管理层的讨论与分析

截至2023年3月31日的第四季度和年度

1.中国经济发展亮点

金融

2023财年第四季度

1非国际财务报告准则财务计量、非国际财务报告准则比率、资本管理计量或补充财务计量。请参阅本MD&A的第3.7节“非IFRS和其他财务计量定义”和第3.9节“非IFRS计量对账”，了解这些计量的定义和与IFRS下最直接可比计量的对账。

2.中国政府的介绍

在管理层的讨论和分析(MD&A)中，我们、我们、OUR、CAE和公司指的是CAE公司及其子公司。除非我们另有说明：

-本年度和2023年是指截至2023年3月31日的财年；

-上一年、上一年和一年前是指截至2022年3月31日的财政年度；

-美元金额以加元为单位。

 

本MD&A于2023年5月31日准备完成。它旨在加强对我们截至2023年3月31日的年度合并财务报表和附注的了解，因此应结合本文件阅读。我们准备这份表格是为了帮助您了解我们截至2023年3月31日的年度的业务、业绩和财务状况。除另有说明外，所有财务信息均按照国际会计准则理事会(IASB)发布的国际财务报告准则(IFRS)进行报告。MD&A披露的所有季度信息都是基于未经审计的数字。

MD&A通过管理层的视角为您提供对CAE的看法，并帮助您从多个角度了解公司：

-我们的使命；

-我们的愿景；

-我们的策略；

-我们的业务；

--外汇；

-非国际财务报告准则和其他财务措施；

-综合成果；

-按部门划分的结果；

-合并现金流动和流动资金；

-综合财政状况；

-业务合并；

-商业风险和不确定性；

-关联方交易；

-会计政策的变化；

-控制和程序；

-审计委员会和董事会(董事会)的监督作用。

 

您可以在我们的网站www.cae.com、SEDAR网站www.sedar.com或Edga网站www.sec.gov上找到我们最新的财务报告和年度信息表(AIF)。CAE证券的持有者还可以通过联系投资者关系部(Investor.Relationship@cae.com)免费索取公司综合财务报表和MD&A的印刷版。

非国际财务报告准则和其他财务措施

本MD&A包括非国际财务报告准则财务措施、非国际财务报告准则比率、资本管理措施和补充财务措施。这些计量不是《国际财务报告准则》规定的标准化财务计量，因此不应与根据《国际财务报告准则》计算的业绩计量混淆或用作业绩计量的替代办法。此外，不应将这些措施与其他发行人提供或使用的类似名称的措施进行比较。管理层认为，这些措施为我们的经营业绩和趋势提供了更多的洞察力，并促进了不同报告期的比较。

绩效衡量标准

-毛利率(或毛利润占收入的百分比)；

-营业收入利润率(或营业收入占收入的百分比)；

-调整后的部门营业收入或亏损；

-调整后的部门营业收入利润率(或调整后的部门营业收入占收入的百分比)；

-调整后净收益或亏损；

-调整后每股收益或亏损(EPS)；

-EBITDA和调整后的EBITDA；

-自由现金流。

流动性和资本结构衡量标准

-非现金营运资金；

-已动用资本；

-已动用资本回报率(ROCE)和调整后的ROCE；

-净债务；

-净债务与资本之比；

-净债务与EBITDA之比和债务与调整后EBITDA之比；

-维护和增长资本支出。

增长指标

-调整后的订单量；

-调整后的积压；

-图书与销售额之比。

本MD&A的第3.7节“非IFRS和其他财务计量定义”中提供了所有非IFRS和其他财务计量的定义，以使读者更好地理解管理层使用的指标。此外，在适用时，我们提供了非IFRS和其他财务计量与IFRS下最直接可比计量的量化对账。请参阅第3.7节“非IFRS和其他财务计量定义”，以了解提供这些对账的参考。

关于材料信息

本MD&A包括我们在考虑所有情况(包括潜在的市场敏感性)后认为对投资者具有重大意义的信息。在以下情况下，我们认为某事是实质性的：

-它导致或合理地预期会导致我们股票的市场价格或价值发生重大变化；或

-一个理性的投资者很可能会认为这些信息对做出投资决定很重要。

 

有关前瞻性陈述的注意事项

本MD&A包括关于我们预期或预期未来可能发生的活动、事件和发展的前瞻性陈述，例如，关于我们的愿景、战略、市场趋势和前景、未来收入、收益、现金流增长、利润趋势、增长资本支出、扩张和新举措的陈述，包括与环境、社会和治理(ESG)事项有关的举措、财务义务、可用流动资金、预期销售额、总体经济和政治前景、通胀趋势、行业前景和趋势、预期年度卓越运营计划的经常性成本节省、我们对供应链的管理、预计的可解决市场，我们对CAE产品和服务的需求、我们获得资本资源的途径、我们的财务状况、各种财务指标的预期增长、给股东带来的预期资本回报、我们的业务前景、业务机会、目标、发展、计划、增长战略和其他战略重点、以及我们在市场上的竞争和领先地位、我们市场份额的扩大、CAE响应新技术需求的能力和准备、我们业务的可持续性以及其他非历史事实的陈述。由于前瞻性陈述和信息与未来事件或未来表现有关，并反映当前对未来事件的预期或信念，因此它们通常由诸如“预期”、“相信”、“可能”、“估计”、“预期”、“打算”、“可能”、“可能”、“计划”、“寻求”、“应该”、“将”、“战略”、“未来”或其上的否定或暗示未来结果或关于前景的陈述的其他变化来识别。所有此类陈述均构成适用的加拿大证券法所指的“前瞻性陈述”，以及“1995年美国私人证券诉讼改革法”中“安全港”条款所指的“前瞻性陈述”。就其性质而言，前瞻性陈述要求我们做出假设，并受到与我们业务相关的固有风险和不确定因素的影响，这些风险和不确定性可能会导致未来的实际结果与前瞻性陈述中显示的结果大不相同。虽然这些陈述是基于管理层对历史趋势、当前状况和预期未来发展的预期和假设，以及我们认为在这种情况下合理和适当的其他因素，但提醒读者不要过度依赖这些前瞻性陈述，因为它们可能不准确。

可能导致这种差异的重要风险包括但不限于战略风险，如网络安全、地缘政治不确定性、全球经济状况、竞争的商业环境、原始设备制造商(OEM)的杠杆和侵占、通货膨胀、我们业务的国际范围、国防开支的水平和时机、民航业内部的限制、我们渗透新市场的能力、研发(R&D)活动、不断发展的标准和技术创新与破坏、销售周期的长度、业务发展和授予新合同、战略合作伙伴关系和长期合同、我们无法向投资者保证我们将有效管理我们的增长的风险。估计市场机会和相互竞争的优先事项；业务风险，如供应链中断、方案管理和执行、合并和收购、业务连续性、分包商、固定价格和长期供应合同以及我们对某些方面和信息的持续依赖；人才风险，如人才管理、吸引、招聘和留住关键人员和管理人员的能力、企业文化和劳资关系；财务风险，如资本可用性、客户信用风险、外汇、财务报告内部控制的有效性、流动性风险、利率波动、股东回报、会计估计、减值风险、养老金计划资金、负债、收购和整合成本、额外普通股的销售、我们普通股的市场价格和波动性、季节性、税务问题和调整后的积压；这些风险包括：监管风险，例如数据权利和治理、美国外资所有权、控制或影响缓解措施、法律法规合规性、保险覆盖范围潜在缺口、产品相关责任、环境法律法规、政府审计和调查、保护我们的知识产权和品牌、第三方知识产权、外国私人发行人地位以及针对我们董事和高级管理人员的民事责任的可执行性；环境、社会和治理(ESG)风险，例如极端气候事件和自然或其他灾害的影响(包括气候变化的影响)；以及关于ESG事项的更严格的审查和认知差距；声誉风险；和技术风险，如信息技术(IT)和依赖第三方供应商提供信息技术系统和基础设施管理。上述清单并非详尽无遗，其他未知或不可预测的因素也可能对CAE的业绩或结果产生重大不利影响。此外，差异可能是由于本MD&A日期之后宣布或完成的事件造成的。您可以在本MD&A的第9节“业务风险和不确定性”中找到更多信息。提醒读者，任何已披露的风险都可能对CAE的前瞻性陈述产生重大不利影响。请读者注意，上述风险和本MD&A中的其他风险并不一定是我们面临的唯一风险；我们目前未知或我们目前可能认为无关紧要的其他风险和不确定性可能会对我们的业务产生不利影响。

 

除法律另有规定外，我们不承担任何因新信息、未来事件或其他原因而更新或修改任何前瞻性陈述的意图或义务。本MD&A中包含的前瞻性信息和陈述明确受此警示声明的限制。

此外，“我们相信”的声明和类似的声明反映了我们对相关主题的信念和意见。这些陈述是基于截至本MD&A之日我们所掌握的信息，虽然我们认为这些信息为这些陈述提供了合理的基础，但这些信息可能是有限的或不完整的。我们的声明不应被解读为表明我们已对所有相关信息进行了详尽的调查或审查。这些声明本质上是不确定的，投资者被告诫不要过度依赖这些声明。

重大假设

本MD&A中提出的前瞻性陈述基于某些假设，包括但不限于：当前市场状况、地缘政治不稳定、客户对我们的培训和运营支持解决方案的接受程度、我们对潜在市场和市场机会估计的准确性、预期年度经常性成本节约的实现以及重组举措和运营卓越计划带来的其他预期好处、应对预期通胀压力的能力以及我们通过价格上涨转嫁成本上升的能力、全球供应链物流挑战对供应、生产水平和成本的实际影响、汇率的稳定性。对冲利率和汇率波动风险的能力，根据我们的一个或多个优先信贷协议可提取的借款的可用性和利用率，我们的现金和现金等价物的可用流动资金，我们的循环信贷安排的未提取金额，我们的应收账款购买安排下的可用余额，我们运营的现金流和继续获得债务融资将足以满足可预见的未来的财务需求的假设，在预期的时间框架内获得预期的资本资源，影响我们业务的法规变化没有重大的财务、运营或竞争后果，我们保留和吸引新业务的能力，我们通过与L3Harris Technologies的军事训练业务(L3HMT)和Sabre的AirCentre航空运营组合(AirCentre)收购相关的成功整合计划实现协同效应并保持市场地位的能力，我们以其他方式完成在预期时间段内以预期成本水平收购的L3HMT和AirCentre业务的整合的能力，我们吸引和留住与L3HMT和AirCentre收购相关的关键员工的能力，管理层对未来经济和商业状况的估计和预期，以及与L3HMT和AirCentre收购相关的其他因素，以及对各种财务指标的增长和积累的影响，预期战略的实现，收购L3HMT和AirCentre的财务和其他收益在预期的时间框架内、经济和政治环境以及行业条件、L3Harris Technologies和AirCentre的公开和其他披露的准确性和完整性，包括财务披露，以及没有与收购L3HMT和AirCentre相关的重大未披露成本或负债。航空旅行是CAE业务的主要驱动力，管理依赖于国际航空运输协会(IATA)的分析，以告知其对其关键民用航空市场复苏速度和状况的假设。因此，本MD&A中概述的假设以及基于这些假设的前瞻性陈述可能最终被证明是不准确的。欲了解更多信息，包括本MD&A中做出的前瞻性陈述所依据的其他假设，请参阅本MD&A的第9节“商业风险和不确定性”。

3.中国对CAE的担忧

3.1%的人决定了我们是谁

在CAE，我们为关键角色的人员提供专业知识和解决方案，以创建一个更安全的世界。作为一家技术公司，我们将物理世界数字化，部署基于软件的模拟培训和关键运营支持解决方案。最重要的是，我们使飞行员、空乘人员、航空公司、国防和安全部队以及医疗从业者每天都能在风险最高的时候发挥最好的作用。在全球各地，我们无处不在，客户需要我们在全球40多个国家和地区的约250个地点和培训地点拥有超过13,000名员工。CAE代表了超过75年的行业第一--最高保真度的飞行、任务和医疗模拟器以及由数字技术支持的培训项目。我们在所做的每一件事中都嵌入了可持续性。今天和明天，我们将确保我们的客户为重要的时刻做好准备。

 

CAE的普通股在多伦多证券交易所和纽约证券交易所(多伦多证券交易所/纽约证券交易所)上市，代码为CAE。

3.2%完成了我们的使命

以高科技培训和运营支持解决方案引领数字沉浸的前沿，让世界变得更安全。

3.3%超过了我们的愿景

成为民用航空、国防、安全和医疗保健领域的全球首选合作伙伴，通过数字沉浸式解决方案彻底改变我们客户的培训和关键操作，以提高安全性、效率和就绪性。

3.4%支持我们的战略

中国工程院的四大战略支柱

有四个基本支柱支撑着我们的战略和投资理念：

--高效增长；

-改革培训和关键业务；

-技术和市场领先地位；

--技能和文化。

高效增长

由于我们基于技术和软件的解决方案的基本特征以及我们市场的监管要求，我们的业务具有高度的经常性收入。我们寻求最大限度地利用我们强大的竞争地位，通过专注于运营严谨、成本优化、资本效率以及追求有机和无机增长的有纪律的方法，实现溢价增长和提高盈利能力。

使培训和关键运营发生革命性变化

我们在培训、数字沉浸、关键操作以及建模和模拟技术的应用方面是全球思想领先者。我们寻求使用数据驱动的应用程序和高级分析来在我们的市场中产生可衡量和可演示的结果。我们技术解决方案的功效使我们能够提供定制化、协作化和多域产品。此外，我们的技术部署侧重于推动可持续发展。

技术和市场领先地位

我们在创新和提供最先进的技术解决方案方面有着丰富而悠久的历史，这些解决方案定义了我们经营的行业的前沿。因此，我们不断寻求新的方法，通过培育持续改进和创新的文化来提高客户的业绩。这推动了技术领先地位、更深入的客户合作伙伴关系和新客户开发，使我们能够利用我们不断增长的庞大潜在市场中的充足净空空间。

技能和文化

我们的核心价值观是创新、诚信、赋权和卓越。我们在一个多元化的全球团队中运用这些价值观来推动独特的社会影响。我们致力于创造一种重视团队合作、职业成长和敬业度的员工体验和环境。因此，我们在全球各地的员工都热衷于让我们的客户为重要时刻做好准备。

我们的运营减少了3.5%。

我们为全球三个市场提供身临其境的数字培训和运营支持解决方案：

-民航市场包括主要商业航空公司、支线航空公司、商务机运营商、民用直升机运营商、飞机制造商、第三方培训中心、飞行培训机构、维修和大修组织(MRO)和飞机融资租赁公司；

-国防和安全市场包括世界各地的国防部队、原始设备制造商、政府机构和公共安全组织；

-医疗保健市场包括医院和大学模拟中心、医学和护理学校、辅助医疗组织、国防部队、医学会、公共卫生机构和原始设备制造商。

民航市场

我们为商业、商务和直升机航空领域的飞行、机舱、维修和地勤人员提供全面的培训解决方案，提供全套飞行模拟培训设备，从头开始飞行员培训和机组人员招聘服务，以及飞机飞行操作解决方案。

 

我们拥有独特的能力和全球规模，通过我们全面的航空培训解决方案，满足从学员到机长的专业飞行员的整个生命周期需求。我们是世界上最大的民航培训服务提供商。我们深厚的行业经验和思想领导力、庞大的安装基础、牢固的关系以及值得信赖的合作伙伴的声誉，使我们能够获得比行业内任何其他公司都更广泛的市场份额。我们在超过35个国家和地区提供航空培训服务，通过我们由大约70个培训地点组成的广泛的全球网络，我们为民用航空的所有行业提供服务，包括航空公司和其他商业、商务和直升机航空运营商。

 

在我们数以千计的客户中，我们与全球约50家主要航空公司和飞机运营商签订了长期培训中心运营、培训服务协议和合资企业。我们的培训解决方案范围包括为飞行员、空乘人员和飞机维护技术员提供的产品和服务、培训中心运营、课程开发、课件解决方案和咨询服务。我们目前管理着324个全飞行模拟器(FFS)，包括那些在我们合资企业中运行的模拟器。我们提供行业领先的技术，我们正在通过创新塑造培训的未来，例如我们的下一代培训系统，包括CAE、实时信息洞察和标准化评估(CAE-Rise)，该系统通过将未开发的飞行和模拟器数据驱动的洞察集成到培训中，提高了培训质量、客观性和效率。在开发新飞行员方面，我们运营着世界上最大的从头开始飞行培训网络，并在全球拥有20多个学员培训项目。在资源管理方面，我们在为全球航空公司、飞机租赁公司、制造商和MRO公司提供机组人员和技术人员方面处于全球市场领先地位。通过我们的CAE飞行操作解决方案，我们进一步巩固了我们作为技术领导者的地位，补充了我们的飞行模拟器和培训解决方案，同时增加了我们的总目标市场。

 

质量、逼真、可靠和创新是CAE品牌在飞行模拟领域的标志，我们在民用飞行模拟器的开发方面处于世界领先地位。我们不断创新我们的流程，在为主要和地区性商业航空公司、公务机运营商、第三方培训中心和原始设备制造商设计、制造和集成民用FFS方面处于市场领先地位。例如，随着我们进入先进航空机动性(AAM)的航空新时代，颠覆性航空公司正在从头开始制造新型飞机。这将产生对训练有素的专业飞行员的大量需求，以便在市场上安全地运送乘客和货物。CAE已经与五家电动垂直起降(EVTOL)开发商建立了合作伙伴关系，以支持这一新行业的发展。我们准备培养未来的飞行员队伍，并通过利用我们在航空安全方面的技术和专业知识，确保eVTOL操作的安全引入。

我们在为超过35种型号的飞机开发首个市场模拟器方面积累了丰富的经验。我们的飞行模拟设备，包括FFSS，旨在满足其长期和活跃的使用寿命的严格要求，通常跨越数十年的连续使用。我们的全球覆盖范围使我们能够提供一流的支持服务，如实时、远程监控，并使我们能够利用我们广泛的全球备件和服务团队网络。

我们相信，民航部门被定位为一个高度监管的长期增长市场的门户，潜在市场估计约为65亿美元，并有增长空间。

 

市场驱动因素

民航市场对培训和飞行操作解决方案的需求受到以下因素的推动：

-飞行员和维护培训以及行业法规；

-商业航空公司和商用飞机运营商的安全和效率要务；

-预计全球航空旅行的长期长期增长；

-预期的长期增长，包括交付新飞机和更新现役商用和商务飞机机队；

-对训练有素的航空专业人员的需求；

-飞行业务解决方案的复杂性；

-高级空中机动性的较新市场的出现。

 

飞行员和维修培训及行业法规

民航培训在很大程度上是一项经常性的业务，受到高度监管的环境的推动，包括飞行员执照和认证的全球和国内标准，以及其他监管要求。这些经常性的培训要求是强制性的，由国际民用航空组织(ICAO)、欧洲航空安全局(EASA)和美国联邦航空管理局(FAA)等国家和国际航空监管机构监管。

近年来，试点认证流程和监管要求变得越来越严格。随着多机组飞行员执照(MPL)、美国航空运输飞行员认证要求以及EASA和FAA要求的颠覆预防和恢复训练(UPRT)要求，基于模拟的飞行员认证培训在国际上发挥着更大的作用。

商业航空公司和商用飞机运营商的安全和效率要务

商业航空行业竞争激烈，要求运营商不断追求卓越的运营和效率举措，以实现令人满意的回报，同时继续保持最高的安全标准和航空旅客的信心。航空公司发现，从CAE等值得信赖的合作伙伴那里寻求培训专业知识，以解决日益扩大的效率差距、飞行员能力差距、不断变化的监管和培训环境以及正在进行的飞机计划，变得越来越有效。此外，CAE为商务机飞行员提供业内最先进、最受尊敬和最容易获得的培训计划之一，涵盖各种商务机。与CAE的合作使他们能够立即获得全球范围内的模拟器、课程、程序和教学能力，并允许他们灵活地选择适合其业务的舰队培训选项。

我们的飞行员培训系统CAE Rise处于有利地位，可以提升飞行员培训经验。该系统使教员能够根据航空公司的标准操作程序提供培训，并使教员能够在培训期间使用实时数据客观地评估飞行员的能力。此外，CAE和Rise增强了教员识别飞行员熟练程度差距的能力，并将航空公司培训计划演变为最先进的航空安全标准，包括高级资格认证计划和基于证据的培训方法。

预计全球航空旅行的长期长期增长

航空旅行的长期增长导致对飞行、机舱、维修和地勤人员的长期需求，这反过来又推动了对培训和飞行操作解决方案的需求。

在商业航空方面，根据国际航空运输协会(IATA)的数据，以营收客运公里(RPK)衡量的全球航空乘客需求显示，2022年日历与2021年日历相比强劲增长64%。2023年的前三个月，全球客运量比2022年的前三个月增长了58%。欧洲的客运量增长了45%，而同期亚洲和北美的客运量分别增长了126%和28%。

