0001232582错误2022财年P24Mhttp://fasb.org/us-gaap/2022#GainLossOnSaleOfPropertiesP1YP1Y81,000450,000P1Yhttp://fasb.org/us-gaap/2022#RealEstateInvestmentPropertyNethttp://fasb.org/us-gaap/2022#RealEstateInvestmentPropertyNet00012325822022-01-012022-12-310001232582美国-美国公认会计准则：普通股成员2022-01-012022-12-310001232582美国-公认会计准则：系列DPrefredStockMember2022-01-012022-12-310001232582美国-公认会计准则：系列FP参考股票成员2022-01-012022-12-310001232582美国-GAAP：系列全球推荐人股票成员2022-01-012022-12-310001232582美国-美国公认会计准则：系列HPferredStockMember2022-01-012022-12-310001232582AHT：SeriesIPferredStockMember2022-01-012022-12-3100012325822022-06-30ISO 4217：美元00012325822023-03-08Xbrli：共享00012325822022-12-3100012325822021-12-31ISO 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美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格10-K

☑			根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的年度报告

截至本财政年度止12月31日, 2022

或

☐			根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告

由_至_的过渡期

委托文件编号：001-31775

阿什福德酒店信托公司。

(注册人的确切姓名载于其章程)

马里兰州						86-1062192
(注册成立或组织的国家或其他司法管辖区)						(美国国税局雇主识别号码)
达拉斯大道14185号
套房1200
达拉斯
德克萨斯州						75254
(主要执行办公室地址)						(邮政编码)

(972) 490-9600

(注册人的电话号码，包括区号)

根据该法第12(B)条登记的证券：

每个班级的标题

交易代码

注册的每个交易所的名称

普通股

啊哈

纽约证券交易所

优先股，D系列

AHT-PD

纽约证券交易所

优先股，F系列

AHT-PF

纽约证券交易所

优先股，G系列

AHT-PG

纽约证券交易所

优先股，H系列

AHT-PH

纽约证券交易所

优先股，系列I

AHT-PI

纽约证券交易所

根据该法第12(G)条登记的证券：

无

如果注册人是证券法规则405中定义的知名经验丰富的发行人，请用复选标记表示。¨ 是þ 不是

用复选标记表示注册人是否不需要根据该法第13节或第15(D)节提交报告。¨ 是þ 不是

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。þ 是 ¨不是

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件þ 是¨ 不是

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“小型报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。

大型加速文件服务器			☐			加速文件管理器			☑
非加速文件服务器			☐			规模较小的报告公司			☐
						新兴成长型公司			☐

如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》第404(B)条对其财务报告的内部控制的有效性进行了评估(15 USC。7262(B))，由编制或出具审计报告的注册会计师事务所提供。☑

如果证券是根据该法第12(B)条登记的，应用复选标记表示登记人的财务报表是否反映了对以前发布的财务报表的错误更正。☐

用复选标记表示这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行人员在相关恢复期间根据第240.10D-1(B)条收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐

用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如《交易法》第12b-2条所定义)☐是þ 不是

截至2022年6月30日，非关联公司持有的34,219,971股注册人普通股的总市值约为$204,635,000.

截至2023年3月8日，注册人拥有34,495,124已发行和已发行的普通股。

以引用方式并入的文件

注册人关于2023年股东年会的最终委托书的部分内容在此并入本10-K表格的第III部分作为参考。

---

阿什福德酒店信托公司。

截至2022年12月31日的年度

索引以形成10-K

						页面
第一部分
第1项。			业务			3
第1A项。			风险因素			10
项目1B。			未解决的员工意见			41
第二项。			属性			41
第三项。			法律诉讼			43
第四项。			煤矿安全信息披露			44
第II部
第五项。			注册人普通股市场、相关股东事项与发行人购买股权证券			44
第六项。			已保留			48
第7项。			管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析			48
第7A项。			关于市场风险的定量和定性披露			63
第八项。			财务报表和补充数据			64
第九项。			会计与财务信息披露的变更与分歧			123
第9A项。			控制和程序			123
项目9B。			其他信息			125
项目9C。			关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露			125
第三部分
第10项。			董事、高管与公司治理			125
第11项。			高管薪酬			125
第12项。			某些实益拥有人的担保所有权以及管理层和相关股东的事项			125
第13项。			某些关系和相关交易，以及董事的独立性			125
第14项。			首席会计费及服务			125
第四部分
第15项。			财务报表明细表和附件			125
第16项。			表格10-K摘要			131
签名

第一部分

---

本年度报告由马里兰州阿什福德酒店信托公司(以下简称“公司”)提交。除文意另有所指外，凡提及本公司，均包括本公司拥有或控制的实体。在本报告中，“本公司”、“阿什福德信托”、“我们”、“我们”或“我们”是指阿什福德酒店信托公司及其合并财务报表中包括的所有实体。“Remington Lodging”指的是Remington Lodging&Hotel，LLC，一家特拉华州的有限责任公司和一家酒店管理公司，在2019年11月6日被Ashford Inc.收购之前，该公司由我们的董事会主席Monty J.Bennett先生和他的父亲，我们的荣誉主席Archie Bennett先生拥有。“Remington Hotels”指的是收购完成后的同一实体，导致Remington Lodging&Hotel，LLC成为Ashford Inc.的子公司。

前瞻性陈述

在这份Form 10-K年度报告和本文引用的文件中，我们作出受风险和不确定因素影响的前瞻性陈述。前瞻性表述一般可通过使用“可能”、“将”、“应该”、“潜在”、“打算”、“预期”、“预期”、“估计”、“大约”、“相信”、“可能”、“计划”、“预测”或其他类似的词语或表述来识别。此外，关于以下主题的陈述具有前瞻性：

•在本年度报告中题为“风险因素”、“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”、“业务”和“财产”部分讨论的因素，这些因素在我们随后的Form 10-Q季度报告和根据修订后的1934年证券交易法(“交易法”)提交的其他文件中更新；

•我们的业务和投资战略；

•预期或预期购买或出售资产；

•我们预计的经营业绩；

•完成任何未决交易；

•我们重组现有房地产债务的能力；

•我们获得额外融资的能力，使我们能够运营我们的业务；

•我们对竞争对手的理解；

•预计非经常开支；及

•技术对我们运营和业务的影响。

此类前瞻性陈述是基于我们对我们未来业绩的信念、假设和预期，并考虑到我们目前已知的所有信息。这些信念、假设和期望可能会因为许多潜在的事件或因素而改变，这些事件或因素并不是我们都知道的。如果发生变化，我们的业务、财务状况、流动性、经营结果、计划和其他目标可能与我们的前瞻性陈述中所表达的大不相同。当您对我们的证券进行投资决策时，您应该仔细考虑这一风险。此外，下列因素可能导致实际结果与我们的前瞻性陈述不同：

•在本年度报告中题为“风险因素”、“法律诉讼”、“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”、“业务”和“物业”部分讨论的因素，这些因素在我们随后的Form 10-Q季度报告和根据《交易法》提交的其他文件中更新；

•不断上升的利率和通货膨胀；

•宏观经济状况，如长期经济增长乏力和资本市场波动；

•极端天气条件可能造成财产损失或中断业务；

•橡树信贷协议的贷款人要求止赎我们作为抵押品的资产；

•资本市场的普遍波动性以及我们普通股和优先股的市场价格；

•影响住宿和旅游业的一般和经济商业状况；

•我们的业务或投资战略的变化；

•资本的可获得性、条款和部署；

•融资和其他费用意外增加；

•我们的行业和我们经营的市场以及当地经济状况的变化；

•我们竞争的程度和性质；

•与阿什福德公司及其子公司(包括阿什福德酒店顾问有限责任公司(“阿什福德有限责任公司”)、雷明顿酒店和Premier项目管理有限责任公司(“高级”))、Braemar

2

---

Hotels&Resorts Inc.(及其子公司“Braemar”)、我们的高管和非独立董事；

•阿什福德有限责任公司人员变动或缺乏合格人员；

•政府规章、会计规则、税率和类似事项的变化；

•法律和规章方面的变化，包括对1986年修订的《国税法》(《准则》)的修改，以及有关房地产投资信托(REITs)征税的相关规则、条例和解释；

•对我们的业务和我们满足复杂规则的能力施加的限制，以便我们有资格成为符合美国联邦所得税目的的REIT；以及

•未来出售和发行我们的普通股或其他证券可能会导致稀释，并可能导致我们普通股的价格下降。

在考虑前瞻性陈述时，您应牢记本年度报告10-K表格中的风险因素和其他警示性陈述。在“项目1A”项下概述的事项。风险因素“和其他因素可能导致我们的实际结果和表现与我们的前瞻性陈述中包含的结果和表现大不相同。此外，其中许多风险和不确定性目前并将继续被新冠肺炎疫情放大，或在未来可能会被放大，包括病例死灰复燃，以及三角洲、奥密克戎或其他潜在变种的蔓延。新冠肺炎对我们的影响程度将取决于未来的事态发展，这些事态发展具有高度的不确定性，无法充满信心地预测，包括大流行的范围、严重性和持续时间，为遏制大流行或减轻其影响而采取的行动，以及大流行和遏制措施的直接和间接经济影响等。因此，我们不能保证未来的结果或业绩。提醒读者不要过度依赖这些前瞻性陈述中的任何一项，这些前瞻性陈述反映了我们截至本年度报告10-K表格之日的观点。此外，除非适用法律另有要求，否则我们不打算在本年度报告10-K表格发布之日之后更新我们的任何前瞻性陈述，以使这些陈述与实际结果和业绩相符。

Item 1. 业务

一般信息

阿什福德酒店信托公司及其子公司是一家房地产投资信托基金。虽然我们的投资组合目前包括高档酒店和高档全方位服务酒店，但我们的投资策略主要专注于投资于美国高端高端全方位服务酒店，这些酒店的每间可用客房收入(RevPAR)通常不到美国全国平均水平的两倍，并以各种方式投资，包括直接房地产、股权和债务。我们目前预计，未来的投资将主要集中在高档酒店。我们拥有我们的住宿投资，并通过我们的运营合作伙伴阿什福德酒店有限合伙企业(“阿什福德信托OP”)开展业务。Ashford OP General Partner LLC是Ashford Trust的全资子公司，是我们经营合伙企业的唯一普通合伙人。

我们的酒店主要以希尔顿、凯悦、万豪和洲际酒店集团等公认的高档和高端品牌为品牌。截至2022年12月31日，我们持有以下资产的权益：

•100个合并酒店财产，共22 316个房间；

•佛罗里达州奥兰多WorldQuest Resort的79套酒店公寓单元(“WorldQuest”)；

•持有OpenKey 15.1%的股份，账面价值为210万美元；

•拥有815商业管理成员有限责任公司(“815商业MM”)32.5%的股权，该公司正在开发Le Merdian en Fort Worth，账面价值约为850万美元；以及

•对一家实体的投资，该实体在加利福尼亚州纳帕拥有两个度假村，账面价值约为900万美元。

出于美国联邦所得税的目的，我们选择被视为房地产投资信托基金，这对经营酒店施加了限制。截至2022年12月31日，我们的100家酒店物业由我们的全资子公司租赁或拥有，出于美国联邦所得税的目的，这些子公司被视为应纳税的REIT子公司(这些子公司统称为“Ashford TRS”)。然后，Ashford TRS聘请第三方或附属酒店管理公司根据管理合同运营酒店。与这些物业相关的酒店经营结果包括在综合经营报表中。

我们由Ashford Inc.的子公司Ashford LLC通过一项咨询协议提供咨询。我们投资组合中的所有酒店目前都是由Ashford LLC进行资产管理的。我们没有任何员工。所有可能由员工提供的服务都由Ashford LLC提供给我们。

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我们不直接经营我们的任何酒店物业；相反，我们聘请酒店管理公司根据管理合同为我们运营。雷明顿酒店是阿什福德公司的子公司，管理着我们100家酒店和WorldQuest中的68家。剩下的酒店物业由第三方管理公司管理。

阿什福德公司还通过阿什福德公司拥有所有权权益的某些实体向我们或我们的酒店物业提供其他产品和服务。这些产品和服务包括但不限于设计和建筑服务、债务配售和相关服务、视听服务、房地产咨询和经纪服务、保险理赔服务、低过敏性保费房间、经纪-交易商和分销服务、移动关键技术和现金管理服务。见我们合并财务报表附注17。

截至2022年12月31日，Monty J.Bennett先生和Archie Bennett，Jr.合计拥有约610,246股Ashford Inc.普通股，相当于Ashford Inc.约19.6%的所有权权益，并拥有18,758,600股Ashford Inc.D系列可转换优先股，连同其所有未支付的应计和累积股息，可转换(按每股117.50美元的转换价)为额外约4,145,385股Ashford Inc.普通股，如果转换，将使贝内特夫妇在Ashford Inc.的所有权权益增加到65.5%，前提是在2023年8月8日之前，Ashford Inc.D系列可转换优先股的持有者的投票权限制在Ashford Inc.所有有权就任何特定事项投票的未偿还有表决权证券的总投票权的40%。Monty J.Bennett先生和Archie Bennett先生拥有的D系列可转换优先股18,758,600股。包括信托公司拥有的362,959股。

流动性

截至2022年12月31日，公司持有的现金和现金等价物为4.171亿美元，限制性现金为1.42亿美元。绝大多数受限现金包括贷款人和管理人持有的准备金。2023年1月11日，公司宣布董事会宣布，截至2023年3月31日的第一季度，公司持有8.45%的D系列累计优先股、7.375%的F系列累计优先股、7.375%的G系列累计优先股、7.50%的H系列累计优先股和7.50%的I系列累计优先股。公司还宣布，董事会宣布公司J系列可赎回优先股的现金股息相当于季度每股0.5美元，支付如下：2023年2月15日向截至2023年1月31日登记在册的股东支付每股0.1666美元；2023年3月15日向截至2023年2月28日登记在册的股东支付每股0.1666美元；2023年4月17日向截至2023年3月31日登记在册的股东支付每股0.1666美元；并宣布公司K系列可赎回优先股的每月现金股息相当于季度每股0.5125美元，支付如下：2023年2月15日向截至2023年1月31日登记在册的股东支付每股0.1708美元；2023年3月15日向截至2023年2月28日登记在册的股东支付每股0.1708美元；2023年4月17日向截至2023年3月31日登记在册的股东支付每股0.1708美元。本公司继续暂停派发普通股股息至2023年。

业务战略

根据我们的主要业务目标和预测的经营状况，我们目前的主要优先事项和财务战略包括：

•收购酒店物业的全部或部分，我们预计将增加我们的投资组合；

•处置非核心酒店资产；

•开展资本市场活动，提升长期股东价值；

•保本增资，增强流动性；

•实施有选择的资本改进，旨在提高盈利能力并保持我们的资产质量；

•实施有效的资产管理战略，将运营成本降至最低，增加收入；

•以具有竞争力的条件为酒店融资或再融资；

•调整或扩大财产性债务；

•利用套期保值、衍生品和其他策略降低风险；

•获得具有成本效益的资本，包括通过发行非交易优先证券；以及

•进行董事会认为合适的其他投资或资产剥离。

我们目前的投资战略是专注于在国内市场的高端市场拥有以全方位服务为主的酒店，这些市场的平均每间客房收益率通常不到美国全国平均水平的两倍。我们相信，随着供应、需求和资本市场周期的变化，我们将能够改变我们的投资策略，以利用与新住宿相关的机会。

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投资机会，因为它们可能发展。我们的投资可能包括：(I)酒店直接投资；(Ii)通过发起或收购进行的夹层融资；(Iii)通过发起或收购进行的第一按揭融资；(Iv)售后回租交易；以及(V)其他酒店交易。

我们的战略旨在利用住宿行业的条件，并随着时间的推移适应市场环境的变化。我们对市场状况的评估将决定资产重新配置策略。虽然我们寻求利用有利的市场基本面，但我们无法控制的条件可能会对整体盈利能力、我们的投资机会和投资回报产生影响。我们会继续设法从酒店业的周期性中获益。

为了充分利用未来酒店业的投资机会，我们打算根据下文所述的资产配置策略寻找投资机会。然而，由于市场状况的持续变化，我们将继续评估我们的投资策略的适当性。我们的董事会可以在不经股东批准或通知的情况下，随时改变任何或所有这些战略。

酒店直接投资-在选择要收购的酒店时，我们瞄准那些提供高当前回报或通过重新定位、资本投资、基于市场的复苏或改善管理实践来增加价值的酒店。我们的直接酒店收购战略主要针对提供全方位服务的高档和高档酒店，在一级、二级和度假市场(通常是整个美国)，平均每家酒店的平均平均收入不到全国平均水平的两倍，并将寻求实现当前收入和增值。此外，我们将继续评估我们现有的酒店组合，并做出战略决定，出售由于微观或宏观市场变化或其他原因而不再符合我们投资战略或标准的某些表现不佳或非战略性的酒店。

其他交易-我们还可能寻求其他与住宿相关的资产或业务的投资机会，这些资产或业务提供多元化、有吸引力的风险调整回报和/或资本配置好处，包括夹层融资、第一按揭融资和/或售后回租交易。

业务细分

我们目前在酒店住宿行业的一个业务部门经营：直接酒店投资。在第二部分第8项“财务报表和补充数据”所载的综合财务报表附注24中，通过引用的方式纳入了对我们经营部门的讨论。

融资战略

我们经常利用债务来增加股权回报。在评估本港未来的负债水平及就负债情况作出决定时，我们会考虑多项因素，包括：

•我们在整个投资组合中的杠杆水平；

•我们将以债务融资方式收购的投资的收购价；

•对金融契约的影响；

•债务成本；

•贷款到期日时间表；

•我们的投资在再融资时的估计市值；

•特定投资和我们公司整体产生现金流以支付预期偿债的能力；以及

•酒店未来12个月的净营业收入将作为资金来源。

我们可能以对房产卖家的购房款义务、公开或私人发行的债务工具或从银行、机构投资者或其他贷款人融资的形式招致债务。任何此类债务可能以抵押或我们财产的其他权益为担保或无担保。这种债务可以是追索权、无追索权或交叉抵押。如果有追索权，这种追索权可以包括我们的一般资产，或者仅限于与债务相关的特定投资。此外，我们可以投资于以抵押或类似的物业留置权为担保的现有贷款的物业或贷款，或者我们可能对以杠杆方式获得的物业进行再融资。

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根据行业惯例，我们可以将任何借款所得资金用于营运资金：

•购买合伙企业或合营企业的权益；

•为发起或购买债务投资提供资金；或

•融资收购、扩建、重新开发或改善现有物业，或开发新物业或其他用途。

此外，如果我们没有足够的现金，我们可能需要借款，以满足守则规定的应税收入分配要求。我们不能保证我们将获得额外的融资，或者如果我们这样做了，金额和条款将是什么。如果我们不能在有利的条件下获得未来的融资，可能会对我们执行业务战略的能力产生不利影响。此外，我们可能会有选择地对我们的个人财产和债务投资进行债务融资。

分配政策

我们的普通股不能支付股息，除非和直到我们已发行的优先股的所有累积和未支付的股息都已宣布和支付。截至2023年3月8日，该公司的已发行优先股没有累计未支付股息。此外，根据马里兰州法律，除非在某些有限的情况下能够从当前收益中支付股息，否则马里兰州公司不得宣布或支付股息(股票股息除外)，除非在股息生效后，资产将继续超过负债，并且公司将能够继续偿还在正常过程中到期的债务。马里兰州法律允许我们的董事会根据账面价值或合理的公允价值做出这些决定。截至2022年12月31日，该公司的股东权益赤字约为1.504亿美元，自截至2015年12月31日的年度以来，尚未产生可能支付股息的当期收益。在可预见的未来，不可能或将考虑或宣布我们普通股的股息。

在宣布2023年我们优先股的股息时，我们的董事会可能需要在做出任何决定时确定公司将继续以公允价值为基础拥有正股本，以及其他考虑因素。

分销由我们的董事会授权，并由我们根据董事认为相关的各种因素宣布。董事会将继续至少每季度审查我们的分销政策。我们向优先股或普通股股东支付分配的能力将在一定程度上取决于我们从经营合伙企业获得的分配。反过来，这可能取决于从我们经营合伙企业的间接子公司收到的关于我们物业的租赁付款、我们酒店经理对我们物业的管理以及一般商业条件。对我们股东的分配通常作为普通收入对我们的股东征税。然而，由于我们的一部分投资是酒店的股权所有权权益，这导致了我们的收入的折旧和非现金费用，我们的一部分分配可能构成了非应税资本回报，在股票的股东纳税基础的范围内。在与维持我们的REIT地位相一致的范围内，我们可以在该实体中保持Ashford TRS的累积收益。

2022年12月6日，我们的董事会审议并批准了我们的2023年股息政策。我们预计在2023年的任何季度都不会为我们的已发行普通股支付任何股息，并预计在2023年期间为我们的已发行优先股支付股息。我们的董事会将继续审查我们的股息政策，并就此做出未来的公告。为满足守则对REITs施加的分配要求，我们可能会产生债务，前提是我们的投资营运资金和现金流不足以为所需的分配提供资金。

我们的公司章程允许我们发行优先股，例如8.45%的D系列累积优先股，每股面值$0.01(“D系列优先股”)，7.375%的F系列累积优先股，每股面值0.01美元(“F系列优先股”)，7.375%的G系列累积优先股，每股面值0.01美元(“G系列优先股”)，7.50%的H系列累积优先股，每股面值0.01美元(“H系列优先股”)，7.50%系列I累计优先股，每股面值0.01美元(“I系列优先股”)8.0%J系列可赎回优先股，每股面值0.01美元(“J系列优先股”)，K系列可赎回优先股，每股面值0.01美元(“K系列优先股”)(统称为“优先股”)。我们经营合伙企业的合伙协议还允许经营合伙企业优先发行分配单位。鉴于这些优先股或单位的股息优先，这些系列优先股和单位的发行连同未来的任何类似发行，可能会限制我们向普通股股东进行股息分配的能力。

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竞争

酒店业竞争激烈，我们投资的酒店受到其他酒店争夺客人的竞争。竞争基于一系列因素，最显著的是地理位置的便利性、房间的可用性、品牌从属关系、价格、服务范围、提供的客人便利设施或住宿以及客户服务质量。竞争通常仅限于我们酒店所在的单个市场，包括来自现有酒店和新酒店的竞争。竞争加剧可能会对我们酒店的入住率、平均每日房价和每间可用房间的收入产生实质性的不利影响，或者可能需要我们进行原本不需要进行的资本改善，这可能会导致我们的盈利能力下降。

我们的主要竞争对手包括其他酒店运营公司、所有权公司以及国内和国际酒店品牌。在经济低迷时期，休闲和商务旅行者对房价变得更加敏感，我们面临着来自精选服务酒店或独立业主管理酒店等较便宜住宿提供商的日益激烈的竞争。我们还面临着来自其他类型住宿的竞争，比如房屋分享公司和提供短期租赁的公寓运营商。

员工

我们没有员工。我们任命的官员由Ashford Inc.的子公司Ashford LLC(统称为我们的顾问)提供。原本由员工提供的咨询服务由Ashford Inc.的子公司和我们指定的官员提供。阿什福德公司的子公司拥有约102名全职员工，为我们提供咨询服务。根据我们的咨询协议条款，这些员工直接或间接履行各种收购、开发、资产管理、资本市场、会计、税务、风险管理、法律、再开发和公司管理职能。

政府规章

我们的物业受各种联邦、州和地方监管法律和要求的约束，包括但不限于经修订的1990年《美国残疾人法》(下称《美国残疾人法》)、分区法规、建筑法规和土地使用法，以及建筑、占用和其他许可要求。不遵守规定可能会导致政府对私人诉讼当事人处以罚款或赔偿损失。虽然我们认为我们目前在实质上遵守了这些法规要求，但这些要求可能会发生变化，或者可能会实施新的要求，这可能需要我们支付大量意想不到的支出。此外，当地分区和土地使用法律、环境法规、健康和安全规则以及其他政府要求可能会限制或负面影响我们的物业运营或扩建、修复和重建活动，这些法规可能会阻止我们利用经济机会。未来适用于REITs、房地产或来自我们房地产的收入的联邦、州或地方税收法规的变化可能会影响我们的财产和公司的财务业绩、运营和价值。

环境问题

根据各种联邦、州和地方法律和法规，房地产的所有者或经营者可能需要承担移除或补救此类房产上某些危险或有毒物质的费用。这些法律往往规定责任，而不考虑所有者是否知道或对危险或有毒物质的存在负有责任。此外，安排处置危险物质或从另一人拥有的财产运输危险物质以供处置或处理的人，可能要承担清除或补救在该财产排放到环境中的危险物质的费用。补救或清除这类物质的费用可能很高，而这种物质的存在或未能及时补救这类物质，可能会对业主出售受影响财产或以受影响财产作为抵押品借款的能力产生不利影响。关于我们物业的所有权和运营，我们、我们的运营合伙企业或Ashford TRS可能需要承担任何此类成本。此外，如果标的财产含有危险或有毒物质，我们发起或获得的任何住宿财产贷款的价值将受到不利影响。

第一阶段环境评估旨在确定我们的物业可能对其负有责任的潜在环境污染，基本上已经对我们所有的物业进行了评估。这类第一阶段环境评估包括：

•这些物业的历史回顾；

•审查某些公共记录；

•对场地和周围财产进行初步调查；

•检查是否存在危险物质、有毒物质和地下储罐；以及

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•书面报告的准备和发布。

这种第一阶段环境评估不包括侵入性程序，如土壤采样或地下水分析。该等第一阶段环境评估并无披露任何我们认为会对我们的业务、资产、营运结果或流动资金产生重大不利影响的环境责任，我们亦不知悉有任何该等责任。如果第一阶段环境评估揭示了需要进一步调查的事实，我们将进行第二阶段环境评估。然而，这些环境评估有可能不会揭示所有的环境责任。可能存在我们不知道的重大环境责任，包括自环境评估完成或更新以来可能产生的环境责任。我们不能保证：(I)未来的法律、条例或规例不会施加任何重大的环境责任；或(Ii)我们物业目前的环境状况不会受到附近物业的状况(例如地下储油罐是否漏水)或与我们无关的第三者的影响。

我们相信，我们的物业在所有实质性方面都符合所有联邦、州和地方关于危险或有毒物质和其他环境问题的法令和法规。我们或据我们所知，我们的物业的任何前业主均未收到任何政府当局的通知，涉及与我们的任何物业相关的危险或有毒物质或其他环境问题的任何重大不遵守规定、责任或索赔。

保险

我们维持全面的保险，包括责任、财产、工人赔偿、租金损失、环境、恐怖主义、网络安全、董事和高级管理人员，以及按商业合理条款提供的洪水、风力和地震保险，以及类似物业的保单规格、限额和免赔额。某些类型的损失(例如，具有灾难性性质的事项，如全球大流行病、战争行为或重大已知环境责任)以及上述保单以前提供的某些类型的保险(例如，以前根据一般责任保单提供的传染病、虐待和猥亵保险)要么不能投保，要么需要支付在经济上不可行的高额保费。某些类型的损失，如因下沉活动引起的损失，只有在与保险公司达成协议放弃某些标准保单例外的情况下才可投保。然而，我们相信，我们的物业得到了充分的保险，符合行业标准。

特许经营许可证

我们相信，公众对特许经营商的质量的看法可以成为酒店运营的一个重要特征。加盟商为加盟商提供各种好处，其中包括旨在提高品牌知名度的全国性广告、宣传和其他营销计划、人员培训、持续审查质量标准和集中预订系统。

截至2022年12月31日，我们的投资组合由100家合并酒店组成，其中93家根据以下特许经营许可证或品牌管理协议运营：

大使馆套房和/或希尔顿大使馆套房，这是希尔顿国际控股有限公司的注册商标

希尔顿，这是希尔顿国际控股有限公司的注册商标

希尔顿花园酒店，这是希尔顿国际控股有限公司的注册商标

Hampton Inn和/或Hampton Inn&Suites是希尔顿国际控股有限公司的注册商标

万豪是万豪国际有限公司的注册商标。

SpringHill Suites和/或SpringHill Suites by Marriott，这是万豪国际公司的注册商标。

Residence Inn和/或Residence Inn by Marriott，这是万豪国际公司的注册商标。

Courtyard和/或Courtyard by Marriott，这是万豪国际公司的注册商标。

Fairfield Inn&Suites by Marriott，这是万豪国际公司的注册商标。

TownePlace Suites by Marriott，这是万豪国际公司的注册商标。

万丽酒店是万丽酒店控股有限公司的注册商标。

丽思卡尔顿，这是丽思卡尔顿酒店公司的注册商标。

凯悦酒店，这是凯悦酒店集团的注册商标

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喜来登，这是喜来登有限责任公司的注册商标

W Hotels，喜达屋酒店及度假村国际集团的注册商标

威斯汀是威斯汀酒店管理公司的注册商标。

皇冠假日酒店是六洲酒店集团的注册商标。

Hotel Indigo，这是六大洲酒店公司的注册商标。

One Ocean，这是雷明顿酒店有限责任公司的注册商标

我们的管理公司，包括雷明顿酒店，必须根据相关特许经营权或品牌管理协议的条款经营每一家酒店，并必须尽其最大努力根据该等条款维持每一家酒店的经营权。如果某项特许经营权或品牌管理协议终止，我们的管理公司必须根据我们签订的另一项特许经营权或品牌管理协议(如有)经营任何受影响的酒店。我们预计，我们收购的许多额外酒店也可以在特许经营许可证或品牌管理协议下运营。

我们的特许经营许可证和品牌管理协议一般规定了加盟商或品牌经营者必须遵守的某些管理、运营、记录、会计、报告和营销标准和程序，包括与以下方面相关的要求： 

•培训业务人员；

•安全性；

•维持特定的保险；

•可提供的客房服务的辅助服务和产品的类型；

•展示标志；及

•客房、大堂和其他公共区域中包括的家具、固定装置和设备的类型、质量和使用年限。

季节性

我们酒店的运营历史上一直是季节性的，因为某些物业在夏季月份保持较高的入住率，而某些其他物业在冬季月份保持较高的入住率。这种季节性模式可能会导致我们季度收入的波动。季度收入也可能受到翻新和重新安置、我们的经理在创造业务方面的有效性以及我们无法控制的事件的不利影响，例如流行病、极端天气条件、自然灾害、恐怖袭击或警报、内乱、政府停摆、航空公司罢工或航空公司运力下降、经济因素和其他影响旅行的因素。由于租赁收入的暂时或季节性波动，运营现金流在任何季度都不足以使我们能够进行季度分配，以维持我们的REIT状态，我们预计将利用手头现金、通过借款产生的现金和发行普通股来为所需的分配提供资金。然而，我们不能保证我们将在未来进行分发。

访问报告和其他信息

我们在www.ahtreit.com上有一个网站。在我们以电子方式向美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)提交或提供此类材料后，我们将在合理可行的范围内尽快在我们的网站上免费提供我们的10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告、8-K表格当前报告以及根据交易法第13(A)或15(D)节提交或提供的其他报告。我们所有的备案报告也可以在美国证券交易委员会的网站www.sec.gov上获得。此外，我们的《商业行为和道德准则》、《首席执行官、首席财务官和首席会计官的道德准则》、《公司治理准则》和《董事会委员会章程》也可在我们的网站上免费查阅或根据要求印刷。

对我们的商业行为和道德准则或我们的首席执行官、首席财务官和首席会计官的道德准则的任何实质性修订或豁免的说明将在公司治理部分的我们的网站上披露。任何此类描述将在修订或豁免后12个月内显示在我们的网站上。我们还使用我们的网站发布公司信息，此类信息可能被视为重要信息。因此，除了我们的新闻稿、美国证券交易委员会备案文件以及公开电话会议和网络广播外，投资者还应该关注我们的网站。然而，我们网站的内容不是本报告的一部分。

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第1A项。风险因素

汇总风险因素

我们的业务面临许多风险，包括可能阻碍我们实现业务目标或可能对我们的业务、财务状况、运营结果、现金流和前景产生不利影响的风险。下面将更全面地讨论这些风险，包括但不限于与以下各项相关的风险：

•资本市场的普遍波动性以及我们普通股和优先股的市场价格；

•资本的可获得性、条款和部署；

•融资和其他成本的意外增加，包括利率或通货膨胀的上升；

•与Ashford Inc.及其子公司(包括Ashford LLC、Remington Hotels和Premier)、Braemar、我们的高管和非独立董事之间的实际和潜在利益冲突；

•阿什福德有限责任公司人员变动或缺乏合格人员；

•政府规章、会计规则、税率和类似事项的变化；

•法律和规章方面的变化，包括对《守则》以及有关房地产投资信托征税的相关规则、条例和解释的修改；

•对我们的业务和我们满足复杂规则的能力施加的限制，以便我们有资格成为符合美国联邦所得税目的的REIT；以及

•未来出售和发行我们的普通股或其他证券可能会导致稀释，并可能导致我们普通股的价格下降。

与我们的业务相关的风险

金融危机、经济放缓、大流行或流行病或其他经济破坏性事件可能会损害酒店业的总体经营业绩。如果发生这种情况，我们可能会受到入住率、平均每日房价和/或其他运营收入下降的影响。

酒店业的表现与整体经济的表现密切相关，特别是与美国国内生产总值的增长息息相关。我们的酒店大多分为高档和高档两类。在经济低迷时期，与房价较低的其他类别的酒店相比，这些类型的酒店可能更容易受到收入下降的影响。这一特点可能源于这样一个事实，即高档和高档酒店通常以商务和高端休闲旅行者为目标。在经济困难或对传染病的担忧期间，商务和休闲旅行者可能会通过限制旅行或寻求降低旅行成本来降低旅行成本和/或健康风险。任何经济衰退都可能对我们产生不利影响。

酒店业竞争激烈，我们投资的酒店面临着与其他酒店争夺客人的竞争。

酒店业竞争激烈。我们的酒店将在位置、品牌、房价、质量、便利设施、声誉和预订系统等诸多因素的基础上展开竞争。酒店业有许多竞争对手，其中许多竞争对手可能比我们拥有更多的营销和财务资源。这场竞争可能会降低我们酒店的入住率和客房收入。酒店业的过度建设可能会增加可用房间的数量，并可能降低入住率和房价。此外，在需求疲软的时期，就像在普遍的经济衰退期间可能发生的那样，盈利能力受到经营酒店的固定成本的负面影响。我们还面临着来自房屋共享公司和提供短期租赁的公寓运营商等服务的竞争。

在2022财年，我们没有支付普通股的股息。在可预见的未来，我们预计不会为我们的普通股支付股息。

在2022财年，我们没有支付普通股的股息。在可预见的未来，我们预计不会为我们的普通股支付股息。我们预计2023年期间的任何季度都不会为我们的已发行普通股支付任何股息。董事会将继续审查我们的股息政策，并就此做出未来的公告。

根据马里兰州法律，除非在某些有限的情况下能够从当前收益中支付股息，否则马里兰州公司不得宣布或支付股息(股票股息除外)，除非在股息生效后，资产将继续超过负债，并且公司将能够继续偿还在正常过程中到期的债务。马里兰州的法律允许我们的董事会根据以下条件做出这些决定

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账面价值基础或合理的公允价值基础。截至2022年12月31日，该公司的股东权益赤字约为1.504亿美元，自截至2015年12月31日的年度以来，尚未产生可能支付股息的当期收益。在可预见的未来，不可能或将在任何时候考虑或宣布普通股股息。

由于我们依赖我们的顾问及其关联公司进行运营，因此顾问或其关联公司的财务状况或我们与他们的关系的任何不利变化都可能阻碍我们的运营业绩。

我们依赖我们的顾问或其附属公司来管理我们的资产和运营。我们顾问或其附属公司的财务状况或我们与他们的关系的任何不利变化都可能阻碍他们成功管理我们和我们的运营的能力。

我们依赖与我们的顾问有长期业务关系的关键人员。我们顾问关键人员的流失可能会威胁到我们成功经营业务的能力。

我们未来的成功在很大程度上取决于我们顾问管理团队的持续服务，以及他们与酒店特许经营商、运营商和业主以及酒店贷款和其他金融机构发展的关系的范围和性质。失去一名或多名顾问管理团队成员的服务可能会损害我们的业务和我们的前景。

我们没有任何员工，依靠我们的酒店经理来雇用运营我们拥有的酒店所需的人员。因此，与直接聘用这些人员相比，我们在酒店裁员的能力较弱。

我们没有任何员工。我们签约聘请酒店经理，如万豪、希尔顿、凯悦和我们的附属公司，阿什福德公司拥有的雷明顿酒店来运营，并雇用运营我们酒店所需的人员。根据适用的酒店管理协议，酒店经理需要确定适当的人员配备水平；我们需要向适用的酒店经理偿还这些员工的费用。因此，我们依赖酒店经理做出适当的人员配备决定，并在市场状况不佳时适当裁员，与直接聘用此类人员相比，我们削减酒店人员的能力较弱。因此，如果我们雇用运营酒店所需的人员，我们酒店的员工水平可能会高于我们选择的水平。此外，我们可能不太可能采取激进的行动(如推迟支付欠我们酒店经理的款项)，以影响我们的附属公司雷明顿酒店做出的人员配备决定。

根据我们的咨询协议，我们必须向我们的顾问Ashford Inc.支付最低基本咨询费，即使我们的总市值和业绩下降，也必须支付这笔费用。同样，根据我们与阿什福德公司子公司雷明顿酒店的酒店管理协议，我们被要求支付最低基本酒店管理费，即使我们酒店的收入大幅下降，也必须支付这笔费用。

根据我们和顾问之间的咨询协议，我们必须按月向我们的顾问支付基本咨询费(基于我们的总市值和出售的资产金额)，但必须遵守最低基本咨询费。最低基本咨询费等于(一)上一会计年度同月支付的基本费用的90%；和(二)1/12这是在我们向美国证券交易委员会提交的10-Q表格季度报告或10-K表格年度报告中列出的最后一个资产负债表日期，我们的“G&A比率”乘以我们在最后一个资产负债表日期的总市值。因此，即使我们的总市值和业绩下降，我们仍将被要求每月向我们的顾问支付相当于最低基本咨询费的款项，这可能会对我们的流动性和财务状况产生不利影响。正如我们在提交给美国证券交易委员会的文件中进一步描述的那样，Ashford Inc.的独立董事会成员向本公司提供了延迟支付根据咨询协议应支付的2020年10月、2020年11月、2020年12月和2021年1月的某些费用和开支，以便所有该等费用将于紧接橡树信贷协议结束前的(X)2021年1月18日和(Y)两者中较早的日期到期支付。上述款项已于2021年1月11日到期应付。此外，Ashford Inc.的独立董事会成员放弃就违反咨询协议或因没有该等延期收费而可能产生的任何损害向本公司及其联属公司及其每名高级管理人员和董事提出的任何索赔。根据之前披露的延期条款，本公司于2021年1月11日，即橡树信贷协议结束之前，向Ashford Inc.支付了1,440万美元。不能保证Ashford Inc.未来会批准类似的延期。

同样，根据我们与阿什福德公司的子公司Remington Hotels签订的酒店管理协议，我们每月向Remington Hotels支付的基本酒店管理费相当于每家酒店的约$16,000(根据消费者物价指数调整后每年增加)或毛收入的3%。因此，即使我们酒店的收入大幅下降，我们仍将被要求每月向雷明顿酒店支付的最低还款额为

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大约$16,000每家酒店(根据消费者物价指数调整后每年增加)，这可能对我们的流动性和财务状况产生不利影响。

我们的合资投资可能会因为我们缺乏唯一的决策权、我们对合资企业财务状况的依赖以及我们与我们的合资企业之间的纠纷而受到不利影响。

我们过去通过合伙企业、合资企业或其他实体与第三方共同投资，收购物业、合伙企业、合资企业或其他实体的控股权或非控股权，或分担管理其事务的责任。在这种情况下，我们可能无法对财产、合伙企业、合资企业或其他实体行使唯一决策权。在某些情况下，对合伙企业、合资企业或其他实体的投资可能涉及在没有第三方参与的情况下不存在的风险，包括合伙人或共同创业者可能破产、财务状况恶化或无法为其所占份额提供资金。合作伙伴或合资人可能具有与我们的商业利益或目标不一致的经济或其他商业利益或目标，并可能采取与我们的政策或目标相反的行动。如果我们和合作伙伴或合资企业都不能完全控制合伙企业或合资企业，则此类投资还可能存在陷入决策僵局的潜在风险，如销售、预算或融资。我们与合作伙伴或合资公司之间的纠纷可能会导致诉讼或仲裁，这将增加我们的费用，并阻止我们的高级管理人员或董事将他们的时间和精力集中在我们的业务上。因此，合伙人或共同风险投资人的行动或与其发生纠纷可能导致合伙企业或合资企业拥有的财产面临额外风险。此外，在某些情况下，我们可能要对我们的第三方合作伙伴或共同风险投资人的行为负责。

我们的业务战略依赖于我们的持续增长。我们可能无法将最近和额外的投资整合到我们的业务中，或以其他方式管理我们未来的增长，这可能会对我们的经营业绩产生不利影响。

我们不能向您保证我们将能够调整我们的管理、行政、会计和运营系统，或者我们的顾问将能够雇佣和保留足够的运营人员来成功整合和管理未来任何额外资产的收购，而不会造成运营中断或意外成本。收购任何物业或其他物业组合可能会为我们带来额外的运营费用。未来的任何收购都可能要求我们制定物业改善计划，这将增加我们的现金使用量，并可能扰乱业绩。随着我们收购更多资产，我们将面临与拥有这些资产相关的运营风险。我们未能成功地将未来的任何收购整合到我们的投资组合中，可能会对我们的运营结果和财务状况以及我们向股东支付股息的能力产生实质性的不利影响。

由于我们的董事会和我们的顾问拥有广泛的自由裁量权来进行未来的投资，我们可能会做出回报率大大低于预期或导致净运营亏损的投资。

我们的董事会和我们的顾问在董事会制定的投资标准范围内拥有广泛的自由裁量权，可以进行额外的投资并决定投资的时机。此外，我们的投资政策可由我们的董事会酌情修改，不经我们的股东投票，包括关于我们的普通股和优先股的股息政策。这种自由裁量权可能会导致投资回报与预期不符。

酒店特许经营权或许可证要求或失去特许经营权可能会对我们产生不利影响。

我们必须遵守我们经营酒店所依据的酒店品牌的特许经营商所规定的经营标准、条款和条件。特许经营商定期检查其持牌酒店，以确认是否遵守其运营标准。如果酒店未能维持标准，可能会导致特许经营许可证被吊销或被吊销。在经营标准方面，我们依赖我们的酒店经理遵守这些标准。有时，我们可能不符合这些标准。特许经营商还可能要求我们根据系统标准进行某些资本改进，以维护酒店，这一成本可能会很高。我们的顾问或董事会根据一般经济条件、受影响酒店的经营业绩或前景或其他情况，认为在经济上不可行的资本改善完成后，特许经营人可能会以完成资本改善为基础来限制特许经营权的延续。在这种情况下，我们的顾问或董事会可以选择允许特许经营权失效或终止，这可能导致终止费用以及品牌特许经营或作为独立酒店的酒店运营发生变化。此外，特许权期限届满时，特许人没有义务颁发新的特许权。

失去特许经营权可能会对受影响酒店的经营和/或潜在价值产生重大不利影响，因为失去了特许经营人提供的相关名称识别、营销支持和中央预订系统。

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我们可能无法确定符合我们的投资标准的其他投资，也无法获得我们根据合同拥有的物业。

我们不能向您保证，我们将能够确定符合我们投资标准的房地产投资，我们将成功完成我们确定的任何投资，或我们完成的任何投资将产生投资回报。此外，我们拥有广泛的权力投资于我们未来可能确定的任何房地产投资。我们也不能向您保证，我们将根据确定的购买合同收购我们目前拥有的物业，如果有的话，或者我们谈判的收购条款不会改变。

我们的投资集中在单一行业的特定领域。

我们几乎所有的业务都与酒店有关。我们目前的策略主要是收购高档酒店，以及在条件有利的情况下收购酒店物业的第一按揭，投资于其他与抵押相关的工具，如向酒店业主和经营者提供的夹层贷款，以及参与酒店的售后回租交易。酒店业的不利状况将对我们的运营和投资收入以及可供分配给我们股东的现金产生实质性的不利影响。

我们依赖Ashford Inc.的子公司Remington Hotels和第三方酒店经理来运营我们的酒店和我们大部分的现金流，这可能会对我们产生不利影响。

由于美国联邦所得税法限制房地产投资信托基金及其子公司经营或管理酒店，因此第三方必须经营我们的酒店。房地产投资信托基金可以将其酒店出租给应税房地产投资信托基金子公司，房地产投资信托基金可以拥有这些子公司高达100%的权益。应税房地产投资信托基金子公司(“TRS”)支付企业所得税，并可保留任何税后收入。房地产投资信托基金必须满足某些条件才能使用TRS结构。其中一项条件是，租户协会必须聘用一名“合资格的独立承办商”(下称“独立承办商”)管理酒店，而该承办商须积极为房地产投资信托基金以外的人士从事管理酒店的行业或业务。EIC不得(I)拥有超过35%的REIT股份，(Ii)由拥有REIT超过35%股份的人士拥有超过35%的股份，或(Iii)向REIT提供任何收入(即，房地产投资公司不能向房地产投资信托基金支付费用，房地产投资信托基金不能拥有房地产投资公司的任何债务或股权证券)。因此，虽然我们可以将酒店出租给我们拥有的TRS，但TRS必须聘请第三方运营商来管理酒店。因此，如果我们能够直接管理酒店，我们指导和控制酒店运营方式的能力就会减弱。

自.起2022年12月31日w我们已经有了与阿什福德公司的子公司雷明顿酒店签订了管理协议，管理我们100家酒店物业中的68家和WorldQuest公寓物业。我们已经聘请了独立的第三方酒店经理来管理我们剩余的物业。我们不监督任何酒店经理或他们各自的人员的日常工作，我们不能向您保证酒店经理管理我们的物业的方式符合他们在适用的管理协议下的各自义务或我们在我们的酒店特许经营协议下的义务。我们也不能向您保证，我们的酒店经理不会玩忽职守，不会从事犯罪或欺诈活动，也不会以其他方式拖欠各自对我们的管理义务。如果发生上述任何一种情况，我们与任何特许经销商的关系可能会受到损害，我们可能会违反我们的特许经营协议，并且我们可能会因我们的财产或财产上的人员的损失或伤害而招致责任。此外，我们与我们的第三方经理之间可能会不时就他们的表现或遵守酒店管理协议的条款发生纠纷，这反过来可能会对我们产生不利影响。我们一般会尝试通过讨论和谈判解决任何此类争议；但是，如果我们不能通过讨论和谈判达成令人满意的结果，我们可以选择终止我们的管理协议，对争议提起诉讼，或将此事提交第三方争议解决机构解决，而这一费用可能是实质性的，其结果可能会对我们产生不利影响。

如果我们的经理不能提供优质的服务和便利设施，或者如果他们或他们的附属公司不能保持高质量的品牌名称，我们来自酒店的现金流可能会受到不利影响。此外，我们的经理或其附属公司可能管理与我们拥有或收购的酒店物业竞争的酒店，在某些情况下可能拥有、投资或提供信用支持或经营担保，这可能会导致利益冲突和关于我们酒店运营的决策不符合我们的最佳利益。这些情况中的任何一种都可能对我们产生不利影响。

我们的管理协议可能会对我们酒店物业的销售或融资产生不利影响。

我们已经签订了管理协议，并收购了受管理协议约束的物业，这些协议不允许我们在相对较短的时间内或以有限的成本更换酒店经理，也不允许我们包含其他限制性契约，我们可能会在未来签订更多此类协议或收购受此类协议约束的物业。例如，管理协议的条款可能会限制我们出售物业的能力，除非购买者不是管理人的竞争对手，承担了管理协议并满足其他条件。此外，长期管理协议的条款限制了我们的物业，可能会降低物业的价值。当我们进入或获得受任何此类限制的财产时

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根据管理协议，我们可能无法采取符合我们最佳利益的行动，并可能因这些协议而产生巨额费用。

如果我们不能获得额外的资本，我们的增长将受到限制。

我们被要求每年向股东分配至少90%的REIT应纳税所得额，不包括净资本收益，以保持我们作为REIT的资格。因此，我们可用于收购、开发或其他资本支出的留存收益是象征性的。因此，我们依赖额外的债务或股权资本为这些活动提供资金。如果我们不能获得额外的融资或股权资本，我们通过收购或发展实现增长的长期能力将受到限制，这对我们来说是一项重要的战略。市场状况可能使我们很难获得融资或股权资本，我们不能向您保证我们将能够获得额外的债务或股权融资，或者我们将能够以有利的条件获得这些融资。

我们与其他酒店争夺客人，并面临收购和出售酒店物业以及理想的债务投资的竞争。

酒店业竞争激烈。我们的酒店在地理位置、房价、质量、服务水平、便利设施、忠诚度计划、声誉和预订系统等众多因素的基础上进行竞争。可能会建造新的酒店，这些供应的增加会产生新的竞争对手，在某些情况下，对酒店房间的需求不会相应增加。在某些情况下，结果可能是收入减少，这将导致可用于履行偿债义务、运营费用和向股东进行必要分配的现金减少。

我们与与我们有相似投资目标的实体竞争酒店收购。这种竞争可能会限制提供给我们的合适投资机会的数量。它还可能增加寻求出售给我们的业主的议价能力，使我们更难以有吸引力的条款或我们商业计划中考虑的条款购买新物业。此外，我们还竞相出售酒店物业。资金的可获得性、可供出售的酒店数量和市场状况都会影响价格。我们可能无法以目标价格出售酒店资产。

我们还可能与许多公共和私人房地产投资工具竞争抵押贷款资产投资，如抵押贷款银行、养老基金、其他房地产投资信托基金、机构投资者和个人。抵押贷款和其他投资通常是通过竞争性投标过程获得的。此外，竞争对手可能寻求与我们打算从其购买此类资产的金融机构和其他公司建立关系。竞争可能会导致抵押贷款资产价格更高，收益率更低，收益率与借款成本的利差更小。

我们的一些竞争对手比我们规模更大，可能获得更多的资本、营销和其他财务资源，可能拥有比我们的高级管理人员更有经验的人员，可能能够接受更高水平的债务，或者可能比我们承受更多的风险，可能与酒店特许经营商、卖家或贷款人有更好的关系，并且在开展某些业务和提供某些服务方面可能比我们有其他优势。

我们面临着与国内和全球政治和经济环境变化有关的风险，包括资本和信贷市场。

我们的业务可能会受到国内和全球经济状况的影响。美国和其他国际国家或地区的政治危机，包括与信誉恶化或地方政府违约有关的主权风险，可能会对全球经济状况和我们的业务产生负面影响。如果美国或全球经济经历波动或重大中断，这种中断或波动可能会损害美国经济，我们的业务可能会受到与整体经济放缓相关的商务和休闲旅行需求下降的负面影响，受到信贷市场中断、运营成本上升以及无法从信贷市场获得现金支持运营所导致的流动性问题的负面影响。

我们越来越依赖信息技术，潜在的网络攻击、安全问题或其他破坏以及不断扩大的社交媒体工具带来了新的风险。

我们的顾问和我们的各种酒店经理依靠信息技术网络和系统，包括互联网，来处理、传输和存储电子信息，并管理或支持各种业务流程，包括金融交易和记录、个人身份信息、预订、账单和运营数据。我们的顾问和我们的酒店经理从供应商那里购买我们的一些信息技术，我们的系统依赖于供应商，我们的顾问依靠商业可用的系统、软件、工具和监控来为机密运营商和其他客户信息的处理、传输和存储提供安全保障，例如个人身份信息，包括与财务账户相关的信息。

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我们经常依赖于这些信息在公共网络上的安全传输。我们顾问和酒店经理的网络和存储应用程序可能会受到黑客或其他人的未经授权的访问(通过网络攻击，这些攻击正在迅速演变和变得越来越复杂，或者通过其他方式)，或者可能由于操作员错误、渎职或其他系统中断而被攻破。在某些情况下，很难预测或立即发现此类事件及其造成的损害。此外，在新冠肺炎大流行期间和之后，广泛存在的网络攻击激增，远程工作环境和虚拟平台的使用可能会增加我们受到网络攻击或数据安全漏洞的风险。我们顾问或酒店经理的系统的任何重大故障、入侵、破坏、中断或泄漏都可能对我们造成伤害。

此外，使用社交媒体可能会导致我们的品牌受损或信息泄露。任何社交网站上关于我们、酒店经理或酒店的负面帖子或评论都可能损害我们或我们酒店的声誉。此外，员工或其他人可能会通过外部媒体渠道披露与我们业务相关的非公开敏感信息。社交媒体的持续发展将给我们带来新的挑战和风险。

法律、法规或政策的变化可能会对我们的业务产生不利影响。

管理我们业务的法律法规或联邦一级或我们运营所在的任何州的监管或执法环境可能随时发生变化，并可能对我们的业务产生不利影响。我们无法预测这一或任何其他未来立法或监管提案或计划将如何管理或实施，或以何种形式，或者未来是否会对法规或法规进行任何额外或类似的更改，包括对其的解释或实施。任何此类行动都可能对我们产生重大和不可预测的影响，并可能对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。我们无法继续遵守特定司法管辖区的监管要求，可能会对我们在该市场的运营和我们的声誉产生重大不利影响。不能保证适用的法律或法规不会被修订或解释不同，或不会采用新的法律和法规，这两种情况中的任何一种都可能对我们的业务、财务状况或运营结果产生重大不利影响。

我们可能会经历恶劣天气条件或自然灾害造成的损失。

我们的酒店容易受到极端天气条件的影响，这可能会导致财产损失或中断业务，这可能会损害我们的业务和运营结果。我们的某些酒店位于可能受到极端天气条件影响的地区，包括但不限于美国的飓风、洪水、龙卷风和冬季风暴。这种极端的天气条件可能会中断我们的运营，损坏我们的酒店，并减少在这些地区入住我们酒店的客人数量。此外，我们的业务可能会受到干旱或其他缺水原因的不利影响。加州或我们运营或采购关键物资的其他地区经历的持续时间较长的严重干旱可能会对我们的业务造成不利影响。随着时间的推移，这些情况可能会导致酒店需求下降，对我们的财产造成重大损害，或者我们根本无法经营受影响的酒店。

我们相信，我们的财产已按照行业标准进行了充分的保险，以弥补飓风、地震、龙卷风、洪水和其他恶劣天气条件和自然灾害可能造成的合理预期的损失。然而，我们面临这样的风险，即这种保险不能完全覆盖所有损失，并且根据事件的严重程度和对我们财产的影响，这种保险可能不会覆盖很大一部分损失，包括但不限于与疏散相关的费用。这些损失可能会导致我们的保险成本增加，我们从受影响的财产中预期的收入减少，或者我们投资于受影响财产的全部或部分资本的损失。此外，在某些情况下，如果根据我们的判断，保险费用超过承保范围相对于损失风险的价值，我们可能不会购买保险。

与债务融资相关的风险

我们有大量的债务，我们的组织文件对我们未来可能产生的额外债务数额没有限制。

2021年1月15日，本公司和Ashford Trust OP与橡树资本和行政代理签订了橡树资本信贷协议。截至2022年12月31日，我们的未偿债务包括1.96亿美元的优先担保信贷安排和约36亿美元的房地产债务，其中包括约35亿美元的可变利率债务。根据我们与橡树资本的高级担保信贷安排，我们还有2.5亿美元的额外能力，形式为“延迟提取”定期贷款承诺。2021年10月12日，我们签订了橡树信贷协议的第1号修正案，该修正案没有导致我们在贷款机制下产生额外的债务或增加我们的借款能力，但其中包括：(I)如果在任何时候没有未偿还的贷款或应计利息，我们暂停遵守贷款机制下的某些契约的义务，(Ii)如果在任何时候没有贷款或应计支付的实物利息或任何应计股息，我们暂停履行根据咨询协议应支付的费用的义务。

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优先股，且我们有最低现金水平，(Iii)允许橡树资本于任何时间选择收取相当于橡树信贷协议结束日所有已发行普通股19.9%的认股权证的退出费用(“退出费用”)，但须作出若干向上或向下的调整，及(Iv)规定在橡树信贷协议终止前，橡树资本选择收取认股权证的退出费用，而任何该等认股权证以每股普通股超过40美元的价格出售，所有欠橡树资本的债务应减少相当于此类超额对价金额的25%，但须进行某些调整。我们还可能招致额外的可变利率债务。未来，我们可能会产生额外的债务，为未来的酒店收购、资本改善和开发活动以及其他公司目的提供资金。

大量负债可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响，因为它可能包括：

•要求我们将运营现金流的很大一部分用于支付债务的本金和利息，从而减少了可用于营运资本、资本支出和其他一般公司用途的现金流，包括支付目前考虑或需要的普通股和优先股的股息，以满足REIT的资格要求；

•增加我们对一般不利经济和行业条件的脆弱性，并限制我们在规划或应对我们的业务和行业的变化方面的灵活性；

•限制我们以优惠条件借入额外资金或对债务进行再融资的能力，或根本不能扩大我们的业务或缓解流动性限制；以及

•与负债较少的竞争对手相比，这使我们处于竞争劣势。

我们的章程和附例没有限制我们可能产生的债务金额或百分比，我们受到通常与债务融资相关的风险的影响。一般来说，我们的抵押贷款债务带有到期日或赎回日，因此贷款在全部摊销之前到期。我们可能难以按吾等可接受的条款再融资或延长该等贷款的到期日，而我们的优先担保信贷安排可能没有足够的借款能力来偿还我们无法再融资的任何款项。虽然我们相信我们将能够再融资或延长这些贷款的到期日，或将有能力在必要时使用我们的优先担保信贷安排下的提款偿还这些贷款，但不能保证我们的优先担保信贷安排将可用于偿还此类到期债务，因为根据我们的未担保资产和某些金融契约，我们的优先担保信贷安排下的提取受到限制。这些情况可能会对我们的财务状况、经营结果、现金流或我们股票的市场价格产生不利影响。

