美国
证券交易委员会
华盛顿特区 20549
 
表单 10-Q
 
（Mark One）
 
☒
根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的季度报告
 
截至的季度期间 2023年3月31日
 
或者
☐
根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的过渡报告
 
委员会文件编号： 001-40564
 
 
银穗投资公司
（注册人的确切姓名如其章程所示）


马里兰州
86-2872887
（国家或其他司法管辖区对公司或组织机构）
 


（国税局雇主识别号）
麦迪逊大道 600 号，1800 号套房
 
纽约, 纽约州
 
 
10022
（主要行政办公室地址）
（邮政编码）
 
(212) 905-4923
 
（注册人的电话号码，包括区号）

根据该法第12（b）条注册的证券：
 
每个班级的标题
  
交易品种
  
注册的每个交易所的名称
普通股，面值每股0.01美元
  
SSIC
   纳斯达克股票市场有限责任公司
用复选标记注明注册人 (1) 是否在之前的12个月内 提交了1934年《证券交易法》第13条或第15 (d) 条要求提交的所有报告（或注册人必须提交此类报告的较短期限），以及（2）在过去的90天内是否遵守了此类申报要求。
 
是的☒ 不 ☐
 
用复选标记注明注册人是否在过去 12 个月（或注册人必须提交此类文件的较短期限）内以电子方式提交了根据第 S-T 法规（本 章第 232.405 节）第 405 条要求提交的每份交互式数据文件。
 
是的 ☒ 没有 ☐
 
用复选标记注明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、规模较小的申报公司还是新兴成长型公司。参见 《交易法》第12b-2条中 “大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司” 和 “新兴成长型公司” 的定义：
大型加速过滤器
☐
  
加速过滤器
☐
非加速过滤器
☒
  
规模较小的申报公司
☐
     
新兴成长型公司
☒
 
如果是新兴成长型公司，请用复选标记注明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）条规定的任何新的或修订的财务会计 准则。 ☐

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见该法第12b-2条）。是的 ☐不是 ☒
 
截至 2023 年 5 月 12 日，注册人已经 6,214,672已发行普通股 （每股面值0.01美元）。

银钉
投资公司
表格 10-Q

 
目录
  
  
页面
没有。
第一部分
财务信息
  
第 1 项
财务报表
 4
 
截至2023年3月31日（未经审计）和2022年12月31日的资产负债表
4
 
截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月经营报表（未经审计）
5
 
截至2023年3月31日和2022年3月31日止三个月的净资产变动表（未经审计）
6
 
截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月的现金流量表（未经审计）
7
 
截至2023年3月31日（未经审计）和2022年12月31日的投资时间表
8
 
财务报表附注（未经审计）
10
第 2 项
管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析
21
第 3 项
关于市场风险的定量和定性披露
31
第 4 项
控制和程序
32
第二部分
其他信息
  
第 1 项
法律诉讼
32
第 1A 项
风险因素
32
第 2 项
未注册的股权证券销售和所得款项的使用
32
第 3 项
优先证券违约
32
第 4 项
矿山安全披露
33
第 5 项
其他信息
33
第 6 项
展品
33
签名
34

2
目录
关于前瞻性陈述的特别说明
 
除非上下文另有说明，否则 “我们”、“我们”、“我们的”、“公司” 和 “SSIC” 等术语指的是 Silver Spike Investment Corp. 此外，“SSC”、“顾问”、“投资顾问” 和 “管理人” 等术语是指我们的外部投资顾问和管理人Silver Spike Capital, LLC。

本10-Q表季度报告中的一些陈述构成前瞻性陈述，因为它们与未来事件、我们的未来业绩或 财务状况有关。这份10-Q表季度报告中包含的前瞻性陈述可能包括以下方面的陈述：
 
•
我们未来的经营业绩和分销预测；
 
•
Silver Spike Capital, LLC（“SSC”）吸引和留住才华横溢的专业人士的能力；
 
•
我们的业务前景和投资组合公司的前景；
 
•
利率和通货膨胀率对我们的业务前景和投资组合公司前景的影响；
 
•
我们预期进行的投资的影响；
 
•
我们的投资组合公司实现其目标的能力；
 
•
我们的预期融资和投资以及我们在初始投资组合中的投资时机；
 
•
影响大麻行业的监管变化；
 
•
我们的现金资源和营运资金是否充足；

•
COVID-19 疫情对我们和我们的投资组合公司的当前和未来影响；以及
 
•
来自我们投资组合公司运营的现金流的时机（如果有）。

此外，诸如 “预期”、“相信”、“期望”、“寻求”、“计划”、“应该”、“估计”、“项目” 和 “打算” 之类的词表示前瞻性陈述， 尽管并非所有前瞻性陈述都包含这些词。这份10-Q表季度报告中包含的前瞻性陈述涉及风险和不确定性。无论出于何种原因，包括 “项目1A” 中列出的因素，我们的实际业绩都可能与前瞻性陈述中暗示的或 存在重大差异。风险因素” 见我们关于2022年4月1日至2022年12月31日过渡期的10-K表过渡报告，以及本10-Q表的 季度报告中的其他地方。可能导致实际结果出现重大差异的其他因素包括：
 
•
我们有限的运营历史；

•
我们的运营、经济、金融市场或政治环境的变化或潜在干扰；
 
•
与恐怖主义、自然灾害或 COVID-19 疫情可能导致我们的运营或经济中断相关的风险；
 
•
法律或法规（包括监管机构对这些法律和法规的解释）以及我们运营领域的条件的未来变化，尤其是与商业 开发公司（“BDC”）或受监管的投资公司（“RIC”）有关的变化；以及

•
可能在我们公开传播的文件和文件中不时披露的其他注意事项。
 
我们 本10-Q表季度报告中包含的前瞻性陈述基于本10-Q表季度报告 日向我们提供的信息，我们不承担更新任何此类前瞻性陈述的义务。尽管我们没有义务修改或更新任何前瞻性陈述，无论是由于新的 信息、未来事件还是其他原因，但建议您查阅我们可能直接向您披露的任何其他披露，或者通过我们将来可能向美国证券交易委员会提交的报告，包括10-K表的年度报告、10-Q表的季度 报告和8-K表的最新报告。这份10-Q表季度报告中包含的前瞻性陈述不在经修订的1934年《证券交易法》第21E条规定的安全港保护范围内 （“交易法”）。

3
目录
第一部分：财务信息
 
第 1 项。
财务报表
银穗投资公司

资产负债表
 
 
   2023年3月31日    
2022年12月31日
  
 
  
（未经审计）
        
资产
            
公允价值投资：
            
按公允价值计算的非控股权/非关联公司投资（摊销成本为美元54,910,290 和 $50,527,898，分别是）
  
$
55,623,299
    
$
50,254,550
  
现金和现金等价物
    
32,544,027
      
35,125,320
  
应收利息
    
1,568,026
      
1,559,081
  
预付费用
    
254,651
      
32,323
  
总资产
  
$
89,990,003
    
$
86,971,274
  
 
                
负债
                
 
                
应付管理费
  
$
409,384
    
$
170,965
  
应付的基于收入的激励费
     203,821       -  
应付的资本收益激励费
     142,602       -  
应付律师费
    
99,988
      
42,215
  
应付管理员费
    
82,936
      
57,306
  
应付估值费
    
72,185
      
-
  
应付审计费
    
47,883
      
50,000
  
应付的专业费用
    
46,936
      
28,744
  
应付董事费
    
35,944
      
32,049
  
应付消费税
    
-
      
80,566
  
应付加盟费用
    
-
      
37
  
其他应付账款
    
15,515
      
33,663
  
负债总额
  
$
1,157,194
    
$
495,545
  
 
                
承付款和或有开支（注6）
     -       -  
 
                
净资产
                
普通股，$0.01面值， 100,000,000授权股份， 6,214,672还有 6,214,672分别发行和流通股份
  
$
62,147
    
$
62,147
  
额外的实收资本
    
85,038,887
      
84,917,788
  
可分配收益/（累计亏损）
    
3,731,775
      
1,495,794
  
净资产总额
  
$
88,832,809
    
$
86,475,729
  
每股净资产价值
  
$
14.29
    
$
13.91
  
见财务报表附注。

4
目录
银穗投资公司

运营声明
（未经审计）
 
 
  
对于这三个人来说
个月已结束
    
对于这三个人来说
个月已结束
  
 
  
2023年3月31日
    
2022年3月31日
  
投资收益
            
非控股/非关联投资收益
            
利息收入
  
$
2,457,839
    
$
10,073
  
费用收入
    
-
      
-
  
总投资收入
    
2,457,839
      
10,073
  
 
                
费用
                
管理费
    
238,419
      
-
  
基于收入的激励费
     203,821       -  
资本收益激励费
     142,602       -  
法律费用
    
98,760
      
34,069
  
审计费用
    
97,883
      
10,000
  
管理员费用
    
77,844
      
47,151
  
估值费
    
73,065
      
-
  
保险费用
    
69,082
      
46,488
  
导演费用
    
35,944
      
-
  
专业费用
    
18,192
      
34,920
  
托管费
    
12,000
      
12,000
  
组织开支
    
-
      
34,168
  
其他开支
    
19,504
      
6,808
  
支出总额
    
1,087,116
      
225,604
  
 
                
净投资收益（亏损）
    
1,370,723
      
(215,531
)
 
                
投资已实现的净收益（亏损）
    

     

 
已实现的投资净收益（亏损）
    
-
      
-
  
 
                
投资未实现升值（折旧）的净变动
                
非控股/非关联公司投资
    
986,357
      
-
  
投资未实现增值/（折旧）的净变动
    
986,357
      
-
  
 
                
运营导致的净资产净增加（减少）
  
$
2,357,080
    
$
(215,531
)
 
                
每股净投资收益（亏损）——基本收益和摊薄后收益
  
$
0.22
    
$
(0.06
)
每股经营活动产生的净资产净增加（减少）——基本和摊薄
  
$
0.38
    
$
(0.06
)
加权平均已发行股票——基本股和摊薄后股票
    
6,214,672
      
3,557,529
  

见财务报表附注。

5
目录
银穗投资公司

净资产变动表
（未经审计）

 
  
普通股
              
 
  
股份
    
面值
    
额外
实收资本
    
可分配收益/
（累计亏损）
    
净资产总额/
（净负债）
  
余额，2022 年 12 月 31 日
    
6,214,672
    
$
62,147
    
$
84,917,788
    
$
1,495,794
    
$
86,475,729
  
运营导致的净资产净增加（减少）
                                        
净投资收益（亏损）
    
-
      
-
      
-
      
1,370,723
      
1,370,723
  
已实现的投资净收益（亏损）
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
  
投资未实现增值（折旧）的净变动
    
-
      
-
      
-
      
986,357
      
986,357
  
运营产生的净资产净增加（减少）总额
    
-
      
-
      
-
      
2,357,080
      
2,357,080
  
资本交易
                                        
普通股的发行
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
  
净资产增加（减少）总额     -       -       -       2,357,080       2,357,080  
永久调整的影响
     -       -       121,099       (121,099 )     -  
平衡， 2023年3月31日
    
6,214,672
    
$
62,147
    
$
85,038,887
    
$
3,731,775
    
$
88,832,809
  
 
   
普通股
              
 
  
股份
    
面值
    
额外
实收资本
    
可分配收益/
（累计亏损）
    
净资产总额/
（净负债）
  
余额，2021 年 12 月 31 日
    
-
    
$
-
    
$
-
    
$
(507,549
)
  
$
(507,549
)
运营导致的净资产净增加（减少）
                                        
净投资收益（亏损）
    
-
      
-
      
-
      
(215,531
)
    
(215,531
)
已实现的投资净收益（亏损）
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
  
投资未实现增值（折旧）的净变动
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
  
运营产生的净资产净增加（减少）总额
    
-
      
-
      
-
      
(215,531
)
    
(215,531
)
资本交易
                                        
普通股的发行，扣除发行成本（美元）1,609,184
    
6,214,672
      
62,147
      
85,213,023
      
-
      
85,275,170
  
净资产增加（减少）总额
    
6,214,672
      
62,147
      
85,213,023
      
(215,531
)
    
85,059,639
  
永久调整的影响
    
-
      
-
      
(295,235
)
    
295,235
      
-
  
平衡， 2022年3月31日
    
6,214,672
    
$
62,147
    
$
84,917,788
    
$
(427,845
)
  
$
84,552,090
  

见财务报表附注。

6
目录
银穗投资公司

现金流量表
（未经审计）
 
 
  
在结束的三个月里
  
 
  
2023年3月31日
    
2022年3月31日
  
来自经营活动的现金流
            
运营导致的净资产净增加（减少）
  
$
2,357,080
    
$
(215,531
)
为协调运营产生的净资产增加（减少）与经营活动提供的（用于）的净现金而进行的调整：
                
来自投资的未实现（升值）折旧的净变动
    
(986,357
)
    
-
  
保费的净额（折扣增加）和摊销
    
(140,819
)
    
-
  
购买投资
    
(4,230,000
)
    
-
  
PIK 利息资本化
     (11,573 )     -  
运营资产（增加）/减少：
                
预付费用
    
(222,328
)
    
(256,512
)
应收利息
    
(8,945
)
    
(9,215
)
延期发行成本
    
-
      
1,395,059
  
营业负债增加/（减少）：
                
应付管理费
    
238,419
      
-
  
应付的基于收入的激励费
     203,821       -  
应付的资本收益激励费
     142,602       -  
应付律师费
    
57,773
      
33,983
  
应付管理员费
    
25,630
      
47,151
  
应付估值费
    
72,185
      
-
  
应付审计费
    
(2,117
)
    