近几个月来，航空货运需求有所减少，与2021年日历相比，2022年日历的货运吨公里下降了8%。与2022年头三个月相比，2023年头三个月的货运吨公里减少了10%。

在商务航空领域，美国联邦航空局和欧洲航空安全组织(Eurocontrol)都已显示出飞行活动企稳的迹象。美国联邦航空局显示，包括过去12个月所有国内和国际航班在内的商务机航班总数增加了1%。欧洲公务机市场也企稳；根据Eurocontrol的数据，同期欧洲公务机航班总数减少了1%。

供应链和生产活动的持续中断阻碍了全年的部分民用业务。此外，高通胀、俄罗斯正在入侵乌克兰以及劳动力短缺也导致能源成本上升，以及供应链和货运相关问题。

预期长期增长，包括交付新飞机和更新现役商用和商务飞机机队

作为一家综合培训解决方案提供商，我们的长期增长与活跃的商用和商务机机队密切相关。随着航空公司重新调整机队运力以满足新的需求水平，以及原始设备制造商减产，飞机机队的短期和中期增长将面临压力。

主要的商务机原始设备制造商正在继续计划在未来几年推出各种新机型，包括达索的猎鹰6X和庞巴迪挑战者3500。

 

我们的商务航空培训网络、全套培训计划、关键的长期OEM合作伙伴关系和持续的网络投资，使我们处于有利地位，能够有效地满足这些新飞机计划投入使用后产生的培训需求。

 

我们在航空市场具有强大竞争力的护城河，由我们广泛的全球培训网络、一流的教员、全面的培训计划以及与航空公司和公务机运营商的培训伙伴关系的优势所定义，使我们能够有效地满足不断增长的活跃机队带来的培训需求。

我们充分利用我们的技术领先地位和专业知识，包括CAE 7000XR系列FFSS、CAE 400XR、500XR和600XR系列飞行训练设备以及CAE Simfinity™地面学校解决方案，提供培训设备解决方案，以满足航空公司、商务机运营商、直升机运营商以及现在的AAM日益增长的培训需求。

对训练有素的航空专业人员的需求

对训练有素的航空专业人员的需求受到空中交通增长、飞行员退休和飞机交付数量的推动。我们在培训服务市场处于有利地位，可以满足航空公司客户的培训需求。全球经济和航空公司机队的扩张导致了满足这一不断增长的能力所需的合格人才的短缺。

2020年11月，我们发布了2020-2029年飞行员需求展望，其中我们估计，未来十年，全球民航业预计将需要26.4万名新飞行员，以维持增长并支持强制退休。此外，从长远来看，我们预计新出现的空管对飞行员的需求会随着eVTOL预计未来投入使用而增加。

飞行操作解决方案的复杂性

航空公司需要密切管理他们的运营，这些运营伴随着日常挑战。为了帮助优化这些业务，我们提供了一套航班服务产品。这套产品为飞行运营提供解决方案，包括培训管理、机组管理、航班管理、机场管理、飞行服务管理和运营控制。这些产品实现了对日程中断的优化管理，并允许为所有人员和飞机提供最大限度的资源。

飞行管理的好处包括减少常规和不定期运营的燃料和碳排放。机组人员和机场管理减少了与中断有关的机组人员成本，并提高了人员利用率。最后，移动管理降低了航空公司的延误和取消成本。

先进空中机动性的新市场的出现

AAM和发展中的eVTOL飞机正在进入一个新的航空时代。随之而来的是对受过独特培训的专业飞行员的大量需求，这些飞行员能够安全地在全球市场上运送乘客和货物。

我们将这个新行业视为飞行员培训的机会。这项技术预计将促进社区接受，向公众灌输信心，影响监管机构实施刺激增长的规则和政策，并确保这个新兴行业的安全。

国防和安全市场

我们是一家独立于平台的培训和模拟解决方案提供商，为未来的任务准备全球国防和安全部队。

国防和安全公司满足了面临快速变化的环境和全球安全挑战的客户的关键需求。地缘政治环境性质的变化加速了美国及其盟友为空中、陆地、海洋、太空和网络等多领域行动中可能出现的近乎对等的威胁做准备的必要性。与美国及其盟国国防战略的优先事项保持一致，我们利用我们的核心培训和模拟专业知识以及先进的数字技术来提供解决方案，以满足军事培训现代化和增强的安全任务支持需求。

我们的客户依靠综合培训和下一代态势感知，通过在复杂的多领域环境中进行规划、准备和分析来确保任务成功。利用我们的身临其境的生态系统，我们使国防部队能够通过实时训练和排练场景来“边打边练”。从混合现实任务训练设备到高保真全任务模拟器，我们支持所有领域的70多个不同平台。我们拥有超过145个站点，我们的尖端技术优化了培训并增强了情景感知，以在需要时解决客户的挑战。

CAE在客户现场支持广泛的解决方案，以提供支持所有熟练程度的效率的产品和服务。我们广泛的基于模拟的技术套件支持培训现代化，涵盖所有领域。通过航空航天模拟器综合支持和培训(ASIST)计划，我们为澳大利亚国防部队提供可扩展、高保真和关键的训练和模拟器集成。我们还通过平台和系统培训合同(PSTC)支持澳大利亚皇家海军提供分布式任务培训。这几个例子表明，我们如何继续在数十年的建模和模拟专业知识的基础上，开发解决方案，以应对影响全球国防和安全部队的日益复杂的挑战。

除了向客户现场提供解决方案外，我们还在CAE全球培训中心提供全面的培训。在阿拉巴马州的CAE Dothan培训中心，美国陆军固定翼候选人进入初步培训，而美国空军(USAF)的初始进入培训在CAE位于科罗拉多州的普韦布洛培训中心进行。在美国以外，我们在加拿大多个地点的北约飞行训练中心提供基础和高级飞行训练。利用我们的专业知识和战略合作伙伴关系，CAE通过与莱昂纳多直升机公司的合资企业意大利国际飞行培训学校将培训扩展到欧洲，并在CAE位于德国的不来梅培训中心和法国蒙彼利埃的一个地点为德国空军提供从头开始的培训。

除了我们广泛的政府客户覆盖范围外，CAE还与领先的OEM、行业参与者和全球国防承包商建立了合作伙伴关系。这包括与洛克希德·马丁公司在全球C-130训练解决方案上的合作，以及与波音公司支持P-8和CH-47等关键任务平台的合作。我们最近与贝尔德事隆在V-280平台上的合作为美国陆军未来远程突击飞机(FLRAA)任务提供下一代训练能力，该任务是帮助陆军航空在未来垂直升降(FVL)现代化优先事项下进行转型的关键组件。合同和系统的日益复杂推动行业走向协作，因为我们继续利用我们的战略关系和创新文化来满足不断变化的市场格局。

国防和安全部队为特派团做好准备，将需要在一个独特的多领域环境中连接客户、平台和地点，以便进行培训和排练。这些扩大的能力增加了加强业务测试和培训基础设施的需要，以支持分散的特派团培训和业务。作为美国空军模拟器通用架构要求和标准(SCARS)工作的主承包商，我们领导着飞机模拟器的集成和标准化，以便在严格的网络安全环境中共同操作和训练。这种实时企业网络对于多域运营至关重要。

国防部队的全球现代化仍然是一个优先事项，这增加了对效率和安全行动能力的要求。我们专注于变革性的数字培训解决方案、下一代态势感知和使能技术，以确保任务准备就绪。数字环境的巨大复杂性和规模使各级决策者能够在严格的、数据驱动的评估中测试行动方案。我们利用这些技术来提供单一的可视化平台，以支持通过人工智能(AI)和机器学习增强的协作指挥和控制决策。

我们相信，国防和安全部门被定位为跨多领域运营的培训和任务支持的战略合作伙伴，并继续发展为数字沉浸式培训和运营支持解决方案的全球领先者。我们估计，我们在所有五个领域的可寻址国防市场约为143亿美元。

 

市场驱动因素

国防和安全市场对培训和业务支助解决方案的需求受到以下因素的推动：

-增加国防开支；

-预计对耐用平台的稳定需求和对下一代系统的更多机会；

-通过外包培训和支助服务最大限度地提高效率；

-竞争加剧，对军事航空人员的招募、培训和留用造成压力；

-对综合网络培训系统的需求，以支持多域冲突；

-扩大合成环境的利用，以支持功效、降低成本和降低对环境的影响。

增加国防开支

根据斯德哥尔摩国际和平研究所的数据，2022年全球军费开支增长约4%，达到2.2万亿美元的历史最高水平。欧洲的增长幅度最大，为13%，原因是各国对乌克兰的入侵做出了反应，东亚地区的活动也有所增加。地缘政治不稳定带来的直接挑战，以及跨多个领域行动的可能近乎对等的威胁，将推动明年国防预算的预期增长。经济逆风和扭转目前赤字支出水平的潜在需要可能会影响全球防务；然而，培训对于实现和保持特派团准备状态至关重要，预算压力将推动更多培训进入具有成本效益的虚拟环境，从而为我们的产品、服务和数字能力创造更多机会。

预计对经久耐用的平台的需求稳定，并增加下一代系统的机会

CAE从我们在经久耐用的平台上的强大地位产生了高度的经常性业务，包括长期服务合同。成熟市场的国防部队通过升级、更新和延长现有资产的寿命计划，最大限度地利用其现有平台，为模拟器升级和培训支持服务创造机会。此外，全球国防市场对C-130、P-8、F-16、C295、MH-60R、NH90和MQ-9等耐用平台的大量需求需要新的训练系统和服务。随着国防部队为下一代平台做准备，机会继续扩大。我们的重要经验和战略关系使我们能够独一无二地支持下一代平台，并实现从当前状态培训到未来状态培训的高效过渡。

通过外包培训和支持服务最大限度地提高效率

我们专业知识和能力的另一个驱动力是我们的客户从外包培训和支持服务中获得的效率。国防部队和各国政府继续想方设法最大限度地提高效率和加强待命状态，其中包括允许现役人员专注于行动要求。国防部队越来越倾向于考虑将各种培训和业务支助服务外包出去。我们预计这一趋势将继续下去，这与我们发展长期、经常性服务业务的战略直接一致。我们相信，各国政府将越来越多地指望业界提供培训和运营支持解决方案，以实现更快的交付、更低的资本投资要求，以及满足生产机组人员的需求和达到预期准备水平所需的支持。

竞争加剧给军事航空招聘、培训和留用带来压力

民用、商业和商务航空部门的高需求影响了军事飞行员的征聘、培训和留用。这一挑战导致国防部队考虑采取许多举措来解决潜在的飞行员短缺问题，包括现代化努力和明确与培训创新有关的举措，如美国空军飞行员培训转型项目。国防部队正在考虑外包教官飞行员职位，并采用新技术，帮助提高飞行员培训的效果和效率，以增加吞吐量，为CAE的产品、服务和解决方案创造机会。

对支持多域冲突的综合网络培训系统的需求

地缘政治环境性质的转变，加上人员有限和预算压力，促使全球国防力量将支持当今复杂环境所需的训练系统的开发、管理和交付外包出去。越来越多的国防部队正在考虑对所有领域--空中、陆地、海洋、太空和网络--采取更加综合和全面的训练方法。国防部队正在寻求最大限度地提高通用性，以提高效率、节省成本、整合和跨多领域行动进行身临其境的培训。作为一家培训系统集成商，我们致力于整体培训企业提供全面的解决方案，从以平台为中心的个人培训到可操作的、联合的所有领域的任务培训。

扩大对合成环境的利用，以支持功效、降低成本和降低环境影响

我们专业知识和能力的根本驱动因素之一是整个防御界越来越多地使用综合训练。越来越多的国防部队和政府正在为提高训练效力、减少对平台的作战需求、降低训练风险和大幅降低成本的总体方法采用合成环境。综合培训的其他好处通过提供更安全的多领域培训形式，与真实环境中的现场培训相比显著减少了碳足迹，从而减轻了我们客户的环境影响。与此同时，这些数字沉浸式合成环境，当与人工智能和云计算相结合时，可以为规划、行动过程分析和任务支持提供工具。

医疗保健市场

我们为医学生和临床专业人员提供集成的物理、数字和虚拟教育和培训解决方案，包括介入和成像模拟、课程、混合现实和数字学习、视听汇报解决方案、中心管理平台和患者模拟器。

 

基于模拟的培训是让医疗从业者为重要时刻做好准备的最有效方式之一：治疗病人、处理危急情况和减少医疗差错。我们在超过75年的基于模拟的航空培训历史中获得的经验和最佳实践无缝地应用于医疗保健，我们利用这些经验教训提供创新的解决方案，以加快医疗保健学习，加强培训，并最终提高患者护理的质量和可用性。医疗保健行业继续面临挑战：对护士的需求增加，学生接触病人和临床地点的机会减少，以及教育时间表不变和漫长，这让情况变得更加复杂。基于我们在航空和国防方面的经验，我们非常适合应对不断发展的医疗环境的挑战。因此，我们看到医疗培训和模拟市场的潜在增长受到多种长期顺风的推动，包括人口老龄化需要增加护理；全球医护人员短缺，尤其是护士短缺；可预防的医疗差错增加；医院床位数量有限；以及医疗保健劳动力持续流失。所有这一切都需要医疗保健教育和认证方面的创新和加快，这可以通过模拟来完成。2020年，美国只有17个州接受了50%的临床培训时间的模拟。今天，几乎每个州都出台或通过了这样的立法。

通过我们广泛和创新的医疗培训解决方案组合，包括患者、超声和介入模拟器、视听汇报解决方案、中心管理平台、增强现实应用和基于电子学习的模拟课程，我们处于有利地位，以满足日益增长的护理和基于模拟的培训需求。我们为110多个国家和地区的客户提供培训解决方案，在设计、开发和交付基于先进人体生理学模型的患者模拟器方面处于领先地位，这些模型真实地反映了人类对临床干预的反应。我们将同样程度的严谨和创新应用于我们的数字、远程和虚拟仿真解决方案。例如，我们先进的超声模拟器CAE Vimedix为远程和虚拟学习提供了增强现实，大大减少了掌握超声扫描和理解超声解剖所需的时间。我们的学习管理系统整合了数字学习解决方案的交付，以增强基于模拟中心的培训，使学习者能够随时随地以自己的速度学习，扩大了获得教育和培训的机会，而不受地理限制。我们利用先进的技术来构建复杂的数字功能，以改善患者的预后，并在市场上获得广泛的接受和采用。我们的产品组合以混合现实为特色，包括患者模拟(CAE AresAR和CAE LucinaAR)、介入模拟(CAE和CapLabVR)和超声模拟(CAE VimedixAR)。我们向医院和学术机构提供这些先进的技术和创新的学习工具，这是医疗模拟市场的最大细分市场。

我们在医疗保健业务中看到了未来的机遇，包括支持政府客户；越来越多地接受新的数字和虚拟学习产品，以及越来越多地认识到基于模拟的流行病和其他高风险情景准备的价值。这得到了国际护理临床模拟与学习协会(INASCL)和医疗模拟学会(SSH)等专业组织的支持，这些组织鼓励监管机构和政策制定者展示灵活性，用虚拟模拟体验取代通常在现场医疗环境中完成的临床工作时间。

我们相信，医疗保健部门在通过技术、教育内容和培训培养医疗保健专业人员方面处于领先地位，估计医疗模拟市场规模约为17亿美元。北美是医疗模拟的最大市场，其次是欧洲和亚洲。

 

市场驱动因素

医疗保健市场对我们的模拟产品和服务的需求受到以下因素的推动：

-越来越重视病人的安全和结果；

-在医护人员需求增加的情况下，全球出现短缺；

-越来越多地使用模拟，对创新和定制培训方法的需求，以防止医疗差错；

-为教育和临床发展目的接触病人的机会有限；

-不断发展的医疗技术以及越来越多地使用和接受远程和虚拟分娩方法；

-更加重视大流行病和备灾工作。

对患者安全和结果的日益重视

CAE预计，医疗保健专业人员更多地采用基于模拟的培训和认证将提高患者的安全性和预后。我们相信，这将带来一个比目前主要以教育为基础的市场大得多的潜在市场。根据世界卫生组织的数据，不安全的护理造成的患者伤害是全球死亡和残疾的主要原因之一。平均而言，在高收入国家，大约十分之一的患者在接受医院护理时发生不良事件，在低收入和中等收入国家，由于医院不安全的护理而发生的不良事件高达1.34亿，加起来每年造成约260万人死亡。世卫组织全球安全行动计划的两项关键战略举措对实施医疗保健专业人员模拟培训具有重要意义，其中包括：确保每个临床过程的安全性，并教育每一名卫生工作者为安全护理系统的设计和提供做出贡献。基于模拟的培训可以帮助临床医生在无风险的环境中获得信心、知识和专业知识，以提高患者的安全性。随着美国医院的Medicare和Medicaid报销结构从单纯基于服务数量转向服务质量(基于价值的护理)，包括安全性和患者结果，我们预计更多的医院将实施基于模拟的培训，以提高绩效并降低医疗差错的风险。

在日益发展的高风险评估和认证运动中，模拟是必需的或推荐的要素。美国的例子包括维持麻醉学认证(MoCA)、认知评估和高级创伤生命支持。此外，医学研究生教育认证委员会正在朝着基于能力的评估方向发展，采用特定的基准来衡量和比较绩效，这有利于采用模拟产品和培训。

全球短缺，医疗保健人员需求增加

世界卫生组织(WHO)估计，55个国家面临着卫生工作者严重短缺的问题，到2030年，卫生工作者可能短缺1000万人，其中大部分在低收入和中低收入国家。然而，处于社会经济发展水平的国家在其劳动力的教育、就业、部署、留用和绩效方面都面临着不同程度的困难。大流行的影响加剧了这种情况，它继续给这些宝贵的医疗保健专业人员本已有限的供应带来压力。根据国际护士理事会的数据，疫情导致护士流失率上升，世卫组织预测，到2030年，世界将额外需要900万护士和助产士。

根据美国医学院协会(AAMC)的数据，预计到2034年，美国将面临多达12.4万名医生的短缺，医生供不应求。教育和培训对于培养一支合格的医生队伍至关重要。根据AAMC的数据，尽管全国的医学院和教学医院继续投资于医学教育和医生培训，以改善护理，但医生短缺继续威胁着患者的健康和福祉。

越来越多地使用模拟，需要创新和定制的培训方法来防止医疗差错

医疗保健模拟领域的大部分产品和服务销售都涉及医疗保健教育。与我们的全球分销网络一起，我们正在进入新的和新兴的市场，并满足基于模拟培训的国际需求潜力。CAE通过虚拟、增强和混合现实模拟器、患者模拟器、介入模拟器、技能培训器、超声模拟器、视听和模拟中心管理解决方案、模拟临床环境和培训服务细分医疗模拟市场。越来越多的证据表明，医疗模拟提高了临床能力，提供了更好的患者结果，并减少了医疗差错，这有助于减缓医疗成本的增长速度。在一个更加敏锐地意识到医疗模拟和培训的好处的世界里，医疗保健预计将变得越来越重要。医疗模拟和培训有助于在稳定状态和医疗危机中拯救生命。

出于教育和临床开发的目的，接触患者的机会有限

传统上，医学教育一直坚持学徒制模式，学生在更有经验的工作人员的监督下照顾病人。在这种模式下，学生接触高风险程序和罕见并发症的机会有限，限制了他们练习关键决策技能的能力。在专业课程中使用模拟是对传统学习的补充，并帮助学生磨练临床和批判性思维技能，以应对高风险、低频率的事件。美国国家护理委员会的全国模拟指导方针表明，执照前护理教育项目可能会用模拟取代高达50%的传统临床工作时间。在英国，作为临床实习的一部分，护理和助产士理事会永久性地将护生模拟活动的津贴增加到600小时。此外，SSH和INACSL继续呼吁为健康科学学生提供更大的灵活性，以模拟时间取代所需的临床培训时间，并强调虚拟模拟是一种有效的教学方法，可以改善学生的学习结果。

模拟提供了一致的、可重复的培训，并与学习者在正常临床实践环境中可能经历的更广泛的患者和场景接触。例如，我们的CAE Vimedix超声模拟器可以为200多名患者提供心脏、急诊和妇产科的病理诊断。随着培训和教育模式的不断发展，CAE医疗模拟器为实践救生程序、跨专业团队培训和重大灾难应对提供了一种低风险的替代方案。

