f
美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区,邮编:20549
表格
(标记一)
|
根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的年度报告 |
截至本财政年度止
或
|
根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告 |
的过渡期 至
委托文件编号:
(注册人的确切姓名载于其章程)
|
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(述明或其他司法管辖权 公司或组织) |
|
(美国国税局雇主 识别号码) |
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(主要执行办公室地址) |
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(邮政编码) |
(
(注册人的电话号码,包括区号)
根据该法第12(B)条登记的证券:
每个班级的标题 |
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交易代码 |
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注册的每个交易所的名称 |
实益权益股份,面值0.01美元
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实益权益股份,面值0.01美元
实益权益股份,面值0.01美元
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根据该法第12(G)条登记的证券:无
如果注册人是证券法规则405中定义的知名经验丰富的发行人,请用复选标记表示。
用复选标记表示注册人是否不需要根据该法第13节或第15(D)节提交报告。是☐
用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13或15(D)节要求提交的所有报告,以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。见《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义:
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☒ |
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加速文件管理器 |
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☐ |
非加速文件服务器 |
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☐ |
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规模较小的报告公司 |
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新兴成长型公司 |
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如果是一家新兴的成长型公司,用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表示注册人是否提交了一份报告,证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国联邦法典》第15编,第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告的内部控制的有效性进行了评估,该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。
如果证券是根据该法第12(B)条登记的,应用复选标记表示登记人的财务报表是否反映了对以前发布的财务报表的错误更正。☐
用复选标记表示这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何ffiCER高管在相关恢复期内根据§240.10D-1(B)收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如《交易法》第12b-2条所定义)。是
截至2022年6月30日,登记公司非关联公司持有的实益权益普通股(“普通股”)的总市值为0.01美元。
截至2023年2月22日,有
引用成立为法团的文件
文档 |
|
成立为法团的零件 |
2023年年度股东大会的最终委托书 |
|
第三部分 |
PennyMac抵押贷款投资信托基金
表格10-K
2022年12月31日
目录
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|
页面 |
||
关于前瞻性陈述的特别说明 |
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3 |
||
第一部分 |
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6 |
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项目1 |
|
业务 |
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6 |
第1A项 |
|
风险因素 |
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18 |
项目1B |
|
未解决的员工意见 |
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47 |
项目2 |
|
属性 |
|
47 |
第3项 |
|
法律诉讼 |
|
47 |
项目4 |
|
煤矿安全信息披露 |
|
47 |
第II部 |
|
48 |
||
第5项 |
|
注册人普通股市场、相关股东事项与发行人购买股权证券 |
|
48 |
项目6 |
|
已保留 |
|
48 |
第7项 |
|
管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析 |
|
49 |
第7A项 |
|
关于市场风险的定量和定性披露 |
|
86 |
项目8 |
|
财务报表和补充数据 |
|
88 |
项目9 |
|
会计与财务信息披露的变更与分歧 |
|
89 |
第9A项 |
|
控制和程序 |
|
89 |
项目9B |
|
其他信息 |
|
91 |
项目9C |
|
关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露 |
|
91 |
第三部分 |
|
92 |
||
第10项 |
|
董事、高管与公司治理 |
|
92 |
项目11 |
|
高管薪酬 |
|
92 |
项目12 |
|
某些实益拥有人的担保所有权以及管理层和相关股东的事项 |
|
92 |
第13项 |
|
某些关系和相关交易,以及董事的独立性 |
|
93 |
项目14 |
|
首席会计费及服务 |
|
93 |
第四部分 |
|
94 |
||
项目15 |
|
展品和财务报表附表 |
|
94 |
项目16 |
|
表格10-K摘要 |
|
98 |
|
|
签名 |
|
99 |
2
关于前瞻性陈述的特别说明
本Form 10-K年度报告(“报告”)包含某些受各种风险和不确定因素影响的前瞻性陈述。前瞻性表述一般可通过使用“可能”、“将会”、“应该”、“潜在”、“打算”、“预期”、“寻求”、“预期”、“估计”、“大约”、“相信”、“可能”、“项目”、“预测”、“继续”、“计划”或其他类似的词语或表述来识别。
前瞻性陈述基于某些假设,讨论未来预期,描述未来计划和战略,包含财务和运营预测或陈述其他前瞻性信息。前瞻性陈述的例子如下:
|
• |
对我们的收入、收入、每股收益、资本结构或其他财务项目的预测; |
|
• |
对我们未来运营、产品或服务的计划或目标的描述; |
|
• |
对未来经济表现、利率、利润率和未来市场占有率的预测;以及 |
|
• |
关于产生任何收入的时间的任何前述预期背后的或与之相关的假设的描述。 |
我们预测未来事件、行动、计划或战略的结果或实际效果的能力本质上是不确定的。尽管我们认为这些前瞻性陈述中反映的预期是基于合理的假设,但我们的实际结果和表现可能与前瞻性陈述中陈述的大不相同。有许多因素,其中许多是我们无法控制的,可能会导致实际结果与管理层的预期大不相同。下面将讨论其中的一些因素
您不应过度依赖任何前瞻性陈述,应考虑以下不确定性和风险,以及本报告和任何后续的Form 10-Q季度报告中讨论的风险和不确定性。
可能导致实际结果与历史结果或预期结果大不相同的因素包括但不限于:
|
• |
利率和其他宏观经济状况的变化; |
|
• |
我们有能力遵守管理我们业务的各种联邦、州和地方法律法规; |
|
• |
根据冠状病毒援助、救济和经济安全法案,借款人要求容忍的增加对我们CRT安排和协议的影响; |
|
• |
我们的投资目标或投资或经营战略的变化,包括任何可能使我们面临额外风险的新业务或新产品和服务; |
|
• |
我们竞争的程度和性质; |
|
• |
我们的行业、债务或股票市场、一般经济或房地产金融和房地产市场的波动性,特别是市场事件或其他因素的结果; |
|
• |
破坏对金融和住房市场的信心或以其他方式对金融和住房市场产生广泛影响的事件或情况,如大型存款机构或其他重要公司突然不稳定或倒闭、恐怖袭击、自然灾害或人为灾难、或威胁或实际的武装冲突; |
|
• |
一般商业、经济、市场、就业以及国内和国际政治状况的变化,或消费者信心和消费习惯的变化; |
|
• |
房地产下跌或美国房价或美国房地产市场活动的重大变化; |
|
• |
在符合我们投资目标的贷款和按揭相关资产中,是否有有吸引力的风险调整投资机会,以及对这些机会的竞争程度; |
|
• |
赢得贷款投标的内在困难,以及我们成功地做到了这一点; |
|
• |
我们面临的信用风险集中; |
|
• |
我们对我们的经理和服务商的依赖,与这些实体及其附属公司的潜在利益冲突,以及这些实体的表现; |
|
• |
我们的经理、服务商或其附属公司的人员变动和缺乏合格的人员; |
|
• |
短期和长期资本的可获得性、条款和部署; |
3
|
• |
我们的现金储备和营运资本是否充足; |
|
• |
我们的巨额债务; |
|
• |
我们有能力在我们的融资与我们资产的利率和到期日之间保持理想的关系; |
|
• |
投资产生现金流的时间和金额(如果有的话); |
|
• |
我们面临不利天气条件、人为或自然灾害、气候变化和新冠肺炎等流行病造成的损失和运营中断的风险; |
|
• |
融资和其他成本的意外增加或波动,包括利率上升; |
|
• |
借款人的业绩、财务状况和流动性; |
|
• |
我们服务机构的能力,它也为我们提供履约服务,批准和监督代理卖家,并根据投资者标准承保贷款; |
|
• |
客户或交易对手提供的信息或文件不完整或不准确,或客户和交易对手的财务状况发生不利变化; |
|
• |
与我们购买的贷款相关的赔偿和回购义务,然后出售或证券化; |
|
• |
证明我们对所投资资产的所有权和权利的抵押品文件的质量和可执行性; |
|
• |
我们投资的拖欠率、违约率和/或回收率下降; |
|
• |
我们保留信用风险的抵押贷款支持证券的贷款表现; |
|
• |
我们能够及时或根本取消我们的投资的抵押品赎回权; |
|
• |
我们的对冲策略可能在多大程度上保护我们免受利率波动的影响; |
|
• |
在衡量和报告我们的财务状况和经营结果时,我们对不确定性、或有事项以及资产和负债估值的估计的准确性或变化的影响; |
|
• |
我们对财务报告保持适当的内部控制的能力; |
|
• |
技术故障、网络安全风险和事件,以及我们缓解网络安全风险和网络入侵的能力; |
|
• |
我们有能力在这些司法管辖区获得和/或保持开展业务所需的许可证和其他批准; |
|
• |
我们发现不当行为和欺诈行为的能力; |
|
• |
我们贷款产品二级市场的发展; |
|
• |
影响贷款行业或住房市场的立法和监管变化; |
|
• |
影响抵押贷款机构和/或上市公司的业务、经营或治理的法规变化,或增加与此类实体开展业务的成本的此类变化; |
|
• |
消费者金融保护局及其发布和未来的规则及其执行; |
|
• |
改变政府对住房拥有者的支持; |
|
• |
我们有能力有效地识别、管理和对冲我们的信贷、利率、提前还款、流动性和气候风险; |
|
• |
政府或政府资助的住房负担能力计划的变化; |
|
• |
对我们的业务和我们满足复杂规则的能力施加的限制,使我们有资格成为符合美国联邦所得税目的的房地产投资信托基金(REIT),有资格被排除在1940年《投资公司法》之外,我们的某些子公司有资格成为REITs或符合美国联邦所得税目的的应税REIT子公司的能力,以及我们的子公司在这些规则施加的限制内有效运营的能力; |
|
• |
政府规章、会计处理、税率和类似事项的变化(包括对管理REITs征税的法律的变化,或将其排除在投资公司登记之外); |
4
|
• |
我们未来向股东进行分配的能力; |
|
• |
未能妥善处理可能导致声誉风险的问题;以及 |
|
• |
我们的组织结构和我们宪章文件中的某些要求。 |
也可能导致结果与我们的预期不同的其他因素可能不会在本报告或任何其他文件中描述。这些因素中的每一个都可能单独或与一个或多个其他因素一起对我们的业务、运营结果和/或财务状况产生不利影响。
前瞻性陈述仅在前瞻性陈述发表之日起发表,我们没有义务更新任何前瞻性陈述,以反映前瞻性陈述发表之日之后发生的情况或事件的影响。
5
第一部分
第1项。 |
业务 |
以下对我们业务的描述应与本报告其他部分包含的信息一起阅读。本说明包含涉及风险和不确定因素的前瞻性陈述。由于“风险因素”标题和本报告其他部分所述的因素,实际结果可能与前瞻性陈述中讨论的预测和结果大相径庭。除非另有说明,本报告中提及的“我们”、“PMT”或“公司”是指PennyMac Mortgage Investment Trust及其合并子公司。
我公司
我们是一家专业金融公司,主要投资于抵押贷款相关资产。我们几乎所有的业务和投资都是通过PennyMac Operating Partnership,L.P.(我们的“运营伙伴”)及其子公司进行的。我们的一家全资子公司是我们经营合伙企业的唯一普通合伙人,我们是唯一有限责任合伙人。下文所述吾等进行或作出的若干活动或投资,是透过一间全资附属公司进行或作出的,该附属公司为吾等营运合伙企业的一间应课税房地产投资信托基金附属公司(“TRS”)。
PennyMac Financial Services,Inc.(“PFSI”)的子公司代表我们管理我们的业务和执行我们的业务。PFSI是一家专业金融服务公司,专注于贷款的生产和服务以及与美国抵押贷款市场相关的投资管理。具体地说,就是:
|
• |
我们由PNMAC Capital Management,LLC(“PCM”或我们的“经理”)管理,PNMAC Capital Management,LLC是PFSI的全资子公司,也是在美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)注册的投资顾问,专门从事并专注于美国抵押贷款资产。 |
|
• |
我们的贷款制作和服务活动(如下所述)是由另一家全资拥有的PFSI子公司PennyMac Loan Services,LLC(以下简称“PLS”或“服务商”)代表我们进行的。 |
我们的投资重点是住宅抵押贷款支持证券(MBS)和我们通过相应的生产活动创造的与抵押贷款相关的资产。代理生产活动包括购买、汇集和销售新发放的优质信用住宅贷款(“代理生产”)。通过我们的相应生产活动,我们创建和持有抵押贷款服务权(“MSR”)、非机构MBS、信用风险转移(“CRT”)协议(“CRT协议”)和其他CRT证券(统称“CRT安排”)。
我们的业务包括四个部分:信用敏感型策略、利率敏感型策略、代理制作和公司。
|
• |
信贷敏感策略部分代表我们在CRT安排、次级抵押贷款证券、不良贷款和房地产方面的投资。 |
|
• |
利率敏感策略部分代表我们对MSR、从PFSI、机构和高级非机构MBS购买的超额服务利差(“ESS”)的投资,以及相关的利率对冲活动。 |
|
• |
对应生产部分代表我们的业务,旨在通过直接或以MBS的形式购买、汇集和转售新发放的优质信用贷款,利用PCM和PLS服务,在贷款人和资本市场之间充当中介。 |
我们主要将通过代理生产活动获得的贷款出售给政府支持的实体(“GSE”),如联邦国家抵押协会(“Fannie Mae”)和联邦住房贷款抵押公司(“Freddie Mac”),或出售给美国政府全国抵押协会(“Ginnie Mae”)担保的证券化。Fannie Mae、Freddie Mac和Ginnie Mae都被称为“机构”,统称为“机构”。
|
• |
我们的公司部门包括管理费和公司费用金额以及一定的利息收入。 |
6
以下是我们这几年的业绩摘要:
|
|
截至十二月三十一日止的年度: |
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2022 |
|
|
2021 |
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2020 |
|
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|
(单位:千) |
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净投资收益: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
信用敏感型战略 |
|
$ |
(106,772 |
) |
|
$ |
323,121 |
|
|
$ |
(305,340 |
) |
利率敏感型策略 |
|
|
297,726 |
|
|
|
(204,665 |
) |
|
|
174,558 |
|
相应的制作 |
|
|
111,078 |
|
|
|
298,925 |
|
|
|
597,222 |
|
公司 |
|
|
1,739 |
|
|
|
2,916 |
|
|
|
2,911 |
|
|
|
$ |
303,771 |
|
|
$ |
420,297 |
|
|
$ |
469,351 |
|
税前收入: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
信用敏感型战略 |
|
$ |
(112,566 |
) |
|
$ |
306,643 |
|
|
$ |
(317,143 |
) |
利率敏感型策略 |
|
|
207,802 |
|
|
|
(290,065 |
) |
|
|
105,697 |
|
相应的制作 |
|
|
27,557 |
|
|
|
86,936 |
|
|
|
344,639 |
|
公司 |
|
|
(59,706 |
) |
|
|
(58,853 |
) |
|
|
(53,463 |
) |
|
|
$ |
63,087 |
|
|
$ |
44,661 |
|
|
$ |
79,730 |
|
年终总资产: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
信用敏感型战略 |
|
$ |
1,614,977 |
|
|
$ |
1,848,294 |
|
|
$ |
2,920,558 |
|
利率敏感型策略 |
|
|
9,991,621 |
|
|
|
7,363,878 |
|
|
|
4,593,127 |
|
相应的制作 |
|
|
1,936,797 |
|
|
|
4,325,750 |
|
|
|
3,781,010 |
|
公司 |
|
|
378,169 |
|
|
|
234,786 |
|
|
|
197,316 |
|
|
|
$ |
13,921,564 |
|
|
$ |
13,772,708 |
|
|
$ |
11,492,011 |
|
在我们的相应生产部分,我们购买符合代理资格的和巨型贷款。巨额贷款是一种贷款,其金额超过了根据其指导方针有资格出售给这些机构的贷款的最高贷款额。然后,我们也可以:
|
• |
销售符合政府支持实体准则的机构合格贷款出售给房利美或房地美的贷款资格(“符合GSE资格的贷款”),我们保留相关的MSR; |
|
• |
将政府贷款(由联邦住房管理局担保,或由美国退伍军人事务部或美国农业部担保)和某些符合GSE资格的贷款,以服务发放的方式出售给Ginnie Mae批准的发行人和服务商PLS,我们为此赚取采购费用,如附注4所述-与关联方的交易列入本报告的合并财务报表; |
|
• |
创建和发行结构性MBS,保留一部分次级证券,并将剩余的高级MBS出售给非关联公司;或 |
|
• |
将具有某些特定特征的贷款出售给银行或其他投资者,通常以留存利息的方式进行。 |
我们的对应生产部门涉及从经批准的抵押贷款发起人那里购买贷款,这些贷款符合与管理经验、财务实力、风险管理控制和贷款质量相关的特定标准。2022年,我们被Inside Mortgage Finance评为美国最大的通讯商聚集商。截至2022年12月31日,我们有722家获得授权的获批卖方,主要是独立的抵押贷款发起人和位于全美各地的小银行。请也作为我们的通讯产品的来源。
7
以下是本报记者的生产活动摘要:
|
|
截至十二月三十一日止的年度: |
|
|||||||||
|
|
2022 |
|
|
2021 |
|
|
2020 |
|
|||
|
|
(单位:千) |
|
|||||||||
按公允价值代购贷款: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
符合GSE条件的贷款(1) |
|
$ |
41,575,252 |
|
|
$ |
113,667,618 |
|
|
$ |
106,472,654 |
|
持有待售给PLS-政府投保或担保(2) |
|
|
46,562,853 |
|
|
|
67,702,945 |
|
|
|
63,574,547 |
|
巨无霸 |
|
|
5,029 |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
房屋净值信用额度 |
|
|
132 |
|
|
|
— |
|
|
|
2,569 |
|
|
|
$ |
88,143,266 |
|
|
$ |
181,370,563 |
|
|
$ |
170,049,770 |
|
已发出利率锁定承诺 |
|
$ |
91,031,903 |
|
|
$ |
172,953,139 |
|
|
$ |
185,414,040 |
|
待售年终贷款的公允价值: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
非附属公司 |
|
$ |
1,662,262 |
|
|
$ |
3,856,030 |
|
|
$ |
3,085,910 |
|
有意者 |
|
|
159,671 |
|
|
|
314,995 |
|
|
|
460,414 |
|
|
|
$ |
1,821,933 |
|
|
$ |
4,171,025 |
|
|
$ |
3,546,324 |
|
年终核准卖方数目(2) |
|
|
722 |
|
|
|
768 |
|
|
|
714 |
|
(1) |
该公司将其符合GSE资格的贷款产品的一部分出售给其他投资者或与其他投资者一起提供资金,包括PLS。 |
(2) |
仅包括具有委托承销权限的卖家。 |
向非关联公司出售相应生产活动的贷款是我们对MSR、CRT安排和下属非机构MBS的投资来源,概述如下:
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|
截至十二月三十一日止的年度: |
|
|||||||||
|
|
2022 |
|
|
2021 |
|
|
2020 |
|
|||
|
(单位:千) |
|
||||||||||
为出售而购入的贷款的销售: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
给非附属公司 |
|
$ |
39,077,156 |
|
|
$ |
110,919,477 |
|
|
$ |
106,306,805 |
|
致PennyMac金融服务公司。 |
|
|
50,575,617 |
|
|
|
67,851,630 |
|
|
|
63,618,185 |
|
|
|
$ |
89,652,773 |
|
|
$ |
178,771,107 |
|
|
$ |
169,924,990 |
|
为出售而购入贷款的净收益 |
|
$ |
25,692 |
|
|
$ |
87,273 |
|
|
$ |
379,922 |
|
相应生产产生的投资活动: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
收到MSR作为出售贷款的收益 |
|
$ |
670,343 |
|
|
$ |
1,484,629 |
|
|
$ |
1,158,475 |
|
有抵押贷款证券化的权益的保留 按投资物业分类,扣除相关资产担保融资后的净额 |
|
|
23,485 |
|
|
|
42,256 |
|
|
|
— |
|
购买由以前出售的贷款支持的次级债券 由合并后持有的投资物业担保 可变利息实体 |
|
|
— |
|
|
|
28,815 |
|
|
|
— |
|
对CRT安排的投资: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
保证CRT安排的存款 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
1,700,000 |
|
确认购买CRT证券的公司承诺(1) |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
(38,161 |
) |
坚定承诺的票面金额的变化 购买CRT证券和承诺 提供资金保证CRT安排的存款 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
(1,502,203 |
) |
CRT安排的总投资 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
159,636 |
|
相应活动产生的总投资 |
|
$ |
693,828 |
|
|
$ |
1,555,700 |
|
|
$ |
1,318,111 |
|
(1) |
出售贷款时对公司承诺的初步确认。 |
我们也投资于MBS,并在历史上投资于由PLS收购的MSR和不良抵押贷款资产(为偿还贷款而获得的贷款和房地产(REO))的ESS。我们已经清算了我们在ESS的投资,并大幅清算了我们对不良抵押贷款资产的投资。
8
以下是我们收购的其他抵押贷款相关投资的摘要:
|
|
截至十二月三十一日止的年度: |
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|
2022 |
|
|
2021 |
|
|
2020 |
|
|||
|
|
(单位:千) |
|
|||||||||
MBS,扣除销售后的净额 |
|
$ |
2,638,267 |
|
|
$ |
932,270 |
|
|
$ |
352,307 |
|
ESS,净销售额 |
|
|
— |
|
|
|
(129,304 |
) |
|
|
2,093 |
|
|
|
$ |
2,638,267 |
|
|
$ |
802,966 |
|
|
$ |
354,400 |
|
我们的抵押贷款投资组合包括以下内容:
|
|
十二月三十一日, |
|
|||||||||
|
|
2022 |
|
|
2021 |
|
|
2020 |
|
|||
|
|
(单位:千) |
|
|||||||||
信用敏感资产: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
CRT安排,净额(1) |
|
$ |
1,144,078 |
|
|
$ |
1,686,445 |
|
|
$ |
2,617,509 |
|
次级信用挂钩抵押贷款支持证券 |
|
|
177,898 |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
在VIE中持有的贷款的从属权益,扣除相联 资产担保融资 |
|
|
84,044 |
|
|
|
85,266 |
|
|
|
8,981 |
|
按公允价值计价的不良贷款 |
|
|
3,457 |
|
|
|
4,161 |
|
|
|
8,027 |
|
为清偿贷款而取得的房地产 |
|
|
7,734 |
|
|
|
14,382 |
|
|
|
28,709 |
|
其他(2) |
|
|
2,424 |
|
|
|
4,229 |
|
|
|
6,576 |
|
|
|
|
1,419,635 |
|
|
|
1,794,483 |
|
|
|
2,669,802 |
|
利率敏感型资产: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
抵押贷款支持证券 |
|
|
4,284,703 |
|
|
|
2,666,768 |
|
|
|
2,213,922 |
|
按公允价值计算的抵押贷款偿还权 |
|
|
4,012,737 |
|
|
|
2,892,855 |
|
|
|
1,755,236 |
|
超额维修价差 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
131,750 |
|
净利率锁定承诺 |
|
|
(478 |
) |
|
|
2,451 |
|
|
|
72,386 |
|
净利率对冲(3) |
|
|
77,483 |
|
|
|
(2,546 |
) |
|
|
(123,490 |
) |
|
|
|
8,374,445 |
|
|
|
5,559,528 |
|
|
|
4,049,804 |
|
|
|
$ |
9,794,080 |
|
|
$ |
7,354,011 |
|
|
$ |
6,719,606 |
|
(1) |
对CRT安排的投资包括保证CRT安排的存款、CRT条带、CRT衍生品和只支付利息的证券。 |
(2) |
包括房屋净值信用额度和小额商业贷款余额。 |
(3) |
衍生资产,扣除衍生负债后的净额,不包括利率锁定承诺(“IRLC”)和CRT衍生工具。 |
随着时间的推移,我们的目标资产类别可能会因为市场上可用机会的变化等因素而发生变化。如果我们认为上述某些类型的投资不会为我们提供适当的回报,或者如果我们认为其他类型的目标资产为我们提供更好的回报,我们可能不会继续投资于这些投资。
投资政策
我们的董事会已经对我们的投资和借款采取了以下规定的政策。PCM定期审查其对我们投资政策的遵守情况,并定期向我们的董事会报告遵守情况。
|
• |
不得进行会导致我们不符合美国联邦所得税规定的REIT资格的投资; |
|
• |
不得进行会导致我们作为投资公司受1940年《投资公司法》(“投资公司法”)监管的任何投资;以及 |
|
• |
除房地产和住房外,任何单一行业在我们投资组合中的投资或总风险敞口不得超过20%。 |
这些投资政策可能会被我们的大多数董事会成员更改,而无需得到我们股东的批准或事先通知。
吾等并未制定政策,明文禁止吾等的受托人、高级职员、股东或联营公司在吾等将收购或出售的任何投资或吾等参与或拥有权益的任何交易中拥有直接或间接的财务利益。我们并没有政策明文禁止任何这类人士为本身的利益而从事业务。
9
我们所从事的那种活动。然而,我们的商业行为和道德准则包含一项利益冲突政策,该政策禁止我们的受托人和高级职员以及全氟辛烷及为我们提供服务的附属公司在未经适当批准的情况下,不得从事任何涉及与我们实际或表面上的利益冲突的交易。我们还制定了审查和批准关联方交易的书面政策和程序,包括由我们的董事会和PFSI董事会指定的委员会进行监督。
竞争
在我们的代理生产活动中,我们与大型金融机构、政府支持的企业现金窗口和其他独立的住宅贷款生产商和服务商竞争,如库珀先生、Rithm Capital Corp.、Truist Financial、西联银行和Ocwen Financial。我们以产品供应、技术知识、贷款质量、执行速度、利率和费用为基础进行竞争。
在收购抵押贷款资产方面,我们与专业金融公司、私人基金、其他抵押房地产投资信托基金、储蓄机构、银行、抵押贷款银行家、保险公司、共同基金、机构投资者、投资银行、政府机构和其他实体竞争,如Chimera Investment Corporation、Invesco Mortgage Capital Inc.、Rithm Capital Corp.、MFA Financial,Inc.、New York Mortgage Trust、Redwood Trust Inc.和Two Harbors Investment Corp.,这些公司也可能专注于收购抵押贷款相关资产,因此可能会加剧对适合购买的可用抵押贷款资产供应的竞争。
我们的许多竞争对手比我们大得多,拥有比我们更强大的财务状况和更多的资本和其他资源,可能比我们有其他优势。这些优势包括能够获得较低成本的融资,如存款,以及由于规模较大而产生的运营效率。
我们的一些竞争对手可能具有更高的风险容忍度或不同的风险评估,可能不会受到与REIT税务合规或维持《投资公司法》排除在外相关的运营限制,任何这些都可以让他们考虑更广泛的投资和融资策略,并与抵押贷款资产的卖家建立比我们更多的关系。
由于抵押贷款资产的可获得性可能会波动,对资产和融资来源的竞争可能会加剧。对资产的竞争加剧可能会导致我们接受较低的资产收购回报,或者对我们以允许我们收购资产的水平竞标此类资产的能力产生不利影响。
为了应对这种竞争,我们可以接触到PCM的专业人员及其行业专业知识,我们相信这为我们提供了竞争优势,并帮助我们评估投资风险,并为某些潜在投资确定适当的定价。我们期望这种关系能够使我们更有效地竞争有吸引力的投资机会。此外,我们相信,与其他具有类似重点的公司相比,我们获得PLS服务专业知识的机会为我们提供了竞争优势。然而,由于我们面临的竞争和其他风险,我们不能保证我们将能够实现我们的业务目标或预期。
周期性和季节性
对贷款来源的需求受到住房贷款消费需求的影响。对住房贷款的需求通常来自为购买住房而发放的贷款的需求,以及为现有贷款再融资而发放的贷款的需求。
购买住房的贷款需求受经济整体实力、房价和可获得性以及家庭组成和政府支持置业等社会因素的影响最大。
对现有贷款再融资的贷款需求受利率变动的影响最大,受物业价值和就业变化的影响较小。
10
我们的融资活动
以下是截至2022年12月31日我们的融资摘要,包括借款和为确保这些借款而质押的资产:
|
|
融资资产 |
|
|||||||||||||||||||||||||
融资 |
|
MBS |
|
|
获得的贷款 待售 |
|
|
贷款金额为 公允价值 |
|
|
CRT资产 |
|
|
MSR(1) |
|
|
REO |
|
|
总计 |
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|
|
(单位:千) |
|
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借款 |
|
|
|
|
|
|
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|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
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|
|
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|
|
|
|
短期 |
|
|
|
|
|
|
|
|
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|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
根据协议出售的资产 回购 |
|
$ |
4,250,638 |
|
|
$ |
1,678,554 |
|
|
$ |
64,501 |
|
|
$ |
237,835 |
|
|
$ |
385,000 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
6,616,528 |
|
按揭贷款参与购房 和销售协议 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
长期 |
|
|
|
|
|
|
|
|
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|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
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|
|
|
|
|
|
CRT担保的应付票据 安排和MSR |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
591,027 |
|
|
|
2,213,001 |
|
|
|
— |
|
|
|
2,804,028 |
|
按公允价值计算的资产担保融资 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
1,414,955 |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
1,414,955 |
|
应付仅限利息的证券 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
21,925 |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
21,925 |
|
有担保借款总额 |
|
|
4,250,638 |
|
|
|
1,678,554 |
|
|
|
1,479,456 |
|
|
|
850,787 |
|
|
|
2,598,001 |
|
|
|
— |
|
|
|
10,857,436 |
|
可交换高级票据 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
546,254 |
|
借款总额 |
|
$ |
4,250,638 |
|
|
$ |
1,678,554 |
|
|
$ |
1,479,456 |
|
|
$ |
850,787 |
|
|
$ |
2,598,001 |
|
|
$ |
— |
|
|
|
11,403,690 |
|
股东权益 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1,962,815 |
|
融资总额 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
$ |
13,366,505 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
为担保借款而质押的资产 |
|
$ |
4,462,601 |
|
|
$ |
1,801,368 |
|
|
$ |
1,510,148 |
|
|
$ |
1,326,556 |
|
|
$ |
4,063,708 |
|
|
$ |
3,297 |
|
|
$ |
13,167,678 |
|
债务与股本比率: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
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|
|
|
不包括无追索权债务 |
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|
|
|
|
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|
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|
|
|
|
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|
|
|
|
5.1:1 |
|
|
总计 |
|
|
|
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|
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|
|
|
|
|
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|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
5.8:1 |
|
(1) |
为获得借款而承诺的金额包括已承诺的还本付息预付款。 |
债务
我们目前的债务融资策略是以一种方式为我们的资产融资,以使用于融资的负债期限与标的资产的预期寿命相匹配,而我们认为此类借款是审慎、适当和可用的。我们的借款主要是以根据回购协议、贷款和担保协议以及贷款参与买卖协议出售资产的形式进行的抵押借款。我们用长期证券化票据补充这些借款,包括为我们的MSR和CRT安排提供有担保的定期融资。
本报告所载综合财务报表附注14及15概述了本公司的借款条款。我们资产负债表的很大一部分是由寿命较长的资产组成的--如MSR、服务垫款、CRT安排和不良贷款--这些资产历来流动性较差,融资难度高于我们新发放的抵押贷款和抵押贷款证券。因此,我们历来依赖较短期的融资安排,主要是根据回购协议出售资产,为我们的较长期资产提供资金。随着我们的发展,我们在长期安排下为更多资产融资的能力有所增强,这些安排将借款期限与相应资产的预期寿命更紧密地结合在一起,条件对我们来说是经济可行的。
以下是我们用来为投资和经营活动提供资金的债务类型的摘要:
短的-术语债务
根据回购协议出售资产
我们最大的债务融资来源是根据回购协议出售资产。根据这些协议,我们向贷款人出售资产或参与证书,承诺在特定期限内回购资产或参与证书-对于MBS和CRT资产,一般为30至90天;对于抵押贷款,通常为60至120天;对于MSR担保的参与证书,为2至5年。
在回购协议未完成期间,我们的贷款人通常在合同上被授权对回购协议相关的资产进行抵押。回购协议一般包含保证金条款,要求我们将借款维持在为借款提供担保的资产的公允价值的特定百分比。因此,在回购协议尚未完成期间,吾等须支付追加保证金通知,因此,若获得回购协议担保的资产的公允价值(由适用贷款人厘定)下降,吾等可能须在回购协议到期前偿还部分借款。
11
如果贷款人向我们发出追加保证金通知,而我们无法为追加保证金通知提供资金,我们将面临损失。在这种情况下,合同允许贷款人清算获得回购协议的资产,并要求我们偿还通过出售抵押品而未能偿还的任何余额。就我们通过回购协议为长期资产融资的程度而言,当回购协议到期时,我们也面临着无法以对我们合理的条款为这些资产进行再融资的风险。
我们的回购协议安排包括承诺和未承诺安排的混合。已承诺的贷款在合同上约束贷款人购买符合信贷安排标准的资产,最高可达承诺金额,而贷款人不需要为未承诺金额的回购协议提供资金。我们支付贷款承诺费以维持承诺金额,并努力将借款成本降至最低,同时保持足够的承诺金额,为贷款承诺期间的预期贷款库存水平提供资金。
按揭贷款参与买卖协议
我们使用抵押贷款参与购买和销售协议为我们为出售而获得的贷款库存的一部分提供资金。根据抵押贷款参与买卖协议,我们向贷款人出售参与证书,代表被视为有资格支持由房利美或房地美发行和担保的直通MBS的贷款池中不可分割的实益所有权权益,而这些池正在等待证券化和由此产生的证券的出售。作为参与证书销售的一部分,我们安排将所产生的证券交付给贷款人,并在我们和非关联公司之间转让出售这些证券的承诺。
按揭贷款参与买卖证书的有效期一般为45天,以相关按揭证券的预期交割日期为基准,并在非关联投资者购买证券时偿还。
我们的抵押贷款参与买卖协议安排既有承诺安排,也有未承诺安排。抵押贷款参与证书不包含追加保证金条款。然而,如果证券购买者未能结清购买金额,我们有义务从出借人那里购买证券。
贷款和担保协议
我们使用贷款和担保协议或类似的信贷协议为我们与抵押贷款相关的MSR融资,这些贷款和担保协议的期限从最初的生效日期起计两年。根据协议,我们借入由MSR抵押的金额,其公允价值由贷款人或第三方代理按月确定,或由贷款人酌情决定。贷款人提供已承诺和未承诺的金额,借款余额的最大到期日不得超过协议的到期日。
这些协议包括条款,要求我们将借款维持在不超过为获得借款而承诺的MSR公允价值的特定百分比的水平。因此,如果协议项下有任何金额未清偿,我们将在此期间面临追加保证金通知的要求。如果贷款人向我们发出追加保证金通知,而我们无法为追加保证金通知提供资金,我们将面临损失。在这种情况下,合同允许贷款人清算获得协议的MSR的任何部分,并要求我们偿还通过他们随后出售MSR而未偿还的任何余额。
长期债务
应付票据由CRT安排和MSR保护
我们由CRT安排和MSR担保的应付票据代表我们CRT和MSR资产的长期融资,包括:
|
• |
根据修订后的1933年证券法(“证券法”)第144A条向合格机构买家发行的11亿美元有担保定期票据。定期票据由抵押给一家附属信托的联邦抵押协会贷款的MSR担保,该附属信托还发行了可变融资票据(VFN),这些票据可以通过根据回购协议出售资产的形式与某些贷款人进行融资。VFN通常用于为附属信托持有的MSR的公允价值提供超过担保定期票据抵押所需公允价值的一部分。定期票据包括追加保证金条款,要求我们根据标的MSR的公允价值维持一定的预付款。由于MSR的公允价值会受到周期性波动的影响,当MSR的公允价值下降时,即使借款期限较长,我们也必须向附属信托质押额外的MSR或现金。 |
|
• |
房地美MSR担保的各种信贷协议11亿美元 |
|
• |
通过投资CRT资产获得的5.93亿美元定期票据,根据证券法第144A条向合格机构买家发行。这些定期票据不包括追加保证金条款。然而,这些定期票据必须根据抵押它们的CRT资产的摊销来偿还。这些定期票据的到期日从2023年3月到2024年10月不等。这些定期说明中的一部分条款规定,根据各自协定规定的条件,可选择延长两年。 |
12
资产担保融资
我们参与了各种交易,通过这些交易我们投资于以贷款证券化方式发行的次级证券。这些交易由我们或非附属公司赞助。我们通过我们的代理贷款活动获得作为这些贷款证券化基础的贷款。然后,我们要么将贷款出售给非附属公司,后者将贷款汇集成证券,要么将贷款汇集成由我们的一个子公司信托发行的证券。我们从非关联赞助交易中购买从属证券,并在我们赞助的交易中保留从属证券。这些证券相关贷款的任何抵押还本付息权利由我们所有,并由PLS为发行该证券的附属信托提供分项服务。
由于我们持有在这些交易中产生的几乎所有次级证券,我们或LS为基础贷款提供服务,因此我们将发行信托的资产计入我们的综合资产负债表,主要是按公允价值发放的贷款。我们也 包括发行信托向非关联公司发行的证券按公允价值计算的资产担保融资在我们的综合资产负债表上。
这笔债务由发行信托从这些次级证券的贷款中收到的现金流中偿还。这些贷款的现金流是偿还这笔债务的唯一来源,这笔债务的持有人对我们综合资产负债表上的其他资产没有追索权。这些融资的到期日是根据发行子公司信托中贷款的最新到期日计算的。
应付仅限利息的证券
与我们在CRT安排中的投资有关的信托发行的证券类别之一是提供给非关联公司的纯利息证券。如附注6所述-可变利息实体根据本报告所包括的综合财务报表,我们合并了发行我们在CRT安排中投资的证券的信托。作为合并CRT安排的一部分,我们承认这一仅限利息的担保。
这笔债务由发行信托根据这些证券的参考贷款从现金流中偿还。这些贷款的现金流是偿还这一证券的唯一来源,其持有人对我们综合资产负债表上的其他资产没有追索权。
可交换高级票据
我们有2.1亿美元的未偿还可交换优先票据将于2024年11月1日到期,3.45亿美元的未偿还可交换优先票据将于2026年3月15日到期。可交换的优先票据是无担保债务。对于2024年11月1日到期的票据,可交换为每1,000美元本金40.101股PMT普通股,对于2026年3月15日到期的票据,可交换为每1,000美元本金46.1063股PMT普通股,并可根据某些事件的发生进行调整。可交换优先票据的利息为5.50%。
权益
我们的股东权益包括普通股和累积优先股,我们的累积亏损部分抵消了这一部分,总结如下:
|
|
十二月三十一日, |
|
|||||||||
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2022 |
|
|
2021 |
|
|
2020 |
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|
(单位:千) |
|
|||||||||
实收资本 |
|
|
|
|
|
|
|
|
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|
优先股 |
|
$ |
541,482 |
|
|
$ |
541,482 |
|
|
$ |
299,707 |
|
普通股 |
|
|
1,948,155 |
|
|
|
2,082,706 |
|
|
|
2,097,886 |
|
|
|
|
2,489,637 |
|
|
|
2,624,188 |
|
|
|
2,397,593 |
|
累计赤字 |
|
|
(526,822 |
) |
|
|
(256,670 |
) |
|
|
(100,734 |
) |
|
|
$ |
1,962,815 |
|
|
$ |
2,367,518 |
|
|
$ |
2,296,859 |
|
我们积极管理我们的股权融资,努力获得优化普通股股东回报的股权结构。这种管理我们股本的方法包括通过发行优先股和普通股回购活动来补充我们的普通股。截至2022年12月31日,根据我们的市场股权发行计划,我们有2亿美元的普通股可供发行,1.013亿美元的普通股可用于股票回购。
13
以下是我们普通股的发售和回购摘要:
截至十二月三十一日止的年度: |
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|
股票发行 |
|
|
股份回购 |
|
|||
|
|
|
|
(单位:千) |
|
|||||
|
2022 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
87,992 |
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我们的优先股由三个系列的25美元累计优先股组成,股息率从面值的6.75%到8.125%不等,清算优先权总计5.6亿美元。吾等的优先股并无指定到期日,不受任何偿债基金或强制赎回的约束,并将无限期流通股,除非吾等赎回或回购该等股份,或该等股份因优先股持有人的控制权变更而转换为普通股,有关规定载于订立各系列优先股条款的相关细则补充条款内。优先股在2024年3月15日至2026年8月24日期间可赎回。
作为一家房地产投资信托基金,我们用留存收益为我们的运营和投资融资的能力受到限制,因为我们通常被要求每年向股东分配至少90%的应纳税所得额,才有资格根据1986年的美国国税法(“国税法”)成为房地产投资信托基金。如果我们满足90%的分配要求,但分配的应税收入少于100%,我们就必须为未分配的应税收入缴纳美国联邦公司所得税。我们根据这一要求以及我们的收益、财务状况和董事会可能不时认为相关的其他因素来确定我们的定期普通股分配水平。
经营和监管结构
税务-房地产投资信托基金资格
我们已选择从截至2009年12月31日的纳税年度开始,根据《国内收入法》第856至860条被视为房地产投资信托基金。我们作为房地产投资信托基金的资格取决于我们是否有能力通过实际投资和经营业绩持续满足国内税法中关于我们的总收入来源、我们资产的构成和价值、我们的分配水平和我们普通股所有权的多样性等各种复杂要求。我们相信,我们的组织符合《国税法》对REIT的资格和税收要求,我们的运营方式使我们能够满足REIT的资格和税收要求。
作为房地产投资信托基金,我们通常不需要为我们分配给股东的REIT应税收入缴纳美国联邦所得税。如果我们在任何课税年度没有资格成为REIT,并且没有资格获得某些法定救济条款,我们将按正常的公司税率缴纳美国联邦所得税,并可能在我们失去REIT资格的那一年之后的随后四个纳税年度被排除为REIT资格。因此,我们不符合REIT的资格可能会对我们的运营结果和可分配给股东的金额产生重大不利影响。
尽管我们已选择作为REIT征税,但我们的收入或财产仍需缴纳一些美国联邦、州和地方税。我们的一部分业务是通过我们的TRS进行的,我们的一部分收入是在TRS中赚取的,该TRS需要缴纳企业所得税。一般来说,我们的TRS可以持有资产,从事我们不能直接持有或从事的活动,并可以从事任何房地产或非房地产相关业务。TRS需缴纳美国联邦、州和地方企业所得税。为了维持我们的REIT选择,在每个季度末,REIT的资产价值不得超过20%由一个或多个TRS的股票或证券组成。
如果我们的TRS产生净收入,我们的TRS可以向我们宣布股息,这将包括在我们的应税收入中,并需要分配给我们的股东。相反,如果我们将收益保持在TRS水平,则不需要分配,我们可以增加合并实体的股东权益。如第1A节所述。本报告的标题为风险因素,要求在TRS中保留不超过我们资产的20%,再加上TRS股息对我们收入测试的影响,为我们在维持合格REIT地位方面创造了合规复杂性。
房地产投资信托基金支付给股东的合格股息的股息扣除是使用我们的应纳税所得额计算的,而不是使用我们财务报表上报告的净收入计算的。应税收入通常不同于我们财务报表上报告的净收入,因为应纳税所得额的确定是基于税收法律法规,而不是财务会计原则。
合规和监管
我们的业务受到广泛的联邦、州和地方法规的约束。消费者金融保护局(“CFPB”)成立于2010年7月21日,根据多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法第X章。CFPB负责确保向消费者提供及时和可理解的信息,以做出负责任的决定
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金融交易、联邦消费者金融法得到执行,消费者受到保护,不受不公平、欺骗性或滥用行为和做法以及歧视的影响。尽管CFPB的行动可能会改善对消费者的保护,但这些行动也导致消费者和金融服务公司(包括抵押贷款发起人和服务商)的成本显著增加。
我们和我们的经理的贷款生产和贷款服务业务由国家许可机构和行政机构在州一级进行监管。从事受监管活动的我们经理的员工必须根据适用的州法律申请抵押贷款银行家或贷款人、贷款服务机构和收债人的执照。这些州的许可要求通常需要一个申请过程、支付费用、背景调查和行政审查。我们经理的服务业务在所有50个州、哥伦比亚特区、关岛和美属维尔京群岛都获得了为抵押贷款提供服务的许可(或豁免或不需要许可)。我们或我们的经理不时会收到各州和机构以及各种投资者的请求,要求提供关于我们的贷款生产和贷款服务业务活动的政策、程序和实践的记录、文件和信息,并接受联邦和州监管机构的定期检查。
2008年《安全和公平执行抵押贷款许可法》(简称《SAFE法》)要求所有州颁布法律,要求所有在美国境内作为抵押贷款发起人的个人如果打算提供抵押贷款产品,都必须单独获得许可或注册。这些许可要求包括加入全国抵押贷款许可系统,向州监管机构申请个人执照,并完成许可前教育、年度教育以及成功完成国家和州考试。
我们必须遵守多项联邦消费者保护法,其中包括:
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《房地产和解程序法》(“RESPA”)及其下的条例X,要求向抵押人披露抵押贷款的成本、税务和保险托管的管理、抵押贷款服务的转让、对消费者投诉的回应,以及贷款人和某些和解服务供应商之间的付款; |
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《真实贷款法》(“TILA”)及其下的法规Z,要求向抵押人披露其抵押贷款的条款、销售通知、抵押贷款的所有权转让或转让、涉及支付处理的新服务规则、可调整利率抵押贷款变更通知和定期报表; |
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《平等信贷机会法》及其B条例,禁止在信贷发放方面基于年龄、种族和某些其他特征的歧视; |
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《公平住房法》,禁止基于种族、性别、民族血统和某些其他特征的住房歧视; |
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《住房抵押贷款公开法》及其下的法规C,要求金融机构报告某些公共贷款数据; |
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《房主保护法》要求一旦达到一定的股本水平就取消私人抵押贷款保险,规定了披露和通知要求,并要求返还未赚取的保费; |
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《军人民事救济法》,除其他外,为现役军人提供利益和止赎保护; |
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Gramm-Leach-Bliley法案及其下的P法规,要求我们对我们拥有的某些消费者数据保持隐私,并定期与消费者就隐私问题进行沟通; |
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《公平收债行为法》,规定收债通信的时间和内容; |
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《公平信用报告法》及其第五条规定了与消费者信用记录有关的信息的使用和报告; |
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1994年《国家洪水保险改革法》,规定贷款人要求特别洪灾地区财产的借款人/业主为此类财产购买洪水保险,或要求贷款人代表这些借款人/业主购买洪水保险;以及 |
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CARE法案,允许拥有联邦支持贷款的借款人请求临时还款,以应对持续的新冠肺炎疫情导致的借款人困难增加。 |
其中许多法律进一步受到《外管局法案》和CFPB实施新规则的影响。
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我们的经理和服务人员
根据管理协议,我们由PCM进行外部管理和建议。PCM专门从事并专注于美国抵押贷款资产的投资。
PCM负责管理我们的业务活动和日常运营,包括制定我们的投资策略,以及为我们的投资组合采购和收购与抵押贷款相关的资产。根据管理协议的条款,PCM为我们提供高级管理团队,包括我们的官员和支持人员。PCM受我们董事会的监督和监督,并拥有管理协议中规定的职能和权力。
我们还与PLS签订了一项贷款服务协议,根据该协议,PLS为我们的住宅贷款和MSR组合提供主要和特殊服务。PLS的贷款服务活动包括收取本金、利息和托管账户付款,对贷款中的投资者进行记账和汇款,回应客户查询,以及违约管理活动,包括管理减少损失,其中可能包括催收活动、贷款安排、修改和再融资、止赎、卖空和REO的销售。维修费费率是根据所提供贷款的拖欠状况、所进行的活动和其他特征确定的,我们认为总的维修费补偿水平与其他主要服务商和专业服务商收取的费用具有竞争力。PLS作为未偿还本金余额总计约5517亿美元的贷款的服务机构,截至2022年12月31日,已为我们再偿还2336亿美元。
人力资本资源
我们所有的高级官员都是PFSI或其附属公司的员工,我们没有员工。我们的长期增长和成功高度依赖于PFSI的员工,以及PFSI维持一个多元化、公平和包容的工作场所的能力,这些工作场所代表着广泛的背景、想法和观点。作为这些努力的一部分,PFSI努力提供有竞争力的薪酬和福利,培养一个每个人都有更大归属感和使命感的社区,并为员工提供回馈和影响我们生活和服务的社区的机会。
截至2022财年末,PFSI约有4,000名国内员工。此外,截至2022年财政年度末,PFSI的劳动力为49.9%的女性和50.1%的男性,PFSI劳动力的种族为44.4%的白人,22.6%的西班牙裔或拉丁裔,14.3%的黑人或非裔美国人,14.2%的亚裔和4.5%的其他(包括美洲印第安人或阿拉斯加原住民、夏威夷原住民或其他太平洋岛民,两个或更多种族,未按其提交给劳工部的EE0-1报告中的定义)。
员工留任与发展
我们和PFSI相信吸引、发展和吸引最优秀的人才,同时提供一个支持性的工作环境,优先考虑所有人的健康和安全。人才发展是我们和PFSI经验的重要组成部分,确保员工有职业发展机会,包括建立发展网络和关系,促进持续增长和学习。员工定期接受业务和合规培训,以帮助进一步提升他们的职业发展目标。PFSI还积极管理整个企业和部门的指导计划,并与外部供应商合作,建立了旨在提高员工生产率的全面、完全集成的健康计划。
薪酬和继任计划
我们和PFSI的薪酬计划旨在激励和奖励拥有必要技能的员工,以支持我们的业务战略并为我们的股东创造长期价值。PFSI薪酬可能包括基本工资、年度现金激励和长期股权激励,以及人寿保险和401(K)计划的匹配缴费。PFSI还为其员工提供全面的健康和福利福利选择,包括情感健康支持和带薪育儿假计划。继任规划对我们的运营也至关重要,我们已经对我们的领导深度和继任能力进行了持续的评估。
多样性、公平性和包容性
我们和PFSI相信,建立一支多元化、公平和包容的高绩效员工队伍,让PFSI的员工每天将不同的视角和经验带到工作中,对PFSI的工作场所、社区和业务运营产生积极影响。我们的董事会、提名和公司治理委员会、薪酬委员会和风险委员会定期监督我们和PFSI的公司可持续发展计划,包括我们的多样性、公平性和包容性计划和倡议。我们和PFSI还在采取积极措施,通过企业资源小组(“BRGS”)、多元化招聘计划、导师计划以及与抵押贷款银行家协会和美国全国少数族裔抵押贷款银行家协会等组织的外部伙伴关系,从战略上和可持续地促进工作场所的公平。我们和PFSI还制定了领导目标,并创建了定制的倡议,重点是PFSI继续努力增加整个公司及其业务部门管理职位中女性和代表性不足的少数族裔的数量。由于与PFSI的包容性文化有关,PFSI建立了以下BRG,以强调具有共同背景和经验的员工和盟友的职业发展、网络和学习机会:BOLD BRG(针对黑人和非裔美国人员工和盟友),HOLA BRG(针对西班牙裔、拉丁裔和拉丁裔员工和盟友),
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InspirAsian BRG(针对亚裔美国人和太平洋岛民员工和盟友)、Pennymac Pride BRG(针对LGBTQIA员工和盟友)、Serve BRG(针对退伍军人家属员工和盟友)和wEMRG BRG(针对女性员工和盟友)。我们和PFSI还通过各种倡议,包括企业培训、特别活动、社区推广和企业慈善活动,培养更具包容性的文化。
社区参与
PFSI有一个企业慈善计划,遵循给予的理念,优先支持我们当地社区重要的事业和问题,并在我们和PFSI的组织中推动员工参与和协作的文化。我们和PFSI致力于让我们的员工在我们生活和服务的社区发挥积极影响,并相信这一承诺支持我们吸引和吸引员工并提高留住能力的努力。PFSI的慈善计划由三个关键部分组成:员工配对礼物计划、慈善赠款计划和企业赞助计划。PFSI的五个慈善重点领域是:社区发展和公平住房、金融知识和经济包容、人类和社会服务、健康和医学研究以及环境可持续性。PFSI设立了一个单独的捐助者咨询基金,以促进对各种地方和国家慈善组织的捐款,并向位于我们办公地点附近的几个慈善组织和支持可持续住房所有权、抵押贷款和租赁援助、粮食不安全、灾后恢复、家庭和儿童倡导以及社区赋权等任务的国家组织提供资金。我们和PFSI还通过专注于改善我们的废物减少、能源效率和节约用水来管理我们的环境影响.
