第一部分

除非上下文另有说明，否则在本10-K表年度报告中，提到 “Vicor”^®”、“公司”、“我们的公司”、“我们”、“我们”、“我们的” 和类似提法均指 Vicor Corporation 及其子公司，除非另有说明。

我们的合并经营业绩受到各种因素的影响，这些因素可能会对收入和盈利能力产生重大不利影响，包括本10-K表年度报告第1A项中描述的风险因素。由于这些因素和其他因素，我们未来每季度或每年的经营业绩可能会出现重大波动，这可能会对我们的业务、合并财务状况、经营业绩和普通股股价产生重大不利影响。本文件和我们向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的其他文件包括有关未来事件和未来业绩的前瞻性陈述，这些陈述受1995年《私人证券诉讼改革法》规定的安全港以及1933年《证券法》和1934年《证券交易法》规定的其他安全港的约束。除历史事实陈述以外的所有陈述均可视为前瞻性陈述。前瞻性陈述基于我们当前的信念、预期、估计、预测和对未来表现的预测，并受风险和不确定性的影响。前瞻性陈述是通过使用表示不确定未来事件的词语来识别的，例如 “预期”、“假设”、“相信”、“继续”、“可以”、“估计”、“期望”、“未来”、“目标”、“如果”、“打算”、“可能”、“计划”、“潜力”、“项目”、“展望”、“寻求”、“应该”、“目标” 将” 或 “将”，以及类似的单词和短语，包括这些术语的否定词或其他变体。前瞻性陈述还包括但不限于以下方面的陈述：我们预计我们有足够的资源来应对与新型冠状病毒相关的财务和运营风险 （“COVID-19”）以及我们和客户在疫情期间有效开展业务的能力；我们应对某些供应链风险的能力；我们在功率转换架构、交换拓扑、材料、封装和产品方面的持续发展；我们的业务在战略、组织和运营方面的持续转变，从为多元化市场和地区的大量相对较低的客户提供服务到为少数相对较大的批量客户提供服务；我们打算进入新的细分市场；总体客户订单水平，尤其是来自大客户的订单水平以及与之相关的交付周期；预期的新客户和现有客户获胜情况；客户更改发货时间表的财务和运营影响；我们每个季度的部分销售额来自同季度预订的订单；我们打算扩大与向第三方许可知识产权相关的收入百分比；我们计划投资扩大制造能力，包括扩大安多弗的产能设施和引入新的制造工艺及其时间、地点和资金；我们相信运营产生的现金以及可用的现金和现金等价物将足以在可预见的将来为计划的运营需求、资本设备购买和计划施工提供资金；我们对关税及其对业务影响的展望；我们认为我们面临的货币风险敞口有限；我们对申报和支付现金分红的打算；我们对申报和支付现金分红的意图保护我们在专利下的权利；我们期望当前的诉讼或索赔不会对我们的财务状况或经营业绩产生重大不利影响。这些前瞻性陈述基于我们当前的预期和估计，这些预期和情况可能在我们的控制范围内，也可能不在我们的控制范围内，也无法保证。由于各种因素，包括但不限于第一部分第1项 “业务”、第一部分第1项 “风险因素”、第一部分第1A项 “风险因素”、第一部分第3项 “法律诉讼” 和第二部分第7项 “管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析” 下描述的结果，实际业绩可能与前瞻性陈述所暗示的业绩存在重大差异。此处包含的对我们业务的讨论，包括确定和评估可能影响实际业绩的因素，可能并非详尽无遗。因此，提供的信息应与我们不时向美国证券交易委员会提交的其他文件一起阅读，包括我们的10-Q表季度报告和表格最新报告 8-K,这可能会补充、修改、取代或更新本10-K表年度报告中讨论的因素。除非法律要求，否则我们不承担任何义务因未来事件或事态发展而更新任何前瞻性陈述。

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概述

我们设计、开发、制造和销售用于转换电力（以 “瓦特” 表示，用符号 “W” 表示，瓦特是电压的乘积，以 “伏特” 表示，用符号 “V” 表示，电流表示为 “安培”，用符号 “I” 表示）。在使用来自主交流电源（例如墙壁插座）的交流电（“AC”）电压的电力供电设备中，电力系统将交流电压转换为为子系统和/或单个应用程序和设备（称为 “负载”）供电所需的稳定的直流电压（“DC”）。在许多电子设备中，这种直流电压可以进一步转换为一系列负载所需的一个或多个电压和电流。在使用来自主直流电源（例如电池）或次级电源（例如交流-直流转换器）的直流电压的设备中，初始直流电压同样可能需要进一步转换。电力系统通常包含四种电压转换功能：变换、隔离、整流和调节。

变压是指增加或降低交流电压的过程；为了安全起见，隔离是指变压器中初级和次级电压的电气分离；整流是指将电压从交流电转换为直流电和/或从直流电转换为交流电的过程；调节是指在一系列线路和负载条件下提供近乎恒定电压的过程。由于电子供电设备中可能存在许多需要不同电压、电流和不同额定功率的应用，而且系统电源架构本身也各不相同，因此我们提供多种应用特定配置的产品和附件。我们相信我们的产品是我们所服务的细分市场中最全面的产品之一。

我们的战略、竞争定位和产品供应均基于高度差异化的产品性能，反映了我们对系统电源架构演变和客户性能要求的预期。自公司成立以来，我们在产品设计和产品性能方面不断追求创新，这在很大程度上要归功于我们专注于先进技术和工艺的研究和开发，这些技术和工艺通常在专有的半导体电路、材料和封装中实现。为了反映这一战略，我们通常根据设计、性能和外形因素以及产品适用的不断演变的应用范围，将我们的产品归类为 “高级产品” 或 “Brick 产品”。

我们的竞争因细分市场和应用而异。通常，在通过实施我们专有的分比式功率架构来满足企业计算和其他细分市场客户需求时，我们会与集成电路和基于半导体的模块的开发商和制造商竞争^TM（“FPA”）使用高级产品。相比之下，在满足客户需求时，我们通常会与集成电源制造商竞争，使用 Brick Products 实现传统电源系统架构（例如，集中式电源架构 (“CPA”)、分布式电源架构 (“DPA”) 和中间总线架构 (“IBA”)）。

我们的网站 www.vicorpower.com 提供了详细的信息，描述了我们的产品、它们可能用于的应用程序以及我们的设计工具套件。我们网站上包含的信息不是本10-K表年度报告的一部分，也不是以引用方式纳入本10-K表年度报告，根据经修订的1934年《证券交易法》（“交易法”），不应被视为 “提交”。

我们的总部位于马萨诸塞州安多弗，我们的制造工厂位于那里。我们的全资子公司VICR Securities Corporation也位于马萨诸塞州安多弗。我们的其他国内办事处位于加利福尼亚州的圣克拉拉、伊利诺伊州的隆巴第和罗德岛的林肯市。我们的两个 Vicor 自定义功能^™子公司Freedom Power Systems, Inc.和Northwest Power, Inc. 分别位于德克萨斯州的雪松公园和俄勒冈州的密尔沃基。

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我们在美国境外设立了个人子公司或非法人分支机构，我们称之为技术支持中心（“TSC”），以提供支持公司的准备和辅助服务。Vicor Japan Company, Ltd.（“VJCL”）是我们持有92.5％股权的日本子公司，专门从事销售VJCL为日本市场定制的某些产品的销售和客户支持活动，总部位于日本东京。

2020 年 8 月，我们的子公司 VLT, Inc. 与公司合并并入公司，该公司曾是技术许可的载体。

我们的其余子公司及其法定住所列于本10-K表年度报告的附录21.1。上述所有实体的活动已合并到本报告所列财务报表中。

Vicor 于 1981 年在特拉华州成立，我们于 1991 年 5 月完成了首次公开募股。公司有两类已发行普通股：我们在纳斯达克股票市场上市，股票代码为VICR的 “普通股”，以及我们的B类普通股，根据《交易法》，这些股票无需注册，也未在任何交易所上市。

我们的战略

我们的战略强调显而易见的产品差异化和价值主张，其基础是具有竞争力的卓越解决方案性能、有利的设计灵活性和令人信服的总拥有成本（“TCO”）。自公司成立以来，我们的竞争地位一直通过产品设计的持续创新和产品性能方面的成就得以维持，这在很大程度上要归功于我们专注于先进技术和工艺的研究和开发，这些技术和工艺通常应用于专有的半导体电路、材料和封装。我们的许多产品都采用了高频开关拓扑的专利或专有实现，这使得电力系统解决方案的设计比传统替代方案更高效，体积更小。这种效率和小尺寸是由我们专有的开关电路和磁性结构以及我们对高度差异化封装的使用实现的。

电力系统的性能主要基于转换效率（即输出功率（即瓦特）与输入功率的比率）和功率密度（即输出功率除以电力系统的体积）。更高的效率和密度有助于实现卓越的热性能，因为功率转换和分配的副产品是热量，为了确保电力系统解决方案本身及其向其提供电力的整个系统的性能，必须消散热量。电力系统的性能还取决于电力系统的电气特性（及其对客户应用的影响和兼容性）。重要的电气特性包括瞬态响应（即电力系统对电压或电流水平突然变化的反应）和噪声曲线（即功率转换产生的电磁干扰水平）。我们相信，电力系统的卓越性能是我们差异化战略中最重要的要素。

我们的策略将性能优势与设计灵活性（即易用性）相辅相成，因为我们的产品可以单独使用，也可以根据其集成程度组合使用，以创建满足客户精确需求的电力系统解决方案。我们通过 “功率组件设计方法” 来阐明这一定位，这是我们差异化战略的一个要素，这是我们为客户提供模块化产品、设计工具和工程支持的方法，使客户能够快速设计先进的电力系统解决方案，从而加快他们自己的产品开发周期。我们的价值主张得到了极具吸引力的总体拥有成本的支持，即在电力系统的使用寿命内购置和运营电力系统的成本，这得益于有竞争力的产品定价、高可靠性和明显的较低的电力成本。

我们最早的市场重点是电信基础设施，它使用48V（标称为 48V 至 54V）的标准直流配电电压，这是符合安全超低电压（“SELV”）标准要求的最高配电电压，同时为过压保护电路留出了足够的余地。而我们

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提供的产品可满足其他直流电压标准（例如，用于数据中心配电，110V 用于铁路应用，28V 用于军事和航空电子应用，24V 用于工业自动化）和广泛的客户要求，我们认为我们的核心竞争力与 48V 配电相关，与较低的配电电压相比，它具有许多固有的成本和性能优势，同时保持在 60V SELV 安全限制范围内。

我们的产品组合还包括 “前端” 设备系列，适用于需要将交流电压转换为稳定的直流电压的应用。此类应用的示例包括为数据中心服务器机架、大规模 LED 照明、专业实验室、诊断和测试设备、小型蜂窝无线基站以及用于国防和工业用途的高功率设备供电。

根据我们的战略，我们通常根据设计、性能和外形因素以及相应类别适用的不断演变的应用程序范围，将我们的产品归类为高级产品或Brick Products。高级产品类别由我们最具创新性的产品组成，这些产品用于实现我们专有的配电架构 FPA，这是一种高度差异化的配电方法，可使用经过优化的单个组件进行灵活、快速的电力系统设计，以执行特定功能。Brick Products 类别主要由集成功率转换器（即 “积木”）组成，包含多个转换阶段，用于包括CPA、DPA和IBA在内的传统电力系统架构。

鉴于Advanced Products和Brick Products所服务的细分市场的增长概况和绩效要求，我们的战略包括转变组织重点，强调对高级产品设计和制造的投资，以低混合、大批量运营模式瞄准高增长细分市场，同时在我们使用Brick Products服务的成熟细分市场中维持盈利业务 高混合，小批量运营模型。