不断发展的医疗技术以及对远程和虚拟交付方法的日益使用和接受

医疗技术的进步，以及对远程和虚拟交付方法的更多接受，正在推动模拟的使用。新的医疗设备和高级程序，如心脏内超声心动图、心脏辅助设备和机械通风增强，需要高级培训解决方案，如模拟，用于内部产品开发和客户培训。监管和认证机构越来越严格地要求临床医生在采用新的颠覆性技术之前接受培训，这项工作非常适合模拟。我们继续与原始设备制造商合作，为引入新的介入程序提供创新和定制的培训。此外，我们正在通过远程教学的交互式虚拟学习平台Maestro Evolve以及专注于护士和呼吸治疗师的在线数字学习课程等项目，扩大我们对远程和虚拟学习的使用。

 

更加重视大流行病和备灾

最近的全球事件突显了包括保健在内的所有部门备灾的重要性，并强调了模拟培训和教育在确保备灾方面的重要作用。我们可以通过基于模拟的培训、准备演练和人为因素培训，支持加强创伤准备、加强和评估应急工作人员队伍的努力，并为医院应对医疗激增做好准备。例如，通过我们与当地模拟中心的合作，我们支持了2023年的人类患者模拟网络会议，这是印度第一次多学科混合模拟活动，同时也是第一次空难应答器灾难演习。

3.6%人民币兑美元外汇

我们用加元报告所有的美元金额。我们根据国际财务报告准则的要求，使用不同的汇率对以外币计量的资产、负债和交易进行估值。

 

下表显示了我们运作的三种主要货币的收盘价和平均汇率的变化。

 

我们使用下表中的收盘汇率来评估我们的资产、负债和调整后的积压(加元)在以下每个时期结束时的价值：

我们使用下表中的平均汇率来评估我们在以下期间的收入和支出：

 

在2023财年，与2022财年相比，将我们的海外业务结果换算成加元的影响导致收入增加7380万美元，净收入增加650万美元。我们通过使用上一年的平均月度汇率换算本年度的外币收入和海外业务的净收入，并将这些调整后的金额与我们本年度公布的业绩进行比较来计算这一数字。您可以在本MD&A的第9节“业务风险和不确定性”中找到有关我们的外汇敞口和对冲策略的更多详细信息。我们的合并财务报表的附注29中包含了对外币风险的敏感性分析。

3.7%包括非国际财务报告准则和其他财务指标定义

本MD&A包括非国际财务报告准则财务措施、非国际财务报告准则比率、资本管理措施和补充财务措施。这些计量不是《国际财务报告准则》规定的标准化财务计量，因此不应与根据《国际财务报告准则》计算的业绩计量混淆或用作业绩计量的替代办法。此外，不应将这些措施与其他发行人提供或使用的类似名称的措施进行比较。管理层认为，这些措施为我们的经营业绩和趋势提供了更多的洞察力，并促进了不同报告期的比较。

非国际财务报告准则财务指标是描述我们的财务业绩、财务状况或现金流的财务指标，不包括在我们财务报表中披露的最直接可比财务指标的构成中包含的金额或包括不包括的金额。

非国际财务报告准则比率是以比率、分数、百分比或类似表示形式披露的财务计量，其一个或多个组成部分是非国际财务报告准则财务计量。

分部总数计量是指两个或两个以上可报告分部的小计或合计，并在我们的合并财务报表附注中披露，但不在我们的主要财务报表中披露。

资本管理措施是一种财务措施，旨在使个人能够评估我们管理资本的目标、政策和流程，并在我们的综合财务报表的附注中披露，但不在我们的主要财务报表中披露。

补充财务指标是描述我们历史或预期未来财务业绩、财务状况或现金流量的财务指标，不在我们的主要财务报表中披露，也不符合上述任何指标的定义。

某些非国际财务报告准则和其他财务指标是在综合的基础上针对我们的每个部门(民用航空、国防和安全以及医疗保健)单独提供的，因为我们单独分析了它们的结果和表现。

绩效衡量标准

毛利率(或毛利润占收入的百分比)

毛利率是一种附加的财务指标，计算方法是将我们的毛利除以某一特定时期的收入。我们对其进行跟踪是因为我们相信，它有助于我们更好地了解我们的经营业绩，并便于在不同报告期之间进行比较。

营业收入利润率(或营业收入占收入的百分比)

营业利润率是一个附加的财务指标，计算方法是将我们的营业收入除以某一特定时期的收入。我们对其进行跟踪是因为我们相信，它有助于我们更好地了解我们的经营业绩，并便于在不同报告期之间进行比较。

调整后的部门营业收入或亏损

调整后的分部营业收入或亏损是非国际财务报告准则的财务计量，它向我们显示每个分部的盈利能力，因为它不包括与该分部的业绩没有明确相关的任何项目的影响。我们计算调整后分部营业收入的方法是取得营业收入，并根据重组、整合和收购成本以及重大战略交易或特定事件产生的减值和其他损益进行调整。重大战略交易或特定事件产生的减值及其他损益包括非金融资产重新用途及优化后的减值冲销(如截至2023年3月31日的年度综合财务报表附注5所述)、云计算过渡调整(如截至2022年3月31日的年度综合财务报表附注5所述)及与新冠肺炎疫情有关的减值及其他损益(如截至2021年3月31日的年度综合财务报表附注7所述)。我们跟踪调整后的分部营业收入，因为我们相信这有助于我们更好地了解我们的经营业绩，并促进不同报告期的比较。综合基础上的经调整分部营业收入是分部的总和，因为它是管理层在作出分配资源给分部和评估分部业绩的决策时采用的盈利能力衡量标准。请参阅本MD&A的第3.9节“非IFRS计量对账”，了解该计量与国际财务报告准则下最直接可比计量的对账。

调整后的部门营业收入利润率(或调整后的部门营业收入占收入的百分比)

调整后的分部营业收入利润率是非国际财务报告准则比率，计算方法是将我们调整后的分部营业收入除以给定期间的收入。我们对其进行跟踪是因为我们相信，它有助于我们更好地了解我们的经营业绩，并便于在不同报告期之间进行比较。

调整后净收益或亏损

调整后的净收益或亏损是我们使用的非国际财务报告准则财务指标，作为我们经营业绩的替代视角。我们的计算方法是将公司股权持有人应占的净收入扣除税后重大战略交易或特定事件产生的重组、整合和收购成本、减值和其他损益以及重大一次性税项。重大战略交易或特定事件产生的减值及其他损益包括非金融资产重新用途及优化后的减值冲销(如截至2023年3月31日的年度综合财务报表附注5所述)、云计算过渡调整(如截至2022年3月31日的年度综合财务报表附注5所述)及与新冠肺炎疫情有关的减值及其他损益(如截至2021年3月31日的年度综合财务报表附注7所述)。我们跟踪调整后的净收入，因为我们相信它可以更好地了解我们的经营业绩，并便于在不同报告期进行比较。请参阅本MD&A的第3.9节“非IFRS计量对账”，了解该计量与国际财务报告准则下最直接可比计量的对账。

调整后每股收益或亏损(EPS)

调整后每股收益或亏损为非国际财务报告准则比率，计算方法为调整后净收益或亏损除以稀释后股份的加权平均数。我们对其进行跟踪是因为我们相信，它可以更好地了解我们的每股经营业绩，并便于在不同报告期进行比较。关于本计量的计算，请参考本MD&A的第3.9节“非国际财务报告准则计量对账”。

EBITDA和调整后的EBITDA

EBITDA是一种非IFRS财务计量，包括所得税前净收益或亏损、财务费用净额、折旧和摊销。调整后的EBITDA将根据重组、整合和收购成本以及重大战略交易或特定事件产生的减值和其他损益进行进一步调整。重大战略交易或特定事件产生的减值及其他损益包括非金融资产重新用途及优化后的减值冲销(如截至2023年3月31日的年度综合财务报表附注5所述)、云计算过渡调整(如截至2022年3月31日的年度综合财务报表附注5所述)及与新冠肺炎疫情有关的减值及其他损益(如截至2021年3月31日的年度综合财务报表附注7所述)。我们使用EBITDA和调整后的EBITDA来评估我们的经营业绩，剔除非运营或非现金项目的影响。请参阅本MD&A的第3.9节“非IFRS计量对账”，以便将这些计量与IFRS下最直接可比的计量进行对账。

自由现金流

自由现金流是一种非国际财务报告准则的财务衡量标准，它向我们展示了我们有多少现金可用于投资于增长机会、偿还债务和履行持续的财务义务。我们用它来衡量我们的财务实力和流动性。我们将持续经营活动产生的现金净额减去维护资本支出、企业资源规划(ERP)的变动和其他与增长无关的资产以及支付的股息，再加上处置财产、厂房和设备所得的收益、权益入账的投资所得的股息和权益入账的投资所得的收益，再加上权益入账的投资所得的收益。请参考本MD&A的6.1节“合并现金流动”，以便将这一衡量标准与国际财务报告准则下最直接可比的衡量标准进行核对。

流动性和资本结构衡量标准

非现金营运资金

非现金营运资本是一种非国际财务报告准则的财务指标，我们用来监控我们在业务的日常运营中承诺了多少资金。我们通过计算流动资产(不包括现金和现金等价物以及待售资产)并减去流动负债(不包括长期债务和待售负债的当前部分)来计算。请参阅本MD&A的第7.1节“使用的合并资本”，以便将这一衡量标准与国际财务报告准则下最直接可比的衡量标准进行协调。

已动用资本

已用资本是一种非国际财务报告准则的财务指标，我们用来评估和监控我们在业务上的投资金额。我们从两个角度衡量它：

资本的使用：

-对于整个公司，我们计算总资产(不包括现金和现金等价物)，减去总负债(不包括长期债务和长期债务的当前部分)；

-对于每个部门，我们取总资产(不包括现金和现金等价物、税务账户、员工福利资产和其他营业外资产)，并减去总负债(不包括税务账户、长期债务和长期债务的当前部分、特许权使用费义务、员工福利债务和其他营业外负债)。

资金来源：

-为了了解我们的资本来源，我们将净债务添加到总股本中。

请参阅本MD&A的第7.1节“使用的合并资本”，以便将这一衡量标准与国际财务报告准则下最直接可比的衡量标准进行协调。

已动用资本回报率(ROCE)和调整后的ROCE

净资产收益率是一种非国际财务报告准则比率，通过将公司股权持有人应占净收益扣除税后净财务支出除以平均使用资本计算得出。调整后的净资产收益率根据重组、整合和收购成本以及重大战略交易或特定事件产生的减值和其他损益进行进一步调整。重大战略交易或特定事件产生的减值及其他损益包括非金融资产重新用途及优化后的减值冲销(如截至2023年3月31日的年度综合财务报表附注5所述)、云计算过渡调整(如截至2022年3月31日的年度综合财务报表附注5所述)及与新冠肺炎疫情有关的减值及其他损益(如截至2021年3月31日的年度综合财务报表附注7所述)。我们使用净资产收益率和调整后的净资产收益率来评估我们投资资本的盈利能力。

净债务

净债务是一种资本管理指标，我们用来监控在考虑现金和现金等价物后我们有多少债务。我们用它作为我们整体财务状况的指标，通过计算我们的长期债务总额，包括长期债务的当前部分，并减去现金和现金等价物。请参阅本MD&A的第7.1节“使用的合并资本”，以便将这一衡量标准与国际财务报告准则下最直接可比的衡量标准进行协调。

净债务与资本之比

净债务与资本之比是一种资本管理措施，计算方法为净债务除以总股本加上净债务之和。我们用它来管理我们的资本结构，并监控我们的资本配置优先顺序。

净债务与EBITDA之比和债务与调整后EBITDA之比

净债务与EBITDA之比和净债务与调整后EBITDA之比为非IFRS比率，计算方法为净债务除以过去12个月EBITDA(或调整后EBITDA)。我们使用净债务与EBITDA之比和债务与调整后净EBITDA之比，因为它们反映了我们偿还债务的能力。有关这些计量的计算，请参考本MD&A的第3.9节“非国际财务报告准则计量对账”。

维护和增长资本支出

维护资本支出是我们用来计算维持当前经济活动水平所需的投资的补充财务指标。

增长资本支出是我们用来计算提高当前经济活动水平所需的投资的补充财务指标。

维护资本支出和增长资本支出的总和代表我们的财产、厂房和设备支出总额。

增长指标

调整后的订单接收

调整后的订单量是一项补充财务指标，表示我们收到的订单的预期价值：

-对于民航部门，当我们与客户达成具有法律约束力的商业协议时，我们会考虑调整后的订单中的一个项目，其中包括关于各方义务的足够细节，以形成合同的基础。此外，当客户承诺向我们支付培训费，或当我们合理地预期将产生收入时，根据短期和长期培训合同从客户那里获得的预期未来收入也包括在内；

-对于国防和安全部分，当我们与客户达成具有法律约束力的商业协议时，我们会将项目视为调整后订单的一部分，该协议包括有关各方义务的足够详细信息，以构成合同的基础。国防和安全合同通常是长期执行的，但其中一些合同必须每年续签。对于这一部分，我们只在客户授权合同项目并获得资金时，才将合同项目包括在调整后的订单接收中；

-对于医疗保健部门，调整后的订单收入通常在一年内转换为收入，因此我们假设调整后的订单收入等于收入。

调整后的积压工作

调整后的积压是一种补充财务措施，代表预期的未来收入，包括已承付的积压、合资企业的积压和无资金的积压和选项：

-义务积压是指我们调整后尚未执行的订单量的价值，计算方法是将本期调整后的订单量与上一财年末的应计积压余额相加，减去本期确认的收入，再加上或减去积压调整。如果上一会计年度已经确认的订单的金额被修改，则通过调整来修改积压；

-合资企业积压是指已收到但尚未执行的合资企业订单中我们所占份额的预期价值。合资企业积压的确定依据与上文所述的义务积压相同；

-无资金积压是指我们已收到但尚未执行且尚未获得资金授权的与美国政府具有法律约束力的国防和安全订单。这种不确定性与资金授权的时间有关，该时间受政府预算周期的影响，基于9月份的年底。当有很高的可能性被行使时，选项包括在调整后的积压中，我们将其定义为至少80%的可能性，但不确定交付/不确定数量(ID/IQ)合同不包括在内。当一项期权被行使时，它被认为是该期间调整后的订单接收，并从无资金积压和期权中删除。

账面销售比

账面与销售额比率是一种辅助财务指标，计算方法是将调整后的订单收入除以给定时期的收入。我们使用它来监控随着时间的推移业务的未来增长水平。

3.8%补充非财务信息定义

CAE网络中的全飞行模拟器(FFS)

FFS是特定型号、型号和系列的飞机驾驶舱的全尺寸复制品，包括运动系统。在我们对网络中的FFS的统计中，我们通常只包括保真度最高的FFS，不包括任何基于固定的培训设备或其他较低级别的设备，因为这些设备通常是在相同批准的培训计划中除了FFS之外使用的。

模拟器当量单元(SEU)

SEU是我们用来显示在此期间可用于产生收益的FFS总数的一个衡量标准。例如，在一家各占一半的飞行训练合资企业的情况下，我们只会将该合资企业下的FFS中的50%报告为SEU。如果FFS正在断电和重新定位，则在重新安装FFS并可用于产生收入之前，它不会被包括在SEU中。

使用率

使用率是我们用来评估我们的民用模拟器培训网络性能的指标。虽然使用率与确认的收入并不完全相关，但我们与其他指标一起跟踪它，因为我们相信它是我们经营业绩的指标。我们的计算方法是将这段时间内在模拟器上销售的培训小时数除以同期可用的实际培训能力。

3.9%非国际财务报告准则衡量对账

调整后分部营业收入对账

调整后净收益和调整后每股收益的对账

对EBITDA、调整后的EBITDA、净债务与EBITDA之比和债务与调整后EBITDA之比的对账

4.公布合并结果。

4.1年度运营业绩报告-2023财年第四季度

 

(以百万为单位，每股除外)						Q4-2023			Q3-2023			Q2-2023			Q1-2023			Q4-2022
收入			$			1,256.5			1,020.3			993.2			933.3			955.0
销售成本			$			894.7			722.3			719.6			700.4			683.4
毛利			$			361.8			298.0			273.6			232.9			271.6
占收入的百分比2			%			28.8			29.2			27.5			25.0			28.4
研发费用			$			40.0			30.2			32.2			40.7			34.9
销售、一般和行政费用			$			149.7			138.1			128.0			145.1			143.6
其他(得失)			$			(10.5)			(6.7)			(3.2)			(2.4)			(20.9)
被投资企业税后利润中的税后份额			$			(19.3)			(14.4)			(8.1)			(11.4)			(15.3)
重组、整合和收购成本			$			15.3			4.9			22.6			21.5			36.0
营业收入			$			186.6			145.9			102.1			39.4			93.3
占收入的百分比2			%			14.9			14.3			10.3			4.2			9.8
财务费用--净额			$			51.4			48.8			41.3			36.2			32.5
所得税前收益			$			135.2			97.1			60.8			3.2			60.8
所得税支出(回收)			$			33.3			17.1			14.5			(0.5)			3.7
作为所得税前收益的百分比
(实际税率)			%			25			18			24			(16)			6
净收入			$			101.9			80.0			46.3			3.7			57.1
归因于：
本公司股权持有人：			$			98.4			78.1			44.5			1.7			55.1
非控制性权益			$			3.5			1.9			1.8			2.0			2.0
			$			101.9			80.0			46.3			3.7			57.1
公司股权持有人应占每股收益
基本的和稀释的			$			0.31			0.25			0.14			0.01			0.17
调整后的部门营业收入2			$			201.9			160.6			124.7			60.9			142.7
调整后净收入2			$			110.9			89.2			61.5			17.6			92.0
调整后的EPS2			$			0.35			0.28			0.19			0.06			0.29

与2022财年第四季度相比，收入增长了32%

本季度营收为12.565亿美元，较2022财年第四季度增长3.015亿美元，增幅32%。各部门的收入差异如下：

您将在本MD&A的第5节“按细分市场划分的结果”中找到更多详细信息。

与2022财年第四季度相比，毛利润增长33%

本季度毛利润为3.618亿美元(占收入的28.8%)，而2022财年第四季度为2.716亿美元(占收入的28.4%)。与2022财年第四季度相比，毛利润的增长主要是由于在此期间确认的收入增加。与2022财年第四季度相比，整体毛利率稳定。

2非国际财务报告准则财务计量、非国际财务报告准则比率、资本管理计量或补充财务计量。请参阅本MD&A的第3.7节“非IFRS和其他财务计量定义”和第3.9节“非IFRS计量对账”，了解这些计量的定义和与IFRS下最直接可比计量的对账。

与2022财年第四季度相比，营业收入增长100%

本季度营业收入为1.866亿美元(占收入的14.9%)，而2022财年第四季度为9330万美元(占收入的9.8%)。各部门的营业收入差异如下：

您将在本MD&A的第5节“按细分市场划分的结果”中找到更多详细信息。

与2022财年第四季度相比，调整后的部门运营收入增长了41%和100万

本季度调整后的部门运营收入为2.019亿美元(占收入的16.1%)，而2022财年第四季度为142.7美元(占收入的14.9%)。调整后的各部门营业收入差异如下：

您将在本MD&A的第5节“按细分市场划分的结果”中找到更多详细信息。

财务费用-与2022财年第四季度相比，净额增长58%

增加的主要原因是信贷安排下的借款水平增加以及浮动利率上升导致财务支出增加。

我们正在招致更高的财政支出，这与央行的货币紧缩政策相称。

本季度有效税率为25%

本季度的所得税支出为3330万美元，实际税率为25%，而2022财年第四季度的实际税率为6%。

 

本季度的有效税率受到重组、整合和收购成本的影响。去年第四季度，有效税率还受到重组、整合和收购成本以及云计算转型调整的影响。剔除这些项目的影响，本季度的实际税率将为24%，而2022财年第四季度为15%。在此基础上，本季度税率与2022财年第四季度相比有所上升，主要原因是来自不同司法管辖区的收入组合发生了变化。

4.2%报告运营业绩-2023财年

 

(以百万为单位，每股除外)						2023财年			2022财年
收入			$			4,203.3			3,371.3
销售成本			$			3,037.0			2,415.8
毛利			$			1,166.3			955.5
占收入的百分比			%			27.7			28.3
研发费用			$			143.1			120.8
销售、一般和行政费用			$			560.9			489.1
其他(得失)			$			(22.8)			(37.0)
被投资企业税后利润中的税后份额			$			(53.2)			(48.5)
重组、整合和收购成本			$			64.3			146.9
营业收入			$			474.0			284.2
占收入的百分比			%			11.3			8.4
财务费用--净额			$			177.7			130.6
*所得税前收益			$			296.3			153.6
所得税费用			$			64.4			3.6
作为所得税前收益的百分比(有效税率)			%			22			2
净收入			$			231.9			150.0
归因于：
本公司的股权持有人			$			222.7			141.7
非控制性权益			$			9.2			8.3
			$			231.9			150.0
公司股权持有人应占每股收益
基本信息			$			0.70			0.46
稀释			$			0.70			0.45
调整后的分部营业收入			$			548.1			444.5
调整后净收益			$			279.2			261.5
调整后每股收益			$			0.88			0.84

