2,114,783

缴款盈余

25,682 21,354 22,790

累计平移调整

6,684 6,209 22,842

留存收益

1,741,413 1,638,068 893,379

Tricon所有者应占权益

3,895,732 3,790,249 3,053,794

归因于 非控股权益

3,935 6,776 7,275

总股本

3,899,667 3,797,025 3,061,069

负债和权益总额

$13,182,327 $12,450,946 $9,148,617

综合收益表和全面收益表

下表汇总了截至2022年12月31日和2021年12月31日的财政年度末以及截至2023年9月30日的第三季度末的S综合收益表和全面收益表:

合并损益表

(以千美元表示,不包括每股和每股金额)

 9月30日, 2023  12月31日, 2022  12月31日, 2021

独户出租物业的收入

$588,537 $645,585 $445,915

直接运营费用

(194,407) (209,089) (149,940)

单户出租物业的净营业收入

394,130 436,496 295,975

战略性资本服务收入

$34,831 $160,088 $50,693

多户出租物业的股权投资收入

529 1,550 2,255

加拿大住宅开发项目股权投资的收入

2,734 11,198 8,200

其他收入

322 10,886 4,786

投资美国住宅开发项目的收入

23,847 16,897 31,726

补偿费用

(63,182) (99,256) (89,951)

绩效费用支出

(700) (35,854) (42,272)

一般和行政费用

(59,625) (58,991) (41,420)

债务变更和清偿损益

1,326 (6,816) (3,497)

交易成本

(13,173) (18,537) (13,260)

利息支出

(236,221) (213,932) (147,680)

出租物业的公允价值收益

208,907 858,987 990,575

加拿大开发物业的公允价值损失

–  (440) 10,098

衍生金融工具的已实现和未实现收益

20,777 184,809 (220,177)

摊销折旧费用

(13,067) (15,608) (12,129)

已实现和未实现汇兑(损)利

69 498 (2,934)

有限合伙人在独户租赁业务中权益的公允价值净变化

(118,543) (297,381) (185,921)


- 101 -

 9月30日, 2023  12月31日, 2022  12月31日, 2021

持续经营的所得税前收入

$182,961 $934,594 $635,067

所得税退还(费用)当期

(1,737) 33,959 43,427

所得税费用递延应计费用

(23,930) (189,179) (219,137)

持续经营收入

$157,294 $779,374 $459,357

持续经营的基本每股收益

0.56 2.82 2.07

持续运营的稀释后每股收益

0.48 1.98 2.05

非持续经营的所得税前收益(亏损)

- 37,738 (4,146)

所得税费用当期

- (43,114) (46,502)

所得税费用递延应计费用

- 40,482 40,818

非持续经营的净收益(亏损)

- 35,106 (9,830)

归因于:

Tricon的股东

152,450 808,941 445,255

非控制性权益

4,844 5,539 4,272

净收入

$157,294 $814,480 $449,527

Tricon股东应占基本每股收益

0.56 2.95 2.03

Tricon股东应占稀释后每股收益

0.48 2.09 2.00

加权平均流通股基本

273,738,512 274,483,264 219,834,130

加权平均流通股摊薄

310,341,448 311,100,493 222,118,737

综合全面收益表

(以千美元为单位)

 9月30日, 2023  12月31日, 2022  12月31日, 2021

当期收入

$157,294 $814,480 $449,527

其他全面收入:

随后将重新分类为净收入的项目:

累计翻译储备

475 (16,633) (553)

期内其他全面收入

$157,769 $797,847 $448,974

归因于:

Tricon的股东

152,925 792,308 444,702

非控制性权益

4,844 5,539 4,272

当期综合收益合计

$157,769 $797,847 $448,974

综合权益变动表

下表概述了截至2022年12月31日和2021年12月31日的财政年度末以及截至2023年9月30日的第三季度末的S综合权益变动表:


- 102 -

合并权益表

(以千美元为单位)

 9月30日, 2023  12月31日, 2022  12月31日, 2021

股本

期初余额

$2,124,618 $2,114,783 $1,192,963

购买的特惠产品

- - 161,842

债券转换

- - 206,798

美国首次公开募股和私募

- - 547,605

股息/股息再投资计划

3,315 3,995 5,674

普通股回购

(7,112) (4,580) -

基于股票的薪酬

1,241 2,655 2,957

交换的首选单位

- 8,015 -

预留作限制性股票奖励的股份

(109) (250) (3,056)

期末余额

$2,121,953 $2,124,618 $2,114,783

缴款盈余

期初余额

$21,354 $22,790 $19,738

基于股票的薪酬

5,786 509 3,052

股票发行成本的税收调整

(1,458) (1,945) -

期末余额

$25,682 $21,354 $22,790

累积平移平差

期初余额

$6,209 $22,842 $23,395

累计翻译储备

475 (16,633) (553)

期末余额

$6,684 $6,209 $22,842

留存收益

期初余额

$1,638,068 $893,379 499,000

净收入

152,450 808,941 445,255

股息/股息再投资计划

(47,468) (63,479) (50,876)

普通股回购

(1,637) (773) -

期末余额

$1,741,413 $1,638,068 $893,379

股东权益总额

期初余额

$3,790,249 $3,053,794 $1,735,096

净收入

152,450 808,941 445,255

购买的特惠产品

- - 161,842

累计翻译储备

475 (16,633) (553)

美国首次公开募股和私募

- - 547,605

股息/股息再投资计划

(44,153) (59,484) (45,202)

债券转换

- - 206,798

普通股回购

(8,749) (5,353) -


- 103 -

9月30日,
2023
十二月三十一日,
2022
十二月三十一日,
2021

基于股票的薪酬

7,027 3,164 6,009

交换的首选单位

- 8,015 -

预留作限制性股票奖励的股份

(109) (250) (3,056)

股票发行成本的税收调整

(1,458) (1,945) -

期末余额

$3,895,732 $3,790,249 $3,053,794

非控股权益

期初余额

$6,776 $7,275 $8,142

当期收入

4,844 5,539 4,272

对非控股权益的分配

(7,685) (6,038) (5,139)

期末余额

$3,935 $6,776 $7,275

总股本

  $3,899,667   $3,797,025   $3,061,069

合并现金流量表

下表汇总了截至2022年12月31日和2021年12月31日的财政年度末和截至2023年9月30日的第三季度末的S综合现金流量表:

合并现金流量表

(以千美元为单位)

9月30日,
2023
十二月三十一日,
2022
十二月三十一日,
2021

经营活动产生的未计利息和税前的现金

净收入

$ 157,294 $814,480 $449,527

非持续经营的净(收益)损失

- (35,106) 9,830

非现金项目调整

(63,810) (473,961) (301,679)

为AIP、LTIP和绩效费支付的现金,扣除股权 贡献

(8,349) (78,828) (24,996)

投资预付款

(16,067) (26,255) (36,795)

从投资中收到的分配

14,797 47,873 71,916

增加利率上限衍生工具

(5,502) - -

非现金周转金项目的变化

71,581 18,567 (48,874)

持续经营活动提供的现金净额

149,944 266,770 118,929

非持续经营的经营活动提供的现金净额

- 3,499 (12)

经营活动提供的净现金

    $149,944     $270,269     $118,917

投资活动产生的现金流

购置出租物业

(482,047) (2,362,185) (1,835,235)

租赁物业的资本增加

(140,661) (326,460) (196,572)

出租物业的处置

155,167 80,369 34,528

出售Bryson MPC Holdings LLC

- 11,041 -


- 104 -

9月30日,
2023
十二月三十一日,
2022
十二月三十一日,
2021

固定资产和其他非流动资产的增加

(36,373) (35,983) (32,875)

持续经营中用于投资活动的现金净额

$(503,914) $(2,633,218) $(2,030,154)

来自非持续经营的投资活动提供的现金净额

- 212,637 421,774

用于投资活动的现金净额

  $(503,914)   $(2,420,581)   $(1,608,380)

融资活动产生的现金流

租赁费

(4,265) (3,070) (2,466)

普通股回购

(8,749) (5,353) 700,274

企业借款收益

304,000 300,000 239,212

偿还企业借款

(154,294) (301,453) (262,335)

出租及发展物业借款所得收益

1,227,049 3,967,704 2,228,218

偿还租金及发展物业借款

(1,423,988) (2,172,410) (1,523,625)

已支付的股息

(44,180) (59,444) (40,022)

受限制现金的变动

(25,373) 6,029 (25,295)

有限责任合伙人的供款

494,996 489,387 479,142

分配给有限责任合伙人

(35,062) (37,348) (73,916)

分配给 非控股权益

(7,685) (6,038) (5,139)

持续经营筹资活动提供的现金净额

322,449 2,178,004 1,714,048

用于非持续经营筹资活动的现金净额

- - (102,849)

融资活动提供的现金净额

322,449 2,178,004 1,611,199

汇率对现金及现金等价物的影响

5 (283) 6

期内现金变动情况

(31,516) 27,409 121,742

现金和现金等价物--期初

204,303 176,894 55,152

现金和现金等价物--期末

$172,787 $204,303 $176,894

账面净值

根据截至2023年9月30日的272,356,982股已发行和已发行普通股,截至2023年9月30日的每股普通股账面净值为14.30美元。

附加信息

有关本公司的其他财务及其他资料载于其最新未经审核简明中期综合财务报表及经审核综合年度财务报表、年度及季度管理层S讨论及分析及其他持续披露文件,可于SEDAR+www.sedarplus.ca及/或Edgar 上的公司简介(www.sec.gov)查阅。如适用,本通函及上一句所述文件的额外副本可向本公司的公司秘书提出书面要求而免费索取。最新的未经审计的简明中期综合财务报表将免费发送给要求提供这些报表的任何公司股东。


- 105 -

以下列出并提交给美国证券交易委员会的信息在此引用作为参考:

本公司于2023年3月1日提交SEDAR+,并于2023年3月2日以美国证券交易委员会为证物的截至 2022年及2021年12月31日止财政年度的经审核综合年度财务报表及其附注及核数师S报告;及

本公司截至2023年9月30日止三个月及九个月的未经审计简明中期综合财务报表及附注,已于2023年11月7日存档,并于2023年11月7日作为S呈交的公司6-K报表的第99.1号证物呈交予美国证券交易委员会。

本通函或以引用方式并入本通函的任何其他文件所载的任何陈述,如本通函或任何其他随后提交的文件所载的陈述修改或取代该 陈述,则视为已被修改或取代。修改或取代声明不需要说明它已经修改或取代先前声明,也不需要包括它修改或取代的文件中所载的任何其他信息。就任何目的而言,作出修改或替代陈述不应被视为承认经修改或被取代的陈述在作出时构成失实陈述、对重大事实的不真实陈述或遗漏陈述必须陈述的重大事实或根据陈述的情况作出不具误导性的陈述。任何经如此修改或取代的陈述,除非经如此修改或被取代,否则不会构成本通函的一部分。

由于根据适用的美国证券法,该安排是一项非公开交易,本公司、买方和 某些关联方已就该安排向美国证券交易委员会提交了附表13E-3的交易声明。附表13E-3,包括以引用方式存档或并入其中的任何修订及证物,可于正常营业时间内于加拿大安大略省多伦多M5S 2B7圣托马斯街7号S主要行政办公室供Tricon任何有利害关系的股权证券持有人 查阅及复制。附表13E-3将被修改,以及时报告提交给美国证券交易委员会的最新附表13E-3中列出的信息的任何重大变化。

安排协议

该安排正根据安排协议所载的条款及条件执行。以下是《安排协议》的主要条款摘要。此摘要并不声称是完整的,并且可能不包含对您重要的有关安排协议的所有信息。以下及本通函内其他地方的安排协议的主要条款摘要以本公司于SEDAR+(www.sedarplus.ca)及EDGAR(www.sec.gov)提交的安排协议为参考而有所保留。我们敦促您仔细阅读安排协议的副本和全文,因为各方的权利和义务受安排协议的明示条款管辖,而不受本摘要或本通函中包含的任何其他信息的约束。

生效日期

该安排将于生效日期前本公司与买方以书面约定的生效时间或其他时间起生效。生效日期应发生在满足或放弃《安排协议》中所述的先决条件后的第五个工作日安排协议--交易的条件以下条件(不包括根据其条款,在生效日期之前不能满足的条件,但须在生效日期之日起满足或放弃这些条件)或在各方书面商定的其他日期满足或放弃这些条件。


- 106 -

申述及保证

本公司已在安排协议中作出惯常陈述及保证,但在某些情况下,须受安排协议、与安排协议相关而交付的披露函件或公开披露所载指明的例外情况及资格所规限。除其他事项外,这些陈述和保证涉及:

公司及各子公司的组织机构、有效存在、良好信誉、经营资格以及拥有、租赁和经营其财产和资产的权力和权力;

公司和管材有限责任公司的组织文件;

本公司的资本结构和负债情况,以及对本公司子公司的股权没有任何限制或产权负担;

本公司拥有S签署及交付安排协议的权力及授权,并在获得本公司股东批准及最终命令后,完成安排协议拟进行的交易;

《安排协议》对公司的可执行性;

不存在与法律或组织文件的冲突或违反,也不存在根据公司或管道有限责任公司作为一方的合同项下的任何同意、冲突或违约,在每种情况下,都是由于公司交付、公司或管道有限责任公司根据或完成安排协议预期的交易而产生的;

与签订、履行或完成《安排协议》所设想的交易有关的政府实体的批准、向其提交文件或向其发出通知;

本公司自2021年1月1日起向相关证券监管机构提交S备案文件, 本公司S遵守证券法及多伦多证交所和纽交所上市规则等证券法事项;

本公司S财务报表、财务报告内部控制及披露控制和程序;

自2022年12月31日以来(包括新冠肺炎和新冠肺炎措施的结果)没有任何实质性不利影响和其他某些变化和事件;

自2023年9月30日以来,公司或任何公司子公司没有根据国际财务报告准则要求记录在资产负债表上的未披露负债;

持有本公司及本公司子公司拥有、租赁和经营本公司及本公司子公司的财产和资产所需的所有许可证,以及按照目前进行的方式经营本公司及本公司子公司的业务所需的一切许可证,本公司或本公司子公司未有 遵守该等许可证的情况,以及本公司及本公司子公司、本公司及本公司子公司的S及本公司子公司的经营行为是否符合适用法律;

本公司及其子公司遵守法律,包括1977年《反海外腐败法》(美国)和《外国公职人员腐败法》 (加拿大)(经修订)及根据该等条文订立的规则及规例;


- 107 -

没有对本公司或本公司的子公司提起任何诉讼、索赔、诉讼、调查或诉讼。

员工福利计划;

有关本公司及本公司附属公司的雇佣及劳工事宜;

与本公司及本公司子公司有关的税务事项;

公司及其子公司拥有和租赁的不动产,包括S公司和 公司子公司的土地租赁、租赁、开发项目和参与协议,以及相关信息、保险、文件和预算;

与公司及其子公司遵守环境法有关的事项;

与公司和公司子公司有关的知识产权和数据隐私、保护和安全事项;

材料合同以及没有违反或违反任何材料合同条款的情况;

收到Scotia Capital正式估值和公平意见和摩根士丹利公平意见 ;

本公司承保S及本公司子公司承保保险;

与本公司及本公司子公司有关的私募基金事宜;

与本公司及本公司附属公司有关的投资顾问事宜;及

除应付给本公司S或本公司任何附属公司财务顾问S的费用外,并无任何经纪S或寻找人S就安排协议拟进行的交易收取费用。

《安排协议》还包含买方作出的惯例陈述和保证,在某些情况下,这些陈述和保证须受《安排协议》中所载的 规定的例外情况和限制条件的约束。除其他事项外,这些陈述和保证涉及:

买方S的组织机构,有效存在,信誉良好,有经商资格和权力,有权拥有、租赁和经营其财产和资产,并有权开展业务;

买方有权签署和交付《安排协议》并完成《安排协议》预期的交易。

《安排协议》对买方的可执行性;

不存在与法律或组织文件的冲突或违反,也不存在买方作为当事一方的合同项下的任何 同意、冲突或违约,在每种情况下,都是由于买方签署、交付、履行或完成安排协议项下预期的交易;

签订、履行或完成《安排协议》规定的交易所需的批准、向政府实体提交的文件或向政府实体发出的通知;


- 108 -

没有针对买方的任何诉讼、索赔、诉讼或程序,而这些诉讼、索赔、诉讼或程序是合理地预期会阻止或实质性延迟完成《安排协议》所规定的交易的;

买方S股东(S)对该安排的批准;

各担保人签署的担保书;

买方未来的偿付能力;

没有任何经纪人S或寻找人S根据买方或其代表作出的安排,就安排协议拟进行的交易支付费用;及

担保人S、买方S及其关联公司对本公司证券的现有所有权。

安排协议每一方的陈述和保证将在 结束时失效,因此,任何一方都无权就在结束后发现的违反陈述和保证的行为寻求赔偿。

陈述和保证中包含的主张仅用于谈判和订立安排协议,可能用于在双方之间分担风险,而不是确定事实等事项。某些陈述及保证可能须受 各方就协商安排协议条款而同意的重要限制及限制所规限,或于指定日期作出,或受制于不同于对本公司股东可能被视为重大的重大标准的重大标准,例如 因参考重大不利影响而受到限制。此外,于本通函日期声称并不准确的有关陈述及保证标的物的资料,自安排协议日期起可能已更改,而符合陈述或保证资格的后续发展或新资料可能并未包括在本通函内。因此,公司股东不应依赖陈述和担保作为对事实信息的陈述。

在作出安排前的事务处理

根据《安排协议》,本公司同意,除《安排协议》中的某些例外情况(包括遵守《新冠肺炎》措施或合理且真诚地回应《新冠肺炎》措施的要求)和与此相关的披露函件另有规定外,或除非 买方书面同意(同意不得被无理地扣留、延迟或附加条件),在过渡期内,本公司将并将促使本公司子公司(就受制于 合资企业协议的每个公司子公司而言,在符合重大决定的情况下,该公司子公司的第三方有限合伙人或非管理成员(视情况适用)有权在所有重大方面 使用商业上合理的努力:

按照公司向买方提供的某些预算和过去的做法,在正常过程中开展其和本公司子公司各自的业务。

维护和维护基本完好的ITS和本公司子公司现有业务 组织;

保留ITS和公司子公司各自的现任高级管理人员和关键员工的服务;

维护其和本公司子公司与租户和其他与本公司及本公司子公司有业务往来的人的商誉和关系;

维护其及其子公司的资产和财产,使其处于良好的维修和状况(正常损耗除外);以及


- 109 -

按照适用的项目时间表,以良好的工艺和与过去的做法保持一致,执行并完成所有开发项目。

本公司还同意,在过渡期内,除《安排协议》和与此相关的披露函件中所列的某些例外情况外,或者除非买方书面同意(同意不得被无理拒绝、延迟或附加条件),否则本公司和本公司子公司(就受合资协议约束的每个公司子公司而言,受该公司子公司的第三方有限合伙人或非管理成员(视情况而定)的重大决策权的约束)将不会,其中包括:

修订S公司、PIPE LLC S或任何美国房地产投资信托基金子公司S的组织文件;

修改除正常流程外的任何其他公司子公司的组织或治理文件 ;

授权发行、发行、出售、交付、授予或处置或同意或承诺(无论通过发行或授予期权、认股权证、承诺、认购、购买权或其他方式)发行、出售、交付、授予或处置任何类别的任何股份或单位、合伙权益或任何其他股权证券、股权等价物(包括任何期权或股份或单位增值权或任何员工激励计划下的权利)或投票权证券或可转换为或可交换任何股份或单位、合伙企业权益或任何其他股权证券的任何其他证券,股权等价物(包括任何期权或股份或单位增值权或任何员工激励计划下的权利)或有投票权的证券,但安排协议允许的除外;

拆分、合并或重新分类其各自的任何股份、单位、合伙企业权益或其他股权或 有表决权的权益,或进行任何资本重组、减资或其组合,或预留或支付任何股息或其他分配(无论是现金、股份、单位、合伙企业权益或其他股权或有表决权的权益或财产或其任何组合),或以任何方式修改其各自证券的条款,但《安排协议》允许的除外;

直接或间接赎回、回购或以其他方式收购各自的任何证券或其任何子公司的任何证券,但本公司S组织文件、PIPE LLC或任何公司子公司或共同投资工具的组织文件的要求,或根据本公司S员工股份计划的条款,或任何美国REIT子公司根据守则维持其美国REIT地位所合理需要的证券除外;

订立任何有关本公司或本公司附属公司的任何股份、单位、合伙权益或其他股权或有投票权权益的投票或登记的任何合约;

授权、推荐、提出或宣布意向,或实施、采纳或实施全部或部分清算、解散、安排、合并、重组、资本重组或其他重组计划;

发生、承担、再融资或担保任何借款债务或发行任何债务证券,或 承担或担保任何人的借款债务,但本公司现有贷款文件项下的借款和担保除外,或为奖励证券持有人的付款提供资金;

提前偿还、再融资或修订任何债务,但(I)在本公司项下偿还S现有的信贷安排(特别是不包括由任何不动产直接或间接担保的贷款),以及(Ii)根据任何债务条款根据其条款强制付款除外;


- 110 -

向任何人提供贷款、垫款或出资或对任何人进行投资(在安排协议日期生效的任何 合同要求的除外,或安排协议允许的其他规定除外);

对任何公司子公司的任何股份、单位、 合伙权益或其他股权或投票权益设立或允许存在任何重大留置权(某些许可留置权除外);

除公开信中规定或法律或任何员工福利计划条款要求外:

订立、采纳、修订或终止任何员工福利计划;

订立、采纳、重大修订或终止本公司或本公司任何附属公司与其一名或多名董事或行政人员之间的任何协议、安排、计划或政策;

以任何方式增加任何员工、官员或董事的薪酬或附带福利,但对年基本工资不超过200,000美元的员工在正常过程中增加或支付除外;

授予任何管理人员、董事或员工获得任何新的遣散费、控制权变更或 解雇工资或解雇福利的权利,或增加获得任何遣散费、控制权变更或解雇工资或解雇福利的权利;

签订任何新的雇用、贷款、留用、咨询、赔偿、终止或类似协议, 对于年薪不超过200,000美元或预期年薪不超过200,000美元的任何雇员,在正常过程中除外;

雇用任何新员工,但基本年薪或预期年薪不超过20万美元的员工除外。

根据任何奖金、激励、绩效或其他薪酬计划或安排或员工福利计划授予任何奖励;或

采取任何行动为任何员工计划、协议、合同或安排或员工福利计划下的补偿或福利的支付提供资金或以任何其他方式确保支付;

除正常过程外,出售、质押、处置、转让、租赁、许可或扣押S公司或本公司子公司的任何重大个人财产、设备或资产(安排协议规定的除外);

除根据披露函件所载的现有合约外,与本公司根据安排协议准许产生的任何债务及安排协议允许的任何物质空间租赁的任何签立有关,出售、转让、质押、处置、租赁、许可或妨碍任何不动产(包括不动产),但不包括(I)在正常过程中签立地役权、契诺、通行权、限制及其他类似文书,而该等文书个别或合共不会合理地预期 将不会对现有的使用、营运或价值造成重大损害,受适用文书影响的财产或资产,或(2)在正常过程中出售,总金额不超过20,000,000美元;

除正常过程外,根据披露函中规定的合同支付未明确要求的任何金额;

对任何会计原则或会计惯例作出任何重大变更,但因法律或国际财务报告准则变更而可能需要的情况除外(公司将立即通知买方);


- 111 -

直接或间接收购(无论是通过合并、合并或收购股份或资产或其他方式)任何人的任何权益(或其股权)或任何资产、不动产、个人财产、设备、业务或其他权利,但不包括(I)在正常过程中收购个人财产和设备,(Ii)以个别或总计不超过5,000,000美元为代价的任何其他资产或企业(不包括不动产),或(Iii)与披露函件中规定的某些特定财产收购有关的收购;

提交任何与以往惯例不符的实质性纳税申报单,修改任何实质性纳税申报单,更改或撤销任何实体分类或其他重大税收选择,结算或妥协任何政府实体的任何重大税收主张、评估或重估,更改年度会计期间,采用或更改任何与税收有关的重大会计方法,与政府实体订立任何结束协议,放弃任何要求退还重大税款的权利,同意或请求延长或免除适用于任何税收申请或评估的时效期限 ,订立、修订或修改任何税收保护协议,采取任何行动或不采取任何行动,以违反或不符合任何税收保护协议,或以其他方式导致与此相关的重大责任,或订立自愿披露或类似协议,或以其他方式自愿向政府实体披露有关税收的信息(除非在每种情况下,公司在事先与买方协商后合理地确定该行动对于维护任何美国REIT子公司作为美国REIT的地位,或避免或减少根据 守则某些部分征收的任何美国联邦所得税)是必要的;

根据《关爱法案》申请或接受任何救济;

和解、和解或转让任何索赔、诉讼或法律程序(不论是否在安排协议的日期之前开始),但(I)和解或妥协仅规定支付总额不到1,000,000美元的个别金额或总计2,500,000美元(在每个情况下,不包括保险净额),或(Ii)因S公司涉及催收事项或人身伤害的正常业务过程而产生的索赔、诉讼或法律程序,且该等索赔、诉讼或法律程序已由足够的保险全额承保(受惯例免赔额的限制),除根据《安排协议》的规定外,公司或任何公司子公司在任何情况下均不得就任何交易诉讼达成和解;

订立任何协议或安排,限制或以其他方式限制本公司或其任何联属公司或其继承人从事或竞争本公司目前从事或计划从事的任何行业或任何地理区域;

从事任何新的业务;

(I)修订或终止任何重要合同,或放弃遵守任何重大合同的条款或违反条款,或转让、续订或延长 (除非条款另有要求),或订立任何新合同,而如在《安排协议》的日期前订立,必须在披露函或 (Ii)(A)同意根据合资协议作出任何重大决定或类似条款或作出任何重大决定或类似条款,或同意根据合资协议仅在公司子公司控制下作出任何重大决定或类似条款,或(B)同意根据合资协议接受任何早期个人流动资金选择权或类似条款和分配与此相关的财产,或同意采取任何早期个人流动资金选择权或类似条款和仅在合资协议项下公司子公司控制下与此相关的财产分配;

就任何不动产、与任何不动产有关或邻近的任何不动产作出、订立任何合同或以其他方式承诺任何资本开支或发展开支 ,但(I)法律规定的资本开支及发展开支除外,(Ii)本公司 认为本公司根据S公司的合理判断为维持S公司正常运作或履行其在任何合资企业协议项下的义务所需的任何金额的紧急资本开支及发展开支。和(3)(A)与发展项目有关的发展支出,总额最高可达发展支出预算的105%,和(B)资本支出总额,最高可达资本支出预算的105%;


- 112 -

(I)启动或同意对任何房地产或任何材料进行任何物质分区重新分类 对任何批准的场地图(在每种情况下,对房地产或平面图均有重要影响)、特殊用途许可证或在任何物质方面影响任何材料房地产的其他土地使用权利的更改,或 (Ii)修订、修改或终止,或授权任何人修改、修改、终止或允许任何人修改、修改、终止或允许任何材料公司许可证失效;

未能使用商业上合理的努力全面维持S公司或本公司子公司的现有保单,或将S公司的保单更换为承保本公司及其子公司、S公司及本公司子公司各自的财产、资产和业务(包括不动产)的可比保单;

授权或签订任何合同或安排,以执行上述 项目符号中所述的任何操作。

股东大会

根据安排协议,本公司须于2024年4月2日或之前,在合理可行范围内尽快根据本公司组织文件、临时命令及适用法律召开及举行股东大会。未经买方S事先书面同意,本公司不得将股东大会延期、延期或取消(或建议或允许延期、 延期或取消),除非根据安排协议另有准许。除非根据安排协议的条款作出不利的推荐更改,否则本公司须征集代理人,以支持安排决议案及反对任何人士提交的任何决议案,而该决议案与安排决议案或安排协议拟进行的任何交易的完成 不一致。除非安排协议根据其条款终止,否则本公司不得向本公司股东提交任何收购建议 。

同意采取某些行动

在《安排协议》条款及条件的规限下,《安排协议》各订约方已同意在商业上作出合理努力以完善安排,使其满足安排协议项下义务的所有先决条件,并将在商业上作出合理努力以取得买方 选择就安排协议拟进行的交易寻求买方S就收购进行的结构安排和/或买方S为此提供融资的任何人的任何同意,包括在每个 符合前述规定的情况下,

在下列情况下,尽可能迅速地准备和提交,但不迟于安排协议日期后20个工作日:(I)根据竞争法第102条提出预先裁决证书的请求,以及(如果买方或公司认为合理行事)根据竞争法第IX部分提交合并前通知文件,以及(Ii)根据加拿大投资法第IV部分提出审查申请,目的是能够在股东大会日期后尽快完成安排,以及实施所有必要或可行的申请、通知、通知、请愿书、文件和其他文件,并在可行的情况下尽快从任何政府实体或第三方获得与《安排协议》拟进行的交易相关的所有必要或可取的同意、豁免、许可证、命令、登记、批准、许可、裁决、授权和许可,包括根据任何联邦、省、州或地方法律(包括获得竞争法许可和加拿大投资法批准所需的文件)或与公司或公司任何子公司为当事一方或对其各自的任何财产或资产具有约束力的重大合同而要求获得的任何同意、豁免、许可证、命令、登记、批准、许可、裁决、授权和许可;


- 113 -

为针对该公司或其任何附属公司的与交易有关的所有诉讼或其他法律程序进行辩护 ;以及

完成证券法或与安排有关的任何其他联邦、省、州或地方法律所要求的所有必要或适当的注册和其他备案。

即使 安排协议有任何相反规定,就取得任何人士(政府实体除外)与安排协议拟进行的交易有关的任何同意或取得任何其他同意,买方选择 就安排协议拟进行的交易寻求、合理行事、买方S与收购有关的安排及/或买方S为此提供融资,(I)未经买方事先{br>书面同意,本公司或本公司任何附属公司不得向征求批准或同意的该人士支付或承诺支付任何现金或其他代价,作出任何承诺或招致任何责任或 其他义务,(Ii)买方或其任何联属公司不得被要求向正在征求批准或同意的有关人士支付或承诺支付任何现金或其他代价,作出任何承诺或招致任何责任或其他义务,及(Iii)完成安排不得以收到(或未能收到)该等同意为条件、延迟或延迟。如果公司未能获得 任何此类同意,公司应尽商业上合理的努力,并应采取买方合理要求的行动,以最大限度地减少因未能获得此类同意而对公司、买方及其各自的关联公司和 业务造成的任何不利影响,或合理预期在有效时间过后将产生的任何不利影响。为了获得加拿大投资法的批准,买方S在商业上合理的努力 是指真诚地与S部长进行谈判,并同意获得加拿大投资法批准所需的与公司加拿大商业运营相关的承诺;但(I)买方不应被要求同意任何承诺或其他义务,而该承诺或其他义务总体上比买方的关联公司在过去七年内就加拿大房地产企业的任何其他收购而同意的任何承诺或其他义务的负担要大得多,并且(Ii)买方将不被要求同意要求买方的任何承诺或其他义务,本公司或本公司子公司不得违反或修订任何重大合同(或与本公司S或本公司子公司合资或共有物业有关的任何其他管理和/或服务协议),或征得本公司S或 本公司子公司现有合资伙伴或共同投资者的同意。

在符合适用法律的情况下,《安排协议》各方已同意就任何交易诉讼向其他各方提供合理的信息,除非在该方的合理判断下,这样做会危及任何该等S方或该S方的子公司与此有关的特权。在适用法律的规限下,本公司将立即以口头及书面通知买方有关任何该等交易诉讼的发起及任何实质性进展,并将合理地与买方及其代表磋商并准许其参与任何该等交易诉讼的答辩、谈判或和解,而本公司将考虑买方S就该等交易诉讼向 提供的意见。本公司不得、亦不得准许本公司任何附属公司、本公司任何S或本公司附属公司代表就任何该等交易诉讼或同意作出妥协、和解或达成和解安排,除非买方另有书面同意(该等诉讼将不会被无理扣留、附加条件或延迟)。

在生效日期前,本公司应与买方合作,并采取商业上合理的努力,采取或导致采取所有行动,并根据适用的法律、规则和多伦多证券交易所和纽约证券交易所的政策(视情况而定),采取或促使采取一切合理必要、适当或适宜的措施,以便在生效 时间后尽快促使普通股从多伦多证券交易所和纽约证券交易所退市。根据美国交易所法案撤销普通股的注册,以及本公司在退市后在实际可行的情况下尽快停止作为加拿大证券法规定的申报发行人。

尽管有安排协议的任何规定,买方及本公司的每一方均不得、亦不得促使其各自的附属公司订立或同意订立任何协议,以在安排协议的日期后直接或间接收购任何不动产(或其任何权益)或采取任何其他行动,直至安排协议终止或生效日期较早者为止。这将有可能:(I)大幅增加任何政府实体对安排协议预期的交易进行更重大或更长时间审查的风险,或订立禁止完成安排协议预期的交易(包括安排)的命令, (Ii)大幅增加因上诉或其他原因无法腾出、解除、推翻或推翻任何该等命令的风险,或(Iii)以其他方式阻止或重大延迟完成安排协议预期的交易(包括安排)。


- 114 -

安排协议中的任何条款均不要求买方或买方的任何关联公司(包括Blackstone)同意或以其他方式要求买方采取任何行动,包括出售、剥离、处置、许可、单独持有、提供任何承诺或采取任何其他行动,在任何方面限制其对买方或买方的任何关联公司(包括Blackstone)的任何资产、业务或任何业务、产品、权利、服务、许可证或部分业务、产品、权利、服务、许可证采取行动的自由,或在任何方面限制其对买方或买方的任何关联公司(包括Blackstone)的任何资产、业务或部分业务、产品、权利、服务、许可证或任何现有或未来的投资基金或投资工具的出售、剥离、处置、许可、授权、独立持有、给予任何承诺或采取任何其他行动,在任何方面限制其就买方或买方的任何关联公司(包括Blackstone)的任何资产、业务或部分业务、产品、权利、服务、许可证采取行动,或对其进行管理或提供建议。Blackstone或其联营公司,或任何投资组合公司(该词在私募股权行业中通常被理解)或Blackstone的投资,或任何该等投资基金或投资工具的投资,或其中的任何权益,在每种情况下,除买方、本公司和本公司附属公司在交易结束后的情况外。

对征集收购建议书的限制

本公司已同意,自安排协议日期起及之后,除下述若干例外情况所容许外,本公司将并将促使其他本公司附属公司及本公司S及本公司附属公司的高级管理人员及董事立即停止与任何人士就任何收购建议进行的任何邀约、讨论、谈判或沟通,并将指示其及其其他代表立即停止与任何人士进行的任何招标、讨论、谈判或沟通。

本公司已 进一步同意,在过渡期内,本公司不应、也将不会促使其他公司子公司及其高级管理人员和董事、也不会授权且应尽商业上合理的努力使其及其其他代表不直接或间接通过另一人:

征求、发起、知情地鼓励或知情地促进任何调查;

参与与任何第三方有关的任何讨论或谈判,或向任何第三方提供与任何第三方相关的任何非公开信息,或在知情的情况下以任何方式为任何第三方推进任何收购提案或调查提供便利;

批准或推荐收购提案;

订立任何替代收购协议;或

提议或同意执行上述任何一项。

尽管有任何相反规定,并受本公司遵守安排协议其他条款的约束, 在获得本公司股东批准之前的任何时间,如果本公司收到主动发出的书面通知,善意的第三方在《安排协议》签订之日之后提交的非因违反本节所述义务而提出的收购建议书安排协议--对征求收购建议的限制?和在标题为?的一节下安排协议:公司董事会关于其推荐和受托责任的义务(双方同意,公司董事会可以与提出书面收购建议的任何人进行书面通信,要求澄清其条款和条件,以确定该收购建议是否构成或可以合理地预期导致更高的建议),如果公司董事会在咨询其外部法律顾问和财务顾问后真诚地确定,该收购建议构成或可以合理预期导致更高的建议,公司可以:

向该第三方(以及该第三方S代表)提供非公开信息,条件是:(I)在提供该等信息之前,公司从该第三方收到了一份按惯例条款签署的保密协议,该协议在任何实质性方面对该第三方都不比该保密协议更有利;但该协议可允许交易对手向公司董事会提出可能构成更高建议的保密收购建议,以及(Ii)向该第三方(或其代表)提供的有关公司或公司子公司的任何非公开信息,在以前未提供给买方的范围内,应在实际可行的情况下在提供给该第三方后尽快提供给买方(无论如何应在此后48小时内);以及


- 115 -

与该第三方(及该第三方S代表)就收购建议进行讨论或谈判。

本公司将于接获任何第三方通知本公司正考虑提出或已提出收购建议的任何收购建议或有关本公司或本公司任何附属公司的任何非公开资料要求后,迅速(但在任何情况下不得迟于48小时)通知买方,或任何寻求与本公司就可能的收购建议进行讨论或谈判的人士的任何查询。该通知应指明提出收购建议或询价的人的身份,并在已知的范围内注明任何收购建议、询价、提议或要约的具体条款和条件(如适用,包括提供任何书面询问、请求、提议或要约的副本以及与之相关的任何拟议协议,可对其进行必要的编辑,以保护提出该等收购建议、询问、提议或要约的人的业务或运营的机密信息)。本公司还将迅速并无论如何在48小时内,(I)如果公司就任何收购提案进行讨论或谈判,或向任何人提供非公开信息,(Ii)通知买方任何收购提案的财务和其他实质性条款和条件的任何变化,以及(Iii)以其他方式将任何此类提案、要约、讨论或谈判的状况和条款以当前基础合理地告知买方,包括提供所有提案、要约、讨论或谈判的副本,本公司或本公司任何附属公司均不得于安排协议日期后订立任何保密或类似协议,禁止本公司向买方提供该等资料。

此外,安排协议规定,本公司不得亦不得允许任何其他本公司附属公司终止、 放弃、修订或修改(I)本公司或任何本公司附属公司作为订约方的任何停顿或保密协议的任何条文,但允许适用一方向本公司董事会提出非公开收购建议或(Ii)除安排协议另有规定外,股东权利计划除外。在生效时间前,本公司及公司董事会将根据股东权利计划采取一切必要行动,以放弃或暂停将股东权利计划应用于有关安排,或批准终止于生效时间生效的股东权利计划 ,并确保股东权利计划不会干扰或阻碍安排的成功。

公司董事会对其建议和受托责任的义务

除下列情况及程序外,本公司董事会或其任何委员会均不会:

以任何对买方不利的方式扣留、撤回、修改或有资格(或公开提议以对买方不利的方式扣留、撤回、修改或有资格)其关于《安排协议》或《安排》的建议;

批准、采纳或推荐(或公开提议批准、采纳或推荐)任何收购提案;

未在本通告中包括其对《安排协议》或《安排》的建议;或

批准、采纳、宣布可取或推荐(或同意、决议或建议批准、采纳、宣布为可取或推荐),或促使或允许本公司或任何公司附属公司订立任何替代收购协议。


- 116 -

以上前三个项目符号中的任何操作都称为不利的建议更改。

在获得公司股东批准之前,公司董事会可在以下情况下实施不利的建议变更:

公司董事会收到了一份主动提出的书面通知善意的非因违反《安排协议》中的非邀约条款而提出的收购建议(且本公司并未违反本节第一段,标题为公司董事会关于其推荐和受托责任的义务?或(除任何具有极小的本节其他段落(除本节最后两段外)均未违反上文第(2)款中所述的其他非招标条款的任何实质性规定对征集收购建议书的限制Y)经与外部法律顾问和财务顾问协商后,根据公司董事会的真诚决定,在遵守并实施买方可能提出的对安排协议的所有调整后,构成了一项更高的建议, 且该收购建议未被撤回;

本公司事先向买方提供书面通知(变更推荐通知),表明其有意实施不利建议变更,确定提出上级建议书的人,并描述作为做出不利推荐变更的基础的上级建议书的具体条款和条件,包括任何书面建议书或要约的副本以及与上级建议书有关的任何拟议协议(双方同意,该通知的交付不会构成不利建议变更);

在买方希望谈判的范围内,公司本着诚意与买方进行谈判,谈判期限为 ,截止时间为晚上11:59。(纽约市时间)在买方S收到上述第二个项目符号(变更通知期)所述的建议变更通知后的第五个营业日,要求 对安排协议的条款和条件作出该等调整,以使该较高建议不再构成较高建议;以及

于变更通知期结束后,本公司董事会经 征询外部法律顾问及财务顾问的意见,并考虑到买方就变更推荐通知或其他事项以书面建议对安排协议作出的任何修改后,真诚地决定导致变更推荐通知的上级建议继续构成上级建议。

对财务条款的任何修订或对此类高级建议的任何其他重大修订将需要新的建议变更通知,公司将被要求再次遵守上述要求,但对变更通知期的引用将被视为对截至晚上11:59的期间的引用。(纽约市时间) 在买方收到任何此类新的推荐变更通知后的第三个营业日。

如果公司在股东大会预定日期之前五个工作日或更短的日期向买方发出变更建议通知,则公司可(或应买方S的要求)将股东大会推迟或延期至不迟于股东大会预定日期后十个工作日和外部日期前第十个工作日中较早的日期;但条件是,未经买方事先书面同意,股东大会在任何情况下不得在股东大会原定日期后30天内举行。

安排协议并不禁止本公司或本公司董事会向本公司股东作出任何披露 本公司董事会在征询外部法律顾问的善意判断下,认为未能作出该等披露将合理地预期会与适用法律下的董事责任或适用法律所规定的 有所抵触,但本公司及本公司董事会均不得建议本公司股东就任何收购要约作出任何与收购建议有关的证券,或 就该等证券作出不利的建议更改,但上文所述条文许可的除外。


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员工事务

自生效日期起至生效日期一周年为止(或直至适用的续聘员工S被终止聘用为止,如较早),买方应向或促使其附属公司(I)向续聘员工提供(I)年度基本工资及AIP机会(定义见下文),且在每种情况下合计不低于在紧接生效日期前向该等续聘员工提供的年度基本工资及AIP机会,但为免生疑问,(A)买方不应被要求发放股权或基于股权的薪酬,而是可以向连续员工提供替代的基于现金的长期激励薪酬机会,以及(B)相当于或少于以股权或基于股权的奖励结算的部分AIP机会的一部分AIP机会可授予与S公司2023财年年度激励计划基本类似的条款和条件(包括归属和没收条款),及(Ii)持续雇员的雇员福利(包括根据雇员福利计划、遣散费福利及休假权利提供的福利,但不包括任何特别补偿),而该等福利合计与在紧接生效时间前向连续雇员集体提供的雇员福利(包括根据雇员福利计划、遣散费福利及休假权益提供的福利,但不包括任何特别补偿)实质上相若。

对于买方或其子公司在交易结束后维持的每项员工福利计划、计划、政策或协议或其他安排,除为避免福利重复而必需的范围外,在公司或任何公司子公司及其任何前身的服务将被视为在买方或其任何子公司的服务,以确定 是否有资格参与、授予(如果适用)和享有福利,包括任何带薪休假和遣散费计划(但不包括养老金福利、离职后福利的应计或权利)。特殊或提前退休 计划或可能不时生效的类似计划),前提是此类服务在《安排协议》之日得到公司或任何公司子公司的认可。根据S公司及本公司附属公司的带薪休假政策,在有效时间内计入S公司及本公司附属公司员工的未使用带薪假期将由买方计入,但须受生效时间前适用的相同没收条件及应计限额的规限。

买方应或应促使其子公司(视情况而定)放弃关于预先存在的条件、排除、积极工作要求、等待期或任何其他限制的所有限制,这些限制将阻止继续员工及其家属立即或完全参与买方S或其任何子公司福利计划下适用于所有连续员工及其家属的参与和保险要求,但限制、排除、积极工作要求除外。等待期或其他限制已经对这类员工生效,但在任何员工福利计划的生效日期尚未得到满足。此外,为满足任何适用的免赔额、共付额、共同保险额或 ,每个连续雇员及其家属将获得在计划年度生效日期之前满足的任何共付额和免赔额的全额抵免。自掏腰包要求以及在生效日期后此类员工及其合格家属有资格参加的任何买方福利计划下的任何终生上限。

自生效时间起生效,公司应采取一切必要行动,实施公开信中描述的对员工福利计划的 修订。

在生效日期前不少于5天且不超过10天的营业时间内,公司董事会应本着与以往惯例一致的诚意,(I)在计划于生效时间后结束的业绩期间(如《PSU计划》所定义的),(I)就计划在生效时间后结束的财政年度内的所有未完成业绩份额单位,确定业绩乘数(如《PSU计划》所界定),但不包括《PSU计划》第8(B)条第(Iii)款,以及(Ii)在确定后,根据《绩效股计划》第6(F)节的规定,调整每位绩效股持有者账户中的绩效股数量。但在进行第(Ii)款所述的调整之前,本公司应将第(I)款所作的业绩乘数决定通知买方。


- 118 -

本公司应根据购股权计划的条款,采取一切必要或适当的行动 于生效日期前至少十个营业日前将尚未行使的每项购股权悉数授予,并于生效日期前不少于十个营业日向每位尚未行使购股权的持有人发出通知,通知该等购股权加速实施及该持有人有能力在不迟于生效日期前五个营业日行使该等购股权,以致截至生效日期仍未行使的任何该等购股权将根据安排计划终止。

