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目录
美国
证券交易委员会
华盛顿特区 20549
表单 10-Q
  
（Mark One）
☒根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的季度报告
在截至的季度期间 2023年9月30日
或者
☐根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的过渡报告
在从到的过渡期内。
委员会档案编号 001-33824
肯尼迪-威尔逊控股有限公司
（注册人的确切姓名如其章程所示）

特拉华 26-0508760
（州或其他司法管辖区
公司或组织）		 （美国国税局雇主
证件号）
151 S El Camino Drive
比佛利山庄, 加州90212
（主要行政办公室地址）
注册人的电话号码，包括区号：
(310) 887-6400

根据该法第12（b）条注册的证券：
每个班级的标题交易品种注册的每个交易所的名称
普通股，面值0.0001美元KW纽约证券交易所
用复选标记指明注册人是否：（1）在过去的12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短时期）已提交1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去的90天内是否遵守了此类申报要求。是的  ☒没有☐
用复选标记表明注册人是否在过去 12 个月内（或者在要求注册人提交此类文件的较短时间内）以电子方式提交了根据第 S-T 法规（本章第 232.405 节）第 405 条要求提交的所有交互式数据文件。是的   ☒没有☐
用复选标记表明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、小型申报公司还是新兴成长型公司。
参见《交易法》第12b-2条中 “大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司” 和 “新兴成长型公司” 的定义。
大型加速过滤器☒  加速过滤器☐
非加速过滤器☐  规模较小的申报公司☐
新兴成长型公司☐

目录
如果是新兴成长型公司，请用勾号注明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第 13 (a) 条规定的任何新的或修订的财务会计准则。☐  
用勾号指明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第 12b-2 条）。☐是的☒没有
截至2023年10月31日，已发行普通股数量为 139,390,837.

目录
索引
 
第一部分财务信息
第 1 项。
财务报表（未经审计）
1
合并资产负债表
1
合并运营报表
2
综合损失合并报表
3
合并权益表
4
合并现金流量表
8
合并财务报表附注
10
第 2 项。
管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析
41
第 3 项。
关于市场风险的定量和定性披露
81
第 4 项。
控制和程序
82
第二部分其他信息
83
第 1 项。
法律诉讼
83
第 1A 项。
风险因素
83
第 2 项。
未注册的股权证券销售和所得款项的使用
83
第 3 项。
优先证券违约
83
第 4 项。
矿山安全披露
83
第 5 项。
其他信息
83
第 6 项。
展品
83
签名
85


目录
前瞻性陈述
根据经修订的1933年《证券法》（“证券法”）第27A条和经修订的1934年《证券交易法》（“交易法”）第21E条的含义，我们在本报告以及我们发布的其他报告和声明中作出的非历史事实的陈述构成 “前瞻性陈述”。这些前瞻性陈述必然是估计值，反映了我们高级管理层根据我们当前的估计、预期、预测和预测作出的判断，其中包括表达我们当前对可能影响未来经营业绩的趋势和因素的看法的评论。使用 “相信”、“可能”、“预期”、“估计”、“打算”、“可能”、“计划”、“期望”、“项目” 等词语以及类似表达方式的披露旨在识别前瞻性陈述。
前瞻性陈述不能保证未来的业绩，它依赖于有关未来事件的许多假设，其中许多是我们无法控制的，并且涉及已知和未知的风险和不确定性，这些风险和不确定性可能导致我们的实际业绩、业绩或成就或行业业绩与此类前瞻性陈述所表达或暗示的任何未来业绩、业绩或成就存在重大差异。这些风险和不确定性可能包括本报告其他地方描述的风险和不确定性，以及向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的其他文件，包括第1A项。本10-Q表季度报告和截至2022年12月31日止年度的10-K表年度报告的 “风险因素” 部分。任何此类前瞻性陈述，无论是在本报告中还是在其他地方作出，都应在我们对业务所作各种披露的背景下考虑，包括但不限于我们在向美国证券交易委员会提交的文件中讨论的风险因素。除非联邦证券法和美国证券交易委员会的规章制度有要求，否则我们没有任何意图或义务公开更新任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件、假设变化还是其他原因。
非公认会计准则指标和某些定义

除了根据本报告中包含的美国公认会计原则（“GAAP”）报告的业绩外，肯尼迪·威尔逊还提供了某些信息，其中包括非公认会计准则财务指标（包括调整后的利息税折旧和摊销前收益（“EBITDA”）、调整后的净收益（亏损）和净营业收入，定义如下）。根据美国证券交易委员会的规则，此类信息将与其最接近的GAAP衡量标准进行核对，并且此类对账已包含在本报告中。这些措施可能包含现金和非现金收益和支出以及出售房地产相关投资的收益和损失。本报告中讨论的合并非公认会计准则指标包含可归因于非控股权益的收益或亏损。管理层认为，这些非公认会计准则财务指标有助于管理层和肯尼迪·威尔逊的股东分析公司的业务和经营业绩。管理层还将这些信息用于运营规划和决策目的。非公认会计准则财务指标不能也不应被视为任何公认会计准则指标的替代品。此外，肯尼迪·威尔逊提出的非公认会计准则财务指标可能无法与其他公司报告的同名指标相提并论。
“调整后的息税折旧摊销前利润” 代表扣除利息支出前的净收益、提前偿还债务的亏损（收益）、公司在未合并投资、折旧和摊销中包含的利息支出份额、未合并投资中包含的公司折旧和摊销份额、所得税准备金（受益）、公司计入未合并投资的税收份额、公司的股票薪酬支出和归属于非控股权益的息税折旧摊销前利润。请看”管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析——非公认会计准则指标” 用于将调整后的息税折旧摊销前利润与根据公认会计原则报告的净收入进行对账。公司管理层使用调整后的息税折旧摊销前利润来分析其业务，因为它调整了公司认为无法准确反映其未来业务性质或与非现金薪酬支出或非控股权益有关的项目的净收入。由于与整体经营业绩无关的原因，不同公司的此类项目可能会有所不同。此外，该公司认为，调整后的息税折旧摊销前利润有助于投资者更准确地了解公司的经营业绩。但是，根据公认会计原则，调整后的息税折旧摊销前利润不是公认的衡量标准，在分析其经营业绩时，读者除了根据公认会计原则确定的净收益外，还应使用调整后的息税折旧摊销前利润作为替代方案。由于并非所有公司都使用相同的计算方法，因此公司列报的调整后息税折旧摊销前利润可能无法与其他公司的同名指标相提并论。此外，调整后的息税折旧摊销前利润不打算用来衡量自由现金流供管理层自由使用，因为它没有扣除所有非现金项目，也没有考虑某些现金需求，例如税收和还本付息。调整后的息税折旧摊销前利润显示的金额也不同于公司债务工具中根据同名定义计算的金额，后者经过进一步调整以反映某些其他现金和非现金费用，用于确定财务契约的遵守情况以及公司参与某些活动的能力，例如承担额外债务和进行某些限制性付款。
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目录
“调整后净收益（亏损）” 代表折旧和摊销前的净收益（亏损）、未合并投资中包含的公司折旧和摊销份额、基于股份的薪酬，不包括折旧和摊销前归属于非控股权益的净收益以及优先股息。另请参阅”管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析——某些非公认会计准则衡量标准和对账” 用于将调整后净收益与公认会计原则下报告的净收入进行对账。公司管理层使用调整后的净收益来分析其业务，因为该公司会调整公司认为无法准确反映其未来业务性质或与非现金薪酬支出或非控股权益有关的项目的净收入。由于与整体经营业绩无关的原因，不同公司的此类项目可能会有所不同。此外，该公司认为，调整后的净收益有助于投资者更准确地了解公司的经营业绩。但是，根据公认会计原则，调整后净收益不是公认的衡量标准，在分析其经营业绩时，读者应在根据公认会计原则确定的净收入之外使用调整后净收益，而不是作为净收入的替代方案。由于并非所有公司都使用相同的计算方法，因此公司对调整后净收益的列报可能无法与其他公司的同名衡量标准相提并论。此外，调整后的净收益不打算用来衡量自由现金流供管理层自由使用，因为它没有删除所有非现金项目，也没有考虑某些现金需求，例如税收和还本付息。

“上限利率” 表示一项投资在收购或处置前一年的净营业收入（如适用）除以购买或出售价格（如适用）。本报告中讨论的资本化（“上限”）率仅包括来自创收物业的数据。公司根据在收购调查过程中向其提供的信息来计算上限率。这些信息未经独立会计师审计或审查，其列报方式可能与公司根据公认会计原则编制的财务报表中包含的类似信息不同。此外，上限率代表历史表现，不能保证未来的净营业收入（“NOI”）。讨论上限利率的房产可能无法继续以该上限率运行。

“共同投资组合NOI” 是指公司在NOI中的份额，该份额由公司拥有所有权并在公司的共同投资组合业务领域持有的房产产产生。另请参阅”管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析——某些非公认会计准则指标和对账” 用于将共同投资组合净收益与公认会计原则报告的净收入进行对账。
“合并投资组合NOI” 是指由公司拥有所有权并在公司合并投资组合业务板块中持有的房产产生的净资产净值。另请参阅 “管理层对财务状况和经营业绩的讨论与分析——某些非公认会计准则指标和对账”，了解根据公认会计原则报告的合并投资组合净收益与净收益的对账情况。
“股权合伙人” 是指根据美国公认会计原则合并到公司财务报表中的非全资子公司和第三方股权提供商。
"费用承受资本” 代表公司在其合资企业、混合基金和债务平台中管理的第三方承诺或投资资本总额，这些资本使公司有权赚取费用，包括但不限于资产管理费、施工管理费、收购和处置费和/或促销利息（如果适用）。
“总资产价值” 是指扣除债务、折旧和摊销前的资产账面总价值，扣除非控股权益。
“KWH”、“KW”、“肯尼迪·威尔逊”、“公司”、“我们”、“我们的” 或 “我们” 是指肯尼迪-威尔逊控股公司及其全资子公司。公司的合并财务报表包括公司合并子公司的业绩。
“KWE” 指肯尼迪威尔逊欧洲房地产有限公司。
“净营业收入” 或 “NOI” 是一种非公认会计准则指标，代表通过从房地产收入中扣除某些财产支出计算得出的房地产产生的收入。公司管理层使用净营业收入来评估和比较其物业的业绩，并估算其公允价值。净营业收入不包括折旧或摊销的影响或出售房产的损益，因为这些项目的影响不一定代表公司物业价值因其增值计划或市场条件的变化而产生的实际变化。管理层认为，净营业收入反映了运营其物业的核心收入和成本，更适合评估入住率和租赁率的趋势。另请参阅”管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析——某些非公认会计准则衡量标准和对账” 用于将净营业收入与根据公认会计原则报告的净收入进行对账。
“非控股权益” 代表合并子公司的股权所有权中不归属于肯尼迪·威尔逊的部分。
ii
目录
“业绩分配” 是指根据基金或投资工具的累计业绩（如适用）对肯尼迪·威尔逊公司投资和管理的共同投资的分配，并受有限合伙人的优先回报门槛的约束。

“绩效分配薪酬” ——公司董事会薪酬委员会批准并保留了某些混合基金和独立账户投资获得的任何绩效分配的百分之二十（20％）至35％（35％），分配给公司的某些非NEO员工。

“主要共同投资” 包括公司在投资中获得的收入或亏损份额，在这些投资中，公司可以施加重大影响力但没有控制权。未合并投资的收入包括标的投资的正常经营收入、出售收益、公允价值收益和亏损。

“按比例计算” 代表肯尼迪·威尔逊的份额，该份额是使用我们对投资组合中每项资产的比例经济所有权计算得出的。 另请参阅我们的补充财务信息中的按比例财务数据。
“管理的房地产资产”（“AUM”）通常是指公司提供（或参与）监督、投资管理服务和其他建议的房地产和其他资产，通常包括房地产或贷款以及对合资企业的投资。资产管理规模主要旨在反映公司在房地产市场的存在程度，而不是确定管理费的依据。资产管理规模包括房地产和其他房地产相关资产的估计公允价值总额，这些资产要么由第三方拥有，由公司全资拥有，要么由其赞助资金或投资工具和客户账户投资的合资企业和其他实体持有。开发物业的估计价值包含在预计完工成本中。估算投资公允价值的准确性无法精确确定，与活跃市场的报价相比也无法得到证实，在资产或负债的当前出售或立即结算中可能无法实现（特别是考虑到当前的宏观经济状况，例如但不限于最近影响区域银行和其他金融机构的不利事态发展、高通胀和中央银行提高利率以抑制高通胀继续加剧衰退担忧）。此外，任何公允价值衡量技术都存在固有的不确定性，所使用的基本假设的变化，包括资本化率、贴现率、流动性风险和未来现金流估计，可能会对公允价值计量金额产生重大影响。房地产的所有估值都涉及主观判断。

“相同财产” 是指肯尼迪·威尔逊在比较这两个时期的整个时间段内拥有所有权的稳定的合并和未合并房产。该分析不包括在同期内（i）收购、（ii）已出售、（iii）正在开发或正在租赁或作为公司资产管理战略的一部分进行重大重新定位的房产，（iv）是公司持有少数股权的投资，以及（v）某些非经常性收入和支出。该分析仅包括办公物业、多户住宅物业和酒店物业（如适用）。为了适当衡量可比期间的经营业绩，公司使用报告的期末汇率将两个时期的当地货币折算成美元，从而消除了外币汇率变动的影响。金额是使用肯尼迪·威尔逊在公司合并和未合并财产中的所有权份额计算得出的。管理层使用 “相同物业” 分析来评估公司拥有和管理的运营物业的业绩，因为本分析中的物业总数在不同时期内是一致的，这使管理层和投资者能够分析（i）公司的持续业务运营，（ii）与拥有和运营公司物业直接相关的收入和支出，以及入住率、租金和运营成本的趋势对运营的影响。相同的房地产指标是房地产行业中广泛认可的衡量标准，但是，其他上市房地产公司可能无法以与公司相同的方式计算和报告相同的房地产业绩。另请参阅”管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析——某些非公认会计准则指标和对账”，将 “相同财产” 的结果与公认会计原则下报告的最具可比性的指标进行对账。
iii
目录
第一部分
财务信息
 
第 1 项。财务报表（未经审计）

肯尼迪-威尔逊控股有限公司
合并资产负债表
（未经审计）
（百万美元，股票和每股金额除外）
9月30日
2023		十二月三十一日
2022
资产
现金和现金等价物$330.9 $439.3 
应收账款，净额（包括 $15.4和 $13.9关联方）
47.4 40.8 
房地产和购置的就地租赁价值（扣除累计折旧和摊销后的净额）922.1和 $882.2)
4,849.6 5,188.1 
未合并投资（包括 $2,089.2和 $2,093.7按公允价值计算）
2,232.7 2,238.1 
贷款购买和发放，扣除信贷损失备抵后的贷款238.0 149.4 
其他资产，净额211.7 216.1 
总资产(1)
$7,910.3 $8,271.8 
负债
应付账款$14.0 $16.2 
应计费用和其他负债593.1 658.2 
抵押债务2,821.2 3,018.0 
KW 无抵押债务1,928.9 2,062.6 
KWE 无抵押债券500.8 506.4 
负债总额(1)
5,858.0 6,261.4 
公平
A 系列累计优先股，美元0.0001面值，美元1,000每股清算优先权， 1,000,000授权股份， 300,000截至2023年9月30日和2022年12月31日的已发行股份，B系列累计优先股，美元0.0001面值，美元1,000每股清算优先权， 1,000,000授权股份， 300,000截至2023年9月30日和2022年12月31日的已发行股票和C系列累计优先股，美元0.0001面值，美元1,000每股清算优先权， 1,000,000授权股份， 200,000截至2023年9月30日的已发行股份。
790.5 592.5 
普通股，$0.0001每股面值， 200,000,000授权，139,390,837和 137,790,768截至2023年9月30日和2022年12月31日已发行和流通的股票
— — 
额外的实收资本1,717.7 1,679.5 
（累计赤字）留存收益(72.3)122.1 
累计其他综合亏损(427.3)(430.1)
肯尼迪-威尔逊控股公司股东权益总额2,008.6 1,964.0 
非控股权益43.7 46.4 
权益总额2,052.3 2,010.4 
负债和权益总额$7,910.3 $8,271.8 


(1) 截至2023年9月30日的资产和负债包括美元155.8百万（包括合并投资持有的现金，金额为 $5.3百万美元和房地产以及收购的就地租赁价值，扣除累计折旧和摊销后的美元120.5百万) 和 $76.0百万（包括美元的投资债务52.6百万），分别来自合并可变利息实体（“VIE”）。截至2022年12月31日的资产和负债包括美元169.8百万（包括合并投资持有的现金，金额为 $6.1百万美元和房地产以及收购的就地租赁价值，扣除累计折旧和摊销后的美元137.8百万) 和 $82.4百万（包括美元的投资债务51.2百万），分别来自VIE。这些资产只能用于偿还合并后的VIE的债务，并且负债不属于公司。

见合并财务报表附注。
1
目录
肯尼迪-威尔逊控股有限公司
合并运营报表
（未经审计）
（百万美元，股票和每股金额除外）
截至9月30日的三个月截至9月30日的九个月
2023202220232022
收入
租金$102.4 $110.9 $315.6 $324.4 
酒店16.6 14.0 42.7 33.2 
投资管理费（包括 $15.1, $11.2, $37.8, $33.5的关联方费用）
15.5 11.2 45.6 33.5 
贷款6.1 3.0 14.5 8.0 
其他0.7 0.5 1.6 1.3 
总收入141.3 139.6 420.0 400.4 
来自未合并投资的（亏损）收入
主要共同投资(56.1)30.3 (33.4)147.9 
绩效分配(17.9)(18.0)(36.3)0.5 
来自未合并投资的总收入（亏损）(74.0)12.3 (69.7)148.4 
出售房地产的净收益30.4 37.0 138.6 50.8 
开支
租金38.4 38.6 113.7 110.7 
酒店9.8 8.6 27.4 20.5 
补偿及相关（包括 $7.3, $7.3, $21.7, $21.7基于股份的薪酬）
31.1 33.8 98.7 103.7 
绩效分配补偿(6.0)(6.6)(5.5)3.2 
一般和行政8.4 9.2 25.5 26.5 
折旧和摊销38.8 46.1 118.3 132.7 
支出总额120.5 129.7 378.1 397.3 
利息支出(64.2)(57.1)(192.5)(160.8)
提前偿还债务造成的损失— (1.3)(1.6)(2.4)
其他收入3.2 36.7 24.5 46.1 
所得税（准备金）受益前的（亏损）收入(83.8)37.5 (58.8)85.2 
受益于所得税（准备金）19.7 (13.9)13.3 (22.5)
净（亏损）收入 (64.1)23.6 (45.5)62.7 
归属于非控股权益的净（收益）亏损(17.3)0.7 (21.4)0.5 
优先股息(10.8)(7.9)(27.1)(21.0)
归属于肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东的净（亏损）收益$(92.2)$16.4 $(94.0)$42.2 
每股基本（亏损）收益
（亏损）每股收益$(0.66)$0.12 $(0.67)$0.31 
加权平均已发行股数139,391,316 136,840,874 138,914,964 136,832,102 
摊薄（亏损）每股收益
（亏损）每股收益$(0.66)$0.12 $(0.67)$0.31 
加权平均已发行股数139,391,316 137,078,495 138,914,964 137,136,352 
每股普通股申报的股息$0.24 $0.24 $0.72 $0.72 

见合并财务报表附注。
2
目录
肯尼迪-威尔逊控股有限公司
综合亏损合并报表
（未经审计）
（百万美元）
截至9月30日的三个月截至9月30日的九个月
2023202220232022
净（亏损）收入 $(64.1)$23.6 $(45.5)$62.7 
扣除税款的其他综合（亏损）收入：
未实现的外币折算损失(32.2)(61.4)(6.4)(149.7)
从 AOCI 中重新分类的金额— (0.8)— (0.8)
未实现的外币衍生品合约收益4.7 29.9 9.9 60.0 
利率互换的未实现收益— 1.3 — 5.2 
该期间其他综合（亏损）收益总额(27.5)(31.0)3.5 (85.3)
综合损失 (91.6)(7.4)(42.0)(22.6)
归属于非控股权益的综合（收益）亏损(17.1)2.3 (22.1)4.5 
归属于肯尼迪-威尔逊控股公司的综合亏损$(108.7)$(5.1)$(64.1)$(18.1)

见合并财务报表附注。

3
目录
肯尼迪-威尔逊控股有限公司
合并权益表
（未经审计）
（百万美元，股票金额除外）
截至2023年9月30日的三个月
 优先股普通股额外
实收资本		留存收益（累计赤字）累积的
其他
综合损失		非控股权益 
股份金额股份金额总计
截至 2023 年 6 月 30 日的余额800,000 $790.5 139,390,837 $— $1,710.5 $53.4 $(400.0)$46.2 $2,200.6 
市场股票发行计划成本— — — — (0.1)— — — (0.1)
基于股份的薪酬— — — — 7.3 — — — 7.3 
其他综合（亏损）收入：
未实现的外币折算亏损，扣除税款— — — — — — (32.0)(0.2)(32.2)
未实现的外币衍生合约收益，扣除税款— — — — — — 4.7 — 4.7 
普通股分红— — — — — (33.5)— — (33.5)
优先股分红— — — — — (10.8)— — (10.8)
净（亏损）收入 — — — — — (81.4)— 17.3 (64.1)
来自非控股权益的出资— — — — — — — 0.1 0.1 
对非控股权益的分配— — — — — — — (19.7)(19.7)
截至 2023 年 9 月 30 日的余额800,000 $790.5 139,390,837 $— $1,717.7 $(72.3)$(427.3)$43.7 $2,052.3 
4
目录
肯尼迪-威尔逊控股有限公司
合并权益表
（未经审计）
（百万美元，股票金额除外）
截至 2022 年 9 月 30 日的三个月
 优先股普通股额外
实收资本		留存收益累积的
其他
综合损失		非控股权益 
股份金额股份金额总计
截至2022年6月30日的余额600,000 $593.2 137,790,768 $— $1,665.3 $149.2 $(441.5)$24.2 $1,990.4 
优先股发行— (0.7)— — — — — — (0.7)
市场股票发行计划成本— — — — (0.3)— — — (0.3)
基于股份的薪酬— — — — 7.3 — — — 7.3 
其他综合（亏损）收入：
未实现的外币折算亏损，扣除税款— — — — — — (59.8)(1.6)(61.4)
未实现的外币衍生合约收益，扣除税款— — — — — — 29.9 — 29.9 
利率互换的未实现收益，扣除税款— — — — — — 0.5 — 0.5 
普通股分红— — — — — (33.1)— — (33.1)
优先股分红— — — — — (7.9)— — (7.9)
净收入— — — — — 24.3 — (0.7)23.6 
来自非控股权益的出资— — — — — — — 4.2 4.2 
对非控股权益的分配— — — — — — — (9.3)(9.3)
2022 年 9 月 30 日的余额600,000 $592.5 137,790,768 $— $1,672.3 $132.5 $(470.9)$16.8 $1,943.2 
5
目录
肯尼迪-威尔逊控股有限公司
合并权益表
（未经审计）
（百万美元，股票金额除外）
截至2023年9月30日的九个月
 优先股普通股额外
实收资本		留存收益（累计赤字）累积的
其他
综合损失		非控股权益 
股份金额股份金额总计
截至2022年12月31日的余额600,000 $592.5 137,790,768 $— $1,679.5 $122.1 $(430.1)$46.4 $2,010.4 
优先股发行，扣除发行成本200,000 198.0 — — — — — — 198.0 
减去发行成本的普通股发行— — 1,690,743 — 29.9 — — — 29.9 
限制性股票补助 (RSG) — — 955,756 — — — — — — 
由于RSG归属，股票退市— — (1,046,430)— (13.4)— — — (13.4)
基于股份的薪酬— — — — 21.7 — — — 21.7 
其他综合收益（亏损）：
未实现的外币折算亏损，扣除税款— — — — — — (7.1)0.7 (6.4)
未实现的外币衍生合约收益，扣除税款— — — — — — 9.9 — 9.9 
普通股分红— — — — — (100.4)— — (100.4)
优先股分红— — — — — (27.1)— — (27.1)
净（亏损）收入— — — — — (66.9)— 21.4 (45.5)
来自非控股权益的出资— — — — — — — 1.0 1.0 
对非控股权益的分配— — — — — — — (25.8)(25.8)
截至 2023 年 9 月 30 日的余额800,000 $790.5 139,390,837 $— $1,717.7 $(72.3)$(427.3)$43.7 $2,052.3 




















6
目录
肯尼迪-威尔逊控股有限公司
合并权益表
（未经审计）
（百万美元，股票金额除外）
截至 2022 年 9 月 30 日的九个月
 优先股普通股额外
实收资本		留存收益 累积的
其他
综合损失		非控股权益 
（百万美元，股票金额除外）股份金额股份金额总计
截至2021年12月31日的余额300,000 $295.2 137,955,479 $— $1,679.6 $192.4 $(389.6)$26.3 $1,803.9 
优先股发行，扣除发行成本 300,000 297.3 — — — — — — 297.3 
市场股票发行计划成本— — — — (0.7)— — — (0.7)
限制性股票补助 (RSG) — — 1,221,362 — — — — — — 
由于RSG归属，股票退市— — (796,756)— (18.6)— — — (18.6)
由于普通股回购计划，股票退市— — (589,317)— (9.7)(2.9)— — (12.6)
基于股份的薪酬— — — — 21.7 — — — 21.7 
其他综合（亏损）收入：
未实现的外币折算亏损，扣除税款— — — — — — (145.7)(4.0)(149.7)
未实现的外币衍生合约收益，扣除税款— — — — — — 60.0 — 60.0 
利率互换的未实现收益，扣除税款— — — — — — 4.4 — 4.4 
普通股分红— — — — — (99.2)— — (99.2)
优先股分红— — — — — (21.0)— — (21.0)
净收入— — — — — 63.2 — (0.5)62.7 
来自非控股权益的出资— — — — — — — 5.6 5.6 
对非控股权益的分配— — — — — — — (10.6)(10.6)
2022 年 9 月 30 日的余额600,000 $592.5 137,790,768 $— $1,672.3 $132.5 $(470.9)$16.8 $1,943.2 

见合并财务报表附注。
7
目录
肯尼迪-威尔逊控股有限公司
合并现金流量表
（未经审计）
（百万美元）
截至9月30日的九个月
20232022
来自经营活动的现金流：
净（亏损）收入$(45.5)$62.7 
为将净（亏损）收入与经营活动中使用的净现金进行对账而进行的调整：
出售房地产的净收益(138.6)(50.8)
折旧和摊销118.3 132.7 
高于/低于市场价格和直线租金摊销(5.6)(6.5)
无法收回的租赁收入4.6 6.5 
增加应收贷款的折扣(2.3)— 
信贷损失准备金2.5 — 
（受益）递延所得税准备金(21.0)11.6 
递延贷款成本的摊销6.8 6.6 
优先票据和抵押贷款债务发行的折扣摊销和溢价增加(1.6)(0.9)
衍生品未实现净收益
(20.6)(51.8)
未合并投资的损失（收入）69.7 (148.4)
来自未合并投资的营业分配53.5 58.5 
递延补偿3.7 12.4 
基于股份的薪酬21.7 21.7 
资产和负债的变化：
应收账款(11.8)(10.0)
其他资产(4.6)(20.7)
应付账款、应计费用和其他负债(31.9)(28.3)
用于经营活动的净现金(2.7)(4.7)
来自投资活动的现金流：
收取应收贷款的收益40.8 28.4 
扣除折扣后的应收贷款的发行和收购(129.6)(39.0)
出售合并房地产的净收益282.6 267.7 
购买房地产— (408.5)
房地产的资本支出(146.5)(109.3)
衍生合约结算时的收益3.4 87.5 
来自未合并投资的分配49.6 142.0 
对未合并投资的缴款(120.9)(327.6)
用于投资活动的净现金(20.6)(358.8)
来自融资活动的现金流：
优先股的发行，扣除发行成本198.0 297.3 
信贷额度下的借款50.0 425.0 
偿还信贷额度(185.0)(300.0)
抵押贷款债务下的借款370.8 383.5 
偿还抵押债务(386.8)(336.9)
延期贷款费用的支付(0.6)(4.9)
普通股的回购和退休(13.4)(31.2)
普通股发行收益，扣除发行成本29.9 (0.7)
已支付的普通股股息(102.5)(101.8)
已支付的优先股息(23.6)(18.0)
来自非控股权益的出资1.0 5.6 
对非控股权益的分配(25.8)(10.6)
融资活动提供的（用于）净现金(88.0)307.3 
货币汇率变动对现金和现金等价物的影响2.9 (48.3)
现金和现金等价物的净变化(1)
(108.4)(104.5)
现金和现金等价物，期初439.3 524.8 
现金和现金等价物，期末$330.9 $420.3 
(1) 参见补充现金流信息中关于非现金影响的讨论。
见合并财务报表附注。
8
目录
肯尼迪-威尔逊控股有限公司
合并现金流量表
（未经审计）

补充现金流信息：
截至9月30日的九个月
（百万美元）20232022
已支付的现金用于：
利息(1)(2)
$177.3 $164.5 
所得税16.7 15.2 
从合并和未合并资产出售和贷款偿还中收到的现金，净额266.5 280.0 


(1) $1.9百万和美元3.0截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中，分别归属于非控股权益的百万美元。
(2) 不包括 $3.8百万和美元2.5截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中，资本化利息分别为百万美元。

    截至2023年9月30日和2022年12月31日，该公司的收入为美元64.8百万和美元21.4分别为百万的限制性现金（包含在现金和现金等价物中），主要涉及与合并抵押贷款相关的贷款人储备金，这些储备金与我们在新收购的建筑贷款投资组合（定义见此处）中代表此类贷款的借款人持有的房地产中的贷款储备金有关。这些储备金通常与物业和贷款投资的利息、税收、保险和未来资本支出有关。

