美国 个州
证券 和交易委员会
华盛顿， 哥伦比亚特区 20549
表格 10-Q
☒ 根据1934年《证券交易法》第13或15 (d) 条提交的季度报告
对于 而言，截至2023年3月31日的季度期
或者
☐ 根据1934年《证券交易法》第13或15 (d) 条提交的过渡报告
001-36312
（委员会 文件号）
POWER 房地产投资信托基金
（注册人的确切 姓名如其章程所示）
（州 或其他司法管辖区 of 注册或组织） |
(I.R.S. 雇主 身份 编号。） | |
| （主要行政办公室的地址 ） | （Zip 代码） |
(212) 750-0371
（注册人的 电话号码，包括区号）
| 不适用 | ||
| （如果自上次报告以来发生了变化，则以前的 名称、以前的地址和以前的财政年度） | ||
根据该法第 12 (b) 条注册的证券 ：
| 每个类别的标题 | 交易 符号 | 注册的每个交易所的名称 | ||
用复选标记指明 注册人 (1) 是否在过去 12 个月内（或者在要求注册人提交此类报告的较短时间内）提交了 1934 年《证券交易法》第 13 条或第 15 (d) 条要求提交的所有报告，以及 (2) 在过去的 90 天内一直受到此类申报要求的约束。是 ☒ 不是 ☐
用复选标记指明 在过去 12 个月内（或者注册人 被要求提交此类文件的较短时间内），注册人是否以电子方式提交了根据第 S-T 法规（本章第 232.405 节）第 第 405 条要求提交的所有交互式数据文件。是 ☒ 不是 ☐
用复选标记指明 注册人是大型加速申报者、加速申报者、非加速申报者、规模较小的申报公司 还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中 “大型加速申报人”、“加速申报人”、 “小型申报公司” 和 “新兴成长型公司” 的定义。
| 大型 加速过滤器 | ☐ | 加速 过滤器 | ☐ |
| ☒ | 规模较小的 报告公司 | ||
| 新兴 成长型公司 |
如果 是一家新兴成长型公司，请用复选标记表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守 根据《交易法》第13 (a) 条规定的任何新的或修订后的财务会计准则。☐
用复选标记表明 注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第 12b-2 条）。
是的 ☐ 不是 ☒
注明 截至最新可行日期，每类发行人普通股的已发行股票数量。
截至2023年5月15日，已发行3,389,661股普通股，面值0.001美元。
目录
| 第 页 No. | ||
| I 部分 — 财务信息 | ||
| 项目 1 — 财务报表（未经审计） | 3 | |
| 截至2023年3月31日和2022年12月31日的合并资产负债表 | 3 | |
| 截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月的 合并运营报表 | 4 | |
| 截至2023年3月31日和2022年3月31日的季度股东权益变动合并报表 | 5 | |
| 截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月的合并现金流量表 | 6 | |
| 未经审计的合并财务报表附注 | 7 | |
| 项目2 — 管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析 | 18 | |
| 第 3 项 — 关于市场风险的定量和定性披露 | 22 | |
| 项目 4 — 控制和程序 | 22 | |
| 第二部分 — 其他信息 | ||
| 项目 1 — 法律诉讼 | 23 | |
| 第 1A 项 — 风险因素 | 24 | |
| 项目2 — 未注册的股权证券销售和所得款项的使用 | 26 | |
| 第 3 项 — 优先证券违约 | 26 | |
| 第 4 项 — 矿山安全披露 | 26 | |
| 项目 5 — 其他信息 | 26 | |
| 项目 6 — 展品 | 26 | |
| 签名 | 27 | |
| 2 |
电力房地产投资信托基金和子公司
合并资产负债表
（未经审计）
| 2023年3月31日 | 2022年12月31日 | |||||||
| 资产 | ||||||||
| 土地 | $ | $ | ||||||
| 扣除累计折旧后的温室种植和加工设施 | ||||||||
| 直接融资租赁的净投资——铁路 | ||||||||
| 房地产资产总额 | ||||||||
| 现金和现金等价物 | ||||||||
| 限制性现金 | ||||||||
| 应收账款 | ||||||||
| 预付费用和押金 | ||||||||
| 扣除累计摊销后的无形租赁资产 | ||||||||
| 扣除摊销后的递延债务发行成本 | ||||||||
| 递延应收租金 | ||||||||
| 持有待售资产 | ||||||||
| 其他资产 | ||||||||
| 总资产 | $ | $ | ||||||
| 负债和权益 | ||||||||
| 应付账款 | $ | $ | ||||||
| 应计费用 | ||||||||
| 租户保证金 | ||||||||
| 待售负债 | ||||||||
| 扣除未摊销折扣后的长期债务的当期部分 | ||||||||
| 长期债务，扣除未摊销折扣 | ||||||||
| 负债总额 | ||||||||
| A 系列 | ||||||||
| 股权： | ||||||||
| 普通股，美元面值 (授权股份； 截至2023年3月31日和2022年12月31日的已发行和流通股票） | ||||||||
| 额外的实收资本 | ||||||||
| 累计赤字 | ( | ) | ( | ) | ||||
| 权益总额 | ||||||||
| 负债和权益总额 | $ | $ | ||||||
附注是这些未经审计的合并财务报表不可分割的一部分。
| 3 |
电力房地产投资信托基金和子公司
合并运营报表
（未经审计）
| 截至3月31日的三个月 | ||||||||
| 2023 | 2022 | |||||||
| 收入 | ||||||||
| 直接融资租赁的租赁收入——铁路 | $ | $ | ||||||
| 租金收入 | ||||||||
| 租金收入-关联方 | ||||||||
| 其他收入 | ||||||||
| 总收入 | ||||||||
| 费用 | ||||||||
| 无形资产的摊销 | ||||||||
| 一般和行政 | ||||||||
| 物业维护 | ||||||||
| 财产税 | ||||||||
| 折旧费用 | ||||||||
| 利息支出 | ||||||||
| 支出总额 | ||||||||
| 其他收入（支出） | ||||||||
| 出售财产的收益 | ||||||||
| 贷款修改费用 | ( | ) | ||||||
| 其他收入总额（支出） | ||||||||
| 净（亏损）/收入 | ( | ) | ||||||
| 优先股分红 | ( | ) | ( | ) | ||||
| 归属于普通股股东的净（亏损）/收益 | $ | ( | ) | $ | ||||
| 普通股每股收益（亏损）： | ||||||||
| 基本 | $ | ( | ) | $ | ||||
| 稀释 | ( | ) | ||||||
| 加权平均已发行股票数量： | ||||||||
| 基本 | ||||||||
| 稀释 | ||||||||
| 每股 A 系列优先股的现金分红 | $ | $ | ||||||
| 每股 A 系列优先股应计的累计股息： | ||||||||
附注是这些未经审计的合并财务报表不可分割的一部分。
| 4 |
电力房地产投资信托基金和子公司
股东权益变动综合报表
截至2023年3月31日和2022年3月31日的季度
（未经审计）
| 额外 | 留存收益 | 总计 | ||||||||||||||||||
| 普通股 | 付费 | （累计 | 股东 | |||||||||||||||||
| 股份 | 金额 | 资本 | 赤字） | 公平 | ||||||||||||||||
| 截至2022年12月31日的余额 | $ | $ | $ | ( | ) | $ | ||||||||||||||
| 净亏损 | - | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||||
| 优先股的应计股息 | - | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||||
| 股票薪酬 | - | |||||||||||||||||||
| 截至2023年3月31日的余额 | $ | $ | $ | ( | ) | $ | ||||||||||||||
| 截至2021年12月31日的余额 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||
| 净收入 | - | |||||||||||||||||||
| 优先股的现金分红 | - | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||||
| 股票薪酬 | ( | ) | ||||||||||||||||||
| 截至2022年3月31日的余额 | ||||||||||||||||||||
附注是这些未经审计的合并财务报表不可分割的一部分。
| 5 |
电力房地产投资信托基金和子公司
合并现金流量表
（未经审计）
| 截至3月31日的三个月 | ||||||||
| 2023 | 2022 | |||||||
| 经营活动 | ||||||||
| 净（亏损）收入 | $ | ( | ) | $ | ||||
| 为将净收益（亏损）与 经营活动提供的净现金（用于）进行核对而进行的调整： | ||||||||
| 无形租赁资产的摊销 | ||||||||
| 债务成本摊销 | ||||||||
| 低于市场租约的摊销 | ( | ) | ||||||
| 基于股票的薪酬 | ||||||||
| 贷款修改费用 | ||||||||
| 折旧 | ||||||||
