vac-20230930
假的2023Q3000152435812/31http://fasb.org/us-gaap/2023#AccountingStandardsUpdate202006Member0.00610440.005272900015243582023-01-012023-09-3000015243582023-10-30xbrli: 股票0001524358US-GAAP：timeshaRemem2023-07-012023-09-30iso421:USD0001524358US-GAAP：timeshaRemem2022-07-012022-09-300001524358US-GAAP：timeshaRemem2023-01-012023-09-300001524358US-GAAP：timeshaRemem2022-01-012022-09-300001524358VAC：管理层和交易所成员2023-07-012023-09-300001524358VAC：管理层和交易所成员2022-07-012022-09-300001524358VAC：管理层和交易所成员2023-01-012023-09-300001524358VAC：管理层和交易所成员2022-01-012022-09-300001524358VAC: 租赁会员2023-07-012023-09-300001524358VAC: 租赁会员2022-07-012022-09-300001524358VAC: 租赁会员2023-01-012023-09-300001524358VAC: 租赁会员2022-01-012022-09-3000015243582023-07-012023-09-3000015243582022-07-012022-09-3000015243582022-01-012022-09-300001524358VAC：成本报销会员2023-07-012023-09-300001524358VAC：成本报销会员2022-07-012022-09-300001524358VAC：成本报销会员2023-01-012023-09-300001524358VAC：成本报销会员2022-01-012022-09-30iso421:USDxbrli: 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Notes应收证券化会员VAC：应收利息会员2023-09-300001524358US-GAAP：可变利息实体主要受益人成员VAC：应收利息会员VAC：仓库信贷机构会员2023-09-300001524358US-GAAP：可变利息实体主要受益人成员VAC：应收利息会员2023-09-300001524358VAC：受限现金会员US-GAAP：可变利息实体主要受益人成员VAC：VacationOwership Notes应收证券化会员2023-09-300001524358VAC：受限现金会员US-GAAP：可变利息实体主要受益人成员VAC：仓库信贷机构会员2023-09-300001524358VAC：受限现金会员US-GAAP：可变利息实体主要受益人成员2023-09-300001524358US-GAAP：可变利息实体主要受益人成员VAC：VacationOwership Notes应收证券化会员2023-09-300001524358US-GAAP：可变利息实体主要受益人成员VAC：仓库信贷机构会员2023-09-300001524358US-GAAP：可变利息实体主要受益人成员VAC：应付利息会员VAC：VacationOwership Notes应收证券化会员2023-09-300001524358US-GAAP：可变利息实体主要受益人成员VAC：应付利息会员VAC：仓库信贷机构会员2023-09-300001524358US-GAAP：可变利息实体主要受益人成员VAC：应付利息会员2023-09-300001524358美国公认会计准则：有担保债务成员US-GAAP：可变利息实体主要受益人成员VAC：仓库信贷机构会员2023-09-300001524358US-GAAP：可变利息实体主要受益人成员VAC：VacationOwership Notes应收证券化会员2023-07-012023-09-300001524358US-GAAP：可变利息实体主要受益人成员VAC：仓库信贷机构会员2023-07-012023-09-300001524358US-GAAP：可变利息实体主要受益人成员2023-07-012023-09-300001524358US-GAAP：可变利息实体主要受益人成员VAC：VacationOwership Notes应收证券化会员2023-01-012023-09-300001524358US-GAAP：可变利息实体主要受益人成员VAC：仓库信贷机构会员2023-01-012023-09-300001524358US-GAAP：可变利息实体主要受益人成员2023-01-012023-09-300001524358VAC：VacationOwership Notes应收证券化会员2023-01-012023-09-300001524358VAC：VacationOwership Notes应收证券化会员2022-01-012022-09-300001524358VAC：仓库信贷机构会员2023-01-012023-09-300001524358VAC：仓库信贷机构会员2022-01-012022-09-300001524358VAC: WaikikiHaii 会员2023-09-300001524358US-GAAP：可变利益实体不是主要受益人成员VAC: WaikikiHaii 会员2023-09-30vac: 细分市场0001524358VAC：度假所有权会员2023-01-012023-09-30vac: 来源0001524358US-GAAP：运营部门成员2023-07-012023-09-300001524358US-GAAP：运营部门成员2022-07-012022-09-300001524358US-GAAP：运营部门成员2023-01-012023-09-300001524358US-GAAP：运营部门成员2022-01-012022-09-300001524358VAC：度假所有权会员2023-07-012023-09-300001524358VAC：度假所有权会员2022-07-012022-09-300001524358VAC：度假所有权会员2022-01-012022-09-300001524358VAC：交易所和第三方管理会员2023-07-012023-09-300001524358VAC：交易所和第三方管理会员2022-07-012022-09-300001524358VAC：交易所和第三方管理会员2023-01-012023-09-300001524358VAC：交易所和第三方管理会员2022-01-012022-09-300001524358US-GAAP：运营部门成员VAC：度假所有权会员2023-09-300001524358US-GAAP：运营部门成员VAC：度假所有权会员2022-12-310001524358US-GAAP：运营部门成员VAC：交易所和第三方管理会员2023-09-300001524358US-GAAP：运营部门成员VAC：交易所和第三方管理会员2022-12-310001524358US-GAAP：运营部门成员2023-09-300001524358US-GAAP：运营部门成员2022-12-310001524358US-GAAP：企业非细分市场成员2023-09-300001524358US-GAAP：企业非细分市场成员2022-12-310001524358国家：美国2023-07-012023-09-300001524358国家：美国2022-07-012022-09-300001524358国家：美国2023-01-012023-09-300001524358国家：美国2022-01-012022-09-300001524358US-GAAP：非美国会员2023-07-012023-09-300001524358US-GAAP：非美国会员2022-07-012022-09-300001524358US-GAAP：非美国会员2023-01-012023-09-300001524358US-GAAP：非美国会员2022-01-012022-09-30

美国
证券交易委员会
华盛顿特区 20549
_________________________
表单10-Q
___________________________________________
（Mark One）
☒根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的季度报告
在截至的季度期间 2023年9月30日
或者
☐根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的过渡报告
在过渡期内                     到                     
委员会档案编号 001-35219
_________________________
万豪全球度假公司演讲
（注册人的确切姓名如其章程所示）
_________________________
特拉华45-2598330
（州或其他司法管辖区
公司或组织）		（美国国税局雇主
证件号）
9002 圣马可法院
奥兰多FL
32819
（主要行政办公室地址）（邮政编码）
(407) 206-6000（注册人的电话号码，包括区号）
（以前的名称、以前的地址和以前的财政年度，如果自上次报告以来发生了变化）
根据该法第12（b）条注册的证券：
每个班级的标题交易品种注册的每个交易所的名称
普通股，面值0.01美元VAC纽约证券交易所
用勾号指明注册人 (1) 是否在过去 12 个月内（或在要求注册人提交此类报告的较短时间内）提交了 1934 年《证券交易法》第 13 条或第 15 (d) 条要求提交的所有报告，以及 (2) 在过去的 90 天内是否受到此类申报要求的约束。是的  ☒没有☐
用勾号指明注册人在过去 12 个月（或注册人必须提交此类文件的较短期限）中是否以电子方式提交了根据第 S-T 法规（本章第 232.405 节）第 405 条要求提交的所有交互式数据文件。是的  ☒没有☐
用复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、小型申报公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中 “大型加速申报人”、“加速申报公司”、“小型申报公司” 和 “新兴成长型公司” 的定义。
大型加速过滤器☒加速过滤器☐非加速过滤器☐规模较小的申报公司☐
新兴成长型公司☐
如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）条规定的任何新的或修订后的财务会计准则。☐
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。 是的 ☐ 没有 ☒
截至2023年10月30日，发行人普通股的已发行股票数量，面值为每股0.01美元 35,517,203.



万豪度假全球公司
表单 10-Q 目录
页面
第一部分
财务信息
1
第 1 项。
财务报表
1
中期合并收益表
1
中期综合收益表
2
中期合并资产负债表
3
中期合并现金流量表
4
临时合并股东权益表
6
合并财务报表临时简明附注
8
1。演示基础
8
2。重要会计政策和最近的会计准则
9
3。收购和处置
9
4。收入和应收账款
10
5。所得税
13
6。度假所有权应收票据
14
7。金融工具
19
8。每股收益
21
9。库存
23
10。突发事件和承诺
23
11。证券化债务
24
12。债务
26
13。股东权益
29
14。基于股份的薪酬
30
15。可变利益实体
31
16。业务板块
34
第 2 项。
管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析
36
第 3 项。
关于市场风险的定量和定性披露
66
第 4 项。
控制和程序
66
第二部分。
其他信息
67
第 1 项。
法律诉讼
67
第 1A 项。
风险因素
67
第 2 项。
未注册的股权证券销售和所得款项的使用
67
第 5 项。
其他信息
67
第 6 项。
展品
68
签名
70
在本报告中，我们将万豪度假环球公司及其合并子公司称为 “万豪度假全球”、“MVW”、“我们” 或 “公司”。我们还将我们拥有的品牌以及我们许可的品牌称为我们的品牌。本报告中引用的所有品牌名称、商标、商品名称和服务标志均为其各自所有者的财产，包括其他公司和组织的财产。仅为方便起见，本报告中提及的商标、商品名称和服务标记可能不出现 ® 要么 TM但是，此类提及并不旨在以任何方式表明 MVW 或所有者（如适用）不会在适用法律的最大范围内主张此类商标、商品名称和服务商标的所有权利。

目录
第一部分财务信息
第 1 项。财务报表
万豪度假全球公司
中期合并收益表
（以百万计，每股金额除外）
（未经审计）
三个月已结束九个月已结束
2023年9月30日2022年9月30日2023年9月30日2022年9月30日
收入
出售度假所有权产品$319 $444 $1,085 $1,179 
管理与交流205 198 611 623 
租金138 165 435 438 
融资81 74 239 217 
费用补偿443 371 1,163 1,011 
总收入1,186 1,252 3,533 3,468 
费用
度假所有权产品的成本50 76 174 216 
市场营销和销售202 207 618 603 
管理与交流115 101 332 330 
租金119 126 344 294 
融资30 5 81 49 
一般和行政57 62 189 187 
折旧和摊销33 33 99 98 
诉讼指控2 2 7 7 
特许权使用费30 28 88 84 
减值— 1 4 1 
费用补偿443 371 1,163 1,011 
支出总额1,081 1,012 3,099 2,880 
收益（亏损）和其他收入（支出），净额3 (2)34 39 
利息支出，净额(36)(34)(106)(91)
交易和整合成本(5)(34)(28)(99)
其他(1)(1)— — 
所得税和非控股权益前的收入66 169 334 437 
所得税准备金(24)(59)(115)(134)
净收入42 110 219 303 
归属于非控股权益的净收益— (1)— — 
归属于普通股股东的净收益$42 $109 $219 $303 
归属于普通股股东的每股收益
基本$1.16 $2.76 $5.96 $7.39 
稀释$1.09 $2.53 $5.33 $6.68 
每股申报的现金分红$0.72 $0.62 $2.16 $1.86 
参见合并财务报表的临时简明附注
1

目录
万豪度假全球公司
中期综合收益表
（以百万计）
（未经审计）
三个月已结束九个月已结束
2023年9月30日2022年9月30日2023年9月30日2022年9月30日
净收入$42 $110 $219 $303 
外币折算调整(2)(1)10 1 
处置实体时变现的外币折算调整数的重新分类— — — (10)
衍生工具调整，扣除税款(3)8 (7)31 
扣除税款的其他综合（亏损）收益(5)7 3 22 
归属于非控股权益的净收益— (1)— — 
归属于非控股权益的全面收益— (1)— — 
归属于普通股股东的综合收益$37 $116 $222 $325 
参见合并财务报表的临时简明附注

2

目录
万豪度假全球公司
中期合并资产负债表
（以百万计，股票和每股数据除外）
未经审计
2023年9月30日2022年12月31日
资产
现金和现金等价物$265 $524 
限制性现金（包括 $84和 $85分别来自 VIE）
238 330 
应收账款和合同，净额（包括 $14和 $13分别来自 VIE）
298 292 
度假所有权应收票据，净额（包括美元）1,885和 $1,792分别来自 VIE）
2,291 2,198 
库存642 660 
财产和设备，净额1,250 1,139 
善意3,117 3,117 
无形资产，净值868 911 
其他（包括 $88和 $76分别来自 VIE）
484 468 
总资产$9,453 $9,639 
负债和权益
应付账款$238 $356 
预付存款169 158 
应计负债（包括 $3和 $5分别来自 VIE）
359 369 
递延收入371 344 
工资和福利负债193 251 
递延补偿责任156 139 
证券化债务，净额（包括 $2,048和 $1,982分别来自 VIE）
2,026 1,938 
债务，净额3,031 3,088 
其他165 167 
递延税335 331 
负债总额7,043 7,141 
意外开支和承诺（附注10）
优先股 — $0.01面值； 2,000,000授权股份； 无已发放或未决
— — 
普通股 — $0.01面值； 100,000,000授权股份； 75,807,873和 75,744,524分别发行的股票
1 1 
国库股票 — 按成本计算； 40,122,822和 38,263,442分别为股票
(2,298)(2,054)
额外的实收资本3,953 3,941 
累计其他综合收益18 15 
留存收益734 593 
MVW 股东权益总额2,408 2,496 
非控股权益2 2 
总权益2,410 2,498 
负债和权益总额$9,453 $9,639 
上面的缩写 VIE 表示可变利息实体。
参见财务报表临时简明附注
3

目录
万豪度假全球公司
中期合并现金流量表
（以百万计）
（未经审计）
九个月已结束
2023年9月30日2022年9月30日
经营活动
净收入$219 $303 
对净收入与经营活动提供的净现金、现金等价物和限制性现金进行对账的调整：
无形资产的折旧和摊销99 98 
债务折扣和发行成本的摊销17 20 
度假所有权票据应收账款准备金182 130 
基于股份的薪酬25 30 
减值费用2 1 
收益和其他收入，净额(8)(48)
递延所得税2 64 
资产和负债的净变动：
应收账款和合同(16)6 
度假所有权票据应收账款发放(749)(728)
度假所有权应收票据的收款461 469 
库存80 74 
其他资产(10)(21)
应付账款、预付款和应计负债(103)(28)
递延收入24 (5)
工资和福利负债(58)52 
递延补偿责任12 8 
其他负债(2)7 
解散某些合并财产所有者协会— (48)
购买房产以便将来转移到库存(27)(12)
其他，净额(1)8 
经营活动提供的净现金、现金等价物和限制性现金149 380 
投资活动
处置子公司所得收益，扣除现金和转移的限制性现金— 94 
财产和设备的资本支出（不包括库存）(92)(36)
向VIE发行应收票据— (47)
从VIE收取应收票据的收益— 47 
购买公司自有的人寿保险(8)(14)
其他处置，净额15 5 
投资活动提供的净现金、现金等价物和限制性现金（用于）(85)49 

续
参见合并财务报表的临时简明附注
4

目录
万豪度假全球公司
临时合并现金流量表（续）
（以百万计）
（未经审计）
九个月已结束
2023年9月30日2022年9月30日
筹资活动
证券化交易的借款916 609 
偿还与证券化交易相关的债务(828)(655)
债务收益790 505 
偿还债务(956)(505)
融资租赁激励10 — 
融资租赁付款(2)(3)
支付债务发行成本(6)(10)
回购普通股(248)(528)
支付股息(80)(75)
缴纳限制性股票单位归属的预扣税(10)(23)
用于融资活动的净现金、现金等价物和限制性现金(414)(685)
汇率变动对现金、现金等价物和限制性现金的影响(1)(4)
现金、现金等价物和限制性现金的变化(351)(260)
现金、现金等价物和限制性现金，期初854 803 
现金、现金等价物和限制性现金，期末$503 $543 
补充披露
与资产收购有关的非现金债务发行$— $11 
为员工股票购买计划非现金发行库存股4 4 
从库存到财产和设备的非现金转移11 45 
从财产和设备向库存的非现金转移60 2 
从其他资产向不动产和设备的非现金转移— 15 
为换取融资租赁债务而获得的使用权资产80 — 
非现金发行与融资租赁有关的债务97 — 
应付股息26 24 
已支付的利息，扣除资本化金额141 104 
已缴的所得税，扣除退款138 51 

参见合并财务报表的临时简明附注

5


万豪度假全球公司
中期合并股东权益表
（以百万计）
（未经审计）
常见
股票
已发行		常见
股票		财政部
股票		额外
付费
资本		累计其他综合收益（亏损）留存收益MVW 股东权益总额非控股权益权益总额
75.7 截至2022年12月31日的余额$1 $(2,054)$3,941 $15 $593 $2,496 $2 $2,498 
— 净收入— — — — 87 87 — 87 
— 外币折算调整— — — 6 — 6 — 6 
— 衍生工具调整— — — (3)— (3)— (3)
0.1 基于股份的薪酬计划— 2 (4)— — (2)— (2)
— 回购普通股— (80)— — — (80)— (80)
— 分红— — — — (26)(26)— (26)
75.8 截至2023年3月31日的余额1 (2,132)3,937 18 654 2,478 2 2,480 
— 净收入— — — — 90 90 — 90 
— 外币折算调整— — — 6 — 6 — 6 
— 衍生工具调整— — — (1)— (1)— (1)
— 基于股份的薪酬计划— 1 10 — — 11 — 11 
— 回购普通股— (82)— — — (82)— (82)
— 分红— — — — (26)(26)— (26)
75.8 截至 2023 年 6 月 30 日的余额1 (2,213)3,947 23 718 2,476 2 2,478 
— 净收入— — — — 42 42 — 42 
— 外币折算调整— — — (2)— (2)— (2)
— 衍生工具调整— — — (3)— (3)— (3)
— 基于股份的薪酬计划— 1 6 — — 7 — 7 
— 回购普通股— (86)— — — (86)— (86)
— 分红— — — — (26)(26)— (26)
75.8 截至 2023 年 9 月 30 日的余额$1 $(2,298)$3,953 $18 $734 $2,408 $2 $2,410 
续
参见合并财务报表的临时简明附注
6


万豪度假全球公司
中期合并股东权益表（续）
（以百万计）
（未经审计）
常见
股票
已发行		常见
股票		财政部
股票		额外
付费
资本		累计其他综合（亏损）收益留存收益MVW 股东权益总额非控股权益权益总额
75.5 截至 2021 年 12 月 31 日的余额$1 $(1,356)$4,072 $(16)$275 $2,976 $10 $2,986 
— 
采用的影响 华硕2020-06
— — (111)— 31 (80)— (80)
75.5 2022 年期初余额1 (1,356)3,961 (16)306 2,896 10 2,906 
— 净收入— — — — 58 58 — 58 
— 外币折算调整— — — 4 — 4 — 4 
— 衍生工具调整— — — 16 — 16 — 16 
0.2 基于股份的薪酬计划— 1 (16)— — (15)— (15)
— 回购普通股— (119)— — — (119)— (119)
— 分红— — — — (26)(26)— (26)
75.7 截至2022年3月31日的余额1 (1,474)3,945 4 338 2,814 10 2,824 
— 净收入— — — — 136 136 (1)135 
— 外币折算调整— — — (2)— (2)— (2)
— 处置实体时变现的外币折算调整数的重新分类— — — (10)— (10)— (10)
— 衍生工具调整— — — 7 — 7 — 7 
— 2022 年可转换票据对冲的调整— — 6 — — 6 — 6 
— 基于股份的薪酬计划— 1 12 — — 13 — 13 
— 回购普通股— (193)— — — (193)— (193)
— 解散某些合并财产所有者协会— — — — — — (8)(8)
— 分红— — — — (26)(26)— (26)
75.7 截至 2022 年 6 月 30 日的余额1 (1,666)3,963 (1)448 2,745 1 2,746 
— 净收入— — — — 109 109 1 110 
— 外币折算调整— — — (1)— (1)— (1)
— 衍生工具调整— — — 8 — 8 — 8 
— 对股票、可转换票据的税收影响— — (1)— — (1)— (1)
— 基于股份的薪酬计划— — 5 — — 5 — 5 
— 回购普通股— (216)— — — (216)— (216)
— 分红— — — — (24)(24)— (24)
— 员工股票计划发行— — 1 — — 1 — 1 
75.7 截至2022年9月30日的余额$1 $(1,882)$3,968 $6 $533 $2,626 $2 $2,628 
参见合并财务报表的临时简明附注
7