可用信息
我们关于Form 10-K的年度报告、Form 10-Q的季度报告、Form 8-K的当前报告、委托书以及根据1934年《证券交易法》第13(A)或15(D)条向美国证券交易委员会提交或提交的报告的修正案,均可在以下网址免费获取Www.pennymacmortgageinvestmenttrust.com在以电子方式将这些材料提交给美国证券交易委员会后,我们将在合理可行的范围内尽快通过我们网站的投资者关系部分进行操作。美国证券交易委员会设有一个互联网网站,其中包含有关我们提交的文件的报告、委托书和信息声明以及其他信息,网址为Www.sec.gov。以上对我们网站和美国证券交易委员会网站的引用并不构成通过引用纳入这些网站上的信息,因此不应被视为本文件的一部分。
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项目 1A. |
风险因素 |
汇总风险因素
我们面临着许多风险,如果实现这些风险,可能会对我们的业务、财务状况、流动性、经营结果以及我们向股东进行分配的能力产生实质性的不利影响。我们面临的一些更重大的挑战和风险包括但不限于以下内容,下面将更详细地介绍:
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利率波动可能会显著降低我们的经营业绩、现金流和我们投资的公允价值。 |
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抵押贷款、房地产和金融市场以及整体经济的困难状况可能会对我们投资的业绩和公允价值产生不利影响。 |
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MBS市场的中断可能会对我们的业务、财务状况、流动性和经营业绩产生重大不利影响。 |
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我们在一个高度监管的行业中运营,不断变化的联邦、州和地方法律法规可能会对我们的业务、财务状况、流动性和运营结果产生实质性的不利影响。 |
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新的CFPB和州规则和法规,或者CFPB或州监管机构更严格地执行现有规则和法规,可能会导致执法行动、罚款、处罚,以及此类行为造成的固有声誉损害。 |
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我们高度依赖美国政府支持的实体和政府机构,此类实体或其监管机构的任何组织或定价变化都可能对我们的业务、流动性、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。 |
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我们和/或PL必须拥有各种机构批准和州许可证才能开展我们的业务,并且不能保证我们和/或PLS能够获得或保持这些机构批准或州许可证。 |
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本行或本行无法满足评级机构提出的某些净值及流动资金要求,可能会对本公司的业务、财务状况、流动资金及经营业绩产生重大不利影响。 |
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我们有一大笔钱负债,这可能会限制我们的财务和经营活动,使我们面临利率波动导致的成本大幅上升,使我们面临债务违约的风险,并对我们产生额外债务以满足未来需求的能力产生不利影响。. |
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我们通过借款为我们的投资融资,这可能会对我们的投资回报产生实质性的不利影响,并可能减少可供分配给我们股东的现金。 |
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我们可能无法筹集到为我们的资产融资或增长业务所需的债务或股本。 |
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新冠肺炎疫情的长期影响可能会对我们的业务、财务状况、流动性和运营结果产生不利影响。 |
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我们相应的生产活动可能使我们面临更大的损失风险。 |
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我们相应生产活动的成功和增长将在一定程度上取决于PLS适应和实施技术变化以及成功开发、实施和保护其专有技术的能力。 |
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对利率风险进行对冲可能会对我们的经营业绩和现金流产生重大不利影响。 |
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我们不是获批的金利美发行人,我们获得的政府贷款比例的增加可能会损害我们的经营业绩。 |
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我们对出售给GSE的贷款的信用风险保留本身就是不确定的,并使我们面临重大损失风险。 |
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自2020年底以来,政府支持的实体已经结束了CRT投资等贷款机构风险分担交易。如果我们不能找到合适的替代投资,而不是投资回报相若的CRT,我们的业务、流动资金、财务状况和经营业绩都会受到重大的不利影响。. |
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我们的一部分投资是以贷款的形式进行的,我们投资的贷款使我们面临拖欠和丧失抵押品赎回权所产生的成本和损失,以及与住宅房地产和与住宅房地产相关的投资相关的风险,其中任何一项都可能导致我们的损失。. |
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我们收购抵押贷款偿还权将使我们面临重大风险。 |
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气候变化、不利的天气条件、人为或自然灾害、流行病、恐怖袭击和其他长期的物理和环境变化和条件可能会对我们拥有的或我们拥有或服务的抵押贷款的财产以及我们开展业务的地理区域产生不利影响。 |
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我们可能会受到影响借款人的风险或我们的投资可能在任何给定时间集中于的资产或物业类型的重大不利影响,以及相关地理区域的不利变化。 |
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我们的许多投资缺乏流动性,我们可能无法调整我们的投资组合,以应对经济和其他条件的变化。 |
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我们许多投资的公允价值都是估计的,从我们记录的估计中实现的减值可能会对定期报告的业绩和信贷供应产生实质性的不利影响,这可能会减少收益,进而减少可供分配给股东的现金。. |
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我们被要求提供可能会延迟恢复或在某些情况下可能无法收回的服务预付款,这可能会对我们的业务、财务状况、流动性、运营结果和向我们的股东进行分配的能力产生不利影响。 |
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我们依赖于PCM和PLS及其资源,如果我们与PCM或PLS的任何服务协议终止,我们可能找不到合适的替代品。 |
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管理费结构可能会导致抑制和/或产生更大的投资风险。 |
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终止我们的管理协议是困难和昂贵的。 |
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马里兰州法律的某些条款、我们交错的董事会以及我们信托声明中的某些条款都可能阻碍我们控制权的改变。 |
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如果未能根据《投资公司法》保持注册豁免或排除,可能会对我们造成实质性的不利影响。 |
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我们不符合REIT的资格将导致更高的税收和可用于分配给我们股东的现金减少。 |
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即使我们有资格成为房地产投资信托基金,我们也面临着减少现金流的纳税义务,而且我们很大一部分收入可能是通过缴纳美国联邦所得税的TRS获得的。 |
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我们的TRS所代表的资产百分比和我们可以TRS股息形式获得的收入金额受到法定限制,这可能会危及我们的REIT地位。 |
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我们和我们经理的风险管理努力可能不会奏效。 |
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网络安全风险、网络事件和技术故障可能会对我们的业务造成负面影响,因为它们会导致我们的运营中断、我们的机密信息受损和/或我们的业务关系受损,所有这些都可能对我们的财务业绩产生负面影响。 |
以上清单并不详尽,我们还面临更多的挑战和风险。请认真审议本报告中的所有资料,包括本项目1A所列事项。
风险因素
除本报告所载其他资料外,阁下应仔细考虑下列因素,这些因素可能会对本公司未来期间的业务、财务状况、流动资金及经营业绩造成重大不利影响。下面描述的风险并不是我们面临的唯一风险。我们目前不知道或我们目前认为不重要的其他风险也可能对我们的业务、财务状况、流动性和未来期间的运营结果产生重大不利影响。
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与我们的业务相关的风险
利率波动可能会显著降低我们的经营业绩、现金流和我们投资的公允价值。
利率对许多因素高度敏感,包括美国的货币政策、国内和国际经济和政治考虑以及其他宏观经济状况,如通胀波动、消费者信心和需求。利率波动给我们的运营带来了各种风险。 我们的主要利率敞口涉及我们投资的收益率、其公允价值和我们债务的融资成本,以及我们用于对冲目的的任何衍生金融工具。此外,利率和MBS市场的流动性可能会受到美联储提高联邦基金利率、缩减MBS购买或出售MBS的影响。利率的变化影响我们的净利息收入,这是我们从利息投资中赚取的利息收入与我们为这些投资融资而产生的利息支出之间的差额。利率波动导致我们的利息支出超过利息收入,可能会导致我们的经营亏损。2022年利率上调对我们的贷款生产量产生了负面影响,进一步提高利率可能会进一步对我们的相应生产活动产生重大不利影响。
利率水平的变化也可能影响我们的投资能力、我们的投资(包括我们的贷款承诺渠道)和任何相关对冲工具的公允价值、通过我们相应的生产部门获得的新贷款的价值,以及我们从资产处置中实现收益的能力。利率的变化可能会导致追加保证金通知,并要求我们提供额外的抵押品,影响借款人违约率,并影响我们再融资或修改贷款和/或出售REO的能力。利率下降可能会导致大量借款人进行再融资,这可能会导致抵押贷款服务业务的损失和相关MSR的减记。任何这样的情况都可能对我们产生实质性和不利的影响。
长期的经济放缓、经济衰退或房地产价格下跌可能会对我们造成实质性的不利影响。
在经济放缓或衰退期间,与我们的投资相关的风险更加严重,特别是如果这些时期伴随着高失业率和房地产价值下降。新冠肺炎疫情的长期影响、疲软的经济、高失业率和房地产价值下降极大地增加了借款人拖欠偿债义务的可能性,以及我们将在特定投资发生违约时蒙受投资损失的可能性,因为我们取消抵押品赎回权的任何抵押品的公允价值可能不足以覆盖此类投资的全部金额,或者可能需要大量时间才能变现。这些因素也可能增加再违约率的可能性,即使我们已经完成了贷款修改。拖欠付款、丧失抵押品赎回权或亏损的任何时期都可能对我们的投资组合产生的净利息收入以及我们为未来投资提供资金的能力产生不利影响,这将对我们的业务、财务状况、流动性、运营结果以及我们向股东进行分配的能力产生实质性的不利影响。
抵押贷款、房地产和金融市场以及整体经济的困难状况可能会对我们投资的业绩和公允价值产生不利影响。
我们业务策略的成功和我们的经营结果受到抵押贷款、房地产和金融市场以及整体经济的当前状况的重大影响。对新冠肺炎疫情的长期影响、通胀、通缩、失业、个人所得税和企业所得税、医疗保健、能源成本、国内政治问题、气候变化、信贷可获得性和成本以及抵押贷款和房地产市场等因素的持续担忧,导致波动性增加,对未来经济和市场的预期不明朗。抵押贷款市场可能会受到贷款格局变化、违约、信贷损失和流动性担忧的影响。房地产和抵押贷款市场的不稳定或这些市场的恶化可能会对我们的投资业绩和公允价值产生不利影响,减少我们的贷款产生量,降低我们的利润率,降低偿还抵押贷款的盈利能力,或者对我们出售我们获得的贷款的能力产生不利影响,无论是盈利还是根本没有。上述任何一项都可能对我们的业务、财务状况、流动资金、经营结果以及向股东进行分配的能力产生重大不利影响。
MBS市场的中断可能会对我们的业务、财务状况、流动性和经营业绩产生重大不利影响。
在我们的相应生产活动中,我们将我们获得的符合机构资格的新贷款提供给Fannie Mae或Freddie Mac,以汇集为机构MBS证券,或将我们获得的政府贷款转移到PLS,后者将这些贷款汇集为Ginnie Mae MBS证券。此外,利率和MBS市场的流动性可能会受到美联储提高联邦基金利率、缩减MBS购买或出售MBS的影响。一般MBS市场的任何重大中断或流动资金不足的时期都将直接影响我们的流动性,因为现有的替代二级市场很可能无法及时容纳我们通常在任何给定时期收购和出售的贷款额。此外,根据合同,我们仍有义务为未偿还贷款提供资金。利率锁定承诺(“IRLCs“)无法出售我们现有的抵押贷款库存。因此,如果MBS市场经历了一段流动性不足的时期,我们可能会
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被阻止将我们生产的贷款及时或以优惠价格出售到二级市场,而我们可能被要求持有比我们承诺的融资贷款更多的贷款库存,或者我们可能被要求偿还由这些资产担保的部分债务,这可能会对我们的业务、财务状况、经营结果以及我们向股东进行分配的能力产生实质性的不利影响。
我们在一个高度监管的行业中运营,不断变化的联邦、州和地方法律法规可能会对我们的业务、财务状况、流动性和运营结果产生实质性的不利影响。
我们被要求遵守广泛的联邦、州和地方法律法规,这些法规规范了我们进行贷款生产和服务业务的方式等。这些法规直接影响我们的业务,需要持续的合规性、监控以及内部和外部审计。PLS及其使用的服务提供商,包括聘请来处理丧失抵押品赎回权和破产的外部律师,也必须遵守其中的一些法律要求。我们未能有效地运营或未能遵守这些法律、法规和规则,可能会使我们面临诉讼或政府行动,损害我们的声誉,这可能会对我们的业务、财务状况、流动性和运营结果产生实质性的不利影响。此外,我们未能或未能遵守这些法律、法规和规则,可能会导致经营成本增加、借款人支付的金额减少、修改原始贷款条款、永久免除债务、止赎过程中的延误、增加服务预付款、诉讼、声誉损害、执法行动以及回购和赔偿义务。
我们和PLS还必须遵守一些联邦、州和地方消费者保护和州止赎法律。这些法规适用于贷款发放、还本付息、催收债务、营销、信用报告的使用、保护我们客户的非公开个人身份信息、止赎和索赔处理、托管余额的投资和利息支付以及托管支付功能,并强制要求对客户进行某些披露和通知。
由于我们和PLS都不是联邦特许的存款机构,我们通常不会受益于联邦优先购买州抵押贷款银行、贷款服务或收债许可和监管要求,必须遵守多个州的许可和合规要求。这些州的规则和条例一般规定但不限于:发起人、服务商和收债人的许可要求,合同和其他文件的形式和内容要求,雇员许可和背景调查要求,费用要求,利率限制,以及披露和记录保存要求。
我们的代理卖家不遵守任何适用的法律、法规和规则也可能导致这些不良后果。PERS制定了一项尽职调查计划,旨在评估我们从此类代理卖家那里获得的贷款的风险领域。然而,我们可能不会发现每一项违法行为,并且,如果与我们有业务往来的任何代理卖家未能遵守适用的法律或法规,并且他们的任何贷款或MSR成为我们资产的一部分,这可能会使我们作为相关贷款或MSR的受让人或购买者,受到罚款或其他损失。虽然我们可能有向某些贷款人寻求赔偿或回购的合同权利,但如果他们无法在很大程度上履行其对我们的赔偿或回购义务,我们的业务、流动性、财务状况和经营业绩可能会受到重大和不利的影响。我们的服务提供商和其他供应商也必须遵守适用的法律、法规和规则。我们未能充分管理服务提供商和其他供应商以降低不遵守适用法律的风险,也可能产生这些负面结果。
监管机构和消费者权益倡导团体正变得更加积极地主张公平贷款、公平住房和其他主张,即贷款人和贷款服务商的做法对受保护阶层造成了不同的影响。《公平住房法》和《平等信贷机会法》等反歧视法规禁止债权人基于某些特征,如种族、宗教和民族血统,歧视贷款申请人和借款人。各联邦监管机构和部门的立场是,这些法律不仅适用于故意歧视,而且还适用于对具有债权人在作出信贷决定时可能不会考虑的特征的群体具有“不同影响”的中性做法(即,对受保护类别的个人具有不成比例的负面影响的债权人或服务做法)。
联邦和州政府可能会出台重大政策变化,加强我们行业的监管审查和执法行动。虽然无法预测何时以及是否会发生重大政策或监管变化,但联邦、州或地方层面的任何此类变化都可能对我们的运营费用和抵押贷款融资的可用性产生重大影响。如果现任政府通过提出和/或通过可能对我们的行业产生负面影响的监管政策来采取行动,此类行动可能会对我们的业务、财务状况、运营结果和我们向股东进行分配的能力产生实质性的不利影响。如果任何这样的州监管机构强制实施新的最低净值、资本比率和流动性标准,这些标准都过于繁重,此类行动可能会对我们的业务、财务状况、流动性和运营结果产生实质性的不利影响。
这个金融稳定监督委员会 (“FSOC”) and 国家银行监事长会议(“CSBS”)一直在审查州特许的非银行抵押贷款服务机构是否应该遵守类似于联邦法律对有保险的存款机构施加的“安全和稳健”标准,即使非银行抵押贷款服务机构没有任何联邦保险的存款。
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帐目。为例如,on July 26, 2021, the CSB发布了国家监管非银行抵押贷款服务机构的国家监管审慎标准范本。CSBS范本审慎标准包括修订后的最低净值、资本比率和流动性标准,与现行标准类似联邦住房金融局(“FHFA”)要求并要求服务人员保持足够的允许除维修费用所需数额外,资产还用于支付正常业务费用。此外,o年8月17, 2022, 这个FHFA和吉妮·梅宣布提高最低净资本和流动资金资格要求 为卖家,服务商和将于2023年和2024年生效的发行人。在任何新的最低净值、资本比率和流动性标准范围内和要求负担过重, 遵守这些规定标准和要求可能会对我们的业务、财务状况、流动资金和业绩行动计划。
新的CFPB和州规则和法规,或者CFPB或州监管机构更严格地执行现有规则和法规,可能会导致执法行动、罚款、处罚,以及此类行为造成的固有声誉损害。
CFPB对我们因住宅抵押贷款银行活动而产生的某些业务方面拥有监管权,包括但不限于进行调查、提起执法行动、施加罚款、要求纠正做法、提起行政诉讼或诉讼,以及就违反适用的联邦消费者金融法律获得停止令和停止令的权力。CFPB本届政府已表示打算积极监督、调查,并在其认为适当的情况下,对CFPB认为从事违反联邦法律法规的活动的贷款人和服务商采取执法行动。此外,州监管机构的审查以及州总检察长在住宅抵押贷款发放和服务部门的执法行动已经增加,并可能继续增加。未能遵守CFPB和我们所受的州法律、规则或法规,无论是实际的还是据称的,都可能对我们的业务、流动性、财务状况和运营结果产生重大不利影响。
吾等或本行未能遵守吾等实际或声称须遵守的法律、规则或法规,将使吾等或本行面临罚款、惩罚或潜在的诉讼责任,包括费用、和解及判决,任何这些都可能对本行或本行的业务、流动资金、财务状况及经营结果以及向本公司股东作出分配的能力产生重大不利影响。
我们高度依赖美国政府支持的实体和政府机构,此类实体或其监管机构的任何组织或定价变化都可能对我们的业务、流动性、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。
我们通过贷款销售创造收入的能力取决于这些机构和其他机构管理的计划,这些计划促进了MBS在二级市场的发行。我们通过相应的生产活动从抵押贷款机构获得贷款,根据现有标准,这些贷款符合机构支持的抵押贷款证券的要求。我们还从这些关系中获得其他实质性的财务好处,包括能够通过简化贷款融资和销售程序来避免某些贷款库存融资成本。
近年来,已经提出了一些立法提案,这些提案将逐步关闭或逐步淘汰目前形式的GSE,包括前联邦政府提出的结束托管并将房利美和房地美私有化的提案。无法预测美国政府(包括现任联邦政府)最终将对GSE采取的行动的范围和性质。任何影响房利美和房地美及其监管机构或美国联邦政府之间关系的法律法规的变化,以及这些实体领导层的任何变动,都可能对我们的业务和前景产生不利影响。房利美或房地美业务的任何中断或大幅减少,或其资本结构、财务状况、一级或二级抵押贷款市场的活动水平或承销标准的任何重大不利变化,都可能对我们的业务、流动性、财务状况、经营结果以及我们向股东进行分配的能力产生重大不利影响。
我们通过相应的生产活动从新发放的贷款中获得收入的能力也高度依赖于这样一个事实,即这些机构在历史上并没有直接从抵押贷款机构获得此类贷款,而是依赖于银行和像我们这样的非银行集合者来获得、汇总和证券化或以其他方式在二级市场上向投资者出售此类贷款。其中一些机构已经批准了传统上可能没有资格获得此类批准的新的、规模较小的贷款机构。在一定程度上,如果抵押贷款机构选择直接向代理机构销售,而不是通过我们这样的贷款聚合器,这将减少可供购买的贷款数量,并可能对我们的业务、财务状况、流动性、运营结果和向股东进行分配的能力产生实质性的不利影响。此外,根据某些机构资本规定,来自贷款聚合机构(如我们)的贷款具有更高的资本要求,与第三方抵押贷款机构在没有贷款聚合机构协助的情况下直接向机构现金窗口提供的个人贷款相比,我们聚合并交付给机构的第三方贷款可能会产生更高的机构费用。如果这些机构增加自己账户的采购和销售数量,我们的业务和经营结果可能会受到实质性的不利影响。
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我们和/或PL必须拥有各种机构批准和州许可证才能开展我们的业务,并且不能保证我们和/或PLS能够获得或保持这些机构批准或州许可证。
由于我们和PLS不是联邦特许的存款机构,因此我们和PLS都不能从州抵押贷款、还贷或收债许可和监管要求的豁免中受益。因此,在所有州的司法管辖区,以及对于那些需要获得许可并认为获得许可是具有成本效益和适当的活动,PLS是获得许可的。
我们未能维护任何必要的许可证、遵守适用的许可法或满足长期维护许可证的各种要求可能会限制我们的直接业务活动,导致诉讼或民事及其他罚款,或导致我们在某些贷款安排下违约,其中任何一项都可能对我们的业务、财务状况、流动性、运营结果和向股东进行分配的能力产生实质性的不利影响。
我们和PLS还需要持有机构的批准,才能向机构出售贷款并代表他们提供此类贷款。我们未能满足长期保持此类机构批准所需的各种要求,或未能满足PLS的失败,也将限制我们的直接业务活动,并可能对我们的业务产生不利影响。
我们和PLS会接受联邦、州和机构审计师和监管机构的定期检查,这可能会导致我们的管理成本增加,并且我们或PLS可能需要支付这些监管机构因合规错误而施加的巨额罚款,否则我们或PLS可能会失去我们的执照。在一个司法管辖区发生的负面宣传或罚款和处罚可能会导致其他司法管辖区的监管机构进行调查或采取其他行动,并可能对我们的业务产生不利影响。
本行或本行无法满足上述机构所规定的某些净值及流动资金要求,可能会对本公司的业务、财务状况、流动资金及经营业绩产生重大不利影响。
如果适用,我们和我们的服务机构必须遵守这些机构制定的最低财务资格要求。例如,o2022年8月,FHFA和Ginnie Mae宣布提高最低净资本和流动性资格要求 将于2023年和2024年生效的销售商、服务商和发行商。这些资格要求与抵押贷款卖方/服务商和按揭证券发行人与这些机构开展业务的最低财务要求保持一致。这些最低财务要求包括净值、资本比率和/或流动性标准,以设定充分吸收潜在损失所需的最低资本水平,以及偿还机构贷款和抵押贷款证券所需的最低流动资金水平,并涵盖相关的财务义务和风险。
为了满足这些最低财务要求,我们和LS必须维持现金和现金等价物,而不是花费或投资,其金额可能会对我们或其业务、财务状况、流动性、运营结果和向我们的股东进行分配的能力产生不利影响,这可能会显著阻碍我们和PLS作为非银行抵押贷款机构发展我们各自的业务,并使我们相对于联邦特许银行和某些其他金融机构处于竞争劣势。在不满足最低财务要求的情况下,代理机构可能会暂停或终止代理批准或与我们或PLS的某些协议,这可能会导致我们或PLS在融资安排下交叉违约和/或对我们的业务、财务状况、流动资金、经营结果和向我们的股东进行分配的能力产生重大不利影响。
我们背负着巨额债务,这可能会限制我们的财务和经营活动,使我们面临利率波动导致的成本大幅上升,使我们面临债务违约的风险,并对我们产生额外债务以满足未来需求的能力产生不利影响。
截至2022年12月31日,我们的未偿债务总额为114亿美元(其中约109亿美元已获得担保),根据我们的担保借款和其他担保债务融资安排,我们还有高达50亿美元的额外能力。这种巨额债务和我们未来产生的任何债务都可能产生不良后果,例如:
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要求我们将业务和投资的现金流的很大一部分用于支付债务的本金和利息,包括我们未来可能发生的债务,从而减少可用于业务、投资和其他一般公司目的的资金; |
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使我们更难履行与我们的债务有关的义务,任何未能履行我们任何债务工具的义务,包括任何限制性契约,都可能导致我们其他债务协议下的违约事件,如果不治愈或免除,可能导致我们的债务加速偿还; |
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让我们对加息变得更加敏感; |
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让我们更容易受到经济低迷、不利行业状况或灾难性事件的影响,包括新冠肺炎疫情和气候变化; |
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降低我们在规划或应对不断变化的商业、行业和经济状况方面的灵活性,或限制我们开展业务活动的能力;和/或 |
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与负债相对较少的竞争对手相比,这使我们处于竞争劣势。 |
此外,我们庞大的债务水平可能会限制我们以可接受的条件获得额外融资的能力,或者根本不能用于营运资金和一般企业用途。我们的流动性需求不时变化很大,可能会受到一般经济状况、行业趋势、业绩和许多我们无法控制的其他因素的影响。
我们通过借款为我们的投资融资,这可能会对我们的投资回报产生实质性的不利影响,并可能减少可供分配给我们股东的现金。
我们目前利用杠杆,并打算在可用的范围内继续通过借款来利用我们的投资,借款的水平可能会根据我们的投资组合特征和市场状况而有所不同。在获得长期融资之前,我们通常用相对短期的融资来为我们的投资融资。因此,我们面临的风险是,我们将无法获得适当的无追索权长期融资,或在任何短期融资可用期间以其他方式获得足够的合格资产或证券,以最大限度地提高证券化的效率。我们还承担风险,即如果我们需要更多时间来获得长期融资或寻求和获得足够的符合条件的资产或证券进行证券化,我们将无法获得新的短期融资或在到期后续期任何短期融资。如果我们无法获得和更新短期融资或完善证券化以长期为我们的投资融资,我们可能被要求寻求其他形式的潜在吸引力较低的融资,或在不合适的时间或不利的价格清算资产。
具体地说,我们通过回购协议为我们的某些投资提供资金,根据该协议,我们可以向贷款人(即回购协议交易对手)出售证券或贷款,并从贷款人那里获得现金。CRT的投资一直通过定期票据和回购协议筹集资金。与MBS和其他投资不同,我们根据回购协议进行融资,我们的CRT投资通常流动性较差,受公允价值波动较大的影响,我们发行的为这些资产融资的定期票据可能无法赎回,否则可能会禁止处置获得融资的资产。
我们目前还根据担保融资安排为我们的某些MSR提供资金。我们的房地美MSR承诺根据贷款和担保协议获得借款,而我们的房利美MSR被质押给一个特殊目的实体,该实体发行由该等Fannie Mae MSR担保的可变融资票据和定期票据,并通过作为贷款人的特殊目的实体根据与PennyMac Corp.(“PMC”)达成的回购协议收到的现金流偿还。质押抵押品的公允价值下降可能导致追加保证金通知。任何此类追加保证金通知可能要求我们在不利的时间清算资产,或者规定担保各方可以出售抵押品,这两种情况中的任何一种都可能给我们带来重大损失。根据我们为MSR提供融资的每项担保融资安排,我们还须遵守与Fannie Mae、Freddie Mac或Ginnie Mae签订的认收协议的条款,根据该协议,我们和担保方的权利在各方面均从属于适用机构的权利。我方和被担保方在相关抵押品上的任何权利的丧失都可能给我方造成重大损失。
我们未来可能会利用其他借款来源,包括定期贷款、银行信贷安排和结构性融资安排等。我们使用的杠杆量取决于所融资的资产类别、我们的可用资本、我们获得并获得与贷款人的融资安排的能力,以及贷款人和评级机构对我们投资组合现金流稳定性的估计。
我们的投资回报和可供分配给股东的现金可能会减少,因为市场状况的变化增加了我们的融资成本,而不是从所获得的投资中获得的收入。我们的偿债支付也减少了可供分配给股东的现金流。在我们无法履行偿债义务的情况下,我们冒着丧失部分或全部资产的风险丧失抵押品赎回权或出售以履行义务。
我们的融资协议包含财务和限制性契约,可能会对我们的财务状况和我们经营业务的能力产生不利影响。
根据我们的回购协议,贷款人要求我们和/或我们的子公司遵守各种财务契约,包括与有形净值、盈利能力和我们的总负债与有形净值的比率有关的财务契约。我们的贷款人还要求我们维持最低金额的现金或现金等价物,足以维持特定的流动性头寸。如果我们无法维持这些流动性水平,我们可能会被迫亏本出售更多投资,我们的财务状况可能会迅速恶化。
我们现有的融资协议还包含某些违约事件和其他金融和非金融契约和限制,这些条款和限制影响了我们决定经营政策和投资策略的灵活性。如果吾等未能履行信贷或融资协议下的义务、未能遵守某些契诺及限制或违反吾等的申述而无法补救,贷款人可终止交易或其承诺、加速任何未清偿款项、要求吾等提供额外抵押品或回购资产、及/或停止与吾等进行任何其他信贷交易。
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由于我们的融资协议通常包含交叉违约条款,根据任何一项协议发生的违约可能允许我们其他协议下的贷款人也宣布违约,从而使我们面临如上所述的各种贷款人补救措施,以及由此产生的潜在损失。我们在信贷和融资协议上遭受的任何损失都可能对我们的业务、财务状况、流动性、经营业绩和向股东进行分配的能力产生实质性的不利影响。
作为受回购协议约束的资产的服务机构,本行亦须遵守多项财务契约,包括有关有形净值、流动资金、盈利能力及其总负债与有形净值比率的条款。根据我们的一个或多个回购协议,如果PERS不遵守任何这些公约,通常会导致服务商终止事件或违约事件。因此,除了依靠盈科基金管理我们的财务契约外,我们还依赖太平洋信贷银行管理其自身的财务契约,以确保我们遵守我们的回购协议,并继续获得流动资金和资金。服务机构终止事件或违约事件可能会对我们的业务、财务状况、流动资金、经营结果以及我们向股东进行分配的能力产生重大不利影响。
我们可能无法筹集到为我们的资产融资或增长业务所需的债务或股本。
我们要求继续获得债务和股权资本,这些债务和股权资本可能会或可能不会以有利的条件或在所需的时间或根本不能获得。此外,我们投资于某些资产,包括MSR,这些资产的融资历来很难获得。我们无法继续维持MSR的债务融资,可能需要我们寻求成本更高或无法获得的股权资本。
我们还依赖于数量有限的银行机构,它们以我们认为在商业上合理的条款向我们提供信贷。这些银行机构受其自身的监管、流动性和资本要求、风险管理框架以及风险门槛和容忍度的约束,其中任何一项都可能发生重大变化,并对它们向我们或一般抵押贷款机构和服务商提供信贷的意愿产生负面影响。此类行动可能会增加我们的资本成本,并限制或以其他方式消除我们获得资本的机会,在这种情况下,我们的业务、财务状况、流动性、运营结果和向股东进行分配的能力将受到实质性和不利的影响。
我们不能保证我们将以有利的条件或在所需的时间或根本不能获得任何债务或股权资本。我们无法以有利的条件筹集此类资本或获得融资,可能会对我们的业务、财务状况、流动性、经营业绩以及我们向股东进行分配的能力产生重大不利影响。
新冠肺炎疫情的长期影响可能会对我们的业务、财务状况、流动性和运营结果产生不利影响。
新冠肺炎大流行,包括任何变种,已经造成了前所未有的经济、金融和公共卫生中断,可能会继续对我们的业务、财务状况、流动性和运营结果产生不利影响。新冠肺炎在多大程度上继续影响我们的业务、财务状况、流动性和运营结果,将取决于未来的事态发展,包括新冠肺炎疫情的范围和持续时间,以及政府当局和其他第三方针对新冠肺炎疫情采取的行动。
联邦政府颁布了冠状病毒援助、救济和经济安全法案(“CARE法案”),允许拥有联邦支持贷款的借款人申请临时宽限还款,以应对新冠肺炎疫情造成的长期影响增加的借款人困难。由于CARE法案和其他忍耐要求,我们的服务组合可能会出现拖欠,要求我们向持有这些贷款的投资者预付本金和利息,以及预付财产税、保险费和其他费用,以保护投资者在获得贷款的物业中的利益。CARE法案和其他忍耐要求减少了我们的维修费收入,增加了我们的维修费支出,这是因为拖欠贷款的数量增加,我们已经批准并将继续提供的大量忍耐,以及我们预计最终将由于新冠肺炎疫情的长期影响而违约的贷款的解决。未来的服务垫款将受到一系列因素的推动,其中包括:借款人拖欠的数量,包括因容忍付款而造成的拖欠;借款人仍然拖欠款项的时间长度;以及成功解决拖欠款项的程度,所有这些都将受到经济从新冠肺炎疫情的长期影响中复苏的速度的影响。截至2022年12月31日,我们的MSR投资组合中有0.3%的贷款是在忍耐计划中和拖欠的,导致我们因借款人违约而被要求支付的垫款水平增加。新冠肺炎疫情导致的维修垫款可能会对我们的现金流产生重大不利影响,也可能对我们的业务和财务状况产生不利影响。
CARE法案和其他忍耐要求对我们的服务资产的公允价值产生了负面影响,进一步的市场波动或经济疲软可能导致我们的服务资产的价值进一步减少,并使我们的对冲活动变得越来越困难。我们的流动性和/或监管资本也可能受到资本和信贷市场波动和中断的不利影响。如果我们在融资中未能达到或满足任何公约
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如果由于新冠肺炎大流行的影响,我们将在这些协议下违约,这可能导致其他融资安排下的交叉违约或交叉加速,我们的贷款人可以选择宣布未偿还的到期和应付金额(或者这些金额可能自动成为到期和应付的),终止其承诺,要求张贴额外的抵押品,并以现有抵押品强制执行其各自的利益。
由于新冠肺炎疫情的影响,我们可能难以以有吸引力的条件获得债务和股权资本,或者根本无法获得债务和股权资本,这可能对我们获得为我们的运营提供资金或及时处理到期债务所需的资本产生不利影响。这包括与我们的贷款人续订我们现有的信贷安排,这些贷款人可能会受到金融市场的波动和混乱的不利影响,可能不愿意或不能继续以相同的条件或优惠的条件或根本不能向我们提供贷款。
如果我们或我们的经理因改变政府限制而无法运营,例如对我们的员工或运营实施或重新实施的旅行禁令和隔离措施,包括从偏远地点成功运营我们的业务,确保我们员工的健康得到保护,以及维护我们的信息技术基础设施,我们的业务可能会中断。此外,为解决这些限制和普遍存在的员工疾病而增加的运营费用可能会对我们各种业务和地区的人员配备产生负面影响。
联邦、州和地方对新冠肺炎大流行的长期影响的行政、立法和监管响应可能在范围或应用上不一致或存在冲突,可能会在不事先通知的情况下发生变化。这些监管回应可能会施加额外的合规义务,并可能延长现有的CARE法案和其他容忍要求。此外,CARE法案和其他联邦、州和地方法规由于规则和法规中存在的模糊之处而受到解释,这可能会导致未来的集体诉讼和其他诉讼风险。
目前尚不清楚与新冠肺炎相关的政府措施的结果,这些措施可能不足以应对未来的市场混乱,也不足以避免经济活动严重而长期的下降。由于新冠肺炎疫情的影响,我们还可能面临与商业伙伴发生纠纷、诉讼以及政府和监管机构审查的风险增加。新冠肺炎大流行的最终范围和持续时间,以及政府为应对它而采取的非常措施的效力,目前尚不清楚。即使在新冠肺炎疫情消退后,经济也可能在一段时间内不会完全复苏,我们可能会受到长期衰退或经济下滑的实质性不利影响。
新冠肺炎大流行和CARE法案显着增加了借款人的数量,他们的贷款是在我们的CRT安排中的,这可能会导致未来的损失。
CARE法案允许拥有联邦支持贷款的借款人在证明自己直接或间接经历了因新冠肺炎疫情而导致的任何经济困难的情况下,请求暂时免除还款。CARE法案还禁止服务商向信用报告机构报告受忍耐计划约束的借款人为拖欠,即使就我们与Fannie Mae的CRT安排而言,联邦支持的贷款可能仍被定性为拖欠。我们的CRT安排的结构是,我们在参考贷款中保留部分信用风险和只计利息的所有权权益,根据我们的某些CRT协议,在发生180天或更长时间的贷款拖欠时,我们可能需要实现损失,即使该贷款最终没有实现损失(例如,由于借款人的重新履行)。《CARE法案》根据我们的CRT安排提出的容忍要求可能会导致信贷和公允价值损失,要求我们大幅减记资产价值。此外,在丧失抵押品赎回权的情况下,出售相关房地产的收益可能不足以偿还借款人的抵押贷款义务,这可能会导致我们的CRT安排和我们的损失。
我们面临与伦敦银行间同业拆借利率终止相关的风险。
自2021年12月31日起,一周和两个月期美元LIBOR(以及某些非美元LIBOR设置)停止,而其余的非美元LIBOR设置不再具有代表性,此后开始仅在“综合基础上”发布。此外,作为LIBOR管理人监管机构的英国金融市场行为监管局(FCA)宣布,主要美元LIBOR期限(隔夜以及1个月、3个月、6个月和12个月)将不再由任何管理人公布,或从2023年6月30日起不再具有代表性。此外,尽管预计将在2023年6月30日之前公布主要的美元LIBOR设置,但FCA已禁止其监管的公司在新合同中使用此类设置。
因此,许多伦敦银行间同业拆借利率债券已经或将过渡到另一种基准利率。不同类型的金融产品已经或预计将过渡到不同的基准;不能保证任何替代基准将在经济上等同于任何LIBOR设置。对于一些现有的基于LIBOR的债务,终止LIBOR的合同后果可能并不明确。尽管上文反映了LIBOR终止的时间(或预期时间)和某些后果,但不能保证任何特定货币或期限的LIBOR将继续发布到任何特定日期或以任何特定形式发布,也不能保证LIBOR的后果
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停产。上述情况的不确定性以及替代参考利率的性质可能会对借款的可得性和成本产生不利影响。
伦敦银行同业拆息的终止可能会对金融市场和我们的业务活动产生重大影响。根据我们的某些融资安排,借款成本是基于伦敦银行同业拆借利率。我们也可以持有资产和工具,用于通过参考伦敦银行同业拆借利率确定的价值或现金流来对冲某些资产的价值。我们预计,无论到期日(视情况而定)是在2023年6月30日之后的终止日期之前还是之后,我们所有基于LIBOR的融资安排在从LIBOR过渡期间都将面临挑战。这些挑战包括但不限于以适当的备用语言修订以LIBOR为基础的现有和/或新资产、融资安排、证券和负债的协议或工具,以确保在LIBOR停止之前与我们基于LIBOR的资产、融资安排和证券的经济等价性,以及LIBOR可能恶化为可行的基准,以确保我们与LIBOR相关负债的资金公平成本、与LIBOR相关资产的利息收入、和/或使用LIBOR作为基准利率或用于制定市场贴现率来确定某些资产和对冲的公允价值。此外,过渡到使用任何新的基准利率或其他财务指标可能需要更改现有的交易数据、产品、系统、模型、运营和定价流程。
我们还预计,由于与伦敦银行间同业拆借利率的终止有关,我们目前的业务活动将面临额外的风险。我们可以为以伦敦银行同业拆息为基础的可调利率抵押贷款提供服务,但我们无法预期借款人或票据持有人对此类风险的反应。我们还可以将用于财务规划和报告的LIBOR基本利率纳入我们的财务模型。
美国一直在努力寻找替代参考利率,以取代美元伦敦银行同业拆息。另类参考利率委员会建议以有抵押隔夜融资利率(“SOFR”)为基础的利率取代美元伦敦银行同业拆息,就现有的伦敦银行同业拆息合约和债务而言,则为利差调整。衍生品市场预计也将使用基于SOFR的利率来取代美元LIBOR。SOFR旨在广泛衡量以美国国债为抵押的交易中隔夜拆借资金的成本。Libor旨在成为一种无担保利率,代表不同短期期限的银行间融资成本,除了隔夜设定之外,还反映了对未来利率的预期。因此,LIBOR一般旨在对银行信贷风险和短期利率预期保持敏感,而SOFR则旨在对信用风险和与隔夜利率以外的利率相关的风险不敏感。LIBOR和SOFR之间的这些根本差异意味着,我们无法清楚地评估我们任何基于LIBOR的负债或资产从LIBOR过渡到SOFR的风险。
由于这些风险,我们预计即将和实际终止LIBOR可能会影响我们的利息支出和收益、我们的资本成本、我们某些资产的公允价值以及我们用来对冲其公允价值的工具。出于同样的原因,我们也不能保证我们对冲工具的公允价值的变化将有效地抵消他们预期对冲的资产的公允价值的变化。此外,从广泛使用的基准利率(如伦敦银行同业拆借利率)过渡可能导致客户或其他市场参与者对其利息或股息支付的确定提出质疑,对合同或工具“备用”条款的解释或实施以及其他与过渡相关的变化产生争议。我们无法有效地管理这些风险,可能会对我们的业务、财务状况、流动性和运营结果产生不利影响。
我们受到市场风险、信用质量下降和信用利差变化的影响,这可能会对投资收益产生不利影响,造成已实现和未实现的损失。
我们面临着信贷市场的风险,并面临着由于信贷利差的不利变化而蒙受损失的风险。这些利差的不利变化可能是由于财政政策的变化、新冠肺炎疫情的长期影响、经济气候、市场或市场部分的流动性、关键做市商或参与者的破产或财务困境,或者市场对信用和/或风险承受能力的看法的变化。