| 出售财产 | ( | ) | ||||||
| 经营资产和负债的变化 | ||||||||
| 应收账款 | ( | ) | ||||||
| 递延应收租金 | ( | ) | ||||||
| 递延租金负债 | ||||||||
| 预付费用和押金 | ( | ) | ||||||
| 其他资产 | ( | ) | ||||||
| 应付账款 | ( | ) | ||||||
| 租户保证金 | ( | ) | ||||||
| 应计费用 | ||||||||
| 预付租金 | ( | ) | ||||||
| 经营活动提供的（用于）净现金 | ( | ) | ||||||
| 投资活动 | ||||||||
| 出售财产时收到的现金 | ||||||||
| 为土地、温室种植和加工设施支付的现金 | ( | ) | ||||||
| 为温室种植和加工设施支付的现金——在建工程 | ( | ) | ||||||
| 投资活动提供的（用于）净现金 | ( | ) | ||||||
| 融资活动 | ||||||||
| 支付债务发行成本 | ( | ) | ||||||
| 长期债务的收益 | ||||||||
| 长期债务的本金支付 | ( | ) | ( | ) | ||||
| 优先股支付的现金分红 | ( | ) | ||||||
| 融资活动提供的（用于）净现金 | ( | ) | ||||||
| 现金和现金等价物的净增加（减少） | ( | ) | ||||||
| 现金和现金等价物，期初 | $ | $ | ||||||
| 现金和现金等价物，期末 | $ | $ | ||||||
| 现金流信息的补充披露： | ||||||||
| 支付的利息 | $ | $ | ||||||
| 贷款承诺总额减少后，将递延债务发行成本重新归类为负债 | ||||||||
优先股的应计股息 | ||||||||
附注是这些未经审计的合并财务报表不可分割的一部分。
| 6 |
未经审计的合并财务报表附注
1 — 一般信息
Power REIT（“注册人” 或 “信托”，以及其合并子公司 “我们”、 或 “Power REIT”，除非上下文另有要求）是一家总部位于马里兰州、内部管理的房地产投资 信托（“房地产投资信托基金”），拥有与交通、能源基础设施和受控 环境相关的房地产资产组合美国的农业（“CEA”）。
所附未经审计的合并财务报表是根据美利坚合众国公认的中期财务信息会计原则 （“GAAP”）以及证券交易委员会（“SEC”）关于中期财务报告的规则和条例编制的。因此，这些中期财务报表 不包括公认会计原则为完整财务报表所要求的所有信息和脚注。信托认为，正如下文 所定义，这些未经审计的合并财务报表包括公允呈现此处提出的信息 所必需的所有调整。所有这些调整都是正常的反复调整。过渡时期的业绩不一定表明 全年将取得预期的业绩。
这些 未经审计的合并财务报表应与我们在2023年3月31日向美国证券交易委员会提交的截至2022年12月31日财年的最新10-K表年度报告中包含的经审计的合并财务报表和附注 一起阅读。
信托的结构为控股公司，通过二十四家直接和间接的全资特殊目的子公司 拥有其资产，这些子公司的成立是为了持有房地产资产、获得融资和产生租赁收入。截至2023年3月31日，信托基金的 资产包括由其子公司匹兹堡 和西弗吉尼亚铁路（“P&WV”）拥有的大约 112 英里的铁路基础设施和相关房地产，租赁给多个公用事业规模 太阳能发电项目的约 501 英亩的免费简单土地，总发电量约为 88 兆瓦（“MW”）和大约 263 英亩拥有大约 2,211,000 平方英尺现有或在建 CEA 房产的土地，采用 温室形式。
2023 年 1 月 6 日，Power REIT 的全资子公司 出售了其在与位于加利福尼亚州图莱里县的公用事业规模太阳能发电场 相关的五份地面租赁权益，总收益为 2,500,000 美元。买方是无关联的第三方，价格是 根据正常谈判确定的。这些房产于2013年被Power REIT以155万美元的价格收购。
在截至2023年3月31日的三个月中，该信托基金在Power REIT的7.75％的A系列累积可赎回永久优先股上累积了约16.3万美元（每季度每股0.484375美元） 的季度股息。
出于税收目的， 信托已选择被视为房地产投资信托基金，这意味着如果将足够的 部分年收入分配给股东，并且满足某些其他要求，则可以免征美国联邦所得税。为了使信托能够 保持其房地产投资信托基金资格，其普通应纳税年收入的至少90％必须分配给股东。截至2021年12月31日，即迄今为止完成的最后一份纳税申报表，信托的净营业亏损为2480万美元，这可能会减少或取消这项 要求。
| 7 |
2 — 重要会计政策摘要
现金
信托将所有初始到期日不超过三个月的高流动性投资视为现金等价物。Power REIT 将 的现金和现金等价物存放在高信贷质量的金融机构中；但是， 联邦存款保险公司不为金额提供保险或担保。限制性现金中包含的金额代表信托持有的与 债务融资机制要求的还本付息准备金相关的资金。有关还本付息准备金要求的进一步讨论，见附注5。下表提供了信托现金和现金等价物以及限制性现金的对账 ，其总和为信托随附的合并现金流量表中列报的 期末这些金额的总额：
合并现金流量表附表
| 2023年3月31日 | 2022年12月31日 | |||||||
| 现金和现金等价物 | $ | $ | ||||||
| 限制性现金 | ||||||||
| 现金和现金等价物以及限制性现金 | $ | $ | ||||||
演示文稿的基础
这些 未经审计的合并财务报表是根据美国 美国普遍接受的会计原则（“GAAP”）编制的。
整合原则
随附的合并财务报表包括Power REIT及其全资子公司。在合并中，所有公司间余额均已消除 。
每股普通股的基本 净收益（亏损）是通过将普通股股东可获得的净收益（亏损）除以已发行普通股的加权平均数 计算得出的。摊薄后每股普通股净收益（亏损）的计算方法与每股普通股 股的基本净收益（亏损）类似，不同之处在于分母有所增加，以包括在 潜在普通股已发行且额外普通股具有摊薄作用时本应流通的额外普通股数量。信托基金 期权的摊薄效应是使用国库股法计算的。
普通股每股基本收益和摊薄收益的计算附表
| 三个月已结束 | ||||||||
| 3月31日 | ||||||||
| 2023 | 2022 | |||||||
| 分子： | ||||||||
| 净收益（亏损） | $ | ( | ) | $ | ||||
| 优先股分红 | ( | ) | ( | ) | ||||
| 基本每股收益和摊薄后每股收益的分子——普通股股东可获得的收益（亏损） | $ | ( | ) | $ | ||||
| 分母： | ||||||||
| 基本和摊薄后每股收益的分母——加权平均股 | ||||||||
| 普通股每股基本和摊薄收益（亏损） | $ | ( | ) | $ | ||||
| 8 |
Real 房地产资产和房地产投资的折旧
Trust预计，其大部分交易将计为资产收购。在资产收购中，信托需要 将交易成本资本化，并在相对公允价值的基础上分配收购价格。在截至 2022 年 3 月 31 日的三个月中，信托收购了一处房产，此次收购被视为资产收购。在截至2023年3月31日的三个月中，没有收购 。在估算相对公允价值以分配 购买价格时，信托利用了多种来源，包括可能与 收购或融资相应房产相关的独立评估、其对我们 投资组合中最近收购和现有可比房产的分析以及其他市场数据。信托在估算所收购有形资产的相对公允价值时，还会考虑通过其 收购前尽职调查、营销和租赁活动获得的有关每处房产的信息。 信托将收购的房地产的购买价格分配给各个组成部分，如下所示：
| ● | 土地 — 如果作为未开发土地购买，则基于实际购买情况。在收购经过改善的房产时，根据市场可比数据和市场研究确定土地价格 ，以确定价值，余额分配给土地改善。 | |
| ● | 改进 — 在收购经过改善的房产时，土地价格是根据市场可比数据和市场研究确定的 ，以确定价值，余额分配给土地改善。信托基金还从重置成本和条件的角度 对改善情况进行评估，以确认对改进的估值是合理的。折旧是在改进的使用寿命内按照直线法计算的 。 |
| ● | Lease 无形资产 — 当收购房产时假定存在现有租约时，信托会确认租赁无形资产。 在确定原地租赁的公允价值（与现有就地租赁相关的避免成本）时，管理层会考虑 当前的市场状况和执行类似租赁的成本，以得出从空置到现有占用的预期 的运营成本估算。在估算运营成本时，管理层包括可报销的（基于市场 租赁条款）的房地产税、保险、其他运营费用，以及 预期租赁期内市场租金收入损失的估计值。分配给原地租赁的价值将在剩余的租赁期内摊销。
高于或低于市场租赁的 公允价值是根据租赁收到的合同金额与管理层在等于估计剩余租赁期限的时间内测得的 估计的市场租赁费率之间的差额（使用反映与收购的租赁相关的风险 的利率）估算得出。以上市场租赁被 归类为无形资产，低于市场租赁被归类为无形负债。资本化的高于市场 或低于市场的租赁无形资产在相应租赁的估计剩余 期限内作为租金收入的减少或增加进行摊销。
与租赁成本相关的无形 资产包括租赁佣金和律师费。租赁佣金是通过将与每项租赁相关的 剩余合同租金乘以市场租赁佣金来估算的。法律费用是与 撰写、审查，有时还包括谈判各种租赁条款相关的法律费用。租赁成本在相应租约的 剩余使用寿命内摊销。 | |
| ● | 施工 在建（CIP）-信托将温室或正在开发和/或扩建的建筑物归类为在建工程 ，直到施工完毕并获得占用许可证，然后将资产归类为改善资产 。CIP 的价值基于发生的实际成本。 |
折旧
折旧 是使用直线法计算的，温室的估计使用寿命为20年，辅助建筑的估计使用寿命为39年，PW CA Canndescent, LLC除外，该公司已确定建筑物的使用寿命为37年。在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月中，分别记录了约604,700美元和288,500美元的折旧费用。
| 9 |
持有待售资产
持有的待售资产 按账面金额或估计公允价值减去出售成本的较低者计量。截至2023年3月31日和 2022年12月31日，该信托有三处房产被视为待售资产。有关我们持有的待售资产 的讨论，请参阅注释 6。
长期资产的减值
