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激励补助金成员2019-08-022019-08-020001230245Pipr: Sandleroneill 会员PIPR：2020 年就业激励计划成员US-GAAP：限制性股票成员PIPR: 激励补助金成员2020-01-032020-01-030001230245Pipr: Sandleroneill 会员PIPR：2020 年就业激励计划成员PIPR：18 个月的投资期会员US-GAAP：限制性股票成员PIPR: 激励补助金成员2020-01-032020-01-030001230245Pipr: Sandleroneill 会员PIPR：2020 年就业激励计划成员US-GAAP：限制性股票成员PIPR：三年期会员PIPR: 激励补助金成员2020-01-032020-01-030001230245Pipr: Sandleroneill 会员PIPR：2020 年就业激励计划成员PIPR：五年投资期会员US-GAAP：限制性股票成员PIPR: 激励补助金成员2020-01-032020-01-030001230245Pipr: Sandleroneill 会员PIPR：2020 年就业激励计划成员SRT：加权平均会员US-GAAP：限制性股票成员PIPR: 激励补助金成员2020-01-032020-01-030001230245PIPR：2020 年就业激励计划成员US-GAAP：限制性股票成员PIPR：TheValence Group 成员PIPR: 激励补助金成员2020-04-032020-04-030001230245PIPR: trsAdvisorsllcMemberPIPR：2020 年就业激励计划成员US-GAAP：限制性股票成员PIPR: 激励补助金成员2020-12-312020-12-310001230245PIPR：2022 年就业激励计划成员Pipr: dboPartnersMemberUS-GAAP：限制性股票成员PIPR: 激励补助金成员2022-10-072022-10-070001230245US-GAAP：限制性股票成员2022-12-310001230245US-GAAP：限制性股票成员2023-01-012023-06-300001230245US-GAAP：限制性股票单位 RSU 成员2022-12-310001230245US-GAAP：限制性股票单位 RSU 成员2023-01-012023-06-300001230245PIPR：限制性股票和限制性股票单位 rssus 会员2023-06-300001230245PIPR：限制性股票和限制性股票单位 rssus 会员2023-01-012023-06-300001230245US-GAAP：员工股权会员2022-12-310001230245US-GAAP：员工股权会员2022-01-012022-12-310001230245US-GAAP：员工股权会员2023-01-012023-06-300001230245US-GAAP：员工股权会员2023-06-300001230245PIPR：共同基金限制性股票会员2023-01-012023-06-300001230245PIPR：不合格的延期补偿计划成员US-GAAP：公允价值输入 1 级会员2023-06-300001230245PIPR：不合格的延期补偿计划成员2023-06-300001230245PIPR：不合格的延期补偿计划成员US-GAAP：公允价值输入 1 级会员2022-12-310001230245PIPR：不合格的延期补偿计划成员2022-12-310001230245PIPR：收入门槛会员PIPR：TheValence Group 成员2020-04-032020-04-030001230245PIPR: trsAdvisorsllcMemberPIPR：收入门槛会员2020-12-312020-12-310001230245PIPR：收入门槛会员PIPR：TheValence Group 成员2023-06-300001230245PIPR：收入门槛会员PIPR：TheValence Group 成员2023-04-012023-06-300001230245PIPR：收入门槛会员PIPR：TheValence Group 成员2022-04-012022-06-300001230245PIPR：收入门槛会员PIPR：TheValence Group 成员2023-01-012023-06-300001230245PIPR：收入门槛会员PIPR：TheValence Group 成员2022-01-012022-06-300001230245PIPR: trsAdvisorsllcMemberPIPR：收入门槛会员2023-06-300001230245PIPR: trsAdvisorsllcMemberPIPR：收入门槛会员2022-04-012022-06-300001230245PIPR: trsAdvisorsllcMemberPIPR：收入门槛会员2023-04-012023-06-300001230245PIPR: trsAdvisorsllcMemberPIPR：收入门槛会员2022-01-012022-06-300001230245PIPR: trsAdvisorsllcMemberPIPR：收入门槛会员2023-01-012023-06-300001230245PIPR：限制现金会员PIPR: Weedenco.member2019-08-020001230245US-GAAP：员工股权会员2023-04-012023-06-300001230245US-GAAP：员工股权会员2022-04-012022-06-300001230245US-GAAP：员工股权会员2022-01-012022-06-300001230245US-GAAP：限制性股票单位 RSU 成员2023-04-012023-06-300001230245US-GAAP：限制性股票单位 RSU 成员2022-04-012022-06-300001230245US-GAAP：限制性股票单位 RSU 成员2022-01-012022-06-300001230245US-GAAP：限制性股票成员2023-04-012023-06-300001230245US-GAAP：限制性股票成员2022-04-012022-06-300001230245US-GAAP：限制性股票成员2022-01-012022-06-300001230245PIPR：咨询服务会员2023-04-012023-06-300001230245PIPR：咨询服务会员2022-04-012022-06-300001230245PIPR：咨询服务会员2023-01-012023-06-300001230245PIPR：咨询服务会员2022-01-012022-06-300001230245PIPR：股票融资会员2023-04-012023-06-300001230245PIPR：股票融资会员2022-04-012022-06-300001230245PIPR：股票融资会员2023-01-012023-06-300001230245PIPR：股票融资会员2022-01-012022-06-300001230245PIPR：债务融资成员2023-04-012023-06-300001230245PIPR：债务融资成员2022-04-012022-06-300001230245PIPR：债务融资成员2023-01-012023-06-300001230245PIPR：债务融资成员2022-01-012022-06-300001230245PIPR：股票销售和交易成员2023-04-012023-06-300001230245PIPR：股票销售和交易成员2022-04-012022-06-300001230245PIPR：股票销售和交易成员2023-01-012023-06-300001230245PIPR：股票销售和交易成员2022-01-012022-06-300001230245PIPR：固定收益销售和交易会员2023-04-012023-06-300001230245PIPR：固定收益销售和交易会员2022-04-012022-06-300001230245PIPR：固定收益销售和交易会员2023-01-012023-06-300001230245PIPR：固定收益销售和交易会员2022-01-012022-06-300001230245美国公认会计准则：SeniorNotes会员2023-06-300001230245PIPR：承诺信贷机制成员2023-06-30

美国证券交易委员会
华盛顿特区 20549
表单 10-Q
（Mark One）
☑根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的季度报告
截至的季度期间 2023年6月30日
或者
☐根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的过渡报告
在过渡期内             到                     

委员会档案编号：001-31720
派珀·桑德勒公司
（注册人的确切姓名如其章程所示）
特拉华 30-0168701
（公司或组织的州或其他司法管辖区） （国税局雇主识别号）
800 Nicollet 购物中心，900 号套房 
明尼阿波利斯, 明尼苏达州
55402
（主要行政办公室地址） （邮政编码）
(612)303-6000
（注册人的电话号码，包括区号）
根据该法第12（b）条注册的证券：
每个班级的标题交易符号注册的每个交易所的名称
普通股，每股面值0.01美元PIPR纽约证券交易所
用复选标记指明注册人（1）在过去的12个月中（或在要求注册人提交此类报告的较短时间内）是否已提交1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去的90天内是否遵守了此类申报要求。 是的  ☑ 没有☐

用复选标记表明注册人是否在过去 12 个月内（或者在要求注册人提交此类文件的较短时间内）以电子方式提交了根据第 S-T 法规（本章第 232.405 节）第 405 条要求提交的所有交互式数据文件。 是的  ☑ 没有☐

用复选标记表明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、小型申报公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中 “大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司” 和 “新兴成长型公司” 的定义。
大型加速过滤器☑加速过滤器
☐
非加速过滤器☐规模较小的申报公司
☐
新兴成长型公司
☐
如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）条规定的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。
是的☐没有☑

截至2023年7月27日，注册人有 17,749,427已发行普通股。


派珀·桑德勒公司
10-Q 表的季度报告索引
第一部分财务信息
第 1 项。
财务报表
3
合并财务状况表
3
合并运营报表
4
合并综合收益表
5
股东权益变动综合报表
6
合并现金流量表
8
合并财务报表附注
9
第 2 项。
管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析
38
第 3 项。
关于市场风险的定量和定性披露
64
第 4 项。
控制和程序
65
第二部分。其他信息
第 1 项。
法律诉讼
65
第 1A 项。
风险因素
65
第 2 项。
未注册的股权证券销售和所得款项的使用
65
第 5 项。
其他信息
65
第 6 项。
展品
66
签名
67

目录
第一部分财务信息

第 1 项。财务报表。

派珀·桑德勒公司
合并财务状况表
6月30日十二月三十一日
20232022
（金额以千计，股票数据除外）（未经审计）
资产
现金和现金等价物$67,220 $365,624 
来自经纪人、交易商和清算组织的应收账款213,499 300,463 
拥有的金融工具和其他库存头寸314,606 282,501 
作为抵押品拥有和质押的金融工具和其他库存头寸132,379 57,478 
拥有的金融工具和其他库存头寸总额446,985 339,979 
固定资产（扣除累计折旧和摊销额）84,359和 $75,759，分别地）
64,362 68,220 
善意301,760 301,151 
无形资产（扣除累计摊销额为美元）140,855和 $131,047，分别是）
125,829 135,637 
投资（包括美元的非控股权益）229,341和 $200,687，分别是）
317,256 285,726 
递延所得税净资产201,216 191,002 
使用权租赁资产75,954 87,730 
其他资产126,263 106,025 
总资产$1,940,344 $2,181,557 
负债和股东权益
长期融资$125,000 $125,000 
应付给经纪人、交易商和清算组织的账款1,272 4,622 
已售出但尚未购买的金融工具和其他库存头寸138,948 60,836 
应计补偿234,289 565,738 
应计租赁负债100,959 109,771 
其他负债和应计费用81,405 61,562 
负债总额681,873 927,529 
股东权益：
普通股，$0.01面值：
授权股份： 100,000,0002023 年 6 月 30 日和 2022 年 12 月 31 日；
已发行股份： 19,550,835截至 2023 年 6 月 30 日以及 19,544,5072022 年 12 月 31 日；
已发行股份： 15,078,165截至 2023 年 6 月 30 日以及 13,673,064截至 2022 年 12 月 31 日
195 195 
额外的实收资本977,483 1,044,719 
留存收益418,767 453,311 
减少国库中持有的普通股，按成本计算： 4,472,670截至 2023 年 6 月 30 日的股票以及 5,871,443截至2022年12月31日的股票
(362,928)(441,653)
累计其他综合亏损(765)(2,499)
普通股股东权益总额1,032,752 1,054,073 
非控股权益225,719 199,955 
股东权益总额1,258,471 1,254,028 
负债和股东权益总额$1,940,344 $2,181,557 
参见合并财务报表附注
3
目录
派珀·桑德勒公司
合并运营报表
（未经审计）
三个月已结束六个月已结束
6月30日6月30日
（金额以千计，每股数据除外）2023202220232022
收入：
投资银行$183,967 $234,132 $368,371 $491,634 
机构经纪87,838 104,942 184,151 209,504 
利息收入3,729 4,536 12,441 8,392 
投资收入/（亏损）15,797 10,936 26,912 (2,138)
总收入291,331 354,546 591,875 707,392 
利息支出2,605 2,355 5,244 4,556 
净收入288,726 352,191 586,631 702,836 
非利息支出：
薪酬和福利189,204 239,917 388,598 487,816 
外部服务13,456 14,429 25,582 25,605 
占用率和设备16,020 15,562 31,748 30,098 
通信13,047 13,215 27,358 25,640 
营销和业务发展10,930 12,238 20,982 20,870 
与交易相关的费用7,505 8,308 13,519 13,852 
交易执行和清关4,854 5,891 9,768 9,926 
重组和整合成本3,903 1,609 3,903 2,856 
无形资产摊销4,904 3,393 9,808 6,314 
其他运营费用10,522 469 15,175 7,062 
非利息支出总额274,345 315,031 546,441 630,039 
所得税支出前收入/（福利）14,381 37,160 40,190 72,797 
所得税支出/（福利）(250)9,385 (7,887)20,364 
净收入14,631 27,775 48,077 52,433 
适用于非控股权益的净收益/（亏损）10,677 6,385 18,489 (5,608)
适用于派珀·桑德勒公司的净收入$3,954 $21,390 $29,588 $58,041 
普通股每股收益
基本$0.26 $1.53 $2.00 $4.07 
稀释$0.23 $1.26 $1.73 $3.39 
每股普通股申报的股息$0.60 $0.60 $2.45 $5.70 
已发行普通股的加权平均数
基本15,066 14,018 14,788 14,248 
稀释17,084 16,920 17,134 17,106 

参见合并财务报表附注
4
目录
派珀·桑德勒公司
合并综合收益表
（未经审计）
三个月已结束六个月已结束
6月30日6月30日
（金额以千计）2023202220232022
净收入$14,631 $27,775 $48,077 $52,433 
扣除税款的其他综合收益/（亏损）：
外币折算调整779 (1,310)1,734 (1,996)
综合收入15,410 26,465 49,811 50,437 
适用于非控股权益的综合收益/（亏损）10,677 6,385 18,489 (5,608)
适用于派珀·桑德勒公司的综合收入$4,733 $20,080 $31,322 $56,045 

参见合并财务报表附注

5
目录
派珀·桑德勒公司
股东权益变动综合报表
（未经审计）
累积的总计
常见额外其他常见总计
（金额以千计，股份常见付费已保留财政部全面股东非控制性股东
股份金额除外）
杰出股票资本收益股票损失公平兴趣爱好公平
截至2022年12月31日的余额
13,673,064 $195 $1,044,719 $453,311 $(441,653)$(2,499)$1,054,073 $199,955 $1,254,028 
净收入— — — 25,634 — — 25,634 7,812 33,446 
分红
— — — (50,861)— — (50,861)— (50,861)
限制性股票的摊销/发行 (1)
— — 67,682 — — — 67,682 — 67,682 
为限制性股票归属发行库存股
1,584,696 — (121,284)— 121,284 — — — — 
从员工手中回购普通股
(426,031)— — — (60,831)— (60,831)— (60,831)
为董事薪酬而储备/发行的股份
1,398 — 192 — — — 192 — 192 
其他综合收入— — — — — 955 955 — 955 
基金资本分配，净额
— — — — — — — (5,048)(5,048)
截至 2023 年 3 月 31 日的余额14,833,127 $195 $991,309 $428,084 $(381,200)$(1,544)$1,036,844 $202,719 $1,239,563 
净收入— — — 3,954 — — 3,954 10,677 14,631 
分红
— — — (13,271)— — (13,271)— (13,271)
限制性股票的摊销/发行 (1)
— — 6,693 — — — 6,693 — 6,693 
为限制性股票归属发行库存股
261,531 — (21,158)— 21,158 — — — — 
从员工手中回购普通股
(21,423)— — — (2,886)— (2,886)— (2,886)
为董事薪酬而储备/发行的股份
4,930 — 639 — — — 639 — 639 
其他综合收入— — — — — 779 779 — 779 
基金资本出资，净额— — — — — — — 12,323 12,323 
截至 2023 年 6 月 30 日的余额15,078,165 $195 $977,483 $418,767 $(362,928)$(765)$1,032,752 $225,719 $1,258,471 
在下一页继续
6
目录
派珀·桑德勒公司
合并股东权益变动表——续
（未经审计）

累积的总计
常见额外其他常见总计
（金额以千计，股份常见付费已保留财政部全面股东非控制性股东
股份金额除外）
杰出股票资本收益股票损失公平兴趣爱好公平
截至2021年12月31日的余额14,129,519 $195 $925,387 $450,165 $(312,573)$(964)$1,062,210 $164,645 $1,226,855 
净收入/（亏损）— — — 36,651 — — 36,651 (11,993)24,658 
分红
— — — (81,390)— — (81,390)— (81,390)
限制性股票的摊销/发行 (1)
— — 114,048 — — — 114,048 — 114,048 
通过股票回购计划回购普通股
(653,029)— — — (92,945)— (92,945)— (92,945)
为限制性股票归属发行库存股
854,668 — (50,934)— 50,934 — — — — 
从员工手中回购普通股
(136,440)— — — (20,927)— (20,927)— (20,927)
为董事薪酬而储备/发行的股份
2,038 — 253 — — — 253 — 253 
其他综合损失— — — — — (686)(686)— (686)
基金资本分配，净额
— — — — — — — (13,503)(13,503)
截至2022年3月31日的余额14,196,756 $195 $988,754 $405,426 $(375,511)$(1,650)$1,017,214 $139,149 $1,156,363 
净收入
— — — 21,390 — — 21,390 6,385 27,775 
分红
— — — (8,410)— — (8,410)— (8,410)
限制性股票的摊销/发行 (1)— — 17,612 — — — 17,612 — 17,612 
通过股票回购计划回购普通股
(415,358)— — — (49,991)— (49,991)— (49,991)
为限制性股票归属发行库存股
10,207 — (738)— 738 — — — — 
从员工手中回购普通股
(2,633)— — — (331)— (331)— (331)
为董事薪酬而储备/发行的股份
3,696 — 465 — — — 465 — 465 
其他综合损失— — — — — (1,310)(1,310)— (1,310)
基金资本出资，净额— — — — — — — 35,462 35,462 
截至2022年6月30日的余额13,792,668 $195 $1,006,093 $418,406 $(425,095)$(2,960)$996,639 $180,996 $1,177,635 
(1)包括与公司收购同时发行的限制性股票的摊销。

参见合并财务报表附注
7
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派珀·桑德勒公司
合并现金流量表
（未经审计）
六个月已结束
6月30日
（金额以千计）20232022
经营活动：
净收入$48,077 $52,433 
为调节净收入与用于经营活动的净现金而进行的调整：
固定资产的折旧和摊销8,980 7,328 
递延所得税(10,583)(2,162)
基于股票的薪酬41,177 60,438 
无形资产的摊销9,808 6,314 
可免除贷款的摊销5,399 4,148 
运营资产减少/（增加）：
来自经纪人、交易商和清算组织的应收账款86,964 50,855 
拥有的净金融工具和其他库存头寸(28,894)(79,639)
投资(31,530)(14,972)
其他资产(12,449)(31,197)
营业负债增加/（减少）：
应付给经纪人、交易商和清算组织的账款(3,350)(2,830)
应计补偿(298,361)(493,653)
其他负债和应计费用10,129 (7,338)
用于经营活动的净现金(174,633)(450,275)
投资活动：
业务收购，扣除收购的现金— (33,044)
购买的固定资产，净额(4,698)(14,357)
用于投资活动的净现金(4,698)(47,401)
融资活动：
支付现金分红(64,132)(89,800)
非控股权益的增加7,275 21,959 
回购普通股(63,717)(164,194)
用于融资活动的净现金(120,574)(232,035)
货币调整：
汇率变动对现金的影响1,501 (3,468)
现金和现金等价物的净减少(298,404)(733,179)
期初的现金和现金等价物365,624 970,965 
期末的现金和现金等价物$67,220 $237,786 
现金流信息的补充披露：
在此期间支付的现金用于：
利息$5,124 $4,468 
所得税$20,206 $45,128 
参见合并财务报表附注
8
目录
派珀·桑德勒公司
合并财务报表附注
（未经审计）

索引
注意事项 1
演示的组织和依据
10
注意事项 2
重要会计政策摘要
10
注意事项 3
收购
11
注意事项 4
已拥有的金融工具和其他库存头寸以及已售出但尚未购买的金融工具和其他库存头寸
14
注意事项 5
金融工具的公允价值
16
注意事项 6
可变利息实体
24
注意事项 7
来自经纪人、交易商和清算组织的应收账款和应付账款
25
注意事项 8
投资
25
注意事项 9
其他资产
26
注意事项 10
短期融资
26
注意事项 11
法律突发事件
26
注意事项 12
重组和整合成本
27
注意事项 13
股东权益
27
注意 14
补偿计划
29
注释 15
每股收益
35
注释 16
收入和业务信息
36
注十七
净资本要求和其他监管事项
37
9
目录
派珀·桑德勒公司
合并财务报表附注
（未经审计）

