附录 99.2

2023年5月9日

GoPro, Inc.（纳斯达克股票代码：GPRO）

管理层评论

2023 年第一季度财报电话会议

克里斯托弗克拉

GoPro, Inc. 企业传播副总裁

随函附上GoPro的2023年第一季度收益报告。简短介绍之后是GoPro首席执行官尼古拉斯·伍德曼和首席财务官兼首席运营官布莱恩·麦吉的管理层评论。本评论可能包括前瞻性陈述。前瞻性陈述和所有其他非历史事实的陈述不能保证未来的业绩，并且受许多风险和不确定性的影响，这些风险和不确定性可能导致实际结果存在重大差异。此外，今天发表的任何前瞻性陈述均基于截至今天的假设。这意味着结果可能随时发生变化，我们不承担任何义务因新信息或未来事件而更新这些声明。为了更好地了解可能导致实际业绩与我们的评论不同的风险和不确定性，我们请您参阅我们最新的截至2022年12月31日的10-K表年度报告，该报告已提交给美国证券交易委员会（“SEC”），以及我们可能不时向美国证券交易委员会（SEC）提交的其他报告。

在管理评论中，我们可能会根据公认会计原则和非公认会计原则讨论毛利率、运营支出、净损益、调整后的息税折旧摊销前利润以及基本和摊薄后的每股净损益。GAAP与非公认会计准则运营支出的对账可以在今天下午发布的新闻稿中找到，该新闻稿发布在我们网站的投资者关系部分上。除非另有说明，否则管理层评论中讨论的所有与损益表相关的数字（收入除外）均为非公认会计准则。

尼古拉斯·伍德曼

GoPro, Inc. 创始人、首席执行官兼董事长

感谢您阅读 GoPro 的 2023 年第一季度管理层评论。今天，我将简要谈谈我们在第一季度的表现，然后深入探讨一项更新的战略，我们认为该战略将加速单位、订阅者、收入、调整后的息税折旧摊销前利润和收益的增长。

第一季度对我们产品的需求超出了预期。销售量约为57.5万套，比我们之前预期的52.5万套高出近10％，同比持平。在地区方面，北美和亚太地区带动了我们第一季度的跑赢大盘，我们在Gopro.com上的直接面向消费者的渠道的需求也好于预期。我们在本季度将渠道库存减少了近95,000台，至60万台以下，为今年余下的时间做好了良好的准备。

我们的高利润订阅和服务收入继续为我们的利润做出有意义的贡献，在本季度创造了2300万美元的收入，同比增长24％，占收入的13％。我们在本季度末拥有236万GoPro订阅者，同比增长36％。我们继续看到年度订阅者的留存率有所提高，他们占我们订阅总人数的近90％。在第一季度，我们的第一年续订率在 60% 到 65% 之间，第二年的续订在 70% 到 75% 之间。我们预计今年年底将有245万至260万订阅者，这将为该年度带来1亿美元的订阅和服务收入。

一年多来，尽管Gopro.com的订户连接率保持在90％以上，但我们通过零售渠道获得的新订阅人数超过了Gopro.com。2023 年第一季度，我们在零售店购买了相机并随后通过我们的应用程序订阅的消费者的订阅率约为 50%，同比增长了 23%。这主要是由于GoPro订阅权益的应用内营销得到改善。

随着世界已基本摆脱疫情，消费者在零售商店花费的时间和金钱也越来越多，我们相信更新的市场进入战略将加速单位、订阅者、收入、调整后的息税折旧摊销前利润和收益的增长。

为了帮助抓住机遇，我将首先简要回顾一下我们在2020年初为使GoPro在疫情期间取得成功所做的改变——当时消费者将支出转移到网上，实体零售商要么关闭，要么在严格限制的条件下运营。那时，我们有效地：

