美国 个州

证券 和交易委员会

华盛顿， 哥伦比亚特区 20549

表格 8-K

当前 报告

根据第 13 条或 15 (d) 条的

1934 年《证券交易法》

报告日期 （最早报告事件的日期）：2023 年 8 月 21 日

晨星， INC.

（注册人的确切 姓名如其章程所示）

(312) 696-6000

（注册人的 电话号码， 包括区号）

不适用

（如果自上次报告以来发生了变化，则以前的 名称或以前的地址）

如果 8-K 表格申报旨在同时履行 以下任何条款规定的注册人的申报义务，请勾选 下方的相应方框：

用复选标记表明 注册人是1933年《证券法》第405条（本章第230.405条）或1934年《证券交易法》第12b-2条（本章第240.12b-2条）所定义的新兴成长型公司。

新兴 成长型公司 ¨

如果 是一家新兴成长型公司，请用复选标记表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守 根据《交易法》第13 (a) 条规定的任何新的或修订后的财务会计准则。 ¨

根据该法第 12 (b) 条注册的证券 ：

项目 7.01。法规 FD 披露。

根据晨星公司关于公开披露公司信息的政策，以下信息包含在这份关于8-K表的当前 报告中。

关于前瞻性陈述的警告

当前的8-K表格报告包含前瞻性 陈述，因为该术语在1995年《私人证券诉讼改革法》中使用。这些报表基于我们当前对未来事件或未来财务业绩的预期 。就其性质而言，前瞻性陈述涉及不同程度的不确定性问题，通常包含诸如 “可能”、“可能”、“预期”、“打算”、 “计划”、“寻求”、“预期”、“相信”、“估计”、“预测”、“预测”、“潜力”、“潜在客户” 或 “继续” 之类的词语。这些陈述涉及已知和未知的风险和不确定性 ，这些风险和不确定性可能导致我们讨论的事件不会发生或与我们的预期有很大不同。对我们来说，这些风险和不确定性 除其他外，包括

投资者问答：2023年8月21日

我们鼓励现有股东、潜在股东、 和其他利益相关方以书面形式向我们提出问题，并定期提供书面答复。以下 答案回答了主要在 2023 年 5 月 31 日之前收到的选定问题。我们保留将重复的 或类似问题的答案合并成一份全面的答案的自由裁量权。

如果您想提交问题，请发送电子邮件至 至 investors@morningstar.com 或通过以下地址写信给我们：

晨星公司

投资者关系

西华盛顿街 22 号

伊利诺伊州芝加哥 60602

我们在五月份收到了大量的股东提问。为了尽可能及时地分享 信息，我们分多期发布了回复。这是 期的第二期也是最后一期。

这些问题包括与我们各种产品的盈利状况 相关的回答。我们没有业务运营部门。我们有一个应报告的细分市场，但按类型和产品 领域披露收入，以便为股东提供有用的信息。当我们按收入类型或产品领域处理相对利润率时，我们会使用 各种成本分配方法将某些支出直接归因于各个产品领域。因此，我们对相对利润率的讨论 是有方向性的，基于估计。此外，某些大量的运营费用，包括用于数据、研究、信息技术系统、基础设施、销售、营销、设施和其他公司职能的 ，由中央团队管理 。这些费用在产品领域的分配也可能随着时间的推移而发生变化。

PitchBook

在 当前环境中，最脆弱的细分市场是公司（企业）细分市场，在该细分市场中，我们看到初创企业和企业 开发团队尤其存在漏洞。这种压力源于企业客户的需求减少，因为并购活动放缓，以及公司增加席位和/或续订合同的能力受到限制 。尽管压力很大，但截至6月30日，今年迄今为止 的留存率一直保持相对稳定，我们的客户属于该细分市场。在注重成本的环境中，我们也看到了帮助企业思考 与我们进一步整合业务的机会。

在当前的环境下，我们的核心投资者领域（包括私募股权和风险投资）继续保持强劲增长，收购LCD后，我们还看到了私人 信贷的机会。我们的直接数据产品也继续增长。

我们不就我们对未来长期客户或细分市场组合的期望 提供指导。我们拥有跨地域和客户类型的庞大潜在市场，尽管短期存在不利因素，但所有细分市场都看到了巨大的机会 。

我们衡量PitchBook总潜在市场 （TAM）的方法与我们在2021年披露的方法保持一致。要被纳入 TAM，公司必须至少活跃于 PitchBook 支持的 一个用例，但公司（公司）细分市场除外，该细分市场需要包含三个用例。 用例的示例包括识别可比数据和估值工作、交易采购、市场情报、筹集资金等。