非现金投资和融资活动的补充披露：
截至9月30日的九个月
（百万美元）20232022
应计资本支出$6.0 $4.4 
已申报但未支付普通股的普通股股息33.5 33.1 
优先股已申报但未支付优先股股息10.2 6.7 

在截至2023年9月30日的九个月中，该公司出售了 49% 的利息 二先前全资拥有的市场利率多户住宅归入公司管理的现有合资平台（有关交易的更多描述，请参阅附注3中的房地产出售收益），并保留非控股权 51此类房产的利息百分比，这些房产被视为非现金活动，房地产、抵押贷款和其他资产负债表项目的剩余份额将从合并资产负债表中扣除，增加美元33.4百万美元到未合并的投资。

该公司还向其Vintage Housing Housing Holdings（“VHH”）平台出售了以前全资拥有的多户住宅，该公司通过投资VHH保留了该物业的权益。该交易被视为非现金活动，房地产、抵押贷款和其他资产负债表项目的剩余份额从合并资产负债表中删除，增加美元16.8百万美元到未合并的投资。
    
见合并财务报表附注。
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目录

肯尼迪-威尔逊控股有限公司
合并财务报表附注
（未经审计）

注释 1—列报基础
肯尼迪-威尔逊控股有限公司（“KWH”，纽约证券交易所代码：KW）是一家特拉华州公司及其全资和合并子公司（统称 “公司” 或 “肯尼迪威尔逊”），是一家全球房地产投资公司。公司自行或通过其投资管理平台拥有、运营和投资房地产和房地产相关资产（包括房地产担保贷款）。该公司在美国、英国和爱尔兰的投资管理业务主要专注于多户住宅和办公物业以及工业和债务投资。公司的运营定义为 二业务板块；其合并投资组合和共同投资组合。合并投资组合中的投资活动涉及多户住宅、办公室、零售空间和一家酒店的所有权。共同投资组合板块包括公司与合作伙伴进行的投资，在这些投资中，公司收取（i）费用（包括但不限于资产管理费和施工管理费），（ii）绩效分配以及（iii）其在共同投资标的业务中的所有权权益的分配和利润。
肯尼迪·威尔逊的 未经审计的中期合并财务报表是根据美国证券交易委员会（“SEC”）的规则和条例编制的。根据美国证券交易委员会的规章制度，通常包含在根据美国公认会计原则（“美国公认会计原则”）编制的财务报表中通常包含的某些信息和脚注披露可能已被压缩或省略，尽管公司认为这些披露足以使其列报不具有误导性。公司认为，公允列报截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月的经营业绩所必需的所有调整，仅包括正常和经常性项目。这些时期的经营业绩不一定代表截至2023年12月31日的全年预期业绩。欲了解更多信息，请注意公司截至2022年12月31日止年度的10-K表年度报告中的脚注披露。这些未经审计的中期合并财务报表中提到 “肯尼迪·威尔逊”，其定义是根据美国公认会计原则合并到财务报表中的公司及其子公司。所有公司间余额和交易均已在合并中清除。
此外，在这些未经审计的中期合并财务报表中，“股权合伙人” 被定义为根据美国公认会计原则合并到公司财务报表中的非全资子公司和第三方股权合伙人。
肯尼迪·威尔逊评估了与其他实体的关系，以确定它们是否是《会计准则汇编》（“ASC”）副标题810-10中定义的可变利息实体（“VIE”）， 合并，经2015-02年会计准则更新（“ASU”）修订， 合并（主题 810）-合并分析的修订, 并评估它是否是此类实体的主要受益者.如果确定肯尼迪·威尔逊是主要受益人，则根据ASC Subtopic 810-10，该实体将包括在合并财务报表中。
根据美国公认的会计原则编制所附合并财务报表要求管理层对未来事件做出估计和假设。这些估计值和基本假设会影响报告的资产和负债金额、或有资产和负债的披露以及报告的收入和支出金额。由于无法精确确定未来事件及其影响，因此实际结果可能与这些估计值有很大差异。
注意事项 2—重要会计政策摘要和新会计公告的采用
    收入确认 — 收入包括租金和酒店收入、管理费、租赁和佣金、贷款利息收入和房地产销售。ASC 话题 606， 与客户签订合同的收入，是确认客户合同收入的五步模型。该模型确定合同、合同中任何单独的履约义务、确定交易价格、分配交易价格并在履行履约义务时确认收入。管理层得出的结论是，除了绩效分配和贷款利息收入外，公司收入来源的性质使得在费用变为应收费用时，要求通常得到满足。
根据ASC Topic 842，经营租赁的租金收入通常按租赁条款的直线方式确认， 租赁。酒店收入是在客房被占用或商品和服务被占用时获得的
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合并财务报表附注
（未经审计）
交付或交付。当不动产的所有权移交给买方并且不继续参与不动产时，不动产的销售即得到确认。
投资管理费来自基金有限合伙人、共同投资或独立账户，通常基于承诺资本或净资产价值的固定百分比。该公司为其还拥有所有权的投资提供投资管理。合并后不动产所赚取的费用将在合并中扣除，与公司所有权权益相关的部分扣除未合并投资的费用。
投资管理费包括收购、安排和处置费。收购、安排和处置费是代表投资者识别和结束投资而赚取的，根据收购或处置价格的固定百分比（如适用）计算。收购和处置费将在完成所有必需的服务后成功完成收购或处置后予以确认。
肯尼迪·威尔逊发起或收购的履行贷款的投资所得的利息收入按规定的利率加上贷款所得溢价/折扣或费用的摊销额予以确认。以折扣获得的贷款投资所得的利息收入采用实际利息法确认。当获得一笔或多笔信贷质量下降的贷款主要是为了奖励抵押品所有权时，在肯尼迪·威尔逊拥有抵押品之前，此类贷款将记作贷款。但是，在转换期内，根据ASC Subtopic 310-30-25的规定，未记录应计收入， 应收账款-在信贷质量下降的情况下收购的贷款和债务证券。收入的确认仅限于从贷款中获得的现金。该公司已根据ASC Subtopic 326对其贷款组合进行了评估， 金融工具—信用损失 用于当前的预期信贷损失（“CECL”）储备。CECL储备金反映了公司目前对与公司合并资产负债表中包含的贷款相关的潜在信贷损失的估计。CECL储备金的变化通过公司合并运营报表上的利息收入予以确认。尽管ASC Subtopic 326不需要任何特定的方法来确定CECL储备金，但它确实规定储备金应基于有关过去事件的相关信息，包括历史亏损经历、当前投资组合和市场状况。该公司尚未发现任何需要储备金的具体贷款，但已为整个贷款平台设立了普通储备金。
当不动产的所有权移交给买方并且没有人继续参与不动产时，房地产的销售即得到确认。在 ASC 副主题下 610-20, 其他收入-取消确认非金融资产的收益和损失, 公司确认归因于向未合并实体出资的房地产的全部收益。
物业服务费来自公司的拍卖销售和营销业务。就拍卖和房地产销售佣金而言，收入通常在托管关闭时确认。根据ASC主题606中为以委托人身份报告收入总额与以代理人身份报告净收入而制定的指导方针，肯尼迪·威尔逊按毛额记录佣金收入和支出。在ASC主题606中列出的标准中，肯尼迪·威尔逊是交易的主要义务人，没有库存风险，提供全部或部分服务，在确定所提供服务的价格方面有很大的自由度，在选择代理商和确定服务规格方面有很大的自由度。
    房地产收购——收购房产的购买价格记入土地、建筑物和建筑物改善以及无形租赁价值（高于市场和低于市场的租赁价值、收购的就地租赁价值和租户关系，如果有）。合并子公司中其他权益持有人的所有权反映为非控股权益。房地产是根据产生的累计成本记录的，并根据相对公允价值进行分配。收购费和与收购被确定为企业合并的房产相关的费用在发生时记作支出。与被确定为资产收购的交易相关的收购费用和支出作为所购房地产的一部分进行资本化。
房地产的估值基于管理层使用收入和市场方法对房地产资产的估计。担保房地产的债务的估值部分基于第三方估值和管理层的估值，也使用收益法。
    未合并投资——肯尼迪·威尔逊拥有许多合资权益，这些权益是为了收购、管理和/或出售房地产或房地产相关投资而成立的。由于肯尼迪·威尔逊可以发挥重大影响力，但没有能力控制未合并的投资，因此对未合并投资的投资按权益会计法进行核算。对未合并投资的投资按其初始投资入账，并按肯尼迪·威尔逊在收入或亏损、缴款、分配和外国投资中所占份额增加或减少
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合并财务报表附注
（未经审计）
货币波动。当有证据表明根据ASC主题323发生了这种下降时，非临时投资的非合并投资的价值下降即被确认， 投资-权益法和合资企业.
肯尼迪·威尔逊选择了公允价值期权 72对未合并投资实体的投资（“FV 期权” 投资）。由于这些投资的性质，肯尼迪·威尔逊选择按公允价值记录这些投资，以便在我们当前经营业绩中报告标的投资价值的变化。
此外，肯尼迪·威尔逊还记录了其对它管理和赞助的混合基金（“基金”）的投资，这些基金是ASC主题946下的投资公司， 金融服务-投资公司, 根据假设基金截至报告日按公允价值清算投资, 将分配给基金权益的净资产.因此，基金按公允价值反映其投资，而公允价值变动产生的未实现损益则反映在其收益中。
业绩分配或附带利息根据基金的累计业绩分配给肯尼迪·威尔逊房地产基金的普通合伙人、特别有限合伙人或资产经理，并受有限合伙人的优先回报门槛的约束。在每个报告期结束时，肯尼迪·威尔逊在计算应得的绩效分配时就好像标的投资的公允价值已实现一样，无论这些金额是否已经变现。由于标的投资的公允价值因报告期而异，因此有必要调整记录为业绩分配的金额，以反映 (a) 业绩表现良好，导致普通合伙人或资产经理的业绩分配增加，或 (b) 负面业绩会导致应付给肯尼迪·威尔逊的金额少于先前记为未合并投资收入的金额，从而对普通合伙人或资产经理的业绩分配进行负调整。截至2023年9月30日，该公司拥有美元105.3百万计的应计业绩拨款记入未合并的投资，这些投资将根据投资的基本业绩进行未来调整。

公司得出结论，根据迄今为止的累计业绩，权益法投资对公司的业绩分配代表附带权益。因此，按照ASC主题606和ASC主题323中规定的指导方针，这些拨款作为未合并投资总收入的一部分包含在随附的合并损益表中。
绩效分配补偿记录在记录相关绩效分配的同一时段，并且可以在先前记录的绩效分配发生逆转的时段内撤销。截至2023年9月30日和2022年12月31日，该公司的收入为美元31.9百万和美元37.1百万计的应计业绩分配补偿记入应计支出和其他负债，这些负债将根据投资的基本业绩进行未来调整。

    公允价值衡量——根据ASC Topic 820的规定，肯尼迪·威尔逊经常核算金融资产和金融负债的公允价值衡量，以及在财务报表中以公允价值记录或披露的非金融项目的公允价值计量， 公允价值测量。ASC Topic 820将公允价值定义为在测算日市场参与者之间的有序交易中出售资产或为转让负债而支付的价格。在市场参与者之间没有有序交易的情况下估算公允价值时，房地产估值基于管理层使用收入和市场方法对房地产资产的估计。担保房地产的债务和债务证券投资的估值部分基于第三方估值和管理层的估值，也使用收益法。使用不同的市场假设或估算方法可能会对估计的公允价值金额产生重大影响。
    金融工具的公允价值 — 金融工具的估计公允价值是使用可用的市场信息和适当的估值方法确定的。但是，要解释市场数据和得出相关的公允价值估计，就必须做出相当大的判断。因此，此处列出的估计数不一定表示处置金融工具时可能变现的金额。使用不同的市场假设或估算方法可能会对估计的公允价值金额产生重大影响。

    外币 — 肯尼迪·威尔逊在美国境外的子公司的财务报表使用当地货币来衡量，因为这是他们的本位币。这些子公司的资产和负债按资产负债表日的汇率折算，收入和支出按每月平均汇率折算
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（未经审计）
评分。外币包括欧元和英镑。在未计入累计净收益的范围内，累计折算调整作为累计其他综合收益的一部分列入合并权益表。
    投资级别的债务通常以当地货币产生。外汇汇率的波动可能会对公司的经营业绩产生重大影响。为了管理货币波动，肯尼迪·威尔逊签订了货币衍生合约，以管理其本位货币（美元）与某些全资和合并子公司的本位货币（欧元和英镑）之间的货币波动风险。KWE还签订了货币衍生品合约，以管理其对欧元和英镑货币波动的敞口。有关肯尼迪·威尔逊货币衍生品合约的更详细讨论，请参阅附注5。
长期资产 — 根据ASC Subtopic 360-10，每当事件或情况变化表明资产的账面金额可能无法收回时，肯尼迪·威尔逊都会审查其长期资产（不包括商誉）， 不动产、厂房和设备。持有和使用的资产的可收回性是通过将资产的账面金额与该资产预计产生的预计未贴现的未来现金流进行比较来衡量的。如果一项资产的账面金额超过其估计的未贴现未来现金流，则按资产账面金额超过该资产公允价值的金额确认减值费用。如果符合某些标准，则待处置的资产将在资产负债表中单独列报，并按账面金额或公允价值减去出售成本中较低者列报，不再折旧。待处置资产的资产和负债被归类为待售资产，将在资产负债表的相应资产和负债部分分别列报。
    最近的会计公告
有关公司在报告期内采用的会计准则的信息，请参阅公司截至2022年12月31日止年度的10-K表年度报告中合并财务报表附注的附注2。在截至2023年9月30日的九个月中，公司没有采用任何新的会计准则。
在2023年的前九个月，财务会计准则委员会没有发行公司预计适用并对公司的财务状况或经营业绩产生重大影响的任何其他ASU。
重新分类——上一年度财务报表中包含的某些余额已重新分类，以符合本年度的列报方式。
注意事项 3—房地产和就地租赁价值
    下表汇总了肯尼迪·威尔逊截至2023年9月30日和2022年12月31日对合并房地产的投资：
 9月30日十二月三十一日
（百万美元）20232022
土地$1,309.0 $1,319.2 
建筑物3,679.7 3,961.9 
建筑物改进503.4 494.2 
就地租赁价值279.6 295.0 
5,771.7 6,070.3 
减去累计折旧和摊销(922.1)(882.2)
扣除累计折旧和摊销后的房地产和在地收购的租赁价值$4,849.6 $5,188.1 
包括土地、建筑物和建筑物改善在内的不动产包含在房地产中，通常按成本列报。建筑物和建筑物改善措施按直线法折旧，其估计寿命不得超过 40年份。收购的就地租赁价值按其估计的公允价值入账，并在各自的加权平均租赁期限内折旧，即 6.9截至 2023 年 9 月 30 日的年份。
合并 收购    
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（未经审计）
根据各自的估计相对公允价值，购买财产按土地、建筑物、建筑物改良和无形租赁价值（包括高于市场和低于市场的租赁价值、获得的就地租赁价值和租户关系，如果有）入账。收购价格通常接近房产的公允价值，因为收购是与有意愿的第三方卖家进行的。
在截至2023年9月30日的九个月中，肯尼迪·威尔逊没有收购任何合并物业。
出售房地产的净收益
在截至2023年9月30日的九个月中，肯尼迪·威尔逊确认了出售房地产的收益，扣除美元138.6百万。这些收益主要是由于 (i) 该公司出售了 49其股权百分比 二先前全资拥有的市场利率多户住宅归入由公司管理的现有合资平台，并保留非控股权 51此类房产的权益百分比，这使出售房地产的收益为美元79.5百万；（ii）向VHH出售美国西部的一处房产，根据该协议，公司通过其在VHH的所有权保留该资产的权益，从而获得的收益为美元15.1百万；（iii）出售由非控股权益合伙人拥有的合并多户住宅，带来了美元的收益37.6百万 ($)20.1其中100万美元为公司股份），（iv）剩余的房地产销售收益与出售美国西部、英国和爱尔兰的非核心零售和住宅物业有关。出售房地产的净收益包括美元的减值损失13.7百万美元与英国和爱尔兰在此期间上市出售的非核心办公和零售建筑有关。
在截至2022年9月30日的九个月中，肯尼迪·威尔逊确认了出售房地产的收益，扣除美元50.8百万来自于出售 一美国西部的城市多户家庭资产， 二西部山区的非核心零售资产以及 二英国非核心办公资产。出售房地产的净收益包括美元的减值损失6.7百万美元与英国和爱尔兰待售的非核心办公和零售建筑有关。
    租赁
    公司根据被归类为运营租赁的协议将其运营物业出租给客户。租约规定的最低租赁付款总额在租赁期内按直线法确认，除非情况表明收入应以现金方式确认。公司的大部分租金费用，包括公共区域维护和房地产税以及商业地产保险，均向公司的租户收回。公司记录客户在产生适用费用期间偿还的金额，该金额通常在整个租赁期内按比例计算。补偿款计入租金收入 在合并运营报表中，因为公司是从第三方供应商那里购买和选择商品和服务并承担相关信用风险的主要债务人。
    下表汇总了截至2023年9月30日，公司客户在租赁期超过一年的租约中应支付的最低租赁款项：
（百万美元）最低限度
租金收入(1)
2023 年（剩余部分）$34.9 
2024129.1 
2025118.7 
202699.8 
202778.2 
此后244.6 
总计$705.3 
(1) 这些金额不反映未来通过续订或更换现有租约获得的租金收入、不固定的租金上涨幅度以及不包括租金费用报销。
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（未经审计）
注意 4—未合并的投资
肯尼迪·威尔逊拥有许多合资权益，包括混合基金和独立账户，通常包括 5% 至 50%，是为了收购、管理、开发、服务和/或出售房地产而成立的。肯尼迪·威尔逊对这些实体具有重大影响力，但没有控制权。因此，这些投资按权益法入账。
合资企业和基金控股
下表按投资类型和地理位置详细列出了截至2023年9月30日肯尼迪·威尔逊对合资企业的投资：
（百万美元）多家庭商用酒店资金住宅及其他总计
美国西部$879.6 $74.7 $250.8 $109.7 $156.8 $1,471.6 
爱尔兰370.2 181.3 — 5.7 — 557.2 
英国— 138.3 — 39.2 26.4 203.9 
总计$1,249.8 $394.3 $250.8 $154.6 $183.2 $2,232.7 
下表按投资类型和地理位置详细列出了截至2022年12月31日肯尼迪·威尔逊对合资企业的投资：
（百万美元）多家庭商用酒店资金住宅及其他总计
美国西部$857.6 $89.2 $195.9 $158.3 $169.1 $1,470.1 
爱尔兰378.1 176.7 — 8.0 — 562.8 
英国— 138.7 — 36.3 30.2 205.2 
总计$1,235.7 $404.6 $195.9 $202.6 $199.3 $2,238.1 
在截至2023年9月30日的九个月中，未合并投资的变化主要涉及美元120.9向新的和现有的未合并投资提供数百万美元的捐款，主要用于资本，用于科纳村度假村和库珀十字的开发，$103.1来自未合并投资的百万分配，美元69.7未合并投资的百万美元亏损（包括公允价值变动），美元49.8百万美元非现金捐款给 二将多户家庭投资资本重组到一个单独的账户平台中， 一将多户家庭财产归入VHH，再加上 $4.5减少百万美元与其他项目有关，这些项目主要与外汇波动有关。更多详情请参阅下文。
截至2023年9月30日和2022年12月31日，美元2,089.2百万和美元2,093.7分别有100万笔未合并投资记入公允价值。有关更多详细信息，请参见注释 5。
来自合资企业的分配
    下表按投资类型和地理位置详细列出了截至2023年9月30日的九个月的现金分配：
多家庭商用资金住宅及其他总计
（百万美元）正在运营投资正在运营投资正在运营投资正在运营投资正在运营投资
美国西部$27.3 $31.5 $6.9 $— $4.8 $4.1 $0.7 $3.0 $39.7 $38.6 
爱尔兰6.8 — 6.4 — — 11.0 — — 13.2 11.0 
英国— — — — — — 0.6 — 0.6 — 
总计$34.1 $31.5 $13.3 $— $4.8 $15.1 $1.3 $3.0 $53.5 $49.6 
投资分配主要来自出售VHH物业的零售单位， 一基金VI中的多户家庭财产以及 一投资欧洲二期基金以及VHH的再融资和再融资收益。运营分配来自分配给公司的合资企业投资产生的运营现金流。
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合并财务报表附注
（未经审计）
来自未合并投资的（亏损）收入
    下表显示了肯尼迪·威尔逊在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月中记录的未合并投资的（亏损）收入：
截至9月30日的三个月截至9月30日的九个月
（百万美元）2023202220232022
未合并投资收入——经营业绩$4.5 $19.9 $39.9 $65.0 
来自未合并投资的收入——已实现收益— 4.6 — 4.6 
来自未合并投资的（亏损）收入——公允价值(60.6)5.8 (73.3)78.3 
来自未合并投资的（亏损）收入——业绩分配(17.9)(18.0)(36.3)0.5 
$(74.0)$12.3 $(69.7)$148.4 
    
在 截至2023年9月30日的九个月，该公司在以下方面录得公允价值下降：（i）上限利率的扩大，这也导致公司此类基金的应计业绩分配减少，如下所述；（ii）由于利率上升导致上限利率扩大，美国西部和爱尔兰的某些市场利率多户住宅的公允价值下降；（iii）注销一美元5由于运营减少以及（iv）一家全国联合办公租户不再为公司持有的建筑物支付租金，向一家具有社会影响力的房地产基金经理投资了百万美元，而迈耶斯研究公司在Zonda业务上的投资价值略有下降，此前该公司于2018年出售了该业务 10% 的所有权权益.这些公允价值下降被 (i) 公司投资VHH的公允价值增长所抵消，这是由于VHH最大的物业之一的地位从开发转变为运营所致，以及将此类房产担保的贷款从浮动利率建筑贷款转换为长期固定利率（定于2019年设定）、抵押贷款、房产重新合并以及其中一处出售零售单位所产生的收益房产和（ii）我们位于的某些开发项目录得公允价值增长爱尔兰都柏林，因为该公司的此类项目即将完成。

在 截至2023年9月30日的九个月，该公司录得了 $36.3业绩分配应计额减少了百万美元，这主要与该公司上文所述的两只美国西部混合基金的公允价值下降有关。该公司在美国西部和爱尔兰的市价多户独立账户平台上的绩效配置也有所减少。这些下降被我们的欧洲混合基金业绩配置的增加所抵消，这是由于与此类基金持有的某些投资相关的价值增加所抵消。我们对VHH的投资没有绩效分配结构。

在截至2022年9月30日的九个月中，该公司的房地产公允价值略有下降，包括外币汇率的影响。但是，这种下降被该公司在其固定利率抵押贷款中录得的公允价值收益所抵消，这些抵押贷款由某些房产担保，这些房产的利率大大低于同期的市场利率。

在截至2022年9月30日的九个月中，该公司录得了美元0.5与其混合基金和独立账户投资相关的绩效拨款的应计金额增加了百万美元。应计额的增加主要是由于美国西部多户资产和欧洲工业资产的公允价值收益。这被混合基金中某些办公物业的公允价值下降所导致的绩效分配减少所抵消。

复古房屋控股公司
截至2023年9月30日和2022年12月31日，该公司对VHH投资的账面价值为美元299.2百万和美元272.3分别为百万。在截至2023年9月30日的九个月中，增长与与一处房产的重新协同、再融资分配和零售包裹销售相关的公允价值收益有关。前一时期的公允价值收益主要与重新联合有关，其中，VHH解散了现有的合伙企业，通过将免税债券和税收抵免出售给新的税收抵免合作伙伴进行资本重组，并在许多情况下向VHH产生现金返还。重新合并后，VHH保留合伙企业的普通股权益，并获得各种未来的现金流，包括：开发费、资产管理费、其他普通合伙人管理费和运营分配。
资本承诺
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合并财务报表附注
（未经审计）
截至2023年9月30日，肯尼迪·威尔逊未履行的资本承诺总额为美元236.9百万到 八其未合并的合资企业，包括 $77.3百万与 四根据相应的运营协议，由肯尼迪·威尔逊管理的封闭式基金。可能会要求公司向合资企业提供额外资本，以履行此类资本承诺义务。
注意 5—公允价值衡量标准和公允价值期权
    下表列出了截至2023年9月30日的公允价值衡量标准（包括需要按公允价值计量的项目和已选择公允价值选项的项目）：
（百万美元）第 1 级第 2 级第 3 级总计
未合并的投资$— $— $2,089.2 $2,089.2 
净货币衍生合约— 8.2 — 8.2 
总计$— $8.2 $2,089.2 $2,097.4 
下表列出了截至2022年12月31日的公允价值衡量标准（包括需要按公允价值计量的项目和已选择公允价值选项的项目）：
（百万美元）第 1 级第 2 级第 3 级总计
未合并的投资$— $— $2,093.7 $2,093.7 
净货币衍生合约— 7.0 — 7.0 
总计$— $7.0 $2,093.7 $2,100.7 
未合并投资    
肯尼迪·威尔逊选择将公允价值期权用于 72未合并的投资可以更准确地反映标的投资创造价值的时机，并在当前业务中报告这些结果。肯尼迪·威尔逊在FV Option投资中的投资余额为美元1,940.9百万和美元1,891.1截至2023年9月30日和2022年12月31日分别为百万美元，包含在随附资产负债表中的未合并投资中。
此外，肯尼迪·威尔逊根据将分配给基金权益的净资产来记录其在基金中的投资，前提是基金将在报告日按公允价值清算投资。肯尼迪·威尔逊在基金中的投资余额为 $148.3百万和美元202.6截至2023年9月30日和2022年12月31日分别为百万美元，包含在随附的合并资产负债表中的未合并投资中。有关这些投资波动的更多信息，请参阅附注4。
在估算基金持有的房地产的公允价值时 72FV Option投资，该公司认为资本化和折现率是不可观察的重要投入。
下表显示了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月中对基金和FV期权的3级投资的变化：
截至9月30日的三个月截至9月30日的九个月
（百万美元）2023202220232022
期初余额$2,174.7 $2,035.5 $2,093.7 $1,794.8 
未实现和已实现的收益18.8 26.0 117.1 208.6 
未实现和已实现的损失(88.5)(21.8)(195.6)(59.7)
捐款26.7 58.9 120.0 316.6 
分布(16.8)(66.6)(89.3)(162.3)
外汇(25.8)(52.7)(6.6)(119.9)
其他0.1 2.0 49.9 3.2 
期末余额$2,089.2 $1,981.3 $2,089.2 $1,981.3 
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（未经审计）
截至2023年9月30日的三个月和九个月的另一笔余额主要包括非现金捐款，这些捐款涉及向独立账户平台进行资本重组的两笔多户家庭投资以及向VHH进行的一处多户家庭房产。有关出售这些物业的股权权益以及随后将这些投资分拆为未合并投资的进一步讨论，请参阅现金流量表附注和附注3。
房地产的不可观察的输入
在确定估计的公允市场价值时，公司采用了两种方法对房地产进行估值，即贴现现金流分析和直接资本化方法。
贴现现金流模型从买方的角度（包括终端价值）估算未来的现金流，并使用市场折扣率计算现值。分析中的持有期通常为十年。这与市场参与者通常估算与购买房地产相关的价值的方式一致，但是这些持有期可能会更短，具体取决于所持投资结构的寿命。现金流包括持有期结束时的净销售收益预测，该预测使用市场逆向资本化率计算。
在直接资本化方法下，公司对当前和未来的收入来源采用市场衍生的资本化率，并根据租户空缺或免租期进行适当调整。这些资本化率和未来收入来源于可比的房地产和租赁交易，被认为是估值的关键输入。其他需要考虑的因素包括可能影响物业的租赁细节、规划、建筑和环境因素。
该公司还利用独立房地产评估公司的估值进行部分投资（“评估估值”），某些投资结构要求定期（通常每年一次）进行评估估值。所有评估的估值均由公司审查和批准。
公司对VHH的投资价值是通过多种方法确定的，包括逐个合伙企业进行折扣现金流分析，该分析将VHH与其税收抵免合作伙伴之间的不同经济分歧考虑在内（如果适用）。这种方法假设在税收抵免期到期后对标的财产进行普通分配和未来出售。销售时假设的平均上限率范围为 5.00% - 7.50%，折扣率介于 7.25% - 9.75%。此外，我们对VHH的投资价值还通过使用上市公司对等倍数计算经常性自由现金流（普通分配）和促销（已支付的开发者费用）和总现金流，对VHH的各种年度现金流进行倍数来得到证实。在截至2023年9月30日的九个月中，各种估值方法得出的结果均在 5彼此的百分比范围。
估算投资公允价值的准确性无法精确确定，也无法通过与活跃市场的报价进行比较来证实，在当前出售或立即结算资产或负债时可能无法实现。此外，任何公允价值衡量技术都存在固有的不确定性，所使用的基本假设的变化，包括市场衍生资本化率、贴现率、流动性风险和未来现金流估计，可能会对公允价值计量金额产生重大影响。房地产的所有估值都涉及主观判断。
下表描述了截至2023年9月30日房地产资产不可观察的投入范围：
使用的预估费率
资本化率折扣率
多家庭收入方法——贴现现金流
5.00% —7.50%
7.30% — 9.80%
收入方法——直接资本化
4.00% — 5.80%
不适用
办公室收入方法——贴现现金流
5.20% — 7.50%
7.50% — 9.30%
收入方法——直接资本化
4.50% — 9.30%
不适用
工业 收入方法——贴现现金流
5.00% — 6.30%
6.30% — 7.80%
收入方法——直接资本化
3.90% — 9.00%
不适用
零售收入方法——贴现现金流
6.50%
8.30%
酒店收入方法——贴现现金流
6.00%
8.30%
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（未经审计）
在对负债进行估值时，公司会考虑重要的投入，例如债务期限、抵押品的价值、投资实体的信贷质量、市场利率和利差，以及相对于公司债务工具的市场贷款价值比率。肯尼迪·威尔逊用于此类投资的信贷利差范围为 0.88% 至 7.25%.
鉴于未来现金流的金额和时间的不确定性，公司的开发项目没有活跃的二级市场，也没有现成的市场价值。因此，它确定其开发项目的公允价值需要判断和广泛使用估算值。因此，在未来的现金流变得更可预测之前，公司通常使用投资成本作为估计的公允价值。此外，其开发项目的公允价值可能与此类投资存在现成市场时本应使用的价值有很大差异，并且可能与公司最终可能实现的价值存在重大差异。如果要求公司清算强制出售或清算出售中的投资，则其实现的收益可能大大低于公司记录的价值。此外，市场环境的变化以及投资周期内可能发生的其他事件可能导致这些投资最终实现的收益或亏损与当前分配估值中反映的未实现收益或亏损不同。
持续的宏观经济状况，例如但不限于高通胀、影响地区银行和其他金融机构的持续问题、中央银行提高利率以遏制高通胀、货币波动以及俄罗斯和乌克兰之间持续的军事冲突以及对俄罗斯的国际制裁，继续加剧衰退担忧，并给我们的业务业绩和运营带来波动。金融市场的任何长期低迷或衰退，无论是在全球还是在美国本土或公司开展业务的其他国家，都可能影响公司持有的投资的公允价值。由于这些情况的快速发展、流动性和不确定性，公司预计，与公允价值衡量有关的信息未来可能会发生重大变化，并且可能无法表明截至2023年9月30日的九个月及未来期间对其业务、运营、现金流和财务状况的实际影响。
货币衍生合约
肯尼迪·威尔逊使用远期合约和期权等外币衍生品合约来管理其外币风险敞口，以抵御其某些非美元计价货币净投资的一部分的影响。外币期权使用专为货币衍生品量身定制的Black-Scholes模型的变体进行估值，外币远期合约的估值基于合约利率与标的货币到期远期利率之间的差额，应用于标的货币的名义价值按市场利率折现的类似风险。尽管公司已确定用于估值其货币衍生品合约的大多数投入属于公允价值层次结构的第二级，但与货币衍生品合约相关的交易对手风险调整使用了第三级输入。但是，截至2023年9月30日，肯尼迪·威尔逊评估了交易对手估值调整对其衍生品头寸整体估值的影响，并确定交易对手估值调整对其衍生品的整体估值并不显著。因此，公司已决定将其全部衍生品估值归入公允价值层次结构的第二级。
公允价值的变化记录在随附的综合收益表中的其他综合收益（亏损）中，因为根据ASC Topic 815，用于对冲其某些合并子公司的货币风险敞口的货币远期和期权合约部分符合净投资对冲条件， 衍生品和套期保值。与按公允价值持有的投资相关的套期保值的公允价值变化通过本金共同投资记入未合并投资收入中。公司已选择在套期保值的合同期限内将现货与远期差额（“远期积分”）摊销为利息支出。在与公允价值投资相关的套期保值中，远期利息支出摊销记为本金共同投资的一部分。
截至2023年9月30日和2022年12月31日持有的货币衍生品合约的公允价值在对冲资产的其他资产中列报，并包含在随附的合并资产负债表上对冲负债的应计费用和其他负债中。
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（未经审计）
    下表详细列出了肯尼迪·威尔逊截至2023年9月30日持有的货币衍生品合约以及截至2023年9月30日的九个月中的活动。
（美元、欧元和英镑，以百万计）2023年9月30日截至2023年9月30日的九个月
货币对冲标的货币名义上的对冲资产对冲负债OCI（亏损）收益 损益表亏损 利息支出已付现金
杰出
欧元美元€287.5 $5.6 $10.0 $— $— $3.2 $— 
欧元(1)
英镑€40.0 — 0.7 (1.6)— — — 
欧元(1)(2)
英镑€475.0 — — 12.2 — — — 
英镑美元£495.0 21.6 8.3 (3.6)(1.2)1.4 — 
未缴总额27.2 19.0 7.0 (1.2)4.6 — 
已解决
英镑美元— — 2.3 — 0.1 (0.6)
已结算总数— — 2.3 — 0.1 (0.6)
总计 $27.2 $19.0 $9.3 
(3)
$(1.2)$4.7 $(0.6)
(1) Hedge由KWE持有其全资子公司。
(2) 与KWE的欧元中期票据有关。参见注释10中的讨论。
(3)不包括$的递延税收优惠0.6百万。

