美国 个州

证券 和交易委员会

华盛顿， 哥伦比亚特区 20549

表格 8-K

当前 报告

根据第 13 条或 15 (d) 条的

1934 年《证券交易法》

报告日期 （最早报告事件的日期）：2023 年 10 月 23 日

晨星， INC.

（注册人的确切 姓名如其章程所示）

(312) 696-6000

（注册人的 电话号码， 包括区号）

不适用

（如果自上次报告以来发生了变化，则以前的 名称或以前的地址）

如果 8-K 表格申报旨在同时履行 以下任何条款规定的注册人的申报义务，请勾选 下方的相应方框：

用复选标记表明 注册人是1933年《证券法》第405条（本章第230.405条）或1934年《证券交易法》第12b-2条（本章第240.12b-2条）所定义的新兴成长型公司。

新兴 成长型公司 ¨

如果 是一家新兴成长型公司，请用复选标记表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守 根据《交易法》第13 (a) 条规定的任何新的或修订后的财务会计准则。 ¨

根据该法第 12 (b) 条注册的证券 ：

项目 7.01。法规 FD 披露。

根据晨星公司关于公开披露公司信息的政策，以下信息包含在这份关于8-K表的当前 报告中。

关于前瞻性陈述的警告

当前的8-K表格报告包含前瞻性 陈述，因为该术语在1995年《私人证券诉讼改革法》中使用。这些报表基于我们当前对未来事件或未来财务业绩的预期 。就其性质而言，前瞻性陈述涉及不同程度的不确定性问题，通常包含诸如 “可能”、“可能”、“预期”、“打算”、 “计划”、“寻求”、“预期”、“相信”、“估计”、“预测”、“预测”、“潜力”、“潜在客户” 或 “继续” 之类的词语。这些陈述涉及已知和未知的风险和不确定性 ，这些风险和不确定性可能导致我们讨论的事件不会发生或与我们的预期有很大不同。对我们来说，这些风险和不确定性 除其他外，包括

关于这些风险和不确定性的更完整描述可以在我们向美国证券交易委员会提交的文件中找到， 包括我们最新的10-K表年度报告和10-Q表的季度报告。如果这些风险和不确定性中的任何一个成为现实， 我们的实际未来业绩和其他未来事件可能与我们的预期有很大差异。我们不承诺因新信息或未来事件而更新我们的前瞻性 陈述。

投资者问答：2023年10月23日

我们鼓励现有股东、潜在股东、 和其他利益相关方以书面形式向我们提出问题，并定期提供书面答复。以下 的答案回答了主要在 2023 年 7 月 31 日之前收到的选定问题。我们保留将重复的 或类似问题的答案合并成一份全面的答案的自由裁量权。

如果 您想提交问题，请发送电子邮件至 investors@morningstar.com 或通过以下地址写信给我们：

晨星公司

投资者关系

西华盛顿街 22 号

伊利诺伊州芝加哥 60602

为了尽可能及时地共享信息，我们 分批发布了对7月份问题的回复。这是最后一期付款。

利润

正如你所注意到的，在2023年上半年，薪酬和相关成本 比上年同期增加了7,680万美元，其中不包括我们在计算调整后营业收入时增加的费用。

这一增长的主要驱动因素包括：

其余略高于3700万美元的资金主要与 与员工人数同比增长相关的额外工资和福利有关。

从你引用的图片中还可以看出，在此期间，销售 佣金增加了550万美元。

税率

在2022年和2023年上半年，我们的有效税率表现出相对较高的可变性。2022年，我们的有效税率为44.5％，比我们通常的税率更高，而且，在 2023年的前六个月，我们的税率为7.2％。2022年和2023年上半年的有效税率的差异在很大程度上是由于2021年和2022年的追溯性税收选择，在我们获得税务机关的 批准之前，无法确认税收优惠。因此，我们在2022年针对2021年和2022年的税收优惠设立了税收储备。1,370万美元的相关税收储备金对我们2022年的有效税率产生了10.8个百分点的影响。2023年第二季度，我们的税收选择获得了 的批准，从而确认了1,370万美元的税收优惠，这大幅降低了我们上半年 的税率。由于2023年第二季度确认了全部税收优惠 ，因此2021年或2022年没有剩余的税收优惠可供累计。

