CIM-20230331000140949312月31日2023Q1错误Http://www.chimerareit.com/20230331#UnrealizedGainLossOnFinancialInstruments33.3333.3333.3333.3333.3333.3300014094932023-01-012023-03-310001409493美国-美国公认会计准则:普通股成员2023-01-012023-03-310001409493美国-GAAP:首选类别成员2023-01-012023-03-310001409493US-GAAP:首选类别成员2023-01-012023-03-310001409493美国-公认会计准则:系列CPreferredStockMember2023-01-012023-03-310001409493美国-公认会计准则:系列DPrefredStockMember2023-01-012023-03-3100014094932023-04-30Xbrli:共享00014094932023-03-31ISO 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美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区,20549
表格10-Q
☑根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条规定的季度报告
截至的季度:**2023年3月31日
或
☐根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告
对于从日本到日本的过渡期,日本从日本到日本。
委托文件编号:1-33796
奇美拉投资公司
(注册人的确切姓名载于其章程)
| | | | | | | | |
马里兰州 | 26-0630461 |
(组织成立为法团的国家或其他司法管辖区) | (国际税务局雇主身分证号码) |
| |
第五大道630号, STE 2400 | |
纽约, | 纽约 | 10111 |
(主要行政办公室地址) | (邮政编码) |
(888) 895-6557
(注册人的电话号码,包括区号)
根据该法第12(B)条登记的证券: | | | | | | | | |
每个班级的标题 | 交易代码 | 注册的每个交易所的名称 |
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普通股,每股面值0.01美元 | CIM | 纽约证券交易所 |
8.00%A系列累计可赎回优先股 | CIM PRA | 纽约证券交易所 |
8.00%B系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股 | CIM PRB | 纽约证券交易所 |
7.75%C系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股 | CIM PRC | 纽约证券交易所 |
8.00%D系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股 | CIM PRD | 纽约证券交易所 |
用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13条或第15(D)条规定的所有报告,以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求:
是þ没有☐
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每一份交互数据文件。
是þ没有☐
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速文件服务器þ加速的文件管理器☐非加速文件服务器☐规模较小的报告公司☐
新兴成长型公司☐
如果是一家新兴的成长型公司,用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。
☐
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如《交易法》第12b-2条所定义)。
是☐不是þ
注明截至最后实际可行日期,发行人所属各类普通股的流通股数量:
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班级 | 截至2023年4月30日的未偿还债务 |
普通股,面值0.01美元 | 232,096,164 |
奇美拉投资公司
表格10-Q
目录
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| 第一部分财务信息 | |
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第1项。 | 合并财务报表 | |
| 截至2023年3月31日(未经审计)和2022年12月31日的综合财务状况报表(源自截至2022年12月31日的经审计综合财务报表) | 2 |
| 截至2023年3月31日和2022年3月31日的综合营业报表(未经审计) | 3 |
| 截至2023年3月31日和2022年3月31日的综合全面收益(亏损)表(未经审计) | 4 |
| 截至2023年3月31日和2022年3月31日的综合股东权益变动表(未经审计) | 5 |
| 截至2023年3月31日和2022年3月31日的综合现金流量表(未经审计) | 6 |
| 合并财务报表附注(未经审计) | 8 |
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第二项。 | 管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析 | 43 |
第三项。 | 关于市场风险的定量和定性披露 | 66 |
项目4 | 控制和程序 | 72 |
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| 第二部分:其他信息 | |
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第1项。 | 法律程序 | 73 |
第1A项。 | 风险因素 | 73 |
第二项。 | 未登记的股权证券销售和收益的使用 | 73 |
第六项。 | 展品 | 73 |
| 签名 | 76 |
第一部分-财务信息
项目1.合并财务报表
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奇美拉投资公司 |
合并财务状况报表 |
(千美元,不包括每股和每股数据) |
(未经审计) |
| 2023年3月31日 | 2022年12月31日 |
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现金和现金等价物 | $ | 232,392 | | $ | 264,600 | |
非机构RMBS,按公允价值计算(扣除信贷损失准备金#美元10百万美元和美元7分别为百万美元) | 1,140,776 | | 1,147,481 | |
机构MBS,按公允价值计算 | 263,743 | | 430,944 | |
按公允价值持有的用于投资的贷款 | 12,382,047 | | 11,359,236 | |
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应计应收利息 | 73,022 | | 61,768 | |
其他资产 | 97,582 | | 133,866 | |
按公允价值计算的衍生品 | 14,199 | | 4,096 | |
总资产(1) | $ | 14,203,761 | | $ | 13,401,991 | |
负债: | | |
担保融资协议(#美元4.510亿美元4.7分别质押为抵押品的10亿美元,包括371百万美元和美元374分别为按公允价值计算的百万美元) | $ | 3,195,322 | | $ | 3,434,765 | |
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证券化债务,由非机构RMBS担保(#美元271百万美元和美元276分别质押作为抵押品的百万美元) | 77,742 | | 78,542 | |
以公允价值证券化债务,以投资贷款为抵押(#美元)10.710亿美元10.0分别作为抵押品质押的10亿美元) | 7,507,228 | | 7,100,742 | |
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应为购买的投资支付 | 660,047 | | 9,282 | |
应计应付利息 | 31,487 | | 30,696 | |
应付股息 | 63,880 | | 64,545 | |
应付帐款和其他负债 | 18,668 | | 16,616 | |
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总负债(1) | $ | 11,554,374 | | $ | 10,735,188 | |
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承付款和或有事项(见附注16) | | |
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股东权益: | | |
优先股,面值$0.01每股,100,000,000授权股份: | | |
8.00%系列A累计可赎回:5,800,000已发行和已发行股份(美元)145,000清算优先权) | $ | 58 | | $ | 58 | |
8.00B系列累计可赎回百分比:13,000,000已发行和已发行股份(美元)325,000清算优先权) | 130 | | 130 | |
7.75C系列累计可赎回百分比:10,400,000已发行和已发行股份(美元)260,000清算优先权) | 104 | | 104 | |
8.00系列D累计可赎回百分比:8,000,000已发行和已发行股份(美元)200,000清算优先权) | 80 | | 80 | |
普通股:面值$0.01每股;500,000,000授权股份,232,093,167和231,824,192分别发行和发行的股份 | 2,321 | | 2,318 | |
追加实收资本 | 4,320,803 | | 4,318,388 | |
累计其他综合收益 | 224,755 | | 229,345 | |
累计收益 | 4,096,308 | | 4,038,942 | |
累计分配给股东 | (5,995,172) | | (5,922,562) | |
股东权益总额 | $ | 2,649,387 | | $ | 2,666,803 | |
总负债和股东权益 | $ | 14,203,761 | | $ | 13,401,991 | |
(1) 公司的合并财务状况报表包括合并可变利息实体的资产,或V只能用来清偿债权人对主要受益人(奇美拉投资公司)没有追索权的VIE的债务和债务。截至2023年3月31日和2022年12月31日,合并总资产D VIE为$10,494,798及$10,199,266合并VIE的总负债为#美元。7,196,538及$6,772,125,分别为。有关进一步讨论,请参阅注8。
见合并财务报表附注。
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奇美拉汽车投资公司 |
合并业务报表 |
(千美元,不包括每股和每股数据) |
(未经审计) |
| 对于结束的季度 | | |
| 2023年3月31日 | 2022年3月31日 | | | | | | |
净利息收入: | | | | | | | | |
利息收入(1) | $ | 189,250 | | $ | 202,175 | | | | | | | |
利息支出(2) | 119,615 | | 64,473 | | | | | | | |
净利息收入 | 69,635 | | 137,702 | | | | | | | |
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信贷损失准备金增加[减少] | 3,062 | | 240 | | | | | | | |
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其他投资收益(亏损): | | | | | | | | |
衍生工具未实现净收益(亏损) | (8,551) | | — | | | | | | | |
衍生品已实现收益(亏损) | (34,134) | | — | | | | | | | |
掉期定期利息成本,净额 | 2,819 | | — | | | | | | | |
衍生品净收益(亏损) | (39,866) | | — | | | | | | | |
按公允价值计算的金融工具未实现净收益(亏损) | 64,592 | | (370,167) | | | | | | | |
出售投资的已实现净收益(亏损) | (5,264) | | — | | | | | | | |
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清偿债务所得(损) | 2,309 | | — | | | | | | | |
其他投资收益(亏损) | 117 | | — | | | | | | | |
其他收益(亏损)合计 | 21,888 | | (370,167) | | | | | | | |
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其他费用: | | | | | | | | |
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薪酬和福利 | 10,491 | | 11,353 | | | | | | | |
一般和行政费用 | 5,778 | | 5,711 | | | | | | | |
服务费和资产管理费 | 8,417 | | 9,291 | | | | | | | |
交易费用 | 6,409 | | 3,804 | | | | | | | |
其他费用合计 | 31,095 | | 30,159 | | | | | | | |
所得税前收入(亏损) | 57,366 | | (262,864) | | | | | | | |
所得税支出(福利) | — | | (70) | | | | | | | |
净收益(亏损) | $ | 57,366 | | $ | (262,794) | | | | | | | |
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优先股股息 | 18,438 | | 18,408 | | | | | | | |
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可供普通股股东使用的净收益(亏损) | $ | 38,928 | | $ | (281,202) | | | | | | | |
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普通股股东每股净收益(亏损): | | | | | | | | |
基本信息 | $ | 0.17 | | $ | (1.19) | | | | | | | |
稀释 | $ | 0.17 | | $ | (1.19) | | | | | | | |
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已发行普通股加权平均数: | | | | | | | | |
基本信息 | 231,994,620 | | 237,012,702 | | | | | | | |
稀释 | 235,201,614 | | 237,012,702 | | | | | | | |
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(1) 包括合并VIE的利息收入#美元139,902及$131,066分别截至2023年、2023年和2022年3月31日的季度。见合并财务报表附注以作进一步讨论。
(2) 包括合并VIE的利息支出$60,152及$42,491分别截至2023年、2023年和2022年3月31日的季度。见合并财务报表附注。
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奇美拉投资公司 |
综合全面收益表(损益表) |
(千美元,不包括每股和每股数据) |
(未经审计) |
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| 对于结束的季度 | |
| 2023年3月31日 | 2022年3月31日 | | | | |
综合收益(亏损): | | | | | | |
净收益(亏损) | $ | 57,366 | | $ | (262,794) | | | | | |
其他全面收入: | | | | | | |
可供出售证券的未实现收益(亏损),净额 | (5,905) | | (40,955) | | | | | |
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已实现净亏损(收益)计入净收益的重新分类调整 | 1,315 | | — | | | | | |
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其他全面收益(亏损) | (4,590) | | (40,955) | | | | | |
优先股分红前综合收益(亏损) | $ | 52,776 | | $ | (303,749) | | | | | |
优先股股息 | $ | 18,438 | | $ | 18,408 | | | | | |
普通股股东可获得的全面收益(亏损) | $ | 34,338 | | $ | (322,157) | | | | | |
见合并财务报表附注。
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Chimera投资公司: |
合并股东权益变动表 |
(千美元,每股数据除外) |
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截至2023年3月31日的季度 |
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| A系列优先股面值 | B系列优先股面值 | C系列优先股面值 | D系列优先股面值 | 普普通通 股票面值 价值 | 额外实收资本 | 累计其他综合收益 | 累计收益 | 对股东的累计分配 | 总计 |
平衡,2022年12月31日 | $ | 58 | | $ | 130 | | $ | 104 | | $ | 80 | | $ | 2,318 | | $ | 4,318,388 | | $ | 229,345 | | $ | 4,038,942 | | $ | (5,922,562) | | $ | 2,666,803 | |
净收益(亏损) | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | 57,366 | | — | | 57,366 | |
| | | | | | | | | | |
其他全面收益(亏损) | — | | — | | — | | — | | — | | — | | (4,590) | | — | | — | | (4,590) | |
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| | | | | | | | | | |
基于股票的薪酬 | — | | — | | — | | | 3 | | 2,415 | | — | | — | | — | | 2,418 | |
已宣布的普通股股息 | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | (54,172) | | (54,172) | |
宣布的优先股息 | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | (18,438) | | (18,438) | |
| | | | | | | | | | |
平衡,2023年3月31日 | $ | 58 | | $ | 130 | | $ | 104 | | $ | 80 | | $ | 2,321 | | $ | 4,320,803 | | $ | 224,755 | | $ | 4,096,308 | | $ | (5,995,172) | | $ | 2,649,387 | |
| | | | | | | | | | |
截至2022年3月31日的季度 |
| | | | | | | | | | |
| A系列优先股面值 | B系列优先股面值 | C系列优先股面值 | D系列优先股面值 | 普普通通 股票面值 价值 | 额外实收资本 | 累计其他综合收益 | 累计收益 | 对股东的累计分配 | 总计 |
平衡,2021年12月31日 | $ | 58 | | $ | 130 | | $ | 104 | | $ | 80 | | $ | 2,370 | | $ | 4,359,045 | | $ | 405,054 | | $ | 4,552,008 | | $ | (5,582,658) | | $ | 3,736,191 | |
净收益(亏损) | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | (262,794) | | — | | (262,794) | |
其他全面收益(亏损) | — | | — | | — | | — | | — | | — | | (40,955) | | — | | — | | (40,955) | |
| | | | | | | | | | |
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| | | | | | | | | | |
基于股票的薪酬 | — | | — | | — | | — | | — | | 1,295 | | — | | — | | — | | 1,295 | |
已宣布的普通股股息 | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | (78,601) | | (78,601) | |
宣布的优先股息 | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | (18,408) | | (18,408) | |
| | | | | | | | | | |
平衡,2022年3月31日 | $ | 58 | | $ | 130 | | $ | 104 | | $ | 80 | | $ | 2,370 | | $ | 4,360,340 | | $ | 364,099 | | $ | 4,289,214 | | $ | (5,679,667) | | $ | 3,336,728 | |
见财务报表附注。
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奇美拉投资公司 |
合并现金流量表 |
(千美元) |
|
| 对于结束的季度 |
| 2023年3月31日 | 2022年3月31日 | |
经营活动的现金流: |
净收益(亏损) | $ | 57,366 | | $ | (262,794) | | |
将净收益(亏损)与经营活动提供(用于)的现金净额进行调整: |
(累加)投资折价/保费摊销净额 | 3,468 | | 25,897 | | |
递延融资成本、债务发行成本和证券化债务折价/溢价的累加(摊销)净额 | 7,143 | | (2,676) | | |
| | | |
衍生工具未实现净亏损(收益) | 8,551 | | — | | |
| | | |
衍生产品结算的收益(付款) | (17,509) | | — | | |
衍生品收到的保证金(已支付) | 35,128 | | — | | |
按公允价值计算的金融工具未实现净亏损(收益) | (64,592) | | 370,167 | | |
出售投资的已实现净亏损(收益) | 5,264 | | — | | |
其他投资(收益)损失 | (117) | | — | | |
信贷损失准备金净增(减)额 | 3,062 | | 240 | | |
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债务清偿损失(收益) | (2,309) | | — | | |
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基于股权的薪酬费用 | 2,418 | | 1,295 | | |
营运资产变动: | | | |
应计应收利息净额减少(增加) | (11,254) | | (2,904) | | |
其他资产减少(增加) | 981 | | (1,160) | | |
经营负债变动: | | | |
应付帐款和其他负债增加(减少) | 2,051 | | 6,335 | | |
| | | |
应计应付利息净额增加(减少) | 790 | | 1,518 | | |
经营活动提供(用于)的现金净额 | $ | 30,441 | | $ | 135,918 | | |
投资活动产生的现金流: |
机构MBS投资组合: | | | |
购买 | $ | (888) | | $ | (44,627) | | |
销售额 | 167,675 | | — | | |
本金支付 | 355 | | 230,321 | | |
非机构RMBS投资组合: | | | |
购买 | — | | (23,000) | | |
销售额 | — | | — | | |
本金支付 | 19,122 | | 76,472 | | |
为投资而持有的贷款: | | | |
购买 | (589,984) | | (1,019,118) | | |
销售额 | — | | — | | |
本金支付 | 321,711 | | 592,603 | | |
| | | |
| | | |
投资活动提供(用于)的现金净额 | $ | (82,009) | | $ | (187,349) | | |
融资活动的现金流: |
担保融资协议的收益 | $ | 8,457,223 | | $ | 8,972,972 | | |
关于担保融资协议的付款 | (8,699,286) | | (8,810,180) | | |
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证券化债务借款收益,以为投资而持有的贷款为抵押 | 944,095 | | 262,118 | | |
以投资贷款为抵押的证券化债务借款的偿付 | (609,370) | | (495,172) | | |
由非机构RMBS抵押的证券化债务借款的付款 | (28) | | (1,719) | | |
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支付的普通股股息 | (54,836) | | (78,194) | | |
支付的优先股息 | (18,438) | | (18,407) | | |
融资活动提供(用于)的现金净额 | $ | 19,360 | | $ | (168,582) | | |
现金及现金等价物净增(减) | (32,208) | | (220,013) | | |
| | | | | | | | | |
期初现金及现金等价物 | 264,600 | | 385,741 | | |
期末现金及现金等价物 | $ | 232,392 | | $ | 165,728 | | |
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补充披露现金流量信息: |
收到的利息 | $ | 181,464 | | $ | 225,168 | | |
支付的利息 | $ | 111,682 | | $ | 66,143 | | |
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非现金投资活动: | | | |
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应为购买的投资支付 | $ | 660,047 | | $ | 259,796 | | |
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可供出售证券未实现收益(亏损)净变化 | $ | (5,905) | | $ | (40,955) | | |
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因合并而转移的投资 | | | |
按公允价值持有的用于投资的贷款 | $ | — | | $ | 1,047,838 | | |
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*以公允价值证券化债务,以为投资持有的贷款为抵押 | $ | — | | $ | 774,510 | | |
非机构RMBS,按公允价值计算 | $ | — | | $ | (218,276) | | |
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非现金融资活动: | | | |
*已宣布但尚未支付的股息 | $ | 63,880 | | $ | 86,560 | | |
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见合并财务报表附注。
1. 组织
Chimera投资公司,或公司,于2007年6月1日在马里兰州成立。该公司于2007年11月21日完成首次公开募股后开始运营。本公司选择作为房地产投资信托基金,或房地产投资信托基金,根据经修订的1986年国内收入法和根据其颁布的法规或该法规征税。
该公司是一家内部管理的房地产投资信托基金,主要通过其子公司从事投资于多元化抵押资产组合的业务,包括住宅抵押贷款、机构RMBS、非机构RMBS、机构CMBS和其他与房地产相关的资产。以下定义了本季度报告Form 10-Q中的某些常用术语:Agency是指联邦特许公司,如Fannie Mae或Freddie Mac,或美国政府的机构,如Ginnie Mae;MBS是指由住宅或商业抵押贷款池担保的抵押证券;Agency RMBS和Agency CMBS分别是指由住宅和商业抵押贷款池担保的、由机构发行或担保的MBS;Agency MBS是指由Agency发行或担保的MBS,统称包括Agency RMBS和Agency CMBS;非机构RMBS是指不受美国政府任何机构或任何机构担保的住宅MMBS。IO指的是只计息的证券。
本公司透过多间附属公司进行营运,包括其视为应课税房地产投资信托基金附属公司或TRS的附属公司。一般来说,TRS可以持有资产,从事本公司不能直接持有或从事的活动,一般可以从事任何房地产或非房地产相关业务。该公司目前拥有十二全资直接子公司:Chimera RMBS Whole Pool LLC和Chimera RMBS LLC成立于2009年6月;CIM Trading Company LLC,或CIM Trading LLC,成立于2010年7月;Chimera Funding TRS LLC,或CIM Funding TRS,成立于2013年10月;Chimera CMBS Whole Pool LLC和Chimera RMBS Securities LLC,成立于2015年3月;Chimera RR Holding LLC,成立于2016年4月;Anacostia LLC,成立于2018年6月;Nyh Funding LLC,成立于2019年5月;Kali Holdings 2020 LLC,成立于2020年5月;Varna Capital Partners LLC,成立于2020年9月;以及Aarna Holdings LLC,成立于2020年11月。
于2022年期间,本公司以其于Kah Capital Management,LLC的权益交换于Kah Capital Holdings,LLC的权益,该权益于2023年3月31日的财务状况报表中作为权益法投资于其他资产。Kah Capital Holdings LLC是Kah Capital Management LLC的母公司。《公司》做到了不在截至2023年3月31日的季度内向Kah Capital Management,LLC支付任何投资服务费。该公司支付了$250在截至2022年3月31日的季度内,向Kah Capital Management,LLC收取费用。这些费用是为所提供的投资服务支付的,并在业务报表的其他费用中列报。公司已经赚了一美元75对Kah Capital Management,LLC管理的基金的100万资本承诺。截至2023年3月31日,公司已为27300万美元用于这一承诺。本公司对该基金的投资在财务状况表上作为权益法投资于其他资产。本公司将与权益法投资有关的任何损益记录在经营报表的其他投资损益中。
2. 重要会计政策摘要
(a) 列报和合并的基础
随附的本公司综合财务报表及相关附注乃根据美国公认会计原则或公认会计原则编制。本公司认为,为公平列报其财务状况、经营业绩及现金流所需的所有正常及经常性调整均已包括在内。投资交易记录在交易日。
综合财务报表包括本公司的账目、其全资附属公司的账目,以及本公司为主要受益人的可变权益实体。所有公司间余额和交易均已在合并中冲销。
该公司在其证券化交易中使用被视为VIE的证券化信托。VIE被定义为股权投资者(I)不具备控股财务权益的特征,或(Ii)在没有其他各方额外从属财务支持的情况下,没有足够的风险股本为实体的活动提供资金的实体。该实体
合并VIE被称为其主要受益人,通常具有(I)指导对VIE的经济表现影响最大的活动的权力,以及(Ii)从VIE获得利益的权利或承担VIE可能对VIE产生重大损失的义务。对于没有大量持续活动的VIE来说,指导对VIE经济表现影响最大的活动的权力可能取决于一个实体对VIE的设计和结构的参与。
信托的结构是这样的实体,它们接收基础抵押品的本金和利息,并将这些付款分配给证券持有人。证券化实体持有的资产受到限制,只能用于履行证券化实体的义务。本公司与该等VIE有关的风险仅限于其作为其保留的证券持有人的风险及权利,以及与直接或间接作为证券化实体的保荐人及存放人及卖方有关的某些风险。
确定VIE的主要受益人需要判断。公司确定,对于其合并的证券化,其所有权使公司有义务吸收VIE的损失或有权从VIE获得可能对VIE产生重大影响的利益。此外,本公司有权指导VIE的活动,这些活动对VIE的经济表现或权力有最大的影响,例如无故更换服务机构的权利,或本公司被确定有权参与VIE的结构和设计。
公司在这些证券化工具所持有的资产中的权益受到这些信托的结构性条款的限制,这些资产是在公司的综合财务状况报表中合并的,公司在这些工具上的投资的收回将受到每个实体的分配条款的限制。一般来说,公司保留的证券在资本结构中是最从属的,这意味着这些证券在优先证券支付后获得分配。证券化工具的负债也在本公司的综合财务状况报表中合并,对本公司没有追索权,只能使用每个证券化工具各自资产池的收益来偿还。
证券化实体的资产由住房抵押贷款支持证券(RMBS)或住房抵押贷款组成。见附注3、4和9,进一步讨论公司投资组合中证券和贷款的特点。
(b) 财务状况报表列报
公司的综合财务状况报表包括公司的直接资产和负债以及合并证券化工具的资产和负债。合并证券化工具的保留实益权益于合并中剔除。每个合并VIE的资产只能用于履行该VIE的义务,合并VIE的负债对本公司没有追索权。本公司没有义务,也不打算向这些综合证券化工具提供任何财务支持。合并财务报表的附注描述了公司的资产和负债,包括合并证券化工具的资产和负债。有关该公司对合并证券化工具的投资的更多信息,请参阅附注8。
对非工程处次级证券和只计息证券的某些上期投资余额进行了更新,以符合本期列报。
(c) 预算的使用
根据公认会计准则编制财务报表时,本公司须作出估计和假设,以影响于财务报表日期呈报的资产和负债额、或有资产和负债的披露,以及报告期内呈报的收入和支出。虽然该公司的估计考虑了目前的情况以及它预计这些情况在未来将如何变化,但实际情况可能与该估计中的预期大不相同,这可能会对公司的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
本公司已作出重大估计,包括在确认代理按揭证券、非代理按揭证券、IO按揭证券(附注3)及住宅按揭贷款(附注4)的收入确认、代理按揭证券及非代理按揭证券(附注3及5)、住宅按揭贷款(附注4及5)及证券化债务(附注5及7)的估值。实际结果可能与这些估计大相径庭。
(d) 重大会计政策
除下文讨论的重大会计政策外,本公司截至2022年12月31日的综合财务报表10-K报表附注2中包括的公司会计政策没有发生重大变化。
公允价值披露
本综合财务报表附注5载有对本公司用以估计其金融工具公允价值的方法的全面讨论。
所得税
本公司并无任何重大未确认税务状况会影响其财务报表或需要披露。不是自2023年3月31日或2022年12月31日起,罚款和利息的应计费用是必要的。
(e) 近期会计公告
参考汇率改革(主题848)
2020年3月,财务会计准则委员会(FASB)发布了会计准则更新(ASU)第2020-4号,参考汇率改革:促进参考汇率改革对财务报告的影响。本次更新中的修订为将GAAP应用于合同、套期保值关系和其他受参考汇率改革影响的交易提供了可选的权宜之计和例外,如果满足某些标准的话。本次更新中的修订仅适用于参考伦敦银行间同业拆借利率(或LIBOR)或预计将因参考利率改革而停止的其他参考利率的合同、对冲关系和其他交易。本次更新中的修订对本公司持有的合同有效,这些合同属于本次更新范围内的参考汇率改革,从即日起至2022年12月31日,预计届时过渡将完成。该公司尚未有任何合同被修改以采用参考汇率改革。当本更新范围内的合同因参考汇率改革而更新时,本公司将根据本更新评估其影响。
3. 抵押贷款支持证券
该公司将其非代理RMBS分为高级、从属或仅供利息使用。本公司亦投资于代理按揭证券,将其归类为代理RMBS,包括住宅及住宅利息按揭证券,以及机构抵押贷款证券化证券,包括商业及商业利息按揭证券。非代理RMBS的优先权益一般有权于收购日期按其按比例拥有的权益获得首期本金偿还。下表显示了本公司截至2023年3月31日和2022年12月31日的MBS投资的摊余成本、信贷损失准备、公允价值和未实现损益。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2023年3月31日 |
(千美元) |
| 本金或名义价值 | 总保费 | 总折扣 | 摊销成本 | 信贷损失准备 | 公允价值 | 未实现收益总额 | 未实现亏损总额 | 未实现净收益/(亏损) |
非机构RMBS | | | | | | | | | |
高年级 | $ | 1,135,367 | | $ | 9,359 | | $ | (613,753) | | $ | 530,973 | | $ | (7,866) | | $ | 745,163 | | $ | 229,058 | | $ | (7,002) | | $ | 222,056 | |
从属的 | 603,192 | | 3,745 | | (304,848) | | 302,089 | | (2,385) | | 286,759 | | 21,860 | | (34,805) | | (12,945) | |
仅限利息 | 3,049,186 | | 161,269 | | — | | 161,269 | | — | | 108,854 | | 20,237 | | (72,652) | | (52,415) | |
代理RMBS | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
仅限利息 | 406,985 | | 18,682 | | — | | 18,682 | | — | | 14,846 | | 848 | | (4,684) | | (3,836) | |
代理CMBS | | | | | | | | | |