我们的产品

根据我们的功率组件设计方法，我们提供了一系列全面的模块化构件，可以快速设计出满足客户精确需求的电力系统。根据设计、性能和外形因素以及产品适用的不断演变的应用范围，我们将我们的产品组合归类为高级产品或Brick Products。我们还销售一系列用于我们产品的电气和机械配件。

高级产品

我们将继续投资电力系统技术和产品概念的研究和开发，以应对两个加速趋势，第一个趋势是提高所需的转换效率，第二个是朝着更多样化的机载电压、更高的复杂负载的性能要求，尤其是这些负载的更高电流要求。这些趋势在我们以高级产品为目标的基于微处理器的应用程序中最为明显，对于这些应用而言，能耗、能效、处理器性能和计算密度是关键优先事项。认识到传统配电架构和产品的性能和规模限制，我们推出了 FPA 和一系列支持产品，这些产品融合了我们在配电概念、开关拓扑、材料和封装方面的最新进展。

FPA 专注于但不限于 48V 直流配电解决方案，它通过将功率转换过程 “因式分解”（即分离）为单个组件，从而减少设计限制、热管理难题以及与传统直流电压分配架构相关的扩展权衡来提高电力系统的转换效率、密度和功率传输性能。所有这些架构都遵循一个顺序，即首先转换或降低直流电压，然后将较低的电压通过电路传导（即 “总线”）到 “负载”（即使用点），在那里电压被调节并再次降低到所需的负载工作电压。在 FPA 实现中，顺序相反。首先进行调节，然后可以将调节模块放置在最佳位置

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空间利用率和热管理。接近 48V 的稳压电压通过总线通过电路传送到变压模块，变压模块在负载附近执行我们所说的电流乘法。总线采用高电压可以最大限度地降低电路上的电流水平，从而最大限度地减少配电损耗并减小导管（例如铜线）的体积。将相对较低的噪声、低热电流乘法模块放置在负载附近，可以进一步最大限度地减少与将低工作电压总线连接到负载相关的配电损耗，并减少电力系统对负载性能的潜在影响。

用于从服务器背板向 1.0V 微处理器提供 48V 直流电的典型 FPA 实现将包括三个模块：PRM^™（预调节器模块）稳压器，VTM^™（电压转换模块）电流倍增器和专有通信控制器。相比之下，用于从服务器背板向 1.0V 微处理器输送 48V 直流电的商用 IBA 设计需要额外的转换级，将 48V 降至 12V，在负载点需要一个电压调节模块（即 “VRM”），由多个开关稳压器组成，每个开关稳压器代表一个相位，由两个开关晶体管、一个或多个电容器和一个电感器组成，晶体管通过脉冲宽度调制进行切换控制器）。对于 200W 两级、多相应用，12V 商用 IBA 实现需要中间总线转换器将 48V 降至 12V，以及由并行相（即多个开关稳压器）组成的 VRM 解决方案来降低和调节微处理器在 1.0V 下使用的电流。这种商用 IBA 实现所需的组件数量明显增加，消耗更多的主板面积，需要更多的铜导管，由于开关和分配损耗而产生更多的热量，动态响应较差，并且效率可能明显低于 48V FPA。

FPA 相对于传统配电架构的优势在高性能计算应用中最为明显。我们的 “封装电源” 电源系统解决方案满足人工智能（“AI”）的计算性能要求。人工智能中通常使用的微处理器，尤其是在计算要求更高的 “机器学习” 或 “训练” 应用程序中，是图形处理单元 (“GPU”) 和定制的特定应用集成电路 (“ASIC”)。与专为串行执行复杂和广泛的指令集而设计的中央处理单元（“CPU”）不同，GPU 和 AI ASIC 是为大规模并行（即并行）处理重复事务或计算而设计的。因此，GPU 和 AI ASIC 通常在处理频率下运行，需要我们基于 FPA 的解决方案提供的更高水平的平均和峰值电流。我们最受欢迎的封装电源解决方案由一个 MCD 组成^©（模块化电流驱动器）单元，提供高带宽， 低噪音法规，还有两个 MCM^©（模块化电流倍增器）单元，提供高性能电流乘法。封装电源可为 GPU 和 AI ASIC 提供前所未有的电流水平，部分原因是将 MCM 直接放置在安装处理器的基板上，从而最大限度地减少了与高电流水平相关的配电损耗。在基板上放置 MCM 单元还可以减少供电所需的 GPU 或 ASIC 处理器基板引脚数量，从而允许它们用于其他功能（例如，存储器输入/输出（“I/O”））。这种三模块侧面安装的封装上电配置为需要 350W 的 AI 加速卡供电，可为 GPU 或 AI ASIC 提供 0.7V、650A 的平均电流和高达 1,200A 的峰值电流。

我们不知道有任何具有竞争力的人工智能加速解决方案能够提供功率系统性能和封装电源密度，因为基于 IBA 的解决方案必须增加转换阶段的数量才能达到高电流水平，从而增加组件数量和主板使用的面积，这会导致更高的开关和分配损耗、更差的动态响应以及相关的发热。

我们在为处理器供电方面的最新创新是垂直供电，这涉及将我们性能最高的解决方案安装在主板底部，与 GPU 或 AI ASIC 对面，从而进一步减少负载时的配电损耗，从而提高效率和前所未有的功率密度。垂直安装该解决方案允许不受限制地访问主板顶部的微处理器输入/输出 I/O 引脚，从而提高 I/O 速度和内存访问权限，这是 GPU 和 AI ASIC 在 AI 应用中的优先事项。我们正处于垂直供电解决方案的最后开发阶段，并于 2022 年向特定客户交付了原型产品。

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我们的专有技术使我们能够提供一系列高级产品，这些产品采用不同的封装格式，适用于除FPA以外的其他细分市场和配电架构。在计算领域，这些细分市场包括服务器机架中的交流到直流电压转换和直流电压分配，以及数据中心基础设施中的高压转换。我们还提供用于航空航天和航空的 Advanced Product 电源系统解决方案（例如，用于卫星、无人驾驶飞行器和各种机身，包括电池供电的飞机，这对于体积小、重量轻和设计灵活性具有优势）；国防电子设备（例如，用于机载、海上或现场通信和雷达，在恶劣环境中的可靠性是重中之重）；工业自动化、仪表和测试设备（例如，用于机载、海上或现场通信和雷达，在恶劣环境中的可靠性是重中之重）；工业自动化、仪表和测试设备（例如，用于机器人和半导体测试，用于高功率等级并且需要精确的性能）；固态照明（例如，用于大型显示屏和标牌，对此，体积小、重量轻和设计灵活性同样具有优势）；电信和网络基础设施（例如，用于高吞吐量数据分发和安装在杆上的小型蜂窝基站）；以及车辆（例如，在自动驾驶应用、电动汽车和混合动力电动汽车中）。

截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日，与销售高级产品相关的年收入分别约为公司合并收入的61.0％、47.4％和35.8％。2022 年，高级产品收入增长，这主要是由于云计算基础设施的增长以及云中人工智能系统的进一步采用。

鉴于我们的战略和组织重点以及我们所服务的细分市场的预期增长相对较高，我们预计，未来与销售高级产品相关的定期收入百分比将增加。

砖制品

Brick-format 转换器提供各种传统电源架构中为负载供电和保护所需的集成转换、整流、隔离、调节、滤波和/或输入保护。我们提供各种砖型 DC-DC 转换器，以及提供交流线路整流、输入滤波、功率因数校正和瞬态保护的补充组件。提供宽范围的输入电压、输出电压和输出功率，允许最终用户选择适合其个性化应用的组件。这些产品在尺寸、温度等级、最大额定功率、性能特性、引脚配置以及某些情况下目标市场特定的特性方面有所不同。

我们还将这些转换器和组件集成到代表标准或定制 AC-DC 的完整电源系统中 DC-DC满足客户电力需求的解决方案。我们将此类标准产品称为我们的 “可配置” 产品线，而我们的两个 Vicor Custom Power 子公司则设计、销售和服务定制电源系统解决方案。

我们在销售我们的标准 Brick Products 时强调 “大规模定制”，使用高度自动化、高效的国内制造来满足客户对产品设计和性能要求的广泛全球细分市场，而以大批量为导向的竞争对手无法满足这些要求。我们专注于在航空航天和国防电子、工业自动化、工业设备、仪器仪表和测试设备以及运输（例如铁路）等细分市场实现分布式电源，我们的砖格式产品非常适合这种实现。我们的客户包括高度专业化电子设备的独立制造商，也有大型的原始设备制造商（“OEM”）及其合同制造商。我们的一些 Brick 产品系列已经投产了十多年，这反映了我们所服务市场的成熟度、我们与许多客户的长期关系以及我们的产品长期以来适用于要求苛刻的应用。

与销售Brick Products相关的年收入，包括我们的Vicor Custom Power和VJCL子公司的此类销售，分别约占公司截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的合并收入的39.0％、52.6％和64.2％。

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客户和待办事项

使用我们的高级产品和Brick产品的应用通常位于我们所服务的细分市场中性能更高、功率更高的细分市场。通过我们的高级产品线，我们的客户集中在企业计算的数据中心和超大规模领域，我们的产品用于服务器主板、服务器机架和数据中心基础设施的电压分配，但我们的目标也包括航空航天、国防电子、工业自动化、仪器仪表、测试设备、固态照明、电信和网络基础设施以及汽车（尤其是自动驾驶、电动汽车和混合动力汽车）中的应用汽车细分市场的利基市场）。通过我们的 Brick 产品线，我们为集中在航空航天和国防电子、工业自动化、工业设备、仪器仪表和测试设备以及运输（尤其是铁路和重型设备应用）的客户提供服务。由于我们的战略重点是规模较大、批量较大的客户，我们预计销售将更加集中在相对较少的客户身上。

截至2022年12月31日，该公司的积压订单约为304,392,000美元，而截至2021年12月31日为345,594,000美元。如图所示，待办事项包括计划在接下来的12个月内发货的产品的订单，具体取决于我们的日程安排和取消政策。

从收到订单到接受订单到我们发货产品的交货时间有所延长，这在很大程度上是由于 COVID-19 疫情，尤其是 2022 年，由此导致的与之相关的中国封锁 零冠状病毒政策。COVID-19 疫情导致了生产和交付的广泛延迟。作为回应，在2021年第二季度，我们将向客户交付的报价交货时间延长至 26-32几周，具体取决于产品系列。客户需求超过了产能，半导体供应商已经分配了产能。此外，供应商提高了组件价格。在2021年第二季度和2022年第一季度，我们提高了价格，以应对无法再吸收的组件成本上涨。

我们在任何季度的收入中都有一部分来自 “周转量”，即在同一季度预订和发货的订单，或者客户要求从下个季度加快交付到本季度的订单。该交易量通常与 Brick 产品的订单有关。由于整个电子行业的交货周转时间延长和供应限制，过去几年的平均周转订单量低于往年。但是，在同一时期，客户要求加快交付的订单量有所增加，我们认为这反映了关键终端市场对我们产品的需求以及我们满足这一需求的能力有限。对周转量的另一个影响是我们向较大的 OEM 客户过渡，这些客户通常将大批量交付安排在多个季度内交付，并且经常将交货时间重新安排为较早或较晚的发货。平均季度营业额约为2022年收入的11％，约占2021年收入的19％，约占2020年收入的14％。

2022 年下半年，由于多种因素，半导体行业出现放缓。在此期间，客户的订单率下降了。我们认为，订单率的下降在一定程度上与半导体行业的普遍放缓有关。此外，为高性能计算 OEM 制造的合同制造客户的订单率下降了，我们认为这在一定程度上是由于我们在今年早些时候积累了大量待办事项，以及产品从一代过渡到下一代。

竞争和市场特征

我们在高级产品和Brick Products上所服务的市场的竞争特征可能有很大差异。例如，在我们服务的更高性能的计算领域，我们的高级产品最常与大型集成设备制造商（“IDM”）提供的解决方案竞争，后者提供集成电路（“IC”）和基于半导体的模块。这些IDM通常提供更广泛的产品组合，拥有更多的全球制造和支持资源，并且有能力积极为其产品定价以捍卫市场份额。因此，高级产品定位为

