附录 99.2

2023年8月2日

亲爱的各位股东，

我们的使命是发展和增强当地经济能力，我们的主要财务目标是最大限度地提高每股长期自由现金流。2023 年第二季度，我们为本地商家创造了超过 120 亿美元的销售额，为 Dashers 创造了近 40 亿美元的收入。在本季度，我们还推动了Marketplace GOV同比增长26％，收入同比增长33％，将包括可赎回的非控股权益在内的GAAP净亏损从2022年第二季度的2.63亿美元提高到1.72亿美元，并推动调整后的息税折旧摊销前利润同比增长171％。我们在本季度的表现是我们的团队在过去几年中所做的出色工作的产物，我们现在所做的工作将推动我们在未来几年的业绩。

实现我们的使命和财务目标的道路是一样的；我们必须不断扩大现有服务的规模和效率，建立全新的服务，帮助本地商家在无限竞争的世界中蓬勃发展。近年来，我们扩大了美国餐饮市场的规模和影响力，并启动了许多新举措来扩大我们的潜力。我们预计将继续在这些领域进行投资，以增加它们对我们所服务的社区的影响，并增加我们的长期自由现金流潜力。

同时，我们相信我们可以做的事情还有很多。我们希望继续寻找需要解决的新问题和建立新的业务，因为这是我们所知道的追求使命和增加公司长期价值的最佳方式。

投资新业务

在评估新业务时，我们会寻找三件事：1) 一个问题，最好是一个大问题，我们相信我们可以比市场上的其他企业更好地解决这个问题；2) 是否有资金、技术和人员来构建和扩展我们的解决方案；3) 实现强劲的长期投资回报率 (ROI) 的途径。

当我们发现一个我们认为可以解决的问题时，我们通常会从一个由跨职能专家组成的小型团队开始，寻找产品与市场的契合度。有些项目很快就会发现这一点，而另一些项目则需要更多时间或根本找不到。如果我们发现产品适合市场，我们希望扩大业务规模。

我们的大多数业务都在数字和物理世界中运营，许多业务需要我们尚未开发的全新流程、能力和规模经济。我们所知道的扩大这些业务的唯一方法是随着时间的推移持续解决运营问题（如果你知道任何捷径，请分享）。这个过程直接显示在我们的损益表上，而不是通过资产负债表和现金流量表显示，这意味着我们的投资计划会大大降低我们的短期盈利能力。

尽管对我们报告的财务状况产生了短期影响，但围绕我们投资方法的逻辑和数学运算非常简单：只要我们的投资产生正的投资回报率，我们投资的越多，我们对当地商业的影响就越大，我们公司的价值就会越高。下面这个非常简单的说明性例子突显了这种动态。在此示例中，Business X需要在四年内进行100美元的投资，然后才能从第五年开始产生10美元的FCF。如果你以5％的自由现金流收益率对Business X进行资本化，那么它在七年内产生的内部收益率为17％。One Business X 相当不错，但如果你有资金和人员，那么三个 Business X 显然比一个 Business X 好，五个 Business X 甚至比三个 Business X 好。

说明性示例

长期方法

我们的投资视野各不相同，并定期投资于我们期望产生短期回报的计划。但是，在建立全新的业务时，我们试图围绕长期投资回报率来优化投资，而不是短期利润率或绝对损失。

我们相信，我们愿意采取长期方法来建立新业务是我们最大的优势之一。DoorDash 受益于才华横溢的人才、专注于持续改进的文化以及按照高标准执行的能力。在更长的时间内，我们的团队有更多机会创造微小的优势，我们可以将其组合成更大、更持久的优势，从而使我们的服务与众不同。更长的期限还使我们能够将更多的资金投入到有前途的想法上，考虑到我们的目标是最大限度地发挥对当地经济的影响和自由现金流潜力的规模，这是一个有吸引力的功能。

我们的美国餐饮市场为我们的方法提供了一个很好的例子。在产生任何有意义的现金之前，我们花了六年多的时间在美国的餐饮市场进行投资。在我们的投资阶段很长一段时间内，我们的亏损增加，利润率下降。如果我们一直按照短期利润或亏损目标运营，我们的投资可能会严重不足或完全停止。值得庆幸的是，我们没有。相反，我们按照产生长期投资回报率的计划运营，推动长期投资回报率的关键指标，即单位经济和需求，都在改善。这促使我们继续投资这项服务。更重要的是，在2018年，我们推出了新产品DashPass，这使我们能够在短期内扩大投资规模，同时也提高了我们对长期自由现金流潜力和投资回报率的期望。

从 2018 年到 2019 年，我们的绝对盈利能力和利润率都在下降...