目录
万豪度假全球公司
合并财务报表的临时简明附注
1. 列报基础
中期合并财务报表列出了万豪度假环球公司（在本报告中称为 (i) “我们”、“我们”、“Marriott Vacations Worldwide”、“MVW” 或 “公司”，其中包括我们的合并子公司，除非提及的上下文是指单一公司实体，或 (ii) “MVWC”，后者仅指万豪度假环球公司，不包括其合并子公司）。为了便于阅读本报告，我们通篇将 (i) 我们的中期合并财务报表称为 “财务报表”，(ii) 我们的中期合并收益表称为 “损益表”，(iii) 我们的中期合并资产负债表为 “资产负债表”，(iv) 我们的中期合并现金流量表称为 “现金流”。此外，除非另有说明，否则通篇提及带编号的 “脚注” 是指合并财务报表中期简明附注中的带编号的附注。鉴于我们截至2022年12月31日财年的10-K表年度报告（“2022年年度报告”）中的术语，此处使用但未明确定义的大写术语具有相同的含义。我们还使用这些财务报表中定义的某些其他术语。
此处提出并在下文讨论的财务报表包括 100万豪度假全球集团、万豪度假全球拥有控股表决权益的所有实体（“子公司”）以及万豪度假全球作为主要受益人的可变权益实体（“VIE”）的资产、负债、收入、支出和现金流的百分比（根据合并会计指南确定）。本财务报表中提及的归属于普通股股东的净收益或亏损和MVW股东权益不包括非控股权益，非控股权益代表我们合并后的非全资实体的外部所有权，单独报告。合并中删除了公司间账户和合并实体之间的交易。
这些财务报表反映了我们的财务状况、经营业绩和现金流量，这些报表是根据美国公认会计原则（“GAAP”）编制的。根据公认会计原则编制财务报表要求管理层做出影响财务报表和附注中报告的金额的估算和假设。此类估算包括但不限于收入确认、度假所有权产品成本、库存估值、商誉和无形资产估值、收购的休假所有权应收票据的会计、应收假期所有权票据准备金、所得税和意外损失开支。更广泛的宏观经济环境中的不确定性，包括通货膨胀压力，以及通货膨胀的影响 COVID-19 疫情使得做出这些估计变得更具挑战性。实际结果可能与我们的估计不同，这种差异可能是重大的。
我们认为，我们的财务报表反映了公允列报各期财务状况、经营业绩和现金流所必需的所有正常和经常性调整。中期业绩可能无法预示财年的表现，原因包括总体宏观经济状况，包括通货膨胀压力、利率上升、季节性和短期变化，以及 COVID-19 疫情的任何影响。这些财务报表未经审计。我们精简或省略了通常包含在根据公认会计原则列报的财务报表中的某些信息和脚注披露。尽管我们认为我们的脚注披露足以使所提供的信息不具有误导性，但本报告中的财务报表应与2022年年度报告的合并财务报表及其附注一起阅读。
我们将我们在2021年收购Welk Hospitality Group, Inc.（“Welk”）（“收购韦尔克”）时收购的业务和品牌称为 “Legacy-Welk”。我们将我们在2018年收购ILG, LLC（前身为ILG, Inc.（“ILG”）（“ILG 收购”）时收购的业务和品牌称为 “Legacy-ILG”。我们将收购ILG之前开展的业务和关联品牌称为 “Legacy-MVW”。
2023年第三季度，我们在以前的凯悦公寓俱乐部和Legacy-Welk酒店中推出了凯悦度假俱乐部，将这些物业和相关的度假所有权计划整合为一个品牌。

8

目录
2. 重要的会计政策和最近的会计准则
新会计准则
2022-02 年会计准则更新 —”金融工具-信用损失（主题 326） –陷入困境的债务重组和年份披露”（“ASU 2022-02”）
在2023年第一季度，我们通过了2022-02年会计准则更新（“ASU”），取消了适用于陷入困境的债权人债务重组的确认和衡量指南，并加强了对遇到财务困难的借款人的贷款修改的披露要求。ASU 2022-02还要求在融资应收账款的历史披露中披露按发放年份分列的当期注销总额。从预期的角度来看，ASU 2022-02的通过并未对我们的财务报表或披露产生重大影响，只是与度假所有权应收票据总额注销有关的增量披露。有关采用ASU 2022-02所要求的增量披露，请参阅脚注6 “应收假期所有权票据”。
2020-04 年度会计准则更新 —”参考利率改革（主题848），促进参考利率改革对财务报告的影响”（“亚利桑那州立大学 2020-04”）和 2022-06 年会计准则更新 —”参考利率改革（主题 848），推迟主题 848 的终止日期” (“ASU 2022-06”)
2020年3月，财务会计准则委员会（“FASB”）发布了经修订的ASU 2020-04，其中对合同修改和对冲会计的现有指导方针提供了可选的权宜之计和例外情况，以减轻与预期市场从美元伦敦银行同业拆借利率（“LIBOR”）和其他银行间同业拆借利率过渡到替代参考利率相关的财务报告负担。此更新自发行之日起生效，发行人通常可以选择在截至2022年12月31日的期限内在一段时间内采用可选的权宜之计和例外情况。2022年12月，财务会计准则委员会发布了ASU 2022-06，将主题848下的临时会计规则从2022年12月31日延长至2024年12月31日。在2023年第二季度，我们修改了定期贷款（定义见脚注12 “债务”）以及利率互换和贷款利率，以参考SOFR（定义见脚注12 “债务”），而不是伦敦银行同业拆借利率。有关更多信息，请参见脚注12 “债务”。我们的定期贷款以及相关的利率互换和项圈同时过渡到SOFR，自2023年7月31日起生效。截至2023年9月30日，我们没有其他金融工具可以从伦敦银行同业拆借利率过渡。
3. 收购和处置
收购
佐治亚州萨凡纳
在2023年第三季度，我们以美元收购了佐治亚州萨凡纳的房产19百万。我们计划将该物业转换为 73-单位度假所有权财产。该交易记作资产收购，记入财产和设备净额。
南卡罗来纳州查尔斯顿
2023 年第一季度，我们以美元收购了位于南卡罗来纳州查尔斯顿的一块土地和邻近的零售空间17百万。我们计划将这块土地开发成 50-单位度假所有权财产，并使用部分零售空间来运营销售中心。该交易记作资产收购，记入财产和设备净额。
巴厘岛
在 2022 年第一季度，我们收购了 88已竣工的度假所有权单元以及位于印度尼西亚巴厘岛的销售中心，售价为美元36百万。该交易被视为资产收购，收购价格净额分配给不动产和设备。作为收购的对价，我们支付了 $12百万美元现金，并发行了无息应付票据11百万，其中 $62023 年第一季度偿还了数百万美元。此外，在 2022 年第一季度，我们对美元进行了重新分类13先前与该项目相关的百万笔存款从其他资产转到财产和设备，净额。
处置
作为收购ILG的一部分，我们收购了国际度假村（“VRI”）和国际交易场所（“TPI”）业务（统称为 “VRI Americas” 业务），在我们于2022年第二季度出售VRI Americas之前，后者是我们的交易所和第三方管理板块的一部分，如下所述。
9

目录
在2022年第二季度，我们出售了VRI Americas，收益为 $56百万，扣除现金和向买家转移的限制性现金，金额为 $12百万，此前我们确定该业务不是我们未来增长战略和运营模式的核心组成部分。截至出售之日，VRI Americas的业绩将包含在我们的交易所和第三方管理板块中。截至出售之日，VRI Americas的净账面价值为美元51百万，包括 $25百万的商誉和 $20数百万的无形资产。由于处置，我们录得的收益为美元1百万和美元17截至2022年9月30日的三个月和九个月的损益表中分别净额为百万的收益（亏损）和其他收益（支出）。
此外，在2022年第二季度，我们出售了在墨西哥巴亚尔塔港拥有和经营度假所有权部门酒店的实体，收益为美元38百万，扣除现金和向买家转移的限制性现金，金额为 $3百万，符合我们处置非战略资产的战略。截至处置之日，已出售业务的净账面价值（不包括累计折算调整）为美元18百万，几乎全部用于财产和设备。由于这种处置，我们录得的收益为美元33截至2022年9月30日的九个月损益表中净额为百万美元的收益（亏损）和其他收益（支出），其中包括累计外币折算收益为美元10百万与这些实体的处置有关。
4. 收入和应收账款
按细分市场划分的收入来源
截至2023年9月30日的三个月
（百万美元）度假所有权交易所和第三方管理企业和其他总计
出售度假所有权产品$319 $— $— $319 
辅助收入62 1 — 63 
管理费收入44 5 — 49 
交易所和其他服务收入37 44 12 93 
管理与交流143 50 12 205 
租金128 10 — 138 
费用补偿455 4 (16)443 
与客户签订合同的收入1,045 64 (4)1,105 
融资81 — — 81 
总收入$1,126 $64 $(4)$1,186 
10

目录
截至 2022 年 9 月 30 日的三个月
（百万美元）度假所有权交易所和第三方管理企业和其他总计
出售度假所有权产品$444 $— $— $444 
辅助收入63 1 — 64 
管理费收入41 7 (1)47 
交易所和其他服务收入32 47 8 87 
管理与交流136 55 7 198 
租金154 11 — 165 
费用补偿374 5 (8)371 
与客户签订合同的收入1,108 71 (1)1,178 
融资74 — — 74 
总收入$1,182 $71 $(1)$1,252 
截至2023年9月30日的九个月
（百万美元）度假所有权交易所和第三方管理企业和其他总计
出售度假所有权产品$1,085 $— $— $1,085 
辅助收入193 3 — 196 
管理费收入134 18 (2)150 
交易所和其他服务收入98 136 31 265 
管理与交流425 157 29 611 
租金404 31 — 435 
费用补偿1,182 12 (31)1,163 
与客户签订合同的收入3,096 200 (2)3,294 
融资239 — — 239 
总收入$3,335 $200 $(2)$3,533 
11

