附录 99.2

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管理层的讨论与分析

截至2023年7月31日和2022年7月31日的季度

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High Tide Inc. 的知名消费品牌

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关于这个 MD&A

该管理层对High Tide Inc.（“High Tide” 或 “公司”）截至2023年7月31日和2022年7月31日的三个月和九个月的讨论和分析（以下简称 “MD&A”）的日期为2023年9月14日。本MD&A应与公司截至2023年7月31日和2022年7月31日的三个月和九个月未经审计的简明中期合并财务报表及其附注以及截至2022年10月31日和2021年10月31日止年度的公司经审计的合并财务报表（以下简称 “财务报表”）一起阅读。本MD&A中列出的财务信息来自财务报表，并根据国际会计准则（“IAS”）34 编制 中期财务报告由国际会计准则理事会发布。公司的持续披露材料，包括中期申报、经审计的年度合并财务报表、年度信息表和40-F表年度报告，可在SEDAR+上查阅，网址为www.sedarplus.ca，公司向美国证券交易委员会提交的文件网址为www.sec.gov。

在本MD&A中，“我们”、“我们” 和 “我们的” 这两个术语是指涨潮。本MD&A还指公司的三个应报告的运营板块：（i）以品牌为代表的 “零售” 板块，包括Canna Cabana、Grasscity、Smoke Cartel、FABCBD、Daily High CBD、Blessed CBD和NuLeaf Naturals，（ii）以品牌为代表的 “零售” 板块，以及（iii）“企业” 细分市场（每个细分定义见下文标题下 — 术语表).

High Tide 是一家具有高影响力、面向零售业的企业，旨在为大麻的每个组成部分提供现实世界的价值。该公司的股票于2021年6月2日在纳斯达克资本市场（“纳斯达克”）上市，股票代码为 “HITI”，在多伦多证券交易所风险投资交易所（“多伦多证券交易所”）上市，股票代码为 “HITI”，在法兰克福证券交易所上市，证券识别代码为 “WKN：A2PBPS”，股票代码为 “2LYA”。公司和注册办事处的地址为艾伯塔省卡尔加里市理查德路西南120号—4954号，T3E 6L1，而公司总部的地址为 #112，艾伯塔省卡尔加里东北15街11127号，T3K 2M4。

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企业概述

High Tide通过其子公司Canna Cabana成立于2009年，是加拿大最大的非特许经营大麻零售连锁店。该公司在加拿大经营着156家品牌零售大麻店，其中153家门店为公司所有，包括艾伯塔省的77家门店，安大略省的51家门店，萨斯喀彻温省的10家门店，不列颠哥伦比亚省的7家门店和曼尼托巴省的8家门店。此外，该公司持有一家合伙企业50％的权益，该合伙企业在安大略省萨德伯里经营品牌零售店Canna Cabana分店，以及两家合资企业，持有49％的权益，在曼尼托巴省经营两个品牌零售点。

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High Tide利用其消费品牌建立的品牌资产，通过传统的实体店和电子商务平台销售大麻、CBD产品和消费配件。传统的实体销售以公司的Canna Cabana品牌进行，CBD产品以公司的FABCBD、Blessed CBD和NuLeaf品牌在线销售，通过电子商务平台进行在线销售，以公司的Grasscity、Smoke Cartel、Daily High Club和Dankstop品牌进行在线销售。

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除了消费者销售外，High Tide还以其Valiant Distribution（“Valiant”）品牌经营批发部门。该公司通过Valiant为加拿大各商店和电子商务平台提供以Valiant品牌设计和品牌的消费配件。

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在这些知名品牌下，High Tide扩大了其网络，在加拿大、英国和美国销售大麻、CBD产品和消费配件，成为全球最受认可的大麻零售集团之一。

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公司最新消息

High Tide是加拿大最大的非特许经营实体大麻零售商，在全国拥有156家Canna Cabana分店，忠诚度超过110万Cabana Club会员。今年早些时候，该公司宣布了到2023年底实现正自由现金流的目标。该公司很高兴地向大家报告，凭借其强劲的第三季度业绩，已比先前公布的时间表提前5个月实现了这一目标。同样，该公司透露，其目前的收入超过5亿美元，因此已经实现了在2023财年末之前达到这一里程碑的目标。

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在证明其当前业务可以创造有意义的自由现金流之后，该公司计划通过有机方式和并购恢复纪律和负责任的增长，同时保持自由现金流为正，朝着实现其在加拿大运营250个分店的长期目标迈进。

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在过去六个季度中，该公司继续创造稳定的毛利率，这得益于其实体利润率的上升。该公司计划将重点放在最近推出的举措上，例如CCI、ELITE会员销售和利润率更高的白标产品，包括继续增加对公司Fastendr售货亭的采用，这有助于提高运营效率，从而提高盈利能力。

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该公司感到鼓舞的是，美国最近有消息称可能重新安排大麻的期限，以及参议院银行委员会有可能在下个月内加价《安全银行法》。 该公司仍准备在允许的情况下尽快将其久经考验、测试和完善的创新折扣俱乐部模式推向美国市场。

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选择财务摘要和经营业绩

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注意：

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影响截至2023年7月31日的季度业绩的关键因素是：

● 自由现金流为正 — 在本季度，公司成功实现自由现金流为正，本季度末自由现金流为410万美元。这要归功于同店销售额的持续增长、提高运营效率、实施强有力的成本控制以及勤奋的营运资金管理。自由现金流是根据本文件第17页的计算编制的非国际财务报告准则衡量标准。

● 运营费用——截至2023年7月31日的季度，运营费用与2022年相比增长了16％；但是，占收入的百分比在2023年第三季度下降了4％，收盘时为28％，而2022年同期为32％。运营费用与2022年同期相比有所增加，这是由于该公司通过开设新门店以及收购安大略省彩票赢家、Bud Room、Bud Heaven、Kensington、Halo Kushbar、Choom和Jimmy's Cannabis，持续增长零售部门。

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收入

2023年第三季度的收入增长了30％，达到124,352美元（2022年：95,354美元），在截至2022年7月31日的九个月期间，收入增长了45％，达到360,564美元（2022年：248,604美元）。

收入的增长主要是由该公司的零售板块推动的，包括2022年2月9日收购了Bud Room，2022年4月21日收购了2080791艾伯塔有限公司，2022年4月26日收购了Crossroads Cannabis，2022年5月10日收购了安大略省彩票赢家，2022年6月1日收购了Bud Heaven，2022年6月4日收购了肯辛顿，2022年7月15日收购了Halo Kushbar，2022年8月2日收购了Choom，Jimmy's Cannabis上线

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2022年12月29日，这也是由于零售定价策略的转变，以及我们的折扣俱乐部模式的推出和有机增长。

Canna Cabana通过Cabana Club会员平台提供以留存率和忠诚度为重点的独特客户体验。Cabana Club的会员可通过短信和电子邮件通讯获得仅限会员的价格，重点介绍新品和即将推出的产品、仅限会员的活动和其他特别优惠。该数据库通过定期提供针对当地 Canna Cabana 的特定内容，与在地方层面细分的高度相关的消费者进行沟通。截至本MD&A发布之日，已有超过1100,000名会员加入了Cabana Club，其中超过90％的平均每日交易是由俱乐部会员进行的。此外，大约有18,800名会员加入了Cabana ELITE，这是Cabana Club会员的可选付费会员升级，产生了超过564美元的会员费。