项目贷款 | 132,718 | | 2,241 | | — | | 134,959 | | — | | 125,785 | | — | | (9,174) | | (9,174) | |
仅限利息 | 2,441,039 | | 136,530 | | — | | 136,530 | | — | | 123,112 | | 1,593 | | (15,011) | | (13,418) | |
总计 | $ | 7,768,487 | | $ | 331,826 | | $ | (918,601) | | $ | 1,284,502 | | $ | (10,251) | | $ | 1,404,519 | | $ | 273,596 | | $ | (143,328) | | $ | 130,268 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
2022年12月31日 |
(千美元) |
| 本金或名义价值 | 总保费 | 总折扣 | 摊销成本 | 信贷损失准备 | 公允价值 | 未实现收益总额 | 未实现亏损总额 | 未实现净收益/(亏损) |
非机构RMBS | | | | | | | | | |
高年级 | $ | 1,153,458 | | $ | 7,377 | | $ | (624,803) | | $ | 536,032 | | $ | (4,418) | | $ | 761,808 | | $ | 237,127 | | $ | (6,933) | | $ | 230,194 | |
从属的 | 611,206 | | 3,872 | | (310,757) | | 304,321 | | (2,770) | | 286,909 | | 22,035 | | (36,677) | | (14,642) | |
仅限利息 | 3,114,930 | | 162,820 | | — | | 162,820 | | — | | 98,764 | | 15,968 | | (80,024) | | (64,056) | |
代理RMBS | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
仅限利息 | 409,940 | | 18,768 | | — | | 18,768 | | — | | 15,148 | | 1,371 | | (4,991) | | (3,620) | |
代理CMBS | | | | | | | | | |
项目贷款 | 302,685 | | 5,805 | | (192) | | 308,298 | | — | | 289,418 | | — | | (18,880) | | (18,880) | |
仅限利息 | 2,669,396 | | 139,738 | | — | | 139,738 | | — | | 126,378 | | 1,654 | | (15,014) | | (13,360) | |
总计 | $ | 8,261,615 | | $ | 338,380 | | $ | (935,752) | | $ | 1,469,977 | | $ | (7,188) | | $ | 1,578,425 | | $ | 278,155 | | $ | (162,519) | | $ | 115,636 | |
下表列出了公司机构和非机构MBS在2023年3月31日和2022年12月31日处于持续未实现亏损状态的时间长度的未实现亏损总额和估计公允价值。本公司已就当前预期信贷损失评估所有以可供出售方式持有且未计入公允价值期权选择未实现亏损的非代理RMBS。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2023年3月31日 |
(千美元) |
| 未实现亏损头寸少于12个月 | | 12个月或以上的未实现亏损头寸 | | 总计 |
| 估计公允价值 | 未实现亏损 | 职位数量 | | 估计公允价值 | 未实现亏损 | 职位数量 | | 估计公允价值 | 未实现亏损 | 职位数量 |
非机构RMBS | | | | | | | | | | | |
高年级 | $ | 14,238 | | $ | (626) | | 4 | | | $ | 43,383 | | $ | (6,376) | | 5 | | | $ | 57,621 | | $ | (7,002) | | 9 | |
从属的 | 101,311 | | (12,185) | | 19 | | | 91,846 | | (22,620) | | 17 | | 193,157 | | (34,805) | | 36 |
仅限利息 | 26,489 | | (12,748) | | 47 | | 21,640 | | (59,904) | | 66 | | 48,129 | | (72,652) | | 113 |
代理RMBS | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
仅限利息 | 3,799 | | (326) | | 2 | | 5,362 | | (4,358) | | 6 | | | 9,161 | | (4,684) | | 8 |
代理CMBS | | | | | | | | | | | |
项目贷款 | 125,785 | | (9,174) | | 124 | | | — | | — | | — | | 125,785 | | (9,174) | | 124 |
仅限利息 | 15,266 | | (1,701) | | 2 | | | 98,724 | | (13,310) | | 6 | | | 113,990 | | (15,011) | | 8 |
总计 | $ | 286,888 | | $ | (36,760) | | 198 | | $ | 260,955 | | $ | (106,568) | | 100 | | $ | 547,843 | | $ | (143,328) | | 298 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
2022年12月31日 |
(千美元) |
| 未实现亏损头寸少于12个月 | | 12个月或以上的未实现亏损头寸 | | 总计 |
| 估计公允价值 | 未实现亏损 | 职位数量 | | 估计公允价值 | 未实现亏损 | 职位数量 | | 估计公允价值 | 未实现亏损 | 职位数量 |
非机构RMBS | | | | | | | | | | | |
高年级 | $ | 83,553 | | $ | (6,170) | | 13 | | | $ | 7,577 | | $ | (763) | | 1 | | | $ | 91,130 | | $ | (6,933) | | 14 | |
从属的 | 161,959 | | (27,120) | | 28 | | | 37,025 | | (9,557) | | 8 | | 198,984 | | (36,677) | | 36 | |
仅限利息 | 41,890 | | (24,411) | | 79 | | | 15,213 | | (55,613) | | 50 | | 57,103 | | (80,024) | | 129 | |
代理RMBS | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
仅限利息 | 6,062 | | (500) | | 4 | | | 2,825 | | (4,491) | | 4 | | | 8,887 | | (4,991) | | 8 | |
代理CMBS | | | | | | | | | | | |
项目贷款 | 281,307 | | (18,880) | | 131 | | | — | | — | | — | | 281,307 | | (18,880) | | 131 | |
仅限利息 | 81,472 | | (10,503) | | 5 | | | 35,234 | | (4,511) | | 3 | | 116,706 | | (15,014) | | 8 | |
总计 | $ | 656,243 | | $ | (87,584) | | 260 | | $ | 97,874 | | $ | (74,935) | | 66 | | $ | 754,117 | | $ | (162,519) | | 326 | |
于2023年3月31日,本公司并不打算出售其任何处于未实现亏损状况的代理及非代理MBS,而且本公司不太可能会被要求在其摊销成本基础收回之前出售该等MBS投资,而摊销成本基础可能已到期。关于合并VIE持有的RMBS,任何实体在这些RMBS到期之前导致VIE出售的能力要么明确禁止,要么不可能,或者仅限于特定的违约事件,截至2023年3月31日尚未发生任何违约事件。
该公司有$51,000美元3截至2023年3月31日和2022年12月31日,其机构MBS(不包括按公允价值报告并在收益中记录公允价值变化的机构MBS)的未实现亏损总额分别为3.6亿美元和3.8亿美元。鉴于代理按揭证券固有的信贷质素,本公司并不认为其代理按揭证券目前的任何减值与信贷有关。在评估是否更有可能需要在预期回收之前出售任何减值证券时,本公司会考虑每项投资的重要性、减值金额、该等减值证券的预计未来表现,以及本公司目前及预期的杠杆能力及流动资金状况。基于这些分析,该公司确定,截至2023年3月31日,其机构MBS的未实现亏损是暂时的。
公司非机构RMBS的未实现亏损总额(不包括按公允价值报告并在收益中记录公允价值变化的非机构RMBS),扣除任何信贷损失准备金后为#美元19百万美元和美元20亿美元,分别于2023年3月31日和2022年12月31日。在评估证券并记录任何信贷损失准备后,本公司得出结论,上述反映的剩余未实现亏损与信贷无关,将从证券的估计未来现金流中收回。本公司在得出这一结论时考虑了多个因素,包括本公司无意出售该等证券、认为本公司在收回摊销成本前不会被迫出售该等证券的可能性不大,以及并无任何重大信贷事件会令本公司以其他方式得出结论认为本公司不会收回摊销成本。信贷损失拨备的计算方法是将每种证券的估计未来现金流量按初始收购日期或(如经修订)截至上次修订日期的收益率折现,与按摊销成本净额计算的现金流量进行比较。重大判断用于预测非机构RMBS的现金流。
本公司已审查其处于未实现亏损状况的非代理RMBS,以根据对该等RMBS预计将收取的现金流变化的评估,识别与信贷相关的亏损证券,该评估考虑了相关抵押品的近期债券表现和预期未来表现。以下是截至2023年3月31日和2022年3月31日的季度可供出售证券的信贷损失准备金摘要。
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至本季度的 | | |
| | 2023年3月31日 | 2022年3月31日 | | | |
| | (千美元) | | |
信贷损失期初准备 | | $ | 7,188 | | $ | 213 | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
对以前未记录信贷损失的证券的信贷损失准备的增加 | | 597 | | 339 | | | | |
信用恶化时购买的金融资产的拨备 | | — | | — | | | | |
期内出售证券的减幅 | | — | | — | | | | |
增加/(减少)前期备抵的有价证券 | | 4,093 | | (41) | | | | |
从津贴中扣除的冲销 | | (1,631) | | (58) | | | | |
追讨以前撇账的款额 | | 4 | | — | | | | |
| | | | | | |
信贷损失期末准备 | | $ | 10,251 | | $ | 453 | | | | |
下表显示了截至2023年3月31日和2022年12月31日,用于我们非机构RMBS投资信用损失准备金的重要信用质量指标。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | |
| 2023年3月31日 |
| | | (千美元) |
| | | 预付率 | | cdr | | 损失严重程度 |
| 摊销成本 | | 加权平均 | | 加权平均 | | 加权平均 |
非机构RMBS | | | | | | | |
高年级 | 75,076 | | | 5.6% | | 2.6% | | 41.1% |
从属的 | 57,304 | | | 7.0% | | 0.3% | | 42.5% |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | |
| 2022年12月31日 |
| | | (千美元) |
| | | 预付率 | | cdr | | 损失严重程度 |
| 摊销成本 | | 加权平均 | | 加权平均 | | 加权平均 |
非机构RMBS | | | | | | | |
高年级 | 88,062 | | | 7.5% | | 2.4% | | 39.7% |
从属的 | 66,914 | | | 9.2% | | 0.4% | | 40.9% |
截至2023年3月31日的季度信贷损失准备增加的主要原因是与2022年同期相比,预期损失和拖欠增加。此外,某些非工程处RMBS头寸现在有更高的未实现损失,并导致确认了信贷损失准备金,而这一拨备以前受到这些投资的未实现收益的限制。
下表汇总了2023年3月31日和2022年12月31日的未实现损益。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年3月31日 | | | |
| | (千美元)。 | | | |
| 未实现收益总额计入累计其他综合收益 | 累计收益中包含的未实现毛利 | 未实现毛利总额 | 未实现亏损总额计入累计其他全面收益 | 未实现亏损总额计入累计收益 | 未实现亏损总额 |
非机构RMBS | | | | | | |
高年级 | $ | 229,058 | | $ | — | | $ | 229,058 | | $ | (5,239) | | $ | (1,763) | | $ | (7,002) | |
从属的 | 14,383 | | 7,477 | | 21,860 | | (13,442) | | (21,363) | | (34,805) | |
仅限利息 | — | | 20,237 | | 20,237 | | — | | (72,652) | | (72,652) | |
代理RMBS | | | | | | |
| | | | | | |
仅限利息 | — | | 848 | | 848 | | — | | (4,684) | | (4,684) | |
代理CMBS | | | | | | |
项目贷款 | — | | — | | — | | (5) | | (9,169) | | (9,174) | |
仅限利息 | — | | 1,593 | | 1,593 | | — | | (15,011) | | (15,011) | |
总计 | $ | 243,441 | | $ | 30,155 | | $ | 273,596 | | $ | (18,686) | | $ | (124,642) | | $ | (143,328) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2022年12月31日 | | | |
| | (千美元)。 | | | |
| 未实现收益总额计入累计其他综合收益 | 累计收益中包含的未实现毛利 | 未实现毛利总额 | 未实现亏损总额计入累计其他全面收益 | 未实现亏损总额计入累计收益 | 未实现亏损总额 |
非机构RMBS | | | | | | |
高年级 | $ | 237,127 | | $ | — | | $ | 237,127 | | $ | (5,132) | | $ | (1,801) | | $ | (6,933) | |
从属的 | 14,600 | | 7,435 | | 22,035 | | (14,418) | | (22,259) | | (36,677) | |
仅限利息 | — | | 15,968 | | 15,968 | | — | | (80,024) | | (80,024) | |
代理RMBS | | | | | | |
| | | | | | |
仅限利息 | — | | 1,371 | | 1,371 | | — | | (4,991) | | (4,991) | |
代理CMBS | | | | | | |
项目贷款 | — | | — | | — | | (2,832) | | (16,048) | | (18,880) | |
仅限利息 | — | | 1,654 | | 1,654 | | — | | (15,014) | | (15,014) | |
总计 | $ | 251,727 | | $ | 26,428 | | $ | 278,155 | | $ | (22,382) | | $ | (140,137) | | $ | (162,519) | |
除其他项目外,预付款、实际现金流和预期收取的现金流的变化受每一资产类别的抵押品特征的影响。该公司在仔细评估每项投资的风险状况后,为投资组合选择资产。
下表提供了该公司在2023年3月31日和2022年12月31日的MBS投资组合摘要。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年3月31日 |
| 本金或名义价值 在期末 (千美元) | 加权平均摊销 成本基础 | 加权平均公允价值 | 加权平均 息票 | 期末加权平均收益率(1) |
非机构RMBS | | | | |
高年级 | $ | 1,135,367 | | $ | 46.07 | | 65.63 | | 5.4 | % | 16.8 | % |
从属的 | 603,192 | | 49.69 | | 47.54 | | 3.2 | % | 6.7 | % |
仅限利息 | 3,049,186 | | 5.29 | | 3.57 | | 0.6 | % | 5.8 | % |
代理RMBS | | | | | |
| | | | | |
仅限利息 | 406,985 | | 4.59 | | 3.65 | | 0.5 | % | 7.2 | % |
代理CMBS | | | | | |
项目贷款 | 132,718 | | 101.69 | | 94.78 | | 4.2 | % | 4.0 | % |
仅限利息 | 2,441,039 | | 5.59 | | 5.04 | | 0.7 | % | 3.1 | % |
(1)期末债券等值收益率。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 |
| 期末本金或名义价值 (千美元) | 加权平均摊销 成本基础 | 加权平均公允价值 | 加权平均 息票 | 期末加权平均收益率(1) |
非机构RMBS | | | | |
高年级 | $ | 1,153,458 | | $ | 46.09 | | $ | 66.05 | | 5.3 | % | 16.4 | % |
从属的 | 611,206 | | 49.79 | | 46.94 | | 3.1 | % | 6.8 | % |
仅限利息 | 3,114,930 | | 5.14 | | 3.17 | | 0.7 | % | 5.3 | % |
代理RMBS | | | | | |
| | | | | |
仅限利息 | 409,940 | | 4.58 | | 3.70 | | 0.9 | % | 5.0 | % |
代理CMBS | | | | | |
项目贷款 | 302,685 | | 101.85 | | 95.62 | | 4.3 | % | 4.1 | % |
仅限利息 | 2,669,396 | | 5.23 | | 4.73 | | 0.7 | % | 3.4 | % |
(1)期末债券等值收益率。
MBS的实际到期日通常短于规定的合同到期日。公司MBS的实际到期日受到相关抵押贷款、定期本金支付、已实现亏损和本金预付款的影响。下表按估计加权平均寿命分类汇总了本公司MBS于2023年3月31日及2022年12月31日的公允价值及摊销成本。下表中MBS的加权平均寿命是基于使用本公司对机构MBS和非机构RMBS的预付款假设的预期寿命预付款率。提前还款模型考虑了当前收益率、远期收益率、利率曲线的陡度、当前抵押贷款利率、未偿还贷款的抵押贷款利率、贷款年限、保证金和波动性。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年3月31日 |
| (千美元)。 |
| 加权平均寿命 |
| 不到一年 | 一年以上和一年以下 不到五年 | 五年以上和五年以下 不到十年 | 十年以上 | 总计 |
公允价值 | | | | | |
非机构RMBS | | | | | |
高年级 | $ | 1,873 | | $ | 146,542 | | $ | 294,053 | | $ | 302,695 | | $ | 745,163 | |
从属的 | 3,255 | | 16,480 | | 89,551 | | 177,473 | | 286,759 | |
仅限利息 | 176 | | 30,794 | | 74,759 | | 3,125 | | 108,854 | |
代理RMBS | | | | | |
| | | | | |
仅限利息 | — | | — | | 14,846 | | — | | 14,846 | |
代理CMBS | | | | | |
项目贷款 | 8,035 | | — | | — | | 117,750 | | 125,785 | |
仅限利息 | 1,062 | | 122,050 | | — | | — | | 123,112 | |
总公允价值 | $ | 14,401 | | $ | 315,866 | | $ | 473,209 | | $ | 601,043 | | $ | 1,404,519 | |
摊销成本 | | | | | |
非机构RMBS | | | | | |
高年级 | $ | 1,611 | | $ | 124,002 | | $ | 196,061 | | $ | 209,299 | | $ | 530,973 | |
从属的 | 778 | | 12,598 | | 89,763 | | 198,950 | | 302,089 | |
仅限利息 | 6,564 | | 62,817 | | 87,475 | | 4,413 | | 161,269 | |
代理RMBS | | | | | |
| | | | | |
仅限利息 | — | | — | | 18,682 | | — | | 18,682 | |
代理CMBS | | | | | |
项目贷款 | 8,040 | | — | | — | | 126,919 | | 134,959 | |
仅限利息 | 1,243 | | 135,287 | | — | | — | | 136,530 | |
摊销总成本 | $ | 18,236 | | $ | 334,704 | | $ | 391,981 | | $ | 539,581 | | $ | 1,284,502 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 |
| (千美元) |
| 加权平均寿命 |
| 不到一年 | 一年以上和一年以下 不到五年 | 五年以上和五年以下 不到十年 | 十年以上 | 总计 |
公允价值 | | | | | |
非机构RMBS | | | | | |
高年级 | $ | 6,727 | | $ | 152,811 | | $ | 308,351 | | $ | 293,919 | | $ | 761,808 | |
从属的 | 3,957 | | 6,829 | | 113,903 | | 162,220 | | 286,909 | |
仅限利息 | 205 | | 30,780 | | 65,038 | | 2,741 | | 98,764 | |
代理RMBS | | | | | |
| | | | | |
仅限利息 | — | | — | | 15,148 | | — | | 15,148 | |
代理CMBS | | | | | |
项目贷款 | 8,112 | | — | | — | | 281,306 | | 289,418 | |
仅限利息 | 139 | | 126,239 | | — | | — | | 126,378 | |
总公允价值 | $ | 19,140 | | $ | 316,659 | | $ | 502,440 | | $ | 740,186 | | $ | 1,578,425 | |
摊销成本 | | | | | |
非机构RMBS | | | | | |
高年级 | $ | 6,336 | | $ | 122,916 | | $ | 206,615 | | $ | 200,165 | | $ | 536,032 | |
从属的 | 1,184 | | 5,008 | | 118,700 | | 179,429 | | 304,321 | |
仅限利息 | 6,249 | | 64,172 | | 89,266 | | 3,133 | | 162,820 | |
代理RMBS | | | | | |
| | | | | |
仅限利息 | — | | — | | 18,768 | | — | | 18,768 | |
代理CMBS | | | | | |
项目贷款 | 8,112 | | — | | — | | 300,186 | | 308,298 | |
仅限利息 | 200 | | 139,538 | | — | | — | | 139,738 | |
摊销总成本 | $ | 22,081 | | $ | 331,634 | | $ | 433,349 | | $ | 682,913 | | $ | 1,469,977 | |
非机构RMBS投资以抵押贷款池为抵押,这些贷款池受到信用风险的影响。下表汇总了在2023年3月31日和2022年12月31日,为公司在非机构RMBS投资提供担保的抵押贷款池中的拖欠、破产、止赎和拥有的房地产(REO)总额。当拖欠率上升时,预计本公司将招致额外的信贷损失。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2023年3月31日 | 拖欠30天 | 拖欠60天 | 拖欠90天以上 | 破产 | 止赎 | REO | 总计 |
| | | | | | | |
未付本金余额的百分比 | 3.2 | % | 1.2 | % | 3.2 | % | 1.3 | % | 3.0 | % | 0.6 | % | 12.5 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2022年12月31日 | 拖欠30天 | 拖欠60天 | 拖欠90天以上 | 破产 | 止赎 | REO | 总计 |
| | | | | | | |
未付本金余额的百分比 | 2.9 | % | 1.3 | % | 3.3 | % | 1.3 | % | 3.0 | % | 0.6 | % | 12.4 | % |
投资组合中的非机构RMBS在2023年3月31日和2022年12月31日具有以下抵押品特征。
| | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年3月31日 | 2022年12月31日 |
加权平均期限(年) | | 21.4 | | 21.4 |
加权平均摊销贷款价值比 (1) | | 57.9 | % | | 58.2 | % |
加权平均FICO (2) | | 709 | | 713 |
加权平均贷款余额(千) | | $ | 257 | | | $ | 258 | |
业主自住的加权平均百分比 | | 84.3 | % | | 84.4 | % |
单户住宅加权平均百分比 | | 61.5 | % | | 61.4 | % |
加权平均当前信用提升 | | 1.1 | % | | 1.1 | % |
前四个州的加权平均地理集中度 | 钙 | 32.7 | % | 钙 | 32.7 | % |
| 纽约 | 11.3 | % | 纽约 | 11.3 | % |
| 平面 | 7.6 | % | 平面 | 7.6 | % |
| 新泽西州 | 4.6 | % | 新泽西州 | 4.5 | % |
(1)价值是指抵押品在贷款发放时的评估价值。
(2)贷款发放时确定的FICO。
下表列出了2023年3月31日和2022年12月31日与公司非机构RMBS组合相关的标的贷款的起源年份。
| | | | | | | | |
起源年份 | 2023年3月31日 | 2022年12月31日 |
2003年及之前的版本 | 0.8 | % | 0.7 | % |
2004 | 1.1 | % | 1.1 | % |
2005 | 8.9 | % | 9.0 | % |
2006 | 45.3 | % | 45.0 | % |
2007 | 30.9 | % | 30.8 | % |
2008及更高版本 | 13.0 | % | 13.4 | % |
总计 | 100.0 | % | 100.0 | % |
已实现损益总额计入公司综合经营报表中的“出售投资的已实现净收益(亏损)”。截至2023年3月31日和2022年3月31日的季度投资销售收益、已实现收益和已实现亏损总额如下:
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至本季度的 | | | | |
| 2023年3月31日 | 2022年3月31日 | | | | | | | |
| (千美元) | | | | |
销售收入: | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
代理CMBS | $ | 167,675 | | $ | — | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
已实现收益总额: | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
代理CMBS | — | | — | | | | | | | | |
已实现亏损总额: | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
代理CMBS | (5,264) | | — | | | | | | | | |
已实现净收益(亏损) | $ | (5,264) | | $ | — | | | | | | | | |
4. 为投资而持有的贷款
持有用于投资的贷款主要包括以经验丰富的再履行住宅抵押贷款为抵押的贷款。此外,它还包括巨型优质贷款、投资者贷款和商业目的贷款。
投资者贷款是向获得非主要住房的个人以及出租以此类贷款担保的住宅物业的个人或企业提供的贷款。该公司购买合格抵押贷款(QM)和非合格抵押贷款(非QM)投资者贷款,并根据其贷款证券化计划将其证券化。商业目的贷款是以房地产为抵押的企业贷款,借款人将对其进行翻新。商业目的贷款往往期限较短,往往不到一年,而且票面利率一般高于住房抵押贷款。
在2023年3月31日和2022年12月31日,所有持有的投资贷款都按公允价值计价。关于公司如何确定所持投资贷款的公允价值的讨论,见附注5。由于这些贷款的公允价值变动反映在收益中,本公司不估计或记录贷款损失准备金。该公司为投资而持有的贷款的摊销总成本为#美元。12.810亿美元11.9分别截至2023年3月31日和2022年12月31日。该公司为投资而持有的贷款本金余额总额为#美元。13.03亿美元和3,000美元12.1分别截至2023年3月31日和2022年12月31日。
下表汇总了2023年3月31日和2022年12月31日按公允价值持有的投资贷款账面价值变动情况:
| | | | | | | | |
| 截至本季度的 | 截至该年度为止 |
| 2023年3月31日 | 2022年12月31日 |
| (千美元) |
期初余额 | $ | 11,359,236 | | $ | 12,261,926 | |
因合并而转移 | — | | 1,047,838 | |
购买 | 1,242,165 | | 1,615,377 | |
本金还款 | (321,711) | | (2,160,445) | |
销售和结算 | (1,376) | | (5,369) | |
定期净增值(摊销) | (10,404) | | (52,616) | |
| | |
公允价值变动 | 114,137 | | (1,347,475) | |
期末余额 | $ | 12,382,047 | | $ | 11,359,236 | |
公允价值变动的主要原因是市场需求、利率和按揭贷款信用风险的变化。《公司》做到了不是在截至2023年3月31日的季度和截至2022年12月31日的年度内,我不保留任何贷款销售的利益。
住宅按揭贷款
所有住宅按揭的贷款组合是在以下期间发放的:
| | | | | | | | |
起源年份 | 2023年3月31日(1) | 2022年12月31日 |
2002及之前的版本 | 5.8 | % | 6.0 | % |
2003 | 5.0 | % | 5.0 | % |
2004 | 9.5 | % | 9.7 | % |
2005 | 16.0 | % | 16.3 | % |
2006 | 19.9 | % | 20.3 | % |
2007 | 21.5 | % | 21.5 | % |
2008 | 6.7 | % | 6.6 | % |
2009 | 1.5 | % | 1.5 | % |
2010及更高版本 | 14.1 | % | 13.1 | % |
总计 | 100.0 | % | 100.0 | % |
(1)上表不包括约$6502023年3月31日持有的投资贷款中,有100万笔是在报告日期之前购买的,将在报告期间之后结算。
下表汇总了2023年3月31日和2022年12月31日的住宅贷款组合的主要特征:
| | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年3月31日(1) | 2022年12月31日 |
贷款数量 | | 119,042 | | 116,876 |
加权平均期限(年) | | 20.8 | | 20.9 |
加权平均贷款价值比(2) | | 80.8 | % | | 82.2 | % |
加权平均FICO | | 661 | | 658 |
加权平均贷款余额(千) | | $ | 104 | | | $ | 103 | |
船东占用的加权平均百分比 | | 88.7 | % | | 87.5 | % |
单户住宅加权平均百分比 | | 79.4 | % | | 79.3 | % |
前五个州的加权平均地理集中度 | 钙 | 14.9 | % | 钙 | 14.6 | % |
| 平面 | 8.5 | % | 平面 | 8.5 | % |
| 纽约 | 8.4 | % | 纽约 | 8.5 | % |
| 帕 | 4.5 | % | 弗吉尼亚州 | 4.5 | % |
| 弗吉尼亚州 | 4.4 | % | 帕 | 4.4 | % |
(1)上表不包括约$6502023年3月31日持有的投资贷款中,有100万笔是在报告日期之前购买的,将在报告期间之后结算。
(2)价值是指抵押品在贷款发放时的评估价值。
下表汇总了住宅贷款组合的未偿还本金余额,这些贷款组合分别在2023年3月31日和2022年12月31日报告了拖欠30天和更多的本金。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 拖欠30天 | 拖欠60天 | 拖欠90天以上 | 破产 | 止赎 | | REO | 总计 | 未付本金余额 |
(千美元) | |
2023年3月31日(1) | $844,540 | $248,858 | $419,051 | $189,710 | $367,821 | | $32,602 | $2,102,582 | $12,330,779 |
未付本金余额的百分比 | 6.8 | % | 2.0 | % | 3.4 | % | 1.5 | % | 3.0 | % | | 0.3 | % | 17.0 | % | |
| | | | | | | | | |
2022年12月31日 | $778,196 | $248,579 | $399,369 | $211,226 | $391,958 | | $33,843 | $2,063,171 | $12,060,530 |
未付本金余额的百分比 | 6.5 | % | 2.1 | % | 3.3 | % | 1.8 | % | 3.2 | % | | 0.3 | % | 17.1 | % | |
(1)上表不包括约$6502023年3月31日持有的投资贷款中,有100万笔是在报告日期之前购买的,将在报告期间之后结算。
逾期90天或以上的住宅按揭贷款的公平价值为7181000万美元和300万美元717分别截至2023年3月31日和2022年12月31日。
5. 公允价值计量
本公司根据公认会计原则应用公允价值指引对其金融工具进行会计处理。本公司根据估值技术投入的优先程度,将其金融工具分类为三级公允价值等级。公允价值层次结构对相同资产或负债的活跃市场报价给予最高优先权(第1级),对不可观察到的投入给予最低优先权(第3级)。如果用于衡量金融工具的投入属于层次结构的不同级别,则分类基于对该工具的公允价值计量具有重要意义的最低水平的投入。在综合财务状况表上按公允价值计入或在相关附注中披露的金融资产和负债,根据对估值技术的投入分类如下:
第1级-估值方法的投入为活跃市场中相同资产和负债的报价(未经调整)。
第2级--估值方法的投入包括活跃市场中类似资产和负债的报价,以及该资产或负债在基本上整个金融工具期限内可直接或间接观察到的投入。
第3级-对估值方法的投入是不可观察的,对公允价值具有重要意义。
按第3级分类的公允价值计量对用以厘定公允价值的假设或方法的变动十分敏感,而该等变动可能导致公允价值大幅增加或减少。本公司会审阅估值方法的任何更改,以确保有关更改是适当的。随着市场和产品的发展,以及某些产品的定价变得更加透明,公司将继续完善其估值方法。本公司在列报期间所采用的方法没有改变。用于计算公允价值的方法可能不能反映可变现净值或反映未来的公允价值。此外,本公司相信其估值方法是适当的,并与其他市场参与者一致。使用不同的方法或假设来确定某些金融工具的公允价值可能会导致在报告日期对公允价值的不同估计。本公司使用截至计量日期的最新投入,其中可能包括市场错位时期,在此期间价格透明度可能会降低。
该公司使用内部开发的流程确定其投资的公允价值,并使用第三方定价服务进行验证。在市场混乱时期,对于某些投资来说,价格和投入的可观性可能很难观察到。如果第三方定价服务无法提供资产的价格,或者如果他们提供的价格被公司认为不可靠,则资产将按公司确定的公允价值进行估值,而不对第三方定价进行验证。缺乏流动性的投资通常会经历更大的价格波动,因为不存在活跃的市场。价格和投入的可观测性在不同时期可能有很大不同,并可能导致工具在三级等级体系内改变分类。
以下是该公司用来按工具类别估算其金融工具公允价值的方法的说明:
机构住房抵押贷款证券化和非机构住房抵押贷款证券化
该公司利用内部定价模型根据贴现现金流确定其所有投资证券的公允价值,该模型纳入了息票、预付款速度、贷款规模、抵押品构成、借款人特征、预期利率、寿命上限、定期上限、重置日期、抵押品经验、拖欠、预期损失、预期违约严重程度、信用增强和其他相关因素等因素。为证实该等内部模型所产生的公允价值估计反映当前市场价格,本公司将该模型所产生的公允价值与由独立第三方定价服务提供的非约束性独立价格进行比较。对于某些高流动性的资产类别,如机构固定利率传递债券,公司的估值也会与即将公布的证券的报价进行比较。
每个季度,该公司通常根据市场因素或其他适当的假设制定门槛。如果内部制定的模型价格与独立第三方价格的差异超过该期间的这些门槛,本公司将在内部和与第三方定价服务对该等证券的价格进行进一步审查。首先,公司获得第三方定价服务使用的投入,并将它们与公司的投入进行比较。如果公司认为第三方定价投入更准确地反映了当前的市场环境,则公司会更新自己的投入。如果公司认为其内部开发的投入更准确地反映了当前的市场环境,它将要求第三方定价服务审查可能未被E第三方定价服务,并提供最新价格。在最终价格确定之前,公司将协调并解决所有超过门槛的定价差异。2023年3月31日,六内部开发公允价值为#美元的投资持有量29600万美元在模型生成的价格和提供的超过该期间门槛的第三方价格之间存在差异。内部开发的价格为#美元。7总计比第三方提供的价格高出100万美元221000万美元。经过审查和讨论,公司确认并以较高的内部开发价格对投资进行估值。截至2023年3月31日,没有发现超过该期间门槛的其他差异。2022年12月31日,十四内部开发公允价值为#美元的投资持有量96600万美元在模型生成的价格和提供的超过该期间门槛的第三方价格之间存在差异。内部开发的价格为#美元。14总计比第三方提供的价格高出万美元821000万美元。经过审查和讨论,公司确认并以较高的内部开发价格对投资进行估值。截至2022年12月31日,没有发现超过该期间门槛的其他差异。