目录
截至 2022 年 9 月 30 日的九个月
（百万美元）度假所有权交易所和第三方管理企业和其他总计
出售度假所有权产品$1,179 $— $— $1,179 
辅助收入183 3 — 186 
管理费收入124 28 (5)147 
交易所和其他服务收入95 146 49 290 
管理与交流402 177 44 623 
租金405 33 — 438 
费用补偿1,026 19 (34)1,011 
与客户签订合同的收入3,012 229 10 3,251 
融资217 — — 217 
总收入$3,229 $229 $10 $3,468 
按细分市场划分的与客户签订的合同的收入时间
下表按细分市场详细说明了所列时间段内与客户签订的合同产生的收入的时间。
截至2023年9月30日的三个月
（百万美元）度假所有权交易所和第三方管理企业和其他总计
一段时间内转移的服务$658 $27 $(4)$681 
在某个时间点转移的商品或服务387 37 — 424 
与客户签订合同的收入$1,045 $64 $(4)$1,105 
截至 2022 年 9 月 30 日的三个月
（百万美元）度假所有权交易所和第三方管理企业和其他总计
一段时间内转移的服务$597 $31 $(1)$627 
在某个时间点转移的商品或服务511 40 — 551 
与客户签订合同的收入$1,108 $71 $(1)$1,178 
截至2023年9月30日的九个月
（百万美元）度假所有权交易所和第三方管理企业和其他总计
一段时间内转移的服务$1,802 $83 $(2)$1,883 
在某个时间点转移的商品或服务1,294 117 — 1,411 
与客户签订合同的收入$3,096 $200 $(2)$3,294 
截至 2022 年 9 月 30 日的九个月
（百万美元）度假所有权交易所和第三方管理企业和其他总计
一段时间内转移的服务$1,638 $103 $10 $1,751 
在某个时间点转移的商品或服务1,374 126 — 1,500 
与客户签订合同的收入$3,012 $229 $10 $3,251 
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目录
销售度假所有权产品
2023年第三季度和前三个季度的收入减少了美元47百万和美元66分别为百万美元，这是由于我们对前期履行的履约义务的可变对价的估计值发生了变化。
与客户签订的合同、合同资产和合同负债产生的应收账款
下表显示了我们与客户签订的合同和合同负债的应收账款的构成。我们有 不截至2023年9月30日或2022年12月31日的合约资产。
（百万美元）2023 年 9 月 30 日截至2022年12月31日
与客户签订的合同产生的应收账款
应收账款和合同，净额$176 $194 
应收度假所有权票据，净额2,291 2,198 
$2,467 $2,392 
合同负债
预付存款$169 $158 
递延收入371 344 
$540 $502 
截至2022年12月31日，包含在我们合同负债余额中的2023年第三季度和前三个季度确认的收入为美元67百万和美元241分别是百万。
剩余的履约义务
我们剩余的履约义务代表分配给我们的合同的预期交易价格，我们预计在未来履行合同时将这些价格确认为收入。大约 2023 年 9 月 30 日 91预计该金额的百分比将在明年被确认为收入 两年.
应收账款和合同
应收账款和合同包括客户应付的款项，主要是业主协会、度假村开发商、业主和成员、信用卡应收账款、应收利息、税务机关应付款、赔偿资产和其他杂项应收账款。 下表显示了我们的账户和合同应收账款余额的构成：
（百万美元）2023 年 9 月 30 日截至2022年12月31日
与客户签订的合同产生的应收账款，净额$176 $194 
应收利息17 16 
应收税款42 20 
赔偿资产38 19 
应收员工税收抵免13 16 
其他12 27 
$298 $292 
5. 所得税
我们的所得税准备金是使用估计的年度有效税率（“AETR”）计算得出的，其基础是预期的年收入减去某些司法管辖区的亏损、联邦和地方税法规定的不可扣除的费用、我们开展业务的各个司法管辖区的法定税率和计划税收策略。某些与普通收入不直接相关的项目被排除在AETR之外，并计入其发生期间。
我们的有效税率是 36.1% 和 34.7截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月中分别为百分比，以及 34.3% 和 30.6截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中分别为百分比。
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目录
截至2023年9月30日的三个月中，与截至2022年9月30日的三个月相比，有效税率的提高主要归因于2022年至2023年期间所得税前收入和非控股权益的减少，但不可扣除的税收支出没有按比例减少，此外2023年外国不确定税收优惠的税收支出净减少。
截至2023年9月30日的九个月中，与截至2022年9月30日的九个月相比，有效税率的提高归因于2022年至2023年期间所得税前收入和非控股权益的减少，但不可扣除的税收支出未按比例减少，但2023年外国不确定税收优惠的税收支出净增加部分抵消。
未认可的税收优惠
下表汇总了截至2023年9月30日的九个月中与我们未确认的税收优惠（不包括利息和罚款）相关的活动。这些未确认的税收优惠与不确定的所得税状况有关，如果得到确认，将影响有效税率。
（百万美元）未认可的税收优惠
截至2022年12月31日的余额$25 
与前一时期相关的税收状况增加8 
与前一时期相关的税收状况减少(8)
截至 2023 年 9 月 30 日的余额
$25 
应计利息和罚款总额为美元46截至 2023 年 9 月 30 日的百万美元和28截至2022年12月31日，百万美元，增加了美元18百万，这主要归因于与不确定税收状况的收购前储备金相关的额外利息和罚款。我们预计 $35根据喜达屋酒店及度假村国际有限公司、Vistana Signature Experiences, Inc.和Interval Leisure Group, Inc.之间于2016年5月11日签订的税务事项协议，包括利息和罚款，将对数百万项未确认的税收优惠进行赔偿，因此已记录了相应的赔偿资产。未确认的税收优惠，包括应计利息和罚款，包含在我们的资产负债表上的其他负债中。
我们的所得税申报表有待相关税务机关的审查。我们正在不同司法管辖区对2007至2020纳税年度的某些申报表进行审计。由于审计或审计结算，未确认的税收优惠金额可能会在未来十二个月内增加或减少。
6. 应收度假所有权票据
下表显示了扣除储备金后的度假所有权票据应收账款余额的构成。
2023年9月30日2022年12月31日
（百万美元）起源已收购总计起源已收购总计
证券化$1,722 $163 $1,885 $1,571 $221 $1,792 
非证券化
有资格进行证券化(1)
59 1 60 63 — 63 
没有资格进行证券化(1)
327 19 346 322 21 343 
小计386 20 406 385 21 406 
$2,108 $183 $2,291 $1,956 $242 $2,198 
(1)有关我们的度假所有权应收票据的证券化资格的讨论，请参阅脚注7 “金融工具”。
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我们在损益表的融资收入标题中反映了与度假所有权应收票据相关的利息收入。 下表汇总了与度假所有权应收票据相关的利息收入。
三个月已结束九个月已结束
（百万美元）2023年9月30日2022年9月30日2023年9月30日2022年9月30日
与度假所有权应收票据相关的利息收入——证券化$70 $60 $205 $179 
与度假所有权应收票据相关的利息收入——非证券化9 11 26 30 
与度假所有权应收票据相关的利息收入总额$79 $71 $231 $209 
信贷质量指标-度假所有权应收票据
我们使用应收假期所有权票据的发放和客户按品牌划分的FICO分数作为主要的信用质量指标，因为历史表现表明，按FICO分数衡量，借款人的违约行为与与他们收购的度假所有权利息（“VOI”）相关的品牌之间存在关系。对出售原始度假所有权应收票据的相关度假所有权产品的交易价格以及所收购的度假所有权应收票据的信贷损失准备金中包含的可变对价的估算基于违约率，违约率是我们对未来违约的静态资金池分析和估计的产出。
2023年第三季度，我们根据拖欠额和违约率的趋势评估了我们的度假所有权票据应收账款准备金。结果，我们将原始休假所有权应收票据准备金增加了美元59百万。我们主要使用违约率增加的历史时期作为估算储备金增长的基础。这笔额外的储备金调整了我们未来的违约利率估计，以反映当前的宏观经济状况，包括通货膨胀超过工资增长、持续的高利率、喜忧参半的经济指标以及全球不安全感加剧。
在2022年第三季度，通过合并万豪、喜来登和威斯汀品牌的储备金，我们记录了所收购的度假所有权应收票据的信用损失支出逆转，金额为美元19百万美元的融资费用，以及我们原始应收假期所有权票据的准备金增加了 $21百万，这被记录为度假所有权产品的销售收入减少。
我们使用 “联合万豪酒店” 一词来指我们的万豪、喜来登和威斯汀品牌。
合并后的度假所有权票据应收账款池中借款人的加权平均FICO分数为 722和 721，分别为2023年9月30日和2022年12月31日，基于借款人在发放时的FICO分数。
收购的度假所有权应收票据
收购的度假所有权应收票据是指在ILG收购和Welk收购中收购的度假所有权应收票据。 下表显示了截至2023年9月30日我们收购的应收度假所有权票据的未来合同本金支付、扣除准备金和利率。
收购的度假所有权应收票据
（百万美元）非证券化证券化总计
2023 年，还剩$2 $8 $10 
20243 33 36 
20253 30 33 
20263 27 30 
20272 22 24 
此后7 43 50 
截至 2023 年 9 月 30 日的余额$20 $163 $183 
加权平均法定利率14.0%14.2%14.2%
规定的利率范围
0.0% 至 21.9%
0.0% 至 21.9%
0.0% 至 21.9%
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下表汇总了与我们收购的度假所有权应收票据储备金相关的活动。
收购度假所有权应收票据准备金
（百万美元）非证券化证券化总计
截至2022年12月31日的余额$11 $18 $29 
证券化(2)2 — 
清理电话2 (2)— 
注销(21)— (21)
回收率13 — 13 
违约休假所有权应收票据回购活动(1)
14 (14)— 
度假所有权应收票据储备金（减少）增加(10)7 (3)
截至 2023 年 9 月 30 日的余额$7 $11 $18 
(1)反映了当我们自愿回购证券化度假所有权应收票据时，储备金从证券化度假所有权应收票据储备金转移到非证券化度假所有权应收票据储备金所产生的变化。
下表按品牌和借款人FICO分数显示了在储备金之前收购的应收度假所有权票据。
收购截至2023年9月30日的应收度假所有权票据
（百万美元）700+600 - 699没有得分总计
合并后的万豪酒店$51 $35 $4 $11 $101 
凯悦和韦尔克59 39 1 1 100 
$110 $74 $5 $12 $201 
截至2022年12月31日已收购度假所有权应收票据
（百万美元）700+600 - 699没有得分总计
合并后的万豪酒店$67 $47 $6 $16 $136 
凯悦和韦尔克80 53 1 1 135 
$147 $100 $7 $17 $271 
下表按品牌和借款人FICO分数详细列出了截至2023年9月30日我们收购的扣除储备金前的度假所有权应收票据的发行年份，以及按品牌划分的2023年前三个季度的注销总额。
收购度假所有权应收票据——合并后的万豪酒店
（百万美元）202120202019 年及之前总计
700 +$— $— $51 $51 
600 - 699— — 35 35 
— — 4 4 
没有得分— — 11 11 
$— $— $101 $101 
注销总额$— $— $11 $11 
收购的度假所有权应收票据——Hyatt and Welk
（百万美元）202120202019 年及之前总计
700 +$4 $13 $42 $59 
600 - 6992 7 30 39 
— — 1 1 
没有得分— — 1 1 
$6 $20 $74 $100 
注销总额$1 $2 $7 $10 
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原始度假所有权应收票据
原始度假所有权应收票据是指Legacy-ILG和Legacy-Welk在每个收购日期之后发行的度假所有权应收票据以及所有应收的Legacy-MVW度假所有权票据。 下表显示了截至2023年9月30日我们原始的应收度假所有权票据的未来本金支付额、扣除准备金和利率。
原始度假所有权应收票据
（百万美元）非证券化证券化总计
2023 年，还剩$8 $34 $42 
202447 141 188 
202534 147 181 
202634 155 189 
202734 163 197 
此后229 1,082 1,311 
截至 2023 年 9 月 30 日的余额$386 $1,722 $2,108 
加权平均法定利率12.1%13.2%13.0%
规定的利率范围
0.0% 至 20.9%
0.0% 至 19.9%
0.0% 至 20.9%
对于原始度假所有权应收票据，我们将度假所有权应收票据与出售相关度假所有权产品的交易价格中包含的可变对价之间的差额记录为应收度假所有权票据的储备金。 下表汇总了与我们最初的度假所有权应收票据储备金相关的活动。
原始度假所有权应收票据准备金
（百万美元）非证券化证券化总计
截至2022年12月31日的余额$149 $213 $362 
度假所有权应收票据储备金增加162 21 183 
证券化(126)126 — 
清理电话43 (43)— 
注销(88)— (88)
违约休假所有权应收票据回购活动(1)
76 (76)— 
截至 2023 年 9 月 30 日的余额$216 $241 $457 
(1)反映了当我们自愿回购证券化度假所有权应收票据时，储备金从证券化度假所有权应收票据储备金转移到非证券化度假所有权应收票据储备金所产生的变化。
下表按品牌和借款人FICO分数显示了扣除储备金前的初始度假所有权应收票据。
截至 2023 年 9 月 30 日的应收休假所有权票据
（百万美元）700 +600 - 699没有得分总计
合并后的万豪酒店$1,341 $602 $57 $307 $2,307 
凯悦和韦尔克180 72 2 4 258 
$1,521 $674 $59 $311 $2,565 
截至2022年12月31日的原始度假所有权应收票据
（百万美元）700 +600 - 699没有得分总计
合并后的万豪酒店$1,210 $549 $55 $278 2,092 
凯悦和韦尔克157 64 3 2 226 
$1,367 $613 $58 $280 $2,318 
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下表详细列出了截至2023年9月30日按品牌和FICO分数分列的扣除储备金前我们原始休假所有权应收票据的发放年份，以及2023年前三个季度的按品牌划分的注销总额。
原始度假所有权应收票据——合并后的万豪酒店
（百万美元）20232022202120202019 年及之前总计
700 +$377 $413 $228 $78 $245 $1,341 
600 - 699145 174 114 42 127 602 
13 16 11 5 12 57 
没有得分117 74 29 19 68 307 
$652 $677 $382 $144 $452 $2,307 
注销总额$2 $14 $22 $9 $27 $74 
原始度假所有权应收票据——凯悦和威尔克
（百万美元）20232022202120202019 年及之前总计
700 +$73 $71 $31 $2 $3 $180 
600 - 69926 31 12 1 2 72 
— 1 1 — — 2 
没有得分3 1 — — — 4 
$102 $104 $44 $3 $5 $258 
注销总额$— $6 $7 $— $1 $14 
处于非应计状态的度假所有权应收票据
对于非证券化和证券化度假所有权应收票据，我们估计的平均剩余违约率为 13.35截至 2023 年 9 月 30 日的百分比以及 11.62截至2022年12月31日的百分比。A 0.5估计违约率提高百分点将导致相关的度假所有权应收票据储备金增加到美元13截至 2023 年 9 月 30 日，百万美元12截至2022年12月31日，为百万。
下表显示了我们在非应计度假所有权应收票据上的记录投资，应收账款是逾期90天或更长时间的度假所有权应收票据。
度假所有权应收票据
（百万美元）非证券化证券化总计
投资截至2023年9月30日的非应计状态的应收度假所有权票据
$144 $25 $169 
投资截至2022年12月31日处于非应计状态的度假所有权应收票据
$126 $24 $150 
下表显示截至2023年9月30日和2022年12月31日，应收度假所有权票据中扣除储备金前的已记录本金投资的账龄情况。
截至2023年9月30日截至2022年12月31日
（百万美元）非证券化证券化总计非证券化证券化总计
已过期 31 — 90 天$20 $57 $77 $25 $56 $81 
已过期 91 — 120 天6 16 22 7 16 23 
逾期超过 120 天138 9 147 119 8 127 
逾期未付款总额164 82 246 151 80 231 
当前465 2,055 2,520 415 1,943 2,358 
应收度假所有权票据总额$629 $2,137 $2,766 $566 $2,023 $2,589 
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7. 金融工具
下表显示了符合金融工具资格的金融资产和负债的账面价值和估计公允价值，这些价值是根据金融工具公允价值披露权威指南确定的。在解释市场数据以得出公允价值估算值时，需要做出相当大的判断。使用不同的市场假设和/或估算方法可能会对估计的公允价值金额产生重大影响。该表不包括现金和现金等价物、限制性现金、应收账款和合同（不包括融资VOI销售的应收合同，净额）、其他资产中包含的存款、应付账款、预付存款、应计负债和衍生工具，由于这些工具的到期日短，应计负债和衍生工具的公允价值均接近其账面金额。
2023 年 9 月 30 日截至2022年12月31日
（百万美元）携带
金额		公平
价值		携带
金额		公平
价值
应收度假所有权票据，净额$2,291 $2,355 $2,198 $2,245 
融资 VOI 销售的应收合同，净额35 35 22 22 
其他资产88 88 76 76 
金融资产总额$2,414 $2,478 $2,296 $2,343 
证券化债务，净额$(2,026)$(1,937)$(1,938)$(1,828)
定期贷款，净额(780)(782)(778)(775)
循环公司信贷额度，净额(86)(90)— — 
2025 年票据，净额— — (248)(258)
2028 Notes，净值(348)(306)(347)(307)
2029 年票据，净额(495)(419)(494)(417)
2026 年可转换票据，净额(568)(508)(565)(560)
2027 可转换票据，净额(562)(496)(560)(568)
无息应付票据，净额(4)(4)(10)(10)
金融负债总额$(4,869)$(4,542)$(4,940)$(4,723)
度假所有权应收票据
2023 年 9 月 30 日截至2022年12月31日
（百万美元）携带
金额		公平
价值		携带
金额		公平
价值
应收度假所有权票据，净额
证券化$1,885 $1,947 $1,792 $1,837 
有资格进行证券化60 62 63 65 
没有资格进行证券化346 346 343 343 
非证券化406 408 406 408 
$2,291 $2,355 $2,198 $2,245 
我们使用贴现现金流模型估算了已证券化的度假所有权应收票据的公允价值。我们认为这与独立第三方在当前市场上使用的模型相当。我们的模型使用证券化度假所有权应收票据投资组合的违约率、预还款率、票面利率和贷款条款作为风险和相对价值的关键驱动因素，以确定基础度假所有权应收票据的公允价值。我们得出的结论是，这种公允价值衡量标准应归类为第三级。
由于影响未证券化的度假所有权票据应收账款的总体适销性的因素以及当前的市场状况，我们使用适用于资产证券化市场当前证券化交易的标准，将每个资产负债表日的非证券化度假所有权票据应收账款分为符合条件和不符合证券化的应收账款。通常，如果存在以下任何属性，则应收度假所有权票据被视为不符合证券化条件：（1）付款已逾期30天；（2）未收到第一笔款项；或（3）抵押品位于亚洲或欧洲。在某些情况下，资格也可能
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目录
根据借款人的信用评分、贷款的剩余期限以及可能反映投资者在证券化交易中的需求或有效证券化应收休假所有权票据的成本的其他类似因素来确定。
上表显示了根据上述资格标准将尚未证券化的度假所有权应收票据分为符合条件和没有资格获得证券化的应收票据。我们估计，尚未证券化的度假所有权应收票据部分的公允价值，我们认为这些应收票据最终将以与已证券化的度假所有权应收票据相同的方式进行证券化。我们对尚未按账面价值进行证券化的剩余度假所有权应收票据进行估值，而不是使用我们的定价模型。我们认为，这些特定度假所有权应收票据的账面价值接近公允价值，因为这些贷款的规定利率或以其他方式估算的利率通常与当前的市场利率一致，这些度假所有权应收票据的储备金适当地考虑了违约率、预付款率、贴现率和贷款条款中的风险。我们得出的结论是，这种公允价值衡量标准应归类为第三级。
融资VOI销售的应收合同
在我们确认万豪品牌VOI销售收入时，我们会暂时记录融资VOI销售的应收合同，直到我们产生度假所有权票据应收账款，该应收账款发生在收盘时。我们认为，融资VOI销售的应收合同的账面价值接近公允价值，因为这些应收账款的规定利率或以其他方式估算的利率通常与当前市场利率一致，而这些融资VOI销售应收合同的准备金恰当地考虑了违约率、预付款率和贴现率方面的风险。我们得出的结论是，这种公允价值衡量标准应归类为3级。
其他资产
其他资产包括 $88百万份公司自有保单（“COLI 保单”），这些保单是万豪度假全球递延补偿计划的某些参与者终身购买的，由拉比信托持有。COLI 保单的账面价值等于其现金退保价值（2 级投入）。
证券化债务
我们通过对活跃度假所有权应收票据证券化交易的所有债券批次进行建模，并对每批特定抵押品进行考虑，从而得出现金流估算值。我们分析中的关键驱动因素包括违约率、预付款率、债券利率和其他结构性因素，我们使用这些因素来估算预计的现金流。为了按评级估算市场信用利差，我们从积极发行和促进度假所有权证券市场的投资银行那里获得指示性信贷利差，并根据不同批次的评级水平确定平均信用利差。然后，我们将这些估计的市场利差应用于掉期利率，以估算基础折扣率，以计算应付活跃债券的公允价值。我们得出的结论是，这种公允价值衡量标准应归类为第三级。
定期贷款
我们使用证券交易商截至本季度最后一个交易日的报价估算了定期贷款（定义见脚注12 “债务”）的公允价值；但是，这笔贷款的交易历史和交易量有限，因此，该公允价值估算不一定代表定期贷款可以偿还或转让的价值。我们得出的结论是，这种公允价值衡量标准应归类为第三级。
循环企业信贷额度
我们估计，我们的循环公司信贷额度（定义见脚注12 “债务”）的总账面价值接近公允价值，因为合同利率是可变的加上适用的利润率。我们得出的结论是，这种公允价值衡量标准应归类为第三级。
高级票据
我们使用截至该季度最后一个交易日的报价估算了2025年票据、2028年票据和2029年票据（均定义见脚注12 “债务”）的公允价值；但是这些票据的交易历史和交易量有限，因此，该公允价值估算不一定代表这些票据可能报废或转让的价值。我们得出的结论是，这种公允价值衡量标准应归类为第二级。
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可转换票据
我们使用截至本季度最后一个交易日的报价估算了可转换票据的公允价值；但是，这些票据的交易历史和交易量有限，因此，该公允价值估计不一定代表可转换票据可以报废或转让的价值。我们得出的结论是，这种公允价值衡量标准应归类为第二级。
无息应付票据
我们为收购位于印度尼西亚巴厘岛的度假所有权单位而发行的无息应付票据的账面价值接近公允价值。我们得出的结论是，这种公允价值衡量标准应归类为第三级。
8. 每股收益
归属于普通股股东的每股普通股的基本收益或亏损的计算方法是将归属于普通股股东的净收益或亏损除以报告期内已发行普通股的加权平均数。国库券不包括在已发行普通股的加权平均数中。归属于普通股股东的摊薄后每股普通股收益或亏损的计算是为了使报告期内已发行的所有潜在摊薄普通股生效，但出现亏损的时期除外，因为纳入潜在普通股会产生反稀释效应。未偿还的股权薪酬奖励的摊薄效应反映在适用于普通股股东的摊薄后每股普通股收益或亏损中，采用了使用该期间平均市场价格的库存股方法。
除非我们的普通股价格超过相应的行使价，否则在行使与发行我们的可转换票据有关的认股权证时可发行的股票不会影响摊薄加权平均已发行股票总额。如果我们的普通股价格超过任何认股权证的相应行使价，我们将把行使认股权证时可能发行的额外股票的摊薄效应计入摊薄加权平均已发行股票总额中，我们使用库存股法计算。每次发行可转换票据时购买的可转换票据套期保值被视为反摊薄，不会影响我们对本文列出的任何时期内归属于普通股股东的摊薄后每股收益的计算。
下表说明了我们在计算归属于普通股股东的每股基本收益或亏损时使用的收益或亏损与股票数量的对账情况。
三个月已结束九个月已结束
（以百万计，每股金额除外）2023年9月30日2022年9月30日2023年9月30日2022年9月30日
归属于普通股股东的净收益$42 $109 $219 $303 
以股票换取每股基本收益36.4 39.5 36.9 41.1 
每股基本收益$1.16 $2.76 $5.96 $7.39 
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下表说明了我们在计算归属于普通股股东的摊薄后每股收益或亏损时使用的收益或亏损与股票数量的对账情况。
三个月已结束九个月已结束
（以百万计，每股金额除外）
2023年9月30日(1)
2022年9月30日(1)
2023年9月30日(1)
2022年9月30日(1)
归属于普通股股东的净收益$42 $109 $219 $303 
加回与可转换票据相关的利息支出，扣除税款5 1 14 4 
分子用于计算摊薄后每股收益$47 $110 $233 $307 
以股票换取每股基本收益36.4 39.5 36.9 41.1 
已发行摊薄股票的影响
员工 SAR0.1 0.2 0.1 0.2 
限制性库存单位0.3 0.3 0.3 0.3 
2022 年可转换票据 (美元)230（百万本金）
— — — 0.9 
2026 可转换票据 (美元)575（百万本金）
3.5 3.4 3.5 3.4 
2027 可转换票据 ($)575（百万本金）
3.0 — 3.0 — 
摊薄后每股收益的股份43.3 43.4 43.8 45.9 
摊薄后的每股收益$1.09 $2.53 $5.33 $6.68 
(1)归属于普通股股东的摊薄后每股收益的计算大约不包括在内 200,000和 293,000普通股，即截至2023年9月30日和2022年9月30日归属某些业绩奖励后分别可发行的最大股票数量，因为截至报告期末，受此类奖励约束的股票归属所需的业绩条件尚未达到。
根据计算每股收益的适用会计指导，在2023年第三季度和前三个季度，我们在计算摊薄后每股收益时不包括在内 287,125可能以普通股结算的标的股票增值权（“SAR”），因为此类SAR的行使价从美元不等143.38到 $173.88，高于适用期内普通股的平均市场价格。
对于2022年第三季度，我们在计算摊薄后每股收益时不包括在内 252,314SAR的标的股票可能以普通股结算，因为此类SAR的行使价从美元不等143.38到 $173.88，高于适用期内普通股的平均市场价格。
在2022年前三个季度，我们在计算摊薄后每股收益时不包括在内 199,813SAR的标的股票可能以普通股结算，因为此类SAR的行使价从美元不等159.27到 $173.88，高于适用期内普通股的平均市场价格。
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9. 库存
下表显示了我们的库存余额的构成：
（百万美元）2023 年 9 月 30 日截至2022年12月31日
房地产库存(1)
$632 $651 
其他10 9 
$642 $660 
(1)代表已完成的库存已登记为VOI出售，以及根据原始度假所有权应收票据的预计未来违约情况，预计将重新收购的度假所有权库存。
根据适用的会计指导，我们按成本或公允市场价值减去销售成本中的较低者对度假所有权产品进行估值，并以成本（使用先入先出法）或可变现净值中较低者记录运营供应。与度假所有权产品相关的产品成本调整活动使库存的账面价值增加了美元242023 年前三个季度的百万美元和 $152022年前三个季度为百万美元。
除此之外，在2023年9月30日和2022年12月31日，我们还有美元369百万和美元428已完工的度假所有权单位中分别有数百万套，这些单位被归类为不动产和设备的一部分，在这些单位上市并作为度假所有权产品合法注册出售时为净值。
10. 意外情况和承诺
承诺和信用证
截至2023年9月30日，我们有以下未兑现承诺：
•我们有各种使用我们在正常业务过程中使用的信息技术硬件和软件的合同。我们在这些合同下的总承诺为美元107百万，我们预计其中有 $17百万，美元42百万，美元24百万，美元14百万，美元6百万和美元4在2023年、2024年、2025年、2026年、2027年及之后的剩余时间内，将分别支付百万美元。
•我们承诺通过参与VIE来收购用于度假所有权领域的房地产。有关更多信息以及我们与本次交易所涉及的VIE相关的活动，请参阅脚注15 “可变利益实体”。
截至2023年9月30日发行的担保债券总额为美元121百万，其中大部分是联邦、州或地方政府要求的，与我们的运营有关。
截至 2023 年 9 月 30 日，我们有 $1我们的循环企业信贷额度（定义见脚注12 “债务”）下的百万张未偿信用证。此外，截至 2023 年 9 月 30 日，我们的收入为1百万未偿信用证与几笔未偿度假所有权应收票据证券化交易有关并代替了所需的准备金。这些信用证不是根据循环公司信贷额度签发的，也不会影响我们在循环公司信贷额度下的借贷能力。
担保
我们在交易所和第三方管理部门中的某些租赁管理协议规定，我们管理的房产的所有者必须获得我们管理下产生的租金收入或担保金额的特定百分比。在这些情况下，租赁业务的运营费用由租赁产生的收入支付，然后向业主支付合同百分比或担保金额，我们要么保留租金收入余额（如果有）作为我们的费用，要么在业主未收到担保金额的情况下弥补赤字。截至2023年9月30日，我们在固定美元担保下的最大风险敞口为美元5百万，其中 $2百万，美元1百万，美元1百万，以及 $1百万分别与2024年、2025年、2026年和2027年及以后有关。
我们向业主协会承诺，我们将设法弥补业主协会产生的实际费用与业主协会收到的收入之间的任何缺口，以代替我们为未售出库存支付的维护费。该协议将在以下两者中较早者终止：1) 出售 95业主协会所有权权益总额的百分比；或 2) 任何一方的书面终止通知。截至2023年9月30日，我们对2023年剩余时间的预期承诺为美元3百万。
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意外损失
2019 年 2 月，纽约瑞吉公寓俱乐部业主协会向纽约州最高法院纽约县商业分部提起诉讼，对 ILG 及其几家子公司和某些第三方提起诉讼。执行申诉称，被告违反了与销售和租赁行为有关的信托义务，协助和教唆某些违反信托义务的行为，以俱乐部赞助商和经理的身份进行自我交易，非法干涉管理协议，不公正地致富，并从事反竞争行为。原告正在根据管理和购买协议寻求未指明的赔偿、惩罚性赔偿和扣除款项。2022年2月，法院批准了我们驳回申诉的动议，并有偏见地驳回了除一项索赔（此类索赔，“剩余索赔”）以外的所有索赔，原告获准修改其申诉。原告就剩余索赔提出了修正申诉，并对其他索赔的驳回提出上诉。2023 年 6 月，上诉法院维持了对这些索赔的驳回。原告提出了复议该上诉裁决的动议，2023年10月，上诉法院驳回了该动议。2022年11月，法院批准了我们的动议，要求驳回有关剩余索赔的修正申诉，并再次批准了原告修改其申诉的许可。原告就剩余索赔提出了修正申诉，并再次对其他索赔的驳回提出上诉。该上诉仍在审理中。2023 年 9 月，法院批准了我们关于驳回与剩余索赔有关的修正申诉的动议，并拒绝了原告提出任何其他修正申诉的许可。我们认为，对于此事中的索赔，我们有充分的辩护，并打算对此进行有力的辩护。
在我们的正常业务过程中，已经对我们提起或正在审理各种索赔和诉讼。其中许多诉讼和索赔在任何给定时间都可能存在。此外，COVID-19 疫情可能引发来自所有者、成员和其他各方的各种索赔和诉讼。当我们确定可能产生了负债并且可以合理估计损失金额时，我们会记录和累积法律突发事件。在做出此类决定时，除其他外，我们会评估出现不利结果的概率程度，以及在可能发生负债的情况下，评估我们对损失做出合理估计的能力。我们会在每个报告期内审查这些应计额，并根据事实和情况的变化进行修订。
我们尚未就上述未决事项进行累计，目前我们无法估计与该未决事项相关的潜在负债范围（如果有）。我们对其他索赔和诉讼进行了应计处理，但应计金额无论是个人还是合计金额都不重要。对于不要求应计的事项，根据目前获得的信息，我们认为此类事项的最终结果，无论是个人还是总体而言，都不会对我们的财务状况、现金流或经营业绩的总体趋势造成重大损害。但是，法律诉讼本质上是不确定的，尽管我们认为在必要的情况下，我们的应计账款足够，并且/或者我们对所主张的索赔有有效的抗辩理由，但可能会出现不利的裁决，这些裁决可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
11. 证券化债务
下表详细介绍了我们的证券化债务，扣除未摊销的债务折扣和发行成本。
（百万美元）2023 年 9 月 30 日截至2022年12月31日
度假所有权应收票据证券化，总额(1)
$1,703 $1,799 
未摊销的债务折扣和发行成本(20)(21)
1,683 1,778 
仓库信贷额度，总额(2)
345 162 
未摊销的债务发行成本(2)(2)
343 160 
$2,026 $1,938 
(1)截至2023年9月30日的利率范围为 1.5% 至 6.6%，加权平均利率为 3.8%.
(2)截至2023年9月30日，有效利率为 6.8%.
我们所有的证券化债务都是无追索权的。有关与我们的证券化债务相关的无追索权债务抵押品的讨论，请参阅脚注15 “可变利息实体”。
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下表显示了截至2023年9月30日我们证券化债务的预期未来本金支付。
度假所有权
应收票据证券化
仓库信贷
设施(1)
总计
（百万美元）
付款年份
2023 年，还剩$42 $4 $46 
2024171 17 188 
2025173 18 191 
2026176 306 482 
2027176 — 176 
此后965 — 965 
$1,703 $345 $2,048 
(1)不包括未来的仓库信贷额度续期。
度假所有权应收票据证券化
每笔证券化度假所有权应收票据交易都包含与标的度假所有权应收票据的业绩相关的各种触发因素。如果证券化度假所有权应收票据池未能在资金池的既定参数范围内运行（违约或拖欠门槛因交易而异），则交易条款实际上会将我们本应从该池中获得的每月超额利差（归因于我们保留的利息）转用于加快向投资者的本金支付（考虑到在多批次中不同部分的从属关系），直到业绩触发因素得到纠正。在2023年第三季度，截至2023年9月30日，我们有 14证券化度假所有权未偿还的应收票据池， 无其中不符合各自的既定参数.
由于基础证券化度假所有权应收票据的合同条款决定了与之相关的无追索权债务的到期日，因此由于度假所有权应收票据债务人的预付款，实际到期日可能早于上面显示的期限。
在 2023 年第二季度，我们将一笔美元进行了证券化388百万的度假所有权应收票据。在证券化方面，$380MVW 2023-1 LLC（“2023-1 LLC”）以私募方式发行了数百万张度假所有权贷款支持票据。 四度假所有权贷款支持票据由2023-1 LLC发行：$237百万张 A 类票据，美元65百万张 B 类票据，美元48百万张 C 类票据，以及 $30数百万张 D 类票据。A 类票据的利率为 4.93%，B 类票据的利率为 5.42%，C 类票据的利率为 6.54%，D 类票据的利率为 8.83%。投资者购买了美元3692023-1 LLC发行的度假所有权贷款支持票据中的百万张，包括A类票据、B类票据、C类票据和D类票据的一部分，我们保留了其中美元11百万。该交易的收益，扣除费用和准备金，用于偿还我们的仓库信贷额度（“仓库信贷额度”）的未偿债务，并用于其他一般公司用途。我们保留的D类票据随后在2023年第二季度按面值出售。
仓库信贷额度
在2023年第二季度，我们修订了与我们的仓库信贷额度相关的某些协议（“仓库修正案”）。《仓库修正案》将现有设施的借款能力从美元提高了425百万到美元500百万美元，并将循环期从2024年7月28日延长至2025年5月31日。《仓库修正案》没有对仓库信贷额度进行其他实质性修改。
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12. 债务
下表详细介绍了我们的债务余额，扣除未摊销的债务折扣和发行成本。
（百万美元）2023 年 9 月 30 日截至2022年12月31日
企业信贷额度
定期贷款$784 $784 
未摊销的债务折扣和发行成本(4)(6)
780 778 
循环企业信贷额度(1)
90 — 
未摊销的债务发行成本(2)
(4)— 
86 — 
高级担保票据
2025 年笔记— 250 
未摊销的债务折扣和发行成本— (2)
— 248 
高级无抵押票据
2028 笔记350 350 
未摊销的债务折扣和发行成本(2)(3)
348 347 
2029 注意事项500 500 
未摊销的债务折扣和发行成本(5)(6)
495 494 
可转换票据
2026 年可转换票据575 575 
未摊销的债务发行成本(7)(10)
568 565 
2027 可转换票据575 575 
未摊销的债务发行成本(13)(15)
562 560 
融资租赁188 86 
无息应付票据4 10 
$3,031 $3,088 
(1)截至2023年9月30日，有效利率为 7.2%.
(2)不包括 $5截至2022年12月31日，未摊销的债务发行成本为百万美元。如 不当时，循环公司信贷额度下的现金借款尚未偿还，未摊销的债务发行成本包含在其他资产中。
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下表显示了截至2023年9月30日，根据合同条款和到期日（不包括融资租赁），我们债务的定期本金还款额。
付款年份
（百万美元）剩余 20232024202520262027此后总计
定期贷款$— $— $784 $— $— $— $784 
循环企业信贷额度— — — — 90 — 90 
2028 笔记— — — — — 350 350 
2029 注意事项— — — — — 500 500 
2026 年可转换票据— — — 575 — — 575 
2027 可转换票据— — — — 575 — 575 
无息应付票据— 4 — — — — 4 
$— $4 $784 $575 $665 $850 $2,878 
企业信贷额度
我们的企业信贷额度（“公司信贷额度”）为我们的业务提供支持，包括持续的流动性和信用证，包括一美元900百万定期贷款额度（“定期贷款”），将于2025年8月31日到期，以及借款能力为美元的循环信贷额度750百万 (“循环公司信贷额度”), 包括金额为美元的信用证次级贷款额度75百万，将于 2027 年 3 月 31 日终止。
在2023年第二季度，我们对企业信贷额度进行了修订（“修正案”），修改了适用于定期贷款下借款的利率。自2023年7月31日起，定期贷款参考有担保隔夜融资利率（“SOFR”），基于 “调整后期限SOFR”，该利率按SOFR期限（定义见修正案）计算，外加 0.10一个月利息期的调整百分比，a 0.15三个月利息期的调整百分比，或 0.25六个月利息期的调整百分比，前提是 0.00% 下限。
在2022年之前，我们签订了利率互换和利率圈，在此基础上我们可以支付固定利率并获得浮动利率，以对冲定期贷款的部分利率风险。在2023年第二季度，我们将这些利率互换和项圈修改为参考SOFR而不是伦敦银行同业拆借利率，自2023年7月31日起生效。这种过渡的结果是，美元的固定利率2502023 年 9 月到期的百万次利率互换已修正为 2.88%，美元的固定利率2002024 年 4 月到期的百万次利率互换已修正为 2.17%，以及美元的行使价上限100百万美元利率项圈已修改为 2.43%。截至2023年9月30日和2022年12月31日，利率互换和利率项圈均被指定为利率风险的现金流套期保值，并记录在资产负债表上的其他资产中。我们将与这些衍生工具相关的支付或收到的款项描述为利息支出，以及出于列报目的对累计其他综合收益或亏损的重新分类。
下表反映了2023年和2022年前三个季度与我们的衍生工具相关的累计其他综合收益或亏损活动。有 不重新归类为下述任何时期的损益表。
（百万美元）20232022
1月1日衍生工具调整余额$13 $(18)
重新分类前的其他综合（亏损）收益(3)16 
衍生工具调整余额，3月31日10 (2)
重新分类前的其他综合（亏损）收益(1)7 
6月30日衍生工具调整余额9 5 
重新分类前的其他综合（亏损）收益(3)8 
9月30日衍生工具调整余额$6 $13 
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高级票据
我们的高级笔记包括：
•$500百万本金总额为 6.125% 2025 年到期的优先担保票据于 2020 年第二季度发行，到期日为 2025 年 9 月 15 日（“2025 年票据”），其中 $250截至2022年12月31日，有百万未偿还。
•$350百万本金总额为 4.750% 2028年到期的优先无抵押票据于2019年第四季度发行，到期日为2028年1月15日（“2028年票据”）。
•$500百万本金总额为 4.500% 2029年到期的优先无抵押票据于2021年第二季度发行，到期日为2029年6月15日（“2029年票据”）。
赎回优先担保票据
在 2023 年第一季度，我们在到期前赎回了剩余的美元250根据2022年第四季度发布的赎回通知以及管理2025年票据的契约条款，2025年未偿还的票据中有100万张。在这次兑换中，我们产生了$的费用10百万美元，包括赎回溢价和未摊销债务发行成本的注销，这些成本记入截至2023年9月30日的九个月的净收益（亏损）和其他收益（支出）中。
可转换票据
2026 年可转换票据
在 2021 年，我们发行了 $575按利率计息的可转换优先票据（“2026 年可转换票据”）的本金总额为百万美元 0.00%。2026年的可转换票据将于2026年1月15日到期，除非在该日期之前根据其条款进行回购或转换。
如票据契约所述，转换率可能会因某些事件而进行调整，截至2023年9月30日，转换率可能会调整为2026年可转换票据每1,000美元本金为6.1044股普通股（相当于转换价格为美元）163.82每股普通股），这是我们自发行2026年可转换票据以来宣布的股息高于我们在发行2026年可转换票据时支付的季度股息。转换后，我们将根据自己的选择支付或交付现金、普通股或现金和普通股的组合（视情况而定）。截至2023年9月30日，有效利率为 0.55%.
下表显示了与2026年可转换票据相关的利息支出信息。
三个月已结束九个月已结束
（百万美元）2023年9月30日2022年9月30日2023年9月30日2022年9月30日
债务发行成本的摊销$— $1 $2 $2 
2026 可转换票据对冲和认股权证
关于2026年可转换票据的发行，我们同时进行了以下私下谈判的单独交易：与普通股有关的可转换票据对冲交易（“2026年可转换票据套期保值”），共涉及 3.5百万股普通股和认股权证交易（“2026年认股权证”），通过这些交易，我们向2026年可转换票据对冲认股权证的交易对手出售，以收购2026年可转换票据对冲认股权证 3.5我们的普通股百万股。截至2023年9月30日，2026年可转换票据套期保值和2026年认股权证的行使价可能会调整至约美元163.82和 $204.77，分别和 不2026 年可转换票据套期保值或 2026 年认股权证已行使。
2027 可转换票据
在 2022 年，我们发行了 $575按利率计息的可转换优先票据（“2027 年可转换票据”）的本金总额为百万美元 3.25%。2027 年可转换票据将于 2027 年 12 月 15 日到期，除非在此之前根据其条款提前回购或转换。
2027年可转换票据可按每1,000美元可转换票据本金5.2729股普通股的利率进行兑换（相当于转换价为美元）189.65截至2023年9月30日，每股普通股）。如管理票据的契约所述，某些事件的兑换率可能会有所调整。转换后，我们将根据自己的选择支付或交付现金、普通股或现金和普通股的组合（视情况而定）。 截至2023年9月30日，有效利率为 3.88%.
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下表显示了与2027年可转换票据相关的利息支出信息。
三个月已结束九个月已结束
（百万美元）2023年9月30日2022年9月30日2023年9月30日2022年9月30日
合同利息支出$5 $— $14 $— 
债务发行成本的摊销— — 2 — 
$5 $— $16 $— 
2027 可转换票据对冲和认股权证
关于2027年可转换票据的发行，我们同时进行了以下私下谈判的单独交易：普通股的可转换票据套期保值交易（“2027年可转换票据套期保值”），共涉及 3.0百万股普通股和认股权证交易（“2027年认股权证”），通过这些交易，我们向2027年可转换票据对冲认股权证的交易对手出售，以收购2027年可转换票据对冲认股权证 3.0我们的普通股百万股。截至2023年9月30日，2027年可转换票据套期保值和2027年认股权证的行使价为美元189.65和 $286.26，分别和 不2027 年可转换票据套期保值或 2027 年认股权证已行使。
安全和保障
根据公司信贷额度借入的款项以及根据公司信贷额度签发的信用证的债务，均由该融资机制下的借款人和担保人的几乎所有资产（包括MVWC以及我们的某些直接和间接、现有和未来的国内子公司，不包括某些破产远程特殊目的子公司）的完善的第一优先担保权益担保，但有某些例外情况。此外，公司信贷额度、2026年可转换票据、2027年可转换票据、2028年票据和2029年票据由MVWC以及我们的某些直接和间接、现有和未来的国内子公司提供担保，不包括某些破产远程特殊目的子公司。
融资租赁
2020 年，我们为位于佛罗里达州奥兰多的新全球总部办公大楼签订了融资租赁安排，该安排于 2021 年进行了修订。出于会计目的，新大楼的租赁在施工基本完工后，于2023年第一季度开始。租约包括 26 年租赁期限，包括 16 年初始学期加上 二五年续订选项。截至2023年9月30日，扣除租赁激励措施后的未来租赁付款的现值为美元78百万，相应的租赁负债为美元99百万。我们将融资租赁的使用权资产记录在不动产和设备中，净额。我们在该租约下的总付款额为 $245百万，我们预计其中有 $1百万，美元7百万，美元8百万，美元8百万，美元9百万，以及 $212将在2023年、2024年、2025年、2026年、2027年及之后分别支付百万美元。
13. 股东权益
万豪全球度假有 100,000,000普通股的授权股份，面值为美元0.01每股。截至 2023 年 9 月 30 日，有 75,807,873万豪度假环球普通股已发行，其中 35,685,051股票已流通而且 40,122,822股票作为库存股持有。在 2022 年 12 月 31 日，有 75,744,524万豪度假环球普通股已发行，其中 37,481,082股票已流通而且 38,263,442股票作为库存股持有。万豪全球度假有 2,000,000优先股的授权股份，面值为美元0.01每股， 无其中截至2023年9月30日或2022年12月31日已发行或尚未偿还。
股票回购计划
经董事会批准，我们可以不时开展购买普通股的计划（每项计划都是 “股票回购计划”，统称为 “股票回购计划”）。在2021年第三季度，我们的董事会授权我们根据股票回购计划购买普通股，总购买价格不超过美元250百万，在 2022 年 12 月 31 日之前。在 2022 年第一季度，我们的董事会批准最多额外购买 $300该计划下有100万股普通股，并将该计划的期限延长至2023年3月31日。在2022年第三季度，我们的董事会批准最多额外购买一美元500该计划下有100万股普通股，并将该计划的期限延长至2023年6月30日。在2023年第二季度，我们的董事会增加了剩余的授权，批准购买金额不超过美元600百万并延长了该计划的期限
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至2024年12月31日。截至2023年9月30日，大约为美元476根据股票回购计划，仍有百万股可用于股票回购。
股票回购可以通过公开市场收购、私下协商交易、大宗交易、要约或其他方式进行。回购的具体时间、金额和其他条款将取决于市场状况、公司和监管要求、合同限制和其他因素。关于当前的股票回购计划，我们有权根据经修订的1934年《证券交易法》第10b5-1条的规定，通过一项或多项计划。我们的董事会可以随时暂停、终止、增加或减少当前股票回购计划的授权，恕不另行通知。我们收购的普通股目前作为库存股持有，并在我们的财务报表中按成本计值。
2022年8月颁布的《降低通货膨胀法》对2022年12月31日之后回购的某些股票的净值征收1％的消费税。为了计算消费税，某些股票发行的公允价值可以扣除同一应纳税年度股票回购的公允市场价值。在2023年的前三个季度，我们将国库股的适用消费税反映为回购股票的成本基础的一部分，并在资产负债表上的应计负债中记录了相应的应付消费税负债。
下表汇总了我们的股票回购计划下的股票回购活动：
（百万美元，每股金额除外）回购的股票数量回购股份的成本基础平均价格
每股支付
截至2022年12月31日22,773,218 $2,119 $93.06 
2023 年的前三个季度1,936,855 248 $128.03 
截至2023年9月30日24,710,073 $2,367 $95.80 
分红
我们在2023年前三个季度向普通股持有人宣布现金分红如下。未来的任何股息支付都将受到涵盖我们债务的协议规定的限制，并受董事会批准的约束。无法保证我们将来会支付股息。
申报日期股东记录日期分发日期每股分红
2023年2月16日2023年3月2日2023年3月16日$0.72
2023年5月11日2023年5月25日2023年6月8日$0.72
2023年9月7日2023年9月21日2023年10月5日$0.72
14. 基于股份的薪酬
我们维持万豪度假环球公司2020年股权激励计划（“MVW 股权激励计划”），以造福我们的高管、董事和员工。根据MVW Equity Plan，我们有权授予：（1）普通股的限制性股票和限制性股票单位（“RSU”），（2）与普通股相关的股票增值权（“SAR”），以及（3）购买普通股的股票期权。总共有 1.8根据MVW股票计划下的补助金，批准发行百万股股票。截至2023年9月30日，大约 0.8根据MVW股权计划，有百万股股票可供授予。
下表详细列出了我们与向高管、董事和员工发放奖励金相关的基于股份的薪酬支出：
三个月已结束九个月已结束
（百万美元）2023年9月30日2022年9月30日2023年9月30日2022年9月30日
基于服务的 RSU$7 $7 $22 $24 
基于性能的 RSU(2)1 1 2 
5 8 23 26 
SARS1 2 2 4 
$6 $10 $25 $30 
30