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高度差异化的商品解决方案替代方案，适用于寻求高性能的客户。我们使用 Advanced Products 服务的客户通常属于以强调产品性能差异化、极具吸引力的总体拥有成本、相对较长且竞争激烈的设计周期以及通常少于三年的产品生命周期为特征的细分市场。相比之下，Brick Products的竞争格局相对分散，大规模、低成本的全球大宗商品解决方案供应商和许多小型制造商专注于专业产品或狭义的细分市场或地域。我们通过Brick Products服务的细分市场，通常通过销售代表和分销合作伙伴，其特点通常是设计周期相对较短，产品生命周期相对较长（即超过三年），而且，鉴于许多细分市场和应用的成熟度，商品化和价格竞争程度较高。因此，Brick Products的定位侧重于大规模定制，通过大规模定制，我们提供具有特定功能和性能概况的产品，这些功能和性能概况通常是以目录为导向的竞争对手所不具备的。

我们在Advanced Products和Brick Products所服务的市场的规模和增长特征也可能有很大差异，而且市场数据的范围和质量存在问题，这使得关于这些市场的摘要陈述具有挑战性。我们认为，我们的高级产品通常与IDM和其他功率半导体无晶圆厂商开发和制造的功率模块和功率IC竞争。我们认为，我们的 Brick 产品通常与大型全球竞争对手和分散的小型区域竞争对手开发和制造的类似集成的开关电源产品竞争。开关电源市场可以按产品类型细分（即DC-DC转换器， 交流-直流转换器和 DC-AC 逆变器），按输出功率水平和众多垂直市场（即行业特定应用）划分。

2022年，对中国和香港的出口约为7519.4万美元，约占总收入的18.8％，比2021年的约9870万美元下降了约23.8％。我们认为，销量的下降主要与中国的封锁有关，这些封锁与其零COVID政策以及对中国经济的相关限制有关。目前对中国和香港的出口主要面向工业和铁路应用的 Brick Products，以及美国出口管制法规允许的某些航空航天和国防电子应用（根据美国商务部出口管理条例，我们的产品被指定为 EAR99 商品，不受出口许可证的约束）。

2022年，对台湾的出口约为105,226,000美元，约占总收入的26.4％，比2021年的约57,711,000美元增长了约82.3％。台湾是某些高性能计算原始设备制造商的合同制造基地，推动了需求的增长。

尽管我们在整个商业市场中的份额很小，而且在我们所服务的Advanced Products和Brick Products所服务的细分市场中，许多规模更大的供应商具有竞争力，但我们相信我们在这些细分市场中保持着优势的竞争地位。尽管我们相信，在我们所服务的计算市场细分市场中，我们在48V配电机会中占有很大份额，但这些细分市场中有许多竞争对手比我们拥有更多的工程、财务、制造以及营销和销售资源，运营历史更长，客户关系也更长。

市场营销和销售

我们通过多种销售渠道接触和服务客户：直销队伍；北美的独立销售代表组织网络；欧洲和亚洲的独立授权非库存分销商；以及全球四家授权库存分销商：Arrow Electronics, Inc.， Digi-Key公司、未来电子公司和茂泽电子公司。所有销售渠道均由地区的 TSC 提供支持，

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均为我们的渠道合作伙伴提供应用程序工程和销售支持。国内 TSC 位于：马萨诸塞州安多弗、伊利诺伊州隆巴第和加利福尼亚州圣克拉拉。国际 TSC 位于：中国北京、中国香港、中国上海、中国深圳、德国慕尼黑、印度班加罗尔、意大利米兰、日本东京、韩国首尔、台湾台北（中华民国）和英国坎伯利。客户不向TSC下订单，而是直接向公司或我们的渠道合作伙伴下订单。在日本，客户向授权分销商或向VJCL下订单，对于某些定制产品，向VJCL下订单。

我们通常根据我们的标准条款和条件销售我们的产品，通常我们的产品保修期为两年。一系列 H 级、M 级和 MI 系列 DC-DC 产品的保修期为三年。在少数情况下，我们与某些大批量客户签订了供应合同，要求延长保修条款。我们还与分销合作伙伴签订合同，规定我们的产品保修将在分销商最终销售我们的产品时转让给最终客户。

由于我们的产品及其所涉及的应用程序的技术复杂性，我们保留了大量的现场应用工程师队伍，以支持我们自己的销售和客户支持活动以及渠道合作伙伴的销售和客户支持活动。驻扎在我们的 TSC 的现场应用工程师通过与我们的渠道合作伙伴一起审查新的应用程序和技术问题，为现有和潜在客户提供支持，从而在全球范围内提供直接的技术支持。产品开发工程位于我们的 Andover 总部，我们的产品开发工程师在那里为分配到所有 TSC 的现场应用工程师提供支持。

我们的直销队伍专注于与全球 OEM（以及为这些 OEM 提供服务的原始设计制造商 (“ODM”) 和合同制造商）的高级产品相关的更高销量机会。由于高度的产品差异化以及客户要求的复杂性和挑战性不断增加，我们在收到生产订单之前已经经历过延长设计周期，并将继续经历这种情况。

我们还通过我们网站www.vicorpower.com的电子商务功能吸引客户。美国、加拿大和某些欧洲国家的注册合格客户可以在线购买精选产品。

我们的基于 Web 的资源是我们努力与客户互动和提供支持的重要组成部分。在我们的网站中， 电力系统设计师 工具和参考工作区允许工程师使用我们的产品选择、架构和实施电力系统。我们高度差异化的白板^TM该工具允许用户配置和分析自己的电力系统设计或来自适用于各种应用的广泛设计库中的设计。用户可以修改其设计中每个组件的运行条件以匹配预期的应用，并对单个组件和整个电力系统进行效率和损耗分析。我们将继续增强和扩大在线向客户和潜在客户提供的工程工具的范围和功能。

如前所述，我们的战略包括保持较高的客户参与度以及对设计和工程的支持，这使我们的销售和应用程序工程基础架构比历史水平大幅扩张。在2022年、2021年和2020年，我们分别承担了约49,708,000美元、46,602,000美元和43,396,000美元的营销和销售费用，分别约占2022年、2021年和2020年收入的12.5％、13.0％和14.6％。

制造、质量保证和供应链管理

我们的制造工厂占地约 320,000 平方英尺，位于总部所在的马萨诸塞州安多弗。在该工厂中，我们生产 Brick 产品，但我们的 Vicor Custom Power 和 VJCL 子公司生产的定制产品以及 Advanced Products 除外

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由美国和亚洲的第三方晶圆代工厂和封装承包商制造、封装和测试的某些产品除外。

我们的主要制造过程涉及电子设备自动组装的常见步骤。我们还开发并采用了专有制造工艺，这些工艺有助于提高我们设备的差异化性能，包括我们的 SM-Chip 的创新电镀^©模块如下所述。在 2020 年第三季度，我们开始在现有制造工厂的基础上增建大约 90,000 平方英尺。我们最初计划在2021年上半年入驻增建的设施，但由于包括全球疫情影响在内的各种因素，我们在2022年上半年入驻了这座增建设施，设备安装和认证正在进行中。

如前所述，我们与一家高度专业化的电镀工艺和设备第三方开发商合作，该开发商使用开发商设计的设备执行我们专有制造过程的某些元素。在 2019 年和 2020 年，我们与该合作伙伴签订了服务和设备购买协议。尽管许多替代供应商都提供大宗商品电镀服务，但我们之所以签订这些协议，是因为我们迄今为止与合作伙伴在完善我们采用的某些专有工艺方面的合作水平很高，而且我们共同致力于无害环境制造，最大限度地减少有毒废物。迄今为止，我们一直依靠该合作伙伴的服务来满足我们对SM-Chip生产的要求，但我们希望在现场拥有全面的生产能力。在某些情况下，由于包括全球疫情影响在内的各种因素，该设备的初始计划安装日期在2021年被推迟，目前预计该生产线将在2023年完工。

产品质量和可靠性对我们的成功至关重要，因此，我们在设计和制造活动中强调质量和可靠性。我们遵循行业最佳制造实践，并符合 ISO 9001 认证标准（由国际标准化组织制定）。我们的质量保证措施包括严格的测试，并在必要时使用自动化设备对我们的产品进行老化和温度循环（即延长产品的运行时间以确认性能）。来料组件、组件和其他零件都要经过多个级别的检验程序，我们保留了可靠的原材料库存数据，以支持我们的质量保证程序。

我们产品中使用的组件和材料是从各种国内和国际供应商那里购买的。总体而言，全球电子供应链在 2022 年继续受到 COVID-19 疫情的影响。某些原材料的交付周转时间仍然延长。这些原材料中的大多数可以从多个来源获得，无论是直接从供应商那里获得，还是间接通过分销商获得，而且，在2022年，我们继续机会地扩大某些原材料库存，以抵消与供应和交货时间相关的不确定性。

我们生产中使用的某些高级产品和半导体设备由数量有限的晶圆代工厂制造，封装和测试服务由有限数量的第三方提供。我们依靠这些晶圆代工厂、封装和测试提供商来确保这些关键半导体设备的供应连续性。在 2022 年的大部分时间里，全球电子供应链的半导体测试和封装部门经历了众所周知的产能限制，因此，我们在从封装和测试供应商那里收到某些半导体元件时继续遇到意想不到的延迟。迄今为止，这些延误尚未对我们满足客户交付要求的能力产生重大影响。为了应对当前时间表的不确定性，我们正在寻找封装和测试服务的替代供应商，并可能在可能的情况下进一步提高这些半导体元件的库存水平。如果这些产能限制持续或恶化，并且我们无法获得所需半导体元件的必要数量，我们可能无法兑现某些客户的交付承诺，也可能无法在可预见的将来缩短交货时间。在2022年下半年，半导体行业经历了衰退，我们认为由此导致的该行业订单减少将有助于放松供应链，尽管某些组件的具体供应限制仍然是一个挑战。

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迄今为止，我们还没有因中美之间的贸易争端而遇到材料延误或原材料供应减少的情况，包括根据1974年《贸易法》（19 U.S.C. § 2411）（“301关税”）第301条的规定在2018年对进口到美国的某些中国商品征收进口关税。在截至2022年12月31日的年度中，与关税相关的成本总额约为10,201,000美元，比截至2021年12月31日的年度的667.8万美元的成本增加了52.8％。我们将继续评估这些成本的影响，并正在积极评估替代原材料来源。我们还向美国海关和边境保护局提出 “退税” 申请，要求收回为生产我们随后出口的产品所用原材料支付的关税。在截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度中，我们分别收回了22.9万美元和67.6万美元，但是，我们无法估计任何额外追回的金额或时间，也无法保证会有额外的追回款项。

知识产权

我们长期致力于研究和开发配电架构、功率转换技术、先进封装和制造以及解决客户问题的创新方法，一直并将继续支持我们的竞争地位。我们的研发活动带来了保护我们的产品和赋能技术的重要专利，以及与我们使用我们自己设计的某些组件和材料以及专有制造、封装和测试流程相关的专有商业秘密。在2022年、2021年和2020年，我们分别承担了约60,594,000美元、53,114,000美元和50,916,000美元的研发费用，分别约占2022年、2021年和2020年收入的15.2％、14.8％和17.2％。

我们相信，我们的知识产权通过建立基本和多层次的壁垒来提供优势，防止竞争侵占我们主要产品系列的关键特性和性能优势。我们的专利涵盖了用于实现我们转换器产品线性能属性的基本开关拓扑；转换器阵列架构；产品封装设计；产品结构；高频磁结构；以及用于电路和产品组装的自动化设备和方法。