该公司对预付款、违约和严重程度曲线的估计都涉及被认为对公允价值计量过程重要的判断和假设。这一主观估计过程使非机构RMBS公允价值估计在公允价值层次中处于第三级。由于机构MBS的公允价值更易观察,这些投资在公允价值层次中被归类为第二级。
为投资而持有的贷款
为投资而持有的贷款主要由经验丰富的再履行住宅按揭贷款组成。为投资而持有的贷款还包括优质贷款、巨型贷款、投资者拥有的贷款和商业目的贷款。
贷款包括经验丰富的再履行住宅按揭贷款、大额优质贷款和投资者贷款:
本公司采用内部开发的模型,将本公司持有的贷款与目前市场上提供的贷款进行比较,以逐笔贷款的方式估计其持有的投资贷款的公允价值,该贷款包括经验丰富的再履约住宅按揭贷款、巨型优质贷款和投资者贷款。该模型通过考虑影响贷款价值的贷款因素来调整贷款价格。这些贷款因素包括贷款息票、FICO、贷款与价值比率、拖欠历史、业主入住率和物业类型等。为每个重要的贷款因素制定一个基线,并根据每个特定贷款的该因素与基线利率的比较情况来调整价格。一般来说,对贷款价值影响最大的是贷款票面利率,与市场上现有的票面利率和拖欠贷款历史相比。
该公司还监测市场活动,以确定可用于比较内部发展价格的交易;然而,由于按公允价值持有的贷款组合是经验丰富的住宅抵押贷款再履行池,可比贷款池并不常见或直接可比较。市场上开发一种全面的直接价值范围的交易是有限的。
本公司审核该模型所产生的公允价值,通过将结果与独立第三方为贷款组合提供的不具约束力的独立定价服务提供的非约束性独立价格进行比较来证实其对公允价值的估计,以确定价格是否反映当前市场。每个季度,该公司通常使用市场因素或其他适当的假设来制定门槛。
如果内部制定的贷款池公允价值与独立第三方价格的差异超过该期间的门槛,本公司将重点说明这些差异,以便在内部和与第三方定价服务进行进一步审查。本公司获得第三方定价服务使用的某些投入,并对其合理性进行评估。然后,如果公司确定第三方定价输入更准确地反映当前市场环境或从第三方供应商观察到的信息,则公司更新自己的模型。如果公司认为其内部开发的投入更准确地反映了当前的市场环境,它将要求第三方定价服务审查可能没有被第三方定价服务考虑的市场因素。在最终价格确定之前,公司将协调并解决所有超过门槛的定价差异。
2023年3月31日,二内部开发的公允价值为#美元的贷款池406600万美元在模型生成的价格和提供的超过该期间门槛的第三方价格之间存在差异。内部开发的价格为#美元。28比第三方提供的价格高出100万美元3781000万美元。经过审查和讨论,公司确认并以较高的内部开发价格对投资进行估值。截至2023年3月31日,没有发现超过该期间门槛的其他差异。2022年12月31日,八内部开发的公允价值为#美元的贷款池2.11,000亿美元的模型产生的价格与超过该期间门槛提供的第三方价格之间存在差异。内部开发的价格为#美元。122比第三方提供的价格高出100万美元2.01000亿美元。经过审查和讨论,公司确认并以较高的内部开发价格对投资进行估值。截至2022年12月31日,没有发现超过该期间门槛的其他差异。
本公司对为投资而持有的贷款的公允价值估计涉及被认为对公允价值计量过程具有重大意义的判断和假设,这使得由此产生的公允价值估计在公允价值等级中处于第三级投入。
商业用途贷款:
商业目的贷款是以不动产为抵押的企业贷款,借款人将对其进行翻新。翻修完成后,该财产将由借款人出售,或由借款人进行再融资,借款人随后可出售或出租该财产。获得这些贷款的大多数(但不是全部)房产都是住宅,贷款的一部分用于支付翻修费用。业务用途贷款作为本公司为投资组合而持有的贷款的一部分,按公允价值列账,公允价值变动反映在收益中。这些贷款的期限往往较短,通常不到一年,而且票面利率一般高于该公司典型的住宅抵押贷款。由于该等贷款一般属短期性质,且该等贷款有活跃的市场,本公司根据贷款最近的购买价格估计该等业务用途贷款的公允价值,并根据市场上同类资产的可见市场活动作出调整。 商业目的贷款的公平价值为#美元。2181000万美元和300万美元205分别截至2023年3月31日和2022年12月31日。
由于业务用途贷款的公允价值价格是基于最近活跃市场中类似资产的交易,本公司已将其归类为公允价值等级中的第二级。
证券化债务,以持有的投资贷款为抵押
以持有用于投资的贷款为抵押的证券化债务的公允价值的确定过程基于利用内部定价模型的贴现现金流,该内部定价模型纳入了诸如息票、提前还款速度、贷款规模、抵押品构成、借款人特征、预期利率、期限上限、定期上限、重置日期、抵押品调味、拖欠、预期损失、预期违约严重程度、信用增强和其他相关因素。这一过程,包括审查过程,与使用内部模型的机构MBS和非机构RMBS使用的过程是一致的。有关评估过程和基准过程的进一步讨论,请参见机构住房抵押贷款证券化和非机构住房抵押贷款证券化在此讨论。公允价值变动的主要原因是市场需求及按揭贷款信贷风险的变动。
2023年3月31日,六以投资头寸贷款为抵押的证券化债务,其内部开发的公允价值为#美元。43600万美元在模型生成的价格和提供的超过该期间门槛的第三方价格之间存在差异。内部开发的价格为#美元。3净额比第三方提供的价格高出100万美元401000万美元。经审核及讨论后,本公司确认证券化债务头寸并以较高的内部开发价格对其进行估值。截至2023年3月31日,没有发现超过该期间门槛的其他差异。
2022年12月31日,六以投资头寸贷款为抵押的证券化债务,其内部开发的公允价值为#美元。35600万美元在模型生成的价格和提供的超过该期间门槛的第三方价格之间存在差异。内部开发的价格为#美元。3净额比第三方提供的价格高出100万美元321000万美元。经审核及讨论后,本公司确认证券化债务头寸并以较高的内部开发价格对其进行估值。截至2022年12月31日,没有发现超过该期间门槛的其他定价差异。
本公司对证券化债务的公允价值估计涉及被认为对公允价值计量过程具有重大意义的判断和假设,由此产生的公允价值估计在公允价值等级中处于第3级。
证券化债务,由非机构RMBS担保
本公司持有证券化债务,由非机构RMBS以本金余额加未摊销保费为抵押,减去与向第三方融资贷款或RMBS有关的未增值折扣。为进行披露,本公司估计由非机构RMBS抵押的证券化债务的公允价值,方法是估计与抵押未偿担保债务相关的标的资产相关的未来现金流。公司通过考虑标的证券的结构、息票、服务商、拖欠、实际和预期的违约、实际和预期的违约严重程度、重置指数和预付款速度,结合对类似抵押品表现的市场研究、公司对该行业一般经济状况的预期以及其他经济因素,对每项标的资产的公允价值进行建模。这一过程,包括审查过程,与使用内部模型的机构MBS和非机构RMBS使用的过程是一致的。有关评估过程和基准过程的进一步讨论,请参见机构住房抵押贷款证券化和非机构住房抵押贷款证券化在此讨论。
本公司对由非机构RMBS担保的证券化债务的公允价值的估计涉及被认为对公允价值计量过程具有重大意义的判断和假设,这使得由此产生的公允价值估计在公允价值等级中处于第三级。
公允价值期权
下表显示截至2023年3月31日和2022年12月31日,按公允价值计值的金融工具的未付本金和公允价值,公允价值变动分别反映在公允价值期权选择项下的收益中:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年3月31日 | | | 2022年12月31日 |
| (千美元) |
| 未付 本金/ 理论上的 | 公允价值 | | | 未付 本金/ 理论上的 | 公允价值 |
资产: | | | | | | |
非机构RMBS | | | | | | |
高年级 | $ | 18,274 | | $ | 16,546 | | | | $ | 18,513 | | $ | 16,731 | |
从属的 | 423,585 | | 175,761 | | | | 429,273 | | 175,603 | |
仅限利息 | 3,049,186 | | 108,854 | | | | 3,114,930 | | 98,764 | |
代理RMBS | | | | | | |
| | | | | | |
仅限利息 | 406,985 | | 14,846 | | | | 409,940 | | 15,148 | |
代理CMBS | | | | | | |
项目贷款 | 124,678 | | 117,750 | | | | 268,078 | | 256,950 | |
仅限利息 | 2,441,039 | | 123,112 | | | | 2,669,396 | | 126,378 | |
按公允价值持有的用于投资的贷款 | 12,980,292 | | 12,382,047 | | | | 12,060,631 | | 11,359,236 | |
负债: | | | | | | |
按公允价值计算的担保融资协议 | 381,474 | | 370,648 | | | | 382,838 | | 374,172 | |
以公允价值证券化债务,以投资贷款为抵押 | 8,221,672 | | 7,507,228 | | | | 7,856,140 | | 7,100,742 | |
下表显示了公允价值变动对按公允价值列账的每种金融工具的影响,公允价值变动反映在截至2023年3月31日和2022年3月31日的季度经营报表中公允价值期权选择项下的收益中:
| | | | | | | | | | | |
| 截至本季度的 | | |
| 2023年3月31日 | 2022年3月31日 | | | |
| (千美元) | | |
| 公允价值变动损益 | | |
资产: | | | | | |
非机构RMBS | | | | | |
高年级 | $ | 37 | | $ | (601) | | | | |
从属的 | 938 | | (20,582) | | | | |
仅限利息 | 11,645 | | (26,959) | | | | |
代理RMBS | | | | | |
| | | | | |
仅限利息 | (215) | | (5,612) | | | | |
代理CMBS | | | | | |
项目贷款 | 6,880 | | (22,954) | | | | |
仅限利息 | (56) | | (6,870) | | | | |
按公允价值持有的用于投资的贷款 | 114,137 | | (598,379) | | | | |
负债: | | | | | |
按公允价值计算的担保融资协议 | 2,160 | | — | | | | |
以公允价值证券化债务,以投资贷款为抵押 | (70,934) | | 256,738 | | | | |
衍生品
利率互换和互换
本公司使用结算交易所市场价格来确定其交易所清算利率掉期的公允价值。对于双边掉期,本公司根据掉期预期未来现金流的净现值确定公允价值。该公司使用期权定价模型来确定其掉期的公允价值。对于双边掉期和掉期,本公司将其对公允价值的估计与交易对手价格进行比较,以评估其合理性。清算交易所和交易对手的报价都采用了共同的市场定价方法,包括对国债收益率曲线或利率掉期曲线的利差测量,以及特定合约的基本特征。利率掉期和掉期由本公司模拟,纳入期限至到期日、掉期曲线、隔夜指数掉期利率和利率掉期固定部分的支付利率等因素。本公司已将用于确定利率掉期和掉期的公允价值的特征归类为公允价值层次中的第二级投入。
国债期货
国债期货的公允价值由活跃市场的报价决定。本公司已将用于确定国债期货公允价值的特征归类为公允价值等级中的第一级投入。
担保融资协议
担保融资协议是本公司用来收购投资证券的抵押融资交易。对于短期有担保融资协议和较长期浮动利率有担保融资协议,本公司使用合同债务加应计应付利息来估计公允价值。本公司已将用于确定有担保融资协议公允价值的特征归类为公允价值等级中的第二级投入。
按公允价值计算的担保融资协议
某些有担保融资协议的公允价值按公允价值在收益中报告的公允价值变动列账,按公司在报告日以有序交易方式将负债转移给市场参与者所支付的价格进行估值。-本公司评估公司最近进行的金融负债交易,其中包括不履行风险的因素,以及市场利率的变化,以确定有担保融资协议的公允价值。确定公允价值的主要因素是自交易日起市场利率的变化。
有担保融资协议和报告日期。由于这些比率可见,有担保融资协议在公允价值层次中报告为第二级投入。
短期金融工具
由于该等短期金融工具的短期性质及信贷风险低,现金及现金等价物、应计应收利息、应付股息、购入投资应付股息及应计应付利息的账面价值被视为对公允价值的合理估计。
权益法投资
本公司对实体或基金进行了投资。对于我们拥有非控股权益,但我们被认为能够对这些实体或基金的事务施加重大影响的这些投资,我们使用权益会计方法。这些投资不是按公允价值计价的。本公司权益法投资的账面价值采用成本累积法确定。本公司按季度调整其权益法投资的账面价值,以计入其应占收益或亏损、股息或资本回报。权益法投资的公允价值是基于从基金管理人那里收到的基金估值。本公司已将用于确定权益法投资的公允价值的特征归类为公允价值层次中的第三级投入。权益法投资计入财务状况表中的其他资产。
本公司于2023年3月31日和2022年12月31日按公允价值经常性列账的金融资产和负债,包括公允价值层次中的水平如下。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年3月31日 |
| (千美元)。 |
| 1级 | 2级 | 3级 | 交易对手和现金抵押品,净额结算 | 总计 |
资产: | | | | | |
非机构RMBS,按公允价值计算 | $ | — | | $ | — | | $ | 1,140,776 | | $ | — | | $ | 1,140,776 | |
机构MBS,按公允价值计算 | — | | 263,743 | | — | | — | | 263,743 | |
按公允价值持有的用于投资的贷款 | — | | 217,870 | | 12,164,177 | | — | | 12,382,047 | |
按公允价值计算的衍生品 | — | | 20,528 | | — | | (6,329) | | 14,199 | |
| | | | | |
负债: | | | | | |
按公允价值计算的担保融资协议 | — | | 370,648 | | — | | — | | 370,648 | |
以公允价值证券化债务,以投资贷款为抵押 | — | | — | | 7,507,228 | | — | | 7,507,228 | |
按公允价值计算的衍生品 | 6,851 | | — | | — | | (6,851) | | — | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 |
| (千美元) |
| 1级 | 2级 | 3级 | 交易对手和现金抵押品,净额结算 | 总计 |
资产: | | | | | |
非机构RMBS,按公允价值计算 | $ | — | | $ | — | | 1,147,481 | | $ | — | | $ | 1,147,481 | |
机构MBS,按公允价值计算 | — | | 430,944 | | — | | — | | 430,944 | |
按公允价值持有的用于投资的贷款 | — | | 204,636 | | 11,154,600 | | — | | 11,359,236 | |
按公允价值计算的衍生品 | — | | 18,793 | | — | | (14,697) | | 4,096 | |
| | | | | |
负债: | | | | | |
按公允价值计算的担保融资协议 | — | | 374,172 | | — | | — | | 374,172 | |
以公允价值证券化债务,以投资贷款为抵押 | — | | — | | 7,100,742 | | — | | 7,100,742 | |
按公允价值计算的衍生品 | — | | 14,074 | | — | | (14,074) | | — | |
| | | | | |
下表汇总了分类为3级的金融工具在2023年3月31日和2022年12月31日的公允价值变动情况。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
公允价值第3级前滚--资产 | |
| 截至本季度的 | 截至该年度为止 | |
| 2023年3月31日 | 2022年12月31日 | |
| (千美元) | |
| 非机构RMBS | | 为投资而持有的贷款 | 非机构RMBS | | 为投资而持有的贷款 | |
期初余额级别3 | $ | 1,147,481 | | | $ | 11,154,600 | | $ | 1,810,208 | | | $ | 12,032,299 | | |
转到3级 | — | | | — | | — | | | — | | |
转出级别3 | — | | | — | | — | | | — | | |
因合并而转移 | — | | | — | | (218,276) | | | 1,047,838 | | |
购买资产/发行债务 | 211 | | | 1,189,965 | | 23,589 | | | 1,429,503 | | |
本金支付 | (19,122) | | | (284,254) | | (178,300) | | | (1,953,098) | | |
销售和结算 | — | | | 996 | | (23,056) | | | (5,368) | | |
净增值(摊销) | 10,071 | | | (10,258) | | 31,387 | | | (52,767) | | |
计入净收入的收益(亏损) | | | | | | | |
信贷损失准备减少(增加) | (3,064) | | | — | | (7,036) | | | — | | |
销售和结算的已实现收益(亏损) | — | | | — | | (15,594) | | | — | | |
收入中包含的未实现净收益(亏损) | 12,616 | | | 113,128 | | (104,631) | | | (1,343,807) | | |
计入其他综合收益的损益 | — | | | — | | — | | | — | | |
当期未实现收益(亏损)合计 | (7,417) | | | — | | (170,810) | | | — | | |
期末余额级别3 | $ | 1,140,776 | | | $ | 12,164,177 | | $ | 1,147,481 | | | $ | 11,154,600 | | |
| | | | | | | | | | |
公允价值第3级前滚--负债 | |
| | 截至本季度的 | 截至该年度为止 | |
| | 2023年3月31日 | 2022年12月31日 | |
| | (千美元) | |
| | 证券化债务 | 证券化债务 | |
期初余额级别3 | | $ | 7,100,742 | | $ | 7,726,043 | | |
转到3级 | | — | | — | | |
转出级别3 | | — | | — | | |
因合并/解除合并而转移 | | — | | 774,514 | | |
购买资产/发行债务 | | 944,095 | | 1,122,982 | | |
本金支付 | | (272,255) | | (1,844,397) | | |
销售和结算 | | (337,115) | | — | | |
净(累加)摊销 | | 3,135 | | 5,021 | | |
(收益)计入净收入的亏损 | | | | |
暂时性信贷减值损失以外的损失 | | — | | — | | |
销售和结算的已实现(收益)亏损 | | (2,309) | | — | | |
收入中包含的未实现(收益)净亏损 | | 70,935 | | (683,421) | | |
(收益)计入其他综合收益的亏损 | | — | | — | | |
--当期未实现(收益)亏损总额 | | — | | — | | |
期末余额级别3 | | $ | 7,507,228 | | $ | 7,100,742 | | |
有几个不是在本季度内从级别3转入或转出分别截至2023年3月31日和截至2022年12月31日的年度。
在公司非机构RMBS和证券化债务的公允价值计量中使用的重大不可观察的输入是加权平均贴现率、预付款率、不变违约率和损失严重程度。
贴现率
贴现率是指贴现现金流分析中用于确定未来现金流现值的利率。贴现率不仅考虑了货币的时间价值,还考虑了未来现金流的风险或不确定性。未来现金流的不确定性增加,导致贴现率更高。用于计算预期未来现金流量现值的贴现率是基于截至上次计量日期证券中隐含的贴现率。随着贴现率的上升,贴现现金流的价值会减少。
用于确定公允价值的预期现金流的贴现率是根据类似抵押品支持的证券的一系列可见价格得出的。随着市场变得或多或少具有流动性,这些可观察到的投入的可获得性将发生变化。
预付率
提前还款率规定了未来每个时间点预计提前还款的抵押品余额的百分比。提前还款利率基于利率、贷款与价值比率、债务与收入比率等因素,并根据从汇款报告和市场数据服务获得的最近抵押品特定提前还款经验进行放大或缩小。
恒定违约率
恒定违约率代表一组抵押贷款的年化违约率。恒定违约率,或CDR,代表池中违约的未偿还本金余额的百分比,这通常相当于房屋在60天和90天通知之后以及在止赎过程中。当违约率上升时,基础抵押品的预期现金流就会减少。当违约率下降时,基础抵押品的预期现金流会增加。
违约向量是从目前拖欠30天以上的贷款、丧失抵押品赎回权、破产或REO的贷款“管道”中确定的。这些拖欠贷款决定了违约曲线的前30个月。超过30个月后,默认曲线过渡到反映当前拖欠管道的一部分的值。
损失严重程度
损失严重性比率反映了抵押贷款池中基础抵押品的止赎和清算预计造成的损失金额。当抵押贷款被取消抵押品赎回权时,抵押品被出售,由此产生的收益被用来偿还未偿债务。在许多情况下,出售所得款项不能全额偿还未偿债务。在这些情况下,损失由贷款人承担。损失严重性被用来预测未来的损失可能会有多大。亏损严重程度的增加会导致预期未来现金流的减少。损失严重性的降低导致预期未来现金流的增加。
反映公司预期损失严重程度的曲线是基于特定抵押品的经验,并考虑了其他可减轻损失的抵押品特征。抵押品特征,如贷款规模、贷款价值比、贷款年限或贷款年限以及抵押品的地理位置,也会影响损失严重程度。
重要投入的敏感性--非机构RMBS和证券化债务,以为投资而持有的贷款为抵押
提前还款率根据利率、金融工具的类型、金融市场状况和其他因素而变化,这些因素中没有一个是可以肯定预测的。一般来说,当利率上升时,借款人对其抵押贷款进行再融资的吸引力相对较低,因此,提前还款速度往往会降低。当利率下降时,提前还款的速度往往会加快。对于溢价购买的RMBS投资,随着预付率的增加,公司赚取的收入会减少,因为债券的购买溢价摊销速度快于预期。相反,降低预付款率会增加收入,并可能延长公司摊销购买溢价的期限。对于以折扣价购买的RMBS投资,随着预付率的增加,公司通过将购买折扣加速增加为利息收入而获得的收入增加。相反,预付率的下降会导致收入的减少,因为购买折扣会在较长时间内增加到利息收入中。
对于以公允价值溢价发行的证券化债务,随着预付率的增加,公司确认的利息支出金额减少,因为债务的已发行溢价摊销速度快于预期。相反,降低预付款率会导致费用增加,并可能延长公司摊销保费的期限。
对于以折扣价发行的债务,随着预付率的增加,公司支出的利息金额从折扣加速增加到利息支出。相反,预付率的降低会导致费用的减少,因为折扣会在较长时间内增加到利息支出中。
以下是用于估计截至2023年3月31日和2022年12月31日以公允价值持有的用于投资的3级非机构RMBS的公允价值的重要投入摘要。加权平均贴现率以公允价值为基础。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年3月31日 |
| 重大投入 |
| 贴现率 | 预付率 | cdr | 损失严重程度 |
| 射程 | 加权平均 | 射程 | 加权平均 | 射程 | 加权平均 | 射程 | 加权平均 |
非机构RMBS | | | | | | | | |
高年级 | 6%-12% | 6.4% | 1%-18% | 7.1% | 0%-6% | 1.5% | 26%-80% | 32.0% |
从属的 | 0%-12% | 7.5% | 6%-20% | 8.7% | 0%-7% | 0.8% | 10%-79% | 38.0% |
仅限利息 | 0%-85% | 10.1% | 3%-30% | 8.5% | 0%-6% | 0.9% | 0%-77% | 31.0% |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 |
| 重大投入 |
| 贴现率 | 预付率 | cdr | 损失严重程度 |
| 射程 | 加权平均 | 射程 | 加权平均 | 射程 | 加权平均 | 射程 | 加权平均 |
非机构RMBS | | | | | | | | |
高年级 | 6% -25% | 6.5% | 1% -20% | 7.7% | 0% -10% | 1.5% | 26% -80% | 31.8% |
从属的 | 0% -12% | 7.6% | 4% -16% | 9.6% | 0% -7% | 0.8% | 10% -82% | 39.8% |
仅限利息 | 0% -85% | 10.2% | 6% -30% | 9.5% | 0% -6% | 1.0% | 0% -86% | 27.5% |
以下是截至2023年3月31日和2022年12月31日用于估计公允价值证券化债务(以投资贷款为抵押)的公允价值的重要投入摘要:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年3月31日 |
| 重大投入 |
| 贴现率 | 预付率 | cdr | 损失严重程度 |
| 射程 | 加权平均 | 射程 | 加权平均 | 射程 | 加权平均 | 射程 | 加权平均 |
以公允价值证券化债务,以投资贷款为抵押 | 5%-10% | 6.3% | 6%-15% | 9.9% | 0%-7% | 1.0% | 30%-60% | 44.0% |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 |
| 重大投入 |
| 贴现率 | 预付率 | cdr | 损失严重程度 |
| 射程 | 加权平均 | 射程 | 加权平均 | 射程 | 加权平均 | 射程 | 加权平均 |
以公允价值证券化债务,以投资贷款为抵押 | 5% -10% | 6.4% | 6% - 15% | 10.4% | 0% - 7% | 1.2% | 30% - 60% | 45.8% |
根据公司对市场的了解、市场参与者可获得的信息以及对常见市场数据来源的使用,列出的所有重要投入都具有一定程度的市场可观察性。抵押品违约和损失严重程度的预测是以“曲线”的形式进行的,每季度更新一次,以反映公司的抵押品现金流预测。用于制定这些预测的方法符合行业惯例。该公司使用它认为是对每种证券未来现金流的最佳估计的假设。
重大投入的敏感性--为投资而持有的贷款
持有用于投资的贷款主要包括以经验丰富的再履行住宅抵押贷款为抵押的贷款。此外,它还包括不合规的、单户、业主自住、投资者所有、巨型和优质住宅抵押贷款。用于估计截至2023年3月31日和2022年12月31日由经验丰富的再履行住宅抵押贷款抵押的投资贷款的公允价值的重要不可观察因素包括息票、FICO在发端的得分、贷款与价值或LTV比率、业主入住率和物业类型。以下是用于估计截至2023年3月31日和2022年12月31日主要由经验丰富的再履行住房抵押贷款以公允价值抵押的投资贷款的公允价值的重要因素摘要:
| | | | | | | | | | | |
| | | |
| 2023年3月31日 | | 2022年12月31日 |
因素: | | | |
息票 | | | |
基本费率 | 6.1% | | 6.3% |
实际 | 5.9% | | 5.8% |
| | | |
菲科 | | | |
基本费率 | 640 | | 640 |
实际 | 660 | | 656 |
| | | |
贷款价值比(LTV) | | | |
基本费率 | 86% | | 87% |
实际 | 81% | | 82% |
| | | |
贷款特点: | | | |
入住率 | | | |
业主占有率 | 90% | | 89% |
投资者 | 5% | | 5% |
次要的 | 5% | | 6% |
属性类型 | | | |
单户家庭 | 80% | | 80% |
人造房 | 3% | | 3% |
多户/混合用途/其他 | 17% | | 17% |
个别贷款的贷款因素一般不能观察到,而本公司内部模型所制定的基本利率是主观的,并会随着市场情况的变化而改变。贷款息票对贷款价值的影响取决于拖欠付款的贷款历史。没有拖欠历史的贷款将导致比有拖欠历史的贷款产生更高的总价值。同样,较高的FICO分数和较低的LTV比率会导致贷款的公平市场价值增加,而较低的FICO分数和较高的LTV比率会导致较低的价值。有关投资组合所持贷款的拖欠详情,请参阅附注4。
房产类型也会影响整体贷款价值。物业类型包括单户、成品住宅和多户/混合用途以及其他类型的物业。独栋住宅是指可容纳一到四个家庭单元的房产。人造房屋包括移动房屋和模块化房屋。与基准贷款价值相比,投资者或第二套住房的贷款价值有所下降。此外,与基准相比,单户住宅将导致贷款价值的增加,而制造业和多户/混合用途以及其他财产将导致贷款价值的下降。
未按公允价值列账的金融工具
下表载列本公司于2023年3月31日及2022年12月31日非按公允价值经常性列账的金融工具的账面价值及公允价值,如上所述。
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| 2023年3月31日 |
| (千美元) |
| 公允价值层次结构中的级别 | 账面金额 | 公允价值 |
权益法投资 (1) | 3 | $ | 25,641 | | $ | 25,641 | |
担保融资协议 | 2 | 2,835,501 | | 2,845,235 | |
证券化债务,由非机构RMBS担保 | 3 | 77,742 | | 54,139 | |
(1)在合并财务状况表中列入其他资产
| | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 |
| (千美元) |
| 公允价值层次结构中的级别 | 账面金额 | 公允价值 |
权益法投资(1) | 3 | $ | 25,538 | | $ | 25,538 | |
担保融资协议 | 2 | 3,060,592 | | 3,080,982 | |
证券化债务,由非机构RMBS担保 | 3 | 78,542 | | 54,590 | |
(1)在合并财务状况表中列入其他资产
6. 担保融资协议
担保融资协议包括原始到期日不足一年的短期回购协议、原始到期日超过一年的长期融资协议以及以本公司收购的贷款为抵押的贷款仓库信贷安排。
回购协议以机构及非机构按揭证券作抵押,利率通常与一个月LIBOR利率、三个月LIBOR利率或有担保隔夜融资利率(“SOFR”)挂钩,并相应地重新定价。回购协议的到期日均不到一年,一般不到180天。质押作为回购协议担保的抵押品可能包括本公司对合并VIE发行的债券的投资,这些债券在合并中注销。
长期融资协议包括最初期限为一年或更长的担保融资安排,由作为抵押品的非机构住房抵押贷款担保。这些长期担保融资协议的到期日为2025年2月。作为长期融资协议担保的抵押品可能包括本公司对合并VIE发行的债券的投资,这些债券在合并中注销。
以贷款为抵押的仓库信贷安排是一种回购协议,旨在为贷款提供资金,直到这些贷款可以出售为较长期的证券化结构。仓库信贷安排的到期日范围为30天数一年利率与SOFR挂钩。
有担保的融资协议一般要求公司以超过协议未付本金余额的特定利率提供抵押品。对于某些担保融资协议,如果资产的公允价值下降,这可能需要公司公布额外的保证金。为减低这方面的风险,本公司已就多项长期融资协议进行谈判,当质押抵押品的公允价值下降或直至下降幅度超过某一门槛时,该等协议不受额外保证金要求的约束。截至2023年3月31日和2022年12月31日,公司拥有美元1.210亿美元1.2在质押抵押品的公允价值发生变化时,不受额外保证金要求限制的担保融资协议分别为1,00亿美元。截至2023年3月31日和2022年12月31日,公司拥有美元359百万美元和美元365在抵押品公允价值降幅超过门槛之前,不受额外保证金要求限制的担保融资协议分别为1.6亿欧元。回购协议可以允许信贷交易对手在公司破产的情况下避开破产法中的自动中止条款,并毫不拖延地接管和清算此类回购协议下的抵押品。
2023年3月31日和2022年12月31日,我们承诺$33300万,分别向本公司的担保融资协议交易对手提供保证金现金抵押品。于2023年3月31日,由代理RMBS IOS抵押的公司担保融资协议的加权平均减记为20.0%,代理CMBS为9.7%和非机构RMBS和为投资而持有的贷款24.1%。于2022年12月31日,由代理RMBS IOS抵押的公司担保融资协议的加权平均减记为20.0%,代理CMBS为7.8%和非机构RMBS和为投资而持有的贷款25.7%.
某些长期融资协议和仓库信贷安排受某些公约的约束。这些公约包括本公司维持其房地产投资信托基金地位,以及维持资产净值或公认会计准则股本高于某一水平。如果公司在任何时候未能遵守这些公约,融资可能会立即全额到期。此外,如果公司的总股东权益下降50与最近一年年底相比增加了1%。目前,该公司遵守了所有公约,预计在未来12个月内不会不遵守任何这些公约。该公司总共有$1.8截至2023年3月31日,1000亿未使用的未承诺仓库信贷安排。
截至2023年3月31日,该公司与野村证券国际公司(Nomura Securities International,Inc.)的风险金额为11其股权的%与担保融资协议中公布的抵押品有关。与野村的有担保融资协议的加权平均到期日为490几天。野村证券面临的风险金额为3031000万美元。截至2022年12月31日,该公司与野村证券的风险金额为12其股权的%与担保融资协议中公布的抵押品有关。与野村的有担保融资协议的加权平均到期日为582几天。野村证券面临的风险金额为3081000万美元。
截至2023年3月31日和2022年12月31日,质押抵押品的未偿还担保融资协议本金、加权平均借款利率、加权平均剩余期限、平均余额和公允价值为:
| | | | | | | | |
| 2023年3月31日 | 2022年12月31日 |
担保融资协议未偿还本金以下列方式担保: | | |
机构RMBS(单位:千) | $ | 4,191 | | $ | 3,946 | |
代理CMBS(单位:千) | 208,494 | | 355,934 | |
非机构RMBS和为投资而持有的贷款(千) (1) | 2,993,464 | | 3,083,551 | |
共计: | $ | 3,206,149 | | $ | 3,443,431 | |
| | |
在有担保融资协议中以公允价值质押为抵押品的MBS: | | |
机构RMBS(单位:千) | $ | 5,685 | | $ | 6,662 | |
代理CMBS(单位:千) | 227,243 | | 382,547 | |
非机构RMBS和为投资而持有的贷款(千) | 4,248,617 | | 4,310,513 | |
共计: | $ | 4,481,545 | | $ | 4,699,722 | |
| | |
以下列方式担保的担保融资协议的平均余额: | | |
机构RMBS(单位:千) | $ | 4,095 | | $ | 11,714 | |
代理CMBS(单位:千) | 252,102 | | 376,551 | |
非机构RMBS和为投资而持有的贷款(千) | 2,952,956 | | 2,819,871 | |
共计: | $ | 3,209,153 | | $ | 3,208,136 | |
| | |
以下担保的担保融资协议的平均借款利率: | | |
代理RMBS | 5.44 | % | 4.70 | % |
代理CMBS | 5.05 | % | 4.49 | % |
非机构RMBS和为投资而持有的贷款 | 7.52 | % | 6.86 | % |
| | |
以下担保的担保融资协议的平均剩余到期日: | | |
代理RMBS | 13日数 | 17日数 |
代理CMBS | 45日数 | 25日数 |
非机构RMBS和为投资而持有的贷款 | 471日数 | 474日数 |
| | |
以下担保的担保融资协议的平均原始到期日: | | |
代理RMBS | 31日数 | 60日数 |
代理CMBS | 56日数 | 42日数 |
非机构RMBS和为投资而持有的贷款 | 489日数 | 499日数 |
| | |
| | |
| | |
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| | |
| | |
(1)上表中有担保融资协议的未清余额为#美元。61000万美元和300万美元1截至2023年3月31日和2022年12月31日的递延融资成本分别为1.5亿美元。
截至2023年3月31日和2022年12月31日,由MBS抵押的担保融资协议和为投资而持有的贷款的剩余到期日和借款利率如下。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年3月31日 | | 2022年12月31日 |
| (千美元) |
| 本金 (1) | 加权平均借款利率 | 借款利率区间 | | 本金(1) | 加权平均借款利率 | 借款利率区间 |
通宵 | — | | 不适用 | 不适用 | | — | | 不适用 | 北美 |
1至29天 | $ | 613,425 | | 6.42% | 5.10% - 7.60% | | $ | 493,918 | | 4.66% | 3.63% - 6.16% |
30至59天 | 383,381 | | 6.12% | 4.95% - 7.19% | | 762,768 | | 6.14% | 4.60% - 7.34% |
60至89天 | 211,194 | | 5.67% | 5.00% - 6.92% | | 225,497 | | 6.04% | 4.70% - 7.12% |
90至119天 | 74,203 | | 5.90% | 5.90% - 5.90% | | 43,180 | | 6.54% | 5.50% - 6.70% |
120至180天 | 373,651 | | 6.78% | 5.88% - 7.72% | | 401,638 | | 5.88% | 5.57% - 6.92% |
180天到1年 | 318,258 | | 6.38% | 6.18% - 6.91% | | 402,283 | | 6.06% | 5.63% - 6.64% |
1至2年 | 850,563 | | 10.75% | 8.54% - 13.98% | | 251,286 | | 13.98% | 13.98% - 13.98% |
2至3年 | — | | —% | 0.00% - 0.00% | | 480,022 | | 8.07% | 8.07% - 8.07% |
超过3年 | 381,474 | | 5.16% | 5.10% - 6.50% | | 382,839 | | 5.14% | 5.10% - 6.07% |
总计 | $ | 3,206,149 | | 7.36% | | | $ | 3,443,431 | | 6.61% | |
(1)上表中有担保融资协议的未清余额为#美元。61000万美元和300万美元1截至2023年3月31日和2022年12月31日的递延融资成本分别为1.5亿美元。
按公允价值计算的担保融资协议
本公司于2022年第四季度订立担保融资协议,并已选择公允价值选项。本公司认为,为这一金融工具选择公允价值更能反映交易经济学。截至2023年3月31日和2022年12月31日,这项担保融资的未偿还本金余额总额为#美元。3811000万美元和300万美元383分别为2.5亿美元和2.5亿美元。抵押品的公允价值为#美元。4261000万美元和300万美元418分别截至2023年3月31日和2022年12月31日。该公司以公允价值#美元持有这一担保融资工具。3711000万美元和300万美元374分别截至2023年3月31日和2022年12月31日。于2023年3月31日及2022年12月31日,按公允价值计算的有担保融资协议的加权平均借款利率为5.14%。于2023年3月31日及2022年12月31日,按公允价值计算的担保融资协议的折扣额为7.5%。于2023年3月31日,按公允价值计算的担保融资协议到期日为五年.
