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附录 99.2

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管理层的讨论与分析

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在截至2023年3月31日的三个月和九个月中

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标准锂有限公司

管理层的讨论与分析

在截至2023年3月31日的三个月和九个月中

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导言

以下管理层对Standard Lithium Ltd.的讨论和分析（“MD&A”）由管理层根据截至2023年5月8日的可用信息编写，应与公司截至2023年3月31日的三个月和九个月未经审计的简明合并中期财务报表及其相关附注一起进行审查。公司的年度合并财务报表，包括比较报表，是根据国际会计准则理事会发布的《国际财务报告准则》（“IFRS”）编制的。这些简明的中期合并财务报表是根据国际会计准则第34号《中期财务报告》（“IAS 34”）编制的。除非另有说明，否则所有美元数字均以加元表示。这些文件和有关公司的其他信息可在SEDAR上查阅，网址为www.sedar.com。

除非上下文另有明确要求，否则本 MD&A 中提及的 “标准锂”、“SLI” 和 “公司” 均指标准锂业有限公司。

与公司相关的其他信息，包括公司的年度信息表（AIF，定义见下文），可在公司的SEDAR个人资料下查阅，网址为www.sedar.com。

前瞻性信息

除历史事实陈述外，本MD&A包含适用的加拿大证券立法所指的某些 “前瞻性信息” 和1995年《美国私人证券诉讼改革法》所指的 “前瞻性陈述”（此处统称为 “前瞻性信息”）。这些陈述涉及未来的事件或公司的未来业绩。除历史事实陈述外，所有陈述都可能是前瞻性信息。有关矿产资源和矿产储量估算的信息也可以被视为前瞻性信息，因为它反映了对矿床开发和开采后会遇到的矿化的预测。前瞻性信息通常可以通过使用 “寻求”、“预期”、“计划”、“继续”、“估计”、“期望”、“可能”、“将”、“项目”、“预测”、“提议”、“潜在”、“目标”、“可能”、“应该”、“相信”、“计划”、“实施” 等词语来识别或表达式。这些陈述涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素，这些因素可能导致实际结果或事件与此类前瞻性信息中的预期存在重大差异。

特别是，有关以下事项的陈述或公司对此类事项的预期，但不限于构成前瞻性信息：公司计划的勘探和开发计划（包括但不限于有关试点工厂（定义见下文）和氢氧化物转化试点工厂的推进、测试和运营的计划和预期）；锂产品的商业机会；研究的交付；技术报告的提交；勘探的预期结果；矿物或氢氧化物转化试点工厂的准确性资源勘探活动；矿产储量或矿产资源估算的准确性，包括制定和实现此类估算的能力；矿产资源是否会被开发成矿产储量以及与之相关的信息和基本假设；公司对其财产的预算估算和预期支出；监管或政府要求或批准；第三方信息的可靠性；继续获得矿产财产或基础设施；根据财产进行付款和股票发行协议；锂及其衍生品市场的波动；预计支出时间；公司业务和运营业绩；加拿大和美国勘探成本和政府监管的变化；资本、收购、未开发土地和技术人员等方面的竞争；大宗商品价格和汇率的变化；货币和利率波动；公司的资金需求和筹集资金的能力；地缘政治不稳定性；战争（例如俄罗斯入侵）乌克兰）和其他因素或信息。

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前瞻性信息没有考虑到声明发表后宣布或发生的交易或其他项目的影响。前瞻性信息基于多种预期和假设，受许多风险和不确定性的影响，其中许多风险和不确定性是公司无法控制的，这可能导致实际结果与此类前瞻性信息中披露或暗示的结果存在重大差异。关于上述前瞻性信息，公司在以下方面做出了假设：当前的技术趋势；为公司财产提供资金、推进和开发的能力；公司以安全有效的方式运营的能力；获得和维护、采矿、勘探、环境和其他许可证方面的不确定性；锂的定价和需求，包括此类需求受到电动汽车市场增长的支持；竞争加剧的影响；大宗商品价格，货币利率、利率和总体经济状况；公司运营所在司法管辖区的立法、监管和社区环境；未知财务突发事件的影响；锂产品的市场价格；资本和运营成本的预算和估算；矿产资源和矿产储量的估计；技术数据的可靠性；运营和开发的预期时间和结果；通货膨胀；以及战争（例如俄罗斯入侵乌克兰）对公司及其业务的影响。尽管公司认为此类前瞻性信息中反映的假设和预期是合理的，但公司无法保证这些假设和预期会被证明是正确的。由于前瞻性信息本质上涉及风险和不确定性，因此不应过分依赖此类信息。

前瞻性信息涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素，这些因素可能导致公司的实际业绩、业绩或成就与前瞻性信息所表达或暗示的任何未来业绩、业绩或成就存在重大差异。这些因素包括但不限于：加拿大、美国和全球的总体经济状况；行业状况，包括电动汽车市场的状况；政府对采矿业的监管，包括环境监管；地质、技术和钻探问题；意外运营事件；争夺和/或无法保留钻机和其他服务以及获得资本、未开发土地、熟练人员、设备和投入；以可接受的条件获得资本；需求到获得监管机构的必要批准；与估算矿产资源和矿产储量相关的不确定性，包括与矿产资源和矿产储量估算所依据的假设相关的不确定性；矿产资源是否会转化为矿产储量；估算资本和运营成本、现金流和其他项目经济学的不确定性；负债和风险，包括矿产开采业务固有的环境负债和风险；健康和安全风险；与之相关的风险公司运营中未知的财务突发事件，包括诉讼成本；勘探活动的意外结果；不可预测的天气状况；技术研究准备工作出现意外延迟；无法实现盈利业务；债务工具的限制性契约；缺乏按公司可接受的条件获得额外融资；知识产权（“IP”）风险；股市波动；大宗商品市场价格波动；采矿业固有负债；通货膨胀风险；风险与战争（例如俄罗斯入侵乌克兰）；与采矿业相关的税法和激励计划的变化；与采矿业有关的其他风险；利益冲突；对关键人员的依赖；货币和利率波动，以及公司截至2022年6月30日的年度信息表（“AIF”）中标题为 “风险因素” 的部分中讨论的因素。