于生效时间或生效前,公司及公司董事会(或获其授权的适当委员会)应通过任何决议案及采取任何必要或适当的行动,以落实有关奖励证券的安排计划的规定,并应根据安排计划采取一切必要行动终止员工股份计划及其下的所有授予协议。

股息再投资计划

本公司将根据其条款就本公司于安排协议日期或之后宣布或应付的所有股息或分派以及根据股息再投资计划购买普通股的所有现金 立即暂停其股息再投资计划,并不得在安排协议终止前恢复股息再投资计划。

税务意见

公司将采取 商业上合理的努力,以获得Paul,Weiss,Rifkind,Wharton and Garrison LLP或其他国家认可的公司税务顾问的书面意见,这些意见应合理地令买方满意,并注明生效日期,以 (受限于惯例假设、资格和陈述,包括该美国REITs子公司做出的陈述),对于每个美国REITs子公司,从该美国REITs子公司选择作为美国REITs纳税的第一个纳税年度 开始到生效日期的所有纳税期间,美国REITs子公司的组织符合美国REITs的资格要求,并且其实际的 经营方法已经并将继续使该美国REITs子公司能够满足作为美国REITs的资格和税收要求。上述每项意见均应基于由本公司一名高级职员签署的包含美国REITs子公司陈述的惯常事实陈述函。

公司的分配

安排协议规定,代价将扣除中期期间向 普通股持有人支付的任何股息或其他分派的金额。因此,公司打算在中期期间暂停支付普通股的季度股息,除下文规定外,不打算在中期期间进行任何 分配。

如果买方选择按照成交前通知中的规定进行资本交易返还(各协议定义见协议安排计划),在协议安排计划规定的生效日期,本公司将作出《资本分配申报表》,(定义见 安排计划)通过现金分配(包括资本返还而非股息)向公司股东分配,这样,每个公司股东将收到资本返还金额(定义见 安排计划)的按比例部分,减去根据任何税收相关法律的任何规定预扣和汇给适当政府实体的任何金额。资本额的返还(如有)将在交割前通知中列出。资本回报金额(如有)预期不会超过紧接资本分派回报前的普通股临时股份回报总额。根据《安排计划》就每股普通股支付的普通股收购价格 (定义见《安排计划》)将等于对价减去与资本分配回报 (如有)有关的该等普通股的分配总额。


- 119 -

如果在安排协议日期之后,公司为普通股的任何股息或其他分配设定的记录日期为生效时间或 之前(除资本分配申报表外),或宣布或支付股息或分派(资本分配申报表除外)在生效时间或 之前(包括在生效时间之后支付给在生效时间或之前登记在册的公司股东的金额),则:(i)每股普通股的股息和/或 分配总额不超过对价,对价应减去每股普通股股息和/或分配的总额,以及(ii)每股普通股股息和/或分配的总额超过对价的部分,代价将减至零,而该等超额股息或分派金额将由买方代管。如果 在安排协议日期之后但在生效时间之前,通过重组、资本重组、重新分类、分配、股份分割、反向股份分割或 公司资本化的其他类似变化,发行和流通的普通股数量增加或减少,或变为或交换不同种类或数量的证券,则须对 代价作出适当及按比例的调整,以向本公司股东提供安排协议于该事件发生前所预期的相同经济效果。

尽管有上述规定,本公司拟根据 PIPE LLC协议的条款在中期期间支付优先股的季度分派。

融资合作

根据适用法律,在交割之前,公司将,并将促使其他子公司,并将采取商业上合理的努力,促使公司’和子公司代表,提供买方合理书面要求的与买方安排与公司有关的融资有关的所有合作’。公司子公司或不动产在交易结束时或之后(并以交易结束为条件)生效(称为“融资”),包括通过商业上合理的努力:

提供买方合理要求的与公司及其子公司有关的财务、统计和其他相关信息和预测,这些信息和预测在公司及其子公司的控制范围内,通常由公司或子公司编制或为公司或子公司编制; ’’

让公司S及其子公司在合理时间安排适当的高级管理人员参加合理次数的尽职调查会议,并参加合理次数的会议、演示、路演以及与评级机构和潜在融资来源的会议;

协助买方及其融资来源准备评级机构演示文稿、发售文件、私募备忘录、银行信息备忘录、招股说明书以及与融资相关的必要、适当或适宜的类似文件;

合理配合买方的营销努力及其融资来源,以完成安排和安排协议中预期的其他交易。

提供和执行买方可能合理要求并被 公司合理接受的与此类融资相关的文件,包括银行监管机构根据适用的了解您的客户和反洗钱规则和法规要求的所有文件和其他信息,前提是 公司和公司子公司均不需要与在交易结束时或紧接在交易结束前和发生时无效的任何融资签订任何协议;

根据买方可能提出的合理要求,在获得公司股东批准后,根据买方和公司合理满意的文件, 成立新的直接或间接子公司;


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受下述限制的约束预结 笔交易,如买方可能提出的合理要求,在取得本公司股东同意后,且本公司事先与买方协商后,本公司合理地确定,该等行动不会导致本公司或本公司任何附属公司承担额外的重大税项或其他重大不利税项后果(就此目的而言,不包括因任何再融资交易或该等金额的分配而导致的本公司或任何公司附属公司的任何所得税),而在每种情况下,转让或以其他方式重组本公司及S对现有本公司附属公司、财产或其他资产的所有权,根据买方和公司合理满意的文件;

在正常营业时间内及时获取调查材料、适当的人员和财产,并在合理的提前通知下,允许资金来源及其代表完成所有合理的尽职调查;

协助审查和授予融资抵押品的抵押和其他担保权益,并试图获得与此相关的任何同意;获得惯例的抵押、担保和担保终止以及要求交付的解除文书;以及采取一切合理必要的公司或其他组织行动,使融资得以完成;

在贷款人合理要求的范围内,尝试以任何潜在贷款人合理满意的形式和实质,从承租人、贷款人、管理人、特许经营商、土地出租人和互惠地役权协议的对手方获得禁止反言和证书;

就S公司及其子公司的任何债务的偿还或失效进行合作,包括根据买方的合理要求,交付S公司及其子公司的任何现有贷款项下的偿付、失效或类似通知;

在买方要求的范围内,获取会计师的安慰函并同意使用与公司及其子公司有关的会计师审计报告;

根据任何适用租约(包括任何土地租约)的要求,在贷款人合理要求的范围内,允许买方及其代表对公司或公司任何子公司租赁的任何房地产进行评估检查,并在获得所需的第三方同意后(公司将采取合理努力获得)(但以下情况除外):(I)买方及其代表无权采集和分析任何环境介质(包括土壤、地下水、地表水、买方不得(I)在合理的情况下与公司安排和协调所有检查(如空气或沉积物)或任何建筑材料,或对任何此类物业执行任何侵入性测试程序,(Br)在任何此类检查期间,公司将有权随时派代表到场);和

在买方、存款或安排存款的指示下,向托管银行返还资本金额,以支付安排计划预期的部分金额。

然而,《安排协议》的任何条款均不要求:(I)此类合作将不合理地干扰S或本公司子公司的业务或运营,或不合理地干扰、阻碍或推迟本公司或本公司子公司履行其义务;(Ii)本公司同意在交易结束前支付任何费用、报销任何费用或给予任何赔偿(买方向本公司报销的费用和支出除外),(Iii)获得公司股东或公司任何其他证券持有人的批准。(Iv)本公司或本公司任何附属公司提供或促使本公司任何附属公司提供涉及本公司或本公司附属公司作出任何具约束力承诺的合作,该等承诺不以完成安排为条件,亦不会因安排协议终止而终止而不对本公司及本公司附属公司负上责任;。(V)本公司或本公司附属公司根据不以结束为条件或在结束前有效的任何合约、证书或文书采取任何行动。(Vi)本公司董事会或本公司任何附属公司董事会(或同等机构)于结算前批准或采纳任何融资或与之相关的合约(或任何替代融资) ,或(Vii)本公司或本公司附属公司的任何代表采取任何行动,导致该人士就与融资有关的任何事宜承担任何个人法律责任(而非以高级人员身份承担的法律责任) 。


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买方应应公司的要求,立即向公司偿还所有合理的自掏腰包公司或公司子公司因履行与融资有关的义务而产生的费用(包括合理的法律费用和支出) ,并赔偿公司或公司子公司因此而蒙受或发生的任何和所有负债、损失、损害、索赔、成本、费用、利息、奖励、判决和罚款(如果安排协议规定的安排和其他交易未完成,买方应立即向公司偿还任何合理的费用自掏腰包本公司或本公司附属公司此前未获发还的成本)。

除《安排协议》另有规定外,买方或其代表获得的有关本公司的所有非公开或其他机密信息 均应根据《保密协议》保密。

成交前交易

本公司已同意在生效日期及生效时间之前采取所需的一切行动,以在生效日期及生效时间之前实施若干指定的收市前交易,范围由买方在收市前通知中自行决定(指定的 收市前交易)。本公司完成指定收市前交易的责任取决于 安排的所有条件已获满足或获豁免,且本公司已收到买方表明此意的书面通知及买方准备立即进行收市及本公司合理要求的任何其他将会进行收市的证据 。本公司将与买方合作,以获得实施指定收盘前交易所需的任何同意,前提是本公司或 买方确定需要此类同意。本公司或本公司任何附属公司的任何陈述、担保或其他契诺均不得被视为适用于或被视为违反或违反任何指定的收盘前交易。

此外,《安排协议》规定,买方可在合理的提前书面通知(以及在任何情况下,至少在生效日期前七个工作日)向本公司发出书面通知(除非提供较短的通知不会损害本公司或本公司的任何附属公司),并列出以下任何要求的交易的描述,要求本公司(I)在紧接交易完成前,成立或组成一个或多个新公司、有限合伙企业、有限责任公司或无限责任公司,作为全资拥有的公司子公司,(Ii)根据买方合理要求的组织文件,将一家或多家全资子公司继续或迁移至加拿大或美国的另一个司法管辖区, (Iii)根据加拿大或其任何省或美国任何州的法律,将本公司的任何全资子公司转换为公司、有限合伙企业、有限责任公司或无限责任公司, 根据买方合理要求的组织文件,将其转换为有限责任公司、有限合伙企业或公司,(Iv)出售、转让或分销或(通过合并、按买方指定的条款)或发行PIPE LLC或任何全资公司子公司或Tricon Lifestyle Rental Investment LP的任何全资子公司或子公司的股份、合伙权益、有限责任公司权益或其他股权(受Tricon Lifestyle Rental Investment LP适用子公司的合伙人根据适用的合资协议所规定的权利的约束),(V)出售、转让或分发或导致出售、转让或分发本公司、PIPE LLC、Tricon Lifestyle Rental Investment LP(受制于Tricon Lifestyle Rental的适用子公司的合伙人在适用合资协议下的权利),或Tricon Lifestyle Rental Investment LP的一个或多个全资公司子公司或子公司,按买方指定的条款,(Vi)行使公司或任何公司子公司的任何权利,终止公司或公司子公司作为当事方的任何合同,(Vii)对任何公司子公司进行美国税务实体分类选择,和(Viii)提供 或造成公司间债务,将资产或本公司附属公司转让给一个或多个现有或新成立的公司附属公司(任何及所有这些附属公司均属重组交易)。


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The rights of the Purchaser with respect to requesting Restructuring Transactions are limited, however, in that (i) any Restructuring Transactions will be implemented immediately prior to, as close as reasonably possible to, or concurrent with the Closing (subject to (iv) below), (ii) none of the Restructuring Transactions shall delay or prevent the Closing or be prejudicial to the Company Shareholders in any material respect, (iii) in connection with a Restructuring Transaction, the Purchaser may not require the Company or any of the Company Subsidiaries to take any action that contravenes any of the Company’s or any of the Company Subsidiaries’ organizational documents, Material Contracts, applicable Law, the Interim Order or Final Order, (iv) any such Restructuring Transactions will be contingent upon all conditions to the Arrangement having been satisfied or waived and the Company’s receipt of a written notice from the Purchaser to such effect and that the Purchaser is prepared to proceed immediately with the Closing and any other evidence reasonably requested by the Company that the Closing will occur, (v) in connection with a Restructuring Transaction, these actions (or the inability to complete them) will not affect or modify the obligations of the Purchaser under the Arrangement Agreement, including the amount of, or timing of, payment of the Consideration, (vi) in connection with a Restructuring Transaction, the Company and the Company Subsidiaries will not be required to take any action that the Company reasonably determines, after prior consultation with the Purchaser, could adversely affect the classification of any U.S. REIT Subsidiary as a U.S. REIT or that could subject any U.S. REIT Subsidiary to any “prohibited transactions” taxes or certain other material Taxes under the Code, (vii) in connection with a Restructuring Transaction, neither the Company nor any of the Company Subsidiaries shall be required to take any action that would result in the withdrawal or material modification of the Scotia Capital Formal Valuation and Fairness Opinion or the Morgan Stanley Fairness Opinion or would unreasonably interfere with the ongoing operations of the Company or any of the Company Subsidiaries in any material respect, and (viii) in connection with a Restructuring Transaction, neither the Company nor any of the Company Subsidiaries shall be required to take any such action that could result in Taxes being imposed on, or other adverse Tax consequences to, any Company Shareholder or holder of Preferred Units, Deferred Share Units, Stock Options, Restricted Shares or Performance Share Units unless the Company consents to such transaction with specific reference to this clause (viii) (which the Parties agree may include a requirement that such Persons are indemnified by the Purchaser for such incremental Taxes). The Purchaser shall use commercially reasonable efforts to provide documentation to implement a Restructuring Transaction reasonably in advance of the Effective Date (and in any event at least five Business Days prior to the Effective Date). The above does not apply to, and the Restructuring Transactions do not include, the transactions contemplated by the Plan of Arrangement or any other actions or transactions required to be taken by the Arrangement Agreement, including the Specified Pre-Closing Transactions. Notwithstanding the foregoing, at the request of the Purchaser, the Company shall take all actions that are necessary to enable the repayment or settlement, at or before the Effective Time, of any intercompany loans owing by the Company to any Company Subsidiary that would otherwise be outstanding at the Effective Time.

买方将根据公司的要求,立即偿还公司所有合理的’ 自掏腰包本公司或本公司子公司因履行与重组交易有关的义务而产生的费用’,买方应赔偿本公司及其子公司的任何及所有责任、损失、损害、索赔、成本、费用、利息、奖励’,本公司或本公司任何子公司因此遭受或招致的判决 和处罚(如果安排及安排协议拟进行的其他交易未能完成,买方应 立即向本公司偿付任何合理的 自掏腰包公司或公司子公司以前未报销的费用)。

董事及高级职员的保险及弥偿

自生效时间起及之后,买方应促使公司在法律允许的最大范围内,就以下各项向各受偿方进行赔偿、辩护并使其免受损害:(i)所有损失、费用(包括合理的律师费和费用)、判决、罚款、索赔、损害赔偿或债务,或根据下一句的但书, 和解中支付的金额’,在完成安排计划中规定的交易时或之前发生的行为或不行为所产生的(无论是在生效时间之前、之时或之后主张或主张的),只要这些主张或主张是基于或产生于该人是或曾经是福利计划下的董事、高级职员或受托人的事实,包括代表受偿方支付或向受偿方预付的任何受偿责任,以及(ii)基于或产生于或与安排协议预期的交易有关的所有受偿 责任,无论是在生效时间之前、之时或之后主张或主张的,并包括在执行该等人士’的安排协议项下的权利;但(a)公司不应对未经其事先书面同意(该同意不得被无理拒绝、附加条件或延迟)而达成的任何和解承担责任;


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及(b)除于安排协议日期为一名或多名受偿方聘请的法律顾问外,本公司并无义务根据安排协议支付一名以上法律顾问的费用及开支(由多个适用的受偿方选择)就任何单一法律诉讼向任何司法管辖区内的所有受偿方提供服务,但以下情况除外:根据任何此类受偿方律师的建议’,两个或两个以上此类受偿方在此类诉讼的结果中存在利益冲突。如果发生任何此类损失、费用、索赔、损害或责任,(无论是否在生效时间之前提出),公司应立即支付赔偿方选择的律师的合理费用和开支,在任何情况下,应在收到相关声明后十天内支付,并应要求提前支付给赔偿方,报销合理发生的有凭证的费用(如果法律要求,获得垫付费用的人承诺,如果由最终和非-具有管辖权的法院作出的可上诉判决,该判决认为该人员在法律上无权根据适用法律获得赔偿)。

自交割之日起及交割后,买方应促使公司在生效日期后至少六年 内维持D&O保险;但本公司可以以至少相同保险范围和金额的保单替代,只要这种替代不会导致 在生效时间或生效时间之前发生的事项的承保范围缺口或失效;此外,在任何情况下,买方或公司支付的年度保险费总额不得超过公司为该保险支付的当前年度保险费的300%(最“高金额”),以根据安排协议维持或取得保险保障;进一步规定,若维持或取得该等保险保障所需的年度 保费金额超过最高金额,则买方应促使本公司在该六年期间内取得并维持最高金额所能合理获得的保障。买方应有权选择通过获得一份六年期的一份或多份条款和条件不低于公司现有D & O保险的保险单来扩大公司D& O保险的覆盖范围,但须遵守安排协议中规定的限制,前提是该一份或多份保险单应满足安排协议的规定。”“’”“’

本节所述的买方和公司的义务在 交割和安排完成后继续有效,且不得以对安排协议适用的任何受偿方产生不利影响的方式终止或修改(双方明确同意,受偿方 《安排协议》适用的人应是《安排协议》保险和赔偿部分的第三方受益人,每个人(包括他或她的继承人,执行人或管理人及其 代表、继承人和受让人)可以执行安排协议的规定),而无需征得受影响的受偿方(包括该受偿方的继承人、受让人和继承人)的同意。如果 公司或其任何继承人或受让人(i)与任何其他人合并或合并,且不是此类合并或合并的持续或存续公司或实体,或(ii)将其所有或 绝大部分财产和资产转让或转让给任何人,或如果买方解散公司,则在每种情况下,买方应做出适当的规定,以便公司的继承人和受让人承担安排协议中规定的董事和高级职员的保险和赔偿义务。

自生效日期起计不少于六(6)年的期间内,本公司将向受赔方提供与《S公司章程》及《本公司附属公司章程》、《安排协议》及《本公司S章程》有效的类似组织文件所规定的相同的免责、赔偿及垫付费用的权利,而该等权利不得包含任何与该等权利相抵触的规定。披露函载于与本公司或本公司任何附属公司的任何现任或前任董事、高级职员或雇员订立的安排协议日期已存在的合约弥偿权利,将由本公司承担而无须采取任何进一步行动,并应在生效时间后根据其条款继续全面有效及有效。


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某些其他契诺

《安排协议》载有《安排协议》双方的某些其他契约,除其他事项外,涉及:

在正常营业时间内给予买方及其授权代表合理的访问权限,并在至少提前48小时通知的情况下,以不不合理干扰公司或公司任何子公司开展的任何业务的方式查阅公司和各子公司的所有物业、设施、人员和账簿和记录,允许买方进行合理要求的检查,并迅速向买方提供买方可能合理要求的有关公司和各子公司的业务、物业和人员的财务和运营数据及其他信息;但应按照公司或其指定代表制定的合理程序,通过公司或其指定代表协调所有此类访问;此外,只要公司真诚地认为这样做会: (I)导致失去律师-委托人特权,则不要求公司(或促使任何其他公司子公司)允许此类访问或提供此类信息;(Ii)违反公司或任何公司子公司关于向任何第三方保密的任何义务,或以其他方式违反、违反或违反公司或任何公司子公司作为当事方的任何当时有效的合同;或(Iii)违反、违反或违反任何适用法律;条件是,公司应采取商业上合理的努力,允许以不会导致第(I)至(Iii)项所述事件的方式进行此类访问或披露;此外,买方或其代表无权在公司或公司任何子公司拥有、运营或租赁的任何物业进行涉及土壤、地下水、空气或其他环境介质或类似侵入性技术采样的任何环境测试,包括通常称为第二阶段环境现场评估的活动类型。

递交S公司及其子公司董事、高级管理人员的辞职信;

就与协议或安排有关的任何新闻稿或其他公开声明进行磋商;前提是该公约不会阻止(I)公司或买方向员工发布内部公告,并与股东、财务分析师和其他 利益相关者进行讨论;或(B)在一般过程中与安排协议或安排无关的一般公告,在本条款的每一情况下(I)只要该等公告和讨论在所有重大方面与本公司根据安排协议作出的最新新闻稿、公开披露或公开声明大体相似,或(Ii)买方或其联属公司与其各自投资者就有关安排的条款或与此相关的融资安排进行沟通;

通知某些事项,包括来自政府实体的通信、买方S 打算就安排或安排协议预期的其他交易提出同意请求,以及就公司而言,其所作的任何陈述或担保变得不真实或不准确,而就买方而言,其所作的任何陈述或担保变得不真实或不准确;

与S公司及本公司子公司合作现有借款文件及相关假设文件;

行使、赎回或交出及终止所有递延股份单位、履约股份单位及 购股权,以及按安排计划预期的时间及条款向买方出售限制性股份;

本公司S同意不采取会导致美国房地产投资信托基金子公司 (I)在本课税年度和包括生效日期在内的任何其他纳税年度不符合作为美国房地产投资信托基金纳税资格的某些行动,(Ii)根据守则第857(B)或4981条承担美国联邦所得税的责任,或 (Iii)导致目前被视为合伙企业、被忽视的实体、符合准则第856(I)(2)节含义的任何公司子公司。符合准则第856条(L)所指的应税房地产投资信托基金或美国联邦所得税目的的美国房地产投资信托基金的子公司不再被视为应税房地产投资信托基金的公司;


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本公司S及各本公司附属公司同意不会明知而采取任何行动,亦不会明知而进行任何交易(但(I)执行安排协议、安排计划或支持协议中拟进行的交易或(Ii)买方可能提出的书面要求或经买方书面同意除外),该同意不得被无理扣留;延迟或有条件的),可合理预期在本公司或其任何附属公司或其任何继承人合并或清盘时,根据税法第88(1)(C)和88(1)(D)段,大幅减少或消除本公司任何附属公司的证券以及本公司或其任何附属公司所拥有的其他不可折旧资本财产的税款成本。

根据保密协议条款向另一方提供的有关本公司及本公司子公司的文件和信息;

如果对税法或根据税法颁布的适用法规的条款进行任何修订或拟议的修订,或在安排协议生效日期或之前的任何时间发布的任何该等条款或法规的正式适用、管理、解释或声明目的发生任何变化,可能会因安排的完成而对买方、本公司或本公司股东造成重大不利的税务后果(资本利得税包含税率或税率的一般适用变更除外),双方同意本着诚意进行谈判,并采取一切必要的商业合理行动,以修改《安排协议》和《安排计划》的方式,以允许双方按不会因安排的完成而产生重大不利税务后果的条款进行《安排协议》所设想的交易;

与S公司及本公司子公司承担部分现有债务及修改相关贷款文件有关的合作;

除共同投资工具治理文件规定的转让权外,禁止S公司及本公司子公司行使转让权;

与PIPE LLC有关的若干事宜,包括(I)根据PIPE LLC协议的条款向优先股持有人发出安排协议拟进行的交易的通知,(Ii)经PIPE LLC协议所载优先单位持有人的必要批准后,采纳PIPE LLC协议的修订,使:(A)资本回报金额的分配将不会构成超额股息或特别股息(定义见PIPE LLC协议);(B)就 控制权变更赎回价格(定义见PIPE LLC协议)的定义而言,完成安排将构成资本重组(定义见PIPE LLC协议),参考财产(定义见PIPE LLC协议)应等于对价(而不是普通股收购价格);及(C)在本通函邮寄给本公司股东后,或在买方规定的较后日期,本公司将安排PIPE LLC向优先股持有人递送控制权变更赎回通知(定义见PIPE LLC协议),规定行使控制权变更赎回权(定义见PIPE LLC协议),以及赎回所有已发行及尚未赎回的优先股,于生效时间生效并以生效时间为条件;及

就有关安排取得S及本公司若干附属公司现有私募基金的同意而进行的合作。


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交易的条件

双方完成安排的义务取决于满足或放弃下列相互条件:

公司应经公司股东批准;

任何有管辖权的政府实体不得制定、发布、颁布、执行或订立当时有效的任何法律或命令(无论是临时的、初步的还是永久的),并且具有使安排非法或以其他方式限制、阻止或禁止安排的完成的效力。

法院批准(通过临时命令和最终命令)应按照与《安排协议》一致的条款,以各方均可接受的形式和实质,合理行事,不得以任何一方不能接受的方式被搁置或修改,每一方合理行事,上诉或其他;

应已获得《竞争法》的批准;以及

应已获得加拿大投资法的批准。

买方履行安排的义务还取决于满足或放弃以下条件:

公司的陈述和保证必须真实和正确(在不考虑其中任何 重大性或重大不利影响限制的情况下确定)于安排协议日期和生效日期,如同于生效日期和截至生效日期订立(除非在 特定日期作出陈述或保证,在这种情况下,此类陈述或保证在该日期必须真实正确,而不考虑其中的任何此类限制),除非此类陈述和保证的真实性和正确性的失败 没有或不会单独或共同,合理预期会产生重大不利影响,但以下情况除外:(i)公司关于公司和 公司子公司资本化的某些陈述和保证,在所有重大方面均应真实正确;(ii)公司’关于不存在重大不利影响的陈述和保证,在所有方面均必须真实正确。 买方应收到一份代表公司签署的证书,日期为生效日期,具有上述效力;

公司应在所有重大方面履行或遵守安排协议要求其履行或在生效日期或之前遵守的所有义务、协议和契约。买方应收到一份代表公司签署的证书,日期为生效日期,具有 上述效力;以及

自安排协议之日起至生效日期,不得发生已经或合理预期会单独或共同产生重大不利影响的变更、 事件、事实状态或发展。

本公司实施该安排的义务进一步取决于满足或豁免以下条件:

买方的陈述和保证必须在 安排协议日期和生效日期的所有重要方面真实正确,如同在生效日期作出的一样(除非陈述或保证是在特定日期做出的,在这种情况下,该陈述或保证在该日期的所有重要方面必须是真实和正确的)。公司应收到买方代表签署的证书,日期为生效日期,具有上述效力;以及


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买方必须在所有重大方面履行并遵守安排协议要求其在生效日期或之前履行或遵守的所有义务、 协议和契约。公司应收到一份代表买方签署的证书,日期为生效日期,具有 上述效力。

任何一方均不得将未能满足上述任何条件作为不完成安排或安排协议预期的其他 交易或终止安排协议和放弃安排的依据,如果未能满足上述任何条件是由该方’的未能满足 真诚行事或作出商业上合理的努力以完成安排及安排协议拟进行的其他交易。

终止《安排协议》

公司和买方可在生效日期之前的任何时间相互同意终止和放弃安排协议, 即使公司已获得公司股东批准。

由公司或买方终止

此外,在下列情况下,公司(一方)或买方(另一方)可在生效日期前随时向 另一方发出书面通知终止安排协议,即使在公司已获得公司股东批准后也是如此:

(a)

任何政府实体或主管当局已发布命令、法令或裁决或采取任何其他 行动,在每种情况下永久限制、禁止或以其他方式禁止实质上符合安排协议预期条款的安排,且此类命令、法令、裁决或其他行动已成为最终且不可上诉的;但前提是,如果发布此类最终、不可上诉的命令,判决或裁决或采取此类其他行动主要是由于公司的失败,如果是公司终止,或买方的失败,如果是买方终止,履行其在《 安排协议》项下的任何义务;

(b)

该安排尚未在外部日期或之前完成;但如果公司或买方以任何方式违反其在安排协议项下的义务,导致或导致未能在该日期或之前完成安排,则公司或买方无权终止安排协议;或

(c)

在股东 会议上或安排决议案表决的任何延期或延期会议上,尚未按照临时命令的要求获得公司股东批准。

公司终止

在下列情况下,即使公司已获得公司股东批准,公司也可在生效 日期之前随时书面通知买方终止安排协议:

(a)

在获得公司股东批准之前,公司董事会应根据上述《公司章程》中的要求,“安排协议公司董事会关于其推荐和受托责任的义务-与上级建议书有关,并且 公司董事会已批准,在终止的同时,公司签订了一项最终协议,规定实施并非因违反《公司S》义务而产生的上级建议书 安排协议对征集收购建议书的限制?或?安排协议:公司董事会对其 推荐和 托管退出如上文所述,在公司支付公司终止费(如下所述)后,终止合同才生效;


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(b)

买方已违反或未能履行安排协议所载的任何陈述、保证、契诺或其他 协议,以致与其陈述、保证、契诺或协议有关的先决条件不能在(I)本公司向S就违反事项向买方发出书面通知后30个日历 天的日期或(Ii)外部日期之前满足,前提是本公司当时并未违反安排协议,以致无法满足与其陈述、保证、契诺或协议有关的任何先决条件;或

(c)

以下所有情况都会发生:

买方已满足或放弃了双方实施安排的所有共同条件和买方实施安排的义务的附加条件(不包括其性质将在成交时满足的条件,前提是如果成交发生在紧随其后的通知的日期,则在成交时满足的条件将在紧随其后的通知的日期得到满足);

在根据《安排协议》进行结算的日期或之后,公司应 已向买方发出书面通知,表明买方已满足或放弃了向各方提出的实施安排的所有相互条件和买方实施安排的义务的附加条件 (根据其性质将在成交时满足的条件除外)。但如果关闭发生在该通知的日期(br}),则在关闭时应满足的条件将在该通知的日期得到满足),并且公司准备完成关闭;和

买方未能在前一项目符号所述通知送达后的第三个营业日或之前完成成交,本公司准备在该三个营业日期间完成成交。

买方终止合同

买方还可以在生效日期之前的任何时间以书面通知公司终止安排协议,即使在公司获得公司股东批准之后也是如此,如果:

(a)

本公司已违反或未能履行安排协议所载的任何陈述、保证、契诺或其他 协议,以致本公司与S的陈述、保证、契诺或协议有关的先决条件将不能在(I)买方S向本公司交付有关违反该等行为的书面通知后30个历日的日期或(Ii)外部日期之前(以较早者为准)满足,只要买方当时并未违反安排协议,以致无法满足有关其陈述、保证、契诺或协议的任何条件;或


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(b)

(I)公司董事会已作出不利的建议变更,(Ii)公司未能在收购建议开始后的十个工作日内 公开建议反对构成收购建议的任何收购要约(为此,包括不对公司S股东接受该收购要约采取任何立场),(Iii)本公司董事会未能在公开公布收购建议之日起十个营业日内(或如股东大会拟于收购建议公布之日起十个营业日内召开),在股东大会之前及无论如何未能公开重申本公司董事会建议批准该安排及安排协议所拟进行的其他交易,但如该等公告于股东大会预定举行日期前两个营业日内公布,则除外。或(Iv)本公司或本公司任何附属公司订立另类收购协议(可接受的保密协议除外)。

终止费

除安排协议另有规定外,无论安排是否完成,与安排协议及拟进行的其他交易有关而产生的所有开支均应由招致该等开支的一方支付。

公司应支付的终止费

在下列情况下,公司同意支付公司终止费:

买方根据第(B)款第(Br)(B)款所述条款终止《安排协议》。安排协议--买方终止安排协议?以上;

本公司根据第 (A)段所述条款终止安排协议安排协议-安排协议的终止-公司终止?以上;或

满足以下所有要求:

公司或买方根据第(Br)款第(B)款或第(C)款所述条款终止安排协议安排协议终止安排协议:由本公司或买方终止?或买方根据第(A)段所述条款终止《安排协议》。安排协议终止《安排协议》买方终止?以上;以及

(I)本公司或其代表已收到收购建议,或任何人士已公开提出或公开宣布有意(不论是否有条件)在安排协议终止日期前提出收购建议(如属根据第(C)段第(B)项所述条款终止的情况)。安排协议终止安排协议:由本公司或买方终止(Ii)于终止后十二个月内,本公司或本公司任何附属公司就任何收购建议订立或完成任何收购建议 (就第(Ii)项而言,有关收购建议或公开建议或已宣布的意向须视为指收购建议的50%)。

买方应支付的终止费

买方已同意,如果公司根据第(B)或(C)段中第(B)或(C)段所述的规定终止安排协议,买方将支付买方终止费。安排协议-安排协议的终止-公司终止?或如果买方根据第(B)款第(2)款第(2)款所述的规定终止《安排协议》安排协议-安排协议的终止,由公司或买方终止本公司一度有权根据第(B)或(C)段所述条款终止《安排协议》。安排协议-安排协议的终止-公司终止”.


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担保

就安排协议而言,各担保人于本公司订立一项保证,以保证 买方S就买方终止费所承担的付款责任及安排协议项下买方的若干开支偿还及赔偿责任,但须受各担保所载的条款及限制所规限。

BREP X在其适用保证下的最高总负债不超过466,843,000美元,外加所有合理的和有文件记录的第三方成本,以及自掏腰包本公司实际发生的与本公司提起的任何诉讼或其他诉讼有关的费用(包括合理的律师费)(如果本公司在该等诉讼或诉讼中胜诉),以执行本公司在担保项下的S权利。

BREP X/S担保终止日期以最早者为准:(I)生效时间;(Ii)本公司收到买方88.75%的解约费及根据该担保的开支部分应支付的任何款项;及(Iii)安排协议根据其条款终止后的第90天(在该第90天之前已提出申索的 款项除外)。

Breit OP在其适用担保下的最高总负债不超过59,157,000美元,外加所有合理和有文件记录的第三方成本,以及自掏腰包本公司实际发生的与本公司提起的任何诉讼或其他诉讼有关的费用(包括合理的律师费),如果本公司在该等诉讼或诉讼中胜诉,则执行本公司在担保项下的S权利的任何诉讼或其他诉讼。

根据安排协议的条款,安排协议终止后第90天终止(I)生效时间,(Ii)本公司收到买方11.25%的终止费及根据该保证的费用部分应支付的任何款项,及(Iii)安排协议终止后第90天(在该第90天之前已提出申索的 付款除外)。

特技表演

本公司不得寻求具体履行以要求买方完成安排及安排协议所预期的其他交易,除执行保密条款外,本公司对买方违反安排协议或其他事项的唯一及排他性补救将仅限于在第(Br)项所述条件下收取买方终止费的权利。《安排协议》 终止费--买方应支付的终止费以及 安排协议中规定的某些其他报销权利。然而,买方可寻求特定履行,以要求本公司完成安排及安排协议拟进行的其他交易,惟须受安排协议的条款及 条件规限。

修订及豁免

协议双方可在收到公司股东 批准之前或之后的任何时间采取行动对安排协议进行修订,但在获得批准后,在未获得进一步批准的情况下,不得根据适用法律对协议进行任何需要公司股东批准的修订。

《安排协议》还规定,在交割前的任何时间,各方可延长其他各方履行义务或其他行为的时间,放弃其他各方在《安排协议》或根据《安排协议》交付的任何文件、证书或书面文件中所载陈述和保证的任何违约或不准确之处,或免除其他缔约方遵守安排协议所载的任何协议或条件。本协议任何一方就任何此类延期或弃权达成的任何协议,只有在受其约束的一方或多方签署的 书面文书中载明的情况下才有效。尽管有上述规定,公司或买方未能或延迟行使本协议项下的任何权利不应视为放弃本协议项下的任何权利,任何单次或部分行使本协议项下的任何其他权利也不应排除任何其他或进一步行使本协议项下的任何其他权利。


- 131 -

支持协议

就订立安排协议而言,买方、BREIT股东及本公司订立支持 协议,据此,BREIT股东同意就任何相关证券投票(如支持协议中所定义),但首选单位除外,赞成通过《安排协议》和《安排决议》,以及 完成安排和安排协议预期的其他交易所需或提出或建议的任何其他事项,并在股东大会召开前不迟于五个营业日,向公司交付或促使交付,同时向买方提供一份副本,正式签署的一份或多份代表委任书或反映该等投票指示的投票指示表格,未经本公司事先书面同意,不得撤销该一份或多份代表委任书或投票指示表格,除非支持协议根据其条款终止,并反对任何收购建议及任何其他合理预期可能阻碍、干扰、延迟、推迟 安排或安排协议拟进行的其他交易或对安排或安排协议拟进行的其他交易造成不利影响,或导致违反安排协议项下本公司或 支持协议项下BRIT股东的任何契诺、声明或保证或其他义务或协议。

BREIT股东提交了一份选择性交换通知(定义见PIPE LLC协议),规定根据PIPE LLC协议将其180,000个优先单位交换为21,308,382股普通股,选择性交换日期(定义见PIPE LLC协议)为2024年2月9日。 在生效时间之前,BREIT股东还应提交一份选择性交换通知,规定根据PIPE LLC协议交换其所有剩余优先单位,选择性交换日期为生效日期 或之前。根据PIPE LLC协议,该等交换可透过本公司根据选择权Tricon认购权(定义见PIPE LLC协议)收购该等优先单位而生效。

除根据BREIT股东订立的某些贷款安排而发生止赎事件外,BREIT 股东已同意不出售、转让、质押、让与、赠与或以其他方式处置所涵盖证券(优先单位交换普通股除外);前提是不禁止向BREIT 股东的关联公司转让。如果BREIT股东获得或有权投票或指导任何额外普通股、优先股或其他有投票权证券的投票,则此类额外权益将被视为相关 证券。BREIT股东还同意放弃适用法律规定的或与安排或股东大会上考虑的任何其他公司交易有关的异议权。

BREIT股东已同意(i)如有必要,同意根据安排协议对 PIPE LLC采取的行动,包括以下条款倒数第二项所述的行动某些其他契约”及(ii)根据安排计划并如安排计划所述,向买方的关联公司转让、出资和交付其所有普通股。

上述内容是 支持协议重要条款的摘要,并通过参考支持协议对其进行了整体限定,支持协议也已由公司在SEDAR+(www.sedarplus.ca)和EDGAR(www.sec.gov)上提交。

某些法律事宜

安排和时间的实施

该安排将根据安排协议的条款,通过法院批准的安排计划在OBCA 下实施。为使该安排生效,必须采取下列程序步骤:

(a)

须经公司股东批准;


- 132 -

(b)

法院必须批准批准该安排的最终命令;

(c)

该安排的所有先决条件,如《安排协议》中所述,必须由适当的一方满足或放弃(如果允许);以及

(d)

按照亚博会规定的格式提交的最终订单和安排条款必须提交给董事。

除安排协议另有规定外,本公司将于安排协议所载条件(其性质将于生效时间符合的条件除外)获得满足或(在许可情况下)获豁免后,在合理可行的范围内尽快向董事提交安排细则 ,除非 买方与本公司商定另一时间或日期。

目前预计该安排将于今年第二季度完成,前提是在该日期之前获得所有所需的公司股东批准、法院批准和所需的监管批准,并满足或放弃该安排的所有其他条件。然而, 不可能确定生效日期是什么时候。生效日期可能早于预期,也可能因多种原因而推迟,包括法院在审理最后命令申请时提出的异议,或未能收到所需的监管批准。根据安排协议的规定,完成安排的外部日期目前为2024年7月18日,不会触发安排协议项下的终止 权利。

法庭批准及完成有关安排

临时命令

这一安排 需要根据OBCA第182条获得法院的批准。在本通函发出前,本公司已取得临时命令,就召开及举行股东大会及其他程序事宜作出规定,包括但不限于:(I)本公司股东批准,(Ii)注册公司股东的异议权利,(Iii)向法院提交申请作出最终裁决的通知要求。(Iv)本公司有能力根据安排协议的条款不时将股东大会延期或押后而无须法院额外批准及(V)除非法律规定或法院授权,否则本公司股东有权获通知股东大会及于股东大会上投票的登记日期不会因股东大会的任何延期(S)或延期(S)而改变。已发布的临时命令的副本作为本通知的附录E附在本通知之后。

最终订单

在安排协议条款的规限下,在本公司股东批准安排决议案后,本公司将向法院申请作出最终命令。批准这一安排的最终命令的申请预计将于2024年4月5日上午10:00(多伦多时间)在安大略省高等法院(商业清单)进行听证,或通过法院稍后提供的链接通过视频会议尽快听取律师意见。《申请最后定单通知书》副本载于本通函附录F。任何公司股东和任何其他利害关系方如希望在最终听证会上参与、被代表出席或提出证据或论据,均可在实际可行的情况下尽快提交申请通知中所列的出庭通知并满足临时命令中所列的某些其他要求,但无论如何必须在2024年4月2日下午5点之前提交。(多伦多时间)。

在最后一次聆讯中,法院除其他事项外,将考虑有关安排在程序和实质上是否公平。法院可按法院指示和裁定的任何方式批准有关安排,但须遵守法院认为适当的条款及条件(如有)。如果最终听证会被推迟、延期或重新安排,则除法院另有命令外,只有那些先前已按照申请通知和临时命令送达出庭通知的人才会收到关于推迟、延期或重新安排日期的通知。


- 133 -

所需监管批准的

该安排的完成取决于获得以下所需的监管批准。

《竞争法》许可

《竞争法》第九部分规定,如果一项特定交易超过了《竞争法》第109和110条规定的适用门槛(须予以公告的交易),交易各方必须在交易完成前通知根据《竞争法》任命的竞争事务专员(或其指定人)(专员)。除某些有限的例外情况外,在交易各方各自向专员提交了根据《竞争法》第114(1)款规定的信息(通知),且适用的等待期已到期、提前终止或专员已提供适当的豁免之前,应通报的交易不能完成。

法定等待期(在此期间双方不能完成应通知的交易)在应通知交易的各方提交各自的通知部分之日起30天后到期。除非专员根据《竞争法》第114(2)款通知双方专员需要与专员S对应公告交易的竞争影响的评估(补充信息请求)相关的额外信息,否则双方有权在 此期限结束时完成其应公告交易。如果专员向各方提供补充信息请求,法定等待期将延长,且应公示交易只能在遵守该补充信息请求后30天内完成,前提是竞争审裁处当时未发布禁止完成应公示交易的命令 。S专员对应通报交易的实质性评估可能会延长到法定等待期之后。

作为补充或作为提交通知的替代方案,应通知交易的各方可向局长申请预先裁定证书(ARC),或在局长不准备就应通知交易发出ARC的情况下,由他发出不采取行动的信函。 如果专员发出ARC,各方可获豁免提交通知;如果专员发出了不采取行动的信函,应各方的请求,专员可以免除各方提交通知的要求,只要各方提供的信息与其通知所提供的信息基本相似。一旦发出了ARC或不采取行动的信函,应通知交易的各方就可以完成交易。

专员可在合并完成前或完成后一年内的任何时间向竞争事务审裁处提出质疑,条件是合并妨碍或大大削弱竞争,或很可能妨碍或削弱竞争(竞争挑战)。如果竞争审裁处认为合并在很大程度上阻止或减少了竞争,或者很可能会阻止或削弱竞争,它可以发布禁止交易的命令,前提是交易在该时间之前尚未完成,或者它可以命令剥离交易已经完成的股份或资产。 专员不得根据发布ARC的基本相同信息就应通报的交易提起竞争挑战,前提是应通报的交易在ARC发布后一年内完成。在发布了不采取行动函的情况下,不适用于提出竞争挑战的禁令。

这一安排构成了一项应公示的交易,因此,双方必须遵守《竞争法》第九部分 的合并通知条款。2024年2月5日,双方向专员提交了ARC请求,或者也可以是不采取行动函和放弃通知义务的请求。 2024年2月8日,各方被竞争局指定为非复杂事项,相应的非约束性服务标准期为14天。目前,双方尚未提交各自的《通知》部分,因此,《竞争法》第九部分规定的法定等待期尚未开始。双方将继续评估是否有必要提交通知。获得《竞争法》的许可是结案的一个条件。


- 134 -

《加拿大投资法》批准

涉及非加拿大人收购加拿大企业控制权的某些交易受到审查(可审查的交易),除非根据《加拿大投资法》负责的部长信纳或被视为信纳该交易可能对加拿大产生净收益(净收益确定),否则无法实施。在这种情况下,负责部长是创新、科学和工业部长。

在可审查交易的情况下,非加拿大投资者必须向投资委员会 提交申请(审查申请)。提交审查申请将触发长达45天的初步审查期限(在此期间,可审查交易不能实施),负责部长可以 单方面延长30天,在此之后,负责部长和非加拿大投资者可以同意进一步延长。

在决定是否发布净收益决定时,除其他事项外,主管部长必须考虑审查申请,并在需要的范围内,考虑非加拿大投资者向加拿大国王陛下提供的任何书面承诺。负责部长在决定是否发布净收益决定时必须 考虑的规定因素包括,投资对加拿大经济活动的影响(包括对就业的影响),加拿大人参与收购的企业的影响,对加拿大生产率、工业效率、技术开发、产品创新、产品多样性和加拿大竞争的影响,以及投资与国家和省级工业、经济和文化政策的兼容性,以及投资对加拿大的贡献,使S有能力在世界市场上竞争。