10,000
  
应付的专业费用
    
18,192
      
-
  
应付董事费
    
3,895
      
24,370
  
应付消费税
    
(80,566
)
    
-
  
应付加盟费用
    
(37
)
    
(383,991
)
提供应付费用
    
-
      
(759,675
)
应付组织费用
    
-
      
(396,108
)
其他应付账款
    
(18,148
)
    
1,359
  
由（用于）经营活动提供的净现金
    
(2,581,293
)
    
(509,110
)
 
                
来自融资活动的现金流
                
普通股的发行，扣除发行成本
    
-
      
85,269,770
  
由（用于）融资活动提供的净现金
    
-
      
85,269,770
  
 
                
现金及现金等价物净增加（减少）
    
(2,581,293
)
    
84,760,660
  
期初现金及现金等价物
    
35,125,320
      
5,400
  
期末现金及现金等价物
  
$
32,544,027
    
$
84,766,060
  

见财务报表附注。

7
目录
银穗投资公司

投资时间表
2023年3月31日
（未经审计）
（以千计）

投资组合公司 (1)
投资类型 (2)
投资
日期 (3)
成熟度
日期
利率 (4)
  
公允价值
等级制度 (5)
  
地理
区域 (6)
非-
排位赛
资产 (7)
  
校长
金额 (8)
    
摊销
成本
    
公平
价值 (9)
    
占净额的百分比
资产
  
债务证券-美国
                                          
批发贸易 (10)
                                          
AYR Wellness, Inc.
高级担保票据
10/11/2022
12/10/2024
固定利率 12.5%
    
3
  
东南
没有
  
$
2,000
    
$
1,798
    
$
1,805
      
2.03
%
Curaleaf Holdings, Inc.
高级担保票据
10/11/2022
12/15/2026
固定利率 8.0%
    
3
  
东北
没有
    
4,500
      
3,887
      
4,044
      
4.55
MariMed Inc.
优先担保第一留置权定期贷款
1/24/2023
1/24/2026
浮动利率 PRIME(11) + 5.75% 现金
(6.25% PRIME 楼层)
1.40% PIK
    
3
  
东北
没有
    
4,512
      
4,244
      
4,244
      
4.78
PharmacAnn, Inc.
高级担保票据
6/30/2022
6/30/2025
固定利率 12.0%
    
3
  
中西部
没有
    
4,250
      
4,050
      
4,072
      
4.58
Shryne Group, Inc.
优先担保第一留置权定期贷款
5/26/2022
5/26/2026
浮动利率 PRIME(11) + 8.5%
(4.0% PRIME 楼层)
    
3
  
西方
没有
    
21,000
      
20,509
      
20,571
      
23.16
维拉诺控股公司
优先担保第一留置权定期贷款
10/27/2022
10/30/2026
浮动利率 PRIME(11) + 6.5%
(6.25% PRIME 楼层)
    
3
  
中西部
没有
    
21,000
      
20,422
      
20,887
      
23.51
 
                                                                       
$
57,262
      
54,910
      
55,623
      
62.61
 
                                                    
合计：债务证券-美国 (62.61%):
                          
54,910
      
55,623
      
62.61
 
                                                    
合计：债务证券 (62.61%):
                          
54,910
      
55,623
      
62.61
 
                                                    
证券投资总额 (62.61%):
                        
$
54,910
    
$
55,623
      
62.61
%
 
                                                    
现金等价物
                                              
道富机构美国政府货币市场基金 (12)
       1
                
$
32,544
    
$
32,544
      
36.64
%
现金等价物 (36.64%):
                          
32,544
      
32,544
      
36.64
 
                                                    
投资组合和现金等价物总额 (99.25%):
                        
$
87,454
    
$
88,167
      
99.25
%


(1)
所有投资组合公司都位于美国。

(2)
截至2023年3月31日，任何债务投资均不产生收益。

(3)
投资日期是指初始投资的日期，从该日开始计息。

(4)
利率是债务投资的固定或可变利率。

(5)
参见财务报表附注 附注中的附注2——重要会计政策和附注4——金融工具的公允价值。

(6)
地理区域由相应投资组合公司的总部位置决定。

(7)
根据经修订的1940年《投资公司法》（“1940年法案”），业务发展公司（“BDC”）不得 收购任何 “不合格资产”（即1940年法案第55（a）条所列资产以外的资产，被称为 “合格资产”），除非在收购时，符合条件的资产 至少代表了 占BDC总资产的70％。

(8)
根据债务工具合同的条款，本金扣除还款（如果有）。

(9)
所有投资均按公允价值估值。参见财务报表附注 中的附注4——金融工具的公允价值。

(10)
公司使用北美行业分类系统（“NAICS”）代码对其投资组合公司的行业 分组进行分类。

(11)
截至 2023 年 3 月 31 日 PRIME 是 8.00%.

(12)
按年计算的 七天 截至2023年3月31日的收益率为 4.70%.

见财务报表附注。

8
目录
银穗投资公司

投资时间表
2022年12月31日
（以千计）

投资组合公司 (1)
投资类型 (2)
投资
日期 (3)
成熟度
日期
利率 (4)
  
公允价值
层次结构 (5)
  
地理
区域 (6)
非-
排位赛
资产 (7)
  
校长
金额 (8)
    
摊销
成本
    
公平
Value (9)
    
% 的
净资产
  
债务证券-美国
 
 
 
 
        
 
                        
批发贸易 (10)
 
              
 
                        
AYR Wellness, Inc.
高级担保票据
10/11/2022
12/10/2024
固定利率 12.5%
    
3
  
东南
没有
  
$
2,000
    
$
1,773
    
$
1,773
      
2.05
%
Curaleaf Holdings, Inc.
高级担保票据
10/11/2022
12/15/2026
固定利率 8.0%
    
3
  
东北
没有
    
4,500
      
3,854
      
3,854
      
4.46
PharmacAnn, Inc.
高级担保票据
6/30/2022
6/30/2025
固定利率 12.0%
    
3
  
中西部
没有
    
4,250
      
4,029
      
3,967
      
4.59
Shryne Group, Inc.
优先担保第一留置权定期贷款
5/26/2022
5/26/2026
浮动利率 PRIME (11) + 8.5%
(4.0% PRIME 楼层)
    
3
  
西方
没有
    
21,000
      
20,480
      
20,269
      
23.44
维拉诺控股公司
优先担保第一留置权定期贷款
10/27/2022
10/30/2026
浮动利率 PRIME (11) + 6.5%
(6.25% PRIME 楼层)
    
3
  
中西部
没有
    
21,000
      
20,392
      
20,392
      
23.58
 
 
 
 
 
          
                                                  
  
$
52,750
      
50,528
      
50,255
      
58.12
 
 
 
 
 
          
 
                                
合计：债务证券-美国 (58.12%):
 
          
 
            
50,528
      
50,255
      
58.12
 
 
 
 
 
          
 
                                
合计：债务证券 (58.12%):
 
          
 
            
50,528
      
50,255
      
58.12
 
 
 
 
 
          
 
                                
证券投资总额 (58.12%):
 
          
 
          
$
50,528
    
$
50,255
      
58.12
%
 
 
 
 
 
          
 
                                
现金等价物
 
          
 
                                
道富机构美国政府货币市场基金 (12)
 
     1
  
 
 
          
$
35,125
    
$
35,125
      
40.62
%
现金等价物 (40.62%):
 
          
 
            
35,125
      
35,125
      
40.62
  
 
 
 
 
 
          
 
                                
投资组合和现金等价物总额 (98.74%):
 
          
 
          
$
85,653
    
$
85,380
      
98.74
%


(1)
所有投资组合公司都位于美国。

(2)
截至2022年12月31日，没有任何债务投资是非收益性的。

(3)
投资日期是指初始投资的日期，从该日开始计息。

(4)
利率是债务投资的固定或可变利率。

(5)
参见财务报表附注 附注中的附注2——重要会计政策和附注4——金融工具的公允价值。

(6)
地理区域由相应投资组合公司的总部位置决定。

(7)
根据经修订的1940年《投资公司法》（“1940年法案”），业务发展公司（“BDC”）不得 收购任何 “不合格资产”（即1940年法案第55（a）条所列资产以外的资产，被称为 “合格资产”），除非在收购时，符合条件的资产 至少代表了 占BDC总资产的70％。

(8)
根据债务工具合同的条款，本金扣除还款（如果有）。

(9)
所有投资均按公允价值估值。参见财务报表附注 中的附注4——金融工具的公允价值。

(10)
公司使用北美行业分类系统（“NAICS”）代码对其投资组合公司的行业 分组进行分类。

(11)
截至 2022 年 12 月 31 日 PRIME 是 7.50%.

(12)
按年计算的 七天 截至2022年12月31日的收益率为 4.12%.

见财务报表附注。

9
目录
银穗投资公司

财务报表附注
（未经审计）

注释 1 — 组织
 
Silver Spike 投资公司（一家新兴成长型公司） （“公司”、“我们” 或 “我们的”） 成立于2021年1月25日，是一家马里兰州公司，其结构为一家外部管理、封闭式、非多元化的管理投资公司。根据经修订的1940年《投资公司法》（“1940年法案”），公司已选择被视为业务发展公司（“BDC”）。此外，出于美国联邦所得税的目的，公司采用了截止2021年12月31日的初始纳税年度，并在截至2021年12月31日的纳税期内作为公司纳税。该公司采用了2022年3月31日的纳税 年底，并选择在2022年1月1日至2022年3月31日的纳税期内根据经修订的1986年《美国国税法》（以下简称 “该法”）的M分章被视为受监管的投资公司（“RIC”），并在未来的应纳税年度维持这种选择。但是，不能保证公司有资格在任何应纳税年度进行这样的选择。
 
2022年2月4日，该公司的普通股开始在纳斯达克全球市场上交易，股票代码为 “SSIC”，我们完成了首次公开发行 6,214,286我们普通股的股票，面值 $0.01，包括2022年3月1日全额行使的超额配股权（“首次公开募股”），价格约为美元87百万。
 
该公司由Silver Spike Capital, LLC（“SSC” 或 “顾问”）管理，该公司是根据1940年《投资顾问法》在证券交易委员会注册的投资顾问。SSC已聘请SS&C Technologies, Inc.和ALPS Fund Services, Inc.（“SS&C”）作为子管理人，为公司运营提供必要的管理服务。
 
公司的投资目标是最大限度地提高股东经风险调整后的股本回报。该公司力求通过从债务投资中获得 流动收入以及从股权和股票相关投资中获得 资本增值来提高股本回报率。该公司打算通过主要投资于有担保债务、无抵押债务、股权认股权证和对私人杠杆中间市场大麻公司以及健康和保健领域其他公司的直接 股权投资来实现其投资目标。债务投资通常由投资组合 公司资产的第一或第二优先留置权担保，可以包括固定利率或浮动利率条款，期限通常介于两者之间 二和 六年从最初的投资日期开始。
 
2022年11月8日，公司董事会（“董事会”）批准将其财年末从3月31日改为12月31日。C某些前期信息已重新分类, 以符合本期的列报方式。
 
附注2 — 重要会计政策
 
演示基础
公司的财务报表是根据美利坚合众国普遍接受的会计原则（“美国公认会计原则”）编制的， 包括ASC 946、《金融服务—投资公司》以及S-X法规第6和第12条的要求。 管理层认为，为公允列报财务报表所必需的所有正常经常性调整均已作出。本期 业务的业绩不一定代表本年度可能实现的业绩.
 
估算值的使用
 
按照美国公认会计原则编制财务报表要求管理层做出某些影响到的估计和假设 截至财务报表日报告的资产和负债数额 （即投资的公允价值） 以及报告期内报告的收入、支出和损益金额 。这些估计基于公司目前可获得的信息以及公司认为在当时情况下合理的其他各种假设。在不同的假设和条件下，实际结果可能与这些估计值存在重大差异。
 
投资估值
公司的投资按其估计公允价值记录在资产负债表上。可随时获得市场 报价的投资通常按这些市场报价的买入价进行估值。为了验证市场报价，我们利用多种因素来确定报价是否代表公允价值，包括 的来源和报价数量。非公开交易或市场价格不容易获得的债务和股权证券按公允价值估值，由顾问作为公司的估值指定人 （“估值指定人”）真诚地确定，其依据可能是顾问聘请的独立第三方估值公司提供的估值或估值范围。通常，用于债务投资的估值方法是 收益法。该方法根据确定预计现金流水平的现值（包括终值）或根据未来现金流的标准化衡量标准的资本化来得出价值。贴现现金 流量（“DCF”）法是收益法下的方法之一，它涉及估算各种情景下的未来现金流并将其贴现至衡量日期。贴现率代表市场 参与者对标的公司进行投资所需的回报。通常，用于债务投资的估值方法是收益法。

10
目录
银穗投资公司

财务报表附注
（未经审计）

或者，也可以使用市场方法或资产方法。市场方法是一种通过使用一种或 多种方法来确定价值指标的方法，将投资组合公司与类似企业进行比较。价值指标应用于被估值实体的相关财务信息，以估算其公允价值。在市场 方法下，有两种方法需要考虑：指导性公司方法（“GCM”）和控制交易方法（“CTM”）。GCM的前提是，可比上市公司的定价倍数可以用作对私人控股 公司进行估值的工具。上市公司的比率和商业企业价值为估值过程提供了指导。还分析了规模、增长、盈利能力和投资回报率等因素的考虑，并将其与 标的业务进行了比较。CTM 与 GCM 基于相同的前提。指导性交易包括涉及公共或私营企业的控制权变更交易，这些交易涉及从事类似业务领域或具有相似经济 特征的公司。估值考虑了合并或收购的价格以及其他因素，以得出一个可用于确定标的公司的估计价值的定价倍数。

