目录表

根据2007年4月2日提交给美国证券交易委员会的文件

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格20-F

¨依据第12(B)或(G)条作出的注册陈述

1934年《证券交易法》

或

x根据第13或15(D)条提交的年度报告

1934年《证券交易法》

截至2006年12月31日的财政年度

或

¨根据第13或15(D)条提交的过渡报告

1934年《证券交易法》

从 到的过渡期

¨根据第13或15(D)条提交的空壳公司报告

1934年《证券交易法》

委托档案编号：1-14734

达能集团

(注册人的确切姓名载于其章程)

根据该法第12(B)条登记或将登记的证券：

根据该法第12(G)条登记或将登记的证券：无

根据该法第15(D)条负有报告义务的证券：无

注明截至 年报所述期间结束时，各发行人S类别资本或普通股的流通股数量：

260,864,746股普通股，2006年12月31日每股面值0.50欧元

如果注册人是证券法规则405中定义的知名经验丰富的发行人，请用复选标记表示。

是X编号¨

如果本报告是年度报告或过渡报告，请用勾号表示注册人是否不需要根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节提交报告。

是-否x

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求：

是X编号¨

用复选标记指示注册者是大型加速文件服务器、加速文件服务器还是非加速文件服务器 。参见《交易法》规则12b-2中的加速文件服务器和大型加速文件服务器的定义。(勾选一项)：

勾选 标记登记人选择遵循的财务报表项目：

项目17--项目18x

如果这是年度报告， 用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如《交易法》第12b-2条所定义)。

是-否x

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目录

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信息展示

在本年度报告中，公司指的是达能集团，达能集团或集团指的是达能集团及其合并子公司和股权附属公司。本文中提及的所有货币都是美国的货币；提及法国是指法兰西共和国；提及欧元或欧元是指参与欧洲货币联盟的欧盟成员国(包括法国)的货币。

本公司已于2007年4月26日召开S下一次股东大会。

除非上下文另有要求，否则本文中所有提及特定产品的市场或市场份额，均指包装产品的市场，不包括可能以其他方式销售或销售的产品。除非另有说明，有关市场份额和地位的信息是以销量为基础的。本文中提及的所有新鲜乳制品和乳制品企业或市场均指加工乳制品，不包括牛奶、奶油和黄油。所有提到的包装水都是指瓶装水和大容器出售的水。本年度报告所载的市场占有率及销量数据 由本公司部分根据从多个第三方渠道取得的统计数字及其他资料编制而成。此外，该公司还利用自己对竞争对手销售额和客户购买量及库存水平的调查。

公司 以公制单位维护和发布与其业务相关的统计信息，如公吨和数千升。一公吨相当于1000公斤或2204磅，1000升相当于大约264加仑。

本年度报告中的各种金额和百分比已四舍五入 ，因此可能不是100%。

自1990年12月以来，本公司在美国赞助了一项美国存托凭证(ADR)计划，由北卡罗来纳州花旗银行作为存托机构。根据该计划发行的美国存托股份或ADS已根据表格F-6的注册声明向美国证券交易委员会注册。每一个这样的美国存托股份代表着五分之一的份额。自1997年11月20日以来，这些美国存托凭证已在纽约证券交易所挂牌上市，交易代码为DA。达能集团已达到目前的美国存托凭证申报限额。因此，花旗银行作为托管银行，将不再接受为达能集团发行美国存托凭证的普通股存款，直至另行通知。集团 达能ADR计划仍然开放，以取消ADR。

关于前瞻性陈述的警告性声明

本年度报告中包含的某些非历史事实的陈述，包括但不限于题为第3项.关键信息和风险因素第4项.有关达能集团的信息，特别是第5项？经营和财务回顾和展望第11项.关于市场风险的定量和定性的披露是对未来预期的陈述.前瞻性陈述(在1933年美国证券法第27A节和1934年美国证券交易法第21E节修订的含义内)可以通过使用前瞻性术语来识别，如相信、预期、可能、预期、将会、将继续、应该、将、将、寻求或预期或其否定或其他变体，或类似的术语，或通过对战略、计划或意图的讨论。尽管公司认为其预期是基于合理的假设，但这些前瞻性陈述受到许多风险和不确定性的影响。可能导致实际结果与前瞻性陈述中预期的结果大不相同的风险包括但不限于：

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敬请读者仔细审阅及考虑本公司作出的各项披露，试图就影响本公司S业务的因素向有利害关系的各方提供意见，包括在标题第3项.关键资料及风险因素第4项下所作的披露.有关达能集团的资料，特别是第 分节第3项及第5项有关达能的经营及财务回顾及展望，以及本公司向证券交易委员会呈交的6-K表格的其他定期报告.公司不打算，也不承担任何义务，更新本年度报告中提出的任何行业信息或前瞻性陈述，以反映后续事件或情况。

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第一部分

项目1.董事、高级管理人员和顾问的身份

不适用。

第2项：优惠统计数据和预期时间表

不适用。

项目3.关键信息

选定的财务数据

本公司以欧元发布其合并财务报表。仅为方便读者，本年度报告包含按特定汇率将某些欧元金额转换为美元的内容。这些折算不应被解释为 表示折算的金额实际上代表了此类美元金额，或者原始金额可能已经或可能按指定的汇率或任何其他汇率折算成美元。除非另有说明， 欧元兑换成美元的汇率为1.3197美元兑1.00美元，或0.7577美元兑1.00美元，这是2006年12月29日纽约联邦储备银行为海关目的认证的欧元电汇中午买入价(中午买入价)。有关2002年至今欧元/美元汇率的信息，请参阅下面的汇率信息。

除非另有说明，本年度报告中包含的财务信息是根据欧盟采纳的国际财务报告准则(IFRS)编制的，该准则在某些重要方面与美国公认会计原则(美国公认会计原则)不同。有关国际财务报告准则与美国公认会计准则之间的主要差异的描述，以及净收益和股东权益与美国公认会计准则之间的对账情况，请参阅本年度报告其他部分所载S截至2004年、2005年和2006年12月31日止年度的经审计综合财务报表(合并财务报表)附注2。

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下表载列本集团截至二零零六年十二月三十一日止三年期间的选定综合财务数据。该等数据摘录或派生自本集团的综合财务报表，并以综合财务报表及其附注及项目5.营运及财务回顾及展望(包括于本年度报告其他部分)为参考，并应一并阅读。综合财务报表已由独立注册公众会计师事务所普华永道审计公司审计，其日期为2007年3月27日的报告显示，该报告也出现在本年度报告中。

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下表根据美国公认会计原则提供本集团截至二零零六年十二月三十一日止五年期间的选定综合财务数据。

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汇率信息

下表列出了在指定的时间段和日期内，由纽约联邦储备银行为海关目的认证的电汇外币在纽约市的中午买入率的某些信息，以1美元兑1.00美元表示。这些费率仅为方便读者而提供， 不是本公司在编制本年度报告其他部分所包括的综合财务报表时使用的费率。该集团的一般财务报告采用法国银行公布的汇率。未说明欧元可能已经或可能以这些汇率或任何其他汇率兑换成美元。

欧元和美元之间的汇率波动将影响以美元相当于股票的欧元计价价格，从而影响美国存托凭证的市场价格。此外，汇率波动将影响美国存托凭证持有人收到的任何现金股息的美元等值。

关于汇率波动对S集团经营业绩的影响的讨论，见项目5.经营和财务回顾及展望：汇率变动的影响。

风险因素

除了本年度报告中包含的其他信息外，潜在投资者应仔细考虑以下描述的风险。以下所述的风险 并不是本集团面临的唯一风险。本集团目前不知道或本集团目前认为不重要的其他风险亦可能影响其业务运作。任何此等风险均可能对S集团的业务、财务状况或经营业绩 造成重大不利影响。

S集团产品或其他生产商的同类产品实际或据称受到污染或变质，可能会损害S集团的声誉及其经营业绩和财务状况

本集团S业务可能因其若干主要产品或其他生产商销售的同类产品实际或据称受到污染或变质而受到负面影响。S集团的大部分产品，如新鲜乳制品，必须在一定的温度下保存，以保持其风味和营养价值，并避免污染或变质。根据特定类型的食品，在生产周期的每个阶段都存在污染或变质的风险，包括

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购买和交付牛奶等食品原材料，加工和包装食品，将成品储存和交付给分销商和食品零售商，以及在最终销售点储存和搁置成品。在瓶装水方面，S供应的达能天然来源可能受到污染。此外，作为推广健康成分强的产品战略的一部分，该集团正在开发越来越多由有机材料制成的复杂产品，特别是益生菌。倘若发现或指称达能S的若干产品受到污染或变质，不论该等产品是否在达能S的控制下，本集团的S净销售额、经营业绩及财务状况可能会受到重大不利影响。此外，有关其他食品制造商的某些产品的产品质量控制不足的报告或指控，可能会对本集团S产品的销售产生负面影响。专家组认为，它已采取措施限制污染风险，特别是通过对其场地进行定期审计、与具有国际地位的科学组织结盟以及实施零容忍质量保证和食品安全政策。

集团运营市场的不稳定可能会损害其业务

S集团的业务受到在多个国家开展业务所带来的风险和不确定因素的影响，这些国家可能面临或最近可能经历过经济或政府不稳定，特别是在拉丁美洲、亚洲和中东。此外，开展S集团业务的一些国家 法律环境欠发达和不稳定，对利润和投资资本的汇回保持控制，征收税款和其他款项，并对跨国公司的活动实施限制， 有时具有追溯性。管理层相信，已采取并将继续采取适当措施，将S集团国际业务产生的风险降至最低。然而， 不能保证本集团的财务业绩不会受到经济或政治环境低迷、任何地区性危机或重大监管变化的重大影响。

季节性消费周期和天气状况可能会导致S集团部分产品的需求波动，并影响经营业绩

S集团部分产品市场受季节性消费周期及天气情况影响，可能对S集团中期及年度业绩产生负面影响。特别是，瓶装水和饮料在夏季的几个月里经历了需求高峰期。因此，本集团S于该等月份的销售额普遍较高。相反，相对凉爽的夏季气温，如2004年发生在欧洲，可能会导致饮料，特别是瓶装水的销售大幅减少，从而可能对S集团的经营业绩产生重大不利影响。

食品和包装原材料价格上涨和短缺可能对S集团的经营业绩产生不利影响

本集团S经营业绩可能受原材料供应及定价影响，主要为生产达能S食品及饮料产品所需的材料(主要包括牛奶、小麦、糖及可可)及其产品包装所需的材料(主要包括聚酯及聚氯乙烯塑料及纸箱用轻质纸板)。全球或地区供需水平的变化、天气状况和政府控制等因素可能会对食品和包装原材料的价格产生重大影响。原材料价格大幅上涨 (如果不通过涨价转嫁给客户)或供应持续中断可能对S集团的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

S集团的经营业绩和财务状况可能会受到汇率变化的影响

本集团以欧元公布 综合财务报表。此外，于二零零六年，S集团约48%的综合净销售额及约60%的交易营业收入以欧元计价。然而，S集团的大部分资产、负债、销售、成本和收益都以资产、负债、销售、成本和收益计价

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欧元以外的货币，特别是人民币、美元和受美元影响的货币、英镑或波兰兹罗提。因此，与将反映在综合财务报表中的金额换算成欧元相比，本集团面临该等货币相对于欧元的价值波动的风险。这些汇率波动，尤其是与这些主要非欧元货币相关的汇率波动，可能会对S集团的经营业绩产生重大影响。特别是，欧元相对其他货币的升值减少了对S集团综合业绩的贡献的欧元价值以及以该等其他货币维持其财务账目的子公司的财务状况。此外，如果集团在跨境交易中产生不同货币的费用和影响销售，汇率波动也会影响该等交易的盈利能力。由于S集团的国际化战略，预计随着时间的推移，国际业务对合并净销售额、经营业绩和净收入的贡献将继续增加。

S集团对主要客户的依赖和市场集中度的提高可能会对S集团实现目标利润率的能力产生负面影响，并降低其竞争力

虽然达能产品的最终消费者是个人零售客户，但达能的产品主要销售给主要的零售和杂货连锁店。分销市场已经变得越来越集中。2006年，S集团全球十大客户合计约占S集团合并净销售额的28%。这些客户中有六家是法国公司，而S集团最大的客户家乐福占S集团2006年合并净销售额的约8%。S集团对主要客户的依赖或市场集中度的任何增加，都可能对集团的利润率和竞争力产生负面影响。

该集团依赖数量有限的供应商提供某些产品和服务。

根据其优化采购程序的政策，本集团集中向有限数量的供应商采购某些材料或分包服务，例如新鲜乳制品活动中使用的发酵剂或信息技术服务。若该等供应商未能向本集团供应本集团所需数量的 物资，或如该等供应商未能在规定时间内提供服务，则可能对本集团的财务状况及经营业绩造成重大不利影响。

政府法规的变化可能会损害集团的S业务

作为消费品和饮料生产商，S集团的活动受到国家当局和国际组织的广泛监管，包括环境、卫生、质量控制和税法方面的监管。S集团的活动也可能受到各国为限制国际贸易而设置的各种壁垒或制裁。在保护健康和人类安全方面，该集团的活动也受到越来越严格的监管，尤其是关于该集团销售的产品对健康有益的断言。S集团的活动可能会因该等法规的任何重大变化而受到不利影响。虽然本集团相信已采取适当措施以透过环境管理政策限制与该等活动有关的风险，尤其包括在其所有 场地设立定期检查(工业、环境及质量控制)，但引入更高标准或更严格的法规可能需要额外投资，并为本集团带来可观的成本。

S集团在某些市场的主导地位可能会导致滥用支配地位或反竞争行为的指控

在其某些市场，该集团是市场领导者。因此，该集团可能会被指控滥用支配地位或使用反竞争做法。该等指控可能影响本集团的声誉，导致司法程序，并可能对S集团的财务状况及经营业绩造成重大不利影响。

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S集团的经营业绩和财务状况可能会因其信息系统故障而受到影响

本集团愈来愈依赖资讯科技网络系统取得数字数据，作为其营运管理决策的依据。这些应用程序或通信网络的任何故障都可能延迟或影响某些决策，并导致 经济损失。

集团可能无法充分保护其知识产权

鉴于品牌认知度对其业务的重要性，本集团已投入大量精力保护其知识产权组合，包括商标注册，例如商标达能,依云和 Lu。该集团还使用安全措施来保护其专利、许可证和专有配方。然而，本集团不能确定其已采取的步骤将足以充分保护其知识产权，或 第三方不会侵犯或挪用其专有权利。此外，与欧洲或北美相比，集团运营所在的一些国家对知识产权的保护较少。如果本集团 无法保护其所有权不受侵犯或挪用，其未来的财务业绩和发展业务的能力可能会受到损害。

劳资纠纷可能导致停工、罢工和中断

本集团过去已实施，并可能在未来继续实施重组措施，包括关闭工厂及裁员，以降低生产成本、提高设施效率、发挥协同效应及回应不断转变的市场需求。重组可能损害其员工关系，并导致包括停工、罢工和中断在内的劳资纠纷，进而可能对S集团的业务或财务业绩产生不利影响。

竞争可能导致S集团利润率下降和盈利能力下降

达能S的每一条主营业务所在的市场都是竞争激烈的市场，其中有大型国际集团和众多本土参与者。在西欧和北美，达能服务的市场趋于相对成熟，因此对市场份额的竞争尤为激烈。关于S集团在西欧和北美以外的业务，某些国际食品和饮料集团在某些产品线和某些新兴市场也拥有重要地位，并寻求扩大这些地位或进入新市场。此外，某些零售和杂货连锁店已经开发了自己的自有品牌，而达能的某些S客户也提供了他们自己的竞争产品。因此，本集团必须继续努力加强品牌的销售力和优质形象，差异化产品，改善经营效率和管理，以维持或增加利润 。若未能保持竞争力，将对S集团的经营业绩及财务状况产生重大不利影响。

S集团的销售额可能受到其主要地理市场的整体经济趋势的影响

作为主要的消费品生产商，S集团的经营业绩可能会受到其主要地理市场的整体经济趋势的影响。在经济放缓时期，消费者的购买决策可能会受到特定消费行为的影响，从而对集团S的净销售额造成负面压力。

集团的S战略严重依赖于收购，这涉及到风险

S集团的战略是成为其运营的每个市场的领导者。在食品和饮料行业持续集中的背景下，这一战略涉及通过收购和联盟寻求外部增长机会。这些收购和联盟可能会带来负面影响

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如果本集团在整合过程中不成功或未能实现其预期的协同效应和从该等收购中节省的成本，则会对本集团的S业务产生影响。 此外，与集团在某些实体中的合作伙伴的关系受文件或协议管辖，这些文件或协议可允许在此类合作伙伴同意或未经集团同意的情况下作出某些决定。这些限制可能使专家组难以通过这些实体实现其目标。最后，与合作伙伴签署的某些协议可能会使本集团受制于认沽期权，特别是在本集团控制权发生变化的情况下。

