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美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格：10-K

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截至本财年的2020年12月31日

或

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由_至_的过渡期

佣金档案编号001-37994

JBG Smith属性

(其章程所指明的注册人的确切姓名)

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注册人的电话号码，包括区号：。(240) 333-3600

根据该法第12(B)款登记的证券：

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根据该法第(12)(G)款登记的证券：无

用复选标记表示注册人是否为证券法第405条规定的知名经验丰富的发行人。是  ☒第一位：没有第二位。☐

用复选标记表示注册人是否不需要根据该法的第13节或第15(D)节提交报告。是☐  不是  ☒

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第(13)或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)注册人在过去90天内一直遵守此类提交要求。(2)注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了根据1934年《证券交易法》第(13)或15(D)节要求提交的所有报告。是 ☒不是，不是。☐

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个互动数据文件。是 ☒不是，不是。☐

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12B-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。

如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守任何新的或修订的财务报告。根据联交所第13(A)节提供的会计准则行动起来。☐

用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据“萨班斯-奥克斯利法案”(“美国联邦法典”第15编第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。 ☒

用复选标记表示注册人是否为空壳公司(如规则第312B条所定义-《交易法》(Exchange Act)第2条)是。☐第一位：没有第二位。☒

截至2021年2月19日，JBG Smith Properties拥有131,600,858已发行普通股。

截至2020年6月30日，注册人非关联公司持有的普通股总市值约为$3.810亿美元，基于2020年6月30日的收盘价$29.57每股在纽约证券交易所上市。

以引用方式并入的文件

第三部分通过引用纳入了注册人2021年年度股东大会最终委托书的某些部分的信息，该委托书将在与本报告相关的财政年度结束后120天内提交给美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)。

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JBG Smith属性

10-K表格年报

截至2020年12月31日的年度

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定义

本年度报告中使用的10-K表格中定义的术语：

“ADA”指的是美国残疾人法案。

“亚马逊”指的是亚马逊公司(Amazon.com，Inc.)。

“americana Portfolio”指的是位于National Landing的一块1.4英亩的未来开发地块，该地块以前由americana酒店占用，另外三块地块也被称为“americana Portfolio”。

“年租金”指： (I)对于商业资产，或混合用途资产的零售部分，即截至2020年12月31日的免租前的原地月基本租金，加上租户报销，乘以12；(Ii)对于多户资产，或混合用途资产的多户部分，即截至2020年12月31日的免租前的原地月基本租金，乘以12。年化租金不包括已签署但尚未开始的租约中的租金。(I)对于商业资产，即混合用途资产的零售部分，即截至2020年12月31日的原地每月基本租金，加上租户报销，乘以12；以及(Ii)对于多户资产，或混合用途资产的多户部分，截至2020年12月31日的免费租金前的原地月基本租金乘以12。就地月度基本租金不考虑在内。临时租金减免安排。

“At JBG Smith Share”和“Our Share”是指我们在房地产企业中持有的合并和未合并资产的百分比。

“CBRS”指公民宽带无线电服务。

“税法”是指1986年修订后的“国内税法”(Internal Revenue Code)。

“CODM”是指我们的首席运营决策者。

“合并”是指我们收购JBG的管理业务和某些资产和负债。

“新冠肺炎”指的是新型冠状病毒大流行。

“D&I”意味着多样性和包容性。

“开发管道”指近期开发管线和未来开发管线。

“处置物业”统称为商务主管/商务主管Metro Land，地址为维也纳零售K街1600号，拥有中央广场大厦实体50.0%的权益，以及大都会公园。

“ESG”指的是环境、社会和治理。

“预计增量投资”是指管理层对截至2020年12月31日与资产开发相关的剩余成本的估计，包括所有剩余的购置成本、硬成本、软成本、租户改善(不包括转换为租户改善津贴的免租金)、租赁成本和其他类似成本，以开发和稳定资产，但不包括任何融资成本和地租支出。由于许多因素，实际增加的投资可能与我们的估计有很大不同，这些因素包括意外费用、预计开工和/或完工日期的延迟、设计变更和其他意外情况。

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“估计潜在发展密度”反映管理层根据我们截至2020年12月31日拥有或控制的房地产的当前业务计划对可开发总面积的估计。我们目前的业务计划可能会考虑开发低于个别资产的最大潜在开发密度。随着市场状况的变化，我们的商业计划，以及估计的潜在开发密度，可能会相应地改变。鉴于时间、规划要求及其他因素，吾等不能保证于完成吾等所作估计的资产发展后，估计的潜在发展密度金额会变成实际密度。

“交易法”指的是经修订的1934年证券交易法。

“FATCA”是指“外国账户税收遵从法”(Foreign Account Tax Compliance Act)。

“FATCA预扣税”是指FATCA预扣税。

FIRPTA指的是修订后的1980年《外国投资不动产税法》(Foreign Investment In Real Property Tax Act)。

“形成交易”是指分立和合并。

“免租”是指根据适用的租赁协议减免的基本租金和租户报销金额。(s).

“FFO”是指运营资金，非GAAP财务衡量标准，根据NAREIT在NAREIT FFO白皮书(2011-2018重述)中建立的定义计算。NAREIT将FFO定义为净收益(亏损)(根据GAAP计算)，不包括与房地产有关的折旧和摊销、出售某些房地产资产的损益、某些房地产资产控制权变更和减值减记的损益，以及当减值直接可归因于实体持有的可折旧房地产价值下降时的收益和损失，包括我们在未合并房地产企业的此类调整中所占份额. 我们认为，FFO是一种有意义的非GAAP财务指标，有助于比较我们在不同时期以及与类似房地产公司相比的杠杆经营业绩，因为FFO不包括房地产折旧和摊销费用以及其他不可比的收入和支出，这隐含着假设房地产的价值随着时间的推移而可预测地减少，而不是根据市场状况波动。FFO不代表经营活动产生的现金，也不一定表明可用于满足现金需求的现金，不应将其视为净收益(亏损)(根据公认会计准则计算)的替代指标或现金流量作为流动性指标。FFO可能无法与其他公司使用的类似标题的措施相媲美。

“未来发展管道”是指我们不打算在未来三年内开始建设的属于发展机会的资产，我们(I)通过土地租赁拥有土地或控制土地，或(Ii)根据长期有条件合同购买土地，或就土地订立租赁权益。“未来发展管道”是指我们不打算在未来三年内开始建设的资产，我们(I)通过土地租赁拥有土地或控制土地，或(Ii)根据长期有条件合同购买土地，或就土地订立租赁权益。

“公认会计原则”是指美国公认的会计原则。

“GSA”指的是总务署(General Services Administration)，这是一个独立的美国联邦政府机构，负责为联邦政府和联邦机构管理房地产采购。

“在役”是指截至2020年12月31日，处于90%及以上租赁状态或已运营、收租12个月以上的商业或多户经营性资产。

“美国国税局”指美国国税局。

“JBG”指的是JBG公司。

“JBG史密斯股份”是指我们在房地产企业中合并和未合并资产的所有权比例。

“JBG遗产基金”是指原由JBG公司组织的遗产基金。

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“JBG Smith”是指JBG Smith Properties及其合并子公司。

“JBG Smith LP”是指JBG Smith Properties LP，我们的经营伙伴关系及其合并的子公司。

“JBG除外资产”是指JBG遗留基金在合并中没有贡献给JBG Smith LP的资产。

“伦敦银行同业拆借利率”是指伦敦银行间同业拆借利率。

“LTIP单位”是指JBG Smith Properties LP长期激励合伙单位。

“地铁”(Metro)是由华盛顿大都会地区运输管理局运营的服务于华盛顿特区大都会地区的公共交通网络。

“地铁服务”是指距离地铁站步行距离内的位置、子市场或资产，其定义是距离现有或规划中的地铁站0.5英里以内。.

“MgCl”指马里兰州一般公司法。

“MTA”是指Vornado、Vornado的某些附属公司、JBG Smith和JBG Smith的某些附属公司之间签署的、日期为2016年10月31日的主交易协议(经修订)。

“NAREIT”指全国房地产投资信托协会。

“资产净值”是指资产净值。

“近期发展管道”指选定有潜力在未来三年内开始建设的资产，视收到全部权利、完成设计和市场状况而定。

“NOI”是指净营业收入，这是管理层用来评估一个部门业绩的非GAAP财务指标。GAAP最直接的可比性指标是普通股股东应占净收益(亏损)。我们在内部使用NOI作为业绩衡量标准，并相信NOI为投资者提供了有关我们财务状况和经营结果的有用信息，因为它只反映与财产相关的收入(包括基本租金、租户报销和其他营业收入，扣除免费租金和与假设的租赁负债相关的付款)减去营业费用和地租(如果适用)。NOI还不包括递延租金、关联方管理费、利息支出和某些其他非现金调整，包括收购的低于市场的租赁的增加，以及收购的高于市场的租赁和低于市场的地面租赁无形资产的摊销。管理层使用NOI作为我们资产的补充业绩衡量标准，并认为它为投资者提供了有用的信息，因为它只反映了在资产层面发生的那些收入和费用项目，不包括非现金项目。此外，房地产行业的许多人认为NOI是确定一项或一组资产价值的有用起点。然而，由于NOI不包括折旧和摊销，也没有反映由于使用或市场状况导致的我们资产价值的变化，也没有反映维持我们资产运营业绩所需的资本支出和资本化租赁佣金水平，所有这些都具有实际的经济效果，可能对我们资产的财务业绩产生实质性影响。, 作为衡量我们资产经营业绩的指标，NOI的效用是有限的。我们提交的NOI可能无法与其他REITs报告的NOI相提并论，这些REITs对这些指标的定义不同。我们认为，为了便于清楚地了解我们的经营业绩，NOI应该与我们财务报表中列报的普通股股东应占净收益(亏损)一起进行审查。NOI不应被视为普通股股东应占净收益(亏损)的替代指标，也不应被视为衡量流动性或我们分配能力的现金流的替代指标。“年化噪声指数”是指指定季度的噪声指数乘以4。

“纽约证券交易所”是指纽约证券交易所。

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“非同一门店”是指从同一门店池中排除的所有经营性资产。

“运营单位”是指JBG Smith LP普通有限合伙单位。

“租赁百分比”是根据截至2020年12月31日签订的租约计算的，计算方法是可出租平方英尺总面积减去可供租赁的可出租平方英尺总面积除以总可出租平方英尺的百分比，以百分比表示。停用的平方英尺不在此计算范围内。

“占有率”是根据截至2020年12月31日的已占用可出租平方英尺/单位计算的，计算方法为：(I)对于写字楼和零售面积，可出租平方英尺总面积减去空置平方英尺除以可出租总面积；(Ii)对于多户型空间，以百分比表示，即总单位数减去空置单位数除以总单位数。停用的平方英尺和单位不在此计算范围内。

“预租百分比”是根据截至2020年12月31日签订的租约计算的，计算方法是租出的预估可租平方英尺除以预估的总可租平方英尺，以百分比表示。

“绩效LTIP单位”是指具有绩效归属要求的LTIP单位。

“最近交付”是指租赁比例低于90%，并在截至2020年12月31日的12个月内交付的商业和多户经营性资产。.

“房地产投资信托基金”是指房地产投资信托基金。

“房地产抵押贷款投资渠道”是指房地产抵押投资渠道。

“同一家店”指的是在两个被比较的整个时期内投入使用的资产池，但在被比较的两个时期中的任何一个期间发生重大重新开发、翻新或重新定位的资产除外。

“证券交易委员会”是指美国证券交易委员会。

“分离”指的是2017年7月17日的剥离交易，通过这笔交易，我们基本上获得了沃纳多华盛顿特区部门的所有资产和负债。

“分居协议”是指分居和分配协议。

“已签署但尚未开始的租赁”是指我们的投资组合中的资产的租赁，截至2020年12月31日，已签约，但尚未向租户收取租金。

“SOFR”指有担保的隔夜融资利率。

“平方英尺”是指可出租给租户的面积，定义为：(I)对于商业资产，当前租约中定义的可出租平方英尺，对于空置空间，该空间的上一次租约中定义的可出租平方英尺，(Ii)对于多户资产，管理层对大约可出租平方英尺的估计，(Iii)对于在建资产，管理层根据截至2020年12月31日的当前设计计划对大约可出租平方英尺的估计，以及(Iv)管理层基于截至2020年12月31日拥有或控制的房地产的当前业务计划对可开发总面积英尺的估计。

“STEM”指的是科学、技术、工程和数学。

“税务协议”是指与沃纳多就税务事宜达成的协议。

“基于时间的LTIP单位”是指具有基于时间的归属要求的LTIP单位。

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“锡”是指纳税人的识别码。

“TMP”指的是应税抵押贷款池。

“合计年化估计租金”代表免租前的合约及每月基本租金，加上租约预计开始的第一个月的估计租户报销，乘以12。

“A-1档定期贷款”指的是2023年1月到期的2.0亿美元无担保定期贷款.

