MTN-20210131
错误2021Q20000812011--07-3100008120112020-08-012021-01-31Xbrli：共享00008120112021-03-08Iso4217：美元00008120112021-01-3100008120112020-07-3100008120112020-01-31Iso4217：美元Xbrli：共享00008120112020-11-012021-01-3100008120112019-11-012020-01-3100008120112019-08-012020-01-310000812011美国-GAAP：CommonStockMember2019-10-310000812011MTN：ExchangeableSharesMember2019-10-310000812011US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-10-310000812011Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-10-310000812011美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2019-10-310000812011美国-GAAP：SecuryStockMember2019-10-310000812011Mtn:TotalVailResortsIncStockholdersEquityMember2019-10-310000812011美国-公认会计准则：非控制性利益成员2019-10-3100008120112019-10-310000812011美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2019-11-012020-01-310000812011Mtn:TotalVailResortsIncStockholdersEquityMember2019-11-012020-01-310000812011美国-公认会计准则：非控制性利益成员2019-11-012020-01-310000812011Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-11-012020-01-310000812011US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-11-012020-01-310000812011美国-GAAP：CommonStockMember2019-11-012020-01-310000812011美国-GAAP：SecuryStockMember2019-11-012020-01-310000812011美国-GAAP：CommonStockMember2020-01-310000812011MTN：ExchangeableSharesMember2020-01-310000812011US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-01-310000812011Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-01-310000812011美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2020-01-310000812011美国-GAAP：SecuryStockMember2020-01-310000812011Mtn:TotalVailResortsIncStockholdersEquityMember2020-01-310000812011美国-公认会计准则：非控制性利益成员2020-01-310000812011美国-GAAP：CommonStockMember2020-10-310000812011MTN：ExchangeableSharesMember2020-10-310000812011US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-10-310000812011Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-10-310000812011美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2020-10-310000812011美国-GAAP：SecuryStockMember2020-10-310000812011Mtn:TotalVailResortsIncStockholdersEquityMember2020-10-310000812011美国-公认会计准则：非控制性利益成员2020-10-3100008120112020-10-310000812011美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2020-11-012021-01-310000812011Mtn:TotalVailResortsIncStockholdersEquityMember2020-11-012021-01-310000812011美国-公认会计准则：非控制性利益成员2020-11-012021-01-310000812011Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-11-012021-01-310000812011US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-11-012021-01-310000812011美国-GAAP：CommonStockMember2020-11-012021-01-310000812011美国-GAAP：CommonStockMember2021-01-310000812011MTN：ExchangeableSharesMember2021-01-310000812011US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2021-01-310000812011Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2021-01-310000812011美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2021-01-310000812011美国-GAAP：SecuryStockMember2021-01-310000812011Mtn:TotalVailResortsIncStockholdersEquityMember2021-01-310000812011美国-公认会计准则：非控制性利益成员2021-01-310000812011美国-GAAP：CommonStockMember2019-07-310000812011MTN：ExchangeableSharesMember2019-07-310000812011US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-07-310000812011Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-07-310000812011美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2019-07-310000812011美国-GAAP：SecuryStockMember2019-07-310000812011Mtn:TotalVailResortsIncStockholdersEquityMember2019-07-310000812011美国-公认会计准则：非控制性利益成员2019-07-3100008120112019-07-310000812011美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2019-08-012020-01-310000812011Mtn:TotalVailResortsIncStockholdersEquityMember2019-08-012020-01-310000812011美国-公认会计准则：非控制性利益成员2019-08-012020-01-310000812011Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-08-012020-01-310000812011US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-08-012020-01-310000812011美国-GAAP：CommonStockMember2019-08-012020-01-310000812011美国-GAAP：SecuryStockMember2019-08-012020-01-310000812011美国-GAAP：CommonStockMember2020-07-310000812011MTN：ExchangeableSharesMember2020-07-310000812011US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-07-310000812011Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-07-310000812011美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2020-07-310000812011美国-GAAP：SecuryStockMember2020-07-310000812011Mtn:TotalVailResortsIncStockholdersEquityMember2020-07-310000812011美国-公认会计准则：非控制性利益成员2020-07-310000812011美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2020-08-012021-01-310000812011Mtn:TotalVailResortsIncStockholdersEquityMember2020-08-012021-01-310000812011美国-公认会计准则：非控制性利益成员2020-08-012021-01-310000812011Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-08-012021-01-310000812011US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-08-012021-01-310000812011美国-GAAP：CommonStockMember2020-08-012021-01-310000812011MTN：A6.25NotesMember2021-01-310000812011MTN：A00ConvertibleNotesMember2021-01-310000812011MTN：EPRSecuredNotesMember2021-01-310000812011MTN：EB5DevelopmentNotesMember2021-01-3100008120112019-08-012020-07-310000812011MTN：LiftTicketsMember2020-11-012021-01-310000812011MTN：LiftTicketsMember2019-11-012020-01-310000812011MTN：LiftTicketsMember2020-08-012021-01-310000812011MTN：LiftTicketsMember2019-08-012020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美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
表格10-Q
☒根据1934年“证券交易法”第13或15(D)条规定的季度报告
在截至本季度末的季度内2021年1月31日
☐根据1934年证券交易所法令第13或15(D)条提交的过渡报告
在从日本到日本的过渡期内，日本将从日本过渡到日本，而日本将从日本过渡到日本，中国将从中国过渡到中国，从中国过渡到中国，中国将从中国过渡到中国。
佣金档案号：001-09614
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/812011/000081201121000013/mtn-20210131_g1.jpg
Vail Resorts，Inc.
(注册人的确切姓名载于其约章)
特拉华州51-0291762
(述明或其他司法管辖权
公司或组织)		(税务局雇主
识别号码)
390间新月形
布朗菲尔德，科罗拉多州80021
(主要行政办公室地址)(邮政编码)
(303)404-1800
(注册人电话号码，包括区号)
根据该法第12(B)节登记的证券：
每节课的标题商品代号注册的每个交易所的名称
普通股，面值0.01美元MTN纽约证券交易所

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或在要求注册人提交此类报告的较短期限内)提交了1934年《证券交易法》(Securities Exchange Act)第13节或第15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否一直遵守此类提交要求。☒  是    ☐编号：
用复选标记表示注册人是否已在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。☒  是    ☐编号：
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司还是新兴的成长型公司。参见“交易法”第12b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。
 
大型加速滤波器 ☒  加速的文件管理器 ☐
非加速文件服务器 ☐  规模较小的新闻报道公司 ☐
新兴成长型公司☐
如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易法第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则☐
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如交易法第12b-2条所定义)。  ☐是☒*否
截至2021年3月8日，40,256,289注册人的普通股已发行。


目录
 
第I部分财务信息页面
第一项。财务报表(未经审计)。
截至2021年1月31日、2020年7月31日和2020年1月31日的合并浓缩资产负债表
2
截至2021年1月31日和2020年1月31日的三个月和六个月的综合简明运营报表
3
截至2021年1月31日和2020年1月31日的三个月和六个月的综合简明全面收益表
4
截至2021年1月31日和2020年1月31日的三个月和六个月的合并股东权益简明报表
5
截至2021年1月31日和2020年1月31日的6个月合并简明现金流量表
7
合并简明财务报表附注
8
第二项。
管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
25
第三项。
关于市场风险的定量和定性披露
45
第四项。
管制和程序
46
第II部其他信息
第一项。
法律程序
46
项目1A。
风险因素
46
第二项。
未登记的股权证券销售和收益的使用
48
第三项。
高级证券违约
48
第四项。
矿场安全资料披露
48
第五项。
其他资料
48
第6项。
陈列品
49



Vail Resorts，Inc.
合并简明资产负债表
(单位为千，每股除外)
(未经审计)
2021年1月31日2020年7月31日2020年1月31日
资产
流动资产：
现金和现金等价物$1,301,003 $390,980 $126,793 
受限现金11,001 11,106 13,655 
贸易应收账款净额117,012 106,664 105,325 
库存，净额86,876 101,856 113,907 
其他流动资产57,559 54,482 54,122 
流动资产总额1,573,451 665,088 413,802 
财产、厂房和设备，净额(附注7)2,158,863 2,192,679 2,263,781 
持有供出售和投资的房地产96,801 96,844 96,944 
商誉净额(附注7)1,760,908 1,709,020 1,750,011 
无形资产，净额318,983 314,776 321,391 
经营性使用权资产215,377 225,744 227,394 
其他资产41,450 40,081 40,356 
总资产$6,165,833 $5,244,232 $5,113,679 
负债与股东权益
流动负债：
应付帐款和应计负债(附注7)$831,794 $499,108 $811,497 
应付所得税37,862 40,680 43,325 
一年内到期的长期债务(附注5)112,796 63,677 63,556 
流动负债总额982,452 603,465 918,378 
长期债务，净额(附注5)2,768,015 2,387,122 1,817,058 
经营租赁负债210,855 217,542 228,474 
其他长期负债(附注7)251,913 270,245 245,375 
递延所得税，净额266,152 234,191 254,196 
总负债4,479,387 3,712,565 3,463,481 
承担和或有事项(附注9)
股东权益：
优先股，$0.01面值，25,000授权股份，不是已发行和已发行股份
— — — 
普通股，$0.01面值，100,000授权股份，46,416, 46,350和46,264分别发行的股份
465 464 462 
可交换股份，$0.01面值，35, 36和55已发行及已发行股份(附注4)
— — 1 
额外实收资本1,216,489 1,131,624 1,130,906 
累计其他综合收益(亏损)8,226 (56,837)(44,100)
留存收益639,934 645,902 717,646 
国库股，按成本价计算，6,161, 6,161，及6,000分别为股份(附注11)
(404,411)(404,411)(379,433)
Total Vail Resorts，Inc.股东权益1,460,703 1,316,742 1,425,482 
非控制性权益225,743 214,925 224,716 
股东权益总额1,686,446 1,531,667 1,650,198 
总负债和股东权益$6,165,833 $5,244,232 $5,113,679 
附注是这些未经审计的综合简明财务报表的组成部分。
2

Vail Resorts，Inc.
合并简明操作报表
(单位为千，每股除外)
(未经审计)
 
截至1月31日的三个月，截至1月31日的六个月，
 2021202020212020
净收入：
登山和住宿服务及其他$597,110 $753,758 $701,384 $933,789 
山地和住宿零售和餐饮87,219 170,674 114,477 254,233 
度假村净收入684,329 924,432 815,861 1,188,022 
房地产315 206 569 4,386 
总净收入684,644 924,638 816,430 1,192,408 
营业费用(不包括下面单独显示的折旧和摊销)：
山地住宿经营费293,971 387,842 448,108 616,552 
所售产品的山地和住宿零售价和餐饮费37,366 67,135 54,498 104,870 
一般和行政78,121 91,302 137,150 166,357 
度假村运营费用409,458 546,279 639,756 887,779 
房地产经营费用1,615 1,505 3,065 6,798 
部门运营总费用411,073 547,784 642,821 894,577 
其他营业(费用)收入：
折旧及摊销(62,663)(63,812)(125,291)(121,657)
出售不动产的收益— — — 207 
或有对价估计公允价值变动(附注8)(1,000)(1,600)(1,802)(2,736)
(损失)固定资产和其他处置收益，净额(2,192)(709)(2,761)1,558 
营业收入207,716 310,733 43,755 175,203 
山区股权投资收益净额1,180 169 5,166 1,360 
投资收益和其他净额167 361 510 638 
公司间贷款的外币收益(亏损)
(注5)		5,135 (798)5,675 (438)
利息支出，净额(37,847)(26,134)(73,254)(48,824)
所得税受益的未计提(拨备)前收益(亏损)176,351 284,331 (18,148)127,939 
(规定)享受所得税优惠(27,221)(67,313)10,257 (20,750)
净收益(亏损)149,130 217,018 (7,891)107,189 
可归因于非控股权益的净(收益)亏损(1,332)(10,648)1,923 (7,294)
可归因于Vail Resorts公司的净收益(亏损)$147,798 $206,370 $(5,968)$99,895 
每股金额(附注4)：
可归因于Vail Resorts，Inc.的每股基本净收入(亏损)$3.67 $5.12 $(0.15)$2.48 
可归因于Vail Resorts，Inc.的稀释后每股净收益(亏损)$3.62 $5.04 $(0.15)$2.44 
宣布的每股现金股息$— $1.76 $— $3.52 
附注是这些未经审计的综合简明财务报表的组成部分。
3


Vail Resorts，Inc.
综合简明全面收益表
(单位：千)
(未经审计)

截至1月31日的三个月，截至1月31日的六个月，
 2021202020212020
净收益(亏损)$149,130 $217,018 $(7,891)$107,189 
扣除税后的外币换算调整75,484 (14,045)77,257 (9,025)
套期保值工具估计公允价值变动1,307 (4,866)5,962 (4,563)
综合收益225,921 198,107 75,328 93,601 
可归因于非控股权益的全面收益(17,510)(8,568)(16,233)(6,076)
可归因于Vail Resorts，Inc.的全面收入$208,411 $189,539 $59,095 $87,525 
附注是这些未经审计的综合简明财务报表的组成部分。
4

Vail Resorts，Inc.
合并股东权益简明报表
(单位：千)
(未经审计)
普通股额外实收资本累计其他综合(亏损)收入留存收益库存股Total Vail Resorts，Inc.股东权益非控制性权益股东权益总额
韦尔度假村(Vail Resorts)可交换
余额，2019年10月31日$462 $1 $1,126,492 $(27,269)$582,235 $(379,433)$1,302,488 $219,948 $1,522,436 
综合收益：
净收入— — — — 206,370 — 206,370 10,648 217,018 
扣除税后的外币换算调整— — — (11,965)— — (11,965)(2,080)(14,045)
套期保值工具估计公允价值变动— — — (4,866)— — (4,866)— (4,866)
综合收益总额189,539 8,568 198,107 
基于股票的薪酬费用— — 5,538 — — — 5,538 — 5,538 
根据股票奖励计划发行股票，扣除因员工税而扣缴的股票— — (1,124)— — — (1,124)— (1,124)
股息(附注4)— — — — (70,959)— (70,959)— (70,959)
分配给非控股权益，净额— — — — — — — (3,800)(3,800)
平衡，2020年1月31日$462 $1 $1,130,906 $(44,100)$717,646 $(379,433)$1,425,482 $224,716 $1,650,198 
平衡，2020年10月31日$464 $— $1,130,318 $(52,387)$492,136 $(404,411)$1,166,120 $209,607 $1,375,727 
综合收益：
净收入— — — — 147,798 — 147,798 1,332 149,130 
扣除税后的外币换算调整— — — 59,306 — — 59,306 16,178 75,484 
套期保值工具估计公允价值变动— — — 1,307 — — 1,307 — 1,307 
综合收益总额208,411 17,510 225,921 
0.0%可转换票据的净股本部分(附注5)— — 80,066 — — — 80,066 — 80,066 
基于股票的薪酬费用— — 6,579 — — — 6,579 — 6,579 
根据股票奖励计划发行股票，扣除因员工税而扣缴的股票1 — (474)— — — (473)— (473)
分配给非控股权益，净额— — — — — — — (1,374)(1,374)
余额，2021年1月31日$465 $— $1,216,489 $8,226 $639,934 $(404,411)$1,460,703 $225,743 $1,686,446 
5

普通股额外实收资本累计其他综合(亏损)收入留存收益库存股Total Vail Resorts，Inc.股东权益非控制性权益股东权益总额
韦尔度假村(Vail Resorts)可交换
余额，2019年7月31日$461 $1 $1,130,083 $(31,730)$759,801 $(357,989)$1,500,627 $226,213 $1,726,840 
综合收益：
净收入— — — — 99,895 — 99,895 7,294 107,189 
扣除税后的外币换算调整— — — (7,807)— — (7,807)(1,218)(9,025)
套期保值工具估计公允价值变动— — — (4,563)— — (4,563)— (4,563)
综合收益总额87,525 6,076 93,601 
基于股票的薪酬费用— — 10,789 — — — 10,789 — 10,789 
根据股票奖励计划发行股票，扣除因员工税而扣缴的股票1 — (9,966)— — — (9,965)— (9,965)
普通股回购(附注11)— — — — — (21,444)(21,444)— (21,444)
股息(附注4)— — — — (142,050)— (142,050)— (142,050)
分配给非控股权益，净额— — — — — — — (7,573)(7,573)
平衡，2020年1月31日$462 $1 $1,130,906 $(44,100)$717,646 $(379,433)$1,425,482 $224,716 $1,650,198 
平衡，2020年7月31日$464 $— $1,131,624 $(56,837)$645,902 $(404,411)$1,316,742 $214,925 $1,531,667 
综合收益：
净损失— — — — (5,968)— (5,968)(1,923)(7,891)
扣除税后的外币换算调整— — — 59,101 — — 59,101 18,156 77,257 
套期保值工具估计公允价值变动— — — 5,962 — — 5,962 — 5,962 
综合收益总额59,095 16,233 75,328 
0.0%可转换票据的净股本部分(附注5)— — 80,066 — — — 80,066 — 80,066 
基于股票的薪酬费用— — 12,333 — — — 12,333 — 12,333 
根据股票奖励计划发行股票，扣除因员工税而扣缴的股票1 — (7,534)— — — (7,533)— (7,533)
分配给非控股权益，净额— — — — — — — (5,415)(5,415)
余额，2021年1月31日$465 $— $1,216,489 $8,226 $639,934 $(404,411)$1,460,703 $225,743 $1,686,446 
附注是这些未经审计的综合简明财务报表的组成部分。
6