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项目4.达能集团信息

历史与发展

达能集团是一家匿名者协会是根据法兰西共和国法律组织的一种有限责任公司形式。它于1899年2月2日成立。根据1941年修订的达能S集团章程，S公司的存续期限为141年，即，直至2040年12月13日，除非提前解散或延期。其主要办事处位于法国巴黎75009号豪斯曼大道17号，电话号码为(+33)1.44.35.20.20。S公司在美国的代理商是丹农公司，位于美国纽约塔里敦怀特普莱恩斯路120号，邮编：10591-5536。

该公司在巴黎商业和公司登记处注册(巴黎商业和兴业银行S登记处)，号码：552032534。

S玻璃公司的起源可以追溯到1966年，当时法国玻璃制造商Glaces de Boussois和Verrerie Souchon Neuvesel合并为Boussois Souchon Neuvesel或BSN。1967年，福莱特玻璃和玻璃容器的销售额约为1.5亿欧元。1970年，BSN开始了食品行业的多元化计划，并先后收购了BrasSeries{br>Kronenburg、SociétéEuropéenne de Brasserie和SociétéAnonime des Eaux Minérales d Ewing，这三家公司当时是BSN的玻璃容器的主要客户。作为这些收购的结果，BSN 成为法国S在啤酒和瓶装水以及婴儿食品领域的市场领先者，这在当时是依云集团S的产品线之一。1973年，BSN与法国乳制品和面食集团Gervais Danone合并，成为法国最大的食品饮料集团S，1973年的综合销售额约为14亿澳元，其中52%来自食品和饮料销售。

在20世纪70年代和80年代的剩余时间里，百胜餐饮集团在出售了福莱特玻璃业务后，专注于食品和饮料行业的扩张，主要是在西欧。这一扩张包括收购比利时、西班牙和意大利的主要啤酒厂；美国酸奶生产的领先者丹农公司；拥有Lu和欧洲其他主要饼干生产商的法国控股公司Générale饼干公司；纳贝斯科公司在法国、意大利、英国和亚洲的饼干子公司；以及意大利加尔巴尼和领先的奶酪制造商S。因此，百胜餐饮集团以1989年74亿欧元的综合销售额，成为欧洲第三大多元化食品集团，在法国、意大利和西班牙排名第一。

从20世纪90年代初开始，BSN推行了一项战略，整合其主要业务线，在西欧发展协同效应，并向不断增长的市场扩张。此外，BSN还为西欧以外的发展战略铺平了道路。因此，BSN通过一系列重大收购和合资企业扩大了其业务范围，并加强了其品牌组合。在西欧，BSN收购了法国的Volvic，以加强其在瓶装水行业的地位。在西欧以外，BSN奉行积极的收购战略，在亚太地区、拉丁美洲和东欧以及南非和中东等选定市场进行国际扩张。

1994年，集团更名为达能集团，更名为S集团国际知名品牌，以巩固其作为国际食品饮料集团的地位，增强达能品牌的营销实力。

1997年，S集团管理层决定在全球范围内专注于三项核心业务(新鲜乳制品、饮料和饼干以及谷类产品)。自那以后，该集团完成了几项重要的食品杂货、意大利面、即食餐和糖果业务的剥离，主要是在法国、比利时、意大利、德国和西班牙。1999年和2003年，集团分别出售了BSN Glasspack资本的56%和44%，BSN Glasspack是其玻璃容器业务的控股公司。2000年，集团将其大部分欧洲啤酒业务出售给了行业内的不同公司，包括苏格兰和纽卡斯尔。2002年，该集团出售了持有这些品牌的Kro Beer Brands克罗南堡和1664其中包括：意大利奶酪和肉类业务(加尔巴尼)；以及在中国的啤酒生产活动。2005年，集团销售了 调味汁

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在英国和美国的活动，以及2006年1月在亚洲的酱料活动。此外，2005年，该集团最终决定退出欧洲啤酒业务，出售其在西班牙Mahou公司的权益。自1997年以来的这些资产剥离总计约为59亿澳元的净销售额。

这一战略使达能能够将其财务和人力资源 集中在具有强大商业潜力且集团在当地拥有领先地位的产品线上，并通过内部增长、战略收购和创建公司来追求其在西欧以外的扩张。

自1998年以来，该小组围绕三项核心活动进行组织：

2006年的重点事件

S集团2006年营收达140.73亿澳元，较2005年增长8.1%。按不变汇率及合并范围计算，收入增长9.7%，为本集团有史以来表现最佳之一，尤其是在第四季度。2006年营业利润率连续第12年增长25个基点，达到13.60%，而2005年为13.35%，尽管运输成本和某些原材料的价格大幅上涨，特别是塑料 。

2006年，集团再次展示了其在地理范围和产品范围方面创新和扩展其品牌和产品版图的能力。在生鲜乳制品业务方面，本集团(I)成功推出Activia在美国的产品线 和塞尼亚，一种100%的蔬菜特产大豆产品，在法国和西班牙，以及(Ii)渗透到欧洲的有机产品市场，推出Les 2 Vaches des Fermiers Du BioLine在法国，并收购了爱尔兰公司Glenisk的权益。在饮料业务方面，该集团为其产品开发了新的模式，在法国、德国和英国推出了一系列风味产品，并继续部署其功能饮料V 和咪宗。在饼干和谷类产品业务方面，集团继续其品牌扩张政策，推出Mini Ourson产品，以及在其美味产品线中推出新口味TUC和 其天皇产品线。

最后，作为其保持业务盈利增长战略的一部分，本集团于2006年完成了股权的出售和收购(见项目5.经营和财务回顾及前景概述和综合财务报表附注3)。特别是，该集团：

业务 概述

达能是全球领先的食品公司之一，2006年全球销售额和营业收入分别约为141亿欧元和19亿欧元。以产量计，达能是全球领先的生鲜乳制品生产商、第二大饼干和谷类产品生产商以及第二大包装水生产商。达能品牌包括S等国内和国际市场领军企业达能(丹农在美国)，世界领先的生鲜乳制品品牌 S；依云，世界领先的瓶装静水品牌S；沃尔沃、集团S等国际主要瓶装静水品牌；Lu，欧洲领先饼干品牌S； 娃哈哈，中国领先的瓶装水品牌；以及水瓶，领先的

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印度尼西亚的包装水品牌。此外，集团通过其子公司BléDina也是法国婴儿食品市场的领导者。 总体而言，全球约80%的销售额是通过在当地市场的领先地位实现的。

S集团的国际扩张战略，通过内部和外部两方面的增长，使西欧以外的净销售额大幅增长。这些销售额占2006年总净销售额的50%，而1995年这一比例不到15%。

品牌名称达能(丹农于美国)目前约占S集团净销售额的49%，按不变汇率及合并范围计算，于二零零六年录得接近8%的增长。除了新鲜乳制品外，该品牌还扩展到某些其他产品，如美国和某些欧洲国家的瓶装水，以及亚洲某些国家的饼干。S集团旗下四个品牌(达能, Lu, 依云和娃哈哈)占S集团净销售额约70%。这四个品牌在2006年按不变汇率计算的净销售额增长率和合并范围超过10%。

此外，集团还开发了两个益生菌乳制品系列，名称为Actimel一方面，Activia和传记另一种是一系列低脂产品，名称为 尾部罚款,维他利纳，以及系列，以及一个从图像帧为儿童设计的系列产品，以品牌著称达诺尼诺, 狗狗，以及佩蒂热尔韦。这些品牌正逐步扩展到集团所在的所有国家/地区，占集团2006年S净销售额增长的45%。

达能出口S的主要产品是瓶装水，主要以名牌为主依云和沃尔沃. 依云2006年出口到约150个国家和地区，在英国、德国和日本拥有强大的市场份额。沃尔沃是德国领先的无气矿泉水品牌和日本领先的进口水品牌。

集团还制定了内部和外部增长战略，旨在 在发达国家和新兴国家之间建立地理平衡。在这方面，专家组确定了新的地理区域(新边疆运动这些地区构成了增长地区：中国、印度尼西亚、墨西哥、俄罗斯和美国的新鲜乳制品。这些新的地理区域占S集团2006年净销售额的28%。

业务战略

S集团的战略依赖于(I)专注于三类具有重要健康和福祉元素的产品， (Ii)强大和集团化的品牌名称，并通过持续的广告活动保持活力，(Iii)发达国家和新兴国家之间的均衡地理分布，以及(Iv)雄心勃勃的创新战略， 由对消费者期望的不断了解支持。

本集团近年持续的内部增长是基于本集团有能力销售优质产品以满足本地市场的需求，包括(I)改善新收购公司的产品销售，(Ii)推出新兴国家大量消费者可接触到的产品，以发展包装食品的大众消费及确保未来对本集团品牌S的需求；及(Iii)利用S集团的营销专长，销售已在其他国家销售的增值产品，以配合购买力的提升及消费趋势的发展。本集团相信，亚洲和拉丁美洲的人口趋势和经济发展将在中期内导致市场大幅扩张，尽管可能出现经济困难。随着当地人口购买力的逐步提高，加上中产阶级的发展，预计将增加对瓶装饮料和品牌食品的需求。

本集团将继续遵循其三大业务线将盈利增长的战略，作为发展模式，以保证本集团S的价值观和专业性。

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2007年，达能S的目标是实现按固定汇率计算的6%至8%的增长率，并通过(I)集中于充满活力的保健产品，特别是新鲜乳制品，(Ii)为一些主要品牌做广告和推广，(Iii)在长期增长前景最好的国家，特别是中国、墨西哥和印度尼西亚拥有显著的市场份额，(Iv)在每一业务领域的当地市场占据强大的领先地位，以及(V)基于消费者的满意度提供有前途的创新。

净销售额 按不变汇率和合并范围计算的增长预计将继续成为改善S集团经济业绩的主要力量，这是由于本集团继续领先于产生有利组合效应的产品，以及本集团在几个新兴市场取得了关键规模的成就。同时，该集团将继续推动旨在提高其全球效率和广泛号召力的许多举措。在艰难的国际经济环境下，在没有重大危机的情况下，达能和S 2007年的目标是将其交易运营收入增加7%至10%，提高按不变汇率计算的综合交易运营利润率，并将合并范围 提高20个基点以上，并将当前每股净收益增加10%以上。

本集团将继续其进行收购的政策，以巩固目前的地位，并在其每个业务线 保持领先的本地市场地位。由于有大量自由现金流量(定义为经营活动提供的现金流量减去出售净资本开支)，以及净负债水平(定义为流动及非流动金融负债减去现金、现金等价物及有价证券，不包括与授予少数股东的购股权有关的金融负债)，代表经营活动提供的现金流量不足一年(不包括营运资本净额变动)，集团拥有维持增长所需的资源。

产品和市场

下表显示了2004年、2005年和2006年按业务线和主要地理区域分列的综合净销售和交易营业收入。

业务线

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地理区域

生鲜乳制品

达能于2006年的生鲜乳制品净销售额超过79亿韩元，约合460万吨，是全球领先的生鲜乳制品生产商，约占S全球市场份额的20%，在集团所在国家的加权平均市场占有率约为36%，是最接近的竞争对手的四倍。达能S这一业务线的主要产品是酸奶和类似产品，合计占达能S 2006年新鲜乳制品总净销售额的近95%，其余部分为婴儿食品，主要在法国销售。BLéDina品牌。

主要市场。欧洲的销售额占新鲜乳制品净销售额的67%，世界其他地区的销售额占33%。达能S生鲜乳制品在欧洲的主要市场是法国、西班牙、德国、意大利和比荷卢三国，这些国家加起来占达能S 2006年生鲜乳制品销售额的45%多一点。在世界其他地区，S集团的主要市场为美国、墨西哥、阿根廷和巴西。这一部门正在实施地域扩张战略，目标是在2007年至2011年期间每年在五个新国家设立办事处。这一战略还伴随着一项持续的努力，即在价格和分销方面使该细分市场的主要产品线变得容易获得。

在法国，达能是新鲜乳制品市场的领先者，占整个市场的三分之一以上。达能销售酸奶和类似产品以及其他新鲜乳制品，主要是根据达能品牌名称。该集团也是法国婴儿食品市场的领先者，其品牌BLéDina。在经历了2004年和2005年的负增长之后，主要由于法国艰难的消费环境以及竞争对手的零售和折扣品牌，这一细分市场在法国的销售额在2006年略有正增长。

在西班牙，达能拥有西班牙领先的生鲜乳制品生产商S公司57.15%的权益，在西班牙市场占有约46%的份额。达能也是意大利领先的酸奶生产商，市场占有率约为25%。

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在德国，达能在一个相对分散的市场中处于领先地位，2006年这一细分市场的销售额增长了11%以上。达能还通过在比利时和葡萄牙设立的生产子公司在比利时和葡萄牙销售其产品，并通过销售达能S产品线的营销子公司和特许经营权在荷兰、丹麦、爱尔兰、奥地利、瑞士、芬兰、瑞典和希腊销售其产品。

在英国，达能是英国生鲜乳制品市场的第二大参与者，也是低脂产品的第三大参与者，这特别是因为这个品牌形状.

2006年，该集团创建了专门生产有机新鲜乳制品的Stonifield Europe公司。斯托尼菲尔德欧洲公司的第一项计划是收购爱尔兰有机新鲜乳制品领先者Glenisk 37%的股份。

在东欧，达能是波兰、匈牙利、捷克、保加利亚、罗马尼亚和土耳其的领先生鲜乳制品生产商。在这些国家中的每一个，达能品牌名称是食品市场上品牌知名度最高的品牌之一。该集团在俄罗斯占有重要地位，在俄罗斯，S集团的产能在2004年和2005年大幅增长，这是S集团之一新边疆运动由于其潜在的增长潜力，它将成为世界上最大的发展中国家。此外，该集团还在克罗地亚和波罗的海国家拥有市场。2006年，该集团通过收购JSC Molochnyi Zavod？Rodich，加强了在乌克兰的业务。

无论是从净销售额还是销量来看，达能都是拉美地区领先的生鲜乳制品生产商。达能在墨西哥、阿根廷和巴西的市场处于领先地位。此外，专家组于2007年2月宣布与哥伦比亚Alqueria公司成立一家合资企业，以开发哥伦比亚的新鲜乳制品市场。在北美，集团 在加拿大和美国均占据领先地位。美国的生鲜乳制品企业，包括丹农公司和有机产品市场的领先者斯托尼菲尔德农场，是新边疆运动由于其强大的增长潜力，中国已成为世界上最大的发展中国家之一。2006年，按不变汇率和合并范围计算，这一细分市场在美国的销售额增长了11%以上，这主要是由于成功推出Activia产品线于2006年1月推出。

2005年和2006年，集团加强了在北非/中东地区的业务，特别是在阿尔及利亚，集团于2006年控制了达能公司；在埃及，集团于2005年收购了Olait公司(更名为达能乳业埃及公司)；在沙特阿拉伯，集团于2005年控制了Al Safi Danone公司。达能公司和达能公司是各自市场的领先者。本集团亦拥有摩洛哥、突尼斯及以色列主要生鲜乳制品生产商的少数权益，而这些国家均在各自的国家拥有领先地位。此外，该集团还在南非开展业务，持有达能三叶草的多数股权。

本集团目前正积极拓展亚太地区的生鲜乳制品市场。该集团已通过许可协议在澳大利亚开展业务多年，并通过合资企业Calpis Ajinomoto Danone在日本开展业务。该集团最近在中国、印度、孟加拉国和泰国建立了自己的业务，并加强了在日本的业务。在日本，本集团持有益力多的少数权益，本集团于2004年初与益力多建立合作伙伴关系，目的是进一步 加速两家公司在功能食品市场的增长，并加强其在益生菌方面的市场领导地位。2005年和2006年，这一合作伙伴关系导致在印度和越南成立了合资企业，目标是开发当地的益生菌市场。2007年1月，本集团收购了合资企业Calpis Ajinomoto Danone的全部股份。名为达能日本的新实体将与味之本保持密切合作，味之本将继续作为达能日本的生鲜乳制品的独家经销商，而Calpis将继续作为某些原材料的供应商。在中国，持有上海光明乳业20%权益的本集团于2006年底与蒙牛乳业有限公司订立合资协议，在中国开发、生产及分销新鲜乳制品。集团持有该合资公司49%的股份，这得益于蒙牛乳业S的领导地位

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中国新鲜乳制品市场。2005年，该集团在上海开设了一个新的研发中心，以加快其在亚洲生鲜乳制品市场的发展。在孟加拉国，该集团于2006年与Grameen集团合作创建了Grameen Danone Foods Social Business。这一倡议的目标是向孟加拉国营养不良的贫困人口提供健康食品，并通过建立单一的就近商业模式为减少贫困做出贡献。最后，2007年1月，集团宣布在泰国成立一家名为达能乳业泰兰德的生鲜乳制品公司，并与荷兰磨坊公司建立战略合作伙伴关系。

主要品牌名称。该集团开发了两个系列的益生菌乳制品，名为Actimel一方面，Activia和传记另一方面，一系列低脂产品，在名称下尾部罚款, 维他利纳，以及系列，以及一行从图像帧？专为儿童设计，称为 达诺尼诺, 狗狗和佩蒂热尔韦.

