afg-20230331
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Notes 将于 2030 年 4 月发行的会员SRT: 母公司会员2022-12-310001042046美国公认会计准则：SeniorNotes会员AFG：其他长期债务成员SRT: 母公司会员2023-03-310001042046美国公认会计准则：SeniorNotes会员AFG：其他长期债务成员SRT: 母公司会员2022-12-310001042046美国公认会计准则：SeniorNotes会员SRT: 母公司会员2023-03-310001042046美国公认会计准则：SeniorNotes会员SRT: 母公司会员2022-12-310001042046美国公认会计准则：次级债务成员AFG：2060 年 9 月到期的次级债券会员SRT: 母公司会员2023-03-310001042046美国公认会计准则：次级债务成员AFG：2060 年 9 月到期的次级债券会员SRT: 母公司会员2022-12-310001042046美国公认会计准则：次级债务成员SRT: 母公司会员AFG：2059 年 12 月到期的次级债券会员2023-03-310001042046美国公认会计准则：次级债务成员SRT: 母公司会员AFG：2059 年 12 月到期的次级债券会员2022-12-310001042046美国公认会计准则：次级债务成员AFG：2060 年 6 月到期的次级债券会员SRT: 母公司会员2023-03-310001042046美国公认会计准则：次级债务成员AFG：2060 年 6 月到期的次级债券会员SRT: 母公司会员2022-12-310001042046美国公认会计准则：次级债务成员AFG：2059 年 3 月到期的次级债券会员SRT: 母公司会员2023-03-310001042046美国公认会计准则：次级债务成员AFG：2059 年 3 月到期的次级债券会员SRT: 母公司会员2022-12-310001042046美国公认会计准则：次级债务成员SRT: 母公司会员2023-03-310001042046美国公认会计准则：次级债务成员SRT: 母公司会员2022-12-310001042046美国公认会计准则：SeniorNotes会员SRT: 母公司会员AFG：Senior Notes 将于 2026 年 8 月到期会员2022-03-310001042046SRT: 母公司会员2023-03-310001042046SRT: 最低成员US-GAAP：伦敦同业银行向LIBOR成员提供利率SRT: 母公司会员2023-01-012023-03-310001042046US-GAAP：伦敦同业银行向LIBOR成员提供利率SRT: 最大成员SRT: 母公司会员2023-01-012023-03-310001042046US-GAAP：伦敦同业银行向LIBOR成员提供利率SRT: 母公司会员2023-01-012023-03-310001042046SRT: 母公司会员2022-12-310001042046AFG：投票优先股会员2023-03-310001042046AFG：无表决权优先股成员2023-03-310001042046US-GAAP：累计未实现投资收益损失净额2022-12-310001042046US-GAAP：累计未实现投资收益损失净额2023-03-310001042046US-GAAP：累计收益亏损净现金流HedgeParent会员2022-12-310001042046US-GAAP：累计收益亏损净现金流HedgeParent会员2023-03-310001042046US-GAAP：累积翻译调整成员2022-12-310001042046US-GAAP：累积翻译调整成员2023-03-310001042046US-GAAP：累积固定福利计划调整成员2022-12-310001042046US-GAAP：累积固定福利计划调整成员2023-03-310001042046US-GAAP：累计未实现投资收益损失净额2021-12-310001042046US-GAAP：累计未实现投资收益损失净额2022-03-310001042046US-GAAP：累计收益亏损净现金流HedgeParent会员2021-12-310001042046US-GAAP：累计收益亏损净现金流HedgeParent会员2022-03-310001042046US-GAAP：累积翻译调整成员2021-12-310001042046US-GAAP：累积翻译调整成员2022-03-310001042046US-GAAP：累积固定福利计划调整成员2021-12-310001042046US-GAAP：累积固定福利计划调整成员2022-03-310001042046US-GAAP：股票补偿计划成员2023-01-012023-03-310001042046US-GAAP：后续活动成员AFG：Croprisk Services 会员AFG：农作物保险合同 2022 年作物年会员2023-05-022023-05-020001042046US-GAAP：后续活动成员AFG：Croprisk Services 会员2023-07-012023-09-300001042046US-GAAP：后续活动成员AFG：Croprisk Services 会员2023-09-300001042046AFG：伟大的美国保险公司会员US-GAAP：后续活动成员AFG：农作物保险合同 2022 年作物年会员2023-05-022023-05-020001042046US-GAAP：后续活动成员AFG：Croprisk Services 会员2023-05-02标签：州

美国证券交易委员会
华盛顿特区 20549
表单 10-Q
☑ 根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的季度报告
截至的季度期间 2023年3月31日
要么
☐根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的过渡报告
在从 ____ 到 ____ 的过渡期间

委员会文件编号 1-13653

afglogoa04.jpg
美国金融集团公司
根据美国法律成立俄亥俄国税局雇主身份证号31-1544320
东四街 301 号, 辛辛那提, 俄亥俄45202
(513) 579-2121
根据该法第12（b）条注册的证券：
每个班级的标题交易品种注册的每个交易所的名称
普通股AFG纽约证券交易所
5.875% 于 2059 年 3 月 30 日到期的次级债券AFGB纽约证券交易所
5.625% 2060 年 6 月 1 日到期的次级债券AFGD纽约证券交易所
5.125% 于 2059 年 12 月 15 日到期的次级债券AFGC纽约证券交易所
4.50% 次级债券 2060 年 9 月 15 日到期FGE纽约证券交易所
用勾号指明注册人 (1) 在过去 12 个月内是否提交了 1934 年《证券交易法》第 13 或 15 (d) 条要求提交的所有报告，以及 (2) 在过去 90 天内是否受此类申报要求的约束。 是的 ☑ 没有 ☐

用勾号指明注册人是否以电子方式提交了过去 12 个月内根据第 S-T 条第 405 条必须提交的所有交互式数据文件。 是的 ☑没有☐

用勾号指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、小型申报公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中 “大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司” 和 “新兴成长型公司” 的定义。
大型加速过滤器  ☑加速过滤器☐非加速过滤器☐
规模较小的申报公司  ☐                   新兴成长型公司  ☐
如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）条规定的任何新的或修订后的财务会计准则。☐
用勾号指明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第 12b-2 条）。是的☐没有☑
截至2023年5月1日，有 85,179,671注册人已发行普通股，不包括子公司拥有的1,490万股。

目录
美国金融集团公司 10-Q
目录
 
页面
第一部分 — 财务信息
第 1 项 — 财务报表：
合并资产负债表
2
合并收益表
3
综合收益表
4
综合权益变动表
5
合并现金流量表
6
合并财务报表附注
7
第 2 项 — 管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析
28
第 3 项 — 关于市场风险的定量和定性披露
52
第 4 项 — 控制和程序
52
第二部分 — 其他信息
第 2 项 — 未注册的股权证券销售和所得款项的使用
53
第 6 项 — 展品
54
签名
54

目录
美国金融集团公司 10-Q
第一部分
项目 1. — 财务报表
美国金融集团有限公司和子公司
合并资产负债表（未经审计）
（百万美元）
3月31日
2023		十二月三十一日
2022
资产：
现金和现金等价物$857 $872 
投资：
固定到期日，可按公允价值出售（摊销成本 — $10,583和 $10,736；为预期信用损失准备金为美元16和 $11)
10,044 10,095 
固定到期日，按公允价值交易36 32 
按公允价值计算的股权证券1,008 1,010 
使用权益法核算的投资1,733 1,700 
抵押贷款646 676 
房地产和其他投资127 127 
现金和投资总额14,451 14,512 
从再保险公司收回的款项3,838 3,977 
预付再保险费1,021 917 
代理商的余额和应收保费1,459 1,339 
递延保单购置成本285 288 
管理的投资实体的资产5,391 5,447 
其他应收账款637 886 
其他资产1,153 1,219 
善意246 246 
总资产$28,481 $28,831 
负债和权益：
未付损失和损失调整费用$11,761 $11,974 
未赚取的保费3,435 3,246 
支付给再保险公司911 1,035 
管理投资实体的负债5,258 5,332 
长期债务1,478 1,496 
其他负债1,697 1,696 
负债总额24,540 24,779 
股东权益：
普通股，不面值
       — 200,000,000已授权的股份
       — 85,171,658和 85,204,006已发行股份
85 85 
资本盈余1,374 1,368 
留存收益2,933 3,142 
扣除税款后的累计其他综合收益（亏损）(451)(543)
股东权益总额3,941 4,052 
负债和股东权益总额$28,481 $28,831 
2
目录
美国金融集团公司 10-Q
美国金融集团有限公司和子公司
合并收益表（未经审计）
（以百万计，每股数据除外）
截至3月31日的三个月
20232022
收入：
财产和意外伤害保险净收入保费$1,437 $1,302 
净投资收益217 230 
证券的已实现收益（亏损）
(46)(15)
管理投资实体的收入：
投资收益104 46 
资产/负债公允价值变动的收益（亏损）
(4)(5)
其他收入32 30 
总收入1,740 1,588 
成本和支出：
财产和意外伤害保险：
损失和损失调整费用820 693 
佣金和其他承保费用473 414 
借款的利息费用19 23 
管理投资实体的支出95 39 
其他开支69 58 
成本和支出总额1,476 1,227 
所得税前收益
264 361 
所得税准备金
52 71 
净收益
$212 $290 
每股普通股收益：
基本收入总额$2.49 $3.41 
摊薄后总收益$2.49 $3.40 
普通股平均数量：
基本85.2 85.0 
稀释85.4 85.2 
3
目录
美国金融集团公司 10-Q
美国金融集团有限公司和子公司
合并综合收益表（未经审计）
（以百万计）
 
截至3月31日的三个月
20232022
净收益
$212 $290 
扣除税款的其他综合收益（亏损）：
证券未实现的净收益（亏损）：
该期间出现的证券的未实现持有收益（亏损）
61 (247)
净收益中包含的已实现（收益）亏损的重新分类调整23 2 
证券未实现的净收益（亏损）总额
84 (245)
现金流套期保值的未实现净收益（亏损）：
该期间产生的现金流套期保值的未实现持仓收益（亏损）4 (3)
净收益中包含的投资收入的重新分类调整4 (1)
现金流套期保值的未实现净收益（亏损）总额
8 (4)
外币折算调整— (1)
其他综合收益（亏损），扣除税款
92 (250)
综合收入
$304 $40 
4
目录
美国金融集团公司 10-Q
美国金融集团有限公司和子公司
合并权益变动表（未经审计）
（百万美元）
 股东权益
常见普通股
和资本		已保留累积的
其他比较		 
股份盈余收益收入（亏损）总计
截至2022年12月31日的余额85,204,006 $1,453 $3,142 $(543)$4,052 
净收益
— — 212 — 212 
其他综合收入
— — — 92 92 
股息 ($)4.63每股）
— — (394)— (394)
已发行股份：
行使股票期权64,339 3 — — 3 
限制性股票奖励147,169 — — — — 
其他福利计划12,299 2 — — 2 
股息再投资计划10,911 1 — — 1 
股票薪酬支出— 5 — — 5 
收购和退回的股份(199,762)(4)(20)— (24)
交换的股票——福利计划(55,382)(1)(7)— (8)
没收限制性股票(11,922)— — — — 
截至2023年3月31日的余额85,171,658 $1,459 $2,933 $(451)$3,941 
截至2021年12月31日的余额84,920,965 $1,415 $3,478 $119 $5,012 
净收益
— — 290 — 290 
其他综合损失
— — — (250)(250)
股息 ($)2.56每股）
— — (217)— (217)
已发行股份：
行使股票期权105,404 4 — — 4 
限制性股票奖励151,080 — — — — 
其他福利计划10,607 1 — — 1 
股息再投资计划6,282 1 — — 1 
股票薪酬支出— 6 — — 6 
收购和退回的股份(35,201)(1)(4)— (5)
交换的股票——福利计划(47,909)(1)(6)— (7)
没收限制性股票(8,399)— — — — 
截至2022年3月31日的余额85,102,829 $1,425 $3,541 $(131)$4,835 
5
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美国金融集团公司 10-Q
美国金融集团有限公司和子公司
合并现金流量表（未经审计）
（以百万计）
截至3月31日的三个月
20232022
经营活动：
净收益$212 $290 
调整：
折旧和摊销20 26 
投资活动的已实现（收益）亏损45 15 
交易证券的净购买量(3)(1)
改进：
再保险和其他应收账款162 39 
其他资产48 1 
保险索赔和储备金(24)77 
支付给再保险公司(124)(10)
其他负债(28)18 
管理的投资实体的资产/负债139 172 
其他经营活动，净额(44)(124)
经营活动提供的净现金
403 503 
投资活动：
购买：
固定到期日(575)(1,682)
股权证券(41)(45)
抵押贷款— (265)
其他投资(49)(47)
房地产、财产和设备(13)(23)
收益来自：
固定到期日和赎回381 959 
抵押贷款的还款32 1 
固定到期日债券的销售342 17 
出售股权证券56 60 
其他投资的销售33 59 
房地产、财产和设备的销售1 — 
管理的投资实体：
购买投资(648)(357)
出售和赎回投资的收益554 217 
其他投资活动，净额— (5)
由（用于）投资活动提供的净现金
73 (1,111)
融资活动：
减少长期债务(16)(50)
普通股的发行4 5 
回购普通股(24)(5)
普通股支付的现金分红(393)(216)
管理投资实体负债的发行588 60 
管理的投资实体负债的退休(650)(136)
用于融资活动的净现金
(491)(342)
现金及现金等价物的净变动(15)(950)
期初的现金和现金等价物872 2,131 
期末的现金和现金等价物$857 $1,181 
6
目录
美国金融集团公司 10-Q
合并财务报表附注
笔记索引
A.会计政策H.长期债务
B.业务分部I.股东权益
C.公允价值测量J.所得税
D.投资K.突发事件
E.衍生品L.保险
F.管理投资实体M.后续事件
G.商誉和其他无形资产

A.    会计政策

演示基础   随附的美国金融集团及其子公司（“AFG”）的合并财务报表未经审计；但是，管理层认为，公允列报所必需的所有调整（除非本文另有披露，否则仅包括正常的经常性应计收入）均已作出。过渡期间的经营业绩不一定代表该年度的预期业绩。财务报表是根据10-Q表的说明编制的，因此不包括符合美国公认会计原则（“GAAP”）所需的所有信息和脚注。

对以往各期进行了某些重新分类，以符合本年度的列报方式。所有重要的公司间余额和交易均已取消。公司自成立或收购以来的经营业绩包含在合并财务报表中。2023 年 3 月 31 日之后和提交本 10-Q 表之前发生的事件或交易已经过评估，以确定此处可能的确认或披露。

财务报表的编制要求管理层作出影响财务报表和附注中报告的数额的估计和假设。情况的变化可能导致实际结果与这些估计存在重大差异。

公平 价值 测量 会计准则将公允价值定义为在衡量日市场参与者之间的有序交易中出售资产或为转移负债而支付的价格（退出价格）。这些标准根据市场参与者在对资产或负债进行定价时使用的假设（“投入”）是可观察的还是不可观察的，建立了估值技术的层次结构。可观察的输入反映了从独立来源获得的市场数据，而不可观察的输入反映了AFG对市场参与者在为资产或负债进行定价时将使用的假设的假设。AFG 在 2023 年前三个月没有任何重大的非经常性公允价值衡量标准。

投资除权益法核算的股票外，其他权益证券均按公允价值列报，持有收益和亏损通常记录在证券已实现收益（亏损）中。但是，AFG记录了不符合权益法会计资格（因此按公允价值计值）的有限合伙企业和类似投资的持有损益，以及在净投资收益中被归类为 “通过净投资收益计算的公允价值” 的某些其他证券的持有损益。

归类为 “可供出售” 的固定到期证券按公允价值列报，未实现收益和亏损包含在AFG资产负债表中的累计其他综合收益（“AOCI”）中。归类为 “交易” 的固定到期证券按公允价值列报，该期间未实现的持有收益或亏损的变化计入净投资收益。抵押贷款（扣除任何补贴）主要按未付余额总额入账。