但是，单位经济和需求正在改善...

我们估计，在2020年该类别产生可持续的正贡献利润之前，我们总共花费了约10亿美元1来建立我们的美国餐饮市场。这并不奇怪，而是基于单位经济和需求的计划进展的预期结果。2022年第三季度，我们的美国餐饮市场产生了估计值

1 根据截至2019年12月31日的累计赤字估算。

年化缴款利润为24亿美元2，此后这一数字已大幅增长，仍有很大的增长空间。

我们对我们的美国餐饮市场感到满意，但如果我们有更多类似的企业，我们会更高兴。我们不一定期望我们当前或未来的投资领域能产生与美国餐饮市场相同的回报，因为我们认为这些领域非常出色（而且还在不断改善）。但是，我们希望重复推动单位经济和需求稳步改善的模式，以推动强劲的长期投资回报率。

在我们的道路上建立纪律

此时你可能会想：“太棒了，他们会永远花钱的。”事实是，我们希望能这么幸运，但我们可能不会。我们已经开始投入大量资金在新的垂直领域、国际市场和广告领域建立业务，而且我们有许多新的项目正处于不同的测试阶段。如果我们能够找到更多新想法来解决当地商业中的重大关键问题并提供强大的投资回报潜力，我们将努力围绕这些想法建立业务。但是，我们也预计，随着时间的推移，我们的现有业务将变得更大、更高效。如果我们执行我们制定的计划，可能很难用新的投资来抵消盈利能力的提高。

为了建立我们所希望的影响力和长期价值，最简单、最关键的概念是，我们的投资必须产生强劲的投资回报率。为了在我们的方法中树立纪律并增加实现目标的几率，我们为每家企业制定了详细的长期计划，特别侧重于为单位经济和需求开辟道路，我们认为这将利用这两个变量的相互依存关系，最大限度地提高长期自由现金流。然后，我们的短期计划必须符合长期计划设定的标准，并随着时间的推移逐步提高这些标准，这使我们能够从长期价值创造的角度来评估我们的短期执行情况。我们对多年来不断演变的计划感到满意。但是，我们认真对待这些计划，并期望我们的团队按照规定的道路执行。

我们的大部分投资领域仍然相对较新。我们的国际市场和新类别的长期计划要求很高，但我们对迄今为止取得的进展感到鼓舞，并相信我们正走上在这两个领域创造强劲的长期投资回报率的道路。在我们的国际市场3和我们的美国第三方便利和杂货类别中，我们都在推动销量同比强劲增长，单位经济状况的改善与我们的长期目标相吻合。我们认为，这些领域具有许多与我们在美国餐饮市场上看到的长期自由现金流产生和对当地商业的影响相同的特征，只要我们继续沿着既定的道路前进，我们就愿意对它们进行投资。

我们的团队必须尽其所能来实现我们设定的目标，但我们不会在所有情况下都实现这些目标。但是，我们对自己的计划、卓越的团队和一系列纪律参数充满信心，这将有助于我们有效地管理业务。我们迄今为止取得的进展凸显了我们战略的价值和执行潜力。如果我们继续保持高水平的执行，我们的成功应该大于失败，而我们投资的累积影响将是一个更大的企业，对当地商业的贡献比我们今天大得多。

2 该数字最初是在我们的 2022 年第三季度股东信函中披露的。有关我们如何估算美国餐饮市场的贡献利润的描述，请参阅我们 2022 年第三季度股东信函中标题为 “我们美国餐饮市场的贡献利润描述” 的部分。

3 包括沃尔特在所有时期的结果。

结论

我们最近庆祝了 DoorDash 成立十周年。从一家没有消费者应用程序的服务，从帕洛阿尔托只有几十家餐厅送货到一家为超过25个国家的数千万消费者和超过50万商家提供服务的企业，这段旅程令人难以置信。

尽管如此，前进的道路似乎比我们迄今为止所走的道路要长得多，也更充满机遇。本地商业的规模、它所涵盖的业务多样性以及未来几十年潜在变化的规模将为围绕帮助当地商人取得成功的奇妙想法建立大型企业创造许多机会。如果我们在这方面表现出色，我们将有机会将大量资金投入到服务上，这些服务可以增强当地商家的能力，取悦消费者，为Dashers创造更多的盈利机会，并增加我们拥有的公司的长期价值。我们对自己的期望很高。我们将尽最大努力超越他们。