在健康意识和众多科学发现的推动下，益生菌市场是生鲜乳制品细分市场中最具活力的市场之一。Actimel，这是一种有助于增强天然防御能力的益生菌乳制品，已经生产了十多年，并继续呈现出强劲的销售增长。2006年，按不变汇率和合并范围计算的净销售额增长了12%以上，达到10亿美元以上。 的增长Actimel占集团2006年S净销售额增长的近9%。此外，阿根廷、俄罗斯和罗马尼亚2006年录得的强劲增长率证实了这类产品在新兴国家的潜力。 类似地，促进肠道消化的益生菌产品系列以Activia，在过去的几年里经历了非常强劲的增长。2006年，按不变汇率和合并范围计算的净销售额增长了近50%，达到近12.79亿欧元。增长尤其强劲的是美国、德国、英国、墨西哥和巴西，该系列于2006年1月推出。该产品线预计将 引入其他国家/地区。

小非洲菊水果，这是一种新的从图像帧该药是为儿童设计的，现已在43个国家消费。增长是由不断创新和本地化适应的战略推动的(从一个国家到另一个国家，产品线有不同的名称：达诺尼诺,狗狗,小热尔韦)。2006年，按不变汇率和合并范围计算的净销售额增长了4%以上，达到近7.75亿欧元。此外，在二零零四年，小热尔韦水果进行了感官更新和营养适应。在销售该产品的国家中，对5至8岁的儿童进行了一系列研究，以确定消费者的偏好。这些研究 被纳入每个国家的新口味的开发中。

新产品。达能不断参与新产品的推出，同时试图尽可能快速和广泛地开发高潜力产品的全球市场。与此同时，达能正在不断审查或重新推出其一些关键的现有产品，以更好地满足消费者在配方、格式或包装方面的需求。这一细分市场的活力与其在许多国家和地区迅速部署、扩展和调整全球概念的能力密切相关，这些国家和地区拥有不同的产品线。

2006年，几次发布证实了这一细分市场的创新能力，并使全球概念适应当地市场：

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此外，在2007年初，该集团推出了几种产品，包括DanActive， Actimel的本地版本，遍及全美和埃森西斯，在法国、意大利、西班牙和比利时，一种从内部滋润和滋养皮肤的新系列产品。

市场动态。总体而言，全球新鲜乳制品市场在过去几年中稳步增长。在以健康为导向的产品的创新和活力的推动下，这一市场在西欧不断增长。在美国，生鲜乳制品市场在过去几年里增长了 ，使这一产品线成为美国S食品行业最具活力的产品之一。新兴市场总体上享有有利条件，特别是在阿根廷、墨西哥和巴西。管理层相信，新产品的推出，特别是以健康为导向的产品、婴儿食品和可饮用版本，将使达能继续改善其市场地位。此外，管理层相信，经常与创新产品相关的溢价将有助于 提高新鲜乳制品市场的总价值。

达能预计，法国对婴儿食品的需求将继续增长，部分原因是在新生活方式的影响下，人们对方便食品的消费增加，以及结合了实用性和营养质量的新的创新产品线的成功。

饮料

达能和S的饮料活动 包括天然水、水上运动场(加味天然水和茶饮料)和功能饮料。2006年，饮料的净销售额约为39亿欧元，其中37%在欧洲，51%在亚洲，12%在世界其他地区。

按产量计算，达能是全球第二大包装水生产商 ，全球五大瓶装水品牌中有两个(依云和沃尔沃)以及全球领先的包装水品牌(水瓶在印度尼西亚)。达能在2006年售出了约195亿升包装水，市场占有率约为10%。达能还是欧洲第二大包装水生产商、亚太地区领先的包装水生产商和拉丁美洲的主要参与者。

主要市场和品牌名称 。该集团在西欧保持着强大的市场份额，那里有消费不含气和起泡瓶装水的悠久传统。达能和S瓶装水的主要市场在法国，达能在法国的销量占全国市场的21%以上，主要通过其依云,沃尔沃, 巴多伊特人, 塞尔维塔特和阿维品牌。达能也是西班牙领先的瓶装水生产商，通过其兰哈龙,字体Vella和方特品牌。在英国，静水市场继续强劲增长，集团拥有领先地位，市场份额接近28%，这是由于其依云和沃尔沃品牌。在德国，该集团是静水市场的领导者，市场占有率约为21%。此外，随着2003年与伊甸园温泉有限公司共同成立伊甸园的达能温泉，集团在欧洲HOD水市场占据第二的位置。在丹麦，本集团于2006年收购了丹麦瓶装静水领先者Aqua d idor 49%的权益。

在东欧，达能是波兰的市场领导者，波兰是该地区最大的市场，其子公司Zywiec Zdroj和Polska Woda是2000年与意大利圣贝内代托集团成立的合资企业。达能通过其子公司达能海亚特入股土耳其。

在北非及近东和中东，该集团于2001年与摩洛哥ONA集团合作，在摩洛哥收购了瓶装水市场领先者Sotherma 30%的权益。此外，2006年，专家组收购了阿尔及利亚瓶装水公司Tessala，该公司拥有一家装瓶厂，并有权使用质量上乘、富含钙和镁的泉水。

该集团通过其品牌在美国的高端瓶装水市场占有一席之地依云自2002年7月起由可口可乐公司销售。2005年，集团和可口可乐

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公司达成协议，将达能S在CCDA Waters的权益出售给可口可乐公司，CCDA Waters是一家成立于2002年的公司，在美国销售 集团S瓶装水产品。在对本地HOD市场的发展前景进行战略评估后，集团决定退出在美国的这一活动。2005年，集团将DS Water，LP持有的 资产出售给凯尔索投资基金。

在加拿大，集团在瓶装水市场占据着强大的地位，水晶泉, 拉布拉多犬,娜雅和依云品牌名称。2006年，该集团通过出售其子公司加拿大达能水务公司退出了HOD水市场。

在拉丁美洲，达能是包装水市场的领导者。该集团通过其子公司Bonafont成为墨西哥瓶装水市场的领导者，并持有HOD水市场的主要参与者Aga Pureza 50%的权益。2004年，该集团通过收购Bonafont Garrafones y Servicios，加强了其在墨西哥大型集装箱水市场的地位。从规模来看，墨西哥瓶装水市场是全球最大的市场之一，也是最大的新兴市场。该集团在阿根廷瓶装水市场也处于领先地位，南岸别墅和维拉维森西奥品牌，是乌拉圭市场的领导者，拥有萨卢斯品牌。

在亚洲，达能是包装水领域的领先者，在该地区的市场份额约为20%。

在中国，该集团是市场领导者，占包装水市场的约23%，2006年在该市场销售了约36亿升水，主要是在娃哈哈和健壮品牌。该集团也是中国乳饮料市场的领先者，也是可乐和即饮茶市场的主要参与者。于二零零六年，本集团收购汇源果汁22.18%的权益，巩固其在果汁市场的地位，汇源果汁是中国果汁饮品的领导者，市场占有率约为17%。2007年2月，汇源果汁集团宣布，在汇源果汁于香港联交所首次公开发售的情况下，将认购增资股份，以维持其持股比例。

在印尼，集团持有Aqua 74%的权益，是该国市场占有率超过50%的明显 领导者。它的很大一部分收入是通过销售大容器装的水实现的。2006年，该品牌名称水瓶在全球包装水市场上处于领先地位 售出了超过50亿升的水。

在日本，集团于2002年9月与日本饮料市场的领头羊之一三菱麒麟饮料集团达成协议，以加速沃尔沃品牌在日本，并参与国内细分市场的增长。按价值计算，该集团是日本瓶装水市场的领导者，并凭借其进口水品牌在高端市场占据主导地位沃尔沃和依云.

新产品。再一次，创新对这一细分市场的增长做出了重大贡献，因此，集团确认了其应对消费趋势发展的能力。

在天然水领域，S集团的目标是让消费者更清楚地看到其产品的健康方面。在墨西哥，这个品牌波纳丰其广告重点放在消除泉水的好处上。此外，为了创造新的消费习惯，定期推出新的格式或包装，如50cl依云 2005年在法国推出的瓶子，33毫升依云瓶子和瓶子依云迷你酒吧包于2006年在法国推出。

水上运动场细分市场(以天然水和茶饮料为基础的调味水)近年来销售特别强劲， 扩大了产品类型和品牌范围。在墨西哥，利未人布兰德，2002年推出的加味水，在2006年增加了无糖版本。2006年，该集团在法国、德国和英国推出了一系列无糖调味水。由于创新，该集团在法国的调味水市场占有约50%的份额，尤其是沃尔沃和尾部罚款品牌。

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功能饮料领域是集团的另一个发展领域。随着 的成功系列该品牌在2006年增加了新的口味，该集团是阿根廷减肥饮料领域的领先者。在法国，在2005年成功推出后，该集团为Taillefiny Fiz排队。该产品线现在是法国减肥饮料市场的第二大品牌。此外，在2006年，该集团推出了Taillefine Thé在法国，它在茶饮料领域占据第二领先地位。2006年，集团 也继续部署V，一种含有维生素B的能量饮料，以及维他利纳排队。在亚洲，集团继续推出咪宗，这是一种功能饮料，于2005年在印度尼西亚推出。集团还在该地区推出了 新产品，如纽崔克快递在中国和只有果汁泡泡在新西兰。

市场动态。由于注重安全和健康的消费趋势，包装水是世界上最具活力的细分市场之一，S。尽管人均消费水平已经相对较高，但世界上最大的欧洲市场仍在持续增长。在西欧以外，瓶装水的全球消费趋势呈规律性增长。一些已经拥有巨大市场的国家，包括中国和印度尼西亚，正在经历两位数的增长。以水为基础、稍加甜味的点心饮料是一个不断增长的市场，调味水预计将占该细分市场增长的很大一部分。同样，功能饮料预计将是未来几年该细分市场的增长领域之一。

饼干和谷类产品

达能在2006年的净销售额约为22亿澳元，相当于约90万吨，是全球第二大饼干和谷物产品生产商S。达能S饼干产品包括饼干，占S净销售额的一半以上 ，以及美味零食、薯片和饼干以及包装蛋糕。这一细分市场仍有很大潜力，在某些地区的增长率高于其他食品细分市场的平均增长率。

主要市场和品牌名称。2006年，欧洲的销售额占饼干和谷物产品净销售额的80%，亚洲的销售额占20%。

达能和S的主要产品线是以Lu品牌名称，占该细分市场S净销售额的50%以上，并且 在西欧占据主导地位。这个达能品牌名称在亚洲使用，特别是在中国和印度尼西亚。集团在全球拥有多个本地品牌，是集团在过去15年进行的业务收购所产生的结果。

在西欧，达能是市场领导者 ，在法国、比荷卢三国、希腊和芬兰拥有强大的领先地位。在意大利和西班牙，该集团在市场上排名第二。在2004年出售其在英国和爱尔兰的饼干业务后，该集团不再在这两个国家开展业务。

在东欧，达能是明确的市场领导者，在俄罗斯、波兰、匈牙利、捷克和斯洛伐克拥有强大的地位。

在拉丁美洲，2004年4月，本集团和Arcor集团签署了一项协议，旨在合并其在南美洲的饼干业务，从而形成该地区市场的领先企业。Bagley LatinoAmerica是一家新成立的公司，集团于2005年1月将达能阿根廷和达能巴西的饼干业务转移到该公司，集团持有该公司49%的股份。

在非洲/中东地区，本集团于2005年在阿尔及利亚成立了达能饼干阿尔及利亚，通过其在Sotubi的49%权益在突尼斯和通过其在Bimo的50%权益在摩洛哥开展业务。

在亚太地区，达能是饼干和谷类产品的市场领先者。S集团在这一细分市场的目标之一是开发人人都能负担得起的营养产品。为了实现

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为了实现这一目标，本集团正在努力开发适应普通消费者预算的产品格式。达能在中国和印度拥有非常强大的地位，这两个市场是世界上消费量最大的三个饼干和谷物产品市场。在饼干和谷类产品领域，达能是中国的领导品牌，不列颠是印度的领先品牌。达能在马来西亚也处于领先地位。在印度尼西亚，本集团继续发展其在饼干市场的活动达能品牌名称。2006年，在出售Griffins Foods后，本集团停止了在新西兰的饼干业务。

新产品 。达能S的创新战略倾向于强调饼干的营养质量，建立全天额外的进餐时间，并在 细分市场，特别是在亚太地区推广负担得起的产品。此外，自2004年以来，欧洲这一细分市场的战略主要包括更新某些现有产品，目标是提高质量和品味，以便将它们与竞争品牌区分开来。这一战略主要依靠丰富其产品的谷物含量，减少糖和脂肪的含量，以及开发完整的谷物产品。

早餐产品线(ZF)佩蒂特·德琼纳将继续在整个欧洲部署)， 在2006年经历了强劲的增长，同时增加了新版本。这条线的目标是早餐，这是一种用餐时间，在这段时间里，饼干的消费量仍然很小。这一系列的饼干利用了持久能量的概念 (能量扩散渐进式由达能研究开发，并已得到国际专家的验证。该集团的研究和开发团队已经能够证明，谷物中的某些复杂糖被缓慢消化，并在一段最佳时间内释放出身体和大脑健康运作所需的糖。这种营养优势是饼干的原始组合和配方(包括准备和烹饪)的结果，已包含在Petit Déjeuner王子LINE，针对年轻人市场，以及Lu，小德琼纳，相当于成年人的。该线路在法国成功推出，也在比利时、荷兰、意大利和西班牙开发，过去几年已扩展到匈牙利、俄罗斯、波兰和捷克。在2004年和2005年，该细分市场扩大了其佩蒂特·德琼纳该公司推出了第一款低脂饼干产品和富含谷物的产品线(水果和纤维和布鲁特·德塞雷亚莱斯).