与去年相比，收入增长了25%

今年营收为42.033亿美元，较去年增长832.0美元或25%.各部门的收入差异如下：

您将在本MD&A的第5节“按细分市场划分的结果”中找到更多详细信息。

 

毛利与去年相比增长了22%

今年的毛利润为11.663亿美元(占收入的27.7%)，而去年为9.555亿美元(占收入的28.3%)。毛利较去年增加主要是由于期内确认的收入增加所致。今年的整体毛利率较低，主要是由于国防和安全部门在2023财年第一季度记录了不利的合同利润调整。

营业收入与去年相比增长了67%

今年的营业收入为4.74亿美元(占收入的11.3%)，而去年为2.842亿美元(占收入的8.4%)。各部门的营业收入差异如下：

您将在本MD&A的第5节“按细分市场划分的结果”中找到更多详细信息。

调整后的部门营业收入与去年相比增长了23%

今年调整后的部门营业收入为5.481亿美元(占收入的13.0%)，而去年为4.445亿美元(占收入的13.2%)。调整后的各部门营业收入差异如下：

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财务费用--净额比去年增加4710万美元

长期债务融资费用增加的主要原因是信贷安排下的借款水平增加和浮动利率增加。

我们正在招致更高的财政支出，这与央行的货币紧缩政策相称。

今年的实际税率为22%

今年的所得税支出为6440万美元，实际税率为22%，而去年同期的所得税支出为360万美元，实际税率为2%。

 

去年，有效税率受到重组、整合和收购成本以及云计算转型调整的影响。今年的实际税率不受这些项目的影响。剔除去年这些项目的影响，实际税率将为14%。在此基础上，税率较去年有所提高，主要是由于来自不同司法管辖区的收入组合发生了变化，以及去年在加拿大确认的对税务资产的有利影响和税务审计的积极影响。

4.3%降低了重组、整合和收购成本

在截至2023年3月31日的一年中，与2022财年收购L3H AMT相关的重组、整合和收购成本为1,760万美元(2022-6,350万美元)，与2022财年收购AirCentre相关的成本为4,890万美元(2022-1,810万美元)。

在截至2023年3月31日的一年中，经营活动提供的现金包括与我们收购的业务的整合和收购成本相关的付款，以及与我们之前宣布的重组计划相关的遣散费和其他成本，总额约为7900万美元(2022年至1.32亿美元)。

非金融资产再利用和优化后的减值准备

在截至2023年3月31日的年度内，重组、整合和收购成本包括国防和安全部门680万美元的无形资产减值冲销收益，以及民航部门300万美元的物业、厂房和设备，这是由于它们重新调整用途和优化以及新的客户合同和机会。

4.4%的订单合并调整后的订单和调整后的积压

调整后的积压3与去年相比增加了13%

 

2023财政年度的调整主要是由于汇率变动，但被合同修改和上一年合同重估部分抵消。

该季度的账面销售额比为1.17倍。过去12个月的比率为1.20倍。

您将在本MD&A的第5节“按细分市场划分的结果”中找到更多详细信息。

3非国际财务报告准则财务计量、非国际财务报告准则比率、资本管理计量或补充财务计量。请参阅本MD&A的第3.7节“非IFRS和其他财务计量定义”和第3.9节“非IFRS计量对账”，了解这些计量的定义和与IFRS下最直接可比计量的对账。

5.按细分市场发布业绩

我们管理我们的业务并报告我们的结果，分三个部分：

-民用航空；

-国防和安全；

-医疗保健。

 

用于分配各经营部门共同使用的资产以及各经营部门之间共同产生的成本和负债(主要是公司成本)的方法是基于可确定和可计量的利用率水平，否则分配是基于每个部门的销售成本和收入的比例。

 

除非另有说明，否则我们财务业绩中的要素都是按大小排列的。

民航局5.1%的股份

2023财年的扩张和新举措

扩展

-我们宣布扩大我们在加拿大多伦多的商业航空培训网络，增加一架波音737 Max、一架787 FFS和一架777 FFS；

-我们宣布扩大我们在英国伯吉斯山的商务航空培训网络，增加第一架达索猎鹰6X FFS；

-我们宣布与澳航集团签署一项为期15年的协议，在澳大利亚悉尼开发和运营一个新的最先进的飞行员培训中心；

-我们扩大了我们的商务航空足迹，推出了我们在美国西海岸的第一个地点，提供位于内华达州拉斯维加斯的湾流、巴西航空工业公司和庞巴迪平台。我们还宣布了一个新的培训中心，专门用于湾流平台的培训，计划于2024年初在佐治亚州的萨凡纳开放；

-我们与亚航印度航空宣布合作，将CAE Rise培训系统整合到该航空公司的模拟器培训计划中。亚航印度航空是印度首家采用CAE RISE数据驱动培训计划的航空公司；

-我们与Clay Lacy Aviation一起宣布了一项双向组织交叉培训和工作分享协议。这项协议要求CAE教官接受公司标准的培训，使他们能够与Clay Lacy一起飞行，并批准他们的高级飞行员为CAE进行培训和检查飞行；

-我们与Jazz Aviation合作，通过Jazz Approach计划满足未来对飞行员的需求，Jazz Approach计划是一项从头开始的飞行员培训，为学员提供进入Jazz Aviation担任副驾驶职位的直接途径；

-与爱琴海一起，我们宣布了我们的合资企业，在希腊雅典建立一个新的飞行训练地点。该中心预计将于2023年底开始飞行员和乘务人员培训，并将成为我们在东南欧的第一个培训中心。

新程序和新产品

-我们与垂直航空航天公司达成战略合作伙伴关系，成为他们在全球独家提供VX4飞行员培训和课程的供应商；

-与派珀飞机公司一起，我们启动了电动飞机改装计划，在该计划中，我们将开发一种转换套件，并将飞机的电动变种选项推向市场。作为一家碳中性公司，该计划将使CAE从源头上进一步减少其直接碳排放；

-我们推出了我们在飞行员培训方面的最新进步--CAE 700MXR飞行模拟器。这款高保真飞行模拟器面向eVTOL飞机飞行员培训，将提供具有成本效益、现实和可扩展的飞行培训；

-与精神航空公司一起，我们宣布启动精神之翼飞行员路径计划，旨在扩大航空公司高技能、专业飞行员的渠道。该项目位于亚利桑那州凤凰城的CAE飞行学院，将使毕业生走上成功的勇气号飞行员职业生涯的快车道。

 

2023财年订单

民用航空公司本季度获得了合同，预计未来将产生8.415亿美元的收入，其中包括19架FFS的合同。这使得本年度的民事命令收入总额达到28.271亿美元和62个FFS。

 

本年度值得注意的FFS合同包括：

-五架波音737 Max和三架波音787出售给联合航空公司；

-一架波音737 Max和一架ATR 72-600给CAE模拟培训私人有限公司，这是InterGlobe Enterprise和CAE的合资企业；

-两架空中客车A320 Neo和一架波音737 Max给美国航空公司；

-一架Phenom 100/300和一架Phenom 300给巴西航空工业公司-CAE培训服务公司，这是巴西航空工业公司和CAE公司的合资企业；

-一架空中客车A350和一架ATR-72-600飞往斐济航空公司；

-两家波音737 Max至达美航空公司；

-两架空中客车A320至蓝天航空培训；

-两架波音737 Max to Alciant Air；

-一架空中客车A320至珠海飞行训练中心；

-一架飞往新西兰航空的ATR72型飞机；

-一架空中客车A220给澳航集团；

-一架空中客车A220，飞往捷蓝航空；

-一架波音737 MAX至新加坡CAE飞行培训，新加坡航空公司和CAE的合资企业；

-向未披露的客户和其他客户提供34个FFS。

2023财年值得注意的合同包括：

-与澳航集团签订为期15年的商业航空培训协议；

-与梅萨航空公司签订了为期3年的独家商业航空培训协议延期和13年的商业航空培训协议；

-与GOL航空公司签订为期8年的商业航空培训协议；

-与日本航空公司签订为期5年的飞行员执照学员培训协议；

-与SkyWest，Inc.签订为期10年的下一代飞行机组人员和运营经理协议；

-与Delux Public Charge LLC(JSX Air)签订为期6年的商务航空培训协议；

-与TAG航空控股公司签订为期3年的商务航空培训协议；

-与俄罗斯航空公司签订了为期3年的商业培训协议。

财务业绩

与2022财年第四季度相比，收入增长53%

与2022财年第四季度相比，增长主要是由于模拟器销售确认的收入增加，这主要是由于交货量增加、上一年第四季度收购的AirCentre整合到我们的业绩中、我们整个网络的利用率更高、外汇对我们海外业务翻译的影响以及我们网络中最近部署的模拟器的贡献。

今年的收入为21.664亿美元，比去年增长5.486亿美元，增幅为34%

与去年相比的增长主要是由于我们整个网络的使用率更高，AirCentre的业绩与我们的业绩相整合，模拟器销售确认的收入增加，这是由于生产时间和设备上的其他里程碑，这些设备的收入在交付时没有确认，以及更高的交付，以及我们网络中最近部署的模拟器的贡献。

与2022财年第四季度相比，营业收入增长157%

本季度营业收入为1.493亿美元(占收入的22.6%)，而2022财年第四季度为5810万美元(占收入的13.4%)。本季度的营业收入包括1360万美元的重组、整合和收购成本，而2022财年第四季度为2660万美元。

与2022财年第四季度相比，增长主要是由于模拟器销售收入增加，这主要是由于交付增加和里程碑的生产时机、我们网络中最近部署的模拟器的贡献、重组、集成和收购成本的降低、整个网络的利用率提高、整合到我们的AirCentre结果中以及上一年确认的云计算过渡调整费用。这一增加被前一年重新计量或有对价负债的收益和今年重新计量长期特许权使用费债务的净收益减少部分抵消。

今年的营业收入为4.303亿美元，比去年增长2.062亿美元，增幅为92%。

今年的营业收入为4.303亿美元(占收入的19.9%)，而去年为2.241亿美元(占收入的13.9%)。今年的营业收入包括重组、整合和收购成本5200万美元，而去年为7900万美元。

与去年相比的增长主要是由于我们整个网络的利用率更高，模拟器销售确认的收入增加，这是由于生产时间和设备上的其他里程碑，这些设备的收入在交付时没有确认，以及更高的交付，整合到我们的AirCentre业绩中，我们网络中最近部署的模拟器的贡献，以及重组、整合和收购成本的降低。

与2022财年第四季度相比，调整后的部门运营收入增长69%

本季度调整后的部门运营收入为1.629亿美元(占收入的24.6%)，而2022财年第四季度为9630万美元(占收入的22.3%)。

 

4非国际财务报告准则财务计量、非国际财务报告准则比率、资本管理计量或补充财务计量。请参阅本MD&A的第3.7节“非IFRS和其他财务计量定义”和第3.9节“非IFRS计量对账”，了解这些计量的定义和与IFRS下最直接可比计量的对账。

与2022财年第四季度相比，增长主要是由于模拟器销售确认的收入增加，这是由于交付的增加和里程碑的生产时机、我们网络中最近部署的模拟器的贡献、整个网络的更高利用率以及与我们的AirCentre结果的整合。这一增加被前一年重新计量或有对价负债的收益和今年重新计量长期特许权使用费债务的净收益减少部分抵消。

 

今年调整后的部门营业收入为485.3美元，比去年增长54%

今年调整后的部门运营收入为485.3美元(占收入的22.4%)，而去年为314.7美元(占收入的19.5%)。

 

与去年相比的增长主要是由于我们整个网络的利用率更高，模拟器销售确认的收入更高，这是由于生产时间和设备上的其他里程碑，这些设备的收入在交付时没有确认，以及更高的交货量，整合到我们的AirCentre的结果中，以及我们网络中最近部署的模拟器的贡献。

本季度房地产、厂房和设备支出为4950万美元，全年为2.406亿美元

该季度的增长资本支出为3710万美元，全年为1.874亿美元。该季度的维护资本支出为1240万美元，全年为5320万美元。

 

已使用资本比上一季度增加3710万美元，比去年增加4.535亿美元

与上一季度相比，所用资本有所增加，原因是使用权资产增加、外汇汇率变动以及房地产、厂房和设备增加。这一增长被非现金营运资本投资减少所部分抵消。

与去年相比，使用的资本有所增加，原因是汇率变动、房地产、厂房和设备增加，以及支持培训网络扩展的使用权资产增加。非现金营运资本投资减少，部分抵销了这项增长。

与去年相比，调整后的积压订单增加了16%

2023财政年度的调整主要是由于汇率变动，但被合同修改和上一年合同重估部分抵消。

本季度的账面销售额比为1.27倍。过去12个月的比率为1.30倍。

5.2%英国国防和安全部门

2023财年的扩张和新举措

扩展

-我们与德国MBDA签署了一份谅解备忘录(MoU)，共同开发虚拟模拟环境，支持开发、培训和使用联网的协作效应器，以支持未来作战空中系统计划，并进一步开发任务规划、协作算法和传感器数据融合所需的关键技术；

-我们与波音公司签署了一项谅解备忘录，以扩大他们在国防航空航天培训方面的合作，并探索进一步的合作机会，利用两家公司的优势、技能和先进技术，旨在通过潜在的联合产品进一步加强创新和竞争。这导致加拿大、德国和挪威的多任务平台合作，为P-8A海神计划提供卓越的管理、技术和成本效益培训解决方案。

新程序和新产品

-德国政府宣布波音公司的CH-47F Chinook被选为重型直升机项目。CAE GmbH是波音公司Chinook团队的成员，提供飞行模拟技术和培训支持服务；

-澳大利亚皇家海军将平台和系统训练合同授予澳大利亚CAE有限公司，以提供可持续的分布式训练，以支持海军训练转型；

-皮亚乔航空航天公司交付一架P.180 Avanti II FFS(D级)，以支持意大利空军；

-美国陆军宣布贝尔德事隆的V-280被选为未来远程突击飞机，以支持未来垂直升降。CAE是支持该平台的勇士团队的成员。

2023财年订单：

国防和安全部门本季度获得了5.647亿美元的订单，2023财年获得了总计20.293亿美元的订单，其中包括来自以下公司的显著合同：

-L3 Harris将为加拿大皇家空军的CF-18系统工程支持合同提供项目管理、综合后勤和支持、数据管理系统和嵌入式系统工程支持；

-Rotorsim是CAE和莱昂纳多的合资企业，向荷兰国防部提供培训系统，以支持NH90联合培训方案全任务飞行教练机维护升级；

-澳大利亚联邦在澳大利亚国防部队ASIST方案下提供全面的培训和维持支助服务；

-加拿大公共工程政府服务部门提供CH-149 Cormorant飞行训练设备以及维护和后勤支持；

-美国空军继续进行KDAM培训、承包商后勤支助和课件开发；

-海军空战中心训练系统司，为大韩民国配置一架非机动MH-60R战术作战飞行教练机；

-美国陆军将继续在CAE Dothan培训中心提供固定翼飞行训练和支持服务。通过竞争性的重新竞争，美国陆军还选择授予该项目到2032年的选项，并在第四季度增加一套新技术；

-美国空军为在CAE普韦布洛培训中心继续提供初步飞行训练提供支助；

-F-16飞行训练设备升级的国际客户；

-洛克希德·马丁公司支持为新西兰皇家空军开发C-130J武器系统教练机；

-美国陆军高级教官飞行员培训支持服务，以扩大机组人员和非机组人员的飞行培训和支持服务的范围；

-美国海军支持T-44C模拟器训练，并为海军航空兵司令提供指导服务；

-洛克希德·马丁公司将支持为美国海军陆战队开发KC-130J武器系统教练机。

财务业绩

 

与2022财年第四季度相比，收入增长14%

与2022财年第四季度相比，这一增长主要是由于我们北美项目的活动水平较高，以及外汇对我们对外业务翻译的影响。

 

今年的收入为18.442亿美元，比去年增长了242.1美元，增长了15%

与去年相比的增长主要是由于我们在上一年第二季度获得的L3HMT的结果中纳入了我们的业绩，我们北美项目的活动水平更高，以及外汇对我们对外业务的翻译的影响。

营业收入较2022财年第四季度增长12%

本季度营业收入为2900万美元(占收入的5.4%)，而2022财年第四季度为2580万美元(占收入的5.5%)。本季度的营业收入包括150万美元的重组、整合和收购成本，而2022财年第四季度为920万美元。

与2022财年第四季度相比，增长的主要原因是重组、整合和收购成本降低，我们欧洲项目的利润率提高，我们合资企业的盈利能力提高，但部分抵消了某些北美项目利润率的下降，以及重新衡量长期特许权使用费义务带来的净收益减少。

今年的营业收入为3570万美元，比去年下降2030万美元，降幅为36%

今年的营业收入为3570万美元(占收入的1.9%)，而去年为5600万美元(占收入的3.5%)。今年的营业收入包括重组、整合和收购成本1060万美元，而去年为6140万美元。

与去年相比，下降的原因是我们北美项目的利润率较低，部分原因是2023财年第一季度两个美国项目的合同利润调整不利，以及与追求更大的国防和安全管道相关的较高投标和提案成本导致的销售、一般和行政费用增加，但被较低的重组、整合和收购成本以及较低的净研发费用部分抵消。

与2022财年第四季度相比，调整后的部门运营收入下降了17%

本季度调整后的部门运营收入为3050万美元(占收入的5.7%)，而2022财年第四季度为3680万美元(占收入的7.8%)。

与2022财年第四季度相比，这一下降主要是由于某些北美项目的利润率较低，以及重新衡量长期特许权使用费义务带来的净收益减少，但部分抵消了我们欧洲项目利润率的提高和我们合资企业的盈利能力的提高。

 

今年调整后的部门营业收入为5310万美元，比去年下降6610万美元，降幅为55%

今年调整后的部门营业收入为5310万美元(占收入的2.9%)，而去年为1.192亿美元(占收入的7.4%)。

 

与去年相比，下降的原因是我们北美项目的利润率较低，部分原因是2023财年第一季度两个美国项目的合同利润调整不利，以及与追求更大的国防和安全管道相关的较高投标和提案成本导致的销售、一般和行政费用增加，但净研发费用的下降部分抵消了这一影响。

已使用资本比上一季度增加5050万美元，比去年增加2.267亿美元

与上一季度相比，增加的主要原因是对非现金营运资本的投资增加，主要是因为合同资产增加、合同负债减少和库存增加，但部分被更高的应付账款和应计负债所抵消。

与去年相比增加的主要原因是汇率变动和其他非流动负债减少。

与去年相比，调整后的积压订单增加了9%

2023财年的调整主要是由于外汇变动，但部分被合同修改所抵消。

本季度的账面销售额比为1.05倍。过去12个月的比率为1.10倍。

在2023财年，8.216亿美元的无资金积压被转移到义务积压，8.166亿美元被添加到无资金积压中。

5.3%是医疗保健部门

2023财年的扩张和新举措

扩展

-我们扩大了与梅奥临床医学院和科学学院的关系，敲定了我们为其位于明尼苏达州罗切斯特的模拟中心提供LearningSpace中心管理解决方案的重要合作伙伴关系；

-通过CARE Act Funding和Mon Health医院系统的支持，我们增加了在美国的存在和知名度，通过引入三个全州移动护理实验室，利用模拟来培训学生和医疗保健提供者，以满足西弗吉尼亚州对护士日益增长的需求；

-我们与大学和学院就我们先进的患者模拟器和可定制的中心管理平台CAE LearningSpace达成了几项有竞争力的协议；

-我们通过在印度的多地点销售扩大了我们的地理覆盖范围，其中包括我们的人类患者模拟器以及CAE露娜、CAE Vimedix、CAE Blue Phantom和CAE LearningSpace；

-通过我们的OEM计划，我们获得了未来研发工作的合同，以及教授起搏器放置的额外模拟器；

-我们通过承诺为MoCA开发另外两个SimSTAT模块，扩大了我们与美国麻醉学家协会的关系。

新程序和新产品

-我们对LearningSpace中心管理平台引入了两项新的增强功能，其中标准化患者管理模块通过专用移动应用程序提供简化的日程安排和与标准化患者的沟通，以及更新的NextGen Room View优化视频界面，以观看实时或录制的模拟培训课程；