毛利

截至2023年7月31日的季度，毛利增长了34％，至34,578美元（2022年：25,755美元），截至2023年7月31日的九个月期间，毛利增长了38％，达到98,330美元（2022年：71,434美元）。在过去的九个月中，毛利的增长是由同店销售额的持续增长、对社会责任费减免的240万美元调整（包括同期销售成本的降低）以及由于零售定价策略的变化以及收购Bud Room、2080791 Alberta Ltd.、Crossroads Cannabis、Bud Heaven、Halo Kushbar、安大略省彩票赢家而导致的销量增加、Kensington、Choom 和 Jimmy's。截至7月31日的季度，毛利率提高至28％，2023年，而2022年同期的实现率为27％。毛利率的增长主要是由实体零售领域使用的业绩和定价策略推动的。

运营费用

2023年第三季度的总运营成本增长了16％，至35,240美元（2022年：30,425美元），在截至2023年7月31日的九个月期间，总运营成本增长了18％，达到105,551美元（2022年：89,828美元）。2023年第三季度，运营费用占收入的百分比降至28％，而去年同期为32％。从美元的角度来看，运营费用与2022年同期相比有所增加，这是由于公司通过开设新门店和收购使我们的零售板块持续增长。

2023年第三季度的工资、工资和福利支出增长了21％，达到13,830美元（2022年：11,453美元），在截至2023年7月31日的九个月期间，薪水、工资和福利支出增长了36％，达到42,071美元（2022年：30,933美元）。人员配备的增加主要是由于收购，以及为促进收购整合和支持大麻地点数量的增长而增加了公司层面的人员。在截至的九个月中，按收入百分比计算，工资、工资和福利在2022年的同期内保持不变。

截至2023年7月31日的季度，基于股份的薪酬增至2350美元（2022年：1,734美元），截至2023年7月31日的九个月期间降至5,318美元（2022年：5,988美元）。基于股份的薪酬增加主要是由于本季度向公司员工、董事和顾问发放的期权和限制性股票单位的金额有所增加。

一般和管理费用与去年同期持平，在2023年第三季度增长了3％，达到6,452美元（2022年：6,267美元），而在截至2023年7月31日的九个月期间，增长了7％，达到20,140美元（2022年：18,798美元）。在截至的九个月中，一般和管理费用占收入的百分比在2022年的同期内下降了2％。

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由于与新收购实体的税务和会计服务相关的额外成本以及正常业务过程中的律师费增加，专业费用支出增长了53％，收于1,791美元（2022年：1,170美元），在截至2023年7月31日的九个月期间增长了113％，至6,900美元（2022年：3,249美元）。在截至的九个月中，按收入百分比计算，专业费用在2022年的同期内增长了1％。

2023年第三季度的广告和促销费用下降了46％，至1,011美元（2022年：1,871美元），在截至2023年7月31日的九个月期间，广告和促销费用下降了44％，至3548美元（2022年：6,368美元）。广告和促销成本的下降主要是由于2022年底疫情的影响减弱，以及公司转向所有CBD业务的集中营销方法的战略变化，导致在线流量减少。该公司指出，新的营销方法降低了成本，而不会对销售产生重大影响。在截至的九个月中，按收入百分比计算，广告和促销费用在2022年的同期内下降了2％。

2023年第三季度财产、设备、无形资产和使用权资产的折旧和摊销费用为8,493美元（2022年：7,182美元），截至2023年7月31日的九个月期间为24,179美元（2022年：21,920美元）。与2022年同期相比，2023年第三季度增长了18％，这主要是由于收购了Bud Room、2080791 Alberta Ltd.、Crossroads Cannabis、Bud Heaven、Halo Kushbar、安大略省彩票赢家、肯辛顿、Choom、Jimmy's以及新门店的建造。在截至的九个月中，按收入百分比计算，折旧和摊销费用在2022年的同期内下降了2％。

2023年第三季度的利息和银行手续费增长了76％，至1,313美元（2022年：748美元），在截至2023年7月31日的九个月期间，利息和银行手续费增长了37％，至3,395美元（2022年：2483美元）。利息和银行手续费的增加主要是由于正常业务过程中产生的商户费用增加，此外还收购了Bud Room、2080791艾伯塔省有限公司、Crossroads Cannabis、Bud Heaven、Halo Kushbar、安大略省彩票赢家、肯辛顿、Choom、Jimmy's的业务以及新门店的建设。在截至的九个月中，按收入百分比计算，利息和银行手续费在2022年的同期内保持不变。

融资和其他成本

融资和其他成本增长了10％，截至2023年7月31日的季度记录为2732美元（2022年：2484美元），截至2023年7月31日的九个月期间为7,404美元（2022年：7,154美元）。交易成本的降低部分抵消了增值和利息支出的增加。

衍生负债的重估

该公司在2023年第三季度录得衍生品负债重估收益73美元（2022年：收益6,078美元），截至2023年7月31日的九个月期间录得2477美元的收益（2022年：收益7,331美元）。在本季度，由于与收购NuLeaf Naturals、Blessed CBD相关的看跌期权进行了重估，衍生品负债增加。看跌期权是根据个人实体的息税折旧摊销前利润或总收入计算的，前面提到的特定实体经历了一般业务下滑。

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自动柜员机计划

公司2021年自动柜员机计划于2023年5月22日终止，在截至2023年7月31日的第三季度中，公司没有在多伦多证券交易所或纳斯达克证券交易所发行任何普通股。在2022年的同一时期，根据2021年自动柜员机计划，公司发行了34,900股普通股，总收益为91美元。自2023年8月31日起，该公司已启动2023年自动柜员机计划的发行，以额外筹集高达3000万美元的资金，以取代之前已过期的自动柜员机计划。截至2023年9月14日，尚未绘制任何东西。

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公司打算将2023年自动柜员机计划的净收益（如果有的话）用于为其目前正在制定的战略计划提供资金，以支持公司现有业务的增长和发展，为未来的收购以及营运资金和一般公司用途提供资金。

根据2023年自动柜员机计划发行的普通股将根据加拿大货架招股说明书的2023年自动柜员机招股说明书补充文件和美国招股说明书补充文件发行。加拿大招股说明书补充文件和加拿大上架招股说明书可从SEDAR+下载，网址为www.sedarplus.ca，美国招股说明书补充文件、美国基本招股说明书和注册声明可通过美国证券交易委员会网站www.sec.gov上的EDGAR查阅。

2023年自动柜员机计划有效期至（i）2023年自动柜员机计划下所有可供发行的普通股出售之日，（ii）撤回有关2023年自动柜员机计划的加拿大招股说明书补充文件或加拿大货架招股说明书之日以及（iii）公司或代理商终止2023年自动柜员机计划的日期，以较早者为准。