提高利率可能会增加我们的债务偿付。

截至2022年12月31日，我们的未偿债务包括1.96亿美元的优先担保信贷安排和约36亿美元的房地产债务，其中包括约35亿美元的可变利率债务。利率上升增加了我们可变利率债务的利息成本，并可能增加我们未来可能产生的任何固定利率债务的利息支出，我们支付的利息减少了可用于分配、扩张、营运资本和其他用途的现金。此外，利率上升的时期加剧了上面在“我们有大量债务，我们的组织文件对我们未来可能产生的额外债务数额没有限制”一文中描述的风险。

如果我们对橡树资本管理的实体的高级担保信贷安排违约，贷款人可能会取消我们被抵押为抵押品的资产的抵押品赎回权。

在与橡树资本管理的贷款实体签订的橡树信贷协议中，我们几乎所有的资产都被质押为抵押品。倘若吾等违反橡树信贷协议或未能履行根据该协议订立的契诺，则橡树信贷协议下的抵押品将可被取消抵押品赎回权，这将对我们的业务及营运产生重大不利影响。此外，根据橡树信贷协议，如果在连续12个月的任何期间内，董事会的多数成员不再由以下个人组成：(I)在该期间的第一天是该董事会的成员，则应发生“控制权变更”。(Ii)其董事会成员的选举或提名已获上文第(I)款所述在上述选举或提名时至少占该董事会多数的个人批准，或。(Iii)其在该董事会的选举或提名已获上文第(I)及(Ii)款所述在上述选举或提名时构成该董事会最少过半数成员的个人批准。如果发生“控制权变更”，橡树资本有权选择让公司提前偿还全部或部分未偿还贷款，以及本金1%的潜在溢价。此外，根据橡树信贷协议第1号修正案，橡树资本可随时选择收取认股权证的退出费用，以购买相当于所有已发行普通股的19.9%的普通股。

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橡树信贷协议的截止日期可能会受到某些上调或下调的影响。如果橡树资本选择以现金或普通股支付退出费用，我们可以通过发行等额普通股的认股权证来支付退出费用。

我们可能会进行其他交易，这可能会进一步加剧我们财务状况的风险。利用债务为未来的收购融资可能会限制运营，抑制我们增长业务和收入的能力，并对我们的业务和财务业绩产生负面影响。

我们打算在未来的酒店收购中产生额外的债务。在某些情况下，我们可能会在我们的高级担保信贷安排下借款或借入新资金来收购酒店。此外，我们可能会通过获得由我们拥有或收购的部分或所有酒店的投资组合担保的贷款来招致抵押债务。如果有必要或可行，我们也可以借入资金向我们的股东进行分配，以保持我们作为REIT的资格，以便缴纳美国联邦所得税。如果我们在未来产生债务，并且没有足够的资金在到期时偿还此类债务，则可能需要通过债务或股权融资为债务进行再融资，这些融资可能无法按可接受的条款提供或根本无法获得，可能会稀释我们的股东的权益。如果我们无法以可接受的条件或根本不能为我们的债务进行再融资，我们可能会被迫在不合时宜或不利的条件下处置酒店，这可能会导致损失。如果我们不能履行我们未来的偿债义务，我们将冒着丧失抵押品赎回权的风险，因为我们可能会取消部分或所有可能为确保我们的义务而承诺的酒店。

我们的按揭贷款和优先担保信贷安排中的契约、“现金陷阱”条款或其他条款，以及任何未来的信贷安排，都可能限制我们的灵活性，并对我们的财务状况或我们作为房地产投资信托基金的资格产生不利影响。

我们的一些贷款协议和我们的高级担保信贷安排包含金融和其他契约。如果我们违反任何债务协议中的约定，我们可能被要求在到期前偿还全部或部分债务，而此时我们可能无法以有吸引力的条款为此类偿还安排融资，如果有的话。违反某些债务契约也可能禁止我们在信用额度下借入未使用的金额，即使不需要偿还部分或全部借款。此外，我们当前或未来债务义务下的财务契约可能会限制我们超出一定金额或用于特定目的的借款能力，从而损害我们计划的商业战略。

我们的一些贷款协议还包含现金陷阱条款，如果我们的酒店业绩下降，就会触发这些条款。当这些规定被触发时，我们酒店产生的几乎所有利润都会直接存入锁箱账户，然后被扫入现金管理账户，以使我们的各种贷款人受益。在现金陷阱条款被触发后的任何时候，我们都不会向我们分配现金，直到我们解决了业绩问题。这可能会影响我们的流动性和我们向股东分配资金的能力。如果我们不能向我们的股东进行分配，我们可能不符合REIT的资格。截至2022年12月31日，我们79%的酒店陷入现金陷阱。

存在与我们的债务相关的再融资风险。

我们通过交错到期日的债务融资来满足我们的长期增长和流动性需求，并根据有利的利率、本金摊销和其他条款适当使用可变利率债务或固定和可变利率债务的组合。如果我们在这些贷款到期时没有足够的资金偿还债务，我们将需要为这笔债务进行再融资。如果信贷环境在我们的债务到期时受到限制，我们将很难为债务进行再融资。当我们对债务进行再融资时，现行利率和其他因素可能会导致支付更多的偿债金额，这将对我们的现金流产生不利影响，从而影响我们可用于分配给股东的现金。如果我们无法以可接受的条件对债务进行再融资，我们可能会被迫从许多不利的选择中做出选择。这些选择包括同意我们一项或多项未担保资产的不利融资条款，以不利条件出售一家或多家酒店，包括不具吸引力的价格或拖欠抵押贷款，以及允许贷款人丧失抵押品赎回权。这些选项中的任何一个都可能对我们的业务、财务状况、运营结果以及我们向股东进行分配的能力产生实质性的不利影响。如果我们出售一家酒店，所需偿还的贷款可能会超过出售所得。

我们的套期保值策略可能无法成功降低我们与利率相关的风险，并可能降低对我们公司的投资的整体回报。

我们可以使用包括衍生品在内的各种金融工具来提供一定程度的保护，以抵御加息和其他风险，但任何对冲策略都不能完全保护我们。这些工具涉及风险，例如交易对手可能无法履行其在这些安排下的义务的风险、这些安排可能无法有效地减少我们对利率变化或其他风险的敞口，以及法院可能裁定此类协议不具有法律强制执行力。这些工具还可能产生可能不被视为合格REIT收入的收入。在……里面

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此外，套期保值交易的性质和时机可能会影响我们套期保值策略的有效性。设计不当的策略或执行不当的交易实际上可能会增加我们的风险和损失。此外，套期保值策略涉及交易和其他成本。我们不能向您保证，我们的对冲策略和我们使用的工具将充分抵消利率波动或其他风险的风险，或者我们的对冲交易不会导致损失，从而降低您的整体投资回报。

我们可能会因LIBOR或SOFR报告实践的变化、LIBOR或SOFR的确定方法或从LIBOR过渡到SOFR或其他替代参考利率而受到不利影响。

2017年7月，负责监管伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的英国监管机构宣布，打算在2021年底之前逐步取消LIBOR利率。2021年3月5日，伦敦银行间同业拆借利率的管理人ICE Benchmark Administration Limited和金融市场行为监管局宣布，所有基准管理人将停止发布所有LIBOR利率，或在2021年12月31日之后立即停止发布所有英镑、欧元、瑞士法郎和日元的LIBOR利率以及一周和两个月的美元LIBOR利率，并在2023年6月30日之后立即发布剩余的美元LIBOR利率。自2022年1月1日起，一周和两个月期美元LIBOR已停止发布，受监管的美国金融机构不再允许签订参考任何LIBOR利率的新合约。另类参考利率委员会(ARRC)是由美国联邦储备委员会和纽约联邦储备银行召集的一个委员会，该委员会提议用一个基于隔夜回购协议交易的新指数--有担保隔夜融资利率(SOFR)--取代美元LIBOR。ARRC已正式宣布并推荐SOFR作为LIBOR的替代参考利率。截至2022年12月31日，我们有大约35亿美元的可变利率债务以及利率衍生品，包括与LIBOR挂钩的大部分可变利率债务的上限。

计算SOFR的方法与计算LIBOR的方法不同，因为SOFR是使用由美国国债支持的短期回购协议计算的，具有回溯性，而LIBOR是估计的前瞻性利率，在某种程度上依赖于提交报告的小组成员的专家判断。此外，由于SOFR是由政府证券支持的有担保利率，它不考虑银行信贷风险(与LIBOR的情况一样)。SOFR的波动性也可能比LIBOR更大。2021年7月，ARRC正式建议对商业贷款使用基于CME Group发布的SOFR的前瞻性期限利率(简称SOFR)。尽管期限SOFR与LIBOR的期限结构和前瞻性特征更为匹配，但作为基于有担保隔夜融资利率的计算，它仍不符合LIBOR作为无担保期限利率对信贷风险敏感的性质。目前，无法保证从LIBOR到SOFR的这种过渡不会导致金融市场混乱。

我们的金融工具可能需要更改文件以及增强和修改系统、控制、程序和模型，这可能会给我们和我们的客户、客户、投资者和交易对手带来运营和法律挑战。不能保证在伦敦银行同业拆借利率终止之前，我们能够修改所有现有的金融工具。如果不对这类金融工具进行补救，以提供一种从LIBOR过渡到替代参考利率的方法，纽约州的LIBOR立法和与LIBOR过渡相关的拟议联邦立法可能会提供法定解决方案，以实施替代参考利率并提供法律保护，使其免受诉讼。这些建议或后果中的任何一项都可能对我们的融资成本产生重大不利影响，从而影响我们的财务状况、经营业绩和现金流。我们继续关注LIBOR过渡的发展，以及与LIBOR过渡相关的拟议联邦立法，以促进有序过渡，停止使用LIBOR。

酒店投资的相关风险

我们面临着与经营酒店相关的一般风险。

我们拥有酒店物业，具有与许多其他房地产资产不同的经济特征，酒店REIT的结构也不同于许多其他类型的REITs。例如，典型的写字楼物业与第三方租户签订了长期租约，这提供了相对稳定的长期收入来源。另一方面，酒店的收入来自通常只在酒店停留几个晚上的客人，这导致我们每家酒店的房价和入住率每天都在变化，导致收入可能非常不稳定。此外，我们的酒店受到酒店业常见的各种经营风险的影响，其中许多风险是我们无法控制的，下面将进行更详细的讨论。

这些因素可能会对我们的酒店收入和支出以及作为我们抵押贷款和夹层贷款基础的酒店产生不利影响，这反过来又可能对我们的财务状况、经营业绩、我们普通股的市场价格以及我们向股东进行分配的能力产生不利影响。

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旅游业的下滑或中断可能会对我们的业务和财务表现产生不利影响。

我们的业务和财务表现受到全球旅游业健康状况的影响。差旅支出对个人和与业务有关的可自由支配支出水平很敏感，在经济低迷期间往往下降或增长较慢，以及其他因素造成的干扰，包括下文讨论的因素。减少差旅支出可能会减少对我们服务的需求，从而导致收入减少。例如，在区域或全球经济衰退期间，国内和全球经济状况可能迅速恶化，导致失业增加，商务旅行者和休闲旅行者的支出减少。我们提供的服务的支出速度放缓可能会对我们的收入增长产生负面影响。

其他可能对我们的业务产生负面影响的因素包括：恐怖事件和威胁以及相关的加强旅行安全措施；政治和地区冲突；地震、飓风、火灾、洪水、火山和其他自然灾害等天灾；战争；对流行病、传染病或健康流行病的担忧或威胁，如新冠肺炎、埃博拉、H1N1流感(猪流感)、MERS、SARS、禽流感、寨卡病毒或类似疫情的爆发；环境灾难；长时间停电；价格上涨、财务不稳定和航空公司运力限制；航空公司的工作行动和罢工；酒店供应、入住率和ADR的波动；签证和移民要求或边境管制政策的变化；监管当局征收的税收或附加费；以及汽油和其他燃料价格的上涨。

由于这些事件或担忧及其影响在很大程度上是不可预测的，它们可能会戏剧性地突然影响消费者的旅行行为，并减少需求。需求的任何减少，取决于其范围和持续时间，加上任何未来影响旅行安全的问题，都可能在短期和长期内对我们的业务、营运资金和财务业绩产生重大和不利的影响。此外，一旦发生某些事件，如恶劣天气条件、实际或威胁的恐怖活动、战争或与旅行有关的健康事件，大量旅行者的现有旅行计划被打乱，可能会导致大量额外成本，并减少我们的收入，在每种情况下，都会导致流动性受限。

我们的一些酒店受到土地租约的约束；如果我们被发现违反了土地租约或无法续签土地租约，我们的业务可能会受到实质性的不利影响。

我们的一些酒店位于土地租赁的土地上，其中至少有三家覆盖了整个物业。因此，我们只拥有长期租赁权，而不是费用简单的利息，涉及这些酒店的全部或部分不动产。如果我们未能就土地租约付款，或被发现违反了土地租约，我们可能会失去使用受土地租约约束的酒店或酒店物业部分的权利。此外，除非吾等能在土地契约期满前购入有关土地及改善工程的简单权益或延长该等土地契约的年期，否则于土地契约期满后，吾等将失去经营该等物业的权利及于改善工程中的权益。我们可能无法续签任何到期的土地租约，或者如果续签，条款可能不太有利。吾等行使与我们的土地租约有关的任何续期选择权的能力受制于我们在行使该等选择权时并无根据土地租契的条款违约的条件。如果我们因违约或不续签土地租约而失去酒店的使用权，我们将无法从该酒店获得收入，需要购买另一家酒店的权益以尝试取代该收入，这可能会劳埃德对我们的业务、经营业绩和前景产生了实质性的负面影响。随着土地租赁到期日的临近，我们为受土地租赁约束的酒店物业进行再融资的能力可能会受到负面影响。

我们可能不得不支付巨额资本支出来维护我们的酒店物业，而且我们进行的任何开发活动的成本都可能比我们预期的要高。

我们的酒店持续需要翻新和其他资本改善，包括不时更换家具、固定装置和设备(“FF&E”)。我们酒店的经理或特许经营商还将根据管理协议或作为维持特许经营许可证的条件，要求定期改善资本状况。一般来说，我们负责这些资本改善的成本。我们还可以开发酒店物业、分时度假单元或部分现有物业的其他替代用途，包括开发零售、住宅、写字楼或公寓，包括通过合资企业。这样的改造和开发涉及重大风险，包括：

•建设成本超支和延误；

•我们经营酒店的经营中断、收入转移和损害，包括因客房、餐厅或正在装修的会议空间停止服务而损失的收入；

•我们酒店的运营成本增加，以至于他们依赖部分开发用地来进行酒店运营；

•为翻修或开发项目提供资金的费用，以及无法以有吸引力的条件获得融资；

•我们在这些资本改善或开发项目上的投资回报未能达到预期；

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•政府对项目性质或规模的限制；

•无法获得所有必要的分区、土地使用、建筑、占用和建筑许可证；

•开发项目在竣工前放弃的，造成重大投资损失的；

•可能对项目造成不利影响的地震、飓风、洪水或火灾等天灾行为；

•环境问题；

•与特许经营人或酒店经理就遵守相关特许经营协议或管理协议发生纠纷；以及

•与开发有关的责任，如设计/施工缺陷索赔。

如果我们运营的现金流不足以支付所需的资本支出，那么我们将需要获得额外的债务或股权融资。 为未来的资本改善提供资金，而我们可能无法在任何为新发展项目提供资金的融资中履行贷款契约，从而造成违约风险。

此外，如果开发是通过合资企业进行的，这会带来额外的风险，包括我们的合作伙伴可能无法履行其财务义务，或者可能拥有或发展与我们不一致的商业利益、政策或目标。见“我们的合资企业投资可能会受到以下因素的不利影响：我们缺乏唯一的决策权、我们对合资企业财务状况的依赖以及我们与我们的合资企业之间的纠纷。”

上述任何因素都可能对我们和我们的合作伙伴按照目前预期的进度和范围完成开发，或实现这些项目的预期价值的能力造成不利影响。由于这些原因，不能保证公司从这些交易或任何未来的类似交易中实现的价值。

酒店业务是季节性的，这会影响我们每个季度的运营业绩。

酒店业本质上是季节性的。这种季节性可能会导致我们的财务状况和经营业绩出现季度波动，包括我们普通股的任何分配。我们的季度经营业绩可能会受到我们无法控制的因素的不利影响，包括我们经营的某些市场的天气条件和糟糕的经济因素。我们不能保证我们的现金流将足以抵消因这些波动而出现的任何缺口。因此，我们可能不得不减少分配或在某些季度进行短期借款，以便向我们的股东进行分配，并且我们不能保证这些借款将以优惠的条件提供，如果有的话。

酒店业的周期性可能会导致我们的经营业绩波动，这可能会对我们产生重大的不利影响。

从历史上看，酒店业一直是高度周期性的。住宿需求的波动以及酒店的经营业绩在很大程度上是由一般经济和当地市场状况引起的，这些因素随后会影响商务和休闲旅行的水平。除一般经济状况外，新的酒店房间供应是影响酒店业表现的重要因素，而过度建设有可能进一步加剧经济衰退的负面影响。当需求增长超过供应增长时，房价和入住率往往会增加，因此RevPAR也会增加。我们不能保证是否会供不应求，或会在多大程度上供不应求，如果是的话，会持续多久。住房基本面的不利变化可能会导致回报大大低于我们的预期，或者导致亏损，这可能会对我们产生实质性的不利影响。

许多房地产成本是固定的，即使我们酒店的收入减少了。

许多成本，如房地产税、保险费和维护费，即使在酒店没有客满、房价下降或其他情况导致收入减少的情况下，通常也不会减少。此外，新收购或翻新的酒店可能不会立即产生我们预期的收入，或者根本不会产生收入，酒店的运营现金流可能不足以支付与这些新酒店相关的运营费用和债务偿还。如果我们无法通过整个投资组合的足够收入来抵消房地产成本，我们可能会受到不利影响。

我们未来的运营费用可能会增加，这可能会导致我们提高房价，这可能会耗尽房间占有率，或者导致我们实现更低的净运营收入，因为增加的费用不会被房价上涨所抵消，在这两种情况下，我们的现金流和运营业绩都会减少。

运营费用，如燃料费、水电费、人工费和保险费等不是固定的，未来可能会增加。在一定程度上，这种增长会影响我们的房价，从而影响我们住宿物业的入住率，我们的现金流和经营业绩可能会受到负面影响。

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消费者越来越多地使用互联网旅游中介可能会对我们的盈利能力产生不利影响。

我们的一些酒店房间是通过互联网旅游中介预订的。随着网上预订量的增加，这些中介机构可能会从我们的管理公司获得更高的佣金、更低的房价或其他重大的合同优惠。此外，一些互联网旅游中介正试图通过提高价格和一般质量指标的重要性，以牺牲品牌认知度为代价，将酒店房间作为一种商品提供。这些中介可能希望消费者最终会对他们的预订系统产生品牌忠诚度，而不是对我们物业特许经营的品牌忠诚度。虽然我们酒店的大部分业务预计将来自传统渠道，但如果通过互联网中介进行的销售额大幅增加，客房收入可能会低于预期，我们可能会受到不利影响。

我们可能会受到商务相关技术使用增加的不利影响，这可能会减少与商务相关的旅行需求。

企业越来越多地使用电话会议和视频会议技术，这可能会导致商务旅行减少，因为公司越来越多地使用允许来自不同地点的多方参加会议的技术，而无需前往集中的会议地点。在某种程度上，这些技术在日常业务中发挥的作用越来越大，与商务相关的旅行的必要性减少，酒店房间需求可能会减少，我们可能会受到不利影响。

我们的酒店可能受到未知或或有负债的影响，这可能会导致我们产生大量成本。

我们拥有或可能获得的酒店物业是或可能受到未知或或有负债的影响，我们可能对卖家没有追索权，或只有有限的追索权。一般而言，根据交易协议提供的与酒店物业销售有关的陈述和保证可能在交易结束后失效。虽然我们将寻求要求卖方就违反陈述和保修的行为赔偿我们，但此类赔偿可能是有限的，并受到各种重大门槛、重大免赔额或总损失上限的制约。因此，不能保证我们会就卖方违反其陈述和保修规定而造成的损失追回任何金额。此外，与这些酒店相关的债务可能产生的总成本和开支总额可能超出我们的预期，我们可能会遇到其他意想不到的不利影响，所有这些都可能对我们的财务状况、经营业绩、我们普通股的市场价格以及我们向股东进行分配的能力产生不利影响。

未来的恐怖袭击或恐怖警报级别的变化可能会对我们产生实质性和不利的影响。

自2001年以来，之前的恐怖袭击和随后的恐怖主义警报对美国的旅游和酒店业造成了不利影响，往往对整体经济的影响不成比例。无法确定在美国或其他地方发生的实际或威胁的恐怖袭击对国内和国际旅行，特别是我们的业务可能产生的影响的程度，但任何此类袭击或此类袭击的威胁可能会对旅行和酒店需求、我们为业务融资的能力以及我们为酒店提供保险的能力产生实质性的不利影响，这可能会对我们造成实质性的不利影响。

2022年，我们酒店总收入的约11%来自位于华盛顿特区地区的九家酒店，这是被认为容易受到恐怖袭击的几个关键美国市场之一。我们的财务和经营业绩可能会受到潜在的恐怖袭击的不利影响。未来的恐怖袭击可能会使我们的结果与预期结果大相径庭。我们在其他市场地点拥有的酒店也可能受到这种风险的影响。

我们受制于与雇用酒店人员相关的风险，特别是雇用工会工人的酒店。

我们的经理，包括阿什福德公司的子公司雷明顿酒店，以及独立的第三方经理，负责招聘和维持我们每家酒店的劳动力。尽管我们不直接雇佣或管理酒店的员工，但我们仍然面临着许多通常与酒店劳动力相关的成本和风险，特别是在那些有工会员工的酒店。有时，酒店运营可能会因罢工、停工、公众示威或其他负面行动和宣传而中断。我们还可能因涉及经理及其劳动力的合同纠纷或其他事件而招致增加的法律成本和间接劳动力成本。劳资纠纷的解决或重新谈判的劳动合同可能会导致劳动力成本增加，这是我们酒店运营成本的一个重要组成部分，无论是通过增加工资或福利，还是通过改变工作规则来提高酒店运营成本。我们没有能力影响这些谈判的结果。我们的第三方经理也可能无法聘请高质量的人员来为酒店部门配备足够的人员，这可能导致对酒店客人和酒店运营的服务水平不达标。

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与其他酒店相比，我们的经理与员工达成集体谈判协议的酒店更容易受到劳动力活动的影响。劳资纠纷的解决或重新谈判的劳动合同可能会导致劳动力成本增加，要么是通过增加工资或福利，要么是通过改变工作规则来提高酒店的运营成本。此外，劳资协议可能会限制我们的酒店经理在经济低迷期间削减酒店员工规模的能力，因为集体谈判协议是由酒店经理和工会谈判达成的。我们对这些谈判的结果产生任何实质性影响的能力(如果有的话)受到涉及特定物业的个别管理协议的限制和依赖，我们可能几乎没有能力控制这些谈判的结果。

此外，劳动法的变化可能会对我们产生负面影响。例如，实施新的职业健康和安全法规、最低工资法、加班、工作条件状况和公民身份要求，以及劳工部拟议的法规，扩大公平劳工标准法案下非豁免员工的范围，以增加加班费的应得权利，可能会显著增加劳动力成本，这将增加我们酒店物业的运营成本，并可能对我们产生实质性的不利影响。

涉及利益冲突的风险

我们与外部顾问及其子公司的协议，以及与Ashford Inc.子公司雷明顿酒店和Premier的相互排他性协议和管理协议，都不是在保持距离的基础上谈判达成的，我们可能会因为与我们顾问的某些高管和董事以及关键员工的利益冲突而寻求不那么严格地执行他们的条款。

由于我们的每位高管也是我们的顾问Ashford LLC的主要员工，Ashford Inc.是Ashford Inc.的子公司并且在Ashford Inc.拥有所有权权益，而且我们的董事会主席在Ashford Inc.拥有所有权权益，因此我们的咨询协议、我们与Ashford Inc.的子公司Remington Hotels的主酒店管理协议和酒店管理相互排他性协议、我们与Ashford Inc.的子公司Premier的主项目管理协议和项目管理相互排他性协议以及我们与Ashford Inc.的子公司之间的其他协议并不是在独立的基础上谈判的。我们也没有得到通常与独立第三方进行的那种保持距离的谈判的好处。因此，包括费用和其他应付金额在内的条款可能不像独立协议那样对我们有利。此外，我们可能会选择不执行或不执行这些协议下的权利，因为我们希望保持与我们的顾问及其子公司(包括Ashford LLC、Remington Hotels和Premier)的持续关系。

支付给顾问的终止费大大增加了我们终止顾问协议的成本，从而有效地限制了我们无故终止顾问的能力，并可能降低控制权变更交易的可能性或其条款对我们和我们股东的吸引力。

我们与我们顾问的咨询协议的初始期限为自咨询协议生效之日起10年，之后我们的顾问可以延长最多7个连续10年的续订期限。董事会将每年审查我们的顾问的业绩和费用，并在10年的初始任期后，在某些情况下可能选择重新谈判咨询协议下应支付的费用金额。此外，如果我们进行控制权变更交易，我们将有权在支付下述终止费的情况下终止咨询协议。如果我们无故或控制权变更而终止咨询协议，我们将被要求向我们的顾问支付相当于以下金额的终止费：

•(A)1.1乘以(I)顾问在咨询协议终止日期前12个月期间的净收入的12倍；(Ii)咨询协议终止日期前12个月期间顾问普通股的收益倍数(计算方法为顾问在接到终止通知的前一个交易日的企业总价值除以顾问最近报告的经调整的利息、税项、折旧及摊销前收益(“调整后EBITDA”))乘以顾问在咨询协议终止日期前12个月期间的净收益；或(Iii)咨询协议终止前三个财政年度每个财政年度的收益倍数的简单平均值(计算方法为：我们的顾问在前三个财政年度的最后一个交易日的企业总价值除以我们的顾问同期的调整后EBITDA)乘以顾问在咨询协议终止前12个月期间的净收益；

•(B)额外的金额，使我们的顾问在扣除州和美国联邦所得税后收到的净额总额应等于(A)和(B)所述金额的总和，假设综合税率为40%。

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任何此类解约费将在解约日或之前支付。此外，我们的顾问有权抵销、提取和运用我们在任何银行、经纪公司或类似账户(所有这些账户都由我们的顾问控制，并以顾问的名义)中的任何存款作为我们欠顾问的金额，包括我们欠顾问的终止费金额，在某些情况下，甚至在支付终止费之前，我们的顾问就允许我们的顾问将此类账户中的任何资金托管到终止费托管帐户(我们无法访问)。解约费使我们更难终止我们的咨询协议。这些条款大大增加了我们终止咨询协议的成本，从而限制了我们无故终止顾问的能力。

我们的顾问同意，在某些情况下，其收取咨询协议下的应付费用(包括终止费和违约金)的权利应从属于根据橡树信贷协议全额支付义务，并已签署必要的文件，以从属于我们的顾问在该等费用中的权益。于2021年1月15日，就订立橡树信贷协议而言，本公司与吾等顾问与若干联属实体订立从属及互不干扰协议，根据该协议，吾等顾问同意优先偿还(1)在截至2019年12月31日的财政年度内支付的超过该等费用80%的咨询费(可报销开支除外)，以及(2)顾问协议项下的任何终止费或违约金金额。或任何增强型回报基金计划下与终止咨询协议或出售或止赎根据该协议融资的资产有关的任何欠款。

于2021年10月12日，吾等订立橡树信贷协议第1号修正案，其中包括，倘若在任何时候本公司任何优先股并无应计支付的实物利息或任何应计股息，而本公司有足够的无限制现金全数偿还橡树信贷协议下的所有未偿还借款，吾等将暂停履行根据顾问协议应付费用的责任。

我们的顾问管理其他实体，并可能将有吸引力的投资机会从我们身边转移出去。如果我们改变我们的投资指导方针，我们的顾问不会受到限制，可以用类似的投资指导方针为客户提供建议。

我们的高管也是我们的主要员工，也是我们的顾问和Braemar的官员，并将继续这样做。此外，我们的董事长Monty J.Bennett先生也是我们顾问的首席执行官、董事长和重要股东，也是Braemar的董事长。我们的咨询协议要求我们的顾问在提交给Braemar或我们顾问的任何未来客户之前，向我们提交符合我们投资指导方针的投资。此外，未来我们的顾问可能会为其他客户提供建议，其中一些客户的投资指导原则可能与我们的基本相似。

一些证券投资机会可能包括满足我们投资目标的酒店，以及满足Braemar或我们顾问建议的其他实体的投资目标的酒店。如果投资组合不能被公平分配，我们的顾问将不得不决定哪个实体将获得机会。在这种情况下，我们的咨询协议要求我们的顾问以公平和公平的方式在我们、Braemar或由我们的顾问建议的其他实体之间分配证券投资机会，与我们、Braemar和其他实体的投资目标一致。在作出这一决定时，我们的顾问将使用相当大的酌情权，考虑每个实体关于物业收购、投资组合集中度、税收后果、监管限制、流动性要求和其他被认为合适的因素的投资策略和指导方针。在作出分配决定时，我们的顾问没有义务向我们提供任何此类投资机会。此外，我们的顾问和Braemar已经同意，任何符合我们投资指导方针的新投资机会都将提交给我们的董事会；然而，我们的董事会在提供给Braemar之前只有十个工作日的时间来就这些机会做出决定。上述双重责任可能会对我们的官员造成利益冲突，从而可能导致作出决定或分配投资，从而使一个实体比另一个实体受益更多。

我们的顾问及其主要员工，其中大多数是Braemar‘s、Ashford Inc.和我们的高管，面临着与他们的时间相关的相互竞争的要求，这可能会对我们的运营产生不利影响。

我们依赖我们的顾问及其员工进行我们业务的日常运营。我们顾问的某些关键员工是Braemar和Ashford Inc.的高管。由于我们顾问的关键员工对Braemar和Ashford Inc.以及我们的公司负有职责，我们没有他们的全神贯注，他们在我们公司、Braemar和Ashford Inc.之间分配时间和资源时面临冲突。我们的顾问未来还可能管理其他实体。在动荡的市场条件下或其他需要我们顾问集中支持和协助的时候，我们的顾问同时担任外部顾问的其他实体也同样需要更多的关注和关注，这对我们顾问关键员工有限的时间和资源提出了竞争性的高水平需求。此外，维权投资者已经并可能在未来开始寻求影响我们顾问建议的其他实体采取维权人士支持的特定行动或在这些实体的董事会中获得代表的活动，这可能导致

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更多的干扰和转移管理层的注意力。如果我们由专门为我们工作的人在内部管理，我们可能得不到我们所需或以其他方式将得到的必要支持和帮助。

利益冲突可能会导致我们的管理层采取不符合股东最佳利益的行动。

总体上，尤其是与Ashford Inc.及其子公司(包括Ashford LLC、Remington Hotels和Premier)有关的利益冲突可能会导致管理层做出不符合股东最佳利益的决定。我们的董事会主席Monty J.Bennett先生是Ashford Inc.的董事长、首席执行官和重要股东，而我们的荣誉董事长小Archie Bennett先生是Ashford Inc.的重要股东。在Ashford Inc.于2019年11月6日收购之前，小Archie Bennett先生。蒙蒂·J·班尼特实益拥有雷明顿酒店100%的股份。截至2022年12月31日，雷明顿酒店管理着我们100家酒店物业中的68家，以及WorldQuest公寓物业，并提供其他服务。

截至2022年12月31日，Monty J.Bennett先生和Archie Bennett，Jr.合计拥有约610,246股阿什福德公司普通股，相当于阿什福德公司约19.6%的所有权权益，并拥有阿什福德公司18,758,600股D系列可转换优先股，连同所有未支付的应计和积累的股息，可转换为额外约4,145,385股阿什福德公司普通股，如果转换，贝内特夫妇在阿什福德公司的所有权权益将增加到65.5%。Monty J.Bennett先生和Archie Bennett，Jr.拥有的18,758,600系列D系列可转换优先股。包括信托公司拥有的362,959股。

小阿奇·班尼特先生。Monty J.Bennett在Ashford Inc.的所有权权益以及Monty J.Bennett先生对Ashford Inc.的管理义务使他们在做出与我们与Ashford Inc.之间的商业安排相关的管理决策时存在利益冲突。Monty J.Bennett先生对Ashford Inc.的管理义务(以及他对Braemar的义务，他也是Braemar的董事会主席)减少了他花在我们身上的时间和精力。我们的董事会已经通过了一项政策，要求我们根据与Remington Hotels的主酒店管理协议和与Premier的主项目管理协议有权做出的所有实质性批准、行动或决定，都必须得到多数或在某些情况下，我们的所有独立董事的批准。然而，鉴于总酒店管理协议赋予Remington Hotels和主项目管理协议Premier的权力和/或经营自由度，以及作为Ashford Inc.董事长兼首席执行官的Monty J.Bennett先生，可能会采取不符合我们股东最佳利益的行动或做出不符合我们在主酒店管理协议或主项目管理协议下对我们的义务的决定。

我们经营合伙企业中的单位持有人，包括我们的管理团队成员，可能会在我们出售某些物业时遭受不利的税收后果。因此，单位持有人，无论是直接或间接的，包括小阿奇·班尼特先生。而Monty J.Bennett或我们的首席会计官Mark Nunneley先生对于特定物业的适当定价和出售时机可能有不同的目标。我们的这些高级管理人员和董事可能会影响我们出售、不出售或对某些财产进行再融资，即使这种行为或不作为可能对我们的股东在财务上有利，或者在这样的再投资可能不符合我们的最佳利益的情况下与此类出售所得进行递延纳税交换。

我们与Remington Hotels签订了总酒店管理协议和酒店管理排他性协议，与Premier签订了主项目管理协议和项目管理排他性协议，其中分别描述了Remington Hotels和Premier的服务条款，以及我们可能收购的任何未来酒店，这些酒店可能是由Remington Hotels管理的物业或由Premier管理的项目。排他性协议要求我们分别聘请Remington Hotels负责酒店管理，Premier负责设计和建筑服务，除非在每种情况下，我们的独立董事：(I)一致投票聘请不同的经理或开发商；或(Ii)以多数票决定不聘用Remington Hotels或Premier，视情况而定，因为他们已经确定存在特殊情况，或者根据Remington Hotels或Premier的先前表现，另一位经理或开发商可以更好地履行职责。作为Ashford Inc.的主要所有者，该公司将获得我们根据管理协议应支付的任何开发、管理和管理终止费，Monty J.Bennett先生以及作为荣誉董事长的小Archie Bennett先生在较小程度上可能会影响我们出售、收购或开发酒店的决定，因为这样做不符合我们股东的最佳利益。

Ashford Inc.能够对Remington Hotels管理的任何酒店的竞争组合的确定施加重大影响，这可能会人为地增强人们对酒店业绩的看法，使未来更难聘请Remington Hotels以外的经理管理未来的酒店。

我们与雷明顿达成的酒店管理相互排他性协议要求我们聘请雷明顿酒店管理我们未来收购的所有物业，只要我们有权或有权控制此类事务，除非我们的

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独立董事可以：(I)一致投票不聘用Remington Hotels，或(Ii)基于特殊情况或过去的表现，以多数票决定不聘用Remington Hotels，因为他们根据其合理的商业判断，认为不聘用Remington Hotels最符合我们的利益，或者其他经理或开发商可以更好地履行职责。根据我们与雷明顿酒店的主酒店管理协议，我们有权根据适用酒店的表现终止雷明顿酒店，但须支付终止费。业绩的确定是基于适用酒店的毛利率和其RevPAR渗透率指数，该指数提供了特定酒店相对于其竞争对手的每间客房产生的相对收入。对于Remington Hotels管理的每家酒店，其竞争对手将包括相关市场中的一小部分酒店，我们和Remington Hotels认为这些酒店在衡量此类酒店的表现方面具有可比性。Remington Hotels将对我们由Remington Hotels管理的任何酒店的竞争力集合的确定产生重大影响，因此可能会通过选择表现不佳或无法与Remington Hotels管理的酒店相媲美的竞争性集合来人为地增强对酒店业绩的看法，从而使我们更难选择不使用Remington Hotels进行未来的酒店管理。

根据我们与Remington Hotels达成的酒店管理相互排他性协议的条款，Remington Hotels可能会寻求与我们竞争的住宿投资机会。

根据我们与Remington Hotels达成的酒店管理相互排他性协议的条款，如果Remington Hotels或其附属公司发现符合我们投资标准的投资机会，Remington Hotels将向我们发出书面通知并对投资机会进行描述。我们将有10个工作日的时间来接受或拒绝投资机会。如果我们拒绝这个机会，根据Braemar和Remington Hotels之间的现有协议，Remington Hotels可能会按照与我们提供的条款和条件基本相同的条款和条件，寻求此类投资机会，但有权优先给予Braemar。如果我们拒绝这样的投资机会，Braemar或Remington Hotels都可以抓住机会与我们竞争。在这种情况下，我们的董事长蒙蒂·J·班尼特先生以Braemar董事长或Ashford Inc.首席执行官的身份可能处于与我们直接竞争的地位。

作为我们经营合伙企业的普通合伙人，我们的受托责任可能会产生利益冲突，这可能会阻碍可能使我们的股东受益的商业决策。

作为我们经营合伙企业的普通合伙人，我们对我们经营合伙企业中的其他有限合伙人负有受托责任，而这些责任的履行可能会与我们股东的利益相冲突。我们经营合伙企业的有限合伙人同意，如果我们作为经营合伙企业的普通合伙人对该等有限合伙人负有的受托责任发生冲突，我们没有义务优先考虑该等有限合伙人的利益。此外，持有共同单位的人士将有权就经营合伙协议的某些修订进行表决(这些修订需要获得包括我们在内的有限合伙人的多数利益的批准)，并有权个别批准某些会对其权利产生不利影响的修订。这些投票权的行使方式可能与我们股东的利益相冲突。例如，我们不能在未经有限合伙人同意的情况下，以不利影响其权利的方式修改有限合伙人在经营合伙协议中规定的获得分配的权利，即使这样的修改可能符合我们股东的最佳利益。

此外，当我们的股东和我们经营合伙企业的有限合伙人的利益出现分歧时，特别是在可能对有限合伙人造成不利税收后果的情况下，可能会出现冲突。出售或再融资我们的物业时，共同单位持有人的税务后果可能会导致我们顾问的主要员工(他们也是我们的高管，在我们的运营合伙企业中拥有所有权权益)的利益与我们的股东不同。

我们关于利益冲突的政策可能不足以解决在我们的活动中可能出现的所有利益冲突。

为了避免与我们的董事或高级管理人员或我们顾问的员工发生任何实际或预期的利益冲突，我们采取了一项关于利益冲突的政策，以具体解决与我们的活动相关的一些冲突。尽管根据这项政策，任何交易、协议或关系如涉及我们的任何董事或高级管理人员、我们的顾问或其拥有权益，则需要获得我们大多数无利害关系董事的批准，但不能保证这项政策将足以解决可能出现的所有冲突，或将以对我们有利的方式解决此类冲突。

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与衍生品交易相关的风险

我们已经并可能继续从事衍生品交易，这可能会限制我们的收益并使我们蒙受损失。

我们已进行并可能继续进行对冲交易，目的是：(I)尝试利用当时利率的变化；(Ii)保护我们的按揭资产组合不受利率波动的影响；(Iii)保护我们免受利率波动对浮动利率债务的影响；(Iv)保护我们免受金融和资本市场波动的风险；或(V)在经济出现重大下滑时保留净现金。我们的套期保值交易可能包括订立利率互换协议、利率上限或下限协议或楼面及走廊协议、信用违约互换及买卖期货合约、买卖证券看跌期权或证券相关期货合约，或订立远期利率协议。套期保值活动可能不会对我们的运营结果或财务状况产生预期的有利影响。市场状况的波动可能会导致这些工具变得无效。与这些工具相关的任何收益或损失都会在我们每个时期的收益中报告。任何套期保值活动都不能完全使我们免受业务固有风险的影响。

信用违约对冲可能无法保护我们或对我们产生不利影响，因为如果掉期交易对手不能根据我们的信用违约掉期条款履行义务，我们可能无法收到根据该协议到期的付款，因此，我们可能会失去与该信用违约掉期相关的任何潜在利益。此外，如果交易对手破产或申请破产，我们还可能失去我们承诺的任何现金抵押品，以确保我们在此类信用违约互换下的义务。

此外，利率对冲可能无法保护我们或对我们产生不利影响，原因包括：

•现有的利率套期保值可能与寻求保护的利率风险不直接对应；

•套期保值的期限可能与相关责任的期限不符；

•在套期保值交易中欠款的一方可能会违约；

•在套期保值交易中欠款的一方的信用质量可能会被下调，从而损害我们出售或转让套期保值交易中我方的能力；以及

•用于对冲的衍生品价值可能会根据公认会计原则(“GAAP”)不时进行调整，以反映公允价值的变化，这种向下调整，或“市场对市场的损失”，将减少我们的股东权益。

套期保值既涉及风险，也涉及成本，包括交易成本，这可能会降低我们投资的整体回报。这些成本随着套期保值关系所涵盖的时期的增加而增加，在利率上升和波动期间也会增加。这些成本还将限制可用于分配给股东的现金数量。考虑到此类对冲交易的成本与潜在的经济回报或提供的保护相比，我们通常打算在管理层认为符合我们最佳利益的范围内进行对冲。房地产投资信托基金资格规则可能会限制我们进行套期保值交易的能力，因为它要求我们限制来自对冲的收入和资产。如果我们因为REIT规则而无法有效对冲，我们将面临比商业审慎更大的利率敞口。

我们面临着作为投资基础的酒店实体违约或资不抵债的风险。

作为我们投资基础的酒店业实体的杠杆资本结构将增加它们对不利经济因素(如利率上升、竞争压力、经济下滑或房地产行业状况恶化)和不可预见事件风险的敞口。如果基础实体不能产生足够的现金流来偿还该实体的债务(可能包括超过其总资产的杠杆债务)，它可能会拖欠贷款协议或被迫破产。因此，我们投资于该实体的证券和其他投资的资本可能遭受部分或全部损失。

多德-弗兰克法案和相关规则的衍生品条款可能会对我们使用衍生品工具减少利率波动对我们的运营结果和流动性、信用违约风险和其他与我们业务相关的风险的负面影响的能力产生不利影响。

《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案》(《多德-弗兰克法案》)确立了对场外衍生品市场和包括我们在内的参与该市场的实体的联邦监督和监管。根据多德-弗兰克法案的要求，商品期货交易委员会(“商品期货交易委员会”)、美国证券交易委员会和其他监管机构已经采纳了某些规则，以实施多德-弗兰克法案中的掉期监管条款，并正在采用其他规则来实施这些条款。《多德-弗兰克法案》和商品期货交易委员会规则中有关衍生品的许多条款都适用于或可能适用于我们是或可能成为交易对手的衍生品。根据这些法律规定和商品期货交易委员会的规则，我们必须对衍生品清算组织的任何

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我们签订的场外掉期属于CFTC规则指定用于清算的一类掉期，如果该掉期被接受在交易所进行交易，则在交易所执行此类已清算掉期的交易，除非此类掉期获得豁免，不受此类强制性清算和交易执行要求的约束。我们可能有资格并打算从我们为对冲我们的商业风险而进行的掉期交易要求中选择最终用户例外，这些掉期要求受强制性清算和交易执行要求的约束。如果我们被要求清算或自愿选择清算我们达成的任何掉期，这些掉期将受标准化协议管辖，我们将不得不公布此类掉期的保证金。到目前为止，CFTC只指定某些类型的利率互换和信用违约互换进行清算和交易执行。虽然我们认为，我们目前参与的利率掉期和信用违约掉期均不属于该等指定类型的掉期，但我们可能会在未来签订掉期，这些掉期将受到强制性清算和交易执行要求的约束，并受制于上述风险。

银行业监管机构和商品期货交易委员会最近根据多德-弗兰克法案的一项要求通过的规则，要求受监管的金融机构和掉期交易商以及不受监管的主要掉期参与者就其所属的未清算掉期收取保证金，其中金融终端用户等是其交易对手。我们将有资格成为此类保证金规则的金融最终用户。根据新规则，我们将不必公布未清算掉期的初始保证金，因为我们没有新规则中定义的重大掉期敞口。然而，吾等须就符合新保证金规则的每一份未清算掉期提交变动保证金(最有可能以现金抵押品的形式)，保证金的数额相等于该等掉期的市值在任何决定日期向吾等交易对手累计减少的数额，而该等减值的金额为该掉期执行日期的价值。美国证券交易委员会提出了针对受监管金融机构不是交易对手的证券掉期交易的保证金规则。这些拟议的规则与CFTC的保证金规则不同，但这些规则的最终形式及其效果目前尚不确定。

多德-弗兰克法案导致了某些市场参与者，并可能导致其他市场参与者，包括我们的衍生品工具的交易对手，将他们的一些衍生品活动剥离给不同的实体。这些实体可能没有我们衍生品的历史交易对手那么有信誉。

实施《多德-弗兰克法案》中与掉期相关的条款所需的一些规则仍有待采用，商品期货交易委员会已经并可能在未来发布解释和不采取行动的信函，解释和澄清这些条款和相关规则的适用，或推迟遵守这些条款和规则。因此，目前还不可能肯定地预测多德-弗兰克法案、商品期货交易委员会的规则和美国证券交易委员会的规则对我们的全部影响以及这些影响的时间。

多德-弗兰克法案及其下采纳的规则可能会大幅增加衍生品合同的成本(包括掉期记录保存和报告要求，以及通过要求公布掉期保证金，这可能对我们的可用流动性产生不利影响)，大幅改变衍生品合同的条款，减少衍生品的可用性以防范我们遇到的风险，降低我们将现有衍生品合同货币化或重组的能力，并增加我们对信誉较差的交易对手的风险敞口。如果我们因多德-弗兰克法案和相关规则而减少对衍生品的使用，我们的运营结果可能会变得更加不稳定，我们的现金流可能更难预测，这可能会对我们计划资本支出和为资本支出提供资金以及向股东支付股息的能力产生不利影响。这些后果中的任何一个都可能对我们的综合财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。

与证券、按揭和夹层贷款投资有关的风险

我们的收益在一定程度上取决于我们投资组合的表现。

在守则允许的范围内，我们可以投资和拥有其他上市公司和REITs(包括Braemar)的证券。如果这些投资的价值下降，或者这些投资没有提供有吸引力的回报，我们的收益和现金流可能会受到不利影响。

没有美国政府保险的债务投资涉及损失风险。

作为我们业务战略的一部分，我们可能会发起或收购与住宿相关的未投保和抵押资产，包括夹层贷款。在持有这些权益的同时，我们面临借款人违约、破产、欺诈和相关损失以及标准危险保险不涵盖的特殊危险损失的风险。此外，抵押贷款的融资成本可能会超过抵押贷款的回报。如本行持有的按揭贷款出现任何违约，本行将承担本金损失及未能支付利息及手续费的风险，但以按揭抵押品的价值与按揭贷款本金之间的差额为限。2009年和2010年，我们在抵押贷款方面的投资发生了重大减值费用。我们证券的价值和价格可能会受到不利影响。

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我们可以投资于无追索权贷款，这将把我们的回收限制在抵押财产的价值上。

我们的抵押贷款和夹层贷款资产通常是无追索权的。对于无追索权的抵押贷款资产，在借款人违约的情况下，为抵押相关抵押贷款而质押的特定抵押财产和其他资产(如有)可以少于抵押贷款项下的金额。至于那些向借款人及其资产提供追索权的按揭贷款资产，我们不能向您保证，追索权将为拖欠的按揭贷款提供大于保证该按揭贷款的按揭财产清算价值的追索权。

投资收益率影响我们是否发起或购买投资的决定，以及为此类投资提供的价格。

在进行任何投资时，我们会考虑有关投资的预期收益，以及可能影响该等投资的实际收益的因素。这些考虑因素会影响我们决定是发起还是购买一项投资，以及为该投资提供的价格。不能保证我们可以对一项投资产生的收益作出准确的评估。许多我们无法控制的因素可能会影响投资收益，包括但不限于本地房地产市场的竞争状况、当地和一般经济状况，以及相关物业的管理质量。我们无法准确评估投资收益率，可能会导致我们购买的资产表现不如预期，这可能会对我们证券的价格产生不利影响。

按揭物业价值的波动可能会对我们的按揭贷款造成不利影响。

住宿物业的价值和来自住宿物业的净营业收入会受到波动的影响，并可能受到许多因素的不利影响，包括本文所述的与一般经济状况、经营住宿物业和拥有房地产投资有关的风险因素。如果我们的净营业收入减少，我们的一个借款人可能会难以支付我们的抵押贷款，这可能会导致我们的损失。此外，物业价值下降会减少抵押品的价值和借款人可用来偿还按揭贷款的潜在收益，这也可能导致我们蒙受损失。

我们可能无法通过融资活动筹集资金，而且由于我们复杂的结构和物业水平的债务，在陷入困境时可能难以与贷款人谈判。

我们几乎所有的资产都受到房地产债务的拖累；因此，我们通过房地产或其他融资筹集额外资本的能力可能会受到限制。此外，我们筹集额外资本的能力可能仅限于在现有有担保抵押贷款到期日之前对其进行再融资，这可能会导致收益率维持或其他提前还款惩罚，因为抵押贷款不能按面值提前还款。由于我们筹集额外资本的能力受到这些限制，我们可能会在陷入困境时面临获得流动性和与贷款人谈判的困难。

夹层贷款比以创收物业担保的优先贷款具有更大的损失风险。

我们可能会发放和获得夹层贷款。由于各种因素，这些类型的贷款被认为比以创收房地产担保的长期优先按揭贷款的风险程度更高，包括贷款完全没有担保，或者如果有担保，则由于优先贷款人丧失抵押品赎回权而成为无担保贷款。我们可能无法收回在这些贷款中的部分或全部投资。此外，夹层贷款可能比传统按揭贷款具有更高的贷款与价值比率，导致物业的股本较少，并增加本金损失的风险。

与我们的某些衍生产品交易相关的资产可能不构成合格房地产投资信托基金资产，相关收入可能不构成合格房地产投资信托基金收入。该等资产价值或相关收入的大幅波动可能危及我们的房地产投资信托基金地位或导致额外的税务负债。

我们可能会进行某些衍生产品交易，以防范与收购合资格REIT资产所产生的债务无关的利率风险和信用违约风险。守则的房地产投资信托基金条款限制了我们每年从该等衍生产品交易中获得的收入和资产。若未能遵守守则中有关REIT规定的资产或收入限制，可能会导致课税或丧失我们的REIT地位。如果我们选择将不符合条件的衍生品贡献到TRS中以保持我们的REIT地位，这样的行动可能会导致此类交易的任何收入都要缴纳美国联邦所得税。

我们之前的投资业绩并不代表未来的业绩。

我们先前投资的表现并不一定表明我们的子公司将进行的投资的预期结果。在任何给定的投资中，投资都有可能完全亏损。虽然我们的

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管理团队在房地产相关住宿债务和酒店资产投资方面有经验并取得成功，但这些投资的过去表现并不一定预示着我们未来投资的结果。

我们的投资组合将包含集中在单一行业的投资，不会完全多元化。

我们成立子公司的主要目的是收购与住宿相关的实体的证券和其他投资。因此，我们的投资组合将包含集中在单一行业的投资，可能不会按资产类别、地理区域或其他标准完全分散投资，这将使我们因集中度风险而面临重大损失。投资者不能保证我们投资组合的多元化程度会在未来的任何时候增加。

我们的投资价值受到美国信贷和金融市场的影响，因此可能会波动。

美国信贷和金融市场可能会经历严重的混乱和流动性中断。我们投资的价值可能对美国信贷和金融市场的波动很敏感，如果美国信贷和金融市场发生动荡，这种波动可能会对我们投资组合的价值产生重大影响。

我们可能会投资于没有流动性市场的证券，而我们可能无法在当时或以对我们最有利的方式处置此类证券，这可能会对我们的业务造成不利影响。

我们可以投资于没有流动性市场的证券，或者可能受到法律和其他转售限制的证券，或者流动性低于一般公开交易证券的证券。这些投资的流动性相对较差，这可能会让我们很难在需要的时候出售这些投资。此外，如果我们被要求迅速清算全部或部分投资组合，我们实现的价值可能会大大低于我们之前记录的这些投资的价值。我们的投资有时可能会受到转售的合同或法律限制，或者由于此类证券没有既定的交易市场或此类交易市场交易清淡而导致流动性不足。这类投资的流动性相对较差，可能使我们很难以有利的价格出售它们，因此我们可能会蒙受损失。

与房地产行业相关的风险

房地产投资的流动性不足可能会严重阻碍我们对酒店物业表现的不利变化做出反应的能力，并损害我们的财务状况。

由于房地产投资的流动性相对较差，我们在应对不断变化的经济、金融和投资条件时，以合理价格迅速出售投资组合中的一处或多处酒店物业或抵押贷款的能力有限。

我们未来可能会决定出售酒店物业或贷款。我们无法预测我们是否能够以我们设定的价格或条款出售任何酒店物业或贷款，或者潜在买家提供的任何价格或其他条款是否为我们所接受。与账面价值相比，我们可以亏本出售一处房产。我们也无法预测找到愿意的买家并完成酒店物业或贷款的出售所需的时间长度。我们可能会提供比一些商业按揭贷款提供者更灵活的按揭贷款条款，因此，我们向二次购房者出售或参与贷款可能比这些更传统的贷款人更难。

在出售物业之前，我们可能会被要求花费资金来纠正缺陷或进行改善。我们不能向您保证，我们将有资金来纠正这些缺陷或进行这些改进。在收购酒店物业时，我们可能会同意实质上限制我们在一段时间内出售该物业的锁定条款，或施加其他限制，例如限制该物业可承担或偿还的债务金额。这些因素和其他因素可能会阻碍我们对酒店物业表现的不利变化或流动性需求做出反应的能力。

财产税的增加将增加我们的运营成本，减少我们的收入，并对我们向股东分配资金的能力产生不利影响。

我们酒店的每一处物业都将缴纳房地产税和个人财产税。随着税率的变化以及税务机关对财产的评估或重新评估，这些税收可能会增加。如果财产税增加，我们的财务状况、经营业绩以及我们向股东进行分配的能力可能会受到重大不利影响，我们普通股和/或优先股的市场价格可能会下降。

遵守环境法或根据环境法承担责任的成本可能会损害我们的经营业绩。

由于遵守现有或未来的环境法律法规的成本，我们酒店的运营费用可能会高于预期。此外，我们的酒店物业和我们贷款资产的基础物业可能

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到环境责任。不动产的所有人或对财产行使控制权的贷款人可能面临因财产上存在或排放有害物质而造成的环境污染的责任。无论以下情况如何，我们都可能面临责任：

•我们对污染的了解；

•污染发生的时间；

•污染的原因；或

•对污染负有责任的一方。

可能存在与我们的酒店物业或我们贷款资产背后的物业相关的环境问题，而我们并不知道这些问题。我们的一些酒店物业或我们贷款资产的基础物业使用或过去可能曾使用地下储罐来储存石油或废物产品，这些产品可能会产生危险物质的释放。如果酒店物业存在环境污染，如果我们拥有该物业，或者如果我们取消了对该物业的抵押品赎回权或以其他方式控制了该物业，我们可能会对污染承担严格的、连带的和连带的责任。

我们拥有或贷款的物业上存在有害物质，可能会对我们以优惠条款出售或取消该物业的抵押品赎回权的能力产生不利影响，我们可能会产生巨额补救费用。在我们的物业或作为我们贷款资产基础的物业发现重大环境负债，可能会使我们承担意想不到的重大成本。

我们通常对我们拥有的每一处物业都有环境保险，我们打算为我们可能获得的任何其他物业购买环境保险。然而，如果在承保我们未来可能收购的任何财产的保单时发现环境责任，我们可能无法以商业合理的费率为这些责任获得保险，或者根本无法获得保险，我们可能会遭受损失。此外，我们一般不要求我们的借款人为他们从我们那里获得贷款的物业购买环境保险。

已经颁布了许多条约、法律和法规来管制或限制碳排放。与气候变化相关的法规和立法的变化，以及遵守这些法律和法规，可能会要求我们对我们的酒店进行重大投资，并可能导致我们酒店的能源成本增加。

增税和税务规则的改变可能会对我们的财务业绩产生不利影响。

作为一家在北美各地开展实体业务的公司，我们直接和间接地受到美国、州和地方税收规则变化的影响。为财务报告目的缴纳的税款和未来的现金纳税负债可能会受到此类税务规则变化的不利影响。这些变化可能会使我们与一些主要竞争对手相比处于竞争劣势，以至于我们无法将税收成本转嫁给我们的客户。

拜登政府在2021年和2022年宣布了一系列税收提案，在某些情况下已经颁布，为政府在基础设施、医疗保健和教育等领域的新投资提供资金。其中一些建议涉及提高国内公司税率，如果实施，可能会对我们未来的运营业绩和现金流产生实质性影响。2022年8月16日，2022年《降低通胀法案》(IRA)签署成为法律，税收条款主要集中在对全球调整后的财务报表收入实施15%的公司替代最低税，对股票回购征收1%的消费税。爱尔兰共和军还创建了一些潜在有益的税收抵免，以激励对某些技术和行业的投资。爱尔兰共和军的某些条款将从2023财年开始生效。我们不相信爱尔兰共和军会对我们的业务产生实质性的负面影响。

我们的物业和我们抵押贷款的基础物业可能含有或发展有害霉菌，这可能导致对健康造成不利影响的责任和补救问题的成本。

当建筑物或建筑材料中积累了过多的水分时，可能会发生霉菌生长，特别是如果湿度问题仍未被发现或在一段时间内没有得到解决。有些霉菌可能会产生空气中的毒素或刺激物。人们对室内霉菌暴露的担忧一直在增加，因为暴露在霉菌中可能会导致各种不利的健康影响和症状，包括过敏或其他反应。我们投资组合中的一些财产可能含有微生物物质，如霉菌和霉菌。因此，如果我们的任何物业或我们贷款资产的基础物业出现重大霉菌，我们或我们的借款人可能需要采取代价高昂的补救计划，以遏制受影响的物业或将其从受影响的物业中移除。此外，如果发生财产损失或健康问题，重大霉菌的存在可能会使我们或我们的借款人承担酒店客人、酒店员工和其他人的责任。