我们面临着与信用质量潜在下降、与特定发行人或特定行业相关的信用质量以及经济普遍疲软相关的风险,所有这些通常都通过信用利差反映出来。信用利差是指固定收益证券高于无风险利率(通常指美国国债收益率)的额外收益率,市场参与者要求这些收益率来补偿他们承担的信贷、流动性和/或提前还款风险。信用利差随着市场对特定发行人或特定部门风险和流动性的看法的变化而变化(即增加或减少),并受到第三方评级机构发布的信用评级和这些评级的可靠性的影响。由于不利的经济状况或其他原因导致我们的投资组合质量下降,可能会导致我们的投资出现额外的已实现和未实现损失。
信贷利差的下降可能会对我们的投资收入产生不利影响,因为我们将现金投资于可能低于投资组合平均收益率的新投资。信用利差的增加可能会降低我们投资组合中对信用利差变化敏感的投资的公允价值,从而对我们投资组合的公允价值产生不利影响。任何这样的情况都可能对我们产生实质性和不利的影响。
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对利率风险进行对冲可能会对我们的经营业绩和现金流产生重大不利影响。
我们以符合REIT资格要求的方式实施对冲策略,以减少我们对利率的敞口。这些策略旨在减轻利率波动对我们TRS的资产公允价值的影响,以及我们TRS以外实体用于收购或携带房地产资产的债务的影响。为了管理这一价格风险,我们使用购买的衍生金融工具,目的是降低市场利率变化将导致我们资产公允价值发生不利变化的风险,主要是对我们的MSR投资以及IRLC和我们持有的待售贷款库存以及MBS和CRT的提前还款敞口。例如,对于我们持有的待售贷款的IRLC和库存,我们可以使用MBS远期销售合同来锁定我们将出售抵押贷款或由此产生的MBS的价格,并使用MBS看跌期权来降低我们的IRLC没有以我们预期的速度收盘的风险。此外,对于我们的MSR,我们可能会使用MBS远期买卖合约来应对国债和利率掉期期货对较小利率变动的风险敞口,并使用期权和掉期来实现较大利率冲击的目标覆盖水平。
我们的对冲活动将根据正在缓解的风险、利率水平、所持投资类型以及其他不断变化的市场状况(如新冠肺炎疫情的长期影响)而有所不同。套期保值工具涉及风险,因为它们通常不在受监管的交易所进行交易,不受交易所或其结算所的担保,也不受任何美国或外国政府当局的监管,我们的利率对冲可能无法保护我们,或可能对我们产生不利影响,其中包括:
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利率对冲可能代价高昂,尤其是在利率上升和波动的时期; |
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现有的利率套期保值可能与寻求保护的利率风险不直接对应; |
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套期保值的期限可能与相关负债或资产的期限不符; |
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套期保值交易对手在套期保值上欠钱的信用质量可能会被降低到损害我们出售或转让我们这一方的对冲交易的能力的程度; |
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在套期保值交易中欠款的套期保值交易对手可能会违约;以及 |
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适用于REITs的联邦税收法规将我们在TRS之外的对冲活动限制在对冲用于收购或携带房地产资产的债务的利率波动。 |
此外,我们可能无法以有效的方式重新计算、重新调整和执行对冲。任何旨在限制损失的套期保值活动都可能对我们的运营结果和现金流产生实质性的不利影响。因此,虽然我们可能会进行此类交易以降低利率风险,但与我们没有进行任何此类对冲交易相比,意想不到的利率变化可能会导致更糟糕的整体投资表现。此外,购买或出售的套期保值工具可能不存在流动性的二级市场,我们可能被要求维持头寸,直到行使或到期,这可能导致重大损失。此外,对冲策略中使用的工具的价格变动与被对冲的投资组合头寸或负债的价格变动之间的关联程度可能会有很大差异。此外,由于各种原因,我们可能无法在此类对冲工具与被对冲的投资组合头寸或负债之间建立有效的关联。任何这种无效的关联可能会阻止我们实现预期的对冲,并使我们面临损失的风险。目前有许多法规适用于套期保值,任何新的法规或现有法规的变化都可能显著增加我们的行政或合规成本。我们的衍生品协议通常规定了我们的对冲敞口的每日按市值计价。如果对冲交易对手确定其对我们的敞口超过其敞口门槛,它可能会发起追加保证金通知,并要求我们提供抵押品。如果我们无法满足追加保证金通知,我们将违约,这可能对我们的业务、财务状况、流动性和运营结果产生重大不利影响。
我们使用衍生金融工具,这可能会使我们面临损失的风险。
我们利用衍生金融工具进行对冲,可能包括掉期、期权和期货。然而,包括期货和期权在内的衍生金融工具的价格波动很大,根据掉期协议支付的款项也是如此。因此,使用衍生品的成本可能会减少我们原本可以分配给股东或用于其他目的的收入,而我们使用的衍生品工具可能无法有效对冲我们的头寸。本公司亦须承受衍生工具交易对手方的信贷风险。
我们面临着与持有衍生品工具有关的许多风险。对于购买或出售的套期保值工具,可能不存在具有流动性的二级市场,我们可能被要求维持头寸,直到行使或到期,这可能会导致重大损失。此外,对冲策略中使用的工具的价格变动与被对冲的投资组合头寸或负债的价格变动之间的关联程度可能会有很大差异。此外,由于各种原因,我们可能无法在此类对冲工具与被对冲的投资组合头寸或负债之间建立有效的关联。任何这种无效的关联可能会阻止我们实现预期的对冲,并使我们面临损失的风险。
目前有许多法规适用于套期保值,任何新的法规或现有法规的变化都可能显著增加我们的行政或合规成本。我们的衍生产品协议一般规定我们的每日按市值计价
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对冲风险敞口。如果对冲交易对手确定其对我们的敞口超过其敞口门槛,它可能会发起追加保证金通知,并要求我们提供抵押品。如果我们无法满足追加保证金通知,我们将违约,这可能对我们的业务、财务状况、流动性和运营结果产生重大不利影响。
衍生工具的使用还受到越来越多的法律和法规的约束,包括《多德-弗兰克法案》和其他联邦法规。这些法律和法规很复杂,遵守它们可能代价高昂且耗时,而我们如果不遵守这些法律和法规中的任何一项,我们可能会受到诉讼或政府行动,并损害我们的声誉,这可能会对我们的业务、财务状况、流动性、经营业绩和向股东进行分配的能力产生实质性的不利影响。
我们相应的生产活动可能使我们面临更大的损失风险。
在我们的相应生产活动中,我们从抵押贷款机构获得新发放的贷款,并将这些贷款出售或证券化给或通过这些机构或其他第三方投资者。我们还向MBS市场出售由此产生的证券。然而,不能保证PLS将继续以我们的名义成功地经营这项业务,或者我们将能够继续以有利的条件或根本不能利用这些机会。特别是,我们已承诺,并预期将继续承诺向这项业务投入资本和其他资源;然而,巴黎银行可能无法继续获得足够的资产收购机会,以证明该等资本和其他资源的支出是合理的。如本公司无法继续为这项业务寻找足够的机会,则不能保证本公司能够以优惠条款收购该等资产,或根本不能保证收购该等资产会为本公司带来利润。此外,我们可能无法为收购这些资产提供资金,和/或可能无法以优惠条件或根本无法在二级抵押贷款市场出售由此产生的MBS。我们还面临被收购贷款的公允价值在出售前可能减少的风险。任何这些风险的发生都可能对我们的业务、财务状况、流动性、经营结果和向股东分配的能力产生不利影响。
我们相应生产活动的成功和增长将在一定程度上取决于PLS适应和实施技术变化以及成功开发、实施和保护其专有技术的能力。
我们在抵押贷款行业的成功在很大程度上取决于我们的服务机构PLS适应不断的技术变化的能力,通过使用第三方和专有技术成功地增强其现有的信息技术解决方案,并推出更有效地满足我们需求的新解决方案和服务。
我们的相应生产活动目前在一定程度上依赖于PLS与我们的抵押贷款机构和其他第三方有效对接的能力,以及高效地处理贷款资金和结清贷款的能力。相应的生产过程越来越依赖于技术进步,我们的代理销售商期望并要求一定的便利和服务水平。在这方面,PLS已经过渡到一个工作流驱动的、基于云的贷款获取平台。
虽然我们预计,基于云的系统将增加可伸缩性并产生其他效率,但不能保证基于云的系统将被证明是有效的,也不能保证这些对应的销售商将很容易适应基于云的系统。任何未能有效或及时过渡到新系统并满足我们的期望和我们的代理卖家的期望,都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。
这些技术的开发、实施和保护,以及变得更加熟练,也可能需要最低成本的巨额资本支出。随着未来这些技术进步的增加,PLS将需要进一步开发和投资这些技术能力,以保持竞争力。此外,为保护其技术,已需要提起诉讼,这类诉讼预计将耗时较长,并导致大量费用和对PLS资源的分流。
任何未能开发、实施、执行或维持其技术能力以及与保护其技术相关的诉讼费用的情况都可能对该公司及其代表我们有效执行其贷款生产和服务活动的能力产生不利影响,这可能会对我们的业务、财务状况、流动资金、经营结果以及向我们的股东进行分配的能力产生不利影响。
我们不是获批的金利美发行人,我们获得的政府贷款比例的增加可能会损害我们的经营业绩。
通常通过Ginnie Mae计划证券化的政府担保或担保贷款占我们2022财年购买量的53%。我们没有被批准为Ginnie Mae的发行人,而是依赖PLS从我们那里获得此类贷款。因此,我们无法生产或拥有Ginnie Mae MSR,与传统贷款相比,我们从政府贷款中获得的收入明显减少。此外,与传统贷款相比,市场对政府贷款的需求可能会增加,或者PLS可能会向我们批准的政府贷款代理卖家提供比传统贷款定价更具市场竞争力的定价,其结果可能是我们收购了更大比例的政府贷款。我们获得的政府贷款比例的任何显著增加都可能对我们的业务、财务状况、流动性、经营业绩和向我们的股东进行分配的能力产生不利影响。
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与我们投资相关的风险
我们对出售给GSE的贷款的信用风险保留本身就是不确定的,并使我们面临重大损失风险。
结合我们的代理业务,我们之前已经与Fannie Mae达成了CRT安排,根据该安排,我们将贷款池出售给Fannie Mae担保的证券化,同时保留此类贷款的部分信用风险和吸收此类贷款产生的损失的只有利息(IO)所有权权益或购买机构证券。我们与CRT相关的投资使我们面临与拖欠和丧失抵押品赎回权相关的信用风险,类似于拥有相关贷款的风险,并使我们面临比将贷款出售给Fannie Mae而没有保留此类信用风险所带来的风险更大的损失风险。拖欠可能是许多因素造成的,包括失业、疲软的经济状况或房地产价值,或者人为或自然灾害等灾难性事件、新冠肺炎大流行的长期影响、战争或恐怖袭击。此外,在某些情况下,与拖欠和丧失抵押品赎回权相关的风险可能大于与拥有基础贷款相关的风险,因为某些CRT协议的结构规定,我们可能需要在违约或丧失抵押品赎回权的情况下实现损失,即使基础贷款最终没有实现损失(例如,由于借款人的重新履行)。我们亦面临市场风险,而由于当时的市况或整体经济情况,我们可能须确认与CRT协议的公允价值不利变动有关的亏损。我们遭受的任何损失都可能是重大的,可能会减少对我们股东的分配,并对我们普通股的市场价值产生重大和不利的影响。
自2020年底以来,政府支持的实体已经结束了CRT投资等贷款机构风险分担交易。如果我们找不到合适的替代方案 若从投资类似回报的CRT到投资CRT,我们的业务、流动资金、财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。
FHFA指示政府支持的实体从2020年底起逐步结束CRT投资等贷款机构风险分担交易,因此,我们不再创建新的CRT安排。截至2022年12月31日,我们继续持有CRT相关投资净额(包括保证CRT安排的存款、CRT衍生品、CRT条带、应付利息证券)总计11亿美元。如果我们无法找到可与CRT相媲美的合适替代投资,我们的业务、流动资金、财务状况和运营结果可能会受到重大不利影响。
我们的一部分投资是以贷款的形式进行的,我们投资的贷款使我们面临拖欠和丧失抵押品赎回权所产生的成本和损失,以及与住宅房地产和住宅房地产相关的投资相关的风险,其中任何一项都可能导致我们的损失。
我们投资于住宅贷款,这些贷款通常由单户住宅物业担保,并受到与拖欠和丧失抵押品赎回权相关的风险和成本以及由此产生的损失风险的影响。我们对贷款的投资也使我们面临住宅房地产和住宅房地产相关投资的风险,其中包括:(I)住宅房地产价值下降;(Ii)整体和当地经济状况,包括新冠肺炎疫情的长期影响所造成的情况;(Iii)缺乏可供借款人为房屋再融资或出售房屋的抵押贷款资金;(Iv)过度建设;(V)物业税和运营费用增加;(Vi)分区法的变化;(Vii)清理环境问题(例如室内霉菌)所产生的成本及对第三方的损害赔偿责任;(Viii)伤亡或谴责损失;(Ix)洪水、地震或其他自然灾害造成的未投保损害;(X)租金的限制及变动;(Xi)利率波动;(Xii)贷款借款人、发起人及/或卖方的欺诈行为;(Xiii)贷款文件及计算中未发现的缺陷及/或不准确之处;及(Xiv)借款人未能妥善保养物业。如果我们投资的资产集中在地理位置、物业类型或某些其他方面,我们可能会在更大程度上受到上述某些风险的影响。
我们可能被要求取消一笔贷款的抵押品赎回权,这样的行动可能会使我们面临更集中的住宅房地产市场风险以及与房地产所有权和管理相关的风险。在丧失抵押品赎回权的情况下,我们可以承担基础房地产的直接所有权。出售这类房地产的清算收益可能不足以收回我们在贷款中的投资,导致我们的损失。此外,丧失抵押品赎回权的过程可能漫长而昂贵,取消贷款抵押品赎回权或清算相关财产所涉及的任何延误或费用都可能进一步减少收益,从而增加损失。
在贷款借款人破产的情况下,向该借款人提供的贷款将被视为仅在破产时基础抵押品的价值(由破产法院确定)范围内得到担保,而在根据州法律无法强制执行的范围内,确保贷款的留置权将受制于破产受托人或占有债务人的撤销权。
我们收购抵押贷款偿还权将使我们面临重大风险。
MSR源于我们与投资者(或其代理人)之间的合同协议,即我们为其提供服务的抵押证券和贷款。代表。我们收购MSR通常与我们向代理机构出售贷款有关,在这些代理中,我们承担
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代表他们偿还这类贷款的义务。我们收购的任何MSR最初都以公允价值记录在我们的资产负债表上。在确定MSR的公允价值时,我们的管理层需要做出大量的估计和假设。此类估计和假设包括但不限于,基于涉及利率以及基础服务贷款的提前还款率、违约率和止赎率以及长期影响新冠肺炎大流行的影响。MSR的最终实现可能与截至任何特定日期在我们的综合资产负债表中反映的MSR的价值存在实质性差异。对于用于确定MSR公允价值的投入和假设,掌握相同事实的不同人可能合理地得出不同的结论。使用与该等资产估值相关的不同估计或假设,可能会为该等资产产生重大不同的公允价值,从而可能对我们的业务、财务状况、经营业绩及现金流产生重大不利影响。因此,我们收购的任何MSR的公允价值可能存在重大不确定性。
提前还款速度对MSR有很大影响。提前还款速度是衡量借款人偿还未偿还贷款本金余额的速度,或者以其他方式将贷款带入流动、修改、清算或注销的速度。我们为MSR支付的价格,除了其他因素外,还基于我们对相关贷款池的现金流的预测。我们对提前还款速度的预期是我们现金流预测的重要投入。如果提前还款速度预期大幅提高,MSR的公允价值可能会下降,我们可能需要记录一笔非现金费用,这将对我们的财务业绩产生负面影响。此外,提前还款速度的显著提高可能会大幅减少我们从MSR获得的最终现金流,我们最终获得的现金流量可能会大大低于我们为此类资产支付的金额。此外,拖欠率对任何MSR的估值都有重大影响。违约率的增加通常会导致收入减少,因为我们通常只向机构或抵押贷款所有者收取服务费,而我们向借款人收取款项。我们对违约的预期也是我们现金流预测的重要投入。如果违约率大大超过我们的预期,MSR的估计公允价值可能会减少。当MSR的估计公允价值减少时,我们可能会遭受损失,这可能会对我们的业务、财务状况、流动性、运营结果和向股东进行分配的能力产生实质性的不利影响。
利率的变化是MSR业绩的关键驱动因素。从历史上看,由于利率变化对提前还款估计的影响,MSR的公允价值在利率上升时增加,在利率下降时下降。我们可能会以符合我们作为房地产投资信托基金资格的方式,推行各种对冲策略,以减少我们因利率变动而导致的公允价值不利变动的风险。我们的对冲活动范围将根据利率水平和波动性、所持资产类型和其他不断变化的市场状况而有所不同。利率对冲可能无法保护我们,或者可能对我们产生不利影响。如果我们没有利用衍生金融工具来对冲MSR的公允价值变化,或者我们在对冲活动中使用的衍生品的表现没有达到预期,我们的业务、财务状况、流动性、经营业绩和向股东进行分配的能力将更容易受到MSR公允价值或来自MSR的现金流随着利率变化而发生变化的波动的影响。此外,MSR和相关服务活动受到众多联邦、州和地方法律法规的约束,并可能受到对我们的业务施加各种要求和限制的各种司法和行政决定的约束。例如,CARE法案允许拥有联邦支持贷款的借款人请求暂时宽限还款,以应对新冠肺炎疫情的长期影响造成的借款人困难增加。
我们不能独立地保护我们的MSR资产不受借款人再融资的影响,方法是有针对性地向我们的服务组合中的借款人征集和发起再融资贷款。因此,与传统的抵押贷款发起人和许多服务商不同,我们必须依靠PLS为我们的服务组合中的贷款进行再融资,否则这些贷款将成为其他贷款人的目标。PLS已根据MSR再融资协议的条款同意向我们转移现金,金额相当于基于MSR与其再融资贷款相关的公允价值的分级回收费,但不能保证PLS将拥有或分配有效和高效地保护我们的MSR资产所需的时间和资源。如果它不这样做,或者终止我们的MSR重新收购协议,可能会导致我们的MSR资产在没有补偿的情况下加速流失,降低其公允价值,并对我们的业务、财务状况、流动性、运营结果和向股东进行分配的能力产生不利影响。
我们未能遵守或服务机构未能遵守我们或他们因拥有MSR而受到的法律、规则或法规的约束,无论是实际的还是据称的,都可能使我们面临罚款、处罚或潜在的诉讼责任,包括费用、和解和判决,其中任何一项都可能对我们的业务、财务状况、流动性、运营结果和向我们的股东进行分配的能力产生实质性的不利影响。
我们可能会在未经股东同意的情况下改变我们的投资策略和政策,这可能会对我们普通股的市场价值和我们向股东进行分配的能力产生重大不利影响。
我们的董事会授权PCM遵循非常广泛的投资政策,因此,它在确定适合我们进行投资的资产类型以及做出个人投资决策方面具有很大的自由度。未来,盈科可能会进行回报率低于当前市场条件下预期的投资,和/或可能会进行风险更大的投资,以实现预期收益。我们的董事会将定期审查我们的投资
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政策和我们的投资组合,但不会审查或批准PCM提出的每一项投资,除非它不属于我们的投资政策或构成关联方交易。
在进行定期审查时,我们的董事会将主要依靠PCM向其提供的信息。此外,PCM可能使用复杂的策略,而PMT或由PCM代表PMT进行的交易在我们的董事会审查之前可能是昂贵、困难或不可能解除的。我们还可能在未经股东同意的情况下随时改变我们的投资策略和政策以及目标资产类别,这可能导致我们进行的投资类型不同于我们目前的投资或目前正在考虑的投资,并且可能比我们目前的投资或目前考虑的投资风险更高。我们的投资策略和政策以及目标资产类别的变化可能会使我们面临新的风险,或增加我们对利率风险、交易对手风险、违约风险和房地产市场波动的敞口,这可能会对我们普通股的市值以及我们向股东进行分配的能力产生重大不利影响。
投资于次级贷款和次级或与信用挂钩的MBS,可能会增加我们的亏损风险。
我们对次级贷款或次级或信用挂钩MBS的投资可能会使我们面临更大的亏损风险。转让的合同限制、风险保留要求或我们投资的流动性不足,可能会使我们在需要或希望出售此类投资时难以出售。如果借款人在次级贷款上违约,并且缺乏足够的资产来偿还这笔贷款,我们可能会损失全部或很大一部分投资。如果次级贷款的借款人受到破产程序的约束,我们将不会对借款人的资产(如果有的话)进行任何追索权,而这些资产并未被质押来担保我们的贷款。如果借款人拖欠我们的贷款或其优先债务(即第一留置权贷款),或在借款人破产的情况下,我们的次级贷款只有在所有优先债务全额偿还后才会得到偿还。因此,我们可能无法收回全部甚至很大一部分投资,这可能会导致损失。一般来说,在证券化中获得贷款的房地产资产的损失将首先由物业的股权持有人承担,然后由借款人提供的现金储备基金或信用证(如果有的话)承担,然后由“第一损失”从属证券持有人承担,然后由“第二损失”从属证券持有人承担。如果发生违约和耗尽任何股权支持、储备基金、信用证和任何级别低于我们所投资证券的证券,我们可能无法收回全部或甚至大部分投资,这可能会导致损失。
如果贷款服务机构未能有效地提供相关按揭组合的服务,或其后资产的公允价值下降,以致抵押品减少,以支付相关按揭证券的到期利息和本金,我们所投资的证券可能会蒙受重大损失。与评级较高的投资相比,次级贷款或次级或信贷挂钩投资的公允价值通常对不利的实际或预期的经济低迷或个别发行人的发展更敏感。此外,利率和MBS市场的流动性可能会受到美联储提高联邦基金利率、缩减MBS购买或出售MBS的影响。例如,经济衰退或对经济衰退的预测可能会导致信用质量较低的投资的价格下降,因为债务人支付本金和利息或再融资的能力可能会受到损害。
气候变化、不利的天气条件、人为或自然灾害、流行病、恐怖袭击和其他长期的物理和环境变化和条件可能会对我们拥有的或我们拥有或服务的抵押贷款的财产以及我们开展业务的地理区域产生不利影响。
气候变化、不利的天气条件、人为或自然灾害、流行病、恐怖袭击和其他长期的物质和环境变化和条件可能会对我们拥有的或我们拥有或服务的抵押贷款的财产以及我们开展业务的地理区域产生不利影响。此外,这种不利条件以及长期的物质和环境变化可能会影响我们资产的需求和价值,以及服务或管理此类资产的成本,或通过损坏、破坏或损失直接影响我们资产的价值,并在此之后对针对这些事件的保险的可用性或成本产生重大影响。房地产价值下降也可能降低支持我们某些资产的价值,例如CRT和次级债券,在这些资产中,我们可能提供信用担保或以其他方式对所有或部分信用损失负责。一旦发生灾难性事件,我们可能无法继续运营,并可能遭受重大业务中断、声誉损害、延迟服务我们的客户和与我们的合作伙伴合作、我们的技术和系统可用性中断、数据安全遭到破坏以及关键数据丢失,所有这些都可能对我们未来的运营结果产生不利影响。灾难性事件也可能无法投保或在经济上不可投保,并可能使保险收益不足以在财产受损或被毁时修复或更换财产。
全球越来越关注气候变化的风险和相关的环境可持续性问题。气候变化的实际风险可能包括全球平均气温上升、海平面上升以及极端天气事件和自然灾害的频率和严重程度增加,包括洪水、野火、飓风和龙卷风,这些事件可能会影响我们拥有的房地产和抵押我们的贷款资产或以我们的MSR资产为基础的物业,以及我们开展业务的某些地区的当地经济。虽然我们相信我们拥有的房地产和抵押我们的贷款资产或我们的MSR资产的财产是适当的保险覆盖范围,但目前我们无法预测我们或我们的借款人是否能够在未来以合理的成本获得适当的覆盖范围,或者我们是否能够继续转嫁所有保险成本。还有一种风险是,我们的一家或多家财产保险公司可能无法履行其在以下方面的义务
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由于财务状况恶化而要求赔偿,甚至可能由于在某些地理区域提供保险的成本增加而取消保单。此外,已经颁布或提议了许多条约、法律和条例,以努力规范气候变化,包括旨在限制温室气体排放和执行“绿色”建筑规范的条例。这些法律和法规可能会影响我们获得财产保险的费率,导致运营成本增加,或者给借款人带来巨额成本,或者影响他们以合理成本获得适当保险的能力。我们还可能产生与增加法规或投资者要求增加环境和社会披露和报告相关的成本。此外,对气候变化的担忧可能会导致过渡风险。消费者偏好的变化以及额外的立法和监管要求,包括与向低碳经济过渡相关的要求,可能会增加支出或以其他方式对我们的运营和业务产生不利影响.
我们的许多投资是未评级的,或者,如果我们的投资被分配了任何信用评级,它们将受到持续的评估和修订,我们不能保证这些评级不会被下调。
我们目前的许多投资,以及我们未来的许多投资,都没有得到任何评级机构的评级。因此,PCM对我们投资的公允价值和定价的评估可能很困难,而且此类评估的准确性本质上是不确定的;但是,我们的某些投资可能会被评级。如果评级机构给予低于预期的评级,或降低或撤回,或表示他们可能会降低或撤回对我们未来投资的评级,这些投资的公允价值可能会大幅下降,这将对我们投资组合的公允价值产生重大和不利的影响,并可能导致投资损失。
我们可能会受到影响借款人的风险或我们的投资可能在任何给定时间集中于的资产或物业类型的重大不利影响,以及相关地理区域的不利变化。
我们的资产不受任何地域、多元化或集中度的限制,只是我们将专注于与抵押贷款相关的投资。因此,我们的投资组合可能会根据地理位置、资产、物业类型和/或借款人而集中,如果我们投资组合中的特定集中受到更大风险或正在经历不利发展,则会增加我们的损失风险。确保或以其他方式支撑我们投资的物业所在地区的不利条件(包括业务裁员或裁员、行业放缓、人口结构变化和其他因素)以及当地房地产条件(如供过于求或需求减少)可能会对我们投资的公允价值产生不利影响。这些地区的房地产需求大幅下降,可能会对我们造成实质性的不利影响。集中度或缺乏多元化可能会增加我们投资中的不良表现风险和止赎风险的相关性。
我们的许多投资缺乏流动性,我们可能无法调整我们的投资组合,以应对经济和其他条件的变化。
我们对MSR、CRT以及以合并的可变利息实体持有的证券和贷款的投资可能缺乏流动性。因此,我们可能很难或不可能获得或验证我们购买的投资的第三方定价。非流动性投资通常会经历更大的价格波动,因为不存在现成的市场,而且可能更难估值。根据适用的风险保留规则,我们的某些投资(包括我们必须持有的次级证券)的转让或流动性不足的合同限制,可能会使我们在需要或希望出售此类投资时难以出售,这可能会削弱我们满足追加保证金通知或某些REIT测试的能力。此外,如果我们被要求迅速清算我们的全部或部分投资组合,我们的变现可能远远低于记录价值,或者可能根本无法获得任何清算收益,从而使我们面临重大或全部损失。
我们许多投资的公允价值都是估计值,从我们记录的估计值中实现减值可能会对定期报告的业绩和信贷供应产生重大不利影响,这可能会减少收益,进而减少可供分配给我们股东的现金。
我们一些投资的公允价值不容易确定。我们每月衡量这些投资的公允价值,但我们资产记录的公允价值可能与我们最终实现的价值不同。资产公允价值的最终实现在很大程度上取决于经济和其他条件,这些条件在投资持有期间发生变化,超出了PCM、我们或我们的董事会的控制。此外,对于某些交易不活跃的投资,公允价值是基于对一项投资可以出售的价格的善意判断而做出的估计,因为投资的交易价格只能通过有意愿的买方和卖方之间的谈判来确定。
在某些情况下,PCM对我们投资的公允价值的估计包括第三方交易商和定价服务提供的信息,我们投资的某些证券或其他资产的估值通常很难获得,并受到市场参与者可能不同的判断的影响。这些资产的估计公允价值变动直接计入或计入当期收益。如果我们要清算一项特定的资产,实现价值可能高于或低于该资产的记录金额。因此,在任何一种情况下,我们普通股的公允价值都可能是实质性的
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由于我们对我们投资的公允价值的决定产生了不利影响,该等估值可能会在短时间内波动。
PCM使用与我们的投资估值相关的分析模型和数据,任何与此相关的不正确、误导性或不完整的信息都将使我们面临潜在的风险。
鉴于我们的投资和战略的非流动性和复杂性,PCM必须严重依赖模型和数据,包括分析模型(PCM开发的专有模型和第三方提供的模型)以及第三方提供的信息和数据。如果任何第三方信息被故意或疏忽地失实陈述,而这种失实陈述没有被检测到,那么我们的模型和数据结果可能会受到实质性影响。模型和数据被用来评估投资或潜在投资,也用于对冲我们的投资。如果模型和数据被证明是不正确的、误导性的或不完整的,任何依赖于此而做出的决定都会使我们面临潜在的风险。例如,由于依赖不正确的模型和数据,特别是估值模型,PCM可能会被诱使以过高的价格买入某些投资,以太低的价格出售某些其他投资,或者完全错失预期的有利机会。同样,任何基于错误模型和数据的对冲都可能被证明是不成功的。
我们依赖关于借款人和交易对手的信息的准确性和完整性,任何失实陈述的信息都可能对我们的业务、财务状况、流动性和运营结果产生不利影响。
关于我们的代理生产活动,我们可以依赖借款人和交易对手或其代表提供的信息,包括财务报表和其他财务信息。我们还可以依赖借款人和交易对手就该信息的准确性和完整性所作的陈述,以及就经审计的财务报表而言,依赖独立审计师的报告。如果这些信息中的任何信息被故意或疏忽地歪曲,并且在贷款融资之前没有发现这种虚假陈述,贷款的公允价值可能会大大低于预期。我们的控制和流程可能没有检测到或没有检测到我们的贷款收购或来自我们的商业客户的所有虚假陈述的信息。任何此类失实陈述的信息都可能对我们的业务、财务状况、经营结果以及我们向股东进行分配的能力产生实质性的不利影响。
我们受到交易对手风险的影响,如果交易对手违反陈述和担保,我们可能无法寻求赔偿或要求我们回购贷款,这可能会导致我们遭受损失。
当我们购买抵押资产时,我们的交易对手通常会就此类资产向我们做出惯常的陈述和担保。我们的住宅贷款购买协议可能使我们有权在交易对手违反向我们提供的陈述或担保的情况下寻求赔偿或要求回购或替代贷款。然而,不能保证我们的贷款购买协议将包含适当的陈述和担保,我们将能够执行我们要求回购或替代的合同权利,或者我们的交易对手将保持偿付能力,或者以其他方式愿意并能够履行其在我们的贷款购买协议下的义务。我们无法获得赔偿或要求回购大量贷款,可能会对我们的业务、财务状况、流动性、经营业绩以及我们向股东进行分配的能力产生重大不利影响。
当我们出售贷款时,我们被要求就此类贷款向贷款购买者做出惯常的陈述和担保。作为我们代理生产活动的一部分,pls对我们获得的贷款进行一定比例的再承销,我们依靠pls确保代理卖家的高质量承销、准确的第三方评估,并严格遵守我们要求代理卖家和我们的投资者要求的陈述和保证。
我们的住宅贷款销售协议可能要求我们回购或替代贷款,或在我们违反向贷款购买者提供的陈述或担保或在贷款提前付款违约的情况下赔偿购买者未来的损失。代理机构、其他买方和保险公司对贷款的补救措施可能比我们针对发起人或代理贷款人的补救措施更广泛,如果买方或保险公司对我们强制执行其补救措施,我们可能无法执行我们对卖方的补救措施。回购的贷款通常只能以比回购价格低得多的价格融资,如果真的有的话。回购贷款通常也是以低于未偿还本金余额的价格出售的,在某些情况下,这可能是很大的一笔。重大回购活动可能会对我们的业务、财务状况、流动性、经营结果以及我们向股东进行分配的能力产生实质性的不利影响。
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我们的交易对手可能会终止我们的MSR,这可能会对我们的业务、财务状况、流动性和运营结果产生不利影响。
按照行业标准,根据我们与代理机构签订的关于我们保留的与贷款生产相关的代理MSR的主服务协议的条款,代理机构有权随时终止我们作为我们代表其提供的贷款的服务商的身份(在某些情况下,无需支付任何终止费),也有权促使我们将MSR出售给第三方。此外,如果我们不遵守适用的服务指南,可能会导致代理机构根据此类主服务协议终止我们的服务,而不会发出通知或不给予任何赔偿。如果我们不遵守适用的维修指南,我们所服务的其他非机构贷款的所有者也可能终止我们的某些MSR。如果MSR在我们的服务组合中的重要部分被终止,我们的业务、财务状况、流动性和运营结果可能会受到不利影响。
我们被要求提供可能会延迟恢复或在某些情况下可能无法收回的服务预付款,这可能会对我们的业务、财务状况、流动性、运营结果和向我们的股东进行分配的能力产生不利影响。
在借款人不付款的任何期间,根据我们与我们的MSR有关的服务协议,我们可能被要求垫付我们自己的资金,以支付物业税和保险费、法律费用和其他保护性垫款,并可能被要求提前向出售贷款的MBS的证券持有人支付本金和利息。我们还根据这些协议垫付资金,代表投资者维护、维修和销售房地产。随着房屋价值的变化,我们可能不得不重新考虑我们决定垫款的某些假设,在某些情况下,我们的合同义务可能要求我们垫款,而我们可能得不到报销。此外,如果由我们提供服务的贷款出现违约或违约,我们可能会推迟向我们偿还预付款,直到贷款得到偿还或再融资或发生清算。联邦、州或地方监管行动还可能导致我们需要支付的垫款金额增加,延长我们获得此类垫款的报销时间,并增加贷款拖欠期间产生的成本。我们收取预付款的能力的延迟可能会对我们的流动性产生不利影响,我们无法获得预付款的报销可能会有对我们的业务、财务状况、流动性、经营结果和向股东分配的能力产生重大不利影响。
与我们的管理以及与我们的经理及其附属公司的关系相关的风险
我们依赖于PCM和PLS及其资源,如果我们与PCM或PLS的任何服务协议终止,我们可能找不到合适的替代品。
我们的外部咨询和管理是由PFSI的附属公司PCM提供的,我们还与其他PFSI附属公司(如PLS)签订了其他单独的合同协议,以提供各种服务。根据我们的管理协议,PCM做出了我们所有或几乎所有的投资、融资和风险管理决策,并在执行我们的经营政策和战略方面拥有很大的自由裁量权。根据我们与PLS的贷款服务协议,PLS为我们的贷款和MSR组合提供服务,根据我们与PLS的抵押贷款银行服务协议,PLS提供与我们的对应生产业务相关的履行和处置相关服务。这些服务的成本会影响我们的运营成本,并可能减少我们的净收入,但我们依赖PCM和PLS根据这些合同协议提供这些服务,因为我们的内部能力和员工独立执行这些活动的能力有限。
我们不能保证PCM、PLS或其附属公司在这些协议中的任何一项下的战略将会成功,他们中的任何一个将进行全面和准确的尽职调查或提供合理的建议,或者他们中的任何一个在将其资源分配给我们的业务方面将按照我们的最佳利益行事。如果其中任何一家未能按照适用的法律和法规开展业务,或持有开展当前业务所需的所有许可证或注册,将对我们继续执行业务计划的能力造成重大不利影响。
此外,这些协议的条款可延长至2025年6月30日,但可自动续期18个月,但在某些情况下,任何协议均可提前终止,或在其他情况下不予续签。见下文“终止我们的管理协议是困难和昂贵的”。如果任何协议被终止或不续签,也不被新协议取代,将对我们继续执行业务计划的能力产生实质性和不利的影响。
如果我们的管理协议或贷款服务协议被终止或不续签,我们将不得不从另一家服务提供商那里获得服务。我们可能无法及时或以优惠条件更换这些服务,甚至根本无法更换。关于我们的抵押贷款银行服务协议,PLS提供的服务本身就是独一无二的,如果有的话,也不是广泛提供的。这一点尤其正确,因为我们不是Ginnie Mae许可的发行商,但我们能够从我们的代理卖家那里获得政府贷款,我们知道这些贷款最终将通过PLS从我们那里购买。虽然在我们的按揭银行服务协议期限内,我们一般都有权独家使用这些服务,但一旦终止,我们可能无法
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及时或以优惠条件替换这些服务,或者根本不替换这些服务,我们最终将被要求与PLS竞争,因为它涉及我们的相应业务活动。
如果PLS或任何其他服务商未能有效地为我们的MSR和贷款组合提供服务,将对我们造成实质性和不利的影响。根据我们的贷款服务协议,中国人民银行为我们提供主要和特殊的服务。PLS的贷款服务活动包括收取与贷款有关的本金、利息和托管账户付款(如果有的话),以及管理减少损失,其中可能包括催收活动、贷款安排、修改、止赎、卖空和出售REO。PLS或任何其他服务商或子服务商是否有能力有效地为我们的贷款组合提供服务,对我们的成功至关重要,特别是考虑到我们在MSR上的大量投资,或者在不良贷款的情况下,以及时、有序和经济高效的方式实现财产清盘。如果PLS或任何其他服务商或子服务商未能有效地为我们的MSR和贷款组合提供服务,将对我们的业务、财务状况、流动性、经营结果以及我们向股东进行分配的能力产生不利影响。
此外,我们在违约贷款时迅速取消抵押品赎回权和清算相关不动产的能力,在我们对我们投资的资产的估值和我们对这些投资的预期回报方面发挥着至关重要的作用。有多种因素可能会抑制我们通过LS取消贷款抵押品赎回权的能力,并在我们将其作为估值过程一部分的时间框架内或在适用州法律的限制法规内清算房地产,这可能会增加我们的业务成本和/或降低预期投资回报。
管理费结构可能会导致抑制和/或产生更大的投资风险。
根据我们的管理协议,PCM有权每季度获得基于我们的股东权益(如我们的管理协议中所定义)的基本管理费。因此,即使我们在该季度出现净亏损,也将向PCM支付大量的基础管理费。PCM获得非业绩薪酬的权利可能不会为PCM提供足够的激励,使其将时间和精力投入到我们的投资组合中寻找并最大化风险调整后的回报,这反过来可能会对我们普通股的市场价格和/或我们向股东进行分配的能力产生实质性的不利影响。
相反,根据我们的管理协议,PCM还有权根据我们的业绩连续四个季度获得激励性薪酬。在评估投资和其他管理策略时,基于我们的净收入赚取激励性薪酬的机会可能会导致PCM过度强调高收益投资和短期收入最大化,而忽视了其他标准,如保本、保持足够的流动性和/或市场风险管理,以实现更高的激励性薪酬。具有较高收益潜力的投资通常风险更高,投机性更强。
维修费结构可能会造成利益冲突。
对于我们贷款服务协议下的服务,PLS有权获得我们认为与其他贷款服务商收取的服务费相比具有竞争力的服务费,包括基于所服务贷款或REO的拖欠、破产和/或止赎状态的每月固定贷款金额,以及通常为固定美元金额的活动费用。PLS还有权获得常规辅助收入和某些基于市场的费用和收费,包括住宿费和退船费、清算和处置费以及假设、修改和创始费用。由于这些费用中的某些是在达到特定里程碑时赚取的,这种费用结构可能会为PLS提供激励,使其更积极地丧失抵押品赎回权或以低于其公允价值的价格清算资产。
作为我们的代表,我们也可以对履约贷款进行再融资,并发起新的贷款,以促进我们通过丧失抵押品赎回权获得的房地产的处置。为鼓励本行发放此类贷款,本行有权根据基于市场的定价和条款获得发放费和其他补偿,这些定价和条款与本行以零售方式向非关联第三方提供的定价和条款相一致。这可能会为PLS提供激励,使其比其他情况下更大比例地对我们的贷款进行再融资,和/或代表我们对贷款进行再融资,而不是与第三方贷款人安排再融资,这两种情况中的任何一种都可能导致潜在的或被认为是利益冲突。
终止我们的管理协议是困难和昂贵的。
无故终止我们的管理协议是困难的,代价也是高昂的。我们的管理协议规定,在有限的情况下,我们可以无故终止它,并向PCM支付一笔可观的终止费。终止我们的管理协议给我们带来的成本可能会对我们无故终止与PCM的管理协议的意愿或能力产生不利影响。如果吾等未能履行吾等管理协议的任何重要条款,并且在书面通知吾等后违约持续30天,或者吾等无故终止吾等的贷款服务协议、吾等的按揭银行服务协议或吾等与PCM或PLS的某些其他关联方协议(在当前期限或任何自动续期期限结束以外的任何时间),则PCM亦可提前至少60天书面通知终止吾等的管理协议,而在任何情况下,吾等将被要求向PCM支付一笔可观的终止费。因此,我们的
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终止我们的任何关联方协议的意愿或能力可能会受到不利影响,因为这种终止将触发PCM终止管理协议的权利和我们向PCM支付巨额终止费的义务。
我们与PCM的关系可能会导致利益冲突。
尽管我们与PCM和PLS的协议为我们提供了一定的排他性和其他权利,我们和PCM已经采取了一些政策来具体解决与我们的投资机会有关的一些冲突,但不能保证这些措施足以解决可能出现的所有冲突,或将以对我们有利的方式解决此类冲突。我们在收购不符合条件的房地产资产和/或房地产相关资产方面的能力也受到限制。此外,PCM和未来可能由PCM管理的其他实体或账户可能参与我们的一些投资,这可能不是公平谈判的结果,可能涉及或稍后导致我们在投资中的利益与PCM或此类其他实体的利益之间的潜在冲突。
我们可能会在经理努力在PFSI的活动和我们的管理层之间适当分配其时间和服务的过程中遇到利益冲突,而失去经理管理团队的服务可能会对我们产生不利影响。
根据我们的管理协议,PCM有义务为我们提供其高级管理团队的服务,该团队的成员必须根据我们的活动水平,为我们投入必要和适当的时间。PCM高级管理团队的成员在分配他们的时间和服务时,可能会在PFSI的运营和我们的活动以及他们未来可能管理的其他实体或账户之间发生冲突。
我们未能妥善处理可能导致声誉风险的各种问题,可能会对我们的业务造成损害,并对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。
我们的业务面临着重大的声誉风险。如果我们未能或似乎未能解决可能导致声誉风险的各种问题,我们可能会严重损害我们的业务。此类问题包括但不限于实际或预期的利益冲突以及违反法律或法规要求。同样,市场谣言以及与自身声誉受到质疑的交易对手的实际或感知关联可能会损害我们的业务。
我们可能无法充分监控和解决我们与PFSI、PCM和PLS的利益之间的潜在冲突。我们已经实施了当实际或潜在的利益冲突发生时应遵循的程序和控制措施,但潜在的或潜在的冲突可能会引起我们的投资者或监管执法行动的不满或诉讼。妥善处理利益冲突是复杂和困难的,如果我们未能或似乎未能妥善处理一个或多个潜在或实际的利益冲突,我们的声誉可能会受到损害。与利益冲突相关的监管审查、诉讼或声誉风险将在多个方面对我们的业务产生不利影响,并可能对我们的运营结果产生不利影响。与利益冲突相关的声誉风险可能会对我们的财务状况和业务产生负面影响,使我们与监管机构和政府机构的工作关系紧张,使我们面临诉讼和监管行动,影响我们吸引和留住客户、交易对手、投资者和员工的能力,并对我们的业务、财务状况、流动性、经营业绩和我们向股东进行分配的能力产生不利影响。
我们在任何数量的活动中的实际或被指控的行为都可能导致声誉损害,包括贷款和追债做法、公司治理以及政府监管机构和社区组织针对这些活动采取的行动。负面舆论也可能来自社交媒体和媒体的报道,无论是否准确。我们的声誉也可能受到我们的环境、社会和治理(“ESG”)实践和披露的负面影响,包括气候变化实践和披露。此外,各种私人第三方组织已经制定了评级程序,以评估公司对ESG事项的处理方式。这些第三方ESG评级可能被一些投资者用来帮助他们的投资和投票决策。任何不利的ESG评级都可能导致我们的投资者和其他利益相关者的声誉损害和负面情绪。这些因素可能会损害我们与政府机构和投资者的工作关系,使我们面临诉讼和监管行动,对我们吸引和留住客户、交易对手和员工的能力产生负面影响,严重损害我们的股票价格和融资能力,并对我们的运营业绩产生不利影响。
我们某些交易的会计规则非常复杂,涉及重大判断和假设。会计解释或假设的变化可能会影响我们的财务报表。
抵押贷款销售和证券化、金融工具和MSR的估值、投资合并、所得税和我们业务的其他方面的会计规则非常复杂,涉及重大判断和假设。这些复杂性可能会导致财务信息的准备和向我们的股东交付这些信息的延迟,还会增加错误和重述的风险,以及合规成本。我们无法在未来及时编制财务报表,很可能会被视为违反了我们的财务契约,并对我们的股价产生了重大不利影响。会计解释、假设以及会计规则错误解释的变化可能会导致
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差异在于我们的财务业绩或其他方面对我们的业务、财务状况、流动性和运营结果都有实质性的不利影响.
