美国 个州

证券 和交易委员会

华盛顿， 哥伦比亚特区 20549

表格 8-K

当前 报告

根据第 13 条或 15 (d) 条的

1934 年《证券交易法》

报告日期 （最早报告事件的日期）：2023 年 10 月 2 日

晨星， INC.

（注册人的确切 姓名如其章程所示）

(312) 696-6000

（注册人的 电话号码， 包括区号）

不适用

（如果自上次报告以来发生了变化，则以前的 名称或以前的地址）

如果 8-K 表格申报旨在同时履行 以下任何条款规定的注册人的申报义务，请勾选 下方的相应方框：

用复选标记表明 注册人是1933年《证券法》第405条（本章第230.405条）或1934年《证券交易法》第12b-2条（本章第240.12b-2条）所定义的新兴成长型公司。

新兴 成长型公司 ¨

如果 是一家新兴成长型公司，请用复选标记表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守 根据《交易法》第13 (a) 条规定的任何新的或修订后的财务会计准则。 ¨

根据该法第 12 (b) 条注册的证券 ：

项目 7.01。法规 FD 披露。

根据晨星公司关于公开披露公司信息的政策，以下信息包含在本8-K表最新报告 中。

关于前瞻性陈述的警告

这份关于8-K表的最新报告包含前瞻性陈述 ，该术语在1995年《私人证券诉讼改革法》中使用。这些报表基于我们目前对 未来事件或未来财务业绩的预期。就其本质而言，前瞻性陈述涉及不同程度的 不确定性问题，通常包含 “可能”、“可以”、“期望”、“打算”、“计划”、 “寻求”、“预期”、“相信”、“估计”、“预测”、“潜力”、 “前景” 或 “继续” 等词语。这些陈述涉及已知和未知的风险和不确定性，这些风险和不确定性可能导致 我们讨论的事件不发生或与我们的预期有很大差异。对我们来说，这些风险和不确定性包括 其他风险和不确定性，

投资者问答：2023年10月2日

我们鼓励现有股东、潜在股东和其他 利益相关方以书面形式向我们发送问题，并定期提供书面答复。以下答案 回答了截至 2023 年 7 月 31 日收到的部分问题。我们保留将重复的 或类似问题的答案合并成一份全面的答案的自由裁量权。

如果您想提交问题， 请发送电子邮件至 investors@morningstar.com 或通过以下地址写信给我们：

Morningstar, Inc.

投资者关系

华盛顿西街 22 号

伊利诺伊州芝加哥 60602

为了尽可能及时地共享信息，我们将分批发布 我们对 7 月份问题的回复。这是第一期付款。

投资和利润

感谢您的反馈。在我们2022年年度股东大会演示文稿第46页标题为 “推动增长的有机投资 ” 的幻灯片中，我们分享了2021年和2022年按产品领域划分的增量支出 的总范围。

利润

你提到的行动都是我们努力减少某些领域的 运行率支出和减缓其他领域的成本增长（不包括一次性相关成本）的努力的一部分，因为我们仍然专注于努力将调整后的营业利润率恢复到历史峰值。在2023年第二季度，这些行动包括我们第二季度财报和季度股东信中提及的 有针对性的重组，这导致了400万美元的遣散费，以及与去年同期相比 减少了包括专业费用和差旅在内的全权成本。在2023年第三季度，我们采取了额外行动，裁减了DBRS Morningstar和晨星Sustainalytics的员工。根据我们不发布指导方针的既定做法，我们不提供前瞻性的 细节，说明我们预计通过采取的行动可以节省开支。也就是说，我们从这些 行动中节省的费用将超过2023年第二季度披露的400万美元遣散费。

我们预计，到2023年第三季度末，我们中国业务的过渡将基本完成 。一旦达到这一里程碑，我们预计与 过渡之前相比，之前在中国开展的活动 产生的持续成本（包括薪酬和福利以及与设施相关的费用）将降低。此外，在那之后，我们预计不会继续承担任何与过渡有关的 的重大额外转型成本，其中包括专业费用和临时重复的员工，因为我们在其他 市场招聘了替补职位，同时我们继续雇用某些深圳员工。

在年度股东大会上，我们分享了过去五个财年的运营 和调整后的营业利润率图表。当我们谈论我们打算将业务恢复到最近的历史最高水平 时，我们指的是调整后的营业利润率，并查看图表中这些利润率突破 20% 的时期。