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遵守美国反兴奋剂机构以及消防、安全和其他法规可能会要求我们或我们的借款人产生巨额成本。

我们所有的物业和我们抵押贷款的基础物业都必须遵守美国反兴奋剂机构的规定。《美国残疾人法》要求为残疾人提供酒店等公共设施。遵守美国反兴奋剂机构的要求可能需要消除访问障碍，而不遵守可能会导致美国政府对私人诉讼当事人处以罚款或赔偿损失，或者两者兼而有之。此外，我们和我们的借款人被要求按照消防和安全法规、建筑规范和其他土地使用法规运营我们的物业，这些法规可能会被政府机构和机构采用，并适用于我们的物业。任何对我们酒店物业进行重大修改的要求，无论是为了遵守ADA还是政府规章制度的其他变化，都可能代价高昂。

当我们购买物业时，我们可能只获得有限的保修，如果我们的尽职调查没有发现任何可能降低我们物业价值的问题，而这些问题可能会对我们的财务状况和向股东进行分配的能力产生不利影响，则我们只能获得有限的追索权。

我们可能会在“原样”的情况下，以“原样”和“所有瑕疵”的条件收购酒店物业，而不会对特定用途或目的的适销性或适合性作出任何担保。此外，购买协议可能只包含有限的担保、陈述和赔偿，这些担保、陈述和赔偿仅在交易结束后的一段有限时间内有效，或者对我们可以追回的损害赔偿金额设定上限。购买有限保修的物业增加了我们可能损失部分或全部投资于该物业的风险，以及该物业的收入损失。

我们可能会遇到未投保或投保不足的损失。

我们有酒店财产和其他保险的财产和意外伤害保险，在每一种情况下，我们的管理团队都认为损失限额和承保门槛是合理的(目的是为了满足贷款人和特许经营商的要求)。在这样做的过程中，我们已经根据管理层的经验、我们的风险概况、我们酒店经理和我们的物业的损失历史、我们的物业和业务的性质、我们的损失预防努力、保险成本和其他因素来决定哪些免赔额、保单限额和条款是合理的。

各种类型的灾难性损失可能无法投保，也可能无法在经济上投保。如果发生重大损失，我们的保险范围可能不包括我们损失投资的全部当前市值或重置成本，包括与新冠肺炎大流行或网络安全事件相关的损失。通货膨胀、建筑法规和条例的改变、环境考虑以及其他因素可能会导致保险收入不足以在酒店受损或被毁后完全更换或翻新酒店。因此，不能保证：

•我们获得的承保门槛将充分保护我们免受可保损失(即损失可能超过承保限额)；

•我们不会产生大量的免赔额，这将对我们的收入产生不利影响；

•我们不会因不能投保或经济上不能投保的风险而蒙受损失；或

•目前的覆盖门槛将继续以合理的费率提供。

在未来，我们可能会选择不对我们的任何财产维持恐怖主义或其他保险。因此，一个或多个未投保或投保不足的重大损失可能会对我们产生实质性的不利影响。

我们目前的每一家贷款人都要求我们保持一定的保险覆盖门槛，我们预计未来的贷款人也会有类似的要求。我们相信，我们已经遵守了现行贷款文件中的保险维持要求，我们打算在未来的任何贷款文件中遵守任何此类要求。然而，贷款人可能不同意，在这种情况下，贷款人可以获得额外的承保门槛并向我们寻求付款，或者根据贷款文件宣布我们违约。在前一种情况下，我们可以在保险上花费比我们认为合理或必要的更多的费用，或者在后一种情况下，让我们的酒店丧失抵押品赎回权，以获得一笔或多笔贷款。此外，一家或多家获得贷款的酒店发生重大伤亡，可能会导致保险公司应用未偿还的贷款余额保险收益，否则将可用于修复意外造成的损害，这将需要我们通过其他来源提供资金进行修复，或者如果发生未投保的重大损失，贷款人可能会取消酒店的抵押品赎回权。

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与我们的房地产投资信托基金地位相关的风险

如果我们不符合REIT的资格，我们将像普通公司一样纳税，并可能面临巨额纳税义务。

我们进行运作，以符合守则所指的房地产投资信托基金资格。然而，作为房地产投资信托基金的资格涉及到高度技术性和复杂的法典条款的应用，只有有限数量的司法或行政解释。即使是技术上或无意中的错误也可能危及我们的REIT地位，或者我们可能被要求依赖REIT的“储蓄条款”。如果我们依赖房地产投资信托基金的“储蓄条款”，我们可能不得不支付惩罚性税收，这可能是实质性的。由于我们确认的收益是剥离Braemar的结果，如果Braemar未能获得2013年的REIT资格，我们可能无法获得2013年及随后纳税年度的REIT资格。此外，新的税收立法、行政指导或法院裁决，在每一种情况下都可能具有追溯效力，可能会使我们更难或不可能有资格成为房地产投资信托基金。

如果我们在任何纳税年度不符合REIT的资格，则：

•我们将作为一家普通的国内公司纳税，这意味着在计算应税收入时，不能扣除分配给我们股东的收入，并按正常的公司税率缴纳美国联邦所得税；

•我们还将在2018年1月1日之前的纳税年度缴纳联邦替代最低税，并可能增加州和地方所得税；

•由此产生的任何纳税义务可能是巨大的，并将减少可供分配给股东的现金数额；以及

•除非我们根据适用的法律规定有权获得减免，否则我们将在失去资格后的随后四个纳税年度被取消作为房地产投资信托基金的待遇，因此，在我们不符合房地产投资信托基金资格的每一年，我们可供分配给股东的现金可能会减少。

如果由于适用于我们未来债务的契约，我们被限制向我们的股东进行分配，我们可能无法进行必要的分配，以避免美国联邦公司所得税和消费税，并符合并保持我们作为REIT的资格，这可能会对我们产生实质性和负面影响。此外，如果我们没有资格成为房地产投资信托基金，我们将不会被要求向股东进行分配，以维持我们的纳税地位。由于所有这些因素，我们未能获得REIT资格可能会削弱我们筹集资本、扩大业务和向股东分配资金的能力，并可能对我们证券的价值产生不利影响。

即使我们有资格并保持REIT的资格，我们也可能面临其他减少现金流的纳税义务。

即使我们有资格并仍然有资格作为房地产投资信托基金纳税，我们的收入和资产可能需要缴纳某些联邦、州和地方税。例如：

•我们将被要求为未分配的REIT应税收入纳税。

•如果我们从处置主要在正常业务过程中出售给客户的止赎财产获得净收入，或从丧失抵押品赎回权财产中获得其他不符合条件的收入，我们必须按最高公司税率为这些收入缴税。

•如果我们以“禁止交易”的方式出售房产，我们从销售中获得的收益将被征收100%的惩罚性税。

•我们的每个TRS都是一家全额应税公司，其收入将受到联邦和州的税收限制。

•我们可能会继续经历州和地方所得税负担的增加。在过去的几年里，某些州和地方税务当局为了增加收入，大幅改变了他们的所得税制度。已经颁布的增加了我们州和地方所得税负担的变化包括对修改后的毛收入(相对于应税净收入)征税，暂停和/或限制使用净营业亏损扣除，提高税率和费用，增加附加费，以及在实体层面对我们的合伙企业收入征税。面对不断增加的预算赤字，更多的州和地方税务当局表示，他们将以这种方式修改他们的所得税制度，和/或取消某些联邦允许的税收减免，如REIT股息支付扣除。

如果不进行必要的分配，我们将缴纳美国联邦企业所得税。

我们打算以一种允许我们继续符合美国联邦所得税目的的REIT资格的方式运营。为了继续符合REIT的资格，我们通常被要求每年将至少90%的REIT应税收入分配给我们的股东，而不考虑所支付的股息扣除和不包括任何净资本收益。至

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如果我们满足这一分配要求，但分配的应税收入不到我们REIT应税收入的100%，我们将就未分配的应税收入缴纳美国联邦企业所得税。此外，如果我们在一个日历年度向股东支付的实际金额低于守则规定的最低金额，我们将被征收4%的不可抵扣消费税。

我们的TRS承租人结构增加了我们的整体纳税负担。

我们的TRS承租人就其应纳税所得额缴纳联邦、州和地方所得税，包括TRS承租人租赁酒店物业的收入，扣除此类酒店物业的运营费用和支付给我们的租金。因此，尽管我们对TRS承租人的所有权允许我们除了获得固定租金外，还可以分享酒店物业的运营收入，但净运营收入完全需要缴纳所得税。我们的TRS承租人的税后净收入可以分配给我们。

如果我们与TRS承租人的租约在美国联邦所得税方面不被视为真正的租约，我们将无法获得REIT的资格。

要符合REIT的资格，我们必须满足两项总收入测试，根据这两项测试，我们的总收入中必须有特定百分比是被动收入，如租金。对于根据与我们的TRS承租人的酒店租赁支付的租金(几乎构成我们所有的总收入)，为了符合毛收入测试的目的，这些租赁必须被视为真正的租赁，适用于美国联邦所得税，不得被视为服务合同、合资企业或其他类型的安排。我们已经安排了租约的结构，并打算构建未来的任何租约，以便这些租约将被视为真正的租约，用于美国联邦所得税目的，但美国国税局可能不同意这种描述。如果就美国联邦所得税而言，这些租约不被视为真正的租约，我们将无法满足适用于REITs的两项总收入测试中的任何一项，很可能无法符合REIT的资格。

我们对TRS的所有权是有限的，如果这些交易不是按公平条款进行的，我们与TRS的交易将导致我们对某些收入或扣减支付100%的惩罚性税。

房地产投资信托基金最多可以拥有一个或多个TRS的100%股票。如果直接由REIT持有或赚取，TRS可持有或赚取的资产或收入不属于符合资格的资产或收入，包括根据酒店管理协议由合资格独立承包商经营的酒店的总运营收入。子公司和房地产投资信托基金必须共同选择将子公司视为TRS。TRS直接或间接拥有超过35%的投票权或股票价值的公司将自动被视为TRS。总体而言，房地产投资信托基金资产价值的20%不得超过一个或多个TRS的股票或证券。此外，TRS规则限制TRS向其母公司REIT支付或累算的利息的扣除额，以确保TRS须缴纳适当水平的公司税。这些规定还对TRS与其母公司REIT之间的某些交易征收100%的消费税，这些交易不是以独立的方式进行的。最后，100%消费税也适用于TRS在服务与REIT租户服务无关的情况下对其母公司REIT的服务定价过低。

我们的TRS的应税收入需要缴纳联邦、外国、州和地方所得税，他们的税后净收入可以分配给我们，但不需要分配给我们。我们相信，我们TRS的股票和证券的总价值不到我们总资产(包括我们的TRS股票和证券)价值的20%。

我们监控我们在TRS中各自投资的价值，以确保符合TRS所有权限制。此外，我们仔细审查我们与我们的TRS的所有交易，以确保它们是以公平的条款进行的，以避免产生上述100%的消费税。例如，在确定我们租赁项下的TRS应支付的金额时，我们聘请了第三方准备转让定价研究，以确定我们制定的租赁条款是否符合适用的财政部法规的要求。然而，收到转让定价研究报告并不妨碍美国国税局质疑房地产投资信托基金与其TRS承租人之间租赁条款的公平性质。因此，不能保证我们将能够避免适用上述100%消费税。

如果我们的酒店经理，包括Ashford Hoitality Services LLC及其子公司(包括Remington Hotels)不符合“合格的独立承包商”的资格，我们将无法获得REIT的资格。

就适用于房地产投资信托基金的两项总收入测试而言，承租人是我们的“关联方租户”所支付的租金不是符合资格的收入。我们将我们所有的酒店出租给我们的TRS承租人。TRS承租人不会被视为“关联方承租人”，也不会被视为直接经营住宿设施，这是被禁止的，只要TRS承租人从我们那里租赁由“合格的独立承包商”管理的物业。

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我们认为，我们的TRS承租人支付的租金是REIT毛收入测试的合格收入，我们的TRS有资格被视为美国联邦所得税TRS，但不能保证美国国税局不会对这种待遇提出质疑，也不能保证法院不会承受这样的挑战。如果我们未能通过资产或总收入测试，我们可能会失去REIT在美国联邦所得税方面的资格，除非某些REIT“储蓄条款”适用。

如果我们的酒店经理，包括阿什福德酒店服务有限责任公司(“AHS”)及其子公司(包括雷明顿酒店)，没有资格成为“合格的独立承包商”，我们将没有资格成为房地产投资信托基金。每家与我们的TRS承租人签订管理合同的酒店管理公司都必须有资格成为REIT规则下的“合格独立承包商”，以便我们的TRS承租人支付给我们的租金符合我们的REIT收入测试要求。在其他要求中，为了符合资格的独立承包商，经理不得拥有超过35%的我们的流通股(按价值计算)，任何个人或团体不得拥有超过35%的我们的流通股和经理的所有权权益，只考虑超过5%的股份的所有者，以及就上市的此类经理的所有权权益而言，只有超过5%的所有权权益的持有者。复杂的所有权归属规则适用于这35%的门槛。虽然我们打算监控我们酒店经理及其所有者对我们股份的所有权，但不能保证不会超过这些所有权水平。此外，我们和AHS及其子公司，包括Remington Hotels，必须遵守我们从美国国税局获得的与Ashford Inc.收购Remington Hotels有关的私人信函裁决的条款，以确保AHS及其子公司，包括Remington Hotels，继续有资格成为“合格的独立承包商”。

REITs支付的股息不符合某些股息的降低税率。

适用于按个人税率向美国股东支付的“合格股息收入”的美国联邦所得税最高税率为20%。然而，REITs支付的股息通常不符合这一降低的合格股息收入的最高税率。然而，根据减税和就业法案，非公司纳税人可以扣除非“资本利得股息”或“合格股息收入”的普通REIT股息的20%，从而导致美国联邦所得税的有效最高税率为29.6%(基于当前美国个人最高联邦所得税税率37%)。收入超过某些门槛的个人、信托基金和遗产也要对从我们那里获得的股息征收3.8%的医疗保险税。适用于常规公司合格股息的较优惠税率可能会导致按个别税率征税的投资者认为投资于REITs的吸引力相对低于投资于支付股息的非REIT公司的股票，这可能对REITs的股票价值产生不利影响，包括我们的股票。

如果我们的经营合伙企业不符合美国联邦所得税的合伙企业资格，我们将不再有资格成为REIT，并将面临更高的税收，可用于分配给我们股东的现金减少，并遭受其他不利后果。

我们认为，我们的经营伙伴关系有资格被视为符合美国联邦所得税目的的伙伴关系。作为一家合伙企业，我们的经营合伙企业的收入不需要缴纳美国联邦所得税。取而代之的是，它的每个合伙人，包括我们，都被要求在收入中包括其在经营合伙企业收入中可分配的份额。然而，无法保证美国国税局不会挑战其作为美国联邦所得税合伙企业的地位，也不能保证法院不会承受这样的挑战。如果美国国税局成功地将我们的经营合伙企业视为一家公司，那么我们将无法通过适用于房地产投资信托基金的总收入测试和某些资产测试，因此，我们将不再有资格成为房地产投资信托基金。此外，如果我们的经营合伙企业不符合合伙企业的资格，将导致它缴纳联邦和州公司所得税，这将显著减少可用于偿债和分配给包括我们在内的合作伙伴的现金数量。

请注意，虽然合伙企业传统上不需要缴纳上述实体层面的美国联邦所得税，但新的审计规则一般将适用于合伙企业。根据新规则，除非实体另有选择，否则审计调整产生的税款需要由该实体支付，而不是由其合作伙伴或成员支付。我们可以利用新规定(包括任何变化)和财政部条例下的例外情况，以便合伙人(而不是合伙企业本身)将尽可能地对发行实体的应纳税所得额的审计调整所产生的任何税款负责。一种例外情况是采用一种可选的替代方法，根据这种方法，由受影响的合作伙伴评估因调整而产生的额外税款(通常称为“推后选举”)，但适用的利率要高于其他方法。当推选导致本身是合伙的合伙人被评估其从调整中获得的此类附加税份额时，这种合伙企业可能会导致将此类附加税推给其自身的合伙人。此外，财政部规定，作为房地产投资信托基金的合伙人可能能够使用有关此类调整的亏空股息程序。合伙审计规则将如何适用仍有许多问题，目前尚不清楚这些规则将对我们产生什么影响。但是，这些更改可能会

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增加美国联邦所得税、利息和/或在美国联邦所得税审计子公司合伙企业(如我们的运营合伙企业)时由我们承担的罚款。

遵守REIT的要求可能会导致我们放弃其他有吸引力的机会。

要符合美国联邦所得税的REIT资格，我们必须不断满足有关我们的收入来源、资产的性质和多样化、我们分配给股东的金额以及我们股票所有权等方面的测试。我们可能被要求在不利的时候或当我们没有现成的资金可供分配时，向股东进行分配。因此，遵守REIT的要求可能会阻碍我们仅以利润最大化为基础进行运营的能力。

遵守REIT的要求可能会限制我们有效对冲的能力。

守则中的房地产投资信托基金条款可能会限制我们对冲抵押贷款证券和相关借款的能力，因为它要求我们限制每年来自某些对冲的收入和资产，以及任何其他不是来自合格房地产资产的收入，不得超过我们总收入的25%。此外，我们必须将来自非合格套期保值交易、我们提供的服务和其他非合格来源的总收入限制在不超过我们年度总收入的5%。因此，我们可能不得不限制使用有利的对冲技术。这可能导致与利率变化相关的更大风险，而不是我们原本想要招致的风险。然而，对于我们为防范因收购合格REIT资产而产生的债务的利率风险而进行的交易，我们出于税务目的将其确定为对冲，任何相关的对冲收入将被排除在适用于REIT的95%收入测试和75%收入测试之外。此外，类似规则亦适用于主要管理与房地产投资信托基金就清偿或处置(全部或部分)与该先前对冲有关的负债或资产而订立的先前对冲的风险的仓位所得的收入，只要新仓位符合对冲资格，或如果被对冲的仓位是普通财产，则该新仓位将符合对冲资格。如果我们违反了25%或5%的限制，我们可能需要缴纳惩罚性税，等于超过这些限制的收入乘以旨在反映我们盈利能力的分数。如果我们未能通过REIT毛收入测试，除非我们的失败是由于合理的原因，而不是由于故意疏忽，从而适用REIT“储蓄条款”，否则我们可能会失去美国联邦所得税的REIT地位。

遵守REIT的要求可能会迫使我们清算其他有吸引力的投资。

要符合REIT的资格，我们还必须确保在每个日历季度末，我们的资产价值的至少75%由现金、现金项目、政府证券和合格的REIT房地产资产组成。我们对证券的剩余投资(政府证券和合格房地产资产除外)一般不能超过任何一个发行人的未偿还有投票权证券的10%或任何一个发行人的未偿还证券总价值的10%。此外，一般来说，我们的资产价值的5%(政府证券和合格房地产资产除外)可以由任何一个发行人的证券组成，不超过我们总资产价值的20%可以由一个或多个TRS的证券代表，而我们总资产价值的不超过25%可以由某些公开发售的REIT债务工具代表。

如果我们在任何日历季度结束时未能遵守这些要求，我们必须在日历季度结束后30天内纠正这种不符合要求的情况，以避免失去我们的REIT地位并遭受不利的税收后果。因此，我们可能被要求清算其他有吸引力的投资。

遵守REIT的要求可能会迫使我们借钱向我们的股东进行分配。

作为房地产投资信托基金，我们必须将至少90%的年度房地产投资信托基金应纳税所得额(不包括净资本利得)分配给我们的股东。在一定程度上，如果我们满足分配要求，但分配的应税收入少于100%，我们将对未分配的应税收入缴纳联邦公司所得税。此外，如果我们在一个日历年度向股东支付的实际金额低于联邦税法规定的最低金额，我们将被征收4%的不可抵扣消费税。

有时，出于财务报告的目的，我们可能产生的应税收入大于我们的净收入，或者我们的应税收入可能大于我们可供分配给股东的现金流。如果我们在这些情况下没有其他资金可用，我们可能被要求借入资金，以不利的价格出售投资，或寻找其他资金来源，以进行足够的分配，使我们能够支付足够的应税收入，以满足分配要求，并避免公司所得税和特定年度4%的消费税。这些替代方案可能会增加我们的成本或降低我们股权的价值。如果我们进行的分配超过了我们当前和累积的收益和利润(根据美国联邦所得税的目的而确定)，此类分配通常将被视为美国联邦所得税目的的资本返还，前提是持有者在其股票中的调整后的纳税基础。资本返还不应纳税，但它的效果是减少持有者在其投资中调整后的税基。在一定程度上

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如果分派超过持有者股票的调整税基，则这些分派将被视为出售或交换此类股票的收益。

我们未来可能会选择以普通股的股票形式支付应税股息，而不是现金，在这种情况下，股东可能被要求支付超过他们收到的现金股息的所得税。

我们可以在每个股东的选择下分配以现金和普通股支付的应税股息，但要受到某些限制，包括现金部分至少占总分配的20%(2021年11月1日或之后以及2022年6月30日或之前宣布的分配为10%)。

如果我们以现金和普通股支付应税股息，收到此类股息的应税股东将被要求将股息的全部金额作为普通收入计入我们当前和累计的收益和利润，这是为了美国联邦所得税目的而确定的。因此，股东可能被要求支付超过收到的现金股息的股息所得税。如果美国股东出售其作为股息获得的普通股股票以支付这一税款，则销售收益可能少于与股息相关的收入中包含的金额，这取决于出售时我们普通股的市场价格。此外，对于某些非美国股东，我们可能被要求就此类股息扣缴美国联邦所得税，包括应以普通股支付的全部或部分股息。此外，如果我们以现金支付应税股息，而我们的普通股和相当数量的股东决定出售我们普通股的股票以支付股息应缴税款，这可能会给我们普通股的交易价格带来下行压力。我们目前不打算支付普通股和现金的应税股息，尽管我们可能会选择在未来这样做。

被禁止的交易税可能会限制我们处置财产的能力。

房地产投资信托基金从被禁止的交易中获得的净收入将被征收100%的税。一般来说，被禁止的交易是指在正常业务过程中主要为出售给客户而持有的财产的销售或其他处置，但丧失抵押品赎回权的财产除外。我们可能要缴纳等同于房地产处置净收益100%的禁止交易税。虽然将房地产投资信托基金的房地产销售定性为禁止交易的避风港是可用的，但我们不能向您保证我们可以遵守该安全港，或者我们将避免拥有可能被描述为在正常业务过程中主要为销售给客户而持有的财产。因此，我们可以选择不从事某些物业销售，也可以通过我们的TRS进行此类销售，这将受到联邦和州所得税的影响。

如果我们的董事会能够在没有股东批准的情况下取消我们的REIT资格，可能会给我们的股东带来不利的后果。

我们的章程规定，如果董事会认为继续作为REIT的资格不再符合我们的最佳利益，则董事会可以在没有股东批准的情况下撤销或以其他方式终止我们的REIT选举。如果我们不再符合REIT的资格，我们的应税收入将需要缴纳美国联邦、州和地方所得税，并且不再需要将我们的大部分应税收入分配给我们的股东，这可能会对我们的股东收到的总股东回报产生不利影响。

我们可能会受到不利的立法或监管税收变化的影响，这可能会降低我们证券的市场价格。

任何时候，管理REITs的美国联邦所得税法或这些法律的行政解释都可能被修改。我们无法预测任何新的美国联邦所得税法律、法规或行政解释，或对任何现有的美国联邦所得税法律、法规或行政解释的任何修正案何时或是否会被通过、颁布或生效，任何此类法律、法规或解释可能具有追溯性。我们和我们的股东可能会受到美国联邦所得税法律、法规或行政解释的任何此类变化的不利影响。未来的立法可能会导致房地产投资信托基金的优势减少，而对于投资房地产的公司来说，出于美国联邦所得税的目的，被视为公司可能会变得更有利。

如果Braemar未能获得2013年REIT的资格，将严重影响我们保持REIT地位的能力。

就美国联邦所得税而言，我们于2013年11月因剥离Braemar而录得约1.457亿美元的收益。如果Braemar有资格在2013年作为REIT纳税，那么这一收益就是我们2013年REIT收入测试的合格收入。然而，如果Braemar未能获得2013年REIT的资格，那么根据75%的毛收入测试，这一收益将是不符合条件的收入。尽管Braemar在分离和分配协议中承诺在2013年尽合理的最大努力符合REIT的资格，但不能保证它具有这样的资格。如果Braemar未能获得资格，我们将无法通过2013年的REIT收入测试，这将导致我们失去2013年的REIT地位

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在接下来的四个课税年度，或导致2013年未计或未支付的大量税款，将对我们的业务、财务状况产生重大负面影响，并可能损害我们未来继续运营的能力。

您对我们证券的投资存在各种联邦、州和地方所得税风险，可能会影响您的投资价值。

我们强烈敦促您就联邦、州和地方所得税法对我们证券投资的影响咨询您自己的税务顾问，因为适用于REITs及其股东的税收规则具有复杂性。

我们不符合REIT的资格，可能会导致Braemar要求损害赔偿。

关于2013年11月完成的Braemar的分拆，吾等在与Braemar的分离和分配协议中表示，我们不知道有任何事实或情况会导致我们无法符合REIT的资格。如果违反这一陈述，Braemar可能会向我们寻求损害赔偿，这可能会对我们的流动性和运营结果产生重大负面影响。

我们投资价值的下降可能会使我们更难保持房地产投资信托基金的资格或豁免《投资公司法》。

如果房地产相关投资的市场价值或收入潜力因利率上升或其他因素而下降，我们可能需要增加我们的房地产相关投资和收入，或清算我们的不符合资格的资产，以保持我们的REIT资格或豁免1940年的投资公司法(“投资公司法”)。如果房地产资产价值和/或收入的下降速度很快，这可能特别难实现。我们可能拥有的任何不符合条件的资产的非流动性性质，可能会加剧这一困难。如果没有《房地产投资信托基金和投资公司法》的考虑，我们可能不得不做出否则不会做出的投资决定。

与我们的公司结构相关的风险

我们的宪章、我们经营合伙企业的合伙协议和马里兰州法律包含可能推迟或阻止控制权变更交易的条款。

我们的宪章包含9.8%的所有权限制。为了保留我们的REIT资格，我们的章程禁止任何人直接或推定拥有超过(I)我们普通股已发行股票总数或价值(以限制性较大者为准)的9.8%或(Ii)我们任何类别或系列优先股或本公司任何其他股票已发行股票总数或价值(以限制性较大者为准)的9.8%，除非我们的董事会批准豁免。

我们宪章的推定所有权规则很复杂，可能会导致一组相关个人和/或实体实际或推定拥有的股票被视为由一个个人或实体推定拥有。因此，个人或实体收购我们任何类别或系列股票的比例低于9.8%，可能会导致该个人或实体建设性地持有超过9.8%的某一类别或系列流通股，从而受到我们宪章的所有权限制。任何未经我们董事会同意而持有或转让超过所有权限额的股票的尝试都将无效，并可能导致股票自动转移到慈善信托基金。

我们的董事会可以在没有股东批准的情况下创建和发行一类或一系列普通股或优先股。

我们的章程授权我们的董事会发行一个或多个类别的普通股或优先股，并确定任何类别的普通股或优先股的优先股和权利。这些行动可以在没有获得股东批准的情况下采取。我们发行更多类别的普通股或优先股可能会大大稀释我们普通股持有者的利益。这种发行也可能产生延迟或阻止某人控制我们的效果，即使控制权的改变符合我们股东的最佳利益。

我们经营合伙企业的合伙协议中的某些条款可能会推迟或阻止对我们的主动收购。

我们经营合伙企业的合伙协议中的条款可能会推迟我们的主动收购或使我们的控制权发生变化，或使之变得更加困难。这些规定可能会阻止第三方提出涉及

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主动收购我们或改变我们的控制权，尽管一些股东可能认为这样的提议是可取的。这些规定包括：

•符合条件的当事人的赎回权；

•对我们共同单位的转让限制；

•普通合伙人在某些情况下无需有限合伙人同意而修改合伙协议的能力；以及

•有限合伙人在特定情况下同意转让普通合伙企业权益和合并的权利。

由于马里兰州法律和我们的宪章中包含的条款可能具有反收购效果，投资者可能会被阻止为他们的股票获得“控制溢价”。

我们的章程和《马里兰州一般公司法》(下称《马里兰州公司法》)中包含的条款可能会延迟、推迟或阻止收购企图，这可能会阻止股东为其股票获得“控制溢价”。例如，这些规定可能推迟或阻止对我们普通股的投标报价或购买大量我们的普通股，从而限制了我们的股东获得高于当时市场价格的普通股溢价的机会。

这些规定包括：

•我们章程中的所有权限制限制了相关投资者，包括任何有投票权的团体，在未经我们许可的情况下，不得收购超过9.8%的我们的普通股或任何类别的优先股。

•我们的章程授权我们的董事会发行一个或多个类别的普通股或优先股，并确定任何类别的普通股或优先股的优先股和权利。这些行动可以在没有征求股东批准的情况下采取。我们的普通股和优先股发行可能会延迟或阻止某人控制我们，即使控制权的改变符合我们股东的最佳利益。

马里兰州成文法规定，董事与公司的收购或潜在的公司控制权收购有关或影响的行为，不得受到比董事的任何其他行为更高的责任或更严格的审查。因此，根据法规，马里兰州公司的董事在某些收购情况下不需要在相同的谨慎标准下采取行动，也不受适用于特拉华州和其他公司司法管辖区的相同审查标准的约束。

马里兰州法律的某些其他条款，如果适用于我们，可能会阻碍控制权的变化。

《控制溢价规则》的某些条款可能会阻止第三方提出收购我们的建议，否则可能会为我们的股东提供机会，使其有机会实现对我们普通股当时的市场价格的溢价或他们股票的“控制溢价”，或者阻止原本可能被视为符合我们股东最佳利益的交易。这些规定包括：

•“业务合并”条款，在受限制的情况下，禁止吾等与“有利害关系的股东”(一般定义为实益拥有吾等股份或其联营公司10%或以上投票权的任何人士)之间的某些业务合并，自该股东成为有利害关系的股东的最近日期起计五年内，并在其后对该等业务合并施加特别的股东投票要求，除非符合《股东权益管理条例》所载的某些公平价格要求；及

•“控制股份”条款规定，在“控制股份收购”(定义为直接或间接取得所有权或对已发行“控制股份”的控制权)中收购的本公司的“控制股份”(定义为与股东控制的其他股份合计，使股东有权行使选举董事的三个递增投票权范围之一的股份)没有投票权，但如获本公司股东以所有有权就该事项投赞成票的至少三分之二的赞成票批准，则不在此限，不包括所有相关股份。

此外，《董事资格证书》第3章副标题8允许拥有根据《交易法》登记的一类股权证券的马里兰公司和至少三名独立董事选择遵守以下五项规定中的任何一项或全部：分类董事会；罢免董事需要三分之二的股东投票；董事人数只能由董事投票决定；董事会空缺只能由其余董事填补，并在出现空缺的那类董事的全部任期剩余时间内填补；以及要求有权投出的所有选票中至少有多数的持有者要求召开股东特别会议。

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本章程选择退出本章程之业务合并/暂停条款及控股权条款，并阻止本公司根据本章程第8副标题作出任何选择。由于这些条款包含在我们的章程中，除非董事会建议修改和股东批准修改，否则不能对其进行修改。任何这样的修正案都需要我们普通股三分之二的投票权投赞成票。此外，就信贷协议拟进行的交易而言，本公司于2021年1月15日与橡树资本订立投资者协议(“投资者协议”)。根据投资者协议，我们不得选择受马里兰州法律或任何类似的州反收购法的企业合并/暂停条款或股份控制条款的约束，也不得向我们的股东公开推荐任何章程修正案，除非橡树资本及其附属公司获得明确豁免。

我们依赖我们的经营合伙企业及其子公司的现金流，在结构上实际上从属于我们的经营合伙企业及其子公司的义务，这可能会对我们向股东进行分配的能力产生不利影响。

我们没有自己的业务运营。我们唯一的重要资产是，也将是我们经营合伙企业的普通和有限合伙利益。我们通过我们的经营伙伴关系开展，并打算继续开展我们的所有业务运营。因此，我们支付债务的唯一现金来源是我们的经营合伙企业及其子公司的净收益和现金流的分配。我们不能向我们的股东保证，我们的运营合伙企业或其子公司将能够或被允许向我们进行分配，使我们能够从运营现金流中向我们的股东进行分配。我们经营合伙的每一家子公司都是一个独立的法律实体，在某些情况下，法律和合同限制可能会限制我们从这些实体获得现金的能力。因此，在我们破产、清算或重组的情况下，我们的资产以及我们的经营合伙企业及其子公司的资产只有在我们及其经营合伙企业及其子公司的所有债务和义务全部清偿后才能满足我们股东的索赔要求。

在清算时优先于我们的普通股和任何优先股的债务证券的发行，或将稀释我们现有股东持股并可能在股息分配方面优先于我们的普通股的股权证券的发行，可能会对我们的普通股和任何优先股的市场价格产生不利影响。

我们可以尝试通过发行额外的债务或股权证券来增加我们的资本资源，包括商业票据、中期票据、优先或次级票据、可转换证券、各类优先股或普通股或各类优先股。在清算时，我们债务证券或优先股的持有者和其他借款的贷款人将优先于优先股或普通股的持有者获得我们可用资产的分配。此外，我们债务证券和优先股或其他借款的优先股或优先股的持有者和贷款人将优先于我们普通股的持有者获得我们可用资产的分配。额外的股票发行可能会稀释我们现有股东的持股，或者降低我们普通股或优先股的市场价格，或者两者兼而有之。我们的优先股或优先股可能优先于清算分配或优先于股息支付，这可能会限制我们向普通股持有人进行股息分配的能力。由于我们在未来的任何发行中发行证券的决定将取决于市场状况和其他我们无法控制的因素，我们无法预测或估计我们未来发行的金额、时间或性质。因此，我们的股东承担了我们未来发行股票的风险，降低了我们证券的市场价格，稀释了他们在我们的证券持有量。

未来有资格出售的证券可能会对我们证券的市场价格产生不利影响。

我们无法预测未来出售证券或未来可供出售的证券对我们已发行证券的市场价格的影响(如果有的话)。大量普通股的出售，或认为这些出售可能发生的看法，可能会对我们证券的现行市场价格产生不利影响。

我们亦可不时发行与收购物业有关的证券或营运合伙单位的额外股份，并可授予与该等发行相关的额外索要或附带登记权。大量出售我们的证券或认为此类出售可能发生的看法可能会对我们证券的现行市场价格产生不利影响，或者可能会削弱我们通过出售额外的债务或股权证券筹集资金的能力。

提高市场利率可能会对我们证券的市场价格产生不利影响。

投资者在决定是否买入或卖出我们的证券时可能会考虑的一个因素是，我们的股息率占我们股票或单位价格相对于市场利率的百分比。如果市场利率上升，潜在投资者可能希望我们的证券获得更高的股息或利率，或者寻求支付更高股息或利息的证券。我们的市场价格

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证券可能基于我们从我们的投资中获得的收益和回报、与我们的财产有关的收入以及我们对股东的相关分配，而不一定来自财产或投资本身的市场价值或基础评估价值。因此，利率波动和资本市场状况可能会影响我们证券的市场价格。例如，如果利率上升而我们的股息率没有增加，我们普通股或优先股的市场价格可能会下降，因为随着债券等计息证券的市场利率上升，潜在投资者可能会要求我们的普通股或优先股获得更高的股息收益率。此外，利率上升将导致我们的可变利率债务的利息支出增加，从而对现金流以及我们偿还债务和支付股息的能力产生不利影响。

我们的董事会可以在没有股东批准的情况下采取许多行动。

我们的董事会有全面的权力监督我们的运营并决定我们的主要公司政策。这一权力包括极大的灵活性。例如，我们的董事会可以做到以下几点：

•随时修改或修订我们关于普通股或优先股的股息政策(包括取消、不申报或大幅减少这些证券的股息)；

•根据咨询协议，在某些条件下终止我们的顾问，但须支付终止费；

•随时或不时修订我们的投资、融资、借款和分红政策，以及我们关于所有其他活动的政策，包括增长、债务、资本化和运营，但须遵守我们的咨询协议和相互排他性协议中规定的限制和约束；

•修改我们关于利益冲突的政策，条件是这种改变符合适用的法律要求；

•在符合本公司章程条款的情况下，防止股份所有权、转让和/或积累，以保护我们作为房地产投资信托基金的地位，或出于任何其他被认为最符合我们和我们的股东利益的原因；

•在未获得股东批准的情况下增发股份，这可能会稀释我们当时股东的所有权；

•在任何未发行的优先股类别或系列条款的约束下，未经股东批准，对我们普通股或优先股的任何未发行股份进行分类或重新分类，并设定该等分类或重新分类股份的优先股、权利及其他条款；

•雇佣和补偿关联公司(取决于公正的董事批准)；

•将我们的资源用于最终不会随着时间的推移而增值的投资；以及

•确定试图获得或继续获得REIT资格并不符合我们的最佳利益。

这些行动中的任何一项都可能增加我们的运营费用，影响我们进行分配的能力，或者在不给予股东投票权的情况下降低我们资产的价值。

我们的董事会有能力在没有股东同意的情况下改变我们的主要政策，这可能不符合我们股东的利益。

我们的董事会决定我们的主要政策，包括与我们的收购、杠杆、融资、增长、运营和向股东分配有关的政策和指导方针。我们的董事会可以在不经我们股东投票或同意的情况下不时修改或修改这些和其他政策和指导方针，但须遵守我们的咨询协议中规定的某些限制和约束。因此，我们的股东将对我们政策的变化拥有有限的控制权，这些变化可能会对我们的财务状况、经营结果、我们股票的市场价格以及我们向股东进行分配的能力产生不利影响。

我们的权利和我们股东对我们的董事和高级管理人员采取行动的权利是有限的。

马里兰州法律规定，董事或官员如果真诚履行其职责，以他或她合理地相信符合我们的最佳利益的方式，并以通常谨慎的类似职位的人在类似情况下会使用的谨慎态度，则他或她不承担任何责任。此外，我们的章程免除了我们的董事和高级管理人员对我们和我们的股东的金钱损害赔偿责任，但因实际收到金钱、财产或服务中的不正当利益或利润，或最终判决确定为对诉讼理由具有重大意义的积极和故意的不诚实行为而产生的责任除外。我们的宪章要求我们在诉讼的最终处置之前，在马里兰法律允许的最大范围内，赔偿我们的董事和高级职员，并在马里兰州法律允许的最大限度内预支费用，以便承担与他们可能被提起或威胁被提起的任何诉讼有关的责任，除非董事或高级职员的作为或不作为对引发诉讼的事项具有重大意义，并且或者是犯下了坏事

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如果该董事或其官员有正当理由认为该行为或不作为是非法的，或者在任何刑事诉讼中，该董事或该官员有合理的理由相信该行为或不作为是非法的，则该董事或该官员实际上在金钱、财产或服务方面获得了不正当的个人利益。因此，我们和我们的股东对我们的董事和高级管理人员的权利可能比在普通法下存在的更有限。此外，我们通常有义务为董事和高级管理人员产生的辩护费用提供资金。

未来发行的证券，包括我们的普通股和优先股，可能会降低现有投资者的相对投票权和所有权百分比，并可能稀释我们的股票价值。

我们的宪章授权发行最多400,000,000股普通股和50,000,000股优先股。截至2023年3月8日，我们已发行和发行的普通股有34,495,124股，D系列累计优先股1,174,427股，F系列累计优先股1,251,044股，G系列累计优先股1,531,996股，H系列累计优先股1,308,415股，I系列累计优先股1,252,923股，J系列可赎回优先股201,571股，K系列可赎回优先股5,400股。因此，我们可能会额外发行至多365,504,876股普通股和43,274,224股优先股。

未来发行普通股或优先股可能会降低我们普通股或优先股的相对投票权，并可能导致我们当时持有普通股或优先股的现有持有者的所有权比例大幅稀释。未来的发行可能会降低投资者的相对投票权和/或稀释我们股东持有的股票的有形账面净值，并可能对我们证券的任何交易市场产生不利影响。本公司董事会可酌情指定本公司授权但未发行的普通股或优先股的权利、条款和优先股，包括转换和投票优先股，而无需股东批准。

项目1B。未解决的员工意见

没有。

第二项。属性

办公室。我们租用我们的总部位于达拉斯公园大道14185号，套房1200，达拉斯，德克萨斯州75254。

酒店物业。截至2022年12月31日，我们的投资组合由100家合并的酒店物业组成，这些物业包括在我们的合并业务中。目前，我们所有的酒店都位于美国。下表列出了与我们酒店物业相关的某些信息：

酒店物业						位置						服务类型						总客房数						%拥有						自有客房						截至2022年12月31日的年度
																																				入住率						adr						RevPAR
费用简单属性
大使馆套房						德克萨斯州奥斯汀						全套服务						150						100						150						71.83		%				$	167.00					$	119.96
大使馆套房						德克萨斯州达拉斯						全套服务						150						100						150						62.29		%				$	133.16					$	82.94
大使馆套房						弗吉尼亚州赫恩登						全套服务						150						100						150						72.20		%				$	153.79					$	111.04
大使馆套房						拉斯维加斯，NV						全套服务						220						100						220						76.11		%				$	161.54					$	122.95
大使馆套房						亚利桑那州弗拉格斯塔夫						全套服务						119						100						119						80.05		%				$	166.72					$	133.46
大使馆套房						德克萨斯州休斯顿						全套服务						150						100						150						65.94		%				$	148.01					$	97.60
大使馆套房						佛罗里达州西棕榈滩						全套服务						160						100						160						77.50		%				$	187.42					$	145.25
大使馆套房						宾夕法尼亚州费城						全套服务						263						100						263						75.45		%				$	160.31					$	120.95
大使馆套房						加利福尼亚州核桃溪						全套服务						249						100						249						82.59		%				$	170.40					$	140.73
大使馆套房						弗吉尼亚州阿灵顿						全套服务						269						100						269						74.96		%				$	195.94					$	146.87
大使馆套房						波特兰，或						全套服务						276						100						276						55.38		%				$	173.18					$	95.91
大使馆套房						加利福尼亚州圣克拉拉						全套服务						258						100						258						63.05		%				$	212.37					$	133.90
大使馆套房						佛罗里达州奥兰多						全套服务						174						100						174						87.81		%				$	163.13					$	143.24
希尔顿花园酒店						佛罗里达州杰克逊维尔						选择服务						119						100						119						73.08		%				$	137.72					$	100.65
希尔顿花园酒店						德克萨斯州奥斯汀						选择服务						254						100						254						66.00		%				$	200.85					$	132.56
希尔顿花园酒店						马里兰州巴尔的摩						选择服务						158						100						158						74.41		%				$	125.41					$	93.31
希尔顿花园酒店						弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚州						选择服务						176						100						176						81.62		%				$	149.50					$	122.02
希尔顿酒店						德克萨斯州休斯顿						全套服务						242						100						242						60.98		%				$	129.60					$	79.04
希尔顿酒店						佛罗里达州圣彼得堡						全套服务						333						100						333						64.87		%				$	199.34					$	129.32
希尔顿酒店						新墨西哥州圣达菲						全套服务						158						100						158						71.17		%				$	217.50					$	154.80
希尔顿酒店						明尼苏达州布鲁明顿						全套服务						300						100						300						52.70		%				$	132.40					$	69.78

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酒店物业						位置						服务类型						总客房数						%拥有						自有客房						截至2022年12月31日的年度
																																				入住率						adr						RevPAR
希尔顿酒店						加利福尼亚州科斯塔梅萨						全套服务						486						100						486						74.18		%				$	143.22					$	106.24
希尔顿酒店						马萨诸塞州波士顿						全套服务						390						100						390						79.05		%				$	269.46					$	213.02
希尔顿酒店						新泽西州帕西帕尼						全套服务						353						100						353						41.58		%				$	157.90					$	65.66
希尔顿酒店						佛罗里达州坦帕市						全套服务						238						100						238						75.76		%				$	158.99					$	120.45
希尔顿酒店						弗吉尼亚州亚历山大市						全套服务						252						100						252						61.07		%				$	193.34					$	118.08
希尔顿酒店						加利福尼亚州圣克鲁斯						全套服务						178						100						178						70.08		%				$	196.31					$	137.56
希尔顿酒店						英国“金融时报”德克萨斯州沃斯						全套服务						294						100						294						59.11		%				$	183.76					$	108.62
汉普顿酒店						佐治亚州劳伦斯维尔						选择服务						85						100						85						77.25		%				$	118.51					$	91.55
汉普顿酒店						伊万斯维尔，In						选择服务						140						100						140						57.02		%				$	116.34					$	66.34
汉普顿酒店						新泽西州帕西帕尼						选择服务						152						100						152						55.32		%				$	137.33					$	75.97
汉普顿酒店						佐治亚州布福德						选择服务						92						100						92						80.43		%				$	139.15					$	111.92
万豪酒店						加利福尼亚州贝弗利山庄						全套服务						260						100						260						89.34		%				$	249.28					$	222.70
万豪酒店						北卡罗来纳州达勒姆						全套服务						225						100						225						70.01		%				$	138.70					$	97.11
万豪酒店						弗吉尼亚州阿灵顿						全套服务						701						100						701						68.56		%				$	192.23					$	131.80
万豪酒店						新泽西州布里奇沃特						全套服务						349						100						349						58.16		%				$	182.95					$	106.40
万豪酒店						德克萨斯州达拉斯						全套服务						265						100						265						66.23		%				$	137.83					$	91.29
万豪酒店						加利福尼亚州弗里蒙特						全套服务						357						100						357						55.61		%				$	152.26					$	84.67
万豪酒店						田纳西州孟菲斯						全套服务						232						100						232						67.93		%				$	151.06					$	102.61
万豪酒店						德克萨斯州欧文						全套服务						499						100						499						76.02		%				$	150.01					$	114.05
万豪酒店						内华达州奥马哈						全套服务						300						100						300						53.10		%				$	133.29					$	70.78
万豪酒店						德克萨斯州苏加兰						全套服务						300						100						300						73.95		%				$	142.50					$	105.38
斯普林希尔万豪套房						马里兰州巴尔的摩						选择服务						133						100						133						65.41		%				$	110.25					$	72.11
斯普林希尔万豪套房						佐治亚州肯纳索						选择服务						90						100						90						67.10		%				$	126.26					$	84.71
斯普林希尔万豪套房						佐治亚州布福德						选择服务						97						100						97						71.55		%				$	123.38					$	88.28
斯普林希尔万豪套房						加利福尼亚州曼哈顿海滩						选择服务						164						100						164						72.38		%				$	141.03					$	102.08
斯普林希尔万豪套房						宾夕法尼亚州普利茅斯会议						选择服务						199						100						199						52.56		%				$	109.34					$	57.47
万豪费尔菲尔德酒店						佐治亚州肯纳索						选择服务						86						100						86						62.47		%				$	120.95					$	75.55
万豪的庭院						宾夕法尼亚州布鲁明顿						选择服务						117						100						117						58.29		%				$	143.10					$	83.42
万豪-特雷蒙特的庭院						马萨诸塞州波士顿						选择服务						315						100						315						67.89		%				$	249.18					$	169.16
万豪的庭院						印第安纳州哥伦布						选择服务						90						100						90						52.76		%				$	104.70					$	55.25
万豪的庭院						丹佛，CO						选择服务						202						100						202						86.27		%				$	150.58					$	129.90
万豪的庭院						马里兰州盖瑟斯堡						选择服务						210						100						210						60.23		%				$	153.67					$	92.56
万豪的庭院						弗吉尼亚州水晶城						选择服务						272						100						272						74.89		%				$	151.34					$	113.35
万豪的庭院						肯塔基州奥兰德公园						选择服务						168						100						168						49.26		%				$	122.50					$	60.34
万豪的庭院						加利福尼亚州山麓牧场						选择服务						156						100						156						72.47		%				$	145.92					$	105.75
万豪的庭院						佐治亚州阿尔法雷塔						选择服务						154						100						154						59.31		%				$	114.62					$	67.98
万豪的庭院						加利福尼亚州奥克兰						选择服务						156						100						156						78.22		%				$	131.73					$	103.04
万豪的庭院						亚利桑那州斯科茨代尔						选择服务						180						100						180						80.03		%				$	156.11					$	124.93
万豪的庭院						德克萨斯州普莱诺						选择服务						153						100						153						52.43		%				$	125.24					$	65.66
万豪的庭院						加利福尼亚州纽瓦克						选择服务						181						100						181						66.45		%				$	126.46					$	84.03
万豪的庭院						康涅狄格州曼彻斯特						选择服务						90						100						90						80.89		%				$	141.11					$	114.15
万豪的庭院						新泽西州巴辛岭						选择服务						235						100						235						42.42		%				$	147.37					$	62.52
万豪之家酒店						伊万斯维尔，In						选择服务						78						100						78						73.66		%				$	109.50					$	80.65
万豪之家酒店						佛罗里达州奥兰多						选择服务						350						100						350						73.32		%				$	146.42					$	107.35
万豪之家酒店						弗吉尼亚州福尔丘奇						选择服务						159						100						159						76.10		%				$	144.09					$	109.66
万豪之家酒店						加利福尼亚州圣地亚哥						选择服务						150						100						150						88.30		%				$	195.20					$	172.36
万豪之家酒店						德克萨斯州盐湖城						选择服务						144						100						144						59.08		%				$	138.67					$	81.92
万豪之家酒店						拉斯维加斯，NV						选择服务						256						100						256						78.59		%				$	149.60					$	117.57
万豪之家酒店						菲尼克斯，AZ						选择服务						200						100						200						61.60		%				$	119.63					$	73.69
万豪之家酒店						德克萨斯州普莱诺						选择服务						126						100						126						62.93		%				$	93.27					$	58.69
万豪之家酒店						加利福尼亚州纽瓦克						选择服务						168						100						168						72.75		%				$	140.58					$	102.27
万豪之家酒店						康涅狄格州曼彻斯特						选择服务						96						100						96						83.92		%				$	145.74					$	122.30
万豪之家酒店						佛罗里达州杰克逊维尔						选择服务						120						100						120						78.33		%				$	131.61					$	103.09
万豪TownePlace套房						加利福尼亚州曼哈顿海滩						选择服务						143						100						143						76.37		%				$	146.92					$	112.20
同一片海洋						佛罗里达州大西洋海滩						全套服务						193						100						193						64.61		%				$	284.52					$	183.82
喜来登酒店						宾夕法尼亚州朗霍恩						全套服务						186						100						186						60.71		%				$	152.13					$	92.35

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酒店物业						位置						服务类型						总客房数						%拥有						自有客房						截至2022年12月31日的年度
																																				入住率						adr						RevPAR
喜来登酒店						明尼阿波利斯，明尼苏达州						全套服务						220						100						220						44.71		%				$	125.32					$	56.03
喜来登酒店						印第安纳波利斯，In						全套服务						378						100						378						52.30		%				$	162.40					$	84.93
喜来登酒店						安克雷奇，亚肯色州						全套服务						370						100						370						68.80		%				$	173.25					$	119.20
喜来登酒店						加利福尼亚州圣地亚哥						全套服务						260						100						260						72.27		%				$	149.17					$	107.80
凯悦酒店						佛罗里达州珊瑚山墙						全套服务						254						100						254						77.87		%				$	234.17					$	182.34
凯悦酒店						纽约州哈帕克市						全套服务						358						100						358						54.92		%				$	160.09					$	87.92
凯悦酒店						佐治亚州萨凡纳						全套服务						351						100						351						91.08		%				$	222.72					$	202.85
文艺复兴						田纳西州纳什维尔						全套服务						673						100						673						82.59		%				$	260.19					$	214.89
安纳波利斯历史酒店						马里兰州安纳波利斯						全套服务						124						100						124						59.25		%				$	195.32					$	115.72
湖滨度假村及水疗中心						德克萨斯州奥斯汀						全套服务						168						100						168						58.93		%				$	269.50					$	158.81
银匠						伊利诺伊州芝加哥						全套服务						144						100						144						49.43		%				$	205.46					$	101.56
丘吉尔						华盛顿特区。						全套服务						173						100						173						62.24		%				$	176.93					$	110.12
梅尔罗斯家族						华盛顿特区。						全套服务						240						100						240						66.33		%				$	195.67					$	129.80
勒帕维隆						路易斯安那州新奥尔良						全套服务						226						100						226						45.78		%				$	185.23					$	84.80
阿什顿酒店						英国“金融时报”德克萨斯州沃斯						全套服务						39						100						39						66.95		%				$	174.86					$	117.06
威斯汀						新泽西州普林斯顿						全套服务						296						100						296						62.89		%				$	165.13					$	103.86
W						佐治亚州亚特兰大						全套服务						237						100						237						64.37		%				$	244.68					$	157.50
Indigo酒店						佐治亚州亚特兰大						全套服务						141						100						141						58.49		%				$	151.86					$	88.82
丽思卡尔顿酒店						佐治亚州亚特兰大						全套服务						444						100						444						61.15		%				$	287.76					$	175.96
La Posada de Santa Fe						新墨西哥州圣达菲						全套服务						157						100						157						81.36		%				$	283.18					$	230.40
土地租赁属性
皇冠假日酒店(1) (2)						佛罗里达州基韦斯特						全套服务						160						100						160						75.92		%				$	389.04					$	295.38
文艺复兴(3)						加州棕榈泉						全套服务						410						100						410						66.49		%				$	187.27					$	124.52
希尔顿酒店(4)						佐治亚州玛丽埃塔						全套服务						200						100						200						49.56		%				$	129.46					$	64.16
总计																		22,316												22,316						67.61		%				$	176.77					$	119.51

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(1)土地租约将于2084年到期。

(2)该公司与万豪签订了一项新的特许经营协议，将佛罗里达州基韦斯特的皇冠假日酒店La Concha Key West改为Autograph Collection物业。根据与万豪达成的协议，该酒店将在2023年7月1日前改建为亲笔签名酒店。

(3) 土地租约将于2059年到期，有一个延期25年的选项。

(4) 租约将于2054年到期，包括租赁土地、酒店和会议中心(包括建筑、装修、家具、固定装置和设备)。

第三项。法律诉讼

诉讼—佛罗里达棕榈滩酒店和写字楼有限合伙企业等。V.南塔基特企业公司 这起诉讼涉及2008年的房东租户纠纷。这起诉讼于2017年得到解决，律师费的确定和偿还是唯一剩余的纠纷。2018年7月26日，我们支付了54.4万美元，作为某些法律费用和解的一部分。关于可能支付剩余律师费的谈判仍在进行中，等待对Maraist律师事务所未能提供其费用记录的藐视法庭命令提出上诉。截至2022年12月31日，我们已累计约504,000美元的法律费用，这是公司对可能欠下的潜在剩余法律费用金额的估计。

2015年12月4日，Pedro Membrives向纽约最高法院拿骚县商务部提起集体诉讼，起诉HHC TRS FP Portfolio LLC、Remington Lodging&Hotel，LLC、Remington Holdings LLC、Mark A.Sharkey、Archie Bennett，Jr.、Monty J.Bennett、Christopher Peckham和任何其他相关实体。2016年8月30日，对起诉书进行了修改，增加了米歇尔·斯佩罗为原告，雷明顿长岛雇主有限责任公司为被告。诉讼的标题是Pedro Membrives和Michele Spero，单独和代表其他人，类似地诉HHC TRS FP Portfolio LLC，Remington Lodging&Hostitality，LLC，Remington Holdings LLC，Remington Long Island Employers，LLC，等人，索引号607828/2015年(Sup.CT拿骚Cty。)。原告称，长岛凯悦酒店的所有者和管理公司违反了纽约州法律，不适当地保留服务费，而不是将服务费分配给员工。2017年，该班通过了认证。2018年7月24日，初审法院批准了原告关于责任简易判决的动议。被告就简易判决向纽约州上诉法庭第二部门(“第二部门”)提出上诉。第二部门于2021年4月20日听取了此事的口头辩论，并于2021年7月14日部分确认和部分修改了初审法院有利于原告的简易判决。由于第二部门持有、在发现过程中产生的所有信息以及对双方持续的成本和风险，达成了一项和解协议，由各方签署，并于2022年6月得到法院的批准。这个

43

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和解协议要求公司建立一个和解基金，用于支付在2022年11月10日之前选择加入并有权获得付款的原告，并为行政费用提供资金。该公司此前记录了大约420万美元的应计费用，并支付了10万美元的保证金。2022年12月1日，法院作出了大约700万美元的最终裁决。和解金额是由原告的专家准备的，并得到财产管理人的确认，所有这些都符合和解协议，并基于普遍接受的方法。该公司同意了大约700万美元的和解金额，但有权收回目前保留的263,000美元。2022年12月7日，除10万美元押金外，该公司汇出了690万美元，并记录了约280万美元的额外支出，这是此前记录的420万美元支出之外的额外支出。

2016年12月20日，该公司的一家酒店管理公司在加利福尼亚州康特拉科斯塔县高级法院被提起集体诉讼，指控其违反了加州的某些劳动法，影响到该公司子公司拥有的九家酒店。法院已经发布了一项命令，授予以下类别的证明：(1)全州范围内我们经理的一类非豁免员工，据称由于我们经理之前的书面政策要求其员工在休息时间留在办公场所而被剥夺了休息时间；以及(2)我们经理的衍生类别非豁免前雇员，他们在离职时没有因据称错过预期休息时间而获得报酬。向潜在班级成员发出的通知于2021年2月2日发出。潜在的班级成员必须在2021年4月4日之前选择退出班级，然而，班级中的员工总数尚未确定，仍在继续发现。选择退出的期限已经延长，直到发现结束。虽然我们认为我们可能会因这起诉讼而蒙受损失是合理的，因为加州法律对一个重大法律问题仍存在不确定性，与阶级成员有关的发现仍在继续，初审法官保留酌情决定判处低于适用的加州劳动法中规定的罚款，但我们不认为目前公司的任何潜在损失是合理可估量的。截至2022年12月31日，没有应计金额。