•GoPro在全球的零售业务减少了约30％；

•大幅减少了 GoPro 的营销预算；

•为了应对供应链的限制，在2020年将GoPro旗舰相机的定价提高了50美元，在2021年又提高了50美元，至499美元；

•为了应对供应链限制，退出了我们更高销量、更低价位的入门级 SKU；以及

•转向更直接面向消费者的商业模式，将Gopro.com的直接销售占收入的百分比从2019年的约10％增长到2022年的38％。

这一策略使GoPro受益，推动了ASP，提高了盈利能力，并快速增长了我们的订户群。在此期间，我们增加了200万订阅者，并在2021年至2022年间创造了超过2.6亿美元的调整后息税折旧摊销前利润，这使我们能够偿还1.25亿美元的债务，回购4000万美元的股票，并在2022年底获得约3.7亿美元的现金。尽管相机单元的销售额下降了30％以上，但我们还是实现了这一目标。

但是现在，在疫情后的世界中，我们看到了调整我们的市场进入战略的机会，以恢复我们在零售领域的世界级影响力，推动2023年单位增长至320万台，从我们之前共同预期的略低于290万辆增加到2024年底的350万至400万台，到2025年底将超过400万台。我们相信，对我们零售渠道的这项投资也将对订户增长和盈利能力产生有意义的影响，并在2024年和2025年合并期间推动调整后的息税折旧摊销前利润超过3亿美元。

我们本周启动的最新上市策略的关键点包括：

•将我们产品的定价恢复到2019年的水平，我们的旗舰 HERO11 Black、HERO11 Black Mini、HERO10 Black 和 HERO9 Black 相机的建议零售价降低了100美元。我们的数据表明，销量的增加和随之而来的订阅量增长共同使之成为一项经济上有益的策略。从利润率的角度来看，入境运费和产品成本的降低以及供应链的改善有助于实现这种价格调整，未来推出新的、价格更高、利润更高的SKU也将有助于实现这种价格调整。

•使用 HERO9 Black 重新推出入门级价位 SKU，以推动销量和订阅者大幅增长。我们的数据表明，拥有入门级价位相机是增加销量的重要因素。就上下文而言，我们之前的入门级相机在2019年全年的销售量约为60万台。由于供应限制，我们在疫情期间取消了这个价位，但随着供应的恢复以及GoPro订阅提供了额外的利润，我们相信拥有入门级产品将推动增长，同时对我们的利润产生积极影响。

•通过增加对一流零售商的全球分销来恢复我们在零售领域的世界级影响力，这可以帮助我们在提升品牌的同时提高知名度和销售额。

•在 Gopro.com 上购买相机时取消相机折扣。得益于零售消费者的应用内订阅者转化率强劲以及订阅者留存率的提高，我们相信，与继续采用疫情驱动的战略相比，通过零售销售的增长，我们可以吸引更多的订阅者，即主要关注Gopro.com销售以实现订户增长。

如前所述，我们认为这种改进的战略将推动单位销售量和销售量在2023年提高到320万套，到2024年增加到350万至400万套，到2025年超过400万套。

我们认为，到2023年，GoPro的订阅者将增长到245万至260万，到2024年将增长到270万至280万，到2025年底将增长到290万至310万。

我们相信，在2024年和2025年合并期间，我们将大幅提高调整后的息税折旧摊销前利润，达到约3亿美元，我们将使用这些收益加快股票回购，同时投资发展我们的业务。

我们更新的定价和市场进入战略受到了零售合作伙伴的好评，我们很高兴能通过这一重要渠道发展我们的业务和品牌。

除了我们更新的上市战略外，我们还很高兴在今年晚些时候推出几款新产品，包括我们预计将在第四季度推出的全新桌面编辑体验，该体验将包含在当前的 GoPro 订阅中，订阅者无需支付额外费用。GoPro 桌面应用程序会将您的编辑项目与 GoPro Quik 移动应用程序同步，从而实现应用程序之间的无缝过渡。我们的研究表明，GoPro相机用户将高度重视我们的桌面应用程序，这将有助于进一步提高我们本已可观的订阅者转化率和留存率。