2006年，该部门继续其扩大产品线的政策，特别是推出了Mini Ourson以及在Savory产品线中推出新的口味TUC而在天皇产品线。

最后，自2004年以来，该部门一直在加强其提供人人都能获得的营养产品的战略。在取得成功之后比斯夸特在印度尼西亚，该细分市场推出了加盖在 中国，一种营养丰富的产品，主要是钙，价格为0.15美元。

营养与健康

S集团的战略有赖于开发具有强大营养和健康成分的产品。该小组认为，营养在健康和福祉方面起着重要的形成作用。这一信念年复一年地得到重申，并启发了达能《S食品、健康和营养宪章》，该宪章于2005年3月发布。本宪章重申该集团在营养和健康方面的五项信念和九项承诺。这九项承诺包括将研究应用于营养和健康，与科学家对话，与科学界和卫生专业人员分享知识，并主要通过产品的营养标签向消费者提供信息。

研究与开发

达能S的总体研发目标是通过以下方式为S集团的盈利增长做出贡献：

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2000年，达能大幅修订了其研发政策，将其转变为集团的主要竞争优势。为了提高效率、速度和集团内部的沟通，研发团队聚集在一个全球多学科中心--达能维塔波尔Daniel·卡拉索(最近更名为达能研究中心Daniel·卡拉索)，整合了三个主要业务线，并将研究重点重新放在有限的几个战略项目上。该中心位于巴黎地区，自2002年年中开始运营，雇用了大约550名研究人员、工程师和技术人员，在全球250人的支持下。此外，作为其旨在进一步加快功能食品和饮料市场增长的战略的一部分，集团于2004年初与益生菌市场的世界领先者益力多本沙公司签订了一项协议。作为该协议的一部分，本集团与益力多成立了一个联络处，以促进联合项目，特别是在研发领域。最后，2005年，该集团在上海开设了一个新的研究中心。该中心的目的是开发提供当地所需的营养和健康益处的产品，并适应亚洲消费者的口味，特别是中国人、印度尼西亚人和印度人的口味。因此，它将使集团能够通过调整其领先品牌和概念来适应当地的具体情况，包括成分以及质地和口味。该中心的开业反映了S集团发展亚洲业务的目标，尤其是提高其在生鲜乳制品市场的地位。该中心是对集团在亚洲的研发活动的补充， 该集团已包括三个实体：上海的一个饼干业务中心和两个中国饮料中心。

为了开展与营养、风味、食品加工和保存相关的基础研究，达能定期与大学和专业公共研究中心等外部实体合作。该小组受益于外部战略主题科学委员会的专门知识，如益生菌专家委员会或埃维昂水资源中心。此外，该小组与科学界保持长期关系，以便更好地了解营养问题，并随时了解研究的最新发展。与科学家的这种长期对话以及对研究的支持构成了该小组在其《食品、健康和营养宪章》中作出的两项承诺。

达能还设立了一个国际奖项，以奖励营养研究或对公共卫生做出重大贡献的研究。产品开发和改进是集团S研发团队的责任，他们应用内部和外部研究的成果。此外，世界各地的16家达能研究所通过其为营养领域专业人员造福的活动来促进公众对营养的认识，并为研究人员和从业者发起了几个项目。2005年，该小组与巴斯德研究所建立了至少四年的合作伙伴关系，以增进对益生菌作用机制的了解。2005年，该集团还参加了18届^这是国际营养学大会在南非举行。通过参加这一每四年举行一次的活动，专家组重申愿意与科学界建立永久关系，并通过在营养和健康领域开展举措参与科学进步。最后，2006年，专家组参加了在巴黎举行的第四届益生菌公约，目的是与来自世界各地的杰出专家一起研究益生菌领域的最新科学进展。

2006年，达能在研发方面的支出为1.26亿澳元(2005年为1.23亿澳元，2004年为1.29亿澳元)，占总净销售额的近1%。

采购

S集团的主要原材料需求包括：(I)生产达能S食品及饮料产品所需的材料，主要包括牛奶、水果、面粉、糖、可可及脂肪或统称为食品原料；及(Ii)包装其产品所需的材料，主要为塑胶及纸板或统称包装原料。能源供应在S集团采购量中所占比例较小。见项目3.关键信息和风险因素价格上涨以及食品和包装原材料短缺可能对S集团的经营业绩产生不利影响。

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食品原料。就成本而言，牛奶是集团最重要的食品原料 。在达能生产乳制品需要牛奶的国家，S经营的子公司通常与当地个别牛奶生产商或乳业合作社签订合同。在欧洲，牛奶的价格基本上是由欧盟固定的，或由各国政府通过配额和关税支持，因此只有一小部分购买直接受到全球市场波动的影响。2006年，全球牛奶价格保持相对稳定。其他食品原材料的采购，主要是水果混合物、糖、可可、面粉和植物油，通过全球或区域采购计划进行管理，从而在数量和技能方面实现协同效应。2006年亚洲食糖和可可的价格大幅上涨，由于这些产品的市场结构高度集中，少数中间商控制着总供应量的很大一部分，因此这些产品的购买受到密切关注。

包装原材料。该集团还通过全球或地区计划管理其包装原材料的采购，以优化共享知识和批量效应。 影响包装材料定价的因素包括国际和地区供需、经济周期、装机容量和油价。作为集团采购的最重要包装原材料之一的聚酯和塑料，2004年至2006年期间在欧洲和亚洲的价格变化很大，主要原因是石油价格的波动。过去几年，用于包装的其他重要原材料(如纸板)在集团层面上的价格并未出现重大变化。

组织系统与信息技术

2004年，该小组建立了一个信息系统组织，使信息技术投资最优化和合理化，同时利用全球协同效应。

Themis项目

几年来，专家组一直在通过SAP框架实施综合信息系统(THEMIS)。2005年和2006年，主要在英国、法国和西班牙的饮料部门以及葡萄牙、英国、爱尔兰、匈牙利和墨西哥的生鲜乳制品部门进行了大量部署。2006年，64%的全球销售额来自实施THEMIS的子公司。

随着THEMIS的继续部署，正在研究其他业务领域的新项目，如仓库和库存管理 或工业维护管理。这些扩展预计将于2006年和2007年在试点地点实施(美国用于仓库管理，法国和德国用于工业维护)，随后将在集团的其他子公司部署。此外，2006年完成了邻近订单管理和生产计划流程的功能扩展，特别是生产线限制下的调度流程。在墨西哥部署Themis的背景下成功实施了这两项重大扩展，并将在今后的部署中实施，特别是在俄罗斯。

最后，在三家工厂(捷克共和国的饼干、法国的饮料和波兰的生鲜乳制品)进行了试验阶段之后，ISIS的工业绩效管理项目已进入集团各工业基地的部署阶段，特别是在法国、俄罗斯、波兰和美国。

研究与开发

在研发中，构思的速度和产品推向市场的速度以及确保其推出是成功的重要因素。成立了阿耳特弥斯系统允许研究团队加快构思阶段并确保产品发布，在一个设备中提供与达能使用的配料相关的所有 营养和食品安全信息，以及帮助生产产品的工具

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配方。它从2005年开始部署，2006年继续在生鲜乳制品和饼干领域的欧洲子公司部署，并将于2007年继续在北美、墨西哥、俄罗斯和南欧部署。

供应链

多年来，集团一直 优化其采购和供应链，目标是提高上游效率以及与供应商的合作。这一努力是在2000年与雀巢、汉高和SAP共同成立CPG市场的同时进行的。CPG Market于2004年底被出售给埃森哲。它向供应商和采购商提供一系列技术解决方案，如电子报价和在线投标(ESourcing)，以及用于交换EDI消息的交易平台 ，用于从订购到发票(ESupply Chain)的在线文件传输。2006年底，建立了270多个供应商-采购商联系。该计划将在2007年和2008年扩展到S集团在欧洲和北美的所有子公司，超过50个工业基地。

销售 和市场营销

在销售和营销方面，2005年完成的各种项目使集团得以发展其知识，以确保改善其客户的业绩，尤其是：

知识产权

该集团在全球拥有商标、品牌名称、型号和版权的权利 。保护的地域范围取决于有关产品的重要性。本集团已建立其知识产权图表，并定期更新和修订其产品组合和各子公司的相应权利，以监督其品牌名称的保护。

本集团还拥有专利、许可证和专有配方，以及与其产品和生产工艺、用于其产品的包装以及设计和开发其业务所用的各种工艺和设备相关的大量技术诀窍和技术。

这些商标、品牌名称、型号、版权、许可证、专利、专有配方和专有技术由公司和整个集团的几个实体 持有，是达能的主要资产。本集团致力于采取适当的法律步骤，保护和利用此类知识产权和工业产权。见项目3.关键信息和风险因素v集团可能无法充分保护其知识产权。

风险管理政策

集团 维持积极的风险管理政策，以保护股东的投资以及员工、消费者和环境的利益。该保单基于对风险的识别和控制，以及为货物和潜在责任投保的全球保单。

自2002年以来， 集团制定了全球风险识别政策(使用名为Vestalis的具体应用程序)，该政策绘制了主要运营风险的图表，并允许根据风险发生的频率及其对集团的财务影响对问题进行分类。维斯塔利斯已经部署或正在部署中

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部署于本集团的75家S子公司，约占本集团S于二零零六年净销售额的92%。通过此图表，可以识别整个流程中的风险和弱点，按国家/地区或业务部门对风险和弱点进行分组或确定优先顺序，并根据需要定义预防和纠正措施，这些措施可能是本地的，也可能是全球的。

最重大风险由三个业务分部的管理层每年审核一次，并由S集团管理层和审计委员会进行全面审核。

本集团的全球保单基于严格的技术评估，使用全球可用的保险产品，并根据其可用性和当地法规 。对于公司直接或间接运营控制的所有子公司，风险保险政策是统一的。

此外，为优化其保险开支及维持对风险的强大控制水平，本集团透过其再保险子公司达能Ré自保，达能Ré是本集团于S集团财务报表内合并的公司。自保保单涵盖某些风险，其成本可以准确估计，因为本集团知道这些风险的发生频率及其 财务影响。该等风险主要与(I)承保S集团大部分公司的货物损坏、运输、营运亏损及民事责任及(Ii)法国附属公司的伤残、培训及死亡赔偿有关。这些自我保险计划仅限于每次事故750万英镑以下的事故。此外，止损保险为达能Ré提供保护，使其免受事故和损失增加的影响。 这些自我保险计划由专业保险公司管理，财务报表中记录的准备金由独立精算师确定。

客户、分销和营销

顾客

虽然达能产品的最终消费者是个人零售客户，但达能S的主要销售对象是主要的零售和杂货连锁店 。在过去的几年里，零售业变得越来越集中。在许多市场，S集团的三个最大客户占净销售额的很大一部分。这种集中度，特别是在欧洲的集中度， 预计将在北美和新兴国家增加。2006年，S集团全球十大客户，其中六家为法国零售集团，合计约占总净销售额的28%。 仅达能S最大客户家乐福一家的综合净销售额约占总净销售额的8%。

该集团与主要零售商签订了全球合作伙伴协议。这些伙伴关系协议特别包含有关地域扩展政策、后勤协作或食品安全管理的条款。然而，它们通常不包括定价条款，这些条款仍属于集团S子公司的责任。

近年来，某些欧洲零售连锁店在国际上迅速扩张。通过利用现有的商业关系将其产品推向某些国际市场，集团从这一扩张中受益，从而加快了自身的地域扩张和品牌的国际发展。在这些新领域，大多数大型零售连锁店都寻求发展品牌优质产品的营销，以此作为其增长和盈利的手段。

分布

尽管不同国家的分销政策因当地特点而有所不同，但集团有两大主要分销政策：一方面是产品流向主要零售商，另一方面是为传统市场网点指定的流量。

在新兴国家，特别是亚洲和拉丁美洲，达能S的很大一部分销售是通过传统的市场渠道或通过较小的分销网络进行的，这些分销网络通常由 控制

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组。在那些传统企业和独立超市在食品销售中仍占很大份额的国家，强大的分销结构是一个竞争因素。在拉丁美洲，大量新鲜乳制品的销售是通过当地网络进行的。例如，在阿根廷，集团受益于一个分销网络，该网络可以通过1,000辆卡车将货物运送到超过75,000个销售点。同样，在印尼，饮料子公司Aqua与70家独家分销商签署了协议，建立了分销网络，这些分销商占送货量的80%。这相当于总共有10,000辆卡车盖上了水瓶名字，每天在印尼流通，供应130万个销售点。

近年来，该集团在拉丁美洲、亚洲以及最近在欧洲的大型容器用水市场建立了领先地位。这项业务需要与消费者建立直接关系(例如，欧洲的Home and Office Delivery(HOD))或通过特许零售店(例如，稳健的中国)。

集团奉行精简物流流程的积极政策，以期在降低成本的同时提高服务质量。这一政策是基于对S集团组织模式的持续评估，特别是与专业经销商合作外包其分销。

集团已采取多项措施，与大众零售商紧密合作，加快其产品类别的发展，以优化产品流动和客户的库存水平。其中包括高效消费者响应，即ECR，除了实现库存管理外，它还用于协调门店、客户S仓库和达能S仓库之间的库存水平。ECR还用于与总代理商合作，更好地管理消费者需求和预期。达能还与客户合作开发营销概念，以提高客户的销售额，例如针对特定活动的联合促销。

营销

S集团的广告和促销政策是其基于创新、品牌认知度和市场领先地位的整体战略成功的关键因素。本集团投入大量资源以确保其广告及推广策略取得成功，管理层预期广告成本占净销售额的比例在未来至少会保持在相同水平。

多年来，集团一直遵循资源优化政策，专注于少数品牌，以最大限度地提高效率。因此，越来越多的产品以领先的品牌推出，如达能或Taillefinine/Vitalinea，目前用于新鲜乳制品、饮料和饼干以及谷类产品。此外，生鲜乳制品细分市场还开发了四个重磅炸弹产品系列Actimel, Activia, 达诺尼诺和维他利纳产品线，正逐步在集团所在的所有国家/地区销售。最后，每个子公司每年使用内部方法对其品牌组合进行细分研究，以优化广告预算的分配 。

达能和S在每个行业和地理市场的运营公司负责制定自己的广告、促销和销售策略，以适应当地的消费者模式。集团维持分散的市场和销售结构，以便为其运营中的公司提供必要的接近性和灵活性，以应对和适应广泛和不断变化的各种市场条件。为确保(I)集团内部零售策略的连贯性，(Ii)营销知识的最佳分享及(Iii)促销成本的优化，本集团设有董事负责协调商业零售策略及计划，以及确保战略原则及计划跨越产品线及地理区域的政策。

本集团相信，旨在与消费者建立直接联系的直销将继续快速发展。在法国，这一战略以一个中央数据库为导向，该数据库包含大约400万个法国家庭和 ，使集团能够通过根据消费者概况调整的个性化邮寄活动定期与其消费者沟通。二零零六年一月，这个

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市场推广活动重新启动达能和你。？这种新的沟通方式旨在为消费者提供更多关于其食品的信息、建议和透明度。该计划特别包括一份关于营养和健康的年度指南和一份达能和你杂志专注于有孩子的家庭，以及一个专门的互联网网站。

食品安全与质量管理

食品安全

食品安全是达能最重要的考虑因素。在过去的几年里，集团实施了一项自愿的风险识别和控制政策。该政策的实施涉及集团S质量部、食品安全中心、事业部质量部和 子公司。2004年，食品安全政策在内部文件中重新定义，称为指令。这些指令管理食品安全的基本方面，特别是可追溯性、风险分析、过敏原和生物安全。风险管理是CSA的责任。CSA与各业务部门合作，根据风险的大小和发生频率对风险进行识别和分类。风险分为四类：微生物风险、化学风险、物理风险或过敏风险。目标是控制集团和供应商的风险。本集团致力透过(I)全面掌握其采购的原材料，(Ii)严格监控分销链，(Iii)发展更有效的上游追踪系统及(Iv)控制生产流程(透过制定及执行有关卫生及生产的规则、基于国际标准的方法及关键点控制)，不断改善对供应链的控制。对于某些风险，如农药和重金属，集团实施了监测计划，而对于其他风险，如过敏风险，集团对其所有子公司实施了超出监管要求的预防措施。达能S的政策还包括实施严格的危机管理程序，特别是创建专门的 危机管理中心，与子公司的危机管理中心建立联系，以确保消费者安全，同时维护其品牌的声誉。此外，本集团使用追查工具，使本集团能够确定特定批次的产品、所用原材料的原产地、所遵循的程序、实施的控制措施以及该等产品的销售客户。此外，本集团定期评估对S集团业务暴露的所有风险的控制水平。

除了科学上确立的风险，本集团仍特别致力于保持消费者感知的风险的最新信息，例如转基因生物和肥胖风险。为此，专家组建立了一个由包括消费者协会在内的高级顾问组成的网络，这些协会通过各种正式和非正式论坛讨论并试图澄清共同关心的问题。

质量管理

集团认为，质量是一种管理责任，植根于了解消费者和客户以及追求业绩。集团已将质量作为其所有流程、业务和活动的决定性因素。质量管理政策有三个主要组成部分：(I)从原材料采购到产品消费的每个阶段的食品安全风险的识别、评估和控制；(Ii)所有过程的改进；(Iii)监测消费者感知的质量。此质量政策基于通过内部和消费者测试监控产品 性能。此外，还进行外部审核，以评估制造过程和卫生状况。例如，在供水部分，这一验证过程从最初的供水一直到实际发货销售产品。

质量管理团队监督每个达能S运营子公司的质量体系及其实施情况。他们专门致力于：(I)通过内部和消费者进行的感官测试开发新产品，使市场上的产品以及集团如何回应消费者的需求有一个清晰的愿景；(Ii)通过 向质量控制部门的员工传授技能

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允许在不同子公司之间分享经验和转让最佳实践的具体培训计划；以及(Iii)在每个子公司开发质量控制系统。因此，本集团正致力于向达能S参考体系发展，以ISO 22000标准为基础，对其工业场地进行认证。这一参考系统将使 小组拥有单一的质量管理工具，并将有助于调整其所有行动计划，以实现小组确定的目标。

行业风险管理

S集团工业场地、其员工和居住在场地边界的人员的安全是本集团产业政策的重点。S集团的关键工业场地相对较少受到重大自然灾害(洪水、地震和龙卷风)的影响。这些风险在每次重大安装之前都会进行评估，新的工业安装 都是按照所有适用的安全标准设计的。然而，S集团的国际发展使得本集团有必要在偶尔发生地震的地区(日本、印度尼西亚、土耳其、墨西哥和阿尔及利亚)建立业务。

与其他行业相比，S集团的工业活动本身并不使其面临特定的风险。火灾和爆炸风险的管理仍然是S集团三大板块的主要关注点。

为加强风险管理，本集团已制定程序以评估其工业场地的安全水平。这些评价由独立审计员进行，使业务单位能够确定和实施定制的预防和保护政策。这些程序以国际标准为基础，而这些标准大多超出了 当地标准。此外，它们可以详尽地盘点各种潜在的行业风险，也适用于与S集团最重要的供应商的合作伙伴关系。