我们还参与了其他已经出现但尚未得到充分裁决的法律程序。就引发这些法律诉讼的索赔不在保险范围内而言，它们涉及以下一般类型的索赔：就业问题、税务问题和与遵守适用法律有关的问题(例如，《美国残疾人法》和类似的州法律)。这些法律程序造成损失的可能性是基于或有会计文献中的定义。当我们认为损失既是可能的，又是可以合理估计的，我们就确认损失。根据我们掌握的与这些法律程序相关的信息和/或我们在类似法律程序中的经验，我们不相信这些程序的最终解决方案，无论是单独的还是整体的，都不会对我们的综合财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响。然而，我们的评估可能会随着这些法律程序的发展而改变，这些法律程序的最终结果不能肯定地预测。如果我们在其中一个或多个法律问题上不胜诉，并且相关的已实现亏损超过了我们目前对潜在亏损范围的估计，我们的综合财务状况、经营业绩或现金流在未来可能会受到重大不利影响。

第四项。煤矿安全信息披露

没有。

第II部

第五项。注册人普通股市场、相关股东事项与发行人购买股权证券

(A)注册人普通股的市场价格和股息以及相关股东事项

市场价格和股利信息

我们的普通股在纽约证券交易所挂牌交易，交易代码为“AHT”。2023年3月8日，我们普通股的登记持有者有170人。

在截至2022年12月31日的一年中，我们没有宣布或支付普通股股息。在……上面2022年12月6日，董事会批准了我们2023年的分红政策，将公司普通股分红暂停至2023年。董事会将继续审查我们的股息政策，并就此做出未来的公告。为满足守则对REITs施加的分配要求，我们可能会产生债务，前提是我们的投资营运资金和现金流不足以为所需的分配提供资金。为了保持我们作为REIT的资格，我们打算每年向我们的股东分配至少90%的REIT应税收入，不包括净资本收益(这不一定等于按照GAAP计算的净收益)。分配将由我们的董事会授权，并由我们根据董事认为相关的各种因素宣布。我们向股东支付分配的能力在一定程度上将取决于我们从股东那里获得的分配

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经营伙伴关系。反过来，这可能取决于从我们经营合伙企业的间接全资子公司收到的关于我们物业的租赁付款，以及我们酒店经理对我们物业的管理以及一般商业条件。

关于分布的刻画

就所得税而言，已支付的分配包括普通收入、资本利得、资本返还或两者的组合。按每股支付的分配如下所示：

			2022															2021															2020
			金额									%						金额									%						金额									%
普通股(现金)：
普通应税股息			$	—								—		%				$	—								—		%				$	—								—		%
资本利得分配			—									—						—									—						—									—
资本返还			—									—						—									—						0.6000			(1)						100.0000
总计			$	—								—		%				$	—								—		%				$	0.6000								100.0000		%
优先股-D系列：
普通应税股息			$	—								—		%				$	—								—		%				$	—								—		%
资本利得分配			—									—						—									—						—									—
资本返还			2.1125			(1)						100.0000						3.1686			(1)						100.0000						1.0562			(1)						100.0000
总计			$	2.1125								100.0000		%				$	3.1686								100.0000		%				$	1.0562								100.0000		%
优先股-F系列：
普通应税股息			$	—								—		%				$	—								—		%				$	—								—		%
资本利得分配			—									—						—									—						—									—
资本返还			1.8438			(1)						100.0000						2.7654			(1)						100.0000						0.9218			(1)						100.0000
总计			$	1.8438								100.0000		%				$	2.7654								100.0000		%				$	0.9218								100.0000		%
优先股-G系列：
普通应税股息			$	—								—		%				$	—								—		%				$	—								—		%
资本利得分配			—									—						—									—						—									—
资本返还			1.8438			(1)						100.0000						2.7654			(1)						100.0000						0.9218			(1)						100.0000
总计			$	1.8438								100.0000		%				$	2.7654								100.0000		%				$	0.9218								100.0000		%
优先股-H系列：
普通应税股息			$	—								—		%				$	—								—		%				$	—								—		%
资本利得分配			—									—						—									—						—									—
资本返还			1.8750			(1)						100.0000						2.8125			(1)						100.0000						0.9375			(1)						100.0000
总计			$	1.8750								100.0000		%				$	2.8125								100.0000		%				$	0.9375								100.0000		%
优先股-系列I：
普通应税股息			$	—								—		%				$	—								—		%				$	—								—		%
资本利得分配			—									—						—									—						—									—
资本返还			1.8750			(1)						100.0000						2.8125			(1)						100.0000						0.9375			(1)						100.0000
总计			$	1.8750								100.0000		%				$	2.8125								100.0000		%				$	0.9375								100.0000		%
优先股-系列J：
普通应税股息			$	—								—		%				$	—								—		%				$	—								—		%
资本利得分配			—									—						—									—						—									—
资本返还			0.1666			(1)						100.0000						—									—						—									—
总计			$	0.1666								100.0000		%				$	—								—		%				$	—								—		%

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(1)为纳税目的，2019年第四季度支付的优先分配和普通分配于2020年1月16日视为2020年分配。为纳税目的，2021年第四季度支付的2022年1月14日的优先分配被视为2022年分配。为纳税目的，2022年第四季度支付的2023年1月17日的优先分配被视为2023年分配。

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股权薪酬计划信息

下表列出了截至2022年12月31日根据我们的股权补偿计划授权和可供发行的证券的某些信息：

行使未偿还期权、认股权证及权利时将发行的证券数目 (1)

未偿还期权、权证和权利的加权平均行权价

数量 未来仍可发行的证券

证券持有人批准的股权补偿计划

211,000

不适用

86,000

(2)

未经证券持有人批准的股权补偿计划

无

不适用

无

总计

211,000

不适用

86,000

____________________

(1)包括在满足服务和/或绩效归属条件下收购我们的普通股的权利(所示金额假设2021年和2022年PSU奖励的最高绩效水平)。根据PSU发行的股份数量(如有)将取决于最终的实际业绩水平，本公司可酌情决定以现金而不是普通股的形式结算2022 PSU。

(2)截至2022年12月31日，根据我们的2021年股票激励计划，仍有约86,000股我们的普通股，或可转换为约86,000股我们普通股的证券可供发行。

性能图表

下图比较了从2017年12月31日到2022年12月31日期间，我们普通股的累计股东总回报与标准普尔500股票指数和富时NAREIT住宿及度假村指数的累计总回报的百分比变化，假设2017年12月31日的初始股票投资为100美元，并进行股息再投资。NAREIT住宿度假村指数并不是一个已公布的指数；但我们相信，该指数所包括的公司为我们从事的住宿度假村行业的企业提供了一个具有代表性的例子。希望索取FTSE NAREIT Lodging&Resorts Index中公司名单的股东可向Ashford Hostitality Trust，Inc.发送书面请求，地址：股东关系部，14185 Dallas Parkway，Suite1200，Dallas，Texas 75254。

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下图所示的股价表现并不一定代表未来的股价表现。

五年累计总回报比较

在阿什福德酒店信托公司中，标准普尔指数和富时NAREIT住宿及度假村指数

发行人购买股权证券

下表提供了#年第四季度各月购买我们普通股的信息。2022:

期间						总计 数量 股票 购得						平均值 支付的价格 每股						总人数 购买的股份作为 公开的一部分 已宣布的计划(1)						最大金额 以下股票的价值： 可能还会购买 在计划下(1)
普通股：
10月1日至10月31日						706						$	—		(2)			—						$	200,000,000
11月1日至11月30日						70						—			(2)			—						200,000,000
12月1日至12月31日						3,032			(3)			5.25			(2)			—						200,000,000
总计						3,808						$	5.25					—

____________________

(1)2022年4月6日，董事会批准了一项股票回购计划，根据该计划，董事会批准了回购授权，以收购总价值高达2亿美元的公司普通股和优先股。此次董事会授权取代了此前董事会于2017年12月授权的回购授权。

(2)10月、11月和12月分别没收706股、70股和1,720股我们普通股的限制性股票不涉及任何成本。

(3)包括12月份预扣的1,312股，用于支付与根据公司股东批准的股票激励计划向我们顾问的员工发行的普通股限制性股票归属有关的预扣税款要求。

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第六项。    已保留

第7项。管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析

本表格10-K的这一部分一般讨论2022年和2021年的项目，以及2022年和2021年之间的年度比较。未包括在本10-K表中的2021年项目的讨论和与2020年的年度比较可在公司截至2021年12月31日的10-K表年度报告的第二部分第7项中的“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”中找到。

高管概述

一般信息

截至2022年12月31日，我们的投资组合包括100家合并酒店，共22,316间客房。目前，我们所有的酒店都位于美国。

根据我们的主要业务目标和预测的经营状况，我们目前的主要优先事项和财务战略包括：

•保持大量现金和现金等价物的流动性；

•机会性地将优先股转换为普通股；

•处置非核心酒店资产；

•开展资本市场活动，提升长期股东价值；

•实施旨在提高盈利能力的选择性资本改善；

•实施有效的资产管理战略，将运营成本降至最低，增加收入；

•以具有竞争力的条件为酒店融资或再融资；

•调整或扩大财产性债务；

•利用套期保值和衍生工具降低风险；

•为我们的酒店产品组合寻求机会主义的增值服务：以及

•进行董事会认为合适的其他投资或资产剥离。

我们目前的投资战略是专注于在国内高端市场拥有以全方位服务为主的酒店，这些市场的每间平均收入一般不到全国平均水平的两倍。我们相信，随着供应、需求和资本市场周期的变化，我们将能够改变我们的投资策略，以利用与住宿相关的新投资机会。我们的董事会可以在不经股东批准或通知的情况下随时改变我们的投资策略。我们会继续设法从酒店业的周期性中获益。

流动性

截至2022年12月31日，公司持有的现金和现金等价物为4.171亿美元，限制性现金为1.42亿美元。绝大多数受限现金包括贷款人和管理人持有的准备金。2023年1月11日，公司宣布董事会宣布，截至2023年3月31日的第一季度，公司持有8.45%的D系列累计优先股、7.375%的F系列累计优先股、7.375%的G系列累计优先股、7.50%的H系列累计优先股和7.50%的I系列累计优先股。公司还宣布，董事会宣布公司J系列可赎回优先股的现金股息相当于季度每股0.5美元，支付如下：2023年2月15日向截至2023年1月31日登记在册的股东支付每股0.1666美元；2023年3月15日向截至2023年2月28日登记在册的股东支付每股0.1666美元；2023年4月17日向截至2023年3月31日登记在册的股东支付每股0.1666美元；并宣布公司K系列可赎回优先股的每月现金股息相当于季度每股0.5125美元，支付如下：2023年2月15日向截至2023年1月31日登记在册的股东支付每股0.1708美元；2023年3月15日向截至2023年2月28日登记在册的股东支付每股0.1708美元；2023年4月17日向截至2023年3月31日登记在册的股东支付每股0.1708美元。本公司继续暂停派发普通股股息至2023年。

最新发展动态

2022年8月，鉴于最近短期美国国债利率的上升，我们的独立董事会成员批准聘请我们的顾问积极管理和投资公司的多余现金购买短期美国国债(“现金管理战略”)。作为顾问的考虑因素

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根据本合同，公司将向顾问支付相当于顾问在本战略中投资的公司超额现金平均每日余额的20个基点(0.20%)的年费(“现金管理费”)。现金管理费将按月计算并在欠款中支付。根据现金管理战略对公司多余现金的投资于2022年10月开始。

2022年11月9日，我们修改了以La Posada de Santa Fe为抵押的2500万美元抵押贷款。修订条款将伦敦银行同业拆息+2.70%的浮动利率改为SOFR+2.80%。

2022年11月9日，我们修改了980万美元的抵押贷款，以波士顿后湾希尔顿酒店为抵押。修订条款将伦敦银行同业拆息+3.80%的浮动利率改为SOFR+3.91%。

2022年12月7日，我们修改了以沃斯堡阿什顿酒店为抵押的890万美元抵押贷款。修订条款将伦敦银行同业拆息+2.00%的浮动利率改为SOFR+2.00%。

2022年12月15日，我们修改了1610万美元的抵押贷款，以亚特兰大Indigo为抵押。修订条款将伦敦银行同业拆息+2.25%的浮动利率改为SOFR+2.85%。此外，我们偿还了810,000美元的本金，并行使了第一个一年延期选择权。

于2022年12月16日，吾等经营合伙企业与Ashford LLC订立买卖协议，据此，于2022年12月16日生效，吾等经营合伙企业收购(I)The Marietta Hotel承租人Marietta Leasehold LP(“承租人”)及(Ii)Marietta Leasehold GP LLC(承租人之唯一普通合伙人)100%(100%)股权，作为交换，本公司豁免、注销及悉数清偿尚未清偿的曼哈顿ERFP余额。见我们合并财务报表附注17。

2022年12月22日，我们修改了3700万美元的抵押贷款，以路易斯安那州新奥尔良的Le Pavillon酒店为抵押。新的按揭贷款总额为3,700万元，利率为SOFR+4.00%，SOFR下限为0.50%。抵押贷款期限为两年，在满足某些条件的情况下，有三个一年延期选项。

2023年2月9日，该公司修改了其JP Morgan Chase-8酒店抵押贷款，目前的到期日为2023年2月。作为修订的一部分，公司偿还了5,000万美元本金，行使了2023年贷款延期，并将2024年债务收益率延期测试从9.25%降至8.50%。

行动的结果

经营业绩的主要指标

我们使用各种运营和其他信息来评估我们业务的运营业绩。这些关键指标包括根据公认会计原则编制的财务信息以及属于非公认会计准则的其他财务衡量标准。此外，我们还使用其他可能不属于财务性质的信息，包括统计信息和比较数据。我们使用这些信息来衡量我们的单个酒店、酒店集团和/或整个业务的经营业绩。我们还使用这些指标来评估我们投资组合中的酒店和潜在的收购，以确定每家酒店对现金流的贡献及其提供诱人的长期总回报的潜力。这些关键指标包括：

•入住率-入住率是指在特定时期内售出的酒店房间总数除以可用房间总数。入住率衡量的是我们酒店可用容量的利用率。我们使用入住率来衡量特定酒店或酒店集团在给定时间段的需求。

•adr-ADR是指平均每日房价，计算方法是将酒店客房总收入除以一定时期内售出的客房总数。ADR衡量一家酒店达到的平均房间价格，而ADR趋势提供了有关一家或一组酒店的定价环境和客户群性质的有用信息。我们使用ADR来评估我们能够产生的定价水平。

•RevPAR-RevPAR是指每间可用房间的收入，计算方法是将ADR乘以日均入住率。RevPAR是酒店业评估酒店运营的常用指标之一。RevPAR不包括来自餐饮销售或停车、电话或其他非客房收入的收入。尽管RevPAR不包括这些辅助收入，但它通常被认为是许多酒店核心收入的领先指标。我们还使用RevPAR来比较不同时期我们酒店的结果，并分析我们可比酒店的结果(可比酒店代表我们在整个时期拥有的酒店)。可归因于入住率增加的RevPAR的改善通常伴随着大多数类别的可变业务费用的增加。可归因于ADR增加的RevPAR改善通常伴随着有限类别的运营成本的增加，如管理费和特许经营费。

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主要由入住率变化驱动的RevPAR变化对整体收入和盈利能力的影响与主要由ADR变化驱动的变化不同。例如，酒店入住率的增加将导致额外的可变运营成本(包括客房服务、水电费和客房用品)，还可能导致其他运营部门收入和支出的增加。ADR的变化通常对营业利润率和盈利能力有更大的影响，因为它们对可变营业成本没有实质性影响。

入住率、ADR和RevPAR是酒店业评估经营业绩的常用指标。RevPAR是一个重要的统计数据，用于监测单个酒店层面和整个业务的经营业绩。我们在绝对的基础上评估单个酒店的RevPAR表现，并与预算和前期进行比较，以及在地区和公司范围内进行评估。ADR和RevPAR只包括客房收入。客房收入取决于需求(以入住率衡量)、定价(以ADR衡量)和我们可用的酒店客房供应。

我们还使用运营资金(“FFO”)、调整后的FFO、扣除利息、税项、折旧及摊销前的房地产收益(“EBITDARE”)和调整后的EBITDARE作为衡量我们业务经营业绩的指标。请参阅“非公认会计准则财务衡量标准”。

影响我们经营业绩的主要因素

影响我们经营业绩的主要因素包括对酒店房间的总体需求与可用酒店房间的供应相比，以及我们的第三方管理公司在控制费用的同时增加或保持收入的能力。

需求-住宿需求，包括商务旅行，与整体经济直接相关；随着国内生产总值的增加，住宿需求通常也会增加。从历史上看，在需求下降的时期之后，需求相对强劲的时期会延长，这通常发生在住宿周期的增长阶段。从2020年开始，新冠肺炎疫情对需求产生了直接影响，但我们看到需求在2022年有所回升。

供给量-新酒店的发展在很大程度上是由建筑成本、融资情况和现有酒店的预期业绩推动的。短期供应预计也将低于长期平均水平。虽然预计该行业的供应增长将低于历史平均水平，但我们可能会在某些市场经历超过全国平均水平的供应增长，这可能会对业绩产生负面影响。从2020年开始，新冠肺炎疫情对供应产生了直接影响。随着经济从新冠肺炎中复苏，我们在某些市场的供应出现了增长。

我们预计，我们的ADR、入住率和RevPAR表现将受到宏观经济因素的影响，如国家和当地就业增长、个人收入和公司收益、GDP、消费者信心、写字楼空置率和商业搬迁决定、机场和其他商务和休闲旅行、新酒店建设、竞争对手的定价策略和汇率波动。此外，我们的ADR、入住率和RevPAR表现取决于万豪、希尔顿和凯悦品牌的持续成功。

收入-我们的收入几乎全部来自经营酒店。具体地说，我们的收入包括：

•客房收入：入住率和ADR是客房收入的主要驱动力。客房收入占我们总收入的大部分。

•餐饮收入：入住率和入住酒店的客户类型是餐饮收入的主要驱动力(即，与暂住业务相比，集团业务通常通过餐饮功能产生更多的餐饮业务，暂住业务可能使用也可能不使用酒店的餐饮门店或会议和宴会设施)。

•其他酒店收入：入住率和物业性质是其他辅助收入的主要驱动力，如电信、停车和租赁服务。

酒店运营费用-以下是我们酒店运营费用的组成部分：

•客房费用：这些费用包括客房管理工资和工资税、预订系统、客房用品、洗衣服务和前台费用。与房间收入一样，入住率是房间费用的主要驱动力，因此，房间费用与房间收入有很大的相关性。根据工资和工资的增加以及提供的服务和便利设施的水平，这些费用可能会增加。

•餐饮费用：这些费用主要包括食品、饮料和人工成本。入住率和入住酒店的客户类型(即餐饮功能通常比餐厅、酒吧或其他物业内食品和饮料店更有利可图)是食品和饮料支出的主要驱动因素，这与食品和饮料收入密切相关。

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•管理费：基本管理费按毛收入的百分比计算。激励性管理费通常在营业利润超过一定的门槛水平时支付。

•其他酒店费用：这些费用包括与其他运营部门收入相关的人工和其他成本，以及与行政部门相关的人工和其他成本、特许经营费、销售和营销、维修和维护以及公用事业成本。

大多数类别的可变运营费用，包括家政等劳动力成本，都会随着入住率的变化而波动。入住率的增加伴随着大多数类别的可变运营费用的增加，而ADR的增加通常只会导致少数类别的运营成本和支出的增加，例如基于酒店收入的特许经营费、管理费和信用卡手续费支出。因此，与入住率的变化相比，ADR的变化对营业利润率的影响更大。

下表汇总了截至2022年、2022年、2021年和2020年12月31日的综合业务报表中关键项目的变化(单位：千)：

			截至十二月三十一日止的年度：																		有利(不利)变化
			2022						2021						2020						2022 to 2021						2021 to 2020
总收入			$	1,240,859					$	805,411					$	508,238					$	435,448					$	297,173
酒店总费用			(835,993)						(576,806)						(434,672)						(259,187)						(142,134)
财产税、保险和其他			(67,338)						(67,904)						(79,669)						566						11,765
折旧及摊销			(201,797)						(218,851)						(252,765)						17,054						33,914
减值费用			—						—						(91,721)						—						91,721
咨询服务费			(49,897)						(52,313)						(50,050)						2,416						(2,263)
公司、一般和行政部门			(9,879)						(16,153)						(28,048)						6,274						11,895
处置资产和酒店财产的收益(损失)			300						1,449						(36,680)						(1,149)						38,129
营业收入(亏损)			76,255						(125,167)						(465,367)						201,422						340,200
未合并实体收益(亏损)中的权益			(804)						(558)						(448)						(246)						(110)
利息收入			4,777						207						672						4,570						(465)
其他收入(费用)			415						760						(16,998)						(345)						17,758
贴现和贷款成本的利息支出和摊销			(226,995)						(156,119)						(247,381)						(70,876)						91,262
冲销保费、贷款成本和退场费			(3,536)						(10,612)						(13,867)						7,076						3,255
清偿债务所得(损)			—						11,896						90,349						(11,896)						(78,453)
有价证券的未实现收益(亏损)			—						—						(1,467)						—						1,467
衍生品已实现和未实现收益(亏损)			15,166						14,493						19,950						673						(5,457)
所得税优惠(费用)			(6,336)						(5,948)						1,335						(388)						(7,283)
净收益(亏损)			(141,058)						(271,048)						(633,222)						129,990						362,174
可归因于非控股权益的合并实体亏损			—						73						338						(73)						(265)
可归因于经营合伙企业中可赎回非控股权益的净(收益)亏损			1,233						3,970						89,008						(2,737)						(85,038)
公司应占净收益(亏损)			$	(139,825)					$	(267,005)					$	(543,876)					$	127,180					$	276,871

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截至2022年12月31日的年度比较 截至2021年12月31日的年度

在截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度内拥有的所有酒店物业均已计入我们各自拥有期间的运营业绩。根据酒店物业的收购或处置时间，某些酒店物业的经营业绩在截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度内不可比较。下列酒店物业在所示期间内不是可比酒店物业，所有其他酒店物业均被视为可比酒店物业。以下收购和处置会影响与我们的合并财务报表相关的报告可比性：

酒店物业

位置

类型

日期

明尼阿波利斯子午线(1)

明尼阿波利斯，明尼苏达州

处置

2021年1月20日

达勒姆斯普林希尔套房(1)

北卡罗来纳州达勒姆

处置

April 29, 2021

夏洛特斯普林希尔套房(1)

北卡罗来纳州夏洛特市

处置

April 29, 2021

安娜堡喜来登酒店(1)

密歇根州安娜堡

处置

2022年9月1日

希尔顿·玛丽埃塔(2)

佐治亚州玛丽埃塔

采办

2022年12月16日

____________________________________

(1)    统称为“酒店处置”

(2)被称为“酒店收购”

下表说明了我们运营结果中包括的酒店物业和WorldQuest的关键绩效指标：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2022						2021
每间可用客房收入(RevPAR)			$	118.89					$	79.44
入住率			67.56		%				55.62		%
ADR(日均房价)			$	175.98					$	142.82

下表列出了我们分别在截至2022年12月31日和2021年12月31日的全年运营业绩中包括的99家酒店和WorldQuest的主要业绩指标：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2022						2021
RevPAR			$	119.07					$	79.78
入住率			67.64		%				55.78		%
adr			$	176.03					$	143.04

2022年和2021年12月31日终了年度比较

公司应占净收益(亏损)。由于以下讨论的因素，公司应占净亏损从截至2021年12月31日的年度(“2021年”)的2.67亿美元减少至截至2022年12月31日的年度(“2022年”)的1.398亿美元。

收入。 与2021年相比，2022年我们酒店物业和WorldQuest的客房收入增加了3.189亿美元，增幅为48.7%，达到9.74亿美元。这一增长归因于随着我们的酒店从新冠肺炎疫情的影响中恢复过来，我们的可比酒店和WorldQuest的客房收入增加了3.197亿美元，我们的酒店收购增加了205,000美元，而我们的酒店处置减少了975,000美元。我们的可比酒店的房价上涨了23.1%，入住率增长了1186个基点。

与2021年相比，2022年食品和饮料收入增加了1.018亿美元，增幅为107.2%，达到1.967亿美元。这一增长是由于新冠肺炎疫情导致我们的可比酒店和WorldQuest的食品和饮料销售额增加了1.014亿美元，我们的酒店收购增加了123,000美元，我们的酒店处置增加了268,000美元。

与2021年相比，2022年其他酒店收入(主要包括互联网接入、停车场和水疗中心收入)增加了1420万美元，增幅26.7%，达到6730万美元。这一增长归因于我们的酒店物业从新冠肺炎疫情的影响中恢复过来，来自我们的可比酒店物业和WorldQuest的其他收入增加了1,420万美元。

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与2021年相比，2022年其他收入增加了61.7万美元，增幅27.2%，达到290万美元。

酒店运营费用。与2021年相比，2022年酒店运营支出增加了2.592亿美元，增幅为44.9%，达到8.36亿美元。酒店运营费用包括与收入流相关的部门的直接费用，以及与支持部门和管理费相关的间接费用。与2021年相比，2022年的直接支出增加了1.413亿美元，其中包括由于我们的酒店物业继续从新冠肺炎疫情的影响中恢复过来，我们的可比酒店物业和WorldQuest增加了1.414亿美元，以及我们的酒店收购增加了60,000美元，但被我们酒店处置减少的98,000美元部分抵消了。2022年直接支出占酒店总收入的30.8%，2021年占29.9%。与2021年相比，2022年间接费用和管理费增加了1.179亿美元，其中包括由于我们的酒店物业继续从新冠肺炎疫情的影响中恢复过来，我们的可比酒店物业和WorldQuest增加了1.188亿美元，以及我们的酒店收购增加了149,000美元，但因我们的酒店处置减少了110万美元而被部分抵消。

财产税、保险等。与2021年相比，2022年的财产税、保险和其他费用减少了566,000美元，降幅为0.8%，至6730万美元，这主要是由于我们的可比酒店物业和WorldQuest减少了341,000美元，我们的酒店处置减少了229,000美元。

折旧和摊销。与2021年相比，2022年的折旧和摊销减少了1710万美元或7.8%，降至2.018亿美元，其中包括我们酒店处置的折旧减少了140万美元，我们的可比酒店和WorldQuest的折旧减少了1570万美元，这主要是由于完全折旧的资产。

咨询服务费。与2021年相比，2022年咨询服务费减少了240万美元，降幅为4.6%，降至4990万美元。咨询服务费是与Ashford Inc.与本公司之间的咨询协议有关的费用。2022年，咨询服务费包括基本咨询费3,480万美元，与授予Ashford Inc.高级管理人员和员工的普通股和LTIP部门的股权奖励相关的基于股权的薪酬520万美元，以及可报销的费用990万美元。2021年，咨询服务费包括基本咨询费3,620万美元，与授予Ashford Inc.高级管理人员和员工的普通股和LTIP部门的股权奖励相关的基于股权的薪酬910万美元，以及690万美元的可报销费用。

公司、一般和行政部门。与2021年相比，2022年的公司、一般和行政费用减少了630万美元，降幅为38.8%，降至990万美元。减少的主要原因是法律和专业费用减少500万美元，以及对与阿什福德证券公司签订的第二份修订和重新签署的出资协议相关的估计捐款金额进行修订，导致支出净额为260万美元。这些减少被上市公司费用增加239,000美元和杂项费用增加110万美元部分抵销。

处置资产及酒店物业的损益。处置资产和酒店财产的收益减少了110万美元，从2021年的140万美元减少到2022年的30万美元。2021年的收益主要涉及与处置纽约曼哈顿时代广场大使馆套房有关的特许经营费偿还32.7万美元，与取消与先前出售大楼有关的地契限制的付款有关的收益100万美元，以及与出售五套WorldQuest共管公寓有关的收益。2022年的收益主要与出售六套WorldQuest公寓有关的收益有关。

未合并实体收益(亏损)中的权益。2022年未合并实体的权益亏损为804,000美元，其中包括我们在OpenKey中的亏损份额668,000美元和纳帕度假村投资的136,000美元，以及2021年的558,000美元，其中包括我们在OpenKey中的亏损份额540,000美元和815 Commerce MM中的18,000美元。

利息收入。2022年和2021年的利息收入分别为480万美元和20.7万美元。2022年利息收入增加是因为加息。

其他收入(费用)。其他收入从2021年的76万美元减少到2022年的41.5万美元，减少了34.5万美元。2022年，我们记录的杂项收入为415,000美元。2021年，我们记录的杂项收入为76万美元。

利息支出以及贴现和贷款成本的摊销。与2021年相比，2022年的利息支出以及贴现和贷款成本摊销增加了7090万美元，增幅为45.4%，达到2.27亿美元。这一增长主要是由于我们的可比酒店物业的利息支出增加了4950万美元，这主要是由于LIBOR利率上升，530万美元是由于橡树信贷协议中嵌入的债务衍生工具因其2022年全年未偿还而摊销，以及与先前违约的抵押贷款的摊销信贷相关的1670万美元的利息支出信用减少所致。这些增加被我们酒店处置减少的571,000美元部分抵消。2022年和2021年的平均LIBOR利率分别为1.91%和0.10%。

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注销保费、贷款成本和退出费。与2021年相比，2022年保费、贷款成本和退出费用的注销减少了710万美元，至350万美元。于2022年，我们确认了与利斯莫尔协议相关的利斯莫尔费用768,000美元(见我们的合并财务报表附注17)以及与贷款修改和延期相关的利斯莫尔费用863,000美元。我们在支付了400万美元的橡树贷款后，按比例注销了265,000美元的未摊销贷款成本和514,000美元的橡树贷款贴现按比例注销。此外，我们还产生了110万美元的第三方费用。2021年，我们确认了560万美元的利斯莫尔费用，这反映了利斯莫尔协议服务期间的摊销(见我们的合并财务报表附注17)和与第三方费用相关的80,000美元，总计570万美元。此外，我们注销了与支付橡树资本融资的PIK利息相关的400万美元债务贴现和839,000美元的未摊销贷款成本。

清偿债务所得(损)。2021年清偿债务的收益为1,190万美元，主要与取消SpringHill Suites Durham和SpringHill Suites Charlotte的赎回权有关，金额为1,060万美元，以及与注销资本化违约利息有关的收益140万美元，这笔利息作为与希尔顿波士顿Back Bay贷款再融资相关的利息支出摊销。

衍生工具的已实现和未实现收益(亏损)。衍生品的已实现和未实现收益从2021年的1450万美元增加到2022年的1520万美元，增加了67.3万美元。2022年，我们从橡树信贷协议中嵌入的债务衍生品的重估中录得420万美元的未实现收益，从利率上限中获得660万美元的未实现收益。以及440万美元的实现收益，与交易对手支付利率上限有关。于2021年，我们录得橡树协议内含债务衍生工具重估的未实现收益1,580万美元，部分被利率下限的未实现亏损624,000美元及利率上限的未实现亏损657,000美元抵销。

所得税(费用)福利。所得税支出增加了38.8万美元，从2021年的590万美元增加到2022年的630万美元。这一增长主要是由于与2021年相比，我们的阿什福德TRS实体的盈利能力在2022年继续从新冠肺炎大流行中恢复过来。

(收入)合并实体的非控股权益应占亏损。我们在合并实体中的非控股权益合作伙伴在2021年分配了73,000美元的亏损。2021年12月31日，本公司收购了合并实体的剩余权益。

经营合伙企业中可赎回的非控股权益造成的净(收益)亏损。2022年和2021年，经营合伙企业的非控股权益分别分配了120万美元和400万美元的净亏损。可赎回非控股权益分别代表经营合伙企业于2022年12月31日及2021年12月31日的拥有权权益0.91%及0.63%。

流动资金和资本资源

流动性

自.起2022年12月31日，公司持有现金和现金等价物4.171亿美元，限制性现金1.42亿美元，其中绝大多数是贷款人和经理持有的准备金。截至2022年12月31日，第三方酒店经理也欠公司2250万美元，其中大部分由公司的一名经理持有，可用于支付酒店运营成本。截至2022年12月31日，我们的净债务与总资产之比为68.7%。

根据我们目前的运营水平，我们来自运营的现金流和我们现有的现金余额应该足以满足未来12个月债务利息和本金支付(不包括任何潜在的最终到期付款)、营运资本和资本支出以及保持我们作为REIT的地位所需的股息，以满足美国联邦所得税的目的。对于即将到期的债券，不能保证我们将能够为即将到期的债券进行再融资。此外，我们不能保证我们将获得额外的融资，或者如果我们这样做了，金额和条款将是什么。如果我们不能在有利的条件下获得未来的融资，可能会对我们执行业务战略的能力产生不利影响，或者可能导致贷款人丧失抵押品赎回权。

我们来自运营的现金状况主要受到入住率和费率以及我们控制成本的能力的宏观行业变动的影响。此外，利率可能会极大地影响我们的偿债成本，以及我们可能实施的任何金融对冲的价值。我们非常密切地监测行业基本面和利率。高于储备的资本支出也会影响现金流，并受到通胀的影响。

我们的某些贷款协议包含现金陷阱条款，如果我们酒店的业绩下降到门槛以下，可能会触发这些条款。当这些规定被触发时，我们酒店产生的几乎所有利润都会直接存入锁箱账户，然后被扫入现金管理账户，以使我们的各种贷款人受益。在现金陷阱期间，这些酒店运营现金收入的某些支出需要征得贷款人的同意。这些现金陷阱

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我们几乎所有包含现金陷阱条款的抵押贷款都触发了条款。截至2022年12月31日，我们79%的酒店陷入了现金陷阱，我们的受限现金中约有3370万美元受到这些现金陷阱的影响。我们的贷款可能在相当长的一段时间内仍受现金陷阱条款的约束，这可能会限制我们的灵活性，并对我们的财务状况或我们作为房地产投资信托基金的资格产生不利影响。

我们拥有与某些房地产贷款相关的延期选择权，如果在相应的延期日满足某些条件，包括实现延长此类贷款所需的债务收益率目标，我们将允许我们延长贷款的到期日。如果我们决定延长贷款项下未偿还债务的到期日，我们可能需要提前偿还一大笔贷款，以实现所需的债务收益率目标。不能保证我们将能够满足根据这些贷款的各自条款延长期限的条件。

如果我们违反了债务协议中的约定，我们可能会被要求在到期前偿还全部或部分债务，而此时我们可能无法以有吸引力的条款为此类偿还安排融资，如果有的话。我们某些子公司的资产以无追索权债务方式质押，不能用于偿还我们的经营合伙企业Ashford Trust或Ashford Trust OP的债务和其他义务，该等子公司的负债不构成Ashford Trust或Ashford Trust OP的债务。

抵押贷款和夹层贷款对借款人是无追索权的，但在某些有限的情况下引发对借款人追索权责任的习惯性例外或分拆除外。追索权义务通常仅包括支付贷款人因借款人发生某些不良行为而蒙受的费用和债务。然而，在某些情况下，分拆可能会引发借款人对偿还全部或部分未偿还贷款本金的追索权义务。我们已经签订了惯例担保协议，根据该协议，我们为借款人因无追索权剥离(包括但不限于欺诈、失实陈述、导致浪费的故意行为、违约后挪用租金、自愿破产申请、未经允许的抵押品转让以及某些环境责任)而产生的任何追索权债务提供担保。管理层认为，这些担保协议，无论是单独的还是总体的，都不可能对我们的业务、经营结果或财务状况产生实质性的不利影响。

吾等已订立若干惯常担保协议，根据该等协议，吾等担保我们的附属公司或合营企业因无追索权分拆而可能产生的任何追索权债务，包括但不限于欺诈、失实陈述、导致浪费的故意不当行为、在违约事件后挪用租金、自愿破产申请、未经许可的抵押品转让、拖欠贸易应付款项及某些环境责任。其中某些担保是对重大金额的担保，如果我们被要求根据这些担保付款，我们的流动性可能会受到不利影响。

我们致力于一项投资策略，在适当的情况下，我们将继续进行与酒店相关的投资。未来酒店相关投资的资金预计将全部或部分来自手头现金、未来在信贷安排下的借款或其他贷款，或从增发普通股、优先股(包括出售J系列优先股或K系列优先股的任何股份的净收益)或其他证券、资产出售和合资企业获得的收益。然而，我们没有正式承诺或理解投资于额外的资产，也不能保证我们会成功地进行额外的投资。在条件合适的情况下，我们可能会考虑增加筹资机会。

我们现有的酒店大多位于发达地区，与之竞争的酒店物业。任何一家酒店的未来入住率、ADR和RevPAR可能会受到市场区域内提供短期租赁的竞争性酒店、房屋共享公司或公寓运营商数量或质量的增加的实质性和不利影响。竞争也可能影响未来投资机会的质量和数量。

截至2022年12月31日，我们估计的未来债务包括当前债务和长期债务。关于我们的债务，如我们的合并财务报表附注7所述，我们目前的债务为33亿美元，长期债务为5.476亿美元。截至2022年12月31日，我们有9850万美元的抵押贷款最终将于2023年到期。我们持有未来12个月到期的剩余按揭贷款的延期选择权。我们有大约320万美元的摊销付款将在未来12个月内到期。

正如我们的合并财务报表附注19所述，在我们的经营和融资租赁下，我们有540万美元的当前债务和2.528亿美元的长期债务。此外，我们还有4960万美元的短期资本承诺。

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债务交易

2022年6月7日，我们修订了3320万美元的抵押贷款，以喜来登安娜堡酒店为抵押，将到期日延长至2022年12月，并包括320万美元的本金偿还。经修订的按揭贷款只收取利息，利率为LIBOR+4.40%，LIBOR下限为0.25%。2022年9月1日，我们完成了喜来登安娜堡酒店的出售，并用出售所得偿还了3000万美元的抵押贷款。

2022年7月1日，美国银行Pool 3抵押贷款获得流动，不再违约。

2022年12月15日，我们修改了1610万美元的抵押贷款，以亚特兰大Indigo为抵押。修订条款将伦敦银行同业拆息+2.25%的浮动利率改为SOFR+2.85%。此外，我们还偿还了81万美元的本金。这笔贷款有两个一年延期选项，条件是满足某些条件。第一个一年的延长期从2022年12月开始。

2022年12月22日，我们修改了3700万美元的抵押贷款，以路易斯安那州新奥尔良的Le Pavillon酒店为抵押。修正案的条款规定利率为SOFR+4.00%，SOFR下限为0.50%。抵押贷款期限为两年，在满足某些条件的情况下，有三个一年延期选项。抵押贷款由Le Pavillon酒店担保。

2023年2月9日，该公司修改了其JP Morgan Chase-8酒店抵押贷款，目前的到期日为2023年2月。作为修订的一部分，公司偿还了5,000万美元本金，行使了2023年贷款延期，并将2024年债务收益率延期测试从9.25%降至8.50%。

股权交易

于2021年9月9日，本公司与M3A LP(“M3A”)订立购买协议(“M3A购买协议”)，该协议规定在M3A购买协议期限内，本公司可不时向M3A出售最多约600万股普通股予M3A。本公司提交了一份S-3表格，该表格于2022年4月1日被美国证券交易委员会宣布生效，以取代以前的S-11表格，并根据M3A购买协议登记M3A未来的任何转售。截至2023年3月8日，该公司已经发行了大约90万股普通股，根据M3A购买协议，总收益约为1290万美元。

2022年3月1日，公司向美国证券交易委员会备案了新的通用货架登记表S-3。搁置登记声明规定登记数额不详的股权和债务证券，最高总发行价最高可达3亿美元。美国证券交易委员会宣布S-3表格于2022年4月1日生效。

2022年3月4日，公司向美国证券交易委员会提交了经2022年4月29日修订的S-3表格初步登记声明，涉及公司未交易的J系列优先股和K系列优先股。注册声明于2022年5月4日被美国证券交易委员会宣布生效，并考虑根据股息再投资计划，在首次发行中发行至多(I)2000万股J系列优先股或K系列优先股，以及(Ii)800万股J系列优先股或K系列优先股。2022年5月5日，我们向美国证券交易委员会提交了招股说明书。Ashford Inc.的子公司Ashford Securities担任此次发行的交易商经理。

2022年4月28日，我们向马里兰州评估和税务局(“SDAT”)提交了对我们的宪章的补充条款，将总计28,000,000股我们的未发行和未指定的优先股进行了分类和指定，并规定它们可以作为J系列优先股或K系列优先股发行。我们还促使我们的经营合伙企业执行了第七次修订和重新签署的有限合伙协议第10号修正案，以修改我们经营合伙企业的条款，以符合J系列优先股和K系列优先股补充条款的条款。我们打算将出售J系列优先股或K系列优先股的任何股份的净收益用于一般公司目的，包括但不限于支付我们已发行股本的股息、偿还债务或其他到期债务、为未来的酒店相关投资融资、赎回我们优先股的流通股、资本支出和营运资本。

2022年9月14日，我们向SDAT提交了关于我们的J系列优先股和K系列优先股的新章程补充条款，以删除(I)在赎回条款中对我们将优先股上市的选择权的提及，以及(Ii)关于控制权转换权利某些变更的条款(仅在优先股上市时触发)。J系列优先股和K系列优先股的所有其他条款(包括优先股、转换或其他权利、投票权、限制、股息限制、资格或赎回条款或条件)在提交新的补充条款时保持不变。我们还使我们的运营

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合伙企业执行第七次修订和重新签署的有限合伙协议第11号修正案，以分别符合新的章程补充条款中所述的J系列优先股和K系列优先股的条款。截至2023年3月8日，公司发行了约20.2万股J系列优先股，净收益约为450万美元；公司发行了约5000股K系列优先股，净收益约为13.1万美元。

2022年4月6日，董事会批准了一项股票回购计划(“回购计划”)，根据该计划，董事会授予回购授权，以收购总价值高达2亿美元的公司普通股和优先股。董事会授权取代了2017年12月董事会授权的2017年回购计划。根据回购计划，没有回购任何股票。

2022年4月11日，本公司与Virtu订立了Virtu股权分配协议，以不时出售本公司普通股的股份，总发行价最高可达1亿美元。我们将向Virtu支付大约1%的佣金，约为我们出售的普通股股份销售总价的1%。该公司还可能以出售时商定的价格，将部分或全部普通股出售给Virtu，作为其自身账户的本金。截至2023年3月8日，公司尚未根据Virtu股权分配协议发行任何普通股。

现金的来源和用途

我们满足现金需求的主要资金来源包括手头现金、运营现金流、资本市场活动、物业再融资收益和资产出售。此外，我们资金的主要用途预计包括可能的运营缺口、所有者出资的资本支出、股息、新投资以及债务利息和本金支付。在所示期间影响我们现金流和流动性的项目摘要如下：

由经营活动提供(用于)的净现金流量。根据我们的综合现金流量表(包括资产负债表项目的变化)，截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度，由经营活动提供(用于)的现金流量净额分别为3,920万美元和(144.2)百万美元。经营提供的现金流(用于经营)受到新冠肺炎疫情、酒店运营变化、我们在2021年和2022年的酒店处置、2022年的酒店收购以及向酒店客人收取应收账款、向供应商付款、与衍生交易对手结算、与关联方和解以及与酒店经理和解的时间的影响。

由投资活动提供(用于)的净现金流量。在截至2022年12月31日的一年中，用于投资活动的净现金流为7030万美元。现金流出包括用于各种酒店物业的资本改善的1.038亿美元和对未合并实体的910万美元投资，部分被出售喜来登安娜堡酒店和6套WorldQuest公寓的现金流入3500万美元、收购Marietta Leasehold LP获得的190万美元现金净额、财产保险收入160万美元和支付应收票据收入400万美元所抵消。

截至2021年12月31日的年度，用于投资活动的净现金流为3,400万美元。现金流出主要包括用于各种酒店物业的资本改善的3670万美元和对未合并实体的900万美元投资。现金流出部分被出售明尼阿波利斯子午线酒店收到的900万美元现金流入和280万美元财产保险收入所抵消。

由融资活动提供(用于)的净现金流量。在截至2022年12月31日的一年中，用于融资活动的净现金流为1.015亿美元。现金流出主要包括5090万美元的债务偿还，310万美元的贷款成本和退出费用的支付，1240万美元的优先股息支付，31.6万美元的普通股购买和4010万美元的衍生品支付，部分被160万美元的债务借款、110万美元的优先股发行净收益和290万美元的货币利率上限收益所抵消。

截至2021年12月31日的年度，融资活动提供的净现金流为7.026亿美元。现金流入主要包括来自债务借款的3.775亿美元、扣除承诺费和发行普通股的净收益5.628亿美元，但部分被用于偿还债务的现金流出1.896亿美元、支付贷款成本和退出费用的现金流出2780万美元、支付优先股息的1860万美元、支付衍生品的150万美元和收购合并实体剩余15%非控制权益的现金流出所抵消。

股利政策.分销由我们的董事会授权，并由我们根据董事认为相关的各种因素宣布。董事会将继续至少每季度审查我们的分销政策。我们向优先股或普通股股东支付分配的能力将在一定程度上取决于我们从经营合伙企业获得的分配。反过来，这又可能取决于收到与我们的

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从我们经营伙伴关系的间接子公司获得的物业，我们酒店经理对我们物业的管理，以及一般的商业条件。对我们股东的分配通常作为普通收入对我们的股东征税。然而，由于我们的一部分投资是酒店的股权所有权权益，这导致了我们的收入的折旧和非现金费用，我们的一部分分配可能构成了非应税资本回报，在股票的股东纳税基础的范围内。在与维持我们的REIT地位相一致的范围内，我们可以在该实体中保持Ashford TRS的累积收益。

2022年12月6日，我们的董事会审议并批准了我们的2023年股息政策。我们预计在2023年的任何季度都不会为我们的已发行普通股支付任何股息，并预计在2023年期间为我们的已发行优先股支付股息。我们的董事会将继续审查我们的股息政策，并就此做出未来的公告。为满足守则对REITs施加的分配要求，我们可能会产生债务，前提是我们的投资营运资金和现金流不足以为所需的分配提供资金。

为满足守则对REITs施加的分配要求，我们可能会产生债务，前提是我们的投资营运资金和现金流不足以为所需的分配提供资金。我们可能会支付超过现金流的股息。

通货膨胀

我们完全依赖酒店物业的表现，以及酒店物业经理增加收入以跟上通胀的能力。酒店运营商通常可以提高房价，但竞争压力可能会限制他们以快于通胀的速度提高房价的能力。我们的一般和行政成本、房地产和个人财产税、财产和意外伤害保险、劳动力成本和公用事业也受到通货膨胀的影响。

关键会计政策和估算

我们的重要会计政策已在我们的综合财务报表附注2中详细说明，该附注2包含在项目8.财务报表和补充数据中。我们认为，以下讨论涉及我们最关键的会计政策，代表了那些被认为对描述我们的财务状况和经营结果最关键的政策，需要管理层做出最困难、最主观、最复杂的判断，并可能包括重大估计。

酒店物业投资减值准备-每当发生事件或情况变化表明酒店财产的账面价值可能无法追回时，就会审查其减值情况。酒店的可回收性是通过比较酒店的账面价值与估计的未来未贴现现金流来衡量的，这考虑到了当前的市场状况和我们关于持有或出售酒店的意图。如果我们的分析表明酒店的账面价值不能按未贴现的现金流量法收回，我们就该物业的账面净值超出其估计公允价值或公允价值减去销售成本的金额确认减值费用。在评估酒店资产减值时，我们做了许多假设和估计，包括预计现金流、预期持有期和预期使用年限。公允价值通过各种估值技术确定，包括内部开发的贴现现金流模型、可比市场交易和第三方评估(视需要而定)。截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度，我们分别录得减值费用为0美元、0美元和9,170万美元。见本公司合并财务报表附注5。

所得税-作为REIT，我们通常不需要为我们的净收益(亏损)中与应税REIT子公司相关的部分缴纳联邦企业所得税。然而，出于美国联邦所得税的目的，Ashford TRS被视为TRS。根据权威会计指引，我们采用资产负债法核算与Ashford TRS相关的所得税，在该方法下，递延税项资产和负债被确认为可归因于现有资产和负债的财务报表账面金额与各自税基之间的差异而产生的未来税务后果。此外，我们在确定递延税项资产估值准备时所使用的分析涉及相当多的管理层判断和假设。见本公司合并财务报表附注20。

于2022年、2022年及2021年12月31日，我们分别就应课税房地产投资信托基金附属公司的递延税项净资产入账3,120万美元及3,880万美元。在每个报告日期，我们都会评估我们是否更有可能利用全部或部分递延税项资产。我们考虑所有可用的正面和负面证据，包括经营的历史业绩、预计未来的应税收入、结转潜力和递延税项负债的预定冲销。

截至2022年12月31日，我们有9,030万美元的TRS营业亏损结转净额(“NOL”)用于美国联邦所得税，但我们利用此类NOL抵销TRS应纳税所得额在2025年之前被限制在每年约730万美元，此后根据《国税法》第382条规定每年不得超过120万美元。如果大股东的所有权在三年内发生某些累积变化，NOL将受到年度限制

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超过50%的期间，如《国内收入法》第382条所定义。此外，我们总共有990万美元的TRS NOL即将到期，并将于2023年开始到期。其余的是在2017年12月31日之后产生的，根据减税和就业法案，不受到期的影响。根据最新提交的纳税申报单，截至2022年12月31日，我们的房地产投资信托基金Ashford Hoitality Trust，Inc.在美国联邦所得税方面的NOL为11亿美元。在2025年之前，受第382条约束的REIT NOL的使用量限制为每年约3720万美元，此后每年约为940万美元。我们结转的净营业亏损中的4.261亿美元将于2023年开始到期，并可用于抵消2036年前的未来应税收入(如果有的话)。其余的是在2017年12月31日之后产生的，根据减税和就业法案，不受到期的影响。

财务会计准则委员会(“FASB”)会计准则编纂中的“所得税”主题涉及企业财务报表中确认的所得税中的不确定性的会计处理。指引要求我们决定，我们在报税表上已经持有或预期持有的税务头寸，是否更有可能在适当的税务机关根据有关头寸的技术价值进行审查后得以维持。未达到最高起征点的税收头寸将被记为本期的额外税收支出。我们分析了每个司法管辖区的诉讼时效所定义的所有开放纳税年度，其中包括联邦司法管辖区和各州。我们将与少缴所得税有关的利息和罚款归类为所得税费用。我们和我们的子公司在美国联邦司法管辖区以及各州和城市提交所得税申报单。2018年至2022年的纳税年度仍需接受某些联邦和州税务当局的潜在审查。

最近采用的会计准则

2020年8月，FASB发布了会计准则更新(ASU)2020-06，债务--可转换债务和其他期权(分专题470-20)和衍生工具和套期保值--实体自有权益的合同(分专题815-40)：实体自有权益的可转换工具和合同的会计(“ASU 2020-06”)，简化了某些具有负债和权益特征的金融工具的会计处理。本ASU(1)简化了可转换债务工具和可转换优先股的会计核算，删除了会计准则编纂(“ASC”)470-20“债务：有转换的债务和其他选项”中的现有指导，该指南要求实体将受益转换特征和现金转换特征与托管的可转换债务或优先股分开核算在权益中；(2)通过取消股权分类所需的某些标准，修订了ASC 815-40中有关独立金融工具和嵌入特征的衍生会计的范围例外，这些金融工具和嵌入特征既按发行人自己的股票编制，又按股东权益分类；以及(3)修订ASC 260“每股盈利”指引，要求实体使用IF-转换法计算可转换工具的稀释每股收益(“EPS”)。此外，当一项票据可以现金或股票结算时，实体必须假定股票结算是为了计算稀释每股收益。对于美国证券交易委员会申报人，不包括规模较小的申报公司，这一ASU在2021年12月15日之后的财年有效，包括这些财年内的过渡期。各实体应在通过的财政年度开始时采用该指南，不能在中期报告期内采用该指南。我们采用了2022年1月1日生效的准则，该准则的采用并未对我们的合并财务报表产生实质性影响。

2020年3月，FASB发布了ASU 2020-04，参考汇率改革(主题848)(“ASU 2020-04”)，它提供了到2022年12月31日的可选指导，以减轻在核算或认识参考汇率改革对财务报告的影响方面的潜在负担。2021年1月，FASB发布了2021-01《参考汇率改革(848专题)范围》，进一步明确了848专题中列出的参考汇率改革可选实践权宜之计和例外的范围。ASU第2020-04号和2021-01号修正案适用于取代受参考汇率改革影响的参考利率的合同修改，为衡量已被修改以取代参考利率的套期保值关系中的套期保值有效性提供了可选的权宜之计。该公司在评估从伦敦银行同业拆借利率转换为SOFR的债务修改时应用了可选的权宜之计。这种采用并没有产生实质性的影响。

非公认会计准则财务衡量标准

以下是EBITDA、EBITDARE、调整后EBITDARE、FFO和调整后FFO的非公认会计准则陈述，旨在帮助我们的投资者评估我们的经营业绩。

EBITDA被定义为扣除利息支出和摊销折现及贷款成本、净额、所得税、折旧和摊销前的净收益(亏损)，调整后仅反映公司在未合并实体中的EBITDA部分。此外，根据NAREIT的定义，我们不计入房地产减值费用、处置资产和酒店物业的损益以及未合并实体的损益来计算EBITDARE。

然后，我们进一步调整EBITDAR，以排除某些额外项目，如保险结算收益/亏损、保费注销、贷款成本和退出费用、其他收入/支出、净额、交易和转换成本、法律、咨询和和解成本、咨询服务激励费和基于股票/单位的薪酬，以及非现金项目，如

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不利的合同负债、清偿债务的损益、有价证券和衍生工具的未实现损益，以及我们对未合并实体EBITDARE的调整部分。

我们公布EBITDA、EBITDARE和调整后的EBITDAre是因为我们相信它们对投资者评估我们的经营业绩很有用，因为它们向投资者提供了我们产生和偿还债务、满足一般运营费用、进行资本支出以及为其他现金需求提供资金或将现金再投资于我们业务的能力。我们还相信，通过将我们的资产基础(主要是折旧和摊销)的影响从我们的经营业绩中剔除，它有助于投资者有意义地评估和比较我们不同时期的经营业绩。我们的管理团队还使用EBITDA作为确定收购和处置价值的一种衡量标准。我们计算的EBITDA、EBITDARE和调整后EBITDARE可能无法与其他公司报告的EBITDA、EBITDARE和调整后EBITDARE相比，这些公司没有完全按照我们定义的术语定义EBITDA、EBITDARE和调整后EBITDARE。EBITDA、EBITDARE和调整后EBITDAre不代表根据GAAP确定的经营活动产生的现金，不应被视为根据GAAP确定的营业收入(亏损)或净收益(亏损)的替代指标，或被视为GAAP确定的作为流动性指标的经营活动现金流的替代。

下表对净收益(亏损)与EBITDA、EBITDAre和调整后EBITDAre的对账(以千为单位)：

									截至十二月三十一日止的年度：
															2022						2021						2020
净收益(亏损)															$	(141,058)					$	(271,048)					$	(633,222)
贴现和贷款成本的利息支出和摊销															226,995						156,119						247,381
折旧及摊销															201,797						218,851						252,765
所得税支出(福利)															6,336						5,948						(1,335)
未合并实体的权益(收益)损失															804						558						448
未合并实体的公司EBITDA部分															(674)						(554)						(446)
EBITDA															294,200						109,874						(134,409)
房地产减值准备															—						—						91,721
(收益)处置资产和酒店财产的损失															(300)						(449)						36,680
EBITDARE															293,900						109,425						(6,008)
摊销不利的合同负债															181						211						227
(收益)保险结算损失															(342)						—						(625)
冲销保费、贷款成本和退场费															3,536						10,612						13,867
债务清偿损失(收益)															—						(11,896)						(90,349)
其他(收入)费用，净额															(4,797)						(1,760)						17,029
交易和转换成本															(2,300)						3,033						16,309
法律、咨询和和解费用															1,936						7,371						1,409
有价证券的未实现(收益)损失															—						—						1,467
衍生工具的未实现(收益)损失															(10,781)						(14,493)						(19,950)
失败的交易成本															—						689						923
未投保的补救费用															—						341						—
基于股票/单位的薪酬															5,998						10,095						10,746
公司对未合并实体EBITDAR的调整份额															16						16						28
调整后的EBITDAR															$	287,347					$	113,644					$	(54,927)

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我们在下表中计算FFO和调整后的FFO。FFO是根据NAREIT定义的基础计算的，即按照公认会计原则计算的普通股股东应占净收益(亏损)，不包括处置资产和酒店财产的损益，加上房地产资产的折旧和摊销，房地产资产的减值费用，以及对未合并实体和经营合伙企业中的非控股权益进行调整后的净收益(亏损)。未合并实体的调整按相同基准计算以反映FFO。NAREIT将FFO发展为股权REIT业绩的相对衡量标准，以认识到创收房地产在历史上没有根据GAAP确定的基础进行折旧。吾等经调整FFO的计算不包括债务清偿损益、优先股清偿损益、保费撇账、贷款成本及退出费用、其他收入/开支、交易及转换成本净额、法律、咨询及结算成本、股票/单位薪酬、保险结算损益及非现金项目，例如可赎回优先股的股息、贷款成本摊销、定期贷款贴现摊销、有价证券及衍生工具的未实现损益，以及吾等与未合并实体有关的FFO调整损益。我们从调整后的FFO中剔除非现金或不属于我们核心业务的项目，以便提供我们经营业绩的期间比较。我们提出FFO和调整后的FFO是因为我们认为FFO和调整后的FFO是我们经营业绩的重要补充指标，并相信它们经常被证券分析师、投资者和其他感兴趣的人用于评估REITs, 其中许多在报告结果时提出了FFO和调整后的FFO。FFO和调整后的FFO旨在排除GAAP历史成本折旧和摊销，即假设房地产资产的价值随着时间的推移按比例递减。然而，从历史上看，房地产价值会随着市场状况的变化而上涨或下跌。由于FFO和调整后的FFO不包括与房地产资产相关的折旧和摊销、房地产处置的损益和房地产资产的减值损失，FFO和调整后的FFO提供的业绩衡量标准与去年同期相比，反映了入住率、客房费率、运营成本、开发活动和利息成本等趋势对运营的影响，提供了从净收入中不能立即明显看到的前景。我们认为FFO和调整后的FFO是衡量我们作为房地产投资信托基金持续正常化运营业绩的适当指标。我们根据我们对NAREIT建立的标准的解释来计算FFO，这可能无法与其他REITs报告的FFO相比，这些REITs要么没有按照当前的NAREIT定义定义术语，要么与我们的解释不同。FFO和调整后的FFO不代表由GAAP确定的经营活动产生的现金，不应被视为a)GAAP净收益或净亏损的替代方案，以衡量我们的财务业绩或b)来自经营活动的GAAP现金流作为我们流动性的衡量标准，也不表明可用于满足我们的现金需求的资金，包括我们进行现金分配的能力。然而，为了便于更清楚地了解我们的历史经营业绩，我们认为FFO和调整后的FFO应该与我们在合并财务报表中报告的净收益或亏损和现金流量一起考虑。