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2022 年 7 月购买的优惠

2022年7月22日，公司根据加拿大货架招股说明书（“买入交易发行”）完成了买入交易的简短基本上架招股说明书补充发行，包括单位（每个单位）。在买入交易发行方面，公司以每单位2.32美元的价格共发行了4,956,960个单位（包括全额行使承销商的超额配股权），总收益为11,500美元。每个单位由一份普通股和一份普通股购买权证（每份均为 “2022年7月认股权证”）组成。每份2022年7月认股权证的持有人都有权以每份2022年7月认股权证2.73美元的行使价再购买一股普通股，期限为自买入交易发行结束之日起的60个月。

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互联第一信贷额度

2022年8月15日，公司与connectfirst（“ConnectFirst信贷额度”）签订了19,000美元的活期定期贷款，第一笔为12,100美元，单笔预付款，第二批6,900美元，可多次提款，但须遵守某些预付款条件。活期贷款按ConnectFirst的最优惠贷款利率加上每年2.50％的利率计息，将于2027年10月7日到期。

第一笔贷款可按需偿还，否则ConnectFirst信贷额度将以每月241美元的本金和利息混合还款方式偿还。如有必要，可以根据ConnectFirst的最优惠贷款利率、未偿还的本金和剩余的摊还期不时调整混合还款。2022年10月7日，公司收到了第一批资金的流入。第一笔贷款的目的是偿还未偿还的贷款。

第二笔贷款也可以按需偿还，否则ConnectFirst信贷额度将以每月147美元的本金和利息混合还款方式偿还。如有必要，可以根据ConnectFirst的优惠贷款利率、未偿还的本金和剩余的摊还期不时调整混合还款。2022年10月25日，公司收到了第二批资金的流入。利率和期限（60个月）与第一批相同。但是，第二笔贷款的目的是为营运资金提供资金并开设新的有机商店。

在ConnectFirst信贷额度方面，该公司提供了：

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ConnectFirst 信贷额度所附的契约：

截至2023年7月31日，该公司已履行了ConnectFirst信贷额度的所有契约。

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分段运营

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零售细分市场表现

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该公司的零售板块实现了年度销售增长，与2022年第三季度相比，截至2023年7月31日的季度收入增长了31％，达到123,954美元。收入增长主要归因于同店销售的持续增长、公司零售定价策略的转变、现有门店的有机增长以及安大略省彩票赢家、Bud Heaven、Kensington、Halo Kushbar、Choom和Jimmy's Cannabis的增加以及新门店的建立。

在截至2023年7月31日的三个月中，该公司确认了其名为Cabanalytics的专有数据分析服务产生的6,535美元（2022年：5,475美元）的收入^TM。出租车分析^TM 该计划为订阅者提供匿名的消费者购买数据的月度报告，以帮助他们预测和规划未来的产品决策并实施适当的营销计划。在结束的九个月中，Cabanalytics^TM在2022年的同期九个月中，收入增长了28％。

截至2023年7月31日的九个月期间，毛利润与截至2022年7月31日的九个月期间相比增长了26,896美元，毛利率提高至28％（2022年：27％）。毛利率的增长主要是由于对社会责任费减免进行了240万美元的调整，其中包括该期间销售商品成本的降低，此外还有实体店使用的定价策略，但与零售业相比，电子商务业务的销量减少略微抵消了这一点。

截至2023年7月31日的季度，零售板块的运营收入为5,015美元，而去年同期的运营收入为1,439美元。运营收入的增加主要是由于两家公司实体店的同店销售额持续增长，以及收购了安大略省彩票赢家、Bud Heaven、Kensington、Halo Kushbar、Choom和Jimmy's Cannabis以及新门店的建立。

同店零售额

同店销售是指公司现有大麻零售点在本季度产生的收入变化，基于本年度和比较年度全面运营的门店数量。截至2023年7月31日和2022年7月31日的季度，该公司有156个大麻分支机构中有112个在运营。这112个大麻门店的同店销售额与2022年相比增长了19％。增长的原因是公司改变了零售定价策略，并推出了我们的折扣俱乐部模式。该公司的实体店使同店销售额与去年相比增长了19％，在2023年第三财季连续增长了8％。与 2023 年第二季度相比，同店每日销售额增长了 5%。

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SmokeCartel.com

2021年3月24日，该公司完成了对Smoke Cartel的收购。SmokeCartel.com成立于2013年，现已发展成为全球高科技消费配件在线零售商的领导者之一，并且是世界上最引人注目和最容易搜索的消费配件平台之一，90％的业务来自美国。在截至2023年7月31日的九个月中，Smoke Cartel处理了145,953份订单（2022年：137,621份）。

Grasscity

2018年12月14日，该公司完成了对Grasscity的收购。Grasscity成立于2000年，通过更新其在线销售平台，增加了可供出售的商品数量，提高了可搜索性，使其供应链与Valiant保持一致，并优化了分销渠道，从而不断改善。Grasscity是世界上最引人注目和最容易搜索的消费配件平台之一，80％的业务来自美国。Grasscity使公司能够利用其垂直整合来改善订单履行、客户覆盖面、产品利润率和整体盈利能力。在截至2023年7月31日的九个月中，Grasscity处理了98,020份订单（2022年：104,161份）。

DailyHighclub.co

2021年7月6日，该公司完成了对Daily High Club的收购。Daily High Club成立于2015年，现已发展成为按需消费配件的领先在线零售商之一，销售了超过一百万个Daily High Club品牌的消费配件。在截至2023年7月31日的九个月中，Daily High Club处理了118,563份订单（2022年：131,529份）。

dankstop.com

2021年8月12日，该公司完成了对DankStop的收购。DankStop 成立于 2014 年，是一家领先的在线消费配件零售商。凭借行业领先的创新网站和专门的支持团队，DankStop提高了在线消费供应行业的门槛。在截至2023年7月31日的九个月中，DankStop处理了26,721份订单（2022年：27,974份）。

nuleafNaturals.co

2021年11月29日，该公司完成了对NuLeaf Naturals80％权益的收购，并可选择在自收购之日起的三年内收购剩余的20％股份，该收购已于2023年5月29日行使；该公司目前正在敲定与NuLeaf的结算价格，截至2023年7月31日，该价格仍在进行中。NuLeaf Naturals是美国领先的大麻素公司之一。NuLeaf Naturals成立于2014年，一直致力于以最纯净、最有效的形式创造世界上最高质量的CBD产品。NuLeaf Naturals的制造工厂是获得CGMP认证的工厂，使他们能够生产突破性的CBD配方，同时超过最高的监管要求。该公司致力于创造安全、一致和有效的产品，并自豪地通过其电子商务平台获得了超过25,000条经过验证的五星客户评论。NuLeaf Naturals在美国各州开展业务，在这些州，其大麻类产品的销售并未明确违反州管制药物法。在截至2023年7月31日的九个月中，NuLeaf Naturals处理了83,526份订单（2022年：59,101份）。

2022年5月25日，NuLeaf Naturals启动了一项经过改进的订阅和保存计划，该计划基于美国子公司FABCBD推出的类似名称和设计的订阅计划的成功。根据该计划，客户可以根据自己的特定需求每月定制订单，包括来自NuLeaf Naturals所有产品线的商品，包括精油、软凝胶、外用药和宠物零食。客户还可以为其订单中的每种产品自定义交货频率，从而使交付频率能够以最佳方式满足每位客户对每种产品的需求。此外，通过选择加入 “订阅即省” 折扣计划，客户购买的所有NuLeaf Naturals产品均可享受20％的终身折扣。