资产方法通过制定基于估值的资产负债表来表明公司的价值。这种方法要求将 基于美国公认会计原则的资产负债表上列出的历史资产和负债调整为市场公允价值。资产超过负债的余额代表企业的有形价值。资产方法不考虑持续经营企业的 相关收益能力。

自2022年9月8日起，根据1940年法案第2a-5条，董事会指定顾问为估值指定人，负责为公司进行公允价值 的确定，但须遵守董事会的监督以及某些董事会报告和其他要求。

作为估值过程的一部分，顾问在确定我们投资的公允价值时会考虑相关因素，包括：投资组合公司的估计 企业价值（即投资组合公司债务和权益的总公允价值）、任何抵押品的性质和可变现价值、投资组合公司根据其收益和现金流进行还款的能力 、投资组合公司开展业务的市场、比较投资组合公司的证券与任何类似的公开交易证券相比，以及利率环境和信贷市场的总体变化。当 外部事件（例如购买交易、公开发行或随后的股票出售）发生时，顾问会考虑外部事件所表明的定价是否证实了其估值。

顾问采用多步骤估值流程，除其他程序外，包括以下程序：

•
对于可随时获得市场报价的投资，这些投资通常按这些市场报价的出价估值；

•
对于不容易获得市场报价的投资，估值过程始于顾问的估值委员会对每项投资进行初步估值，该估值可能基于独立估值公司提供的 估值或估值范围；

•
初步估值由顾问的估值委员会记录和讨论，并酌情由独立估值公司进行讨论；以及

•
顾问决定每项投资的公允价值。

我们每季度进行一次估值流程。

我们采用财务会计准则委员会会计准则编纂820, 公允价值测量（“ASC 820”）， 它建立了根据美国公认会计原则衡量公允价值的框架，并要求披露公允价值计量。ASC 820将公允价值确定为当前出售的投资所获得的价格， 假设市场参与者在衡量日期进行有序交易。市场参与者被定义为主市场或最有利市场（可能是假设的市场）中的买家和卖家，他们独立、知识渊博、愿意并能够进行交易。根据ASC 820，我们认为主市场是交易量和活动水平最大的市场。ASC 820规定了公允价值层次结构， 对用于确定公允价值的投入的可观察性水平进行优先排序和排名。根据ASC 820，这些级别汇总如下：

•
第 1 级 — 基于活跃市场中我们在衡量之日能够获得的相同资产或负债的报价；

•
第 2 级 — 基于报价的估值 活跃市场中的类似资产或负债，或相同或相似资产或负债的报价 在非 活跃的市场中，或者可以直接或间接地观察到所有重要投入的市场；以及

•
第 3 级 — 基于不可观察且对整体公允价值衡量具有重要意义的投入进行估值。

11
目录
银穗投资公司

财务报表附注
（未经审计）

由于确定没有现成市场价值的投资的公允价值存在固有的不确定性，因此我们投资的公允价值可能因时期而异 波动。此外，此类投资的公允价值可能与此类投资存在现成市场时使用的价值有很大差异，并且可能与 最终可能实现的价值存在重大差异。此外，此类投资的流动性通常低于公开交易的证券，并且可能受到合同和其他转售限制。如果我们被要求在 强制出售或清算出售中清算投资组合，则其变现的金额可能与所列金额不同，这种差异可能很大。

此外，市场环境的变化以及投资周期内可能发生的其他事件可能导致 这些投资最终实现的收益或损失与先前反映的未实现损益不同。
 
现金和现金等价物
 
现金和现金等价物包括存放在金融机构的资金以及短期（到期日为90天或更短）流动性投资和货币市场 基金。根据ASC 820，货币市场基金持有的基金被视为公允价值等级制度中的第一级。活期存款账户中持有的现金可能超过联邦存款保险公司（“FDIC”）的保险限额。截至2023年3月31日和2022年12月31日，现金和现金等价物包括美元32.54百万和美元35.13分别为百万，其中 $32.54百万和美元35.13分别在道富机构美国政府货币市场基金中持有百万美元。
 
每股收益
 
每股基本收益的计算方法是除以 运营产生的净资产增加（减少）净额 按 该期间已发行普通股的加权平均数计算。在摊薄后计算每股收益时，会考虑其他潜在的稀释性普通股以及对收益的相关影响。
 
投资交易
 
投资交易记录在交易日。已实现的损益被确认为所得净收益（不包括预付款 费用，如果有的话）与使用特定识别方法的投资的摊销成本基准之间的差额，不考虑先前确认的未实现损益，包括该期间注销的扣除回收款的投资。 本期投资公允价值的变化反映为运营报表中投资未实现增值/（折旧）净变动的一部分。未实现升值/（折旧）的净变动 主要反映了截至报告期最后一个工作日的投资公允价值的变化，包括先前记录的与该期间实现的投资有关的未实现损益的逆转。
 
已交易但尚未结算的投资在资产和 负债表上列为已购买投资的应付账款和出售的投资的应收账款。
 
利息和股息收入
 
利息收入按应计制入账，分别包括折扣或保费的增加和摊销。使用有效收益率法，购买证券的面值折扣和溢价 在相应证券的合同期限内分别计入和摊销为利息收入。摊销的投资成本分别表示针对折扣和保费的增加和摊销而调整的原始成本 。在预先偿还贷款或债务担保时，任何预还款保费和未摊销的折扣或保费都记作当期的利息收入。
 
当债务证券逾期90天或更长时间，或者管理层预计不会全额收取本金、利息和其他到期债务时，公司通常会将债务证券置于非应计状态，并停止确认该债务证券的利息收入，直到所有到期的本金和利息都已支付，或者公司认为借款人已证明有能力偿还当前和未来的合同义务。在应收利息的收取被确定为可疑期间，任何未收取的利息都将从收入中冲销。但是，如果投资有足够的抵押品价值并且正在收款，公司可以 对本政策作出例外规定。截至2023年3月31日和2022年12月31日，有 不投资组合中的贷款投资处于非应计状态。
 
我们通常会收到与投资相关的债务投资发起费或结算费。此类债务投资发起费和结算费作为 未赚取的收入资本化，并根据我们的资产负债表抵消投资成本，并在投资期限内使用有效收益率法计入利息收入。在预先偿还债务投资后，任何 未计入的债务投资发起费和结算费都将加速转化为利息收入。
 
赚取的利息收入，不包括折扣的增加和保费的摊销，为$2,317,020和 $10,073在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月。截至 2023 年 3 月 31 日和 2022 年 12 月 31 日的 ，$1,568,026和 $1,559,081, 分别记作应收利息.
 
优先股证券的股息收入按应计制入账，前提是这些金额由投资组合公司支付并预计 收取。普通股证券的股息收入记录在私人投资组合公司的记录日或上市投资组合公司的除息日。

12
目录
银穗投资公司

财务报表附注
（未经审计）

某些投资可能有合同PIK利息或股息。PIK利息或股息是指在相应的利息或股息支付日添加到投资本金 金额中的应计利息或股息，而不是以现金支付，通常在到期时到期。如果预计公司不会实现PIK利息或股息，则产生PIK利息或股息的投资 将被置于非应计状态。当PIK的投资被置于非应计状态时，应计的未资本化利息或股息通常分别通过利息或股息收入进行冲销， 。
 
费用收入
 
与我们的投资有关的所有交易费用均被确认为手续费收入，通常是非经常性的。此类费用通常包括向投资组合公司提供的 服务的费用，包括结构设计和咨询服务。我们确认在提供服务或交易完成时提供此类结构和咨询服务的费用收入。
 
在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月中， 不已获得 手续费收入。
 
所得税
该公司采用了截止2021年12月31日的初始纳税年度，并在截至2021年12月31日的纳税期内，出于美国联邦所得税的目的，作为公司纳税。为了美国联邦所得税的目的，公司采用了2022年3月31日的纳税年度，并选择在2022年1月1日至2022年3月31日的纳税期内被当作美国联邦所得税年度的RIC对待， 打算在当前和未来的应纳税年度维持这种选择。为了维持其作为RIC的税收待遇，公司必须满足特定的收入来源和资产多元化要求，并至少在每个应纳税年度及时向股东分配 90其投资公司应纳税所得额的百分比。为了使公司不必缴纳美国 联邦消费税，它必须每年分配至少等于 (i) 之和的金额 98占其 日历年普通收入净额的百分比，(ii) 98.2截至该日历年10月31日的一年期内，其资本收益超过资本损失的百分比，以及 (iii) 在该年度未分配的任何净普通收入和超过前几年的资本损失的资本收益。公司自行决定（受分销要求约束） 90其投资公司应纳税所得额的百分比（如上所述），可以结转超过日历年股息的应纳税所得额，并支付 4该收入不可扣除的美国联邦消费税百分比。如果公司选择这样做，这通常会增加支出并减少可供分配给股东的 金额。截至 2023 年 3 月 31 日和 2022 年 12 月 31 日，$0和 $80,566的应计消费税仍应缴纳。

根据ASC Topic 740，公司评估在编制公司纳税申报表过程中采取的纳税状况，以确定适用的税务机关是否 “更有可能” 维持纳税 头寸， 收入 税收（“ASC 740”）。被认为不符合可能性较高的门槛或不确定的税收状况的职位的税收优惠将记作本年度的 税收支出。公司的政策是在所得税支出中确认与不确定税收优惠相关的应计利息和罚款.

根据对公司税收状况的分析，公司有 不截至2023年3月31日和2022年12月31日，符合确认或衡量标准的不确定税收状况。该公司预计未来十二个月未确认的税收优惠不会大幅增加或 减少。公司的所有纳税申报表仍需接受美国联邦和州税务机关的审查。

组织费用和提供成本
组织开支
与公司组织相关的费用在发生时记为支出。这些费用主要包括律师费和其他组织 公司的费用。

在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月中，公司产生的组织费用为美元0和 $34,168，分别地。 如 在 2023 年 3 月 31 日和 2022 年 12 月 31 日中，有 不未付的组织费用。
 
发行成本
这些费用主要包括律师费和其他与公司股票发行、公司 注册声明的准备以及注册费相关的费用。

与发行公司普通股相关的成本作为延期发行资本化，如果有，则包含在 资产负债表的延期发行成本中。成本 大约 $1,690,184在截至2022年3月31日的三个月中，在公司完成公开募股时被扣除 资本。在截至2023年3月31日的三个月中， 不 发行成本计入资本。截至2023年3月31日和2022年12月31日，有 不未付的发行成本。
 
新会计准则

管理层认为，任何最近发布但尚未生效的会计准则，如果目前获得通过，都不会对随附的 财务报表产生重大影响。
 
13
目录
银穗投资公司

财务报表附注
（未经审计）

附注3——投资
 
公司寻求主要以贷款（有担保和无抵押）的形式投资于投资组合公司，但可能包括股权认股权证和直接股权 投资。这些贷款通常在偿还部分本金后支付利息。截至2023年3月31日， 82.3投资组合的百分比（按摊余成本计算 ）按浮动利率基础支付利息，PRIME 下限，以及 17.7投资组合的百分比（基于摊销成本） 支付固定利息。截至2022年12月31日， 80.9投资组合的百分比（基于摊销成本）在浮动利率基础上支付利息 ，PRIME 下限，以及 19.1投资组合的百分比（基于摊销成本）支付固定利息。我们通常会寻求从我们的投资组合公司的资产中获得 的担保权益，这些资产是支持偿还这些贷款的抵押品。这种抵押品可以采取投资组合公司资产的第一优先或第二优先留置权的形式。在我们的一些 投资组合中，我们预计将获得名义定价的股票认股权证和/或进行与债务投资相关的直接股权投资。此外，我们的投资组合的一部分可能由衍生品组成，包括总的 回报掉期。
 
我们预计我们的贷款的最终到期日通常为 三 到 六年。但是，我们预计，我们的投资组合公司通常可能会提前偿还这些贷款，通常在 三年从初始投资之日起。
 
投资组合构成
 
该公司的投资组合是针对在大麻行业开展业务或为其提供支持的公司。下表汇总了截至2023年3月31日和2022年12月31日按行业划分的公司 投资组合的构成，按成本和公允价值以及占总投资组合的百分比。
 

   
2023年3月31日
  
   
摊销成本
  
公允价值
  
工业
  
金额
  
%
  
金额
  
%
  
批发贸易
    
$
54,910,290
      
100.0
%
  
$
55,623,299
      
100.0
%
总计
    
$
54,910,290
      
100.0
%
  
$
55,623,299
      
100.0
%
 
   
2022年12月31日
  
   
摊销成本
  
公允价值
  
工业
  
金额
  
%
  
金额
  
%
  
批发贸易
    
$
50,527,898
      
100.0
%
  
$
50,254,550
      
100.0
%
总计
    
$
50,527,898
      
100.0
%
  
$
50,254,550
      
100.0
%

地域构成由投资组合公司总部所在地决定。下表汇总了截至2023年3月31日和2022年12月31日按成本和公允价值计算的公司 投资组合的构成，以及占总投资组合的百分比。地理区域定义为：西部，代表西澳大利亚州、俄勒冈州、爱达荷州、 MT、WY、CO、AK、HI、UT、NV 和CA州；中西部，代表北达州、南达州、内布拉斯加州、密苏里州、爱荷华州、明尼苏达州、威斯康星州、密歇根州、伊利诺伊州、印第安纳州和俄亥俄州；东北部，代表宾夕法尼亚州、新泽西州、纽约州、康涅狄格州、罗得岛州、马萨诸塞州、佛蒙特州、新罕布什尔州和缅因州；东南部，代表宾夕法尼亚州、新泽西州、纽约州、康涅狄格州、阿肯色州、洛杉矶州、密西西比州、田纳西州、肯塔基州、阿拉巴马州、佛罗里达州、乔治亚州、南卡罗来纳州、 VA、DE、WV 和 MD；以及西南州，代表亚利桑那州、新墨西哥州、德克萨斯州和俄克拉何马州。
 