如果在审查后,负责部长不满意或被视为不满意可审查的交易可能给加拿大带来净利益,则部长必须向非加拿大投资者发出表明这一点的通知,告知非加拿大投资者其有权在通知之日起30天内或非加拿大投资者和负责部长同意的任何更长期限内提出进一步陈述和提交(额外)承诺。在收到任何此类补充陈述和拟议的书面承诺后,负责部长必须在一段合理的时间内向非加拿大投资者发出通知,说明负责部长信纳该投资可能为加拿大带来净收益,在这种情况下交易可能完成,或确认负责部长不信纳该投资可能为加拿大带来净收益,在这种情况下,禁止完成交易。

此外,根据《加拿大投资法》第IV.1部分,非加拿大人的某些投资,包括可审查的交易,可以以投资可能损害国家安全为由进行单独审查。具体而言,在可审查交易的情况下,如果非加拿大投资者在规定的期限内收到部长的通知,表示该投资可能受到总督在 理事会的审查,则该投资者不能完成其投资,理由是该投资可能损害国家安全。在收到此类通知的情况下,非加拿大投资者在收到以下任一通知之前不能完成其投资: (I)部长的通知,声明不会发出复审命令;(Ii)部长的通知,表示已下令对交易进行国家安全审查,并声明不会采取进一步行动; 或(Iii)在作出国家安全审查命令并完成审查后,总督会同行政局发出通知,授权交易继续进行,无论是否有条件,并受向加拿大陛下提供的任何书面承诺的限制。在可审查交易的情况下,从部长第一次知道投资开始至提交审查申请后45天内的任何时间都可以要求进行国家安全审查,这一期限可以再延长45天。在下令进行国家安全审查的情况下,在国家安全审查完成之前,将暂停确定净收益的法定期限。

这项安排是一项可审查的交易。买方是非加拿大投资者, 正在收购加拿大企业本公司的控制权,并且超过了《加拿大投资法》规定的相关财务门槛。买方于2024年1月31日向主管部长提交了复审申请。获得《加拿大投资法》批准是完成交易的条件。截至本通函日期,根据《加拿大投资法》对《安排协议》拟进行的交易的审查工作正在进行中,尚未获得《安排协议》所要求的《加拿大投资法》的批准。


- 135 -

某些人在该安排中的权益;从该安排中获益

在考虑无冲突公司董事会就安排决议案提出的建议时,公司股东应 知悉本公司若干董事及高级管理人员拥有与该安排有关的权益,如下所述,该等权益可能是与该安排有关的一般公司股东(黑石除外)的权益以外的权益,或与该等权益分开。特别委员会和不存在冲突的公司董事会意识到这些利益,并将其与本文所述的其他事项一起考虑。

本公司董事、高级职员或雇员因该安排而收取或将收取的所有福利,仅与他们作为本公司董事、高级职员或雇员的服务有关。并无或将不会授予任何利益,以增加就该等人士所持有的普通股而应付予该等人士的代价的全部或部分价值,而根据其条款,任何代价均不是或将以支持有关安排的该等人士为条件。

证券的所有权

本公司董事、高级管理人员及其他内部人士持有的普通股(包括限售股)、配售单位、配股单位及认股权如下。本公司董事或高级管理人员并无持有优先股。根据安排,Tricon董事和高级管理人员持有的普通股 (包括限制性股票)将与任何其他持有人(Blackstone除外)持有的普通股相同。这包括就每股普通股收取现金 的权利,金额相当于11.25美元。

于记录日期,本公司董事、高级管理人员及其他内部人士的姓名、彼等在本公司担任的职位、实益拥有或直接或间接控制或指挥的已发行普通股的数目及百分比,以及,如经合理查询后知悉,彼等各自的联营公司或联营公司的名称载于下表。该表还列出了截至记录日期,他们各自持有的股票期权、PSU和DSU的数量(以下注明的除外),以及每个此类董事、高管和内部人士对此类证券将收到的估计总对价(不包括任何扣留):

名字

Tricon的定位

普普通通
股票和
受限
股票
库存
选项
PSU(1) DSU 的百分比
普普通通
股票
总计
估计数
考虑事项
在……下面
布置

David·伯曼(2)

联合创始人兼执行主席 4,266,422 252,009 147,873 241,792 1.45% $53,220,000

加里·伯曼(3)

董事、总裁和首席执行官 2,113,977(4) 1,235,725 810,207 551,193 0.72% $43,226,000

威萨姆·弗朗西斯

常务副总裁兼首席财务官 164,580(5) 288,807 213,017 78,098 0.06% $5,952,000

乔纳森·埃伦茨韦格

常务副总裁总裁兼首席投资官 191,353(6) 608,969 181,582 24,195 0.06% $6,401,000

凯文·巴尔德里奇

常务副总裁兼首席运营官 116,990(7) 234,012 139,862 29,042 0.04% $4,032,000

雪莉·苏斯基

常务副总裁兼首席人事官 18,188(8) 37,708 38,793 8,071 0.01% $855,000

David·威尼齐亚诺

常务副总裁兼首席法务官 43,897(9) 105,290 107,565 77,992 0.01% $2,922,000

安德鲁·卡莫迪

董事高级董事总经理兼首席可持续发展官 12,370(10) 204,817 138,183 134,412 0.00% $3,847,000

伊夫林·杜贝

管理董事,私募基金 50,378 25,000 - 25,228 0.02% $923,000


- 136 -

名字

Tricon的定位

普普通通
股票和
受限
股票
库存
选项
PSU(1) DSU 的百分比
普普通通
股票
总计
估计数
考虑事项
在……下面
布置

安德鲁·乔伊纳

管理董事,多家庭负责人 15,426(11) 135,526 90,096 78,144 0.01% $2,490,000

吉娜·麦克穆兰

首席会计官 2,898 - - 20,110 0.00% $259,000

彼得·萨克斯

董事 64,917 25,000 - 13,951 0.02% $987,000

迈克尔·诺尔顿

董事 22,659 - - 54,264 0.01% $865,000

西恩·马修斯

董事 7,500 75,000 - 88,305 0.00% $1,368,000

卡米尔·道格拉斯

董事 36,535 25,000 - - 0.01% $511,000

艾拉·格卢斯金

董事 975,717 50,000 - 85,175 0.33% $12,107,000

弗兰克·科恩

董事 - - - - 0.00% $0

勒内·格洛弗

董事 22,068 - - - 0.01% $248,000

杰弗里·马图斯

董事 782,169 278,860 73,936 30,626 0.27% $11,033,000
所有董事和高级职员作为一个整体 8,908,044 3,581,723 1,941,115 1,540,589 3.02% $151,246,000

BCORE Preferred Holdco LLC

内线 28,123,624(12) - - - 9.54% -

*

除第101条所述者外,附件10C附件 公司董事和执行官–除此之外,Tricon董事及行政人员的办公地址为7 St. Thomas Street,Suite 801,Toronto ON M5 S 2B 7。

备注:

(1)

PSU金额假设 性能周期(如PSU计划中定义)计划在有效时间之后结束的PSU的性能乘数(如PSU计划中定义)为2倍。实际业绩乘数由公司董事会在生效日期前本着与过去惯例一致的诚意 并根据安排协议和安排计划的条款确定。

(2)

David Berman持有157,336份已授予的股票期权(所有这些股票期权都是 价内)以及208,191个归属DSU。参见证券法事务-少数股东批准”.

(3)

Gary Berman持有669,108份已授予的股票期权(所有这些股票期权都是 价内)以及408,577个既得DSU。参见证券法事务-少数股东批准”.

(4)

包括Berman先生持有的497,801股限制性股份。

(5)

包括Francis先生持有的116,833股限制性股份。

(6)

包括埃伦茨韦格先生持有的46,600股限制性股票。

(7)

包括巴尔德里奇先生持有的13,660股限制性股票。

(8)

包括Suski女士持有的8,341股限制性股票。

(9)

包括威尼西亚诺先生持有的34,945股限制性股票。

(10)

包括卡莫迪先生持有的12,370股限制性股票。

(11)

包括乔伊纳先生持有的8,989股限制性股票。

(12)

根据Blackstone提供的信息,Breit股东目前实益拥有28,123,624股普通股和60,000股优先股,约占截至记录日期已发行和已发行普通股的11%(假设所有优先股按交换价转换为普通股)。根据支持协议,Breit股东于2024年2月9日将180,000股优先股转换为21,308,382股普通股,并同意在生效日期前将其优先股余额转换为普通股。本公司对上述信息的准确性或完整性概不负责。Breit股东的营业地址是c/o Blackstone Real Estate Income Trust,Inc.,New York 10154,Park Avenue,New York。

下表为本公司董事、高管及其他内部人士的姓名,据本公司所知,S董事及高管在本日期前60天内以普通股或激励证券进行交易:


- 137 -

名字

日期

安防

单价
安防

交易性质

凯文·巴尔德里奇

2024年1月15日 DSU 183 C$12.26

格兰特(股息等值)

2024年1月15日 PSU 571 C$12.26

格兰特(股息等值)

2024年1月15日 限售股 77 8.95美元

根据水滴计划

David·伯曼

2023年12月19日 普通股 26,563 C$11.95

赎回DSU

2023年12月19日 普通股 33,121 C$11.95

赎回DSU

2024年1月15日 DSU 1,522 C$12.26

格兰特(股息等值)

2024年1月15日 PSU 604 C$12.26

格兰特(股息等值)

加里·伯曼

2023年12月19日 普通股 46,197 C$11.95

赎回DSU

2023年12月19日 普通股 35,404 C$11.95

赎回DSU

2024年1月15日 DSU 3,469 C$12.26

格兰特(股息等值)

2024年1月15日 PSU 3,319 C$12.26

格兰特(股息等值)

2024年1月15日 限售股 3,203 8.95美元

根据水滴计划

乔纳森·埃伦茨韦格

2024年1月15日 DSU 152 C$12.26

格兰特(股息等值)

2024年1月15日 PSU 719 C$12.26

格兰特(股息等值)

2024年1月15日 限售股 107 8.95美元

根据水滴计划

威萨姆·弗朗西斯

2023年12月19日 普通股 716 C$11.95

赎回DSU

2024年1月15日 DSU 491 C$12.26

格兰特(股息等值)

2024年1月15日 PSU 873 C$12.26

格兰特(股息等值)

2024年1月15日 限售股 752 8.95美元

根据水滴计划

艾拉·格卢斯金

2024年1月15日 DSU 536 C$12.26

格兰特(股息等值)

约翰·迈克尔

阿瑟·诺尔顿

2024年1月15日 DSU 341 C$12.26

格兰特(股息等值)

西恩·马修斯

2024年1月15日 DSU 556 C$12.26

格兰特(股息等值)

杰弗里·马图斯

2023年12月19日 普通股 3,814 C$11.95

赎回DSU

2024年1月15日 DSU 193 C$12.26

格兰特(股息等值)

2024年1月15日 PSU 302 C$12.26

格兰特(股息等值)

吉娜·麦克穆兰

2024年1月15日 DSU 127 C$12.26

格兰特(股息等值)

彼得·萨克斯

2024年1月15日 DSU 88 C$12.26

格兰特(股息等值)

雪莉·苏斯基

2024年1月15日 DSU 51 C$12.26

格兰特(股息等值)

2024年1月15日 PSU 158 C$12.26

格兰特(股息等值)

2024年1月15日 限售股 47 8.95美元

根据水滴计划

David·威尼齐亚诺

2023年12月19日 普通股 1,146 C$11.95

赎回DSU

2024年1月15日 DSU 491 C$12.26

格兰特(股息等值)

2024年1月15日 PSU 441 C$12.26

格兰特(股息等值)

2024年1月15日 限售股 225 8.95美元

根据水滴计划

BREIT股东

2024年2月9日 普通股 21,308,382 8.50美元(1)

优先股互换

备注:

(1)

表示根据PIPE LLC协议进行的普通股交换的交易价格。


- 138 -

根据该安排,安排计划规定加速归属所有该等奖励证券持有人所持有的所有未归属奖励证券。每一股限制性股票(无论已归属或未归属)将被立即归属并代表普通股,其持有人将有权从每股此类普通股中获得11.25美元的现金,每个递延股份单位(无论归属或未归属)持有人将获得每股递延股份单位11.25美元的现金支付,每个绩效股份单位(无论归属或未归属)持有人将获得每股绩效股份单位11.25美元的现金支付,以及每位股票期权持有人(无论归属或未归属)将获得相当于该股票期权行使价11.25美元的现金支付。在每个 案例中减去任何适用的扣缴。请参见?安排--该安排的实施”.

据Tricon董事及行政人员 所知,预期在完成安排及本公司各董事及行政人员收到与该安排有关的代价后,该等人士将不会持有本公司的任何普通股、限制性股份、配售单位、配售单位或购股权或本公司发行的任何其他证券。

本公司董事及行政人员名单载于“展品”公司董事和高级管理人员”.

LTIP

LTIP为管理层提供了直接参与激励或绩效费用(绩效费用)的机会,该费用由公司通过向其分配现金积分和管理共同投资积分来赚取(如果有的话)。现金积分和管理共同投资积分为选定的参与者提供了 机会投资个人风险资本并认购有权以公平市场价值获得此类绩效费用的共同投资工具的所有权权益(所有权权益、促进单位)。所有 未使用的现金点数均已授予。管理层持有的部分推广单位目前未归属,与某些共同投资工具有关的现金点数目前未在长期投资计划下分配。

根据LTIP及推广单位的条款,就因安排完成而导致本公司控制权变更,(I)LTIP项下任何未获分配的积分将作为现金积分分配,及(Ii)所有未归属推广单位将于紧接安排完成前于各情况下归属。LTIP项下将作为现金积分分配的未分配积分和将归属的未归属推广单位的估计价值合计约为8,494,369美元,按照过去的惯例和本公司在计算S财务报表中记录的绩效费用负债时使用的方法计算。鉴于本公司或共同投资工具(视乎情况而定)日后收到履约费 后,才会根据长期投资计划及推广单位向管理层支付款项,因此,安排完成本身不会导致根据长期投资计划或就其推广单位向管理层支付任何款项。

雇佣安排

本公司所有 行政人员均已与本公司订立雇佣协议,根据该等协议(其中包括),如该等人士在无正当理由下终止其在本公司的雇佣关系,或该等人士在安排完成后24个月内因某些特定良好理由而辞职,则该等人士将有权收取款项。如果安排完成,并根据该等主管人员各自的雇佣协议触发上述无正当原因或辞职条款的终止,则该等人士将有权作为一个集体获得总计33,095,000美元的现金支付,不包括上述限制性股票、DSU、PSU和股票期权的现金支付价值。

就该项安排而言,买方或其其中一间联属公司(包括本公司于结业后)可与本公司一名或多名高级职员订立新的雇佣安排,当中可能包括增加责任及/或提高雇佣福利。买方已通知本公司,截至本协议日期,尚未与本公司任何高级管理人员就任何该等新的聘用安排达成协议、安排或谅解。

赔偿和保险

安排协议规定,买方及本公司将就S担任董事或本公司及/或本公司附属公司现任及前任高管所产生或相关的任何索偿,向本公司及/或本公司附属公司的每名现任及前任董事及 高级职员或该安排作出弥偿及使其免受损害。此外,安排协议 规定,买方须维持并全数支付于安排协议日期生效的责任保险单的保费,为期不少于六(6)年, 惟在任何情况下,买方就该等保险支付的年度保费不得超过本公司最近支付的年度保费的300%。

证券法要事

MI 61-101的应用

本公司是加拿大所有省和地区的申报发行人 ,因此受这些省和地区适用的证券法的约束。此外,安大略省、魁北克省、艾伯塔省、马尼托巴省和新不伦瑞克省的证券监管机构已采用MI 61-101,对某些可能引发利益冲突的交易进行监管。

除其他交易外,MI 61-101提供的保护适用于以下业务组合(如MI 61-101所定义),其中股权证券持有人的权益可在未经其同意的情况下终止,且关联方(如MI 61-101所定义)(I)将作为交易的结果,直接或间接收购发行人或发行人的业务,或通过合并、安排或其他方式与发行人合并,无论是单独或与联合行为者,(Ii)是与交易有关的关联交易(如MI 61-101所定义)的一方,或(Iii)(A)有权获得附带利益(定义见MI 61-101),或(B)有权按股权证券收取在金额和形式上与加拿大普通机构 持有同类证券的权利不同的对价。


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该安排是符合MI 61-101规定并受其约束的业务合并。Breit是Tricon的关联方,因为它直接或间接拥有28,123,624股普通股和60,000股优先股的实益所有权或控制权或指挥权,相当于截至记录日期已发行和已发行普通股的约11%(假设所有优先股按交易价转换为普通股)。BREP X并不直接或间接实益拥有或控制或指挥本公司的任何证券。就 安排而言,Breit和BREP X可被视为MI 61-101所指的联合行为者。作为该安排的结果,Blackstone将直接或间接收购本公司。请参见?某些法律问题可能是某些人在该安排中的利益;从该安排中受益的是证券的所有权。”.

形式估值

根据MI 61-101,需要对普通股进行正式估值,因为该安排 是MI 61-101所指的业务合并,而作为该安排的结果,利害关系方将直接或间接收购本公司,无论是 单独或与联合行动人。

在建议无冲突的公司董事会确定有关安排符合本公司的最佳利益及对本公司股东(黑石除外)公平时,特别委员会取得并考虑(其中包括)Scotia Capital的正式估值及公平性意见。请参见?Scotia的特殊因素 资本形式估值和公允意见??《Scotia Capital正式估值和公允意见》全文附于本通函附录C。

据本公司董事及行政人员所知,经合理查询后,(I)于本通函日期前二十四(24)个月内并无就本公司编制任何先前估值(定义见MI 61-101),及(Ii)未有善意的本公司于本通函日期前二十四(24)个月内收到的有关安排标的或其他相关事项的先前要约 。

少数人同意

MI 61-101要求,除了任何其他所需的证券持有人批准外,业务组合还必须获得发行人每一类受影响证券(如MI 61-101所定义)的少数人批准(如MI 61-101所定义),在每种情况下,作为一个类别单独投票。因此,对于该安排,安排决议的批准将需要少数人的批准,即出席股东大会或由代理人代表的所有普通股持有人在股东大会上投的多数票(超过50%)的赞成票,但以下情况除外:(I)利害关系方(定义见MI 61-101);(Ii)利害关系方的任何关联方(定义见 MI 61-101),除非关联方仅以董事或既非利害关系方也非本公司发行人内部人士的一名或多名人士的高级管理人员的身份符合该描述;及(Iii)与上述任何一项共同行动人(定义见MI 61-101)的任何人士,作为一个类别分别投票 。

MI 61-101规定,如果发行人的关联方有权获得与安排交易(如安排)相关的附带利益(如MI 61-101中定义的),而该安排交易将导致证券持有人的利益在未经他们同意的情况下终止,则该关联方将是利害关系方。

附带福利(根据MI 61-101的定义)包括Tricon的关联方(包括Tricon的董事和高级管理人员)有权因该安排而 获得的任何福利,包括但不限于加薪、一次性付款、交出证券的付款或与作为Tricon的员工、董事或顾问的过去或未来服务相关的其他福利增强。


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然而,MI 61-101将附带利益的含义排除在外,不包括仅因关联方S作为发行人或发行人关联实体的员工、董事或顾问或发行人业务的继承人而获得的与关联方相关的某些利益,其中包括:

(a)

授予利益的目的不是为了增加向关联方支付的根据交易放弃的证券的对价的全部或部分价值;

(b)

根据其条款,利益的授予不以任何方式支持交易的关联方为条件;

(c)

在交易的披露文件中披露了利益的全部细节;以及

(d)

(I)在同意交易时,关联方及其关联实体实益拥有或控制或控制发行人未偿还股本证券的不到1%(1%豁免),或(Ii)一个独立委员会真诚行事,确定抵押品利益的价值(扣除关联方的任何抵消成本)低于关联方预期根据安排条款将实益有权获得的对价价值的5%。以换取关联方实益拥有的股权证券(5%的免税额)。

根据安排计划加速归属奖励证券、就共同投资工具分配LTIP项下的未分配点数及加速归属推广单位、根据现有雇佣协议更改控制权付款的可能性及本公司或其联营公司的高级管理人员与买方、本公司或其各自的任何关联公司之间订立新雇佣协议的可能性,以及根据上述安排协议的条款为董事及高级管理人员的利益提供赔偿及提供保险。某些法律问题可能是某些人在该安排中的利益;从该安排中受益 可被视为?适用的董事或公司或其关联公司高级管理人员为MI 61-101, 的目的而获得的附带利益,但须符合上述例外情况。

如第#节所述某些法律事项可能涉及安排中的某些人的利益;从安排中受益?因该安排而收取或将收取的所有利益,纯粹与本公司雇员或董事所获的该等董事及行政人员的服务有关,并不获授予增加支付予该等董事及行政人员的普通股代价,亦不被授予作为彼等支持该项安排的条件,而据 公司所知,不符合1%豁免或5%豁免的本公司董事或行政人员只有David·伯曼及Gary Berman。因此,上述福利不会构成除David·伯曼和加里·伯曼之外的任何董事或高管(除David·伯曼和加里·伯曼外)在MI 61-101中享有的抵押品福利,因为他们各自满足1%豁免的要求。

就MI 61-101而言,David·伯曼及加里·伯曼各自被视为实益拥有或控制或指挥超过1%的普通股。David·伯曼和加里·伯曼各自将因这一安排而获得的附带利益的价值,如下所述某些法律问题可能涉及某些人在该安排中的利益 ;从该安排中受益约为David·伯曼及加里·伯曼各自预期根据安排条款实益有权收取以换取各自实益拥有的普通股的代价金额的5%以上。因此,David·伯曼和加里·伯曼各自可能因完成安排而获得的附带利益不符合5%的豁免,并构成MI 61-101项下的附带利益。

因此,David伯曼及加里·伯曼分别直接或间接实益拥有或控制的4,266,422股普通股 及2,113,977股普通股(合共约占记录日期已发行及已发行普通股的2.16%)将被剔除,以决定是否已获得少数股东批准,并构成被剔除股份的一部分。


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此外,作为Tricon的关联方(定义见MI 61-101)的Breit直接或间接拥有或直接或间接控制或指示的28,123,624股普通股,约占记录日期已发行普通股的9.54%,将不包括在内,以确定是否已获得少数股东批准,并包括部分被排除的股份。Breit还间接持有60,000个截至记录日期尚未转换的首选单位。BREP X并不直接或间接实益拥有、控制或指挥本公司的任何证券。就安排而言,Breit和BREP X可被视为MI 61-101意义上的联合行为者。作为该安排的结果,Blackstone将直接或间接收购本公司。发生冲突的董事不拥有任何普通股,因此,在少数股东批准的情况下,不需要排除 。

被剔除的股份合计约占记录日期已发行普通股的11.70%,并将被剔除以确定是否已获得少数股东的批准。

证券交易所退市和报告发行人状况

本公司及买方已同意在买方根据该安排收购普通股后,尽其商业上合理的努力促使普通股迅速从多伦多证券交易所及纽约证券交易所退市。在生效日期之后,预计买方将促使公司申请 根据加拿大各省和地区的证券立法停止作为报告发行人,根据这些立法,公司目前是报告发行人(或同等)或采取或促使采取其他适当措施 确保公司不需要准备和提交持续披露文件。在该安排完成后,普通股根据美国交易法的登记将终止。

风险因素

公司股东在评估安排决议的批准时应仔细考虑以下风险因素。以下风险因素并非与公司或 安排相关的所有风险因素的最终列表。

Tricon相关风险

如果该安排没有完成,Tricon将继续面临目前在其事务、业务和 运营以及未来前景方面面临的风险。该等风险因素载于Tricon截至2022年12月31日止年度的年度资料表格及年度报告(表格40-F)、 管理层对截至2022年12月31日止年度的财务状况及经营业绩的讨论及分析,以及 管理层对截至2023年9月30日止三个月及九个月的财务状况及经营业绩的讨论及分析,各报告已于SEDAR+ www.sedarplus.ca及╱或于EDGAR以Tricon简介www.sec. gov存档。’’’

与这项安排有关的风险

条件 先例和所需审批

不能确定是否会满足或放弃该安排的所有先决条件,也不能确定满足或放弃这些条件的时间。若未能完成此项安排,可能会对普通股的交易价格造成重大负面影响。


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此项安排的完成受制于若干先行条件,其中一些条件并非本公司及买方所能控制,包括收到本公司股东的批准、收到所需的监管批准及授予最终订单。此外,买方完成安排 的条件包括(其中包括)自安排协议日期以来未发生重大不利影响。不能确定,公司或买方也不能保证这些条件会得到满足或放弃,或者如果满足或放弃,何时会得到满足或放弃。若该等安排的任何先决条件未获满足,而买方于 日或以外日期前并无全权酌情决定放弃该等条件,买方将无责任完成该安排,而本公司或买方均可终止该安排协议。

此外,在获得令人满意的批准方面出现重大延误,可能会导致这项安排无法完成。如该安排因任何原因未能完成,则该安排的宣布及本公司投入大量资源以完成该安排存在风险,可能会对本公司目前的业务关系,包括与未来及未来员工、客户、分销商、供应商及合作伙伴的关系产生负面影响,并可能对本公司目前及未来的经营、财务状况及前景产生重大不利影响。此外,由于任何原因未能完成安排,可能会对普通股的交易价格产生重大负面影响。

某些情况下的解约和公司解约费

在某些情况下,本公司和买方均有权终止安排协议。因此, 不能确定安排协议不会在安排完成前由本公司或买方终止,本公司亦不能提供任何保证。卓康S的业务、财务状况或经营业绩亦可能受到各种重大不利后果的影响,包括本公司将继续承担与该安排有关的重大成本,包括(其中包括)法律、会计及印刷费用。 此外,如安排协议在某些情况下终止,本公司须向买方支付本公司终止费。

重大不良影响的发生

该安排的完成受制于(其中包括)在2024年1月18日(该安排协议签订之日)当日或之后不会发生重大不利影响的条件。虽然重大不利影响不包括某些事件,但不能保证重大不利影响不会在 生效时间之前发生。如果发生该等重大不利影响,而买方并未放弃该影响,则安排将不会继续进行。看见?安排协议?交易的条件?.

围绕这一安排的不确定性

由于这一安排取决于是否满足若干先例条件,因此其完成情况尚不确定。为了应对这种不确定性,与本公司有业务关系或正在寻求业务关系的各方可能会推迟或推迟有关本公司的决定。无论最终安排是否完成,这些决定的任何延迟或推迟都可能对公司的业务和运营产生不利影响。 同样,不确定性可能会对S公司吸引或留住关键人才的能力产生不利影响。

与安排相关的大量资源、在安排悬而未决期间不得采取特定行动的限制以及未能完成安排对本公司S业务的负面影响

安排协议限制公司在安排完成或安排协议终止之前采取某些特定行动,除非事先获得Blackstone的书面同意,这可能会延误或阻止公司在安排完成之前可能出现的某些 机会。在其他限制中,安排协议限制了本公司筹集股本的能力。


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倘该安排因任何原因未能完成,则该安排的公布、本公司为完成该安排而投入S的资源,以及根据安排协议对本公司施加的限制,可能对本公司目前的未来经营、财务状况及前景产生不利影响 。看见·安排协议--在安排之前的业务行为?·安排协议--对征求收购建议的限制.

S对公司现有业务关系和员工的影响

根据《安排协议》和《安排计划》进行的交易的公告和未决、未能 完成这些交易和/或公司可能被要求(或Blackstone可能允许)根据《安排协议》和《安排计划》采取的行动,可能对公司与客户和其他第三方的现有和潜在业务关系以及公司员工产生不利影响。’’

生效日前股票相对交易价格的波动性

市场对该安排的好处及完成该安排的可能性的评估,可能会影响该安排完成前普通股市场价格的波动。

公司、买方和Blackstone可能成为证券集体诉讼、压制索赔和衍生诉讼的目标,这些诉讼可能导致费用并可能延误或阻止安排的完成

证券 已签订上市公司收购协议或将被收购的公司,可以提起集体诉讼、压制诉讼和衍生诉讼。公司股东和第三方也可能试图对公司、买方或Blackstone提出索赔,要求限制这一安排或寻求金钱赔偿或其他补救措施。即使在诉讼没有法律依据的情况下,针对这些索赔进行辩护也可能导致成本,并分散管理时间和资源。此外,如果第三方获得禁止完成该安排的禁令,该禁令可能会延误或阻止该安排的完成。

前公司股东在安排后的权利

安排完成后,前公司股东(Breit股东除外)将不再拥有公司、其资产、收入或利润的权益。倘若在生效日期之前或之后,S公司资产或业务的价值超过本公司根据该安排所隐含的价值,则前公司股东(除英国脱欧股东外)将无权就其普通股获得额外代价。

公司未核实本通告中包含或可能遗漏的有关买方和百仕通的信息

本通函中包含的有关买方和Blackstone的所有信息,包括标题中的任何此类信息特殊因素安排的背景?已由买方和Blackstone提供,除非另有说明。尽管本公司不知道本声明摘自或基于买方或Blackstone提供的该等信息和记录或信息的任何陈述是不真实或不完整的,但本公司对该等文件、记录或信息中所含信息的准确性概不负责,也不对买方或Blackstone未能披露可能已经发生或可能影响任何该等信息的重要性或准确性但本公司未知的事件承担责任。买方或Blackstone提供供纳入本通函的资料 如有任何失实或重大遗漏,可能会导致无法预料的负债或开支、增加安排的成本或对本公司目前及未来的业务、财务状况及 前景造成不利影响。


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S公司管理层注意力的转移

这一安排的悬而未决可能会导致管理层的注意力从日常工作公司的运营情况。这些中断可能会因安排完成的任何延迟而加剧,并可能对公司的业务、经营业绩或前景产生不利影响 。

某些人士在该安排中的利益

本公司的某些董事及行政人员在该安排中拥有有别于公司股东的权益,或在该等权益之外的权益,包括但不限于在标题下讨论的权益*某些法律事宜与某些人士在该项安排中的利益有关;从该项安排中获益??在 考虑不存在冲突的公司董事会投票赞成安排决议的建议时,公司股东应考虑这些利益。

由此产生的应由大多数公司股东缴纳的税款

该安排对大多数公司股东来说将是一项应纳税的交易,因此,该等公司股东通常需要为收到该安排下的对价而产生的任何收入和收益缴纳税款。建议公司股东仔细阅读以下条款下的加拿大和美国联邦所得税考虑事项摘要 加拿大联邦所得税的某些考虑因素?和?美国联邦所得税的某些考虑因素?并咨询他们自己的税务顾问,以确定该安排对他们造成的税务后果。另请参阅?风险因素资本分配收益的税收处理并不是没有疑问的.

不招揽本公司的其他潜在买家

于订立安排协议前,本公司仅与Blackstone进行磋商,并无征询本公司其他潜在买家的意向书。没有冲突的公司董事会在收到其独立财务和法律顾问的意见后得出结论,向其他潜在买家征求意向书的风险超过了这样做的好处,特别是考虑到安排协议的财务和其他条款。然而,不能保证,如果本公司征求其他潜在买家的意向书,其中一个或多个潜在买家不会愿意以比Blackstone更优惠的条件收购本公司。

对公司S向其他潜在买家征求收购建议能力的限制

虽然安排协议的条款容许本公司考虑主动收购建议,但安排协议 限制本公司邀请第三方提出收购建议。请参见?安排协议--对征求收购建议的限制”.

公司终止费和匹配权可能会阻碍其他各方提出更好的建议

根据安排协议,作为本公司董事会可作出不利建议更改及终止安排协议以订立落实上级建议的最终协议的条件,本公司须向买方提供匹配权,并须向买方支付本公司的终止费用 。匹配权和公司终止费可能会阻止其他各方提出更好的提议,即使他们本来愿意以比安排更优惠的条款收购公司。 参见安排协议:公司董事会关于其推荐和受托责任的义务”.

无权 进行具体表演

如果买方未能或可能无法履行其在《安排协议》项下的义务,本公司无权具体执行《安排协议》。本公司对S的独家救济将仅限于在应付买方解约费(由担保人担保的支付)的情况下收取买方解约费的权利。请参见?安排协议--具体履行”.


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资本分配收益的税收处理也不是没有疑问

资本分配收益的预期税收处理,如下所述加拿大联邦所得税的某些考虑因素 ?取决于下文中讨论的条件加拿大联邦所得税的某些考虑因素关于资本分配收益的假设感到满意。尽管本公司预期应满足这些条件,但这一决定并不是没有疑问的,也没有就此寻求或获得任何法律意见或预缴税款裁决。不能保证CRA(或其他适用的 税务机关)不会断言不满足这些条件,或试图以其他方式挑战资本分配返还的税务处理方式,包括通过应用公认会计准则,从而导致根据税法的目的,资本分配的返还(如果有)被视为应税股息(或以其他方式包括在接受分配的公司股东的收入中)。在这方面,公司股东的纳税结果 与以下摘要中讨论的结果相比将有很大不同,而且可能是非常不利的加拿大联邦所得税的某些考虑因素”.

如果向美国公认会计准则提出的税务建议按目前的建议颁布,公司股东如实现与根据公认会计准则成功提出质疑的安排有关的税务优惠(按税法的目的而厘定),则可根据税法被评定相当于税项优惠(按税法的规定厘定)的25%的罚金(如有),如有的话,本公司股东若非根据公认会计准则的适用,本公司股东本可实现的罚金。如果向美国公认会计准则提出的税务建议按目前的建议颁布,则本公司股东可根据税法的规定,自愿向税务局申报该公司股东进行的所有与该项安排有关的交易及相应的税务优惠,以避免任何该等惩罚。强烈鼓励持有者在这方面咨询他们自己的税务顾问,同时考虑到他们的具体情况。

加拿大联邦所得税的某些考虑因素

以下为截至本通函日期加拿大联邦所得税主要考虑事项的综合摘要 一般适用于普通股实益拥有人根据安排处置普通股,且就税法而言及在所有相关时间,与本公司及买方各自按公平原则进行交易,与本公司或买方并无关联,并将普通股作为资本财产(持有人)持有。一般而言,普通股将是持有者的资本财产,前提是持有者在经营业务的过程中或作为贸易性质的冒险或经营的一部分不持有该等普通股。

本摘要不适用于根据PSU、DSU、股票期权、限制性股票或其他基于股权的雇佣补偿计划收购普通股的 持有人,也不适用于买方、Breit股东、Blackstone或其各自的任何关联实体(因为 此类术语是为MI 61-101的目的定义的)。任何这样的持有人都应该咨询他们自己的税务顾问。

本摘要以本通告所载事实、税法现行条文及对加拿大税务局(税务局)现行行政做法及评估政策的理解为基础,并于本通告日期前以书面形式公布及公开提供,并考虑由(加拿大)财政部长或其代表于本通告日期前公开宣布的修订税法的所有具体建议(税项建议)。本摘要假设税务建议将以建议的形式制定,但不能保证税务建议将以建议的形式制定,或根本不能保证。本摘要不考虑或预期法律、行政做法或评估政策的任何其他变化,无论是通过司法、政府或立法行动或决定,也不考虑省、地区或外国所得税立法或考虑因素,这些可能与本文讨论的不同。

此加拿大联邦所得税考虑事项摘要仅具有一般性,不构成对任何特定持有人的法律或税务建议 。此摘要并不是与特定持有者相关的所有加拿大联邦所得税考虑事项的全部内容。因此,强烈鼓励公司股东咨询他们自己的税务顾问,以获得有关加拿大联邦、省和地区以及任何外国所得税安排的具体后果的建议,同时考虑到他们自己的个人情况。


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本摘要也不讨论如果资本分配的返还没有被CRA(或其他适用的税务机关)视为税法下的资本返还而可能产生的任何税收后果。请参阅下面的讨论风险因素与安排相关的风险 资本分配收益的税收处理并非没有疑问上面。

加拿大货币

一般而言,就税法而言,与收购、持有或处置或视为处置普通股有关的所有金额(包括资本分配的回报,如买方选择继续进行,以及普通股收购价格)必须以加元表示。以另一种货币计价的金额必须使用加拿大银行在金额产生之日所报的适用汇率(就税法而言)或CRA可接受的其他汇率转换为加元。

关于资本分配收益的假设

《税法》第84(4.1)条适用于将《税法》规定的公共公司(如公司)在PUC减少时就其任何类别股本支付的金额视为应纳税股息,但某些例外情况除外。第84(4.1)小节不适用于将减少PUC的分配视为应纳税股息,并且此类 金额通常将被视为资本的免税回报,其范围为接受者’调整后的支付股份成本基础,其中(i):(a)所支付的款额 可合理地被视为来自处分的收益(就税法而言)公司从公司正常业务过程之外发生的交易中实现的,br}在付款前24个月开始的期间内;并且(b)公司在先前减少PUC关于其 股本的任何类别股份时没有支付可能合理地被认为是从这些收益中获得的金额;或者(ii)在税法第84(2)小节适用的公司业务的清算、中止或重组时进行分配’。

The Return of Capital Distribution, if the Purchaser elects to proceed therewith, will be paid by the Company on the reduction of the PUC in respect of the Common Shares using the proceeds of disposition from the redemption of the Tricon Canco Special Preferred Shares. Such proceeds will be paid by the Company on the Effective Date (and, accordingly, within the 24 month period that commenced at the time that the Company realized the proceeds of disposition from the redemption of the Tricon Canco Special Preferred Shares), and no other amount derived from such proceeds will have been paid by the Company on a previous reduction of the PUC in respect of any class of shares of its capital stock. Further, the Return of Capital Amount, if any, is not expected to exceed the aggregate PUC of the Common Shares immediately prior to the Return of Capital Distribution, if any. Accordingly, the Company expects that the Return of Capital Distribution should satisfy the conditions described above, such that (i) subsection 84(4.1) should not deem the Return of Capital Distribution to be a taxable dividend for purposes of the Tax Act and (ii) a Company Shareholder’s respective share of the Return of Capital Distribution should be treated as a non-taxable return of capital to the extent of the adjusted cost base of a Company Shareholder’s Common Shares on which the distribution is made. The Return of Capital Distribution is also being made as part of a number of material changes to, and a restructuring of, the Company’s business, including those contemplated by the Arrangement and the Specified Pre-Closing Transactions. The tax treatment of the Return of Capital Distribution is not free from doubt and no legal opinion or advance tax ruling has been sought or obtained in this regard. No assurances can be given that the CRA (or other applicable taxing authority) will not assert that these conditions are not satisfied or otherwise seek to challenge the tax treatment of the Return of Capital Distribution, including through the application of the GAAR. If the Return of Capital Distribution, if any, is deemed to be a taxable dividend (or is otherwise included in the income of Holders for purposes of the Tax Act), the tax results to Holders would be materially different, and likely materially adverse, compared to those discussed in this summary. Such potentially different and adverse tax treatment is not discussed in this summary. Holders are strongly encouraged to consult their own tax advisors in this regard. See the discussion under “风险因素与安排相关的风险:资本分配返还的税收处理并非没有疑点 上面的?


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以下摘要余下部分假设,本公司股东S所分派之各自股份 将按作出分派之本公司股东S普通股之经调整成本基准视为非应课税资本回报 ,且就税法而言,不会被视为应课税股息。

居住在加拿大的持有人

摘要的以下部分一般适用于就《税法》和任何适用的所得税条约或公约而言,且在任何相关时间均在加拿大居住或被视为居住在加拿大的持有人(居民持有人)。普通股或不符合资本财产资格的若干居民持有人,可根据税法第39(4)款作出不可撤销的选择,在作出选择的课税年度及其后所有课税年度,由该居民持有人拥有普通股及任何其他加拿大证券(定义见税法)。居民持有人如果考虑做出这样的选择,应该咨询他们自己的税务顾问。

本摘要的以下部分不适用于居民持有人:(I)是金融机构(如《税法》中为《税法》中的某些规则而定义的),称为·按市值计价规则),(Ii)是指定的金融机构(如税法定义),或指定的金融机构或与指定的金融机构有关的人是其成员或受益人的合伙或信托,(Iii)是税法第112(2.2)条或第112(2.4)条所指的公司,如果该公司是应纳税的加拿大公司(如税法的定义),申请拒绝扣除从普通股或该公司是成员或受益人的合伙企业或信托获得的股息,(Iv)其权益是避税投资(如税法定义),(V)以加拿大货币以外的货币报告其加拿大税收结果(如税法定义),(Vi)根据税法第一部分免税,或(Vii)已就普通股或将就普通股订立衍生远期协议(定义见税法)任何该等居民持有人应就有关安排的税务后果咨询其本身的税务顾问。

资本分配的回归

根据安排计划第2.3(F)节,如买方选择进行成交前通知所指明的资本交易返还,本公司应在所有普通股转让前向公司股东返还资本分派。居民持有人S本人的 股资本分配收益(如有)将按进行 分配的居民持有人S普通股的调整成本基数处理,并将在紧接资本分配恢复后从居民持有人S普通股的调整成本基数中减去相当于居民持有人S应占资本收益 分派的金额。如须从特定居民持有人的普通股调整成本基数中扣除的金额超过该居民持有人S的该等普通股的经调整成本基数,则超出的部分将被视为该居民持有人从居民持有人S出售普通股所实现的资本收益,而该等普通股的经调整成本基数将按该资本收益的金额而增加。请参见?加拿大联邦所得税的某些考虑因素 在加拿大居住的持有者 资本利得和资本亏损下图所示。

根据安排处置 普通股

根据该安排,居民持有人(持不同意见的居民持有人除外)将把其普通股转让予买方,代价相当于普通股收购价格的现金支付,并将实现相当于出售所得款项超过(或 少于)紧接出售前该等普通股居民持有人的经调整成本基础总和(如有)及任何合理处置成本的资本收益(或资本亏损)。资本利得和资本损失的征税将在下文中讨论。加拿大联邦所得税的某些考虑因素 在加拿大居住的持有者 资本利得和资本亏损”.


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持不同意见的普通股居民持有人

持有普通股并根据协议有效行使异议权利的居民持有人(持不同意见的居民持有人)将被视为已将其普通股转让给买方,并有权从买方获得相当于持不同意见的居民持有人S普通股的公允价值的付款 (减去其享有的按比例资本分配回报的一部分(如有)。

一般而言,持不同意见的居民持有人将实现资本收益(或资本损失),条件是此类支付(法院判给利息的部分除外)超过(或少于)根据安排(如有的话)将普通股转让给买方之前向持不同意见的居民持有人支付的调整后成本基础的总和(如有)以及处置的任何合理成本。 资本收益和资本损失的征税将在下文第加拿大联邦所得税的某些考虑因素 在加拿大居住的持有者 资本利得和资本亏损??持不同意见的居民持有人将被要求在计算其收入时计入法院就该安排判给的任何利息。

资本收益和资本损失

一般来说,居民持有者在计算其在一个纳税年度的收入时,必须包括该纳税年度实现的任何资本利得(应税资本利得)金额的一半。根据《税法》的规定,居民持有人必须 从居民持有人在纳税年度实现的应税资本收益中扣除该年度实现的任何资本损失(允许的资本损失)的一半。允许的 超过应税资本利得的资本损失可以在前三个课税年度的任何一个年度结转并扣除,或者在随后的任何一个课税年度结转并在该年度实现的应税资本利得净额中扣除 在税法所述的范围和情况下。

在税法规定的范围和情况下,作为公司的居民持有人实现的任何资本损失的金额可以减去其就普通股(以及在某些情况下,换取普通股)收到(或被视为收到)的任何股息的金额。公司、信托或合伙为其成员或受益人的合伙或信托所拥有的普通股,也可适用类似的规则。对于可能适用这些规则的居民持有人,请咨询他们自己的税务顾问。

最低税额

个人和某些信托实现的资本收益可能会引起税法规定的替代最低税额的责任。居民 持有者被敦促就替代最低税的潜在应用咨询他们自己的税务顾问,包括与此相关的税收建议。

额外可退还税款

居民持有人,包括持异议的居民持有人,如果全年是税法定义的加拿大控制的私人公司,或在一年中的任何时候是实质性的CCPC(如税法 提案所定义),则可能有责任为其总投资收入支付额外的可退还税款,在税法中定义为包括利息和应税资本收益。

持有者不是加拿大居民

就税法和任何适用的所得税条约或公约而言,就税法和任何适用的所得税条约或公约而言,在任何相关时间,不是或不是加拿大居民,也不被视为加拿大居民,并且在加拿大经营或被视为经营的业务中不使用或持有普通股,也不被视为使用或持有普通股的持有人(非居民持有人)一般适用。税法中包含的特殊规则 可能适用于在加拿大和其他地方经营保险业务的授权外国银行(如税法中所定义)或非居民个人。


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资本分配的回归

根据安排计划第2.3(F)节,如买方选择进行成交前通知所指明的资本交易返还,本公司应在所有普通股转让前向公司股东返还资本分派。非居民持有人S应占资本分配回报的股份(如有)将按非居民持有人S普通股的调整成本基数处理,并将在紧接资本分配回报后减去非居民S普通股的调整成本基数,减幅相当于非居民持有人S的资本分配回报份额。如须从特定非居民持有人的普通股经调整成本基数中扣除的金额超过非居民持有人S该等普通股的经调整成本基数,则超出的部分将被视为该非居民持有人出售其普通股所实现的资本收益,而该等普通股的经调整成本基数将增加该等资本收益的 金额。请参见?某些加拿大联邦所得税考虑因素对非加拿大居民的持有人根据安排处置普通股下图所示。

根据安排处置普通股

根据税法,非居民持有人将不对根据本协议向买方处置普通股时实现的任何资本收益纳税,或有权 扣除税法规定的任何资本损失,除非该等普通股构成非居民持有人的应课税加拿大财产,且不构成非居民持有人的受税收保护的财产。请参阅下面 下的讨论某些加拿大联邦所得税考虑因素-非加拿大居民的持有人-应纳税的加拿大财产”.