注意事项 1 演示的组织和依据

组织

Piper Sandler Companies 是 Piper Sandler & Co. 的母公司。（“派珀·桑德勒”），证券经纪交易商和投资银行公司；派珀·桑德勒有限公司，一家在英国提供证券经纪和并购服务的公司；Piper Sandler Finance LLC，与关联信贷工具一起为公司债务承保提供便利；派珀·桑德勒投资集团有限公司、PSC Capital Management II LLC和PSC Capital Management III LLC，提供另类资产管理服务的实体; Piper Sandler Loan Strategies, LLC，提供管理为贷款和服务权的一级和二级市场流动性交易提供服务；Piper Sandler Hedging Services, LLC，协助客户制定套期保值策略的实体；Piper Sandler Financial Products Inc.和Piper Sandler Financial Products II Inc.，促进衍生品交易的实体；以及其他非物质子公司。

派珀·桑德勒公司及其子公司（统称 “公司”）运营于 一报告部门提供投资银行服务以及机构销售、交易和研究服务。投资银行服务包括财务咨询服务、管理和参与承保以及市政融资活动。收入是通过收取咨询和融资费用产生的。机构销售、交易和研究服务侧重于与机构、企业、政府和非营利实体交易股票和固定收益产品。收入来自股票和固定收益机构销售活动中获得的佣金和销售信贷、库存证券交易的净利息收入、交易这些证券的损益以及研究服务和企业准入产品的费用。此外，该公司还在商业银行和医疗保健领域设立了另类资产管理基金，以投资公司资本并管理来自外部投资者的资本。公司记录投资这些基金的收益和亏损，并收取管理和绩效费。

演示基础

随附的合并财务报表是根据美国公认会计原则（“美国公认会计原则”）中期财务信息以及证券交易委员会（“SEC”）的规章制度编制的。根据该指导意见，完整年度财务报表中包含的某些信息和披露被省略。除此处披露的内容外，公司截至2022年12月31日止年度的10-K表年度报告中的财务报表和相关披露中报告的信息没有重大变化。

合并财务报表包括派珀·桑德勒公司、其全资子公司以及公司拥有控股财务权益的所有其他实体的账目。非控股权益代表合并实体中的股权，这些权益不能直接或间接归属于派珀·桑德勒公司。非控股权益包括少数股权持有人在公司另类资产管理基金中占股权的比例份额。所有重要的公司间余额均已冲销。

管理层必须作出估计和假设，这些估计数和假设会影响财务报表日报告的资产和负债金额以及报告期内报告的收入和支出金额。尽管这些估计和假设基于现有的最佳信息，但实际结果可能与这些估计有所不同。

注意事项 2 重要会计政策摘要

有关公司重要会计政策的完整描述，请参阅公司截至2022年12月31日止年度的10-K表年度报告。

10
目录
派珀·桑德勒公司
合并财务报表附注
（未经审计）

注意事项 3 收购

以下收购是根据财务会计准则委员会（“FASB”）会计准则编纂主题805 “业务合并” 核算的。因此，每次收购的收购价格均分配给根据截至相应收购日期的估计公允价值假设的收购资产和负债。收购价格超过所购净资产的部分在商誉和无形资产之间分配。与保留相关的限制性股票的公允价值是使用公司普通股在相应收购之日的市场价格确定的。

DBO 合伙人控股有限责任公司

2022年10月7日，公司完成了对DBO Partners Holding LLC的收购，包括其子公司DBO Partners LLC（统称为 “DBO Partners”），这是一家科技投资银行公司。此次收购扩大了公司技术领域的规模，增加了普通合伙人咨询服务。

$ 的购买价格66.3百万美元包括现金对价64.6百万美元和或有对价美元1.7百万，详见下文获得的净资产表。作为收购的一部分，该公司批准了 368,957价值为 $ 的限制性股票39.9收购之日为百万.从收购之日起两周年开始，只要适用的员工在此期间继续受雇于公司，限制性股票就必须进行分级归属。补偿费用将在必要的服务期内按直线摊销 五年。如附注14所述，该公司还与某些员工签订了与收购相关的薪酬安排，金额为美元17.4百万股限制性股票用于保留目的。这些限制性股票须按比例归属，员工必须满足服务要求以换取限制性股票的权利。补偿费用将在必要的服务期内按直线方式摊销（加权平均服务期为 4.9年）。由于这两项限制性股票补助都补偿了员工未来的服务，因此股票的价值不属于收购价格的一部分。

最高可达美元的额外现金25.0如果在2023年1月1日至2024年12月31日的业绩期内实现净收入目标，则可能获得百万美元（“DBO收益”）。在总金额中，最多 $20.0前合作伙伴可以在没有服务要求的情况下赚取百万美元。该公司录得了 $1.7截至收购之日，该或有对价的公允价值的百万负债，已包含在收购价格中。剩下的 $5.0某些员工（现在是公司的员工）可以赚取百万美元，以换取服务需求。由于这笔金额补偿了员工未来的服务，因此该价值不属于购买价格的一部分。预计应支付的款项（如果有）将在必要服务期内作为补偿费用记入合并运营报表中。如果获得，则DBO收入将在2025年3月31日之前支付。

该公司记录了 $57.3合并财务状况报表上的百万美元商誉，出于所得税的目的，预计所有这些商誉均可扣除。管理层认为，商誉代表了DBO Partners的声誉和运营专业知识。公司购买的可识别无形资产包括客户关系，收购日期的公允价值为美元10.4百万。

交易成本为 $0.4在截至2022年6月30日的三个月和六个月中产生了百万美元，并包含在合并运营报表的重组和整合成本中。

11
目录
派珀·桑德勒公司
合并财务报表附注
（未经审计）

下表汇总了收购资产和收购之日假设的负债的估计公允价值，包括计量期调整：
（金额以千计）
资产
现金和现金等价物$575 
固定资产1,353 
善意57,337 
无形资产10,390 
使用权租赁资产3,760 
其他资产414 
收购的总资产73,829 
负债
应计补偿1,167 
应计租赁负债3,760 
其他负债和应计费用2,603 
承担的负债总额7,530 
收购的净资产$66,299 

斯坦福合伙人律师事务所（“斯坦福合伙人”）

2022年6月10日，公司完成了对Stamford Partners的收购，Stamford Partners是一家为欧洲食品和饮料及相关消费行业提供并购咨询服务的专业投资银行。此次收购扩大了公司在欧洲的影响力。收购价格由现金对价组成，限制性股票是出于保留目的而授予的。

该公司记录了 $7.3合并财务状况报表上的百万美元商誉，出于所得税的目的，预计这些商誉均不可扣除。管理层认为，商誉代表了斯坦福合伙人的声誉和运营专业知识。公司购买的可识别无形资产包括客户关系，收购日期的公允价值为美元1.8百万。

基石宏观研究唱片

2022年2月4日，公司完成了对Cornerstone Macro Research LP，包括其子公司Cornerstone Macro LLC（统称 “Cornerstone Macro”）的收购，该公司是一家专注于向机构投资者提供宏观研究和股票衍生品交易的研究公司。此次收购增加了宏观研究团队，扩大了公司股票经纪业务的规模。

$ 的购买价格34.1百万美元包括现金对价32.5百万美元和或有对价美元1.6百万，详见下文获得的净资产表。作为收购的一部分，该公司批准了 64,077价值为 $ 的限制性股票9.7收购之日为百万.只要适用的员工在相应的归属期内继续受雇于公司，则限制性股票将在收购之日的四周年和五周年进行分级归属。由于这些股票包含服务条件，因此股票的价值不属于收购价格。补偿费用将在必要的服务期内按直线摊销 五年.

该公司还与某些员工签订了与收购相关的薪酬安排，金额为美元10.7百万，其中包括限制性股票（美元7.5百万）和可免除的贷款（$3.2百万），用于保留目的。由于员工必须满足服务要求才能换取限制性股票的权利，因此薪酬费用将在必要的服务期（加权平均服务期为 3.4年）。有关进一步的讨论，请参见注释14。只要适用的员工在贷款期限内继续工作，贷款就会被免除。补偿费用将在相应的贷款期限内以直线方式摊销（加权平均期为 3.6年份）。

12
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派珀·桑德勒公司
合并财务报表附注
（未经审计）

最高可达美元的额外现金27.8如果在2022年7月1日至2023年12月31日的业绩期内实现净收入目标，则可能获得百万美元的收入。在总金额中，最多 $6.0Cornerstone Macro的股权所有者可以在没有服务要求的情况下赚取百万美元。如果已获得，这笔款项将在2024年3月31日之前支付。该公司录得了 $1.6截至收购之日，该或有对价的公允价值的百万负债，已包含在收购价格中。在收购日之后对该负债的调整在合并运营报表中记为非补偿费用。截至2023年6月30日，该公司预计最高金额为美元6.0将获得百万美元，并已累积与这笔额外现金付款相关的全部金额。剩余金额可能由股权所有者（现在是公司的员工）和某些员工赚取，以换取服务需求。由于这笔金额补偿了员工未来的服务，因此该价值不属于购买价格的一部分。预计应支付的款项（如果有）将在必要服务期内作为补偿费用记入合并运营报表中。如果已获得，则款项将在2025年6月30日和2026年6月30日之前支付。截至2023年6月30日，该公司已累计美元2.3百万美元与这笔额外的现金付款有关。该公司记录了 $0.5百万和美元0.3截至2023年6月30日和2022年6月30日的六个月中，与这笔额外现金支付相关的薪酬支出分别为百万美元。

该公司记录了 $9.6合并财务状况报表上的百万美元商誉，出于所得税的目的，预计所有这些商誉均可扣除。管理层认为，商誉代表了Cornerstone Macro的声誉和运营专业知识。公司购买的可识别无形资产包括客户关系，收购日期的公允价值为美元19.0百万。

交易成本为 $0.1百万和美元0.7在截至2022年6月30日的三个月和六个月中，分别产生了百万美元，并包含在合并运营报表的重组和整合成本中。

下表汇总了收购资产和收购之日假设的负债的估计公允价值，包括计量期调整：
（金额以千计）
资产
现金和现金等价物$6,885 
来自经纪人、交易商和清算组织的应收账款2,941 
固定资产286 
善意9,574 
无形资产19,000 
使用权租赁资产7,026 
其他资产4,451 
收购的总资产50,163 
负债
应计补偿4,672 
应计租赁负债7,026 
其他负债和应计费用4,401 
承担的负债总额16,099 
收购的净资产$34,064 

13
目录
派珀·桑德勒公司
合并财务报表附注
（未经审计）

Pro Forma 财务信息

DBO Partners、Stamford Partners和Cornerstone Macro的经营业绩已包含在公司的合并财务报表中，预计将从各自的收购日期开始。这些收购已与公司的现有业务完全整合。因此，收购后的收入和净收入是不可分的。以下未经审计的预估财务数据是合并列报的，包括DBO Partners和Cornerstone Macro。由于此次收购并不重要，因此没有提供斯坦福合伙人的预计财务信息。

根据各自的收购日期，未经审计的预估财务数据假设DBO Partners和Cornerstone Macro的收购发生在2021年1月1日，即收购发生的上一年度期的开始。预估业绩是通过调整公司的历史业绩来编制的，其中包括经以下重大变化调整后的DBO Partners和Cornerstone Macro的经营业绩：对摊销费用进行了调整，以考虑无形资产的收购日期的公允价值；对薪酬和福利支出进行了调整，以反映作为相应收购的一部分发行的限制性股票、为留存目的发放的限制性股票和可免除贷款、附带服务条件的收益以及成本那会如果将某些员工纳入公司的员工薪酬安排，则会产生所得税影响；以及将公司的法定税率应用于相应收购的经营业绩所得税的影响。公司提交的未经审计的合并预估信息不一定反映在列报的适用期开始时完成收购本应产生的经营业绩，没有考虑客户账户重叠和合并后实体的预期运营效率，也不表明未来各期的经营业绩。
三个月已结束六个月已结束
（金额以千计）2022年6月30日2022年6月30日
净收入$369,734 $767,318 
适用于派珀·桑德勒公司的净收入20,348 64,288 

注意事项 4 已拥有的金融工具和其他库存头寸以及已售出但尚未购买的金融工具和其他库存头寸
6月30日十二月三十一日
（金额以千计）20232022
拥有的金融工具和其他库存头寸：
公司证券：
股权证券$515 $1,490 
可转换证券147,138 94,552 
固定收益证券17,919 4,103 
市政证券：
应税证券26,529 28,389 
免税证券168,569 151,465 
短期证券36,050 14,386 
美国政府机构证券35,494 28,874 
美国政府证券3,509 3,800 
衍生合约11,262 12,920 
拥有的金融工具和其他库存头寸总额$446,985 $339,979 
已售出但尚未购买的金融工具和其他库存头寸：
公司证券：
股权证券$82,151 $15,376 
固定收益证券8,599 3,894 
美国政府证券46,817 36,415 
衍生合约1,381 5,151 
已售出但尚未购买的金融工具和其他库存头寸总额$138,948 $60,836 

14
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派珀·桑德勒公司
合并财务报表附注
（未经审计）

截至2023年6月30日和2022年12月31日，持有的金额为美元的金融工具和其他库存头寸132.4百万和美元57.5已分别认捐了100万美元作为短期融资安排的抵押品。

已售出但尚未购买的金融工具和其他库存头寸代表公司有义务按合同价格交付特定证券，因此有责任在市场上以现行价格购买证券。公司有义务以现行市场价格收购卖空的证券，该价格可能超过合并财务状况报表中反映的金额。该公司使用已售但尚未购买的库存头寸、利率衍生品、美国国债期货和期权以及股票期权合约，经济地对冲其金融工具和其他库存头寸的市值变化。

衍生合约金融工具

公司使用利率和信用违约互换、利率锁定、美国国债期货和期权以及股票期权合约作为管理某些库存头寸风险的手段。该公司还签订利率和信用违约互换，以促进客户交易。信用违约互换使用率基于商业抵押贷款支持证券（“CMBX”）指数。下文按工具进行经济套期保值的交易或证券类型描述了公司的衍生品。

客户配对簿衍生品：公司以交易商身份签订利率衍生品合约，以满足客户的财务需求。公司同时与第三方签订名义金额相同的利率衍生品合约，以对冲初始客户利率衍生品合约的利率和信用风险。在某些有限的情况下，公司仅向第三方对冲利率风险，并保留未抵押的信用风险，如下所述。这些工具使用基于伦敦银行同业拆借利率（“LIBOR”）指数、市政市场数据（“MMD”）指数或证券业和金融市场协会（“SIFMA”）指数的利率。

交易证券衍生品：该公司签订利率衍生品合约，并使用美国国债期货和期权来对冲主要与其固定收益证券相关的利率和市值风险。这些工具使用基于MMD、LIBOR或SIFMA指数的利率。该公司还签订股票期权合约，以对冲与其可转换证券相关的市值风险。

当存在法定抵消权时，衍生品由交易对手按净额（即给定交易对手的衍生资产和负债的应付净额或应收账款）进行报告；如果主净额结算协议中规定了适用条款，则按交叉产品净额报告衍生品。如果存在合法的抵消权，则收到或支付的现金抵押品以交易对手为基础进行净额计算。绝对名义合约总金额，代表多头和空头衍生品合约总和的绝对价值，表明了公司的衍生活动量，并不代表收益和亏损。 下表按资产或负债状况列出了在交易对手净额结算之前公司未偿衍生工具的总公允市场价值和绝对名义合约总额：
2023年6月30日2022年12月31日
（金额以千计）衍生物衍生物名义上的衍生物衍生物名义上的
衍生品类别资产 (1)负债 (2)金额资产 (1)负债 (2)金额
利率
客户配对书$49,952 $44,366 $1,365,558 $55,414 $49,838 $1,354,881 
交易证券1,435 428 113,200 5,186 1,082 134,750 
$51,387 $44,794 $1,478,758 $60,600 $50,920 $1,489,631 
(1)衍生资产包含在合并财务状况表中拥有的金融工具和其他库存头寸中。
(2)衍生负债包含在合并财务状况表中已售出但尚未购买的金融工具和其他库存头寸中。

15
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合并财务报表附注
（未经审计）

公司的衍生品合约没有资格进行套期保值，因此，未实现的损益记录在合并运营报表中。下文不披露相关的经济套期保值库存头寸的收益和亏损，因为它们不处于合格套期保值关系中。 下表显示了公司衍生工具的未实现收益/（亏损）：
三个月已结束六个月已结束
（金额以千计） 6月30日6月30日
衍生品类别操作类别2023202220232022
利率衍生合约
投资银行$(182)$(617)$(10)$(860)
利率衍生合约
机构经纪3,932 2,478 (3,077)11,683 
股票期权衍生合约机构经纪11 — — — 
$3,761 $1,861 $(3,087)$10,823 

与公司衍生品相关的信用风险是指衍生品交易对手不按照适用衍生品合约的条款行事的风险。与公司衍生品相关的信用风险由与交易对手签订的合同的公允价值的无抵押市场波动所驱动，并由公司金融风险委员会定期进行监测。公司在确定衍生合约公允价值时会考虑交易对手的信用风险。公司的大多数衍生品合约主要由交易对手作为抵押品，交易对手是主要的金融机构。该公司的交易对手数量有限，他们无需交出抵押品。根据市场走势，代表衍生合约公允价值的非抵押金额可能变为重要金额，使公司面临这些交易对手的信用风险。截至2023年6月30日，该公司的收入为美元8.5这些交易对手的百万美元无抵押信贷风险（名义合同金额为美元）152.5百万），包括 $5.9一个交易对手的数百万次无抵押信贷敞口。

注意事项 5 金融工具的公允价值

根据公司业务的性质及其作为证券行业 “交易商” 或另类资产管理基金经理的角色，其金融工具的公允价值由内部确定。公司的流程旨在确保用于财务报告的公允价值尽可能基于可观察到的投入。如果没有可观测的投入，则根据对所有相关的实证市场数据（包括市场交易、利率、信贷利差、波动性和相关性以及其他证券特定信息所证明的价格）的评估得出不可观察的投入。还考虑了与流动性不足或交易对手信用风险相关的估值调整。在估算公允价值时，公司可能会利用第三方定价供应商提供的信息来证实内部制定的公允价值估算。

公司采用特定的控制流程来确定其金融工具公允价值的合理性。公司的流程旨在确保内部估算的公允价值得到准确记录，数据输入和所使用的估值技术是适当的、一致的，并且假设是合理的，符合确定公允价值的目标。自每个报告日起，交易部门以外的个人都会进行独立的定价验证审查。公司已经制定了参数，规定了何时对证券的公允价值进行独立验证。选择参数通常基于证券的类型、证券的估计风险水平、证券对公司合并财务报表的重要性、各期公允价值的变化以及公司证券投资组合的其他具体事实和情况。在评估公司交易员得出的初始内部估算公允价值时，要考虑所涉证券的性质和复杂性（例如期限、息票、抵押品和其他关键价值驱动因素）、证券的市场活动水平和市场数据的可用性。独立的价格验证程序包括但不限于分析交易数据（如果有的话，包括内部和外部数据），证实具有相似特征、风险和组成部分的头寸的估值，或与折扣现金流模型等替代定价来源的比较。公司的估值委员会由高级管理层和风险管理层的成员组成，负责监督和全面负责与公允价值衡量相关的内部控制流程和程序。

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合并财务报表附注
（未经审计）

以下是对用于衡量公允价值的估值技术的描述。

现金等价物

现金等价物包括原始到期日为90天或更短的高流动性投资。活跃交易的货币市场基金以其净资产价值计量，并被归类为I级。

金融工具和其他库存头寸

公司在合并财务状况报表中记录了拥有的金融工具和其他库存头寸以及已售出但尚未按公允价值购买的金融工具和其他库存头寸，未实现的损益反映在合并运营报表中。

股票证券 —交易所交易股票证券的估值基于交易所截至期末相同资产或负债的报价。如果这些证券交易活跃且未进行估值调整，则它们被归类为一级。

可转换证券 —可转换证券根据可观察的交易进行估值（如果有），因此通常被归类为二级。

企业固定收益证券 —固定收益证券包括根据最近执行的可比规模的市场交易进行估值的公司债券、根据可观察到的投入得出的内部公允价值估算值或经纪人报价。因此，这些公司债券被归类为二级。