每当事件或情况变化表明 房地产的账面金额可能无法收回时，对不动产 房地产投资和相关无形资产进行减值审查，这被称为 “触发事件”。只有当管理层对未来总现金流的估计，减去该物业产生的未贴现且不含利息费用的估计资本 支出，低于该财产的账面价值时，才被视为减值。 该估算考虑了诸如预期的未来营业收入、趋势和前景等因素，以及需求、竞争和其他因素的影响 。
如果 存在与待持有和使用的房产有关的触发事件，我们将估算该物业产生的未贴现且不收取利息费用的未来总现金流减去估计的 资本支出。此外，当正在考虑采取其他行动方针来收回长寿命的 资产的账面金额时，或者在估计了一系列可能的价值时，该估计可能会考虑 一种概率加权现金流估算方法。
未贴现现金流的确定需要管理层进行大量估计，包括在 资产负债表公布日将导致此类现金流的预期行动方针。随后因 对财产采取的预期行动的变化而导致的估计未贴现现金流的变化可能会影响对是否存在减值以及 影响是否会对我们的净收入产生重大影响的确定。如果估计的未贴现现金流低于财产的账面价值 ，则损失将按该财产的账面金额超过 财产的估计公允价值的部分来衡量。
当我们有理由认为租户可能无法按最初预期履行租赁条款时，必须评估 我们收回某些租赁相关费用的能力。这要求我们估计 此类成本的可收回性。在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月中，长期资产没有减值。
收入 确认
铁路租赁（“P&WV 租赁”）被视为直接融资租赁。因此，根据铁路 租赁给P&WV的收入在收到时即予以确认。
| 10 |
来自太阳能土地和CEA物业的租赁 收入记作经营租赁。如果在Power REIT签订租赁 协议时已知租赁付款的增加金额，或者在Power REIT在初始租赁期内将现有租赁协议（例如年度固定百分比 升级）视为收购的一部分（例如年度固定百分比 升级）时已知租赁付款的增加金额，但须进行可收性评估，合同租金之间的差额收据 和记录为 “递延应收租金” 或 “递延租金” 的直线金额责任”。每笔租户应收账款的收款能力 是在季度末使用各种标准评估的，包括过去的收款问题、当前的经济以及影响租户和担保的 商业环境。如果认为合同租金流不可收取，则只有在收到租户的现金后，才能确认收入 。在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月中，信托基金根据其 目前对收取温室物业租赁所有剩余合同租金的评估，分别从租金收入中扣除约0美元和21.8万美元的应收租金净额。这些租户的租金将以 计为现金租金收入。除非信托支付，否则租户根据合同有义务支付的费用，例如维护费、财产税 和保险费用，不会反映在信托的合并财务报表中。
租赁 来自受经营租赁约束且没有租金上涨条款的土地的收入，按直线法入账。
无形资产
PW Tulare Solar, LLC（“PWTS”）收购资产的收购价格的 部分已在信托的 合并资产负债表上分配给收购当日的土地和无形资产公允价值。确立的就地租赁无形 资产总额约为23.7万美元，在2023年第一季度 出售之前的24.6年内摊销。在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月中，每个月都摊销了大约0美元和2400美元的无形资产。
PW Regulus Solar, LLC（“PWRS”）收购资产的收购价格的一部分 已在信托基金的 合并资产负债表上分配给收购当日的Land和Intangibles的公允价值。已确立的就地租赁无形资产总额约为4,714,000美元，分20.7年摊销。在截至2023年3月31日和2022年3月31日的 三个月中，每个月都摊销了大约56,900美元的无形资产。
PW CA Canndescent, LLC（“PW Canndescent”）收购资产的收购价格的 部分已在信托基金合并资产负债表上分配给土地、改良和无形资产，即收购当日的公允价值。 已确立的就地租赁无形资产金额约为808,000美元，将在4.5年内摊销。 在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月中，确认了大约0美元和44,900美元的摊销费用。低于市场的 租赁无形负债在收购时记录在案，金额约为17.9万美元，将在4.5年的 期内摊销。截至2023年3月31日和2022年3月31日的 三个月中，除负债摊销收入外，分别确认了约0美元和9,900美元。根据租户违约，PW Canndescent的无形租赁资产在2022年最后一个季度受到完全减损。
每当事件或情况表明无形 资产的账面价值可能无法收回时，就会对这些资产进行评估。在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月中， 没有记录任何减值费用。
下表汇总了无形资产和负债：
无形资产附表
| 在截至2023年3月31日的三个月中 | ||||||||||||||||
| 成本 | 累计摊销 通过 12/31/22 | 累计摊销 1/1/23 – 3/31/23 | 账面净值 | |||||||||||||
| 无形资产 — PWRS | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 11 |
下表汇总了截至12月31日的后续年度无形资产未来摊销的当前估计：
未来无形资产摊销附表
| 2023（还剩 9 个月） | $ | |||
| 2024 | $ | |||
| 2025 | $ | |||
| 2026 | $ | |||
| 2027 | $ | |||
| 此后 | ||||
| 总计 | $ |
直接融资租赁中的净 投资——铁路
假设隐性利率为10％，P&WV 对其租赁铁路物业的 净投资已计入承租人的永久续订期权，据估计 目前的价值为915万美元。
公平 价值
公平 价值代表在衡量日市场参与者之间的有序交易中，资产或负债在主体 或最有利的市场上转移负债（退出价格）而获得的交换价格，或为转移负债（退出价格）而获得的交易价格。 信托根据 交易资产和负债的市场以及用于确定公允价值的假设的可靠性，将其金融资产和负债分为三个等级来衡量其金融资产和负债。
| ○ | Level 1 — 在活跃的交易所市场交易的资产和负债的估值，或开放式共同基金的利息，允许 公司每天以净资产价值将其所有权权益卖回。估值是从涉及相同资产、负债或资金的市场交易的现成定价来源获得的 。 | |
| ○ | 等级 2 — 在不太活跃的交易商或经纪商市场交易的资产和负债的估值，例如类似 资产或负债的报价或不活跃市场的报价。第 2 级包括美国财政部、美国政府和机构 债务证券以及某些公司债务。估值通常通过第三方定价服务获得 或类似资产或负债的估值。 | |
| ○ | 第 3 级 — 来自其他估值方法（例如期权定价模型、 贴现现金流模型和类似技术）且不基于市场交易所、交易商或经纪商交易的资产和负债的估值。 3 级估值在确定此类资产或负债的公允价值时纳入了某些假设和预测。 |
在 确定公允价值时，信托利用估值技术，最大限度地利用可观测输入，尽可能减少不可观察的 输入的使用，同时考虑交易对手的信用风险。
Power REIT金融工具的 账面金额，包括现金和现金等价物、预付费用和应付账款 ，由于到期日相对较短，因此接近公允价值。长期债务的账面价值接近公允价值 ，因为相关利率接近当前的市场利率。截至2023年3月31日和2022年12月31日，没有按公允价值 定期结算的金融资产和负债。
| 12 |
3 — 持续关注
信托在管理资本 时的目标是确保有足够的资本资源来保障信托继续运营和维持充足的 资金水平以支持其持续运营和发展的能力，使其能够继续为股东提供回报。我们的 管理层会评估在财务报表发布之日后的一年内，是否存在使人对我们 继续作为持续经营企业的能力产生实质性怀疑的条件或事件。
在截至2023年3月31日的季度中，信托基金确定 ，由于出现净亏损、预期 收入减少和物业维护费用增加，其继续作为持续经营企业的能力存在实质性疑问。截至2023年3月31日，该信托有大约430万美元的非限制性 可用现金，随着某些资产的潜在出售，我们认为这些资源将足以为我们的运营和 承诺提供资金。专注于出售房产、签订新租约和改善现有租户的收款的可能性以及 以债务或股权形式筹集资金的可能性，应该可以缓解人们对信托基金继续作为持续经营企业的能力的实质性怀疑。但是，我们无法确定地预测我们创造流动性的行动的结果， 未能做到这一点可能会对我们未来的运营产生负面影响。
4 — 收购和处置
2023 年处置
2023 年 1 月 6 日，Power REIT 的全资子公司 出售了其在与位于加利福尼亚州图莱里县的公用事业规模太阳能发电场 相关的五份地面租赁权益，总收益为 2,500,000 美元。买方是无关联的第三方，价格是 根据正常谈判确定的。这些房产于2013年被Power REIT以155万美元的价格收购，并确认 的出售收益约为10.4万美元。
资产公允价值处置附表
| 土地 | ||||
| 收购的租赁无形资产 | ||||
| 房地产投资总额 | ||||
| 减去收购的租赁无形摊销 | ( | ) | ||
| 出售时财产的账面净值 |
2022 年收购
2022 年 3 月 31 日，Power REIT 通过新成立的 全资间接子公司 PW MillPro NE LLC（“PW MillPro”）完成了以粮食作物种植为重点的首次收购，并收购了占地约 86 英亩的土地上的 1,121,513 平方英尺的温室种植 设施（“MillPro 设施”），另有约 4.88 英亩的房产 位于内布拉斯加州奥尼尔的 21 间客房的员工住房大楼（“住房设施”）售价 9350,000 美元，关闭费用约 91,000 美元。作为交易的一部分，信托同意出资534,430美元，用于升级设施 ，但截至2022年12月31日，在建工程的资金为0美元，租户已停止该物业的运营。
下表汇总了根据收购时资产的相对 公允价值对PW MillPro房产的购买对价的初步分配：
收购资产的公允价值表
| 温室 | 住房设施 | |||||||
| 土地 | $ | $ | ||||||
| 需要折旧的资产： | ||||||||
| 改进（温室/加工设施） | ||||||||
| 收购的总资产 | $ | $ | ||||||
5 — 直接融资租赁和经营租赁
ASC 主题 842 下的 作为出租人的信息