截至2022年12月31日，在美国，我们已获得122项专利，这些专利计划在2023年至2040年之间到期，并且已经提交了许多专利申请，这些申请仍在等待中，其中许多预计将在2023年作为专利发行。我们大力保护我们在这些专利下的权利，并将继续这样做。尽管我们认为专利是保护我们技术的有效方式，但无法保证我们的专利会在任何给定司法管辖区内被证明是可执行的。

除了通过产品销售创造收入外，我们还寻求许可我们的知识产权。在授予许可时，我们通常保留使用我们的专利技术以及在所有许可的地理区域和使用领域生产和销售我们产品的权利。在过去三个财年中，来自许可安排的收入均未超过我们合并收入的10％。

人力资本管理

高素质的员工对于实现 Vicor 的使命至关重要，即提供最高性能的电源解决方案以满足最苛刻的应用程序的要求。为了在竞争激烈的就业市场中保持电力系统设计的领导地位，吸引和留住全球最优秀的团队至关重要。因此，我们提供有吸引力的薪酬和福利，培育一种创新文化，在这种文化中，员工有权尽其所能（并因而获得奖励），并努力将 Vicor 打造成对我们运营所在社区有意义的贡献者，进一步加强员工与公司之间的联系。

截至 2022 年 12 月 31 日，我们拥有 1,088 名全职员工，其中 989 名在美国，99 名在我们的国际地点。我们的员工均未由工会代表或受集体谈判协议的保护。

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我们从学院和大学招生，重点是特定的工程学科。我们与某些大学合作，维持学生 “Co-Op” 计划，根据该计划，符合条件的本科生和研究生在我们的安多弗设施工作一两个学期，获得毕业所需的课程学分。近年来，我们每学期有多达二十多名参与者，其中很大一部分参与者获得了全职工作机会。

我们的薪酬计划旨在吸引和奖励具备支持我们业务目标、协助实现战略目标和为股东创造长期价值所必需技能的人才。我们为员工提供薪酬待遇，包括具有竞争力的基本工资或工资率以及人寿和健康（医疗、牙科和视力）保险、补充保险、带薪休假、带薪育儿假和401（k）计划（有公司补助）等福利。通常（在遵守当地法律的前提下），新员工将获得购买公司普通股的非合格期权。根据员工的职位，他或她可能有资格获得年度激励奖金和定期奖励 不合格基于公司和员工绩效的选项。我们认为，具有适当长期激励措施的薪酬计划可以协调员工和股东在增加公司价值方面的利益。

我们强调并鼓励员工的发展和培训。为了使员工能够发挥其潜力，我们提供了一系列发展计划和机会，包括内部培训计划和为寻求外部认证或学位的员工提供学费报销。

我们力求为我们运营所在的社区提供支持，并相信这一承诺有助于我们努力吸引和留住员工。我们还与一系列非营利组织合作，二十多年来，我们与当地倡导机构马萨诸塞州梅休恩的Crest Collaborative合作，在为残疾人提供丰富的就业机会方面取得了显著成功。

有关我们的员工和社区举措的更多信息，请参阅我们的企业社会责任网页 www.vicorpower.com/about-the-company/corporate-social-icompany。

可用信息

我们维护一个地址为www.vicorpower.com的网站，并通过该网站免费提供我们的10-K表年度报告，以下的季度报告 10-Q 表格，在我们以电子方式向美国证券交易委员会提交此类材料或向美国证券交易委员会提供此类材料后，尽快提交或根据《交易法》第13（a）或15（d）条提交或提供的8-K表的最新报告以及对这些报告的修正案。我们还在我们的网站上公布了我们的《商业行为准则》，以及董事会审计和薪酬委员会的章程。

虽然我们的网站提供了大量信息，包括有关我们的产品及其可能使用的应用程序的信息，但此类信息不属于本10-K表年度报告的一部分，也不以引用方式纳入本10-K表年度报告，不应被视为 “根据《交易法》提交”。

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这份10-K表年度报告包含经修订的1933年《证券法》第27A条和《交易法》第21E条所指的前瞻性陈述。除其他因素外，由于下述风险因素等因素，实际结果可能与前瞻性陈述中的预测结果存在重大差异。

运营风险

我们未来的经营业绩难以预测，并且会受到波动的影响。

我们的经营业绩，包括收入、毛利率、运营费用和净收益（亏损），每季度和每年都在波动。我们的战略重点是为原始设备制造商、原始设备制造商和合同制造商提供更大批量的机会，这导致相对较少的此类客户的行为对我们的经营业绩产生了不成比例的影响。某些大客户的采购订单和向其发货的意外延迟导致收入低于预期。同样，我们的战略重点是开发市场领先的技术和制造工艺，通常在专有半导体电路、材料和封装中实施，这使公司面临此类开发延迟以及使用相对较少的专有电路和材料供应商或专有服务提供商所带来的风险和成本。

尽管最近出现了盈利趋势，但我们无法预测我们是否会保持持续的盈利能力。我们未来的经营业绩可能会受到许多因素的重大影响，其中许多因素是我们无法控制的，包括：

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由于这些因素和其他因素，我们无法向您保证，我们未来的经营业绩不会在季度或年度基础上出现重大波动。此外，如果我们的经营业绩未达到投资者的预期，我们普通股的市场价格可能会下跌。

全球经济和政治不确定性，尤其是与贸易政策相关的不确定性，可能会对我们的业务和合并经营业绩产生重大不利影响。

在截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的年度中，美国以外的销售收入分别占我们总收入的67.6％、67.0％和64.4％。2022年，来自中国和香港客户的净收入约占总净收入的18.8％，2021年约为27.5％，2020年约为31.4％。我们预计，国际销售，尤其是亚洲的销售，将继续成为总销售额的重要组成部分，因为我们的目标客户中有许多 OEM 和 ODM 都位于海外，这些客户越来越多地使用离岸合同制造商，并依赖这些合同制造商直接向我们下订单。我们还预计，来自分销商的国际收入将继续增加。

迄今为止，我们还没有因中美之间的贸易争端而遇到材料延误或原材料供应减少的情况，包括根据1974年《贸易法》（19 U.S.C. § 2411）（“301关税”）第301条的规定在2018年对进口到美国的某些中国商品征收进口关税。但是，301条款关税的成本对我们的盈利能力产生了重大影响。在截至2022年12月31日的年度中，301条款关税总额约为10,201,000美元，比2021年的667.8万美元增长了52.8％。在2022年、2021年和2020年，301条款关税的总额分别约为年收入的2.6％、1.9％和2.4％，这意味着我们的毛利率占年收入的百分比大幅下降。

我们将继续评估替代原材料来源，并在2020年、2021年和2022年对非中国供应商进行某些大批量原材料和组件的资格认证。鉴于我们正在过渡到，我们预计在2023年将降低301条款的关税 非中国人供应商，但我们无法估计此类减少的金额（如果有）。同样，我们无法预测美国政府是否或何时会降低或取消301条款关税。

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我们还向美国海关和边境保护局提出 “退税” 申请，要求收回为生产我们随后出口的产品所用原材料和部件支付的 301 条款关税。我们在截至2022年12月31日的年度中追回了22.9万美元，但是，我们无法估计任何额外追回的金额或时间，也无法保证会有额外的追回资金。

2019年，中国对从美国出口的产品（包括我们的所有产品）实施了高达25％的互惠入境关税。我们认为，这些由我们的中国和香港分销商征收的关税并未对我们向中国出口的单位数量或美元价值产生重大影响，我们将其归因于我们的产品在我们已确立业务的细分市场中表现的差异。但是，我们无法预测这些关税对我们在中国的竞争地位的长期影响，特别是考虑到中国政府对中国制造商施加的压力越来越大，要求他们满足 “中国2025” 的要求，有针对性地发展中国科技行业。根据这项规定，国内技术供应商明显比Vicor等外国供应商更受青睐。我们认为，我们在某些细分市场（例如铁路）经历了需求减少的情况，尤其是在2019年，这反映了国有企业在这些领域的重要作用。我们会定期评估在中国和香港销售的某些产品系列的竞争地位和盈利能力，如果竞争条件和盈利能力下降有必要，我们可能会选择减少我们的产品供应。

不确定的宏观经济状况、旷日持久的贸易争端以及美元的相对走强可能会减少对客户产品的最终需求，进而减少他们对我们产品的购买，从而减少我们的收入和收益。此外，除其他外，这种不利条件可能导致我们产品的价格竞争加剧，尤其是在Brick Product类别中，库存过剩和过时风险增加，从客户那里收取应收账款的风险增加，可疑账户和应收账款注销的潜在储备金风险增加，运营成本占收入的百分比增加。

2022 年 10 月，美国政府对某些半导体技术对中国实施了出口管制，在该行动之后，美国商务部将某些总部设在中国的公司列入其实体名单，这禁止在没有许可证的情况下向这些公司运送半导体产品。这些限制可能导致为高性能计算 OEM 制造的合同制造客户对我们产品的需求减少，并减少对实体名单上客户的出口。我们无法确定这些出口管制的最终影响将对我们的业务、财务状况和经营业绩产生什么影响。

我们最近的经营业绩受到了有限数量客户的影响，我们未来的业绩可能会受到类似的影响。

自推出我们的高级产品以来，公司在任何给定年份的大部分收入都来自于一个客户或有限数量的客户，无论是通过直接向客户销售还是间接向客户的合同制造商销售。这种收入集中反映了高级产品及相关技术和电力系统架构的采用还处于相对较早的阶段，也反映了我们的目标是市场领先的创新者作为初始客户。

我们目前的销售和营销工作主要侧重于加快多元化客户群在多个已确定的细分市场对高级产品的采用。尽管我们相信到目前为止，我们已经成功地将高级产品客户群多样化，使其超越了早期采用者，但我们无法向您保证我们的战略会成功，客户将进一步实现多元化。

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我们可能无法采购必要的关键部件或原材料，或者我们可能购买多余的原材料库存或不可用的库存，这增加了为降低任何被视为过剩或过时的库存价值而收取储备费的风险，从而降低了我们的盈利能力。

电力系统行业乃至整个电子行业可能会受到明显而漫长的商业周期的影响，否则可能会受到需求突然而剧烈变化的影响。我们的成功在一定程度上取决于我们预测和采购组件和材料库存的能力，以匹配生产计划和客户交付要求。我们的许多产品需要由有限数量的供应商提供原材料，在某些情况下，需要由单一供应商提供。在某些时期，制造我们产品所需的关键组件或材料可能会在我们满足客户需求所需的时间范围内不可用。过去，我们无法获得足够的原材料来为客户生产产品，这降低了我们的收入和盈利能力，而且可能再次如此。在过去的几年中，在某些情况下，供应中断（通常与全球疫情有关）影响了我们的业绩。

我们可能会选择并且已经选择通过提高某些组件和材料的库存水平来降低库存风险。如果我们的预测无法实现，或者如果存在影响客户终端市场的负面因素导致订单取消，那么库存水平的增加可能会增加库存过剩或过时的潜在风险。如果我们发现库存过剩或确定某些库存已过时（即无法使用），我们可能会记录额外的库存储备（即注销过剩或过时库存的费用），这可能会对我们的毛利率和经营业绩产生不利影响。

我们依赖第三方供应商和分包商提供组件、组件和服务，因此无法控制此类组件、组件和服务的可用性或质量。

我们依靠第三方供应商和分包商提供用于制造我们产品的组件、组件和服务，其中一些由单一供应商提供。我们经历了某些半导体元件短缺和服务交付延迟的情况，为解决短缺和延误产生了额外和意想不到的成本，也经历了我们自己的生产和运输延迟。

如果供应商或分包商无法按时或按照我们的规格提供产品或服务，我们可能无法满足对我们产品的需求，我们的交付时间可能会受到负面影响。此外，我们无法直接控制第三方提供的产品和服务的质量。为了扩大收入，我们可能需要寻找和认证新的供应商和分包商，以取代或替换现有的供应商和分包商，这可能是一个耗时且昂贵的过程。此外，对新供应商进行任何资格认证都可能要求使用新供应商和服务提供商的产品和服务的我们产品的客户进行重新资格认证。这种情况可能会导致我们的生产中断、制造成本增加、延迟向客户发货，和/或向第三方支付的产品和服务价格上涨。

