铂金集团金属有限公司。

(A发展阶段公司)

补充信息与管理的探讨与分析

截至2023年8月31日止的年度

本管理层的讨论和分析编制日期为2023年11月21日

本报告的副本将提供给任何要求它的股东。

管理层的讨论与分析

本管理人员对铂金集团金属有限公司(“白金集团”，“本公司”或“PTM”)的讨论及分析(“MD&A”)的日期为2023年11月21日，并侧重于本公司于2023年8月31日及截至2023年8月31日止年度的财务状况、现金流及经营业绩。本MD&A应与本公司截至2023年8月31日止年度经审核的综合财务报表及其附注(“财务报表”)一并阅读。

本公司根据国际会计准则委员会(“IFRS”)发布的国际财务报告准则编制其财务报表。除另有说明外，本文和下列MD&A中包含的所有美元数字均以美元报价。*所有提及的“美元”、“$”或“美元”均为美元。所有提及的“C$”均涉及加元。所有提及的“R”或“Rand”均涉及南非兰特。*公司使用美元作为其列报货币。

初步注意事项

关于前瞻性陈述的说明。

本MD&A和本文引用的文件包含1995年美国私人证券诉讼改革法所指的“前瞻性陈述”和适用的加拿大证券法所指的“前瞻性信息”(统称为“前瞻性陈述”)。除历史事实陈述外，所有涉及公司相信、预期或预期未来将、可能、可能或可能发生的活动、事件或发展的陈述均为前瞻性陈述。在“预期”、“预期”、“估计”、“预测”、“可能”等词语中，“可能”、“可能”、“将”、“将”、“应该”、“打算”、“相信”、“目标”、“预算”、“计划”、“战略”、“目标”、“目标”、“预测”或这些词语或类似表述的否定，意在识别前瞻性表述，尽管这些词语不一定出现在所有前瞻性表述中。本MD&A中包含的或通过引用并入本MD&A的前瞻性陈述可能包括但不限于与以下内容有关的陈述：

·及时完成额外的所需融资及其可能的条款；

·完成与Impala白金控股有限公司(“Implats”)或其他第三方冶炼厂/精炼厂的适当合同冶炼和/或精炼安排；

·完成沃特伯格外勤部更新(定义见下文)；

·提出或纳入或源自沃特伯格DFS的预测(定义见下文)，包括但不限于矿产资源和矿产储量的估计，以及与未来金属、商品和供应品价格、汇率、资本和业务费用、生产率、品位、回收和回报以及其他技术、业务和财务预测有关的预测；

·批准本公司在位于南非Bushveld火山岩复合体北部边缘的Waterberg地产（“Waterberg项目”）上发现的矿床区域的用水许可证和环境许可证以及其他相关开发项目，距离Mokopane镇以北约85公里;

·公司对南非高等法院复审申请结果的预期（“高等法院”）撤销林业部部长的一项决定，渔业和环境部（“DFFE”）拒绝宽恕来自社区团体的个人对环境授权（“EA”）的授予提出上诉沃特伯格项目

·在合理条件下谈判和执行长期准入协议，与被确认为规划露天和地下矿山基础设施的三个农场的有产权的土地所有者的社区谈判和执行长期准入协议，并重新规划采矿用途；

·制定业绩指标，以衡量和监测沃特伯格项目的关键环境、社会可持续性和治理活动；

·国家电力公用事业ESKOM Holdings Limited（“ESKOM”）为Waterberg项目提供充足电力的能力;

·与地缘政治事件和其他不确定性相关的风险，例如俄罗斯入侵乌克兰和中东冲突;

·资本的充足性、融资需求以及获得更多资本的可能性和潜力；

·收入、现金流和成本估计数和假设；

·预测未来的事件或未来的表现；

·由公司的电池技术合资企业开发下一代电池技术（如下所述）;

·Lion Battery Technologies Inc.的潜在优势电池创新中心Battery Innovation Center

·政府和证券交易所的法律、规则、条例、命令、同意、法令、规定、章程、框架、计划和制度，包括对其的解释和遵守；

·南非与采矿业有关的政治和法律的发展；

·预计在公司财产上进行勘探、开发、建设、生产、许可和其他活动；

·项目经济学；

·预测未来的金属价格和货币汇率；

·确定可为沃特伯格项目和当地社区提供采矿过程和饮用水的几个大型水池；

·满足公司对诉讼结果的期望；

·矿产储量和矿产资源估计数；

·公司项目所有权结构的潜在变化；

·提高公司许可某些知识产权的能力；

·沃特伯格项目可能使用替代可再生能源；以及

·林波波经济发展、环境和旅游促进部执行委员会(“MEC”)成员未来就公司与当地社区的接触提供援助。

前瞻性陈述会受到许多风险和不确定因素的影响，这些风险和不确定因素可能会导致实际事件或结果与前瞻性陈述中讨论的大不相同，即使前瞻性陈述中讨论的事件或结果已实现或实质上实现，也不能保证它们将对公司产生预期的后果或影响。可能导致实际结果或事件与当前预期大不相同的因素包括，但不限于：

·考虑公司的额外融资需求；

·未来债务融资对公司及其财务状况的影响；

·公司的亏损历史和预期将继续蒙受亏损，直到沃特伯格项目实现商业生产盈利，而这种情况可能永远不会发生；

·解决公司负运营现金流；

·沃特伯格项目的估计矿产储量和矿产资源估算、生产、开发计划和成本估算的不确定性；

·公司将物业投入商业生产的能力；

·国际冲突、地缘政治紧张局势和事件对公司的潜在影响；

·实际和估计的矿产储量和矿产资源之间的差异，实际和估计的开发和经营成本之间的差异，实际和估计的冶金回收率之间的差异，以及估计和实际产量之间的差异；

·美元、兰特和加元相对价值的波动；

·金属价格的波动性；

·该公司可能会受到经修订的1940年《投资公司法》的约束；

·Implats或其他第三方不得与沃特伯格合资企业资源专有有限公司(“沃特伯格合资企业有限公司”)订立适当的合同冶炼和/或精炼安排；

·公司有能力以商业上可接受的条件或根本不接受的条件获得必要的地面访问权；

·国家电力公司Eskom为沃特伯格项目提供足够电力的能力；

·公司或沃特伯格合资公司的其他股东未能按比例为沃特伯格项目的筹资义务提供资金；

·不得与沃特伯格合资公司或总部位于南非的黑人经济赋权(BEE)公司Mnowbo Wethu咨询公司的其他股东发生任何纠纷或分歧；

·公司接受不同税务机关的评估，税务机关可能以不同于公司的方式解释税收立法，这可能对最终金额或缴税或退税的时间产生负面影响；

·公司吸引和留住关键管理层员工的能力；

·承包商的业绩和提供服务、承包商或其工作范围的变化或与承包商的任何争端；

·公司高管和董事之间的利益冲突；

·任何将该公司指定为本纳税年度和未来纳税年度的“被动型外国投资公司”，以及对美国股东可能产生不利的美国联邦所得税后果；

·对公司或与公司有关的诉讼或其他法律或行政程序，包括复审申请，驳回DFFE部长的一项决定，该决定拒绝宽恕社区团体个人对批准批准沃特伯格项目的EA提出的上诉；

·管理信息系统和网络安全风险；

·实际或据称违反治理进程或欺诈、贿赂或腐败的情况；

·勘探、开发和采矿风险以及采矿业固有的危险性质，包括环境危害、工业事故、不寻常或意想不到的构造、安全停工(无论是自愿的还是监管的)、压力、矿山坍塌、塌方或洪水，以及保险不足或无法获得保险以涵盖这些风险和其他风险和不确定性的风险；

·财产分区和矿业权风险，包括矿业权主张或财产的所有权瑕疵；

·加拿大、南非或公司未来开展或可能开展业务的其他国家的国家和地方政府立法、税收、控制、法规和政治或经济发展的变化；

·设备短缺以及该公司为其矿藏获得必要基础设施的能力；

·环境法规以及获得和维护必要许可证的能力，包括环境授权和用水许可证；

·矿产勘探业的激烈竞争；

·延误获得或未能获得当前或未来作业所需的许可证，或未能遵守许可证的条款；

·根据2002年《矿物和石油资源开发法》(“MPRDA”)，对该公司在南非的矿业权和项目作出任何不利决定；

·在南非做生意的风险，包括但不限于劳工、经济和政治不稳定以及立法的潜在变化和不遵守；

·未能维持或增加历史上处于不利地位的南非人在公司勘探和采矿业务中的股权参与，以及未能以其他方式遵守经修订的《2018年南非采矿业广泛社会经济赋权宪章》(《2018年采矿宪章》)；

·对收购本公司普通股(“普通股”)的外国控制的加拿大公司产生某些潜在的不利加拿大税收后果；

·南非或区域的社会经济不稳定，包括资源民族主义的风险；

·减少劳动力中断和劳动力成本增加；

·防止电力或水供应中断、短缺或切断；

·南非税收和特许权使用费制度的特点和变化；

·改变社区关系；

·南非的外汇管制影响利润汇回；

·要求归还土地或征用土地；

·对股息支付的限制；

·降低普通股可能被摘牌的风险；

·普通股价格波动；

·行使或结算股票期权、限制股单位或认股权证，导致普通股持有者股权稀释；

·未来出售股权证券会降低普通股的价值，稀释投资者的投票权，并减少我们的每股收益；

·根据美国联邦证券法的民事责任条款执行判决；

·预防流行病和其他公共卫生危机；

·全球金融状况；

·政府强制关门或增加开支；

·降低用水许可证风险；以及

·在本MD&A和公司截至2023年8月31日的年度信息表(“2023年AIF”)和提交给美国证券交易委员会(SEC)的截至2023年8月31日的Form 40-F年度报告(“2023年40-F”)中“风险因素”项下披露的其他风险。