应纳税市政证券—应纳税市政证券使用最近执行的可观察交易或市场价格报价进行估值，因此通常被归类为二级。

免税市政证券—免税市政证券使用最近执行的可观察交易或市场价格报价进行估值，因此通常被归类为二级。某些流动性不足的免税市政证券是使用可比证券（例如到期日和行业）的市场数据，以及管理层的判断来推断出适当的当前收益率或管理层根据个人证券的具体性质认为合适的其他基于模型的估值技术进行估值，因此被归类为三级。

短期市政证券—短期市政证券包括浮动利率需求票据和其他短期市政证券。浮动利率需求票据和其他短期市政证券是使用最近执行的可观察交易或市场价格报价进行估值的，因此通常被归类为二级。

美国政府机构证券 —美国政府机构证券包括机构债务债券和抵押债券。机构债务债券使用直接报价或可比债券证券的价格报价进行估值，被归类为二级。抵押债券包括由抵押贷款担保的债券、抵押贷款直通证券、机构抵押抵押债券（“CMO”）证券和机构纯息证券。抵押贷款直通证券、CMO证券和纯息证券使用最近执行的可观察交易或其他可观察的投入（例如预付款速度）进行估值，因此通常被归类为二级。抵押债券使用可观察的市场输入进行估值，例如美国国债利差的市场收益率，或基于预还款预期的模型。这些证券被归类为二级。

美国政府证券 —美国政府证券包括高流动性的美国国债，这些证券通常使用报价进行估值，因此被归类为一级。公司不交易美国政府以外国家的证券。

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（未经审计）

衍生合约 —衍生合约包括利率互换、利率锁定和美国国债期货。这些工具的价值来自标的资产、参考利率、指数或这些因素的组合。公司的大多数利率衍生品合约，包括利率互换和利率锁定，均使用基于未来估计现金流净现值的市场标准定价模型进行估值。所使用的估值模型不涉及实质性主观性，因为这些方法不涉及重大判断，而且定价输入是市场可以观察的，包括合同条款、收益率曲线和波动率衡量标准。这些工具在公允价值层次结构中被归类为二级。某些利率锁定在不太活跃的市场中交易，使用估值模型进行估值，这些模型包括前面提到的可观察投入和某些需要重大判断的不可观察的投入，例如MMD曲线上的溢价。这些仪器被归类为三级。

投资

公司按公允价值估值的投资包括对私营公司的股权投资。对私人公司的投资的估值基于对每种标的证券的评估，考虑融资回合、私营公司的财务状况和经营业绩、第三方交易和市场信息，包括可比公司交易、交易倍数（例如，扣除利息、税项、折旧和摊销前的收入和收益的倍数（“EBITDA”））、贴现现金流分析和市场前景变化等因素。这些证券是根据对公允价值衡量具有重要意义的最低投入水平进行分类的。

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合并财务报表附注
（未经审计）

下表汇总了截至2023年6月30日公司三级金融工具公允价值计量中使用的重要不可观察投入的定量信息：
估价加权
技术不可观察的输入射程平均值 (1)
资产
拥有的金融工具和其他库存头寸：
市政证券：
免税证券折扣现金流预期回收率（面值的百分比）(3)
0 - 25%
13.4%
当前收益率 (3)
10%
10%
衍生合约：
利率锁折扣现金流按基点（“基点”）计算的 MMD 曲线上的溢价 (3)
3 - 47bps
29.7bps
公允价值投资：
私人公司的股权证券 (2)市场方法收入倍数 (3)
1 - 8倍
5.2倍
息税折旧摊销前利润倍数 (3)
11 - 18倍
15.0倍
市场可比估值倍数 (3)
1 - 2倍
1.5倍
折扣现金流折扣率 (4)
20 - 25%
21.2%
负债
已售出但尚未购买的金融工具和其他库存头寸：
衍生合约：
利率锁折扣现金流MMD 曲线上的溢价，以 bps 为单位 (4)
10 - 42bps
16.5bps
(1)不可观察的投入按金融工具的相对公允价值进行加权。
(2)截至2023年6月30日，该公司的资金为美元208.8百万笔按公允价值计算的三级投资，其中美元75.3百万，或 36.1百分比，是根据最近一轮独立融资估值的。
(3)公允价值的确定存在不确定性。孤立地大幅增加/（减少）不可观察的投入将导致公允价值衡量标准明显提高/（降低）。
(4)公允价值的确定存在不确定性。孤立地大幅增加/（减少）不可观察的投入将导致公允价值衡量标准明显降低/（更高）。

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（未经审计）

下表汇总了截至2023年6月30日按FASB会计准则编纂主题820 “公允价值计量”（“ASC 820”）中定义的定价可观察性水平对公司金融工具的估值：
交易对手
和现金
抵押品
（金额以千计）I 级二级三级净额结算 (1)总计
资产
拥有的金融工具和其他库存头寸：
公司证券：
股权证券$515 $— $— $— $515 
可转换证券— 147,138 — — 147,138 
固定收益证券— 17,919 — — 17,919 
市政证券：
应税证券— 26,529 — — 26,529 
免税证券— 164,679 3,890 — 168,569 
短期证券— 36,050 — — 36,050 
美国政府机构证券— 35,494 — — 35,494 
美国政府证券3,509 — — — 3,509 
衍生合约— 50,060 1,327 (40,125)11,262 
拥有的金融工具和其他库存头寸总额
4,024 477,869 5,217 (40,125)446,985 
现金等价物37,167 — — — 37,167 
公允价值投资 (2)97,066 — 208,837 — 305,903 
总资产$138,257 $477,869 $214,054 $(40,125)$790,055 
负债
已售出但尚未购买的金融工具和其他库存头寸：
公司证券：
股权证券$82,151 $— $— $— $82,151 
固定收益证券— 8,599 — — 8,599 
美国政府证券46,817 — — — 46,817 
衍生合约— 44,064 730 (43,413)1,381 
已售出但尚未购买的金融工具和其他库存头寸总额
$128,968 $52,663 $730 $(43,413)$138,948 
(1)代表现金抵押品和净额结算对交易对手的影响。该公司有 不作为抵押品向交易对手发行的证券。
(2)包括美元的非控股权益229.3百万美元归因于合并另类资产管理基金中不相关的第三方所有权。

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（未经审计）

下表汇总了截至2022年12月31日按ASC 820中定义的定价可观察性水平对公司金融工具的估值：
交易对手
和现金
抵押品
（金额以千计）I 级二级三级净额结算 (1)总计
资产
拥有的金融工具和其他库存头寸：
公司证券：
股权证券$1,490 $— $— $— $1,490 
可转换证券— 94,552 — — 94,552 
固定收益证券— 4,103 — — 4,103 
市政证券：
应税证券— 28,389 — — 28,389 
免税证券— 147,578 3,887 — 151,465 
短期证券— 14,386 — — 14,386 
美国政府机构证券— 28,874 — — 28,874 
美国政府证券3,800 — — — 3,800 
衍生合约— 55,844 4,756 (47,680)12,920 
拥有的金融工具和其他库存头寸总额
5,290 373,726 8,643 (47,680)339,979 
现金等价物323,143 — — — 323,143 
公允价值投资 (2)82,047 — 191,845 — 273,892 
总资产$410,480 $373,726 $200,488 $(47,680)$937,014 
负债
已售出但尚未购买的金融工具和其他库存头寸：
公司证券：
股权证券$15,376 $— $— $— $15,376 
固定收益证券— 3,894 — — 3,894 
美国政府证券36,415 — — — 36,415 
衍生合约— 49,838 1,082 (45,769)5,151 
已售出但尚未购买的金融工具和其他库存头寸总额
$51,791 $53,732 $1,082 $(45,769)$60,836 
(1)代表现金抵押品和净额结算对交易对手的影响。该公司有 不作为抵押品向交易对手发行的证券。
(2)包括美元的非控股权益200.7百万美元归因于合并另类资产管理基金中不相关的第三方所有权。

该公司的三级资产为 $214.1百万（包括美元的非控股权益162.9百万) 和 $200.5百万（包括美元的非控股权益148.7百万），或 27.1百分比和 21.4分别在2023年6月30日和2022年12月31日以公允价值计量的金融工具的百分比。有 $14.7在截至2023年6月30日的六个月中，有数百万笔金融资产转出三级，这主要是由于不可观察的投入变得可见。截至2023年6月30日，该公司按公允价值计算的一级投资包括美元25.7百万股权证券受合同销售限制。销售限制将于2023年第三季度到期。
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（未经审计）

下表汇总了与所列期初或期末持有的三级金融工具相关的公允价值变化：
未实现收益/
资产的 (损失)/
余额为已实现未实现余额为持有的负债为
3月31日转账转账收益/收益/6月30日6月30日
（金额以千计）2023购买销售在出（损失）（损失）20232023
资产
拥有的金融工具和其他库存头寸：
市政证券：
免税证券$3,896 $— $— $— $— $— $(6)$3,890 $(6)
衍生合约442 25 — — — (25)885 1,327 950 
拥有的金融工具和其他库存头寸总额
4,338 25 — — — (25)879 5,217 944 
公允价值投资201,443 6,188 — — — — 1,206 208,837 1,206 
总资产$205,781 $6,213 $— $— $— $(25)$2,085 $214,054 $2,150 
负债
已售出但尚未购买的金融工具和其他库存头寸：
衍生合约$3,777 $(2,429)$— $— $— $2,429 $(3,047)$730 $21 
已售出但尚未购买的金融工具和其他库存头寸总额
$3,777 $(2,429)$— $— $— $2,429 $(3,047)$730 $21 

未实现收益/
资产的 (损失)/
余额为已实现未实现余额为持有的负债为
3月31日转账转账收益/收益/6月30日6月30日
（金额以千计）2022购买销售在出（损失）（损失）20222022
资产
拥有的金融工具和其他库存头寸：
市政证券：
免税证券$264 $— $— $— $— $— $(5)$259 $(5)
衍生合约9,150 — (2,525)— — 2,525 2,973 12,123 4,771 
拥有的金融工具和其他库存头寸总额
9,414 — (2,525)— — 2,525 2,968 12,382 4,766 
公允价值投资134,795 28,600 — — — 172 5,449 169,016 5,621 
总资产$144,209 $28,600 $(2,525)$— $— $2,697 $8,417 $181,398 $10,387 
负债
已售出但尚未购买的金融工具和其他库存头寸：
衍生合约$1,120 $(570)$— $— $— $570 $495 $1,615 $1,065 
已售出但尚未购买的金融工具和其他库存头寸总额
$1,120 $(570)$— $— $— $570 $495 $1,615 $1,065 
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（未经审计）

未实现收益/
资产的 (损失)/
余额为已实现未实现余额为持有的负债为
十二月三十一日转账转账收益/收益/6月30日6月30日
（金额以千计）2022购买销售在出（损失）（损失）20232023
资产
拥有的金融工具和其他库存头寸：
市政证券：
免税证券$3,887 $— $— $— $— $— $3 $3,890 $3 
衍生合约4,756 25 (2,353)— — 2,328 (3,429)1,327 1,108 
拥有的金融工具和其他库存头寸总额
8,643 25 (2,353)— — 2,328 (3,426)5,217 1,111 
公允价值投资191,845 19,136 (6,747)— (14,691)(728)20,022 208,837 10,272 
总资产$200,488 $19,161 $(9,100)$— $(14,691)$1,600 $16,596 $214,054 $11,383 
负债
已售出但尚未购买的金融工具和其他库存头寸：
衍生合约$1,082 $(1,493)$140 $— $— $1,353 $(352)$730 $572 
已售出但尚未购买的金融工具和其他库存头寸总额
$1,082 $(1,493)$140 $— $— $1,353 $(352)$730 $572 

未实现收益/
资产的 (损失)/
余额为已实现未实现余额为持有的负债为
十二月三十一日转账转账收益/收益/6月30日6月30日
（金额以千计）2021购买销售在出（损失）（损失）20222022
资产
拥有的金融工具和其他库存头寸：
市政证券：
免税证券$247 $— $— $— $— $— $12 $259 $12 
衍生合约726 450 (2,525)— — 2,075 11,397 12,123 12,123 
拥有的金融工具和其他库存头寸总额
973 450 (2,525)— — 2,075 11,409 12,382 12,135 
公允价值投资142,286 39,673 (18,252)— (172)12,936 (7,455)169,016 5,419 
总资产$143,259 $40,123 $(20,777)$— $(172)$15,011 $3,954 $181,398 $17,554 
负债
已售出但尚未购买的金融工具和其他库存头寸：
衍生合约$1,898 $(570)$680 $— $— $(110)$(283)$1,615 $1,615 
已售出但尚未购买的金融工具和其他库存头寸总额
$1,898 $(570)$680 $— $— $(110)$(283)$1,615 $1,615 

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合并财务报表附注
（未经审计）

与金融工具相关的已实现和未实现收益/（亏损），客户配对账簿衍生品除外，均在机构经纪业务中在合并运营报表中报告。投资银行报告了与客户配对账衍生品相关的已实现和未实现收益/（亏损）。与投资相关的已实现和未实现收益/（亏损）主要在合并运营报表中列报为投资收益。

公司来自或流向经纪商、交易商和清算机构的现金、应收账款和应付账款以及长期融资的账面价值由于其流动性或短期性质而接近公允价值。

注意事项 6 可变利息实体（“VIE”）

公司投资和/或担任各种合伙企业和有限责任公司的管理合伙人。这些实体成立的目的是投资上市或私营公司的证券或市政债务，最初由成员的资本承诺或种子投资提供资金。

VIE是指股权投资者缺乏控制性金融利益特征或没有足够的风险股权供该实体为其活动提供资金的实体。实体是否为 VIE 的确定取决于每个实体的结构和性质。公司还考虑其他特征，例如通过表决权或类似权利指导实体活动的权力，这些活动对该实体的经济业绩和该实体的融资方式影响最大。

公司必须合并所有被视为主要受益人的VIE。确定公司是否被视为主要受益人的依据是，公司是否有权指导VIE开展对实体经济业绩影响最大的活动，也有义务吸收损失，或者有权获得可能对VIE具有重大意义的VIE的收益。

合并后的VIE

截至2023年6月30日，公司的合并VIE包括某些另类资产管理基金，公司在这些基金中进行了投资，作为管理合伙人，该公司被视为既有权指导基金中最重要的活动，又有权获得可能对这些基金具有重大意义的收益（或吸收亏损的义务）。

下表列出了有关公司合并并包含在2023年6月30日合并财务状况报表中的VIE资产和负债账面价值的信息。这些资产只能用于偿还相应VIE的负债，VIE的债权人无权使用公司的一般信贷。这些 VIE 的总收入为 $56.0百万笔银行信贷融资可用，利率基于有担保隔夜融资利率（“SOFR”）加上适用的保证金。资产和负债在合并之前列报，因此这些资产和负债的一部分在合并中被冲销。
另类资产
（金额以千计）管理基金
资产
投资$288,967 
其他资产445 
总资产$289,412 
负债
其他负债和应计费用$4,870 
负债总额$4,870 

该公司投资了设保人信托，该信托是作为不合格递延薪酬计划的一部分而设立的。公司是设保人信托的主要受益人。因此，公司将设保人信托的资产和负债合并到合并财务状况报表中。有关不合格递延薪酬计划的更多信息，请参阅附注14。

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合并财务报表附注
（未经审计）

非合并VIE

该公司确定自己不是某些VIE的主要受益人，因此不对其进行合并。这些VIE的净资产约为美元1.2截至2023年6月30日和2022年12月31日，为十亿美元。该公司因这些VIE而蒙受的损失风险为美元11.3百万，这是截至2023年6月30日合并财务状况报表中记入投资的资本出资的账面价值。该公司有 不截至2023年6月30日和2022年12月31日与这些VIE相关的负债。此外，截至2023年6月30日，公司尚未向这些VIE提供之前合同未要求其提供的财务或其他支持。

注意事项 7 来自经纪人、交易商和清算组织的应收账款和应付账款
6月30日十二月三十一日
（金额以千计）20232022
来自清算机构的应收账款$194,691 $285,957 
来自经纪人和经销商的应收账款15,478 10,942 
其他3,330 3,564 
来自经纪人、交易商和清算机构的应收账款总额$213,499 $300,463 

6月30日十二月三十一日
（金额以千计）20232022
应付给经纪人和交易商$1,272 $4,622 
向经纪人、交易商和清算机构支付的款项总额$1,272 $4,622 

根据公司完全披露的清算协议，除可转换证券外，其所有证券库存及其所有客户活动均由潘兴有限责任公司（“Pershing”）持有或通过其清算。该公司已制定安排，从潘兴获得与其大部分交易活动相关的融资。该公司还与与其可转换证券库存相关的银行融资达成了清算安排。这些安排下的融资主要由证券担保，抵押品限制可能会减少这些安排下可用的资金数额。资金由他们自行决定，可能会被拒绝。公司的清算安排活动是从交易活动中扣除净额记账的。该公司全面披露的清算协议包括一项契约，要求派珀·桑德勒将超额净资本维持在美元120百万。

注意事项 8 投资

该公司的投资包括对私营公司和合伙企业的投资。
6月30日十二月三十一日
（金额以千计）20232022
公允价值投资$305,903 $273,892 
按成本进行投资281 509 
按权益法核算的投资11,072 11,325 
投资总额317,256 285,726 
减去归属于非控股权益的投资 (1)(229,341)(200,687)
$87,915 $85,039 
(1)非控股权益归因于合并另类资产管理基金中不相关的第三方所有权。

截至2023年6月30日，按成本计算的投资的估计公允市场价值为美元0.3百万。由于估值估计是基于管理层的判断，因此按成本记账的投资如果按公允价值计算，则在公允价值层次结构中将被归类为三级资产。

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（未经审计）

权益法下记账的投资包括普通合伙权益和有限合伙权益。这些投资的账面价值基于投资工具的净资产价值。投资合伙企业的净资产包括对有价证券和非有价证券的投资。此类合伙企业持有的标的投资的估值基于管理层以公司普通合伙人或投资者的身份确定的估计公允价值，对于对非关联投资合伙企业的投资，则基于非关联普通合伙人编制的财务报表。

注意事项 9 其他资产
6月30日十二月三十一日
（金额以千计）20232022
费用应收账款$51,699 $42,645 
可宽恕贷款，净额17,644 20,667 
预付费用14,489 18,664 
所得税应收账款16,235 — 
其他 (1)26,196 24,049 
其他资产总额$126,263 $106,025 
(1)截至2022年12月31日，该公司的收入为美元7.5百万美元应收融资包含在其他资产中。这笔余额因被认为无法收回而在2023年第二季度被注销。注销列在合并运营报表的其他业务费用中。

注意事项 10 短期融资

该公司有一笔未抵押的美元75与美国银行北美银行签订的百万美元循环信贷额度。除非另有终止，否则该信贷协议将于2025年12月19日终止，并可延期一年，可由公司选择行使。该信贷额度包括惯常的违约事件和契约，除其他外，这些事件要求公司的美国经纪交易商子公司维持最低监管净资本为美元120百万，限制公司的杠杆比率，要求维持运营现金流与固定费用的最低比率，并对公司进行收购和支付股本的能力施加某些限制。截至2023年6月30日，有 不该信贷额度的预付款。

截至2023年6月30日，该公司承诺的短期银行信贷融资包括 一年 $80向美国银行N.A. 承诺提供百万欧元的循环信贷额度，自2008年以来，该额度每年第四季度续期。该融资机制下的预付款由某些有价证券担保。该机制包括一项契约，要求该公司的美国经纪交易商子公司维持最低监管净资本为美元120百万，该融资机制下所有预付款的未付本金将于2023年12月8日到期。公司每季度为设施的未使用部分支付不可退还的承诺费。截至2023年6月30日，该公司已经 不这笔信贷额度的预付款。