我们近期的有效税率如下：

2019 – 23.1%

2020 – 21.1%

2021 – 24.5%

2022 – 44.5%

1H 2023 – 7.2%

考虑到影响我们税率的离散 个项目，每年的有效税率往往会有所不同。此外，作为全球纳税人，我们看到了税收会计日益复杂的其他影响 （例如税基侵蚀、最低税收和税收透明度），这些影响在我们开展业务的司法管辖区是当务之急，并可能继续 影响我们的纳税义务和有效税率。

如果我们根据上面讨论的储税准备金和应计税收优惠、 以及2022年（12个月）和2023年（6个月）之间的某些其他项目以及其他几个离散项目进行调整，我们很可能在这两个时期实现27.0％至29.0％的税率。我们目前的预期是，如果没有离散项目，也没有税收监管的进一步变化，未来基础税率将 处于一致的区间内。

2023年9月29日，美国证券交易委员会（SEC） 发布命令，解决了对多家金融公司的调查，包括与星展银行晨星的两项和解协议，导致总额为800万美元的罚款，这些罚款已在第四季度初支付。更多信息可在美国证券交易委员会网站 上通过以下链接获得：

晨星可持续分析

在2022财年，欧洲、中东和非洲地区占晨星 Sustainalytics收入的比例略低于60％，美洲占略低于40％，亚太地区占略低于 10％。截至2023年上半年，收入地域细分与该分配保持一致。2022年，投资者解决方案约占晨星Sustainalytics收入的80％，而企业解决方案约占收入的20％。尽管与企业解决方案相比，投资者解决方案现在在 收入中所占的份额略大，但截至2023年上半年， 的分割大致保持不变，这反映了第二方意见的急剧放缓。

与2023年第一季度的增长率相比，晨星Sustainalytics 基于许可证的产品在2023年第二季度各地区的有机收入同比增长放缓。北美的增长 放缓幅度最大，这反映了零售资产管理（基金数据和 必需品）和财富板块的某些部分疲软。欧洲、中东和非洲地区的收入增长也有所放缓，尽管仍然相对强劲。为了更好地了解晨星Sustainalytics的收入趋势，今年早些时候，我们开始公布每个季度基于许可和交易的增长趋势 。除了该详细程度之外，我们不会披露量化细分。

新的监管要求以及在投资选择过程中支持ESG整合 的需求以及与财富管理公司的咨询实践为该业务在欧洲大陆 的未来机会提供了支持。我们还继续看到有机会利用晨星在托管产品数据和分析方面的现有客户足迹 来发展该业务。

PitchBook

2023年5月，我们注意到，PitchBook在投资银行中的渗透率最高 ，在庞大的非投资银行服务提供商中拥有巨大的机会。随后，我们 在年度股东大会上分享了最新的总可寻址市场（TAM），更多细节将在2023年8月21日对投资者问题的回复中提供。总体结论基本保持不变。我们的渗透率最高的是投资银行 行业，私募股权领域的渗透率较小。

我们对渗透率的分析基于给定细分市场 中的客户徽标总数占该细分市场TAM中公司总数的百分比。我们认为这种分析在方向上很有帮助，但是 有一些局限性吗。特别是，它没有考虑到扩大我们与现有客户关系的持续机会。事实上， 我们继续看到包括投资银行在内的所有主要细分市场都有巨大的增长机会。

随着我们现有客户群的增长，来自现有客户的收入增长 的比例普遍增加。去年（2022年）是与现有客户关系扩张相关的收入增长占总收入增长的比例首次高于来自新客户的收入增长的百分比。在 2023 年的前六个月，来自扩大现有客户关系的收入 和增加新客户之间的增长大致保持平衡。

2023年第二季度，PitchBook的收入增至1.212亿美元，比2023年第一季度增加了640万美元，当时的总收入为1.148亿美元。相比之下，从2022年第四季度（总收入为1.108亿美元）到2023年第一季度连续增长400万美元 。我们确实预计 季度连续增长率将出现变化。你观察到的连续趋势的变化主要是由于2022年第四季度的收入强劲增长 ，这使得与2023年第一季度相比更加困难。

2023年8月，我们注意到，在经历了特别强劲的2021年和2022年上半年之后，核心风险投资和私募股权市场 的转化率略有减弱，尽管它们与长期趋势保持一致 。我们不透露兑换率。截至2023年前六个月，新业务销售额与按客户 细分市场划分的徽标大致一致。我们计划在 发布的第三季度财报中提供截至2023年9月的PitchBook产品领域的最新情况。