2006年，130个此类安全审计由独立实体进行， 每个被审计站点的评级从1到5。2006年，这些地点的平均评级为4.19分，而2005年为4.00分，2004年为3.94分，1994年为1.74分，这标志着自建立这一预防体系以来，安全条件有了很大改善。此外，54个网站的评级为5，授权它们获得RHP证书(高度保护的风险)。

监管和环境事务

监管事项

S集团的活动受到无数法律法规的制约，这些法规越来越严格，并在不断演变。这些法律法规主要涉及水、空气、噪音、自然资源的使用和废物。这些活动必须根据法国关于保护环境的立法和其他国家的类似条例获得授权并提交备案。包装必须遵守具体法规，特别是2004年修订的欧洲指令94/62，涉及包装和包装废物、源头减量、降低有害物质的毒性以及回收和回收。此外，S集团的活动受2003年欧洲指令的约束，该指令建立了温室气体排放的交换系统和配额，自2005年以来，欧盟国家配额分配计划的换位。S集团在欧盟67个地点中有4个地点受配额限制，而其他地点则低于最低资格门槛。

与环境有关的主要潜在风险包括：(I)水污染(主要是有机及可生物降解的污染)，(Ii)与冷冻设施(氨及其他冷冻液)有关的风险，及(Iii)与储存原料(面粉及糖仓)或用于S集团工厂清洁及消毒的产品(酸性或碱性产品)有关的风险，尤其是当该等设施位于有人居住地区时。然而，专家组认为，鉴于其活动，其对环境的直接负面影响是有限的。

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环境政策

S集团的环境政策旨在回应各方，尤其是消费者对工业场地和产品环境影响的日益关注。1996年，S公司管理层通过采用适用于达能S在集团运营的所有国家的工厂和部门(研发、采购、营销、生产、物流和总部)的环境宪章，确立了集团致力于环境保护的基本原则。该章程旨在建立从设计到最终产品交付的每个生产阶段的系统问责和环境保护制度，并鼓励所有员工参与。此外，自1991年以来，该集团设有一个环境部门，与世界各地70多名通讯员合作，确定和协调其环境政策的实施。这项政策侧重于四个主要领域：工业活动、包装、节水和农业问题。

工业活动

S集团在其设施中实施环境政策涉及三个方面：确保遵守法规，这与控制环境风险、通过其绿色工厂减少水和能源消耗以及减少废物产生有关使人哭泣？)计划，并最终通过了ISO 14001认证的S公司网站。

法规遵从性和风险管理

为确保合规和加强风险管理，集团于2000年实施了一项由专业公司对其生产设施进行审计的计划。2006年底，除最近购置的设施外，大多数设施都已接受审计。分析涵盖多个标准，如经营许可证、供水、外流、大气排放、原材料储存、冷藏设备、能源、噪音和环境、土壤和废物管理。分析得出的结论为制定量化和优先计划提出了建议。自2006年以来， 工厂一直根据一个共同的基准进行审核和评估，该基准是由一家专业公司为达能开发的，超越了监管要求，纳入了S集团自己的优先事项。本集团相信，该等审计结果及所采取的行动表明，不存在会对环境造成严重有害影响的重大风险。

自然资源消耗的减少

自1995年以来，S集团的绿色植物计划旨在减少水和能源的消耗， 减少废物的产生。本计划与S集团倡导经济和可持续发展的商业模式的愿望相一致，将工厂限制为只使用工厂活动绝对必要的资源。 S集团执行委员会于2001年9月确定了2000年至2010年期间降低用水和能源消耗比例的目标：水和热能消耗的30%，总能源消耗的20% (热能和电力)。这些削减是该集团对减少造成温室效应的气体排放的必要性作出的重大反应。2000至2006年间，该集团的平均比率下降了19%，总吨用水量下降了19%，热能下降了31%，总能量下降了26%。此外，2006年，废物回收率约为81%。

环境管理

该集团实施了一项环境管理计划，使其能够确保其所有地点将环境意识融入到工厂活动中。截至2006年12月31日，有90个站点(工业站点、公司总部和研究中心)获得了ISO 14001认证，约占 48%

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集团的S网站。在发生环境事故时，每个工厂和现场都有适当的程序来管理情况，并将此类事故的后果降至最低。2001年初向每个工厂分发了一份环境紧急情况管理指南，每年更新一次。

包装

管理层相信，S集团产品包装中的环保意识在保护环境方面可以发挥很大作用。自1992年以来，达能一直参与生态公寓化，一个旨在发展法国包装收集和回收的组织。在23个国家和地区，达能积极参与减少包装废物。点顶点？型组织。达能还努力通过略微减轻包装材料的重量，从源头上减少包装垃圾。该集团已制定了在十年内将其包装重量减少10%的目标。2006年，25家子公司跟踪了他们最重要的十种产品的包装/产品重量比。达能建立了联系人网络，他们致力于在产品开发和营销方面教育和培训不同的相关方，特别是通过出版生态包装手册和评估活动对环境的影响的工具。

保护水资源

1998年，集团，特别是饮料部门加入了1971年《拉姆萨尔湿地公约》 开展与湿地保护和利用有关的宣传活动、培训和信息。1971年签署的拉姆萨尔公约由138个国家组成，这些国家同意在平原或高地建立湿地、沼泽、泥炭地和其他天然蓄水点，过滤雨水并供应地下水位。这些区域是保护水源和水质的基础。2002年，在集团的倡议下，达能依云基金成立，以支持保护和可持续管理水和水质的项目。该基金的预算为100万欧元，由拉姆萨尔公约在法国当地的一个非营利性海岸线防御组织的帮助下进行管理。

例如，依云弹簧具有特殊的保护作用。公认的依云天然泉水开始的集水区覆盖面积超过34平方公里，平均海拔850米。这片原始集水区的85%被森林、天然草地和沼泽所覆盖。人类的存在仅限于少数几个村庄和家庭农场，主要是制作奶酪。Sociétédes Eaux Minérales d Eian1992年与法国政府合作成立了 L防治艾滋病协会(APIEME)。该组织致力于保护依云天然泉水集水区，方法是扩大下水道系统，试验更环保的耕作方式，并使牲畜舍符合法规。

2004年，专家组对其使用的78个弹簧、它们的风险及其保护程度进行了全面的盘点。2005年，专家组部署了一个工具，使其能够更准确地确定确保长期保护这些泉水及其环境所需采取的行动。此外，该小组还促进负责管理这些泉水的人员分享最佳做法。

农业

S集团的原材料大多为农产品。为了在不降低产品质量的情况下保护环境，本集团鼓励农民采用比传统方法更环保的耕作方法。该集团还通过其美国子公司斯托尼菲尔德农场和自2006年以来的子公司斯托尼菲尔德欧洲开发了一项基于有机农业的业务。该集团对其谷物、奶牛场和新鲜农产品供应商实施了试点业务，以制定方法，将化肥和植物卫生产品的使用量严格限制在最低限度，而不会对其业务的竞争力产生负面影响。

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该集团正在通过为其提供植物的农场逐步推广这一方法。自2002年以来，该集团一直与雀巢和联合利华一起参与一项名为可持续农业倡议(SAI)的计划。这一倡议包括与其他工业企业分享可持续农业的经验，与农民和消费者合作，首先是在欧洲，然后是全世界。按照SAI的定义，可持续农业是一个比综合农业更广泛的概念，因为它包括自然资源(如能源)的消耗以及作业对当地社区的经济和社会影响。2003年，SAI为欧洲的谷物和牛奶生产建立了可持续的农业实践。2004年，集团所有S牛奶生产商都通过了食品质量、可追溯性和安全性的内部标准审核。自2005年以来，这些审计还涵盖了环境方面。

培训和员工信息

该集团试图通过各种信息工具提高其员工的环境意识。每年约有15,000名员工参加环境意识培训。此外，还为所有工业工程师提供了保护环境和工厂资产的专门培训计划。自2000年以来，一个内联网网站已使 传播与环境有关的信息、S集团的环境政策和分享经验。环境部门也有传播此类信息的工具，并于2006年在欧洲、南美和中国建立了由72名环境协调员组成的全球网络。

环境支出与投资

2006年，S集团在环保方面的投资总额约为2,500万澳元(约占集团工业投资总额的3.6%)，其中28%用于空气(减少温室气体排放、气味、烟雾和噪音处理)，24%用于水(水处理、净化站、节约消费)，21%用于废物(改善收集、储存、分类)和13%用于能源(节约能源消耗、转换为更清洁的能源)。

2006年，与环境有关的支出约为1.03亿澳元。其中包括3900万澳元的水、能源和废物管理费用，以及除包装费以外的税收。后者在2006年达到6400万欧元。此外，2006年向第三方支付的与环境问题有关的罚款、罚金和损害赔偿金不到20万欧元。截至2006年12月31日，综合财务报表中并未计入与环境有关的风险或支出的重大拨备。

竞争

达能S核心业务的竞争对手包括雀巢、卡夫、百事可乐等其他大型国际食品和饮料集团。和可口可乐公司，以及专注于市场或产品线的较小公司，以及提供通用或自有品牌产品的食品零售连锁店。食品和饮料行业竞争激烈，因为有大量的国内和国际竞争对手。管理层认为，达能S保持和提高盈利能力的战略是基于达能S产品的质量、便利性和创新性，以及其品牌在健康、营养和食品安全等重要领域的强大形象。管理层相信，该行业的成功是通过强大的本地市场地位取得的，因此，本集团寻求成为其运营的每个国家/地区的市场领导者。这一战略允许通过营销能够带来增长和盈利的关键产品，与主要分销网络建立长期、平衡和建设性的关系。

由于达能在西欧的S市场趋于相对成熟，对市场份额的争夺尤为激烈。达能的S战略，辅以针对某些品牌的强大广告成分，旨在通过营销创新的增值产品来响应消费者对健康/保健食品日益增长的需求，从而使自己从竞争对手中脱颖而出。基于集中品牌组合的重要广告 加强了这一努力。

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在北美，餐饮市场相对成熟，竞争激烈。在与其他大型食品和饮料集团的竞争中，达能的战略基于其增值、以健康为导向的产品管理经验和在当地营销其多样化的全球产品线的能力。

在世界其他地区，主要是在新兴国家，S集团三条业务线的竞争非常激烈。这是由于当地竞争对手的存在，他们通常以非常低的价格销售产品，也是由于国际竞争对手努力渗透或增加他们在这些高潜力市场的活动。达能的S战略包括通过营销强调健康和安全的优质产品来瞄准这些领域，并让最多的消费者能够接触到这些产品。

组织结构

下表按业务类别列载本公司主要营运附属公司，包括达能S于二零零六年十二月三十一日的名称、注册国家或住所，以及直接及间接拥有权益的比例。

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财产、厂房和设备

达能在世界各地的主要市场设有生产设施。截至2006年12月31日，达能拥有186个生产基地，其中约43.5%位于欧洲(14.5%在法国，6.5%在西班牙，22.5%在欧盟其他地区)，47%在亚太地区(31%在中国，16%在新西兰、印度、印度尼西亚和东南亚和西南亚其他地区)，9.5%在世界其他地区(3%在美国和加拿大，4%在阿根廷、巴西、墨西哥和中美洲国家以及非洲和中东的2.5%)。下表 载列达能S于二零零六年十二月三十一日的工厂总数及2006年按主营业务划分的总产量。

S集团的总体方针是拥有自己的生产设施。虽然生产设施众多，分布广泛，但某些设施是特别重要的生产中心。2006年，S集团在阿根廷、墨西哥、沙特阿拉伯、美国和巴西拥有五家最大的生鲜乳制品工厂，占S集团生鲜乳制品产量的约29%。2006年，S集团最大的两个瓶装水来源地均位于法国，占S集团包装水总产能的24%，而两个最重要的大容器水源地均位于印度尼西亚，占S集团总水产能的近14%。S集团五家最大的饼干和谷类产品工厂位于比利时、法国、印度尼西亚和意大利，占S集团2006年饼干和谷类产品总产能的约34%。

S集团的中央管理人员定期对其生产现场进行审查，以考虑提高效率、质量、保护环境和安全的可能性。在这种审查的基础上，管理层为特定地点的扩展、专业化、升级和现代化或关闭制定计划。

项目4A。未解决的员工意见

不适用

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项目5.经营和财务回顾及展望

以下讨论以综合财务报表及其附注为基础，并应结合合并财务报表及其附注阅读，合并财务报表及其附注包括在本年度报告的其他部分。除非另有说明，以下讨论中提到的数字是根据国际财务报告准则确定的。

美国公认会计准则对账

达能集团的综合财务报表乃根据欧盟采纳的国际财务报告准则(IFRS)编制。这些原则的应用导致了与美国公认会计原则或美国公认会计原则的某些差异。采用美国公认会计原则将导致2006年合并净收入减少2700万欧元(2005年为1.29亿欧元，2004年为5000万欧元)至13.26亿欧元，净销售额减少1.2亿欧元(2005年为1.43亿欧元，2004年为1.43亿欧元)至139.53亿美元，股东权益增加1.5亿欧元(2005年12月31日为1.54亿欧元，2004年12月31日为2.16亿欧元)，至2006年12月31日为59.73亿欧元。见合并财务报表附注2，讨论本集团在合并财务报表中采用的国际财务报告准则与美国公认会计准则之间的重大差异。

合并范围和汇率变化的影响

合并范围的变动，例如收购及资产剥离，可能会令S集团的合并销售额及经营业绩较前几年有所增加或减少，因而难以辨别其基本业务的表现。同样，作为一家以多种货币经营的全球企业，欧元(集团S报告货币)汇率的变动可能会导致在 综合财务报表中报告的综合销售额和经营业绩的增减。为了使投资者能够按照法国证券监管机构的要求跟踪S集团业务的年度变化，本集团提供了合并范围和汇率变化对其净销售额和营业收入的影响的详细信息，并隔离了仅与基础业务相关的变化。

本集团根据本年度的汇率，将合并范围内的 公司以本地货币报告的上一年度数字换算为货币差异的影响。有关这些货币变动的影响的更多详细信息，请参阅下面关于汇率概述的讨论。

本集团计算本年度合并范围变动的影响时，会考虑本年度合并范围的变动，并假设该等变动已发生于上一年度同期。为计算合并范围的变动对被收购实体的影响，本集团使用该等实体在收购前一段期间提供的财务资料。关于2004年、2005年和2006年合并范围的主要变化的详细情况，见a概述和合并范围的变化。

关键会计政策

有关本集团S主要会计政策的完整说明，请参阅综合财务报表附注1及附注2。S集团的关键会计政策是指对报告其财务状况和业绩有重大影响，并需要管理层作出重大判断和估计的政策。该等政策包括本集团S就(A)资产减值、(B)授予少数股东的认沽期权、(C)贸易及消费者促销活动及(D)所得税及递延税项的会计处理。

资产减值。评估长期资产的减值，包括商誉、无限期品牌和对关联公司的投资，涉及估计公允价值和未来现金的管理层判断

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与这些资产相关的流量。未来现金流的可预测性涉及相当大的管理层判断，主要基于对预期未来经营业绩的假设。于二零零六年，本集团录得1.7亿澳元的拨备及减值费用，其中1.3亿澳元与其于欧洲HOD自来水业务的权益有关，以及4,000万澳元 与稳健(中国的饮料)商誉有关。于二零零五年，本集团录得减值费用1.04亿港元，包括与加拿大达能水务(加拿大HOD Water)商誉有关的5,300万港元(br})及与Bakoma(波兰新鲜乳制品)有关的5,100万港元。于二零零四年，本集团记录了与S集团在美国及欧洲的HOD水业务活动有关的拨备及减值费用608百万澳元。有关减值费用的更详细说明，请参阅合并财务报表附注5和附注7。

授予少数股东的看跌期权。如第三方希望行使其认沽期权，本集团承诺收购第三方于部分少于100%拥有的附属公司所拥有的少数股权。这些认沽期权的行权价格在综合资产负债表中反映为财务负债，通常基于实体截至行权日的盈利能力和财务状况。评估这些看跌期权的行权价格需要管理层在估计相关子公司的未来盈利能力和财务业绩时做出判断。有关这些看跌期权的更详细说明，请参阅合并财务报表附注2。

贸易和客户/消费者促进活动。达能向客户和消费者提供各种销售激励计划。 这些交易和消费者活动的费用确认金额和时间涉及基于估计的参与和业绩水平的重要管理层判断。如果参与程度和绩效与这些估计值不同，实际费用可能会有所不同。然而，集团绝大多数的S激励计划不超过一年，因此不需要高度不确定的长期估计。