注意事项 11 法律突发事件

该公司被指定为因其业务活动而提起的各种法律诉讼的被告，包括投诉、诉讼和仲裁索赔。此类诉讼包括与证券经纪和投资银行活动有关的索赔，以及某些主要指控违反证券法并寻求未指明损害赔偿的集体诉讼，这些损失可能很大。此外，公司不时参与政府机构和自律组织（“SRO”）的调查和诉讼，这些调查和诉讼可能导致负面判决、和解、处罚、罚款或其他救济。

公司已为未决和潜在的法律诉讼、调查和监管程序可能造成的可能和合理估计的潜在损失设立了储备金。超过2023年6月30日应计金额的合理可能损失并不大。但是，在许多情况下，本质上很难确定任何损失是否可能甚至是可能的，也很难估计任何潜在损失的金额或范围，尤其是在诉讼可能处于相对较早的阶段或原告寻求重大或不确定的赔偿的情况下。在合理估计损失或损失范围之前，往往需要进一步研究问题。

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（未经审计）

鉴于未决和潜在法律诉讼、调查和监管程序的时间、范围、数量和结果以及其他因素的不确定性，储备金额和合理可能的损失范围难以确定，有必要在将来进行修订。除上述情况外，公司管理层认为，根据目前获得的信息，在与外部法律顾问协商并考虑到其既定储备金后，未决的法律诉讼、调查和监管程序将在不对公司财务状况、经营业绩或现金流合并报表产生重大不利影响的情况下得到解决。但是，如果在任何时期有可能出现超过既定储备金的潜在不利意外情况或得到解决，则该期间的经营业绩和现金流量以及该期末的财务状况可能会受到重大不利影响。此外，无法保证尚未提请公司注意或尚未确定合理可能的索赔不会造成物质损失。

美国证券交易委员会正在对该公司进行调查，调查通过未经批准的电子消息渠道发送的业务相关通信是否符合记录保存要求。美国证券交易委员会最近采取了几项与记录保存做法有关的执法行动，目前正在对其他注册经纪交易商和注册投资顾问进行许多类似的调查。该公司正在配合调查。目前，公司的合并财务报表中尚未反映任何应急损失。管理层目前无法估计与本次调查有关的一系列合理可能的损失。

注意事项 12 重组和整合成本

公司承担了以下重组和整合费用：
三个月已结束六个月已结束
6月30日6月30日
（金额以千计）2023202220232022
腾空的租赁办公空间$896 $— $896 $— 
遣散费、福利和再就业机会2,937 137 2,937 588 
重组总成本3,833 137 3,833 588 
整合成本70 1,472 70 2,268 
重组和整合总成本$3,903 $1,609 $3,903 $2,856 

注意事项 13 股东权益

分红

公司目前的股息政策旨在向股东返还基于财年净收入的指标。公司董事会决定股息的申报和支付，并可以随时自由更改公司的股息政策。

在截至2023年6月30日的六个月中，公司宣布并支付了普通股的季度现金分红，总额为美元1.20每股，其普通股的特别现金分红为美元1.25每股。特别现金分红与公司2022财年的业绩有关。支付的总股息，包括限制性股票归属支付的应计可没收股息，为美元64.1截至2023年6月30日的六个月中，为百万美元。

2023年7月28日，董事会宣布其普通股的季度现金分红为美元0.60每股将于2023年9月8日支付给截至2023年8月25日营业结束时的登记股东。

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（未经审计）

股票回购

公司根据公司董事会批准的股票回购计划购买普通股。公司还会在奖励归属时或在获得限制性股票奖励时从限制性股票奖励获得者那里购买普通股，或者在获得者出售股票以履行其就业税义务时购买普通股。

下表汇总了公司董事会批准的回购计划：
生效日期授权金额到期日期
截至 2023 年 6 月 30 日的剩余授权
2022年5月6日$150.0百万2024年12月31日$138.2百万
2022年1月1日$150.0百万2023年12月31日$—

下表汇总了公司的回购活动：
六个月已结束
6月30日
20232022
根据回购授权回购的股票
回购的普通股— 1,068,387 
总购买价格（单位：百万）$— $142.9 
每股平均价格$— $133.79 
从员工那里回购的与就业税义务相关的股票
回购的普通股447,454 139,073 
总购买价格（单位：百万）$63.7 $21.3 
每股平均价格$142.40 $152.86 

发行股票

如附注14所述，由于员工限制性股票归属和行使交易，公司从库存股中发行普通股。在截至2023年6月30日和2022年6月30日的六个月中，公司发行了 1,846,227股票和 864,875股份分别与这些义务有关。

非控股权益

合并财务报表包括派珀·桑德勒公司、其全资子公司以及公司拥有控股财务权益的其他实体的账目。非控股权益代表合并实体中的股权，这些权益不能直接或间接归属于派珀·桑德勒公司。非控股权益代表少数股权持有人在公司另类资产管理基金中占股权的比例份额。

公司普通股股东以外各方持有的实体的所有权作为股东权益中的非控股权益列报，与公司自有股权分开。收入、支出和净收益或亏损在合并运营报表中合并列报，其中包括归属于公司普通股股东和非控股权益的金额。然后，净收益或亏损根据其相对所有权权益在公司与非控股权益之间进行分配。从合并净收益中扣除适用于非控股权益的净收益，以确定适用于公司的净收益。有 不截至2023年6月30日和2022年6月30日的六个月中，归因于非控股权益的其他综合收益或亏损。

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（未经审计）

注意 14 补偿计划

股票薪酬计划

该公司有 四未完成的股票薪酬计划：经修订和重述的2003年年度和长期激励计划（“激励计划”）、2019年就业激励奖励计划（“2019年激励计划”）、2020年就业激励奖励计划（“2020年激励计划”）和2022年就业激励奖励计划（“2022年激励计划”）。公司的股权奖励在授予日的合并运营报表中确认，该奖励的服务期内公允价值减去没收额。

下表汇总了截至2023年6月30日的公司未偿股权奖励（股份或单位）：
与薪酬计划相关的限制性股票
年度补助金744,764 
登录授权108,926 
激励补助金63,797 
2019 年激励计划47,353 
2020 年激励计划564,792 
2022 年激励计划161,030 
与补偿计划相关的限制性股票总数1,690,662 
与收购相关的限制性股票 (1)1,044,452 
限制性股票总数2,735,114 
限制性库存单位181,193 
股票期权156,667 
(1)包括自2020年1月1日以来与所有收购相关的服务条件的限制性股票。有关进一步的讨论，请参阅注释 3。

激励计划

激励计划允许向公司的员工和董事授予股权奖励，包括限制性股票、限制性股票单位和不合格股票期权，最高金额为o 10.9百万股普通股 (1.9截至2023年6月30日，激励计划下仍有100万股股票可供未来发行）。公司认为，此类奖励有助于使员工和董事的利益与股东的利益保持一致，并可作为留住员工的工具。激励计划规定，如果发生遣散费、公司控制权变更（定义见激励计划）、参与者去世，以及公司董事会薪酬委员会自行决定，则可以加快奖励的归属。

限制性股票奖励

限制性股票补助金按授予当日公司普通股的市场价格估值，并在必要的服务期内摊销。公司向员工发放限制性股票作为年终薪酬（“年度补助金”）的一部分，在首次招聘时或作为留用奖励（“签约补助金” 或 “激励补助金”）。

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（未经审计）

该公司的年度补助金每年二月发放。年度补助金按比例结束 三年等额分期付款。年度补助金规定，雇员在离职后可以继续归属，前提是雇员不违反奖励协议或解雇时签订的任何协议中规定的某些解雇后限制。公司确定服务开始日期早于年度补助金的授予日期，并且终止后的限制不符合FASB会计准则编纂主题718 “薪酬——股票薪酬” 所定义的实质服务条件标准。因此，作为年度补助金的一部分发放的限制性股票将计入 一年这些奖励被视为已获得的期限，通常是二月拨款日期之前的日历年。例如，公司确认了2022财年其2023年2月年度补助金的薪酬支出。如果与年度补助金相关的股权奖励因违反终止后限制而被没收，则发放日该奖励的公允价值或没收当日该奖励的公允价值中较低者将作为补偿费用的冲销记入合并运营报表。

登录补助金用作新员工的招聘工具，并作为留用工具发放给在职员工。这些奖励既有悬崖授予条款，也有按比例分配的授予条款，员工必须满足服务要求才能获得奖励的权利。通常，补偿费用从拨款之日起在必要的服务期内按直线摊销 三到 五年。员工解雇后将没收未归属的股份，并记录薪酬支出的冲销。

激励补助金是作为留存工具与某些收购一起发放的。2022 年，公司拨款美元9.3百万 (65,125股票）根据激励计划持有的限制性股票，同时收购了Cornerstone Macro和Stamford Partners。这些限制性股票需要分级归属，员工必须满足服务要求以换取限制性股票的权利。通常，补偿费用在必要的服务期内按直线摊销 三到 四年。员工解雇后将没收未归属的股份，并记录薪酬支出的冲销。

公司每年向其非雇员董事授予股票。支付给非雇员董事的股票薪酬在拨款之日全额列为支出，并包含在合并运营报表的外部服务支出中。

限制性股票单位

公司向其领导团队授予限制性股票单位（“领导力补助金”）。限制性股票单位将在每个单位结束时归属并转换为普通股 36-仅当公司在业绩期内满足预先确定的业绩和/或市场条件时，才会出现一个月的业绩期。业绩状况要求公司实现奖励协议条款中规定的某些平均调整后股本回报率目标。市场状况要求公司相对于预先确定的同行群体成员实现一定的股东总回报（“TSR”）。根据这些奖励的条款，实际归属并转换为股票的单位数量将取决于公司在每个业绩期内实现指定目标的程度。 按拨款年度划分的最大支付杠杆如下：
最大支付杠杆
补助年份性能状况市场状况 总计
2023100%100%200%
202275%75%150%
202175%75%150%
202075%75%150%
201975%75%150%

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（未经审计）

该奖励中业绩状况部分的公允价值基于授予日公司普通股的收盘价。如果公司确定有可能达到绩效条件，则薪酬费用将在直线基础上摊销 36-月绩效期。公司在每个报告期内按补助年度重新评估绩效条件的实现情况，并使用薪酬支出的累积效应调整来考虑估计结果的变化。只有在满足绩效条件的情况下，才会确认补偿费用。员工解雇后将没收未归属的限制性股票单位，并相应地冲销薪酬费用。 截至2023年6月30日，按拨款年度划分的奖励中绩效条件部分的预期支付杠杆如下：
预期支出
补助年份杠杆作用
202335%
2022—%
202175%

必须满足市场条件才能授予奖励的市场条件部分。无论市场条件是否得到满足，薪酬费用都将得到确认，并按直线方式摊销 36-一个月的必要服务期（如果满足年龄和服务条件，则更早，如下所述）。员工在解雇后将没收未归属的限制性股票单位，并相应地冲销薪酬费用。 该奖励中市场状况部分的公允价值是在授予日使用蒙特卡罗模拟确定的，假设如下：
无风险 预期股票
补助年份归属年份利率价格波动
202320264.35%47.5%
202220251.80%43.8%
202120240.23%43.2%
202020231.40%27.3%
201920222.50%31.9%

由于奖励中市场状况部分的归属取决于公司相对于同业群体的股东总回报，因此估值模拟了同行群体的表现以及公司与同行群体之间的相关性。预期的股价波动率假设是使用历史波动率确定的，因为相关系数只能通过历史波动率来确定。无风险利率是根据以下因素确定的 三年美国国债收益率。

公司董事会薪酬委员会在其领导力补助金中纳入了明确的退休条款。只要在整个绩效期内履行绩效和终止后的义务，某些符合特定年龄和服务要求的受赠人将完全归入奖励。这些符合退休资格的补助金在视为获得这些奖励的时期内记为支出，即二月补助金日期之前的日历年。

股票期权

2023年2月15日和2018年2月15日，公司向某些执行官授予了期权。这些选项在所需的服务期内按直线计费 五年，基于相应补助金发放日期的估计公允价值。每股行使价等于相应授予日的收盘价加百分之十。只要员工继续受雇于公司，这些期权将从相应授予日期的三周年开始分级归属。这些股票期权的最大期限为 十年.

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（未经审计）

这些股票期权奖励的公允价值是在相应的授予日期使用Black-Scholes期权定价模型估算的，假设如下：
2023 年 2 月2018 年 2 月
格兰特格兰特
无风险利率3.94 %2.82 %
股息收益率3.21 %3.22 %
预期的股价波动38.50 %37.20 %
期权的预期寿命（以年为单位）7.07.0
授予期权的公允价值（每股）$46.71 $24.49 

无风险利率假设基于美国国债收益率，其到期日等于期权的预期寿命。股息收益率假设基于期权预期寿命内的假设股息支出。预期的股价波动率假设是使用历史波动率确定的，因为相关系数只能通过历史波动率来确定。由于公司的行使信息有限，期权假设的预期寿命是使用简化的方法确定的。简化的方法将预期期限计算为归属期限和期权的原始合同期限的中点。

激励计划

激励计划奖励在每个相应的归属期内按直线法摊销为薪酬支出。员工解雇后将没收未归属的股份，并记录薪酬支出的冲销。

该公司在收购Weeden & Co.的同时制定了2019年激励计划。L.P.（“Weeden & Co.”）。2019 年 8 月 2 日，公司发放了 $7.3百万 (97,752股票）限制性股票。这些限制性股票需要进行分级归属，通常从授予日三周年开始，直至2023年8月2日。

该公司在收购SOP Holdings, LLC及其子公司（包括Sandler O'Neill & Partners, L.P.，合称 “桑德勒·奥尼尔”）的同时制定了2020年激励计划。2020年1月3日，该公司拨款美元96.9百万 (1,217,423股票）限制性股票。这些限制性股票既有悬崖期也有分级归属条款，归属期为 18月， 三年要么 五年（加权平均服务期为 3.7年）。2020年4月3日，该公司拨款美元5.5百万 (114,000股票）根据2020年激励计划持有的限制性股票，同时收购瓦朗斯集团（“瓦朗斯”）。这些限制性股票需要进行分级归属，通常从授予日三周年开始，直至2025年4月3日。2020 年 12 月 31 日，公司发放了 $2.9百万 (29,194股票）根据2020年激励计划持有的限制性股票，同时收购TRS Advisors LLC（“TRS”）。这些限制性股票须按比例归属 三年授予期。

该公司在收购DBO Partners的同时制定了2022年激励计划。2022 年 10 月 7 日，公司发放了 $17.4百万 (161,030股票）限制性股票。这些限制性股票通常需要按比例归属 五年授予期。

基于股票的薪酬活动

下表汇总了公司的股票薪酬活动：
三个月已结束六个月已结束
6月30日6月30日
（金额以百万计）2023202220232022
股票薪酬支出$12.8 $27.6 $40.1 $59.3 
没收0.2 0.3 0.8 0.3 
与股票薪酬支出相关的税收优惠3.0 3.7 8.1 7.1 

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（未经审计）

下表汇总了公司未归属限制性股票的变化：
未归属加权平均值
限制性股票授予日期
（以股为单位）公允价值
2022年12月31日4,219,826 $92.43 
已授予300,749 154.10 
既得(1,766,180)84.19 
已取消(19,281)150.30 
2023年6月30日2,735,114 $104.13 

下表汇总了公司未归属限制性股票单位的变化：
未归属加权平均值
受限授予日期
库存单位公允价值
2022年12月31日188,328 $115.16 
已授予48,931 177.75 
既得(56,066)86.01 
已取消— — 
2023年6月30日181,193 $141.08 
截至 2023 年 6 月 30 日，有 $112.4预计在加权平均期内确认的与限制性股票和限制性股票单位相关的未确认补偿成本总额为百万美元 3.1年份。

下表汇总了公司已发行股票期权的变化：
加权平均值
加权剩余的
选项平均值合同期限聚合
杰出行使价格（以年为单位）内在价值
2022年12月31日81,667 $99.00 5.1$2,547,194 
已授予75,000 170.76 
已锻炼— — 
已取消— — 
已过期— — 
2023年6月30日156,667 $133.35 7.0$2,471,243 
可在 2023 年 6 月 30 日行使的期权81,667 $99.00 4.6$2,471,243 

截至 2023 年 6 月 30 日，有 $3.2百万美元与股票期权相关的未确认补偿成本，预计将在加权平均期内予以确认 4.6年份。

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递延薪酬计划

公司为员工维持各种递延薪酬安排。

共同基金限制性股票投资计划

共同基金限制性股票投资计划是一项资金充足的递延薪酬计划，允许符合条件的员工以投资基金的限制性共同基金股份（“MFRS奖励”）获得部分激励性薪酬。MFRS奖于每年2月颁发给符合条件的员工，相当于他们上一年度绩效薪酬的一部分，与公司的年度补助金类似。MFRS Awards 背心大放异彩 三年等额分期付款，并规定在解雇后继续归属，前提是雇员不违反奖励协议或解雇时签订的任何协议中规定的某些解雇后限制。没收作为薪酬和福利支出的减少记入合并运营报表中。MFRS奖励归员工领取者所有（受上述归属限制），因此不包含在合并财务状况报表中。

不合格的递延补偿计划

不合格的递延薪酬计划是一项没有资金的计划，它允许某些高薪员工根据自己的选择推迟部分薪酬。该计划不适用于参与者将来的延期选举，其绩效期从2017年12月31日起开始。根据本计划递延的款项存放在设保人信托中。公司作为委托人投资于投资，以经济地对冲其在不合格递延薪酬计划下的债务。设保人信托的投资由共同基金组成，这些共同基金在公允价值层次结构中被归类为第一级。这些投资总计 $16.4百万和美元15.9截至2023年6月30日和2022年12月31日，分别为百万美元，并包含在合并财务状况表中的投资中。相应的递延补偿负债包含在合并财务状况表的应计薪酬中。雇员推迟的补偿在所得期间内记为支出。公司投资公允价值的变化在投资收益中列报，相应的递延薪酬负债的变化作为薪酬和福利支出反映在合并运营报表中。

与收购相关的补偿安排

除了根据2020年激励计划与2020年收购Valence和TRS相关的限制性股票外，如果在相应收购期间超过收入门槛，某些员工还可以获得额外的现金 三年收购后的期限，前提是他们在付款时受雇于公司。预计应付金额（如果有）将在规定的业绩期内作为补偿费用记入合并运营报表中。

如果获得收入，则与收购瓦朗斯（“Valence Earnout”）相关的款项将在2023年第三季度支付。截至2023年6月30日，该公司已累计美元9.5百万美元与这笔额外的现金付款有关。该公司记录了 $0.3百万和美元1.6截至2023年6月30日和2022年6月30日的三个月中，与瓦朗斯收益相关的薪酬支出分别为100万美元，以及美元1.7百万和美元3.1截至2023年6月30日和2022年6月30日的六个月中，分别为百万美元。

如果获得收入，则与收购TRS（“TRS Earnout”）相关的款项将在2024年4月3日之前支付。截至2023年6月30日，该公司预计最高金额为美元7.0将获得百万美元并已累积 $5.4百万美元与这笔额外的现金付款有关。该公司记录了 $0.6截至2023年6月30日和2022年6月30日的三个月中，与TRS收入相关的薪酬支出为百万美元，以及美元1.1截至2023年6月30日和2022年6月30日的六个月中，为百万美元。

该公司还拨款了 $10.1百万美元的限制性现金，以及出于保留目的收购Weeden & Co.。补偿费用在必要的服务期内按直线摊销。限制性现金奖励需分级归属，从授予之日三周年开始，直至2023年8月2日。

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注释 15 每股收益（“EPS”）

普通股每股基本收益的计算方法是将适用于派珀·桑德勒公司的净收益除以该期间已发行普通股的加权平均数。摊薄后的每股普通股收益是通过调整加权平均流通股来计算的，假设所有可能具有摊薄性的股票期权、限制性股票单位和限制性股票都进行了转换。