Vail Resorts，Inc.
现金流量表合并简明报表
(单位：千)
(未经审计)
截至1月31日的六个月，
 20212020
经营活动的现金流：
净(亏损)收入$(7,891)$107,189 
对净(亏损)收入与经营活动提供的现金净额进行调整：
折旧及摊销125,291 121,657 
基于股票的薪酬费用12,333 10,789 
递延所得税，净额(8,779)23,568 
其他非现金支出(收入)，净额104 (977)
资产负债变动情况：
贸易应收账款净额(9,014)167,417 
库存，净额16,151 (14,237)
应付账款和应计负债111,481 70,873 
递延收入220,846 72,831 
应付所得税-股票奖励带来的超额税收优惠(1,478)(2,818)
应付所得税--其他(2,454)(17,647)
其他资产和负债，净额2,479 (956)
经营活动提供的净现金459,069 537,689 
投资活动的现金流：
资本支出(67,338)(121,788)
收购业务，扣除收购现金后的净额— (327,555)
其他投资活动，净额1,608 3,597 
用于投资活动的净现金(65,730)(445,746)
融资活动的现金流：
根据Vail Holdings信贷协议借款所得收益— 492,625 
惠斯勒信贷协议下的借款收益21,144 — 
0.0%以下可转换票据的借款收益575,000 — 
根据Vail Holdings信贷协议偿还借款(31,250)(355,625)
惠斯勒信贷协议下借款的偿还(22,380)(18,863)
为股票奖励活动支付的员工税(7,534)(9,966)
支付的股息— (142,050)
普通股回购— (21,444)
其他融资活动，净额(21,693)(14,513)
融资活动提供(用于)的现金净额513,287 (69,836)
汇率变动对现金、现金等价物和限制性现金的影响3,292 (48)
现金、现金等价物和限制性现金净增长909,918 22,059 
现金、现金等价物和限制性现金：
期初402,086 118,389 
期末$1,312,004 $140,448 
非现金投资活动：
应计资本支出$12,877 $11,982 
附注是这些未经审计的综合简明财务报表的组成部分。
7

Vail Resorts，Inc.
合并简明财务报表附注
(未经审计)

1.组织和业务
Vail Resorts，Inc.(“Vail Resorts”)是一家控股公司，通过各种子公司运营。Vail Resorts及其子公司(统称为“公司”)经营三个业务部门：山地、住宿和房地产。

该公司将“度假村”称为山地和住宿两个部分的结合。在山地部分，该公司经营以下37个目的地山地度假村和地区性滑雪场：

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/812011/000081201121000013/mtn-20210131_g2.jpg

*表示目的地山地度假村，通常会接待长途旅行者的很大一部分滑雪者参观，而不是该公司的地区性滑雪区，后者往往会产生主要来自各自当地市场的滑雪者参观。

此外，山地部还包括辅助服务，主要包括滑雪学校、餐饮和零售/租赁业务，以及该公司的澳大利亚滑雪场，包括住宿和运输业务。

在住宿业务方面，本公司拥有及/或管理其RockResorts品牌旗下的一系列豪华酒店及公寓；其他战略性住宿物业及位于本公司北美山地度假村附近的大量公寓；国家公园管理局(“NPS”)特许物业，包括在Grand Teton National Park经营度假村的Grand Teton Lodge Company(“GTLC”)；科罗拉多州一家度假村地面运输公司及山地度假村高尔夫球场。

Vail Resorts Development Company(“VRDC”)是一家全资子公司，负责公司房地产部门的运营，该部门拥有、开发和销售公司度假村社区及其周边的房地产。

8

公司的山地业务及其位于公司山地度假村或其周围的住宿物业具有季节性，北美的运营旺季主要是从11月中旬到4月中旬。该公司的澳大利亚度假村、NPS特许物业和高尔夫球场的运营旺季一般在6月至10月初。

2.     重要会计政策摘要
陈述的基础
合并简明财务报表-本公司认为，随附的综合简明财务报表反映了所有必要的调整，以公平地陈述本公司在所述中期的财务状况、经营业绩和现金流量。所有这些调整都是正常的经常性调整。中期业绩并不代表整个会计年度的业绩，特别是考虑到公司经营周期的显著季节性。随附的综合简明财务报表应与公司截至2020年7月31日财年的Form 10-K年度报告中包含的经审计的综合财务报表一并阅读。通常包含在根据美国公认会计原则(“GAAP”)编制的会计年度财务报表中的某些信息和脚注披露(包括重要的会计政策)已被浓缩或省略。截至2020年7月31日的综合简明资产负债表来源于经审计的财务报表。
预算的使用-按照公认会计原则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设影响资产和负债的报告金额、资产负债表日的或有资产和负债的披露以及报告期内报告的收入和费用。实际结果可能与这些估计不同。
金融工具的公允价值-现金和现金等价物、限制性现金、应收账款、其他流动资产和应付帐款以及应计负债的记录金额由于其短期性质而接近公允价值。本公司信贷协议和员工住房债券(定义见附注5，长期债务)项下未偿还金额的公允价值接近账面价值，原因是与债务相关的利率的可变性质。6.25%的票据和0.0%的可转换票据(各自定义见附注5，长期债务)的估计公允价值是基于报价的市场价格(二级投入)。EPR担保票据和EB-5发展票据(各自定义见附注5，长期债务)的估计公允价值是根据剩余期限和评级相似的债务的当前借款利率(2级输入)进行的分析估算的。
截至2021年1月31日，6.25%票据、0.0%可转换票据、EPR担保票据和EB-5发展票据的账面价值，包括任何未摊销溢价或折扣，以及估计公允价值如下(单位：千)：
2021年1月31日
账面价值估计公允价值
6.25%债券$600,000 $639,984 
0.0%可转换票据$467,758 $580,762 
EPR担保票据$136,512 $181,810 
EB-5发展笔记$49,127 $50,277 
9

近期发布的会计准则
正在评估的标准
2020年3月，美国财务会计准则委员会(FASB)发布了《会计准则更新(ASU)2020-04》，题为《参考汇率改革(主题848)：促进参考汇率改革对财务报告的影响》。ASU在有限的时间内为那些合同、对冲关系或其他交易参考伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)或预计将因参考汇率改革而停止的另一参考利率的公司提供可选的过渡指导。修正案为将GAAP应用于合同、套期保值关系和其他交易提供了可选的权宜之计和例外，如果满足某些标准的话。本次更新中的修订自2020年3月12日起至2022年12月31日止有效。本次更新中的修订可以从2020年3月12日或之后的过渡期开始的任何日期起实施，或从2020年3月12日或之后的过渡期内的某个日期起实施，直到财务报表可以发布之日为止。所有其他修订都应在预期的基础上适用。该公司正在评估采用这一准则将对其综合简明财务报表产生的影响。

2020年8月，美国财务会计准则委员会发布了ASU 2020-06“实体自有权益中可转换工具和合同的会计处理”，通过减少可转换工具的会计分离模式的数量，修改了ASC 815-40“实体自有权益中的衍生工具和套期保值-合同”中关于实体自有权益中某些合同的准则，简化了会计准则规范(“ASC”)470-20中的指导方针“债务-带转换的债务和其他选择”中的指导方针，从而简化了会计准则规范(“ASC”)470-20中的指导方针，减少了可转换工具的会计分离模式的数量，修改了ASC 815-40中的指导方针“实体自有权益中的衍生工具和套期保值合同”。并要求实体在计算稀释每股收益(“EPS”)时对所有可转换工具使用IF-转换方法。该标准将在2021年12月15日之后的会计年度生效，包括那些会计年度内的过渡期(公司截至2023年7月31日的会计年度第一季度)。允许提前采用，但不得早于2020年12月15日之后的财年，包括该财年(截至2022年7月31日的财年第一季度)内的过渡期，并且本指南允许采用修改后的追溯或完全追溯过渡方法。该公司正在评估采用这一准则将对其综合简明财务报表产生的影响，包括过渡方法和采用时机。

3.增加收入。
2020/2021年北美信贷优惠和Epic覆盖
由于新冠肺炎大流行，该公司在2019年/2020年北美滑雪季(从2020年3月15日开始)提前关闭了北美目的地山地度假村、地区性滑雪区和零售店。随后，公司宣布向所有现有的2019/2020年北美滑雪季票产品持有者提供优惠购买2020/2021年北美滑雪季票产品的信贷优惠(以下简称“优惠优惠”)。对于季票持有者，积分优惠的折扣从最低20%到最高80%不等，具体取决于持卡人在2019/2020赛季使用通票产品的天数，以及基于总未使用天数的积分，没有最低折扣，但对于Epic一日通票等多日通票产品，折扣最高可达80%。积分优惠被认为是对2019/2020北美滑雪季客人的一项实质性权利的合同修改，因此代表着一项单独的履行义务，公司为此分配了约美元的交易价格120.9百万美元。因此，公司推迟了#美元。120.9800万通行证产品收入，否则将在截至2020年7月31日的一年中被确认为提升收入。信用优惠于2020年9月17日到期，当时公司估计赎回的信用优惠折扣金额约为$15.4百万美元以下120.9递延通行证产品收入的百万美元。因此，该公司确认了#美元。15.4在截至2020年10月31日的三个月里，收入增加了100万美元。随着履行义务的履行，与信贷报价相关的剩余递延收入将被确认为提升收入，该公司预计，这些收入将在截至2021年7月31日的财年第三季度末基本完成。如果通行证产品持有者根据Epic获得2020/2021年北美滑雪季的退款(如下所述)，并有资格利用他们的信用购买2021/2022年北美滑雪季的通行证产品，则剩余的递延收入将在截至2022年7月31日的财年确认。
10

2020年4月，该公司宣布Epic覆盖范围，包括在购买所有2020/2021年北美通行证产品时不收取额外费用。如果某些合格的个人或度假村关闭事件发生在2020/2021年北美滑雪季节之前或期间，或者如果通行证产品持有者在2020年12月7日之前无法在他们喜欢的日期预订，Epic覆盖范围将向2020/2021年北美通行证产品持有者提供退款。预计的退款金额将减少截至2021年7月31日的一年中确认的PASS产品收入。为了估计Epic的退款金额，公司考虑了(I)个人活动的历史索赔数据，(Ii)省、州、县和地方的新冠肺炎法规和公共卫生命令，(Iii)公司通行证持有者在他们喜欢的日子预订的能力，以及(Iv)公司目前对其度假村的运营计划。本公司相信退款的估计是合理的；然而，实际结果可能与该等估计大不相同，而该等估计将于每个报告日期重新计量。
此外，在2020/2021年北美滑雪季，该公司还推出了Epic山地奖励计划，在公司在北美拥有和运营的度假村为通行证产品持有者提供山上食品和饮料、住宿、团体滑雪和骑行学校课程、设备租赁等8折的折扣。Epic山地奖励构成了通行证产品持有者的一项实质性权利，因此，公司将通行证产品交易价格的一部分分配给这些其他业务线。

收入分解
下表列出了截至2021年1月31日和2020年1月31日的三个月和六个月按部门和主要收入类型分列的净收入(以千为单位)：
截至1月31日的三个月，截至1月31日的六个月，
 2021202020212020
山区净收入：
电梯$430,775 $484,348 $463,866 $526,177 
滑雪学校56,390 102,743 58,434 111,277 
就餐31,810 75,719 34,878 97,348 
零售/租赁90,126 133,713 112,432 181,628 
其他32,354 49,022 66,559 109,947 
山区净收入总额$641,455 $845,545 $736,169 $1,026,377 
住宿净收入：
他们拥有自己的酒店客房。$6,708 $11,251 $14,073 $31,197 
管理式公寓客房
20,336 31,500 29,665 46,240 
就餐
2,865 11,111 3,958 29,254 
交通运输
2,947 7,725 2,947 10,076 
高尔夫
— — 8,562 10,543 
其他
8,000 13,855 17,266 27,699 
40,856 75,442 76,471 155,009 
工资成本报销
2,018 3,445 3,221 6,636 
总住宿净收入$42,874 $78,887 $79,692 $161,645 
度假村总净收入$684,329 $924,432 $815,861 $1,188,022 
房地产净收入总额315 206 569 4,386 
总净收入$684,644 $924,638 $816,430 $1,192,408 

合同余额
短期递延收入余额为#美元。480.4百万美元和$256.4分别截至2021年1月31日和2020年7月31日。长期递延收入余额，主要由长期私人俱乐部入会费用收入组成，为#美元。120.9百万美元和$121.9分别截至2021年1月31日和2020年7月31日。截至2021年1月31日的三个月和六个月，公司确认了大约$100.3百万美元和$136.1截至2020年7月31日，包括在递延收入余额中的收入分别为100万美元。截至2021年1月31日，私人俱乐部长期合同中未履行绩效义务的收入将得到确认的加权平均剩余期约为16好几年了。应收贸易账款净额为$117.0百万美元和$106.7分别截至2021年1月31日和2020年7月31日。
11


与客户签订合同的成本
截至2021年1月31日，美元8.6与客户签订合同的百万美元成本记录在公司综合资产负债表的其他流动资产中。资本化的金额须与相关滑雪者访问确认的收入相称的摊销。该公司记录的摊销金额为#美元。7.4百万美元和$7.8在截至2021年1月31日的三个月和六个月期间，这些成本分别为100万美元，这些成本记录在本公司综合经营简明报表中的Mountain and Lodging运营费用中。

4.    每股净收益(亏损)
每股收益
基本每股收益不包括稀释，计算方法是将Vail Resorts股东应占的净收入(亏损)除以该期间的加权平均流通股。稀释每股收益反映了如果证券或其他发行普通股的合同被行使，导致发行普通股，然后这些普通股将分享Vail Resorts的收益，可能会发生的稀释。

就本公司于二零一六年十月收购惠斯勒Blackcomb一事，本公司以Vail Resorts普通股股份(“Vail股份”)及本公司加拿大全资附属公司股份(“Exchangeco”)的形式发行代价。惠斯勒黑梳股东当选获得3,327,719Vail股票和418,095Exchangeco股份(“Exchangeco股份”)。Vail股票和Exchangeco股票的面值均为#美元。0.01Exchangeco股票虽然已发行，但在经济上基本上等同于Vail股票，可以在收购完成七周年之前的任何时间兑换成Vail股票。该公司的加权平均流通股计算包括Exchangeco股票。

以下是截至2021年1月31日和2020年1月31日的三个月的基本每股收益和稀释后每股收益(单位为千，每股金额除外)：
 截至1月31日的三个月，
 20212020
 基本信息稀释基本信息稀释
每股净收益：
Vail Resorts的净收入$147,798 $147,798 $206,370 $206,370 
加权平均Vail流通股40,253 40,253 40,261 40,261 
加权平均Exchangeco流通股35 35 55 55 
加权平均流通股总数40,288 40,288 40,316 40,316 
稀释证券的影响— 521 — 625 
总股份数40,288 40,809 40,316 40,941 
Vail Resorts每股净收益(可归因于Vail Resorts)$3.67 $3.62 $5.12 $5.04 

本公司采用库存股方法和期内平均市价计算摊薄证券的影响。在行使基于股票的奖励时可发行的股票数量被排除在稀释每股收益的计算之外，因为纳入这些股票的影响将是反稀释的，总数约为。5,000和28,000分别为截至2021年1月31日和2020年1月31日的三个月。

12

以下是截至2021年1月31日和2020年1月31日的6个月的基本每股收益和稀释后每股收益(单位为千，每股金额除外)：
 截至1月31日的六个月，
 20212020
 基本信息稀释基本信息稀释
每股净(亏损)收益：
可归因于Vail Resorts的净(亏损)收入$(5,968)$(5,968)$99,895 $99,895 
加权平均Vail流通股40,233 40,233 40,274 40,274 
加权平均Exchangeco流通股35 35 55 55 
加权平均流通股总数40,268 40,268 40,329 40,329 
稀释证券的影响— — — 644 
总股份数40,268 40,268 40,329 40,973 
可归因于Vail Resorts的每股净(亏损)收入$(0.15)$(0.15)$2.48 $2.44 

在行使基于股票的奖励时可发行的股票数量被排除在稀释每股收益的计算之外，因为纳入这些股票的影响将是反稀释的，总数约为。0.6百万美元23,000分别为截至2021年1月31日和2020年1月31日的六个月。

2020年12月18日，该公司完成了1美元的发售575.0本金总额为300万美元0.0%可转换票据(定义见附注5，长期债务)。本公司须支付0.0%可转换票据为现金，并可选择以现金或股票结算转换价差。公司采用金库法计算稀释后每股收益，如果0.0%可转换票据超过其转换价格$407.17如果按普通股每股收益计算，公司将计算稀释后的每股收益，就好像所有票据都已转换，公司发行了普通股，以解决转换价格之外的超额价值。但是，如果反映0.0%以这种方式稀释每股收益的可转换票据是反稀释的，或者如果票据的转换价值不超过其在报告期内的初始转换金额，那么票据相关的股票将不会反映在公司的稀释每股收益计算中。截至2021年1月31日的三个月和六个月，Vail股票的平均价格没有超过换股价格，因此在这两个时期内不会对稀释后的每股收益造成影响。

分红
在截至2021年1月31日的三个月和六个月内，公司没有支付现金股息。截至2020年1月31日止三个月及六个月内，本公司派发现金股息元。1.761美元和1美元3.52分别为每股($)71.0百万美元和$142.1总计分别为300万美元)。
13


5.    长期债务
截至2021年1月31日、2020年7月31日和2020年1月31日的长期债务净额摘要如下(单位：千)：
成熟性2021年1月31日2020年7月31日2020年1月31日
Vail Holdings信贷协议定期贷款(A)2024$1,171,875 $1,203,125 $1,234,375 
Vail Holdings信贷协议左轮手枪(A)2024— — 25,000 
6.25%债券2025600,000 600,000 — 
0.0%可转换票据(B)2026575,000 — — 
惠斯勒信贷协议左轮手枪(C)202460,243 58,236 26,447 
EPR担保票据(%d)
2034-2036
114,162 114,162 114,162 
EB-5发展笔记202151,500 51,500 51,500 
职工住房债券
2027-2039
52,575 52,575 52,575 
峡谷义务2063348,927 346,034 343,147 
其他
2021-2033
17,875 18,616 19,360 
债务总额2,992,157 2,444,248 1,866,566 
减去：未摊销保费、折扣和债务发行成本(B)111,346 (6,551)(14,048)
减：当前到期日(E)112,796 63,677 63,556 
长期债务，净额$2,768,015 $2,387,122 $1,817,058 

(a)2020年12月18日，公司的某些子公司Vail Holdings，Inc.(“VHI”)作为担保人，美国银行(北卡罗来纳州)作为行政代理，以及某些贷款人签订了Vail Holdings信贷协议的第四修正案(下称“第四修正案”)。根据第四修正案，除其他条款外，VHI在截至2022年1月31日的每个财政季度免除遵守Vail Holdings Credit Agreement的最高杠杆率、高级担保杠杆率和最低利息覆盖率财务维持契约(除非VHI在该日期之前一次性不可撤销地选择终止该豁免期)(该期间，即“金融契约临时豁免期”)，之后VHI将再次被要求从截至4月30日的财政季度开始遵守该等契约金融公约临时豁免期届满后：
•最高杠杆率财务维持契约允许的最高比率为6.25至1.00；
•高级担保杠杆率财务维持契约允许的最高比率应为4.00至1.00；以及
•根据最低利息覆盖率金融赡养契约允许的最低比率将是2.00至1.00。