这些因素应慎重考虑，投资者不应过度依赖本公司的前瞻性陈述。此外，尽管本公司试图确定可能导致实际行动或结果与前瞻性陈述中描述的大不相同的重要因素，但可能存在其他因素导致行动或结果与预期、估计或预期的不同。

任何前瞻性表述仅在作出之日发表，除适用的证券法可能要求外，公司不承担任何更新任何前瞻性表述的意图或义务，无论是由于新信息、未来事件或结果或其他原因。

《2018年立法和采矿宪章》

南非《矿业法》、《2018年矿业宪章》和相关法规要求，沃特伯格合资公司的S蜂股东必须拥有沃特伯格合资公司26%的股权，才有资格获得采矿权。在采矿权生效之日起的五年内，蜜蜂的持股比例必须增加到30%。南非矿产资源和能源部(DMRE)已根据《基于广泛的黑人经济赋权法案》(2003年至2016年10月31日)获得豁免，不适用通用蜜蜂良好实践守则(通用蜜蜂守则)，然后延长至2016年12月31日。此后没有获得进一步豁免，根据法律，通用蜜蜂守则现在适用于许可证和其他授权的发放和维护。DMRE继续适用2018年《采矿宪章》的规定，而不是通用的BEE规则。

关于《2018年采矿宪章》和通用蜜蜂规则的全面讨论，请参考2023年AIF和公司提交的单独的2023年40-F以及通过引用并入其中的文件中题为“风险因素”的部分。2023年AIF和2023年40-F可在SEDAR+www.sedarplus.ca上和Edgar上www.sec.gov上找到。

矿产储量和资源

本MD&A和本文引用的文件中提及的矿产资源和矿产储量数字是估计值，不能保证将产生指示水平的铂、钯、铑和金(统称为“4E”，或“pge”)。这些估计值是基于知识、采矿经验、对钻探结果的分析和行业实践的判断表达。当获得新的信息时，在给定时间做出的有效估计值可能会发生重大变化。由于矿产资源和矿产储量估计值的性质，它们是不精确的，在一定程度上取决于基于最终可能被证明不可靠的统计推断。*此类估计的任何不准确或未来的减少可能对本公司产生重大不利影响。

致美国投资者的关于储量和资源估计的说明

本文中包含或引用的矿化估计和其他技术信息是根据国家文书43-101编制的-《矿产项目信息披露标准》根据美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)在S-K法规第1300节(“美国证券交易委员会现代化规则”)下的要求，本公司目前不受美国证券交易委员会现代化规则的约束。因此，本公司在本文中披露的矿化和其他技术信息可能与本公司根据美国证券交易委员会现代化规则下采用的标准编制资源估计时所披露的信息有重大差异。

技术和科学信息

本MD&A中包含的技术和科学信息，包括但不限于对技术报告和研究的所有引用和描述，已由NI 43-101中定义的独立合格人士Robert van Egmond，P.Geo审查，他是公司的顾问地质学家和前雇员。van Egmond先生是NI 43-101中定义的独立“合格人士”(“合格人士”)。

非GAAP衡量标准

本MD&A可能包括国际财务报告准则中未定义的某些采矿业常用的术语或业绩衡量标准。我们认为，除了根据国际财务报告准则编制的常规衡量标准外，某些投资者还使用这些信息来评估我们的业绩。提供的数据旨在提供更多信息，不应单独考虑或作为根据国际财务报告准则编制的业绩衡量标准的替代。任何此类非公认会计准则衡量标准应与我们的财务报表一起阅读。

1.业务描述

概述

铂金集团金属有限公司是加拿大不列颠哥伦比亚省的一家公司，成立于2002年2月18日，是根据不列颠哥伦比亚省最高法院批准铂金集团金属有限公司和新千年金属公司合并的命令成立的。该公司是一家专注于铂和钯的勘探和开发公司，主要从事其在南非共和国以期权协议或申请方式入股或收购的矿产资产的工作。

公司的业务目前专注于沃特伯格项目的工程和开发，该项目拥有PGE和贱金属轴承矿床，是公司于2011年发现的，这是一项地区性勘探计划的结果，目标是南非布什维尔德火成岩杂岩北翼以前不为人知的延伸部分。

于2017年9月21日，沃特伯格合营公司按其合营权益按比例向所有现有沃特伯格合伙人发行股份，导致公司持有沃特伯格合营公司45.65%的直接权益、日本金属及能源安全组织(前日本石油、天然气及金属国家株式会社)(“JOGMEC”)持有28.35%权益及蒙诺博作为本公司蜜蜂合伙人持有26%权益。其后，于2019年3月，JOGMEC完成将沃特伯格合营公司9.755%权益出售予韩和株式会社(“汉和”)。

2017年11月6日，公司与JOGMEC和Monombo完成了一项战略交易，以3000万美元的价格将沃特伯格合资公司15%的股份出售给Implats(“Implats交易”)。公司以1720万美元的价格出售了Implats 8.6%的权益，JOGMEC以1280万美元的价格出售了6.4%的权益。Implats还获得了收购沃特伯格项目控股权的选择权，该项目后来于2020年6月终止，以及优先拒绝冶炼和提炼沃特伯格项目精矿的权利(“Off-ROFR”)。华特堡项目生产的大量钯、铑、金、钚、铱、铜和镍精矿产品，以及购买或直接销售全部或部分项目精矿的权利。韩华于2019年3月购买沃特伯格合资公司9.755%的权益，成为该公司的“被提名人”。

2019年9月24日，公司公布了沃特伯格项目的最终可行性研究结果。2019年10月7日，公司提交了题为《独立技术报告，沃特伯格项目最终可行性研究和南非布什维尔德综合体矿产资源更新》(以下简称《沃特伯格DFS》)的技术报告(以下简称《沃特伯格DFS》)：SEDAR+www.sedarplus.ca和Edgarwww.sec.gov。斯坦泰克咨询有限公司的查尔斯·J·穆勒，B.SC。(荣誉)PRI地质学。SCI。纳特。CJM Consulting(Pty)Ltd.和Gordon I Cunningham，B.(化学)、Pr.英国，Turnberry Projects(Pty)Ltd.的FSAIMM。DRA Projects SA(Pty)Ltd.是一家经验丰富的南非工程和EPCM公司，负责为沃特伯格项目合格人员提供工厂设计和编制资本成本估算。此外，沃特伯格DFS还支持披露自2019年9月4日起生效的最新独立矿产资源估算。2019年12月5日，沃特伯格合资公司的所有股东批准了沃特伯格DFS。

沃特伯格DFS更新将包括2019年9月4日独立矿产资源和矿产储量估计的更新，目前正在进行中，并在下文中进行更全面的描述。

Implats目前保留15.0%的参与项目权益和承购ROFR，因此他们有权匹配真正的第三方向Watberg JV Co.提供的精矿承购条款。*公司保留Watberg项目50.02%的直接(37.05%)和间接(12.97%，通过其在Monombo的49.9%股份)的控股权，并根据Watberg JV Co.的技术委员会的指示，仍然是Watberg项目的经理。Mnobo保留Watberg JV Co.的26.0%的直接权益。JOGMEC拥有12.195%的直接权益，韩华拥有9.755%的直接权益。2023年6月，JOGMEC和Hanwa报告成立了一家特殊目的公司--HJ铂金金属有限公司(HJM)，以持有和资助他们未来在沃特伯格项目中的股权。根据他们的协议，JOGMEC预计将为未来对HJM的股权投资提供75%的资金，而汉和将提供剩余25%的股权投资。因此，JOGMEC和汉和目前的持股比例将在未来稀释，因为其合计持股21.95%的合并融资义务将由HJM提供资金，并将向其发行相应的股权。2023年5月15日左右，沃特伯格合资公司股东签订了一份股东变更和同意书协议，记录各自在沃特伯格合资公司的日本股东权益的重组。2023年7月7日，HJM签署了一份遵守协议，同意受沃特伯格合资公司的约束。股东协议及公司注册备忘录。

该公司和沃特伯格合资公司正在评估矿山开发融资和精矿剥离的商业替代方案。*从南非现有的冶炼厂/精炼厂获得合理的沃特伯格精矿剥离条款被认为是首选方案。*该公司正在与包括Implats在内的几家南非冶炼厂运营商进行谈判，以期为沃特伯格项目建立正式的精矿剥离安排。尽管讨论仍在继续，到目前为止，还没有达成正式的精矿承购条款。该公司还在评估建造一座冰铜熔炉和贱金属精炼厂来加工沃特伯格项目精矿的可能性，以生产升级产品在市场上销售，而不需要第三方承购商的处理。

Lion Battery Technologies Inc

2019年7月12日，本公司与英美铂金有限公司(“Amplats”)的一家关联公司通过合资公司Lion Battery Technologies Inc.(“Lion”)成立了一家合资企业，以加快使用铂和钯的下一代电池技术的开发。作为Lion的原始创始人，公司获得了40万股Lion普通股，每股价值0.01美元。根据一项投资协议条款，公司和Amplats将向Lion平等投资总计400万美元。其中约100万美元将用于一般和行政费用以及开发的技术的商业化，但须满足某些条件。2021年7月6日，公司和Amplats同意进一步增加对Lion的计划资金270万美元，总额达到670万美元，以加快某些研究和商业化活动。公司和Amplats同意向Lion提供的所有资金将在大约三到五年内以每股0.50美元的价格换取Lion的优先股。