所得税和递延税金。确定所得税支出和建立准备金涉及管理层对任何税务问题的最终解决方案的判断，公开税务审计的年限因税务管辖区而异。从历史上看，本集团对最终解决税务问题的S评估一直相当准确。虽然通常很难预测任何特定税务问题的最终结果或解决时间，但本集团预计当前未结税务问题的解决将不会与历史趋势不同。此外，在其业务所在的某些国家，本集团的税项亏损可以结转。这主要是由于某些国家的商誉和经营亏损可扣税 ，以及2005年在美国处置HOD水活动造成的损失。厘定本集团未来可动用的税项亏损金额及将于综合财务报表中确认的相应 递延税项资产，需要管理层的判断，尤其是在估计产生该等税项亏损的附属公司及税务集团的未来表现时。

概述

重新聚焦战略

根据S集团专注于三大核心业务线的战略，于1997年至2006年期间，集团出售了几乎所有杂货业务、玻璃容器业务、奶酪和腊肉业务(加尔巴尼)、欧洲啤酒业务和酱油业务。

与此同时，集团继续巩固其在战略细分市场的地位，同时遵循提高其业务盈利能力的政策。在这方面，在2002年至2006年期间，该集团缔结了各种伙伴关系，并出售了其某些股权：

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收购和投资

作为集团S发展战略的一部分，达能正在持续考虑潜在的收购。达能可能收购目标公司少于100%的初始股权，包括少数股权(视情况而定)，并同时与其他股东订立协议，允许达能随着时间的推移增加其权益，以获得有效控制权、多数股权或独家所有权。

2006年的金融投资为5.75亿欧元，而2005年为6.36亿欧元，2004年为9800万欧元。2006年的主要财务投资涉及：

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二零零五年的金融投资主要涉及收购三得利集团持有的DS Waters，LP权益(于2005年11月售予凯尔索投资基金)，收购达能亚洲的额外权益，使集团S的权益由93.56%增至96.78%， 收购Sotubi(突尼斯的饼干)额外29%的权益，以及收购埃及生鲜乳制品公司Olait(更名为达能乳业埃及)。

2004年的金融投资主要涉及收购Zywiec Zdroj (波兰饮料)的额外权益，使S集团的持股比例从88%增至100%，收购Chock&Rolls(俄罗斯的饼干)资产，以及收购Bonafont Garrafones y Servicios(墨西哥的HOD Water)的权益。

此外，本公司与其附属公司订立多项协议，规定本集团可于该等第三方欲出售其权益的情况下，回购该等第三方持有的若干公司权益(见综合财务报表附注5及25)。除可能部分行使与达能俄罗斯有关的期权外，目前认为不可能就这些期权进行重大财务投资。

最后，通过股东大会批准的计划在2003年至2005年回购S公司股票的支出在2006年为7.31亿瑞士法郎，而2005年为6.85亿瑞士法郎，2004年为2.26亿瑞士法郎。本集团预期将于2007年积极完成股份回购。

资本 投资。2006年的资本投资额为6.92亿澳元，而2005年为6.07亿澳元，2004年为5.2亿澳元(分别占合并净销售额的4.9%、4.7%和4.2%)。自2004年以来，投资稳步增长，反映了S集团收入强劲增长所需的产能需求。2006年，大约38%的资本投资是对产能的投资新边疆运动一些国家，净销售额增长强劲的国家(生鲜乳制品领域的俄罗斯、墨西哥、中国、印度尼西亚和美国)，特别是：

2006年的投资还包括在阿尔及利亚建造一个新的饼干生产厂，并提高Volvic芳香族在法国的产品线。

2005年支出的数额主要包括在能力方面的投资。新边疆运动？？国家。

2004年的资本投资包括：(I)欧洲产能投资，以满足Actimel和(2)在能力方面的投资。新边疆运动？？国家。2004年的主要投资之一与俄罗斯切科夫的一家新鲜乳制品生产厂有关。

目前正在进行的主要资本投资与增加产能有关。新边疆运动？？国家以及增加欧洲的能力Actimel, 达纳科尔和埃森西斯产品线。

与2006年一样，本集团预计2007年将继续投资于新边疆运动？？国家。该集团预计其资本投资应占其2007年净销售额的4.5%至5%。

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目录表

合并范围的变化

合并范围的变化载于合并财务报表附注3。2006年的主要收购 包括：

二零零五年的主要收购事项包括： 购入达能亚洲额外3.22%权益，以及收购Sotubi(突尼斯饼干)额外29%权益，令S集团于该公司的持股由20%增至49%。

2004年的收购主要涉及收购Zywiec Zdroj(波兰的Beverages)的额外权益，收购Chock and Rolls(俄罗斯的饼干)的资产，以及收购Bonafont Garrafones y Servicios(墨西哥的HOD Water)的权益。

2006年的主要撤资包括：

2005年的主要撤资涉及意大利的饮料业务、本集团在哥伦比亚的饼干业务中持有的少数股权、希腊的新鲜奶制品业务、西班牙的啤酒业务、美国的包装水以及本集团在英国和美国举办的调味汁活动。

2004年的主要撤资与7月份出售英国(雅各布·S)和爱尔兰(爱尔兰饼干)饼干业务的子公司有关。

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目录表

汇率

S集团的大部分资产位于法国境外，并以欧元以外的货币计价。2006年，S集团净销售额中有48%以欧元计价，其余52%以其他货币计价，主要是人民币、美元、英镑和墨西哥比索。此外，S集团约40%的营业收入以欧元以外的货币计价。因此，外汇兑欧元汇率波动可能会对集团S损益表产生重大影响。该等波动亦影响S集团以欧元以外货币记录的资产及负债综合资产负债表的价值。

季节性

季节性消费周期会影响某些达能S产品市场，从而对达能S的季度和年度业绩产生影响。尤其是水的需求在第二季度和第三季度达到高峰，对饼干的需求一般在第四季度最旺盛。因此，达能通常在每年第一季度录得最低的季度净销售额。此外，多雨的夏季，例如2004年的欧洲夏季，可能会对包装水的销售产生负面影响，从而影响总的净销售额。相反，更温暖的气温，如2003年夏天在欧洲经历的那样，可以刺激需求，从而有利地影响净销售额。

其他因素

通胀对本集团过去三年的综合经营业绩并无 重大影响，因为本集团S主要市场于此期间的通胀率整体而言相对较低。影响达能S业务活动及经营业绩的其他因素 包括原材料价格、汇率波动、竞争、本集团所在国家的经济状况及消费者购买力、利率波动、营养趋势及某些政府行动。有关这些特定因素如何影响达能S的业务和运营结果的更多信息，请参见项目3.关键信息和风险因素。

资产的估值

本集团每年至少对长期资产(包括商誉)进行一次减值评估。如综合财务报表附注1.4及1.5所述，本次审核包括比较资产的可收回价值及其账面净值。可回收价值对应于使用价值和市场价值两者之间的较高者。于二零零六年，本集团录得与其于欧洲HOD自来水业务权益有关的非流动费用1.3亿澳元及与Robust(饮料)商誉有关的4,000万澳元(中国)。

于2005年，作为这项审查的结果，本集团记录了一笔与其在加拿大HOD水业务投资有关的非流动费用5300万欧元，以及一笔与其在Bakoma(波兰新鲜乳制品公司)的少数股权相关的非流动费用5100万欧元。

2004年，该集团记录了一笔6.08亿欧元的非流动费用，与在美国和欧洲的HOD水业务投资有关。此非流动费用包括(I)S集团于DS Waters LP的投资的账面价值折旧及(Br)授予三得利有限公司的认沽期权拨备，总额为455,000,000港元及(Ii)S集团于伊甸园的达能泉投资的账面价值折旧，金额为153,000,000港元。

有关减值费用的详细说明，请参阅综合财务报表附注5和附注7。

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目录表

最近发生的事件

2007年1月，集团宣布在泰国成立一家名为达能乳业泰兰德的生鲜乳制品公司，并与荷兰磨坊公司建立战略合作伙伴关系。

于2007年1月，本集团收购了合资公司Calpis Ajinomoto Danone的全部股份，该合资公司更名为达能日本。

2007年2月，专家组宣布与哥伦比亚Alqueria公司成立一家合资企业，在哥伦比亚开发、生产和分销新鲜乳制品。

本集团于二零零七年二月宣布，于汇源果汁于香港联交所首次公开发售时，将认购增资以维持其持股比例。

综合经营成果

下表载列(I)以欧元计算的综合收益表的主要组成部分及占销售净额的百分比，及(Ii)S集团截至二零零四年、二零零四年、二零零五年及二零零六年十二月三十一日止各年度按主要业务类别及地区划分的销售净额、营业营业收入及营业营业利润率。以下资料应与本年度报告其他部分所列的综合财务报表及其附注一并阅读。

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目录表

截至2005年及2006年12月31日止年度的经营业绩

净销售额。集团的净销售额从2005年的130.24亿瑞郎增长到2006年的140.73亿瑞郎，增幅达8.1%。净销售额的增长是由于按不变汇率和合并范围计算的净销售额增长9.7%，但被集团合并范围的变化的净负面影响(-1.4%)部分抵销。S的业务和货币汇率变化(-0.2%)。2006年按不变汇率和合并范围实现的净销售额增长9.7%是由于销售量增加(约7.1%)和单位货物销售价格上涨(2.6%)。

合并范围发生变化的影响主要是由于2006年7月1日印度饼干业务的解除合并(见合并财务报表附注8)以及2006年6月新西兰饼干业务的出售。

从地域上看，2006年净销售额的增长是由世界其他地区和亚洲推动的，按不变汇率和合并范围计算，这两个地区分别实现了17.3%和8.7%的增长率。在欧洲，这是一个更成熟的市场，按不变汇率和整合范围计算的增长率为4.9%。

售出商品成本 。销售商品的成本对应于生产成本，包括原材料成本(食品和包装)、劳动力成本和生产机器的折旧。按绝对值计算，商品销售成本从2005年的66.44亿欧元增加到2006年的72.14亿欧元，增幅为8.6%。销售成本占销售净额的百分比由2005年的51.0%上升至2006年的51.3%，增幅约为30个基点。这一增长主要是由于某些原材料的成本上升，特别是亚洲的塑料和糖。这些不利因素被S集团优化配料和包装使用、与供应商合作理顺原材料流程和提高生产率的政策部分抵消。

销售费用。销售费用对应于广告和促销费用、分销成本和与销售人员有关的成本。按绝对值计算，销售费用从2005年的33.31亿澳元增加到2006年的36.05亿澳元，占2005年和2006年净销售额的25.6%。这种稳定性源于

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目录表

S集团的政策是优化其广告和促销活动，并在价格方面加强S集团产品的可及性。 尤其是在新兴国家。2006年，营销费用占净销售额的百分比保持稳定。

一般和行政费用。一般及行政开支由2005年的10.17亿港元微升至2006年的10.47亿港元，占2006年净销售额的7.4%，而2005年则为7.8%。净销售额百分比的轻微下降主要是由于集团S在过去几年中积极降低结构性成本的政策所致。

研究和开发费用。研发费用约占净销售额的1%，2006年略有增加，从2005年的1.23亿澳元增加到1.26亿澳元。

其他收入和支出。2006年的其他支出为1.67亿澳元，而2005年为1.71亿澳元。其他费用由下列项目组成：

其他项目主要包括重组费用和出售资产的损益。

交易营业收入。交易营业收入增加1.76亿澳元，从2005年的17.38亿澳元增加到2006年的19.14亿澳元。

交易 营业利润率增加25个基点，从2005年的13.35%增加到2006年的13.60%。这一增长得到了附加值创新、生产率提高和固定成本优化的支持，尽管原材料成本(主要是塑料)大幅增加，以及国家结构变化的负面影响，但仍出现了这种增长。

根据国际财务报告准则，S集团的营业收入及保证金乃于出售合并业务的资本收益及亏损及与附属公司长期资产有关的减值费用等项目前计算。关于国际财务报告准则和美国公认会计原则在列报方式上的差异，请参阅合并财务报表附注2。

其他营业(费用)收入。于二零零六年，其他营运开支合共4,000万澳元，主要包括与出售加拿大达能水务(加拿大HOD Water)有关的3,800万澳元亏损，以及与稳健(中国的饮料)商誉有关的4,000万澳元减值费用 ，但被销售Griffins(新西兰的饼干)实现的4,300万澳元的收益部分抵销。

于二零零五年，其他营运开支合共3,200万澳元，主要包括本集团在加拿大从事S HOD水务活动的减值费用5,300万澳元，但与出售Italaquae有关的1,900万澳元收益部分抵销了该等支出。

营业收入。营业收入增加了1.68亿欧元，从2005年的17.06亿欧元增加到2006年的18.74亿欧元。营业利润率增加了20个基点，从2005年的13.1%增加到2006年的13.3%。

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目录表

净债务成本。净债务成本从2005年的1.01亿欧元 降至2006年的3700万欧元。净债务成本由下列项目组成：

2006年，利息支出增加主要是由于为对冲某些外国投资而订立的以外币计价的金融负债的利息支出较高。利息收入增加的主要原因是现金等价物的平均金额增加。

其他 财务收入和支出。2006年的其他财务支出为3100万澳元，而2005年为900万澳元。财务支出增加的主要原因是向投资基金提供的与Galbani出售有关的贷款利息减少了 ，贷款已于2006年5月偿还。

所得税。S集团所得税从2005年的4.73亿澳元降至2006年的3.6亿澳元。实际税率由二零零五年的29.6%降至二零零六年的19.9%，原因是对资本损益及减值费用适用特定税率，以及于二零零六年就出售美国HOD水资源活动所产生的全数税项亏损确认递延税项资产(见综合财务报表附注24)。经非经常项目调整后，2006年的有效税率为28.1%，而2005年为29.1%。关于法国税率与S集团实际税率的对账，见合并财务报表附注24。

关联公司的净收入。关联企业净收入明细如下：

于二零零六年，减值费用包括与S集团于伊甸园达能泉水(欧洲HOD水务)的权益有关的减值费用。出售和其他项目的收益包括出售Bakoma(波兰生鲜乳制品)的 少数股权所获得的资本收益。

2005年，减值费用项目包括巴科马少数股权的价值损失。出售和其他项目的收益主要包括(1)出售美国HOD水活动的净资本损失3.13亿澳元 ，(Ii)出售Mahou(西班牙啤酒)的资本净收益2.92亿澳元，以及(Iii)出售Galletas NoëL(哥伦比亚的饼干)的资本净收益2,200万澳元。

非持续经营的净收益。2006年，本项目包括在亚洲销售调味汁业务的收益。2005年，本项目包括调味汁活动的净收入和联合王国和美国出售调味酱活动的资本收益4.73亿欧元。

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目录表

本集团应占净收益。2006年，该集团的净收入为13.53亿澳元，而2005年为14.64亿澳元。集团在净收入中的份额与集团在当前净收入中的份额的对账如下表所示：

持续经营的非当期净收入主要包括在项目中反映的其他经营(费用)收入(见上文)、减值费用和出售按权益法(见上文)入账的实体的损益，以及确认递延税项资产对全额美国HOD水务活动产生的税项损失的影响。

每股净收益。本集团应占每股摊薄纯收入由2005年的5.87欧元下降至2006年的5.53欧元。若剔除2005年及2006年录得的非流动项目，本集团应占每股摊薄纯收入将由2005年的4.14欧元增加至2006年的4.88瑞士法郎，增幅约为17.9%。

按主营业务划分的净销售额、交易营业收入和交易营业利润率

生鲜乳制品。新鲜乳制品的净销售额从2005年的71.84亿欧元增加到2006年的79.34亿欧元，增长了10.4%。按不变汇率和合并范围计算，净销售额增长9.2%。这一内部增长主要是由四个重磅产品线(T.N：行情)推动的.Actimel, Activia, 达诺尼诺和维他利纳合并范围的变化(主要与集团分别于2005年7月和2006年7月获得控制权的Al Safi Danone公司(沙特阿拉伯)和Danone Djudjua公司(阿尔及利亚)合并有关的积极影响加强了)。汇率变动对2006年净销售额的增长略有负面影响，为0.1%。酸奶和类似产品的销售额占S这一细分市场销售额的近95%，2006年净销售额增长近11%。

2006年的业绩再次反映了该部门的S 无论在地域上还是通过推出新产品，都有能力创新和扩大其品牌和重点产品的范围。益生菌品系Activia按不变汇率和合并范围计算，销售额继续显示接近50%的增长率，净销售额为12.79亿澳元。同样，销售Actimel按不变汇率和合并范围计算录得12%的增长，2006年净销售额超过10亿欧元。