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下表详细列出了我们与未归属奖励相关的递延薪酬成本：
（百万美元）2023 年 9 月 30 日截至2022年12月31日
基于服务的 RSU$30 $26 
基于性能的 RSU4 7 
34 33 
SARS1 1 
$35 $34 
限制性股票单位
我们授予了 199,468基于服务的限制性股票单位，受基于时间的归属条件的约束，加权平均授予日期公允价值为美元143.54，在 2023 年前三个季度致我们的员工和非雇员董事。在2023年的前三个季度，我们还向管理层成员授予了基于绩效的限制性股份，这些股受基于绩效的归属条件的约束。最大值为 114,602根据2023年前三个季度颁发的基于绩效的RSU奖励，可以获得RSU。
股票增值权
我们授予了 37,436SAR，加权平均授予日期公允价值为 $58.50加权平均行使价为美元153.10，在2023年前三个季度向管理层成员发放。我们使用Black-Scholes模型来估计授予的SAR的公允价值。预期的股价波动率是根据我们股价的历史和隐含波动率的平均值计算得出的。平均预期寿命是使用简化的方法计算的，因为我们没有足够的历史信息来为估计平均预期寿命提供依据。无风险利率是根据美国财政部发行的零息票计算得出的，剩余期限等于授予之日假设的预期寿命。下面列出的股息收益率假设基于对未来派息的预期。
下表概述了用于估算2023年前三个季度补助金公允价值的假设：
预期波动率40.47%
股息收益率1.87%
无风险利率4.07%
预期期限（以年为单位）6.25
15. 可变利益实体
与我们的度假所有权票据应收账款证券化相关的可变利息实体
我们通过破产远程特殊目的实体定期对与出售度假所有权产品有关的应收票据进行证券化，无需追索权。这些度假所有权应收票据证券化为一般公司用途提供资金。在度假所有权应收票据证券化中，特殊目的实体发行的各种类别的债务证券通常由一部分转让资产进行抵押，其中包括度假所有权应收票据。在每笔度假所有权应收票据证券化后，我们可能会保留已发行的全部或部分证券以及某些剩余权益。
我们创建了这些破产远程特殊目的实体，作为持有资产和相关负债的机制，这些实体没有股权投资面临风险，因此它们是VIE。我们将继续偿还度假所有权应收票据，将收集的所有收益转移给这些特殊目的实体，并保留获得对实体可能具有重大意义的福利的权利。因此，我们得出结论，我们是这些实体的主要受益者，因此对其进行了整合。没有与这些实体相关的非控股权益余额，这些实体的债权人对我们没有一般追索权。
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下表显示了合并资产，这些资产是这些VIE债务的抵押品，以及截至2023年9月30日资产负债表中包含的合并负债：
（百万美元）度假所有权
应收票据
证券化		仓库
信贷额度		总计
合并资产
应收度假所有权票据，扣除准备金$1,526 $359 $1,885 
应收利息11 3 14 
限制性现金61 23 84 
总计$1,598 $385 $1,983 
合并负债
应付利息$2 $1 $3 
证券化债务1,703 345 2,048 
总计$1,705 $346 $2,051 
下表显示了我们在2023年第三季度因参与这些VIE而确认的利息收入和支出：
（百万美元）度假所有权
应收票据
证券化		仓库
信贷额度		总计
利息收入$59 $11 $70 
利息支出$17 $4 $21 
债务发行成本摊销$2 $— $2 
下表显示了我们在2023年前三个季度因参与这些VIE而确认的利息收入和支出：
（百万美元）度假所有权
应收票据
证券化		仓库
信贷额度		总计
利息收入$180 $25 $205 
利息支出$48 $11 $59 
债务发行成本摊销$7 $1 $8 
行政开支$1 $— $1 
下表显示了我们与度假所有权应收票据证券化VIE之间的现金流：
九个月已结束
（百万美元）2023年9月30日2022年9月30日
现金流入
度假所有权票据应收证券化的净收益$396 $371 
本金收据375 413 
利息收入178 174 
预留释放16 153 
总计965 1,111 
现金流出
本金付款(389)(446)
自愿回购违约休假所有权应收票据(88)(69)
自愿清理电话(19)(39)
利息支付(51)(34)
限制性现金的融资(17)(95)
总计(564)(683)
净现金流量$401 $428 
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根据我们的度假所有权票据应收账款证券化条款，我们有权选择用贷款代替或回购违约贷款，但须遵守某些限制。与购买、出售和拥有这些度假所有权应收票据的特殊目的实体相关的潜在损失的最大风险敞口是超额抵押金额（贷款抵押品余额与未偿度假所有权应收票据余额之间的差额），加上现金储备和抵押品未来现金流中的任何剩余利息。
下表显示了我们与仓库信贷额度 VIE 之间的现金流：
九个月已结束
（百万美元）2023年9月30日2022年9月30日
现金流入
度假所有权应收票据证券化的收益$515 $234 
本金收据43 12 
利息收入24 5 
预留释放9 1 
总计591 252 
现金流出
本金付款(34)(3)
自愿回购违约休假所有权应收票据(2)— 
仓库信贷额度的还款(296)(98)
利息支付(9)(2)
限制性现金的融资(18)(2)
总计(359)(105)
净现金流量$232 $147 
其他可变利息实体
我们承诺购买位于夏威夷威基基的房产。该房产由我们不是主要受益人的VIE持有。我们无法控制施工期间对实体经济绩效影响最大的决策。此外，我们的购买承诺通常取决于根据我们的品牌标准对房产进行重新开发。因此，我们没有合并VIE。我们预计将随着时间的推移收购该房产，从2023年9月30日起，我们预计将按以下方式支付该物业的款项：$1122024 年为百万，美元812025 年为百万美元和412026 年有百万个。截至2023年9月30日，我们的资产负债表反映了美元1百万美元应收账款，包括约为美元的应收票据1百万，美元3百万美元的财产和设备，以及 $1百万应计负债。我们认为，我们因参与该VIE而面临的最大损失风险约为 $3截至2023年9月30日，百万人。
递延补偿计划
我们整合了万豪度假全球递延薪酬计划的负债和相关资产，其中包括拉比信托持有的大肠杆菌保单。拉比信托被视为 VIE。我们被视为拉比信托的主要受益人，因为我们指导信托的活动，并且是信托的受益人。截至2023年9月30日，拉比信托持有的资产价值为美元88百万，包含在我们资产负债表资产中的 “其他” 行中。
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16. 业务板块
我们根据首席运营决策者（“CODM”）（现任首席执行官）管理公司运营的方式来定义应申报的细分市场，以分配资源和评估业绩。我们在以下地区开展业务 二运营和可报告的业务领域：
•度假所有权包括多元化的度假村组合，其中包括一些以独家长期合作关系获得许可的世界上最具标志性的品牌。我们是万豪度假俱乐部、万豪豪华公寓、喜来登度假俱乐部、威斯汀度假俱乐部和凯悦度假俱乐部品牌的度假所有权及相关产品的全球独家开发商、营销商、销售商和经理，也是万豪度假俱乐部品牌的延伸版万豪度假俱乐部Pulse。我们还是丽思卡尔顿俱乐部品牌度假所有权及相关产品的全球独家开发商、营销商和销售商，我们拥有以丽思卡尔顿公寓品牌开发、营销和销售全权住宅产品的非排他性权利，并拥有在特定的部分所有权度假村使用瑞吉品牌的许可。
•我们的度假所有权板块的大部分收入来自 四主要来源：销售度假所有权产品；管理度假所有权度假村、俱乐部和业主协会；为消费者购买度假所有权产品提供资金；以及租赁度假所有权库存。
•交易所和第三方管理包括交换网络和会员计划，以及向其他度假村和住宿物业提供管理服务。我们通过我们的Interval International和Aqua-Aston业务提供这些服务。交易所和第三方管理收入通常是收费的，来自会员资格、交易所和租赁交易、财产和业主协会管理以及其他相关产品和服务。截至2022年4月出售之日，VRI Americas一直是交易所和第三方管理板块的一部分。
我们的CODM主要根据该细分市场的业绩来评估我们细分市场的业绩，不分配公司费用或所得税。我们不向我们的分部分配公司利息支出或间接的一般和管理费用。我们将相应细分市场内分部活动的特定利息收入包括在内。我们会酌情将折旧和摊销、其他损益、合资企业的收益或亏损权益以及非控股权益分配给我们的每个细分市场。公司和其他人代表我们业绩中不可分配给我们的细分市场的部分，包括与合并所有者协会有关的部分，因为我们的CODM不使用这些信息进行运营分部资源分配。
我们的CODM使用扣除利息支出、税项、折旧和摊销前的调整后收益（“调整后的息税折旧摊销前利润”）来评估我们运营部门的盈利能力，调整后息税折旧摊销前利润中归属于普通股股东的净收益或亏损的组成部分不单独评估。调整后的息税折旧摊销前利润定义为归属于普通股股东的净收益或亏损，扣除利息支出（不包括与定期证券化交易相关的消费融资利息支出）、所得税、折旧和摊销，不包括基于股份的薪酬支出，并根据影响我们经营业绩可比性的某些项目进行了调整。我们对应申报分部的调整后息税折旧摊销前利润总额与归属于普通股股东的合并净收益或亏损的对账如下所示。
收入
三个月已结束九个月已结束
（百万美元）2023年9月30日2022年9月30日2023年9月30日2022年9月30日
度假所有权$1,126 $1,182 $3,335 $3,229 
交易所和第三方管理64 71 200 229 
分部总收入1,190 1,253 3,535 3,458 
企业和其他(4)(1)(2)10 
$1,186 $1,252 $3,533 $3,468 
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调整后的息税折旧摊销前利润和归属于普通股股东的净收益对账
三个月已结束九个月已结束
（百万美元）2023年9月30日2022年9月30日2023年9月30日2022年9月30日
调整后的息税折旧摊销前利润度假所有权$173 $299 $647 $772 
调整后的息税折旧摊销前利润交换和第三方管理30 39 99 117 
对账项目：
企业和其他(53)(54)(171)(162)
利息支出，净额(36)(34)(106)(91)
税收条款(24)(59)(115)(134)
折旧和摊销(33)(33)(99)(98)
基于股份的薪酬支出(6)(10)(25)(30)
某些物品(9)(39)(11)(71)
归属于普通股股东的净收益$42 $109 $219 $303 
资产
（百万美元）2023 年 9 月 30 日截至2022年12月31日
度假所有权$8,057 $8,037 
交易所和第三方管理830 865 
分部资产总额8,887 8,902 
企业和其他566 737 
$9,453 $9,639 
不包括费用报销的收入
三个月已结束九个月已结束
（百万美元）2023年9月30日2022年9月30日2023年9月30日2022年9月30日
美国$622 $771 $2,038 $2,173 
所有其他国家121 110 332 284 
$743 $881 $2,370 $2,457 
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第 2 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析
前瞻性陈述
根据管理层的信念和假设以及管理层目前获得的信息，我们在管理层对财务状况和经营业绩的讨论与分析以及本10-Q表季度报告的其他地方作出前瞻性陈述。前瞻性陈述包括以下方面的信息：我们可能或假设的未来经营业绩；财务状况和杠杆作用，包括毛伊岛野火的预期影响；股息支付；我们对开发利润率、违约和预期损失、应收票据余额、对业主协会的承诺、房地产收购和开发计划的付款、租赁付款、利息收入和应收票据将在2023年增加、利率、应收赔偿款、融资利润率、一般和管理费用、库存成本和库存支出、税收以及 COVID-19 疫情的任何影响；以及业务战略，例如我们对将继续提供融资激励措施的预期。前瞻性陈述包括所有非历史事实的陈述，可以通过使用前瞻性术语来识别，例如 “相信”、“期望”、“计划”、“预期”、“估计”、“预测”、“潜力”、“继续”、“可能”、“可能”、“可能” 或这些术语或类似表达方式的否定词。
前瞻性陈述涉及风险、不确定性和假设。实际结果可能与这些前瞻性陈述中表达的结果存在重大差异。我们提醒您，这些陈述不能保证未来的表现，并且会受到许多不断变化的风险和不确定性的影响，我们可能无法预测或评估，例如：未来健康危机的影响，包括其对消费者信心和旅行需求的短期和长期影响，以及健康危机后的复苏步伐；度假所有权和交易所产品及服务需求的变化；员工缺勤；价格和工资上涨；全球供应链中断期权；国际波动以及国民经济和信贷市场；当前或未来银行危机的影响；涉及俄罗斯、乌克兰、以色列和加沙的战争以及相关制裁和其他措施；我们吸引和留住全球劳动力的能力；竞争条件；为增长融资的资本可用性；利率上升的影响；政治或社会冲突；与实施新技术或维护现有技术相关的困难；隐私法的变化；我们或我们的关联公司已采取的措施的影响可能会继续服用降低运营成本；自然或人为灾害和野火的影响，包括毛伊岛野火；以及本文和我们最新的10-K表年度报告中在 “风险因素” 标题下提及的其他事项，这些事项可能会在我们未来向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的定期文件中更新。
本10-Q表季度报告中的所有前瞻性陈述仅在本10-Q表季度报告发布之日或截至其发布之日或本文另有规定。除非法律要求，否则我们不承担任何义务公开更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。可能还有其他我们目前无法预测或我们目前预计不会对我们的财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响的风险和不确定性。任何此类风险都可能导致我们的业绩与我们在前瞻性陈述中表达的业绩存在重大差异。
我们的财务报表（定义见下文）反映了我们的历史财务状况、经营业绩和现金流。但是，下文讨论并包含在本10-Q表季度报告中的财务信息不一定能反映我们未来的财务状况、经营业绩或现金流。
为了使本报告更易于阅读，我们将（i）中期合并财务报表称为 “财务报表”，（ii）中期合并收益表称为 “损益表”，（iii）中期合并资产负债表称为 “资产负债表”，（iv）中期合并现金流量表称为 “现金流量”。此外，自始至终提及带编号的 “脚注” 是指我们在本10-Q表季度报告的财务报表中包含的合并财务报表中带有编号的附注。
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业务概述
我们是一家全球领先的度假公司，提供度假所有权、交换、租赁、度假村和物业管理以及相关业务、产品和服务。我们的业务分为两个应申报的领域：度假所有权和交易所与第三方管理。
我们的度假所有权部门包括多元化的度假村投资组合，其中包括一些根据独家长期合作关系获得许可的世界上最具标志性的品牌。我们是万豪度假俱乐部、万豪君悦公寓、喜来登度假俱乐部、威斯汀度假俱乐部和凯悦度假俱乐部品牌的度假所有权及相关产品的全球独家开发商、营销商、销售商和经理，也是万豪度假俱乐部品牌的延伸版万豪度假俱乐部Pulse。我们还是丽思卡尔顿俱乐部品牌度假所有权及相关产品的全球独家开发商、营销商和销售商，我们拥有以丽思卡尔顿公寓品牌开发、营销和销售全权住宅产品的非排他性权利，我们拥有在特定的部分所有权度假村使用瑞吉品牌的许可。
我们的度假所有权板块的大部分收入来自四个主要来源：销售度假所有权产品；管理度假所有权度假村、俱乐部和业主协会；为消费者购买度假所有权产品提供融资；以及租赁度假所有权库存。
我们的交易所和第三方管理部门包括交易所网络和会员计划，以及为其他度假村和住宿物业提供管理服务。交易所和第三方管理收入通常是收费的，来自会员资格、交易所和租赁交易、财产和业主协会管理以及其他相关产品和服务。自2022年5月以来，我们通过Interval International和Aqua-Aston业务提供这些服务。2022年4月，在确定VRI Americas业务不是我们未来增长战略和运营模式的核心组成部分后，我们出售了该业务。截至出售之日，该业务一直是我们交易所和第三方管理部门的一部分。
公司和其他代表我们业绩中不可分配给我们的细分市场的部分，包括与合并产权所有者协会（“合并产权所有者协会”）有关的部分。
整合万豪、喜来登和威斯汀品牌度假所有权产品
2016年，万豪国际集团收购了喜达屋酒店及度假村国际有限公司，该公司当时将喜来登和威斯汀度假所有权品牌独家授权给Legacy-ilg。我们在2018年收购ILG的部分原因是，通过利用当时万豪国际集团及其子公司向我们和ILG授权的品牌来实现运营效率和业务增长。2022 年 8 月，我们推出了 Abound by Marriott Vacations，这是一项新的所有者福利和交换计划，该计划关联了万豪、喜来登和威斯汀度假所有权品牌，向这些品牌下我们产品的所有者提供类似的福利。根据该计划，万豪、喜来登和威斯汀品牌VOI的所有者可以使用通用货币进入万豪度假俱乐部、喜来登度假俱乐部和威斯汀度假俱乐部品牌的90多家度假村。该计划还协调了费用结构和业主福利水平，使我们能够将大部分Legacy-ilg销售画廊转为销售我们的万豪度假俱乐部目的地产品。此外，在2022年底，我们在万豪度假会目的地产品中增加了某些喜来登和威斯汀品牌的VOI。
当度假所有权产品的控制权移交给客户且交易价格被视为可收取时，我们会确认出售度假所有权产品（也称为VOI）的收入。根据我们与客户签订的合同的不同条款和业务惯例，历来每个品牌的VOIs的度假所有权产品的控制权在不同的时间点转移给客户。2022年第三季度，我们调整了度假所有权产品销售的业务惯例和合同条款（“合同调整”），这使得万豪品牌VOI向客户移交控制权的时间可能会发生变化。在这些变更之前，万豪品牌度假所有权产品的控制权移交发生在收盘时。合同调整后，万豪品牌度假所有权产品的控制权将在法定撤销期到期时移交，这与喜来登、威斯汀和凯悦品牌交易的历史时间一致。在这些修改之前签订的万豪品牌VOI销售合同已计入收盘时VOI控制权的移交。Legacy-Welk VOI 的控制权移交将在收盘时继续进行。
由于我们在2022年第三季度将万豪、喜来登和威斯汀品牌的度假所有权产品统一为万豪度假Abound by Marriott Vacations计划，我们合并了万豪、喜来登和威斯汀品牌应收度假所有权票据的储备金，并调整了储备金方法（“储备金联盟”）。
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绩效衡量标准
我们使用下述关键指标来衡量运营绩效：
•通过销售度假所有权产品获得的合同销售， 其中包括根据签订的合同销售度假所有权产品的总金额，在此期间，我们通常收到的首付金额为合同价格的至少百分之十，减去该期间的实际撤销额，包括与代表第三方销售度假所有权产品相关的合同，我们称之为 “转售合同销售”。如果客户将其所有或全部现有所有权权益用作购买价格的一部分，以换取额外权益，则我们仅将购买的增量价值列为合同销售。合同销售与我们在损益表中报告的度假所有权产品的销售收入不同，这是因为上述收入确认要求以及销售激励措施的调整不会被确认为度假所有权产品销售收入以及对度假所有权产品销售收入的其他调整。我们认为合同销售是一项重要的运营衡量标准，因为它反映了我们业务的销售步伐。
•合同销售总额包括销售度假所有权产品（包括非合并合资企业）的合同销售额。
•合并合同销售不包括销售非合并合资企业的度假所有权产品的合同销售。
•每位访客的音量（“VPG”）的计算方法是将合并的度假所有权合同销售额（不包括部分销售、电话销售、转售和其他不归因于销售地点旅游的销售）除以给定时期内在销售地点的游览次数。我们认为，这一运营指标在评估销售流程的有效性方面很有价值，因为它结合了平均合同价格和购买的旅游游客数量的影响。
•开发利润率 是通过将开发利润除以度假所有权产品的销售收入计算得出的。我们将出售度假所有权产品的收入减去度假所有权产品的成本，将营销和销售成本称为开发利润。我们认为，开发利润率是衡量我们开发以及随后的VOI营销和销售盈利能力的重要指标。
•活跃成员总数是适用时段结束时Interval International网络活跃成员的数量。我们认为活跃会员是一个重要的指标，因为它代表了有资格使用Interval International网络进行交易的所有者人数。
•每位成员的平均收入计算方法是将Interval International网络的会员费收入、交易收入、租金收入和其他会员收入除以适用时段内Interval International网络活跃成员的月加权平均数。我们认为，该指标对于衡量我们的Interval International网络活跃成员的整体参与度很有价值。
•归属于普通股股东的分部财务业绩表示收入减去直接归因于每个适用的应申报业务领域（度假所有权以及交易所和第三方管理）的支出。我们认为这项衡量标准对于评估我们应申报业务部门的业绩非常重要。有关我们应申报业务领域的更多信息，请参阅财务报表脚注16 “业务领域”。
NM = 没有意义。
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合并业绩
三个月已结束九个月已结束
（百万美元）2023年9月30日2022年9月30日2023年9月30日2022年9月30日
收入
出售度假所有权产品$319 $444 $1,085 $1,179 
管理与交流205 198 611 623 
租金138 165 435 438 
融资81 74 239 217 
费用补偿443 371 1,163 1,011 
总收入1,186 1,252 3,533 3,468 
费用
度假所有权产品的成本50 76 174 216 
市场营销和销售202 207 618 603 
管理与交流115 101 332 330 
租金119 126 344 294 
融资30 5 81 49 
一般和行政57 62 189 187 
折旧和摊销33 33 99 98 
诉讼指控2 2 7 7 
特许权使用费30 28 88 84 
减值— 1 4 1 
费用补偿443 371 1,163 1,011 
支出总额1,081 1,012 3,099 2,880 
收益（亏损）和其他收入（支出），净额3 (2)34 39 
利息支出，净额(36)(34)(106)(91)
交易和整合成本(5)(34)(28)(99)
其他(1)(1)— — 
所得税和非控股权益前的收入66 169 334 437 
所得税准备金(24)(59)(115)(134)
净收入42 110 219 303 
归属于非控股权益的净收益— (1)— — 
归属于普通股股东的净收益$42 $109 $219 $303 
39