固定到期证券的溢价和折扣使用实际利率法摊销。抵押贷款支持证券（“MBS”）根据估计的未来本金还款额（包括预付款）在一段时间内进行摊销。定期对预付款假设进行审查和调整，以反映实际的预付款和预期的变化。

有限合伙企业和类似投资通常使用权益会计法进行核算。在权益法下，AFG根据被投资方报告的时间来记录其在被投资方收益或亏损中所占的份额
7
目录
美国金融集团公司 10-Q
合并财务报表附注——续
被投资者在其财务报表中，而不是在被投资方宣布分红的时期内。由于收到被投资方财务报表的时机，AFG在权益法投资收益或亏损中所占的份额通常延迟一个季度入账。AFG在有限合伙企业和类似投资的收益（亏损）中的权益包含在净投资收益中。

处置固定到期证券的已实现收益或亏损是在具体识别基础上确定的。如果在资产负债表日，可供出售的固定到期日价值的下降被视为非暂时性的，则信贷损失（减值）备抵额，包括任何应计利息的注销，将记入收益（包含在证券已实现收益（亏损）中）。如果管理层能够断言它不打算出售证券，而且在收回摊销成本基础（扣除备抵后）之前将其出售，则减值分为两个部分：（i）与信贷损失相关的备抵金（记录在收益中）和（ii）与所有其他因素相关的金额（记录在其他综合收益中）。与信贷相关的部分是通过将证券的摊销成本与按抵押前的有效收益率折现的当前预期现金流的现值进行比较来衡量的。补贴仅限于证券的摊销成本基础与其公允价值之间的差额。随后预期信贷损失的增加或减少将立即通过已实现收益（亏损）记录在净收益中。如果管理层打算出售受损证券，或者很可能需要在收回之前出售该证券，则在收益中记录减值，以将该证券的摊销成本（扣除备金）减至公允价值。

以摊销成本计量的金融工具的信贷损失 按摊余成本（抵押贷款、应收保费和再保险可收回款项）计量的金融工具的信贷相关减值反映了风险敞口或风险敞口池存续期内的预计信贷损失。预期信用损失的估计考虑了历史信息、当前信息以及合理和可支持的预测，包括预付款估算。预期的信贷损失以及随后的此类预期损失的增加或减少将立即作为备抵记入净收益，从金融资产的摊销成本基础中扣除，金融资产的净账面价值按预期收取的金额列报在资产负债表上。

衍生品  AFG资产负债表中包含的衍生品按公允价值入账。除非衍生品被指定为高效的现金流对冲，否则衍生品公允价值的变化将计入收益。根据公认会计原则，AFG不符合对冲会计资格的衍生品主要由某些固定到期证券（主要是纯息和纯本金MBS）的组成部分以及与其对员工的递延薪酬义务相关的总回报互换组成。

为了获得对冲会计资格，在衍生合约开始时，AFG会正式记录对冲条款和对冲项目与其风险管理目标之间的关系。本文档包括定义在衍生品成立之日和整个生命周期内如何评估对冲有效性。

被指定为高效现金流套期保值的衍生品的公允价值变化记录在AOCI中，当套期保值项目的现金流变动影响收益时，将其重新归类为收益。当符合条件的现金流对冲的公允价值的变化计入收益时，该变动与套期保值项目的现金流包含在收益表的同一细列项目中。AFG使用被指定为高效现金流对冲的利率互换来降低与某些浮动利率证券相关的利率风险。

善意  商誉是指子公司的成本超过收购当日AFG在标的净资产中的权益。商誉未摊销，但至少每年要接受一次减值测试。如果实体选择进行定性分析并确定申报单位的公允价值更有可能超过其账面金额，则该实体无需完成对申报单位的量化年度商誉减值测试。

再保险  可从再保险公司收回的金额的估算方式与与再保险单相关的索赔责任一致。AFG将已付和未付损失的估计再保险可收回金额列为资产，包括已发生但未报告的损失的估计值，以及（ii）适用于现行保单未到期条款的已付或应付给再保险公司的金额。应付给再保险公司的款项包括应付给再保险公司的割让保费，以及AFG根据合同留存的保费，以便在到期时为割让的亏损提供资金。AFG 还承担其他公司的再保险。假设再保险的收益是根据从割让公司收到的信息确认的。

8
目录
美国金融集团公司 10-Q
合并财务报表附注——续
延期政策 收购 成本 （“DPAC”）与成功收购或续订保险合同直接相关的保单购买成本（主要是佣金、保费税以及某些承保和保单发行成本）是递延的。DPAC根据可收回性受到限制，不考虑预期的投资收入，并且根据相关保单的条款按比例从收入中扣除。如果预期的索赔费用、索赔调整费用和未摊销的购置费用之和超过相关的未赚保费，则确认保费缺口。首先通过在消除亏损所需的范围内将任何未摊销的购置成本计入支出，从而确认保费缺口。如果保费缺口大于未摊销的购置成本，则应计超额亏损的负债，并与未付损失和损失调整费用一起列报。

管理投资实体  公司被视为可变利益实体（“VIE”）的主要受益人，因此必须合并可变利益实体（“VIE”），这主要取决于其指导可变利益实体（“VIE”）活动的能力，以及吸收该实体可能对VIE产生重大影响的损失或从中获得收益的义务。

AFG 管理并投资于 VIE 的抵押贷款债务（“CLO”）（见 附注 F — “管理投资实体”）。AFG之所以确定它是这些CLO的主要受益者，是因为（i）其作为资产管理者的角色使其有权指导对CLO经济表现产生最大影响的活动，（ii）通过投资CLO债务部分，它有遭受CLO损失的风险（仅限于AFG的投资金额），并有权获得可能对CLO产生重大影响的CLO收益。

由于AFG无权使用CLO资产，也没有义务支付CLO负债，因此CLO的资产和负债在AFG的资产负债表中单独列出。AFG选择了公允价值选项来报告CLO资产和负债，以提高与CLO相关的财务报告的透明度。按公允价值核算CLO资产和负债的净收益或亏损在AFG的收益表中单独列报。

尽管CLO负债只能追索CLO资产，但CLO资产的公允价值可能与其负债单独衡量的公允价值不同。AFG已将CLO负债的账面价值设定为等于CLO资产（具有更具可观察公允价值）的公允价值，作为按单独计量的公允价值报告这些负债的替代方案。归属于AFG股东的CLO收益以AFG对CLO的投资的公允价值的变化和所赚取的管理费来衡量。

截至2023年3月31日，管理投资实体的资产和负债包括美元66百万资产和 $53一家临时仓储实体的负债为数百万美元，该实体的成立是为了让AFG有能力组建新的CLO。收盘时，所有仓库资产将转移到新的CLO，负债将得到偿还。

未付损失和损失调整费用列报的未付索赔和未付索赔调查和调整费用的净负债是管理层的最佳估计，其依据是：(一) 会计期结束前以直接业务书面形式报告的损失案例估计数的累积情况；(ii) 从割让的再保险公司和保险池及协会收到的估计数；(iii) 基于过去经验的未报告损失估计数（包括已知索赔可能出现的进展）；(iv) 基于经验的估计调查费用和调整索赔；以及（v）法律和保险诉讼的现状。与其他类型的索赔相比，为石棉、环境和其他大规模侵权索赔设立储备金所涉及的判决要多得多，这是由于法院裁决不一致、石棉相关负债导致的破产申请增加、新颖的保险理论以及司法解释往往扩大了追回理论并扩大了覆盖范围。

损失准备金负债受索赔金额和频率变动以及其他因素的影响。损失负债和损失调整费用估计数的变化反映在所确定期间的收益表中。尽管此类估计存在固有的差异，但管理层认为未付损失和损失调整费用的负债是充足和合理的。

债务 发行 成本   与AFG未偿债务相关的债务发行成本作为长期债务账面价值的直接减少列在其资产负债表中，并使用实际利率法作为利息支出的一部分，在相关债务的生命周期内进行摊销。与AFG循环信贷额度相关的债务发行成本包含在AFG资产负债表中的其他资产中。

租赁  根据合同现金流的现值，期限超过一年的租赁在资产负债表上认列为这些租赁产生的权利和义务的资产和负债。
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截至 2023 年 3 月 31 日，AFG 有一美元126百万租赁负债包含在 其他负债以及一笔为美元的租赁使用权资产114包括在百万中 其他资产与 $ 相比116百万和美元103截至2022年12月31日，分别为百万。

高级 认可  财产和意外伤害保费通常是在保单条款的基础上按比例赚取的。未赚保费代表已缴保费的部分，适用于现行保单的未到期条款。在从其他保险公司承保或通过各种承保组织投保的再保险中，未赚取的保费基于从这些公司和组织收到的信息。

所得税递延所得税是使用负债法计算的。在这种方法下，递延所得税资产和负债是根据财务报告和税基之间的差异确定的，并使用已颁布的税率进行衡量。设立估值补贴的目的是将递延所得税资产总额减少到更有可能变现的金额。税率变动对递延所得税资产和负债的影响记录在包括颁布日期在内的期间的净收益中。

只有在有关税务机构审查不确定税收状况的可能性更大时，AFG才会承认不确定税收状况所带来的税收好处。AFG为不确定税收状况而准备金的利息和罚款被确认为税收支出的一部分。

股票薪酬  根据授予之日计算出的公允价值，所有基于股份的补助金在归属期内按直线法确认为薪酬支出。

AFG在收益表中通过所得税支出记录了基于股份的付款的超额税收优惠或缺陷。此外，AFG会在裁决发生时予以没收。

福利计划AFG通过AFG 401（k）退休和储蓄计划（一种固定缴款计划）向参与公司的合格员工提供退休金。AFG向该计划的退休基金部分缴纳所有款项，并与员工向储蓄基金缴款的百分比相匹配。公司缴款在申报当年记为支出。AFG及其许多子公司为符合条件的退休人员提供医疗保健和人寿保险福利。AFG还向根据其他公司计划未被视为退休的前雇员或非在职员工（主要是残疾员工）提供离职后福利。未来提供这些福利的预计成本在雇员获得此类福利期间记为支出。

每股收益  尽管每股基本收益仅考虑该期间已发行的普通股，但摊薄后每股收益的计算包括对与股票薪酬计划相关的加权平均普通股的以下调整：2023年和2022年的前三个月— 0.2百万。

有 不2023年或2022年前三个月的反稀释潜在普通股。

现金流量表就现金流而言，“投资活动” 被定义为发放和收取贷款，收购和处置债务或股权工具、财产和设备及企业。“融资活动” 包括从业主那里获得资源并为他们提供投资回报、借钱和偿还借款。所有其他活动均被视为 “运营中”。初始到期日为的短期投资 三个月就财务报表而言，购买时或更少的现金等价物被视为现金等价物。

B.    业务分部

AFG 将其业务管理为 二细分市场：财产和意外伤害保险及其他，包括控股公司成本和归属于管理投资实体非控股权益的运营。

AFG报告了以下专业子细分市场的财产和意外伤害保险业务：（i）财产和运输，包括公共汽车和卡车以及其他专业运输细分市场、内陆和海洋海洋、农业相关产品和其他商业财产保险的物理损害和责任保险；（ii）专业意外事故，主要包括超额和盈余、行政和专业责任、一般责任、雨伞和超额责任、目标市场的专业保险、定制计划为了中小型企业和工伤补偿保险，以及（iii）专业金融，包括贷款和租赁机构的风险管理保险计划（包括设备租赁和抵押品以及贷款人放置的抵押贷款）
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财产保险），忠诚和担保产品以及贸易信用保险。其他专业项下包含的保费和承保利润代表AFG内部再保险计划从构成AFG其他专业子细分市场的业务中承担的业务以及与出售业务相关的追溯性再保险交易的递延收益的摊销。AFG的可申报细分市场及其组成部分主要是根据相似的经济特征、产品和服务确定的。

下表（以百万计）显示了AFG按细分市场和子细分市场划分的收入和所得税前收益。
截至3月31日的三个月
20232022
收入
财产和意外伤害保险：
赚取的保费：
专业
财产和交通$475 $443 
专业伤亡704 639 
专业财务196 163 
其他专业62 57 
赚取的保费总额1,437 1,302 
净投资收益207 223 
其他收入5 4 
财产和意外伤害保险总额1,649 1,529 
其他137 74 
已实现收益（亏损）前的总收入1,786 1,603 
证券的已实现收益（亏损）
(46)(15)
总收入$1,740 $1,588 
所得税前收益
财产和意外伤害保险：
承保：
专业
财产和交通$43 $62 
专业伤亡88 124 
专业财务26 29 
其他专业(2)(7)
其他线路(1)(1)
承保总额154 207 
投资和其他收入，净额196 215 
财产和意外伤害保险总额350 422 
其他 (*)(40)(46)
已实现收益（亏损）和所得税前的总收益
310 376 
证券的已实现收益（亏损）
(46)(15)
所得税前总收入
$264 $361 
(*)包括控股公司的利息和支出，包括收益2百万美元亏损美元22023年和2022年的前三个月分别有100万美元用于偿还债务。
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C.    公允价值测量

衡量公允价值的会计准则以估算公允价值时使用的投入为基础。层次结构的三个级别如下所示：

第 1 级 — 活跃市场（交易发生的频率和交易量足以持续提供定价信息的市场）中相同资产或负债的报价。AFG的一级金融工具主要包括公开交易的股票证券、具有活跃市场报价的高流动性政府债券以及管理投资实体的短期投资。

第二级 — 活跃市场中类似工具的报价；非活跃市场（交易量很少、价格不是最新市场、价格随时间推移或做市商之间的报价差异很大，或者几乎没有公开发布信息的市场）中相同或相似资产或负债的报价；以及基于活跃市场中可观察到的其他重要投入的估值。AFG的二级金融工具包括公司和市政固定到期证券、资产支持证券（“ABS”）、抵押贷款支持证券（“MBS”）、某些非关联普通股以及使用可观察投入进行定价的管理投资实体的投资。二级输入包括基准收益率、已报告的交易、经证实的经纪商/交易商报价、发行人利差和基准证券。当通过与使用可观察输入定价的类似证券进行比较可以证实无约束力的经纪商报价时，它们被归类为二级。

第 3 级 — 根据市场估值技术得出的估值通常与用于估算二级金融工具公允价值的估值一致，在这些工具中，一项或多项重要投入无法观察，或者证券市场的流动性明显低于支持二级公允价值衡量标准的市场。不可观察的输入可能包括管理层自己根据估值日可用的最佳信息对市场参与者将使用的假设所做的假设。根据不具约束力的经纪人报价估算公允价值或使用非基于可观察的市场信息或未得到可观察市场信息证实的重要投入进行内部开发的金融工具被归类为三级。

或有对价负债（包含在AFG资产负债表中的其他负债中）主要与AFG在2021年12月对Verikai的收购有关。该负债在每个资产负债表日期按公允价值重新计量，公允价值的变化计入净收益。估算与收购Verikai相关的或有对价负债的公允价值（美元）23截至 2023 年 3 月 31 日，AFG 使用基于加权概率的收入方法，其中包括大量不可观察的投入，被归类为 3 级。曾经有 不2023年前三个月该负债的估计公允价值发生变化。

如中所述 附注A — “会计政策——管理投资实体”AFG已将其CLO负债的账面价值设定为等于CLO资产（具有更具可观察公允价值）的公允价值，以此作为按单独衡量的公允价值报告这些负债的替代方案。因此，CLO负债在公允价值层次结构中的分类基础与相关的CLO资产相同（按比例）。由于分配给第三级的CLO负债部分来自CLO资产的公允价值，因此这些金额不包括在三级金融工具的累进中。

AFG的管理层负责估值过程，并使用来自外部来源（包括全国认可的定价服务和经纪商/交易商）的数据来确定公允价值。AFG 的内部投资专业人员约为 20主要责任是管理AFG投资组合的投资专业人士。这些专业人员监控个人投资和整个行业，每天都活跃在金融市场上。该集团由AFG的首席投资官领导，他直接向AFG的一位联席首席执行官汇报。定价服务使用的估值技术和从外部来源获得的价格由熟悉所定价证券及其交易市场的AFG内部投资专业人员进行审查，以确保公允价值的确定代表退出价格。为了验证所得价格的适当性，这些投资经理考虑了广泛公布的指数（作为基准）、最近的交易、利率变化、总体经济状况和特定发行人的信贷质量。此外，公司就定价中使用的方法和假设直接与定价服务进行沟通，包括在测试基础上验证该服务在估值特定证券时使用的输入。