PCM和PLS都拥有有限责任和赔偿权利。
我们与PCM和PLS的协议规定,除了提供适用协议中规定的服务外,PCM和PLS将不承担任何责任。我们的管理协议进一步规定,PCM将不对我们的董事会在遵循或拒绝遵循其建议或建议时采取的任何行动负责。此外,按照惯例,PCM和PLS及其各自的关联公司,包括每个此类实体的经理、高级管理人员、受托人、董事、员工和成员,将不会受到某些责任的损害,并将得到我们的赔偿。因此,如果我们因PCM或PL的某些行动或不行动而受到损害,我们的追索权是有限的,我们可能无法挽回我们的损失。
与我们的组织和结构有关的风险
马里兰州法律的某些条款、我们交错的董事会以及我们信托声明中的某些条款都可能阻碍我们控制权的改变。
适用于马里兰州房地产投资信托基金的马里兰州一般公司法(下称“马里兰州公司法”)的某些条款可能会阻止第三方提出收购我们的提议,或阻碍我们控制权的改变,否则我们普通股的持有者将有机会实现高于该等普通股当时市场价格的溢价。
此外,我们的董事会分为三类受托人。每一类别的受托人将在其当前任期届满时选出,任期三年,每年我们的股东将选出一类受托人。我们受托人的交错条款可能会减少要约收购或控制权变更的可能性,即使要约收购或控制权变更可能符合我们股东的最佳利益。
此外,我们的信托声明授权我们发行额外的授权但未发行的普通股和优先股。我们的董事会可以在没有股东批准的情况下增加我们的授权普通股的总数或我们有权发行的任何类别或系列的股票数量,并对任何未发行的普通股或优先股进行分类或重新分类,并可以设定分类或重新分类的股份的优先股、权利和其他条款。因此,我们的董事会可能会设立一类或一系列普通股或优先股,或采取其他行动,延迟或阻止可能涉及普通股溢价或符合股东最佳利益的交易或控制权变更。
我们的权利和我们股东对受托人和高级管理人员采取行动的权利是有限的,这可能会限制股东在不符合我们股东最佳利益的行动时的追索权。
我们的信托声明在马里兰州法律允许的最大范围内限制了我们现任和前任受托人和管理人员对我们和我们的股东的金钱损害的责任。根据马里兰州现行法律,我们的现任和前任受托人和高级职员不会对我们或我们的股东承担任何金钱损害的责任,但因以下原因而产生的责任除外:(A)实际收到不正当的利益或金钱、财产或服务中的利润,或(B)受托人或高级职员主动和故意的不诚实行为,这是由最终判决确定的,并且对诉讼的起因至关重要。
我们的信托声明授权我们赔偿现任和前任受托人和官员在马里兰州法律允许的最大程度上以这些身份采取的行动。我们的章程要求我们在马里兰州法律允许的最大程度上对每一位现任和前任受托人或官员进行赔偿,以捍卫他或她因向我们提供服务而被提起或威胁成为当事人的任何诉讼。此外,我们可能有义务支付或偿还我们现任和前任受托人和高级职员所发生的费用,而不需要初步确定他们最终有权获得赔偿。因此,我们和我们的股东对我们现任和前任受托人和高级管理人员的权利可能比如果没有我们的信托声明和章程中的当前条款或其他公司可能存在的权利更有限,这可能会限制股东在不符合我们股东最佳利益的情况下的追索权。
我们的信托声明包含了一些条款,使得罢免受托人变得困难,这可能会使我们的股东难以对我们的管理层进行改变。
我们的信托声明规定,在任何一系列优先股持有人的权利的约束下,受托人只能因“原因”(如我们的信托声明中所定义)而被免职,并且必须在选举受托人时获得至少三分之二的赞成票。空缺一般只能由其余在任受托人的过半数填补,即使不足法定人数,填补空缺的受托人类别的完整任期也是如此。这些要求使它更多地
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很难通过撤换受托人来改变我们的管理层,而且可能会阻止我们控制权的改变,这符合我们股东的最佳利益。
我们的章程包括一项独家法庭条款,该条款可能限制我们的股东获得被股东视为更有利于与我们或我们的受托人或高级管理人员发生纠纷的司法论坛的能力。
我们的附例规定,马里兰州巴尔的摩市巡回法院,或如果该法院没有管辖权,马里兰州地区法院,巴尔的摩分部,是代表我们提起的任何衍生诉讼或诉讼的独家论坛;任何声称违反受托责任的诉讼;任何根据马里兰州REIT法的任何条款对我们提出索赔的诉讼;或任何针对我们提出受内部事务原则管辖的索赔的诉讼。这一排他性法院条款可能会限制股东在司法法院提出其认为有利于与我们或我们的受托人或高级管理人员发生纠纷的索赔的能力,这可能会阻止针对我们以及我们的受托人和高级管理人员的此类诉讼。或者,如果法院发现我们的附例中包含的法院条款的选择在诉讼中不适用或不可执行,我们可能会在其他司法管辖区产生与解决此类诉讼相关的额外费用,这可能会对我们的业务和财务状况产生不利影响。
如果未能根据《投资公司法》保持注册豁免或排除,可能会对我们造成实质性的不利影响。
由于我们是一家控股公司,主要通过经营合伙企业及其全资子公司开展业务,根据《投资公司法》,我们的地位取决于我们经营合伙企业的地位,而经营合伙企业作为控股公司,其地位将由其子公司的地位决定。如果我们的运营合伙企业或其一个或多个子公司未能维持其在《投资公司法》中的例外或排除,并且我们没有其他可以避免注册的依据,我们可能不得不根据《投资公司法》进行注册。这可能会使我们在资本结构(包括我们使用杠杆的能力)、管理、运营、与关联人的交易(如《投资公司法》所界定的)、投资组合构成(包括对多元化和行业集中度的限制)以及其他事项方面受到实质性监管。它还可能导致违反我们或我们的子公司根据我们的某些融资安排订立的契约,这可能导致违约、债务加速和/或终止。
不能保证管辖REITs《投资公司法》地位的法律法规,包括美国证券交易委员会投资管理司关于例外和排除的指导和解释,不会以对我们的运营产生不利影响的方式发生变化。如果美国证券交易委员会采取的行动可能导致我们或我们的子公司未能维持例外或被排除在投资公司法之外,则我们可能被要求(A)重组我们的业务,以避免被要求注册为投资公司,(B)以我们不会选择这样做的方式或在我们不选择这样做的时候出售我们的资产,或(C)注册为投资公司(除其他外,这将要求我们遵守适用于投资公司的杠杆限制),其中任何一项都可能对我们的普通股价值产生负面影响。我们商业模式的可持续性、我们的财务状况、流动性、经营结果以及向股东分配的能力。
此外,失去我们的《投资公司法》的例外或排除将允许PCM终止我们与我们的管理协议,如果我们的管理协议因任何原因终止,我们与PLS的贷款服务协议将被提前终止。如果这些协议中的任何一项终止,我们将不得不自己获得服务,我们可能无法及时或以优惠条件替换这些服务,或者根本无法替换这些服务。这将对我们继续执行业务战略的能力产生实质性的不利影响,并可能对我们的财务状况、流动性、经营业绩和向股东进行分配的能力产生负面影响。
我们打算这样运作,使我们和我们的每一家子公司不需要根据《投资公司法》注册为投资公司。我们认为,根据《投资公司法》,我们的子公司PMC有资格获得一项或多项豁免,因为其资产和收入的历史和当前构成;然而,不能保证PMC的资产和收入的构成随着时间的推移保持不变,从而继续适用一项或多项豁免。
如果PMC被要求注册为一家投资公司,我们将被要求遵守投资公司法下的各种实质性要求,这些要求包括:对资本结构的限制;对特定投资的限制;禁止与附属公司的交易;遵守报告、记录保存、投票和代理披露;以及其他会显著增加我们运营费用的规章制度。此外,如果PMC被或被要求注册为投资公司,PMC将违反其财务安排中包含的各种陈述和担保,导致我们的某些合同和义务违约。这也可能使我们面临民事或刑事诉讼或监管程序,或导致法院指定的接管人接管我们并清算我们的业务,任何或所有这些都可能对我们的业务、财务状况、流动性、运营结果以及向我们股东进行分配的能力产生重大不利影响。
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我们投资的公允价值的快速变化可能会使我们更难保持我们的REIT资格或将其排除在投资公司法之外。
如果我们的住宅贷款和其他房地产相关资产的公允价值或收入潜力因利率、预付率或其他因素的增加而下降,我们可能需要增加某些房地产投资和收入和/或清算我们不符合条件的资产,以保持我们的REIT资格或将其排除在投资公司法之外。如果房地产资产价值和/或收入迅速下降,这可能特别难实现,特别是考虑到我们投资的非流动性。我们可能不得不做出投资决定,包括在不利的时间或以不利的条款清算投资,否则我们不会在没有我们的REIT和投资公司法考虑的情况下做出这些投资决定,并且此类清算可能对我们的业务、财务状况、流动性、运营结果和向我们的股东们。
与税收有关的风险
我们不符合REIT的资格将导致更高的税收和可用于分配给我们股东的现金减少。
我们的组织和运作方式符合美国联邦所得税的REIT资格。我们作为房地产投资信托基金的资格取决于我们对某些资产、收入、组织、分配、股东所有权和其他要求的持续满足。如果我们在任何纳税年度失去REIT地位,公司级所得税,包括适用的州和地方税,将适用于我们在联邦和州税率下的所有应纳税所得额,我们在计算应纳税所得额时将不能扣除对我们股东的分配。任何这样的公司税负担都可能是巨大的,并将减少可供分配给我们股东的现金数量,这反过来将对我们普通股的价值产生不利影响。除非我们根据某些《国内税法》规定有权获得减免,否则我们也将被取消在我们不再符合REIT资格的下一年的四个课税年度内作为REIT纳税的资格。
即使我们有资格成为房地产投资信托基金,我们也面临着减少现金流的纳税义务,而且我们很大一部分收入可能是通过缴纳美国联邦所得税的TRS获得的。
即使我们有资格获得REIT的税收,我们的收入和资产也可能需要缴纳某些美国联邦、州和地方税,包括任何未分配收入的税收,因丧失抵押品赎回权而进行的某些活动的收入的税收,以及州或地方所得税、财产税和转移税,如抵押贷款记录税。这些税收中的任何一项都会减少可用于分配给我们股东的现金。
我们还从事要求在TRS中进行的商业活动。为了符合REIT资格要求,或避免对REIT从交易商财产或库存获得的某些收益征收100%的税,我们通过TRS持有很大一部分资产,并从TRS获得很大一部分应税收入和收益,但TRS中的证券不得占我们资产的20%以上,才能保持REIT的资格。所有来自我们TRS不时持有的资产的应税收入和收益都必须缴纳定期的企业所得税。
我们的TRS所代表的资产百分比和我们可以TRS股息形式获得的收入金额受到法定限制,这可能会危及我们的REIT地位。
目前,在每个季度末,房地产投资信托基金的资产价值不得超过20%由一个或多个TRS的股票或证券组成。我们可能不得不修改我们的活动或一个或多个TRS的资本结构,以遵守这一限制,并保持我们作为REIT的资格。虽然我们打算管理我们的事务以满足这一要求,但不能保证我们在所有市场情况下都能做到这一点,即使我们能够做到这一点,遵守这一规则可能会降低我们经营业务的灵活性。尽管TRS的应税收入需要缴纳美国联邦、州和地方所得税,但我们可能需要不时地分配这些税后收入,以便将TRS的价值保持在我们总资产的20%以下。然而,为了达到我们成为房地产投资信托基金的资格所必须满足的一项测试的目的,我们在每个纳税年度通常必须至少有75%的总收入来自房地产资产。虽然我们监督我们遵守这一收入测试和对TRS证券代表的资产百分比的限制,但这两者有时可能会相互冲突。也就是说,我们可能希望从TRS中分配股息,以便将TRS的价值降低到所需资产百分比的20%以下,但如果不违反纳税年度我们总收入的75%来自房地产资产的要求,就无法做到这一点。不能保证我们将能够在所有市场条件下遵守这两项测试中的一项或两项。我们无法同时遵守这两项测试,可能会对我们的业务、财务状况、流动性、运营结果、作为REIT的资格以及向我们的股东进行分配的能力产生实质性的不利影响。
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REITs支付的普通股息通常不符合适用于某些公司股息的降低税率。
《国内税法》规定,普通美国公司向符合条件的国内股东支付股息的最高联邦所得税税率为20%,这些股东是个人、信托基金或财产。REITs支付的股息通常不符合这些降低的利率。H.R.于2017年12月22日颁布的《2017年减税和就业法案》(简称《税法》),一般允许国内股东从其应纳税所得额中扣除2017年12月31日之后至2026年1月1日之前的应税年度应付给他们的普通股息。为符合这项扣除的资格,收取股息的股东必须在股份除息前45天开始的91天期间内持有支付股息的房地产投资信托基金股份至少46天(考虑某些特殊持有期规则),并且没有义务就实质上类似或相关财产的头寸支付相关款项。然而,即使国内股东有资格享受这一扣减,此类REIT股息的实际税率仍高于向高税收个人支付常规公司股息的税率。适用于定期公司股息的较优惠利率可能会导致个人、信托和遗产投资者认为,与投资于支付股息的非REIT公司的股票相比,投资于REITs作为联邦所得税事项的吸引力相对较小,这可能会对REITs股票的价值产生重大和不利影响,包括我们的普通股。
我们早期的一些CRT投资可能不符合资格的REIT资产,由我们的TRS持有,导致我们来自这些投资的收入的很大一部分需要缴纳美国联邦和州所得税,以避免危及我们的REIT地位。
我们最近的一些CRT投资的结构符合我们的REIT资格要求。然而,我们的其他CRT投资可能不被视为符合资格的REIT资产,因此由我们的TRS持有,以避免危及我们的REIT地位。在TRS中持有的CRT投资的收入可能需要缴纳美国联邦和州所得税。未来,我们可能会考虑在REIT中持有CRT的其他投资,这取决于此类投资的准确结构以及我们对此类投资的形式是否符合其作为REIT合格资产的描述的确定程度。如果国税局(“IRS”)采取与我们的解释相反的立场,该行动的后果可能会对我们的业务、财务状况、流动资金、经营结果以及我们向股东进行分配的能力产生重大不利影响。
我们还没有建立最低分配支付水平,也不能保证我们将来能够以目前的水平向我们的股东进行分配,或者根本不能。
我们通常被要求每年向股东分配至少90%的应纳税所得额,才有资格根据美国国税法成为房地产投资信托基金,这是我们目前打算满足的要求。如果我们满足90%的分配要求,但分配的应税收入低于100%,我们将为未分配的应税收入缴纳美国联邦公司所得税。我们还没有设定最低分销支付水平,我们向股东进行分销的能力可能会受到本报告和任何后续的Form 10-Q季度报告中讨论的风险因素的重大不利影响。虽然我们已向股东作出季度分派,并预期会继续向股东作出季度分派,但我们的董事会有权自行决定任何未来向股东分派的时间、形式及金额,而此等决定将取决于我们的历史及预期经营结果、财务状况、现金流及流动资金、维持我们的房地产投资信托基金资格及其他税务考虑、资本开支及其他开支义务、债务契约、合同禁令或其他限制及适用法律,以及董事会可能不时认为相关的其他事项。这些因素可能会削弱我们继续向我们的股东进行分配如下:
•我们没有能力将股票发行的净收益进行投资;
•我们无法从当前和未来的投资中获得有吸引力的风险调整后回报;
•减少我们现金流的非现金收益或意外费用;
•我们的投资组合违约或价值缩水;
•因延迟偿还或清算我们的投资而导致的现金流减少;以及
•预期的运营费用水平可能不准确,因为实际结果可能与估计的不同。
因此,不能保证我们未来将能够继续向我们的股东进行分配,或任何未来分配的水平将实现市场收益或随着时间的推移而增加甚至保持,或者未来的股息可能不是美国国税局准则允许的股票和现金的组合,其中任何一项都可能对我们普通股的市场价格产生实质性的不利影响。
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房地产投资信托基金的分销要求可能会对我们执行业务战略的能力产生重大不利影响。
我们打算继续向我们的股东进行分配,以遵守国内税法的要求,并避免为未分配的收入支付公司所得税。然而,确认应税收入和实际收到现金之间的时间差异可能要求我们出售资产,以短期或长期基础借入资金,或发行股本以满足国内收入法的分配要求。在某些情况下,我们可能会发现很难或不可能满足分销要求。由于我们投资和可能投资的资产的性质以及我们对该等资产的会计选择,我们可能需要在收到该等资产的现金流或处置该等资产的收益之前确认该等资产的应纳税所得额。
此外,根据税法,我们一般必须在向美国证券交易委员会提交的财务报表中反映某些金额的收入时确认这些金额。这一规则的适用可能要求我们所持有的贷款、MBS和其他类型的债务证券或债务证券的利息(如原始发行折扣或市场折扣)的应计收入早于《国内税法》其他条款的情况。
因此,如果该等收入不是在TRS内实现的,则分配我们应税收入净额的很大一部分的要求可能会导致我们:(I)在不利的市场条件下出售资产,(Ii)以不利的条款借款,(Iii)分配本应投资于未来收购、资本支出或偿还债务的金额,或(Iv)将我们的股票作为分配的一部分进行应税分配,股东可在该分配中选择接受股票或(受以总分配的百分比衡量的限制)现金,以符合REIT的要求。
对于某些超过我们最终实现的经济收入的投资,我们可能被要求在持有期早期报告应纳税所得额。
吾等收购及/或预期于二级市场收购吾等可能以低于其面值大幅修改的债务工具、以原始发行折扣发行的按揭证券、以市场折扣购入的按揭证券,或拖欠强制性本金及利息支付的债务工具或按揭证券。在每一种情况下,我们都可能被要求报告收入,无论相应的现金付款是否收到或最终是可收回的。如果我们最终收取的收入少于我们之前报告的收入,当时我们可能有坏账扣除,或者我们可能在处置此类资产时记录资本损失,但我们从坏账扣除中受益的能力将取决于我们在较晚的纳税年度或随后的纳税年度分别有应纳税所得额或资本利得。这种可能的“早收后亏”现象如果持续且数额巨大,可能会对我们和我们的股东造成实质性的不利影响。
《房地产投资信托基金国内收入法》规定的适用于我们的股份所有权限制以及我们的信托声明可能会限制我们的业务合并机会。
为了维持我们作为房地产投资信托基金的资格,在我们第一年之后的每个课税年度的最后半年内的任何时间,我们的流通股价值不得超过50%由五个或更少的个人直接或间接拥有(根据国税法的定义,包括某些实体)。除某些例外情况外,我们的信托声明授权我们的董事会采取必要和可取的行动,以保持我们作为房地产投资信托基金的资格。根据吾等的信托声明,任何人士不得以投票权或价值(以限制性较高者为准)持有超过9.8%的已发行普通股,或以投票权或价值(以限制性较高者为准)持有超过9.8%的已发行实益权益股份。本公司董事会可全权酌情豁免股份拥有权限额,但须受某些条件及收到某些申述及承诺的限制所规限。这些股份所有权限制是基于“个人”的直接或间接所有权,这一术语包括某些实体。
所有权限制在房地产投资信托基金的组织文件中很常见,除其他目的外,其目的是为遵守税法要求提供额外保证,并将行政负担降至最低。然而,我们的股份所有权限制也可能延迟或阻止可能涉及我们普通股溢价或符合我们股东最佳利益的交易或我们控制权的改变。
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遵守REIT的要求可能会很困难,并可能导致我们放弃其他有吸引力的机会或清算其他有吸引力的投资。
要符合美国联邦所得税的REIT资格,我们必须不断满足有关我们的收入来源、我们资产的性质和多样化、我们分配给我们的股东的金额以及我们股票所有权等方面的测试。我们可能被要求在不利的时候或当我们没有现成的资金可供分配时,向我们的股东进行分配。因此,遵守REIT的要求可能会阻碍我们进行某些有吸引力的投资的能力,或者要求我们从我们的投资组合中清算其他有吸引力的投资。如果我们被迫清算我们的投资,我们可能无法遵守这些要求,最终危及我们作为房地产投资信托基金的资格,或者如果我们出售被视为交易商财产或库存的资产,我们可能会对任何由此产生的收益征收100%的税。这些行动可能会减少我们的收入和可分配给股东的金额。
遵守REIT的要求可能会限制我们有效对冲的能力。
《国税法》中的房地产投资信托基金条款可能会限制我们对冲资产、负债和运营的能力。根据现行法律,我们从套期保值交易中获得的任何收入,可以(I)管理与购买或携带房地产资产而进行或将进行的借款有关的利率变化风险,(Ii)管理与符合REIT 75%或95%毛收入测试或产生此类收入的资产有关的收入项目的货币波动风险,或(Iii)对冲另一种工具,该工具在先前通过该工具对冲的资产的负债或处置后的一段时间内对冲第(I)或(Ii)款所述的风险,但在每种情况下,根据适用的财政部法规,此类工具将不会被视为REIT毛收入测试的合格收入。作为这些规则的结果,我们可能不得不限制我们使用对冲技术,否则可能是有利的,这可能导致与利率或其他变化相关的更大风险,而不是我们本来会受到的影响。
对被禁止交易的征税限制了我们从事交易的能力,包括将贷款证券化的某些方法,这些贷款将被视为美国联邦所得税目的的销售。
房地产投资信托基金从被禁止的交易中获得的净收入将被征收100%的税。一般来说,被禁止的交易是指出售或以其他方式处置财产(止赎财产除外),但包括贷款,主要是为了在正常业务过程中出售给客户而持有的。如果我们要出售我们持有的贷款,主要是为了在通过房地产投资信托基金进行的证券化交易中出售给客户,我们将被征收这一税。因此,为了规避被禁止的交易税,我们通过TRS从事此类贷款的销售。我们可能在一个或多个TRS持有大量资产,这些资产的收益需要缴纳企业所得税,这可能会总体上减少我们和我们子公司产生的现金流,以及我们向股东进行分配的能力。
吾等收购及持有住宅按揭证券(“RMBS”),并已从事并预期会继续从事RMBS交易活动,因为我们会定期评估我们的RMBS投资组合,并不时以交易商的身份重新定位。我们收购RMBS头寸的目的是为了投资,而不是在正常的业务过程中出售给客户。我们打算在我们认为足以证明情况属实的内部指引下进行这类交易活动。因此,我们相信,我们不会被视为从事“被禁止的交易”,这些交易将对销售RMBS的任何净收益征收100%的税。然而,我们并不认为这类交易活动将落入法定的“安全港”,从而最终保护我们不受美国国税局相反的断言的影响。如果美国国税局成功地要求将在这类交易活动中进行的销售视为“违禁交易”,它将对来自此类销售的任何净收益征收100%的税,但不会影响我们作为房地产投资信托基金的资格。
应税抵押贷款池(“TMP”)规则可能会增加我们或我们的股东可能产生的税收,并可能限制我们实现未来证券化的方式。
我们的某些证券化涉及发行债务而不是销售,可能会被认为是为美国联邦所得税目的而创建的TMP。出于美国联邦所得税的目的,TMP总是被归类为公司。然而,只要房地产投资信托基金拥有TMP的100%股权,这种分类通常不会导致征收企业所得税,因为TMP是“合格的REIT子公司”。
就此类REIT全资拥有的TMP而言,我们的某些类别的股东,例如有资格享受条约福利的外国股东、有净营业亏损的股东以及需要缴纳无关业务所得税的免税股东,可能需要对他们从我们那里获得的部分股息收入(可归因于TMP)增加税收,即“超额包含收入”。此外,如果我们的股票被免税的“不符合资格的组织”以创纪录的名义拥有,例如某些与政府相关的实体,不需要对无关的业务收入征税,我们可能会对此类REIT全资拥有的TMP产生的超额包含收入的可分配部分征收公司税。在这种情况下,并在可行的范围内,我们可以减少向任何不符合资格的组织分配的金额,因为这些组织的股权导致了税收,或者我们可以将此类税收作为一般公司费用来承担。如果我们被取消资格的组织所拥有的股票被经纪人/交易商或其他被提名人以记录的名义持有,该经纪人/交易商或其他被提名人将承担公司级税。
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超额包含性收入可分配给经纪/交易商或其他被提名者代表不合格组织持有的股票的部分。虽然我们打算尝试将受这些规则约束的分配部分降至最低,但关于超额包含性收入的计算法律并不明确,其金额可能很大。
在任何TMP如果不是全资拥有的情况下将作为国内公司纳税的情况下,我们将被禁止向外部投资者出售这些证券化的股权,或出售与这些证券化相关的任何债务证券,这些债务证券可能被视为税收方面的股权。这一营销限制可能会阻止我们在此类证券化中出售更多初级或非投资级债务证券,并使我们在这些发行中实现的收益最大化。
新的立法或行政或司法行动,在每一种情况下都可能具有追溯效力,可能会使我们更难或不可能有资格成为房地产投资信托基金。
涉及联邦所得税的规则,包括目前美国联邦所得税对REITs的处理方式,可以随时通过立法、司法或行政行动进行修改,可能具有追溯力,这可能会影响美国联邦所得税对我们普通股投资的处理。税法的变化,包括影响REITs的美国联邦税收规则,不断受到参与立法程序的人员、美国国税局和美国财政部的审查,这导致法律变化以及财政部法规和解释的频繁修订。美国联邦税法的修订及其解释可能会对我们和我们的股东造成实质性的不利影响。
我们亦可能进行某些交易,而受该等交易影响的资产的房地产投资信托基金资格并不确定。在影响我们投资的这些规则和法规的适用情况不明确的情况下,我们可能不得不解释它们及其对我们的应用。如果美国国税局采取与我们的解释相反的立场,这种行动的后果可能会对我们的业务、财务状况、流动性、运营结果以及我们向股东进行分配的能力产生实质性的不利影响。
一般风险
我们和我们经理的风险管理努力可能不会奏效。
如果我们和我们的经理不能有效地识别、管理、监控和缓解金融风险,如信用风险、利率风险、提前还款风险、流动性风险、气候风险和其他与市场相关的风险,以及与我们的业务、资产和负债相关的运营和法律风险,我们可能会遭受重大损失,我们的业务运营可能会中断。我们和我们的经理还受非特定行业的各种法律、法规和规则的约束,包括与员工雇用和解雇实践相关的雇佣法律、健康和安全法律、环境法律以及我们所在司法管辖区的其他联邦、州和地方法律、法规和规则。我们和我们经理的风险管理政策、程序和技术可能不足以识别我们面临的所有风险、减轻我们已经确定的风险或识别我们未来可能面临的额外风险。我们和我们经理的风险管理框架旨在识别、监控和缓解可能对我们的财务状况或声誉产生负面影响的风险。这一框架包括专门负责企业风险管理、信用风险、气候风险、公司可持续性和可持续发展、信息安全、灾后恢复和其他与信息技术有关的风险、业务连续性、法律和合规、薪酬结构和其他人力资源事项、供应商管理和内部审计等问题的各司或小组。我们业务活动的扩张也可能导致我们暴露在以前从未暴露过的风险中,或者可能增加我们对某些类型风险的敞口,并且我们可能无法有效地识别、管理、监控和缓解这些风险,因为我们的业务活动发生了变化或增加。
我们可能会受到难以发现的不当行为或欺诈行为的伤害。
我们面临与我们和经理的员工以及经理的子公司、附属公司、承包商或与我们有关系的其他第三方的员工的不当行为有关的风险。例如,此类员工可能执行未经授权的交易、不正当或未经授权使用我们的资产、执行不正当活动、将机密信息用于不正当目的,或试图向我们隐瞒不正当活动。这类不当行为也可能与我们由PCM管理的资产有关。这种类型的不当行为很难发现,如果不加以预防或发现,可能会导致针对我们的索赔或执法行动或损失。因此,我们和我们经理的员工及其子公司、附属公司、承包商或其他人的不当行为可能会使我们遭受损失或受到监管制裁,并严重损害我们的声誉。我们的控制可能不能有效地检测到这种类型的活动。
如果我们不能保持有效的内部控制系统,我们可能无法准确确定我们的财务结果或防止欺诈。
有效的内部控制对于我们提供可靠的财务报告和有效防止舞弊是必要的。我们未来可能会发现我们的内部控制需要改进的领域。萨班斯-奥克斯利法案第404条要求我们评估
44
并报告我们的财务报告内部控制,每年让我们的独立审计师证明我们的评估,并就我们的财务报告内部控制发表他们自己的意见。虽然我们已经做了大量工作来遵守第404条,但我们不能肯定我们将成功地保持对我们的财务报告和财务流程的充分控制。
如果我们或我们的独立审计师发现重大弱点,披露这一事实,即使迅速补救,也可能导致我们一项或多项贷款安排下的违约事件,和/或降低我们普通股的市值。此外,任何实质性缺陷或重大缺陷的存在可能需要管理层投入大量时间和大量费用来补救任何此类实质性缺陷或重大缺陷,而管理层可能无法及时或根本无法补救任何此类实质性缺陷或重大缺陷。因此,我们未能对财务报告保持有效的内部控制,可能会导致对我们的财务结果的错误陈述或财务报表的重述,或者以其他方式对我们的业务、财务状况、流动性、运营结果和向股东分配的能力产生重大不利影响。
网络安全风险、网络事件和技术故障可能会对我们的业务造成负面影响,因为它们会导致我们的运营中断、我们的机密信息受损和/或我们的业务关系受损,所有这些都可能对我们的财务业绩产生负面影响。
网络事件被认为是威胁我们信息资源的保密性、完整性或可用性的任何不利事件。这些事件可能是故意的攻击,也可能是无意的事件,可能涉及未经授权访问我们的信息系统,目的是窃取消费者的某些个人身份信息、挪用资产、窃取机密信息、损坏数据或造成运营中断。这些事件的结果可能包括运营中断、错误陈述或不可靠的财务数据、被盗资产或信息的责任、网络安全保护和保险成本增加、诉讼以及对我们投资者关系的损害。
随着我们对快速变化的技术的依赖增加,对我们的信息系统构成的风险也增加了,无论是内部的还是由第三方服务提供商(如基于云计算的服务提供商)提供给我们的系统。火灾、断电、电信中断、未经授权的入侵、恶意软件、自然灾害和其他类似事件导致的系统中断和故障可能会中断或延迟我们为客户提供服务的能力。
尽管我们的经理努力确保我们系统的完整性,并在重要的物理和技术安全措施、员工培训、合同预防措施、政策和程序、董事会监督和业务连续性计划方面进行了投资,但不能保证不会发生任何此类网络入侵,或者即使发生,也不能保证它们会得到充分解决。我们也可能无法预见或采取有效的预防措施来防范所有违反安全规定的行为,特别是因为攻击方法经常发生变化,或者可能要等到此类攻击发生之后才能被识别,而且安全攻击可能来自各种各样的来源,包括参与有组织犯罪或与第三方服务提供商有关联的第三方。我们的数据安全管理计划包括身份、信任、漏洞和威胁管理业务流程以及采用标准数据保护策略。我们还对第三方供应商在网络安全和其他与消费者相关的问题上的行为和不作为负责。
上述任何事件都可能导致违反适用的隐私和其他法律,给我们或我们的客户造成财务损失,对我们的安全措施失去信心,客户不满,额外的监管审查,重大诉讼风险和对我们声誉的损害,任何这些都可能对我们的业务、财务状况、流动性、运营结果和我们向股东进行分配的能力产生重大不利影响。
我们在竞争激烈的市场中运营,竞争加剧或我们无法成功竞争而导致的利润率下降可能会对我们的业务、财务状况、流动性和运营结果产生不利影响。
我们所在的行业竞争激烈,随着经济、立法、监管和技术的变化,竞争可能会变得更加激烈。我们在我们的投资活动中与其他抵押贷款房地产投资信托基金、专业金融公司、私募基金、银行、抵押贷款银行家、保险公司、共同基金、机构投资者、投资银行公司、存款机构、政府机构和其他实体竞争,其中许多实体专注于收购抵押贷款资产。此外,大型商业银行和储蓄机构以及其他独立的抵押贷款机构和服务商在获得新发放贷款方面的竞争日益激烈。与我们相比,这些机构中有许多具有竞争优势,包括规模、财务实力、获得资金的渠道、资金成本、联邦优先购买权和更高的风险容忍度。此外,我们现有的和潜在的竞争对手可能会决定修改他们的商业模式,以便更直接地与我们的对应制作业务竞争。竞争可能导致更少的投资,更高的价格,接受更大的风险,更低的收益率,以及收益率与融资成本之间的价差缩小。此外,如果更多的非银行实体进入这些市场,随着更多的商业银行积极竞争,我们相应的生产活动可能会产生较低的数量和/或利润率。
45
未来发行的债务证券将优先于我们的普通股,未来发行的股权证券将稀释我们现有股东的持股,并可能优先于我们的普通股,可能会对我们普通股的市场价格产生重大不利影响。
我们可能依赖额外的普通股和优先股发行为我们的业务提供资金,这可能会优先于我们的现有股东和/或稀释我们的现有股东,或者依靠优先于我们股东的债务融资形式,需要我们运营的现金流的更大比例,从而减少可用于我们的运营、未来商业机会、向我们股东的现金分配和其他目的的资金。例如,我们的已发行优先股优先于分配付款,包括清算分配,这可能限制我们向普通股持有人进行分配(包括清算分配)的能力。此外,在清算时,我们的债务证券和其他贷款的持有人将获得我们的可用资产的分配,而不是我们普通股的持有人。
在适用法律的规限下,我们的董事会有权按其认为适当的条款和代价发行额外债务、普通股和优先股,而无需股东进一步批准。根据我们的股权激励计划,我们已经发行和/或打算发行额外普通股和可转换为普通股、可交换或可行使普通股的证券。我们还拥有有效的货架登记声明,允许我们通过我们的“市场”股权计划发行额外的普通股和优先股,包括但不限于普通股,截至2022年12月31日,我们有大约2亿美元的普通股可根据该计划发行。
我们也可能不时发行与投资组合或业务收购相关的额外普通股,并可能授予与此类发行相关的需求或搭载注册权。由于我们在未来的任何发行中发行证券的决定将取决于市场状况和其他我们无法控制的因素,我们无法预测未来发行我们的普通股、优先股或其他基于股权的证券的影响,或此类发行对我们普通股的市场价格的前景。大量此类证券的发行,或认为此类发行可能发生的看法,可能会压低我们普通股的市场价格。
因此,我们普通股的持有者承担着我们未来发行债务或股权证券或其他借款的风险,这将降低我们普通股的市场价格,并稀释他们对我们的所有权。
启动新的业务活动或投资策略、开发新产品或大幅扩展现有的业务活动或投资策略可能会使我们面临新的风险,并增加我们的经营成本。
开展新的业务活动或投资战略、开发新产品或大幅扩展现有业务活动或投资战略,是发展我们的业务和应对行业不断变化的环境的方法;然而,它们可能会使我们面临新的风险和监管合规要求。我们不能确定我们是否能够有效地管理这些风险和合规要求。此外,我们的努力可能不会成功,我们从任何新的或扩展的业务计划或投资战略中获得的任何收入可能不足以抵消该计划的初始和持续成本,这将导致该计划或战略的亏损。
我们可能无法成功运营我们的业务或产生足够的运营现金流来向我们的股东进行或维持分配。
不能保证我们将能够产生足够的现金来支付我们的运营费用并向我们的股东进行分配。例如,在2022财年第一季度、第二季度和第四季度,我们报告的普通股股东应占净亏损分别为2960万美元、8120万美元和580万美元。我们业务的结果以及我们向股东进行或维持分配的能力取决于许多因素,包括满足我们的投资策略的有吸引力的风险调整投资机会的可用性以及我们能否以有利的条件成功地识别和完成这些机会、房价的水平和预期变动、利率的水平和波动、以优惠条款随时可以获得的短期和长期融资,以及不能给予保证的金融市场、房地产市场和经济状况。
在我们的投资活动和相应的生产活动中,我们在获得有吸引力的投资方面也面临着激烈的竞争。虽然我们试图在各种类型的抵押贷款和抵押贷款相关资产中分散投资,但对这类资产的竞争可能会压缩利润率和降低收益率,使我们难以进行具有吸引力的风险调整后回报的投资。我们不能保证我们能够成功地从低回报的投资过渡到高回报的投资,也不能保证我们不会为了获得相同水平的回报而寻求风险更高的投资。任何或所有这些因素都可能导致我们投资的公允价值大幅下降,并对我们的业务、财务状况、流动性、运营结果和向股东进行分配的能力产生重大不利影响。
46
项目1B。 |
取消解析D工作人员评论 |
没有。
第二项。 |
属性 |
我们不拥有或租赁任何财产。我们的业务代表我们在Pennymac的主要执行办公室进行,该办公室位于加利福尼亚州西湖村汤斯盖特路3043号,邮编91361。
第三项。 |
法律诉讼 |
我们可能会不时涉及日常业务过程中出现的各种法律诉讼、索赔和法律程序。截至2022年12月31日,我们未涉及任何重大法律诉讼、索赔或诉讼。
第四项。 |
煤矿安全信息披露 |
不适用。
47
第II部
第五项。 |
注册人普通股、相关股东事项和发行人购买股权证券的市场 |
我们的普通股在纽约证券交易所上市(代码:PMT)。截至2023年2月22日,我们的普通股由136名登记持有人持有。
我们打算每季度支付股息,并每年将至少90%的应税收入分配给我们的股东(取决于某些调整)。这是根据国内收入法有资格享受房地产投资信托基金的税收优惠的一项要求。我们没有设定最低股息支付水平,我们支付股息的能力可能会因本报告第I部分第1A项“风险因素”一节所述的原因而受到不利影响。所有分派均由我们的董事会酌情决定,并取决于我们的收入、我们的财务状况、我们REIT地位的维持以及我们的董事会可能不时认为相关的其他因素。
未登记的股权证券销售和收益的使用
在截至2022年12月31日的季度内,没有出售未注册的股权证券。
回购我们的普通股
下表汇总了截至2022年12月31日的季度的PMT普通股实益权益(以下简称普通股)回购活动:
期间 |
|
总计 数量 股票 购得 |
|
|
平均值 支付的价格 每股 |
|
|
总人数 股票 购买方式为 公开的一部分 已宣布的计划 或计划(1) |
|
|
金额 适用于 未来份额 回购 在 计划或 节目(1) |
|
||||
|
|
(单位为千,每股平均价格除外) |
|
|||||||||||||
October 1, 2022 – October 31, 2022 |
|
|
1,166 |
|
|
$ |
11.80 |
|
|
|
1,166 |
|
|
$ |
101,754 |
|
2022年11月1日-2022年11月30日 |
|
|
2 |
|
|
$ |
13.49 |
|
|
|
2 |
|
|
$ |
101,730 |
|
2022年12月1日-2022年12月31日 |
|
|
38 |
|
|
$ |
12.42 |
|
|
|
38 |
|
|
$ |
101,261 |
|
(1) |
2022年10月24日,公司董事会批准将公司的普通股回购授权从4亿美元增加到5亿美元(以下简称《股份回购计划》)。股份回购计划不要求公司购买特定数量的普通股,任何普通股回购的时间和金额取决于市场状况和其他因素,包括价格、监管要求和资本可获得性。普通股回购可以通过私下协商的交易或公开市场购买进行,包括根据《交易法》第10b5-1条实施的交易计划。股份回购计划无到期日,但可随时暂停、修改或终止,恕不另行通知。. |
第六项。 |
已保留 |
48
项目7. |
管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析 |
我们是一家专业金融公司,主要投资于抵押贷款相关资产。我们的目标是为我们的投资者提供有吸引力的风险调整后的长期回报,主要是通过分红,其次是通过资本增值。我们的投资重点是通过相应的生产活动创造的抵押贷款相关资产,包括抵押贷款服务权(MSR)、次级抵押贷款支持证券(MBS)和信用风险转移(CRT)安排,其中包括CRT协议和CRT条带,这些协议和CRT条带吸收了我们出售的某些贷款的信贷损失。我们还投资于机构MBS和高级非机构MBS。我们还历来投资于超额服务利差(“ESS”)和不良抵押资产(不良贷款和为清偿贷款而获得的房地产(“REO”)),我们已大量清算这些资产。
我们由PNMAC Capital Management,LLC(“PCM”)进行外部管理,这是一家专注于美国抵押贷款资产的投资顾问公司。我们的贷款和MSR是由PennyMac Loan Services,LLC(“PLS”)提供服务的。PCM和PLS都是PennyMac Financial Services,Inc.(“PFSI”)的间接控股子公司,PennyMac Financial Services,Inc.是一家上市的抵押贷款银行和投资管理公司。
于截至2022年12月31日止年度,本公司购入新发放优质信贷优质住宅贷款,公平价值合共881亿美元,而截至2021年12月31日止年度及2020年12月31日止年度分别为1,814亿美元及1,700亿美元。只要我们通过联邦住房管理局购买由美国住房和城市发展部承保的贷款,或由美国退伍军人事务部或美国农业部承保或担保的贷款,我们和PLS已同意由PLS履行并购买此类贷款,因为PLS是政府全国抵押贷款协会(“Ginnie Mae”)批准的发行人,而我们不是。这一安排使我们能够与其他同时购买政府和传统贷款的代理聚合机构竞争。在2022年期间,我们开始向PLS出售某些传统贷款,以优化我们的资本使用和配置。我们的购买量包括在截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度内分别向PLS出售了506亿美元、679亿美元和636亿美元的贷款。我们根据每笔贷款的未付本金余额(“本金余额”)从物流服务商获得采购费用,并在贷款出售给物流服务商之前的一段时间内赚取贷款利息收入。于截至2022年、2021年及2020年12月31日止年度内,我们收到的采购费用总额分别为500万美元、650万美元及1,100万美元。
我们的业务分为四个部分:代理制作、利率敏感策略、信用敏感策略和我们的公司运营,如下所述。
49
我们的投资活动
相应的制作
我们的代理生产活动涉及收购和销售新发放的优质信用住宅贷款。 记者制作是我们对MSR、自有品牌非机构证券化以及2020年前CRT安排的投资来源。我们的对应生产和由此产生的投资活动摘要如下:
|
|
截至十二月三十一日止的年度: |
|
|||||||||
|
|
2022 |
|
|
2021 |
|
|
2020 |
|
|||
|
(单位:千) |
|
||||||||||
为出售而购入的贷款的销售: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
给非附属公司 |
|
$ |
39,077,156 |
|
|
$ |
110,919,477 |
|
|
$ |
106,306,805 |
|
致PennyMac金融服务公司。 |
|
|
50,575,617 |
|
|
|
67,851,630 |
|
|
|
63,618,185 |
|
|
|
$ |
89,652,773 |
|
|
$ |
178,771,107 |
|
|
$ |
169,924,990 |
|
为出售而购入贷款的净收益 |
|
$ |
25,692 |
|
|
$ |
87,273 |
|
|
$ |
379,922 |
|
相应生产产生的投资活动: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
收到MSR作为出售贷款的收益 |
|
$ |
670,343 |
|
|
$ |
1,484,629 |
|
|
$ |
1,158,475 |
|
有抵押贷款证券化的权益的保留 按投资物业分类,扣除相关资产担保融资后的净额 |
|
|
23,485 |
|
|
|
42,256 |
|
|
|
— |
|
购买由以前出售的贷款支持的次级债券 由合并后持有的投资物业担保 可变利息实体 |
|
|
— |
|
|
|
28,815 |
|
|
|
— |
|
对CRT安排的投资: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
保证CRT安排的存款 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
1,700,000 |
|
确认购买CRT证券的公司承诺(1) |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
(38,161 |
) |
坚定承诺的票面金额的变化 购买CRT证券和承诺 提供资金保证CRT安排的存款 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
(1,502,203 |
) |
CRT安排的总投资 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
159,636 |
|
相应活动产生的总投资 |
|
$ |
693,828 |
|
|
$ |
1,555,700 |
|
|
$ |
1,318,111 |
|
(1) |
出售贷款时对公司承诺的初步确认。 |
利率敏感型投资
我们的利率敏感型投资包括:
|
• |
抵押贷款偿还权。在截至2022年12月31日的一年中,我们收到了大约6.703亿美元的MSR,作为出售为出售而购买的贷款的收益。截至2022年12月31日,我们以公允价值持有40亿美元的MSR。 |
|
• |
符合REIT资格的机构和高级抵押贷款支持证券或与抵押贷款相关的证券。在截至2022年12月31日的一年中,我们购买了约26亿美元的机构固定利率直通证券和非机构高级MBS(扣除销售)。截至2022年12月31日,我们持有机构固定利率传递证券和非机构高级MBS,公允价值总计约43亿美元。 |
信用敏感型投资
CRT布置
于截至2022年12月31日止年度内,我们并无收购任何额外的CRT投资。截至2022年12月31日,我们持有与CRT相关的净投资(包括获得CRT安排的存款、CRT衍生品、CRT条带和仅限利息的应付证券),总额约为11亿美元。
次级信用挂钩抵押贷款支持证券
次级信用挂钩MBS为我们提供了比优先证券更高的收益率。然而,我们保留附属的信用挂钩MBS的信用风险,因为它们是第一批吸收与标的贷款相关的信用损失的证券。在截至2022年12月31日的年度内,我们购买了约1.847亿美元的次级信用挂钩MBS。截至2022年12月31日,我们持有与信用挂钩的次级MBS,公允价值总计约1.779亿美元。
50
作为本公司合并可变权益实体的结果发布了下级MBS 如附注6所述-可变利息实体 – 投资于由投资物业担保的贷款支持的证券在本报告所包括的合并财务报表中,我们包括与这些交易和类似交易相关的贷款总额约为#美元。1.5 b上百万美元我们的 c截至以下日期的综合资产负债表2022年12月31日.
税收
我们认为,我们有资格作为REIT纳税,因此,只要我们符合适用的REIT资产、收入和股票所有权测试,我们分配给股东的收入部分就不需要缴纳联邦所得税。如果我们没有资格成为房地产投资信托基金,并且没有资格获得某些法定宽免条款,我们的利润将被缴纳所得税,我们可能会在失去房地产投资信托基金资格的下一年的四个纳税年度被禁止成为房地产投资信托基金。
我们的部分活动,包括我们的代理制作业务,是在我们的应税房地产投资信托基金子公司(“TRS”)进行的,该子公司需要缴纳公司联邦和州所得税。因此,我们已经为我们的TRS的运营制定了所得税拨备。我们预计所得税拨备的实际税率在未来一段时期内可能会波动。 因为只有我们在TRS中赚取的那部分收入才受这项规定的约束。我们的目标是管理业务,以充分利用作为REIT提供给我们的税收优惠。
我们每季度评估我们的递延税项资产,以基于对所有可用正面和负面证据的考虑,使用关于递延税项资产是否将被变现的“更有可能”的标准来确定是否需要估值津贴。我们的评估考虑了其他因素,包括应税亏损结转的可用性、对未来足够的应税收入的预期、收益趋势、近年来是否存在应税收入、暂时性差异的未来逆转以及可在必要时实施的税务筹划策略。递延税项资产的最终变现主要取决于我们在相关递延税项资产成为可扣除期间产生未来应纳税所得额的能力。.
关键会计政策
根据美国公认会计原则(“GAAP”)编制财务报表时,吾等须作出估计及判断,以影响于财务报表日期呈报的资产及负债额、或有资产及负债的披露,以及报告期内的收入及开支。这些估计中的某些对我们财务状况和结果的描述有很大影响,它们要求我们做出困难、主观或复杂的判断。我们的关键会计政策主要与我们的公允价值估计有关。
公允价值
我们的综合资产负债表主要由按其公允价值计量或基于其公允价值计量的资产组成。按公允价值计量可按经常性或非经常性基础计量,具体取决于适用于特定资产或负债的会计原则以及我们是否选择按公允价值计量。我们根据资产的交易市场和用于确定公允价值的投入的可观测性,将按公允价值计量或基于公允价值计量的财务报表项目分为三个水平。
51
分配给资产或负债的公允价值水平是根据对确定相应资产有重要意义的最低投入水平确定的’s或负债的公允价值。这些级别是:
|
|
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2022年12月31日 |
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|||||||||
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|
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百分比 |
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水平 |
描述 |
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账面价值 资产的价值 已测量(1) |
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总计 资产 |
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总计 股东的 股权 |
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(单位:千) |
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|
1 |
使用相同资产或负债的活跃市场报价确定的价格。 |
|
$ |
263,307 |
|
|
|
2 |
% |
|
|
13 |
% |
2 |
根据其他重要的可观察到的投入确定的价格。可观察到的投入是其他市场参与者在为资产或负债定价时使用的投入,是基于从本公司以外的来源获得的市场数据而制定的。 |
|
|
7,830,404 |
|
|
|
56 |
% |
|
|
399 |
% |
3 |
价格是使用不可观察的重大投入来确定的。不可观察的输入反映了我们对市场参与者在为资产或负债定价时使用的因素的判断,并基于当时可获得的最佳信息。(2) |
|
|
5,365,069 |
|
|
|
39 |
% |
|
|
273 |
% |
|
按公允价值或按公允价值计量的总资产 |
|
$ |
13,458,780 |
|
|
|
97 |
% |
|
|
685 |
% |
|
总资产 |
|
$ |
13,921,564 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
股东权益总额 |
|
$ |
1,962,815 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(1) |
包括基于适用于特定资产或负债的会计原则以及我们是否选择按其公允价值列报该项目的经常性和非经常性基础上计量的资产。 |
(2) |
出于本讨论的目的,包括保证信用风险转移安排的存款这些都是以摊销成本计价的。这些存款连同相关的CRT衍生品和CRT条带以证券的形式持有,这些证券是CRT衍生品和条带的估值基础。 |
截至2022年12月31日,我们总资产的135亿美元,即97%,按公允价值按经常性基础列账,770万美元,或不到1%(包括REO),按公允价值按非经常性基础列账。在这些资产中,54亿美元,即总资产的39%,是使用“第3级”公允价值投入来计量的--在很难观察市场参与者用于确定公允价值的投入的情况下,这是一种重要的投入。不同的估值方法或用于衡量这些资产的投入的变化可能会对这些项目报告的金额及其对我们业务结果的影响产生重大影响。
计量第3级公允价值财务报表项目的投入的变化对这些项目报告的金额有重大影响,包括它们报告的余额及其对我们税前收入的影响,总结如下:
|
|
|
|
公允价值变动 |
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|
|
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截至的年度 十二月三十一日, |
|
|
贷款金额为 公允价值(1) |
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过剩 服务 展开 |
|
|
利息 速率锁定 承诺 |
|
|
CRT资产 |
|
|
抵押贷款 服务 权利(2) |
|
|
总计 |
|
|
税前收入 |
|
||||||||
(单位:千) |
|
|||||||||||||||||||||||||||||
|
2022 |
|
|
$ |
(2,680 |
) |
|
|
— |
|
|
|
(234,146 |
) |
|
|
(163,908 |
) |
|
|
819,727 |
|
|
$ |
418,993 |
|
|
$ |
63,087 |
|
|
2021 |
|
|
$ |
1,182 |
|
|
|
1,037 |
|
|
|
(156,840 |
) |
|
|
163,290 |
|
|
|
(39,056 |
) |
|
$ |
(30,387 |
) |
|
$ |
44,661 |
|
|
2020 |
|
|
$ |
(1,578 |
) |
|
|
(24,970 |
) |
|
|
536,943 |
|
|
|
(267,969 |
) |
|
|
(706,107 |
) |
|
$ |
(463,681 |
) |
|
$ |
79,730 |
|
(1) |
包括持有的待售贷款和公允价值贷款。 |
(2) |
不包括可归因于实现现金流量的公允价值变动。 |
由于难以观察影响“第3级”公允价值资产及负债的若干重大估值投入,吾等须就该等项目的公允价值作出判断。掌握相同事实的不同人可以合理地就估计这些资产和负债的公允价值所采用的投入得出不同的结论。这种差异可能导致公允价值计量的显著不同。同样,由于其中一些公允价值资产和负债普遍缺乏流动性,后续交易的价值可能与报告的大不相同。
由于“3级”公允价值资产和负债的公允价值很难估计,我们的估值过程由专业人员进行,并受到大量管理层的监督。我们已将评估“第3级”公允价值资产及负债(利率锁定承诺(“IRLC”)除外)的责任交由PFSI的财务分析及估值小组(“FAV小组”)负责。关于这些估值,PFSI的FAV小组向PFSI的估值委员会报告,
52
负责监管估值的机构。PFS我的估价委员会包括该公司的首席财务、风险、信贷和副首席投资官以及公司财务、资本市场和风险管理部门的其他高级成员.