目录
运营统计
2023 年第三季度
三个月已结束
（合同销售额（百万美元）2023年9月30日2022年9月30日改变% 变化
度假所有权
合同销售总额$443 $492 $(49)(10%)
合并合同销售$438 $483 $(45)(9%)
合资合同销售$5 $9 $(4)(51%)
VPG$4,055 $4,353 $(298)(7%)
交易所和第三方管理
期末活跃成员总数 (000 个)1,571 1,591 (20)(1%)
每位成员的平均收入$39.15 $38.91 $0.24 1%
2023 年前三个季度
九个月已结束
（合同销售额（百万美元）2023年9月30日2022年9月30日改变% 变化
度假所有权
合同销售总额$1,349 $1,411 $(62)(4%)
合并合同销售$1,325 $1,383 $(58)(4%)
合资合同销售$24 $28 $(4)(16%)
VPG$4,118 $4,544 $(426)(9%)
交易所和第三方管理
期末活跃成员总数 (000 个)1,571 1,591 (20)(1%)
每位成员的平均收入$120.48 $122.30 $(1.82)(1%)
收入
2023 年第三季度
三个月已结束
（百万美元）2023年9月30日2022年9月30日改变% 变化
度假所有权$1,126 $1,182 $(56)(5%)
交易所和第三方管理64 71 (7)(8%)
分部总收入1,190 1,253 (63)(5%)
联合财产所有者协会(4)(1)(3)NM
总收入$1,186 $1,252 $(66)(5%)
2023 年前三个季度
九个月已结束
（百万美元）2023年9月30日2022年9月30日改变% 变化
度假所有权$3,335 3,229 $106 3%
交易所和第三方管理200 229 (29)(12%)
分部总收入3,535 3,458 77 2%
联合财产所有者协会(2)10 (12)NM
总收入3,533 3,468 $65 2%
40

目录
扣除利息支出、税项、折旧和摊销前的收益（“EBITDA”）和调整后的息税折旧摊销前利润
息税折旧摊销前利润是公认会计原则未规定的财务指标，其定义为扣除利息支出、净额（不包括与定期证券化交易相关的消费融资利息支出）、所得税、折旧和摊销前的收益或归属于普通股股东的净收益或亏损。调整后的息税折旧摊销前利润反映了某些项目的额外调整，不包括基于股份的薪酬支出，以解决各公司在记录薪酬支出方面的巨大差异，因为各公司在发放的奖励类型和数量上使用基于股份的付款奖励的方式不同。出于我们计算息税折旧摊销前利润和调整后息税折旧摊销前利润的目的，我们不调整与定期证券化交易相关的消费融资利息支出，因为我们认为这是我们业务的运营支出。我们认为调整后的息税折旧摊销前利润是衡量经营业绩的指标，我们用它来衡量我们偿还债务、为资本支出提供资金、扩大业务和向股东返还现金的能力。我们还使用调整后的息税折旧摊销前利润，分析师、贷款机构、投资者和其他人也是如此，因为该指标不包括某些项目，这些项目在不同行业或同一行业的公司之间可能存在很大差异。例如，利息支出可能取决于公司的资本结构、债务水平和信用评级。因此，利息支出对收益的影响可能因公司而异。公司的税收地位也可能有所不同，这是因为它们利用税收优惠的能力不同，也可能因为其运营所在司法管辖区的税收政策而有所不同。因此，各公司的有效税率和所得税准备金可能会有很大差异。息税折旧摊销前利润和调整后息税折旧摊销前利润也排除了折旧和摊销，因为公司使用不同年限的生产性资产，并使用不同的方法收购和折旧生产资产。这些差异可能导致生产性资产的相对成本以及公司之间的折旧和摊销费用存在相当大的差异。我们认为，调整后的息税折旧摊销前利润可用作经营业绩的指标，因为它允许在排除项目影响之前对我们正在进行的核心业务进行同期比较。调整后的息税折旧摊销前利润还有助于我们、分析师、投资者和其他人将这些项目影响之前的持续核心业务的业绩与其他公司的业绩进行比较。
息税折旧摊销前利润和调整后息税折旧摊销前利润存在局限性，不应单独考虑，也不应将其作为根据公认会计原则计算的绩效指标的替代品。此外，我们行业中的其他公司计算息税折旧摊销前利润和调整后息税折旧摊销前利润的方法可能与我们不同，或者可能根本不计算，这限制了它们作为比较衡量标准的用处。下表显示了我们的息税折旧摊销前利润和调整后息税折旧摊销前利润的计算，并将这些指标与归属于普通股股东的净收益进行了对账，后者是最直接可比的GAAP财务指标。
41