在2023年8月23日发布的回复中，我们详细介绍了PitchBook按细分市场划分的客户群 ，包括公司或公司细分市场，截至2023年4月，公司或公司细分市场占总标识的31％。我们还注意到，归属于公司板块的年度合同价值（ACV）份额略低于按徽标计数计算的百分比 。在当前的市场环境中，公司细分市场仍然是我们最脆弱的细分市场， 初创企业和企业发展团队尤其脆弱。

我们的企业客户涵盖了相对广泛的不同公司规模 ，从小型私人支持的企业到大型跨国公司。除了8月份回复中详述的细分市场信息外，我们不会披露超过 关键产品领域的流失率或续订率，也不会披露PitchBook客户的其他细分。 话虽如此，该细分市场的留存率在2023年上半年保持相对稳定。我们计划在第三季度财报材料中提供 PitchBook 产品领域的最新情况。

2023年上半年，PitchBook的总收入为2.36亿美元， 与去年同期相比增长了22.8％。增长的主要原因是 新徽标的增加以及续订时现有关系的扩大，导致销量增加。

此外，PitchBook在2022年年中大幅提高了价格， ，我们将继续寻找在续订时提高价格的机会。在 期间，价格上涨也促进了收入的增长。

我们每年都会发布 PitchBook 的年度 净续订率。2022年，PitchBook的年净收入续订率为121％，在2023年3月的回复中，我们在 中指出，在2017年至2022年之间，年净收入续订率平均为121％。同样在2023年3月，我们注意到，截至2022年下半年，我们的核心客户群体（包括私募股权和风险投资）的收入续订率 保持稳定；直到2023年上半年，我们 没有看到这一趋势有任何变化。总体而言，对于PitchBook平台，在2023年上半年，我们看到 的净续订率相对于2022年和2017-2022年的平均水平有所放缓，我们将其归因于在当前的经济环境下，一些 客户对扩大关系犹豫不决。

杠杆评论和数据

总体而言，我们预计将在2022年和2023年投资近600万美元的 整合成本，用于收购杠杆评论与数据（LCD）。我们已经在关键 领域招聘了更多员工，但迄今为止，相关成本尚未占当前销售基础的很大一部分，因为我们已经利用了某些 PitchBook 资源（包括销售和营销）来推动增长。年度股东大会上引用的200个基点是 对为收购提供资金而产生的6.5亿美元增量债务对我们的总投资回报率（ROIC）的影响的四舍五入。2022年，这笔债务的实际影响约为170个基点，如果我们 也将LCD自收购之日起的税后收入考虑在内，这将接近90个基点。正如我们在本月的另一个问题中所描述的那样，我们预计LCD将成为 PitchBook的长期增长的补充，并预计将从2024年开始将LCD报告为PitchBook的一部分，因为这两种产品接近完全 集成。

我们根据总收入 确定是否包含在我们的关键产品领域列表中，并每年更新此列表。自2022年年中收购以来，LCD指数相关收入已包含在 晨星指数产品领域和基于资产的收入产品组报告的增长中；其余收入包含在基于许可的产品的总收入 中，但未包含在PitchBook关键产品领域报告的收入中。LCD未达到被列为2023年单独披露的关键产品领域的门槛 。2024年，我们将报告LCD作为PitchBook的一部分。

到目前为止，我们对收购后在将LCD的丰富数据、新闻和研究整合到一个平台上方面取得的进展感到满意。最近的增强功能包括将LCD新闻 整合到PitchBook平台中，可用的交易、债券和贷款数据大幅扩展，以及向广大杠杆金融市场参与者推出The Credit Pitch时事通讯 。我们将在2024年上半年 基本完成平台集成工作。

现在，我们的注意力正转移到扩大与现有 客户的关系和吸引新客户上，这得益于我们现在能够支持的其他用例，尤其是在快速增长的 私人信贷市场中。我们取得了不错的初步业绩，新的销售和客户扩张是LCD的直接结果 。因此，举例来说，由于私人信贷数据和 新闻报道的扩大，我们看到了巨大的客户扩张机会，尤其是在市场趋势偏向私人信贷的情况下。我们还看到了机会， 合并产品的实力，包括私募股权和私募信贷基金数据以及对私募股权和债务交易的广泛报道， 帮助我们创造了更好的价值并扩大了客户关系。最后，PitchBook平台上以前没有的银团贷款和高收益债券保险 的增加推动了新的销售。