2019年7月12日，公司和Amplats分别向Lion投资550,000美元作为第一批资金，以换取各自1,100,000股Lion优先股。除了最初的投资，在接下来的四年里，公司和Amplats总共投资了335万美元(分别为167.5万美元)，向公司和Amplats总共发行了610万股(分别为305万股)。在2023财年期间，公司和Amplats分别投资575,000美元，分别购买了115万股。截至2023年8月31日，公司拥有Lion 52.30%的权益。如果公司未能贡献其在Lion所需认购中的份额，这将违反其与Lion和Amplats的投资协议，其在Lion的权益可能受到稀释。

2019年7月12日，Lion与佛罗里达国际大学(FIU)签订了一项协议(“赞助研究协议”)，将在大约三年的时间里资助一个300万美元的研究项目，利用铂和钯来释放锂空气和锂硫电池化学物质的潜力，以提高它们的放电能力和循环能力。2021年7月6日，Lion同意将计划中的研究资金再增加100万美元，总额高达400万美元。Lion将拥有所有开发的知识产权的独家权利，并将领导所有的商业化努力。自2019年以来，Lion已向FIU提供了总计370万美元的资金，其中2023财年的资金为85万美元。

2020年8月4日，美国专利商标局向FIU颁发了第10,734,636号B2号专利，题为“改进稳定性的电池阴极”。这项专利包括在锂电池中使用铂族金属和碳纳米管以及其他创新。与这项工作相关的第二项专利于2020年12月颁发，第三项专利于2021年6月15日颁发。2022年10月4日，美国专利商标局向FIU颁发了题为“包含金属夹层的电池”的第11,462,743 B2号专利。该专利涉及在电池中使用钯作为夹层，以稳定和启用各种现有和新兴的锂电池技术中的锂金属阳极。2023年，美国专利商标局授予FIU第五项专利11,588,144 B2号，题为“用于改善稳定性的电池阴极”。这项专利涉及在碳纳米管中使用钯作为催化剂来制造阴极。目前正在申请更多专利。*根据赞助研究协议，Lion拥有FIU正在开发的所有知识产权的独家权利，包括授予的专利。Lion还在审查几个额外的和互补的机会，专注于开发使用铂和钯的下一代电池技术。

在2022年至2023年，公司和FIU人员与业界公认的第三方电池专家就Lion的知识产权和专利技术进行了讨论。在2022年12月和2023年3月，公司和FIU人员访问了两个独立的工业电池实验室。2023年6月21日，公司报告称，Lion已聘请位于印第安纳州纽伯里的电池创新中心(BIC)帮助推动其下一代锂硫和增强型锂离子(NMC)技术的商业化，利用铂和钯的独特催化性能。根据商定的工作范围(SOW)，BIC将进行独立的小规模和大规模试验，以验证Lion在锂硫和锂离子(NMC811)硬币和邮袋电池中的专有铂和钯电极成分、浆料和薄膜。SOW还包括专注于提高性能和扩大规模的额外研究和开发，目标是创建原型以供商业化考虑。

人员

沃特伯格项目由公司主要利用自己的员工和人员运营。还根据需要利用合同钻探、岩土、工程和支持服务。公司的经理、员工和技术人员目前由南非的8名个人和加拿大的5名个人组成。公司的南非全资子公司白金集团金属(RSA)所有权有限公司和沃特伯格合资公司也使用来自专业安保公司的合同服务以及不时的顾问和临时工。目前，除了上述8名个人外，目前在南非聘请了两名专门顾问，协助实施和执行沃特贝格社会和劳工计划(“沃特贝格社会和劳工计划”)以及社区交流和参与活动。

2.物业

根据国际财务报告准则，该公司将所有与矿产资产相关的收购、勘探和开发成本资本化。这些金额的可回收性取决于经济上可回收的矿产储量的存在、公司获得完成物业开发所需融资的能力，以及未来任何有利可图的生产，或者取决于公司在有利的基础上处置其权益的能力。公司定期评估其财产权益的账面价值。管理层需要做出重大判断，以确定潜在的减值指标。管理层认为减值的任何财产都将减记至其估计的可回收净额。

关于矿物属性的更多信息，见下文和财务报表附注4。

沃特伯格项目

最近的活动：

在截至2023年8月31日的一年中，沃特伯格项目约有490万美元的支出用于根据初步预算(定义见下文)进行的工作。这项工作包括填充和岩土钻探、矿产资源地质、可行性工程、基础设施工程和测量。基线环境监测研究仍在继续。此外，还在开展工作，以确定、划定和评估当地可能适合用于道路建设和基础设施垫层基础的钙化混凝土和其他集料材料(“建筑集料”)的矿藏。关于社区参与和沃特伯格可持续发展计划的组成部分的工作也在进行中。

截至2023年8月31日，4160万美元的累计净成本已资本化到沃特伯格项目。自该项目从所有投资者来源到2023年8月31日，该物业的总支出约为8540万美元。

2022年10月20日，该公司宣布，沃特伯格合资公司已原则上批准了沃特伯格项目2100万美元的施工前工作计划(“工作计划”)，重点是早期基础设施、降低风险和项目优化。具体工作项目包括加密和勘探钻探、初步道路通道、供水、基本现场设施、一期住宿小屋、国家公用事业公司Eskom的现场建设电力供应，以及沃特伯格SLP的推进。

截至2023年3月31日的工作计划第一阶段250万美元的初步预算(以下简称初始预算)已经完成。2023年3月24日，沃特伯格合资公司董事会一致批准了截至2023年8月31日的工作计划第二阶段预算(简称为第二阶段预算)，预算总额为360万美元。第二阶段预算中的预算活动包括矿产资源评估和建模、沃特伯格DFS更新工程、施工前工程、电力供应工程及准许及发牌于计划中的沃特伯格矿址附近已确定地点的建筑综合采矿场。

根据工作计划，目前正在对沃特伯格DFS进行更新，包括更新的矿产资源和矿产储量估计。计划的工作是包括审查截止品位、采矿方法、岩土考虑因素、次级间距、基础设施计划、时间表、精矿开采、干尾矿、成本计算以及对该项目财务模型的其他可能修订。

作为沃特伯格DFS更新的前身，根据最初的预算，加密钻井计划于2022年11月初开始，目标是近地表，模拟推断的矿产资源区块，这些矿产资源区块具有良好的转换到更高置信度的潜力，这可能允许它们被添加到早期采矿计划中，潜在地减少早期资本支出和首次开采的时间。加密钻井计划于2023年2月成功完成，包括16个T区NQ钻孔和16个F区NQ钻孔。加密钻井计划的详细信息和分析结果可在2023年1月26日、2023年3月30日和3月30日的新闻稿中找到。从加密钻探计划中回收的矿化物质已经进行了分析，并用于生产样品精矿，用于进一步的冶金研究。分析和样品精矿生产后剩余的废石材料将进行处理，以确定干式尾矿的特性。如果在Watberg DFS更新中实施干式尾矿法，估计矿山用水量将减少40%至50%。

2023年5月，沃特伯格合资公司还完成了沃特伯格合资公司拥有探矿权的一个探井WE153的钻探工作，该探井位于沃特伯格采矿权(定义见下文)的北侧。井箍位于圈定的T带矿产资源区以北约16公里、F带圈定矿产资源区以北约8公里的计划走向线上。WE153钻孔钻至2,044.35米的深度。在1,272.98米的深度，WE153截获了7.02米的矿化T带，显示出大约2%至4%的白云。在1,972.19米的深度，WE153截获了9.42米的F区截获，发现了大约2%至4%的气泡状铜、镍和铁硫化物。在1,981.61米的深度后，只观察到零星的硫化物。在关闭洞口之前，还钻了一个T区偏斜D1。在记录钻芯后，回收的矿化截获物被采样并送往澳大利亚的Intertek Genalysis Minerals进行化验。

WE153孔的测试结果在2023年5月17日的新闻稿中公布。T带的WE153孔的测试结果很强，F带的测试结果很弱，但确实表明F带的存在。WE153井的结果支持这样的假设，即T区和F区从已知的南部矿藏区域向北继续有很大距离，这表明未来有机会圈定可能从计划中的地下矿山开发中获得的额外矿产资源。

截至本次MD&A之日，沃特伯格合资公司的董事会及其股东正在批准2980万兰特(约合截至2023年11月17日，162万美元)用于第三阶段工作(“第三阶段预算”)，从2023年9月至2024年2月，为期约六个月。第三阶段预算旨在为目前正在进行的工作活动提供资金，包括完成沃特伯格DFS更新和正常项目维护。为工作计划的其余部分提供资金，约为2.413亿兰特(约截至2023年11月17日的1,310万美元)，将在2024年2月根据2024年的普遍市场状况对沃特伯格外勤部最新情况进行评估后，被视为第四阶段预算。

收购历史

2007年，PTM RSA开始申请沃特伯格地区的探矿权，该地区位于布什维尔德火成岩杂岩北翼，位于Mokopane镇以北约70公里处，最终获得了两个相邻地区的探矿权，即沃特伯格合资企业物业和沃特伯格延伸物业。2009年9月，PTM RSA、JOGMEC和Monombo签订了一项合资协议，根据协议，JOGMEC可以赚取沃特伯格合资企业物业37%的参与权益，同时Mombo可以26/74年的基础上获得26%的参与权益，以换取与JOGMEC相当的支出。本公司与摩诺博股东签署协议，收购摩诺博已发行及已发行股份的49.9%。自2015年5月生效，沃特伯格合资公司物业及沃特伯格扩建物业合并为单一沃特伯格项目，并于2017年9月将沃特伯格项目探矿权转让给沃特伯格合资公司。2017年11月6日，本公司与JOGMEC完成Implats交易，Implats收购了沃特伯格合资公司15%的权益，以及根据承购ROFR匹配第三方承购条款的权利。JOGMEC完成了将其在Watberg JV Co.的21.95%权益的9.755%转让给Hanwa。根据交易条款，JOGMEC还获得了以市场价格购买沃特伯格项目部分或全部金属的独家权利。2022年5月10日，JOGMEC确认并随后宣布其有意维持JOGMEC在Watberg项目的权益，并尽可能支持项目开发的资金贡献。2023年6月9日，JOGMEC和Hanwa宣布成立HJM，以持有和资助他们未来在Watberg项目的股权。