61

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下表将净收益(亏损)与FFO和调整后的FFO对帐(以千为单位)：

									截至十二月三十一日止的年度：
															2022						2021						2020
净收益(亏损)															$	(141,058)					$	(271,048)					$	(633,222)
可归因于合并实体非控股权益的(收益)亏损															—						73						338
可归因于经营合伙企业中可赎回非控股权益的净(收益)亏损															1,233						3,970						89,008
优先股息															(12,433)						(252)						(32,117)
可赎回优先股的等值股息															(946)						—						—
优先股清偿收益(亏损)															—						(607)						55,477
普通股股东应占净收益(亏损)															(153,204)						(267,864)						(520,516)
房地产折旧及摊销															201,797						218,708						252,590
(收益)处置资产和酒店财产的损失															(300)						(449)						36,680
可在经营合伙企业中赎回的非控股权益的净收益(亏损)															(1,233)						(3,970)						(89,008)
未合并实体的权益(收益)损失															804						558						448
房地产减值准备															—						—						91,721
公司在未合并实体的FFO中的份额															(771)						(556)						(449)
普通股股东和运营单位持有人可使用FFO															47,093						(53,573)						(228,534)
可赎回优先股的等值股息															946						—						—
优先股清偿损失(收益)															—						607						(55,477)
冲销保费、贷款成本和退场费															3,536						10,612						13,867
债务清偿损失(收益)															—						(11,896)						(90,349)
(收益)保险结算损失															(342)						—						(625)
其他(收入)费用，净额															(412)						(1,760)						17,029
交易和转换成本															(2,300)						3,407						16,309
法律、咨询和和解费用															1,936						7,371						1,409
有价证券的未实现(收益)损失															—						—						1,467
衍生工具的未实现(收益)损失															(10,781)						(14,493)						(19,950)
失败的交易成本															—						689						923
未投保的补救费用															—						341						—
基于股票/单位的薪酬															5,998						10,095						10,746
定期贷款退出费摊销															11,948						7,076						—
贷款成本摊销															9,672						12,597						16,517
公司对非合并实体FFO的调整份额															16						16						17
调整后的FFO适用于普通股股东和运营单位持有人															$	67,310					$	(28,911)					$	(316,651)

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第7A项。关于市场风险的定量和定性披露

我们的主要市场风险敞口包括我们债务工具下借款利率的变化。下面的分析介绍了我们的金融工具的市值对选定的市场利率变化的敏感性。

截至2022年12月31日，我们的总债务为38亿美元，其中包括35亿美元的可变利率债务。截至2022年12月31日，可变利率债务余额利率变化25个基点对我们经营业绩的影响约为每年880万美元。然而，我们目前制定了各种利率上限，以限制这一敞口。利率变化对剩余的3.211亿美元固定利率债务没有影响。

上述金额是基于假设利率对我们借款的影响而确定的，并假设我们的资本结构没有变化。由于上述信息仅包括在2022年12月31日存在的风险敞口，因此不考虑该日期之后可能出现的风险敞口或头寸。因此，本文提供的信息具有有限的预测价值。因此，利率波动的最终实现收益或损失将取决于期间出现的风险敞口、当时实施的对冲策略以及相关利率。

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第八项。财务报表和补充数据

合并财务报表索引

独立注册会计师事务所报告 (BDO USA，LLP; 德克萨斯州达拉斯；PCAOB ID号243)			65
综合资产负债表--2022年和2021年12月31日			67
综合业务报表--2022年、2021年和2020年12月31日终了年度			68
综合全面收益(亏损)表--2022年、2021年和2020年12月31日终了年度			69
综合权益报表--截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度			70
合并现金流量表--2022年、2021年和2020年12月31日终了年度			74
合并财务报表附注			76

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独立注册会计师事务所报告

股东和董事会

阿什福德酒店信托公司

德克萨斯州达拉斯

对合并财务报表的几点看法

我们审计了阿什福德酒店信托公司(“本公司”)截至2022年12月31日和2021年12月31日的合并资产负债表，截至2022年12月31日的三个年度的相关综合经营报表、综合收益(亏损)、权益(亏损)和现金流量，以及列于索引第15(A)项的相关附注和时间表(统称为“综合财务报表”)。我们认为，综合财务报表在所有重要方面都公平地反映了公司于2022年12月31日和2021年12月31日的财务状况，以及截至2022年12月31日的三个年度的经营结果和现金流量，符合美国公认的会计原则。

我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准审计了公司截至2022年12月31日的财务报告内部控制，依据内部控制--综合框架(2013)特雷德韦委员会赞助组织委员会(“COSO”)发布的报告和我们2023年3月10日的报告，对此表达了无保留的意见。

意见基础

这些合并财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对公司的综合财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些准则要求我们计划和执行审计，以获得关于合并财务报表是否没有重大错报的合理保证，无论是由于错误还是舞弊。

我们的审计包括执行评估合并财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查关于合并财务报表中的金额和披露的证据。我们的审计还包括评价管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评价合并财务报表的整体列报。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。

关键审计事项

下文所述的关键审计事项是指向审计委员会传达或要求传达给审计委员会的本期综合财务报表审计所产生的事项：(I)涉及对综合财务报表具有重大意义的账目或披露；(Ii)涉及我们特别具有挑战性的、主观的或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对综合财务报表的整体意见，我们不会通过传达下面的关键审计事项来就关键审计事项或与之相关的账目或披露提供单独的意见。

收购希尔顿-玛丽埃塔租赁公司

如综合财务报表附注4所述，于2022年12月16日，本公司收购了Marietta Leasehold LP及Marietta Leasehold GP的100%所有权(“收购事项”)。被收购实体持有将于2054年12月31日到期的亚特兰大/玛丽埃塔希尔顿酒店和会议中心(“玛丽埃塔希尔顿酒店”)的租约。收购已完成，以支付Ashford Inc.就增强型回报融资计划协议(“ERFP协议”)欠本公司的未偿还余额，如附注17所述。

由于这一重大交易的不同寻常性质，以及确定用于计算收购租赁负债的递增借款利率所涉及的复杂性，我们将公司收购的会计确定为关键审计事项。审计管理层关于收购的结论需要更多的审计工作，包括在收购和租赁会计方面具有专门技能和知识的专业人员的参与，因为

65

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以及具有专门技能和知识的专业人员，以评估管理层在核算希尔顿-玛丽埃塔租约时使用的递增借款利率的合理性。

我们为解决这一关键审计问题而执行的主要程序包括：

•分析公司与阿什福德公司之间的买卖协议，以评估管理层对收购事项会计处理的合理性；

•利用在收购和租赁会计领域具有专门技能和知识的人员协助评估管理层对收购的会计结论的适当性；以及

•利用具有估值专业知识和技能的人员协助评估管理层估计的增量借款利率的合理性。

/s/BDO USA，LLP

自2015年以来，我们一直担任本公司的审计师。

德克萨斯州达拉斯

March 10, 2023

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阿什福德酒店信托公司。及附属公司

合并资产负债表

(单位为千，不包括每股和每股金额)

			2022年12月31日						2021年12月31日
资产
酒店物业投资，净额			$	3,118,331					$	3,230,710
现金和现金等价物			417,064						592,110
受限现金			141,962						99,534
应收账款，扣除备用金#美元501及$455，分别			49,809						37,720
盘存			3,856						3,291
应收票据净额			5,062						8,723
对未合并实体的投资			19,576						11,253
递延成本，净额			2,665						5,001
预付费用			15,981						13,384
衍生资产			47,182						501
经营性租赁使用权资产			43,921						44,575
其他资产			21,653						16,150
无形资产			797						797
来自Ashford Inc.，Net			486						25
关联方应收账款净额			6,570						7,473
应由第三方酒店经理支付			22,462						26,896
总资产			$	3,917,377					$	4,098,143
负债和权益/赤字
负债：
负债，净额			$	3,838,543					$	3,887,822
融资租赁负债			18,847						—
应付账款和应计费用			115,970						117,650
应计应付利息			15,287						15,432
应付股息和分派			3,118						3,104
因关联方原因，网			—						728
由于第三方酒店经理			1,319						1,204
无形负债，净额			2,097						2,177
经营租赁负债			44,661						45,106
其他负债			4,326						4,832
总负债			4,044,168						4,078,055
承付款和或有事项(附注18)
经营合伙中可赎回的非控制性权益			21,550						22,742
J系列可赎回优先股，$0.01面值，87,115和0于2022年12月31日及2021年12月31日发行及发行的股份			2,004						—
K系列可赎回优先股，$0.01面值，1,800和0于2022年12月31日及2021年12月31日发行及发行的股份			44						—
股本(赤字)：
优先股，$0.01面值，50,000,000授权股份：
D系列累计优先股，1,174,427于2022年12月31日及2021年12月31日发行及发行的股份			12						12
F系列累计优先股，1,251,044于2022年12月31日及2021年12月31日发行及发行的股份			12						12
G系列累计优先股，1,531,996于2022年12月31日及2021年12月31日发行及发行的股份			15						15
H系列累计优先股，1,308,415于2022年12月31日及2021年12月31日发行及发行的股份			13						13
系列I累计优先股，1,252,923于2022年12月31日及2021年12月31日发行及发行的股份			13						13
普通股，$0.01面值，400,000,000授权股份，34,495,185和34,490,381分别于2022年12月31日及2021年12月31日发行及发行的股份			345						345
额外实收资本			2,383,244						2,379,906
累计赤字			(2,534,043)						(2,382,970)
总股本(赤字)			(150,389)						(2,654)
总负债和权益/赤字			$	3,917,377					$	4,098,143

请参阅合并财务报表附注。

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阿什福德酒店信托公司。及附属公司

合并业务报表

(以千为单位，每股除外)

									截至十二月三十一日止的年度：
															2022						2021						2020
收入
房间															$	974,002					$	655,121					$	407,492
餐饮															196,663						94,911						61,157
其他酒店收入															67,310						53,112						37,856
酒店总收入															1,237,975						803,144						506,505
其他															2,884						2,267						1,733
总收入															1,240,859						805,411						508,238
费用
酒店运营费用：
房间															229,115						157,982						106,508
餐饮															140,775						71,172						49,223
其他费用															421,056						316,638						253,997
管理费															45,047						31,014						24,944
酒店总费用															835,993						576,806						434,672
财产税、保险和其他															67,338						67,904						79,669
折旧及摊销															201,797						218,851						252,765
减值费用															—						—						91,721
咨询服务费															49,897						52,313						50,050
公司、一般和行政部门															9,879						16,153						28,048
总费用															1,164,904						932,027						936,925
处置资产和酒店财产的收益(损失)															300						1,449						(36,680)
营业收入(亏损)															76,255						(125,167)						(465,367)
未合并实体收益(亏损)中的权益															(804)						(558)						(448)
利息收入															4,777						207						672
其他收入(费用)															415						760						(16,998)
贴现和贷款成本的利息支出和摊销															(226,995)						(156,119)						(247,381)
冲销保费、贷款成本和退场费															(3,536)						(10,612)						(13,867)
清偿债务所得(损)															—						11,896						90,349
有价证券的未实现收益(亏损)															—						—						(1,467)
衍生品已实现和未实现收益(亏损)															15,166						14,493						19,950
所得税前收入(亏损)															(134,722)						(265,100)						(634,557)
所得税(费用)福利															(6,336)						(5,948)						1,335
净收益(亏损)															(141,058)						(271,048)						(633,222)
可归因于合并实体非控股权益的(收益)亏损															—						73						338
可归因于经营合伙企业中可赎回非控股权益的净(收益)亏损															1,233						3,970						89,008
公司应占净收益(亏损)															(139,825)						(267,005)						(543,876)
优先股息															(12,433)						(252)						(32,117)
可赎回优先股的等值股息															(946)						—						—
优先股清偿收益(亏损)															—						(607)						55,477
普通股股东应占净收益(亏损)															$	(153,204)					$	(267,864)					$	(520,516)
每股收益(亏损)-基本和摊薄
基本信息：
普通股股东应占净收益(亏损)															$	(4.46)					$	(12.37)					$	(329.97)
加权平均已发行普通股-基本															34,339						21,625						1,576
稀释：
普通股股东应占净收益(亏损)															$	(4.46)					$	(12.43)					$	(329.97)
加权平均已发行普通股-稀释后															34,339						21,844						1,576

请参阅合并财务报表附注。

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阿什福德酒店信托公司。及附属公司

综合全面收益表(损益表)

(单位：千)

									截至十二月三十一日止的年度：
															2022						2021						2020
净收益(亏损)															$	(141,058)					$	(271,048)					$	(633,222)
其他综合收益(亏损)，税后净额：
其他全面收益(亏损)合计															—						—						—
综合收益(亏损)															(141,058)						(271,048)						(633,222)
减去：可归因于合并实体非控股权益的全面(收益)损失															—						73						338
减去：可归因于经营合伙企业中可赎回的非控股权益的全面(收入)亏损															1,233						3,970						89,008
公司应占综合收益(亏损)															$	(139,825)					$	(267,005)					$	(543,876)

请参阅合并财务报表附注。

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阿什福德酒店信托公司。及附属公司

合并权益表(亏损)

(以千为单位，每股除外)

															优先股																																																																								其他内容 已缴费 资本						累计 赤字												合并实体中的非控股权益						总计
									D系列																		F系列												G系列												H系列												系列I												普通股
															股票						金额																		股票						金额						股票						金额						股票						金额						股票						金额									股票									金额
2019年12月31日的余额															2,389						$	24																	4,800						$	48					6,200						$	62					3,800						$	38					5,400						$	54					1,021						$	10					$	1,826,564					$	(1,558,038)											$	504					$	269,266
购买普通股															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						(3)						—						(399)						—												—						(399)
基于股权的薪酬															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						5,916						—												—						5,916
没收受限制的普通股															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						(5)						—						—						—												—						—
发行受限制股份/单位															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						19						—						—						—												—						—
普通股发行(净额)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						1,267						13						31,859						—												—						31,872
PSU在取消和没收股息时收回股息															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						606												—						606
已宣布的股息-优先股-D系列($0.53/共享)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(1,262)												—						(1,262)
已宣布的股息-优先股-F系列(美元0.46/共享)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(2,212)												—						(2,212)
已宣布股息-优先股-G系列(美元0.46/共享															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(2,858)												—						(2,858)
已宣布股息-优先股-H系列($0.47/共享)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(1,781)												—						(1,781)
已宣布股息--优先股--系列I(美元0.47/共享)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(2,531)												—						(2,531)
业绩LTIP股息注销后收回															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—												—						—
赎回/转换经营合伙单位															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						20						—						959						—												—						959
赎回价值调整															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(36,817)												—						(36,817)
优先股的清偿															(598)						(6)																		(1,909)						(19)						(1,777)						(18)						(1,131)						(11)						(2,009)						(20)						4,117						41						(55,444)						55,477												—						—
净收益(亏损)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(543,876)												(338)						(544,214)
2020年12月31日余额															1,791						$	18																	2,891						$	29					4,423						$	44					2,669						$	27					3,391						$	34					6,436						$	64					$	1,809,455					$	(2,093,292)											$	166					$	(283,455)
购买普通股															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						(1)						—						(46)						—												—						(46)
基于股权的薪酬															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						7,429						—												—						7,429
没收受限制的普通股															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						(4)						—						—						—												—						—
发行受限制股份/单位															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						251						3						(3)						—												—						—
普通股发行(净额)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						20,031						200						562,519						—												—						562,719
PSU在取消和没收股息时收回股息															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						349												—						349
已宣布的股息-优先股-D系列($3.70/共享)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(4,342)												—						(4,342)
已宣布的股息-优先股-F系列(美元3.23/共享)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(4,036)												—						(4,036)
已宣布股息-优先股-G系列(美元3.23/共享															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(4,943)												—						(4,943)
已宣布股息-优先股-H系列($3.28/共享)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(4,293)												—						(4,293)
已宣布股息--优先股--系列I(美元3.28/共享)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(4,111)												—						(4,111)
业绩LTIP股息注销后收回															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—												—						—

70

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															优先股																																																																								其他内容 已缴费 资本						累计 赤字												合并实体中的非控股权益						总计
									D系列																		F系列												G系列												H系列												系列I												普通股
															股票						金额																		股票						金额						股票						金额						股票						金额						股票						金额									股票									金额
赎回/转换经营合伙单位															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						1						—						43						—												—						43
赎回价值调整															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(690)												—						(690)
优先股的清偿															(617)						(6)																		(1,640)						(17)						(2,891)						(29)						(1,361)						(14)						(2,138)						(21)						7,776						78						616						(607)												—						—
收购合并实体中的非控股权益															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(107)						—												(93)						(200)
净收益(亏损)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(267,005)												(73)						(267,078)
2021年12月31日的余额															1,174						$	12																	1,251						$	12					1,532						$	15					1,308						$	13					1,253						$	13					34,490						$	345					$	2,379,906					$	(2,382,970)											$	—					$	(2,654)
购买普通股															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						(43)						—						(323)						—												—						(323)
基于股权的薪酬															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						3,826						—												—						3,826
没收受限制的普通股															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						(4)						—						—						—												—						—
发行受限制股份/单位															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						52						—						—						—												—						—
发行优先股															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—												—						—
发行普通股的成本															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(165)						—												—						(165)
已宣布的股息-优先股-D系列($2.11/共享)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(2,481)												—						(2,481)
已宣布的股息-优先股-F系列(美元1.84/共享)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(2,307)												—						(2,307)
已宣布股息-优先股-G系列(美元1.84/共享)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(2,824)												—						(2,824)
已宣布股息-优先股-H系列($1.88/共享)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(2,453)												—						(2,453)
已宣布股息--优先股--系列I(美元1.88/共享)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(2,349)												—						(2,349)
已宣布股息-优先股-J系列(美元0.17/共享)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(18)												—						(18)
已宣布股息-优先股-K系列(美元0.17/共享)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(1)												—						(1)
赎回价值调整															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						2,131												—						2,131
赎回价值调整-优先股															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(946)												—						(946)
净收益(亏损)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(139,825)												—						(139,825)
2022年12月31日的余额															1,174						$	12																	1,251						$	12					1,532						$	15					1,308						$	13					1,253						$	13					34,495						$	345					$	2,383,244					$	(2,534,043)											$	—					$	(150,389)

71

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																																																															优先股																																																																		经营合伙企业中可赎回的非控股权益
																																	J系列												K系列
																																																															股票						金额						股票						金额
2019年12月31日的余额																																																															—						$	—					—						$	—																																															$	69,870
购买普通股																																																															—						—						—						—																																																—
基于股权的薪酬																																																															—						—						—						—																																																4,830
没收受限制的普通股																																																															—						—						—						—																																																—
发行受限制股份/单位																																																															—						—						—						—																																																—
普通股发行(净额)																																																															—						—						—						—																																																—
PSU在取消和没收股息时收回股息																																																															—						—						—						—																																																—
已宣布的股息-优先股-D系列($0.53/共享)																																																															—						—						—						—																																																—
已宣布的股息-优先股-F系列(美元0.46/共享)																																																															—						—						—						—																																																—
已宣布股息-优先股-G系列(美元0.46/共享																																																															—						—						—						—																																																—
已宣布股息-优先股-H系列($0.47/共享)																																																															—						—						—						—																																																—
已宣布股息--优先股--系列I(美元0.47/共享)																																																															—						—						—						—																																																—
业绩LTIP股息注销后收回																																																															—						—						—						—																																																1,401
赎回/转换经营合伙单位																																																															—						—						—						—																																																(959)
赎回价值调整																																																															—						—						—						—																																																36,817
优先股的清偿																																																															—						—						—						—																																																—
净收益(亏损)																																																															—						—						—						—																																																(89,008)
2020年12月31日余额																																																															—						$	—					—						$	—																																															$	22,951
购买普通股																																																															—						—						—						—																																																—
基于股权的薪酬																																																															—						—						—						—																																																2,596
没收受限制的普通股																																																															—						—						—						—																																																—
发行受限制股份/单位																																																															—						—						—						—																																																—
普通股发行(净额)																																																															—						—						—						—																																																—
PSU在取消和没收股息时收回股息																																																															—						—						—						—																																																—
已宣布的股息-优先股-D系列($3.70/共享)																																																															—						—						—						—																																																—
已宣布的股息-优先股-F系列(美元3.23/共享)																																																															—						—						—						—																																																—
已宣布股息-优先股-G系列(美元3.23/共享																																																															—						—						—						—																																																—
已宣布股息-优先股-H系列($3.28/共享)																																																															—						—						—						—																																																—
已宣布股息--优先股--系列I(美元3.28/共享)																																																															—						—						—						—																																																—
业绩LTIP股息注销后收回																																																															—						—						—						—																																																518
赎回/转换经营合伙单位																																																															—						—						—						—																																																(43)
赎回价值调整																																																															—						—						—						—																																																690
优先股的清偿																																																															—						—						—						—																																																—
收购合并实体中的非控股权益																																																															—						—						—						—																																																—
净收益(亏损)																																																															—						—						—						—																																																(3,970)
2021年12月31日的余额																																																															—						$	—					—						$	—																																															$	22,742
购买普通股																																																															—						—						—						—																																																—
基于股权的薪酬																																																															—						—						—						—																																																2,172
没收受限制的普通股																																																															—						—						—						—																																																—
发行受限制股份/单位																																																															—						—						—						—																																																—
发行优先股																																																															87						1,078						2						24																																																—
发行普通股的成本																																																															—						—						—						—																																																—

72

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																																																															优先股																																																																		经营合伙企业中可赎回的非控股权益
																																	J系列												K系列
																																																															股票						金额						股票						金额
已宣布的股息-优先股-D系列($2.11/共享)																																																															—						—						—						—																																																—
已宣布的股息-优先股-F系列(美元1.84/共享)																																																															—						—						—						—																																																—
已宣布股息-优先股-G系列(美元1.84/共享																																																															—						—						—						—																																																—
已宣布股息-优先股-H系列($1.88/共享)																																																															—						—						—						—																																																—
已宣布股息--优先股--系列I(美元1.88/共享)																																																															—						—						—						—																																																—
已宣布股息-优先股-J系列(美元0.17/共享)																																																															—						—						—						—																																																—
已宣布股息-优先股-K系列(美元0.17/共享)																																																															—						—						—						—																																																—
赎回价值调整																																																															—						—						—						—																																																(2,131)
赎回价值调整-优先股																																																															—						926						—						20																																																—
净收益(亏损)																																																															—						—						—						—																																																(1,233)
2022年12月31日的余额																																																															87						$	2,004					2						$	44																																															$	21,550

请参阅合并财务报表附注。

73

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阿什福德酒店信托公司。及附属公司

合并现金流量表

(单位：千)

			截至十二月三十一日止的年度：
			2022						2021						2020
经营活动的现金流
净收益(亏损)			$	(141,058)					$	(271,048)					$	(633,222)
将净收益(亏损)与经营活动提供(用于)的现金净额进行调整：
折旧及摊销			201,797						218,851						252,765
减值费用			—						—						91,721
无形资产摊销			101						131						(307)
递延收入确认			(499)						(498)						(768)
坏账支出			3,338						2,110						1,810
递延所得税支出(福利)			(53)						113						(1,058)
未合并实体的权益(收益)损失			804						558						448
(收益)处置资产和酒店财产的损失			(300)						(1,449)						36,680
债务清偿损失(收益)			—						(11,896)						(90,349)
有价证券的已实现和未实现(收益)损失			—						—						(801)
购买有价证券			—						—						(1,997)
有价证券的销售			—						—						17,389
交易衍生产品的净结算额			—						—						2,347
衍生品已实现和未实现(收益)损失			(15,166)						(14,474)						(878)
摊销贷款成本、贴现和资本化的违约利息以及注销保费、贷款成本和退出费			10,075						(1,336)						10,229
基于股权的薪酬			5,998						10,025						10,746
停车场资产摊销			—						—						117
非现金利息收入			(380)						(672)						(854)
经营性资产和负债变动，不包括收购和处置酒店财产的影响：
应收账款和库存			(16,207)						(21,366)						15,738
预付费用和其他资产			(7,501)						4,203						1,079
应付帐款和应计费用及应计利息			(4,656)						(28,927)						143,241
应付给关联方/来自关联方			165						(944)						(2,782)
由于/来自第三方酒店经理			4,549						(16,743)						3,763
由于/来自Ashford Inc.，Net			(1,804)						(10,818)						6,091
经营租赁负债			(445)						(203)						(595)
经营性租赁使用权资产			473						201						1,006
其他负债			(7)						(6)						(11,090)
经营活动提供(用于)的现金净额			39,224						(144,188)						(149,531)
投资活动产生的现金流
酒店物业的改善和增建			(103,751)						(36,742)						(46,206)
处置资产和酒店财产所得净收益			34,988						9,013						38,763
支付初始特许经营权费用			—						(90)						—
财产保险收益			1,625						2,779						1,382
对未合并实体的投资			(9,127)						(9,000)						(430)
应收票据收益			4,000						—						—
收购租赁权益所取得的现金净额			1,931						—						—
收购酒店财产和资产，扣除所获得的现金和限制性现金			—						—						(1,113)
投资活动提供(用于)的现金净额			(70,334)						(34,040)						(7,604)
融资活动产生的现金流
扣除承诺费后的债务借款			1,551						377,500						88,000
偿还债务			(50,902)						(189,594)						(137,849)
支付贷款成本和退场费			(3,064)						(27,768)						(26,682)
股息和分红的支付			(12,418)						(18,622)						(28,619)
购买普通股			(316)						(46)						(399)
支付衍生品费用			(40,119)						(1,538)						(83)
衍生品收益			2,911						—						—
普通股发行所得款项			—						562,827						31,873
优先股发行所得收益			1,122						—						—
收购合并实体中的非控股权益			—						(200)						—
普通股发行成本			(273)						—						—
融资活动提供(用于)的现金净额			(101,508)						702,559						(73,759)
现金、现金等价物和限制性现金净增(减)			(132,618)						524,331						(230,894)

74

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			截至十二月三十一日止的年度：
			2022						2021						2020
期初现金、现金等价物和限制性现金			691,644						167,313						398,207
现金、现金等价物和受限现金及期末			$	559,026					$	691,644					$	167,313
补充现金流信息
支付的利息			$	218,019					$	219,624					$	91,372
已缴纳(退还)的所得税			11,697						3,525						1,021
补充披露非现金投融资活动
应计但未支付的资本支出			$	13,341					$	11,396					$	12,640
出售酒店财产的非现金对价			1,219						—						—
应计股票发行成本			—						108						—
应计优先股发行成本			21						—						—
购置融资租赁资产和负债			18,847						—						—
买方在酒店处置中的债务承担			—						—						108,750
非现金清偿债务			—						9,604						179,030
与违约利息和滞纳金相关的非现金贷款本金			—						33,245						47,453
与应计利息和律师费相关的非现金贷款收益			—						—						22,456
优先股的非现金清偿			—						208,606						179,061
从优先股交易所发行普通股			—						209,213						123,584
与嵌入债务衍生品相关的债务贴现			—						43,680						—
信贷安排承诺费			—						4,500						—
非现金优先股股息			1						—						—
衍生品未结算收益			1,474						—						—
已宣布但未支付的股息和分配			3,118						3,104						868
补充披露现金、现金等价物和限制性现金
期初现金及现金等价物			$	592,110					$	92,905					$	262,636
期初受限现金			99,534						74,408						135,571
期初现金、现金等价物和限制性现金			$	691,644					$	167,313					$	398,207
期末现金及现金等价物			$	417,064					$	592,110					$	92,905
期末受限现金			141,962						99,534						74,408
期末现金、现金等价物和限制性现金			$	559,026					$	691,644					$	167,313

请参阅合并财务报表附注。

75

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目录表

阿什福德酒店信托公司。及附属公司

合并财务报表附注

截至2022年、2021年及2020年12月31日止年度

1. 业务的组织和描述

阿什福德酒店信托公司及其子公司(“阿什福德信托”)是一家房地产投资信托基金(REIT)。虽然我们的投资组合目前包括高档酒店和高档全方位服务酒店，但我们的投资策略主要专注于投资于美国高端高端全方位服务酒店，这些酒店的每间可用客房收入(RevPAR)通常不到美国全国平均水平的两倍，并以各种方式投资，包括直接房地产、股权和债务。我们目前预计，未来的投资将主要集中在高档酒店。我们拥有我们的住宿投资，并通过我们的运营合作伙伴阿什福德酒店有限合伙企业(“阿什福德信托OP”)开展业务。Ashford OP General Partner LLC是Ashford Trust的全资子公司，是我们经营合伙企业的唯一普通合伙人。“公司”、“我们”、“我们”或“我们”等术语是指阿什福德酒店信托公司，并根据上下文可能需要，指包括在其合并财务报表中的所有实体。

我们的酒店主要以希尔顿、凯悦、万豪和洲际酒店集团等公认的高档和高端品牌为品牌。截至2022年12月31日，我们持有以下资产的权益：

•100合并的酒店物业，代表着22,316总客房数；

•79佛罗里达州奥兰多WorldQuest Resort的酒店公寓单元(“WorldQuest”)；

•15.1持有OpenKey，Inc.(“OpenKey”)的%所有权，账面价值约为$2.1百万；

•32.5持有815商业管理成员有限责任公司(“815商业MM”)的%所有权，该公司正在开发Le Meridien Fort Worth，账面价值约为$8.5百万美元；以及

•对拥有以下所有权的实体的投资二加利福尼亚州纳帕的度假村，账面价值约为$9.0百万美元。

出于美国联邦所得税的目的，我们选择被视为房地产投资信托基金，这对经营酒店施加了限制。截至2022年12月31日，我们的100酒店物业由我们的全资子公司租赁或拥有，出于美国联邦所得税的目的，这些子公司被视为应纳税的REIT子公司(这些子公司统称为“Ashford TRS”)。然后，Ashford TRS聘请第三方或附属酒店管理公司根据管理合同运营酒店。与这些物业相关的酒店经营结果包括在综合经营报表中。

我们由Ashford Inc.的子公司Ashford LLC通过一项咨询协议提供咨询。我们投资组合中的所有酒店目前都是由Ashford LLC进行资产管理的。我们没有任何员工。所有可能由员工提供的服务都由Ashford LLC提供给我们。

我们并不直接经营我们的任何酒店物业；相反，我们聘请酒店管理公司根据管理合同为我们运营。阿什福德公司的子公司雷明顿住宿与酒店有限责任公司(“雷明顿酒店”)管理着68我们的100酒店物业和WorldQuest。剩下的酒店物业由第三方管理公司管理。

阿什福德公司还通过阿什福德公司拥有所有权权益的某些实体向我们或我们的酒店物业提供其他产品和服务。这些产品和服务包括但不限于设计和建造服务、债务配售和相关服务、视听服务、房地产咨询服务、保险理赔服务、低过敏性保费房间、经纪-交易商和分销服务以及移动关键技术。

2. 重大会计政策

陈述的基础-随附的合并财务报表包括阿什福德酒店信托公司、其持有多数股权的子公司及其持有多数股权的合资企业的账目。所有重要的公司间账户和合并实体之间的交易都已在这些合并财务报表中注销。

根据权威会计指引的定义，Ashford Trust OP被视为可变权益实体(“VIE”)。如果报告实体是VIE的主要受益者，则VIE必须由报告实体合并，因为它(I)有权指导VIE的活动，这些活动对VIE的经济表现影响最大；(Ii)VIE有义务承担VIE的损失，或有权从VIE获得利益。与Ashford Trust OP有关、对其经济表现影响最大的所有重大决策，包括但不限于与业务有关的运营程序以及与卖方、买方、贷款人、经纪商的任何收购、处置、融资、重组或其他交易，

76

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阿什福德酒店信托公司。及附属公司

合并财务报表附注(续)

代理和其他适用的代表必须得到我们的全资子公司，即其普通合伙人Ashford Trust OP General Partner LLC的批准。因此，我们合并了阿什福德信托公司的运营。

以下收购和处置会影响我们合并财务报表的报告可比性：

酒店物业

位置

类型

日期

安纳波利斯皇冠假日酒店

马里兰州安纳波利斯

处置

March 9, 2020

哥伦布·汉普顿伊斯顿酒店

俄亥俄州哥伦布

处置

2020年8月19日

斯蒂尔沃特公馆客栈

斯蒂尔沃特，好的

处置

2020年8月19日

华盛顿汉普顿酒店匹兹堡牧场

宾夕法尼亚州匹兹堡

处置

2020年8月19日

凤凰城汉普顿机场北酒店

菲尼克斯，AZ

处置

2020年8月19日

匹兹堡汉普顿滨水西宅区酒店

宾夕法尼亚州匹兹堡

处置

2020年8月19日

万豪古城的威奇托庭院

肯塔基州威奇托

处置

2020年8月19日

匹兹堡南角佳能豪姆伍德套房

宾夕法尼亚州匹兹堡

处置

2020年8月19日

波士顿万豪酒店Billerica Courtyard

马萨诸塞州波士顿

处置

2020年8月19日

纽约曼哈顿时代广场大使馆套房

纽约州纽约市

处置

2020年8月19日

明尼阿波利斯西部，明尼苏达州

明尼阿波利斯，明尼苏达州

处置

2020年9月15日

路易斯维尔庭院

肯塔基州路易斯维尔

处置

2020年9月21日

庭院堡。劳德代尔

英国“金融时报”佛罗里达州劳德代尔

处置

2020年9月21日

Buena Vista湖畔住宅酒店

佛罗里达州布埃纳维斯塔湖

处置

2020年9月21日

明尼阿波利斯子午线

明尼阿波利斯，明尼苏达州

处置

2021年1月20日

达勒姆斯普林希尔套房

北卡罗来纳州达勒姆

处置

April 29, 2021

夏洛特斯普林希尔套房

北卡罗来纳州夏洛特市

处置

April 29, 2021

安娜堡喜来登酒店

密歇根州安娜堡

处置

2022年9月1日

希尔顿·玛丽埃塔

佐治亚州玛丽埃塔

采办

2022年12月16日

预算的使用-按照美国普遍接受的会计原则编制这些合并财务报表，要求管理层作出估计和假设，以影响财务报表日期的资产和负债额以及或有资产和负债的披露，以及报告期内收入和支出的报告金额。实际结果可能与这些估计不同。

现金和现金等价物-现金和现金等价物包括手头或银行持有的现金，以及在购买之日初始到期日为三个月或以下的短期投资。

受限现金-受限现金包括偿债、房地产税和保险准备金，以及超额现金流存款和约为FF&E更换的准备金阿特利4%至6物业的百分比某些酒店的收入，如某些管理或抵押债务协议限制和规定所要求的。

应收帐款-应收账款主要包括会议和宴会厅租金和酒店客人应收账款。我们通常不需要抵押品。我们保留因客人无法支付所需服务费用而造成的估计损失的可疑账户准备金。这项准备金维持在据信足以吸收估计应收损失的水平。这一估计是基于过去的应收账款损失经验、已知和固有的信用风险、当前的经济状况和其他相关因素，包括某些账户的特定准备金。

盘存-主要由食品、饮料和礼品店商品组成的库存，以成本或可变现净值中较低者为准。成本是使用先进先出的方法确定的。

酒店物业投资，净额-酒店物业一般按成本列报。所有延长酒店物业使用寿命的改进和增建都是大写的。

对于在企业合并中收购的财产和设备，我们根据截至收购日期的公允价值记录收购的资产。更换和改善以及融资租赁被资本化，而维修和维护则在发生时计入费用。在资产购置中购置的财产和设备按成本入账。收购成本在

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资产购置分配给土地、建筑物、装修、家具、固定装置和设备，以及可识别的无形资产和租赁资产和负债。收购成本按相对公允价值分配。我们评估若干因素，包括同类资产的加权市场数据、按风险调整利率贴现的预期未来现金流，以及资产的重置成本，以在评估公允价值时确定适当的退出成本。

我们的财产和设备，包括根据融资租赁获得的资产，按资产的估计使用年限按直线折旧，使用年限从1年份至32我们玛丽埃塔融资租约的租期。

酒店物业投资减值准备-每当发生事件或情况变化表明酒店财产的账面价值可能无法追回时，就会审查其减值情况。酒店的可回收性是通过比较酒店的账面价值与估计的未来未贴现现金流来衡量的，这考虑到了当前的市场状况和我们关于持有或出售酒店的意图。如果我们的分析表明酒店的账面价值不能按未贴现的现金流量法收回，我们会就该物业的账面净值超过其估计公允价值的金额确认减值费用。在评估酒店资产减值时，我们会做出许多假设和估计，包括预计的现金流、预期持有期和预期使用年限。公允价值通过各种估值技术确定，包括内部开发的贴现现金流模型、可比市场交易和第三方评估(视需要而定)。我们记录的减值费用为#美元0, $0及$91.7截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的年度分别为100万美元。见附注5。

酒店的配置—D持续经营被定义为处置代表对实体的运营和财务结果产生重大影响的战略转变的实体的组成部分。我们认为，个别处置酒店物业并不代表对我们的运营和财务业绩有(或将有)重大影响的战略转变，因为大多数都不符合定义。请参阅备注5.

持有待售资产和停产业务-当我们从买家那里获得确定的承诺，并且出售被认为有可能完成，并预计在一年内完成时，我们将资产归类为持有等待出售。如果出售的资产是代表对我们的业务和现金流有(或将有)重大影响的战略转变的实体的组成部分，则持有待售资产的相关业务被报告为停产。折旧和摊销将自资产达到被视为持有待售的标准之日起停止，酒店物业按其账面价值或公允价值减去出售成本中的较低者计量。

对未合并实体的投资-截至2022年12月31日，我们举行了15.1OpenKey的%所有权权益，a32.5拥有815 Commerce MM的%所有权权益，并投资于拥有二在加利福尼亚州纳帕的度假村，根据权益会计方法，通过记录初始投资和我们在实体净收益/亏损中的利息百分比来进行会计核算。我们于每个报告期内根据适用的权威会计指引审核减值投资。当一项投资的估计公允价值低于我们投资的账面价值时，该投资即为减值。除暂时性减值外，任何其他减值都计入合并经营报表中的“未合并实体收益(亏损)权益”。不是此类减值是在截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的年度录得的。

我们在某些未合并实体的投资被视为在相关实体中的可变权益。根据权威会计准则的定义，如果报告实体是主要受益者，则每个VIE必须由报告实体合并，因为它(I)有权指导VIE的活动，这些活动对VIE的经济表现产生最大影响，(Ii)有义务吸收VIE的损失或有权从VIE获得利益。由于我们没有权力和财务责任来指导未合并实体的活动和业务，我们不被认为是这些实体持续的主要受益者，因此这些实体没有合并。

应收票据净额-我们在交易日按现值记录应收票据。任何折扣或溢价均采用实际利息法摊销。

应收票据减值准备-我们在每个报告期审查应收票据的减值。减值模型需要对预期信贷损失的估计，该估计是在工具的合同期限内衡量的，除了有关过去事件和当前状况的信息外，还考虑对未来经济状况的预测。本公司将估计该票据自初始确认之日起整个合同期限内的信贷损失，并要求在每个报告期内记录信贷损失费用(或冲销)。贷款减值计入估值拨备和计入收益。我们对减值的评估是基于相当大的管理层判断和假设。 不是于截至2022年12月31日、2021年及2020年12月31日止年度录得减值费用。

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租契-我们在生效日期确定一项安排是否为租约。经营租赁作为承租人，计入我们综合资产负债表上的经营租赁使用权资产和经营租赁负债。融资租赁作为承租人，根据租赁资产和融资租赁负债的基础性质进行记录。

经营租赁ROU资产及融资租赁资产及经营及融资租赁负债按开始日期租赁期内未来最低租赁付款的现值确认。由于我们的大多数租赁没有提供隐含利率，我们使用基于开始日期可用信息的递增借款利率来确定未来付款的现值。经营租赁ROU资产和融资租赁资产还包括任何已支付的租赁付款和产生的初始直接成本，不包括租赁激励。用于计算我们的使用权资产和对酒店物业的投资的租赁条款可能包括在合理确定我们将行使该选择权时延长或终止租约的选项。最低租赁付款的租赁费用在租赁期限内以直线基础确认。在初始确认后，租赁负债采用实际利息法计量。ROU资产一般采用直线法进行摊销，对期间内租赁负债的增加进行调整。

我们与租赁和非租赁组成部分有租赁协议，根据会计准则编码(“ASC”)842项选定的实际权宜之计，我们不会单独核算。对于某些设备租赁，如办公设备、复印机和车辆，我们将租赁和非租赁组成部分作为单一租赁组成部分进行会计处理。

无形资产和无形负债-无形资产是指收购永久对接地役权，无形负债是指某些酒店物业的出租人租赁合同上记录的负债，这些负债在收购之日低于市场价格。资产不需摊销，负债按各自租赁合同的剩余期限采用直线法摊销。见附注22。

递延成本，净额-与债务义务相关的债务发行成本在我们的综合资产负债表上反映为相关债务的直接减少。债务发行成本按成本入账，并按实际利息法按相关债务条款摊销。

在与橡树资本的信贷协议中，我们也有与延迟提取定期贷款相关的债务发行成本，这些贷款符合资产的定义，并在安排的合同期限内按直线摊销。如本公司作出任何提款，所记录的资产将被取消确认并重新分类为相关债务的直接减少，并在剩余的初始期限内使用实际利息法摊销。

递延特许经营费按相关特许经营权协议的条款按直线摊销，并在我们的综合资产负债表中作为资产列示。见附注21。

衍生工具与套期保值-我们使用利率衍生品来对冲我们的风险，并利用LIBOR(伦敦银行间同业拆借利率)、SOFR(有担保隔夜融资利率)和RevPAR变化之间的历史相关性。利率衍生品可能包括掉期、上限、下限和地板。

所有衍生工具均按照适用的权威会计指引按公允价值入账。我们没有任何衍生工具被指定为现金流对冲。利率衍生品在综合资产负债表中被列为“衍生资产”。对于利率衍生品和信用违约互换，公允价值变动和已实现损益在合并经营报表中确认为“衍生品已实现和未实现损益”。利率衍生工具的应计利息计入综合资产负债表中的“应收账款净额”。

应付给关联方/来自关联方-应付/来自关联方是指与关联方进行与酒店管理有关的交易所产生的当期应收账款和应付款。对关联方的欠款一般在不超过一年的期限内结清。

由于/来自Ashford Inc.-应付给/来自Ashford Inc.是指咨询服务费产生的当期应收账款和应付款项，包括可报销的费用以及其他酒店产品和服务。欠/来自Ashford Inc.的债务一般在不超过一年的期限内结清。

由于/来自第三方酒店经理-欠/欠第三方酒店经理的款项主要包括万豪应付的金额，涉及我们在万豪公司层面持有的现金储备，与我们的运营、房地产税和其他项目有关。第三方酒店经理还指与酒店管理有关的交易产生的当期应收账款和应付款。第三方酒店经理一般在不超过一年的时间内结清债务。

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非控制性权益-在经营合伙企业中可赎回的非控股权益代表有限合伙人在经营合伙企业的收益/亏损中的权益比例，这是根据这些有限合伙人在整个期间的共同单位持有量的加权平均所有权百分比对共同单位持有人的净收入进行的分配。本公司营运合伙企业中的可赎回非控股权益于综合资产负债表夹层部分分类，原因是该等可赎回营运合伙企业单位不符合权威会计指引所规定的永久股权分类要求，因为该等可赎回营运合伙企业单位可由持有人赎回，如附注13所述。营运合伙企业中非控股权益的账面值以累计历史成本或赎回价值中较大者为基础。

合并实体中的非控股权益代表以下所有权权益15%in二酒店物业由一合资企业至2021年12月31日，并在合并资产负债表中以权益形式报告。2021年12月31日，本公司购买了剩余的所有权权益，此后持有100这两个酒店物业的%所有权权益。

应占营运合伙企业中可赎回非控制权益的净收益/亏损及应占本公司合并实体中非控制权益的综合实体收益/亏损在净收益/亏损中扣除/增加。可归因于这些非控制权益的全面收益/亏损报告为全面收益/亏损的减少/增加。

收入确认-客房收入是指我们酒店客房入住率的收入，这是由入住率和平均每日收费推动的。客房收入包括客人不露面、日间使用和提前/延迟离场费的收入。与客户签订的住宿合同期限一般较短，收入在酒店住宿期间提供服务时予以确认。当一位客户或一组客户为我们酒店未来的住宿或宴会活动提供押金时，预付定金将被记录为负债。当向客户提供服务时，或者当预订不可取消的客户未能到达部分或全部预订时，预付定金将转换为收入。相反，如果客人在预订前一段确定的时间内取消相关预订，预付定金一般可退还。截至2022年12月31日和2021年12月31日，我们的预存余额为$18.3百万美元和美元16.8和一般确认为一年内的收入。

餐饮收入包括酒店餐厅和酒廊的收入，室内餐饮和迷你吧的收入，以及团体和社交活动的宴会/餐饮收入。其他餐饮收入可能包括视听设备/服务收入、多功能厅租金收入以及其他与餐饮相关的收入。收入在提供服务或产品时确认。我们的酒店可能会雇佣第三方在酒店提供某些服务，例如视听服务。我们对每一份合同进行评估，以确定酒店是交易中的委托人还是代理人，并适当地记录收入(即毛收入与净收入)。

其他酒店收入包括酒店的辅助收入，包括自然减员和取消费用、度假村和目的地费用、水疗、停车、娱乐和其他客人服务，以及主要来自我们酒店物业租赁零售店的租金收入。当客户根据既定的管理政策时间框架提供取消通知时，将从不可取消的存款中确认取消费用。

从客户那里收取并提交给税务机关的税款不计入收入。利息收入在赚取时确认。

其他酒店费用-其他酒店费用包括互联网、电话费、客人洗衣、代客停车场以及酒店层面的一般和行政、销售和营销费用、维修和维护、特许经营费和水电费。它们在发生时计入费用。

广告费-广告费用在发生时计入费用。截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度，我们产生的广告费用为10.1百万，$6.8百万美元和美元4.3分别为100万美元。广告费用包括在随附的合并经营报表中的“其他”酒店费用中。

基于股权的薪酬-以股票/单位为基础的非雇员薪酬在授予日计量，并根据截至授予日的原始计量在授权期按比例支出。这导致在“咨询服务费”、“管理费”和“公司、一般和行政”费用中计入的费用，等于赠与之日公允价值的应课税额，以该期间所满足的必要服务期限为基础。授予某些高管的PSU和Performance LTIP单位是根据市场情况授予的。

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关于2020年的授奖协议，将获得的PSU和绩效LTIP单位的数量从0%至200目标的百分比，基于指定的绝对和相对股东总回报的实现情况，该回报基于公司薪酬委员会在授予日确定的公式。PSU和Performance LTIP单元的性能标准基于相关文献中的市场条件. 无论市场状况的实际结果如何，在提供服务时，根据授予日期的公允价值，相应的补偿成本在提供服务期间按比例确认。

关于2021年和2022年的授标协议，PSU和绩效LTIP单位的标准是基于相关文献中的绩效条件和市场条件。在提供服务时，相应的补偿费用根据奖励发放日期的公允价值在奖励服务期间按比例确认，这可能会因期间的不同而有所不同，因为赚取的业绩补助金数目可能会根据某些业绩目标(业绩条件)的估计可能实现情况而变化。根据适用的绩效条件将获得的PSU和绩效LTIP单位的数量在最终归属日期确定。获得的PSU和性能LTIP单位的初始计算范围为0%至200目标的百分比，根据授予日公司薪酬委员会确定的公式，进一步受指定的绝对股东总回报修正系数(市场状况)的影响。这将导致调整(75%至125%)根据适用的工作表现目标初步计算获得的工作表现奖的数目，从而得出最终奖的计算范围为0%至250目标金额的%。

授予若干独立董事的股额/单位于授出日以股份于授出日的市价计算，由于股份/单位的授出已于授出日全部归属，故有关金额已悉数列支。

折旧及摊销-折旧费用以资产的预计使用年限为基础，而租赁改善和融资租赁的摊销费用则以租赁期限或相关资产的估计使用年限中较短的为准。目前，酒店财产折旧使用的是直线折旧法，折旧的年限从7.5至39用于建筑和改善的年份以及1.5至5虽然我们相信我们的估计是合理的，但估计可用年限的变化可能会影响折旧和摊销费用、净收益(亏损)以及由此产生的潜在酒店销售的收益或亏损。

所得税-作为REIT，我们通常不需要为我们的净收益(亏损)中与应税REIT子公司相关的部分缴纳联邦企业所得税。然而，出于美国联邦所得税的目的，Ashford TRS被视为应税REIT子公司。根据权威会计指引，我们采用资产负债法核算与Ashford TRS相关的所得税，在该方法下，递延税项资产和负债被确认为可归因于现有资产和负债的财务报表账面金额与各自税基之间的差异而产生的未来税务后果。此外，我们在确定递延税项资产估值准备时所使用的分析涉及相当多的管理层判断和假设。见附注20.

由财务会计准则委员会(“FASB”)发布的ASC的“所得税”专题，涉及企业财务报表中确认的所得税中的不确定性的会计处理。指引要求我们决定，我们在报税表上已经持有或预期持有的税务头寸，是否更有可能在适当的税务机关根据有关头寸的技术价值进行审查后得以维持。未达到最高起征点的税收头寸将被记为本期的额外税收支出。我们分析了每个司法管辖区的诉讼时效所定义的所有开放纳税年度，其中包括联邦司法管辖区和各州。我们将与少缴所得税有关的利息和罚款归类为所得税费用。我们和我们的子公司在美国联邦司法管辖区以及各州和城市提交所得税申报单。2018年至2022年的纳税年度仍需接受某些联邦和州税务当局的潜在审查。

每股收益(亏损)--普通股每股基本收益(亏损)的计算方法为：普通股股东应占净收益(亏损)除以当期已发行的加权平均普通股，采用适用的权威会计指南规定的两级法计算。普通股每股摊薄收益(亏损)按两类法计算，如果摊薄程度较高，则采用库存股方法计算。每股普通股摊薄收益(亏损)反映了发行普通股的证券或其他合同被行使或转换为普通股时可能发生的摊薄，从而导致每股收益较低。

最近采用的会计准则-2020年8月，FASB发布了会计准则更新(ASU)2020-06，债务--可转换债务和其他期权(分专题470-20)和衍生工具和套期保值--实体自有权益的合同(分专题815-40)：实体自有权益的可转换工具和合同的会计(“ASU 2020-06”)，简化了某些具有负债和权益特征的金融工具的会计处理。

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本ASU(1)简化了可转换债务工具和可转换优先股的会计核算，删除了会计准则编纂(“ASC”)470-20“债务：有转换的债务和其他选项”中的现有指导，该指南要求实体将受益转换特征和现金转换特征与托管的可转换债务或优先股分开核算在权益中；(2)通过取消股权分类所需的某些标准，修订了ASC 815-40中有关独立金融工具和嵌入特征的衍生会计的范围例外，这些金融工具和嵌入特征既按发行人自己的股票编制，又按股东权益分类；以及(3)修订ASC 260“每股盈利”指引，要求实体使用IF-转换法计算可转换工具的稀释每股收益(“EPS”)。此外，当一项票据可以现金或股票结算时，实体必须假定股票结算是为了计算稀释每股收益。对于美国证券交易委员会申请者，不包括规模较小的报告公司，本会计准则在2021年12月15日之后开始的会计年度有效，包括这些会计年度内的过渡期。各实体应在通过的财政年度开始时采用该指南，不能在中期报告期内采用该指南。我们采用了2022年1月1日生效的准则，该准则的采用并未对我们的合并财务报表产生实质性影响。

2020年3月，FASB发布了ASU 2020-04，参考汇率改革(主题848)(“ASU 2020-04”)，它提供了到2022年12月31日的可选指导，以减轻在核算或认识参考汇率改革对财务报告的影响方面的潜在负担。2021年1月，FASB发布了2021-01，参考汇率改革(主题848)，范围它进一步澄清了848专题中概述的参考汇率改革可选的实际权宜之计和例外情况的范围。ASU第2020-04号和2021-01号修正案适用于取代受参考汇率改革影响的参考利率的合同修改，为衡量已被修改以取代参考利率的套期保值关系中的套期保值有效性提供了可选的权宜之计。该公司在评估从伦敦银行同业拆借利率转换为SOFR的债务修改时应用了可选的权宜之计。这种采用并没有产生实质性的影响。

重新分类-上一年财务报表中的某些金额已重新分类，以符合本年度的列报方式。

3. 收入

下表列出了我们按地理区域分列的收入(以千为单位)：

						截至2022年12月31日的年度
初级地理市场						酒店数量						房间						餐饮服务						其他酒店						其他						总计
佐治亚州亚特兰大地区						10						$	65,616					$	16,385					$	5,194					$	—					$	87,195
马萨诸塞州波士顿地区						2						49,772						5,533						5,263						—						60,568
达拉斯/堡垒有价值的区域						7						53,831						12,881						3,559						—						70,271
德克萨斯州休斯顿地区						3						23,864						7,576						828						—						32,268
洛杉矶，加利福尼亚州大都市区						6						76,603						13,630						4,785						—						95,018
佛罗里达州迈阿密大都市区						2						25,387						8,225						862						—						34,474
明尼阿波利斯-圣保罗，明尼苏达州						2						12,140						3,806						445						—						16,391
田纳西州纳什维尔地区						1						52,786						24,163						4,445						—						81,394
纽约/新泽西大都市区						6						54,300						18,269						2,771						—						75,340
佛罗里达州奥兰多地区						2						22,811						1,512						1,801						—						26,124
宾夕法尼亚州费城地区						3						22,055						2,308						861						—						25,224
加利福尼亚州圣地亚哥地区						2						19,667						934						1,276						—						21,877
旧金山-加利福尼亚州奥克兰大都会地区						7						63,060						5,744						3,138						—						71,942
佛罗里达州坦帕市						2						26,182						6,528						1,299						—						34,009
华盛顿特区-MD-VA地区						9						108,119						20,786						8,049						—						136,954
其他领域						36						288,909						47,399						21,223						—						357,531
奥兰多世界任务						—						4,500						170						1,181						—						5,851
被处置的财产						1						4,400						814						330						—						5,544
公司						—						—						—						—						2,884						2,884
总计						101						$	974,002					$	196,663					$	67,310					$	2,884					$	1,240,859

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						截至2021年12月31日的年度
初级地理市场						酒店数量						房间						餐饮服务						其他酒店						其他						总计
佐治亚州亚特兰大地区						9						$	47,120					$	9,085					$	4,400					$	—					$	60,605
马萨诸塞州波士顿地区						2						25,426						2,153						3,576						—						31,155
达拉斯/堡垒有价值的区域						7						36,169						5,646						2,668						—						44,483
德克萨斯州休斯顿地区						3						19,169						3,380						470						—						23,019
洛杉矶，加利福尼亚州大都市区						6						54,564						7,553						4,803						—						66,920
佛罗里达州迈阿密大都市区						2						18,559						3,846						723						—						23,128
明尼阿波利斯-圣保罗，明尼苏达州						2						7,188						1,826						855						—						9,869
田纳西州纳什维尔地区						1						32,774						11,928						3,714						—						48,416
纽约/新泽西大都市区						6						32,777						9,004						2,018						—						43,799
佛罗里达州奥兰多地区						2						15,843						679						1,517						—						18,039
宾夕法尼亚州费城地区						3						16,859						1,252						738						—						18,849
加利福尼亚州圣地亚哥地区						2						12,392						458						1,258						—						14,108
旧金山-加利福尼亚州奥克兰大都会地区						7						40,504						2,531						2,505						—						45,540
佛罗里达州坦帕市						2						19,774						2,355						877						—						23,006
华盛顿特区-MD-VA地区						9						51,615						6,330						4,642						—						62,587
其他领域						36						215,218						26,186						17,176						—						258,580
奥兰多世界任务						—						3,794						153						877						—						4,824
被处置的财产						4						5,376						546						295						—						6,217
公司						—						—						—						—						2,267						2,267
总计						103						$	655,121					$	94,911					$	53,112					$	2,267					$	805,411

						截至2020年12月31日的年度
初级地理市场						酒店数量						房间						餐饮服务						其他酒店						其他						总计
佐治亚州亚特兰大地区						9						$	28,047					$	5,513					$	3,096					$	—					$	36,656
马萨诸塞州波士顿地区						2						9,645						896						2,441						—						12,982
达拉斯/堡垒有价值的区域						7						22,491						4,896						2,025						—						29,412
德克萨斯州休斯顿地区						3						11,418						2,854						394						—						14,666
洛杉矶，加利福尼亚州大都市区						6						34,182						4,461						2,721						—						41,364
佛罗里达州迈阿密大都市区						2						8,643						2,509						302						—						11,454
明尼阿波利斯-圣保罗，明尼苏达州						2						3,932						990						216						—						5,138
田纳西州纳什维尔地区						1						12,105						5,591						2,239						—						19,935
纽约/新泽西大都市区						6						20,130						4,254						1,517						—						25,901
佛罗里达州奥兰多地区						2						8,415						532						952						—						9,899
宾夕法尼亚州费城地区						3						9,888						1,426						353						—						11,667
加利福尼亚州圣地亚哥地区						2						6,998						322						665						—						7,985
旧金山-加利福尼亚州奥克兰大都会地区						7						33,888						2,299						1,568						—						37,755
佛罗里达州坦帕市						2						11,325						2,449						906						—						14,680
华盛顿特区-MD-VA地区						9						31,446						4,737						3,242						—						39,425
其他领域						36						125,862						15,847						12,483						—						154,192
奥兰多世界任务						—						1,571						24						547						—						2,142
被处置的财产						18						27,506						1,557						2,189						—						31,252
公司						—						—						—						—						1,733						1,733
总计						117						$	407,492					$	61,157					$	37,856					$	1,733					$	508,238

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4. 酒店物业投资，净额

对酒店物业的投资，净额包括以下(以千计)：

			2022年12月31日						2021年12月31日
土地			$	622,759					$	626,917
建筑物和改善措施			3,650,464						3,711,006
家具、固定装置和设备			222,665						298,121
在建工程			21,609						16,370
共管公寓物业			9,889						10,739
希尔顿-玛丽埃塔融资租赁			18,998						—
总成本			4,546,384						4,663,153
累计折旧			(1,428,053)						(1,432,443)
酒店物业投资，净额			$	3,118,331					$	3,230,710

截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度，我们确认折旧费用为201.4百万，$218.5百万美元和美元252.4分别为100万美元。

采办

2022年12月16日，为支付附注17中讨论的全部未偿还ERFP余额，Ashford Inc.将100拥有Marietta Leasehold LP和Marietta Leasehold GP的%股权，后者持有亚特兰大希尔顿酒店/Marietta酒店和会议中心(下称“Hilton Marietta”)的租约。融资租赁资产的估计价值约为#美元。18.8这一数额为100万美元，计入“酒店物业投资净额”，相应的融资租赁负债记入“融资租赁负债”。该租赁将于2054年12月31日到期，并被归类为融资租赁。见附注19。

我们将这笔交易视为资产收购，因为收购的总资产的公允价值基本上都集中在一组类似的可识别资产中。我们分摊了收购的成本，包括交易成本$151,000至融资租赁资产，将融资租赁资产价值增加至约#美元19.0百万美元。

下表汇总了Marietta Leasehold LP包括的资产和负债(以千为单位)：

融资租赁资产			$	18,998
现金和现金等价物			1,282
受限现金			800
盘存			48
预付费用			221
其他资产			1
融资租赁负债			(18,847)
因关联方原因，网			(10)
应付账款和应计费用			(2,321)

自收购之日起，酒店物业的运营结果已包含在我们的运营结果中。下表汇总了截至2022年12月31日的年度简明综合经营报表中的总收入和净收益(亏损)：

			截至2022年12月31日的年度
总收入			$	338
净收益(亏损)			$	30

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5. 酒店处置和减值费用

酒店的配置

2022年9月1日，该公司出售了密歇根州安娜堡的喜来登酒店(“喜来登安娜堡”)，总代价约为$35.7100万美元，其中包括现金#34.5百万美元和估计公允价值为#美元的无息应收账款1.2百万美元，面值为$1.5百万美元。美元的支付1.5百万被推迟到最后一天二十四岁截止日期后的第4个月。这次出售造成了大约1美元的损失。1,000截至2022年12月31日的年度，已列入合并经营报表中“出售资产和酒店财产的收益(损失)”。该公司还偿还了$30.0以酒店物业为抵押的百万抵押贷款。请参阅备注7.