加拿大应纳税房产

一般而言,如果普通股当时在指定的证券交易所上市,则在 处置时,普通股对于非居民持有人而言将不属于应纳税的加拿大财产(包括多伦多证券交易所和纽约证券交易所),除非在60个月期间的任何特定时间, 在该时间结束时,(i)一个或任何组合(a)非居民持有人,(b)与非居民持有人不进行公平交易的人’,以及(c)非居民持有人或(ii)所述的人通过一个或多个合伙企业直接或间接持有成员权益的合伙企业,拥有本公司任何类别或系列股本的已发行股份的25%或以上,及(ii)超过50%的普通股公平市值直接或间接来自以下各项中的一项或任何组合:(a)位于加拿大的不动产或不动产,(b)“加拿大资源财产”(如《税法》所定义),(c)“木材资源财产”(如税法所定义),以及(d)关于民法权利的选择权,或民法权利的权益,或民法权利的选择权,任何上述财产,不论该财产是否存在。尽管有上述规定,在《税法》规定的某些情况下,普通股可能被视为应纳税的加拿大财产。

即使普通股是非居民持有人在加拿大的应纳税财产,但如果在处置时,普通股构成非居民持有人在《税法》下受条约保护的财产,则在计算《税法》下非居民持有人在加拿大赚取的应纳税收入时,不包括处置普通股产生的应纳税资本收益。’如果由于加拿大与非居民持有人居住的国家之间的适用所得税条约或协定(就此类条约或协定而言),普通股处置所得收益将根据税法免税,则在处置时,普通股通常为非居民持有人受税法保护的财产。如果普通股构成加拿大应纳税财产,但不构成特定非居民持有人的受条约保护财产,则税务后果如上文第1.1.1节所述。加拿大联邦所得税的某些考虑因素 加拿大居民持有人 –资本收益和资本损失。”

普通股为 应纳税加拿大财产的非居民持有人应咨询自己的税务顾问,以获得关于其特殊情况的建议,包括其普通股是否构成受条约保护的财产。


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持异议的非居民持有人

有效行使本安排项下的异议权利的非居民持有人( 异议非居民持有人)将被视为已将该异议非居民持有人的普通股转让给买方,并将 有权从买方获得相当于异议非居民持有人普通股公允价值(减去其享有的 按比例 部分资本分配申报表(如有)。法院裁定的与该安排有关的任何利息,支付给或视为支付给持异议的非居民持有人,将不需 缴纳加拿大预扣税,除非该利息构成《税法》规定的非参与债务利息。非居民持有人如对安排有异议,请 咨询其税务顾问。

持异议的非居民持有人通常会受到 上述相同的待遇,见某些加拿大联邦所得税考虑因素对非加拿大居民的持有人根据安排处置普通股”.

美国联邦所得税的某些考虑因素

以下讨论总结了美国公司股东在根据该安排 处置普通股时的某些重大美国联邦所得税考虑。本摘要不涉及与非美国公司股东的公司股东有关的美国联邦所得税考虑。本摘要也不涉及 美国联邦所得税对获得普通股的任何权利或分享普通股增值的任何权利的受益所有人的影响。除非下文特别规定,否则本摘要不讨论适用的税务 报告要求。

本讨论并非对处置普通股的所有可能的美国联邦所得税 后果的完整分析或列表,也未解决可能与特定持有人(根据其个人情况)或受特殊税收规则约束的人员相关的所有美国联邦所得税考虑因素。 特别是,“美国联邦所得税的某些考虑因素本公司仅与持有普通股作为《守则》 第1221节所指资本资产的美国公司股东进行交易,且该等美国公司股东在任何时候均未拥有或被视为拥有本公司所有类别有权投票的股票的总合并投票权的10%或以上,或本公司所有类别 股票的总价值的10%或以上。此外,它没有解决任何方面的非美国,州、地方或遗产税或赠与税,或对某些净投资收入征收的3.8%的医疗保险税。此外,本讨论 不涉及该安排对DSU、PSU、限制性股份或股票期权持有人或买方、BREIT股东、Blackstone或其各自的任何关联实体的美国联邦所得税考虑。

此外,关于美国联邦所得税后果的讨论并不涉及特殊类别的美国公司 股东的税务处理,如金融机构、受监管的投资公司、美国REITs、选择 按市值计价他们的证券、免税实体、保险公司、合伙企业、持有普通股作为对冲、整合或转换交易的一部分或作为跨股交易的一部分的人员、美国外籍人士、通过行使或取消员工股票期权或以其他方式作为服务报酬而获得其普通股的人员、证券或货币交易商、受《法典》第451节适用的财务报表规则约束的人员以及其功能货币非美元的持有人。”“”

如本文所用,术语 U. S.“公司股东是指用于美国联邦所得税目的的普通股的受益所有人:

(a)

美国公民个人或美国居民;

(b)

根据美国或其任何州和哥伦比亚特区的法律创建或组织的公司;


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(c)

一项遗产,其收入无论其来源如何,均须缴纳美国联邦所得税; 或

(d)

信托,如果(i)美国境内的法院能够对其 管理进行主要监督,并且《法典》第7701(a)(30)节所述的一个或多个美国人有权控制信托的所有实质性决定,或(ii)根据适用的美国法律,信托具有有效的选择权。 财政部法规(《美国财政部法规》)将被视为美国人。

如果合伙企业或 其他流通实体持有普通股,则合伙人或其他所有者的美国联邦所得税待遇通常取决于合伙人或其他所有者的地位以及合伙企业或其他流通 实体的活动。如果您是持有普通股的合伙企业或其他流通实体的合伙人或其他所有者,您应该咨询您的税务顾问。

非美国公司股东的普通股公司股东(非美国公司股东)还应咨询自己的税务顾问,特别是关于任何税收协定的适用性。“

以下讨论基于:

《守则》;

美国司法判决;

行政公告;

现行及拟议的《库务规例》;及

《加拿大与美国所得税条约》。

以上任何内容都可能发生更改,可能具有追溯力,从而导致美国联邦所得税后果与下文讨论的结果不同。我们没有也不会要求美国国税局(IRS)就以下所述的任何美国联邦所得税后果做出裁决,因此,不能保证IRS不会对我们在此得出和描述的任何结论提出异议或挑战。

以下讨论仅供一般性信息参考,不打算也不应解释为向任何公司股东提供法律或税务建议,也不就美国联邦所得税对任何公司股东的后果发表任何意见或陈述。强烈鼓励公司股东咨询他们的税务顾问,了解根据美国联邦、州、地方和适用的非美国税法,普通股的收购、所有权和处置对他们的特殊后果。

资本回报 分配

根据安排计划第2.3(F)节的规定,如果买方选择按照成交前通知的规定进行资本交易的返还,本公司应在所有普通股转让之前向美国公司股东返还资本分配。以 第3项下的讨论为准被动对外投资公司,?资本分配回报的总额一般将作为股息收入缴纳美国联邦所得税,但以本公司根据美国联邦所得税原则确定的当期或累计收益和利润为限 根据加拿大法律公司可能被要求扣缴的任何加拿大所得税不会减少。在美国公司股东实际或建设性地根据其用于美国联邦所得税目的的常规会计方法收到资本分配回报之日,该美国公司股东将 作为普通收入计入毛收入。


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如果资本分配的回报超过了S公司根据美国联邦所得税原则确定的当期和累计收益和利润,它将首先被视为免税资本回报,导致美国公司股东持有的普通股的调整后的美国联邦所得税基础减少(从而增加收益金额,或减少该美国公司股东在随后处置普通股时应确认的损失金额)。超过其调整后的美国联邦所得税基础的任何金额将作为出售、交换或其他应纳税处置(如下所述)确认的资本利得征税。但是,公司不打算根据美国联邦所得税原则对我们的收益和利润进行计算,因此,美国公司股东应假定资本分配的回报将被全部视为美国联邦所得税目的的股息。

如果满足一定的持有期和其他要求,合格外国公司向非公司美国公司股东支付的股息可能会受到降低税率的影响。符合资格的外国公司一般包括符合以下条件的外国公司:(I)支付股息的股票可随时在美国的成熟证券市场交易,或有资格根据全面的美国所得税条约获得利益,该条约包括信息交换条款和美国财政部认为就这些目的而言令人满意的 ,以及(Ii)无论是支付股息的纳税年度还是上一纳税年度,该公司都不是PFIC。普通股很容易在成熟的证券市场--纽约证券交易所交易。因此,有待于第#项下的讨论被动对外投资公司,-我们预计,只要满足适用的持有期要求,非法人美国公司股东应有资格享受 降低的股息税率。敦促每个美国公司股东根据其 特定情况咨询其自己的税务顾问,以了解是否可以获得降低的股息税率。

如上所述,请参见加拿大联邦所得税的某些考虑因素?就税法而言,公司 股东及S各自分得的资本分派股份(如有)预计将被视为资本回报,而不被视为应课税股息。这一决定并不是没有疑问的 ,在这方面没有寻求或获得任何法律意见或预缴税款裁决。不能保证CRA(或其他适用的税务机关)不会作出其他断言。请参阅上文第3部分中的讨论风险因素 与安排有关的风险资本分配收益的税收处理并不是毫无疑问的??敦促每个美国公司股东就其在这些情况下是否有资格获得加拿大预扣税减免向其自己的税务顾问咨询。受其他适用限制的限制,美国公司股东可以申请扣减或外国税收抵免,但仅限于以适当税率扣缴的税款或由美国公司股东以其他方式支付的税款。美国公司股东将不被允许为任何部分的预扣税(如果有的话)提供外国税收抵免,这些部分本可以通过根据该条约申请福利来避免。任何此类股息都将被视为 美国外国税收抵免的外国来源。管理外国税收抵免的规则很复杂,涉及到根据美国公司股东和S的特殊情况而适用的规则。因此,敦促每个美国公司股东在这方面咨询其税务顾问,包括在其特定情况下是否可获得外国税收抵免(如果适用)。

根据安排处置普通股

美国公司股东S在普通股初始美国联邦所得税的基础上,一般会将其成本转嫁给美国公司股东 。美国公司股东S在普通股中调整后的美国联邦所得税基础通常与其成本相同,但可能会因各种原因而不同,包括该美国公司股东收到的并非完全由收益和利润组成的分配。根据下面对PFIC的讨论,美国公司股东根据该安排处置普通股而实现的收益或亏损将缴纳美国联邦 所得税,其金额等于美国公司股东S在普通股中的美国联邦所得税基础(以美元确定)与该普通股处置时实现的美元价值之间的差额(如果有)。包括个人在内的非法人美国公司股东因出售所持股份超过一年而获得的资本收益,最高适用20%的美国联邦所得税税率。资本损失的扣除是有限制的。

任何已实现的收益通常将被视为来自美国的来源收益,而美国公司股东实现的亏损通常也将被视为来自美国境内。


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被动对外投资公司

一般而言,如果在美国公司股东持有我们的普通股的任何课税年度内,符合以下条件,我们将成为美国公司股东的PFIC:

在该应课税年度的总收入中,至少有75%是被动收入;或

我们的资产平均价值中至少有50%可归因于产生或为产生被动收入而持有的资产。

为此目的,被动收入除其他外包括以下收入:

分红;

兴趣;

租金或特许权使用费,但因积极开展贸易或业务而产生的某些租金或特许权使用费除外;

年金;以及

来自产生被动收入的资产的收益。

如果一家非美国公司按价值计算拥有另一家公司至少25%的股票,则就PFIC测试而言,该非美国公司被视为拥有其按比例分享的另一家公司的资产,并被视为直接获得其按比例分享的另一家公司的S收入。

根据我们收入的性质以及我们资产的价值和构成,我们不相信我们在截至2023年12月31日的纳税年度内是PFIC,也不认为我们目前是美国联邦所得税的PFIC。由于PFIC的地位是以年度为基础确定的,通常在 纳税年度结束之前无法确定,因此不能保证我们在本纳税年度或未来纳税年度不会成为PFIC。

如果我们被视为PFIC, 未进行合格选举基金选举的美国公司股东,如果可用,或按市值计价根据该安排出售普通股所获得的任何收益,将受特别规则的约束。

根据《私募股权投资委员会规则》,关于根据《安排》进行的股份处置:

收益将按比例在美国公司股东S普通股持有期内分配;

分配给实现收益的应纳税年度以及我们被归类为PFIC的第一个 年之前的应纳税年度的金额将作为普通收入纳税;以及

上一年度分配给对方的金额将作为普通收入按该纳税年度有效的最高税率 纳税,并将就每一年应占的税款征收一般适用于少缴税款的利息费用。

此外,如果我们被视为私人股本投资公司,在资本分配的回报金额构成美国公司股东收到的超额分配(定义如下)的范围内,这种超额分配的金额将按比例分配给美国公司股东S持有普通股的期间。分配给 收到超额分派的纳税年度以及本公司成为PFIC之前的任何年度的金额将作为普通收入纳税,没有资格享受非公司美国 股东的合格股息收入优惠税率。分配给其他课税年度的金额将按该课税年度对个人或公司(视情况而定)的最高税率征税,并将征收利息 费用。就本规则而言,超额分派是指美国公司股东收到的普通股任何分派超过在之前三个纳税年度或美国公司股东S持有期间收到的普通股年度分派平均值的125%,以较短的时间为准。


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上述PFIC税收后果一般不适用于及时进行合格选举基金选择或按市值计价就该等美国公司股东的普通股进行选举。’我们 尚未提供也不打算提供美国公司股东就其普通股进行合格选举基金选举所需的信息。 按市值计价敦促选举咨询其税务顾问有关该安排的美国联邦所得税后果。倘本公司被视为PFIC,则美国 公司股东通常需要提交IRS表格8621,披露有关其普通股所有权的某些信息,包括有关普通股分配的信息以及 根据安排处置普通股后实现的收益金额。将PFIC规则应用于普通股的处置是极其复杂的。敦促各美国公司股东就PFIC规则对该安排的潜在应用咨询其税务顾问。

美国备份预扣税和信息报告

美国公司股东通常需要在IRS表格1099上进行信息报告,这些信息涉及在美国境内或通过美国-与美国公司股东相关的金融中介机构,除非美国公司股东是一家公司或属于某些其他 类别的豁免接受者。非豁免接收人的美国公司股东通常将受到与处置普通股所得相关的备用预扣税的约束,除非美国公司股东 及时提供纳税人识别号并遵守备用预扣税规则的其他适用要求。未能提供正确纳税人识别号的美国公司股东可能会受到IRS的 处罚。

备用预扣税不是附加税。如果向IRS提供了所需信息,则根据备用预扣规则预扣的任何金额将 允许作为持有人美国联邦所得税负债的退款或抵免。

持不同意见的美国股东的后果

行使异议权并以现金换取其所有普通股的美国公司股东,通常预计将 受到与上述实质上类似的美国联邦所得税后果的影响(除了出于美国联邦所得税目的属于或被视为利息的任何金额将作为普通收入征税)。敦促考虑行使异议权的每个美国公司 股东咨询其税务顾问,了解根据美国公司股东的特殊情况行使此类权利的税务后果。’

对无关联担保持有人的规定

未做出任何规定,以(i)允许公司的非关联证券持有人访问公司或 买方或其任何关联公司的公司档案,或(ii)以公司或买方或其任何关联公司的费用获得咨询或评估服务。’

持异议股东的权利

截至记录日期,已向注册公司股东提供了以《OBCA》第185条规定的方式(经临时命令和安排计划修改)对安排决议提出异议的权利(“异议权”)。以下摘要的全部内容均符合OBCA第185条、临时命令和安排计划的规定。


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在协议生效的情况下,截至记录日期有效行使异议权 的任何注册公司股东(异议股东)有权获得买方支付的该异议股东持有的普通股的公允价值(减去其享有的 按比例资本分配回报的一部分(如有),该公允价值应在 安排决议被采纳前一天的营业时间结束时确定,尽管OBCA第XIV部分有任何相反规定。持异议股东将无权获得任何其他付款或对价,包括在该等持有人未就该等普通股行使其异议权的情况下根据该安排应支付的任何付款。公司股东应注意,根据安排的条款,公允价值可能被确定为低于每股应付普通股的金额。持异议的股东还将有权获得 按比例根据安排计划,资本分配回报的一部分(如有)。

OBCA 第185节规定,持异议股东只能根据该节就持异议股东代表任何一个受益所有人持有并以持异议股东的名义 登记的所有普通股提出索赔。’该规定的一个后果是,登记的公司股东只能对以该登记的公司股东的名义登记的普通股行使异议权。’此外,任何公平价值的司法 厘定将导致持异议股东延迟收到该持异议股东的持异议股份的代价。’

在许多情况下,实益公司股东实益拥有的普通股登记为:(I)以中间人的名义登记;或(Ii)以中间人参与的结算机构(如CDS或DTC)的名义登记。因此,实益公司股东无权直接行使其异议权利(除非 普通股以实益公司股东S的名义重新登记)。实益公司股东如欲行使异议权,应立即与实益公司股东就其普通股进行交易的中介机构联系,并可:(I)指示中介机构代表实益公司股东S行使异议权(如果普通股登记在CDS或DTC或其他清算机构的名义下,可以要求该普通股首先以中介机构的名义重新登记),或(Ii)指示中介机构以实益公司股东的名义重新登记该普通股。在这种情况下,受益公司股东将能够直接行使异议权利。

在登记日期,希望对该安排行使异议权利的登记公司股东必须向公司提供书面异议通知(异议通知),地址为加拿大安大略省多伦多圣托马斯街7号,Suite801,加拿大安大略省M5S 2B7,执行副总裁总裁兼首席法务官David·威尼齐亚诺,副本各一份:

i.

Goodmann LLP,Bay Adelaide Centre,333 Bay Street,Suite 3400,Toronto,Ontario,Canada,M5H 2S7,Email: John Connon,电子邮件:jconnon@Good mans.ca和Tara Hunt,电子邮件:thust@Good mans.ca;

二、

Davies Ward Phillips&Vineberg LLP,多伦多惠灵顿西街155号,M5V 3J7,关注: Kevin Greenspoon,电子邮件:kgreenspoon@dwpv.com和Joseph DiPonio,电子邮件:jdiponio@dwpv.com。

不迟于 下午5点(多伦多时间)2024年3月26日(或,如果股东大会延期或推迟,不迟于下午5点。于重新召开的股东大会开始前的第二(2)个营业日(不包括星期六、星期日及法定假日),并必须严格遵守本通函、临时命令、安排计划及经临时命令及/或安排计划修订的本通函、临时命令、安排计划及本通函第185条所述的异议程序。不能正确行使异议权利可能会导致异议权利的丧失或不可用。

提交异议通知并不剥夺注册公司股东在股东大会上的表决权。然而,投票赞成该安排决议案的登记公司股东无权对其普通股行使异议权利。投票反对安排决议案、弃权或提交委托书指示代表持有人投票反对安排决议案并不构成异议通知,但注册公司股东无需投票反对安排决议案即可 表示异议。同样地,撤销授权代表持有人投票赞成安排决议案的委托书,并不构成异议通知。然而,除指示代表持有人投票反对安排决议案的委托书外,任何由拟持不同意见的注册公司股东授予的委托书均应被有效撤销,以防止委托书持有人投票赞成安排决议案及 ,从而导致注册公司股东丧失其异议权利。


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在本公司股东通过该安排决议案后十(10)日内,本公司须通知各持不同意见的股东该安排决议案已获通过。该通知不需要发送给投票支持安排决议案的任何公司股东或撤回其异议通知的任何公司股东。

持不同意见的股东如在股东大会前仍未撤回其异议通知,则必须在收到该安排决议案已获通过的通知后二十(20)日内,或如持不同意见的股东未收到该通知,则在获知该安排决议案已获通过后二十(20)日内,向本公司发出书面通知,列明其姓名及地址、其持有异议的普通股数目(持不同意见的股份数目),以及要求支付 公允价值(减去其有权获得的股份数目)。按比例该等普通股的资本分配回报部分(如有)(付款要求)。在发出付款要求后三十(30)天内,持不同意见的股东必须向本公司送交代表其持不同意见的普通股的股票。本公司将或将安排其转让代理在从异议股东收到的适用股票上批注该持有人为异议股东的通知,并将立即将该等股票退还给异议股东。此外,如适用,本公司或其转让代理将联系该持不同意见的股东,以安排根据《安排计划》从托管银行按比例支付其资本分配回报(如有)部分的款项。

未严格遵守经安排计划和临时命令修改的OBCA第185条规定的要求,可能会导致任何异议权利的丧失。

在发出付款要求后,持不同意见的股东不再拥有作为公司股东对其持不同意见的股份享有的任何权利,但获得该持不同意见的股东持有的持不同意见股份的公允价值(减去他们有权获得按比例资本分配回报的一部分(如有),除非:(I)异议股东在买方提出付款要约(付款要约)前撤回其异议通知;或(Ii)买方未能提出付款要约而异议股东撤回付款要求,在此情况下,异议股东S将于付款要求提出之日起恢复其作为公司股东的权利。持不同意见的股东也将有权获得按比例资本分配回报的一部分(如果有的话)。

根据安排计划,在任何情况下,买方、本公司或任何其他人士概不须承认任何异议股东为本公司股东,而该等异议股东于紧接生效时间之前的时间已有效行使异议权利,而该等异议股东的姓名将从于生效时间已有效行使异议权利的普通股持有人名册中除名,而买方将被记录为该等普通股的登记持有人,并应被视为该等普通股的合法拥有人。

除该条例第185条下的任何其他 限制外,下列任何人士均无权行使异议权利:(I)奖励证券持有人(受限制股份除外);(Ii)投票或已 指示委托持有人投票赞成安排决议案的公司股东(但仅就该等普通股投票);及(Iii)买方或其联属公司。

根据《安排计划》,持不同意见的股东因任何原因最终被确定无权就其持不同意见的股份获得公平的 价值(减去他们有权获得的按比例资本分派回报的部分股份(如有),应被视为已参与有关该等普通股的安排,作为生效时间的 ,其基准与任何并非持不同意见股东的公司股东(英国退欧股东除外)相同。


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买方必须在不迟于生效日期或收到异议股东的付款要求之日起七(7)日内,向已发出付款要求的异议股东发出一份要约,支付买方董事会认为为普通股的公允价值(减去他们有权获得的股份的金额)的股份。按比例资本分配回报的一部分),并附上说明确定公允价值的方式的声明。每一次购买同类股票的要约都必须以相同的条款进行。买方必须在异议股东接受支付要约后十(10)天内支付异议股东的异议股份,但如果买方在提出支付要约后三十(30)天内未收到接受,则任何此类要约均失效。

如果买方未能提出支付异议股份的要约,或异议股东未能接受已提出的支付要约,买方可在生效日期后五十(50)天内或法院可能允许的较长期限内,向法院申请确定异议股份的公允价值。如果买方未能向法院提出申请,持不同意见的股东可在延长二十(20)天或法院允许的延长期限内,就同一目的向法院提出申请。持不同意见的股东不需要在此类申请中提供费用担保。

在买方向法院提出申请之前或不迟于持不同意见的股东向法院提出申请后的七(7)天内,买方将被要求向每一名持异议的股东发出关于申请的日期、地点和后果及其亲自出庭和由律师陈述的权利的通知。在向法院提出申请时,所有未接受支付要约的持不同意见的股东将被加入为当事人,并受法院裁决的约束。在向法院提出任何此类申请后,法院可确定任何人是否为应加入为当事人的异议股东,然后法院将为所有异议股东的异议股份确定公允价值。法院的最终命令将以法院确定的持不同意见的股份的公允价值的金额对买方作出有利于每一持不同意见的股东的最终命令。法院可酌情允许支付给持不同意见股东的金额的合理利率,从生效日期起至付款之日止。

以上仅为OBCA有关持不同意见股东权利的条文摘要(经安排计划及临时命令修订),该等条文属技术性及复杂。敦促公司股东审阅本通函附件所附的《OBCA》第185条的完整副本,并建议希望行使异议权利的公司股东寻求法律意见,因为未能严格遵守经《安排计划》和《临时命令》修改的《OBCA》的规定,可能会导致其异议权利丧失或不可用。

托管人

多伦多证券交易所信托将作为收据股票或代表普通股的DRS通知和 相关函件的托管人,并根据安排向公司股东支付款项。托管人将获得合理的和惯例的补偿,因为它与安排有关的服务,将得到一定的补偿自掏腰包并将由本公司就适用证券法下的若干责任及与此相关的开支作出赔偿。

普通股持有人将其普通股直接转让给托管人,无需支付任何费用或佣金。除上文所述或本通函其他地方所述外,本公司将不会向任何经纪或交易商或任何其他人士支付任何费用或佣金,以根据该安排招揽股份按金。

问题和进一步的协助

如果您对本通告中包含的信息有任何疑问,或在填写委托书时需要帮助,请 与我们的征集代理Laurel Hill联系,地址为1-888-637-5786(北美地区免费),或拨打 1-416-304-0211(北美以外)或发送电子邮件至assistate@larelhill.com。有关如何填写提交函的问题,请联系托管机构多伦多证券交易所信托公司,地址为1-866-600-5869(北美免费)或416-342-1091(北美以外)或发送电子邮件至txstis@tmx.com。


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经董事批准

公司董事会已批准本通知的内容和交付。

David·伯曼(署名)

David·伯曼

董事会执行主席


术语表

?1%豁免?具有??赋予它的含义证券法事项中的若干法律事项 少数人批准”.

?5%的免税?具有以下含义:证券法有关少数股东批准的若干法律事项”.

?2021购买的交易具有 中所赋予的含义Scotia Capital的特殊因素、形式估值和公允意见”.

?收购建议 指涉及本公司或本公司任何附属公司的下列任何事项(安排除外)的任何询价、要约或建议:(I)涉及本公司的任何安排、合并、换股、资本重组、解散、清算、业务合并或其他类似交易;(Ii)在单一交易或一系列相关交易中,直接或间接以安排、合并、出售股权、股份交换、合资企业、企业合并或其他方式,直接或间接出售、租赁、交换、按揭、质押、转让或其他处置本公司及本公司附属公司的综合资产的15%或以上(按账面价值计算)(包括仅由该等资产担保的负债);(Iii)发行、出售或以其他方式处置(包括以安排、合并、出售股权、股份交换、合营企业、业务合并或其他方式)占本公司或构成本公司及本公司附属公司综合资产15%或以上的投票权(包括任何一般合伙权益)15%或以上的证券(或购买该等证券的期权、权利或认股权证,或可转换为该等证券的证券),作为一个整体(按账面价值确定(包括仅由此类资产担保的债务));(Iv)任何收购要约、证券交易所收购要约或交换要约,收购本公司或本公司任何附属公司的任何类别股权证券(包括任何一般合伙权益)15%或以上;(V)任何其他交易或一系列相关交易,据此任何第三方拟收购本公司及/或本公司任何其他附属公司的资产的控制权,其公平市价等于或高于紧接交易前本公司及本公司附属公司所有资产作为整体的公平市值的15%;或(Vi)就进行上述任何事项的建议、计划或意向的任何公开公告,或从事上述任何事项的任何协议的任何公开公告。

?不利的建议变更?具有以下定义: 安排协议:公司董事会关于其推荐和受托责任的义务”.

?咨询服务是指与证券或其他金融工具、商品、房地产或任何其他类型的资产有关的投资管理、投资咨询、投资分咨询或其他类似服务。

?AFFO?具有赋予该词的含义特殊因素--公司预测。

*AIP机会对于一名连续员工来说,是指该连续员工在S 2024财年年度激励计划或基于指标的现金激励计划下有资格获得的此类连续员工S年度奖励合计 机会。

?允许的资本损失具有见?项下赋予该词的含义加拿大联邦所得税的某些考虑因素:持有者不在加拿大居住资本利得和资本损失”.

备选 收购协议指就收购建议或要求本公司放弃、终止或未能完成安排的意向书、谅解备忘录、原则协议、收购协议、安排协议、合并协议、股份购买协议、资产购买协议、换股协议、购股权协议或其他合约(根据安排协议订立的可接受保密协议除外)。

?申请复审具有《申请复审》中所赋予的含义某些法律事项需要监管部门批准才能进入加拿大投资公司 法案审批”.


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?ARC?具有下列条款赋予的含义某些法律事务需要监管部门的批准 《竞争法》”.

?安排是指本公司根据《OBCA》第182条按《安排计划》所载条款及条件作出的 安排,但须受根据《安排协议》或第5.1节《安排计划》的条款作出的任何修订或更改的规限,或经本公司及买方事先书面同意而在法院的指示下在最终命令中作出的任何修订或更改,并各自合理行事。

?《安排协议》是指截至2024年1月18日买方与 公司之间的安排协议(包括其附表),该协议可根据其条款不时进行修订、修改、补充或重述。

《安排决议案》系指本公司股东批准将于股东大会上审议的《安排计划》的特别决议案,载于本通函附录A。

?《安排章程》是指根据《海外营销法》第183(1)条的规定,须在最终订单发出后送交董事的本公司安排章程,其中应包括《安排计划》 ,并以本公司和买方均合理行事的形式和内容满足本公司和买方的要求。

假设 文件是指一份或多份书面声明或文件,确认(A)除现有贷款文件外,本公司或本公司任何子公司目前没有就现有债务对该现有贷款人具有约束力的文件或协议,(B)现有债务的金额,(C)支付利息和本金的日期,以及(D)该等 现有贷款人根据现有贷款文件持有的任何代管金额;及(Ii)同意(A)在适用范围内承担现有债务,并完成安排及本协议拟进行的其他交易,及(B)同意买方可在安排协议日期后合理地要求修改现有贷款文件。

?Blackstone?统称为BREP X、Breit及其各自的附属公司,包括买方。

?Blackstone备案方是指买方、BREP X、Breit、Breit OP、Breit股东、Creedence Intermediate Holdings Inc.和Blackstone Real Estate Associates X L.P.

?BNS?具有下列条款赋予的含义:特殊因素:Scotia Capital正式估值和公允意见”.

?Breit?意为Blackstone Real Estate Income Trust,Inc.

·Breit op?意为Breit Operating Partnership L.P.

?Breit股东?意味着BCORE优先考虑Holdco LLC。

?Breit Transfer协议是指自Breit股东 和Intermediate之间生效之日起生效的股份转让协议。

?BREP X表示Blackstone Real Estate Partners X L.P.

?Broadbridge?是指Broadbridge Financial Solutions,Inc.

?营业日是指周六、周日或位于多伦多、安大略省或纽约的银行根据适用法律被授权或有义务关闭的任何日子。

?加拿大证券法是指证券法 (安大略省)、其下的条例和规则以及加拿大其他省和地区的类似法律。


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?资本支出预算是指披露函第2.14(D)(Iii)节规定的资本支出预算。

?资本支出是指公司或公司子公司在开发支出预算中列示的所有津贴(包括租户津贴)、支出和资金(与开发项目有关的除外)的预算金额,直至相应的工作或项目完成,每个项目或明细项的金额均超过275,000美元。

《关爱法案》指《冠状病毒援助、救济和经济安全法》(Pub.L. 116-136)和任何政府实体发布的与此相关的任何行政或其他指导,或任何其他法律或行政命令或行政备忘录(包括日期为2020年8月8日的关于鉴于正在进行的新冠肺炎灾难而推迟支付工资的备忘录),旨在解决新冠肺炎的后果,包括《卫生和经济综合恢复紧急解决方案法案》和《卫生经济援助、责任和学校法案》以及任何其他美国、非美国、州或地方刺激基金或由政府实体制定的与新冠肺炎相关或响应的救济计划或法律。

?CDS?指 加拿大证券有限公司存托凭证。

安排证书是指董事根据《安排》第183(2)款签发的实施安排的证书。

Br}通函指股东大会的通告及随附的管理资料通函,包括本管理资料通函的所有附表、附录及证物,以及以参考方式并入本管理资料通函内的资料,将根据安排协议的条款不时修订、补充或以其他方式修改后,与股东大会一并送交公司股东。

?Ciro?具有根据??赋予它的含义Scotia Capital正式估值和公允的特殊因素 意见”.

?结束?是指按照《安排协议》结束安排。

?《税法》系指修订后的《1986年国内税法》。

?联合投资工具是指Tricon多家庭投资者21 LP、Tricon Lifestyle 租赁投资有限责任公司、Tricon US多家庭促进有限公司、SFR JV-2 B类有限责任公司、SFR JV-HD B类有限责任公司、THP JV-1C 促进有限责任公司、THPAS JV-2C LP和SFR JV-1 B类有限责任公司。

?公司?或?Tricon?是指Tricon Residential Inc.,一家根据OBCA成立的公司。

?公司董事会是指公司董事会,与公司董事会不时组成的董事会相同。

?公司预测意味着??Scotia Capital的特殊因素、形式估值和公允意见”.

?公司组织文件是指:(I)本公司于本章程日期生效的公司章程及其所有修订的真实完整副本;及(Ii)本公司章程于本章程生效日期及其所有修订的真实完整副本 。

?公司股东批准具有??赋予该词的含义 安排 公司股东对 布置”.

Br}公司股东指普通股的登记持有人和/或实益持有人,具体情况视情况而定。

Br}子公司是指公司的任何子公司,不包括某些合资实体。


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公司子公司合伙企业是指为美国联邦所得税目的的合伙企业的任何公司子公司。

公司终止费是指相当于122,750,000美元的金额, 但如果公司在晚上11:59之前根据安排协议6.1(C)(I)款终止安排协议,则公司终止费应相当于61,250,000美元。(纽约市时间)2024年3月3日,以达成一项最终协议,规定实施一项上级提案。

竞争挑战具有下述含义:某些法律事项需要监管部门的批准。 《竞争法》”.

?专员的含义与《专员》中赋予的含义相同某些法律事项需要监管部门的批准 《竞争法》”.

Br}普通股收购价格就每股普通股而言,指(I)代价减去(Ii)与资本分配回报相关的就该普通股分配的总金额(如有)。

?普通股?是指公司股本中的普通股。

·《竞争法》意味着《竞争法》(加拿大),并包括根据该条例颁布的条例。

竞争法许可意味着,就《安排协议》计划进行的交易而言, (I)根据《竞争法》第102(1)款任命的竞争事务专员(或其指定人)应已根据《竞争法》第102(1)款向买方签发(且未被撤销或修订)预先裁定证书,或 (Ii)(X)《竞争法》第123条规定的等待期已届满或终止,或通知要求已根据《竞争法》第113(C)条免除,且(Y)竞争事务专员应已向买方发出(且未被撤销或修改)不采取行动函。

?保密协议?具有下述含义:特殊因素: 安排背景”.

·冲突的董事意味着弗兰克·科恩。

对价意味着每股普通股11.25美元的现金,不含利息。

?持续雇员是指在紧接生效时间 之前为本公司或公司任何附属公司的雇员,并在生效时间之后继续受雇于买方或买方的任何附属公司的个人(包括在恢复在职工作后因疾病、残疾、工人补偿或缺勤休假而未积极工作的雇员)。

?合同是指任何具有约束力的协议、合同、租赁 (无论是不动产还是个人财产)、承诺、票据、债券、按揭、契据、信托契约、贷款或债务证据,此人是当事一方,或此人的财产或资产受到口头或书面的约束。

?核心FFO?具有根据?赋予它的含义特殊因素--公司预测。

?法院是指安大略省高等法院(商业清单)或其他有管辖权的法院(如适用)。

?与支持协议相关的担保证券是指Breit 股东持有的普通股和优先股,以及Breit股东自支持协议之日起至获得公司股东批准之日为止获得记录或受益所有权的任何额外普通股(或可转换为普通股或可行使或可交换为普通股的任何证券)。


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·新冠肺炎意味着SARS-CoV-2或新冠肺炎,及其任何进化、变异或突变,或相关或相关的流行病、流行病或疾病爆发 。

?新冠肺炎措施是指任何政府实体(包括疾病控制和预防中心和世界卫生组织)在每种情况下与新冠肺炎及其任何演变、变异或突变或相关或相关流行病、流行病或疾病爆发有关或针对其提出的建议的任何检疫、避难所、居家、裁员、社会距离、关闭、关闭、自动减支、安全或类似法律、指南或建议。

加拿大联邦所得税的某些考虑因素 ”.

?信用贷款?具有以下定义:有关采购商和Blackstone的信息涉及公司的协议 证券”.

托管人是指根据限售股计划指定的托管人,以持有限售股。

?递延股份单位或 递延股份单位是指根据《递延股份单位计划》发行的公司递延股份单位。

?付款要求 具有以下含义:持不同意见的股东权利”.

?存托凭证是指多伦多证券交易所 信托公司。

?发展支出预算是指公开信第2.14(D)(Ii)节中的发展支出预算。

?开发支出是指公司或公司子公司在任何自有不动产或土地租赁不动产上、与任何自有不动产或地面租赁不动产有关的、与开发、再开发和任何处于开发前的任何项目有关的、在任何自有不动产或地面租赁不动产上或与之相邻的、在每种情况下都超过275,000美元的所有支出和资金(资本金或其他资金)的预算金额,直至完成相应的工作或项目为止。

?开发项目?是指S公司在任何自有不动产或土地租赁不动产上、与其相关或毗邻的任何前期开发项目、重建项目及任何项目。

·董事是指根据《世界反兴奋剂机构条例》第278条指定的董事。

?披露函件是指本公司提交给买方的披露函件,列明与本公司有关的若干披露,日期为2024年1月18日,该函件可不时予以修订、修改、补充或重述。

?持不同意见通知?具有下述含义:持不同意见的股东权利”.

?持不同政见者权利?具有下述含义:持不同意见的股东权利”.

?持不同意见的非居民持有人具有 中所赋予的含义加拿大联邦所得税的某些考虑因素不是加拿大居民持有异议的非居民持有者”.

·持不同意见的居民持有者具有下述含义:加拿大联邦所得税的某些考虑事项:非加拿大居民持有普通股的居民持不同意见”.

持不同意见的股东 指已按照安排计划有效行使其异议权利的注册公司股东,且并未撤回或被视为撤回该等异议权利的行使,但仅就该注册股东有效行使异议权利的普通股股份 。


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?持不同意见的股份具有 中所赋予的含义持不同意见的股东权利”.

?股息再投资计划是指公司于2012年11月15日通过并于2016年5月10日修订并于2016年6月8日获得多伦多证券交易所批准的股息再投资计划,根据该计划,符合条件的公司股东可选择将其现金股息再投资并收购额外的 普通股。

?DRS建议是指直接注册系统(DRS)建议。

?《DSU计划》是指公司自2021年12月7日起采用的第三次修订和重新确定的递延股份单位计划。

?DTC?指存托及结算公司。

?D&O保险是指本公司高级管理人员及董事S于《安排协议》签订之日起生效的责任保险单。

生效日期是指安排证书上显示的使安排生效的日期。

有效时间意味着上午9:00。(多伦多时间)于生效日期或本公司与买方在向董事提交安排细则前以书面商定的其他时间。

员工福利计划是指适用于现任或前任服务提供商的每个实质性员工福利计划、计划、政策、协议或其他安排或薪资做法,包括奖金计划、附带福利、高管薪酬、咨询或其他薪酬协议、控制权协议变更、激励、股权或股权薪酬、递延薪酬安排、股票购买、股票期权、附带权益、养老金计划、退休福利、储蓄和利润分享计划、养老金福利、遣散费、病假、假期工资、继续工资、住院治疗、医疗福利、人寿保险、其他福利、自助餐厅、奖学金计划、 受托人和董事福利,公司或任何公司子公司维持、出资或有任何义务出资或对其负有披露函第2.11(A)节规定的任何直接或间接责任的 受托人和董事福利(无论是否在披露函第2.11(A)节、员工福利计划和共同的员工福利计划中确定);但员工福利计划不应包括公司或任何公司子公司被要求参与、缴费或遵守的法定福利计划,包括加拿大养老金计划和根据适用的医疗、税收、工作场所安全保险、父母保险和就业保险法规管理的计划。

?员工激励计划统称为(I)DSU计划、(Ii)股票期权计划、(Iii)PSU 计划、(Iv)限制性股票计划和(V)任何其他计划,根据该计划,公司或公司任何子公司可以或已经向员工、高级管理人员、董事或顾问提供股权或与股权挂钩的激励,但LTIP、任何管理层共同投资计划以及证明历史投资工具权利的任何文件(这些术语均在LTIP中定义)除外。

?员工股票计划统称为(I)DSU计划、(Ii)股票期权计划、(Iii)PSU计划、 (Iv)限制性股票计划及(V)本公司或任何公司附属公司可根据其向或已向员工、高级管理人员、董事或顾问提供股权激励的任何其他计划(但不包括共同投资工具)。

?环境法是指与 政府实体签订的所有法律和协议,这些法律和协议(A)规范或涉及(I)环境的保护或清理,(Ii)任何有害或有害物质的职业安全和健康, 或(Iii)任何有害或有害物质的处理、储存、运输、搬运、暴露、处置或释放,或(B)就上述任何事项规定责任(包括强制执行、调查费用、清理、清除或应对费用、自然资源损害、贡献、禁令救济、人身伤害或财产损失)。

?超额分配?具有下述含义:某些美国联邦所得税 考虑因素。


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?交换价格是指8.50美元,即优先股可根据持有人的选择权随时转换为普通股的价格,可根据PIPE LLC协议的条款不时进行调整。

?排除股份是指,截至记录日期,由Breit直接或间接实益拥有或控制的28,123,624股普通股、David·伯曼和加里·伯曼分别直接或间接实益拥有或控制的4,266,422股普通股和2,113,977股普通股,以及根据MI 61-101规定必须排除在外的任何其他公司股东直接或间接实益拥有或控制的普通股。

?现有债务是指公司或公司任何子公司的借款超过5,000,000美元的任何债务。

?现有贷款文件是指显示现有债务的任何合同。

?FFO?具有根据??赋予该词的含义特殊因素--公司预测。

?备案文件是指本公司自2021年1月1日以来要求或已由本公司向任何证券监管机构提交或提交的所有文件,包括自《安排协议》之日起提交或提交的文件(如有),包括对其进行的任何修订、补充或修改。

?最终听证?具有《最终听证》赋予该词的含义某些法律事项需要法院批准并完成最终命令中的安排”.

?最终命令是指法院根据《OBCA》第182条,以买方和公司均可接受的形式和实质,合理地批准该安排的最终命令,因为法院可在生效日期之前的任何时间对该命令进行修订、修改、补充或变更(前提是该等修订、修改、补充或变更为公司和买方均可接受,该接受不得被无理拒绝、附加条件或延迟),或者,如果上诉,则除非该 上诉被撤回或驳回。经确认或经上诉修订(只要该等修订为本公司及买方双方均可接受,该等接受不得被无理扣留、附加条件或延迟)。

财务报表是指本公司未经审计的简明中期综合财务报表和经审计的综合年度财务报表(在每种情况下,包括其任何附注和附表)以及通过引用纳入备案文件或纳入其中的综合公司子公司。

?融资?具有以下定义:??安排协议--融资合作”.

?GAAR?指税法第245节中的一般反避税规则。

?古德曼斯?具有根据??赋予它的含义特殊因素: 安排背景”.

?政府实体是指(I)任何国际、多国、国家、联邦、地方或其他政府、政府或公共部门、中央银行、法院、仲裁庭、仲裁机构、委员会(包括任何证券管理机构)、董事会、局、部、部长、机构或国内或国外的机构;(Ii)上述任何机构的任何分支、代理人或权力机构;(Iii)根据或为上述任何事项行使任何监管、征收或征税权力的任何准政府机构、专业团体或私人机构;或(4)任何证券交易所。

“土地租赁”指本公司或任何公司附属公司于不迟于本租约日期前两(2)个营业日成为承租人(或分租人)的任何土地租约(或 土地分租),包括各项修订或担保或与此相关的任何其他协议。

土地租赁不动产是指公司或公司子公司作为承租人或转租人持有的任何不动产的土地租赁或土地转租权益。

保证人?统称为Breit OP和BREP X。


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*担保是指每个担保人与公司签订的每项担保。

?Holder?具有根据??赋予的含义加拿大联邦所得税的某些考虑因素 ”.

?HPA?具有以下定义:特殊因素: 安排的背景 ”.