我们正在密切关注各种指标，从参与 LCD 研究和分析到现有客户留存率和扩张，以及专门归因于 LCD 使用 案例的新销售和潜在客户。由于大部分整合还相对较新，因此我们处于这一过程的初期，但我们对 在过渡期间留住客户的能力以及到目前为止我们听到的反馈感到满意。

同时，晨星指数已完全完成将LCD杠杆贷款指数 整合到其全球指数产品和服务平台中。

投资管理

在2023年前六个月，投资管理收入 按有机基础计算下降了3.0％或11.3％（其中不包括Praemium的收购和外汇影响）。这种下降主要是由市场影响和客户开具账单的时机推动的。尽管投资管理的某些收入与本季度的业绩挂钩 ，但在上一季度末，许多与管理和咨询资产（AUMA）相关的合同存在滞后。截至2022年12月，AUMA与去年同期相比下降了10.9％，其中不包括与收购Praemium英国和国际发行相关的资产；截至2023年3月，AUMA与去年同期相比下降了9％，不包括 Praemium。

动荡的市场环境也给吸引 新顾问加入该平台带来了挑战。在截至2023年6月的六个季度中，直接通过顾问 分配的管理投资组合净流入量略为正数，美国的流量略为负数，被美国境外的正净流量所抵消。2023年上半年， 趋势类似，净流量略为正数，反映了按百分比计算的强劲净流入，投资管理公司的旗舰产品账户美国管理投资组合的净流入量持平， 占投资管理总收入的绝大部分，直接获得-分布式产品占托管投资组合资产管理规模的大部分， 是我们最近投资的重点。

我们正在考虑更新披露这些产品的资产管理规模， 但目前不共享季度流量。

在5月份的年度股东大会上，我们注意到，我们预计 我们对晨星财富的投资的回报期为三到五年，与我们在许可证产品领域的投资 相比，回报期更长。我们预计，晨星财富的回报将受到 推动资产增长和收入的持续净流入的推动，这得益于主要用于建立我们的全球财富平台的投资。（有关我们投资的更多详情 ，请参阅对2023年8月21日发布的相关问题的回复。）2023年上半年，我们的直接分配管理投资组合产品（一直是我们最近投资的重点）的净流入量略为正数， 反映了按百分比计算的强劲净流入以及美国的净流入持平。

我们已经承认，我们对晨星 财富的投资是反周期的。但是，我们认为，重要的是要采取长期的投资方针，并利用我们认为即使外部环境更具挑战性，这些机会也将为股东创造长期价值。

也就是说，2022年全球市场的急剧下跌意味着 我们已经落后于晨星财富的最初目标。在第三季度，我们采取了减少晨星财富 员工人数的行动，还发现了减少与薪酬无关的运营成本的机会，包括与第三方 承包商和其他供应商、差旅、营销和基础设施相关的费用。我们将继续优先考虑和支持美国和国际 财富平台，我们认为这些平台为扩大规模和创造长期回报提供了有吸引力的机会。

索引

晨星指数近年来行业领先的增长是由几个不同的因素推动的。在包括可投资产品在内的基于资产的领域，我们凭借利用来自晨星的专有研究和分析的产品，包括晨星股票研究、晨星 Sustainalytics和PitchBook，取得了有意义的成功 。例如，由晨星 股票分析师研究支持的VanEck Morningstar Wide Moat ETF MOAT的强劲净流入为截至2023年6月的年初至今收入增长做出了贡献。我们还看到我们的许可指数数据产品强劲增长 ，这些产品占2022年和2023年6月上半年许可收入的大部分。 许可数据受益于客户对专有差异化指数的采用，以及客户选择改用现有提供商的晨星 指数基准。我们认为，客户正在看到将委托权过渡到具有竞争能力和差异化产品并提供良好价值的全球指数 提供商的好处。

2022年，晨星指数的资产收入约占晨星指数总收入的80％，而基于许可的收入约占总收入的20％。在 2023 之前，我们在基于资产的收入类别中报告了晨星指数的所有收入。从 2023 年开始，我们更新了 收入类型分类，以考虑具有多种收入类型的产品领域。此后，我们在相应的收入组中报告了 晨星指数基于资产和许可的收入。

我们已经看到基于资产和许可证的 晨星指数产品均出现强劲增长。在2022年和2023年上半年，基于许可证的产品的增长率有所提高。

签名

根据1934年《证券交易法》的要求， 注册人已正式促使经正式授权的下列签署人代表其签署本报告。