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Fabcbd.com

2021年5月10日，该公司完成了对FABCBD80％权益的收购，并可选择在自2023年5月24日行使收购之日起的三年内收购剩余的20％的股份。Fabcbd.com成立于2017年，现已发展成为大麻衍生CBD产品的领先在线零售商之一。在截至2023年7月31日的九个月中，FABCBD处理了35,390份订单（2022年：37,009份）。该公司还推出了CBD订阅省钱折扣计划。根据该计划，会员可以每月自定义订单以满足其特定需求。

blessedcbd.co.uk

2021年10月19日，该公司完成了对Blessed CBD80％权益的收购，并可选择在自收购之日起的三年内收购剩余的20％权益。Blessed CBD成立于2019年，是英国领先的大麻衍生CBD产品在线零售商之一。Blessed CBD为市场提供了种类繁多的优质产品和配方、实惠的价格、快速可靠的运输以及令人惊讶的个性化客户服务。《镜报》、《读者文摘》和《Maxim》杂志等多家出版物都将Blessed CBD列为英国最好的CBD油。在截至2023年7月31日的九个月中，Blessed CBD处理了22,239份订单（2022年：49,774份）。该公司还启动了一项名为Wellness Club的CBD订阅和储蓄计划。在Wellness Club计划下，会员可以每月使用公司产品线中的各种物品定制订单。2022年3月9日，BlessedCBD.de进入德国市场，通过其官方网站www.blessedCBD.de在线销售其全谱CBD油、软糖、胶囊、面霜和香脂。此外，2022年6月13日，该公司与亚马逊公司签订协议，在其电子商务平台上销售其产品。

批发细分市场表现

截至2023年7月31日的季度，公司批发板块的收入降至336美元（2022年：942美元）。收入减少是由于将重点转移到支持核心零售细分市场上。

截至2023年7月31日的季度，毛利降至亏损358美元（2022年：收入为431美元）。

批发板块报告称，截至2023年7月31日的季度运营亏损为1,128美元（2022年：411美元）。

公司细分市场业绩

公司部门的主要职能是管理其他两个部门（零售和批发），并负责业务的执行管理和融资需求。

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地理市场

地理市场是根据为收入做出贡献的客户的地理位置得出的收入。以下是这些地理市场的代表：

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* 美国和国际收入与消费品和CBD的销售有关，与大麻的销售无关。

以下是与公司地域市场相关的信息：

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注意：

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该年度的收入有所增长，Canna Cabana领先加拿大的销量，NuLeaf Naturals为美国的销售做出了贡献。截至2023年7月31日的三个月，来自美国实体的收入降至11,844美元（2022年：12,012美元）。2022年，公开的DTC电子商务增长率一直在下降，这一趋势将持续到2023年。通货膨胀等宏观经济因素也将继续产生影响，因为消费者继续将大麻消费置于配件和CBD之上。

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季度业绩摘要

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注意事项：

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除了公司财年第一季度寒假前消费者支出出现季节性增长外，由于公司积极扩大Canna Cabana业务，整合了收购的Bud Room、2080791艾伯塔有限公司、Crossroads Cannabis、安大略省彩票赢家、Bud Heaven、Kensington、Choom、Jimmy's的业务以及10家新门店的建设，季度收入同比增长。

截至2023年7月31日的季度，调整后的息税折旧摊销前利润与去年同期相比增长了140％，合5,935美元，这是由于业务合并和有机增长导致收入增加，这得益于零售定价策略的转变与当前市场一致，实体业务毛利率的上升。进一步影响调整后的息税折旧摊销前利润的是收购了Bud Room、2080791 Alberta Ltd.、Crossroads Cannabis、Bud Heaven、Halo Kushbar、安大略省彩票赢家、肯辛顿、Choom、Jimmy's，以及建造10家新门店。

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该公司指出，尽管本期毛利率增长至28％（2022年第三季度为27％），但这一增长是由对社会责任费减免的240万美元调整所推动的，该调整已计入该期间销售成本的降低。该公司指出，毛利率下降是由于电子商务业务的销量减少，与零售业务相比，该业务的利润率更高。尽管出现了明显的下降，但零售业务仍继续支撑整体增长。在过去的六个季度中，实体零售点每季度毛利率约增长1％，抵消了销售量的下降。

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息税折旧摊销前利润和调整后的息税折旧摊销

公司定义息税折旧摊销前利润和调整后息税折旧摊销前利润如下表所示。应当指出，这些绩效指标没有在《国际财务报告准则》中定义，可能无法与其他实体使用的类似衡量标准进行比较。该公司认为，这些衡量标准是有用的财务指标，因为它们有助于确定从运营中产生现金的能力。应提醒投资者，不应将息税折旧摊销前利润和调整后息税折旧摊销前利润解释为根据国际财务报告准则确定的净收益或现金流的替代方案。管理层将 “调整后息税折旧摊销前利润” 定义为本季度的净（亏损）收入，扣除所得税（复苏）支出、增额和利息支出、折旧和摊销，并根据外汇（收益）损失、交易和收购成本、债务重组收益、衍生负债重估收益（收益）或亏损、减值损失、股票薪酬（收益）或有价证券重估损失、（收益）或清偿金融负债的损失和收益财产和设备的处置。

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净收益、息税折旧摊销前利润和调整后息税折旧摊销前利润之间的对账项目如下：

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注意事项：

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自由现金流

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财务状况、流动性和资本资源

资产

截至2023年7月31日，该公司的现金余额为25,697美元（2022年10月31日：25,084美元）。

截至2023年7月31日，包括现金在内的营运资金盈余为9,094美元（2022年10月31日：盈余4,119美元）。营运资金是非国际财务报告准则的衡量标准，计算为流动资产总额与流动负债总额之间的差额。这一变化主要是由于2022年进行了各种收购，以及收购交易、ConnectFirst信贷额度以及2021年自动柜员机计划的收益的结束。这些交易为公司提供了足够的流动性来满足其营运资金需求。

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截至2023年7月31日，该公司的总资产为265,161美元，而2022年10月31日为274,743美元。

负债

截至2023年7月31日，总负债降至102,872美元，而截至2022年10月31日为112,710美元，这主要是由于随着我们继续清算这些金额，长期债务、应付账款和应计负债减少。

截至本MD&A发布之日，该公司的债务本金总值已略有下降至约37,700美元，而截至2022年10月31日为38,700美元。

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未偿还股票数据摘要

截至2023年7月31日，该公司已发行和流通以下证券：

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现金流

在截至2023年7月31日的九个月中，该公司的现金及现金等价物总体增长了613美元（2022年：增加了4,307美元）。

截至2023年7月31日的九个月中，在经营活动中提供的现金总额为11,024美元（2022年：使用的现金为3,776美元）。运营现金流入的增加主要是由同店销售额的持续增长、公司零售部门改变零售定价策略和推出折扣俱乐部模式导致的收入增加、当前门店的有机增长带来的收入增加、收购Jimmy's带来的收入、同期新门店的建设以及实体店的毛利率提高所致。