    通过其他综合收益（亏损）记录的收益将保留在累计的其他综合收益（亏损）中，直到他们对冲的标的投资被肯尼迪·威尔逊大幅清算。
上面讨论的货币衍生品合约被公司国外净资产的外币折算所抵消。在截至2023年9月30日的九个月中，肯尼迪·威尔逊的净资产外币折算亏损总额为美元6.4百万。截至2023年9月30日，该公司已对冲 93其以欧元计价的投资净资产账面价值的百分比以及 91其以英镑计价的投资净资产账面价值的百分比。有关其他综合收益的完整讨论，包括货币衍生品合约和外币折算，请参阅附注11。

利率互换和上限

该公司有利率互换和上限，以对冲利率上升带来的风险。未指定的利率互换和上限的价值变化记入其他收入，其公允价值收益为美元19.3截至2023年9月30日的九个月中为百万美元。该公司的一些未合并投资有利率上限，这导致了 $1.4本金共同投资的收益为百万美元。指定用于特定投资的利率互换的价值变化已记录为其他综合收益的公允价值变动为美元6.8截至2022年9月30日的九个月中为百万美元。未指定的利率互换和上限的价值变化记入其他收入，其公允价值收益为美元48.9截至2022年9月30日的九个月中为百万美元。该公司的一些未合并投资有利率上限，这导致了 $18.9截至2022年9月30日的九个月中，通过本金共同投资获得百万美元的收益。
金融工具的公允价值
现金和现金等价物、应收账款（包括关联方应收账款）、应付账款、应计费用和其他负债、应计工资和福利以及递延和应计所得税的账面金额近似于短期到期的公允价值。贷款的账面价值（不包括关联方贷款，因为它们被认为不是正常交易）接近公允价值，因为其条款与市场上具有类似特征的贷款相似。
作为业务合并的一部分，债务负债按面值加上未摊销的净债务溢价/折扣和任何公允价值调整进行核算。截至2023年9月30日和2022年12月31日的公允价值
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（未经审计）
抵押债务，肯尼迪·威尔逊无抵押债务和KWE无抵押债券估计约为美元4.6十亿和美元5.0根据对当前交易所需收益率的比较，分别为10亿美元，同时考虑标的抵押品的风险和公司的信用风险与类似证券当前收益率的比较，而其账面价值为美元5.3十亿和美元5.6截至2023年9月30日和2022年12月31日，分别为十亿美元。用于对公司抵押贷款债务、肯尼迪·威尔逊无抵押债务和KWE无抵押债券进行估值的输入是基于类似资产的可观察投入和非活跃市场的报价，因此被确定为二级投入。
注意 6—贷款
全球债务平台由两组组成：我们的建筑贷款投资组合，该投资组合是在2023年第二季度从太平洋西部银行收购建筑贷款组合时建立的（详见下文），以及我们的过渡贷款组合。
在截至2023年9月30日的九个月中，公司及其股权合作伙伴费尔法克斯金融控股有限公司（统称 “费尔法克斯”）的关联公司收购了美元4.1太平洋西部银行的十亿美元建筑贷款组合（“建筑贷款组合”）。 该公司对建筑贷款组合的投资是 5收购价格的百分比和未来的融资义务。 这个 $4.1十亿美元代表建筑贷款组合的总承诺金额，现已降至美元3.7截至2023年9月30日，由于偿还贷款，为数十亿美元。建筑贷款组合目前的未偿余额为美元2.2十亿（肯尼迪·威尔逊的份额为 $110.6百万），不包括 4.5自购买之日起，承诺总金额的折扣百分比。截至2023年9月30日，我们未履行的资本承诺总额为美元93.2百万美元存入我们的贷款组合。
该公司购买了贷款，发放的贷款为 $238.0百万和美元149.4截至2023年9月30日和2022年12月31日，分别为百万美元。在截至2023年9月30日的三个月和九个月中，该公司的贷款收入为美元6.1百万和美元14.5分别为百万美元，在截至2022年9月30日的三个月和九个月中，其贷款收入为美元3.0百万和美元8.0分别为百万。在截至2023年9月30日的三个月和九个月中，该公司的收入为美元2.5通过利息收入获得的百万信用损失准备金。有关CECL储备金的更多详细信息，请参阅附注2。
注意 7—其他资产
    其他资产包括以下内容： 
（百万美元）2023年9月30日2022年12月31日
利率上限和互换$49.4 $41.0 
应收直线租金44.3 42.2 
善意23.9 23.9 
对冲资产27.2 34.3 
预付费用16.1 12.7 
递延所得税，净额11.2 9.4 
租赁佣金，扣除累计摊销额12.6和 $11.1分别在2023年9月30日和2022年12月31日
9.6 9.4 
使用权资产，净额8.9 12.2 
扣除累计折旧后的家具和设备29.1和 $29.4分别在2023年9月30日和2022年12月31日
7.4 13.4 
高于市场的租赁，扣除累计摊销额为美元42.7和 $53.0分别在2023年9月30日和2022年12月31日
2.7 3.9 
其他11.0 13.7 
其他资产$211.7 $216.1 

使用权资产，净额

作为承租人，该公司有 三办公室租约和 二符合运营租赁条件的地面租赁，其余租赁条款为 2到 236年份。已使用以下方式对与办公空间租赁相关的付款进行折扣
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（未经审计）
公司的增量借款利率基于市场的抵押利率和相关租赁的风险状况。对于地面租赁，使用租赁中隐含的费率来确定资产的使用权。

    下表汇总了固定的未来最低租金（不包括可变成本），这些费用在计算我们作为承租人的运营租赁的使用权资产和相关租赁负债时采用了折扣：
（百万美元）最低限度
租金付款
2023 年（剩余部分）$0.4 
20241.0 
20251.4 
20261.3 
20271.3 
此后30.9 
未贴现的租金总额36.3 
减去估算的利息(27.4)
使用权资产，净额$8.9 

注意 8—抵押债务
    下表详细列出了截至2023年9月30日和2022年12月31日由肯尼迪·威尔逊合并物业担保的抵押贷款债务：
（百万美元）
持有量
截至的抵押贷款债务 (1)
按产品类型划分的抵押贷款债务区域2023年9月30日2022年12月31日
多家庭(1)
美国西部$1,672.7 $1,692.9 
商用(1)
英国523.1 637.4 
商用(1)
爱尔兰337.8 370.7 
商用 美国西部265.3 296.6 
商用西班牙36.2 36.9 
抵押债务（不包括贷款费用）(1)
2,835.1 3,034.5 
未摊销的贷款费用(13.9)(16.5)
抵押贷款债务总额$2,821.2 $3,018.0 
(1) 抵押贷款债务余额包括未摊销的债务折扣。债务折扣代表债务的公允价值与各种收购中假设的债务本金价值之间的差额，按接近实际利息法的方式摊销为折扣利息支出的增加和相关债务剩余期限内保费利息支出的减少。截至2023年9月30日和2022年12月31日，未摊销的贷款折扣为美元0.9百万和美元0.6分别是百万。
该公司的抵押贷款债务的加权平均利率为 5.00截至 2023 年 9 月 30 日，每年的百分比以及 4.12截至2022年12月31日的百分比。包括公司通过使用利率上限和互换实施的利率对冲策略的影响，加权平均有效利率为 4.1截至2023年9月30日和2022年12月31日的百分比。此外，由于利率上限和掉期的价值随着利率的上升而增加，公司记录了公允价值变动和利息支出储蓄。请参见 利率上限和掉期有关更多详细信息，请参阅 Note 5。截至2023年9月30日， 64肯尼迪·威尔逊的房地产水平债务的百分比为固定利率， 36％是浮动利率，有利息上限和掉期， 0％是浮动利率，没有利息上限和互换，相比之下 65肯尼迪·威尔逊合并房地产水平债务的百分比为固定利率， 27％是浮动利率，有利息上限和掉期， 8截至2022年12月31日，％为浮动利率，没有利息上限和掉期。肯尼迪·威尔逊浮动利率抵押贷款债务上限和到期日的加权平均行使价为 2.47% 和大约1.7截至2023年9月30日，分别为几年。
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（未经审计）
抵押贷款交易和到期日
在截至2023年9月30日的九个月中，公司 五用新贷款再融资的贷款。
    截至2023年9月30日，包括摊销在内的抵押贷款的总到期日以及任何延期选项的影响如下：
（百万美元）汇总到期日
2023 年（剩余部分）(1)
$123.1 
2024105.7 
2025223.6 
2026522.0 
2027405.4 
此后1,456.2 
2,836.0 
未摊销的债务折扣(0.9)
未摊销的贷款费用(13.9)
抵押贷款债务总额$2,821.2 
(1)该公司正在积极与贷款人就这些贷款进行贷款延期和再融资谈判。
截至2023年9月30日，该公司遵守了所有金融抵押贷款债务契约。
注意 9—KW 无抵押债务
    下表详细列出了截至2023年9月30日和2022年12月31日的KW无抵押债务：
（百万美元）2023年9月30日2022年12月31日
信贷额度$145.7 $282.0 
高级笔记(1):
2029 注意事项601.6 601.7 
2030 笔记600.0 600.0 
2031 笔记601.7 601.8 
KW 无抵押债务1,949.0 2,085.5 
未摊销的贷款费用(20.1)(22.9)
KW 无抵押债务总额$1,928.9 $2,062.6 
(1) 优先票据余额包括未摊销的债务溢价。债务溢价代表债务的公允价值与已发行债务的本金价值之间的差额，并以接近实际利息法的方式在相关债务的剩余期限内摊销为利息支出。截至2023年9月30日和2022年12月31日，未摊销的债务溢价为美元3.3百万和美元3.5分别是百万。

信贷额度下的借款

    2020年3月25日，公司的全资子公司肯尼迪-威尔逊公司（“借款人”）、公司和公司的某些子公司签订了某些第二修正和重述的信贷协议（“信贷协议”）和美元500百万美元循环信贷额度（根据该额度，即 “第二笔A＆R贷款”），由美国银行北美银行作为管理代理人，贷款人和信用证发行人作为其当事方。2023年6月12日，借款人、公司和公司的某些子公司签订了第二份A＆R融资机制第二修正案（“第二修正案”）。根据第二修正案的条款，适用于第二修正案下借款的基于伦敦银行同业拆借利率的利率被基于SOFR的利率所取代，但须按照第二修正案的规定进行调整。第二A＆R融资机制下的贷款利率等于每日SOFR或定期SOFR加上介于两者之间的适用利率 1.75% 和 2.50％，取决于截至适用测量日期的合并杠杆比率。第二笔急救基金的到期日为2024年3月25日。根据某些先决条件并由借款人选择，第二轮急救融资机制的到期日可以延长一年.
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（未经审计）
第二A＆R基金有信贷协议中规定的某些契约，除其他外，这些契约限制了公司及其某些子公司承担额外债务、向股东支付股息或分配、回购股本或债务、进行投资、出售资产或附属股票、设立或允许留置权、与关联公司进行交易、进行销售/回租交易、发行子公司股权和签订协议的能力合并或合并。信贷协议要求公司保持 (i) 最大合并杠杆率（如信贷协议中所定义）不大于 65％，截至每个财政季度的最后一天衡量，（ii）最低固定费用覆盖率（如信贷协议中所定义）不低于 1.70至1.00，以截至该日结束的四个完整财政季度中每个财政季度的最后一天计算，（iii）最低合并有形净资产等于或大于美元之和1,700,000,000加上等于百分之五十的金额 (50公司在截至2020年3月25日的最新财务报表公布之日后收到的净权益收益的百分比（截至每个财政季度的最后一天计算），（iv）最大追索权杠杆率（定义见信贷协议）不高于截至计量日合并有形净资产的金额乘以 1.5，以每个财政季度的最后一天为基准，（v）最高有担保追索权杠杆比率（定义见信贷协议）不大于等于以下金额 3.5合并总资产价值的百分比（定义见信贷协议）和 $299,000,000，(vi) 调整后的最大担保杠杆比率（定义见信贷协议）不大于 55％，以每个财政季度的最后一天为基准，以及（vii）流动性（如信贷协议中所定义）至少为美元75.0百万。截至2023年9月30日，该公司遵守了这些契约。
截至 2023 年 9 月 30 日，第二个 A&R 设施的资金为145.7百万美元未付款354.3百万美元可供抽取。
第二轮A＆R融资机制下的平均未偿借款为美元224.3在截至2023年9月30日的九个月中，百万美元。
高级票据
2021年2月11日，作为发行人的肯尼迪-威尔逊公司（“KWI”）发行了美元500.0百万本金总额为 4.7502029年到期的优先票据（“2029年票据”）百分比和美元500.0百万本金总额为 5.0002031年到期的优先票据百分比（“2031年票据”，连同2029年票据一起是 “初始票据”）。2021 年 3 月 15 日，KWI 额外发行了 $1002029年票据的本金总额为百万美元，另加一百万美元1002031 年纸币中的百万张。这些附加票据是根据契约发行的 “附加票据” 发行的，KWI先前曾根据契约发行2029年票据和2031年票据。2021 年 8 月 23 日，KWI 发行了 $600.0百万本金总额为 4.7502030年到期的优先票据（“2030年票据”）的百分比。这些票据是KWI的优先无担保债务，由肯尼迪-威尔逊控股公司和KWI的某些子公司担保。

这些票据的应计利息为 4.750％（以2029年票据为例）， 4.750％（以2030年票据为例）和 5.000每年百分比（就2031年票据而言），每半年拖欠一次，于每年的3月1日和9月1日支付，2029年票据和2031年票据从2021年9月1日开始，2030年票据从2022年3月1日开始拖欠一次。除非提前回购或赎回，否则这些票据将在2029年3月1日（就2029年票据而言）、2030年2月1日（对于2030年票据）和2031年3月1日（如果是2031年票据）到期。在2024年3月1日（就2029年票据而言）、2024年9月1日（对于2030年票据）或2026年3月1日（对于2031年票据）之前的任何时候，KWI可以全部或部分赎回适用系列的票据，赎回价格等于 100其本金的百分比，加上适用的 “整数” 保费以及截至赎回之日的应计和未付利息（如果有）。在2024年3月1日（如果是2029年票据）、2024年9月1日（对于2030年票据）或2026年3月1日（对于2031年票据）当天或之后，KWI可以随时不时地按照适用系列票据契约中规定的特定赎回价格全部或部分赎回适用系列的票据，以及截至赎回之日的应计和未付利息（如果有）。此外，在2024年3月1日（2029年票据和2031年票据）和2024年9月1日（2030年票据）之前，KWI最多可以兑换 40两个系列票据的百分比来自某些股票发行的收益。不会为票据提供偿债基金。控制权发生某些变更或交易事件终止后，票据持有人可以要求KWI回购票据，以获得等于以下现金的现金 101截至适用回购日期（但不包括在内）待回购票据本金的百分比，加上应计和未付利息（如果有）。
管理2031年票据、2030年票据和2029年票据的契约包含各种限制性契约，包括限制公司和公司某些子公司承担或担保额外债务、进行限制性付款、支付股息或从限制性子公司进行任何其他分配、赎回或回购股本、出售资产或附属股票、与关联公司进行交易、设立或允许留置权的能力等。
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（未经审计）
进行销售/回租交易，进行合并或合并。管理2031年票据、2030年票据和2029年票据的契约限制了KWI及其受限子公司承担额外负债的能力，前提是在这类债务发生之日和新负债生效后，资产负债表的最大杠杆比率（定义见契约）大于 1.50至 1.00，但某些例外情况除外。截至2023年9月30日，资产负债表的最大杠杆比率为 1.06到 1.00。担保人和非担保人财务报表见附注15。
截至2023年9月30日，该公司遵守了所有财务契约。
注意 10—KWE 无抵押债券
    下表详细列出了截至2023年9月30日和2022年12月31日的KWE无抵押债券：
（百万美元）2023年9月30日2022年12月31日
KWE 欧元中期票据计划(1)
$501.3 $507.1 
未摊销的贷款费用(0.5)(0.7)
KWE 无抵押债券总额$500.8 $506.4 
(1) KWE无抵押债券余额包括未摊销的债务折扣。债务折扣代表发行时债务的公允价值与债务本金价值之间的差额，并以接近实际利息法的方式在相关债务的剩余期限内摊销为利息支出。截至2023年9月30日和2022年12月31日，未摊销的净折扣为美元1.1百万和美元1.5分别是百万。
截至2023年9月30日，KWE持有优先无抵押票据，本金总额约为美元502.4百万（基于 2023 年 9 月 30 日的费率）（欧元475百万）（“KWE 票据”）。KWE票据以折扣发行，账面价值为美元501.3百万，年度固定息票为 3.25%，并将于 2025 年到期。当KWE将KWE票据的收益投资于欧元计价资产的股票投资时，KWE将KWE票据指定为ASC主题815下的净投资套期保值。随后影响KWE票据账面价值的外币汇率波动将计入累计的其他综合收益。在截至2023年9月30日的九个月中，肯尼迪·威尔逊的收益为美元12.2由于欧元兑英镑在此期间疲软，其他综合亏损为百万美元。
管理债券的信托契约包含对KWE的各种限制性契约，包括限制KWE及其重要子公司提供某些负面质押的能力。信托契约限制了KWE及其子公司承担额外债务的能力，前提是，在发生此类债务之日和新负债生效之后，(1) KWE的合并净负债（定义见信托契约）将超过 60KWE总资产（根据信托契约条款计算）的百分比；以及（2）KWE的合并有担保债务（定义见信托契约）将超过 50KWE总资产的百分比（根据信托契约的条款计算）。信托契约还要求KWE在每个报告日将利息覆盖率（定义见信托契约）维持在至少为 1.50至 1.00 且未抵押资产不少于 125其无抵押债务的百分比（如信托契约中所定义）。
截至2023年9月30日，KWE遵守了这些契约。
注意 11—公平
优先股
2023年6月16日，该公司宣布发行美元200向费尔法克斯提供百万股永久优先股。根据协议条款, 费尔法克斯购买了 $200百万股累计永久优先股，持有 6.00% 年股息率和 7-年度认股权证，约为 12.3百万股普通股，初始行使价为美元16.21每股。
2022年3月8日，该公司宣布发行美元300向费尔法克斯提供百万股永久优先股。根据协议条款, 费尔法克斯购买了 $300百万股累计永久优先股，持有 4.75% 年股息率和 7-年度认股权证，约为 13.0百万股普通股，初始行使价为美元23.00每股。

肯尼迪·威尔逊可以随时赎回上述优先股。根据ASC Topic 480的规定，累计永久优先股被视为永久股权， 区分负债和权益.
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（未经审计）

市场股票发行计划

2022年5月，公司制定了市场股票发行计划（“ATM计划”），根据该计划，公司可以发行和出售总销售价格不超过美元的公司普通股200.0金额为百万元，时间由公司不时决定。在截至2023年9月30日的九个月中，公司发行了 1,690,743以美元计价的股票29.9根据其自动柜员机计划，扣除发行成本后的百万美元。

公司没有义务根据其自动柜员机计划出售任何此类股票。实际销售将取决于公司不时确定的各种因素，包括市场状况、普通股的交易价格、公司对公司适当资金来源的确定以及可用资金的潜在用途。

股息分配    

肯尼迪·威尔逊申报并支付了其优先股和普通股的以下现金分配：

截至2023年9月30日的九个月截至 2022 年 9 月 30 日的九个月
（百万美元）已宣布已付费已宣布已付费
优先股$27.1 $23.6 $21.0 $18.0 
普通股(1)
100.4 102.5 99.2 101.8 
(1)申报和已付款之间的差额是合并资产负债表上的应计金额。
基于股份的薪酬    
在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中，肯尼迪·威尔逊每年都认出美元21.7百万美元的薪酬支出与限制性股票补助金的授予日期公允价值的摊销有关。
普通股回购计划
2020 年 11 月 4 日，公司董事会批准扩充其现有资金250.0百万股回购计划至 $500百万。该计划下的回购可以在公开市场、私下谈判的交易、通过公司限制性股票补助金的净结算或其他方式进行，回购的金额和时间取决于市场状况，由公司自行决定。
在截至2023年9月30日的九个月中，肯尼迪·威尔逊做到了 不t 回购股票回购计划下的任何股票。在截至2022年9月30日的九个月中，肯尼迪·威尔逊回购并退休 589,317在公开市场上以美元计价的股票12.6先前的股票回购计划下的百万美元。
    通常，授予员工的限制性股票在归属时以净股结算，因此公司将预扣价值等于员工缴纳适用所得税和其他就业税的最低法定义务的股票，并将现金汇给相应的税务机关。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月内归属的限制性股票以净股结算。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中，预扣的股份总额为 1,046,430股票和 796,756分别为股份。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中，员工就净股结算的股票向税务机关支付的纳税义务总额为美元13.4百万和美元18.6分别为百万。这些活动作为融资活动反映在肯尼迪·威尔逊的合并现金流量表中。
    累计其他综合（亏损）收益
    下表汇总了2022年12月31日至2023年9月30日扣除税款的累计其他综合（亏损）收入各组成部分的变化：

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（未经审计）
（百万美元）外币兑换货币衍生合约 利率互换
累计其他综合亏损总额(1)
截至2022年12月31日的余额$(156.9)$82.0 $3.2 $(71.7)
该期间出现的未实现（亏损）收益(6.4)9.3 — 2.9 
该期间出现的未实现（收益）亏损的递延税— 0.6 — 0.6 
非控股权益(0.7)— — (0.7)
截至 2023 年 9 月 30 日的余额$(164.0)$91.9 $3.2 $(68.9)
(1) 不包括 $358.4迄今为止，公司在2017年10月被要求作为KWE交易的一部分记录的与KWE非控股权益持有人相关的数百万美元累积了其他综合亏损。
注意 12—每股收益
每股基本收益（亏损）的计算方法是将归属于肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东的净收益（亏损）除以已发行普通股的加权平均数。摊薄后的每股收益是在调整所有可能摊薄的普通股的影响后计算基本每股收益的分子和分母后计算得出的。根据股票薪酬计划发行的非既得股票的摊薄效应使用库存股法计算。累积优先股的稀释效应是使用如果转换后的方法计算得出的。
     以下是截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月中用于计算每股基本和摊薄收益（亏损）的要素摘要：
截至9月30日的三个月截至9月30日的九个月
（百万美元，股票和每股金额除外）2023202220232022
归属于肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东的净（亏损）收益$(92.2)$16.4 $(94.0)$42.2 
基本加权平均已发行股数 139,391,316 136,840,874 138,914,964 136,832,102 
每股基本股的基本（亏损）收益$(0.66)$0.12 $(0.67)$0.31 
摊薄后已发行加权平均股数(1)
139,391,316 137,078,495 138,914,964 137,136,352 
摊薄后每股摊薄（亏损）收益$(0.66)$0.12 $(0.67)$0.31 
(1)在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月中，共有 42,317,642和 28,699,088具有潜在稀释性的证券分别未被纳入摊薄后的加权平均股，因为它们具有反摊薄作用。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中，共有 42,040,553和 28,525,469具有潜在稀释性的证券分别未被纳入摊薄后的加权平均股，因为它们具有反摊薄作用。
注意 13—区段信息
分段演示
    公司根据ASC Topic 280的指导对其应报告的细分市场进行评估， 细分报告， 这与首席运营决策者运营和评估业务的方式一致。
细分市场
    公司的运营定义为 二业务板块：其合并投资组合（“合并投资组合”）及其共同投资组合：
•合并投资组合包括公司对房地产和房地产相关资产的投资，并在资产负债表上进行合并。公司通常全资拥有其合并投资组合中的资产。
•共同投资组合包括（i）公司通过其管理的混合基金和合资企业对房地产和房地产相关资产（包括房地产担保贷款）进行的共同投资；
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（未经审计）
以及 (ii) 费用 (包括但不限于资产管理费和施工管理费); 以及 (iii) 其在计费资本上获得的绩效分配.该公司通常拥有 5-50其共同投资组合中资产的所有权百分比。
除了公司的 二公司的主要业务板块除其他外，包括公司管理费用和公司的拍卖集团。     
合并投资组合
合并投资组合是一种永久性资本工具，专注于最大限度地提高房地产现金流。这些资产主要是全资资产，持有期往往更长，公司的目标是具有增值资产管理机会的投资。该公司通常专注于美国西部的办公和多户住宅资产，以及该细分市场中英国和爱尔兰的商业资产。
联合投资组合
共同投资组合板块包括公司与合伙人进行的投资，在这些投资中，公司收取（i）费用（包括但不限于资产管理费和施工管理费）；（ii）其从计费资本中获得的绩效分配；以及（iii）其在共同投资标的业务中的所有权权益的分配和利润。根据资产和风险回报状况，公司在共同投资组合领域使用不同的平台。
下表汇总了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月按细分市场和企业划分的收入活动，以及截至2023年9月30日和2022年12月31日的资产负债表数据：
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（未经审计）
截至2023年9月30日的三个月
（百万美元）合并共同投资企业总计
收入
租金$102.4 $— $— $102.4 
酒店16.6 — — 16.6 
投资管理费— 15.5 — 15.5 
贷款— 6.1 — 6.1 
其他— — 0.7 0.7 
总收入119.0 21.6 0.7 141.3 
未合并投资的损失
主要共同投资— (56.1)— (56.1)
绩效分配— (17.9)— (17.9)
未合并投资的损失— (74.0)— (74.0)
出售房地产的净收益30.4 — — 30.4 
开支
租金38.4 — — 38.4 
酒店9.8 — — 9.8 
补偿及相关13.2 5.5 12.4 31.1 
绩效分配补偿 — (6.0)— (6.0)
一般和行政4.8 1.9 1.7 8.4 
折旧和摊销38.8 — — 38.8 
支出总额105.0 1.4 14.1 120.5 
利息支出(40.8)— (23.4)(64.2)
其他（亏损）收入(4.9)— 8.1 3.2 
从所得税中受益0.7 — 19.0 19.7 
净亏损 (0.6)(53.8)(9.7)(64.1)
归属于非控股权益的净收益(17.3)— — (17.3)
优先股息 — — (10.8)(10.8)
归属于肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东的净亏损$(17.9)$(53.8)$(20.5)$(92.2)