在金融契约临时豁免期内，本公司将被禁止从事下列活动(除非获得多数贷款人的批准)：
•支付任何股息或进行股份回购，除非(X)根据Vail Holdings信贷协议不存在违约或潜在违约，以及(Y)本公司拥有至少3.0亿美元的流动资金(定义见下文)，并且本公司在财务契约临时豁免期内支付的股息和进行的股票回购总额在任何会计季度均不得超过3820万美元；
•以Vail Holdings信贷协议下的抵押品担保的债务金额超过17.5亿美元；以及
•在类似业务、合资企业和不受限制的子公司中进行某些非普通过程投资，除非本公司拥有至少30000百万美元的流动资金(定义见下文)。

第四修正案还取消了财务契约临时豁免期下的某些限制，包括(I)只要公司拥有至少3.00亿美元的流动资金(定义见下文)，就取消对收购的限制，以及(Ii)取消每年2.0亿美元的资本支出限制。
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此外，VHI必须遵守每月不少于$的最低流动性测试(流动性定义为VHI及其受限子公司的无限制现金和临时现金投资，以及Vail Holdings信贷协议左轮手枪下的可用承诺)。150.0截至VHI为本公司及其附属公司在财务契约临时豁免期结束后的第一个财政季度提交合规证书之日为止。

于财务契约临时豁免期内，Vail Holdings信贷协议项下的借款(包括定期贷款安排)每年按LIBOR加2.50%计息，若金额超过4.0亿美元，则LIBOR的下限为0.25%(较第四修正案前的0.75%下限有所下降)。

截至2021年1月31日，Vail Holdings信贷协议由$500.0百万美元的循环信贷安排和一笔1.210亿美元的未偿还定期贷款安排。定期贷款安排须按季度摊销本金约$。15.6(从2020年1月开始)，等额分期付款，总共占每年应付本金的5%，最后支付所有未偿还的金额，外加2024年9月到期的应计和未付利息。根据Vail Holdings信贷协议发放的贷款所得款项可用于支付本公司的营运资金需求、资本开支、收购、投资及其他一般企业用途，包括签发信用证，但须受金融契约临时豁免期限的限制所规限。Vail Holdings Credit Agreement下的借款，包括定期贷款安排，截至2021年1月31日，每年按LIBOR加2.50%计息(2.62对于前4.0亿美元的借款和超过4.0亿美元的金额，在金融契约临时豁免期内，伦敦银行同业拆借利率的下限为0.25%，2.75%)。除受财务契约临时豁免期内的规定影响外，利润率可能会根据本公司融资净债务与调整后EBITDA的比率(按往绩四个季度计算)而波动。Vail Holdings信贷协议还包括季度未使用承诺费，该费用等于Vail Holdings信贷协议中定义的每个此类条款由净融资债务与调整后EBITDA比率确定的百分比，乘以Vail Holdings信贷协议承诺超过未偿还贷款和未偿还信用证总额的每日金额(0.4截至2021年1月31日的百分比)。

(b)2020年12月18日，该公司完成了1美元的发售575.0根据修订后的1933年证券法第144A条进行的私募，本金总额为0.0%的2026年到期的可转换票据。0.0%的可转换票据是根据该公司和作为受托人的美国银行全国协会(U.S.Bank National Association)于2020年12月18日签署的一份契约(“契约”)发行的。0.0%的可转换票据不产生定期利息，本金金额也不附带。除非提前回购、赎回或转换，0.0%的可转换票据将于2026年1月1日到期。

0.0%的可转换票据是公司的一般优先无担保债务。0.0%可转换票据的偿付权优先于任何明确从属于任何未来债务的债务，与公司现有和未来债务的偿付权相同，但不具有如此从属地位，并且在担保该等债务的资产价值范围内从属于公司所有现有和未来担保债务。0.0%的可转换债券在结构上也将从属于公司子公司现有和未来的所有债务和义务，包括这些子公司对6.25%债券的担保。

初步转换率为每1,000元债券本金2.4560股(下称“转换率”)，初步转换价约为1,000美元。407.17换股价格为每股(“换股价格”)，并会根据契约所述若干指定事件的发生而作出调整。0.0%可转换票据的本金要求以现金结算。该公司将根据自己的选择，通过支付现金、交付普通股或两者的组合来解决转换问题。

只有在下列情况下，持票人才可以自由选择兑换其票据：
•在截至2021年3月31日的日历季度之后开始的任何日历季度内，如果上次报告的普通股每股售价超过130至少以下每项的转换价格的百分比20交易日(不论是否连续)30在上一个日历季度的最后一个交易日(包括上一个日历季度的最后一个交易日)结束的连续交易日；
•在紧接以下任何事件后的连续五个工作日内10连续交易日期间(该连续10个交易日为“测算期”)，在该连续交易日内，测算期内每个交易日每1,000元票据本金的交易价低于98本公司普通股在该交易日最后报出的每股售价的乘积的百分比和该交易日的换算率；
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•本公司普通股发生某些公司事件或分配时，如本契约所述；
•公司赎回0.0%可转换票据的；或
•自2025年7月1日(包括2025年7月1日)起至紧接到期日前预定交易日交易结束为止的任何时间。

0.0%可转换票据将在2024年1月1日或之后以及紧接到期日前第25个预定交易日或之前的任何时间，根据公司的选择权全部或部分赎回，现金赎回价格相当于要赎回的票据的本金，另加到赎回日(但不包括赎回日)的应计和未支付的特别和额外利息(如果有的话)，但前提是公司最后报告的普通股每股销售价超过130指定时间段内转换价格的%。如果公司选择赎回少于全部0.0%可转换票据，至少$50.0截至相关赎回通知日，100万张票据的本金总额必须是未偿还的，不需要赎回。赎回任何0.0%的可转换票据将构成对该等票据的彻底根本性改变，在这种情况下，如果该等票据在被赎回后进行转换，则适用于该等票据的转换比率在某些情况下将会增加。

此外，一旦发生根本性变化(根据契约的定义)，0.0%可转换票据的持有者可以要求公司以现金回购价格回购全部或部分票据，回购价格等于要回购的票据的本金金额，外加截至(但不包括)适用回购日期的任何应计和未支付的特别和额外利息(如果有的话)。如果发生了某些被称为完全根本性变化(在契约中定义)的根本性变化，0.0%可转换票据的转换率可能会在一段特定的时间内提高。

契约包括常规违约事件，包括不付款、不履行契约中规定的义务、某些其他债务的某些违约，以及某些破产、资不抵债或重组事件。本公司可选择，对于因本公司未能遵守契约中的某些报告契诺而发生的违约事件，唯一的补救办法将完全包括0.0%可转换票据的持有人有权在该等违约后最多360天内收取票据的额外利息。

该公司单独核算0.0%可转换票据的负债和权益部分。发行时的负债部分按估计公允价值确认，该公允价值基于一种没有嵌入可转换特征的类似债务工具的公允价值，并被确定为#美元。465.3本公司的综合资产负债表净额为100万欧元，并计入长期债务中，净额计入本公司的综合资产负债表。0.0%可转换票据的本金金额超过负债部分的初始公允价值，代表债务折扣#美元。109.7100万美元，并将摊销为利息支出，按期限计算为净额。未摊销债务贴现余额为#美元。107.2截至2021年1月31日，为100万。代表转换选择权的权益部分的账面金额约为#美元。109.7百万美元，是通过从0.0%可转换票据的总收益#减去负债部分的初始公允价值确定的。575.02000万。此外，该公司还记录了大约#美元的递延税项负债。27.5与0.0%可转换票据的权益部分相关的百万欧元，这减少了权益部分的记录价值。权益部分计入本公司综合简明资产负债表的额外实收资本内，只要其继续符合权益分类条件，则不会重新计量。

与0.0%可转换票据相关的递延融资成本约为$14.9根据分配给债务和股权部分的总收益的比例，在0.0%可转换票据的负债和股权部分之间分配了80万美元。

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(c)惠斯勒山地度假村有限合伙企业(“惠斯勒合伙企业”)和Blackcomb滑雪企业有限合伙企业(“Blackcomb合伙企业”)，统称为“WB合伙企业”，是惠斯勒有限责任公司、Blackcomb LP、惠斯勒有限责任公司和Blackcomb LP的某些子公司作为担保人(“惠斯勒子公司担保人”)和金融机构之间签订的一份日期为2013年11月12日的信贷协议(修订后为“惠斯勒信贷协议”)。惠斯勒信贷协议由一笔C$300.0百万循环信贷安排。截至2021年1月31日，惠斯勒信贷协议下的所有借款均以加元和签发银行承兑汇票的方式进行，外加1.75%(约2.21截至2021年1月31日的百分比)。惠斯勒信贷协议还包括基于综合总杠杆率的季度未使用承诺费，截至2021年1月31日，综合总杠杆率等于0.4年利率。

(d)于2019年9月24日，连同收购Peak Resorts(见附注6，收购事项)，本公司根据与EPT Ski Properties，Inc.及其联属公司(“EPR”)经修订的总信贷及担保协议及其他相关协议(统称“EPR协议”)，承担各种有担保借款(“EPR担保票据”)。EPR担保票据包括以下内容：
i.阿尔卑斯谷的担保票据。$4.6百万阿尔卑斯谷担保票据规定在2034年12月1日到期时支付利息。截至2021年1月31日，这张票据的利息应计利率为11.38%.
二、波士顿磨坊(Boston Mills)/白兰地酒庄(Brandywin)担保票据。$23.3Million Boston Mills/Brandywin担保票据规定在2034年12月1日到期时支付利息。截至2021年1月31日，这张票据的利息应计利率为10.91%.
三、杰克·弗罗斯特(Jack Frost)/大巨石(Big Boulder)担保票据。$14.3百万杰克·弗罗斯特/Big Boulder担保票据规定在2034年12月1日到期前支付利息。截至2021年1月31日，这张票据的利息应计利率为10.91%.
四、雪山保证券。$51.1Million Mount Snow担保票据规定在2034年12月1日到期时支付利息。截至2021年1月31日，这张票据的利息应计利率为11.78%.
v.猎人山号保证了便条的安全。$21.0百万猎人山担保票据规定在2036年1月5日到期时支付利息。截至2021年1月31日，这张票据的利息应计利率为8.57%.
此外，山顶度假村需要维持一个偿债储备账户，该账户的金额用于支付利息和应付给EPR的其他金额。截至2021年1月31日，公司已为EPR偿债准备金账户提供了大约相当于1美元的资金3.12000万美元，计入公司综合资产负债表中的其他流动资产。

(e)目前的到期日代表未来12个月到期的本金支付。

截至2021年1月31日，按财年(8月1日至7月31日)反映的未偿债务总到期日如下(以千为单位)：
总计
2021年(2021年2月至2021年7月)$31,684 
2022121,345 
202363,740 
202463,796 
20251,614,127 
此后1,097,465 
债务总额
$2,992,157 

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该公司记录的利息支出总额为#美元。37.8百万美元和$26.1截至2021年1月31日和2020年1月31日的三个月分别为100万美元，其中1.2百万美元和$0.3100万美元分别是递延融资成本的摊销。该公司记录的利息支出总额为#美元。73.3百万美元和$48.8截至2021年1月31日和2020年1月31日的6个月分别为600万美元，其中1.9百万美元和$0.7600万美元分别是递延融资成本的摊销。该公司遵守了其债务工具规定的所有财务和经营契约，并在呈报的所有期间内保持不变。

关于该公司于2016年10月收购惠斯勒黑梳的交易，VHI通过向惠斯勒黑梳提供的公司间贷款为收购价格的一部分提供了资金，金额为#美元。210.0100万美元，自2016年11月1日起生效，并要求外币重新计量为加元，加元是惠斯勒黑梳的功能货币。因此，与这笔贷款相关的外币波动被记录在公司的经营业绩中。该公司确认了大约$5.1百万美元和$5.7在截至2021年1月31日的三个月和六个月内，公司向惠斯勒黑梳提供的公司间贷款的非现金外币收益分别为100万美元，用于公司的综合简明运营报表。该公司确认了大约$0.8300万美元和300万美元0.4在截至2020年1月31日的三个月和六个月，公司向惠斯勒Blackcomb提供的公司间贷款的非现金外币亏损分别为公司的综合简明运营报表。

6.    收购
顶峰度假村
于2019年9月24日，本公司透过全资附属公司收购匹克度假村有限公司(“匹克度假村”)100%已发行股份，收购价为#美元。11.00每股或约$264.5百万美元。此外，在交易完成的同时，Peak Resorts被要求支付约#美元70.2为完成交易，本公司将支付数百万美元的若干未偿还债务票据和租赁义务。因此，总购买价格，包括偿还某些未偿债务票据和租赁债务，大约为#美元。334.7百万美元，为此，公司借了大约$335.6根据Vail Holdings信贷协议(见附注5，长期债务)，本公司将根据Vail Holdings信贷协议(见附注5，长期债务)，为收购、偿还债务工具和租赁义务以及相关收购相关费用提供资金。新收购的度假村包括：佛蒙特州的雪山；纽约的亨特山；新罕布夏州的阿提塔什山度假村、野猫山和克洛特山；宾夕法尼亚州的自由山度假村、圆顶山度假村、白尾度假村、杰克·弗罗斯特和大石头；俄亥俄州的阿尔卑斯谷、波士顿磨坊、白兰地和疯河山；密苏里州的隐谷和雪溪；以及保利峰。该公司从美国林务局获得了Attitash、Mount Snow和Wildcat Mountain的特殊使用许可证，并承担了Mad River和Paoli Peaks的土地租约。此次收购包括度假村的山地业务，包括基地滑雪者服务(食品和饮料、零售和租赁、缆车售票处以及滑雪和滑雪板学校设施)，以及某些度假村的住宿业务。
以下汇总了在交易生效之日收购的可识别资产和承担的负债的估计公允价值的购买对价和购买价格分配(单位：千)：
收购日期估计公允价值
流动资产$19,578 
财产、厂房和设备427,793 
商誉135,879 
可识别无形资产19,221 
其他资产16,203 
承担长期债务(184,668)
其他负债(99,275)
取得的净资产$334,731 

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在交易中获得的可识别无形资产主要与商号和物业管理合同有关，这些合同的收购日期估计公允价值约为#美元。15.8百万美元和$3.1分别为百万美元。评估物业、厂房和设备的公允价值的过程包括使用与重置成本和收购时的实际条件相关的某些估计和假设。收购价格超过收购资产和承担的负债的总估计公允价值的部分计入商誉。确认的商誉主要归因于预期的协同效应、度假村的集合劳动力和其他因素，预计不能扣除所得税。本公司承担山顶度假村的各项债务，该等债务于收购日期按各自的估计公允价值入账(见附注5，长期债务)。公司确认了$2.4在截至2020年1月31日的六个月的综合简明运营报表中，与Mountain and Lodging运营费用内的交易相关的收购相关费用为100万美元。山顶度假村的经营业绩自收购之日起于山间及旅舍两个分部内前瞻性报告。

备考财务信息
以下为本公司未经审核的备考综合财务资料，犹如对Peak Resorts的收购已于2019年8月1日完成。以下未经审计的备考财务信息包括以下调整：(I)收购物业、厂房和设备的折旧；(Ii)交易当日记录的无形资产摊销；(Iii)与交易和业务整合相关的成本；以及(Iv)与融资交易相关的利息支出。这一未经审计的备考财务信息仅供参考，并不旨在指示未来运营的结果或如果交易发生在2019年8月1日将会发生的结果(以千计，每股金额除外)。

截至1月31日的六个月，
2020
预计净收入$1,199,067 
Vail Resorts，Inc.的预计净收入可归因于Vail Resorts，Inc.$95,850 
预计每股基本净收入可归因于Vail Resorts，Inc.$2.38 
预计稀释后的每股净收入可归因于Vail Resorts，Inc.$2.34 


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7.    补充资产负债表信息
财产、厂房和设备的构成如下(以千计)：
2021年1月31日2020年7月31日2020年1月31日
土地及土地改善工程$759,056 $750,714 $749,669 
建筑和建筑改进1,499,525 1,475,661 1,475,415 
机器设备1,410,781 1,361,178 1,253,476 
家具和固定装置323,490 308,267 450,903 
软体120,016 104,223 121,390 
车辆81,767 80,510 70,820 
在建58,753 81,967 53,325 
总财产、厂房和设备4,253,388 4,162,520 4,174,998 
累计折旧(2,094,525)(1,969,841)(1,911,217)
财产、厂房和设备、净值$2,158,863 $2,192,679 $2,263,781 

应付账款和应计负债的构成如下(以千计)：
2021年1月31日2020年7月31日2020年1月31日
贸易应付款$86,251 $59,692 $126,836 
递延收入480,353 256,402 426,672 
应计薪金、工资和递延补偿59,665 25,588 48,591 
应计福利44,549 43,704 46,622 
存款31,472 20,070 63,432 
经营租赁负债36,878 36,604 35,650 
其他负债92,626 57,048 63,694 
应付账款和应计负债总额$831,794 $499,108 $811,497 

其他长期负债的构成如下(以千计)：
2021年1月31日2020年7月31日2020年1月31日
私人俱乐部延期入会费用收入$104,457 $105,108 $108,674 
其他长期负债147,456 165,137 136,701 
其他长期负债总额$251,913 $270,245 $245,375 

截至2021年1月31日的6个月，公司各部门之间分配的商誉账面净额变化如下(单位：千)：
高山倒伏商誉，净额
2020年7月31日的余额1,666,809 42,211 1,709,020 
外币汇率变动的影响51,888 — 51,888 
2021年1月31日的余额$1,718,697 $42,211 $1,760,908 

8.    公允价值计量
FASB发布了公允价值指南，规定报告实体应如何计量公允价值以进行计量和披露。该指南建立了适用于以公允价值计量的所有资产和负债的公允价值通用定义，并对用于计量公允价值的估值技术中的投入进行了优先排序。因此，公司在确定公允价值时使用的估值技术最大限度地利用了可观察到的投入，最大限度地减少了不可观测投入的使用。该层次结构的三个层次如下：

第一级：反映公司对相同资产或负债可进入的活跃市场未经调整的报价的投入；
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第2级：投入包括活跃和不活跃市场中类似资产和负债的报价，或直接或间接可观察到的资产或负债的报价；以及