“A-2档定期贷款”指的是2024年7月到期的2.0亿美元无担保定期贷款.

“交易及其他成本”包括公司总部搬迁所产生的费用及开支、拆迁成本、整合及遣散费、与其他已完成、潜在及已进行的交易有关的追逐成本，以及其他开支。

“TRS”是指应税房地产投资信托子公司。

“在建”是指截至2020年12月31日的三个月内在建的资产.

“美元-伦敦银行同业拆借利率”是指以美元计算的伦敦银行同业拆借利率。

“可变利益实体”是指可变利益实体。

“沃纳多”指的是沃纳多房地产信托基金(Vornado Realty Trust)，这是马里兰州的一家房地产投资信托基金。

“WHI”指华盛顿住房倡议，其中包括第三方非营利性组织华盛顿住房保护协会和我们代表第三方投资者管理的债务融资工具WHI Impact Pool。

“伍德格林”指的是伍德格林大道11333号/Nobe II Land/伍德格林。

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第I部分

第一项：业务

“公司”(The Company)

JBG Smith是马里兰州的一家房地产投资信托基金，拥有并运营着一系列高增长的商业和多家庭资产组合，并辅之以零售。JBG Smith的投资组合反映了其在华盛顿特区大都会地区由Metro服务的子市场拥有和运营资产的长期战略，这些子市场具有较高的进入门槛和充满活力的城市便利设施。我们投资组合的一半以上位于National Landing，我们是亚马逊新总部的独家开发商，弗吉尼亚理工大学耗资10亿美元的新创新园区将位于这里。此外，我们的第三方资产管理和房地产服务业务为WHI、亚马逊、JBG Legacy Funds和其他第三方提供收费房地产服务。我们几乎所有的资产都由JBG Smith LP持有，我们的业务也是通过JBG Smith LP进行的。截至2020年12月31日，JBG Smith作为其唯一普通合伙人控制了JBG Smith LP，并拥有其OP部门90.5%的股份。JBG Smith在本文中被称为“我们”、“我们”、“我们的”或其他类似的术语。

截至2020年12月31日，我们的运营组合由62个运营资产组成，其中包括41个商业资产，总计1300万平方英尺(我们的份额为1110万平方英尺)和21个多家族资产，总计7800个单位(我们的份额为5999个单位)。此外，我们有：(I)两项在建资产，包括一项合共274,000平方尺的全资商业资产及一项合共322个单位(吾等占161个单位)的多户资产；(Ii)10项全资拥有的近期开发管道资产，合共560万平方英尺的估计潜在开发密度；及(Iii)29项未来开发管道资产，合共1,480万平方英尺(按吾等占比1,200万平方英尺)的估计潜在开发密度。我们提供综合的投资组合运营数据，这些数据将我们在财务报表中整合的资产和我们拥有权益的资产聚合在一起，但不会在我们的财务业绩中整合。有关我们资产的更多信息，请参见第2项“财产”。

本年度报告中使用的表格10-K中的某些术语在第3页开始的“定义”中进行了定义。

我们的战略

我们在华盛顿特区大都会地区高增长、由Metro提供服务的子市场(包括National Landing)拥有和运营资产，这些子市场具有显著的进入壁垒和关键的城市便利设施，并计划通过增值开发和收购实现增长。我们在多家族、写字楼和零售资产方面拥有丰富的专业知识，这是我们的核心资产类别。我们相信，我们以创造性的交易和资本配置技能以及发展和创造价值的专业知识而闻名。自2017年以来，除了出售、资本重组和地面租赁约16亿美元的主要是写字楼资产外，我们还打算择机出售至少另外约15亿美元的非核心写字楼资产和土地。回收这些销售所得不仅将为我们计划中的广泛增长提供资金，还将进一步推动我们的投资组合结构向以多家族为主的战略转变。

我们创造价值的方法之一是通过我们称之为“安置”的过程使用一系列互补的学科。置地包括在一个高密度、周到的规划和设计的公共空间中，战略性地将高质量的多户和商业建筑与锚点、特产和社区零售结合在一起。通过这一过程，我们在这些不同的用途上创造了协同效应，从而创造了价值，从而带来了独特的、便利的、适合步行的社区，这些社区都是令人向往的，并增强了租户和投资者的需求。我们相信，我们的布局方法将提高我们投资组合中的入住率和出租率，特别是关于我们在National Landing集中和广泛的土地和运营资产持有、亚马逊新总部的位置以及计划投资10亿美元的弗吉尼亚理工大学创新园区。National Landing位于弗吉尼亚州北部，与华盛顿特区直接隔着波托马克河，是一个互联互通、适宜步行的社区，包括水晶城、五角大楼城市的东部和波托马克场的北部。我们相信National Landing是该地区位置最好的城市综合用途社区之一，因为它的中心位置和交通便利，毗邻里根国家机场，以及现有的大量写字楼、公寓和酒店。

我们正在通过执行广泛的置业战略来重新定位我们在National Landing的资产，包括交付新的多户和写字楼开发项目，当地来源的便利设施零售，以及深思熟虑的改善，以

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街景、人行道、公园等户外聚集空间。每个新项目都旨在通过创造一个充满活力的街道环境，提供强大的零售产品和其他便利设施(包括改善的公共空间)，从而为真实而独特的社区做出贡献，这与我们对Placemaging的承诺是一致的。我们还在National Landing投资了CBRS无线频谱，作为我们努力使National Landing成为全国首批5G可运行子市场之一的努力的一部分，如下所述。

2018年11月，亚马逊宣布已选择我们在National Landing拥有的地点作为其新总部所在地。目前，我们与亚马逊在National Landing的五座写字楼的租赁总面积约为85.7万平方英尺。2019年3月，我们与亚马逊签署了两个National Landing开发地点-大都会公园(Metropolitan Park)和Pen Place-的购销协议，这两个地点将作为与亚马逊在National Landing的新总部相关的第一阶段建设。2020年1月，我们以1.55亿美元的价格将大都会公园(Metropolitan Park)出售给亚马逊，并开始在其上建设两座新的写字楼，总面积210万平方英尺，其中包括超过5万平方英尺的街头零售面积，以及新的商店和餐馆。根据惯例的成交条件，Pen Place以约1.499亿美元的价格出售给亚马逊的交易预计将于2021年完成。我们是亚马逊位于National Landing的新总部的开发商、物业经理和零售租赁代理。

关于亚马逊在National Landing的新总部，弗吉尼亚州联邦于2019年2月通过了一项激励法案，为亚马逊提供税收优惠，以创造至少2.5万个新的全职工作岗位，并可能创造37850个全职工作岗位，每个日历年的平均年薪目标是从2019年的15万美元开始，并在National Landing以每年1.5%的速度递增。在州和地方政府的领导下，我们预计将有超过55亿美元的基础设施和教育投资直接惠及National Landing。这些投资包括：两个新的地铁入口(Crystal Drive和Potomac Yard)；一座通往里根国家机场的人行天桥；一个新的通勤火车站，位于Crystal Drive的两个办公资产之间；美国1号线高架路段的降低，该路段目前将部分国家着陆区分隔开来，以创造更好的多式联运通道和步行性能；以及资助弗吉尼亚理工大学建立一个创新园区。除了政府的基础设施投资，我们预计至少还有55亿美元的投资，包括亚马逊、JBG Smith和弗吉尼亚理工大学的投资.

弗吉尼亚理工大学实际上是在2020年秋天成立的，这是该校计划投资10亿美元在国家着陆(National Landing)设立创新园区的第一个学年。这一预期的强劲需求驱动因素毗邻我们在National Landing拥有的约190万平方英尺的开发密度，以及一个正在建设中的新的波托马克场地铁站，所有这些都位于亚马逊新总部以南约一英里处。该园区是一个占地20英亩的创新区的一部分，其中完全有权的一期包括大约170万平方英尺的空间，包括四座写字楼和两座住宅楼，一楼有零售店。在这个校园里，弗吉尼亚理工大学打算通过将学术和私营部门的使用放在一起来创建一个创新生态系统，以加快研发支出，以及技术的商业化。当创新园区全面投入运营后，弗吉尼亚理工大学计划每年毕业约750名STEM领域的硕士学生和150名博士生。创新园区预计将包括弗吉尼亚理工大学占用的67.5万平方英尺，完全有权的一期工程预计将于2021年开始建设。

以下是我们战略的主要组成部分：

专注于华盛顿大都会地区由Metro服务的子市场中的高增长混合用途资产。我们打算继续我们的长期战略，即在华盛顿大都会地区高增长的城市密集、由地铁服务的子市场内拥有和运营资产，这些子市场具有较高的进入门槛和充满活力的城市便利设施。这些子市场包括弗吉尼亚州北部的National Landing、Rosslyn-Ballston Corridor和Reston；哥伦比亚特区的Ballpark、U Street/Shaw和Union Market；以及马里兰州的贝塞斯达(Bethesda)。这些子市场通常具有强大的经济和人口属性，以及迎合多户、写字楼和零售租户偏好的优越交通基础设施。我们相信，这些积极的属性将使我们位于这些高成长子市场的资产表现优于整个华盛顿特区大都市区。

从国家着陆的重要需求催化剂中产生噪声。我们相信，亚马逊、弗吉尼亚理工创新园区和我们的National Landing Smart City计划带来的强劲科技行业顺风，将有助于我们的运营组合和我们在National Landing的780万平方英尺开发管道的NOI大幅增长。我们一半以上的资产位于National Landing，80%以上位于通勤20分钟的范围内

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亚马逊的新总部将容纳至少25,000个新的全职工作岗位和37,850名计划中的员工，而弗吉尼亚理工大学耗资10亿美元的新创新园区将设在这里。据亚马逊和国家落地商业改善区估计，亚马逊在National Landing的增长预计将使子市场的日间人口从目前的约5万人增加到未来的近9万人，增幅约为70%。

我们相信，我们对下一代连接基础设施(如密集、冗余和安全的光纤网络、数据中心接入和世界级5G连接)的投资将是继续吸引公司到National Landing的关键优势。2020年9月，我们在实施这一战略方面迈出了第一步，投资2530万美元，确保以30至40兆赫的频率访问多个区块 获得许可的CBRS无线频谱支持5G 宽带通信对于横跨国家着陆区的地理许可区域。除了我们在子市场进行的其他投资外，我们相信，对CBRS频谱的投资将使我们能够控制吸引和与一流服务提供商合作的过程，使National Landing成为全国首批5G可运营的子市场之一。它还将为我们提供宝贵的租户吸引工具，例如提供无处不在的冗余光纤连接和5G专用蜂窝网络的能力。 这些功能对科技公司越来越重要，特别是网络安全、物联网、人工智能和云计算领域的创新者。

通过租赁和稳定我们的运营资产来推动增量增长。虽然新冠肺炎对我们的经营业绩产生了负面影响，但我们预计，随着疫情的消退，许多受影响的收入来源将对需求的复苏做出积极反应。我们认为，在2020年第四季度，新冠肺炎的影响使我们的噪声减少了1,510万美元，其中包括370万美元的写字楼和零售租户的准备金和租金延期，我们同一家门店多户资产的噪声减少了580万美元，停车场收入减少了390万美元，以及水晶城万豪酒店的噪声减少了170万美元。

除了新冠肺炎的预期复苏外，我们相信，鉴于我们的租赁能力和租户对我们子市场高质量空间的需求，我们处于有利地位，能够通过出租我们服务中的运营组合中的空置空间实现显著的内部增长。截至2020年12月31日，我们拥有39项运营中的商业资产，总计1,240万平方英尺(我们的份额为1,070万平方英尺)，其中88.2%是按我们的份额租赁的，因此有130万平方英尺可供租赁。截至2020年12月31日，我们拥有18项在役多家庭资产，总计7111套(我们的份额为5327套)，其中91.3%是按我们的份额租赁的。此外，我们预计物业租金收入将来自：(I)已签署但尚未开始的租约的开始(截至2020年12月31日，年化估计租金总额为3300万美元)和(Ii)我们非GSA写字楼和零售租约的合同租金自动扶梯，这是基于消费物价指数或固定百分比的增长。