为了 产生正现金流，作为出租人，信托将其设施出租给租户以换取付款。信托基金的铁路、太阳能发电场和温室种植设施的租约 的租赁期限在5至99年之间。 Trust租赁的款项在相应租赁条款的基础上以直线方式确认，对于存在收款性问题的租户， 则以现金方式确认。在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月中，信托基金分别从租金收入的直线应收租金净额中扣除0美元和约21.8万美元的 。在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月中，其确认的租赁总收入 分别约为92.3万美元和19.86万美元。
由于 大麻批发市场的价格大幅压缩，我们的许多大麻相关租户目前正面临财务挑战 ，包括无法支付租金。该信托基金通过修改租约 为其大麻租户提供了某些救济，根据该租约，在租赁期间调整了每月的现金支付，以减少短期租金支付，并在未来增加租金支付 。
从历史上看， 信托的收入集中在相对有限的投资、行业和承租人身上。在截至2023年3月31日的三个 个月中，Power REIT从三处房产中获得了约92％的合并收入。租户是 Northeast Kind Assets, LLC（“Sweet Dirt”）、诺福克南方铁路和Regulus Solar, LLC，分别占合并收入的46％、25％和 21％。相比之下，在截至2022年3月31日的三个月中，Power REIT从五处房产中获得了约66％ 的合并收入。租户是Sweet Dirt、Fiore Management LLC（“Canndescent”）、诺福克 南方铁路、Walsenburg Cannabis LLC和Regulus Solar, LLC，分别占合并收入的19％、14％、12％、11％和10％ 。
以下 是截至2023年3月31日不可取消的经营租赁中按年份分列的待售资产和资产 的最低未来租金表，其中收入确认是按直线计算的：
不可取消的运营租约未来最低租金附表
| 资产 | 持有待售资产 | |||||||
| 2023（还剩 9 个月） | $ | $ | ||||||
| 2024 | ||||||||
| 2025 | ||||||||
| 2026 | ||||||||
| 2027 | ||||||||
| 此后 | ||||||||
| 总计 | $ | $ | ||||||
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6 — 长期债务
2012年12月31日，作为索尔兹伯里土地收购的一部分，PW Salisbury Solar, LLC（“PWSS”）承担了现有的市政 融资（“市政债务”）。市政债务还剩大约9年。市政债务的单利 利率为5.0％，每年支付一次，每年2月1日到期。截至2023年3月31日和2022年12月31日 31日，市政债务余额分别约为51,000美元和58,000美元。
2013年7月，PWSS从一家地区银行借了75万美元（“PWSS定期贷款”）。PWSS定期贷款的固定利息 利率为5.0％，期限为10年，并根据20年的本金摊销时间表进行摊销。该贷款由PWSS的 房地产资产和信托的母公司担保担保。截至2023年3月31日和2022年12月31日，PWSS定期贷款的余额分别约为48.2万美元（扣除约700美元的资本化债务成本） 和49万美元（扣除约1400美元的资本化债务成本）。
2015年11月6日，PWRS与某家贷款机构签订了10,15万美元的贷款协议（“2015年PWRS贷款协议”）（“2015年PWRS贷款”）。2015 年 PWRS 贷款由 PWRS 拥有的土地和无形资产担保。PWRS于2015年11月6日向该贷款机构的受益 发行了一份票据，到期日为2034年10月14日，利率为4.34％。截至2023年3月31日和2022年12月31日 31日，2015年PWRS贷款的余额分别约为7,386,000美元（扣除约25.2万美元的未摊销债务成本）和 7,393,000美元（扣除约25.8万美元的未摊销债务成本）。
2019年11月25日 ，Power REIT通过新成立的子公司PW PWV Holdings LLC（“PW PWV”）与某家贷款机构签订了15,500,000美元的贷款协议 （“PW PWV贷款协议”）。根据2019年11月25日存款账户控制协议，P&WV租金 的收益存入了PW PWV的股权、其在铁路租赁中的权益和存款账户 （“存款账户”）的担保权益，PW PWV贷款由质押担保 。根据存款账户控制协议，P&WV已指示其银行根据PW PWV贷款协议的条款，将存入存款账户的所有款项 作为股息/分配款转给托管代理。 PW PWV贷款由PW PWV发行的一张票据为证，该票据向该贷款机构发行，金额为15,500,000美元，固定利率为4.62％ ，在2054年（35年）到期的融资期限内全额摊销。截至2023年3月31日和2022年12月31日 ，贷款余额为14,565,000美元（扣除约28.2万美元的资本化债务成本）和14,61.5万美元（扣除约28.5万美元的资本化债务成本）。
2021 年 12 月 21 日，Power REIT 启动了一项初始可用性为 2,000 万美元的债务融资机制（“债务融资机制”）。 该融资机制无法追索Power REIT，其结构没有初始抵押品，但有新兴留置权，可在违约时为 大量 Power REIT CEA 投资组合物业提供担保。债务融资机制的提取期为12个月，然后 转换为定期贷款，分五年全额摊销。债务融资机制的利率为5.52％，在整个贷款期限内，必须维持等于或大于2.00至1.00的还本付息覆盖率。2022 年 10 月 28 日， 修改了债务融资机制的条款，将计算还本付息覆盖率 的摊销期从 5 年延长至 10 年，并确定了 100 万美元的 6 个月还本付息准备金要求。2023 年 3 月 13 日 债务融资机制进行了另一项修改，其条款摘要如下：
| - | 总承诺额从美元降低 |
| - | |
| - | 债务融资机制的每月还款额仅为利息 ，直到到期。 |
| - | 在债务融资机制借款基础内出售资产的收益中 将需要一部分 来支付未偿贷款金额。 |
| - | 债务融资的到期日更改为 |
| - |
还本付息覆盖率将是 |
| - | 债务融资机制借款基础中包含的 资产定义不再排除租户因未能及时支付租金而违约的 资产。 |
| - | 应将商定的最低流动性金额
维持在 $ |
| - |
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截至 2023 年 3 月 31 日
，16,000,000 美元
是否已从该债务融资机制中提取。债务发行费用约为美元
截至2023年3月31日，该信托遵守了所有贷款契约。
截至2023年3月31日，Power REIT长期债务的剩余本金还款额 ，包括债务融资机制的修改后的还款时间表 如下：
| 2023（还剩 9 个月） | ||||
| 2024 | ||||
| 2025 | ||||
| 2026 | ||||
| 2027 | ||||
| 此后 | ||||
| 长期债务 | $ |
7 — 持有待出售的资产
信托基金已在截至2023年3月31日和2022年12月31日的合并资产负债表中汇总并归类为持有 待售的三处房产（Canndescent、Walsenburg 和 Sweet Dirt）的资产和负债。待售资产的资产和负债如下：
待售资产的资产和负债附表
| 2023年3月31日 | 2022年12月31日 | |||||||
| 资产 | ||||||||
| 土地 | ||||||||
| 扣除累计折旧后的温室种植和加工设施 | ||||||||
| 扣除累计摊销后的无形租赁资产 | ||||||||
| 应收账款 | ||||||||
| 递延应收租金 | ||||||||
| 总资产 — 待售 | ||||||||
| 负债 | ||||||||
| 应付账款 | ||||||||
| 租户保证金 | ||||||||
| 预付租金 | ||||||||
| 应计财产税 | ||||||||
| 负债总额—待售 | ||||||||
2023 年 1 月 27 日，PW SD 和 Sweet Dirt 签订了一份买卖协议，以 的总对价7,037,000美元出售租赁给Sweet Dirt的房产，截至截止日期2023年3月31日，该房产尚未关闭。2023 年 3 月 31 日，对 Sweet Dirt 租约进行了修订，以调整租金支付时间，但总体收益率保持不变。2023 年 3 月 31 日，对《收购和 销售协议》进行了修订，允许将成交期延长 60 天，买方提供了 300,000 美元的不可退还押金。 无法保证销售何时或是否会结束。
股票薪酬活动摘要
Power REIT的2020年股权激励计划取代了2012年的股权激励计划，于2020年5月27日被董事会通过， 于2020年6月24日获得股东的批准。它规定授予以下奖励：（i）激励性股票期权；（ii）非法定的 股票期权；（iii）SAR；（iv）限制性股票奖励；（v）RSU奖励；（vi）绩效奖励；（vii）其他奖励。该计划 的目的是确保和保留员工、董事和顾问的服务，激励这些人为信托的成功尽最大努力 ，并提供一种手段，使这些人有机会通过授予奖励从 普通股价值的增长中受益。截至2023年3月31日，根据未偿奖励可能发行的普通股 股票总数目前为150,917股，有待根据计划进行调整。
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股票薪酬活动摘要 ——期权
2022 年 7 月 15 日 ，信托向其独立受托人、高级管理人员和一名员工授予不合格股票期权（“期权”），以 13.44美元的价格收购20.5万股普通股。每个选项的期限为10年。期权分三年 归属，具体如下：在一系列三十六（36）次等额的每月分期付款中，从归属开始日期与 同一个月的归属开始日期（2022 年 8 月 1 日）开始计算。
信托使用公允价值法核算基于股份的付款。信托基金根据授予日期公允价值和市场收盘价（使用Black-Scholes期权估值模型计算）确认财务报表中所有基于股份的付款 。
股票薪酬估值附表 活动期权假设
| 预期波动率 | % | |||
| 预期股息收益率 | % | |||
| 预期期限（以年为单位） | ||||
| 无风险率 | % | |||
| 没收率的估计 | % |