我们还很高兴在第四季度推出新的高级 GoPro 订阅套餐，既针对 GoPro 摄像机所有者，也包括非所有者。我们相信，无论你使用什么摄像机，GoPro 都可以作为一种便捷的解决方案，让你充分利用自己的个人内容，我们很高兴能利用我们的软件和服务来扩展 GoPro 的 TAM。

说到为非 GoPro 摄像机用户提供服务，尽管营销支持有限，但我们的 Quik 订阅量继续保持有机增长，该订阅主要面向非拥有 GoPro 的消费者，他们寻求便捷的内容编辑和组织应用程序。2023 年第一季度末，我们有 289,000 个 Quik

订阅者每年支付10美元即可访问该应用程序的移动编辑工具。我们很高兴能在这一有机成功的基础上再接再厉，在我上面提到的即将发布的第四季度上市。

在 GoPro，这是一个非常激动人心的时刻，我们相信我们最美好的日子就在眼前。我们的产品处于市场领先地位，路线图强劲，我们很高兴能够利用我们更新的上市战略，在短期及以后大幅增加单位销售额、订户和调整后的息税折旧摊销前利润。

布莱恩·麦吉

GoPro, Inc. 执行副总裁、首席财务官兼首席运营官

由于终端市场需求强劲，23年第一季度的收入为1.75亿美元，比预期高出6％。尽管收入如预期的那样同比下降，但销售量同比持平，渠道库存环比减少了近95,000台，这使我们在今年余下的时间里处于良好状态。我们的战略定价行动使23年第一季度的收入、毛利率和每股收益增加了2350万美元。Gopro.com的收入为9500万美元，占54％，订阅和服务收入同比增长24％，达到2,300万美元。GoPro继续推动其订户群达到236万，同比增长36％。此外，我们的年GoPro用户留存率同比提高了约11％，达到60％至65％之间。23年第一季度GAAP和非公认会计准则每股亏损分别为0.19美元和0.18美元，非公认会计准则净亏损为2900万美元。

我们预计，到2025年及以后，我们最近的战略定价决策加上我们的产品路线图，将使单位、订阅者、收入和每股收益增长。我们预计，到2023年，需求将增加到约320万台，高于我们之前共同预期的略低于290万台。此外，我们预计2024年的需求将在350万至400万台之间。根据我们目前的连接率和留存率，我们预计，单位增长自然会导致订户增长。我们估计，到2023年，我们可以将我们的订户群体扩大到245万至260万之间，到2024年将增加到270万至280万，到2025年将GoPro订阅人数扩大到290万至310万之间。由于这些变化，我们预计2023年毛利率将在33％至34％之间，并在2024年和2025年提高到36％至40％。如果主要外币上涨10％，或接近2021年的水平，我们预计2024年和2025年的毛利率区间将约为39％至43％。综上所述，我们预计我们的定价举措和产品路线图将显著提高GoPro的单位和盈利能力增长。

我们认为，上面概述的预期单位和订户增长将在2024年和2025年产生超过3亿美元的累计调整后息税折旧摊销前利润，比我们在2021年和2022年实现的2.63亿美元累计调整后息税折旧摊销前利润高出至少15％。盈利能力的提高和调整后的息税折旧摊销前利润将用于加快股票回购，同时投资于发展我们的业务。

2023 年第一季度，GoPro 回购了 500 万美元的股票，如果我们继续按计划实现上述增长目标，我们计划在 2023 年积极执行我们的股票回购计划，回购高达 7,000 万美元的股票。此外，根据我们的展望，我们希望在2024年和2025年进一步加快股票回购至每年超过1亿美元，但须经董事会批准。按当前份额计算