在截至2023年7月3日的九个月中，用于投资活动的现金为3587美元（2022年：现金使用了7,324美元），这要归因于收购了Jimmy's以及新门店的开业。截至2023年7月31日的九个月中，用于融资活动的现金为6,120美元（2022年：提供的现金为15,407美元）。与其中一笔贷款相关的本金已于2022年11月1日延期。截至本MD&A的数据，公司正在与投资者合作修改贷款协议。

流动性

2022年8月15日，公司与ConnectFirst Credit Union（“信贷额度”）签订了19,000美元的活期定期贷款，第一笔为12,100美元，可单笔预付款，第二笔为6,900美元，可多次提款，但须遵守某些预付款条件。活期贷款按ConnectFirst的最优惠贷款利率加上每年2.50％的利率计息，将于2027年9月5日到期。

第一笔贷款以每月241美元的本金和利息混合还款方式偿还。如有必要，可以根据ConnectFirst的最优惠贷款利率、未偿还的本金和剩余的摊还期不时调整混合还款。2022年10月7日，公司收到了第一批资金的流入。

第二笔贷款以每月147美元的本金和利息混合付款方式偿还。如有必要，可以根据ConnectFirst的最优惠贷款利率、未偿还的本金和剩余的摊还期不时调整混合还款。2022年10月25日，公司收到了第二批资金的流入。

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资本管理

公司管理资本资源的目标是：

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公司的战略旨在保持与上述目标一致的灵活资本结构，并应对经济状况的变化及其标的资产固有的风险。董事会没有为管理层制定量化资本回报标准，而是促进同比可持续盈利增长。公司的资本结构包括股权和营运资金。为了维持或改变资本结构，公司可能会调整资本支出，承担新债务并发行股本。公司预计，它将有足够的流动性，通过现金流、库存现金和所需的融资相结合，为未来的营运资金、承付款和预测的资本支出提供资金。

资产负债表外交易

截至2023年7月31日，公司没有任何未被排除在财务报表之外的财务安排，截至本MD&A之日，也没有任何此类安排尚未完成。

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关联方之间的交易

截至2023年7月31日，公司与《国际会计准则》第24号所定义的关联方进行了以下交易—— 关联方披露，但与关键管理人员在正常雇用过程中进行的交易和/或董事安排以及以各种融资形式与公司股东进行交易的交易除外。

运营交易

Grover Properties Inc. 开发了一个占地约27,000平方英尺的办公室和仓库单元，该公司通过普通控股股东和公司总裁兼首席执行官有关联。办公室和仓库空间出租给了High Tide，以适应该公司的运营扩张，并将服务器作为全国配送设施，为Canna Cabana门店和其他第三方批发账户提供服务。该租约由一家独立的房地产估值服务公司按现行市场价格建立，每年的租赁付款总额为386美元。主要租赁期为5年，另外两次5年的延期期可由公司选择。

融资交易

2022年7月22日，该公司以买入交易为基础发行了4,956,960套单位，价格为每单位2.32美元。公司秘书参与了买入交易发行，并根据收购交易发行共收购了130,800套单位。

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2022年8月15日，公司与ConnectFirst Credit Union（“信贷额度”）签订了19,000美元的活期贷款，第一笔为12,100美元，可单笔预付款，第二笔为6,900美元，可多次提款，但须遵守某些预付款条件。为了促进ConnectFirst信贷额度，公司总裁兼首席执行官为首席执行官及其关联公司持有的价值5,000美元的普通股提供了有限追索权担保，这些普通股将质押给ConnectFirst，直至以下时间较早者：

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双方同意，只有在所有针对High Tide的收款努力（包括出售High Tide）都用尽之后，才能获得有限追索权担保。

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金融工具

该公司的活动使其面临各种财务风险。由于持有某些金融工具，公司面临信贷、流动性、利息和市场风险。公司的整体风险管理计划侧重于金融市场的不可预测性，并力求最大限度地减少对公司财务业绩的潜在不利影响。

风险管理由高级管理层与董事会共同进行。

公允价值

公司使用公允价值层次结构对公允价值衡量标准进行分类，该层次结构反映了衡量时所用投入的重要性。公允价值层次结构具有以下级别：

该公司估计，现金及现金等价物、应收账款、应收贷款、应付账款和应计负债以及其他流动负债的公允价值接近其账面金额，这主要是由于这些工具的短期性质。

使用以下方法和假设来估算公允价值：

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信用风险

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在截至2023年7月31日的九个月中，因坏账造成的损失备抵中注销了685美元（2022年：零美元）的贸易应收账款。已知无法收回的个人应收账款通过直接减少账面金额予以注销。剩余的应收账款由公司根据利率、特定国家的风险因素和客户的个人信誉等参数进行评估。根据这一评估，考虑了这些应收账款的估计损失备抵额。

公司定期评估应收账款的可收账款。在确定预期信用损失金额时，公司会考虑客户的财务状况、付款历史和经济状况。

流动性风险

流动性风险是指公司无法履行到期财务义务的风险。公司通常依靠运营、股权和债务融资产生的资金来提供足够的流动性来满足预算运营需求，并为扩大业务提供资金。

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从历史上看，公司一直能够通过经营业绩产生的现金以及适用的股权融资，维持运营并偿还到期的负债。尽管无法确定未来的业绩，但该公司预计，来自运营、营运资金和其他融资来源的现金流将足以偿还债务和其他到期债务。

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公司金融负债的到期日如下：

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注意事项：

• 计息贷款和借款：2022年8月15日，公司与Connect First信用合作社（“信贷额度”）签订了19,000美元的活期定期贷款，其中1批为12,100美元，可通过单笔预付款获得2批6,900美元，可多次提款，但须视预付款条件而定。这笔活期贷款按信用合作社的最优惠贷款利率加上每年2.50％的利息，定于2027年9月5日到期。尽管到期日为2027年，但该负债必须归类为 “短期” 负债，因为信贷额度可按需偿还，在未来12个月内定期还款4,658美元。

• 可转换债券，可转换债券的本金支付额按目前的协议显示。但是，该公司正在积极讨论修改债券的条款，预计这将延长两次本金偿还之间的时间。

• 公司还可以通过2023年自动柜员机计划筹集额外资金。

利率风险

利率风险是指金融工具未来现金流的公允价值因市场利率的变化而波动的风险。公司承受的市场利率变动风险主要与公司目前的浮动利率信贷额度有关。

截至2023年7月31日，公司约有43％的借款是按固定利率计算的（2022年：84％）。

假设所有其他变量保持不变，则利率的+/-1.0％波动将对利息支付产生约+/-169美元的影响。

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外币风险

外币风险被定义为金融工具的公允价值或未来现金流由于外汇汇率的变化而波动的风险。公司维持现金余额并进行以外币计价的交易，这使公司面临由于外汇汇率变动而导致的余额和现金流波动。