尽管公司试图确定可能导致实际行动、事件或结果与前瞻性信息中描述的行为、事件或结果存在重大差异的重要因素，但可能还有其他因素导致行动、事件或结果与预期、估计或预期的不同。

提醒读者，上述因素清单并不详尽。本 MD&A 中的所有前瞻性信息均指截至本 MD&A 发布之日。除非法律要求，否则公司没有义务更新或修改任何前瞻性信息，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。全部

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本警示声明对本 MD&A 中包含的前瞻性信息进行了全面的明确限定。有关这些假设、风险和不确定性的更多信息包含在公司向证券监管机构提交的文件中，包括公司最新的AIF，该文件可在SEDAR的www.sedar.com和EDGAR的www.sec.gov上查阅。

给美国投资者的关于资源估算的警示性说明

本MD&A是根据加拿大现行证券法的要求编制的，这些要求与美国证券法的要求不同。特别是，在不限制上述内容的概括性的前提下，本MD&A中使用或引用的 “矿产储量”、“探明矿产储量”、“可能的矿产储量”、“推断的矿产资源”、“已测矿产资源” 和 “矿产资源” 等术语是根据《国家仪器》43-101定义的加拿大矿产披露术语—— 矿产项目披露标准（“NI 43-101”）根据2014年5月加拿大采矿、冶金和石油学会矿产资源和矿产储量标准、定义和指南（“CIM标准”）中规定的指导方针。CIM 标准与经修订的 1933 年《美国证券法》（“证券法”）下的 S-K Subpart 1300（“SEC 现代化规则”）中美国证券交易委员会（“SEC”）的矿产披露要求有很大不同。

作为有资格根据多司法管辖区披露制度向美国证券交易委员会提交报告的外国私人发行人，根据美国证券交易委员会现代化规则，公司无需披露其矿产财产，并将继续根据NI 43-101和CIM标准提供披露。因此，公司对矿化和其他技术信息的披露可能与公司根据美国证券交易委员会现代化规则通过的标准编制信息后将要披露的信息有很大不同。

标准锂业务摘要

Standard是一家创新技术和锂开发公司，专注于利用可扩展、完全集成的从头到尾直接锂提取（“DLE”）和纯化技术，在美国实现锂盐水含量组合的可持续发展。

该公司的旗舰项目朗盛房地产项目和阿肯色州西南部项目位于阿肯色州南部路易斯安那州线附近。该公司专注于评估和测试这两个项目中约18万英亩租约的Smackover Formation盐水的商业锂提取和纯化。

该公司最先进的项目是朗盛地产项目，这是一个与特种化学品公司朗盛公司（“LANXESS”）合作开发的棕地项目。朗盛在阿肯色州南部运营着最大的盐水开采和加工工厂，其中包括三个正在运营的盐水加工设施——南部、西部和中部工厂。每个工厂都有自己的盐水供应和处置管道网络和溴处理（分离）基础设施。该公司在阿肯色州南部的朗盛南方工厂（“朗盛房地产项目”）运营其首个工业规模的DLE示范工厂（“试点工厂”）。试点工厂正用于概念验证和商业可行性研究。该公司还致力于开发位于阿肯色州西南部的超过27,000英亩的独立盐水租约（“阿肯色州西南部项目”（前身为 “TETRA项目”），以及朗盛房地产项目，即 “阿肯色州锂项目”）。该公司已在德克萨斯州东部的Smackover组确定了许多极具前景的锂盐水项目区域，并在关键项目区域启动了广泛的盐水租赁计划。此外，该公司还对位于加利福尼亚州圣贝纳迪诺县莫哈韦沙漠的某些矿产租赁感兴趣。

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Standard 于 1998 年 8 月 14 日根据不列颠哥伦比亚省法律成立，名为 “Tango Capital Corp.”自 1999 年 4 月 7 日起，Tango Capital Corp. 更名为 “爱国者资本公司”自 2002 年 3 月 5 日起，爱国者资本公司更名为 “爱国者石油公司”在2016年11月3日举行的年度股东大会和特别股东大会上，公司股东批准更名为 “Standard Lithium Ltd.”，并允许公司继续从 《商业公司法》（不列颠哥伦比亚省）到 《加拿大商业公司法》。2016 年 12 月 1 日，公司完成了更名和延续。

标准在多伦多证券交易所风险交易所上市，股票代码为 “SLI”，在纽约证券交易所美国有限责任公司（“纽约证券交易所美国证券交易所”）上市，股票代码为 “SLI”，在法兰克福证券交易所上市，股票代码为 “S5L”。该公司是不列颠哥伦比亚省、艾伯塔省、萨斯喀彻温省、曼尼托巴省、安大略省、新不伦瑞克省、新斯科舍省、爱德华王子岛和纽芬兰的申报发行人，并向这些省份的加拿大证券管理局提交持续披露文件。此类文件可在 SEDAR 上查阅，网址为 www.sedar.com。

该公司的公司办公室位于不列颠哥伦比亚省温哥华水街375号110套房，V6B 5C6，其注册办公室位于不列颠哥伦比亚省温哥华西乔治亚街885号2200套房，V6C 3E8。