第三级：市场活动很少或没有市场活动支持的不可观察的投入。

下表概述了按估计公允价值计量的公司现金等价物、其他流动资产、利率掉期和或有对价(以公允价值计量的所有其他资产和负债均为非实质性资产和负债)(以千计)。
 截至2021年1月31日的估计公允价值计量
描述总计1级2级3级
资产：
货币市场$204,070 $204,070 $— $— 
商业票据$2,401 $— $2,401 $— 
存单$8,734 $— $8,734 $— 
负债：
利率互换$16,548 $— $16,548 $— 
或有对价$17,000 $— $— $17,000 
 截至2020年7月31日的估计公允价值计量
描述总计1级2级3级
资产：
货币市场$203,158 $203,158 $— $— 
商业票据$2,401 $— $2,401 $— 
存单$8,208 $— $8,208 $— 
负债：
利率互换$22,510 $— $22,510 $— 
或有对价$17,800 $— $— $17,800 
 截至2020年1月31日的估计公允价值计量
描述总计1级2级3级
资产：
货币市场$3,052 $3,052 $— $— 
商业票据$2,401 $— $2,401 $— 
存单$7,717 $— $7,717 $— 
负债：
利率互换$4,563 $— $4,563 $— 
或有对价$23,500 $— $— $23,500 

本公司的现金等价物、其他流动资产和利率掉期采用报价市场价格或定价模型进行计量，所有重大投入要么可以观察到，要么得到可观察到的市场数据的证实。*利率掉期的估计公允价值包括在截至2021年1月31日的公司综合资产负债表中的其他长期负债和累积的其他全面收益(亏损)中。

在截至2021年1月31日和2020年1月31日的6个月内，或有对价的变化情况如下(单位：千)：

截至2020年7月31日和2019年7月31日的余额$17,800 $27,200 
付款(2,602)(6,436)
估计公允价值变动1,802 2,736 
截至2021年1月31日和2020年1月31日的余额$17,000 $23,500 
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帕克城的租约规定，参与或有付款(“或有对价”)支付给业主。根据租约计算，Park City度假村业务的EBITDA超过交易日确定的约3500万美元的金额中的42%，该门槛金额随后每年通过通胀挂钩指数增加，并对公司根据租约进行的任何资本改善或投资进行10%的调整。 或有对价的估计公允价值在计算EBITDA时包括Park City未来的度假村业务，参与或有付款是根据估计的次年业绩确定的，并按假设增长因素递增。该公司使用期权定价估值模型估计或有对价支付的公允价值。主要假设包括10.49%的贴现率、17.0%的波动率和未来时期Park City EBITDA，这些都是不可观察的投入，因此被认为是3级投入。 该公司准备了一份敏感性分析，以评估某些关键假设的变化将对或有对价的估计公允价值产生的影响。折现率变化100个基点或估计次年业绩变化5%，将导致估计公允价值变化约310万美元至420万美元。

或有对价被归类为负债，在每个报告日期重新计量为公允价值，直到或有事项得到解决。在截至2021年1月31日的六个月内，公司向业主支付了约$的或有对价。2.62000万美元，并记录了大约$的增长1.82000万。这些变动导致或有对价的估计公允价值约为#美元。17.02000万美元，反映在本公司综合资产负债表中的其他长期负债中。

9.    承诺和或有事项
大都市区
公司信用-提高$6.3荷兰克里克大都会地区(“HCMD”)通过美元发行的100万美元债券6.4根据Vail Holdings信贷协议签发的百万份信用证。HCMD的债券已发行，并用于建设与该公司的红天牧场住宅开发相关的基础设施。本公司已同意向红天牧场都会区(“RSRMD”)支付资本改进费，直至RSRMD的财产税收入足以满足HCMD债券的偿债要求。该公司已记录了#美元的负债。2.1百万，$2.1百万美元和$2.0就未来RSRMD资本改善费用的估计现值而言，截至2021年1月31日、2020年7月31日和2020年1月31日，合并简明资产负债表中的其他长期负债主要为100万美元。公司估计将根据这一安排支付资本改善费，直至本财年结束。2031年7月31日.

担保/赔偿
截至2021年1月31日，本公司各种未偿信用证总额为$75.8百万美元，包括$53.4百万美元用于支持雇员住房债券和$22.4100万美元主要用于工人补偿、风能购买协议和与保险相关的免赔额。该公司还拥有#美元的担保债券。14.2截至2021年1月31日，主要用于为其美国工人补偿自我保险计划提供抵押品。

除上述担保外，该公司还在正常业务过程中签订了包括某些赔偿在内的合同，根据这些合同，如果未来发生或没有发生某些事件，该公司可能被要求向第三方付款。这些赔偿包括与第三方使用公司商标和标识相关的赔偿、与侵犯其他方技术和软件产品相关的责任、与使用地役权相关的责任、与雇用合同工和公司使用受托人相关的责任，以及与公司使用公共土地和环境问题相关的责任。这些赔偿的期限通常是无限期的，通常不会限制公司未来有义务支付的款项。

在适用法律允许的情况下，本公司及其若干附属公司已同意在其董事或高级管理人员正在或曾经以该等身份为本公司或其附属公司服务期间，就该等事件或事件向其董事及高级管理人员提供终身赔偿。根据这些赔偿协议，公司未来可能需要支付的最大潜在金额是无限的；然而，公司有一份董事和高级管理人员保险单，应使公司能够收回所支付的任何金额的一部分。

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除非另有说明，否则本公司并未在随附的综合简明财务报表中就上述信用证、弥偿及其他担保记录任何重大负债，这是因为本公司在其综合简明资产负债表上记录了与该项担保相关的基础负债，该担保是与本公司自身业绩有关的，因此不受公认会计准则规定的计量要求的约束，或者因为本公司根据当前的事实和情况计算出的赔偿或担保的估计公允价值是非实质性的。此外，关于某些赔偿，由于每项特定索赔和赔偿条款可能涉及的一系列独特的事实和情况，无法确定这些潜在义务项下的最高潜在责任金额。从历史上看，该公司根据这些义务支付的款项并不是实质性的。

如上所述，本公司对被许可人使用本公司的商标和徽标作出某些赔偿。本公司不记录与这些赔偿有关的任何责任。

此外，公司还与第三方山地度假村签订了战略性的长期季节通行证联盟协议，在这些协议的剩余条款中，公司承诺支付最低收入保证。

自我保险
该公司在美国的医疗福利计划下的索赔和在美国的大多数工人赔偿索赔都是自我保险的。在美国的工人赔偿索赔受止损政策的约束。与工人赔偿有关的自我保险责任是根据提交的索赔精算确定的。与公司美国健康福利计划下的索赔相关的自我保险责任是根据对实际索赔的分析确定的。与这些索赔相关的金额作为应计福利的一个组成部分计入应付账款和应计负债(见附注7，补充资产负债表资料)。

法务
本公司是在正常业务过程中发生的各种诉讼的当事人。管理层相信本公司有足够的保险覆盖范围和/或已为被视为可能和可估测的损失的所有或有损失事项应计。截至2021年1月31日、2020年7月31日、2020年1月31日和2020年1月31日，上述或有损失的应计项目不是单独或合计的重大事项。

10.    段信息
该公司有三个需要报告的部门：山地、住宿和房地产。该公司将“度假村”称为山地和住宿两个部分的结合。山地部分包括公司山地度假村/滑雪区的运营以及相关的辅助活动。住宿部门包括该公司拥有的酒店、RockResorts、NPS特许物业、公寓管理、科罗拉多度假村地面运输业务和山地度假村高尔夫业务的业务。房地产部门拥有、开发和销售公司度假村及其周边的房地产。该公司的可报告部门虽然与其他部门的成功密不可分，但却提供截然不同的产品和服务，需要不同类型的管理重点。因此，这些细分市场是单独管理的。

该公司使用已报告的EBITDA(定义为部门净收入减去部门运营费用，加上或减去部门股权投资收入或亏损，以及房地产部门，加上房地产销售损益)来报告部门业绩。公司报告部门业绩的方式与管理层向首席运营决策者(首席执行官)提交的内部经营结果报告一致，以评估部门业绩。

从报告的EBITDA中剔除的项目是了解和评估财务业绩的重要组成部分。报告的EBITDA不应单独考虑，或作为综合简明财务报表中提出的其他财务业绩或流动性指标的替代或替代指标，如净收益(亏损)或现金和现金等价物的净变化。

本公司利用报告的EBITDA评估本公司的业绩，并向其部门分配资源。Mountain报告的EBITDA由Mountain净收入减去Mountain运营费用加上或减去Mountain股权投资收益或亏损组成。住宿报告EBITDA由住宿净收入减去住宿运营费用组成。房地产报告EBITDA由房地产净收入减去房地产运营费用加上房地产销售损益组成。所有部门费用都包括公司管理费用的分摊。资产不用于评估绩效，但下表所示除外。
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下表按可报告细分提供财务信息，管理层在评估绩效和分配资源时使用这些信息(以千为单位)：
截至1月31日的三个月，截至1月31日的六个月，
 2021202020212020
净收入：
电梯$430,775 $484,348 $463,866 $526,177 
滑雪学校56,390 102,743 58,434 111,277 
就餐31,810 75,719 34,878 97,348 
零售/租赁90,126 133,713 112,432 181,628 
其他32,354 49,022 66,559 109,947 
山区净收入总额641,455 845,545 736,169 1,026,377 
倒伏42,874 78,887 79,692 161,645 
度假村总净收入684,329 924,432 815,861 1,188,022 
房地产315 206 569 4,386 
总净收入$684,644 $924,638 $816,430 $1,192,408 
细分市场运营费用：
高山$359,058 $472,686 $545,150 $734,694 
倒伏50,400 73,593 94,606 153,085 
度假村总运营费用409,458 546,279 639,756 887,779 
房地产1,615 1,505 3,065 6,798 
部门运营总费用$411,073 $547,784 $642,821 $894,577 
出售不动产的收益$— $— $— $207 
山区股权投资收益净额$1,180 $169 $5,166 $1,360 
报告的EBITDA：
高山$283,577 $373,028 $196,185 $293,043 
倒伏(7,526)5,294 (14,914)8,560 
度假胜地276,051 378,322 181,271 301,603 
房地产(1,300)(1,299)(2,496)(2,205)
报告的EBITDA合计$274,751 $377,023 $178,775 $299,398 
持有供出售和投资的房地产$96,801 $96,944 $96,801 $96,944 
可归因于Vail Resorts，Inc.的净收入(亏损)与报告的EBITDA总额的对账：
可归因于Vail Resorts公司的净收益(亏损)$147,798 $206,370 $(5,968)$99,895 
非控股权益应占净收益(亏损)1,332 10,648 (1,923)7,294 
净收益(亏损)149,130 217,018 (7,891)107,189 
所得税拨备(收益)27,221 67,313 (10,257)20,750 
所得税拨备(收益)前收益(亏损)176,351 284,331 (18,148)127,939 
折旧及摊销62,663 63,812 125,291 121,657 
或有对价估计公允价值变动1,000 1,600 1,802 2,736 
处置固定资产及其他损失(收益)净额2,192 709 2,761 (1,558)
投资收益和其他净额(167)(361)(510)(638)
公司间贷款的外币(收益)损失(5,135)798 (5,675)438 
利息支出，净额37,847 26,134 73,254 48,824 
报告的EBITDA合计$274,751 $377,023 $178,775 $299,398 
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11.     股票回购计划
2006年3月9日，公司董事会批准了股份回购计划，授权公司回购最多3,000,000韦尔股份。2008年7月16日，公司董事会又增加了一次授权3,000,000Vail股票，并于2015年12月4日，公司董事会增加了额外的授权1,500,000Vail股票的总授权回购最多7,500,000韦尔股份。在截至2021年1月31日的三个月和六个月内，公司没有回购任何Vail股票。公司回购零和95,618Vail股票(总成本约为$21.4百万美元)，分别在截至2020年1月31日的三个月和六个月内。自股票回购计划开始至2021年1月31日，公司已回购6,161,141Vail股票，价格约为$404.4百万。截至2021年1月31日，1,338,859根据现有的股票回购计划，Vail股票仍然可以回购，该计划没有到期日。根据回购计划购买的Vail股票将作为库存股持有，并可用于根据公司的员工股票奖励计划发行Vail股票。

第二项：管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
Vail Resorts，Inc.及其子公司在截至2021年1月31日的Form 10-Q季度报告(“Form 10-Q”)中统称为“我们”、“我们”、“我们”或“公司”。

以下管理层对财务状况和经营结果(“MD&A”)的讨论和分析应与我们截至2020年7月31日的财政年度Form 10-K年度报告(“Form 10-K”)和截至2021年1月31日和2020年1月31日的综合简明财务报表以及截至当时的三个月和六个月的综合财务报表(包括在本Form 10-Q表的第一部分第1项中)一起阅读，这些报告提供了有关我们的财务状况、运营结果和现金流的更多信息。就以下MD&A包含的非历史性陈述而言，此类陈述属于前瞻性陈述，涉及风险和不确定因素。请参阅下面的“前瞻性陈述”。这些风险包括但不限于我们在提交给美国证券交易委员会(“SEC”)的文件中讨论的风险，包括在我们提交给美国证券交易委员会(SEC)的10-K表格第一部分第1A项“风险因素”中描述的风险，该表格于2020年9月24日。

MD&A包括对我们三个部门中每一个部门的财务表现的讨论。我们选择在下面的讨论中具体包括分部报告的EBITDA(定义为分部净收入减去分部运营费用，加上或减去分部股权投资收入或亏损，对于房地产部门，加上房地产销售损益)和净债务(定义为长期债务，净额加上一年内到期的长期债务净额减去现金和现金等价物)，因为我们认为这些衡量标准是我们财务业绩和可用资本资源的重要指标。根据美国公认的会计原则(“GAAP”)，度假村报告的EBITDA、报告的EBITDA总额和净债务不是衡量财务业绩或流动性的指标。我们利用分部报告的EBITDA来评估我们的业绩，并为我们的分部分配资源。我们还认为，净债务是一项重要的衡量标准，因为它是我们获得额外资本资源以满足未来现金需求的能力的指标。有关Vail Resorts公司的净收入(亏损)与报告的EBITDA总额和长期债务(净债务与净债务的比例)的对账，请参阅经营业绩部分的末尾。

从报告的EBITDA和净债务中剔除的项目是了解和评估财务业绩或流动性的重要组成部分。报告的EBITDA和净债务不应作为综合财务报表中作为财务业绩或流动性指标的净收入(亏损)、现金和现金等价物的净变化或其他财务报表数据的替代或替代而单独考虑。由于度假村报告的EBITDA、报告的EBITDA总额和净债务不是根据公认会计准则确定的计量，因此容易受到不同计算的影响，因此，度假村报告的EBITDA、报告的EBITDA总额和净债务可能无法与其他公司的其他类似名称的衡量标准相比较。此外，我们分部报告的EBITDA(即山地、住宿和房地产)是根据公认会计准则要求披露的分部损益衡量标准，可能无法与其他公司的其他类似名称衡量标准相比较。

概述
我们的业务分为三个相互依存的综合部门：山地、住宿和房地产。我们称“度假村”为山地和住宿的结合体。

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山段
在山地部分，该公司经营以下37个目的地山地度假村和地区性滑雪场：

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/812011/000081201121000013/mtn-20210131_g2.jpg
*表示目的地山区度假村，通常接待长途旅行者的滑雪者游客的很大一部分，而不是我们的地区性滑雪区，后者往往主要来自各自的当地市场。

此外，我们还经营辅助服务，主要包括滑雪学校、餐饮和零售/租赁业务，以及我们的澳大利亚滑雪场，包括住宿和运输业务。山区业务的收入是季节性的，北美滑雪业务的大部分收入发生在第二财季和第三财季，澳大利亚滑雪业务的大部分收入发生在第一财季和第四财季。我们的北美目的地山地度假村和地区性滑雪场(统称为度假村)通常从11月中旬到4月中旬开放，这是山区的运营旺季，我们的澳大利亚滑雪场通常从6月到厄尔开放。Y十月。因此，我们的第一财季是季节性低迷时期，因为我们的北美滑雪业务一般要到第二财季才开始营业，而我们澳大利亚滑雪场旺季的活动和我们北美夏季的经营业绩不足以抵消我们北美度假村季节性低迷期间发生的亏损。山地部在第一财季和第四财季的收入主要来自我们北美目的地山地度假村的夏季和团队相关参观、零售/租赁业务和澳大利亚滑雪旺季业务。我们最大的山地段收入来源是缆车票(包括通行证产品)的销售，分别占截至2021年1月31日和2020年1月31日的三个月山地段净收入的67%和57%。我们的山地净收入中由电梯收入组成的部分的增加是由于新冠肺炎对我们的辅助收入线产生了不成比例的影响。

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Lift的收入是由销量和定价推动的。定价既受绝对定价的影响，也受度假村游客的组合影响，后者影响购买各种产品的价位。访问我们北美目的地山地度假村的客人的人口统计组合主要分为两大类：(I)州外和国际(“目的地”)客人和(Ii)州内和本地(“本地”)客人。在截至2021年1月31日的三个月中，目的地客人约占我们北美目的地山地度假村滑雪者访问量的48%(不包括免费进入)，而本地客人约占我们北美目的地山地度假村滑雪者访问量的52%(不包括免费进入)，而截至2020年1月31日的三个月，这一比例分别为55%和45%。目的地客人通常购买我们价格较高的缆车票(包括通行证产品)，并使用更多的辅助服务，如滑雪学校、餐饮和零售/租赁，以及在我们的山区度假村或周围住宿。新冠肺炎的影响，包括旅行限制，对目的地旅游产生了不利影响，特别是对国际客人，因为长途旅行的需求继续低于正常水平。此外，目的地访客不太可能受到当前季节天气变化的影响，但可能更多地受到不利的经济条件、全球地缘政治气候或紧随其后的滑雪季天气条件的影响。当地客人往往更注重价值，对天气更敏感。