于二零二一历年，Waterberg JV Co.申请终止若干不具经济效益的探矿权。 其后，于二零二二年初，沃特伯格项目包括合共约65，903公顷的有效探矿权及申请中的权利，其中包括沃特伯格采矿权所涵盖的20，482公顷。 于2022年，Waterberg JV Co.申请终止另外50，951总公顷的探矿权，其中14，209公顷为已授出采矿权范围内的探矿权，余下净36，742公顷不具经济效益的探矿权将予终止。 一旦所有关闭申请生效，项目区域将覆盖约29，161公顷，包括占地20，482公顷的沃特伯格采矿权、4，190公顷的有效探矿权和4，489公顷的申请中的权利。

浓缩物排放

在做出施工决定之前，需要对沃特伯格项目精矿的排放或处理进行安排。 公司和Waterberg合资公司正在评估矿山开发融资和精矿承购的商业替代方案。 从南非一家现有冶炼厂/精炼厂获取沃特伯格精矿的合理条款被认为是一个可取的选择。 公司正在与包括Implats在内的几家南非冶炼厂运营商进行讨论，以期为Waterberg项目建立正式的精矿承购安排。 虽然谈判仍在继续，但迄今尚未达成正式的精矿承购条件。 收购ROFR将使Implats有机会与真正的第三方向Waterberg JV Co.提供的精矿收购条款相匹配。

作为传统精矿承购安排的替代方案，公司还在评估建造一个冰铜炉和贱金属精炼厂的可能性，用于加工沃特伯格项目精矿，以生产升级产品在市场上销售，而无需第三方承购商进行处理。 Waterberg DFS表示，“该行业可能需要建设额外的冶炼能力，以便能够处理Waterberg和其他潜在Platreef矿商的浮选精矿。”

该公司正在进行内部研究和正式研究，以评估与第三方投资者或合作伙伴联合建立能够加工沃特伯格精矿的冶炼厂和贱金属精炼厂业务的经济可行性。 从概念上讲，沃特伯格冰铜炉和贱金属精炼厂将作为沃特伯格项目的一个单独业务运营。 这样的设施可以提供公平的市场承购条款沃特伯格合资公司，并可能提供给其他铂族金属矿商，从而能够生产升级产品在市场上销售，而无需第三方冶炼厂运营商处理。

行业专家已于二零二一年年底为本公司完成南非Waterberg冰铜炉的内部预可行性研究。 初步可行性研究评估了一个20兆瓦熔炼炉的建造和运行情况，该熔炼炉配有两个非吹式转炉，能够生产适合作为南非或其他地方标准贱金属精炼厂原料的冰铜。 于二零二二年，本公司完成了冶炼厂及贱金属精炼厂最终可行性研究（“冶炼厂最终可行性研究”）的工作范围，研究厂房及基础设施要求、下游净化、最佳位置分析，以及下游营销考虑因素、许可及电力及用水要求。 本集团已于二零二二年年底及二零二三年年初向业内认可的工程公司就工程工作的特定技术部分提交标书。 公司目前正在考虑完成拟定冶炼厂DFS与第三方精矿承购讨论的估计成本以及本文讨论的替代机会。

该公司目前正在评估在南非境外建造一个冰铜炉和贱金属精炼厂以加工沃特伯格精矿的经济可行性。 与一个潜在合作伙伴在一个司法管辖区的工作，较便宜的电力和水，并显着的政府激励措施，工程师为公司工作已经完成了权衡研究表明，节省电力和水大大抵消了额外的精矿运输成本。 在精矿可以从南非出口之前，需要得到政府的正式批准。 进一步的研究和讨论正在进行中。

通过Waterberg JV Co.或一个或多个Waterberg合资企业所有者拥有的冰铜炉加工Waterberg精矿将不受Offtake ROFR的约束，因为此类实体不是“善意第三方”。 Waterberg JV Co.与任何一名或多名股东之间的任何交易必须在真实公平的基础上按公允价值进行。 根据沃特伯格合资公司股东协议的条款，Hanwa拥有购买或指导销售全部或部分Waterberg项目精矿或其中所含金属的独家权利。

沃特伯格DFS

2019年9月24日，公司公布了Waterberg DFS的结果。 Waterberg JV Co.股东于2019年12月5日批准了Waterberg DFS。 Waterberg DFS的亮点包括：

沃特贝格项目的矿产资源在准备沃特贝格DFS期间进行的充填钻探的基础上略有增加。根据441个钻石钻孔和583个倾斜度对矿产资源量进行了估计，并表示为2.5克/吨4E下限(基本情况)。在沃特伯格DFS中，矿产资源模型中应用了2.5克/吨4E下限品位作为矿山设计的输入。在2.5克/吨4E下限品位下，已测量和指示的矿产资源总量估计为2.42亿吨，品位为3.38克/吨4E，估计为2640万盎司4E。4E品位下限为2.5克/吨时，4E的总储量估计为1.87亿吨，4E为1,950万盎司。

矿产储量是以2.5g/t 4E为下限的矿产资源包络的子集，仅包括已测量和指示的矿产资源，并考虑贫化和采场形状。矿产储量的采矿计划考虑的最小开采厚度为2.4米，分段规划为20米至40米。

沃特贝格项目的矿产资源按照NI 43-101进行了分类和报告，如下表所示。

矿产资源评估为2.5克/吨4E截止日期，2019年9月4日生效，100%项目

备注：

(1)4E元素为铂、钯、铑、金。

(2)QP在审查了潜在的运营成本和其他因素后，确定了矿产资源的下限。

(3)千克与盎司(盎司)的换算系数为32.15076。

(4)对已测量/指示和推断的矿产资源类别分别计算5%和7%的地质损失。

(5)根据NI 43-101对矿产资源进行分类。不属于矿产储备的矿产资源没有证明的经济可行性，推断出的矿产资源具有高度的不确定性。

(6)矿产资源以100%项目为基础提供，推断和指示类别是分开的，估计的生效日期为2019年9月4日。

(7)矿产资源由CJM咨询公司的CJ Muller先生完成。

(8)根据441个母孔和583个偏斜，使用克立格法对在数据矿中创建的地质域进行了矿产资源评估。在评估过程中完成了地质建模和使用指示克里格法创建等级壳的过程。

(9)矿产资源可能受到金属价格、汇率、劳动力成本、电力供应问题或本公司2023年AIF详述的许多其他因素的重大影响。

(10)构成矿产资源量估算基础的数据为铂金集团作为项目运营方钻探的钻孔，包括地质记录、钻具勘测、井下勘测和化验数据。在检查了不同钻孔的交叉点后，划定了每一层所在的区域。

(11)由于四舍五入，这些数字可能无法相加。

已探明矿产储量估计为2.5克/吨4E截止日期，2019年9月4日生效，100%项目

可能的矿产储量估计为2.5克/吨4E截止日期，2019年9月4日生效，100%项目

已探明和可能的矿产储量估计为2.5克/吨4E截止日期，2019年9月4日生效，100%项目

备注：

(一)估算矿产储量的生效日期为2019年9月4日。

(2)T区的矿山规划和F区的矿产储量估算采用2.5g/t 4E采场截止品位。截止品位考虑了2018年4月的金属现货价格。

(3)10吨和品位估计包括计划稀释、地质损失、外部超采稀释和采矿损失。

(4)4E元素为铂、钯、铑、金。

(5)由于四舍五入，这些数字可能不会相加。

沃特伯格项目的财务业绩已按现货价格和三年往绩价格进行了估计，见下表。现货价格情景的长期实际美元/兰特汇率设定为15.00，这是基于截至2019年9月4日的日内交易的现货汇率。三年往绩价格情景下的美元/兰特汇率是基于彭博社截至2019年6月的名义共识远期曲线，这意味着长期实际美元/兰特汇率为15.95。每种方案的价格假设如下表所示。

沃特伯格DFS价格甲板假设(美元)

请读者查阅沃特伯格DFS的全文，可在SEDAR+(www.sedarplus.ca)和Edga(www.sec.gov)上查阅该公司的简介，以获得更多信息。

到目前为止，沃特伯格项目宣布的矿床走向长度为13公里，沿走向保持开放状态，从垂直140米的深度开始。沃特伯格DFS采矿计划的走向长度约为8.5公里。在沃特伯格项目中，该矿床仍处于开放状态，以进行扩张。根据钻孔截获的信息，已知该矿床将继续向下倾斜，低于适用于该矿床的任意1,250米截止深度，用于资源评估目的。根据航空地球物理信息和最近的勘探钻孔WE153(如上所述)，该矿床被认为在向北继续前进几公里。

由于深度浅，品位好，开采方法全面机械化，沃特伯格项目可以成为南部非洲铂族元素行业成本曲线最低四分之一的安全矿山。

沃特伯格DFS采矿计划的模型产量为每年480万吨矿石和420,000 4E盎司精矿。该矿最初使用两套双倾斜巷道进入矿体，采矿采用综合机械化深孔采矿法和膏体充填。膏体充填可以实现高的采矿采出率，因为采矿可以在回填采场附近完成，而不会留下内部矿柱。维护安全和可靠性是矿山设计的关键标准。由于矿体的规模，在20到40米的平层上进行大规模采矿具有很高的效率。世界上许多较大的成功的地下矿山使用相同的充填采矿方法，估计成本以许多这些操作为基准。