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（未经审计）
截至2023年9月30日的九个月
（百万美元）合并共同投资企业总计
收入
租金$315.6 $— $— $315.6 
酒店42.7 — — 42.7 
投资管理费— 45.6 — 45.6 
贷款— 14.5 — 14.5 
其他— — 1.6 1.6 
总收入358.3 60.1 1.6 420.0 
未合并投资的损失
主要共同投资— (33.4)— (33.4)
绩效分配— (36.3)— (36.3)
未合并投资的损失— (69.7)— (69.7)
出售房地产的净收益138.6 — — 138.6 
开支
租金113.7 — — 113.7 
酒店27.4 — — 27.4 
补偿及相关36.4 24.0 38.3 98.7 
绩效分配补偿 — (5.5)— (5.5)
一般和行政12.7 7.6 5.2 25.5 
折旧和摊销118.3 — — 118.3 
支出总额308.5 26.1 43.5 378.1 
利息支出(119.0)— (73.5)(192.5)
债务消灭造成的损失(1.6)— — (1.6)
其他收入7.1 — 17.4 24.5 
所得税补助金（拨备）(7.3)— 20.6 13.3 
净收益（亏损） 67.6 (35.7)(77.4)(45.5)
归属于非控股权益的净收益(21.4)— — (21.4)
优先股息 — — (27.1)(27.1)
归属于肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东的净收益（亏损）$46.2 $(35.7)$(104.5)$(94.0)
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（未经审计）
截至 2022 年 9 月 30 日的三个月
（百万美元）合并共同投资企业总计
收入
租金$110.9 $— $— $110.9 
酒店14.0 — — 14.0 
投资管理费— 11.2 — 11.2 
贷款— 3.0 — 3.0 
其他— — 0.5 0.5 
总收入124.9 14.2 0.5 139.6 
未合并投资的收益（亏损）
主要共同投资— 30.3 — 30.3 
绩效分配— (18.0)— (18.0)
来自未合并投资的收入— 12.3 — 12.3 
出售房地产的净收益37.0 — — 37.0 
开支
租金38.6 — — 38.6 
酒店8.6 — — 8.6 
补偿及相关11.8 8.8 13.2 33.8 
绩效分配补偿 — (6.6)— (6.6)
一般和行政4.2 3.1 1.9 9.2 
折旧和摊销46.1 — — 46.1 
支出总额109.3 5.3 15.1 129.7 
利息支出(33.1)— (24.0)(57.1)
灭火损失(1.3)— — (1.3)
其他收入23.8 — 12.9 36.7 
所得税准备金(12.2)— (1.7)(13.9)
净收益（亏损） 29.8 21.2 (27.4)23.6 
归属于非控股权益的净亏损0.7 — — 0.7 
优先股息— — (7.9)(7.9)
归属于肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东的净收益（亏损）$30.5 $21.2 $(35.3)$16.4 
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合并财务报表附注
（未经审计）
截至 2022 年 9 月 30 日的九个月
（百万美元）合并共同投资企业总计
收入
租金$324.4 $— $— $324.4 
酒店33.2 — — 33.2 
投资管理费— 33.5 — 33.5 
贷款— 8.0 — 8.0 
其他— — 1.3 1.3 
总收入357.6 41.5 1.3 400.4 
来自未合并投资的收入
主要共同投资— 147.9 — 147.9 
绩效分配— 0.5 — 0.5 
来自未合并投资的收入— 148.4 — 148.4 
出售房地产的净收益50.8 — — 50.8 
开支
租金110.7 — — 110.7 
酒店20.5 — — 20.5 
补偿及相关29.8 34.1 39.8 103.7 
绩效分配补偿— 3.2 — 3.2 
一般和行政10.3 10.7 5.5 26.5 
折旧和摊销132.7 — — 132.7 
支出总额304.0 48.0 45.3 397.3 
利息支出(92.8)— (68.0)(160.8)
债务消灭造成的损失(2.4)— — (2.4)
其他收入29.7 — 16.4 46.1 
所得税补助金（拨备）(22.6)— 0.1 (22.5)
净收益（亏损） 16.3 141.9 (95.5)62.7 
归属于非控股权益的净亏损0.5 — — 0.5 
优先股息 — — (21.0)(21.0)
归属于肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东的净收益（亏损）$16.8 $141.9 $(116.5)$42.2 
（百万美元）2023年9月30日2022年12月31日
总资产
合并$5,190.0 $5,684.1 
共同投资2,470.7 2,387.5 
企业249.6 200.2 
总资产$7,910.3 $8,271.8 
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合并财务报表附注
（未经审计）
注 14—所得税
该公司收入的很大一部分来自不动产的出租和销售。因此，根据适用于受控外国公司的1986年《国税法》（“IRC”）的某些条款（称为 “F小节规则”），其国外收入的很大一部分需要缴纳美国税。在确定所得税的季度准备金时，公司根据年初至今的实际收入和法定税率计算所得税支出。年初至今的所得税支出反映了国外业务和分配给非控股权益的收入的影响，而非控股权益通常无需缴纳公司税。
在截至2023年9月30日的九个月中，公司造成税前账面亏损美元58.8百万美元与其全球业务有关，并记录了美元的税收优惠13.3百万。该期间的税收优惠高于美国的法定税率。影响季度税收条款的重要项目包括：与IRC第162（m）条规定的不可扣除的高管薪酬相关的税收和英国的某些不可扣除的利息支出，以及分配给公司不纳税的非控股权益的收入。在此期间，由于KWE在处置房地产和未确认税收的公允价值收益方面实现的税收损失高于账面亏损，该公司与英国传统房地产资产的超额税收基础相关的递延所得税净资产（及相关的估值补贴）有所减少。
    
    


33

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合并财务报表附注
（未经审计）
注意 15—担保人和非担保人财务报表
以下合并财务信息和简明合并财务信息包括：
(1) 截至2023年9月30日和2022年12月31日的简明合并资产负债表；（a）作为母公司的肯尼迪-威尔逊控股有限公司、（b）作为子公司发行人的肯尼迪-威尔逊公司、（c）担保子公司、（d）非担保子公司和（e）肯尼迪-威尔逊的合并经营报表 Holdings, Inc.（合并）；以及
(2) 取消将作为母公司的肯尼迪-威尔逊控股公司与肯尼迪-威尔逊公司及其担保人和非担保子公司合并所必需的条目。
肯尼迪·威尔逊拥有所有担保子公司的100％股份，因此，根据美国证券交易委员会颁布的S-X条例第3-10（d）条，截至2023年9月30日或2022年9月30日的三个月和九个月中，这些子公司无需单独提交财务报表。
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合并财务报表附注
（未经审计）
简明合并资产负债表
截至2023年9月30日
（百万美元）
父母Kennedy-Wilson, Inc.
担保子公司
非担保子公司消除合并总计
资产
现金和现金等价物$— $110.8 $98.9 $121.2 $— $330.9 
应收账款 — 1.1 24.8 21.5 — 47.4 
扣除累计折旧和摊销后的房地产和在地收购的租赁价值— — 1,484.2 3,365.4 — 4,849.6 
未合并的投资— 14.4 673.2 1,545.1 — 2,232.7 
对合并子公司的投资和预付款2,055.1 4,116.0 2,676.0 — (8,847.1)— 
贷款购买和发放，扣除信贷损失备抵后的贷款— 0.9 205.1 32.0 — 238.0 
其他资产— 83.8 55.2 72.7 — 211.7 
总资产$2,055.1 $4,327.0 $5,217.4 $5,157.9 $(8,847.1)$7,910.3 
负债和权益
负债
应付账款$— $0.7 $2.4 $10.9 $— $14.0 
应计费用和其他负债46.5 342.3 85.3 119.0 — 593.1 
抵押债务— — 1,013.7 1,807.5 — 2,821.2 
KW 无抵押债务— 1,928.9 — — — 1,928.9 
KWE 无抵押债券— — — 500.8 — 500.8 
负债总额46.5 2,271.9 1,101.4 2,438.2 — 5,858.0 
公平
肯尼迪-威尔逊控股公司股东权益2,008.6 2,055.1 4,116.0 2,676.0 (8,847.1)2,008.6 
非控股权益— — — 43.7 — 43.7 
权益总额2,008.6 2,055.1 4,116.0 2,719.7 (8,847.1)2,052.3 
负债和权益总额$2,055.1 $4,327.0 $5,217.4 $5,157.9 $(8,847.1)$7,910.3 
35

肯尼迪-威尔逊控股有限公司
合并财务报表附注
（未经审计）

简明合并资产负债表
截至2022年12月31日
（百万美元）
父母Kennedy-Wilson, Inc.
担保子公司
非担保子公司消除合并总计
资产
现金和现金等价物$— $91.5 $59.6 $288.2 $— $439.3 
应收账款— 0.1 18.2 22.5 — 40.8 
扣除累计折旧和摊销后的房地产和在地收购的租赁价值— — 1,656.8 3,531.3 — 5,188.1 
未合并的投资— 15.9 698.6 1,523.6 — 2,238.1 
对合并子公司的投资和预付款2,009.0 4,289.3 2,850.0 — (9,148.3)— 
贷款购买和发放— 5.8 111.6 32.0 — 149.4 
其他资产— 85.7 50.5 79.9 — 216.1 
总资产$2,009.0 $4,488.3 $5,445.3 $5,477.5 $(9,148.3)$8,271.8 
负债
应付账款$— $0.5 $4.0 $11.7 $— 16.2 
应计费用和其他负债45.0 416.2 76.5 120.5 — 658.2 
抵押债务— — 1,075.5 1,942.5 — 3,018.0 
KW 无抵押债务— 2,062.6 — — — 2,062.6 
KWE 无抵押债券— — 506.4 — 506.4 
负债总额45.0 2,479.3 1,156.0 2,581.1 — 6,261.4 
公平
肯尼迪-威尔逊控股公司股东权益1,964.0 2,009.0 4,289.3 2,850.0 (9,148.3)1,964.0 
非控股权益— — — 46.4 — 46.4 
权益总额1,964.0 2,009.0 4,289.3 2,896.4 (9,148.3)2,010.4 
负债和权益总额$2,009.0 $4,488.3 $5,445.3 $5,477.5 $(9,148.3)$8,271.8 
36

肯尼迪-威尔逊控股有限公司
合并财务报表附注
（未经审计）
合并运营报表
截至2023年9月30日的三个月
（百万美元）
父母Kennedy-Wilson, Inc.担保子公司非担保子公司消除合并总计
总收入$— $0.1 $58.4 $82.8 $— $141.3 
未合并投资的损失— (0.2)(27.9)(45.9)— (74.0)
出售房地产的净收益— — 0.6 29.8 — 30.4 
支出总额7.3 17.9 35.7 59.6 — 120.5 
合并子公司的亏损(56.8)(42.4)(26.6)— 125.8 — 
利息支出— (23.4)(10.8)(30.0)— (64.2)
其他收入（亏损）— 7.9 — (4.7)— 3.2 
所得税（备抵金）受益前的亏损(64.1)(75.9)(42.0)(27.6)125.8 (83.8)
受益于所得税（准备金）— 19.1 (0.4)1.0 — 19.7 
净亏损(64.1)(56.8)(42.4)(26.6)125.8 (64.1)
归属于非控股权益的净收益— — — (17.3)— (17.3)
优先股息(10.8)— — — — (10.8)
归属于肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东的净亏损$(74.9)$(56.8)$(42.4)$(43.9)$125.8 $(92.2)
37

肯尼迪-威尔逊控股有限公司
合并财务报表附注
（未经审计）

合并运营报表
在截至2023年9月30日的九个月中
（百万美元）
父母Kennedy-Wilson, Inc.担保子公司非担保子公司消除合并总计
总收入$— $0.2 $178.5 $241.3 $— $420.0 
来自未合并投资的（亏损）收入— (0.3)(73.9)4.5 — (69.7)
出售房地产的净收益— — 98.8 39.8 — 138.6 
支出总额22.2 59.9 121.9 174.1 — 378.1 
合并子公司的（亏损）收入(23.5)72.3 25.9 — (74.7)— 
利息支出— (73.5)(34.2)(84.8)— (192.5)
提前清偿债务的（亏损）收益— — (2.0)0.4 — (1.6)
其他收入0.2 17.1 0.7 6.5 — 24.5 
所得税（准备金）受益前的（亏损）收入(45.5)(44.1)71.9 33.6 (74.7)(58.8)
受益于所得税（准备金）— 20.6 0.4 (7.7)— 13.3 
净（亏损）收入 (45.5)(23.5)72.3 25.9 (74.7)(45.5)
归属于非控股权益的净收益— — — (21.4)— (21.4)
优先股息(27.1)— — — — (27.1)
归属于肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东的净（亏损）收益$(72.6)$(23.5)$72.3 $4.5 $(74.7)$(94.0)








38

肯尼迪-威尔逊控股有限公司
合并财务报表附注
（未经审计）
合并运营报表
在截至2022年9月30日的三个月中
（百万美元）
父母Kennedy-Wilson, Inc.担保子公司非担保子公司消除合并总计
总收入$— $— $56.9 $82.7 $— $139.6 
来自未合并投资的（亏损）收入— (0.4)6.4 6.3 — 12.3 
出售房地产的（亏损）收益，净额— — (0.4)37.4 — 37.0 
支出总额7.2 21.9 39.9 60.7 — 129.7 
来自合并子公司的收入30.9 65.9 54.0 — (150.8)— 
利息支出— (24.0)(10.8)(22.3)— (57.1)
提前偿还债务造成的损失— — (0.5)(0.8)— (1.3)
其他收入（亏损）— 12.8 (0.5)24.4 — 36.7 
所得税（拨备）补助金前的收入23.7 32.4 65.2 67.0 (150.8)37.5 
所得税补助金（拨备）— (1.6)0.7 (13.0)— (13.9)
净收入23.7 30.8 65.9 54.0 (150.8)23.6 
归属于非控股权益的净亏损— — — 0.7 — 0.7 
优先股息(7.9)— — — — (7.9)
归属于肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东的净收益$15.8 $30.8 $65.9 $54.7 $(150.8)$16.4 

39

肯尼迪-威尔逊控股有限公司
合并财务报表附注
（未经审计）

合并运营报表
在截至2022年9月30日的九个月中
（百万美元）
父母Kennedy-Wilson, Inc.担保子公司非担保子公司消除合并总计
总收入$— $0.1 $166.4 $233.9 $— $400.4 
来自未合并投资的收入— 0.3 20.4 127.7 — 148.4 
出售房地产的净收益— — 11.0 39.8 — 50.8 
支出总额21.7 66.3 138.0 171.3 — 397.3 
来自合并子公司的收入84.4 201.6 181.4 — (467.4)— 
利息支出— (68.0)(30.9)(61.9)— (160.8)
提前偿还债务造成的损失— — (1.6)(0.8)— (2.4)
其他收入（亏损）— 16.5 (1.2)30.8 — 46.1 
所得税（拨备）补助金前的收入62.7 84.2 207.5 198.2 (467.4)85.2 
受益于所得税（准备金）— 0.2 (5.9)(16.8)— (22.5)
净收入62.7 84.4 201.6 181.4 (467.4)62.7 
归属于非控股权益的净亏损— — — 0.5 — 0.5 
优先股息(21.0)— — — — (21.0)
归属于肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东的净收益$41.7 $84.4 $201.6 $181.9 $(467.4)$42.2 

40
目录
第 2 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析
以下对我们财务状况和经营业绩的讨论和分析包含联邦证券法所指的前瞻性陈述。参见本报告其他地方 “前瞻性陈述” 标题下的讨论。除非另有特别说明，否则在本管理层的讨论和分析部分中，“我们”、“我们”、“公司” 或 “肯尼迪·威尔逊” 是指肯尼迪-威尔逊控股公司及其全资子公司。“股权合伙人” 是指我们根据美国公认会计原则在财务报表中合并的第三方股票提供商和非全资子公司。有关本管理层讨论和分析部分中使用的某些术语的定义，请参阅 “非公认会计准则指标和某些定义”。

本季度迄今为止的亮点

•在截至2023年9月30日的三个月中，我们归属于肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东的净亏损为9,220万美元，而2022年同期归属于肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东的净收益为1,640万美元。在截至2023年9月30日的三个月中，我们的调整后息税折旧摊销前利润为3,320万美元，而2022年同期为1.659亿美元。下降是由于公允价值损失增加，这也导致应计绩效分配减少。利率衍生品的公允价值收益也较低。

今年迄今为止的亮点

•在截至2023年9月30日的九个月中，我们归属于肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东的净亏损为9,400万美元，而2022年同期归属于肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东的净收益为4,220万美元。在截至2023年9月30日的九个月中，我们的调整后息税折旧摊销前利润为3.192亿美元，而2022年同期为4.444亿美元。归属于肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东的净收益减少主要是由于公允价值（如上所述）和应计业绩分配的减少（被截至2023年9月30日的九个月房地产销售净收益增加所抵消）和优先股发行导致的优先股息的增加，略微抵消了这一点。这些下降被利息收入和安排费的增加以及债务平台上赚取的经常性费用的增加所部分抵消，详见下文，以及与2022年同期相比，谢尔本酒店产生的净资产净值较高（鉴于 COVID-19 疫情后旅行量增加）。此外，在此期间，由于债务合同利率的变化，该公司的利息支出份额有所增加。该公司根据其利率管理政策为对冲与利率上升相关的风险而设立的利率衍生品（在其他收入中确认）的公允价值的增加部分抵消了这一点。通过根据此类政策进行套期保值，公司负债份额的有效利率为4.3％，这表明与合同利率相比，可以节省约70个基点。

•在我们的共同投资组合中，在截至2023年9月30日的九个月中，我们的已实现经营业绩为3,990万美元，公允价值亏损和未实现的业绩分配下降（合计1.096亿美元），而2022年同期已实现的经营业绩为6,960万美元，公允价值收益和未实现的业绩配置增长为7,880万美元。由于上限利率的扩大，我们在美国西部和爱尔兰出现了与办公物业和市场利率多户住宅相关的公允价值损失和业绩分配减记。公允价值损失被我们在以下方面记录的公允价值收益所抵消：（i）VHH平台中的资产，以及（ii）某些欧洲开发项目，因为此类项目已接近完成。与2022年同期相比，由于利息成本增加、Kohanaiki的销售量减少以及Kona Hotel开业时的亏损，经营业绩下降。

•2023年第二季度，公司及其股权合作伙伴费尔法克斯金融控股有限公司（统称 “费尔法克斯”）的关联公司从太平洋西部银行收购了38亿美元的建筑贷款组合（“建筑贷款投资组合”）。公司对建筑贷款组合的投资为收购价格和未来融资义务的5％。38亿美元代表截至收盘时的未清余额为19亿美元（千瓦份额为9,640万美元）的总承诺金额，其中扣除承诺总额4.5％的折扣。该公司还确认了730万美元的投资管理费安排费，用于安排本季度该交易的结构和完成。由于这笔费用与交易完成有关，由卖方支付，而不是由标的贷款的借款人支付，因此我们在截至2023年9月30日的九个月中确认了全额费用。此外，公司今后将从其股权合作伙伴那里获得这些贷款的惯常资产管理费。在2023年第三季度，公司和费尔法克斯从太平洋西部银行额外获得了3.574亿美元的相同经济结构的建筑贷款，该公司在2023年第三季度确认了额外的50万美元相关安排费
41
目录
有了这样的闭幕。作为收购建筑贷款组合的一部分，发放和管理建筑贷款组合中贷款的太平洋西部银行约有40名员工在2023年第三季度成为肯尼迪·威尔逊的员工。

•2023年第二季度，公司宣布向费尔法克斯发行总额为2亿美元的公司优先股（“C系列优先股”）永久优先股的清算优先权。根据协议条款，费尔法克斯购买了总计2亿美元的累计永久优先股的清算优先权，累计现金分红为每年6.00％，并购买了约1,230万股普通股的7年期认股权证，初始行使价为每股16.21美元。肯尼迪·威尔逊可以随时赎回优先股。可转换的永久优先股以永久股权形式出现。
公司概述

我们在美国西部、英国和爱尔兰不断增长的市场拥有、运营和开发高质量的房地产，目标是为我们的股东和合作伙伴创造丰厚的长期风险调整后回报。在截至2023年9月30日的九个月中，我们的260名员工管理了总计247亿美元的房地产资产（“资产管理规模”），其中包括37,499套多户住宅单元（包括3,985套正在租赁或正在开发的单元）、1150万平方英尺的办公平方英尺、1,080万平方英尺的工业平方英尺和330万平方英尺的零售平方英尺（包括130万平方英尺已租赁或正在开发的面积），以及20亿美元的开发和住宅及其他。截至2023年9月30日，我们的资产管理规模中227亿美元的运营物业在截至2023年9月30日的九个月中总收入为12亿美元（其中KW的份额为5.494亿美元），而2022年同期的运营物业为192亿美元，总收入为11亿美元（其中KW的份额为5.251亿美元）。我们的全球团队位于美国、英国、爱尔兰和西班牙的办事处，在截至2023年9月30日的九个月中，还成功完成了1.483亿美元的总收购和23亿美元的贷款投资（KW的所有权分别为14％和5％）以及6.191亿美元的总处置和5.311亿美元的贷款还款（KW的所有权权益为69％和6％）。

根据我们在NOI中的份额，我们的全球房地产投资组合主要包括多户家庭社区（57％）、商业地产（35％）、贷款（4％）和酒店（3％）。美国西部占我们投资组合的63％，重点是西部山区，这是我们最大的全球地区，包括我们在爱达荷州、犹他州、内华达州、亚利桑那州和新墨西哥州的投资。我们还投资于太平洋西北地区，包括华盛顿州，以及北加州和南加州。在欧洲，我们的投资组合集中在爱尔兰（占总净资产的22％）和英国（占总NOI的13％）。上述净收入金额不包括我们开发物业中估计的净收入，随着施工完成和出租，我们的净收入将增加。请参阅 开发与重建 部分，了解有关开发流程和项目状态的更多详细信息。

我们的业务由两个部分组成。

我们的合并投资组合（定义见下文）主要包括全资拥有的多户住宅社区、办公和零售物业以及一家酒店。正如本报告中详细讨论的那样，我们在此类合并物业中的所有权构成了我们的合并投资组合（“合并投资组合”）业务板块。
    除了投资股东的资本外，我们还通过共同投资组合（“共同投资组合”）代表合作伙伴将资金投资于房地产和房地产相关资产。这笔计费资本 代表我们在合资企业和混合基金中管理的第三方承诺或投资资本总额，这些资本使我们有权赚取费用，包括但不限于资产管理费、施工管理费、收购和处置费和/或促销利息（如果适用）。截至2023年9月30日，我们的计费资本为82亿美元，在截至2023年9月30日的九个月中，我们确认了4,560万美元的基础投资管理费和3620万美元的绩效拨款（根据标的投资的累计业绩分配给我们的共同投资）。我们通常将自有资金与股权合伙人一起投资于我们管理的这些合资企业和混合基金。
下表详细说明了截至2023年9月30日的合并和共同投资组合的关键指标：
42
目录
合并共同投资
资产管理规模（十亿）(1)
$10.7 $13.9 
多户住宅单元——市场价格(1)
10,192 15,488 
多户住宅-经济实惠(1)
— 11,819 
办公室平方英尺（百万）(1)
4.76.8
工业平方英尺（百万）(1)
— 10.8
零售平方英尺（百万）(1)
1.81.5
酒店(1)
1 1
房地产债务-100%（十亿）$— $4.7 
房地产债务-KW 份额（百万）$— $255.9 
(1)包括稳定的、正在开发的和不稳定的房产的金额。
除了创收房地产外，我们还参与开发、重建和增值计划，通过这些举措我们可以增加现金流或重新配置资产以增加价值。 在标题为的部分中查看更多详细信息 开发与重建下面。
我们在上述投资中的权益以及从此类工具中获得的费用构成了我们的共同投资组合板块。
投资方法    
以下是我们的投资方法：
•确定具有吸引力的投资格局的国家和市场
•在我们的目标市场建立运营平台
•发展当地情报，建立和维持长期关系，主要是与金融机构和经纪界的关系
•利用关系和本地知识来推动专有投资机会，重点是场外交易，我们预计，从长远来看，这将带来高于平均水平的现金流和回报
•自行或通过与战略合作伙伴的投资管理平台收购高质量资产
•重新配置资产以增加收购后的现金流
•探索开发机会或收购符合我们整体投资策略的开发资产
•通过使用公共和私人市场的战略实现，持续评估并有选择地收获资产和实体价值
为了帮助财务报表的用户了解我们的公司，我们纳入了某些五年期精选财务数据。下表显示了截至2023年9月30日的三个月和九个月的精选财务项目，其历史可追溯到2019年。
43
目录
截至9月30日的三个月
（百万美元，计费资本和资产管理规模（以十亿美元计）20232022202120202019
GAAP
收入$141.3 $139.6 $114.4 $115.5 $143.0 
归属于肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东的净（亏损）收益(92.2)16.4 65.9 (25.1)20.7 
普通股每股基本（亏损）收益(0.66)0.12 0.48 (0.18)0.15 
普通股每股摊薄（亏损）收益(0.66)0.12 0.47 (0.18)0.15 
每股普通股申报的股息0.24 0.24 0.22 0.22 0.21 
非公认会计准则(1)
合并营收收入$68.8 $75.8 $64.6 $67.6 $75.2 
% 变化(9)%17 %(4)%(10)%— %
JV NOI$40.6 $39.7 $34.6 $23.8 $19.8 
% 变化2 %15 %45 %20 %— %
调整后 EBITDA$33.2 $165.9 $202.7 $76.3 $142.5 
% 变化(80)%(18)%166 %(46)%— %
调整后的净（亏损）收益$(46.7)$68.7 $111.9 $27.3 $73.9 
调整后的净（亏损）收入百分比变化(168)%(39)%310 %(63)%— %
计费资本$8.2 $5.6 $4.8 $3.8 $2.5 
% 变化46 %17 %26 %52 %— %
AUM$24.7 $21.9 $20.5 $19.7 $16.2 
% 变化13 %7 %4 %22 %— %
截至9月30日的九个月
（百万美元，计费资本和资产管理规模（以十亿美元计）20232022202120202019
GAAP
收入$420.0 $400.4 $322.2 $345.9 $427.4 
归属于肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东的净（亏损）收益(94.0)42.2 275.7 (77.1)66.2 
普通股每股基本（亏损）收益(0.67)0.31 1.98 (0.55)0.47 
普通股每股摊薄（亏损）收益(0.67)0.31 1.96 (0.55)0.47 
每股普通股申报的股息0.72 0.72 0.66 0.66 0.63 
非公认会计准则(1)
合并营收收入$211.3 $221.6 $178.4 $201.3 $230.1 
% 变化(5)%24 %(11)%(13)%— %
JV NOI$123.8 $118.2 $87.9 $76.5 $55.8 
% 变化5 %34 %15 %37 %— %
调整后 EBITDA$319.2 $444.4 $740.5 $261.1 $450.0 
% 变化(28)%(40)%184 %(42)%— %
调整后净收益44.6 195.5 423.5 84.1 232.8 
调整后净收益百分比变化(77)%(54)%404 %(64)%— %
计费资本$8.2 $5.6 $4.8 $3.8 $2.5 
% 变化46 %17 %26 %52 %— %
AUM$24.7 $21.9 $20.5 $19.7 $16.2 
% 变化13 %7 %4 %22 %— %
(1) 有关某些非公认会计准则项目与美国公认会计原则的对账，请参阅 “某些非公认会计准则指标和对账”。     
44
目录
下表显示了截至2023年9月30日以及截至2022年12月31日至2019年的部分财务项目：

9月30日十二月三十一日
（单位：百万）20232022202120202019
现金和现金等价物$330.9 $439.3 $524.8 $965.1 $573.9 
总资产7,910.3 8,271.8 7,876.5 7,329.0 7,304.5 
抵押债务2,821.2 3,018.0 2,959.8 2,589.8 2,641.0 
KW 无抵押债务1,928.9 2,062.6 1,852.3 1,332.2 1,131.7 
KWE 无抵押债券500.8 506.4 622.8 1,172.5 1,274.2 
肯尼迪威尔逊股票2,008.6 1,964.0 1,777.6 1,644.5 1,678.7 
非控股权益43.7 46.4 26.3 28.2 40.5 
权益总额2,052.3 2,010.4 1,803.9 1,672.7 1,719.2 
已发行普通股139.4 137.8 138.0 141.4 142.3 