截至2023年3月31日的九个月的亮点

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截至2023年3月31日的九个月之后发生的事件

项目概述

标准锂目前有以下项目：

阿肯色州锂项目

阿肯色州锂项目由两个主要兴趣领域组成。第一项是根据 TETRA 第一期权协议（定义见下文），收购某些权利，对位于阿肯色州哥伦比亚县和拉斐特县的约27,262英亩净盐水租赁和契约进行盐水勘探和生产以及锂开采活动。TETRA第一期权协议的条款和条件如下所示。第二项协议是根据与朗盛签署的经修订和重述的谅解备忘录（定义见下文），旨在简化和加快在朗盛地产项目建造的阿肯色州首个商用锂项目的开发。经修订和重述的

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谅解备忘录取代了公司、朗盛及其美国子公司五大湖化学公司于2018年5月9日签订的谅解备忘录（“朗盛谅解备忘录”），以及随后于2018年11月9日签订的条款表（“朗盛合资条款表”）。

TETRA 第一期权协议

公司于2017年12月29日与Tetra Technologies Inc.（“TETRA”）签订了期权协议（“TETRA 第一期权协议”），以收购某些权利，在位于阿肯色州哥伦比亚县和拉斐特县的约27,262英亩盐水上进行盐水勘探和生产以及锂开采活动。因此，公司必须：在2018年1月28日之前向TETRA支付50万美元（已付款），在2018年12月29日之前支付60万美元（已付款），在2020年1月31日之前支付70万美元（已付款），在2020年12月29日之前支付75万美元（已付款）；并在自TETRA发布之日后的48个月之日开始的每个年度周年日之前额外支付100万美元（2021年12月和2022年12月支付）期权协议，直到探索期（定义见其中定义）到期之前，或者，如果公司行使期权，则公司开始交易支付特许权使用费（定义见其中的定义）。在租赁期（定义见租赁期），在开始商业生产（定义见其中）之后的任何时候，公司同意向TETRA支付2.5％的特许权使用费（最低特许权使用费为1,000,000美元）。

经修订和重述的谅解备忘录

公司于2022年2月23日与朗盛签订了经修订和重述的谅解备忘录，旨在简化和加快在朗盛地产项目建造的阿肯色州首个商用锂项目的开发。经修订和重述的谅解备忘录取代了朗盛谅解备忘录和朗盛合资企业条款表，后者先前规定了双方同意分阶段合作开发与电池级锂产品的生产、营销和销售相关的商业机会的基础，这些产品可以从Smackover Formation生产的尾盐水和盐水中提取。

主要亮点：

如果朗盛获得所有权权益：

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如果朗盛未收购所有权：

双方还同意，朗盛物业的第二和第三个项目的开发将以联合方式进行，双方将使用与第一个朗盛房地产项目相似的合同结构履行相同的职责。朗盛还将有权根据朗盛和Standard Lithium商定的市场条款从额外项目中购买碳酸锂的承购物，同时考虑开发这些项目所需的其他商业协议（例如场地租赁、盐水供应/处置等）。

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朗盛房地产项目

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有关朗盛房地产项目的更多信息，请参阅2019年8月1日在公司SEDAR简介上提交的标题为 “朗盛Smackover项目的初步经济评估”（“LANXESS PEA”）的技术报告。

朗盛房地产项目背景与展望

自1950年代末以来，南阿肯色州一直是从盐水中开采矿物的地区。Smackover Formation是一个石灰岩含水层，从德克萨斯州中部延伸到佛罗里达州约1000公里，贯穿阿肯色州南部。该地层为石油和天然气生产而开发了100多年，是世界上最大的商业盐水资源之一。它对盐水的生产率非常高，因为它具有很高的多孔性和渗透性，这使得非常大量的盐水可以被泵送、加工和再注入。60多年来，溴一直是从这种盐水中提取的主要矿物质；但是，它的锂浓度也较高。

朗盛目前在阿肯色州南部运营着最大的盐水开采和加工工厂，其中包括三个正在运营的盐水加工设施——南部、西部和中部工厂。每个工厂都有自己的盐水供应和处置管道网络和溴处理（分离）基础设施。

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2020年5月，公司在朗盛南方工厂投产了工业规模的DLE试验工厂。该试点工厂是世界上首个此类工厂，它利用公司专有的 DLE 技术从朗盛的溴提取后尾盐水中提取锂。

朗盛从盐水中提取溴后，标准锂使用公司专有的DLE（“ListR”）工艺从尾盐水中去除锂。这是一种非常有效的工艺，可生产高纯度氯化锂（“LiCl”）溶液，用于进一步加工成电池质量的碳酸锂或氢氧化锂。

这座高度自动化的三层中试工厂包括一个综合办公室和控制室，以及一个特定过程的分析实验室，在那里对尾盐水质量、锂浓度和所用试剂进行密切测量和监测。

在中试工厂，生产原料氯化锂溶液需要经过几个洗涤、浓缩和脱模阶段。然后对该溶液进行抛光，生成纯度极高的稀释氯化锂，然后使用反渗透工艺进行浓缩。使用供应商提供的技术生产碳酸锂，高纯度氯化锂可以送到公司的现场碳酸化试点工厂，也可以送到场外给第三方。

2021 年 3 月，公司宣布使用供应商提供的技术，成功将试点工厂生产的氯化锂溶液转化为 99.985% 的纯碳酸锂。

目标是从朗盛的所有三个工厂生产电池级碳酸锂。每个设施都将有自己的主工厂，用于生产纯化和浓缩的氯化锂溶液。这些溶液将通过管道输送到一个地点（中央工厂），进行进一步加工，制成最终产品——碳酸锂。

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公司预计，朗盛房地产项目的开发将分阶段完成。第一阶段涉及在朗盛南方工厂附近建造商业锂开采和转化设施。第一座工厂的96英亩用地已经确定，租赁协议正在谈判中。截至2023年3月31日，该公司已花费13,433,180美元推进该项目的第一阶段。