沃特伯格DFS更新

沃特伯格DFS更新目前正在进行中，预计将于2023年底或2024年初完成。一旦完成，预计沃特伯格DFS更新将取代沃特伯格DFS。-尚未做出建设决定，尽管沃特伯格项目正在进行一些前期生产工作，但截至本次MD&A日期，尚未宣布正式开始日期。

矿业权授权书

2018年9月14日，DMRE接受了沃特贝格项目(包括沃特贝格SLP)的正式矿业权申请。在进行正式矿业权申请之前，公司举行了多次地方公众参与会议。作为沃特贝格项目正式矿业权申请的一部分，公众咨询计划于2019年8月完成。2019年8月15日，环境影响评估(EIA)和环境管理计划(EMP)向DMRE提交了环境影响评估(EIA)和环境管理计划(EMP)。沃特贝格项目于2020年8月12日获得环境影响评估。根据公告期和受影响缔约方提出的问题的最终定稿，这一过程已于2020年11月10日发布最终行政审批。

2021年1月28日，DMRE向沃特伯格合营公司发出函件，通知公司沃特伯格项目的采矿权(“沃特伯格采矿权”)已获授予。该公司及沃特伯格合营公司已根据南非法律的规定公布有关沃特伯格采矿权授予的公开披露及通告。沃特伯格采矿权于2021年4月13日公证签署，并于2021年7月6日在矿产和石油所有权登记处登记，目前仍有效。

在2021年3月5日及之后，公司收到了几份由当地社区的个人上诉人向DMRE提交的上诉通知，这些上诉人反对DMRE于2021年1月28日授予沃特伯格采矿权的决定。其中一个团体向高等法院申请命令，要求复审并驳回DFFE部长拒绝捐款的决定，因为该集团在2020年11月就该集团针对授予沃特伯格项目的EA提出的上诉延迟提起上诉。沃特伯格合资公司的高级律师和代理律师作为利害关系方和受影响的一方对上诉和申请提出了正式反驳，提出了许多事实和法律辩护。自提交复审申请以来，上诉人没有采取任何行动来推进他们的行动。

2021年7月30日，沃特伯格合资公司收到了向高等法院提出的紧急中止申请，要求限制沃特伯格合资公司在部分项目区的某些地面权上的活动。上诉人声称有利害关系和位于规划中的地面基础设施附近的受影响各方。沃特伯格合资公司立即提交了答辩誓章，否认紧迫性，并提供了申请没有根据的理由。上诉人没有回应。2021年11月16日，东道主凯特社区提交申请，要求加入为答辩人，并记录他们对沃特伯格矿的支持。上诉人再次没有回应。为了迫使停职申请结束，2022年7月，沃特伯格合资公司向林波波高等法院提交了一份驳回申请的通知。2023年5月22日，就停职申请进行了裁决的听证会，法院驳回了紧急的停职申请，并命令申请人向被告支付费用。

于2022年10月13日，DMRE部长裁定驳回向DMRE提交的所有授予Waterberg采矿权的上诉。 部长在其裁决中提供了每项上诉被驳回的监管理由，并确认了DMRE的评估，即Waterberg合资公司遵守了广泛的黑人经济赋权要求以及社会和劳工计划社区协商程序。

本公司认为，已遵守《国家环境管理法》、《MPRDA》和其他适用法律规定的所有要求，DFFE正确批准了环境评估，DMRE正确签发了沃特伯格采矿权。 基于与当地社区的长期磋商及对话，本公司亦相信所在社区的领导层及大多数居民支持沃特伯格项目。

MEC意识到沃特伯格合资公司与当地社区某些成员之间的分歧。 自2021年底以来，MEC举办了多次会议和活动，并与Waterberg JV Co.的代表和社区领袖进行了调解，以协助调解问题。 最近一次会议于2023年3月28日举行。 已取得进展，并解决了许多社区关注的问题。 MEC已表示有意协助所有利益相关者，以便Waterberg JV Co.可以进行进一步投资。

Waterberg JV Co.仍然致力于与所有东道国社区合作，以确保所有合理的关切得到解决，并以和谐和尊重的方式进行采矿作业。 沃特伯格合资公司旨在优化沃特伯格项目，使所有利益相关者受益。

社区考虑因素

培训新的机械化采矿劳动力是Waterberg项目矿山寿命计划和Waterberg SLP的重要组成部分。 在安大略省萨德伯里的全球地雷培训领导机构NORCAT的协助下，已开始规划培训方案。 沃特伯格DFS在培训方面进行了大量投资，重点关注沃特伯格项目的直接领域，与当地社区，学院和设施合作。

供水和输水是影响沃特伯格项目附近当地社区的重要问题。 已经开展了详细的水文工作，研究如何利用已知的大量地下水资源。 2018年，Waterberg JV Co.与Capricorn District Municipality签订了一份合作协议，以开发水资源，造福当地社区和矿山。 水文工作已经确定了几个大规模的水盆地，可能能够为沃特伯格项目和当地社区提供采矿工艺和饮用水。 这些水池的试钻已经完成，从而确定了充足的供水。 摩羯座地区市政当局进行的早期钻探计划确定了该地区的饮用水和高矿物质非饮用水资源。 沃特伯格合资公司的钻探已经发现了一些饮用水资源。 沃特伯格项目附近的几个钻孔发现了大量不适合农业的高矿物质、非饮用水。 水文和工厂工艺专家已经测试了将这种水用作矿山工艺用水。 一般而言，在Waterberg项目附近发现的地下水资源有潜力供矿山和当地社区使用。

电力线路服务站的建立以及ESKOM的详细规划和许可也在推进。 TDx Power正在与ESKOM协调完成电力线环境和使用工作。 TDx Power已就一条约70公里、132 MvA的线路进行电力连接规划，以连接Waterberg项目。 稳态功率要求的工程改进导致稳态时需求减少约90 MvA。 稳定状态要求的大容量电力设计和成本计算工作已经开始。 ESKOM与项目工程师一起确定电源和可用性。 目前正在设计一条连接波鸿附近电网的临时输电线，供施工期间使用，并计算费用。 有关电力线路线的社区参与及电力线路线的环境影响评估正在进行中。 ESKOM正在经历发电限制，导致甩负荷，即在需求使系统能力紧张时，故意和有计划地关闭其部分配电网的电力。

沃特伯格项目也在考虑替代可再生能源。 其中一个方案设想由第三方运营商在Waterberg项目附近的合适地点建造一个太阳能电池板农场，包括电池存储。 建设成本将由第三方运营商承担，所提供的电力将按包括向第三方运营商返还资本的费率向Waterberg JV Co.收取。

社会和劳动计划

教育助学金和实习。沃特伯格SLP还设想了一项计划，为以下项目确立当地经济发展目标：基础设施和对当地学校的教育支持，诊所/卫生设施的装备和扩建，供水和网络项目，住房开发，以及各种其他针对小型工业、农业、创业和卫生与教育的本地化方案。

截至2023年8月31日为2293万美元)，为期五年。这些支出取决于所有所需许可证的发放和现场开发活动的开始。在每个五年期结束时，将制定新的社会和劳工计划，考虑到迄今的实际支出以及根据社区反馈、需求和偏好进行调整的变化。沃特伯格SLP包括以下条款：

沃特伯格合资公司意识到人力资源对实现其业务目标的重要性。技能开发是获得称职和有生产力的员工的基础，这些员工可以为实现矿山的业务目标做出贡献，并通过自己的个人经济成功为社区的提升做出贡献。沃特伯格项目预算的技能发展计划为1330万兰特(截至8月31日为71万美元，为了在采矿业内部实现未来的职业发展机会，并超越矿山运营要求的需要。技能发展计划寻求通过经认证的培训机构和方案认可的资格来获得可移植的技能。重点是就业平等和历史上处于不利地位的南非人和妇女的参与。计划开展学习、实习、助学金和青年培训方案。为妇女和当地社区人员的采购和就业水平制定了目标。

• 地方经济发展

• 缩减规模的管理

已经为培训和技能发展确定了1000万雷亚尔（2023年8月31日为53万美元）的预算。 我们对沃特伯格项目附近的社区进行了社会审计以及需求和技能评估，以了解这些社区，并帮助我们将工作重点放在对他们至关重要的事项上。 这项工作将指导我们的长期培训计划，旨在增加当地社区成员的熟练就业机会。 在沃特伯格项目的生命周期内，投资于人力资源开发和促进培训，旨在维持技能，支持工人在矿山寿命结束后的就业。 该矿打算遵守1997年第75号《就业基本条件法》和《社会和劳动计划指导方针》，目的是建立在未来缩小规模和裁员时对雇员有价值的技能。

环境、社会及管治（“ESG”）

作为一个负责任的企业公民，意味着保护与其业务活动相关的自然环境，为员工和承包商提供安全的工作场所，并投资于公司运营所在社区的基础设施、经济发展、健康和教育，以便在这些运营结束后改善在那里工作和生活的人的生活。本公司以长远眼光看待其企业责任，这反映在指导其业务决策的政策中，以及在其企业文化中，促进白金集团各级人员的安全和道德行为。公司的目标是确保与利益相关者（包括员工、行业合作伙伴和运营所在社区）的合作持续、互利和透明。通过建立这种关系并以此方式行事，本公司可以解决其利益相关者的具体问题，并有效地合作实现这一目标。

• ESG方法和目标

本公司及Waterberg JV Co.致力于以负责任及可持续的方式开展业务。我们的核心ESG价值观是：

• 最大限度地发挥我们的项目和业务对所有利益相关者的积极影响；
• 关心我们所处的环境；
• 为东道国社区的短期和长期发展作出贡献；
• 确保我们员工的工作场所安全可靠；
• 为员工和当地社区的福利做出贡献；以及
• 通过公开、透明和问责制促进良好的公司治理;