信托使用历史数据来估算股息收益率和波动率，并使用 SEC 员工会计公告 #110 中描述的 “简化方法” 来确定期权授予的预期期限。期权预期期限 的无风险利率基于授予日的美国国债收益率曲线。信托没有没收的历史数据， 在计算未确认的基于股份的薪酬支出时使用了0％的没收率，并将在没收发生时予以核算。 2023 年 1 月 31 日，一名不再受雇于信托的员工没收了 6,250 份期权。
截至2023年3月31日的三个月中，与信托股票期权有关的 股票薪酬活动摘要如下：
活动摘要 — 选项
| 加权 | ||||||||||||
| 的数量 | 平均值 | 聚合 | ||||||||||
| 选项 | 行使价格 | 内在价值 | ||||||||||
| 截至2022年12月31日的余额 | $ | |||||||||||
| 期权被没收 | ( | ) | ||||||||||
| 截至2023年3月31日的余额 | ||||||||||||
| 截至2023年3月31日可行使的期权 | $ | |||||||||||
期权的加权平均剩余期限为 9.29 年。
股票补偿活动摘要 — 限制性股票
2022 年 7 月 15 日 ，信托向其高管（20,000 股）和独立受托人（每人 600 股 ）授予了 22,400 股限制性股票。限制性股票在36个月内归属，受托人每季度归属，分四个季度归属，其估值基于授予日普通股的市场价格。
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活动摘要 — 限制性股票
股份补偿限制性股票单位奖励活动附表
| 的数量 | 加权 | |||||||
| 的股份 | 平均值 | |||||||
| 受限 | 授予日期 | |||||||
| 股票 | 公允价值 | |||||||
| 截至2022年12月31日的余额 | ||||||||
| 计划奖励 | ||||||||
| 限制性股票被没收 | ||||||||
| 限制性股票归属 | ( | ) | ||||||
| 截至2023年3月31日的余额 | ||||||||
基于股票的 薪酬
在截至2023年3月31日的三个月中，信托记录了约94,800美元的与限制性股票相关的非现金支出和约13.2万美元的与授予期权相关的非现金支出，而在截至2022年3月31日的三个月中，与限制性股票相关的非现金支出约为10.9万美元。截至2023年3月31日，限制性股票的未确认股份薪酬支出总额约为51.5万美元，期权未确认的基于股份的总支出约为122.4万美元，这些支出将在2025年第三季度之前确认 。信托基金目前没有关于在公开市场上回购与股权奖励相关的 股票的政策，目前也不打算在公开市场上收购股票。
首选 股票分红
在 截至2023年3月31日的三个月中，该信托向Power REIT A系列优先股的持有人共计计计计约16.3万美元的股息。
9 — 关联方交易
与我们的首席执行官兼信托董事长戴维·莱瑟有联系的实体 Hudson
Bay Partners, LP（“HBP”）的全资子公司免费向信托及其
子公司提供了办公空间。自2016年9月起，董事会批准向HBP
的关联公司每月
补偿1,000美元的行政和会计支持，其结论是它将为第三方的此类支持支付更多费用。经董事会独立成员批准，
支付的金额随着时间的推移而增加。自2021年2月23日起，
向HBP关联公司支付的每月金额增加到美元
Power REIT与千禧可持续风险投资公司（前身为千禧投资与收购公司（“MILC”）有
关系。
Power REIT 董事长兼首席执行官 David H. Lesser 也是 MILC 的董事长兼首席执行官。MILC通过子公司或关联公司建立了
大麻和粮食作物种植项目，并签订了与信托基金在俄克拉荷马州、密歇根州和内布拉斯加州的房产相关的租约
，而MILC是信托在科罗拉多州的一处房产的租户的贷款人。截至2023年3月31日，这些房产目前
尚未投入运营，信托基金正在评估与之相关的替代方案。在截至2023年3月31日的三个月中，从科罗拉多州、俄克拉荷马州、密歇根州和内布拉斯加州隶属于MILC的租户那里确认的租金收入总额为0美元相比之下，截至2022年3月31日的三个月
从科罗拉多州、俄克拉荷马州、密歇根州和内布拉斯加州的关联租户那里确认的总租金收入为美元
自
2022 年 3 月 1 日起，对 Sweet Dirt Lease 进行了修订（“Sweet Dirt Lease 第二修正案”），以提供
3,508,000美元的资金在物业改善
预算中增加额外项目，用于在 Sweet Dirt Property 上建造热电联产/吸收式制冷机项目。财产改善
预算的一部分，金额为 $
根据 信托的信托声明，信托可以进行受托人、高级管理人员或雇员拥有 财务利益的交易，但是，如果涉及重大财务利益，则向受托人董事会 披露交易或者交易应公平合理。在考虑了与 Hudson Bay Partners、IntelliGen Power Systems 的 交易的条款和条件以及与MILC子公司和关联公司的租赁交易的条款和条件后， 独立受托人批准了此类安排，因为此类安排是公平合理的，符合信托的利益。
10 — 突发事件
信托的全资子公司P&WV受到与NSC签订的铁路租赁协议规定的各种限制，包括 对股票和债务发行（包括担保）的限制。
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项目 2.管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析。
关于前瞻性陈述的警告 声明
本 10-Q表季度报告（本 “报告”）包括经修订的1933年 证券法第27A条和经修订的1934年《证券交易法》第21E条所指的前瞻性陈述。前瞻性陈述是 预测或描述未来事件或趋势且不仅与历史问题相关的陈述。您通常可以将 前瞻性陈述识别为包含 “相信”、“期望”、“将”、“预期”、 “打算”、“估计”、“项目”、“计划”、“假设” 或其他类似表达方式、 或这些表达的否定词的陈述，尽管并非所有前瞻性陈述都包含这些识别词。本报告中包含的 关于我们的未来战略、未来运营、预计财务状况、预计未来收入、预计成本、 未来前景、我们行业的未来以及通过执行管理层当前或未来计划 和目标可能获得的结果的所有陈述均为前瞻性陈述。
您 不应过分依赖任何前瞻性陈述，因为它们所描述的事项受已知和未知的 风险、不确定性和其他不可预测因素的影响，其中许多因素是我们无法控制的，包括下文 II 第 1A 部分中确定的因素。“风险因素” 和本报告其他部分，以及我们在2023年3月31日向美国证券交易委员会提交的截至2022年12月31日的10-K表年度报告 第一部分第1A项（“2022 10-K”）中确定的因素。我们的前瞻性陈述基于我们目前获得的信息，仅代表截至本报告提交之日。新的风险和不确定性不时出现，我们无法预测这些问题 或它们会如何影响我们。随着时间的推移，我们的实际业绩、业绩、财务状况或成就可能与我们的前瞻性陈述所表达或暗示的 预期 业绩、业绩、财务状况或成就有所不同，并且此类差异 可能对我们的证券持有人造成重大和重大不利影响。此处包含的前瞻性陈述仅代表截至本文发布日期 ，我们不承诺更新或公开发布对前瞻性陈述的任何修订，以反映 新信息或后续事件、情况或预期变化。
管理层的 讨论和分析
我们 是一家注册于马里兰州、内部管理的房地产投资信托基金（“REIT”），在美国拥有与交通、能源基础设施和可控环境农业（“CEA”）相关的房地产 资产组合。
我们 的结构为控股公司，通过二十五家直接和间接的全资特殊目的子公司 拥有我们的资产，这些子公司的成立是为了持有房地产资产、获得融资和产生租赁收入。截至2023年3月31日，信托基金的 资产包括由其子公司匹兹堡 和西弗吉尼亚铁路（“P&WV”）拥有的大约 112 英里的铁路基础设施和相关房地产，租赁给多个公用事业规模 太阳能发电项目的约 501 英亩的免费简单土地，总发电量约为 88 兆瓦（“MW”）和大约 263 英亩拥有大约 2,211,000 平方英尺现有或在建 CEA 房产的土地，采用 温室形式。
在截至2023年3月31日的三个月中，该信托基金在Power REIT的7.75％的A系列累积可赎回永久优先股上累积了约16.3万美元（每季度每股0.484375美元） 的季度股息。
最近的事态发展
在 2019 年，我们扩大了房地产活动的重点，将美国温室形式的CEA房产包括在内。 CEA 是一种创新的植物种植方法，涉及在室内为给定作物创造优化的生长环境。Power REIT 专注于温室形式的CEA，其消耗的能源比室内种植少约 70%，比 室外种植少95％，并且没有任何肥料或杀虫剂的农业径流。我们认为，从商业和环境的角度来看，温室种植是 的可持续解决方案。我们的某些温室物业由国家许可的运营商经营 种植大麻。2022 年，我们收购了一个专门种植番茄的温室。我们 通常签订长期 “三网” 租约，由我们的租户承担与房产有关的所有费用， 包括保险、税收和维护。
我们的 主要目标是为股东最大限度地提高信托的长期价值。为此，我们的业务目标是在我们的物业上获得尽可能好的租金收入 ，以最大限度地提高我们的现金流、净营业收入、运营资金、可供分配给股东的资金 以及其他运营措施和业绩，并最终实现我们房产的价值最大化。
为了 实现这一主要目标，我们制定了一项业务战略，重点是提高我们房产的价值，最终也是 信托的价值，其中包括：
● 通过将投资组合中的嵌入价值货币化来筹集资金，以提高我们的流动性状况，并酌情降低 债务水平以加强我们的资产负债表；
● 出售非核心物业和表现不佳的资产；
● 寻求重新租赁空置或租户表现不佳的房产
● 提高我们投资组合和投资组合中个别房产的整体质量水平；
● 改善我们物业的经营业绩；以及
● 采取措施为公司未来的增长机会做好准备。
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通过减少债务和杠杆来改善 我们的资产负债表；维持流动性
杠杆作用
我们 继续寻找通过改善运营业绩和 我们可用的各种其他手段来降低杠杆率的方法。这些手段可能包括出售房产、筹集资金或通过其他行动。
流动性
截至2023年3月31日 ，我们的合并资产负债表反映了530万美元的现金和现金等价物，其中包括与信贷额度相关的100万美元限制性 现金。我们认为，这笔金额以及由运营、房地产销售和其他 资本来源提供的未来净现金应提供足够的流动性，以满足我们在短期内（包括自提交本报告之日起 ）的流动性需求。
