附录 99.1

泰勒·格洛弗的讲话

在

年度股东大会

的

德州太平洋土地公司

2021年12月29日

你们中许多人都知道，TPL有着深厚而丰富的历史。自 1888 年以来， 公司在德克萨斯州拥有大量的土地和资源。今天，我们相信TPL已经成立了美国首屈一指的特许权使用费和表面处理公司 。我想花点时间反思一下过去的 TPL，我们是如何走到现在的，以及我们对未来的愿景。

你们当中有些人可能还记得这一点，但是十年前，美国著名的页岩 剧是马塞勒斯、巴内特、费耶特维尔和伊格尔·福特。二叠纪盆地几乎是事后才想到的。

实际上，2011年，美国能源部对主要的 页岩油田进行了研究。当时，他们估计，位于加利福尼亚的蒙特雷和桑托斯页岩油田的可采石油 是二叠纪盆地的10倍。当时，加利福尼亚每天的产量约为50万桶，而二叠纪每天的产量约为100万桶，主要来自垂直井。有了这种新的页岩潜力，可以合理地说，加利福尼亚的 石油产量有朝一日将超过二叠纪。

但是今天，我们对加州页岩油田的了解不多。二叠纪 的每日石油产量从10年前的100万桶增加到今天的500万桶，而在同一时期 ，加州的产量下降了30％以上。

我提到了所有这些，因为当时，二叠纪还处于 的早期阶段，而且 TPL 同样相当不活跃。十年前我加入 TPL 时，我们有 8 名员工、几张地图、打字机和 几部手机。我们基本上是一家在西德克萨斯州拥有一百万英亩棋盘土地的公司，在达拉斯有一个邮箱。

值得庆幸的是，石油行业是这个国家最具创新性的行业之一，在过去的十年中，我们看到了水平钻探 和水力压裂法方面令人难以置信的工程和技术进步。随着这种不断增长的专业知识，该行业想出了如何释放二叠纪令人难以置信的丰富页岩 岩石中嵌入的价值。

因此，在西德克萨斯州，TPL的情况开始发生变化。在 Midland 一侧，我们开始看到活动加速。我们会比平时多接到几个电话。在特拉华州，我们也可以 看到人们开始钻更多的井。

我知道，如果我们采用积极的管理方法，我们可以从我们庞大的表面和特许权使用费 足迹中获得更多价值，而在2016年底，这正是我们所做的。事后看来，现在看来 似乎很明显，但考虑到当时，TPL是一家安静的小公司，鲜为人知，只有几名员工，整个 100 年的运营历史都是自我清算的信托。过去的TPL公司人员主要是行政人员。

回顾过去，当我加入 TPL 时：

而且，尽管效率低下，但让TPL成为被动经营的企业仍然存在很大的惯性 。为什么不呢？尽管存在种种限制，但该业务仍然设法赚取了数千万美元的收入，而支出却微乎其微。如果我们以这种方式离开 TPL，很少有人会批评我们。但是我们相信我们的资产 ，我们了解其潜力，我们有动力为之努力，因此我们过渡到主动管理。

转型发生得很快，今天由TPL管理团队的许多人领导。

那么，发生了什么，TPL 从这种新方法中得到了什么？

让我们从水面开始。首先，重要的是要明白 没有水，生产商就无法钻井，而当时，我们位于非常干旱的西德克萨斯州 的大部分特许权使用费 土地都没有水解决方案。在主动管理之前，TPL曾尝试过一种被动方法，允许几家公司 进入含水层，以换取特许权使用费。TPL为此收到了一些支票，每年数额为几百万美元。

但是不久之后就意识到这些自来水运营商 并不总是符合TPL的最大利益。我们的合作伙伴必须花费资金来开发水利基础设施， 但他们的紧迫感不如我们为钻探运营商提供服务。而且，如果我们的运营商客户无法以合理的价格在我们的特许权使用费土地上获得足够的水 量，那么运营商只打算在其他地方钻探库存。对于 TPL 来说，保持被动 方法根本不是一个可行的策略。

在2017年我们深思熟虑地决定开发和开发可运营的source 水平台之后，如今，我们可以控制自己的命运，能够向钻探运营商输水。我们用它来优先考虑 并促进 TPL 特许权使用费的制定。现在，我们与运营商建立了更深层次的关系，这为TPL提供了更多的机会，而不仅仅是向他们出售水。我们还可以以环境可持续的方式管理含水层，确保其长期生产力。

我们的主动管理方法还显著提高了我们生产的 水特许权使用费。如果没有足够的人手来监视表面并谈判、执行和执行合同，那么祝你好运 获得废品的特许权使用费。但是，在我们的积极管理下，我们开始维护我们的表面权利，然后成功地谈判了许多长期合同，这些合同提供了高利润、收费的特许权使用费现金流、强有力的赔偿条款和可执行性 条款。