正如先前披露的那样，我们依靠第三方合作伙伴来提供与专有高级产品封装工艺相关的某些制造步骤。该工艺是与第三方合作伙伴共同开发的，涉及在第三方合作伙伴开发的设备上执行的复杂电镀。这种专有工艺的一个重要的差异化优势是，它不会产生有问题的废水，从而采用环保的电镀方法，减少浪费。我们已经与第三方合作伙伴就技术和工艺知识的生产和转让签订了协议，包括购买第三方合作伙伴开发的辅助设备。

迄今为止，我们已经成功地依靠该第三方合作伙伴来执行这些制造步骤，尽管我们遇到了交货延迟和与第三方合作伙伴的数量限制相关的更高成本。这种经历促使我们在内部建立了自己的大批量能力，并在2020年修改了我们的施工计划，以容纳专用、 本地电镀工艺设施。我们预计

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依靠我们的第三方合作伙伴来满足生产要求，除了我们的安多弗制造设施外，还需要安装和认证生产辅助设备。将来，我们可能还会依靠我们的第三方合作伙伴来满足激增容量需求。

如果第三方合作伙伴无法向我们交付足够的产量，如果我们无法及时完成工厂扩建，或者我们无法有效实施新的制造工艺，我们可能无法实现预期的产量或产能，从而可能出现制造产量下降、产品交付延迟和/或支出增加的情况，所有这些都可能对我们的财务状况和经营业绩产生负面影响。

我们位于马萨诸塞州安多弗的制造工厂长期生产中断可能会严重减少我们的收入，增加我们的成本，并可能对我们的客户产生负面影响。

我们的大多数电力组件和电力系统，无论是直接销售给客户还是出售给我们的子公司合并到各自的产品中，都是在我们的安多弗工厂制造的。

由于火灾、自然灾害、停电或其他事件，包括与我们持续扩建设施相关的破坏性事件，对我们现有的制造设施造成严重损坏，可能会中断生产，导致长时间的发货延迟，从而对客户产生负面影响，进而对我们的客户关系产生负面影响。尽管我们在历史上从未经历过任何有意义的制造中断，但长期无法使用安多弗工厂的全部或大部分都可能对我们的经营业绩产生重大不利影响。

长期延迟完成产能扩张可能会对我们的经营业绩产生重大不利影响，并对我们执行高级产品战略的能力产生负面影响。

我们一直在进行并将继续进行资本投资，以扩大安多弗工厂生产先进产品的制造能力。

如上所述，我们工厂的增建包括安装某些设备和实施与我们目前外包给第三方合作伙伴的高级产品制造流程相关的某些制造步骤。这些制造工艺与一种专有的封装方法有关，需要使用环保技术进行复杂的电镀工艺。考虑到我们的产量预期和这些流程的专有要素，我们选择加快自备能力的开发，我们预计该容量将超过第三方合作伙伴提供的总容量。如今，我们与员工一起在第三方合作伙伴的内部拥有和运营某些设备，因此，我们已经建立了一定的运营能力水平，我们相信这将使我们能够在内部成功安装和实施这些制造流程。但是，鉴于设备安装和认证的复杂性，我们可能会在 2023 年在实施制造流程时遇到延误并产生额外成本。长期延迟完成产能扩张（和实施新的制造工艺）可能会对我们的经营业绩产生重大不利影响，并对我们执行高级产品战略的能力产生负面影响。

一旦工厂扩建完成，所有制造设备均已安装完毕并符合批量生产资格，我们可能无法实现预期的产量和运营效率。在我们对设备进行资格认证并使生产上线时，任何延迟实现与产能增加相关的预期运营效率都可能导致制造成本在一段时间内高于预期，从而可能对我们的运营和财务业绩产生负面影响。

我们的信息技术基础设施的中断可能会对我们的业务产生不利影响。

我们在很大程度上依赖我们的计算和通信基础设施来实现我们的业务目标，尤其是我们的财务和运营记录保存、控制我们在马萨诸塞州安多弗制造工厂运营各个方面的计算机集成制造流程、我们的公众

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网站和我们的电子邮件通信。我们还依靠值得信赖的第三方为我们提供某些基础设施支持服务。如果我们或第三方服务提供商遇到损害该基础设施的问题，则由此产生的中断可能会阻碍我们财务报告流程的准确性和及时性，以及我们及时记录或处理客户订单、制造和发货或以其他方式在正常过程中开展业务的能力。这种情况也可能对我们的形象和声誉产生负面影响。此外，我们可能承担与此类基础设施损害和中断可能对第三方造成的损害相关的重大责任，包括与无意泄露机密信息和/或敏感数据有关的损害。虽然我们提供业务中断保险来抵消此类中断造成的财务损失，并提供网络风险保险以应对此类情况造成的潜在责任，但此类保险可能不足以补偿我们可能产生的重大成本或负债。任何此类事件如果持续下去，都可能对我们的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

2019 年 12 月 24 日，一种被称为 “勒索软件” 的恶意软件入侵了我们的网络元素。通过与服务提供商的密切合作，我们已在 2019 年 12 月 27 日下午将计算和网络功能恢复到全面运行状态。管理层和我们聘请的法务专家随后进行的分析使我们得出结论，该事件对我们的运营、财务状况和业绩或财务报告系统的完整性没有重大影响。

我们的系统旨在保护我们免受网络安全事件和相关中断的影响。但是，正如上述勒索软件事件所证明的那样，我们仍然容易受到计算机病毒和对系统完整性的相关软件挑战、未经授权或非法的入侵、恶意的网络黑客攻击、设备或软件破坏、第三方破坏我们系统的行为，以及极端形式的网络恐怖主义。我们的安全措施或第三方服务提供商的安全措施检测到但并未阻止上述网络安全事件和相关中断，将来可能无法检测或防止此类事件和中断。

在某些情况下，公司向第三方业务合作伙伴提供机密信息，和/或从第三方业务合作伙伴那里接收机密信息，这是开展业务所必需的，尤其是与美国政府机构部门开展业务所必需的。虽然我们使用保密协议来保护其他敏感信息（即未被视为 CUI 的信息），但我们自己的安全措施或第三方服务提供商的安全措施可能不足以保护这些第三方业务合作伙伴的计算基础架构受到损害。涉及我们或第三方业务合作伙伴或服务提供商的计算和通信基础设施的安全事件可能导致盗用或未经授权泄露属于我们或我们的员工、合作伙伴、客户或供应商的机密信息，这可能导致我们的运营中断，导致违反隐私或其他法律，使我们面临诉讼风险或损害我们的声誉，其中任何一项都可能对我们的经营业绩和财务状况产生实质性的不利影响。我们的网络分段NIST 800-171环境没有受到2019年12月勒索软件事件的影响，但无法保证它将来不会受到类似事件的影响，由于上述原因，类似事件可能会对我们的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

我们可能会面临法律索赔和诉讼，包括产品保修或其他索赔，而这些索赔的解决成本可能很高。

我们过去和将来都可能遇到客户、供应商或其他人就产品保修或其他索赔提起的法律诉讼。我们通常为所有标准产品提供两年保修，自所有标题移交之日起算。H 级、M 级和 MI 系列的保修期为三年 DC-DC传统产品。在少数情况下，我们与某些大批量客户签订了供应合同，要求延长保修条款。我们还与分销合作伙伴签订合同，规定我们的产品保修将在分销商最终销售我们的产品时转让给最终客户。

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我们投入了大量资源来测试我们的产品；但是，根据我们的保修政策，如果我们的任何产品包含缺陷，我们可能需要承担额外的开发和修复费用。这些问题可能会转移我们对其他产品开发工作的技术和其他资源，并可能导致我们的客户或其他人对我们提出索赔，包括对与产品退货相关的成本承担责任，这可能会对我们的经营业绩产生不利影响。如果我们的任何产品包含缺陷或存在可靠性、质量或兼容性问题，公司的声誉可能会受到损害，这可能会使我们更难向现有和潜在客户销售产品，并可能对我们的经营业绩产生不利影响。目前，我们与某些客户签订了数量有限的供应协议，通过合同承诺我们遵守的保修和赔偿要求超过了我们过去所面临的保修和赔偿要求。虽然我们为此类风险提供保险，但如果面临重大的产品保修或其他索赔，我们可能会承担超出此类承保范围的巨额财务成本，还会中断运营并损害我们的竞争地位和形象。

如果我们不留住关键人员，不吸引和留住熟练和有经验的人员，我们成功实施业务战略的能力可能会受到限制。

我们的成功取决于我们保留执行官服务的能力。失去一名或多名高级管理层成员可能会对我们的业务和财务业绩产生重大不利影响。特别是，我们依赖我们的创始人、董事会主席、首席执行官兼总裁Vinciarelli博士的服务。失去Vinciarelli博士的服务可能会对我们开发新产品和运营业绩产生重大不利影响。此外，我们的研发、营销和销售活动依赖于高技能的工程师和其他具有技术技能的人员，他们的需求量很大，难以替换。我们的持续运营和增长取决于我们在竞争激烈的就业市场中吸引和留住熟练和有经验的人才的能力。如果我们无法吸引和留住此类员工，我们成功实施业务战略的能力可能会受到损害。在过去的一年中，熟练工人和非熟练工人的劳动力市场非常紧张，有时我们在招聘必要资源方面的时间比平时长，不得不增加薪酬以吸引和留住员工。

我们的运营可能会受到业务所适用的复杂法律、规章制度的影响，政治和其他行为可能会对我们的业务产生不利影响。

我们受国内和全球法律法规的约束，影响我们在以下领域的业务：但不限于知识产权所有权和侵权；税收；进出口要求和关税；反腐败；企业收购；外汇管制和现金汇回限制；数据隐私要求；就业；产品法规；网络安全；环境、健康和安全要求；以及气候变化。遵守此类要求可能既繁琐又昂贵，并可能对我们的业务运营产生负面影响。如果这些法律、规章和法规中的任何一项得到修改或扩大，或者颁布了新的法律、规章和法规，我们可能会承担更高的合规成本和/或对我们制造产品和经营业务的能力的限制。

政府行动，包括美国和外国政府机构的贸易保护和国家安全政策，例如关税、进出口法规，包括视同的出口限制、贸易和经济制裁、法令、配额或其他贸易壁垒和限制，可能会影响我们的客户和最终用户在某些国家销售产品的能力或能力，从而对我们的业务、收入和经营业绩产生重大不利影响。例如，2022 年，美国政府对某些先进计算半导体芯片（芯片、高级计算芯片、集成电路（“IC”））、某些半导体制造项目和某些集成电路最终用途（包括超级计算机终端用途）的交易实施了额外的出口管制。此外，美国政府继续扩大实体名单（限制方名单，对向名单所列各方的货物规定了额外的许可证要求）上的外国实体的数量。最近的出口管制部分旨在限制中华人民共和国获得先进计算芯片、开发和维护超级计算机的能力，以及

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制造先进的半导体。这些规则和美国政府采取的其他监管行动的实施、解释和对我们业务的影响是不确定和不断变化的，这些规则、其他监管行动或变更以及美国或中国政府采取的其他已经发生和将来可能发生的行动可能会对我们的业务、收入和经营业绩产生重大不利影响。

虽然我们制定了政策和程序来确保遵守制裁和贸易限制以及其他适用法律，但我们的员工、承包商、合作伙伴和代理商可能会采取违反此类政策和适用法律的行为，最终我们可能为此承担责任。故意和无意违反这些法律可能会导致罚款和处罚；对我们、我们的高管或员工的刑事制裁；禁止我们开展业务；以及损害我们的声誉，其中任何一项都可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大和不利影响。