本公司内部投资有限责任公司的公允价值由我们经理的资本市场风险管理人员制定,并由我们经理的资本市场运营部门在履行其内部控制职责时进行审查。
以下是关于我们计量受“第3级”公允价值估计影响最大的资产和负债的方法的讨论。
贷款
我们按贷款的公允价值提供贷款。我们确认当期收入中贷款公允价值的变化是其中之一的组成部分为出售而购入贷款的净收益或投资和融资的净(亏损)收益。我们估计贷款的公允价值是基于贷款是否可以以可观察到的价格出售到活跃的市场。
|
• |
我们将可在活跃市场出售的贷款归类为“2级”公允价值资产。这类贷款基本上包括我们为出售而收购的所有贷款和我们在VIE持有的贷款。我们使用其报价的市场价格或市场等价物来估计此类贷款的公允价值。截至2022年12月31日,我们以公允价值持有33亿美元的此类贷款。 |
|
• |
我们将不能在活跃市场出售的贷款归类为“3级”公允价值资产。此类贷款包括我们对不良贷款、房屋净值和商业贷款的投资,以及我们随后根据陈述和担保回购的某些待售贷款,或者我们认为不可出售给这些机构的贷款。截至2022年12月31日,我们以公允价值持有1420万美元的此类贷款。 |
我们根据个别不良贷款的预期解决方案及持有待售贷款的贴现现金流量估值模型,估计“3级”贷款的公允价值。该模型的输入包括当前利率、贷款金额、支付状况和物业类型,以及对未来利率、房价、提前还款速度、违约和损失严重程度的预测。
衍生资产
利率锁定承诺
我们从为出售而获得的贷款中获得的净收益包括我们对出售我们承诺购买但尚未购买或出售的贷款预期实现的收益或损失的估计。因此,在我们购买贷款之前,我们确认以公允价值出售的贷款净收益的很大一部分。在我们的代理生产活动过程中,我们向代理卖家作出合同承诺,以规定的条件购买贷款。我们称这些承诺为IRLC。我们在向代理卖方作出承诺时确认IRLC的公允价值,并在承诺未履行期间调整该等IRLC的公允价值。
我们将IRLC作为衍生资产或衍生负债计入我们的综合资产负债表。当贷款获得资金时,IRLC的公允价值转移到以公允价值出售的贷款的公允价值。
不存在活跃的、可观察到的IRLC市场。因此,我们使用我们认为市场参与者在定价IRLC时使用的方法和投入来衡量IRLC的公允价值。我们根据机构MBS报价、我们对我们预期在出售贷款中收到的MSR的公允价值的估计,以及贷款将被购买的可能性作为我们所作承诺的百分比(“拖通率”)来估计IRLC的公允价值。
拖欠率和MSR公允价值是基于我们的估计,因为这些投入在抵押贷款市场很难观察到。我们对贷款提供资金的概率的估计的变化以及抵押市场利率的变化在IRLC的购买过程中得到确认,并可能导致IRLC的公允价值估计发生重大变化。这些变化反映在IRLC的公允价值变化中,这是我们的为出售而购入贷款的净收益并可包含在贷款服务费用净额--来自非关联公司--抵押贷款服务权利对冲结果当我们在变更期间将IRLC纳入我们的MSR对冲活动时。拖欠率和MSR公允价值变化的财务影响通常朝着不同的方向移动。提高利率对IRLC公允价值的MSR部分的公允价值有积极的影响,但增加公允价值减少的贷款本金和利息支付部分的拖欠率。
53
IRLC市场的变化或我们对IRLC估值投入的评估发生变化,可能会对该期间为出售而获得的贷款的销售收益产生影响。我们认为,内部评级公司的公允价值对拉通率投入的变化最为敏感。我们持有1美元0.5百万美元的净值IRLC负债在…2022年12月31日。以下是拉动投入的变化对IRLC公允价值的影响的量化摘要2022年12月31日:
拖欠率变动对公允价值的影响 |
|
|||||
输入更改(%1) |
|
|
对公允价值的影响 |
|
||
|
|
|
|
(单位:千) |
|
|
(20%) |
|
|
$ |
68 |
|
|
(10%) |
|
|
$ |
34 |
|
|
(5%) |
|
|
$ |
17 |
|
|
5% |
|
|
$ |
(32 |
) |
|
10% |
|
|
$ |
(68 |
) |
|
20% |
|
|
$ |
(67 |
) |
(1) |
个人贷款的拖放率调整仅限于将个人贷款的拖放率提高到100%的调整。 |
信用风险转移安排
到2020年底,我们与Fannie Mae达成了CRT安排,根据该安排,我们将贷款池出售给Fannie Mae担保的证券化,同时保留追索权义务,作为保留此类贷款的仅有利息所有权权益的一部分。本公司按公允价值列账与该等交易有关的剥离或衍生资产或负债,并确认有关资产或负债的公允价值于投资和融资的净(亏损)收益在合并业务报表中。
CRT安排市场的变化或我们对CRT安排估值投入的评估的改变,可能会对CRT安排的公允价值和我们在此期间的运营结果产生重大影响。我们相信,对CRT安排估值最重要的“第3级”公允价值输入是定价利差(折现率)和剩余亏损预期,这受到获得参考池中贷款的物业公允价值变化的影响。
截至2022年12月31日,我们持有11亿美元的CRT安排净资产。以下是用于估计截至2022年12月31日我们CRT安排的公允价值的定价利差和财产价值变动(用于确定估计剩余信贷损失)的各种变化对公允价值的影响摘要:
价差投入变动对公允价值的影响 |
|
|
物业价值变动对公允价值的影响 |
|
||||||
输入的更改 |
|
对公允价值的影响 |
|
|
输入的更改 |
|
对公允价值的影响 |
|
||
(单位:基点) |
|
(单位:千) |
|
|
|
|
(单位:千) |
|
||
(100) |
|
$ |
42,115 |
|
|
(15%) |
|
$ |
(119,403 |
) |
(50) |
|
$ |
20,688 |
|
|
(10%) |
|
$ |
(70,147 |
) |
(25) |
|
$ |
10,246 |
|
|
(5%) |
|
$ |
(31,008 |
) |
25 |
|
$ |
(10,114 |
) |
|
5% |
|
$ |
24,864 |
|
50 |
|
$ |
(20,040 |
) |
|
10% |
|
$ |
44,802 |
|
100 |
|
$ |
(39,400 |
) |
|
15% |
|
$ |
60,627 |
|
抵押贷款服务权
MSR代表一份合同的价值,该合同规定我们有义务代表贷款所有人偿还贷款,以换取维修费和从借款人那里收取某些辅助收入的权利。我们对MSR的所有投资均按公允价值计提,并确认当期经营业绩的公允价值变动。MSR的公允价值变动被确认为贷款服务费用净额--来自非关联公司--抵押贷款服务权公允价值的变化在我们的综合经营报表中。
54
MSR市场的变化或我们对MSR估值投入的评估发生变化,可能会对MSR的公允价值和我们的行动的结果在这段时间里。我们认为,对MSR估值最重要的“3级”公允价值输入是定价利差(贴现率)、提前还款速度和每年每笔贷款的服务成本。我们持有1美元4.010亿的MSR2022年12月31日。以下是我们在进行公允价值估计时使用的这些关键投入的各种变化对公允价值的影响的摘要2022年12月31日:
|
|
|
|
投入变更对公允价值的影响 |
|
|||||||||
输入的更改 |
|
|
价差 |
|
|
提前还款速度 |
|
|
维修成本 |
|
||||
|
|
|
|
(单位:千) |
|
|||||||||
(20%) |
|
|
$ |
221,745 |
|
|
$ |
221,309 |
|
|
$ |
70,515 |
|
|
(10%) |
|
|
$ |
108,032 |
|
|
$ |
107,046 |
|
|
$ |
35,258 |
|
|
(5%) |
|
|
$ |
53,330 |
|
|
$ |
52,668 |
|
|
$ |
17,629 |
|
|
5% |
|
|
$ |
(52,004 |
) |
|
$ |
(51,044 |
) |
|
$ |
(17,629 |
) |
|
10% |
|
|
$ |
(102,727 |
) |
|
$ |
(100,544 |
) |
|
$ |
(35,258 |
) |
|
20% |
|
|
$ |
(200,497 |
) |
|
$ |
(195,201 |
) |
|
$ |
(70,515 |
) |
前面的资产分析保持所有投入不变,但正在改变的投入除外,以显示特定投入变化对公允价值的影响的估计。我们预计,在市场震荡事件中,多种投入将受到影响,这些变化的影响可能会相互叠加或抵消。因此,前面的分析不是对冲击事件的影响的预测,也不是我们对投入估计的变化的预测,不应作为收益预测。
关键会计政策不与公允价值挂钩
合并-可变利息实体
我们与特殊目的实体(“SPE”)进行各种类型的交易,这些实体是为有限目的而建立的信托。一般而言,特殊目的企业是与证券化交易相关的。在证券化交易中,我们将资产负债表上的贷款转移到SPE,然后SPE向投资者发行这些资产的各种形式的利息。在证券化交易中,我们通常会获得SPE的现金和/或实益权益,以换取我们转让的资产。
特殊目的实体通常被认为是可变利益实体(“VIE”)。VIE是一种实体,其总股权投资不足以在没有额外附属财务支持的情况下为其活动提供资金,或者其股权投资者缺乏控制对VIE经济表现最重要的活动的能力。可变权益是指将吸收VIE的部分预期亏损或获得VIE的部分预期剩余收益的投资或其他利益。预期剩余收益代表VIE净资产公允价值的预期正变异性。
当SPE是VIE时,该实体的可变利益持有者必须评估他们是否是VIE的主要受益人。VIE的主要受益者是既有权指导对VIE影响最大的活动的一方,也有可能对VIE产生重大影响的可变利益方。VIE的主要受益人必须将VIE的资产和负债包括在其综合资产负债表中。因此,我们对证券化作为VIE的评估以及我们作为VIE主要受益人的地位可能会对我们的综合资产负债表产生重大影响。
我们对资产转移到的证券化信托进行评估,以确定该实体是否为VIE。为了确定我们持有的可变利益是否可能对VIE具有重要意义,我们考虑了与我们参与VIE的性质、规模和形式有关的定性和定量因素。我们会持续评估我们是否是VIE的主要受益者。
就我们的财务报告而言,我们目前合并的证券化VIE所拥有的基础资产列于公允价值贷款, 衍生资产、衍生工具和信用风险转移剥离负债和担保信用风险转移协议的存款在我们的综合资产负债表上:
|
• |
持有我们证券化贷款的VIE显示为其组成资产和负债-公允价值贷款,合并后的VIE向第三方发行的证券如下按公允价值计算的资产担保融资在我们的综合资产负债表上。我们将VIE所持贷款的利息计入利息收入以及投资公司于年发行的资产抵押证券的利息。利息支出在我们的综合经营报表中。VIE所持贷款及相关资产抵押融资的公允价值变动计入投资和融资的净(亏损)收益在我们的综合经营报表中。 |
|
• |
持有与CRT安排有关的资产的VIE显示为其组成资产和负债-存款担保信用风险转移协议,衍生资产和衍生工具和信用风险 负债代表我们仅限权益(“IO”)的所有权权益和追索权义务,以及按公允价值支付的纯利息证券。我们计入从IO所有权权益中获得的收入以及衍生资产和衍生工具和信用风险 负债和按公允价值支付的纯利息证券在……里面投资和融资的净(亏损)收益在我们的综合经营报表中。 |
55
所得税
我们已选择作为房地产投资信托基金征税,并相信我们遵守适用于房地产投资信托基金的《国内收入法》的规定。因此,我们认为,只要我们满足某些资产、收入和股权测试的要求,我们就不会为分配给股东的REIT应税收入部分缴纳联邦所得税。如果我们没有资格成为房地产投资信托基金,并且没有资格获得某些法定救济条款,我们将缴纳所得税,并可能在失去房地产投资信托基金资格的下一年的四个纳税年度内被禁止成为房地产投资信托基金。
我们的TRS需要缴纳联邦和州所得税。我们使用资产负债法计提所得税。我们确认递延税项资产和负债是由于现有资产和负债的账面金额与其各自税基之间的差异而产生的未来税项后果。我们使用制定的税率来计量递延税项资产和负债,这些税率预计将适用于我们预计收回或结算这些临时差额的年度的应税收入。
我们确认发生变化期间收入税率变化对递延税金的影响。根据我们的判断,如果递延税项资产变现的可能性不大,我们就会建立估值拨备。
我们确认与我们持有的税收头寸有关的税收优惠,只有在适当的税务机关审查后,该头寸很可能得到维持的情况下才会确认。我们确认符合这一标准的纳税状况是我们判断的最大金额,即在结算时变现的可能性超过50%。我们将把任何罚款和利息归类为所得税费用的一个组成部分。
会计发展动态
请参阅注3-重大会计政策--2022年通过的会计准则到我们的综合财务报表,讨论最近的会计发展以及这些发展对我们的影响。
非现金投资收益
我们净投资收入的很大一部分是非现金项目,包括公允价值调整、确认贷款销售交易中产生的资产和负债的公允价值以及某些资产和负债的资本化和摊销。由于我们已经选择或GAAP要求记录我们的某些金融资产(包括MBS、按公允价值收购的贷款、按公允价值获得的贷款和ESS)、我们购买CRT证券、我们的衍生品和CRT条带、我们的MSR、我们的资产担保融资和按公允价值支付的纯利息证券的坚定承诺,我们就该等资产和负债记录的收入或损失的很大一部分源于公允价值的非现金变化。
56
这笔金额网络非现金投资(亏损)包括在净投资收益中的收入项目如下:
|
|
截至十二月三十一日止的年度: |
|
|||||||||
|
|
2022 |
|
|
2021 |
|
|
2020 |
|
|||
|
(千美元) |
|
||||||||||
投资和融资的净(亏损)收益: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
抵押贷款支持证券 |
|
$ |
(576,758 |
) |
|
$ |
(74,354 |
) |
|
$ |
87,852 |
|
贷款: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
以可变权益实体形式持有 |
|
|
(301,164 |
) |
|
|
(12,536 |
) |
|
|
(6,617 |
) |
苦恼 |
|
|
524 |
|
|
|
(206 |
) |
|
|
(87 |
) |
ESS |
|
|
— |
|
|
|
1,651 |
|
|
|
(22,729 |
) |
CRT布置 |
|
|
(152,576 |
) |
|
|
163,126 |
|
|
|
(161,854 |
) |
购买CRT证券的坚定承诺 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
(121,067 |
) |
按公允价值支付的纯利息证券 |
|
|
(11,332 |
) |
|
|
164 |
|
|
|
14,952 |
|
按公允价值计算的资产担保融资 |
|
|
283,586 |
|
|
|
19,708 |
|
|
|
5,519 |
|
|
|
|
(757,720 |
) |
|
|
97,553 |
|
|
|
(204,031 |
) |
为出售而购入贷款的净收益(1) |
|
|
620,813 |
|
|
|
1,379,717 |
|
|
|
1,199,605 |
|
净贷款服务费--MSR估值调整(2) |
|
|
425,779 |
|
|
|
(344,435 |
) |
|
|
(934,437 |
) |
|
|
$ |
288,872 |
|
|
$ |
1,132,835 |
|
|
$ |
61,137 |
|
净投资收益 |
|
$ |
303,771 |
|
|
$ |
420,297 |
|
|
$ |
469,351 |
|
非现金项目占净投资收入的百分比 |
|
|
95 |
% |
|
|
270 |
% |
|
|
13 |
% |
(1) |
金额为收到的MSR、贷款销售交易中产生的陈述和担保的责任以及年末持有的贷款、IRLC和对冲衍生品的公允价值变化。 |
(2) |
包括与MSR衍生对冲工具相关的公允价值变动。 |
我们收到或支付的现金与以下各项有关:
|
• |
我们通过每月支付此类证券发行人的本金和利息或通过出售投资来投资于MBS; |
|
• |
还清、还清或者变卖投资,偿还贷款本息或者变卖为清偿贷款而取得的财产时的贷款投资; |
|
• |
ESS通过对ESS参考池中的贷款收取的每月利息的一部分或从投资的销售中进行投资; |
|
• |
透过就商业及期货交易安排的参考池中的贷款收取的部分利息,支付保证该安排作短期投资的存款的投资利息,以及向本行发放保证该安排作为该等贷款本金的按金,以偿还该等安排; |
|
• |
套期保值工具:当工具的公允价值发生变化时,当工具到期时,或当我们通过抵销交易有效取消交易时,我们收到或支付保证金; |
|
• |
当我们回购贷款或解决投资者的损失索赔时,我们对陈述和担保的责任;以及 |
|
• |
MSR以贷款服务费和存款配置费的形式存在,我们代表借款人和投资者管理我们所服务的贷款。 |
经营成果
概述
在截至2022年12月31日的一年中,美国联邦储备委员会(Federal Reserve)上调了联邦基金利率,预计近期还将进一步加息,并减少联邦政府持有的美国国债和抵押贷款支持证券的总量。据主要经济学家称,利率上升预计将使抵押贷款发放市场的规模从2022年的约2.2万亿美元降至目前预测的2023年的1.6万亿至1.9万亿美元。预计较低的抵押贷款交易量预计将增加抵押贷款制作业务的竞争,同时也导致我们的抵押贷款服务组合和其他与抵押贷款相关的资产的预付款速度从2021年的较高水平下降。利率上升预计还会增加某些借款的成本,并增加托管存款和待售贷款的配售费用带来的利息收入。
57
在宏观经济层面,利率上升也可能导致经济活动减少,房价增长或贬值放缓,这可能导致抵押贷款拖欠或违约增加,损失增加。如果这些影响成为现实,可能会对我们的信贷敏感资产的表现产生负面影响,例如商业票据和次级信贷挂钩票据。然而,我们的资产所涉及的许多贷款具有良好的信贷特征和较低的贷款与价值比率,这可能有助于抵消经济低迷时期信贷表现的负面影响。.
由于某些资本规定,房利美和房地美对贷款聚合机构提供的贷款有更高的资本金要求,与抵押贷款机构在没有贷款聚合机构协助的情况下直接向机构现金窗口提供的个人贷款相比,我们聚合并交付给代理机构的第三方发起的贷款可能收取更高的费用。如果这些机构增加自己账户的现金窗口购买和销售的数量,我们的业务和经营结果可能会受到实质性的不利影响。 我们代理业务的竞争格局也受到了几家大型实体退出的影响,这可能为我们在该业务中的份额增长提供机会。
以下是我们主要业绩衡量标准的摘要:
|
|
截至十二月三十一日止的年度: |
|
|||||||||
|
|
2022 |
|
|
2021 |
|
|
2020 |
|
|||
|
|
(美元金额以千计,每股普通股金额除外) |
|
|||||||||
净投资收益 |
|
$ |
303,771 |
|
|
$ |
420,297 |
|
|
$ |
469,351 |
|
费用 |
|
|
240,684 |
|
|
|
375,636 |
|
|
|
389,621 |
|
税前收入 |
|
|
63,087 |
|
|
|
44,661 |
|
|
|
79,730 |
|
所得税准备金(受益于) |
|
|
136,374 |
|
|
|
(12,193 |
) |
|
|
27,357 |
|
净(亏损)收益 |
|
|
(73,287 |
) |
|
|
56,854 |
|
|
|
52,373 |
|
优先股股息 |
|
|
41,819 |
|
|
|
30,891 |
|
|
|
24,938 |
|
普通股股东应占净(亏损)收入 |
|
$ |
(115,106 |
) |
|
$ |
25,963 |
|
|
$ |
27,435 |
|
按部门划分的税前(亏损)收入: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
信用敏感型战略 |
|
$ |
(112,566 |
) |
|
$ |
306,643 |
|
|
$ |
(317,143 |
) |
利率敏感型策略 |
|
|
207,802 |
|
|
|
(290,065 |
) |
|
|
105,697 |
|
相应的制作 |
|
|
27,557 |
|
|
|
86,936 |
|
|
|
344,639 |
|
公司 |
|
|
(59,706 |
) |
|
|
(58,853 |
) |
|
|
(53,463 |
) |
|
|
$ |
63,087 |
|
|
$ |
44,661 |
|
|
$ |
79,730 |
|
平均普通股股东权益回报率 |
|
|
(7.2 |
)% |
|
|
1.3 |
% |
|
|
1.4 |
% |
(亏损)普通股每股收益: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
基本信息 |
|
$ |
(1.26 |
) |
|
$ |
0.26 |
|
|
$ |
0.27 |
|
稀释 |
|
$ |
(1.26 |
) |
|
$ |
0.26 |
|
|
$ |
0.27 |
|
每股普通股股息 |
|
$ |
1.81 |
|
|
$ |
1.88 |
|
|
$ |
1.52 |
|
年终时: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
总资产 |
|
$ |
13,921,564 |
|
|
$ |
13,772,708 |
|
|
$ |
11,492,011 |
|
普通股每股账面价值 |
|
$ |
15.78 |
|
|
$ |
19.05 |
|
|
$ |
20.30 |
|
每股普通股收盘价 |
|
$ |
12.39 |
|
|
$ |
17.33 |
|
|
$ |
17.47 |
|
在截至2022年12月31日的年度内,我们的综合净收入减少了1.301亿美元,反映了我们的净投资收入从我们的非纳税REIT子公司转移到我们的应税REIT子公司的所得税影响;与2021年同期相比,与2021年同期相比,与CRT相关的投资公平估值、待售贷款收益和贷款发放费的减少;部分被我们MSR投资公允价值表现的改善所抵消。
税前业绩减少的情况汇总如下:
|
• |
我们的信用敏感战略部门认识到,与2021年相比,我们的CRT安排的净收益减少了4.341亿美元,这是由于2022年宏观经济不确定性增加导致信贷利差扩大的影响,而2021年则是从新冠肺炎大流行造成的市场混乱中继续复苏。 |
|
• |
我们的利率敏感型策略部门受到积极影响,因为我们对MSR的投资和对冲结果的公允价值正向变化导致服务费用净额增加9.456亿美元,利息支出净额减少4920万美元,反映出配售费用收益增加,与机构证券化相关的偿还利息缺口减少,但被抵押贷款证券亏损增加5.024亿美元部分抵消,反映出利率上升的影响。 |
58
|
• |
本报记者生产识别的数据段 a $180.2贷款销售收益及发端费用减少百万,反映在截至2022年12月31日止年度,由于利率上升对贷款需求的影响,生产量及销售利润率均有所下降. |
|
• |
在截至2022年12月31日的一年中,由于利率大幅上升,我们记录了1.364亿美元的所得税拨备,这是由于我们TRS持有的MSR的公允价值收益。 |
截至2021年12月31日止年度,我们的综合净收入增加450万美元,反映我们CRT相关投资的公允价值表现改善的影响,与2020年相比,部分被我们相应产量和利率敏感型策略业绩的减少所抵消。税前业绩增长情况汇总如下:
|
• |
在截至2021年12月31日的年度内,我们确认我们的CRT安排的净收益比2020年增加了6.36亿美元,这反映了新冠肺炎疫情造成的市场混乱对我们在2020年和随后的2021年复苏的CRT安排的投资造成的严重影响。 |
|
• |
我们的利率敏感型策略部门受到了负面影响,因为我们对MSR的投资和套期保值结果的公允价值负变化导致服务费用净额减少1.897亿美元,MBS收益减少1.622亿美元,净利息支出增加5070万美元。 |
|
• |
我们相应生产部门产量的增长被我们销售利润率的减少所抵消,这是因为市场竞争的加剧压缩了我们的利润率,导致我们的税前收入减少了2.577亿美元。 |
|
• |
我们记录了1220万美元的所得税优惠,这是由于我们TRS中持有的MSR的公允价值损失。 |
净投资收益
我们的净投资收入汇总如下:
|
|
截至十二月三十一日止的年度: |
|
|||||||||
|
|
2022 |
|
|
2021 |
|
|
2020 |
|
|||
|
(单位:千) |
|
||||||||||
贷款服务费用净额 |
|
$ |
909,551 |
|
|
$ |
(36,022 |
) |
|
$ |
153,696 |
|
投资和融资的净(亏损)收益 |
|
|
(658,787 |
) |
|
|
304,079 |
|
|
|
(170,885 |
) |
为出售而购入贷款的净收益 |
|
|
25,692 |
|
|
|
87,273 |
|
|
|
379,922 |
|
贷款发放费净额 |
|
|
52,085 |
|
|
|
170,672 |
|
|
|
147,272 |
|
净利息支出 |
|
|
(26,626 |
) |
|
|
(109,498 |
) |
|
|
(48,635 |
) |
其他 |
|
|
1,856 |
|
|
|
3,793 |
|
|
|
7,981 |
|
|
|
$ |
303,771 |
|
|
$ |
420,297 |
|
|
$ |
469,351 |
|
贷款服务费净额
我们的净贷款服务费用有两个主要组成部分:服务贷款赚取的费用和MSR估值变化的影响,扣除对冲结果,总结如下:
|
|
截至十二月三十一日止的年度: |
|
|
|||||||||
|
|
2022 |
|
|
2021 |
|
|
2020 |
|
|
|||
|
(单位:千) |
||||||||||||
贷款服务费 |
|
$ |
651,251 |
|
|
$ |
595,346 |
|
|
$ |
462,517 |
|
|
MSR的影响与套期保值结果 |
|
|
258,300 |
|
|
|
(631,368 |
) |
|
|
(308,821 |
) |
|
贷款服务费用净额 |
|
$ |
909,551 |
|
|
$ |
(36,022 |
) |
|
$ |
153,696 |
|
|
59
以下是我们的贷款服务费用摘要:
|
|
截至十二月三十一日止的年度: |
|
|||||||||
|
|
2022 |
|
|
2021 |
|
|
2020 |
|
|||
|
(单位:千) |
|
||||||||||
合同规定的维修费 |
|
$ |
625,210 |
|
|
$ |
526,245 |
|
|
$ |
406,060 |
|
附属费用及其他费用: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
滞纳金 |
|
|
2,526 |
|
|
|
1,701 |
|
|
|
1,498 |
|
其他 |
|
|
23,515 |
|
|
|
67,400 |
|
|
|
54,959 |
|
|
|
|
26,041 |
|
|
|
69,101 |
|
|
|
56,457 |
|
|
|
$ |
651,251 |
|
|
$ |
595,346 |
|
|
$ |
462,517 |
|
平均MSR服务组合 |
|
$ |
222,847,593 |
|
|
$ |
196,996,623 |
|
|
$ |
147,832,880 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
MSR重新捕获费用 |
|
$ |
13,744 |
|
|
$ |
50,859 |
|
|
$ |
28,373 |
|
UPB重新获得贷款 |
|
$ |
2,533,115 |
|
|
$ |
9,389,260 |
|
|
$ |
6,012,911 |
|
贷款服务费用与我们的MSR有关,这主要与我们为机构证券化中包括的贷款提供的服务有关。根据合同,这些费用是按所提供贷款的UPB年化百分比确定的,我们从借款人付款中收取这些费用。其他贷款服务费用主要包括借款人签约的费用,如滞纳金、转运费和向代理贷款人收取的贷款费用,这些费用由借款人在购买后不久偿还。
与2021年相比,在截至2022年12月31日的一年中,合同规定的费用发生变化,主要是因为我们的贷款服务组合的增长导致服务费增加。同样,在截至2021年12月31日的一年中,合同规定的服务费与2020年相比有所增加,这是由于我们的贷款服务组合的增长。
与2021年相比,截至2022年12月31日止年度的其他贷款服务费用有所变动,原因是向代理贷款人收取的购入贷款后不久还清的费用减少,反映利率上升对再融资活动的影响。同样,2020年至2021年期间此类费用的增加反映了当时利率下降对再融资活动的影响。
MSR回收费的下降反映了2022年利率上升的影响,这影响了再融资贷款额。
我们已选择按公允价值计入我们的服务资产。公允价值的变化有两个组成部分:合同服务费变现引起的变化和用于估计此类项目公允价值的投入的变化。我们努力缓和公允价值变动的影响,主要是通过进行衍生品交易。
MSR公允价值变动和套期保值结果摘要如下:
|
|
截至十二月三十一日止的年度: |
|
|||||||||
|
|
2022 |
|
|
2021 |
|
|
2020 |
|
|||
|
(单位:千) |
|
||||||||||
MSR公允价值变动 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
现金流变现 |
|
$ |
(370,292 |
) |
|
$ |
(298,130 |
) |
|
$ |
(232,830 |
) |
评估模型中使用的评估投入的变化 |
|
|
819,727 |
|
|
|
(39,056 |
) |
|
|
(706,107 |
) |
|
|
|
449,435 |
|
|
|
(337,186 |
) |
|
|
(938,937 |
) |
套期保值结果 |
|
|
(204,879 |
) |
|
|
(345,041 |
) |
|
|
601,743 |
|
按揭公允价值变动总额 服务权和套期保值结果 |
|
|
244,556 |
|
|
|
(682,227 |
) |
|
|
(337,194 |
) |
从PFSI重新获得收入 |
|
|
13,744 |
|
|
|
50,859 |
|
|
|
28,373 |
|
|
|
$ |
258,300 |
|
|
$ |
(631,368 |
) |
|
$ |
(308,821 |
) |
抵押贷款偿还权平均余额 |
|
$ |
3,615,920 |
|
|
$ |
2,506,678 |
|
|
$ |
1,354,508 |
|
现金流的变现受到资产和负债服务水平的变化以及待实现的剩余现金流估计数的变化的影响。在截至2022年12月31日的年度内,与2021年相比,现金流的实现有所增加,主要原因是与截至2021年12月31日的年度相比,我们对MSR的投资大幅增长,但预付款速度降低对预期现金流实现速度的影响部分抵消了这一增长。
于截至2022年12月31日止年度内,由于我们估值模型所用估值投入较2021年有所变动而导致的公允价值变动,反映预期于截至2022年12月31日止年度利率较2021年及2020年更显著上升而导致标的贷款未来提前还款额放缓的影响。
60
套期保值结果反映了截至2022年12月31日的一年内针对利率上升而进行的套期保值的估值损失,在此期间,利率上升非常剧烈,而2021年同期的对冲损失可归因于长期利率略有上升和对冲成本上升。与2021年同期相比,在截至2022年12月31日的年度内,对冲活动的亏损减少,这是由于相同的因素,以及2022年利率水平上升导致被对冲MSR的提前还款敏感度降低,以及我们的MBS投资组合的公允价值和利率敏感度的增长导致MSR价值波动的目标对冲覆盖率降低,这也用于抵消我们的MSR的公允价值变化。
PFSI贷款回收收入的下降反映了截至2022年12月31日的一年中,我们的MSR投资组合中的再融资活动与2021年同期相比有所减少。我们与PFSI达成了一项协议,要求当PFSI为我们持有MSR的贷款进行再融资时,我们将获得重新回收费。MSR重新捕获协议摘要见附注4-与关联方的交易 对本报告所列合并财务报表作出了调整。
以下是我们的贷款服务组合摘要:
|
2022年12月31日 |
|
|
2021年12月31日 |
|
||
|
(单位:千) |
|
|||||
未偿还贷款的UPB |
$ |
229,858,573 |
|
|
$ |
215,927,495 |
|
收集状态(UPB)(1) |
|
|
|
|
|
|
|
违纪行为: |
|
|
|
|
|
|
|
拖欠30-89天 |
$ |
1,903,007 |
|
|
$ |
1,148,542 |
|
拖欠90天或以上: |
|
|
|
|
|
|
|
不在止赎状态 |
$ |
880,841 |
|
|
$ |
1,726,488 |
|
丧失抵押品赎回权 |
$ |
70,921 |
|
|
$ |
36,658 |
|
破产 |
$ |
123,239 |
|
|
$ |
130,582 |
|
新冠肺炎疫情相关忍耐中的拖欠贷款: |
|
|
|
|
|
|
|
30-89天 |
$ |
176,346 |
|
|
$ |
169,654 |
|
90天或以上 |
$ |
464,694 |
|
|
$ |
614,882 |
|
公司管理的托管资金(2) |
$ |
1,783,157 |
|
|
$ |
3,823,527 |
|
(1) |
包括新冠肺炎大流行相关忍耐计划中的拖欠贷款,这些贷款是借款人根据冠状病毒援助救济和经济安全法(“CARE法案”)寻求付款救济而请求的。 |
(2) |
托管资金包括借款人和投资者托管现金账户,这些账户与根据抵押贷款服务协议提供的贷款有关,不包括在公司的综合资产负债表中。本公司对其代表贷款借款人和投资者管理的某些托管基金收取配售费用,这些资金包括在利息收入在公司的综合经营报表中。 |
投资和融资的净(亏损)收益
投资和融资的净收益(亏损)摘要如下:
|
|
截至十二月三十一日止的年度: |
|
|||||||||
|
|
2022 |
|
|
2021 |
|
|
2020 |
|
|||
|
(单位:千) |
|
||||||||||
来自非附属公司: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
抵押贷款支持证券 |
|
$ |
(576,758 |
) |
|
$ |
(74,354 |
) |
|
$ |
87,852 |
|
按公允价值发放的贷款: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
在合并的可变利息实体中持有 |
|
|
(301,164 |
) |
|
|
(12,536 |
) |
|
|
(6,617 |
) |
苦恼 |
|
|
686 |
|
|
|
611 |
|
|
|
(837 |
) |
CRT布置 |
|
|
(65,137 |
) |
|
|
368,999 |
|
|
|
(145,938 |
) |
购买CRT证券的坚定承诺 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
(121,067 |
) |
按公允价值计算的资产担保融资 |
|
|
283,586 |
|
|
|
19,708 |
|
|
|
5,519 |
|
套期保值衍生产品 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
32,932 |
|
|
|
|
(658,787 |
) |
|
|
302,428 |
|
|
|
(148,156 |
) |
来自PFSI-超额维修价差 |
|
|
— |
|
|
|
1,651 |
|
|
|
(22,729 |
) |
|
|
$ |
(658,787 |
) |
|
$ |
304,079 |
|
|
$ |
(170,885 |
) |
61
截至2022年12月31日止年度的投资净收益较截至2021年12月31日止年度的净收益减少,主要是由于我们于按揭证券及中央结算系统安排的投资亏损增加所致 随着利率上升和信贷利差扩大。
与2020年相比,截至2021年12月31日的年度的投资净收益增加,主要是由于我们的CRT安排带来的收益增加。CRT安排的收益增加反映了公允价值从截至2020年12月31日的一年中信贷市场的错位中复苏。这一增长被利率上升对我们在MBS投资的公允价值的影响部分抵消。
抵押贷款支持证券
在2022年,我们确认了MBS的净估值亏损5.768亿美元,而2021年的净估值亏损为7440万美元。在截至2021年12月31日的一年中,我们确认的亏损增加反映了比2021年更大的资产组合以及更大的加息和利差扩大。在截至2020年12月31日的一年中确认的收益反映了该年度利率的显著下降。
按公允价值发放的贷款--以VIE形式持有的贷款和按公允价值进行的资产担保融资
在截至2022年12月31日的一年中,以VIE持有的公允价值贷款和以公允价值进行的资产支持融资产生了1760万美元的净亏损,而截至2021年12月31日的年度净收益为720万美元。截至2022年12月31日的一年中的净亏损反映了该年度利率上升和信贷利差扩大的影响。
截至2021年12月31日止年度的净收益反映资产抵押融资的收益超过基础资产的亏损,这是由于我们的巨额贷款和投资物业担保的净投资的信贷利差收紧所致。
截至2020年12月31日止年度的亏损可归因于新冠肺炎疫情导致的抵押贷款市场围绕借款人信用表现的不确定性的影响。与我们对MBS的投资不同,我们在VIE中持有的贷款是证券偿还的唯一来源,而MBS带有机构对付款表现的担保。因此,借款人业绩的不确定性更直接地反映在这些贷款的公允价值中,并抵消了截至2021年12月31日的年度利率下降的积极影响。
62
CRT安排
与我们的CRT安排有关的活动和余额摘要如下:
|
|
截至十二月三十一日止的年度: |
|
|||||||||
|
|
2022 |
|
|
2021 |
|
|
2020 |
|
|||
|
(单位:千) |
|
||||||||||
已售出贷款的UPB |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
$ |
18,277,263 |
|
投资: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
保证CRT安排的存款 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
$ |
1,700,000 |
|
公司预期面值的变化 购买CRT证券的承诺 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(1,502,203 |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
$ |
197,797 |
|
净投资收益: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
投资和融资的净(亏损)收益: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
CRT衍生品和条带: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
CRT衍生品 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
已实现 |
|
$ |
38,382 |
|
|
$ |
93,837 |
|
|
$ |
(53,965 |
) |
估值变动 |
|
|
(42,220 |
) |
|
|
(12,829 |
) |
|
|
(82,633 |
) |
|
|
|
(3,838 |
) |
|
|
81,008 |
|
|
|
(136,598 |
) |
CRT带材 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
已实现 |
|
|
60,389 |
|
|
|
111,872 |
|
|
|
54,929 |
|
估值变动 |
|
|
(110,356 |
) |
|
|
175,955 |
|
|
|
(79,221 |
) |
|
|
|
(49,967 |
) |
|
|
287,827 |
|
|
|
(24,292 |
) |
按公允价值支付的纯利息证券 |
|
|
(11,332 |
) |
|
|
164 |
|
|
|
14,952 |
|
|
|
|
(65,137 |
) |
|
|
368,999 |
|
|
|
(145,938 |
) |
购买CRT证券的公司承诺 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
(121,067 |
) |
|
|
|
(65,137 |
) |
|
|
368,999 |
|
|
|
(267,005 |
) |
为出售而购入贷款的净收益-公允价值 对购买CRT的坚定承诺 出售贷款时确认的证券 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
(38,161 |
) |
利息收入-保证CRT安排的存款 |
|
|
21,324 |
|
|
|
559 |
|
|
|
7,012 |
|
|
|
$ |
(43,813 |
) |
|
$ |
369,558 |
|
|
$ |
(298,154 |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
为结清款项而支付的净额(收到的收回款项) (追回)CRT安排的损失 |
|
$ |
(19,016 |
) |
|
$ |
(62,387 |
) |
|
$ |
115,475 |
|
63
|
|
2022年12月31日 |
|
|
2021年12月31日 |
|
||
|
|
(单位:千) |
|
|||||
CRT装置的账面价值: |
|
|
|
|
|
|
|
|
衍生工具和信用风险转移剥离资产(负债)净额 |
|
|
|
|
|
|
|
|
CRT衍生品 |
|
$ |
(22,098 |
) |
|
$ |
18,964 |
|
CRT带材 |
|
|
(137,193 |
) |
|
|
(26,837 |
) |
|
|
$ |
(159,291 |
) |
|
$ |
(7,873 |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
保证CRT安排的存款 |
|
$ |
1,325,294 |
|
|
$ |
1,704,911 |
|
按公允价值支付的纯利息证券 |
|
$ |
21,925 |
|
|
$ |
10,593 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
为确保借款而质押的CRT安排资产: |
|
|
|
|
|
|
|
|
衍生资产 |
|
$ |
1,262 |
|
|
$ |
19,627 |
|
保证CRT安排的存款(1) |
|
$ |
1,325,294 |
|
|
$ |
1,704,911 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
作为CRT安排基础的贷款的UPB |
|
$ |
25,315,524 |
|
|
$ |
30,808,907 |
|
收款状态(UPB): |
|
|
|
|
|
|
|
|
青少年犯罪(2) |
|
|
|
|
|
|
|
|
当前 |
|
$ |
24,673,719 |
|
|
$ |
29,581,803 |
|
拖欠30-89天 |
|
$ |
409,049 |
|
|
$ |
349,291 |
|
拖欠90-180天 |
|
$ |
112,286 |
|
|
$ |
120,775 |
|
拖欠180天或以上 |
|
$ |
93,717 |
|
|
$ |
748,576 |
|
止赎 |
|
$ |
26,753 |
|
|
$ |
8,462 |
|
破产 |
|
$ |
54,395 |
|
|
$ |
64,694 |
|
新冠肺炎疫情相关忍耐计划中的拖欠贷款: |
|
|
|
|
|
|
|
|
拖欠30-89天 |
|
$ |
35,388 |
|
|
$ |
44,015 |
|
拖欠90-180天 |
|
$ |
39,033 |
|
|
$ |
57,815 |
|
拖欠180天或以上 |
|
$ |
35,588 |
|
|
$ |
174,041 |
|
(1) |
出于本讨论的目的,包括保证信用风险转移的存款剥离负债获得1.606亿美元和2750万美元的CRT带材和CRT衍生负债分别于2022年12月31日和2021年12月31日. |
(2) |
将拖欠贷款包括在新冠肺炎大流行相关忍耐计划中,这些贷款是根据CARE法案寻求付款救济的借款人请求的。 |
在截至2022年12月31日的一年内,我们对CRT安排的投资表现反映了信贷市场CRT证券的信用利差扩大(投资者对工具的要求利率高于那些被认为是“无风险”的工具)。这与CRT投资在截至2021年12月31日的年度内的收益形成鲜明对比,后者反映出信贷市场已从2020年第一季度因新冠肺炎疫情爆发而经历的混乱中复苏,而且这项投资相关贷款的表现持续改善。
从PFSI购买的ESS
在截至2021年12月31日的一年中,我们确认了与我们在ESS的投资相关的公允价值收益总计170万美元,而2020年的公允价值亏损为2270万美元。收益是由于2021年期间利率普遍上升对预期未来现金流的积极影响,即ESS尚未结清。2020年的估值亏损是由于对ESS相关贷款的提前还款经验和预期增加,以及围绕未来现金流的不确定性对用于制定资产公允价值的贴现率的影响。在截至2021年3月31日的季度内,ESS的剩余余额出售给了PLS。
64
净收益s浅谈为出售而取得的贷款
我们从为出售而购买的贷款中获得的净收益汇总如下:
|
截至十二月三十一日止的年度: |
|
|||||||||
|
2022 |
|
|
2021 |
|
|
2020 |
|
|||
|
(单位:千) |
|
|||||||||
来自非附属公司: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
现金损失: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
贷款 |
$ |
(1,196,384 |
) |
|
$ |
(1,487,649 |
) |
|
$ |
(326,214 |
) |
对冲活动 |
|
596,295 |
|
|
|
188,733 |
|
|
|
(504,506 |
) |
|
|
(600,089 |
) |
|
|
(1,298,916 |
) |
|
|
(830,720 |
) |
非现金收益: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
在贷款销售交易中收到MSR |
|
670,343 |
|
|
|
1,484,629 |
|
|
|
1,158,475 |
|
与申述有关的损失准备金 和贷款销售中提供的保修: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
根据贷款销售 |
|
(4,442 |
) |
|
|
(25,029 |
) |
|
|
(19,316 |
) |
因预算变动而减少的负债 |
|
4,227 |
|
|
|
5,812 |
|
|
|
4,457 |
|
|
|
(215 |
) |
|
|
(19,217 |
) |
|
|
(14,859 |
) |
确认购买承诺的公允价值 与出售贷款有关的信用风险转移证券 |
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
(38,161 |
) |
年末持有的金融工具的公允价值变动: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
利率锁定承诺 |
|
(2,928 |
) |
|
|
(69,935 |
) |
|
|
61,232 |
|
贷款 |
|
(4,057 |
) |
|
|
31,072 |
|
|
|
(12,279 |
) |
套期保值衍生产品 |
|
(42,330 |
) |
|
|
(46,832 |
) |
|
|
45,197 |
|
|
|
(49,315 |
) |
|
|
(85,695 |
) |
|
|
94,150 |
|
|
|
620,813 |
|
|
|
1,379,717 |
|
|
|
1,199,605 |
|
来自非附属公司的合计 |
|
20,724 |
|
|
|
80,801 |
|
|
|
368,885 |
|
来自PFSI-现金 |
|
4,968 |
|
|
|
6,472 |
|
|
|
11,037 |
|
|
$ |
25,692 |
|
|
$ |
87,273 |
|
|
$ |
379,922 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
年发出的利率锁定承诺 为出售给非关联公司而收购的贷款 |
$ |
44,174,447 |
|
|
$ |
108,458,880 |
|
|
$ |
117,727,579 |
|
收购待售贷款(UPB): |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
给非附属公司 |
$ |
37,090,031 |
|
|
$ |
110,003,574 |
|
|
$ |
106,898,339 |
|
至PFSI |
|
49,533,119 |
|
|
|
64,641,218 |
|
|
|
62,413,089 |
|
|
$ |
86,623,150 |
|
|
$ |
174,644,792 |
|
|
$ |
169,311,428 |
|
与2021年同期相比,在截至2022年12月31日的年度内收购的用于销售的贷款的收益变化反映了利率上升对按揭贷款需求的影响以及销售利润率的收益。中的变化为出售而购入贷款的净收益在截至2021年12月31日的年度内,与2020年相比,反映了销售利润率收益的收紧以及利率锁定承诺的减少。
出售贷款收益的非现金要素
利率锁定承诺
我们出售贷款的净收益包括我们对出售我们承诺购买但尚未购买或出售的抵押贷款时预期实现的收益或损失的估计。因此,我们认识到我们的大部分出售为出售而购入的贷款的净收益在我们购买贷款之前。这些收益作为IRLC衍生品资产和负债反映在我们的资产负债表上。我们会随着贷款收购过程的进展调整IRLC的公允价值,直到我们完成收购或取消承诺。这样的调整包括在我们的出售为出售而购入的贷款的净收益。当我们完成贷款的购买时,我们的IRLC的公允价值就会成为我们贷款的账面价值的一部分。我们用来计量IRLC公允价值的方法和主要数据摘要载于附注7-公允价值--估值技术和投入对本报告所列合并财务报表作出了调整。
65
我们承认的MSR和对陈述和保证的责任代表我们对未来几年我们将实现的利益和成本的公允价值的估计。您好,您好。这些估计随着情况的变化而变化,这些估计的变化在我们随后时期的运营结果中得到确认。我们的MSR的公允价值随后的变化对我们的运营结果产生了重大影响.