多年来，通过所有这些，我们收到了一些投资者的反馈 ，他们怀疑创办水务企业是否明智。截至2021年9月30日 ，今年迄今为止，我们在水务业务方面的总运营支出约为4000万美元，其中包括初始投资的折旧费用。可以公平地说，在我们的被动策略下，大部分支出并不存在。

但是 TPL 得到了什么回报？在同年迄今为止的2021年9月 30日期间，我们的水务业务创造了超过9000万美元的收入和超过4000万美元的收益。我们的水务业务继续 创造强劲的收益和自由现金流，除了直接利润之外，它还为TPL提供了切实的战略优势。 随着 二叠纪开发仍然活跃，这些是你 —— 我们的股东 —— 将在未来几年内从中受益的水现金流和收益。

向陆地一侧移动。在旧的被动管理方法下， 业务主要通过电话或握手完成。需要管道通行权吗？客户会打电话，我们会说当然， 也许我们会存一张几千美元的支票，然后他们会带着永久期限的地役权走开。而且 他们甚至会在施工前费心问一下。

通过我们今天的主动管理方法，我们主动强制执行 surface 权限以提取价值。我们的团队在2017年、18年和19年大力推动运营商积极参与，帮助他们 规划多年的基础设施建设，以确保TPL的面积有明确的优先开发路径。这确保了我们特许权使用费面积上的 油井能够迅速转向正轨，最终达到TPL的利润。

我们在TPL增加的员工负责我们每年与客户签署的数千份 份协议。我们不断与运营商交谈，确保我们了解他们的需求并做出响应 。我们的目标是尽可能轻松地在TPL的特许权使用费土地上进行钻探。如今，我们从通行权和地役权中创造了可观的收入 ，其中大多数合同的期限为10年，包括通货膨胀自动扶梯和最低续约 付款增加。实际上，我们已经有几年创造了超过7000万美元的表面相关收入。

如果这听起来不容易，那是因为事实并非如此。 最初有运营商的巨大反击。他们喜欢旧的TPL，在那里他们可以以有限的成本建造和运营基础设施 。但是我们坚定不移，我们了解资产的价值，如今，我们与 客户建立了良好、建设性的关系，每个人都能从中受益。

所有这些积极的管理工作最终将使TPL的 特许权使用费受益。如前所述，我们的综合商业模式有助于推动特许权使用费面积的发展。我们让操作员 可以轻松地专注于他们最擅长的事情，那就是钻新井。无论是以合理的 成本为他们提供数百万桶水用于压裂作业，还是向他们授予道路、管道或其他基础设施的地役权，我们都会使用工具箱中的所有工具让他们 在我们的土地上钻探。可以看出我们的努力取得成功的一种方法是，TPL特许权使用费的产量增长率远远超过了更广泛的二叠纪产量增长率。

现在让我们再谈谈TPL的未来。

当我们与运营商交谈时，我们谈论的是水，我们谈论的是让 他们获得地役权以及道路和井垫的通道。现在，我们越来越多地谈论下一代机会 ，例如微电网、比特币采矿、碳捕集和其他可持续发展计划。我们的员工正在努力实施这些令人兴奋的新 计划，我们希望在未来几年将这些想法转化为新的收入来源。

除了这些有机机会外，我们目前 还看到了一系列激动人心且庞大的外部资产包，这些资产包补充了我们的传统特许权使用费、水资源和地表资产。

TPL — 凭借我们的规模、独一无二的资产基础和垂直整合的商业模式、经验丰富的团队以及对人员和技术的投资，我们在捕获 并利用这一宝贵潜力方面处于独特的地位。我们坚信，通过这些增长努力，我们可以推动有意义的价值创造。

当然，我们将保持纪律严明和有选择性。我们明白 增长本身并不能创造价值。相反，我们希望实现增量增长。我们希望提供更多的特许权使用费、更多的表面、更多的下一代 机会、更多的利润、更多的自由现金流；所有这些都是按每股计算的。我们未来的计划是拥有更多我们今天已经大规模拥有和管理的 相同类型的高质量资产。凭借我们的团队在过去几年中建立的一切，我们有足够的人员和系统来收购、 集成和管理更多此类资产，而增量成本最低。

我们将继续考虑我们的资本配置方法。如果我们 无法投资资本来增进发展公司，那么我们将寻求向股东返还现金，这样他们就可以使用 这笔现金然后用它做其他事情。

我们在 TPL 组建了一支很棒的团队。这里的每个人都戴着 很多帽子。在座的每个人都非常专注于共同努力，为股东创造更多价值。随着TPL从 的自我清算信托转变为特拉华州公司的新时代，我们完全打算让它成为世界上最好的土地和特许权使用费 公司，我们完全打算建造一些能持续存在的东西，我们完全打算长期为 股东实现价值最大化。

对此，我要感谢我们所有股东的 支持。