2021年1月20日，该公司以约美元的价格出售了明尼苏达州明尼阿波利斯市的Le Merdian7.9百万现金。这次出售造成了大约1美元的损失。90,000截至2021年12月31日的年度，已列入合并经营报表中“处置资产和酒店财产的损益”。

2021年2月，贷款人通知本公司，它已启动止赎程序，要求取消SpringHill Suites Durham和SpringHill Suites Charlotte的赎回权，以担保本公司的#美元。19.4百万抵押贷款。止赎程序于2021年4月29日完成，并产生了大约#美元的债务清偿收益。10.6截至2021年12月31日的年度，这笔款项列入合并业务报表中的“清偿债务损益”。

2020年3月9日，该公司以约1美元的价格出售了位于马里兰州安纳波利斯的皇冠假日酒店5.1百万现金。账面净值约为$。2.1百万美元。这笔交易带来了大约$的收益。3.7在截至2020年12月31日的年度内，这笔费用已列入合并经营报表中的“处置资产和酒店财产的损益”。

2020年5月12日，持有由大使馆套房抵押的抵押票据的贷款人在纽约曼哈顿时代广场($108.8百万按揭贷款和$36.2夹层贷款)向本公司发出加速通知，加快根据适用贷款文件到期的所有付款。为了补救提速通知，该公司于2020年8月19日以约美元的价格出售了纽约曼哈顿时代广场大使馆套房143.9百万对价，其中包括$35.1百万美元现金和美元108.8以抵押贷款的形式承担百万美元。这次出售造成了大约1美元的损失。40.4截至2020年12月31日的年度的百万美元，这一数字包括在处置资产和酒店财产的收益(损失)“在综合业务报表中。

2020年6月22日，明尼苏达州明尼阿波利斯市W酒店的贷款人(美元45.8百万按揭贷款和$5.8百万元夹层贷款)向本公司发出UCC出售通知，其中规定有关贷款人将在公开拍卖中出售拥有各自酒店的本公司附属公司。2020年9月15日，公司完成了一项双方同意的转让100W酒店所有者股权的%，从而获得约#美元的债务清偿收益1.1截至2020年12月31日的年度，这笔款项已列入合并业务报表中的“清偿债务损益”。

2020年7月9日，抵押贷款、高级夹层贷款和初级夹层贷款，本金为美元144.2本公司的贷款已到期，担保Courtyard Billerica、Hampton Inn Columbus Easton、Hampton Inn菲尼克斯机场、Homewood Suites匹兹堡南点、Hampton Inn匹兹堡海滨酒店、Hampton Inn匹兹堡华盛顿酒店、Residence Inn Stillwater及Courtyard Wichita(“Rockbridge投资组合”)已到期，而本公司未能于该到期日偿还贷款。2020年8月19日，公司完成了对拥有Rockbridge投资组合的实体的自愿转让，以取代UCC的出售，这导致了大约$的债务清偿收益65.2截至2020年12月31日的年度，这笔款项列入合并业务报表中“清偿债务的收益(损失)”。

2020年7月23日，路易斯维尔庭院的贷款人。Lauderdale and Residence Inn Lake Buena Vista(统称为“MS C1”，带$56.0百万按揭贷款和$8.0百万夹层贷款)向我们发送了UCC出售通知，其中规定各自的贷款人将在公开拍卖中出售拥有各自酒店的公司的子公司。2020年9月21日，MS C1的夹层贷款人对其抵押品进行了UCC止赎，其中包括100路易斯维尔庭院，庭院Ft.Lauderdale和Residence Inn Buena Vista酒店，这导致了大约#美元的债务清偿收益19.7截至2020年12月31日的年度，这笔款项已列入合并业务报表中的“清偿债务损益”。

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这些酒店物业的经营结果计入截至处置日的净收益(亏损)。截止的年数 December 31, 2022, 2021 and 2020. 下表包括这些酒店资产处置的简要财务信息，这些资产处置发生在截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度(单位：千)：

									截至十二月三十一日止的年度：
															2022						2021						2020
酒店总收入															$	5,544					$	6,218					$	31,253
酒店总运营费用															(4,261)						(5,460)						(28,077)
处置资产和酒店财产的收益(损失)															(1)						237						(36,680)
财产税、保险和其他															(433)						(664)						(7,715)
折旧及摊销															(1,203)						(2,620)						(16,321)
减值费用															—						—						(91,721)
营业收入(亏损)															(354)						(2,289)						(149,261)
贴现和贷款成本的利息支出和摊销															(955)						(2,050)						(24,847)
清偿债务所得(损)															—						10,566						90,349
所得税前收入(亏损)															(1,309)						6,227						(83,769)
(所得税)所得税前亏损，可归因于经营合伙企业中可赎回的非控股权益															8						(138)						11,045
公司应占所得税前净收益(亏损)															$	(1,301)					$	6,089					$	(72,724)

减值费用

截至2022年、2021年及2020年12月31日止年度，我们录得减值费用为0, $0及$91.7分别为100万美元。

我们记录了一笔减值费用#美元。27.6在截至2020年12月31日的年度内，减值费用包括#美元。13.9在哥伦布·汉普顿伊斯顿酒店，百万美元10.0在匹兹堡南点的Canonsburg Homewood Suites和$3.7由于新冠肺炎疫情导致估计现金流减少以及这些酒店财产的预期持有期发生变化，导致菲尼克斯汉普顿北机场酒店减少了100万美元。每项减值费用均基于各种方法，其中包括制定收入法的贴现现金流量法，并以市场法为基础提供支持，这些方法被认为是第三级估值技术。

2020年7月9日，Rockbridge投资组合担保的无追索权抵押贷款到期。贷款人提供了UCC出售的通知，这导致在公开拍卖中出售了拥有各自酒店的公司子公司。因此，截至2020年6月30日，每一家酒店的估计公允价值都与其账面价值进行了比较。减值费用总额为1美元27.6记录的百万美元中包括$1.7在哥伦布·汉普顿伊斯顿酒店，百万美元3.0匹兹堡汉普顿滨水西宅区酒店，百万美元3.0华盛顿汉普顿酒店(Washington Hampton Inn Pittsburgh Meadow Lands)100万美元1.8匹兹堡南角坎农斯堡霍姆伍德套房的百万美元，$2.4在Stillwater Residence Inn，百万美元9.5万豪波士顿酒店Billerica Courtyard的百万美元，以及美元6.1万豪老城在威奇托庭院的收入为1000万欧元，原因是该物业的估计公允价值与2020年6月30日的账面净值之间的差额。我们聘请了第三方估价专家来协助确定酒店物业的公允价值。每项减值费用均基于各种方法，其中包括制定收入法的贴现现金流量法，并以市场法为基础提供支持，这些方法被认为是第三级估值技术。这些物业不需要进一步减值，已于2020年8月19日处置。

在明尼阿波利斯W酒店的处置过程中，我们聘请了第三方评估专家来协助确定酒店物业的公允价值。我们记录了一笔减值费用#美元。29.9百万美元，该物业的估计公允价值与2020年9月15日的账面净值之间的差额。减值费用的计提方法包括制定收入法的贴现现金流量法，并以市场法为基础，这些方法被认为是第三级估值技术。

2020年12月，该公司签订了一份买卖协议，出售位于明尼苏达州明尼阿波利斯的Le Meridien酒店。我们聘请了第三方估价专家来协助确定酒店物业的公允价值。我们记录了一笔减值费用#美元。6.6由于该物业的估计公允价值与2020年12月31日的账面净值之间的差额而产生的百万美元。减值费用乃按方法计提，包括发展收入法之贴现现金流量法，并以市值法为基础予以支持，该等方法被视为第三级估值技术。《子午线》于2021年1月20日售出。

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6. 对未合并实体的投资

OpenKey由Ashford Inc.控制和整合，是一个专注于酒店服务的移动钥匙平台，为进入酒店客房的无钥匙进入提供通用的智能手机应用程序和相关硬件和软件。我们的投资在我们的综合资产负债表中被记为“对未合并实体的投资”的一个组成部分，并按照权益会计方法入账，因为根据适用的会计准则，我们被认为对实体有重大影响。截至2022年12月31日，该公司对OpenKey的投资总额约为$5.5百万美元。

截至2022年12月31日，公司在815 Commerce MM的投资约为$8.5100万美元，该公司正在开发勒梅里迪恩沃斯堡。吾等的投资于综合资产负债表中记为“对未合并实体的投资”的一部分，并按权益会计方法入账，因为根据适用的会计指引，吾等被视为对该实体有重大影响。

2022年11月，公司进行了初步投资$9.1在一家拥有二加利福尼亚州纳帕的度假村。吾等的投资于综合资产负债表中记为“对未合并实体的投资”的一部分，并按权益会计方法入账，因为根据适用的会计指引，吾等被视为对该实体有重大影响。

下表汇总了我们在未合并实体中的账面价值和所有权权益：

			2022年12月31日						2021年12月31日
OpenKey投资的账面价值(千)			$	2,103					$	2,771
OpenKey的所有权权益			15.1		%				16.7		%
815 Commerce MM投资的账面价值(千)			$	8,482					$	8,482
815 Commerce MM的所有权权益			32.5		%				32.5		%
纳帕度假村投资的账面价值(千)			$	8,991					$	—

下表汇总了我们在未合并实体的收益(亏损)中的权益(以千为单位)：

												截至十二月三十一日止的年度：
																		2022						2021						2020
OpenKey																		$	(668)					$	(540)					$	(448)
815商务MM																		—						(18)						—
纳帕度假村投资																		(136)						—						—
																		$	(804)					$	(558)					$	(448)

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7. 负债，净额

债务由以下部分组成(以千计)：

																														2022年12月31日												2021年12月31日
负债						抵押品						成熟性						利率												债务余额						抵押品的账面价值						债务余额						抵押品的账面价值
按揭贷款(3)						1酒店						2022年7月						伦敦银行同业拆借利率(1) + 3.95%												$	—					$	—					$	33,200					$	36,116
按揭贷款 (4) (5)						1酒店						2022年11月						伦敦银行同业拆借利率(1) + 2.70%												—						—						25,000						46,833
按揭贷款 (6) (7)						1酒店						2022年12月						伦敦银行同业拆借利率(1) + 2.25%												—						—						16,100						24,519
按揭贷款 (8)						1酒店						2023年1月						伦敦银行同业拆借利率(1) + 3.40%												—						—						37,000						54,837
按揭贷款(9)						8酒店						2023年2月						伦敦银行同业拆借利率(1) + 3.07%												395,000						288,740						395,000						294,382
按揭贷款(10)						2酒店						2023年3月						伦敦银行同业拆借利率(1) + 2.75%												240,000						207,265						240,000						212,889
按揭贷款(11)						19酒店						2023年4月						伦敦银行同业拆借利率(1) + 3.20%												907,030						932,715						910,694						968,078
按揭贷款						1酒店						2023年6月						伦敦银行同业拆借利率(1) + 2.45%												73,450						100,142						73,450						102,317
按揭贷款(12)						7酒店						2023年6月						伦敦银行同业拆借利率(1) + 3.65%												180,720						124,761						180,720						122,346
按揭贷款(12)						7酒店						2023年6月						伦敦银行同业拆借利率(1) + 3.39%												174,400						118,783						174,400						120,065
按揭贷款(12)						5酒店						2023年6月						伦敦银行同业拆借利率(1) + 3.73%												221,040						145,085						221,040						152,371
按揭贷款(12)						5酒店						2023年6月						伦敦银行同业拆借利率(1) + 4.02%												262,640						80,554						262,640						84,690
按揭贷款(12)						5酒店						2023年6月						伦敦银行同业拆借利率(1) + 2.73%												160,000						168,223						160,000						171,440
按揭贷款(12)						5酒店						2023年6月						伦敦银行同业拆借利率(1) + 3.68%												215,120						164,792						215,120						174,749
按揭贷款(13)						17酒店						2023年11月						伦敦银行同业拆借利率(1) + 3.13%												415,000						220,462						419,000						226,178
按揭贷款(4)						1酒店						2023年11月						软性(2) + 2.80%												25,000						46,659						—						—
按揭贷款(6)						1酒店						2023年12月						软性(2) + 2.85%												15,290						23,440						—						—
按揭贷款						1酒店						2024年1月						5.49%												6,345						6,556						6,492						6,943
按揭贷款						1酒店						2024年1月						5.49%												9,261						13,638						9,474						15,196
定期贷款(14)						权益						2024年1月						16.00%												195,959						—						200,000						—
按揭贷款						1酒店						May 2024						4.99%												5,819						5,983						6,150						6,156
按揭贷款(15)						1酒店						2024年6月						伦敦银行同业拆借利率(1) + 2.00%												—						—						8,881						6,968
按揭贷款(15) (16)						1酒店						2024年6月						软性(2) + 2.00%												8,881						6,651						—						—
按揭贷款						2酒店						2024年8月						4.85%												11,172						8,404						11,427						9,326
按揭贷款						3酒店						2024年8月						4.90%												22,349						17,041						22,853						14,347
按揭贷款(17)						1酒店						2024年11月						伦敦银行同业拆借利率(1) + 4.65%												85,552						87,139						84,000						93,848
按揭贷款(8) (18)						1酒店						2024年12月						软性(2) + 4.00%												37,000						53,525						—						—
按揭贷款						3酒店						2025年2月						4.45%												46,918						56,536						50,098						59,578
按揭贷款						1酒店						2025年3月						4.66%												23,326						43,879						23,883						42,915
按揭贷款(19)						1酒店						2025年8月						伦敦银行同业拆借利率(1) + 3.80%												—						—						98,000						174,743
按揭贷款(19)						1酒店						2025年8月						软性 (2) + 3.91%												98,000						170,329						—						—
																														$	3,835,272					$	3,091,302					$	3,884,622					$	3,221,830
保费(折扣)，净额																														(20,249)												(32,777)
资本化违约利息和滞纳金																														8,363												23,511
递延贷款成本，净额																														(8,530)												(15,440)
嵌入债务衍生品																														23,687												27,906
负债，净额																														$	3,838,543											$	3,887,822

_____________________________

(1)    伦敦银行同业拆借利率4.392%和0.101分别为2022年12月31日和2021年12月31日。

(2)索弗率是4.3582022年12月31日。

(3)2022年9月1日，我们出售了获得这笔抵押贷款的房产。与这笔抵押贷款相关的资产和负债已从公司的综合资产负债表中删除。见附注5。

(4)2022年11月9日，我们修改了这笔抵押贷款。修订条款取代了LIBOR+的浮动利率2.70使用SOFR+时的百分比2.80%。这笔抵押贷款有三一年制延期选择权，但须满足某些条件。第三一年制延长期从2022年11月开始。

(5)这笔抵押贷款的LIBOR下限为1.25%.

(6)2022年12月15日，我们修改了这笔抵押贷款。修订条款取代了LIBOR+的浮动利率2.25使用SOFR+时的百分比2.85%。此外，我们还支付了$810,000本金。这笔贷款有二一-在满足某些条件的情况下，可选择延长一年。第一一年制延长期从2022年12月开始。

(7) 这笔抵押贷款的LIBOR下限为0.25%.

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(8) 2022年12月22日，我们修改了这笔抵押贷款。修订条款取代了LIBOR+的浮动利率3.40使用SOFR+时的百分比4.00%，将当前到期日延长至2024年12月，并添加了三一-在满足某些条件的情况下，可选择延长一年。

(9)这笔抵押贷款有五一年制延期选择权，但须满足某些条件。第四次一年制延长期从2023年2月开始。此外，在2023年2月，该公司偿还了#美元50.0这笔抵押贷款的本金为100万英镑，并将2024年债务收益率延长测试从9.25%至8.50%.

(10)这笔抵押贷款有五一年制延期选择权，但须满足某些条件。第三一年制延长期从2023年3月开始。

(11)这笔抵押贷款有五一年制延期选择权，但须满足某些条件。第三一年制延长期从2022年4月开始。

(12)这笔抵押贷款有五一年制延期选择权，但须满足某些条件。第三一年制延长期从2022年6月开始。

(13)这笔抵押贷款有五一年制延期选择权，但须满足某些条件。第四次一年制延长期从2022年11月开始。2022年3月2日，我们偿还了$4.0这笔抵押贷款的本金高达百万美元。

(14)     这笔定期贷款有二一年制延期选择权，但须满足某些条件。2022年9月1日，我们偿还了$4.0这笔定期贷款的本金为百万美元。

(15)2022年12月7日，我们修改了这笔抵押贷款。修订条款取代了LIBOR+的浮动利率2.00使用SOFR+时的百分比2.00%.

(16)这笔抵押贷款的最低限额是2.00%.

(17)这笔抵押贷款有二一年制延期选择权，取决于满足某些条件。这笔抵押贷款的LIBOR下限为0.10%。从2022年9月23日起，我们提取了$1.6百万美元2.0根据抵押贷款条款，未来可用于补充有限现金余额的额外资金为100万美元。

(18)这笔抵押贷款的最低限额是0.50%.

(19)2022年11月9日，我们修改了这笔抵押贷款。修订条款取代了LIBOR+的浮动利率3.80使用SOFR+时的百分比3.91%。这笔抵押贷款有一一年制延期选择权，但须满足某些条件。

我们确认了下表所示的净溢价(折扣)摊销(以千为单位)：

									截至十二月三十一日止的年度：
行项目															2022						2021						2020
贴现和贷款成本的利息支出和摊销															$	(12,015)					$	(7,142)					$	154

净保费(折价)的摊销是用一种近似有效利息法的方法计算的。

于截至2021年12月31日及2020年12月31日止年度内，本公司签订了宽免及其他协议，该等协议被评估为问题债务重组，因其条款容许递延利息及宽免违约利息及滞纳金。作为问题债务重组的结果，所有应计的违约利息和滞纳金都被资本化到适用的贷款余额中，并使用实际利率法在贷款的剩余期限内摊销。计入贷款余额的拖欠利息及滞纳金金额为$。33.2百万美元和美元47.5在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度内，不是收益或亏损初步确认为原始贷款的账面金额不大于经修订贷款的未贴现现金流。在截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度内摊销的资本化本金金额为#美元。15.1百万，$35.7百万美元和美元20.0分别为100万美元。这些数额作为“利息支出以及折现和贷款成本摊销”的减少额计入综合经营报表。

我们拥有与某些房地产贷款相关的延期选择权，如果在相应的延期日满足某些条件，包括实现延长此类贷款所需的债务收益率目标，我们将允许我们延长贷款的到期日。如果我们决定延长贷款项下未偿还债务的到期日，我们可能需要提前偿还一大笔贷款，以实现所需的债务收益率目标。

如果我们违反了债务协议中的约定，我们可能会被要求在到期前偿还全部或部分债务，而此时我们可能无法以有吸引力的条款为此类偿还安排融资，如果有的话。截至2022年12月31日，我们遵守了所有与抵押贷款有关的公约。吾等亦遵守与橡树资本管理有限公司(“橡树资本管理有限公司”)订立的优先担保定期贷款安排(“橡树信贷协议”)下的所有契诺。我们某些子公司的资产以无追索权债务方式质押，不能用于偿还我们的经营合伙企业Ashford Trust或Ashford Trust OP的债务和其他义务，该等子公司的负债不构成Ashford Trust或Ashford Trust OP的债务。

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以下是截至2022年12月31日及以后五年每年的债务到期日和计划摊销额(单位：千)：

2023			$	3,287,656
2024			382,965
2025			164,651
2026			—
2027			—
此后			—
总计			$	3,835,272

8. 应收票据、净值和其他

下表汇总了应收票据净额(千美元)：

			利率						2022年12月31日						2021年12月31日
建筑融资票据(1) (4)
面额			7.0		%				$	—					$	4,000
入住证备注(2) (4)
面额			7.0		%				$	5,250					$	5,250
折扣(3)									(188)						(527)
									5,062						4,723
应收票据净额									$	5,062					$	8,723

____________________________________

(1)    未清偿本金余额和所有应计及未付利息在以下日期或之前到期应付：(1)买方为物业改善工程向第三方机构融资；(2)三年在开发开始日期之后，或(Iii)2024年7月9日。2022年3月4日，建设融资票据全额兑付。4.0百万美元。

(2)    未偿还本金余额以及所有应计和未付利息应于2025年7月9日或之前到期并支付。

(3)    折扣代表免息期内的计入利息。利息将于2023年7月9日开始计息。

(4)应收票据由1.65-毗邻圣彼得堡海滨希尔顿酒店的一英亩地块。

不是截至2022年12月31日的年度录得现金利息收入。现金利息收入#美元110,000在截至2021年12月31日的年度录得。不是截至2020年12月31日的年度录得现金利息收入。

我们确认的贴现摊销收入如下表所示(以千计)：

												截至十二月三十一日止的年度：
行项目																		2022						2021						2020
其他收入(费用)																		$	339					$	460					$	554

出售该公司所收取的部分代价1.65毗邻圣彼得堡海滨希尔顿酒店的一英亩停车场是一块停车场，我们于2021年8月31日获得了使用权限。在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度中，我们获得了320,000及$240,000停车费和确认收入分别为#美元。89,000及$9,000在停车场地块开发期间，这笔费用分别列入合并业务报表中的“其他收入(支出)”。

我们确认了下表所示的估算利息收入(以千为单位)：

												截至十二月三十一日止的年度：
行项目																		2022						2021						2020
其他收入(费用)																		$	—					$	211					$	300

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我们确认了与免费使用停车地役权有关的摊销费用，如下表所示(以千计)：

												截至十二月三十一日止的年度：
行项目																		2022						2021						2020
其他收入(费用)																		$	—					$	—					$	(117)

2022年9月1日，该公司出售了喜来登安娜堡酒店。请参阅备注5.根据该份买卖协议，1.5成交日期(2024年9月30日)后第24个月的最后一天，再支付成交价的100万美元，免息。综合资产负债表中“其他资产”所列应收账款的构成部分摘要如下(以千美元计)：

			推算利率						2022年12月31日
延期应收账款
面额			10.0		%				$	1,500
折扣(1)									(240)
									$	1,260

_______________

(1)    折扣代表免息期内的计入利息。

我们确认的贴现摊销收入如下表所示(以千计)：

												截至十二月三十一日止的年度：
行项目																		2022
其他收入(费用)																		$	41

9. 衍生工具与套期保值

利率衍生品-我们面临着业务运作、经济状况和金融市场带来的风险。为了管理这些风险，我们主要使用利率衍生品来对冲我们的债务和现金流，其中包括利率上限。为了降低违约风险，我们通常使用第三方对交易对手信用的分析，这支持了我们的信念，即交易对手的违约风险是有限的。所有衍生工具均按公允价值入账。来自交易对手对货币利率上限的付款被确认为我们综合经营报表的已实现收益。

下表汇总了我们在每个适用期间签订的利率衍生品：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2022						2021						2020
利率上限：
名义金额(千)			$	3,365,941		(1)			$	3,415,301		(1)			$	457,000		(1)
命中率区间低端			2.90		%				2.00		%				3.00		%
命中率区间高端			5.50		%				4.00		%				4.00		%
生效日期范围			2022年1月至2022年12月						2021年1月至2021年10月						2020年1月-2020年9月
终止日期范围			2023年1月-2025年1月						2022年2月至2024年11月						2021年2月-2022年2月
总成本(千)			$	40,119					$	1,158					$	83

_______________

(1)这些工具没有被指定为现金流对冲。

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我们持有的利率工具如下表所示：

			2022年12月31日						2021年12月31日
利率上限：
名义金额(千)			$	3,549,941		(1)			$	3,597,301		(1)
命中率区间低端			2.00		%				2.00		%
命中率区间高端			5.50		%				4.00		%
终止日期范围			2023年1月-2025年1月						2022年2月至2024年11月
相应按揭贷款的总结本金余额(单位：千)			$	3,505,242					$	3,438,714

_______________

(1)这些工具没有被指定为现金流对冲。

复合嵌入债务衍生品-根据橡树信贷协议中的某些条款，公司需要支付退出费用。在适用的会计准则下，退出费被视为符合债务主体分流标准的内含衍生负债。还有其他特征被分成两部分，但没有实质性的价值。嵌入债务衍生工具最初按公允价值计量，嵌入债务衍生工具的公允价值在每个报告期进行估计。见附注10。

10. 公允价值计量

公允价值层次结构-为了披露目的，金融工具，无论是按公允价值按经常性或非经常性基础计量，还是不按公允价值计量，都根据市场估值投入的可观测性按三个层次进行分类，如下所述：

•第1级：公允价值计量是指我们有能力获得相同资产或负债的活跃市场的报价(未调整)。市场价格数据一般从交易所或交易商市场获得。

•第2级：根据第1级所列可直接或间接观察到的资产或负债的报价以外的投入进行的公允价值计量。第2级投入包括活跃市场中类似资产和负债的报价，以及资产或负债可观察到的报价以外的投入，如按通常报价间隔可观察到的利率和收益率曲线。

•第3级：基于估值技术的公允价值计量，这些估值技术使用不可观察到的重大投入。使用这些计量的情况包括资产或负债几乎没有市场活动(如果有的话)的情况。

利率上限的公允价值是采用市场标准方法确定的，即在浮动利率升至上限的执行利率以上时，对未来预期现金收入进行贴现。在计算上限的预计收入和付款时使用的浮动利率是基于对未来利率的预期，该预期来自可观察到的市场利率曲线(LIBOR远期曲线)和波动性(第2级投入)。我们还纳入了信用估值调整(3级投入)，以适当地反映我们自己的不履行风险和各自交易对手的不履行风险。

当大部分用于评估我们的衍生产品的投入落在公允价值等级的第二级时，衍生产品的整体估值被归类到公允价值等级的第二级。然而，当与我们的衍生品相关的估值调整利用第三级投入，如对当前信用利差的估计，以评估我们和我们的交易对手违约的可能性时，我们认为这是重要的(10%或以上)，衍生产品的整体估值被归类于公允价值层次的第3级。各级别之间的投入转移在每个报告期结束时确定。在确定我们衍生品于2022年12月31日的公允价值时，LIBOR远期利率曲线(第2级投入)假设上升趋势为4.392%至4.790我们衍生品的剩余期限为%。LIBOR利率远期曲线与截至2022年12月31日的SOFR利率远期曲线相近。用于确定衍生品公允价值的信用利差(3级投入)假定我们和我们所有交易对手在到期日的不履行风险呈上升趋势。

该公司最初记录的嵌入债务衍生品为#美元。43.7100万美元，这归因于与橡树资本定期贷款相关的复合嵌入衍生品负债。

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复合嵌入衍生负债被视为3级计量，这是由于在估值中使用了重大不可观察的投入，这些投入基于“有”和“没有”的估值模型。根据橡树信贷协议的条款和条款，在估值专家的协助下，公司利用风险中性模型估计了截至各自发行日和2022年12月31日报告日需要分拆的嵌入式衍生产品特征的公允价值。风险中性模式旨在利用市场数据和本公司对与嵌入衍生工具特征相关的结算事件的时间和可能性的最佳估计，以估计具有这些嵌入衍生工具特征的各自票据的公允价值。

具有衍生特征的票据的公允价值与普通普通票据的公允价值(不包括衍生特征)进行比较，后者是根据未来违约调整后预期现金流量的现值计算的。这两个价值之间的差额代表了在每个不同的估值日期分支衍生功能的公允价值。

用来估算内含债务衍生工具公允价值的估值模型的主要投入如下：

•违约概率加权退出费用和预付现金流是基于橡树信贷协议的合同条款和公司对包括违约在内的加速事件的预期；

•剩余期限是根据相关票据到期前的剩余时间确定的，其中嵌入的特征有待估值(截至各自估值日期)；

•本公司的股权波动率估计是基于本公司的历史股权波动率，基于各自贷款的剩余期限；

•无风险利率是估值中使用的贴现率，是根据类似条款的美国国债工具的市场收益率确定的；

•在发生违约事件时假设的回收率是根据信用评级机构公布的针对票据资历的回收率数据估算的；以及

•违约相关加速事件的概率和时间是使用截至发行日期的债券发行收益隐含的年化违约概率估计的，并使用相关市场数据(包括截至2022年12月31日的市场观察到的期权调整利差)进行更新。

下表汇总了使用重大不可观察(第3级)投入按公允价值计量的复合内含衍生负债(以千计)：

						公允价值
2021年1月1日的余额						$	—
加法						43,680
公允价值的重新计量						(15,774)
2021年12月31日的余额						27,906
公允价值的重新计量						(4,219)
2022年12月31日的余额						$	23,687

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按公允价值经常性计量的资产和负债

下表列出了我们按公允价值计量的资产和负债，这些资产和负债是按公允价值等级汇总的经常性资产和负债(以千计)：

			市场报价(第一级)						重要的其他可观察到的投入(第2级)						无法观察到的重要输入(3级)												总计
2022年12月31日：
资产
衍生资产：
利率衍生工具-上限			$	—					$	47,182					$	—											$	47,182		(1)
总计			$	—					$	47,182					$	—											$	47,182
负债
嵌入债务衍生品			$	—					$	—					$	(23,687)											$	(23,687)		(2)
网络			$	—					$	47,182					$	(23,687)											$	23,495
2021年12月31日：
资产
衍生资产：
利率衍生工具-上限			$	—					$	501					$	—											$	501		(1)
总计			$	—					$	501					$	—											$	501
负债
嵌入债务衍生品			$	—					$	—					$	(27,906)											$	(27,906)		(2)
网络			$	—					$	501					$	(27,906)											$	(27,405)

____________________________________

(1)在我们的综合资产负债表中报告净资产为“衍生资产”。

(2)在我们综合资产负债表的“负债，净额”中报告。

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公允价值计量资产负债对简明合并经营报表的影响

下表汇总了公允价值计量的资产和负债对我们的综合经营报表的影响(以千计)：

			在收入中确认的收益(损失)
			截至十二月三十一日止的年度：
			2022						2021						2020
资产
衍生资产：
利率衍生工具-下限			$	—					$	(643)					$	601
利率衍生工具-上限			10,947						(657)						(130)
信用违约互换			—						—						407			(4)
			10,947						(1,300)						878
非衍生资产：
权益			—						—						801
总计			10,947						(1,300)						1,679
负债
衍生负债：
嵌入债务衍生品			4,219						15,774						—
网络			$	15,166					$	14,474					$	1,679
合计
利率衍生工具-下限			$	—					$	(624)					$	10,106
利率衍生工具-上限			6,562						(657)						(130)
信用违约互换			—						—						9,974
嵌入债务衍生品			4,219						15,774						—
衍生工具的未实现收益(亏损)			10,781			(1)			14,493			(1)			19,950			(1)
利率上限的已实现收益(亏损)			4,385			(1) (5)			—						—
信用违约互换的已实现收益(亏损)			—						—						(9,567)			(2) (4)
利率下限的已实现收益(亏损)			—						(19)			(2)			(9,505)			(2)
有价证券的未实现收益(亏损)			—						—						(1,467)			(3)
有价证券的已实现收益(亏损)			—						—						2,268			(2)
网络			$	15,166					$	14,474					$	1,679

____________________________________

(1)    在我们的综合经营报表中报告了“衍生品已实现和未实现的收益(亏损)”。

(2)    包括在我们综合经营报表中的“其他收入(费用)”中。

(3)    在我们的综合经营报表中报告为“有价证券的未实现收益(亏损)”。

(4)    不包括$的成本881截至2020年12月31日的年度，计入与信用违约互换相关的“其他收入(支出)”。

(5)    表示已结算和未结算的来自交易对手的利率上限付款。

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11. 金融工具公允价值概述

确定我们的金融工具(如应收票据和债务)的估计公允价值需要相当大的判断力来解读市场数据。所使用的市场假设及/或估计方法可能会对估计公允价值金额产生重大影响。因此，提出的估计不一定表明这些工具可以购买、出售或结算的金额。所示期间金融工具的账面金额和估计公允价值如下(以千计)：

			2022年12月31日												2021年12月31日
			账面价值						估计公允价值						账面价值						估计公允价值
按公允价值计量的金融资产：
衍生资产			$	47,182					$	47,182					$	501					$	501
按公允价值计量的金融负债：
嵌入债务衍生品			$	23,687					$	23,687					$	27,906					$	27,906
未按公允价值计量的金融资产：
现金和现金等价物			$	417,064					$	417,064					$	592,110					$	592,110
受限现金			141,962						141,962						99,534						99,534
应收账款净额			49,809						49,809						37,720						37,720
应收票据净额			5,062						4,809至5,315						8,723						8,287至9,159
来自Ashford Inc.，Net			486						486						25						25
关联方应收账款净额			6,570						6,570						7,473						7,473
应由第三方酒店经理支付			22,462						22,462						26,896						26,896
未按公允价值计量的金融负债：
负债			$	3,815,023					$3,500,635至$3,869,122						$	3,851,845					$3,407,210至$3,765,858
应付账款和应计费用			115,970						115,970						117,650						117,650
应计应付利息			15,287						15,287						15,432						15,432
应付股息和分派			3,118						3,118						3,104						3,104
因关联方原因，网			—						—						728						728
由于第三方酒店经理			1,319						1,319						1,204						1,204

现金、现金等价物和限制性现金。这些金融资产按市场利率计息，原始到期日不到90几天。由于其短期性质，账面价值接近公允价值。这被认为是一种一级估值技术。

应收账款，净额，应付账款和应计费用，应计应付利息，应付股息和分派，应付关联方，净额，应付Ashford Inc.和第三方酒店经理的净额。由于其短期性质，这些金融工具的账面价值接近其公允价值。这被认为是一种一级估值技术。

应收票据净额。应收票据的账面价值净额接近其公允价值。我们估计应收票据的公允价值净额约为95.0%和105.0美元账面价值的%5.1在2022年12月31日，大约95.0%至105.0美元账面价值的%8.7截至2021年12月31日。这被认为是一种二级估值技术。

衍生资产和内含债务衍生工具。关于确定公允价值所采用的方法和假设的完整说明，见附注9和10。

负债累累。负债的公允价值是使用按这些工具的当前重置利率贴现的未来现金流量来确定的。现金流是使用远期利率收益率曲线来确定的。目前的替代率是通过使用美国国债收益率曲线或这些金融工具所关联的指数来确定的，并根据信贷利差进行调整。信用利差考虑了一般的市场状况、期限和抵押品。我们估计总负债的公允价值大约为91.8%至101.4美元账面价值的%3.82022年12月31日，大约88.5%至97.8美元账面价值的%3.92021年12月31日。这些公允价值估计被认为是一种二级估值技术。

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12. 每股收益(亏损)

每股普通股基本收益(亏损)采用两级法计算，即普通股股东应占净收益(亏损)除以当期已发行普通股的加权平均数。每股普通股摊薄收益(亏损)按两级法计算，若摊薄程度较高，则采用库存股方法计算，反映了发行普通股的证券或其他合同被行使或转换为普通股时可能发生的摊薄，从而导致每股收益较低。

下表核对了用于计算每股基本收益(亏损)和稀释收益(亏损)的金额(单位为千，每股金额除外)：

									截至十二月三十一日止的年度：
															2022						2021						2020
分配给普通股股东的收益(亏损)--基本和摊薄：
公司应占收益(亏损)															$	(139,825)					$	(267,005)					$	(543,876)
减去：优先股股息															(12,433)						(252)						(32,117)
减去：可赎回优先股的等值股息															(946)						—						—
新增：优先股终止时的收益(亏损)															—						(607)						55,477
新增：收回取消的绩效股票单位的股息															—						349						606
分配给普通股股东的已分配和未分配收入(损失)--基本															$	(153,204)					$	(267,515)					$	(519,910)
可在经营合伙企业中赎回的非控股权益的净收益(亏损)															—						(3,970)						—
分配给普通股股东的已分配和未分配收入(损失)--摊薄															$	(153,204)					$	(271,485)					$	(519,910)
加权平均已发行普通股：
加权平均已发行普通股-基本															34,339						21,625						1,576
假定转换经营合伙单位的影响															—						219						—
加权平均流通股--基本和稀释															34,339						21,844						1,576
每股基本收益(亏损)：
每股分配给普通股股东的净收益(亏损)															$	(4.46)					$	(12.37)					$	(329.97)
每股摊薄收益(亏损)：
每股分配给普通股股东的净收益(亏损)															$	(4.46)					$	(12.43)					$	(329.97)

由于其反摊薄作用，每股摊薄收益(亏损)的计算不反映对以下项目的调整(以千计)：

												截至十二月三十一日止的年度：
																		2022						2021									2020
分配给普通股股东的收入(亏损)不针对以下因素进行调整：
可在经营合伙企业中赎回的非控股权益的收益(亏损)																		$	(1,233)					$	—								(89,008)			(1)
优先股股息--J系列(包括视为股息)																		944						—									—
优先股股息--K系列(包括视为股息)																		21						$	—								—
总计																		$	(268)					$	—								$	(89,008)
加权平均稀释后股份不会根据以下因素进行调整：
未归属的限制性股票的效力																		—						20									1
未归属绩效股票单位的影响																		—						9									—
假定转换经营合伙单位的影响																		288						—									190
承担发行股票对定期贷款退出费的影响																		1,745						1,672									—
假设转换优先股的效果--J系列																		33						—									—
假设转换优先股的效果-系列K																		1						—									—
总计																		2,067						1,701									191

_______________

(1)包括拖欠的优先股股息#美元3.1截至2020年12月31日的年度，分配给经营合伙企业中可赎回的非控股权益的百万美元。

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13. 经营合伙中可赎回的非控制性权益

营运合伙企业的可赎回非控股权益是指有限合伙人在营运合伙企业的损益中所占的权益比例，即根据该等有限合伙人在营运合伙企业中拥有有限合伙权益的共同单位(“共同单位”)及根据我们的长期激励计划发行的单位(“长期激励计划单位”)的加权平均所有权百分比，对应归属于共同单位持有人的净收益/亏损作出的分配。每个普通单位可以赎回现金，或在我们单独决定下，最高可赎回一(I)根据有效登记声明发行；(Ii)包括在规定转售该等普通股的有效登记声明内；或(Iii)根据登记权协议发行。

LTIP部门作为薪酬发放给Ashford LLC的某些高管和员工，通常有三年。此外，董事会的某些独立成员已选择接受LTIP单位作为其薪酬的一部分，这些单位在授予时完全授予。在达到与普通单位的经济平价时，每个归属的LTIP单位可以由持有者转换为一普通股，然后可以赎回为现金，或者根据我们的选择，以我们的普通股结算。当我们的股票交易价格高于LTIP发行之日的交易价格时，LTIP单位将在出售或被视为出售经营合伙企业的全部或基本上所有资产时实现与普通单位的平价。更具体地说，长期投资头寸单位将在经济上实现与普通单位的完全平等，涉及(1)实际出售经营合伙企业的所有或几乎所有资产，或(2)假想出售此类资产，这是由于按照合伙企业协议的规定对资本账户进行重新估值而产生的。

公司董事会薪酬委员会可不时授权向某些高管和董事发放绩效长期薪酬单位。授标协议规定，如果在业绩和服务期结束后达到适用的归属标准，将以阿什福德信托业务的共同单位结算一定数量的履约长期信托基金单位。

关于2020年的颁奖协议，将获得的表演LTIP单位的数量从0%至200目标的百分比，基于指定的绝对和相对股东总回报的实现情况，该回报基于公司薪酬委员会在授予日确定的公式。性能LTIP单元的性能标准是基于相关文献中的市场条件。无论市场状况的实际结果如何，在提供服务时，根据授予日期的公允价值，相应的补偿成本在提供服务期间按比例确认。在截至2022年12月31日的年度内，大约4,000由于不符合市场条件标准，2020年批准的绩效LTIP单位被取消。

关于2021年和2022年授标协议，LTIP业绩单位的标准是基于相关文献中的业绩条件和市场条件。在提供服务时，相应的补偿费用根据奖励发放日期的公允价值在奖励服务期间按比例确认，这可能会因期间的不同而有所不同，因为赚取的业绩补助金数目可能会根据某些业绩目标(业绩条件)的估计可能实现情况而变化。根据适用的履约条件而赚取的履约LTIP单位数目，将于最终归属日期厘定。获得的绩效LTIP单位的初始计算范围为0%至200目标的百分比，根据授予日公司薪酬委员会确定的公式，进一步受指定的绝对股东总回报修正系数(市场状况)的影响。这将导致调整(75%至125%)根据适用的工作表现目标初步计算获得的工作表现奖的数目，从而得出最终奖的计算范围为0%至250目标金额的%。

截至2022年12月31日，大约有1.3未完成的百万个性能LTIP单位，代表2002020年赠款目标数字的百分比，以及2502021年和2022年赠款的百分比。

截至2022年12月31日，我们总共发行了大约1.6百万LTIP和绩效LTIP单位，扣除绩效LTIP取消。所有LTIP和性能LTIP单位1.2百万单位(1.2百万其中性能LTIP单位)已达到与普通单位完全经济平价，并可在归属时转换为普通单位。

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我们记录了绩效LTIP单位和LTIP单位的补偿费用，如下表所示(以千为单位)：

												截至十二月三十一日止的年度：
类型						行项目						2022						2021						2020
性能LTIP单位						咨询服务费						$	1,158					$	1,128					$	1,972
LTIP单位						咨询服务费						569						1,119						2,042
LTIP单位						公司、一般和行政部门						32						22						—
LTIP单位--独立董事						公司、一般和行政部门						413						397						816
												$	2,172					$	2,666					$	4,830

未归属的LTIP业绩单位的未摊销成本为#美元2.5在2022年12月31日，将在一段时间内支出外径为2.2年份使用加权的平均病程外径为2.1好几年了。未归属LTIP单位的未摊销成本为#美元538,000在2022年12月31日，将于在一段时间内被绞死1.2 y具有加权平均周期的耳朵 of 1.2好几年了。

下表列出了赎回的常用单位和赎回时的公允价值(单位：千)：

												截至十二月三十一日止的年度：
																		2022						2021						2020
转换为库存的常用单位																		—						1						20
公允价值折算公允价值																		$	—					$	43					$	959

下表列出了在Ashford Trust中可赎回的非控股权益以及相应的大致所有权百分比：

			2022年12月31日						2021年12月31日
可赎回的非控股权益(以千计)			$	21,550					$	22,742
对可赎回非控股权益的累计调整(1) (单位：千)			184,625						186,756
经营合伙企业的持股比例			0.91		%				0.63		%

____________________________________

(1)    反映赎回价值超过累计历史成本的部分。

我们将净(收入)损失分配给可赎回的非控股权益，并宣布向普通单位持有人和长期投资计划单位持有人分配现金总额，如下表所示(以千为单位)：

									截至十二月三十一日止的年度：
															2022						2021						2020
分配给可赎回非控股权益的净(收益)损失															$	1,233					$	3,970					$	89,008
业绩LTIP股息注销后收回															—						(518)						(1,401)

我们业务伙伴关系中各单位的活动摘要如下(以千计)：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2022						2021						2020
年初未清偿债务			400						217						219
LTIP单位已发出			79						70						23
已发放绩效LTIP单位			1,194						122						5
性能LTIP单位已取消			(4)						(8)						(11)
转换为普通股的普通单位			—						(1)						(19)
年终未清偿债务			1,669						400						217
可转换/可在年底赎回的通用单位			309						207						178

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14. 权益

普通股和优先股回购-2022年4月6日，董事会重新批准了一项股票回购计划(“2022年回购计划”)，根据该计划，董事会批准了回购授权，以收购公司普通股的股份，面值为$。0.01每股及总值高达$的优先股200百万美元。董事会的授权取代了之前的任何回购授权。截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日止年度，不是根据回购计划，我们的普通股或优先股已被回购。

此外，我们还获得了43,007, 1,420和3,056分别在2022年、2021年和2020年购买我们普通股的股票，以满足员工在授予我们基于股票的薪酬计划下发放的股权授予方面的法定最低美国联邦所得税义务。

场内股权分配协议-2017年12月11日，本公司订立股权分派协议，不时出售本公司普通股股份，总发行价最高可达$100百万美元。截至2022年12月31日，我们已经发行了大约437,000我们普通股的股份，总收益约为$27.5百万美元。该计划于2020年9月28日到期。

下表汇总了活动(以千为单位)：

															截至十二月三十一日止的年度：
															2020
已发行普通股															413
收到的毛收入															$	12,009
佣金及其他开支															(150)
净收益															$	11,859

按市场分配股权协议—于2022年4月11日，本公司与Virtu America LLC(“Virtu”)订立股权分派协议(“Virtu股权分派协议”)，不时出售合共发行价最高可达$100百万美元。我们将向Virtu支付大约1我们出售的普通股的总销售价格的%。该公司还可能以出售时商定的价格，将部分或全部普通股出售给Virtu，作为其自身账户的本金。截至2022年12月31日，公司尚未根据Virtu股权分配协议发行任何普通股。

普通股转售协议—于2020年12月7日，本公司与林肯公园资本基金有限公司(“林肯公园”)订立购买协议(“第一份林肯公园购买协议”)，根据该协议，本公司可向林肯公园发行或出售最多1.1在第一份林肯公园购买协议期间，公司的普通股不时增加百万股。根据第一份林肯公园购买协议可获得的所有股份都已售出。

发行活动摘要如下(以千计)：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2021						2020
出售给林肯公园的股份			205						836
额外承诺额			—						19
向林肯公园发行的总股份			205						855
收到的毛收入			$	4,590					$	20,556

于2021年3月12日，本公司与林肯公园订立额外购买协议(“第二林肯公园购买协议”)，根据协议所载条款及条件，本公司可向林肯公园发行或出售最多约2.1百万股本公司普通股。在签订第二份林肯公园购买协议时，该公司发布了16,000普通股作为林肯公园签署和交付第二份林肯公园购买协议的对价。根据第二份林肯公园购买协议可获得的所有股份都已售出。

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发行活动摘要如下(以千计)：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2021
出售给林肯公园的股份			2,050
额外承诺额			16
向林肯公园发行的总股份			2,066
收到的毛收入			$	43,586

普通股转售协议-于2021年5月17日，本公司与Keystone Capital Partners，LLC(“Keystone”)订立普通股购买协议(“Keystone购买协议”)，该协议规定，在符合条款及条件的情况下，本公司可向Keystone出售最多约3.1百万股本公司普通股。订立Keystone购买协议后，本公司向Keystone发行4,000普通股作为Keystone根据Keystone购买协议在公司指示下购买普通股的承诺的对价。Keystone购买协议下的所有可用股份均已售出。

发行活动摘要如下(以千计)：

									截至十二月三十一日止的年度：
									2021
出售给Keystone的股票									3,062
额外承诺额									4
向Keystone发行的股份总数									3,066
收到的毛收入									$	147,961

普通股备用股权分配协议--于2021年1月22日，本公司与YA II PN，Ltd.(“YA”)订立备用股权分配协议(“SEDA”)，根据该协议，本公司将可出售最多约1.4百万股普通股。根据SEDA提供的所有股票都已售出。

发行活动摘要如下(以千计)：

									截至十二月三十一日止的年度：
									2021
出售给YA的股份									1,372
收到的毛收入									$	40,556

于2021年6月7日，本公司与YA订立第二份备用股权分配协议(“第二YA SEDA”)，根据该协议，本公司将可出售最多约3.8百万股普通股。第二期YA SEDA的所有可用股票均已售出。

发行活动摘要如下(以千计)：

									截至十二月三十一日止的年度：
									2021
出售给YA的股份									3,790
收到的毛收入									$	165,391

普通股转售协议—于二零二一年六月十八日，本公司与Seven Knots，LLC(“Seven Knots”)订立购买协议(“Seven Knots Purchase协议”)，根据该协议，本公司可发行或出售最多约4.0百万股本公司普通股。根据七节购买协议提供的所有股份均已售出。

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发行活动摘要如下(以千计)：

									截至十二月三十一日止的年度：
									2021
出售给七节的股票									4,009
收到的毛收入									$	81,279

普通股转售协议—于2021年7月2日，本公司与B.Riley主体资本有限责任公司(“B.Riley”)订立购买协议(“B.Riley购买协议”)，根据该协议，本公司可向B.Riley发行或出售最多约4.6百万股本公司普通股。根据B.Riley购买协议提供的所有股票均已售出。

发行活动摘要如下(以千计)：

									截至十二月三十一日止的年度：
									2021
出售给B.莱利的股票									4,623
收到的毛收入									$	67,989

普通股转售协议—于2021年9月9日，本公司与M3A LP(“M3A”)订立购买协议(“M3A购买协议”)，根据该协议，本公司可向M3A发行或出售最多6.0于M3A购买协议期间不时持有本公司普通股百万股。

发行活动摘要如下(以千计)：

									截至十二月三十一日止的年度：
									2022						2021
出售给M3A的股票									—						900
收到的毛收入									$	—					$	12,941

优先股-根据阿什福德信托公司的章程，我们有权发行50优先股，目前包括D系列累计优先股、F系列累计优先股、G系列累计优先股、H系列累计优先股和I系列累计优先股。

2020年11月25日，Ashford Trust关闭了之前开始的交换公司任何和所有股份的要约8.45D系列累计优先股百分比，面值$0.01每股，7.375系列F累计优先股百分比，面值$0.01每股，7.375G系列累计优先股百分比，面值$0.01每股，7.50H系列累计优先股百分比，面值$0.01每股及7.50系列I累计优先股百分比，面值$0.01每股新发行的公司普通股，面值$0.01.

下表汇总了活动(以千为单位)：

			截至2020年12月31日的年度
			投标的优先股												最初发行的普通股						已发行普通股 (1)
8.45D系列累计优先股百分比			575												3,211						321
7.375系列F累计优先股百分比			1,755												9,791						979
7.375G系列累计优先股百分比			1,663												9,279						928
7.50H系列累计优先股百分比			1,029												5,742						574
7.50系列I累计优先股百分比			1,858												10,366						1,037
			6,880												38,389						3,839

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(1)    反映反向股票拆分调整后的已发行股数。

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从2020年12月8日到2021年12月31日，Ashford Trust与其某些持有者签订了私下谈判的交换协议8.45D系列累计优先股百分比，7.375系列F累计优先股百分比，7.375G系列累计优先股百分比，7.50H系列累计优先股百分比和7.50%系列I累计优先股，依据经修订的1933年证券法(“证券法”)第3(A)(9)条。

下表汇总了活动(以千为单位)：

									截至2021年12月31日的年度																		截至2020年12月31日的年度
																											投标的优先股						最初发行的普通股						已发行普通股 (1)						投标的优先股						最初发行的普通股						已发行普通股 (1)
8.45D系列累计优先股百分比																											617						4,174						653						23						131						13
7.375系列F累计优先股百分比																											1,640						11,185						1,482						154						795						80
7.375G系列累计优先股百分比																											2,891						21,371						2,764						114						573						57
7.50H系列累计优先股百分比																											1,361						10,033						1,217						102						515						52
7.50系列I累计优先股百分比																											2,138						14,735						1,660						151						774						77
																											8,647						61,498						7,776						544						2,788						279

____________________________________

(1)    反映反向股票拆分调整后的已发行股数。

8.45D系列累计优先股百分比。在2022年和2021年12月31日，有1.2百万美元和1.2D系列累计已发行优先股分别为百万股。D系列累计优先股优先于公司所有类别或系列的普通股和未来初级证券，与F系列累计优先股(下文注明)、G系列累计优先股(下文注明)、H系列累计优先股(下文注明)、I系列累计优先股(下文注明)、J系列优先股(见附注16)和K系列优先股(见附注16)以及任何未来平价证券和次于未来优先股的证券以及公司现有和未来的所有债务相比，具有同等地位。关于公司清算、解散或清盘时股息的支付和金额的分配。D系列累计优先股没有到期日，我们不需要在任何时候赎回股份。D系列累积优先股可按我们的选择权全部或不时部分现金赎回，赎回价格为$25每股股息加于赎回日应计及未付股息(如有)。D系列累计优先股季度股息设定为8.45美元的年利率25.00清算优先权(相当于每年股息率#美元2.1124每股)。股息率增加到9.45如果这些股票不再在主要证券交易所交易，年利率为%。一般来说，D系列累积优先股股东没有投票权。

7.375%F系列累计优先股。在2022年和2021年12月31日，有1.3百万美元和1.3百万股7.375F系列累计已发行优先股的百分比。F系列累计优先股优先于公司所有类别或系列的普通股和未来初级证券，在支付股息和清算时的金额分配方面，与公司的已发行优先股、D系列累计优先股、G系列累计优先股(下文注明)、H系列累计优先股(下文注明)、I系列累计优先股(下文注明)、J系列优先股和K系列优先股以及任何未来平价证券和次要的未来优先证券以及公司所有现有和未来的债务平价。公司事务的解散或结束。系列累计优先股没有到期日，我们不需要在任何时候赎回股份。F系列累计优先股可按我们的现金赎回选择权(于2021年7月15日或之后)全部或不时赎回，赎回价格为$25.00每股股息加于赎回日应计及未付股息(如有)。在某些有限的情况下，例如控制权的变更，F系列累积优先股可以根据持有者的选择转换为我们的普通股。F系列累计优先股的每股可转换为最高0.09690在那些有限的情况下，我们普通股的股份。实际数字基于F系列累积优先股协议中定义的公式(除非公司行使权利，在控制权发生变化时在有限的时间内以现金赎回F系列累积优先股)。截至期末，将F系列累计优先股转换为普通股的必要条件尚未满足。因此，F系列累计优先股不会影响我们的每股收益计算。系列F累计优先股季度股息按7.375美元的百分比25.00清算优先权(相当于每年股息率#美元1.8436每股)。一般来说，F系列累积优先股股东没有投票权。

7.375%G系列累计优先股。在2022年和2021年12月31日，有1.5百万美元和1.5百万股7.375G系列累计已发行优先股百分比分别为。G系列累积优先股

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在支付股息及公司在清算、解散或清盘时的金额分配方面，按与公司已发行优先股、D系列累计优先股、F系列累计优先股、H系列累计优先股(如下所示)、系列I累计优先股(下文)、J系列优先股和K系列优先股以及任何未来平价证券和低于未来优先证券的任何未来平价证券以及公司所有现有和未来债务的平价计算，在公司所有类别或系列的普通股和未来初级证券以及公司所有现有和未来债务的平价基础上，与公司已发行的优先股、D系列累积优先股、F系列累积优先股、H系列累积优先股(如下所示)、J系列累积优先股和K系列优先股以及公司所有现有和未来债务平价。G系列累计优先股没有到期日，我们不需要在任何时候赎回股份。G系列累积优先股可按我们的选择以现金赎回(于2021年10月18日或之后)全部或不时赎回，赎回价格为$25.00每股股息加于赎回日应计及未付股息(如有)。在某些有限的情况下，例如控制权的变更，G系列累积优先股可以根据持有者的选择转换为我们普通股的股份。G系列累计优先股的每股可转换为最高0.08333在那些有限的情况下，我们普通股的股份。实际数字以G系列累计优先股协议中定义的公式为基础(除非公司行使权利，在控制权变更后的有限期间内以现金赎回G系列累计优先股)。截至期末，将G系列累计优先股转换为普通股的必要条件尚未满足。因此，G系列累计优先股不会影响我们的每股收益计算。系列累计优先股季度股息设定为7.375美元的百分比25.00清算优先权(相当于每年股息率#美元1.8436每股)。一般而言，G系列累积优先股股东没有投票权。

7.50H系列累计优先股百分比。在2022年和2021年12月31日，有1.3百万美元和1.3百万股7.50H系列累计已发行优先股的百分比。H系列累计优先股优先于公司所有类别或系列的普通股和未来初级证券，在支付股息和公司清算、解散或清盘时的所有现有和未来债务方面，与D系列累计优先股、F系列累计优先股、G系列累计优先股、I系列累计优先股(下文)、J系列优先股和K系列优先股、任何未来平价证券和初级至未来优先证券以及公司所有现有和未来债务相比，排名优先于公司已发行的优先股、D系列累积优先股、F系列累积优先股、G系列累积优先股、I系列累积优先股和K系列优先股。H系列累计优先股没有到期日，我们不需要在任何时候赎回股份。H系列累计优先股可按我们的现金赎回选择权(于2022年8月25日或之后)全部或不时赎回，赎回价格为25.00每股股息加于赎回日应计及未付股息(如有)。在某些有限的情况下，例如控制权的变更，H系列累积优先股可以根据持有者的选择转换为我们的普通股。每股H系列累计优先股可转换为最高0.08251在那些有限的情况下，我们普通股的股份。实际数字是根据H系列累积优先股协议中定义的公式计算的(除非公司行使权利，在控制权变更后的一段有限时间内以现金赎回H系列累积优先股)。截至期末，将H系列累计优先股转换为普通股的必要条件尚未满足。因此，H系列累计优先股不会影响我们的每股收益。H系列累计优先股季度股息设定为7.50美元的百分比25.00清算优先权(相当于每年股息率#美元1.8750每股)。一般来说，H系列累积优先股股东没有投票权。

7.50%系列I累计优先股。在2022年和2021年12月31日，有1.3百万美元和1.3百万股7.50系列I累计已发行优先股的百分比分别为。第一系列累计优先股优先于公司所有类别或系列的普通股和未来初级证券，在支付股息和公司清算、解散或清盘时的所有现有和未来债务方面，与公司已发行的每一系列优先股(D系列累计优先股、F系列累计优先股、G系列累计优先股、H系列累积优先股、J系列优先股和K系列优先股)以及任何未来平价证券和初级优先证券以及公司所有现有和未来债务相比，排名优先。第一系列累计优先股没有到期日，我们不需要在任何时候赎回股份。系列I累计优先股可按我们的现金赎回选择权(于2022年11月17日或之后)全部或不时赎回，赎回价格为$25.00每股股息加于赎回日应计及未付股息(如有)。在某些有限的情况下，例如控制权的变更，第一系列累积优先股可以根据持有者的选择转换为我们的普通股。系列I累计优先股的每股可转换为最高0.08065在那些有限的情况下，我们普通股的股份。实际数字以第一系列累计优先股协议中定义的公式为基础(除非公司行使权利，在控制权发生变化时在有限时期内以现金赎回第一系列累计优先股)。截至期末，将第一系列累计优先股转换为普通股的必要条件尚未满足。因此，第一系列累计优先股不会影响我们的每股收益。系列I累计优先股季度股息为

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按……的速度设定7.50美元的百分比25.00清算优先权(相当于每年股息率#美元1.8750每股)。一般来说，第一轮累计优先股股东没有投票权。

分红—宣布的股息摘要如下(以千计)：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2022						2021						2020
普通股			$	—					$	—					$	—
优先股：
D系列累计优先股			2,481						4,342			(2)			1,262
F系列累计优先股			2,307						4,036			(2)			2,212
G系列累计优先股			2,824						4,943			(2)			2,858
H系列累计优先股			2,453						4,293			(2)			1,781
系列I累计优先股			2,349						4,111			(2)			2,531
宣布的股息总额(1)			$	12,414					$	21,725					$	10,644

____________________________________

(1)    在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度内，我们录得252,000及$32.1优先股交易所冲击后的优先股利支出分别为百万元。截至2020年12月31日，所有未支付的拖欠股息为$21.52021年，申报和支付了100万人。

(2)    在截至2021年12月31日的年度内，公司宣布并支付了2020年第二季度至2021年第三季度期间未支付股息的每一系列优先股的股息。另外。该公司宣布了2021年第四季度的股息，股息于2022年1月支付。

合并实体中的非控股权益-我们的非控股实体合伙人拥有以下所有权权益15%in二酒店物业，直至2021年12月31日，当时公司购买了二酒店物业。下表汇总了合并实体中分配给非控股权益的(收入)损失(以千为单位)：

						截至十二月三十一日止的年度：
行项目						2022						2021						2020
(收益)分配给合并实体中非控股权益的损失						$	—					$	73					$	338

15. 基于股票的薪酬

根据股东批准的2021年股票激励计划，我们正在刺到大约授予1.2百万以限制性股票和业绩单位股票作为激励股票奖励。2022年12月31日，大约86,000根据2021年股票激励计划，股票可供未来发行。

限制性股票-我们因授予Ashford LLC及其附属公司某些员工的限制性股票而产生基于股票的薪酬支出。我们还向某些独立董事发行普通股，这些普通股在发行后立即授予e.