国际会计准则理事会指国际会计准则理事会。

《国际财务报告准则》是指国际财务报告准则。

?执行文件?是指实施结算前通知中规定的与资本返还交易和展期交易有关的步骤所需的法律文件。

?激励证券统称为递延股份单位、股票期权、限制性股份和绩效股份 单位。

?负债对任何人来说,不重复地是指(1)该人及其附属公司对借款的所有义务,包括票据、债券、债权证或其他类似票据所证明的义务;(2)该人及其附属公司在信用证项下的所有偿付义务,但仅限于已提取的信用证;(3)该人及其附属公司在利率、货币或其他掉期、对冲或类似衍生安排方面的义务;(4)该个人及其附属公司的所有资本租赁义务;(V)该人士及其附属公司就第(I)至(Iv)条所载任何项目向另一人提供担保的所有责任;及(Vi)该人士及其附属公司(如有)的所有未清偿保费责任,以及与第(I)至(Ii)条所述任何项目有关的应计利息、费用及开支。为免生疑问,负债不应包括任何税务责任,且不应包括本公司对全资子公司(或反之亦然)或全资子公司之间的任何债务。

?赔偿责任是指受赔方因执行与此类赔偿和/或进步有关的任何权利而产生的任何费用。

受赔方是指公司或任何子公司的每一位现任或前任董事或高管,以及公司或任何子公司福利计划下的每一位受托人(统称为受赔方)

?询价?是指构成或可以合理预期导致 收购提案的询价、讨论、要约或请求。

?知识产权?指国内和国外:(I)专利、专利申请和 补发、分部、续展、续展、延期和部分接续(I)专利或专利申请;(Ii)专有和非公开的商业信息,包括商业秘密、机密信息和专有技术;(Iii)版权(包括IT资产上的权利)、版权注册 和版权注册申请;以及(Iv)商号、商号、公司名称、域名、网站名称和万维网地址、普通法商标、商标注册、商标申请、商业外观和徽标,以及与上述任何内容相关的商誉。

*利害关系方?具有下列条款所赋予的含义 Scotia Capital的特殊因素、形式估值和公允意见”.

临时命令指法院于二零二四年二月十五日发出的临时命令,该临时命令以买方及本公司各自均可接受的形式及实质行事,并规定(其中包括)召开及举行股东大会的安排可由法院修订、修订、补充或更改(惟有关修订、修订、补充或变更为本公司及买方双方均可接受,该等接受不得被无理扣留、附加条件或延迟),其副本载于本通函附录E页。


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过渡期是指2024年1月18日至(I)生效日期或(Ii)《安排协议》根据其条款终止的时间。

?中介机构具有会议通知中所赋予的含义。

?中间?是指Creedence Intermediate Holdings Inc.,一家根据不列颠哥伦比亚省法律成立的公司,或其根据《安排协议》获得许可的受让人及其各自的继承人。

?Intermediate Note 指Intermediate根据Breit Transfer协议在生效日期向Breit股东发行的本票,本金金额在成交前通知中规定。

?中间展期对价是指收盘前通知中指定的中间公司普通股数量以及中间公司发行本金金额在收盘前通知中列出的中间票据。

?投资顾问?是指Tricon Capital GP,Inc.及其依赖顾问Tricon USA Inc.,也以Tricon Residential,Inc.的身份开展业务。

投资咨询安排是指公司或任何公司子公司为任何私募基金提供咨询服务的合同。

《加拿大投资法》是指《加拿大投资法》并且 包括根据该条例颁布的条例。

《加拿大投资法》批准意指:(I)部长应已根据《加拿大投资法》第21(1)条向买方发出书面通知,说明部长信纳《安排协议》所拟进行的交易很可能为加拿大带来净收益,或者《加拿大投资法》第21(1)条规定的通知期限已届满,根据《加拿大投资法》第21(2)条,部长应被视为信纳《安排协议》所拟进行的交易对加拿大有净收益;以及(Ii)自部长证明向部长提交的与《安排协议》所拟进行的交易有关的复审申请已完成,且部长尚未根据《加拿大投资法》第25.2(1)条向买方发出通知,且总督会同行政局未根据《加拿大投资法》第25.3(1)条就《安排协议》所拟进行的交易作出命令之日起45天以上,或如已发出通知或已作出命令,买方随后收到:(A)根据《加拿大投资法》第25.2(4)(A)条发出的通知,表明不得以国家安全为由对《安排协议》拟进行的交易进行审查;(B)根据《加拿大投资法》第25.3(6)(B)条发出的通知,表明不会采取进一步行动,或(C)一份根据加拿大投资法第25.4(1)(B)条授权安排协议拟进行的交易的命令副本,惟该等命令的条款及条件须与安排协议第4.3节项下买方S的责任一致。

?投资者权利协议是指Breit股东与公司之间于2020年9月3日签订的投资者权利协议,该协议于2021年11月8日修订并重述。

?美国国税局指美国国税局。

?IT资产是指所有计算机、网站、应用程序、数据库、系统、网络、软件、硬件、固件、中间件、服务器、工作站、路由器、集线器、交换机、数据通信线路和所有其他信息技术资产。

?1月Blackstone提案具有??赋予该提案的含义特殊因素: 安排背景”.


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合资协议是指车辆的组织和其他管理文件,一方面由公司或任何公司子公司直接或间接拥有,另一方面由一个或多个参与方或其他第三方拥有。

合营实体是指于安排协议日期,本公司或本公司任何附属公司拥有 股权并在本公司S最近一次资产负债表上记录的金额超过1,000,000美元的个人(本公司附属公司除外)。

?Laurel Hill具有??赋予它的含义警示声明”.

“法律”指任何适用的联邦、省、州、地方或外国法律(包括普通法)、法令、法典、指令、 条例、规则、法规、命令、判决、令状、规定、裁决、禁令或法令。

租赁指公司或公司子公司作为承租人或转租人持有租赁权益或转租权益的不动产的任何租赁或转租,包括与此相关的每项修订、担保或任何其他协议。

转送函指本通函随附的转送函形式,就根据安排处置其普通股而发送给登记公司 股东。”

“留置权”是指任何留置权、 抵押、质押、担保文书、属于留置权的所有权抵押、对所有权的索赔、有条件或分期付款销售协议、转让限制、购买选择权、优先拒绝权或优先要约权、地役权、担保权益、 抵押、抵押权、信托契约, 优先通行权,任何性质的侵占或其他侵犯,无论是自愿引起的还是因法律的实施而引起的。

“长期激励计划”是指自2024年1月1日起生效的公司第五次修订和重述的长期激励计划。

高级管理层指本公司高级管理层。

“Material Adverse Effect” means any change, event, state of facts or development that has had or would reasonably be expected to have a material adverse effect on (i) the business, financial condition, assets or continuing results of operations of the Company and the Company Subsidiaries, taken as a whole, or (ii) the ability of the Company to consummate the Arrangement before the Outside Date; provided, however, that in the case of clause (i), no change, event, state of facts or development resulting from any of the following shall be deemed to be or taken into account in determining whether there has been or will be, a “Material Adverse Effect”: (a) the entry into or the announcement, pendency or performance of the Arrangement Agreement or the transactions contemplated thereby or the consummation of any transactions contemplated thereby, including (i) the identity of the Purchaser and its affiliates, (ii) by reason of any communication by the Purchaser or any of its affiliates regarding the plans or intentions of the Purchaser with respect to the conduct of the business of the Company and the Company Subsidiaries following the Effective Time, (iii) the failure to obtain any third party consent in connection with the transactions contemplated hereby and (iv) the impact of any of the foregoing on any relationships with customers, suppliers, vendors, business partners, joint venturers, employees or any other Person, (b) any change, event or development in or affecting financial, economic, social or political conditions generally or the securities, credit or financial markets in general, including interest rates or exchange rates, inflation rates, or any changes therein, in Canada, the United States or other countries in which the Company or any of the Company Subsidiaries conduct operations or any change, event or development generally affecting the real estate industry, (c) any change in the market price or trading volume of the equity securities of the Company or of the equity or credit ratings or the ratings outlook for the Company or any of the Company Subsidiaries by any applicable rating agency; provided, however, that the exception in this clause (c) shall not prevent the underlying facts giving rise or contributing to such change, if not otherwise excluded from the definition of Material Adverse Effect, from being taken into account in determining whether a Material Adverse Effect has occurred, (d) the suspension of trading in securities generally on the TSX or NYSE, (e) any adoption, implementation, proposal or change after the date hereof in any applicable Law or IFRS or interpretation of any of the foregoing, (f) any action taken or not taken to which the Purchaser has consented in writing, (g) any action expressly required to be taken by the Arrangement Agreement or taken at the request of the Purchaser,


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(H)本公司或本公司任何附属公司未能满足截至《安排协议》日期或之后的任何期间的任何内部或公开的收入、收益或其他财务结果的预测、预算、预测或估计;但第(H)款中的例外情况不应阻止在确定是否已发生重大不利影响时,考虑引起或导致这种失败的基本事实,如果没有将其排除在重大不利影响的定义之外;此外,第(H)款不得解释为暗示本公司就任何期间的任何内部或公开预测、预算、收入、收益或其他财务结果的预测或估计作出任何陈述或保证,(I)任何战争、武装敌对行动或恐怖主义行为的开始、发生、继续或升级,(J)本公司或任何公司附属公司的任何现任或前任股东或股权持有人(或代表他们或代表本公司或任何公司附属公司)作出或提出的任何行动或索赔,但在任何情况下,仅以安排协议、安排、通函或附表13E-3(包括违反受信责任或披露申索)所产生的现任或前任股东或股权持有人的身份,或(K)存在、发生或持续任何不可抗力事件,包括任何地震、洪水、飓风、热带风暴、火灾或其他自然灾害、任何流行病、大流行或疾病爆发(包括新冠肺炎或与任何疾病、流行病、大流行有关或引起的其他限制),或其他公共卫生事件(包括新冠肺炎)或上述任何一项的实质性恶化)或任何国家、国际或地区灾难;但(X)就第(B)、(E)、(I)和(K)款而言,可考虑这些变化、事件、事实状态或发展,但以这些变化、事件、事实或发展对本公司及本公司附属公司作为一个整体造成不成比例的不利影响为限。相比于在美国或加拿大经营住宅租赁房地产行业的其他公司 (未考虑安排协议拟进行的任何交易)及(Y)(A)及(J)条不适用于安排协议第2.4节(或安排协议第5.2(A)节,因其与安排协议第2.4节有关)的重大不利影响的使用。

材料公司租赁是指公司或任何公司子公司作为承租人或分承租人或以类似身份提供服务的房地产(地面租赁除外)的任何租赁、分租或占用协议,(I)规定25,000美元或以上的年租金,或(Ii)与面积超过5,000平方英尺的房地产有关; 但本公司与任何本公司附属公司之间或本公司附属公司之间(本公司或全资附属公司与非全资附属公司之间除外)之间的任何该等租赁、分租或占用协议不构成重大公司租赁。

?材料合同?指公司或公司任何子公司的任何合同:

(a)

是《国家文书》51-102《加拿大证券管理人的持续披露义务》中定义的重要合同;

(b)

是有限责任公司协议、股东协议、合伙协议或合资企业协议或类似合同(包括合资企业协议和参与协议);

(c)

是物质空间租赁、地面租赁还是材料公司租赁;

(d)

包含本公司或本公司任何子公司的契诺(A)旨在在任何重大方面限制本公司或本公司任何子公司(或在生效时间之后,买方或其关联公司)或其任何关联公司可能从事的业务类型或其任何关联公司可能从事的地理区域,或(B)对本公司、本公司子公司或其任何关联公司施加最惠国、排他性或竞业禁止条款,在(A)和(B)条款的每一种情况下 公司在正常过程中订立的排他性租赁条款和其他类似的租赁限制除外,该条款包含在材料公司租约中或包含在公司将不动产转让给任何用户的其他记录文件中。

(e)

存在债务或与任何利率上限、利率上限或套期保值有关的证据 (包括利率、货币、商品或衍生品);


- 170 -

(f)

规定(A)尚未完成的购买、出售、转让、地面租赁或处置,或 (B)除材料空间租赁、租赁、地面租赁或合资企业协议所述外,在每种情况下通过合并、合并、购买或出售资产或股份或以其他方式直接或间接购买、出售、处置、转让或地面租赁的任何不动产(包括任何不动产或其任何部分)的转让权;

(g)

除任何合资协议外,要求公司或任何公司子公司对任何公司子公司或其他人进行超过1,000,000美元的投资(在每种情况下,以贷款、出资或类似交易的形式);

(h)

与任何未决或威胁的诉讼或程序的和解(或拟议和解)有关, 但不包括仅支付少于1,000,000美元现金的任何和解(扣除公司或任何公司子公司合理预期将收到的保险或赔偿所涵盖的任何金额);

(i)

与本公司或本公司任何子公司的任何现任高管或董事,或任何实益拥有5%或以上已发行普通股的公司股东,或据本公司所知,上述任何事项的任何直系亲属成员(该术语在根据美国证券法颁布的S-K法规第404项中定义);

(j)

收购或处置(通过合并、合并、收购股权或资产或任何其他业务合并)任何个人财产或资产,作为该合同项下总对价为3,000,000美元或以上的工具;

(k)

除普通维修和维护合同外,任何与房地产的开发或建造、或增加或扩建有关的合同(公司和/或一个或多个公司子公司之间的合同除外),根据该合同,公司或公司的任何子公司有或预计将产生个人1,000,000美元或更多的义务;

(l)

各私募基金的组织文件及任何投资咨询安排;

(m)

各共同投资机构的组织文件;或

(n)

除上述(A)(M)款所述的合同外,要求或担保(Br)(A)本公司及本公司附属公司在该合同剩余期限内支付或支付的其他对价总额超过2,500,000美元,或(B)本公司及附属公司的年度支付总额或其他对价超过2,000,000美元。

材料空间租赁是指(I)规定每年租金750,000美元或以上,或(Ii)与面积超过80,000平方英尺的个人房地产有关的任何一项或多项特定房地产(土地租赁除外)的租赁、分租、许可证或占用协议。

?最大金额?具有以下定义:安排协议-董事和高级管理人员的保险和赔偿 .

·MI 61-101指多边文书61-101论特殊交易中少数担保持有人的保护.

·部长是指根据《加拿大投资法》负责的部长。


- 171 -

?少数人批准?具有赋予该词的含义安排摘要 股东大会的宗旨”.

?摩根士丹利?系指摩根士丹利有限公司。

?摩根士丹利公允意见是指摩根士丹利的意见,大意是,截至2024年1月18日,在符合其中所载的假设、限制和资格的情况下,公司股东(不包括黑石)根据该安排将收到的对价,从财务 的角度来看,对公司股东(不包括黑石)是公平的,如第2节进一步描述特殊因素--摩根士丹利公正观以及摩根士丹利的公平意见,该意见的副本作为本通函的附录D附于本通函。

BERMAN THO先生具有《BR}》所赋予的含义特殊因素: 安排的背景”.

?NAREIT?的含义与《NAREIT》中的含义相同特殊因素--公司预测。

?净收益确定?的含义与《净收益确定》中赋予的含义相同某些法律事项需要监管部门批准才能进入加拿大投资公司 法案审批”.

?NI 54-101指国家乐器 54-101与申报发行人证券实益所有人的沟通 监管.

?不采取行动函是指竞争事务专员或其指定人发出的书面通知,通知他届时不打算根据《竞争法》第92条就《安排协议》所设想的交易向竞争法庭提出申请。

?NOBO?具有赋予它的含义关于股东大会和表决非登记公司股东的情况”.

*NOI?具有赋予其的含义 特殊因素--公司预测。

非居民 持有者具有以下含义:某些加拿大联邦所得税考虑因素对非加拿大居民的持有人”.

?非美国公司股东具有 中所赋予的含义某些美国联邦所得税 考虑因素。

申请通知是指申请最终订单的通知,其副本作为本通知的附录F附于本通知之后。

?更改通知 期间的含义与《变更通知》中赋予的含义相同安排协议:公司董事会关于其推荐和受托责任的义务”.

?建议变更通知具有?赋予该词的含义。安排协议:公司董事会关于其推荐和受托责任的义务”.

?会议通知?指随本通函附上的日期为2024年2月15日的公司股东特别大会通知。

?应通知的交易具有?下的含义某些法律事项需要监管部门的批准 《竞争法》”.

?通知?具有以下定义的含义某些法律事项需要监管部门的批准 《竞争法》”.


- 172 -

纽约证券交易所是指纽约证券交易所。

?纽约证券交易所房地产投资信托基金具有以下含义:特殊因素: 安排背景”.

?OBCA?是指《商业公司法》(安大略省)。

?OBO?具有根据??赋予该词的含义关于股东大会和表决非登记公司股东的情况”.

?10月Blackstone提案具有以下条款赋予的 含义特殊因素: 安排的背景”.

?向 付款的要约具有??中所赋予的含义持不同意见的股东权利”.

?普通 过程是指,对于公司或公司子公司采取的行动,此类行动是在正常过程中进行的 日常工作本公司或该等公司附属公司的业务运作与本公司或该等附属公司过去的做法一致。

?Osler?具有根据??赋予它的含义特殊因素: 安排背景”.

?外部日期?指2024年7月18日。

?自有不动产?指公司或公司任何附属公司所拥有的所有不动产。

?参与协议是指公司或任何公司子公司与除公司或全资拥有的公司子公司(参与方)以外的任何人签订的任何合同或协议,该合同或协议规定参与方有权参与、投资、加入、合作伙伴、在任何当前、建议或预期的投资机会、合资企业中拥有任何实质性权益(无论是否以或有费用、利润权益、股权或其他形式描述)或有权享有任何前述权利。合伙企业或公司或任何公司子公司拥有或将拥有重大权益的任何其他当前或未来的交易或财产,包括由此类参与方(参与权益)确定、来源、生产或开发的交易或财产

?当事人是指公司和买方, 当事人是指他们中的任何一方,根据上下文需要。

@Paul,Weiss?的含义与《Paul,Weiss》中赋予的含义相同。特殊因素: 安排的背景”.

?绩效费用?的含义为?项下的某些法律事宜某些人在该安排中的权益;从该安排获得的利益LTIP.

?绩效共享单位或PSU?是指受PSU计划管辖的绩效共享单位。

?允许留置权是指(A)政府实体尚未到期且应支付的税款、评估或其他费用的法定留置权,或其金额或有效性正在善意地进行争议,并已根据《国际财务报告准则》(在国际财务报告准则要求的范围内)在财务报表上为其建立了充足准备金的法定留置权,(B)机械师、工人S、维修工S、承运人或仓库保管员S留置权(I)在通常情况下产生,对于尚未到期和应付的金额,或其金额或有效性正在真诚地进行争议,并已根据国际财务报告准则(IFRS要求的范围)在财务报表上建立足够准备金的定期和普通程序,或(Ii)与尚未到期和应支付的金额相关的在建工程中产生的,(C)在本协议日期之前已根据以公司或公司子公司(如适用)为受益人的所有权保险获得的留置权 ,(D)地役权,无论公共记录是否显示, 重叠,侵占及通过准确调查或亲自检查物业而披露的任何非记录事项(个别或整体而言,对标的不动产的当前使用、营运或价值造成重大不利损害的事项除外)、(E)担保抵押贷款的留置权及信托契约,以担保披露函件第2.2(H)节所列的按揭贷款或重大合约(包括现有贷款文件) 或本公司或本公司附属公司根据《安排协议》第4.1节的条款获准订立的贷款。(F)(I)承租人根据空间租约享有的仅作为承租人的权利,以及(Ii)占有不会对标的不动产的当前使用、经营或价值造成实质性不利损害的其他各方的权利,在(Ii)没有任何优先购买权、第一要约权或购买任何自有不动产或地面租赁不动产(或其任何部分)的其他选择权的情况下,(G)对位于任何公共或私人道路、地役权或通行权范围内的任何自有或租赁不动产的任何部分的所有权,(H)法律或任何政府实体设立、强加或颁布的留置权,包括分区条例、使用限制和建筑法规,


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(I)在所有权意见或保单或所有权保险承诺中披露的其他非货币性留置权或所有权、地役权、契诺、通行权、限制和其他类似收费或产权负担,其个别或总体上不会也不会合理地预期会对受适用留置权影响的财产或资产的现有用途(或如果该不动产空置,则为预期用途)、运营或价值造成实质性损害,买方或其任何关联公司及其各自的投资者、贷款人、雇员、高级管理人员、董事、成员、股东、合作伙伴、代理人、代表、承包商、受邀者或被许可人或通过、通过或根据上述任何一项提出索赔的任何人所产生的或因其作为或不作为而产生的权利或义务,(K)保留、限制、在官方的任何原始授权书或其他授予的不动产或其中的权益中明示的但书和条件,(L)关于构成土地租赁不动产一部分的土地租赁权益,在未经适用的土地租赁承租人同意的情况下,对适用的出租人或分租人的基本费用或租赁权益进行留置权,(M)合资企业协议或参与协议,(N)任何房主协会或共管公寓公司施加的留置权,包括与未支付的评估或罚款有关的留置权,或未治愈的违反适用的房主协会契诺的留置权,但合理地预期此类留置权将单独或总体产生重大不利影响的除外,(O)根据适用的规划和发展立法订立的分拆、开发、服务和场地平面图协议、承诺和协议,与任何房地产的开发、建设和运营有关的与任何政府实体签订或作出的协议或协议,但这些协议必须在与本公司有关的正常过程中得到遵守。S建租转租业务及(P)任何其他非货币留置权,而个别或合计不会 预期会对标的不动产的当前用途(或如该等不动产空置,则为预期用途)、营运或价值造成重大不利影响。

?个人包括任何个人、公司、有限责任公司、无限责任公司、合伙企业、有限合伙企业、有限责任合伙企业、商号、合资企业、辛迪加、风险投资基金、信托、协会、法人、受托人、遗嘱执行人、管理人、法定代表人、房地产、政府(包括任何政府实体)和 任何其他形式的实体或组织,无论是否具有法律地位。

?PFIC?指被动的外国投资公司 。

?管道有限责任公司是指Tricon管道有限责任公司,根据特拉华州法律存在。

PIPE LLC协议是指于2020年9月3日、2021年11月8日和2024年2月8日修订并重述的PIPE LLC有限责任公司协议,并可不时进一步修订或修订和重述。

?《安排计划》是指本通函附录B所列的安排计划,以及根据《安排协议》和《安排计划》作出的任何修订或变更,或经公司和买方事先书面同意,在法院的指示下在最终命令中作出的任何修订或变更,双方均以合理方式 行事。

?成交前通知是指买方 在生效日期前三(3)个工作日(或买方和公司可能商定的较短期限,合理行事)前三(3)个工作日向公司交付的通知,其中规定了其中预期的某些金额和其他行动及细节。

优先股?指PIPE LLC的优先股。

优先股赎回金额是指根据《安排计划》第2.3(F)(Ii)节向本公司发行的Tricon Canco特别优先股的赎回金额合计,见成交前通知。


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?私人基金是指Tri Continental Capital VII,L.P.、Tricon Housing Partners US II A LP、Tricon Housing Partners US II B LP、Tricon Housing Partners US II B-2 LP和Tricon Housing Partners US LP。

?提升单位?具有赋予其的含义某些法律事宜安排中的某些人的利益;从安排中受益LTIP.

?PSU计划 是指自2021年12月7日起采用的本公司第二次修订和重新修订的绩效份额单位计划。

Br}公开披露指在《安排协议》日期之前,由公司或代表公司在SEDAR+上提交的所有文件,或由公司或代表公司在EDGAR上提交或提供的所有文件,在每种情况下,这些文件都是公开提供的。

就《税法》而言,PUC?是指实收资本。

?采购商指Creedence Acquisition ULC,这是一家根据不列颠哥伦比亚省法律成立的无限责任公司。

?买方出资协议是指买方与中间商之间的出资协议,截止生效日期为 。

买方票据是指买方根据买方出资协议在生效日期向中间票据签发的本金金额等于中间票据本金的本票。

?买方展期对价是指买方票据和收盘前通知中指定的买方普通股数量。

?买方终止费是指等于 5.26亿美元(526,000,000美元)的金额。

?RBC?具有第?项下赋予的 含义特殊因素: 安排的背景”.

?不动产 统称为自有不动产、地面租赁不动产和租赁,就安排协议第2.14(F)节而言,指由本公司或本公司任何附属公司直接或间接拥有或持有的不动产的任何费用、租赁或分租持有权益,无论是全部或部分。

记录日期?表示2024年2月13日。

再融资交易是指安排协议附表D第B.2部分和C部分所预期的交易,以及安排计划第2.3(F)节所预期的交易。

?释放?是指任何泄漏、泄漏、泵送、倾倒、排放、排空、排放、注入、泄漏、淋滤、倾倒或处置到环境中的任何行为。

?就任何人而言,代表是指S董事、合伙人、经理、高级职员、雇员、顾问、顾问(包括律师、会计师、投资银行家、专家、顾问和财务顾问)、代理人和其他代表,以及(就买方而言)其融资来源。

所需的监管批准是指竞争法案的批准和加拿大投资法的批准。

?Resident Holder?具有下述含义:加拿大联邦所得税的某些考虑因素包括居住在加拿大的持有者”.

限制股计划是指公司于2021年12月7日通过的第二次修订和重新确定的限制股计划 。


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限制股是指受限制股计划约束的公司普通股,尤其包括限制股计划规定的转让限制。

?重组交易?具有下列条款赋予的含义安排协议--收盘前交易”.

?资本返还金额指根据安排计划第2.3(F)(Iii)节支付给本公司的优先股赎回金额。

?资本分配回报是指,如果买方选择按照成交前通知中规定的 进行资本交易的回报,向公司股东分配的有效时间为每股普通股的资本回报,等于资本回报除以截至有效时间的已发行和已发行普通股(包括持异议股东持有的限制性股票和普通股)的数量,并向下舍入到最接近的整数美分,按照 安排计划第2.3(F)(Iv)节支付,并使用赎回Tricon Canco特别优先股的处置收益以现金支付。

?资本交易的返还是指《安排计划》第2.3(F)节中规定的步骤,如开盘前通知所述。

?可复查的交易具有 ??中所赋予的含义某些法律事项需要监管部门批准才能进入加拿大投资公司 法案审批”.

?展期交易?指《安排计划》第2.3(J)节和第2.3(K)节中规定的步骤,如开盘前通知所述。

?权利具有股东权利计划中指定的含义。

第13E-3条规则的含义与第特殊因素 价格 安排的背景”.

?附表13E-3是指美国交易所法案第13(E)节及其规则13E-3下的附表13E-3交易声明,及其任何修正案或补充 。

·Scotia Capital?是指Scotia Capital Inc.

?Scotia Capital Engagement协议是指日期为2023年10月10日的雇佣协议,根据该协议,特别委员会聘请Scotia Capital作为专业顾问,向Scotia Capital提供正式估值和公允意见。

?Scotia Capital正式估值和公允意见是指Scotia Capital的正式估值和公允意见, 该意见指出,截至2024年1月18日,基于并受制于其中所载的分析、假设、限制和资格:(I)普通股的公平市值在每股普通股9.80美元至12.90美元的范围内,以及(Ii)从财务角度来看,公司股东(不包括黑石)根据该安排将收到的代价对公司股东(不包括黑石)是公平的,如第Scotia Capital的特殊因素、形式估值和公允意见及丰业资本正式估值及公平意见书,其副本作为本 通函的附录附录C附录B。

·美国证券交易委员会指的是美国证券交易委员会。

《证券法》是指 证券法(Ontario)及据此制定的规则、规例及公布的政策。

“证券监管机构”指美国证券交易委员会、安大略省证券委员会以及美国或加拿大的州、省或地区的任何 其他适用的证券委员会或证券监管机构。


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“证券法”是指加拿大证券法和美国证券法 。

本协议具有本协议赋予的含义。“”特殊因素: 安排背景”.

“普通股证书”指代表一股或多股普通股的证书。

“股东大会指根据临时命令召开及举行以考虑安排决议案之公司股东特别大会,包括根据安排协议之条款而举行之任何延会或押后 。”

“股东权利计划指本公司与多伦多证券交易所信托公司于2022年5月10日订立的第三份经修订及重列的股东权利计划协议。”

“空间租赁合同是指公司或公司子公司作为业主就每项适用的不动产地面租赁不动产签订的每项租赁、转租、地面租赁或任何其他 占用协议,以及所有修订、修改、补充、更新、 延期、担保和其他相关协议。

“特别委员会”具有 条所赋予的含义。“特殊因素: 安排的背景”.

“特别补偿指任何 交易奖金、特殊或非经常性激励奖励、留任奖励、公司、任何公司子公司或公司任何关联公司 长期激励计划下的奖励(包括任何联合投资工具)以及类似激励。”为免生疑问,买方在本节中所述的AIP机会方面的义务将考虑到 公司或任何公司子公司根据公司2024财年年度激励计划或基于指标的现金激励计划就交易完成所支付的任何款项,并将其减少,从而避免利益重复。’’

特定交割前交易具有 本协议中赋予的含义。“安排协议--收盘前交易”.

?股票期权计划是指自2021年12月7日起采用的公司第四次修订和重新制定的股票期权计划。

?股票期权是指根据股票期权计划授予的购买普通股的期权。

?附属公司对一个人来说,是指另一人,根据他们的条款,至少50%的证券或所有权权益具有选举董事会多数成员的普通投票权,或由该第一人和/或其一个或多个子公司直接或间接拥有或控制,或 该第一人和/或其一个子公司担任普通合伙人(对于合伙企业)或经理或管理成员(对于有限责任实体)或类似职能的其他人。

太阳带指的是美国西南部和南部的一系列州,俗称太阳带。

?高级建议是指由第三方提出的真诚的书面收购建议(但就本定义而言,收购建议中对15%的引用应由50%取代),其条款由公司董事会在与公司外部法律顾问和财务顾问磋商后真诚地确定,(A)如果完成,将导致从财务角度而言对公司股东(仅以其身份)更有利的交易,并且 (B)合理地很可能完成,经考虑(X)该等建议的财务、法律、监管及任何其他方面后,(Y)完成的可能性及时间(与该安排相比)及 (Z)买方建议对本协议条款及买方提供的任何其他资料作出的任何更改(包括根据安排协议第4.4节作出的更改)。


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?补充信息请求具有 中所赋予的含义·某些法律事项需要监管部门的批准 《竞争法》”.

Br}支持协议是指Breit股东、买方和公司之间于2024年1月18日签订的支持协议,该协议可能会根据其条款不时进行修改、修改、补充或重述。

?税收是指(I)任何政府实体征收的任何和所有税、税、费、消费税、保费、评税、征收和其他费用或 任何种类的评税,不论是以单独、综合、统一、合并或其他基础计算的,包括对收入、毛收入、利润、收益、意外之财、资本、股本、生产、重新收回、转让、土地转让、许可证、礼物、占用、财富、环境、净值、负债、盈余、销售、货物和服务、销售、使用、增值、销售、销售、货物和服务、销售、使用、增值、销售、销售、货物和服务、销售、使用、增值、消费税、特别评估、印花税、扣缴、商业、特许经营、不动产或个人财产、健康、雇员健康、工资、工人补偿、就业或失业、遣散费、社会服务、社会保障、教育、公用事业、附加税、海关和进出口;以及(Ii)任何政府实体对上述第(Br)(I)款或第(Ii)款所述类型的金额施加的所有利息、罚金、罚款、附加税或其他类似的附加金额。

《税法》是指《所得税法》(加拿大),并包括根据该条例颁布的条例。

?税收提案?具有下列条款赋予的含义加拿大联邦所得税的某些考虑因素 ”.

《税务保护协议》是指本公司或本公司任何附属公司 作为当事方的任何书面协议,根据该协议:(I)无论本协议预期的交易完成与否,都可能产生对本公司附属合伙企业有限合伙企业权益持有人与税收有关的任何责任,和/或(Ii)与本公司子公司合伙企业有限合伙企业权益持有人或有限责任公司延期缴纳所得税有关,本公司或本公司子公司已同意(A)维持最低债务水平、继续特定债务或提供债务担保权利,(B)在一段时间内保留或不处置尚未到期的资产;。(C)作出或不作出税务选择;及/或(D)只以特定方式处置资产或要求支付税款补偿或偿还。

?纳税申报单?指已提交或要求提交的与税收有关的任何和所有申报单、报告、声明、选举、通知、表格、指定、归档和 报表或其他文件(包括估计纳税申报单和报告、扣缴税款申报单和报告以及信息申报单和报告)(包括其任何附件或附表及其任何修正案)

?应税资本利得具有以下含义:加拿大的某些联邦所得税考虑因素包括在加拿大居住的持有者的资本收益和资本损失”.

?交易诉讼是指针对公司或其任何关联公司的诉讼或其他法律程序,涉及 或挑战安排协议或安排的完成

?转让权是指,对于公司或公司任何附属公司而言,买入/出售、看跌期权、看涨期权、购买选择权、营销权、强制出售、标签权或拖放权或第一要约权、优先购买权或类似于上述任何权利的权利, 根据条款,公司或任何公司子公司或其他人一方面可能被要求购买或出售任何人、任何自有不动产的适用股权,任何土地 租赁不动产或与该权利相关的任何其他资产。

?《财务条例》具有《财务条例》赋予它的含义某些美国联邦所得税 考虑因素。

?《条约》具有《条约》赋予该条约的含义某些美国联邦所得税 考虑因素。


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Tricon Canco?是指Tricon US Rental Canco Inc.,是根据OBCA注册成立的公司,是公司的子公司。

?Tricon Canco普通股是指Tricon Canco资本中的普通股。

?Tricon Canco多重投票权股份是指Tricon Canco资本中的多重投票权普通股。

?Tricon Canco特别优先股是指Tricon Canco资本中的特别优先股。

·多伦多证券交易所是指多伦多证券交易所。

?多伦多证券交易所信托是指多伦多证券交易所信托公司、S公司转让代理人。

?美国公司股东?具有根据??赋予的含义某些美国联邦所得税 考虑因素。

《美国交易所法案》是指经修订的1934年美国证券交易法.

?美国IPO?具有??中赋予的含义特殊因素:安排的背景”.

?美国房地产投资信托基金是指守则第856条所指的房地产投资信托基金。

·美国房地产投资信托基金子公司是指美国房地产投资信托基金的公司子公司。

?《美国证券法》是指修订后的《1933年美国证券法》,以及据此颁布的《美国证券交易委员会》规则和条例 。

?美国证券法是指《美国证券交易法》、《美国证券法》、《萨班斯-奥克斯利法案》和美国所有其他联邦和州证券立法,以及据此颁布的所有规则、法规和命令,以及纽约证券交易所的规则、法规、政策和命令。

·不冲突的公司董事会是指不包括冲突的董事的公司董事会。


Scotia Capital Inc.同意。

致:   Tricon Residential Inc.董事会和董事会特别委员会

我们参考我所2024年1月18日的正式估值和公允意见报告(Scotia Capital正式估值和公允意见),作为Tricon Residential Inc.(The Company)于2024年2月15日的管理信息通告(通函)的附录,该通告是我们 为本公司董事会和董事会特别委员会准备的。

关于 安排(定义见通函),吾等同意将Scotia Capital正式估值及公允意见列为通函附录C,同意向加拿大各省及地区证券监管机构及美国证券交易委员会提交Scotia Capital正式估值及公允意见,并同意将Scotia Capital正式估值及公允意见摘要 及有关参考纳入通函。

(签名)Scotia Capital Inc.

加拿大安大略省多伦多

2024年2月15日


摩根士丹利律师事务所同意。有限责任公司。

致:   特里康住宅公司董事会

我们参考我所2024年1月18日的公平意见报告(摩根士丹利公平意见) ,作为我们提交给 公司董事会的Tricon Residential Inc.(本公司)2024年2月15日的管理信息通函(Tricon Residential Inc.)的附录。

吾等特此同意将摩根士丹利公平性意见列为通函附录D,同意向加拿大各省区证券监管机构及美国证券交易委员会提交摩根士丹利公平性意见,并同意在通函中载入摩根士丹利公平性意见摘要及参考资料。

摩根士丹利有限公司(署名)

加拿大安大略省多伦多

2024年2月15日


附件A?

对某些非《国际财务报告准则》措施的对账

净收益与调整后息税前利润的对账

(单位:千美元) 完全成比例
结果
国际财务报告准则
和解
已整合
结果/总数

截至2023年9月30日的三个月

卓创S股东应占持续经营净收益

$ 80,156 $ $ 80,156

利息支出

41,642 38,833 80,475

当期所得税退还

(163 ) (163 )

递延所得税费用

9,806 9,806

摊销折旧费用

4,359 4,359

出租物业的公允价值收益

(45,759 ) (27,502 ) (73,261 )

衍生金融工具的未实现收益

(26,719 ) 2,161 (24,558 )

透视式EBITDAR调整来自非合并关联公司

(2,398 ) (2,398 )

EBITDARE,合并

$ 60,924 $ 13,492 $ 74,416

基于股权的非现金和非经常性薪酬

4,802 4,802

其他调整(1)

12,131 (2,375 ) 9,756

有限合伙人在EBITDARE调整中的份额

(11,117 ) (11,117 )

非控股权益S的EBITDAR调整份额

(149 ) (149 )

调整后的 息税前利润

$ 77,708 $ $ 77,708

调整后的EBITDAR (年化)

$ 310,832
(1)

包括以下调整:

(单位:千美元)

相称的 国际财务报告准则
和解

已整合

交易成本

$ 7,551 $ (2,375 ) $ 5,176

已实现和未实现汇兑损失

62 62

在 支付租赁费使用权资产

(1,496 ) (1,496 )

债务修改和清偿的收益

(1,326 ) (1,326 )

其他EBITDARE调整**

7,340 7,340

其他调整合计

$ 12,131 $ (2,375 ) $ 9,756

*包括与企业资源规划系统实施有关的专业费用,以及与SOX有关的系统实施和咨询费用。这些支出是暂时性的,预计将在未来几个月内消退。


附件B?

Blackstone申请方的董事、高管和控制人

1.

董事和高级管理人员。

以下是关于Blackstone申请方的董事和高管的某些信息。在过去五年中,本附件B第1节中的以下人员均未(I)在刑事诉讼中被定罪(不包括交通违规或类似的轻罪)或(Ii)任何司法或行政听证的当事人(未经批准或和解而被驳回的事项除外),其结果是判决、法令或最终命令禁止此人未来违反联邦或州证券法或禁止任何违反联邦或州证券法的活动。

采购商和中间商

以下列出了每一位董事和采购员及中间商在过去五年中的姓名和材料职业、职位、办公室或就业情况。下面列出的每个董事和高管的业务地址是C/o Blackstone Inc.,邮编:10154。除了瑞安·英格尔是加拿大公民外,其他人都是美国公民。

雅各布·沃纳。沃纳是董事买家和中级公司的一员。他于2005年加入黑石集团,目前是黑石地产高级董事总经理、董事美洲收购业务联席主管以及黑石地产S投资委员会成员。

阿西姆·哈米德。哈米德是董事买家和中间商的一员。他于2017年加入黑石,目前是黑石地产高级 管理董事。

瑞安·英格尔。英格尔是董事买家和中间商的一员。他 于2010年加入黑石集团,目前是黑石房地产公司董事高级董事总经理。

斯科特·麦卡勒姆。 麦卡勒姆先生是买家和中级公司的董事用户。他于2017年加入Blackstone,目前是Blackstone Real Estate的负责人。

英国脱欧

以下列出了董事每位高管的姓名和材料 过去五年。下面列出的每个董事和高管的营业地址是C/o Blackstone Real Estate Income Trust,Inc.,New York Park Avenue,345,NY 10154。每个人都是美国公民。

弗兰克·科恩。自2016年7月以来,科恩先生一直担任英国脱欧公司董事会主席兼首席执行官。他是黑石地产董事高级董事总经理,黑石地产S全球核心+房地产业务全球主席,以及 黑石地产投资委员会成员S。自1996年加入黑石以来,科恩参与了价值超过1000亿美元的房地产交易。他参与了许多著名的黑石S投资项目,包括EQ Office、CarrAmerica Realty、Trizec Properties和IndCor Properties。科恩先生在西北大学获得学士学位,毕业于社会科学数学方法荣誉项目,主修政治学。科恩自2020年9月以来一直担任Tricon Residential Inc.(多伦多证券交易所代码:TCN)的董事顾问。他曾担任多家私人黑石投资组合公司的董事,包括EQ Office,并在2015至2017年间担任哈德逊太平洋地产(纽约证券交易所代码:HPP)的董事 。他也是城市土地研究所的受托人,并担任全国房地产投资信托协会(NAREIT)理事会顾问委员会成员、区域规划协会理事会成员和西北大学WCAS访问理事会成员。


罗布·哈珀。哈珀先生自2023年8月以来一直担任董事和英国脱欧事务助理S 总裁。此前,哈珀曾在2016年8月至2023年8月期间担任英国脱欧银行的资产管理主管。他是董事高级董事总经理兼黑石美洲房地产资产管理业务主管。自2002年加入Blackstone以来,Harper先生一直参与分析Blackstone和S所有物业类型的房地产股权和债务投资。Harper先生之前曾在洛杉矶和伦敦为Blackstone工作,在那里他担任Blackstone Real Estate Debt Strategy业务的欧洲主管。哈珀先生目前是全球遗产基金和弗吉尼亚大学麦金泰尔商业学院基金会董事会的董事会成员。 哈珀先生曾在2017年1月至2020年5月担任董事邀请之家公司、2016年9月至2017年5月担任ESH Hoitality公司、2017年1月至2017年12月担任Park Hotels&Resorts Inc.以及从2016年9月至2017年5月担任Extended Stay America,Inc.。在加入Blackstone之前,Harper先生曾在洛杉矶和旧金山的摩根士丹利S房地产私募股权集团工作。哈珀先生获得了弗吉尼亚大学麦金泰尔商学院的学士学位。

韦斯利·勒帕特纳。自2016年7月以来,勒帕特纳女士一直在董事工作,并担任英国脱欧的首席运营官。她是黑石地产董事高级董事总经理、黑石地产S核心+房地产业务全球主管,以及黑石地产S投资委员会成员。在2014年加入Blackstone之前,LePatner女士在高盛工作了十多年。LePatner女士拥有耶鲁大学历史学学士学位,并以优异成绩获得Phi Beta Kappa学位,并在休伊特学校、西奈山儿童中心基金会和耶鲁大学图书馆理事会任职。

布莱恩·金。Mr.Kim自2017年1月以来一直担任英国退欧的收购和资本市场主管,并自2021年1月以来担任英国退欧的董事主管。他是黑石地产董事高级董事总经理兼黑石集团全球首席运营官S核心+ 房地产业务。自2008年加入Blackstone以来,Mr.Kim在许多Blackstone对S的投资中发挥了关键作用,包括将Strategic Hotels&Resorts私有化及随后的出售,收购Peter Cooper Village/Stuyvesant town,以及创建BRE Select Hotels Corp.,Blackstone和S精选服务酒店平台。在加入黑石之前,Mr.Kim曾在阿波罗房地产顾问公司、MAX资本管理公司和瑞士信贷第一波士顿银行任职。2015年11月至2022年3月,Mr.Kim担任Corepoint Lodging Inc.(纽约证券交易所代码:CPLG)的董事会成员。Mr.Kim以优异的成绩毕业于哈佛大学,获得生物学学士学位。

雷蒙德·J·贝尔。自2016年7月以来,贝尔一直是英国退欧派的董事用户。自2022年7月以来,他一直担任黑石私募股权策略基金有限责任公司的董事。他是普华永道会计师事务所金融服务业务的合伙人,1993年至2016年在该公司工作。贝尔先生在与合并、收购和公司融资交易相关的财务报告事项方面拥有丰富的经验。贝尔先生曾在普华永道担任各种职务,包括担任负责其战略政策和分析小组的全国办公室领导小组成员,以及担任交易服务小组的高级合伙人。贝尔先生还曾在普华永道的多个委员会任职,包括全球私募股权委员会和延伸领导委员会。贝尔先生以优异成绩获得明尼苏达大学德卢斯分校会计学学士学位和明尼苏达大学卡尔森管理学院工商管理硕士学位。贝尔先生还在明尼苏达大学德卢斯分校S校长顾问委员会任职。

苏珊·卡拉斯。自2021年1月以来,卡拉斯一直是英国退欧派的董事粉丝。她是董事美国仲量联行华盛顿办事处的高级董事总经理。Carras女士于2011年至2019年担任仲量联席联席主管S华盛顿办事处,并作为仲量联行S 2019年收购HFF的一部分加入仲量联行。在加入高盛金融基金会之前,她是Sonnenblick Goldman公司的首席执行官和董事经理,在那里她担任运营委员会成员,并领导华盛顿特区和佛罗里达州坦帕市的办事处。在她职业生涯的早期,她在大通曼哈顿银行的房地产金融部工作。Carras女士以优异的成绩获得了拉斐特学院的文学学士学位和纽约大学的房地产分析与评估文凭。她是老佛爷学院的名誉校董,之前担任过发展和校友关系委员会主席,曾担任执行委员会成员,也是老佛爷S和16岁的总裁的遴选委员会成员。Carras女士与另一位受托人一起创建了第一个女性拉斐特奖学金基金。卡拉斯女士是马里兰州麦克莱恩学校董事会的前任主席。她活跃在城市土地研究所,在UDMUC蓝色理事会和华盛顿正式成员参与委员会任职。她是大华盛顿商业协会房地产经纪人最佳融资奖和华盛顿特区地铁最佳销售奖的过去获得者,并被房地产论坛公认为 有影响力的女性,被Bisnow评为商业房地产领域的有影响力的女性,并被Connect Media评为房地产行业的S女性。

2


理查德·I·吉尔克里斯特。自2016年7月以来,吉尔克里斯特一直是英国退欧的董事用户。他曾在私人持股的房地产投资公司欧文公司担任收购和投资高级顾问,于2011年7月至2018年7月担任该公司投资业务部的总裁 2006年至2011年。2002年至2006年,他担任上市房地产投资信托基金马奎尔地产公司的联席首席执行官兼首席执行官和董事会成员。1997年至2001年,吉尔克里斯特先生担任私人持股房地产投资信托基金英联邦大西洋地产公司首席执行官总裁和董事会成员。1995年至1997年,他担任他共同创立的私人房地产公司Federal Partners的联席主席和管理合伙人。他目前担任SPIRIT房地产资本公司(纽约证券交易所代码: SRC)的董事会主席和薪酬委员会成员。他之前曾在2011年至2021年8月期间担任文塔斯(纽约证券交易所股票代码:VTR)的董事董事,并担任该公司薪酬和投资委员会的主席。他还曾在2007年至2014年担任BioMed Realty Trust,Inc.(纽约证券交易所代码:BMR) 、2008年至2011年担任Nationwide Health Properties,Inc.以及2013年至2019年8月担任Tier REIT,Inc.(纽约证券交易所代码:TIER)的董事董事长,并于2016年至2019年8月担任TIER REIT,Inc.的董事长,直至Tier REIT,Inc.被考辛斯地产公司(纽约证券交易所代码:CUZ)收购。 Gilchrist先生是惠蒂尔学院董事会荣誉成员,并于2003年至2011年担任主席,1968年获得学士学位。他还是加州大学洛杉矶分校法学院顾问委员会成员,并于1971年在该校获得法学博士学位。

菲尔德格里菲斯。格里菲斯先生自2016年7月以来一直担任英国退欧基金的董事董事。 他目前还担任森林有限公司董事会的非执行董事董事和Prime Property Fund LLC的董事董事,分别自2017年3月和2018年2月以来一直担任这两个职位 。Griffith先生最近在2004年至2016年间全职受聘为弗吉尼亚退休系统的实物资产投资部董事,负责管理S全球房地产、基础设施和自然资源投资组合的方方面面。全球房地产投资组合包括以独立账户、合资企业、封闭式基金和开放式基金的形式进行的公开和私人交易的股权和债务投资。格里菲斯也是弗吉尼亚退休制度管理委员会的成员。1999年至2004年,他是双子星罗斯蒙特商业地产的高级管理人员,在那里他从事房地产投资组合管理活动。1985至1999年间,Griffith先生受雇于Unum Life Insurance Company的房地产投资部门,从事商业房地产股权集团的抵押贷款和股权承保、结构设计、物业收购/处置以及投资组合管理。1983年至1985年,在凤凰如家人寿保险公司房地产投资部工作。格里菲斯先生是一名特许金融分析师,拥有贝洛伊特学院的学士学位和华盛顿大学的MBA学位。2007年至2013年,他担任养老房地产协会董事会成员。从2017年8月到2021年3月,他在泰德福德住房公司的董事会任职,这是一个专注于为地区无家可归者提供服务的非营利性组织。

爱德华·刘易斯自2016年7月以来,刘易斯一直是英国退欧的董事粉丝。2000年至2017年2月,他担任私募股权公司Solera Capital的高级顾问 。1969年,他联合创立了Essence Communications Partners,这是一家面向非裔美国女性的多媒体公司,担任首席执行官、出版商和董事长达35年之久。此前,他曾在大大西洋和太平洋茶叶公司(纽约证券交易所代码:GAP)、阿波罗剧院基金会、美国男孩和女孩俱乐部和纽约经济俱乐部的董事会任职。他还在1997至1999年间担任美国杂志出版商的主席,成为该组织75年历史上第一位担任这一职位的非裔美国人。刘易斯先生拥有新墨西哥大学政治学和国际事务专业的学士和硕士学位。

小安东尼·F·马罗尼Maroney先生自2021年3月以来一直担任Breit的首席财务官兼财务主管。他是黑石集团的董事董事总经理和房地产金融美洲业务负责人。Marone先生还担任Blackstone Mortgage Trust(纽约证券交易所代码:BXMT)的首席财务官。在2012年加入Blackstone之前,Marone先生是北京新星移动的前身Capital Trust,Inc.的副董事长兼财务总监。在此之前,Marone先生在普华永道会计师事务所的房地产保险业务部门工作。Marone先生拥有罗格斯大学理学士和工商管理硕士学位,是注册公共会计师和特许全球管理会计师。

里昂·沃尔奇约克。Volchyok先生自2017年9月以来一直担任英国脱欧的首席法务官,自2016年6月以来一直担任英国脱欧的秘书。Volchyok先生是黑石集团S私人财富解决方案业务的总法律顾问。Volchyok先生在公司S关注个人投资者的投资工具的构建、推出和运营中发挥了关键作用,并担任Blackstone Mortgage Trust(纽约证券交易所代码:BXMT)和Blackstone European Property Income Fund(黑石欧洲财产收益基金)的首席法务官。Volchyok先生是另类投资研究所董事会的前主席,也是S非上市房地产投资信托基金理事会执行委员会的成员。Volchyok先生拥有巴鲁克学院和齐克林商学院的工商管理学士学位以及福特汉姆法学院的法学博士学位。

3


Paul Kolodziej。Kolodziej先生自2023年12月起担任Breit副首席财务官,2019年3月至2023年12月担任Breit首席会计官S。他也是黑石地产的董事董事总经理,并曾在2016年6月至2019年3月担任公司财务总监。自2021年2月以来,Kolodziej先生一直担任Blackstone Mortgage Trust Inc.(纽约证券交易所代码:BXMT)的会计主管。在2016年6月加入Blackstone之前,Kolodziej先生是普华永道会计师事务所的高级经理,为专注于REITs、私人房地产基金和对冲基金的金融服务客户提供担保服务。在普华永道任职期间,科洛季杰先生还在普华永道会计师事务所S全国办公室美国证券交易委员会服务部完成了两年的轮换,专注于就与安全注册相关的广泛事务和持续的美国证券交易委员会备案要求向客户提供咨询。Kolodziej先生拥有德保罗大学会计学学士学位,是一名注册会计师。

扎内塔·科普列维奇。自2023年12月以来,科普列维奇一直担任Breit的股东关系部主管。她是黑石地产管理董事的 人。自2021年加入Blackstone以来,Koplewicz女士和S女士的主要职责是管理公司与客户和其他主要利益相关者的关系S女士。在加入Blackstone之前, Koplewicz女士在贝莱德工作了14年,最近担任董事董事总经理,负责发展和发展与北美大型战略客户的关系。在此之前,她在贝莱德另类投资者中担任过多个职位,包括事件驱动型业务的产品战略全球主管,领导机构和私人财富客户之间的客户接洽和平台业务战略。Koplewicz女士还在贝莱德和S的可持续发展工作中发挥了重要作用,领导了一个全球工作组,该工作组是建立贝莱德可持续和转型解决方案的关键催化剂。Koplewicz女士获得普林斯顿大学政治学学士学位和非裔美国人研究证书。

2.