-我们发布了CAE VimedixAR的更新，该更新具有增强的动画和升级的组件，提供选定控件的免提操作，以获得更好的用户体验。

财务业绩

与2022财年第四季度相比，收入增长12%

与2022财年第四季度相比，这一增长主要是由于患者模拟器销售收入的增加以及外汇对我们海外业务翻译的影响。

今年的收入为1.927亿美元，比去年增长了4130万美元，增幅为27%

与去年相比，增长的主要原因是患者模拟器和中心管理解决方案的销售收入增加，这是由于我们的CAE LearningSpace模拟平台的增长、与OEM的关键合作伙伴关系以及外汇对我们海外业务翻译的影响。

与2022财年第四季度相比，营业收入下降12%

本季度营业收入为830万美元(占收入的14.0%)，而2022财年第四季度为940万美元(占收入的17.8%)。本季度的营业收入包括重组、整合和收购成本20万美元，而2022财年第四季度为20万美元。

与2022财政年度第四季度相比减少的主要原因是确认了上一年度重新计量或有对价负债的收益，以及今年重新计量长期特许权使用费债务的净收益减少。如上所述，收入增加部分抵消了这一减少。

今年的营业收入为800万美元，比去年增长390万美元，增幅为95%

今年的营业收入为800万美元(占收入的4.2%)，而去年为410万美元(占收入的2.7%)。今年的营业收入包括重组、整合和收购成本170万美元，而去年为650万美元。

与去年相比，增长主要是由于收入增加，如上所述，有利的产品组合以及重组、整合和收购成本降低。由于确认了上一年度以前未确认的投资税收抵免、上一年度重新计量或有对价负债的收益以及今年重新计量长期特许权使用费债务的净收益减少，研究和开发费用净额增加被部分抵消。

与2022财年第四季度相比，调整后的部门运营收入下降11%

本季度调整后的部门运营收入为850万美元(占收入的14.4%)，而2022财年第四季度为960万美元(占收入的18.2%)。

 

与2022财政年度第四季度相比减少的主要原因是确认了上一年度重新计量或有对价负债的收益，以及今年重新计量长期特许权使用费债务的净收益减少。如上所述，收入增加部分抵消了这一减少。

今年调整后的部门营业收入为970万美元，比去年下降990万美元，降幅为8%

今年调整后的部门营业收入为970万美元(占收入的5.0%)，而去年为1060万美元(占收入的7.0%)。

 

与去年相比减少的主要原因是，由于确认了上一年度以前未确认的投资税收抵免、上一年度重新计量或有对价负债的收益以及今年重新计量长期特许权使用费债务的净收益减少，研发费用净额增加。如上所述，收入增加部分抵消了这一减少。

已使用资本比上一季度减少1,280万美元，比去年增加3,650万美元

与上一季度相比减少的主要原因是非现金营运资本减少，库存减少以及应付账款和应计负债增加。

与去年相比增加的主要原因是应收账款和存货增加以及汇率变动导致非现金营运资本增加。

6.报告综合现金流动和流动性

我们管理流动性并定期监控可能影响流动性的因素，包括：

-业务产生的现金，包括里程碑付款的时间和周转资金的管理；

-非经常开支规定；

-预定偿还长期债务、我们的信贷能力和预期的未来债务市场状况。

 

6.1*合并现金动向

本季度经营活动提供的现金净额为1.806亿美元

与2022财年第四季度相比，经营活动提供的净现金减少了2620万美元。减少的主要原因是非现金营运资本的贡献较低，但因扣除非现金项目前的经营活动净收入增加而部分抵销。

今年经营活动提供的现金净额为4.084亿美元

经营活动提供的现金净额比去年同期减少980万美元。减少的主要原因是非现金营运资本的贡献较低，但因扣除非现金项目前的经营活动净收入增加而部分抵销。

本季度自由现金流为1.72亿美元

与2022财年第四季度相比，自由现金流减少了1560万美元。减少的主要原因是非现金营运资本的贡献较低，但因经营活动提供的现金增加以及从权益入账的被投资人收取的股息增加而被部分抵销。

今年自由现金流为335.7-100万美元

与去年相比，自由现金流稳定。非现金营运资本的较低贡献被经营活动提供的较高现金部分抵销。

本季度房地产、厂房和设备支出为6290万美元，全年为2.688亿美元

本季度的增长资本支出为4810万美元，全年为2.06亿美元。本季度的维护资本支出为1480万美元，全年为6280万美元。

5非国际财务报告准则财务计量、非国际财务报告准则比率、资本管理计量或补充财务计量。请参阅本MD&A的第3.7节“非IFRS和其他财务计量定义”和第3.9节“非IFRS计量对账”，了解这些计量的定义和与IFRS下最直接可比计量的对账。

6.2%寻找新的流动性来源

 

我们有一个由贷款人组成的银团提供的浮动利率的承诺无担保循环信贷安排。我们和我们的一些子公司可以直接从这一信贷安排借入资金，以支付运营和一般公司费用，并开立信用证。

截至2023年3月31日，通过这一循环信贷安排可用的总金额为10亿美元(2022年-8.5亿美元和3.0亿美元，通过Sidecar无担保循环信贷安排可用)。截至2023年3月31日，该贷款项下提取了3.2亿美元(2022年至2.7亿美元)，其中3250万美元用于信用证(2022年至2660万美元)。这种循环信贷工具的适用利率是可变的，基于银行的最优惠利率、银行承兑利率或LIBOR/SOFR加上基于私人信用评级的保证金。

我们有一个无担保的加拿大出口发展局(EDC)履约安全担保(PSG)账户，金额为2.25亿美元(2022年-2.25亿美元)。这是一种未承诺的循环安排，专门用于发行履约保证金、预付款担保或类似工具。截至2023年3月31日，这些工具的未偿还总额为1.985亿美元(2022年至1.829亿美元)。

我们管理着高达4,000,000,000美元(2022-4,000,000美元)的未承诺应收账款购买安排，其中我们将若干应收账款的权益出售给第三方，以换取现金代价。截至2023年3月31日，根据应收购买融资出售给金融机构的原始应收账款的账面金额总计2.667亿美元(2022年至2.139亿美元)，其中4240万美元(2022年至2100万美元)与我们持续参与的程度相对应，仍留在应收账款中，相应的负债包括在应收账款和应计负债中。

我们有某些债务协议，要求维持标准的金融契约。截至2023年3月31日，我们遵守了所有金融契约。

下表汇总了长期债务：

 

定期贷款

2022年9月，我们将1.75亿美元可变利息定期贷款的到期日从2023年7月延长至2024年7月。

2023年3月，我们偿还了5,000万美元的定期贷款。

循环信贷安排修正案

2022年10月，我们修订了8.5亿美元的无担保循环信贷安排，将总容量增加到10亿美元，并将到期日延长一年至2027年9月。此外，我们终止了价值3.0亿美元的Sidecar无担保循环信贷安排，该安排没有借款，将于2023年4月到期。

养恤金义务

我们维持固定收益和固定缴费养老金计划。我们的固定收益养老金计划被认为资金充足。我们预计在2024财年向雇主支付3550万美元的缴费和福利。

6.3%支持政府参与

我们与各国政府达成了协议，根据协议，后者根据CAE发生的支出，为某些用于建模、模拟和培训服务技术的研发项目提供部分成本。

 

在2019财年，我们宣布了一项在未来五年投资研发创新的计划，包括数字智能项目。其目标是为航空、国防、安全和医疗保健开发下一代培训解决方案，以利用数字技术。加拿大政府通过战略创新基金(SIF)和魁北克政府通过魁北克投资基金(IQ)同意参与该项目，分别提供1.5亿美元和4750万美元的免息贷款，涉及2019财年至2023财年的符合条件的成本。政府对数字智能项目的资助于2023财年结束。

在2021财年，我们与智商达成了一项新的财务参与协议。根据这项协议，IQ同意投资至多3,000万美元作为可偿还的捐款，用于符合条件的CAE支出，最高可达8,240万美元，用于医疗研发项目，支持CAE继续开发使医疗更安全的技术、产品和服务。政府对该计划的捐款于2023年3月31日结束。

在2022财年，我们与加拿大政府和魁北克政府签订了新的金融参与协议，这两个政府将分别以部分可偿还贷款的形式为与研发项目相关的合格支出提供高达1.9亿美元和1.5亿美元的资金。这些投资将为Resilience项目提供资金，该项目计划在未来五年投资10亿美元用于研发创新，旨在开发未来的技术，包括使用数据生态系统和民用航空、国防、安全和医疗保健领域的人工智能的数字沉浸式解决方案。该项目还将使CAE将自己定位为AAM端到端技术、运营支持和培训解决方案的领先者，并开发绿灯飞机技术。

6.4%用于支付或有事项和承付款

或有事件

在2015财年，我们收到了加拿大税务局(CRA)的税务重新评估通知，这与我们对2012和2013纳税年度根据战略航空航天和国防倡议(SADI)计划收到的金额进行描述有关。根据SADI计划，我们从加拿大政府获得资金，用于我们在研发项目上的合格支出，形式为无条件可偿还的有息贷款，我们根据协议条款于2016财年开始偿还本金和利息。CRA的立场是，根据SADI计划收到的金额符合政府援助的条件。我们提交了反对CRA重新评估的通知，随后向加拿大税务法院提交了上诉通知。

2021年9月，加拿大税务法院做出了有利于CRA论点的裁决，认为根据SADI方案收到的金额符合政府援助的条件。我们随后向联邦上诉法院提出上诉，反对税务法院的决定。2022年10月，联邦上诉法院发布了驳回上诉的裁决。2022年12月，我们向加拿大最高法院提出上诉许可申请。

2023年5月，加拿大最高法院驳回了上诉许可申请。我们认为这件事已经结束，因为最高法院的裁决不能上诉。这一结果对我们截至2023年3月31日的合并财务报表没有实质性影响。

承付款

我们在正常的业务过程中履行合同义务和商业承诺。下表列出了我们在今后五个财政年度及以后的合同义务和承诺：

 

截至2023年3月31日，本公司有8,020万美元与尚未开始的租赁有关的额外承诺，这些租赁尚未确认为租赁负债，也未包括在上表中。

我们有与可执行和具有法律约束力的协议相关的购买承诺。大多数是与分包商达成的协议，为我们与客户签订的长期合同提供服务。这些协议的条款具有重要意义，因为它们规定了以固定、最低或可变的价格、在不同的时间点以固定或最低金额购买商品或服务的义务。

截至2023年3月31日，我们有其他未包括在上表中的长期负债，如员工福利义务和递延纳税负债。CAE在员工福利义务方面的现金义务取决于各种因素，包括市场回报、精算损益和利率。我们没有计入递延税项负债，因为未来所得税的支付取决于应纳税所得额以及是否有可供结转的税项损失。

7.公司的综合财务状况

7.1%已动用综合资本：7.1%

 

 

已使用资本比去年增加8.347亿美元

如下文所述，增加的主要原因是其他长期资产增加、物业、厂房及设备增加以及无形资产增加。

 

已动用资本回报率(ROCE)6

本季度净资产收益率为4.9%，而去年第四季度为4.3%。本季度调整后的净资产收益率为5.7%，而去年第四季度为6.2%，上一季度为5.5%。

非现金营运资金较去年增加3,220万美元

增加的主要原因是合同资产增加、库存增加和应收账款增加，但因合同负债增加以及应付账款和应计负债增加而部分抵消。

房地产、厂房和设备比去年增加2.578亿美元

增加的主要原因是汇率变动和资本支出超过折旧。

无形资产比去年增加2.545亿美元

增加的主要原因是外汇汇率的变动和超过折旧的增加。

其他长期资产比去年增加2.59亿美元

增加的主要原因是对计入权益的被投资人的投资增加，其他非流动资产增加，主要是由于预付款购买不动产、厂房和设备，支持培训网络扩展的使用权资产增加，主要是由于增加和重新计量超过折旧，以及员工福利资产增加。

6非国际财务报告准则财务计量、非国际财务报告准则比率、资本管理计量或补充财务计量。请参阅本MD&A的第3.7节“非IFRS和其他财务计量定义”和第3.9节“非IFRS计量对账”，了解这些计量的定义和与IFRS下最直接可比计量的对账。

总债务比去年增加2.039亿美元

债务总额增加的主要原因是外汇汇率的变动以及租赁负债的增加和重新计量。

净负债7比去年增加3.324亿美元

今年总股本增加5.023亿美元

与去年相比增加的主要原因是包括外币折算调整在内的其他综合收益的变化，以及今年实现的净收入。

流通股数据

我们的公司章程授权发行不限数量的普通股和不限数量的优先股系列发行。截至2023年3月31日，我们总共发行和发行了317,906,290股普通股，总股本为22.436亿美元。此外，根据员工股票期权计划(ESOP)，我们有6,323,537个未偿还期权。

 

截至2023年4月30日，根据员工持股计划，我们总共发行和发行了317,946,890股普通股和6,279,862股未偿还期权。

 

7.2%的资产负债表外安排

在正常业务过程中，我们管理一项未承诺的应收账款购买安排，在这项安排中，我们将我们某些应收账款的权益出售给第三方，以换取现金对价，但对CAE的追索权有限。

您可以在6.2节“流动性来源”中找到有关我们的金融资产计划的更多细节。

7非国际财务报告准则财务计量、非国际财务报告准则比率、资本管理计量或补充财务计量。请参阅本MD&A的第3.7节“非IFRS和其他财务计量定义”和第3.9节“非IFRS计量对账”，了解这些计量的定义和与IFRS下最直接可比计量的对账。

7.3亿美元用于购买金融工具

我们在正常的业务过程中面临着各种财务风险。我们签订远期合约和掉期协议，以管理我们在汇率、利率和股价波动中的风险敞口，这些波动对我们基于股票的支付成本产生影响。吾等于对冲关系开始时及持续进行时，正式评估吾等在对冲交易中使用的衍生工具在抵销对冲项目与对冲风险有关的现金流变化方面是否高度有效。我们进行这些交易是为了减少风险和波动性，而不是为了交易或投机目的。我们只与信用质量高的交易对手签订合同。

 

金融工具的分类

我们对我们的金融工具进行了以下分类：

金融资产：

-现金和现金等价物、限制性现金和衍生工具，在对冲关系中未被指定为对冲工具，按公允价值通过损益(FVTPL)分类；

-应收账款、非流动应收账款、融资租赁和垫款的净投资按摊余成本分类，但为近期出售或回购而获得的、按FVTPL计量的被归类为持有交易的除外；

-股权投资通过保险公司(FVOCI)按公允价值分类。

财务负债：

-应付账款和应计负债、包括应付利息在内的长期债务以及租赁负债和特许权使用费义务按摊销成本分类；

-在对冲关系中，未被指定为对冲工具的业务合并和衍生工具产生的或有对价在FVTPL分类。

 

金融工具的公允价值

金融工具的公允价值是参考报告日的现有市场信息确定的。当一种金融工具不存在活跃市场时，我们根据下文讨论的估值方法来确定该工具的公允价值。在确定估值模型所需的假设时，我们主要使用外部的、容易观察到的市场数据输入。不是基于可观察到的市场数据的假设或投入包含了我们对市场参与者假设的最佳估计。在估计金融资产和金融负债的公允价值时，考虑了交易对手信用风险和我们自身的信用风险。

 

以下假设和估值方法用于计量金融工具的公允价值：

-现金和现金等价物、应收账款以及应付账款和应计负债的公允价值因其短期到期日而接近账面价值；

-衍生品工具的公允价值，包括远期合约、掉期协议和嵌入衍生品，单独核算，并使用适当的利率收益率曲线和远期外汇汇率作为估计未来现金流的现值计算。假设是基于每个报告日期的市场状况。衍生工具的公允价值反映了我们将在报告日收到或支付的结算合同的估计金额；

-没有现成市场价值的股权投资的公允价值是使用贴现现金流模型估计的，该模型包括一些不基于可观察到的市场价格或利率的假设；

-非流动应收账款的公允价值是根据贴现现金流估计的，该贴现现金流使用具有类似风险和剩余期限的工具的当前利率；

-长期债务、特许权使用费债务和其他非流动负债的公允价值是根据贴现现金流估计的，对具有类似风险和剩余期限的工具使用当前利率；

-企业合并产生的或有对价的公允价值是基于预计现金流的估计金额和时间、实现作为或有事项所依据的标准的可能性以及用于呈现概率加权现金流的风险调整贴现率。

我们的合并财务报表附注27讨论了对公允价值层次的描述。

金融风险管理

由于我们开展的活动的性质以及持有金融工具的结果，我们面临信用风险、流动性风险和市场风险，包括外币风险和利率风险。我们对信用风险、流动性风险和市场风险的敞口在公司政策中记录的风险管理参数内进行管理。除非另有说明，这些风险管理参数自上一时期以来保持不变。

 

信用风险

信用风险的定义是，如果债务人未能按照其与CAE安排的条款和条件履行其义务，我们将面临财务损失。通过我们的正常商业活动，我们的应收账款和某些其他资产面临信用风险。我们的现金和现金等价物以及衍生金融资产的正常财务活动也暴露于信用风险。我们的正常商业活动所产生的信用风险是按照客户信用风险进行管理的。

我们的客户主要是老牌公司，其中一些拥有公开的信用评级，以及为风险评估和监测提供便利的政府机构。此外，对于与客户签订的合同，我们通常会收到大量不可退还的预付款。我们密切监控我们对主要航空公司的风险敞口，以尽可能降低我们的风险。此外，我们的贸易应收账款由广泛的商业和政府组织和机构持有。此外，通过将我们的某些应收账款出售给第三方金融机构，以有限追索权(应收账款购买融资)的现金对价，进一步减少了我们的信用风险。我们不持有任何抵押品作为担保。现金和现金等价物的信用风险因其主要由北美和欧洲的主要金融机构组成的不同集团而得到缓解。

 

如果我们的衍生金融工具的交易对手不履行义务，我们将面临信用风险。我们使用了几种措施来最大限度地减少这种风险。首先，我们与信用质量较高的交易对手签订合同。我们与所有与我们交易衍生金融工具的交易对手签署了国际掉期和衍生工具协会(ISDA)主协议。这些协议使得在缔约方违约时，可以对协议所涵盖和违约时有效的每项交易进行抵销。此外，当每笔交易的损益净额超过ISDA主协议所界定的门槛时，CAE或我们的交易对手(或双方，如有需要)可要求提供抵押品或其他证券以支持受信用风险影响的衍生金融工具。最后，我们定期监测交易对手的信用状况，以帮助将信用风险敞口降至最低。

 

本公司综合财务报表附注9及附注27所列账面金额为各金融资产于有关日期的最大信贷风险敞口。按分部分类的应收账款和合同资产的信用风险敞口和信用损失准备的摘要载于我们的综合财务报表附注29。

客户集中风险

在截至2023年3月31日的一年中，与美国联邦政府及其包括在国防和安全部门的各个机构的合同占综合收入的22%(2022-23%)。

流动性风险

流动性风险被定义为我们在现金债务到期时无法履行其债务的潜在风险。我们通过建立现金预测以及长期运营和战略计划来管理这一风险。综合流动资金的管理需要定期监测预期的现金流入和流出，这是通过预测我们的综合流动资金状况来实现的，以有效利用现金资源。考虑到季节性需求、压力测试结果、增长要求和资本支出，以及债务的到期情况，包括信贷安排的可用性、营运资金要求、遵守财务契约和财务承诺的资金情况，对流动性充足进行了评估。我们管理我们的流动性风险，以保持足够的流动财务资源，为我们的运营提供资金，并履行我们的承诺和义务。我们还定期监测任何融资机会，以优化我们的资本结构，并保持适当的财务灵活性。

市场风险

市场风险被定义为我们对我们的金融工具价值因市场价格变化而产生的收益或损失的风险敞口，无论这些变化是由个别金融工具或其发行人特有的因素引起的，还是影响市场上交易的所有类似金融工具的因素造成的。我们主要面临外币风险和利率风险。

 

我们使用衍生工具针对外汇汇率、利率和基于股份的支付的波动来管理市场风险，以将其对我们业绩和财务状况的影响降至最低。我们的政策是不会利用任何衍生金融工具进行交易或投机。

外币风险

外币风险被定义为我们的金融工具价值因外汇汇率波动而损益的风险敞口。我们面临的汇率波动主要与某些销售承诺、预期的购买交易和以外币计价的债务有关，以及我们的海外业务的净投资，这些业务使用的是加元以外的功能货币(特别是美元、欧元和英镑)。此外，这些业务主要通过现金和现金等价物以及其他以其职能货币以外的货币计价的周转资本账户，对外汇汇率有风险敞口。

 

我们通过让我们的海外业务以其功能货币进行材料采购、销售合同和融资活动来降低外币风险。

 