下表显示了截至2022年12月31日至2018年12月31日止年度美国联邦对公司普通股股息的历史所得税待遇：

十二月三十一日
20222021202020192018
应纳税股息37.81 %— %27.14 %10.53 %23.43 %
非应税资本回报率62.19 %100.00 %72.86 %89.47 %76.57 %
总计100.00 %100.00 %100.00 %100.00 %100.00 %
业务板块
如上所述，我们的业务由两个业务部门定义：我们的合并投资组合和共同投资组合。
•我们的合并投资组合包括我们在资产负债表上进行并合并到资产负债表上的房地产和房地产相关资产的投资。我们通常全资拥有合并投资组合中的资产。
•我们的共同投资组合包括（i）通过我们管理的混合基金和合资企业对房地产和房地产相关资产的共同投资，包括以房地产为抵押的贷款；（ii）费用（包括但不限于资产管理费和施工管理费）；以及（iii）我们从收费资本中获得的绩效分配。我们通常对共同投资组合中的资产拥有5％至50％的所有权。截至目前，我们的共同投资组合资产的加权平均所有权为41％ 2023年9月30日。
除了我们的两个主要业务部门外，我们的公司部门还包括我们的公司管理费用和拍卖部门等。     
合并 投资组合
我们的合并投资组合是一种永久资本工具，专注于最大限度地提高房地产现金流。这些资产主要是全资拥有的，持有期限往往更长，我们的目标投资具有增值资产管理机会。我们通常专注于美国西部的办公和多户住宅资产，以及该细分市场中英国和爱尔兰的办公和零售资产。
下表显示了我们的合并投资组合的汇总资产负债表，截至2023年9月30日和2022年12月31日，该投资组合按历史折旧成本持有：
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（百万美元）2023年9月30日2022年12月31日
现金(1)
$164.0 $316.7 
房地产4,849.6 5,188.1 
应收账款和其他资产131.7 135.1 
总资产$5,145.3 $5,639.9 
应付账款、应计费用和其他负债 150.9 156.6 
抵押债务2,821.2 3,018.0 
KWE 债券500.8 506.4 
负债总额3,472.9 3,681.0 
公平$1,672.4 $1,958.9 
(1)不包括截至2023年9月30日和2022年12月31日的1.669亿美元和1.225亿美元的企业非房地产级现金。
联合投资组合
根据资产和风险回报状况，我们在共同投资组合领域使用不同的平台。
下表显示了截至2023年9月30日和2022年12月31日，我们在共同投资组合资产负债表账面价值（主要按公允价值计算）中所占的份额：
（百万美元）2023年9月30日2022年12月31日
现金$100.2 $86.9 
房地产4,565.7 4,319.1 
贷款248.9 158.7 
应收账款和其他资产258.3 298.0 
总资产$5,173.1 $4,862.7 
应付账款和应计费用105.7 88.0 
抵押债务2,596.7 2,387.2 
负债总额2,702.4 2,475.2 
公平$2,470.7 $2,387.5 
独立账户
我们有几个股权合伙人，我们作为普通合伙人，收取投资管理费和绩效分配，包括资产管理、收购、处置、融资、施工管理和其他费用。除了担任这些合资企业的资产管理人和普通合伙人外，我们还是这些物业的共同投资者。我们的独立账户平台已经定义了投资参数，例如资产类型、杠杆率和回报概况以及预期的持有期。截至2023年9月30日，我们在所管理的各种合资企业中的加权平均所有权为45％。    
混合基金
    我们目前投资于四个封闭式基金，由我们管理并收取投资管理费。我们的混合基金专注于在美国、欧洲和中东寻找投资者，并投资于美国和欧洲。除其他外，我们的每只基金都有明确的投资指导方针、投资持有期和目标回报。目前，我们的三只美国基金专注于增值房产，预计持有期为5至7年。我们的欧洲基金专注于英国、爱尔兰和西班牙的增值商业地产，这些物业的持有期也为5至7年。截至2023年9月30日，我们在管理的混合基金中的加权平均所有权权益为13％。

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VHH
通过我们的Vintage Housing Holdings（“VHH”）合作伙伴关系，我们收购和开发有收入和年龄限制的房产。在下方的 “多户家庭” 部分中查看有关该业务的详细讨论。
    投资类型
以下是我们通过合并投资组合和联合投资组合细分市场投资的产品类型：
多户家庭
我们寻求多户家庭收购机会，通过包括机构管理、资产翻新和重组、重新定位和创造性资本重组在内的多种策略，释放和提高资产价值。我们主要关注供应受限、充满活力的市场中的公寓社区。
截至2023年9月30日，我们的全球多户住宅投资组合有37,499套单元，包括33,514套稳定单元和3,985套正在租赁或正在开发的单元。
截至2023年9月30日，我们持有148项资产的所有权，其中包括10,192套合并市场利率的多户公寓单元，共同投资组合中的15,488套市场利率单元以及VHH平台中的11,819套经济适用房。我们在美国西部最大的多户家庭地区是西部山区（爱达荷州、犹他州、蒙大拿州、科罗拉多州、亚利桑那州、新墨西哥州和内华达州）和太平洋西北地区（主要是大西雅图地区和俄勒冈州波特兰）。美国西部投资组合的其余部分位于北加州和南加州。在爱尔兰，我们专注于都柏林市中心和城市郊区。
我们的资产管理战略包括组建强大的物业管理团队，以推动租赁活动和物业维护。我们还增加了旨在促进健康和保健、庆祝当地和文化活动以及改善居住在我们社区的居民生活的便利设施。我们还在全球多户家庭投资组合中纳入了休息和社交空间，包括会所、健身中心、商务套房、户外游乐区、游泳池和狗公园。最后，我们利用实时市场数据和基于人工智能的应用程序来确保我们达到当前的市场租金。
多户住宅-经济适用房
通过我们的VHH平台，我们根据收入和某些情况下年龄限制专注于经济适用房。VHH 为符合条件的工作家庭和活跃的老年人提供了负担得起的长期解决方案，同时还为我们传统多户家庭投资组合的标志性现代化便利设施为其保留了房屋，为符合条件的工作家庭和活跃的老年人提供了负担得起的长期解决方案。VHH 成功的基础是共同致力于提供优质的经济适用房和建设丰富居民生活的社区，包括提供社会支持团体、课后项目、交通援助、计算机培训和健康课程等项目。

我们持有VHH约50％的权益，该公司是56个经济适用住房项目的普通合伙人（开发商/资产经理），共计11,819套住房（包括13项没有税收抵免投资者（“税收抵免有限合伙人”）持有的投资，以及由税收抵免有限合伙人持有的43项投资）。投资组合中包括10,054个运营单位和1,765个正在开发或租赁的单位。当我们在2015年收购VHH时，该投资组合共包括5,485套单位。这些单元包含在本报告中讨论的多户住宅单位数量中。

对于由税收抵免有限合伙人（“LP”）持有的资产，VHH通常将适用资产中99.9％的法定所有权权益出售给税收抵免有限合伙人，以换取用于建造和/或修复房产的现金。尽管这些资产的合法所有权权益已出售给税收抵免有限合伙企业，但VHH继续通过递延开发商费用和其他费用安排以及VHH与税收抵免有限合伙人之间商定的利润分配（具有类似业务的同行公司通常使用这种结构）获得这些资产产生的大部分现金流。这导致VHH在整个投资组合中维持资产中平均75％的经济所有权权益。

在截至2023年9月30日的九个月中，我们从VHH的每月定期分配中获得了740万美元的收益。在过去的12个月中，我们从VHH获得了1,990万美元的收益，其中包括来自每月经常性分配的1,010万美元，来自转换时已支付的开发者费用的220万美元以及来自销售和再融资的760万美元。

此外，对于出售税收抵免的房产，VHH通常利用免税债券融资来为其合伙投资提供资金。典型的融资包括过渡到永久融资解决方案，即在施工和租赁期间使用浮动利率选项，以及固定利率的永久贷款
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关闭时锁定在转换/稳定后生效。这些贷款安排的典型期限为17年。

2015年，我们以约8,000万美元的价格收购了我们在VHH的所有权。截至2023年9月30日，我们已向VHH额外捐款1.431亿美元，并已获得3.076亿美元的现金分配。VHH是一项未合并的投资，我们使用公允价值期权进行核算，截至2023年9月30日，该期权的账面价值为2.992亿美元。自2015年收购以来，我们对VHH的投资已录得价值3.053亿美元的公允价值收益，其中包括截至2023年9月30日的九个月中的3680万美元。

我们对VHH的投资价值是通过多种方法确定的，包括逐个合伙企业进行折扣现金流分析，该分析将VHH与其税收抵免合作伙伴之间的不同经济分歧考虑在内（如果适用）。这种方法假设在税收抵免期到期后对标的财产进行普通分配和未来出售。假设销售时的平均上限率在5.00％至7.50％之间，折扣率在7.25％至9.75％之间。此外，我们对VHH的投资价值还通过使用上市公司对等倍数计算经常性自由现金流（普通分配）和促销（已支付的开发者费用）和总现金流，对VHH的各种年度现金流进行倍数来得到证实。在截至2023年9月30日的九个月中，各种估值方法得出的结果在5％范围内。
商业的
在不同的投资平台上，我们对办公室收购标准的投资方法有所不同。对于我们的合并投资组合，我们希望投资重置成本高的大型高质量房产。在我们的独立账户投资组合中，我们的合作伙伴具有某些特征，无论是地点、融资（未抵押房产）还是持有期。混合基金通常会寻找具有增值成分的机会，这些机会可以从我们的资产管理专业知识中受益。收购后，通常会对房产进行重新定位以提高市场价值。
我们的工业产品组合主要包括位于英国、爱尔兰以及美国西部山区和北加州地区的最后一英里配送中心。
根据物业所在的地理市场，我们的零售投资组合具有不同的特征。在欧洲，我们混合了高街零售、郊区购物中心和休闲资产，主要位于英国以及都柏林和马德里。在我们的美国西部零售投资组合中，我们投资于通常以杂货店为主的购物中心。
截至2023年9月30日，我们投资了总面积超过1150万平方英尺的56处办公物业、113处总面积为1,080万平方英尺的工业物业和20处总计330万平方英尺的零售物业，主要集中在英国和爱尔兰，另外还投资于太平洋西北地区、南加州、西班牙和意大利。我们的合并投资组合拥有超过470万平方英尺的办公空间和180万平方英尺的零售空间。我们的共同投资组合拥有680万平方英尺的办公空间、1,080万平方英尺的工业空间和150万平方英尺的零售空间。另请参阅 其他物品以下是对某些商业投资的讨论。

    开发与重建
我们有许多开发、重建和补助项目正在进行中或处于规划阶段。与下文 “住宅和其他部分” 中描述的待售住宅项目不同，这些举措最终可能会产生创收资产。截至2023年9月30日，我们正在积极开发1,462套多户住宅和40万平方英尺的商业可出租面积。如果这些项目得以完成，我们估计在这些项目总资本中所占份额约为5.92亿美元（其中约81％已经获得资金），我们预计这将通过我们现有的股权、第三方股权、项目销售、税收抵免融资和担保债务融资提供资金。这代表了项目生命周期内的总资本，并不代表峰值资本，也没有考虑到投资过程中的任何分配。我们和我们的股权合作伙伴没有义务完成这些项目，可以在通过授权流程增加价值后处置任何此类资产。另请参阅标题为 “” 的部分流动性和资本资源-开发和重建” 部分提供了有关这些投资的更多详细信息。
房地产债务
    我们拥有一个由多个合作伙伴组成的全球债务平台，目前的总容量为100亿美元。我们的全球债务平台包括保险和主权财富基金的合作伙伴，投资于整个领域
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美国、英国和欧洲的房地产债务资本结构，目标贷款由位于这些司法管辖区的优质房地产担保。作为资产经理，我们为管理平台赚取惯常的费用。目前，我们的全球债务平台投资是在不使用任何杠杆的情况下进行的，而是通过我们的共同投资组合进行投资的。
建筑贷款组合包括浮动利率贷款，主要由高质量的多户住宅和学生住房物业担保，其余部分由工业、酒店和生命科学资产组成。建筑贷款通常为建造标的物业的成本的50％至60％提供资金。期限通常为三年，提供短期的、基于绩效的延期选项。利息通常在施工期间计入本金余额，到期时支付本金和利息。过渡贷款组合主要由浮动利率贷款组成，期限通常为三年，可选择一到两个12个月的延期。我们的过渡贷款由美国西部或英国的多户住宅、办公、零售、工业和酒店资产担保。我们还投资某些固定利率的夹层贷款，期限往往为5至10年，并由美国西部的办公或多户住宅物业担保。

截至2023年9月30日，我们在美国和英国持有98笔贷款的利息，其中89％为浮动利率，肯尼迪·威尔逊的平均年利率为10.1％，未付本金余额（“UPB”）为47亿美元的房地产债务（其中我们的份额为2.559亿美元的UPB）。我们的一些贷款包含额外的资金承诺，如果使用这些贷款，将增加我们的贷款余额。截至2023年9月30日，我们的贷款组合未兑现总额为9,320万美元的资本承诺。除了利息收入（包括发放费、退出费和延期费）外，我们还从合作伙伴那里获得管理这些贷款投资的常规资产管理费。

我们预计，由于市场状况，以低于合同余额的折扣收购贷款组合的机会会更多。此类贷款由我们根据标的房地产抵押品的价值承保。由于此类贷款的收购价格有折扣，我们寻求并通常能够通过现金和解或通过获得房产所有权来短期内实现贷款。如果市场条件决定，如果贷款变为不良贷款，我们可能会停止计入利息收入，并按现金记账。如果借款人拖欠任何贷款协议规定的义务，我们将探索收回贷款投资的所有选择，包括但不限于追回贷款担保抵押品的所有权。
酒店
我们最初在合并和共同投资组合中收购了每家酒店的债务权益，并得以利用这些债务头寸获得房地产的所有权。这些房产是我们如何利用公司内部的不同平台为房地产和股东增加价值的例子。
截至2023年9月30日，我们拥有一家合并运营的酒店，即标志性的谢尔本酒店，该酒店由位于爱尔兰都柏林的265间酒店客房组成。此外，在我们的共同投资组合中，我们在夏威夷科纳拥有五星级的瑰丽酒店旗下的科纳度假村，由150间客房组成，于2023年7月开业。
住宅及其他
在某些情况下，我们可能会寻求待售住房收购机会，包括获得应享待遇的土地、已完工的土地、城市填充住房用地以及部分完工和已完工的住房项目。在某些创收收购中，我们可以为邻近的地块进行权益活动，或者在某些情况下，寻求开发或再开发机会。
该集团还包括我们对流动性非房地产投资的投资，其中包括持有有价证券的投资基金和私募股权投资。
截至2023年9月30日，我们持有11项投资，主要包括位于夏威夷和美国西部的1,070英亩土地，主要通过我们的共同投资组合进行投资。截至2023年9月30日，这些投资的总资产价值为2.045亿美元。这些投资处于不同的完成阶段，从获得适当的土地所有权到出售单位/地块不等。

公允价值投资
        
    截至2023年9月30日，21亿美元，占我们在共同投资组合中的投资的94％（占总资产的26％）按估计公允价值持有。截至2023年9月30日，持有的投资的累计公允价值收益为4.964亿美元，占21亿美元公允价值账面价值的24％
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目前持有的未合并投资。在4.964亿美元的累计公允价值收益中，我们对VHH的投资占3.053亿美元。更多细节请参见上面关于 VHH 的讨论。公允价值变化包括房地产和相关抵押贷款债务基础价值的变化，以及非美元计价投资的外币波动（扣除任何直接套期保值）。在截至2023年9月30日的九个月中，我们分别记录了7,330万美元和3,630万美元的净公允价值亏损和共同投资组合投资的业绩分配减记。

在确定估计的公允市场价值时，公司采用了两种方法对房地产进行估值，即贴现现金流分析和直接资本化方法。

贴现现金流模型从买家的角度估算未来的现金流（包括终端价值），并使用市场折扣率计算现值。分析中的持有期通常为十年。尽管十年持有期与市场参与者通常估算与购买房地产相关的价值的方式一致，但这些持有期可能会更短，具体取决于持有投资结构的寿命。现金流包括对持有期结束时净销售收益的预测，该预测使用市场回归资本化率计算。

在直接资本化方法下，公司对当前和未来的收入来源采用市场衍生的资本化率，并根据租户空缺或免租期进行适当调整。这些资本化率和未来收入来源于可比的房地产和租赁交易，被认为是估值的关键输入。其他需要考虑的因素包括可能影响物业的租赁细节、规划、建筑和环境因素。

该公司还利用独立房地产评估公司的估值进行部分投资（“评估估值”），某些投资结构定期（通常每年一次）需要评估估值。所有评估的估值均由公司审查和批准。
公司对VHH的投资价值是通过多种方法确定的，包括逐个合伙企业进行折扣现金流分析，该分析将VHH与其税收抵免合作伙伴之间的不同经济分歧考虑在内（如果适用）。这种方法假设在税收抵免期到期后对标的财产进行普通分配和未来出售。假设销售时的平均上限率在5.00％至7.50％之间，折扣率在7.25％至9.75％之间。此外，我们对VHH的投资价值还通过使用上市公司对等倍数计算经常性自由现金流（普通分配）和促销（已支付的开发者费用）和总现金流，对VHH的各种年度现金流进行倍数来得到证实。在截至2023年9月30日的九个月中，各种估值方法得出的结果在5％范围内。

估算投资公允价值的准确性无法精确确定，也无法通过与活跃市场的报价进行比较来证实，在当前出售或立即结算资产或负债时可能无法实现。此外，任何公允价值衡量技术都存在固有的不确定性，所使用的基本假设的变化，包括市场衍生资本化率、贴现率、流动性风险和未来现金流估计，可能会对公允价值计量金额产生重大影响。房地产的所有估值都涉及主观判断。
使用的预估费率
资本化率折扣率
多家庭收入方法——贴现现金流
5.00% —7.50%
7.30% — 9.80%
收入方法——直接资本化
4.00% — 5.80%
不适用
办公室收入方法——贴现现金流
5.20% — 7.50%
7.50% — 9.30%
收入方法——直接资本化
4.50% — 9.30%
不适用
工业 收入方法——贴现现金流
5.00% — 6.30%
6.30% — 7.80%
收入方法——直接资本化
3.90% — 9.00%
不适用
零售收入方法——贴现现金流
6.50%
8.30%
酒店收入方法——贴现现金流
6.00%
8.30%

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在对负债进行估值时，我们会考虑重要的投入，例如债务期限、抵押品的价值、投资实体的信用质量、市场利率和利差，以及相对于公司债务工具的市场贷款价值比率。肯尼迪·威尔逊用于此类投资的信贷利差从0.88％到7.25％不等。

鉴于未来现金流的金额和时间的不确定性，我们的开发项目没有活跃的二级市场，也没有现成的市场价值。因此，我们确定开发项目的公允价值需要判断和广泛使用估算值。因此，我们通常使用投资成本作为估计的公允价值，直到未来的现金流变得更可预测。此外，我们的开发项目的公允价值可能与此类投资存在现成市场时本应使用的价值有显著差异，也可能与我们最终可能实现的价值存在重大差异。如果我们被要求清算强制出售或清算出售中的投资，我们的变现可能大大低于我们记录的价值。此外，市场环境的变化以及投资生命周期内可能发生的其他事件可能导致这些投资最终实现或产生的收益或亏损与当前分配估值中反映的未实现收益或亏损不同。
持续的宏观经济状况，例如但不限于高通胀、中央银行提高利率以抑制高通胀、银行的贷款能力和意愿、货币波动以及俄罗斯和乌克兰之间持续的军事冲突以及对俄罗斯的国际制裁，继续加剧衰退担忧，并给我们的业务业绩和运营带来波动。金融市场的任何长期低迷或衰退，无论是在全球还是在美国本地，或者在我们开展业务的其他国家，都可能影响公司持有的投资的公允价值。由于这些情况的快速发展、流动性和不确定性，公司预计，与公允价值衡量有关的信息未来可能会发生重大变化，并且可能无法表明截至2023年9月30日的九个月及未来期间对我们的业务、运营、现金流和财务状况的实际影响。
管理的房地产资产 (AUM)
    资产管理规模通常指我们提供（或参与）监督、投资管理服务和其他建议的房地产和其他资产，通常包括房地产或贷款，以及对合资企业的投资。我们的资产管理规模主要是为了反映我们在房地产市场的存在程度，而不是确定管理费的基础。我们的资产管理规模包括房地产和其他房地产相关资产的估计公允价值总额，这些资产要么由第三方拥有，由我们全资拥有，要么由我们的赞助资金或投资工具和客户账户投资的合资企业和其他实体持有。我们的资产管理规模不包括来自投资者对我们赞助基金的承诺（但未注资）资本。开发物业的估计价值包含在预计完工成本中。
下表详细列出了截至2023年9月30日的九个月中公司资产管理规模的变化：
（单位：百万）2022年12月31日增加降低2023年9月30日
AUM$23,028.4 $3,856.3 $(2,228.7)$24,656.0 
截至2023年9月30日，资产管理规模增长7.1％，达到约247亿美元。增长是由于收购了太平洋西部银行的建筑贷款组合、开发项目的资本支出以及欧洲开发项目和VHH投资组合的公允价值收益。这些增长被出售美国西部的非核心住宅和零售资产以及英国的零售资产以及我们已经完成业务计划的合并基金的几笔出售所抵消。我们的公允价值也出现下跌，主要是因为我们全球投资组合中的市价多户公寓、办公和零售资产。
估算投资公允价值的准确性无法精确确定，与活跃市场的报价相比也无法得到证实，在资产或负债的当前出售或立即结算中可能无法实现（特别是考虑到当前的宏观经济状况，例如但不限于最近影响区域银行和其他金融机构的不利事态发展、高通货膨胀以及中央银行提高利率以抑制高通胀，这继续加剧衰退担忧）。此外，任何公允价值衡量技术都存在固有的不确定性，所使用的基本假设的变化，包括市场衍生资本化率、贴现率、流动性风险和未来现金流估计，可能会对公允价值计量金额产生重大影响。房地产的所有估值都涉及主观判断。
外币和货币衍生工具
请参考第 3 项。有关市场风险的定量和定性披露，供我们讨论外币和货币衍生工具。
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肯尼迪威尔逊合并财务业绩：截至2023年9月30日的三个月与截至2022年9月30日的三个月相比
截至2023年9月30日的三个月
（百万美元）合并共同投资企业总计
收入
租金$102.4 $— $— $102.4 
酒店16.6 — — 16.6 
投资管理费— 15.5 — 15.5 
贷款— 6.1 — 6.1 
其他— — 0.7 0.7 
总收入119.0 21.6 0.7 141.3 
未合并投资的损失
主要共同投资— (56.1)— (56.1)
绩效分配— (17.9)— (17.9)
未合并投资的损失— (74.0)— (74.0)
出售房地产的净收益30.4 — — 30.4 
开支
租金38.4 — — 38.4 
酒店9.8 — — 9.8 
补偿及相关13.2 5.5 12.4 31.1 
绩效分配补偿— (6.0)— (6.0)
一般和行政4.8 1.9 1.7 8.4 
折旧和摊销38.8 — — 38.8 
支出总额105.0 1.4 14.1 120.5 
利息支出(40.8)— (23.4)(64.2)
其他（亏损）收入(4.9)— 8.1 3.2 
从所得税中受益0.7 — 19.0 19.7 
净亏损 (0.6)(53.8)(9.7)(64.1)
归属于非控股权益的净收益(17.3)— — (17.3)
优先股息 — — (10.8)(10.8)
归属于肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东的净亏损(17.9)(53.8)(20.5)(92.2)
加回（减去）：
利息支出40.8 — 23.4 64.2 
肯尼迪·威尔逊在未合并投资中的利息支出份额— 25.8 — 25.8 
折旧和摊销38.8 — — 38.8 
肯尼迪·威尔逊的折旧和摊销份额包含在未合并投资中— 0.8 — 0.8 
从所得税中受益(0.7)— (19.0)(19.7)
肯尼迪·威尔逊的税收份额包含在未合并投资中— (0.6)— (0.6)
整合中取消了费用— — — — 
归属于非控股权益的息税折旧摊销前利润调整(2.0)— — (2.0)
优先股息— — 10.8 10.8 
基于股份的薪酬
— — 7.3 7.3 
调整后 EBITDA(1)
$59.0 $(27.8)$2.0 $33.2 
(1) 有关调整后息税折旧摊销前利润的定义和讨论，请参阅 “非公认会计准则指标和某些定义” 部分。
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截至 2022 年 9 月 30 日的三个月
（百万美元）合并共同投资企业总计
收入
租金$110.9 $— $— $110.9 
酒店14.0 — — 14.0 
投资管理费— 11.2 — 11.2 
贷款— 3.0 — 3.0 
其他— — 0.5 0.5 
总收入124.9 14.2 0.5 139.6 
未合并投资的收益（亏损）
主要共同投资— 30.3 — 30.3 
绩效分配— (18.0)— (18.0)
来自未合并投资的收入— 12.3 — 12.3 
出售房地产的净收益37.0 — — 37.0 
开支
租金38.6 — — 38.6 
酒店8.6 — — 8.6 
补偿及相关11.8 8.8 13.2 33.8 
绩效分配补偿— (6.6)— (6.6)
一般和行政 4.2 3.1 1.9 9.2 
折旧费用46.1 — — 46.1 
支出总额109.3 5.3 15.1 129.7 
利息支出(33.1)— (24.0)(57.1)
提前偿还债务造成的损失(1.3)— — (1.3)
其他收入23.8 — 12.9 36.7 
所得税准备金(12.2)— (1.7)(13.9)
净收益（亏损） 29.8 21.2 (27.4)23.6 
归属于非控股权益的净亏损0.7 — — 0.7 
优先股息— — (7.9)(7.9)
归属于肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东的净收益（亏损）30.5 21.2 (35.3)16.4 
加回（减去）：
利息支出33.1 — 24.0 57.1 
提前偿还债务造成的损失1.3 — — 1.3 
肯尼迪·威尔逊在未合并投资中的利息支出份额— 16.6 — 16.6 
折旧和摊销46.1 — — 46.1 
肯尼迪·威尔逊的折旧和摊销份额包含在未合并投资中— 0.8 — 0.8 
所得税准备金12.2 — 1.7 13.9 
肯尼迪·威尔逊的税收份额包含在未合并投资中— 1.9 — 1.9 
整合中取消了费用(0.2)0.2 — — 
归属于非控股权益的息税折旧摊销前利润调整(3.4)— — (3.4)
优先股息— — 7.9 7.9 
基于股份的薪酬
— — 7.3 7.3 
调整后 EBITDA(1)
$119.6 $40.7 $5.6 $165.9 
(1) 有关调整后息税折旧摊销前利润的定义和讨论，请参阅 “非公认会计准则指标和某些定义” 部分
财务要闻
53
目录
截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月，GAAP普通股股东净亏损分别为9,220万美元，净收入为1,640万美元。
截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月，调整后的息税折旧摊销前利润分别为3,320万美元和1.659亿美元。
    