控制人

以下列出的是有关可能被视为控制英国退欧申请方的人员的某些信息。

在过去五年中,以下人员均未(I)在刑事诉讼中被定罪(不包括交通违规或类似的轻罪),或(Ii)任何司法或行政听证的当事人(未经批准或和解而被驳回的事项除外),其结果是判决、法令或最终命令禁止此人未来 违反或禁止受联邦或州证券法约束的活动,或任何违反联邦或州证券法的裁决。

下列个人和实体的主要营业地址为C/o Blackstone Inc.,邮编:10154,邮编:+1212-583-5000.

Breit 债务母公司LLC是BCORE首选Holdco LLC的唯一成员。Breit Debt母公司LLC的主要业务是直接或间接投资于债务或优先股证券。Breit Debt母公司LLC是Breit的子公司。

BX REIT Advisors L.L.C.是Breit的外部经理。BX REIT Advisors L.L.C.的主要业务是履行Breit的职能,并担任Breit的外部经理。

Blackstone Holdings I L.P.是BX REIT Advisors L.L.C.的唯一成员。Blackstone Holdings I L.P.的主要业务是履行BX REIT Advisors L.L.C.及其他关联Blackstone实体的管理成员(或类似职位)、成员或股权持有人的职能。Blackstone Holdings I L.P.的普通合伙人为Blackstone Holdings I/II GP L.L.C.

Blackstone Real Estate Associates X L.P.的普通合伙人是特拉华州的有限责任公司Brea X L.L.C.。Brea X L.L.C.的主要业务是履行Blackstone Real Estate Associates X L.P.和其他关联Blackstone实体的职能并担任其普通合伙人。Brea X L.L.C.的管理成员为Blackstone Holdings II L.P.。Blackstone Holdings II L.P.的普通合伙人为Blackstone Holdings I/II GP L.L.C.

4


Blackstone Holdings I/II GP L.L.C.的主要业务是履行Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings II L.P.和其他关联Blackstone实体的普通合伙人(或类似职位)的职能。Blackstone Holdings I/II GP L.L.C.的唯一成员是Blackstone Inc.。

Blackstone Group Management L.L.C.是Blackstone Inc.第二系列优先股的唯一持有人,其主要业务是履行Blackstone Inc.的职能和服务。

黑石集团管理有限公司由黑石集团高级董事总经理S全资拥有,由其创始人苏世民控股。

苏世民先生的主要职业是担任黑石集团和黑石集团管理有限公司的高管。自1985年黑石集团成立以来,苏世民先生一直参与黑石集团发展的所有阶段。苏世民是美国公民。

5


附件C?

公司董事及行政人员

姓名/公民身份/
营业地址
公司 地址 担任的职位 从…

凯文·鲍德里奇
美国小行星15771

大道

Tricon住宅公司

7 St. Thomas,Suite 801,

加拿大安大略省多伦多

执行副总裁兼首席运营官 2020年5月 现在时
TAH Operations LLC

红山大道15771号,

Tustin,California, 美国

总裁 2015年5月 2020年5月

David·伯曼
加拿大圣托马斯街7号套房

安大略省多伦多801号

Tricon住宅公司 7 St. Thomas,Suite 801,
加拿大安大略省多伦多
执行主席 1997年6月 现在时

加里·伯曼
加拿大圣托马斯街7号套房

安大略省多伦多801号

Tricon住宅公司

7 St. Thomas,Suite 801,

加拿大安大略省多伦多

总裁兼首席执行官 2015年3月 现在时
Tricon住宅公司

7 St. Thomas,Suite 801,

加拿大安大略省多伦多

董事 2014年5月 现在时

弗兰克·科恩
美国公园大道345号,

纽约,纽约

Tricon住宅公司

7 St. Thomas,Suite 801,

加拿大安大略省多伦多

董事 2020年9月 现在时
黑石公司

新泽西州公园大道345号

美国纽约州约克市

董事高级董事总经理 1996年10月 现在时
黑石地产
收入信托公司

新泽西州公园大道345号

美国纽约州约克市

董事长兼首席执行官 2016年6月 现在时

卡米尔·道格拉斯
美国圣托马斯街7号套房

安大略省多伦多801号

Tricon住宅公司

7 St. Thomas,Suite 801,

加拿大安大略省多伦多

董事 2018年8月 现在时
LeFrak

新界西57街40号

美国纽约州纽约市

董事高级董事总经理 2010年1月 现在时
喜达屋地产信托 591 West Putnam Avenue,格林威治,美国 董事 2010年1月 现在时

乔纳森·埃伦茨韦格
加拿大莱特曼大道一号,
套房

C3-800,San
旧金山

Tricon住宅公司

7 St. Thomas,Suite 801,

加拿大安大略省多伦多

执行副总裁兼首席投资官 2020年5月 现在时
Tricon住宅公司

7 St. Thomas,Suite 801,

加拿大安大略省多伦多

经营董事 2014年1月 2020年5月

维萨姆·弗朗西斯
加拿大圣托马斯街7号套房

安大略省多伦多801号

Tricon住宅公司

7 St. Thomas,Suite 801,

加拿大安大略省多伦多

执行副总裁兼首席执行官
财务总监
2020年5月 现在时
Tricon住宅公司 7 St. Thomas,Suite 801,
加拿大安大略省多伦多
执行副总裁、首席财务官兼财务主管 2015年8月 2020年5月

勒内·格洛弗
美国圣托马斯街7号套房

安大略省多伦多801号

Tricon住宅公司

7 St. Thomas,Suite 801,

加拿大安大略省多伦多

董事 2021年7月 现在时
The Catalyst Group LLC

奥本大道东北553号,

美国佐治亚州亚特兰大

管理成员兼首席执行官 2016年1月 现在时
联邦抵押协会

1100 15这是西北大街,

华盛顿特区
哥伦比亚,美国

董事 2016年1月 现在时

艾拉·格卢斯金
加拿大圣托马斯街7号套房

安大略省多伦多801号

Tricon住宅公司

7 St. Thomas,Suite 801,

加拿大安大略省多伦多

董事 2016年11月 现在时
伊拉格律师事务所

圣克莱尔大道东22号

加拿大安大略省多伦多

联合创始人 2016年6月 现在时


姓名/公民身份/
营业地址
公司 地址 担任的职位 从…

第一创业产业信托

汉娜大道85号

加拿大安大略省多伦多

受托人 2023年2月 现在时
欧洲住宅REITs

11 Church Street,多伦多,加拿大

加拿大安大略省

受托人 2017年8月 现在时
迈克尔·诺尔顿
加拿大圣托马斯街7号套房
安大略省多伦多801号
Tricon住宅公司

7 St. Thomas,Suite 801,

加拿大安大略省多伦多

董事 2011年6月 现在时
克伦比房地产投资信托基金

新界东河路610号

加拿大新斯科舍省格拉斯哥

受托人 2011年5月(2019年5月以来担任主席) 现在时
梦想产业房地产投资信托基金

阿德莱德街东30号,

加拿大安大略省多伦多

受托人 2016年6月 现在时
西恩·马修斯
加拿大圣托马斯街7号套房
安大略省多伦多801号
Tricon住宅公司

7 St. Thomas,Suite 801,

加拿大安大略省多伦多

董事 2015年5月 现在时
SMM专业公司 7 Heaver Gate,加拿大阿尔伯塔省卡尔加里 董事/所有者 2011年9月 2019年12月
杰夫·马图斯
加拿大圣托马斯街7号套房
安大略省多伦多801号
Tricon住宅公司 加拿大安大略省多伦多,圣托马斯,801室 咨询公司和董事 1997年6月 现在时
曼杜威公司 加拿大安大略省多伦多布卢尔西街60号,加拿大 发稿总裁/董事 1986年2月 现在时

彼得·萨克斯
加拿大圣托马斯街7号套房

安大略省多伦多801号

Tricon住宅公司 加拿大安大略省多伦多,圣托马斯,801室 董事 2014年5月 现在时

雪莉·苏斯基
美国小行星15771

大道

Tricon住宅公司 加拿大安大略省多伦多,圣托马斯,801室 执行副总裁兼首席人事官 2020年5月 现在时
TAH Operations LLC 美国加利福尼亚州塔斯汀红山大道15771号 高级副总裁,人力资源部 2017年1月 2020年5月
David·威尼齐亚诺
加拿大圣托马斯街7号套房
安大略省多伦多801号
Tricon住宅公司 加拿大安大略省多伦多,圣托马斯,801室 执行副总裁兼首席法务官 2020年5月 现在时
Tricon住宅公司 加拿大安大略省多伦多,圣托马斯,801室 执行副总裁兼总法律顾问 2018年1月 2020年5月

在过去五年中,本公司或据本公司所知,上述任何人均未(A)在刑事诉讼中被定罪(不包括交通违法和类似的轻罪),或(B)任何司法或行政诉讼的当事人(未经批准或 和解而被驳回的事项除外),导致判决、法令或最终命令禁止个人未来违反联邦或州证券法,或禁止任何违反联邦或州证券法的活动 。

2


附录A??

安排决议

是否将其作为特殊解决方案解决 :

1.

根据《条例》第182条作出的安排(该安排)商业公司法 法案根据Creedence Acquisition ULC(买方)与本公司于2024年1月18日订立的安排协议(可根据其条款不时加以修改、补充或修订),Tricon Residential Inc.(安大略省)的Tricon Residential Inc.(本公司)现授权、批准及采纳随本公司于2024年2月15日随附的日期为2024年2月15日的管理资料通函(该通函)所述及拟进行的所有交易。

2.

现授权、批准和采纳按照安排协议及其条款(安排计划全文载于通告附录B)修改、补充或修订的关于该安排的安排计划。

3.

(I)安排协议及其中拟进行的所有交易;(Ii)本公司董事在批准安排及安排协议方面的行动;及(Iii)本公司董事及高级管理人员在签署及交付安排协议及其任何修订、补充或修订以及促使本公司履行其在安排协议下的责任方面的行动,现予批准及批准。

4.

兹授权并指示公司的任何管理人员或董事 代表公司向安大略省高等法院(商业名单)申请最终命令,以批准根据安排协议和安排计划(可能或已经修改、 补充或修订)中规定的条款进行的安排。

5.

尽管本决议案已获有权就其投票的本公司股份 持有人(本公司股东)通过(及安排已获采纳)“”,或安排已获法院批准,本公司董事特此获授权及赋权,无须另行通知本公司股东或获得本公司股东批准:(i)在安排协议或安排计划的条款许可的范围内修订、修改或补充安排协议或安排计划;及(ii)在安排协议条款的规限下,不进行 安排及任何相关交易。

6.

兹授权并指示公司的任何高级职员或董事, 代表公司,以公司印章或其他方式签署并交付或促使交付,以便根据OBCA向董事备案,协议条款和其他必要或适宜的文件,以使 安排和安排计划,该决定须以该安排条款和任何该等其他文件的签署和交付作为最终证明。

7.

兹授权并指示公司的任何高级职员或董事, 代表公司签署或促使签署并交付或促使交付(无论是否加盖公司印章)所有其他文件和文书,并执行或促使执行所有其他行为和事项 , 在该人员’看来,为使上述决议及其授权事项具有充分效力,可能是必要或适宜的,此类决定将通过签署和交付任何此类 其他文件或文书或做出任何此类其他行为或事情来最终证明。

A-1


附录B”

第182条的安排 《商业公司法》(安大略省)

请参阅附件。

B-1


安排计划

第182条的安排

《商业公司法》(安大略省)

第一条

定义和解释

1.1

定义

在本《安排计划》中,除非在主题或上下文中存在不一致的内容,否则本《安排计划》中使用的未定义术语 具有《安排协议》中规定的含义,以下术语应具有以下含义(此类术语的语法变体应具有相应的含义):

(a)

“协议是指根据OBCA第182条,按照本安排计划中规定的条款和条件做出的安排,但须遵守根据安排协议条款或本安排计划第5.1条做出的任何修订或变更,或经公司和买方事先书面同意,在最终 命令中根据法院指示做出的任何修订或变更”,每个人都在合理地行事;

(b)

“安排协议”是指 买方与公司于2024年1月18日签订的安排协议(包括其附表),可根据其条款不时进行修订、修改、补充或重述;

(c)

“安排决议”是指公司股东批准将在股东大会上审议的 安排的特别决议;

(d)

?《安排细则》是指公司根据《海外经营合同》第183(1)条的规定,在作出最终订单后送交董事的有关安排的安排章程,其中应包括本安排计划,否则应采用本公司和买方均满意的形式和内容, 各自合理行事;

(e)

?Breit股东?是指根据特拉华州法律存在的有限责任公司BCORE优先控股有限责任公司,或其继承人或允许受让人;

(f)

?Breit Transfer协议是指自生效之日起 Breit股东与Intermediate之间的股份转让协议;

(g)

?营业日是指周六、周日或法律授权或有义务关闭位于安大略省多伦多或纽约州纽约的银行的任何日子;

B-2


(h)

?安排证书是指董事根据《安排章程》第183条第(2)款就实施该安排的安排章程而签发的安排证书;

(i)

?通函是指股东大会的通知和随附的管理信息通函, 包括该管理信息通函的所有时间表、附录和证物,以及通过引用纳入其中的信息,该通知将根据安排协议的条款不时修订、补充或以其他方式修改后发送给公司股东;

(j)

普通股收购价格,就每股普通股而言,是指(I)代价减去(Ii)就该普通股分配的与资本分配收益相关的总额;

(k)

?普通股?是指公司股本中的普通股;

(l)

?公司是指Tricon Residential Inc.,根据OBCA成立的公司;

(m)

公司股东是指普通股的登记持有人或实益持有人,上下文 要求;

(n)

?公司子公司是指公司的任何子公司;

(o)

?对价意味着每股普通股11.25美元的现金,不含利息;

(p)

·法院是指安大略省高等法院(商业名单);

(q)

?托管人?指根据限售股计划指定持有限售股的托管人;

(r)

?递延股份单位是指根据《递延股份单位计划》发行的公司递延股份单位;

(s)

?存托凭证是指多伦多证券交易所信托公司,或公司和买方各自合理地以书面方式同意作为与该安排有关的普通股的托管人的其他人;

(t)

·董事是指根据《世博会》第278条指定的董事;

(u)

?持不同政见者权利?具有第3.1节中规定的含义;

(v)

持不同意见的股东是指已根据第3.1节有效行使异议权利的注册公司股东,但尚未撤回或被视为撤回异议权利的行使,但仅限于该注册公司股东有效行使异议权利的普通股;

(w)

?《DSU计划》是指公司自2021年12月7日起采用的第三次修订和重新确定的递延股份单位计划;

B-3


(x)

生效日期是指安排证书上显示的实施安排的日期;

(y)

有效时间意味着上午9:00。(多伦多时间)生效日期或本公司与买方在向董事提交协议细则之前以书面商定的其他时间;

(z)

?员工激励计划统称为(I)DSU计划,(Ii)股票期权计划, (Iii)PSU计划,(Iv)限制性股票计划,以及(V)公司或任何公司子公司可根据其向员工、高级管理人员、董事或顾问提供或已经提供股权或股权挂钩激励的任何其他计划,除LTIP外,任何管理层共同投资计划和任何证明历史投资工具权利的文件(如LTIP中定义的每个此类术语);

(Aa)

?最终命令是指法院根据OBCA第182条以买方和公司均可接受的形式和实质批准该安排的最终命令,法院可在生效日期前的任何时间对该命令进行修订、修改、补充或更改(但该等修订、修改、补充或变更为公司和买方均可接受,不得无理拒绝、附加条件或拖延),如果上诉,则除非该上诉被撤回或驳回,否则,如经上诉确认或修订(只要该等修订为本公司及买方均可接受,则不得无理拒绝、附加条件或延迟接受);

(Bb)

?政府实体是指(I)任何国际、多国、国家、联邦、省级、州、地区、市政府、地方或其他政府、政府或公共部门、中央银行、法院、仲裁庭、仲裁机构、委员会(包括任何证券管理局)、董事会、局、部、部长、机构或机构, 国内或国外,(Ii)上述任何机构的任何分支、代理人或权力机构,(Iii)根据上述任何机构或为其账户行使任何监管、征收或征税权力的任何准政府机构、专业团体或私人机构。或(Iv)任何证券交易所;

(抄送)

?执行文件?是指实施结算前通知中规定的与资本返还交易和展期交易有关的步骤所需的法律文件;

(Dd)

?激励证券统称为递延股份单位、股票期权、限制性股份和绩效股份单位;

(EE)

临时命令是指法院就安排作出的临时命令,采用买方和公司均可接受的格式和实质内容,采取合理行动,并规定召开和举行股东大会等事项,可由法院修改、修改、补充或更改(前提是该等修改、修改、补充或变更为公司和买方均可接受,不得无理扣留、附加条件或推迟接受);

B-4


(FF)

?中间公司是指Creedence Intermediate Holdings Inc.,根据不列颠哥伦比亚省法律成立的公司,或其根据《安排协议》获得许可的受让人及其各自的继承人;

(GG)

?中间票据是指中间公司根据英国转让协议,于生效日期 向英国股东发行的本票,本金金额在成交前通知中规定;

(HH)

?中级展期对价具有第2.3(J)节中赋予的含义;

(Ii)

?法律是指任何适用的联邦、省、州、地方或外国法律(包括普通法)、法规、法典、指令、条例、规则、条例、命令、判决、令状、规定、裁决、强制令或法令;

(JJ)

?传递函是指由公司交付给公司股东以供与安排有关的使用的传递函,其条款和条件不与安排协议和本安排计划相抵触;

(KK)

?留置权是指任何留置权、抵押、质押、担保工具、所有权抵押、针对所有权的债权、附条件或分期付款买卖协议、转让限制、购买选择权、优先购买权或第一要约权、地役权、担保权益、抵押、抵押权、产权负担、信托契约、优先通行权,侵占或其他任何性质的产权负担,不论是自愿发生的或因法律实施而引起的;

(Ll)

?长期激励计划是指公司第五次修订和重新制定的长期激励计划,自2024年1月1日起生效;

(毫米)

?OBCA?是指《商业公司法》(安大略省);

(NN)

?绩效份额单位计划是指自2021年12月7日起采用的公司第二次修订和重新修订的绩效份额单位计划;

(面向对象)

?绩效股单位是指根据PSU计划发行的公司绩效股单位;

(PP)

?个人包括个人、普通合伙、有限合伙、公司、有限责任公司、法人、合资企业、非法人组织、其他形式的商业组织、信托、财产、受托人、遗嘱执行人、管理人或其他法定代表人、政府(包括任何政府实体)或任何其他实体,不论是否具有法律地位;

(QQ)

?《安排计划》是指本安排计划,但须根据《安排协议》或第5.1节对该计划作出任何修订或更改,或经公司和买方事先书面同意,在法院的指示下在最终命令中作出修订或变更,并各自合理行事;

B-5


(RR)

?成交前通知是指买方在生效日期前三个工作日(或买方和公司可能商定的较短期限,合理行事)前三个工作日向公司发出的通知,说明本协议中预期的某些金额和其他行动和细节;

(SS)

优先股赎回金额是指根据第2.3(F)(Ii)节向本公司发行的Tricon Canco Special 优先股的赎回总额,载于成交前通知;

(TT)

?买方是指Creedence Acquisition ULC,一家根据不列颠哥伦比亚省法律成立的无限责任公司,或其在《安排协议》下的许可受让人及其各自的继承人;

(UU)

?买方出资协议是指买方与中间商之间的出资协议,截止生效日期为 ;

(VV)

买方票据是指买方根据买方出资协议在生效日期 向中间票据签发的本金金额等于中间票据本金的本票;

(全球)

?买方展期对价具有第2.3(K)节中赋予的含义;

(Xx)

限制股计划是指自2021年12月7日起采用的本公司第二次修订和重新设定的限制股计划。

(YY)

限制股?指受限制股计划约束的普通股,尤其包括限制股计划规定的转让限制;

(ZZ)

?资本返还金额是指根据第2.3(F)(Iii)节支付给 公司的优先股赎回金额;

(AAA)

“资本分配返还(如适用)指按照第2.3(f)(iv)节规定,向 生效时间的公司股东分配的 记录普通股,每股普通股的金额等于资本返还金额除以 生效时间的已发行普通股(包括持异议股东持有的限制性股票和普通股)数量,向下舍入至最接近的整美分;

(Bbb)

“资本交易返还”是指第2.3(f)节中规定的步骤,如预成交通知中所述;

(CCC)

“股东权利”具有股东权利计划中规定的含义;

B-6


(DDD)

“展期对价”是指中间展期对价和 买方展期对价的统称;

(EEE)

“展期交易”是指第2.3(j)和2.3(k)节中规定的步骤,如预成交通知所述;

(FFF)

“股东大会指根据临时命令召开及举行以考虑安排决议案的公司股东特别大会,包括根据安排协议条款的任何延会或 延期;”

(GGG)

“股东权利计划”是指本公司与多伦多证券交易所信托公司于 2022年5月10日签订的第三份经修订和重述的股东权利计划协议;

(HHH)

“股票期权计划”是指本公司于 2021年12月7日采纳的第四次修订和重述的股票期权计划;

(Iii)

“股票期权”是指根据股票期权计划授予的购买普通股的期权;

(JJJ)

“结构化步骤”是指安排协议附表D中规定的交易;

(KKK)

“附属公司”具有安排协议赋予的涵义;

(11)

“Tricon Canco是指Tricon美国租赁Canco公司,根据OBCA注册成立的公司,即 公司子公司;

(MMM)

“Tricon Canco普通股”指Tricon Canco资本中的普通股;

(NNN)

“Tricon Canco多重投票权股份”是指Tricon Canco资本中具有附录A中规定的条款和条件的多重投票权普通股;

(OOO)

“Tricon Canco优先股”是指Tricon Canco资本中的优先股;

(PPP)

“Tricon Canco特别优先股”是指Tricon Canco资本中的特别优先股,其条款和条件见附录A。

1.2

人数和性别

在本《安排计划》中,除非上下文另有要求,单数词包括复数,反之亦然,任何性别的词包括所有性别。

B-7


1.3

不受标题等影响的解释

本安排计划的条款、章节和小节的划分以及标题的插入仅为方便参考,不得以任何方式影响本安排计划的含义或解释。除非出现相反的意图,否则本安排计划中以数字或字母或两者的方式提及的条款、章节或小节分别指本安排计划中具有该名称的 条款、章节或小节。

1.4

任何行动的日期

如果本协议项下要求或允许采取任何行动的任何日期或截止日期不是营业日,则应 要求在下一个营业日或之前采取此类行动。

1.5

时间

除非另有规定,否则本文件或任何传送函中的所有时间均为安大略省多伦多市的当地时间。

1.6

货币

除非另有说明,本安排计划中提及的所有款项均以美国的合法货币表示,而$指的是美元。

1.7

法定转介

除非本协议另有明确规定,否则本安排计划中对法规的任何提及均包括根据该法规制定的所有法规、对该法规或法规不时生效的所有修正案,以及补充或取代该法规或法规的任何法规或法规。

第二条

这项安排

2.1

安排协议

本《安排计划》是根据《安排协议》的规定制定的,并受《安排协议》的约束,是《安排协议》的一部分。

2.2

捆绑效应

本安排计划及安排于提交安排细则及发出安排证书后,将 对以下人士生效及具有约束力:(I)本公司及本公司附属公司;(Ii)买方及其股东中间人;(Iii)所有登记及实益公司股东(包括持不同意见的股东);(Iv)所有奖励证券持有人;(V)本公司的登记及转让代理;(Vi)托管;(Vii)托管人(有关限制性股份);(Viii)多伦多证券交易所信托公司(就股东权利计划而言)及(Ix)在生效时间及之后的所有其他人士,而无须法院或任何人士采取任何进一步行动或办理任何手续。本安排计划的任何部分在 生效时间之前不会对任何人生效,并且在不影响第2.3节规定的时间的情况下,第2.3节规定的每项交易应是相互有条件的,因此,除收盘前通知中规定的情况外,第2.3节规定的任何交易不得在其中规定的所有交易未发生的情况下发生。

B-8


2.3

布置

从生效时间开始,根据适用的实施文件,下列事件应 按照以下列出的顺序发生,且应被视为按下列顺序发生,除非下文另有明确说明,在每种情况下,除非下文另有明确说明,否则在每种情况下,从生效时间开始,每隔两分钟生效一次,但实施下列事件的所有文件应采用买方批准的形式和实质:

(a)

本公司董事会各董事将停止(并应被视为已终止)担任本公司董事的职务,买方在截止日期前通知中指明的个人将被任命为本公司董事,自生效时间起生效。

(b)

根据股东权利计划发出的所有权利将被取消而无须支付任何款项, 股东权利计划将终止,以致其不再具有任何效力或效力,此后任何人士将不再对该股东权利计划下的前权利持有人负有任何进一步责任或义务,而 前权利持有人将永久不再拥有该股东权利计划下的任何权利。

(c)

每个记入S PSU账户并反映于该持有人S经调整PSU 编号(该等词汇于PSU计划中定义)的履约股份单位,不论是否归属于PSU计划或任何适用的授予协议,在紧接生效日期前仍须自动注销及终止,而无须持有人或其代表采取任何进一步行动,以换取本公司支付相当于代价的现金付款,减去根据 第4.5节扣留及汇出的任何款项。自注销及终止生效之日起:(A)该履约股份单位持有人将不再为该履约股份单位持有人;(B)该履约股份单位持有人将不再拥有作为该履约股份单位持有人或根据PSU计划作为持有人的任何权利,但根据第2.3(C)条该持有人有权收取代价的权利除外;(C)S姓名或名称的该持有人将从适用的 登记册上除名;及(D)与该等股份单位有关的所有协议、授权书及类似文书将予注销。为免生疑问:(X)任何额外的履约股份单位不得就资本分配的返还而记入持有人S营业单位账户的贷方;及(Y)未记入持有人S营业单位账户并反映于该持有人S经调整营业单位号码的每一业绩股份单位将于紧接生效时间前终止,且无须考虑。

B-9


(d)

在紧接生效日期前尚未清偿的每个递延股份单位,不论归属或非归属, 尽管有DSU计划或与此相关的任何适用授予协议的条款,将自动注销和终止,而无需持有人或其代表采取任何进一步行动,以换取 本公司支付相当于对价的现金,减去根据第4.5节扣留和汇出的任何金额。于注销及终止的有效时间:(A)该等延迟股份单位的持有人将不再为该 股份单位的持有人,(B)其持有人将不再拥有作为该延迟股份单位持有人的任何权利,但根据第2.3(D)条该持有人有权收取代价的权利除外;(C)该持有人S的姓名将从适用的股东名册中除名,及(D)与该等股份单位有关的所有协议、授权书及类似文书须予注销。为免生疑问,任何额外的递延股份单位不得记入与资本分配回报有关的持有人S账户。

(e)

无论限制性股份计划或任何适用的授予协议与此相关的条款如何,在紧接生效时间之前尚未发行的每股限制性股份,不论归属或未归属,均应自动立即归属,而无需持有人或其代表采取任何进一步行动,并且:

(i)

则该托管人须当作不再是受限制股份的持有人,

(Ii)

持有人应被视为普通股持有人,并应载入由本公司或代表本公司保存的普通股登记册 。

(f)

如果买方选择按照成交前通知中规定的方式进行资本交易的返还:

(i)

Tricon Canco的章程应在必要的范围内进行修订,并被视为修订,以促进安排和实施本文所述的步骤和交易,包括设立无限数量的Tricon Canco特别优先股和Tricon Canco多重投票权股份;

(Ii)

紧随第2.3(F)(I)节的交易后,本公司持有的每一股当时已发行和已发行的Tricon Canco普通股 将被视为交换(该Tricon Canco普通股持有人不采取任何行动)一股Tricon Canco多投票权股份和一股Tricon Canco特别优先股,并应立即注销如此交换的Tricon Canco普通股 :

(A)

将在Tricon Canco特别优先股的资本账户中增加相当于优先股赎回金额的金额。

B-10


(B)

根据第2.3(F)(Ii)节交换的Tricon Canco普通股的声明资本超过优先股赎回金额的金额将被添加到Tricon Canco多重投票权股票的声明资本账户中。

(Iii)

紧随第2.3(F)(Ii)节计划的交换之后,公司持有的Tricon Canco特别优先股应由Tricon Canco赎回,代价是Tricon Canco向公司支付优先股赎回金额,如果 托管人根据第4.2(A)条收到这笔金额,则视为已向公司支付;

(Iv)

在根据第2.3(F)(Iii)节赎回Tricon Canco特别优先股后, 普通股的规定资本应减少一笔相当于公司根据第2.3(F)(Iii)条收到的优先股赎回金额的金额,公司应将资本返还给公司股东(包括持异议的股东),分配方式为相当于该减少的规定资本的金额,而不是作为股息。并使用优先股的收益以现金支付 公司根据第2.3(F)(Iii)条收到的赎回金额,使公司的每位股东(包括持不同意见的股东)将获得按比例资本返还金额的一部分,减去根据第4.5节扣缴和汇出的任何金额。

(g)

在紧接生效日期前尚未行使的每一份购股权,不论是否已归属,尽管有购股权计划或任何适用的授予协议与此相关的条款,在持有人或其代表不采取任何进一步行动的情况下,应被视为由持有人在 交换中自动交出,以换取本公司支付的现金,金额(如有)超过该购股权的每股普通股行使价(但如属行使价以 加元计价的股票),根据生效日期前一个营业日生效的加拿大银行每日汇率,该行权价格应兑换成美元),乘以适用于该股票期权的普通股数量 ,减去根据第4.5节扣留和汇出的任何金额,每个该股票期权应立即被取消和终止,如果该金额为零或负,则对于每个该股票 期权,无论是否归属,该股票期权应被取消和终止,而不需要任何对价,对于根据本第2.3(G)条被注销和终止的每一份股票期权,截至注销和终止生效时间 :(A)该股票期权的持有人不再是该股票期权的持有人,(B)该股票期权的持有人不再拥有作为该股票期权持有人的任何权利,但收取该持有人根据第2.3(G)条有权获得的对价的权利除外,(C)该持有人和S的姓名应从适用的登记册中删除,以及(D)所有协议,赠款和与之相关的类似文书应被取消和终止。

B-11


(h)

持不同意见的股东持有的已有效行使异议权利的每股普通股(在适用范围内,包括上文第2.3(E)(Ii)节所述的每股普通股),应被视为由持股人转让给买方,无需采取任何进一步的行动或手续,且没有任何留置权,作为对买方债务索赔的对价,金额根据第3.1节确定,并且:

(i)

持不同意见的股东将不再是该等普通股的持有人,并不再享有作为该等普通股持有人的任何权利,但下列情况除外:(A)根据第2.3(F)(Iv)节的规定,他们各自有权获得资本分配回报,以及(B)第3.1节规定的该等普通股有权获得公允价值(减去他们有权获得资本分配回报的金额);

(Ii)

持不同意见的股东应被视为已签署并交付转让该等普通股所需的所有同意、解除、转让和其他法定或非法定豁免;

(Iii)

持不同意见的股东应从本公司或代表本公司保存的 普通股登记册上除名为该等普通股的持有人;及

(Iv)

买方应被视为该等普通股的受让人,且无任何留置权,并应 登记在由本公司或代表本公司保存的普通股登记册内。

(i)

与第2.3(H)节中的交易同时进行的,除(A)最终有权获得该等普通股公允价值的异议股东持有的普通股和(B)由Breit股东持有的所有普通股以外的每一股已发行普通股,应被视为由其持有人转让并转让给买方(无任何留置权),以换取相当于普通股收购价格的现金支付,而无需普通股持有人或其代表采取任何进一步行动。减去根据第4.5节扣缴和汇出的任何金额 ,并且:

(i)

该等普通股的持有人将不再是该等普通股的持有人,并享有该等普通股持有人的任何权利,但根据本安排计划从受托保管人收取每股普通股代价的权利除外;

(Ii)

该等持有人的姓名应从本公司或代表本公司保存的普通股登记册中删除;及

(Iii)

买方应被视为该等普通股的受让人(无任何留置权),并应记入由本公司或代表本公司备存的普通股登记册。

B-12


(j)

与第2.3(I)节中的交易同时,Breit股东持有的每股普通股应由Breit股东转让给Intermediate,以换取收盘前通知中指定的Intermediate普通股数量,以及具有收盘前通知中规定的本金的Intermediate发行中间票据(Intermediate展期对价),根据英国退欧转让协议中规定的条款和条件,转让给Intermediate的普通股的每股普通股收购价格减去Intermediate票据本金的总和的金额 应添加到如此发行的Intermediate普通股的规定资本中, 和:

(i)

Breit股东将不再是该等普通股的持有人,并享有该等普通股持有人的任何权利,但下列权利除外:(A)有权从托管机构收取与资本分配的回报有关的就该等普通股分配的总金额,以及(B)有权从Intermediate收取 中期展期对价,所有这些权利均符合本安排计划;

(Ii)

将英国股东S的名字从 公司或代表 公司保存的普通股登记册中删除;以及

(Iii)

中间公司应被视为该等普通股的受让人(无任何留置权),并应记入由本公司或代表本公司备存的普通股登记册。

(k)

紧随第2.3(J)节中的交易后,中间公司持有的每股普通股应按买方出资协议中规定的条款和条件,由中间公司转让给买方,以换取买方票据和成交前通知中指定的买方普通股数量(买方展期 对价),金额等于转让给买方的普通股的公平市场价值减去买方本金金额 票据应添加到根据第2.3(J)节发行的买方普通股的规定资本中:

(i)

除根据本安排计划获得买方展期对价的权利外,中间公司将不再是该等普通股的持有人,并享有该等普通股持有人的任何权利。

(Ii)

将中间S的名字从 公司或代表公司保存的普通股登记册上除名;以及

(Iii)

买方应被视为该等普通股的受让人(无任何留置权),并应记入由本公司或代表本公司备存的普通股登记册。

(l)

员工激励计划及其下的所有赠款协议应终止,不再具有效力和 效力。

B-13


2.4

调整到对价

如果在安排协议日期或之后,本公司为普通股 的任何股息或其他分配(资本分配收益除外)设定了一个记录日期,或者公司在有效时间(包括在有效时间或之前向公司登记在册的股东支付的金额)或在有效时间(包括在有效时间后向公司登记在册的股东支付的金额)之前支付或宣布普通股的任何股息或其他分配(资本分配收益除外),则,在不限制买方根据安排协议或本安排计划享有的任何其他权利的情况下:(I)如果每股普通股的股息或分派金额不超过每股普通股的对价,则每股普通股的对价应减去该等股息或分派的金额;及(Ii)如每股普通股的股息或分派金额超过每股普通股的对价,则该等超额款项须由买方或买方指定的其他人士代为托管。如果在安排协议日期之后但生效时间之前,已发行和已发行的普通股将通过重组、资本重组、重新分类、股份分配、股份拆分、股份反向拆分或其他类似的公司资本化变化,增加或减少数量,或变更或交换不同种类或数量的证券,则应对对价进行适当和比例的调整,以使公司股东获得与安排协议在该事件发生前预期的相同的经济效果;但是,第2.4节中的任何规定不得被解释为取代或以任何方式限制《安排协议》第4.1节中规定的禁令。为增加确定性,对价的任何调整应视为对适用所得税目的对价的调整。

第三条

持不同意见的权利

3.1

持不同意见的权利

登记公司股东可根据经临时命令、最终命令及本第3.1节修订的《海外股东权益协定》第185节所载安排及以该等安排所载的方式,就该等持有人所持有的普通股行使异议权利(持不同意见的权利) ,但尽管该等条文第185(6)款另有规定,本公司必须于不迟于下午5:00前收到反对该等安排决议案的书面反对书。(多伦多时间)紧接股东大会日期前两个营业日(因股东大会可不时延期或延期)。按照第2.3(H)节的规定,正式行使异议权利的持不同意见股东应被视为已将其持有的普通股有效行使异议权利的普通股转让给买方,且无任何留置权,如果:

(a)

最终有权获得该等普通股的公允价值的,应被视为未参与第2条中关于该等普通股的交易(第2.3(F)(Iv)和2.3(H)条除外),将有权获得买方支付该普通股的公允价值,即使该公允价值与OBCA第14部分包含的任何规定相反,(X)应减去他们根据资本分配回报有权收到的任何金额。及(Y)将于安排通过决议案前一天的营业时间结束时确定,且将无权获得任何其他付款或对价,包括根据该安排应支付的任何付款(资本分配回报除外),如果该等公司股东未就该等普通股行使其异议权利的话;或

B-14


(b)

因任何原因最终无权就该等普通股获支付公允价值的股东,应被视为已于生效时间按与尚未行使异议权利的公司股东(Breit股东除外)相同的基准参与有关该等普通股的安排。

为更明确起见,每名持不同意见的股东在支付资本分派回报时应为并应被视为普通股持有人 。

3.2

对持不同意见者的承认

(A)  在任何情况下,本公司、买方(或其各自的任何继承人)或任何其他人士均无须 承认行使异议权利的人士,除非该人士是拟行使该等权利的普通股的登记持有人。

(B)为提高确定性,在任何情况下,本公司、买方(或其各自的任何继承人)或任何其他人士均不得要求本公司、买方(或其各自的任何继承人)或任何其他人士在根据第2.3(H)条完成转让后, 承认持不同意见的股东为普通股(就其已有效行使异议权利)的持有人,而该等异议股东的姓名应在第2.3(H)节所述事件发生的同时,从普通股持有人(已就其有效行使异议权利)的登记册上除名。

(c)  除OBCA第185条和临时命令规定的任何其他限制外,以下任何人均无权 行使异议权:(i)激励证券持有人(限制性股份除外);(ii)投票或已指示代理人投票赞成安排决议案的公司股东(但仅适用于 此类普通股);及(iii)买方或其关联公司。

第四条

给付对价

4.1

意见书

在邮寄通函时或其后在切实可行的情况下尽快,本公司应按照本公司或代表本公司就本公司股东而存置的登记册上所载的该等人士的地址,向各本公司股东发送一份传递函件。

4.2

兑换券兑换现金

(a)  在提交《安排章程》之前,买方和 Tricon Canco(如果资本交易回报完成)应通过电汇、保付支票或银行汇票的方式向存管处交付一笔金额,该金额等于公司股东根据本《安排计划》有权就其 普通股收到的对价总额,但Tricon Canco应仅负责交付与资本返还金额相等的金额。