公司已经为朗盛房地产项目提交了两份NI 43-101技术报告：

2021 年 12 月 15 日，公司宣布与 Koch Engineered Solutions（“KES”）签署了一份意向书，为该公司拟在阿肯色州南部朗盛工厂的第一家商业工厂提供Pre-Feed的支持。

2022年9月7日，公司宣布已完成朗盛房地产项目FEED和DFS的竞争性甄选流程，并将合同授予位于德克萨斯州凯蒂的科赫旗下企业OPD LLC。完成的FEED和DFS预计将于2023年上半年完成。最终的投资决定预计将随之而来，毗邻试点工厂的第一座商业工厂将很快开始施工。公司打算在来年花费更多资金来推进朗盛房地产项目。

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强大的合作伙伴关系是成功的关键

Standard Lithium与朗盛之间的合作使公司能够证明DLE工艺的商业可行性。通过接入朗盛现有的许可业务，公司节省了大量时间和基础设施成本。

2021年12月1日，公司完成了科赫投资集团子公司Koch Strategic Platforms的直接投资，总收益约为127,070万美元（1亿美元）。这项投资支持了公司在以下方面的努力：

朗盛房地产项目经济学

Lanxess Property Project的经济状况良好，因为该项目位于美国墨西哥湾沿岸。位于埃尔多拉多郊外的一座2.2千兆瓦的发电厂是美国最大的联合循环燃气发电厂之一。朗盛地产项目使用的许多主要试剂都可以在当地采购，因为这些试剂是该地区的溴生产商使用的。

贴现率为8％的贴现现金流经济分析表明，在基本条件下，朗盛房地产项目在经济上是可行的。主要经济指标包括——净现值（“NPV”）为9.894亿美元（税后）和36％（税后）的内部收益率（“IRR”）——非常乐观。

项目经济假设碳酸锂产品的三年滚动平均价格为13,550美元/吨。下表列出了假设的资本支出、运营支出和全面生产时价格情景的内部收益率和净现值的估计结果。

经济评估 — 案例 1（基本案例）摘要

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有关朗盛房地产项目的更多信息，请参阅公司在www.sedar.com的SEDAR简介中提交的AIF和朗盛PEA。

环保

Standard Lithium 致力于负责任地生产可持续的锂化学品，以支持向低碳经济的过渡。

朗盛地产项目的第一阶段不需要任何新的盐水供应或注入井，而且大多数主要基础设施——公路、铁路、电力和水利——已经存在。再加上使用 DLE 技术，与传统的蒸发池工艺和硬岩锂开采作业相比，占地面积要小得多。朗盛地产项目位于现有的大型工业区，木材开采、石油和天然气以及盐水行业已经运作了数十年。由于朗盛房地产项目占地面积小且位于私有财产上，因此许可程序预计将非常简单。

展示其对减少二氧化碳（CO）的承诺₂) 未来运营和供应链活动的排放，2021 年 9 月，Standard Lithium 开始与碳捕集技术的领导者 Aqualung Carbon Capture AS（“Aqualung”）合作开展一项捕获一氧化碳的试点项目₂排放并永久封存它们。2022年5月，该公司宣布向Aqualung投资250万美元的股权，相当于Aqualung约4.55％的所有权。该公司还于2022年6月与望远镜创新公司（“望远镜”）签署了主服务协议（“MSA”）。根据MSA，望远镜将提供各种研发（“研发”）服务，以开发新技术。该公司将根据MSA为一个为期一年的初始项目提供资金，该项目旨在评估捕获的二氧化碳的使用情况₂参与公司的各种化学工艺，并调查一氧化碳永久地质封存的可能性₂在公司设想的锂盐水提取和再注入流程中。

社会责任和社区关系

尽管 DLE 是一项新技术，但在阿肯色州南部泵送和再注入盐水时，已有数十年的行业经验以及对环境和监管要求的理解。

当地社区支持盐水开采业，当地劳动力技能高，有资格胜任朗盛房地产项目所需工作。位于埃尔多拉多的南阿肯色社区学院通过提供化学加工、工业工程和自动化控制等关键领域的课程来支持技能发展。该公司目前雇用了大约30名工程师、操作员、技术人员和行政人员，他们生活在附近的社区。

2022 年 5 月，Standard Lithium 与 Entergy、Adopt a Charger 和南阿肯色社区学院合作，在阿肯色州埃尔多拉多市中心墨菲艺术区附近安装了六个 2 — 240 伏特 EVCS 充电站，免费供公众使用。

支出和运营成本

朗盛房地产项目的支出包括试点工厂的运营成本，在截至2023年3月31日的三个月中，试点工厂的运营成本为4,427,565美元（2022年3月31日——1,489,602美元），截至2023年3月31日的九个月为10,402,608美元（2022年3月31日——5,770,808美元）。在截至2023年3月31日的三个月零九个月中，公司试点工厂运营成本的增加主要是由于试点工厂的运行时间增加、测试活动的增加以及相应的试剂和物资采购成本的增加。

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阿肯色州西南部项目

有关阿肯色州西南部项目的更多信息，请参阅公司在SEDAR.com上提交的2021年11月20日题为 “标准锂有限公司对西南阿肯色州锂项目的初步经济评估”（“西南阿肯色州PEA”）的技术报告。

阿肯色州西南部项目背景与展望

2017年12月，Standard Lithium与TETRA签订了TETRA第一期权协议，以收购某些权利，在位于阿肯色州哥伦比亚县和拉斐特县的大约27,262英亩盐水上进行盐水勘探和生产以及锂开采活动。如上所述，公司持有的TETRA持有的租赁和契约

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根据TETRA第一期权协议收购的项目包括阿肯色州西南部项目，前提是公司每年支付适用的款项。