在我们执行计划时，我们预计 盈利能力的改善将来自收入增长，这得益于最近对增长计划的投资（包括在 年度股东大会上讨论的计划）的投资，以及对支出的谨慎管理，包括降低某些 领域的成本或与去年同期相比增长放缓。员工相关成本占我们支出的最大部分，你看到我们在第二季度采取了某些行动，包括对DBRS Morningstar和Morningstar Sustainalytics进行有针对性的重组。在 2023年第三季度，我们还采取行动，进一步裁减了星展晨星和晨星 Sustainalytics的员工。除了努力降低员工相关成本的增长外，我们还在绝对 的基础上削减了某些可自由支配类别的支出，例如差旅费和专业费，正如你在2023年第二季度所看到的那样，与去年同期相比 。最后，我们继续寻找节省房地产开支的成本，包括最近整合我们在伦敦的业务 ，并寻找进一步自动化流程（包括数据收集和研究）的机会，以提高 我们的运营效率。

2023年第二季度的目标重组侧重于DBRS晨星，反映了北美商业房地产市场的挑战，以及晨星 Sustainalytics，我们将重点缩小到更成熟的ESG市场和服务于全球 的产品。正如本月的一个相关问题所讨论的那样，在2023年第三季度，我们还采取行动，在DBRS Morningstar和Morningstar Sustainalytics实施了额外裁员 ，这是我们努力提高 利润率的努力的一部分，同时继续为业务的未来增长做好准备。

虽然我们没有详细说明前瞻性的运行费率节省额，但我们从这些行动中节省的费用将超过2023年第二季度披露的400万美元遣散费。

根据我们披露的该衡量标准的计算，除了与我们在中国的 活动过渡相关的遣散费外，没有重新添加到调整后的营业收入中。我们预计， 未来产生的任何类似成本都不会重新添加到调整后的营业收入中，并将继续单独披露， （如果是重要的）。

我们在计算调整后的 运营费用时加上与并购相关的费用包括与并购交易相关的一次性成本以及整合成本，例如集成软件 和数据平台或整合ERP（企业资源规划）系统进行收购。在2023年的前六个月中， 该类别的成本主要与2022年年中完成的Praemium和杠杆评论与数据（LCD）收购有关，包括将LCD集成到PitchBook平台上。我们预计，随着我们进入2024年，这些活动将逐渐结束。 也就是说，如果我们从事额外的并购活动，任何相关成本都将包含在该桶中。

员工人数

我们在中国的业务过渡的净影响，包括新员工和解雇，约占第二季度员工人数下降的40％。 员工人数的剩余净减少包括库纳尔在第二季度的信中提到的有针对性的重组的影响，以及对我们 填补和新职位招聘流程的严格管理。7 月和 8 月期间，又有 260 多名员工离开了我们的中国办事处， 其他地区的离职人数有限。我们预计中国的过渡将在 2023 年第三季度末基本完成，我们计划在即将发布的新闻稿中提供员工总数信息。

DBRS 晨星

2023年到目前为止，我们的企业信贷 业务稳步增长，包括从2023年第一季度到2023年第二季度的连续增长，这得益于加拿大投资级 企业收入的增长。结构性融资市场更具挑战性，2023年第二季度的商业抵押贷款支持证券 (CMBS) 收入与2022年第二季度相比大幅下降。也就是说，与2023年第一季度相比，招商银行相关收入在2023年第二季度确实连续增长 。资产支持证券（ABS）相关收入同比增长，并在2023年第二季度环比增长，这反映了我们在该行业的投资，包括支持非传统利基ABS（“深奥ABS”）评级的 ，例如飞机和数据中心支持的证券。从2023年第一季度到第二季度，住宅抵押贷款支持证券的收入 相对持平。

尽管很难预测短期发行趋势，但我们 计划CMBS市场在短期至中期内持续疲软。

与商业抵押贷款支持证券（CMBS）评级相关的收入 占结构性融资收入的最大份额，而结构性融资占DBRS晨星在23年第二季度总收入的58％。出于 竞争原因，我们不按资产类别披露收入。

我们承认北美CMBS 市场存在重大不利因素，尽管我们确实预计招商银行相关收入将在长期内反弹。在短期内，我们看到了全球企业的良好增长机会 ，包括加拿大投资级和中间市场的美国和欧洲评级。此外，我们在资产支持证券（ABS）领域看到了增长机会，这是2022年的投资领域。

我们正在将资源重新分配给我们认为有助于我们 支持长期增长的领域。特别是，我们已将资源重新分配给我们的信贷业务组，该小组支持我们更广泛的评级 工作，并增加了对新资产类别的评级，包括深奥的ABS，其中包括利基市场、非传统的ABS发行。