目录
2023 年第三季度
三个月已结束改变
（百万美元）2023年9月30日2022年9月30日% 变化
归属于普通股股东的净收益$42 $109 $(67)(61%)
利息支出，净额36 34 2 4%
所得税准备金24 59 (35)(59%)
折旧和摊销33 33 — 1%
EBITDA135 235 (100)(42%)
基于股份的薪酬支出6 10 (4)(33%)
某些物品9 39 (30)NM
调整后 EBITDA$150 $284 $(134)(47%)
调整后的息税折旧摊销前利润率20%32%(12 分)
下表详细列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月中某些项目的组成部分。
三个月已结束
（百万美元）2023年9月30日2022年9月30日
ILG 集成$— $22 
Welk 收购和整合5 5 
其他转型举措— 6 
其他交易成本— 1 
交易和整合成本5 34 
采购会计调整3 5 
诉讼指控2 2 
减值— 1 
处置酒店、土地和其他方面的收益(1)— 
处置VRI Americas的收益— (1)
外币折算5 3 
保险收益(1)— 
赔偿资产的变化(6)(1)
其他— 1 
（收益）亏损和其他（收入）支出，净额(3)2 
收购前预览套餐的存款到期/没收— (6)
与购置前意外开支有关的估计数变动— (2)
其他2 3 
某些物品总数$9 $39 
42

目录
2023 年前三个季度
九个月已结束改变
（百万美元）2023年9月30日2022年9月30日% 变化
归属于普通股股东的净收益$219 $303 $(84)(28%)
利息支出，净额106 91 15 15%
所得税准备金115 134 (19)(14%)
折旧和摊销99 98 1 1%
EBITDA539 626 (87)(14%)
基于股份的薪酬支出25 30 (5)(15%)
某些物品11 71 (60)NM
调整后 EBITDA$575 $727 $(152)(21%)
调整后的息税折旧摊销前利润率24%30%(6%)
下表详细列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中某些项目的组成部分。
九个月已结束
（百万美元）2023年9月30日2022年9月30日
ILG 集成$15 $80 
Welk 收购和整合13 10 
其他转型举措— 6 
其他交易成本— 3 
交易和整合成本28 99 
提前赎回优先担保票据10 — 
处置酒店、土地和其他方面的收益(8)(33)
处置VRI Americas的收益— (17)
外币折算1 10 
保险收益(3)(5)
赔偿资产的变化(30)2 
其他(4)4 
收益和其他收入，净额
(34)(39)
采购会计调整6 13 
诉讼指控7 7 
减值4 1 
收购前预览套餐的存款到期/没收— (6)
提前终止 VRI 管理合同— (2)
与购置前意外开支有关的估计数变动— (5)
其他— 3 
某些物品总数$11 $71 
43

目录
分部调整后的息税折旧摊销前
2023 年第三季度
三个月已结束
（百万美元）2023年9月30日2022年9月30日改变% 变化
度假所有权$173 $299 $(126)(42%)
交易所和第三方管理30 39 (9)(20%)
分部调整后的息税折旧摊销前203 338 (135)(40%)
一般和行政(53)(54)1 NM
调整后 EBITDA$150 $284 $(134)(47%)
2023 年前三个季度
九个月已结束
（百万美元）2023年9月30日2022年9月30日改变% 变化
度假所有权$647 $772 $(125)(16%)
交易所和第三方管理99 117 (18)(15%)
分部调整后的息税折旧摊销前746 889 (143)(16%)
一般和行政(171)(162)(9)(6%)
调整后 EBITDA$575 $727 $(152)(21%)
下表列出了经调整后归属于普通股股东的分部财务业绩。
度假所有权
2023 年第三季度
三个月已结束
（百万美元）2023年9月30日2022年9月30日改变% 变化
分部财务业绩$149 $270 $(121)(45%)
折旧和摊销23 23 — (3%)
基于股份的薪酬支出2 2 — 17%
某些物品(1)4 (5)NM
分部调整后的息税折旧摊销前$173 $299 $(126)(42%)
下表详细列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月中某些项目的组成部分。
三个月已结束
（百万美元）2023年9月30日2022年9月30日
交易和整合成本$— $2 
采购会计调整3 5 
诉讼指控2 2 
减值— 1 
外币折算— (1)
保险收益(1)— 
赔偿资产的变化(6)— 
收益和其他收入，净额(7)(1)
收购前预览套餐的存款到期/没收— (6)
与购置前意外开支有关的估计数变动— (2)
其他1 3 
某些物品总数$(1)$4 
44

目录
2023 年前三个季度
九个月已结束
（百万美元）2023年9月30日2022年9月30日改变% 变化
分部财务业绩$578 $720 $(142)(20%)
折旧和摊销69 67 2 2%
基于股份的薪酬支出6 5 1 24%
某些物品(6)(20)14 NM
分部调整后的息税折旧摊销前$647 $772 $(125)(16%)
下表详细列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中某些项目的组成部分。
九个月已结束
（百万美元）2023年9月30日2022年9月30日
交易和整合成本$— 3 
采购会计调整6 13 
诉讼指控8 7 
减值4 1 
处置酒店、土地和其他方面的收益(7)(33)
保险收益(3)(3)
赔偿资产的变化(9)— 
其他(4)— 
收益和其他收入，净额(23)(36)
收购前预览套餐的存款到期/没收— (6)
与购置前意外开支有关的估计数变动— (5)
其他(1)3 
某些物品总数$(6)$(20)
45

目录
交易所和第三方管理
2023 年第三季度
三个月已结束
（百万美元）2023年9月30日2022年9月30日改变% 变化
分部财务业绩$23 $29 $(6)(22%)
折旧和摊销7 8 (1)(3%)
基于股份的薪酬支出— 1 (1)(30%)
某些物品— 1 (1)NM
分部调整后的息税折旧摊销前$30 $39 $(9)(20%)
下表详细列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月中某些项目的组成部分。
三个月已结束
（百万美元）2023年9月30日2022年9月30日
处置酒店、土地和其他方面的收益$(1)$— 
处置VRI Americas的收益— (1)
外币折算— 2 
（收益）亏损和其他（收入）支出，净额(1)1 
其他1 — 
某些物品总数$— $1 
2023 年前三个季度
九个月已结束
（百万美元）2023年9月30日2022年9月30日改变% 变化
分部财务业绩$75 $108 $(33)(30%)
折旧和摊销23 24 (1)(2%)
基于股份的薪酬支出1 2 (1)(22%)
某些物品— (17)17 NM
分部调整后的息税折旧摊销前$99 $117 $(18)(15%)
下表详细列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中某些项目的组成部分。
九个月已结束
（百万美元）2023年9月30日2022年9月30日
处置酒店、土地和其他方面的收益$(1)$— 
处置VRI Americas的收益— (17)
外币折算— 2 
收益和其他收入，净额(1)(15)
提前终止 VRI 管理合同— (2)
其他1 — 
某些物品总数$— $(17)
46

目录
业务板块
我们的业务分为两个应申报的业务板块：度假所有权和交易所和第三方管理。有关我们分部的更多信息，请参阅财务报表脚注16 “业务领域”。
度假所有权
三个月已结束九个月已结束
（百万美元）2023年9月30日2022年9月30日2023年9月30日2022年9月30日
收入
出售度假所有权产品$319 $444 $1,085 $1,179 
度假村管理和其他服务143 136 425 402 
租金128 154 404 405 
融资81 74 239 217 
费用补偿455 374 1,182 1,026 
总收入1,126 1,182 3,335 3,229 
费用
度假所有权产品的成本50 76 174 216 
市场营销和销售202 207 618 603 
度假村管理和其他服务69 64 202 178 
租金122 130 354 311 
融资30 5 81 49 
折旧和摊销23 23 69 67 
诉讼指控2 2 8 7 
特许权使用费30 28 88 84 
减值— 1 4 1 
费用补偿455 374 1,182 1,026 
支出总额983 910 2,780 2,542 
收益和其他收入，净额7 1 23 36 
交易和整合成本— (2)— (3)
其他(1)(1)— — 
扣除非控股权益之前的分部财务业绩149 270 578 720 
归属于非控股权益的净收益— — — — 
归属于普通股股东的分部财务业绩$149 $270 $578 $720 
47

目录
销售度假所有权产品
2023 年第三季度
三个月已结束
（百万美元）2023年9月30日占合并合同销售额的百分比，扣除转售额2022年9月30日占合并合同销售额的百分比，扣除转售额改变% 变化
合并合同销售总额$438 $483 $(45)(9%)
合资合同销售5 9 (4)(51%)
合同销售总额443 492 (49)(10%)
减去：转售合同销售额(11)(10)(1)
减去：合资企业合同销售额(5)(9)4 
扣除转售后的合并合同销售额427 473 (46)(10%)
另外：
结算收入12 3%10 2%2 
转售收入6 1%5 1%1 
收入确认调整：
可报告性— —%54 12%(54)
销售储备(102)(24%)(64)(14%)(38)
其他(1)
(24)(6%)(34)(7%)10 
出售度假所有权产品$319 74%$444 94%$(125)(28%)
(1)调整不被确认为度假所有权产品销售收入的销售激励措施以及对度假所有权产品销售收入的其他调整。
由于VPG下降7％，巡回演出减少3％，2023年第三季度的合同销售额下降。VPG的下降归因于野火导致我们在毛伊岛的销售中心暂时暂停活动，以及与推出Abound by Marriott Vacations（从2022年第三季度开始）相关的持续过渡导致关闭效率降低，以及凯悦和Legacy-Welk业务模式和销售流程的持续整合。尽管有所改善，但我们预计这些因素将在2023年剩余时间内继续影响VPG和合同销售。
2022年第三季度良好的收入可报告性主要归因于合同调整，这使万豪品牌度假所有权权益的收入有望加速至4,600万美元。
2023年第三季度的融资倾向为64％，比2022年第三季度增长了530个基点。我们预计将在2023年的剩余时间内继续提供融资激励计划。 在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月中，获得信用评分的客户（通常是美国和加拿大居民）为度假所有权购买提供资金的平均FICO分数分别为729分和730分。
2023年第三季度，我们根据拖欠额和违约率的趋势评估了我们的度假所有权票据应收账款准备金。因此，我们将原始休假所有权应收票据准备金增加了5900万美元。我们主要使用违约率增加的历史时期作为估算储备金增长的基础。这笔额外的储备金调整了我们未来的违约率估计，以反映当前的宏观经济状况，包括通货膨胀超过工资增长、持续的高利率、喜忧参半的经济指标以及全球不安全感加剧。
2022年第三季度的销售储备包括储备金调整带来的1,900万美元增长，但由于融资费用减少而被收购的休假所有权应收票据准备金的减少所抵消。
48

目录
2023 年前三个季度
九个月已结束
（百万美元）2023年9月30日占合并合同销售额的百分比，扣除转售额2022年9月30日占合并合同销售额的百分比，扣除转售额改变% 变化
合并合同销售总额$1,325 $1,383 $(58)(4%)
合资合同销售24 28 (4)(16%)
合同销售总额1,349 1,411 (62)(4%)
减去：转售合同销售额(32)(30)(2)
减去：合资企业合同销售额(24)(28)4 
扣除转售后的合并合同销售额1,293 1,353 (60)(4%)
另外：
结算收入29 2%26 2%3 
转售收入18 1%13 1%5 
收入确认调整：
可报告性5 —%7 1%(2)
销售储备(185)(14%)(130)(10%)(55)
其他(1)
(75)(6%)(90)(7%)15 
出售度假所有权产品$1,085 84%$1,179 87%$(94)(8%)
(1)调整不被确认为度假所有权产品销售收入的销售激励措施以及对度假所有权产品销售收入的其他调整。
由于VPG下降了9％，尽管巡回赛增长了5％，但2023年前三个季度的合同销售额还是下降了。VPG的下降归因于野火导致我们在毛伊岛的销售中心暂时停止活动，以及与推出Abound by Marriott Vacations相关的持续过渡以及凯悦和Legacy-Welk业务模式和销售流程的持续整合，关闭效率降低。
2023年前三个季度的融资倾向为58％，比2022年前三个季度增长了390个基点。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中，获得信用评分的客户（通常是美国和加拿大居民）为度假所有权购买提供资金的平均FICO分数分别为734分和733分。
鉴于 2023 年拖欠率和违约率的趋势，2023 年前三个季度的销售储备增加了7,800万美元。
2022年前三个季度的销售储备包括储备金调整带来的1,900万美元增长，但被记作融资支出减少的休假所有权应收票据收购准备金的减少所抵消。
49

目录
开发利润
2023 年第三季度
三个月已结束改变% 变化
（百万美元）2023年9月30日占收入的百分比2022年9月30日占收入的百分比
出售度假所有权产品$319 $444 $(125)(28%)
度假所有权产品的成本(50)(16%)(76)(17%)26 35%
市场营销和销售(202)(64%)(207)(47%)5 2%
开发利润$67 $161 $(94)(59%)
开发利润率20.7%36.1%(15.4 分)
开发利润的减少反映了由于不利的收入可报告性而导致的4,300万美元，这主要归因于合同调整，这使万豪品牌的VOI在2022年第三季度的收入确认预计将加速3,900万美元，合同销售量减少导致的2,400万美元收入确认以及与销售储备增加相关的3500万美元，部分被主要由于销售较低成本库存而产生的800万美元有利产品成本所抵消。增加的3500万美元销售储备包括2023年第三季度的4,900万美元（储备金总额增加5,900万美元，被产品成本减少的1000万美元所抵消），但被2022年第三季度储备金调整后的1,400万美元部分抵消。2023年第三季度，不包括销售储备金增加4,900万美元的影响，开发利润率为30.5％。我们预计，全年的开发利润率将与2023年迄今为止的业绩一致。
2023 年前三个季度
九个月已结束
（百万美元）2023年9月30日占收入的百分比2022年9月30日占收入的百分比改变% 变化
出售度假所有权产品$1,085 $1,179 $(94)(8%)
度假所有权产品的成本(174)(16%)(216)(18%)42 20%
市场营销和销售(618)(57%)(603)(51%)(15)(2%)
开发利润$293 $360 $(67)(18%)
开发利润率27.0%30.5%（3.5 分）
开发利润的减少反映了合同销售量减少了4,700万美元，与销售储备金增加相关的4,900万美元，以及不利的收入可报告性导致的500万美元，但被主要由于销售较低成本库存而产生的2,800万美元优惠产品成本和600万美元的有利产品成本调整活动所部分抵消。不包括2023年第三季度销售储备金增加4,900万美元的影响，2023年前三个季度的开发利润率为29.9％。
50

目录
度假村管理和其他服务收入、支出和利润
2023 年第三季度
三个月已结束
（百万美元）2023年9月30日2022年9月30日改变% 变化
管理费收入$44 $41 $3 9%
辅助收入62 63 (1)(1%)
其他管理和外汇收入37 32 5 16%
度假村管理和其他服务收入143 136 7 6%
度假村管理和其他服务费用(69)(64)(5)(8%)
度假村管理和其他服务利润$74 $72 $2 3%
度假村管理和其他服务的利润率52.0%53.2%(1.2 分)
度假村入住率 (1)
86.1%88.9%(2.8 分)
(1)度假村占用率表示所有临时密钥、预览密钥和所有者密钥除以可用密钥总数，不包括已停用的密钥。
度假村管理和其他服务收入的增加反映了400万美元俱乐部会费的增加、管理费的增加和100万美元的翻新项目收入的增加，但辅助收入的减少部分抵消了这些收入。
度假村管理和其他服务费用增加500万美元，反映了墨西哥通货膨胀和外币汇率变动导致的辅助费用增加了200万美元，以及由于员工、工资、福利和其他运营成本的增加，客户服务和交易所公司的支出增加了300万美元。
2023 年前三个季度
九个月已结束
（百万美元）2023年9月30日2022年9月30日改变% 变化
管理费收入$134 $124 $10 8%
辅助收入193 183 10 5%
其他管理和外汇收入98 95 3 4%
度假村管理和其他服务收入425 402 23 6%
度假村管理和其他服务费用(202)(178)(24)(14%)
度假村管理和其他服务利润$223 $224 $(1)—%
度假村管理和其他服务的利润率52.5%55.8%(3.3 分)
度假村入住率 (1)
87.9%89.0%(1.1 分)
(1)度假村占用率表示所有临时密钥、预览密钥和所有者密钥除以可用密钥总数，不包括已停用的密钥。
度假村管理和其他服务收入的增加反映了辅助收入的增加，包括来自餐饮和高尔夫产品的收入（这是由于每把占用钥匙的收入增加了8％，但有辅助业务的度假村的占用钥匙减少了2％，部分抵消了这一点），以及来自第三方度假和其他产品的管理费和佣金的增加。由于野火，有辅助业务的度假村占用钥匙的减少主要发生在毛伊岛。
度假村管理和其他服务费用的增加反映了墨西哥销售量增加、通货膨胀和外币汇率变化导致的辅助费用增加了1500万美元，以及由于员工、工资、福利和其他运营成本的增加，客户服务和交易所的支出增加了900万美元。
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目录
租金收入、支出和利润
2023 年第三季度
三个月已结束
（百万美元）2023年9月30日2022年9月30日改变% 变化
租金收入$128 $154 $(26)(17%)
租金开支(122)(130)8 6%
租金利润$6 $24 $(18)(73%)
租金利润率5.1%15.9%（10.8 分）
三个月已结束
2023年9月30日2022年9月30日改变% 变化
临时钥匙已租用(1)
509,057 509,621 (564)—%
平均瞬态速率$256 $267 $(12)(4%)
租金占用率(2)
64.3%69.2%(4.9 分)
(1)租用的临时密钥不包括通过使用加分和预览住宿而占用的密钥。
(2)租赁占用率表示临时密钥和预览密钥除以可供租用的密钥，即不包括所有者使用的可用密钥总数。
临时钥匙的租金利润（包括加分点，不包括自有酒店的钥匙）有所下降，原因是与开发商自有库存相关的未售维护费增加了1100万美元，利润减少了900万美元，这主要是由于毛伊岛野火和日均房价下降所致，但被亚太地区的持续反弹和500万美元的运营成本上涨所抵消。这些下降被800万美元加点收入的增加部分抵消。除了这些差异外，2023年第三季度的租金收入和支出净减少了2500万美元，这些收入和支出与注册并待售的未售出VOI相关的净减额为2500万美元。
与2022年第三季度相比，我们自有酒店的租金利润在2023年第三季度下降了100万美元。
2023 年前三个季度
九个月已结束
（百万美元）2023年9月30日2022年9月30日改变% 变化
租金收入$404 $405 $(1)—%
租金开支(354)(311)(43)(14%)
租金利润
$50 $94 $(44)(47%)
租金利润率12.3%23.2%（10.9 分）
九个月已结束
2023年9月30日2022年9月30日改变% 变化
临时钥匙已租用(1)
1,605,926 1,626,294 (20,368)(1%)
平均瞬态密钥速率$269 $268 $1 —%
租金占用率(2)
68.5%70.3%(1.8 分)
(1)租用的临时密钥不包括通过使用加分和预览住宿而占用的密钥。
(2)租赁占用率表示临时密钥和预览密钥除以可供租用的密钥，即不包括所有者使用的可用密钥总数。
临时钥匙（包括加分点和不包括自有酒店钥匙）的租金利润下降了4000万美元，原因是与开发商自有库存相关的未售维护费增加了3,400万美元，业主使用第三方度假和其他产品导致的成本增加1000万美元，需求减少、毛伊岛野火和可供出租钥匙组合的不利变化导致的利润减少了1200万美元，其他成本增加了300万美元。这些下降被1,600万美元加点收入的增加以及与用于营销和销售活动的占用空间相关的300万美元租金成本减少所部分抵消。此外
52