价格，2023年至2025年间的累计美元金额将导致回购当前已发行股票的约35％。

基于所有这些，我们预计能够在2025年11月偿还1.44亿美元的可转换债务，到2025年底以超过2亿美元的现金偿还。

与同期预期相比，23年第一季度的实际业绩如下：

第一季度业绩和先前指导

第一季度值得注意的业绩亮点如下：

•单位售出量约为57.5万台，同比持平

•渠道库存降至60万台以下，环比下降近9.5万台

•订阅和服务收入同比增长24％，达到2300万美元

•GoPro订阅者同比增长36％，达到236万

•通过我们的应用程序从零售店购买的相机订阅率在第一季度约为50％，高于去年同期的约39％，提高了23％

•Street ASP为378美元，同比下降8.6％，按固定货币计算下降5％

•GAAP每股亏损为0.19美元，非公认会计准则每股亏损为0.18美元

•在23年第一季度回购了约500万美元的GoPro股票

我们的战略定价决策对我们23年第一季度30％的毛利率产生了600个基点的负面影响，而预期的毛利率为36％。我们在2023年2月初的指导意见中没有考虑到本季度产生的大部分与战略价格走势相关的价格保护费用。

第一季度的街头ASP为378美元，而22年第一季度为414美元。在23年第一季度，我们的相机收入结构中有87％来自400美元及以上的建议零售价，低于去年同期的92％。Street ASP 的定义是报告的总收入除以出货的摄像机单元。

按地域划分的23年第一季度收入来看，亚太地区下降了25％，欧洲下降了25％，美洲同比下降了13％。在美洲地区，由于大型零售商继续维持较低的现有库存水平，美国的收入同比下降了11％，这使收入，特别是大型账户的收入，同比下降了35％。

通过销售衡量，23 年第一季度的需求比我们的预期高出约 50,000 台，同比持平，约为 57.5 万台。从按地域划分的23年第一季度的销量来看，北美持平至约28.5万辆，欧洲下降8％，至约14.8万辆，亚太地区增长5％，至约14.2万辆。这种强劲的销售导致渠道库存在 23 年第一季度末略低于 600,000 台。

我们的Gopro.com频道的第一季度收入为9500万美元，占总收入的54％。Gopro.com的收入同比增长了7％。23年第一季度的零售收入为8000万美元，同比下降38％。

GoPro用户数量同比增长36％，达到236万，其中23年第一季度的用户存储量同比增长了近一倍。Gopro.com上的新订户连接率保持在-90％左右，而通过我们的应用程序从零售商店购买的相机获得的连接率在第一季度约为50％，高于去年同期的约39％，提高了约23％。在23年第一季度，来自GoPro应用程序的新订阅人数继续超过来自Gopro.com的新订阅者。GoPro订阅者在Gopro.com上的销售额的附加率定义为该期间在Gopro.com上销售的新订阅量超过同期向有资格在Gopro.com上订阅新的GoPro的客户销售的相机单元数量。我们的GoPro订阅者在我们的Quik应用程序上通过零售购买相机后获得的连接率定义为该期间新的GoPro订阅人数超过通过零售渠道销售的相应估计摄像机数量。

此外，我们继续看到年度订户留存率有所提高，提醒一下，我们的年度订阅者现在占总订户的近90％。我们第一年续订的年订户留存率在60％至65％之间。此外，续订第二个续订年度的年度订阅者的留存率在 70% 到 75% 之间。我们的年度总订户留存率同比提高了约 11%。

我们的Quik移动订阅服务于使用我们的应用程序编辑智能手机画面的非GoPro用户，也继续表现良好，到23年第一季度末，订阅人数同比增长12％，达到28.9万人。为以智能手机为中心的 Quik 订阅者提供服务有助于我们学习如何吸引和留住不拥有 GoPro 的消费者——这是扩大 TAM 的重要机会，我们计划在今年晚些时候推出即将推出的高级订阅套餐时进一步瞄准这个机会。