   
2023年3月31日
  
   
摊销成本
  
公允价值
  
地理位置
  
金额
  
%
  
金额
  
%
  
中西部
    
$
24,472,332
      
44.5
%
  
$
24,959,628
      
44.9
%
西方
      
20,509,585
      
37.4
   
20,571,719
      
37.0
东北
      
8,130,300
      
14.8
   
8,287,292
      
14.9
东南
      
1,798,073
      
3.3
   
1,804,660
      
3.2
总计
    
$
54,910,290
      
100.0
%
  
$
55,623,299
      
100.0
%
 
14
目录
银穗投资公司

财务报表附注
（未经审计）

   
2022年12月31日
  
   
摊销成本
    
公允价值
  
地理位置
  
金额
    
%
    
金额
    
%
  
中西部
  
$
24,420,752
      
48.4
%
  
$
24,358,686
      
48.5
%
西方
    
20,479,987
      
40.5
   
20,268,705
      
40.3
东北
    
3,854,475
      
7.6
   
3,854,475
      
7.7
东南
    
1,772,684
      
3.5
   
1,772,684
      
3.5
总计
  
$
50,527,898
      
100.0
%
  
$
50,254,550
      
100.0
%

下表汇总了截至2023年3月31日和2022年12月31日按投资类型按成本和公允价值计算的公司投资组合的构成，以及占总投资组合的百分比。
 
   
2023年3月31日
  
   
摊销成本
  
公允价值
  
投资
  
金额
  
%
  
金额
  
%
  
优先担保第一留置权定期贷款
    
$
45,176,109
      
82.3
%
  
$
45,703,391
      
82.2
%
高级担保票据
      
9,734,181
      
17.7
   
9,919,908
      
17.8
总计
    
$
54,910,290
      
100.0
%
  
$
55,623,299
      
100.0
%
 
   
2022年12月31日
  
   
摊销成本
  
公允价值
  
投资
  
金额
  
%
  
金额
  
%
  
优先担保第一留置权定期贷款
    
$
40,871,914
      
80.9
%
  
$
40,660,633
      
80.9
%
高级担保票据
      
9,655,984
      
19.1
   
9,593,917
      
19.1
总计
    
$
50,527,898
      
100.0
%
  
$
50,254,550
      
100.0
%

某些风险因素
在正常业务过程中，公司管理各种风险，包括市场风险、信用风险、流动性风险、利率风险、预付款风险、与政治紧张局势相关的 风险以及与 COVID-19 疫情相关的风险。公司通过各种控制机制识别、衡量和监控风险，包括交易限额以及在各种工具、市场和交易对手之间分散风险敞口和活动 。
 
市场风险是指由于市场状况的变化，包括特定发行人的信贷质量变化、信用利差、利率以及证券价格或大宗商品的其他变动和波动，金融工具的价值可能发生不利变化的风险。特别是，公司可能投资于正在经历或经历过 财务或业务困难（包括因启动或可能启动重大诉讼或破产程序而产生的困难）的发行人，这些困难涉及重大风险。公司通过使用风险管理策略和各种分析监测技术来管理其市场风险敞口。

集中风险是指与投资于 更广泛的行业或行业的基金相比，由于影响大麻公司的经济、商业或其他不利发展，公司专注于投资大麻公司可能会使公司面临更大的价格波动和损失风险。有时，对大麻公司的投资表现将落后于其他行业或行业或整个市场的表现。
 
信用风险是指投资信贷质量下降可能导致公司亏损的风险。如果投资组合证券的发行人或 担保人或衍生品合约的交易对手未能及时付款或以其他方式履行其义务，公司可能会蒙受损失。评级低于投资等级的固定收益证券（高收益债券）涉及更大的违约 或降级风险，并且通常比投资级证券更具波动性。由于发行人 信誉的实际或感知变化，低于投资等级的证券比投资级证券涉及更大的价格下跌风险。此外，低于投资等级的证券的发行人可能比其他发行人更容易受到经济衰退的影响。此类证券面临的风险是，发行人可能无法支付利息或股息， 最终无法在到期时偿还本金。停止支付这些款项可能会对证券的市场价值产生重大不利影响。
 
公司的投资可能随时包括流动性不足或交易稀缺的证券和其他金融工具或债务，这使得以所需价格或所需数量购买或 出售此类证券和金融工具变得困难。此外，只有以大幅折扣才能出售任何此类投资，而且要准确估值任何 此类投资可能极其困难。
 
利率风险是指利率水平的变化可能导致的收益变化。如果公司借钱进行 投资，包括任何信贷额度下的投资，则净投资收入将受到公司借款利率与公司投资这些资金的利率之间差异的影响。在利率上升的时期，公司的借款资金成本将增加，这可能会减少净投资收益。因此，无法保证市场利率的重大变化不会对净投资收入产生重大不利影响。

15
目录
银穗投资公司

财务报表附注
（未经审计）

预还款风险是公司投资组合中的贷款由于存在有利的融资市场条件而预付的风险，使投资组合 公司能够用更便宜的资本取代现有融资。随着市场条件的变化，每家投资组合公司都可以进行预付款。在某些情况下，如果回报的资本不能投资于预期收益率等于或更高的交易，则提前偿还贷款可能会降低公司的可实现收益 ，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

美国和世界各地的政治紧张局势（包括当前的乌克兰冲突）可能导致市场波动加剧，可能对美国和全球金融市场产生长期影响，并可能导致美国和全球经济的不确定性或恶化。
 
随着美国和世界各地的司法管辖区 COVID-19 病例持续激增，政府考虑暂停取消或 重新施加限制，围绕冠状病毒疫情的全部经济影响以及对美国和全球金融市场的长期影响，存在相当大的不确定性。
 
附注4——金融工具的公允价值
 
ASC 820定义了公允价值，建立了衡量公允价值的框架，并根据用于衡量 公允价值的投入质量建立了公允价值层次结构，并加强了对公允价值计量的披露要求。公司按公允价值核算其投资。截至2023年3月31日和2022年12月31日，该公司的投资组合包括对 担保贷款和有担保票据的投资。截至报告日，公允价值金额已计量，在该日之后尚未为本财务报表的目的重新评估或更新。因此，报告日之后的这些 金融工具的公允价值可能与报告的金额不同。
 
根据ASC 820，该公司已根据估值技术投入的优先级将其投资归类为三级公允价值 层次结构。公允价值等级制度最高优先考虑活跃市场中相同投资的报价（1级），最低优先考虑不可观察的投入（3级）。
 
根据ASC 820的要求，当用于衡量公允价值的投入属于层次结构的不同级别时，对公允价值计量 进行分类的级别基于对整个公允价值衡量具有重要意义的最低级别的输入。例如，第三级公允价值衡量标准可能包括可观察（级别 1 和 2）和不可观察（级别 3）的投入。 因此，与下文第三级表格中归类的此类投资相关的公允价值可能包括可观察投入（1级和2级）和不可观察的投入（3级）的公允价值组成部分。归类为3级的每项投资组合的 公允价值确定需要一项或多项不可观察的投入。
 
使用大量无法观察的投入会给截至报告日的公允价值计量带来不确定性。 公司投资的公允价值衡量标准中使用的重大不可观察的投入可能有所不同，可能包括债务投资的收益率（即贴现率）和波动率假设。

截至2023年3月31日，公司按投资类型按公允价值计量的经常性投资如下：
 
   
2023 年 3 月 31 日的公允价值衡量标准使用
  
资产
  
报价
处于活动状态
的市场
相同的资产
（第 1 级）
    
意义重大
其他
可观察
输入（级别 2）
    
意义重大
无法观察
输入（级别 3）
    
总计
  
优先担保第一留置权定期贷款
  
$
-
    
$
-
    
$
45,703,391
    
$
45,703,391
  
高级担保票据
    
-
      
-
      
9,919,908
      
9,919,908
  
总计
  
$
-
    
$
-
    
$
55,623,299
    
$
55,623,299
  
 
截至2022年12月31日，公司按投资类型按公允价值计量的经常性投资如下：
 
   
2022 年 12 月 31 日的公允价值衡量标准使用
  
资产
  
报价
处于活动状态
的市场
相同资产
（第 1 级）
    
意义重大
其他
可观察
输入（级别 2）
    
意义重大
无法观察
输入（级别 3）
    
总计
  
优先担保第一留置权定期贷款
  
$
-
    
$
-
    
$
40,660,663
    
$
40,660,663
  
高级担保票据
    
-
      
-
      
9,593,917
      
9,593,917
  
总计
  
$
-
    
$
-
    
$
50,254,580
    
$
50,254,580
  

16
目录
银穗投资公司

财务报表附注
（未经审计）

下表汇总了截至2023年3月31日和2022年12月31日 31日，用于对三级投资组合投资进行公允估值的重要不可观察的投入。“附注2——重要会计政策” 中讨论了确定公司投资公允价值的方法。贴现率区间显示为优先担保第一留置权期限 贷款的国债利差。
 
投资类型
  
截至的公允价值
2023 年 3 月 31 日
  
估值技巧/
方法论
  
无法观察
输入
  
范围
    
加权平均值 (1)
  
 
      
 
  
 
            
优先担保第一留置权定期贷款
  
$
45,703,391
  
折扣现金流
  
折扣率
    
11.6% - 14.8
%
    
12.9
%
高级担保票据
    
9,919,908
  
折扣现金流
  
折扣率
    
9.7% - 15.9
%
    
11.4
%
总计
  
$
55,623,299
                        
 
投资类型
  
截至的公允价值
2022年12月31日
  
估值技巧/方法
  
无法观察
输入
  
范围
    
加权平均值 (1)
  
 
      
 
  
 
            
优先担保第一留置权定期贷款
  
$
40,660,633
  
折扣现金流
  
折扣率
    
7.2% - 9.6
%
    
8.4
%
 
波动性
    
20.0% - 20.0
%
    
20.0
%
高级担保票据
    
9,593,917
  
折扣现金流
  
折扣率
    
11.6% - 18.7
%
    
14.3
%
 
波动性
    
7.0% - 20.0
%
    
12.4
%
总计
  
$
50,254,550
                        

(1)加权平均值是根据每项投资的公允价值 计算得出的。
 
单独大幅提高（降低）贴现率将导致公允价值评估大幅提高（降低）。单独而言，波动率的显著增加 （减少）将导致公允价值评估大幅降低（更高）。
 
下表汇总了截至2023年3月31日的三个月中公司三级投资组合公允价值的变化：
 
   
高级安全
第一留置权
定期贷款
    
资深
安全
注意事项
    
总计
投资
  
截至2022年12月31日的公允价值
  
$
40,660,633
    
$
9,593,917
    
$
50,254,550
  
购买
    
4,230,000
      
-
      
4,230,000
  
折扣和费用增加（保费摊销），净额
    
62,621
      
78,198
      
140,819
  
PIK 利息
     11,573       -       11,573  
投资的销售
    
-
      
-
      
-
  
本金还款的收益
    
-
      
-
      
-
  
投资的已实现净收益（亏损）
    
-
      
-
      
-
  
投资未实现增值（折旧）的净变动
    
738,564
      
247,793
      
986,357
  
截至2023年3月31日的余额
  
$
45,703,391
    
$
9,919,908
    
$
55,623,299
  
 
                        
截至2023年3月31日仍持有的第三级投资的未实现升值/折旧净变动
  
$
738,564
    
$
247,793
    
$
986,357
  
 
截至2022年3月31日，在截至该日止的年度中，该公司已经 不 投资。
 
附注 5 — 关联方交易
 
根据公司与SSC之间的投资咨询协议（“投资咨询协议”），应付给SSC的费用等于 (a) 基本管理费 1.75年底占公司总资产平均值的百分比 二最近几个季度（即扣除任何负债之前持有的总资产），其中包括使用杠杆收购的投资，不包括现金和现金 等价物，以及 (b) 基于公司业绩的激励费。激励费由两部分组成。第一部分已计算并支付 季度 拖欠且等于 20占公司本季度 “激励前费用净投资收益” 的百分比，视优先回报或 “障碍” 而定 1.75每季度百分比 (7% 年化），以及 “追赶” 功能。第二部分在每个财政年度结束时（或投资咨询协议终止时）确定并拖欠支付，等于 20公司从成立到本财年末累计已实现资本收益的百分比（如果有），扣除所有已实现的资本损失和 累计未实现的资本折旧，减去先前支付的任何资本收益激励费（“资本收益激励费”）的总金额。

尽管投资咨询协议既没有包括也没有考虑按照美国公认会计原则的要求在计算资本收益激励费时纳入未实现收益， ，但我们对未实现的资本增值超过未实现折旧的应计资本收益激励费。该应计额反映了如果公司 的整个投资组合在资产负债表日按其公允价值清算，则应向SSC支付的资本收益激励费，尽管SSC无权就未实现的资本增值获得资本收益激励费，除非这些收益实际实现 。
 
17
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银穗投资公司

财务报表附注
（未经审计）
 
管理费按季度拖欠支付。在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月中，公司产生的管理费支出为美元238,419和 $0，分别是。截至 2023 年 3 月 31 日和 2022 年 12 月 31 日，$409,384和 $170,965, 分别仍应支付.