抵押贷款服务权
我们计量和更新MSR计量的方法以及估值投入的变化对MSR公允价值的影响详见附注7-公允价值--估值技术和投入对本报告所列合并财务报表作出了调整。
购买CRT证券的坚定承诺
在我们向CRT安排出售贷款期间,当我们出售符合CRT安排的贷款时,我们认识到我们购买CRT证券的承诺的公允价值。这一公允价值代表我们承诺购买的CRT证券的预期公允价值与其合同购买价格之间的差额。
对陈述和保证项下的损失的责任
我们确认对我们在贷款销售交易中向购买者提供的陈述和保证相关的损失承担责任。陈述和担保要求遵守买方和保险人发起和承保指南,包括但不限于保证贷款的留置权的有效性、财产资格、借款人信用、收入和资产要求,以及遵守适用的联邦、州和当地法律。
如果发生违反我们的陈述和担保的情况,我们可能被要求回购具有已识别缺陷的贷款,或赔偿投资者或保险公司因具有已赔偿缺陷的贷款而遭受的信用损失。在这种情况下,我们承担贷款的任何后续信用损失。我们的信用损失可以通过我们对代理卖家的任何追索权来减少,而这些卖家反过来又向我们出售了此类贷款,并违反了类似或其他陈述和保证。在这种情况下,我方有权要求该代理卖方赔偿回购损失。
在截至2022年、2021年和2020年12月31日的每个年度,作为贷款销售的一部分,我们分别记录了与当前贷款销售相关的440万美元、2500万美元和1930万美元的与陈述和担保相关的损失准备金。在截至2022年12月31日的年度内,与当前贷款销售相关的拨备减少,反映出与2021年相比,2022年我们的贷款销售量减少,违约和考虑到亏损的违约假设减少。截至2021年12月3日止年度,与当前贷款销售有关的拨备有所增加,反映我们的贷款销售量增加,以及贷款销售不再受信贷风险转移安排的影响,而我们对该等安排的陈述及保修损失估计低于其他贷款销售。
66
以下为弥偿和回购活动以及受申述和担保约束的贷款的摘要:
|
|
截至十二月三十一日止的年度: |
|
|||||||||
|
|
2022 |
|
|
2021 |
|
|
2020 |
|
|||
|
|
(单位:千) |
|
|||||||||
赔偿活动(UPB): |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
年初获弥偿的贷款 |
|
$ |
2,782 |
|
|
$ |
4,583 |
|
|
$ |
5,697 |
|
新的赔偿规定 |
|
|
6,009 |
|
|
|
345 |
|
|
|
450 |
|
减去:已偿还或再融资的弥偿贷款 |
|
|
683 |
|
|
|
2,146 |
|
|
|
1,564 |
|
年底获弥偿的贷款 |
|
$ |
8,108 |
|
|
$ |
2,782 |
|
|
$ |
4,583 |
|
由代理贷款人弥偿的弥偿贷款 在年底 |
|
$ |
1,312 |
|
|
$ |
1,112 |
|
|
$ |
1,497 |
|
从往来行收到的存款贷款的UPB 抵押预期赔偿的卖家 年终亏损 |
|
$ |
2,670 |
|
|
$ |
213 |
|
|
$ |
213 |
|
回购活动(UPB): |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
已回购的贷款 |
|
$ |
92,293 |
|
|
$ |
86,954 |
|
|
$ |
72,535 |
|
更少: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
代理卖家回购的贷款 |
|
|
77,813 |
|
|
|
52,787 |
|
|
|
31,306 |
|
借款人转售或偿还的贷款 |
|
|
26,584 |
|
|
|
33,950 |
|
|
|
24,837 |
|
净贷款(已清偿)回购的损失应计入 申述及保证 |
|
$ |
(12,104 |
) |
|
$ |
217 |
|
|
$ |
16,392 |
|
记入陈述和保证责任项下的净损失 |
|
$ |
993 |
|
|
$ |
861 |
|
|
$ |
580 |
|
年终时: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
受陈述和担保约束的贷款 |
|
$ |
228,339,312 |
|
|
$ |
213,944,023 |
|
|
$ |
163,592,788 |
|
申述及保证的法律责任 |
|
$ |
39,471 |
|
|
$ |
40,249 |
|
|
$ |
21,893 |
|
到目前为止,我们记录的陈述和保修方面的损失已经得到缓解,因为我们有能力从代理卖家那里收回回购贷款中固有的大部分损失。随着我们根据陈述和担保购买和出售的贷款余额增加,随着贷款销售季节,随着我们投资者和担保人的损失缓解策略的变化,以及我们的对应卖方回购贷款的能力和意愿的变化,我们预计回购活动的水平和相关损失可能会增加。
我们用来估计陈述和担保责任的方法取决于我们对未来违约的估计、贷款回购利率、违约情况下的损失严重程度以及相应贷款卖方偿还的可能性。我们在出售贷款时确定负债,并定期审查我们的负债估计。
申述和保证的赔偿责任数额很难估计,需要作出相当大的判断。贷款回购损失的水平取决于经济因素、投资者减少损失的策略、我们从代理卖方那里收回回购贷款固有损失的能力以及在标的贷款的生命周期中发生变化的其他外部条件。我们可能被要求在贷款出售或清算后的几个时期内产生与此类陈述和保证相关的损失。
随着经济基本面的变化,投资者和机构对其减损策略(包括根据陈述和保证提出的索赔)的评估发生变化,以及经济状况影响我们的代理卖家履行对我们的追索义务的能力或意愿,我们记录了对我们的陈述和担保损失的责任的调整。这样的调整可能会对我们未来的财务状况和经营结果产生重大影响。
对我们的陈述和保证责任的调整包括在我们的按公允价值购入用于销售的贷款的净收益。在截至2022年、2021年和2020年12月31日的三个年度内,由于某些贷款达到指定业绩历史的影响足以限制与该等贷款相关的回购索赔,我们记录了先前已售出贷款的陈述和担保负债分别减少了420万美元、580万美元和450万美元。
发贷手续费
贷款发放费是指我们向代理卖家收取的与我们从这些卖家购买贷款有关的费用。与2021年和2020年相比,2022年期间费用的下降反映了我们购买贷款和交货费的减少。
67
净利息费用
净利息支出汇总如下:
|
|
截至2022年12月31日的年度 |
|
|
截至2021年12月31日的年度 |
|
|
截至2020年12月31日的年度 |
|
|||||||||||||||||||||||||||
|
|
利息 |
|
|
|
|
|
|
利息 |
|
|
利息 |
|
|
|
|
|
|
利息 |
|
|
利息 |
|
|
|
|
|
|
利息 |
|
||||||
|
|
收入/ |
|
|
平均值 |
|
|
收益率/ |
|
|
收入/ |
|
|
平均值 |
|
|
收益率/ |
|
|
收入/ |
|
|
平均值 |
|
|
收益率/ |
|
|||||||||
|
|
费用 |
|
|
平衡 |
|
|
成本百分比 |
|
|
费用 |
|
|
平衡 |
|
|
成本百分比 |
|
|
费用 |
|
|
平衡 |
|
|
成本百分比 |
|
|||||||||
|
|
(千美元) |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||
资产: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
现金和短期 投资 |
|
$ |
6,912 |
|
|
$ |
332,251 |
|
|
|
2.05 |
% |
|
$ |
938 |
|
|
$ |
243,548 |
|
|
|
0.38 |
% |
|
$ |
3,804 |
|
|
$ |
650,630 |
|
|
|
0.58 |
% |
抵押贷款支持证券 |
|
|
133,640 |
|
|
|
3,559,869 |
|
|
|
3.70 |
% |
|
|
36,180 |
|
|
|
2,210,940 |
|
|
|
1.61 |
% |
|
|
59,461 |
|
|
|
2,921,879 |
|
|
|
2.00 |
% |
收购以供出售的贷款 公允价值 |
|
|
103,300 |
|
|
|
1,938,470 |
|
|
|
5.26 |
% |
|
|
125,438 |
|
|
|
4,135,140 |
|
|
|
2.99 |
% |
|
|
103,221 |
|
|
|
3,469,392 |
|
|
|
2.93 |
% |
按公允价值发放的贷款: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
由可变利益实体持有 |
|
|
59,263 |
|
|
|
1,612,103 |
|
|
|
3.63 |
% |
|
|
17,014 |
|
|
|
474,808 |
|
|
|
3.53 |
% |
|
|
10,609 |
|
|
|
214,596 |
|
|
|
4.86 |
% |
苦恼 |
|
|
219 |
|
|
|
3,879 |
|
|
|
5.57 |
% |
|
|
369 |
|
|
|
6,625 |
|
|
|
5.49 |
% |
|
|
493 |
|
|
|
9,032 |
|
|
|
5.37 |
% |
|
|
|
59,482 |
|
|
|
1,615,982 |
|
|
|
3.63 |
% |
|
|
17,383 |
|
|
|
481,433 |
|
|
|
3.56 |
% |
|
|
11,102 |
|
|
|
223,628 |
|
|
|
4.88 |
% |
超额维修价差 来自PFSI |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
1,280 |
|
|
|
21,563 |
|
|
|
5.85 |
% |
|
|
8,418 |
|
|
|
153,768 |
|
|
|
5.38 |
% |
保证CRT的存款安全 安排 |
|
|
21,324 |
|
|
|
1,468,219 |
|
|
|
1.43 |
% |
|
|
559 |
|
|
|
2,307,155 |
|
|
|
0.02 |
% |
|
|
7,012 |
|
|
|
1,772,762 |
|
|
|
0.39 |
% |
|
|
|
324,658 |
|
|
|
8,914,791 |
|
|
|
3.59 |
% |
|
|
181,778 |
|
|
|
9,399,779 |
|
|
|
1.91 |
% |
|
|
193,018 |
|
|
|
9,192,059 |
|
|
|
2.07 |
% |
与以下项目有关的配售费用 托管资金 |
|
|
57,961 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
13,366 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
28,804 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
其他 |
|
|
1,175 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
95 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
313 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
$ |
383,794 |
|
|
$ |
8,914,791 |
|
|
|
4.25 |
% |
|
$ |
195,239 |
|
|
$ |
9,399,779 |
|
|
|
2.05 |
% |
|
$ |
222,135 |
|
|
$ |
9,192,059 |
|
|
|
2.38 |
% |
负债: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
根据协议出售的资产 回购 |
|
$ |
165,436 |
|
|
$ |
5,625,345 |
|
|
|
2.90 |
% |
|
$ |
97,078 |
|
|
$ |
6,161,755 |
|
|
|
1.55 |
% |
|
$ |
102,131 |
|
|
$ |
5,508,147 |
|
|
|
1.82 |
% |
按揭贷款参与 购销 协议 |
|
|
1,023 |
|
|
|
30,024 |
|
|
|
3.36 |
% |
|
|
606 |
|
|
|
33,827 |
|
|
|
1.77 |
% |
|
|
902 |
|
|
|
44,432 |
|
|
|
2.00 |
% |
应付票据由以下人担保 信用风险转移和 抵押贷款服务资产 |
|
|
137,021 |
|
|
|
2,646,597 |
|
|
|
5.11 |
% |
|
|
86,753 |
|
|
|
2,635,601 |
|
|
|
3.25 |
% |
|
|
59,261 |
|
|
|
1,771,370 |
|
|
|
3.29 |
% |
可交换高级票据 |
|
|
33,368 |
|
|
|
541,233 |
|
|
|
6.08 |
% |
|
|
36,747 |
|
|
|
445,064 |
|
|
|
8.14 |
% |
|
|
18,847 |
|
|
|
269,247 |
|
|
|
6.89 |
% |
资产担保融资 按公允价值计算 |
|
|
53,570 |
|
|
|
1,512,590 |
|
|
|
3.49 |
% |
|
|
15,076 |
|
|
|
447,247 |
|
|
|
3.32 |
% |
|
|
10,971 |
|
|
|
203,795 |
|
|
|
5.30 |
% |
根据以下条款出售给PFSI的资产 回购协议 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
387 |
|
|
|
13,020 |
|
|
|
2.93 |
% |
|
|
3,325 |
|
|
|
93,264 |
|
|
|
3.56 |
% |
|
|
|
390,418 |
|
|
|
10,355,789 |
|
|
|
3.72 |
% |
|
|
236,647 |
|
|
|
9,736,514 |
|
|
|
2.40 |
% |
|
|
195,437 |
|
|
|
7,890,255 |
|
|
|
2.44 |
% |
偿还下列款项的利息不足 为代理机构服务的贷款 证券化 |
|
|
15,806 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
64,519 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
71,516 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
贷款利息保证金 |
|
|
4,196 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
3,571 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
3,817 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
410,420 |
|
|
$ |
10,355,789 |
|
|
|
3.91 |
% |
|
|
304,737 |
|
|
$ |
9,736,514 |
|
|
|
3.09 |
% |
|
|
270,770 |
|
|
$ |
7,890,255 |
|
|
|
3.38 |
% |
净利息支出 |
|
$ |
(26,626 |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
$ |
(109,498 |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
$ |
(48,635 |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
净息差 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
-0.29 |
% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
-1.15 |
% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
-0.52 |
% |
净息差 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.34 |
% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
-1.04 |
% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
-1.00 |
% |
68
我们投资的收益率、成本和构成的变化对我们利息支出的影响摘要如下:
|
|
截至2022年12月31日的年度 |
|
|
截至2021年12月31日的年度 |
|
||||||||||||||||||
|
|
v.v. |
|
|
v.v. |
|
||||||||||||||||||
|
|
截至2021年12月31日的年度 |
|
|
截至2020年12月31日的年度 |
|
||||||||||||||||||
|
|
增加(减少) 由于以下方面的变化 |
|
|
增加(减少) 由于以下方面的变化 |
|
||||||||||||||||||
|
|
费率 |
|
|
卷 |
|
|
总计 |
|
|
费率 |
|
|
卷 |
|
|
总计 |
|
||||||
|
(单位:千) |
|
||||||||||||||||||||||
资产: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
现金和短期投资 |
|
$ |
5,517 |
|
|
$ |
457 |
|
|
$ |
5,974 |
|
|
$ |
(1,008 |
) |
|
$ |
(1,858 |
) |
|
$ |
(2,866 |
) |
抵押贷款支持证券 |
|
|
66,233 |
|
|
|
31,227 |
|
|
|
97,460 |
|
|
|
(10,318 |
) |
|
|
(12,963 |
) |
|
|
(23,281 |
) |
按公允价值购入用于出售的贷款 |
|
|
65,295 |
|
|
|
(87,433 |
) |
|
|
(22,138 |
) |
|
|
2,321 |
|
|
|
19,896 |
|
|
|
22,217 |
|
按公允价值发放的贷款: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
由可变利益实体持有 |
|
|
452 |
|
|
|
41,797 |
|
|
|
42,249 |
|
|
|
(3,540 |
) |
|
|
9,945 |
|
|
|
6,405 |
|
苦恼 |
|
|
5 |
|
|
|
(155 |
) |
|
|
(150 |
) |
|
|
11 |
|
|
|
(135 |
) |
|
|
(124 |
) |
|
|
|
457 |
|
|
|
41,642 |
|
|
|
42,099 |
|
|
|
(3,529 |
) |
|
|
9,810 |
|
|
|
6,281 |
|
PFSI带来的超额维修差额 |
|
|
— |
|
|
|
(1,280 |
) |
|
|
(1,280 |
) |
|
|
673 |
|
|
|
(7,811 |
) |
|
|
(7,138 |
) |
保证CRT安排的存款 |
|
|
21,042 |
|
|
|
(277 |
) |
|
|
20,765 |
|
|
|
(8,075 |
) |
|
|
1,622 |
|
|
|
(6,453 |
) |
|
|
|
158,544 |
|
|
|
(15,664 |
) |
|
|
142,880 |
|
|
|
(19,936 |
) |
|
|
8,696 |
|
|
|
(11,240 |
) |
与托管有关的配售费用 资金 |
|
|
— |
|
|
|
44,595 |
|
|
|
44,595 |
|
|
|
— |
|
|
|
(15,438 |
) |
|
|
(15,438 |
) |
其他 |
|
|
— |
|
|
|
1,080 |
|
|
|
1,080 |
|
|
|
— |
|
|
|
(218 |
) |
|
|
(218 |
) |
|
|
$ |
158,544 |
|
|
$ |
30,011 |
|
|
$ |
188,555 |
|
|
$ |
(19,936 |
) |
|
$ |
(6,960 |
) |
|
$ |
(26,896 |
) |
负债: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
根据协议出售的资产 回购 |
|
$ |
77,478 |
|
|
$ |
(9,120 |
) |
|
$ |
68,358 |
|
|
$ |
(16,219 |
) |
|
$ |
11,166 |
|
|
$ |
(5,053 |
) |
按揭贷款参与 买卖合约 |
|
|
492 |
|
|
|
(75 |
) |
|
|
417 |
|
|
|
(96 |
) |
|
|
(200 |
) |
|
|
(296 |
) |
以信用风险担保的应付票据 转让和抵押服务 资产 |
|
|
49,905 |
|
|
|
363 |
|
|
|
50,268 |
|
|
|
(808 |
) |
|
|
28,300 |
|
|
|
27,492 |
|
可交换高级票据 |
|
|
(10,393 |
) |
|
|
7,014 |
|
|
|
(3,379 |
) |
|
|
3,914 |
|
|
|
13,986 |
|
|
|
17,900 |
|
资产担保融资 按公允价值计算 |
|
|
802 |
|
|
|
37,692 |
|
|
|
38,494 |
|
|
|
(5,234 |
) |
|
|
9,339 |
|
|
|
4,105 |
|
根据以下条款出售给PFSI的资产 回购协议 |
|
|
— |
|
|
|
(387 |
) |
|
|
(387 |
) |
|
|
(470 |
) |
|
|
(2,468 |
) |
|
|
(2,938 |
) |
|
|
|
118,284 |
|
|
|
35,487 |
|
|
|
153,771 |
|
|
|
(18,913 |
) |
|
|
60,123 |
|
|
|
41,210 |
|
偿还下列款项的利息不足 为代理机构服务的贷款 证券化 |
|
|
— |
|
|
|
(48,713 |
) |
|
|
(48,713 |
) |
|
|
— |
|
|
|
(6,997 |
) |
|
|
(6,997 |
) |
贷款利息保证金 |
|
|
— |
|
|
|
625 |
|
|
|
625 |
|
|
|
— |
|
|
|
(246 |
) |
|
|
(246 |
) |
|
|
|
118,284 |
|
|
|
(12,601 |
) |
|
|
105,683 |
|
|
|
(18,913 |
) |
|
|
52,880 |
|
|
|
33,967 |
|
净利息支出增加 |
|
$ |
40,260 |
|
|
$ |
42,612 |
|
|
$ |
82,872 |
|
|
$ |
(1,023 |
) |
|
$ |
(59,840 |
) |
|
$ |
(60,863 |
) |
69
与2021年相比,截至2022年12月31日的年度净利息支出减少的原因是:
|
• |
我们在MBS上的投资和为出售而收购的贷款的收益增加,这是由于我们收购了较高票面利率的机构通过证券、次级MBS和为出售而收购的贷款。 |
|
• |
我们收到的与我们代表MSR投资组合中的借款人和投资者管理的托管基金有关的配售费用收入增加。 |
|
• |
为机构证券化服务的贷款偿还利息缺口的减少,反映出由于利率上升降低了借款人再融资的动机,我们的MSR投资组合中的提前还款活动减少。 |
与2020年相比,截至2021年12月31日的年度净利息支出增加的原因是:
|
• |
为融资我们对CRT协议和MSR的投资以及发行无担保债务而发行的长期债务的增加。与它们取代的短期债务相比,这些形式的债务承担更高的利息成本,并且不为赚取利息的资产提供资金。与MSR和CRT安排有关的收入反映在贷款服务费用净额和投资和融资的净(亏损)收益. |
|
• |
与为借款人和投资者管理的托管基金有关的配售费用收入减少,以及为CRT安排提供担保的存款,反映了我们从这些资产赚取的利率的下降。 |
费用
我们的费用汇总如下:
|
|
截至十二月三十一日止的年度: |
|
|||||||||
|
|
2022 |
|
|
2021 |
|
|
2020 |
|
|||
|
(单位:千) |
|
||||||||||
PennyMac Financial Services,Inc.赚取: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
贷款服务费 |
|
$ |
81,915 |
|
|
$ |
80,658 |
|
|
$ |
67,181 |
|
贷款履约费 |
|
|
67,991 |
|
|
|
178,927 |
|
|
|
222,200 |
|
管理费 |
|
|
31,065 |
|
|
|
37,801 |
|
|
|
34,538 |
|
贷款来源 |
|
|
12,036 |
|
|
|
28,792 |
|
|
|
26,437 |
|
专业服务 |
|
|
9,569 |
|
|
|
11,148 |
|
|
|
6,405 |
|
保管 |
|
|
8,201 |
|
|
|
9,087 |
|
|
|
7,090 |
|
补偿 |
|
|
5,941 |
|
|
|
4,000 |
|
|
|
3,890 |
|
催收和清算贷款 |
|
|
5,396 |
|
|
|
11,279 |
|
|
|
10,363 |
|
其他 |
|
|
18,570 |
|
|
|
13,944 |
|
|
|
11,517 |
|
|
|
$ |
240,684 |
|
|
$ |
375,636 |
|
|
$ |
389,621 |
|
与2021年12月31日相比,截至2022年12月31日的年度支出减少1.35亿美元,或36%;与2020年相比,截至2021年12月31日的年度支出减少1400万美元,或4%,这主要是由于与PFSI代表我们进行的履行活动相关的费用减少。
70
贷款服务费
应付给贷款行的贷款服务费用汇总如下:
|
截至十二月三十一日止的年度: |
|
|||||||||
|
2022 |
|
|
2021 |
|
|
2020 |
|
|||
|
(单位:千) |
|
|||||||||
贷款服务费: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
按公允价值购入用于出售的贷款 |
$ |
1,018 |
|
|
$ |
2,363 |
|
|
$ |
2,067 |
|
公允价值贷款 |
|
529 |
|
|
|
505 |
|
|
|
807 |
|
MSR |
|
80,368 |
|
|
|
77,790 |
|
|
|
64,307 |
|
|
$ |
81,915 |
|
|
$ |
80,658 |
|
|
$ |
67,181 |
|
在以下方面的平均投资: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
按公允价值购入用于出售的贷款 |
$ |
1,938,470 |
|
|
$ |
4,135,140 |
|
|
$ |
3,469,392 |
|
公允价值贷款 |
$ |
1,615,982 |
|
|
$ |
481,433 |
|
|
$ |
223,628 |
|
平均MSR投资组合UPB |
$ |
222,847,593 |
|
|
$ |
196,996,623 |
|
|
$ |
147,832,880 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
在截至2022年12月31日的一年中,贷款服务费用比2021年同期增加了130万美元,与2020年相比,在截至2021年12月31日的一年中增加了1350万美元。我们产生的贷款服务费主要是为了支持我们的MSR投资组合。贷款服务费的同比增长是由于我们的MSR投资组合的增长。
贷款履约费
贷款履行费用是指我们为我们的贷款获取、打包和销售而代表我们提供的服务向LS支付的费用。与2021年相比,2022年期间贷款履行费用减少1.109亿美元,和4330万美元2021年,与2020年相比,由于贷款承诺量减少。我们的贷款结算费结构说明见附注4-与关联方的交易本报告所列合并财务报表.
管理费
应支付给PCM的管理费摘要如下:
|
|
截至十二月三十一日止的年度: |
|
|||||||||
|
|
2022 |
|
|
2021 |
|
|
2020 |
|
|||
|
|
(单位:千) |
|
|||||||||
基座 |
|
$ |
31,065 |
|
|
$ |
34,794 |
|
|
$ |
34,538 |
|
绩效激励 |
|
|
— |
|
|
|
3,007 |
|
|
|
— |
|
|
|
$ |
31,065 |
|
|
$ |
37,801 |
|
|
$ |
34,538 |
|
平均股东权益使用额 计算基数管理费费用 |
|
$ |
2,079,851 |
|
|
$ |
2,348,395 |
|
|
$ |
2,330,154 |
|
在截至2022年12月31日的一年中,管理费与2021年相比减少了670万美元。这一下降反映了在截至2022年12月31日的一年中不再发生绩效激励费用,以及与截至2021年12月31日的年度相比,在截至2022年12月31日的一年中我们的平均股东权益减少对我们的基本管理费的影响。
在截至2021年12月31日的年度内,与2020年相比,管理费增加了330万美元,这是因为与我们截至2020年12月31日的年度盈利能力相比,确认了我们在截至2021年12月31日的某些滚动12个月衡量期间的盈利能力增加所产生的业绩激励。
贷款来源
与2021年相比,2022年的贷款发放费用减少了1,680万美元,降幅为58%,这主要反映了通过我们的相应生产活动产生的贷款额的下降。
与2020年相比,2021年的贷款发放费用增加了240万美元,增幅为9%,反映了我们通过相应的生产活动产生的贷款支出的增加。
71
补偿
截至2022年12月31日止年度的薪酬支出较2021年增加190万美元,截至2021年12月31日止年度的薪酬支出较2020年增加11万美元,主要是由于某些基于业绩的限制性股票奖励对实现业绩目标的预期增加所致。
催收和清算贷款
在截至2022年12月31日的一年中,由于不良抵押贷款组合的减少以及与CRT参考池中的贷款相关的借款人援助费用的减少,贷款收集和清算费用减少了590万美元。
与截至2020年的一年相比,2021年的贷款收集和清算费用增加了916,000美元,这是由于与我们的不良抵押贷款组合和CRT参考池中的贷款相关的继续收集和清算工作。我们产生这笔费用是为了帮助某些借款人减少他们因新冠肺炎疫情引起的混乱而产生的贷款拖欠,作为在CRT安排中招致损失的替代方案。
其他费用
其他费用汇总如下:
|
|
截至十二月三十一日止的年度: |
|
|||||||||
|
|
2022 |
|
|
2021 |
|
|
2020 |
|
|||
|
|
(单位:千) |
|
|||||||||
来自PFSI的公共开销分配 |
|
$ |
8,588 |
|
|
$ |
4,906 |
|
|
$ |
5,172 |
|
技术 |
|
|
2,058 |
|
|
|
1,787 |
|
|
|
1,440 |
|
银行手续费 |
|
|
2,262 |
|
|
|
1,731 |
|
|
|
1,924 |
|
保险 |
|
|
1,622 |
|
|
|
1,671 |
|
|
|
1,351 |
|
其他 |
|
|
4,040 |
|
|
|
3,849 |
|
|
|
1,630 |
|
|
|
$ |
18,570 |
|
|
$ |
13,944 |
|
|
$ |
11,517 |
|
72
所得税
我们已选择将PMC视为应税房地产投资信托基金子公司(“TRS”)。来自TRS的收入仅在TRS向我们进行收入的股息分配的范围内才作为REIT应纳税所得额的组成部分包括在内。TRS需缴纳公司、联邦和州所得税。因此,在所附的综合损益表中列入了私营军营公司的所得税准备金。
我们的有效税率在截至2022年12月31日的年度为216.2%,在截至2021年12月31日的年度为(27.3%)。在截至2022年12月31日的一年中,我们的TRS确认了税前收入7.129亿美元的税前支出1.419亿美元,而我们的综合税前收入为6310万美元。2021年,TRS确认了1220万美元的税收优惠,税前亏损1.753亿美元,而我们的综合税前收入为4470万美元。在TRS的税收优惠或费用与我们的综合税前收入之间的相对价值推动了实际税率的波动。我们只在TRS记录税收拨备。因此,当TRS税前收入大幅高于综合税前收入时,TRS提供的税项支出将与综合收入不成比例。这种相关性导致截至2022年12月31日的一年的综合税率为216.2%。我们的有效税率与法定税率之间的主要差异是由于支付的股息扣除所产生的非应税REIT收入。
本公司评估现有的正面及负面证据,以评估未来是否会产生足够的应课税收入以使用现有的递延税项资产。在此评估的基础上,截至2022年12月31日,由于TRS截至2022年12月31日的GAAP收入,估值津贴从2021年12月31日记录的3410万美元估值津贴降至零。被视为可变现的递延税项资产金额可根据未来收入在未来期间进行调整。
《降低通货膨胀法案》于2022年8月16日签署成为法律。该法案从2022年12月31日之后的纳税年度开始生效,对“适用公司”的调整后财务报表收入(“AFSI”)征收15%的替代最低税(“AMT”)。术语“适用公司”不包括REITs,但包括三年平均AFSI超过10亿美元的TRS。根据目前的法律和AFSI的定义,我们预计在可预见的未来,我们的TRS不会被征收这一最低税。
一般而言,就所得税而言,公司宣布的现金股息将被视为股东的普通收入。部分股息可以被描述为资本收益分配或资本回报。在2017年12月31日之后的纳税年度,2017年《减税和就业法案》(以下简称《税法》)(受某些限制)规定,普通REIT股息可从应税收入中扣除20%。
以下是GAAP年初至今净收入与应纳税所得额(亏损)以及应纳税所得额(亏损)在TRS和REIT之间的分配情况:
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
应纳税所得额(亏损) |
|
|||||||||
|
|
公认会计原则 净收入 |
|
|
公认会计原则/税务 差异 |
|
|
应课税总额 收入(亏损) |
|
|
应税 附属公司 |
|
|
房地产投资信托基金 |
|
|||||
截至2022年12月31日的年度 |
|
(单位:千) |
|
|||||||||||||||||
净投资收益 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
贷款服务费净额/ESS交易 |
|
$ |
909,551 |
|
|
$ |
65,857 |
|
|
$ |
975,408 |
|
|
$ |
975,408 |
|
|
$ |
— |
|
投资和融资的净(亏损)收益 |
|
|
(658,787 |
) |
|
|
715,712 |
|
|
|
56,925 |
|
|
|
(14,766 |
) |
|
|
71,691 |
|
为出售而购入贷款的净收益 |
|
|
25,692 |
|
|
|
(671,121 |
) |
|
|
(645,429 |
) |
|
|
(645,429 |
) |
|
|
— |
|
发贷手续费 |
|
|
52,085 |
|
|
— |
|
|
|
52,085 |
|
|
|
52,085 |
|
|
|
— |
|
|
净利息(费用)收入 |
|
|
(26,626 |
) |
|
|
(4,266 |
) |
|
|
(30,893 |
) |
|
|
(161,277 |
) |
|
|
130,384 |
|
取得的房地产清偿贷款的结果 |
|
|
496 |
|
|
|
(116 |
) |
|
|
380 |
|
|
|
380 |
|
|
|
— |
|
其他 |
|
|
1,360 |
|
|
— |
|
|
|
1,361 |
|
|
|
1,361 |
|
|
|
— |
|
|
净投资收益 |
|
|
303,771 |
|
|
|
106,066 |
|
|
|
409,837 |
|
|
|
207,762 |
|
|
|
202,075 |
|
费用 |
|
|
240,684 |
|
|
|
(3,393 |
) |
|
|
237,290 |
|
|
|
213,824 |
|
|
|
23,466 |
|
房地产投资信托基金股息扣除 |
|
|
— |
|
|
|
178,615 |
|
|
|
178,615 |
|
|
— |
|
|
|
178,615 |
|
|
总费用和股息扣除 |
|
|
240,684 |
|
|
|
175,222 |
|
|
|
415,905 |
|
|
|
213,824 |
|
|
|
202,081 |
|
未计提准备金(受益于)的收益(亏损) 所得税 |
|
|
63,087 |
|
|
|
(69,156 |
) |
|
|
(6,068 |
) |
|
|
(6,062 |
) |
|
|
(6 |
) |
所得税准备金(受益于) |
|
|
136,374 |
|
|
|
(136,380 |
) |
|
|
(6 |
) |
|
|
— |
|
|
|
(6 |
) |
净(亏损)收益 |
|
$ |
(73,287 |
) |
|
$ |
67,224 |
|
|
$ |
(6,062 |
) |
|
$ |
(6,062 |
) |
|
$ |
— |
|
73
资产负债表分析
以下是截至公布日期的主要资产负债表项目摘要:
|
|
十二月三十一日, |
|
|
十二月三十一日, |
|
||
|
|
2022 |
|
|
2021 |
|
||
|
|
(单位:千) |
|
|||||
资产 |
|
|
|
|
|
|
|
|
现金 |
|
$ |
111,866 |
|
|
$ |
58,983 |
|
投资: |
|
|
|
|
|
|
|
|
短期 |
|
|
252,271 |
|
|
|
167,999 |
|
公允价值的抵押贷款支持证券 |
|
|
4,462,601 |
|
|
|
2,666,768 |
|
按公允价值购入用于出售的贷款 |
|
|
1,821,933 |
|
|
|
4,171,025 |
|
公允价值贷款 |
|
|
1,513,399 |
|
|
|
1,568,726 |
|
衍生资产 |
|
|
84,940 |
|
|
|
34,238 |
|
保证信用风险转移安排的存款 |
|
|
1,325,294 |
|
|
|
1,704,911 |
|
MSR |
|
|
4,012,737 |
|
|
|
2,892,855 |
|
|
|
|
13,473,175 |
|
|
|
13,206,522 |
|
其他 |
|
|
336,523 |
|
|
|
507,203 |
|
总资产 |
|
$ |
13,921,564 |
|
|
$ |
13,772,708 |
|
负债 |
|
|
|
|
|
|
|
|
债务: |
|
|
|
|
|
|
|
|
短期 |
|
$ |
6,616,528 |
|
|
$ |
6,721,878 |
|
长期的 |
|
|
4,787,162 |
|
|
|
4,455,012 |
|
|
|
|
11,403,690 |
|
|
|
11,176,890 |
|
其他 |
|
|
555,059 |
|
|
|
228,300 |
|
总负债 |
|
|
11,958,749 |
|
|
|
11,405,190 |
|
股东权益 |
|
|
1,962,815 |
|
|
|
2,367,518 |
|
总负债和股东权益 |
|
$ |
13,921,564 |
|
|
$ |
13,772,708 |
|
从2021年12月31日到2022年12月31日,总资产增加了约1.489亿美元,增幅为1%,主要原因是MBS增加了18亿美元,MSR增加了11亿美元,减少23亿美元,部分抵消了按公允价值购入用于出售的贷款和3.796亿美元的减少保证信用风险转移安排的存款。我们MBS的增加主要是由于我们增加了对机构传递证券的投资。对MSR的投资增长反映了我们的代理贷款活动在我们的服务组合中的增长。
资产收购
我们的资产收购摘要如下。
相应的制作
以下是我们按公允价值进行的相应生产收购摘要:
|
|
截至十二月三十一日止的年度: |
|
|||||||||
|
|
2022 |
|
|
2021 |
|
|
2020 |
|
|||
|
|
(单位:千) |
|
|||||||||
代理贷款购买: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
符合资格的政府资助实体(“GSE”)(1) |
|
$ |
41,575,252 |
|
|
$ |
113,667,618 |
|
|
$ |
106,472,654 |
|
持有待售给PLS-政府投保或担保 |
|
|
46,562,853 |
|
|
|
67,702,945 |
|
|
|
63,574,547 |
|
巨额贷款 |
|
|
5,029 |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
房屋净值信贷额度预付款 |
|
|
132 |
|
|
|
— |
|
|
|
2,569 |
|
|
|
$ |
88,143,266 |
|
|
$ |
181,370,563 |
|
|
$ |
170,049,770 |
|
(1) |
GSE资格是指出售给房利美或房地美的贷款的资格。该公司将其符合GSE条件的贷款产品的一部分出售或融资给包括PLS在内的其他投资者。 |
74
2022年,我们购买了881亿美元的对口生产贷款公允价值,而2021年和2020年分别为1814亿美元和1700亿美元。截至2022年12月31日止年度的贷款产量减少,反映于截至2022年12月31日止年度,与2021年及2020年同期有利的利率环境相比,因利率环境上升而导致贷款需求减少的影响。
其他投资活动
以下是我们在信贷敏感型策略和利率敏感型策略部门收购的抵押贷款相关投资的摘要:
|
|
截至十二月三十一日止的年度: |
|
|||||||||
|
|
2022 |
|
|
2021 |
|
|
2020 |
|
|||
|
|
(单位:千) |
|
|||||||||
信用敏感资产: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
信用风险转移条 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
$ |
(178,501 |
) |
存款和为与以下项目有关的存款提供资金的承诺 CRT布置 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1,700,000 |
|
购买CRT证券的公司承诺发生变化 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
公允价值 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(159,228 |
) |
预期面额 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(1,502,203 |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(1,661,431 |
) |
以投资物业作抵押的贷款,扣除相联物业 资产担保融资 |
|
$ |
23,485 |
|
|
$ |
71,071 |
|
|
|
— |
|
|
|
|
23,485 |
|
|
|
71,071 |
|
|
|
(139,932 |
) |
利率敏感型资产: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
抵押贷款支持证券(扣除销售) |
|
|
2,638,267 |
|
|
|
932,270 |
|
|
|
352,307 |
|
超额维修价差是根据 收缴协议 |
|
|
— |
|
|
|
557 |
|
|
|
2,093 |
|
在贷款销售中收到的抵押贷款偿还权 |
|
|
670,343 |
|
|
|
1,484,629 |
|
|
|
1,158,475 |
|
|
|
|
3,308,610 |
|
|
|
2,417,456 |
|
|
|
1,512,875 |
|
|
|
$ |
3,332,095 |
|
|
$ |
2,488,527 |
|
|
$ |
1,372,943 |
|
在截至2022年12月31日的三年中,我们的收购是通过组合使用借款和清算现有投资的收益来筹集资金的。我们继续寻找通过业务活动、现有投资、借款和交易的现金流增加投资组合的其他方法,以最大限度地减少当前的现金支出。然而,我们预计,随着时间的推移,我们继续增长投资组合的能力将取决于我们筹集额外股本的能力。
投资组合构成
抵押贷款支持证券
以下为我们所持MBS的摘要:
|
|
2022年12月31日 |
|
|
2021年12月31日 |
|
||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
平均值 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
平均值 |
|
||||||||||
|
|
公平 |
|
|
|
|
|
|
生命 |
|
|
|
|
|
|
公平 |
|
|
|
|
|
|
生命 |
|
|
|
|
|
||||
|
|
价值 |
|
|
本金 |
|
|
(单位:年) |
|
|
息票 |
|
|
价值 |
|
|
本金 |
|
|
(单位:年) |
|
|
息票 |
|
||||||||
|
|
(千美元) |
|
|||||||||||||||||||||||||||||
代理传递证券 |
|
$ |
4,262,502 |
|
|
$ |
4,693,045 |
|
|
|
10.1 |
|
|
|
3.5 |
% |
|
$ |
2,666,768 |
|
|
$ |
2,649,238 |
|
|
|
8.6 |
|
|
|
2.2 |
% |
次级信用挂钩证券 |
|
|
177,898 |
|
|
|
184,620 |
|
|
|
4.6 |
|
|
|
11.2 |
% |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
高级非机构证券 |
|
|
22,201 |
|
|
|
28,103 |
|
|
|
14.3 |
|
|
|
2.5 |
% |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
$ |
4,462,601 |
|
|
$ |
4,905,768 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
$ |
2,666,768 |
|
|
$ |
2,649,238 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
75
信用风险转移交易
以下是我们投资于资助CRT安排的贷款构成摘要。
CRT交易记录
以下是我们所持CRT安排的构成摘要。
|
|
2022年12月31日 |
|
|
2021年12月31日 |
|
||
|
|
(单位:千) |
|
|||||
CRT装置的账面价值: |
|
|
|
|
|
|
|
|
衍生工具和信用风险转移剥离资产(负债)净额 |
|
|
|
|
|
|
|
|
CRT带材 |
|
$ |
(137,193 |
) |
|
$ |
(26,837 |
) |
CRT衍生品 |
|
|
(22,098 |
) |
|
|
18,964 |
|
|
|
|
(159,291 |
) |
|
|
(7,873 |
) |
保证CRT安排的存款 |
|
|
1,325,294 |
|
|
|
1,704,911 |
|
按公允价值支付的纯利息证券 |
|
|
(21,925 |
) |
|
|
(10,593 |
) |
|
|
$ |
1,144,078 |
|
|
$ |
1,686,445 |
|
受信用担保义务约束的贷款的UPB(1) |
|
$ |
25,315,524 |
|
|
$ |
30,808,907 |
|
(1) |
2022年12月31日的UPB包括已发生损失的修改贷款;此类贷款不包括2021年12月31日的UPB。 |
以下是截至2022年12月31日我们投资CRT安排的贷款构成摘要:
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|
创始年份 |
|
|||||||||||||||||||||||||
|
|
2020 |
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
|
2017 |
|
|
2016 |
|
|
2015 |
|
|
总计 |
|
|||||||
|
(单位:百万) |
|
||||||||||||||||||||||||||
UPB (1): |
|
|
|
|
|
|
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|
|
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|
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|
|
|
|
|
|
|
|
|
杰出的 |
|
$ |
5,085 |
|
|
$ |
11,776 |
|
|
$ |
3,087 |
|
|
$ |
2,588 |
|
|
$ |
2,113 |
|
|
$ |
667 |
|
|
$ |
25,316 |
|
清盘: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
余额 |
|
$ |
— |
|
|
$ |
2.8 |
|
|
$ |
54.2 |
|
|
$ |
155.1 |
|
|
$ |
114.0 |
|
|
$ |
56.6 |
|
|
$ |
382.7 |
|
损失 |
|
$ |
— |
|
|
$ |
0.2 |
|
|
$ |
5.3 |
|
|
$ |
18.9 |
|
|
$ |
11.8 |
|
|
$ |
6.7 |
|
|
$ |
42.9 |
|
修改: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
余额 |
|
$ |
64.4 |
|
|
$ |
532.0 |
|
|
$ |
286.2 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
882.6 |
|
损失 |
|
$ |
0.6 |
|
|
$ |
6.9 |
|
|
$ |
5.7 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
13.2 |
|
(1) |
包括截至2022年12月31日发生亏损的修改后贷款。 |
|
|
创始年份 |
|
|||||||||||||||||||||||||
原始债务收入比 |
|
2020 |
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
|
2017 |
|
|
2016 |
|
|
2015 |
|
|
总计 |
|
|||||||
|
(单位:百万) |
|
||||||||||||||||||||||||||
|
$ |
1,049 |
|
|
$ |
1,770 |
|
|
$ |
286 |
|
|
$ |
328 |
|
|
$ |
316 |
|
|
$ |
72 |
|
|
$ |
3,821 |
|
|
25 - 30% |
|
|
817 |
|
|
|
1,490 |
|
|
|
253 |
|
|
|
299 |
|
|
|
286 |
|
|
|
73 |
|
|
|
3,218 |
|
30 - 35% |
|
|
896 |
|
|
|
1,805 |
|
|
|
359 |
|
|
|
399 |
|
|
|
364 |
|
|
|
100 |
|
|
|
3,923 |
|
35 - 40% |
|
|
877 |
|
|
|
2,103 |
|
|
|
498 |
|
|
|
471 |
|
|
|
403 |
|
|
|
120 |
|
|
|
4,472 |
|
40 - 45% |
|
|
875 |
|
|
|
2,541 |
|
|
|
733 |
|
|
|
656 |
|
|
|
553 |
|
|
|
181 |
|
|
|
5,539 |
|
>45% |
|
|
571 |
|
|
|
2,067 |
|
|
|
958 |
|
|
|
435 |
|
|
|
191 |
|
|
|
121 |
|
|
|
4,343 |
|
|
|
$ |
5,085 |
|
|
$ |
11,776 |
|
|
$ |
3,087 |
|
|
$ |
2,588 |
|
|
$ |
2,113 |
|
|
$ |
667 |
|
|
$ |
25,316 |
|
加权平均 |
|
|
33.4 |
% |
|
|
35.8 |
% |
|
|
38.9 |
% |
|
|
36.4 |
% |
|
|
35.0 |
% |
|
|
31.4 |
% |
|
|
35.6 |
% |
76
|
|
创始年份 |
|
|||||||||||||||||||||||||
发端FICO信用评分 |
|
2020 |
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
|
2017 |
|
|
2016 |
|
|
2015 |
|
|
总计 |
|
|||||||
|
(单位:百万) |
|
||||||||||||||||||||||||||
600 - 649 |
|
$ |
35 |
|
|
$ |
169 |
|
|
$ |
73 |
|
|
$ |
30 |
|
|
$ |
19 |
|
|
$ |
11 |
|
|
$ |
337 |
|
650 - 699 |
|
|
254 |
|
|
|
1,112 |
|
|
|
649 |
|
|
|
394 |
|
|
|
257 |
|
|
|
133 |
|
|
|
2,799 |
|
700 - 749 |
|
|
1,204 |
|
|
|
3,454 |
|
|
|
1,091 |
|
|
|
880 |
|
|
|
671 |
|
|
|
203 |
|
|
|
7,503 |
|
750或以上 |
|
|
3,584 |
|
|
|
7,009 |
|
|
|
1,266 |
|
|
|
1,280 |
|
|
|
1,166 |
|
|
|
320 |
|
|
|
14,625 |
|
不可用 |
|
|
8 |
|
|
|
32 |
|
|
|
8 |
|
|
|
4 |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
52 |
|
|
|
$ |
5,085 |
|
|
$ |
11,776 |
|
|
$ |
3,087 |
|
|
$ |
2,588 |
|
|
$ |
2,113 |
|
|
$ |
667 |
|
|
$ |
25,316 |
|
加权平均 |
|
|
763 |
|
|
|
752 |
|
|
|
734 |
|
|
|
744 |
|
|
|
751 |
|
|
|
742 |
|
|
|
751 |
|
|
|
创始年份 |
|
|||||||||||||||||||||||||
发端贷款与估值比率 |
|
2020 |
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
|
2017 |
|
|
2016 |
|
|
2015 |
|
|
总计 |
|
|||||||
|
(单位:百万) |
|
||||||||||||||||||||||||||
|
$ |
2,388 |
|
|
$ |
4,163 |
|
|
$ |
988 |
|
|
$ |
838 |
|
|
$ |
857 |
|
|
$ |
267 |
|
|
$ |
9,501 |
|
|
80-85% |
|
|
854 |
|
|
|
2,254 |
|
|
|
736 |
|
|
|
737 |
|
|
|
570 |
|
|
|
177 |
|
|
|
5,328 |
|
85-90% |
|
|
333 |
|
|
|
663 |
|
|
|
140 |
|
|
|
134 |
|
|
|
115 |
|
|
|
38 |
|
|
|
1,423 |
|
90-95% |
|
|
462 |
|
|
|
1,249 |
|
|
|
354 |
|
|
|
317 |
|
|
|
236 |
|
|
|
72 |
|
|
|
2,690 |
|
95-100% |
|
|
1,048 |
|
|
|
3,447 |
|
|
|
869 |
|
|
|
562 |
|
|
|
335 |
|
|
|
113 |
|
|
|
6,374 |
|
|
|
$ |
5,085 |
|
|
$ |
11,776 |
|
|
$ |
3,087 |
|
|
$ |
2,588 |
|
|
$ |
2,113 |
|
|
$ |
667 |
|
|
$ |
25,316 |
|
加权平均 |
|
|
80.7 |
% |
|
|
83.3 |
% |
|
|
83.5 |
% |
|
|
82.5 |
% |
|
|
80.6 |
% |
|
|
81.0 |
% |
|
|
82.4 |
% |
|
|
创始年份 |
|
|||||||||||||||||||||||||
现行按揭成数(1) |
|
2020 |
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
|
2017 |
|
|
2016 |
|
|
2015 |
|
|
总计 |
|
|||||||
|
(单位:百万) |
|
||||||||||||||||||||||||||
|
$ |
5,046 |
|
|
$ |
11,677 |
|
|
$ |
3,064 |
|
|
$ |
2,584 |
|
|
$ |
2,113 |
|
|
$ |
667 |
|
|
$ |
25,151 |
|
|
80-85% |
|
|
31 |
|
|
|
73 |
|
|
|
13 |
|
|
|
2 |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
119 |
|
85-90% |
|
|
6 |
|
|
|
17 |
|
|
|
6 |
|
|
|
1 |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
30 |
|
90-95% |
|
|
1 |
|
|
|
5 |
|
|
|
2 |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
8 |
|
95-100% |
|
|
— |
|
|
|
2 |
|
|
|
1 |
|
|
|
1 |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
4 |
|
>100% |
|
|
1 |
|
|
|
2 |
|
|
|
1 |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
4 |
|
|
|
$ |
5,085 |
|
|
$ |
11,776 |
|
|
$ |
3,087 |
|
|
$ |
2,588 |
|
|
$ |
2,113 |
|
|
$ |
667 |
|
|
$ |
25,316 |
|
加权平均 |
|
|
56.1 |
% |
|
|
55.9 |
% |
|
|
53.0 |
% |
|
|
48.0 |
% |
|
|
43.9 |
% |
|
|
41.3 |
% |
|
|
53.4 |
% |
(1) |
根据目前的UPB与担保贷款的物业的估计公允价值进行比较。 |
|
|
创始年份 |
|
|||||||||||||||||||||||||
地理分布 |
|
2020 |
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
|
2017 |
|
|
2016 |
|
|
2015 |
|
|
总计 |
|
|||||||
|
(单位:百万) |
|
||||||||||||||||||||||||||
钙 |
|
$ |
519 |
|
|
$ |
1,134 |
|
|
$ |
373 |
|
|
$ |
269 |
|
|
$ |
399 |
|
|
$ |
121 |
|
|
$ |
2,815 |
|
平面 |
|
|
564 |
|
|
|
1,150 |
|
|
|
398 |
|
|
|
274 |
|
|
|
229 |
|
|
|
60 |
|
|
|
2,675 |
|
TX |
|
|
615 |
|
|
|
1,027 |
|
|
|
247 |
|
|
|
223 |
|
|
|
268 |
|
|
|
103 |
|
|
|
2,483 |
|
弗吉尼亚州 |
|
|
268 |
|
|
|
525 |
|
|
|
113 |
|
|
|
123 |
|
|
|
148 |
|
|
|
63 |
|
|
|
1,240 |
|
国防部 |
|
|
197 |
|
|
|
491 |
|
|
|
139 |
|
|
|
147 |
|
|
|
138 |
|
|
|
37 |
|
|
|
1,149 |
|
其他 |
|
|
2,922 |
|
|
|
7,449 |
|
|
|
1,817 |
|
|
|
1,552 |
|
|
|
931 |
|
|
|
283 |
|
|
|
14,954 |
|
|
|
$ |
5,085 |
|
|
$ |
11,776 |
|
|
$ |
3,087 |
|
|
$ |
2,588 |
|
|
$ |
2,113 |
|
|
$ |
667 |
|
|
$ |
25,316 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
77
|
|
创始年份 |
|
|||||||||||||||||||||||||
区域地理 分配(1) |
|
2020 |
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
|
2017 |
|
|
2016 |
|
|
2015 |
|
|
总计 |
|
|||||||
|
(单位:百万) |
|
||||||||||||||||||||||||||
东北方向 |
|
$ |
469 |
|
|
$ |
1,439 |
|
|
$ |
363 |
|
|
$ |
372 |
|
|
$ |
267 |
|
|
$ |
98 |
|
|
$ |
3,008 |
|
东南 |
|
|
1,734 |
|
|
|
4,074 |
|
|
|
1,111 |
|
|
|
895 |
|
|
|
668 |
|
|
|
207 |
|
|
|
8,689 |
|
中西部 |
|
|
472 |
|
|
|
1,237 |
|
|
|
263 |
|
|
|
248 |
|
|
|
191 |
|
|
|
48 |
|
|
|
2,459 |
|
西南 |
|
|
1,337 |
|
|
|
2,615 |
|
|
|
589 |
|
|
|
508 |
|
|
|
401 |
|
|
|
140 |
|
|
|
5,590 |
|
西 |
|
|
1,073 |
|
|
|
2,411 |
|
|
|
761 |
|
|
|
565 |
|
|
|
586 |
|
|
|
174 |
|
|
|
5,570 |
|
|
|
$ |
5,085 |
|
|
$ |
11,776 |
|
|
$ |
3,087 |
|
|
$ |
2,588 |
|
|
$ |
2,113 |
|
|
$ |
667 |
|
|
$ |
25,316 |
|
(1) |
东北由CT、DE、ME、MA、NH、NJ、NY、PA、PR、RI、VT、VI组成;东南由AL、DC、FL、GA、KY、MD、MS、NC、SC、TN、VA、WV组成;中西部由IL、IN、IA、MI、MN、NE、ND、OH、SD、WI组成;西南由AZ、AR、CO、KS、LA、MO、NM、OK、TX、UT组成;西部由AK、CA、GU、HI、ID、MT、NV、OR、WA和WY组成。 |
|
|
创始年份 |
|
|||||||||||||||||||||||||
收款状态 |
|
2020 |
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
|
2017 |
|
|
2016 |
|
|
2015 |
|
|
总计 |
|
|||||||
|
(单位:百万) |
|
||||||||||||||||||||||||||
青少年犯罪 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前--89天 |
|
$ |
5,063 |
|
|
$ |
11,662 |
|
|
$ |
3,022 |
|
|
$ |
2,572 |
|
|
$ |
2,102 |
|
|
$ |
663 |
|
|
$ |
25,084 |
|
90 - 179 Days |
|
|
10 |
|
|
|
52 |
|
|
|
26 |
|
|
|
12 |
|
|
|
9 |
|
|
|
4 |
|
|
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113 |
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180多天 |
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10 |
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49 |
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28 |
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4 |
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2 |
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— |
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93 |
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止赎 |
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2 |
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13 |
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11 |
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— |
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— |
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|
— |
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26 |
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$ |
5,085 |
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|
$ |
11,776 |
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|
$ |
3,087 |
|
|
$ |
2,588 |
|
|
$ |
2,113 |
|
|
$ |
667 |
|
|
$ |
25,316 |
|
破产 |
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$ |
2 |
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$ |
19 |
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$ |
16 |
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|