资本 回收利用
2022 年下半年，我们开始进行房地产审查，以制定投资组合计划，并将酌情寻求处置 我们认为在经济、市场和其他环境下不符合财务和战略标准的房产。处置 这些房产可以使我们能够将资金重新部署到其他用途，例如偿还债务，对其他房地产资产 以及开发和重建项目进行再投资，以及用于其他公司用途。按照这些思路，我们在2023年初完成了 资产的出售，总收益为250万美元。我们还在营销几处待售和/或租赁的房产， 被归类为 “待售资产”。
改善 我们的投资组合
我们 目前正在寻求通过出售房产和/或转租来完善我们的房地产持有量，以期改善 未来的整体业绩。
采取 步骤为公司做好准备，迎接未来的增长机会
我们 正在采取措施，旨在为信托创造股东价值。与此相关，我们已经实施了旨在确保在使用、收获和回收资本方面有严格的内部纪律的流程，这些流程将应用于 寻求重新定位房产。
我们 可能会继续寻求以机会主义、选择性和纪律性的方式收购运营指标好于或等于我们现有投资组合平均值，并且我们认为这些房产具有增加现金流和价值升值 的巨大潜力。利用任何收购机会都可能涉及对债务或股权资本的某些使用。考虑到经济、市场和其他情况，我们将寻求我们预计能够满足我们所适用的财务和战略标准的交易 。此外，我们 正在探索利用我们现有的公司结构进行战略交易的可能性，包括可能将资产或 公司与信托合并。
2023 年 1 月 6 日，Power REIT 的全资子公司 出售了其在与位于加利福尼亚州图莱里县的公用事业规模太阳能发电场 相关的五份地面租赁权益，总收益为 2,500,000 美元。买方是无关联的第三方，价格是 根据正常谈判确定的。这些房产于2013年被Power REIT以155万美元的价格收购。
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下表是截至2023年5月信托财产的摘要：
| 房产类型/名称 | 英亩 | 大小1 | 租赁开始 | 术语 （年）2 | 账面总价值3 | 每平方英尺的账面总价值 | ||||||||||||||||||
| 铁路地产 | ||||||||||||||||||||||||
| P&WV — 诺福克南部 | 112 英里 | 64 年 10 月 | 99 | $ | 9,150,000 | $ | - | |||||||||||||||||
| 太阳能农场土地 | ||||||||||||||||||||||||
| 马萨诸塞 | ||||||||||||||||||||||||
| PWSS | 54 | 5.7 | 12 月 11 日 | 22 | 1,005,538 | - | ||||||||||||||||||
| 加利福尼亚 | ||||||||||||||||||||||||
| PWRS | 447 | 82.0 | 4 月 14 日 | 20 | 9,183,548 | - | ||||||||||||||||||
| 太阳能总量 | 501 | 87.7 | $ | 10,189,086 | $ | - | ||||||||||||||||||
| 温室—大麻 | ||||||||||||||||||||||||
| 科罗拉多州 | ||||||||||||||||||||||||
| JAB — Mav 15,6 | 5.20 | 16,416 | 7 月 19 日 | 20 | 1,594,582 | 97 | ||||||||||||||||||
| 杰克逊农场 — 第 18 组4,5,6 | 2.11 | 12,996 | 7 月 19 日 | 20 | 1,075,000 | 83 | ||||||||||||||||||
| Mav 144,5,6 | 5.54 | 26,940 | 2 月 20 日 | 20 | 1,908,400 | 71 | ||||||||||||||||||
| 格林街（慢性）— 谢尔曼 65,6 | 5.00 | 26,416 | 2 月 20 日 | 20 | 1,995,101 | 76 | ||||||||||||||||||
| 第五张王牌 — Tam 75,6 | 4.32 | 18,000 | 9 月 20 日 | 20 | 1,364,585 | 76 | ||||||||||||||||||
| Tam 194,5,6 | 2.11 | 18,528 | 12 月 20 日 | 20 | 1,311,116 | 71 | ||||||||||||||||||
| Apotheke — Tam 85,6 | 4.31 | 21,548 | 1 月 21 日 | 20 | 2,061,542 | 96 | ||||||||||||||||||
| Tam 144,5,6 | 2.09 | 24,360 | 10 月 20 日 | 20 | 2,252,187 | 92 | ||||||||||||||||||
| Elevate & Bloom — Tam 135,6 | 2.37 | 9,384 | 5 月 22 日 | 20 | 1,031,712 | 110 | ||||||||||||||||||
| 加油站 — Tam 35,6 | 2.20 | 24,512 | 2 月 21 日 | 20 | 2,080,414 | 85 | ||||||||||||||||||
| Tam 27 和 284,5,6 | 4.00 | 38,440 | 4 月 21 日 | 20 | 1,872,340 | 49 | ||||||||||||||||||
| 沃尔森堡大麻（温室）4,5,6,7 | 35.00 | 102,800 | 5 月 21 日 | 20 | 4,219,170 | 41 | ||||||||||||||||||
| 沃尔森堡大麻（MIP）5,6 | 1 月 22 日 | 10 | 636,351 | |||||||||||||||||||||
| 谢尔曼 21 和 224,5,6 | 10.00 | 24,880 | 6月21日 | 20 | 1,782,136 | 72 | ||||||||||||||||||
| 杰克逊农场 — Mav 55,6 | 5.20 | 15,000 | 11 月 21 日 | 20 | 1,358,634 | 91 | ||||||||||||||||||
| Tam 4 和 54,5,6 | 4.41 | 27,988 | 1 月 22 日 | 20 | 2,239,870 | 80 | ||||||||||||||||||
| 缅因州 | ||||||||||||||||||||||||
| 甜蜜的污垢6,7 | 6.64 | 48,238 | 5 月 20 日 | 20 | 9,082,731 | 188 | ||||||||||||||||||
| 加利福尼亚4,6,7 | 0.85 | 37,000 | 1 月 21 日 | 5 | 7,685,000 | 208 | ||||||||||||||||||
| 俄克拉何马州4,6 | 9.35 | 40,000 | 6月21日 | 20 | 2,593,313 | 65 | ||||||||||||||||||
| 密歇根4,6 | 61.14 | 556,146 | 9 月 21 日 | 20 | 24,171,151 | 46 | ||||||||||||||||||
| 温室—农产品 | ||||||||||||||||||||||||
| 内布拉斯加州4 | 90.88 | 1,121,153 | 4 月 22 日 | 10 | 9,350,000 | 8 | ||||||||||||||||||
| 温室总计 | 262.72 | 2,210,745 | $ | 81,665,335 | $ | 37 | ||||||||||||||||||
| 总投资组合 | $ | 101,004,421 | ||||||||||||||||||||||
| 减值 | $ | 16,739,040 | ||||||||||||||||||||||
| 折旧和摊销 | 4,924,341 | |||||||||||||||||||||||
| 扣除减值、折旧和摊销后的净账面价值 | $ | 79,341,040 | ||||||||||||||||||||||
1太阳能农场 土地面积代表兆瓦，CEA 房地产面积代表温室平方英尺
2不包括 续订选项
3我们 Greenhouse 投资组合的总账面价值代表收购价格（不包括资本化收购成本）加上改善成本 — 不包括未偿资本承诺
4房产 空置
5租户 不是当前租金/默认为租户
6已对该资产扣除 减值
7持有待售资产
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关键 会计估算
合并财务报表根据美国公认会计原则编制，该原则要求使用估计、判断和假设 ，这些估计、判断和假设影响报告的资产和负债金额、 合并财务报表发布之日的或有资产和负债的披露以及报告期内报告的收入和支出金额。我们认为 采用的会计估算是恰当的，由此产生的余额是合理的；但是，由于估算时固有的不确定性，实际结果 可能与最初的估计有所不同，需要在将来对这些余额进行调整。影响合并财务报表的关键会计估计 以及所使用的判断和假设与 2022 10-K 第 II 部分第 7 项中描述的估计 一致。
操作结果
截至 2023 年 3 月 31 日和 2022 年 3 月 31 日的三个 个月
在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月中， 的收入分别为1,004,732美元和1,985,516美元。在截至2023年3月31日的三个月中， 的收入包括来自直接融资租赁的租赁收入228,750美元、 694,692美元的总租金收入和81,290美元的其他收入。总收入的下降主要与关联方租金收入减少338,016美元 以及与大麻行业内 挑战相关的违约租约导致非关联方租金收入减少724,043美元有关，但被其他收入的增加81,275美元所抵消。截至2023年3月31日的三个月 的支出与2022年相比增加了1,236,594美元，原因是租户违约导致的物业维护费用增加了525,712美元，财产税增加了65,943美元，一般和管理费用 增加了136,001美元，由于当前的利率环境，利息支出增加了240,067美元，有所下降摊销 无形资产，折旧费用净增加268,871美元。其他收入增加了880,452美元，这要归因于出售图莱里房产的收益，净租约修改费用为16万美元。在截至2023年3月31日的三个月和 2022年3月31日的三个月中，归属于普通股的净（亏损）/收益分别为（502,253美元）和834,673美元。归属于普通股的净收益减少了1,336,926美元。