在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月中，公司发生的基于收入的激励费支出为美元203,821和 $0，分别是。截至 2023 年 3 月 31 日和 2022 年 12 月 31 日，$203,821和 $0, 分别仍应支付.在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月中，公司发生的资本收益激励费支出为美元142,602和 $0，分别是。截至 2023 年 3 月 31 日和 2022 年 12 月 31 日 31，$142,602和 $0, 分别仍应支付。
 
根据公司与SSC之间的管理协议（“管理协议”），公司应向管理人SSC偿还SSC在履行其义务时产生的 费用和开支，包括但不限于维护和保存所有账簿和记录以及提供人员和设施。这包括SSC因将其义务下放给 而产生的成本和开支 SS&C，子管理员。公司通常不负责SSC员工的薪酬或任何管理费用。但是，我们可以向 SSC 报销 SSC 向我们的首席财务官和首席财务官及其各自员工支付的薪酬中的可分配部分（根据这些个人在我们业务事务上花费的时间百分比）。在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月中，顾问已免除任何费用报销，但与将其义务下放给子管理人相关的费用报销除外。

在随附的资产负债表中应付给关联公司的款项，金额为美元0和 $37分别截至 2023 年 3 月 31 日和 2022 年 12 月 31 日 ， 应向SSC支付代表公司支付的费用。对于 截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月，公司支付了 $984和 $387,373，分别代表SSC支付 支出。
 
SSC是该公司的种子投资者，通过购买约$向公司提供了初始资金63公司首次公开募股中有100万股普通股。SSC向公司提供这种 “种子资金” 是为了促进公司的启动 和初始运营，而不是用于长期投资目的。SSC预计不会无限期持有公司的普通股，并可能在将来的某个时间点出售该公司的普通股。为了使SSC对公司股票的出售 不被视为 “基于” 重要的非公开信息，此类出售可以根据预先批准的交易计划进行，该计划符合《交易法》第10b5-1条，并可能要求SSC定期定期出售公司的普通股。出售公司的大量普通股，包括SSC或其他大股东的出售，或者此类普通股可供出售， 可能会对公司普通股的现行市场价格产生不利影响。如果这种情况发生并持续一段时间，则可能会损害公司通过出售证券筹集额外资金的能力， 如果公司愿意。
 
SSC 大约持有 72占公司有表决权的 股票的百分比，并且有能力对所有需要股东批准的公司行动行使实质性控制权，包括董事的选举和罢免、公司章程的某些修订、公司以低于每股资产净值的价格发行 普通股的能力，以及批准任何合并或其他特别公司行动。
 
SSC 已同意吸收 $2.07百万，即公司在首次公开募股普通股时产生的 销售负担（即承保折扣和佣金）的成本。
 
附注6——承付款和意外开支

已对承付款和意外开支进行了审查，公司已确定 不截至2023年3月31日和2022年12月31日的承诺或意外开支。
 
附注 7 — 普通股
 
关于其成立，公司授权 100,000,000 其普通股，面值为美元0.01每股。截至2023年3月31日和2022年12月31日，该公司已发行和 的流通股 6,214,672并筹集了大约 $ 的资金85百万（净额约为 $2百万美元的发行成本）。
 
分销再投资计划
公司的分配再投资计划（“DRIP”）规定，除非股东选择接受现金分配，否则代表其股东以普通股的形式对分配进行再投资。因此，如果公司宣布现金分配，则在选择退出日期之前没有 “选择退出” DRIP的股东的现金分配将自动再投资于公司普通股的额外股份 。DRIP的股份要求可以通过发行普通股或通过DRIP计划管理人公开市场购买普通股来满足。
 
该公司的DRIP由其过户代理人代表公司的记录持有人和参与的经纪公司 公司管理。经纪公司和其他金融中介机构可能决定不参与公司的DRIP，但可能会为其客户提供类似的分配再投资计划。期间 截至2023年3月31日的三个月和 2022，该公司发布了 不DRIP下的普通股。
 
18
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银穗投资公司

财务报表附注
（未经审计）

附注 8 — 赔偿
 
根据公司的组织文件，公司的高级管理人员和董事因履行对公司的职责而产生的某些责任获得赔偿。此外，在正常业务过程中，公司签订的合同包含各种陈述，提供一般赔偿。公司在这些协议下的最大风险敞口尚不清楚 ；但是，公司预计任何损失风险都将微乎其微。
 
附注9 — 每股收益
 
下表列出了截至2023年3月31日和2022年3月31日的 三个月中，每股运营净资产的加权平均基本和摊薄后净增长（减少）的计算结果：
 
   
对于这三个人来说
个月已结束
    
对于这三个人来说
个月已结束
  
   
2023年3月31日
    
2022年3月31日
  
运营导致的净资产净增加（减少）
  
$
2,357,080
    
$
(215,531
)
加权平均已发行股份-基本股和摊薄后股份
    
6,214,672
      
3,557,529
  
每股经营活动导致的净资产增加（减少）——基本和摊薄
  
$
0.38
    
$
(0.06
)
 
附注 10 — 所得税
 
公司采用 截至3月31日的纳税年度，第一个纳税期为2022年1月1日至2022年3月31日。出于美国联邦所得税目的，公司选择在2022年1月1日至2022年3月31日的纳税期内被视为受监管的投资公司（“RIC”），并打算在未来的应纳税年度（包括2022年4月1日至2023年3月31日的纳税年度）中维持这种选择。但是，无法保证公司 在任何应纳税年度都有资格进行这样的选择。作为RIC，如果公司向股东分配至少90％的投资公司应纳税所得额（“ICTI”）（通常是其普通应纳税所得额净额和已实现的净短期资本收益，超过已实现的长期净资本损失）和90％的免税所得额，以维持其RIC地位，则公司通常无需缴纳公司层面的所得税。根据纳税年度赚取的ICTI水平，公司可以选择将超过本年度分配的ICTI结转到下一个纳税年度。任何此类结转ICTI都必须在下一个纳税年度结束之前通过在提交与产生此类ICTI的年度相关的最终纳税申报表之前申报的股息进行分配 。作为分配支付的金额由公司董事会每个季度确定，并基于 公司管理层估计的年收益。但是，如果公司的收益低于申报的股息分配金额，则公司本纳税年度分配总额的一部分可能被视为向公司股东提供的用于税收目的的资本回报 。

由于联邦 所得税法规与GAAP不同，因此根据税收法规进行的分配可能与出于财务报告目的确认的净投资收入和已实现收益不同。差异可能是永久性的，也可能是暂时的。 财务报表中资本账户之间的永久差额被重新分类，以反映其适当的税收特征。出于账面和税务目的，在不同的 期内确认某些收入、支出、损益项目时，就会出现暂时性差异。
 
该公司有 不根据ASC 740（所得税）的规定，截至2023年3月31日和2022年12月31日，t记录了 对任何不确定的税收状况的负债。

在正常业务过程中，公司要接受联邦以及某些州和地方税务监管机构的审查。

截至2023年3月31日，该公司已经 不用于联邦所得税 目的的资本亏损结转，可用于抵消未来的资本收益。任何此类资本损失均允许无限期结转。

公司每个时期的应纳税所得额是估计值，要等到公司提交每年 年的纳税申报表后才能最终确定。因此，每个时期获得并结转到下一时期分配的最终应纳税所得额可能与该估计值不同。

出于所得税的目的，支付给股东的分配被列为普通收入、资本回报率、长期资本收益或 三者的组合。曾经有 不在截至2022年3月31日或2023年3月31日的纳税期内支付的分配。

在截至2023年3月31日的纳税年度中，公司对美元进行了重新归类121,099 从可分配收益到资产负债表上由永久账面产生的额外实收资本到主要与上一年度财务报表更新后的税收差异和不可扣除的消费税有关。 在截至2022年3月31日的纳税年度中，公司对美元进行了重新归类295,235从额外实收资本到 资产负债表上因永久账面产生的累计亏损，再到主要与用于所得税目的的净营业亏损没收有关的税收差额。



截至2023年3月31日，按税基计算的可分配收益的组成部分与公司资产负债表中反映的 金额不同，主要由组织成本的税收处理产生的临时账面或税收差异。



   
2023年3月31日
  
未分配的普通收入
  
$
3,418,714
  
投资未实现的净增值（折旧）
    
713,009
  
其他暂时差异
    
(399,948
)
总计
  

3,731,775
  

19
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银穗投资公司

财务报表附注
（未经审计）
 
下表列出了截至2023年3月31日和2022年12月31日的税收成本基础以及用于联邦所得税目的的投资 和现金等价物的未实现增值和折旧总额 和现金等价物：

   
2023年3月31日
    
2022年12月31日
  
投资和现金等价物的税收成本
  
$
87,454,317
    
$
85,653,218
  
 
                
未实现增值总额
  
$
713,009
    
$
-
  
未实现折旧总额
    
-
      
(273,348
)
投资和现金等价物产生的未实现增值（折旧）净额
  
$
713,009
    
$
(273,348
)
 
附注11——财务摘要
 
公司成立于2021年1月25日，我们的注册声明的生效日期为2022年2月3日。在2022年2月3日之前，除了与我们作为BDC的组建和组织有关的事项外，该公司没有 业务。因此，没有显著的财务业绩可供比较。 以下是截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月的财务摘要：
 
   
对于这三个人来说
个月已结束
    
时段从
2022 年 2 月 3 日至
  
   
2023年3月31日
    
2022 年 3 月 31 日*
  
每股数据：
            
期初的净资产价值
  
$
13.91
    
$
14.00
  
净投资收益（亏损） (1)
    
0.22
      
(0.07
)
已实现和未实现的投资收益/（亏损）净额(1)
    
0.16
      
-
  
运营产生的净资产净增加/（减少）
    
0.38
      
(0.07
)
发行成本 (2)
    
-
      
(0.27
)
永久性税收调整
    
-
      
(0.05
)
期末资产净值
  
$
14.29
    
$
13.61
  
期末净资产
  
$
88,832,809
    
$
84,552,090
  
期末已发行股份
    
6,214,672
      
6,214,672
  
加权平均净资产
  
$
86,501,919
    
$
83,301,328
  
 
                
期末每股市值
  
$
9.19
    
$
13.30
  
基于市场价值的总回报 (3)
    
(6.22
)%
    
(5.00
)%
基于净资产价值的总回报 (3)
    
2.73
%
    
(2.79
)%
 
                
比率/补充数据：
                
支出与平均净资产的比率(4)
    
1.26
%
    
0.22
%
净投资收益（亏损）与平均净资产的比率(4)
    
1.58
%
    
(0.20
)%
投资组合周转率
    
不适用
      
不适用
  

*
该公司成立于2021年1月25日， 注册声明的生效日期为2022年2月3日。
(1)
每股数据是使用 期间的加权平均已发行股票得出的。
(2)
SSC已经吸收了 公司在普通股首次公开募股中产生的销售成本（即承保折扣和佣金）。
(3)
基于市值的总回报基于每个时期 每股起始和期末市场价格之间每股市价的变化，并假设普通股股息是根据我们的普通股股息再投资计划进行再投资的。基于净资产价值的总回报基于每个时期每股净资产价值之间每股净资产价值的 变化，并假设股息是根据我们的普通股股息再投资计划进行再投资的。对于少于 年的期间，总回报不按年计算。
(4)
比率不是按年计算的。
 
注12 — 后续事件
 
公司管理层评估了截至财务报表发布之日的后续事件。除下文所列项目外， 在此期间没有发生需要在财务报表中进行调整或披露的事件。

开启 2023年5月3日， 公司投资了 $4.32百万英镑 Dreamfields 品牌公司 第一留置权优先担保定期贷款走向成熟 2026年5月3日净对价为 $4.21百万。

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第 2 项。
管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析
 
以下关于我们的财务状况和经营业绩的讨论和分析应与财务报表和相关附注一起阅读 包含在本10-Q表季度报告第一部分第1项中的财务报表和相关附注。本讨论包含基于当前预期的前瞻性陈述，这些陈述涉及风险和不确定性。由于各种因素，包括标题为 “项目1A” 的部分中列出的因素，我们的实际业绩可能与这些前瞻性陈述中预期的 存在重大差异。风险因素” 载于我们关于2022年4月1日至2022年12月31日过渡期的10-K表过渡报告，以及本10-Q表季度报告的其他地方。另请参阅标题为 “关于前瞻性陈述的特别说明” 的部分。
 
概述
我们成立于2021年1月，是一家马里兰州公司，其结构为一家外部管理、封闭式、非多元化的管理投资公司。根据1940年法案，我们选择被当作BDC对待。此外，出于美国联邦所得税的目的，我们已选择从截至2022年3月31日的应纳税年度开始，根据该守则M分章，每年都有资格获得RIC待遇。 2022年11月8日，我们的董事会批准将本财年末从3月31日改为12月31日。
 