7. 证券化债务
该公司的所有证券化债务都以住宅抵押贷款或非机构RMBS为抵押。就财务报告而言,该公司的证券化债务作为担保借款入账。因此,作为抵押品持有的住宅按揭贷款或RMBS在本公司的资产中作为投资或非机构RMBS持有的贷款入账,证券化债务在随附的综合财务状况报表中作为无追索权负债入账。
非机构RMBS担保的证券化债务
于2023年3月31日及2022年12月31日,本公司由非机构RMBS抵押的证券化债务按摊销成本列账,本金余额为$110分别为100万美元。在2023年3月31日和2022年12月31日,这些债务的加权平均票面利率为6.7%。截至2023年3月31日,债务的到期日在2036年至2037年之间。该公司由非机构RMBS抵押的证券化债务均不可赎回。
在截至2023年3月31日、2023年和2022年3月31日的季度内,公司没有收购任何由非机构RMBS担保的证券化债务。
下表列出了非机构RMBS担保的证券化债务在2023年3月31日和2022年12月31日的估计本金偿还时间表,这是基于住宅抵押贷款或RMBS的预期现金流,并根据债务基础抵押品的预计亏损进行调整。本公司综合财务状况表中记录的所有证券化债务对本公司无追索权。
| | | | | | | | |
| 2023年3月31日 | 2022年12月31日 |
| (千美元) |
一年内 | $ | 462 | | $ | 640 | |
一到三年 | 503 | | 523 | |
三到五年 | 12 | | 71 | |
超过五年 | 101 | | 92 | |
总计 | $ | 1,078 | | $ | 1,326 | |
由非机构RMBS担保的公司证券化债务的到期日取决于从相关抵押品收到的现金流。对他们的偿还的估计是基于对基础抵押品的预定本金支付。在预付款或损失的程度上,这一估计将与实际数额不同。有关担保证券化债务的证券的更详细讨论,请参阅附注3。
以投资贷款为抵押的证券化债务
于2023年3月31日及2022年12月31日,本公司以投资贷款作抵押的证券化债务本金余额为$8.210亿美元7.9分别为200亿美元和200亿美元。截至2023年3月31日和2022年12月31日,以投资贷款为抵押的证券化债务总额加权平均票面利率为3.1%和2.8%。截至2023年3月31日,债务的到期日在2023年至2070年之间。
在截至2023年3月31日的季度内,公司收购了以投资贷款为抵押的证券化债务,摊销成本余额为1美元。3391000万美元3371000万美元。这笔交易产生了清偿债务的净收益#美元。21000万美元。《公司》做到了不收购截至2022年3月31日的季度内以投资贷款为抵押的任何证券化债务。
下表列出了以2023年3月31日和2022年12月31日持有的投资贷款为抵押的证券化债务的估计本金偿还时间表,该时间表是基于住宅抵押贷款或RMBS的预期现金流,并根据债务基础抵押品的预计亏损进行调整。本公司综合财务状况表中记录的所有证券化债务对本公司无追索权。
| | | | | | | | |
| 2023年3月31日 | 2022年12月31日 |
| (千美元) |
一年内 | $ | 1,617,834 | | $ | 1,636,544 | |
一到三年 | 2,551,772 | | 2,535,642 | |
三到五年 | 1,808,471 | | 1,733,022 | |
超过五年 | 2,241,908 | | 1,949,240 | |
总计 | $ | 8,219,985 | | $ | 7,854,448 | |
该公司以投资贷款为抵押的证券化债务的到期日取决于从相关贷款收到的现金流。对他们的偿还的估计是基于对基础贷款的预定本金支付。根据预付款或贷款损失的程度,这一估计将与实际金额有所不同。关于抵押证券化债务的贷款的更详细讨论,见附注4。
某些以投资贷款为抵押的证券化债务包含本公司在特定日期可选择的赎回条款。本公司发行的其他证券化债务包含清理催缴条款。清理通知条款是一种权利,当抵押品低于原始余额的特定百分比(通常为10%)时,有权按预先定义的条款赎回未偿债务。一般来说,这些清偿催缴权利与债务的其他各方共享,包括贷款服务商和支付代理人。当贷款池余额变得极小时,通常会发出清理电话,以减轻行政负担,因此管理起来不划算。下表列出了截至2023年3月31日的年度可赎回债务的面值,不包括本公司发行的任何债务,而本公司只进行了一次清理。
| | | | | |
2023年3月31日 |
(千美元) |
年 | 本金 |
| |
| |
| |
| |
| |
当前可调用 | $ | 1,127,389 | |
2023 | 1,358,586 | |
2024 | 1,281,182 | |
2025 | 2,364,844 | |
2026 | 232,746 | |
2027 | 817,331 | |
2028 | 361,237 | |
总计 | $ | 7,543,315 | |
8. 合并证券化工具和其他可变利息实体
自成立以来,公司一直利用VIE将全部抵押贷款证券化或RMBS再证券化,并获得长期、无追索权融资。该公司评估了它在每个VIE中的权益,以确定它是否是主要受益人。
在截至2023年3月31日和2022年3月31日的季度中,公司整合了约1.210亿美元1.49亿美元,分别为经验丰富的住宅再履行住房抵押贷款的未偿还本金余额。
公司为主要受益人的VIE
本公司为主要受益人的VIE的留存实益权益通常为该等证券化的附属部分,在某些情况下,本公司可能持有额外部分的权益。下表反映了截至2023年3月31日和2022年12月31日与综合VIE相关的综合财务状况报表中记录的资产和负债。
| | | | | | | | |
| 2023年3月31日 | 2022年12月31日 |
| (千美元) |
资产: | | |
非机构RMBS,按公允价值计算 (1) | $ | 271,025 | | $ | 276,030 | |
按公允价值持有的用于投资的贷款 | 10,153,653 | | 9,855,390 | |
应计应收利息 | 50,767 | | 47,553 | |
其他资产 | 19,353 | | 20,293 | |
总资产: | $ | 10,494,798 | | $ | 10,199,266 | |
| | |
负债: | | |
证券化债务,由非机构RMBS担保 | $ | 77,742 | | $ | 78,542 | |
以公允价值证券化债务,以投资贷款为抵押 | 7,096,468 | | 6,673,917 | |
应计应付利息 | 20,214 | | 17,427 | |
其他负债 | 2,114 | | 2,239 | |
总负债: | $ | 7,196,538 | | $ | 6,772,125 | |
(1)2023年3月31日和2022年12月31日余额包括信贷损失准备金#美元31000万美元和300万美元2分别为2.5亿美元和2.5亿美元。
与合并经营报表中记录的合并VIE有关的收入和支出金额列于下表。
| | | | | | | | | | | |
| 截至本季度的 | |
| 2023年3月31日 | 2022年3月31日 | | | |
| | | |
利息收入、合并VIE的资产 | $ | 139,902 | | $ | 131,066 | | | | |
VIE的利息支出、无追索权负债 | 60,152 | | 42,491 | | | | |
净利息收入 | $ | 79,750 | | $ | 88,575 | | | | |
| | | | | |
信贷损失准备减少(增加) | $ | (1,429) | | $ | (23) | | | | |
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| | | | | |
维修费 | $ | 7,126 | | $ | 6,863 | | | | |
公司不是主要受益人的VIE
如本公司已断定其并无控股财务权益,因此不是主要受益人,则本公司无须合并VIE。在这种情况下,本公司既没有权力指导实体最重要的活动,如无故更换服务人员的权利,也没有承担损失的义务或获得可能对VIE产生重大影响的利益的权利。本公司于该等未合并VIE的投资于综合财务状况表上的非机构RMBS中列账,并包括由VIE发行的优先及次级债券。
截至2023年3月31日,本公司在每个未合并VIE的投资的公允价值从不到$1百万至美元23100万美元,总金额为$870百万美元。截至2022年12月31日,本公司在每个未合并VIE的投资的公允价值从不到$1百万至美元23100万美元,总金额为$871百万美元。该公司因这些未合并的VIE而面临的最大亏损风险为$803百万美元和美元8132023年3月31日和2022年12月31日分别为100万。亏损的最大风险被确定为未合并VIE的摊销成本,这代表投资的购买价格经截至报告日期的任何未摊销溢价或折扣调整。
9. 衍生工具
就本公司的利率风险策略而言,本公司可通过签订利率互换、互换和美国国债期货等形式的衍生金融工具合约,对其部分利率风险进行经济对冲。掉期被用来锁定与其担保融资协议的当前和预期付款的一部分相关的固定利率。公司通常同意支付固定利率或支付利率,以换取在指定时间段内获得浮动利率或接收利率的权利。利率互换提供了达成利率互换协议的选项,利率互换协议的名义金额、规定期限和未来支付和接收的利率都是预定的。该公司的交换不是集中清算的。美国国债期货是跟踪相同期限的通用基准美国国债价格的衍生品,在活跃的交易所交易。一般来说,该公司的政策是在交付标的证券之前结清任何美国国债期货头寸。美国国债期货锁定与其担保融资协议的部分当前和预期付款相关的固定利率。
本公司的衍生工具在综合财务状况表中记为资产或负债,并按公允价值计量。这些衍生金融工具合约不被指定为公认会计原则的对冲;因此,公允价值的所有变化都在收益中确认。本公司选择在适当情况下按交易对手计算其衍生合约的公允价值净值。该等合约载有法律上可强制执行的条文,容许将所有个别衍生工具应收账款及应付款项与各交易对手净额结算或抵销,因此,该等衍生工具合约的公允价值按交易对手净额列报。
使用衍生品会产生与潜在损失有关的信用风险,如果这些工具的交易对手未能履行合同规定的义务,这些损失可能会得到确认。如交易对手违约,本公司可能难以取得其RMBS或用作该等衍生工具抵押品的现金。本公司定期监测其交易对手的信用状况,以确定其是否面临交易对手信用风险。交易对手信用风险的进一步讨论见附注15。
本公司于2023年3月31日的利率掉期加权平均支付利率为3.26%,加权平均接收率为4.82%。于2023年3月31日,本公司利率掉期之加权平均到期日为一年.
本公司于2022年12月31日的利率掉期加权平均支付利率为4.07%,加权平均接收率为4.30%。于2022年12月31日,本公司利率掉期之加权平均到期日为4好几年了。
该公司支付了$452000万美元终止名义价值为美元的利率互换2.5在截至2023年3月31日的季度中,终止的掉期最初的到期日从2025年到2028年不等。
该公司终止了其现有的$1.030亿美元名义掉期合同一年制正向启动掉期。此外,公司进入和终止三与美元签订新的掉期合同2.3在截至2023年3月31日的季度中,名义上的销售额为1000亿美元。该公司已实现净收益为#美元11在这些交换终止上花费了100万美元。本公司另外签订了二交换合同,以获得一年制总名义价值为美元的远期起始掉期1.030亿美元,3.46%罢工率。基础掉期条款将允许本公司支付固定利率3.46%,并收取浮动隔夜SOFR利率。
截至2023年3月31日止季度,本公司订立6,000短的5年期它随后涵盖的美国国债期货合约4,000本季度的合同。截至2023年3月31日,公司拥有2,000短的5年期美国国债期货合约价格为1美元200名义上是1.2亿美元。截至2023年3月31日止季度,本公司订立1,875短的2年制它随后涵盖的美国国债期货合约625本季度的合同。截至2023年3月31日,公司拥有1,250短的2年制美国国债期货合约价格为1美元250名义上是1.2亿美元。该公司有净已实现收益#美元。666在这些涵盖的合同上有1000美元。
本公司还签订了400启用呼叫选项2年制和5年期美国国债期货,随后在截至2023年3月31日的季度内覆盖了美国国债期货,实现亏损1美元。187几千美元。
该公司还以现金保证金的形式从其衍生品联系人的交易对手那里维持抵押品。根据本公司的净额结算政策,本公司将其衍生合约的公允价值扣除收到的现金保证金后列报。有关衍生工具净额结算的其他详情,请参阅附注15。
下表汇总了截至2023年3月31日和2022年12月31日,在交易对手净额结算和过帐现金抵押品后,在合并财务状况报表中报告的衍生品的地点和公允价值。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 2023年3月31日 |
| | | | 衍生资产 | | 衍生负债 |
衍生工具 | | 未清偿名义金额 | | 合并财务报表的定位 条件 | 估计公允价值净值/账面价值 | | 合并财务报表的定位 条件 | 估计公允价值净值/账面价值 |
| | | | (千美元)。 | | | |
利率互换 | | $ | 1,000,000 | | | 按公允价值计算的衍生品 | $ | 11,528 | | | 按公允价值计算的衍生品 | $ | — | |
互换 | | 1,000,000 | | | 按公允价值计算的衍生品 | 2,671 | | | 按公允价值计算的衍生品 | $ | — | |
美国国债期货 | | 450,000 | | | 按公允价值净额计算的衍生品 | — | | | 按公允价值净额计算的衍生品 | — | |
总计 | | $ | 2,450,000 | | | | $ | 14,199 | | | | $ | — | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 2022年12月31日 |
| | | | 衍生资产 | | 衍生负债 |
衍生工具 | | 未清偿名义金额 | | 合并财务报表的定位 条件 | 估计公允价值净值/账面价值 | | 合并财务报表的定位 条件 | 估计公允价值净值/账面价值 |
| | | | (千美元)。 | | | |
利率互换 | | $ | 1,485,000 | | | 按公允价值净额计算的衍生品 | $ | 3,716 | | | 按公允价值净额计算的衍生品 | $ | — | |
互换 | | 1,000,000 | | | 按公允价值净额计算的衍生品 | 380 | | | 按公允价值净额计算的衍生品 | — | |
| | | | | | | | |
总计 | | $ | 2,485,000 | | | | $ | 4,096 | | | | $ | — | |
本公司衍生工具对截至2023年3月31日、2023年及2022年3月31日的季度综合经营报表的影响如下。
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 衍生品净收益(亏损) 对于结束的季度 | |
衍生工具 | 合并报表上的位置 运营和综合收益 | 2023年3月31日 | 2022年3月31日 | | | |
| | (千美元) | |
利率互换 | 利率互换未实现净收益(亏损) | $ | 7,909 | | $ | — | | | | |
利率互换 | 利率互换已实现净收益(亏损) | (45,226) | | — | | | | |
利率互换 | 利率互换的定期利息成本,净额 | 2,819 | | — | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
国债期货 | 衍生工具未实现净收益(亏损) | (6,851) | | — | | | | |
国债期货 | 衍生工具已实现净收益(亏损) | 479 | | — | | | | |
互换 | 衍生工具未实现净收益(亏损) | (9,609) | | — | | | | |
互换 | 衍生工具已实现净收益(亏损) | 10,613 | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
总计 | | $ | (39,866) | | $ | — | | | | |
当本公司订立衍生工具合约时,通常须遵守国际掉期及衍生工具协会总协议或其他类似协议,其中可能包含在发生某些事件时授予交易对手某些权利的条款,例如:(I)股东权益在规定时间内下降超过指定门槛或美元金额;(Ii)公司未能维持其房地产投资信托基金地位;(Iii)公司未能遵守杠杆量限制;及(Iv)公司股票从纽约证券交易所(NYSE)退市。一旦发生第(I)至(Iv)项中的任何一项,或协议下的其他违约,适用协议的对手方有权根据协议的规定终止协议。如果公司违反任何这些规定,它将被要求履行其在以下条款下的义务
协议按其终止价值计算,接近公允价值。
10. 股本
优先股
该公司宣布向A系列优先股东派发股息#美元3百万美元,或美元0.50分别在截至2023年3月31日和2022年3月31日的季度内,每股优先股。
该公司宣布向B系列优先股东派发股息#美元7百万美元,或美元0.50分别在截至2023年3月31日和2022年3月31日的季度内,每股优先股。
该公司宣布向C系列优先股东派发股息#美元5百万美元,或美元0.484375分别在截至2023年3月31日和2022年3月31日的季度内,每股优先股。
该公司宣布向D系列优先股东派发股息#美元4百万美元,或美元0.50分别在截至2023年3月31日和2022年3月31日的季度内,每股优先股。
2021年10月30日,所有人5,800,000A系列优先股的已发行和流通股,未清偿优先股为$1451,000,000美元变得可赎回,赎回价格等于清算优先权加上应计和未支付股息,但不包括赎回日期。该公司的固定利率至浮动利率系列B、C和D优先股基于伦敦银行间同业拆借利率,并将在各自的赎回日期变得浮动。
普通股
2021年2月,公司董事会将公司股份回购计划的授权增加到$250百万美元,或回购计划。此类授权没有到期日,目前无意修改或以其他方式撤销此类授权。公司普通股可以在公开市场上购买,包括通过大宗购买,通过私下协商的交易,或根据1934年证券交易法(经修订)规则10b5-1或交易法通过的任何交易计划。任何回购的时间、方式、价格和金额将由公司酌情决定,该计划可随时暂停、终止或因任何原因修改。在其他因素中,该公司打算仅在收购价格低于上次公开报告的每股普通股账面价值时才考虑回购其普通股。此外,本公司不打算从董事、高级管理人员或其他关联公司回购任何股份。这个
该计划并不要求本公司购买任何特定数量的股份,所有回购将根据规则10b-18进行,该规则对股票回购的方法、时间、价格和数量设定了一定的限制。
在截至2023年3月31日和2022年3月31日的季度里,该公司没有回购任何普通股。根据回购计划可能购买的股票的大约美元价值为$226截至2023年3月31日,达到100万。
于2022年2月,本公司分别与瑞士信贷证券(美国)有限公司、JMP证券有限责任公司、高盛有限公司、摩根士丹利有限公司及加拿大皇家银行资本市场有限责任公司(“现有销售代理”)分别订立经销代理协议(“现有销售协议”)。于2023年2月,本公司修订现有销售协议,并与摩根大通证券有限责任公司及瑞银证券有限责任公司分别订立经销代理协议(连同经修订的现有销售协议,即“销售协议”),将摩根大通证券有限责任公司及瑞银证券有限责任公司列为额外的销售代理(连同现有的销售代理,称为“销售代理”)。根据销售协议的条款,公司可以发行和出售普通股,总发行价最高可达$500根据1933年证券法,通过任何销售代理,不时地在“在市场”提供产品。在截至2023年3月31日的季度和截至2022年12月31日的年度内,公司没有根据市场销售计划发行任何股票。
公司宣布向普通股股东派发股息#美元。54百万美元,或美元0.23每股,以及$792000万或美元0.33分别在截至2023年3月31日和2022年3月31日的季度内,每股收益。
每股收益(EPS)
截至2023年3月31日、2023年和2022年3月31日的季度每股收益计算如下:
| | | | | | | | | | | |
| 截至本季度的 | |
| 2023年3月31日 | 2022年3月31日 | | | |
| (千美元) | |
分子: | | | | | |
普通股股东可获得的净收益(亏损)-基本 | $ | 38,928 | | $ | (281,202) | | | | |
稀释性证券的影响: | | | | | |
可转换票据的利息支出 | — | | — | | | | |
可供普通股股东使用的净收益(亏损)-稀释 | $ | 38,928 | | $ | (281,202) | | | | |
| | | | | |
分母: | | | | | |
加权平均基本股数 | 231,994,620 | | 237,012,702 | | | | |
稀释证券的影响 | 3,206,994 | | — | | | | |
加权平均稀释股份 | 235,201,614 | | 237,012,702 | | | | |
| | | | | |
普通股股东每股平均净收益(亏损)--基本 | $ | 0.17 | | $ | (1.19) | | | | |
普通股股东每股平均净收益(亏损)-摊薄 | $ | 0.17 | | $ | (1.19) | | | | |
在截至2022年3月31日的季度中,2100万欧元被排除在完全稀释每股收益的计算之外,因为它们的影响将是反稀释的。截至2022年3月31日的季度,反稀释股票由限制性股票单位和绩效股票单位组成。
11. 累计其他综合收益
下表列出了截至2023年3月31日、2023年3月和2022年3月31日的季度累计其他全面收入(AOCI)组成部分的变化:
| | | | | | | | |
| 2023年3月31日 |
| (千美元) |
| 可供出售证券的未实现收益(亏损),净额 | 累计保监处结余总额 |
截至2022年12月31日的余额 | $ | 229,345 | | $ | 229,345 | |
更改类别前的保监处 | (5,905) | | (5,905) | |
从AOCI重新分类的金额 | 1,315 | | 1,315 | |
本期净额保险 | (4,590) | | (4,590) | |
截至2023年3月31日的余额 | $ | 224,755 | | $ | 224,755 | |
| | | | | | | | |
| 2022年3月31日 |
| (千美元) |
| 可供出售证券的未实现收益(亏损),净额 | 累计保监处结余总额 |
截至2021年12月31日的余额 | $ | 405,054 | | $ | 405,054 | |
更改类别前的保监处 | (40,955) | | (40,955) | |
从AOCI重新分类的金额 | — | | — | |
本期净额保险 | (40,955) | | (40,955) | |
截至2022年3月31日的余额 | $ | 364,099 | | $ | 364,099 | |
从AOCI结余中重新分类的金额包括#美元1截至2023年3月31日的季度,可供出售证券的未实现净亏损为100万美元。有几个不是截至2022年3月31日的季度,从AOCI重新分类的金额。
12. 股权薪酬、雇佣协议和其他福利计划
根据公司2007年股权激励计划(已于2015年12月10日修订和重述)或激励计划的条款,公司董事、高级管理人员和员工有资格获得限制性股票授予。这些奖励通常有一个持续的授权期。三年。大约有1截至2023年3月31日,根据激励计划,可供未来授予的股票为2,000万股。
公司董事会薪酬委员会批准了一项股票奖励延期计划,或称延期计划。根据延期计划,非雇员董事和某些高管可以选择推迟支付根据激励计划作出的某些股票奖励。递延奖励被视为递延股票单位,并在离职或离职参与人选择的日期之前支付。付款通常是一次性付款,如果参与者选择,付款方式为五每年分期付款。递延奖励在递延期间以额外递延股票单位的形式收到股息等价物。在递延期结束时,通过从激励计划中交付股票(加上任何零碎递延股票单位的现金)减去任何适用的预扣税款来支付金额。延期选举不会改变适用于标的股票奖励的任何归属要求。在2023年3月31日和2022年12月31日,大约有1分别推迟到分拆或参与者选择的日期支付的1,000万股。在2023年3月31日和2022年12月31日,大约有1已赚取但尚未交付的100万股息等值权利。
授予限制性股票单位,或RSU
在截至2023年3月31日、2023年3月31日和2022年3月31日的季度里,公司向员工颁发了RSU奖。这些RSU奖项旨在奖励为公司提供服务的公司员工。一般来说,RSU的奖励等同于三年制由授权日起计的期间,并将在三年。对于符合退休资格的员工,定义为为公司服务的年限加上年龄等于或大于65岁,服务期被视为已满,所有补助金立即计入支出。RSU奖励按授予日公司普通股的市场价格进行估值,一般情况下,员工必须在授予日受雇于公司才能获得RSU奖励。该公司授予649在截至2023年3月31日的季度内获得1000个RSU奖项,授予日期公允价值为$42023年业绩年为1000万美元。该公司授予128在截至2022年3月31日的季度内,获得1000个RSU奖项,授予日期公允价值为美元22022年业绩年为1000万美元。
授予绩效份额单位,或PSU
PSU奖励旨在使薪酬与公司未来的业绩保持一致。在截至2023年3月31日和2022年3月31日的季度内,PSU奖励包括三年制履约期分别于2025年12月31日和2024年12月31日结束。最终授予的股票数量将在0%和200根据公司经济回报和股价表现授予的PSU的百分比与同行组相比。公司三年的公司经济回报等于公司每股普通股账面价值的变化加上普通股股息。薪酬支出将以直线方式确认三年制归属期间根据本公司对同业集团内实体的公司经济回报及股价表现的估计而厘定,并将于每个期间根据本公司对实际授出股份数目的最佳估计作出调整。在截至2023年3月31日的季度内,公司授予605授予高级管理人员1000个PSU奖项,授予日期公允价值为$31000万美元。在截至2022年3月31日的季度内,公司授予128授予高级管理人员一千个PSU奖项,授予日期公允价值为$2百万美元。
公司确认以股票为基础的薪酬支出为#美元3截至2023年3月31日和2022年3月31日的季度分别为2.5亿美元。
本公司亦维持一项合资格的401(K)计划。该计划是一项退休储蓄计划,根据守则第401(K)节的规定,符合资格的雇员可在递延缴税的基础上供款部分工资。在截至2023年3月31日的季度,员工可以通过工资扣除缴纳最高$22,500如果年龄在50岁以下,另加$7,50050岁或50岁以上员工的“追赶”贡献。公司与之匹配100第一个的百分比6雇员缴款递延的合格补偿的%。雇主以现金形式为401(K)匹配缴款提供资金,参与者可以指示公司Match进行他们选择的投资。本公司供款的利益立即归属。一般来说,参加计划的雇员有权在终止雇佣、退休、死亡或残疾时从计划中获得分配。截至2023年3月31日、2023年和2022年3月31日的季度,与公司合格计划相关的401(K)支出为1331万5千美元148分别为10000人。
13. 所得税
在截至2022年12月31日的年度内,本公司有资格根据守则第856至860节作为房地产投资信托基金纳税。作为一家房地产投资信托基金,该公司只要向其股东进行符合条件的应税收入分配,就不需要缴纳美国联邦所得税。为了保持REIT的资格,公司必须将其年度REIT应纳税所得额的至少90%(受某些调整)分配给其股东,并满足某些其他要求,如其可能持有的资产、可能产生的收入及其股东构成。一般来说,公司的政策是将公司的所有应纳税所得额分配给股东。
本公司负有纳税义务的州和地方税务管辖区一般承认本公司作为房地产投资信托基金的地位,因此,本公司一般不在该等司法管辖区缴纳所得税。然而,该公司可能受到某些最低州的约束,而当地的纳税申报费及其TRS则受美国联邦、州和地方税的约束。《公司》做到了不记录截至2023年3月31日的季度的任何当期所得税优惠或支出,并记录当期所得税优惠$70截至2022年3月31日的季度业绩。
该公司的有效税率不同于其美国联邦、州和地方公司的综合法定税率,这主要是由于扣除了代码第857(A)节要求支付的股息分配。
本公司截至2019年12月31日或之后的纳税年度的美国联邦、州和地方纳税申报单仍可供查阅。
14. 信用风险和利率风险
该公司市场风险的主要组成部分是信用风险和利率风险。本公司在机构按揭证券及非机构按揭证券的投资、住宅按揭贷款、担保融资协议下的借款及证券化债务均须承受利率风险。当公司承担利率风险时,它试图通过资产选择、对冲和将抵押资产所赚取的收入与相关融资成本相匹配,将利率风险降至最低。
该公司试图通过尽职调查、资产选择和投资组合监控将信用风险降至最低。公司已经建立了包括合格抵押贷款、不合格抵押贷款和再履约住房抵押贷款在内的整个贷款目标市场。此外,该公司寻求通过遵守法规要求、地域多样化、业主自住物业和适度的贷款与价值比率来将信贷风险降至最低。这些因素被认为是信用风险的重要指标。
通过使用衍生工具和担保融资协议,如果合同的交易对手的表现不符合预期,本公司将面临交易对手信用风险。如果交易对手未能履行衍生对冲工具的责任,本公司的交易对手信用风险等于其资产负债表上报告为衍生资产的金额,该金额超过从交易对手获得的抵押品,或如果处于净负债状况,则抵押品超过对交易对手的负债的程度。报告为衍生资产/(负债)的金额为持有收益/(亏损)头寸的衍生合约,并在符合主要净额结算安排的范围内,扣除与同一交易对手处于亏损/(收益)头寸的衍生工具及收到/(质押)抵押品后的净额。如果交易对手未能履行担保融资协议,本公司将面临被质押抵押品的公允价值超过对交易对手的负债的损失。本公司试图通过评估和监测交易对手的信用,执行主要的净额结算安排和获得抵押品,以及执行与多个交易对手的合同和协议以减少对单一交易对手的风险,将交易对手的信用风险降至最低。
本公司的担保融资协议交易受相关协议管辖,这些协议规定贷款人有权抵销,包括在交易的借款方违约或破产的情况下。本公司的衍生品交易受相关协议管辖,这些协议规定了总净额结算安排下的抵销权,包括在交易任何一方违约或破产的情况下。本公司在综合财务状况表中按净额列报受该等安排规限的资产及负债。下表列出了受此类安排约束的我们的负债信息,并可能在截至2023年3月31日和2022年12月31日的综合财务状况报表上被抵销。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年3月31日 |
| (千美元) |
| *已确认资产(负债)总额 | *综合财务状况表中的毛额抵销 | 合并财务状况表中的净额抵销 | 综合财务状况表中未与财务资产(负债)抵销的总额。 | |
| 金融 仪器 | 质押现金抵押品(已收到) (1) | 净额 |
担保融资协议 | $ | (3,195,322) | | $ | — | | $ | (3,195,322) | | $ | 4,481,545 | | $ | 32,601 | | $ | 1,318,824 | |
利率互换-总资产 | 14,867 | | (3,339) | | 11,528 | | — | | — | | 11,528 | |
利率互换--总负债 | — | | — | | — | | — | | — | | — | |
国债期货--总资产 | — | | — | | — | | — | | — | | — | |
国债期货--总负债 | (6,851) | | 6,851 | | — | | — | | 4,584 | | 4,584 | |
互换--总资产 | 5,661 | | (2,990) | | 2,671 | | — | | — | | 2,671 | |
掉期--总负债 | — | | — | | — | | — | | — | | — | |
| | | | | | |
总计 | $ | (3,181,645) | | $ | 522 | | $ | (3,181,123) | | $ | 4,481,545 | | $ | 37,185 | | $ | 1,337,607 | |
(1)计入其他资产
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 |
| (千美元) |
| *已确认资产(负债)总额 | *综合财务状况表中的毛额抵销 | 合并财务状况表中的净额抵销 | 综合财务状况表中未与财务资产(负债)抵销的总额。 | |
| 金融 仪器 | 质押现金抵押品(已收到) (1) | 净额 |
担保融资协议 | $ | (3,434,765) | | $ | — | | $ | (3,434,765) | | $ | 4,699,722 | | $ | 33,415 | | $ | 1,298,373 | |
利率互换-总资产 | 3,716 | | — | | 3,716 | | — | | 13,179 | | 16,895 | |
利率互换--总负债 | (14,074) | | 14,074 | | — | | — | | 27,678 | | 27,678 | |
| | | | | | |
| | | | | | |
互换--总资产 | 15,077 | | (14,697) | | 380 | | — | | — | | 380 | |
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| | | | | | |
总计 | $ | (3,430,046) | | $ | (623) | | $ | (3,430,669) | | $ | 4,699,722 | | $ | 74,271 | | $ | 1,343,326 | |
(1)计入其他资产
15. 承付款和或有事项
本公司可能不时涉及在正常业务过程中产生的各种索赔和法律诉讼。对于公司从事的某些证券化交易,在某些情况下,公司有义务在违反某些陈述和担保的情况下从VIE回购资产。
16. 后续事件
在2023年3月31日之后,公司行使认购期权注销证券化债务,这些债务以为投资而持有的贷款为抵押,未偿还本金为#美元2101000万美元。
第二项。 管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
以下对我们财务状况和经营结果的讨论应与合并财务报表和本季度报告10-Q表第1项中所列报表的说明结合起来阅读。
在这份关于Form 10-Q的季度报告中,除非另有说明或上下文另有说明,否则所提及的“我们”、“我们”、“我们”或“公司”均指奇美拉投资公司及其子公司。以下定义了本季度报告中Form 10-Q中的某些常用术语:机构指联邦特许公司,如房利美或房地美,或美国政府机构,如Ginnie Mae;MBS指由住宅或商业抵押贷款池担保的抵押贷款支持证券;RMBS指由住宅抵押贷款池担保的抵押贷款支持证券;CMBS指由商业抵押贷款池担保的抵押贷款支持证券;机构RMBS和机构CMBS分别指由住宅和商业抵押贷款池担保并由机构发行或担保的抵押贷款支持证券;机构MBS是指由机构发行或担保的MBS,统称为机构RMBS和机构CMBS;非机构RMBS是指不受美国政府任何机构或任何机构担保的住宅MBS;IO是指仅限利息的证券。
关于前瞻性陈述的特别说明