每股收益的计算方法如下：
三个月已结束六个月已结束
 6月30日6月30日
（金额以千计，每股数据除外）2023202220232022
适用于派珀·桑德勒公司的净收入$3,954 $21,390 $29,588 $58,041 
用于基本计算和摊薄计算的股份：
基本计算中使用的平均份额15,066 14,018 14,788 14,248 
股票期权20 12 23 18 
限制性库存单位140 208 149 204 
限制性股票1,857 2,682 2,175 2,636 
摊薄计算中使用的平均份额17,084 16,920 17,134 17,106 
普通股每股收益：
基本$0.26 $1.53 $2.00 $4.07 
稀释$0.23 $1.26 $1.73 $3.39 

在截至2023年6月30日和2022年6月30日的三个月和六个月中，股票期权和限制性股票的反稀释作用并不重要。

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（未经审计）
注释 16 收入和业务信息

该公司作为投资银行和机构证券公司的活动构成一个单一的业务部门。该公司的绝大多数净收入和长期资产都位于美国。

应报告的财务业绩如下：
三个月已结束六个月已结束
 6月30日6月30日
（金额以千计）2023202220232022
投资银行
咨询服务$129,775 $169,660 $270,439 $380,559 
企业融资36,923 29,237 63,728 48,423 
市政融资17,269 35,235 34,204 62,652 
投资银行业务总额183,967 234,132 368,371 491,634 
机构经纪
股票经纪50,435 51,375 104,266 101,180 
固定收益服务37,403 53,567 79,885 108,324 
机构经纪业务总额87,838 104,942 184,151 209,504 
利息收入3,729 4,536 12,441 8,392 
投资收入/（亏损）15,797 10,936 26,912 (2,138)
总收入291,331 354,546 591,875 707,392 
利息支出2,605 2,355 5,244 4,556 
净收入288,726 352,191 586,631 702,836 
非利息支出274,345 315,031 546,441 630,039 
税前收入$14,381 $37,160 $40,190 $72,797 
税前利润5.0 %10.6 %6.9 %10.4 %

36
目录
派珀·桑德勒公司
合并财务报表附注
（未经审计）

注十七 净资本要求和其他监管事项

派珀·桑德勒在美国证券交易委员会注册为证券经纪交易商，并且是各种SRO和证券交易所的成员。金融业监管局（“FINRA”）是派珀·桑德勒的主要SRO。派珀·桑德勒受美国证券交易委员会统一的净资本规则和FINRA的净资本规则的约束。派珀·桑德勒选择使用美国证券交易委员会规则允许的替代方法，该规则要求其将最低净资本维持在美元1.0百万。派珀·桑德勒向关联公司提供的预付款、次级债务的偿还、股息支付和其他股权提款均需遵守美国证券交易委员会和美国金融业监管局规则的某些批准、通知和其他规定。

截至2023年6月30日，根据美国证券交易委员会规则计算的净资本为美元182.6百万，并且超过了美国证券交易委员会规则要求的最低净资本美元181.6百万。

该公司承诺的短期信贷额度、循环信贷额度及其B类优先票据包括要求派珀·桑德勒维持最低监管净资本为美元的契约120百万。该公司与潘兴的全面披露清算协议包括一项契约，要求派珀·桑德勒将超额净资本维持在美元120百万。

Piper Sandler Ltd. 是一家在英国注册的经纪交易商子公司，受审慎监管局和金融行为监管局的资本要求的约束。截至2023年6月30日，派珀·桑德勒有限公司遵守了审慎监管局和金融行为监管局的资本要求。

Piper Sandler Hong Kong Limited由香港证券及期货事务监察委员会发牌，受根据《证券及期货条例》颁布的《证券及期货（金融资源）规则》的流动资本要求的约束。截至2023年6月30日，派珀·桑德勒香港有限公司符合香港证券及期货事务监察委员会的流动资金要求。

37
目录
第 2 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析。

以下信息应与随附的未经审计的合并财务报表以及本10-Q表季度报告其他地方包含的相关附注和附录一起阅读。本10-Q表季度报告中的某些陈述可能被视为前瞻性陈述。非历史或当前事实的陈述，包括有关信念和期望的陈述，均为前瞻性陈述。除其他外，这些前瞻性陈述包括历史信息或当前状况陈述以外的陈述，可能与我们的未来计划、目标和结果有关，还可能包括我们对各种法律诉讼影响的看法，如截至2022年12月31日止年度的10-K表年度报告第一部分第3项 “法律诉讼” 中所述，并在我们随后向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的报告中进行了更新，以及在本第二部分的 “法律诉讼” 项下，第1项表格 10-Q 的季度报告。前瞻性陈述涉及固有的风险和不确定性，重要因素可能导致实际业绩与预期结果存在重大差异，包括下文 “影响我们业务的外部因素” 下讨论的因素，以及我们随后向美国证券交易委员会提交的报告中更新的截至2022年12月31日的10-K表年度报告第一部分第1A项 “风险因素” 中确定的因素，以及我们随后向美国证券交易委员会提交的报告中更新的第二部分第1A项 “风险因素” 下确定的因素这份表格 10-Q 的季度报告。前瞻性陈述仅代表其发表之日，我们没有义务根据新信息或未来事件对其进行更新。

对非公认会计准则财务指标的解释

我们纳入了不符合美国公认会计原则（“GAAP”）编制的财务指标。这些非公认会计准则财务指标包括调整以排除（1）与非控股权益相关的收入和支出，（2）从净收入中排除长期融资的利息支出，（3）与收购相关的无形资产的摊销，（4）收购相关协议的薪酬支出，（5）与收购和/或裁员相关的重组和整合成本，以及（6）分配给调整的所得税支出。用于计算摊薄后每股普通股非公认会计准则收益的调整后加权摊薄后已发行股票包含一项调整，以包括自2020年1月1日以来根据所有收购授予的服务条件的未归属限制性股票奖励的普通股。这些调整影响以下财务指标：净收入、薪酬支出、非薪酬支出、所得税支出/（收益）、适用于派珀·桑德勒公司的净收入、摊薄后的普通股每股收益、非利息支出总额、税前收入和税前利润。管理层认为，将这些业绩和指标与相应的美国公认会计准则指标一起列报，为比较各时期的经营业绩提供了最有意义的基础，并通过排除某些可能不代表我们核心经营业绩的项目来增进对当前财务业绩的总体理解。除了根据美国公认会计原则编制的财务业绩衡量标准外，还应考虑使用非公认会计准则财务指标，而不是替代这些指标。

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目录
执行概述

我们的业务主要包括向美国和欧洲的公司、私募股权集团、公共实体、非营利实体和机构投资者提供投资银行和机构经纪服务。我们通过一个可报告的业务部门运营。有关我们业务的完整描述，包括我们的业务战略，请参阅我们截至2022年12月31日止年度的10-K表年度报告。

2022 年，作为增长战略的一部分，我们完成了以下收购：

•2022年10月7日，我们完成了对DBO Partners Holding LLC的收购，包括其子公司DBO Partners LLC（统称为 “DBO Partners”），这是一家科技投资银行公司。该交易扩大了我们技术领域的规模，增加了普通合伙人咨询服务。

•2022年6月10日，我们完成了对Stamford Partners LLP的收购，这是一家为欧洲食品和饮料及相关消费行业提供并购咨询服务的专业投资银行。该交易扩大了我们在欧洲的影响力。

•2022年2月4日，我们完成了对Cornerstone Macro Research LP，包括其子公司Cornerstone Macro LLC（统称 “Cornerstone Macro”）的收购，该公司专注于为机构投资者提供宏观研究和股票衍生品交易。该交易增加了宏观研究平台，扩大了我们的股票经纪业务规模。

财务要闻
三个月已结束六个月已结束
（金额以千计，每股数据除外）6月30日6月30日20236月30日6月30日2023
20232022v202220232022v2022
美国公认会计原则
净收入$288,726$352,191(18.0)%$586,631$702,836(16.5)%
薪酬和福利
189,204239,917(21.1)388,598487,816(20.3)
非补偿费用
85,14175,11413.3 157,843142,22311.0 
所得税支出前收入/（福利）14,38137,160(61.3)40,19072,797(44.8)
适用于派珀·桑德勒公司的净收入3,95421,390(81.5)29,58858,041(49.0)
摊薄后的每股普通股收益$0.23$1.26(81.7)$1.73$3.39(49.0)
比率和利润
补偿比率65.5 %68.1 %66.2 %69.4 %
非补偿比率29.5 %21.3 %26.9 %20.2 %
税前利润5.0 %10.6 %6.9 %10.4 %
有效税率(1.7)%25.3 %(19.6)%28.0 %
非公认会计准则(1)
调整后的净收入$277,370$345,642(19.8)%$566,596$707,435(19.9)%
调整后的薪酬和福利
176,964216,787(18.4)360,108442,908(18.7)
调整后的非补偿费用
74,03068,3238.4 139,336128,7948.2 
调整后的营业收入26,37660,532(56.4)67,152135,733(50.5)
适用于派珀·桑德勒公司的调整后净收益
20,24644,066(54.1)62,542100,620(37.8)
调整后的摊薄后每股普通股收益
$1.13$2.47(54.3)$3.49$5.59(37.6)
调整后的比率和利润
调整后的补偿比率63.8 %62.7 %63.6 %62.6 %
调整后的非补偿比率26.7 %19.8 %24.6 %18.2 %
调整后的营业利润率9.5 %17.5 %11.9 %19.2 %
调整后的有效税率18.2 %25.2 %2.1 %24.1 %

有关更多信息，请参见 “运营结果” 部分。

39
目录
(1)美国公认会计原则与调整后的非公认会计准则财务信息的对账：
三个月已结束六个月已结束
6月30日6月30日
（金额以千计，每股数据除外）2023202220232022
净收入：
净收入 — 以美国公认会计原则为基础$288,726 $352,191 $586,631 $702,836 
调整：
与非控股权益相关的收入(12,981)(8,174)(23,285)1,349 
长期融资的利息支出1,625 1,625 3,250 3,250 
调整后的净收入$277,370 $345,642 $566,596 $707,435 
薪酬和福利：
薪酬和福利 — 美国公认会计原则基础$189,204 $239,917 $388,598 $487,816 
调整：
收购相关协议的补偿(12,240)(23,130)(28,490)(44,908)
调整后的薪酬和福利$176,964 $216,787 $360,108 $442,908 
非补偿费用：
非补偿费用——美国公认会计原则基础$85,141 $75,114 $157,843 $142,223 
调整：
与非控股权益相关的非补偿费用(2,304)(1,789)(4,796)(4,259)
重组和整合成本(3,903)(1,609)(3,903)(2,856)
与收购相关的无形资产的摊销(4,904)(3,393)(9,808)(6,314)
调整后的非补偿费用$74,030 $68,323 $139,336 $128,794 
所得税支出前收入/（福利）：
所得税支出前收入/（收益）——美国公认会计原则基础 $14,381 $37,160 $40,190 $72,797 
调整：
与非控股权益相关的收入(12,981)(8,174)(23,285)1,349 
长期融资的利息支出1,625 1,625 3,250 3,250 
与非控股权益相关的非补偿费用2,304 1,789 4,796 4,259 
收购相关协议的补偿12,240 23,130 28,490 44,908 
重组和整合成本3,903 1,609 3,903 2,856 
与收购相关的无形资产的摊销4,904 3,393 9,808 6,314 
调整后的营业收入$26,376 $60,532 $67,152 $135,733 
长期融资的利息支出(1,625)(1,625)(3,250)(3,250)
调整后所得税支出前的调整后收入$24,751 $58,907 $63,902 $132,483 
所得税费用/（福利）：
所得税支出/（福利）——美国公认会计原则基础 $(250)$9,385 $(7,887)$20,364 
调整的税收影响：
收购相关协议的补偿2,483 4,470 5,710 9,504 
重组和整合成本1,007 176 1,007 443 
与收购相关的无形资产的摊销1,265 810 2,530 1,552 
调整后的所得税支出$4,505 $14,841 $1,360 $31,863 
适用于派珀·桑德勒公司的净收入：
适用于派珀·桑德勒公司的净收入——以美国公认会计原则为基础$3,954 $21,390 $29,588 $58,041 
调整：
收购相关协议的补偿9,757 18,660 22,780 35,404 
重组和整合成本2,896 1,433 2,896 2,413 
与收购相关的无形资产的摊销3,639 2,583 7,278 4,762 
适用于派珀·桑德勒公司的调整后净收益$20,246 $44,066 $62,542 $100,620 
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目录
三个月已结束六个月已结束
6月30日6月30日
（金额以千计，每股数据除外）2023202220232022
摊薄后的每股普通股收益：
摊薄后每股普通股收益——美国公认会计原则基础$0.23 $1.26 $1.73 $3.39 
为纳入未归属收购相关股票而进行的调整(0.05)(0.14)(0.16)(0.29)
$0.18 $1.12 $1.57 $3.10 
调整：
收购相关协议的补偿0.57 1.11 1.33 2.07 
重组和整合成本0.17 0.08 0.17 0.14 
与收购相关的无形资产的摊销0.21 0.16 0.42 0.28 
调整后的摊薄后每股普通股收益 $1.13 $2.47 $3.49 $5.59 
摊薄后已发行普通股的加权平均值：
加权平均摊薄后已发行普通股——美国公认会计原则基础17,084 16,920 17,134 17,106 
调整：
具有服务条件的未归属收购相关限制性股票808 937 811 886 
调整后的加权平均摊薄后已发行普通股17,892 17,857 17,945 17,992 

影响我们业务的外部因素

我们开展业务的金融服务行业的表现与宏观经济状况的整体实力、金融市场活动和地缘政治事件的影响高度相关。整体市场状况是许多因素的产物，这些因素超出了我们的控制范围，通常是不可预测的，有时甚至具有内在的波动性。这些因素可能会影响投资者做出的财务决策，包括他们对金融市场的参与程度。反过来，这些决定可能会影响我们的业务业绩。在金融市场活动方面，我们的盈利能力对各种因素很敏感，包括咨询交易、股权和债务企业融资以及市政融资的数量和规模所反映的对投资银行服务的需求；股票和固定收益市场的相对波动水平；利率和信贷利差的变化（尤其是快速和极端的变化）；整体市场流动性；各种收益率曲线的水平和形状；股票和固定收益市场的数量和价值证券交易；以及总体而言股票估值。

使我们在金融服务行业中的业务脱颖而出的因素也可能影响我们的财务业绩。例如，我们的资本市场业务专注于特定的行业领域，同时主要为中间市场客户提供服务。如果我们的重点行业的商业环境受到不利影响，我们的业务和经营业绩可能会反映出这些影响。此外，我们的业务及其特定的重点领域和投资可能无法追踪整体市场趋势。鉴于资本市场和证券业务的波动性，我们的收益可能会在不同时期内大幅波动，任何个别时期的业绩都不应被视为未来业绩的预示因素。

41
目录
2023 年剩余时间的展望

我们认为，在今年余下的时间里，美国的货币政策仍将是影响经济和金融市场的关键因素。美联储在2023年第二季度进一步提高了短期基准利率，随着其继续采取紧缩措施，预计将在今年剩余时间内提高利率并保持较高的水平。更高的利率和持续的通货膨胀，加上劳动力短缺、商业银行业的资本和流动性担忧、收紧的商业银行贷款标准、供需失衡和地缘政治紧张局势，包括乌克兰战争，继续给经济带来压力。尽管这些因素继续导致金融市场活动疲软、商业信心下降和经济不确定性，但咨询服务和企业融资方面的客户活动已开始略有改善。

2023年第二季度，我们的咨询服务活动，尤其是对存款客户的咨询服务活动水平较低，这反映出市场状况持续充满挑战。我们预计，由于当前的公司和投资组合估值、信贷质量缺乏明确性以及监管资本框架的不确定性，存款机构活动将在今年剩余时间内持续减少。但是，我们预计将受益于存款机构整合的长期前景和资本市场活动的增加。我们对咨询服务的总体前景有所改善，因为我们宣布的许多更大规模的交易预计将在下半年完成，还有大量交易已开始销售过程。我们预计，2023年下半年的咨询服务收入将好于上半年。
股权融资市场活动在2023年第二季度继续改善，波动率降低，投资者对新发行的需求增加。但是，市场活动继续低于历史水平。我们预计，随着我们在今年剩余时间内的进展，我们的资本市场活动将继续增加，因为客户需要获得资金才能执行其战略计划。

2023年第二季度，股市波动性降低，交易量放缓，我们认为这种情况将在短期内持续下去。我们预计，2023年下半年的股票经纪收入将与上半年基本持平。

在收益率曲线更陡峭的倒置以及对终端利率水平预期的不确定性的推动下，我们的固定收益服务业务的市场状况在2023年第二季度仍然充满挑战。当前的市场动态导致客户活动减少，尤其是在我们的存款客户中，因为银行机构继续专注于建立流动性并评估其资本和融资状况。尽管我们预计短期前景仍将充满挑战，但我们预计，随着今年的推移，利率将更加明确，这将为更具建设性的固定收益市场提供一个转折点。

在利率上升和波动性以及投资者需求疲软的推动下，我们的市政融资业务在2023年第二季度继续面临充满挑战的市场状况。2023年上半年，市场谈判发行的总量比上年下降了约20％，这反映了整个行业的显著下降。由于我们在高收益专业领域占有重要地位，而且我们在政府业务中专注于中间市场，我们的业绩相对于整体市场发行量继续受到不成比例的影响。我们预计，我们的市政财政收入将在下半年略有改善。
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目录
运营结果

截至2023年6月30日和2022年6月30日的三个月的财务摘要

下表汇总了我们在美国公认会计原则基础上的经营业绩，以及我们在所述期间的经营业绩占净收入的百分比。
占的百分比
的净收入
三个月已结束三个月已结束
6月30日6月30日
2023
（金额以千计）20232022v202220232022
收入：
投资银行$183,967 $234,132 (21.4)%63.7 %66.5 %
机构经纪87,838 104,942 (16.3)30.4 29.8 
利息收入3,729 4,536 (17.8)1.3 1.3 
投资收益15,797 10,936 44.4 5.5 3.1 
总收入291,331 354,546 (17.8)100.9 100.7 
利息支出2,605 2,355 10.6 0.9 0.7 
净收入288,726 352,191 (18.0)100.0 100.0 
非利息支出：
薪酬和福利189,204 239,917 (21.1)65.5 68.1 
外部服务13,456 14,429 (6.7)4.7 4.1 
占用率和设备16,020 15,562 2.9 5.5 4.4 
通信13,047 13,215 (1.3)4.5 3.8 
营销和业务发展
10,930 12,238 (10.7)3.8 3.5 
与交易相关的费用7,505 8,308 (9.7)2.6 2.4 
交易执行和清关4,854 5,891 (17.6)1.7 1.7 
重组和整合成本3,903 1,609 142.6 1.4 0.5 
无形资产摊销
4,904 3,393 44.5 1.7 1.0 
其他运营费用10,522 469 N/M3.6 0.1 
非利息支出总额274,345 315,031 (12.9)95.0 89.4 
所得税支出前收入/（福利）14,381 37,160 (61.3)5.0 10.6 
所得税支出/（福利）(250)9,385 N/M(0.1)2.7 
净收入14,631 27,775 (47.3)5.1 7.9 
适用于非控股权益的净收益10,677 6,385 67.2 3.7 1.8 
适用于派珀·桑德勒公司的净收入$3,954 $21,390 (81.5)%1.4 %6.1 %
N/M — 没有意义
43
目录
在截至2023年6月30日的三个月中，我们记录了适用于派珀·桑德勒公司的净收入为400万美元。截至2023年6月30日的三个月，净收入为2.887亿美元，与去年同期的3.522亿美元相比下降了18.0％。2023年第二季度，投资银行收入为1.84亿美元，与去年同期的2.341亿美元相比下降了21.4％，这主要是由于咨询服务收入的减少以及市政融资收入的减少，但被企业融资收入的增加部分抵消了。在截至2023年6月30日的三个月中，机构经纪收入为8,780万美元，与2022年第二季度的1.049亿美元相比下降了16.3％，这主要是由于固定收益服务收入的减少。在截至2023年6月30日的三个月中，净利息收入为110万美元，而去年同期为220万美元。在2023年第二季度，我们的投资收入为1,580万美元，而2022年第二季度为1,090万美元。在本季度，我们的投资以及我们管理的另类资产管理基金的非控股权益均录得更高的收益。截至2023年6月30日的三个月，非利息支出为2.743亿美元，与去年同期的3.15亿美元相比下降了12.9％，这主要是由于收入减少导致薪酬支出减少。