与 COVID-19 疫情相关的全球经济不确定性可能会对我们的业务和合并经营业绩产生重大不利影响。

2020 年，全球经济状况因地区而异，并受到了 COVID-19 疫情的迅速而显著的影响。这个 新冠肺炎疫情以及全球政府为遏制疫情蔓延而采取的应对措施对我们2020年所有四个季度以及包括2022年在内的后续几年的财务和运营业绩产生了负面影响，未来的发展可能会在未知时期内对我们的财务和运营业绩产生更重大的负面影响。

由于制造业活动减少和广泛的不确定性，在疫情开始时，在2020年第一季度，我们向北美工业和国防电子客户交付的订单急剧下降。2020年下半年，北美的活动恢复到大流行前的水平。进一步的增长持续到2021年。2022 年，我们的收入增加了，但订单率下降了。

由于宏观经济和与贸易相关的不确定性，中国（包括香港）的贸易条件在2019年一直恶化。2020 年初，COVID-19 疫情进一步严重影响了贸易条件，该国的大部分制造业在 2020 年 1 月和 2 月中断。到2020年3月下旬，在采取积极措施遏制冠状病毒之后，中国政府迅速实施了经济刺激措施，中国和香港的需求迅速复苏。这种需求一直持续到2021年上半年，然后在2021年底消退。正如我们在本文关于市场特征的讨论中所述，2022年对中国和香港的出口总额约为75,194,000美元，约占当年总收入的18.8％，比上年有所下降。随着中国政府取消了这些市场，我们无法预测这个市场是否会反弹 零冠状病毒政策。

我们已采取行动保护员工的健康和安全，并以其他方式最大限度地减少冠状病毒对我们运营的潜在影响，迄今为止，冠状病毒的成本尚未对我们的财务业绩产生实质性影响。我们预计将维持已采取的措施，直到我们确定 COVID-19 疫情已得到充分控制，以满足我们的业务目的，并且我们可能会采取我们认为符合员工、客户、业务合作伙伴和供应商最大利益的进一步行动，或者为了回应政府的授权或要求。此类进一步的行动可能会对我们的成本和生产率产生负面影响，进而对我们的财务和运营业绩产生负面影响。

我们的客户、业务合作伙伴和供应商已经并将继续受到 COVID-19 疫情的不利影响，这也可能对我们未来的财务和运营业绩产生负面影响。

竞争风险

我们与许多拥有更多资源的公司竞争。

我们的一些竞争对手拥有的财务、制造、技术、销售和营销资源远远超过我们所拥有或可获得的资源。我们的 Brick 产品与以下公司提供的产品竞争

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国内外集成电源及相关功率转换元件的制造商。凭借我们的高级产品线，我们与全球IDM和基于半导体的电源管理模块和电源管理IC的无晶圆开发商竞争。这些竞争对手的组织规模要大得多，基于半导体的产品线也更广泛。竞争通常基于产品性能、设计灵活性（即易用性）、产品价格和产品可用性，但这些因素的相对重要性因产品、市场和客户而异。

现有或新的竞争对手可能会开发产品或技术，通过增强的性能、特性和功能或降低成本，更有效地满足客户和市场的需求。较大的竞争对手经常寻求通过大幅折扣的定价来保持市场份额和保护客户关系，而我们可能无法与之匹敌。如果我们未能开发和商业化具有成本效益并保持高质量标准的领先技术和产品，并将其及时推向市场，我们的竞争地位和经营业绩可能会受到重大不利影响。

我们未来的成功取决于我们是否有能力为大型客户开发和销售差异化的、领先的功率转换产品，这可能会导致漫长的产品开发和销售周期，从而可能导致在产生收入之前产生大量支出。我们未来的经营业绩取决于此类客户业务的增长，以及我们开发和交付满足客户要求的产品的盈利能力。

电力系统行业和我们许多客户所经营的行业的特点是竞争激烈、技术变革迅速、产品过时加快以及成熟产品的价格下跌，所有这些都可能对我们的经营业绩产生不利影响。我们遵循的战略是开发差异化的高级产品，以解决我们认为传统电源架构的长期局限性，同时维持我们成熟的Brick Products的销售和盈利能力。开发新的创新产品通常是一个复杂、耗时和昂贵的过程，涉及大量研发投资，无法保证投资回报。尽管近年来我们推出了许多高级产品，但无法保证我们能够继续及时或高效地开发和推出新的和改进的产品和电力系统概念。同样，无法保证最近推出或待开发的产品会获得客户的接受。

我们未来的成功在很大程度上取决于客户对我们创新的高级产品的进一步接受，包括我们针对计算市场的封装动力概念和支持汽车电气化的高级产品。由于我们处于这些和其他高级产品市场渗透的早期阶段，因此我们经历了很长一段时间，在此期间，我们将产品开发工作集中在有限数量的大客户的特定要求上，然后在收到有意义的采购订单之前又延迟了一段时间。这些漫长的开发和销售周期增加了客户决定取消或更改产品计划的可能性，这可能会减少或消除我们对该客户的销售。因此，在我们为这些产品创造相关收入之前，我们可能会产生大量的产品开发费用以及大量的销售和营销费用。此外，如果我们的客户取消或更改其产品计划，我们可能永远不会在产生此类费用后从产品中产生预期的收入。

2022 年，我们继续扩大专门的销售业务，以我们的先进产品渗透汽车市场，尤其是在乘用车的电气化方面。我们的功率组件设计方法为先进电动汽车中的 800V、400V 和 48V 提供转换解决方案。汽车市场由相对较少的全球原始设备制造商和成熟供应商的 “等级” 主导。打入这个市场将具有挑战性，我们可能无法成功。

我们将继续将进入市场战略的重点放在与全球 OEM、ODM 和合同制造商合作的更大机会上。因此，我们的增长取决于：这些 OEM 和 ODM 的发展速度

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他们自己的新产品；这些 OEM 和 ODM 对我们的高级产品的接受；以及客户产品成功地采用了我们的高级产品。如果我们无法预测客户业务的变化及其不断变化的产品需求，或者未能成功识别和进入新市场，我们的经营业绩和财务状况可能会受到负面影响。

我们无法保证我们目前所服务的市场将来会增长，我们的高级产品或Brick Products将满足相应的市场要求，也无法保证我们能够在这些市场保持足够的毛利率或营业利润。

知识产权风险

我们可能无法充分保护我们的所有权，这可能会限制我们的有效竞争能力。

我们所处的行业竞争能力取决于专有技术的开发或收购，必须保护这些技术才能保持此类技术的专有用性。我们投入大量资源来建立和保护我们的专利和所有权，我们依靠专利和知识产权法来保护这些权利。但是，这种保护可能不会阻止竞争对手独立开发与我们的产品相似或优越的产品。我们可能无法保护或执行当前的专利，可能依赖竞争对手可以限制或复制的非专利技术，或者将来可能无法获得专利，所有这些都可能对我们的竞争地位产生重大不利影响。此外，外国的知识产权法可能无法像美国那样保护我们的权利。我们一直在捍卫专利，可能需要继续捍卫或挑战专利。我们在捍卫我们的专利技术方面已经承担并预计将承担巨额财务成本，并且已经投入并预计将大量资源用于这些工作，如果不成功，可能会对我们的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

我们面临的知识产权侵权索赔可能会干扰运营且解决成本高昂，并且将来可能会遇到类似的侵权索赔。

电力行业的特点是大力保护和追求知识产权。我们过去和将来都可能收到来自第三方的通信，声称我们的产品或制造过程侵犯了第三方的专利或其他知识产权。此类说法如果公开披露，过去和将来都可能抑制潜在客户购买我们某些产品的意愿。如果第三方对我们提出有效的知识产权索赔，而我们无法按照商业上合理的条件获得许可，或者根本无法获得许可，我们可能被迫重新设计或停止生产采用该技术的产品，我们的经营业绩可能会受到重大不利影响。此外，诉讼可能是保护我们免受侵权索赔所必需的，而且这种诉讼可能代价高昂，持续很长时间，并且会转移关键人员的注意力。这类事项的不利结果可能会对我们的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

有关当前与我们的知识产权有关的诉讼的信息，请参阅合并财务报表附注15——承付款和或有开支。

诉讼结果产生的任何费用或负债都可能对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。

我们可能会不时受到索赔或诉讼，包括本表10-K年度报告其他地方所述的知识产权诉讼。任何此类索赔或诉讼都可能耗时且昂贵，会转移管理资源，要求我们更改产品或对我们的业务产生其他不利影响。上述任何一项都可能对我们的经营业绩产生重大不利影响，并可能要求我们支付巨额的金钱赔偿。

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对我们提起的法律诉讼和索赔的结果存在很大的不确定性。如果认为资产可能已减值或已发生负债，并且损失金额可以合理估计，则法律诉讼或索赔等意外损失产生的估计损失由收入费用累计。如果至少存在发生损失的合理可能性，则需要披露意外开支。在确定是否应计损失时，除其他因素外，我们评估不利结果的概率和合理估计损失金额的能力。这些因素的变化可能会对我们的财务报表产生重大影响。

有关当前与我们的知识产权有关的诉讼的信息，请参阅合并财务报表附注15——承付款和或有开支。

监管风险

如果我们未能维持有效的财务报告内部控制体系或发现财务报告内部控制存在重大缺陷，我们可能无法准确、及时地报告财务业绩或发现欺诈行为，这可能会对我们的业务产生重大不利影响。

有效的内部控制环境是我们生成可靠财务报告的必要条件，也是我们防止财务欺诈工作的重要组成部分。2002年《萨班斯-奥克斯利法案》（“SOX”）第404条要求我们的管理层报告我们的财务报告内部控制的有效性，并要求我们的独立注册会计师事务所证明我们的财务报告内部控制的有效性。

我们有一项持续的计划来执行必要的系统和流程评估和测试，以遵守 SOX 的要求，不断改进并在必要时修复对财务报告的内部控制。

尽管管理层定期评估我们内部控制的有效性，但这些控制可能并不总是有效的。内部控制的有效性存在固有的局限性，包括串通、管理层推翻和人为判断失败。此外，控制程序旨在减少而不是消除业务风险。如果我们的首席执行官或首席财务官、SOX 下的认证官或我们的独立注册会计师事务所确定我们对财务报告的内部控制不符合第 404 条的定义，我们可能无法提供可靠的财务报告或防止欺诈，这可能会对我们的业务造成重大损害。此外，我们可能会受到政府机构或自我监管组织（例如美国证券交易委员会、金融行业监管局或纳斯达克股票市场有限责任公司）的制裁或调查。任何此类行为都可能影响投资者对公司的看法，并由于对我们财务报表的可靠性失去信心而导致金融市场的不利反应，这可能导致我们的普通股市场价格下跌或限制我们获得资本的机会。

与冲突矿产相关的法规可能会对我们的业务产生不利影响。

《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》包含一些条款，旨在提高来自刚果民主共和国（“DRC”）和邻国的某些矿物供应的透明度和问责制，这些矿产被称为冲突矿物（包括金、钽、锡和钨及其相关矿石）。因此，美国证券交易委员会于2012年8月发布了关于在产品中使用从刚果民主共和国和邻国开采的冲突矿产的公司的年度披露和报告最终规则。从 2012 年开始，我们开始在供应链中实施流程以遵守这些规则，并于 2014 年 5 月提交了最初的 SD 表格，此后每年都提交 SD 表格。遵守这些披露要求已经存在并将继续产生成本，包括尽职调查以确定我们产品中使用的冲突矿产的来源，以及此类核查活动导致的产品、工艺或供应来源的其他潜在变化。这些规定的实施可能会对我们产品中使用的材料的采购、供应和定价产生不利影响。可能有

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只有有限数量的供应商提供 “无冲突” 冲突矿产，我们无法确定我们能否从这些供应商那里获得足够数量或具有竞争力的价格所需的冲突矿物。此外，如果我们确定我们的某些产品含有未被确定为无冲突的矿物质，或者我们无法通过我们可能实施的程序充分验证产品中使用的所有冲突矿物的来源，我们可能会面临声誉方面的挑战。