交付我们的在建资产并稳定我们最近交付的资产。截至2020年12月31日，我们预计将按我们的份额对两项在建资产进行约1,890万美元的增量投资：(I)位于National Landing的1770 Crystal Drive是一项商业资产，占地273,897平方英尺，于2020年第四季度完工，其中100.0的写字楼部分租给了亚马逊；以及(Ii)威斯康星大道7900号，这是一项多户资产，在贝塞斯达有322个单位(我们的份额为161个单位)，由我们拥有的一家未合并的房地产企业拥有自2019年第四季度以来，我们完成了三个多家庭资产的建设并投入使用，其中包括689个单元(我们分担672个单元)和两个商业资产，面积为569,399平方英尺(我们分担448,333平方英尺)。截至2020年12月31日，多户资产租赁比例为46.2%，写字楼资产租赁比例为85.4%。

建设我们重要的开发管道或将其货币化。我们希望从我们大量的基础发展机会中创造价值，我们预计这将产生良好的风险调整后的投资资本回报。我们将1830万平方英尺(占我们份额的1560万平方英尺)的土地组合分为近期开发管道和未来开发管道，后者包含潜在的长期机会。开发管道不包括出售给亚马逊的210万平方英尺的土地(Pen Place)，我们预计这块土地将于2021年关闭，并交换为一项创收的多家庭资产。

截至2020年12月31日，我们的近期开发管道由10个全资拥有的资产组成，我们估计它可以支持超过560万平方英尺的估计潜在开发密度，其中75%是位于National Landing、Ballpark和Union Market/NoMa/H Street高增长子市场的多户项目。我们

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预计其中五个多家庭项目将在亚马逊新总部半英里范围内交付约3100个单元，其中包括位于1900 Crystal Drive的大约800个单元。随着市场需求的发展，我们打算投资于多家庭开发，使交付日期与亚马逊在National Landing的预期就业增长相匹配，并在预租的情况下开发新的写字楼。虽然这些机会有可能在未来36个月内开工建设，但取决于收到全部权利、完成设计和市场条件，这些潜在的投资机会将取决于我们严格的回报要求以及我们保持审慎杠杆和流动性水平的能力。

截至2020年12月31日，我们未来的开发管道由29个资产组成，我们估计它可以支持超过1480万平方英尺(按我们的份额为1200万平方英尺)，包括与亚马逊签订的合同中估计的约210万平方英尺的潜在开发密度，其中94.9%的潜在开发密度是Metro服务的。估计的潜在开发密度和用途反映了我们截至2020年12月31日的当前业务计划，并可能根据市场情况发生变化。

除了在这些管道中开发精选资产外，我们还将考虑通过机会性资产出售、土地租赁和资本重组释放价值的机会。

积极配置我们的资本，并重新定位我们的投资组合给多数多家族。我们实现每股长期资产净值最大化的战略的一个基本组成部分是积极的资本配置。我们根据可能如何影响长期每股资产净值来评估开发、收购、处置、股票回购和其他投资决策。自成立以来，我们已经完成了16亿美元主要是写字楼资产的出售、资本重组和地面租赁，我们打算择机再出售至少15亿美元的非核心写字楼资产和土地。重新部署这些销售收益不仅有助于为我们计划中的增长提供资金，还将进一步推动我们的投资组合向以多家族为主的战略转变。当我们看到资产定价上升、潜在的供应过剩和/或未来增长前景有限时，我们可能会出售这些资产。我们目前的目标主要是在我们集中度较低、预计未来增长率低于我们投资组合中其他机会的子市场处置写字楼资产。我们还关注将土地资产转化为收入流或留存资本的机会。

我们预计近期的收购活动将集中在新兴成长型社区具有再开发潜力的资产，以及与我们现有资产相邻的资产，鉴于我们的长期目标是将我们的投资组合扩大到多数多家庭，这些地点的组合可以为任何专注于多家庭的新投资增加独特的价值。如果有机会交易具有广泛资本需求的高风险资产或我们的地理足迹以外的资产，我们将考虑根据守则第21031节进行同类交易。根据惯例的成交条件，我们预计将在2021年以大约1.499亿美元的价格完成将Pen Place出售给亚马逊的交易，我们打算将出售所得投资于以同类交换方式收购一项多家族资产。

第三方服务业务

我们的第三方资产管理和房地产服务业务为WHI、亚马逊、JBG Legacy Funds和其他第三方提供收费房地产服务。WHI追求一种变革性的方法来生产负担得起的劳动力住房，并在华盛顿特区地区创建可持续的混合收入社区。虽然在合并过程中，JBG Legacy基金以前拥有的资产中的很大一部分资产和权益贡献给了我们，但JBG Legacy基金保留了某些与我们的长期业务战略不一致的资产。至于JBG Legacy基金的其余投资，我们提供与合并前相同的资产管理、物业管理、开发、建设管理、租赁和其他服务。除了与保税仓有关的基金外，我们不打算募集任何未来的投资基金，我们预计在JBG遗留基金的投资清盘之前，我们将继续赚取JBG遗留基金的管理费。我们管理团队中的某些个人成员拥有直接股权共同投资，并促进在JBG Legacy基金和某些基金的投资中的权益，而这些投资并没有对我们做出贡献。随着JBG遗产基金随着时间的推移而清盘，这些经济利益将被消除。

我们相信，提供这些服务所赚取的费用将提高我们的整体回报，为我们的运营、开发和收购业务提供额外的规模和效率，并吸收一部分管理费用和

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我们平台的其他管理费用。这一规模提供了竞争优势，包括所有产品类型的市场知识、购买力和运营效率。我们还相信，我们从第三方资产管理和房地产服务业务中产生的现有关系将继续提供潜在的资金渠道和新的投资机会。

竞争

我们经营的商业房地产市场竞争激烈。我们与众多商业房地产的收购者、开发商、所有者和运营商竞争，包括其他REITs、私人房地产基金、国内外金融机构、人寿保险公司、养老金信托基金、合伙企业和个人投资者，其中许多人拥有或可能寻求在我们资产所在的同一市场收购或开发与我们类似的资产。这些竞争对手可能比我们拥有更多的财政资源或获得资本的渠道，或者愿意通过杠杆率更高或从财务角度看没有我们愿意追求的吸引力更低的交易来收购资产。租赁是我们业务的主要组成部分，竞争非常激烈。租赁的主要竞争手段是租赁条款(包括收取的租金和租户改善津贴)、地点、提供的服务以及租赁资产的性质和状况。如果我们的竞争对手以低于当前市场价格的租金、低于我们目前向租户收取的租金、在我们市场内更好的位置、更高质量的资产或提供更好的服务来提供空间，我们可能会失去现有的和潜在的租户，我们可能会面临压力，将租金降低到低于我们目前收取的租金，以便在租户租约到期时留住租户。

分段数据

我们在以下业务领域开展业务：商业、多家庭和第三方资产管理以及房地产服务。在截至2020年12月31日的三个年度内，与这些业务部门相关的财务信息载于财务报表附注19。

纳税状况

我们已根据守则第856-860条选择作为房地产投资信托基金征税。根据这些条款，房地产投资信托基金每年至少将其应纳税所得额的90%作为股息分配给股东，并满足某些其他条件，将不对分配给股东的那部分应纳税所得额征税。我们目前遵守并打算继续遵守这些要求，并在未来一段时间内保持我们的REIT地位。

未来的分派将由我们的董事会酌情宣布和支付，并将取决于经营活动产生的现金、我们的财务状况、资本要求、守则REIT条款下的年度股息要求以及我们的董事会认为相关的其他因素。

我们还参与我们的附属实体开展的活动，这些实体已选择被视为本准则下的TRS。因此，我们从这些活动中获得的收入要缴纳联邦税、州税和地方税。有关我们房地产投资信托基金状况的更多信息，请参见第(9B)项“其他信息”。

重要租户

只有美国联邦政府占我们租金收入的10%或更多，包括物业租金和其他物业收入，如下所示：

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可持续经营战略

我们的商业价值观将环境可持续性、社会责任和强有力的治理实践整合到整个组织中，其中包括我们新开发项目的设计和施工以及我们现有建筑的运营。我们相信，通过了解业务对社会和环境的影响，我们能够更好地保护资产价值，降低风险，推进能够产生积极的社会和环境成果、创造共享价值的计划。我们的业务模式优先考虑每股长期资产净值最大化。通过投资于城市填充式和交通导向型开发，并从战略上将高质量的多户和商业建筑与公共区域、零售空间和步行街相结合，我们正在努力定义为环境和社区带来好处的社区，以及为我们的股东带来长期价值的社区。

我们仍然致力于透明地报告ESG财务和非财务指标。我们打算继续出版符合全球报告倡议报告框架、可持续发展目标、可持续会计准则委员会标准和气候相关财务披露特别工作组提出的建议的ESG年度报告。此外，我们还制定了一项战略计划，在十年内逐步实现碳中性投资组合。更详细的可持续性信息，包括我们的战略、关键业绩目标和指标、年度绝对和同类比较、成就和历史ESG报告，都可以在我们的网站上获得，网址是：。Https://www.JBGSMITH.com/About/Sustainability。我们的互联网网站及其包含或连接的信息不打算纳入本10-K表格年度报告中。

我们专注于运营效率，响应不断发展的环境和社会趋势，并满足我们租户和社区的需求。我们通过以下方式展示了这一重点的成果：

我们的ESG团队直接与我们的业务部门合作，将我们的ESG原则整合到我们的运营和投资过程中。该团队负责ESG年度报告、维护建筑认证、ESG改进计划和实施，以及与行业和社区合作伙伴的协调。

为了确保我们的ESG原则完全融入我们的业务实践，指导委员会，包括我们的管理团队成员，为ESG倡议的实施提供自上而下的支持。ESG团队向我们董事会的公司治理审查和提名委员会提供关于ESG战略的定期更新。

能源和水管理

我们相信，自然资源的高效利用将带来可持续的长期价值。我们承诺：降低能源消耗25%，预计能源消耗25%，用水量20%，体现碳20%，温室气体排放(范围一和范围二)25%；将废物分流增加到60%，并在2030年之前核实我们运营组合和开发管道中的所有资产。除了我们的2030年目标外，我们还承诺通过能源部更好的建筑挑战，在截至2024年的10年内，将我们商业运营组合的能效提高至少20%。自2014年以来，我们平均每年提高能源绩效约3.0%，累计改善15%，并有望在2024年实现或超过改善目标。我们通过实时能源使用监控来实现这一改进。我们计划每年在ESG报告中报告这些承诺的进展情况。

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我们在产品组合中使用绿色建筑认证作为验证工具。这些认证证明了我们对可持续设计和性能的承诺。至少，我们努力为我们的资产设定基准，以帮助为资本改善项目提供信息。截至2020年12月31日：

我们减少能源和水资源消耗的长期战略包括与我们的业务计划相一致的运营和资本改进，并为我们的可持续发展目标做出贡献。资产团队回顾历史业绩，进行能源审计，并定期评估实现效率目标的机会。资本投资规划考虑设备的使用寿命、能源和用水效率、乘员健康影响和维护要求。

我们的发展战略侧重于减少预计的能源和水资源消耗，并体现碳，为我们的可持续发展目标做出贡献。开发团队使用能源、水和实体碳模型为设计决策提供信息，这些决策最适合每个单独的建筑计划，适应我们地区已确定的气候变化条件，并促进健康建筑。

租户可持续性影响

客户服务是物业管理的重要组成部分。我们的使命包括在我们所有的酒店创造独特的体验，我们的租户的需求是我们最优先考虑的。我们相信可持续发展是一种服务理念-通过将效率和节约整合到标准运营实践中，我们致力于对租户和居民影响最大的主题。我们致力于为楼宇居住者提供健康的生活和工作环境。我们通过监测和改善室内空气质量，消除有毒化学物质，在我们的公共区域提供接近自然和日光的营养新鲜食物和健身来实现这一目标。

我们是由市场转型研究所和美国能源部的Better Building Alliance建立的绿色租赁领导者。绿色租赁领导者表彰那些利用租赁流程实现房东和租户之间更好合作的公司，目标是降低建筑能耗和运营成本。我们的标准租赁包含与资源效率相关的资本改进的成本回收条款，并要求租户提供用于衡量、管理和报告可持续发展绩效的数据。该语言包含在我们100%的新租赁和续约中。