我们使用远期外币合约和外币掉期协议来管理外币交易的风险敞口。这些交易包括预测交易和以外币计价的确定承诺。我们的外币对冲计划通常不受市场状况变化的影响，因为相关的衍生金融工具通常持有至到期，这与为对冲项目确定货币汇率的目标一致。

利率风险

利率风险被定义为我们因利率波动而对金融工具价值的收益或损失的风险敞口。我们对浮息长期债务承担一定的利率波动风险，对固定利率长期债务承担一定的公允价值风险。我们主要通过固定特定于项目的浮动利率债务来管理利率风险，以降低现金流的波动性。我们通过循环信贷安排有浮动利率债务，也有其他特定的浮动利率债务。寻求固定利率债务和浮动利率债务的组合，以减少利率波动的净影响。用于管理利率敞口的衍生金融工具主要是利率互换协议。截至2023年3月31日，73%(2022年-75%)的长期债务采用固定利率。

 

我们的利率对冲计划通常不受市场状况变化的影响，因为相关的衍生金融工具通常持有至到期，以建立资产和负债管理匹配，与降低利率变动产生的风险的目标一致。

对股权支付费用的对冲

我们已经与加拿大主要金融机构签订了股权互换协议，以减少我们的股价因现金结算的股票支付计划而出现波动的风险。根据协议，我们获得股息和股价升值的经济利益，同时向金融机构支付机构的资金成本和任何股价贬值。股权互换协议的净影响部分抵消了我们股价的变动对以现金结算的基于股份的付款计划的成本的影响。

 

对境外经营的净投资进行对冲

截至2023年3月31日，我们已指定部分无担保优先票据、定期贷款和循环信贷安排作为我们在美国实体的净投资的对冲。转换这些美元计价的长期债务的指定部分的收益或损失在保监处确认，以抵消这些美国实体在转换财务报表时的任何汇兑收益或损失。

对外币风险和利率风险的敏感性分析包含在我们的综合财务报表附注29中。

8.支持更多的业务组合

在截至2023年3月31日的年度内，我们完成了对L3Harris Technologies的军事训练业务(L3HMT)和Sabre的AirCentre航空运营组合(AirCentre)在2022财年收购的资产和承担的公允价值的评估。

对L3H MT和AirCentre收购的收购价格分配的调整导致无形资产增加2,700万美元，其他长期负债增加640万美元，流动负债增加400万美元，流动资产减少1,190万美元，其他长期资产减少260万美元，递延税项资产减少210万美元。

在截至2023年3月31日的年度内，为2021财年实现的一项收购支付了640万美元的现金对价。

您可以在我们的合并财务报表附注2中找到更多详细信息。

9.增加了商业风险和不确定性

风险战略和理念

我们在多个行业开展业务，这些行业存在各种风险和不确定性。我们的风险管理战略具有前瞻性，并与我们的业务战略保持一致。CAE的风险承担活动是在了解风险承担和有效管理风险对于实现战略目标和管理业务运营是必要和不可或缺的情况下进行的。

在作出有关承担风险和风险管理的决策时，我们把以下目标放在最优先的位置：

-保障员工、顾客、持份者和公众的健康和安全；

-保护我们的声誉和品牌；

--维持财政实力；

-有效和审慎地运用股东所投资的资金；以及

-维护我们与股东、客户和债权人建立的期望。

以下所述的风险和不确定因素是我们目前认为可能对我们的业务、财务状况和经营结果产生重大不利影响的风险。这些不一定是我们面临的唯一风险；我们目前未知或我们目前可能认为无关紧要的其他风险和不确定因素可能会对我们的业务产生不利影响。在决定购买CAE证券之前，除了本文包含的其他信息外，还应仔细考虑以下风险因素。

风险治理

我们保持着强有力的风险治理做法。管理层和董事会每季度、每年在战略规划和预算编制过程中讨论我们的业务面临的关键风险，并在认为必要的情况下进行特别讨论。为了减少可能影响我们业务或未来业绩的风险，管理层制定了企业风险管理(ERM)政策和框架，提供了一种结构化的方法来识别、评估、管理、监测和报告风险。

这一框架依赖于三线模式，其中业务部门、风险管理职能和我们的内部审计职能协同工作，以管理关键风险并不断改进风险管理流程，如下所示。

CAE的ERM框架

管理层制定和部署与我们的战略目标和业务流程相一致的风险战略。管理层不断审查业务面临的关键风险的演变，董事会监督风险管理过程，并在其认为必要时通过我们的内部审计师执行的程序进行验证。

风险方法和实施

CAE促进了强大的风险文化，使个人和团体能够根据我们的战略目标和风险偏好做出更好的风险知情决策。强大的风险文化也让我们能够最大限度地利用机会。及早识别风险也有助于CAE更加积极主动，防止发生重大事故。强大的风险文化和共同的风险管理方法是我们风险管理实践不可或缺的组成部分。

每个业务部门和职能组持续识别和评估关键和新出现的风险。风险所有者负责管理他们拥有的风险，并通过指挥链报告其风险概况的演变。所有风险要么进行定量衡量，要么进行定性评估，并在企业一级进行汇总。风险评估标准提供了一致的风险评估流程和风险评级。

CAE的全面企业风险概况会定期更新，并在发生重大转变时更新，例如针对重大合并和收购活动。它是考虑CAE的战略和业务计划而准备的，并确定了每个风险的所有者。报告将提交执行管理委员会，并将摘要连同风险管理活动一起提交给董事会，以应对此类风险。所有风险或弱点都将报告给执行管理委员会或高级副总裁、投资者关系和企业风险管理部门，后者负责评估其潜在影响。根据严重程度，根据风险管理流程选择、实施、监测和报告风险策略(风险接受、转移、避免或减少)。

风险类别

我们已将我们的业务面临的风险归类为以下类别，投资者应完整阅读本业务风险和不确定性部分：

-战略性：因无法执行适当的业务计划或战略、不适当的决策过程或不适当的资源利用或分配以及无法适应竞争和市场或金融环境的变化而产生的风险；

-运营：内部流程、人员和系统不充分或失败或外部事件造成损失的风险；

-人才：未能有效管理人才招聘、发展、留住、关键人员依赖、福祉、健康和安全以及资源配置所产生的风险；

-财务：财务工具管理不力导致收入/利润、股东价值和/或CAE整体稳定的风险；

-监管：不遵守当地和国际法律或未能确定适当的法律保护(例如专利)或实施适当的公司治理做法以保护CAE免受不利后果所产生的风险；

-环境、社会和治理：因环境、社会和/或治理事件、条件或无效做法而产生的风险，导致声誉受损、丧失信心、法律制裁或财务影响；

-声誉：声誉影响事件造成声誉受损和/或对客户和主要利益攸关方失去信心和信任的风险；以及

-技术：与信息技术基础设施、技术投资、网络安全和隐私以及记录保留相关的无效做法所产生的风险。

9.1%控制战略风险

网络安全

CAE可能会受到其信息技术和业务技术系统安全威胁的负面影响。CAE面临中断、丢失、被盗、滥用或未经授权访问存储在CAE的系统和技术以及/或其合作伙伴、供应商和供应商的系统和技术上的相关敏感数据(例如知识产权)和机密信息(例如客户、合作伙伴和员工信息)的风险，以及不遵守法规、立法和商业安全要求的风险。与我们的信息技术系统、数字平台和软件供应链相关的网络安全事件对技术和数据的完整性、可靠性和可用性构成威胁。网络安全事件的形式可能包括系统故障和不可用、软件缺陷或缺陷、网络攻击、网络勒索(包括勒索软件)、违反系统安全、电子犯罪、恶意软件、未经授权试图获取我们的专有和敏感信息、黑客攻击、网络钓鱼、身份盗窃、窃取知识产权和机密信息、旨在导致网络故障和服务中断的拒绝服务攻击，以及对我们的信息技术基础设施和系统的其他网络安全威胁。

继续使用远程工作和使用视频会议和协作平台(最初由CAE为应对疫情而实施)增加了我们信息技术基础设施的压力，这反过来又可能增加CAE面对这些风险的脆弱性。此外，分包商可能会根据他们参与我们的流程的要求，被授予访问我们的IT平台和软件解决方案的权限，从而使我们面临更高的IT和网络安全风险。

对我们信息系统安全的成功破坏可能导致我们的客户、员工、供应商、股东或业务联系人的专有、机密或个人数据信息被窃取或滥用，并导致第三方对我们提出索赔、声誉损害、监管罚款或财务损失。

IT、数字和网络安全风险可能会扰乱我们的运营，并导致我们的航空公司客户的运营因不得不停飞或航班延误而严重中断。

网络安全风险包括商业信息和数据、机密、机密或受限信息的丢失、损坏或未经授权披露或访问的风险。这可能包括未经授权访问属于CAE、我们的员工或我们的业务合作伙伴的信息，包括飞机OEM、固定运营和客户。这些风险使我们面临客户流失、不遵守隐私法或任何其他现行法律、诉讼、监管罚款、处罚或监管行动、合规成本、纠正措施、调查或恢复成本、维护和升级技术基础设施和系统的成本上升或声誉损害，所有这些都可能对CAE的经营业绩、报告能力、盈利能力和声誉产生负面影响。

鉴于网络或其他安全威胁或中断的高度演变性质及其频率的增加，未来任何事件的影响都不容易预测，与此类威胁或中断相关的成本可能无法通过其他方式得到充分的保险或赔偿。越来越多的地缘政治压力加剧了这一点。此外，数字化转型和新兴技术的采用，如人工智能、自动化和越来越多地使用“前沿”网络进攻技术，都要求我们继续关注和投资，以有效管理我们的风险。

此外，我们可能会在我们运营或管理的客户站点或我们获得提供服务访问权限的客户站点遇到类似的安全威胁。CAE可能会受到我们客户、供应商和合作伙伴的网络安全风险和类似事件的影响。这些缔约方的网络安全成熟度、专业知识和保障措施水平各不相同。此外，由于参与了政府和国防合同，其中一些当事人可能会有更高的威胁条件，这同样会增加CAE的风险和我们面临威胁的可能性。

地缘政治不确定性

地缘政治事态发展(例如，政治紧张局势、政府承诺、方向和监管要求的变化)可能会扰乱CAE的运营，并对CAE的财务状况产生重大影响。在整个2023财年，全球不确定性继续加剧，在世界一些地区，政治不稳定变得更加明显、旷日持久和不可预测。这种不断加剧或持续的地缘政治紧张局势、政策变化和我们所在国家的长期政治不稳定，可能会导致订单、交付或项目的延迟或取消，与汇回资本或没收我们已投入大量资源的资产相关的困难或成本增加，特别是当客户是国有或国有控股实体时。在我们服务的市场中，出乎意料的政治不稳定可能会影响我们的经营业绩和财务状况。

影响国际贸易的政治事态发展，包括贸易争端、增加的关税和制裁，特别是来自美国、欧盟、俄罗斯和中国的潜在冲突政策，可能会对市场产生负面影响，导致宏观经济状况恶化，或推动政治或国家情绪，影响中航工业的经营环境和财务状况。

乌克兰战争和国际社会的反应已经并可能继续对全球市场波动和经济状况产生潜在的广泛影响，包括能源和大宗商品价格，这反过来可能会增加通胀压力和利率。包括加拿大和美国在内的某些国家对俄罗斯实施了严格的金融和贸易制裁，这些制裁已经并可能继续对全球经济以及能源和大宗商品价格产生深远影响。CAE已经暂停了对俄罗斯航空公司、飞机运营商和医疗保健分销商的所有服务和培训，这影响了我们2023财年的运营业绩，并将继续影响我们未来的业绩。乌克兰战争的短期、中期和长期影响以及对CAE的潜在直接和间接影响仍然是不确定和不可预测的。根据战争的范围、持续时间和严重程度，战争可能会加剧本文所述的许多其他风险，包括但不限于，由于冲突而我们已停止向其提供产品和/或服务的区域内的对手方采取法律行动的风险、金融市场的波动、全球能源和商品价格的上涨、供应短缺、消费者购买力下降、物流基础设施、电信服务的严重中断以及与信息技术系统和基础设施不可用有关的风险。由此对全球经济、金融市场、通货膨胀、利率和失业等造成的影响可能对经济和金融状况产生不利影响。此外，由于持续的冲突，我们在开展业务和运营的方式上可能会遇到其他风险、困难和挑战，包括网络安全攻击的风险增加。

全球经济状况

CAE的运营结果对我们所在行业和地理区域的经济状况变化非常敏感，并可能受到这些变化的重大影响。CAE可能无法以灵活的方式预测和/或应对已知和意外的全球经济状况(例如，商业周期、趋势、通货膨胀、失业、财务状况以及供应商和消费者的信心)。此外，任何因经济困难而产生的长期或重大影响，都可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

竞争激烈的营商环境

我们在竞争激烈的国际市场销售我们的仿真产品、培训服务和软件解决方案，我们预计未来这种竞争将会加剧。CAE可能会因为未能对现有或新竞争对手的已知和意外举动做出灵活的预测和/或反应而失去竞争优势。近年来出现了新的参与者，竞争环境非常激烈，航空航天和防务公司准备通过并购和垂直整合战略以及发展自己的内部能力，努力夺取更大的市场份额。我们在模拟和培训市场的一些竞争对手还参与了除模拟和培训之外的航空航天和国防工业的其他主要领域。因此，他们中的一些人比我们大，可能拥有更大的财务、技术、营销、制造和分销资源以及市场份额，这可能会对CAE的成功竞争能力产生不利影响。此外，我们的主要竞争对手要么是飞机制造商，要么是与飞机制造商、航空公司和政府建立了良好的关系，这可能使他们在竞争项目时具有优势。

此外，随着我们将产品组合扩展到软件解决方案，我们面临着新的竞争对手，他们能够利用更大的已安装客户群以及他们在软件解决方案之外的参与来采用更激进的定价政策和提供更有吸引力的销售条款，这可能会导致我们失去潜在的销售或以更低的价格出售我们的软件。我们还面临着来自利基公司的竞争，这些公司提供特定的软件解决方案，试图解决我们的软件解决的某些问题或某些客户的需求。我们预计将继续在研究和开发方面投入大量资源，以继续增强我们的软件解决方案并利用高水平的客户满意度，但不能保证我们能够满足客户不断发展的需求。

最后，经济增长和压力是对我们所有产品和服务的需求的基础。经济衰退、信贷紧缩、政府紧缩和/或国际商业制裁的时期通常会导致对我们服务和产品需求的竞争加剧。反过来，这通常会导致在这段时间内赢得的销售利润减少。如果出现这种情况，我们可能会经历价格和利润率的侵蚀。

OEM杠杆和侵占

我们从各种各样的原始设备制造商、分包商和其他来源获得数据、部件、设备和许多其他输入。CAE可能会因为未能预料到现有和/或新OEM已知或未预料到的变化而失去竞争优势。此外，我们并不总是能够为我们需要的投入找到两个或两个以上的来源，对于特定的飞机模拟器和其他训练设备，重要的投入只能由单一来源提供。因此，我们可能容易受到交货进度延误、独家供应商的财务状况以及他们愿意与我们打交道的影响。在他们的企业集团中，一些独家供应商包括与我们的部分业务竞争并获得某些关键优势的企业；OEM控制着数据、部件和设备包的定价，这些数据、部件和设备包通常是制造特定于OEM飞机的模拟器所需的，而这反过来又是任何基于模拟的培训服务提供商的关键资本成本。这可能导致繁琐的许可条款、高昂的许可费，甚至拒绝向我们发放制造和操作基于OEM飞机的模拟器所需的数据、部件和设备包。

CAE作为一家独立的培训提供商和模拟器制造商，有能力在没有来自OEM的数据、零部件和设备的情况下复制某些飞机平台。如果我们使用内部生产的飞机仿真模型或在没有使用OEM来源和许可的数据、部件和设备的情况下开发课件，相关OEM可能会试图对我们采取报复或阻挠行动，以阻止我们提供培训服务或制造、销售和/或部署此类飞机的模拟器，声称其侵犯了知识产权或其他法律依据。此类行为可能导致我们招致重大法律费用和/或可能延迟或阻止模拟器开发项目或培训服务的完成，这可能会对我们的财务业绩产生负面影响。

同样，如果我们使用第三方的开源软件、免费软件或商业现成软件，有关第三方或其他人可能会试图对我们采取报复或阻挠行动，以阻止使用此类软件或免费软件，声称违反了许可权或其他法律依据。此类行为可能导致我们招致重大法律费用和/或可能延迟或阻止模拟器开发项目或培训服务的完成，这可能会对我们的财务业绩产生负面影响。

通货膨胀率

我们的业务很容易受到能源、零部件、原材料和运输等重大投入成本增加的影响。乌克兰冲突加剧的全球能源危机可能会继续加剧全球通胀，特别是考虑到最近的地缘政治事件，全球通胀水平一直很高。持续的通货膨胀将进一步推高我们的整体运营成本。我们可能无法将这些更高的成本全部或完全及时地转嫁给我们的客户，无法成功谈判我们政府客户的公平调整请求，或以其他方式通过提高效率等来抵消此类不可预见的成本增加，因此我们成本的任何大幅增加和/或我们未能采取措施限制其影响可能会对我们的业务、财务状况、前景和/或运营结果产生重大不利影响。

我们的国际业务范围

我们在40多个国家有业务，包括我们的合资业务。我们还向世界各地的客户销售和提供产品和服务。在2023财年，对加拿大以外的客户的销售额约占收入的90%。我们预计，在可预见的未来，加拿大以外的销售额将继续占收入的很大一部分。因此，我们在国外开展业务所固有的风险，除其他外包括：

-加拿大和外国政府政策、法律、法规和监管要求的变化，或其解释、适用和/或执行；

-通过新的和扩大现有的关税、禁运、管制、制裁、贸易、工作或旅行限制和其他限制；

-其他区域或特定外国经济体的经济衰退和其他经济危机，以及对我们在这些区域做生意的成本的影响；

-战争行为、内乱、不可抗力和恐怖主义；

--社会和经济不稳定；

-政府间关系可能恶化，使非洲经济委员会在某一国家的业务受到负面影响的风险；

-CAE将在加拿大以外司法管辖区投资或持有的现金、资金或资本汇回国内的能力受到限制；

-在人员和货物通过多个司法管辖区的海关和移民当局进行运送和清关时可能遇到的困难、延误和开支；以及

-使用外国代表和顾问的复杂性和腐败风险。

虽然这些风险的影响难以预测，但它们中的任何一个都可能对我们的财务状况、经营业绩、声誉和/或现金流产生不利影响。

国防开支的水平和时间

我们很大一部分收入来自对世界各地的国防和安全客户的销售。我们作为主承包商和/或分包商，为澳大利亚、加拿大、欧洲、阿联酋、英国、美国和其他外国政府提供众多项目的产品和服务。由于国防支出来自公共资金，并总是与其他公共利益争夺资金，因此存在与特定国家可能用于国防的支出水平以及授予国防合同的时间有关的风险，这可能很难预测，可能受到许多因素的影响，如政治环境、外交政策、宏观经济条件、国际威胁环境的性质以及受客户预算周期影响的资金可获得性风险。我们所在市场国防开支的波动或国防采购时间的大幅推迟，可能会对我们未来的收入、收益和运营产生实质性的负面影响。

民航业

我们很大一部分收入来自为商业和商务航空业提供设备和培训服务。民航市场主要由航空客货运量的长期趋势推动。交通流量长期增长的主要因素是发达市场和新兴市场的持续经济增长和政治稳定。稳定增长的潜在障碍包括恐怖主义行为、健康危机、自然灾害、全球流动性中断、油价波动、全球环境法规增加或其他重大世界事件。在新冠肺炎大流行扰乱之后，与2022财年相比，商业航班活动继续改善。虽然我们已经看到东亚的情况有所改善，但如果恢复旅行限制，我们可能会遇到航空旅行需求延迟恢复到冠状病毒感染前的水平的风险。航空客运量和货运量的长期下降可能会对我们的财务和经营业绩产生重大和不利的影响。

民航市场对培训解决方案的需求还受到以下因素的影响：航空公司的盈利能力、飞机融资的可获得性、原始设备制造商供应飞机的能力、世界贸易政策、技术进步、政府与政府的关系、国家航空当局的规定、价格和其他竞争因素、燃料价格和地缘政治环境。

信贷市场的限制可能会降低航空公司和其他公司购买新飞机的能力，对我们的培训设备和服务的需求以及对我们产品的购买产生负面影响。此外，航空公司合并、机队决策或涉及航空公司客户的财务挑战可能会影响我们的收入，并限制我们从这些客户那里获得利润的机会。