我们为我们所有的度假村提供各种通行证产品，面向目的地和当地客人进行营销。我们提供的通行证产品包括在一定天数内提供进入一个或多个度假村的通道，以及允许通行证持有者不受限制且不受限制地进入我们所有度假村的Epic通行证。Epic一日通票是一种可定制的一至七天通行证产品，在我们的每个度假村都有效，在赛季前购买，面向那些希望在赛季中滑雪一定天数的滑雪者和骑手。我们的PASS计划为我们的客人提供了令人信服的价值主张，这反过来又有助于我们培养忠诚的客户基础，这些客户通常在滑雪季节之前承诺在我们的度假村滑雪，而且每个赛季在我们的度假村滑雪的天数通常比那些不购买PASS产品的客人更多。此外，我们还与第三方山地度假村签订了战略性的长期季节通行证联盟协议，包括科罗拉多州的Telluride滑雪场、爱达荷州的太阳谷度假村、犹他州的雪盆度假村、日本的白叶谷和Rusutsu度假村、加拿大落基山脉的度假村、法国的Les 3 Vallées、瑞士的4 Vallées、意大利的Skirama Dolomiti和奥地利的Ski Arlberg因此，我们的PASS计划提高了客户忠诚度；减少了对天气更敏感的客人的接触；产生了额外的辅助支出；并在冬季运营之前提供了现金流。此外，我们的通行证计划还能吸引新客人入住我们的度假村。我们所有的通行证产品，包括Epic通行证和Epic日间通行证，都是在滑雪季节开始之前主要销售的。通行证产品收入，尽管主要是在滑雪季节之前收取的, 在整个滑雪季的综合运营简明报表中确认的风险主要基于历史访问(不包括截至2020年7月31日的年度访问数据(“2020财年”)，因为2020年3月与新冠肺炎相关的度假村提前关闭导致该数据不可比)。

Lift收入包括Pass产品Lift收入(“Pass收入”)和非Pass Lift产品收入(“Non-Pass收入”)。截至2021年1月31日和2020年1月31日的三个月，我们确认的电梯总收入中，通行证收入分别约占70%和58%。通行证收入在我们总电梯收入中所占份额的增加主要是由于新冠肺炎对我们运营的相关限制，这也导致我们在2020年12月8日之前限制非通行证电梯产品的销售。今年到目前为止确认的通行证产品收入(主要在我们的第二财季确认)约占我们2020/2021年和2019/2020北美滑雪季北美通行证产品总销售额的50%，其余的北美通行证产品收入几乎完全确认为截至4月30日的第三财季的电梯收入。

我们山地度假村运营的成本结构有很大的固定部分，费用可变，包括但不限于土地使用许可证或租赁费、信用卡费用、销售和劳动力的零售/租赁成本、滑雪学校劳动力和餐饮运营；因此，利润率可能会根据收入水平而大幅波动。

新冠肺炎大流行的持续影响导致2020/2021年北美滑雪季的游客人数和支出与前一年相比有所减少，这主要是由于非通行证游客减少、购买缆车门票以及我们的运营受到限制。这些下降的主要原因是我们西部度假胜地目的地旅游需求的减少以及新冠肺炎相关的容量限制，这进一步受到我们科罗拉多州、犹他州和太浩岛度假村整个假日季降雪量远低于平均水平的影响。在新冠肺炎限制程度更高的地区，包括惠斯勒黑梳、塔霍和佛蒙特州，参观和消费也受到了特别大的影响。惠斯勒Blackcomb的业绩受到了不成比例的影响，因为加拿大的旅行限制和边境关闭仍然有效，这对我们更广泛的山区业务表现造成了不成比例的影响。此外，在截至2020年10月31日的三个月里，由于新冠肺炎在该地区的重新出现，我们的澳大利亚滑雪场被关闭或限制。这些行动、趋势以及总体上的新冠肺炎大流行，对我们截至2021年1月31日的三个月和六个月的运营结果产生了重大不利影响，我们预计它们将在截至2021年7月31日的本年度剩余时间内继续产生重大不利影响(2021财年)。
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住宿细分市场
住宿部门的业务包括：(I)通过RockResorts品牌拥有/管理一组靠近我们科罗拉多州和犹他州山区度假村的豪华酒店；(Ii)拥有/管理我们北美度假村附近的非RockResorts品牌酒店和公寓；(Iii)国家公园管理局(NPS)特许物业，包括Grand Teton Lodge Company(GTLC)；(Iv)拥有可口可乐

我们靠近山区度假村的住宿物业(包括管理公寓房间)和我们的科罗拉多度假村地面交通公司的表现与山区的表现密切相关，通常都会经历类似的季节性趋势，特别是在目的地客人的参观方面。这些物业的收入分别约占截至2021年1月31日和2020年1月31日的三个月住宿部门净收入(不包括与工资成本报销相关的住宿部门收入)的91%和93%。管理层主要关注住宿净收入(不包括工资成本报销)和住宿运营费用(不包括已报销的工资成本)(根据公认会计准则，这不是财务业绩的衡量标准)，因为报销是根据发生的成本进行的，没有增加毛利；因此，收入和相应的费用对我们用来评估住宿部门业绩的住宿报告EBITDA没有影响。我们第一财季和第四财季住宿部门的收入主要来自我们NPS特许物业的运营(因为它们的运营旺季通常发生在6月至10月)；山地度假村高尔夫业务以及我们其他自有和管理的物业和业务的季节性销量较低。

与前一年相比，新冠肺炎大流行的持续影响导致2020年/2021年北美滑雪季期间我们住宿物业的入住率下降。此外，我们决定在2020年夏天关闭我们的GTLC设施，包括Jackson Lake Lodge和Jenny Lake Lodge，并对导游活动、餐厅内用餐和许多设施的临时关闭等实施限制，这对2021财年第一季度的业绩产生了负面影响。这些行动、趋势以及总体上的新冠肺炎大流行，对我们截至2021年1月31日的三个月和六个月的运营结果产生了重大不利影响，我们预计它们将继续对2021财年剩余时间产生重大不利影响。

房地产细分市场
我们房地产部门的主要活动包括向第三方开发商出售地块，以及规划未来的房地产开发项目，包括分区和获取适用的许可证。我们继续进行未来项目的初步规划和设计工作，并正在寻求与第三方开发商的机会，而不是承担我们自己的重大垂直发展项目。此外，第三方开发商的房地产开发项目通常会导致某些度假村资产的创建，这些资产为山区带来了额外的好处。我们相信，由于我们房地产土地投资的账面成本较低，我们处于有利地位，可以推动第三方开发商未来的项目，同时限制我们的财务风险。我们房地产部门的收入和相关费用可能会根据成交时间和出售的房地产类型而大幅波动，导致房地产部门的经营业绩在不同时期出现波动。

近期趋势、风险和不确定性
连同我们在10-K表格中确定的风险因素，我们确定了以下可能影响我们未来财务业绩或状况的重要因素(以及与这些因素相关的风险和不确定性)：

•新冠肺炎的全球爆发已经导致了旅行限制和其他不利的经济影响，包括消费者信心下降，失业率上升，以及全球和当地经济的波动。尽管我们不确定新冠肺炎疫情的最终严重程度和持续时间，以及它可能对我们的业务产生的影响，但我们已经看到我们的业绩发生了重大的负面变化，预计我们未来的业绩也将继续受到负面影响。此外，北美经济一直受到并可能继续受到北美经济挑战或北美以外经济体增长下滑或放缓的影响，同时伴随着货币贬值、通胀上升、贸易关税和大宗商品价格下降。我们无法预测新冠肺炎大流行导致的全球经济不确定性对整体旅行和休闲支出的最终影响，更具体地说，对2020/2021年北美滑雪季剩余时间的访客人数、客人支出或其他相关趋势的影响。

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•由于2019/2020北美滑雪季提前结束，我们宣布，如果购买了2019/2020北美PASS产品的客户在2020年9月17日之前购买了2020/2021年北美PASS产品，我们将向此类客户提供积分。对于季票持有者，积分优惠的折扣从最低20%到最高80%不等，具体取决于持卡人在2019/2020赛季使用通票产品的天数，以及基于总未使用天数的积分，没有最低折扣，但对于Epic一日通票等多日通票产品，折扣最高可达80%。由于向2019/2020财年通行证产品持有人提供信用优惠，我们推迟了对约1.209亿美元延迟季票收入以及约290万美元相关递延成本的确认，这些收入本应在2020财年确认。信用优惠于2020年9月17日到期，我们估计赎回的信用优惠折扣金额将比递延通行证产品收入1.209亿美元少约1540万美元。因此，在截至2020年10月31日的三个月中，我们确认了1540万美元的提升收入。随着履行义务的履行，与信贷优惠相关的剩余递延收入将被确认为提升收入，我们预计这将主要在2021财年第三季度完成。如果通行证产品持有者根据Epic获得2020/2021年北美滑雪季的退款(如下所述)，并有资格利用他们的信用购买2021/2022年北美滑雪季的通行证产品，则剩余递延收入的一部分将在截至2022年7月31日的年度确认。

•降雪的时间和数量可能会对Mountain and Lodging的收入产生影响，特别是在滑雪者访问以及客人访问的持续时间和频率方面。为了帮助减轻这种影响，我们在滑雪季节开始前销售了各种PASS产品，这将带来更稳定的托举收入来源。此外，我们的通行证产品为我们的客人提供了令人信服的价值主张，这反过来又创造了主要在滑雪季节开始之前的客人承诺。2020财年，PASS产品收入约占Lift总收入的51%。在截至2021年1月31日的三个月里，Pass的收入比上一年同期增加了约2210万美元，或7.9%，这主要是由于2020/2021年北美滑雪季的Pass产品销售额比2019/2020北美滑雪季有所增加，包括与Credit优惠相关的递延Pass产品收入的部分确认。此外，截至2021年1月31日，与北美PASS产品销售相关的递延收入约为3.1亿美元(截至2020年1月31日约为2.86亿美元)。

•与前一年相比，我们北美度假胜地的游客数量有所下降，主要是因为购买非通行证、缆车票的游客减少了。下降的主要原因是我们西部度假村的目的地旅游需求减少以及新冠肺炎相关的容量限制，这进一步受到我们科罗拉多州、犹他州和太浩岛度假村整个假日期间降雪量远低于平均水平的影响。在新冠肺炎相关限制措施加强的地区，包括惠斯勒黑梳、塔霍和佛蒙特州，访问受到的影响尤其大。惠斯勒Blackcomb的业绩受到了不成比例的影响，因为加拿大的旅行限制和边境关闭仍然有效，这对我们更广泛的山区业务表现造成了不成比例的影响。我们西部度假村的当地访问与前一年的结果一致，目的地访问得到了我们强劲的季票销售业绩的支持，进入本季度。我们无法预测早期赛季的结果、新冠肺炎限制和限制的影响或未来的天气条件将对我们的滑雪者访问和2020/2021年北美滑雪季剩余时间的运营结果产生什么影响。

•为了解决围绕2020/2021年北美赛季的不确定性，我们引入了Epic覆盖范围，包括在购买所有2020/2021年北美通行证产品时不收取额外费用。Epic保险在某些度假村关闭和某些旅行限制(例如新冠肺炎)的情况下提供退款，或者如果通行证产品持有者在2020年12月7日之前无法在他们首选的日期预订，则通行证产品持有者将获得因资格赛情况而丢失的本赛季任何部分的退款。此外，Epic还为符合条件的个人情况提供退款，这些情况历来由我们的通行证保险计划为符合条件的伤害、失业和许多其他个人事件提供保险。预计的退款金额将减少2021财年确认的PASS产品收入。

此外，对于2020/2021年北美滑雪季，我们推出了Epic山地奖励计划，该计划为通行证产品持有者在我们北美拥有和运营的度假村提供山上食品和饮料、住宿、团体滑雪和骑行学校课程、设备租赁等8折的折扣。Epic山地奖励构成了通过产品持有者的一项实质性权利，因此，我们将通行证产品交易价格的一部分分配给这些其他行业。

29

•截至2021年1月31日，我们拥有13亿美元的现金和现金等价物，以及我们的第八份修订后的信贷协议(日期为2018年8月15日，最近一次修订是在2020年12月18日)的左轮手枪部分下的4.186亿美元可用资金，这代表着总承诺为5.0亿美元，减去某些未偿还信用证8140万美元。此外，我们还有支持惠斯勒黑梳流动性需求的信贷安排(“惠斯勒信贷协议”)。截至2021年1月31日，根据惠斯勒信贷协议的左轮手枪部分，我们有2.221亿加元(1.738亿美元)可用(这代表着3.0亿加元(2.347亿美元)的总承诺，减去7700万加元(6020万美元)的未偿还借款和90万加元(7020万美元)的未偿还信用证。

2020年12月18日，我们签订了“Vail Holdings信贷协议第四修正案”(“第四修正案”)。根据第四修正案，除其他条款外，在截至2022年1月31日的每个财政季度，我们可获豁免遵守Vail Holdings Credit Agreement的最高杠杆率、高级担保杠杆率及最低利息覆盖率财务维持契约(除非我们在该日期前一次性作出不可撤销的选择终止该豁免)(该期间称为“财务契约临时豁免期”)，之后我们将再次被要求从截至2022年4月30日的财政季度开始遵守该等契约。在财务公约临时豁免期内，我们受到其他限制，这将限制我们未来进行收购、投资、向股东分派、股票回购或产生额外债务的能力。有关更多信息，请参阅流动性和资本资源。此外，于2020年12月18日，我们完成了本金总额5.75亿美元、2026年到期的0.0%可转换优先票据(“0.0%可转换票据”)的非公开配售，该等票据是根据经修订的1933年证券法(“证券法”)第144A条进行的。0.0%的可转换票据是优先的无担保债务，不产生正常利息，0.00%的可转换票据的本金不附带。除非提前回购、赎回或转换，否则这些票据将于2026年1月1日到期。有关更多信息，请参阅流动性和资本资源。

我们相信，我们现有的现金和现金等价物、我们信贷协议下的可用性以及我们的山地和住宿部门经营活动减去度假村资本支出所带来的预期正现金流，将继续为我们的运营提供充足的流动性。

行动结果

摘要
以下是截至2021年1月31日的三个月和六个月与截至2020年1月31日的三个月和六个月的经营业绩摘要(单位：千)：
 
 截至1月31日的三个月，截至1月31日的六个月，
 2021202020212020
可归因于Vail Resorts公司的净收益(亏损)$147,798 $206,370 $(5,968)$99,895 
所得税拨备前收益(收益)$176,351 $284,331 $(18,148)$127,939 
山报告EBITDA$283,577 $373,028 $196,185 $293,043 
住宿报告EBITDA(7,526)5,294 (14,914)8,560 
度假村报告的EBITDA$276,051 $378,322 $181,271 $301,603 
房地产报告EBITDA$(1,300)$(1,299)$(2,496)$(2,205)

合并的浓缩运营结果，包括与之相关的任何合并财务指标，包括Peak Resorts(2019年9月24日收购)的运营，预期从收购之日起。

新冠肺炎疫情对我们截至2021年1月31日的三个月和六个月的运营业绩产生了重大不利影响，下文我们的运营业绩部分对此进行了进一步描述。

30

山段
截至2021年1月31日的三个月与截至2020年1月31日的三个月
截至2021年1月31日及2020年1月31日止三个月的山段经营业绩按类别列示如下(单位：千，不包括有效票价(“ETP”))。ETP的计算方法是缆车收入除以每个适用期间滑雪者的总参观人数。
 截至1月31日的三个月，百分比
增加
(减少)
 20212020
山区净收入：
电梯$430,775 $484,348 (11.1)%
滑雪学校56,390 102,743 (45.1)%
就餐31,810 75,719 (58.0)%
零售/租赁90,126 133,713 (32.6)%
其他32,354 49,022 (34.0)%
山区净收入总额641,455 845,545 (24.1)%
山区运营费用：
劳动和与劳动有关的福利144,844 195,224 (25.8)%
零售销售成本28,067 41,985 (33.1)%
度假村相关费用26,356 38,368 (31.3)%
一般和行政65,766 77,975 (15.7)%
其他94,025 119,134 (21.1)%
山区运营总费用359,058 472,686 (24.0)%
山区股权投资收益净额1,180 169 598.2 %
山报告EBITDA$283,577 $373,028 (24.0)%
滑雪者总参观人数6,716 7,096 (5.4)%
ETP$64.14 $68.26 (6.0)%

Mountain公布的EBITDA包括截至2021年1月31日和2020年1月31日的前三个月的550万美元和460万美元的股票薪酬支出。

Mountain报告EBITDA减少8,950万美元，或24.0%，主要是由于新冠肺炎的影响对我们北美冬季业务的限制和限制。由于购买非通行证缆车票的游客减少，我们北美度假村的游客数量与上年相比有所下降，但部分被通行证产品持有者的游客增加所抵消。这些下降的影响被与较低运营水平相关的成本约束努力以及2020/2021年滑雪季北美通行证销售强劲增长导致的运营费用减少部分抵消，包括截至2021年1月31日的三个月确认的与信用报价相关的收入部分。山区业绩还包括截至2021年1月31日和2020年1月31日的三个月分别为50万美元和190万美元的收购和整合相关费用，这些费用在Mountain其他运营费用中记录。

电梯收入减少了5,360万美元，降幅为11.1%，这主要是由于新冠肺炎的影响限制了我们在北美的冬季运营，导致非通行证访问量减少。由于我们度假村的游客减少，非通行证收入下降了37.0%，这主要是受到新冠肺炎相关容量限制的影响，以及我们科罗拉多州、犹他州和太浩岛度假村整个假日期间降雪量远低于平均水平，但非通行证收入增加了1.6%，部分抵消了这一影响。在新冠肺炎相关限制措施加强的地区，包括惠斯勒黑梳、塔霍和佛蒙特州，访问受到的影响尤其大。惠斯勒Blackcomb的业绩受到了不成比例的影响，因为加拿大的旅行限制和边境关闭仍然有效，这对我们更广泛的山区业务表现造成了不成比例的影响。Pass的收入增长了7.9%，这是由于2020/2021年北美滑雪季的Pass产品销售额与2019/2020北美滑雪季相比有所增加，其中包括截至2021年1月31日的三个月内确认的与Credit Offer相关的收入部分。

31

滑雪学校的收入减少了4,640万美元，降幅为45.1%，餐饮收入减少了4,390万美元，降幅为58.0%，零售/租赁收入减少了4,360万美元，降幅为32.6%，这主要是由于游客减少以及新冠肺炎对我们业务的影响对我们北美业务造成的持续限制。