与截至2022年9月30日的三个月相比，GAAP普通股股东净收益和调整后息税折旧摊销前利润下降的主要原因是共同投资组合投资的公允价值损失增加，利率衍生品合约的公允价值收益降低。有关本期和前期公允价值变动的讨论，请参阅下面的 “共同投资组合板块”。
    运营亮点
    截至2023年9月30日的三个月中，同店物业亮点包括：
•在截至2023年9月30日的三个月中，我们与上期相比的17,663套相同房产的多户住宅单元：
◦入住率从93.5％小幅上升至93.6％
◦净营业收入增长2.8％
◦总收入增长了3.6％
•截至2023年9月30日的三个月中，与上期相比，460万平方英尺的相同物业办公室房地产：
◦入住率从94.5％增加到94.9％
◦净营业收入下降了0.4％
◦总收入增长了0.5％
•投资交易
◦合并投资组合：
(i) 出售了由非控股权益合伙人拥有的合并多户住宅，带来了3,760万美元的收益（该公司的份额为2,010万美元）。该公司还在其非核心资产出售计划上取得了进展，出售了六项英国零售资产、一项位于美国西部的零售资产和一项位于爱尔兰的零售资产，总销售价格为5,200万美元，净亏损约400万美元。
◦共同投资组合：
▪如上所述，收购了建筑贷款组合中剩余的3.574亿美元建筑贷款。
    外汇-经营业绩
我们的投资中有很大一部分位于美国境外，以外币计价。为了减少外币汇率的影响，我们对冲了部分风险敞口。但是，我们通常不对冲未来的业务或现金流，因此，外币汇率的变化将影响我们的经营业绩。我们加入下表是为了说明这些波动通过应用前一时期的相关汇率对我们的收入、净收入和调整后息税折旧摊销前利润的影响。请参阅 货币风险-外币项目3中讨论了与外币和我们的套期保值策略相关的风险，下文的 “其他综合收益” 部分讨论了外币波动对我们经营业绩的资产负债表的影响。
截至2023年9月30日的三个月
（百万美元）合并共同投资总计
收入$2.4 2 %$0.1 — %$2.5 2 %
净（亏损）收入 2.2 2 %(7.3)(8)%(5.1)(6)%
调整后 EBITDA3.7 11 %(7.0)(21)%(3.3)(10)%
54
目录
截至 2022 年 9 月 30 日的三个月
（百万美元）合并共同投资总计
收入$(8.1)(6)%$(0.4)— %$(8.5)(6)%
净（亏损）收入(3.3)(50)%(4.7)(71)%(8.0)(121)%
调整后 EBITDA(9.6)(6)%(5.5)(3)%(15.1)(9)%
合并投资组合板块
截至2023年9月30日的三个月，租金收入为1.024亿美元，而2022年同期为1.109亿美元。减少850万美元的主要原因是出售股权和拆分多户家庭资产，以及出售非核心零售资产，这些销售的资金被再投资于共同投资组合投资。
截至2023年9月30日的三个月，酒店收入为1,660万美元，而2022年同期为1,400万美元。260万美元的增长主要是由于前往爱尔兰都柏林的旅行增加，在截至2023年9月30日的三个月中，谢尔本酒店的入住率和平均日房价（“ADR”）有所增加。
截至2023年9月30日的三个月，房地产销售净收益为3,040万美元，而2022年同期为3,700万美元。在截至2023年9月30日的三个月中确认的收益与在美国西部出售多户住宅有关。房地产销售净收益包括在爱尔兰和英国上市出售的非核心零售资产的320万美元减值亏损。在截至2022年9月30日的三个月中确认的收益涉及英国和美国西部的非核心零售资产以及美国西部的一栋公寓楼。在截至2023年9月30日的三个月中，房地产销售净收益包括出售的非核心零售资产的170万美元减值亏损。
截至2023年9月30日的三个月，租金支出持平至3,840万美元，而截至2022年9月30日的三个月中，租金支出为3,860万美元。尽管如上所述，租金收入有所下降，但由于我们在物业的公用事业、保险和工资等项目上面临通货膨胀压力，租金支出一直保持不变。
截至2023年9月30日的三个月，酒店支出增至980万美元，而截至2022年9月30日的三个月为860万美元，这主要是由于谢尔本酒店在2023年如上所述的活动水平有所增加。
在截至2023年9月30日的三个月中，折旧和摊销降至3,880万美元，而2022年同期为4,610万美元。减少的主要原因是2022年第四季度对美国西部办公物业的租赁相关无形资产进行了全额摊销，在截至2023年9月30日的三个月中，没有任何活动。
截至2023年9月30日的三个月，利息支出为4,080万美元，而2022年同期为3,310万美元。增长主要是由于合并房地产债务水平的增加以及市场利率的上升。这些增长被来自利率衍生品的现金所抵消，这些现金作为未指定利率衍生品公允价值变动的一部分计入其他亏损。该公司将扣除利率衍生品影响后的利息支出视为其利率风险分析的一部分。
截至2023年9月30日的三个月，其他亏损为490万美元，而截至2022年9月30日的三个月，其他收入为2380万美元。由于未指定利率上限和与本期主要在KWE持有的合并投资相关的掉期合约，我们记录了450万美元的市值公允价值亏损。这主要是由英格兰银行在一系列加息后最近保持利率稳定所推动的。在截至2023年9月30日的三个月中，我们收到了这些衍生品的510万美元现金付款。我们签订这些未指定合约是为了对冲利率上升。截至2022年9月30日的三个月的其他收入来自于市场公允价值收益2530万美元，这是由于前一时期继续加息，但由于价值的增长是由这些合同下预期的未来付款推动的，因此没有收到任何现金支付。
    联合投资组合板块
投资管理
代表合作伙伴管理共同投资组合资产的资产，我们会收取资产管理费。在截至2023年9月30日的三个月中，我们的费用收入为1,550万美元，而2022年同期为1,120万美元。在截至2023年9月30日的三个月中，上涨主要与基础管理费增加有关，这是我们的公司管理的资产（“资产管理规模”）增加所致
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目录
投资组合主要来自我们的全球债务平台和美国西部多户独立账户的增长。业绩分配作为未合并投资收入的一部分入账，下文将对此进行讨论。
在截至2023年9月30日的三个月中，贷款收入增至610万美元，而2022年同期为300万美元。这些金额代表了我们在全球房地产债务平台内贷款投资的利息收入中所占的份额，这一增长是由于该平台的增长和利率上升，因为我们在债务平台上的大多数贷款都是浮动利率贷款。这些增长被我们在贷款组合中记录的250万美元一般储备金所抵消，因为市场状况表明，由于当前的利率环境和总体市场状况，可能会出现潜在的信贷损失。
联合投资业务
除了管理共同投资组合中的投资外，我们还拥有共同投资组合中房产的所有权。下表列出了未合并投资收入中的金额，这些收入代表了截至2023年9月30日的三个月和截至2022年9月30日的三个月中，我们在共同投资组合资产中标的房地产投资中所占的份额：
截至9月30日的三个月
20232022
收入
租金$65.0 $57.7 
酒店 4.6 — 
出售房地产1.2 15.3 
总收入70.8 73.0 
公允价值/其他调整(61.8)4.7 
绩效分配(17.9)(18.0)
出售房地产的净收益— 4.9
开支
租金21.2 18.0 
酒店7.8 — 
出售房地产的成本0.7 11.0 
折旧和摊销0.8 0.9 
支出总额30.5 29.9 
利息支出(25.9)(16.4)
其他损失(9.2)(4.1)
受益于所得税（准备金）0.5 (1.9)
来自未合并投资的（亏损）收入$(74.0)$12.3 
未合并投资收入的减少主要是由于以下原因：

在 截至 2023 年 9 月 30 日的三个月，我们记录了以下方面的公允价值损失：（i）由于上限利率的扩大，美国西部、爱尔兰和英国的办公物业也导致我们记录了持有这些投资的基金的应计绩效拨款减少，如下所述；（ii）由于利率上升导致上限利率扩大，美国西部和爱尔兰的某些多户住宅市场利率；（iii）全国联合办公租户不再付款租用我们拥有 10% 所有权的建筑物利息；以及（iv）外汇损失，扣除欧元下跌的套期保值。这些公允价值的下降被以下因素所抵消：(i) 我们对VHH（我们的负担得起的利率多户住宅平台）的投资的公允价值增加，这是由于以低于当前市场利率的利率持有的固定利率债务的收益所致；（ii）我们在爱尔兰都柏林的某些开发项目的公允价值上涨，因为这些项目即将完工。

在 截至 2023 年 9 月 30 日的三个月，我们的业绩分配应计额减少了1,790万美元，这主要与我们在美国和欧洲的混合基金中录得的公允价值下降有关，这是由于办公资产（如上所述）以及持有多户住宅和工业资产的独立账户平台的价值下降。
56
目录
在截至2022年9月30日的三个月中，我们在以下方面录得了公允价值收益：（i）由于净资产净值增加，我们在VHH平台上获得了可承受的利率多户住宅；（ii）由某些房产担保的固定利率抵押贷款，主要与利率大大低于当前市场利率的长期固定利率债务有关；（iii）浮动利率抵押贷款上涨的房地产持有的利率衍生品随着当前市场利率的提高。同期，这些收益被我们在以下方面录得的公允价值收益所抵消：（i）英国的市场利率多户资产和工业资产；（ii）扣除套期保值后的外汇损失，因为英镑和欧元相对于美元处于历史最低水平。

在截至2022年9月30日的三个月中，由于上述公允价值损失，我们的混合基金和独立账户投资的业绩分配减少了1,800万美元。在截至2022年9月30日的三个月中，我们实现了680万美元的业绩拨款，用于在美国西部出售两处多户住宅。已实现的680万美元业绩分配款包括以往各期应计的360万美元业绩拨款。

开支
截至2023年9月30日的三个月，共同投资组合支出降至140万美元，而2022年同期为530万美元。与上期相比下降的主要原因是由于公允价值下降导致全权应计薪酬减少，绩效分配支出出现逆转。
    企业
由于截至2023年9月30日的三个月的全权奖金薪酬支出减少，截至2023年9月30日的三个月的支出降至1,410万美元，而截至2022年9月30日的三个月的支出为1,510万美元。
截至2023年9月30日的三个月，利息支出为2340万美元，而2022年同期为2,400万美元。在截至2023年9月30日的三个月中，由于信贷额度的平均未偿余额降低，我们的未偿公司债务余额有所减少。

截至2023年9月30日的三个月，其他收入降至810万美元，而2022年同期的其他收入为1,290万美元。在本报告期内，我们记录了公司为对冲320万美元浮动利率敞口而购买的利率上限和掉期的按市值计算的公允价值收益，而前一时期为1,250万美元。由于对未来加息的预期下降，这些合约的公允价值逐年下降，我们一些合约的到期日早于前一时期，而且我们已开始收到合同付款。在截至2023年9月30日的三个月中，我们收到了这些合同的250万美元现金付款，而上一期间没有付款。在截至2023年9月30日的三个月中，公允价值收益的下降被以下因素所抵消：（i）由于欧元兑美元贬值，公司以欧元提取的信贷额度部分的已实现外汇收益为340万美元；（ii）由于我们的现金存款利息增加，银行存款利息收入增加了150万美元。
    
在截至2023年9月30日的三个月中，我们的所得税优惠为1,970万美元，而2022年同期的所得税支出为1,390万美元。所得税支出的减少主要归因于2023年全球税前账面收入与去年同期相比减少了1.213亿美元。截至2023年9月30日的三个月，我们的有效税率为23.5％，而2022年同期的有效税率为37.1％。影响季度税收条款的重要项目包括：与IRC第162（m）条规定的不可扣除的高管薪酬相关的税收费用和英国的某些不可扣除的利息支出，以及分配给非控股权益的免税收入。
其他综合亏损
推动其他综合亏损变化的两个主要组成部分是外币汇率的变化以及任何相关的外币套期保值的损益。请参阅 货币风险-外币 第 3 项中的部分讨论了我们与外币和套期保值策略相关的风险。下表详细列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月的活动。
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目录
截至9月30日的三个月
（百万美元）20232022
归属于肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东的净（亏损）收益$(92.2)$16.4 
扣除非控股权益和税收后的未实现外币折算亏损(32.0)(59.8)
该期间从累计其他综合损失中重新归类的金额— (0.8)
扣除非控股权益和税收后的未实现外币衍生合约收益4.7 29.9 
利率互换的未实现收益— 1.3 
归属于肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东的综合亏损$(119.5)$(13.0)

我们接触的主要货币是欧元和英镑。下表显示了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月中与美元相比的汇率变化：

截至9月30日的三个月
20232022
欧元(2.5)%(6.5)%
英镑(1.0)%(8.4)%

截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月，扣除税收和非控股权益后的综合亏损分别为1.195亿美元和1,300万美元。由于欧元和英镑兑美元疲软，该公司在此期间通过其他综合收益蒙受了未实现的外币净亏损。这些折算损失被公司投资于英镑计价投资的对冲收益所抵消。在前一时期，该公司还签订了利率互换合同，将其部分浮动利率贷款转换为固定利率条款，这导致利率互换因预期进一步加息而产生未实现的收益。在截至2023年9月30日的三个月中，公司没有指定任何利率互换，公允价值的变化包括其他收入而不是其他综合收益。
58
目录
肯尼迪威尔逊合并财务业绩：截至2023年9月30日的九个月与截至2022年9月30日的九个月相比
截至2023年9月30日的九个月
（百万美元）合并共同投资企业总计
收入
租金$315.6 $— $— $315.6 
酒店42.7 — — 42.7 
投资管理费— 45.6 — 45.6 
贷款— 14.5 — 14.5 
其他— — 1.6 1.6 
总收入358.3 60.1 1.6 420.0 
未合并投资的损失
主要共同投资— (33.4)— (33.4)
绩效分配— (36.3)— (36.3)
未合并投资的损失— (69.7)— (69.7)
出售房地产的净收益138.6 — — 138.6 
开支
租金113.7 — — 113.7 
酒店27.4 — — 27.4 
补偿及相关36.4 24.0 38.3 98.7 
绩效分配补偿— (5.5)— (5.5)
一般和行政12.7 7.6 5.2 25.5 
折旧和摊销118.3 — — 118.3 
支出总额308.5 26.1 43.5 378.1 
利息支出(119.0)— (73.5)(192.5)
提前偿还债务造成的损失(1.6)— — (1.6)
其他收入7.1 — 17.4 24.5 
所得税补助金（拨备）(7.3)— 20.6 13.3 
净收益（亏损）67.6 (35.7)(77.4)(45.5)
归属于非控股权益的净收益(21.4)— — (21.4)
优先股息 — — (27.1)(27.1)
归属于肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东的净收益（亏损）46.2 (35.7)(104.5)(94.0)
加回（减去）：
利息支出119.0 — 73.5 192.5 
提前偿还债务造成的损失1.6 — — 1.6 
肯尼迪·威尔逊在未合并投资中的利息支出份额— 68.9 — 68.9 
折旧和摊销118.3 — — 118.3 
肯尼迪·威尔逊的折旧和摊销份额包含在未合并投资中— 2.4 — 2.4 
所得税（受益）准备金7.3 — (20.6)(13.3)
肯尼迪·威尔逊的税收份额包含在未合并投资中— (0.4)— (0.4)
整合中取消了费用(0.2)0.2 — — 
归属于非控股权益的息税折旧摊销前利润调整(5.6)— — (5.6)
优先股息— — 27.1 27.1 
基于股份的薪酬
— — 21.7 21.7 
调整后 EBITDA(1)
$286.6 $35.4 $(2.8)$319.2 
(1) 有关调整后息税折旧摊销前利润的定义和讨论，请参阅 “非公认会计准则指标和某些定义” 部分。
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目录
截至 2022 年 9 月 30 日的九个月
（百万美元）合并共同投资企业总计
收入
租金$324.4 $— $— $324.4 
酒店33.2 — — 33.2 
投资管理费— 33.5 — 33.5 
贷款— 8.0 — 8.0 
其他— — 1.3 1.3 
总收入357.6 41.5 1.3 400.4 
来自未合并投资的收入
主要共同投资— 147.9 — 147.9 
绩效分配— 0.5 — 0.5 
来自未合并投资的收入— 148.4 — 148.4 
出售房地产的净收益50.8 — — 50.8 
开支
租金110.7 — — 110.7 
酒店20.5 — — 20.5 
补偿及相关29.8 34.1 39.8 103.7 
绩效分配补偿— 3.2 — 3.2 
一般和行政 10.3 10.7 5.5 26.5 
折旧费用132.7 — — 132.7 
支出总额304.0 48.0 45.3 397.3 
利息支出(92.8)— (68.0)(160.8)
提前偿还债务造成的损失(2.4)— — (2.4)
其他收入29.7 — 16.4 46.1 
所得税补助金（拨备）(22.6)— 0.1 (22.5)
净收益（亏损） 16.3 141.9 (95.5)62.7 
归属于非控股权益的净亏损0.5 — — 0.5 
优先股息— — (21.0)(21.0)
归属于肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东的净收益（亏损）16.8 141.9 (116.5)42.2 
加回（减去）：
利息支出92.8 — 68.0 160.8 
提前偿还债务造成的损失2.4 — — 2.4 
肯尼迪·威尔逊在未合并投资中的利息支出份额— 43.0 — 43.0 
折旧和摊销132.7 — — 132.7 
肯尼迪·威尔逊的折旧和摊销份额包含在未合并投资中— 2.8 — 2.8 
所得税（受益）准备金22.6 — (0.1)22.5 
肯尼迪·威尔逊的税收份额包含在未合并投资中— 1.9 — 1.9 
整合中取消了费用(0.4)0.4 — — 
归属于非控股权益的息税折旧摊销前利润调整(6.6)— — (6.6)
优先股息— — 21.0 21.0 
基于股份的薪酬
— — 21.7 21.7 
调整后 EBITDA(1)
$260.3 $190.0 $(5.9)$444.4 
(1) 有关调整后息税折旧摊销前利润的定义和讨论，请参阅 “非公认会计准则指标和某些定义” 部分
    
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目录
财务要闻
截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中，GAAP普通股股东的净（亏损）收入分别为亏损9,400万美元和4,220万美元。
截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中，调整后的息税折旧摊销前利润分别为3.192亿美元和4.444亿美元。

    归属于肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东的净收益和调整后的息税折旧摊销前利润减少的主要原因是 公允价值和绩效配置的减少（这被截至2023年9月30日的九个月房地产销售净收益增加所抵消）以及优先股发行导致的优先股息增加。与2022年同期相比，我们在债务平台上赚取的利息收入和费用增加，以及与2022年同期相比，Shelbourne Hotel产生的NOI水平更高（鉴于疫情后的旅行量增加，以及在此期间在都柏林举行的一次性活动），抵消了这些减少。

此外，在此期间，由于债务合同利率的变化，该公司的利息支出份额有所增加。但是，这被公司利率衍生品（在其他收入中确认）公允价值的增加所抵消，该衍生品是公司根据其利率管理政策为对冲与利率上升相关的风险而设立的。通过根据此类政策进行套期保值，公司负债份额的有效利率为4.3％，这表明与合同利率相比，可以节省约70个基点。
    运营亮点
    截至2023年9月30日的九个月中，同店物业亮点包括：
•在截至2023年9月30日的九个月中，我们与上期相比的15,648套相同房产的多户住宅单元：
◦入住率从94.2％降至93.6％
◦净营业收入增长了3.3％
◦总收入增长了4.1％
•截至2023年9月30日的九个月中，与上期相比，430万平方英尺的相同物业办公室房地产：
◦入住率从93.7％增加到94.7％
◦净营业收入增长了1.0％
◦总收入增长了1.3％
•投资交易
◦合并投资组合：
▪向公司管理的现有合资平台出售（i）以前全资拥有的市场利率多户住宅的49％权益，总估值为2.28亿美元（按公司股份计算为1.12亿美元）；（ii）向我们的VHH平台出售之前全资拥有的293个单元的多户住宅资产，总估值为4,900万美元；（iii）出售其拥有的合并多户住宅该合伙人带来了3,760万美元的收益（该公司的份额为2,010万美元）。这些销售为公司带来了约1.15亿美元的净收益。该公司还在其非核心资产出售计划方面取得了进展，出售了16项英国零售资产、美国西部的两项零售资产、爱尔兰的一项零售资产、意大利和爱尔兰的一项办公资产以及夏威夷的一项住宅和其他资产，总销售价格为1.85亿美元，净收益约为2000万美元。
◦共同投资组合：
▪如本报告所述，收购了建筑贷款投资组合。
▪(i) 出售了基金和合资企业持有的1.9亿美元工业和其他资产（该公司的份额为13％）；以及（ii）偿还了公司先前持有的总额为3,440万美元的贷款投资。
    外汇-经营业绩
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目录
我们的投资中有很大一部分位于美国境外，以外币计价。为了减少外币汇率的影响，我们对冲了部分风险敞口。但是，我们通常不对冲未来的业务或现金流，因此，外币汇率的变化将影响我们的经营业绩。我们加入下表是为了说明这些波动通过应用前一时期的相关汇率对我们的收入、净收入和调整后息税折旧摊销前利润的影响。请参阅 货币风险-外币项目3中讨论了与外币和我们的套期保值策略相关的风险，下文的 “其他综合收益” 部分讨论了外币波动对我们经营业绩的资产负债表的影响。
截至2023年9月30日的九个月
（百万美元）合并共同投资总计
收入$4.5 1 %$0.1 — %$4.6 1 %
净（亏损）收入 (0.3)— %(2.7)(3)%(3.0)(3)%
调整后 EBITDA2.7 1 %(2.2)(1)%0.5 — %
截至 2022 年 9 月 30 日的九个月
（百万美元）合并共同投资总计
收入$(12.6)(3)%$(0.7)— %$(13.3)(3)%
净（亏损）收入(4.1)(13)%(27.5)(85)%(31.6)(98)%
调整后 EBITDA(13.5)(3)%(28.7)(6)%(42.2)(9)%
    合并投资组合板块
截至2023年9月30日的九个月中，租金收入降至3.156亿美元，而2022年同期为3.244亿美元。减少880万美元的主要原因是资产出售，主要是欧洲和美国西部的非核心资产。这些下降被2022年第二季度在美国西部收购的多户住宅以及在美国西部租赁已完成开发的多户住宅所抵消。
截至2023年9月30日的九个月中，酒店收入为4,270万美元，而2022年同期为3,320万美元。950万美元的增长主要是由于前往爱尔兰都柏林的旅行增加，在截至2023年9月30日的九个月中，谢尔本酒店的入住率和ADR与去年同期相比有所增加。
截至2023年9月30日的九个月，房地产销售净收益为1.386亿美元，而2022年同期为5,080万美元。在截至2023年9月30日的九个月中，确认的收益涉及将美国西部三处多户住宅的股权出售给各种共同投资平台，如上所述，这引发了分散；在美国西部出售一处多户住宅；在英国、爱尔兰和美国西部出售非核心零售资产，以及在美国西部进行住宅投资。这些收益扣除了与英国、爱尔兰和美国西部零售资产相关的1,380万美元减值，这些资产已确定在今年晚些时候出售。在截至2022年9月30日的九个月中，确认的收益涉及英国和美国西部的非核心零售资产以及美国西部的多户住宅。
截至2023年9月30日的九个月中，租金支出增至1.137亿美元，而截至2022年9月30日的九个月中，租金支出为1.107亿美元。增长是由于工资单、公用事业和保险等项目的通货膨胀率上升。
截至2023年9月30日的九个月中，酒店支出增至2740万美元，而截至2022年9月30日的九个月为2,050万美元，这主要是由于谢尔本酒店在2023年如上所述的活动水平有所增加。
截至2023年9月30日的九个月中，薪酬支出增至3,640万美元，而截至2022年9月30日的九个月为2980万美元，这是由于截至2023年9月30日的九个月中，房地产销售净收益比上期增加，加上共同投资板块的公允价值降低，导致合并板块分配更多成本。
截至2023年9月30日的九个月中，一般和管理费用为1,270万美元，而截至2022年9月30日的九个月中，一般和管理费用为1,030万美元。与上面讨论的薪酬支出类似，由于销售收益增加和共同投资组合的公允价值收益降低，本期公司对合并板块的支出分配有所增加。
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在截至2023年9月30日的九个月中，折旧和摊销降至1.183亿美元，而截至2022年9月30日的九个月中，折旧和摊销降至1.183亿美元，而截至2022年9月30日的九个月为1.327亿美元，这是前几年与办公室收购相关的租赁无形资产的全额摊销所致。
截至2023年9月30日的九个月中，利息支出为1.19亿美元，而2022年同期为9,280万美元。增长是由于合并房地产水平债务水平的增加以及市场利率的上升。这一增长被我们在截至2023年9月30日的九个月中支付的利率衍生品合约中获得的1,060万美元以及记入其他收入的利率衍生品公允价值的增加所抵消，下文将对此进行讨论。
截至2023年9月30日的九个月中，其他收入为710万美元，而截至2022年9月30日的九个月中，其他收入为2970万美元。截至2023年9月30日的九个月，公司的未指定利率上限和互换合约的市值公允价值收益为690万美元，而前一时期为3,300万美元。由于预期利率会更高，而且衍生品合约的期限更长，前一时期的公允价值收益更高。本期涨幅较低，这是由于预计未来加息幅度有限，而且合约已接近到期。我们签订了这些未指定合约，以对冲利率上升。
联合投资组合板块
投资管理
代表合作伙伴管理共同投资组合资产的资产，我们会收取资产管理费。在截至2023年9月30日的九个月中，我们的费用收入为4,560万美元，而2022年同期为3,350万美元。在截至2023年9月30日的九个月中，这一增长主要与太平洋西部银行为促进建筑贷款组合的结算而获得的790万美元安排费有关。由于我们的共同投资组合中有更多的资产管理规模，我们的基础管理费也有所增加，这主要来自于我们的全球债务平台和美国西部多户独立账户的增长。业绩分配作为未合并投资收入的一部分入账，下文将对此进行讨论。
在截至2023年9月30日的九个月中，贷款收入增至1,450万美元，而2022年同期为800万美元。这些金额代表我们在全球房地产债务平台中贷款投资份额的利息收入，这一增长是由于该平台的增长和利率上升，因为我们在债务平台上的大多数贷款都是浮动利率贷款。这些增长被我们在贷款组合中记录的250万美元一般储备金所抵消，因为市场状况表明，由于当前的利率环境和总体市场状况，可能会出现潜在的信贷损失。
联合投资业务
除了管理共同投资组合中的投资外，我们还拥有共同投资组合中房产的所有权。下表列出了未合并投资收入中的金额，这些收入代表了截至2023年9月30日的九个月和截至2022年9月30日的九个月中，我们在共同投资组合资产中标的房地产投资中所占的份额：
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截至9月30日的九个月
20232022
收入
租金$186.7 $167.8 
酒店4.6 — 
出售房地产11.7 50.4 
总收入203.0 218.2 
公允价值/其他调整(76.6)74.9 
绩效分配(36.2)0.5 
出售房地产的收益（亏损），净额— 4.9
开支
租金59.7 49.6 
酒店7.8 — 
出售房地产的成本6.5 39.4 
折旧和摊销2.4 2.9 
支出总额76.4 91.9 
利息支出(68.9)(42.9)
其他损失(14.9)(13.4)
受益于所得税（准备金）0.3 (1.9)
来自未合并投资的（亏损）收入$(69.7)$148.4 
    
未合并投资收入的减少主要是由于以下原因：

在 截至2023年9月30日的九个月，我们记录了以下方面的公允价值下降：（i）由于上限利率的扩大，美国西部、爱尔兰和英国的办公物业公允价值下降，这也导致我们记录了持有这些投资的基金的应计业绩分配减少，如下所述；（ii）由于利率上升导致上限利率扩大，美国西部和爱尔兰的某些市场利率多户住宅被注销；（iii）注销了500万美元的投资社会影响力房地产基金经理并减记我们对Zonda的投资是由于运营量减少；以及（iv）一家全国联合办公租户不再为我们持有10％所有权的建筑物支付租金。这些公允价值的下降被（i）我们对VHH（我们的负担得起的多户住宅平台）投资的公允价值增长所抵消，这是由于VHH最大的物业之一的地位从开发转变为运营所带来的收益。将此类房产担保的贷款从浮动利率建筑贷款转换为长期固定利率抵押贷款（利率于2019年设定），以及重新合并房产及其其中一处房产的零售单位所产生的收益，以及（ii）我们在爱尔兰都柏林的某些开发项目的公允价值上涨，因为此类项目已接近完成。

在 截至2023年9月30日的九个月，我们的绩效拨款应计额减少了3,620万美元，这主要与上文所述美国西部两只混合基金的公允价值下降有关。在美国西部和爱尔兰，我们还减少了市场利率多户独立账户平台的绩效配置。这些下降被我们的欧洲混合基金业绩配置的增加所抵消，这是由于与此类基金持有的投资相关的价值增加所抵消。没有与我们在VHH的投资相关的绩效分配结构。

在截至2022年9月30日的九个月中，我们记录了由某些房产担保的固定利率抵押贷款的公允价值收益，这主要是由于当今融资市场的基准利率和利差较高，长期固定利率债务的利率大大低于当前的市场利率。但是，房地产公允价值的略有下降，包括外币汇率的影响，抵消了这种增长。

在截至2022年9月30日的九个月中，与混合基金和独立账户投资相关的绩效分配应计金增加了50万美元。应计额的增加主要是由于美国西部多户资产和欧洲工业资产的公允价值收益。这被混合基金中某些办公物业的公允价值下降所导致的绩效分配减少所抵消。
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开支
截至2023年9月30日的九个月中，共同投资组合支出降至2610万美元，而上期为4,800万美元。与上期相比，下降的主要原因是共同投资板块本期的薪酬分配较低，因为与上期相比，该板块本年度的公允价值收益和业绩分配明显降低。
    企业
截至2023年9月30日的九个月中，支出降至4,350万美元，而截至2022年9月30日的九个月中，支出为4,530万美元，这是由于截至2023年9月30日的九个月的全权奖金薪酬支出减少。
截至2023年9月30日的九个月中，利息支出为7,350万美元，而2022年同期为6,800万美元。在截至2023年9月30日的九个月中，由于信贷额度的平均余额增加，我们的未偿公司债务余额有所增加。此外，在截至2023年9月30日的九个月中，我们的信贷额度的利率高于2022年同期，这也导致了利息支出的增加。利息支出的增加被我们在截至2023年9月30日的九个月中支付的利率衍生合约中获得的540万美元所抵消，这些合约计入其他收入，如下所述

截至2023年9月30日的九个月中，其他收入增至1,740万美元，而2022年同期为1,640万美元。在截至2023年9月30日的九个月中，我们记录了公司为对冲其1,240万美元的浮动利率敞口而购买的利率上限和掉期的公允价值按市值计算的收益，而截至2022年9月30日的九个月中，该利率上限和掉期为1,580万美元。在截至2023年9月30日的九个月中，由于利率上升，我们获得了330万美元的银行存款利息收入，而上期为70万美元。在截至2023年9月30日的九个月中，该公司还录得130万美元的已实现外汇收益，前一时期的活动微乎其微，这主要是由于以欧元提取的部分信贷额度欧元下跌。
    
在截至2023年9月30日的九个月中，我们的所得税优惠为1,330万美元，而2022年同期的所得税支出为2,250万美元。所得税支出的减少主要归因于2023年全球税前账面收入与去年同期相比减少了1.440亿美元。在截至2023年9月30日的九个月中，我们的有效税率为22.6％，而2022年同期的有效税率为26.4％。影响季度税收条款的重要项目包括：与IRC第162（m）条规定的不可扣除的高管薪酬相关的税收费用和英国的某些不可扣除的利息支出，以及分配给非控股权益的免税收入。在截至2023年9月30日的九个月中，与我们在KWE的投资相关的递延所得税资产（和相关的估值补贴）有所减少，这是因为KWE在处置房地产和未确认税收的公允价值收益方面实现的税收损失高于账面亏损。
其他综合收入
推动其他综合亏损变化的两个主要组成部分是外币汇率的变化以及任何相关的外币套期保值的损益。请参阅 货币风险-外币 第 3 项中的部分讨论了我们与外币和套期保值策略相关的风险。下表详细列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月的活动。
截至9月30日的九个月
（百万美元）20232022
归属于肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东的净（亏损）收益$(94.0)$42.2 
扣除非控股权益和税收后的未实现外币折算亏损(7.1)(145.7)
该期间从累计其他综合损失中重新归类的金额— (0.8)
扣除非控股权益和税收后的未实现外币衍生合约收益9.9 60.0 
利率互换的未实现收益— 5.2 
归属于肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东的综合亏损$(91.2)$(39.1)

我们持有的主要货币是欧元和英镑。下表显示了以下方面的变化
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截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中与美元的汇率相比：
截至9月30日的九个月
20232022
欧元(1.2)%(13.9)%
英镑0.9 %(17.6)%

截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中，扣除税收和非控股权益后的综合亏损分别为9,120万美元和3,910万美元。由于欧元兑美元疲软，该公司在此期间通过其他综合收益出现了未实现的外币净亏损，但英镑兑美元的上涨抵消了亏损。套期保值收益是由于KWE对欧元计价资产进行了套期保值，因为欧元兑英镑下跌，但该公司对英镑计价投资持有的套期保值略有抵消。在前一时期，该公司还签订了利率互换合同，将其部分浮动利率贷款转换为固定利率条款，这导致利率互换因预期进一步加息而产生未实现的收益。在截至2023年9月30日的九个月中，公司没有指定任何利率互换，公允价值的变化包括其他收入而不是其他综合收益。