交易营业收入从2005年的10.19亿欧元增加到2006年的11.09亿欧元，交易运营利润率从14.2%下降到14.0%。如果2005年将公司费用重新分配到业务部门，2005年的交易营业收入将为9.65亿澳元，交易营业利润率将从2005年的13.4%增加到2006年的14.0%。这一增长68个基点主要是由于牛奶价格的稳定和其他原材料的有利市场条件，表明创新和利润率更高的重磅炸弹继续取得成功。

饮料。饮料的净销售额从2005年的34.73亿欧元增加到2006年的39.42亿欧元，增长了13.5%。按不变汇率和合并范围计算，2006年饮料的净销售额增长了14.8%。这一增长被合并范围变化带来的1.1%的负面影响部分抵消。

饮料的交易营业收入从2005年的4.74亿欧元增加到2006年的5.04亿欧元，增幅超过6%，交易营业利润率从2005年的13.7%下降到2006年的12.8%。如果是企业

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目录表

2005年费用被重新分配到业务部门，2005年交易营业收入将为4.48亿澳元，交易营业利润率将从2005年的12.9%下降到2006年的12.8%。营业利润率下降主要是由于(I)与塑料和糖类价格上涨有关的负面影响，特别是在亚洲， 和(Ii)利润率较低的国家增长较快，特别是2006年第四季度的中国。

饼干和谷类产品。饼干和谷类产品的净销售额从2005年的23.67亿欧元下降到2006年的21.97亿欧元，下降了7.1%。这一减少主要是由于与出售Griffins(新西兰)有关的9.9%的合并范围的变化以及印度公司Britannia Industries的解除合并(见合并财务报表附注8)的负面影响。按不变汇率和合并范围计算，2006年饼干和谷物产品的净销售额增长了3.1%。这一增长主要是由欧洲推动的。

饼干和谷类产品的交易营业收入从2005年的3.43亿欧元下降到2006年的3.01亿欧元。交易营业利润率由2005年的14.5%下降至2006年的13.7%。如果公司费用在2005年重新分配到业务部门， 2005年的交易运营收入将为3.25亿欧元，交易运营利润率将稳定在13.7%。这种稳定性主要是由于原材料成本和强劲的生产力的中性影响，这弥补了不利的地理组合。

按地理区域划分的净销售额、交易营业收入和交易营业利润率

欧洲。欧洲的净销售额从2005年的81.79亿欧元增加到2006年的85.82亿欧元，增长了4.9%。按不变汇率和合并范围计算，净销售额增长5.1%，但法国的净销售额略有增长，法国的净销售额为29.16亿欧元，占该地区的34%。欧洲的增长主要是由俄罗斯、西班牙和德国的强劲表现推动的。

欧洲的交易营业收入从2005年的12.66亿澳元增加到2006年的12.95亿澳元，交易营业利润率从2005年的15.5%下降到2006年的15.1%。如果2005年将公司费用重新分配到业务部门，2005年的交易运营收入将为12.04亿欧元，交易运营利润率将从2005年的14.7%增加到2006年的15.1%。

亚洲。亚洲的净销售额从2005年的22.35亿澳元增加到2006年的24.29亿澳元，增长了8.7%。在不变汇率和合并范围下，2006年净销售额增长20.6%，中国做出了很大贡献。

亚洲的交易营业收入从2005年的2.56亿澳元下降到2006年的2.44亿澳元，交易营业利润率从2005年的11.5%下降到2006年的10.0%。如果2005年将公司费用重新分配到业务部门，2005年的交易运营收入将为2.39亿欧元，交易运营利润率将从2005年的10.7% 降至2006年的10.0%。这一下降主要是由于塑料和糖价格上涨的负面影响。

世界其他地区。该地区的净销售额，主要包括集团在美洲和南非的业务，从2005年的26.1亿澳元增加到2006年的30.62亿澳元，增长17.3%。按不变汇率和合并范围计算，2006年的净销售额增长了16%，该地区每个国家/地区都实现了高水平的增长。

全球其他地区的交易营业收入从2005年的3.14亿欧元增加到2006年的3.75亿欧元，交易营业利润率从2005年的12%增加到2006年的12.2%。如果2005年将公司费用重新分配到业务部门，由于整个地区的业务增长，2005年的交易运营收入将为2.95亿欧元，交易运营利润率将从2005年的11.3%增加到2006年的12.2%。

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目录表

截至2004年及2005年12月31日止年度的经营业绩

净销售额。集团的净销售额增长了6.1%，从2004年的122.73亿澳元增长到2005年的130.24亿澳元。净销售额的增长是由于按不变汇率和合并范围计算的净销售额增长6.7%，以及货币汇率的积极影响(1.6%)，但被S集团业务合并范围变化的净负面影响(-2.2%)部分抵销。2005年，按不变汇率和合并范围计算的净销售额增长6.7%，原因是销售量增加(5.2%)和每单位货物销售价格增加(1.5%)。

合并范围的变化主要是由于2004年出售了S集团在英国(雅各布·S)和爱尔兰(爱尔兰饼干)的业务，拉丁美洲的饼干业务于2005年1月1日起解除合并，以及意大利的瓶装水业务于2005年1月出售。集团于2005年7月1日取得对Al Safi Danone公司的控制权后，该公司的首次合并部分抵消了这些负面影响。货币兑换效应主要是由于欧元对美元及其相关货币，特别是人民币的贬值。

在地域上，在不变汇率和合并范围下，2005年净销售额的增长是由亚洲和世界其他地区推动的，这两个地区分别实现了12.9%和15.6%的增长率。欧洲是一个更加成熟的市场，按不变汇率和合并范围计算，增长率为2.8%。

售出商品的成本。销售商品的成本对应于生产成本，包括原材料成本(食品和包装)、劳动力成本和生产机器的折旧。按绝对值计算，商品销售成本从2004年的62.23亿欧元增加到2005年的66.44亿欧元，增幅为6.8%。销售成本占销售净额的百分比由2004年的50.7%上升至2005年的51.0%，增幅约为30个基点。这一增长主要是由于某些原材料的成本上升，特别是塑料。这些不利因素被S集团的政策部分抵消，该政策优化了配料和包装的使用，与供应商合作使原材料流动合理化，并提高了生产率。

销售费用。销售费用包括广告和促销费用、分销成本以及与销售人员相关的成本。按绝对值计算，销售费用由2004年的31.08亿澳元增至2005年的33.31亿澳元，分别占净销售额的25.3%和25.6%。净销售额百分比的增加主要是由于石油价格上涨后分销成本大幅增加。这部分被S集团的政策所抵销，该政策旨在优化S集团的广告及促销活动，并在价格方面加强S集团产品的可及性，尤其是在新兴国家。2005年，营销费用占净销售额的百分比保持稳定。

一般和行政费用。一般和行政费用从2004年的9.76亿澳元略微增加到2005年的10.17亿澳元，占2005年净销售额的7.8%，而2004年为8.0%。净销售额百分比的轻微下降主要是由于集团S在过去几年中积极降低结构性成本的政策所致。

研究和开发费用。研究和开发费用约占净销售额的1%，2005年略有下降，从2004年的1.29亿欧元降至1.23亿欧元。

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目录表

其他收入和支出。2005年的其他支出为1.71亿澳元 ，而2004年为2.29亿澳元。其他费用由下列项目组成：

其他项目主要包括重组费用和出售资产的损益。

交易营业收入。交易营业收入增加了1.3亿澳元，从2004年的16.08亿澳元增加到2005年的17.38亿澳元。

交易 营业利润率增加了25个基点，从2004年的13.10%增加到2005年的13.35%。尽管运输成本及原材料成本(主要是塑料)大幅上升，以及国家组合的变化带来负面影响，但S集团的经营业绩增加约51个基点，合并范围的变化则增加约44个基点。

根据国际财务报告准则，S集团的营业收入及保证金乃于有关附属公司长期资产的资本收益 及出售综合业务亏损及减值费用等项目前计算。有关IFRS和美国公认会计原则在列报方式上的差异的讨论，请参阅合并财务报表的附注2。

其他营业(费用)收入 。于二零零五年，其他营运开支合共3,200万澳元，主要包括集团在加拿大的S HOD水务活动减值费用5,300万澳元，但被与出售Italaquae(意大利饮料)有关的1,900万澳元收益部分抵销。

于二零零四年，其他营运开支合共49,000,000港元，主要包括出售集团在英国(雅各布·S)及爱尔兰(爱尔兰饼干)的子公司S饼干的资本亏损。

营业收入。营业收入增加了1.47亿瑞士法郎，从2004年的15.59亿瑞士法郎增加到2005年的17.06亿瑞士法郎。营业利润率增加了40个基点，从2004年的12.7%增加到2005年的13.1%。

净债务成本。净债务成本从2004年的9400万澳元增加到2005年的1.01亿澳元。净债务成本由下列项目组成：

2005年，利息支出增加的主要原因是与提前赎回可转换债券有关的1,300万欧元费用和平均债务成本的增加。利息收入增加的主要原因是现金等价物的平均金额增加。

其他财务收入和支出。2005年，其他财务支出达900万澳元。2004年，其他财务收入达1.04亿澳元，主要包括出售的资本收益

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目录表

4700万欧元的非合并投资和7100万欧元的BSN Glasspack处置收益。

所得税。S集团所得税从2004年的4.28亿澳元增加到2005年的4.73亿澳元。实际税率从2004年的27.3%增加到2005年的29.6%，原因是对资本利得以及亏损和减值费用适用特定税率。关于法国税率与S集团实际税率的对账，见合并财务报表附注24。

关联公司的净收入。关联企业净收入明细如下：

2005年，减值费用包括与Bakoma(波兰的生鲜乳制品)少数股权相关的减值费用。出售收益项目主要包括(I)出售美国HOD Water活动的资本净亏损3.13亿澳元，(Ii)出售Mahou(西班牙啤酒)的资本净收益2.92亿澳元，及(Iii)出售Galletas NoëL(哥伦比亚的饼干)的资本净收益2,200万澳元。

2004年，减值费用项目包括与S集团在DS Waters LP和伊甸园的达能温泉的投资有关的拨备和减值费用。

非持续经营业务的净收益。本项目包括在英国和美国出售酱油业务的净收入和出售酱油业务的资本收益4.73亿澳元。

本集团应占净收益。2005年，该集团的净收入为14.64亿澳元，而2004年为4.49亿澳元。集团在净收入中的份额与集团在当期净收入中的份额的对账如下表所示：

持续经营的非当期净收入 主要包括在项目中反映的其他经营(费用)收入、减值费用以及按权益 法(见上文)计入的与实体出售有关的损益。

每股净收益 。本集团的每股摊薄纯收入由2004年的1.79澳元大幅增加至2005年的5.87澳元。剔除2004年及2005年录得的非流动项目，本集团应占每股净收入将由2004年的3.57澳元增加至2005年的4.14澳元，增幅约为16%。

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目录表

按主营业务划分的净销售额、交易营业收入和交易营业利润率

生鲜乳制品。生鲜乳制品的净销售额从2004年的65.1亿澳元增加到2005年的71.84亿澳元，增长10.4%。按不变汇率和合并范围计算，净销售额增长7%。本集团于二零零五年七月取得对Al Safi Danone Company(沙特阿拉伯)的控制权，合并范围的积极影响 加强了这一内部增长。汇率的变化也对净销售额的增长产生了积极影响，增长了2.3%。酸奶和类似产品的销售额占S这一细分市场销售额的近95%，2005年净销售额增长了11%。

2005年的业绩再次反映了S在地域上或通过推出新产品来创新和扩大其品牌和重点产品范围的能力。益生菌品系Activia按不变汇率和合并范围计算，销售额继续显示出接近36%的增长率，净销售额约为8.45亿欧元。同样，销售Actimel按不变汇率和合并范围计算，该公司录得近20%的增长，2005年净销售额约为8.9亿欧元。低脂产品线的销售额 Taillefinine/Vitalinea2005年总额约为9亿美元，按不变汇率和合并范围计算的增长率约为2%。

交易营业收入从2004年的9.17亿欧元增加到2005年的10.19亿欧元，增长了11.1%，交易运营利润率从14.1%增加到14.2%。除了与塑料和运输成本增加有关的负面影响外，交易营业利润率还受到利润率较高的市场(如法国)遇到的困难以及利润率较低国家的强劲增长的影响。

饮料。饮料的净销售额从2004年的32.01亿欧元增加到2005年的34.73亿欧元，增长了8.5%。按不变汇率和合并范围计算，2005年饮料的净销售额增长了10%。这一增长因合并范围的变化，特别是与意大利瓶装水活动的处置有关的变化而部分抵消了2.6%的负面影响。创新再次成为这一细分市场增长的关键因素，特别是随着新口味和功能性饮料的推出，如Taillefiny Fiz在法国和 斯马科利克在波兰。

饮料的交易营业收入从2004年的4.93亿欧元下降到2005年的4.74亿欧元，下降了约4%，交易营业利润率从2004年的15.4%下降到2005年的13.7%。营业利润率下降的主要原因是：(I)运输成本和原材料(特别是塑料)成本增加带来的负面影响，以及(Ii)利润率较低国家的强劲增长。另一方面，意大利的水务处置活动对交易营业利润率产生了积极影响。

饼干和谷类产品。饼干和谷类产品的净销售额从2004年的25.62亿澳元下降到2005年的23.67亿澳元，下降了7.6%。此减少主要由于英国及爱尔兰的饼干业务合并范围改变(10.1%)，以及拉丁美洲的饼干业务取消合并所带来的负面影响。按固定汇率和合并范围计算，2005年饼干和谷类产品的净销售额增长了1.5%。2005年，这一增长再次受到亚洲(特别是印度和印度尼西亚)的推动。在欧洲，由于来自当地演员的强大竞争压力，销售额略有下降。

饼干和谷类产品的交易营业收入从2004年的2.78亿欧元增加到2005年的3.43亿欧元。交易营业利润率大幅增长，从2004年的10.9%上升到2005年的14.5%。这一增长反映了S集团为提高饼干业务的盈利能力所做的努力。利润率也受到合并范围变化的积极影响，特别是2004年出售雅各布斯和爱尔兰饼干，以及自2005年1月1日起解除拉丁美洲业务的合并。

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目录表

按地理区域划分的净销售额、交易营业收入和交易营业利润率

欧洲。欧洲的净销售额从2004年的80.96亿欧元增加到2005年的81.79亿欧元，增长1.0%。按不变汇率和合并范围计算，净销售额增长2.8%，而法国的净销售额略有下降，占该地区28.33亿欧元，即35.3%。欧洲的增长主要是由俄罗斯、土耳其、英国和德国的强劲表现推动的。

欧洲的交易营业收入从2004年的12.09亿欧元增加到2005年的12.66亿欧元，交易营业利润率从2004年的14.9%增加到2005年的15.5%。这一增长主要是由于经营业绩的改善以及合并范围的变化(出售意大利的水务业务以及联合王国和爱尔兰的饼干业务)。某些原材料，特别是塑料的价格上涨，以及法国的盈利能力下降，部分抵消了这一增长。

亚洲。亚洲的净销售额从2004年的19.65亿澳元增加到2005年的22.35亿澳元，增长了13.8%。按不变汇率和合并范围计算，2005年净销售额增长12.9%，其中印尼和中国贡献较大。

亚洲的贸易营业收入从2004年的2.59亿澳元下降到2005年的2.56亿澳元，贸易营业利润率从2004年的13.2%下降到2005年的11.5%，这主要是由于运输成本和塑料价格上涨的巨大负面影响。

世界其他地区。该地区的净销售额(主要包括集团在美洲和南非的业务)从2004年的22.12亿澳元增加到2005年的26.1亿澳元，增长了18%。按不变汇率和合并范围计算，2005年的净销售额增长了15.6%，该地区的每个国家都实现了高水平的增长。

世界其他地区的交易营业收入从2004年的2.2亿澳元增加到2005年的3.14亿澳元，交易营业利润率从2004年的10.0%增加到2005年的12.0%，这是由于业务的增长和拉丁美洲饼干业务的解除巩固。

流动性与资本资源

净债务

达能S的合并净负债定义为流动和非流动金融负债减去现金、现金等价物和有价证券。 达能管理层使用净负债和总股本作为内部流动性指标。达能认为，这些信息将对投资者有用，因为它被信用评级机构用作业绩衡量标准。将净债务与总债务进行对账后的净债务变动表如下。

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目录表

净债务的其他变化主要对应于与授予少数股东的认沽期权有关的财务负债变化(见综合财务报表附注16)。

现金、现金等价物和有价证券

可交易证券主要包括可转让债务票据(2006年12月31日为12.92亿欧元，2005年12月31日为6.7亿欧元，2004年12月31日为7.65亿欧元)和货币市场基金(2006年12月31日为12.72亿欧元，2005年12月31日为17.43亿欧元，2004年12月31日为14.35亿欧元)。