气候变化适应

我们认真对待气候变化和与气候变化相关的风险，并致力于使我们的投资战略与科学保持一致。我们与我们的社区、租户和股东站在一起，支持应对这一全球挑战的有意义的解决方案。为了对未来气候状况有更全面的认识，并进一步了解我们物业面临的直接物理风险，我们进行了气候风险评估，其中包括我们正在开发的运营资产和土地持有量。管理层打算利用这项评估的结果为我们的资产管理计划和设计提供新的发展信息。

社会责任

我们相信，我们地区的经济实力是维持我们投资组合长期价值的核心。我们致力于通过继续投资于我们的项目来促进华盛顿大都会地区的经济发展。

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项目和当地社区。然而，我们认识到，新的发展可以促进具有挑战性的增长动力，社会公平问题是首要问题。我们努力与社区成员、领导人以及地方和联邦政府合作，妥善应对这些挑战。我们努力的最新例子是我们于2018年与联邦市议会合作推出的WHI。

WHI是一种变革性的市场驱动型方法，旨在生产负担得起的劳动力住房，并创建可持续的混合收入社区。WHI是一种可扩展的、市场驱动的模式，由慈善和私人投资之间的独特关系提供资金。截至2020年12月31日，我们已承诺向WHI Impact Pool投资1,120万美元，我们负责社会影响投资的执行副总裁负责管理这一努力。WHI的Impact Pool已经完成了总计1.144亿美元的资本承诺，并完成了2180万美元的贷款，这些贷款与非营利性华盛顿住房保护协会(Washington Housing Protection Ancy)购买包含1151个单元的住宅社区有关。这些倡议的目标包括：

我们认识到，员工队伍的多样性为我们的组织带来了有价值的视角、观点和想法。我们为我们强大的协作文化感到自豪，我们努力为我们的员工创造一个包容和健康的工作环境，这有助于我们继续吸引创新者进入我们的组织。我们的劳动人口中有38%是女性，56%是少数族裔，而我们的高层领导层中有41%是女性。我们的董事会目前由27%的女性组成，当菲利斯·考德威尔从2021年3月1日起加入我们的董事会时，这一比例将增加到33.3%。我们的董事会做出了长期承诺，要朝着反映我们国家劳动力实力和多样性的方向发展，建立男女平等的平衡，反映我们国家的多样性。

要了解有关我们的ESG计划和性能的更多信息，请访问Https://www.JBGSMITH.com/About/Sustainability 并下载我们的ESG报告。我们的互联网网站及其包含或连接的信息不打算纳入本10-K表格年度报告中。

监管事项

环境问题

根据各种联邦、州和地方法律、条例和法规，房地产所有者有责任支付移除或补救此类房地产上某些危险或有毒物质的费用。这些法律经常强加这种责任，而不考虑业主是否知道或对这些危险或有毒物质的存在负有责任。补救或移除此类物质的成本可能很高，而此类物质的存在或未能及时补救此类物质，可能会对业主出售此类房地产或以此类房地产作为抵押品借款的能力产生不利影响。关于我们资产的所有权和运营，我们可能要承担这些费用。我们资产的现任和前任租户的运营已经或可能涉及使用危险材料或产生的危险废物。这种危险材料和废物的释放可能导致我们承担补救任何由此产生的污染的责任。如果我们的物业存在污染或未能补救污染，可能(I)使我们承担第三方责任(例如，清理费用、自然资源损害、人身伤害或财产损失)，(Ii)使我们的物业享有留置权，以便政府承担与污染相关的损害和费用，(Iii)对物业的使用方式或企业的经营方式施加限制，或(Iv)对我们出售、租赁或开发房地产的能力造成重大不利影响，或(Iv)严重影响我们出售、租赁或开发房地产的能力，或(Iv)严重影响我们出售、租赁或开发房地产或支付与污染有关的费用。(Iii)对物业的使用方式或企业的经营方式施加限制，或(Iv)对我们出售、租赁或开发房地产或开发房地产的能力产生重大不利影响。此外，我们的资产还面临来自其他来源的污染风险。虽然物业所有者可能不负责补救从可识别和可行的异地污染源迁移到现场的污染, 污染物的存在可能会对我们的运营和资产的重新开发产生不利影响。只要我们将受污染的物质送往其他地点进行处理或处置，如果这些地点受到污染，我们可能有责任清理这些地点。

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在某种程度上，我们的大部分资产都受到环境评估的影响，这些评估旨在评估主体和周围资产的环境状况。这些环境评估一般包括历史审查、公共记录审查、现场和周围资产的目视检查、地下储油罐的目视或历史证据，以及编写和发布书面报告。必要时，我们会在我们的资产进行土壤和/或地下水地下测试，以进一步调查初步评估提出的任何问题，这些问题可能合理地预期会对物业造成重大关注，或导致我们因重新开发而承担重大环境责任。然而，它们可能没有包括广泛的采样或地下调查。在每宗环境评估发现须按法律规定采取补救行动的情况下，我们都已采取适当行动。环境评估并无显示任何我们相信会对我们的整体业务、财务状况或经营业绩造成重大不利影响的重大环境污染，或在地盘重建期间未按法律规定预期及补救的任何重大环境污染。不过，我们不能保证，找出新的受污染地区、改变受污染程度或已知范围、发现更多地点或改变清理规定，不会对我们造成重大费用。

经济适用房和租户保障条例

某些州和市政府通过了法律法规，对租金上涨的时间或金额以及其他租户保护措施进行了限制。截至2020年12月31日，我们运营组合中约7%的多户单元被指定为经济适用房。此外，华盛顿特区和马里兰州蒙哥马利县(Montgomery County)的法律要求，在某些情况下，多户租赁物业的所有者允许租户组织在业主试图出售房产时，选择以市场价购买该建筑。我们预计将继续在受此类法律或法规管辖或未来可能颁布此类法律或法规的地区运营和收购资产。这些法律和法规限制了我们收取市值租金、加租、驱逐租户或收回增加的运营费用的能力，并可能在某些情况下增加我们处置资产的难度。

《美国残疾人法》及其他联邦、州和地方法规

美国反兴奋剂机构一般要求公共建筑，包括我们的资产，满足与残疾人进入和使用有关的某些联邦要求。不遵守规定可能会导致联邦政府处以罚款，或向私人诉讼当事人支付损害赔偿金，和/或向他们的律师支付律师费。如果根据反兴奋剂协议，我们被要求对我们的一项或多项资产进行重大改动和资本支出，包括消除准入障碍，这可能会对我们产生实质性的不利影响。

此外，我们的资产还受到各种联邦、州和地方监管要求的约束，例如州和地方的消防和生命安全要求。如果我们不遵守这些要求，我们可能会招致罚款或个人损害赔偿。我们不知道现有的要求是否会改变，或者遵守未来的要求是否需要大量的意外支出，这将影响我们的现金流和运营结果。

与政府租客有关的规例

如上所述，美国联邦政府是一个重要的租户。与联邦政府机构的租赁协议包含联邦法律要求的条款，其中要求物业出租人同意遵守某些规章制度，包括与反回扣程序有关的规章制度、检查记录、审计和记录、平等机会条款、禁止隔离设施、某些行政命令、分包商成本或定价数据，以及某些旨在帮助小企业的条款。我们直接与联邦政府机构租户一起管理资产，这使我们面临与遵守适用的联邦规则和法规相关的额外风险。此外，有关平等机会条文的潜在应用，以及拟备适用于政府承建商和分包商的书面平权行动计划的相关规定，亦有额外规定。用于确定这些要求是否适用于附属于实际政府承包商(即与联邦政府机构签订租约的出租人的法人实体)的一些因素包括，该公司和政府承包商是否处于共同所有、共同管理和共同控制之下。我们拥有的实体是政府承包商和

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这增加了就业标准管理局联邦合同遵从性计划办公室的要求以及根据适用的行政命令准备平权行动计划的要求可能被确定为适用于我们的风险。遵守这些法规的成本很高，任何法规的增加都可能增加我们的成本，这可能会对我们产生实质性的不利影响。

人力资本

我们的总部位于马里兰州贝塞斯达，邮编：20814,200号套房，贝塞斯达大道4747号。截至2020年12月31日，我们拥有1050名员工。

我们相信，我们的人才是我们的竞争优势。为此，我们将重点放在人才培养和继任规划、绩效工资以及多样性和包容性上。

我们使用最广泛意义上的人才管理实践，为我们的员工创造全面、引人入胜的工作体验。这些实践的结果包括荣登《华盛顿邮报》大雇主最佳工作场所排行榜的第三名。在为确保我们在大流行期间支持我们的人口而进行的频繁脉搏调查中，我们的员工全年都重申了导致这一奖项的情绪。与我们的高敬业度相称，我们的员工流动率也连续第二年下降。考虑到我们继续希望继续成为首选雇主，我们继续监测我们敬业度的有效性，我们在2021年1月发起的敬业度调查反映了积极的结果，以及比之前的此类调查更高的敬业度。

对我们来说，参与度的一个关键是确保我们优先考虑员工的需求，并创造一种让员工茁壮成长的工作体验。“我们为自己在人才管理领域提供的服务以及对员工群体的投资感到自豪--特别是在今年，由于新冠肺炎的原因，许多公司无法做到这一点。”

2020年也是我们企业多元化和包容性努力的变革性一年，我们继续执行我们的全面多年战略。随着我们持续关注我们的五大战略支柱-(I)员工和人才，(Ii)工作场所文化，(Iii)业务整合，(Iv)行业和品牌以及(V)指标和责任-我们在文化和行为变革的旅程中取得了显著进展。

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从制定多方面的研发沟通策略到推出我们的JBG Smith包容性社区，我们对研发的承诺在整个2020年都是优先事项。为了帮助整个组织建立研发能力，我们的高管团队和高级领导参加了研发培训，并参加了专注于教育和提高意识的相关会议。*为了应对外部环境，特别是2020年广为人知的种族不公正事件，我们为员工创建了发言和参与重要对话的平台。*通过推出在各种促成的团队讨论中，我们创造了利用员工集体声音并影响真正变革的机会。

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我们还专注于进一步将D&I融入我们的业务，重点是实施更具包容性和公平性的制度、做法和流程。我们评估了我们的人才和招聘职能，以建立更包容、更公平的流程和做法。从有意招聘多样化人才以及在哪里招聘，到确保所有空缺职位的候选人名单多样化，实施的变化导致我们2020年的实习班54%多样化，30%的实习生来自与不同学院、大学和专业组织的新合作伙伴关系。

可用的信息

我们的Form 10-K年度报告、Form 10-Q季度报告、Form 8-K当前报告以及对这些报告的修订均可通过我们的网站(Https://www.JBGSMITH.com)在以电子方式提交给证券交易委员会或提供给证券交易委员会后，在合理可行的情况下尽快提交。我们的网站上也有审计委员会章程、薪酬委员会章程、公司治理和提名的副本。

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委员会章程、商业行为和道德准则以及公司治理准则。如果这些章程或守则或指南有任何更改，更改后的副本也将在我们的网站上提供。这些文件的副本也可以直接从我们那里免费获得。我们的网站还包括其他财务信息，包括某些不符合GAAP的财务措施，这些都不是本10-K表格年度报告的一部分。如果我们提出要求，我们还可以免费提供我们根据《交易法》提交的文件的副本。

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项目1A。危险因素

在评估我们的公司和我们的普通股时，您应该仔细考虑以下风险。如果发生以下任何风险，我们的业务、前景、财务状况、经营结果、现金流和向股东分配的能力可能会受到实质性和不利的影响，我们在此统称为“对我们的重大不利影响”，我们普通股的每股交易价可能大幅下降，您可能会损失全部或部分投资。10-K表格中的一些陈述，包括以下风险因素的陈述，构成前瞻性陈述。有关这些前瞻性陈述的更多信息，请参阅“关于前瞻性陈述的告诫声明”一节。

新冠肺炎相关风险

新冠肺炎已经对我们的业务产生了重大影响和干扰，预计将继续对我们的业务、财务业绩和状况、经营业绩和现金流造成重大影响和干扰，以及此类影响和干扰可能会对我们造成实质性的不利影响。未来高传染性或传染性疾病或其他公共卫生危机的爆发可能会对我们的业务产生不利影响。

自2020年2月下旬以来，我们经历了额外的清洁和卫生成本，商业停车场收入减少，我们的一些住宅和商业租户以及许多零售租户未能支付租金，再加上由于政府暂停驱逐和滞纳金，我们无法向其中许多租户追究我们的权利。其他可能对我们在新冠肺炎或另一场疫情期间或之后成功运营的能力产生负面影响的因素，或者已经对我们的业务、财务业绩和状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响和扰乱的因素，或者对我们的股东产生不利影响并可能继续这样做的其他因素包括：

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新冠肺炎对我们业务的影响的重要性、程度和持续时间在很大程度上仍然不确定，取决于目前无法准确预测的近期和未来发展，例如新冠肺炎在美国的持续严重程度、持续时间、传播率和地理蔓延。疫苗的速度新冠肺炎疫苗的推出、有效性和意愿，相关免疫的持续时间及其对新出现的柯萨奇病毒19变异株的疗效这个的范围和效力其他遏制措施 一旦解除目前的遏制措施，以及整体经济、金融市场和人口的反应，特别是在我们开展业务的地区华盛顿特区的住宅市场和我们的任何物业是否会受到暂停住宅驱逐等措施的实质性影响.