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财务报表中按公允价值计量和结转的资产和负债汇总如下（单位：百万）：
第 1 级第 2 级第 3 级总计
2023年3月31日
资产：
可供出售（“AFS”）固定到期日：
美国政府和政府机构$225 $— $— $225 
州、市和政治区划— 988 5 993 
外国政府— 226 — 226 
住宅抵押贷款— 1,584 5 1,589 
商用 MBS— 78 — 78 
抵押贷款债务— 1,898 1 1,899 
其他资产支持证券— 1,906 335 2,241 
企业和其他8 2,426 359 2,793 
AFS 固定到期日总额233 9,106 705 10,044 
交易固定到期日— 36 — 36 
股权证券568 29 411 1,008 
管理投资实体（“MIE”）的资产477 4,902 12 5,391 
其他资产-衍生品— 4 — 4 
按公允价值核算的总资产$1,278 $14,077 $1,128 $16,483 
负债：
或有考虑 — 收购$— $— $25 $25 
管理投资实体的负债465 4,781 12 5,258 
其他负债——衍生品— 28 — 28 
按公允价值核算的负债总额$465 $4,809 $37 $5,311 
2022年12月31日
资产：
可供出售的固定到期日：
美国政府和政府机构$219 $— $— $219 
州、市和政治区划— 1,181 5 1,186 
外国政府— 226 — 226 
住宅抵押贷款— 1,589 9 1,598 
商用 MBS— 85 — 85 
抵押贷款债务— 1,919 2 1,921 
其他资产支持证券— 1,916 329 2,245 
企业和其他8 2,288 319 2,615 
AFS 固定到期日总额227 9,204 664 10,095 
交易固定到期日— 32 — 32 
股权证券556 27 427 1,010 
管理的投资实体的资产659 4,777 11 5,447 
按公允价值核算的总资产$1,442 $14,040 $1,102 $16,584 
负债：
或有考虑 — 收购$— $— $25 $25 
管理投资实体的负债645 4,676 11 5,332 
其他负债——衍生品— 42 — 42 
按公允价值核算的负债总额$645 $4,718 $36 $5,399 

大约 7截至2023年3月31日，按公允价值计的总资产的百分比为三级资产。大约 11% ($120百万）这些三级资产是使用不具约束力的经纪人报价进行定价的，而用于确定公允价值的输入缺乏透明度。经纪商既没有提供定量投入的细节，AFG也无法以其他方式合理获得。大约 5% ($58（百万）三级资产由定价服务定价，其中要么单一价格没有得到证实，要么供应商之间的价格差异很大，要么其他市场因素导致管理层决定将这些证券归类为三级资产。大约 25% ($279（百万）三级资产是有限合伙企业的股权投资和不属于有限合伙企业的类似投资
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有资格采用权益法会计，其价格是根据有限合伙企业提供的财务信息确定的。

内部制定的固定到期日价格是使用各种投入估算的，包括与国债收益率的适当信贷利差（期限相似）、交易信息和可比证券的价格以及其他特定安全特征（例如可选的提前赎回）。内部开发的三级资产公允价值约为美元671百万 (59%) 占截至2023年3月31日三级资产公允价值总额的百分比。大约 70% ($472百万）这些内部开发的三级资产使用定价模型进行定价，该模型使用折现现金流方法来估算固定到期证券的公允价值。管理层采用的信贷利差是定价模型中不可观察的重要输入。在证券目前可以按面值赎回且定价模型表明价格更高的情况下，管理层将公允价值上限定为面值。大约 18% ($123（百万）内部开发的三级资产是股票证券，其定价主要使用经纪商报价和内部模型，其中一些投入是市场无法观察的。管理层认为，用于确定内部开发的公允价值的不可观察的投入的任何合理变化都不会导致AFG的财务状况发生重大变化。
下文列出了2023年和2022年前三个月按公允价值计值的三级金融资产和负债余额的变化（以百万计）。3级的转入和退出是由于市场可观察到的投入的供应情况的变化所致。截至本报告所述期间末，所有转账均按公允价值反映在表中。
已实现/未实现的总额
收益（亏损）包含在
截至2022年12月31日的余额网
收益（亏损）		其他综合收益（亏损）购买
和
发行		销售和
定居点		转移
进入
第 3 级		转移
出来了
第 3 级		截至2023年3月31日的余额
AFS 固定到期日：
美国政府机构
$— $— $— $— $— $— $— $— 
州和市政5 — — — — — — 5 
住宅抵押贷款9 — — — (3)4 (5)5 
商用 MBS— — — — — — — — 
抵押贷款债务2 — — — — — (1)1 
其他资产支持证券
329 — 4 7 (5)— — 335 
企业和其他319 5 2 44 (11)— — 359 
AFS 固定到期日总额664 5 6 51 (19)4 (6)705 
股权证券427 (3)— 31 (22)— (22)411 
MIE 的资产11 (1)— 2 — — — 12 
3 级资产总数$1,102 $1 $6 $84 $(41)$4 $(28)$1,128 
或有考虑 — 收购$(25)$— $— $— $— $— $— $(25)
三级负债总额$(25)$— $— $— $— $— $— $(25)
已实现/未实现的总额
收益（亏损）包含在
截至2021年12月31日的余额网
收益（亏损）		其他综合收益（亏损）购买
和
发行		销售和
定居点		转移
进入
第 3 级		转移
出来了
第 3 级		截至2022年3月31日的余额
AFS 固定到期日：
美国政府机构
$— $— $— $— $— $— $— $— 
州和市政41 — (2)— (1)— (5)33 
住宅抵押贷款14 — — — (1)— (2)11 
商用 MBS— — — — — — — — 
抵押贷款债务— — — — — — — — 
其他资产支持证券
278 2 (9)47 (15)34 — 337 
企业和其他267 — (10)28 (7)— (34)244 
AFS 固定到期日总额
600 2 (21)75 (24)34 (41)625 
股权证券313 22 — 30 (3)3 (4)361 
MIE 的资产13 (1)— — — — — 12 
3 级资产总数$926 $23 $(21)$105 $(27)$37 $(45)$998 
或有考虑 — 收购$(23)$— $— $— $— $— $— $(23)
三级负债总额$(23)$— $— $— $— $— $— $(23)
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金融工具的公允价值   财务报表中未按公允价值列报的金融工具的账面价值和公允价值汇总如下（以百万计）：
携带公允价值
价值总计第 1 级第 2 级第 3 级
2023年3月31日
金融资产：
现金和现金等价物$857 $857 $857 $— $— 
抵押贷款646 600 — — 600 
未按公允价值核算的金融资产总额
$1,503 $1,457 $857 $— $600 
长期债务$1,478 $1,286 $— $1,283 $3 
未按公允价值核算的金融负债总额
$1,478 $1,286 $— $1,283 $3 
2022年12月31日
金融资产：
现金和现金等价物$872 $872 $872 $— $— 
抵押贷款676 626 — — 626 
未按公允价值核算的金融资产总额
$1,548 $1,498 $872 $— $626 
长期债务$1,496 $1,302 $— $1,299 $3 
未按公允价值核算的金融负债总额
$1,496 $1,302 $— $1,299 $3 

D.    投资

2023年3月31日和2022年12月31日可供出售的固定到期日包括以下内容（以百万计）：
摊销
成本		预期信用损失备抵金未实现总额网
未实现		公平
价值
收益损失
2023年3月31日
固定到期日：
美国政府和政府机构$236 $— $— $(11)$(11)$225 
州、市和政治区划
1,024 — 4 (35)(31)993 
外国政府
238 — — (12)(12)226 
住宅抵押贷款
1,743 2 23 (175)(152)1,589 
商用 MBS
80 — — (2)(2)78 
抵押贷款债务
1,950 1 3 (53)(50)1,899 
其他资产支持证券
2,395 8 2 (148)(146)2,241 
企业和其他
2,917 5 22 (141)(119)2,793 
固定到期日总额$10,583 $16 $54 $(577)$(523)$10,044 
2022年12月31日
固定到期日：
美国政府和政府机构$233 $— $— $(14)$(14)$219 
州、市和政治区划
1,234 — 3 (51)(48)1,186 
外国政府
240 — — (14)(14)226 
住宅抵押贷款
1,757 2 23 (180)(157)1,598 
商用 MBS
88 — — (3)(3)85 
抵押贷款债务
1,988 1 1 (67)(66)1,921 
其他资产支持证券
2,435 7 1 (184)(183)2,245 
企业和其他
2,761 1 11 (156)(145)2,615 
固定到期日总额$10,736 $11 $39 $(669)$(630)$10,095 

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截至2023年3月31日和2022年12月31日，按公允价值报告并在净收益中确认持有收益和亏损的股票证券包括以下内容（以百万计）：
2023年3月31日2022年12月31日
实际成本公允价值实际成本公允价值
公允价值超过（低于）成本公允价值超过（低于）成本
普通股$595 $579 $(16)$556 $553 $(3)
永久优先股434 429 (5)436 457 21 
按公允价值计值的股权证券总额
$1,029 $1,008 $(21)$992 $1,010 $18 

下表显示了使用权益法核算的投资的账面价值和净投资收益（以百万计）：
净投资收益
账面价值截至3月31日的三个月
2023年3月31日2022年12月31日20232022
房地产相关投资 (*)$1,297 $1,229 $47 $100 
私募股权401 438 8 33 
私人债务35 33 2 — 
使用权益法核算的投资总额$1,733 $1,700 $57 $133 
(*)92账面价值的百分比与截至2023年3月31日和2022年12月31日的多户住宅物业的标的投资有关。

由于从基金获得必要信息需要时间，这些投资的收益（亏损）通常延迟一个季度报告。AFG定期与基金经理审查和讨论基金业绩，以证实基础申报资产价值的合理性，并评估滞后期内是否发生了任何可能对这些投资估值产生重大影响的事件。

在合作伙伴关系和类似投资方面，AFG的资金没有到位的承诺为美元412百万和美元396截至2023年3月31日和2022年12月31日，分别为百万人。

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下表按投资类别显示了可供出售固定到期日债券的未实现亏损总额（百万美元），以及个别证券在以下资产负债表日期处于持续未实现亏损状态的时间长度。
少于十二个月十二个月或更长时间
未实现
损失		公平
价值		公允价值为
占成本的百分比		未实现
损失		公平
价值		公允价值为
占成本的百分比
2023年3月31日
固定到期日：
美国政府和政府机构$(1)$43 98 %$(10)$173 95 %
州、市和政治区划
(17)468 96 %(18)240 93 %
外国政府(2)14 88 %(10)209 95 %
住宅抵押贷款(18)397 96 %(157)939 86 %
商用 MBS— 20 100 %(2)49 96 %
抵押贷款债务(12)697 98 %(41)908 96 %
其他资产支持证券(17)600 97 %(131)1,457 92 %
企业和其他(39)945 96 %(102)933 90 %
固定到期日总额$(106)$3,184 97 %$(471)$4,908 91 %
2022年12月31日
固定到期日：
美国政府和政府机构$(4)$111 97 %$(10)$107 91 %
州、市和政治区划
(50)967 95 %(1)15 94 %
外国政府(5)90 95 %(9)134 94 %
住宅抵押贷款(115)1,078 90 %(65)315 83 %
商用 MBS(2)44 96 %(1)33 97 %
抵押贷款债务(44)1,224 97 %(23)587 96 %
其他资产支持证券(100)1,361 93 %(84)740 90 %
企业和其他(105)1,665 94 %(51)413 89 %
固定到期日总额$(425)$6,540 94 %$(244)$2,344 91 %

截至2023年3月31日，固定到期日未实现亏损总额为美元577百万大约相关 1,700证券。投资级证券（由国家认可的评级机构确定）约为 94未实现亏损总额的百分比以及 95未实现亏损证券公允价值的百分比。

为了评估预期信用损失（减值）的固定到期日，管理层会考虑未实现亏损是信贷驱动的还是市场利率变化的结果、公允价值低于成本基础的程度、发行人的历史运营、资产负债表和现金流数据、第三方研究和与行业专家的沟通以及与发行人管理层的讨论。

AFG根据预期的未来现金流分析其MBS每季度的预期信贷损失（减值）。管理层根据其对MBS市场的了解、从独立来源收到的现金流预测（反映贷款与抵押品的价值、从属关系、年份和地域集中度）、证券评级中固有的隐含现金流以及对历史支付数据的分析估算了预期的未来现金流。

管理层认为，AFG将收回未实现亏损证券的成本基础（扣除任何补贴），并且AFG有能力在证券价值恢复之前持有这些证券，并且无意在2023年3月31日将其出售。

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可供出售固定到期日债券的信贷损失是根据预期未来现金流的现值与摊销成本的比较来衡量的。减值损失通过备抵确认，先前减值金额的追回记为全部或部分备抵的立即撤销。此外，可供出售的固定到期日补贴不能导致扣除补贴后的摊销成本低于公允价值。因此，由于发行人信贷以外的原因（例如市场利率的变化），受损证券公允价值的未来变化（当补贴受公允价值限制时）会导致备抵的增加或减少，计入证券的已实现收益（亏损）。固定到期证券预期信贷损失备抵额的进展情况如下所示（以百万计）：
结构化
证券 (*)		企业和其他总计
2023 年 1 月 1 日的余额$10 $1 $11 
为先前没有备抵的证券的预期信贷损失准备金1 5 6 
先前确认的预期信贷损失的增加（减少）— (1)(1)
因销售或赎回而产生的减少— — — 
截至2023年3月31日的余额$11 $5 $16 
2022 年 1 月 1 日的余额$8 $1 $9 
为先前没有备抵的证券的预期信贷损失准备金— — — 
先前确认的预期信贷损失的增加（减少）(2)— (2)
因销售或赎回而产生的减少— — — 
截至2022年3月31日的余额$6 $1 $7 
(*)包括抵押贷款支持证券、抵押贷款债务和其他资产支持证券。

在2023年和2022年的前三个月，AFG没有购买任何预计会出现信用损失的证券。

下表列出了截至2023年3月31日的AFG可供出售固定到期日的预定到期日（百万美元）。资金下沉的证券按平均到期日报告。实际到期日可能与合同到期日不同，因为某些证券可能由发行人赎回或预付。
摊销公允价值
净成本 (*)金额%
成熟度
一年或更短$350 $345 3 %
一年到五年后2,633 2,514 25 %
五年到十年后1,043 1,008 10 %
十年后384 370 4 %
4,410 4,237 42 %
抵押贷款债务和其他 ABS（平均寿命约为 3年份）
4,336 4,140 41 %
MBS（平均寿命约为 6年份）
1,821 1,667 17 %
总计$10,567 $10,044 100 %
(*)摊销成本，扣除预期信贷损失备抵额。

某些风险是固定到期证券所固有的，包括违约造成的损失、利率变动引起的价格波动，以及与利率下降时期预付款或赎回产生的收益再投资相关的一般市场因素和风险。
截至2023年3月31日或2022年12月31日，对个人发行人的投资没有超过股东权益的10％。

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净投资收益   下表显示了赚取的投资收入和产生的投资费用（以百万计）。
截至3月31日的三个月
20232022
投资收益：
固定到期日$122 $80 
股权证券：
分红9 7 
公允价值变动 (*)16 7 
合伙企业和类似投资的收益净值
57 133 
其他18 7 
总投资收入222 234 
投资费用(5)(4)
净投资收益$217 $230 
(*)尽管AFG大多数股票证券公允价值的变化记录在证券的已实现收益（亏损）中，但AFG记录了不符合权益法会计资格的有限合伙企业和类似投资以及在购买时被归类为 “通过净投资收益计算的公允价值” 的某些其他证券的净投资收益的持有损益。
AOCI中包含的与固定到期证券相关的已实现收益（亏损）和未实现增值（折旧）变化汇总如下（以百万计）：
截至2023年3月31日的三个月截至2022年3月31日的三个月
已实现收益（亏损）已实现收益（亏损）
损伤之前减值补贴总计未实现中的变化损伤之前减值补贴总计未实现中的变化
固定到期日$(23)$(5)$(28)$107 $(4)$2 $(2)$(311)
股权证券(18)— (18)— (13)— (13)— 
抵押贷款和其他投资
— — — — — — — — 
税前总额(41)(5)(46)107 (17)2 (15)(311)
税收影响8 1 9 (23)3 — 3 66 
扣除税款
$(33)$(4)$(37)$84 $(14)$2 $(12)$(245)