合并非利息支出

薪酬和福利— 薪酬和福利支出是我们支出的最大组成部分，包括工资、激励性薪酬、福利、股票薪酬、就业税、与没收股票薪酬相关的费用冲销以及其他与员工相关的费用。薪酬支出的很大一部分由可变激励安排组成，包括全权激励薪酬，其金额随业务活动水平成比例波动，并随着收入和营业利润的增加而增加。其他补偿成本，主要是基本工资和福利，本质上更为固定。激励性薪酬支付的时间通常发生在2月，对我们的现金状况和流动性的影响要大于合并运营报表所反映的影响。在收购的同时，我们还发放了具有服务条件的限制性股票和限制性现金，这些现金将在服务期内摊销为补偿费用。我们还签订了具有服务条件的可宽恕贷款，这些贷款在贷款期限内摊销为补偿费用。此外，与作为收购一部分而订立的服务条件的基于收入的收益安排相关的费用估算将摊销为服务期内的补偿支出。

下表汇总了我们未来与限制性股票、限制性现金和具有服务条件的可宽恕贷款相关的收购相关薪酬支出，以及与基于收入的收益安排相关的费用估算：

（金额以千计）
2023 年的剩余时间$23,459 
202441,444 
202522,671 
202614,992 
20279,366 
总计$111,932 

在截至2023年6月30日的三个月中，由于收入减少，薪酬和福利支出下降了21.1％，至1.892亿美元，而2022年同期为2.399亿美元。2023年第二季度，薪酬和福利支出占净收入的百分比为65.5％，而2022年第二季度为68.1％。不包括非控股权益的影响，由于净收入减少和收购相关薪酬支出减少，我们的薪酬比率在2023年第二季度降至68.6％，而2022年第二季度为69.7％。

外部服务 —外部服务费用包括证券处理费用、外包技术职能、外部律师费、与我们的合并另类资产管理基金相关的基金费用以及其他专业费用。2023年第二季度的外部服务费用下降了6.7％，至1,350万美元，而2022年同期为1,440万美元，这主要是由于专业费用和律师费降低。

占用率和设备—在截至2023年6月30日的三个月中，入住和设备费用为1,600万美元，与2022年同期的1,560万美元相比略有增加。

44
目录
通信 —通信费用包括电信和数据通信的成本，主要包括获取第三方市场数据信息的费用。在截至2023年6月30日的三个月中，通信费用为1,300万美元，与2022年同期的1,320万美元相比略有下降。

市场营销和业务发展—营销和业务发展费用包括差旅和娱乐费用、广告和第三方营销费用。在截至2023年6月30日的三个月中，营销和业务发展费用下降了10.7％，至1,090万美元，而2022年同期为1,220万美元。减少的主要原因是差旅费用降低。

与交易相关的费用—与交易相关的费用包括我们在完成的投资银行交易过程中产生的成本，主要包括律师费、发行费用以及差旅和娱乐费用。在截至2023年6月30日的三个月中，交易相关支出为750万美元，而截至2022年6月30日的三个月中，交易相关支出为830万美元。与交易相关的费用金额主要取决于交易活动的水平和组合，并且可能因时期而异，因为交易相关成本的确认通常与交易的完成同时发生。

交易执行和清关—在截至2023年6月30日的三个月中，交易执行和清算费用下降了17.6％，至490万美元，而2022年同期为590万美元。交易执行和清算费用的减少反映了与2022年第二季度相比，交易量有所降低。

重组和整合成本— 在截至2023年6月30日的三个月中，我们承担了390万美元的重组和整合成本。支出主要包括与裁员相关的290万美元遣散费，以及与收购Cornerstone Macro和Valence Group相关的90万美元腾出的租赁办公空间。在截至2022年6月30日的三个月中，我们承担了160万美元的重组和整合成本，主要包括与2022年收购相关的交易成本。

无形资产摊销 —无形资产摊销包括固定寿命的无形资产的摊销，包括客户关系和内部开发的软件。在截至2023年6月30日的三个月中，无形资产摊销额为490万美元，而截至2022年6月30日的三个月中，无形资产摊销额为340万美元。增长的主要原因是与收购DBO Partners相关的无形资产摊销费用增加。

下表汇总了我们寿命可确定的无形资产的未来摊销总费用：

（金额以千计）
2023 年的剩余时间$9,632 
20249,445 
20257,887 
20267,253 
20273,480 
此后2,732 
总计$40,429 

其他运营费用 —其他运营费用主要包括保险费用、牌照和注册费、与我们的慈善捐赠计划相关的费用以及与诉讼相关的费用，其中包括我们储备和/或支付的与法律和监管事务相关的款项。2023年第二季度的其他运营支出为1,050万美元，而2022年同期为50万美元。增长的主要原因是我们的市政融资业务中注销了750万美元的无法收回的应收账款。
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目录
所得税 –在截至2023年6月30日的三个月中，我们的所得税准备金为30万美元，其中包括70万澳元的税收优惠，这些补贴与价值高于授予价的股票薪酬奖励相关的税收优惠，以及向与收购相关的既得限制性股票支付的应计可没收股息。不包括这些福利和非控股权益的影响，我们的有效税率为12.5％。有效税率的下降是由不可扣除的费用减少所推动的。

在截至2022年6月30日的三个月中，我们的所得税准备金为940万美元，其中包括与价值高于补助金价格的股票薪酬奖励相关的10万美元税收优惠。不包括这项福利和非控股权益的影响，我们的有效税率为30.7％。

财务业绩

作为一家投资银行和机构证券公司，我们的活动构成一个单一的业务部门。

在本节中，我们公布了基于美国公认会计准则和非公认会计准则的结果。管理层认为，在调整后的非公认会计准则基础上公布业绩和衡量标准，以及相应的美国公认会计原则指标，为比较其经营业绩和不同时期之间的潜在趋势提供了更有意义的基础,并通过排除某些可能不代表我们核心经营业绩的项目来增进对我们当前财务业绩的总体理解。除了根据美国公认会计原则编制的结果外，还应考虑非公认会计准则业绩，而不是替代这些结果。

调整后的财务业绩不包括（1）与非控股权益相关的收入和支出，（2）净收入中长期融资的利息支出，（3）与收购相关的无形资产的摊销，（4）收购相关协议的薪酬支出以及（5）与收购和/或裁员相关的重组和整合成本。出于美国公认会计原则的目的，这些项目包含在合并运营报表的每个细列项目中。

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目录
下表列出了调整后的非公认会计准则财务业绩以及与所述期间合并的美国公认会计准则财务业绩进行调节所需的调整：
截至6月30日的三个月
20232022
调整数 (1)调整数 (1)
总计非控制性其他美国总计非控制性其他美国
（金额以千计）调整后兴趣爱好调整GAAP调整后兴趣爱好调整GAAP
投资银行
咨询服务$129,775$—$—$129,775$169,660$—$—$169,660
企业融资36,923——36,92329,237——29,237
市政融资17,269——17,26935,235——35,235
投资银行业务总额183,967——183,967234,132——234,132
机构经纪
股票经纪50,435——50,43551,375——51,375
固定收益服务37,403——37,40353,567——53,567
机构经纪业务总额87,838——87,838104,942——104,942
利息收入3,729——3,7294,536——4,536
投资收益2,81612,981—15,7972,7628,174—10,936
总收入278,35012,981—291,331346,3728,174—354,546
利息支出980—1,6252,605730—1,6252,355
净收入277,37012,981(1,625)288,726345,6428,174(1,625)352,191
非利息支出总额250,9942,30421,047274,345285,1101,78928,132315,031
税前收入$26,376$10,677$(22,672)$14,381$60,532$6,385$(29,757)$37,160
税前利润
9.5 %5.0 %17.5 %10.6 %
(1)以下是调整我们合并后的美国公认会计准则财务业绩与调整后的非公认会计准则财务业绩所需的调整摘要：
非控股权益 — 整合另类资产管理基金中非控股权益的影响未包含在我们调整后的财务业绩中。
其他调整——以下项目不包括在我们调整后的财务业绩中：
截至6月30日的三个月
（金额以千计）20232022
长期融资的利息支出$1,625 $1,625 
收购相关协议的补偿12,240 23,130 
重组和整合成本3,903 1,609 
与收购相关的无形资产的摊销4,904 3,393 
21,047 28,132 
其他调整总额$22,672 $29,757 

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目录
截至2023年6月30日的三个月，按美国公认会计原则计算的净收入为2.887亿美元，而去年同期为3.522亿美元。在截至2023年6月30日的三个月中，调整后的净收入为2.774亿美元，而2022年第二季度为3.456亿美元。除非另有说明，否则净收入和调整后净收入的差异解释在美国公认会计原则和非公认会计准则的基础上都是一致的。

下表提供了补充业务信息：
三个月已结束
6月30日
20232022
咨询服务
完成的并购和重组交易52 49 
已完成资本咨询交易9 22 
已完成的咨询交易总数61 71 
企业融资
定价的股票交易总额22 11 
账面股票交易定价21 9 
总债务和优先交易的定价2 10 
账面债券和优先交易定价— 5 
市政谈判问题
定价发行的总面值（单位：十亿）$2.4 $4.8 
已定价的发行总数109 179 
股票经纪
交易的股票数量（单位：十亿）2.7 2.8 

投资银行收入包括通过咨询服务活动产生的所有收入，包括并购（“并购”）、股权和债务私募配售、债务和重组咨询以及市政财务咨询交易。债务咨询交易以及股权和债务私募统称为资本咨询交易。投资银行收入还包括股权和债务企业融资活动以及市政融资。

2023年第二季度，投资银行收入下降了21.4％，至1.840亿美元，而去年同期为2.341亿美元。在截至2023年6月30日的三个月中，咨询服务收入为1.298亿美元，与2022年第二季度的1.697亿美元相比下降了23.5％，这是由于已完成的交易减少和平均费用降低，这反映了宏观经济不确定性推动的并购和债务市场面临的持续挑战。我们咨询服务活动的下降在很大程度上是由整个市场存款机构咨询交易的大幅减少所推动的。在2023年第二季度，我们的活动主要集中在医疗保健领域，能源和电力以及重组领域做出了坚实的贡献。在截至2023年6月30日的三个月中，企业融资收入为3,690万美元，与截至2022年6月30日的三个月的2920万美元相比增长了26.3％，这得益于股权融资活动的增加和账面股权交易的增加。股权融资市场在第二季度有所改善，波动率降低，投资者对新发行的需求增加。但是，整体市场活动继续低于历史水平。2023年第二季度，我们的活动主要集中在医疗保健领域，我们对所有14笔已完成的医疗股权交易充当了账簿管理人。在截至2023年6月30日的三个月中，市政融资收入为1730万美元，与去年同期的3520万美元相比下降了51.0％，这得益于市政谈判签发的减少。由于利率上升和波动，加上投资者需求疲软，市场发行量减少，尤其是再融资活动和高收益发行，市场状况仍然充满挑战。

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目录
机构经纪收入包括通过交易活动产生的所有收入，包括促进客户交易和执行有竞争力的市政承保，以及因我们的研究服务和企业准入产品而获得的费用。由于交易利润、交易收益和亏损、净利差、交易量和研究服务付款时间的变化，我们的业绩可能因季度而异。

在截至2023年6月30日的三个月中，机构经纪收入为8,780万美元，与去年同期的1.049亿美元相比下降了16.3％。2023年第二季度的股票经纪收入为5,040万美元，与2022年同期的5140万美元相比略有下降，这是由于市场波动性降低导致整个行业的股票交易量下降，但我们的市场份额的增加部分抵消了这一点。在截至2023年6月30日的三个月中，固定收益服务收入为3,740万美元，与去年同期的5,360万美元相比下降了30.2％，这得益于客户活动减少，特别是来自存款客户的活动减少，因为他们仍然专注于流动性，这减少了他们对有价证券的需求。在持续的利率不确定性的推动下，本季度固定收益的市场状况也仍然充满挑战。

利息收入代表持有多头库存头寸和现金余额所得的金额。在截至2023年6月30日的三个月中，利息收入降至370万美元，而截至2022年6月30日的三个月为450万美元。

投资收益包括我们的另类资产管理基金投资的已实现和未实现的损益，包括归属于非控股权益的金额，以及这些基金产生的管理和绩效费用。在截至2023年6月30日的三个月中，我们的投资收入为1,580万美元，而2022年同期为1,090万美元。在2023年第二季度，我们的投资以及我们管理的另类资产管理基金的非控股权益均录得更高的收益。不包括非控股权益的影响，截至2023年6月30日和2022年6月30日的三个月中，调整后的投资收益为280万美元。

利息支出代表与融资、经济套期保值和持有空头库存头寸相关的金额，包括为我们的长期融资安排支付的利息，以及信贷额度和循环信贷额度的承诺费。在截至2023年6月30日的三个月中，利息支出略有增加至260万美元，而去年同期为240万美元，这反映了资金余额的增加。

截至2023年6月30日的三个月中，税前利润率降至5.0％，而2022年同期为10.6％。截至2023年6月30日的三个月，调整后的税前利润率降至9.5％，而2022年同期为17.5％。在本季度，按美国公认会计原则和调整后的税前利润率下降是由净收入减少和非薪酬支出增加所推动的。

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目录
截至2023年6月30日和2022年6月30日的六个月的财务摘要

下表汇总了我们在美国公认会计原则基础上的经营业绩，以及我们在所述期间的经营业绩占净收入的百分比。
占的百分比
的净收入
六个月已结束六个月已结束
6月30日6月30日
2023
（金额以千计）20232022v202220232022
收入：
投资银行$368,371 $491,634 (25.1)%62.8 %70.0 %
机构经纪184,151 209,504 (12.1)31.4 29.8 
利息收入12,441 8,392 48.2 2.1 1.2 
投资收入/（亏损）26,912 (2,138)N/M4.6 (0.3)
总收入591,875 707,392 (16.3)100.9 100.6 
利息支出5,244 4,556 15.1 0.9 0.6 
净收入586,631 702,836 (16.5)100.0 100.0 
非利息支出：
薪酬和福利388,598 487,816 (20.3)66.2 69.4 
外部服务25,582 25,605 (0.1)4.4 3.6 
占用率和设备31,748 30,098 5.5 5.4 4.3 
通信27,358 25,640 6.7 4.7 3.6 
营销和业务发展20,982 20,870 0.5 3.6 3.0 
与交易相关的费用13,519 13,852 (2.4)2.3 2.0 
交易执行和清关9,768 9,926 (1.6)1.7 1.4 
重组和整合成本3,903 2,856 36.7 0.7 0.4 
无形资产摊销9,808 6,314 55.3 1.7 0.9 
其他运营费用15,175 7,062 114.9 2.6 1.0 
非利息支出总额546,441 630,039 (13.3)93.1 89.6 
所得税支出前收入/（福利）40,190 72,797 (44.8)6.9 10.4 
所得税支出/（福利）(7,887)20,364 N/M(1.3)2.9 
净收入48,077 52,433 (8.3)8.2 7.5 
适用于非控股权益的净收益/（亏损）18,489 (5,608)N/M3.2 (0.8)
适用于派珀·桑德勒公司的净收入$29,588 $58,041 (49.0)%5.0 %8.3 %
N/M — 没有意义

除下文讨论外，对非利息支出和净收入的描述以及与上年出现差异的根本原因与季度比较讨论基本相同。

50
目录
在截至2023年6月30日的六个月中，我们记录了适用于派珀·桑德勒公司的净收入为2960万美元。截至2023年6月30日的六个月中，净收入下降了16.5％，至5.866亿美元，而去年同期为7.028亿美元。2023年上半年，投资银行收入下降了25.1％，至3.684亿美元，而去年同期为4.916亿美元，这主要是由于咨询服务收入的减少以及市政融资收入的减少，但企业融资收入的增加部分抵消了这一点。在截至2023年6月30日的六个月中，机构经纪收入为1.842亿美元，与2022年上半年的2.095亿美元相比下降12.1％，原因是固定收益服务收入的减少被股票经纪收入的增加部分抵消。在2023年的前六个月，净利息收入为720万美元，而去年同期为380万美元，这是由于我们的现金和多头库存余额的利息收入增加。在截至2023年6月30日的六个月中，我们的投资收入为2690万美元，而去年同期的投资亏损为210万美元。在2023年的前六个月中，我们记录了投资收益以及我们管理的另类资产管理基金的非控股权益。截至2023年6月30日的六个月中，非利息支出为5.464亿美元，与去年同期的6.3亿美元相比下降了13.3％，这主要是由于收入减少导致薪酬支出减少。

合并非利息支出

占用率和设备 –在截至2023年6月30日的六个月中，入住和设备费用增长了5.5％，达到3170万美元，而2022年同期为3,010万美元，这主要是由于办公空间扩建导致支出增加。

通信 — 在截至2023年6月30日的六个月中，通信费用增长了6.7％，达到2740万美元，而2022年同期为2560万美元，这是由于市场数据服务费用增加的主要原因是与我们在2022年收购相关的增量成本。

所得税 –在截至2023年6月30日的六个月中，我们的所得税准备金为790万美元，其中包括与价值高于授予价的股票薪酬奖励相关的1,480万美元税收优惠，以及向与收购相关的既得限制性股票支付的应计可没收股息。不包括这些福利和非控股权益的影响，我们的有效税率为31.9％。

在截至2022年6月30日的六个月中，我们的所得税准备金为2,040万美元，其中包括与价值高于补助金价格的股票薪酬奖励相关的460万美元税收优惠。不包括这项福利和非控股权益的影响，我们的有效税率为31.9％。

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目录
财务业绩

下表列出了调整后的非公认会计准则财务业绩以及与所述期间合并的美国公认会计准则财务业绩进行调节所需的调整：
截至6月30日的六个月
20232022
调整数 (1)
调整数 (1)
总计非控制性其他美国总计非控制性其他美国
（金额以千计）调整后兴趣爱好调整GAAP调整后兴趣爱好调整GAAP
投资银行
咨询服务$270,439$—$—$270,439$380,559$—$—$380,559
企业融资63,728——63,72848,423——48,423
市政融资34,204——34,20462,652——62,652
投资银行业务总额368,371——368,371491,634——491,634
机构经纪
股票经纪104,266——104,266101,180——101,180
固定收益服务79,885——79,885108,324——108,324
机构经纪业务总额184,151——184,151209,504——209,504
利息收入12,441——12,4418,392——8,392
投资收入/（亏损）3,62723,285—26,912(789)(1,349)—(2,138)
总收入568,59023,285—591,875708,741(1,349)—707,392
利息支出1,994—3,2505,2441,306—3,2504,556
净收入566,59623,285(3,250)586,631707,435(1,349)(3,250)702,836
非利息支出总额499,4444,79642,201546,441571,7024,25954,078630,039
税前收入$67,152$18,489$(45,451)$40,190$135,733$(5,608)$(57,328)$72,797
税前利润
11.9 %6.9 %19.2 %10.4 %
(1) 以下是调整我们合并后的美国公认会计准则财务业绩与调整后的非公认会计准则财务业绩所需的调整摘要：
非控股权益 — 整合另类资产管理基金中非控股权益的影响未包含在我们调整后的财务业绩中。
其他调整——以下项目不包括在我们调整后的财务业绩中：
截至6月30日的六个月
（金额以千计）20232022
长期融资的利息支出$3,250 $3,250 
收购相关协议的补偿28,490 44,908 
重组和整合成本3,903 2,856 
与收购相关的无形资产的摊销9,808 6,314 
42,201 54,078 
其他调整总额$45,451 $57,328 

截至2023年6月30日的六个月，按美国公认会计原则计算的净收入为5.866亿美元，而去年同期为7.028亿美元。2023年上半年，调整后的净收入为5.666亿美元，而2022年上半年为7.074亿美元。除非另有说明，否则净收入和调整后净收入的差异解释在美国公认会计原则和非公认会计准则的基础上都是一致的。