这种情况的快速发展和流动性排除了对新冠肺炎最终不利影响的任何预测。因此，我们无法估计新冠肺炎对我们业务的整体影响，也无法估计我们何时或是否能够恢复正常运营。然而，新冠肺炎给我们的业务、财务业绩和状况、经营业绩和现金流带来了重大的不确定性和风险。.

与我们的业务和运营相关的风险

我们的资产组合在地理上集中在华盛顿特区大都市区和其中的子市场，尤其集中在National Landing，这使得我们容易受到不利经济和其他条件的影响，因此影响该地区的经济低迷可能会对我们产生实质性的不利影响。

我们特别容易受到华盛顿特区大都市市场不利的经济或其他条件的影响(如经济放缓或衰退、企业裁员或裁员、行业放缓、实际或预期的联邦政府停摆、与联邦选举有关的不确定性、企业搬迁、房地产和其他税收的增加以及遵守政府监管或加强监管的成本)，以及自然灾害(包括地震、洪水、风暴和飓风)、气候变化的潜在不利影响以及这个市场发生的其他干扰(如其中任何一项都可能对我们的资产价值或经营业绩产生更大的影响，而不是我们拥有一个更具地理多样性的投资组合。华盛顿大都会地区的恐怖袭击可能直接或间接损害我们的资产，无论是物质上的还是财务上的，或者造成的损失远远超出我们的保险范围。被联邦政府租户占用的房产可能更有可能成为未来攻击的目标。此外，适用于整个华盛顿特区大都市区的风险也适用于我们资产所在的各个子市场。根据我们所占的面积，National Landing占我们投资组合的一半以上。我们的部分市场，包括National Landing，在租金增长和入住率方面表现逊于该地区的其他市场。华盛顿特区大都会地区、我们的子市场(特别是National Landing)的任何不利经济或其他条件，或对写字楼、多户或零售资产需求的任何下降，都可能对我们产生实质性的不利影响。

我们在华盛顿大都会地区的资产和房地产开发市场依赖于严重依赖联邦政府支出的大都市经济，任何实际或预期的此类支出削减都可能对我们产生实质性的不利影响。

任何联邦政府开支的削减，无论是由于总统行政当局或国会控制权的更迭、联邦政府自动减支、休假或关门、美国和/或全球经济放缓或其他因素，都可能对华盛顿特区大都市区的房地产价值和房地产开发产生不利影响，对联邦政府和依赖联邦政府的公司签订办公空间长期合同的需求和意愿，以及入住率和多户家庭和零售资产的年化租金产生不利影响。这些联邦开支的削减或联邦租赁政策的变化可能会在未来发生，这可能会对我们产生实质性的不利影响。

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如果亚马逊对National Landing的投资少于宣布的金额，或在更长时间内进行此类投资，我们获得与亚马逊在National Landing的总部相关的收益的能力可能会受到不利影响，这可能会对我们和我们的普通股市场价格产生实质性的不利影响。此外，National Landing可能无法实现与亚马逊总部相关的预期抵押品财务影响，这可能对我们和我们普通股的市场价格产生重大不利影响。

亚马逊位于National Landing的新总部可能会给我们带来的好处可能比我们、金融或行业分析师或投资者预期的要少。例如，如果亚马逊对National Landing的投资少于宣布的金额，或进行此类投资的时间长于预期，或者如果其业务前景下降，我们获得与亚马逊在National Landing的总部位置相关的好处的能力可能会受到不利影响。此外，亚马逊在National Landing的总部位置可能不会产生预期的抵押品财务影响。如果我们不能以我们、金融或行业分析师或投资者预期的速度或程度实现该地点的预期收益，我们和我们普通股的市场价格可能会受到不利影响。亚马逊目前还向我们租赁了大量办公空间，目前在National Landing从我们手中购买的土地上正在开发的写字楼完工后，亚马逊可能会腾出全部或大部分办公空间。如果我们不能以市场租金重新租赁这个空间，可能会对我们和我们普通股的市场价格产生实质性的不利影响。此外，如果弗吉尼亚理工大学创新园区缩小其预期规模或没有预期的抵押品财务影响，可能会对我们产生实质性的不利影响。

我们很大一部分收入来自美国联邦政府租户，我们可能面临与直接管理政府租户占用的资产相关的额外风险和成本。

在截至2020年12月31日的财年，我们商业部门约23.4%的租金收入来自向联邦政府租户出租，联邦政府租户历来一直是我们新租赁的重要来源。在截至2020年12月31日的财年，GSA是我们最大的单一租户，有61份租约，占我们份额的年化租金总额的20.4%。发生对联邦政府办公空间需求有负面影响的事件，例如联邦政府薪资减少或政策改变，阻止政府租户租用我们的办公空间，对我们收入的不利影响将比影响其他类别租户的相应事件大得多。如果对联邦政府办公空间的需求下降，我们将更难租赁我们的建筑，并可能降低整体市场需求和相应的租金，所有这些都可能对我们产生实质性的不利影响。与这些联邦政府机构的租赁协议包含联邦法律要求的条款，其中要求物业出租人同意遵守某些规章制度，包括与反回扣程序有关的规章制度、检查记录、审计和记录、平等机会条款、禁止隔离设施、某些行政命令、分包商成本或定价数据，以及某些旨在帮助小企业的条款。我们直接与联邦政府机构租户一起管理资产，这使我们面临与遵守适用的联邦规则和法规相关的额外风险。此外, 还有关于可能适用平等机会条款的额外要求，以及编制适用于政府承包商和分包商的书面平权行动计划的相关要求。用于确定这些要求是否适用于附属于实际政府承包商(即与联邦政府机构签订租约的出租人的法人实体)的一些因素包括，该公司和政府承包商是否处于共同所有、共同管理和共同控制之下。我们拥有作为政府承包商和物业管理公司的实体，这增加了就业标准管理局联邦合同遵从性计划办公室的要求以及根据适用的行政命令准备平权行动计划的要求可能被确定为适用于我们的风险。遵守这些法规的成本很高，任何法规的增加都可能增加我们的成本，这可能会对我们产生实质性的不利影响。

我们面对与房地产开发和重建相关的风险，例如意外的费用、延误和其他意外情况，任何这些都可能对我们产生重大的不利影响。

房地产开发和再开发活动是我们业务战略的关键要素，我们预计将对我们的几个物业和未来可能收购的物业进行此类活动。在我们这样做的范围内，我们将面临风险，包括但不限于：

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这些风险可能会导致重大的意外延误或开支，在某些情况下，可能会阻碍发展或重建活动的展开或完成，而这些活动中的任何一项都可能对我们造成重大的不利影响。

合伙企业或房地产风险投资可能会受到以下因素的不利影响：我们缺乏唯一的决策权、我们对合伙人或合资企业财务状况的依赖，以及我们与我们的合伙人或合资企业之间的纠纷，这些都可能对我们产生实质性的不利影响。

截至2020年12月31日，我们约11.6%的资产(以我们所占份额的总面积计算)是通过房地产合资企业持有的，我们预计将通过合伙企业、房地产合资企业或其他实体与其他第三方共同投资未来，获得房地产、合伙企业、房地产合资企业或其他实体的非控股权益或分担管理其事务的责任。特别是，我们可以利用房地产企业作为股权资本的重要来源，为我们的发展战略提供资金。因此，对于任何此类第三方安排，我们将无法对物业、合伙企业、房地产合资企业或其他实体或所有权结构行使唯一决策权，在某些情况下，如果第三方不参与，我们可能面临不存在的风险，包括合伙人或合资企业可能破产或无法为其所需出资份额提供资金，我们可能被迫出资以维持物业的价值。合作伙伴或合资企业可能具有与我们的商业利益或目标不一致的经济或其他商业利益或目标，并可能采取与我们的政策或目标背道而驰的行动或拒绝同意。在某些情况下，合作伙伴或合资企业可能在我们的市场上存在利益冲突，这可能会产生利益冲突问题。这些投资还可能有陷入僵局的潜在风险，比如出售，因为我们和合伙人或合资企业都不会完全控制合伙企业或房地产企业。我们和我们各自的合伙人或合资人可能各自有权触发买卖权利或强制出售安排，这可能导致我们出售我们的权益，或获得我们合伙人或合资人的权益。, 或者以不利的条款出售标的资产，或者在我们本来不会发起这样的交易的时候出售标的资产。此外，吾等将吾等在合伙企业或房地产合资企业中的权益出售或转让给第三方时，可能会受制于我们的合作伙伴或合伙企业的同意权或优先购买权，这在任何情况下都会限制吾等处置吾等在合伙企业或房地产合资企业中的权益的能力。如果我们是任何合伙企业或有限责任公司的有限合伙人或非执行成员，如果该实体采取或预期采取可能危及我们作为房地产投资信托基金的地位或要求我们纳税的行动，我们可能会被迫处置我们在该实体的权益，包括将我们的权益贡献给我们的子公司，该子公司需要缴纳公司所得税。我们与合作伙伴或合资公司之间的纠纷可能会导致诉讼或仲裁，这将增加我们的费用，并阻止我们的高级管理人员和/或受托人将他们的时间和精力集中在我们的业务上。因此，合伙人或共同风险投资人的行为或纠纷可能会导致合伙企业或房地产企业拥有的资产面临额外风险。此外，在某些情况下，我们可能要对我们的第三方合作伙伴或合资企业的行为负责。我们的房地产项目可能会受到债务的影响，而这种债务的再融资可能需要股本募集。此外，房地产企业的任何现金分配将受制于房地产企业的经营协议，该协议可能限制分配、分配的时间或规定有关各方之间的某些优惠分配。上述任何风险的发生都可能对我们造成实质性的不利影响。

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我们依赖商业投资组合中的主要租户，其中任何一个租户的破产、资不抵债或无力支付租金都可能对我们产生实质性的不利影响。

截至2020年12月31日，我们运营组合中最大的20个写字楼和零售租户约占我们年化写字楼和零售估计租金总额的53.0%。在很多情况下，我们透过租户改善津贴和其他优惠，在与主要租户的租约方面作出大量前期投资，如果他们未能在租约期满前缴交租金，我们可能无法收回租约。主要租户无力或不能支付租金，或主要租户破产或无力偿债，都可能对我们的经营组合所产生的收入产生不利影响。此外，由于联邦、州和当地的法律法规，我们可能会在执行房东权利方面遇到延误，并可能在保护我们的投资方面招致巨额成本。任何这样的事件都可能对我们产生实质性的不利影响。

我们很大一部分收入来自我们的五项资产。

截至2020年12月31日，我们总共有5项资产产生了约22.6%的年化租金份额。发生对这些资产中的一项或多项产生负面影响的事件，如损坏一项或多项资产的自然灾害，对我们收入的不利影响将比影响不太重要的资产的相应事件大得多。这些资产中的一项或多项所产生的收入大幅下降，可能会对我们产生实质性的不利影响。

我们的配售业务模式在很大程度上依赖于零售部分，这往往涉及嵌入或邻近我们的多家族资产和/或商业资产的零售资产，使我们受到影响零售环境的风险，例如来自折扣和在线零售商的竞争、经济疲软、消费者支出下降以及主要零售租户的财务状况，任何这些风险都可能对零售空间的市场租金以及零售商租赁我们零售资产空间的意愿或能力产生不利影响。

如果我们的零售资产失去租户，无论是由于在线企业和折扣零售商的激增，总体经济状况和消费者支出的下降，还是其他原因，都可能对我们产生实质性的不利影响。如果我们未能对我们的资产进行再投资和再开发，以保持其对零售商和购物者的吸引力，那么零售商或购物者可能会认为在其他场所或在线购物更方便、更具成本效益或更具吸引力，这可能会对我们以资产租用零售空间的能力产生负面影响。此外，我们的一些资产依赖锚定或主要零售租户来吸引购物者，这些租户中的一个或多个失去或关闭门店可能会对我们造成不利影响。上述任何因素都可能对我们的零售租户的财务状况、零售商向我们租用空间的意愿以及我们的投放业务模式的成功产生不利影响，这可能会对我们产生实质性的不利影响。