我们是一家专业金融公司，可以通过向私人控股的大麻公司提供直接贷款和股权所有权的形式进行投资，从而在整个大麻生态系统中进行投资。我们所有的 投资均旨在遵守投资所在司法管辖区内或我们受其约束的司法管辖区内的所有适用法律和法规，包括美国联邦法律。我们仅对符合其所在或运营所在司法管辖区内所有适用法律和法规（包括美国联邦法律）的公司 进行股权投资。我们可以向我们根据尽职调查确定已获得 许可并遵守州监管的大麻计划的公司提供贷款，无论其在美国联邦法律下的地位如何，前提是投资本身的设计符合 投资所在司法管辖区或我们受其他约束的司法管辖区的所有适用法律和法规，包括美国联邦法律。我们由SSC进行外部管理，并寻求扩大SSC在大麻行业领先的投资平台的合规大麻投资活动。 我们主要寻求与私募股权公司、企业家、企业主和管理团队合作，提供信贷和股权融资替代方案，以支持大麻公司的收购、资本重组、增长计划、再融资和 收购，包括支持大麻的科技公司、与大麻相关的健康和保健公司以及大麻和CBD分销公司。在正常情况下，在我们投资大麻公司时，每家此类大麻公司至少有50％的收入或利润来自与大麻相关的活动，或者将其至少50％的资产用于与大麻相关的活动。我们无需将一定比例的资产投资于这些 大麻公司，我们可能会对健康和保健领域的其他公司进行债务和股权投资。
 
我们的投资目标是最大限度地提高股东经风险调整后的股本回报。我们力求利用我们认为新兴的大麻行业增长，并通过从债务投资中获得 当期收入以及从股票和股票相关投资中获得资本增值，从而提高股本回报率。我们打算通过主要投资于有担保债务、无抵押债务、股权认股权证和对私人控股企业的直接 股权投资来实现我们的投资目标。我们打算我们的债务投资通常由投资组合公司资产的第一或第二优先留置权担保，可以包括固定利率或浮动利率条款， 的期限通常在从最初的投资之日起三到六年之间。迄今为止，我们已经投资了第一留置权担保、固定和浮动利率债务，期限为两至四年。我们预计我们的担保贷款将由 借款人的各种资产作为担保。虽然为任何给定担保贷款提供担保的抵押品类型将取决于借款人业务的性质，但我们期望担保贷款的常见抵押品类型包括不动产和 某些个人财产，包括设备、库存、应收账款、现金、知识产权以及管理借款人的适用法律和法规允许的范围内的其他资产。我们 借款人的某些有吸引力的资产，例如大麻许可证和大麻库存，可能无法用作抵押品或转让给我们。请参阅 “第 1A 项。风险因素——与我们的投资相关的风险——由于管理大麻行业的适用州法律和法规，我们借款人的某些资产不得用作抵押品 或转让给我们，此类限制可能会对我们的盈利能力产生负面影响。”在我们的一些投资组合中，我们预计将获得名义定价的 股权认股权证和/或进行与债务投资相关的直接股权投资。此外，我们的投资组合的一部分可能由衍生品组成，包括总回报互换。
 
通常，我们投资的贷款有一整套财务维护契约，用于主动应对投资组合公司财务业绩的重大不利变化。但是，我们 可能会投资 “盟约精简版” 贷款。我们使用 “covenant-lite” 一词来泛指没有一整套财务维持契约的贷款。通常，“盟约精简版” 贷款为借款人公司提供了更大的自由，可以对贷款人产生负面影响，因为它们的契约是基于货币的，这意味着它们只能经过测试，只有在借款人采取平权行动后才能被违反，而不是借款人财务状况的恶化 。因此，就我们投资于 “盟约精简版” 贷款而言，与拥有一整套 财务维持契约的贷款投资或风险敞口相比，我们对借款人的权利可能较少，此类投资的损失风险可能更大。
 
我们倾向于投资的贷款通常按PRIME加上溢价定期确定的利率支付利率。我们已经投资和预期投资的贷款通常是向美国发放的，在有限的程度上，也向非美国发放的。(包括新兴市场) 公司, 合伙企业和其他在不同行业和地理区域开展业务的商业实体.这些贷款通常不被评级或评级低于投资等级 。评级低于投资等级的证券通常被称为 “高收益” 或 “垃圾” 证券，可能被视为比评级高于投资等级的债务工具更高的风险。
 
21
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我们通常投资并预计将继续投资于主要向私人杠杆中间市场公司发放的贷款，这些公司扣除利息、税项、折旧和 摊销或 “息税折旧摊销前利润” 的收益高达1亿美元。我们的商业模式主要侧重于通过投资组合公司或其财务赞助商直接发起投资。我们预计，我们的每笔投资通常在400万至4,000万美元之间，尽管我们预计这一投资规模将与我们的资本基础规模成比例地变化。我们有活跃的投资渠道，目前正在审查处于不同承保阶段的6.73亿美元潜在投资。
 
我们由 SSC 进行外部管理。SSC 还为我们提供运营所需的管理服务。我们认为，与其他规模相当的新成立的基金相比，我们利用SSC现有投资管理平台的能力使我们能够 更高效地运营，管理成本更低。
 
收入
我们主要以持有的投资的利息收入的形式产生收入。此外，我们可能从直接股权投资或在 中获得的与原始贷款（例如期权、认股权证或转换权）相关的股权分红中产生收入。我们的债务投资期限通常为三到六年。我们的贷款组合将按固定或浮动利率计息，在某些情况下受利率 下限的限制。我们的债务投资利息通常按月或按季度支付，但可能每半年支付一次。
 
我们的投资组合包括固定利率和浮动利率贷款，我们的信贷额度（如果有）将按浮动利率计息。从长远来看，像PRIME这样的基本利率的宏观趋势可能会影响我们的净 投资收入。
 
贷款发放费、OID、结算费和市场折扣或溢价已资本化，我们根据美利坚合众国普遍接受的会计原则（“U.S. GAAP”），使用定期工具的有效收益率法和循环或延迟提款工具的直线法来累积或摊销此类金额。偿还我们的债务投资将减少未来时期的利息收入。这些还款的 频率或金额可能会大幅波动。我们会将贷款的预付保费记录为利息收入。我们还可能通过承诺费、结构调整费或尽职调查费、向投资组合公司提供 管理援助的费用以及咨询费等形式创造收入。
 
股票投资的股息收入（如果适用）将记录在私人投资组合公司的记录日或上市公司的除息日。
 
我们的投资组合活动也可能反映出售投资的收益。我们将根据 处置的净收益与投资的摊销成本基础之间的差额确认出售投资的已实现损益，而不考虑先前确认的未实现损益。我们将记录本期按公允价值计量的投资公允价值的变化，作为运营报表中未实现的投资收益（亏损）净变动的一部分。
 
开支
我们的主要运营费用是基本管理费和投资咨询协议规定的任何激励费。我们的投资管理费用于补偿我们的顾问在确定、 评估、谈判、执行、监测、服务和实现我们的投资方面的工作。请参阅 “第 1 项。商业投资咨询协议。”
 
除非下文特别规定，否则顾问的所有投资专业人员和工作人员，在向我们提供投资咨询和管理服务时、基本薪酬、 奖金和福利以及可分配给此类服务的此类人员的日常管理费用均由顾问提供和支付。我们可以承担顾问（或其关联公司）向我们的首席财务官 和首席财务官及其各自员工支付的薪酬中的可分配部分（根据估计这些个人花在我们业务事务上的时间百分比）。我们可能承担运营和交易的任何其他费用，包括（但不限于）费用 和与以下方面相关的费用：
 
•
我们的组织和产品的成本；
 
•
计算我们的资产净值的成本，包括任何第三方估值服务的成本；
 
•
出售和回购我们的普通股和其他证券的成本；

•
根据任何承保协议应支付的费用和开支（如有）；
 
•
还本付息和其他借款费用或其他融资安排;
 
•
套期保值成本；
 
•
顾问或投资团队成员为对潜在投资组合公司进行尽职调查并在必要时行使我们的权利而产生或应付给第三方的费用，包括差旅费；
 
22
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银穗投资公司

•
根据投资咨询协议应支付的管理和激励费；
 
•
向与进行投资和估值投资有关或与之相关的第三方（包括第三方估值公司）支付的费用；
 
•
与遵守大麻法律相关的费用，包括律师费；
 
•
过户代理费和托管费；
 
•
与营销活动相关的费用和开支（包括参加行业和投资者会议及类似活动）；
 
•
联邦和州注册费；
 
•
任何应付给评级机构的交易所上市费用和费用；
 
•
联邦、州和地方税；
 
•
独立董事的费用和开支，包括差旅费；
 
•
编制财务报表、保存账簿和记录、向美国证券交易委员会（或其他监管机构）提交报告或其他文件的费用以及其他报告和合规成本，以及负责编制上述报告的专业人员的薪酬 ；
 
•
向股东发出的任何报告、委托书或其他通知的费用（包括印刷和邮寄费用）、任何股东或董事会议的费用以及负责准备上述和相关事项的投资者关系人员的薪酬 ；
 
•
向经纪人或交易商支付的经纪佣金和其他补偿；
 
•
研究和市场数据；
 
•
忠诚债券、董事和高级职员的错误和遗漏责任保险以及其他保险费；
 
•
行政管理的直接成本和开支，包括印刷、邮寄和人事；
 
•
与独立审计相关的费用和开支，以及外部法律和咨询费用；
 
•
清盘成本；
 
•
与组建或维护用于税收或其他目的持有我们资产的实体或车辆有关的成本；
 
•
特别费用（例如诉讼或赔偿）；以及
 
•
与1940年法案以及适用的联邦和州证券法规定的报告和合规义务相关的成本。
 
我们预计，但无法保证，在资产增长时期，我们的一般和管理费用将按美元计算增加，但在此期间，占总资产的百分比将下降。
 
套期保值
如果我们的任何投资都以美元以外的货币计价，我们可能会签订货币套期保值合约，以减少我们受到货币汇率波动的影响。我们 也可能签订利率套期保值协议。此类套期保值活动须遵守适用的法律要求，可能包括使用期货、期权、掉期和远期合约。 签订此类合同或与结算合同有关的费用将由我们承担。
 
投资组合构成和投资活动
投资组合构成
截至2023年3月31日，我们的投资组合总公允价值约为5,560万美元，包括六家投资组合公司的约4,570万美元第一留置权、优先担保贷款和约990万美元的优先担保票据。截至2022年12月31日，我们的投资组合总公允价值约为5,030万美元，包括五家投资组合公司的约4,070万美元第一留置权、高级 担保贷款和约960万美元的优先担保票据。
 
23
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下表显示了截至2023年3月31日和2022年12月31日按成本和公允价值计算的投资组合构成占总投资的百分比。
 
   
2023年3月31日
  
类型
  
摊销成本
    
公允价值
  
优先担保第一留置权定期贷款
    
82.3
%
    
82.2
%
高级担保票据
    
17.7
      
17.8
  
总计
    
100.0
%
    
100.0
%
 
   
2022年12月31日
  
类型
  
摊销成本
    
公允价值
  
优先担保第一留置权定期贷款
    
80.9
%
    
80.9
%
高级担保票据
    
19.1
      
19.1
  
总计
    
100.0
%
    
100.0
%

下表显示了截至2023年3月31日和2022年12月31日按成本和公允价值计算的投资组合占总投资的百分比 2022年12月31日。地域构成由投资组合公司总部所在地决定。
 
   
2023年3月31日
  
地理区域
  
摊销成本
    
公允价值
  
中西部
    
44.5
%
    
44.9
%
西方
    
37.4
      
37.0
  
东北
    
14.8
      
14.9
  
东南
    
3.3
      
3.2
  
总计
    
100.0
%
    
100.0
%
 
   
2022年12月31日
  
地理区域
  
摊销成本
    
公允价值
  
中西部
    
48.4
%
    
48.5
%
西方
    
40.5
      
40.3
  
东北
    
7.6
      
7.7
  
东南
    
3.5
      
3.5
  
总计
    
100.0
%
    
100.0
%
 
下表显示了截至2023年3月31日和2022年12月31日按成本和公允价值计算的投资组合占总投资的百分比。
 
   
2023年3月31日
  
工业
  
摊销成本
    
公允价值
  
批发贸易
    
100.0
%
    
100.0
%
总计
    
100.0
%
    
100.0
%
 
   
2022年12月31日
  
工业
  
摊销成本
    
公允价值
  
批发贸易
    
100.0
%
    
100.0
%
总计
    
100.0
%
    
100.0
%

信用风险的集中度
 
信用风险是投资组合公司违约或不履约的风险，相当于投资的账面金额。行业和行业的集中度将因投资组合 活动而异。
 
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截至2023年3月31日和2022年12月31日，我们有两家和两家投资组合公司，分别占我们投资组合公允价值的74.5％和80.9％。截至2023年3月31日和2022年12月31日，我们 最大的投资组合公司分别占我们投资组合公司投资总公允价值的37.6％和40.6％。
 
投资活动
 
在截至2023年3月31日的三个月中，我们对一家投资组合公司共投资了约420万美元，其中不包括费用和折扣。在截至2023年3月31日的三个月中， 没有收到任何还款，也没有出售投资.
 