我们继续致力于改善我们所有采矿及环境事宜的社区参与流程。 我们考虑所有利益相关者，并确认我们对员工和周边社区的健康和安全的承诺。 健康和安全也是重中之重。 我们的环境、社会及管治目标包括：

• 减少计划用水量；
• 完全遵守规章制度并报告温室气体排放;
• 将对植被的影响降至最低，并支持和促进当地的生物多样性；
• 减少计划中的工业废物；
• 解决社区成员个人的不满；
• 继续和改进利益攸关方沟通和参与方案；以及
• 实现零重大环境事件。

• ESG报告和评估

该公司正在进行的ESG分析继续完善一套绩效指标，以衡量和监测沃特伯格项目的关键环境、社会可持续性和治理活动。我们希望获得日常活动人员的高度理解和承诺。我们的社会绩效指标旨在涵盖社会风险管理、申诉管理、社区投资和人权。我们的环境绩效指标旨在涵盖环境影响缓解、审计、水、能源、温室气体排放以及环境修复和恢复。我们的健康和安全绩效指标也将被记录和监测。

自2021年以来，该公司一直与Digbee有限公司(“Digbee”)合作，在公司和项目层面独立评估其ESG开发和披露，同时进入沃特伯格项目的建设阶段。“Digbee ESG平台与超过25项全球报告标准保持一致，为处于发展阶段的矿业公司生成适当的ESG评分，并解决实际风险。”

作为沃特伯格矿业权申请过程的一部分，该公司就潜在的ESG影响制定了一系列广泛的研究和计划。这些研究和计划被用来形成Digbee ESG评估和后续结果的基础。

2023年，一个独立的ESG专家团队根据一套严格和标准化的评分标准对公司提交的ESG进行了评估。为了确保准确性和可信度，这些分数是在经过同行审查后最终确定的。白金集团根据提供的信息获得了BBB的整体分数，范围从C到AAA。BBB分数比2022年的BB分数有所提高。下面显示的总分反映了计算得出的企业和项目平均分数的平均值。

荣获ESG评级(2023年9月)。

高水平的积极成果

高水平的潜在风险和机遇

• 从项目到业务阶段的决策连续性计划尚未起草，部分原因是预期的时间表；不过，可以预期，目前的工作人员计划将详细说明今后如何进行这一移交。

• ESG-环境

我们已委托沃特伯格项目对我们所有的采矿权和探矿权区域进行独立的环境现场检查和环境管理项目合规性评估。目前，沃特伯格项目区的空气质量和水质基线环境研究正在进行中。我们每年向监管机构提交环境报告。自2011年开始勘探以来，到目前为止，我们的沃特伯格项目没有发生过重大环境事件。作为授予沃特伯格矿业权的一项要求，在过去十年与社区、监管机构、环境机构和其他利益相关者进行全面咨询后，我们向政府监管机构提交了环评和环境管理计划。作为申请过程的一部分，第三方专家顾问完成了组成部分研究。EIA和EMP随后获得了相关监管机构的批准。

公司在2023年继续推进沃特伯格DFS更新。即将到来的沃特伯格DFS更新将考虑到2020-2021年完成的关于为沃特伯格项目使用电池电气设备和使用尾矿干法堆放解决方案以减少用水量的研究。

自2023年启动以来，环境监测在气候数据、地表水化学、地下水和空气质量等领域取得了进展。随着沃特伯格项目的发展，环境监测将扩大到包括噪声和生物多样性的监测。与此相适应，将实施环境管理和缓解措施。

此外，沃特伯格项目的目标矿产资源是可开采的铂族金属，主要是钯、铂和铑。这些金属是减少内燃机有害排放的重要元素。铂是燃料电池和总体上的“氢经济”的关键元素，突显了该矿为更清洁的未来做出贡献的潜力。

• ESG-社交

到目前为止，沃特伯格项目的工作一直与勘探和工程活动有关。总体安全表现非常好，并遵守了严格的安全协议。

我们与沃特伯格项目附近的社区保持开放的沟通政策。我们对个人提出的关于水资源、道路、遗址和规划的基础设施位置的担忧做出回应，彻底调查了每个报告的关切或索赔。我们与社区领导人举行了多次会议，并在独立顾问、非政府组织、政府机构和监管机构的陪同下与当地社区成员进行了现场检查。尽管调查后尚未发现公司存在重大问题或违反监管规定的事件，公司致力于以负责任的方式运营，并继续与当地社区领导层合作，确保以适当和专业的方式解决任何已发现的问题，并遵守管理法规。公司正在制定一个更正式的申诉机制，供所有社区成员使用。

2023年，公司继续与当地社区合作创建社区信托基金。*为了确保社区得到很好的代表，公司承担社区的法律代理费用。林波波省政府和林波波地区DMRE办事处正准备与社区领导层和其他利益相关者一起举办研讨会，以支持和加深他们对采矿法律框架及其相关权利和义务的理解。公司打算从这些努力中受益。

该公司还进一步支持了当地技能审计和我们当地社区概况的开发。这些报告将帮助公司更好地了解和回应我们当地社区成员的需求。*公司还额外任命了两名顾问与我们的当地社区合作开展沃特伯格项目。这些顾问正在协助社区参与和社会与劳工计划的实施。今年，公司向当地青年发放了奖学金，并为当地社区成员提供了便携式技能培训。

根据社区会议和直接反馈，以及部分由于公司参与和支持当地社区的努力，我们相信当地社区居民支持沃特伯格项目的发展，并理解预期的经济效益。

• ESG-治理

为了保持最高的治理标准，公司实施了环境、健康、安全和技术咨询委员会、治理和提名委员会以及一系列政策，以帮助创造安全的工作环境，优先考虑平等、诚信和对所有人的尊重。

环境、健康、安全和技术咨询委员会

作为从环境、技术、财务和进度角度协助董事会监督本公司、其子公司或其关联公司进行的资本项目和重大交易的任务的一部分，环境、健康、安全和技术咨询委员会(以下简称EHST委员会)负责制定和监测标准，以确保安全健康的工作环境和促进可持续发展。EHST委员会还负责监督环境、健康、安全和社会责任政策(EHSSR政策)、人权政策，并监督公司在这些领域的做法。包括监测(A)与环境、健康、安全和社会责任相关的公司业务面临的风险、挑战和机遇；(B)公司的可持续性行为，包括环境、健康、安全和社会政策和计划，并监督这些领域的业绩；(C)公司遵守和适用的与环境、健康、安全和社区行为相关的法律和法规要求；以及(D)公司关于健康、安全、环境和社区行为的外部报告。

治理和提名委员会

董事会管治及提名委员会亦在协助董事会监督ESG事宜方面担当重要角色。管治及提名委员会负责制定及执行管治指引及原则、为公司提供管治领导及监察管治计划及政策，包括但不限于《商业及行为守则》及《反贿赂行为承诺》。管治及提名委员会审阅公司政策以确保遵守适用的规章制度，并在必要或适宜时，根据适合公司的管治趋势，建议更改或采纳进一步的政策，以供董事会批准。

环境、健康、安全和社会责任政策

EHSSR政策补充了白金集团其他政策中规定的要求、指导方针和行为标准，并确认了公司对健康和安全、社会许可证和可持续发展、环境管理和人权的承诺。EHSSR政策旨在成为董事会在其委员会的协助下指导铂金集团事务的灵活治理框架的组成部分。EHSSR政策概述了公司对为公司或代表公司提供服务的所有员工、董事、承包商和顾问的ESG期望。

人权政策

在将人权纳入其风险评估和尽职调查程序的同时，公司致力于在工作场所培养尊重人权的文化。公司还积极寻求与受其运营影响的利益相关者的积极互动和合作。Ehst委员会协助董事会监督人权政策，包括：定期审查该政策的有效性和合规性，监测公司在预防或缓解任何人权问题方面的表现、挑战和承诺，以及审查任何公司人权事项的拟议公开披露。

公司还通过了《商业行为和道德准则》、《反贿赂行为承诺》、《追回政策》和《举报人政策》等惯例政策。这些政策和委员会章程的副本可在公司网站www.Platinumgroupmetals.net上找到。

我们还遵守多伦多证券交易所和纽约证券交易所美国有限责任公司的公司治理政策。

2023年2月28日，公司召开股东周年大会，所有决议案均以股东赞成票的形式通过。

3.关于经营和财务状况的讨论

(A)流动资金及资本资源

最近的股权融资

2021年2月5日，公司宣布与BMO Capital Markets达成股权分配协议，根据该协议，公司可以在“市场”交易（“2021 ATM”）中不时出售其普通股，总销售收入最高可达5000万美元。截至2022年5月27日，本公司以平均价格2. 94美元出售10，426，632股2021年自动柜员机普通股，所得款项总额为30. 6百万美元。 作为2021年ATM销售总额的一部分，在截至2022年8月31日的财政年度，本公司以每股2. 48美元的平均价格出售了7，923，842股普通股，所得款项净额为1，970万美元。 于2022年5月27日后概无出售股份，而2021年自动提款机的期限已于2022年6月届满。

于2022年2月4日及10日，本公司按1. 695美元的价格分别发行7，073，746股及4，719，763股股份，以购买及偿还本公司本金总额19，990，000美元于2022年7月1日到期的6 7/8厘可换股优先后偿票据（“可换股票据”）。

于2022年2月11日，本公司完成与Deepkloof Limited的非经纪私人配售（“Deepkloof”），Hosken Consolidated Investments Limited（“HCI”）的子公司，3，539，823股普通股，每股1.695美元，总收益600万美元（“2022年2月HCI PP”）维持HCI在融资时对本公司的间接拥有权约为26%。 2022年2月HCI PP的定价设定为与本公司为偿还可换股票据而发行的股份一致。