我们相信，我们在DBRS Morningstar招聘的员工将 产生回报。在我们的预算流程中，我们使用特定的公式来指导围绕员工人数和对各种 资产类别的支持做出决策，以便我们能够随着时间的推移提高盈利能力。2022年，由于预计交易量将增加，我们增加了员工来支持资产支持的 证券 (ABS) 评级。2023年第二季度，在结构性融资评级原本充满挑战的环境下，ABS的收入同比增长 和同比增长。根据我们当前的 渠道和远期市场观点，我们还预计我们的投资将支持扩大中间市场企业评级，从而产生 目标回报。

尽管最大的参与者在美国和欧洲的公共投资级 企业市场中根深蒂固，但我们在私人和中间市场企业市场看不到同样的挑战。我们相信 我们的客户对我们的反应能力和研究产品的质量表示赞赏。

信用评级机构对信用 的看法存在分歧的情况并不少见，尤其是在经济紧张时期。虽然我们不直接评论竞争对手的方法，但信用评级机构使用的方法 已在各自的网站上公开。要查找 DBRS 晨星方法，请访问 dbrsmorningstar.com，然后从 “了解评级” 选项卡中选择 “方法和标准”。

我们承认，美国商业抵押贷款支持 证券（CMBS）的市场份额压力与该领域交易组合的变化以及截至2022年底的市场观点分歧有关。与其他一些信用评级机构相比，DBRS Morningstar参与办公和某些零售物业风险敞口相对较高的交易频率较低，这些细分市场在我们的信用分析中起着关键作用。我们最近观察到，在这些细分市场中有大量风险敞口的精选交易的市值大幅下降 。

尽管我们在CMBS资产类别中经历了市场份额的下降，但 与美国CMBS相关的收入下降的主要驱动因素是该行业的总发行量急剧下降。最近的发行 远低于金融危机后的标准，这反映了该行业因 COVID-19 疫情而出现的潜在挑战。

晨星可持续分析

当我们进行收购时，我们会在 的基础上制定整合计划，即随着整合的进行，我们可能需要对其进行调整。本着这种精神，尽管你提到的领导层变动不是 最初的整合计划的一部分，但我们也已经为此做好了准备。

就Michael Jantzi而言，他决定在 2022年辞职，这反映了他对整合进展的信心，也反映了他在多年致力于建立公司之后，对追求新挑战的兴趣。我们任命前Sustainalytics总裁鲍勃·曼恩为迈克尔的继任者，他在 任职了大约一年。鲍勃在今年早些时候离职，当时我们正在加快将晨星Sustainalytics整合到更广泛的业务中。

此次整合包括最近宣布的将晨星Sustainalytics与晨星指数更加紧密地结合起来的决定。晨星指数和晨星Sustainalytics在 类似的市场开展业务，为类似的机构和资产管理客户提供服务，我们相信它们将以更快、更有针对性的方式为投资者提供更全面的ESG产品和服务。将两者都置于一位高管罗恩·邦迪的领导之下，可以更好地围绕这一战略方向保持一致。在罗恩的领导下，我们 最近还做出了某些决定，以加强更广泛的晨星Sustainalytics产品领域的财务状况。 除了我们在23年第二季度股东信函中提到的有针对性的裁员外，在2023年第三季度，我们还采取了 行动来进一步裁员。

我们提高 气候解决方案产品线销售的计划包括提高我们的ESG思想领导力和发言权，更好地利用更广泛的晨星销售 团队来吸引更多已经使用我们管理产品持有数据的客户，以及利用我们的晨星指数能力作为我们所有气候知识产权的 交付渠道。

我们继续看到气候解决方案的势头正在形成。 事实上，在过去的四个月中，气候在晨星Sustainalytics的整体销售渠道增长中占有相当大的份额。 也就是说，购买周期和机会进展缓慢。我们产品的能力是差异化的，因此将 它们纳入现有的投资流程需要客户的承诺和参与，而大多数客户却将监管报告要求列为优先事项 。我们仍然致力于将我们的气候套件作为我们未来的关键业务计划之一。

更广泛地说，作为我们最近为使晨星 Sustainalytics与晨星指数更紧密地保持一致所做的努力的一部分，我们已采取某些措施来加强晨星Sustainalytics 的财务状况和适当规模的成本。除了在2023年第二季度股东信函中提到的有针对性的裁员外，我们还在2023年第三季度采取行动进一步裁员。