失去一名或多名高级管理团队成员可能会对我们管理业务和实施增长战略的能力产生不利影响，或者可能在资本市场造成负面印象。

我们的成功，以及我们实施和管理预期未来增长的能力，在很大程度上取决于我们高级管理团队的努力。我们的高级管理团队成员拥有国家或地区的行业声誉，吸引了商业和投资机会，并协助我们与贷款人、现有和潜在租户以及其他行业参与者进行谈判。失去一名或多名高级管理团队成员的服务，或我们无法吸引和留住同样合格的人员，可能会对我们的业务产生不利影响，减少我们的投资机会，并削弱我们与贷款人、业务合作伙伴、现有和潜在租户以及行业参与者的关系，这可能会对我们产生实质性的不利影响。

我们的发展管道和/或任何发展地块的实际密度可能与我们估计的潜在发展密度不符。

截至2020年12月31日，我们估计我们的10个全资拥有的近期开发管道资产将总计560万平方英尺的估计潜在开发密度，我们的29个未来开发管道资产将总计1480万平方英尺(按我们的份额计算为1200万平方英尺)。我们开发管道和/或任何特定开发地块的潜在开发密度估计完全基于我们的估计，使用我们获得的数据，以及我们截至2020年12月31日的业务计划。我们开发管道和/或任何开发地块的实际密度可能与我们基于大量

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这些因素包括我们无法获得必要的分区、土地使用和其他必要的权利，活动家和其他人对我们的计划提出的法律挑战，以及建筑、占用和其他所需的政府许可和授权，以及权利、许可和授权程序的变化，这些变化限制或推迟了我们以预期密度水平开发、重新开发或使用我们的开发管道的能力。此外，我们可能在战略上选择不开发、重新开发或使用我们的开发管道，以达到其最大的潜在开发密度，或者可能由于我们无法控制的因素而无法这样做，这些因素包括我们能够以我们认为可接受的条款和条件获得融资，或者根本不能为我们的开发活动提供资金。我们不能保证我们的发展管道和/或任何发展地块的实际密度将与我们估计的潜在发展密度一致。

网络事件的发生或我们的网络安全缺陷可能会对我们的业务产生负面影响，因为它会导致我们的运营中断、我们的机密信息受到损害或损坏、监管执法和其他法律程序和/或对我们的业务关系造成损害，所有这些都可能对我们的财务业绩产生负面影响。

网络事件是指威胁我们信息资源的机密性、完整性或可用性的任何有意或无意的不利事件，可能包括未经授权的人员进入系统中断操作、损坏数据或窃取机密信息。随着全球未遂攻击的数量、强度和复杂性增加，发生网络事件或网络中断(包括电脑黑客、外国政府和网络恐怖分子)的风险总体上有所增加。随着我们对技术的依赖增加，对我们的系统构成的风险也在增加-无论是内部的还是外部的。发生网络事件可能直接导致我们的主要风险是资产被盗；运营中断；监管执法、诉讼和其他法律程序；我们与租户的关系受到损害；以及私人数据暴露。重大和长期的中断可能会损害我们的业务或声誉，导致收入损失，对租户关系产生不利影响，导致意外或未经授权的公开披露，或者导致专有、个人身份和机密信息被挪用，任何这些都可能导致我们为解决此类问题而产生巨额费用。虽然我们已经实施了流程、程序和控制措施，以帮助降低与网络事件相关的风险，但不能保证这些措施足以应对所有可能的情况。即使是适当、合理和/或符合适用法律要求的安全措施也可能不足以保护我们维护的信息。未经授权的人，无论是在我们公司内部还是外部，都可能通过人为错误、不当行为、欺诈或欺骗，扰乱或访问我们的系统或与我们有业务往来的第三方的系统。, 或其他形式的欺骗，包括入室盗窃、使用偷来的凭证、社会工程、网络钓鱼、计算机病毒或其他恶意代码，以及类似的未经授权和破坏性篡改的手段。即使是保护最严密的信息、网络、系统和设施也仍然存在潜在的脆弱性，因为此类未遂网络事件中使用的技术不断演变，通常在针对目标发动攻击之前不会被识别。因此，我们可能无法预料到这些技术，也无法实施足够的安全屏障或其他预防措施，从而使我们不可能完全降低这种风险。如果上述任何一种风险成为现实，都可能对我们造成实质性的不利影响。

我们面临着与房地产行业相关的风险。

作为房地产投资信托基金，我们面临着与房地产行业相关的重大风险，任何风险都可能对我们产生实质性的不利影响。其中包括：

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我们可能会因遵守环境法而产生巨额成本，而环境污染可能会削弱我们租赁和/或出售房地产的能力。

我们的业务和资产受到各种联邦、州和地方法律法规的约束，这些法规涉及保护环境，包括空气和水质量、危险或有毒物质以及健康和安全。根据一些环境法，房地产的现任或前任业主或经营者可能被要求调查和清理在物业中释放的危险或有毒物质。所有者或经营者还可能对政府实体或第三方因污染而产生的财产损失或人身伤害以及调查和清理费用承担责任。这些法律往往规定责任，而不考虑所有者或经营者是否知道物质的释放或导致这种物质的释放。污染的存在或未能补救

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污染可能(I)使我们承担第三方责任(例如，清理费用、自然资源损害、人身伤害或财产损失)，(Ii)使我们的财产享有政府留置权，以获得损害赔偿，以及政府因污染而产生的费用，(Iii)导致对财产的使用方式或企业经营方式的限制，或(Iv)损害我们出售或租赁房地产或将房地产作为抵押品借款的能力。只要我们将受污染的物质送到其他地点进行处理或处置，如果这些地点受到污染，我们可能有责任清理这些地点。其他法律和法规管理室内和室外空气质量，包括那些可能要求在损坏、拆除、翻新或改建时减少或移除含石棉材料的法律和法规，还管理空气中石棉纤维的排放和暴露。含多氯联苯(PCBs)的含铅油漆和某些电气设备的维护和拆除也受联邦和州法律的监管。我们还面临着与人类接触化学或生物污染物(如霉菌、花粉、病毒和细菌)有关的风险，这些污染物超过一定水平，可能与易感人群的过敏或其他健康影响和症状有关。我们的前身公司可能会为这些公司过去的活动承担类似的法律责任。我们可能会因环境不合规而招致罚款，并对因环境污染或人类暴露在我们的资产上或从我们的资产中暴露而引起的上述受管制物质或相关索赔的补救行动费用承担责任。我们的大部分资产在不同时期都接受了不同程度的环境评估。到目前为止, 这些环境评估没有揭示任何对我们的业务有重大意义的环境状况。然而，识别新的合规问题或未发现的污染区域、污染程度或已知范围的变化、人类暴露在污染中或清理或合规要求的变化可能会给我们带来巨大的成本。此外，我们可能会受到与自然资源或能源使用相关的成本或税收(如“碳税”)的影响。这些成本或税收可能会增加我们的运营成本，并减少可用于支付债务或分配给股权持有人的现金。

与资本市场及相关活动相关的风险

我们面临着与我们的普通股相关的风险。

这些风险包括，除其他事项外，经济低迷或资本市场恶化可能对我们的股本和债务证券的价值产生重大影响的风险；对我们普通股的未来股息的时间、金额或支付缺乏任何担保或确定性；由于我们采取的某些行动而稀释我们公司的所有权的风险；未来发行的债务或股权证券(在清算时将优先于我们的普通股)和/或优先股权证券(出于股息分配或股息分配的目的，可能优先于我们的普通股)的风险。以及宣布一项重大收购可能导致我们普通股价格迅速大幅下跌的风险。如果上述任何一种风险成为现实，都可能对我们造成实质性的不利影响。

我们负债累累，我们的债务协议包括限制性契约和其他要求，这可能会限制我们的财务和经营活动，限制我们未来的收购和开发活动，或以其他方式影响我们的财务状况。

截至2020年12月31日，我们的未偿还合并债务本金总额为20亿美元，我们的未合并房地产企业的未偿还债务本金总额为12亿美元(我们的份额为3.99亿美元)，导致我们份额的未偿还债务本金总额为24亿美元。我们未偿债务的一部分由我们的经营伙伴关系担保。我们的运营现金流可能不足以满足我们要求的偿债能力，而借款本金和利息的支付可能会使我们没有足够的现金资源来运营我们的资产或支付目前预期的股息。此外，我们的债务协议包括惯常的限制性契约，其中包括限制我们产生额外债务、进行重大资产出售、合并、合并和收购以及进行资本支出的能力，我们的一些债务协议还包括保持财务比率的要求。我们的借贷能力须视乎这些及其他公约的遵守情况而定，不遵守这些公约可能会导致适用的债务工具出现违约，而我们可能须以其他来源的资金偿还该等债务，或将物业的管有权交予贷款人。上述任何一项都可能影响我们根据需要或以优惠条件获得额外资金的能力，这可能会对我们满足运营需求或为我们未来的收购和开发活动提供资金的能力造成不利影响。

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我们可能无法获得资金进行投资。

我们主要依靠外部资本为我们业务的预期增长提供资金。我们能否获得债务或股权资本，取决于第三方是否愿意放贷或进行股权投资，以及一般资本市场的状况。不能保证会有新的资本或以可接受的条件获得新资本。

我们未来的发展计划是资本密集的。为了完成这些计划，我们预计将通过资产出售、与第三方的房地产合资企业、资产资本重组以及公开或私人证券发行或两者的组合，为建设和开发提供资金。同样，这些计划需要大量的债务融资，这使我们面临额外的风险。有关我们可用资金来源的信息，请参阅“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--流动性和资本资源”以及本文中包括的合并财务报表的注释。

我们面临利率风险，这可能会增加我们的利息支出，增加再融资成本，并增加发行新债的成本。

截至2020年12月31日，我们的未偿还合并债务中约有6.783亿美元受制于以浮动利率计息的工具，而不受益于对冲利率上升风险的安排，我们未来还可能在没有相关对冲的情况下以可变利率借入更多资金。对于这些未对冲的金额，利率上升将增加我们在这些工具下的利息支出，增加这些工具的再融资或发行新债务的成本，并对我们的现金流以及我们偿还债务和向股东分配的能力产生不利影响，这反过来可能对我们普通股的市场价格产生不利影响。根据我们截至2020年12月31日的未偿还浮动利率债务总额，利率每提高100个基点，假设每年的利息支出将增加约690万美元。这一变化的金额包括我们目前实施的利率互换和上限的好处。

在受到这些限制的情况下，我们可以进行对冲交易，以保护自己免受利率波动对浮动利率债务的影响。截至2020年12月31日，我们的对冲交易包括利率互换协议，覆盖了我们8.627亿美元的未偿还合并债务。利率对冲可能代价高昂，特别是在利率上升和波动的时期，这可能会降低我们投资的整体回报。此外，不能保证我们的对冲安排将符合适用的会计准则下的高效现金流对冲。此外，如果我们希望终止套期保值协议，可能会有大量的成本和现金需求。最后，守则的REIT条款对我们使用对冲、掉期和其他类型的衍生品来对冲负债的能力施加了一定的限制。上述任何一项都可能对我们产生实质性的不利影响。

我们现有的浮息债务工具和对冲安排所使用的参考利率的前景并不明朗，这可能会对这些工具产生不确定的经济影响，从而可能对我们产生重大的不利影响。

我们现有的浮动利率债务工具，包括我们的信贷安排，以及我们的对冲安排，目前使用美元-伦敦银行间同业拆借利率作为参考利率，我们预计，由于计划在2021年底逐步取消参考利率，将从伦敦银行间同业拆借利率过渡到另一个参考利率，之后它的持续不能得到保证。尽管存在美元-伦敦银行同业拆借利率(SOFR)的替代参考汇率，但仍存在重大不确定性。我们不能保证伦敦银行间同业拆借利率的未来，以及我们的基于伦敦银行间同业拆借利率的工具何时将从美元-伦敦银行间同业拆借利率作为参考利率转换为SOFR或其他参考利率。基准利率或其他财务指标的终止、基准利率或其他财务指标的变化，或者市场对基准利率或其他财务指标(包括LIBOR)可接受性的看法发生变化，这些都可能导致利息支付增加，我们的风险敞口发生变化，或者需要重新谈判之前的交易。此外，任何这样的终止或变更，无论是实际的还是预期的，都可能导致市场波动、不利的税收或会计影响、更高的合规性、法律和运营成本以及与合同谈判相关的风险。