截至2022年12月31日，未归属限制性股票的未摊销成本为#美元。1.8百万美元，将在一段时间内摊销1.2加权平均周期为1.1好几年了。

下表汇总了基于股票的薪酬费用(以千为单位)：

						截至十二月三十一日止的年度：
行项目						2022						2021						2020
咨询服务费						$	2,509					$	3,716					$	3,897
管理费						56						199						594
公司、一般和行政部门						163						151						298
公司董事、一般董事和行政独立董事						90						186						147
						$	2,818					$	4,252					$	4,936

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阿什福德酒店信托公司。及附属公司

合并财务报表附注(续)

我们的限制性股票活动摘要如下(以千股为单位)：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2022												2021												2020
			单位						加权平均批准价						单位						加权平均批准价						单位						加权平均批准价
年初未清偿债务			231						$	30.76					17						$	306.10					21						$	586.00
授予的限制性股票			19						5.59						251						25.38						17						115.50
已归属的限制性股票			(125)						36.70						(33)						126.09						(16)						462.50
被没收的限制性股票			(4)						31.88						(4)						76.73						(5)						348.90
年终未清偿债务			121						$	20.63					231						$	30.76					17						$	306.10

于截至2022年、2021年及2020年12月31日止年度内归属的限制性股票的公平价值为$1.2百万，$926,000及$2.0分别为100万美元。

绩效股票单位-公司董事会薪酬委员会可授权发行绩效股票单位(PSU)，其悬崖归属期限为三年，不时发给某些行政人员和董事。授予协议规定，如果在业绩和服务期结束后达到适用的归属标准，将以公司普通股股份结算的目标数量的PSU。

关于2020年的授标协议，项目小组的数目本可以从0%至200目标的百分比，基于指定的绝对和相对股东总回报的实现情况，该回报基于公司薪酬委员会在授予日确定的公式。PSU的业绩标准是基于相关文献中的市场状况。无论市场状况的实际结果如何，在提供服务时，根据授予日期的公允价值，相应的补偿成本在提供服务期间按比例确认。在截至2022年12月31日的年度内，大约4,000由于不符合市场条件标准，2020年批准的PSU被取消。

关于2021年和2022年的授标协议，PSU的标准以相关文献中的业绩条件和市场条件为基础。相应的补偿成本根据授标日期、授标的公允价值，在提供服务的授标服务期间按比例确认，不同时期可能有所不同，因为所赚取的PSU数量可能根据某些业绩目标(业绩条件)的估计可能实现情况而不同。根据适用的履约条件赚取的PSU数量将在最终归属日期确定。获得的PSU的初始计算范围为0%至200目标的百分比，根据授予日公司薪酬委员会确定的公式，进一步受指定的绝对股东总回报修正系数(市场状况)的影响。这将导致调整(75%至125%)根据适用的业绩目标初步计算获得的PSU数量，从而得出最终的奖励计算结果，范围为0%至250目标金额的%。

在截至2021年12月31日的年度内，大约8,000由于不符合市场条件标准，2018年和2019年批准的PSU被取消。因此，以前宣布的股息被追回了#美元。349,000.

在截至2020年12月31日的年度内，3,000由于不符合市场条件标准，PSU被取消。因此，以前宣布的股息被追回了#美元。378,000. 7,000由于一名执行干事从公司离职，PSU被没收。没收导致贷方基于股权的薪酬支出约为#美元。1.9截至2020年12月31日的年度，这笔费用包括在我们综合经营报表的“咨询服务费”中。此外，由于没收，以前宣布的股息被追回#美元。228,000截至2020年12月31日的年度。

下表汇总了薪酬费用(以千为单位)：

						截至十二月三十一日止的年度：
行项目						2022						2021						2020
咨询服务费						$	1,008					$	3,177					$	958

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阿什福德酒店信托公司。及附属公司

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PSU的未摊销费用为#美元。1.3在2022年12月31日，将在大约2.0加权平均周期为1.2好几年了。

我们的PSU活动摘要如下(以千股为单位)：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2022												2021												2020
			单位						加权平均批准价						单位						加权平均批准价						单位						加权平均批准价
年初未清偿债务			139						$	34.81					13						$	377.90					16						$	582.00
已授予PSU			34						12.09						134						29.70						7						80.00
已授予的PSU			(33)						29.70						—						—						—						—
PSU被没收			—						—						—						—						(7)						458.30
PSU已取消			(4)						80.00						(8)						627.36						(3)						585.00
年终未清偿债务			136						$	29.04					139						$	34.81					13						$	377.90

16. 可赎回优先股

J系列可赎回优先股

本公司与若干销售代理订立股权分销协议，不时出售J系列可赎回优先股(“J系列优先股”)的股份。根据该等股权分配协议，该公司将提供最多20.0百万股J系列优先股或K系列优先股，主要发行价为$25.00每股。该公司还提供最多8.0根据股息再投资计划(“点滴计划”)发行J系列优先股或K系列优先股，面值为$25.00每股(“声明价值”)。

J系列优先股优先于公司所有类别或系列的普通股和未来初级证券，在支付股息和公司清算、解散或结束公司事务时的所有现有和未来债务方面，与公司已发行的每一系列优先股(D系列优先股、F系列优先股、G系列优先股、H系列优先股、I系列优先股和K系列优先股)以及任何未来平价证券和低于未来优先证券以及公司所有现有和未来债务的水平相当。

J系列优先股的持有者没有任何投票权，除非J系列优先股的任何股份的股息拖欠18或更多的月度期间，不论该等季度期间是否连续，当时组成董事会的董事人数应增加两人，而J系列优先股的该等股份的持有人有权投票选举本公司的新增董事，每名董事的任期为一年。

根据持有人的选择，每股股票可随时赎回，赎回价格为$25.00每股，加上任何累积的、应计的和未支付的股息，减去赎回费。自两周年起，每股股份可由本公司选择随时赎回，赎回价格为$25.00每股，加上任何累积的、应计的和未支付的股息(不收取赎回费)。J系列优先股也可在发生构成控制权变更的某些事件时进行转换。在控制权变更时，本公司可选择在120天内赎回流通股，赎回价格相当于所述价值加上相当于任何应计但未支付股息的金额。公司必须以现金支付赎回价格。

赎回费的数额应为：

•8.0所述价值$的%25.00自待赎回的J系列优先股股份的原始发行日期(定义见补充条款)起计的每股(“声明价值”)；

•5.0将赎回的J系列优先股股票自原定发行日起两周年起计所述价值的百分比；及

•0自J系列优先股原定发行日起三周年开始，将赎回的J系列优先股的规定价值的百分比。

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阿什福德酒店信托公司。及附属公司

合并财务报表附注(续)

本公司有权自行决定以现金、等值普通股或其任何组合的形式赎回股份，按赎回日期前一个交易日的每股收市价计算。

J系列优先股现金股息如下：

•8.0自J系列优先股第一次结算之日(“初始成交日”)起，规定价值的年利率；

股息将按月授权并宣布，并于每月15日支付给登记在册的持有人，在紧接其后适用的股息支付日期之前的每个月最后一个营业日的营业结束时支付。股息将以12个月30天和360天一年为基础计算。

该公司有一项滴答计划，允许参与持有人将其J系列优先股股息分配自动再投资于J系列优先股的额外股票，价格为$25.00每股。

J系列优先股的发行活动摘要如下(以千计)：

												截至十二月三十一日止的年度：
																		2022
已发行J系列优先股 (1)																		87
净收益																		$	1,959

________

(1)不包括根据股息再投资计划发行的股份。

J系列优先股不符合权威指南规定的永久股权分类要求，因为某些现金赎回特征不在公司的控制范围之内。因此，J系列优先股被归类为永久股本以外的类别。

于发行日，J系列优先股的账面金额低于赎回价值。由于本公司确定有可能赎回，账面价值将在每个报告期内调整为赎回金额。

J系列优先股的赎回价值调整摘要如下(单位：千)：

																		2022年12月31日
J系列优先股																		$	2,004
对J系列优先股的调整																		926

________

(1)反映赎回价值超过累计账面价值的部分。

下表汇总了宣布的股息(以千为单位)：

												截至十二月三十一日止的年度：
																		2022
J系列优先股																		$	18

K系列可赎回优先股

本公司与若干销售代理订立股权分销协议，不时出售K系列可赎回优先股(“K系列优先股”)的股份。根据该等股权分配协议，该公司将提供最多20.0万股K系列优先股或J系列优先股，主要发行价为$25.00每股。该公司还提供最多8.0根据股息再投资计划(“点滴计划”)发行K系列优先股或J系列优先股，面值为$25.00每股(“声明价值”)。

K系列优先股优先于公司所有类别或系列的普通股和未来初级证券，与公司已发行的每一系列优先股(D系列优先股、F系列优先股、G系列优先股、H系列优先股、I系列优先股和J系列优先股)平价。

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阿什福德酒店信托公司。及附属公司

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任何未来的平价证券和次级证券，以及本公司所有现有和未来的债务，在公司事务清算、解散或清盘时的股息支付和金额分配方面。

K系列优先股的持有者没有任何投票权，除非K系列优先股的任何股票的股息拖欠18无论该等季度期间是否连续，当时组成董事会的董事人数应增加两人，而K系列优先股的该等股份持有人有权投票选举本公司的新增董事，每名董事的任期为一年。

根据持有人的选择，每股股票可随时赎回，赎回价格为$25.00每股，加上任何累积的、应计的和未支付的股息，减去赎回费。自两周年起，每股股份可由本公司选择随时赎回，赎回价格为$25.00每股，加上任何累积的、应计的和未支付的股息(不收取赎回费)。K系列优先股也可在发生构成控制权变更的某些事件时进行转换。在控制权变更时，本公司可选择在120天内赎回流通股，赎回价格相当于所述价值加上相当于任何应计但未支付股息的金额。公司必须以现金支付赎回价格。

赎回费的数额应为：

•1.5所述价值$的%25.00自待赎回的K系列优先股的最初发行日期(定义见补充条款)起计的每股(“所述价值”)；以及

•0将赎回的K系列优先股股票自最初发行日起一周年起的规定价值的百分比。

本公司有权自行决定以现金、等值普通股或其任何组合的形式赎回股份，按赎回日期前一个交易日的每股收市价计算。

K系列优先股的持有者有权按初始利率获得累计现金股息8.2所述价值为$的年利率25.00每股(相当于年度股息率#美元)2.05每股)。自每股K系列优先股的原始发行日(“K系列原始发行日”)起一年起，以及此后该K系列优先股的该股的每一年周年日起，股息率应增加0.10年利率；但K系列优先股的任何股份的股息率不得超过8.7按规定价值的年利率计算。

股息将按月授权并宣布，并于每月15日支付给登记在册的持有人，在紧接其后适用的股息支付日期之前的每个月最后一个营业日的营业结束时支付。股息将以12个月30天和360天一年为基础计算。

该公司有一个滴答计划，允许参与持有人以$$的价格将他们的K系列优先股股息分配自动再投资于K系列优先股的额外股票。25.00每股。

K系列优先股的发行活动摘要如下(以千计)：

												截至十二月三十一日止的年度：
																		2022
已发行K系列优先股 (1)																		2
净收益																		$	44

________

(1)不包括根据股息再投资计划发行的股份。

K系列优先股不符合权威指南规定的永久股权分类要求，因为某些现金赎回功能不在公司的控制范围之内。因此，K系列优先股被归类为永久股本以外的类别。

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阿什福德酒店信托公司。及附属公司

合并财务报表附注(续)

于发行日，K系列优先股的账面金额低于赎回价值。由于本公司确定有可能赎回，账面价值将在每个报告期内调整为赎回金额。

K系列优先股赎回价值调整摘要如下(单位：千)：

																		2022年12月31日
K系列优先股																		$	44
对K系列优先股的调整																		$	20

________

(1)反映赎回价值超过累计账面价值的部分。

下表汇总了宣布的股息(以千为单位)：

												截至十二月三十一日止的年度：
																		2022
K系列优先股																		$	1

17. 关联方交易

阿什福德公司

咨询协议

阿什福德公司的子公司阿什福德有限责任公司是我们的顾问。我们的董事长Monty J.Bennett先生也是Ashford Inc.的董事会主席兼首席执行官。

根据我们的咨询协议，我们向Ashford LLC支付咨询费。咨询费包括基本费和激励费。在2021年1月14日之前，基本费用按月支付，范围为0.50%至0.70每年占我们总市值的%，从不到$6.010亿美元至10亿美元以上10.030亿美元加上修订和重述咨询协议中定义的净资产费用调整，但须受某些最低限额的限制。我们还需要向Ashford LLC支付按年计算的奖励费用(如果咨询协议在年底以外终止，则为存根期)。每年，如果我们的年度股东总回报超过我们同行群体的平均年度总股东回报，我们将向Ashford LLC支付以下奖励费用三年，受制于咨询协议中定义的FCCR条件，该条件涉及调整后的EBITDA与固定费用的比率。我们还向Ashford LLC偿还咨询协议中规定的某些可偿还的间接费用和内部审计、风险管理咨询和资产管理服务。我们还记录了授予Ashford LLC高级管理人员和员工的普通股和LTIP单位股权授予的基于股权的补偿费用，这些费用与提供与奖励的公允价值成比例的咨询服务有关，在此期间满足了必要的服务期限。

2021年1月14日，我们与Ashford LLC签订了第二份经修订和重新签署的咨询协议(“第二份经修订和重新签署的咨询协议”)。第二份修订和重新签署的咨询协议修订并重申了2015年6月10日修订和重新签署的咨询协议的条款，该条款由截至2018年6月26日的增强回报筹资方案协议和修订和重新签署的咨询协议的第1号修正案修订，除其他事项外：(1)修改期限和终止权；(2)确定用于计算基本费用的百分比0.70(Iii)更新同业集团成员名单；(Iv)暂停要求吾等维持最低综合有形净值(定义见第二修订及重订咨询协议)，直至2023年6月30日后开始的第一个财政季度为止；及(V)修订构成公司控制权变更的准则(定义见第二修订及重订咨询协议)，以提供额外灵活性以处置表现不佳的资产。关于橡树信贷协议拟于2021年1月15日进行的交易，吾等与Ashford Inc.及Oaktree订立从属及互不干扰协议，根据该协议，吾等同意优先偿还橡树信贷协议项下的所有债务：(1)于以下较后日期之前：(I)橡树信贷协议两周年；及(Ii)应计利息“实物”全数支付，但咨询费(可偿还开支除外)超过80在截至2019年12月31日的财政年度内支付的此类费用的%；(2)咨询协议项下的任何终止费或违约金金额，或根据增强回报基金计划因终止咨询协议或出售或丧失抵押品赎回权而欠下的任何金额；以及(3)与橡树信贷协议预期的交易相关的向利思摩尔支付的任何款项。

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阿什福德酒店信托公司。及附属公司

合并财务报表附注(续)

2022年3月15日，我们与Ashford Trust OP、Ashford TRS、Ashford Inc.和Ashford LLC签订了咨询协议下的有限豁免(“有限豁免”)。本公司、Ashford Trust OP、Ashford TRS和Advisor是第二份修订和重新签署的咨询协议的当事方，该协议(I)在我们和我们的顾问之间分配某些员工成本的责任，以及(Ii)允许我们的董事会根据公司实现某些财务或其他目标或董事会认为合适的其他方式，向我们的顾问的员工和其他代表颁发公司或Ashford Trust OP的年度股权奖励。根据有限豁免，本公司、Ashford Trust OP、Ashford TRS和Advisor放弃实施咨询协议中的任何条款，否则将限制我们在2022年日历年度第一财季和第二财季期间以我们的成本和费用向员工和我们的顾问的其他代表发放现金激励薪酬的能力；条件是此类授予的现金激励薪酬不超过$8.5在豁免期内，总计为100万美元。

下表汇总了产生的咨询服务费(单位：千)：

									截至十二月三十一日止的年度：
															2022						2021						2020
咨询服务费
基地咨询费															$	34,802					$	36,239					$	34,745
可报销费用(1)															9,851						6,934						6,436
基于股权的薪酬(2)															5,244						9,140						8,869			(3)
奖励费															—						—						—
咨询服务费总额															$	49,897					$	52,313					$	50,050

________

(1)可偿还费用包括间接费用、内部审计、风险管理咨询、资产管理服务和递延现金奖励。

(2)    基于股权的薪酬与授予Ashford LLC高级管理人员和员工的Ashford Trust普通股、LTIP单位和Performance LTIP单位的权益授予有关。

(3)    在截至2020年12月31日的年度内，7,000由于一名执行干事从公司离职，PSU被没收。没收导致贷方基于股权的薪酬支出约为#美元。1.9在截至2020年12月31日的一年中，

根据本公司与各酒店管理公司签订的酒店管理协议，本公司承担意外伤害保险的经济负担。根据咨询协议，Ashford Inc.根据需要为Ashford Trust、Braemar、他们的酒店经理和Ashford Inc.提供意外伤害保险。此类保单中包括的总损失估计是基于各方风险敞口的集合。Ashford Inc.的风险管理部门负责管理意外伤害保险计划。每年，Ashford Inc.的风险管理部门都会从Ashford Trust、Braemar及其各自的酒店管理公司那里筹集资金，根据需要按分配方式为意外伤害保险计划提供资金。

利斯莫尔

2020年3月20日，Ashford Inc.的子公司利斯莫尔资本二期有限责任公司(前身为利斯莫尔资本有限责任公司)(“利斯莫尔”)与本公司达成一项协议，寻求对本公司的贷款进行修改、免除或再融资(于2020年7月1日修订和重述的“利斯莫尔协议”)。《利斯莫尔协议》于2022年4月6日到期。

在与利斯莫尔签订协议时，该公司支付了#美元。5.1百万美元。此付款项下的任何金额均不能追回。截至2022年12月31日，该公司已支付$5.1与定期分期付款有关的百万美元，其中约#美元5.0根据协议，已经花费了100万英镑。此外，Ashford Inc.的独立董事会成员加快了大约506,000由于Ashford Trust而产生的追回信贷，在没有豁免的情况下将发生在利斯莫尔协议到期后。这种追回信用是由于阿什福德信托公司与阿什福德信托公司不再拥有的某些物业有关。这一数额与基本咨询费相抵。剩下的大约$149,000这可以被协议下的费用抵消，也可以被2022年4月支付的基本咨询费抵消。此外，该公司还产生了大约#美元8.8根据协议，与每个签署的容忍或其他协议相关的成功费用为100万美元，其中没有金额可供追回。截至2022年、2021年及2020年12月31日止年度，本公司确认开支为768,000, $5.6百万，$12.1百万元，分别计入“注销保费、贷款成本和退出费”。

我们聘请利斯莫尔或其子公司提供债务配售服务，并代表我们协助贷款修改。在截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度内，我们支付了863,000, $784,000及$385,000，分别到利斯莫尔。

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阿什福德酒店信托公司。及附属公司

合并财务报表附注(续)

阿什福德证券

2020年12月31日，Ashford Inc.、Ashford Trust和Braemar(统称为“双方”，各自为“一方”)就为Ashford Inc.(“Ashford Securities”)的子公司Ashford Securities LLC(“Ashford Securities LLC”)的某些费用提供资金而签订了经修订及重订的出资协议(“经修订及重订的出资协议”)。从修订和重新签署的出资协议生效之日起，将分配费用50%给Ashford Inc.，50%至Braemar和0%给阿什福德信托公司。在达到较早的$400在2023年6月10日或2023年6月10日募集的优先股发行总额达到100万美元时，Ashford Inc.、Ashford Trust和Braemar之间将有一个真实上调(“修订和重新设定的真实上调日期”)，根据该日期，每家公司的实际出资金额将分别基于Ashford Inc.、Ashford Trust和Braemar分别通过Ashford Securities筹集的实际资本额(由此产生的各方出资比率，即“初始真实上调比率”)。2022年1月27日，Ashford Trust、Braemar和Ashford Inc.签订了第二份修订和重新签署的捐款协议，其中规定额外提供#美元18在分配的所有费用中报销百万美元的费用45%给阿什福德信托公司，45%至Braemar和10%给Ashford Inc.

2023年2月1日，阿什福德信托公司与阿什福德公司和Braemar公司签订了第三份修订和重新签署的出资协议。第三份经修订及重订的出资协议规定，在经修订及重订的增资日期生效后，2023财政年度余下时间的出资将根据初始增资比率在各方之间分配。此后，从2023年年底开始，每年年底，各方之间将进行调整，各方的出资额将基于各方自2019年6月10日以来通过阿什福德证券筹集的累计资本额，占各方自2019年6月10日以来通过阿什福德证券集体筹集的总金额的百分比(本公司、阿什福德公司和Braemar之间的最终出资率)。此后，将按照每年年底重新计算的累计比率在各缔约方之间分配出资。

截至2022年12月31日，阿什福德信托公司已经为大约6.2百万美元。截至2022年12月31日，美元126,000预筹款额中的#美元已列入“其他资产”。5.9100万美元计入我们合并资产负债表中的“应由阿什福德公司净额支付”。截至2021年12月31日，美元632,000我们的综合资产负债表上的“其他资产”中包含了预筹资金的一部分。于截至2022年12月31日止年度内，融资估计已根据Ashford Securities，t他的结果是贷记了大约$3.9百万美元。

下表汇总了阿什福德信托公司与阿什福德证券公司已偿还的运营费用有关的费用(以千为单位)：

												截至十二月三十一日止的年度：
行项目																		2022						2021						2020
公司、一般和行政部门																		$	(2,617)					$	19					$	1,998

增强返还资金计划

增强回报融资计划协议(“ERFP协议”)一般规定，Ashford LLC将进行投资，以促进Ashford Trust OP收购Ashford LLC推荐的物业，总金额最高可达$50百万美元(最高可增加至$100经双方同意为100万美元)。投资将是相等的10物业收购价款的%，并将在物业收购时或一般在下列任何时间支付三年，以换取酒店FF&E，用于收购的物业或Ashford Trust OP拥有的任何其他物业。

ERFP协议的初始期限为两年(“初始期限”)，除非根据ERFP协议的条款提前终止。在初始期限结束时，ERFP协议应自动续订连续一年制除非Ashford Inc.或Ashford Trust至少向另一方发出书面通知60在初始期限或续订期限(视情况而定)到期前几天通知该通知方不打算续签ERFP协议。

作为2019年收购纽约曼哈顿时代广场大使馆套房的结果，根据ERFP协议，我们有权获得$19.52019年第二季度，该公司以未来购买酒店FF&E的形式从Ashford LLC获得了8.1从某些阿什福德信托酒店物业向阿什福德有限责任公司捐赠数百万美元的酒店FF&E。2020年3月13日，签订了一项延期协议，根据该协议，阿什福德有限责任公司需要的收购日期为剩余的美元11.4百万延期至2022年12月31日。

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合并财务报表附注(续)

2020年11月25日，Ashford Trust董事会的独立成员授予Ashford Inc.以其唯一和绝对的酌情权，从纽约大使馆套房ERFP余额、咨询协议和里斯莫尔协议项下的费用中抵销Ashford Inc.已经或可能推迟的费用。2021年4月20日，公司向Ashford LLC发出书面通知，表示打算不续签ERFP协议。因此，《ERFP协议》按照其条款于2021年6月26日本届任期结束时终止。

尽管ERFP协议根据其条款于2021年6月26日终止，Ashford LLC仍承诺向Ashford TRS提供约$11.4于本公司收购曼哈顿大使馆套房酒店(“Es曼哈顿ERFP结余”)所涉及的100,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000美元，该等酒店构成增强型回报酒店资产(定义见ERFP协议)。2022年12月16日，本公司与我们的经营合伙企业Ashford TRS和我们的顾问签订了一份附函，据此双方同意，于2022年12月16日或之前，我们的顾问将把我们的顾问及其子公司在希尔顿玛丽亚酒店持有的所有权利、所有权和权益转让给公司，作为交换，公司将免除、取消和全额清偿未偿还的曼哈顿ERFP余额。2022年12月16日，我们的经营合伙企业与Ashford LLC签订了一份买卖协议，根据该协议，自2022年12月16日起，我们的经营合伙企业收购了(100(I)Marietta Leasehold LP(“承租人”)(Marietta Hotel的承租人)及(Ii)Marietta Leasehold GP LLC(承租人的唯一普通合伙人)的股权权益，作为交换，本公司免除、注销及悉数清偿尚未清偿的ES曼哈顿ERFP余额。

设计及建造服务

关于Ashford Inc.于2018年8月8日收购Remington Lodging的设计和施工业务，我们与Ashford Inc.的子公司Premier签订了一项设计和施工服务协议，根据该协议，Premier为我们的酒店提供设计和施工服务，包括施工管理、室内设计、建筑服务，以及FF&E和相关服务的采购、货运管理和监督安装。根据设计和施工服务协议，我们向Premier支付：(A)设计和施工费用，最高可达4(B)按当前市场价格收取的建筑管理、室内设计、FF&E采购、FF&E加急/货运管理、FF&E仓储以及FF&E安装和监督方面的市场服务费。2020年3月20日，我们修改了设计和施工服务协议，规定公司应在第三方供应商向公司提供的任何工作完成后向Premier支付Premier费用。

酒店管理服务

2022年12月31日，雷明顿酒店管理68我们的100酒店物业和WorldQuest公寓物业。

我们每月支付的酒店管理费相当于大约$16,000每家酒店(根据消费者物价指数调整后每年增加)或3毛收入的%以及年度奖励管理费(如果满足某些业务标准)，以及主要与会计服务有关的其他一般和行政费用报销。

根据日期为2020年3月13日的函件协议(“酒店管理函件协议”)的条款，为使Remington Hotels能够更好地管理其公司营运资金及确保酒店持续有效运作，吾等同意支付基本费用，并按周而非按月偿还前一周的所有开支。酒店管理函件协议于2020年3月13日生效，并将一直持续到我们终止为止。

我们还与Remington Hotels签订了相互排他性协议，根据该协议：(I)我们同意聘请Remington Hotels为我们收购或投资的任何酒店提供管理服务，只要我们有权和/或控制该等酒店的管理；以及(Ii)Remington Hotels已同意授予我们优先购买权，以购买它认为符合我们初始投资指导原则的任何开发或建设酒店的机会。然而，在以下情况下，我们没有义务聘用雷明顿酒店：(I)我们的独立董事一致投票聘请不同的经理或开发商；或(Ii)以多数票选择不聘用该关联方，因为存在特殊情况，不聘用该关联方将符合本公司的最佳利益，或者根据关联方以往的表现，相信另一位经理可以更好地履行管理或其他职责。

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阿什福德酒店信托公司。及附属公司

合并财务报表附注(续)

布雷马尔

截至2021年12月31日，该公司拥有728,000应支付给Braemar，包括在我们综合资产负债表上的“欠关联方，净额”。应付款项涉及Ashford Trust与旧金山市之间就与Braemar 2013年从Ashford Trust剥离时将Clancy从Ashford Trust转移至Braemar相关的转让税收事宜达成的法律和解。转让税最初是由Braemar在剥离时支付的。2022年1月，旧金山市汇款，然后由公司汇款给Braemar。

交易摘要

根据我们的咨询协议，我们的顾问或顾问拥有权益的实体有权向我们的酒店提供产品或服务，前提是此类交易由我们的独立董事评估和批准。下表汇总了我们的顾问与我们或我们的酒店物业签订了产品和服务合同的实体、我们为这些服务记录的金额以及我们合并财务报表上适用的分类(以千为单位)：

												截至2022年12月31日的年度
公司						产品或服务						总计						酒店物业投资，净额(1)																		其他酒店收入						管理费						其他酒店费用
阿什福德有限责任公司						保险理赔服务						$	17					$	—																	$	—					$	—					$	—
阿什福德证券						融资服务						(2,566)						—																		—						—						—
阿什福德证券						交易商经理费用						44						—																		—						—						—
鼓舞人心						视听委员会						7,973						—																		7,973						—						—
利斯莫尔资本						债务安置和相关服务						1,631						—																		—						—						—
OpenKey						移动密钥应用程序						121						—																		—						—						121
总理						设计及建造服务						18,776						17,482																		—						—						—
纯净的健康						低过敏性高级客房						1,294						—																		—						—						1,294
雷明顿酒店						酒店管理服务(3)						49,762						—																		—						23,856						25,906

												截至2022年12月31日的年度
公司						产品或服务						总计						优先股						财产税、保险和其他						咨询服务费						公司、一般和行政部门						冲销保费、贷款成本和退场费
阿什福德有限责任公司						保险理赔服务						$	17											$	17					$	—					$	—					$	—
阿什福德证券						融资服务						(2,566)						51						—						—						(2,617)						—
阿什福德证券						交易商经理费用						44						44						—						—						—						—
鼓舞人心						视听委员会						7,973						—						—						—						—						—
利斯莫尔资本						债务安置和相关服务						1,631						—						—						—						—						1,631
OpenKey						移动密钥应用程序						121						—						—						—						—						—
总理						设计及建造服务						18,776						—						—						1,294						—						—
纯净的健康						低过敏性高级客房						1,294						—						—						—						—						—
雷明顿酒店						酒店管理服务(3)						49,762						—						—						—						—						—

												截至2021年12月31日的年度
公司						产品或服务						总计						酒店物业投资，净额(1)						负债，净额 (2)						其他资产						其他酒店收入						管理费
阿什福德有限责任公司						保险理赔服务						$	74					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—
阿什福德证券						融资服务						19						—						—						—						—						—
鼓舞人心						视听委员会						2,993						—						—						—						2,993						—
利斯莫尔资本						债务安置和相关服务						7,220						—						784						792						—						—
利斯莫尔资本						经纪服务						955						—						955						—						—						—
OpenKey						移动密钥应用程序						121						—						—						—						—						—
总理						设计及建造服务						5,940						5,192						—						—						—						—
纯净的健康						低过敏性高级客房						1,366						—						—						—						—						—
雷明顿酒店						酒店管理服务(3)						35,526						—						—						—						—						17,754

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阿什福德酒店信托公司。及附属公司

合并财务报表附注(续)

												截至2021年12月31日的年度
公司						产品或服务						总计			其他酒店费用						财产税、保险和其他						咨询服务费						公司、一般和行政部门						冲销保费、贷款成本和退场费
阿什福德有限责任公司						保险理赔服务						$	74		$	—					$	74					$	—					$	—					$	—
阿什福德证券						融资服务						19			—						—						—						19						—
鼓舞人心						视听委员会						2,993			—						—						—						—						—
利斯莫尔资本						债务安置和相关服务						7,220			—						—						—						—						5,644
利斯莫尔资本						经纪服务						955			—						—						—						—						—
OpenKey						移动密钥应用程序						121			121						—						—						—						—
总理						设计及建造服务						5,940			—						—						748						—						—
纯净的健康						低过敏性高级客房						1,366			1,366						—						—						—						—
雷明顿酒店						酒店管理服务(3)						35,526			17,772						—						—						—						—

												截至2020年12月31日的年度
公司						产品或服务						总计						酒店物业投资，净额(1)						负债，净额(2)						其他资产						其他酒店收入						管理费
目标						现金管理服务						$	995					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—
阿什福德有限责任公司						保险理赔服务						118						—						—						—						—						—
鼓舞人心						视听委员会						2,187						—						—						—						2,187						—
利斯莫尔资本						债务安置和相关服务						16,570			(4)			—						128						4,388						—						—
利斯莫尔资本						经纪服务						170						—						—						70						—						—
OpenKey						移动密钥应用程序						118						—						—						—						—						—
总理						设计及建造服务						6,801						5,727						—						—						—						—
纯净的健康						低过敏性高级客房						967						38						—						—						—						—
雷明顿酒店						酒店管理服务(3)						27,443						—						—						—						—						15,835

												截至2020年12月31日的年度
公司						产品或服务						总计						其他酒店费用						财产税、保险和其他						咨询服务费						公司、一般和行政部门						冲销保费、贷款成本和退场费
目标						现金管理服务						$	995					$	—					$	—					$	—					$	995					$	—
阿什福德有限责任公司						保险理赔服务						118						—						—						—						—						—
鼓舞人心						视听委员会						2,187						—						118						—						—						—
利斯莫尔资本						债务安置和相关服务						16,570						—						—						—						—						12,054
利斯莫尔资本						经纪服务						170						—						—						—						—						100
OpenKey						移动密钥应用程序						118						118						—						—						—						—
总理						设计及建造服务						6,801						—						—						1,074						—						—
纯净的健康						低过敏性高级客房						967						929						—						—						—						—
雷明顿酒店						酒店管理服务(3)						27,443						11,608						—						—						—						—

________

(1)计入财务与收益，并在估计使用年限内折旧。

(2)记录为递延贷款成本，计入我们综合资产负债表上的“负债，净额”，并在适用贷款协议的初始期限内摊销。

(3)其他酒店费用包括奖励酒店管理费和其他酒店管理费用。

(4)金额不包括$506追回阿什福德信托公司的信用额度。请参阅上面的利斯莫尔咨询费部分。

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阿什福德酒店信托公司。及附属公司

合并财务报表附注(续)

下表汇总了Ashford Inc.的到期金额(以千为单位)：

												(到期)/应由Ashford Inc.支付。
公司						产品或服务						2022年12月31日						2021年12月31日
阿什福德有限责任公司						咨询服务						$	(1,831)					$	2,121
阿什福德有限责任公司						保险理赔服务						(3)						(19)
阿什福德证券						融资服务						5,951						—
鼓舞人心						视听						(1,650)						(850)
OpenKey						移动密钥应用程序						(12)						(14)
总理						设计及建造服务						(1,966)						(1,185)
纯净的健康						低过敏性高级客房						(3)						(15)
利斯莫尔资本						债务安置和相关服务						—						(13)
												$	486					$	25

截至2022年12月31日和2021年12月31日，关联方到期的净额包括来自雷明顿酒店的应收款净额#美元。5.4百万美元和美元6.3600万美元，主要用于阿什福德信托公司的预付款以及应计基础管理费和奖励管理费。

截至2022年12月31日和2021年12月31日，应由关联方支付的净额包括美元1.2向雷明顿酒店公司支付百万保证金，该实体由Monty J.Bennett先生和Archie Bennett，Jr.先生间接拥有，用于根据我们的咨询协议分配给我们的办公空间。它将作为支付我们分配的办公空间租金份额的抵押品。如果未使用，押金将在租赁期满或更早终止时退还。

18. 承付款和或有事项

受限现金-根据截至2022年12月31日我们酒店物业的某些管理和债务协议，保险、房地产税和偿债需要第三方托管。此外，对于基于基础债务和管理协议条款的某些财产，我们通常托管4%至6毛收入的%用于资本改善。本公司可不时与其物业管理人及贷款人合作，以利用贷款人及管理人持有的准备金填补营运缺口。

特许经营费-根据我们酒店物业的特许经营协议，在2022年12月31日之前，我们支付特许经营人或特许权使用费3%和6%的总客房收入，在某些情况下，1%至3占食品和饮料收入的1%。此外，我们还支付市场营销、预订和其他相关活动的费用1%和4占客房总收入的%，在某些情况下，还包括食品和饮料收入。这些特许经营协议在2023年至2047年之间的不同日期到期。特许权期限届满时，特许人没有义务续展特许权。此外，如果我们违反特许经营权协议，而特许人在特许经营权到期前终止了特许经营权，我们可能会承担高达三乘以该物业的平均年费。

下表汇总了所产生的特许经营费(单位：千)：

												截至十二月三十一日止的年度：
行项目																		2022						2021						2020
其他酒店费用																		$	59,195					$	39,633					$	26,658

管理费-根据截至2022年12月31日我们酒店物业的酒店管理协议，我们每月支付的酒店管理费相当于约$16,000每家酒店(根据消费者物价指数调整后每年增加)或3毛收入的%，或在某些情况下2%至7毛收入的%，以及年度奖励管理费(如果适用)。这些酒店管理协议从2023年到2038年到期，并有续签选项。如果我们在酒店管理协议到期前终止，我们可能需要承担剩余期限内的预计管理费和违约金，或者在某些情况下，我们可能会以新的管理协议替代。

租契-我们根据不可取消的运营和融资租赁租赁土地和设施，这些租赁将于2054年至2084年到期，包括二与以下项目有关的土地租约二酒店和一包括希尔顿·玛丽埃塔酒店的租约。根据每家酒店物业的财务结果和升级条款，这些租约需缴纳基本租金和或有租金。此外，其他租约还包括某些或有租金。见附注19。

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阿什福德酒店信托公司。及附属公司

合并财务报表附注(续)

资本承诺-截至2022年12月31日，我们的资本承诺为49.61,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000美元，用于一般资本改善，预计将在未来12个月内支付。

所得税-我们和我们的子公司在联邦司法管辖区和各州提交所得税申报单。2018年至2022年的纳税年度仍需接受某些联邦和州税务当局的潜在审查。

潜在的养老金负债-在我们2006年收购一家酒店物业后，该酒店的某些员工加入了工会，并受到多雇主固定福利养老金计划的覆盖。当时呢，不是存在无资金来源的养老金负债。在我们被收购后，酒店经理雷明顿·洛奇的大多数员工向雇主请愿，要求撤回对工会的承认。由于取消资格申请，雷明顿·洛奇撤回了对工会的承认。在撤资时，工会的养老基金国家退休基金表示，存在资金不足的养老金负债。国家劳资关系委员会对雷明顿·洛奇提起诉讼，寻求裁决雷明顿·洛奇撤回承认是非法的。退休基金于2011年11月1日与Remington Lodging签订和解协议，规定Remington Lodging将根据集体谈判协议继续按月支付退休基金款项。截至2022年12月31日，Remington Lodging继续遵守和解协议，每月支付适当的养老基金。如果Remington Lodging不遵守和解协议，我们已同意赔偿Remington Lodging支付和解协议中规定的无资金支持的养老金负债(如果有)，金额为$1.7100万减去Remington Lodging自和解协议以来每月支付的养老金。例如，如果Remington Lodging--截至最终裁定发生之日--每月支付的养老金相当于#美元100,000，Remington Lodging的剩余提取负债将是无资金来源的养老金负债#美元。1.7百万减去$100,000 (or $1.6百万)。剩余的无资金来源的养恤金负债将以每年#美元的分期付款方式支付给养恤基金。84,000(但可以每月或每季度在雷明顿·洛奇的选举中进行)，这将持续到20这是有上限的，除非Remington Lodging选择提前支付未到位的养老金负债金额。

诉讼—佛罗里达棕榈滩酒店和写字楼有限合伙企业等。V.南塔基特企业公司 这起诉讼涉及2008年的房东租户纠纷。这起诉讼于2017年得到解决，唯一的争议是律师费的确定和偿还。2018年7月26日，我们支付了$544,000作为某些法律费用的和解协议的一部分。关于可能支付剩余律师费的谈判仍在进行中，等待对Maraist律师事务所未能提供其费用记录的藐视法庭命令提出上诉。截至2022年12月31日，我们已累计大约504,000法律费用，代表本公司估计可能欠下的潜在剩余法律费用的金额。

2015年12月4日，Pedro Membrives向纽约最高法院拿骚县商务部提起集体诉讼，起诉HHC TRS FP Portfolio LLC、Remington Lodging&Hotel，LLC、Remington Holdings LLC、Mark A.Sharkey、Archie Bennett，Jr.、Monty J.Bennett、Christopher Peckham和任何其他相关实体。2016年8月30日，对起诉书进行了修改，增加了米歇尔·斯佩罗为原告，雷明顿长岛雇主有限责任公司为被告。这起诉讼的标题是佩德罗·门布里夫斯和米歇尔·斯佩罗，分别代表其他类似案件的人诉HHC TRS FP Portfolio LLC，Remington Lodging&Hostitality，LLC，Remington Holdings LLC，Remington Long Island Employers，LLC，等人，索引编号607828/2015年(Sup.CT拿骚市)。原告称，长岛凯悦酒店的所有者和管理公司违反了纽约州法律，不适当地保留服务费，而不是将服务费分配给员工。2017年，该班通过了认证。2018年7月24日，初审法院批准了原告关于责任简易判决的动议。被告就简易判决向纽约州上诉法庭第二部门(“第二部门”)提出上诉。第二部门于2021年4月20日听取了此事的口头辩论，并于2021年7月14日部分确认和部分修改了初审法院有利于原告的简易判决。由于第二部门持有、在发现过程中产生的所有信息以及对双方持续的成本和风险，达成了一项和解协议，由各方签署，并于2022年6月得到法院的批准。和解协议要求该公司建立一个和解基金，用于支付在2022年11月10日之前选择加入并有权获得付款的原告, 并为行政费用提供资金。该公司先前记录的应计项目约为#美元。4.2百万美元，并支付了$100,000押金。2022年12月1日，法院作出最后裁决，金额约为#美元。7.0百万美元。和解金额是由原告的专家准备的，并得到财产管理人的确认，所有这些都符合和解协议，并基于普遍接受的方法。公司同意和解金额约为#美元。7.0百万，但须受其追讨$的权利规限263,000这是被保留下来的。2022年12月7日，公司汇出了#美元6.9百万美元，扣除$100,000存款和记录的额外费用约为$2.8100万美元，这还不包括$4.2之前记录的百万美元支出。

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阿什福德酒店信托公司。及附属公司

合并财务报表附注(续)

2016年12月20日，在加利福尼亚州康特拉科斯塔县高级法院对该公司的一家酒店管理公司提起集体诉讼，指控其违反了加州的某些劳动法，集体诉讼影响到九本公司子公司拥有的酒店。法院已经发布了一项命令，授予以下类别的证明：(1)全州范围内我们经理的一类非豁免员工，据称由于我们经理之前的书面政策要求其员工在休息时间留在办公场所而被剥夺了休息时间；以及(2)我们经理的衍生类别非豁免前雇员，他们在离职时没有因据称错过预期休息时间而获得报酬。向潜在班级成员发出的通知于2021年2月2日发出。潜在的班级成员必须在2021年4月4日之前选择退出班级，然而，班级中的员工总数尚未确定，仍在继续发现。选择退出的期限已经延长，直到发现结束。虽然我们认为我们可能会因这起诉讼而蒙受损失是合理的，因为加州法律对一个重大法律问题仍存在不确定性，与阶级成员有关的发现仍在继续，初审法官保留酌情决定判处低于适用的加州劳动法中规定的罚款，但我们不认为目前公司的任何潜在损失是合理可估量的。截至2022年12月31日，不是已累计金额。

我们还参与了其他已经出现但尚未得到充分裁决的法律程序。就引发这些法律诉讼的索赔不在保险范围内而言，它们涉及以下一般类型的索赔：就业问题、税务问题和与遵守适用法律有关的问题(例如，《美国残疾人法》和类似的州法律)。这些法律程序造成损失的可能性是基于或有会计文献中的定义。当我们认为损失既是可能的，又是可以合理估计的，我们就确认损失。根据我们掌握的与这些法律程序相关的信息和/或我们在类似法律程序中的经验，我们不相信这些程序的最终解决方案，无论是单独的还是整体的，都不会对我们的综合财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响。然而，我们的评估可能会随着这些法律程序的发展而改变，这些法律程序的最终结果不能肯定地预测。如果我们在其中一个或多个法律问题上不胜诉，并且相关的已实现亏损超过了我们目前对潜在亏损范围的估计，我们的综合财务状况、经营业绩或现金流在未来可能会受到重大不利影响。

19. 租契

作为承租人，我们的大部分租约是经营性土地租约。我们的酒店也有经营设备租赁，如复印机和车辆租赁。一些租约包括一个或多个续订选项，续订条款可以将租期从一年份至99好几年了。我们有权自行决定是否行使租约续期选择权。有些租赁有可变付款，但是，如果可变付款是或有的，它们不包括在ROU资产和负债中。

2022年12月，该公司获得了佐治亚州玛丽埃塔的一处酒店物业的租约。该租赁被视为融资租赁，导致“酒店物业投资净额”和“融资租赁负债”增加约#美元。19.0百万美元，包括交易成本和美元18.8分别为100万美元。见附注4。

用于计算与我们的地面租赁相关的租赁负债和ROU资产的贴现率是基于我们的增量借款利率(“IBR”)，因为每份租赁中隐含的利率并不容易确定。IBR于租赁开始时或租赁修订时厘定，作为承租人在类似期限内以完全抵押基准借款所须支付的利率，其金额相当于类似经济环境下的租赁付款。

截至2022年12月31日和2021年12月31日，我们的租赁资产和负债包括以下内容(以千计)：

						租赁分类															2022年12月31日						2021年12月31日
资产
经营性租赁使用权资产						经营性租赁使用权资产															$	43,921					$	44,575
融资租赁资产						酒店物业投资，净额															18,972						—
租赁资产总额																					$	62,893					$	44,575
负债
经营租赁负债						经营租赁负债															$	44,661					$	45,106
融资租赁负债						融资租赁负债															18,847						—
租赁负债总额																					$	63,508					$	45,106

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阿什福德酒店信托公司。及附属公司

合并财务报表附注(续)

我们产生了以下与租赁相关的租赁成本(以千为单位)：

												截至十二月三十一日止的年度：
租赁费						分类						2022						2021						2020
经营租赁成本
房租费用						酒店运营费用--其他(1)						$	4,714					$	4,665					$	4,453
融资租赁成本
租赁资产摊销						折旧及摊销						$	26					$	—					$	—

_______________________________________

(1)    截至2022年12月31日止年度， 2021年和2020年，运营租赁成本约为1.2百万，$1.1百万美元和美元495,000分别为与土地租赁有关的可变租赁费用和#美元181,000, $211,000及$227,000分别为与采用ASC 842后重新分类为“经营性租赁使用权资产”的无形资产和负债相关的摊余净成本。短期租赁成本加起来无关紧要。

与租约有关的其他资料如下：

						截至十二月三十一日止的年度：
补充现金流信息						2021						2020						2019
为计量租赁负债所包括的金额支付的现金：
经营租赁产生的经营现金流(千)						$	2,713					$	2,824					$	3,028
加权平均剩余租期
经营租约(1)						67年份						68年份						69年份
融资租赁(2)						32年份						—						—
加权平均贴现率
经营租约(1)						5.14		%				5.14		%				5.14		%
融资租赁						10.68		%				—		%				—		%

_______________________________________

(1)     使用租赁期计算，不包括延期选项，以及我们计算的土地租赁和所有者管理租赁的折扣率。

(2)     加权平均剩余租期包括我们与马里埃塔市的融资租赁的租期，该租期将于2054年12月31日终止。

截至2022年12月31日，根据不可取消租赁到期的未来最低租赁付款如下(以千为单位)：

						经营租约						融资租赁
2023						$	3,017					$	2,411
2024						2,976						2,411
2025						2,972						2,411
2026						2,957						2,284
2027						2,924						1,904
此后						178,169						53,821
未来最低租赁付款总额(1)						193,015						65,242
减去：利息						148,354						46,395
租赁负债现值						$	44,661					$	18,847

________

(1)     基于截至2022年12月31日的付款金额。

增强返还资金计划

我们根据增强回报融资计划从Ashford Inc.租赁某些资产。见附注17。

20. 所得税

出于美国联邦所得税的目的，我们选择根据该准则被视为房地产投资信托基金。要符合REIT的资格，我们必须满足某些组织和操作规定，包括我们至少分发90我们的REIT应纳税所得额的%，不包括净资本利得，支付给我们的股东。我们目前打算遵守这些要求，并保持我们的REIT地位。如果我们在任何课税年度没有资格成为房地产投资信托基金，我们将按正常的公司税率缴纳美国联邦所得税(包括2017年12月31日之前任何适用的替代最低税率)，并且可能没有资格成为

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合并财务报表附注(续)

房地产投资信托基金四年随后应纳税的产品。即使我们有资格作为房地产投资信托基金纳税，我们可能需要缴纳某些州和地方税，以及我们未分配的应税收入的联邦所得税和消费税。

在2022年12月31日，我们所有的人100酒店物业和WorldQuest由Ashford TRS(我们的应税REIT子公司)租赁或拥有。阿什福德TRS确认账面净收益(亏损)为#美元44.2百万，$31.1百万美元和$(142.0)分别为2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日。

下表将按法定税率计算的所得税(费用)福利与实际记录的所得税(费用)福利进行核对(以千为单位)：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2022						2021						2020
所得税(费用)福利，联邦法定所得税税率为21%			$	(9,291)					$	(6,513)					$	29,811
州所得税(费用)优惠，扣除美国联邦所得税优惠			(1,219)						(413)						4,014
永久性差异			(2,342)						(238)						415
计提退货准备金调整			1,971						60						(228)
毛收入和保证金税			(506)						(199)						(347)
利息及罚则			(199)						(18)						(13)
估值免税额			5,250						1,373						(32,317)
所得税(费用)福利总额			$	(6,336)					$	(5,948)					$	1,335

所得税(费用)福利的组成部分如下(以千计)：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2022						2021						2020
当前：
联邦制			$	(4,616)					$	(4,950)					$	826
状态			(1,773)						(885)						(549)
当期所得税(费用)福利总额			(6,389)						(5,835)						277
延期：
联邦制			53						(113)						927
状态			—						—						131
递延所得税(费用)福利总额			53						(113)						1,058
所得税(费用)福利总额			$	(6,336)					$	(5,948)					$	1,335

截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度，所得税支出包括支付给税务机关的利息和罚款#199,000, $18,000及$11,000，分别为。此外，在2020年，我们获得了#美元的利息收入。19,000包括在所得税支出中。在2022年12月31日和2021年，我们确定有不是材料数额为应计利息和应向税务机关支付的罚款。

截至2022年12月31日和2021年12月31日，我们的递延税项资产(负债)和相关估值准备包括以下内容(以千计)：

			十二月三十一日，
			2022						2021
坏账准备			$	104					$	93
非劳动收入			950						1,119
联邦和州净营业亏损			22,367						28,553
资本损失结转			7,440						7,442
应计费用			1,781						1,466
预付费用			(22)						(44)
房产计税基数小于账面基数			(2,483)						(2,302)
税制衍生工具基础大于账面基础			315						322
其他			321						1,676
递延税项资产(负债)			30,773						38,325
估值免税额			(31,205)						(38,810)
递延税项净资产(负债)			$	(432)					$	(485)

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合并财务报表附注(续)

截至2022年12月31日，我们有用于美国联邦所得税目的的TRS NOL为$90.3百万美元，然而，我们使用这种NOL来抵消TRS应纳税所得额被限制在大约$7.3到2025年，每年100万美元，1.2此后，根据《国内收入法》第382条，每年可获得100万美元。如果主要股东的所有权在三年期间累计变动超过50%(如国内税法第382条所界定)，则NOL须受年度限制。另外，总额为$9.9我们有100万TRS NOL即将到期，并将于2023年开始到期。其余的是在2017年12月31日之后产生的，根据减税和就业法案，不受到期的影响。截至2022年12月31日，我们的房地产投资信托基金阿什福德酒店信托公司在美国联邦所得税方面的NOL为$1.1根据最新提交的纳税申报单。根据第382条的规定，REIT NOL的使用限制在大约$37.2到2025年，每年100万美元，9.4此后每年上百万美元。$426.1我们的净营业亏损结转将于2023年开始到期，并可在2036年之前抵消未来的应税收入(如果有的话)。其余的是在2017年12月31日之后产生的，根据减税和就业法案，不受到期的影响。

在2022年12月31日和2021年12月31日，我们维持了1美元的估值津贴31.2百万美元和美元38.8分别为100万美元。在2022年12月31日和2021年12月31日，我们保留了TRS实体的某些递延税项资产，因为我们认为这些递延税项资产更有可能无法实现。我们考虑了所有可用的证据，无论是积极的还是消极的。我们的结论是，可客观核实的合并亏损历史的负面证据以及准则对被收购子公司的净营业亏损的利用限制超过了积极证据。考虑到房地产投资信托基金与其附属公司之间的公司间交易和租赁的性质，以及TRS目前的应纳税所得额主要归因于我们目前的转让定价安排，我们认为这种处理是适当的。转让定价安排在到期时续期。2020年，所有现有租约都得到了续签，条款也得到了修订，以反映新冠肺炎的经济影响。外部顾问编制了转让定价研究，以支持租赁租金。外部顾问将继续为任何新收购的物业提供转让定价研究。公司间租金乃根据公平转让定价标准厘定，并考虑房地产投资信托基金的拥有成本等因素。我们不确认递延税项资产和房地产投资信托基金的估值津贴，因为房地产投资信托基金将其应税收入作为股息分配给股东，反过来，股东就这些股息产生所得税。

下表汇总了计价津贴的变动情况(以千计)：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2022						2021						2020
年初余额			$	38,810					$	40,029					$	7,712
加法			—						—						32,317
扣除额			(7,605)						(1,219)						—
年终余额			$	31,205					$	38,810					$	40,029

2020年3月27日，冠状病毒援助、救济和经济安全法案(“CARE法案”)签署成为法律，其中包括与企业相关的某些所得税条款。本公司被要求在法律颁布期间确认对合并财务报表的影响。在截至2020年12月31日的一年中，CARE法案允许我们记录下1美元的税收优惠858,000对于我们TRS的2020年净营业亏损，这笔亏损被追溯到之前的纳税年度。

21. 递延成本，净额

递延成本，净额包括以下各项(以千计)：

			十二月三十一日，
			2022						2021
递延特许经营费			$	3,171					$	3,256
递延贷款成本			5,479						5,278
总成本			8,650						8,534
累计摊销			(5,985)						(3,533)
递延成本，净额			$	2,665					$	5,001

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合并财务报表附注(续)

22. 无形资产、净负债和无形负债净额

无形资产、净负债和无形负债净额包括以下各项(以千计)：

			无形资产，净额												无形负债，净额
			十二月三十一日，												十二月三十一日，
			2022						2021						2022						2021
成本			$	797					$	797					$	2,723					$	2,723
累计摊销			—						—						(626)						(546)
			$	797					$	797					$	2,097					$	2,177

这些无形资产代表收购了位于佐治亚州萨凡纳凯悦酒店前面的河滨土地的永久独家对接地役权。这项无形资产不需要摊销，账面价值为#美元。797,000截至2022年12月31日和2021年12月31日。

截至2022年12月31日和2021年12月31日，无形负债净额是指公司作为出租人的低于市场利率的租赁。在截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度中，我们录得80,000, $80,000、和$80,000与我们作为出租人的租赁相关的其他收入。

今后五年及以后每年无形负债的未来摊销估计数如下(以千计)：

2023						$	80
2024						36
2025						32
2026						32
2027						32
此后						1,885
总计						$	2,097

23. 风险集中

我们的投资主要集中在酒店业。我们的投资战略主要集中在投资于美国高档全方位服务酒店，这些酒店的每间平均收入通常不到全国平均水平的两倍。在2022年间，大约11我们酒店总收入的%来自位于华盛顿特区地区的九家酒店。截至2022年12月31日，所有获得我们抵押贷款的酒店都位于国内。因此，酒店业的不利状况将对我们的运营和投资收入以及可供分配给股东的现金产生重大不利影响。

可能使我们面临严重集中信用风险的金融工具主要包括现金和现金等价物。我们在各种金融机构持有的现金超过FDIC保险限额250,000美元，以及根据我们的衍生品合同到期或应付的金额，我们面临信用风险。截至2022年12月31日，我们存在与我们的衍生品合约相关的敞口风险。我们的交易对手是投资级金融机构。

24. 细分市场报告

我们的业务是在一酒店住宿行业的业务领域：酒店直接投资。酒店直接投资是指通过收购或新开发拥有酒店物业。我们对酒店直接投资的经营业绩进行综合报告，因为我们所有的酒店投资基本上都具有类似的经济特征。截至2022年12月31日和2021年12月31日，我们所有的酒店物业都位于国内。

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Item 9. 会计与财务信息披露的变更与分歧

没有。

第9A项。控制和程序

对披露控制和程序的评价

在我们首席执行官和首席财务官的监督和参与下，我们的管理层评估了截至2022年12月31日(“评估日期”)我们的披露控制和程序(如交易法第13a-15(E)和15d-15(E)规则所定义)的设计和运作的有效性。基于这项评估，首席执行官和首席财务官得出结论，截至评估日期，我们的披露控制程序和程序是有效的：(I)确保我们根据交易法提交或提交的报告中要求披露的信息在美国证券交易委员会规则和表格中指定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告；(Ii)确保累积根据交易法提交或提交的报告中要求披露的信息并将其传达给管理层，包括首席执行官和首席财务官，以便及时做出有关披露要求的决定。

管理层关于财务报告内部控制的年度报告

管理层负责建立和维持对财务报告的充分内部控制，并负责评估我们对财务报告的内部控制的有效性。财务报告的内部控制是一个旨在为财务报告的可靠性和根据公认会计准则编制外部财务报表提供合理保证的过程。我们对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：(I)保持合理详细、准确和公平地反映我们的资产交易和处置的记录；(Ii)提供合理保证，确保交易被记录为必要的，以便根据GAAP编制财务报表，并且我们的收入和支出仅根据管理层和我们董事的授权进行；以及(Iii)就防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权的收购、使用或处置我们的资产提供合理保证。

管理层评估了截至2022年12月31日我们对财务报告的内部控制的有效性。在评估我们对财务报告的内部控制的有效性时，管理层使用了特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的内部控制-综合框架(2013年框架)(“COSO”)中确立的标准。

根据管理层对这些标准的评估，我们得出结论，截至2022年12月31日，我们对财务报告的内部控制是有效的。截至2022年12月31日，我们对财务报告的内部控制的有效性已由独立注册会计师事务所BDO USA，LLP进行审计，其报告载于本年度报告Form 10-K中。

财务报告内部控制的变化

在截至2022年12月31日的财政季度内，我们对财务报告的内部控制没有发生任何变化，这些变化已经或合理地可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响。

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独立注册会计师事务所报告

股东和董事会

阿什福德酒店信托公司

德克萨斯州达拉斯

财务报告内部控制之我见

我们审计了Ashford Hotality Trust，Inc.(“本公司”)截至2022年12月31日的财务报告内部控制，根据内部控制--综合框架(2013)由特雷德韦委员会赞助组织委员会发布(“COSO标准”)。我们认为，根据COSO标准，截至2022年12月31日，公司在所有重要方面都保持了对财务报告的有效内部控制.