流动性和资本资源
我们的流动性和资本资源需求包括收购房地产和房地产相关资产、为开发项目提供资金、提款（尤其是建筑贷款业务）、合并房地产和未合并投资的资本支出、营运资金需求、债务的利息和本金支付以及向普通股和优先股股东分红。我们通过一般业务使用内部筹集的资金为这些活动提供资金，包括租金收入、资产出售、循环信贷额度下的借款、股权（普通股和优先股）和债务证券的出售，以及套现再融资，前提是这些资金可用且符合我们的整体投资组合杠杆策略。我们对房地产的投资通常由资产负债表中的股权、第三方股权和由该房地产担保的抵押贷款融资。这些抵押贷款通常是无追索权的，因为如果发生违约，追索权将仅限于作为抵押品的抵押财产，例外情况有限。在某些情况下，我们为与合并物业或未合并投资相关的部分贷款提供担保，通常直到满足某些条件，例如建筑或租赁完工或某些净营业收入标准。我们预计这些担保不会对流动性或资本资源产生重大影响。请参阅标题为” 的部分资产负债表外安排“以获取更多信息。

我们的短期流动性需求主要包括运营费用和其他与房地产和贷款投资相关的支出、向普通股和优先股股东支付的股息、无抵押公司债务的利息、开发、重建和资本支出，以及可能的股票回购和收购。目前，我们预计将通过现有的现金和现金等价物加上我们的投资、房地产销售以及当前循环信贷额度的可用性所产生的资本来满足我们的短期流动性需求。我们需要不时筹集资金以满足资本需求将取决于许多因素，包括酌情实施战略和增值增长战略的成功与步伐。此外，当我们认为市场条件有利且符合我们的增长和融资策略时，我们可能会机会主义地寻求筹集资金（股权或债务）。我们还可能寻求第三方融资，前提是我们从事额外的战略投资，包括筹集执行潜在开发或再开发战略所需的资金，或收购房地产、票据投资组合或其他房地产相关公司或房地产相关证券。同样，我们可能会不时地寻求机会主义地为现有债务进行再融资，以降低债务资本的总体成本或优化未偿债务的到期时间表，或者出于其他战略原因。此外，在2022年5月，我们建立了市场交易（“自动柜员机计划”），根据该计划，我们可以发行和出售公司普通股，总销售价格不超过2亿美元，时间由公司不时决定。在截至2023年9月30日的九个月中，公司根据我们的自动柜员机计划，以每股18.07美元的加权平均价格发行了170万股股票，净收益为2990万美元。根据其自动柜员机计划，公司没有义务出售任何此类股票。实际销售将取决于公司不时确定的各种因素，包括市场状况、普通股的交易价格、公司对公司适当资金来源的确定以及可用资金的潜在用途等。

截至2023年9月30日，我们和合并子公司拥有3.309亿美元（其中1.106亿美元为欧元或英镑的外币）（如我们的合并资产负债表所示），我们在未合并的共同投资组合资产中持有的现金份额为1.002亿美元，循环信贷额度下的可用现金为3.543亿美元（截至2023年9月30日未偿还1.457亿美元）。截至2023年9月30日，我们有6,480万美元的限制性现金，包括在现金和现金等价物中，主要涉及与我们在新收购的建筑贷款组合中持有的房地产和贷款储备金的合并抵押贷款相关的贷款储备金。
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这些储备金通常与物业或贷款投资的利息、税收、保险和未来资本支出有关。
此外，如果我们从某些外国子公司汇回现金，则需要缴纳预扣税。根据KWE Notes契约，我们必须维持一定的利息覆盖率和杠杆比率才能保持合规（见”债务及相关契约”有关KWE Notes的更多详细信息）。由于这些契约，我们在分配现金之前会评估税收和契约影响，这可能会影响公司层面的资金可用性。

正如本报告通篇所讨论的那样，持续的宏观经济状况，例如但不限于影响区域和其他金融机构的持续问题、高通胀和中央银行提高利率以抑制高通胀，继续加剧衰退担忧，并给我们的业务业绩和运营带来波动，包括我们以期望条件或根本无法进入资本市场的能力。除了这样的市场条件外，穆迪投资者服务公司和麦格劳-希尔公司旗下的标准普尔评级服务（“标准普尔”）还对我们的未偿债务进行了评级。这些评级基于多种因素，包括我们当前的杠杆率和交易活动。2022年10月，由于投资交易活动放缓导致杠杆率上升，标准普尔将我们置于负CreditWatch。2023年2月，标准普尔将我们的评级从 “BB+” 下调至 “BB”，并维持负CreditWatch。此外，标准普尔将KWE票据的评级从 “BBB-” 下调至 “BB+”，将KWI票据的评级从'BB'下调至'BB-'。这些评级及其下调评级可能会影响我们未来以期望的条件或根本无法进入债务市场的能力。另请参阅第一部分第 1A 项。我们截至2022年12月31日止年度的10-K表年度报告的风险因素，以及截至2023年3月31日的季度10-Q表季度报告第1A项中披露的风险因素。
开发与重建
    肯尼迪·威尔逊有许多市价开发、重建和福利项目正在进行中或处于规划阶段。这些举措如果完成，将产生市场利率的创收资产。截至2023年9月30日，我们正在积极开发1,462套多户住宅和40万平方英尺的商业可出租面积。如果这些项目得以完成，我们占总成本的份额估计约为5.92亿美元，我们预计这笔资金将来自我们现有的股权、第三方股权、项目销售和担保债务融资。这代表了项目生命周期内的总资本，并不代表峰值净值，也没有考虑到投资过程中的任何分配。截至2023年9月30日，迄今为止，我们已经产生了4.85亿美元的成本，预计还将额外花费1.36亿美元来开发或完成这些项目的审批流程。在待完成的1.36亿美元剩余成本中，我们目前预计其中3200万美元将在项目生命周期内由我们的现金提供资金，其余将由投资级别借款的收益融资。这些成本通常由我们的资产负债表中的现金、合作伙伴提供的资本（如果适用）、来自投资和建筑贷款的现金流提供资金。通过详细的架构规划、有担保或固定价格的合同以及专业的公司高管和人员的监督，降低了成本超支风险。完成后，建筑贷款通常被长期抵押贷款所取代。开发项目完成后，它们通常会进入我们的不稳定类别，因为它们在完工后会进行租赁。
除了上述市场价格开发和重建项目外，我们的VHH平台内还有1,765套经济适用和/或有年龄限制的多户住宅，这些单元房目前正在开发或正在稳定中。由于使用了房地产级别的债务和出售税收抵免的收益，我们预计这些项目在竣工时将没有现金权益基础。如果这些项目得以完成，我们预计将从已支付的开发商费用和出售税收抵免的收益中获得1,240万美元的现金。
前两段和下表中描述的数字是预算费用，可能会有变化。无法确定我们会开发或重新开发任何或所有这些潜在项目，我们和我们的股权合伙人没有义务完成这些项目，并且可以在通过授权程序增加价值后处置任何此类资产。由于这些是预算数字，由于多种因素（其中一些因素是我们无法控制的，包括但不限于巨大的通货膨胀压力），可能会发生变化（增加或减少），包括这些项目是根据与总承包商签订的施工管理合同开发的，因此，如果实际成本超过预算成本，我们和我们的股权合伙人可能会被要求提供额外资本。这些项目的范围也可能发生变化。下表中反映的完成项目的估计成本和现金金额代表了管理层目前的预期，迄今为止产生的总成本包括这些项目的土地成本。
下表描述了公司正在进行或考虑的市场价格开发或重建项目，不包括其在VHH平台上开发的经济实惠和/或有年龄限制的多户住宅单元及其住宅投资。
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如果已完成当前
地点类型投资状态
东部标准时间。完成日期(1)
美国东部时间。稳定日期商业广场英尺。MF 单位
KW Est
总成本(4)
KW 产生的成本(5)
KW Est完成成本(2)
也不。加利福尼亚多家庭
北纬38度二期(5)
正在建设中20232024— 172 73 55 18 
爱尔兰(3)
办公室
库珀十字勋章(6)
正在建设中20232025395,000 — 162 145 17 
西部山区多家庭
Dovetail(5)
正在建设中20242024— 240 56 50 6 
西部山区多家庭
Oxbow(6)
正在建设中20242024— 268 41 35 6 
太平洋西北地区多家庭
Two10(5)
正在建设中20242024— 210 60 40 20 
也不。加利福尼亚多家庭
北纬38度三期(5)
正在建设中20242024— 30 13 4 9 
爱尔兰(3)
混合用途
《基石》(6)
正在建设中2024202520,000 232 67 56 11 
所以。加利福尼亚多家庭
格伦大学二期(5)
正在建设中20242025— 310 120 71 49 
所以。加利福尼亚多家庭
Gateway @ Oaks(5)
计划中待定待定— 待定待定11 待定
太平洋西北地区多家庭
弯曲(6)
计划中待定待定— 待定待定18 待定
总计415,000 1,462 $592 $485 $136 
注：上表不包括少数股权开发项目和一个仍在探索范围的开发项目
(1) 项目的实际完成日期受多种因素的影响，其中许多因素不在我们的控制范围内。因此，所确定的项目可能无法按预期完成，也可能根本无法完成。
(2)    本列中显示的数字是截至2023年9月30日KW在开发到完成或完成补助程序所需的剩余成本的估计值（如果适用）。剩余成本总额可以通过第三方现金捐款、预计销售收益和/或债务融资来融资。肯尼迪·威尔逊预计将用现金为其剩余成本份额中的3200万美元提供资金。这些数字是预算成本，可能会发生变化。无法保证公司能够获得上述数字中假设的项目级债务融资。如果公司无法获得此类融资，则公司为完成上述项目而必须投资的资本金额可能会大幅增加。完成的KW成本与KW股份的总资本化不同，因为后者包括迄今为止已经产生的成本，而前者与未来的估计成本有关。
(3)与NOI相关的估计外汇汇率为1.00欧元=1.06美元，1.00英镑=1.22美元。
(4)包括土地成本。
(5)包含在合并投资组合板块中
(6)包含在共同投资组合板块中

不稳定和增值资本支出计划

    我们目前拥有九项资产，包括90万平方英尺的商业平方英尺、758套多户住宅单元和150间酒店客房，这些资产目前尚不稳定，正处于租赁、增值或开发的不同阶段。为了稳定这些资产，我们预计我们在待完成的成本中所占份额为3,470万美元。完成这项工作的成本和所描述的时间范围存在许多我们无法控制的不确定性，实际成本可能大大高于下文所示的估计值。

下表描述了目前不稳定的资产。
财产细分市场地点类型KW 所有权百分比资产数量商业广场英尺。中频单元酒店客房已租用%
KW Est完成成本(1)
橡树合并南加州办公室100%1 357,000 — — 83 $4.2 
高地大厦 4共同投资
英国(2)
办公室51%1 80,000 — — 43 — 
科纳村共同投资夏威夷酒店50%1 — — 150— 3.6 
库珀十字勋章共同投资
爱尔兰(2)
多家庭50%1 — 471 — 11 1.3 
葛兰奇共同投资
爱尔兰(2)
多家庭50%1 — 287 — 27 1.3 
斯托克利公园合并
英国(2)
办公室100%1 54,000 — — — — 
汉密尔顿着陆 H4 和 H7合并北加州办公室100%1 118,000 — — 34 7.2 
各种各样合并
英国(2)
办公室100%2 281,000 — — 34 17.1 
租赁总量9 890,000 758 150 52 %$34.7 
注意：上表不包括总计100万商业平方英尺的少数族裔持有。
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(1)    本列中显示的数字是截至2023年9月30日KW在开发到完成或完成补助程序所需的剩余成本的估计值（如果适用）。剩余成本总额可以通过第三方现金捐款、预计销售收益和/或债务融资来融资。这些数字是预算成本，可能会发生变化。无法保证公司能够获得上述数字中假设的项目级债务融资。如果公司无法获得此类融资，则公司为完成上述项目而必须投资的资本金额可能会大幅增加。
(2)与NOI相关的估计外汇汇率为1.00欧元=1.06美元，1.00英镑=1.22美元。

除了开发、重建和稳定计划外，我们还定期对合并和未合并的投资实施增值方法，包括修复房产以及增加或更新物业便利设施。实施这些增值计划所需的资金通常由房地产层面的资本征集、再融资或补充融资提供资金。我们无需进行这些投资，但它们是我们能够在收购后增加房产净营业收入的关键驱动力。
其他物品
2018 年 3 月 20 日，我们董事会批准回购高达 2.5 亿美元的普通股。该计划下的回购可以在公开市场、私下谈判交易、通过我们的限制性股票补助金的净结算或其他方式进行，回购的金额和时间取决于市场状况，由公司自行决定。该计划没有义务我们回购任何特定数量的股票，并且在遵守适用法律的前提下，可以随时暂停或终止，恕不另行通知。2020年11月3日，公司董事会批准将其现有的2.5亿美元股票回购计划扩大至5亿美元。截至2023年9月30日，我们目前的股票回购计划还剩1.314亿美元。另请参阅项目2中的 “股权证券的未注册销售和收益的使用” 部分。
公司为公司的某些员工制定了递延薪酬计划（“递延薪酬计划”）。公司的指定执行官不是递延薪酬计划的参与者。公司董事会的薪酬委员会每年批准一笔款项，分配给公司在美国和欧洲的某些员工。分配给每位员工的金额将在三年的归属期内按比例归属，但前提是继续在公司工作。在2022年之前，分配金额的一半专门与公司普通股在每次归属时的表现和价值挂钩（“奖励单位”）。从 2022 年开始，分配给每位员工的全部金额由奖金单位组成。根据递延薪酬计划，每次归属时，员工获得的金额等于公司普通股的股息收益率或前一年根据此类归属金额为公司普通股（以奖金单位为例）支付的实际股息金额。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中，公司在递延薪酬计划下分别录得700万美元和690万美元。
如本报告所述，公司还为公司某些员工维持绩效分配共享计划（“绩效分配共享计划”）。公司的指定执行官不是绩效分配共享计划的参与者。公司董事会薪酬委员会批准、保留和授权执行管理层将某些混合基金和单独账户投资所得的任何绩效分配额的百分之三十五（35％）分配给公司的某些非新员工工。每位员工的奖励中有60％在四年内按比例授予，其余40％在投资的流动性事件完成后归属于公司实际从合作伙伴那里获得现金绩效拨款。公司获得的全部绩效分配将计入未合并投资的收入，分配给员工的金额将记录为绩效分配补偿。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中，公司分别记录了与该计划相关的550万美元和320万美元。

公司最近还实施了一项全球员工共同投资计划（“共同投资计划”）。指定的执行官不是共同投资计划的参与者。根据共同投资计划，某些员工有机会与公司一起投资其投资（所有未来投资和某些最近收购的交易）。员工作为一个群体可以投资于公司投资的资金金额上限为公司权益的1.5％。共同投资计划的参与者每年都将对该计划做出承诺。通常（某些例外情况除外），共同投资计划的参与者将在适用年度投资于公司所做的每笔投资（此类员工在收购和管理中发挥积极作用的投资）。

我们在合并投资组合中的一处办公物业位于华盛顿州贝尔维尤（按我们在净营业收入中所占份额计算，这是第三大资产），由两个租户组成。正如我们之前在截至2022年12月31日的年度报告中讨论的那样，一位租户在租约到期（2023年10月）时腾出了空间。另一位租户仍占用其空间，并已履行其租约规定的所有义务（2025年1月终止租约的选项）。我们正在努力获得该物业的新租约，但是，无法保证我们能够以优惠的条件或根本无法保证这样做。此外，
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我们和我们的合作伙伴最近对一家全国联合办公租户提起诉讼，该租户最近停止为其在我们管理并持有10％所有权的一处办公物业的租赁支付租金。 除其他索赔外，我们和我们的合作伙伴正在要求收取有效期至2036年的租约以及由该租户母公司执行的担保下的所有租金、费用和费用。 法律诉讼仍在进行中，无法保证我们能够取得有利的结果。 办公物业位于我们的共同投资组合中，我们对该物业的投资按公允价值法会计记账。 另请参阅下文我们对截至2023年9月30日的三个月和九个月业绩的讨论，以了解有关我们对该物业的投资的更多信息，因为这与这些时期公允价值的变化有关。
现金流
下表汇总了截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中我们的运营、投资和融资活动提供或使用的现金。
截至9月30日的九个月
（百万美元）20232022
用于经营活动的净现金$(2.7)$(4.7)
用于投资活动的净现金(20.6)(358.8)
融资活动提供的（用于）净现金(88.0)307.3 
正在运营
我们来自运营活动的现金流主要取决于合并物业的运营、我们的共同投资平台的运营分配和费用，扣除运营费用、一般和管理成本、薪酬和利息支出支出。截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中，用于经营活动的净现金流分别为270万美元和470万美元。这一变化是由于收取应收账款的时间以及保险和租赁佣金等项目的支付时间所致。在截至2023年9月30日的九个月中，我们还收到了790万澳元的建筑贷款组合安排费用。
投资
我们来自投资活动的现金流通常包括用于为房地产收购、共同投资投资、资本支出、购买和发放房地产担保贷款提供资金的现金，以及从房地产销售和共同投资销售中获得的现金。截至2023年9月30日的九个月中，用于投资活动的净现金总额为2,060万美元。我们从向股权合作伙伴出售美国西部三处多户住宅的股权、向第三方出售多户住宅以及英国、爱尔兰和美国西部的非核心零售资产中获得了2.826亿美元。我们从共同投资中获得了4,960万美元的投资分配，主要来自于VHH的重新联合和再融资，以及主要在英国出售混合基金中的资产。从太平洋西部银行收购贷款组合、提取贷款以及作为过渡债务平台一部分发放的新贷款份额共计1.296亿美元。我们从偿还已发放的贷款中获得了4,080万美元的收益。我们在合并资产、开发物业和运营物业增值方面的资本支出为1.465亿美元。我们还向未合并投资出资1.209亿美元，这些投资主要用于为我们在Kona Village的资本募集份额以及在欧洲工业平台内进行的新收购提供资金。
截至2022年9月30日的九个月中，用于投资活动的净现金总额为3.588亿美元。我们通过出售英国和美国西部的非核心零售资产以及美国西部的多户住宅获得了2.677亿美元。我们从共同投资中获得了1.420亿美元的投资分配，主要来自出售合并基金中的资产以及爱尔兰多户住宅的融资分配。作为全球债务平台的一部分，我们在新发放的贷款中所占份额为3,900万美元，我们从发放的贷款还款中获得了2840万美元的收益。在截至2022年9月30日的九个月中，我们收购了4.085亿美元的合并房地产资产，包括苏格兰的Waverly Gate办公楼和西部山区的四处多户住宅。我们在合并资产、开发物业和运营物业增值方面的资本支出为1.093亿美元。我们还向未合并投资出资3.276亿美元，这些投资主要用于为我们在Kona Village的资本募集份额以及在我们的欧洲工业平台、混合基金和美国西部多户独立账户内进行的新收购提供资金。
融资
我们与融资活动相关的净现金通常受到扣除向普通股股东和优先股股东和优先股股东及非控股权益支付的股息和分配后的资本筹集活动以及合并房地产投资融资活动的影响。截至2023年9月30日的九个月中，用于融资活动的净现金总额为8,800万美元。我们从向费尔法克斯发行优先股和认股权证中获得了1.98亿美元的净收益
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如上所述。该公司通过其自动柜员机计划发行普通股获得了2990万美元的净收益。在截至2023年9月30日的九个月中，我们从循环信贷额度中提取了5,000万美元，并用循环信贷额度偿还了1.85亿美元。肯尼迪·威尔逊从抵押贷款中获得了3.708亿美元的收益，用于为合并的房地产收购进行融资和再融资。这些收益被3.868亿美元的抵押贷款债务的偿还所抵消。在截至2023年9月30日的九个月中，我们支付了1.025亿美元的普通股息和2360万美元的优先股息，并根据股票回购计划回购了1,340万美元的普通股。
截至2022年9月30日的九个月中，融资活动提供的净现金总额为3.073亿美元。该公司通过向费尔法克斯发行累计永久优先股和认股权证获得了2.973亿美元的净收益。在截至2022年9月30日的九个月中，我们从循环信贷额度中提取了4.25亿美元，并偿还了3亿美元的循环信贷额度。肯尼迪·威尔逊从抵押贷款中获得了3.835亿美元的收益，用于为合并的房地产收购进行融资和再融资。这些收益被3.369亿美元的抵押贷款债务的偿还所抵消。在截至2022年9月30日的九个月中，我们支付了1.018亿美元的普通股息和1,800万美元的优先股息，并根据股票回购计划回购了3,120万美元的普通股。
合同义务和商业承诺
截至2023年9月30日，肯尼迪·威尔逊的合同现金义务，包括债务、运营租赁和地租，包括以下内容：
按期到期的付款(9)
（百万美元）总计少于 1 年1-3 年4-5 岁5 年后
合同义务(6)
借款：(1) (4)
抵押债务(2) (4)
$2,836.0 $123.1 $851.3 $743.4 $1,118.2 
高级笔记(3) (4)
1,800.0 — — — 1,800.0 
信贷额度(4)
145.7 — 145.7 — — 
KWE 无抵押债券(4) (5)
502.3 — 502.3 — — 
借款总额5,284.0 123.1 1,499.3 743.4 2,918.2 
经营租赁10.4 0.5 2.2 2.2 5.5 
地面租约(8)
26.2 0.1 0.4 0.4 25.3 
合同现金债务总额(7)
$5,320.6 $123.7 $1,501.9 $746.0 $2,949.0 
(1) 数字不包括定期利息支付。假设每笔债务都持有至到期，我们估计我们将支付以下利息：不到1年-4,130万美元；1-3年-4.087亿美元；4-5年-1.324亿美元；5年后-1.304亿美元。浮动利率债务的利息支付是使用2023年9月30日生效的利率计算的。
(2) 不包括90万美元的抵押贷款债务未摊销净债务折扣。
(3) 不包括优先票据的330万美元未摊销净债务溢价。
(4) 不包括3,450万美元的未摊销贷款费用。
(5)排除 110 万美元KWE 无抵押债券的未摊销净折扣
(6)肯尼迪·威尔逊在合同义务中所占份额，（不包括归属于非控股权益的金额），包括债务和运营租赁，c包括以下内容： 不到1年——1.235亿美元；1-3年——14.796亿美元；4-5年——7.45亿美元；5年后——28.763亿美元。
(7)上表不包括我们的合并投资和基金投资的2.369亿美元未兑现资本承诺以及9,320万美元贷款投资的未兑现资本承诺。
(8) 合并资产的地面租赁。金额未打折，租约的到期时间最长为2258美元。
(9) 本金债务还款包括延期权的影响。
债务和相关契约
以下描述了某些债务和相关契约。
    KWI 笔记
2021年2月11日，肯尼迪-威尔逊公司（“KWI”）发行了本金总额为5亿美元的2029年到期的4.750％的优先票据（“2029年票据”）和2031年到期的5.000％优先票据（“2031年票据”，以及与2029年票据一起是 “初始票据”）的5亿美元本金总额。2021 年 3 月 15 日，KWI 又发行了 100 美元
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2029年票据的本金总额为百万美元，2031年票据的本金总额为1亿美元。这些附加票据是根据契约发行的 “附加票据” 发行的，KWI先前曾根据契约发行2029年票据和2031年票据。2021年8月23日，KWI发行了本金总额为6亿美元的2030年到期的4.750％优先票据（“2030年票据”，加上2029年票据、2031年票据和附加票据，简称 “票据”）。这些票据是KWI的优先无担保债务，由肯尼迪-威尔逊控股公司和KWI的某些子公司担保。

这些票据每年的累计利率为4.750％（就2029年票据而言）、4.750％（就2030年票据而言）和5.000％（就2031年票据而言），2029年票据和2031年票据从2021年9月1日起每半年拖欠一次，2030年票据从2021年9月1日起每半年拖欠一次。除非提前回购或赎回，否则这些票据将在2029年3月1日（就2029年票据而言）、2030年2月1日（对于2030年票据）和2031年3月1日（如果是2031年票据）到期。在2024年3月1日（就2029年票据而言）、2024年9月1日（对于2030年票据）或2026年3月1日（对于2031年票据）之前的任何时候，KWI可以全部或部分赎回适用系列的票据，赎回价格等于其本金的100％，外加适用的 “整数” 溢价以及应计和未付的应计和未付的全部或部分票据至赎回日期的利息（如果有）。在2024年3月1日（如果是2029年票据）、2024年9月1日（对于2030年票据）或2026年3月1日（如果是2031年票据）当天或之后，KWI可以随时不时地按照适用系列票据契约中规定的特定赎回价格全部或部分赎回适用系列的票据，以及截至赎回之日的应计和未付利息（如果有）。此外，在2024年3月1日（2029年票据和2031年票据）和2024年9月1日（2030年票据）之前，KWI可以从某些股票发行的收益中赎回两个系列的票据最多40％。不会为票据提供偿债基金。在控制权发生某些变更或交易事件终止后，票据持有人可以要求KWI回购票据，以获得相当于待回购票据本金的101％的现金，外加相应的应计和未付利息（如果有），但不包括适用的回购日期。截至2023年9月30日，公司合并资产负债表中包含的2029年票据、2030年票据和2031年票据的金额分别为6.016亿美元、6亿美元和6.017亿美元。
    KWE 笔记
    
截至2023年9月30日，KWE的未偿票据（“KWE票据”）为5.024亿美元（按2023年9月30日利率计算），年度固定息票据为3.25％，将于2025年到期。KWE票据受下文讨论的限制性契约的约束。
    
信贷额度下的借款

2020年3月25日，公司通过全资子公司延长了其现有的5亿美元循环信贷额度（“第二A＆R融资”）。第二个 A&R 融资的到期日为 2024 年 3 月 25 日。在某些先决条件的前提下，根据肯尼迪-威尔逊公司（“借款人”）的期权，第二笔A＆R融资的到期日可以延长一年。

截至2023年9月30日，该公司的第二A＆R融资机制有1.457亿美元的未偿还资金，其中3.543亿美元可供提取。
债务契约
第二A＆R融资机制及管理票据的契约包含许多限制性契约，这些契约除其他外，限制了公司及其某些子公司承担额外债务、向股东支付股息或分配、回购股本或债务、进行投资、出售资产或附属股票、设立或允许留置权、与关联公司进行交易、进行销售/回租交易、发行子公司股权的能力进行合并或合并。
第二A＆R融资机制有某些契约，如截至2020年3月25日的某些经修订和重述的信贷协议（“信贷协议”）中所述，除其他外（包括前一段中规定的限制），要求公司保持 (i) 截至每个财政季度最后一天的最大合并杠杆率（定义见信贷协议）不超过65％，(ii)) 最低固定费用覆盖率（定义见信贷协议）不低于 1.70 比 1.00，截至截至该日结束的四个完整财政季度的每个财政季度的最后一天计算，(iii) 最低合并有形净资产等于或大于17亿美元的总和，加上相当于公司截至2020年3月25日最新财务报表公布之日后收到的净权益收益的百分之五十（50％）的金额，（iv）a 最大追索权杠杆比率（定义见信贷协议）不大于等于等于的金额截至测算日的合并有形净资产乘以截至每个财政季度最后一天计算的1.5，(v) a
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最大有担保追索权杠杆比率（定义见信贷协议）不大于合并总资产价值的3.5％（定义见信贷协议）和299,000,000美元，（vi）截至每个财政季度最后一天的最大调整后担保杠杆比率（定义见信贷协议）不大于55％，（vii）流动性（定义见信贷协议）500 万。截至2023年9月30日，该公司遵守了这些财务契约。肯尼迪-威尔逊公司根据信贷协议承担的义务由公司和本公司的某些全资子公司担保。
管理票据的契约限制了肯尼迪-威尔逊公司。”如果在此类债务产生之日和新债务生效后，Kennedy-Wilson, Inc. 有能力承担额外债务。”的最大资产负债表杠杆率（定义见契约）大于 1.50 至 1.00。该比率是在发生额外债务时衡量的。
KWE票据要求KWE保持（i）合并净负债（定义见票据信托契约）不超过总资产价值的60％；（ii）合并有担保债务（减去现金和现金等价物）不超过总资产价值的50％；（iii）利息覆盖率至少为1.5比1.0，（iv）未抵押资产不少于总资产价值的125％ 无抵押债务（减去现金和现金等价物）。与KWE票据相关的契约不是KWH的债务，这些金额作为我们投资债务的一部分列报，因为它是与我们的标的投资相关的无抵押债务。截至2023年9月30日，该公司遵守了这些契约。