在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月中，我们向A系列优先股的持有人累积了163,207美元的现金分红， 分别支付了163,207美元的现金分红。
流动性 和资本资源
截至2023年3月31日，我们的现金及现金等价物和限制性现金总额为 5,306,664美元，比2022年12月31日增加了1,458,793美元。在截至2023年3月31日的三个月中， 现金的增加主要是由于出售了太阳能地产。
鉴于截至2023年5月的可用现金以及某些资产的出售和 可能出售，我们认为这些资源将足以为我们的运营和承诺提供资金。除收购、物业改善、股息支付和利息支出外，我们的现金支出 用于一般和管理（“G&A”） 费用，主要包括专业费、顾问费、纽约证券交易所美国上市费、保险、股东服务 公司费用和审计成本以及租户未承担的房地产相关费用。如果我们需要筹集额外的 资本来履行我们的义务，则无法保证在需要时以优惠条件提供融资。
信托在管理资本 时的目标是确保有足够的资本资源来保障信托继续运营和维持充足的 资金水平以支持其持续运营和发展的能力，使其能够继续为股东提供回报。我们的 管理层会评估在财务报表发布之日后的一年内，是否存在使人对我们 继续作为持续经营企业的能力产生实质性怀疑的条件或事件。
在截至2023年3月31日的季度中，信托基金 确定，由于出现净亏损、预期 收入减少和物业维护费用增加，其继续作为持续经营企业的能力存在实质性疑问。截至2023年3月31日，该信托有大约430万美元的非限制性 可用现金，随着某些资产的潜在出售，我们认为这些资源将足以为我们的运营和 承诺提供资金。专注于出售房产、签订新租约和改善现有租户的收款的可能性以及 以债务或股权形式筹集资金的可能性，应该可以缓解人们对信托基金继续作为持续经营企业的能力的实质性怀疑。但是，我们无法确定地预测我们创造流动性的行动的结果， 未能做到这一点可能会对我们未来的运营产生负面影响。
运营资金 ——非公认会计准则财务指标
我们 根据一项被称为运营核心资金 （“Core FFO”）的行业绩效衡量标准来评估和衡量我们的整体经营业绩，管理层认为这是衡量我们经营业绩的有用指标。核心FFO是非公认会计准则财务指标 。出于分析我们的经营业绩或财务状况的目的 ，不应将核心FFO解释为净收益（亏损）（根据公认会计原则确定）的替代品，因为GAAP未定义核心FFO。以下是此 衡量标准的定义，解释了我们提出该指标的原因，并在本节末尾对核心FFO与最直接可比的 GAAP财务指标进行了对账。管理层认为，衡量业绩的替代指标，例如根据公认会计原则计算的净收益或根据全国房地产投资信托协会（“NAREIT”）使用的定义计算的运营资金 ， 包括某些财务项目，这些项目不能代表我们的资产组合提供的业绩，会不当影响信托同期业绩的 可比性。这些项目包括非经常性支出，例如 ASC-805 下未资本化的一次性预付 收购费用和某些非现金支出，包括股票薪酬支出、 摊销和某些前期融资成本。因此，管理层使用Core FFO并将其定义为不包括此类项目的净收入。 我们认为，Core FFO是投资界可以采用的有用补充指标，包括将我们与其他披露类似核心FFO数据的 房地产投资信托基金进行比较，以及分析我们的业绩随时间推移而发生的变化。提醒读者，其他 房地产投资信托基金对其GAAP财务指标的调整可能与我们使用的不同，因此，我们的核心FFO可能无法与其他房地产投资信托基金使用的FFO指标或房地产投资信托基金或其他公司使用的其他非公认会计准则或GAAP财务指标相提并论。
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下表中包含了截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月的核心 FFO 与净收入的对账情况：
核心运营资金 (FFO)
（未经审计）
| 截至3月31日的三个月 | ||||||||
| 2023 | 2022 | |||||||
| 收入 | $ | 1,004,732 | $ | 1,985,516 | ||||
| 净收益（亏损） | $ | (339,046 | ) | $ | 997,880 | |||
| 股票薪酬 | 227,009 | 109,100 | ||||||
| 利息支出-债务成本摊销 | 21,475 | 21,976 | ||||||
| 无形租赁资产的摊销 | 56,872 | 104,172 | ||||||
| 无形租赁负债的摊销 | - | (9,925 | ) | |||||
| 土地改良折旧 | 604,708 | 288,537 | ||||||
| 出售财产的收益 | (1,040,452 | ) | - | |||||
| 核心FFO适用于优先股和普通股 | (469,434 | ) | 1,511,740 | |||||
| 优先股分红 | (163,207 | ) | (163,207 | ) | ||||
| 核心FFO可用于普通股 | $ | (632,641 | ) | $ | 1,348,533 | |||
| 加权平均已发行股数（基本） | 3,389,661 | 3,367,531 | ||||||
| 每股普通股核心FFO | (0.19 | ) | 0.40 | |||||
项目 3.关于市场风险的定量和定性披露
根据《交易法》第 12b-2 条的定义， 是一家规模较小的申报公司，因此我们无需提供 本项目所要求的信息。
项目 4.控制和程序
对披露控制和程序的评估
管理层 负责建立和维护足够的披露控制和程序（定义见《交易法》第 13a-15 (e) 条和第 15d-15 (e) 条）（为我们的财务报告的可靠性提供合理的保证，以及根据美国公认的会计原则为外部目的编制财务 报表。我们的披露控制和程序 还旨在确保收集此类信息并将其传达给管理层，以便就要求的 披露做出及时的决定。控制系统，无论设计和操作多么良好，都只能为实现所需 控制目标提供合理的保证。由于所有控制系统的固有局限性，财务报告的内部控制可能无法防止 或发现错误陈述。控制系统的设计和运行还必须反映出存在资源限制，管理层 在评估可能的控制措施的成本效益关系时必须运用其判断。
我们的 管理层评估了我们的披露控制和程序的设计和运作的有效性。根据我们的评估， 我们认为截至 2023 年 3 月 31 日，我们的披露控制和程序是有效的。
财务报告内部控制的变化 ：
在 截至2023年3月31日的财政季度中，我们对财务报告的内部控制（定义见《交易法》第 13a-15 (f) 条和第 15d-15 (f) 条）没有发生任何对我们对财务报告的内部 控制产生重大影响的变化。
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第二部分。其他信息
项目 1.法律诉讼
我们 不时成为因与我们的业务相关的事项而引起的索赔和诉讼的对象。一般而言，诉讼索赔 可能很昂贵，提起或抗辩也很耗时，并可能导致和解或损害赔偿，从而严重影响 的财务业绩。无法预测我们参与的当前诉讼的最终解决方案，其中某些问题对我们的业务、经营业绩和财务状况的影响可能是重大的。无论结果如何，由于辩护成本、管理资源转移和其他因素， 诉讼都对我们的业务产生了不利影响。
正如 先前披露的那样，2022 年 4 月 8 日，JKL2 Inc.、切尔西·约瑟夫、艾伦·凯恩和吉尔·拉穆勒（统称 “JKL 各方”）向科罗拉多州克劳利县地方法院（案件编号：2022CV30009）对 PW CO CanRe JKL LLC、 Power REIT 和 David H. Lesser（“Power REIT 各方”）和克劳利县提起诉讼 Builders, LLC 和 Dean Hiatt（“CC 各方”）。该投诉寻求对Power REIT各方作出判决，理由是（i）欺诈性诱惑和（ii）违反诚信和公平交易义务 ，以及（iii）民事阴谋和（iv）不当致富。2022 年 5 月 2 日，PW CO CanRe JKL LLC 以未能按期支付租金为由启动了对 JKL2 Inc. 的驱逐程序，并已提起反诉，要求赔偿 ，包括向JKL双方支付的未付租金。信托基金认为，除了与诉讼相关的费用外，它不会面临JKL 双方提出的索赔的实质性风险。法庭听证会于2023年5月10日、2023年5月11日和2023年5月12日举行， 目前预计审判将于2023年5月27日结束，届时我们将等待 法院的裁决。
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商品 1A。风险因素。
如2022 10-K所述， 信托的经营业绩和财务状况受到许多风险和不确定性的影响，此处以引用方式纳入了这些风险因素。以下信息更新 ，应与2022 10-K中包含的第一部分第1A项 “风险因素” 中披露的信息一起阅读。您应仔细考虑 2022 10-K 中列出的风险和以下风险， 以及本报告中的所有其他信息，包括我们的合并财务报表及其附注。如果 中的任何一个风险真正出现，我们的经营业绩、财务状况和流动性可能会受到重大不利影响。除下文披露的 外，与2022 10-K中披露的风险因素相比没有实质性变化。
投资组合现在和将来可能继续集中在相对较少的投资、 行业和承租人的风险敞口上。
截至2023年3月31日 ，我们通过拥有二十四家子公司拥有二十四项房地产投资：匹兹堡和 西弗吉尼亚铁路、PW PWV Holdings LLC、PW Regulus Solar, LLC、PW Co CanRe JAB LLC、PW CanRe Mav 14 LLC、PW CanRe Mav 14 LLC、PW CanRe Mav 14 LLC、CO CanRe Mav 14 LLC、CO canRe Sherm 6 LLC、PW me CanRe SD LLC、PW CO canRe Tam 7 LLC、PW CO canRe MF LLC、PW CO canRe Grail LLC、PW CA CanRe CanDelencent LLC、PW CO canRe Gail LLC、PW CA canRe CanDelencent LLC、PW CO canRe Gail LLC、PW CA canRe CCanRe Cloud Nine LLC、PW CO canRe Walsenburg LLC、PW canRe OK Vinita LLC、PW Co CanRe JKL LLC、PW CanRe Holdings LLC 和 PW MillPro NE LLC。