截至2023年4月，引用的65亿美元TAM包括超过13万家公司。按公司数量计算，公司（企业）和投资者板块各占PitchBook的TAM的大约三分之一， 服务提供商板块约占TAM的四分之一，其余部分来自有限合伙人领域。自 2022 年以来，TAM 的 增长是由于 PitchBook 数据在全球的持续扩张以及新用例的增加，这些用例支持 确定新公司并将其加入TAM。

截至2023年4月，PitchBook按公司类型（基于 徽标数量）划分的客户细分如下：

截至2023年4月，按主要细分市场（公司 （公司）、投资者、服务提供商、有限合伙人）划分的年度合同价值分布与上面分享的 徽标数量组合基本一致。ACV归属于公司（企业）和投资者板块的份额略低于 这些细分市场按徽标计数计算的百分比，而按徽标数量计算，归属于服务提供商板块的ACV份额略高于服务提供商的百分比 。

虽然我们没有按客户细分市场披露许可证，但当我们 查看2023年第一季度添加的新徽标时，其组合与上面分享的按主要细分市场细分划分的客户徽标类似。

2021 年，销售生产率急剧提高， 当时我们对 PitchBook 许可证的需求特别强劲。从2022年年中开始，销售生产率已恢复到与2018年至2020年期间相似的水平 。

截至2023年7月初，PitchBook的企业许可合同 约占与活跃PitchBook账户相关的年度合同总额的20％；基于个人座位的合同约占80％。

出于竞争原因，我们不透露企业客户的年度订阅 价格范围。

2023年3月，我们注意到，截至2022年下半年，我们的核心客户群体（包括私募股权和风险投资）的收入续订率保持稳定 ，我们没有看到这种趋势有任何变化 。核心风险投资和私募股权市场的需求（以潜在客户生成来衡量）仍然强劲，尽管与特别强劲的2021年和2022年上半年相比，我们看到转化率略有下降 。转化率与 的长期趋势保持一致。

晨星财富

在2021年和2022年期间，我们对晨星财富的投资旨在建立我们的全球财富平台。我们在2022年年度股东会议上的演讲中分享投资范围的目标是，提高业务有机投资水平和相对比较的透明度。 对 Wealth 的大部分投资都用于招聘和实施第三方技术合作伙伴关系，以建立我们的美国和英国财富平台，这些平台提供 数字化支持的投资和生产力服务，使我们融入顾问工作流程。我们聘请了软件工程师、 架构师、产品经理和设计师来构建后端和前端技术应用程序，以自动执行顾问工作流程中的重要步骤。该投资还通过销售、营销和账户 管理支持了我们扩大上市活动。

为了实现这些投资的回报（以及随之而来的利润增加 ），我们的重点是建立能力，以吸引新的顾问和资产进入平台。在美国，我们进行了最大的 投资，我们认为，收购新的顾问将推动资产增长，这些顾问受益于我们直观、易于使用的数字工作流程所吸引，这些工作流程为顾问提供服务，使他们能够专注于运营自己的实践。在我们的平台上，顾问可以通过利用我们的差异化专有投资策略、直接指数和税务管理投资组合以及 最近推出的精选第三方模式为客户提供服务。

此外，我们还调整了销售范围。我们最近经历了 的成功，潜在客户开发、顾问提案生成和新账户开设的增长就证明了这一点，尽管我们需要保持 有意义的扩大规模。我们还专注于从目前使用我们平台的顾问那里获得更大份额的资产。 最后，我们正在努力提高开户和其他服务请求的自动化程度。我们注意到，这里 的回报期比我们在基于许可的产品领域的投资时所看到的要长，我们将继续提供最新进展情况。

对于上市公司的可比数据，我们关注Envestnet、AssetMark、SEI、 和Iress（澳大利亚），它们都具有某些相似的业务特征。话虽如此， 这些业务的构成与晨星财富旗下的产品之间存在一些重要区别，其中包括我们的美国和国际财富平台，在美国、英国、澳大利亚和南非的自有投资产品，通过晨星 Office提供的投资组合会计和报告服务，通过ByallAccounts提供的账户汇总服务以及MorningStar.com的订阅和广告收入。

晨星财富2021年总收入为2.34亿美元，2022年收入为2.25亿美元。我们在2022财年的业绩中指出，投资管理业务的下滑足以抵消我们收购Praemium带来的报告收入的增长。有机收入（不包括同期Praemium和货币 波动）下降了2.2％，这主要是由于投资管理的表现。我们不披露产品领域层面的支出 ，但是，正如我们在今年的年度股东大会上指出的那样，根据某些成本分配和假设，与晨星的公司平均水平相比，当前的财富业务的利润率低于平均水平 。