阿肯色州西南部项目距离朗盛地产项目约40公里，有着悠久的石油和天然气钻探以及附近盐水开采的历史。阿肯色州西南部项目内或附近有2,041口勘探和生产井。其中一部分油井有Smackover Formation含盐区的现有石油物理日志。另有大约14口油井有包含孔隙率和渗透率数据的岩心报告。

2018年8月，该公司宣布对从阿肯色州西南部项目区域的两口现有油井中回收的四个盐水样本进行分析。这些样本报告的锂浓度在347至461 mg/L之间，其中一口井的平均锂浓度为450 mg/L，另一口井的平均锂浓度为350 mg/L，均高于朗盛地产项目的等级。

该公司已经为阿肯色州西南部项目提交了两份NI 43-101技术报告：

2022 年 5 月 2 日，公司宣布在阿肯色州西南部项目启动 PFS。

该公司预计将把阿肯色州西南部的项目提升到更高的矿产资源分类和项目定义水平。该公司将收集更多的盐水样本，并进行额外的测试、建模和分析。在 PFS（预计于 2023 年第二季度）完成后，DFS 将启动。该公司打算在来年花费资金来推进阿肯色州西南部的项目。

阿肯色州西南部项目经济学

贴现率为8％的贴现现金流经济分析表明，西南阿肯色州项目在经济上是可行的。关键经济指标——估计净现值为19.65亿美元（税后），内部收益率为32.1％（税后）——非常乐观。

西南阿肯色项目经济学假设电池质量LHM的销售价格基于2021年每吨14,500美元的初始价格，经通货膨胀调整后为每年 2%。下表列出了假设的资本支出、运营支出和全面生产时价格情景的内部收益率和净现值结果。

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经济评估摘要

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注意事项：

所有模型产出均在 100% 的项目所有权基础上表示，不对项目融资假设进行调整。

[1]每年公吨（1,000 千克）

[2]第 1 年至第 15 年的总产量为 30,666 吨氢氧化锂，第 16 年至 20 年的总产量为 28,000 吨氢氧化锂

[3]AACE Class 5 估算值包括 25% 的直接资本成本意外开支

[4]包括所有运营支出、持续土地成本、既定特许权使用费（定义见TETRA 1）^st期权协议），维持资本和矿山关闭补贴。所有成本均以每年 2% 的速度上涨

[5]LHM电池质量的销售价格基于2021年14,500美元/吨的初始价格，经通货膨胀调整后为每年 2%。灵敏度分析模拟了起始价格在每吨12,500美元至16,500美元之间。

[6]平均年收入超过预计的20年矿山寿命。

阿肯色州西南部项目相关的风险和不确定性

与任何开发项目一样，存在潜在的风险和不确定性。公司将努力通过有效的项目管理、聘请技术专家和制定应急计划来降低风险/不确定性。有关在项目开发现阶段发现的重点风险和不确定性，请参阅AIF和阿肯色州西南部PEA。

勘探和评估勘探成本

阿肯色州西南部项目的支出包括勘探和开发成本，在截至2023年3月31日的三个月中，勘探和开发成本为1,605,779美元（2022年3月31日——675,077美元），截至2023年3月31日的九个月为5,138,911美元（2022年3月31日——852,870美元）。在截至2023年3月31日的三个月零九个月中，阿肯色州西南部项目的勘探和开发成本增加主要是由于公司在此期间启动的勘探活动增加。

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德州 SMACKOVER 扩张计划

2022年10月27日，公司宣布已对Smackover组的大片区域进行了广泛的地质、地球化学和地球物理审查，重点是大幅扩大公司的资源持有量。

2023 年 3 月 28 日，公司宣布，通过这项数据收集和解释工作，公司已在东德克萨斯州 Smackover Formation 中确定了若干极具前景的锂盐水项目区域，并已在关键项目区域开始了大规模的盐水租赁计划。迄今为止最大的努力，也是公司主要的盐水租赁重点，都集中在靠近阿肯色州和路易斯安那州界线的地区。由于该公司在过去18个月中一直在确保关键项目区域的盐水权，因此它还确保了先前存在的石油和天然气生产井的准入，并钻了一个新的勘探钻孔。

在此期间，公司开始对Smackover扩张计划进行资本化。截至2023年3月31日的三个月，Smackover扩张计划的成本为6,648,341美元（2022年3月31日为零美元），截至2023年3月31日的九个月为9,695,870美元（2022年3月31日——零美元）。随着第三方验证的结果和数据的公布，公司将发布有关这项重大资源扩张计划的更多信息。

加州锂项目

该公司的加州锂资产（“加州锂项目”）位于加利福尼亚州圣贝纳迪诺县，距洛杉矶东北偏东北约240公里。加州锂矿项目包括55项（55项）项未获得专利的砂矿开采权，位于加利福尼亚州安博伊附近的布里斯托尔干湖上。这些索赔涵盖了土地管理局控制的联邦土地上总共约4,020英亩。作为公共土地，在特殊土地名称的限制下，有自由使用权。地表权和矿产权均由联邦政府持有。该公司通过一系列商业协议收购了其在整个土地一揽子计划中的权益。

加州锂项目受2016年9月13日题为 “美国加利福尼亚州圣贝纳迪诺县莫哈韦锂产技术报告” 的技术报告的约束，该报告生效日期为2016年9月13日（“加州技术报告”），该报告可在公司的SEDAR简介下查阅，网址为www.sedar.com。

继最初的加州锂项目技术报告发布后，以及允许公司进入和勘探布里斯托尔干湖普拉亚大部分地区的各种商业协议之后，该公司已经完成了多个阶段的勘探和过程测试工作，包括地球物理调查、钻探和取样、试点和采样、蒸发池性能测试和其他水位调查。