我们打入新市场的能力

新市场的渗透，包括新技术的结果，对CAE来说既是风险，也是机遇。在这些市场取得成功绝非板上钉钉。当我们在新市场运营时，可能会出现意想不到的困难、重大投资和额外支出，这可能会对我们的运营、财务状况、盈利能力和声誉产生不利影响。从本质上讲，打入一个新市场比在我们已经建立的市场中进行管理要困难得多。在新市场推出的新产品和新技术还可能产生意想不到的安全或其他担忧，导致产品责任风险扩大、潜在的产品召回和其他可能对我们产生不利影响的监管问题。

研究和开发活动

我们在包括魁北克政府和加拿大政府在内的各国政府的财政参与下，开展了一些研发活动。我们还从加拿大联邦和省级政府以及美国和英国联邦政府那里获得投资税收抵免，用于我们从事的符合条件的研发活动。我们获得的政府财政参与和投资税收抵免水平反映了政府政策、财政政策和其他政治和经济因素。未来，我们可能无法用对我们有同等好处的计划来取代这些现有计划，这可能会对我们的财务业绩和研发活动产生负面影响。此外，我们可以获得的投资税收抵免可能会因修改各自政府的立法而减少，这可能会对我们的财务业绩和研发活动产生负面影响。此外，这些学分和计划经常受到审查和审计，这可能会导致挑战和争议，并可能导致以前收到的赠款、学分或捐款的减少或撤销。

此外，我们在新产品或新技术上的研发投资可能成功也可能失败。如果我们投资于不被市场接受的产品，如果客户需求或偏好发生变化，如果新产品没有及时推向市场，如果我们缺乏商业或采购经验，如果我们在获得监管批准方面遇到延误，或者如果我们的产品过时，我们的业绩可能会受到影响。我们在开发和向市场投放新产品的过程中也可能会产生成本超支。

不断发展的标准和技术创新和颠覆

我们经营的民航、国防和安全市场的特点是，受气候变化、流行病、发展中市场的增长、人口增长和人口因素等全球趋势的影响，客户需求的变化、新的飞机型号、不断发展的行业标准、更强的数据分析能力以及不断变化的客户预期。由于转型的资源、组织和管理不足，CAE可能无法赶上下一波市场颠覆和/或被颠覆性技术或服务取代。如果我们不准确预测现有和潜在客户的需求，开发新产品，增强现有产品和服务，并投资和开发满足这些不断发展的标准和技术的新技术，我们可能会失去现有客户，无法吸引新客户或成功渗透新市场。这可能会减少我们的收入和市场份额。

技术的发展也可能对我们的FFS舰队的价值产生负面影响，或者需要对我们的舰队进行大量投资，以更新不断发展的技术。人工智能、机器学习和无人驾驶航空系统或遥控飞机等新技术的采用为我们提供了机遇，但也可能导致新的复杂风险。此外，如果我们的产品不能成功地与其他也在不断发展的复杂软件、硬件、计算和通信系统集成或运行，我们的业务可能会受到负面影响。

销售周期长度

我们产品和服务的销售周期可能很长且不可预测，民用航空应用的销售周期从6到18个月不等，国防和安全应用的销售周期从6到24个月或更长时间不等。在客户评价我们的产品和服务期间，我们可能会产生费用和管理时间。在没有相应收入的时期发生这些支出将影响我们的经营业绩和财务状况。我们可能会预制某些产品以应对即将到来的订单，并促进更快的交货时间表以获得竞争优势；如果这些产品的订单没有按预期实现，我们必须将预制产品在库存中保留一段时间，直到实现销售。

业务发展和新合同的授予

我们的大部分合同都是通过竞争性投标程序获得的。随着竞争环境的加剧，竞标抗议的数量可能会增加。为可能最终不会授予CAE或可能与竞争对手平分的合同准备投标和提案需要大量的成本和管理时间。我们很大一部分收入依赖于获得新订单和调整后的积压订单的持续补充。我们不能确定我们将继续以过去同样的速度通过竞争性招标程序赢得合同。此外，某些外国政府越来越依赖于某些类型的合同，这些合同受到多个竞争性招标程序的制约，包括多供应商不确定交货/不确定数量(ID/IQ)、总务署定价时间表和其他供应链杠杆战略，这可能导致更激烈的竞争和更大的定价压力。此外，我们的竞争环境也受到大量来自新项目获奖未中标者的投标抗议的影响。投标抗议可能导致合同修改或中标决定被推翻，并导致合同中标的损失。即使在投标抗议不会导致失去授标的情况下，决议也可以延长合同活动开始之前的时间，这可能会减少我们在合同履行期间的收入。

战略伙伴关系和长期合同

我们与世界各地的主要航空公司、飞机运营商和国防部队建立了长期战略伙伴关系并签订了合同，包括授权培训提供商协议。这些长期合同以授予的金额包括在我们的积压合同中，但可能会受到意想不到的调整或取消，因此不代表我们未来收入的保证。我们不能确定这些合作伙伴和合同到期时是否会以类似的条款续签，或者根本不会续签，我们的财务业绩可能会受到我们合作伙伴的运营水平、收入、财务健康状况、贡献和赔偿的不利影响。我们不能保证客户将履行现有的购买承诺、行使购买选择权或从CAE购买其他产品或服务。

CAE无法向投资者保证我们将有效地管理我们的增长

我们的增长已经并可能继续对我们的管理、运营和金融基础设施提出重大要求。随着我们业务的规模、范围和复杂性的增长，以及我们发现和寻求新的机会，我们可能同时面临转型和增长相关的风险，包括能力限制以及对我们内部系统和控制的压力，并可能需要扩大我们基础设施的规模(财务、管理、信息、人事和其他)。不能保证我们能够充分或迅速地应对物质扩张将对管理层、团队成员和现有基础设施施加的不断变化的需求，而我们运营结构的变化可能会导致成本增加或效率低下，这是我们无法预料的。我们有效管理未来增长的能力要求我们继续实施和改进财务、管理和运营流程和系统，并扩大、培训和管理我们的员工基础。随着我们的组织不断壮大，我们被要求实施更复杂的组织管理结构，我们可能会发现越来越难保持我们的企业文化和效率的好处，包括我们快速开发和推出新产品和创新产品的能力。这些困难中的任何一个都可能对我们的业务表现和运营结果产生不利影响。

对市场机会的估计

本MD&A中包括的对市场机会的估计，包括我们自己产生的估计，受到重大不确定性的影响，是基于假设和估计的。虽然我们对本报告所包括的潜在市场的估计是真诚的，并基于我们认为合理的假设和估计，但这些估计可能不能被证明准确地指示我们未来的增长。此外，即使我们对市场机会的估计确实被证明是准确的，我们也可能无法捕捉到相当大一部分或任何一部分可用的市场。

相互竞争的优先事项

应对整个组织中出现的相互竞争的优先事项以及关键和时间敏感的问题，可能会分散管理层对我们关键战略优先事项的注意力，并导致我们减少、推迟或改变原本可能增加我们长期价值的计划。

9.2%降低了运营风险

供应链中断

全球范围内供需格局的不可预测变化可能会导致项目交付延迟，增加单一来源项目和总体项目成本带来的价格压力，并导致投标业绩下降。大流行和不断扩大的地缘政治裂痕加剧了全球供应链失衡。此外，企业和政府的保守和保护性行为，如需求增加和囤积，以及对关键电气部件和产品以及商品的竞争加剧，也加剧了以商品为基础的产品。在这种情况下，供应链中断可能会阻碍我们及时执行项目、支持售后市场需求、完成项目或留下未售出的材料或产品，所有这些都可能导致惩罚或影响合同盈利能力，并可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。特定于我们供应链要求的延迟和波动最终可能对我们在市场上的竞争能力、我们的客户关系、我们的增长、声誉、财务业绩和现金流产生全面的负面影响。

程序管理和执行

CAE可能无法准确估计履行合同承诺所需的资源和成本，以及无法有效管理和控制我们的成本，这可能会影响我们的盈利能力。

在提出建议时，我们在很大程度上依赖于我们对完成相关项目的成本和时间的估计，以及对技术问题的假设。我们可能会对工作活动、交付成果和时间表不明确或招标不完全描述实际工作的项目进行投标，这可能会导致不准确的定价假设。此外，我们可能会意识到，如果我们没有竞标并赢得其他我们可能会寻求的合同，就会失去机会成本。

合同往往是长期的，可能涉及新技术、不可预见的事件，如技术困难、成本波动、严重通货膨胀、供应商问题和成本超支。这些因素会影响我们竞标的合同的成本估算，这可能会导致合同价格变得不那么有利，甚至对我们来说无利可图。如果我们继续经历劳动力/材料通胀压力增加、经济逆风和全球供应链中断，我们的盈利能力也可能受到负面影响。

如果我们遇到困难或没有达到计划里程碑，我们可能无法按当前计划实现计划里程碑，并可能不得不投入比最初预期更多的资源，这可能会影响及时执行和盈利。

兼并与收购

CAE可能无法实现与被收购实体整合相关的预期战略、协同效应和成果。合并、收购和相关活动预期收益的实现部分取决于我们整合收购业务的能力，在成功营销我们扩大的产品和服务组合方面的协同效应的实现，将收购业务的运营有效整合到我们现有业务中的能力，避免重复的成本管理，信息系统集成，技术投资，员工重组，建立控制，程序和政策，收购业务的管理团队和其他人员的表现以及文化一致性。我们不能保证我们将实现预期的协同效应，也不能保证我们将实现所提供的任何财务和业绩目标。此外，我们无法及时充分整合收购的业务，可能会导致合格人员离职或失去商业机会，这将对运营和财务业绩产生负面影响。在某些遗留债务可能产生以及严重依赖和依赖某些关键供应商的情况下，收购企业也存在相关风险。

业务连续性

CAE可能无法以高效和及时的方式从业务中断中恢复，包括流行病、自然灾害、政治/社会动荡、恐怖主义和IT中断，包括第三方供应商和服务提供商的中断。此类中断可能会导致某些程序的延迟执行，这需要我们产生额外的不可补偿的成本，包括加班费，这是满足客户时间表所必需的，以避免合同中的处罚或制裁，甚至取消某些合同。这些业务中断还可能对我们客户的运营产生不利影响，并可能导致飞机停飞和航班延误。由于新冠肺炎大流行、地缘政治紧张局势加剧以及我们最近的收购，我们以及我们的合作伙伴和服务提供商在安全漏洞、拒绝服务攻击或其他黑客或网络钓鱼攻击方面的脆弱性也有所增加。

分包商

我们为我们的许多合同聘请分包商，我们可能会与他们发生争议，包括他们工作的质量和及时性、客户的担忧或他们未能遵守适用的法律。分包商可能无法获得或维护其提供的材料、部件、子系统和服务的质量，这可能会导致更大的产品退货、服务问题和保修索赔。对于我们的政府合同，我们可能被要求从政府当局批准的供应来源采购某些材料、组件和部件，CAE依赖分包商和其他供应商遵守适用的法律、法规和其他有关采购假冒、未经授权或其他不合规的部件或材料的要求。这些分包商风险中的每一个都可能对我们的业务、财务状况、运营结果和现金流产生重大不利影响。

固定价格和长期供应合同

我们通过固定价格合同提供我们的许多产品和服务，这些合同使我们能够从业绩改善、成本降低和效率中受益，但也要求我们吸收成本超支，从而降低利润率或在无法实现估计的成本和收入时招致损失。很难估计与这些合同相关的所有成本，包括对未来通货膨胀率的假设，也很难准确预测我们最终可能实现的销售水平。此外，一些向商业航空公司和防务组织提供设备和服务的合同是长期协议，最长可达25年。虽然其中一些合同可以根据通货膨胀和成本的增加进行调整，但调整可能不能完全抵消增加的影响，或者我们可能无法成功谈判我们的政府客户提出的公平调整请求，这可能会对我们的运营结果产生负面影响。其他合同涉及新技术和应用，以及不可预见的事件，如技术困难、原材料价格波动、通胀大幅上升、供应商问题和成本超支，随着时间的推移，合同价格可能会对我们变得不那么有利，甚至无利可图。我们的一些计划依赖于客户指定的OEM系统的供应，我们可能对这些系统的定价有有限的控制，并且我们的客户合同可能没有足够的拨备来弥补此类OEM的计划外价格上涨。

继续依赖某些当事方和信息

在收购完成日期后，CAE在根据过渡性服务协议向客户提供服务时，可能仍然依赖目标公司的人员、诚信、专业知识、历史业绩、技术资源和信息系统、及时支持、专有信息和判断力。因此，我们可能继续受到与我们签约的各方的业务和事务的不利发展的影响。

尽管我们努力对任何收购或相关交易进行足够程度的调查，但向CAE提供的信息的准确性、质量和完整性仍存在不可避免的风险。也可能存在与我们收购的公司或资产相关的负债、缺陷或其他索赔，而我们在尽职调查中未能发现或无法准确或根本量化这些负债、缺陷或其他索赔，可能导致意外成本。CAE可能无法独立核实此类信息的准确性或完整性，可能存在与收购目标有关的可能发生的事件，或可能影响CAE未知的所提供信息的完整性或准确性的事件。

9.3%控制人才风险

人才管理

CAE可能无法吸引、培养和留住顶尖人才、关键人员和关键角色，以实现CAE的全球战略目标。为了支持我们的增长战略、目标和正常的业务运营，CAE需要保持一支充足、合格和敬业的员工队伍。我们的财务状况、全球品牌声誉和实现战略目标的能力可能会因为未能管理自然减员、留住和整合关键人员、保持适当规模的员工队伍以满足合同需求以及将员工从已完成的项目过渡到新项目或在内部业务组之间过渡而受到负面影响。自疫情爆发以来，正如行业普遍反映的那样，CAE面临着与人才有关的新挑战和风险，包括员工流动性增加，重新评估员工与工作场所的关系，以及竞争激烈的员工市场，这可能会使招聘、吸引和留住技能人才变得更加困难，减少我们劳动力的可用性，并造成人员影响，进而可能对我们的业务产生负面影响。

关键人员和管理人员

我们能否继续取得成功，在一定程度上有赖于我们能否吸引、招聘和留住具备相关技能、专业知识和经验的关键人员和管理人员，包括我们知识产权的技术开发人员。CAE依赖于各种员工的行业经验、资历和知识，包括我们的高管、经理和其他关键员工来执行我们的业务计划和运营我们的业务。如果我们的领导层或其他关键员工或团队出现短缺、生病或大幅离职，我们的业务、运营结果和财务状况可能会受到实质性的不利影响。为处理需要立即更换我们的关键人员和管理人员的任何情况而制定的紧急继任计划对其应用带来了后勤挑战，并增加了CAE的成本。在关键职位相关的情况下，如果不能成功实施这样的继任计划，可能会损害我们的业务，直到找到合格的继任者。

企业文化

我们认为，我们成功的一个关键因素是我们的企业文化，它基于我们的核心价值观One CAE、创新、赋权、卓越和诚信。随着我们的不断壮大和发展，我们必须有效地整合、发展和激励越来越多的新员工，这些员工分布在世界各地，其中一些人是通过收购来到我们这里的。此外，我们必须保持在进一步开发我们的产品和服务以及实施新功能和新举措方面快速执行的能力。因此，维护我们的企业文化可能具有挑战性，这将影响我们员工的敬业度，并可能限制我们创新和有效运营的能力。任何未能保护和发展我们的文化以适应我们新现实的做法，也可能对我们招聘和留住人员、继续在现有水平上发挥作用或有效和高效地执行我们的业务战略的能力产生负面影响。

劳资关系

截至2023年3月31日，约有2400名员工由工会代表，并由55项集体协议涵盖。这些不同的集体谈判协议有不同的到期日期，包括我们在加拿大蒙特利尔最大的员工群体的到期日期，该协议将于2023年6月到期，目前正在续签过程中。如果我们在续签和重新谈判现有集体协议方面遇到困难，或者如果我们的员工寻求新的集体代表制，我们可能会产生额外的费用，并可能受到停工、减速或其他与劳工有关的干扰。任何此类费用或延迟都可能对此类协议或代表所涵盖的员工所服务的计划产生不利影响。

9.4%降低金融风险

资本可获得性

我们在一定程度上依赖于我们的债务融资和进入资本市场的机会。我们有各种债务安排，包括租赁债务，到期日在2023年至2053年之间，我们不能保证这些安排将以与以前相同的成本、相同的期限和类似的条款进行再融资。如果我们需要额外的债务融资，考虑到多种因素，包括资本市场的重大不稳定或中断、由于内部或外部因素导致我们的财务状况恶化或削弱、限制或禁止CAE使用这些设施，或者其中一个或多个此类设施的成本大幅增加，包括信贷安排或发行中长期债务，我们的市场流动性可能不足以对我们的运营以及合同或融资承诺提供资金的能力产生不利影响。

我们的无担保优先票据、定期贷款和循环信贷安排包括标准违约事件和契约条款，根据该条款，如果我们违约或违反某些契约，可能会导致加速偿还和/或终止协议。如果我们无法继续遵守这些公约，我们可能会限制获得资本的途径，我们将被要求从贷款人那里获得修订或豁免，为受公约约束的债务进行再融资，或在潜在违约之前采取其他减轻债务的行动。

客户信用风险

我们面临客户应收账款的信用风险。客户财务状况的不利变化可能会导致我们限制或终止与该客户的业务，要求我们承担与该客户未来业务相关的更多信用风险，或导致该客户的无法收回的贸易应收账款。与我们的任何一个主要客户有关的未来信贷损失可能是重大的，并可能导致我们的财务业绩发生重大费用。

外汇

我们的业务是全球性的，我们大约90%的收入来自全球出口和国际活动，通常以外币计价，主要是美元、欧元和英镑。我们的收入约50%来自美国，其余部分来自欧洲和世界其他地区。

我们的业务有三个领域受到汇率波动的影响；我们的全球培训、软件和服务运营网络，以及我们在海外(主要是德国和美国)的生产运营。我们在加拿大的生产业务在加拿大产生的收入的很大一部分是以外币计算的，而我们的很大一部分运营成本是以加元计算的。

对于我们的加拿大业务，当加元升值时，它会对我们外币计价收入的换算产生负面影响，从而影响我们的财务业绩，因为出于财务报告的目的，业绩是以加元合并的。然而，当加元贬值时，它会对我们以外币计价的成本产生负面影响。由于并非我们所有的收入都进行了对冲，因此不可能完全抵消外币价值变化的影响，这就留下了一些可能影响我们财务业绩的剩余敞口。当货币经历显著的短期波动时，这种剩余敞口可能会更高。

通过我们的海外业务开展的业务在很大程度上是以当地货币为基础的，出于财务报告的目的，这些货币被转换为加元。外币对加元的升值将产生积极的换算影响，而外币对加元的贬值将产生相反的效果。

财务报告内部控制的有效性

我们对财务报告的披露控制和程序以及内部控制可能无法防止某些错误和欺诈。控制系统只能为实现控制系统的目标提供合理的保证，而不是绝对的保证。此外，控制系统的设计必须反映这样一个事实，即存在资源限制，并且必须考虑控制的好处相对于其成本。由于控制系统的固有局限性，任何控制评估都不能绝对保证组织内的所有控制问题都能被检测到。固有的局限性包括这样的现实，即决策过程中的判断可能是错误的，故障可能会因为简单的错误或错误而发生。某些人的个人行为、两个或两个以上人的串通或管理层对控制的凌驾，也可以规避控制。由于这些固有的限制，由于错误或欺诈而导致的错误陈述可能会发生，并且可能无法及时或根本不被发现。

我们内部控制的任何失败都可能对我们的经营结果产生不利影响，损害我们的声誉，并限制我们编制及时准确的财务报表或遵守适用法规的能力，导致投资者对我们报告的财务信息失去信心。如果我们无法有效或高效地实施财务报告内部控制所需的任何变化，或被要求比预期更早地这样做，可能会对我们的运营、财务报告和运营结果产生不利影响。

流动性风险

CAE面临流动性风险，这些风险源于持有在需要时无法轻易转换为现金的资产。大流行病和日益增加的地缘政治不确定性放大了商业和交易周期的不可预测性，从而给我们的业务预期产生的现金以及我们在可预见的未来满足财务需求的能力带来了不确定性。

利率

我们的债务利率面临风险。如果利率上升，我们的浮动利率长期债务将增加，即使借款金额保持不变，净收益和现金流将减少，这可能对CAE的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。如果我们无法以可接受的条件获得债务或股权资本，利率上升也可能限制我们向新市场扩张的能力，这反过来可能会对我们的竞争力和运营结果产生负面影响。同样，利率的变化可能会对我们的客户以可接受的条件部署资本或获得信贷为其业务融资的能力产生负面影响，这将影响他们对我们的产品和服务的需求和支付能力。