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与我们的组织和结构有关的风险和利益冲突

出售我们的某些资产时，JBG Smith LP有限合伙单位持有人的税收后果可能会导致我们高级管理层的利益与您的不同。

JBG Smith and LP有限合伙单位的一些持有人，包括我们高级管理层的一些成员，在出售我们经营合伙企业拥有的某些资产时，可能会遭受与我们普通股持有人不同和更不利的税收后果，因此这些持有人可能在出售或再融资某些资产的实质性条款方面有不同的目标，或者是否出售此类资产。

我们的某些受托人和高管可能会有实际或潜在的利益冲突，因为他们之前或持续拥有JBG或Vornado(视情况而定)的股权或职位，包括受托人和我们的高级管理层成员，他们拥有JBG Legacy基金的所有权权益，并在某些JBG Legacy基金和我们的某些房地产项目中拥有附带权益，如果某些基金或房地产项目达到一定的回报门槛，他们有权获得额外的补偿。

我们的一些受托人和高管现在或曾经是JBG的雇员或曾经是Vornado的雇员。由于目前或以前在JBG或Vornado担任职务，我们的某些受托人和高管拥有某些JBG Legacy基金和相关实体或Vornado普通股或其他Vornado股权奖励的股权。此外，我们的一名受托人继续担任Vornado的首席执行官和董事会主席。在JBG Legacy Funds或Vornado普通股中拥有权益，或在任何一家公司担任受托人或管理合伙人(视情况而定)，可能会造成或似乎会产生潜在的利益冲突。某些JBG Legacy基金拥有JBG排除的资产，JBG Legacy基金部分由我们的高级管理层成员拥有。此外，尽管与JBG除外资产相关的资产管理费和物业管理费在成立交易完成后转让给我们，但JBG前高管(他们成为我们管理团队成员)持有的JBG Legacy基金的普通合伙人和管理成员权益并未转让给我们，仍由这些个人控制。因此，我们管理层的时间和精力可能会从资产管理转移到JBG遗留基金的管理上，这可能会对我们业务计划的执行以及我们的运营结果和现金流产生不利影响。此外，我们的高级管理层成员拥有JBG Legacy基金的所有权权益，并在每个基金和我们的某些房地产项目中拥有附带权益，如果基金或房地产项目达到一定的回报门槛，他们有权获得额外的补偿。结果, 我们的高级管理层成员可以受到激励，花费时间和精力最大化JBG Legacy基金和某些房地产项目保留的资产的现金流，特别是通过出售资产，这可能会加快附带权益的支付，但将减少本应就JBG排除的资产向我们支付的资产管理和其他费用。这些行动可能会对我们的运营结果和现金流产生不利影响。

与JBG Legacy基金的其他潜在利益冲突包括与这些基金的交易以及对租户的竞争。我们已经并可能在未来与JBG遗留基金进行交易，例如从它们购买资产。任何此类交易都会产生利益冲突，因为我们的管理团队在交易双方都有利益，因为我们管理JBG遗留基金，而且我们的管理层成员在基金的普通合伙人或其他管理实体中拥有自己的利益。我们可能会与JBG Legacy基金争夺租户，由于我们通常管理JBG Legacy基金的资产，如果租户对我们和JBG Legacy基金拥有的资产感兴趣，我们在争夺租户时可能会有利益冲突。上述任何利益冲突都可能对我们产生实质性的不利影响。

我们可能会通过税收递延贡献交易获得物业或物业投资组合，这可能会导致股东稀释，并限制我们出售或再融资此类资产的能力。

未来，我们可能会通过税收递延贡献交易获得财产或财产组合，以换取我们经营合伙企业中的合伙企业权益，这可能会通过发行可交换为普通股的OP单位来导致股东稀释。这种收购结构的效果之一可能是减少我们可以扣除的税收折旧额(与我们不继承出资人的税基，但获得等于物业交换对价价值的税基的交易相比)，直到在此类交易中发行的运营单位被赎回为现金或转换为普通股。虽然截至2020年12月31日还没有这样的保护安排，但在未来，我们可能会同意保护贡献者的能力

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通过限制我们在特定时间段内处置或再融资收购物业的债务的能力，推迟确认应税收益。同样，我们可能需要承担或维持我们原本不会承担或维持的债务，以便我们可以将债务分配给供款人，以维持他们的税基。这些限制可能会限制我们一次出售资产的能力，或者是按条款出售，如果没有这些限制，这将是有利的。

我们的信托声明和章程、我们经营合伙企业的合伙协议和马里兰州法律包含的条款可能会延迟、推迟或阻止控制权变更交易，这些交易可能涉及我们普通股的溢价，或者我们的股东认为其他方面符合他们的最佳利益。

我们的信托声明包含对我们股票的所有权限制。一般而言，为了维持我们作为房地产投资信托基金的资格，在我们课税年度的最后半年内的任何时候，我们的实益权益流通股价值不得超过50%由五个或更少的“个人”(包括某些类型的实体)直接或间接拥有。为了满足这一要求和其他考虑因素，我们的信托声明禁止任何人实际、实益或推定拥有任何类别或系列的已发行股票的价值或数量超过7.5%(以限制性较强者为准)。为此目的，我们的信托声明包括一个“团体”，因为该术语用于“交易法”第(13)(D)(3)节中“个人”的定义。如果满足某些条件，我们的董事会可以免除某人的所有权限制，无论是前瞻性的还是追溯性的。

此所有权限制以及我们信托声明中包含的对我们股票所有权和转让的其他限制可能：

此外，我们的信托声明授权董事会在未经股东批准的情况下设立一类或一系列普通股或优先股，其条款可能会延迟、阻止或阻止可能涉及溢价或其他符合我们股东最佳利益的控制权变更或其他交易。我们的信托声明和章程包含其他条款，这些条款可能会延迟、阻止或阻止可能涉及溢价或其他符合我们股东最佳利益的控制权变更或其他交易。

马里兰州法律的条款可能会阻止控制权的变化，这可能会阻碍第三方进行收购要约或寻求其他控制权变更交易，这些交易可能涉及我们普通股的溢价，或者我们的股东可能认为其他方式符合他们的最佳利益。在可能使普通股持有人有机会实现高于当时市价的溢价的情况下，MgCl的条款可能会阻止第三方提出收购我们的提议，或阻碍控制权的变更，包括：

在MgCl允许的情况下，我们已在我们的章程中选择退出MgCl的业务合并和控制股份条款。然而，我们不能向您保证，我们的董事会将来不会选择受MgCl的此类条款的约束，包括选择追溯性地受此类条款的约束。

我们经营合伙企业的有限合伙协议对于涉及JBG Smith的某些非常交易需要有限合伙人的批准，这可能会降低此类交易完成的可能性，即使这些交易符合我们股东的最佳利益，并已得到股东的批准。

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JBG Smith，LP的有限合伙协议规定，我们不得与另一人进行合并、合并或其他合并，不得出售我们的全部或几乎所有资产，或重新分类、资本重组或流通股的变化(面值变化或从面值变为无面值，或由于我们普通股的拆分或合并)，除非符合指定的标准，否则我们不得进行统称为非常交易的合并、合并或其他合并。特别是，对于任何非常交易，如果合伙人将获得其有限合伙单位的对价，如果我们寻求股东对交易的批准(或者如果我们本应被要求获得股东对任何此类非常交易的批准，或者如果不是因为我们有足够数量的普通股被接受收购要约，从而允许在没有股东批准的情况下完成这种非常交易)，那么有限合伙协议禁止我们从事非常交易，除非我们也获得了“合伙批准”。要获得“合伙企业批准”，我们必须征得我们的有限合伙人(包括我们和我们直接或间接持有多数股权的任何有限合伙人)的同意，该有限合伙人在jbg smith lp中的权益百分比等于或大于我们批准这笔非常交易所需的已发行普通股的百分比(或在没有收购要约的情况下所需的百分比)，前提是我们和我们直接或间接拥有的任何有限合伙人将被视为仅按照我们普通股的15%的比例为我们的合伙单位提供了同意书。在此情况下，我们必须获得我们的有限合伙人(包括我们和我们直接或间接持有多数股权的任何有限合伙人)的同意，该同意等于或大于我们已发行普通股的15%百分比才能批准这笔非常交易。, 如果股东对该特别交易没有股东投票，是因为收购要约已就足够数量的我们普通股被接受，从而允许在未经股东批准的情况下完成非常交易，则收购要约已被接受的我们普通股的百分比(该收购要约已被接受的我们普通股的百分比)。JBG Smith，LP的有限合伙人可能在一笔不同于普通股股东的非常交易中拥有权益，而且不能保证，如果我们被要求为此类交易寻求“合伙批准”，我们是否能够获得批准。因此，如果有足够数量的有限合伙人反对这样一项特殊交易，有限合伙协议可能会禁止我们完成交易，即使它符合我们股东的最佳利益，并已得到股东的批准。

我们几乎所有的资产都归子公司所有。我们依赖于这些子公司的股息和分配。该等附属公司的债权人有权在附属公司向吾等支付任何股息或其他分派前，获得该等附属公司应付予他们的款项。

我们几乎所有的资产都是通过JBG Smith Lp持有的，该公司几乎所有的资产都是通过全资子公司持有的。JBG Smith LP的现金流依赖于其子公司向其分配的现金，反过来，我们几乎所有的现金流都依赖于JBG Smith LP向我们分配的现金。我们每一家子公司的债权人有权在子公司向其股权持有人进行分配之前，向其支付到期和应付的债务。此外，管理我们一些参与房地产合资企业的子公司的运营协议可能会对分配有限制，这可能会限制这些子公司向JBG Smith LP进行分配的能力。因此，JBG史密斯有限责任公司向包括我们在内的单位持有人进行分配的能力，取决于其子公司首先履行对债权人的义务，然后向JBG Smith有限责任公司进行分配的能力。同样，我们向股东支付股息的能力取决于JBG Smith，LP是否有能力首先履行对债权人的义务(如果有)，并向优先股(如果有)的持有人支付股息，然后向我们进行分配。此外，我们只有在债权人(包括贸易债权人)和适用的直接或间接子公司的优先证券持有人(如果有)的债权得到满足后，才能参与子公司清算、重组或破产时对子公司资产的任何分配。

我们的权利和股东对我们的受托人和高级职员采取行动的权利是有限的。

在马里兰州法律允许的情况下，根据我们的信托声明，受托人和高级职员不应对我们和我们的股东承担金钱损害赔偿责任，但因实际收到金钱、财产或服务中的不正当利益或利润，或基于受托人或高级职员主动和故意的不诚实行为而做出的最终判决(这对所判决的诉讼原因至关重要)除外。此外，我们的信托声明要求我们赔偿我们的受托人和官员在马里兰州法律允许的最大程度上以这些身份和某些其他身份采取的行动。马里兰州房地产投资信托基金法律允许房地产投资信托基金向其受托人、高级管理人员、雇员和代理人提供赔偿和垫付费用，其赔偿和垫付费用的程度与马里兰州公司董事和高级管理人员的MgCl允许的程度相同。一般来说，马里兰州的法律允许马里兰州的公司赔偿其现任和前任董事和高级管理人员，除非寻求赔偿的人的行为是恶意的或主动和故意的不诚实，实际上在金钱、财产或服务方面获得了不正当的个人利益，或者在刑事诉讼中，

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有合理理由相信他或她的行为是非法的。根据马里兰州法律，马里兰州公司也不得在由公司提起的诉讼中或在公司的权利下对董事或高级管理人员进行赔偿，在该诉讼中，董事或高级管理人员被判对公司负有责任，或基于个人利益被不当收受而要求赔偿责任的判决。如果法院裁定该董事或高级职员有公平合理的资格获得赔偿，即使该董事或高级职员没有达到规定的行为标准，法院也可以下令赔偿；然而，对我们或我们有权在诉讼中做出不利判决的赔偿，或对基于不当收受个人利益的责任判决的赔偿，仅限于费用。因此，我们和我们的股东对我们的受托人和高级管理人员的权利可能比其他情况下存在的更有限。因此，如果我们的任何受托人或高级管理人员出于善意采取的行动妨碍了我们公司的业绩，您向该受托人或高级管理人员追讨损害赔偿的能力将受到限制。