除权益法核算的股票外，所有股权证券均按公允价值计入净收益。 AFG在2023年和2022年前三个月录得截至2023年3月31日和2022年3月31日仍持有的证券的股票持有净收益（亏损）如下（以百万计）：
截至3月31日的三个月
20232022
包含在已实现收益（亏损）中$(23)$(13)
包含在净投资收入中16 4 
$(7)$(9)

可供出售的固定到期投资交易的已实现收益和亏损总额（不包括减值补贴和衍生品按市值计价的变化）包括以下内容（以百万计）：
截至3月31日的三个月
20232022
总收益$1 $1 
总损失(25)— 

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E.    衍生品

如下面所述”衍生品” 在 附注A — “会计政策，” AFG使用衍生品来降低与其投资组合和员工递延薪酬义务相关的某些市场风险。

下表按公允价值（以百万计）列出了AFG资产负债表中包含的衍生资产和负债的分类：
2023年3月31日2022年12月31日
资产负债表行资产责任资产责任
被指定为现金流对冲并符合条件的衍生品：
利率互换其他资产/其他负债$2 $28 $— $37 
未被指定为对冲工具的衍生品：
带有嵌入式衍生品的 M固定到期日40 — 40 — 
互换回报总额其他资产/其他负债2 — — 5 
$44 $28 $40 $42 

AFG的利率互换被指定为高效的现金流对冲工具，可降低与AFG固定到期证券投资组合中包含的某些浮动利率证券相关的利率风险。每种互换的目的都是通过抵消短期参考利率（LIBOR或SOFR）变化导致的现金流变动，有效地将AFG的浮动利率固定到期证券的一部分转换为固定利率。

根据互换条款，AFG获得固定利率利息，以换取基于短期伦敦银行同业拆借利率或SOFR的可变利息支付。利率互换的名义金额通常会在每次互换的期限内下降（掉期在2024年7月至2028年7月到期），这是因为预计AFG基于短期伦敦银行同业拆借利率或SOFR的浮动利率的固定到期证券投资组合将下降。AFG利率互换的未偿名义总额为美元1.34截至2023年3月31日为十亿美元，而相比之下1.25截至2022年12月31日为十亿美元，反映了发行的 三名义总金额为美元的新掉期1202023 年前三个月为百万美元，部分被计划摊销所抵消。在2023年和2022年的前三个月，亏损了美元5百万美元，收入为美元1百万美元分别从AOCI重新归类为净收益。支持这些美元互换的应收抵押品57百万和美元62截至2023年3月31日和2022年12月31日，分别有百万美元包含在AFG资产负债表的其他资产中。

带有嵌入式衍生品的抵押贷款由纯息和仅限本金的MBS组成。AFG在收益中记录了这些证券公允价值的变化。这些投资是AFG整体投资战略的一部分，只占AFG整体投资组合的一小部分。

AFG面临与其对某些员工的递延薪酬义务相关的某些股权和固定到期日市场风险敞口的公允价值变动的影响。为了降低这种风险，AFG 在 2022 年进行了总回报互换。应付金额为 $1截至2023年3月31日，用于返还与本次互换相关的抵押品的百万美元包含在AFG资产负债表中的其他负债中，应收抵押品为美元7截至2022年12月31日，支持此次互换的百万美元包含在AFG资产负债表中的其他资产中。

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下表汇总了截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月中AFG收益表中衍生品公允价值变动的收益（亏损）（以百万计）：
截至3月31日的三个月
收益表专线20232022
符合条件的现金流对冲——收益（亏损）从AOCI重新归类为净收益：
利率互换净投资收益$(5)$1 
非指定套期保值——净收益中包含的收益（亏损）：
带有嵌入式衍生品的 M证券的已实现收益（亏损）$1 $(5)
互换回报总额其他开支6 — 
非指定套期保值的收益（亏损）7 (5)
衍生品的总收益（亏损）$2 $(4)

根据2023年3月31日的远期利率曲线，管理层估计将重新分类约美元22未来十二个月，AOCI利率互换的税前净亏损为净投资收益。实际金额将根据重置日期的利率而有所不同，重置日期每隔一次 一到 三个月.

F.    管理投资实体

AFG 是投资经理，其投资范围包括 7.4% 至 100占次级最高的债务部分的百分比 十六活跃的抵押贷款债务实体（“CLO”），被视为可变利息实体。AFG还拥有其中某些CLO的部分优先债务。在2012年至2023年之间成立时，这些实体发行了各种优先和下级类别的证券，并将所得款项主要投资于有担保的银行贷款，这些贷款是每个CLO发行的债务证券的抵押品。没有一笔抵押品是从AFG购买的。只有在CLO支付费用（包括向AFG支付管理费）以及向高级债务证券支付利息和资本回报之后，AFG对这些实体的次级债务部分的投资才从CLO获得剩余收入。AFG没有为这些实体提供额外资金的合同要求。AFG没有向这些实体提供任何财务支持，也不打算提供任何财务支持。

AFG在其管理的CLO上面临的最大经济损失风险敞口仅限于其对那些公允价值总额为美元的CLO的投资132百万（包括 $87在最次要的部分中投资了百万美元和 $13截至 2023 年 3 月 31 日，向临时仓储实体投资了百万美元，以及115截至 2022 年 12 月 31 日，已达百万。

2023 年 3 月，AFG 成立 一新的 CLO，发行了 $407百万面负债金额（包括美元）16AFG 购买的百万张面值）。

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下表显示了AFG对CLO部分投资的公允价值的变化情况（以百万计）：
截至3月31日的三个月
20232022
期初余额$112 $76 
购买11 18 
销售— — 
分布(5)(3)
公允价值的变化1 (2)
期末余额 (*)$119 $89 
(*)不包括 $13百万和美元30截至2023年3月31日和2022年3月31日，分别向临时仓储实体投资了100万美元，这些实体的成立是为了使AFG能够组建新的CLO。

在扣除管理费和归属于AFG的收益后，CLO的收入和支出在AFG的收益表中单独列出，以AFG在CLO的投资公允价值的变化来衡量。 与 CLO 相关的部分财务信息如下所示（以百万计）：
截至3月31日的三个月
20232022
资产/负债公允价值变动的收益（亏损）（*）：
资产$34 $(57)
负债(38)52 
向 AFG 支付的管理费4 4 
归属于AFG的CLO收益（亏损）
1 (2)
(*)包含在AFG的收益表的收入中。

CLO的固定到期投资的未付本金余额总额比投资的公允价值高出美元282百万和美元339截至2023年3月31日和2022年12月31日，分别为百万人。CLO债务的未偿本金余额总额超过其账面价值美元385百万和美元413那些日期有百万.CLO资产包括总公允价值低于美元的贷款1截至 2023 年 3 月 31 日，百万美元和4截至2022年12月31日为百万美元，由于贷款违约，CLO没有为此计息（未付本金余额总额为美元）5截至 2023 年 3 月 31 日，百万美元和17截至2022年12月31日为百万）。

除了其管理的CLO外，AFG还对由第三方管理（因此未合并）的CLO的投资，这些投资包含在可供出售的固定到期证券中，公允价值为美元1.90截至2023年3月31日为十亿美元和1.92截至 2022 年 12 月 31 日，已达十亿。

G.    商誉和其他无形资产

有 不美元商誉余额的变化2462023 年前三个月为数百万。

AFG资产负债表中的其他资产中包括美元105截至 2023 年 3 月 31 日，百万美元和108截至2022年12月31日，与收购相关的可摊销无形资产为百万美元。这些金额扣除了 $ 的累计摊销额27百万和美元24分别为百万。无形资产的摊销额为美元3百万和美元22023 年和 2022 年的前三个月分别为百万人。

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H.    长期债务

长期债务包括以下内容（以百万计）：
2023年3月31日2022年12月31日
校长折扣和发行成本账面价值校长折扣和发行成本账面价值
AFG 的直接优先义务：
4.50% 2047 年 6 月到期的优先票据
$567 $(1)$566 $582 $(1)$581 
5.25% 2030 年 4 月到期的优先票据
258 (5)253 261 (5)256 
其他3 — 3 3 — 3 
828 (6)822 846 (6)840 
AFG 的直接次级义务：
4.50% 2060 年 9 月到期的次级债券
200 (5)195 200 (5)195 
5.125% 2059 年 12 月到期的次级债券
200 (6)194 200 (6)194 
5.6252060 年 6 月到期的次级债券百分比
150 (4)146 150 (4)146 
5.875% 2059 年 3 月到期的次级债券
125 (4)121 125 (4)121 
675 (19)656 675 (19)656 
$1,503 $(25)$1,478 $1,521 $(25)$1,496 

2023 年剩余时间、随后五年及以后的计划债务本金支付情况如下：2023 — 无; 2024 — 无; 2025 — 无; 2026 — 无; 2027 — 无; 2028 — 无之后 — $1.50十亿。

在2023年的前三个月，AFG回购了美元15其百万本金 4.50% 将于 2047 年 6 月到期的优先票据，价格为 $13百万和美元3其百万本金 5.25% 于 2030 年 4 月到期的优先票据，价格为 $3百万笔公开市场交易。

在 2022 年的前三个月，AFG 回购了 $48其百万本金 3.50% 优先票据将于2026年8月在公开市场交易中到期，价格为美元50百万。

AFG 最多可以借钱 $500其循环信贷额度下有百万美元，该额度将于 2025 年 12 月到期。根据该协议借入的款项的利率从 1.00% 至 1.875%（当前 1.375%) 根据AFG的信用评级，高于伦敦银行同业拆借利率。 没有截至2023年3月31日或2022年12月31日，在该融资机制下借入的款项。

I.    股东权益

AFG 有权发行 12.5百万股有表决权的优先股以及 12.5百万股无表决权优先股，每股没有面值。

扣除税后的累计其他综合收益（亏损）（“AOCI”）  综合收益的定义是股东权益的所有变化，但与股东的交易所产生的变动除外。综合收益包括净收益和其他综合收益（亏损），主要包括可供出售的固定到期证券的未实现净收益或亏损的变化。

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累计其他综合收益（亏损）各组成部分的变化如下（以百万计）：
其他综合收益（亏损）
AOCI 期初余额税前税扣除税款AOCI 期末余额
截至2023年3月31日的三个月
证券未实现的净收益（亏损）：
该期间出现的证券的未实现持有收益（亏损）$78 $(17)$61 
净收益 (*) 中包含的已实现（收益）亏损的重新分类调整29 (6)23 
证券未实现的净收益（亏损）总额$(497)107 (23)84 $(413)
现金流套期保值的未实现净收益（亏损）：
该期间产生的现金流套期保值的未实现持仓收益（亏损）5 (1)4 
净收益中包含的投资收入的重新分类调整5 (1)4 
现金流套期保值的未实现净收益（亏损）总额(29)10 (2)8 (21)
外币折算调整
(20)— — — (20)
养老金和其他退休后计划调整3 — — — 3 
总计$(543)$117 $(25)$92 $(451)
截至2022年3月31日的三个月
证券未实现的净收益（亏损）：
该期间出现的证券的未实现持有收益（亏损）$(313)$66 $(247)
净收益 (*) 中包含的已实现（收益）亏损的重新分类调整2 — 2 
证券未实现的净收益（亏损）总额$136 (311)66 (245)$(109)
现金流套期保值的未实现净收益（亏损）：
该期间产生的现金流套期保值的未实现持仓收益（亏损）(4)1 (3)
净收益中包含的投资收入的重新分类调整(1)— (1)
现金流套期保值的未实现净收益（亏损）总额— (5)1 (4)(4)
外币折算调整(18)(2)1 (1)(19)
养老金和其他退休后计划调整1 — — — 1 
总计$119 $(318)$68 $(250)$(131)
证券未实现净收益（亏损）的重新分类调整影响了AFG收益表中的以下内容：
OCI 组件收益表中的受影响行
税前
证券的已实现收益（亏损）
税所得税准备金

股票激励计划根据AFG的股票激励计划，AFG及其子公司的员工有资格获得股票期权、股票增值权、限制性股票奖励、限制性股票单位和股票奖励形式的股权奖励。在 2023 年的前三个月，AFG 发布了 147,169限制性普通股（公允价值为美元）132.18每股）根据股票激励计划。

与AFG及其子公司股票激励计划相关的总薪酬支出为美元5百万和美元62023 年和 2022 年的前三个月分别为百万人。

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J.    所得税

以下是按法定税率对所得税的对账 21占AFG收益表中显示的所得税准备金的百分比（百万美元）：
截至3月31日的三个月
20232022
金额EBT 的百分比金额EBT 的百分比
所得税前收益（“EBT”）
$264 $361 
按法定税率计算的所得税$55 21 %$76 21 %
的影响：
员工持股计划已付股息扣除额(3)(1 %)(2)(1 %)
基于股票的薪酬(2)(1 %)(2)(1 %)
免税利息(1)— %(2)(1 %)
扣除收到的股息(1)— %(1)— %
不可扣除的费用
3 1 %2 1 %
国外业务2 1 %5 2 %
估值补贴的变化— — %(2)(1 %)
其他(1)(1 %)(3)— %
收益表所示的所得税准备金
$52 20 %$71 20 %

2023 年 1 月 1 日，《降低通货膨胀法》（“IRA”）的两项主要税收条款生效。IRA根据公司在财务报表中报告的收益制定了新的企业替代性最低税（“AMT”），并对公司股票回购征收1％的消费税。由于目前缺乏具体指导，AFG无法确定是否将受新AMT的约束。产生的任何AMT都可用于抵消AFG在未来时期根据标准计算应缴的税款。因此，AMT是时差，将导致抵消性递延所得税资产的入账，而不会对总体所得税支出产生影响。对超过任何发行股票的股票回购征收的消费税作为直接回购股东权益的成本的一部分入账。截至2023年3月31日，AFG没有净股票回购消费税负债。

K.    突发事件

中讨论和提及的事项没有重大变化 注 N — “意外开支”AFG 2022 年的 10-K 表格，该表涵盖与环境暴露、石棉和其他大规模侵权索赔以及子公司以前的铁路和制造业务的环境和职业伤害和疾病索赔相关的索赔的财产和意外伤害保险准备金。

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L.    保险

财产和意外伤害保险储备金 下表分析了2023年和2022年前三个月损失和损失调整费用负债的变化（以百万计）：
截至3月31日的三个月
20232022
年初余额$11,974 $11,074 
减去扣除备抵后的再保险可收账款3,767 3,419 
年初净负债8,207 7,655 
为本期发生的损失和最低限期准备金883 781 
往年索赔准备金的净减少额
(63)(88)
损失总额和产生的 LAE820 693 
对以下各项损失和 LAE 的赔偿：
本年度(66)(67)
前几年(815)(647)
付款总额(881)(714)
外币折算等1 — 
期末净负债8,147 7,634 
加回扣除备抵后的再保险可收账款3,614 3,352 
期末资产负债表中包含的未付损失总额和LAE$11,761 $10,986 

2023年前三个月往年索赔准备金的净减少反映了（i）农作物业务的损失低于预期，卡车运输业务的索赔频率和严重程度低于预期，财产和内陆海运业务（在财产和运输子细分市场内）的索赔频率低于预期，（ii）工人补偿业务的索赔严重程度低于预期，行政责任、超额和盈余以及环境的索赔频率低于预期企业（属于专业意外伤害子细分市场）以及（iii）担保和贸易信贷业务（在专业金融子细分市场内）的索赔频率低于预期。（i）公共部门和超额责任业务（在专业意外伤害子细分市场内）的索赔严重程度高于预期，以及（ii）与AFG内部再保险计划（属于其他专业）相关的净不利事态发展部分抵消了这一有利进展。