其他收入主要包括其他山地活动收入、员工住房收入、客人服务收入、商业租赁收入、营销和网络广告收入、私人俱乐部收入(包括俱乐部会费和入会费用摊销)、市政服务收入和其他娱乐活动收入。其他收入减少了1,670万美元，降幅为34.0%，主要原因是山地活动、山地服务、员工住房和营销收入因游客减少和新冠肺炎的影响而减少，以及由于我们之前的滑雪通行证保险计划被2020/2021年北美滑雪季的Epic保险计划取代而导致的滑雪通行证保险收入减少，该计划对所有通行证产品持有者免费。

运营费用减少1.136亿美元，或24.0%，这主要归因于与运营水平较低相关的成本纪律努力，以及新冠肺炎对我们北美冬季运营的限制和限制。此外，运营费用包括截至2021年1月31日和2020年1月31日的三个月的50万美元和190万美元的收购和整合相关费用。

劳工和与劳工相关的福利减少了25.8%，这主要是由于与减少探访活动相关的成本行动，以及新冠肺炎对北美冬季运营的限制和限制，包括与加拿大最近通过的“新冠肺炎”相关立法相关的人员减少和税收抵免约760万美元。零售成本下降33.1%，而零售额则下降37.8%，反映出陈年零售产品的比例较高，利润率较低。与度假村相关的费用下降了31.3%，主要是因为这些费用所基于的收入减少。一般和行政费用下降15.7%，主要原因是所有公司职能分配的公司间接费用减少，以及与加拿大最近通过的“新冠肺炎”相关立法相关的约120万美元的税收抵免。其他费用下降21.1%，主要原因是与收入和访问减少相关的可变运营费用减少，以及与收购和整合相关的费用减少140万美元。

山区股权投资收入，净额主要包括我们从一家房地产经纪公司的运营中获得的收入份额。由于房地产销售数量和销售均价的大幅增长，截至2021年1月31日的三个月，这家房地产经纪公司的山区股权投资收入与去年同期相比增加了100万美元(598.2%)。

32

截至2021年1月31日的6个月与截至2020年1月31日的6个月
截至2021年1月31日和2020年1月31日的6个月的山段经营业绩按类别列出如下(单位：千，ETP除外)：
 截至1月31日的六个月，百分比
增加
(减少)
 20212020
山区净收入：
电梯$463,866 $526,177 (11.8)%
滑雪学校58,434 111,277 (47.5)%
就餐34,878 97,348 (64.2)%
零售/租赁112,432 181,628 (38.1)%
其他66,559 109,947 (39.5)%
山区净收入总额736,169 1,026,377 (28.3)%
山区运营费用：
劳动和与劳动有关的福利210,142 286,699 (26.7)%
零售销售成本40,693 65,264 (37.6)%
度假村相关费用28,892 42,814 (32.5)%
一般和行政115,721 142,644 (18.9)%
其他149,702 197,273 (24.1)%
山区运营总费用545,150 734,694 (25.8)%
山区股权投资收益净额5,166 1,360 279.9 %
山报告EBITDA$196,185 $293,043 (33.1)%
滑雪者总参观人数7,003 8,030 (12.8)%
ETP$66.24 $65.53 1.1 %

Mountain公布的EBITDA包括截至2021年1月31日和2020年1月31日的前六个月的1,030万美元和900万美元的股票薪酬支出。

芒廷山报告称，EBITDA减少了9690万美元，降幅为33.1%，这主要是由于新冠肺炎的影响导致我们在北美和佩里舍尔的冬季运营受到限制，以及由于新冠肺炎在该地区的重新出现，我们决定在2020年7月关闭霍谭山和福尔斯克里克滑雪季的剩余时间。由于购买非通行证缆车票的游客减少，我们北美度假村的游客数量与上年相比有所下降，但部分被通行证产品持有者的游客增加所抵消。这些下降的影响被与较低运营水平相关的成本纪律努力以及2020/2021年滑雪季北美通行证销售强劲增长导致的运营费用减少部分抵消，其中包括截至2021年1月31日的6个月确认的与信用报价相关的收入部分。山区业绩还包括截至2021年1月31日和2020年1月31日的六个月的80万美元和1090万美元的收购和整合相关费用，这些费用分别记录在Mountain其他运营费用中。此外，我们澳大利亚滑雪区和惠斯勒黑梳的运营业绩(分别从澳元和加元换算成美元)受到澳元和加元相对于美元汇率较上年上升的有利影响，导致Mountain Reports EBITDA增加了约280万美元，该公司通过将本期汇率与上一时期的业绩相结合计算得出的这一增幅约为280万美元。(注：澳大利亚滑雪场和惠斯勒黑梳的经营业绩分别从澳元和加元换算成美元)受到澳元和加元相对美元汇率上升的有利影响，导致Mountain Reports EBITDA增加了约280万美元。

随着我们的北美度假村在第二财季开始滑雪季运营，截至2021年和2020年1月31日的六个月的山地段净收入的某些组成部分，如北美缆车和滑雪学校收入，与截至2021年1月31日和2020年1月31日的三个月的相同组成部分相比，基本没有变化。因此，在截至2021年1月31日的6个月中，我们北美度假村的这些组成部分与前一时期相比发生变化的主要依据在上文的标题下进行了讨论。截至2021年1月31日的三个月与截至2020年1月31日的三个月相比。此外，由于我们澳大利亚滑雪场的限制、限制和关闭，缆车收入和滑雪学校收入都有所下降。

33

餐饮收入减少了6,250万美元，降幅为64.2%，零售/租赁收入减少了6,920万美元，降幅为38.1%，这两者都主要是由于新冠肺炎对我们业务的持续影响，包括我们在北美和澳大利亚的业务受到限制、限制和关闭。

其他收入主要包括夏季参观和其他山地活动收入、员工住房收入、客人服务收入、商业租赁收入、营销和互联网广告收入、私人俱乐部收入(包括俱乐部会费和入会费用摊销)、市政服务收入和其他娱乐活动收入。其他收入还包括澳大利亚度假村住宿和交通收入。其他收入减少4,340万美元，降幅为39.5%，主要原因是山地活动、山地服务、澳大利亚住宿和交通以及员工住房收入因游客减少和新冠肺炎的影响而减少，以及由于我们之前的滑雪通行证保险计划被替换为2020/2021年北美滑雪季的Epic保险计划而导致滑雪通行证保险收入减少，该计划对所有通行证产品持有者免费。

运营费用减少了189.5美元，降幅为25.8%，这主要是由于运营水平较低以及新冠肺炎导致度假村运营的限制、限制和关闭导致的成本纪律努力。此外，运营费用包括截至2021年1月31日和2020年1月31日的6个月的80万美元和1090万美元的收购和整合相关费用。

劳工和与劳工相关的福利减少了26.7%，这主要是由于与游客减少相关的成本措施以及新冠肺炎导致我们度假村业务的限制、限制和关闭，包括减少员工和减薪，以及与加拿大和澳大利亚最近通过的与新冠肺炎相关的立法相关的约1,130万美元的税收抵免。零售成本下降37.6%，而零售额则下降42.4%，反映出以较低利润率销售陈旧零售产品的比例较高。与度假村相关的费用下降了32.5%，主要是因为这些费用所基于的收入减少。一般和行政费用下降18.9%，主要原因是所有公司职能分配的公司间接费用减少，以及加拿大和澳大利亚最近通过的新冠肺炎相关立法带来的约400万美元的税收抵免。其他费用下降24.1%，主要原因是与收入和访问减少相关的可变运营费用减少，以及与收购和整合相关的费用减少1010万美元。

山区股权投资收入，净额主要包括我们从一家房地产经纪公司的运营中获得的收入份额。由于房地产销售数量和销售均价的大幅增长，截至2021年1月31日的6个月，这家房地产经纪公司的山区股权投资收入与去年同期相比增加了380万美元(279.9%)。

34

住宿细分市场

截至2021年1月31日的三个月，与截至2020年1月31日的三个月相比，美国联邦储备委员会()公布了这一数字。
截至2021年1月31日和2020年1月31日的三个月的住宿部门运营业绩按类别列出如下(单位：千，不包括日均房价(ADR)和每间可用房间收入(RevPAR))：
 截至1月31日的三个月，百分比
增加
(减少)
 20212020
住宿净收入：
自有酒店客房$6,708 $11,251 (40.4)%
管理式公寓客房20,336 31,500 (35.4)%
就餐2,865 11,111 (74.2)%
交通运输2,947 7,725 (61.9)%
其他8,000 13,855 (42.3)%
40,856 75,442 (45.8)%
工资成本报销2,018 3,445 (41.4)%
总住宿净收入42,874 78,887 (45.7)%
住宿运营费用：
劳动和与劳动有关的福利23,167 33,929 (31.7)%
一般和行政12,355 13,327 (7.3)%
其他12,860 22,892 (43.8)%
48,382 70,148 (31.0)%
已报销的工资费用2,018 3,445 (41.4)%
住宿运营总费用50,400 73,593 (31.5)%
住宿报告EBITDA$(7,526)$5,294 (242.2)%
自有酒店统计(1):
adr$275.33 $265.15 3.8 %
RevPAR$97.07 $143.15 (32.2)%
管理共管公寓统计数字(1):
adr$415.97 $404.14 2.9 %
RevPAR$87.47 $144.85 (39.6)%
自有酒店和管理公寓统计(合并)(1):
adr$382.40 $371.45 2.9 %
RevPAR$88.98 $144.56 (38.4)%
(1)截至2021年1月至31日的三个月的每间可用年收入较上年同期下降，主要是由于新冠肺炎对我们北美冬季业务的限制和限制的影响。
Loving报告的EBITDA包括截至2021年1月31日和2020年1月31日的前三个月的100万美元和90万美元的股票薪酬支出。住宿报告EBITDA减少了1,280万美元，这主要是由于新冠肺炎的影响对我们北美冬季业务的限制和限制，导致我们住宿物业的入住率比前一年减少了。
来自酒店自有客房、管理公寓客房、餐饮、运输和其他收入的收入都有所下降，这主要是由于新冠肺炎疫情的影响。
营业费用(不包括报销的工资成本)下降了31.0%。劳工和与劳工相关的福利下降了31.7%，主要是由于新冠肺炎相关人员的减少。一般和行政费用下降了7.3%，这主要是由于分配的公司间接费用降低。其他费用减少了43.8%，主要是由于新冠肺炎疫情导致收入减少，导致可变费用减少。
35

工资成本报销的收入和相应的报销工资成本与我们为雇主的管理酒店物业的工资成本有关，所有工资成本均由物业业主根据合同安排报销。由于报销是基于发生的成本，没有额外的利润，收入和相应的费用对我们的住宿报告EBITDA没有影响。
截至2021年1月31日的6个月，与截至2020年1月31日的6个月相比，美国联邦储备委员会()公布了这份报告。
截至2021年1月31日和2020年1月31日的6个月的住宿部门运营业绩按类别列出如下(单位：千，不包括ADR和RevPAR)：
 截至1月31日的六个月，百分比
增加
(减少)
 20212020
住宿净收入：
自有酒店客房$14,073 $31,197 (54.9)%
管理式公寓客房29,665 46,240 (35.8)%
就餐3,958 29,254 (86.5)%
交通运输2,947 10,076 (70.8)%
高尔夫8,562 10,543 (18.8)%
其他17,266 27,699 (37.7)%
76,471 155,009 (50.7)%
工资成本报销3,221 6,636 (51.5)%
总住宿净收入79,692 161,645 (50.7)%
住宿运营费用：
劳动和与劳动有关的福利43,144 71,544 (39.7)%
一般和行政21,429 23,713 (9.6)%
其他26,812 51,192 (47.6)%
91,385 146,449 (37.6)%
已报销的工资费用3,221 6,636 (51.5)%
住宿运营总费用94,606 153,085 (38.2)%
住宿报告EBITDA$(14,914)$8,560 (274.2)%
自有酒店统计(1):
adr$240.84 $247.92 (2.9)%
RevPAR$75.03 $155.22 (51.7)%
管理共管公寓统计数字(1):
adr$346.25 $313.72 10.4 %
RevPAR$58.02 $100.40 (42.2)%
自有酒店和管理公寓统计(合并)(1):
adr$317.42 $291.74 8.8 %
RevPAR$60.89 $111.59 (45.4)%
(1)截至2021年1月31日的6个月的每间可用年收入比上一年同期下降，主要是由于新冠肺炎对我们北美业务的限制和限制的影响。
Loving报告的EBITDA包括截至2021年1月31日和2020年1月31日的前六个月的190万美元和170万美元的股票薪酬支出。住宿公司报告EBITDA减少2,350万美元，降幅为274.2%，这主要是由于新冠肺炎的影响对我们北美业务的限制和限制，导致我们住宿物业的入住率比前一年减少。
来自酒店自有客房、管理公寓客房、餐饮、交通、高尔夫和其他收入的收入都有所下降，这主要是由于新冠肺炎疫情的影响。
36

营业费用(不包括报销的工资成本)下降了37.6%。劳工和与劳工相关的福利下降39.7%，主要是由于与新冠肺炎相关的人员减少和减薪。一般和行政费用下降9.6%，主要是由于分配的公司管理费用降低。其他费用下降了47.6%，主要是由于新冠肺炎疫情导致收入减少，导致可变费用减少。
工资成本报销的收入和相应的报销工资成本与我们为雇主的管理酒店物业的工资成本有关，所有工资成本均由物业业主根据合同安排报销。由于报销是基于发生的成本，没有额外的利润，收入和相应的费用对我们的住宿报告EBITDA没有影响。
房地产细分市场
我们的房地产净收入主要由成交时间和在任何给定时期内售出的房地产的组合决定。不同类型的项目有不同的收入和利润率；因此，随着房地产库存结构的变化，可能会对房地产部门的净收入、运营费用、房地产销售收益和房地产报告EBITDA产生重大影响。

截至2021年1月31日的三个月与截至2020年1月31日的三个月
截至2021年1月31日和2020年1月31日的三个月的房地产部门经营业绩按类别列出如下(以千为单位)：
 截至1月31日的三个月，百分比
增加
(减少)
 20212020
房地产净收入总额$315 $206 52.9 %
房地产经营费用：
销售成本(包括销售佣金)211 — 尼姆
其他1,404 1,505 (6.7)%
房地产经营费用总额1,615 1,505 7.3 %
房地产报告EBITDA$(1,300)$(1,299)(0.1)%

截至2021年1月31日和2020年1月31日的三个月的其他运营费用主要由一般和行政成本组成，如劳动力和与劳动力相关的福利、专业服务和分配的公司间接费用。

截至2021年1月31日的6个月与截至2020年1月31日的6个月
截至2021年1月31日和2020年1月31日的6个月房地产部门经营业绩按类别列出如下(以千为单位)：
 截至1月31日的六个月，百分比
增加
(减少)
 20212020
房地产净收入总额$569 $4,386 (87.0)%
房地产经营费用：
销售成本(包括销售佣金)414 3,932 (89.5)%
其他2,651 2,866 (7.5)%
房地产经营费用总额3,065 6,798 (54.9)%
出售不动产的收益— 207 (100.0)%
房地产报告EBITDA$(2,496)$(2,205)(13.2)%

截至2021年1月31日的六个月
270万美元的其他运营费用主要包括一般和行政成本，如劳动力和与劳动力相关的福利、专业服务和分配的公司管理成本。
37


截至2020年1月31日的6个月
于截至二零二零年一月至三十一日止六个月内，吾等完成以410万美元出售一幅发展地块，该地块计入房地产净收入内，相应的销售成本(包括销售佣金)为390万美元。

290万美元的其他运营费用主要包括一般和行政成本，如劳动力和与劳动力相关的福利、专业服务和分配的公司管理成本。

其他项目
除了部门运营业绩外，以下重大项目对我们截至2021年1月31日和2020年1月31日的三个月和六个月的整体财务业绩做出了贡献(以千计)。
截至1月31日的三个月， 
增加
(减少)		截至1月31日的六个月， 
增加
(减少)
2021202020212020
折旧及摊销$(62,663)$(63,812)(1.8)%$(125,291)$(121,657)3.0 %
公司间贷款的外币收益(亏损)$5,135 $(798)743.5 %$5,675 $(438)1,395.7 %
利息支出，净额$(37,847)$(26,134)44.8 %$(73,254)$(48,824)50.0 %
(规定)享受所得税优惠$(27,221)$(67,313)(59.6)%$10,257 $(20,750)149.4 %
实际税率(拨备)优惠(15.4)%(23.7)%(8.3分)56.5 %(16.2)%72.7分

折旧和摊销。截至2021年1月31日的6个月的折旧和摊销费用比去年同期增加了360万美元，主要是由于与收购Peak Resorts收购的资产相关的递增折旧和摊销费用。

公司间贷款的外币损益。截至2021年1月31日的三个月和六个月，公司间贷款的外币收益(亏损)分别增加了590万美元和610万美元，这是由于加元相对于美元的汇率与上年同期相比有所增加，并与Vail Holdings，Inc.向惠斯勒Blackcomb提供的2.1亿美元的公司间贷款相关，这笔贷款的原始金额为2.1亿美元，截至2016年11月1日生效，与收购Whistler Blackcomb有关。这笔公司间贷款需要重新计量到加元的外币，加元是惠斯勒黑梳的功能货币。因此，与贷款相关的外币波动被记录在我们的经营业绩中。

利息支出，净额。截至2021年1月31日的三个月和六个月的利息支出净额分别比上年同期增加1,170万美元和2,440万美元，主要原因是2020年5月发行的6.25%票据下的借款；2020年12月发行的0.0%可转换票据的债务折价摊销相关的非现金利息支出；以及2019年9月在Peak Resorts收购中承担的债务义务。

(规定)享受所得税。*在每个过渡期结束时，公司估计年度有效税率，并将该税率应用于其普通季度收益。与重大、非常或非常项目相关的税项支出或利益，将在扣除相关税项影响后单独报告或报告，在该等项目发生的过渡期内单独计算和确认。此外，已制定的税法或税率或税收状况的变化的影响在发生变化的过渡期内确认。截至2021年1月31日的三个月和六个月的有效税率(拨备)优惠分别为(15.4%)和56.5%，而截至2020年1月31日的三个月和六个月的有效税率(拨备)优惠分别为(23.7%)和(16.2%)。

截至2021年1月31日的三个月的有效税率与截至2020年1月31日的三个月相比有所下降，主要是因为基于整个会计年度较低的估计税前账面收入的永久性项目的税收影响更大。与截至2020年1月31日的6个月相比，截至2021年1月31日的6个月的有效税率有所增加，主要是因为根据该期间确认的年初至今较低的税前账面收入确认的离散项目的税收影响。