我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准审计了公司截至2022年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的综合资产负债表，截至2022年12月31日的三个年度的相关综合经营报表、综合收益(亏损)、权益(亏损)和现金流量，以及相关附注和附表以及我们于2023年3月10日发布的报告，就此发表了无保留意见。

意见基础

本公司管理层负责维持有效的财务报告内部控制，并负责评估财务报告内部控制的有效性，包括在随附的第9A项《管理层财务报告内部控制年度报告》中。我们的责任是根据我们的审计，对公司财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。

我们按照PCAOB的标准对财务报告进行了内部控制审计。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得合理的保证，以确定财务报告的有效内部控制是否在所有重要方面都得到了维护。我们的审计包括了解财务报告的内部控制，评估存在重大弱点的风险，以及根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运作有效性。我们的审计还包括执行我们认为在这种情况下必要的其他程序。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。

财务报告内部控制的定义及局限性

公司对财务报告的内部控制是一个程序，旨在根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司对财务报告的内部控制包括下列政策和程序：(1)关于保存合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录；(2)提供合理的保证，即交易被记录为必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表，公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；(三)提供合理保证，防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置公司资产。

由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有可能因条件的变化而出现控制不足的风险，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。

/s/BDO USA，LLP

德克萨斯州达拉斯

March 10, 2023

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项目9B。其他信息

没有。

项目9C。关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露

不适用。

第三部分

第10项。董事、高管与公司治理

所需信息通过引用纳入与我们的2023年股东年会有关的委托书中，该委托书将根据根据交易法颁布的第14A条提交给美国证券交易委员会，该委托书将在本10-K年度报告涵盖的财政年度结束后120天内提交给美国证券交易委员会。

第11项。高管薪酬

所需信息通过引用纳入与我们的2023年股东年会有关的委托书中，该委托书将根据根据交易法颁布的第14A条提交给美国证券交易委员会，该委托书将在本10-K年度报告涵盖的财政年度结束后120天内提交给美国证券交易委员会。

第12项。某些实益拥有人的担保所有权以及管理层和相关股东的事项

所需信息通过引用纳入与我们的2023年股东年会有关的委托书中，该委托书将根据根据交易法颁布的第14A条提交给美国证券交易委员会，该委托书将在本10-K年度报告涵盖的财政年度结束后120天内提交给美国证券交易委员会。

第13项。某些关系和相关交易，以及董事的独立性

所需信息通过引用纳入与我们的2023年股东年会有关的委托书中，该委托书将根据根据交易法颁布的第14A条提交给美国证券交易委员会，该委托书将在本10-K年度报告涵盖的财政年度结束后120天内提交给美国证券交易委员会。

第14项。首席会计师费用及服务

所需信息通过引用纳入与我们的2023年股东年会有关的委托书中，该委托书将根据根据交易法颁布的第14A条提交给美国证券交易委员会，该委托书将在本10-K年度报告涵盖的财政年度结束后120天内提交给美国证券交易委员会。

第四部分

第15项。展示、财务报表明细表

(A)、(C)财务报表附表

关于我们的合并财务报表和独立注册会计师事务所的报告，请参阅本报告第64至122页第8项“财务报表和补充数据”。

以下财务报表附表载于本文件第133至136页。

附表三--房地产和累计折旧

所有其他财务报表附表均已被省略，原因是有关指示并不需要该等附表，该等附表并不重要，或所需资料已在综合财务报表及其相关附注中的其他地方披露。

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(b)陈列品

展品						描述
2.1						阿什福德酒店信托公司、阿什福德OP有限合伙人有限合伙公司、阿什福德酒店有限合伙公司和阿什福德酒店顾问有限责任公司之间签订的、日期为2014年10月31日的分离和分销协议(通过引用附件2.1合并为表格8-K，于2014年10月31日提交)(文件编号001-31775)
3.1						经修正和重述条款第1号修正案修正的修正和重述条款(通过引用2015年5月15日提交的表格S-3注册声明的附件4.6并入)
3.2						修正和重述条款的第二号修正案(通过参考2017年5月22日提交的注册人表格8-K的附件3.1并入)(文件号00131775)
3.3						公司章程修正案条款(参考2020年7月1日提交的注册人表格8-K附件3.1合并)(文件编号： 001-31775)
3.4						《公司修订和重述章程修正案》(参照2021年7月16日提交的注册人表格8-K附件3.1并入)(第001-31775号文件)
3.5						经2014年10月26日第1号修正案、2015年10月19日第2号修正案、2016年8月2日第3号修正案、2022年3月17日第4号修正案和2023年2月23日第5号修正案修订的第二次修订和重新修订的附例(通过引用2023年2月23日提交的注册人表格8-K的附件3.2纳入)(文件编号01-31775)
4.1						普通股证书表格(引用2003年8月20日提交的S-11/A表格附件4.1)(文件编号001-31775)
4.1.1						A系列累积优先股补充文件，日期为2004年9月15日(引用2012年2月28日提交的Form 10-K表4.1.1)(文件号001-31775)
4.1.2						A系列累计优先股证书格式(参考2012年2月28日提交的Form 10-K附件4.1.2合并)(文件编号001-31775)
4.2.1						D系列累积优先股的补充条款，日期为2007年7月17日(通过引用2007年7月17日提交的注册人表格8-A的附件3.5并入)
4.2.2						D系列累积优先股证书表格(通过引用2007年7月17日提交的注册人表格8-A的附件4.2并入)
4.3.1						E系列累积优先股的补充条款，日期为2011年4月15日(通过引用2011年4月18日提交的注册人表格8-A的附件3.6并入)
4.3.2						E系列累积优先股证书表格(通过参考2011年4月18日提交的注册人表格8-A附件4.2并入)
4.4						F系列累积优先股补充条款，马里兰州评估和税务局于2016年7月11日接受并认证(通过参考2016年7月12日提交的注册人表格8-K的附件3.1并入)(文件编号001-31775)
4.5						G系列累积优先股补充条款，马里兰州评估和税务局于2016年10月17日接受并认证(通过参考2016年10月18日提交的注册人表格8-K的附件3.1并入)(文件编号001-31775)
4.6						H系列累积优先股补充条款，马里兰州评估和税务局于2017年8月18日接受并认证(通过参考2017年8月22日提交的注册人表格8-K的附件3.1并入)(文件编号001-31775)
4.7						第一系列累积优先股的补充条款，于2017年11月14日由马里兰州评估和税务局接受备案并进行认证(通过参考2017年11月14日提交的注册人表格8-K的附件3.1并入)(文件编号001-31775)
4.8						建立J系列优先股的补充条款，于2022年9月14日由国家税务总局接受备案并进行认证(通过引用附件3.1并入注册人于2022年9月14日提交的8-K表格)(文件编号001-31775)
4.9						建立K系列优先股的补充条款，于2022年9月14日由SDAT接受备案并进行认证(通过参考2022年9月14日提交的注册人表格8-K的附件3.2并入)(文件编号001-31775)
4.10*						证券说明
10.1						第七次修订和重新签署的《阿什福德酒店有限合伙有限合伙协议》(通过参考2016年4月15日提交的注册人表格8-K的附件10.1并入)(文件编号001-31775)
10.1.2						第七次修订和重新签署的《阿什福德酒店有限合伙有限合伙协议》修正案1，日期为2016年7月12日(通过参考2016年7月12日提交的注册人表格8-K的附件10.1并入)(文件编号001-31775)
10.1.3						第七次修订和重新签署的《阿什福德酒店有限合伙有限合伙协议》修正案2，日期为2016年10月18日(通过参考2016年10月18日提交的注册人表格8-K的附件10.1并入)(文件编号001-31775)

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展品						描述
10.1.4						第七次修订和重新签署的《阿什福德酒店有限合伙有限合伙协议》修正案3，日期为2017年8月25日(通过参考2017年8月25日提交的注册人表格8-K的附件10.1并入)(文件编号001-31775)
10.1.5						2017年11月17日第七次修订和重新签署的阿什福德酒店有限合伙有限合伙协议的第4号修正案(通过参考2017年11月17日提交的登记人表格8-K的附件10.1并入)(第001-31775号文件)
10.1.6						第七次修订和重新签署的《阿什福德酒店有限合伙有限合伙协议》的第5号修正案，日期为2017年12月13日(通过参考2017年12月14日提交的注册人表格8-K的附件10.1并入)(文件编号001-31775)
10.1.7						第七次修订和重新签署的《阿什福德酒店有限合伙有限合伙协议》的第6号修正案，日期为2019年2月26日(通过引用2022年4月29日提交的注册人表格8-K的附件10.1并入)(文件第001-31775号)。
10.1.8						第7号修正和重新签署的《阿什福德酒店有限合伙有限合伙协议》，日期为2020年7月15日(通过引用2020年7月15日提交的注册人表格8-K的附件10.1并入)(文件编号001-31775)
10.1.9						2020年12月9日《阿什福德酒店业有限合伙有限合伙第七次修订和重新签署协议》的第8号修正案(通过引用2020年12月15日提交的注册人表格8-K的附件99.1并入)(第001-31775号文件)
10.1.10						对日期为2021年7月16日的阿什福德酒店有限合伙有限合伙企业有限合伙协议第七次修订和重新签署的第9号修正案(通过引用附件10.1并入2021年7月16日提交给美国证券交易委员会的当前8-K表格报告中的附件10.1)
10.1.11						对日期为2022年4月28日的第七次修订和重新签署的阿什福德酒店有限合伙有限合伙协议的第10号修正案(通过引用附件10.3并入2022年4月29日提交给美国证券交易委员会的当前8-K表格报告中)
10.1.12						对日期为2022年9月14日的《阿什福德酒店有限合伙有限合伙第七次修订和重新签署的协议》的第11号修正案(通过引用附件10.1并入2022年9月14日提交给美国证券交易委员会的当前8-K表格报告的附件10.1)
10.2.1†						2011年5月17日阿什福德酒店信托公司的2011年股票激励计划(通过参考2011年5月20日提交的注册人表格8-K的附件10.1并入)(文件编号001-31775)
10.2.1.1†						阿什福德酒店信托公司2011年激励股票计划第1号修正案，日期为2014年5月13日(通过引用2014年5月19日提交的8-K表格附件10.2并入)(文件编号001-31775)
10.2.1.2†						阿什福德酒店信托公司2011年激励股票计划修正案2，日期为2016年8月2日(通过引用附件10.1并入注册人于2016年8月8日提交的8-K表格)(文件编号001-31775)
10.2.1.3†						阿什福德酒店信托公司2011年激励股票计划修正案3，日期为2017年5月16日(通过引用附件10.1并入注册人于2017年5月22日提交的8-K表格)(文件编号001-31775)
10.2.1.4†						阿什福德酒店信托公司2011年激励股票计划第4号修正案，日期为2020年7月15日(通过引用附件10.2并入注册人于2020年7月15日提交的8-K表格)(文件编号001-31775)
10.2.2.1†						2021年阿什福德酒店信托公司的股票激励计划，修订和重述至2022年5月10日(通过引用附件10.1并入注册人于2022年5月11日提交的S-8表格)(文件编号001-31775)
10.2.2.2†*						2023年延期现金奖励协议格式
10.2.2.3†*						2023年绩效存量单位奖励协议书格式
10.2.2.4†*						2023年演出LTIP单位奖励协议书格式
10.2.5†						第二次修订和重新签署的雇佣协议，由Ashford Inc.、Ashford Hoitality Advisors，LLC和J.Robison Hays，III之间签订，日期为2021年1月4日(通过引用2021年1月5日提交的8-K表格附件99.1并入)(文件编号001-31775)
10.3						竞业禁止/服务协议，日期为2008年3月21日，由Ashford Hostitality Trust，Inc.和Archie Bennett，Jr.(参考2014年3月3日提交的Form 10-K表10.4)(文件编号001-31775)
10.4						荣誉主席协议，日期为2013年1月7日，由Ashford Hoitality Trust，Inc.Ashford Hootality Limited Partnership和Archie Bennett，Jr.签订。(参考2013年1月9日提交的表格8-K的附件10.1合并)(文件编号001-31775)
10.5.1						Remington Management，L.P.和Ashford TRS公司之间的酒店管理协议(引用2012年2月28日提交的Form 10-K表10.6.1)(文件号001-31775)
10.5.2						雷明顿住宿与酒店有限责任公司和PHH TRS公司之间的酒店主管理协议(通过参考2012年2月28日提交的Form 10-K表10.6.2合并而成)(文件号001-31775)
10.6						阿什福德酒店有限合伙企业与阿什福德TRS公司的租赁协议表(参考2003年7月31日提交的S-11/A表格附件10.11合并)(第001-31775号文件)
10.7						登记人与雷明顿住宿与酒店有限责任公司于2011年3月10日签订的赔偿协议(通过参考2011年5月10日提交的登记人10-Q表格附件10.31合并而成)(文件编号001-31775)

127

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展品						描述
10.8						阿什福德酒店信托公司和阿什福德酒店公司之间的第一要约权协议，日期为2013年11月19日(通过参考2013年11月25日提交的表格8-K的附件10.6并入，日期为2013年11月19日的活动)(文件编号001-31775)
10.9						阿什福德酒店优质有限合伙企业和阿什福德酒店有限合伙企业之间关于物业实体的期权协议码头度假村，以及阿什福德TRS公司和阿什福德优质TRS公司关于TRS实体的期权协议，日期为2013年11月19日(通过参考2013年11月25日提交的表格8-K的附件10.7合并，日期为2013年11月19日的事件)(文件编号001-31775)
10.10						关于物业实体的阿什福德酒店优质有限合伙企业和阿什福德酒店有限合伙企业之间以及阿什福德酒店优质有限合伙企业和阿什福德优质酒店有限合伙企业之间的期权协议水晶网关万豪酒店，日期为2013年11月19日，阿什福德TRS公司和阿什福德优质TRS公司，日期为2013年11月19日(通过参考2013年11月25日提交的8-K表格附件10.8合并，日期为2013年11月19日的事件)(文件编号001-31775)
10.11						阿什福德酒店公司、阿什福德酒店有限合伙企业和阿什福德酒店顾问有限责任公司之间的注册权协议，日期为2013年11月19日(通过引用2013年11月25日提交的8-K表格附件10.9合并，日期为2013年11月19日的活动)(文件号001-31775)
10.12						转让、假设和准入协议，日期为2014年9月10日，由Ashford Hoitality Advisors LLC和Monty Bennett之间签署，涉及出售AIM Management Holdco，LLC的B类公司权益(通过参考2014年9月10日提交的Form 8-K表附件10.3合并，日期为2014年9月10日的活动)(文件号001-31775)
10.13						转让、假设和准入协议，日期为2014年9月10日，由Ashford Hoitality Advisors LLC和Rob Hays签署，涉及出售AIM Management Holdco，LLC的B类公司权益(通过参考2014年9月10日提交的Form 8-K表附件10.4合并，日期为2014年9月10日的活动)(文件号001-31775)
10.14						阿什福德酒店顾问有限责任公司和蒙蒂·贝内特之间截至2014年9月10日的转让、假设和准入协议，涉及出售AIM Performance Holdco，LP的B类有限合伙权益(通过参考2014年9月10日提交的Form 8-K表的附件10.5合并，日期为2014年9月10日的活动)(文件号001-31775)
10.15						转让、假设和入伙协议，日期为2014年9月10日，由Ashford Hoitality Advisors LLC和Rob Hays签署，涉及出售AIM Performance Holdco，LP的B类有限合伙权益(通过参考2014年9月10日提交的Form 8-K表附件10.6合并，日期为2014年9月10日的活动)(文件号001-31775)
10.16						修订和重新签署的阿什福德酒店顾问有限责任公司协议(参考2014年10月15日提交的Form 8-K表10.1合并)(文件编号001-31775)
10.17						AIM Performance Holdco，LP的第三次修订和重新签署的有限合伙协议(通过参考2014年11月6日提交的表格8-K的附件10.1合并，日期为2014年11月5日的活动)(文件编号001-31775)
10.18						AIM Management Holdco，LLC的第二次修订和重新签署的有限责任公司运营协议(通过参考2014年11月6日提交的表格8-K的附件10.2合并，日期为2014年11月5日的活动)(文件编号001-31775)
10.19						阿什福德公司、阿什福德酒店顾问有限责任公司、阿什福德酒店信托公司和阿什福德酒店有限合伙企业之间于2014年10月31日签署的税务协议(通过引用附件10.1合并为表格8-K，于2014年10月31日提交)(文件号001-31775)
10.20.1						修订和重新签署的咨询协议，日期为2015年6月10日，由阿什福德酒店信托公司、阿什福德酒店有限合伙企业、阿什福德TRS公司、阿什福德公司和阿什福德酒店顾问有限责任公司之间签署(通过引用2015年6月12日提交的8-K表格附件10.1合并而成)(文件编号001-31775)
10.20.2						阿什福德酒店信托公司、阿什福德酒店有限合伙公司、阿什福德TRS公司、阿什福德公司和阿什福德酒店顾问有限责任公司于2018年6月26日签订的增强型回报融资计划协议和修订后的咨询协议第1号修正案，日期为2018年6月26日，通过引用2018年6月26日提交的公司8-K表格的附件10.1(文件编号001-31775)合并
10.20.3						阿什福德酒店信托公司、阿什福德酒店有限合伙公司、阿什福德TRS公司、阿什福德公司和阿什福德酒店顾问有限责任公司之间于2020年3月13日签署的增强返还资金计划协议的延期协议和修订和重新签署的咨询协议的第1号修正案(通过引用2020年3月16日提交的8-K表格的附件10.2并入)
10.20.4						附函，日期为2022年12月16日，由阿什福德酒店信托公司、阿什福德酒店有限合伙企业、阿什福德TRS公司、阿什福德酒店顾问有限责任公司和阿什福德公司(通过引用2022年12月21日提交的注册人8-K表格附件10.1合并而成)(文件编号001-31775)
10.20.5						第二次修订和重新签署的咨询协议，日期为2021年1月14日，由阿什福德酒店信托公司、阿什福德酒店有限合伙企业、阿什福德TRS公司、阿什福德公司和阿什福德酒店顾问有限责任公司签署。(参考2021年1月15日提交的表格8-K的附件10.1并入)
10.20.6						根据截至2022年3月15日的咨询协议，由阿什福德酒店信托公司、阿什福德酒店有限合伙企业、阿什福德TRS公司、阿什福德公司和阿什福德酒店顾问有限责任公司之间达成的有限豁免(通过引用2022年3月16日提交的8-K表格表10.1合并而成)

128

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展品						描述
10.21						转让和承担协议，由阿什福德酒店信托公司、阿什福德酒店有限合伙企业和阿什福德酒店顾问有限责任公司之间签订，日期为2014年11月12日(通过引用附件10.2合并到2014年11月18日提交的8-K表格)(文件编号001-31775)
10.22						阿什福德酒店顾问有限责任公司、阿什福德酒店信托公司和阿什福德酒店有限合伙企业之间于2014年11月12日签署的许可协议(通过引用附件10.3合并到2014年11月18日提交的8-K表格)(文件号001-31775)
10.23						2014年12月14日，特拉华州有限责任公司PRISA III Investments，LLC与特拉华州有限合伙企业Ashford Hoitality Limited Partnership之间的书面协议(通过参考2014年12月19日提交的8-K表格第10.1表合并而成)(文件编号001-31775)
10.24						阿什福德酒店信托公司和阿什福德公司之间的信件协议，日期为2015年9月17日(通过引用2015年9月18日提交的注册人8-K表格中的附件10.1合并)(文件编号001-31775)
10.25						阿什福德酒店信托公司和道格拉斯·A·凯斯勒之间的限制性股票奖励协议，日期为2017年2月20日(通过引用2017年2月21日提交的注册人8-K表格的附件10.1合并)(文件编号001-31775)。
10.26						修订和重新签署的雇佣协议，日期为2017年2月20日，由Ashford Inc.、Ashford Hoitality Advisors LLC和Douglas A.Kessler共同签署(通过参考2017年2月21日提交的注册人Form 8-K的附件10.2合并)(文件号001-31775)
10.27						赔偿协议，日期为2017年2月20日，由阿什福德酒店信托公司和道格拉斯·A·凯斯勒公司签署(通过参考2017年2月21日提交的注册人8-K表格附件10.3合并而成)(文件号001-31775)。
10.28						贷款协议，截至2018年6月13日，美国银行、巴克莱银行和摩根士丹利银行作为贷款人，Ashford Tipton Lake LP、Ashford Scottsdale LP、Ashford Phoenix Airport LP、Ashford Hawthorne LP、Ashford San Jose LP、Ashford LV Hughes Center LP和Ashford Plymouse Meeting LP作为借款人(通过引用附件10.1合并到2018年6月19日提交的注册人Form 8-K中)(文件编号001-31775)
10.29						高级夹层贷款协议，日期为2018年6月13日，贷款人为美国银行、巴克莱银行和摩根士丹利抵押资本控股有限公司，借款人为Ashford High A LLC(通过引用2018年6月19日提交的注册人Form 8-K中的附件10.2合并)(文件编号001-31775)
10.30						贷款协议，日期为2018年6月13日，贷款人为美国银行、巴克莱银行和摩根士丹利银行，借款人为Ashford Newark LP、Ashford BWI Airport LP、Ashford Oakland LP、Ashford Plano-C LP、Ashford Plano-R LP、Ashford曼哈顿海滩LP和Ashford Basking Ridge LP(通过参考2018年6月19日提交的注册人Form 8-K中的附件10.3合并)(文件编号001-31775)
10.31						高级夹层贷款协议，日期为2018年6月13日，贷款人为美国银行、巴克莱银行和摩根士丹利抵押资本控股有限公司，借款人为阿什福德高级B有限责任公司(通过参考2018年6月19日提交的注册人Form 8-K中的附件10.4合并)(文件编号001-31775)
10.32						贷款协议，日期为2018年6月13日，贷款人为美国银行、巴克莱银行和摩根士丹利银行，借款人为Ashford MV San Diego LP、Ashford Bucks县LLC、New Fort Tower I Hotel Limited Partnership、Ashford Coral Gables LP和Ashford Minneapolis Airport LP(通过引用附件10.5合并到2018年6月19日提交的注册人8-K表格中)(文件编号001-31775)
10.33						高级夹层贷款协议，日期为2018年6月13日，贷款人为美国银行、巴克莱银行和摩根士丹利抵押资本控股有限公司，借款人为Ashford High C LLC(通过引用2018年6月19日提交的注册人Form 8-K中的附件10.6合并)(文件编号001-31775)
10.34						初级夹层贷款协议，日期为2018年6月13日，贷款人为美国银行、巴克莱银行和摩根士丹利抵押资本控股有限公司，借款人为阿什福德小C有限责任公司(通过参考2018年6月19日提交的注册人8-K表格中的附件10.7合并)(文件编号001-31775)
10.35						贷款协议，日期为2018年6月13日，贷款人为美国银行、巴克莱银行和摩根士丹利银行，借款人为Ashford Dulles LP、Ashford Santa Fe LP、Ashford Market Center LP、New Beverly Hills Hotel Limited Partnership和Ashford大西洋海滩LP(通过参考2018年6月19日提交的注册人8-K表格中的附件10.8合并)(文件编号001-31775)
10.36						高级夹层贷款协议，日期为2018年6月13日，贷款人为美国银行、巴克莱银行和摩根士丹利抵押资本控股有限公司，借款人为Ashford High D LLC(通过引用2018年6月19日提交的注册人Form 8-K中的附件10.9合并)(文件编号001-31775)
10.37						初级夹层贷款协议，日期为2018年6月13日，贷款人为美国银行、巴克莱银行和摩根士丹利抵押资本控股有限公司，借款人为阿什福德小D有限责任公司(通过参考2018年6月19日提交的注册人8-K表格中的附件10.10合并)(文件编号001-31775)
10.38						贷款协议，日期为2018年6月13日，贷款人为美国银行、巴克莱银行和摩根士丹利银行，借款人为阿什福德孟菲斯有限责任公司、阿什福德费城有限责任公司、阿什福德安克雷奇有限责任公司、阿什福德莱克韦有限公司和阿什福德弗里蒙特有限责任公司(通过参考2018年6月19日提交的注册人8-K表格中的附件10.11合并而成)(文件编号001-31775)
10.39						高级夹层贷款协议，日期为2018年6月13日，贷款人为美国银行、巴克莱银行和摩根士丹利抵押资本控股有限公司，借款人为Ashford High E LLC(通过引用2018年6月19日提交的注册人Form 8-K中的附件10.12合并)(文件编号001-31775)

129

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展品						描述
10.40						初级夹层贷款协议，日期为2018年6月13日，贷款人为美国银行、巴克莱银行和摩根士丹利抵押资本控股有限公司，借款人为阿什福德小E有限责任公司(通过参考2018年6月19日提交的注册人8-K表格中的附件10.13合并)(文件编号001-31775)
10.41						贷款协议，日期为2018年6月13日，贷款人为美国银行、巴克莱银行和摩根士丹利银行，借款人为Ashford Downtown Atlanta LP、Ashford FlagStaff LP、Ashford Walut Creek LP、Ashford Bridgewater Hotel Partnership，LP和Ashford Durham I LLC(通过引用附件10.14合并到2018年6月19日提交的注册人Form 8-K中)(文件编号001-31775)
10.42						高级夹层贷款协议，日期为2018年6月13日，贷款人为美国银行、巴克莱银行和摩根士丹利抵押资本控股有限公司，借款人为Ashford High F LLC(通过引用2018年6月19日提交的注册人Form 8-K中的附件10.15合并)(文件编号001-31775)
10.43						初级夹层贷款协议，日期为2018年6月13日，贷款人为美国银行、巴克莱银行和摩根士丹利抵押资本控股有限公司，借款人为阿什福德小F有限责任公司(通过引用2018年6月19日提交的注册人8-K表格中的附件10.16合并)(文件编号001-31775)
10.44						阿什福德TRS公司、国际扶轮曼彻斯特租户公司、CY曼彻斯特租户公司和雷明顿住宿与酒店有限责任公司之间于2018年8月8日签署的合并、修订和重新签署的酒店总体管理协议(通过参考2018年8月14日提交的注册人8-K表格附件10.1合并而成)(文件编号001-31775)
10.45						总项目管理协议，由阿什福德TRS公司、国际扶轮曼彻斯特租户公司、CY曼彻斯特租户公司、项目管理有限责任公司和阿什福德酒店有限合伙企业之间签订，日期为2018年8月8日(通过引用2018年8月14日提交的注册人8-K表格中的附件10.2并入)(文件编号001-31775)
10.46						修订和重新签署的相互排他性协议，日期为2018年8月8日，由阿什福德酒店有限合伙企业、阿什福德酒店信托公司和雷明顿住宿与酒店有限责任公司之间达成，经蒙蒂·J·贝内特同意(通过参考2018年8月14日提交的注册人8-K表格中的附件10.3合并而成)(文件编号001-31775)
10.47						由阿什福德酒店有限合伙公司、阿什福德酒店信托公司和项目管理有限责任公司(通过引用2018年8月14日提交的注册人8-K表格中的附件10.4合并而成)(文件号001-31775)
10.48						投资者协议，日期为2021年1月15日，由阿什福德酒店信托公司、OPPS AHT Holdings，LLC和ROF8AHT PT，LLC(通过引用2021年1月15日提交的注册人Form 8-K的附件10.2合并而成)(文件号001-31775)
10.49						附属和不干扰协议，日期为2021年1月15日，由Oaktree Fund Administration、LLC作为行政代理和抵押品代理代表贷款人、Ashford Inc.、Ashford Hoitality Advisors LLC、Ashford Hotitality Trust，Inc.、Ashford Hootality Limited Partnership、Ashford TRS Corporation、Remington Lodging&Hoitality、LLC、Premier Project Management、LLC和Lismore Capital II LLC(通过引用附件10.3合并到2021年1月15日提交的注册人Form 8-K中)(文件编号001-31775)
10.50						信贷协议，日期为2021年1月15日，由阿什福德酒店信托公司、阿什福德酒店有限合伙公司、OPS AHT Holdings，LLC、ROF8 AHT PT，LLC、Oaktree Phoenix Investment Fund AIF(特拉华州)，L.P.和Oaktree Fund Administration，LLC作为行政代理(通过引用2021年1月15日提交的8-K表格附件10.1合并而成)(文件编号001-31775)
10.51						对信贷协议的第1号修正案，日期为2021年10月12日，由Ashford Hoitality Trust，Inc.，Ashford Hotitality Limited Partnership，Ops AHT Holdings，LLC，ROF8 AHT PT，LLC，LLC，贷款机构Phoenix Investment Fund AIF(特拉华州)，L.P.和Oaktree Fund Administration，LLC作为行政代理。(通过引用附件10.2并入注册人于2021年10月13日提交的8-K表格)(文件编号001-31775)
10.52						阿什福德酒店信托公司、阿什福德酒店有限合伙公司、担保方、贷款方和作为行政代理的橡树基金管理有限责任公司之间的有限信贷豁免协议，日期为2021年11月19日。(通过引用附件10.3并入注册人于2021年11月23日提交的8-K表格)(文件编号001-31775)
10.53						本公司与M3A LP之间的普通股购买协议，日期为2021年9月9日。(通过引用附件10.1并入注册人于2021年9月9日提交的8-K表格)(文件编号001-31775)
10.54						注册权协议，日期为2021年9月9日，由公司和M3A LP之间签订(通过引用2021年9月9日提交的注册人表格8-K的附件10.2合并)(文件编号001-31775)
10.55						阿什福德酒店有限合伙公司和阿什福德酒店顾问有限责任公司之间的买卖协议，日期为2022年12月16日(通过参考2022年12月21日提交的注册人8-K表格附件10.2合并)(文件编号001-31775)
10.56						公司和Virtu America LLC之间的股权分配协议表格，日期为2022年4月11日(通过引用2022年4月11日提交的注册人表格8-K的附件10.1合并)(文件号00131775)
21.1*						注册人子公司于2022年12月31日上市
21.2*						注册人特殊目的实体上市日期为12月31日，注册人特殊目的实体上市日期为2022年12月31日

130

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展品						描述
23.1*						BDO USA，LLP的同意
31.1*						经修订的1934年《证券交易法》第13a-14(A)条规定的首席执行官证明
31.2*						经修订的1934年《证券交易法》第13a-14(A)条规定的首席财务官证明
32.1**						根据修订后的1934年证券交易法规则13a-14(B)所要求的首席执行官证明(根据美国证券交易委员会版本33-8212，本文件仅供提供，并未作为本报告的一部分或单独的披露文件提交，也未通过引用将其纳入1933年证券法的任何注册声明中。)
32.2**						根据修订后的1934年证券交易法规则13a-14(B)所要求的首席财务官证明(根据美国证券交易委员会版本33-8212，本文件是提供的，不会作为本报告的一部分或单独的披露文件提交，也不会通过引用并入1933年证券法的任何注册声明中。)
99.1						第二次修订和重新签署的雇佣协议，由Ashford Inc.、Ashford Hoitality Advisors，LLC和J.Robison Hays，III之间签订，日期为2021年1月4日(通过引用2021年1月5日提交的8-K表格附件99.1并入)(文件编号001-31775)
99.2						由Ashford Hoitality Services，LLC和Jeremy Welter提供和之间的豁免，日期为2022年4月15日(通过引用2022年4月19日提交的8-K表格当前报告的附件99.1并入)

公司截至2022年12月31日的10-K表格年度报告中的以下材料采用XBRL(可扩展商业报告语言)格式：(I)综合资产负债表；(Ii)综合经营报表；(Iii)综合全面收益表(亏损)；(Iii)综合权益表(亏损)；(Iv)综合现金流量表；(V)综合财务报表附注。根据S-T法规第402条的规定，本年度报告附件101中的表格10-K中的XBRL相关信息不应被视为已根据《证券法》第18条的规定或以其他方式承担该节的责任，也不得作为根据《证券法》或《交易法》提交的任何注册声明或其他文件的一部分，除非在该申请中通过特别引用明确提出。

101.INS

XBRL实例文档-实例文档不显示在交互数据文件中，因为其XBRL标记嵌入在XBRL文档中

101.SCH

内联XBRL分类扩展架构文档。

以电子方式与本报告一起提交。

101.CAL

内联XBRL分类计算链接库文档。

以电子方式与本报告一起提交。

101.DEF

内联XBRL分类扩展定义Linkbase文档。

以电子方式与本报告一起提交。

101.LAB

内联XBRL分类标签Linkbase文档。

以电子方式与本报告一起提交。

101.PRE

内联XBRL分类演示文稿Linkbase文档。

以电子方式与本报告一起提交。

104

封面交互数据文件(格式为内联XBRL，包含在附件101中)

_________________________

*现送交存档。

**随函提供。

†管理合同或补偿计划或安排。

第16项。表格10-K摘要

没有。

131

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签名

根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节的要求，注册人已于2023年3月10日正式授权以下签署人代表注册人签署本报告。

			阿什福德酒店信托公司。
			发信人：			罗宾逊·海斯，III
						J·罗宾逊·海斯，III
						总裁与首席执行官

根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已在下文中代表注册人以指定的身份和日期签署。

签名

标题

日期

/s/蒙蒂·J·班尼特

董事会主席

March 10, 2023

蒙蒂·J·班尼特

罗宾逊·海斯，III

总裁和首席执行官(首席执行官)

March 10, 2023

J·罗宾逊·海斯，III

/s/德里克·S·尤班克斯

首席财务官(首席财务官)

March 10, 2023

德里克·S·尤班克斯

/s/马克·L·努内利

首席会计官(首席会计官)

March 10, 2023

马克·L·努内利

/s/本杰明·J·安塞尔医学博士

董事

March 10, 2023

本杰明·J·安塞尔医学博士

/s/弗雷德里克·克莱斯纳

董事

March 10, 2023

弗雷德里克·克莱斯纳

/s/阿米什·古普塔

董事

March 10, 2023

阿米什·古普塔

/s/卡迈勒·贾法尼亚

董事

March 10, 2023

卡迈勒·贾法尼亚

/s/雪莉·L·潘特穆尔

董事

March 10, 2023

雪莉·L·潘特穆尔

/s/艾伦·L·塔利斯

董事

March 10, 2023

艾伦·L·塔利斯

132

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附表III

阿什福德酒店信托公司。及附属公司

房地产与累计折旧

2022年12月31日

(千美元)

A栏												B栏						C栏												D栏												E栏																		F栏						G栏						H栏						第I栏
																		初始成本												资本化成本 自收购以来												总账面金额 在期末 (6)
酒店物业						位置						累赘						土地						FF&E， 建筑物和 改进						土地						FF&E， 建筑物和 改进						土地						FF&E， 建筑物和 改进						总计						累计 折旧						施工 日期						采办 日期						收入 陈述式
大使馆套房						德克萨斯州奥斯汀						$	23,141					$	1,204					$	9,388					$	193					$	4,987					$	1,397					$	14,375					$	15,772					$	8,622					08/1998												(1), (2), (3)
大使馆套房						德克萨斯州达拉斯						15,317						1,878						8,907						238						5,824						2,116						14,731						16,847						8,640						12/1998												(1), (2), (3)
大使馆套房						弗吉尼亚州赫恩登						25,120						1,303						9,836						277						5,747						1,580						15,583						17,163						9,636						12/1998												(1), (2), (3)
大使馆套房						拉斯维加斯，NV						29,993						3,307						16,952						397						6,606						3,704						23,558						27,262						15,106						05/1999												(1), (2), (3)
大使馆套房						亚利桑那州弗拉格斯塔夫						18,400						1,267						4,278						—						2,750						1,267						7,028						8,295						3,001												10/2003						(1), (2), (3)
大使馆套房						德克萨斯州休斯顿						17,640						1,799						10,404						—						3,856						1,799						14,260						16,059						7,238												03/2005						(1), (2), (3)
大使馆套房						佛罗里达州西棕榈滩						19,613						3,277						13,949						—						4,111						3,277						18,060						21,337						8,283												03/2005						(1), (2), (3)
大使馆套房						宾夕法尼亚州费城						28,698						5,791						34,819						—						11,171						5,791						45,990						51,781						23,157												12/2006						(1), (2), (3)
大使馆套房						加利福尼亚州核桃溪						49,920						7,452						25,334						—						13,865						7,452						39,199						46,651						19,673												12/2006						(1), (2), (3)
大使馆套房						弗吉尼亚州阿灵顿						46,355						36,065						41,588						—						16,267						36,065						57,855						93,920						27,872												04/2007						(1), (2), (3)
大使馆套房						波特兰，或						88,435						11,110						60,048						—						5,564						11,110						65,612						76,722						26,738												04/2007						(1), (2), (3)
大使馆套房						加利福尼亚州圣克拉拉						67,440						8,948						46,239						—						10,428						8,948						56,667						65,615						25,436												04/2007						(1), (2), (3)
大使馆套房						佛罗里达州奥兰多						22,526						5,674						21,593						—						6,549						5,674						28,142						33,816						12,782												04/2007						(1), (2), (3)
希尔顿花园酒店						佛罗里达州杰克逊维尔						11,644						1,751						9,164						—						2,518						1,751						11,682						13,433						6,101												11/2003						(1), (2), (3)
希尔顿花园酒店						德克萨斯州奥斯汀						66,257						7,605						48,725						—						1,379						7,605						50,104						57,709						11,944												03/2015						(1), (2), (3)
希尔顿花园酒店						马里兰州巴尔的摩						16,218						4,027						20,199						—						5,902						4,027						26,101						30,128						8,819												03/2015						(1), (2), (3)
希尔顿花园酒店						弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚州						32,140						4,101						26,329						—						513						4,101						26,842						30,943						5,622												03/2015						(1), (2), (3)
希尔顿酒店						英国“金融时报”德克萨斯州沃斯						62,000						4,538						13,922						—						19,109						4,539						33,031						37,570						17,504												03/2005						(1), (2), (3)
希尔顿酒店						德克萨斯州休斯顿						19,759						2,200						13,247						—						6,063						2,200						19,309						21,509						9,706												03/2005						(1), (2), (3)
希尔顿酒店						佛罗里达州圣彼得堡						48,264						2,991						13,907						(1,130)						14,321						1,861						28,228						30,089						12,850												03/2005						(1), (2), (3)
希尔顿酒店						新墨西哥州圣达菲						26,400						7,004						10,689						—						4,135						7,004						14,824						21,828						7,470												12/2006						(1), (2), (3)
希尔顿酒店						明尼苏达州布鲁明顿						46,800						5,685						59,139						—						6,881						5,685						66,020						71,705						28,607												04/2007						(1), (2), (3)
希尔顿酒店						加利福尼亚州科斯塔梅萨						65,672						12,917						91,791						—						9,602						12,917						101,393						114,310						42,990												04/2007						(1), (2), (3)
希尔顿酒店						马萨诸塞州波士顿						98,000						62,555						134,407						—						6,935						62,555						141,342						203,897						33,568												03/2015						(1), (2), (3)
希尔顿酒店						新泽西州帕西帕尼						38,073						7,293						58,098						—						3,593						7,293						61,691						68,984						17,421												03/2015						(1), (2), (3)
希尔顿酒店						佛罗里达州坦帕市						27,442						5,206						21,186						—						6,186						5,206						27,372						32,578						10,890												03/2015						(1), (2), (3)
希尔顿酒店						弗吉尼亚州亚历山大市						73,450						14,459						96,602						—						1,710						14,459						98,312						112,771						12,629												06/2018						(1), (2), (3)
希尔顿酒店						加利福尼亚州圣克鲁斯						23,326						9,399						38,129						—						1,389						9,399						39,518						48,917						5,038												02/2019						(1), (2), (3)
汉普顿酒店						佐治亚州劳伦斯维尔						5,140						697						3,808						—						1,755						697						5,563						6,260						2,930												11/2003						(1), (2), (3)
汉普顿酒店						伊万斯维尔，In						11,012						1,301						5,034						—						4,448						1,301						9,482						10,783						3,268												09/2004						(1), (2), (3)
汉普顿酒店						新泽西州帕西帕尼						18,641						3,268						24,306						—						(135)						3,268						24,171						27,439						5,374												03/2015						(1), (2), (3)
汉普顿酒店						佐治亚州布福德						8,186						1,168						5,338						—						4,275						1,168						9,613						10,781						5,343												07/2004						(1), (2), (3)
万豪酒店						加利福尼亚州贝弗利山庄						123,120						6,510						22,061						—						4,655						6,510						26,716						33,226						13,379												03/2005						(1), (2), (3)
万豪酒店						北卡罗来纳州达勒姆						26,800						1,794						25,056						—						12,015						1,794						37,071						38,865						18,238												02/2006						(1), (2), (3)

133

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A栏												B栏						C栏												D栏												E栏																		F栏						G栏						H栏						第I栏
																		初始成本												资本化成本 自收购以来												总账面金额 在期末 (6)
酒店物业						位置						累赘						土地						FF&E， 建筑物和 改进						土地						FF&E， 建筑物和 改进						土地						FF&E， 建筑物和 改进						总计						累计 折旧						施工 日期						采办 日期						收入 陈述式
万豪酒店						弗吉尼亚州阿灵顿						85,552						20,637						101,376						—						31,481						20,637						132,857						153,494						66,355												07/2006						(1), (2), (3)
万豪酒店						新泽西州布里奇沃特						71,200						5,059						89,268						—						17,826						5,059						107,094						112,153						46,064												04/2007						(1), (2), (3)
万豪酒店						德克萨斯州达拉斯						30,400						2,701						30,893						—						6,291						2,701						37,184						39,885						16,654												04/2007						(1), (2), (3)
万豪酒店						加利福尼亚州弗里蒙特						58,402						5,800						44,200						—						16,176						5,800						60,376						66,176						16,094												08/2014						(1), (2), (3)
万豪酒店						田纳西州孟菲斯						27,041						6,210						37,284						—						(2,645)						6,210						34,639						40,849						7,435												02/2015						(1), (2), (3)
万豪酒店						德克萨斯州欧文						66,653						8,330						82,272						—						30,693						8,330						112,965						121,295						38,696												03/2015						(1), (2), (3)
万豪酒店						内华达州奥马哈						15,847						6,641						49,887						—						8,670						6,641						58,557						65,198						16,873												03/2015						(1), (2), (3)
万豪酒店						德克萨斯州苏加兰						62,302						9,047						84,043						—						138						9,047						84,181						93,228						18,274												03/2015						(1), (2), (3)
斯普林希尔万豪套房						马里兰州巴尔的摩						13,600						2,502						13,206						—						2,280						2,502						15,486						17,988						7,719												05/2004						(1), (2), (3)
斯普林希尔万豪套房						佐治亚州肯纳索						6,261						1,106						5,021						—						1,649						1,106						6,670						7,776						3,426												07/2004						(1), (2), (3)
斯普林希尔万豪套房						佐治亚州布福德						9,022						1,132						6,089						—						4,492						1,132						10,581						11,713						3,440												07/2004						(1), (2), (3)
斯普林希尔万豪套房						加利福尼亚州曼哈顿海滩						28,560						5,726						21,187						—						1,296						5,726						22,483						28,209						9,248												04/2007						(1), (2), (3)
斯普林希尔万豪套房						宾夕法尼亚州普利茅斯会议						20,800						3,210						24,578						—						1,592						3,210						26,170						29,380						10,713												04/2007						(1), (2), (3)
万豪费尔菲尔德酒店						佐治亚州肯纳索						4,911						840						4,359						(21)						2,514						819						6,873						7,692						3,638												07/2004						(1), (2), (3)
万豪的庭院						宾夕法尼亚州布鲁明顿						14,112						900						10,741						—						1,479						900						12,220						13,120						5,919												09/2004						(1), (2), (3)
万豪-特雷蒙特的庭院						马萨诸塞州波士顿						102,451						24,494						85,246						—						4,028						24,494						89,274						113,768						22,973												03/2015						(1), (2), (3)
万豪的庭院						印第安纳州哥伦布						8,160						673						4,804						—						1,260						673						6,064						6,737						2,867												09/2004						(1), (2), (3)
万豪的庭院						丹佛，CO						33,376						9,342						29,656						—						1,855						9,342						31,511						40,853						8,686												03/2015						(1), (2), (3)
万豪的庭院						马里兰州盖瑟斯堡						28,580						5,128						30,522						—						1,885						5,128						32,407						37,535						8,216												03/2015						(1), (2), (3)
万豪的庭院						弗吉尼亚州水晶城						42,132						5,411						38,610						—						8,301						5,411						46,911						52,322						22,524												06/2005						(1), (2), (3)
万豪的庭院						肯塔基州奥兰德公园						8,206						1,868						14,030						—						2,156						1,868						16,186						18,054						7,774												06/2005						(1), (2), (3)
万豪的庭院						加利福尼亚州山麓牧场						21,528						2,447						16,005						—						1,730						2,447						17,735						20,182						8,253												06/2005						(1), (2), (3)
万豪的庭院						佐治亚州阿尔法雷塔						19,477						2,244						12,345						—						2,016						2,244						14,361						16,605						6,462												06/2005						(1), (2), (3)
万豪的庭院						加利福尼亚州奥克兰						28,240						5,112						19,429						—						1,841						5,112						21,270						26,382						8,965												04/2007						(1), (2), (3)
万豪的庭院						亚利桑那州斯科茨代尔						23,600						3,700						22,134						—						2,724						3,700						24,858						28,558						10,299												04/2007						(1), (2), (3)
万豪的庭院						德克萨斯州普莱诺						18,160						2,115						22,360						—						2,123						2,115						24,483						26,598						9,784												04/2007						(1), (2), (3)
万豪的庭院						加利福尼亚州纽瓦克						34,960						2,863						10,723						—						2,129						2,863						12,852						15,715						4,868												04/2007						(1), (2), (3)
万豪的庭院						康涅狄格州曼彻斯特						5,819						1,301						7,430						—						1,034						1,301						8,464						9,765						3,782												04/2007						(1), (2), (3)
万豪的庭院						新泽西州巴辛岭						41,600						5,419						45,304						—						3,673						5,419						48,977						54,396						20,099												04/2007						(1), (2), (3)
万豪之家酒店						伊万斯维尔，In						7,756						961						5,972						—						896						960						6,869						7,829						3,438												09/2004						(1), (2), (3)
万豪之家酒店						佛罗里达州奥兰多						23,970						6,554						40,539						—						13,045						6,554						53,584						60,138						26,643												06/2005						(1), (2), (3)
万豪之家酒店						弗吉尼亚州福尔丘奇						25,901						2,752						34,979						—						4,736						2,752						39,715						42,467						17,993												06/2005						(1), (2), (3)
万豪之家酒店						加利福尼亚州圣地亚哥						29,001						3,156						29,514						—						2,036						3,156						31,550						34,706						14,473												06/2005						(1), (2), (3)
万豪之家酒店						德克萨斯州盐湖城						14,741						1,897						16,357						—						3,144						1,897						19,501						21,398						8,637												06/2005						(1), (2), (3)
万豪之家酒店						拉斯维加斯，NV						38,160						18,177						39,568						(6,184)						(15,959)						11,993						23,609						35,602						6,244												04/2007						(1), (2), (3), (4)
万豪之家酒店						菲尼克斯，AZ						23,680						4,100						23,187						—						7,428						4,100						30,615						34,715						10,601												04/2007						(1), (2), (3)
万豪之家酒店						德克萨斯州普莱诺						14,160						2,045						16,869						—						1,321						2,045						18,190						20,235						7,425												04/2007						(1), (2), (3)
万豪之家酒店						加利福尼亚州纽瓦克						37,760						3,272						11,706						—						2,224						3,272						13,930						17,202						5,670												04/2007						(1), (2), (3)
万豪之家酒店						康涅狄格州曼彻斯特						6,345						1,462						8,306						—						1,023						1,462						9,329						10,791						4,235												04/2007						(1), (2), (3)

134

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A栏												B栏						C栏												D栏												E栏																		F栏						G栏						H栏						第I栏
																		初始成本												资本化成本 自收购以来												总账面金额 在期末 (6)
酒店物业						位置						累赘						土地						FF&E， 建筑物和 改进						土地						FF&E， 建筑物和 改进						土地						FF&E， 建筑物和 改进						总计						累计 折旧						施工 日期						采办 日期						收入 陈述式
万豪之家酒店						佛罗里达州杰克逊维尔						9,261						1,997						16,084						—						6,798						1,997						22,882						24,879						11,241												05/2007						(1), (2), (3)
贡品组合						新墨西哥州圣达菲						25,000						8,094						42,058						—						2,590						8,094						44,648						52,742						6,083												10/2018						(1), (2), (3)
万豪TownePlace套房						加利福尼亚州曼哈顿海滩						23,680						4,805						17,543						—						2,634						4,805						20,177						24,982						8,653												04/2007						(1), (2), (3)
丽思卡尔顿酒店						佐治亚州亚特兰大						97,902						2,477						80,139						—						23,224						2,477						103,363						105,840						32,728												03/2015						(1), (2), (3)
同一片海洋						佛罗里达州大西洋海滩						57,600						5,815						14,817						—						19,860						5,815						34,677						40,492						24,901												04/2004						(1), (2), (3)
文艺复兴						田纳西州纳什维尔						207,000						20,671						158,260						—						33,436						20,671						191,696						212,367						53,669												03/2015						(1), (2), (3)
文艺复兴						加州棕榈泉						51,522						—						74,112						—						5,906						—						80,018						80,018						20,733												03/2015						(1), (2), (3)
喜来登酒店						宾夕法尼亚州朗霍恩						12,880						2,037						12,424						—						3,231						2,037						15,655						17,692						7,920												07/2004						(1), (2), (3)
喜来登酒店						明尼阿波利斯，明尼苏达州						20,933						2,953						14,280						—						2,179						2,953						16,459						19,412						7,968												03/2005						(1), (2), (3)
喜来登酒店						印第安纳波利斯，In						58,712						3,100						22,041						—						10,816						3,100						32,857						35,957						16,942												03/2005						(1), (2), (3)
喜来登酒店						安克雷奇，亚肯色州						26,331						4,023						39,363						—						14,096						4,023						53,459						57,482						26,974												12/2006						(1), (2), (3)
喜来登酒店						加利福尼亚州圣地亚哥						36,160						7,294						36,382						—						3,225						7,294						39,607						46,901						17,084												12/2006						(1), (2), (3)
凯悦酒店						佛罗里达州珊瑚山墙						63,200						4,805						50,820						—						22,368						4,805						73,188						77,993						35,660												04/2007						(1), (2), (3)
凯悦酒店						纽约州哈帕克市						36,095						6,284						35,669						—						486						6,284						36,155						42,439						11,630												03/2015						(1), (2), (3)
凯悦酒店						佐治亚州萨凡纳						69,224						14,041						72,721						—						7,546						14,041						80,267						94,308						20,738												03/2015						(1), (2), (3)
皇冠假日酒店						佛罗里达州基韦斯特						64,982						—						27,514						—						7,747						—						35,261						35,261						14,876												03/2005						(1), (2), (3)
安纳波利斯历史酒店						马里兰州安纳波利斯						18,658						3,028						7,833						—						3,746						3,028						11,579						14,607						6,261												03/2005						(1), (2), (3)
湖滨度假村及水疗中心						德克萨斯州奥斯汀						19,527						4,541						28,940						—						2,587						4,541						31,527						36,068						10,473												02/2015						(1), (2), (3)
银匠						伊利诺伊州芝加哥						27,739						4,782						22,398						—						(1,743)						4,782						20,655						25,437						5,601												03/2015						(1), (2), (3)
丘吉尔						华盛顿特区						41,114						25,898						32,304						—						8,115						25,897						40,420						66,317						13,521												03/2015						(1), (2), (3)
梅尔罗斯家族						华盛顿特区						75,454						29,277						62,507						—						(846)						29,277						61,661						90,938						13,501												03/2015						(1), (2), (3)
勒帕维隆						路易斯安那州新奥尔良						37,000						10,933						51,549						(2,601)						11,494						8,332						63,043						71,375						17,850												06/2015						(1), (2), (3)
阿什顿酒店						英国“金融时报”德克萨斯州沃斯						8,881						800						7,187						—						798						800						7,985						8,785						2,134												07/2014						(1), (2), (3)
威斯汀						新泽西州普林斯顿						33,000						6,475						52,195						—						7,027						6,475						59,222						65,697						17,130												03/2015						(1), (2), (3)
W						佐治亚州亚特兰大						48,800						2,353						54,383						—						4,042						2,353						58,425						60,778						14,974												07/2015						(1), (2), (3)
亚特兰大Indigo酒店						佐治亚州亚特兰大						15,290						3,230						23,713						—						4,569						3,230						28,282						31,512						8,072												10/2015						(1), (2), (3)
世界探索						佛罗里达州奥兰多						—						1,432						9,870						(121)						252						1,311						10,122						11,433						3,376												03/2011						(1), (2), (3)
总计(5)												$	3,639,313					$	633,023					$	3,301,577					$	(8,952)					$	601,738					$	624,070					$	3,903,316					$	4,527,386					$	1,428,027

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(1)    建筑物的预计使用年限为39好几年了。

(2)    建筑改善的预计使用年限为7.5好几年了。

(3)    家具和固定装置的预计使用寿命为1.5至5好几年了。

(4)    金额包括减值费用。

(5)     希尔顿-玛丽埃塔酒店不包括在本日程表中，因为它是通过租赁方式运营的。

(6)     就美国联邦所得税而言，扣除累计折旧后的土地和可折旧财产的成本约为$2.9截至2022年12月31日。

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						截至十二月三十一日止的年度：
						2022						2021						2020
房地产投资：
期初余额						$	4,663,153					$	4,798,605					$	5,444,259
加法						106,246						40,789						35,712
减值/注销						(195,736)						(151,753)						(254,475)
销售/处置						(46,277)						(24,488)						(426,891)
期末余额						$	4,527,386					$	4,663,153					$	4,798,605
累计折旧：
期初余额						1,432,443						1,371,623						1,335,816
折旧费用						201,900						219,112						252,873
减值/注销						(195,736)						(151,753)						(162,754)
销售/处置						(10,580)						(6,539)						(54,312)
期末余额						$	1,428,027					$	1,432,443					$	1,371,623
房地产投资，净额						$	3,099,359					$	3,230,710					$	3,426,982

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