2022年前三个月往年索赔准备金的净减少反映了（i）农作物业务的损失低于预期，卡车和远洋海运业务以及新加坡分公司的索赔频率低于预期，财产和内陆海运业务（在财产和运输子细分市场内）的索赔严重程度低于预期，（ii）工人补偿业务的索赔严重程度低于预期，行政责任的索赔频率低于预期商业和超额和盈余业务（在专业意外伤害子细分市场内）的索赔频率和严重程度低于预期，（iii）担保、贸易信贷和金融机构业务（在专业金融子细分市场内）的索赔频率低于预期。（i）目标市场业务（在专业意外伤害子细分市场内）的索赔严重程度高于预期，以及（ii）与AFG内部再保险计划（属于其他专业）相关的净不利事态发展部分抵消了这一有利进展。

从再保险公司收回的款项和应收保费 2023年和2022年再保险公司可收账款和应收保费的预期信贷损失备抵额的进展情况如下所示（以百万计）：
从再保险公司收回的款项应收保费
2023202220232022
1 月 1 日的余额$8 $8 $8 $8 
预期信贷损失准备金（信贷）1 (1)— (1)
从津贴中扣除的注销款— — — — 
3 月 31 日的余额$9 $7 $8 $7 

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美国金融集团公司 10-Q
合并财务报表附注——续
M.    后续事件

2023 年 5 月 2 日，AFG 宣布已签订最终协议，根据该协议，AFG 将从美国国际集团（“AIG”）收购作物风险服务（“CRS”）。CRS是一家总部位于伊利诺伊州迪凯特的主要作物保险总代理，2022年作物年度的总书面保费约为美元1.2十亿美元，按2022年保费计算，是美国第七大多危作物保险提供商。根据交易条款，AFG将向AIG支付约美元240百万（包括估计的美元）30收盘时的现金为百万净有形资产）。AFG预计将使用手头现金为收购提供资金，双方预计收购将在2023年第三季度完成，但须获得监管部门的批准并满足其他惯例成交条件。

AFG旗下的Great American Insurance Company自1915年以来一直提供农作物冰雹保险，并在国会批准该计划后于1980年开始撰写多危作物保险。Great American现有的作物部门产生的书面保费总额约为美元1.82022 年达到十亿美元，是美国第五大多危作物保险提供商。作为 AFG 组织的一部分，CRS 将继续开展所有业务 37它目前在哪个州开展业务。
27
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第 2 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析
MD&A 索引
页面页面
前瞻性陈述
28
管理投资实体
36
概述
29
运营结果
38
关键会计政策
29
普通的
38
流动性和资本资源
30
分段收益表
39
比率
30
财产和意外伤害保险
40
简明合并现金流
30
控股公司、其他和未分配公司
49
母公司和子公司流动性
31
投资
32
不确定性
35

前瞻性陈述
1995年的《私人证券诉讼改革法》为前瞻性陈述提供了安全的避风港。一些前瞻性陈述可以通过使用 “预期”、“相信”、“期望”、“项目”、“估计”、“打算”、“计划”、“寻求”、“可能”、“可能”、“应该”、“将” 等词语来识别，也可以使用这些词或其他类似术语的否定版本。此类前瞻性陈述包括与以下内容有关的陈述：对市场和其他状况及其对未来保费、收入、收益、投资活动以及股票回购金额和时间的影响；资产价值的可回收性；石棉、环境污染和大规模侵权索赔的预期损失和储备充足性；利率变化；亏损体验改善；收购作物风险服务（“CRS”）的预期完成时间；以及CRS业务下CRS业务的业绩 AFG 的所有权。

实际业绩和/或财务状况可能与此类前瞻性陈述中包含或暗示的业绩和/或财务状况存在重大差异，原因包括但不限于：
•金融、政治和经济状况的变化，包括利率和通货膨胀率的变化、货币波动以及美国和/或国外的长期经济衰退或扩张；
•证券市场的表现；
•可能对AFG投资组合中证券估值产生重大影响的新立法或信用质量或信用评级的下降；
•资本的可用性；
•保险法律或法规的变化，包括法定会计规则的变化，包括资本要求的修改；
•影响 AFG 或其客户的法律环境变化；
•税法和会计变更；
•自然灾害和恶劣天气、恐怖活动（包括任何核、生物、化学或放射事件）、流行病造成的战争事件或损失、内乱和其他重大损失的程度；
•AFG 或其业务合作伙伴和服务提供商的网络攻击或其他技术违规或故障造成的中断，这可能会对AFG的业务产生负面影响和/或使AFG面临诉讼；
•设立保险损失准备金和设立其他储备金, 特别是与石棉和环境索赔有关的款项;
•再保险的可用性和再保险人偿还债务的能力；
•竞争压力；
•获得适当费率和保单条款的能力；
•AFG的信用评级或主要评级机构对AFG运营子公司的财务实力评级的变化；
•与AFG国际业务有关的国际金融市场和全球经济状况的影响；以及
•对AFG声誉的影响，包括环境、社会和治理问题造成的影响。

此处的前瞻性陈述仅在本报告发布之日作出。公司没有义务公开更新任何前瞻性陈述。

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管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析——续
目标
管理层讨论与分析的目的是对财务报表和其他统计数据进行讨论和分析，管理层认为这些数据将增进对AFG财务状况、财务状况变化和经营业绩的理解。以下表格和叙述的列报方式与AFG管理层用于做出运营决策和分配资本资源的信息一致。提供它们是为了证明可能影响AFG财务业绩的交易和事件的性质。本讨论应与第2页开始的财务报表一起阅读。
概述

财务状况
AFG是作为控股公司组建的，其几乎所有业务均由子公司进行。但是，AFG持续需要现金来支付管理费用、支付借款本金和利息、股东分红和税收。因此，某些分析最有意义的是仅以母公司为基础进行分析，而其他分析则最好在整个企业的基础上进行。此外，由于其业务本质上是财务性的，AFG不使用当前非流动格式编制合并财务报表。因此，某些传统的比率和财务分析测试没有意义。

运营结果
通过子公司的运营，AFG主要从事财产和意外伤害保险，专注于为企业提供专业的商业产品。

AFG报告称，2023年前三个月的净收益为2.12亿美元（摊薄后每股收益2.49美元），而2022年前三个月的净收益为2.9亿美元（摊薄后每股3.40美元）。同比下降的主要原因是AFG的另类投资组合（合伙企业和类似投资以及AFG管理的CLO）的回报率较低，而该投资组合在去年同期表现异常强劲，承保利润减少以及证券已实现亏损增加。收益率提高对固定到期投资的影响部分抵消了这些项目。

外表
AFG的财务状况、经营业绩和现金流受到经济、法律和监管环境的影响。通货膨胀（包括社会通货膨胀）、供应链中断、劳动力短缺、银行系统不稳定和其他经济状况可能会影响保费水平、损失成本趋势和投资回报。管理层认为，AFG强劲的财务状况以及其子公司目前的流动性和资本将使AFG能够灵活地继续有效应对和应对宏观经济环境、俄罗斯和乌克兰之间的冲突以及 COVID-19 疫情的任何挥之不去的影响所带来的持续不确定性。AFG的保险子公司的资本继续达到或超过评级机构维持当前评级所需的水平，而且母公司没有任何短期债务到期日。

管理层预计，在持续有利的财产和意外伤害保险市场中，保费将持续增长，承保业绩强劲。此外，在高利率环境（自2022年初以来）期间的现金部署将继续对2023年固定到期投资的投资收益产生积极影响。

关键会计政策

重要的会计政策总结于 附注A — “会计政策” 到财务报表。根据公认会计原则编制财务报表要求管理层做出可能对财务报表中报告的金额产生重大影响的估计和假设。随着更多已知信息，这些估计和假设会发生变化，因此未来报告的影响量也会发生变化。管理层认为确定财务报表中记录的金额所需的判断程度最为重要的领域如下：
•投资估值，包括减值备抵的确定，
•设立保险储备金, 特别是石棉和与环境有关的储备金,
•再保险的可收回性，以及
•石棉的确立以及以前的铁路和制造业务的环境责任。

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管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析——续
有关这些政策的讨论，请参见 管理层的讨论与分析—— “关键会计政策”在 AFG 的 2022 年 10-K 表格中。

流动性和资本资源

比率
合并后的AFG的债务与总资本比率如下所示（百万美元）：
2023年3月31日十二月三十一日
20222021
长期债务的本金$1,503 $1,521 $1,993 
资本总额5,878 6,099 6,869 
债务与总资本的比率：
包括次级债务25.6 %24.9 %29.0 %
不包括次级债务14.1 %13.9 %19.2 %

债务与总资本的比率是一项非公认会计准则指标，管理层认为该指标有助于投资者、分析师和评级机构评估AFG的财务实力和流动性，并深入了解AFG如何为其运营融资。此外，将债务与总资本的比率（不包括次级债务和由房地产担保的债务（如果有）维持在35％或更低是AFG银行信贷额度的财务契约。该比率的计算方法是将AFG长期债务的本金除以其总资本，其中包括长期债务和股东权益（不包括与固定到期投资相关的未实现收益（亏损））。

简明合并现金流
AFG的主要现金来源包括保险费、投资组合收入以及投资到期、赎回和出售的收益。超过收购费用和运营成本的保险费将进行投资，直到需要这些保费来履行保单持有人义务或通过分红提供给母公司，以支付债务和公司开支，并通过股票回购和分红为股东提供回报。AFG合并现金流量表中详述的来自运营、投资和融资活动的现金流如下所示（以百万计）：
截至3月31日的三个月
20232022
经营活动提供的净现金$403 $503 
由（用于）投资活动提供的净现金73 (1,111)
用于融资活动的净现金(491)(342)
现金和现金等价物的净变化$(15)$(950)

经营活动提供的净现金   AFG的财产和意外伤害保险业务通常产生正的净运营现金流，因为收取的保费和投资收入超过了保单购买成本、理赔付款和运营支出。AFG运营活动提供的净现金受到财产和意外伤害保费、索赔和费用支付以及再保险公司追回的水平和时间的影响。运营活动提供的现金流还包括AFG管理的投资实体的活动（抵押贷款债务（“CLO”）），但投资或融资活动中包含的活动除外。包含在经营活动中的管理投资实体资产和负债的变化使经营活动的现金流在2023年前三个月增加了1.39亿美元，在2022年前三个月增加了1.72亿美元，与2022年同期相比，2023年期间经营活动的现金流减少了3,300万美元。如所述 附注A — “会计政策——管理的投资实体”在财务报表中，AFG无权使用CLO资产，也没有义务支付CLO负债，此类资产和负债在AFG的资产负债表中单独列出。不包括管理投资实体的影响，运营活动提供的净现金在2023年和2022年前三个月分别为2.64亿美元和3.31亿美元。

（用于）投资活动提供的净现金   AFG的投资活动主要包括对其财产和意外伤害业务提供的资金的投资。投资活动还包括收购和处置管理投资实体投资，这些投资在AFG的资产负债表中单独列报。网
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管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析——续
2023年前三个月，管理投资实体的投资活动使用了9400万美元的现金，而2022年同期为1.4亿美元，与2022年同期相比，2023年前三个月用于投资活动的净现金减少了4600万美元。见 附注A — “会计政策——管理的投资实体”和 附注 F — “管理投资实体”到财务报表。不包括管理投资实体的活动，2023年前三个月投资活动提供的净现金为1.67亿美元，而2022年前三个月的现金使用量为9.71亿美元，这一变化为11.4亿美元，反映了在2022年前三个月利率上升环境下，手头现金对财产和意外伤害业务的机会性投资。

用于融资活动的净现金   AFG的融资活动主要包括长期债务的发行和偿还、普通股的发行和回购以及股息支付。2023年前三个月用于融资活动的净现金为4.91亿美元，而2022年前三个月为3.42亿美元，增加了1.49亿美元。2023年前三个月的债务偿还使用了1,600万美元的现金，而2022年前三个月为5000万美元，用于融资活动的现金减少了3,400万美元。在2023年的前三个月，AFG回购了2400万美元的普通股，而2022年同期为500万美元，与2022年前三个月相比，2023年前三个月用于融资活动的净现金增加了1900万美元。AFG 在 2023 年前三个月支付的现金分红总额为 3.93 亿美元，而 2022 年前三个月为 2.16 亿美元。融资活动还包括管理投资实体负债的发行和偿还，这些负债不属于AFG，在AFG的资产负债表中单独列报。2023年前三个月，管理投资实体负债的退休额超过发行额6200万美元，而2022年前三个月为7600万美元，与2022年同期相比，2023年期间用于融资活动的净现金减少了1400万美元。见 附注A — “会计政策——管理的投资实体”和 附注 F — “管理投资实体”到财务报表。

母公司和子公司流动性

母公司控股公司流动性管理层认为，AFG有足够的资源来满足其流动性需求。如果运营产生的资金，包括股息、纳税和子公司借款，在任何时期都不足以支付固定费用，则AFG将被要求使用母公司的现金和投资，或者通过借款、出售其他资产或类似交易来产生现金。

随着管理层发现通过收购老牌企业以及收购或投资达到目标回报门槛的初创企业实现盈利的有机增长潜力和扩张的机会，AFG的业务继续产生大量的过剩资本，以定期和特别现金分红的形式向股东返还资本，或者通过机会性股票回购或部署到财产和意外伤害业务中。

在2023年的前三个月，AFG以2400万美元的价格回购了199,762股普通股，并在2月份支付了每股4.00美元的特别现金股息，总额为3.41亿美元。

AFG可以随时不时地通过现金购买或股权或债务交换、公开市场收购、私下谈判交易或其他方式寻求偿还或购买其未偿债务。此类回购或交换（如果有）将遵循管理层可能确定的条款和价格，并将取决于当前的市场状况、AFG的流动性要求、合同限制和其他因素。在2023年的前三个月，AFG以1,600万美元的现金回购了1800万美元的优先票据本金。

2022年，AFG以1100万美元的价格回购了89,368股普通股，并支付了总额为10.2亿美元的特别现金分红（3月份为每股2.00美元，5月为每股8.00美元，11月为每股2.00美元）。2022年，AFG以4.77亿美元的现金回购了4.72亿美元的优先票据本金。

截至2023年3月31日，AFG（母公司）持有约6.72亿美元的现金和投资。管理层认为，AFG的现金余额存放在稳定的银行机构，尽管其中许多存款的金额超过了联邦保险的余额。此外，AFG可以在其循环信贷额度下借款高达5亿美元，该额度将于2025年12月到期。根据AFG的信用评级，根据该协议借款的利率比伦敦银行同业拆借利率高出1.00％至1.875％（目前为1.375％）不等。信贷额度正在修改中，以取代基于伦敦银行同业拆借利率的利率，改为基于SOFR的类似利率。在2022年或2023年前三个月，根据该协议或任何其他母公司的短期借款安排，没有借款。

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管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析——续
根据与AFG签订的税收分配协议，所有拥有80％（或以上）的美国子公司通常根据每家子公司对AFG合并纳税申报表应付金额的缴款向AFG纳税（或向AFG收回税款）。

子公司流动性AFG保险子公司的流动性要求主要与保单持有人索赔和承保费用以及向AFG支付的股息和税款有关。从历史上看，来自保费和投资收入的现金流通常为满足这些要求提供了足够的资金。收到的超过现金需求的资金通常投资于有价证券。此外，保险子公司通常持有大量高流动性的短期投资。
AFG认为，其保险子公司保持足够的流动性来支付索赔和承保费用。此外，这些子公司有足够的资本在发生不可预见的事件（例如储备金不足、保费率不足或再保险公司破产）时履行承诺。即使在当前不确定的经济环境中，管理层也认为AFG保险子公司的资本水平足以维持其业务和评级机构的评级。尽管如此，法定会计规则的变化、保险子公司投资组合公允价值的大幅下降或这些投资的评级大幅下调，都可能产生对额外资本的需求。

投资
截至2023年3月31日，AFG的投资组合包含100.4亿美元的固定到期证券，被归类为可供出售并按公允价值结算，未实现损益包含在累计其他综合收益中，3,600万美元的固定到期日被归类为交易，持有损益包含在净投资收益中。此外，AFG的投资组合包括按公允价值计值的6.24亿美元股票证券，持有收益和亏损包含在证券的已实现收益（亏损）中，以及按公允价值计值的3.84亿美元股票证券，持有收益和亏损包含在净投资收益中。