与股票价值相关的风险

我们的普通股价格波动不定，将来可能会波动。

除其他外，由于上述和下述因素，我们普通股的交易价格已经波动，并可能继续大幅波动：

过去，我们已经申报并支付了普通股的现金分红。股息的支付是基于董事会定期确定我们有足够的资本为预期的运营需求提供资金，并且多余的现金可以通过分红分配给股东。我们没有关于分红的正式政策，因此，投资者无法对未来支付股息的可能性或分红的金额和时间做出假设。截至2022年12月31日，我们没有计划申报或支付现金分红。

我们普通股的所有权集中在Vinciarelli博士和有限数量的机构投资者之间。截至2022年12月31日，温西亚雷利博士是我们9,592,017股普通股的受益所有者，以及429,371股股票，文西亚雷利博士有权在2022年12月31日后的60天内行使购买普通股的期权收购这些股票。他还持有我们未注册的B类普通股的11,023,648股（只有在按要求逐一转换为注册普通股后才能出售或转让），加上他对普通股的所有权，占我们已发行和流通股本总数的48.1％。因此，我们的普通股的市场浮动量和平均每日交易量相对较小，这可能会对投资者及时买入或卖出普通股的能力产生负面影响。

Vinciarelli博士拥有我们B类普通股93.8％的已发行和流通股份，每股拥有10张选票。我们的董事会成员埃斯蒂亚·艾希滕博士拥有已发行和流通的B类普通股余额的大部分。因此，总共控制着我们80.0％的未偿还投票证券的Vinciarelli博士可以有效控制我们的治理。

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没有。

我们拥有的位于马萨诸塞州安多弗的公司总部大楼为我们的销售、营销、工程和管理人员提供了大约 90,000 平方英尺的办公空间。我们还在马萨诸塞州安多弗拥有一座大约 320,000 平方英尺的建筑（其中包括下文描述的 90,000 平方英尺的扩建部分），里面容纳了马萨诸塞州的所有制造活动。

目前的资本投资侧重于扩大我们在安多弗工厂生产先进产品的制造能力。2020 年，我们开始增建一座两层楼的安多弗制造工厂，旨在将先进产品的生产区域扩大约 90,000 平方英尺。施工和生产的完成已从2021年推迟到2023年。我们已经收到了增建设施的占用许可，设备安装正在进行中。

我们在加利福尼亚州桑尼维尔拥有一栋约31,000平方英尺的单层工业建筑，我们将其长期租赁给一家企业租户，该租户自2016年6月以来一直占用该建筑。

所有其他国内和国外设施均按公平条件从第三方出租人处租用。我们相信我们自有和租赁的设施足以满足我们可预见的需求。

有关公司法律诉讼的完整描述，请参阅合并财务报表附注15——承付款和或有开支。

不适用。

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第二部分

我们的普通股在纳斯达克股票市场有限责任公司上市，交易代码为 “VICR”。我们的B类普通股未在美国证券交易委员会注册，未在任何交易所上市，也未在任何市场上交易，并且受我们经修订的重述公司注册证书的转让限制。

截至2023年2月16日，我们的普通股有95名登记持有人，B类普通股有12名登记持有人。这些数字并不反映通过各种经纪公司持有被提名人股份或 “街道名称” 的个人或实体。

发行人购买股票证券

2000年11月，我们的董事会批准回购高达3000万美元的普通股（“2000年11月计划”）。2000年11月的计划授权我们不时在公开市场上或通过私下谈判的交易进行此类回购。普通股回购的时间和金额由管理层根据其对经济和金融市场状况的看法自行决定。

股东回报表现图

下图显示了 (i) 公司普通股、(ii) 标准普尔500指数（“标准普尔500指数”）（“标准普尔500指数”）每股的五年累计股东回报率，（iii）标准普尔500指数（“S&P SmallCap 600指数”），这是一个由600家市值上市公司组成的价值加权指数在2亿美元至10亿美元之间的变动，以及 (iv) 标准普尔中型股400指数（“标准普尔中型股400指数”），这是一个价值加权指数400家市值在37亿美元至146亿美元之间的上市公司。由于公司市值的潜在增长，我们被纳入标准普尔中型股400指数，并于2021年12月被从标准普尔SmallCap 600指数中除名。

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该图假设截至2017年12月31日，我们的每只普通股、标准普尔500指数、标准普尔SmallCap 600指数和标准普尔MidCap 400指数均投资了100美元，并假设所有股息都进行了再投资。以下列出的历史信息不一定代表未来的表现。

五年累计回报率比较

在 Vicor 公司中，标准普尔 500 指数，

标准普尔小盘600指数和标准普尔中型股400指数

本项目要求的股权计划信息参照本年度报告第三部分第12项中的信息纳入表10-K表。

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概述

公司于2022年3月1日向美国证券交易委员会提交的截至2021年12月31日止年度的10-K表年度报告第二部分第7项 “管理层对财务状况和经营业绩的讨论与分析” 的第33-37页中包含了对截至2021年12月31日止年度的经营业绩的讨论。

我们设计、开发、制造和销售模块化电源组件和电力系统，用于转换电力以用于电力设备。我们的竞争地位得到了产品设计创新和产品性能成就的支持，这在很大程度上是由于我们专注于先进技术和工艺的研究和开发，这些技术和工艺通常在专有的半导体电路、材料和封装中实现。我们的许多产品都采用了高频开关拓扑的专利或专有实现，使电力系统解决方案比传统替代方案更高效、更小。我们的战略强调显而易见的产品差异化和价值主张，其基础是具有竞争力的卓越解决方案性能、有利的设计灵活性和令人信服的总拥有成本。虽然我们提供各种交流电 (“AC”) 和直流 (“DC”) 功率转换产品，但我们认为我们的核心竞争力与 48V DC 配电相关，与较低的配电电压相比，48V 直流配电具有许多固有的成本和性能优势。但是，我们还提供符合其他直流电压标准的产品（例如，380V 用于数据中心配电，110V 用于铁路应用，28V 用于军事和航空电子应用，24V 用于工业自动化）。

根据设计、性能和外形方面的考虑，以及我们产品适用的不断演变的应用范围，我们将我们的产品组合归类为 “高级产品” 或 “Brick Products”。高级产品类别包括我们最近推出的产品，这些产品主要用于实现我们专有的分比式功率架构^™(“FPA”)，一种创新的配电架构，可使用经过优化的单个组件进行灵活、快速的电力系统设计，以执行特定的转换功能。

Brick Products 类别主要由我们广泛而完善的集成功率转换器系列组成，这些系列包含多个转换级，用于传统电力系统架构。鉴于我们通过Advanced Products系列和Brick Products系列所服务的市场的增长概况，我们的战略包括转变组织重点，强调对高级产品系列的投资，以低混合、大批量的运营模式瞄准高增长细分市场，同时在我们使用Brick Products系列所服务的成熟细分市场中维持盈利业务 高混合，小批量运营模型。

使用我们的高级产品和Brick产品的应用通常位于我们所服务的细分市场中性能更高、功率更高的细分市场。通过我们的高级产品，我们通常为大型原始设备制造商（“OEM”）、原始设计制造商（“ODM”）及其合同制造商提供服务，目前的销售集中在企业计算的数据中心和超大规模领域，在这些领域，我们的产品用于服务器主板、服务器机架和数据中心基础设施的电压分配。我们在为用于加速与人工智能（“AI”）相关的应用程序的高性能处理器提供动力方面确立了在新兴市场领域的领导地位。我们在人工智能细分市场的客户包括处理器和加速器设计领域的领先创新者，以及云计算和高性能计算的早期采用者。我们还将目标应用于航空航天、国防电子、工业自动化、仪器仪表、测试设备、固态照明、电信和网络基础设施以及汽车（尤其是在汽车领域的自动驾驶、电动汽车和混合动力汽车领域）。通过我们的 Brick Products，我们通常为分散的大型和小型客户提供服务，这些客户集中在航空航天和

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国防电子、工业自动化、工业设备、仪器仪表和测试设备以及运输（尤其是在铁路和重型设备应用中）。由于我们的战略重点是大批量客户，我们预计随着时间的推移，销售将更加集中在相对较少的客户身上。

我们的季度合并经营业绩可能难以预测，并且受到重大波动的影响。我们根据管理层对客户需求的估计、客户预测和其他信息来源来规划我们的生产和库存水平。客户的预测，尤其是我们大量供应高级产品的OEM、ODM和合同制造客户的预测，可能会在短时间内更改日程安排，这会导致运营效率低下和成本过高。此外，外部因素，例如供应链的不确定性，通常与电子行业的周期性有关，区域宏观经济和贸易相关情况，以及不可抗力事件（最近证明的有 新冠肺炎疫情），导致我们的经营业绩发生了显著的变化。供应链中断，包括与中国因零COVID政策而封锁相关的中断、与我们依赖某些高级产品生产中必不可少的外包包装流程步骤有关的中断，以及与原材料采购等相关的中断，过去都对我们的经营业绩产生了负面影响，将来可能会产生负面影响。我们已采取措施减轻供应链中断的影响，包括在不同程度上转移外包制造步骤 内部的向公司订购交货时间更长的供应品，为某些供应品或外包生产支付更高的价格，并以成本溢价加快交付。为缓解供应链中断而采取的措施所产生的影响在不同程度和不同时期减少了我们的收入、毛利率、营业利润和现金流，并且将来可能会继续如此。尽管我们在将外包制造步骤移交给公司内部方面继续取得进展，但某些原材料部件的交货时间仍然很长，与中国停产有关的零星中断 零冠状病毒政策，以及我们外包制造供应商产出的不确定性。我们的季度毛利率占净收入的百分比可能会有所不同，具体取决于产量、平均销售价格、平均单位成本、该季度销售的产品组合以及需缴纳关税的原材料的进口水平。我们的季度营业利润率占净收入的百分比也可能因收入和产品水平盈利能力的变化而变化，但是除了最近与Synqor Inc.的知识产权诉讼相关的法律费用增加外，我们的运营成本主要与薪酬和相关员工成本有关，这些成本不受突然或重大变化的影响。

COVID-19 疫情对公司的持续/潜在影响

截至本报告发布之日，被诊断患有 COVID-19 的公司员工人数以及由此导致的相应缺勤情况 新冠肺炎可以忽略不计。虽然我们工厂的生产率目前没有受到 COVID-19 的影响，但如果隔离率提高或被诊断患有这种疾病的员工人数增加，生产率可能会降低 新冠肺炎需要进一步实施限制性健康和安全措施，包括关闭工厂。我们的工厂继续实行三班制运营，除少数例外情况外，我们的工程、销售和管理人员都在公司的办公室工作。

我们正在密切关注客户、业务合作伙伴和供应商的经营业绩和财务状况，但是疫情带来的长期运营限制可能会给我们的客户群和供应链带来财务困难。这种困难可能会继续扰乱客户的需求，限制我们的客户履行对我们的义务的能力。同样，我们供应链中的这种困难可能会继续限制我们获得原材料或服务的机会。此外，运输的限制或中断，例如减少船舶或空中货物运输的可用性，已经导致并将继续导致成本上涨以及入境和出境延误。

尽管疫情将在多大程度上继续影响我们未来的运营和财务业绩尚不确定，但公司的高流动性、灵活的运营模式、现有的原材料库存以及越来越多地使用第二来源提供关键制造业投入，共同支持了管理层的信念，在疫情过去之前，公司将能够有效开展业务。

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我们正在监测迅速变化的情况，并可能采取更多行动来应对不断演变的 COVID-19 风险。由于疫情的许多潜在负面影响与我们无法控制的风险有关，因此我们无法估计这种影响对我们的财务或运营绩效的影响程度，也无法估计这种影响何时发生。