我们在本报告中作出前瞻性陈述,受到风险和不确定因素的影响。这些前瞻性陈述包括有关我们的业务可能或假设的未来结果、财务状况、流动性、经营结果、计划和目标的信息。当我们使用“相信”、“期望”、“预期”、“预计”、“估计”、“计划”、“继续”、“”打算“”、“应该”、“可能”、“将会”、“将会”或类似的表达方式时,我们意在识别前瞻性陈述。除其他外,关于以下主题的陈述具有前瞻性:
•我们的业务和投资战略;
•我们能够准确预测我们的普通股和优先股的未来股息支付,以及此类股息的金额;
•我们准确确定我们资产的公平市场价值的能力;
•房地产相关证券和其他证券的投资机会,包括我们对当前和未来市场混乱可能产生的潜在机会的估值;
•我们的预期投资;
•我们投资价值的变化,包括导致与我们资产融资相关的追加保证金通知的负面变化;
•通货膨胀、利率和抵押贷款提前还款利率的变化;
•提前支付抵押贷款支持证券(MBS)或其他资产支持证券(ABS)相关的抵押贷款和其他贷款;
•我们投资的违约率、拖欠率、忍耐率、延期付款或收回率下降;
•我们投资的证券市场的普遍波动性;
•我们维持现有融资安排的能力,以及我们获得未来融资安排的能力;
•我们有能力影响我们的住房抵押贷款证券化战略;
•我们的投资和用于为此类购买提供资金的借款之间的利率不匹配;
•利率上限对我国可调利率投资的影响;
•我们的对冲策略可能在多大程度上保护我们免受利率波动的影响;
•各种政府计划的影响和变化;
•政府规章、税法和税率、会计指导及类似事项的影响和变化;
•我们行业的市场趋势、利率、债务证券市场或整体经济;
•与我们未来向股东分配的能力有关的估计;
•我们对竞争对手的理解;
•我们有能力找到和留住合格的人才;
•为了美国联邦所得税的目的,我们有能力维持我们作为房地产投资信托基金或REIT的分类;
•我们有能力根据1940年修订的《投资公司法》或1940年法案维持我们的注册豁免;
•我们对重要性或重要性的期望;以及
•我们的披露控制和程序的有效性。
前瞻性陈述基于我们对我们未来业绩的信念、假设和预期,并考虑到我们目前掌握的所有信息。您不应过度依赖这些前瞻性陈述。这些信念、假设和期望可能会因许多可能的事件或因素而改变,但这些事件或因素并非我们都知道。如果发生变化,我们的业务、财务状况、流动性、经营结果和前景可能与我们的前瞻性陈述中所表达的大不相同。任何前瞻性陈述都只在发表之日发表。新的风险和不确定性不时出现,我们无法预测这些事件或它们可能如何影响我们。除非法律要求,否则我们没有义务也不打算更新或修改任何前瞻性陈述,无论是由于新信息、未来事件或其他原因。
执行摘要
我们是一家公开上市的房地产投资信托基金,主要从事直接投资或在多元化的按揭资产组合中拥有实益权益的业务,包括住宅按揭贷款、非机构RMBS、机构RMBS、机构CMBS、商业用途和投资者贷款,以及其他与房地产相关的资产。我们购买的MBS和其他与房地产相关的证券可能包括投资级、非投资级和非评级类别。我们利用杠杆来增加投资的潜在回报。我们的主要业务目标是通过产生可分配收入和与抵押贷款信贷基本面挂钩的资产表现,提供有吸引力的风险调整后回报。我们有选择地投资于住宅抵押贷款资产,重点放在信用分析、预计提前还款利率、利率敏感性和预期回报上。
我们目前的投资活动主要集中在获得住宅按揭贷款上。此外,我们还收购并拥有非机构RMBS和机构抵押贷款支持证券(MBS)。于2023年3月31日,根据我们的生息资产的公允价值,我们的投资组合中约90%是住宅抵押贷款,8%的投资组合是非机构RMBS,2%的投资组合是机构MBS。于2022年12月31日,根据我们的生息资产的公允价值,我们的投资组合中约88%是住宅抵押贷款,9%的投资组合是非机构RMBS,3%的投资组合是机构MBS。
我们使用杠杆来寻求增加我们的潜在回报,并为收购我们的资产提供资金。我们预计将使用各种融资来源为我们的投资融资,包括证券化、仓库设施和回购协议。我们可能寻求通过利率对冲来管理我们的债务和利率风险,例如利率掉期、上限、期权和期货,以减少与我们的融资来源相关的利率波动的影响。
我们的投资策略旨在把握当前利率和信贷环境中的机遇。随着利率和信贷周期随着时间的推移而变化,我们通过改变我们在不同资产类别的资产配置来调整我们的战略,以应对不断变化的市场状况。我们相信,我们的战略将为我们提供一个在不断变化的市场周期中支付红利的机会。我们预计将从长远的角度看待资产和负债。
商业动态
2022年的资本市场活动在很大程度上是由美联储(Fed)为应对居高不下的通胀而采取的激进货币政策定义的。2023年初,市场开始看到一些早期迹象,表明美联储在2022年采取的紧缩举措正在减缓通胀。固定收益市场的反应是,计入了对美联储将转向低利率并逆转方向的预期。然而,2月初公布的几项关键经济数据改变了这种看法。首先,2月3日的就业报告明确表示,美联储将在下次会议上加息。其次,很明显,瑞信正处于严重的动荡之中,前景不明朗。其结果是市场利率和波动性增加。然后在3月7日,鲍威尔主席在国会作证时强烈表示,下一次美联储会议有可能加息50个基点,以提供他的半年度货币政策报告。在这一证词之后,硅谷银行、签名银行以及瑞士政府撮合将瑞士信贷出售给瑞银的交易接踵而至。这些事件的结果是利率市场大幅波动。这些情况主导了本季度剩余时间的商业环境,导致包括抵押贷款房地产投资信托基金在内的大多数金融公司的商业环境都很艰难。固定收益市场吸收了所有这些新信息,并吸收了大多数信贷产品的利差,这些产品最初在1月份收紧,3月份再次扩大,并在本季度末略高于2022年底。然而,在此期间,美国国债收益率(2年及以上)明显较低。
当瑞士信贷寻求出售其证券化产品部门的消息传出后,我们开始寻找其他选择,将我们与瑞士信贷的融资转移到另一方,或者将这些资产作为无担保资产重新计入资产负债表。今年年初,我们与瑞士信贷达成了1.67亿美元的回购协议敞口。我们通过发行新的证券化信托(讨论如下)和出售1.71亿美元的机构CMBS证券,通过股权收购偿还了部分贷款。这些销售导致了500万美元的确认损失。随着1.67亿美元回购协议的终止,我们对瑞士信贷没有未偿还的风险敞口。
今年1月,我们行使了赎回权利并终止了四只现有的证券化信托,即CIM 2020-R4、CIM 2020-NR1、CIM 2018-R5和CIM 2018-R6,并发行了CIM Trust 2023-R1和CIM Trust 2023-NR1(“再证券化”)。尽管新发行的2023年信托的利率更高,但再证券化使我们能够改善我们的资产负债表结构,并偿还与瑞士信贷即将到期的回购协议。我们成功地将1.39亿美元的追索权融资转换为长期、非按市值计价的证券化债务,同时从再证券化中获得了约9000万美元的现金。我们估计,再证券化活动使我们的优先债务融资成本增加了约
与终止的信托相比,250个基点。这两种证券化都可以在两年内赎回,这使我们有能力在未来利率改善的情况下为证券化债务进行再融资。
今年3月,我们赞助了CIM 2023-R2,这是一种对经验丰富的再履行住宅抵押贷款进行评级证券化的产品,于1月份购买,本金总额为4.47亿美元。CIM 2023-R2发行的证券,总余额约为3.65亿美元,以私募方式出售给机构投资者。这些高级证券约占证券化资本结构的82%。我们保留了附属证券的权益,总余额约为8200万美元,以及某些仅限利息的证券。我们这种证券化的平均债务成本为5.95%。我们保留了从2028年3月开始的任何时间召回证券化的选择权。在2023年第一季度,我们总共赞助了三次以抵押贷款为抵押的证券化,本金余额总计约12.5亿美元。
在第一季度,我们承诺购买12亿美元的住宅抵押贷款。大约6亿美元在3月31日之前结算,其余6.49亿美元预计将在第二季度结算。我们努力使贷款购买多样化。在贷款总额中,约57%为经调整再履行贷款,39%为非合格按揭贷款,其余为商业用途贷款。除商业用途贷款外,所有贷款的购买意图是通过证券化为长期融资。再履约贷款和商业用途贷款的特点与我们投资组合中目前存在的这类贷款的特点是一致的。我们承诺在两笔单独的交易中购买4.87亿美元(作为12.5亿美元总承诺的一部分)非合格抵押贷款。我们预计将在2023年第二季度完成这些贷款的购买,并在同一时期通过证券化为其融资。
考虑到利率变动的速度和幅度,在第一季度,我们启动了一项对冲计划,以管理购买贷款承诺和结束贷款证券化之间的时间差的利率风险。在第一季度,我们使用了各种利率期货合约的组合来对冲我们对未来融资成本的敞口。这种套期保值技术试图缓解利率风险,但没有考虑信用利差风险的影响。截至本季度末,我们持有约7.5亿美元的美国国债期货卖空合同,以对冲我们未来的贷款证券化渠道。总体而言,来自套期保值的期货活动在季度末导致净已实现收益47.8万美元和未实现亏损700万美元。
我们还进行了一系列利率对冲,试图帮助减轻利率上升对我们未来融资的影响,并缓和利率上升对整体投资组合价值的影响。对冲策略是动态的,而不是静态的。我们在本季度的重点是对冲,以限制利率进一步剧烈波动的影响,同时保持未来受益于较低利率的选择权。这一战略的执行极为困难,因为上述事件的波动性加剧,而且利率的整体下行幅度很大。在第一季度,我们发起和终止了一系列固定薪酬利率掉期和固定薪酬掉期,导致该季度实现亏损3500万美元。截至2023年3月31日,我们持有2024年5月到期的10亿美元3.26%薪酬固定利率掉期和10亿美元1年期薪酬固定利率掉期(1X1掉期)的未平仓头寸,混合固定利率为3.46%。我们相信这些头寸将有助于实现我们如上所述的对冲目标。
2023年第一季度,我们的担保融资协议敞口减少了2.37亿美元。我们继续寻求通过证券化来优化我们的负债,使我们能够对我们的住宅抵押贷款进行长期非市值融资;在本季度内,我们完成了三笔以抵押贷款为抵押的证券化交易,总本金余额约为12.5亿美元,并终止了四笔由抵押贷款抵押的证券化交易,总本金余额约为3.37亿美元。此外,在本季度,我们退出了一项即将到期的1.41亿美元非按市值计价的担保融资工具,并与另一家本金借款金额为1.25亿美元的交易对手单独签订了一项新的非按市值计价担保融资工具,该贷款将于2025年1月到期。我们回购协议的融资成本在本季度增加了75个基点,与同期联邦基金利率的上升保持一致。
市场状况和我们的战略
2023年第一季度,多个领域继续出现大幅波动。本季度开始时,对未来加息的预期有所改善,对美联储在2022年下半年进行的快速加息之后的“软着陆”和最终宽松政策的预期也有所提高。随着利率企稳,信贷利差大幅收紧,在某些情况下,收紧速度快于2022年下半年的扩大。然而,到了2月中旬,更多的经济数据显示,通货膨胀率仍高于预期,就业增长继续高于预期。因此,对更快、更大幅度加息的预期导致利率曲线的所有部分都遭到抛售,短期利率高于去年的峰值,长期利率略低于2022年以来的高点。
然而,信贷利差保持稳定。3月初,随着硅谷银行、签名银行和瑞士信贷的倒闭,经济状况出现了负面转折,导致政府迅速而有力地干预,以避免更多的银行挤兑和保护储户。这类事件引发了对规模较小的地区性银行资产负债表的极大担忧。预计将对银行业实施更严格的监管,这反过来将导致贷款收紧,特别是在商业房地产(CRE)领域。
证券化产品的利差在2023年第一季度末略有扩大,但值得注意的是CRE利差,该利差收于2008年全球金融危机以来的最宽水平。在抵押贷款领域,大多数行业最终都比季度初略有扩大,几个月来首次出现了新的投资者贷款和优质大额交易。未来的前景表明,利率路径及其对经济的持续影响仍存在不确定性。
季度末整体较低的利率导致我们机构和住宅信贷组合的价值增加,但这被本季度与对冲相关的损失所抵消。这导致我们的每股普通股账面价值在2023年3月31日略有下降,从2022年12月31日的7.49美元降至7.41美元。
我们的融资成本比第一季度有所上升,我们继续按照我们的信念管理我们的投资组合,即短期利率将在更长时间内保持较高水平。我们继续寻找机会,通过长期非按市值计价的证券化为我们的留存票据融资。为了进一步管理利率风险,我们正在使用期货、利率掉期和掉期等金融衍生品来对冲证券化执行、净息差压缩,并保护我们的账面价值。
我们认为2023年下半年存在衰退风险,并进一步相信我们的经验丰富的再履行抵押贷款组合在这种情况下的表现将继续好于大多数与信贷相关的抵押贷款资产,因为我们的抵押贷款组合的贷款与价值比率较低,加权平均贷款年限较长。现金管理对我们的业务至关重要,我们每天监控我们对保证金的持续需求(包括我们对冲投资组合的可变保证金和我们担保融资安排的持续保证金要求,这些要求受到保证金要求的约束)、回购协议到期日和运营需求。随着时间的推移,我们预计将继续收购和证券化抵押贷款,并进一步实施我们对CIM证券化的看涨优化策略。有了可用资金,我们计划评估任何新投资的优点,并将它们与回购已发行普通股和优先股的优点进行比较,或在到期时减少成本较高的负债。
我们在2023年第一季度宣布了每股普通股0.23美元的股息。我们的经济回报(以普通股每股账面价值加普通股股息的变化衡量)在2023年第一季度为2%。
业务运营
净收益(亏损)汇总
下表显示了我们在GAAP基础上截至2023年3月31日、2022年12月31日和2022年3月31日的季度的净收益(亏损)。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
净收益(亏损) |
(千美元,不包括每股和每股数据) |
(未经审计) |
| 对于结束的季度 | | | |
| 2023年3月31日 | 2022年12月31日 | 2022年3月31日 | QQ变化 | | | | 同比变化 | | | | | |
净利息收入: | | | | | | | | | | | | | |
利息收入(1) | $ | 189,250 | | $ | 187,286 | | $ | 202,175 | | $ | 1,964 | | | | | $ | (12,925) | | | | | | |
利息支出(2) | 119,615 | | 106,891 | | 64,473 | | 12,724 | | | | | 55,142 | | | | | | |
净利息收入 | 69,635 | | 80,395 | | 137,702 | | (10,760) | | | | | (68,067) | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
信贷损失准备金的增加(减少) | 3,062 | | 3,834 | | 240 | | (772) | | | | | 2,822 | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
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| | | | | | | | | | | | | |
其他投资收益(亏损): | | | | | | | | | | | | | |
衍生工具未实现净收益(亏损) | (8,551) | | (10,171) | | — | | 1,620 | | | | | (8,551) | | | | | | |
衍生品已实现收益(亏损) | (34,134) | | (561) | | — | | (33,573) | | | | | (34,134) | | | | | | |
掉期定期利息成本,净额 | 2,819 | | (1,629) | | — | | 4,448 | | | | | 2,819 | | | | | | |
衍生品净收益(亏损) | (39,866) | | (12,361) | | — | | (27,505) | | | | | (39,866) | | | | | | |
按公允价值计算的金融工具未实现净收益(亏损) | 64,592 | | 112,026 | | (370,167) | | (47,434) | | | | | 434,759 | | | | | | |
出售投资的已实现净收益(亏损) | (5,264) | | (39,443) | | — | | 34,179 | | | | | (5,264) | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
清偿债务所得(损) | 2,309 | | — | | — | | 2,309 | | | | | 2,309 | | | | | | |
其他投资收益(亏损) | 117 | | (2,383) | | — | | 2,500 | | | | | 117 | | | | | | |
其他收益(亏损)合计 | 21,888 | | 57,838 | | (370,167) | | (35,950) | | | | | 392,055 | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
其他费用: | | | | | | | | | | | | | |
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| | | | | | | | | | | | | |
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薪酬和福利 | 10,491 | | 19,167 | | 11,353 | | (8,676) | | | | | (862) | | | | | | |
一般和行政费用 | 5,778 | | 6,158 | | 5,711 | | (380) | | | | | 67 | | | | | | |
服务费和资产管理费 | 8,417 | | 8,883 | | 9,291 | | (466) | | | | | (874) | | | | | | |
交易费用 | 6,409 | | 3,274 | | 3,804 | | 3,135 | | | | | 2,605 | | | | | | |
其他费用合计 | 31,095 | | 37,482 | | 30,159 | | (6,387) | | | | | 936 | | | | | | |
所得税前收入(亏损) | 57,366 | | 96,919 | | (262,864) | | (39,553) | | | | | 320,230 | | | | | | |
所得税 | — | | (280) | | (70) | | 280 | | | | | 70 | | | | | | |
净收益(亏损) | $ | 57,366 | | $ | 97,199 | | $ | (262,794) | | $ | (39,833) | | | | | $ | 320,160 | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
优先股股息 | 18,438 | | 18,483 | | 18,408 | | (45) | | | | | 30 | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
可供普通股股东使用的净收益(亏损) | $ | 38,928 | | $ | 78,716 | | $ | (281,202) | | $ | (39,788) | | | | | $ | 320,130 | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
普通股股东每股净收益(亏损): | | | | | | | | | | | | | |
基本信息 | $ | 0.17 | | $ | 0.34 | | $ | (1.19) | | $ | (0.17) | | | | | $ | 1.36 | | | | | | |
稀释 | $ | 0.17 | | $ | 0.34 | | $ | (1.19) | | $ | (0.17) | | | | | $ | 1.36 | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
已发行普通股加权平均数: | | | | | | | | | | | | | |
基本信息 | 231,994,620 | | 231,763,151 | | 237,012,702 | | 231,469 | | | | | (5,018,082) | | | | | | |
稀释 | 235,201,614 | | 234,240,836 | | 237,012,702 | | 231,469 | | | | | (1,811,088) | | | | | | |
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宣布的普通股每股股息 | $ | 0.23 | | $ | 0.23 | | $ | 0.33 | | $ | — | | | | | $ | (0.10) | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
(1)包括利息收入截至2023年3月31日、2022年12月31日和2022年3月31日的季度,合并VIE的E分别为139,902美元、140,380美元和131,066美元。见合并财务报表附注8以作进一步讨论。
(2)包括截至2023年3月31日、2022年12月31日和2022年3月31日的季度合并VIE的利息支出分别为60,152美元、55,108美元和42,491美元。见合并财务报表附注8以作进一步讨论。
见合并财务报表附注。
截至2023年3月31日、2022年12月31日和2022年3月31日的季度运营业绩。
我们的主要收入来源是从我们的资产赚取的利息收入,扣除我们融资负债的利息支出。
截至2023年3月31日的季度与截至2022年12月31日的季度相比
截至2023年3月31日的季度,我们可供普通股股东使用的净收入为3900万美元,或每股平均基本普通股0.17美元,而截至2022年12月31日的季度,我们的净收入为7900万美元,或每股平均基本普通股0.34美元。在截至2023年3月31日的季度,我们的净利息收入为7,000万美元,按公允价值计算的金融工具未实现收益为6,500万美元,但被4,000万美元的衍生品净亏损和3,100万美元的其他费用部分抵消。
2023年第一季度市场波动性和利率的增加导致公允价值金融工具的未实现收益减少,衍生品损失增加,利息支出增加,与截至2022年12月31日的季度相比,我们可供普通股股东使用的净收入下降。在截至2023年3月31日的季度中,与截至2022年12月31日的季度相比,我们的公允价值金融工具未实现收益减少了4700万美元,衍生品净亏损增加了2800万美元,利息支出增加了1300万美元。
截至2023年3月31日的季度与截至2022年3月31日的季度相比
截至2023年3月31日的季度,我们可供普通股股东使用的净收入为3900万美元,或每股平均基本普通股0.17美元,而截至2022年3月31日的季度净亏损2.81亿美元,或每股平均基本普通股1.19美元。与2022年第一季度相比,信用利差大幅收紧,在截至2023年3月31日的季度里,我们的投资组合的市值增加了。与截至2022年3月31日的季度相比,截至2023年3月31日的季度普通股股东可获得的净收入增加,主要是由于公允价值为4.35亿美元的金融工具的未实现收益增加,但净利息收入减少6800万美元,衍生工具净亏损增加4000万美元,以及出售投资的已实现亏损增加500万美元,部分抵消了这一增长。
利息收入
截至2023年3月31日的季度与截至2022年12月31日的季度相比
截至2023年3月31日的季度,利息收入略有增加200万美元,增幅为1%,达到1.89亿美元,而截至2022年12月31日的季度,利息收入为1.87亿美元。截至2023年3月31日的季度,我们的平均利息资产收益率相对保持在5.5%不变,而我们的平均利息资产增加了8900万美元,达到137亿美元,而截至2022年12月31日的季度,我们的平均利息资产增加了136亿美元,推动了利息收入的小幅增长。
截至2023年3月31日的季度与截至2022年3月31日的季度相比
截至2023年3月31日的季度,利息收入减少了1300万美元,降幅为6%,降至1.89亿美元,而截至2022年3月31日的季度为2.02亿美元。与截至2022年3月31日的季度相比,我们在截至2023年3月31日的季度中利息收入的下降主要是由于我们的平均利息收入资产的下降,我们机构CMBS投资的提前还款罚金减少,以及我们的非机构RMBS和机构CMBS投资的收益率下降。与2022年同期的136亿美元相比,我们的平均利息资产余额减少了6900万美元至137亿美元。与2022年同期相比,我们的机构CMBS利息收入减少了2000万美元,主要原因是提前还款罚款减少,非机构RMBS组合利息收入减少了1600万美元,原因是资产余额和收益率与2022年同期相比下降。由于与2022年同期相比,截至2023年3月31日的季度资产余额和收益率增加,我们为投资而持有的贷款利息收入增加了1900万美元,部分抵消了这些减少。
利息支出
截至2023年3月31日的季度与截至2022年12月31日的季度相比
截至2023年3月31日的季度,利息支出增加了1300万美元,增幅为12%,达到1.2亿美元,而截至2022年12月31日的季度,利息支出为1.07亿美元。在截至2023年3月31日的季度中,我们利息支出的增加主要是由于我们的担保融资协议和证券化债务的借款利率较高,
联邦基金利率上调基点。在截至2023年3月31日的季度里,证券化债务的利息支出增加了500万美元,因为我们新证券化的借款利率比2022年12月31日有所上升。在截至2023年3月31日的季度内,与截至2022年12月31日的季度相比,我们以投资和非机构RMBS的贷款为抵押的担保融资协议的利息支出分别增加了100万美元和300万美元
截至2023年3月31日的季度与截至2022年3月31日的季度相比
截至2023年3月31日的季度,利息支出增加了5600万美元,增幅为86%,达到1.2亿美元,而截至2022年3月31日的季度为6400万美元。与2022年同期相比,截至2023年3月31日的季度我们的利息支出增加,主要是由于联邦基金利率上升,我们有担保的融资协议和证券化债务的借款利率上升。在截至2023年3月31日的季度中,由于联邦基金利率上升,我们由投资贷款、非机构RMBS和机构CMBS担保的担保融资协议的利息支出分别增加了2200万美元、1100万美元和300万美元。在截至2023年3月31日的季度里,我们证券化债务的利息支出增加了1700万美元,因为我们证券化的借款利率比截至2022年3月31日的季度增加了80个基点。
经济净利息收入
我们的经济净利息收入是非GAAP财务指标,等于经利率掉期净定期利息成本调整后的GAAP净利息收入,不包括现金利息收入。为了计算经济净利息收入和与资金成本相关的比率,在本节中,利息支出包括我们利率掉期的净付款,这在我们的综合经营报表中作为衍生品净收益(亏损)的一部分列示。利率互换用于在利率上升的环境下管理担保融资协议支付的利息增加。将利率掉期的合同利息支付净额与计息负债支付的利息一起列示,反映了我们的合同利息支付总额。我们相信这份演示文稿对投资者是有用的,因为它通过展示我们投资组合的利息支出和净利息收入的所有组成部分来描述我们投资策略的经济价值。然而,不应孤立地看待经济利息净收入,也不能替代按照公认会计准则计算的净利息收入。在注明的情况下,扣除以现金赚取的任何利息调整的利息支出称为经济利息支出。如有说明,反映利率掉期净定期利息成本和任何现金利息收入的净利息收入称为经济净利息收入。
下表将列报期间的经济利息净收入与公认会计准则净利息收入进行核对,并将经济利息支出与公认会计准则利息支出进行核对。 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 公认会计原则 利息 收入 | | 公认会计原则 利息 费用 | 利率互换的定期利息成本 | 长期债务利息支出 | 经济利益 费用 | | 公认会计准则净利息 收入 | 利率互换的定期利息成本 | 其他 (1) | 经济上的 网络 利息 收入 |
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截至2023年3月31日的季度 | $ | 189,250 | | | $ | 119,615 | | $ | (2,819) | | $ | — | | $ | 116,796 | | | $ | 69,635 | | $ | 2,819 | | $ | (3,035) | | $ | 69,419 | |
截至2022年12月31日的季度 | $ | 187,286 | | | $ | 106,891 | | $ | 1,629 | | $ | — | | $ | 108,520 | | | $ | 80,395 | | $ | (1,629) | | $ | (1,867) | | $ | 76,899 | |
截至2022年9月30日的季度 | $ | 188,303 | | | $ | 83,464 | | $ | 122 | | $ | — | | $ | 83,586 | | | $ | 104,839 | | $ | (122) | | $ | (540) | | $ | 104,177 | |
截至2022年6月30日的季度 | $ | 195,357 | | | $ | 78,467 | | $ | — | | $ | — | | $ | 78,467 | | | $ | 116,890 | | $ | — | | $ | (81) | | $ | 116,809 | |
截至2022年3月31日的季度 | $ | 202,175 | | | $ | 64,473 | | $ | — | | $ | — | | $ | 64,473 | | | $ | 137,702 | | $ | — | | $ | (18) | | $ | 137,684 | |
(1)主要是现金和现金等价物的利息收入。
净息差
下表显示了我们持有的平均收益性资产、资产利息、平均利息资产收益率、平均债务余额、经济利息支出、经济平均资金成本、经济净利息收入和净利差。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至本季度的 |
| 2023年3月31日 | | 2022年12月31日 | | |
| (千美元) | | (千美元) | | |
| 平均值 天平 | 利息 | 平均值 产量/成本 | | 平均值 天平 | 利息 | 平均值 产量/成本 | | | | |
资产: | | | | | | | | | | | |
生息资产(1): | | | | | | | | | | | |
代理RMBS | $ | 18,692 | | $ | 322 | | 6.9 | % | | $ | 31,542 | | $ | 346 | | 4.4 | % | | | | |
代理CMBS | 307,846 | | 2,957 | | 3.8 | % | | 441,421 | | 4,291 | | 3.9 | % | | | | |
非机构RMBS | 990,721 | | 30,098 | | 12.2 | % | | 1,013,693 | | 29,304 | | 11.6 | % | | | | |
为投资而持有的贷款 | 12,334,025 | | 152,838 | | 5.0 | % | | 12,075,239 | | 151,478 | | 5.0 | % | | | | |
总计 | $ | 13,651,284 | | $ | 186,215 | | 5.5 | % | | $ | 13,561,895 | | $ | 185,419 | | 5.5 | % | | | | |
| | | | | | | | | | | |
负债和股东权益: | | | | | | | | | | | |
有息负债(2): | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
有担保的融资协议由以下机构担保: | | | | | | | | | | | |
代理RMBS | $ | 4,095 | | $ | 52 | | 5.1 | % | | $ | 4,547 | | $ | 46 | | 4.0 | % | | | | |
代理CMBS | 252,102 | | 2,956 | | 4.7 | % | | 358,914 | | 3,464 | | 3.9 | % | | | | |
非机构RMBS | 762,989 | | 16,063 | | 8.4 | % | | 788,795 | | 13,275 | | 6.7 | % | | | | |
为投资而持有的贷款 | 2,189,967 | | 34,839 | | 6.4 | % | | 1,971,144 | | 33,776 | | 6.9 | % | | | | |
证券化债务 | 8,049,843 | | 62,886 | | 3.1 | % | | 8,056,913 | | 57,959 | | 2.9 | % | | | | |
总计 | $ | 11,258,996 | | $ | 116,796 | | 4.1 | % | | $ | 11,180,313 | | $ | 108,520 | | 3.9 | % | | | | |
| | | | | | | | | | | |
经济净利息收入/净利差 | | $ | 69,419 | | 1.4 | % | | | $ | 76,899 | | 1.6 | % | | | | |
| | | | | | | | | | | |
净生息资产/净息差 | $ | 2,392,288 | | | 2.0 | % | | $ | 2,381,582 | | | 2.3 | % | | | | |
| | | | | | | | | | | |
生息资产与计息负债之比 | 1.21 | | | | | 1.21 | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
(1)按摊销成本计算的生息资产 | | | | | | | | | | | |
(2)利息包括掉期的定期净利息成本 | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至本季度的 |
| 2023年3月31日 | | 2022年3月31日 |
| (千美元) | | (千美元) |
| 平均值 天平 | 利息 | 平均值 产量/成本 | | 平均值 天平 | 利息 | 平均值 产量/成本 |
资产: | | | | | | | |
生息资产(1): | | | | | | | |
代理RMBS | $ | 18,692 | | $ | 322 | | 6.9 | % | | $ | 113,723 | | $ | 253 | | 0.9 | % |
代理CMBS | 307,846 | | 2,957 | | 3.8 | % | | 559,478 | | 22,870 | | 16.4 | % |
非机构RMBS | 990,721 | | 30,098 | | 12.2 | % | | 1,310,359 | | 45,675 | | 13.9 | % |
为投资而持有的贷款 | 12,334,025 | | 152,838 | | 5.0 | % | | 11,599,206 | | 133,359 | | 4.6 | % |
总计 | $ | 13,651,284 | | $ | 186,215 | | 5.5 | % | | $ | 13,582,766 | | $ | 202,157 | | 6.0 | % |
| | | | | | | |