AFG投资组合的公允价值由AFG的内部投资专业人员使用来自全国认可的定价服务、不具约束力的经纪人报价和其他市场信息的数据确定。股票证券的公允价值通常基于公布的收盘价。在AFG的固定到期投资组合中，截至2023年3月31日，约有88％是使用定价服务定价的，6％的定价是使用不具约束力的经纪人报价进行定价的。当相同证券获得的价格不同时，AFG的内部投资专业人员会选择他们认为最能代表退出价格的价格。

定价服务使用各种可观察的输入来估算不每天交易的固定到期日的公允价值。根据定价服务提供的信息，这些输入包括但不限于最近报告的交易、基准收益率、发行人利差、买入或卖出、参考数据和波动率衡量标准。抵押贷款支持证券（“MBS”）的定价中包括对标的抵押品剩余期限内未来预付款率和本金违约率的估计。由于经纪商制定价格的过程缺乏透明度，除非价格可以得到证实，例如，通过与使用可观察输入定价的类似证券进行比较，否则基于经纪商价格的估值在公认会计原则层次结构中被归类为三级。

定价服务使用的估值技术和从外部来源获得的价格由熟悉所定价证券及其交易市场的AFG内部投资专业人员进行审查，以确保公允价值的确定代表退出价格。为了验证所得价格的适当性，这些投资经理考虑了广泛公布的指数（作为基准）、最近的交易、利率变化、总体经济状况和特定发行人的信贷质量。此外，AFG就定价中使用的方法和假设直接与定价服务进行沟通，包括在测试基础上验证服务在估值特定证券时使用的输入。

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管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析——续
总的来说，AFG固定到期投资的公允价值与利率变化成反比。下表说明了截至2023年3月31日，利率收益率曲线立即增加100个基点（百万美元）将对AFG的固定到期投资组合产生的影响，从而说明了此类公允价值对合理可能的利率变化的敏感性。从图中所示的100个基点增加或减少的影响将大致成正比。

固定到期投资组合的公允价值$10,080 
利率上涨100个基点对公允价值的影响百分比(3.0 %)
税前对固定到期投资组合公允价值的影响$(302)
截至2023年3月31日，AFG持有的固定到期日约有93％被全国认可的评级机构评为 “投资级”（信用评级为AAA至BBB），4％被评为 “非投资级”，3％未被评级。与未评级和非投资级证券相比，投资级证券的收益率和风险程度通常较低。管理层认为，高质量的投资组合应该产生稳定和可预测的投资回报。
截至2023年3月31日，市政债券约占AFG固定到期投资组合的10％。AFG的市政债券投资组合质量很高，当时有超过99％的证券被评为投资等级。该投资组合在发行州和个别发行人中都非常多元化。截至2023年3月31日，市政债券投资组合中约有92％以收益债券持有，其余8％持有一般债务债券。

AFG通过房地产所有权、抵押贷款或权益法投资直接持有的办公商业地产的风险敞口不到1亿美元。AFG在其固定到期投资组合中对办公商业房地产的敞口包括账面价值约为6.7亿美元的证券（其中大多数为AAA评级），这些证券对办公商业房地产的敞口微乎其微。

下表显示了截至2023年3月31日AFG资产负债表中记录的未实现损益的汇总信息（百万美元）。截至2023年3月31日，大约1.8亿美元的可供出售的固定到期证券没有未实现的收益或亏损。
证券
和
未实现
收益		证券
和
未实现
损失
可供出售固定到期日
证券的公允价值$1,772 $8,092 
摊销的证券成本，扣除预期信贷损失备抵后的净额$1,718 $8,669 
未实现收益（亏损）总额$54 $(577)
公允价值占摊销成本的百分比103 %93 %
安保职位数目473 1,712 
个人数字超过200万美元收益或亏损2 59 
按类型或行业划分的收益（亏损）集中度（超过未实现的5％）：
抵押贷款支持证券$23 $(177)
银行业7 (23)
州和直辖市4 (35)
抵押贷款债务3 (53)
其他资产支持证券2 (148)
资产经理1 (43)
评级投资等级百分比88 %95 %

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下表根据公允价值列出了AFG截至2023年3月31日可供出售的固定到期日证券的预定到期日。资金下沉的证券按平均到期日报告。实际到期日可能与合同到期日不同，因为某些证券可能由发行人赎回或预付。
证券
和
未实现
收益		证券
和
未实现
损失
成熟度
一年或更短5 %3 %
一年到五年后21 %25 %
五年到十年之后27 %7 %
十年后10 %3 %
63 %38 %
抵押贷款债务和其他资产支持证券（平均寿命约为3年）
26 %45 %
抵押贷款支持证券（平均寿命约6年）
11 %17 %
100 %100 %

下表（百万美元）按美元金额汇总了固定到期证券的未实现收益和亏损：
聚合
公平
价值		聚合
未实现
收益（损失）		公平
价值为
占成本的百分比
2023 年 3 月 31 日的固定到期日
未实现收益的证券：
超过 50 万美元（17 只证券）
$142 $16 113 %
500,000 美元或以下（456 只证券）
1,630 38 102 %
$1,772 $54 103 %
有未实现亏损的证券：
超过 50 万美元（300 只证券）
$3,460 $(428)89 %
500,000 美元或以下（1,412 只证券）
4,632 (149)97 %
$8,092 $(577)93 %

下表（百万美元）汇总了按发行人质量分列的所有未实现亏损证券的未实现亏损以及这些证券处于未实现亏损状态的时间长度：
聚合
公平
价值		聚合
未实现
损失		公平
价值为
占成本的百分比
截至2023年3月31日出现未实现亏损的证券
投资级固定到期日，亏损为：
少于一年（630 只证券）
$2,989 $(97)97 %
一年或更长时间（794 只证券）
4,676 (447)91 %
$7,665 $(544)93 %
非投资级固定到期日有亏损：
少于一年（176 只证券）
$195 $(9)96 %
一年或以上（112 只证券）
232 (24)91 %
$427 $(33)93 %

当特定投资价值的下降被认为不是暂时性的，则信贷损失（减值）备抵记入收益（计为已实现亏损）。确定未实现的损失是否不是暂时性的，需要根据主观和客观因素进行判断，如AFG的2022年表格10-K所详述 管理层的讨论与分析—— “投资”。
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管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析——续

根据其分析，管理层认为，AFG将收回未实现亏损的固定到期证券的成本基础（扣除任何补贴），并且AFG有能力在证券价值恢复之前持有这些证券，并且无意在2023年3月31日将其出售。尽管AFG有能力继续持有未实现亏损的固定到期投资，但由于发行人信誉恶化、减少特定发行人或行业风险敞口的决定、资产/负债管理决策、市场走势、对适当资产配置的看法变化或希望抵消应纳税已实现收益，其持有这些投资的意图可能会改变。如果AFG在特定证券方面的能力或意图发生变化，则可能需要收取减值费用。尽管无法准确预测特定证券是否或何时会受到减值，但信贷损失备抵的增加可能对未来一段时期的经营业绩产生重大影响。AFG投资组合公允价值的大幅下降可能会对AFG的流动性产生重大不利影响。有关AFG证券已实现收益（亏损）的信息，请参阅 “经营业绩—证券已实现收益（亏损）。”

不确定性
管理层认为，构成物质损失风险最大的领域是其保险储备金和以前的铁路和制造业务产生的应急准备金充足。见 管理层的讨论与分析—— “不确定性——石棉和环境相关（“A＆E”）保险储备金” 在 AFG 的 2022 年表格 10—K 中。

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管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析——续
管理的投资实体

会计准则要求AFG合并其对其管理和拥有权益（以债务形式）的抵押贷款债务（“CLO”）实体的投资。见 附注A — “会计政策——管理的投资实体”和 附注 F — “管理投资实体”到财务报表。合并这些实体的效果见下表（单位：百万）。“CLO合并前” 栏包括AFG在未合并的基础上在CLO中的投资和收益。
简明合并资产负债表
在 CLO 之前
合并		托管
投资
实体		Consol。
参赛作品		合并
正如报道的那样
2023年3月31日
资产：
现金和投资$14,583 $— $(132)(*)$14,451 
管理的投资实体的资产— 5,391 — 5,391 
其他资产8,640 — (1)(*)8,639 
总资产$23,223 $5,391 $(133)$28,481 
负债：
未付的损失和亏损调整费用以及未赚取的保费
$15,196 $— $— $15,196 
管理投资实体的负债— 5,378 (120)(*)5,258 
长期债务和其他负债4,086 — — 4,086 
负债总额19,282 5,378 (120)24,540 
股东权益：
普通股和资本盈余1,459 13 (13)1,459 
留存收益2,933 — — 2,933 
扣除税款的累计其他综合收益（亏损）(451)— — (451)
股东权益总额3,941 13 (13)3,941 
负债和股东权益总额$23,223 $5,391 $(133)$28,481 
2022年12月31日
资产：
现金和投资$14,627 $— $(115)(*)$14,512 
管理的投资实体的资产— 5,447 — 5,447 
其他资产8,872 — — (*)8,872 
总资产$23,499 $5,447 $(115)$28,831 
负债：
未付的损失和亏损调整费用以及未赚取的保费
$15,220 $— $— $15,220 
管理投资实体的负债
— 5,444 (112)(*)5,332 
长期债务和其他负债
4,227 — — 4,227 
负债总额19,447 5,444 (112)24,779 
股东权益：
普通股和资本盈余1,453 3 (3)1,453 
留存收益3,142 — — 3,142 
扣除税款的累计其他综合收益（亏损）(543)— — (543)
股东权益总额4,052 3 (3)4,052 
负债和股东权益总额$23,499 $5,447 $(115)$28,831 
(*)取消AFG对CLO的投资的公允价值和相关的应计利息。

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简明合并收益表
在 CLO 之前
Consol。(a)		托管
投资
实体		Consol。
参赛作品		合并
据报道
截至2023年3月31日的三个月
收入：
财产和意外伤害保险净收入保费$1,437 $— $— $1,437 
净投资收益218 — (1)(b)217 
证券的已实现收益（亏损）(46)— — (46)
管理投资实体的收入：
投资收益— 104 — 104 
资产/负债公允价值变动的收益（亏损）— (1)(3)(b)(4)
其他收入36 — (4)(c)32 
总收入1,645 103 (8)1,740 
成本和支出：
保险福利和开支1,293 — — 1,293 
管理投资实体的支出— 103 (8)(b) (c)95 
借款和其他开支的利息费用88 — — 88 
成本和支出总额1,381 103 (8)1,476 
所得税前收益264 — — 264 
所得税准备金52 — — 52 
净收益$212 $— $— $212 
截至2022年3月31日的三个月
收入：
财产和意外伤害保险净收入保费$1,302 $— $— $1,302 
净投资收益228 — 2 (b)230 
证券的已实现收益（亏损）(15)— — (15)
管理投资实体的收入：
投资收益— 46 — 46 
资产/负债公允价值变动的收益（亏损）— — (5)(b)(5)
其他收入34 — (4)(c)30 
总收入1,549 46 (7)1,588 
成本和支出：
保险福利和开支1,107 — — 1,107 
管理投资实体的支出— 46 (7)(b) (c)39 
借款和其他开支的利息费用81 — — 81 
成本和支出总额1,188 46 (7)1,227 
所得税前收益361 — — 361 
所得税准备金71 — — 71 
净收益$290 $— $— $290 
(a)包括2023年前三个月的100万美元收入和2022年前三个月的200万美元亏损，代表了AFG的CLO投资公允价值的变化以及2023年前三个月和2022年前三个月的400万美元CLO管理费收入。
(b)消除了AFG在CLo的投资的公允价值变化，包括2023年前三个月和2022年前三个月的400万美元和300万美元，分配额被CLO记为利息支出。
(c)取消了AFG赚取的管理费。


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操作结果

普通的
AFG的净收益根据公认会计原则确定，包括某些可能不代表其持续核心业务的项目。核心净营业收益不包括证券的已实现收益（亏损），因为此类收益和亏损受到金融市场、利率和销售时机的显著影响。此外，与AFG不再开具的保险相关的特别费用，例如石棉和环境暴露，不包括在核心收益中。

下表（以百万计，每股金额除外）确定了非核心项目，并将净收益与核心净营业收益进行了对账，这是一项非公认会计准则财务指标。AFG认为，核心净营业收益是投资者和分析师分析持续运营趋势以及管理层根据历史业绩评估财务业绩的有用工具，因为它认为这为衡量其持续业务提供了更具可比性的指标。
截至3月31日的三个月
20232022
净收益的组成部分：
所得税前的核心营业收益$308 $378 
税前非核心项目：
证券的已实现收益（亏损）(46)(15)
偿还债务的收益（亏损）2 (2)
所得税前收益264 361 
所得税准备金：
核心营业收益61 75 
非核心项目：
证券的已实现收益（亏损）(9)(3)
偿还债务的收益（亏损）— (1)
所得税准备金总额52 71 
净收益$212 $290 
净收益：
核心净营业收益$247 $303 
证券的已实现收益（亏损）(37)(12)
偿还债务的收益（亏损）2 (1)
净收益$212 $290 
摊薄后的每股金额：
核心净营业收益$2.89 $3.56 
证券的已实现收益（亏损）(0.42)(0.14)
偿还债务的收益（亏损）0.02 (0.02)
净收益$2.49 $3.40 

2023年前三个月的净收益为2.12亿美元，而2022年前三个月为2.9亿美元，这反映了与2022年前三个月相比，2023年前三个月的核心净营业收益下降和证券已实现的净亏损增加。2023年前三个月的核心净营业收益与2022年前三个月相比下降了5600万美元，这反映了AFG另类投资组合的回报率较低，而该投资组合在去年同期表现异常强劲，承保利润下降和控股公司支出增加，但部分被固定到期投资收益率提高和借款利息费用降低的影响所抵消。2023年和2022年前三个月证券的已实现净亏损包括分别为1,800万美元和1000万美元的税后亏损，这是由于资产负债表日仍持有的股票证券的公允价值变化造成的。

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经营业绩——截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月

分段收益表
AFG将其业务分为两个部分：（i）财产和意外伤害保险（“P&C”）和（ii）其他，包括控股公司成本以及与管理投资实体（“MIE”）相关的收入和支出。

AFG的净收益根据公认会计原则确定，包括某些可能不代表其持续核心业务的项目。截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月中，下表按细分市场确定了此类项目，并将净收益与核心净营业收益进行对账。AFG认为这是一项非公认会计准则财务指标，是投资者和分析师分析持续运营趋势（以百万计）的有用工具：
其他
P&CConsol。MIes控股公司，其他和未分配的总计非核心重类GAAP 总计
截至2023年3月31日的三个月
收入：
财产和意外伤害保险净收入保费
$1,437 $— $— $1,437 $— $1,437 
净投资收益207 (1)11 217 — 217 
证券的已实现收益（亏损）— — — — (46)(46)
密欧的收入：
投资收益— 104 — 104 — 104 
资产/负债公允价值变动的收益（亏损）
— (4)— (4)— (4)
其他收入5 (4)31 32 — 32 
总收入1,649 95 42 1,786 (46)1,740 
成本和支出：
财产和意外伤害保险：
损失和损失调整费用820 — — 820 — 820 
佣金和其他承保费用
463 — 10 473 — 473 
借款的利息费用— — 19 19 — 19 
MIE的开支— 95 — 95 — 95 
其他开支16 — 55 71 (2)69 
成本和支出总额1,299 95 84 1,478 (2)1,476 
所得税前收益350 — (42)308 (44)264 
所得税准备金71 — (10)61 (9)52 
核心净营业收益279 — (32)247 
非核心收益（亏损）（*）：
扣除税款的证券已实现收益（亏损）
— — (37)(37)37 — 
扣除税款后的债务偿还收益— — 2 2 (2)— 
净收益$279 $— $(67)$212 $— $212 
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其他
P&CConsol。MIes控股公司，其他和未分配的总计非核心重类GAAP 总计
截至2022年3月31日的三个月
收入：
财产和意外伤害保险净收入保费
$1,302 $— $— $1,302 $— $1,302 
净投资收益223 2 5 230 — 230 
证券的已实现收益（亏损）— — — — (15)(15)
密欧的收入：
投资收益— 46 — 46 — 46 
资产/负债公允价值变动的收益（亏损）
— (5)— (5)— (5)
其他收入4 (4)30 30 — 30 
总收入1,529 39 35 1,603 (15)1,588 
成本和支出：
财产和意外伤害保险：
损失和损失调整费用693 — — 693 — 693 
佣金和其他承保费用
402 — 12 414 — 414 
借款的利息费用— — 23 23 — 23 
MIE的开支— 39 — 39 — 39 
其他开支12 — 44 56 2 58 
成本和支出总额1,107 39 79 1,225 2 1,227 
所得税前收益422 — (44)378 (17)361 
所得税准备金86 — (11)75 (4)71 
核心净营业收益336 — (33)303 
非核心收益（亏损）（*）：
扣除税款的证券已实现收益（亏损）— — (12)(12)12 — 
扣除税款后的债务偿还损失— — (1)(1)1 — 
净收益$336 $— $(46)$290 $— $290 
(*)参见 “核心收益与GAAP净收益的对账情况”运营业绩——一般” 详细了解这些对账项目的税收影响。