2022年，第二方意见收入占晨星 Sustainalytics收入的15％略低于15％，占晨星2022年总收入的不到1％，因此在我们业务中所占的比例相对较小。 出于竞争原因，我们不会披露超出关键产品领域水平的季度收入。

为了更好地为客户服务，我们在更全面的ESG套件和更广泛的指数解决方案中，将晨星指数领先的 ESG指数能力与晨星Sustainalytics备受推崇的ESG数据、评级和研究更加紧密地结合起来。

我们将继续审查欧盟ESG评级监管提案的细节 ，并与决策者接触，我们还与欧盟的主要利益相关者和决策者进行了多次对话。我们认为， 与整个法规草案一样， 最终法规中涉及某些商业活动分离的部分可能会进行调整，因为受监管的社区和其他利益相关者对不同类型的受监管企业的不同分离 要求的细微差别提出了质疑。

我们知道维护ESG 评级的完整性并管理潜在的利益冲突是多么重要，一旦我们明确了适用的监管要求 ，我们将努力满足这些要求。在制定应对措施时，我们将考虑关键因素，例如维护我们方法的独立性、简化 和防范任何利益冲突，以及使我们的运营与适当的ESG评级和指数行业惯例保持一致。 据我们了解，9月份各主要利益相关者正在重组讨论下一步行动，我们希望在未来几周内更清楚该提案的细节及其对我们业务的影响。

PitchBook

在任何一个季度，都有许多因素会对我们的 最终业绩产生正面和负面影响。我们列举了那个客户的影响，因为我们认为这对 的整体许可趋势很重要，但我们没有透露在这种情况下的具体影响。

我们的核心风险投资和私募股权领域的需求仍然强劲 ，我们看到私人信贷领域的需求有所增加。我们有一个明确的人员配置模型，可以设定适当的 团队规模，以实现我们的销售目标。与去年同期相比，截至2023年6月，我们的 销售团队的销售周期没有延长或流失率有所增加，在此期间，我们的销售团队的流失率有所下降。

从 PitchBook 披露的收入和用户（许可）数据中直接推断 来确定每份许可证的收入，需要注意几个挑战。我们的企业许可证 的结构使用户许可证数量与收入之间的相关性存在差异。此外，PitchBook 收入中有一小部分但不断增长的部分来自向PitchBook平台以外的客户许可数据，这反映在收入中，但不反映在许可的 用户数量中。

从广义上讲，我们每年都会审查定价，而且，像我们的许多竞争对手一样， 我们专注于在增加最多价值的地方提高价格。如您所知，定价是全包的。感谢您就我们的定价模式以及您看到的市场差异提供反馈 。目前，我们没有计划改变我们的方法，我们认为 这会给我们的客户带来一些重要的好处。我们相信，所有细分市场的客户都能从我们数据集的广度中实现价值 ，再加上直接为满足其需求而构建的用户体验。PitchBook 一流的私募和公有 股票数据、研究和工具以及 LCD 私人信贷覆盖范围相结合，创造了一种集中的资源，用于为交易结构提供信息，使我们所服务的所有客户受益 。我们还认为，我们的客户重视我们的公司、交易、投资者、 基金、有限合伙人、人员和服务提供商数据库中的互联性。我们认为不同用户类型的产品使用情况没有显著差异，并且所有细分市场的采用率、参与度和留存率都很高。

工作场所解决方案

2022年，Workplace Solutions产品的净流量为正，这得益于流入托管账户产品的流量，其他产品的流量持平至负值，而市场影响为负面。在 2023年前六个月，受管理账户和信托服务的净流量的推动，净流量也一直为正，而 其他产品的流量持平至略为负值。2023年前六个月各产品的市场影响是积极的。 我们目前不披露基于资产的产品领域的季度流量，但正在考虑更新我们披露 这些产品的资产管理规模的方式。

资本分配

是的，你说得对，我们认为终止与日本晨星株式会社（最近更名为SBI Global Asset Management）的许可 协议是我们 2023 年资本配置的重要组成部分，其影响类似于并购交易。该协议使我们能够完全控制我们在日本的品牌，在这个市场，我们看到 的强劲增长潜力。

在2022年收购Praemium和LCD以及随之而来的债务和杠杆水平上升 之后，我们将继续采取平衡的资本配置方法， 将近中期重点放在偿还债务上。当我们认为与 现金的其他用途相比，回报潜力具有吸引力时，我们会回购股票，并继续采用这种方法。

签名

根据1934年《证券交易法》的要求， 注册人已正式促使经正式授权的下列签署人代表其签署本报告。