营业利润率

正如我们在截至2022年12月31日的季度补充季度中所分享的那样，薪酬成本（定义为工资、福利和奖金，包括遣散费）在2022年增加了9,750万美元， 不包括计算调整后营业收入时增加的费用。不包括2022年奖金支出减少的4,830万美元（包括现金奖金和相关费用，包括工资税和相关的雇主配额），2022年的工资、员工赞助的 福利和遣散费与上年相比增加了1.458亿美元。其中约有1200万美元与收购LCD和Praemium相关的员工人数增加有关 。绩效增长占增长的3,400万美元， 工资税的相关增长约为370万美元，而每位员工的福利同比大致持平。总的来说， 薪酬成本（不包括收购、奖金和员工人数增长的影响）在2022年增长了约6％。

我们预计，在2023年 期间，我们的员工人数增长将大幅放缓，这一趋势在2023年上半年连续显而易见，我们预计这种趋势将在2023年下半年 持续下去，届时我们将完全实现2022年的员工人数增长。

2018年至2019年以及2018年至2022年较长时期内一般和管理费用的增加是由几个不同的因素推动的。在2018年至2019年之间， 一般和管理费用增加的主要驱动因素包括更高的薪酬（包括与收购DBRS晨星相关的成本）、租金支出、主要与DBRS收购相关费用相关的 专业费用以及股票薪酬，包括与 PitchBook管理奖金计划相关的成本。

在2018年至2022年之间，G&A成本的增加在很大程度上是由更高的薪酬成本、更高的专业费用和更高的股票薪酬推动的。这些代表了公司职能 ，包括合规、财务、人力资源和法律，这些职能在我们扩大运营规模以支持增长时非常重要，以及 与收购以及中国业务减少和转移相关的某些费用，我们在计算调整后 营业收入（一项非公认会计准则指标）时将其排除在外。我们会仔细研究这些成本类别，并正在降低可自由支配成本，包括差旅费 和专业费用。在支出增长方面，我们最重要的杠杆是员工人数，我们正在放缓整个公司的员工人数增长 。

我们的财务系统报告产品层面的各种财务和业绩 信息，从而影响直接成本。鉴于在很大程度上依赖中央职能来支持每个产品 领域，我们采用各种成本分配方法将某些集中支出池定向归因于产品 领域，并得出产品领域的估计利润率。这些核心职能支出包括全公司的能力，包括与数据收集、研究、销售和营销、客户服务、信息、公司职能（财务、人力资源、 法律）和股权薪酬等领域相关的成本 。

我们在 下制定了全面的预算和三年规划流程，我们设定了财务目标并在整个公司范围内分配资源。我们会定期审查产品领域的业绩，包括与我们的预算、我们所做的投资以及我们的OKR（目标和关键成果）相关的收入和直接支出。我们 根据这些审查和与预算相关的财务业绩修改本年度的计划。

在截至2023年6月30日的季度中，计算调整后的摊薄后每股净收益时参考的非营业（收益）和亏损 主要包括我们为复制投资管理公司创建的模型投资组合和策略而持有的未实现损益 。这些收入包含在合并损益表中的其他收益（亏损）， 净额。在截至2023年6月30日的六个月中，非营业（收益）亏损包括与SBI Global Asset Management（前身为晨星日本 K.K.）终止许可协议相关的1180万美元净支出，该协议已在截至2023年3月31日的季度中确认，以及未实现的投资损益。与许可协议终止相关的 净支出反映在权益法交易费用中，净额反映在 收益合并报表中。

在发现计算中存在文书错误后，我们更正了调整后摊薄后每股净收益 的计算以及截至2023年6月30日的季度调整后摊薄后每股净收益的相关百分比变化。具体而言，我们在计算截至2023年6月30日的三个月 的调整后摊薄后每股净收益时，错误地计入了与SBI Global Asset Management终止许可协议 相关的1180万美元净支出。财报发布或所附表格没有其他变化，在提交 财报发布的8-K表格和10-Q表格之前，这一点已得到更正。

此外，截至2023年3月31日和2023年6月30日的季度财报 “非公认会计准则指标与最接近的可比GAAP指标的对账（未经审计）” 部分的补充数据表脚注3错误地指出，计算调整后摊薄后每股净收益 时提及的非营业（收益）亏损包括利息支出，这是一个错字。营业外（收益）亏损不包括利息支出。

签名

根据1934年《证券交易法》的要求， 注册人已正式促使经正式授权的下列签署人代表其签署本报告。