从历史上看， 信托的收入集中在相对有限的投资、行业和承租人身上。在截至2023年3月31日的三个 个月中，Power REIT从三处房产中获得了约92％的合并收入。租户是 Sweet Dirt、Norfolk Southern Railway 和 Regulus Solar, LLC，分别占合并收入的46％、25％和21％。相比之下， 在截至2022年3月31日的三个月中，Power REIT从五处房产中获得了约66％的合并收入。 租户是 Sweet Dirt、Canndescent、Norfolk Southern Railway、Walsenburg Cannabis LLC 和 Regulus Solar, LLC，分别占合并收入的19％、14％、12％、11％ {br
我们 面临着这种投资集中所固有的风险。与我们更加多元化并持有大量投资相比，任何单一承租人 的财务困难或经营业绩不佳或任何单一租约的违约都将使我们面临更大的损失风险，而且其任何资产的表现不佳或表现不佳都可能对我们的财务状况和运营业绩产生严重的不利影响 。我们的承租人可以寻求破产、破产或类似 法律的保护，这可能会导致我们的租赁协议被拒绝和终止，并可能导致我们的现金流减少。此外， 我们打算将投资活动集中在CEA领域，与我们在许多领域进行多元化 相比，这将使我们面临更多的风险。有时，基础设施行业的表现可能落后于其他行业或整个市场 的表现。
如果 我们的收购或整体业务表现未能达到预期，我们可用于支付股息的现金数额可能会减少，我们可能会违约贷款，贷款由我们的财产和资产的抵押品担保。
我们 可能无法实现允许我们在特定水平上支付股息或不时增加这些 股息金额的经营业绩。此外，我们设立的任何信贷额度或我们发行的任何债务证券的限制和条款 可能会限制我们支付股息的能力。我们无法向您保证您将在特定时间、特定水平 或根本获得分红。
PWRS是我们的子公司之一 ，签订了2015年PWRS贷款协议（定义见下文），该协议由PWRS在土地和无形资产中的所有权益 担保。截至2023年3月31日，2015年PWRS贷款的余额约为7,386,000美元（扣除未摊销的 债务成本约为25.2万美元）。我们的子公司之一PWSS从一家地区银行借了75万美元，该贷款由 PWSS 的房地产资产担保，并由信托的母公司担保担保。截至2023年3月31日，PWSS定期贷款的余额约为48.2万美元（扣除在融资期内摊销的约700美元的资本化债务成本）。 PWV 是我们的子公司之一，签订了一份金额为 15,500,000 美元的贷款协议，该协议由我们作为抵押品质押的 子公司PWV的股权担保。截至2023年3月31日，贷款余额为1456.5万美元（扣除约28.2万美元的资本化债务成本）。Power REIT启动了债务融资机制，初始可用性为2000万美元。该融资机制对Power REIT没有追索权 ，其结构没有初始抵押品，但有弹性留置权，可在违约时为大量 Power REIT CEA 投资组合资产提供担保。2023 年 3 月 13 日进行了修改（参见注释 5）。截至2023年3月31日， 已从债务融资机制中提取了1600万美元。如果我们无法产生足够的收入来偿还未偿还的有担保债务 债务，则贷款人可以取消质押证券的抵押品赎回权。此外，如果我们 无法偿还到期的债务，马里兰州法律禁止支付股息。
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发行债权优先于普通股的证券，包括我们的A系列优先股，可能会限制或 阻止我们支付普通股股息。我们发行优先于信托基金 普通股的证券或承担债务的能力没有限制。
我们的 普通股是股权，在可用于偿还针对我们的索赔的资产 方面，排名次于我们的债务和其他非股权索赔，次于我们的优先证券，就其条款而言，优先证券在我们的资本 结构（包括我们的A系列优先股）中排名优先于我们的普通股。截至2023年3月31日，我们的未偿债务本金为3,800万美元 ，并已通过出售A系列优先股筹集了约880万美元。在我们的资本结构中，这笔债务和这些优先证券排在信托普通股的前面 。我们预计，在我们推行业务战略的过程中，我们可能会在适当的时候承担更多的债务，并发行额外的 优先证券。
在 中，就债务而言，特定金额的本金和利息通常在指定的到期日支付。对于 优先证券，例如我们的A系列优先股，根据 证券的具体条款，持有人将获得优先分配权。但是，相比之下，就普通股而言，只有在信托董事会宣布 时才能支付股息，除其他外，取决于信托的经营业绩、财务状况、 还本付息要求、向优先证持有人（例如A系列优先股）支付分配的义务、 其他现金需求以及董事会可能认为相关的任何其他因素他们必须将其视为法律问题 。信托产生额外债务以及信托发行额外优先证券，可能会限制或 取消信托可用于支付我们的A系列优先股和普通股股息的金额。
时，我们的管理团队可能会在我们的承租人或其他交易对手中拥有权益，因此其利益可能与 相冲突或似乎与信托的利益相冲突。
在 情况下，我们的管理层的财务利益可能与信托的利益相冲突或似乎相冲突。例如， Power REIT的四处房产由租户租用，千禧可持续风险投资公司（前身为千禧投资 和收购公司（股票代码：MILC）拥有控股权。Power REIT董事长兼首席执行官戴维·H·莱瑟尔也是MILC的董事长 兼首席执行官。MILC 在科罗拉多州（通过贷款）、俄克拉荷马州和密歇根州建立了大麻种植项目，这些项目与我们 2021 年 5 月 21 日、2021 年 6 月 11 日和 2021 年 9 月 3 日的收购有关 以及内布拉斯加州与我们 2022 年 3 月 31 日的收购相关的粮食作物种植项目。截至2023年3月31日的三个月，从科罗拉多州、 俄克拉荷马州、密歇根州和内布拉斯加州的关联租户确认的租金收入总额为0美元。上述租约目前处于违约状态，信托基金正在评估与之相关的最佳前进路径 。此外，Sweet Dirt Lease第二修正案的房地产改善预算的一部分，金额为220.5万美元，将由IntelliGen Power Systems LLC提供，该公司由Power REIT董事长兼首席执行官戴维·莱瑟的子公司HBP所有。 2023 年 1 月 23 日，对 Sweet Dirt 租约进行了修订，以调整租金支付时间，但保持不变的总体收益率， 取消了热电联产项目剩余资本改善的资金，其中包括取消了预计将向关联方 Intelligen Power Systems, LLC 支付 的款项。截至2023年3月31日，已向IntelliGen Power Systems LLC支付了1,102,500美元，用于购买所提供的设备。
尽管 我们的《信任声明》允许这种类型的业务关系，而且我们的大多数无私受托人必须批准，在 这些情况下也批准了 Power REIT 参与此类交易，但在任何此类情况下，Power REIT 与 MILC、Intelligen Power Systems, LLC、Lesser 先生及其关联公司和 的利益之间都可能存在 利益冲突，诸如此类冲突可能对我们不利。
我们目前以及将来 在金融机构持有的资产可能超过联邦存款保险 公司提供的保险范围，此类资产的损失将对我们的运营和流动性产生严重的负面影响。
我们可能会将现金资产存放在美国某些金融 机构，其金额可能超过联邦存款保险公司（“FDIC”）保险 的25万美元限额。如果我们存放存款或其他资产的任何金融机构出现倒闭，我们可能会蒙受 损失，前提是此类损失超过联邦存款保险公司的保险限额，这可能会对我们的流动性、金融 状况和经营业绩产生重大不利影响。
| 25 |
项目 2.未注册的股权证券销售和所得款项的使用。
没有。
项目 3.优先证券违约。
不适用 。
项目 4.矿山安全披露。
不适用 。
项目 5.其他信息。
没有。
项目 6.展品。
展览 数字 |
附录 标题 | |
| 3.1 | 2011年8月25日的Power REIT信任声明，经2011年11月28日修订和重述，自2014年2月12日起补充生效，参照截至2014年4月1日向美国证券交易委员会提交的10-K表年度报告（文件编号000-54560）附录3.1纳入此处。 | |
| 3.2 | 2011年10月20日的《Power REIT章程》参照截至2011年11月8日向美国证券交易委员会提交的S-4表格注册声明（文件编号333-177802）附录3.2纳入此处。 | |
| 3.3 | 补充条款7.75％A系列累积可赎回优先股清算优先权每股25.00美元，参照注册人截至2014年2月11日向美国证券交易委员会提交的8-A表格（文件号001-36312）附录3.3纳入此处。 | |
| 附录 31.1 | 第 302 节 David H. Lesser 的认证 | |
| 附录 32.1 | David H. Lesser 的 906 节认证 | |
| 101.INS | 内联 XBRL 实例文档 | |
| 101.SCH | 行内 XBRL 分类法扩展架构文档 | |
| 101.CAL | Inline XBRL 分类法扩展计算链接库文档 | |
| 101.DEF | Inline XBRL 分类法扩展定义链接库文档 | |
| 101.LAB | Inline XBRL 分类法扩展标签 Linkbase 文档 | |
| 101.PRE | Inline XBRL 分类法扩展演示文稿链接库文档 | |
| 104 | Cover 页面交互式数据文件（嵌入在行内 XBRL 文档中） |
| 26 |
签名
根据 1934 年《证券交易法》的要求，注册人已正式促成本截至 2023 年 3 月 31 日的季度的 10-Q 表报告由下列签署人经正式授权的人员代表其签署。
| POWER 房地产投资信托基金 | |
| /s/{ br} David H. Lesser | |
| 大卫 H. Lesser | |
| 董事长、 首席执行官、首席财务官、秘书兼财务主管 | |
| 日期： 2023年5月15日 |
| 27 |