在截至2022年3月31日的三个月中，我们没有进行任何投资。
 
下表汇总了截至2023年3月31日的三个月中投资组合的变化：
 
   
三个月已结束
2023年3月31日
  
按公允价值计算的期初投资组合
  
$
50,254,550
  
购买
    
4,230,000
  
折扣和费用增加（保费摊销），净额
    
140,819
  
PIK 利息
    
11,573
  
已收到的投资本金
    
-
  
本金还款的收益
    
-
  
出售投资
    
-
  
已实现的投资收益/（亏损）净额
    
-
  
投资未实现增值/（折旧）的净变动
    
986,357
  
期末投资组合，按公允价值计算
  
$
55,623,299
  
 
在截至2022年3月31日的三个月中，我们没有进行任何投资。
 
投资组合资产质量
 
我们的投资组合管理团队使用持续的投资风险评级系统来描述和监控我们的未偿贷款。我们的投资组合管理团队会监测 投资风险评级，并在适当时提出修改建议。我们的顾问估值委员会审查投资风险评级的建议和/或变更，这些建议和/或变更每季度提交给董事会及其审计委员会。
 
投资
性能
风险评级
  
摘要描述
1 年级
  
与我们的初始成本基础相比，评级为1的投资所涉及的风险最小。借款人的表现高于预期，自发起或 收购以来，该投资的趋势和风险因素总体上是有利的。预计本金、利息和股息收入将全部回报。
二年级
  
投资表现符合预期。评级为2的投资涉及可接受的风险水平，与发起或收购时的风险相似。与初始承保相比，风险因素保持中性 或有利。对新投资组合公司的所有投资或收购投资最初的评级为2。
三年级
  
评级为3的投资涉及借款人的表现低于预期，这表明贷款的风险自发放或收购以来有所增加。 预计不会出现资本减值或拖欠付款。该投资也可能不符合某些财务契约。
四年级
  
评级为4的投资涉及借款人的表现明显低于预期，这表明贷款的风险自发放或收购以来已大幅增加。除了借款人 通常不遵守债务契约外，贷款还款可能已逾期（但通常不超过120天到期）。预计会拖欠利息和/或股息。预计不会出现本金损失。
五年级
  
评级为5的投资涉及借款人的表现大大低于预期，这表明贷款的风险自发放或收购以来已大幅增加。预计 公司将无法收回其初始成本，并可能在退出时出现亏损。大多数或全部债务契约都不合规，严重拖欠付款。预计评级为5的贷款不会全额偿还，我们 将把贷款的公允市场价值降低到我们预期的收回金额。
 
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银穗投资公司
 
下表显示了截至2023年3月31日和2022年12月31日我们按1至5投资风险评级表按公允价值计算的贷款投资分布情况：
 
     
2023年3月31日
  
投资表现风险评级
    
博览会上的投资
价值
    
占总数的百分比
投资
  
1
    
$
-
      
-
%
2
      
55,623,299
      
100.00
  
3
      
-
      
-
  
4
      
-
      
-
  
5
      
-
      
-
  
总计
    
$
55,623,299
      
100.00
%
 
     
2022年12月31日
  
投资表现风险评级
    
博览会上的投资
价值
    
占总数的百分比
投资
  
1
    
$
-
      
-
%
2
      
50,254,550
      
100.00
  
3
      
-
      
-
  
4
      
-
      
-
  
5
      
-
      
-
  
总计
    
$
50,254,550
      
100.00
%

处于非应计状态的债务投资
截至2023年3月31日和2022年12月31日，我们的投资组合中没有处于非应计状态的贷款。
 
运营结果
 
以下对我们经营业绩的讨论和分析涵盖了截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月业绩。
 
投资收益
下表列出了截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月投资收益的组成部分：
 
   
三个月已结束
2023年3月31日
    
三个月已结束
2022年3月31日
  
利息收入
  
$
2,317,020
    
$
10,073
  
折扣和费用增加（保费摊销），净额
    
140,819
      
-
  
其他费用收入
    
-
      
-
  
总投资收入
  
$
2,457,839
    
$
10,073
  
 
我们主要以持有的投资的投资收入的形式产生收入，通常以债务证券的利息收入的形式创收。规定的利息收入是指根据贷款协议的合同条款确认为赚取的利息收入 。来自原始发行折扣（“OID”）和市场折扣的既定利息收入代表了贷款期限内利息收入的增加，作为收益率的提高 。实物支付（“PIK”）的利息收入是指按应计制记录的贷款余额中按合同递延的利息，但以预计将收取的金额为限。
 
公司还将某些费用认列为一次性费用收入，包括但不限于结构化费用。
 
在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月中，总投资收益约为250万美元和不到10万美元，分别是 应占利息收入。
 
运营费用
截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月，我们的运营费用主要包括法律、管理、 审计、估值和董事的专业费用、我们的管理费和激励费。截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月，我们的运营支出总额分别约为110万美元和20万美元。
 
净投资收益
由于总投资收入约为250万美元和不到10万美元，而总支出为110万美元和20万美元，截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月，净投资收益（亏损）分别约为140万美元和20万美元。
 
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已实现的净损益
已实现的损益是通过出售或赎回投资或金融工具的净收益与投资或金融工具的成本基础之间的差额来衡量的， 不考虑先前确认的未实现增值或折旧，包括该期间注销的投资。在截至2023年3月31日和2022年3月31日的 三个月中，没有因出售、还款或退出投资而实现的净收益（亏损）。
 
未实现的投资增值/（折旧）的净变动
投资未实现增值/（折旧）的净变动主要反映了截至报告期最后一个工作日的公允价值的净变化，包括该期间实现的投资中以前记录的未实现损益的逆转 。我们将本期按公允价值计量的投资公允价值的变化记录为运营报表中未实现的投资收益 （亏损）净变动的一部分。
 
截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月，投资的未实现增值和折旧净额包括以下内容：

   
三个月已结束
2023 年 3 月 31 日
    
三个月已结束
2022 年 3 月 31 日
  
未实现增值总额
  
$
986,357
    
$
-
  
未实现折旧总额
    
-
      
-
  
投资未实现净增值（折旧）总额
  
$
986,357
    
$
-
  
 
下表详细列出了截至2023年3月31日的三个月中我们投资组合未实现的升值（折旧）的净变动。截至2022年3月31日，没有任何投资：

 
  
三个月已结束
2023 年 3 月 31 日
  
维拉诺控股公司
  
$
465,148
  
Shryne Group, Inc.
    
273,416
  
Curaleaf Holdings, Inc.
    
156,992
  
PharmacAnn, Inc.
    
84,214
  
AYR Wellness, Inc.
    
6,587
  
未实现的投资增值（折旧）净变动总额
  
$
986,357
  

财务状况、流动性和资本资源
我们的现金主要来自证券发行的净收益和运营现金流，包括临时投资于美国政府证券的现金所产生的利息。
 
此外，我们预计将来会签订信贷额度。我们采用的杠杆率将取决于我们在任何拟议借款时对市场状况和其他因素的评估，例如拟议借款的到期日、契约一揽子计划和利率结构、我们通过发行普通股筹集资金的能力以及在我们投资前景背景下此类借款的风险 。最终，只有当借款进行投资的预期回报将超过此类借款的成本时，我们才打算使用杠杆。我们目前的目标是将债务权益比率定为0.50倍（也就是说，我们的目标是每0.50美元的未偿债务获得一美元的 美元权益）。
 
我们的主要资金用途将是投资组合公司、向普通股持有人分配现金以及支付运营费用。截至2023年3月31日和2022年12月31日，我们的现金 资源分别约为3,250万美元和3510万美元，没有负债。
 
资金的另一种用途将是股息支付。为了维持其作为RIC的税收待遇，公司必须满足特定的收入来源要求，并在每个应纳税年度及时向股东分配至少90％的投资公司应纳税所得额。此外，为了使公司不必缴纳美国联邦消费税，它每年分配的金额必须至少等于 (i) 该日历年度普通收入净额 的98％，（ii）截至该日历年10月31日的一年期内超过资本损失的资本收益的98.2％，以及（iii）超过前一个日历年度资本损失的任何净普通收入和资本收益 在这样的年份中未分配的年份。

股息也可以根据公司的分配再投资计划（“DRIP”）进行分配，该计划规定代表其 股东以普通股的形式对分配进行再投资，除非股东选择接受现金分配。因此，如果公司宣布现金分配，则在选择退出日期之前没有 “选择退出” DRIP的股东的现金分配 将自动再投资于公司普通股的额外股份。DRIP的股份要求可以通过发行普通股或通过DRIP计划管理员在公开市场购买普通股来满足。
 
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美国联邦所得税

出于联邦所得税的目的，我们选择被当作《守则》M分章规定的RIC对待，并打算每年有资格获得对待。作为RIC，我们通常不必为从税收收入和利润中分配给股东的任何普通收入或资本收益缴纳公司层面的联邦 所得税。为了获得和维持我们的RIC税收待遇，除其他外，我们必须满足特定的收入来源和资产 多元化要求，并每年分配至少90％的普通收入和已实现的短期净资本收益，超过已实现的长期净资本损失（如果有）。
 
关键会计估计
 
演示基础
 
公司的财务报表是根据美利坚合众国公认的会计原则（“美国公认会计原则”）和经修订的1933年 证券法（“证券法”）的S-X条例编制的。公司遵循财务会计准则委员会（“FASB”）确定的会计和报告指南。
 
根据美国公认会计原则编制财务报表要求管理层做出某些影响财务报表中报告的金额的估计和假设。我们将不断 评估我们的估计，包括与下述事项相关的估计。这些估计将基于我们目前可获得的信息以及我们认为在 情况下合理的其他各种假设。在不同的假设或条件下，实际结果可能与估计值存在重大差异。欲了解更多信息，请参阅本10-Q表季度报告所附财务报表附注 中的 “附注2——重要会计政策”。投资估值和收入确认被认为是我们的关键会计政策和估计。接下来将讨论我们的关键会计政策。
 
投资估值
 
可随时获得市场报价的投资通常按这些市场报价的出价进行估值。为了验证市场报价，我们利用多种因素来确定 报价是否代表公允价值，包括报价的来源和数量。非公开交易或市场价格不容易获得的债务和股权证券按公允价值估值，由作为公司估值指定人（“估值指定人”）的顾问 本着诚意确定，其投入可能包括 估值或估值范围，由顾问聘请的独立第三方估值 公司提供。自2022年9月8日起，根据1940年法案第2a-5条，董事会指定顾问为估值指定人，负责为公司进行公允价值确定，但须遵守董事会的监督以及某些董事会报告和其他要求。

作为估值过程的一部分，顾问在确定我们投资的公允价值时会考虑相关因素，包括：投资组合公司的估计企业价值（即投资组合公司债务和权益的总公允价值 ）、任何抵押品的性质和可变现价值、投资组合公司根据其收益和现金流进行还款的能力、投资组合公司开展业务的市场 、比较投资组合公司的证券与任何类似的公开交易证券相比，以及利率环境和信贷市场的总体变化可能会影响未来类似投资的价格 。当发生外部事件，例如购买交易、公开发行或随后的股票出售时，顾问会考虑外部事件所表明的定价是否证实了其估值。

顾问采用多步骤估值流程，除其他程序外，包括以下程序：

•
对于可随时获得市场报价的投资，这些投资通常按这些市场报价的出价估值；

•
对于不容易获得市场报价的投资，估值过程始于顾问的估值委员会对每项投资进行初步估值，该估值可能基于独立估值公司提供的 估值或估值范围；

•
初步估值由顾问的估值委员会记录和讨论，并酌情由独立估值公司进行讨论；以及

•
顾问决定每项投资的公允价值。

我们每季度进行一次估值流程。

我们采用财务会计准则委员会会计准则编纂820《公允价值计量》（“ASC 820”），它建立了根据美国公认会计准则和 要求的公允价值计量披露来衡量公允价值的框架。ASC 820将公允价值确定为当前出售的投资所获得的价格，该价格假设市场参与者在衡量日期进行有序交易。 市场参与者被定义为主市场或最有利市场（可能是假设市场）中独立、知识渊博、愿意并能够进行交易的买家和卖家。根据ASC 820，我们认为 主市场是交易量和活动水平最大的市场。ASC 820规定了公允价值层次结构，该层次结构对用于确定公允价值的投入的可观察性水平进行优先排序和排名。根据 和 ASC 820，这些级别汇总如下：

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•
第 1 级 — 基于活跃市场中我们在衡量之日能够获得的相同资产或负债的报价；

•
第 2 级 — 基于报价的估值 活跃市场中的类似资产或负债，或相同或相似资产或负债的报价 在非 活跃的市场中，或者可以直接或间接地观察到所有重要投入的市场；以及

•
第 3 级 — 基于不可观察且对整体公允价值衡量具有重要意义的投入进行估值。

截至2023年3月31日和2022年12月31日，我们所有的投资都被归类为第三级，因此，我们100％的投资组合需要大量估算。我们的投资 可能没有现成的市场报价（该术语的定义见1940年法案第2a-5条），而那些没有现成市场报价的投资按公允价值估值，该公允价值是根据我们的估值政策在 中真诚确定的公允价值。诚信地确定公允价值没有单一的标准。因此，确定公允价值需要对每项投资组合 投资的具体事实和情况做出判断，同时对我们所做的投资类型采用一致的估值流程。 大量无法观察的投入使截至报告日的公允价值计量存在不确定性。衡量公司投资公允价值时使用的大量 不可观察的投入可能有所不同，可能包括债务投资的收益率和波动率波动。单独大幅提高（降低）贴现率将导致 的公允价值评估大幅提高（降低）。单独而言，波动率的显著增加（减少）将导致公允价值评估大幅降低（更高）。

由于确定没有现成市场价值的投资的公允价值存在固有的不确定性，因此我们投资的公允价值可能会因时期而波动。此外， 此类投资的公允价值可能与此类投资存在现成市场时使用的价值有很大差异，并且可能与最终可能实现的价值存在重大差异。此外，这种 投资的流动性通常低于公开交易的证券，并且可能受到合同和其他转售限制。如果我们被要求在强制出售或清算出售中清算投资组合，它可能会变现 与所列金额不同的金额，这种差异可能很大。