财产和意外伤害保险板块——经营业绩
财产和意外伤害保险公司经常使用承保损益和相关合并比率等绩效指标来帮助财务报表的用户更好地了解公司的业绩。承保盈利能力由合并比率来衡量，合并比率是亏损和亏损调整费用以及佣金和其他承保费用与保费的比率的总和。综合比率低于 100% 表示承保利润。合并比率不反映净投资收入、其他收入、其他支出或联邦所得税。

AFG的财产和意外伤害保险业务在2023年前三个月贡献了3.5亿美元的税前收益，而2022年前三个月为4.22亿美元，减少了7200万美元（17%）。税前收益的下降反映了与2022年前三个月相比，2023年前三个月的承保利润减少和净投资收入的减少。

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下表详细列出了截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月中，AFG的财产和意外伤害保险业务所得税前收益（百万美元）：
截至3月31日的三个月
20232022% 变化
书面保费总额$2,155 $1,936 11 %
再保险保费被割让(636)(568)12 %
净书面保费1,519 1,368 11 %
未赚取的保费的变化(82)(66)24 %
净赚取的保费1,437 1,302 10 %
损失和损失调整费用820 693 18 %
佣金和其他承保费用463 402 15 %
承保收益154 207 (26 %)
净投资收益207 223 (7 %)
其他收入和支出，净额(11)(8)38 %
所得税前收益$350 $422 (17 %)
截至3月31日的三个月
20232022改变
组合比率：
专业线路
损耗和 LAE 比率57.0 %53.1 %3.9 %
承保费用比率32.2 %30.9 %1.3 %
合并比率89.2 %84.0 %5.2 %
聚合-包括退出的行
损耗和 LAE 比率57.1 %53.2 %3.9 %
承保费用比率32.2 %30.9 %1.3 %
合并比率89.3 %84.1 %5.2 %

AFG报告了其专业财产和意外伤害保险业务在以下子细分市场的承保业绩：（i）财产和运输，（ii）专业意外伤害和（iii）专业财务。

要了解特定线路的整体盈利能力，必须考虑索赔支付的时间和投资收入的相关影响。某些 “短尾” 业务（主要是财产保险）通常会快速支付亏损，这减少了资金的持有时间，从而限制了从中获得的投资收入。相比之下，“长尾” 业务（主要是责任保险和工伤补偿）的赔付通常要么分多年构成，要么需要多年才能结算，从而显著增加了从收到的相关保费中获得的投资收入。

书面保费总额
2023年前三个月，AFG财产和意外伤害保险板块的总书面保费（“GWP”）为21.6亿美元，而2022年前三个月为19.4亿美元，增长了2.19亿美元（11%）。AFG的财产和意外伤害总书面保费详情如下所示（百万美元）：
截至3月31日的三个月
20232022
GWP%GWP%% 变化
财产和交通$872 41 %$760 39 %15 %
专业伤亡1,061 49 %976 51 %9 %
专业财务222 10 %200 10 %11 %
$2,155 100 %$1,936 100 %11 %

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再保险保费已割让
2023年前三个月AFG财产和意外伤害保险板块的再保险费割让（“割让”）占总书面保费的30％，而2022年前三个月为总书面保费的29％，增长了1个百分点点。AFG割让的财产和意外伤害再保险保费详情如下所示（百万美元）：
截至3月31日的三个月
20232022变化
割让GWP 的百分比割让GWP 的百分比GWP 的百分比
财产和交通$(320)37 %$(259)34 %3 %
专业伤亡(339)32 %(326)33 %(1 %)
专业财务(38)17 %(41)21 %(4 %)
其他专业61 58 
$(636)30 %$(568)29 %1 %

净书面保费
2023年前三个月，AFG财产和意外伤害保险板块的净书面保费（“NWP”）为15.2亿美元，而2022年前三个月为13.7亿美元，增长了1.51亿美元（11%）。AFG的财产和意外伤害净书面保费详情如下所示（百万美元）：
截至3月31日的三个月
20232022
NWP%NWP%% 变化
财产和交通$552 36 %$501 37 %10 %
专业伤亡722 48 %650 47 %11 %
专业财务184 12 %159 12 %16 %
其他专业61 4 %58 4 %5 %
$1,519 100 %$1,368 100 %11 %

净赚取的保费
2023年前三个月，AFG财产和意外伤害保险板块的净收入保费（“NEP”）为14.4亿美元，而2022年前三个月为13.0亿美元，增长了1.35亿美元（10%）。AFG的财产和意外伤害净收入保费详情如下所示（百万美元）：
截至3月31日的三个月
20232022
NEP%NEP%% 变化
财产和交通$475 33 %$443 34 %7 %
专业伤亡704 49 %639 49 %10 %
专业财务196 14 %163 13 %20 %
其他专业62 4 %57 4 %9 %
$1,437 100 %$1,302 100 %10 %

与2022年前三个月相比，2023年前三个月的书面保费总额增加了2.19亿美元（11%）。据报道，由于新的商机、风险敞口的增加和良好的续保率环境，每个专业财产和意外伤害子细分市场均实现了同比增长。2023 年前三个月，总体平均续订率增长了约 4%。不包括工伤补偿业务的总体费率下降，续订率增加了约5％。

财产和交通 与2022年前三个月相比，2023年前三个月的书面保费总额增加了1.12亿美元（15%）。农作物保险产品的新商机，加上商业运输业务费率和风险敞口的增加，是保费上涨的主要驱动力。在2023年前三个月，该群体的平均续订率增加了约6％。割让的再保险保费占总书面保费的百分比在前三年增加了3个百分点
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与2022年前三个月相比，2023年的几个月反映了农作物保险产品的增长，运输和房地产以及内陆海运业务的减让率更高，衰退幅度更大。

专业伤亡 与2022年前三个月相比，2023年前三个月的总书面保费增加了8500万美元（9％），这主要是由于社会服务业务的新账户和强劲的账户保留率，工资增长和工伤补偿业务的新业务带来的风险敞口增加，以及超额和盈余以及公共部门运营的更多商机。这一增长被并购负债和高管责任业务保费的降低部分抵消。在2023年前三个月，该群体的平均续订率增加了约3％。不包括工伤补偿业务的总体费率下降，该群体的续订率增加了约5％。与2022年前三个月相比，割让的再保险保费占书面保费总额的百分比在2023年前三个月下降了1个百分点，这反映了工伤补偿业务的增长（其割让的保费百分比低于专业意外伤害子细分领域的其他业务）以及环境业务和ABA Insurance Services的衰退。

专业财务与2022年前三个月相比，2023年前三个月的总书面保费增加了2200万美元（11％），这主要是由于金融机构、担保和商业设备租赁业务的增长，但创新市场业务的保费下降部分抵消了这一点。在2023年前三个月，该群体的平均续订率增加了约1％。与2022年前三个月相比，2023年前三个月割让的再保险保费占书面保费总额的百分比下降了4个百分点，这反映了创新市场业务的衰退。

其他专业以再保险费割让形式显示的金额代表AFG内部再保险计划从构成AFG其他专业财产和意外伤害保险子细分市场的业务中承担的业务。假设再保险保费在2023年前三个月与2022年前三个月相比增加了300万美元，这反映了留存保费的增加，主要来自专业意外伤害子细分市场的业务。
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合并比率
下表（百万美元）详细列出了AFG财产和意外伤害保险板块合并比率的组成部分：
截至3月31日的三个月截至3月31日的三个月
20232022改变20232022
财产和交通
损耗和 LAE 比率60.9 %57.7 %3.2 %
承保费用比率30.1 %28.1 %2.0 %
合并比率91.0 %85.8 %5.2 %
承保利润$43 $62 
专业伤亡
损耗和 LAE 比率59.2 %53.8 %5.4 %
承保费用比率28.3 %26.8 %1.5 %
合并比率87.5 %80.6 %6.9 %
承保利润$88 $124 
专业财务
损耗和 LAE 比率36.0 %29.4 %6.6 %
承保费用比率50.5 %52.6 %(2.1 %)
合并比率86.5 %82.0 %4.5 %
承保利润$26 $29 
全方位专业
损耗和 LAE 比率57.0 %53.1 %3.9 %
承保费用比率32.2 %30.9 %1.3 %
合并比率89.2 %84.0 %5.2 %
承保利润$155 $208 
聚合-包括退出的行
损耗和 LAE 比率57.1 %53.2 %3.9 %
承保费用比率32.2 %30.9 %1.3 %
合并比率89.3 %84.1 %5.2 %
承保利润$154 $207 

专业财产和意外伤害保险业务在2023年前三个月创造了1.55亿美元的承保利润，而2022年前三个月为2.08亿美元，减少了5300万美元（25%）。这一下降反映了每个专业财产和意外伤害子细分市场的承保利润下降。2023年前三个月的灾难损失总额为3100万美元（合并比率为2.2个百分点），而2022年前三个月为900万美元（0.7个百分点）。

财产和交通 该集团在2023年前三个月的承保利润为4300万美元，而2022年前三个月的承保利润为6200万美元，减少了1900万美元（31％）。房地产和内陆海运和农业业务的盈利能力下降足以抵消运输业务同比承保利润的增加，这主要是由于美国大部分地区2月和3月暴风雨造成的灾难损失增加。与 2022 年前三个月非常强劲的业绩相比，农作物保险的盈利能力也有所降低。2023年前三个月的灾难损失为1900万美元（合并比率为4.0个百分点），而2022年前三个月为600万美元（1.4个百分点）。

专业伤亡该集团在2023年前三个月的承保利润为8,800万美元，而2022年前三个月的承保利润为1.24亿美元，下降了3,600万美元（29％）。承保利润同比下降的主要原因是工伤补偿业务去年有利的储备金增长减少，以及某些受社会通货膨胀影响的企业的孤立巨额亏损活动。去年社会服务、环境和行政责任业务的有利储备发展水平有所提高，部分抵消了这一点。2023年前三个月的灾难损失为300万美元（合并比率为0.4个百分点），而2022年前三个月为100万美元（0.1个百分点）。
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专业财务该集团在2023年前三个月的承保利润为2600万美元，而2022年前三个月的承保利润为2900万美元，减少了300万美元（10％）。下降的主要原因是担保和保诚业务的承保盈利能力同比下降。灾难损失为400万美元（合并比率为2.2个百分点），而2022年前三个月为200万美元（1.2个百分点）。

其他专业该集团报告称，2023年前三个月的承保亏损为200万美元，而2022年前三个月为700万美元，减少了500万美元（71％）。这一下降反映了与2022年前三个月相比，AFG内部再保险计划承担的构成AFG其他专业子细分市场的业务在2023年前三个月的亏损有所减少。

聚合AFG财产和意外伤害保险板块的总体承保业绩包括2023年和2022年前三个月与AFG不再写信的专业集团以外的业务相关的不利去年储备金增加100万美元。

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损失和损失调整费用
2023年前三个月，AFG的总亏损和LAE比率为57.1％，而2022年前三个月为53.2％，增长了3.9个百分点。AFG财产和伤亡损失的组成部分以及LAE金额和比率详述如下（百万美元）：
截至3月31日的三个月
金额比率变化
2023202220232022比率
财产和交通
本年度，不包括灾难损失$307 $284 64.7 %64.0 %0.7 %
先前事故年份的发展情况(37)(34)(7.8 %)(7.7 %)(0.1 %)
本年度的灾难损失，包括净复职保费的影响19 6 4.0 %1.4 %2.6 %
财产和运输损失以及 LAE 和比率$289 $256 60.9 %57.7 %3.2 %
专业伤亡
本年度，不包括灾难损失$441 $392 62.6 %61.3 %1.3 %
先前事故年份的发展情况(27)(49)(3.8 %)(7.6 %)3.8 %
本年度的灾难损失，包括净复职保费的影响3 1 0.4 %0.1 %0.3 %
专业人员伤亡损失和 LAE 及比率$417 $344 59.2 %53.8 %5.4 %
专业财务
本年度，不包括灾难损失$70 $59 35.2 %36.3 %(1.1 %)
先前事故年份的发展情况(3)(13)(1.4 %)(8.1 %)6.7 %
本年度的灾难损失，包括净复职保费的影响4 2 2.2 %1.2 %1.0 %
专业财务损失以及 LAE 和比率$71 $48 36.0 %29.4 %6.6 %
全方位专业
本年度，不包括灾难损失$852 $772 59.3 %59.2 %0.1 %
先前事故年份的发展情况(64)(89)(4.5 %)(6.8 %)2.3 %
本年度的灾难损失，包括净复职保费的影响31 9 2.2 %0.7 %1.5 %
专业损失总额以及 LAE 和比率$819 $692 57.0 %53.1 %3.9 %
聚合-包括退出的行
本年度，不包括灾难损失$852 $772 59.3 %59.2 %0.1 %
先前事故年份的发展情况(63)(88)(4.4 %)(6.7 %)2.3 %
本年度的灾难损失，包括净复职保费的影响31 9 2.2 %0.7 %1.5 %
总损失、LAE 和比率$820 $693 57.1 %53.2 %3.9 %

当前事故年度损失和LAE，不包括灾难损失
2023年前三个月的当前事故年度损失和LAE比率（不包括AFG专业财产和意外伤害保险业务的灾难损失）为59.3％，而2022年前三个月为59.2％，增长了0.1个百分点。

财产和交通不包括灾难损失，本年度的亏损和LAE比率增加了0.7个百分点，这主要是由于农作物业务的盈利能力下降。

专业伤亡不包括灾难损失，本年度亏损和LAE比率增加了1.3个百分点，这反映了工伤补偿和行政责任业务的盈利能力下降以及社会服务、环境、一般责任和公共部门业务的亏损率和LAE比率的增加。

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专业财务不包括灾难损失，本年度的亏损和LAE比率下降了1.1个百分点，这反映了忠诚业务亏损和LAE比率的下降。

上年储备金净发展情况
AFG的专业财产和意外伤害保险业务在2023年前三个月录得与先前事故年度相关的净有利储备金增长6400万美元，而2022年前三个月为8900万美元，减少了2500万美元（28%）。

财产和交通 2023年前三个月净利好储备发展为3700万美元，这反映了农作物业务的亏损低于预期，卡车运输业务的索赔频率和严重程度低于预期，以及房地产和内陆海运业务的索赔频率低于预期。2022 年前三个月净利好储备发展为 3,400 万美元，这反映了农作物业务的亏损低于预期，卡车和海运业务以及新加坡分公司的索赔频率低于预期，以及房地产和内陆海运业务的索赔严重程度低于预期。

专业伤亡2023年前三个月净优惠储备金增长了2,700万美元，这反映了工伤补偿业务的索赔严重程度低于预期，行政责任、超额和盈余以及环境业务的索赔频率低于预期，但部分被公共部门和超额责任业务的索赔严重程度高于预期所抵消。2022年前三个月净优惠储备金增长为4900万美元，这反映了工伤补偿业务的索赔严重程度低于预期，行政责任业务的索赔频率低于预期，超额和盈余业务的索赔频率和严重程度低于预期，但目标市场业务的索赔严重程度高于预期部分抵消。