对股东的回报

向我们的股东支付股息和其他现金或资本回报由董事会酌情决定，并取决于各种因素，包括我们的运营现金流、资本来源、偿付能力测试和其他财务要求的满足程度、我们的运营和财务业绩，以及我们的股息和其他可能会不时审查的政策。

不能保证CAE未来是否或何时宣布和支付股息，或任何此类股息的频率或金额。此外，不能保证目前将普通股登记在CAE红利再投资计划(DIP)中的股东将继续让他们的普通股参与DIP，这可能会对我们的现金流产生影响。

会计中使用的估计数

对我们的合同进行会计核算，特别是培训设备的设计、工程和制造合同，需要与估计合同收入和成本相关的判断，以及对进度和技术问题的假设。由于我们合同会计中涉及的判断和估计过程的重要性，如果我们使用不同的假设或如果基本情况发生变化，可能会记录大量不同的金额。基本假设、情况或估计的变化可能会对我们未来的经营业绩和财务状况产生不利影响。

减值风险

当事件或情况变化显示账面值可能无法收回时，须摊销之非金融资产之账面值将会进行减值测试。尚未使用的商誉和资产每年或在任何时间进行减值测试(如果存在减值指标)。可能导致情况变化的因素表明，我们的商誉或非金融资产的账面价值可能无法收回，包括未来估计现金流减少、增长率低于预期以及我们的股票价格和市值下降。关键假设的变化，例如未能达到我们的五年战略计划或其他意想不到的情况，可能会影响我们估计的准确性或有效性。由于我们的商誉和其他非金融资产的重要性，这些资产未来的任何减值都可能需要对我们的经营业绩产生重大的非现金费用，这也可能对我们的财务状况产生重大不利影响。

养老金计划

经济和资本市场波动可能会对与我们的固定收益养老金计划相关的投资业绩、资金和费用产生负面影响。这些计划的养恤金资金是以精算估计数为基础的，并受适用条例的限制。年内编制的精算估计数除其他外，以金融市场表现、贴现率、通货膨胀率、未来加薪、估计退休年龄和死亡率等假设为基础。精算资金估值报告决定了我们需要向注册退休计划支付的现金供款金额。不能保证我们的养老金支出和这些计划的资金在未来不会增加，从而对我们的收益、现金流和股东权益产生负面影响。

负债

CAE可以通过从可用流动资金(包括手头现金和/或我们一个或多个循环信贷安排或其他债务融资项下的预付款或提款)为收购成本融资来实现战略增长目标。这种借款可能会对CAE产生实质性的不利影响，包括：限制我们为营运资本、资本支出、产品开发、偿债要求、收购和一般公司或其他目的获得额外融资的能力；限制我们经营业务的灵活性和酌处权；限制我们宣布普通股分红的能力；不得不将运营现金流的一部分用于支付现有债务的利息，并且没有此类现金流用于其他目的，使我们面临不同利率借款的利息支出增加；限制我们适应不断变化的市场条件的能力；使CAE与债务较少的竞争对手相比处于竞争劣势；使CAE在总体经济状况低迷时更加脆弱；增加我们的财务支出，降低我们的盈利能力；以及使我们更难履行我们关于债务的契约。我们不能保证我们能够以对我们有利的条款获得额外的债务或其他融资，或者根本不能保证我们能够在这些债务到期时偿还这些债务的本金。

如果我们无法产生足够的资金来履行我们在未偿债务下的义务，我们可能被要求进行再融资、重组或以其他方式修订或免除部分或全部此类债务、出售资产或通过额外发行我们的股权筹集额外现金。在此情况下，我们不能保证我们将能够以我们目前融资的优惠条件获得该等再融资，或将获得修订或豁免，或可完成该等重组、出售资产或发行股权，或如完成该等重组、出售资产或发行股权，将筹集足够资金以履行该等责任。

收购和整合成本

我们因完成收购以及整合CAE和被收购公司的业务而产生大量成本。这些成本中的大部分是收购产生的非经常性费用，将包括与收购有关的交易成本，包括财务、法律和会计成本、设施和系统整合成本以及与雇佣有关的成本。这类费用很难准确估计，而且可能会超出估计。我们也可能无法准确预测收购或其他战略交易的财务影响，包括税收和会计费用。因此，收购的收益可能会被整合业务所产生的意外成本所抵消，这可能会导致我们的收入假设不准确。

出售额外普通股

任何未来发行普通股或其他可转换为普通股的证券，都可能导致对现有和潜在普通股股东的稀释，以及每股收益的稀释。CAE无法预测未来普通股发行的规模或未来普通股发行和出售将对普通股市场价格产生的影响。大量额外普通股(或可转换为普通股的证券)的发行，或认为此类发行可能发生的看法，可能对普通股的现行市场价格产生不利影响。

我们普通股的市场价格和波动性

我们普通股的市场价格可能会因众多因素而波动，并受到广泛波动的影响，其中许多因素是我们无法控制的，与我们的业绩无关。不能保证普通股的市场价格在未来不会经历重大波动，包括与我们的业绩无关的波动。

在一家公司的证券市场价格大幅下跌后，可能会有针对该公司的证券集体诉讼。如果我们卷入任何类似的诉讼，我们可能会产生巨额成本，我们管理层的注意力和资源可能会转移，这可能会损害我们的业务、财务状况、经营业绩和未来前景。

季节性

我们的业务、收入和现金流都受到某些季节性趋势的影响。在民用部门，提供的培训水平是由可供培训的飞行员数量推动的，第二季度的培训水平往往较低，因为飞行员飞行更多，培训更少，从而导致收入下降。在国防和安全部门，由于合同授予和资金供应受到客户预算周期的影响，全年各季度的收入和现金收入并不一致。我们预计这些趋势将继续，但可能会受到动荡的地缘政治环境、供应链和/或劳动力中断的干扰。

税务事宜

我们向不同的税务机关征收和支付大量的税款。由于我们的业务很复杂，与我们的活动相关的税收解释、法规、立法和判例可能会不断变化和演变，因此对许多交易征税的最终结果是不确定的。此外，我们很大一部分业务是在国外开展的，因此受到许多国家的税法和财政政策的制约。改变适用的税务法律、条约或法规或其解释，例如引入第二支柱示范规则，旨在确保大型跨国企业为其经营的每个司法管辖区产生的收入支付最低水平的税款，可能会导致我们的收益产生更高的实际税率，这可能会对我们的财务业绩产生重大影响。

调整后的积压工作

调整后的积压是指管理层对未来预期实现的收入总额的估计。多个合同的终止、修改、延迟或暂停可能会对未来的收入和盈利能力产生实质性的不利影响。我们不能保证我们新订单中最初预期的收入将全部、及时或完全实现，或者即使实现，这些收入也将产生预期的利润或现金，任何缺口都可能是巨大的。

9.5%控制监管风险

数据权利和治理

在向客户提供服务和解决方案时，我们收集、使用、存储和传达可能高度敏感的机密、个人、机密和专有信息。任何违反安全规定、不当使用和其他类型的未经授权访问或盗用此类信息的行为，不仅可能导致各政府机构对我们遵守适用法律的监管处罚、审计或调查，还会损害我们的声誉或对我们的产品和服务失去信心。

此外，个人信息(或个人数据)的管理、使用和保护正变得越来越重要，特别是考虑到这些信息的高价值以及可能面临的操作风险、声誉风险和监管合规风险，包括遵守欧盟的一般数据保护条例、英国的S一般数据保护条例、加拿大联邦的个人信息保护和电子文件法案以及省级相当于的实质上类似的法律、加州消费者隐私法案，以及类似监管框架在其他地区的扩散。遵守这些要求可能会被证明是复杂的，并可能增加我们的合规成本。此外，随着我们继续将人工智能系统纳入我们的运营中，我们对人工智能的使用带来了不断演变的风险，包括数据风险。

美国外资所有权、控制权或影响缓解措施

CAE和我们的某些子公司是与包括美国国防部在内的美国政府不同部门和机构签订的协议的缔约方，这些协议要求这些子公司根据美国政府国家工业安全计划获得设施安全许可。该计划要求任何维持设施安全许可的公司通过缓解协议与外国所有权、控制或影响(FOCI)绝缘。作为一家加拿大公司，我们已经与美国国防部达成了FOCI缓解协议，使这些美国子公司能够获得并保持必要的设施安全许可，以便与美国政府签订和履行机密合同。具体地说，缓解协议是针对CAE USA Inc.的特别安全协议(SSA)。如果CAE未能保持对SSA的遵守，CAE USA Inc.的设施安全许可可能被终止。如果发生这种情况，我们的美国子公司将不再有资格签订需要设施安全审查的新合同，并可能失去履行与美国政府签订的某些现有合同的权利。

遵守法律法规

CAE在许多司法管辖区严格监管的环境中运营，并受但不限于与进出口管制、贸易制裁、反腐败、卫生和医疗器械、国家安全和航空安全有关的法律和法规的约束。这些法律法规可能会在没有通知的情况下发生变化，这可能会以我们无法预测的方式影响我们的销售和运营。任何变化都可能带来机遇，或者相反，对我们的运营结果或财务状况产生实质性的负面影响。例如，监管机构施加的变化，包括航空当局施加的安全标准的变化，可能意味着我们将不被允许向客户销售或许可某些产品，这可能会导致潜在的收入损失。我们还可能被要求对我们的产品和服务进行计划外的修改，导致延迟、更高的库存水平，或者导致销售推迟或取消，或者销售预测发生变化。我们遵守政府进出口条例(如《国际军火贩运条例》)的情况也可能受到调查或审计，我们可能要承担与这些事项相关的潜在责任。

出口管制限制也可能对我们的业务产生负面影响。例如，CAE的技术和服务可能需要几个月的时间才能获得出口许可审批和监管要求，从而可能导致在获得出口许可方面的潜在延误，甚至阻止我们向某个国家、实体或个人出口。此外，不遵守出口管制要求可能导致罚款和/或被排除在政府合同或分包合同之外，并造成声誉损害，这将对我们的运营收入和盈利能力产生负面影响，并可能对我们未来采购其他政府合同的能力产生负面影响。

作为各国政府的承包商，CAE必须遵守采购法规和其他具体的法律要求。这些规定和其他要求，虽然在政府合同中经常是惯例，但增加了我们的合同履行风险和合规成本，并正在定期演变。在不同的司法管辖区，政府一直奉行并可能继续奉行可能对我们的盈利能力产生负面影响的政策，包括寻求将额外的责任和履约风险转嫁给承包商。

此外，CAE的全球业务受加拿大和外国法律法规的约束，包括但不限于《外国公职人员腐败法》(加拿大)、《反海外腐败法》(美国)、《英国反贿赂法》和其他反腐败法律。如果CAE及其员工或代表我们工作的任何业务伙伴或供应商未能遵守反腐败要求，可能会导致行政、民事或刑事责任，包括暂停或禁止竞标或履行政府合同。

保险覆盖面潜在缺口

CAE的产品、服务和/或操作可能会对客户和其他第三方造成伤害或损害，从而使CAE面临大量索赔和诉讼。除其他外，此类索赔可能涉及人身伤害、生命损失、财产损失和经济损失。

作为其业务运营的一部分，CAE维持一定水平的保险覆盖范围，受不同的限额、免赔额或扣除额的限制。不能保证现有的保险将在限度和范围上足够全面，以应对潜在的索赔。我们的保险是从许多第三方保险公司购买的，通常是分层保险安排。如果购买限额或覆盖范围可能不足，CAE可能被迫承担巨额成本，从而对我们的财务状况、现金流或经营业绩造成不利影响。此外，我们的产品或服务中的任何事故、故障或缺陷，即使得到完全赔偿或投保，也可能对未来充分保险的成本和可用性产生重大影响。

产品相关负债

CAE销售的模拟器、软件解决方案和其他产品可能存在缺陷或可能存在人为错误，从而可能存在安全风险。上述缺陷或因手动输入造成的人为错误可能导致保修索赔、潜在的产品责任和人身伤害索赔和/或客户运营的重大中断。CAE发布产品召回或修改或改装这些产品以确保其安全可能会产生巨额成本，无论这些是航空当局强制要求的还是其他方面的。除了与责任索赔相关的诉讼和和解费用外，由于我们的软件解决方案中的潜在安全风险而针对CAE或客户机队停飞的不利判决可能会导致声誉损害，并对我们的业务和运营业绩产生重大不利影响。

CAE还可能受到与非持续业务或已出售业务的设备和服务有关的产品责任索赔，因此CAE保留了过去的负债。

环境法律法规

CAE面临各种环境风险，必须遵守因国家而异并可能发生变化的环境法律和法规。CAE无法遵守环境法律法规可能会导致处罚、诉讼和对我们声誉的潜在损害。

新的法律法规、更严格地执行现有法律法规、发现以前未知的污染、新的清理要求或我们承诺的环境赔偿要求，可能会导致我们不得不招致巨额成本。这可能会对我们的财务状况和运营结果产生实质性的负面影响。

政府审计和调查

政府机构经常对政府承包商以及政府赠款和捐款的接受者进行审计和调查，从而增加了绩效和合规成本。这些机构可能会审查我们在合同、业务流程、成本结构以及对适用法律、法规和标准的遵守情况下的表现。我们每年发生的成本都要接受政府机构的审计，这可能会导致与他们认为不应该允许的成本相关的付款要求，或者减少或取消政府对研发项目的拨款和捐款。虽然我们与各国政府合作评估索赔的是非曲直，并在适当情况下为争议金额预留准备金，但我们可能被要求向各国政府提供还款，这可能会对我们的业务结果产生负面影响。在本年度和过去几年，我们可能会继续面临更多的审计和对政府会计事项和业务系统的挑战，以及关闭开放审计所需的时间延长，广泛要求提供信息的次数增加，以及扣留付款的风险增加。如果审计或调查发现不当或非法活动，我们可能会受到进一步的罚款、行政行动、终止合同、没收利润、暂停付款或禁止与政府开展业务。政府可以对不符合相关采购标准的材料征收额外的预付款或寻求考虑。

保护我们的知识产权和品牌

我们在一定程度上依靠商业秘密、版权和合同限制，如保密协议、专利、外观设计、商标和许可证来建立和保护我们的专有权利。这些措施可能无法有效防止滥用我们的技术或阻止其他国家开发类似技术。我们在某些国家获取或执行知识产权的能力可能会受到限制。与我们的知识产权相关的诉讼可能既漫长又昂贵，并可能对我们的运营或财务业绩产生负面影响，无论我们是否成功地为索赔辩护。作为提升安全性、效率和就绪性的首选合作伙伴，我们的品牌是一项重要的资产。我们可能会不时地根据第三方许可协议授权使用我们的品牌。此外，在我们的某些飞行培训机构中，我们将一些飞行外包给第三方提供商，但最终仍对他们为我们的品牌运营的表现负责。与涉及我们、我们的合作伙伴或供应商的事件或诉讼相关的负面宣传可能会影响我们的品牌价值。

第三方知识产权

我们的产品包含由第三方提供给我们的复杂软件和计算机系统。此外，我们的模拟器的生产通常依赖于收到关于我们的模拟器打算模拟的产品或系统的功能、设计和性能的机密或专有数据。我们的培训系统还可能涉及收集和分析与使用我们的培训系统相关的客户表现数据。我们可能无法以合理的条款或根本无法获得对此类软件、系统和数据集的访问。侵权索赔可以针对我们或我们的客户提起。我们可能无法成功地为这些索赔辩护，我们可能无法开发不侵犯第三方权利的某些功能、设计和流程，或者无法以商业上可接受的条款获得许可(如果有的话)。我们经营的市场受到第三方广泛专利的约束。我们修改现有产品或开发新产品和服务的能力可能会受到第三方专利的限制，从而导致我们因其中提出的权利要求而产生许可使用专利或设计的增量成本。

外国私人发行人地位

作为“外国私人发行人”，正如美国证券法第405条所定义的那样，根据加拿大和美国证券监管机构采用的多司法管辖区披露制度，我们被允许根据加拿大的披露要求准备根据1934年修订的美国证券交易法(美国交易法)提交的披露文件。根据《美国交易所法案》，我们的报告义务在某些方面比美国国内报告公司的报告义务更详细、更少。因此，我们不会向美国国内发行人向美国证券交易委员会(美国证券交易委员会)提交相同的报告，尽管我们必须按照加拿大证券法的规定向美国证券交易委员会提交或提交我们必须在加拿大提交的持续披露文件。

根据纽约证券交易所允许外国私人发行人遵循其所在国家的公司治理实践的规则，CAE被允许遵循某些加拿大公司治理实践，而不是美国国内发行人的公司治理标准所要求的那些，除非此类法律与美国证券法相抵触，并且我们披露了我们的公司治理实践与适用于美国国内发行人的公司治理标准之间的重大差异。

此外，作为一家外国私人发行人，我们免除了美国证券法适用于非外国私人发行人的上市公司的一些要求。特别是，我们不受《交易所法案》有关委托书的提供和内容的规则和法规的约束，我们的高级管理人员、董事和主要股东也不受《美国交易所法案》第16条所载的报告和短期周转利润追回条款的约束。CAE不受FD规则的条款约束，该规则禁止在可合理预见持有人将根据信息交易我们的证券的情况下，选择性地向经纪交易商和公司证券持有人披露重要的非公开信息。

尽管加拿大证券法对上市公司披露重大和非公开信息的要求类似于美国证券法的要求，并且我们自愿遵守FD法规，但这些豁免和宽松将减少购买者作为投资者有权获得的信息和保护的频率和范围。股东不应期望在美国国内公司提供此类信息的同时收到相同的信息。此外，我们在每个财政年度结束后有四个月的时间向美国证券交易委员会提交我们的年度信息表，而根据美国交易所法案，我们不需要像根据美国交易所法案注册证券的美国国内公司那样及时向美国证券交易委员会提交季度报告。

对我们的董事和高级职员的民事责任的可执行性

CAE受《加拿大商业公司法》管辖，我们的主要营业地点在加拿大。我们的大多数董事和高级管理人员居住在加拿大或美国以外的其他地方。我们的大部分资产以及这些董事和高级管理人员的全部或大部分资产可能位于美国境外。因此，居住在美国的投资者可能很难在CAE或非美国居民的情况下在美国完成法律程序的送达，或者根据美国联邦证券法的民事责任条款做出美国法院的判决。同样，CAE的一些董事和官员可能是加拿大以外国家的居民，这些人的全部或大部分资产可能位于加拿大以外。因此，加拿大投资者可能很难在加拿大境内对这些人提起诉讼。

9.6%：环境、社会和治理风险

极端气候事件和自然灾害或其他灾害的影响(包括气候变化的影响)

极端气候事件或自然灾害或其他灾难，如地震、火灾、洪水和类似事件(包括气候变化的影响)可能会扰乱我们的内部运营，破坏我们的基础设施或财产，危及员工的健康和安全，影响材料和资源的可用性和成本，减少航空旅行，增加保险和其他运营成本，并对我们的运营业绩、财务状况或流动性以及我们的商业模式产生重大不利影响。此外，我们不能确定我们的保险范围是否足以涵盖所有重大风险敞口。我们面临着我们提供的产品和服务所独有的责任。可能没有保险，或者限额可能不足以涵盖所有重大风险敞口。

关于ESG问题的更严格的审查和认知差距

利益相关者对ESG事项不断变化的期望可能会对CAE的竞争优势、品牌和声誉、吸引和留住人才的能力、财务前景、资金成本、全球供应链和业务连续性构成风险，这可能会影响我们实现长期业务目标的能力。公众意识的提高和对气候变化的日益关注(包括“反飞行”运动和对可持续旅行倡议的倾向)以及全球向低碳经济的过渡导致了广泛的影响，包括对CAE及其商业伙伴的市场前景的潜在风险。

CAE可能无法充分监测快速变化的生态系统中新出现的风险，也无法充分应对与企业文化、商业行为和道德、负责任的供应链管理、透明度、对人权的尊重、工作和安全条件以及多样性和包容性等因素有关的不断变化的期望，这些因素可能会影响公司的盈利能力和声誉。

与ESG相关的额外法规、报告框架和指导的变化、维权团体的“洗绿”法律行动的出现、监管预期的提高以及与强制性披露相关的持续改革，都创造了一系列不断演变的新的合规风险。对于ESG因素在股东价值中的认知和可接受性方面的差距也要求在ESG报告和沟通方面提高警惕。

更严格的普遍审查也增加了压力，需要在全组织范围内以明确的问责制确保可靠和准确的ESG数据，并通过有效的控制部署强大的数据收集流程，以便在不久的将来进行外部核查。缺乏准确、可审计和完整的数据，准确反映CAE多年路线图的进展情况，可能会阻碍我们作为ESG行业领导者的信誉。

由于CAE的ESG业绩是由代理咨询机构评估的，如果我们达不到他们的期望，我们也可能面临治理问题。