此外，管理公司由其财产担保的房地产级无追索权融资的贷款协议可能包含运营和财务契约，包括但不限于债务收益率相关契约和偿债覆盖率契约，对于由欧洲某些房地产担保的抵押贷款，贷款价值比率契约。具有此类贷款价值契约的财产级无追索权融资要求对标的物业进行定期（至少每年）估值。公司未能遵守此类契约和/或确保贷款人的豁免可能导致这些工具的违约。此外，如果公司在抵押贷款项下违约和/或贷款人加速提供此类贷款，则其包含交叉违约和/或交叉加速条款的任何财产和公司无抵押贷款可能会自动违约。另请参阅我们截至2022年12月31日止年度的10-K表年度报告中的第一部分第1A项 “风险因素”，以及截至2023年3月31日的季度10-Q表季度报告第1A项中披露的风险因素作为补充。
截至2023年9月30日，该公司遵守了所有契约计算。
资产负债表外安排
我们不时提供与合并资产担保的贷款相关的担保。截至2023年9月30日，根据担保，我们未来可能需要支付的最大潜在款项（未贴现）为1.45亿美元。担保有效期至2031年，如果清算时贷款的本金与适用房产的净销售收益之间存在缺口，则需要我们在担保下履行担保。如果我们有义务履行这些担保，可能会对我们的财务状况产生不利影响。
截至2023年9月30日，我们的合资企业投资未兑现资本承诺总额为2.369亿美元，贷款组合总额为9,320万美元。除了合资企业投资的无准备金资本承诺外，我们还有与合并和未合并开发项目相关的6,680万美元股权承诺。当我们发现未来的投资机会时，我们可能会被要求向未合并的投资提供更多资本，以履行我们的资本承诺义务。
请参阅我们截至2022年12月31日止年度的10-K表年度报告，了解我们的无追索权例外担保安排的讨论，因为该披露没有实质性变化。
某些非公认会计准则指标和对账
下表是非公认会计准则指标与其最具可比性的GAAP指标的对账表，其金额与截至2023年9月30日的三个月和九个月有关，可追溯到2019年。
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截至9月30日的三个月
（百万美元）20232022202120202019
净（亏损）收入 $(64.1)$23.6 $72.5 $(19.7)$19.4 
非公认会计准则调整
重新添加：
利息支出64.2 57.1 45.3 50.8 51.8 
提前偿还债务造成的损失— 1.3 — — — 
肯尼迪·威尔逊在未合并投资中的利息支出份额25.8 16.6 11.2 7.5 7.7 
折旧和摊销38.8 46.1 39.2 44.3 46.4 
肯尼迪·威尔逊的折旧和摊销份额包含在未合并投资中0.8 0.8 1.1 1.7 2.1 
（受益）所得税准备金(19.7)13.9 30.6 (12.8)10.2 
肯尼迪·威尔逊的税收份额包含在未合并投资中(0.6)1.9 — — — 
基于股份的薪酬7.3 7.3 6.9 7.6 6.3 
归属于非控股权益的息税折旧摊销前利润(19.3)(2.7)(4.1)(3.1)(1.4)
调整后 EBITDA(1)
$33.2 $165.9 $202.7 $76.3 $142.5 
(1) 有关调整后息税折旧摊销前利润的定义和讨论，请参阅 “非公认会计准则指标和某些定义”。
截至9月30日的九个月
（百万美元）20232022202120202019
净（亏损）收入 $(45.5)$62.7 $292.1 $(64.7)$162.2 
非公认会计准则调整
重新添加：
利息支出192.5 160.8 141.4 150.0 162.8 
提前偿还债务造成的损失1.6 2.4 38.6 1.3 — 
肯尼迪·威尔逊在未合并投资中的利息支出份额68.9 43.0 28.0 24.7 23.6 
折旧和摊销118.3 132.7 125.3 135.1 141.7 
肯尼迪·威尔逊的折旧和摊销份额包含在未合并投资中2.4 2.8 4.2 5.2 6.4 
（受益）所得税准备金(13.3)22.5 98.2 (10.3)35.1 
肯尼迪·威尔逊的税收份额包含在未合并投资中(0.4)1.9 — 1.1 — 
基于股份的薪酬21.7 21.7 21.9 24.5 23.9 
归属于非控股权益的息税折旧摊销前利润(27.0)(6.1)(9.2)(5.8)(105.7)
调整后 EBITDA(1)
$319.2 $444.4 $740.5 $261.1 $450.0 
(1) 有关调整后息税折旧摊销前利润的定义和讨论，请参阅 “非公认会计准则指标和某些定义”。
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截至9月30日的三个月
（百万美元）20232022202120202019
净（亏损）收入 $(64.1)$23.6 $72.5 $(19.7)$19.4 
非公认会计准则调整：
重新添加：
折旧和摊销38.8 46.1 39.2 44.3 46.4 
肯尼迪·威尔逊的折旧和摊销份额包含在未合并投资中0.8 0.8 1.1 1.7 2.1 
基于股份的薪酬7.3 7.3 6.9 7.6 6.3 
优先股息(10.8)(7.9)(4.3)(4.3)— 
折旧和摊销前归属于非控股权益的净收益(18.7)(1.2)(3.5)(2.3)(0.3)
调整后的净（亏损）收益(1)
$(46.7)$68.7 $111.9 $27.3 $73.9 
(1) 有关调整后息税折旧摊销前利润的定义和讨论，请参阅 “非公认会计准则指标和某些定义”。
截至9月30日的九个月
（百万美元）20232022202120202019
净（亏损）收入 $(45.5)$62.7 $292.1 $(64.7)$162.2 
非公认会计准则调整：
重新添加：
折旧和摊销118.3 132.7 125.3 135.1 141.7 
肯尼迪·威尔逊的折旧和摊销份额包含在未合并投资中2.4 2.8 4.2 5.2 6.4 
基于股份的薪酬21.7 21.7 21.9 24.5 23.9 
优先股息(27.1)(21.0)(12.9)(12.9)— 
折旧和摊销前归属于非控股权益的净收益(25.2)(3.4)(7.1)(3.1)(101.4)
调整后净收益(1)
$44.6 $195.5 $423.5 $84.1 $232.8 
(1)  有关调整后净收益的定义和讨论，请参阅 “非公认会计准则指标和某些定义”。

净营业收入
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2023QTD年初至
合并投资组合联合投资组合合并投资组合联合投资组合
净（亏损）收入 $(64.1)$(74.0)$(45.5)$(69.7)
减去：从所得税中受益(19.7)(0.5)(13.3)(0.3)
加：未合并投资的损失74.0 — 69.7 — 
减去：出售房地产的净收益(1)
(30.4)— (138.6)— 
加：利息支出64.2 25.9 192.5 68.9 
加：提前清偿债务造成的损失— — 1.6 — 
减去：其他（收入）损失(3.2)9.2 (24.5)14.9 
减去：出售房地产(1)
— (1.2)— (11.7)
减去：投资管理和房地产服务(16.2)17.9 (47.2)36.2 
减去：贷款(6.1)— (14.5)— 
加：出售的房地产成本(1)
— 0.7 — 6.5 
添加：薪酬及相关23.8 — 77.0 — 
增加：基于股份的薪酬7.3 — 21.7 — 
添加：绩效分配支出(6.0)— (5.5)— 
增加：一般和行政 8.4 — 25.5 — 
加：折旧和摊销 38.8 0.8 118.3 2.4 
增加：公允价值调整— 61.8 — 76.6 
减去：NCI 调整数(2.0)— (5.9)— 
净营业收入$68.8 $40.6 $211.3 $123.8 
2022QTD年初至
合并投资组合联合投资组合合并投资组合联合投资组合
净收入$23.6 $12.3 $62.7 $148.4 
加：所得税准备金13.9 1.9 22.5 1.9 
减去：未合并投资的收入(12.3)— (148.4)— 
减去：出售房地产的净收益(1)
(37.0)(4.9)(50.8)(4.9)
加：利息支出57.1 16.4 160.8 42.9 
加：提前清偿债务造成的损失1.3 — 2.4 — 
减去：其他（收入）损失(36.7)4.1 (46.1)13.4 
减去：出售房地产(1)
— (15.3)— (50.4)
减去：贷款(3.0)— (8.0)— 
减去：投资管理和房地产服务(11.7)18.0 (34.8)(0.5)
加：出售的房地产成本(1)
— 11.0 — 39.4 
添加：薪酬及相关26.5 — 82.0 — 
增加：基于股份的薪酬7.3 — 21.7 — 
添加：绩效分配支出(6.6)— 3.2 — 
增加：一般和行政 9.2 — 26.5 — 
加：折旧和摊销 46.1 0.9 132.7 2.9 
减去：公允价值调整— (4.7)— (74.9)
减去：NCI 调整数(1.9)— (4.8)— 
净营业收入$75.8 $39.7 $221.6 $118.2 
(1)公司在共同投资业务领域的合资企业主要收购和持有运营物业，并可能最终处置运营物业，根据ASC Topic 606的规定，这些资产作为处置净收益或亏损列报， 与客户签订合同的收入（“主题606”），因为该处置不被视为 “该实体普通活动的产出”。但是, 同一业务领域的某些合资企业出售了非营利组织
76
目录
根据主题606，不时经营物业（例如土地和公寓）以及此类销售是 “实体普通活动的产出”。因此，此类房地产的出售由公司按总额（出售房地产和出售房地产的成本）列报，因此，该房地产中不属于公司所有权份额的部分不包括在共同投资NOI中。

2021QTD年初至
合并投资组合联合投资组合合并投资组合联合投资组合
净收入$72.5 $143.1 $292.1 $213.9 
加：所得税准备金30.6 — 98.2 — 
减去：未合并投资的收入(143.1)— (213.9)— 
减去：出售房地产的净收益(1)
(15.0)— (417.0)3.1 
加：利息支出45.3 11.2 141.4 27.9 
加：提前清偿债务造成的损失— — 38.6 — 
减去：其他（收入）损失(0.3)5.0 3.7 12.4 
减去：出售房地产(1)
— (15.1)— (34.2)
减去：贷款(2.4)— (6.2)— 
减去：投资管理和房地产服务(9.7)(46.3)(27.1)(62.0)
加：出售的房地产成本(1)
— 14.4 — 31.4 
添加：薪酬及相关30.4 — 98.4 — 
增加：基于股份的薪酬6.9 — 21.9 — 
添加：绩效分配支出2.9 — 3.2 — 
增加：一般和行政 8.9 — 24.7 — 
加：折旧和摊销 39.2 1.2 125.3 4.5 
减去：公允价值调整— (78.9)— (109.1)
减去：NCI 调整数(1.6)— (4.9)— 
净营业收入$64.6 $34.6 $178.4 $87.9 
(1)公司在共同投资业务领域的合资企业主要收购和持有运营物业，并可能最终处置运营物业，根据ASC Topic 606的规定，这些资产作为处置净收益或亏损列报， 与客户签订合同的收入（“主题606”），因为该处置不被视为 “该实体普通活动的产出”。但是，同一业务领域的某些合资企业会不时出售非经营性财产（例如土地和公寓），根据主题606，此类销售是 “该实体日常活动的产出”。因此，此类房地产的出售由公司按总额（出售房地产和出售房地产的成本）列报，因此，该房地产中不属于公司所有权份额的部分不包括在共同投资NOI中。
77
目录
2020QTD年初至
合并投资组合联合投资组合合并投资组合联合投资组合
净（亏损）收入$(19.7)$14.9 $(64.7)$45.0 
增加：（所得税优惠）所得税规定(12.8)— (10.3)1.0 
减去：未合并投资的收入(14.9)— (45.0)— 
减去：出售不动产（收益）亏损，净额(1)
(4.0)6.7 (47.7)7.3 
加：利息支出50.8 7.5 150.0 24.8 
加：提前清偿债务造成的损失— — 1.3 — 
加：其他损失0.7 5.0 2.9 9.8 
减去：出售房地产(1)
— (0.4)— (3.2)
减去：贷款(1.3)— (1.5)— 
减去：投资管理和房地产服务(8.9)1.3 (25.2)2.5 
加：出售的房地产成本(1)
— 0.5 — 4.3 
添加：薪酬及相关18.7 — 60.4 — 
增加：基于股份的薪酬7.6 — 24.5 — 
添加：绩效分配支出— — 0.2 — 
增加：一般和行政 8.6 — 26.1 — 
加：折旧和摊销 44.3 1.7 135.1 5.1 
减去：公允价值调整— (13.4)— (20.1)
减去：NCI 调整数(1.5)— (4.8)— 
净营业收入$67.6 $23.8 $201.3 $76.5 
2019QTD年初至
合并投资组合联合投资组合合并投资组合联合投资组合
净收入$19.4 $84.0 $162.2 $131.6 
加：所得税准备金10.2 — 35.1 — 
减去：未合并投资的收入(84.0)— (131.6)— 
减去：出售房地产的净收益(1)
(6.3)(51.1)(252.4)(53.5)
加：利息支出51.8 7.7 162.8 23.8 
加：其他损失5.2 2.4 9.4 4.8 
减去：出售房地产(1)
— (5.4)(1.1)(20.8)
减去：投资管理和房地产服务(9.6)(17.6)(27.3)(25.0)
加：出售的房地产成本(1)
— 5.1 1.2 19.3 
添加：薪酬及相关29.3 — 84.0 — 
增加：基于股份的薪酬6.3 — 23.9 — 
增加：一般和行政 8.4 — 30.2 — 
加：折旧和摊销 46.4 2.1 141.7 6.4 
减去：公允价值调整— (7.4)— (30.8)
减去：NCI 调整数(1.9)— (8.0)— 
净营业收入$75.2 $19.8 $230.1 $55.8 
(1)公司在共同投资业务领域的合资企业主要收购和持有运营物业，并可能最终处置运营物业，根据ASC Topic 606的规定，这些资产作为处置净收益或亏损列报， 与客户签订合同的收入（“主题606”），因为该处置不被视为 “该实体普通活动的产出”。但是，同一业务领域的某些合资企业会不时出售非经营性财产（例如土地和公寓），根据主题606，此类销售是 “该实体日常活动的产出”。因此，此类房地产的出售由公司按总额（出售房地产和出售房地产的成本）列报，因此，该房地产中不属于公司所有权份额的部分不包括在共同投资NOI中。
78
目录
2023年9月30日
（百万美元）合并共同投资企业总计
现金(1)
$164.0 $— $166.9 $330.9 
房地产4,849.6 — — 4,849.6 
未合并投资— 2,232.7 — 2,232.7 
贷款购买和发放— 238.0 — 238.0 
应收账款和其他资产131.7 — 127.4 259.1 
总资产$5,145.3 $2,470.7 $294.3 $7,910.3 
应付账款和应计费用150.9 — 456.2 607.1 
抵押债务2,821.2 — — 2,821.2 
KW 无抵押债务— — 1,928.9 1,928.9 
KWE 债券500.8 — — 500.8 
负债总额3,472.9 — 2,385.1 5,858.0 
公平1,672.4 2,470.7 (2,090.8)2,052.3 
负债和权益总额$5,145.3 $2,470.7 $294.3 $7,910.3 
2022年12月31日
（百万美元）合并共同投资企业总计
现金(1)
$316.7 $— $122.6 $439.3 
房地产5,188.1 — — 5,188.1 
未合并投资— 2,238.1 — 2,238.1 
贷款购买和发放— 149.4 — 149.4 
应收账款和其他资产135.1 — 121.8 256.9 
总资产$5,639.9 $2,387.5 $244.4 $8,271.8 
应付账款和应计费用156.6 — 517.8 674.4 
抵押债务3,018.0 — — 3,018.0 
KW 无抵押债务— — 2,062.6 2,062.6 
KWE 债券506.4 — — 506.4 
负债总额3,681.0 — 2,580.4 6,261.4 
公平1,958.9 2,387.5 (2,336.0)2,010.4 
负债和权益总额$5,639.9 $2,387.5 $244.4 $8,271.8 
相同属性分析
同样的财产分析反映了肯尼迪·威尔逊对每项标的财产的所有权，并由其加权。
下表是公司相同财产分析中包含的非公认会计准则指标与最具可比性的GAAP指标的对账情况。
79
目录
截至2023年9月30日的三个月截至 2022 年 9 月 30 日的三个月
相同的财产相同的财产
收入
NOI(6)
收入
NOI(6)
合并
租金收入$102.4 $102.4 $110.9 $110.9 
酒店收入16.6 16.6 14.0 14.0 
租金（费用）— (38.4)— (38.6)
酒店（费用）— (9.8)— (8.6)
合并总计119.0 70.8 124.9 77.7 
减去：NCI 调整数 (1)
(3.6)(2.2)(3.2)(2.0)
加：未合并的投资调整 (2)
46.6 32.8 44.6 31.8 
加：高于/低于市场租金(0.4)(0.4)(1.0)(1.0)
减去：可收回的业务费用偿还额(9.3)— (7.3)— 
减去：买入和卖出的房产 (3)
(5.3)(2.7)(12.7)(7.7)
减去：不包括其他房产 (4)
(25.7)(12.0)(28.5)(15.2)
其他对账项目 (5)
0.4 0.4 1.2 1.4 
相同的财产$121.7 $86.7 $118.0 $85.0 
截至2023年9月30日的三个月截至 2022 年 9 月 30 日的三个月
相同的财产相同的财产
相同财产（已报告）收入
NOI(6)
收入
NOI(6)
商业-相同财产$31.8 $27.3 $31.6 $27.4 
多户住宅市场利率投资组合——同一房产75.9 50.0 73.2 48.7 
多户家庭经济实惠的投资组合-同一处房产14.0 9.4 13.2 8.9 
相同的财产$121.7 $86.7 $118.0 $85.0 
截至2023年9月30日的九个月截至 2022 年 9 月 30 日的九个月
相同的财产相同的财产
收入
NOI(6)
收入
NOI(6)
合并
租金收入$315.6 $315.6 $324.4 $324.4 
酒店收入42.7 42.7 33.2 33.2 
租金（费用）— (113.7)— (110.7)
酒店（费用）— (27.4)— (20.5)
合并总计358.3 217.2 357.6 226.4 
减去：NCI 调整数 (1)
(9.3)(5.7)(8.8)(5.2)
加：未合并的投资调整 (2)
130.4 92.5 123.7 89.3 
加：高于/低于市场租金(1.3)(1.3)(2.9)(2.9)
减去：可收回的业务费用偿还额(25.4)— (20.9)— 
减去：买入和卖出的房产 (3)
(42.7)(28.8)(55.0)(39.4)
减去：不包括其他房产 (4)
(76.3)(36.2)(72.6)(37.3)
其他对账项目 (5)
(2.6)0.4 (1.9)0.9 
相同的财产$331.1 $238.1 $319.2 $231.8 
截至2023年9月30日的九个月截至 2022 年 9 月 30 日的九个月
相同的财产相同的财产
相同财产（已报告）收入NOI收入NOI
办公室-同一财产$89.4 $76.7 $88.4 $75.9 
多户住宅市场利率投资组合——同一房产202.1 135.1 194.1 130.8 
多户家庭经济实惠的投资组合-同一处房产39.6 26.3 36.7 25.1 
相同的财产$331.1 $238.1 $319.2 $231.8 
(1)代表租金收入和运营费用以及归属于非控股权益的酒店收入和运营支出。
(2)代表公司在未合并的投资租金收入和净营业收入（如适用）中所占的份额，这些份额属于适用的相同房地产群体。
(3)代表在适用时段内不包括在相同房产群中的房产。
(4)代表被排除在相同房产群中但未在适用时段内保持稳定的房产以及零售物业。
80
目录
(5)代表被排除在相同房产群中的其他房产，这些房产在公司投资组合中未被归类为商业或多户住宅。还包括对外汇汇率的非实质性调整、所有权百分比的变化以及某些非经常性收入和支出。
(6)不包括来自相同房产群体的高于/低于市场价格的租金，因为它们代表非现金购买价格的会计收入。

第 3 项。关于市场风险的定量和定性披露
我们的主要市场风险敞口涉及：与短期借款相关的利率变化以及与国外业务相关的外币汇率波动。
利率风险
我们已经制定了利率管理政策，该政策试图最大限度地降低我们的总体债务成本，同时考虑与短期利率波动相关的收益影响。作为该政策的一部分，我们选择维持浮动利率和固定利率债务的组合。截至2023年9月30日，我们的合并水平债务中有78％为固定利率，22％为带利率上限的浮动利率，0％为没有利息上限的浮动利率。因此，利率波动可能会影响我们的浮动利率债务（以及利息上限较小的浮动利率债务），并导致我们的合并利息支出和未合并投资收入波动。通常，这些波动不会带来重大的长期利率风险，因为它们的到期日通常很短。
    
我们持有一些受利率波动影响的合并和未合并房产的浮动利率债务。这些浮动利率通常基于贷款人的基准利率、最优惠利率、欧元银行同业拆借利率、英镑伦敦银行同业拆借利率、伦敦银行同业拆借利率、SONIA加上适用的借款利率。此外，为了降低与利率上升相关的某些风险，我们购买了利率上限和掉期。我们的利率上限和掉期通常是未指定的，因为它们是在公司层面买入的，价值的变化被记录到其他收入中。但是，我们将与这些利率衍生品相关的公允价值变动与我们的利息支出结合起来看，以限制利息支出可能随着利率上升而增加的财务报表影响量。但是，尽管我们持有利率互换和上限，但在利率达到已购买的上限水平之前，我们的利息支出仍会增加。如果增加或减少100个基点，那么在2023年，我们目前的负债份额将增加10万美元的利息支出或节省90万美元的利息支出。截至2023年9月30日，肯尼迪·威尔逊浮动利率抵押贷款的上限和到期日的加权平均行使价分别为2.47％和约1.7年。
下表显示了我们在预期到期日的金融工具的合同余额以及截至2023年9月30日的公允价值。截至2023年9月30日，列出的各种资产和负债的加权平均利率为实际利率。我们密切关注利率的波动，如果利率大幅上升，我们相信我们将能够对冲利率的变化，也可以用固定利率债务为贷款再融资。本分析中包含的所有工具均为非交易工具。
 校长成熟于：公允价值
（百万美元）20232024202520262027此后总计截至2023年9月30日
利率敏感资产
现金和现金等价物$330.9 $— $— $— $— $— $330.9 $330.9 
平均利率1.82 %— %— %— %— %— %1.82 %— 
固定利率应收账款2.2 0.3 8.8 — 2.0 6.1 19.4 17.6 
平均利率13.00 %4.42 %6.89 %— %10.00 %6.49 %6.70 %— 
可变利率应收账款49.8 66.0 91.2 11.0 0.6 — 218.6 208.0 
平均利率10.17 %10.78 %10.14 %13.15 %7.36 %— %2.87 %— 
总计 $382.9 $66.3 $100.0 $11.0 $2.6 $6.1 $568.9 $556.5 
加权平均利率2.97 %10.75 %9.86 %13.15 %9.36 %6.49 %2.39 %
利率敏感型负债
浮动利率借款$70.7 $60.8 $217.5 $324.3 $240.1 $250.3 $1,163.7 $1,144.6 
平均利率6.35 %6.35 %6.56 %7.16 %7.56 %6.88 %6.98 %— 
固定利率借款51.0 38.7 649.6 180.7 161.0 3,039.3 4,120.3 3,464.2 
平均利率2.97 %3.99 %3.34 %3.49 %3.86 %4.48 %4.21 %— 
总计$121.7 $99.5 $867.1 $505.0 $401.1 $3,289.6 $5,284.0 $4,608.8 
加权平均利率4.93 %5.43 %4.15 %5.85 %6.07 %4.66 %4.82 %

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目录
货币风险-外币
    我们业务的很大一部分位于美国以外。因此，我们在这些投资和业务部门方面存在外币波动风险。在某些情况下，我们使用外币套期保值衍生品来减轻这种风险对我们股票的影响。
肯尼迪·威尔逊在美国境外的子公司的财务报表使用当地货币计量，因为这是他们的功能货币。这些子公司的资产和负债按资产负债表日的汇率折算，收入和支出按月平均汇率折算。外币主要包括欧元和英镑。如果未包含在累计净收益中，则累积折算调整作为累计其他综合收益的组成部分包含在合并权益表中。除非公司大量清算标的投资，否则货币折算损益和货币衍生品损益将保留在其他综合收益中。
我们的投资账户中约有37％是通过我们的国外平台以当地货币进行投资的。投资级别的债务通常以当地货币承担，因此我们认为我们的股权投资是进行套期保值评估的适当风险敞口。为了管理这些波动的影响，我们通常通过货币远期合约和期权对冲外币账面资产敞口。截至2023年9月30日，我们对冲了以欧元计价的投资净资产账面价值的93％，对冲了以英镑计价的投资净资产账面价值的91％。
我们的投资管理业务通常不需要太多资金，因此外币折算和衍生品活动主要与投资领域有关，因为该领域的资产负债表受外汇波动的影响更大。
我们通常没有对冲外汇波动可能对我们未来运营或现金流产生的影响。运营这些业务的成本，例如薪酬、管理费用和利息支出，都是以当地货币产生的。由于我们目前没有对冲当前业务，因此外汇将对我们在合并和共同投资领域的经营业绩产生影响。
如果我们投资于美元的货币的外汇汇率上升或下降5％，我们的净资产价值将分别增加2,080万美元或减少2,240万美元。如果利率上升或下降10％，我们将分别增加4,050万美元和减少4,590万美元。
第 4 项。控制和程序
披露控制和程序
截至本报告所涉期末，我们在首席执行官和首席财务官的监督和参与下，对我们的披露控制和程序（定义见《交易法》第13a-15（e）条和第15d-15（e）条）的有效性进行了评估。根据这项评估，我们的首席执行官兼首席财务官得出结论，截至本报告所涵盖的报告期结束时，我们的披露控制和程序有效为我们在根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息在美国证券交易委员会规则和表格规定的期限内记录、处理、汇总和报告提供了合理的保证。
财务报告内部控制的变化
在我们最近结束的财季中，我们对财务报告的内部控制没有发生任何变化，这对于我们对财务报告的内部控制产生了重大影响，或者有理由可能对财务报告的内部控制产生重大影响。
82
目录
第二部分
其他信息
 
第 1 项。法律诉讼
我们可能参与正常业务过程中出现的各种法律诉讼，这些诉讼目前对我们的业务和整个财务报表都无关紧要。我们的房地产管理部门不时在与我们管理的建筑物有关的 “滑倒式” 类诉讼中被点名。我们的标准管理协议包含一项赔偿条款，根据该条款，建筑物所有者赔偿并同意为我们的房地产管理部门辩护，使其免受此类索赔。在这种情况下，我们由建筑物所有者的责任保险公司进行辩护。
第 1A 项。风险因素

除了这份10-Q表季度报告中列出的信息外，还应仔细审查和考虑我们向美国证券交易委员会提交的其他报告和定期文件中包含的信息，包括但不限于 “第1A项” 标题下包含的信息。风险因素” 载于我们截至2022年12月31日止年度的10-K表年度报告，并附有截至2023年3月31日的季度10-Q表季度报告第1A项中披露的风险因素。这些风险因素可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大影响。我们在公开文件中描述的风险并不是我们面临的唯一风险。我们目前未知或我们目前认为不重要的其他风险和不确定性也可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

与 “第1A项” 标题下披露的风险因素相比，我们的风险因素没有实质性变化。风险因素” 见我们截至2022年12月31日止年度的10-K表年度报告，并附有截至2023年3月31日的季度10-Q表季度报告第1A项中披露的风险因素。
第 2 项。未注册的股权证券销售和所得款项的使用
月购买的股票总数每股支付的平均价格
作为公开宣布计划的一部分购买的股票总数(1)
本计划下可能购买的最大金额(1)
2023 年 7 月 1 日至 7 月 31 日— $— 24,167,472 $131,389,271 
2023 年 8 月 1 日至 8 月 31 日— — 24,167,472 131,389,271 
2023 年 9 月 1 日至 9 月 30 日— — 24,167,472 131,389,271 
总计— $— 24,167,472 $131,389,271 
(1) 2018 年 3 月 20 日，董事会授权我们不时回购不超过 2.5 亿美元的普通股，但须视市场情况而定。该计划下的回购可以在公开市场、私下谈判的交易、通过公司限制性股票补助金的净结算或其他方式进行，回购的金额和时间取决于市场状况，由公司自行决定。2020年11月4日，公司董事会批准将其现有的2.5亿美元股票回购计划扩大至5亿美元。
第 3 项。优先证券违约
没有。
第 4 项。矿山安全披露
不适用。
第 5 项。其他信息
(a) 无。

(b) 无。

(c) 在截至2023年9月30日的财季中，公司没有董事或高管 采用要么 终止“规则10b5-1交易安排” 或 “非规则10b5-1交易安排”（在每种情况下，定义见S-K条例第408项）。
第 6 项。展品
83
目录
展品编号描述地点
10.1†
肯尼迪-威尔逊公司、肯尼迪-威尔逊控股公司和玛丽·里克斯之间的分离和咨询协议的日期为2023年9月14日。
参照肯尼迪-威尔逊控股公司于2023年9月14日提交的8-K表格（文件编号001-33824）的最新报告附录10.1纳入
10.2†
2023年9月29日由肯尼迪-威尔逊公司、肯尼迪-威尔逊控股公司和威廉·麦克莫罗签订的雇佣协议。
参照肯尼迪-威尔逊控股公司于2023年9月29日提交的8-K表格（文件编号001-33824）的最新报告附录10.1纳入
10.3†
2023年9月29日由肯尼迪-威尔逊公司、肯尼迪-威尔逊控股公司和贾斯汀·恩博德签订的雇佣协议。
参照肯尼迪-威尔逊控股公司于2023年9月29日提交的8-K表格（文件编号001-33824）的最新报告附录10.2纳入
10.4†
2023年9月29日由肯尼迪-威尔逊公司、肯尼迪-威尔逊控股公司和马修·温迪施签订的雇佣协议。
参照肯尼迪-威尔逊控股公司于2023年9月29日提交的8-K表格（文件编号001-33824）的最新报告附录10.3纳入
10.5†
2023年9月29日由肯尼迪-威尔逊公司、肯尼迪-威尔逊控股公司和肯特·穆顿签订的雇佣协议。
参照肯尼迪-威尔逊控股公司于2023年9月29日提交的8-K表格（文件编号001-33824）的最新报告附录10.4纳入
31.1
根据首席执行官1934年《证券交易法》第13a-14（a）条或第15d-14（a）条进行认证。
随函提交
31.2
根据首席财务官1934年《证券交易法》第13a-14（a）条或第15d-14（a）条进行认证。
随函提交
32.1
根据根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的《美国法典》第18章第1350条对首席执行官进行认证。
随函提交
32.2
根据根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的《美国法典》第18章第1350条对首席财务官进行认证。
随函提交
†管理合同、薪酬计划或协议。
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目录
签名
根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式促使经正式授权的下列签署人代表其签署本报告。
 肯尼迪-威尔逊控股有限公司
注明日期：2023年11月2日来自：
/S/    J奥斯汀 E没人
 贾斯汀恩博德
 首席财务官
 （首席财务官）
 和会计官员）

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