截至2023年7月31日，公司以外币计价的货币资产和货币负债的等值账面金额如下：

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假设所有其他变量保持不变，那么美元和加元之间的汇率波动+/-5.0％将对净货币资产的账面价值产生约+/-7美元（2022年10月31日-34美元）的影响。保持不变的变量，欧元和加元之间汇率的+/-5.0％波动将对净货币资产的账面价值影响约+/-33美元（2022年10月31日——38美元），而英镑和加元之间汇率的+/-5.0％的波动将对净货币资产的账面价值影响约+/-63美元（2022年10月31日-42)。迄今为止，该公司尚未签订金融衍生品合约来管理外汇汇率波动的风险。

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披露控制和程序以及财务报告的内部控制

公司首席执行官兼首席财务官设计或促成在他们的监督、披露控制和程序下进行设计，这些控制和程序为收集有关公司的重要信息并及时传达给管理层，包括其首席执行官和首席财务官，提供了合理的保证。在包括我们的首席执行官和首席财务官在内的管理层的监督和参与下，我们对披露控制和程序（加拿大由NI 52-109定义，在美国由美国证券交易委员会通过的规则定义）的有效性进行了评估。此外，公司首席执行官兼首席财务官负责设计财务报告的内部控制或促使财务报告在其监督下进行设计，以便为财务报告的可靠性和根据国际财务报告准则为外部目的编制财务报表提供合理的保证。根据这项评估，我们的首席执行官兼首席财务官得出结论，由于我们在财务报告的内部控制中发现了重大缺陷，我们的披露控制和程序的设计和运作效率低下，详情见下文。

根据NI 52-109的规定，并根据美国证券交易委员会的相关指导方针，公司将评估范围限制在不超过365天之前对公司收购的实体的控制、政策和程序排除在外。对Bud Heaven、Halo Kushbar、安大略省彩票赢家、肯辛顿和Choom的收购发生在截至2022年10月31日的年度中，对Jimmy's的收购发生在截至2023年7月31日的九个月中。合并而言，截至2023年7月31日的季度，这些收购约占公司总资产的17％和公司总收入的10％。

由于其固有的局限性，对财务报告的内部控制可能无法及时预防或发现错报。此外，对未来各期财务报告的内部控制有效性的任何评估的预测均受

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有可能因为条件的变化而导致控制措施不足，或者政策或程序的遵守程度可能恶化。

管理层根据特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的《内部控制——综合框架》（2013年框架）中规定的标准，评估了截至2023年7月31日公司对财务报告的内部控制的有效性。根据该评估，管理层得出结论，由于我们对财务报告的内部控制存在重大缺陷，截至2023年7月31日，我们对财务报告的内部控制并未生效。重大缺陷是指财务报告的内部控制存在缺陷或多种缺陷，因此很有可能无法及时防止或发现公司年度或中期财务报表的重大错报。截至2023年7月31日，管理层发现了以下内部控制缺陷，这些缺陷构成了公司ICFR的重大弱点。

由于我们的业务计划和业务合并，公司在2022年10月31日财年实现了显著而快速的增长。该公司没有有效地设计、实施和运营与各种流程相关的有效流程层面的控制活动，也没有聘请足够数量的会计人员接受过国际财务报告准则方面的适当技术培训和经验，以便对重大和非常规会计交易进行详细审查，从而及时发现错误，包括企业合并、减值测试和融资安排。

针对这一发现，公司已采取行动通过聘请具有财务报告和内部控制背景的合格专业特许专业会计师（CPA）来弥补这一缺陷。截至2023年7月31日的九个月中，该公司在财务报告部门取得了可衡量的改进，但是，在实施足够的控制措施并通过对这些控制措施的测试完成之前，该缺陷将不会被视为已得到纠正。

此外，正如我们管理层先前在讨论和分析中披露的那样，对所得税会计的内部控制，包括所得税准备金、递延所得税资产和负债以及相关披露，在截至2022年10月31日的年度和截至2023年7月31日的九个月期间均无效。该公司发现所得税会计存在重大缺陷，包括所得税准备金、递延所得税负债和相关披露。具体而言，该公司没有设计有效的所得税内部控制措施，因此调整了财务报表中的所得税准备金以及递延所得税资产和负债。这些缺陷是由于所得税职能方面的知识和技术专长不足，无法精确地进行审查，从而发现所得税准备金中存在重大错报，包括在递延所得税资产和负债的计算与相关披露之间的税收分配。管理层认为，由于收购美国和英国子公司而给财务报表带来的复杂性是造成已发现缺陷的一个因素。

针对这一识别，公司已采取行动纠正重大缺陷。迄今为止的进展包括聘请具有技能、培训和知识的第三方经验丰富的税务会计资源，以协助审查更具技术性的税务问题，并协助准备每个时期的所得税准备金、递延所得税负债和相关披露。管理层已经按照补救计划取得了进展。但是，在适用的控制措施运行足够长的时间并且管理层通过测试得出结论，这些控制措施正在有效运作之前，才会认为重大缺陷已得到充分补救。

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关于前瞻性信息的警示说明

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本MD&A以及本MD&A中以提及方式纳入的文件中包含的某些陈述构成适用证券立法所指的 “前瞻性信息” 和 “前瞻性陈述”。使用任何与非历史事实有关的 “可以”、“打算”、“期望”、“相信”、“将”、“预计”、“估计” 等词语以及与非历史事实有关的类似表述和陈述，旨在识别前瞻性信息，并基于公司当前对此类未来事件的结果和时间的看法或假设。此处的前瞻性陈述包括但不限于以下方面的陈述：

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请读者注意，上述内容并非详尽无遗。本警示声明明确限定了本 MD&A 中包含的前瞻性陈述以及此处以引用方式纳入的文件。本文件中包含的前瞻性陈述仅代表截至本文件发布之日，除非适用的证券法另有要求，否则公司不承担任何义务对其进行公开更新或修改以反映新的事件或情况。

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这些前瞻性陈述仅代表截至本MD&A之日或以引用方式纳入本MD&A的文件中规定的日期。由于下文和本MD&A中其他地方列出的风险因素，实际结果可能与这些前瞻性陈述中的预期存在重大差异：交易对手信用风险；获得资本的机会；保险限制；适用于我们运营的环境或立法的变化，以及我们遵守当前和未来环境和其他法律；变更所得税法或与大麻行业有关的税法和激励计划的变化；以及 “” 下讨论的其他因素金融工具” 和 “风险评估”在这个 MD&A 中。

在我们当前的年度信息表附表A的 “非详尽的风险因素清单” 部分以及本MD&A的其他地方更详细地讨论了可能导致结果与本MD&A中前瞻性陈述中表达的结果存在重大差异的其他风险因素，因为这些因素可能会不时在我们的定期文件中进一步更新，这些风险因素可通过www.sedarplus.ca和www.sec.gov获得，此处纳入了哪些风险因素参考。

关于 FOFI 的警示说明

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本MD&A以及此处以引用方式纳入的文件可能包含适用证券法和类似的美国证券法所指的关于预期经营业绩、财务状况或现金流的FOFI，这些假设基于对未来经济状况和行动方针的假设，而FOFI没有以历史资产负债表、损益表或现金流量表的格式列报。FOFI由管理层编写，旨在对公司的活动和业绩进行展望，并根据许多假设编写，包括标题下讨论的假设。”关于前瞻性信息的警示说明” 以及对公司将产生的成本和支出、资本支出和运营成本、公司税率以及一般和管理费用的假设。在相关日期，管理层没有或可能没有对所有成本、支出、价格或其他财务假设做出明确的承诺，这些假设可能被用来编制财务报表或保证将实现此类经营业绩，因此，所有这些成本、支出、价格和经营业绩的全部财务影响在FOFI的相关日期无法客观确定，也可能无法客观确定。