2022 年财务摘要

下表列出了截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日止年度的某些合并财务信息项目占净收入的百分比。本表和随后的讨论应与本报告其他地方包含的合并财务报表和相关脚注一起阅读。

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关键会计政策与估计

管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析基于我们的合并财务报表，这些报表是根据美国普遍接受的会计原则（“美国公认会计原则”）编制的。这些财务报表的编制要求管理层做出估计和假设，这些估计和假设会影响所报告的资产、负债、收入、支出以及或有资产和负债的相关披露。我们会持续评估我们的估计和假设以及相关的判断，包括与库存、所得税、突发事件和诉讼有关的判断。我们的估计、假设和判断基于历史经验、对当前状况的了解以及我们认为在这种情况下合理的各种其他因素，这些因素的结果构成了判断资产和负债账面价值的基础，而这些因素在其他来源并不容易看出。在不同的假设或条件下，实际结果可能与这些估计值有所不同。我们还将其他政策视为关键会计政策（参见合并财务报表附注2——重要会计政策——最近发布的会计准则的影响）。但是，应用这些其他政策并不要求我们做出难以定量支持的重大估计和假设。

库存

我们采用各种方法来评估估计为过剩、过时或无法销售的库存，以便将该库存减记为可变现净值。我们评估可变现净值的估算过程基于我们根据积压、历史消费和预期市场状况得出的未来使用量预测。对于 Brick 和 Advanced 产品系列，所使用的方法将现有量与预测的使用量和历史消耗量进行比较，从而将超出管理层对未来预期效用的现有库存量进行全额保留。尽管我们已尽最大努力并相信我们已经使用了现有的最佳信息来估算未来的需求，但由于经济和业务的不确定性以及预测未来使用情况的固有困难，对我们产品的实际需求可能会与我们的估计有所不同。如果未来的实际需求或市场状况不如管理层的预测那么有利，则可能需要在未来时期记录现有库存的额外库存储备。

递延所得税资产的可变现性评估

在确定递延所得税资产是全部还是部分变现时，需要做出重大管理判断。我们每季度评估估值补贴的需求。我们记录了估值补贴，将递延所得税资产减少到我们认为更有可能变现的金额。在评估估值补贴的需求时，我们会考虑所有正面和负面证据，包括递延所得税负债的定期逆转、预计的未来应纳税所得额、税收筹划策略和过去的财务业绩。尽管最近经营业绩良好，但截至2022年12月31日，公司仍处于累计亏损状态，这主要是由于2020年和2021年行使股票薪酬的税收减免。由于供应商供应和工厂产能限制、先进产品生产的某些工艺问题以及某些市场的不可预测性，公司在预测经营业绩方面面临不确定性。这种运营不确定性也使得很难预测未来几年税收优惠的可用性和使用情况。因此，管理层得出结论，目前该公司的国内递延所得税净资产很可能无法变现，截至2022年12月31日，仍有理由对所有国内递延所得税净资产提供全额估值补贴。根据临时差异、税法变化和经营业绩组合的变化，这些递延所得税资产的估值补贴将来可能需要进行调整。如果积极的经营业绩持续下去，公司对行业不确定性和世界事件、供应和工厂产能限制以及先进产品生产过程问题的担忧得到解决，并且公司能够利用的税收优惠金额达到公司认为可以更可靠地预测未来的应纳税所得额的程度，则公司可能会在短期内发放部分估值补贴。但是，某些州税收抵免将

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可能永远不会通过估值补贴发放。如果公司决定应发放估值补贴（即减少），则调整将导致该时期的合并运营报表中报告税收优惠，其影响将是报告的净收入增加。

与我们在特定季度发放估值补贴相关的任何此类税收优惠的金额可能很大。

新的会计公告

财务会计准则委员会（“FASB”）不时发布新的会计声明，我们自规定的生效日期起采用这些公告。除非另有讨论，否则我们认为最近发布的会计准则的影响不会对我们未来的财务状况和经营业绩产生重大影响。参见附注2 —重要会计政策— 最近发布的会计准则的影响，请访问合并财务报表，了解最近发布和通过的会计公告，包括通过日期以及对我们财务状况和经营业绩的预期影响。

其他发布但要到2022年12月31日之后才生效的新公告预计不会对我们的合并财务报表产生重大影响。

截至2022年12月31日的年度与截至2021年12月31日的年度的对比

2022年的合并净收入为399,079,000美元，与2021年的359,364,000美元相比，增长了39,71.5万美元，增长了11.1％。

截至12月31日的年度按产品线划分的净收入如下（千美元）：

我们净收入的变化主要归因于出货量的波动。我们的净收入可能会受到对价格较高或较低价格产品的需求变化的影响，我们将其称为已发货产品组合的变化。Advanced Products净收入的增长主要是美国和亚太市场高性能计算业务增长的结果。Brick Products净收入的下降主要是由于不利的市场条件。

2022年的毛利率从2021年的17.82万美元增长了235.9万美元，增长了1.3％，至180,559,000美元。毛利率占净收入的百分比从2021年的49.6％降至2022年的45.2％。毛利率的增加和毛利率百分比的下降归因于销量的增加，但被生产效率低下和供应链成本的某些增加所抵消，包括某些先进产品的外包制造成本增加了9,986,000美元，运费和关税（扣除 “退税”）成本增加了5,799,000美元。

2022年的销售、一般和管理费用为86,26.4万美元，与2021年的69,484,000美元相比，增加了16,78万美元，增长了24.1％。按占净收入的百分比计算，销售、一般和管理费用从2021年的19.3％增加到2022年的21.6％。

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销售、一般和管理费用增加16,780,000美元的组成部分如下（千美元）：

研发费用从2021年的5311.4万美元增加了748万美元，占14.1％，至2022年的60,594,000美元。按占净收入的百分比计算，研发费用从2021年的14.8％增加到2022年的15.2％。

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研发费用增加748万美元的组成部分如下（千美元）：

2022年，与Synqor诉讼相关的诉讼相关费用为650万美元，而2021年的费用为0美元。有关更多信息，请参见合并财务报表附注15。

截至12月31日的年度中，“其他收入（支出）净额” 组成部分的重大变化如下（以千计）：

我们面临外币汇率的市场风险波动与VJCL的运营有关，VJCL的功能货币为日元，以及欧洲和亚洲所有其他子公司（其功能货币为美元）的业务。与 2021 年相比，这些位于欧洲和亚洲的子公司在 2022 年经历了更多不利的外汇汇率波动。“净利息收入（支出）” 包括与摊销可供出售证券的债券溢价有关的83.4万美元的非实质性错误更正。

2022年，所得税前收入为28,687,000美元，而2021年为56,805,000美元。

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截至12月31日的年度的所得税准备金和有效所得税税率如下（千美元）：

有效税率低于截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度的法定税率，这主要是由于公司在这两年中对国内递延所得税资产的全部估值补贴状况。截至2022年12月31日和2021年12月31日止年度的所得税准备金包括公司没有足够税收属性的司法管辖区的预估联邦、州和外国所得税，但被这些时期与股票薪酬相关的超额税收优惠所抵消。

有关我们目前对所有国内递延所得税资产估值补贴的评估以及未来可能发放（即减少）补贴的披露，请参阅合并财务报表附注14。

我们报告称，截至2022年12月31日的年度净收益为25,446,000美元，摊薄每股收益为0.57美元，而截至2021年12月31日的年度净收益为56,62.5万美元，摊薄每股收益为1.26美元。

流动性和资本资源

截至2022年12月31日，我们有190,611,000美元的现金和现金等价物。截至2022年12月31日，流动资产与流动负债的比率为5. 6:1，而2021年12月31日为7. 3:1。净营运资金从2021年12月31日的307,667,000美元减少了9,612,000美元，至2022年12月31日的298,055,000美元。

主要的营运资金变化是由于以下原因（以千计）：

截至2022年12月31日的财年，主要现金来源是运营产生的22,939,000美元的现金，出售或到期的短期投资产生的45,000,000美元现金，以及与行使根据我们的股票期权计划授予的普通股的期权和根据我们的2017年员工股票购买计划发行普通股有关的44.39万美元现金。在截至2022年12月31日的年度中，现金的主要用途为63,966,000美元，用于购买财产和设备以及内部使用软件。

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2000年11月，我们的董事会批准回购高达3000万美元的普通股（“2000年11月计划”）。2000年11月的计划授权我们不时在公开市场上或通过私下谈判的交易进行此类回购。此类回购的时间和每笔交易中购买的股票数量由管理层根据其对经济和金融市场状况的看法自行决定。在截至2022年12月31日的一年中，我们没有根据2000年11月的计划回购普通股。截至2022年12月31日，根据2000年11月的计划，我们还有大约854.1万美元用于购买股票。

截至2022年12月31日，我们共有大约24,205,000美元的可取消和不可取消的资本支出承诺，主要用于制造和生产设备，我们打算用现有现金为这些设备提供资金，还有大约419.4万美元的资本支出项目已收到并包含在随附的合并资产负债表中的不动产、厂房和设备中，但尚未支付。截至2022年12月31日，预计在2023年剩余时间内，我们将产生约293.6万美元的剩余资本支出，用于在公司现有制造设施的基础上增建90,000平方英尺，以及安装新的制造和生产设备。我们对流动性的主要需求是持续投资制造和生产设备，以及为建设毗邻我们现有的安多弗制造工厂的额外制造空间（如上所述）提供资金，包括建筑和施工成本。我们认为，运营产生的现金，加上我们可用的现金和现金等价物以及短期投资，将足以为可预见的将来的计划运营需求和资本设备购买提供资金。

我们认为，在过去三个财政年度中，通货膨胀和价格变化对我们业务活动或外汇交易汇率波动的影响并不大。

我们面临各种市场风险，包括影响现金和现金等价物回报的利率变化、短期投资以及外币汇率的波动。由于我们的现金和现金等价物以及短期投资主要由现金账户、货币市场证券和美国国债组成，这些账户本质上是短期的，因此我们认为这些投资的利率波动所带来的市场风险敞口并不大。截至2022年12月31日，我们的长期投资组合在合并资产负债表上记录为 “长期投资，净额”，由面值为300万美元的单一拍卖利率证券组成，通过美国银行的一家经纪交易商子公司购买并保管，该子公司自2008年2月以来一直经历过拍卖失败（“拍卖失败证券”）。尽管失败的拍卖证券由主要信用评级机构评级为AAA/AA+，由学生贷款作为抵押并由美国教育部根据联邦家庭教育贷款计划提供担保，但持续未能在其定期拍卖日期（即重置日期）出售可能会对投资的账面价值产生负面影响，进而导致未来一段时期的减值费用。归因于信用损失（即发行人违约风险）的失败拍卖证券公允价值的定期变动通过收益记录为 “其他收益（支出），净额” 的一部分，与信用损失无关的任何公允价值周期性变动（即临时的 “按市值计价” 账面价值调整）的剩余部分记入Vicor Corporation股东权益的一部分 “累计其他综合收益（亏损）”。如果我们得出结论，失败的拍卖证券公允价值的下降不是暂时的，则此类损失将作为 “其他收入（支出），净额” 的一部分记入收益。我们认为，截至2022年12月31日，该证券的价值并没有 “非暂时的” 下跌。

我们估计，利率每增加或降低100个基点，我们的年利息收入将在2022年变化约30,000美元。

我们因外币汇率波动而面临的市场风险主要与VJCL的运营有关，VJCL的本位币为日元，以及相对价值的变化

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日元兑美元。相对于我们截至2022年12月31日的日元敞口，我们估计，日元相对于美元的价值如果出现10％的不利波动，将使我们的外汇损失增加约30,000美元。欧洲所有其他子公司和亚洲其他子公司的本位币均为美元。尽管我们认为这些子公司外币汇率波动的风险通常不大，但它们可能会受到货币大幅波动的影响，从而受到外汇敞口的影响。

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