于2022年6月21日，本公司根据加拿大与美国之间建立的多司法管辖区披露制度，向加拿大各省及地区的证券监管机构提交新的最终简式基本货架招股说明书（“货架招股说明书”），并向美国证券交易委员会提交相应的F-10表格注册声明（“注册声明”）。

根据货架招股说明书和注册声明，公司可以在加拿大或美国发售和出售普通股、债务证券、认股权证、认购收据或以上各项的组合，首次发行价总额不超过2.5亿美元，单独或共同发售，价格和条款将根据发行时的市场条件确定，并在随附的招股说明书补充中列出，在货架招股说明书和注册声明仍然有效的25个月期间。

于2022年7月27日，本公司提交了对货架招股说明书的补充文件，并宣布与BMO Capital Markets及BMO Nespertus Burns Inc.据此，公司可以在2024年7月21日之前不时出售其普通股，以“在市场上”交易（“2022 ATM”）的总销售收入高达5000万美元。 在2022年8月31日之前，没有根据2022 ATM出售普通股。 截至2023年8月31日止年度，本公司已按平均价格1. 81美元出售1，089，503股股份，所得款项总额为1. 97百万美元，扣除费用及开支（包括支付予BMO Capital Markets的0. 05美元）后所得款项净额为1. 6百万美元。 其中，在截至2023年8月31日的三个月期间出售了零股。

于二零二三年九月十八日，本公司与Deepkloof完成非经纪私人配售，据此，本公司按每股1. 18美元发行2，118，645股普通股，所得款项总额为2. 5百万美元。

以下为截至2023年8月31日的所得款项总额用途与近期融资及股份发行的对账（（单位：千美元）:

可转换票据

于2017年6月30日，本公司完成本金总额为20，000，000元于2022年到期的可换股优先后偿票据（“可换股票据”）的私人配售。 可换股票据按年利率6 7/8厘计息，每半年以现金或本公司选择以本公司普通股或现金与普通股之组合支付利息。

于2022年1月20日，本公司宣布以私人配售方式购买及注销当时尚未偿还的1，999万元可换股票据。 该等可换股票据之未偿还本金结余已透过按每股1. 695美元之价格发行11，793，509股普通股偿还。 本公司于2022年2月4日从Kopernik Global Investors，LLC的联属公司购买了1199万美元的可换股票据，并于2022年2月10日从Franklin Templeton Investments的联属公司购买了800万美元的可换股票据。

Sprott设施

于2019年8月15日，本公司宣布已与Sprott Private Resources Lending II(Collector)、LP(“Sprott”)及其他贷款方订立一项高级担保信贷安排(“Sprott贷款”)。该信贷安排将于2022年8月14日到期。该信贷安排已于2022年2月全额偿还，而本公司以其南非资产作为抵押品的Sprott贷款已全部解除。“

流动性

公司目前的财务资源有限，没有从沃特伯格项目中产生收入。然而，公司已经全额偿还了斯普罗特贷款和可转换票据，使公司在未来12个月的现金债务大幅减少(见下文)。目前手头的现金(截至2023年8月31日的700万美元)预计足以支付公司未来12个月的预算支出。如果公司决定在未来12个月开始建设沃特伯格矿，将需要额外的融资。

不断上升的全球通胀和潜在的供应链中断可能会对公司的运营和成本产生重大影响。

合同义务

下表披露了公司截至2023年8月31日的合同义务(以数千美元为单位)：

其他或有事项：请参阅下文第8节--风险因素。

应收应付账款

截至2023年8月31日，应收账款总额为20万美元(2022年8月31日-40万美元)，主要包括南非增值税。

截至2023年8月31日，应付账款和应计负债总额为140万美元(2022年8月31日-110万美元)。

(B)经营成果

截至2023年8月31日的年度

在截至2023年8月31日的年度，公司净亏损570万美元(2022年8月31日-830万美元亏损)。一般和行政费用总计390万美元(2022年8月31日-430万美元)，主要是由于本年度法律费用的减少。在截至2023年8月31日的年度，没有利息支出(2022年8月31日-160万美元)，因为可转换票据和Sprott贷款在2022年财政年度第二季度都得到了全额偿还。20万美元的外汇收益主要来自公司持有的现金(2022年8月31日-30万美元)。Lion的合资企业支出总计60万美元(2022年8月31日-30万美元)。2023财年(2022年8月31日-20万美元)确认了60万美元的财务收入，这是由于利率上升和本年度平均现金余额增加所致。*上一年，公司注销了20万美元的先前资本化成本，用于公司选择关闭的探矿权(2022年8月31日-20万美元)。2023年-零。2023财年(2022年8月31日-220万美元)股票薪酬支出为200万美元。在截至2023年8月31日的一年中，确认的货币换算调整为亏损420万美元(2022年8月31日-690万美元亏损)，主要原因是兰特相对于美元贬值。在这一年中，沃特伯格项目(2022年8月31日-300万美元)花费了490万美元。

三个月期间2023年8月31日

在截至2023年8月31日的三个月期间，公司净亏损160万美元(2022年8月31日-100万美元)。本季度(2022年8月31日-110万美元)的一般和行政费用总计90万美元。本季度(2022年8月31日-40万美元的收益)确认了40万美元的外汇收益，前一可比期间的收益是由于美元对加拿大元的升值。以及在截至8月31日的三个月期间确认的货币换算调整。2023年亏损160万美元(2022年8月31日-亏损410万美元)，主要原因是兰特在这两个时期相对于美元贬值。在截至2023年8月31日的三个月里，沃特伯格项目花费了140万美元(2022年8月31日-40万美元)。

季度财务信息

下表列出了过去八个季度的选定季度财务数据。(以千美元计，股票数据除外)：

备注：

(一)公司通过计息账户和存款取得收入。兰特余额赚取的利率高于目前以加元或美元计算的利率。利息收入相对于手头的现金有所不同。

(2)本公司于截至2022年2月28日止季度已全额偿还未偿还贷款及可换股债务，从而自截至2022年2月28日止季度起消除利息开支及减少净亏损。

(3)每股基本亏损按已发行普通股加权平均数计算。公司采用库存股方法计算稀释后每股收益。每股摊薄金额反映了发行普通股的证券或其他合同被行使或转换为普通股时可能发生的摊薄。在发生亏损期间，根据期权发行股票的效果将是反摊薄的，导致每股基本亏损和稀释后每股亏损相同。

年度财务信息(单位为数千美元，股票数据除外)

备注：

(1)本公司于截至2021年8月31日至2023年8月31日止年度的唯一收入来源为本公司持有的计息账户的利息收入。

(2)每股基本亏损以已发行普通股的加权平均数计算。*本公司采用库存股方法计算每股摊薄收益。摊薄每股金额反映当证券或其他发行普通股的合约被行使或转换为普通股时可能发生的摊薄。*在出现亏损的期间，根据期权和认购权证潜在发行股份的影响将是反摊薄的，因此每股基本亏损和摊薄每股亏损是相同的。

4.分红

该公司从未宣布或支付其普通股的股息。本公司目前无意向其普通股派发股息，因为预计在可见的将来，所有可用资金将用于为其业务融资。本公司计划在建立正现金流时考虑股息政策。

5.其他关联方交易

所有欠关联方或来自关联方的应收账款和应付帐款都是无利息的，没有具体的偿还条款。所有关联方交易都是在正常的业务过程中进行的，并按各方确立和商定的对价进行记录。与关联方的交易如下(单位：千美元):

(I)于截至2023年8月31日止年度，就董事酬金及服务向独立董事支付或应计金额为314美元(2022年8月31日-314美元)。

(Ii)于截至2023年8月31日止年度内，拥有一名共同高级职员的West Vault Mining Inc.向本公司支付或应计支付会计及行政服务费用53美元(2022年8月31日至57美元)。

(Iii)2018财年，Deepkloof以定向增发的方式对本公司进行战略投资。*通过2018年5月定向增发的条款，HCI获得了提名一名人士进入公司董事会的权利，并获得了参与本公司未来股权融资的权利，以维持其按比例分配的权益。截至2023年8月31日，HCI对本公司的所有权报告为24,837,349股普通股，相当于本公司24.8%的权益。2023年9月，Deepkloof以每股1.18美元的价格向本公司认购了2,118,645股普通股，总收益为250万美元。

(Iv)于截至2022年8月31日止年度，本公司以私募方式从公司股东Franklin Templeton Investments的联属公司购入及注销未偿还本金余额800万美元的可换股票据。

密钥管理补偿

在截至2023年8月31日至2021年8月31日的年度内，向首席执行官、首席财务官和其他主要管理人员和董事支付的薪酬如下：

*备注：

(1)2021财年，本公司原总裁、首席执行官从本公司辞职。

(2)包括对完全归属的递延股份单位的重估，因为股价在每个期间按市值计价

6.资产负债表外安排

本公司并无任何特殊目的实体，亦无参与任何表外安排。

7.流通股数据

本公司拥有无限数量的普通股授权发行，无面值。截至2023年8月31日，已发行普通股100,258,030股，奖励股票期权4,793,837股，已发行限制股435,429股。截至2023年11月21日，已发行普通股102,376,675股，激励股票期权5,383,787股，已发行限制股730,238股。

8.存在风险因素

该公司受到许多风险和不确定因素的影响，每一种风险和不确定因素都可能对业绩、业务前景或财务状况产生不利影响。有关影响我们业务的风险和不确定因素的全面清单，请参阅2023年AIF和2023年40-F中题为“风险因素”的部分，以及通过引用纳入其中的文件。公司的2023年AIF和2023年40-F可以在SEDAR+www.sedarplus.ca和Edgar www.sec.gov上找到。下面将更详细地讨论某些风险因素。