B-15


(b)  在向存管处交出代表在生效时间之前 根据第2.3(i)、2.3(j)或2.3(k)节转让的未偿还普通股的证书以注销时,连同正式填写和签署的转让函以及存管处可能合理要求的其他文件和文书,该交出的股票所代表的公司股东应有权收取作为交换,且存管机构应在生效时间后尽快向该公司股东交付,该公司股东根据该安排有权就该等普通股收取的现金,减去根据第4.5条预扣和汇出的任何金额,在 (i)第2.3(j)节的情况下,中间人还应交付BREIT股东根据本安排计划和BREIT转让协议有权收到的中间转期对价,并且 因此交付的任何证书应立即取消,以及(ii)第2.3(k)节,买方还应交付中间人根据本安排计划和买方出资协议有权收到的买方转期对价,并且任何如此交出的证书应立即取消。存放在存管处的现金应保存在一个有息账户中,该等资金产生的任何利息应由 买方承担。

(c)  在生效日期或生效日期之后,公司应尽快向每一位股票期权持有人交付 生效时间之前尚未行使的股票期权、递延股票单位和业绩股票单位,股票期权持有人的支票或现金支付(或通过公司’的工资系统或公司可能选择的其他方式或买方指示的其他方式进行支付,包括关于时间和方式或 此类交付),如果有,递延股份单位和业绩股份单位有权根据本安排计划收取该等股票期权、递延股份单位和业绩股份 单位,减去根据第4.5条预扣和汇出的任何金额。尽管本安排计划项下的金额以美元计算,但公司有权以 适用货币支付第4.2(c)条中规定的款项,公司通常使用加拿大银行在生效日期前一个营业日生效的每日汇率向该持有人付款。

(D)  直至按本第4.2节的规定交回为止,紧接生效时间前代表任何普通股的每张股票在生效时间后应被视为仅代表在交回时股票持有人有权收取根据第2.3节或第3.1节(视何者适用而定)有权收取的金额(在适用范围内,包括展期代价)减去根据第4.5节扣留及汇出的任何金额。先前代表普通股的任何该等股票于生效日期三周年或之前并未正式交回,将不再代表任何前本公司股东针对本公司或买方或在本公司或买方的任何类别或性质的申索或权益。于该周年日,所有代表普通股的股票应被视为已交回买方,而该前股东有权获得的所有代价,连同股息、分派及其利息的任何权利,应被视为已被视为已免费交回买方或其任何继承人,并应由托管人向买方支付或按买方的指示支付。

B-16


(E)  托管人(或如适用的公司) 根据本安排计划以支票形式支付的任何款项,但在生效日期三周年当日或之前尚未存入或退还给托管人(或如适用的公司),或在生效日期的第三周年(如适用)仍无人认领的,以及在生效日期三周年仍未解决的本协议项下的任何付款权利或索偿要求。将不再代表任何种类或性质的权利或申索,而前普通股或奖励证券持有人根据本安排计划收取该等普通股或奖励证券适用代价的权利将终止,并被视为免费交回及没收给买方或本公司或其任何继承人(如适用)。

(F)  普通股或奖励证券的持有人无权就该等普通股或该等奖励证券收取任何代价,但该持有人根据第2.3节及第4.2节有权收取的任何现金付款或其他代价除外,而为更明确起见,该等持有人将无权收取与此相关的任何利息、股息、溢价或其他付款或分派。

4.3

丢失的证书

倘若在紧接生效日期前代表根据第2.3节转让的一股或多股已发行普通股的任何股票已遗失、被盗或销毁,则在本公司股东声称该股票已遗失、被盗或销毁后,托管人将签发根据第2.3节可交付的代价及该公司股东S的递交通知书,以换取该股票的遗失、被盗或销毁。当授权支付有关款项以换取任何遗失、被盗或损毁的证书时,将获发有关代价的本公司股东,作为发行该证书的先决条件,须提供买方(及其转让代理人)及保管人(合理行事)满意的保证金 ,或以买方及本公司满意的方式以其他方式赔偿买方及本公司,并合理地就买方或本公司就被指已遗失、被盗或损毁的证书而向买方或本公司提出的任何索赔采取合理行动。

4.4

现金的舍入

在任何情况下,如果根据该安排应支付给某一特定人士的现金代价总额如无此规定,将包括零点几分,则应支付的对价应向下舍入到最接近的整数分。

B-17


4.5

扣押权

买方、本公司、托管人、其每一关联公司以及根据本协议支付款项的任何其他人(视情况而定)有权 从根据本安排计划应支付或以其他方式交付给任何人的任何金额(包括但不限于根据第3.1条应支付的任何金额)中扣除和扣留,并从以其他方式支付给任何人的所有股息、分派或其他 金额中扣除和扣留买方、公司、托管机构、其相关关联公司或适用的其他人士所需、允许的金额。或合理地相信根据任何有关税项的法律条文(在适用范围内,就股票期权而言,按照安排协议第4.16节)须从该等款项中扣除及扣留 。从根据本安排计划应支付的其他金额中扣除或扣留的任何此类金额应汇给适当的政府实体,并应在本协议下的所有目的下被视为已支付给被扣除和扣留的人;前提是此类扣除或扣留的金额实际上汇给了适当的政府实体。

4.6

无留置权

根据本安排计划进行的任何证券交换或转让均不受任何第三方任何类型的留置权或其他债权的影响。

4.7

至上

自生效时间起及之后:(i)本安排计划应优先于任何及所有在生效时间之前已发行或尚未发行的普通股和激励 证券;(ii)本公司股东、奖励证券持有人及本公司、买方、托管人的权利及义务,存管机构及其任何转让代理人或其他相关存管机构应仅按照本安排计划和安排协议的规定行事;及(iii)所有诉讼、诉因、申索或法律程序(实际的或或有的,无论 之前是否声明)基于或以任何方式与任何普通股相关,激励证券或任何获得任何普通股或可转换为普通股的证券的权利应被视为已被结算、妥协、 解除和确定,而不承担任何责任,本安排计划中规定的除外。

第五条

修正案

5.1

修正案

(a)  买方和公司可在 生效时间之前随时修订、修改和/或补充本安排计划,但任何此类修订、修改或补充必须:(i)经公司和买方各自以书面形式同意,各自合理行事,(ii)向法院备案,如果在 股东大会之后进行,则经法院批准,及(iii)在法院要求下向本公司股东传达。

(b)  本安排计划的任何修正、修改和/或补充,如果公司和 买方各自以书面形式同意,则可由公司和买方在股东大会之前或股东大会上随时提出,无论是否有任何其他事先通知或通信,如果在 股东大会上投票的人提议并接受(临时命令可能要求的除外),则应成为本安排计划的一部分。

B-18


(c)  股东大会后法院批准或指示的对本安排计划的任何修订、修改和/或补充,只有在公司和买方(各自合理行事)以书面形式同意的情况下才有效,并且如果法院要求,则按照法院指示的方式获得部分或 所有公司股东的同意。

(d)  在生效日期之后,买方可单方面对本 安排计划进行任何修订、修改和/或补充,但前提是,买方合理认为,具有行政或部长性质,或需要更好地执行 本安排计划的实施,并且不会对任何前公司股东或前激励持有人的财务或经济利益产生重大不利影响。证券

(E)尽管本安排计划或安排协议另有规定,本公司及买方仍有权于股东大会之前或之后的任何时间(但在生效时间前)就根据安排协议的条款实施的任何重组步骤修订本安排计划,而毋须法院或本公司股东事先 通知或沟通或批准,惟有关修改须经本公司及买方各自以书面同意,并各自合理行事,且不会对任何公司股东的财务或经济利益构成重大不利。

(F)  根据《安排协议》的条款,本《安排计划》可在有效时间 发生前撤回。

第六条

进一步保证

6.1

进一步保证

尽管本安排计划所载交易及事件将按及视为按本安排计划所载顺序发生,而无需任何进一步授权、作为或手续,本公司及买方均须订立、作出及签立,或安排作出、作出及签立任何彼等可能合理需要的进一步作为、契据、协议、转让、保证、 文书或文件,以进一步证明或证明本安排计划所载任何交易或事件。

B-19


附录A

股票条款Tricon美国租赁公司Canco Inc.

特殊的 权利和限制

请参阅关于Tricon Residential Inc.(Tricon Residential Inc.)的2024年生效的安排计划(安排计划),该计划对Tricon US Rental Canco Inc.(Tricon Canco Inc.)具有约束力。此处使用但未定义的大写词语应具有安排计划中赋予其的含义。

Tricon Canco多重投票权股份附带的特殊权利和限制

投票

Tricon Canco多重表决股份的持有人有权收到通知并出席Tricon Canco的任何股东大会,并有权就在该会议上举行的每股Tricon Canco多重表决股份投两票,但特定类别或系列股份(Tricon Canco多重表决股份除外)的持有人有权在该会议上作为一个类别或系列单独投票。

分红

在Tricon Canco特别优先股、Tricon Canco优先股及Tricon Canco任何其他类别股份持有人有权优先收取股息或与Tricon Canco多重投票权股份持有人按比例收取股息的情况下,如Tricon Canco董事宣布可从Tricon Canco资产中适当地支付股息,则Tricon Canco多重投票权股份持有人有权收取股息。

清盘、解散或清盘

如果Tricon Canco的清算、解散或清盘,或Tricon Canco的财产或资产在其股东中的任何其他分配,以结束其事务,Tricon Canco多投票权股份的持有人应始终遵守Tricon Canco特别优先股、Tricon Canco优先股和有权在分配时优先或按比例与Tricon Canco的持有人一起获得Tricon Canco财产或资产的任何其他类别股份的权利。有权(I)获得Tricon Canco可供分配的剩余财产和资产,以及(Ii)按比例与Tricon Canco普通股一起参与任何该等剩余财产和资产的分配。

Tricon Canco特别优先股附带的特别权利和限制

发行

根据安排计划的条款,Tricon Canco特别优先股只能向本公司发行,以换取其持有的Tricon Canco普通股。

B-20


救赎

受制于 《商业公司法》根据安排计划第2.3(F)(Iii)节的规定,Tricon Canco将在紧接发行后的时间(赎回时间)赎回所有Tricon Canco特别优先股,而无需Tricon Canco、Tricon Canco特别优先股的任何持有人或任何其他人士作出任何进一步行动或办理任何手续。除以下规定外,Tricon Canco无需发出赎回通知或其他行为或手续即可赎回Tricon Canco特别优先股。

自赎回之日起及之后:

为满足赎回Tricon Canco特别优先股的要求,本公司有权根据安排计划第4.2(A)节的规定,获得Tricon Canco向托管机构存入的优先股赎回总额。

Tricon Canco特别优先股持有人无权行使股东就该等优先股所享有的任何权利,但可根据本协议条款收取不计利息的优先股赎回金额。

在赎回时间或之前,Tricon Canco应向托管人交付、或促使或指示交付一笔总额足够的现金,以支付根据安排计划将发行的所有Tricon Canco特别优先股赎回时应支付的优先股赎回金额。以此方式交付优先股赎回金额即为全面及完全解除S就根据本协议条款将赎回的每股Tricon Canco特别优先股向本公司交付优先股赎回金额的责任。将优先股赎回金额存入托管机构所赚取的任何利息应属于Tricon Canco或Tricon Canco可能指示的任何利息。

优先性

Tricon Canco普通股、Tricon Canco多重投票权股份和Tricon Canco优先股应低于Tricon Canco特别优先股,并应在所有方面遵守Tricon Canco特别优先股附带的特别权利和限制。

分红

如果Tricon Canco董事宣布从Tricon Canco的资产中适当地支付股息,Tricon Canco特别优先股的持有人将有权 获得股息,股息的金额和支付方式由董事不时决定。

投票权

除非在 中另有规定《商业公司法》(安大略省),Tricon Canco特别优先股的持有人无权接收Tricon Canco的任何股东大会的通知、出席或在任何股东大会上投票。

B-21


清盘、解散或清盘

如果Tricon Canco被清算或清盘,或Tricon Canco的财产或资产在其股东之间进行任何其他分配,以清盘其事务,且Tricon Canco特别优先股持有人的权利在优先股支付后消失 Tricon Canco特别优先股持有人有权获得,Tricon Canco应向该等持有人支付:在支付任何金额或将Tricon Canco的任何财产或资产分配给任何级别低于Tricon Canco特别优先股的股份类别的持有人之前,优先股赎回金额除以他们所持有的每一股Tricon Canco特别优先股的已发行Tricon Canco特别优先股数量,不得超过。在向Tricon Canco特别优先股持有人支付上文规定应支付给他们的金额后,他们无权在Tricon Canco的任何财产或资产的任何进一步分配中分享。

B-22


附录C?

Scotia Capital Inc.的正式估值和公允意见。

请参阅附件。

C-1


Scotia Capital Inc.

全球银行和市场

禁酒会街40号,6号这是地板

加拿大安大略省多伦多M5H 0B4

LOGO

LOGO

2024年1月18日 

董事会和董事会专门委员会

Tricon住宅公司

圣托马斯街7号,801套房

安大略省多伦多M5S 2B7

致董事会特别委员会和董事会:

加拿大丰业银行(Scotiabank Inc.)了解到,Tricon Residential Inc.(The Company or Tricon Residential Inc.)提议与Creedence Acquisition ULC(The Purchaser)签订一项安排协议(安排协议),该协议的日期为本协议的日期。Creedence Acquisition ULC是由Blackstone Real Estate Partners X L.P.(BREP X)和Blackstone Real Estate Income Trust,Inc.(BREP X)和Blackstone Real Estate Income Trust,Inc.(BREP X和它们各自的附属公司,包括买方)共同成立的实体,非Blackstone拥有的本公司所有已发行及已发行普通股(股份),以现金代价每股11.25美元(代价) 项下的安排计划(安排)《商业公司法》(安大略省)。

加拿大丰业银行还了解,英国退欧银行的一家关联公司在完全稀释的基础上拥有公司约11%的投票权,就多边文书61-101 A而言,拟议的股份收购将构成业务合并。特殊交易中少数股权持有人的保护(MI 61-101)。以上描述是 性质的总结。与该安排有关的条款及条件,包括安排协议的条款及条件,将于管理资料通函(通函)内说明,该通函将由本公司编制,并邮寄至与该安排有关的股东特别大会(?股东特别大会)相关的股份持有人(股东)。

加拿大丰业银行还了解到,Tricon董事会(董事会)已成立了一个由独立 董事组成的特别委员会(特别委员会),以审议安排的条款并向董事会提出建议。特别委员会已聘请加拿大丰业银行编制并向特别委员会及董事会提交:(Br)(I)根据MI 61-101对股份的正式估值(估值);及(Ii)从财务角度 就黑石以外股份持有人(公众股东)根据安排将收取的代价的公平性的意见(公众股东)。

估值和意见是根据加拿大投资监管组织(Ciro)的正式估值和公平意见的披露标准编制的,但Ciro并未参与估值或意见的准备或审查。

除非另有说明,本合同中的所有金额均以美元表示。

加拿大丰业银行的接洽

加拿大丰业银行最初是在2023年10月5日就一项潜在交易与加拿大丰业银行联系的,并根据2023年10月10日的聘书(聘书)与特别委员会接洽。聘书的条款规定,丰业银行将在向S交付股份的初步估值分析时收取固定费用,并在提交估值和意见时收取固定费用。根据聘书向加拿大丰业银行支付的费用不取决于加拿大丰业银行在估值或意见中达成的结论,也不取决于安排的完成情况。此外,加拿大丰业银行将偿还其合理的自掏腰包并在某些情况下由公司赔偿。

C-2


加拿大丰业银行的凭据

加拿大丰业银行是丰业银行(BNS)的全球企业、投资银行和资本市场业务,S是北美主要金融机构之一。在加拿大,丰业银行是该国最大的投资银行之一,业务涉及企业和政府融资、并购、股权和固定收益销售、交易和投资研究的方方面面。加拿大丰业银行参与了大量涉及私人和上市公司的交易,并在准备正式估值和公平意见方面拥有丰富的经验,包括与遵守MI 61-101正式估值要求的交易有关的交易。

本文中的估值和观点仅代表加拿大丰业银行的观点。评估和意见的形式和内容已由加拿大丰业银行的专业委员会批准发布,每个委员会都在合并、收购、剥离、意见、估值和资本市场事务方面都有经验。

加拿大丰业银行的独立性

加拿大丰业银行及其任何附属公司(该术语是为MI 61-101的目的定义的):(I)是内部人士、联营公司或附属公司(这些术语在证券法(安大略省))公司、Blackstone或任何利害关系方(定义见MI 61-101),或其各自的任何 联系人或关联公司(统称为利害关系方);(Ii)担任与该安排有关的利害关系方的财务顾问(根据聘书除外);(Iii)就该安排成立的招标交易商小组的经理或联席经理;(Iv)是就该安排而组成的招揽交易商小组的成员,提供惯常的招揽交易商S职能以外的服务,或收取多于应付予该交易商小组其他成员的按证券持有人计算的费用;(V)就估值及意见中所达成的结论有重大经济诱因; 或(Vi)在完成该安排方面有重大经济利益。

丰业银行及其任何附属公司均未受聘提供任何财务咨询服务,丰业银行或其任何附属公司也未在过去两年内参与任何涉及利害关系方的融资,但根据聘用书和本文所述除外。 正如之前向特别委员会传达的那样,丰业银行确定不存在利益冲突或其他因素,妨碍丰业银行执行聘书或与丰业银行S合作,有能力提供其中所述的服务。过去两年,除根据聘书外,加拿大丰业银行或其关联实体向下列利害关系方提供了以下金融服务:(I)2023年,加拿大丰业银行在收购与安排无关的房地产资产组合方面担任Blackstone的财务顾问;(Ii)2023年,加拿大丰业银行在出售与安排无关的房地产资产时担任Blackstone的财务顾问 ;(Iii)2022年,加拿大丰业银行在收购与安排无关的房地产资产组合时担任Blackstone的财务顾问;(Iv)加拿大丰业银行以财团参与者身份向Blackstone提供融资,或就与安排无关的交易向Blackstone提供唯一贷款人,及(V)加拿大丰业银行以财团参与者身份向本公司提供债务融资。向加拿大丰业银行或其关联实体(如适用)支付的与Blackstone的上述咨询活动相关的费用总额约为1,800,000美元,除根据聘用函支付的费用外,并无就本公司的上述咨询活动向加拿大丰业银行或其关联实体支付任何费用。支付的费用是惯例,总体上对加拿大丰业银行及其附属实体来说并不是财务上的实质性问题。加拿大丰业银行与相关方之间没有任何关于未来业务交易的谅解、协议或承诺。加拿大丰业银行未来可能在其正常业务过程中为相关方提供财务咨询或投资银行服务。

此外,加拿大丰业银行是其全资子公司的BNS,或BNS的一个或多个附属公司, 可以在正常业务过程中向一个或多个利害关系方提供银行或其他金融服务。加拿大丰业银行在加拿大、美国 和其他地方的金融市场担任交易商和交易商,作为委托人和代理人,因此,它和BNS可能已经并可能不时持有利害关系方的证券头寸,并可能已经或可能代表该等公司或客户执行其可能已收到或可能收到补偿的交易。作为一家投资交易商,丰业银行从事证券研究,并可在正常业务过程中就投资事宜向客户提供研究报告和投资建议,包括就利害关系方或安排提供研究报告和投资建议。

C-3


审查的范围

在准备估值和意见时,加拿大丰业银行除其他事项外,已审查、考虑和依赖(不试图独立核实 完整性或准确性):

1.

《安排协议》草案中所反映的拟议安排条款,日期为2024年1月18日;

2.

有关本公司的若干公开资料,包括经审计的年度财务报表、截至2022年12月31日、2021年及2020年12月31日止各年度的S年度管理层讨论与分析及年度资料表格;

3.

季度财务报表及相关管理层S对截至2023年9月30日的九个月 和三个月期间的讨论和分析;

4.

2023年5月9日本公司股东周年大会的会议通知和管理信息通告。

5.

公司提供的前瞻性预测,经丰业银行S特别委员会批准用于其财务分析,其重大部分(以及公司认为具有重大意义的相关假设)的摘要包含在通函(公司预测)中;

6.

与公司管理层和特别委员会讨论各种风险和机会、长期前景和加拿大丰业银行认为相关和适当的其他问题和事项,以准备估值和意见;

7.

与特别委员会法律顾问Osler,Hoskin&HarCourt LLP的代表进行讨论;

8.

重点市场和精选资产的身临其境物业之旅;

9.

与公司的业务、运营、财务状况和交易历史有关的公开信息,以及加拿大丰业银行认为与准备估值和意见相关和适当的其他选定上市公司的信息;

10.

加拿大丰业银行认为相关且适用于准备估值和意见的股票研究分析师和行业消息来源发布的精选报告;

11.

关于加拿大丰业银行认为相关和适当的选定先例交易的公开信息 ,用于准备估值和意见;

12.

其他财务研究、分析、调查和加拿大丰业银行认为相关和适当的其他因素 ,用于准备估值和意见;

13.

加拿大丰业银行认为与编制估值和意见相关和适当的本公司和其他上市公司的交易统计数据;以及

14.

加拿大丰业银行从S公司获得的日期为2024年1月18日的证书中包含的陈述 首席执行官(首席执行官)和首席财务官(首席财务官)(而不是以个人身份)。

据其所知,丰业银行并未被公司拒绝获取丰业银行要求的任何信息。

C-4


先前估值

本公司首席执行官兼财务总监S已向加拿大丰业银行表示,据彼等所知,过去二十四(24)个月内并无对本公司、其证券或其重大资产进行任何先前估值(定义见 MI 61-101)。

假设和限制

经S特别委员会批准,并如聘书中所述,丰业银行依赖于其从公开来源获得的或公司及其联营公司、关联公司和顾问(统称为信息)提供给丰业银行的所有财务和其他信息、数据、建议、文件、意见、评估、估值和陈述的完整性、准确性和公正性。估值和意见取决于信息的完整性、准确性和公允陈述。根据丰业银行S的专业判断,丰业银行并未试图独立核实任何信息的完整性、准确性或公允陈述。

加拿大丰业银行并非法律、监管、会计或税务专家,并依赖本公司及其其他专业顾问就该等事宜所作的评估。加拿大丰业银行假定S经审计的财务报表及其核数师报告的准确性和公正性,并依赖于该等财务报表。加拿大丰业银行假定,只要该等信息包括预测、预测、估计、预算和其他面向未来的财务信息,该等信息的编制是基于反映本公司目前可用的最佳估计和本公司管理层对其所涵盖事项的判断而合理编制的。

卓创首席执行官兼首席财务官S在截至2024年1月18日向加拿大丰业银行提交的证书中表示:(A)本公司不掌握任何与本公司或其任何子公司有关的公开或未具体提供给加拿大丰业银行的信息或事实,而这些事实 将合理地预期会在任何重大方面影响估值和意见;(B)除下文(D)项提及的预算、预测、预测或估计外,由本公司或其代表,或在本公司一名高级管理人员在场的情况下,或由本公司或其任何附属公司,或代表本公司或其任何附属公司,以口头或其他方式向加拿大丰业银行提供或以其他方式获得的与估值有关的资料,是或(如属历史资料)在编制日期在所有重要方面均属真实及准确,且无其他资料,将需要数据或信息,以使信息在编制时的情况下不会产生误导性;(C)在上文(B)中确定的任何信息具有历史意义的范围内,自这些信息发布之日起,未向加拿大丰业银行披露的重大事实或新的重大事实未发生变化,或未被披露的更新的信息或数据更新。及(D)向加拿大丰业银行提供的构成预算、预测、推算或估计的资料的任何部分是根据其内确定的假设编制的,而该等假设在本公司管理层合理地认为在当时的情况下是合理的(或在编制时是并将继续合理的),且在本公司管理层合理地相信并不在任何重大方面具有误导性。

在编制估值及意见时,加拿大丰业银行已作出多项假设,包括最终签署的安排协议版本在所有重大方面将与加拿大丰业银行审阅的最新协议草案相同,安排将大致按照安排协议所载条款完成,而不会放弃或修订任何重大条款或条件。此外,加拿大丰业银行假定完成安排的先决条件能够在适当时候得到满足,相关第三方或监管机构的所有必要同意、许可、豁免或命令将在没有重大不利条件或限制的情况下获得,并且实施安排所遵循的程序将符合所有适用法律。

该等估值及意见乃根据本报告日期的证券市场及经济、财务及一般业务状况,以及本公司及其附属公司及联营公司的财务及其他条件及前景(如该等资料所反映,并已在与本公司管理层及其代表的讨论中向加拿大丰业银行提出)而作出。加拿大丰业银行在其财务分析以及准备估值和意见时,就行业业绩、一般业务和经济状况以及其他事项作出了许多假设,其中许多都超出了丰业银行或参与安排的任何一方的控制范围。

C-5


估值及意见 供特别委员会及董事会在特别委员会审议该安排时使用及受益,并为特别委员会审议该安排而提供。丰业银行对S的估值及意见并不旨在亦不构成就应否批准安排协议或推荐安排决议案以供任何股东批准,或任何股东应如何就安排或任何股份投票或行事向特别委员会或董事会提出的建议。估值及意见乃于本协议日期给出,除MI 61-101明文规定外,加拿大丰业银行概不承诺或不承担就影响估值的任何事实的任何变化通知任何人士的任何承诺或义务,以及于本协议日期后可能或将会呈交丰业银行或S注意的意见。在不限制前述规定的情况下,如果在此日期后任何事实或事项发生重大变化,影响估值和意见,加拿大丰业银行保留更改、修改、修改、补充或撤回估价和意见的权利,但没有义务。加拿大丰业银行在此对股票未来的交易价格没有任何意见,也没有就这一安排向任何公众股东提出建议。估值及意见并不涉及该安排相对于本公司或本公司S可能拥有的其他交易或业务策略的相对优点,而不涉及本公司或本公司为实施该安排而作出的商业决定。除非在通函中以加拿大丰业银行可接受的形式包括估值和意见的全部内容及其摘要,否则未经本公司事先书面同意,不得复制、传播、引用或引用(全部或部分)估值和意见。

加拿大丰业银行的估值和观点基于各种因素。加拿大丰业银行认为,其分析必须被视为一个整体,选择其分析的一部分和特定因素,而不考虑所有因素和分析,可能会对估值和意见所依据的考虑因素产生误导性的看法。正式评估和意见的准备是复杂的过程,不一定会受到部分分析或摘要描述的影响。任何这样做的尝试都可能导致对任何特定因素或分析的不适当强调。

公司概况

本节中的信息 反映了丰业银行S对公司、业务和当前投资的了解。

Tricon是美国阳光地带约38,000套单户租赁(SFR)住宅和加拿大多伦多多户公寓的所有者、运营商和开发商。这些股票分别在多伦多证券交易所(TSX)和纽约证券交易所(NYSE)公开交易,代码分别为:TSX:TCN?和NYSE:TCN?

此外,Tricon还投资于邻近的房地产业务,包括多伦多的多住宅租赁开发项目和美国的SFR开发项目。Tricon管理的第三方资产(AUM)总额为81.25亿美元,还代表机构投资者管理资本,赚取管理费。

股份估值

公平市价的定义

就估值而言,公平市价被定义为在开放及不受限制的市场中,审慎及知情的买方将向审慎及知情的卖方付款的金钱代价,双方行事与S保持距离,且不受强迫行事。根据MI 61-101,丰业银行并无向下调整股份的公平市价以反映股份的流动资金、安排的影响或公众股东持有的股份是否构成控股权益的一部分。

C-6


实现价值的途径

为支持估值及意见,加拿大丰业银行已根据加拿大丰业银行在其专业判断中认为在有关情况下适合提供估值及意见的方法及假设,对本公司进行若干价值分析。由于预计Tricon将继续作为一家持续经营的企业,并以每股金额表示,因此对股份的公允市值进行了持续经营基础上的分析。

作为编制估价和意见过程中进行的分析的一部分,加拿大丰业银行审查、审议和依赖在审查范围中概述的项目。在评估和意见的背景下,加拿大丰业银行编制了贴现现金流(DCF)分析和直接资本化(Br)分析,以作为净资产价值(NAV)分析方法的一部分对SFR投资组合(SFR投资组合)进行估值。此外,加拿大丰业银行还审查了 ,并考虑了选定先例交易对不受影响的股价和共识资产净值的溢价/折扣(先例交易分析)。此外,加拿大丰业银行审查并考虑了涉及选定上市公司的运营资金的远期交易倍数(FFO)和相对于共识资产净值的溢价/折扣(可比交易分析)。最后,正如下文更详细讨论的那样,加拿大丰业银行 审查并考虑了52周历史交易区间和股票研究分析师预期价格目标所提供的估值参考点,但并未依赖这些分析得出有关股票公允市值的结论 。

资产净值分析

资产净值法利用适合每一种情况的方法,为每一类资产和负债确定单独的价值。总资产减去总负债之和等于净资产净值。

加拿大丰业银行考虑了各种估值技术,并在其专业判断中认为,资产净值方法是估计股票整体价值的最合适方法。

资产净值分析方法

为了确定S公司的整体资产净值,丰业银行将资产净值分为以下组成部分:

(i)

SFR组合;

(Ii)

邻近的住宅企业;

(Iii)

战略资本业务;

(Iv)

债务;

(v)

递延税项负债的现值;

(Vi)

公司间接费用资本化价值;以及

(Vii)

公司其他资产/负债净额。

SFR产品组合

为了对SFR投资组合进行估值,加拿大丰业银行 采用了贴现现金法和直接资本化方法。

C-7


贴现现金法

丰业银行S贴现现金流分析涉及以9.0%至10.0%的适当加权平均资本成本区间作为贴现率,通过将公司预测的预计无杠杆自由现金流折现至现值来得出一个价值范围。加权资本成本是根据S公司的债务成本和股权成本计算的,并根据Tricon的最优资本结构假设进行加权。卓康S假设最优资本结构是根据对自贸基金行业可比公司的资本结构以及S业务和房地产行业的固有风险的回顾而确定的。债务成本是根据公司管理层对加拿大丰业银行的指导计算的。资本资产定价模型(?CAPM?)根据 无风险收益率(?无风险收益率)、股权价格相对于基准的波动性(?Beta?)和股权风险溢价(?股权风险溢价)来计算股权成本。加拿大丰业银行根据在SFR领域具有类似Tricon风险的可比公司选择了一系列非杠杆化Beta。选定的非杠杆化Beta使用假设的最优资本结构进行杠杆化,并用于计算权益成本。

以下是用于估算Tricon WACC的假设和计算摘要:

  低     高  

权益成本

杠杆式测试版

0.73 1.08

精选股权风险 溢价(1)

6.0%

无风险利率(2)

4.4%

权益成本(不包括尺寸溢价)

8.8% 10.9%

添加:尺寸 高级(3)

1.0%

权益成本

9.9% 11.9%

债务成本

6.0%

WACC计算

权益成本

9.9% 11.9%

股本/总资本

75.0% 65.0%

债务成本

6.0%

债务/总资本

25.0% 35.0%

WAccess

8.9% 9.9%

选定的WACC范围

9.0% - 10.0%

备注:

(1)

根据对Kroll、Damodaran和 其他相关来源估计的审查,选定股权风险溢价范围的中点为5%-7%

(2)

20-截至2024年1月17日的美国国债基准收益率

(3)

根据Kroll的资本成本指南,’

作为贴现现金流量分析的一部分,丰业银行还利用终末年度净营业收入(净营业收入)值和5.25%至5.75%的终末资本化率,并使用加权平均资本成本贴现至现值,在现金流期末将公司预测 的后续预测结果资本化。”“丰业银行的贴现现金流分析是根据公司预测进行的 ,这些预测是按比例所有权基础提出的。’

采用贴现现金流量法计算的SFR组合价值 介于57.97亿美元至65.19亿美元之间。

C-8


直接资本化方法

丰业银行利用直接资本化方法对SFR投资组合进行估值。选择5.25%至5.75%的名义资本化率范围 是基于对可比交易和上市公司的审查、基于Tricon历史收购的资本化率、独立市场来源、公司管理层指导和丰业银行对 当前房地产市场的了解。’

作为直接资本化方法的一部分,丰业银行利用了公司稳定的NOI估计值 3.34亿美元。’该数字乃基于SFR组合的已到位租金、稳定占用率、稳定利润率以及标准化辅助收入概况计算。丰业银行应用了一年的增长因素来得出未来12个月的估计。

使用直接资本化方法的SFR投资组合的价值从58.06亿美元到63.59亿美元不等。

毗邻的住宅企业

除了SFR投资组合价值外,加拿大丰业银行还对Tricon S邻近住宅业务、加拿大开发物业、加拿大多户租赁物业和对美国住宅物业的投资进行了估值。加拿大丰业银行根据本公司S财务报表按比例账面价值归属价值689,000,000美元,该财务报表 由第三方评估支持。

战略资本业务

Tricon通过管理共同投资于其房地产资产的第三方资本赚取费用。上述活动包括提供资产管理、物业管理和开发管理服务。

加拿大丰业银行对战略资本业务进行估值的方法是对S公司的第三方AUM采用一个百分比系数。在选择适当的企业价值(EV)/AUM百分比应用于S公司第三方AUM时,加拿大丰业银行评估了北美资产管理公司先例交易的EV/AUM百分比。

根据本公司截至2023年9月30日的财务报表,战略资本业务按3%至5%的EV/AUM 百分比计算的第三方EV/AUM为81.25亿美元,价值在2.44亿美元至4.06亿美元之间。

债务

Tricon S的总债务被计入丰业银行对S的评估,其依据是未偿还本金金额和按市值计价调整。据本公司S财务报表显示,Tricon的未偿债务总额为31.03亿美元,加权平均利率为4.5%。基于现行美国国债收益率和房地产贷款利差,S公司财务报表中根据国际财务报告准则记录的固定利率债务总额高于公平市场价值。丰业银行对S公司的回顾和利用按市值计价调整与本公司S固息相关的债务 。这项调整导致未偿债务总额减少1.1亿美元,导致S公司总债务的指示性价值为29.93亿美元。

递延所得税负债

加拿大丰业银行利用根据公司预测计算的2028年12月31日递延所得税净负债计算现值范围为2.86亿美元至4.13亿美元。该计算是基于WACC范围9.0%至10.0%和适用于2028年12月31日递延所得税净负债余额的系数范围 。

企业间接费用资本化价值

加拿大丰业银行利用了标准化的公司管理费用总额2,800万美元, 这反映了根据公司管理层对加拿大丰业银行的指导,上市公司节省了700万美元的成本。在资产净值计算中,公司间接费用的资本化采用了6.0x到7.0x的倍数范围,结果是1.67亿美元到1.95亿美元。

C-9


公司其他资产/负债净额

就资产净值计算而言,本公司其他资产/负债净额,包括营运资本净额,根据本公司S财务报表按账面值计值。

资产净值摘要

下表汇总了丰业银行对S公司的资产净值分析,将贴现现金法和直接资本化法应用于SFR投资组合 :

折扣现金流 直接资本化
  Approach     Approach  
(百万美元)

SFR产品组合(1)

$5,797 $6,519 $5,806 $6,359

毗邻的住宅企业

$689 $689 $689 $689

战略资本业务

$244 $406 $244 $406

债务

($2,993) ($2,993) ($2,993) ($2,993)

递延税项负债现值(2)

($413) ($286) ($413) ($286)

企业间接费用资本化价值

($167) ($195) ($167) ($195)

公司净其他资产/(负债)(3)

($100) ($104) ($100) ($103)

资产净值

$3,056 $4,036 $3,066 $3,877

完全稀释后的未偿还股份

311 312 311 312

每股资产净值

$9.82 $12.94 $9.85 $12.44

备注:

(1)

按比例包括按比例出售SFR投资组合中的权益的毛收入 根据DCF方法预计将于2024年完成;公司预测反映比例所有权

(2)

包括2,500万美元至2,800万美元的应税现值范围,基于每个公司预测的估计应缴税款 和WACC范围9.0%至10.0%

(3)

包括基于隐含每股资产净值的绩效股单位现金结算

基于上述,通过从总资产中减去S公司的总负债,加拿大丰业银行使用贴现现金法确定了SFR投资组合的每股9.82美元至12.94美元,使用直接资本化方法确定了SFR投资组合的每股9.85美元至12.44美元的范围。

导航敏感度分析

在完成资产净值分析的过程中,加拿大丰业银行 进行了各种敏感性分析。关于贴现现金流法,对最终资本化率和WACC进行了敏感化。对于直接资本化方法,稳定的NOI和直接资本化率是敏感的。 结果摘要如下:

(每股美元)   对每股资产净值  的影响

变量

  敏感度  

负性 正性

贴现现金法

 终端资本化率

+/- 0.125% ($0.37) $0.38

 无线接入

+/- 0.50% ($0.37) $0.37

直接资本化方法

 稳定噪声

-/+ 2.50% ($0.48) $0.48

 直接资本化率

+/- 0.125% ($0.43) $0.45

C-10


先例交易分析

在将此估值方法应用于本公司时,加拿大丰业银行审核并认为北美房地产行业的公开市场全现金并购交易表现出某些特征,在加拿大丰业银行和S的专业判断下,可与本公司相媲美。下表说明了自2015年以来,根据公开申报文件、新闻稿和投资者关系文件中的信息,涉及北美的美国SFR、美国多家族和在多伦多证交所上市的公共房地产实体的选定交易的溢价/ 折扣和共识资产净值:

(除非另有说明,否则为数十亿美元) 已付保费(%)
日期 企业 未受影响(1) 共识(2)

宣布

目标

收购心理

价值

价格 NAV

美国SFR

2020年10月

前院住宅

Pretium&Ares

$2.4 63% 22%

2017年2月-

银湾房地产信托公司

Tricon资本集团

$1.4 19% (11%)

平均

41% 6%

美国多个家庭

2月-2022年

首选公寓社区 黑石集团 $5.8 39% 26%

2021年12月

Bluerock住宅 黑石集团 $3.6 57% 48%

2017年7月

会标住宅信托基金 灰星增长与收益基金 $3.4 22% 3%

2015年6月

首页属性 Lone Star Global收购 $7.6 9% 6%

Apr-2015

联合地产 Brookfield Asset Management $2.5 65% 24%

平均

39% 21%

TSX上市

2022年11月

Summit Industrial Income REITs GIC /梦想产业信托 C$5.9 31% 20%

2021年10月

Cominar REIT 加拿大领导的财团 C$5.7 13% (8%)

2021年8月

WPT产业信托 黑石房地产投资信托基金(BREIT) $3.1 17% 32%

2020年2月

Northview Apartment REIT 星光/ KingSett C$4.9 12% 25%

2019年9

梦想环球房地产投资信托基金 黑石集团 C$6.2 18% 2%

2019年6月

纯多户REIT 科特兰合伙公司 $1.2 15% 5%

2018年11月

阿哲伦商业房地产投资信托基金 《Elad Genesis》(EL-Ad) C$0.7 5% 4%

2018年1月-

纯工业地产信托基金 Blackstone Property Partners C$3.8 21% 27%

2017年1月

里程碑公寓房地产投资信托基金 喜达屋资本集团 $2.9 9% 5%

2016年5月

Innvest REIT 蓝天酒店及度假村 C$2.1 33% 35%

2015年9月

阿米卡成熟的生活方式 贝布里奇老年人住房 C$1.0 113% 90%

2015年6月

富豪生活社区 医疗保健REIT/Revera C$0.8 27% 29%

平均

26% 22%

平均值(不包括Amica)

18% 16%

备注:

(1)

基于受并购相关消息影响的前一天未受影响的目标股价,包括激进主义活动和公开披露的主动要约

(2)

根据分析师的共识估计

在选择适用于本公司的不受影响股价和共识资产净值的适当溢价/折扣时,丰业银行考虑了上述交易目标的 特征,其中包括其资产的类型、位置和质量。基于上述情况,加拿大丰业银行选择了以下概述的范围。截至2024年1月17日,基于研究分析师公布的平均资产净值的共识资产净值为每股11.71美元,股价为8.72美元。

精选保费 每股隐含价值
  低     高     低     高  

溢价/(折扣)对不受影响价格

10.0% 30.0% $9.59 $11.34

溢价/(折扣)对共识NAV

(10.0%) 20.0% $10.54 $14.05

可比交易分析

在将此估值方法应用于本公司时,加拿大丰业银行识别并审核了表现出S专业判断认为可与本公司相媲美的某些 特征的上市公司。下表说明了美国SFR和多家族同行的共识资产净值和远期交易FFO倍数的溢价/折****r},基于他们在公开申报文件、新闻稿和投资者关系文件中的信息:

C-11


(十亿美元) 市场 价格/ 溢价/

可比公司

大写(1) 2024E FFO(2) (折扣)至资产净值(2)

美国SFR

Invitation Homes

$20.4 17.7x (15.7%)

AMH

$14.6 20.1x (9.2%)

美国多个家庭

卡姆登财产信托基金

$10.7 14.2x (21.4%)

中美公寓社区

$15.9 14.5x (15.3%)

UDR公司

$13.4 15.0x (13.0%)

独立房地产信托公司

$3.4 12.9x (2.4%)

总体 最低要求

12.9x (21.4%)

总体 最大

20.1x (2.4%)

备注:

(1)

截至2024年1月17日的收盘价

(2)

根据分析师的共识估计

在选择适用于本公司的适用于FFO的共识资产净值和远期交易倍数的适当溢价/折扣时,加拿大丰业银行考虑了经营特点、增长概况、规模、资产类型和位置以及对太阳带地区的敞口等因素。基于上述情况,加拿大丰业银行选择了以下概述的范围。截至本文日期,共识每股净资产净值为11.71美元,共识2024E每股FFO为0.60美元。

  选定范围    每股隐含价值 

价格与共识FFO倍数

12.9x 20.1x $7.79 $12.11

溢价/(折扣)对共识NAV

(21.4%) (2.4%) $9.20 $11.43

估值参考点

丰业银行亦已审阅及考虑以下估值参考点,但并不依赖此分析得出其有关股份公平市值的 结论。

历史交易分析

丰业银行已审阅股份于截至二零二四年一月十七日止十二个月在纽约证券交易所的历史交易价。在这12个月 期间,股票在一个波段内交易,达到12个月低点6.53美元和12个月高点9.56美元每股。截至2024年1月17日,股票在纽约证券交易所的交易价格和20天成交量加权平均交易价格(WWWAP)分别为每股8.72美元和9.02美元。”“

研究分析师目标价格

丰业银行已审阅股份的公开市场交易价目标。股票研究分析师的价格目标反映了分析师在建立价格目标时对股票一年期公开市场交易价格的估计。截至2024年1月17日,股票研究分析师最新公开的 一年期价格目标的最低和最高分别为每股7.97美元至11.00美元。

Blackstone 收购公众股东持有的股份的好处

根据与公司管理层的讨论,丰业银行审查并考虑了 是否会因该安排而为Blackstone带来任何独特的重大价值。根据这些讨论,丰业银行得出的结论是,2800万美元的正常化企业管理费用将产生协同效应, 反映了上市公司的成本节约,价值为6.0倍至7.0倍。丰业银行的分析中没有发现其他协同效应。’

C-12


正式估价摘要

以下为根据资产净值分析、先前交易分析及 可比交易分析得出的股份公平市值范围摘要:

(每股美元)   低     高  

资产净值分析--贴现现金法

$9.82 $12.94

资产净值分析--直接资本化方法

$9.85 $12.44

先例交易分析-溢价/(折扣)对共识 NAV

$10.54 $14.05

先例交易分析-溢价/(折扣)不受影响的 交易价格

$9.59 $11.34

可比交易分析-溢价/(折扣)相对于共识资产净值

$9.20 $11.43

可比交易分析-FFO倍数

$7.79 $12.11

加拿大丰业银行就股份的公平市价作出意见时,并无将任何特定的 量化权重归因于个别估值方法,而是根据其发表该等意见的经验及有关每种估值方法的重要性及相关性的普遍情况作出定性判断。

估值结论

根据并受制于本文所载的分析、假设及限制,加拿大丰业银行认为,截至本文日期,股份的公平市价在每股9.80美元至12.90美元之间。

公平意见

加拿大丰业银行从财务角度考虑公众股东根据该安排将收到的对价的公平性时,遵循以下原则:

(i)

根据该安排提出的对价在估值中确定的公平市场价值范围内;

(Ii)

提出的对价意味着分别比纽约证券交易所截至2024年1月17日的收盘价和90天VWAP溢价29.0%和42.1%;以及

(Iii)

这一安排为公众股东提供了充分的流动性和价值确定性。

公平意见结论

基于并受制于上述 ,丰业银行认为,截至本协议日期,公众股东根据该安排所收取的代价,从财务角度而言,对公众股东是公平的。

你真的很真诚,

/S/斯科舍资本公司

Scotia Capital Inc.

C-13


附录D??