目录
由于这些差异，2023年前三个季度的租金收入和支出净减少了200万美元，这些收入和支出与注册和待售的未售出VOI相关的净减少了200万美元。
我们自有酒店的租金利润减少了400万美元，下降了30％，这要归因于我们在2022年出售了巴亚尔塔港酒店，在2023年出售了布兰森酒店。
融资收入、支出和利润
2023 年第三季度
三个月已结束
（百万美元）2023年9月30日2022年9月30日改变% 变化
融资收入$81 $74 $7 10%
融资费用(11)9 (20)NM
消费者融资利息支出(19)(14)(5)(36%)
融资利润$51 $69 $(18)(26%)
融资利润率63.7%94.5%（30.8 分）
融资倾向64.0%58.7%
融资收入反映了800万美元的利息收入增加，这是由于平均应收票据余额的增加部分被100万美元的加点融资激励成本所抵消。平均应收票据余额增加是由于新的贷款发放超过了现有应收假期所有权票据的偿还额，我们预计这种情况将继续下去。作为万豪、威斯汀和喜来登品牌应收度假所有权票据储备金调整的一部分，在2022年第三季度，由于融资支出的减少，我们收购的度假所有权票据的估计应收储备金减少了1,900万美元。不包括这一差额，由于运营成本增加，融资费用增加了100万美元。
消费者融资利息支出的增加归因于最近的定期证券化交易中，证券化债务的平均利率更高，平均利率更高。我们预计，由于2023年剩余时间利率上升，消费者融资利息支出将继续高于现有证券化交易的平均未偿利率。我们调整消费者融资产品的利率与大盘利率的速度不同，也没有与大盘利率同步调整；因此，我们预计，随着我们以较低的利率偿还现有的证券化交易并以更高的利率进行新的证券化交易，我们的融资利润率将在2023年继续下降。
2023 年前三个季度
九个月已结束
（百万美元）2023年9月30日2022年9月30日改变% 变化
融资收入239 217 22 10%
融资费用(26)(10)(16)NM
消费者融资利息支出(55)(39)(16)(41%)
融资利润$158 $168 $(10)(6%)
融资利润率66.2%77.7%（11.5 分）
融资倾向58.2%54.3%
融资收入反映了2,400万美元的利息收入增加，这是由于平均应收票据余额的增加部分被200万美元的加点融资激励成本所抵消。平均应收票据余额增加是由于新的贷款发放超过了现有应收假期所有权票据的偿还额，我们预计这种情况将继续下去。不包括我们收购的度假所有权应收票据的估计准备金的变化，融资费用与上年持平。2023年，我们的已购度假所有权应收票据准备金减少了300万美元，而2022年的可比准备金减少了1,900万美元。
53

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特许权使用费
2023 年第三季度
三个月已结束
（百万美元）2023年9月30日2022年9月30日改变% 变化
特许权使用费$30 $28 $2 5%
由于万豪品牌产品的收盘量增加了200万美元，特许权使用费支出在2023年第三季度有所增加。
2023 年前三个季度
九个月已结束
（百万美元）2023年9月30日2022年9月30日改变% 变化
特许权使用费$88 $84 $4 4%
2023年前三个季度，特许权使用费支出增加，这是由于万豪品牌产品的收盘量增加（200万美元），以及从2022年第四季度开始向凯悦支付的可变特许权使用费增加（200万美元）。
收益和其他收入
2023 年第三季度
三个月已结束
（百万美元）2023年9月30日2022年9月30日改变% 变化
收益和其他收入，净额$7 $1 $6 NM
在2023年第三季度，我们记录了与收购ILG相关的某些收购前意外开支减少了600万美元，与收到与2017年飓风造成的财产损失相关的保险收益减少了100万美元。
在2022年第三季度，我们从外币折算中获得了100万美元的收益。
2023 年前三个季度
九个月已结束
（百万美元）2023年9月30日2022年9月30日改变% 变化
收益和其他收入，净额$23 $36 $(13)(36%)
在2023年的前三个季度，我们记录了处置多余房地产的700万美元收益，与2019年处置墨西哥坎昆一块地块的额外收益相关的400万美元收益，与收购ILG相关的某些收购前意外开支减少了900万美元，与收到业务中断保险收益相关的100万美元与收到的财产损失相关的保险收益相关的100万美元 2017 年的飓风。
在2022年前三个季度，我们记录了与出售我们在墨西哥巴亚尔塔港的酒店的战略决策相关的3,300万美元的收益和其他收入，与收到业务中断保险收益相关的300万美元收益和其他收入。
54

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交易所和第三方管理
三个月已结束九个月已结束
（百万美元）2023年9月30日2022年9月30日2023年9月30日2022年9月30日
收入
管理与交流$50 $55 $157 $177 
租金10 11 31 33 
费用补偿4 5 12 19 
总收入64 71 200 229 
费用
管理与交流31 28 91 93 
折旧和摊销7 8 23 24 
费用补偿4 5 12 19 
支出总额42 41 126 136 
收益（亏损）和其他收入（支出），净额1 (1)1 15 
归属于普通股股东的分部财务业绩$23 $29 $75 $108 
管理和交易所利润
2023 年第三季度
三个月已结束
（百万美元）2023年9月30日2022年9月30日改变% 变化
管理和交易所收入$50 $55 $(5)(7%)
管理和交换费用(31)(28)(3)(9%)
管理和交易所利润$19 $27 $(8)(25%)
管理和交易所的利润率38.9%48.1%(9.2 分)
管理和交易所收入的减少反映了Aqua-Aston管理收入下降了300万美元，这是夏威夷市场每间可用房间的收入减少以及毛伊岛的野火造成的。Interval International 管理和交易所收入下降了200万美元 主要归因于交易量减少了5％，但部分被每位会员的平均收入增长1％所抵消。
管理和交易所利润的减少主要归因于营销和销售费用增加、信息技术成本上升以及工资和福利增加以及收入减少。
2023 年前三个季度
九个月已结束
（百万美元）2023年9月30日2022年9月30日改变% 变化
管理和交易所收入$157 $177 $(20)(11%)
管理和交换费用(91)(93)2 3%
管理和交易所利润$66 $84 $(18)(20%)
管理和交易所的利润率42.3%47.3%（5.0 分）
不包括2022年第二季度因出售我们的VRI Americas业务而减少的1200万美元，管理和交易所收入下降了800万美元，下降了4％。由于毛伊岛的野火以及更高的房地产支出对管理费产生了不利影响，Aqua-Aston的管理收入下降了300万美元。Interval International的管理和交易所收入下降了500万美元，这主要归因于会员费和交易收入的减少。与去年同期相比，Interval International的交易量下降了6％，每位会员的平均收入下降了1％。
不包括出售VRI Americas的影响，管理层和交易所的利润在2023年前三个季度下降了1,400万美元，下降了15％，这主要是由于信息技术成本上涨以及工资和福利增加以及收入减少。
55

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租金收入
2023 年第三季度
三个月已结束
（百万美元）2023年9月30日2022年9月30日改变% 变化
租金收入$10 $11 $(1)(7%)
业绩反映出租金库存采购成本增加，这笔费用计入租金收入净额。
2023 年前三个季度
九个月已结束
（百万美元）2023年9月30日2022年9月30日改变% 变化
租金收入$31 $33 $(2)(5%)
业绩反映出租金库存采购成本增加，这笔费用计入租金收入净额。
收益（亏损）和其他收入（支出）
2023 年第三季度
三个月已结束
（百万美元）2023年9月30日2022年9月30日改变% 变化
收益（亏损）和其他收入（支出），净额$1 $(1)$2 NM
2023 年前三个季度
九个月已结束
（百万美元）2023年9月30日2022年9月30日改变% 变化
收益和其他收入，净额$1 $15 $(14)NM
在2022年前三个季度，我们录得了与出售VRI Americas业务相关的1700万美元收益，部分被200万美元的外币折算损失所抵消。有关VRI Americas处置的更多信息，请参阅脚注3 “收购和处置”。
56

目录
企业和其他
公司和其他包括无法分配给我们各细分市场的业绩，包括全公司的一般和管理成本、公司利息支出、交易和整合成本以及所得税。此外，公司和其他包括合并财产所有者协会的收入和支出。
三个月已结束九个月已结束
（百万美元）2023年9月30日2022年9月30日2023年9月30日2022年9月30日
收入
度假村管理和其他服务$12 $7 $29 $44 
费用补偿(16)(8)(31)(34)
总收入(4)(1)(2)10 
费用
度假村管理和其他服务15 9 39 59 
租金(3)(4)(10)(17)
一般和行政57 62 189 187 
折旧和摊销3 2 7 7 
诉讼指控— — (1)— 
费用补偿(16)(8)(31)(34)
支出总额56 61 193 202 
（亏损）收益和其他（支出）收入，净额(5)(2)10 (12)
利息支出，净额(36)(34)(106)(91)
交易和整合成本(5)(32)(28)(96)
所得税和非控股权益前的财务业绩(106)(130)(319)(391)
所得税准备金(24)(59)(115)(134)
归属于非控股权益的净收益— (1)— — 
归属于普通股股东的财务业绩$(130)$(190)$(434)$(525)
联合财产所有者协会
下表说明了某些合并财产所有者协会在相关会计指导下的影响以及因个别合并财产所有者协会解散而产生的变化。
三个月已结束九个月已结束
（百万美元）2023年9月30日2022年9月30日2023年9月30日2022年9月30日
收入
度假村管理和其他服务$12 $6 $29 $42 
费用补偿(16)(8)(31)(34)
总收入(4)(2)(2)8 
费用
度假村管理和其他服务15 9 39 59 
租金(3)(4)(10)(17)
费用补偿(16)(8)(31)(34)
支出总额(4)(3)(2)8 
亏损和其他费用，净额— — — (3)
利息支出，净额— — 1 — 
所得税和非控股权益前的财务业绩— 1 1 (3)
所得税准备金(1)— (1)— 
归属于非控股权益的净收益— (1)— — 
归属于普通股股东的财务业绩$(1)$— $— $(3)
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一般和行政
2023 年第三季度
三个月已结束
（百万美元）2023年9月30日2022年9月30日改变% 变化
一般和行政$57 $62 $(5)(7%)
一般和管理费用的变化是由于可变薪酬支出减少了1,700万美元，运营费用分配增加了400万美元，但被主要与合规活动和新产品开发计划相关的900万美元增量成本、与技术实施相关的500万美元增加成本以及200万美元的工资和福利增加所抵消。
我们预计，在2023年剩余时间内，由于工资增加以及对升级、维护和实施技术的额外投资的持续影响，包括向软件即服务的持续过渡，软件即服务将作为一般和管理费用的一部分入账，而不是折旧费用。
2023 年前三个季度
九个月已结束
（百万美元）2023年9月30日2022年9月30日改变% 变化
一般和行政$189 $187 $2 1%
一般和管理费用增加的原因是与实施与整合Legacy-ILG相关的技术相关的2,000万美元成本、主要与合规活动和新产品开发计划相关的1,500万美元增量成本、800万美元的工资和福利增加、300万美元的保险费用增加以及200万美元其他杂项支出，但部分被可变薪酬支出减少4000万美元以及一般和管理费用分配增加的600万美元所抵消转到操作。
收益（亏损）和其他收入（支出）
2023 年第三季度
三个月已结束
（百万美元）2023年9月30日2022年9月30日改变% 变化
亏损和其他费用，净额$(5)$(2)$(3)NM
在2023年第三季度，我们记录了500万美元的外币折算损失。
在2022年第三季度，我们记录了200万美元的外币折算损失和100万美元的杂项损失和其他费用，部分被应收账款的100万美元非所得税相关调整所抵消，这些调整用于我们预计将从万豪国际集团获得的弥偿性税务补偿。
2023 年前三个季度
九个月已结束
（百万美元）2023年9月30日2022年9月30日改变% 变化
收益（亏损）和其他收入（支出），净额$10 $(12)$22 NM
在2023年前三个季度，我们在万豪国际集团的弥偿所得税事项方面的应收账款增加了2100万美元（抵消应计金包含在所得税准备金中），但部分被赎回溢价和与提前赎回优先有担保票据相关的未摊销债务发行成本的1000万美元支出以及100万美元的外币折算损失所抵消。
在2022年前三个季度，我们记录了800万美元的外币折算亏损，某些合并财产所有者协会控制权变更导致的300万美元非现金损失，我们预计将从万豪国际集团获得的弥偿性税务补偿金的200万美元非所得税相关调整，以及100万美元的杂项损失和其他费用，部分被企业自有人寿保险的200万美元收益所抵消。
58

目录
利息支出
2023 年第三季度
三个月已结束
（百万美元）2023年9月30日2022年9月30日改变% 变化
利息支出，净额$(36)$(34)$(2)(4%)
净利息支出的增加归因于与仓库信贷额度和循环企业信贷额度的借款增加和浮动利率提高相关的500万美元，定期贷款可变利息支出增加200万美元，以及与租赁资产相关的200万美元利息支出。与提前赎回优先有担保票据相关的400万美元利息支出、与可转换票据相关的100万美元利息支出减少、100万美元其他利息支出减少和100万美元利息收入部分抵消了这一点。
2023 年前三个季度
九个月已结束
（百万美元）2023年9月30日2022年9月30日改变% 变化
利息支出，净额$(106)$(91)$(15)(15%)
净利息支出的增加归因于与仓库信贷额度和循环企业信贷额度的借款增加和可变利率提高相关的1,400万美元，与我们在2022年12月发行的2027年可转换票据相关的700万美元利息支出增加，定期贷款可变利息支出增加800万美元，以及与租赁资产相关的500万美元利息支出。与提前赎回我们的优先担保票据相关的1200万美元利息支出减少、非所得税相关项目的300万美元利息降低、300万美元的利息收入增加以及100万美元的其他利息支出减少部分抵消了这一点。
所得税
2023 年第三季度
三个月已结束
（百万美元）2023年9月30日2022年9月30日改变% 变化
所得税准备金$(24)$(59)$35 59%
在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月中，我们的有效税率分别为36.1％和34.7％。有效税率的提高主要归因于2022年至2023年间所得税前收入和非控股权益的减少，但不可扣除的税收支出没有按比例减少，此外2023年外国不确定税收优惠的税收支出净减少。
2023 年前三个季度
九个月已结束
（百万美元）2023年9月30日2022年9月30日改变% 变化
所得税准备金$(115)$(134)$19 14%
在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中，我们的临时有效税率分别为34.3％和30.6％。有效税率的提高主要归因于2022年至2023年间所得税前收入和非控股权益的减少，但不可扣除的税收支出没有成比例地减少，但2023年外国不确定税收优惠的税收支出的净增加部分抵消了这一点。
59

目录
流动性和资本资源
通常，我们的资本需求由手头现金、运营产生的现金、我们在仓库信贷额度和循环企业信贷额度下获得资金的能力、通过资产证券化筹集资金的能力，以及在必要的情况下，我们发行新债和为现有债务再融资的能力提供支持。我们认为，这些资本来源将足以满足我们的短期和长期流动性需求、为我们的长期增长计划提供资金、满足还本付息要求、满足其他现金需求以及向股东返还资本。我们持续监控资本市场，以评估市场状况的变化可能对我们为流动性需求提供资金的能力的影响。
截至2023年9月30日，我们的公司债务（扣除现金及等价物）与调整后息税折旧摊销前利润的比率为3.5。在2025年之前，我们的公司债务没有实质性到期日。
到2023年第三季度末，适用于我们公司债务总额约80％的利率已得到修复，其中不包括融资租赁，包括利率套期保值的影响。截至2023年9月30日，我们公司债务总额（不包括融资租赁和利率套期保值的影响）的加权平均利率为3.9％。
流动性来源
运营产生的现金
我们的主要运营资金来源是（1）现金销售和融资销售的首付，（2）来自融资业务的现金，包括未偿度假所有权应收票据的本金和利息，（3）来自收费会员、交易所和租赁交易的现金，以及（4）我们的租赁和度假村管理以及其他服务业务产生的净现金。
度假所有权应收票据证券化
我们通过破产远程特殊目的实体定期进行证券化，无追索权，大多数应收票据源于在澳大利亚证券化定期证券化市场上向机构投资者出售度假所有权产品。这些度假所有权应收票据证券化为一般公司用途提供流动性。在度假所有权应收票据定期证券化中，特殊目的实体发行的几类债务证券通常由一批转让资产进行抵押，其中包括应收休假所有权票据。对于每笔度假所有权票据应收账款证券化，我们可能会保留已发行的全部或部分证券。通常，我们在期限证券化交易开始时收到的现金，金额为发行的票据减去费用和储备金额，我们在交易期间收到的现金金额反映了相关度假所有权应收票据所得利息的超额利息减去澳大利亚证券的应付利息，减去管理费和违约的相关应收假期所有权票据的金额。
每笔证券化度假所有权应收票据交易都包含与标的度假所有权应收票据的业绩相关的各种触发因素。如果证券化度假所有权应收票据池未能在资金池的参数范围内运行（违约或拖欠门槛因交易而异），则交易条款实际上将相关应收度假所有权票据的每月超额利息减去澳大利亚统计局证券的应计利息和我们本应从该池中获得的费用（归因于我们保留的利息），以加快向投资者的本金支付（考虑到不同交易的从属关系）转到在性能触发器被修复之前，有多个阶段）。在2023年第三季度，截至2023年9月30日，我们有14笔未完成的定期证券化交易，所有这些交易都符合各自的要求参数。自2000年以来，我们在资产证券化市场的证券化交易中发行了近85亿美元的债务证券，其中不包括通过仓库信贷额度或私人银行交易进行证券化的金额。
在持续的基础上，我们能够使用我们的仓库信贷额度在循环无追索权的基础上对某些度假所有权销售中获得的符合条件的消费贷款进行证券化。这些贷款以后可能会转入资产证券化市场的定期证券化交易，该交易通常每年发生两次。在2023年第二季度，我们修订了与仓库信贷额度相关的某些协议，将现有贷款的借款能力从4.25亿美元提高到5亿美元，并将循环期从2024年7月28日延长至2025年5月31日。截至2023年9月30日，我们的仓库信贷额度有3.45亿美元的未偿借款。
截至2023年9月30日，总额为7,000万美元的应收休假所有权票据有资格进行证券化。
60

目录
循环企业信贷额度
我们的循环企业信贷额度将于2027年3月31日到期，可为一般企业需求提供高达7.5亿美元的借款，包括营运资金、资本支出、信用证和收购。截至2023年9月30日，我们的循环企业信贷额度有9000万美元的未偿借款，以及 100 万美元的 le信用额度尚未兑现。
赎回优先担保票据
在2023年第一季度，根据2022年第四季度发布的赎回通知以及管理2025年票据的契约条款，我们在到期之前赎回了2025年未偿票据中剩余的2.5亿美元。与此次赎回有关，我们产生了1000万美元的费用，包括赎回溢价和未摊销债务发行成本的注销，这些费用计入截至2023年9月30日的九个月的净收益（亏损）和其他收益（支出）中。
现金的用途
我们通过现金管理、严格的信贷授予政策和严格的收款努力将营运资金需求降至最低。考虑到我们向业主协会支付未售出库存的年度维护费的时间以及某些与年度薪酬相关的资金外流，我们的营运资金需求全年都在波动。此外，由于度假所有者偿还度假所有权应收票据的时机、度假所有权产品销售合同的到期或记录、融资倾向以及库存收购和开发的现金支出，我们的运营现金会有所不同。
季节性
由于某些收入以及合同和薪酬相关付款的时间安排，我们的运营现金流在年内会波动。现金流的重大变化可能是我们收取维护费、俱乐部会费和其他客户付款的时间安排造成的，这些变化通常发生在每年的第四季度或第一季度。通常，对于基于积分的产品，与支付与未售出库存相关的维护费相关的现金流出发生在第四季度，而基于周的产品的现金流出发生在第一季度。此外，在每年的第一季度，我们通常会有大量的可变薪酬相关现金流出，这些现金流出与支付年度奖金有关。
运营
除了净收益或亏损以及非现金项目的调整外，以下是我们经营活动现金流的关键驱动因素：
库存支出低于销售成本
九个月已结束
（百万美元）2023年9月30日2022年9月30日
库存支出$(56)$(108)
购买房产以便将来转移到库存(27)(12)
库存成本137 183 
库存支出低于销售成本$54 $63 
尽管我们手头有大量过剩库存，但我们打算继续有选择地寻找增长机会，目标是瞄准高质量的库存，使我们能够通过新的现场销售地点为我们的系统添加理想的新目的地。在可能的情况下，我们将安排交易以限制我们的前期资本投资，使我们能够在更接近销售所需时间时购买成品库存。这些具有资本效率的度假所有权交易结构可能包括第三方开发新库存或转换先前建造的单元。此外，我们可能会在关键市场开发库存，在这些市场中，机会可以产生可接受的风险调整后回报。
通过我们现有的VOI回购计划，我们主动从业主协会和个人业主那里收购以前出售的VOI，其成本低于开发新库存所需的成本。除其他原因外，通过回购库存，我们预计能够帮助稳定度假所有权的未来成本。
我们在2023年前三个季度的房地产库存支出低于销售成本，主要与根据我们的VOI回购计划进行的购买有关。购买房产以便将来转移到库存，包括2023年在佐治亚州萨凡纳和南卡罗来纳州查尔斯顿收购房产（见脚注3 “收购和处置”）。我们预计，2023年的库存支出将低于销售成本。
61