负债和股东权益: | | | | | | | |
有息负债(2): | | | | | | | |
| | | | | | | |
有担保的融资协议由以下机构担保: | | | | | | | |
代理RMBS | $ | 4,095 | | $ | 52 | | 5.1 | % | | $ | 20,342 | | $ | 31 | | 0.6 | % |
代理CMBS | 252,102 | | 2,956 | | 4.7 | % | | 435,545 | | 270 | | 0.2 | % |
非机构RMBS | 762,989 | | 16,063 | | 8.4 | % | | 817,261 | | 5,448 | | 2.7 | % |
为投资而持有的贷款 | 2,189,967 | | 34,839 | | 6.4 | % | | 1,948,974 | | 12,839 | | 2.6 | % |
证券化债务 | 8,049,843 | | 62,886 | | 3.1 | % | | 7,870,127 | | 45,885 | | 2.3 | % |
总计 | $ | 11,258,996 | | $ | 116,796 | | 4.1 | % | | $ | 11,092,249 | | $ | 64,473 | | 2.3 | % |
| | | | | | | |
经济净利息收入/净利差 | | $ | 69,419 | | 1.4 | % | | | $ | 137,684 | | 3.7 | % |
| | | | | | | |
净生息资产/净息差 | $ | 2,392,288 | | | 2.0 | % | | $ | 2,490,517 | | | 4.1 | % |
| | | | | | | |
生息资产与计息负债之比 | 1.21 | | | | | 1.22 | | | |
| | | | | | | |
(1)按摊销成本计算的生息资产 | | | | | | | |
(2)利息包括掉期的定期净利息成本 | | | | | | | |
经济净利息收入和平均收益性资产
截至2023年3月31日的季度与截至2022年12月31日的季度相比
截至2023年3月31日的季度,我们的经济净利息收入(这是一个非GAAP衡量标准,详情请参阅前面的“经济净利息收入”讨论)减少了800万美元,从截至2022年12月31日的季度的7700万美元减少到6900万美元。与截至2022年12月31日的季度相比,截至2023年3月31日的季度,我们的净息差,即我们平均生息资产的收益率减去经济平均资金成本,下降了20个基点。净息差等于经济净利息收入占我们的生息资产减去有息负债的净平均余额的百分比,与截至2022年12月31日的季度相比,在截至2023年3月31日的季度里下降了30个基点。截至2023年3月31日的季度,我们的平均净生息资产增加了1100万美元,达到24亿美元,而截至2022年12月31日的季度为24亿美元。与截至2022年3月31日的季度相比,截至2023年3月31日的季度我们的净利差减少,主要是由于联邦基金利率上升导致利息支出增加。
截至2023年3月31日的季度与截至2022年3月31日的季度相比
截至2023年3月31日的季度,我们的经济净利息收入(这是一个非GAAP衡量标准,详见前面的“经济净利息收入”讨论)减少了6900万美元,从截至2022年3月31日的1.38亿美元减少到6900万美元。与2022年同期相比,截至2023年3月31日的季度,我们的净息差,即我们平均生息资产的收益率减去经济平均资金成本,下降了230个基点。净息差等于经济净利息收入占我们的生息资产减去有息负债的净平均余额的百分比,与2022年同期相比,截至2023年3月31日的季度下降了210个基点。截至2023年3月31日的季度,我们的平均净生息资产增加了9800万美元,达到24亿美元,而2022年同期为25亿美元。与截至2022年3月31日的年度相比,我们截至2023年3月31日的季度的净息差减少主要是由于我们的
资产收益率,较高的联邦基金利率导致的利息支出增加,以及我们的机构CMBS投资组合收到的提前还款罚款较低。
经济利息支出与资金成本
我们能够使用担保融资协议为资产融资的借款利率通常与担保隔夜融资利率(SOFR)和融资期限相关。我们大部分证券化债务的借款利率是固定的,并与融资期限相关。下表显示了我们的平均借款资金、经济利息支出、平均资金成本(包括掉期的定期利息成本)、平均一个月SOFR、平均三个月SOFR以及相对于平均三个月SOFR的平均一个月SOFR。
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| 平均债务余额 | 经济利息支出 | 平均资金成本 | 平均1个月SOFR | 平均三个月SOFR | 平均一个月SOFR相对于平均三个月SOFR | | |
| (比率已按年率计算,单位为千美元) |
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截至2023年3月31日的季度 | $ | 11,258,996 | | $ | 116,796 | | 4.15 | % | 4.62 | % | 4.79 | % | (0.17) | % | | |
截至2022年12月31日的季度 | $ | 11,180,313 | | $ | 108,520 | | 3.88 | % | 3.89 | % | 4.24 | % | (0.35) | % | | |
截至2022年9月30日的季度 | $ | 11,233,052 | | $ | 83,586 | | 2.98 | % | 2.45 | % | 2.84 | % | (0.39) | % | | |
截至2022年6月30日的季度 | $ | 11,704,063 | | $ | 78,467 | | 2.68 | % | 0.93 | % | 1.32 | % | (0.39) | % | | |
截至2022年3月31日的季度 | $ | 11,092,249 | | $ | 64,473 | | 2.32 | % | 0.16 | % | 0.34 | % | (0.18) | % | | |
与截至2022年12月31日的季度相比,截至2023年3月31日的季度平均有息负债增加了7900万美元。与截至2022年12月31日的季度相比,截至2023年3月31日的季度的经济利息支出增加了800万美元,这是因为我们的担保融资协议和证券化债务借款利率因联邦基金利率上升而增加。与截至2022年3月31日的季度相比,截至2023年3月31日的季度平均有息负债增加了1.67亿美元。与截至2022年3月31日的季度相比,截至2023年3月31日的季度的经济利息支出增加了5200万美元,这是因为我们的担保融资协议和证券化债务借款利率因联邦基金利率上升而增加。
虽然我们可以使用利率对冲来缓解与利率变化相关的风险,但对冲可能不会完全抵消利息支出的变动。
信贷损失准备
在截至2023年3月31日的季度,我们记录的信贷损失拨备增加了300万美元,而截至2022年12月31日的季度,信贷损失拨备增加了400万美元。在截至2023年3月31日的季度,我们记录的信贷损失拨备增加了300万美元,而截至2022年3月31日的季度,信贷损失拨备增加了24万美元。
与截至2022年12月31日和2022年3月31日的季度相比,截至2023年3月31日的季度信贷损失准备金增加,主要是由于预期损失和拖欠增加。此外,某些非工程处RMBS头寸现在有更高的未实现损失,导致确认了信贷损失准备金,而以前这些投资的未实现收益限制了这一拨备。
衍生工具净收益(亏损)
我们使用衍生品在经济上对冲利率变化对我们投资组合的影响,特别是我们的担保融资协议。未实现收益和损失包括我们的衍生品投资组合在一段时间内的市值变化。市场价值的变化通常是利率变化的结果。根据交易活动、利率变化和标的证券的价值,我们最终可能会也可能不会实现这些未实现的衍生品收益和损失。我们衍生品的净损益包括未实现损益和已实现损益。已实现损益包括期内我们的利率掉期支付和收到的现金净额,以及我们的掉期、掉期和国债期货的出售、终止和结算。
下表显示了我们分别截至2023年3月31日、2022年3月31日和2023年12月31日的季度的衍生品工具净收益(亏损)摘要。
| | | | | | | | | | | | | |
| | 截至本季度的 |
| | | 2023年3月31日 | 2022年12月31日 | 2022年3月31日 |
| | | (千美元) |
利率掉期定期利息收入(费用),净额 | | | $ | 2,819 | | $ | (1,629) | | $ | — | |
衍生工具的已实现收益(亏损),净额: | | | | | |
| | | | | |
掉期--终止 | | | (45,226) | | (561) | | — | |
国债期货 | | | 479 | | — | | — | |
互换 | | | 10,613 | | — | | — | |
| | | | | |
衍生工具已实现收益(亏损)合计(净额) | | | (34,134) | | (561) | | — | |
衍生工具的未实现收益(亏损),净额: | | | | | |
利率互换 | | | 7,909 | | (14,076) | | — | |
| | | | | |
国债期货 | | | (6,851) | | — | | — | |
互换 | | | (9,609) | | 3,905 | | — | |
| | | | | |
衍生工具的未实现收益(亏损)总额,净额: | | | (8,551) | | (10,171) | | — | |
衍生工具总收益(亏损),净额 | | | $ | (39,866) | | $ | (12,361) | | $ | — | |
在截至2023年3月31日和2022年12月31日的季度中,我们确认的衍生品净亏损总额分别为4000万美元和1200万美元。在截至2022年3月31日的季度里,我们没有任何衍生品头寸。
未实现收益和损失包括我们的衍生品投资组合在一段时间内的市值变化。市场价值的变化通常是利率变化的结果。根据交易活动、利率变化和标的证券的价值,我们最终可能会也可能不会实现这些未实现的衍生品收益和损失。
截至2023年3月31日,我们利率互换的加权平均支付利率为3.26%,加权平均接收利率为4.82%。截至2023年3月31日,我国利率互换的加权平均期限为一年。截至2022年12月31日,我们利率互换的加权平均支付利率为4.07%,加权平均接收利率为4.30%。截至2022年12月31日,我国利率互换加权平均期限为4年。
在截至2023年3月31日的季度里,我们支付了4500万美元终止名义价值25亿美元的利率互换。终止的掉期最初的到期日从2025年到2028年不等。在截至2022年12月31日的一年中,我们支付了56.1万美元终止名义价值10亿美元的利率互换。终止的掉期最初的到期日为2024年。
我们终止了现有的10亿美元名义掉期合同,以换取一年期的远期起始掉期。此外,在截至2023年3月31日的季度内,我们签订和终止了三份新的名义掉期合同,名义金额为23亿美元。我们在这些交换终止中实现了1100万美元的净收益。我们还签订了两份掉期合同,期限为一年的远期起始掉期,名义总金额为10亿美元,执行率为3.46%。基础掉期条款将允许我们支付3.46%的固定利率和获得浮动隔夜SOFR利率。
在截至2023年3月31日的季度内,我们签订了6,000份短期5年期美国国债期货合约,随后在该季度覆盖了4,000份合约。截至2023年3月31日,我们有2,000份短期5年期美国国债期货合约,名义价值2亿美元。在截至2023年3月31日的季度内,我们签订了1,875份短期2年期美国国债期货合约,随后在该季度涵盖了625份合约。截至2023年3月31日,我们有1,250份短期2年期美国国债期货合约,名义价值2.5亿美元。我们在这些涵盖的合同上获得了6.66万美元的净已实现收益。我们还买入了400份2年期和5年期美国国债期货的看涨期权,随后在截至2023年3月31日的季度内覆盖了这些期权,实现亏损1.87亿美元。
我们衍生品头寸的变化主要是由于我们担保融资结构的变化和利率的变化。
按公允价值计算的金融工具未实现净收益(亏损)
在截至2023年3月31日的季度内,市场波动较大,但接近季度末的较低利率导致我们机构和住宅信贷组合的价值与截至2022年12月31日的季度相比有所增加。与截至2022年3月31日的季度相比,截至2023年3月31日的季度信贷利差显著收紧,导致我们的机构和住宅信贷组合的市场定价大幅上涨。
本季度我们记录了金融工具的未实现净收益,公允价值为6500万美元。 截至2023年3月31日,与本季度公允价值1.12亿美元的金融工具未实现净收益相比 截至2022年12月31日。
本季度我们记录了金融工具的未实现净收益,公允价值为6500万美元。 截至2023年3月31日,与本季度公允价值为3.7亿美元的金融工具未实现净亏损相比 截至2022年3月31日。
出售资产的损益
我们不预测投资的销售,因为我们通常预计投资是为了长期收益。然而,我们可能会不时出售资产以创造追逐新机会所需的流动资金,以达到目标杠杆率,并在价格显示出售对我们最有利时赚取收益,或为我们的投资者维持有针对性的风险调整收益而采取的最审慎行动。
在截至2023年3月31日的季度中,作为投资组合优化努力的一部分,我们出售了部分机构CMBS投资,并实现了500万美元的亏损。在截至2022年12月31日的季度,我们记录了3900万美元的已实现亏损,因为我们在此期间出售了部分机构CMBS和非机构RMBS投资,以增强我们的流动性。在截至2022年3月31日的季度里,没有投资销售。
证券化债务的清偿
当我们收购未偿还证券化债务时,我们将清偿未偿还债务,并根据债务账面价值与收购债务成本之间的差额确认损益,该差额在综合经营报表中反映为清偿债务的损益。
在截至2023年3月31日、2022年12月31日和2023年3月31日的季度内,我们没有收购任何由非机构RMBS担保的证券化债务。
在截至2023年3月31日的季度内,我们收购了以投资贷款为抵押的证券化债务,摊销成本余额为3.39亿美元,为3.37亿美元。这笔交易产生了200万美元的债务清偿净收益。
在截至2022年12月31日和2022年3月31日的季度内,我们没有收购任何以投资贷款为抵押的证券化债务。
薪酬、一般和行政费用以及交易费用
下表显示了我们的总薪酬和福利费用、一般和行政费用,或G&A费用,以及交易费用与所述期间的平均总资产和平均股本的比较。
| | | | | | | | | | | |
| 薪酬、并购和交易费用合计 | 总薪酬、并购和交易费用/平均资产 | 总薪酬、并购和交易费用/平均权益 |
| (比率已按年率计算,单位为千美元) |
| | | |
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截至2023年3月31日的季度 | $ | 22,678 | | 0.66 | % | 3.41 | % |
截至2022年12月31日的季度 | $ | 28,599 | | 0.85 | % | 4.30 | % |
截至2022年9月30日的季度 | $ | 17,177 | | 0.50 | % | 2.44 | % |
截至2022年6月30日的季度 | $ | 21,530 | | 0.59 | % | 2.73 | % |
截至2022年3月31日的季度 | $ | 20,868 | | 0.54 | % | 2.36 | % |
截至2023年3月31日、2022年12月31日和2022年3月31日的季度,薪酬和福利成本分别约为1000万美元、1900万美元和1100万美元。截至2022年12月31日的季度,薪酬和福利成本的增加是由于我们与前首席执行官2022年12月的离职协议导致的遣散费增加。
截至2023年3月31日、2022年12月31日和2022年3月31日的季度,G&A支出约为600万美元,相对保持不变。并购费用主要包括法律、市场数据和研究、审计、咨询、信息技术和独立投资咨询费用。
截至2023年3月31日、2022年12月31日和2022年3月31日的季度,交易费用分别约为600万美元、300万美元和400万美元。与截至2022年12月31日和2022年3月31日的季度相比,截至2023年3月31日的季度交易费用增加是由于赎回和证券化活动增加。
服务费和资产管理费
截至2023年3月31日、2022年12月31日和2022年3月31日的季度,服务费和资产管理费用相对保持不变,分别为800万美元、900万美元和900万美元。这些服务费用主要与综合证券化工具中持有的全部贷款的服务成本有关,并从VIE赚取的利息收入中支付。维修费通常从我们综合VIE的未偿还本金余额的2到50个基点不等。
可供分配的收益
可供分配的收益为非公认会计原则计量,定义为不包括按公允价值列账的金融工具的未实现收益或亏损、出售投资的已实现收益或亏损、债务清偿损益、长期债务利息支出、信贷损失准备变动、股权投资的其他损益以及产生的交易费用的GAAP净收益。此外,发放给符合退休资格的员工的奖励所产生的股票薪酬费用费用反映为归属期间(36个月)的费用,而不是报告为直接费用。
可供分配的收益是指上文定义的经济利息收入净额,减去薪酬和福利支出(根据向符合退休资格的员工的奖励进行调整)、一般和行政费用、服务和资产管理费、所得税福利或期间发生的支出,以及优先股息费用。
我们认为可供分配的收益是衡量我们的投资组合产生收入分配给普通股股东的能力的一种衡量标准。可供分配的收益是我们董事会用来确定普通股股息数额的指标之一,但不是唯一的指标。董事会在决定普通股的股息数额时可能考虑的其他指标包括(除其他外)REIT应纳税所得额、股息率、账面价值、投资组合产生的现金、再投资机会和其他现金需求。此外,可供分配的收益不同于REIT的应纳税所得额,而判断我们是否已达到将年度REIT应纳税所得额的至少90%分配给我们的股东以保持REIT资格的要求并不是基于可供分配的收益。因此,可供分配的收益不应被视为我们REIT应纳税所得额的指示,不应被视为我们支付股息能力的保证,也不应被视为我们可能支付的股息金额的代理。我们相信,如上所述可供分配的收益有助于我们和投资者在不受某些交易影响的情况下评估我们在一段时期内的财务表现。因此,不应孤立地看待可供分配的收益,也不能替代按照公认会计原则计算的净收益或每股基本收益。此外,我们计算可供分配的收益的方法可能不同于其他REITs计算相同或类似补充业绩衡量标准所使用的方法,因此,我们可供分配的收益可能无法与其他REITs报告的可供分配的收益相比较。
下表提供了列示期间普通股股东可获得的净收益和每股摊薄净收益的GAAP衡量标准,以及将项目与可供分配的收益和相关每股平均摊薄普通股金额进行核对的细节。可供分派的收益按经调整的摊薄股份基础列报。某些上期数额已重新分类,以符合本期的列报方式。
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| 对于结束的季度 |
| 2023年3月31日 | 2022年12月31日 | 2022年9月30日 | 2022年6月30日 | 2022年3月31日 |
| (千美元,每股数据除外) |
可供普通股股东使用的公认会计准则净收益(亏损) | $ | 38,928 | | $ | 78,716 | | $ | (204,583) | | $ | (179,765) | | $ | (281,202) | |
调整: | | | | | |
按公允价值计算的金融工具未实现(收益)净亏损 | (64,592) | | (112,026) | | 239,513 | | 239,246 | | 370,167 | |
出售投资的已实现(收益)净亏损 | 5,264 | | 39,443 | | 37,031 | | — | | — | |
(收益)债务清偿损失 | (2,309) | | — | | — | | 2,897 | | — | |
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信贷损失准备金的增加(减少) | 3,062 | | 3,834 | | (1,534) | | 4,497 | | 240 | |
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衍生品未实现(收益)净亏损 | 8,551 | | 10,171 | | (10,307) | | 1,618 | | — | |
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衍生品已实现收益(亏损) | 34,134 | | 561 | | — | | — | | — | |
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交易费用 | 6,409 | | 3,274 | | 2,341 | | 6,727 | | 3,804 | |
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符合退休条件的奖励的股票补偿费用 | 2,141 | | (309) | | (310) | | (309) | | 723 | |
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其他投资(收益)损失 | (117) | | 2,383 | | 462 | | (980) | | — | |
可供分配的收益 | $ | 31,471 | | $ | 26,047 | | $ | 62,613 | | $ | 73,931 | | $ | 93,732 | |
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公认会计准则稀释后普通股每股净收益(亏损) | $ | 0.17 | | $ | 0.34 | | $ | (0.88) | | $ | (0.76) | | $ | (1.19) | |
可供分配的经调整稀释后普通股每股收益 | $ | 0.13 | | $ | 0.11 | | $ | 0.27 | | $ | 0.31 | | $ | 0.39 | |
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下表汇总了根据公认会计准则计算的加权平均摊薄股份与用于以下报告期可供分配收益的加权平均调整摊薄股份的对账情况。
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| 对于结束的季度 |
| 2023年3月31日 | 2022年12月31日 | 2022年9月30日 | 2022年6月30日 | 2022年3月31日 | | |
加权平均稀释股份(简写为GAAP) | 235,201,614 | | 234,240,836 | | 231,750,422 | | 235,310,440 | | 237,012,702 | | | |
潜在稀释性股票(1) | — | | — | | 2,425,579 | | 2,277,366 | | 2,421,546 | | | |
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调整后加权平均稀释股份-可供分配的收益 | 235,201,614 | | 234,240,836 | | 234,176,001 | | 237,587,806 | | 239,434,248 | | | |
(1)与限制性股票单位和绩效股票单位相关的潜在稀释股票,不包括在加权平均GAAP稀释股票的计算中,因为考虑到普通股股东在截至2022年9月30日、2022年6月30日和2022年3月31日的季度可获得的GAAP净亏损,它们的影响将是反稀释的。
截至2023年3月31日的季度与截至2022年12月31日的季度相比
截至2023年3月31日的季度,我们可供分配的收益为3100万美元,或每股平均摊薄普通股0.13美元,比截至2022年12月31日的季度增加了500万美元,或每股平均摊薄普通股0.02美元,而截至2022年12月31日的季度,我们的可分配收益为2600万美元,或每股平均摊薄普通股0.11美元。截至2023年3月31日的季度,可用收益的增加主要是由于遣散费下降和掉期利息收入增加,但与截至2022年12月31日的季度相比,利息支出的增加部分抵消了这一增长。
截至2023年3月31日的季度与截至2022年3月31日的季度相比
截至2023年3月31日的季度,我们可供分配的收益为3100万美元,或每股平均摊薄普通股0.13美元,比截至2022年3月31日的季度减少了6200万美元,或每股平均摊薄普通股0.26美元,而截至2022年3月31日的季度,我们的可分配收益为9400万美元,或每股平均摊薄普通股0.39美元。与截至2022年3月31日的季度相比,截至2023年3月31日的季度可供分配的收益减少的主要原因是,与截至2022年3月31日的季度相比,我们的担保融资和证券化债务的利息支出增加,以及提前还款罚款或提前还款减少。
净收益(亏损)和股东权益报酬率
下表显示了我们的净收入和经济净利息收入占平均股东权益的百分比,以及可供分配的收益占平均普通股股东权益的百分比。平均股本回报率定义为我们的GAAP净收益(亏损)占平均股本的百分比。平均股本定义为报告期内我们的期初和期末股东权益余额的平均值。经济净利息收入和可供分配的收益是前几节定义的非公认会计准则计量。
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| 平均股本回报率 | 经济净利息收入/平均权益* | 可分配收益/平均普通股权益 |
| (比率已按年率计算) |
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截至2023年3月31日的季度 | 8.63 | % | 10.45 | % | 7.28 | % |
截至2022年12月31日的季度 | 14.61 | % | 11.56 | % | 6.02 | % |
截至2022年9月30日的季度 | (26.47) | % | 14.81 | % | 13.30 | % |
截至2022年6月30日的季度 | (20.45) | % | 14.81 | % | 13.29 | % |
截至2022年3月31日的季度 | (29.72) | % | 15.57 | % | 14.38 | % |
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*不包括长期债务支出。
截至2023年3月31日的季度与截至2022年12月31日的季度相比
与截至2022年12月31日的季度相比,截至2023年3月31日的季度的平均股本回报率下降了598个基点。这一下降主要是由于我们金融工具的未实现资产定价收益减少、衍生品净亏损增加以及联邦基金利率上升导致的利息支出增加。截至2023年3月31日的季度,经济净利息收入占平均股本的百分比与截至2022年12月31日的季度相比下降了111个基点。截至2023年3月31日的季度,可供分配的收益占平均普通股权益的百分比比截至2022年12月31日的季度增加了126个基点。与截至2022年12月31日的季度相比,截至2023年3月31日的季度,可供分配的收益占平均普通股权益的百分比有所增加,这主要是由于遣散费支出下降和掉期利息收入增加,这部分抵消了联邦基金加息导致的利息支出增加。
截至2023年3月31日的季度与截至2022年3月31日的季度相比
与截至2022年3月31日的季度相比,截至2023年3月31日的季度的平均股本回报率增加了38%。这一增长主要是由于我们金融工具的未实现资产定价收益增加所致。截至2023年3月31日,经济净利息收入占平均股本的百分比与2022年12月31日相比下降了512个基点。截至2023年3月31日的季度,可供分配的收益占平均普通股权益的百分比比截至2022年3月31日的季度下降了710个基点。与2022年同期相比,截至2023年3月31日的季度,可供分配的收益占平均普通股权益的百分比有所下降,这主要是由于联邦基金利率上升对我们的担保融资协议和证券化债务的影响以及收到的提前还款罚金减少导致的利息支出增加。
财务状况
投资组合回顾
在截至2023年3月31日的季度内,我们专注于利用机会收购更高收益的资产,同时保持低杠杆和充足的流动性。在截至2023年3月31日的季度内,我们总共购买了5.91亿美元的投资,出售了1.68亿美元的投资,并收到了与我们的机构MBS、非机构RMBS和为投资组合持有的贷款相关的3.41亿美元本金。
下表总结了我们在2023年3月31日和2022年12月31日的投资组合的某些特征。
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| 2023年3月31日 | 2022年12月31日 |
期末计息资产(1) | $ | 13,786,566 | | $ | 12,937,661 | |
期末计息负债 | $ | 10,780,292 | | $ | 10,614,049 | |
会计准则期末杠杆率 | 4.1:1 | 4.0:1 |
GAAP期末杠杆率(追索权) | 1.2:1 | 1.3:1 |
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(1)不包括现金和现金等价物。
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| 2023年3月31日 | 2022年12月31日 | | 2023年3月31日 | 2022年12月31日 |
投资组合构成 | 摊销成本 | | 公允价值 |
非机构RMBS | 7.0 | % | 7.5 | % | | 8.3 | % | 8.9 | % |
高年级 | 3.8 | % | 4.0 | % | | 5.4 | % | 5.9 | % |
从属的 | 2.1 | % | 2.3 | % | | 2.1 | % | 2.2 | % |
仅限利息 | 1.1 | % | 1.2 | % | | 0.8 | % | 0.8 | % |
代理RMBS | 0.1 | % | 0.1 | % | | 0.1 | % | 0.1 | % |
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仅限利息 | 0.1 | % | 0.1 | % | | 0.1 | % | 0.1 | % |
代理CMBS | 2.0 | % | 3.3 | % | | 1.8 | % | 3.2 | % |
项目贷款 | 1.0 | % | 2.3 | % | | 0.9 | % | 2.2 | % |
仅限利息 | 1.0 | % | 1.0 | % | | 0.9 | % | 1.0 | % |
为投资而持有的贷款 | 90.9 | % | 89.1 | % | | 89.8 | % | 87.8 | % |
投资组合的固定利率百分比 | 96.7 | % | 96.5 | % | | 95.9 | % | 95.6 | % |
投资组合的可调整利率百分比 | 3.3 | % | 3.5 | % | | 4.1 | % | 4.4 | % |
GAAP在期末的杠杆率以我们的担保融资协议和证券化债务负债与GAAP账面价值的比率计算。GAAP追索权杠杆是以我们的担保融资协议与股东权益的比率计算的。
下表显示了我们投资组合中每个资产类别在2023年3月31日和2022年12月31日的详细信息。本金或名义价值代表每一类别的利息收入余额。加权平均数字是根据每项投资在资产类别中各自的本金/名义价值进行加权的。
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| 2023年3月31日 |
| 期末本金或名义价值 美元(千美元) | 加权平均摊销成本法 | 加权平均公允价值 | 加权平均票息 | 期末加权平均收益率 (1)
| 期末加权平均3个月预付率 | 期末加权平均12个月预付率 | | 期末加权平均3个月CDR | 期末加权平均12个月CDR | 加权平均损失严重性(2) | 加权平均信用提升 | |
非机构抵押贷款支持证券 | | | | | | | | | | | | | |
高年级 | $ | 1,135,367 | | $ | 46.07 | | $ | 65.63 | | 5.4 | % | 16.8 | % | 3.9 | % | 8.3 | % | | 1.3 | % | 1.6 | % | 31.2 | % | 9.8 | % | |
从属的 | $ | 603,192 | | $ | 49.69 | | $ | 47.54 | | 3.2 | % | 6.7 | % | 5.1 | % | 10.2 | % | | 0.3 | % | 0.4 | % | 30.8 | % | 6.6 | % | |
仅限利息 | $ | 3,049,186 | | $ | 5.29 | | $ | 3.57 | | 0.6 | % | 5.8 | % | 5.1 | % | 8.2 | % | | 0.8 | % | 0.9 | % | 43.9 | % | 2.3 | % | |
代理RMBS | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
仅限利息 | $ | 406,985 | | $ | 4.59 | | $ | 3.65 | | 0.5 | % | 7.2 | % | 8.3 | % | 14.5 | % | | 不适用 | 不适用 | 不适用 | 不适用 | |
代理CMBS | | | | | | | | | | | | | |
项目贷款 | $ | 132,718 | | $ | 101.69 | | $ | 94.78 | | 4.2 | % | 4.0 | % | — | % | — | % | | 不适用 | 不适用 | 不适用 | 不适用 | |
仅限利息 | $ | 2,441,039 | | $ | 5.59 | | $ | 5.04 | | 0.7 | % | 3.1 | % | 3.0 | % | 3.2 | % | | 不适用 | 不适用 | 不适用 | 不适用 | |
为投资而持有的贷款 | $ | 12,980,292 | | $ | 98.53 | | $ | 95.56 | | 5.6 | % | 5.3 | % | 5.9 | % | 9.8 | % | | 0.7 | % | 0.7 | % | 28.3 | % | 不适用 | |
(1)期末债券等值收益率。加权平均收益率是使用每项投资各自的摊销成本计算的。
(2)根据迄今报告的损失计算,利用现有最广泛的数据集(即终身损失、12个月损失等)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 |
| 期末本金或名义价值 美元(千美元) | 加权平均摊销成本法 | 加权平均公允价值 | 加权平均票息 | 期末加权平均收益率 (1)
| 期末加权平均3个月预付率 | 期末加权平均12个月预付率 | | 期末加权平均3个月CDR | 期末加权平均12个月CDR | 加权平均损失严重性(2) | 加权平均信用提升 | |