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分部收益和净债务的对账
下表核对了Vail Resorts，Inc.在截至2021年1月31日和2020年1月31日的三个月和六个月的净收入(亏损)与报告的EBITDA总额(单位：千)：
 
 截至1月31日的三个月，截至1月31日的六个月，
 2021202020212020
可归因于Vail Resorts公司的净收益(亏损)$147,798 $206,370 $(5,968)$99,895 
非控股权益应占净收益(亏损)1,332 10,648 (1,923)7,294 
净收益(亏损)149,130 217,018 (7,891)107,189 
所得税拨备(收益)27,221 67,313 (10,257)20,750 
所得税拨备(收益)前收益(亏损)176,351 284,331 (18,148)127,939 
折旧及摊销62,663 63,812 125,291 121,657 
处置固定资产及其他损失(收益)净额2,192 709 2,761 (1,558)
或有对价公允价值变动1,000 1,600 1,802 2,736 
投资收益和其他净额(167)(361)(510)(638)
公司间贷款的外币(收益)损失(5,135)798 (5,675)438 
利息支出，净额37,847 26,134 73,254 48,824 
报告的EBITDA合计$274,751 $377,023 $178,775 $299,398 
山报告EBITDA$283,577 $373,028 $196,185 $293,043 
住宿报告EBITDA(7,526)5,294 (14,914)8,560 
度假村报告的EBITDA276,051 378,322 181,271 301,603 
房地产报告EBITDA(1,300)(1,299)(2,496)(2,205)
报告的EBITDA合计$274,751 $377,023 $178,775 $299,398 
下表对长期债务进行了对账，净债务与净债务之比(以千为单位)：
 
 一月三十一日
 20212020
长期债务，净额$2,768,015 $1,817,058 
一年内到期的长期债务112,796 63,556 
债务总额2,880,811 1,880,614 
减去：现金和现金等价物1,301,003 126,793 
净债务$1,579,808 $1,753,821 

流动性和资本资源

截至2021年1月31日和2020年1月31日的6个月，主要现金来源的变化按类别列出如下(以千为单位)。
截至1月31日的六个月，
20212020
经营活动提供的净现金$459,069 $537,689 
用于投资活动的净现金$(65,730)$(445,746)
融资活动提供(用于)的现金净额$513,287 $(69,836)

截至2021年1月31日的6个月与截至2020年1月31日的6个月
在截至2021年1月31日的6个月中，我们从运营活动中产生了4.591亿美元的现金，与截至2020年1月31日的6个月产生的5.377亿美元的现金相比，减少了7860万美元。营运现金流减少的主要原因是：(I)山地和住宿部门六个月的经营业绩下降
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于截至2021年1月31日止六个月与截至2020年1月31日止六个月比较，主要是由于新冠肺炎对我们2020/2021年北美业务持续产生影响，及(Ii)截至2021年1月31日止六个月现金利息支付较上年增加1,820万美元，主要是由于于2020年5月发行的6.25厘票据增加支付现金利息，首笔利息已于2020年11月15日支付。这些减少被以下因素部分抵消：(I)应付账款和应计负债(不包括通过收购承担的应计账款和应计负债)增加，主要是由于截至2021年1月31日的应计贸易应付账款、工资和工资比上一会计年度初增加较多，以及(Ii)由于预计全年收入减少，估计所得税支付减少1620万美元。

截至2021年1月31日的6个月，投资活动中使用的现金减少了3.8亿美元，主要是由于截至2020年1月31日的6个月，与收购匹克度假村有关的现金支付净额为327.6美元。此外，资本支出减少了5450万美元，这主要是由于推迟了与公司决定优先考虑近期流动资金有关的可自由支配资本项目。

与截至2020年1月31日的6个月相比，截至2021年1月31日的6个月，融资活动中使用的现金减少了5.831亿美元，主要是由于截至2021年1月31日的6个月发行我们0.0%可转换票据的收益5.75亿美元。此外，用于融资活动的现金减少，原因是：(I)我们的Vail Holdings信贷协议的左轮手枪部分下的净支付减少了183.0美元；(Ii)支付的股息减少了1.421亿美元；(Iii)普通股回购减少了2,140万美元；(Iv)惠斯勒信贷协议的左轮手枪部分下的净借款增加了1,760万美元。此减幅因(I)于截至二零二零年一月三十一日止六个月期间，吾等Vail Holdings信贷协议定期贷款部分的新增借款所得款项减少3.356亿美元，该笔款项用于为Peak Resorts收购提供资金，(Ii)Vail Holdings信贷协议定期贷款部分的季度付款增加15,600,000美元及(Iii)主要与发行0.0%可换股票据有关的融资成本增加。

重要的现金来源
截至2021年1月31日，我们拥有13.01亿美元的现金和现金等价物，而截至2020年1月31日，我们的现金和现金等价物为1.268亿美元。这一增长主要与我们于2020年5月发行的6.00亿美元6.25%债券和2020年12月发行的5.75亿美元0.0%可转换债券有关。虽然我们无法预测与新冠肺炎相关的未来对我们业务的影响，但我们目前预计，我们的山间和住宿部门的经营业绩将继续为未来的运营现金流提供一个重要来源(主要是我们第二和第三财季产生的现金流)。

除了我们在2021年1月31日的13.01亿美元现金和现金等价物外，截至2021年1月31日，我们在Vail Holdings信贷协议的左轮手枪部分下还有4.186亿美元可用(这代表着总承诺为5.0亿美元减去某些未偿还信用证8140万美元)。我们在惠斯勒信贷协议的左轮手枪部分有2.221亿加元(1.738亿美元)可用(这是3.0亿加元(2.347亿美元)的总承诺，减去7700万加元(6020万美元)的未偿还借款和90万加元(7020万美元)的未偿还信用证。我们预计，如果需要，短期内我们的流动性需求将通过继续使用我们现有的现金和现金等价物、运营现金流和根据Vail Holdings信贷协议和惠斯勒信贷协议借款来满足。Vail Holdings信贷协议和惠斯勒信贷协议为目前分别定价为LIBOR加2.5%和银行承兑利率加1.75%的任何新借款提供了足够的灵活性。

现金的重要用途
资本支出
我们历来在度假村运营的资本支出中投入了大量现金，我们预计将继续这样做，这取决于运营业绩，特别是与可自由支配的项目有关的业绩。此外，我们可能会产生与第三方房地产开发项目相关的保留所有权权益的资本支出。目前计划的资本支出主要包括使我们保持高质量标准的投资，以及在我们的度假村、我们所有的酒店以及可能影响整个网络的技术方面的某些增量可自由支配的改进。“我们根据预期的投资回报水平来评估额外的可自由支配的资本改进。

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我们目前预计，2021年期间，我们将在度假村资本支出上花费约1.15亿至1.2亿美元，不包括与500万美元和1200万美元可报销投资的整合相关的一次性项目，以及房地产相关资本。包括这些一次性项目，我们预计我们的总资本计划约为1.35亿至1.4亿美元。在这些估计的资本支出中，包括大约7500万至8000万美元的维护资本支出，这是维持与我们的度假村运营相适应的外观和服务水平所必需的。预计2021年日历年的可自由支配支出除其他项目外，包括先前因新冠肺炎而推迟到2020年日历年、有待监管部门批准的几项投资，包括比弗克里克麦考伊公园地区250英亩有电梯服务的地形扩建项目；为布雷肯里奇7号峰服务的新的四人高速电梯；用六人高速缆车取代Keystone的秘鲁电梯；用新的三人固定把手电梯取代Crested Butte的桃树电梯。我们还将继续投资于全公司的技术增强，以支持我们的数据驱动型方法、客户体验和企业基础设施，在我们努力优化整个网络的流程、业务分析和成本纪律的同时，提高我们的可扩展性和效率，以及升级我们的客户联系中心的基础设施。我们目前计划利用手头的现金、根据我们的信贷协议可获得的借款和/或未来业务产生的现金流来提供完成我们的资本计划所需的现金。

债务
截至2021年1月31日，我们大部分长期债务(截至2021年1月31日的30亿美元未偿债务总额中的27亿美元)的本金支付要到2025财年及以后才到期。截至2021年1月31日和2020年1月31日，长期债务总额净额(包括一年内到期的长期债务)分别为28.808亿美元和18.806亿美元。净债务(定义为长期债务，净额加上一年内到期的长期债务减去现金和现金等价物)从2020年1月31日的17.538亿美元下降到2021年1月31日的15.798亿美元。

2020年12月18日，我们签署了Vail Holdings信贷协议第四修正案。根据第四修正案，除其他条款外，在截至2022年1月31日的每个财政季度，我们可以豁免遵守Vail Holdings Credit Agreement的最高杠杆率、最高优先担保杠杆率和最低利息覆盖率财务维护契约(除非我们在该日期之前一次性不可撤销地选择终止该豁免期)，之后我们将再次被要求从截至2022年4月30日的财政季度(或我们选择的较早的财政季度)开始遵守此类契约。金融公约临时豁免期届满后：
•最高杠杆率财务维持契约允许的最高比率为6.25至1.00；
•高级担保杠杆率财务维持契约允许的最高比率应为4.00至1.00；以及
•根据最低利息覆盖率金融赡养契约允许的最低比率将是2.00至1.00。

在金融契约临时豁免期内，我们将被禁止从事以下活动(除非获得大多数贷款人的批准)：
•支付任何股息或进行股份回购，除非(X)根据Vail Holdings信贷协议不存在违约或潜在违约，以及(Y)我们拥有至少3.00亿美元的流动性(定义见下文)，并且本公司在财务契约临时豁免期内支付的股息和进行的股票回购总额在任何财政季度均不得超过3820万美元；
•以Vail Holdings信贷协议下的抵押品担保的债务金额超过17.5亿美元；以及
•在类似业务、合资企业和不受限制的子公司中进行某些非普通过程投资，除非本公司拥有至少30000百万美元的流动资金(定义见下文)。

第四修正案还取消了金融契约临时豁免期下的某些限制，包括(I)取消对收购的限制，只要我们拥有至少3.00亿美元的流动资金(定义见下文)，以及(Ii)取消每年2.0亿美元的资本支出限制。

此外，我们必须遵守不少于1.5亿美元的每月最低流动性测试(流动性定义为VRI及其受限制子公司的无限制现金和临时现金投资以及Vail Holdings信贷协议左轮手枪下的可用承诺)，从2020年7月31日开始，直至我们为本公司及其子公司在财务契约临时豁免期结束后的第一财季提供合规证书之日止，每月最低流动性测试(流动性定义为VRI及其受限制子公司的无限制现金和临时现金投资以及Vail Holdings Credit Agreement左轮手枪下的可用承诺)不少于1.5亿美元。

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于财务契约临时豁免期内，Vail Holdings信贷协议项下的借款(包括定期贷款安排)每年按LIBOR加2.50%计息，若金额超过4.0亿美元，则LIBOR的下限为0.25%(较第四修正案前的0.75%下限有所下降)。

2020年12月18日，我们完成了根据证券法第144A条进行的私募发行，本金总额5.75亿美元，2026年到期的0.0%可转换票据。0.0%的可转换票据是根据我们和作为受托人的美国银行全国协会(U.S.Bank National Association)于2020年12月18日签署的一份契约(以下简称“契约”)发行的。0.0%的可转换票据不产生定期利息，本金金额也不附带。除非提前回购、赎回或转换，0.0%的可转换票据将于2026年1月1日到期。

0.0%的可转换票据是我们的一般优先无担保债务。0.0%可转换票据的偿付权优先于明确从属于任何未来债务的任何未来债务，与我们现有和未来债务同等的偿付权，并在担保该等债务的资产价值范围内从属于我们所有现有和未来担保债务。0.0%的可转换债券在结构上也将从属于我们子公司现有和未来的所有债务和义务，包括这些子公司对6.25%债券的担保。

初步兑换率为每1,000美元票据本金2.4560股(“兑换率”)，代表每股约407.17美元的初步兑换价(“兑换价”)，并可根据契约所述若干指定事件的发生而作出调整。0.0%可转换票据的本金要求以现金结算。我们将根据自己的选择，通过支付现金、交付普通股或两者结合的方式来解决转换问题。

只有在下列情况下，持票人才可以自由选择兑换其票据：
•在截至2021年3月31日的日历季度之后开始的任何日历季度内，如果在截至上一个日历季度的最后一个交易日(包括上一个日历季度的最后一个交易日)的30个连续交易日内，在至少20个交易日(无论是否连续)的每个交易日内，我们普通股的最新报告每股销售价格超过转换价格的130%；
•在紧接任何连续10个交易日期间(该连续10个交易日期间，“测算期”)之后的连续5个营业日内，测算期内每个交易日每1,000美元票据本金的交易价格低于该交易日上一次报告的普通股每股销售价格和该交易日的换算率的乘积的98%；
•本公司普通股发生某些公司事件或分配时，如本契约所述；
•如果我们赎回0.0%的可转换票据；或
•自2025年7月1日(包括2025年7月1日)起至紧接到期日前预定交易日交易结束为止的任何时间。

0.0%可转换票据将可随时、不时地在2024年1月1日或之后以及紧接到期日之前的第25个预定交易日或之前按我们的选择权全部或部分赎回，现金赎回价格相当于要赎回的票据的本金，另加到赎回日(但不包括赎回日)的应计和未支付的特别和额外利息(如果有的话)，但前提是我们普通股的最后报告每股销售价超过转换金额的130%。如果我们选择赎回少于全部0.0%的可转换票据，那么截至相关赎回通知日期，至少有5000万美元的票据本金总额必须是未偿还的，不需要赎回。赎回任何0.0%的可转换票据将构成对该等票据的彻底根本性改变，在这种情况下，如果该等票据在被赎回后进行转换，则适用于该等票据的转换比率在某些情况下将会增加。

此外，一旦发生根本性变化(如契约所界定)，0.0%可转换票据的持有人可要求吾等以现金回购价格回购全部或部分票据，回购价格相当于待购回票据的本金金额，另加至(但不包括)适用回购日期的任何应计及未支付的特别及额外利息(如有)。如果发生了某些被称为完全根本性变化(在契约中定义)的根本性变化，0.0%可转换票据的转换率可能会在一段特定的时间内提高。

契约包括常规违约事件，包括不付款、不履行契约中规定的义务、某些其他债务的某些违约，以及某些破产、资不抵债或重组事件。我们可以根据我们的选择，选择对违约事件的唯一补救办法是
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公司遵守契约中的某些报告契约将完全包括0.0%可转换票据持有人在这种失败后获得额外利息的权利，最长可达360天。

截至2021年1月31日，Vail Holdings信贷协议规定(I)本金总额为5.0亿美元的循环贷款安排和(Ii)12亿美元的定期贷款安排。我们预计，近期内我们的流动资金需求将通过继续使用6.25%票据、0.0%可转换票据、Vail Holdings信贷协议和惠斯勒信贷协议下的运营现金流和借款来满足。

我们的偿债要求可能会受到利率变化的影响，因为截至2021年1月31日，我们有大约9亿美元的可变利率债务未偿。我们的借款利率每变化100个基点，我们每年的利息支付就会变化约880万美元。此外，与峡谷度假村交易融资相关的年度付款以CPI涨幅较大者为小1%或2%。我们的偿债要求的波动，除了利率和通货膨胀的变化外，可能还会受到我们信贷协议或我们可能达成的其他融资安排下未来借款的影响。我们的长期流动性需求取决于影响我们信贷协议下借款能力的经营业绩，这可以通过调整资本支出、投资活动的灵活性以及获得有利未来融资的能力来缓解。我们可以通过管理资本支出、可变运营费用、新房地产开发活动的时机以及普通股的现金股息，继续应对商业和经济环境变化(包括新冠肺炎疫情的影响)对流动性的影响。

股息支付
我们在2020年4月1日宣布，为了应对新冠肺炎疫情，我们至少暂停了两个季度的季度分红宣布。此外，根据第四修正案，吾等不得在财务契约临时豁免期内派发任何股息，除非(X)根据Vail Holdings信贷协议并无违约或潜在违约，及(Y)本公司拥有至少30000百万美元的流动资金(定义见下文)，且本公司于财务契约临时豁免期内支付的股息及股份回购总额于任何财政季度不得超过3820万美元。截至2021年1月31日的六个月，我们没有支付现金股息。未来将支付的股息金额(如果有的话)将取决于我们手头的可用现金、预期的现金需求、整体财务状况、我们Vail Holdings信贷协议中的限制、未来收益和现金流的前景，以及我们董事会认为相关的其他因素。
股票回购计划
我们的股票回购计划是根据董事会不定期的授权进行的。2006年3月9日，我们的董事会最初授权回购至多300万股Vail Resorts普通股(“Vail股票”)，随后又授权额外回购至多300万股Vail股票(2008年7月16日)和1500,000股Vail股票(2015年12月4日)，总授权回购至多7500,000股Vail股票。根据第四修正案，吾等不得于财务契约临时豁免期内购回普通股，除非(X)根据Vail Holdings信贷协议并无违约或潜在违约，及(Y)本公司拥有至少30000百万美元的流动资金(定义见下文)，且本公司于财务契约临时豁免期内支付的股息及股份回购总额于任何财政季度不得超过3820万美元。在截至2021年1月31日的六个月里，我们没有回购Vail股票。在截至2020年1月31日的六个月内，我们回购了95,618股Vail股票(总成本约为2,140万美元)。从股票回购计划开始到2021年1月31日，我们已经回购了6161,141股Vail股票，成本约为4.044亿美元。截至2021年1月31日，根据现有的回购授权，仍有1,338,859股Vail股票可供回购。根据回购计划购买的Vail股票将作为库存股持有，并可用于根据我们的股票奖励计划发行股票。在适用法律允许的情况下，本计划下的回购可能会不时以现行价格进行。, 并受市场状况和其他因素的影响。根据该计划回购Vail股票的时间和数量将取决于几个因素，包括我们未来的财务表现、我们可用的现金资源和未来可能出现的现金竞争用途、我们Vail Holdings信贷协议中的限制、Vail股票的现行价格以及可以我们认为有吸引力的价格出售的Vail股票数量。股票回购计划没有到期日。
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契诺和限制
我们必须遵守信贷协议中的某些限制性金融契约。这些契约中限制性最强的包括以下契约：对于Vail Holdings信贷协议，净融资债务与调整后EBITDA的比率，有担保净融资债务与调整后EBITDA的比率，以及利息覆盖率(各自定义见Vail Holdings信贷协议)；对于惠斯勒信贷协议，综合总杠杆率和综合利息覆盖率(各自定义见惠斯勒信贷协议)；对于EPR担保票据，最高杠杆率和综合固定费用比率(各自定义见惠斯勒信贷协议)；对于EPR担保票据，最高杠杆率和综合固定费用比率(各自定义见惠斯勒信贷协议)；对于EPR担保票据，最高杠杆率和综合固定费用比率(均定义见惠斯勒信贷协议)此外，我们的融资安排限制了我们支付某些限制性付款、支付股息或赎回或回购股票、进行某些投资、进行某些附属公司转让的能力，并可能限制我们进行某些合并、合并或出售资产的能力，并产生某些债务。我们在Vail Holdings信贷协议下的借款可获得性主要由净融资债务与调整后EBITDA比率决定，该比率基于Vail Holdings信贷协议中定义的我们部门的经营业绩。我们在惠斯勒信贷协议下的借款可获得性主要是基于信贷安排的承诺规模和我们对惠斯勒信贷协议条款的遵守情况而确定的。