国际冲突

国际冲突和其他地缘政治紧张局势和事件，包括战争、军事行动、恐怖主义、贸易争端以及国际社会对此作出的反应，历来导致并可能在未来导致全球能源、供应链和金融市场的不确定性或波动性。俄罗斯2022年入侵乌克兰导致国际社会对俄罗斯实施制裁，并可能导致额外的制裁或其他国际行动，其中任何一项都可能对大宗商品价格、供应链和更广泛的全球经济产生不稳定的影响。大宗商品价格的波动和供应链中断可能会对公司的业务和财务状况产生不利影响。

目前无法准确预测当前俄罗斯-乌克兰冲突和相关国际行动的范围和持续时间，这种冲突的影响可能会放大本MD&A中确定的其他风险的影响，包括与商品价格波动和全球金融状况有关的风险。形势瞬息万变，可能出现不可预见的影响，并可能对公司的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

非洲范围的法律行动

交易于2018年4月26日完成，交易价值约7,400万美元，向Royal Bafokeng白金有限公司(“RBPlat”)出售Maseve Investments 11(Pty)Ltd.(“Maseve”)100%的股份权益。Masevve拥有并经营Maseve矿。非洲宽阔矿产勘探及勘探所有权有限公司(“Africa Wide”)须同时出售其所持17.1%权益及本公司于Maseve的82.9%权益。

2018年9月，泛非公司在南非对PTM RSA、RBPlat和Maseve提起法律诉讼，寻求搁置出售Maseve的交易。2021年10月，高等法院进行了听证审判。2022年6月14日，高等法院驳回了泛非公司的质疑，并判给被告费用。泛非公司对裁决提出上诉，后来于2022年11月10日被南非最高上诉法院驳回。泛非公司再次被命令支付被告的费用。

2023年7月10日，泛非公司申请重审最高上诉法院的裁决。2023年10月6日，最高上诉法院驳回了泛非公司的申请，裁定“没有建立任何特殊情况，可以复议或更改驳回其上诉许可申请的决定”。泛非公司第三次被勒令支付被告的费用。该公司将寻求非洲范围公司就费用达成和解，但截至2023年8月31日，公司尚未就支付费用进行应计。

9.前景展望

该公司的主要业务目标是推动沃特伯格项目的开发和建设决策。在作出建设决策之前，将需要安排项目融资和集中承购或加工。本公司和沃特伯格合资公司正在评估矿山开发、集中承购和融资的商业替代方案。

目前正在进行的工作计划(如上所述)计划将重点放在最初的道路接入、供水、基本场地设施、一期住宿小屋、Eskom的场地建设电力供应以及沃特伯格SLP的推进。-根据工作计划，也计划进行沃特伯格DFS更新计划，包括审查截止品位、采矿方法、基础设施计划、时间表、精矿开采、干尾矿、成本计算和其他可能对项目财务模型进行的修订。一旦完成，沃特伯格DFS更新和相关工作将提供最新的矿产资源估计、储量估计、项目资本要求估计和高峰资金。

如上所述，该公司正在进行研究和正式研究，以评估与第三方投资者合作建立冶炼厂和贱金属精炼业务的经济可行性，该业务能够加工沃特伯格精矿，作为传统精矿承购安排的替代方案。目前正在与潜在的参与合作伙伴就这一哑光炉进行谈判。目前还在与南非现有的冶炼厂/精炼厂运营商进行谈判，这些运营商可能有兴趣就沃特伯格项目达成正式的精矿承购安排。

根据沃特伯格DFS的估计，为满足沃特伯格项目高峰资金需求而进行的项目融资目前预计将由沃特伯格合资公司的股东提供约2亿美元，通过金属流安排提供约3亿美元，通过担保贷款安排提供约1亿至1.5亿美元。与潜在融资者就上述问题进行的讨论和谈判正在进行中。*资本成本估计受到市场条件的影响，而市场条件通常会导致通货膨胀，并将作为沃特伯格DFS更新的一部分进行更新。

尽管在2020年期间，由于新冠肺炎疫情的经济影响，PGE市场出现了一些疲软，但在此之前的几年里，PGE市场总体上有所改善，直到2021/22年达到顶峰。自2021年以来，PGE价格一直存在一定程度的波动，部分原因是俄罗斯PGE出口被削减或制裁的威胁引发的地缘政治紧张局势，这构成了巨大的供应风险。尽管存在这种波动，但总的来说，由于全球经济的不确定性，PGE价格自2021/22年达到峰值以来一直在下降。在未来的几个月和几年里，PGE价格的长期下跌可能会导致不具经济效益的PGE矿的关闭。或者导致新的PGE项目推迟启动。目前，南非PGE的主要生产商正在根据最近的工资和解协议运营。目前，工会罢工行动带来的供应风险似乎不太可能。南非电力公用事业公司Eskom实施的轮流停电导致的电力短缺，正开始对南非的PGE生产产生负面影响。预计未来电池电动汽车的市场渗透率可能会在较长期内削弱钯市场，因为带有催化转化器的内燃机的需求可能会减少。其他金属将在沃特伯格生产，包括铂、铑、金、铜和镍。预计未来需求和价格将在较长期内强劲。铜和镍是电池电动汽车和其他电气设备的重要金属。由于供应限制以及氢燃料电池和用于生产氢气的设备的需求增加，预计铂金未来将出现强劲的定价。

随着世界寻求脱碳并寻找气候变化的解决方案，PGE作为强大催化剂的独特性能正被应用于各种技术，作为更高效的能源产生和存储的可能解决方案。该公司通过Lion with Amplats的电池技术倡议代表着高调锂电池研究和创新领域的新机遇。对Lion的投资创造了潜在的垂直整合和更广泛的工业市场发展战略，将使用钯和铂的新技术推向市场。FIU代表Lion继续进行研究和开发工作。Lion研究的技术成果可能适用于大多数锂离子电池化学和Lion的范围研究工作正在扩大。2022年，公司的几名高级官员和Lion合作伙伴Amplats在FIU共度了一段时间，审查了Lion研究团队的进展，并为Lion技术未来可能的商业化进行了规划。

除了本MD&A中的讨论，读者还可以看到该公司在2023年AIF和单独的2023年40-F中以“风险因素”标题进行的披露。

10.关键会计估计和判断。

在编制符合国际财务报告准则的公司综合财务报表时，要求管理层使用影响资产和负债以及收入和费用报告金额的估计和假设。公司的会计政策载于公司截至2023年8月31日的经审计财务报表附注2。

矿物性减值评估

本公司运用判断来评估是否存在导致需要进行减值测试的减值指标。可能触发减值测试的事件或环境变化包括：(I)业务环境的重大不利变化，包括预测未来金属价格的变化；(Ii)资产使用范围或方式或其实物状况的重大变化，包括矿产储量的大幅下降；及(Iii)资产的市场价格大幅下降。

为会计目的接管穆诺博和沃特伯格合资公司

出于会计目的，本公司判定其控制着Mnobo，因为它拥有Mnobo 49.9%的流通股，并自获得其49.9%的股份以来向Mnobo贡献了所有物质资本。*从成立到目前，公司为公司和Mnobo在沃特伯格项目上的支出份额提供了资金。*截至2023年8月31日，Mnobo欠公司约870万美元。*目前Mnobo没有其他已知的资金来源。如果未来Mnobo不被视为由公司控制，Monombo的资产和负债将按账面价值取消确认。在其他全面收益中确认的金额将直接转移到留存收益。如果在失去控制权后仍有留存权益，则将在失去控制权之日按其公允价值确认。尽管公司出于会计目的控制Monombo，但它并不无所不能地了解Monombo的其他股东活动。*Monombo的50.01%股东是历史上处于不利地位的南非人。此外，鉴于公司对Mnobo的控制权以及对被投资方的权力，该公司还决定控制Watberg JV Co.。

11.财务报告的信息披露控制和内部控制

本公司维护一套披露控制和程序，旨在确保按照美国证券交易委员会和加拿大证券管理人要求提交的文件中要求披露的信息按照适用于本公司的相关证券法律指定的方式进行记录、处理、汇总和报告。披露控制和程序包括但不限于旨在确保发行人根据适用的证券法律提交或提交的报告中要求披露的信息被累积并传达给发行人管理层，包括其主要高管和主要财务官，或履行类似职能的人员。首席执行官和首席财务官通过查询审查和测试，以及借鉴他们自己的相关经验，对公司截至2023年8月31日的披露控制和程序进行了评估。首席执行官和首席财务官得出结论，公司的披露控制和程序在2023年8月31日是有效的。

管理层有责任建立和维持对财务报告的适当内部控制。财务报告的内部控制，无论设计得多么好，都有其固有的局限性。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都有这样的风险，即由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者对政策或程序的遵守程度可能恶化。

管理层对截至2023年8月31日公司财务报告内部控制的有效性进行了评估。在进行评估时，管理层使用了特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的《内部控制-综合框架(2013)》中确立的标准来评估公司的财务报告内部控制。根据这一评估，管理层得出结论，公司的财务报告内部控制截至当日是有效的。

本公司截至2023年8月31日的财务报告内部控制的有效性已由本公司的独立注册会计师事务所普华永道会计师事务所在其报告中进行审计，该报告包括在财务报表中。截至2023年8月31日的年度内，本公司的财务报告内部控制没有发生重大影响或合理地可能会对本公司的财务报告内部控制产生重大影响的变化。

12.其他信息

有关该公司截至2023年8月31日的年度的更多信息，请访问SEDAR+www.sedarplus.ca和Edga网站www.sec.gov。鼓励读者查阅公司截至2023年8月31日的经审计的财务报表及其附注，以及公司在加拿大提交的2023年40-F和单独的2023年AIF。

13.董事及高级职员名单