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目录
下表提供了补充业务信息：
六个月已结束
6月30日
20232022
咨询服务
完成的并购和重组交易107 103 
已完成资本咨询交易23 49 
已完成的咨询交易总数130 152 
企业融资
定价的股票交易总额41 15 
账面股票交易定价35 11 
总债务和优先交易的定价6 21 
账面债券和优先交易定价2 12 
市政谈判问题
定价发行的总面值（单位：十亿）$5.1 $8.0 
已定价的发行总数190 333 
股票经纪
交易的股票数量（单位：十亿）5.5 5.6 

2023年上半年，投资银行收入为3.684亿美元，与2022年同期的4.916亿美元相比下降了25.1％。在截至2023年6月30日的六个月中，咨询服务收入为2.704亿美元，与2022年上半年的3.806亿美元相比下降了28.9％，这是由于已完成的交易减少和平均费用降低。在 2023 年的前六个月，我们的活动范围广泛，涉及各个领域。在截至2023年6月30日的六个月中，企业融资收入为6,370万美元，与去年同期的4,840万美元相比增长了31.6％，这得益于波动率降低和投资者需求增加导致的更多股权融资。尽管我们的股票融资比去年同期有所增加，但整体市场活动仍低于历史水平。2023年前六个月，我们的活动主要集中在医疗保健领域，在23笔已完成的医疗股权交易中，我们是22笔的账簿管理人。截至2023年6月30日的六个月中，市政融资收入为3,420万美元，与去年同期的6,270万美元相比下降了45.4％，这是由于市场条件仍然艰难，市政谈判发行量有所减少。

在截至2023年6月30日的六个月中，机构经纪收入下降了12.1％，至1.842亿美元，而去年同期为2.095亿美元。2023年上半年，股票经纪收入增长3.1％，达到1.043亿美元，而2022年同期为1.012亿美元，这是由于市场份额的增长被市场波动减少导致的客户活动下降所部分抵消。在截至2023年6月30日的六个月中，固定收益服务收入为7,990万美元，与去年同期的1.083亿美元相比下降26.3％，这是由于利率不确定性导致客户活动减少。此外，由于我们的存款机构专注于建立流动性，他们的客户活动有所下降。

截至2023年6月30日的六个月中，利息收入增至1,240万美元，而去年同期为840万美元，这反映了我们的现金和多头库存余额的利率上升。

在截至2023年6月30日的六个月中，我们的投资收入为2690万美元，而去年同期的投资亏损为210万美元。在2023年的前六个月中，我们记录了投资收益以及我们管理的另类资产管理基金的非控股权益。不包括非控股权益的影响，截至2023年6月30日的六个月中，调整后的投资收益为360万美元，而截至2022年6月30日的六个月中，调整后的投资亏损为80万美元。

截至2023年6月30日的六个月中，利息支出为520万美元，而去年同期为460万美元。增长主要是由于空头库存余额的利率上升。
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目录
截至2023年6月30日的六个月中，税前利润率降至6.9％，而截至2022年6月30日的六个月为10.4％。截至2023年6月30日的六个月中，调整后的税前利润率降至11.9％，而2022年同期为19.2％。在2023年的前六个月，按美国公认会计原则和调整后的税前利润率下降是由收入水平降低和非薪酬支出增加所推动的。

关键会计政策与估计

我们的会计和报告政策符合美国公认会计原则，符合证券行业的惯例。根据美国公认会计原则和行业惯例编制财务报表要求我们做出估计和假设，这些估计和假设可能会对合并财务报表中报告的金额产生重大影响。关键会计政策是指我们认为对描述我们的财务状况和经营业绩最重要的政策，这些政策要求我们做出困难、主观或复杂的估计。我们不认为大多数会计政策是关键的会计政策。在确定一项政策是否至关重要时，需要考虑几个因素，包括估算值对整体合并财务报表是否具有重要意义、估算值的性质、利用其他信息（例如第三方或独立来源）轻松验证估算值的能力、估算值对经济状况变化的敏感性以及是否可以根据美国公认会计原则使用其他会计方法。

我们认为，在我们的重要会计政策中，以下是我们的关键会计政策和估计：

•金融工具估值
•商誉和无形资产
•股票薪酬计划
•所得税

有关我们的关键会计政策和估算的更多信息，请参阅 “关键会计政策和估计” 部分以及截至2022年12月31日止年度的10-K表年度报告中包含的合并财务报表附注2。

流动性、资金和资本资源

我们会定期监控我们的流动性状况，这对我们的业务至关重要。因此，我们维持流动性策略，旨在使我们的业务即使在不利的情况下也能继续运营，尽管无法保证我们的策略在所有情况下都能取得成功。不利环境导致的流动性不足是金融机构倒闭的原因，也可能是倒闭的原因。

我们的大部分有形资产由易于兑换成现金的资产组成。拥有的金融工具和其他库存头寸按公允价值列报，在大多数市场条件下通常很容易出售。经纪人、交易商和清算机构的应收账款和应付账款通常在几天内结算。作为流动性策略的一部分，我们在考虑期限和成本的同时，强调尽可能实现资金来源的多元化。我们的资产由我们的运营现金流、股权资本和融资安排融资。来自融资活动的现金流波动与我们各种业务的日常运营活动直接相关。我们最重要的风险管理纪律之一是我们管理资产负债表规模和构成的能力。尽管我们的资产基础会因客户活动、市场波动和商业机会而变化，但资产负债表的规模和组成反映了我们的整体风险承受能力、获得稳定资金来源的能力以及我们持有的股权资本金额。

某些市场状况可能会影响我们库存头寸的流动性，要求我们持有比预期更多的库存头寸更长的时间，或者要求我们采取其他可能对业绩产生不利影响的行动。

我们员工薪酬的很大一部分是以年度全权激励薪酬支付的。这些激励性补偿金通常在2月份支付，对我们的现金状况和流动性有重大影响。

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我们的股息政策旨在向股东返还财年调整后净收入的30％至50％。我们的董事会决定股息的申报和支付，并可以随时自由更改股息政策。我们的董事会宣布向普通股派发以下股息：
申报日期每股分红记录日期付款日期
与 2021 年有关：
2022年2月10日(1)$4.50 2022年3月2日2022年3月11日
与 2022 年有关：
2022年2月10日$0.60 2022年3月2日2022年3月11日
2022年4月29日$0.60 2022年5月27日2022年6月10日
2022年7月29日$0.60 2022年8月26日2022年9月9日
2022年10月28日$0.60 2022年11月23日2022年12月9日
2023年2月3日(1)$1.25 2023年3月3日2023年3月17日
与 2023 年相关：
2023年2月3日$0.60 2023年3月3日2023年3月17日
2023年5月2日$0.60 2023年5月26日2023年6月9日
2023年7月28日$0.60 2023年8月25日2023年9月8日
(1)代表特别现金分红。

作为资本管理战略的一部分，我们会逐步回购普通股，以抵消员工股票薪酬奖励和发放与收购相关的限制性股票的摊薄影响，并向股东返还资本。

自2022年5月6日起，我们的董事会授权在2024年12月31日之前回购高达1.5亿美元的普通股。在截至2023年6月30日的六个月中，我们没有回购与该授权相关的普通股。截至2023年6月30日，该授权下的剩余资金为1.382亿美元。自2022年1月1日起，我们的董事会批准在2023年12月31日之前回购高达1.5亿美元的普通股，并且我们在2022年回购了该授权的全部金额。

我们还会在奖励归属时从限制性股票奖励获得者那里购买普通股，或者在获得者出售股票以履行其就业税义务时，我们也会从限制性股票奖励获得者那里购买普通股。在2023年上半年，我们以每股142.40美元的平均价格购买了447,454股普通股，总收购价为6,370万美元。

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杠杆作用

下表列出了总资产、调整后资产、股东权益总额和有形普通股股东权益以及由此产生的杠杆比率：
6月30日十二月三十一日
（千美元）20232022
总资产$1,940,344 $2,181,557 
扣除：商誉和无形资产(427,589)(436,788)
扣除：使用权租赁资产(75,954)(87,730)
扣除：来自非控股权益的资产(229,574)(201,541)
调整后的资产$1,207,227 $1,455,498 
股东权益总额$1,258,471 $1,254,028 
扣除：商誉和无形资产(427,589)(436,788)
扣除：非控股权益(225,719)(199,955)
有形普通股股东权益$605,163 $617,285 
杠杆比率 (1)1.5 1.7 
调整后的杠杆比率 (2)2.0 2.4 
(1)杠杆比率等于总资产除以股东权益总额。
(2)调整后的杠杆比率等于调整后的资产除以有形普通股股东权益。

调整后的资产和有形普通股股东权益是非公认会计准则财务指标。在确定调整后资产和有形普通股股东权益时，分别从总资产和总股东权益中减去商誉和无形资产，因为我们认为商誉和无形资产不构成可以流动部署的运营资产。在确定调整后的资产时，还会从总资产中减去使用权租赁资产，因为它不是可以流动部署的运营资产。在确定调整后的资产和有形普通股股东权益时，分别从总资产和股东权益总额中减去归属于非控股权益的金额，因为它们代表合并后的实体中不能直接或间接归属于派珀·桑德勒公司的资产和权益。在比较金融服务公司时，我们将由此产生的调整后杠杆率衡量标准（也是一种非公认会计准则财务指标）视为更相关的金融风险衡量标准。我们调整后的杠杆比率自2022年12月31日起有所下降，这是由于2023年第一季度年度激励薪酬的支付推动现金和现金等价物减少。

资金和资本资源

我们融资活动的主要目标是确保在广泛的市场条件下提供充足的资金。鉴于我们的业务活动混合，资金需求是通过多元化的短期和长期融资来满足的。我们努力确保借款负债的期限等于或超过所融资资产的预期持有期。我们支持总资产增加的能力在很大程度上取决于我们从外部来源获得资金的能力。获得这些外部来源的机会以及融资成本取决于各种因素，包括市场状况、信贷的普遍可用性和信用评级。我们目前没有信用评级，这可能会增加我们的融资成本，限制获得需要信用评级作为提供资金条件的流动性来源，从而对我们的流动性和竞争地位产生不利影响。

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我们的日常资金和流动性主要通过使用来自我们运营活动的现金，以及通过使用与潘兴有限责任公司（“Pershing”）的清算安排、银行融资的清算安排和银行信贷额度（通常由我们的证券库存进行抵押）来获得。这些资金来源对我们融资和持有库存的能力至关重要，而库存是我们机构经纪业务的必要组成部分。我们的大部分库存是流动的，因此由短期融资或运营活动产生的现金提供资金。我们的承诺额度是为了根据不断变化的市场条件缓解库存流动性的变化，尽管可供质押的证券类型可能存在限制，但无论市场流动性条件如何变化，我们都可以使用该额度。我们的资金来源还取决于交易对手愿意接受作为抵押品的库存类型以及可用的交易对手的数量。资金通常以联邦基金利率为基础的利率获得。

潘兴清算安排— 我们已经制定了一项安排，从潘兴获得与我们的大部分交易活动相关的融资。根据我们完全披露的清算协议，除可转换证券外，我们的所有证券库存以及所有客户活动均由博兴持有或通过博兴清算。该安排下的融资主要由证券担保，抵押品限制可能会减少该安排下可用的资金数额。我们的清算安排活动以交易活动净额入账，并在经纪商、交易商和清算机构的应收账款或应付账款中列报。这笔资金由潘兴自行决定（即未支付），可以在没有通知期限的情况下被拒绝。我们全面披露的清算协议包括一项契约，要求我们的美国经纪交易商子公司Piper Sandler & Co. 维持1.2亿美元的超额净资本。截至2023年6月30日，根据该安排，我们有2140万美元的未偿融资。

与银行融资的清算安排— 我们已经与加拿大帝国商业银行（“CIBC”）的美国分行就我们的可转换证券库存达成了融资安排。根据这种安排，我们的可转换证券库存通过加拿大帝国商业银行的经纪交易商附属公司进行清算，并由加拿大帝国商业银行持有。我们通常使用标的普通股或标的普通股的股票期权在经济上对冲可转换证券库存的市值变化。这种安排下的融资主要由可转换证券担保，抵押品限制可能会减少可用的资金额。这笔资金由加拿大帝国商业银行自行决定（即未支付），可以在通知期限内被拒绝。这种安排列在经纪人、交易商和清算机构的应收账款或应付账款中，扣除交易活动。截至2023年6月30日，根据该安排，我们有8,920万美元的未偿融资。

承诺专线— 我们的承诺额度是为期一年的8000万美元循环担保信贷额度。该融资机制下的预付款由某些有价证券担保。该融资机制包括一项契约，要求Piper Sandler & Co. 维持1.2亿美元的最低监管净资本，该融资机制下所有预付款的未付本金将于2023年12月8日到期。该信贷额度自2008年起生效，我们在2022年第四季度将该贷款再续期一年。截至2023年6月30日，我们没有这笔信贷额度的预付款。

循环信贷额度— 我们的母公司派珀·桑德勒公司向美国北美银行提供7500万美元的无抵押循环信贷额度。除非另有终止，否则该信贷协议将于2025年12月19日终止，并可延期一年，可由我们选择行使。截至2023年6月30日，该信贷额度没有预付款。

该信贷额度包括惯常的违约事件和契约，除其他外，这些事件要求Piper Sandler & Co. 维持1.2亿美元的最低监管净资本，限制我们的杠杆比率，要求维持运营现金流与固定费用的最低比率，并对我们进行收购和支付股本的能力施加某些限制。截至2023年6月30日，我们遵守了所有契约。

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下表显示了2023年和2022年各季度我们各种资金来源的平均未偿余额：

的平均余额
三个月已结束
（金额以百万计）2023年6月30日2023年3月31日
资金来源：
潘兴清算安排$26.8 $8.5 
与银行融资的清算安排99.6 55.2 
总计$126.4 $63.7 
截至三个月的平均余额
（金额以百万计）2022年12月31日2022年9月30日2022年6月30日2022年3月31日
资金来源：
潘兴清算安排$8.5 $38.8 $19.7 $3.8 
与银行融资的清算安排62.3 69.0 83.3 110.3 
总计$70.8 $107.8 $103.0 $114.1 

2023年第二季度的平均资金增加到1.264亿美元，而2022年第二季度为1.030亿美元，2023年第一季度为6,370万美元，这主要是由于平均库存余额增加。

下表显示了2023年和2022年按季度划分的最大每日资金金额：
（金额以百万计）20232022
第一季度$146.6 $366.3 
第二季度$370.1 $409.5 
第三季度$996.5 
第四季度$246.2 

长期融资

我们的长期融资包括1.25亿美元的B类无抵押固定利率优先票据（“B类票据”）。B类票据的初始持有人是太平洋投资管理公司（“PIMCO”）提供咨询的某些实体。B类票据的年固定利率为5.20％，将于2023年10月15日到期。利息每半年支付一次。未付的本金将在到期日全额到期，可能无法预付。

B类票据包括惯常的违约事件和契约，除其他外，这些事件要求Piper Sandler & Co. 维持最低监管净资本，限制我们的杠杆比率，并要求维持最低运营现金流与固定费用比率。截至2023年6月30日，我们遵守了所有契约。

资本要求

作为注册经纪交易商和金融业监管局（“FINRA”）的成员公司，Piper Sandler & Co. 受美国证券交易委员会统一的净资本规则和FINRA的净资本规则的约束。我们选择使用统一净资本规则允许的替代方法，该规则要求我们将最低净资本维持在100万美元以内。向关联公司支付的预付款、次级负债的偿还、股息支付和其他股权提取须遵守统一净资本规则的某些批准、通知和其他规定。我们预计，这些规定不会影响我们履行当前和未来义务的能力。截至2023年6月30日，根据美国证券交易委员会的统一净资本规则，我们的净资本为1.826亿美元，比美国证券交易委员会规则要求的最低净资本高出1.816亿美元。

尽管我们的运营净资本水平大大高于美国金融业监管局和美国证券交易委员会设定的最低门槛，但大幅减少资本将削减我们的许多资本市场创收活动。

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我们承诺的短期信贷额度、循环信贷额度和B类票据包括要求Piper Sandler & Co. 维持1.2亿美元的最低监管净资本的契约。我们与潘兴的全面披露清算协议包括一项契约，要求派珀·桑德勒公司维持1.2亿美元的超额净资本。

2023年6月30日，我们在英国注册的经纪交易商子公司Piper Sandler Ltd. 根据2012年《金融服务法》，受审慎监管局和金融行为监管局的资本要求的约束并遵守了这些要求。

Piper Sandler Hong Kong Limited由香港证券及期货事务监察委员会发牌，受根据《证券及期货条例》颁布的《证券及期货（金融资源）规则》的流动资本要求的约束。截至2023年6月30日，派珀·桑德勒香港有限公司符合香港证券及期货事务监察委员会的流动资金要求。

资产负债表外安排

在正常业务过程中，我们会达成各种类型的资产负债表外安排。下表汇总了我们在本期内资产负债表外安排的名义合同价值：
 每期到期日为12月31日，合同总金额
202620286月30日十二月三十一日
（金额以千计）202320242025- 2027- 2029稍后20232022
客户配对账簿衍生合约 (1) (2)
$— $12,180 $— $14,764 $111,312 $1,227,302 $1,365,558 $1,354,881 
交易证券衍生合约 (2)
36,200 72,000 — — — 5,000 113,200 134,750 
投资承诺 (3)— — — — — — 96,014 96,280 
(1)包括利率互换。与这些配套账面衍生品合约相关的市场风险微乎其微；但是，我们确实存在一家大型金融机构的交易对手风险，抵押品存款可以缓解这种风险。此外，我们的交易对手数量有限（截至2023年6月30日，合同金额为1.525亿美元），他们无需交出抵押品。代表衍生品合约公允价值的非抵押金额使我们面临这些交易对手的信用风险。截至2023年6月30日，我们在这些交易对手的信用敞口为850万美元，其中包括一个交易对手的590万美元信用敞口。
(2)我们认为，这些衍生品合约的公允价值是衡量债务的更相关指标，因为我们认为名义金额或合约金额夸大了预期支出。截至2023年6月30日和2022年12月31日，这些衍生品合约的净公允价值分别约为990万美元和780万美元。
(3)投资承诺没有具体的截止日期。资金召集的时机取决于市场状况和投资机会。

衍生品

衍生品的名义金额或合约金额未作为资产或负债反映在我们的合并财务状况表中。相反，衍生品交易的公允价值作为金融工具和其他库存头寸中的资产或负债以及已售出但尚未购买的金融工具和其他库存头寸在合并财务状况报表中列报。有关我们与衍生产品相关的活动的讨论，请参阅本10-Q表季度报告第一部分第1项中包含的未经审计的合并财务报表附注4。

投资承诺

我们对直接或间接向公司进行股权或债务投资的有限合伙企业或有限责任公司进行投资，包括作为另类资产管理活动的一部分进行的投资。我们投入资金和/或担任这些实体的管理合伙人。我们已承诺向某些实体提供9,600万美元的资本，这些承诺通常没有具体的到期日期。

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替代银行同业拆借利率（“IBOR”），包括伦敦银行同业拆借利率（“LIBOR”）

一些主要司法管辖区（例如美国、英国、欧盟、瑞士和日本）的中央银行和监管机构已经实施了IBOR的替代方案。自2023年7月1日起，所有伦敦银行同业拆借利率期限均已停止公布。

取代伦敦银行同业拆借利率并未影响我们的融资安排，因为每项安排要么在2023年6月30日之前过渡到替代利率，要么包括确定替代利率（例如担保隔夜融资利率）的条款，该替代利率在伦敦银行同业拆借利率停止公布时生效。