非机构抵押贷款支持证券 | | | | | | | | | | | | | |
高年级 | $ | 1,153,458 | | $ | 46.09 | | $ | 66.05 | | 5.3 | % | 16.4 | % | 5.2 | % | 10.8 | % | | 1.4 | % | 1.8 | % | 34.5 | % | 2.1 | % | |
从属的 | $ | 611,206 | | $ | 49.34 | | $ | 46.94 | | 3.1 | % | 6.8 | % | 8.0 | % | 14.1 | % | | 0.4 | % | 0.4 | % | 34.9 | % | 6.6 | % | |
仅限利息 | $ | 3,114,930 | | $ | 5.23 | | $ | 3.17 | | 0.7 | % | 5.3 | % | 5.4 | % | 11.8 | % | | 1.0 | % | 0.8 | % | 38.2 | % | 1.6 | % | |
代理RMBS | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
仅限利息 | $ | 409,940 | | $ | 4.58 | | $ | 3.70 | | 0.9 | % | 5.0 | % | 12.9 | % | 17.4 | % | | 不适用 | 不适用 | 不适用 | 不适用 | |
代理CMBS | | | | | | | | | | | | | |
项目贷款 | $ | 302,685 | | $ | 101.85 | | $ | 95.62 | | 4.3 | % | 4.1 | % | — | % | — | % | | 不适用 | 不适用 | 不适用 | 不适用 | |
仅限利息 | $ | 2,669,396 | | $ | 5.23 | | $ | 4.73 | | 0.7 | % | 3.4 | % | 1.8 | % | 3.7 | % | | 不适用 | 不适用 | 不适用 | 不适用 | |
为投资而持有的贷款 | $ | 12,060,631 | | $ | 98.50 | | $ | 94.36 | | 5.3 | % | 5.2 | % | 8.1 | % | 12.0 | % | | 0.6 | % | 0.8 | % | 33.1 | % | 不适用 | |
(1)期末债券等值收益率。加权平均收益率是使用每项投资各自的摊销成本计算的。
(2)根据迄今报告的损失计算,利用现有最广泛的数据集(即终身损失、12个月损失等)
根据我们的非代理RMBS的预测现金流不是高信用质量,原始购买折扣的一部分被指定为可增加折扣,这反映了购买折扣预计将被增加到利息收入中,另一部分被指定为非可增加差额,代表了预期不会收回的证券的合同本金。被指定为不可增值差额的金额可能会根据证券的实际表现、其标的抵押品、此类抵押品的实际和预计现金流、经济状况和其他因素而随着时间的推移进行调整。如果证券的表现比先前估计的更有利,被指定为不可增值差额的一部分可能会被转移到可增值贴现,并随着时间的推移增值为利息收入。相反,如果证券的表现不如先前估计的那样有利,则可能会确认信用损失准备金,从而导致指定为不可增值差额的金额增加。
下表列出了可增加折扣(扣除保费后的净额)的变化,因为它与我们的非机构RMBS投资组合有关,不包括前五个季度仅限利息投资的保费。
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| 对于结束的季度 |
| (千美元) |
可增加的折扣(扣除保费) | 2023年3月31日 | 2022年12月31日 | 2022年9月30日 | 2022年6月30日 | 2022年3月31日 |
期初余额 | $ | 176,635 | | $ | 207,812 | | $ | 241,391 | | $ | 258,494 | | $ | 333,546 | |
折扣的增加 | (11,663) | | (11,128) | | (12,989) | | (17,408) | | (19,470) | |
购买 | — | | — | | — | | — | | — | |
销售额 | — | | (17,935) | | — | | — | | — | |
整合中的淘汰 | — | | — | | — | | — | | (60,361) | |
从/(向)信贷准备金转账,净额 | (7,719) | | (2,114) | | (20,590) | | 305 | | 4,779 | |
期末余额 | $ | 157,253 | | $ | 176,635 | | $ | 207,812 | | $ | 241,391 | | $ | 258,494 | |
流动性与资本资源
一般信息
流动性衡量我们满足现金需求的能力,包括持续的借款承诺、购买RMBS、住宅抵押贷款和我们投资组合的其他资产、支付股息和其他一般业务需求。我们用于额外投资的主要资本和资金来源主要包括我们投资的收益、本金支付和销售、证券化和再证券化下的借款、担保融资协议和包括仓库设施在内的其他融资设施,以及股权或其他证券发行的收益。
如前所述,第一季度末整体较低的利率导致我们机构和住宅信贷组合的价值增加,但未来的前景表明,利率路径仍存在不确定性,并对经济产生额外影响。如果这些不确定性变得更加明显,我们可能会经历对
我们的流动性。我们一直寻求并预计将继续寻求更长期、更持久的融资,以降低我们对与较短期回购融资相关的追加保证金通知的风险敞口。
我们为业务融资、履行财务义务和为目标资产收购融资的能力可能会受到我们与交易对手之间的主担保融资协议、仓库设施和担保融资协议融资的能力的影响。由于担保融资协议和仓储设施是资本的短期承诺,贷款人可能会对使我们更难持续续期或更换到期短期借款的市场状况做出反应,并在展期此类融资时已经并可能继续施加更多苛刻的条件。如果我们无法以我们可以接受的条款更新现有贷款或安排新的融资,或者如果我们违约或无法获得融资安排下的资金,或者如果我们被要求提供更多抵押品或面临更大的减记,我们可能不得不缩减资产收购活动和处置资产。
为了满足我们的短期(一年或更短)流动性需求,我们预计将继续以担保融资协议的形式借入资金,并在市场条件下,继续借入其他类型的融资。本公司主担保融资协议项下抵押融资交易借款的条款一般符合证券业及金融市场协会(SIFMA)公布的标准主担保融资协议或类似市场认可协议中有关还款及保证金要求的条款。此外,每个贷款人通常要求我们在标准主担保融资协议中包括补充条款和条件。典型的补充条款及条件包括更改保证金维持要求、资产净值、所需的“减值”(即抵押品的公允价值与交易对手借给吾等的金额之间的差额,以百分比表示)、维持购买价格要求,以及所有与有担保融资协议有关的纠纷须在特定司法管辖区进行诉讼或仲裁的要求。对于我们的每个贷款人来说,这些规定可能会有所不同。
根据我们目前的投资组合、杠杆率和可用的借款安排,我们相信我们的资产将足以满足预期的短期流动性要求。然而,如果我们的现金资源不足以满足我们的流动性要求,我们可以出售额外的投资,减少我们的股息,发行债务或额外的普通股或优先股证券来满足我们的流动性需求。我们目前有4.27亿美元的未担保资产可供我们使用,这些资产可用于获得更多短期融资,或在必要时出售以筹集更多现金。
为了满足我们的长期流动性需求(超过一年),我们预计我们的主要资本和资金来源将继续通过以下方式提供:我们投资的收益、本金偿还和销售、证券化和再证券化下的借款、担保融资协议和其他融资安排,以及股票或其他证券发行的收益。
除上述主要资金来源外,我们可能进入仓储设施并使用期限较长的结构性担保融资协议。是否使用任何特定的资金和资金来源,将视乎市场情况、这些设施的供应情况,以及我们的投资机会而定。
本期
截至2023年3月31日和2022年12月31日,我们分别持有约2.32亿美元和2.65亿美元的现金和现金等价物。由于我们的经营、投资和融资活动如下所述,我们的现金头寸减少。
从2022年12月31日到2023年3月31日,增加3200万美元。
截至2023年3月31日和2022年3月31日的季度,我们的经营活动分别提供了约3000万美元和1.36亿美元的净现金。运营现金流主要是由截至2023年3月31日和2022年3月31日的季度收到的利息超过支付的利息7000万美元和1.59亿美元推动的。
在截至2023年3月31日和2022年3月31日的季度里,我们的投资活动分别使用了8200万美元和1.87亿美元的现金。在截至2023年3月31日的季度内,我们收到了用于偿还机构MBS、非机构RMBS本金的现金,以及3.41亿美元的投资贷款和1.68亿美元的出售我们的机构MBS的贷款。这笔收到的现金被用于投资购买的5.91亿美元现金部分抵消,其中主要包括5.9亿美元的投资贷款和100万美元的机构抵押贷款证券。在截至2022年3月31日的季度里,我们使用现金进行了11亿美元的投资购买,主要包括10亿美元的投资贷款,4500万美元的机构住房抵押贷款证券和2300万美元的非机构住房抵押贷款证券。这部分现金被用于偿还机构按揭证券、非机构住房抵押贷款本金和为投资而持有的8.99亿美元贷款所抵销。
截至2023年3月31日和2022年3月31日的季度,我们的融资活动分别提供了1900万美元的现金和1.69亿美元的现金。在截至2023年3月31日的季度内,我们收到了通过发放贷款担保的证券化债务的现金9.44亿美元。收到的现金部分被用于偿还证券化债务本金的现金所抵消。
6.09亿美元,我们担保融资协议的支付净额为2.42亿美元,普通股和优先股息支付为7300万美元。在截至2022年3月31日的季度中,我们主要使用现金偿还4.97亿美元的证券化债务本金,并支付了9700万美元的普通股和优先股息。这部分使用的现金被发行贷款担保的证券化债务收到的现金2.62亿美元和我们担保融资协议收到的1.63亿美元净收益所抵消。
我们的追索权杠杆率在2023年3月31日和2022年12月31日分别为1.2:1和1.3:1,并保持在相对较低的水平。我们的追索权杠杆不包括证券化债务,这些债务只能从在各自VIE中担保这些债务的资产的收益中偿还。我们的追索权杠杆是以我们的担保融资协议的比率表示的,这些协议对我们的资产和我们的股权有追索权。
截至2023年3月31日和2022年12月31日,我们的RMBS和贷款担保融资协议的剩余到期日和借款利率如下。
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| 2023年3月31日 | | 2022年12月31日 |
| (千美元) |
| 本金 (1) | 加权平均借款利率 | 借款利率区间 | | 本金(1) | 加权平均借款利率 | 借款利率区间 |
通宵 | — | | 不适用 | 不适用 | | — | | 不适用 | 北美 |
1至29天 | $ | 613,425 | | 6.42% | 5.10% - 7.60% | | $ | 493,918 | | 4.66% | 3.63% - 6.16% |
30至59天 | 383,381 | | 6.12% | 4.95% - 7.19% | | 762,768 | | 6.14% | 4.60% - 7.34% |
60至89天 | 211,194 | | 5.67% | 5.00% - 6.92% | | 225,497 | | 6.04% | 4.70% - 7.12% |
90至119天 | 74,203 | | 5.90% | 5.90% - 5.90% | | 43,180 | | 6.54% | 5.50% - 6.70% |
120至180天 | 373,651 | | 6.78% | 5.88% - 7.72% | | 401,638 | | 5.88% | 5.57% - 6.92% |
180天到1年 | 318,258 | | 6.38% | 6.18% - 6.91% | | 402,283 | | 6.06% | 5.63% - 6.64% |
1至2年 | 850,563 | | 10.75% | 8.54% - 13.98% | | 251,286 | | 13.98% | 13.98% - 13.98% |
2至3年 | — | | —% | 0.00% - 0.00% | | 480,022 | | 8.07% | 8.07% - 8.07% |
超过3年 | 381,474 | | 5.16% | 5.10% - 6.50% | | 382,839 | | 5.14% | 5.10% - 6.07% |
总计 | $ | 3,206,149 | | 7.36% | | | $ | 3,443,431 | | 6.61% | |
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(1)截至2023年3月31日和2022年12月31日,上表中担保融资协议的未偿还余额分别扣除600万美元和100万美元的递延融资成本。
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以下担保的担保融资协议的平均剩余到期日: |
| 2023年3月31日 | 2022年12月31日 |
机构RMBS(单位:千) | --13天 | 17天 |
代理CMBS(单位:千) | --45天 | 25天 |
非机构RMBS和为投资而持有的贷款(千) | 471天 | 474天 |
我们以担保融资协议为抵押,通过我们控制的信托基金持有的MBS投资和抵押贷款为我们的业务提供资金。我们的交易对手协商“减记”,即当我们进行融资交易时,抵押品的公允价值与交易对手将借给我们的金额之间的差额,以百分比表示。减记的规模反映了与银行持有MBS相关的感知风险和市场波动。此次减记为贷款人提供了每日市值变动的缓冲,这些变动减少了在MBS市值正常每日上升或下降时发出追加保证金通知或返还保证金的需要。2022年期间,我们由机构MBS担保的担保融资协议的减记增加,而非机构RMBS担保的担保融资协议和投资贷款的减记减少。截至2023年3月31日,我们由机构RMBS IOS抵押的剩余担保融资协议的加权平均减记为20.0%,机构CMBS为9.7%,非机构RMBS和投资贷款为24.1%。截至2022年12月31日,机构RMBS IOS抵押的剩余担保融资协议的加权平均减记为20.0%,机构CMBS为7.8%,非机构RMBS和投资贷款为25.7%。
在目前的财务状况下,非机构MBS的公允价值更难确定,而且与机构MBS相比,期间之间的波动性更大,非机构MBS通常需要更大的减记。此外,当使用SIFMA主回购协议的标准形式为资产融资时,协议的交易对手通常会净额敞口于
本公司会就所有尚未完成的回购协议向本公司发出追加保证金通知,并在整体资产的公允价值变动超过其对本公司的容许风险敞口时发出追加保证金通知。资产公允价值的下降可能会催缴保证金,也可能不催缴保证金,具体取决于交易对手的具体政策。此外,交易对手会考虑多个因素,包括他们对我们的整体风险敞口,以及在发出追加保证金通知前回购交易完成前的剩余天数。为了将追加保证金通知的风险降至最低,截至2023年3月31日,我们已达成12亿美元的融资安排,其抵押品不能因市值变化而调整,从而将因价格波动而导致追加保证金通知的风险降至最低。我们将这些协议称为非按市值计价(Non-MTM)安排。这些非MTM融资工具通常具有较高的融资成本,但降低了追加保证金通知的风险,后者可能导致以低价出售我们的资产。所有非MTM贷款都以非机构RMBS抵押品为抵押,在市场紧张时期,这种抵押品往往会增加价格波动。此外,我们还签订了某些担保融资协议,在抵押品的公允价值降幅超过门槛之前,这些协议不受额外保证金要求的约束。我们将这些协议称为有限的按市值计价(有限的MTM)设施。截至2023年3月31日,我们拥有3.59亿美元的有限MTM设施。我们相信,这些非MTM和有限的MTM设施大大降低了我们的融资风险。关于我们如何确定以我们的担保融资协议为抵押的RMBS的公允价值的讨论,请参阅我们的合并财务报表附注5。
截至2023年3月31日,机构RMBS IOS抵押的有担保融资协议的加权平均借款利率为5.4%,机构CMBS为5.0%,非机构MBS和投资贷款为7.5%。截至2022年12月31日,我们由机构RMBS IOS抵押的担保融资协议的加权平均借款利率为4.7%,机构CMBS为4.5%,非机构MBS和投资贷款为6.9%。
我们在2022年第四季度达成了一项有担保的融资协议,我们为此选择了公允价值选项。我们认为,为这一金融工具选择公允价值更好地反映了交易经济学。截至2023年3月31日和2022年12月31日,这项担保融资的未偿还本金余额分别为3.81亿美元和3.83亿美元。截至2023年3月31日和2022年12月31日,质押抵押品的公允价值分别为4.26亿美元和4.18亿美元。截至2023年3月31日和2022年12月31日,我们分别以3.71亿美元和3.74亿美元的公允价值持有这一有担保的融资工具。截至2023年3月31日和2022年12月31日,按公允价值计算的有担保融资协议的加权平均借款利率为5.14%。在2023年3月31日和2022年12月31日,按公允价值计算的担保融资协议的折扣率为7.5%。于2023年3月31日,按公允价值计算的担保融资协议到期日为五年。
下表载列本公司每日平均担保融资协议余额及各期间期末的担保融资协议余额。由于利用杠杆调整投资组合的规模,我们在期末的余额往往会从日均余额波动。
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期间 | 平均担保融资协议余额 | 有担保融资协议期末余额 |
| (千美元) |
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截至2023年3月31日的季度 | $ | 3,209,153 | | $ | 3,195,322 | |
截至2022年12月31日的季度 | $ | 3,123,400 | | $ | 3,434,765 | |
截至2022年9月30日的季度 | $ | 3,056,286 | | $ | 2,820,931 | |
截至2022年6月30日的季度 | $ | 3,373,179 | | $ | 3,148,832 | |
截至2022年3月31日的季度 | $ | 3,222,122 | | $ | 3,424,405 | |
我们的担保融资协议不要求我们保持任何特定的杠杆率。我们认为,我们正在融资的特定资产的适当杠杆取决于这些资产的信用质量和风险。截至2023年3月31日和2022年12月31日,我们的总有息债务的账面价值分别约为108亿美元和106亿美元,杠杆率分别约为4.1:1和4.0:1。我们将我们的担保融资协议和证券化债务计入杠杆率的分子中,并将股东权益作为分母。
截至2023年3月31日,我们已与14家交易对手达成融资协议。我们所有的担保融资协议都以机构MBS、非机构RMBS以及为投资和现金持有的贷款为担保。根据这些担保融资协议,我们可能无法收回抵押品,但仍有义务支付我们的回购义务。我们通过确保我们的交易对手获得金融机构评级来缓解这一风险。截至2023年3月31日和2022年12月31日,我们分别有45亿美元和47亿美元的证券或现金质押在我们的担保融资协议义务上。
我们预计在到期日签订新的担保融资协议;然而,当我们希望续签担保融资协议或因下列原因而获得优惠利率和减记时,我们将面临无法续签担保融资协议的风险。
市场的不确定性,包括但不限于通货膨胀和联邦基金利率上升带来的不确定性。我们主要通过使用衍生品来抵消回购协议的利率风险,衍生品主要包括利率互换、互换和国债期货。截至2023年3月31日,我们利率互换的平均剩余期限为一年。我们所有的掉期交易都是由一个中央清算所清算的。当我们的利率掉期处于净亏损状态(预期现金支付超过掉期预期现金收入)时,我们会根据掉期协议的条款提供抵押品。
对金融交易对手的风险敞口
我们积极管理担保融资协议交易对手的数量,以降低交易对手风险并管理我们的流动性需求。下表汇总了我们在2023年3月31日对我们的担保融资协议交易对手的敞口:
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2023年3月31日 | |
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国家 | 交易对手数量 | 担保融资协议 | | 暴露 (1) | |
(千美元) |
美国 | 10 | $ | 2,170,188 | | | $ | 842,072 | | |
日本 | 2 | 725,375 | | | 306,120 | | |
加拿大 | 1 | 287,750 | | | 124,278 | | |
荷兰 | 1 | 22,836 | | | 182 | | |
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总计 | 14 | $ | 3,206,149 | | | $ | 1,272,651 | | |
(1)指质押给每一交易对手作为抵押品的证券和/或现金的金额减去担保融资协议的总额。
我们定期监测我们对融资交易对手的信用风险敞口,并在一定程度上根据信用质量和内部制定的衡量交易对手风险的指标向这些交易对手分配资产。我们对特定交易对手的风险敞口按相对于担保融资协议余额质押的超额抵押品计算。如果我们对融资对手的敞口超过了内部制定的门槛,我们就会制定一项计划,将敞口降低到可接受的水平。截至2023年3月31日,我们与野村证券国际公司(Nomura Securities International,Inc.)或野村证券(Nomura)的风险金额为11%,与担保融资协议中公布的抵押品有关。与野村达成的担保融资协议的加权平均到期日为490天。野村面临的风险金额为3.03亿美元。截至2022年12月31日,我们与野村证券的风险金额为12%,与担保融资协议中公布的抵押品有关。与野村达成的担保融资协议的加权平均到期日为582天。野村面临的风险金额为3.08亿美元。
截至2023年3月31日,我们没有使用信用违约互换或其他形式的信用保护来对冲上表总结的风险敞口。
股东权益
2021年2月,我们的董事会将我们的股票回购计划或回购计划的授权增加到2.5亿美元。此类授权没有到期日,目前无意修改或以其他方式撤销此类授权。我们普通股的股票可以在公开市场上购买,包括通过大宗购买,通过私下协商的交易,或根据可能根据《交易法》第10b5-1条通过的任何交易计划。任何回购的时间、方式、价格和金额将由我们酌情决定,该计划可能随时因任何原因暂停、终止或修改。在其他因素中,我们打算仅在收购价格低于上次公开报告的每股普通股账面价值时才考虑回购普通股。此外,我们不打算从董事、高级管理人员或其他关联公司回购任何股份。该计划并不要求我们购买任何特定数量的股票,所有回购都将根据规则10b-18进行,该规则对股票回购的方法、时间、价格和数量设定了一定的限制。
在截至2023年3月31日和2022年3月31日的季度里,我们没有回购任何普通股。截至2023年3月31日,根据回购计划可能购买的股票的美元价值约为2.26亿美元。
2022年2月,我们分别与以下公司签订了经销代理协议(“现有销售协议”)
瑞士信贷证券(美国)有限责任公司、JMP证券有限责任公司、高盛公司、摩根士丹利公司和
加拿大皇家银行资本市场有限责任公司(“现有销售代理”)。在2023年2月,我们修订了现有的销售协议,并签订了单独的经销代理协议(连同经修订的现有销售协议,即
协议“)与摩根大通证券有限责任公司和瑞银证券有限责任公司达成协议,包括摩根大通证券有限责任公司和瑞银证券有限责任公司作为额外的销售代理(连同现有的销售代理,称为”销售代理“)。根据销售协议的条款,我们可以通过1933年证券法下的任何销售代理,不时地在“按市场发售”中发售我们普通股的股票,总发行价最高可达500,000,000美元。在截至2023年3月31日的季度或截至2022年12月31日的年度内,我们没有根据市场销售计划发行任何股票。
在截至2023年3月31日和2022年3月31日的季度里,我们分别宣布向普通股股东派息5400万美元,合每股0.23美元,和7900万美元,合每股0.33美元。
在截至2023年3月31日和2022年3月31日的季度里,我们宣布向A系列优先股东派息300万美元,或每股优先股0.50美元。
在截至2023年3月31日和2022年3月31日的季度里,我们宣布向B系列优先股东派息700万美元,或每股优先股0.50美元。
在截至2023年3月31日和2022年3月31日的季度里,我们宣布向C系列优先股东派息500万美元,或每股优先股0.484375美元。
在截至2023年3月31日和2022年3月31日的季度里,我们宣布向D系列优先股东派息400万美元,或每股优先股0.50美元。
2021年10月30日,所有580万股A系列优先股的已发行和流通股,其未偿还清算优先权为1.45亿美元,可以赎回价格赎回,赎回价格等于清算优先权加上赎回日(但不包括)应计和未支付的股息。A系列优先股的股息率为每年8.00%。我们的固定利率至浮动利率系列B、C和D优先股基于伦敦银行间同业拆借利率,并将在各自的赎回日期变为浮动。
限制性股票单位和绩效股票单位授予
授予限制性股票单位,或RSU
在截至2023年3月31日、2023年3月31日和2022年3月31日的季度里,我们向员工颁发了RSU奖。这些RSU奖项旨在奖励为我们提供服务的员工。一般来说,RSU奖励从授予之日起在三年内平均授予,并将在三年后完全授予。对于符合退休资格的员工,定义为为我们服务的年限加上年龄,等于或大于65岁,服务期被视为已满,所有补助金将立即支出。RSU奖励按授予日我们普通股的市场价格进行估值,一般情况下,员工必须在授予日由我们雇用才能获得RSU奖励。在截至2023年3月31日的季度里,我们授予了64.9万个RSU奖项,2023年业绩年度的授予日期公允价值为400万美元。在截至2022年3月31日的季度里,我们授予了12.8万个RSU奖项,2022年业绩年度的授予日期公允价值为200万美元。
授予绩效份额单位,或PSU
PSU奖励旨在使薪酬与我们未来的业绩保持一致。在截至2023年3月31日和2022年3月31日的季度内,PSU奖励包括分别在2025年12月31日和2024年12月31日结束的三年绩效期限。最终授予的股票数量将在根据我们的经济回报和股价表现授予的PSU的0%至200%之间,与同行集团相比。我们的三年经济回报等于我们每股普通股账面价值的变化加上普通股股息。补偿开支将于三年归属期间内以直线方式确认,并根据我们对同业集团内实体的经济回报及股价表现的估计而确认,并将于每个期间根据吾等对实际授予股份数目的最佳估计作出调整。在截至2023年3月31日的季度内,我们向高级管理层颁发了60.5万个PSU奖项,授予日期公允价值为300万美元。在截至2022年3月31日的季度内,我们向高级管理层颁发了12.8万个PSU奖项,授予日期公允价值为200万美元。
截至2023年3月31日和2022年12月31日,分别向我们的员工和董事发行了约380万股RSU和360万股PSU的未归属股份。
合同义务和承诺
下表汇总了我们在2023年3月31日和2022年12月31日的合同义务。证券化债务的估计本金偿还时间表是基于住宅按揭贷款或RMBS的预期现金流,并经债务相关抵押品的预期本金撇账而调整。
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2023年3月31日 |
(千美元) |
合同义务 | 一年内 | 一到三年 | 三到五年 | 大于或等于五年 | 总计 |
担保融资协议 | $ | 1,974,112 | | $ | 850,563 | | $ | 381,474 | | $ | — | | $ | 3,206,148 | |
证券化债务,由非机构RMBS担保 | 462 | | 503 | | 12 | | 101 | | 1,078 | |
以公允价值证券化债务,以投资贷款为抵押 | 1,617,834 | | 2,551,772 | | 1,808,471 | | 2,241,908 | | 8,219,985 | |
抵押贷款证券担保融资协议的利息支出 (1) | 26,078 | | 7,464 | | 1,803 | | — | | 35,346 | |
证券化债务的利息支出(1) | 239,315 | | 361,099 | | 228,209 | | 220,241 | | 1,048,864 | |
总计 | $ | 3,857,801 | | $ | 3,771,401 | | $ | 2,419,969 | | $ | 2,462,250 | | $ | 12,511,421 | |
(1)利率以2023年3月31日起生效的浮动利率计算。
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2022年12月31日 |
(千美元) |
合同义务 | 一年内 | 一到三年 | 三到五年 | 大于或等于五年 | 总计 |
担保融资协议 | $ | 2,329,284 | | $ | 731,308 | | $ | 382,838 | | $ | — | | $ | 3,443,430 | |
证券化债务,由非机构RMBS担保 | 640 | | 523 | | 71 | | 92 | | 1,326 | |
以公允价值证券化债务,以投资贷款为抵押 | 1,636,544 | | 2,535,642 | | 1,733,022 | | 1,949,240 | | 7,854,448 | |
抵押贷款证券担保融资协议的利息支出 (1) | 28,915 | | 6,147 | | 1,750 | | — | | 36,812 | |
证券化债务的利息支出 (1) | 208,059 | | 307,001 | | 187,281 | | 176,580 | | 878,921 | |
总计 | $ | 4,203,442 | | $ | 3,580,621 | | $ | 2,304,962 | | $ | 2,125,912 | | $ | 12,214,937 | |
(1)利率以自2022年12月31日起生效的浮动利率计算。
上表未包括截至2023年3月31日和2022年12月31日分别为800万美元和900万美元的无资金支持的建筑贷款承诺。我们预计这些承诺中的大部分将在一年内支付,并在我们的综合财务状况报表中报告为购买的投资支付。
我们已经向Kah Capital Management,LLC管理的一只基金承诺了7500万美元的资本。截至2023年3月31日,我们已为这一承诺提供了2700万美元,剩下4800万美元的未到位承诺。
非经常开支规定
截至2023年3月31日和2022年12月31日,我们没有资本支出的实质性承诺。
分红
为了保持我们作为房地产投资信托基金的资格,我们必须每年向股东支付至少90%的应税收入的股息(受某些调整)。在支付任何股息之前,我们必须首先满足我们的融资安排的任何运营要求和预定的偿债期限,以及其他应付债务。
关键会计估计
会计政策是理解我们管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析不可或缺的一部分。根据公认会计原则编制财务报表要求管理层在确定编制这些报表时使用的会计估计数时,根据财务报表时可获得的信息作出某些判断和假设。我们的主要会计政策和会计估计载于综合财务报表附注2。本节介绍了关键的会计政策。如果会计政策要求管理层对作出会计估计时高度不确定的事项作出假设或判断,或要求管理层在解释会计文献时作出重大判断,则会计政策被视为关键。如果实际结果与我们的判断和假设不同,或者做出了其他会计判断,这可能会对我们的财务状况、运营结果和现金流产生重大和潜在的不利影响。
我们认为最关键的会计政策和估计与确认我们投资的收入有关,包括确认任何亏损,以及确定我们金融工具的公允价值。有关我们的关键会计估计的讨论,请参阅我们截至2022年12月31日的年度报告Form 10-K中项目7“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”下的“关键会计估计”标题。
合并财务报表在合并基础上包括我们的账户、我们全资拥有的子公司的账户以及我们是主要受益人的可变利益实体(VIE)的账户。所有重大的公司间余额和交易都已在合并中冲销。
预算的使用
按照公认会计准则编制财务报表要求管理层作出估计和假设,以影响在财务报表之日报告的资产和负债额、或有资产和负债的披露以及报告期内报告的收入和支出。虽然我们的估计考虑了目前的情况以及我们预计它们在未来将如何变化,但实际情况可能与那些估计中的预期不同,这可能对我们的运营结果和我们的财务状况产生重大不利影响。管理层在几个领域做出了重大估计,包括非机构住房抵押贷款的当前预期信贷损失、为投资而持有的贷款的估值、机构和非机构住房抵押贷款、利率互换的远期利率以及为投资和非机构住房抵押贷款而持有的贷款的收入确认。实际结果可能与这些估计大相径庭。
近期会计公告
请参阅合并财务报表附注2,以讨论我们最近采纳或预期将来采纳的会计准则。
项目3.关于市场风险的定量和定性披露
我国市场风险的主要组成部分是信用风险、利率风险、提前还款风险、延期风险、基差风险和市场风险。虽然我们不寻求完全避免风险,但我们相信风险可以根据历史经验进行量化,我们寻求积极管理这种风险,并保持与我们承担的风险一致的资本水平。
此外,有关我们面临的风险的更多信息,请参阅我们截至2022年12月31日的年度报告Form 10-K中的第1A项“风险因素”。
信用风险
我们在非机构RMBS和住宅按揭贷款方面的投资面临信用风险,而我们拥有的评级低于‘AAA’或未评级的资产面临更大的信用风险。与这些投资有关的信用风险与借款人的支付能力和意愿有关,在授予或续签信贷之前对其进行评估,并在整个贷款或担保期限内定期进行审查。我们相信,剩余贷款的信用质量,以及我们的资产质量,主要取决于借款人的信用状况和贷款特征。
对于贷款收购,我们或第三方对抵押文件进行独立审查,以评估抵押贷款的发放和服务,以及我们执行抵押合同权利的能力。根据贷款的大小,我们可能不会审查池中的所有贷款,而是根据特定的基于风险的标准,如物业位置、贷款规模、有效贷款与价值比率、借款人特征和其他我们认为是信用风险重要指标的标准,对贷款进行尽职审查。此外,我们从每一位卖方那里获得关于住宅按揭贷款的陈述和担保,包括
抵押贷款以及抵押财产的留置权的可执行性。卖方在向我方购买贷款时违反了这些陈述和保证,可能有义务向我方回购贷款。我们的资源包括投资组合管理系统以及第三方软件系统。我们利用第三方尽职调查公司执行独立的抵押贷款文件审查,以确保遵守现有的指导方针。除了统计抽样技术外,我们还创建不利的信用和估值样本,并分别进行审查。
此外,我们密切关注发生的信贷损失,以及我们的非机构RMBS和为投资组合持有的贷款的信贷损失预期将如何变化。我们根据历史经验、市场趋势、当前的拖欠以及预期的复苏来估计未来的信贷损失。这些预期信贷损失的净现值可能会发生变化,有时会随着新信息的出现而在不同时期发生重大变化。当信用损失经验和预期改善时,我们将从我们的投资中收取更多本金。如果信用损失情况恶化,我们将从投资中收取更少的本金。信贷损失的有利或不利变化反映在我们抵押贷款投资的收益率中,并在我们投资剩余寿命的收益中确认。下表显示了前五个季度我们的非机构RMBS预期信贷损失的净现值变化以及为投资组合持有的贷款。总亏损按用于将我们投资的任何折扣或溢价摊销为收益的比率进行贴现。下表中“增加/(减少)”项的减少(负余额)代表预期信贷损失的有利变化。下表中“增加/(减少)”项的增加(正余额)代表预期信贷损失的不利变化。