$ |
7 |
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|
$ |
8 |
|
|
$ |
2 |
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$ |
54 |
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现金流
我们截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的现金流摘要如下:
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截至十二月三十一日止的年度: |
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2022 |
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2021 |
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2020 |
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(单位:千) |
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经营活动 |
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$ |
1,784,471 |
|
|
$ |
(2,819,714 |
) |
|
$ |
671,656 |
|
投资活动 |
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(1,867,474 |
) |
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1,093,013 |
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(15,367 |
) |
融资活动 |
|
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135,886 |
|
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1,727,980 |
|
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(702,641 |
) |
净现金流 |
|
$ |
52,883 |
|
|
$ |
1,279 |
|
|
$ |
(46,352 |
) |
78
我们的现金流导致2022年期间现金净增加5290万美元,如下所述。
经营活动
2022年期间,经营活动提供的净现金总额为18亿美元,相比之下,2021年期间经营活动使用的现金净额为28亿美元,2020年经营活动提供的现金净额为6.717亿美元。经营活动的现金流受贷款现金流的影响最大,如下所示:
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|
截至十二月三十一日止的年度: |
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|||||||||
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2022 |
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2021 |
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2020 |
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(单位:千) |
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|||||||||
营运现金流来自: |
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为出售而收购的贷款 |
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$ |
1,417,213 |
|
|
$ |
(2,704,816 |
) |
|
$ |
(165,398 |
) |
其他 |
|
|
367,258 |
|
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(114,898 |
) |
|
|
837,054 |
|
|
|
$ |
1,784,471 |
|
|
$ |
(2,819,714 |
) |
|
$ |
671,656 |
|
用于销售的贷款产生的现金流主要反映从列报年度开始到年终的生产库存水平的变化,以及与相关对冲活动有关的现金流。与2021年相比,截至2022年12月31日的年度内,我们的购入用于销售的贷款库存减少,导致与购入用于出售的贷款相关的现金流入。在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度内,与收购用于销售的贷款相关的负现金流分别反映了我们收购用于销售的贷款库存的增加,以及显著的现金对冲成本,这使得来自贷款销售的现金流入减少了超过我们持有的出售贷款库存的减少。
投资活动
2022年,我们在投资活动中使用的现金净额为19亿美元,而2021年期间投资活动提供的现金净额为11亿美元,2020年投资活动中使用的现金净额为1540万美元。于2022年期间,现金净额主要用于投资活动,这主要是由于我们购买的MBS投资超过了销售以及此类资产的偿还部分被我们对CRT安排的投资的偿还所抵消。
2021年,我们的投资活动提供的现金净额为11亿美元,而2020年投资活动的现金净额为1540万美元,这主要是由于CRT安排的13亿美元分配没有被CRT安排的新投资所取代。
融资活动
2022年,我们的融资活动提供的现金净额为1.359亿美元,而2021年和2020年,融资活动提供的现金净额和用于融资活动的现金净额分别为17亿美元和7.026亿美元。2022年的变化反映了与2021年的增长相比,我们在这一年的投资水平相对稳定。2021年期间的变化反映了为我们的投资活动提供资金的借款增加。
如下文中所讨论的流动性与资本资源,我们的经理不断评估和寻求更多的融资来源,为我们提供未来的投资能力。我们不会为了支付股息而筹集股本或进行借款。我们相信,我们投资的现金流足以支付我们的运营费用和股息支付需求。然而,我们从总体上管理我们的流动性,并将我们的现金流再投资于新的投资,并使用这些现金为我们的股息需求提供资金。
流动性与资本资源
我们的流动资金反映了我们履行当前义务的能力(包括从代理卖方购买贷款、我们的运营费用,以及在适用的情况下,报废我们的债务和衍生品头寸,以及与我们的债务和衍生品头寸相关的追加保证金通知),在我们的经理确定他们时进行投资,在确定为有利的情况下实施我们的股票回购计划,并向我们的股东进行分配。我们通常需要每年将至少90%的应税收入分配给我们的股东(取决于某些调整),才有资格根据美国国税法成为房地产投资信托基金。这种分配要求限制了我们保留收益从而补充或增加资本以支持我们活动的能力。
79
我们预计我们的主要流动性来源将是我们投资组合的现金流,包括我们投资的现金收益、业务活动的现金流、现有投资的清算以及借款和/或额外股票发行的收益。当我们为某一特定资产融资时,借入的金额低于该资产的公允价值,我们必须提供相当于该差额的现金。我们继续进行投资的能力取决于我们投资于代表这种差额的现金的能力。
我们目前的债务融资策略是,在我们认为这样的借款是谨慎、适当和可用的情况下,为我们的资产融资。我们以根据回购协议、贷款参与买卖协议和应付票据出售资产的形式进行抵押借款,包括为我们的MSR和我们的CRT安排提供担保定期融资,这使我们能够更紧密地将我们的借款条款与获得这些借款的资产的预期寿命相匹配。我们的杠杆率定义为所有借款除以股东权益,在2022年12月31日和2021年12月31日分别为5.81和4.72。
2022年6月28日,本公司通过其间接子公司PMT发行人信托-FMSR,根据证券法第144A条向合格机构买家发行本金总额3.05亿美元的有担保定期票据(“2022-FT1票据”)。2022-FT1债券的利息相当于美国30天平均担保隔夜融资利率加4.19%的年利率,将于2027年6月25日到期,如果根据2022-FT1债券契约补充条款展期,则将于2028年6月25日或2029年6月25日到期。2022-FT1债券与2018年-FT1债券、2021-FT2债券和由PMT发行人Trust-FMSR发行的2017-MSRVF1系列债券并列。
根据回购协议出售资产
我们的回购协议代表出售资产,以及我们在晚些时候回购资产的协议。以下是我们回购协议融资中的活动摘要:
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截至十二月三十一日止的年度: |
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根据回购协议出售的资产 |
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2022 |
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2021 |
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2020 |
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|
(单位:千) |
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||||||||||
平均未偿还余额 |
|
$ |
5,625,345 |
|
|
$ |
6,161,755 |
|
|
$ |
5,508,147 |
|
每日最高未偿还余额 |
|
$ |
8,834,936 |
|
|
$ |
8,882,538 |
|
|
$ |
10,433,609 |
|
期末余额 |
|
$ |
6,616,528 |
|
|
$ |
6,671,890 |
|
|
$ |
6,309,418 |
|
每日最高未偿还金额与平均每日未偿还金额之间的差异,主要是由于我们相应生产业务的贷款购买和销售的时机所致。截至2022年12月31日,根据回购协议出售的我们资产的总规模约为116亿美元。
由于我们目前的债务安排中有很大一部分是短期借款,我们预计要么在到期前更新这些安排,以确保我们持续的流动性和获得资本的机会,要么让我们有足够的时间来更换任何必要的融资。
如上所述,我们所有的回购协议和抵押贷款参与买卖协议都是短期到期日:
|
• |
与回购协议项下的贷款和回购有关的交易一般规定期限约为一至两年; |
|
• |
与抵押贷款参与买卖协议项下的贷款有关的交易规定期限约为一年;以及 |
|
• |
应付票据项下与资产有关的交易期限从两年到五年不等。 |
债务契约
我们的债务融资协议要求我们和我们的某些子公司遵守各种财务契约。截至提交本报告时,这些金融契约包括以下内容:
|
• |
公司和/或我们子公司之间至少有7,500万美元的非限制性现金和现金等价物;我们的经营合伙企业及其合并子公司之间至少有7,500万美元的非限制性现金和现金等价物;PMC和PennyMac Holdings,LLC(“PMH”)之间至少有2,500万美元的非限制性现金和现金等价物;PMC至少有2,500万美元的非限制性现金和现金等价物;PMH至少有1,000万美元的非限制性现金和现金等价物; |
|
• |
公司的最低有形净值为12.5亿美元;我们的经营伙伴关系的最低有形净值为12.5亿美元;PMH的最低有形净值为2.5亿美元;PMC的最低有形净值为3亿美元; |
80
|
• |
PMC和PMH的总负债与有形净值的最高比率低于10:17:1适用于公司和我们的经营伙伴关系;和 |
|
• |
至少两个仓库或回购设施,为金额和资产提供融资,与我们现有债务融资协议下的融资类似。 |
虽然这些财务公约透过最低现金储备规定,限制我们可能产生的债务数额,并影响我们的流动资金,但我们相信,这些公约目前为我们提供足够的灵活性,让我们能够成功经营业务,并获得所需的融资,以达致上述目的。
PLS还受到各种财务契约的约束,既作为其自身融资安排下的借款人,也作为我们某些债务融资协议下的服务机构。目前,这些金融公约中最重要的包括:
|
• |
至少1亿美元的无限制现金和现金等价物; |
|
• |
最低有形净资产为12.5亿美元; |
|
• |
总负债与有形净值的最高比率为10:1;以及 |
|
• |
至少一个其他仓库或回购设施,为与我们现有的某些担保融资协议下的融资类似的金额和资产提供融资。 |
我们的许多债务融资协议都包含获得额外资金的先决条件,要求我们在之前连续两个季度中至少有一(1)个季度保持正的净收入,或采取其他类似措施。在最近一个财政季度,该公司符合所有这些条件。然而,如果这一条件不符合先例,我们可能需要在未来获得某些贷款人的豁免。
我们的债务融资协议还包含追加保证金条款,在收到适用贷款人的通知后,要求我们转移现金,或在某些情况下,转移足以消除任何保证金赤字的额外资产。保证金赤字通常是受相关融资协议约束的资产市值下降(由适用的贷款人决定)所致,尽管在某些情况下,吾等可能与贷款人就某些门槛(以美元金额或基于资产市值的百分比)达成一致,该门槛必须超过后才会出现保证金赤字。在收到适用贷款人的通知后,吾等一般须于通知当日或其后一个营业日内(视乎通知的时间而定)满足追缴保证金要求。
监管资本和流动性要求
除了根据我们的债务融资协议强加给我们和PLs的财务契约外,我们和/或PLs(视情况而定)还必须遵守联邦住房金融局(FHFA)为机构卖家/服务商制定的流动性和净值要求,以及Ginnie Mae为单户发行人制定的流动性和净值要求。FHFA和Ginnie Mae就FHFA和Ginnie Mae为经批准的非存款单户卖家/服务商和Ginnie Mae为经批准的单户发行人确定了最低流动资金和净值要求,摘要如下:
|
• |
最低净资产为250万美元,外加已偿还的1-4个单位住宅贷款总额的25个基点; |
|
• |
有形资产净值/总资产比率大于或等于6%; |
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• |
流动性要求相当于为UPB提供服务的机构总额的0.035%(3.5个基点),加上为UPB提供服务的机构总不良贷款金额的增量200个基点(减去处于新冠肺炎大流行相关付款承受能力且在进入这种容忍时是当前的不良机构贷款的UPB的70%)超过适用机构为UPB提供服务的6%;满足流动性要求的允许资产,包括现金和现金等价物(不受限制)、某些可供出售或持有以供交易的投资级证券,包括机构抵押贷款支持证券、房利美或房地美的债务和美国财政部债务,以及承诺的服务预付款的未使用和可用部分; |
|
• |
就PLS而言,流动资金相当于其已发行的Ginnie Mae单户证券的100万美元或0.10%(10个基点)中的较大者,必须以现金和现金等价物满足;以及 |
|
• |
就PLS而言,净资产相当于250万美元加上其未偿还Ginnie Mae单一家庭债务的0.35%(35个基点)。 |
我们相信,我们和劳斯莱斯目前符合适用的机构要求。2022年8月,这些机构发布了修订后的资本和流动性要求。这些要求将从2023年9月30日起对由向房利美和房地美提供抵押贷款的卖方/服务商担保的证券的发行人生效 和金利美证券的发行人。我们相信,截至2022年12月31日,我们和PLS都符合适用机构修订后的要求。
81
我们的经理继续探索各种额外的融资方式,包括通过银行仓库信用额度、回购协议、定期融资、证券化交易和额外的股权发行进行债务融资。然而,不能保证这些努力将产生多少额外的融资能力,融资将采取什么形式,或者这种努力是否会成功。
表外安排和合同债务总额
表外安排
截至2022年12月31日,我们尚未达成任何表外安排。
2022年12月31日至本报告日期之间到期的所有债务融资安排均已续签、延期或更换。
与我们根据回购协议出售的资产相关的风险金额(质押资产的公允价值加上相关保证金存款,减去交易对手垫付的金额和应计利息)按交易对手汇总如下:
交易对手 |
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风险金额 |
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(单位:千) |
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北卡罗来纳州美国银行 |
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$ |
110,367 |
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高盛有限责任公司 |
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|
101,768 |
|
北卡罗来纳州花旗银行 |
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95,553 |
|
巴克莱资本公司。 |
|
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71,837 |
|
摩根大通。 |
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|
59,677 |
|
富国证券有限责任公司 |
|
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18,527 |
|
瑞士信贷第一波士顿抵押贷款资本有限责任公司 |
|
|
15,093 |
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摩根士丹利律师事务所 |
|
|
11,452 |
|
加拿大皇家银行资本市场,L.P. |
|
|
8,996 |
|
大和资本市场美国公司。 |
|
|
9,904 |
|
Amherst Pierpont Securities LLC |
|
|
6,744 |
|
法国巴黎银行企业和机构银行业务 |
|
|
6,480 |
|
野村控股美国公司 |
|
|
1,707 |
|
|
|
$ |
518,105 |
|
管理协议。根据一项管理协议,我们由我们的经理进行外部管理和提供建议,该协议要求我们的经理按照董事会批准和监督的投资政策来监督我们的业务。我们的经理负责我们的日常管理,并将适当地执行与我们的资产和运营相关的服务和活动。
根据我们的管理协议,我们的经理收取基本管理费,并可能收取业绩激励费,按季度支付和拖欠。经修订的管理协议将于2025年6月30日到期,但可自动续期18个月,除非根据服务协议的条款提前终止。
基本管理费是按“股东权益”的年化百分比计算的。我们的“股东权益”被定义为自公司成立以来发行任何股权证券的净收益的总和(在衡量期间内未偿还的时间加权);加上我们在季度末的留存收益;减去我们为回购普通股支付的任何金额(在衡量期间持有的时间加权);不包括在我们的经理与我们的独立受托人讨论并得到大多数独立受托人批准后根据GAAP和某些其他非现金费用的变化而发生的一次性事件。
根据我们的管理协议条款,基本管理费相当于(I)不超过20亿美元的平均股东权益每年1.5%,(Ii)超过20亿美元至50亿美元的平均股东权益每年1.375%,以及(Iii)超过50亿美元的平均股东权益每年1.25%的总和。
绩效激励费是按规定的年化百分比计算的,在扣除激励费之前,按四个季度滚动计算的“净收入”超过了我们的“权益”年化回报的一定水平。就厘定业绩奖励费金额而言,“净收入”定义为应占普通股的净收入或根据公认会计原则计算的亏损,并经调整以不包括根据公认会计原则的变动而产生的一次性事件,以及经盈科拓展与我们的独立受托人讨论并经大多数独立受托人批准后厘定的某些其他非现金费用。为此,“股本”是指我们所有公众的每股普通股发行价的加权平均数。
82
普通股发行,乘以四个季度期间已发行普通股的加权平均数(包括根据我们的股权激励计划发行的限制性股票单位)。
业绩奖励费每季度计算一次,等于:(A)当季收益普通股的净收入超过(I)8%的股本回报率加上最高水位,达到(Ii)12%的股本回报率;加上(B)该季度净收入超过(I)12%的股本回报率加上高点,(Ii)16%的股本回报率的数额的10%;加上(C)本季度净收入超过16%的股本回报率加上最高水位的20%。
“高水位线”是反映该季度净收入(以股本回报率的百分比表示)超过或低于较低者8%和房利美MBS收益率(目标收益率)的季度调整金额。“高水位线”从零开始,每季度进行调整。如果净收益低于目标收益率,则通过差额增加高水位线。如果净收益高于目标收益率,则高水位线按差额减少。每赚取一笔绩效奖励费用,高水位线就会回到零。因此,PCM赚取业绩激励费所需的门槛金额根据我们的净收益高于(或低于)目标收益率的表现进行累积调整,直到超过目标收益率的净收益超过当时的累计高水位线金额,并赚取业绩激励费。
根据管理协议,PCM有权获得代表我们产生的组织和运营费用(包括第三方费用)的报销,但有一项谅解是,PCM及其附属公司应分配一部分人员时间,为我们的直接利益提供某些法律、税务和投资者关系服务。关于PCM及其附属公司人员的分配,PCM在2020年6月30日之前的每个财季获得120,000美元的报销,从2020年7月1日起每个财季获得165,000美元的报销,这笔金额将每年审查,并且不排除PCM或其附属公司提供的任何其他服务的报销。
我们必须按比例向PCM及其关联公司支付租金、电话、水电费、办公家具、设备、机械和其他PCM及其关联公司运营所需的办公室、内部和间接费用。这些费用将根据我们及其子公司的总资产占PCM和/或其附属公司在每个财政季度结束时管理或拥有的所有剩余总资产的比例进行分配。
在某些情况下,PCM也可能有权获得终止费。具体而言,(1)吾等无故终止吾等的管理协议,(2)PCM因吾等在收到书面通知后30天内未能履行本协议的任何实质性条款而终止吾等的管理协议,或(3)PCM在吾等无故终止吾等的MBS协议、吾等的MSR回收协议或吾等的服务协议(两者均如下所述及/或定义)后终止本协议,须支付终止费用。解约费相当于(A)平均年度基本管理费和(B)本公司经理在紧接终止日期前24个月期间赚取的平均年度(或,如期间少于24个月,则按年计算)绩效奖励费总和的三倍。
在某些情况下,我们可以在不支付任何终止费的情况下终止管理协议,包括(除其他情况外)经理对管理协议的重大违反行为,以及经理控制权变更(定义为在单一交易或相关系列交易中包括经理持股50%的变化)。
我们的管理协议还规定,在PCM或其关联公司承诺任何新的投资机会或任何其他需要资本来源的商业机会之前,PCM或其关联公司将获得管理、咨询、咨询或类似费用,在与第三方寻求该机会之前,PCM应向我们展示该等新机会以及PCM建议向我们提供服务的实质性条款。
服务协议。我们已经与PLS签订了一项贷款服务协议,根据该协议,PLS为我们的住宅贷款组合提供服务,并为我们的MSR组合提供次级服务。物流服务公司提供的此类服务和次级服务包括收取与贷款有关的本金、利息和代管账户付款(如果有的话),以及管理减少损失,其中除其他外可能包括催收活动、贷款安排、修改、止赎和卖空。PLS还从事某些贷款发放活动,包括再融资贷款和促进房地产自有物业(REO)销售的融资。
基地服务非不良贷款的费率由我们提供的贷款也是通过每月每笔贷款的美元金额计算出来的,每笔贷款的实际美元金额是基于贷款是固定利率贷款还是可调整利率贷款。以我行名义转贷的贷款的基本利率为固定利率贷款每月7.50美元,浮动利率贷款每月8.50美元。在这些贷款拖欠的范围内,根据贷款的拖欠、破产和丧失抵押品赎回权的状况,每笔贷款有权获得每月10至55美元的额外服务费,如果相关抵押财产成为REO,则有权获得每月75美元的额外服务费。PLS也有权获得常规的辅助收入和某些基于市场的费用。
83
和收费,包括登船和退船费用、清算和处置费用、假设、修改和发起费用,以及CARE法案规定的与新冠肺炎相关的容忍和修改活动的某些费用。
不良整体贷款的基本服务费费率是根据每月每笔贷款的美元金额收取的,每笔贷款的实际美元金额是根据该贷款的拖欠、破产和/或止赎状态或基础抵押财产是否已成为REO来收取的。不良整体贷款的基本服务费费率从目前贷款的每月30美元到借款人已宣布破产的贷款每月95美元不等。选举事务处的基本服务费为每月75元。在我们的REO租赁计划下租赁REO的范围内,我们向PLS支付REO租金,每个REO每月30美元,REO物业租约续期费100美元,如果物业管理服务和/或任何相关软件成本外包给第三方物业管理公司,我们向PLS支付相当于PLS成本的物业管理费,如果PLS直接提供物业管理服务,则支付总租金收入的9%。PLS还有权保留任何租户支付的申请费和滞纳金,并要求退还某些第三方供应商费用。
对于不良贷款,PLS还有权获得某些基于活动的费用,这些费用是根据某些事件的完成情况收取的。这些费用由简化改装的750元至全面改装或清盘的1,750元,以及代替止赎契据的500元不等。在任何18个月的期限内,PLS不得获得超过一笔清算费、重新履约费或修改费。
此外,由于我们的员工和基础设施有限,因此要求服务提供商提供的服务和活动范围远远大于与常规服务安排相关的服务。对于这些服务,每笔不良整笔贷款每月可获得25美元的补充服务费。PLS有权获得所有因履行其服务义务而产生的所有惯例、善意、合理和必要的自付费用的报销。
除非在我们的MSR重新收购协议中另有规定,当PLS代表我们而不是通过第三方贷款人对贷款进行再融资并且由此产生的贷款可以随时出售时,或者PLS发起贷款以促进我们为清偿贷款而收购的房地产的处置时,PLS有权从我们那里获得基于市场的费用和补偿,这些费用和补偿与PLS以零售方式向非关联第三方提供的定价和条款一致。
抵押贷款银行服务协议。根据按揭银行服务协议(“按揭证券协议”),本行就本行从代理卖方取得的贷款,向本行提供若干按揭银行服务,包括履行及处置相关服务。
根据MBS协议,PLS已同意仅为我们的利益提供此类服务,并禁止PLS及其关联公司为任何其他第三方提供此类服务。然而,如果我们出于任何原因无法按照我们的MBS协议的规定购买贷款或为贷款融资,这种排他性和禁令将不适用,而某些其他关税将转而对PLS征收。
考虑到在2020年6月30日之前,美国抵押贷款协会就我们收购贷款所提供的按揭银行服务,该银行有权获得每月还款费,该费用应等于(A)不大于(I)0.35%和(Ii)在该月购买的所有贷款的初始未偿还本金余额(“初始UPB”)的乘积,加上(B)出售给Fannie Mae或Freddie Mac或通过Fannie Mae或Freddie Mac进行证券化的贷款以外的所有贷款,不大于(I)0.50%和(Ii)在该月出售和证券化的所有此类贷款的初始UPB的乘积;但是,对于吉尼·梅的任何贷款,不应或不应向PLS支付任何履行费用。我们不持有发行Ginnie Mae MBS和充当服务机构所需的Ginnie Mae批准。因此,根据住房抵押贷款证券化协议,按揭证券公司按照Ginnie Mae Mortgage-Backed Securities Guide“现状”购买了贷款,并且不向我们追索任何种类的贷款,费用减去行政费加上应计利息,并在2020年6月30日之前支付2至3.5个基点不等的采购费用,这通常是根据我们在购买按揭证券公司之前持有贷款的平均天数计算的。
自2020年7月1日起,履行费用和采购费用调整如下:
|
• |
履约费用不得超过以下金额: |
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(i) |
贷款承诺额乘以0.99或0.80的拉动系数,视乎贷款承诺额分别受“强制性交易确认”或“尽力而为锁定确认”的限制,再乘以每季16,500项及以下的每项拉动调整贷款承诺额585元,以及每季度超过16,500项的每项拉动调整贷款承诺额355元,加上 |
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(Ii) |
$315乘以每季16,500宗及以下的购入贷款数目,以及195元乘以每季购入的16,500宗以上贷款数目,加 |
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(Iii) |
750美元乘以出售或证券化给除Fannie Mae和Freddie Mac以外的各方的所有已购买贷款的数量;但条件是,不应就任何Ginnie Mae贷款到期或向PLS支付任何履行费用,自2022年10月1日起,指定的Fannie Mae或Freddie Mac贷款由PLS收购。 |
84
|
• |
采购费用从1个基点到2个基点不等,一般基于我们在购买贷款之前持有贷款的平均日历天数。 |
在我们的同意下,PERS也可以向我们购买常规贷款,但须遵守与他们购买Ginnie Mae Loans相同的采购费用和其他条款。
尽管按揭证券协议有任何相反的规定,但如就往来协议而言,按揭证券公司有合理需要或适宜从事与违约后或违约后清偿活动有关的额外服务,则吾等已大致同意与按揭证券公司真诚磋商,就履行该等额外服务而支付予按揭证券公司的额外补偿及退还费用进行磋商。
MSR重新捕获协议。截至2020年6月30日,根据PMC与PLS订立的MSR收回协议的条款,如果PLS通过我们之前持有MSR的消费直接贷款业务贷款进行再融资,则PLS通常被要求向PMC转让和转让相当于与如此产生的所有此类贷款相关的MSR公平市场价值30%的现金。
自2020年7月1日起,2020年MSR重新捕获协议将PLS应支付的重新捕获费用更改为等同于以下值的分级金额:
|
• |
与收回贷款有关的MSR公平市场价值的40%,但须以“收回利率”的前15%为准; |
|
• |
与收回贷款有关的MSR公平市场价值的35%,但收回利率超过15%至30%;以及 |
|
• |
与收回贷款有关的MSR公平市场价值的30%,但收回利率超过30%。 |
“回收率”是指在每个月内,(I)所有收回贷款的未偿还本金余额总额,与(Ii)本公司持有MSR并在该月进行再融资或以其他方式还清的所有按揭贷款的未偿还本金余额之比。该公司还同意分配足够的资源,以实现15%的收获率目标。
除非根据其条款提前终止,否则MSR重新获取协议将于2025年6月30日到期,除非根据其条款终止,否则可自动续期18个月。
价差收购和MSR服务协议。2016年12月19日,我们修订并重述了与PLS签订的主价差收购和MSR服务协议(“12/19/16价差收购协议”)。根据12/19/16年度价差收购协议,吾等可不时向PLS收购代表Ginnie Mae MSR实益所有权的ESS参与证书的权利,在这种情况下,一般将需要PLS为Ginnie Mae提供相关贷款的服务或再服务。修正和重述的主要目的是便利继续为我们拥有的与缔约方参与GNMA MSR融资机制(定义见下文)有关的ESS提供资金。
就与我们所收购的ESS相关的任何贷款而言,12/19/16利差收购协议也包含重新获取条款,要求PLS免费将与新发放贷款的未偿还本金余额相关的一定百分比的ESS转让给吾等。然而,根据12/19/16利差收购协议,在任何月份,如果转移的与新发放的Ginnie Mae贷款有关的ESS不等于超额服务费利率和再融资贷款的未偿还本金余额的至少90%的乘积,则PLS还必须转移额外的ESS或现金,以弥补该等差额。同样,在任何月份,如果与经修订的Ginnie Mae贷款有关的转让的ESS不等于超额偿还费利率与经修改的贷款的未偿还本金余额的至少90%的乘积,则12/19/16利差收购协议包含的条款要求PLS转让额外的ESS或现金,金额为该等差额。在适用月份将转让的ESS总额的公平市值低于200,000美元的范围内,PLS可以选择将相当于该公平市值的金额的现金电汇给我们,以代替转让该等ESS。在截至2021年3月31日的季度内偿还了ESS的剩余余额。
与PLS签订主回购协议。于二零一六年十二月十九日,吾等透过PMH与PLS订立一项总回购协议(“PMH回购协议”),据此,PMH可向PLS借款,以资助PMH根据12/19/16年度价差收购协议从PLS购入代表ESS实益拥有权的参与证书。然后,请将该等参与证书再质押给PNMAC GMSR发行人信托(“发行人信托”),由发行人信托及作为担保人的私人国家按揭承兑公司LLC之间订立的总回购协议(“个人回购协议”)。成立发行人信托的目的是为了允许PLS为MSR和与该等MSR相关的ES提供资金(“GNMA MSR设施”)。
就GNMA MSR融资机制而言,根据个人电脑回购协议的条款,本公司承诺及/或出售代表MSR及ESS实益权益的参与证书予发行人信托。作为回报,发行人信托(A)已根据契约条款,于2016年12月19日向太平洋商业银行发行2016系列-MSRVF1可变资金票据,称为“PNMAC GMSR发行人信托MSR抵押票据,2016系列-MSRVF1”(“VFN”),及(B)已发行,并可不时根据任何补充契约的条款,向机构投资者发行额外定期票据(“期限
85
附注“),在每种情况下都固定在平价通行证以与MSR和ESS相关的参与证书为基础。VFN的最高本金余额为10亿美元。
根据PMH回购协议,PLS为参与证书支付的本金金额基于相关ESS市场价值的百分比。于玛嘉烈回购参与证书时,玛嘉烈须于购回有关本金连同应计利息(利率反映当时市场,并与VFN加权平均票据利率及任何未偿还定期票据保持一致)至回购日期为止。然后,PERS需要偿还发行人信托根据个人回购协议支付的相应金额。
作为我们签订12/19/16价差收购协议和参与GNMA MSR设施的一项条件,我们还被要求达成一项排序居次、确认和质押协议(“排序居次协议”)。根据附属协议的条款,吾等向发行人信托承诺吾等根据12/19/16价差收购协议所享有的权利,以及吾等在根据该协议购买的任何ESS中的权益。
从属协议包含我们的陈述、担保和契诺,与我们其他融资安排中的陈述、担保和契诺基本相似。只要个人购回协议下存在违约事件或“触发事件”(定义见附属协议),发行人信托将有权清算保证个人购回协议的任何和所有抵押品,包括受PMH回购协议约束的ESS. 在截至2021年3月31日的季度内,PMH偿还了本协议下与PLS回购ESS剩余余额相关的所有借款。
贷款购买协议。我们已与我们的服务商签订了一项贷款购买协议。目前,我们使用贷款购买协议的目的是获得由我们的服务商发起的优质大额和符合代理资格的住宅贷款。贷款购买协议包含惯例条款和条款,包括陈述和担保、契诺、回购补救措施和赔偿。我们向服务商支付的此类贷款的购买价格是基于市场的。
第7项A. |
关于市场风险的定量和定性披露 |
市场风险是指利率、外币汇率、商品价格、股票价格、房地产价值和其他基于市场的风险的变化所造成的损失。我们面临的主要市场风险是房地产风险、信用风险、利率风险、提前还款风险、通胀风险和市值风险。我们的主要交易资产是为出售而获得的贷款库存。我们认为,这类资产的公允价值主要是对可比新近发放贷款的市场利率的变化作出反应。我们的其他市场风险资产是我们投资的重要组成部分,主要由MSR、ESS、CRT安排和MBS组成。我们相信,MSR、ESS和MBS的公允价值也主要对可比贷款的市场利率或MBS收益率的变化做出反应。利率的变化反映在这些投资背后的提前还款速度和定价利差(贴现率的一个要素)上。我们认为,我们对CRT安排的投资的公允价值面临的主要市场风险是市场信用利差和担保该等安排所涉贷款的房地产的公允价值的变化。
房地产风险
住宅物业的价值会受到波动的影响,并可能受到多个因素的不利影响,包括但不限于国家、地区和当地的经济状况(可能受到行业放缓和其他因素的不利影响);当地的房地产状况(例如住房供过于求);建筑质量、楼龄和设计;人口因素;以及建筑或类似法规的追溯变化。房地产价值的下降降低了抵押品的价值和借款人可用于偿还贷款的潜在收益,这可能会导致我们蒙受损失。
信用风险
我们的投资会受到信用风险的影响。我们资产的很大一部分由住房贷款构成或取决于住房贷款的表现。与这些投资有关的信用风险与借款人的支付能力和意愿有关,在授予信贷之前对其进行评估。我们认为,剩余贷款信用质量主要由借款人的信用状况和贷款特征决定。我们已经达成了CRT安排,其中涉及我们部分承担与我们出售的某些贷款相关的损失,这些贷款随后违约。我们持有的与这些安排相关的资产的公允价值通常对信贷市场状况、对我们CRT安排参考池中贷款表现的看法以及此类贷款的实际表现敏感。
如果利率环境大幅上升和/或经济下滑,违约可能会增加并导致我们的信贷损失,这可能会对我们的业务、财务状况、流动资金、经营业绩和前景产生重大和不利的影响。此外,此类违约可能会对我们的计息资产和计息负债之间的利差产生不利影响。
86
利率风险
利率风险对许多因素高度敏感,包括政府的货币和税收政策、国内和国际经济和政治考虑以及其他我们无法控制的因素。利率的变化会影响我们从抵押贷款相关投资中赚取的利息收入和净服务收入的公允价值。这种影响在固定利率投资、MSR和ESS中最为明显。利率的变化极大地影响了我们在MSR和ESS投资的贷款的提前还款速度,从而影响了这些资产的估计寿命。总体而言,利率上升对我们在MBS和贷款中投资的公允价值产生负面影响,而市场利率下降对我们MSR和ESS的公允价值产生负面影响。
我们的经营业绩将在一定程度上取决于我们的投资收入和融资成本之间的差异。目前,我们的大部分债务融资是基于浮动利率,该浮动利率是根据特定融资安排确定的相关指数的固定利差计算的。
我们从事利率风险管理活动,以努力减少因利率变化而导致的收益变异性。为了管理由利率风险引起的价格风险,我们使用购买的衍生金融工具,目的是缓解市场利率变化将导致我们的利率锁定承诺、为出售而获得的贷款库存、MBS、ESS、贷款和MSR的价值发生不利变化的风险。除支持风险管理活动外,我们不会将衍生金融工具用于其他目的。
提前还款风险
如果我们的按揭投资的实际预付率与我们在购买贷款时的预期不同,并且当我们在每个报告期结束时计量公允价值时,我们的收益或亏损将受到影响。由于我们收到MBS投资本金的预付款,为该等投资支付的任何保费将使用利息方法在投资的预期到期日之前按利息收入摊销。一般来说,预付率的提高将加速购买保费的摊销,从而减少此类MBS投资所赚取的利息收入,并将加速MSR和ESS的公允价值下降,从而减少净服务收入。相反,当吾等收到投资本金的预付款时,在购买该等投资时所实现的任何折扣将按利息方法计入利息收入,直至该等投资的预期到期日。一般来说,提前还款利率的提高会加速购买折扣的累积,从而增加这类MBS投资的利息收入。
通货膨胀风险
事实上,我们所有的资产和负债都是利率敏感型的。因此,利率和其他因素对我们业绩的影响将比通胀更大。利率的变化不一定与通货膨胀率或通货膨胀率的变化相关。此外,我们的综合财务报表是根据公认会计原则编制的,我们可能向股东进行的任何分配将由我们的董事会主要根据我们的应税收入来确定,在每种情况下,我们的活动和资产负债表都是参考历史成本和/或公允价值计量的,不考虑通货膨胀。
风险管理活动
我们从事风险管理活动,主要是为了减轻利率变化对我们资产公允价值的影响。来管理这个价格风险 考虑到其对我们的盈利能力、账面价值和可用流动性的影响,我们使用获得的衍生金融工具,目的是降低市场利率变化将导致我们资产的公允价值发生不利变化的风险,主要是对我们的MSR投资以及IRLC和我们持有的待售贷款的库存。我们的目标是将我们的损失覆盖水平保持在既定的门槛内,同时将我们的对冲费用降至最低。除支持我们的风险管理活动外,我们不会将IRLC和回购协议衍生工具以外的衍生金融工具(两者均源于我们的业务)用于支持我们的风险管理活动。
我们的战略每天都在纪律严明的风险管理框架内进行审查。我们使用各种利率和利差变动和情景,并在这些情景中定义市值和流动性损失的目标上限。关于我们持有的待售贷款的IRLC和库存,我们使用MBS远期销售合同来锁定我们将出售抵押贷款或由此产生的MBS的价格,并进一步使用MBS看跌期权来降低我们的IRLC没有以我们预期的速度收盘的风险。对于我们的MSR和其他对利率敏感的资产和负债,我们寻求利用MBS远期买卖合同来减少基于抵押贷款的损失敞口,通过国债和利率掉期期货解决较小利率变动的风险敞口,并使用期权和掉期来达到较大利率冲击的目标覆盖水平。
公允价值风险
我们的贷款、MBS、MSR、ESS和CRT安排按其公允价值报告。这些资产的公允价值主要根据基础投资的风险敞口而波动。履约优质贷款(连同任何相关的认可内部贷款机构)、按揭证券、管理系统代表及社会保障服务对市场利率的变动较为敏感,而综合评级贷款安排则对市场利率的变动较为敏感。
87
市场信贷利差、与我们投资相关的贷款相关的潜在房地产价值,以及与获得此类投资的物业相关的服务商的有效性和服务做法等其他因素。
一般而言,在利率上升或预期会上升的利率市场中,我们的贷款及按揭证券的公允价值预期会减少,而在利率普遍下降或预期会下降的利率市场中,贷款及按揭证券的价值则预期会上升。另一方面,MSR和ESS的公允价值一般与为出售而获得的贷款和MBS的公允价值相反。
一般来说,在价值上升或预期上升的房地产市场,我们对CRT安排的投资的公允价值预计会升值,而在房地产市场,价值普遍下降或预计会下降,CRT安排的公允价值预计会下降。
以下敏感性分析是有限的,因为它们是在特定的时间点进行的;它们只考虑所示变量的变动;没有纳入其他变量的变化;受到所使用的各种模型和投入的准确性的影响;以及没有纳入在这种情况下影响我们整体财务业绩的其他因素,包括管理层为适应不断变化的情况而进行的运营调整。出于这些原因,以下估计不应被视为收益预测。
下表汇总了截至2022年12月31日,各资产对我们认为对其公允价值影响最大的市场投入变化的公允价值敏感性。
公允价值的抵押贷款支持证券
下表汇总了在利率几次假设(瞬时)变化和收益率曲线平行移动的情况下,我们的抵押贷款支持证券的公允价值估计变化:
以基点为单位的利率变动 |
|
-200 |
|
|
-75 |
|
|
-50 |
|
|
50 |
|
|
75 |
|
|
200 |
|
||||||
|
|
(单位:千) |
|
|||||||||||||||||||||
公允价值变动 |
|
$ |
394,796 |
|
|
$ |
176,799 |
|
|
$ |
120,005 |
|
|
$ |
(125,362 |
) |
|
$ |
(188,929 |
) |
|
$ |
(501,175 |
) |
抵押贷款服务权
下表汇总了考虑到定价利差、提前还款速度和年度每笔贷款的服务成本的几个变化,MSR的公允价值估计变化:
公允价值变动可归因于以下方面的变化: |
|
-20% |
|
|
-10% |
|
|
-5% |
|
|
+5% |
|
|
+10% |
|
|
+20% |
|
||||||
|
|
(单位:千) |
|
|||||||||||||||||||||
价差 |
|
$ |
221,745 |
|
|
$ |
108,032 |
|
|
$ |
53,330 |
|
|
$ |
(52,004 |
) |
|
$ |
(102,727 |
) |
|
$ |
(200,497 |
) |
提前还款速度 |
|
$ |
221,309 |
|
|
$ |
107,046 |
|
|
$ |
52,668 |
|
|
$ |
(51,044 |
) |
|
$ |
(100,544 |
) |
|
$ |
(195,201 |
) |
每笔贷款的年度服务成本 |
|
$ |
70,515 |
|
|
$ |
35,258 |
|
|
$ |
17,629 |
|
|
$ |
(17,629 |
) |
|
$ |
(35,258 |
) |
|
$ |
(70,515 |
) |
CRT布置
以下是考虑到定价价差的几个变化,用于估计我们CRT安排的公允价值的定价价差输入的各种变化对公允价值的影响:
价差变动以基点为单位 |
|
-100 |
|
|
-50 |
|
|
-25 |
|
|
25 |
|
|
50 |
|
|
100 |
|
||||||
|
|
(单位:千) |
|
|||||||||||||||||||||
公允价值变动 |
|
$ |
42,115 |
|
|
$ |
20,688 |
|
|
$ |
10,246 |
|
|
$ |
(10,114 |
) |
|
$ |
(20,040 |
) |
|
$ |
(39,400 |
) |
以下汇总了房屋价值的各种瞬时变化对公允价值的影响,这些变化是在给定几个班次的情况下用于估计CRT安排的公允价值的:
属性值变动百分比 |
|
-15% |
|
|
-10% |
|
|
-5% |
|
|
5% |
|
|
10% |
|
|
15% |
|
||||||
|
|
(单位:千) |
|
|||||||||||||||||||||
公允价值变动 |
|
$ |
(119,403 |
) |
|
$ |
(70,147 |
) |
|
$ |
(31,008 |
) |
|
$ |
24,864 |
|
|
$ |
44,802 |
|
|
$ |
60,627 |
|
项目8. |
财务报表和补充数据 |
本项目8要求提供的资料从本报告F-1页开始,以引用方式并入我们的财务报表和审计师报告。
88
项目9. |
会计与财务信息披露的变更与分歧 |
无
项目9A. |
控制和程序 |
披露控制和程序
我们维持披露控制和程序,旨在确保根据1934年证券交易法(“交易法”)提交的报告中要求披露的信息在美国证券交易委员会规则和表格中指定的时间段内被记录、处理、汇总和报告,并且这些信息被积累并传达给我们的管理层,包括首席执行官和首席财务官,以便及时做出关于所需披露的决定。然而,无论控制系统的设计和操作有多好,它只能提供合理的保证,而不是绝对的保证,即它将检测或发现公司内部披露重大信息的失误,否则需要在我们的定期报告中列出。
我们的管理层在首席执行官和首席财务官的参与下,根据《交易所法案》第13a-15和15d-15规则(B)段的要求,对截至本报告所述期间结束时我们的披露控制和程序的有效性进行了评估。根据我们的评估,我们的首席执行官和首席财务官得出的结论是,截至本报告所述期间结束时,我们的披露控制和程序是有效的,以提供合理的保证,确保我们根据交易所法案提交或提交的报告中要求披露的信息在适用规则和表格指定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告,并积累这些信息并传达给我们的管理层,包括我们的首席执行官和首席财务官(视情况而定),以便及时做出有关要求披露的决定。
管理层财务报告内部控制年度报告
我们的管理层负责建立和维护交易法规则13a-15(F)中定义的对财务报告的充分内部控制。由于其固有的局限性,财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外,对未来期间进行任何有效性评估的预测都有可能因条件的变化而出现控制不足的风险,或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。管理层根据特雷德韦委员会赞助组织委员会在《内部控制--综合框架》(2013年)中提出的标准,对其财务报告内部控制的有效性进行了评估。根据这些标准,管理层得出结论,我们对财务报告的内部控制自2022年12月31日起有效。
我们截至2021年12月31日的财务报告内部控制有效性已由
财务报告内部控制的变化
在截至2022年12月31日的季度内,我们对财务报告的内部控制没有发生任何变化,这些变化已经或合理地可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响。
89
独立注册人的报告注册会计师事务所
致本公司股东及董事会
PennyMac抵押贷款投资信托基金
财务报告内部控制之我见
我们已经审计了PennyMac Mortgage Investment Trust及其子公司(“本公司”)截至2022年12月31日的财务报告内部控制,依据内部控制--综合框架(2013)由特雷德韦委员会(COSO)赞助组织委员会发布。我们认为,根据COSO发布的《内部控制-综合框架(2013)》中确立的标准,截至2022年12月31日,本公司在所有重要方面都对财务报告实施了有效的内部控制。
我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准审计了本公司截至2022年12月31日及截至2022年12月31日年度的综合财务报表以及我们2023年2月24日的报告,对该等财务报表表达了无保留意见。
意见基础
本公司管理层负责维持有效的财务报告内部控制,并负责评估财务报告内部控制的有效性,包括在随附的管理层财务报告内部控制年度报告中。我们的责任是根据我们的审计,对公司财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所,根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规,我们必须与公司保持独立。
我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计,以获得合理的保证,以确定财务报告的有效内部控制是否在所有重要方面都得到了维护。我们的审计包括了解财务报告的内部控制,评估存在重大弱点的风险,根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运作有效性,以及执行我们认为在情况下必要的其他程序。我们相信,我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。
财务报告内部控制的定义及局限性
公司对财务报告的内部控制是一个程序,旨在根据公认的会计原则,为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。一家公司对财务报告的内部控制包括以下政策和程序:(1)与保持记录有关的政策和程序,这些记录合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置;(2)提供合理的保证,即交易被记录为必要的,以便根据公认的会计原则编制财务报表,并且公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行;(3)提供关于防止或及时发现未经授权的收购、使用、或对公司资产的处置可能对财务报表产生实质性影响。
由于其固有的局限性,财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外,对未来期间进行任何有效性评估的预测都有可能因条件的变化而出现控制不足的风险,或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。
/s/ 德勤律师事务所
加利福尼亚州洛杉矶
2023年2月24日
90
项目9B. |
其他信息 |
没有。
项目9C。 |
关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露 |
没有。
91
第三部分
第10项. |
董事、高管与公司治理 |
本第10项所要求的信息在此通过引用纳入我们的最终委托书,或将包含在本报告的修正案中,无论是哪种情况,都应在2022财年结束后120天内提交。
项目11. |
高管薪酬 |
本项目11所要求的信息在此通过引用纳入我们的最终委托书,或将包含在本报告的修正案中,无论是哪种情况,都应在2022财年结束后120天内提交。
项目12. |
某些实益拥有人的担保所有权以及管理层和相关股东的事项 |
股权薪酬计划信息
PennyMac Mortgage Investment Trust 2019股权激励计划(《2019计划》)于2019年6月获公司股东通过并通过。2019年计划规定发行基于股权的奖励,包括我们可能授予我们的高级管理人员和受托人、PFSI及其子公司的成员、高级管理人员、受托人、董事和员工,或为我们和该等其他实体的员工提供服务的其他实体,包括股票期权、限制性股票、限制性股票单位、非限制性普通股奖励和基于我们的股票的其他奖励。2019年计划由我们的薪酬委员会根据我们董事会授予的权力进行管理,该委员会有权向上述合格参与者进行奖励,并决定奖励的形式以及奖励的条款和条件。2019年计划允许授予基于股权的奖励,在奖励时,在稀释的基础上,最高可达我们已发行和已发行普通股的8%。然而,根据2019年计划可供发行的股票总数不能超过4000万股。
下表提供了截至2022年12月31日我们根据2019年计划授权发行的普通股的信息。
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|
(a) |
|
|
(b) |
|
|
(c) |
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计划类别 |
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要发行的证券数量 在锻炼时发放 在未完成的选项中, 认股权证及权利 |
|
|
加权平均 行权价格 未完成的选项, 认股权证及权利 |
|
|
证券数量 保持可用时间 根据以下条款未来发行 股权补偿 不包括的图则 反映的证券 在(A)栏中) |
|
|||
证券持有人批准的股权补偿计划(1) |
|
|
444,299 |
|
|
$ |
— |
|
|
|
8,007,008 |
|
未经证券持有人批准的股权补偿计划(2) |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
— |
|
|
总计 |
|
|
444,299 |
|
|
|
— |
|
|
|
8,007,008 |
|
(1) |
代表2019年计划下的未偿还股权奖励。 |
(2) |
我们没有任何未经股东批准的股权计划。 |
本第12项要求的其他信息在此通过引用纳入我们的最终委托书,或将包含在本报告的修正案中,无论是哪种情况,都应在2022财年结束后120天内提交。
92
第13项. |
某些关系和关联D交易,董事独立 |
第13项所要求的信息在此通过引用纳入我们的最终委托书,或将包含在本报告的修正案中,无论是哪种情况,都应在2022财年结束后120天内提交。
项目14. |
首席会计费及服务 |
本项目14所要求的信息在此通过引用纳入我们的最终委托书,或将包含在本报告的修正案中,无论是哪种情况,都应在2022财年结束后120天内提交。
93
部分IV
项目15. |
展品和财务报表附表 |
|
|
引用自下面列出的表格(每个在美国证券交易委员会档案号14-64423下提交) |
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证物编号: |
展品说明 |
表格 |
提交日期 |
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3.1 |
经修订和重述的PennyMac Mortgage Investment Trust信托声明。 |
10-Q |
2009年11月6日 |
|
|
|
|
3.2 |
第二次修订和重新修订PennyMac Mortgage Investment Trust章程. |
8-K |
March 16, 2018 |
|
|
|
|
3.3 |
补充条款8.125%A系列固定利率至浮动利率累计可赎回实益优先股的分类和指定。 |
8-A |
March 7, 2017 |
|
|
|
|
3.4 |
补充条款8.00%系列固定利率至浮动利率累计可赎回实益优先股的分类和指定。 |
8-A |
June 30, 2017 |
|
|
|
|
3.5 |
补充条款6.75%C系列累计实益可赎回优先股的分类和指定。 |
8-A |
2021年8月20日 |
|
|
|
|
4.1 |
根据1934年《证券交易法》第12条登记的证券说明。 |
10-K |
2022年2月25日 |
|
|
|
|
4.2 |
PennyMac Mortgage Investment Trust普通股证书样本。 |
10-Q |
2009年11月6日 |
|
|
|
|
4.3 |
8.125%A系列固定利率至浮动利率累计可赎回实益优先股证书样本。 |
8-A |
March 7, 2017 |
|
|
|
|
4.4 |
8.00%B系列固定利率至浮动利率累计可赎回实益优先股证书样本。 |
8-A |
June 30, 2017 |
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4.5 |
6.75%C系列累计可赎回实益优先股证书样本。 |
8-A |
2021年8月20日 |
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|
4.6 |
高级债务证券契约,日期为2013年4月30日,由PennyMac Corp.、PennyMac Mortgage Investment Trust和纽约银行梅隆信托公司(Bank of New York Mellon Trust Company,N.A.)共同签署。 |
8-K |
April 30, 2013 |
|
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4.7 |
第二补充契约,日期为2019年11月7日,由PennyMac Corp.、PennyMac Mortgage Investment Trust和纽约银行梅隆信托公司(Bank of New York Mellon Trust Company,N.A.)共同签署. |
8-K |
2019年11月8日 |
|
|
|
|
4.8 |
第三补充契约,日期为2021年3月5日,由PennyMac Corp.、PennyMac Mortgage Investment Trust和纽约银行梅隆信托公司(Bank of New York Mellon Trust Company,N.A.)签署。 |
8-K |
March 5, 2021 |
|
|
|
|
4.9 |
2024年到期的5.50%可交换优先债券的格式(载于附件4.6)。 |
8-K |
2019年11月8日 |
|
|
|
|
4.10 |
2026年到期的5.50%可交换优先债券的格式(载于附件4.7)。 |
8-K |
March 5, 2021 |
|
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10.1 |
修订和重新签署PennyMac营运合伙有限合伙协议,L.P. |
10-Q |
2009年11月6日 |
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|
10.2 |
PennyMac Operating Partnership,L.P.修订和重新签署的有限合伙协议的第一修正案,日期为2017年3月9日。 |
8-K |
March 9, 2017 |
|
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|
10.3 |
PennyMac Operating Partnership,L.P.修订和重新签署的有限合伙协议第二修正案,日期为2017年7月5日。 |
8-K |
July 6, 2017 |
|
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|
10.4 |
修订后的PennyMac Operating Partnership,L.P.有限合伙协议第三修正案,日期为2021年8月24日。 |
8-K |
2021年8月24日 |
|
|
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|
10.5 |
PennyMac Mortgage Investment Trust、Stanford L.Kurland、David A.Spector、贝莱德Holdco 2,Inc.、Highfield Capital Investments LLC和Private National Mortgage Accept Company,LLC之间的注册权协议,日期为2009年8月4日. |
10-Q |
2009年11月6日 |
94
|
|
|
|
10.6 |
第三次修订和重新签署的管理协议,日期为2020年6月30日,由PennyMac Mortgage Investment Trust、PennyMac Operating Partnership,L.P.和PNMAC Capital Management,LLC之间达成。 |
8-K |
July 2, 2020 |
|
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10.7 |
PennyMac Operating Partnership,L.P.和PennyMac Loan Services,LLC之间的第四次修订和重新签署的流动服务协议,日期为2020年6月30日. |
10-Q |
July 2, 2020 |
|
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10.8 |
第四次修订和重新签署的流动服务协议的第1号修正案,日期为2021年3月9日,由PennyMac Loan Services LLC和PennyMac Operating Partnership,L.P. |
10-Q |
May 7, 2021 |
|
|
|
|
10.9 |
第四次修订和重新签署的流动服务协议的第2号修正案,日期为2021年6月4日,由PennyMac Loan Services,LLC和PennyMac Operating Partnership,L.P. |
10-Q |
2021年8月6日 |
|
|
|
|
10.10 |
第四次修订和重新签署的流动服务协议的第3号修正案,日期为2021年9月29日,由PennyMac Loan Services LLC和PennyMac Operating Partnership,L.P. |
10-Q |
2021年11月5日 |
|
|
|
|
10.11 |
PennyMac Loan Services LLC和PennyMac Corp.之间的Flow Servicing协议,日期为2022年6月1日。 |
10-Q |
2022年8月5日 |
|
|
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10.12 |
PennyMac Loan Services,LLC和PennyMac Corp之间的第二次修订和重新签署的抵押银行服务协议,日期为2020年6月30日. |
8-K |
July 2, 2020 |
|
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|
|
10.13 |
PennyMac Loan Services,LLC和PennyMac Corp.之间的第二次修订和重新签署的抵押银行服务协议的第1号修正案,日期为2020年12月8日。 |
10-K |
2021年2月26日 |
|
|
|
|
10.14 |
PennyMac Loan Services,LLC和PennyMac Corp.之间的第二次修订和重新修订的抵押银行服务协议的第2号修正案,日期为2022年9月28日,自2022年10月1日起生效。 |
10-Q |
2022年11月3日 |
|
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|
|
10.15 |
PennyMac Loan Services,LLC和PennyMac Corp.之间的第二次修订和重新修订的抵押银行服务协议的第3号修正案,日期为2022年12月6日,自2022年11月1日起生效。 |
* |
|
|
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|
|
10.16 |
第二次修订和重新签署了PennyMac Loan Services,LLC和PennyMac Corp.之间的MSR重新捕获协议,日期为2020年6月30日。 |
8-K |
July 2, 2020 |
|
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|
|
10.17 |
PennyMac Loan Services,LLC和PennyMac Corp.之间的MSR重新捕获协议,日期为2020年12月8日,第二次修订和重新签署的第1号修正案。 |
10-K |
2021年2月26日 |
|
|
|
|
10.18 |
抵押贷款购买协议,日期为2012年9月25日,由PennyMac Loan Services LLC和PennyMac Corp. |
10-K |
2016年2月29日 |
|
|
|
|
10.19 |
流动销售协议,日期为2015年6月16日,由PennyMac Corp.和PennyMac Loan Services,LLC签署。 |
10-Q |
2015年8月10日 |
|
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|
10.20 |
HELOC Flow购买和服务协议,日期为2019年2月25日,由PennyMac Loan Services LLC和PennyMac Corp.签署。 |
10-Q |
May 5, 2019 |
|
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10.21† |
PennyMac Mortgage Investment Trust 2009股权激励计划。 |
10-Q |
2009年11月6日 |
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10.22† |
PennyMac Mortgage Investment Trust股权激励计划第一修正案。 |
10-Q |
2017年11月8日 |
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10.23† |
PennyMac抵押贷款投资信托股权激励计划第二修正案。 |
10-K |
March 1, 2018 |
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10.24† |
PennyMac Mortgage Investment Trust 2019股权激励计划。 |
定义14A |
April 22, 2019 |
|
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|
10.25† |
PennyMac Mortgage Investment Trust 2009股权激励计划下的限制性股票单位奖励协议格式(2019年)。 |
10-Q |
2019年2月26日 |
|
|
|
|
10.26† |
PennyMac Mortgage Investment Trust 2009股权激励计划(2019年)下的绩效股单位奖励协议格式。 |
10-Q |
2019年2月26日 |
|
|
|
|
95
10.27† |
PennyMac Mortgage Investment Trust 2009股权激励计划下非雇员受托人限制性股份单位奖励协议格式(2019年)。 |
10-Q |
May 3, 2019 |
|
|
|
|
10.28† |
PennyMac Mortgage Investment Trust 2019股权激励计划(2020 MBO)下的业绩份额单位奖励协议格式。 |
10-Q |
May 8, 2020 |
|
|
|
|
10. 29† |
PennyMac Mortgage Investment Trust 2019股权激励计划下的绩效股单位奖励协议格式(股票净扣缴)(2020). |
10-Q |
May 8, 2020 |
|
|
|
|
10.30† |
PennyMac Mortgage Investment Trust 2019股权激励计划下的限制性股票单位奖励协议格式(股票扣留净额)(2020). |
10-Q |
May 8, 2020 |
|
|
|
|
10.31† |
PennyMac Mortgage Investment Trust 2019股权激励计划(非员工受托人)下的限制性股票单位奖励协议格式(2020)。 |
10-Q |
May 8, 2020 |
|
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|
|
10.32† |
PennyMac Mortgage Investment Trust 2019股权激励计划(股票扣缴净额)下的限制性股票奖励协议格式(2021)。 |
10-Q |
May 7, 2021 |
|
|
|
|
10.33† |
PennyMac Mortgage Investment Trust 2019股权激励计划(股票净扣缴)下的绩效股票奖励协议格式(2021)。 |
10-Q |
May 7, 2021 |
|
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|
|
10.34† |
PennyMac Mortgage Investment Trust 2019股权激励计划(非员工受托人)下的限制性股票奖励协议格式(2021)。 |
10-Q |
May 7, 2021 |
|
|
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|
10.35† |
PennyMac Mortgage Investment Trust 2019股权激励计划(非雇员受托人)(2022)下的限制性股票奖励协议格式。 |
10-Q |
May 6, 2022 |
|
|
|
|
10.36 |
Base Indenture,日期为2017年12月20日,由PMT发行人信托公司-FMSR、花旗银行、N.A.、PennyMac Corp.和瑞士信贷第一波士顿抵押贷款资本有限责任公司-提供。 |
8-K |
2017年12月27日 |
|
|
|
|
10.37 |
第1号修正案,日期为2018年4月25日,由PMT发行人信托公司-FMSR、花旗银行、PennyMac Corp.和瑞士信贷第一波士顿抵押贷款资本有限责任公司-提供,日期为2017年12月20日 |