截至本MD&A之日，这些数据尚未纳入加州锂项目的最新技术报告，但是，该公司确实打算完成必要的工作以完成更新的技术报告。该公司目前没有这项工作和技术报告何时完成的时间表。

科学和技术信息

本 MD&A 中包含的科学和技术信息已由公司资源开发副总裁 P. Geol. Stephen Ross 审查和批准，他是 NI 43-101 中定义的 “合格人员”。

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管理层的讨论与分析

在截至2023年3月31日的三个月和九个月中

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股票发行

在截至2023年3月31日的九个月中，公司共发行了与行使股票期权有关的公司资本中5,750,000股普通股（每股 “股份”）。该公司获得了5,257,000美元的收益，并在行使后将2,967,430美元从储备金中重新归类为股本。

截至2023年3月31日的三个月与截至2022年3月31日的三个月相比：

截至2023年3月31日的季度（“Q3-2023”），公司净亏损7100,612美元，而截至2022年3月31日的季度（“Q3-2022”）的净亏损为13,740,984美元。亏损减少的主要原因与试点工厂摊销减少有关，原因是该工厂已全部摊销，但利息收入增加934,590美元部分抵消。Q3-2023 期间，咨询费降至931,472美元，而 Q3-2022 的咨询费为1,262,673美元，这是由于朗盛谅解备忘录谈判完成后所需的参与减少了。由于 Q3-2023 没有产生奖金，Q3-2023 期间产生的管理费为 554,832 美元，低于 Q3-2022 期间产生的管理费 1,484,715 美元。Q3-2023 期间产生的238,977美元的专业费用低于 Q3-2022 期间产生的940,955美元的费用，这是由于上一季度的律师费重新归类为资本化的朗盛房地产项目。由于比较时期行使了大量认股权证，167,678美元的申报和过户代理费低于 Q3-2022 期间的365,613美元。办公和管理成本为820,246美元，高于同期产生的696,073美元，这是由于保险成本、信息技术成本、与在阿肯色州设立埃尔多拉多办事处有关的成本以及缴纳美国县税有关的成本。工资和工资于 2023 年 1 月开始，在 Q3-2023（Q3-2022 $Nil）期间确认了151,809美元。在前几个时期，所有职位都是以顾问身份聘用的。由于广告购买量减少，Q3-2023 期间产生的广告和投资者关系成本为132,192美元，低于 Q3-2022 期间产生的156,068美元。在此期间，基于股份的付款为43,664美元，而 Q3-2022 的付款为1,323,477美元。下降与上一财年第三季度发放的剩余股票期权已全部归属有关。该公司承担了与专利申请相关的费用为188,676美元，而在 Q3-2022 期间产生的费用为91,017美元。成本的增加与全球知识产权应用的进展有关。Q3-2023 期间产生的试点工厂运营成本为 4,427,565 美元，高于 Q3-2022 期间因运营和测试工作增加而产生的成本 1,489,602 美元。Q3-2023 中的项目调查费用为 161,442 美元，低于 Q3-2022 期间产生的 310,104 美元。成本下降的主要原因与公司从2022年12月31日开始将德克萨斯州Smackover扩张计划资本化为勘探和评估支出有关。

截至2023年3月31日的九个月与截至2022年3月31日的九个月相比：

在截至2023年3月31日的九个月中，该公司的净亏损为15,539,401美元（“YTD2023”），而截至2022年3月31日的九个月，净亏损为31,667,877美元（“YTD2022”）。亏损减少的主要原因主要与试点工厂摊销额减少有关，原因是该工厂已全部摊销，与去年同期相比，外汇收益增加。在 YTD2023 期间，咨询费增加到2,500,787美元，而 YTD2022 的咨询费增加到2,024,676美元，这是由于聘请了更多顾问来支持和推动公司的下一阶段发展，增加了战略顾问，以及增加了游说者的参与，以寻求获得联邦补助和关键矿产政策计划的机会。YTD2023 期间产生的1,579,136美元的管理费低于 YTD2022 期间产生的2,224,949美元的管理费，因为2022日历年度没有应计奖金。YTD2023 期间产生的1,625,207美元的专业费用略高于 YTD2022 期间产生的1,623,826美元的专业费用，这主要是由于与公司和项目事务相关的法律费用增加。由于保险费用、信息技术成本、成本增加，YTD2023 期间产生的办公和管理费用为 2,458,865 美元，高于 YTD2022 产生的1,924,468美元

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管理层的讨论与分析

在截至2023年3月31日的三个月和九个月中

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与在阿肯色州设立埃尔多拉多办事处和缴纳美国县税有关。工资和工资于 2023 年 1 月实施，在 Q3-2023（Q3-2022 为零）期间确认了 151,809 美元，原因是领取薪金的员工从 2023 年 1 月 1 日开始工作。YTD2023 期间产生的广告和投资者关系成本为285,869美元，略高于 YTD2022 期间因参与锂行业会议和投资者活动而产生的271,132美元。YTD2023 期间产生的差旅费用为 333,678 美元，高于 YTD2022 期间产生的 177,801 美元，这是由于管理层和顾问更频繁地前往公司在阿肯色州和德克萨斯州的项目。YTD2023 期间的股票支付额为1,135,413美元，而 YTD2022 的股票支付额为2510,322美元，这主要是由于在第三季度和上一财年授予的剩余股票期权已全部归属。在 YTD2023 期间，该公司承担了与专利申请相关的费用657,001美元，而在 YTD2022 期间产生的费用为327,177美元。成本的增加与全球知识产权应用的进展有关。YTD2023 期间产生的试点工厂运营成本为10,402,608美元，高于 YTD2022 期间因运营和测试工作增加而产生的成本5,770,808美元。YTD2023 中的项目调查费用为1,299,896美元，高于 YTD2022 期间产生的885,964美元的成本。增加的主要原因是增加了与调查和评估潜在新项目有关的顾问。