重要的是，本 MD&A 以及此处以引用方式纳入的文件中包含的 FOFI 基于或可能基于管理层目前可用的信息认为合理的某些其他假设，包括但不限于以下方面的假设：(i) 公司产品的未来定价，(ii) 公司可能不时开展业务的司法管辖区内的未来市场需求和趋势，(iii) 公司的持续库存水平和运营成本估算，以及 (iv) 公司从2023年自动柜员机计划和ConnectFirst信贷额度中获得的净收益。MD&A以及此处以引用方式纳入的文件中包含的FOFI或财务展望无意根据国际会计准则委员会发布的国际财务报告准则陈述公司的财务状况，也无法保证在编制FOFI时所做的假设会被证明是准确的。公司的实际经营业绩和由此产生的财务业绩可能会与任何此类文件中提供的分析中列出的金额有所不同，这种差异可能是重大的（包括由于在编制FOFI之后发生了不可预见的事件）。公司和管理层认为，FOFI是在合理的基础上编制的，反映了管理层截至适用日期的最佳估计和判断。但是，由于这些信息具有高度主观性，并且存在许多风险，包括标题下讨论的风险”风险评估”、本MD&A中的FOFI或财务展望以及此处以引用方式纳入的文件中，不应被视为未来业绩的必然指标。

提醒读者不要过分依赖FOFI或本MD&A以及此处以引用方式纳入的文件中包含的财务前景或财务展望。除非适用的证券法另有要求，否则公司不打算也不承担任何义务更新此类FOFI。

会计政策和批判性会计估计

以下所列会计政策一直适用于这些合并财务报表中列报的所有年份，公司及其子公司也始终如一地适用。

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在编制截至2023年7月31日和2022年7月31日的三个月和九个月的未经审计的简明中期合并财务报表时适用的重要会计政策与截至2022年10月31日和2021年10月31日止年度的公司合并财务报表附注3和4中适用和披露的会计政策一致。

新的和经修订的标准和解释

将负债分为流动负债或非流动负债——对《国际会计准则》第1号的修订

2020年1月和2022年10月，董事会发布了对IAS 1财务报表列报的修正案，规定了将负债分为流动负债或非流动负债的要求，该修正案在2024年1月1日或之后开始的期间内生效。修正案澄清了：

• 推迟和解权是什么意思；

• 在报告期结束时必须存在推迟权；

• 该分类不受实体行使延期权的可能性的影响；以及

• 只有当可转换负债中的嵌入式衍生品本身就是权益工具时，负债条款才不会影响其分类。

董事会决定，如果一个实体推迟清偿负债的权利取决于该实体在报告期之后的某个日期遵守规定的契约（“未来契约”），则即使该实体在报告期结束时没有遵守这些契约，也有权推迟清偿负债。

修正案还澄清，无论贷款人是在报告期结束时还是在以后的日期进行合规性测试，在报告期结束时存在权的要求都适用。

非国际财务报告准则财务指标

在本MD&A中，提到了非国际财务报告准则的财务指标，包括运营费用、息税折旧摊销前利润和调整后的息税折旧摊销前利润以及自由现金流。这些衡量标准不具有《国际财务报告准则》规定的标准化含义，因此不太可能与其他发行人提出的类似指标相提并论。非国际财务报告准则指标为投资者提供了衡量公司经营业绩的补充指标，因此突显了公司核心业务的趋势，而这些趋势在仅依赖国际财务报告准则指标时可能不会显而易见。管理层使用非国际财务报告准则衡量公司的财务业绩。

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风险评估

管理层将风险定义为评估未来可能发生的事件的可能性，这些事件可能对公司的财务状况、经营业绩和/或声誉产生负面影响。公司2022年10月31日MD&A中披露的风险以及下一节描述了可能影响公司的具体和一般风险。以下对风险的描述并不包括所有可能的风险，因为可能还有其他风险是管理层目前没有意识到的。

运营现金流

截至2023年7月31日，该公司的现金和净营运资金余额分别约为25,697美元和9,904美元。尽管公司在本期（2023年7月31日）现金流为正，但如果公司在未来任何时期的现金流为负，则未来发行的某些净收益可能会用于为运营活动产生的此类负现金流提供资金。如果公司未来出现负现金流，则可能还会要求公司通过发行股票或债务证券筹集额外资金。无法保证公司能够从其运营中产生正现金流，无法保证在需要时会有额外的资本或其他类型的融资，也无法保证这些融资将以对公司有利的条件进行。此外，该公司预计未来经营活动将实现正现金流。但是，这是基于某些假设，并且存在重大风险。

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其他风险

其他风险我们的业务面临的其他可能导致实际业绩与当前预期存在重大差异的风险可能包括但不限于风险和不确定性，这些风险和不确定性将在我们当前年度信息表附表A的 “非详尽的风险因素清单” 部分以及本MD&A的其他地方进行更详细的讨论，因为这些因素可能会不时在我们的定期文件中进一步更新，可在www.sedarplus.ca和www.sedarplus.ca和www.sedarplus.ca和www.sedarplus.ca和www.sedarplus.ca上查阅 sec.gov，此处以引用方式纳入了哪些风险因素。