我们之前使用伦敦银行同业拆借利率的有限合同协议主要属于我们的客户配对账衍生品投资组合。国际掉期及衍生品协会（“ISDA”）创建了IBOR备用协议，以促进修改受ISDA主协议约束的衍生品合约中对基准利率的提法。如果不再公布基准利率，则在交易对手双方都同意遵守协议的合同中，基准利率将 “回落” 到新的基准利率。截至2023年6月30日，我们所有的客户都遵守了该协议。因此，从伦敦银行同业拆借利率向替代利率的过渡并未影响我们的运营。

风险管理

风险是我们业务的固有组成部分。我们在经营业务时面临的主要风险包括：战略风险、市场风险、流动性风险、信用风险、运营风险、人力资本风险以及法律和监管风险。我们在多大程度上正确识别和有效管理所有这些风险对我们的财务状况和盈利能力至关重要。我们有正式的风险管理流程，可以根据既定的政策和程序识别、评估和监控每种风险并缓解控制措施。风险管理职能独立于我们的业务线。我们的管理层在风险管理过程中发挥积极作用，并将结果报告给高级管理层和董事会。

董事会审计委员会监督管理层识别和评估我们主要风险的流程，以及管理层为管理其风险评估和风险管理流程而采用的政策、程序和做法。董事会提名和治理委员会监督董事会的委员会结构和职能，因为这些结构和职能与各委员会监督我们重大风险敞口的责任有关。对于这些重大风险敞口，审计委员会负责监督管理层对我们与市场风险、信用风险、流动性风险、法律和监管风险、运营风险（包括网络安全）以及与不当行为、欺诈以及法律和合规事务相关的人力资本风险相关的重大风险敞口的监测和控制。我们的薪酬委员会负责监督管理层对与薪酬、组织结构和继任有关的重大风险敞口的监测和控制。我们的董事会负责监督管理层对我们与公司战略相关的重大风险敞口的监测和控制。我们的首席执行官和首席财务官每季度与审计委员会会面，讨论我们的市场、流动性以及法律和监管风险，并定期向董事会、审计委员会和薪酬委员会提供有关其他重大风险敞口的最新情况。

我们使用内部委员会来协助管理风险，并确保我们的业务活动得到适当的评估、监控和管理。我们的执行财务风险委员会管理我们的市场、流动性和信用风险；监督与这些风险相关的风险管理措施，包括定义可接受的风险承受能力和批准风险管理政策；并以动态方式应对市场变化。成员由高级领导层组成，包括但不限于我们的首席执行官、总裁、首席财务官、财务主管、市场和信用风险主管以及固定收益交易和风险主管。其他帮助评估和监控风险的委员会包括承保、领导团队和运营委员会。这些委员会通过确保业务活动得到妥善管理并在规定的活动范围内来帮助管理风险。我们的估值委员会由高级管理层和风险管理层的成员组成，负责监督和全面负责与公允价值衡量相关的内部控制流程和程序。此外，我们的运营风险委员会负责处理和监控与信息系统和安全、法律、监管和合规事宜以及供应商和服务提供商等第三方相关的风险。

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在市场风险和信用风险方面，我们风险管理流程的基石是交易员、交易部门管理层和高级管理层之间就我们的库存状况和整体风险状况进行日常沟通。我们的风险管理职能部门每天提供他们对我们的市场和信用风险状况的独立见解，从而补充了这种沟通流程。我们风险管理职能的更广泛目标是了解每个交易领域的风险状况，整合全公司的风险监控，协助实施有效的对冲策略，向高级管理层阐明大额交易或头寸风险，并确保我们金融工具的公允价值准确。

风险管理技术、流程和策略可能无法完全有效地减轻我们在所有市场环境中的风险敞口或抵御所有类型的风险，任何风险管理失误都可能使我们遭受意想不到的重大损失。

战略风险

战略风险是指与执行管理层未能制定和执行适当的战略愿景相关的风险，该愿景表明了对我们文化的承诺，利用了我们的核心能力，适当地应对市场上的外部因素，符合客户、员工和股东的最大利益。

我们的领导团队负责管理我们的战略风险。董事会监督领导团队制定和执行战略计划。

市场风险

市场风险代表亏损风险或金融波动，这可能是由于金融工具的市场价格波动而导致的价值变化所致。我们面临的市场风险与我们作为客户金融中介机构的角色以及我们的做市活动直接相关。我们的市场风险管理政策和程序的范围包括所有对市场敏感的现金和衍生金融工具。

我们不同类型的市场风险包括：

利率风险 — 利率风险代表市场利率变动带来的潜在波动。我们面临的利率风险源于利率水平和波动性的变化、收益率曲线斜率的变化、信贷利差的变化，以及我们的利息收益资产（例如库存）和为这些资产提供资金的资金来源（例如短期融资）的预付款率。利率风险通过卖空美国政府证券、机构证券、公司债务证券和衍生合约来管理。有关我们的衍生品合约的更多信息，请参阅本10-Q表季度报告第一部分第1项中包含的未经审计的合并财务报表附注4。我们的利率对冲策略可能不适用于所有市场环境，因此可能无法有效缓解利率风险。此外，我们还对多头固定收益证券库存设定了限额，每天监控这些限额并在这些限额内进行管理。我们的限制包括但不限于以下方面：头寸和集中度规模、美元期限（即DV01）、信用质量和账龄。

我们估计，截至2023年6月30日，市场同时出现50个基点的不利变化将导致我们的固定收益证券库存的账面价值减少约40万美元，包括套期保值交易的影响。

我们还测量和监控多头固定收益证券库存的老化和周转情况。营业额根据证券类别的五天平均值进行评估。我们的绝大多数固定收益证券库存通常会在三周内周转。

除了上述措施外，我们还通过评估价差DV01和市政证券对美国国债变动的MMD基础风险进行评估来监测和管理市场风险敞口。所有指标均按资产集中度汇总，用于监控限额和例外审批。在市场波动时期，我们还可能根据市场条件进行临时压力测试和情景分析。

股票价格风险 — 股票价格风险代表由于股票价格水平或波动性的不利变化而造成的潜在价值损失。我们主要通过在美国市场的交易活动面临股票价格风险。我们试图通过设定多头库存限额、每天监控这些限额以及在这些限额内管理净头寸水平来降低做市和股票证券库存中固有的损失风险。
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外汇风险— 外汇风险代表外汇汇率变动对收益或资本造成的潜在波动。我们有一小部分业务是以美元以外的货币进行的，因此，相对于美元的外汇汇率的变化可能会影响非美元净资产、收入和支出的价值。

流动性风险

流动性风险是指我们无法及时获得运营业务所需的资金来源的风险，以及我们无法及时剥离我们持有的与做市、销售和交易活动相关的证券的风险。由于持有潜在流动性不足的库存头寸，以及作为浮动利率需求票据的再营销代理人，我们在日常融资活动中面临流动性风险。

我们的库存状况使我们因流动性不足的头寸价值减少而面临潜在的财务损失。在交易缺乏流动性的时候，当市场参与者不以正常数量和/或正常的买入/卖出价差进行交易时，市场风险可能会加剧。根据具体证券、金融产品结构和/或整体市场状况，我们可能被迫持有证券的时间比计划长得多，或者如果资金不可用，则被迫在充满挑战的市场中进行清算。

有关我们的流动性以及我们如何管理流动性风险的信息，请参阅标题为 “流动性、资金和资本资源” 的部分。

信用风险

信用风险是指我们在交易库存中持有的证券的交易对手、客户、借款人或发行人违约或信用质量恶化而可能蒙受的损失。信用风险的性质和金额取决于交易的类型、交易的结构和期限以及所涉及的各方。信用风险还源于债务人未能遵守与我们签订的任何合同的条款或以其他方式未能按约定履行。这可能反映在结算义务或收款等问题上。

我们与信用风险相关的风险管理程序的关键原则是每天监控多头固定收益证券库存的信贷质量。执行财务风险委员会定期审查这些评级趋势和信用质量组合。下表汇总了截至2023年6月30日，我们的多头企业固定收益、市政（应税和免税）以及美国政府和机构证券的信用评级占这些资产类别总额的百分比：
AAAAAABBBBB未评级
企业固定收益证券— %— %0.3 %0.1 %— %— %
市政证券-应税和免税18.1 %61.5 %5.1 %0.3 %— %4.3 %
美国政府和机构证券— %9.8 %0.1 %— %— %0.4 %
18.1 %71.3 %5.5 %0.4 %— %4.7 %

可转换证券和优先证券不包括在上表中，因为它们通常是未评级的。

我们不同类型的信用风险包括：

信用利差风险— 信用利差风险源于信用利差的变化可能影响金融工具的价值。信用利差代表市场参与者对给定信贷质量所需的信用风险溢价（例如，AA评级实体发行的债务工具相对于无风险替代品必须产生的额外收益）。信用利差的变化源于发行人信用评级的潜在变化或市场对发行人信誉的看法。交易库存中持有的债务工具，我们面临信用利差风险。我们进行交易是为了使用衍生品和某些其他金融工具对冲我们的信用利差风险敞口。这些对冲策略可能不适用于所有市场环境，因此可能无法有效缓解信用利差风险。

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恶化/违约风险— 恶化/违约风险代表发行人、交易对手或借款人未能履行其义务而产生的风险。作为交易商和客户的交易对手、证券持有人和交易所成员，我们面临恶化/违约风险。违约风险取决于证券交易对手和/或发行人的信誉。我们通过设定和监控每个交易对手的个人和总头寸限额来降低这种风险，这些限额与某些交易的潜在活动水平、持有量和市场抵押品的挂钩水平有关。我们的风险管理职能部门还评估与我们持有衍生品、TBA和其他可能导致信用敞口的有记录的机构对手协议的机构交易对手相关的潜在风险。

收款风险— 收款风险源于对收取未偿债务和债务的管理不力，包括与我们的客户交易活动相关的未偿债务和债务。我们的客户活动涉及各种交易的执行、结算和融资。客户活动以交货与付款、现金或保证金为基础进行交易。使用行业标准交割而不是通过存管机构和清算银行付款，可以减轻我们对机构客户业务的信贷风险。我们的风险管理职能部门有信用风险政策，为我们的客户和交易对手设立适当的信用额度和抵押门槛。

集中风险 — 集中风险是指由于对特定产品、个人发行人、借款人或交易对手、金融工具或地理区域的集中风险而产生的风险。如果我们持有大量个人证券头寸，与个人交易对手或关联交易对手集团进行大额交易，或者做出大量承保承诺，则我们面临集中风险。通过审查交易对手和借款人来监测潜在的集中风险，并使用高级管理层制定的政策和限制进行管理。

截至2023年6月30日，我们将交易对手信用敞口集中在四家非公开评级的实体，总额为850万美元。这种交易对手信用风险是我们与公共财政业务相关的配套账面衍生品计划的一部分，主要包括利率互换。一个衍生品交易对手占该风险敞口的69.3％，即590万美元。与我们的衍生品交易对手相关的信用风险由利率互换合约公允价值的无抵押市场波动驱动，并由我们的金融风险委员会定期进行监控。我们试图通过与高级管理层定期审查的高质量交易对手进行交易来最大限度地降低衍生工具的信贷（或还款）风险。

运营风险

运营风险是由于流程、人员和系统不足或失败或外部事件导致我们的声誉损失或损害的风险。我们依靠员工和我们的系统（包括内部系统和第三方运营的计算机中心）处理大量交易的能力。由于完全或部分超出我们控制范围的事件，我们的系统可能无法正常运行或被禁用。如果我们的系统出现故障或操作不当，或者我们的员工或第三方供应商采取不当行动，我们可能会蒙受财务损失、业务中断、监管制裁和声誉受损。我们还面临运营失败或与任何交易所、完全披露的清算公司或我们用来促进证券交易的其他金融中介机构的关系终止的风险。任何此类失败或终止都可能对我们进行交易和管理风险敞口的能力产生不利影响。

我们的运营依赖于在我们的内部和外包计算机系统和网络中对机密信息和其他信息的安全处理、存储和传输。我们的计算机系统、软件和网络可能容易受到未经授权的访问、计算机病毒或其他恶意代码、内部不当行为或无意错误以及其他可能影响信息安全的事件的攻击。我们经历过的一个或多个此类事件的发生可能会危及我们或我们的客户或交易对手的机密以及通过我们的计算机系统和网络处理和存储以及通过我们的计算机系统和网络传输的其他信息，或者以其他方式导致我们、我们的客户、交易对手或第三方的运营中断或故障。我们采取保护措施，并努力根据情况进行修改。

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为了降低和控制运营风险，我们已经制定并继续加强旨在识别和管理整个组织中适当级别的运营风险的政策和程序。这些政策和程序的重要方面包括职责分离、管理监督、对财务报告的内部控制以及风险管理、合规、运营、内部审计、财务、信息技术和法律等职能内的独立风险管理活动。内部审计监督、监测、评估、分析和报告整个公司的运营风险。我们还制定了业务连续性计划，我们认为该计划将涵盖全公司的关键流程，并且我们认为适当的冗余功能已内置到我们的系统中。这些控制机制试图确保运营政策和程序得到遵守，并确保我们的各种业务在既定的公司政策和限制范围内运营。

我们对所有证券存货（可转换证券除外）以及所有客户清算活动均采用完全披露的清算模式。在完全披露的清算模式中，我们充当客户交易的介绍经纪人，并依靠我们的清算经纪交易商潘兴来促进客户证券交易的清算和结算。博星提供的清算服务对我们的业务运营至关重要，与第三方供应商提供的其他服务类似，博星对我们依赖博兴提供的服务的任何失败都可能造成财务损失，严重扰乱我们的业务，损害我们的声誉，并对我们为客户提供服务和管理风险敞口的能力产生不利影响。

人力资本风险

我们的业务是人力资本业务，我们的成功取决于员工的技能、专业知识和绩效。人力资本风险代表如果我们未能吸引和留住有动力为客户最大利益服务，从而为公司最大利益服务的合格人才，就会面临的风险。吸引和留住员工取决于我们公司的文化、管理、工作环境、地理位置和薪酬。为了确保高质量的绩效和留住员工，对员工进行适当的招聘、发展和奖励，存在风险。

法律和监管风险

法律和监管风险包括不遵守适用的法律和监管要求的风险，以及因未能遵守适用于我们业务活动的法律、法规、规则、相关的自律组织标准和行为准则而可能遭受的声誉损失。在我们开展业务的各个司法管辖区，我们通常受到广泛监管。我们制定了旨在确保遵守适用的法律和监管要求的程序，例如上市公司的申报义务、监管净资本要求、销售和交易惯例、潜在的利益冲突、反洗钱、隐私以及财务和电子记录保存。我们还制定了程序，旨在要求我们遵守与道德和商业行为相关的政策。对金融服务行业的法律和监管的关注对我们构成了持续的业务挑战。

我们的业务还使我们受我们开展业务的司法管辖区的复杂所得税法的约束，这些税法可能会受到纳税人和相关政府税务机关的不同解释。在确定所得税准备金时，我们必须对这些固有的复杂税法的适用做出判断和解释。

通货膨胀的影响

由于我们的资产具有流动性，通常是短期的，因此它们不会受到通货膨胀的重大影响。但是，通货膨胀率会影响我们的开支，例如员工薪酬、办公空间占用成本、通信费用和差旅费用，而这些费用可能无法轻易地用我们向客户提供的服务价格中收回。如果通货膨胀导致利率上升并对证券市场产生不利影响，则可能会对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。

第 3 项。关于市场风险的定量和定性披露。

本10-Q表季度报告中，第一部分第2项 “管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析” 中 “风险管理” 标题下的信息以引用方式纳入此处。

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第 4 项。控制和程序。

截至本报告所涉期末，我们在首席执行官和首席财务官的监督和参与下，对我们的披露控制和程序（定义见经修订的1934年《证券交易法》（“交易法”）第13a-15（e）条和第15d-15（e）条）。根据这项评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，我们的披露控制和程序可以有效确保我们在根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息（a）在美国证券交易委员会规则和表格规定的时限内记录、处理、汇总和报告，（b）收集并传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，以便及时做出披露决定。

在截至2023年12月31日的财年的第二季度中，我们的财务报告内部控制体系（定义见《交易法》第13a-15（f）条和第15d-15（f）条）没有发生任何变化，这对我们的财务报告内部控制产生重大影响或有理由可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响。

第二部分。其他信息

第 1 项。法律诉讼。

本10-Q表季度报告第一部分第1项中未经审计的合并财务报表附注11中对我们法律诉讼的讨论以引用方式纳入此处。

第 1A 项。风险因素。

关于我们业务和运营的讨论应与截至2022年12月31日止年度的10-K表年度报告第一部分第1A项 “风险因素” 中包含的风险因素一起阅读。这些风险因素描述了我们正在或可能面临的各种风险和不确定性。这些风险和不确定性有可能对我们的业务、财务状况、经营业绩、现金流、战略或前景产生重大和不利的影响。

截至2022年12月31日止年度的10-K表年度报告中，第一部分第1A项 “风险因素” 中披露的风险因素没有重大变化。

第 2 项。未注册的股权证券销售和所得款项的使用。

下表列出了在截至2023年6月30日的季度中，派珀·桑德勒公司或任何 “关联购买者”（定义见《交易法》第10b-18 (a) (3) 条）或代表派珀·桑德勒公司购买普通股的信息。
股票总数近似美元
作为其中的一部分购买股票价值尚未公布
的总数平均价格公开宣布在
时期购买的股票每股支付计划或计划
计划或计划 (1)
第 #1 个月
（2023年4月1日至2023年4月30日）17,475 $136.68 — $138 百万
第 #2 个月
（2023年5月1日至2023年5月31日）3,948 $125.94 — $138 百万
第 #3 个月
（2023年6月1日至2023年6月30日）— $— — $138 百万
总计21,423 $134.70 — $138 百万
(1)自2022年5月6日起，我们的董事会授权在2024年12月31日之前回购高达1.5亿美元的普通股。

第 5 项。其他信息。

在截至2023年6月30日的季度中，公司没有董事或高级管理人员通过或终止任何 “规则10b5-1交易安排” 或 “非规则10b5-1交易安排”，每个术语的定义见S-K条例第408（a）项。

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目录
第 6 项。展品。
展品索引
展览方法
数字 描述申报的
3.1
经修订和重述的公司注册证书。
(1)
3.2
经修订和重述的章程（截至 2023 年 2 月 9 日）。
(2)
10.1
派珀·桑德勒公司经修订和重述的 2003 年年度和长期激励计划（已于 2023 年 5 月 17 日修订和重述）。†
(3)
10.2
派珀·桑德勒公司与美国银行全国协会于2023年4月26日对经修订和重述的信贷协议的第一修正案。
随函提交
31.1
规则 13a-14 (a) /15d-14 (a) 董事长兼首席执行官的认证。
随函提交
31.2
规则 13a-14 (a) /15d-14 (a) 首席财务官的认证。
随函提交
32.1
第 1350 节认证。
随函提供
101 
以下财务信息来自我们截至2023年6月30日的季度10-Q表季度报告，格式为ixBRL（内联可扩展业务报告语言）：（i）合并财务状况表，（ii）合并运营报表，（iii）合并综合收益表，（iv）合并股东权益变动表，（v）合并现金流量表和（vi）附注合并财务报表。
随函提交
104
我们截至2023年6月30日的季度10-Q表季度报告的封面采用ixBRL格式，包含在附录101中。
随函提交
_______________________
(1)作为公司8-K表最新报告的附录3.1提交，该报告于2023年5月18日向美国证券交易委员会提交，并以引用方式纳入此处。
(2)作为公司8-K表最新报告的附录3.1提交，该报告于2023年2月10日向美国证券交易委员会提交，并以引用方式纳入此处。
(3)作为公司8-K表最新报告的附录10.1提交，该报告于2023年5月18日向美国证券交易委员会提交，并以引用方式纳入此处。
† 本展品是管理合同或补偿计划或协议。
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签名

根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排由经正式授权的下列签署人代表其签署本报告。

派珀·桑德勒公司
日期：2023年8月2日由 /s/ 查德·亚伯拉罕
姓名查德·亚伯拉罕
它是 董事长兼首席执行官
日期：2023年8月2日由 /s/ 蒂莫西 ·L· 卡特
姓名蒂莫西·L·卡特
它是 首席财务官