季度业绩摘要

下表根据国际财务报告准则，列出了过去八个季度的部分未经审计的合并财务信息，以加元表示：

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流动性和资本资源

该公司没有正在生产的矿产资产，因此没有从销售锂基产品中获得收入。该公司目前没有产生现金流入的业务。该公司主要通过发行股本为其运营提供资金。公司的持续运营取决于其在未来完成足够的股权融资或实现盈利业务的能力。

截至2023年3月31日，该公司的营运资金（流动资产减去流动负债）为88,678,997美元，而截至2022年6月30日的营运资金为125,024,698美元。截至2023年3月31日，现金及现金等价物总额为91,422,174美元，而截至2022年6月30日为129,065,348美元。在截至2023年3月31日的九个月中，该公司的净现金流出为37,643,174美元。与截至2022年6月30日的年度相比，本年度的营运资金有所减少，这主要是由于公司项目的推进。

在截至2023年3月31日的九个月中，公司发行了5,75万股股票，行使股票期权后的收益为525.7万美元。

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在截至2023年3月31日的三个月和九个月中

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管理层已确定，现金资源将足以在未来12个月内继续运营，需要额外资金来维持公司的长期运营。因此，公司将继续尝试通过股权或债务融资筹集资金，以履行其持续的义务。无法确定是否可以在需要时及时或按照公司可接受的条件筹集此类额外资金。

除非披露，否则公司不知道有任何趋势、需求、承诺、事件或不确定性会导致或合理可能导致其流动性和资本资源在目前或可预见的将来大幅增加或减少。公司不进行货币套期保值以抵消任何货币波动风险。

诉讼事宜

2022 年 1 月 27 日，美国纽约东区地方法院对公司、罗伯特·明塔克和卡拉·诺曼提起了假定的证券集体诉讼，标题是 Gloster 诉标准锂业有限公司等人，22-cv-0507 (E.D.N.Y.)（“操作”）。该投诉旨在代表在2020年5月19日至2021年11月17日期间购买或以其他方式收购公司公开交易证券的一类投资者寻求救济，并声称所有被告违反了经修订的1934年《美国证券交易法》（“交易法”）第10（b）条以及针对个人姓名的被告违反了《交易法》第20（a）条。2022 年 4 月 27 日，法院批准了柯蒂斯·阿拉塔关于被任命为诉讼首席原告的动议。首席原告于2022年6月29日提出修正申诉，将安德鲁·罗宾逊列为被告，并将集体诉讼期延长至2022年2月3日。修正后的申诉称，除其他外，在拟议的集体诉讼期内，被告虚假陈述和/或未能披露有关该公司ListR DLE技术及其位于阿肯色州南部DLE示范工厂的 “最终产品锂回收率” 的某些事实。经修正的申诉寻求各种形式的救济，包括金额不详的金钱赔偿。被告于2022年8月10日提出动议，要求驳回修正后的申诉，该动议于2022年9月28日听取了全面的简报。该公司打算对该诉讼进行大力辩护。截至2023年3月31日，公司尚未记录与这些事项相关的任何条款。

与关联方的交易

主要管理人员是负责规划、指导和控制实体活动的人员，包括公司的董事和高级管理人员。

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在截至2023年3月31日的三个月和九个月中

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关键管理层的薪酬包括以下内容：

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截至2023年3月31日，应付给公司高管的应付账款和应计负债为175,428美元（2022年6月30日：287,063美元）。

2022 年 6 月 17 日，该公司通过望远镜进入了 MSA。公司首席执行官罗伯特·明塔克和公司总裁兼首席运营官安迪·罗宾逊博士是望远镜的董事。根据MSA，望远镜将提供各种研发服务，以开发新技术。该公司将根据MSA为一个为期一年的初始项目提供资金，该项目旨在评估捕获的二氧化碳的使用情况₂ 参与公司的各种化学工艺，并调查一氧化碳永久地质封存的可能性₂ 在公司设想的锂盐水提取和再注入流程中。其他研发项目可根据需要由望远镜为公司执行。在截至2023年3月31日的九个月中，公司承担了与本协议相关的591,549美元（2022年3月31日：零美元）。

截至2023年3月31日，欠望远镜的应付账款为57,708美元（2022年6月30日：793,310美元）。

应付给Telescope的款项不计息、无抵押且没有固定的还款期限。

出色的股票数据

Standard Lithium的法定资本由无限数量的普通股和无面值的优先股组成。

截至本MD&A之日，已发行和流通的股票为172,552,197股，8,170,000股股票期权，1,991,004股递延股票单位和3,462,502份认股权证。在未偿认股权证中，有3,125,625股可行使，以1.20美元的价格收购一股将于2024年6月10日到期，336,877股可行使，以11.09美元的价格收购一股将于2023年11月30日到期。

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在截至2023年3月31日的三个月和九个月中

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截至本报告发布之日未偿还和可行使的期权详情如下：

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资产负债表外的安排

公司没有任何资产负债表外安排对公司的财务业绩或财务状况、财务状况变化、收入或支出、经营业绩、流动性、资本支出或资本资源产生当前或未来影响，这些影响对投资者至关重要。

关键的会计估计和判断

财务报表的编制要求管理层作出判断、估计和假设，这些判断、估计和假设会影响政策的适用，以及截至财务报表日报告的资产、负债和或有负债数额，以及报告所述期间报告的支出数额。估算和判断是持续评估的，其依据是管理层的经验和其他因素，包括对未来事件的预期，这些预期在当时情况下被认为是合理的。实际结果可能与这些估计值不同。