第一季度的运营支出同比增长14％，达到8300万美元，这主要是由于我们持续投资研发以支持我们的路线图。自2020年我们尽早采取行动使支出与业务保持一致，使我们能够抵御当前的经济环境，自那以来，我们的运营支出一直处于窄幅区间内。

关于资产负债表，我们在23年第一季度结束时获得了2.95亿美元的现金、现金等价物和有价证券。现金连续减少了7,300万美元，这主要是由于净营运资金减少了4,000万美元，净亏损了2900万美元，GoPro股票回购减少了500万美元。第一季度净负债后的集体现金为1.51亿美元。

与22年第一季度相比，我们的未结销售天数为29天或持平。

2023 年第二季度指引

从历史上看，第二季度是连续上升的季度。随着价格的变动，我们预计销售量将同比持平，约为70万套。

我们预计2023年第二季度将实现约2.2亿美元的收入，同比下降12％。我们的第二季度收入指引包括与我们的战略价格走势相关的约1000万美元价格保护。我们估计第二季度Street ASP约为360美元。

我们的指导假设渠道库存在本季度继续小幅下降。我们认为，消费者以及限制渠道库存的零售商仍将面临宏观经济压力。

我们预计第二季度的毛利率为预期的中点33.5％，低于上一季度的38.5％。毛利率百分比的同比下降主要与价格保护和相机定价的降低有关。

我们预计，在预期的中点，23年第二季度的非公认会计准则每股净亏损为0.07美元。根据我们目前的股价和对亏损状况的预期，我们预计第二季度已发行股票约为1.5亿股，并被第二季度2000万美元的股票回购所抵消。

我们预计2023年我们的GAAP有效税率将在20％至25％之间。非公认会计准则税收支出主要与实际缴纳的现金税有关，因为我们利用我们的美国 NOL 和其他税收属性来抵消税收支出。我们预计，到2023年，非公认会计准则的税收支出将保持在200万至250万美元之间。而且，我们预计第二季度的税收支出将低于50万美元。

2023 年，我们将按以下优先事项管理业务：

•致力于维持盈利能力和产生现金

•承诺继续进行股票回购，今年可回购高达7,000万美元的股票

•我们认为对人才、技术和创新的投资将推动单位和订户的增长

•将我们的订阅和服务收入增加到1亿美元

2023 年指南

我们预计2023年的收入约为11亿美元，比2022年略有增长。我们预计销量将同比增长约12％，这主要是由于我们最近的价格走势。我们预计

我们的零售和分销合作伙伴将推动约20％的单位同比增长，这意味着根据我们更新的上市战略，Gopro.com的单位销售将进行一些再平衡。收入、毛利率和每股收益包括约2,800万美元的额外价格保护，以支持战略性价格走势，其中大部分将在上半年产生。

我们预计，2023年毛利率将达到预期的中点 34%，这既反映了ASP的降低，也反映了降低零售定价以推动单位销量所需的相关价格保护成本。我们预计，2023年每个季度毛利率将环比提高，零部件定价将在第四季度和2024年带来利好。

我们预计，到2023年，运营费用约为3.5亿美元，比2022年增长约6％，这主要是由研发和营销投资推动的。

我们预计2023年每股收益约为0.15美元，2023年每季度每股收益将连续增长，下半年净收入将为正。

我们预计年底将有2.95亿美元的现金，其中包括估计的7,000万美元的股票回购。不包括股票回购，我们预计到2022年年底现金将持平。

我们正在实施的市场进入变革是在需求强劲的时刻发生的，但也认识到世界在经济上可能走向何方。与疫情相关的供应挑战正在缓解，较低的产品和运费成本使我们能够通过更实惠的价格和入门级SKU将价值转移回消费者，我们预计这两者都将提振单位、订阅者、收入和调整后的息税折旧摊销前利润的增长，我们将利用这些增长来推动创新并显著增加股票回购。在 GoPro，这是一个非常激动人心的时刻，我们相信我们最美好的日子就在眼前。