专业财务 2023年前三个月净优惠储备金增长300万美元，反映了担保和贸易信贷业务的索赔频率低于预期。2022 年前三个月，净优惠储备增长了 1,300 万美元，这反映了担保、贸易信贷和金融机构业务的索赔频率低于预期。

其他专业除上述事态发展外，去年专业储备金总额还包括2023年前三个月的300万美元净负向储备金增长和2022年前三个月的700万美元净负向储备增加，这反映了与AFG内部再保险计划相关的净不利准备金增长，但被1998年与出售业务相关的追溯性再保险交易的递延收益的摊销部分抵消。

聚合AFG财产和意外伤害保险板块先前的事故年度净准备金变化包括2023年前三个月和2022年前三个月与AFG不再撰写的专业集团以外的业务相关的100万美元净负面准备金变化。

与 COVID-19 相关的损失
2023 年的前三个月，AFG 的专业财产和意外伤害保险业务基于贸易信贷业务亏损经验的改善，发放了前一年 100 万美元的事故年度的 COVID-19 储备金。鉴于与疫情相关的最终索赔数量和范围存在不确定性，截至2023年3月31日，在累积的7300万美元与 COVID-19 相关的损失中，约有48％按已发生但未申报的准备金。

灾难损失
AFG通常寻求通过个人风险选择（包括最大限度地减少沿海和已知断层线风险敞口以及购买再保险）来减少其遭受灾难的风险（无论是气候变化还是其他原因造成的）。根据2022年12月31日的可用数据，AFG在该行业遭受灾难性地震或暴风雨的情况
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模型表明，从统计学上讲，应每100、250或500年发生一次，占AFG股东权益的百分比如下所示：
建模损失的近似影响
行业模型论AFG的股东权益
100 年盛会2%
已有 250 年历史的活动2%
500 年大事记2%
AFG为其财产和意外伤害保险业务提供全面的财产灾难再保险保障，包括每次发生的净保留额为5000万美元，在绝大多数情况下，损失不超过1.25亿美元。在某些不太可能发生的事件中，AFG在此保险下的最终损失可能高达一次8200万美元。AFG进一步维持了补充性全额抵押再保险范围，最高可达3.25亿美元的94％，用于通过灾难债券支付的超过1.25亿美元的传统灾难再保险的灾难损失。

2023 年前三个月的 3100 万美元灾难损失主要是由美国大部分地区的 2 月和 3 月暴风雨造成的。2022 年前三个月的 900 万美元灾难损失主要是由美国多个地区的冬季风暴造成的。

佣金和其他承保费用
2023年前三个月，AFG的财产和意外伤害佣金和其他承保费用（“U/W Exp”）为4.63亿美元，而2022年前三个月为4.02亿美元，增加了6100万美元（15％）。AFG的承保费用比率，按佣金和其他承保费用除以净赚取的保费计算，2023年前三个月为32.2％，而2022年前三个月为30.9％，增长了1.3个百分点。AFG的财产和意外伤害佣金以及其他承保费用和承保费用比率的详细信息如下所示（百万美元）：
截至3月31日的三个月
20232022变化
U/W Exp占净生产总值的百分比U/W Exp占净生产总值的百分比占净生产总值的百分比
财产和交通$143 30.1 %$125 28.1 %2.0 %
专业伤亡199 28.3 %171 26.8 %1.5 %
专业财务99 50.5 %86 52.6 %(2.1 %)
其他专业22 34.5 %20 35.8 %(1.3 %)
$463 32.2 %$402 30.9 %1.3 %

财产和交通与2022年前三个月相比，2023年前三个月佣金和其他承保费用占净收入保费的百分比增长了2.0个百分点，这反映了与2022年前三个月相比，2023年前三个月从农作物业务再保险公司收到的基于盈利能力的割让佣金有所减少。

专业伤亡与2022年前三个月相比，2023年前三个月佣金和其他承保费用占净收入保费的百分比增长了1.5个百分点，这反映了与2022年前三个月相比，2023年前三个月从行政责任和并购业务的再保险公司收到的割让佣金减少以及支付给社会服务业务代理人的佣金增加。

专业财务与2022年前三个月相比，2023年前三个月佣金和其他承保费用占净收入保费的百分比下降了2.1个百分点，这反映了与2022年前三个月相比，2023年前三个月保费上涨对该比率的影响。

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财产和意外伤害净投资收益
2023年前三个月，AFG财产和意外伤害保险业务的净投资收入为2.07亿美元，而2022年前三个月为2.23亿美元，减少了1600万美元（7％）。以下是AFG财产和意外伤害保险业务持有的投资的平均投资资产和总收益率（百万美元）：
截至3月31日的三个月
20232022改变% 变化
净投资收益：
净投资收入，不包括另类投资$129 $84 $45 54 %
另类投资78 139 (61)(44 %)
净投资收入总额$207 $223 $(16)(7 %)
平均投资资产（按摊余成本计算）$14,350 $13,858 $492 4 %
收益率（净投资收入占平均投资资产的百分比）5.77 %6.44 %(0.67 %)
等值税收收益率 (*)5.83 %6.54 %(0.71 %)
(*)将股票证券和免税债券的收益率调整为完全应纳税的等值收益率。

与2022年前三个月相比，财产和意外伤害保险板块在2023年前三个月的净投资收入有所下降，这反映了AFG的另类投资组合（合伙企业和类似投资以及AFG管理的CLO）的回报率低于该投资组合在去年同期的强劲表现，但收益率上升对固定到期投资的影响部分抵消。财产和意外伤害保险板块在2023年前三个月的总投资收益率（净投资收入占平均投资资产的百分比）为5.77％，而2022年前三个月为6.44％，下降了0.67个百分点，原因是固定到期投资的较高回报率被另类投资收益率的降低所抵消。2023年前三个月，另类投资的年化回报率为14.2％，而去年同期为29.1％。

财产和意外伤害其他收入和支出，净额
AFG财产和意外伤害保险业务的其他收入和支出在2023年前三个月的净支出为1100万美元，而2022年前三个月为800万美元，增长了300万美元（38％）。下表详细列出了其他收入和支出中包含的项目，净额为AFG财产和意外伤害保险业务（以百万计）：
截至3月31日的三个月
20232022
其他收入$5 $4 
其他费用：
无形资产的摊销3 2 
预扣资金的利息支出10 6 
其他3 4 
其他支出总额16 12 
其他收入和支出，净额$(11)$(8)
与2022年前三个月相比，2023年前三个月扣留资金的利息支出增加了400万美元（67％），这反映了更高的利率对预扣资金的影响。

控股公司，其他和未分配——经营业绩
2023年前三个月，AFG在财产和意外伤害保险板块之外的净GAAP税前亏损（不包括已实现的收益和亏损）总计为4000万美元，而2022年前三个月为4600万美元，减少了600万美元（13%）。2023年前三个月，AFG在财产和意外伤害保险板块之外的净核心税前亏损（不包括已实现的收益和亏损）总额为4200万美元，而2022年前三个月为4400万美元，减少了200万美元（5%）。

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下表详细列出了截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月，AFG在其财产和意外伤害保险板块以外的业务产生的GAAP和所得税前核心亏损（百万美元）：
截至3月31日的三个月
20232022% 变化
收入：
净投资收益$11 $5 120 %
其他收入——财产和财产保险费
24 24 — %
其他收入
7 6 17 %
总收入
42 35 20 %
成本和支出：
财产和意外伤害保险-损失调整和承保费用10 12 (17 %)
其他开支 — 与财产和意外费用相关的费用
14 12 17 %
其他费用 (*)41 32 28 %
成本和支出，不包括借款的利息费用
65 56 16 %
所得税前亏损，不包括已实现的损益和借款的利息费用(23)(21)10 %
借款的利息费用
19 23 (17 %)
所得税前的核心亏损，不包括已实现的损益
(42)(44)(5 %)
偿还债务的税前非核心收益（亏损）2 (2)(200 %)
所得税前GAAP亏损，不包括已实现的收益和亏损$(40)$(46)(13 %)
(*)不包括2023年前三个月偿还债务的税前非核心收益200万美元和2022年前三个月200万美元债务退休的税前非核心亏损。

控股公司及其他-净投资收益
2023年前三个月，AFG在其财产和意外伤害保险板块之外持有的投资的净投资收入为1100万美元，而2022年前三个月为500万美元，增加了600万美元（120%），反映了更高的利率对现金和固定到期投资的影响。

控股公司及其他-财产和意外费用及相关费用
工伤补偿保险子公司Summit向一小部分非关联保险公司收取费用，这些保险公司提供承保、保单管理和理赔服务。此外，AFG的某些财产和意外伤害保险业务向客户收取工作场所安全计划和保费融资等辅助服务的费用。在2023年的前三个月，AFG为这些服务收取了2400万美元的费用，而2022年前三个月为2200万美元。管理层认为，这笔费用收入，扣除2023年前三个月的1400万美元和2022年前三个月产生此类费用所产生的1,200万美元支出，是承保其财产和意外伤害保险单的成本的降低。此外，AFG的财产和意外伤害保险业务在2022年前三个月从AFG处置的年金业务中收取了200万美元的费用，作为对根据过渡服务协议提供的某些服务的补偿。与提供此类服务相关的费用包含在财产和意外伤害承保费用中。与内部管理报告一致，这些费用和相关费用已扣除，并在AFG的分段业绩中记录为佣金和其他承保费用的减少。

控股公司及其他-其他收入
上表中的其他收入包括2023年前三个月和2022年前三个月的400万美元，即AFG管理的CLO（AFG的合并管理投资实体）向AFG支付的管理费。合并中取消了管理费——参见 “合并 MIE” 栏中的另一条收入线 “经营业绩—分段收益表。” 不包括合并中取消的金额，AFG在2023年前三个月录得财产和意外伤害保险板块以外的其他收入为300万美元，在2022年前三个月录得200万美元，增长了100万美元（50％）。

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控股公司及其他-其他费用
不包括下文讨论的债务退休的非核心收益（亏损），AFG的控股公司及其财产和意外伤害保险板块以外的其他业务在2023年前三个月记录了4100万美元的其他支出，而2022年前三个月为3200万美元，增加了900万美元（28％），反映了2022年前三个月股市表现不佳对员工延期薪酬义务相关费用的有利影响这与股市表现息息相关。为了减轻与这些债务的权益部分相关的公允价值变动的影响，AFG 于 2022 年进行了总回报互换。

控股公司和其他——借款的利息费用
AFG的控股公司及其财产和意外伤害保险板块以外的其他业务在2023年前三个月录得1900万美元的利息支出，而2022年前三个月为2300万美元，减少了400万美元（17％），反映了AFG的4.25亿美元本金（3.50％）在2022年前六个月到期。

控股公司和其他——偿还债务的收益（亏损）
在2023年第一季度，AFG回购了1800万美元的优先票据本金，从而实现了200万美元的税前非核心收益。在2022年第一季度，AFG回购了其3.50％的优先票据的4800万美元本金，这导致了200万美元的税前非核心亏损。

证券已实现收益（亏损）
2023年前三个月，AFG的证券已实现收益（亏损）为净亏损4600万美元，而2022年前三个月为1500万美元，增加了3100万美元（207％）。证券的已实现收益（亏损）包括以下内容（以百万计）：
截至3月31日的三个月
20232022
减值备抵前的已实现收益（亏损）：
处置$(24)$1 
股权证券公允价值的变化(18)(13)
衍生品公允价值的变化1 (5)
(41)(17)
证券减值备抵的变动(5)2 
证券的已实现收益（亏损）$(46)$(15)

2023年前三个月出售的已实现净亏损为2400万美元，其中包括出售银行投资产生的1400万美元亏损和出售市政住房债券产生的400万美元损失。

2023年前三个月股权证券公允价值变动产生的1800万美元已实现净亏损包括对医疗保健公司投资的1000万美元亏损，对银行投资的600万美元和对能源公司投资的600万美元亏损，部分被零售公司投资的400万美元收益和对媒体公司投资的200万美元收益所抵消。2022年前三个月股权证券公允价值变动产生的1300万美元已实现净亏损包括对银行和金融公司投资的2300万美元亏损以及对医疗保健公司投资的500万美元亏损，部分被投资能源和天然气公司的1100万美元收益和对媒体公司投资的1100万美元收益所抵消。

合并所得税
AFG在2023年前三个月的合并所得税准备金为5200万美元，而2022年前三个月为7100万美元，减少了1900万美元（27％）。见 注J — “所得税” 进入财务报表，分析影响AFG有效税率的项目。

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第 3 项。关于市场风险的定量和定性披露

截至 2023 年 3 月 31 日，中提供的信息没有重大变化 第 7A 项 — 关于市场风险的定量和定性披露来自 AFG 的 2022 年的 10-K 表格。

与中的讨论一致 第 2 项 — 管理层的讨论和分析 — “投资”， 下表说明了2023年3月31日利率收益率曲线立即增加100个基点将对AFG固定到期投资组合产生的影响（基于投资组合的期限，百万美元），从而表明了AFG固定到期投资组合的公允价值对合理可能的利率变化的敏感性。从图中所示的100个基点增加或减少的影响将大致成正比。

固定到期投资组合的公允价值$10,080 
利率上涨100个基点对公允价值的影响百分比(3.0 %)
税前对固定到期投资组合公允价值的影响$(302)

第 4 项。控制和程序

截至本报告所涉期末，AFG的管理层在其联席首席执行官和首席财务官的参与下，评估了AFG的披露控制和程序（定义见交易法第13a-15条）。根据该评估，AFG的联席首席执行官和首席财务官得出结论，控制和程序是有效的。在2023年第一财季，AFG对财务报告的内部控制没有发生任何重大影响或合理可能对AFG财务报告的内部控制产生重大影响的变化。

在正常业务过程中，AFG及其子公司通常通过升级现有系统或实施新系统来增强其信息系统。在2023年第一财季，AFG的业务流程和程序没有发生任何对AFG财务报告的内部控制产生重大影响或合理可能对AFG的内部控制产生重大影响的变化。

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第二部分
其他信息
第 2 项。未注册的股权证券销售和所得款项的使用

发行人购买股权证券AFG 在 2023 年回购了其普通股，具体如下：
总计
数字
的股份
已购买
平均值
已支付的价格
每股		总数
的股份
以身份购买
公开的一部分
已宣布的计划
或程序		最大数量
的股份
那年五月
还没被购买
根据计划
或程序 (*)
第一季度：
一月— $— — 7,601,554 
二月— — — 7,601,554 
三月199,762 119.01 199,762 7,401,792 
总计199,762 $119.01 199,762  
(*)代表根据AFG董事会于2020年10月和2021年5月批准的计划，可能在2025年12月31日之前回购的剩余股份。

此外，AFG在2023年1月收购了7,951股普通股（平均每股137.44美元），在2023年2月收购了46,519股（平均每股131.36美元），在2023年3月收购了912股（平均每股133.35美元），这与其股票激励计划有关。

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第 6 项。展品
 
数字展品描述
31(a)
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302（a）条对联席首席执行官进行认证。
31(b)
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302（a）条对联席首席执行官进行认证。
31(c)
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302（a）条对首席财务官进行认证。
32
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条对联席首席执行官和首席财务官进行认证。
101.INSXBRL 实例文档-实例文档未出现在交互式数据文件中，因为其 XBRL 标签嵌入在行内 XBRL 文档中。
101.SCH内联 XBRL 分类扩展架构文档。
101.CAL内联 XBRL 分类扩展计算链接库文档。
101.DEF内联 XBRL 分类法扩展定义链接库文档。
101.LAB内联 XBRL 分类法扩展标签 Linkbase 文档。
101.PRE内联 XBRL 分类扩展演示链接库文档。
104封面交互式数据文件（格式为 Inline XBRL，包含在附录 101 中）。


签名
根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式促使下列签署人代表其签署本报告，并获得正式授权。
美国金融集团有限公司
2023年5月5日来自： /s/Brian S. Hertzman
 布莱恩·S·赫兹曼
 高级副总裁兼首席财务官
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