根据第四修正案，吾等于财务契约临时豁免期内获豁免遵守Vail Holdings信贷协议之限制性财务契诺，但须于此期间遵守每月最低流动资金测试(流动资金定义为VHI及其受限制附属公司之无限制现金及临时现金投资及Vail Holdings信贷协议左轮手枪项下之可用承诺)。

截至2021年1月31日，我们在债务工具中遵守了所有限制性金融契约。我们预计，在截至2021年7月31日的整个财年，我们将遵守我们信贷协议中有效的所有适用的财务维护契约。然而，我们不能保证我们会遵守这些金融公约。如果这些公约不获履行，我们便须向参与信贷协议的银行申请豁免或修订。我们不能保证这些豁免或修订会获得批准，因为这可能会对我们的流动资金产生重大不利影响。

表外安排

我们没有预计会对我们的财务状况、收入、费用、经营结果、流动性、资本支出或资本资源产生实质性影响的表外交易。

前瞻性陈述

除本文包含的任何历史信息外，本表格10-Q中讨论或引用的事项包含符合联邦证券法含义的某些前瞻性陈述。这些陈述涉及截至本文发布之日可获得的分析和其他信息，这些信息是基于对未来结果的预测和对尚未确定的金额的估计。这些陈述还涉及我们预期的未来前景、发展和业务战略。

这些前瞻性陈述通过使用诸如“预期”、“相信”、“可能”、“估计”、“预期”、“打算”、“可能”、“计划”、“预测”、“计划”、“计划”、“预测”、“项目”、“将会”等术语和短语以及类似的术语和短语(包括对假设的引用)来识别。尽管我们相信此类前瞻性陈述所反映或暗示的我们的计划、意图和期望是合理的，但我们不能向您保证这些计划、意图或期望一定会实现。可能导致实际结果与我们的前瞻性陈述大不相同的重要因素包括但不限于：

•新冠肺炎的最终期限及其对消费者行为、总体经济以及我们的业务和经营结果的短期和长期影响，包括根据我们最近推出的Epic覆盖计划，我们将被要求向通行证产品持有者退还的最终退款金额；
•我们的客人因恐怖主义而旅行的意愿、军事冲突或传染病爆发的不确定性(例如目前的新冠肺炎爆发)、旅行选择的成本和可用性以及不断变化的消费者偏好或旅行意愿；
•整体经济状况持续疲弱，包括对整体旅游和休闲相关行业的不利影响；
•不利的天气条件或者自然灾害的影响；
•与我们对信息技术的依赖有关的风险，包括我们未能维护客户或员工数据的完整性以及我们适应技术发展或行业趋势的能力；
•与网络攻击相关的风险；
•我们业务的季节性，以及在我们的运营高峰期可能发生的不良事件；
•山地业和住宿业的竞争；
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•我们业务的高固定成本结构；
•我们为度假村资本支出提供资金的能力；
•与我们的供水中断有关的风险，这将影响我们的造雪能力和运营；
•我们依赖政府的许可或批准来使用公共土地，或进行运营和资本改善；
•与联邦、州、地方和外国政府法律、法规相关的风险；
•与安全和隐私法律法规的变化相关的风险，这可能会增加我们的运营成本，并对我们有效营销我们的产品、物业和服务的能力产生不利影响；
•与我们的劳动力相关的风险，包括劳动力成本增加，关键人员流失，以及我们雇用和保留足够的季节性劳动力的能力；
•当前或未来法律索赔的不利后果；
•我们品牌的质量或声誉恶化，包括我们保护知识产权的能力和在我们的山区度假村发生事故的风险；
•我们成功整合被收购企业的能力，或被收购企业可能未能达到预期的表现，包括Peak Resorts、Hotham、Falls Creek或未来的收购；
•我们有能力满足2002年萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第404条关于被收购企业的要求；
•与国际业务相关的风险；
•公司有外币风险敞口的外币汇率波动，主要是相对于美元的加元和澳元；
•会计判断和估计、会计原则、政策或准则的变化或税务机关的不利决定，以及与美国税制改革立法影响的不确定性相关的风险；
•与我们的负债和我们在未偿还债务(包括我们的无担保优先票据)下满足偿债要求的能力有关的风险，这可能会降低我们利用现金流为我们的运营、资本支出、未来商机和其他目的提供资金的能力；以及
•我们的财务状况发生了重大的不利变化。

可归因于我们或代表我们行事的任何人的所有前瞻性陈述都明确地受到这些警告性声明的限制。

如果这些风险或不确定性中的一个或多个成为现实，或者如果基本假设被证明是错误的，我们的实际结果可能与预期、估计或预测的结果大不相同。鉴于这些不确定性，本10-Q表格中包含的信息的用户，包括投资者和潜在投资者，敬请不要过度依赖此类前瞻性陈述。由于多种原因，实际结果可能与我们作出的前瞻性陈述中所暗示的大不相同，包括在截至2021年1月31日的10-Q表格第I部分第1A项“风险因素”和本10-Q表格第II部分第1A项“风险因素”中描述的内容。所有前瞻性陈述仅在本新闻稿发布之日作出。除非法律另有要求，否则我们不打算更新这些前瞻性陈述，即使新的信息、未来事件或其他情况使它们变得不正确或具有误导性。

第三项关于市场风险的定量和定性披露
利率风险。*我们对市场风险的敞口主要限于与浮动利率负债相关的波动利率。截至2021年1月31日，我们的浮动利率债务约为9亿美元(考虑到将可变利率债务转换为固定利率债务的4.0亿美元利率掉期)，约占我们未偿债务总额的30%，截至2021年1月31日的三个月和六个月的平均利率分别约为2.9%和3.0%。根据截至2021年1月31日的未偿还浮动利率借款，我们的借款利率每变化100个基点(或1.0%)，我们的年度利息支付将变化约880万美元。我们的市场风险敞口会根据基础利率的变化而波动。

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外币汇率风险。我们面临货币兑换风险，因为我们的国际实体的业绩是以当地货币报告的，然后我们将其兑换成美元，以包括在我们的综合简明财务报表中。因此，外汇汇率之间的变化，特别是加元和澳元对美元的汇率变化，会影响我们记录的外国资产、负债、收入和支出的金额，并可能对我们的财务业绩产生负面影响。此外，我们还面临惠斯勒黑梳公司间贷款的外币交易风险，这笔贷款不被视为永久投资，由于加元汇率的波动，这一风险已经并可能发生重大变化。惠斯勒Blackcomb和我们的澳大利亚度假村的业绩分别以加元和澳元报告，然后我们将其换算为美元，以包括在我们的综合简明财务报表中。我们目前没有达成对冲安排，将外汇波动对我们业务的影响降至最低。

下表汇总了在综合收益中确认的公司间贷款的外币换算调整金额、税后净额、收益(亏损)和外币收益(亏损)(以千为单位)。
截至1月31日的六个月，
20212020
扣除税后的外币换算调整$77,257 $(9,025)
公司间贷款的外币收益(亏损)$5,675 $(438)

第四项：安全控制和程序
披露控制和程序
在首席执行官(“CEO”)和首席财务官(“CFO”)的参与下，公司管理层在首席执行官(“CEO”)和首席财务官(“CFO”)的参与下，根据1934年“证券交易法”(下称“该法案”)的规则13a-15(E)和15d-15(E)中定义的信息披露控制和程序的有效性进行了评估，截至本报告以10-Q表格形式涵盖的期间结束。
根据对公司披露控制和程序的评估，首席执行官和首席财务官得出结论，披露控制和程序有效地提供了合理保证，即公司根据该法提交或提交的报告中要求披露的信息已被积累并传达给管理层，包括首席执行官和首席财务官(视情况而定)，以便及时做出有关要求披露的决定，并有效地提供合理保证，确保在美国证券交易委员会的规则和表格规定的时间内记录、处理、汇总和报告此类信息。
本公司，包括其首席执行官和首席财务官，并不期望本公司的控制和程序能够防止或检测所有错误和所有欺诈行为。一个控制系统，无论构思或操作如何完善，都只能提供合理的保证，而不是绝对的保证，以确保控制系统的目标得以实现。
内部控制的变化
在截至2021年1月31日的三个月和六个月期间，本公司财务报告内部控制没有发生重大影响或合理地可能对本公司财务报告内部控制产生重大影响的变化。

第二部分：其他信息
第一项：法律程序
我们是在正常业务过程中出现的各种诉讼的当事人。吾等相信吾等有足够的保险保障及/或已就已申报及未申报事项的所有或有损失应计，虽然该等索赔的最终结果无法确定，但目前未决及受威胁的索赔预计不会个别或整体对本公司的财务状况、经营业绩及现金流造成重大不利影响。

项目1A。危险因素
除了本Form 10-Q表中其他部分列出的信息外，您还应仔细考虑我们之前在2020年9月24日提交给SEC的Form 10-K年度报告中披露的截至2020年7月31日和截至2020年7月31日的年度报告中披露的因素，以及以下列出的风险因素。这些风险可能会对我们的业务、财务状况和经营结果产生实质性的不利影响。
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目前爆发的新型冠状病毒，或称新冠肺炎，已经并预计将继续对我们的财务状况和运营产生重大负面影响。此外，新冠肺炎疫情的蔓延已经对美国和全球经济和金融市场造成了严重干扰，并可能造成广泛的业务连续性问题，其规模和持续时间尚不清楚。未来任何其他高度传染性或传染性疾病的爆发都可能产生类似的影响。

国家和受影响地区的政府当局已经并将继续采取重大行动，强制实施各种限制措施，努力减缓新型冠状病毒(新冠肺炎)的传播，包括旅行限制、边境关闭、限制公众集会、居住限制、“在家避难”命令和建议，以及对可能接触过该病毒或往返某个州的人进行隔离。新冠肺炎的爆发严重影响了全球经济活动，并造成金融市场显着波动和负面压力。许多专家预测，疫情将继续导致一段时间的全球经济大幅放缓或全球衰退，特别是旅游和休闲行业面临风险，该行业受到旅行限制和其他公共卫生限制的影响不成比例。

为了应对新冠肺炎传播带来的持续挑战，我们在2020年3月提前关闭了所有北美山地度假村、零售/租赁商店和住宿物业，以迎接2019年/2020年北美滑雪季。此外，虽然我们的霍坦和福尔斯克里克度假村在2020年7月6日冬季开放，但我们在四天后关闭了此类度假村，原因是维多利亚州政府颁布了“留在家中”的命令，这是新冠肺炎在该地区重新出现的结果，该命令禁止在该省内的某些人前往度假村旅游。我们的北美度假村已经为2020/2021年滑雪季开放，我们正在监测影响我们运营的公共卫生命令和法规。新冠肺炎的爆发扰乱了我们的业务，已经并预计将继续对我们的业务、财务业绩和状况、经营业绩、流动性和现金流产生重大负面影响。在当前的新冠肺炎爆发或另一场大流行期间，会对我们的成功运营能力产生负面影响的因素包括：

•我们有能力让我们的北美度假村在冬季开放；
•考虑到在公共场所聚集的风险或感知到的风险，我们吸引和留住客人的能力；
•客人愿意旅行或购买高级承诺产品，例如我们的季票产品组合；
•政府当局现有或未来实施的限制，包括检疫要求、容量、室内用餐或其他可能影响我们的运营或客人返回我们度假村的能力的限制；
•实际或预期的经济状况恶化或疲软、失业水平、就业或住房市场、消费者债务水平或消费者信心，以及由于新冠肺炎或其他原因造成的其他不利经济或市场状况，及其对旅行和休闲需求的集体影响；
•我们有能力调整资本支出并保持充足的流动性，以保持长期成功的地位；
•我们有能力激励和留住现有员工，吸引和聘用足够的季节性员工，并保持现有的人员配备水平；
•与新冠肺炎相关的诉讼风险；
•我们有能力以有吸引力的条件，或根本不能获得债务和股本；以及
•全球金融市场的混乱和不稳定，或信贷和融资状况恶化，对我们获得运营成本(包括维护资本支出)或解决即将到期的债务所需的资本的影响。

新冠肺炎爆发对我们的业务、综合经营业绩、综合财务状况和综合现金流的影响的程度和持续时间，将在很大程度上取决于未来的发展，包括爆发的持续时间和蔓延,疫苗推出的速度和覆盖面，任何与旅行相关的持续旅行限制或疫苗接种要求，对影响客人行为的因素(包括消费者信心和支出)的相关影响，以及我们何时能够恢复正常运营，所有这些都非常不确定，无法预测。2020年4月，我们推出了2020/2021年北美滑雪季的Epic保险，在某些度假村关闭(包括因新冠肺炎关闭)的情况下，根据明确的条款和条件，为本赛季无法使用的任何部分向所有通行证持有者提供退款。因此，如果我们的任何度假村需要在2020/2021年北美滑雪季的全部或部分时间内关闭(包括由于新冠肺炎)，我们可能需要根据明确的条款和条件向客户提供大量退款，这可能会对我们的财务业绩和条件产生实质性的负面影响。
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我们未来可能需要筹集更多资金，我们获得融资的机会和成本将取决于其他因素，包括全球经济状况、全球融资市场状况、是否有足够的融资、我们的前景和我们的信用评级。未来债务协议的条款可能包括更具限制性的契约，或者要求增加抵押品，这可能会进一步限制我们的业务运营。不能保证未来会有债券或股票市场为我们的债务提供资金，也不能保证它们会以与我们预期一致的条款提供。此外，由于交通需求减少，我们的某些租赁物业可能无法产生足够的收入来支付运营费用。

新冠肺炎给我们的业务、财务业绩和状况、经营业绩、流动性和现金流带来了重大的不确定性和风险。就新冠肺炎疫情对我们的业务和财务业绩造成不利影响的程度而言，它可能还会加剧我们在提交给证券交易委员会的10-K表格年度报告以及后续提交给证券交易委员会的文件中描述的许多其他风险因素。未来任何其他高度传染性或传染性疾病的爆发都可能产生类似的影响。

第二项：未登记的股权证券销售和收益的使用
可交换股份
2016年10月17日，公司收购了惠斯勒黑梳全部已发行普通股。支付予惠斯勒Blackcomb股东的部分代价包括3,327,719股Vail股份及418,095股本公司加拿大全资附属公司(“Exchangeco股份”)的股份。每股Exchangeco股票的持有者可以交换一股Vail股票(受股票拆分或其他重组的惯例调整)。此外，本公司可要求所有已发行的Exchangeco股票在发生某些事件时以及在交易结束七周年后的任何时间兑换成同等数量的Vail股票。Exchangeco的股票虽然已发行，但在经济上基本上等同于相应的Vail股票。截至2021年1月31日，34,612股Exchangeco股票尚未转换为Vail股票。
惠斯勒Blackcomb收购交易结束时发行的股票是根据证券法第3(A)(10)节发行的，该节豁免了证券法第3(A)(10)节的规定，该节豁免了为换取一个或多个真实未偿还证券而发行的任何证券，只要此类发行和交换的条款和条件获得批准，在对该等条款和条件的公平性进行听证后，所有建议在该交易所发行证券的人都有权由任何法律明确授权授予此类批准的法院出庭。虽然不受证券法的登记要求，但此类股票在纽约证券交易所(New York Stock Exchange)上市并可自由交易。

第三项：高级证券违约
没有。

第四项：煤矿安全信息披露
不适用。

第五项：其他信息
没有。

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项目6.所有展品
以下证物在此存档或提供，或如有说明，通过参考括号中所示的文件并入，这些文件先前已提交给证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)或提交给美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)。
展品
数		描述
4.1
日期为2020年12月18日的契约，由Vail Resorts，Inc.和美国银行全国协会(U.S.Bank National Association)作为受托人(包括2026年到期的0.00%可转换优先票据的形式)发行，以及在Vail Resorts，Inc.和美国银行全国协会(U.S.Bank National Association)之间发行。(参考Vail Resorts，Inc.于2020年12月18日提交的Form 8-K中的附件4.1)(文件号001-09614)。
10.1
截至2020年12月18日，Vail Holdings，Inc.作为借款人，Vail Resorts，Inc.和Vail Resorts，Inc.的某些子公司作为担保人，以及美国银行(Bank of America，N.A.)作为行政代理，代表自身和贷款方签署的第八项修订和重新签署的信贷协议的第四修正案。(参考Vail Resorts，Inc.于2020年12月18日提交的Form 8-K中的附件10.1)(文件号：001-09614)。
31.1
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302条颁发首席执行官证书。
31.2
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302条认证首席财务官。
32
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906条通过的《美国法典》第18编第1350条规定的首席执行官和首席财务官证书。
101.INSXBRL实例文档-实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中。
101.SCHXBRL架构文档。
101.CALXBRL计算链接库文档。
101.DEFXBRL定义链接库文档。
101.LABXBRL标签Linkbase文档。
101.PREXBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档。
104本季度报告的封面为Form 10-Q，格式为内联XBRL。


49

签名
根据1934年证券交易法的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的签名人代表其签署。


Vail Resorts，Inc.
日期：2021年3月11日由以下人员提供：/s/Michael Z.Barkin
迈克尔·Z·巴金(Michael Z.Barkin)
执行副总裁兼首席财务官
(首席财务官)
日期：2021年3月11日由以下人员提供：/s/内森·格隆伯格(Nathan Gronberg)
内森·格隆伯格(Nathan Gronberg)
副总裁、财务总监和
首席会计官
(首席会计官)


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