有价证券通常从主要金融机构购买。

金融债务

金融债务由以下部分组成：

银行贷款、其他债务和员工利润分享债务主要包括(I)欧元或外币计价的欧元中期票据(EMTN)，作为公司及其子公司达能金融(Danone Finance)制定的年度计划的一部分，发行本金高达70亿欧元的EMTN，以及(Ii)本金高达25亿欧元的国库券。

与授予少数股东的期权有关的财务负债项n与授予某些合并公司少数股东的看跌期权的行权价格相对应。主要承诺与达能西班牙公司有关，金额为20.2亿欧元。这些 期权中的大部分可随时行使，目前认为不可能对这些期权进行重大财务投资，但可能部分行使与达能俄罗斯有关的期权除外。

2005年12月31日至2006年12月31日期间金融债务的减少主要是由于可转换债券余额的提前赎回以及应收账款证券化计划于2006年6月到期。

合并现金流

本集团相信，其营运、现金、现金等价物及有价证券的流动资金及透过其信贷额度提供的金额将足以支付其营运开支、资本投资需求、偿债及支付股息。

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目录表

下表列出了截至2004年12月31日、2005年12月31日和2006年12月31日止年度的综合现金流量相关资料。

经营活动提供的现金流

经营活动提供的现金流反映经营活动产生的现金之间的差额，不包括净营运资本的变化和当前营运资本的净变化。一般而言，任何一年上半年的现金流较该年度下半年为低，原因是年初的营运资金需求较高，原因是(I)为应付工厂活动减少而于暑假期间暂时关闭而增加产量，(Ii)因夏季消费增加而增加饮料库存，及(Iii)因季节性变动而于5月及6月实现的销售所产生的未偿还应收账款。

经营活动提供的现金流增加的原因是：(一)营运资本净变化前经营活动提供的现金增加10.2%，高于#年的17.16亿欧元。

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目录表

2005年至2006年18.91亿澳元，以及(Ii)营运资本净变化最优化，2006年为2.78亿澳元，2005年为1.31亿澳元。

资本支出。2006年的资本支出为6.92亿瑞士法郎，2005年为6.07亿瑞士法郎，2004年为5.2亿瑞士法郎，分别占净销售额的4.9%、4.7%和4.2%。 见收购和投资概述。2006年，工业资产处置总额为3900万瑞士法郎，2005年为6300万瑞士法郎，2004年为3000万瑞士法郎。

金融投资。2006年金融投资总额为5.75亿欧元，而2005年为6.36亿欧元，2004年为9800万欧元。有关S集团收购和资产剥离的更多信息，请参阅上文概述和收购以及投资和最近发生的事件。

2006年出售资产的收益为3.91亿瑞郎，而2005年为15.96亿瑞郎，2004年为6.2亿瑞郎。2006年，出售主要与出售亚洲酱料业务(约1.8亿欧元)、加拿大HOD水业务(约4700万欧元)和新西兰饼干业务(约1.38亿欧元)有关的资产所得收益。

股份回购。2006年，公司回购了7,073,266股自有股票，总金额为7.31亿瑞士法郎，而2005年为9,125,430股，总金额为6.85亿瑞士法郎，2004年为3,396,387股，总金额为2.26亿瑞士法郎。此外，2006年员工通过行使股票购买期权获得的收入为1.44亿澳元，而2005年和2004年分别为1.27亿和1300万澳元。

其他融资

截至2006年12月31日，S集团的非合并投资包括对上市公司的投资，其市值为7.57亿澳元，反映在资产负债表中。这些非合并投资主要包括对WIMM Bill Dann、ONA、上海光明乳业和Britannia Industries的投资(见合并财务报表附注8)。

有价证券主要包括与主要金融机构的 可转让债务工具及货币市场基金，本集团对S的风险敞口有限。此外，其他金融资产包括金额为8,400万澳元的有价证券，作为S集团损害及保健拨备的抵押。

集团S养老基金于二零零六年十二月三十一日的市值为3.39亿澳元，其中约26%投资于权益证券 ，根据该等基金管理人所采取的政策。见合并财务报表附注17。

财务状况

达能S合并净债务(定义为流动和非流动金融负债减去现金、现金等价物和有价证券) 2006年12月31日降至29.02亿欧元，2005年12月31日为35.72亿欧元，2004年12月31日为45.38亿欧元，相当于2006年净债务与总股本的比例为47.8%(不包括与授予少数股东的看跌期权相关的金融负债6.6%)，2005年为63.5%(不包括与授予少数股东认沽期权相关的财务负债)，2004年为100.7%(不包括与授予少数股东认沽期权相关的财务负债)。S集团管理层以净负债与总股本之比作为内部流动资金指标。本集团相信这些资料将对投资者有用，因为它被信用评级机构用作业绩衡量标准。

本公司长期债务被穆迪评为S评级为A1稳定，被标准普尔评为S评级为A+稳定，其商业票据被标准普尔评为S评级为A-1。S集团的财务目标包括利用债务融资降低平均资本成本，同时保持合理的负债水平以保护其财务灵活性。

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目录表

达能维持(在母公司及其财务子公司层面，特别是AlFabanque)，一家经企业与投资委员会并遵守适用于信贷机构的所有规定)与银行和其他金融机构的信贷额度 ，以确保在需要的基础上获得中期信贷额度。截至2006年12月31日，达能的信用额度总计28亿澳元(2005年12月31日为28.75亿澳元，2004年12月31日为30.5亿澳元)。截至2006年12月31日，运营子公司的信贷额度为2.94亿欧元。此外，于二零零六年十二月三十一日，集团拥有现金及现金等价物及有价证券32.19亿澳元(二零零五年十二月三十一日为29.89亿澳元，二零零四年十二月三十一日为26.66亿澳元)，以满足营运资金需求及把握扩张机会。

表外安排和合同债务总额

合同债务总额

下表列出了本集团截至2006年12月31日的合同义务：

其他承诺

关于形成伊甸园的达能泉，本集团授予看跌期权，并直接或间接获得其尚未拥有的公司33.1%权益的看涨期权。这些选择权可在2008年无条件行使，如果满足某些条件，则可在2008年前行使。这些期权的行权价格取决于公司的估值，同时考虑到公司的经济表现及其业绩。于二零零六年十二月三十一日，考虑到本公司于二零零六年的业绩，本集团与该等购股权有关的责任经审核及评估约为1.2亿港元(于二零零五年十二月三十一日为1.5亿港元)。

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目录表

此外，集团向其在Britannia Industries的印度合作伙伴授予认沽期权(见综合财务报表附注8)。

最后，本公司及其子公司是正常业务过程中产生的各种法律程序的当事方。负债是在可能发生损失并且可以合理估计的情况下应计的。

汇率变动的影响

本集团以欧元公布综合财务报表。2006年，S集团约48%的净销售额和60%的交易营业收入是以欧元实现的。然而，S集团相当大一部分资产、负债、销售额和收益以欧元以外的货币计价，特别是人民币、美元和受美元影响的货币、英镑或波兰兹罗提。因此，本集团面对该等货币兑欧元价值相对于 将于综合财务报表反映的金额换算为欧元的波动的风险。特别是，欧元相对其他货币的升值减少了对S集团综合业绩的贡献的欧元价值，以及对以该等其他货币维持其财务账目的S集团子公司的财务状况的影响。

本集团S附属公司的销售及营运开支主要以其所在国家的货币计值，但进出口及金融交易除外，该等交易一般以对冲方式进行。因此，本集团相信其在本地对货币波动的风险一直有限，并将继续受到限制。然而，由于S集团的地域扩张战略，S集团在合并净销售额、营业收入和国际业务代表的净收入中的比例预计将继续增加。

就编制综合财务报表而言，本集团采用于年底适用的汇率换算资产负债表(除非本地高通胀率需要不同的方法)及年内平均汇率(按年内每个月末的平均适用汇率 计算)换算损益表及现金流量变动。

根据S集团的会计政策，将境外子公司的财务报表折算为欧元产生的差额在出售或清算与该等差额相关的外国投资之前在股东权益项下入账。见第3项：关键信息和风险因素v S集团的经营业绩和财务状况可能会受到汇率变化的影响。

2006年，S集团约52%的净销售额(2005年为49%)和S集团约40%的营业收入(2005年为40%)位于欧元区以外，因此面临汇率风险。

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目录表

项目6.董事、高级管理人员和员工

董事和高级管理人员

根据法国法律规定，匿名者协会，为有限责任公司形式，本公司活动由S董事会管理，或国家行政管理委员会及拥有管理本公司活动的完全行政权力的主席兼首席执行官，但须事先获得董事会或本公司股东对法律 或董事会章程规定的某些决定的授权。

根据法国公司法，董事会可以选举一人担任董事长和首席执行官，或将这些职能分配给两个不同的人(董事会主席或另一个具有首席执行官头衔的自然人或导演热内拉尔)。在2002年4月25日的临时股东大会上，公司修订了《S公司章程》，以提供这样的选择。根据本公司《S公司章程》，董事会以全体成员的多数票作出选择。2002年4月25日，董事会决定不将这两项目前由同一人履行的职能分开。

法国法律和S公司章程允许董事会将一般或特定权力授予最多五人(导演热内罗·德L·S或助理董事总经理)。首席执行官建议任命导演：热内罗·德L·S董事会或助理总经理由董事会和董事会决定其具体的管理权力和责任。根据法国法律，董事的总经理助理与首席执行官一样，在与第三方交易时拥有代表公司并对其具有约束力的广泛权力。董事会可根据首席执行官的提议，随时免去董事的总经理助理职务。如果董事总经理助理认为其行为违反了S的公司利益，他/她可能会对自己的行为承担个人责任。

根据本公司章程，除委任S外，导演Généraux Délégés，董事会 可以任命一名或多名副主席。副董事长S席位除主持董事会会议和股东大会外，并无特别权力(如董事会主席或董事临时代理主席)依法缺席。

考虑到他们在董事会的服务，董事有权获得高级喷气式飞机(董事费用)。每年的总金额高级喷气式飞机是在股东大会上确定的，但董事会 决定他们在董事中的分配。此外，对于特殊任务，可根据具体情况向董事发放报酬。除以下一个例外情况外，董事用户不得投票支持自己的薪酬。如果他或她真的投票，则该决定无效。董事会还可以授权偿还旅行和住宿费用以及董事为公司利益而发生的其他费用。董事会主席、首席执行官和助理常务董事有权获得以下报酬或其他数额：高级喷气式飞机在某些情况下。任何额外酬金由董事会厘定，因此，仅在此情况下，董事会主席、行政总裁及助理董事总经理可就有关其酬金的决议案投票。

董事会

根据法国法律，董事会编制并向股东提交年度财务报表，并召开股东大会。 此外，董事会决定公司活动的方向，并监督其决定的执行。

董事会会议通常由 董事长召集和主持，根据公司利益的需要定期举行。根据法国公司法，如果 的董事会

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目录表

董事已经两个多月没有开会了，至少三分之一的董事会成员可以要求董事长就会议议程中列出的事项召开董事会。法定人数至少是董事会成员的一半，由出席、被视为出席或由董事会其他成员代表的多数成员投票决定。《S公司章程》允许董事会通过电话会议或视频通信的方式作出某些决定。董事可以通过任何书面或电子方式委托另一名董事的代表，但董事在任何特定会议上不得代表多名其他成员。董事会中由另一名成员代表出席会议的成员不计入确定是否有法定人数的目的。董事用户不得对其感兴趣的安排或合同投 票。如果他或她真的投票，这一决定将无效。

根据法国法律，董事会必须事先授权公司为保证第三方的义务而提供的任何担保、质押或担保 。这项授权的有效期一般为一年。该担保、质押或担保事先未经董事会授权的，对本公司无效。

根据法国法律和《S公司章程》，董事会 可由3至18名董事组成。S公司章程规定，董事由股东在股东大会上选举产生，任期三年，任期届满后有资格连任。 2003年4月11日，公司股东大会通过决议，将董事酬金总额提高到50万澳元。根据本集团S业务行为守则(Produces de Conduite Des Advises Du 集团)，兼任执行委员会成员的董事不收取董事酬金。2006年，董事因出席董事会会议而获得总计约278,000欧元的董事会费用。2006年出席全部五次董事会的董事获得了20,000卢比的S董事费用，固定部分为每年10,000卢比，每次出席的浮动部分为2,000卢比。此外，董事会三个委员会的成员每次会议的薪酬为4000欧元。这些委员会主席的报酬是这些数额的两倍。每位董事在其任期内必须拥有至少2,000股本公司股份。2006年，公司董事会召开了5次会议，出席率约为85%。

《公司章程》对董事的退休年龄作出了规定。如果董事年龄超过70岁，就不能任命他们。此类董事的任期将在董事年满70岁当年召开的股东普通大会结束时自动终止。然而，根据本公司S章程，股东大会可议决，这一年龄限制不适用于一名或多名留任或可获连任的董事，条件是该规定涉及的董事人数不超过在任董事人数的四分之一。

此外，根据《S公司章程》，董事会主席、首席执行官(如适用)和董事总经理助理的年龄不得超过65岁。

《法国商法典》(商务密码)严格禁止本公司向其董事提供贷款。此外，任何集团公司不得向董事提供贷款或担保任何董事债务。这一禁令也适用于特定的执行人员、助理董事总经理、公司在董事会中的常驻代表、这些人的配偶或继承人，以及其他中间人。

《法国商法典》和《S公司章程》要求，董事、首席执行官、任何助理董事总经理和本公司任何持有表决权超过10%的股东，或者控制该公司的 股东公司，正在考虑直接或间接、亲自或通过中间人与本公司订立协议的任何人，必须在交易完成前通知本公司S董事会及其 审计师。法国法律也要求这样的协议必须得到董事会的授权，有关的董事或相关人士不得就该问题投票。法国法律进一步规定，该协议须于本公司S核数师提交特别报告后，于签订后提交股东大会批准。违反这些要求而签订的任何协议都可能被商业广告公司宣布为无效。

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目录表

如果该协议违反本公司的利益，则应本公司或任何股东的要求向法院提起诉讼。然而，法国法律也规定，如果此类协议是在正常业务过程中签订的，并且其条款和条件并不是不寻常的，则不须事先获得董事会的授权。然而，此类协议 必须由利害关系方向董事会主席披露，除非它们对任何一方的目的或财务影响都不重要。此类协议的清单和目的必须由董事会主席 通知董事会和法定审计师。

根据法国法律，董事对违反法国法律或法规要求的行为负有责任Sociétés匿名者、违反规章制度或管理不善。董事可能单独或与其他董事共同对此类行为承担责任。

下表列出了本公司董事的姓名和年龄、他们的主要职业或工作、他们首次当选为董事的日期和他们的任期届满的年份：

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目录表

S公司董事会还包括三名担任顾问的名誉董事：Daniel·卡拉索(名誉董事长)、伊夫·博埃·L和让-克洛德·哈斯。

该公司实施了一项章程，其中 概述了董事的权利和责任以及管理其高管行为的原则。这些指引在2002年4月25日举行的董事会议上获得通过。2003年，根据提名委员会的建议和法国发布的旨在促进上市公司更好的公司治理做法的报告《布顿报告》，董事会评估了其运营做法，并决定 修改董事会章程。在2006年进行评估之后，董事会在2006年12月15日的会议上通过了新的章程。

董事会根据与纽约证券交易所采用的标准不同的标准，应用布顿报告的建议来评估董事的独立性。然而，董事会决定逐步实施Bouton报告中关于任职超过12年的董事的建议，并相应地为董事会的发展做出规定。董事会还指出，直至2006年6月，阿尔维埃拉先生作为董事在弗兰克·里布先生也是董事公司的两家公司担任的职务并不影响他的独立性。作为这些决定的结果，董事会审查了每一名董事的职位，并使13名董事中的7名有资格成为独立董事。本公司相信，根据纽约证券交易所采用的独立性标准，13名董事中有7名也是独立的。

与纽约证券交易所的公司治理要求有显著差异

尽管达能集团作为一家外国私人发行人，不受纽约证券交易所适用于美国公司的大部分公司治理要求的约束，但达能集团目前基本上符合所有此类公司治理要求，唯一例外的是，达能S集团非管理董事目前不能在没有管理层的情况下召开会议，并且达能S集团提名和薪酬委员会并非完全由独立董事组成。

执行委员会

在Franck Riboud先生的授权下，组成执行委员会的执行官员确保集团的运营管理。执行干事执行董事会确定的战略，批准预算， 协调每个子公司和业务部门的任务规划和执行，并根据取得的结果确定要实施的行动计划。执行官员每月至少召开一次委员会会议。

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目录表

下表列出了公司高管的姓名和年龄，以及他们目前在公司的职位：