目录
度假所有权应收票据收款额少于发放额
九个月已结束
（百万美元）2023年9月30日2022年9月30日
度假所有权应收票据收款——非证券化$119 $91 
度假所有权应收票据收款——证券化342 378 
度假所有权票据应收账款发放(749)(728)
度假所有权应收票据收款额少于发放额$(288)$(259)
由于VOI的销售导致平均度假所有权票据应收账款池的增长，在2023年和2022年前三个季度的假期所有权票据应收账款收款额均低于发放量。
回购普通股
下表汇总了我们当前股票回购计划下的股票回购活动：
（百万美元，每股金额除外）回购的股票数量回购股份的成本基础平均价格
每股支付
截至2022年12月31日22,773,218 $2,119 $93.06 
2023 年的前三个季度1,936,855 248 128.03 
截至2023年9月30日24,710,073 $2,367 $95.80 
有关我们当前股票回购计划的更多信息，请参阅财务报表脚注13 “股东权益”。
向普通股股东支付股息
我们在2023年前三个季度向普通股持有人分配了现金分红如下：
申报日期股东记录日期分发日期每股分红
2022年12月1日2022年12月22日2023年1月5日$0.72
2023年2月16日2023年3月2日2023年3月16日$0.72
2023年5月11日2023年5月25日2023年6月8日$0.72
我们在2023年第三季度向普通股持有人宣布了现金分红，并在2023年第三季度末之后按如下方式分配了此类现金分红：
申报日期股东记录日期分发日期每股分红
2023年9月7日2023年9月21日2023年10月5日$0.72
我们目前预计将在未来支付季度股息，但未来的任何股息支付都将获得董事会的批准，这将取决于我们的财务状况、运营业绩和资本要求，以及适用的法律、监管限制、行业惯例和董事会认为相关的其他业务考虑。此外，我们的公司信贷额度和管理优先票据的契约限制了我们支付股息的能力，管理我们未来可能产生的债务的协议条款也可能限制或禁止支付股息。某些现金分红的支付还可能导致我们的可转换票据转换率的调整，这对我们不利。因此，无法保证我们将来会以任何特定的利率或根本支付股息。
62

目录
物质现金需求
下表汇总了截至2023年9月30日我们来自已知合同或其他债务的未来物质现金需求：
  按期到期的付款
（百万美元）总计剩余部分
2023 年的		2024202520262027此后
合同义务
债务(1)
$3,275 $33 $118 $882 $635 $723 $884 
证券化债务(1)(2)
2,484 68 270 267 541 218 1,120 
购买义务(3)
453 37 181 132 70 17 16 
经营租赁义务(4)
130 7 24 22 20 13 44 
融资租赁债务(4)(5)
528 4 17 15 13 12 467 
其他长期债务
11 4 3 2 — 1 1 
$6,881 $153 $613 $1,320 $1,279 $984 $2,532 
(1)包括本金和利息支付，不包括未摊销的债务折扣和发行成本。
(2)根据与证券化应收票据相关的现金流的估计时间进行付款。
(3)如果合同规定了所有重要条款，包括固定或最低购买数量、定价结构和大致交易时间，则安排被视为购买义务。此处反映的数额是此类合同下的预期资金。合并资产负债表上反映为应付账款和应计负债的金额不包括在上表中。
(4)包括利息。
(5)出于会计目的，我们位于佛罗里达州奥兰多的新全球总部办公大楼的融资租赁安排的租赁期在施工基本完工后，于2023年第一季度开始。有关此租约的更多信息，请参阅我们的财务报表脚注12 “债务”。
在度假村管理业务的正常过程中，我们代表业主协会签订购买承诺，以管理度假村的日常运营需求。由于我们从业主协会的现金流中获得了这些承诺的补偿，因此这些债务对我们的净收入和现金流的影响微乎其微。这些购买承诺不在上表中。
担保人补充信息
2028年票据由MVWC、Marriott Ownership Resorts, Inc.（“MORI”）以及某些其他有表决权证券由MORI直接或间接拥有的子公司（此类子公司统称为 “优先票据担保人”）提供担保。这些保障是充分的、无条件的、连带的。只有在某些惯例条件出现时，优先票据担保人的担保才能在有限的情况下发放。
下表列出了截至2023年9月30日和2022年12月31日的合并财务信息，以及截至2023年9月30日的MVWC和MORI（统称 “发行人”）、高级票据担保人、MVWC合并后的非担保子公司和MVW合并后的合并财务信息。
63

目录
简明合并损益表
截至2023年9月30日的九个月
发行人高级票据担保人非担保人子公司总淘汰数MVW 合并
（百万美元）MVWC森里
收入$— $679 $2,077 $808 $(31)$3,533 
开支(15)(809)(1,834)(572)31 (3,199)
受益于所得税（准备金）4 27 (76)(70)— (115)
子公司净收益（亏损）中的权益230 350 — — (580)— 
净收益（亏损）219 247 167 166 (580)219 
归属于非控股权益的净收益— — — — — — 
归属于普通股股东的净收益（亏损）$219 $247 $167 $166 $(580)$219 
简明合并资产负债表
截至2023年9月30日
发行人高级票据担保人非担保人子公司总淘汰数MVW 合并
（百万美元）MVWC森里
现金和现金等价物$— $46 $101 $118 $— $265 
限制性现金— 27 63 148 — 238 
应收账款和合同，净额13 115 72 97 1 298 
应收度假所有权票据，净额— 97 191 2,003 — 2,291 
库存— 207 323 112 — 642 
财产和设备，净额— 264 733 253 — 1,250 
善意— — 3,117 — — 3,117 
无形资产，净值— — 837 31 — 868 
对子公司的投资3,463 3,985 — — (7,448)— 
其他125 116 226 121 (104)484 
总资产$3,601 $4,857 $5,663 $2,883 $(7,551)$9,453 
应付账款$51 $38 $77 $72 $— $238 
预付存款— 67 85 17 — 169 
应计负债12 79 160 108 — 359 
递延收入— 9 171 198 (7)371 
工资和福利负债— 102 65 26 — 193 
递延补偿责任— 118 35 3 — 156 
证券化债务，净额— — — 2,048 (22)2,026 
债务，净额1,130 1,720 176 5 — 3,031 
其他— 1 147 17 — 165 
递延税— 124 281 4 (74)335 
MVW 股东权益2,408 2,599 4,466 383 (7,448)2,408 
非控股权益— — — 2 — 2 
负债和权益总额$3,601 $4,857 $5,663 $2,883 $(7,551)$9,453 
64

目录
截至2022年12月31日
发行人高级票据担保人非担保人子公司总淘汰数MVW 合并
（百万美元）MVWC森里
现金和现金等价物$150 $119 $89 $166 $— $524 
限制性现金— 25 145 160 — 330 
应收账款和合同，净额10 120 116 73 (27)292 
应收度假所有权票据，净额— 132 195 1,871 — 2,198 
库存— 204 375 81 — 660 
财产和设备，净额— 202 659 278 — 1,139 
善意— — 3,117 — — 3,117 
无形资产，净值— — 880 31 — 911 
对子公司的投资3,417 4,076 — — (7,493)— 
其他106 129 228 78 (73)468 
总资产$3,683 $5,007 $5,804 $2,738 $(7,593)$9,639 
应付账款$60 $45 $166 $85 $— $356 
预付存款— 63 79 16 — 158 
应计负债2 75 193 121 (22)369 
递延收入— 9 169 172 (6)344 
工资和福利负债— 139 86 26 — 251 
递延补偿责任— 110 27 2 — 139 
证券化债务，净额— — — 1,961 (23)1,938 
债务，净额1,125 1,876 76 11 — 3,088 
其他— 1 148 18 — 167 
递延税— 89 291 — (49)331 
MVW 股东权益2,496 2,600 4,569 324 (7,493)2,496 
非控股权益— — — 2 — 2 
负债和权益总额$3,683 $5,007 $5,804 $2,738 $(7,593)$9,639 
最近的会计公告
有关最近发布的会计公告的讨论，包括有关新会计准则和未来采用此类准则的信息，请参阅财务报表脚注2 “重要会计政策和最新会计准则”。
关键会计政策与估计
我们根据公认会计原则编制财务报表要求管理层做出影响报告金额和相关披露的估计和假设。在我们最新的10-K表年度报告中，我们已经讨论了那些我们认为至关重要且需要在适用时使用复杂判断的政策和估计。自我们发布最新的10-K表年度报告以来，我们的关键会计政策或我们在这些政策下适用的方法或假设没有发生任何重大变化。
65

目录
第 3 项。关于市场风险的定量和定性披露
除下文所述外，我们的市场风险敞口与2022年年度报告第一部分第7A项中披露的相比没有重大变化。
我们通过使用固定利率债务和利率互换（其中某些互换将于2023年9月到期，其余互换将于2024年4月到期）的组合来管理公司债务的利率风险，以修复我们的部分浮动利率债务。2023年9月30日，在考虑了利率互换协议的影响（不包括融资租赁）后，适用于我们公司债务总额中约80％的利率实际上是固定的，其余20％（约合5.74亿美元）的利率是可变的。假设我们的循环公司信贷额度没有未偿余额，那么由于财务报表脚注12 “债务” 中讨论的套期保值安排的影响，将浮动利率债务的基础基准利率提高100个基点将导致每年的现金利息增加约500万美元。假设我们没有未偿还的套期保值安排，循环企业信贷额度也没有未偿余额，则基础基准利率提高100个基点将使现金利息每年增加约800万美元。
下表列出了截至2023年9月30日我们受市场风险影响的金融工具的预定到期日和总公允价值：
（百万美元）平均值
利息
费率		按期划分的到期日
2023 年的剩余时间2024202520262027此后总账面价值总计
公平
价值
资产 — 到期日代表预期本金收入；公允价值代表资产
应收度假所有权票据——非证券化12.2%$10 $50 $37 $37 $36 $236 $406 $408 
度假所有权应收票据——证券化13.3%$42 $174 $177 $182 $185 $1,125 $1,885 $1,947 
融资 VOI 销售的应收合同，净额13.3%$2 $3 $3 $3 $3 $21 $35 $35 
负债 — 到期日代表预期的本金支付；公允价值代表负债
证券化债务4.3%$(46)$(188)$(191)$(482)$(176)$(965)$(2,048)$(1,937)
定期贷款7.2%$— $— $(784)$— $— $— $(784)$(782)
循环企业信贷额度7.2%$— $— $— $— $(90)$— $(90)$(90)
高级笔记
2028 笔记4.8%$— $— $— $— $— $(350)$(350)$(306)
2029 注意事项4.5%$— $— $— $— $— $(500)$(500)$(419)
2026 年可转换票据—%$— $— $— $(575)$— $— $(575)$(508)
2027 可转换票据3.3%$— $— $— $— $(575)$— $(575)$(496)
无息应付票据—%$— $(4)$— $— $— $— $(4)$(4)
第 4 项。控制和程序
披露控制和程序
截至本10-Q表季度报告所涉期末，我们在管理层（包括首席执行官和首席财务官）的监督和参与下，评估了披露控制和程序（该术语的定义见经修订的1934年《证券交易法》（“交易法”）第13a-15（e）条和第15d-15（e）条）），管理层在评估此类控制和程序的成本和收益时必然运用其判断力,它们的性质只能为管理层的控制目标提供合理的保证。我们的披露控制和程序旨在为实现预期的控制目标提供合理的保证。但是，任何控制系统的设计都部分基于对未来事件可能性的某些假设，我们无法向您保证，无论多么遥远，任何设计都将在所有潜在的未来条件下成功实现其既定目标。根据上述评估，我们的首席执行官兼首席财务官得出结论，截至2023年9月30日，我们的披露控制和程序是有效的，可以为我们记录、处理、汇总和报告需要披露的信息提供合理的保证
66

目录
我们在美国证券交易委员会规则和表格规定的时限内根据《交易法》提交或提交的报告，并提供合理的保证，确保我们酌情积累此类信息并将其传达给管理层，包括首席执行官和首席财务官，以便及时就所需的披露做出决定。
财务报告内部控制的变化
在本10-Q表季度报告所涵盖的时期内，我们对财务报告的内部控制没有做出任何重大影响或合理可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响的变化。
第二部分。其他信息
第 1 项。法律诉讼
目前，在正常业务过程中出现的法律诉讼中，我们经常受到索赔，包括财务报表脚注10 “意外开支和承诺” 中 “意外损失” 下讨论的法律诉讼。尽管管理层目前认为，这些诉讼的最终结果，无论是个人还是总体而言，都不会对我们的财务状况、现金流或整体经营业绩趋势造成重大损害，但法律诉讼本质上是不确定的，不利的裁决单独或总体上可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
第 1A 项。风险因素
我们 2022 年年度报告第 1 部分第 1A 项中列出的风险因素没有重大变化，除非本10-Q表季度报告其他地方披露的事实信息与此类风险因素有关，此处以引用方式纳入其中。
第 2 项。未注册的股权证券销售和所得款项的使用
发行人购买股票证券
时期购买的股票总数
平均值
每股支付的价格(2)
作为公开宣布的计划或计划的一部分购买的股票总数(1)
根据计划或计划可能购买的最大股票金额（美元）(1)(2)
2023 年 7 月 1 日 — 2023 年 7 月 31 日— $— — $560,680,772 
2023 年 8 月 1 日 — 2023 年 8 月 31 日440,300 $111.70 440,300 $511,501,091 
2023 年 9 月 1 日 — 2023 年 9 月 30 日353,000 $101.27 353,000 $475,753,637 
总计793,300 $107.06 793,300 $475,753,637 
(1)2021年9月13日，我们董事会批准了一项股票回购计划，根据该计划，我们被授权在2022年12月31日之前以不超过2.5亿美元的总收购价购买普通股。2022年2月22日，我们宣布，董事会批准额外回购最多3亿美元的普通股，并将股票回购计划的期限延长至2023年3月31日。2022年8月1日，我们宣布，董事会批准再回购最多5亿美元的普通股，并将股票回购计划的期限延长至2023年6月30日。2023年5月11日，我们宣布，董事会增加了批准购买不超过6亿美元普通股的剩余授权，并将股票回购计划的期限延长至2024年12月31日。
(2)2022年的《通货膨胀降低法》对2022年12月31日之后某些股票回购的净值征收不可扣除的1％消费税。有关更多信息，请参阅我们的财务报表脚注13 “股东权益”。列报的所有美元金额均不包括此类消费税（视情况而定）。
第 5 项。其他信息
(c) 交易计划
在截至2023年9月30日的季度中，没有董事或第16节官员 采用要么 终止任何规则 10b5-1 交易安排或非规则 10b5-1 交易安排（在每种情况下，定义见第 S-K 法规第 408 (a) 项）。
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目录
第 6 项。展品
除非另有说明，否则下文提及的所有文件均作为本10-Q表季度报告的一部分提交。
展品编号描述已归档
在此附上		以引用方式纳入
表单展览提交日期
2.1
截至 2018 年 4 月 30 日，万豪度假全球公司、ILG, Inc.、Ignite Holdco, Inc.、Ignite Holdco 子公司、Volt Merger Sub, Inc. 和 Volt Merger Sub LLC 之间达成的协议和合并计划*
8-K2.15/1/2018
2.2
万豪度假全球公司、侍酒师收购公司、香槟度假公司、Welk Hospitality Group, Inc.和股东代表之间的合并协议和计划，日期为2021年1月26日8-K2.11/26/2021
3.1
万豪国际度假集团第二份重述公司注册证书8-K3.25/15/2023
3.2
万豪国际度假集团重述章程（2023 年 5 月 12 日生效）
10-Q3.38/4/2023
4.1
代表万豪度假环球公司普通股（面值每股0.01美元）的证书表格
104.110/14/2011
4.2
契约日期为2019年10月1日，由万豪所有权度假村公司、作为担保人的万豪度假环球公司、作为担保人的万豪度假环球公司以及作为受托人的北卡罗来纳州纽约银行梅隆信托公司签订的契约8-K4.110/1/2019
4.3
作为受托人的万豪所有权度假村公司、MVW Vacations, LLC和北卡罗来纳州纽约银行梅隆信托公司签订的日期为2019年12月31日的补充契约10-K4.123/2/2020
4.4
第二份补充契约，日期为2020年2月26日，由万豪所有权度假村公司、MVW Services Corporation和纽约银行梅隆信托公司作为受托人签订，日期为2020年2月26日10-K4.133/2/2020
4.5
2028 年到期的 4.750% 优先票据的形式（作为上文附录 4.2 的附录 A 包括在内）8-K4.210/1/2019
4.6
注册权协议，日期为2019年10月1日，由作为担保人的万豪所有权度假村有限公司、作为担保人的万豪度假国际公司、该协议的另一担保方和摩根大通证券有限责任公司签订的注册权协议8-K4.310/1/2019
4.7
契约，日期为2020年5月13日，由万豪所有权度假村公司、作为担保人的万豪度假环球公司、作为担保人的万豪度假国际公司以及作为受托人和抵押代理人的北卡罗来纳州纽约银行梅隆信托公司签订的契约8-K4.15/15/2020
4.8
2025 年到期 6.125% 的优先有担保票据的形式（作为附录 4.7 的附录 A 收录）8-K4.15/15/2020
4.9
契约，日期自2021年2月2日起，由万豪度假全球公司、万豪所有权度假村公司及其其他担保方以及作为受托人的北卡罗来纳州纽约银行梅隆信托公司签订的契约8-K4.12/3/2021
4.10
2026年到期的0.00％可转换优先票据的形式（包含在上文附录4.9的附录A中）8-K4.12/3/2021
4.11
契约，日期为2021年6月21日，由万豪所有权度假村有限公司、作为担保人的万豪度假国际公司、作为担保人的万豪度假国际公司以及作为受托人的北卡罗来纳州纽约银行梅隆信托公司签订的契约8-K4.16/22/2021
4.12
2029 年到期 4.500% 优先票据的形式（包含在上文附录 4.11 的附录 A 中）8-K4.26/22/2021
68

目录
展品编号描述已归档
在此附上		以引用方式纳入
表单展览提交日期
4.13
契约的日期为2022年12月8日，由万豪度假全球公司作为发行人，万豪所有权度假村公司及其它担保人不时签署，北卡罗来纳州纽约梅隆银行信托公司作为受托人8-K4.112/8/2022
4.14
2027 年到期的 3.25% 可转换优先票据的形式（包含在上文附录 4.13 的附录 A 中）8-K4.212/8/2022
4.15
注册证券的描述10-K4.163/2/2020
10.1
万豪度假全球公司控制权变更遣散计划**10-Q10.105/5/2023
10.2
截至2023年4月27日万豪度假全球公司、万豪所有权度假村有限公司和北卡罗来纳州摩根大通银行作为行政代理人和抵押代理人的信贷协议第2号修正案10-Q10.208/4/2023
10.3
非雇员董事股份奖励确认表格*10-Q10.308/4/2023
10.4
非雇员董事股票增值权奖励协议表格*10-Q10.408/4/2023
10.5
董事股权单位协议表格*10-Q10.508/4/2023
10.6
经修订和重述的万豪度假环球集团2020年股权激励计划
X
22.1
发行人及其担保子公司名单10-Q22.108/4/2023
31.1
首席执行官根据1934年《证券交易法》第13a-14 (a) 条进行认证X
31.2
首席财务官根据 1934 年《证券交易法》第 13a-14 (a) 条进行认证X
32.1
首席执行官根据根据 2002 年《萨班斯-奥克斯利法案》第 906 条通过的《美国法典》第 18 条第 1350 条进行认证配有家具
32.2
首席财务官根据根据 2002 年《萨班斯-奥克斯利法案》第 906 条通过的《美国法典》第 18 条第 1350 条进行认证配有家具
101
以下财务报表来自公司截至2023年9月30日的季度10-Q表季度报告，格式为Inline XBRL：（i）中期合并收益表，（ii）中期合并综合收益表，（iii）中期合并资产负债表，（iv）中期合并现金流量表，（v）中期合并股东权益表，以及（vi）中期合并财务报表附注
104
公司截至2023年9月30日的季度10-Q表季度报告的封面，采用Inline XBRL格式并包含在附录101中
*
根据法规 S-K 第 601 (b) (2) 项，已省略附表。公司同意应美国证券交易委员会的要求向美国证券交易委员会提供任何遗漏附表的补充副本。
**管理合同或补偿计划或安排。
69


签名
根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式促使经正式授权的下列签署人代表其签署本报告。
万豪度假全球公司
日期：2023年11月3日/s/John E. Geller，Jr.
小约翰·E·盖勒
总裁兼首席执行官
/s/ Jason P. Marino
杰森·P·马里诺
执行副总裁兼首席财务官
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