我们非常感谢员工和利益相关者对我们的信任，也非常感谢将资金委托给我们的股东。感谢您使这段旅程成为可能。

真诚地，

联合创始人、首席执行官兼董事会主席 Tony Xu 和首席财务官 Ravi Inukonda

前瞻性陈述

本投资者信函包含经修订的1933年《证券法》第27A条和经修订的1934年《证券交易法》第21E条所指的前瞻性陈述，这些陈述涉及重大风险和不确定性。前瞻性陈述通常与未来的事件或我们未来的财务或经营业绩有关。在某些情况下，您可以识别前瞻性陈述，因为它们包含诸如 “可能”、“目标”、“将”、“应该”、“期望”、“计划”、“尝试”、“预期”、“可能”、“将”、“打算”、“目标”、“构想”、“相信”、“估计”、“预测”、“潜在” 或 “继续” 等词语或否定词这些词语或其他与我们的期望、战略、计划或意图相关的类似术语或表达。本投资者信函中的前瞻性陈述包括但不限于我们对财务状况和经营业绩的预期、对沃尔特和国际业务的预期、我们对投资方法的计划和预期、我们对当地商业机会的预期、业务趋势，包括宏观经济环境的影响、通货膨胀、消费者支出以及对我们平台和整个本地商业平台的需求。我们对这些问题的预期和信念可能无法实现，未来时期的实际业绩受到风险和不确定性的影响，这些风险和不确定性可能导致实际业绩与预期存在重大差异，包括与竞争、管理我们的增长和企业文化、财务业绩，包括我们因运营历史有限而预测业绩的能力、对新地区、产品或产品的投资、我们吸引商家、消费者和达世者加入我们的能力相关的风险和不确定性平台，法律诉讼和监管事宜及发展，我们的业务或财务或运营模式未来发生的任何变化，以及我们的品牌和声誉。本投资者信函中包含的前瞻性陈述还受到其他风险和不确定性的影响，这些风险和不确定性可能导致实际业绩与预测的结果不同，包括我们在向美国证券交易委员会提交的文件中更全面地描述的那些风险和不确定性，包括我们截至2022年12月31日的10-K表年度报告和我们的10-Q表季度报告。本投资者信函中的所有前瞻性陈述均基于截至本文发布之日DoorDash可用的信息以及假设和信念，除非法律要求，否则我们不承担任何更新任何前瞻性陈述的义务。

非公认会计准则财务指标的使用

为了补充我们根据美国公认会计原则（“GAAP”）提供的财务信息，我们考虑了某些未按照公认会计原则编制的财务指标，包括调整后的息税折旧摊销前利润。我们将非公认会计准则财务指标与公认会计准则指标结合使用，作为我们对业绩的总体评估的一部分，包括编制年度运营预算和季度预测，以评估我们的业务战略的有效性，并就我们的业务和财务业绩与董事会沟通。我们认为，这些非公认会计准则财务指标为投资者提供了有关我们的业务和财务业绩的有用信息，增强了他们对我们过去业绩和未来前景的总体理解，并提高了管理层在财务和运营决策中使用的指标的透明度。我们提出调整后的息税折旧摊销前利润（一项非公认会计准则财务指标），以帮助投资者通过管理层的眼光看待我们的业务和财务业绩，也因为我们认为，调整后的息税折旧摊销前利润和某些其他非公认会计准则财务指标为投资者提供了额外的工具，可以用来将我们多个时期的业务经营业绩与我们行业中的其他公司进行比较。

调整后的息税折旧摊销前利润是我们用来评估经营业绩和业务运营杠杆率的指标。我们将调整后的息税折旧摊销前利润定义为包括可赎回的非控股权益在内的净收益（亏损），调整后不包括（i）某些法律、税收和监管结算、储备金和支出，（ii）处置财产和设备损失，（iii）交易相关成本（主要包括收购、整合和投资相关成本），（iv）减值支出，（v）重组费用，（vi）与重组相关的库存注销，（vi）vii) 所得税准备金（受益），（viii）利息收入，净额，（ix）其他（收入）支出，净额，（x）股票薪酬支出和某些工资税支出，以及（xi）折旧和摊销费用。

我们对调整后息税折旧摊销前利润的定义可能与其他公司使用的定义不同，因此可比性可能有限。此外，其他公司可能不会发布类似的指标。调整后息税折旧摊销前利润的使用可能会受到进一步限制，因为它不包括我们合并运营报表中反映的某些支出的影响。因此，我们的非公认会计准则财务指标，包括调整后的息税折旧摊销前利润，应被视为根据公认会计原则编制的指标的补充，而不是替代或孤立地考虑这些指标。