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| 对于结束的季度 |
| (千美元) |
非机构RMBS | 2023年3月31日 | 2022年12月31日 | 2022年9月30日 | 2022年6月30日 | 2022年3月31日 |
期初余额 | $ | 89,234 | | $ | 103,394 | | $ | 91,187 | | $ | 94,590 | | $ | 106,240 | |
已实现亏损 | (2,293) | | (3,063) | | (1,517) | | (909) | | 7,995 | |
吸积 | 2,949 | | 3,133 | | 2,588 | | 2,614 | | 3,049 | |
购进损失 | — | | — | | — | | — | | — | |
售出亏损 | — | | (4,444) | | — | | — | | — | |
因合并而减少的亏损 | — | | — | | — | | — | | (10,191) | |
增加/(减少) | (10,015) | | (9,786) | | 11,136 | | (5,108) | | (12,503) | |
期末余额 | $ | 79,875 | | $ | 89,234 | | $ | 103,394 | | $ | 91,187 | | $ | 94,590 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 对于结束的季度 |
| (千美元) |
为投资而持有的贷款 | 2023年3月31日 | 2022年12月31日 | 2022年9月30日 | 2022年6月30日 | 2022年3月31日 |
期初余额 | $ | 321,017 | | $ | 285,174 | | $ | 315,299 | | $ | 409,650 | | $ | 369,028 | |
已实现亏损 | (7,992) | | (11,023) | | (8,127) | | (10,766) | | (12,260) | |
吸积 | 3,650 | | 3,715 | | 3,989 | | 4,563 | | 4,251 | |
购进损失 | 404 | | 7,677 | | — | | 3,028 | | 14,883 | |
因合并而增加的亏损 | — | | — | | — | | — | | 49,774 | |
增加/(减少) | (31,256) | | 35,474 | | (25,987) | | (91,176) | | (16,026) | |
期末余额 | $ | 285,823 | | $ | 321,017 | | $ | 285,174 | | $ | 315,299 | | $ | 409,650 | |
此外,我们为我们的投资组合购买的非机构RMBS由我们审查,以确保它们符合我们基于风险的标准。我们对非机构RMBS的审查包括利用投资组合管理系统。我们对非机构RMBS和其他ABS的审查是基于对非机构RMBS和其他ABS的风险调整收益的定量和定性分析。这一分析包括对支持RMBS的抵押品特征的评估,如借款人的付款历史、信用状况、地理集中度、信用增强、调味和其他相关因素。
利率风险
我们的净利息收入、借款活动和盈利能力可能会受到利率波动的负面影响,这些波动是由通胀影响和最新的联邦加息预测引起的不确定性造成的。随着美联储提高联邦基金利率,短期和长期利率之间的利差可能会进一步压缩。一段漫长的时间
市场状况极度动荡和不稳定的时期可能会增加我们的融资成本,并对市场风险缓解战略产生负面影响。由于利率和基准指数的利差变化导致的收入波动性增加,可能会导致未来净利息收入的损失,并导致我们资产的当前公平市场价值下降。利率波动将影响我们大部分资产和负债的收入和支出水平,以及所有有息资产和有息负债的市场价值,这反过来可能对我们的净收入、经营业绩或财务状况产生重大不利影响。
利率风险对许多因素高度敏感,包括政府、货币和税收政策、国内和国际经济和政治因素以及其他我们无法控制的因素。我们的投资及相关债务一般为有担保的融资协议及证券化信托,因此须承受利率风险。我们的担保融资协议和仓储设施可能是有限期限的,按当前市场利率定期进行再融资。我们通常通过利用衍生品合约来缓解这种风险,主要是利率互换协议、掉期、期货和抵押贷款期权。虽然我们可以使用利率对冲来缓解相关风险
由于利率的变化,套期保值可能无法完全抵消利息支出的变动。
利率对净利息收入的影响
我们的经营业绩在很大程度上取决于我们的投资收入和借款成本之间的差额。我们的大多数仓库设施和担保融资协议提供基于浮动利率的融资,浮动利率是根据伦敦银行间同业拆借利率或SOFR的固定利差计算的。固定利差根据作为融资担保的标的资产的类型而变化。在利率上升期间,与我们的投资相关的借款成本往往会增加,而我们的投资收入可能保持不变或大幅减少。这将导致相关资产和借款之间的净息差收窄,甚至可能导致损失。此外,违约可能会增加并导致我们的信贷损失,这可能会对我们的流动性和经营业绩产生不利影响。这种违约或违约也可能对有息资产和有息负债之间的利差产生不利影响。我们通常不对冲信贷损失。对冲技术在一定程度上是基于我们的固定利率和混合可调利率住宅抵押贷款和RMBS的假设提前还款水平。如果提前还款比假设的慢或快,住宅按揭贷款和RMBS的寿命将会更长或更短,这将降低我们可能使用的任何对冲策略的有效性,并可能在此类交易中造成损失。
利率对公允价值的影响
利率风险的另一个组成部分是利率变化将对我们收购的资产的公允价值产生的影响。我们面临的风险是,我们资产的公允价值将以与我们的负债不同的比率增加或减少,包括我们的对冲工具(如果有的话)。我们主要通过估计资产的存续期与负债和套期保值的存续期来评估利率风险。存续期本质上衡量的是金融工具在利率变化时的市场价格波动。我们通常使用各种财务模型和经验数据来计算久期。不同的模型和方法可以为相同的证券产生不同的存续期数字。
值得注意的是,当利率从当前水平变动超过100个基点时,利率变化对公允价值的影响可能会发生重大变化。因此,当利率变化超过100个基点时,我们资产公允价值的波动性可能会大幅增加。此外,其他因素影响我们对利率敏感的投资和对冲工具的公允价值,例如收益率曲线的形状、市场对未来利率变化的预期以及其他市场状况。因此,如果实际利率发生变化,我们资产的公允价值变化可能与下文所示不同,这种差异可能是实质性的,对我们的股东不利。
美元伦敦银行间同业拆借利率的影响,伦敦银行间同业拆借利率过渡(等待法律更新)
我们担保融资协议的利率,以及我们证券化中的可调利率抵押贷款,通常都是以LIBOR为基础的,我们的某些类别的优先股也是如此。2021年3月5日,负责监管LIBOR的英国金融市场行为监管局(FCA)宣布,2023年6月30日之后,所有与我们相关的LIBOR条款将停止发布或不再具有代表性。FCA的声明与2021年3月5日LIBOR管理人ICE Benchmark Administration Limited(简称IBA)的声明不谋而合,IBA表示,由于无法获得在2023年6月30日之后以代表性基础计算与我们相关的LIBOR期限所需的输入数据,IBA将不得不在2023年6月30日最后一次发布后立即停止发布此类LIBOR期限。这些公告意味着,我们基于伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的任何借款超过2023年6月30日,都需要转换为置换利率。此外,到那时,任何基于libor的可调整利率抵押贷款也将需要转换。
2022年1月1日,洲际交易所停止发布美元-伦敦银行间同业拆借利率的1周和2个月期限。在美国,另类参考利率委员会,或ARRC,一个由私营部门实体组成的委员会,当然有官方部门
由联邦储备委员会和纽约联邦储备银行召集的成员建议有担保隔夜融资利率,或SOFR,在某些情况下,建议基于CME Group Benchmark Administration Ltd发布的SOFR的前瞻性期限利率,或CME Term Sofr,在每种情况下,再加上建议的利差调整,作为LIBOR的替代。美联储理事会还将CMEE术语SOFR指定为董事会根据2021年可调整利率(LIBOR)法案为大多数现金产品选择的替代利率,该法案管理没有确定者为其选择LIBOR替代利率的工具,或者没有指定替代替代利率的备用条款的工具。LIBOR与SOFR有显著差异,例如LIBOR是无抵押贷款利率,SOFR是有担保贷款利率,SOFR是隔夜利率,而LIBOR反映不同期限的定期利率。
虽然一些市场参与者仍在评估各类金融工具和证券化工具将采用何种SOFR公约,但抵押贷款市场,包括我们的回购协议,目前已采用每日复利和拖欠SOFR公约。然而,这一惯例在未来可能会发生变化。由于我们基于LIBOR的借款被转换为SOFR,LIBOR和SOFR之间的差异,加上建议的利差调整,可能会导致利息成本高于LIBOR仍可用的情况,这可能会对我们的经营业绩产生重大不利影响。此外,与基于LIBOR的资产和负债相比,其他市场参与者对基于SOFR的资产和负债的理解和建模经验较少,增加了投资、对冲和风险管理的难度。转型过程中涉及到操作风险。鉴于哪些利率将取代LIBOR及其相关时间的不确定性,目前还不可能预测LIBOR在我们的借款成本和其他业务中的结束幅度。
我们固定至浮动优先股的持有者应参考相关招股说明书,以了解适用于该类别的美元-伦敦银行同业拆借利率停止条款。我们目前不打算修改我们从固定到浮动的任何优先股,以改变现有的美元-伦敦银行间同业拆借利率停止后备。
2022年3月15日,总裁·拜登签署了可调整利率(LIBOR)法案,一旦2023年6月30日之后永久停止使用LIBOR,将使用LIBOR作为可调整利率基准的合同过渡到另一个基准。该法规定,除其他事项外,纽约联邦储备银行发布的基于SOFR的默认替代基准将在LIBOR更换日期后自动适用于任何没有为LIBOR选择基准替代或在LIBOR永久停止后确定授权选择基准替代的人的合同。该法还规定,如果选择以SOFR为基础的基准替代方案来取代伦敦银行间同业拆借利率,则根据合同确定价值的负责人在根据该基准替代方案确定价值之前,不需要征得任何人的同意。该法进一步创造了一个安全港,确保基于SOFR的基准替代品在法律上是LIBOR的商业合理替代品,该基准替代品的使用不被视为违反合同或损害任何人根据该合同收取款项的权利,并且任何人都不必为选择或使用该基准替代品承担责任。该法案进一步授权美联储董事会根据法规颁布规定,指定纳入法定利差调整的特定基于SOFR的利率作为担保LIBOR合约的替代利率。美联储的最终规则于2022年12月发布,规定了以下基于SOFR的替换利率:(I)以拖欠的SOFR为基础的SOFR,采用与国际掉期和衍生品协会协议相同的方法,(Ii)CME期限SOFR适用于所有涵盖的现金产品,受FHFA监管的实体合约除外,以及(Iii)某些受FHFA监管的实体合约的30天复合SOFR平均值。我们正在评估最终规则对立法涵盖的资产和负债的影响,并将继续考虑所有可用的选择,包括对我们的某些类别的已发行固定至浮动优先股的潜在影响。然而,我们认为,一旦伦敦银行间同业拆借利率永久终止,该法案应就此类工具的处理提供一定程度的确定性。
利率上限风险
我们也可以投资于可调整利率的住宅抵押贷款和RMBS。这些是抵押贷款或RMBS,其中标的抵押贷款通常受到定期和终身利率上限和下限的限制,这些上限和下限限制了证券的利息收益率在任何给定时期内可能发生变化的金额。然而,根据我们的融资协议,我们的借款成本将不会受到类似的限制。因此,在利率上升的时期,我们借款的利率成本可能会无限制地增加上限,而我们的可调利率住宅按揭贷款和RMBS的利率收益率实际上将受到限制。如果我们获得的可调整利率RMBS不是基于完全指数化的抵押贷款,这个问题将被放大到一定程度。此外,RMBS中的抵押或相关抵押可能受到定期付款上限的限制,这导致部分利息被递延并添加到未偿还本金中。这可能会导致我们从可调整利率抵押贷款或RMBS获得的现金收入少于我们支付相关借款的利息成本所需的现金收入。这些因素可能会降低我们的净利息收入或在利率上升期间造成净亏损,这将损害我们的财务状况、现金流和经营业绩。
利率错配风险
我们通过借款为我们的大部分投资提供资金,这些借款的利率基于指数和重新定价条款,与抵押贷款和抵押贷款支持证券的利率指数和重新定价条款类似,但期限略短。在大多数情况下,我们的按揭资产的利率指数和重新定价条款与我们的资金来源不会完全相同,从而造成资产和负债之间的利率错配。我们的资金成本可能会比我们的资产收益率上升或下降得更快。在利率变动期间,这种利率错配可能会对我们的财务状况、现金流和经营业绩产生负面影响。为了缓解利率错配,我们可以利用上面讨论的对冲策略。我们对风险的分析是基于我们的经验、估计、模型和假设。这些分析依赖于利用公允价值和利率敏感度估计的模型。实际经济条件或我们管理层对投资决策的实施可能产生的结果与我们模型中使用的估计和假设以及预测结果有很大不同。
为减少潜在的利率错配,我们已就较长期、非按市值计价的融资安排订立协议,利率高于短期担保融资协议。这些较长期的协议主要针对我们流动性较差的非机构RMBS资产。在这个市场上,拥有非按市值计价的融资工具可能会很有用,以防止在动荡的市场中出现重大的追加保证金通知或抵押品清算。如果市场正常化,回购利率下降,我们可能会陷入长期和更高的利息支出,而不是市场上可用于为我们的投资组合融资的利息支出。
我们的盈利能力和包括衍生品在内的投资组合的价值在任何时期都可能因利率变化而受到不利影响。下表量化了假设收益率曲线平行变动,如果利率上升或下降50和100个基点,我们保留的资产和衍生品的净利息收入和市值的潜在变化。收入和价值的所有变化均以预测净利息收入和我们按基本利率方案保留的资产价值的百分比变化来衡量。基本利率情景假设利率为2023年3月31日,并在利率变化的每个级别进行有关提前还款和所有活动的各种估计。实际结果可能与这些估计值大不相同。
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| 2023年3月31日 |
利率的变化 | 净利息收入预测百分比变化 | 市场价值预测百分比变化(1) |
-100个基点 | 7.17 | % | 6.38 | % |
-50个基点 | 4.20 | % | 3.05 | % |
基础利率 | — | | — | |
+50个基点 | (3.32) | % | (2.78) | % |
+100个基点 | (5.26) | % | (5.38) | % |
(1)市场价值的预测百分比变动是基于利率的瞬时变动。
提前还款风险
当我们收到这些投资的本金预付款时,这些投资的溢价和折扣将摊销或增加到利息收入中。一般来说,实际或预期预付率的增加将加速购置费的摊销,从而减少从投资中赚取的利息收入。相反,当预付款增加时,此类投资的折扣会加速并增加利息收入,从而增加利息收入。实际的提前还款结果可能与我们对投资组合使用的假设有很大不同。
延伸风险
管理层根据借款人将提前偿还基础抵押贷款的利率的假设,计算我们投资的预计加权平均寿命。一般来说,当通过借款获得固定利率或混合可调利率住宅抵押贷款或RMBS时,我们可能(但不需要)达成利率互换协议或其他对冲工具,试图在接近相关资产固定利率部分的预期平均寿命的期间内固定我们的借款成本。这一战略旨在保护我们不受利率上升的影响,因为借款成本被管理为在相关资产的固定利率部分的持续时间内保持净息差。然而,如果提前还款利率在利率上升的环境下下降,相关资产的固定利率部分的寿命可能会延长到掉期协议或其他对冲工具的期限之外。这可能会对我们的运营结果产生负面影响,因为
在对冲工具结束后,借贷成本将不再是固定的,而固定和混合可调利率资产的收入将保持固定。在极端情况下,我们可能被迫出售资产以维持充足的流动性,这可能会导致我们蒙受损失。
基差风险
我们可能寻求通过利率掉期或其他类型的对冲工具来对冲部分投资组合,以限制我们的利率风险。基差风险是指我们的MBS和套期保值之间的利差扩大的风险。这种扩大可能会导致我们MBS的公允价值下降,降幅大于我们对冲的公允价值增长,从而导致账面价值净下降。
市场风险
市值风险
我们某些被归类为可供出售的证券以其估计公允价值反映,未实现收益和亏损不包括在收益中,并在其他全面收益中报告。这些证券的估计公允价值主要由于利率、提前还款速度、市场流动性、信用质量和其他因素的变化而波动。一般来说,在利率上升的环境下,这些证券的估计公允价值预计会减少;反之,在利率下降的环境下,这些证券的估计公允价值预计会增加。随着市场波动性增加或流动性减少,我们投资的公允价值可能会受到不利影响。
房地产市场风险
我们拥有以不动产担保的资产,并可能直接拥有不动产。住宅物业价值会受到波动因素的影响,并可能受到一系列因素的不利影响,包括但不限于国家、地区和地方经济状况和失业(可能受到行业放缓和其他因素的不利影响);当地房地产状况(如住房供过于求);特定行业领域的变化或持续疲软;建筑质量、楼龄和设计;人口因素;自然灾害和其他天灾;以及建筑或类似法规的追溯变化。此外,房地产价值的下降降低了抵押品的价值和借款人可用于偿还贷款的潜在收益,这也可能导致我们蒙受损失。
风险管理
在维持我们的REIT地位的前提下,我们寻求管理风险敞口,以保护我们的住宅抵押贷款组合、RMBS和其他资产及相关债务不受重大利率变化的影响。我们通常通过以下方式来管理风险:
•监督并在必要时调整与我们的RMBS和我们的融资相关的重置指数和利率;
•试图安排我们的融资协议,使其具有一系列不同的到期日、期限、摊销和利率调整期、发布追加保证金通知的现金和抵押品的权利以及非按市值计价的融资安排;
•使用衍生品、金融期货、掉期、期权、上限、下限和远期销售来调整我们投资和借款的利率敏感度;
•利用证券化融资获得更长时间内有吸引力的融资条件的好处,而不是短期融资和未包括在证券化中的投资的到期日;以及
•通过资产选择,积极管理我们投资的利率指数、利率调整期和毛重置利润率,以及我们融资的利率指数和调整期。
我们管理资产和负债的努力集中在资产和负债重新定价的时机和规模上。我们试图控制与利率变动相关的风险。评估利率风险的方法包括分析我们的利率敏感性“缺口”,即在给定时间段内到期或重新定价的有息资产和有息负债之间的差额。当利率敏感型资产的金额超过利率敏感型负债的金额时,缺口被认为是正数。当利率敏感型负债额超过利率敏感型资产时,缺口被视为负值。在利率上升期间,负差额往往会对净利息收入产生不利影响,而正差额往往会导致净利息收入增加。在利率下降期间,负差额往往会导致净利息收入增加,而正差额往往会对净利息收入产生不利影响。由于具有相同或相似期限的不同类型的资产和负债可能对整体市场利率或条件的变化做出不同的反应,因此,即使一家机构在每个期限类别中完全匹配,利率的变化也可能对净利息收入产生积极或消极的影响。
下表列出了我们的计息资产和计息负债在2023年3月31日的估计到期日或重新定价。于特定期间内列示的资产及负债额乃根据资产及负债的合约条款厘定,证券计入其利率首次调整的期间,而非计入其到期期间,并包括利率互换的影响(如有)。表中我们资产和负债的利率敏感度可能会根据实际预付款的不同而有很大不同。
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2023年3月31日 |
(千美元) |
| 3个月内 | 3-12个月 | 1年至3年 | 大于 3年 | 总计 |
利率敏感型资产 | $ | 242,846 | | $ | 314,064 | | $ | 9,162 | | $ | 13,242,586 | | $ | 13,808,658 | |
现金等价物 | 232,392 | | — | | — | | — | | 232,392 | |
利率敏感型资产总额 | $ | 475,238 | | $ | 314,064 | | $ | 9,162 | | $ | 13,242,586 | | $ | 14,041,050 | |
| | | | | |
对利率敏感的负债 | 6,342,164 | | 4,371,213 | | — | | 11,529 | | 10,724,906 | |
利率敏感性差距 | $ | (5,866,926) | | $ | (4,057,149) | | $ | 9,162 | | $ | 13,231,057 | | $ | 3,316,144 | |
| | | | | |
累积率灵敏度差距 | $ | (5,866,926) | | $ | (9,924,075) | | $ | (9,914,913) | | $ | 3,316,144 | | |
| | | | | |
累计利率敏感度差距占总利率敏感型资产的百分比 | (42) | % | (71) | % | (71) | % | 24 | % | |
我们对风险的分析是基于管理层的经验、估计、模型和假设。这些分析依赖于利用公允价值和利率敏感度估计的模型。实际经济状况或我们管理层对投资决策的执行可能产生的结果与我们的模型中使用的估计和假设以及上表中显示的预测结果有很大不同。这些分析包含某些前瞻性陈述,并受制于标题为“关于前瞻性陈述的特别说明”的安全港陈述。
网络安全风险影响了中国、中国和印度。
我们拥有一套信息安全控制,包括企业技术硬件和软件解决方案、针对我们行业的网络安全风险评估和桌面演练等安全计划、对我们系统的弹性测试(包括渗透和灾难恢复测试),以针对不断变化的威胁环境不断改进我们的业务连续性计划。我们已经建立了事件响应计划和团队,以采取其认为合适的步骤来遏制、缓解和补救网络安全事件,并应对相关的业务、法律和声誉风险。我们的全天候安全运营中心积极监控可疑活动,包括与国家支持的威胁参与者和相关组织有关的策略、技术或程序。我们的网络安全用户意识计划定期提供关于网络安全风险和缓解策略的培训课程。我们根据行业标准框架和成熟度模型评估我们的网络安全风险意识、预防、检测、响应和恢复能力。此外,我们让独立的第三方对我们的系统、政策和程序进行了网络安全成熟度评估,重点是国家标准与技术研究所(NIST)、网络安全框架和美国证券交易委员会的合规性检查和审查办公室(OCIE 2022年网络安全指南)。审查注意到积极的调查结果以及一些低风险的建议,这些建议已得到实施,以进一步提高我们的网络安全成熟程度。
不能保证这些努力将完全缓解网络安全风险,缓解努力也不能保证不会发生网络安全事件。
我们从2020年3月开始远程工作,从2022年3月中旬开始采用混合工作制。虽然我们觉得我们的远程工作环境是安全的,但网络安全攻击增加了,试图破坏我们的系统,利用员工在家工作的机会。员工家中的技术可能不如我们办公室中的强大,并可能导致员工可用的网络、信息系统、应用程序和其他工具比我们办公室中的更有限或更不可靠。我们经历了比正常更高的网络钓鱼和其他访问我们系统的尝试。我们没有发生网络安全漏洞,并对我们的技术平台保持警惕,但不能保证所有网络安全风险都会得到缓解。
企业风险管理
我们对企业风险管理(“ERM”)采用“三层防御方法”,旨在评估和管理风险,以实现我们的战略目标。“第一层防御”包括评估公司内部各业务部门面临的关键风险指标(“KRIS”)。我们的风险管理部门是一个独立的小组,起到了“第二层防御”的作用。风险管理单位与各业务单位结成伙伴关系,以了解、监测、管理和酌情上报风险。财务报告部门根据《萨班斯-奥克斯利法案》的要求运作,并接受独立的外部季度审查和安永会计师事务所的年度审计。我们的董事会风险委员会审查风险、投资组合和财务报告材料。“第三层防御”由我们的许多内部控制组成,这些控制由我们的第三方内部审计师进行独立评估。作为独立的第三方,内部审计师的任务是客观地评估我们内部控制环境的充分性和有效性,以改善风险管理、控制和治理过程。风险管理部门定期向执行管理层和我们的审计委员会提交报告。
业务连续性计划(“BCP”)
我们制定BCP的目的是提供指导方针,以促进(I)员工安全和搬迁;(Ii)为开展活动和接收通信做好准备;(Iii)系统和业务流程的恢复和恢复;以及(Iv)公司资产的保护和完整性。
我们的BCP旨在通过专门的灾难恢复团队(“DRT”)促进业务流程在各种情况下的弹性,该团队由我们各个业务部门的执行管理层、技术主管和专业人员组成。我们的BCP确定了业务运营所需的关键系统和流程,以及支持这些系统和流程所需的资源、员工和规划。关键系统和流程被定义为对核心运营、财务业绩或法规要求有实质性影响的系统和流程。这包括促进财务交易、交易结算、财务报告和业务通信的应用程序以及执行这些操作的人员。我们的BCP提供指导方针,帮助及时恢复业务运营,并与员工、服务提供商和支持这些运营所需的其他关键利益相关者进行沟通。我们的业务流程规划是一个“活生生的过程”,将在关键利益相关者、主题专家和行业最佳实践的投入和指导下不断发展,并至少每年进行审查和更新。
项目4.安全控制和程序
(A)对披露控制和程序的评价
截至本报告所述期间结束时,在包括首席执行官、首席财务官和首席会计官在内的公司高级管理层的监督和参与下,对公司的披露控制和程序(如1934年《证券交易法》第13a-15(E)条所界定的)的设计和运作的有效性进行了评估。根据这一评估,公司管理层,包括首席执行官、首席财务官和首席会计官,得出结论认为,截至本报告所述期间结束时,公司的披露控制和程序是有效的。
(B)财务报告内部控制的变化
根据1934年《证券交易法》第13a-15(D)条的要求,公司管理层,包括首席执行官、首席财务官和首席会计官,已经对公司财务报告的内部控制进行了评估,以确定在本季度报告涵盖的期间内是否发生了任何对我们的财务报告内部控制产生重大影响或合理地可能产生重大影响的变化。根据这一评估,2023年第一季度没有发生这样的变化。
第二部分:其他信息
项目1.法律诉讼
没有。
第1A项。风险因素
在截至2022年12月31日的10-K表格年度报告的第I部分-第1A项-风险因素中,我们列出了与我们的业务和运营相关的风险因素。您应该仔细考虑我们表格中列出的风险因素。
截至2022年12月31日的年度的10-K。截至本报告日期,我们在截至2022年12月31日的10-K表格中列出的风险因素没有实质性变化。
第二项股权证券的未经登记的销售和收益的使用
2021年2月,公司董事会将公司股票回购计划的授权增加到2.5亿美元,即回购计划。此类授权没有到期日,目前无意修改或以其他方式撤销此类授权。公司普通股可以在公开市场上购买,包括通过大宗购买,通过私下协商的交易,或根据1934年证券交易法(经修订)规则10b5-1或交易法通过的任何交易计划。任何回购的时间、方式、价格和金额将由公司酌情决定,该计划可随时暂停、终止或因任何原因修改。在其他因素中,该公司打算仅在收购价格低于上次公开报告的每股普通股账面价值时才考虑回购其普通股。此外,本公司不打算从董事、高级管理人员或其他关联公司回购任何股份。该计划不要求本公司购买任何特定数量的股票,所有回购将根据规则10b-18进行,该规则对股票回购的方法、时间、价格和数量设定了一定的限制。
在截至2023年3月31日和2022年3月31日的季度里,该公司没有回购任何普通股。截至2023年3月31日,根据回购计划可能购买的股票的美元价值约为2.26亿美元。
项目3.高级证券违约
没有。
项目4.矿山安全信息披露
不适用。
项目5.其他信息
没有。
项目6.展品
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展品索引 |
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展品 数 | 描述 |
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3.1 | Chimera Investment Corporation修订和重述章程(作为2007年9月27日提交的公司关于S-11表第1号修正案的注册说明书(第333-145525号文件)的附件3.1提交,并通过引用并入本文). |
3.2 | 《奇美拉投资公司修订和重述章程修正案》(作为公司2009年5月28日提交的8-K表格报告的附件3.1提交,并通过引用并入本文). |
3.3 | 《奇美拉投资公司修订和重述章程修正案》(作为2010年11月5日提交的公司8-K报表的附件3.1提交,并通过引用并入本文). |
3.4 | 《奇美拉投资公司修订和重述章程修正案》(作为2015年4月6日提交的公司8-K报表的附件3.1提交,并通过引用并入本文). |
3.5 | 《奇美拉投资公司修订和重述章程修正案》(作为2015年4月6日提交的公司8-K报表附件3.2提交,通过引用并入本文). |
3.6 | 《奇美拉投资公司修订和重述章程修正案》(作为公司于2019年1月17日提交的8-A表格报告的附件3.6提交,并通过引用并入本文). |
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3.7 | 更正证书,日期为2021年9月10日(作为公司于2021年9月13日提交的8-K表格报告的附件3.7存档,并通过引用并入本文) |
3.8 | 奇美拉投资公司修订和重述章程补充条款,指定公司8.00%A系列固定至浮动利率累积赎回优先股,每股面值0.01美元(提交给美国证券交易委员会,作为公司2016年10月12日提交的8-K表格报告的证据3.1,通过引用并入本文). |
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3.9 | 奇美拉投资公司修订和重述章程的补充条款,指定公司8.00%B系列固定到浮动利率累积赎回优先股,每股面值0.01美元(提交给美国证券交易委员会,作为公司于2017年2月24日提交的8-A表格注册说明书的证据3.7,通过引用并入本文)。 |
3.10 | 指定公司7.75%固定利率至浮动利率C系列累积可赎回优先股的Chimera投资公司修订和重述章程的补充条款(作为2018年9月18日提交的公司8-A报表报告的附件3.8提交,并通过引用并入本文). |
3.11 | 指定公司8.00%固定利率至浮动利率系列累积可赎回优先股的Chimera投资公司修订和重述章程的补充条款(作为公司2019年1月17日提交的8-A表格报告的附件3.10提交,通过引用并入本文). |
3.12 | 修订和重新修订了奇美拉投资公司的章程(作为公司于2017年1月10日提交的8-K表格的当前报告的附件3.1提交给委员会,并通过引用并入本文)。 |
4.1 | 证券描述(作为公司于2021年2月18日提交的Form 10-K年度报告的附件4.1提交,并通过引用并入本文)。 |
4.2 | 凯美拉投资公司普通股证书样本(作为公司2007年9月27日提交的S-11表第1号修正案(第333-145525号文件)登记说明书的证据4.1存档,并通过引用并入本文). |
4.3 | 8.00%系列A系列固定利率至浮动利率累积可赎回优先股证书样本格式(作为公司2016年10月12日提交的8-K表格报告的附件4.1存档,并通过引用并入本文). |
4.4 | 代表8.00%B系列固定利率至浮动利率累积可赎回优先股股票的证书样本格式(于2017年2月24日提交美国证券交易委员会,作为本公司于2017年2月24日提交的8-A表格注册说明书的证据4.1,并并入本文作为参考)。 |
4.5 | 代表7.75%C系列固定利率至浮动利率累积可赎回优先股股票的证书样本格式(于2018年9月18日提交美国证券交易委员会,作为公司于2018年9月18日提交的表格8-A的注册说明书的证据4.1,并通过引用并入本文)。 |
4.6 | 代表8.00%D系列固定利率至浮动利率累积可赎回优先股股票的证书样本表格(于2019年1月17日向美国证券交易委员会提交,作为本公司于2019年1月17日提交的表格8-A的注册说明书的证据4.1,并并入本文作为参考)。 |
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10.1** | 本公司与菲利普·J·卡迪斯签订的雇佣协议,日期为2023年3月24日,自2023年1月1日起生效。 |
10.2** | 本公司与Choudhary Yarlagadda之间的雇佣协议,日期为2023年3月24日,自2023年1月1日起生效。 |
10.3** | 公司与Subramaniam Viswanathan之间的雇佣协议,日期为2023年3月24日,自2023年1月1日起生效。 |
10.4** | 本公司与Dan Sudhanshu Thakkar之间的雇佣协议,日期为2023年3月24日,自2023年1月1日起生效。 |
10.5** | 限制性股票奖励协议格式,日期为2023年3月27日。 |
10.6** | 绩效单位奖励协议格式,日期为2023年3月27日。 |
31.1 | 根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条,对注册人首席执行官菲利普·J·卡迪斯二世进行认证。 |
31.2 | 根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条,对注册人首席财务官Subramaniam Viswanathan进行认证。 |
32.1 | 根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906节通过的《美国法典》第18编第1350条对注册人首席执行官菲利普·J·卡迪斯二世的认证。 |
32.2 | 根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906节通过的《美国法典》第18编第1350条,对登记人首席财务官Subramaniam Viswanathan进行认证。 |
101.INS* | XBRL实例文档-实例文档不会出现在交互数据文件中,因为它的XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中。 |
101.Sch* | XBRL分类扩展架构文档 |
101.卡尔* | XBRL分类扩展计算链接库文档 |
101.实验所* | XBRL分类扩展标签Linkbase文档 |
101.前期* | XBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档 |
101.定义* | XBRL分类扩展定义Linkbase文档 |
104 | 封面交互数据文件(格式为内联XBRL,包含在附件101中) |
*根据S-K规则第601项,本展品是提供的,而不是存档的,不应被视为通过引用并入任何存档中
**本证物在此存档。
签名
根据1934年《证券交易法》的要求,注册人已正式促使本报告由正式授权的签署人代表其签署。
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奇美拉投资公司 |
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| 发信人: | /s/菲利普·J·卡迪斯II |
| | 菲利普·J·卡迪斯二世 |
| | 首席执行官 |
| | (注册人的首席行政官) |
日期:2023年5月4日 | | |
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| 发信人: | /s/Subramaniam Viswanathan |
| | Subramaniam Viswanathan |
| | 首席财务官(首席财务官 |
| | 注册人的姓名) |
日期:2023年5月4日 | | |