此外，市场环境的变化以及投资周期内可能发生的其他事件可能导致这些投资最终实现的收益或损失与先前反映的 未实现损益不同。
 
其他合同义务
 
根据我们与SSC签订的投资咨询协议，我们将做出某些承诺。我们已同意为投资咨询服务支付费用 ，该费用由两个部分组成：基本管理费和激励费。根据投资咨询协议支付的款项将等于（1）我们平均总资产价值的百分比和（2）由两部分组成的激励费。请参阅 “第 1 项。 商业投资咨询协议。”我们还与SSC签订了合同，担任我们的管理员。根据管理协议支付的款项将是 补偿给SSC用于支付SSC在履行其义务时产生的 成本和开支，包括但不限于维护和保存所有账簿和记录以及提供人员和设施。这包括SSC在将其义务下放给子管理人时产生的成本和开支 。公司对SSC员工的薪酬和管理费用概不负责。请参阅 “第 1 项。商业管理协议。”
 
普通股
我们的普通股于2022年2月4日开始在纳斯达克全球市场上市，股票代码为 “SSIC”，这与我们普通股的首次公开募股有关。
 
下表列出了自我们的普通股开始在纳斯达克全球市场交易以来的每股净资产价值、纳斯达克全球市场公布的普通股 的最高和低收盘价区间、作为每股净资产价值溢价（或折扣）的收盘价以及自我们的普通股开始在纳斯达克全球市场交易以来每个财季的每股股息。2023年5月9日，我们上次公布的纳斯达克全球市场普通股收盘价为每股8.62美元，与截至2023年3月31日的每股净资产价值14.29美元相比，折价约为39.7％。
 
29
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价格区间
                    
等级和时期
  
资产净值(1)
    
高
    
低
    
高销量
价格
溢价（折扣）至
净资产
价值(2)
    
低销量
价格
溢价（折扣）至
净资产
价值(2)
    
现金
每股股息
分享(3)
  
截至2023年12月31日的年度
                                    
第二季度（截至 2023 年 5 月 9 日）
  
$
*
    
$
9.19
    
$
7.82
      
*
      
*
      
*
  
第一季度
  
$
14.29
    
$
9.98
    
$
8.25
      
-30.2
%
    
-42.3
%
    
-
  
截至2022年12月31日的年度(4)
                                                
第四季度
  
$
13.91
    
$
10.55
    
$
9.57
      
-24.2
%
    
-31.2
%
    
-
  
第三季度
  
$
13.73
    
$
10.74
    
$
9.00
      
-21.8
%
    
-34.5
%
    
-
  
第二季度
  
$
13.64
    
$
13.50
    
$
7.80
      
-1.0
%
    
-42.8
%
    
-
  
第一季度(5)
  
$
13.61
    
$
14.41
    
$
12.57
      
5.9
%
    
-7.6
%
    
-
  

(1) 每股净资产价值是截至相关季度的最后一天确定的，因此可能无法反映最高和最低收盘价之日的每股净资产价值。显示的净资产 值基于相关季度末的已发行股份。
(2) 计算方法为各自的最高或最低收盘价减去净资产价值，再除以净资产价值（在每种情况下，均为截至适用季度末）。
(3) 代表相关季度宣布的股息或分配。
(4) 2022年11月8日，我们的董事会批准将财政年度从3月31日改为12月31日。
(5) 我们的普通股于2022年2月4日开始在纳斯达克全球市场上交易，交易代码为 “SSIC”。
* 申报时未确定。
 
BDC的股票可能以低于归属于这些股票的净资产价值的市场价格进行交易。有时，我们的普通股的交易价格高于和低于我们的每股净资产 价值。我们的普通股交易价格低于每股净资产价值或溢价从长远来看是不可持续的，这与我们每股 股净资产价值下降的风险是分开的，也是截然不同的。无法预测我们的普通股的交易价格是等于、高于还是低于每股净资产价值。
 
持有者
 
截至2023年5月9日，大约有2名普通股的记录持有人，其中不包括以 “被提名人” 或 “街道名称” 持有股票的股东。
 
分布
 
在我们有可用收入的情况下，我们打算从第一个全年运营结束后开始向股东进行季度分配。我们的分配金额（如果有）将由我们的董事会决定。
 
从截至2022年3月31日的应纳税年度开始，出于美国联邦所得税的目的，我们已选择并打算每年有资格被当作《守则》M小节规定的RIC对待。 只要我们有资格成为RIC，我们就不会对投资公司的应纳税所得额或已实现的净资本收益征税，前提是此类应纳税所得额或收益及时分配给或视为已分配给股东 。
 
为了获得和维持RIC税收待遇，我们必须分配（或被视为分配）以下应纳税年度的投资公司应纳税所得额（通常是我们的普通收入加上 已实现的短期资本收益超过已实现的长期净资本损失的部分）总额的至少 90%；以及该应纳税年度的净免税利息收入（即我们的免税总额的超出部分 该应纳税年度的利息收入（超过某些不允许的扣除额）。
 
作为RIC，我们（但不是我们的股东）通常无需为我们分配给股东的投资公司的应纳税所得额和净资本收益缴纳美国联邦税。以下 的讨论假设我们每年都有资格被视为出于美国联邦税收目的的RIC。
 
我们打算每年分配全部或几乎全部此类收入。如果我们保留净资本收益或任何投资公司的应纳税所得额，我们通常需要缴纳公司层面的 美国联邦所得税。我们可以期望结转超过本年度股息分配的净资本收益或任何投资公司的应纳税所得额，并按下文所述缴纳美国联邦消费税。
 
根据一个纳税年度的应纳税所得额水平，我们可以选择将超过本年度分配的应纳税所得额结转到下一个纳税年度。我们将对这些未分配金额中的某一部分 征收4％的消费税。请参阅 “第 1 项。商业——美国联邦所得税的重要注意事项”，了解有关我们保留净资本收益的后果的更多信息。在 未来，我们可能会向股东实际分配净资本收益。我们无法保证我们会取得允许支付任何现金分配的业绩，而且，如果我们发行优先证券，如果这样做导致我们无法维持1940年法案规定的资产覆盖率，或者分配受到任何借款条款的限制，我们可能会被禁止 进行分配。请参阅 “第 1 项。商业—业务发展公司 条例” 和 “第 1 项。商业——重要的美国联邦所得税注意事项。”
 
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虽然我们打算以必要的方式分配任何收入和资本收益，以最大限度地减少征收4％的美国联邦消费税，但可能无法分配足够数量的应纳税所得额和资本收益，因此，在这种情况下，将征收消费税。在这种情况下，我们仅对不符合上述分配要求的金额承担该税。
 
我们打算用合法可供分配的资产向股东支付季度分配。所有分配将由董事会自行决定支付，具体取决于我们 的收益、财务状况、我们作为注册税收代表的税收待遇的维持情况、对适用的BDC法规的遵守情况以及董事会可能不时认为相关的其他因素。
 
如果我们当前一年的应纳税收益低于该年度的分配总额，则出于美国 联邦所得税的目的，这些分配中的一部分可能被视为向股东提供的资本回报。因此，向股东分配的来源可能是股东投资的原始资本，而不是我们的收入或收益。股东应仔细阅读书面披露，不应假设任何分配的来源是我们的普通收入或收益。
 
资本回报是您对我们普通股的原始投资的一部分的回报。因此，资本回报将 (i) 降低股票的税基，从而增加随后出售或赎回此类股票时实现的资本收益金额（或减少资本损失金额），以及（ii）减少我们用于投资组合公司的资金金额。我们尚未对 使用发行收益为分配提供资金的程度设定任何限制。但是，我们的董事会，包括我们的大多数独立董事，必须根据我们当时的财务状况和预期的未来增长前景，确定从我们发行 收益中获得资本分配的回报符合股东的最大利益。
 
在截至2023年3月31日的三个月或截至2022年12月31日的财年中，我们没有进行任何分配。
 
股息再投资计划
 
我们已经为股东采纳了 “选择退出” 的股息再投资计划。因此，如果我们宣布分红，那么股东的现金分配将自动再投资于我们普通股的额外股份 ，除非他们特别 “选择退出” 股息再投资计划以获得现金分配。以我们普通股的形式获得分配的股东通常要承担与选择接受现金分配的股东相同的美国 联邦所得税后果。
 
发行人购买股票证券
 
在截至2023年3月31日的三个月或截至2022年12月31日的财年中，我们没有回购任何股票证券。
 
第 3 项。
关于市场风险的定量和定性披露
 
COVID-19 疫情的经济影响的不确定性以及美国和世界各地的政治紧张局势（包括当前的乌克兰冲突）给金融市场带来了巨大的波动，波动的影响可能会对我们的市场风险产生重大影响，包括下面列出的风险。我们面临金融市场风险，包括估值风险和利率 利率风险。
 
估值风险
 
我们的投资可能没有现成的市场报价（该术语在1940年法案第2a-5条中定义），而那些没有现成市场报价的投资按根据我们的估值政策真诚确定的公允价值估值 。诚信地确定公允价值没有单一的标准。因此，确定公允价值需要对每项投资组合投资的具体事实和 情况进行判断，同时对我们所做的投资类型采用一致的估值流程。由于确定没有现成市值的投资的公允价值存在固有的不确定性，因此我们投资的公允价值可能会因时期而异，包括COVID-19疫情对经济、金融和资本市场的影响所致。由于 估值固有的不确定性，这些估计值可能与存在现成投资市场时使用的值有很大差异，而且差异可能很大。
 
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利率风险
利率敏感度和风险是指利率水平的变化可能导致的收益变化。如果我们借钱进行投资，包括在任何信贷 额度下，我们的净投资收入将受到我们利率之间差异的影响 借入资金以及我们投资这些资金的利率。在利率上升时期，我们的借贷资金成本将增加，这可能会减少我们的净投资收入。因此，无法保证市场利率的重大变化不会对我们的净投资收入产生重大不利影响。

截至2023年3月31日，我们基于未偿本金余额的债务投资中有81.2％是基于PRIME的浮动利率投资，基于未偿本金余额的债务投资中，约有18.8％是固定利率投资。
 
根据我们截至2023年3月31日的运营报表，下表显示了假设的PRIME利率变动对我们债务 投资的净收入的影响（考虑到浮动利率工具的利率下限）：
 
利率的变化
  
利息收入
    
利息支出
    
净收益/（亏损）
  
上涨 300 个基点
  
$
1,395
    
$
-
    
$
1,395
  
上涨 200 个基点
    
930
      
-
      
930
  
上涨 100 个基点
    
465
      
-
      
465
  
下跌 100 个基点
    
(465
)
    
-
      
(465
)
下跌 200 个基点
    
(866
)
    
-
      
(866
)
下跌 300 个基点
    
(1,076
)
    
-
      
(1,076
)
 
第 4 项。
控制和程序
 
评估披露控制和程序
 
根据《交易法》第13a-15 (b) 条和第15d-15 (b) 条，我们在首席执行官兼首席财务官的监督和参与下，对截至本季度报告所涉期末我们的披露控制和程序（定义见《交易法》第13a-15 (e) 条和第15d-15 (e) 条）的有效性进行了评估 10-Q 并确定我们的披露 控制和程序在本季度报告所涉期间结束时生效10-Q 表格。
 
财务报告内部控制的变化
 
在截至2023年3月31日的三个月中，我们对财务报告的内部控制（定义见《交易法》第13a-15（f）条和第15d-15（f）条）没有发生任何变化， 对我们的财务报告的内部控制产生重大影响或合理可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响。

第二部分：其他信息

第 1 项。
法律诉讼

我们目前没有受到任何实质性的法律诉讼，据我们所知，也没有任何针对我们的重大法律诉讼受到威胁。在正常业务过程中，我们可能不时成为某些法律诉讼的当事方，包括与执行我们与投资组合公司签订的合同下的权利有关的诉讼。此外，第三方可能会寻求就我们 投资组合公司的活动向我们施加责任。我们的业务还受到广泛的监管，这可能会导致对我们提起监管诉讼。尽管无法确定未来任何法律或监管程序的结果，但我们预计 未来的任何此类诉讼都不会对我们的财务状况或经营业绩产生重大影响.

第 1A 项。
风险因素
 
在截至的三个月中，没有重大变化 2023年3月31日 参见 “第 1A 项” 中讨论的风险因素。风险 因素” 载于我们关于2022年4月1日至2022年12月31日过渡期的10-K表过渡报告。
 
第 2 项。
未注册的股权证券销售和所得款项的使用

没有。

第 3 项。
优先证券违约

没有。

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第 4 项。
矿山安全披露

不适用。

第 5 项。
其他信息

没有。

第 6 项。
展品
 
以下证物是作为10-Q表季度报告的一部分提交的，或者特此参照先前向美国证券交易委员会提交的证据：
 
展览
数字
展品描述
3.1
本公司的修订和重述条款(1)
3.2
经修订和重述的公司章程(1)
31.1
根据根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过的《1934年《证券交易法》第13a-14 (a) 条和第15d-14 (a) 条对首席执行官进行认证*
31.2
根据根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过的《1934年《证券交易法》第13a-14 (a) 条和第15d-14 (a) 条对首席财务官进行认证*
32.1
根据根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的《美国法典》第18章第1350条对首席执行官进行认证*
32.2
根据根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的《美国法典》第18章第1350条对首席财务官进行认证*

 
*
随函提交。

  (1)
I参照公司于2022年6月30日提交的10-K/A表年度报告。

33
目录
银穗投资公司

签名

根据经修订的1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排以下签署人代表其签署本报告，并于2023年5月12日正式授权。
 
 
银穗投资公司
 
来自：
/s/ 斯科特·戈登
   
斯科特·戈登
   
首席执行官（首席执行官）
 
来自：
/s/ Umesh Mahajan
   
Umesh Mahajan
   
首席财务官（首席财务和会计官）


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