摩根士丹利律师事务所的公平观。有限责任公司。

请参阅附件。

D-1


LOGO

2024年1月18日

董事会

Tricon住宅公司

圣托马斯街7号,801套房

加拿大安大略省多伦多M5S 2B7

董事会成员:

吾等理解,Tricon Residential Inc.(一家根据安大略省法律存在的公司)和 Creedence Acquisition ULC(根据不列颠哥伦比亚省法律存在的无限公司(买方))建议订立一项安排协议,主要以日期为2024年1月18日的草案(安排协议)的形式订立,根据该协议,除其他事项外,买方将收购本公司所有已发行和已发行普通股(普通股),但买方或买方的任何关联公司持有的股份(统称为排除在外股份)除外。据此,普通股持有人将有权获得每股普通股11.25美元的无息现金(对价),公司的所有其他股权将被注销,在每种情况下,都将通过根据《商业公司法》(安大略省)(安排)。该安排的条款和条件将在一份管理信息通告(该通告)中更全面地描述,该通告将邮寄给与该安排有关的普通股持有人。

本公司董事会(董事会)已聘请摩根士丹利为董事会评估该安排提供意见及协助,包括就普通股持有人(不包括普通股持有人)根据安排协议收取的代价从财务角度而言对普通股持有人是否公平的意见的编制及向董事会提交本意见。

摩根士丹利是通过本公司与摩根士丹利于2024年1月13日的订婚函(订婚函)正式订婚的。聘用信的条款规定,摩根士丹利作为财务顾问将获得一笔服务费, 包括以成功完成安排为条件的费用,以及与提供和提供本意见有关的固定费用,但不以安排完成为条件。此外,公司 已同意补偿摩根士丹利合理的自掏腰包向摩根士丹利及其联营公司、彼等各自的董事、 高级人员、代理及雇员及控制摩根士丹利或其任何联营公司的每名人士(如有)作出赔偿,以承担与摩根士丹利或其任何联营公司聘用有关或因聘用摩根士丹利而产生的若干责任。于本公告日期前两年内,我们并未为本公司提供财务咨询及融资服务(不包括惯常的销售及交易及资产管理服务)。在此日期之前的两年内,我们为买方及其关联公司提供了财务咨询和融资服务,并收到了与该等服务相关的费用。摩根士丹利及其联营公司过去曾向买方及其联属公司及其投资组合公司提供、目前正在提供及/或将来可能会提供若干投资银行及其他金融服务,并已收到及/或将来可能会因提供该等服务而获得补偿。摩根士丹利未来可能寻求向本公司、买方或其各自的关联公司提供财务咨询和 融资服务,并预计将因提供该等服务而收取费用。

D-2


就本文所述的意见而言,我们有:

1)

审查了公司的某些公开财务报表以及其他业务和财务信息;

2)

审核有关公司的某些内部财务报表和其他财务和运营数据;

3)

审查公司管理层编制的某些财务预测;

4)

审查了公司管理层准备的与预期从该安排中获得的某些战略、财务和运营利益有关的信息;

5)

与公司高管讨论公司过去和现在的经营和财务状况以及公司的前景;

6)

与买方的高级管理人员讨论买方过去和现在的经营和财务状况以及前景;

7)

审查普通股的报告价格和交易活动;

8)

将本公司的财务业绩以及普通股的价格和交易活动与某些与本公司及其证券相当的其他上市公司的价格和交易活动进行比较。

9)

在可公开获得的范围内审查某些可比收购交易的财务条款 ;

10)

参与公司和买方代表及其财务和法律顾问之间的某些讨论和谈判;

11)

审查《安排协议》和某些相关文件;

12)

审查了本意见所依据的本公司高级管理人员 签署的致摩根士丹利的证书,证明本公司向摩根士丹利提供的信息的完整性、准确性和公正性;以及

13)

执行了此类其他分析,查看了此类其他信息,并考虑了我们认为合适的其他因素。

我们假定并依赖本公司公开提供或提供给我们的或以其他方式提供给我们的信息的准确性和完整性,而这一点构成了本意见的重要基础。本公司一名高级管理人员向摩根士丹利提交了一份截至本文日期的证书,其中包括:代表本公司向摩根士丹利提供的与本公司有关的信息、数据、建议、意见、陈述和其他材料(统称为本信息)在向摩根士丹利提供该信息之日在各重大方面都是完整和正确的,并且自该日起,本公司的地位或其资产没有发生重大的财务或其他变化。责任(或有)、业务或营运,且任何重大事实并无改变,或并无新的重大事实导致资料或其任何部分在任何重大方面不真实或具误导性,或可合理预期会对本意见产生重大影响。

D-3


关于该等财务预测,吾等假设该等预测已按反映本公司各管理层目前可得的最佳估计及对本公司未来财务表现的判断为基准而合理地编制。此外,吾等假设安排将根据安排协议所载条款而完成,而不会放弃、修订或延迟任何条款或条件,而最终安排协议与向吾等提交的最终安排协议草案不会有任何重大差异 。摩根士丹利假设,在收到拟议安排所需的所有必要的政府、监管或其他批准和同意的情况下,不会施加任何延误、限制、条件或限制 ,从而对拟议安排预期产生的利益产生重大不利影响。吾等在未经独立核实的情况下,依赖 公司及买方各自管理层对以下各项的评估:(I)预期该安排将带来的战略、财务及其他利益,及(Ii)与公司及买方整合相关的时间及风险。我们不是法律、税务或监管顾问。我们仅为财务顾问,在未经独立核实的情况下,就法律、税务或监管事宜依赖本公司及其法律、税务或监管顾问的评估。吾等对本公司任何高级管理人员、董事或雇员或任何类别该等人士收取的补偿金额或性质相对于交易中须支付予持有人的普通股(不包括股份持有人)的补偿金额或性质是否公平,概无 意见。吾等并无对本公司或买方的资产或负债作出任何独立估值或评估,亦未获提供任何此类 估值或评估。我们的意见必须基于自本协议之日起生效的金融、经济、市场和其他条件,以及截至本协议之日向我们提供的信息。在此日期之后发生的事件可能会影响本意见和编制本意见时使用的假设,我们不承担任何更新、修改或重申本意见的义务。

请 注意,摩根士丹利是一家全球性金融服务公司,从事证券、投资管理和个人财富管理业务。我们的证券业务从事证券承销、交易和经纪活动,外汇、大宗商品和衍生品交易,大宗经纪业务,以及提供投资银行、融资和金融咨询服务。摩根士丹利、其联属公司、董事及高级管理人员可于任何时间以本金基准投资或管理基金,投资、持有多头或空头头寸、融资头寸,并可为其本身或其客户的账户以债务或股权证券或买方、本公司或任何其他公司的贷款或任何货币或商品或任何相关衍生工具进行交易或以其他方式安排和达成交易。

据本公司所知,摩根士丹利并未被本公司拒绝提供摩根士丹利所要求的任何资料。吾等并不就安排协议或据此拟进行的交易的任何条款或方面,或安排协议预期或订立或修订的任何其他协议或文书的任何条款或方面, 不发表任何意见,本意见亦不涉及任何意见,但从财务角度而言,普通股持有人(除外股份持有人除外)的代价是否公平除外。

本意见并不涉及安排协议拟进行的交易相对于本公司可能拥有的其他业务或财务策略的相对优点,亦不涉及本公司订立安排协议或进行安排协议拟进行的任何其他交易的基本业务决定。

D-4


按照我们的惯例,这一意见已得到摩根士丹利投资银行和其他专业人士 的委员会的批准。本意见仅供本公司董事会参考,未经本公司事先书面同意,不得用于任何其他目的或披露,但根据适用的证券法,本意见的副本可能包含在通函和任何文件中。此外,摩根士丹利并无就本公司任何股东应如何于将举行的股东大会或与安排协议拟进行的任何交易有关的情况下行事或投票,发表意见或提出建议。本公司已通知摩根士丹利,除由Scotia Capital Inc.编制的公平意见及估值报告外,摩根士丹利以外的其他各方并无就该安排的财务公平性提出其他公平或估值意见。

根据上述规定,吾等于本协议日期认为,普通股 股份持有人(除外股份持有人除外)根据安排协议收取的代价,从财务角度而言对普通股持有人是公平的。

[签名页如下]

D-5


非常真诚地属于你,

摩根士丹利公司有限责任公司

 By:

/S/Russ Lindberg

拉斯·林德伯格

经营董事

D-6


附录E??

临时命令

请参阅所附的 。

E-1


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多伦多高等法院/最高法院

法院卷宗编号:cv-24-00714415-00CL

LOGO

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安大略省

高级法院

(商业名单)

可敬的人

)

15日星期四

)

卡瓦纳大法官

)

2024年2月1日

关于根据《条例》第182条提出的申请事宜商业企业 行为,R.S.O.1990,c.B.16(经修订),以及民事诉讼规则

以及涉及Tricon Residence Inc.、其股东、期权持有人、Performance 股份单位持有人、递延股份单位持有人和Creedence收购ULC的拟议安排事宜。

Tricon住宅公司

申请人

临时订单

(2024年2月15日)

本动议由申请人Tricon Residential Inc.(Tricon Residential Inc.)提出,申请临时命令,以征求意见和指示 根据《《商业公司法》,R.S.O.1990,c.B.16,经修订(The OBCAä),今天在安大略省多伦多大学大道330号通过Zoom视频电话会议听取。

在阅读动议通知、2024年2月6日发出的申请通知和David·威尼西亚诺的宣誓书后,Tricon首席法务官兼首席合规官总裁执行副总裁于2024年2月12日宣誓(威尼西亚诺宣誓书),包括作为Tricon管理信息通函草案附件B附件的安排计划(通函),以及截至2024年1月18日Tricon与Creedence收购ULC达成的安排协议(安排协议)(安排协议),在听取了Tricon的律师和买方的律师的陈述后,将其作为证据B附在Venziano宣誓书之后。


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法院卷宗编号:cv-24-00714415-00CL

定义

1.

本法院命令,本临时命令中使用的所有定义应具有通告中所赋予的含义或此处具体定义的含义。

这次会议

2.

本法院命令Tricon被允许召集、召开和举行Tricon资本普通股持有人(股东)的特别会议(会议),包括为避免混淆,受Tricon S第二次修订 和于2021年12月7日通过的恢复限制股计划(统称为普通股)约束的Tricon资本普通股,将于2024年3月28日(星期四)上午10:00通过音频网络直播以几乎仅限格式举行。(多伦多时间)于 令股东考虑及(如认为适宜)通过一项特别决议案,授权、采纳及批准安排及安排计划(该等安排及安排计划)(该等安排及安排计划)。

3.

本法院命令,会议的召开、举行和进行应符合OBCA、《通函》所附的股东特别大会通知(《股东特别会议通知》)以及Tricon的章程和细则,但须符合下文可能提供的规定,并应符合本法院的进一步命令。


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法院卷宗编号:cv-24-00714415-00CL

4.

本法院命令,确定有权通知会议并在会议上投票的股东的记录日期(记录日期)应为下午5点,与会议结束时相同。多伦多时间2024年2月13日。

5.

本法院命令,唯一有权出席会议或在会上发言的人应为:

a)

截至登记之日登记在册的股东或其各自的代理人;

b)

Tricon的高级职员、董事、审计师和顾问;

c)

买方的代表和顾问;以及

d)

可以获得会议主席许可的其他人员。

6.

本法院命令Tricon可以在会议上处理通知中预期的其他事务,或在会议之前适当处理其他事务。

法定人数

7.

本法院命令会议主席由Tricon决定,会议的法定人数为有权在会议上投票、出席或由代表代表出席的普通股不少于25%的持有人。


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对安排及安排图则的修订

8.

本法院命令Tricon获授权在遵守安排协议及下文第9段的条款下,对安排及安排计划作出其决定的修订、修订或补充,而无须向股东或根据本协议第12段及 第13段有权收取通知的其他人士发出任何额外通知,而经如此修订、修订或补充的安排及安排计划将为将于股东大会上提交予股东的安排及安排计划,并应为安排 决议案的标的。修正案、修改或补充可在会后作出,但须经本法院覆核,并在适当时由本法院在聆讯中作出进一步指示,以期最终批准有关安排。

9.

本法院命令,如上文第8段所述有关安排或计划的任何修订、修订或补充事项如予披露,将会合理地预期会影响股东S投票赞成或反对安排决议案的决定,则有关修订、修订或补充的通知须 以新闻稿、报章广告、预付邮资的普通邮件或Tricon可能认为在有关情况下最合理可行的方式分发。

对《通知》的修正

10.

本法院命令Tricon有权对通函草案作出其决定的修改、修订和/或补充,经如此修订、修订和/或补充的通函应为根据本通函第12和13段分发的通函。


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法院卷宗编号:cv-24-00714415-00CL

休会及押后

11.

本法院命令Tricon于其认为合宜并受安排协议条款规限的情况下,获特别授权将大会延期或延期一次或多次,而毋须首先召开大会或首先取得股东就延期或延期作出的任何表决,而任何该等延期或延期的通知须以Tricon认为在有关情况下适当的方式发出。记录日期不会因会议的任何休会或延期而改变。本规定 不应限制会议主席在休会和延期方面的权力。

会议通知

12.

本法院命令,为了使会议通知生效,Tricon应发送通知 (包括申请通知和本临时命令)、会议通知、代表委任表格和送文函(登记股东)及投票指示表格(对于 非登记股东),连同Tricon可能确定为必要或可取且与本临时指令条款(统称为 会议材料)不一致的修订或附加文件“”,提交给以下各方:

a)

在会议召开日期前至少二十一(21)天(不包括发送日期和会议召开日期),通过以下一种或多种方式,向登记股东发送截止时间(即记录日期下午5:00(多伦多时间))的通知:

i)

通过预付费普通邮件或一级邮件发送至 登记股东的地址(如Tricon或其登记处和过户代理人的账簿和记录中所示),截止营业时间,即记录日期下午5:00(多伦多时间),如果其中未显示地址,则为Tricon公司秘书所知的最后一位人士的地址 ;


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Ii)

亲自或以认可的速递服务或跨部门邮件,送往上文第(Br)(I)段所述的地址;或

Iii)

通过电子邮件或其他电子传输形式发送给任何登记股东,该股东的身份须令Tricon满意,并以书面形式同意此类传输;

b)

根据第54-101号国家文件,通过及时向中间人和登记的被提名人提供足够的 会议材料副本, 与受益人沟通 报告 发行人的证券所有人加拿大证券管理机构;及

c)

在会议召开日期前至少二十一(21)天(不包括发送日期和会议召开日期),通过专人、公认的快递服务、预付费普通邮件或第一类邮件或电子邮件或其他电子传输方式向Tricon的董事和审计师发送;


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法院卷宗编号:cv-24-00714415-00CL

遵守本款规定即构成充分的会议通知。

13.

本法院命令,在Tricon选择分发会议材料的情况下,特此指示Tricon将通知(包括申请通知和本临时命令)以及Tricon确定为必要或适宜的任何其他通信或文件(统称为法院材料)分发给:

i)

持有根据S第四次修订和重新修订的股票期权计划授予的普通股的已发行期权(股票期权)持有人,于2021年12月7日通过;

Ii)

根据2021年12月7日通过的第二次修订和重新修订的Tricon业绩份额单位计划授予Tricon业绩份额单位(PSU)的持有者;以及

Iii)

根据Tricon S第三次修订和重新修订的递延股份单位计划授予的Tricon递延股份单位(DSU)的持有者,于2021年12月7日通过;

通过上文第12(A)或12(B)段所述向股东发出通知所允许的任何方式,包括通过电子邮件,同时进行本临时命令第12段所述的分发。向收到法院材料的人分发的地址应与Tricon或其登记员和转让代理在营业结束时(即下午5:00)的账簿和记录上显示的地址相同。(多伦多时间),记录日期。


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法院卷宗编号:cv-24-00714415-00CL

14.

本法院命令,Tricon意外未能或遗漏发出会议通知或 将会议材料或法庭材料分发给根据本临时命令有权收到通知的任何人,或由于超出Tricon合理控制范围的事件而未能或不发出通知,或未收到此类通知,除本法院另有命令外,不构成违反本临时命令,也不得使在会议上通过的任何决议或进行的程序无效。 如果任何该等不遵守或遗漏被提请Tricon注意,委员会应尽其最大努力,在最合理可行的情况下,以适当的方法纠正该错误。

15.

本法庭现授权Tricon根据《安排协议》(补充资料)的条款,对《会议资料及法庭资料》(为更明确起见,包括通函)作出Tricon所决定的修订、修订或补充 ,并可根据上文第9段的规定,以新闻稿、报纸广告、预付普通邮件或在Tricon可能决定的情况下最合理可行的方式,分发有关该等额外资料的通知。

16.

本法院命令,根据本临时命令第12和13段分发会议材料和法庭材料应构成会议通知和在申请范围内向第12和13段所述的人良好和充分的送达,这些人受在申请范围内作出的任何命令的约束。此外,除上文第9段要求的范围外,会议材料或法院材料或其任何部分不需要以其他形式送达,或向上述人士或 任何其他人士发出与该等诉讼及/或会议有关的通知或送达其他材料。


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法院卷宗编号:cv-24-00714415-00CL

委托书的征求和撤销

17.

本法庭命令,Tricon获授权以通函随附的草稿形式使用传送函和委托书,并根据安排协议的条款作出Tricon认为必要或适宜的修订和补充资料。Tricon有权直接或通过其高级管理人员、董事或员工,或通过其为此目的而保留的代理人或代表,以及通过邮寄或其可能决定的其他个人或电子通信形式来征集代理人。如Tricon认为适宜,则Tricon可酌情豁免通函所载有关股东存放或撤销委托书的时间限制。

18.

本法院命令,股东有权根据OBCA第(br})110(4)节撤销其委托书(除非该节的程序因本段而有所更改),惟根据OBCA第110(4)(A)条交付的任何书面文书:(A)可存放于Tricon的注册办事处或 存放于Tricon的过户代理或通函所载的会议主席;及(B)任何该等文书必须于(I)Tricon或其过户代理于上午10:00前收到。(多伦多时间)在营业日 ,即紧接会议(或任何休会或


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法院卷宗编号:cv-24-00714415-00CL

(br}推迟)或(二)会议主席在表决开始前在会议上提出。股东亦可按通函所述的任何其他 方式撤销任何过往提交的委托书,包括(如为登记股东,于营业时间结束时为下午5:00)。(多伦多时间),出席会议并在会议上有效投票。

投票

19.

本法院命令,唯一有权亲自或委托代表就决议或其他可能适当提交会议的事务进行表决的人,应为截至下午5:00收盘时登记在册的股东。(多伦多时间),记录日期。无法辨认的票数、损坏的票数、有瑕疵的票数和弃权票应视为未投的票。经适当签署和注明日期但不包含投票指示的委托书应投票赞成安排决议案。

20.

本法院命令在会议上以每普通股一票为基础进行表决,并且根据本法院的进一步命令,为使安排计划得以实施,安排决议必须在会议上以下列方式通过,不论是否有变动:

a)

出席或由受委代表出席并有权在大会上投票的股东就安排决议投下的赞成票至少三分之二(662/3%)。


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b)

于大会上由出席或由受委代表出席并有权于大会上投票的股东(普通股除外)就安排决议案所投的简单多数票(普通股除外),该等普通股由(I)Blackstone、(Ii)David·伯曼、(Iii)Gary Berman及(Iv)根据多边文件61-101须被剔除的任何其他 股东直接或间接实益拥有或控制。

该等投票应足以授权Tricon作出一切必要或合宜的行动及事情,使 安排及安排计划在与通函规定一致的基础上生效,而无需股东进一步批准,但须经本法院最终批准。

21.

本法院命令,就正式提交大会的与影响Tricon的 事务项目有关的事项(与安排决议案有关的事项除外),每持有一股普通股,每位股东有权投一票。

不同意见者权利

22.

本法院命令,自登记日期起,每名登记股东均有权根据《安排决议案》第185条行使与《安排决议案》有关的异议权利(除非该条的程序因本临时命令和《安排计划》而有所改变),但尽管《《安排决议案》第185(6)款另有规定,任何希望提出异议的股东必须以《《安排决议案》第185条规定的格式向Tricon提交书面反对意见,作为反对的先决条件


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法院卷宗编号:cv-24-00714415-00CL

和《安排协议》,书面反对意见必须在下午5:00之前送达Tricon。(多伦多时间),即紧接会议(或其任何延期或延期)之前的两(2)个工作日,并且必须严格遵守OBCA的要求。就这些诉讼程序而言,《OBCA》第185条所指的法院指的是该尊敬的法院。

23.

本法院命令,尽管有OBCA第185(4)条的规定,买方,而非Tricon,应被要求 于会议上批准安排决议案的前一天营业时间结束时,就正式行使异议权利的注册股东持有的普通股支付公允价值(公允价值应减去该等股东根据安排计划有权收到的关于资本分配回报(如有)的任何金额),并支付该等股东根据安排计划条款有权获得的金额。根据《安排计划》和《通函》的规定,在《OBCA》第185(4)款和第185(14)至185(30)款(首尾两款包括在内)中对公司的所有提及(第185(15)款中第二次提及该公司除外)应被视为指取代该公司的Creedence Acquisition ULC,买方应拥有该公司在185(14)至185(30)款(包括第185(14)至185(30)款)下的所有权利、义务和义务。


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24.

本法院命令任何正式行使上文第22段所列异议权利的登记股东:

i)

被本尊敬的法院最终裁定为有权获得其普通股的公允价值的人,应被视为在安排计划第2.3(H)节规定的时间内转让了这些普通股,不再有任何进一步的行为或手续,并且没有任何留置权、债权、产权负担、收费、(Br)将不利权益或担保权益交给买方注销,以换取买方支付相当于该公允价值的现金(根据安排计划,该公允价值应减去该股东有权在资本分配回报(如有)方面收到的任何金额);或

Ii)

因任何原因被本尊敬的法院最终裁定为根据行使持不同政见权而无权获得其普通股的公允价值,应被视为与任何非持异议股东 (英国脱欧股东除外)在相同的基础和同时参与了安排;

但在任何情况下,Tricon、买方或任何其他人士均不得要求该等股东在安排生效当日或之后承认 该等股东为普通股持有人,而该等股东的姓名将于当时从Tricon S普通股持有人名册中删除。

聆讯要求批准该项安排的申请

25.

本法院命令,在股东按照本临时命令规定的方式批准安排计划后,Tricon可向本法院申请最终批准该安排。


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法院卷宗编号:cv-24-00714415-00CL

26.

本法院命令,申请通知和临时命令的分发,如按照本法院第12和13段的规定发送,应构成对申请通知和本临时命令的良好和充分的送达,除非按照本法院第27段的规定送达出庭通知,否则不需要完成其他形式的送达,也不需要送达其他材料。

27.

本法院命令,任何针对申请通知送达的出庭通知,应在合理的切实可行范围内尽快送达Tricon和买方的律师,无论如何,应在本申请开庭前不少于三(3)天送达下列地址:

古德曼律师事务所

大律师和律师

湾街333号,套房3400

安大略省多伦多M5H 2S7

彼得·科拉/杰瑞德·吻

电话:(416)597-6279

传真:(416)979-1234

电子邮件:pkolla@Goodmans.ca/jkiss@Goodmans.ca

申请人的律师

Davies Ward Phillips&Vineberg LLP

大律师和律师

威灵顿西街155号

安大略省多伦多M5V 3J7

Derek Ricci/Alisa McMaster

电话:(416)367-7471

传真:(416)863-0871

电子邮件:dricci@dwpv.com/amcmaster@dwpv.com

买方的律师


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多伦多高等法院/最高法院

法院卷宗编号:cv-24-00714415-00CL

28.

本法院命令,除本尊敬的法院另有命令外,有权在内部申请的聆讯中出庭和陈词的人应为:

i)

Tricon;

Ii)

《购买者》;

Iii)

根据亚奥理事会委任的董事;以及

四)

任何已根据申请通知书、本临时命令及民事诉讼规则.

29.

本法院命令,Tricon为支持申请范围内的安排最终批准而提交的任何材料,可在申请开庭前一天提交,而无需本法院进一步命令。

30.

本法院命令,如果申请最终批准的范围内申请没有在申请通知中规定的日期继续进行,并被延期,则只有根据本法院第27段送达和提交出庭通知的人才有权获得关于延期日期的通知。

送达及通知

31.

本法院命令,Tricon及其律师可以通过电子信息向股东、债权人或其他利害关系方及其顾问发送真实副本,从而自由地送达或分发本命令、任何 这些诉讼中可能合理需要的其他材料和命令,包括任何通知或其他通信。为提高确定性,任何此类分发或送达应被视为履行了法律或司法义务,并满足了电子商务保护条例 、雷吉斯(Reg.)81000-2-175(SOR/DORS)。


电子发行/Délivrépar VoieéElectronique:2024年2月15日

多伦多高等法院/最高法院

法院卷宗编号:cv-24-00714415-00CL

优先顺序

32.

本法院命令,在本临时命令与设立、管理或抵押品普通股、股票期权、PSU或DSU的任何文书的条款或Tricon的章程或细则之间的任何不一致或不一致的情况下,应以本临时命令为准。

域外协助

33.

本法院寻求并请求加拿大任何省的任何法院或任何司法、监管或行政机构,以及根据加拿大议会或任何省的立法机构组成的任何司法、监管或行政法庭或其他法院,以及美国或其他国家的任何法院或任何司法、监管或行政机构的协助和承认,以协助和协助本尊敬的法院执行本临时命令的条款。

方差

34.

本法院命令,Tricon有权根据本法院指示的条款并在发出通知后申请许可更改本临时命令。

/S/尊敬的大法官彼得·J·卡瓦纳


电子发行/Délivrépar VoieéElectronique:2024年2月15日

多伦多高等法院/最高法院

法院卷宗编号:cv-24-00714415-00CL

关于根据第182条提出的申请事宜,生意场《公司法》,R.S.O.1990,c.B.16,经修订 法院卷宗编号:CV-24-00714415-00CL
Tricon住宅公司
申请人
安大略省
高级法院
(商业名单)

程序在多伦多开始

临时命令

(2024年2月15日)

古德曼律师事务所

大律师和律师

湾街333号,套房3400

安大略省多伦多M5H 2S7

Peter Kolla LSO#:54608K

邮箱:pkolla@Goodmans.ca

电话:(416)597-6279

Jerred Kiss LSO#:84365O

邮箱:jkiss@Good mans.ca

电话:(416)849-6893

申请人的律师,

Tricon住宅公司


附录F??

申请通知

F-1


电子发布/Délivrépar VoieéElectronique:2024年2月6日

多伦多高等法院/最高法院

法庭卷宗编号/No杜格雷夫档案:CV-24-00714415-00CL

LOGO

安大略省

高级法院

(商业名单)

法庭卷宗编号:   

关于根据《宪法》第182条提出的申请事宜《商业公司法》,R.S.O.1990,c.B.16(经修订),以及民事诉讼规则

以及涉及Tricon Residence Inc.、其股东、期权持有人、Performance 股份单位持有人、递延股份单位持有人和Creedence收购ULC的拟议安排事宜。

Tricon住宅公司

申请人

申请通知

致受访者:

申请人已经启动了法律程序。申请者提出的申请将显示在以下页面中。

此申请将于2024年4月5日(星期五)上午10:00在安大略省多伦多大学大道330号举行听证会,由主持商业名单的法官进行听证。

如你意欲反对本申请,或欲收到关于申请中任何步骤的通知,或欲获送达申请中的任何文件,你或代表你的安大略省律师必须立即拟备表格38A的出庭通知书,该表格由民事诉讼规则,送达申请人S律师,或者在申请人没有律师的情况下,将其送达申请人,并在本法院办公室存档,连同送达证明,您或您的律师必须出席听证会。

如果您希望向法院提交宣誓书或其他书面证据,或就 申请询问或盘问证人,您或您的律师除必须送达出庭通知书外,还必须将证据的副本送达申请人S律师,或在申请人没有律师的情况下,将证据副本送达申请人,并将证据连同送达证明一起送交尽快审理申请的法院办公室,但不得少于开庭前四天。

F-2


电子发布/Délivrépar VoieéElectronique:2024年2月6日

多伦多高等法院/最高法院

法庭卷宗编号/No杜格雷夫档案:CV-24-00714415-00CL

如果您没有出席听证会,判决可能会在您缺席的情况下作出,而无需另行通知您。如果您希望反对此申请,但无法支付律师费,您可以通过联系当地的法律援助办公室获得法律援助。

Date 2024年2月6日

发出者
本地登记员

地址:

大学大道330号,9号Th 地板

法院办公室

安大略省多伦多M5G 1R7

致:

Tricon Residence普通股的所有持有人

Inc.,截至2024年2月13日

并执行以下操作:

所有持有购买以下公司普通股的期权持有人

Tricon Residence Inc.,截至2024年2月13日

并执行以下操作:

Tricon性能股票单位的所有持有者

住宅公司,截至2024年2月13日

并执行以下操作:

所有持有Tricon递延股份单位的股东

住宅公司,截至2024年2月13日

并执行以下操作:

普华永道会计师事务所

普华永道大厦,约克街18号,2600套房

安大略省多伦多,M5J 0B2

收信人:李-安妮·M·科瓦奇

Tricon Residential Inc.的审计师

并执行以下操作:

Davies Ward Phillips&Vineberg LLP

威灵顿西街155号

安大略省多伦多M5V 3J7

联系人:Derek Ricci LSO#:52366N

Creedence收购ULC的律师

F-3


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应用

1.

申请人申请:

a)

依据《条例》第182(5)条发出要求提供意见及指示的临时命令商业公司法 法案,R.S.O.1990,c.B.16,涉及Tricon Residential Inc.(Tricon Residential Inc.)、其股东、期权持有人、 业绩股份单位持有人、递延股份单位持有人和Credeence Acquisition ULC(The Purchaser),后者是一个成立的实体,旨在实现Blackstone Real Estate Partners X L.P.和Blackstone Real Estate Income Trust Inc.对Tricon的收购。

b)

依据《海外破产管理法》第182(3)条批准该安排的最终命令;

c)

在必要的范围内,命令缩短本申请书及其相关材料的送达和提交时间,或免除或确认送达时间;以及

d)

本法院认为公正的进一步宽免及其他宽免。

2.

申请的理由如下:

a)

Tricon是一家根据安大略省法律成立的公司。其总部和注册办事处位于安大略省多伦多。它是美国阳光地带约38,000个单户租赁住宅的所有者和运营商,并投资于邻近的住宅企业,包括美国和加拿大多伦多的多户租赁物业和住宅开发资产。Tricon资本中的普通股(普通股)在多伦多证券交易所(多伦多证券交易所)和纽约证券交易所(纽约证券交易所)上市,代码为?TCN?

F-4


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b)

买方由BREP X组建,目的是实现BREP X和Breit对Tricon的收购。

c)

BREP X是一家特拉华州有限合伙企业,是由全球房地产投资领先者Blackstone Inc.(纽约证券交易所代码: BX)赞助的全球房地产基金。

d)

Breit是一家马里兰州的公司,是一个永久的、机构质量的房地产投资平台 ,为注重收益的投资者带来私人房地产。英国退欧由黑石公司的一家子公司进行外部管理。

e)

Blackstone是全球最大的商业地产所有者,在每个主要地理位置和行业拥有和运营资产,包括物流、多户和独户住宅、写字楼、酒店和零售业。

f)

2024年1月18日,Tricon与买方订立了一项安排协议,根据该协议,在遵守协议所载条款及条件的情况下,双方同意实施该安排。

g)

根据这项安排,除其他事项外:

i)

买方将收购所有已发行和已发行普通股;

Ii)

普通股持有人(不包括对安排决议持适当异议的普通股登记持有人(持不同意见的股东)和Blackstone)将从持有的每股普通股中获得11.25美元的现金,但须适用预提,这比纽约证券交易所普通股截至2024年1月18日(公布安排前的最后一个交易日)的收盘价溢价30%,比截至2024年1月18日的90天期间纽约证券交易所成交量加权平均股价溢价约42%;

F-5


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Iii)

购买普通股(股票期权)的每个期权持有人(无论是既得的还是 非既得的)将获得相当于该股票期权(或其等值的美元)行权价格11.25美元的金额(如果有的话)的现金支付,但须适用预****r}

四)

受Tricon S于2021年12月7日采用的第二次修订和重新设定的限制性股票计划(限制性股票)约束的每股普通股(无论既得或未归属)将立即归属,就 安排而言,限制性股票的每位持有人应被视为普通股持有人,并将从所持有的每股该等普通股中获得11.25美元的现金,但须遵守适用的扣缴;

v)

受2021年12月7日通过的第二次修订和重新确定的优先股计划约束的Tricon(PSU)绩效股单位(无论是否已归属)的每个持有者,将获得每PSU 11.25美元的现金支付,但须适用预提;以及

六)

根据于2021年12月7日通过的第三次修订及重新修订的递延股份单位计划,持有Tricon(递延股份单位)(不论归属或非归属)递延股份单位的每位持有人,将获支付每股递延股份单位11.25美元的现金付款,但须受适用预提的规限。

h)

安排完成后,Tricon将成为一家私人控股公司和Blackstone的间接全资子公司,预计普通股将不再公开交易,并将从多伦多证券交易所和纽约证券交易所退市。

i)

该安排是《海外反洗钱法》第182(1)款所指的安排。

F-6


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法庭卷宗编号/No杜格雷夫档案:CV-24-00714415-00CL

j)

OBCA和任何临时命令下的所有法定要求已经或将在本申请的申报日期 之前得到满足。

k)

根据本法院可能授予的任何临时命令所载的指示和所需的批准已被遵循并获得,或将在本申请的返回日期之前被遵循并获得批准。

l)

这一安排符合Tricon的最佳利益,对普通股持有人也是公平的,是本着善意提出的。

m)

这一安排在程序上和实质上都是公平合理的。

n)

《OBCA》第182条。

o)

国家仪器54-101标准与报告发行人证券的受益所有人进行沟通加拿大证券管理人。

p)

普通股(包括限售股)、股票期权、PSU和/或DSU的某些持有人居住在安大略省以外 ,并将按照他们在2024年2月13日Tricon的账簿和记录上出现的地址送达,这是Tricon根据民事诉讼规则以及由本尊敬的法院授予的任何临时咨询和指示命令的条款。

q)

规则第1.04、1.05、2.03、3.02(1)、14.05(2)、14.05(3)、16.04(1)、16.08、17.02、37、38及39条《民事诉讼规则》。

r)

律师可以建议的进一步和其他理由,以及本法院可能允许的其他理由。

3.在聆讯申请时,将使用以下文件证据:

a)

由本尊敬的法院授予的临时命令;

F-7


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多伦多高等法院/最高法院

法庭卷宗编号/No杜格雷夫档案:CV-24-00714415-00CL

b)

一份代表Tricon宣誓的誓章,描述该安排并概述临时命令的依据,以征求意见和指示,并附有证物;

c)

代表特里康宣誓的另一份誓章(S),报告任何临时命令的遵守情况和根据该临时命令举行的任何会议的结果,并附上证物;和

d)

大律师所建议及本法庭所准许的进一步及其他资料。

2024年2月6日

古德曼律师事务所

大律师和律师

湾街333号,套房3400

安大略省多伦多M5H 2S7

Peter Kolla LSO#:54608K

邮箱:pkolla@Goodmans.ca

电话:(416)597-6279

Jerred Kiss LSO#:84365O

邮箱:jkiss@Good mans.ca

电话:(416)849-6893

申请人的律师,

Tricon住宅公司

F-8


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多伦多高等法院/最高法院

法庭卷宗编号/No杜格雷夫档案:CV-24-00714415-00CL

关于根据《商业仲裁法》第182条提出的申请,R.S.O. 1990年,c. B.16,经修订 法院卷宗编号:
Tricon住宅公司
申请人
安大略省
高级法院
(商业名单)

程序在多伦多开始

申请通知

(可于2024年4月5日退还)

古德曼律师事务所

大律师和律师

湾街333号,套房3400

安大略省多伦多M5H 2S7

Peter Kolla LSO#:54608K

邮箱:pkolla@Goodmans.ca

电话:(416)597-6279

Jerred Kiss LSO#:84365O

邮箱:jkiss@Good mans.ca

电话:(416)849-6893

申请人的律师,

Tricon住宅公司

F-9


附录G??

《条例》第185条《商业公司法》(安大略省)

持不同意见的股东的权利

185(1)除第(3)款及第186及248条另有规定外,如任何法团议决-

(a)

根据第168条修订其章程,以增加、删除或改变对公司某一类别或系列股份的发行、转让或所有权的限制。

(b)

根据第168条修订其章程,以增加、删除或更改对法团可经营的一项或多于一项业务的任何限制或对法团可行使的权力的任何限制;

(c)

根据第175及176条与另一间法团合并;

(d)

根据第181条,根据另一司法管辖区的法律继续进行;

(d.1)

根据《合作公司法》第 181.1节继续;

(d.2)

将在 下继续非营利组织2010年《公司法》181.2条;或

(e)

根据第184(3)款出售、租赁或交换其全部或几乎所有财产,有权对决议进行表决的任何类别或系列股票的持有人可以持不同意见。

同上

(2)  如任何法团决意以第170(1)款所指的方式修订其章程细则,则根据第168或170条有权就该修订投票的任何类别或系列股份的持有人可持不同意见,但就下述条文所指的修订则属例外。

(a)

第170(1)(A)、(B)或(E)条,其中规定该类别或 系列股份的持有人无权提出异议;或

(b)

第170(5)或(6)款。

一类股份

(  )即使只有一类股份,第(2)款所述的持不同意见的权利仍然适用。

例外

(3)在1983年7月29日前成立为法团的法团的股东无权根据本条就该法团章程细则的修订提出异议,但该等修订的范围如下:  。

(a)

修订公司章程任何条文的明订条款,以符合经第277条当作修订的条文的条款;或

(b)

从公司章程中删除公司章程中所列的所有公司宗旨,但必须在1986年7月29日之前删除。

股东S获得公允价值报酬的权利

(4)除第(30)款另有规定外,  除股东可能享有的任何其他权利外,遵从本条规定的股东亦有权在该股东对其持不同意见的决议所批准的诉讼生效时,向法团支付该股东所持有股份的公平价值,而该公平价值是在该决议通过前一天的营业时间结束时厘定的。

G-1


没有部分异议

(5)持不同意见的股东只可根据本条就持不同意见的股东代表任何一名实益拥有人持有并登记在持不同意见的股东名下的某一类别的所有股份提出申索。

我反对

(6)持不同意见的股东须在将表决第(1)或(2)款所述决议的任何股东大会上或之前,向法团送交一份反对该决议的书面反对书,除非该法团并无就会议的目的或股东S的异议权利向该股东发出通知。

同上

(7)  签立或行使委托书并不构成第(6)款所指的书面反对。

通过决议的通知

(8)  法团须在股东通过决议后十天内,向每名已提交第(6)款所指反对意见的股东送交该决议已获通过的通知,但该通知无须送交投票赞成该决议或已撤回该反对意见的任何股东。

同上

(9)  根据第(8)款发出的通知须列明持不同意见的股东的权利,以及行使该等权利所须遵循的程序。

要求按公允价值付款

(10)根据第(8)款有权收到通知的持不同意见的股东,须在收到该通知后20天内,或如该股东没有收到该通知,则在得悉决议已获通过后20天内,向该法团送交载有以下内容的书面通知:  。

(a)

股东S姓名、地址;

(b)

股东持不同意见的股份数目和类别;及

(c)

支付此类股份的公允价值的要求。

要发送的证书

(11)  在根据第(10)款发出通知后第三十天内,持不同意见的股东须将代表该股东就其持有异议的股份的股票(如有的话)送交该法团或其转让代理人。

同上

(12)  持不同意见的股东如未能遵守第(6)、(10)及(11)款的规定,无权根据本条提出申索。

G-2


证书上的背书

(13)  法团或其转让代理人须在根据第(11)款接获的任何股票上批注一份通知,说明该持有人是本条所指的异议股东,并须随即将股票交还该异议股东。

持不同意见的股东的权利

(14)  在根据第(10)款送交通知后,持不同意见的股东不再拥有任何股东权利,但获支付根据本条厘定的股份公平价值的权利除外,但在下列情况下除外,

(a)

持不同意见的股东在公司根据第(15)款提出要约之前撤回通知;

(b)

该公司没有按照第(15)款提出要约,持不同意见的股东撤回通知;或

(c)

董事撤销根据第168(3)款修订章程细则的决议,根据第176(5)款终止合并协议或根据第181(5)款终止继续的申请,或根据第184(8)款放弃出售、租赁或交换,

在此情况下,异议股东S的权利自异议股东发送第(10)款所述通知之日起恢复。

相同的

(14.1)持不同意见的股东如其权利已根据第(14)款恢复,则在向法团或其转让代理人出示并交回任何已按照第(13)款批注的股票后,即有权,

(a)

免费发出一张新的股票,该股票的数量、类别和系列与所交回的股票相同;或

(b)

如果董事根据第54(2)款就该类别和系列的 股份通过决议,

(i)

发行与证书所代表的相同数量、类别和系列的未认证股票,因此 投降,以及

(Ii)

送交第54(3)款所指的通知。

相同的

(14.2)持不同意见的股东如其权利已根据第(14)款恢复,并在根据第(10)款向法团送交通知时持有无证书股份,则有权,

(a)

发行与持不同意见的 股东在根据第(10)款发出通知时所持有的相同数目、类别和系列的无证书股份;及

(b)

送交第54(3)款所指的通知。

G-3


主动提出付款

(15)  任何法团须在该决议所批准的诉讼生效之日或该法团接获第(10)款所指通知书之日起计7天内,向每名已发出该通知书的持不同意见股东送交该通知书,

(a)

向持不同意见的股东S支付公司董事认为是其公允价值的金额的书面要约,并附有说明公允价值是如何确定的声明;或

(b)

如果第(30)款适用,则通知其无法合法地向持不同意见的股东支付股份。

同上

(16)  根据第(15)款就同一类别或同一系列股份作出的每项要约,均须按相同条款提出。

同上

(17)除第(30)款另有规定外,任何法团须在根据第(15)款作出的要约获接纳后10天内,就持不同意见的股东的股份付款,但如该法团在作出要约后30天内仍未收到接纳,则任何该等要约即告失效。(  )

向法院申请厘定公允价值

(18)  凡任何法团没有根据第(15)款提出要约,或如持不同意见的股东没有接受要约,则该法团可在该项决议所批准的诉讼生效后50天内,或在法院所容许的较长期间内,向法院申请为任何持不同意见的股东的股份厘定公平价值。

同上

(19)  如任何法团没有根据第(18)款向法院提出申请,持不同意见的股东可在20天内或在法院所容许的延长期间内,为同一目的向法院提出申请。

同上

(20)  持不同意见的股东在根据第(18)或 (19)款提出的申请中,无须就讼费提供保证。

费用

(21)  如任何法团没有遵从第(15)款,则除非法院另有命令,否则根据第(Br)(19)款提出股东申请的费用须由该法团承担。

致股东的通告

(22)任何法团在根据第(18)款向法院提出申请前,或在接获根据第(19)款向法院提出的申请的通知后7天内(视属何情况而定),须向每名持不同意见的股东发出通知,而在发出该通知的日期,

(a)

已向该法团送交第(10)款所指的通知;及

(b)

未接受公司根据第(15)款提出的要约,如果已提出要约,

G-4


有关申请及持不同意见股东S亲自出庭及由代表律师出席陈词的权利的日期、地点及后果,并须向每名持不同意见的股东发出类似的通知,而在该等首述通知的日期后及由 申请展开的法律程序终止前,于持不同意见股东满足(A)及(B)项所载条件的三天内,须向每名持不同意见股东发出类似通知。

加入的政党

(23)所有持不同意见的股东如符合第(22)(A)及(B)条所载条件,在第(18)或(19)款所指的申请提出之日 与其符合条件之日中较后者,应被视为加入为申请的当事人,并须受法院在申请所展开的法律程序中作出的裁决所约束。(  )

同上

(24)  在接获根据第(18)或(19)款向法院提出的申请后,法院可裁定任何其他人士是否为应加入为一方的异议股东,并须为所有持异议股东的股份厘定公平价值。

评估师

(25)  法院可酌情委任一名或多名评估师,以协助法院为持不同意见的股东的股份厘定公平价值。

最终订单

(26)在借根据第(18)或(19)款提出的申请而展开的法律程序中,法院的最终命令须针对法团而作出,并须惠及每名持不同意见的股东,不论该股东是在该命令的日期之前或之后遵从第(22)(A)及(B)条所列的条件。(由1998年第25号第2条修订)

利息

(27)  法院可酌情就决议所批准的诉讼生效之日起至付款之日,就应付予持不同意见股东的款额,给予合理的利率。

公司无能力付款的情况

(28)在第(30)款适用的情况下,法团须在根据第(26)款宣布命令后10天内,通知每名持不同意见的股东它不能合法地向持不同意见的股东支付购买其股份的费用。

同上

(29)在第(30)款适用的情况下,持不同意见的股东在收到第(28)款所指的通知后30天内,藉向法团送交书面通知,可-  。

(a)

撤回异议通知,在此情况下,公司被视为同意撤回,并恢复股东S的全部权利;或

(b)

保留针对公司的索赔人的地位,在公司合法能够这样做时立即支付,或者在清算中,排在公司债权人的权利之后,但优先于其股东。

G-5


同上

(30)  如有合理理由相信,公司不得根据本条向持不同意见的股东支付款项,

(a)

公司在付款后无法或将无法在到期时偿还债务;或

(b)

因此,公司S资产的可变现价值将少于其 负债的总和。

法院命令

(31)  应拟采取第(1)或(2)款所述任何行动的法团的申请,如法院信纳拟议的诉讼并非在所有情况下均应产生根据第(4)款产生的权利,则可藉命令宣布该等权利不会在采取拟议的行动时产生,而该命令可按法院认为适当的条款及条件予以遵从,如该法团是要约法团,任何该等申请的通知书及法院应该等申请而作出的任何命令的副本,均须送达监察委员会。

委员会可出庭应讯

(32)如该法团是要约法团,则在聆讯根据第(31)款提出的申请时,监察委员会可委任大律师协助法院。(  )

G-6


如有疑问,可直接向

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