术语表

在本MD&A中，除非另有说明或上下文另有要求，“2018年农业法案” 是指经修订的2018年《农业改善法》，包括根据该法案颁布的任何法规；“调整后的息税折旧摊销前利润” 的含义与 “息税折旧摊销前利润和调整后的息税折旧摊销前利润” 标题下所赋予的含义相同；“ECL” 是指预期的信用损失；“代理人” 统指ATB Capital Markets Inc.和ATB Capital Markets USA Inc.；“适用《证券法》（如适用）是指证券立法、证券监管和证券规则以及政策，每个加拿大证券监管机构的通知、工具和一揽子命令具有适用法律的效力，不时生效；“2021年自动柜员机计划” 是指公司根据2021年12月6日自动柜员机招股说明书补充文件制定的市场股票发行计划，该计划允许公司不时从其国库中向公众发行高达4,000万美元（或等值的美元）普通股，由公司自行决定受监管要求约束；“2023 年自动柜员机计划” 指市场上的自动柜员机计划公司根据2023年8月31日的ATM招股说明书补充文件制定的股票发行计划，该计划允许公司不时从其国库向公众发行3000万美元（或等值美元）的普通股，由公司自行决定并遵守监管要求；“授权” 统称所有同意、执照、登记、许可、授权、许可、许可、命令、批准、许可、许可、授权、许可、命令、批准、许可、签发、授予、给予或以其他方式作出的豁免、证书和声明由任何政府实体或根据适用法律的任何要求提供；“Blessed CBD” 是指 Enigmaa Ltd.；“董事会” 是指不时成立的公司董事会；“买入交易发行” 的含义在 “2022 年 7 月购买的交易” 标题下归因于；“Bud Heaven” 是指 Livonit Foods Inc.；“Bud Room” 指 Bud Room Inc.; “业务” 是指High Tide及其子公司在本MD&A之日经营的业务，在背景需要的情况下，包括该业务在本MD&A日期之前由High Tide及其子公司持有；“加拿大货架招股说明书” 是指公司于2021年4月22日向加拿大各省和地区的证券委员会或类似监管机构提交的最终基本货架招股说明书；“Canna Cabana” 是指 Canna Cabana Inc.；“大麻法” 是指《大麻法》（加拿大），包括根据该法颁布的任何法规，经修订；“大麻” 或 “大麻” 是指植物大麻苜蓿 L；“大麻素” 是指一组密切相关的化合物包括大麻酚和大麻的活性成分；“CBD” 表示工业大麻基大麻二酚；“CBG” 表示工业大麻基大麻酚；“CGU” 表示现金产生单位；“Choom” 是指Choom Holdings Inc.及其子公司及其各自的门店；“普通股” 是指公司资本中的普通股；“ConnectFirst” 是指Connect First Credit Union Ltd.；“ConnectFirst” 是指Connect First Credit Union Ltd.；“Connect” 是指Connect First Credit Union “ConnectFirst Credit Fility” 的含义与 “ConnectFirst Credit Fility” 标题下的含义相同；“企业部门” 是指企业支持服务协助零售和批发细分市场；“Crossroads Cannabis” 是指以 Crossroads Cannabis 品牌运营的大麻商店；“DankStop” 是指以 “DankStop.com” 的名义运营的大麻商店；“Delta-8” 表示 delta-8 四氢大麻酚；“Delta-9” 或 “THC” 表示 delta-9 四氢大麻酚；“DSHEA” 表示 delta-9 四氢大麻酚；“DSHEA” 表示 delta-9 四氢大麻酚 1994年《膳食补充剂健康和教育法》；“Daily High Club” 是指 DHC Supply, LLC；“息税折旧摊销前利润” 是指扣除利息、税项、折旧和摊销前的收益；“交易法” 是指 1934 年的《证券交易法》; “FABCBD” 是指 Fab Nutrition, LLC；“联邦用具法” 指 美国法典标题 21 第 863 节; “FDA” 指美国食品药品监督管理局；“FDCA” 是指 《联邦食品、药品和化妆品法》；“FOFI” 指面向未来的财务信息；“FTC” 指美国联邦贸易委员会；“FTCA” 指面向未来的财务信息 《联邦贸易委员会法》；“FVLCD” 是指公允价值减去处置成本；“FVTPL” 是指按损益计算的公允价值；“英镑” 表示英镑；“Grasscity” 统指High Tide B.V.、SJV B.V. 和 SJV2 B.V.；“Halo Kushbar” 是指向Halo Labs Inc. 出售三种运营中的库什巴尔零售大麻资产；“Halo Kushbar” 是指向Halo Labs Inc. 出售三种运营中的库什巴尔零售大麻资产；“Halo Kushbar” 是指向Halo Labs Inc. 出售三种运营中的库什巴尔零售大va L. 和该植物的任何部分，包括其种子，以及所有衍生物、提取物、大麻素、异构体、酸、盐和异构体（无论是否生长）的盐，其四氢大麻酚浓度不超过 0.3%按干权重计算；“IAS” 指国际会计准则；“ICFR” 指财务报告的内部控制；“IFR” 指临时最终规则；“IFRS 委员会” 指国际财务报告准则解释委员会；“IND” 指国际财务报告准则解释委员会；“IND” 指

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研究性新药申请；“IND排除” 是指FDCA第201（ff）（3）（B）（ii）条；“肯辛顿” 是指2022年6月4日购买的艾伯塔省持牌大麻零售店；“关键人员” 统称管理层和某些顾问；“Jimmy's” 是指公元前1171882年有限公司，作为不列颠哥伦比亚省吉米的大麻商店运营；“2022年7月认股权证” 的含义如下在 “2022 年 7 月购买的交易” 标题下；“贷款人” 指ATB Financial；“持牌生产者” 是指加拿大卫生部根据适用正式授权的任何人从事大麻种植、生产、种植和/或分销的法律；“个人” 包括任何个人、合伙企业、协会、法人团体、组织、信托、财产、受托人、遗嘱执行人、管理人、法定代表人或政府（包括任何政府实体）、集团或其他实体，无论是否具有法律地位；“管理” 是指不时组成的公司的管理层；“重大不利影响” 是指重大不利影响关于公司及其子公司经营的业务在本MD&A之日，公司及其子公司的财产、资产、负债（包括或有负债）、经营业绩、财务业绩、财务状况或证券的市场和交易价格，作为一个整体来看；“Meta Growth” 是指 Meta Growth Corp.；“NI 52-109” 是指国家仪器 52-109 — 发行人年度和中期申报中的披露证明；“SEC” 是指美国证券和交易委员会；“SPPI” 仅指支付本金和利息；“NDI” 指新饮食成分；“NuLeaf Naturals” 是指 NuLeaf Naturals, LLC；“综合计划” 是指不时修订的公司 20% 的固定薪酬激励计划；“安大略省彩票中奖者” 是指安大略省酒精和博彩委员会于2019年1月11日举办的彩票的第三位中奖者，用于分配25个有限机会中的一个，在安大略省经营大麻零售店公司与之签订了期权协议，并最终从中购买了门店；”注册声明” 是指公司在F-10表格上就公司成为注册人而在公司40-F表格注册声明生效后于2021年6月2日向美国证券交易委员会提交的注册声明；“零售商店授权” 统称在持牌场所从事成人用大麻和大麻产品零售和分销所需的授权；“RSU” 是指根据综合计划授予的公司限制性股份单位；“RSU” 是指根据综合计划授予的公司限制性股票单位；““萨班斯-奥克斯利法案” 的意思是 《萨班斯-奥克斯利法案》（美国）；“SKU” 是指库存单位；“Smoke Cartel” 是指 Smoke Cartel USA Inc.；“英国” 是指英国；“单位” 的含义与 “2022年7月买入交易” 标题下所赋予的含义相同；“美国” 指美利坚合众国；“美国基本招股说明书” 是指注册中包含的公司2021年9月17日的美国基本招股说明书；“美国说明书补充文件是指2021年12月3日对美国基本招股说明书的补充说明；“美元”（美元）；“USDA” 指美国农业部；“Valiant” 表示美国农业部；“Valiant”指 Valiant Distribution Canada Inc.；“认股权证” 是指该公司的普通股购买权证。

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High Tide是一家具有高影响力、面向零售的企业，旨在为大麻的每个组成部分提供现实世界的价值。该公司的股票于2021年6月2日在纳斯达克资本市场（“纳斯达克”）上市，股票代码为 “HITI”，在多伦多证券交易所风险投资交易所（“多伦多证券交易所”）上市，股票代码为 “HITI”，在法兰克福证券交易所上市，证券识别代码为 “WKN：A2PBPS”，股票代码为 “2LYA”。公司和注册办事处的地址为艾伯塔省卡尔加里市理查德路西南120号—4954号，T3E 6L1，而公司总部的地址为 #112，艾伯塔省卡尔加里东北15街11127号，T3K 2M4。

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