会计政策的变化

有关公司重要会计政策和适用变更的披露，请参阅公司截至2023年3月31日的九个月未经审计的简明合并中期财务报表所附的附注。

金融工具和风险管理

金融工具的公允价值是指知识渊博、有意愿且不被迫采取行动的各方在正常交易中商定的对价金额。公允价值是在公司可以立即进入的该工具的最有利市场中酌情参考报价确定的。在缺乏活跃市场的情况下，公允价值是根据具有类似特征的工具的现行市场汇率确定的。

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在截至2023年3月31日的三个月和九个月中

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当前金融工具的公允价值接近其账面价值，因为它们本质上是短期的。

按公允价值持有的金融工具根据估值层次结构进行分类，估值层次结构由所使用的估值方法确定：

第 1 级 — 相同资产或负债在活跃市场上的报价（未经调整）。

第 2 级 — 除第 1 级中包含的报价以外的输入，这些输入可以直接观察（即价格），也可以是间接（即从价格导出），也可以观察到。

第 3 级 — 不基于可观察的市场数据（不可观察的输入）的资产或负债输入。

在截至2023年3月31日的九个月和截至2022年6月30日的九个月中，1、2或3级之间没有转移。

下表列出了公司在公允价值层次结构中按公允价值计量的金融资产：

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公司董事会全面负责建立和监督公司的风险管理框架。公司的风险管理政策旨在识别和分析公司面临的风险，设定适当的风险限额和控制措施，并监控风险和遵守限额的情况。定期审查风险管理政策和系统，以反映市场状况的变化和对公司活动的回应。管理层定期监测公司风险管理政策和程序的遵守情况，并审查风险管理框架是否足以应对公司面临的风险。

在正常运营过程中，公司面临各种风险，例如大宗商品、利率、信贷和流动性风险。为了管理这些风险，管理层决定必须采取哪些活动来最大限度地减少潜在的风险。公司在风险管理方面的目标如下：

为了实现这些目标，公司采取了以下政策：

公司没有任何受利率风险影响的金融工具。

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在截至2023年3月31日的三个月和九个月中

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信用风险是指交易对手不履行合同义务时的损失风险，主要来自贸易应收款。最大风险是我们的金融资产总额，包括现金。该公司几乎将所有现金存放在两家主要金融机构。这些机构持有的大部分现金超过了为此类存款提供的保险金额。

流动性风险是指公司无法在到期时履行其财务义务的风险。公司通过谨慎管理其营运资金（流动资产减去流动负债）来管理这种风险，努力确保其支出不会超过可用资源。截至2023年3月31日，该公司的营运资金为88,678,997美元（2022年6月30日：营运资金为125,024,698美元）。公司正在积极筹集额外资金以履行财务义务。

货币风险是指外汇汇率的波动和这些汇率的波动程度对公司收益造成的风险。公司不使用衍生工具来减少其外汇风险敞口。公司通过以下以美元计价的资产和负债面临货币风险：

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截至2023年3月31日，美元金额按1.00美元兑换1.355加元的汇率兑换。美元兑加元上涨或下跌10％将导致公司本年度综合亏损发生约663.2万美元（2022年6月30日：10,33.7万美元）的变化。

披露控制和程序

披露控制和程序旨在为收集重要信息并酌情向管理层报告提供合理的保证，以便及时就公开披露做出决定。公司制定了披露控制和程序，以提供合理的保证，确保在适用的时间段内记录、处理、汇总和报告证券立法要求公司披露的任何信息，并收集所需信息并将其传达给公司管理层，以便能够就及时披露该信息做出决定。

管理层评估了截至2023年3月31日公司披露控制的设计和运作的有效性，并得出结论，披露控制和程序是有效的。

财务报告的内部控制

管理层负责建立和维持对财务报告的适当内部控制，该术语在国家仪器52-109的规则中定义—— 对发行人年度和中期文件披露的认证加拿大（“NI 52-109”）以及美国《交易法》第13a-15（f）条和第15d-15（f）条。根据国际会计准则理事会发布的国际财务报告准则，公司对财务报告的内部控制旨在为公司用于外部目的的财务报告的可靠性提供合理的保证。

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在截至2023年3月31日的三个月和九个月中

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根据Treadway委员会赞助组织委员会发布的内部控制——综合框架（2013）中规定的标准，公司对财务报告的内部控制包括：

在截至2023年3月31日的期间，我们的内部控制没有发生重大影响或合理可能对财务报告的内部控制产生重大影响的重大变化。

控制和程序的限制

管理层认为，任何披露控制和程序或财务报告的内部控制，无论设计和运作多么良好，都有其固有的局限性。由于这些限制（由于不切实际或不恰当的目标、决策中的人为判断、人为错误、管理层凌驾于内部控制之上、某些人的个人行为通过两人或多人串通规避控制、实体无法控制的外部事件所致），内部控制只能为控制系统目标的实现提供合理的保证。

控制系统的设计必须反映出存在资源限制的事实，并且必须将控制的好处与其成本相比加以考虑。由于具有成本效益的控制系统存在固有的局限性，因错误或欺诈而导致的错误陈述可能会发生而无法被发现。

在截至2022年6月30日的年度和截至2023年3月31日的九个月中，公司的内部控制没有发生重大影响或可能对公司财务报告的内部控制产生重大影响的变化。

风险因素

有许多风险可能会对公司未来的运营和财务业绩产生重大和不利影响，并可能导致公司的运营和财务业绩与与与公司相关的前瞻性陈述中描述的估计存在重大差异。其中包括与任何形式的业务相关的广泛风险以及与公司业务及其参与锂勘探和开发行业相关的特定风险。

建议读者查看并考虑AIF中披露的风险因素，该风险因素可在SEDAR的公司简介下查阅，网址为www.sedar.com。

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