与我们的房地产投资信托基金地位相关的风险

我们可能没有资格或仍有资格成为房地产投资信托基金(REIT)，并可能被要求按公司税率缴纳所得税。

尽管我们相信我们是有组织的，并打算以REIT的资格运营，以符合联邦所得税的目的，但我们可能无法保持这样的资格。作为房地产投资信托基金的资格和税收受到高度技术性和复杂的守则条款的管辖，对于这些条款，只有有限的司法或行政解释，并取决于不完全在我们控制范围内的各种事实和情况。如果在任何纳税年度，我们未能保持房地产投资信托基金(REIT)的资格，也不符合相关法定救济条款的资格，我们将不得不按正常的公司税率为我们的应税收入缴纳联邦所得税，并且不能在确定我们的应税收入时扣除我们的分配。如果我们必须缴纳联邦所得税，可用于分配给股东和偿还债务的金额将在涉及的一年或几年内减少，我们将不需要在该纳税年度和未来几年向股东分配，直到我们再次能够获得REIT资格。此外，我们亦会在丧失资格的下一个课税年度的四个课税年度内，被取消作为房地产投资信托基金的资格，除非我们根据有关法例条文有权获得宽免。

房地产投资信托基金的分配要求可能会对我们的流动性和我们执行业务计划的能力产生不利影响，或者要求我们分配我们的股票或其他证券。

为了使我们有资格作为房地产投资信托基金纳税，我们通常必须每年向股东分配至少90%的房地产投资信托基金应税收入，这一比例的确定不考虑支付的股息扣除，也不包括任何净资本利得。我们打算将我们REIT应税收入的100%从合法可用的资产中分配给我们的股东。有时，如果我们没有其他资金可用，我们可能会产生比现金流更多的应税收入，在这些情况下，我们可能被要求以不利的条款借入资金，以不利的价格出售资产，分配原本投资于未来收购、资本支出或偿还债务的金额，或者对我们的股票或债务证券进行应税分配，以使我们能够支付足够的应税收入来满足REIT分配要求，并在特定年度避免企业所得税和4%的消费税。这些替代方案可能会增加我们的成本或减少我们的股本。由于分配的金额将无法为投资活动提供资金，遵守REIT要求可能会阻碍我们的增长能力，这可能会对我们的股票价值产生不利影响。对我们产生额外债务或进行某些分配的能力的任何限制，都可能使我们无法满足90%的分配要求。由于收购资产的无融资支出或流通股数量增加而导致的运营资金减少，而没有相应增加运营资金，都将对我们维持目前向股东的分配水平的能力产生不利影响。因此，不能保证我们能够以预期的分配率或任何其他分配率进行分配。

对从事“被禁止交易”的REITs征收的税收可能会限制我们从事将被视为美国联邦所得税目的销售的交易的能力。

房地产投资信托基金(REIT)从被禁止的交易中获得的净收入将被征收100%的惩罚性税。一般来说，被禁止的交易是指在正常业务过程中主要为出售给客户而持有的财产的销售或其他处置，但丧失抵押品赎回权的财产除外。虽然吾等及其附属REITs相信吾等已持有并打算继续持有吾等物业作投资用途，并不打算直接(而非透过应税公司附属公司)持有任何可于正常业务过程中被定性为持有以供出售予客户的物业，但此类定性乃事实决定，不能保证美国国税局会同意吾等对吾等物业的定性，或我们将始终能够利用现有的法定避风港。在我们持有的一些财产的情况下

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通过与第三方建立伙伴关系，我们是否有能力控制这类财产的处置，以避免征收被禁止的交易税，在一定程度上取决于我们无法控制或仅有有限影响力的第三方的行动。

为了遵守对REITs施加的限制，我们可能不得不通过TRS进行某些活动和拥有某些资产，这将缴纳正常的企业所得税，如果我们与TRS的交易不是按公平条款进行的，我们可能会被征收100%的惩罚性税。

TRS是指房地产投资信托基金直接或间接持有股票，并与房地产投资信托基金一起选择按常规企业所得税税率纳税的公司。作为房地产投资信托基金，我们无法直接拥有某些资产或进行某些活动，而不会冒着未能通过适用于REITs的收入或资产测试的风险。然而，我们可以持有这些资产或通过TRS进行这些活动。例如，我们一般不能向租户提供某些非常规服务，也不能从提供这些服务的第三者那里获得收入。如果我们放弃向租户提供这些服务，我们可能会比那些没有同样限制的竞争对手处于劣势。因此，我们向租户提供这些非常规服务，并分享这些服务的收入，我们的TRSS。如上所述，通过我们的TRS赚取的收入将缴纳企业所得税。此外，我们将对我们和我们的TRS之间的某些交易征收100%的消费税，这些交易不是以公平的方式进行的。

与成立交易相关的风险

我们可能被要求赔偿Vornado在税务协议中可能产生的某些重大税收义务，以及根据分离和分配协议可能产生的某些义务。此外，Vornado同意赔偿我们的某些分配前负债和与Vornado资产相关的负债，不能保证这些义务将足以保护我们。此外，Vornado和JBG在组建交易中向我们提供的资产可能存在未披露的负债，这可能会使我们面临潜在的巨额、意想不到的成本。

根据我们与Vornado签订的税务协议，如果Vornado分销JBG Smith股票以及某些相关交易不是免税的，并且待遇是由于(I)我们的行为或不作为，或(Ii)我们违反了某些陈述或承诺，我们可能需要赔偿Vornado的任何税收及相关金额和成本。分居协议规定了赔偿义务，旨在使我们对与我们的业务活动相关的所有可能存在的债务(无论是在组建交易之前或之后发生的)以及我们根据分居协议承担的Vornado义务承担基本上的财务责任。如果我们在税务协议或分居协议规定的情况下被要求赔偿Vornado，我们可能会承担重大责任。根据分居协议，沃纳多同意赔偿我们的某些责任。然而，第三方可能寻求让我们对Vornado同意保留的任何责任负责，而且不能保证Vornado将能够完全履行其赔偿义务。此外，即使我们最终成功地从Vornado追回了我们被追究责任的任何金额，这种赔偿可能不足以完全抵消此类债务的财务影响，和/或我们可能需要暂时承担这些损失，同时寻求从Vornado追回。此外，在签订MTA之前，Vornado和JBG各自对对方的业务和资产进行的尽职审查在性质和范围上必然是有限的，可能没有充分揭示我们承担的与组建交易有关的所有或未披露的负债。, 其中许多可能不在保险范围之内。MTA没有规定任何一方在交易结束后对这类债务进行赔偿，因此，我们可能对这些意外的债务没有任何追索权。任何此类债务都可能导致我们遭受重大损失，这可能会对我们产生实质性的不利影响。

除非Vornado和JBG Smith都是分离后的REITs，否则JBG Smith可能被要求确认分离带来的某些公司层面的收益。

我们相信，沃纳多和JBG Smith的运作方式是，在分离后的两年内，每个人都有资格立即获得资格。然而，如果Vornado或JBG Smith在分离后未能符合REIT的资格，那么，对于包括分离在内的我们的纳税年度，美国国税局可能会断言，JBG Smith将不得不确认在分离中获得的资产的公司层面收益。

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关于前瞻性陈述的警告性声明

本文中包含的某些陈述构成联邦证券法意义上的前瞻性陈述。前瞻性陈述并不是对未来业绩的保证。它们代表了我们的意图、计划、期望和信念，并受到许多假设、风险和不确定因素的影响。我们未来的业绩、财务状况和业务可能与这些前瞻性陈述中表达的大不相同。在这份10-K表格的年度报告中，您可以通过搜索诸如“近似”、“相信”、“预期”、“预期”、“估计”、“打算”、“计划”、“将”、“可能”或其他类似的表达方式，找到许多这样的陈述。

可能导致实际结果与我们的前瞻性陈述大不相同的最重要因素之一是当前新冠肺炎的大流行以及随之而来的经济动荡对公司、我们的财务状况、经营结果、现金流、业绩、我们的租户、房地产市场以及全球经济和金融市场的不利影响。新冠肺炎对我们和我们的租户的持续影响程度取决于未来的发展，其中许多发展具有高度的不确定性，无法充满信心地预测。这些动态包括：新冠肺炎在美国的持续严重程度、持续时间、传播率和地理传播、疫苗推出的速度、人们接种新冠肺炎疫苗的有效性和意愿、对新冠肺炎新变种的相关免疫力和疫苗效力的持续时间、其他遏制措施的程度和有效性。 所采取的措施，以及整体经济、金融市场和人口的反应，特别是在我们经营的地区，一旦取消目前的遏制措施，华盛顿特区地区的住宅市场和我们的任何物业是否会因暂停驱逐住宅而受到实质性影响；信贷和资本市场中断对我们获得资本的能力的影响，包括对即将到期的债务进行再融资；租户使用空间的数量和方式的变化；我们是否会产生额外的成本或做出额外的让步或提供其他激励措施对我们的净营业收入、同店净营业收入、资产净值、股票价格、我们多户和商业投资组合的收入、运营成本、租金延期、无法收回的营业租赁应收账款、入住率、停车费收入和租金减免的影响；华盛顿特区地区在新冠肺炎导致的任何衰退中是否会比全国其他地区更具弹性；我们的年度每股股息和股息率；年度净营业收入；就我们的建筑和近期开发资产而言，预计的平方英尺、预计的单位数量，以及对于我们未来的开发资产，预计的潜在开发密度；预期的亚马逊关键交易条款和完成任何尚未完成的亚马逊交易的时间框架；与亚马逊额外总部相关的计划基础设施和教育改善(包括激励法案是否会对就业增长产生预期的影响), 州和地方政府是否会做出预期的基础设施和教育投资，以及预期的对National Landing的私人投资是否会发生；亚马逊增加总部对华盛顿特区和National Landing的经济影响；我们作为独家开发商、物业经理和零售租赁代理的角色对亚马逊新总部的影响；我们与亚马逊增加总部相关的开发计划；我们的租户是否成功地根据CARE法案和其他计划获得政府援助，并使用由此产生的任何收益支付欠我们的租赁款；我们是否能及时、以合理条件或完全不受约束地获得由我们目前未受担保的多家族资产担保的机构债务；我们计划的2020年可自由支配的运营资产资本支出的延迟是否已经或将对我们的财产或我们的创收能力产生任何负面影响；以及我们的股票回购计划的资本分配以及对我们股价的任何影响，等等，我们告诫投资者将本年报10-K表格中“风险因素”一节中确定的许多风险解读为由于持续的和众多的不利影响而加剧。具体而言，“业务”、“风险因素”和“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”中包含的信息包含前瞻性陈述。决定这些和我们其他前瞻性陈述结果的许多因素超出了我们的控制或预测能力。这些因素包括但不限于：

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有关可能对前瞻性陈述的结果产生重大影响的因素的进一步讨论，请参阅本年度报告(Form 10-K)中的“风险因素”。

谨此告诫您不要过度依赖我们的前瞻性陈述，这些前瞻性陈述仅说明截至本年度报告10-K表格的日期或通过引用并入的任何文件的日期。可归因于我们或代表我们行事的任何人的所有后续书面和口头前瞻性陈述，其全部内容均明确地受到本节所含或提及的警告性声明的限制。我们不承担任何义务公开发布对我们的前瞻性陈述的任何修订，以反映本年度报告(Form 10-K)日期之后发生的事件或情况。

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项目1B。未解决的员工意见

截至本年度报告(Form 10-K)的日期，证券交易委员会的工作人员没有未解决的意见。

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第2项：属性

关于列报“at share”资料的附注。我们“在JBG Smith Share”上提供某些财务信息和指标，这些信息和指标是在逐个实体的基础上计算的。“在JBG Smith Share”信息，我们也称为“At Share”、“Our Proporate Share”或“Our Share”，不是，也不打算是根据公认会计准则(GAAP)的陈述。由于截至2020年12月31日，以总面积衡量，我们约11.6%的资产是通过我们拥有不到100%所有权权益的房地产企业持有的，我们相信这种呈现形式(包括我们在未合并房地产企业中的经济利益)为投资者提供了有关我们投资组合的重要组成部分、其构成、业绩和市值的重要信息。我们将我们的投资组合分为“运营”、“在建”、“近期开发”或“未来开发”。

下表提供了截至2020年12月31日我们的每个商业、多家庭、近期开发管道和未来开发管道投资组合的信息。我们的许多近期和未来开发管道资产都与我们投资组合中运营的商业或多家庭资产相邻，或者是其中的一个组成部分。下表中包括的我们的大量资产是通过与第三方的房地产合资企业持有的，或者受到地面租赁的约束。除了其他信息外，下表显示了我们的所有权百分比，资产是合并的还是未合并的，以及资产是否受地面租赁的约束。

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商业资产