8-K |
April 30, 2018 |
|
|
|
|
10.38 |
第2号修正案,日期为2020年7月31日,由PMT发行人信托公司-FMSR、花旗银行、PennyMac Corp.和瑞士信贷第一波士顿抵押贷款资本有限责任公司-提供,日期为2017年12月20日. |
10-Q |
2020年8月7日 |
|
|
|
|
10.39 |
第3号修正案,日期为2020年10月20日,由PMT发行人信托公司-FMSR、花旗银行、PennyMac Corp.和瑞士信贷第一波士顿抵押贷款资本有限责任公司-提供,日期为2017年12月20日. |
10-Q |
2020年11月6日 |
|
|
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|
10.40 |
第4号修正案,日期为2021年3月30日,由PMT发行人信托公司-FMSR、花旗银行、N.A.、PennyMac Corp.和瑞士信贷第一波士顿抵押贷款资本有限责任公司(Credit Suisse First Boston Mortgage Capital LLC)签署,日期为2017年12月20日。 |
8-K |
March 31, 2021 |
|
|
|
|
10.41 |
第5号修正案,日期为2022年6月28日,由PMT发行人信托公司-FMSR、花旗银行、N.A.、PennyMac Corp.和瑞士信贷第一波士顿抵押贷款资本有限责任公司(Credit Suisse First Boston Mortgage Capital LLC)签署,日期为2017年12月20日。 |
8-K |
July 5, 2022 |
|
|
|
|
10.42 |
2017系列-VF1契约补充资料,日期为2017年12月20日,由PMT发行人信托公司-FMSR、花旗银行、北卡罗来纳州、PennyMac Corp.和瑞士信贷第一波士顿抵押贷款资本有限责任公司提供. |
10-K |
March 1, 2018 |
|
|
|
|
10.43 |
截至2018年6月29日,由PMT发行人信托公司-FMSR、花旗银行、PennyMac Corp.和瑞士信贷第一波士顿抵押贷款资本有限责任公司(Credit Suisse First Boston Mortgage Capital LLC)发布的2017-VF1系列印记补编第1号修正案。 |
8-K |
July 6, 2018 |
|
|
|
|
10.44 |
截至2020年8月4日,PMT发行人信托-FMSR、Citibank,N.A.、PennyMac Corp.和Credit Suisse First Boston Mortgage Capital LLC之间的2017系列-VF1契约补编第2号修正案. |
8-K |
2020年8月10日 |
|
|
|
|
10.45^ |
2017系列-VF1印记补编第3号修正案,日期为2021年8月9日,由PMT发行人信托公司-FSMR、花旗银行、PennyMac Corp.和瑞士信贷第一波士顿抵押贷款资本有限责任公司-提供。 |
10-Q |
2021年11月5日 |
|
|
|
|
96
10.46 |
2017系列-VF1印记补编第4号修正案,日期为2022年2月8日,由PMT发行人信托-FSMR、花旗银行、PennyMac Corp.和瑞士信贷第一波士顿抵押贷款资本有限责任公司签署。 |
10-Q |
May 6, 2022 |
|
|
|
|
10.47 |
2018年-FT1系列印记附录,日期为2018年4月25日至基础印记日期为2017年12月20日,由PMT发行人信托公司-FMSR、花旗银行、北卡罗来纳州、PennyMac Corp.和瑞士信贷第一波士顿抵押贷款资本有限责任公司-提供。 |
8-K |
April 30, 2018 |
|
|
|
|
10.48 |
2021-FT1系列契约补充材料,日期为2021年3月30日,至基础契约,日期为2017年12月20日,由PMT发行人信托公司-FMSR、花旗银行、北卡罗来纳州、PennyMac Corp.和瑞士信贷第一波士顿抵押贷款资本有限责任公司-提供。 |
8-K |
March 31, 2021 |
|
|
|
|
10.49 |
基础契约的2022-FT1系列契约补充文件,日期为2022年6月28日,由PMT发行人信托公司-FMSR、花旗银行、N.A.、PennyMac Corp.和瑞士信贷第一波士顿抵押贷款资本有限责任公司-提供。 |
8-K |
July 5, 2022 |
|
|
|
|
10.50 |
主回购协议,日期为2017年12月20日,由PennyMac Corp.、PMT发行人信托-FMSR和PennyMac Mortgage Investment Trust签署。 |
8-K |
2017年12月27日 |
|
|
|
|
10.51 |
担保,日期为2017年12月20日,由PennyMac Mortgage Investment Trust以PMT发行人信托-FMSR为受益人。 |
8-K |
2017年12月27日 |
|
|
|
|
10.52 |
主回购协议,日期为2017年12月20日,由PennyMac Holdings,LLC,PennyMac Corp.和PennyMac Mortgage Investment Trust签署。 |
8-K |
2017年12月27日 |
|
|
|
|
10.53 |
担保,日期为2017年12月20日,由PennyMac Mortgage Investment Trust以PennyMac Corp.为受益人。 |
8-K |
2017年12月27日 |
|
|
|
|
10.54 |
截至2017年12月20日,PMT发行人Trust-FMSR和PennyMac Holdings,LLC之间的从属、确认和质押协议。 |
8-K |
2017年12月27日 |
|
|
|
|
10.55 |
修订和重新签署了主回购协议,日期为2018年6月29日,由瑞士信贷第一波士顿抵押贷款资本有限责任公司和PennyMac Corp. |
8-K |
July 6, 2018 |
|
|
|
|
10.56 |
PennyMac Mortgage Investment Trust、PennyMac Corp.、Credit Suisse First Boston Mortgage Capital LLC、瑞士信贷股份公司、开曼群岛分行和花旗银行之间的2017-VF1系列回购协议联合修正案1和定价附带信函修正案2,日期为2020年8月4日. |
8-K |
2020年8月10日 |
|
|
|
|
10.57 ˄ |
2017-VF1系列回购协议的第2号联合修正案和定价附带信函的第5号修正案,日期为2021年8月9日,由瑞士信贷第一波士顿抵押贷款资本有限公司、瑞士信贷股份公司、开曼群岛分行、花旗银行、PennyMac Corp.和PennyMac Mortgage Investment Trust共同完成。 |
8-K |
2021年11月5日 |
|
|
|
|
10.58˄ |
2017系列-VF1回购协议的第3号修正案,日期为2022年1月3日,由瑞士信贷第一波士顿抵押贷款资本公司、瑞士信贷股份公司、开曼群岛分行、花旗银行、N.A.、PennyMac Corp.和PennyMac Mortgage Investment Trust签署。 |
10-K |
2022年2月25日 |
|
|
|
|
10.59 |
2017-VF1系列回购协议第4号联合修正案和定价附带信函第7号修正案,日期为2022年3月30日,由瑞士信贷第一波士顿抵押贷款资本有限责任公司、瑞士信贷股份公司、开曼群岛分行、花旗银行、PennyMac Corp.和PennyMac Mortgage Investment Trust共同完成。 |
10-Q |
May 6, 2022 |
|
|
|
|
10.60 |
2017-VF1系列回购协议第5号联合修正案和定价附带信函第9号修正案,日期为2022年6月30日,由瑞士信贷第一波士顿抵押贷款资本有限责任公司、瑞士信贷股份公司、开曼群岛分行、花旗银行、PennyMac Corp.和PennyMac Mortgage Investment Trust共同完成。 |
10-Q |
2022年8月5日 |
|
|
|
|
97
10.61 |
2017-VF1系列回购协议的第6号联合修正案和定价附带信函的第1号修正案,日期为2022年9月30日,由瑞士信贷第一波士顿抵押贷款资本有限公司、瑞士信贷股份公司、开曼群岛分行、PennyMac Corp.和PennyMac Mortgage Investment Trust共同完成。 |
10-Q |
2022年11月3日 |
|
|
|
|
10.62 |
修订和重新启动了担保,日期为2018年6月29日,由PennyMac Mortgage Investment Trust以瑞士信贷股份公司、开曼岛分行和花旗银行为受益人。 |
8-K |
July 6, 2018 |
|
|
|
|
21.1 |
PennyMac Mortgage Investment Trust的子公司。 |
* |
|
|
|
|
|
23.1 |
德勤律师事务所同意。 |
* |
|
|
|
|
|
31.1 |
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302节通过的第13a-14(A)条,对David·A·斯佩克特进行认证。 |
* |
|
|
|
|
|
31.2 |
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302节通过的规则13a-14(A),对Daniel·S·佩罗蒂进行认证。 |
* |
|
|
|
|
|
32.1** |
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906节通过的第13a-14(B)条规则和《美国法典》第18编第1350条对David A·斯佩克特的认证。 |
** |
|
|
|
|
|
32.2** |
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906节通过的第13a-14(B)条规则和《美国法典》第18编第1350条对Daniel·S·佩罗蒂的认证。 |
** |
|
|
|
|
|
101 |
(I)截至2022年12月31日及2021年12月31日的综合资产负债表;(Ii)截至2022年12月31日及2021年12月31日的综合收益表;(Iii)截至2022年12月31日及2021年12月31日的综合股东权益变动表;(Iv)截至2022年12月31日及2021年12月31日的综合现金流量表及(V)综合财务报表附注。 |
* |
|
|
|
|
|
101.INS |
内联XBRL实例文档-实例文档不显示在交互数据文件中,因为XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中。 |
* |
|
|
|
|
|
101.SCH |
内联XBRL分类扩展架构文档 |
* |
|
|
|
|
|
101.CAL |
内联XBRL分类扩展计算链接库文档 |
* |
|
|
|
|
|
101.DEF |
内联XBRL分类扩展定义Linkbase文档 |
* |
|
|
|
|
|
101.LAB |
内联XBRL分类扩展标签Linkbase文档 |
* |
|
|
|
|
|
101.PRE |
内联XBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档 |
* |
|
|
|
|
|
104 |
封面交互数据文件(嵌入内联XBRL文档中) |
|
|
* |
随函存档 |
** |
本文件所附证书如附件32.1和32.2所示,是根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906节向美国证券交易委员会提供的,不应被视为就修订后的1934年证券交易法第18节的目的进行了备案,也不应被视为通过引用将其纳入1933年证券法下的任何备案文件,除非在该申请文件中通过具体引用明确规定的情况除外。 |
† |
指管理合同或补偿计划或安排 |
˄ |
展品的部分内容已被编辑。 |
它EM 16. |
表格10-K摘要 |
没有。
98
PennyMac抵押贷款投资信托基金及其子公司
合并财务报表索引
2022年12月31日
独立注册会计师事务所报告(PCAOB ID号 |
|
F-2 |
财务报表: |
|
|
合并资产负债表 |
|
F-4 |
合并O报表操作 |
|
F-6 |
合并股东权益变动表 |
|
F-7 |
合并现金流量表 |
|
F-8 |
合并财务报表附注 |
|
F-10 |
F-1
独立注册会计师事务所报告
致本公司股东及董事会
PennyMac抵押贷款投资信托基金
对财务报表的几点看法
我们审计了PennyMac Mortgage Investment Trust及其附属公司(“本公司”)截至2022年12月31日及2021年12月31日的综合资产负债表、截至2022年12月31日止三个年度各年度的相关综合营运报表、股东权益变动及现金流量,以及相关附注(统称为“财务报表”)。我们认为,财务报表在所有重要方面都公平地反映了公司截至2022年12月31日和2021年12月31日的财务状况,以及截至2022年12月31日的三个年度的经营结果和现金流量,符合美国公认的会计原则。
我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准审计了公司截至2022年12月31日的财务报告内部控制,依据内部控制--综合框架(2013)特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的报告和我们2023年2月24日的报告,对公司财务报告的内部控制表达了无保留意见。
意见基础
这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所,根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规,我们必须与公司保持独立。
我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计,以获得关于财务报表是否没有重大错报的合理保证,无论是由于错误还是舞弊。我们的审计包括执行评估财务报表重大错报风险的程序,无论是由于错误还是欺诈,以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查与财务报表中的数额和披露有关的证据。我们的审计还包括评价管理层使用的会计原则和作出的重大估计,以及评价财务报表的整体列报。我们相信,我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。
关键审计事项
下文所述的关键审计事项是指在对财务报表进行当期审计时产生的、已传达或要求传达给审计委员会的事项,这些事项(1)涉及对财务报表具有重大意义的账目或披露,(2)涉及我们特别具有挑战性的、主观的或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对财务报表的整体意见,我们也不会通过传达下面的关键审计事项,就关键审计事项或与之相关的账目或披露提供单独的意见。
抵押贷款服务权(“MSR”)--请参阅财务报表附注3、7和12
关键审计事项说明
本公司按公允价值对MSR进行会计处理,并将其MSR归类为“3级”公允价值资产。该公司使用贴现现金流量法来估计MSR的公允价值。在估计MSR的公允价值时使用的关键数据包括适用的价差(贴现率的一个组成部分)、基础贷款的提前还款率(“提前还款速度”)和每年的每笔贷款的服务成本,所有这些都是无法观察到的。孤立地对这些投入中的任何一项进行重大改变,都可能导致MSR的公允价值计量发生重大变化。
由于管理层在确定这些假设时做出了重大判断,因此我们将MSR估值中使用的定价价差和提前还款速度假设确定为一项关键的审计事项。审核这些假设需要高度的核数师判断力和更大的努力程度,包括需要我们的公允价值专家参与评估管理层估计和假设的合理性,这些估计和假设与定价价差和预付款速度的选择有关。
F-2
如何在审计中处理关键审计事项
我们的审计程序与公司用来估计MSR公允价值的定价价差和预付款速度假设有关,包括以下内容:
|
• |
我们测试了确定MSR公允价值的内部控制的设计和操作有效性,包括确定定价利差和提前还款速度假设的内部控制 |
|
• |
在我们公允价值专家的协助下,我们通过准备与公司估值进行比较的价值,评估了管理层提前还款速度假设的合理性 |
|
• |
我们通过将历史上的提前还款速度假设与实际结果进行比较,评估了管理层对基础按揭贷款提前还款速度假设的合理性 |
|
• |
我们测试了管理层确定定价价差假设的过程,方法是将它们与市场交易中的隐含价差和管理层使用的其他第三方信息进行比较 |
信用风险转移协议和信用风险转移资产和负债--见财务报表附注2、3、6、7和11
关键审计事项说明
该公司投资于信用风险转移(CRT)安排,根据该安排,它将最近发放的抵押贷款池出售给联邦抵押协会担保的证券化产品,同时保留此类抵押贷款的部分信用风险。本公司保留该等按揭贷款的纯利息(“IO”)所有权权益,以及承担因该等按揭贷款而产生的信贷损失(“追索权义务”)。该公司将保证CRT安排的存款存入附属信托实体,以确保其追索权义务。保证CRT安排的存款代表了该公司根据其追索权义务对索赔的最大合同敞口,是解决损失的唯一来源。追索权义务和IO所有权权益共同构成CRT协议和CRT条带资产和负债。
本公司按公允价值核算CRT协议和CRT条带资产和负债,并将其归类为“3级”公允价值资产和负债。本公司根据非关联经纪就代表CRT协议及CRT条状资产及负债实益权益的凭证向本公司提供的公允价值指标,厘定CRT协议及CRT条状资产及负债的公允价值。当合同限制限制了公司出售CRT条状资产和负债的能力时,公司对CRT条状资产和负债的公允价值指标进行了调整。CRT协议和CRT条带资产及负债的公允价值是通过从证书的估计公允价值中减去保证CRT安排的存款余额来估计的。
我们认为CRT协议和CRT条带资产和负债的估值是一项关键的审计事项。审核相关的公允价值,特别是制定估值中使用的贴现率,需要审计师高度的判断和更大程度的努力,包括需要我们的公允价值专家参与。
如何在审计中处理关键审计事项
我们与CRT协议和CRT条带资产和负债的公允价值有关的审计程序包括以下内容:
|
• |
我们通过评估和批准非关联经纪商提供的公允价值,测试了内部控制的设计和运作有效性。 |
|
• |
在我们公允价值专家的协助下,我们制定了CRT协议和CRT条带资产和负债的独立公允价值估计,其中包括贴现率假设,并将我们的估计与公司的公允价值进行了比较。 |
/s/ 德勤律师事务所
2023年2月24日
自2009年以来,我们一直担任本公司的审计师。
F-3
PennyMac抵押贷款投资信托基金及其子公司
合并资产负债表
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十二月三十一日, |
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十二月三十一日, |
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2022 |
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2021 |
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(以千为单位,共享信息除外) |
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资产 |
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现金 |
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$ |
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$ |
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|
按公允价值计算的短期投资 |
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以公允价值质押给债权人的抵押贷款证券 |
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按公允价值购入可供出售的贷款(美元 |
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按公允价值发放的贷款(美元 |
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衍生资产(美元 |
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|
质押给债权人的保证信用风险转移安排的存款 |
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按公允价值计算的抵押贷款偿还权(美元 |
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服务预付款(美元 |
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应由PennyMac金融服务公司支付。 |
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其他($ |
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总资产 |
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$ |
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$ |
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负债 |
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根据回购协议出售的资产 |
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$ |
|
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|
$ |
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按揭贷款参与买卖协议 |
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|
由信用风险转移和抵押贷款服务资产担保的应付票据 |
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可交换高级票据 |
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|
以公允价值计算的可变利息实体的资产担保融资 |
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按公允价值支付的纯利息证券 |
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|
衍生工具和信用风险转移按公允价值剥离负债 |
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应付账款和应计负债 |
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由于PennyMac金融服务公司。 |
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应付所得税 |
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对陈述和保证项下的损失的责任 |
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总负债 |
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承付款和或有事项─附注17 |
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股东权益 |
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实益权益优先股,$ 已发行和未偿还 |
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实益权益普通股-授权, 面值;已发行和未偿还, |
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额外实收资本 |
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累计赤字 |
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( |
) |
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( |
) |
股东权益总额 |
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|
总负债和股东权益 |
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$ |
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|
|
$ |
|
|
附注是这些合并财务报表的组成部分。
F-4
PennyMac抵押贷款投资信托基金及其子公司
合并资产负债表
包括在总资产和负债中的综合可变利息实体(“VIE”)的资产和负债(每个VIE的资产只能用于清偿该VIE的负债)摘要如下:
|
|
十二月三十一日, |
|
|
十二月三十一日, |
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2022 |
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2021 |
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(单位:千) |
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资产 |
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公允价值贷款 |
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$ |
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$ |
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按公允价值计算的衍生资产 |
|
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保证信用风险转移安排的存款 |
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其他--应收利息 |
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$ |
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$ |
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|
负债 |
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|
|
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|
|
|
按公允价值计算的资产担保融资 |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
衍生工具和信用风险转移按公允价值剥离负债 |
|
|
|
|
|
|
|
|
按公允价值支付的纯利息证券 |
|
|
|
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|
应付账款和应计负债--应付利息 |
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|
$ |
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|
|
$ |
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|
附注是这些合并财务报表的组成部分。
F-5
PennyMac抵押贷款投资信托基金及其子公司
合并业务报表
|
截至十二月三十一日止的年度: |
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2022 |
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2021 |
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2020 |
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(以千为单位,每股普通股除外) |
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净投资收益 |
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贷款服务费用净额: |
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来自非附属公司 |
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合同规定 |
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$ |
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$ |
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其他 |
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抵押贷款偿还权的公允价值变动 |
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( |
) |
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( |
) |
按揭还款权对冲结果 |
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( |
) |
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) |
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( |
) |
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来自PennyMac金融服务公司。 |
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( |
) |
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投资和融资的净(亏损)收益: |
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来自非附属公司 |
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( |
) |
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( |
) |
来自PennyMac金融服务公司。 |
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( |
) |
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( |
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( |
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购买用于出售的贷款的净收益: |
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来自非附属公司 |
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来自PennyMac金融服务公司。 |
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发贷手续费 |
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净利息支出: |
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利息收入: |
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来自非附属公司 |
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来自PennyMac金融服务公司。 |
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利息支出: |
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给非附属公司 |
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致PennyMac金融服务公司。 |
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净利息支出 |
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( |
) |
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( |
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取得的房地产清偿贷款的结果 |
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其他 |
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净投资收益 |
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费用 |
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PennyMac Financial Services,Inc.赚取: |
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贷款服务费 |
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贷款履约费 |
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管理费 |
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贷款来源 |
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专业服务 |
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保管 |
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补偿 |
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催收和清算贷款 |
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其他 |
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总费用 |
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扣除所得税准备(受益于)所得税前的收入 |
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所得税准备金(受益于) |
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( |
) |
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净(亏损)收益 |
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优先股股息 |
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|
普通股股东应占净(亏损)收入 |
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( |
) |
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$ |
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$ |
|
|
每股普通股(亏损)收益 |
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基本信息 |
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( |
) |
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稀释 |
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加权平均已发行普通股 |
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基本信息 |
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稀释 |
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|
附注是这些合并财务报表的组成部分。
F-6
PennyMac抵押贷款投资信托基金及其子公司
合并股东权益变动表
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优先股 |
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普通股 |
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保留 |
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数 |
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数 |
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其他内容 |
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收益 |
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的 |
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的 |
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帕尔 |
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已缴费 |
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(累计 |
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股票 |
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金额 |
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股票 |
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价值 |
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资本 |
|
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赤字) |
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|
总计 |
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(以千为单位,每股除外) |
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2019年12月31日的余额 |
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净收入 |
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基于股份的薪酬 |
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发行普通股 |
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有关普通股的发行成本 |
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分红: |
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优先股 |
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普通股($ |
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普通股回购 |
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2020年12月31日余额 |
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净收入 |
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基于股份的薪酬 |
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发行可交换票据 带现金转换选项 |
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发行优先股 |
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与优先股相关的发行成本 |
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分红: |
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优先股 |
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普通股($ |
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普通股回购 |
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2021年12月31日的余额 |
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$ |
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$ |
( |
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$ |
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采用ASU 2020-06的累积效果 |
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2022年1月1日的余额 |
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基于股份的薪酬 |
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2022年12月31日的余额 |
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附注是这些合并财务报表的组成部分。
F-7
PennyMac抵押贷款投资信托基金及其子公司
合并现金流量表
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截至十二月三十一日止的年度: |
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2022 |
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2021 |
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经营活动的现金流 |
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净(亏损)收益 |
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对净(亏损)收入与由以下机构提供的现金净额的调整 (用于)经营活动: |
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抵押贷款偿还权的公允价值变动 |
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按揭还款权对冲结果 |
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投资和融资的净亏损(收益) |
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为出售而购入贷款的净收益 |
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按公允价值计算的贷款利息和费用资本化 |
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购买的超额服务利差的应计利息 PennyMac金融服务公司 |
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应计未赚取折扣和购进溢价摊销 抵押贷款支持证券、公允价值贷款和资产支持融资 |
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债务发行成本摊销 |
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取得的房地产清偿贷款的结果 |
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基于股份的薪酬费用 |
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提前清偿债务的收益 |
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购买为出售而从非关联公司获得的贷款 |
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购买从PennyMac Financial Services,Inc.收购以供出售的贷款。 |
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出售给非关联公司并偿还为出售而购买的贷款 |
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将为出售而购买的贷款出售给PennyMac金融服务公司。 |
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以陈述和担保为条件的贷款回购 |
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服务预付款的减少(增加) |
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PennyMac Financial Services,Inc.的到期减少(增加)。 |
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(增加)其他资产减少 |
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应付账款和应计负债增加(减少) |
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(减少)由于PennyMac Financial Services,Inc. |
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回购协议衍生品的结算 |
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应缴所得税的增加(减少) |
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经营活动提供(用于)的现金净额 |
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投资活动产生的现金流 |
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短期投资净增长 |
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购买抵押贷款支持证券 |
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出售和偿还抵押贷款支持证券 |
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购买与以下项目相关的次级按揭传递证券 合并可变利息实体 |
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按公允价值偿还和出售贷款 |
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按公允价值回购贷款 |
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应收超额服务价差的结算和偿还 PennyMac金融服务公司 |
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衍生金融工具净结算额 |
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结算公司购买信用风险转移证券的承诺 |
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现金保证金保证信用风险转移安排 |
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来自信用风险转移安排的分配 |
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将与拖欠贷款有关的按揭偿还权转让给中介机构 |
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出售抵押贷款偿还权 |
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出售为清偿贷款而取得的房地产 |
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保证金存款(增加)减少 |
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投资活动提供的现金净额(用于) |
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附注是这些合并财务报表的组成部分。
下一页继续陈述
F-8
PennyMac抵押贷款投资信托基金及其子公司
合并现金流量表(续)
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截至十二月三十一日止的年度: |
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2022 |
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2021 |
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(单位:千) |
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融资活动产生的现金流 |
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根据回购协议出售资产 |
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回购根据回购协议出售的资产 |
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发放按揭贷款参与买卖协议 |
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偿还按揭贷款参与买卖协议 |
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发行以信用风险转移和抵押为担保的应付票据 维修资产 |
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以信用风险转移和抵押担保的应付票据的偿还 维修资产 |
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发行可交换优先票据 |
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偿还可交换优先票据 |
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发行资产担保融资 |
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偿还资产担保融资 |
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回购出售给PennyMac Financial Services,Inc.的资产 回购协议 |
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支付债务发行成本 |
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向优先股股东支付股息 |
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向普通股股东支付股息 |
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发行优先股 |
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支付与优先股有关的发行成本 |
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支付以既得股份为基础的补偿税预提 |
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发行普通股 |
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支付与普通股相关的发行成本 |
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支付与普通股有关的或有承销费 |
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普通股回购 |
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融资活动提供(用于)的现金净额 |
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现金净增(减) |
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补充现金流量信息 |
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(退款)付款,净额: |
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非现金投资活动: |
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次级抵押贷款支持证券在贷款证券化中的保留 |
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按公允价值确认初始价值产生的贷款 可变利益主体的合并 |
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将MSR重组为公允价值贷款,原因是 可变利息主体的初步合并 |
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将贷款和垫款转移到为清偿贷款而取得的房地产 |
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根据重新捕获收到超额服务价差 与PennyMac Financial Services,Inc.达成协议。 |
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将购买CRT证券的公司承诺转让给 投资证券 |
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收取按揭偿还权作为出售贷款所得款项 |
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非现金融资活动: |
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确认初始投资产生的资产担保融资 VIE的合并 |
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宣布的股息,未支付的股息 |
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附注是这些合并财务报表的组成部分。
F-9
PennyMac抵押贷款投资信托基金及其子公司
合并财务报表附注
注1-组织
PennyMac Mortgage Investment Trust(“PMT”或“公司”)是一家专业金融公司,通过其子公司(所有子公司均为全资拥有)主要投资于与住宅抵押贷款相关的资产。该公司在以下地区运营
|
• |
信用敏感策略部门代表公司在信用风险转移(“CRT”)安排方面的投资,包括CRT协议(“CRT协议”)和其他CRT证券(统称“CRT安排”)、次级抵押贷款支持证券(“MBS”)、不良贷款和房地产。 |
|
• |
利率敏感战略部分代表公司对抵押贷款服务权利(“MSR”)、从PennyMac金融服务公司(“PFSI”)购买的超额服务利差(“ESS”)、机构和高级非机构MBS以及相关利率对冲活动的投资。 |
|
• |
对应的生产部分代表公司的业务,旨在通过直接或以抵押贷款证券的形式购买、汇集和转售新发放的优质信用贷款,作为贷款人和资本市场之间的中介,使用PNMAC资本管理公司(“PCM”)和PennyMac Loan Services LLC(“PLS”)的服务,这两家公司都是PFSI的子公司。 |
本公司主要将其通过相应的生产活动获得的贷款出售给政府支持的实体(“GSE”),如联邦国家抵押协会(“Fannie Mae”)和联邦住房贷款抵押公司(“Freddie Mac”),或出售给美国政府全国抵押协会(“Ginnie Mae”)担保的证券化。Fannie Mae、Freddie Mac和Ginnie Mae都被称为“机构”,统称为“机构”。
|
• |
公司部分包括管理费、公司费用金额和一定的利息收入。 |
本公司透过其附属公司PennyMac Operating Partnership,L.P.(“营运合伙公司”)及营运合伙公司的附属公司进行实质上所有的业务及进行实质上的所有投资。本公司的全资附属公司为经营合伙的唯一普通合伙人,而本公司为唯一有限责任合伙人。
本公司认为,根据经修订的1986年国内税法,本公司有资格成为房地产投资信托基金(“REIT”),并已选择征税。为了维持其作为房地产投资信托基金的税务地位,该公司被要求至少分配
附注2--风险集中
如注1所述-组织如上所述,PMT的运营和投资活动集中在与住宅抵押贷款相关的资产,包括CRT安排、MBS和MSR。与传统贷款和机构MBS等其他与抵押贷款相关的投资相比,CRT安排和从属MBS对借款人的信贷表现更加敏感。MSR对预付率、活动和预期的变化很敏感。
信用风险
Note 6 – 可变利息实体详细说明了该公司在CRT安排中的投资,根据该安排,该公司将最近发起的贷款池出售给联邦抵押协会担保的证券化,同时:
|
• |
到2018年5月,签订CRT协议,根据该协议,它保留此类贷款的部分信用风险,作为保留此类贷款的纯利息(IO)所有权权益的一部分,并有义务吸收此类贷款达到特定拖欠天数时产生的预定信贷损失;或 |
|
• |
自2018年6月至2020年,订立购买及购买CRT证券的确定承诺,并在购买该等证券时持有代表IO所有权权益的CRT条带,以吸收因该等贷款而产生的已实现信贷损失。承担CRT协议和CRT证券的损失的义务代表本公司与CRT安排相关的追索权义务(“追索权义务”)。 |
该公司还投资于次级抵押贷款证券,这些证券是这些证券化中的第一批受益权益,以吸收标的贷款的信贷损失。
F-10
公司通过投资CRT安排保留信用风险和下属MBS 使其面临与拖欠和丧失抵押品赎回权相关的风险,类似于拥有标的贷款的相关损失风险,高于将此类贷款出售给GSE或其他实体而不保留这种信用风险。
CRT协议的结构是,达到特定拖欠天数的贷款(包括忍耐贷款,也包括那些受到冠状病毒援助、救济和经济安全法(“CARE法案”)规定的忍耐的贷款)会触发根据贷款规模和损失严重程度的合同时间表向CRT协议收取的损失。因此,在某些情况下,与拖欠和丧失抵押品赎回权相关的风险可能大于与拥有相关贷款相关的风险,因为CRT协议的结构规定,在发生拖欠或丧失抵押品赎回权的情况下,公司可能被要求吸收损失,即使这些贷款最终没有实现任何损失(例如,由于借款人的重新履行)。相比之下,该公司对其他CRT证券的投资结构要求PMT只有在参考贷款实现实际亏损时才吸收亏损。
公允价值风险
除了特定于信贷的风险外,公司还面临公允价值风险,并且由于当前的市场状况或一般经济状况,公司可能需要确认与其在MSR、CRT安排和MBS的投资的公允价值不利变化相关的损失:
|
• |
当抵押贷款利率下降导致提前还款速度加快、基础贷款服务成本估计增加或市场参与者要求的回报增加时,MSR通常会遭受公允价值损失; |
|
• |
中央结算系统安排及附属按揭证券的公允价值,对市场对相关贷款未来信贷表现的看法、该等贷款的实际信贷表现,以及市场参与者持有该等投资所需的回报十分敏感;及 |
|
• |
机构和高级非机构MBS的公允价值对市场利率的变化非常敏感。 |
附注3--重要会计政策
PMT的重要会计政策摘要如下。
陈述的基础
公司的综合财务报表是按照财务会计准则委员会(FASB)编纂的美国公认会计原则(GAAP)编制的。会计准则编撰 (“ASC”).
预算的使用
按照公认会计原则编制财务报表时,本公司必须作出估计和判断,以影响财务报表日期的资产和负债额、或有资产和负债的披露,以及报告期内的收入和费用。实际结果可能与这些估计不同。
整固
合并财务报表包括PMT及所有全资子公司的账目。PMT没有重大的权益法或成本基础投资。公司间账户和交易在合并时被注销。本公司亦合并下文所述若干可变权益实体(“VIE”)所包括的资产及负债。
可变利息实体
本公司与特殊目的实体(“特殊目的实体”)进行各种类型的表内和表外交易,这些特殊目的实体是为有限目的而设立的信托。一般而言,特殊目的企业是与证券化交易相关的。在证券化交易中,公司将其资产负债表上的资产转移到特殊目的企业,然后特殊目的企业向投资者发行这些资产的各种形式的实益权益。在证券化交易中,公司通常获得SPE的现金和实益权益的组合,以换取公司转让的资产。
SPE通常是VIE。VIE是指风险股权投资总额不足以在没有额外从属财务支持的情况下为其活动提供资金的实体,或其风险股权投资者缺乏控制实体活动的能力。可变权益是指将吸收VIE的部分预期亏损或获得VIE的部分预期剩余收益的投资或其他利益。预期剩余收益代表VIE净资产公允价值的预期正变异性。
F-11
PMT合并本公司为主要受益人的VIE的资产和负债。主要受益者是既有权指导对香港的经济表现VIE并持有可能对VIE具有重大意义的可变权益。为了确定公司持有的可变权益是否可能对VIE产生重大影响,公司考虑了有关其参与VIE的性质、规模和形式的定性和定量因素。“公司”(The Company)评估它是否为持续的VIE的主要受益人。
本公司还评估持有资产的证券化信托,以确定实体是否为VIE,以及本公司是否为主要受益人,因此需要合并证券化信托。
信用风险转移安排
该公司与Fannie Mae持有CRT安排,根据该安排,PennyMac Corp.(“PMC”)通过附属信托实体将贷款池出售给Fannie Mae担保的贷款证券化,同时保留对此类贷款的信用损失和IO所有权权益的追索权义务。符合CRT安排的贷款由PMC转移到附属信托实体,后者将贷款出售给Fannie Mae贷款证券化。受中央审查制度安排约束的贷款转移得到了销售会计处理。
本公司的结论是,持有其CRT安排的附属信托实体是VIE,而本公司是VIE的主要受益人,因为它是吸收信托经营业绩变化的主要实益权益的持有人。合并VIE的结果是,在本公司的综合资产负债表上计入了追索权债务的公允价值、以衍生和只计息资产和负债形式保留的IO所有权权益、为履行追索权义务而质押的存款以及按公允价值支付的仅计息证券。这些保证金代表了该公司在其追索权义务下对索赔的最大合同敞口,是解决CRT安排下的损失的唯一来源。与CRT安排相关的衍生资产和只计息的条带资产和负债的损益包括在投资和融资的净(亏损)收益在合并业务报表中。
次级抵押贷款支持证券
在PMC或一家非关联公司发起的交易中,该公司保留或购买由投资物业担保的贷款支持的次级MBS。次级抵押贷款证券为公司提供比优先证券更高的收益。然而,本公司保留附属MBS的信用风险,因为它们是第一批吸收与标的贷款有关的信用损失的证券。
次级抵押贷款证券相关贷款的现金流入根据合同中的付款优先顺序分配给投资者和服务提供商,因此,这些流入的大部分资金必须首先用于服务和偿还高级证书。次级证书持有人获得本金和/或利息分配的权利(视情况而定)从属于高级证书持有人的权利。在高级证书偿还后,几乎所有现金流入将流向从属证书,包括本公司持有的证书,直到它们得到全额偿还。
本公司的结论是,持有这些交易中某些资产的信托是VIE。本公司的结论是,本公司是VIE的主要受益人,因为其作为贷款的服务机构或次级服务机构的角色有权指导信托的活动,这些活动对信托的经济表现影响最大,并且作为附属证券的持有人,PMT面临可能对VIE造成重大损失的风险。因此,PMT合并其持有从属权益的VIE,并为VIE持有的大部分贷款提供服务。
巨型贷款证券化交易
2013年9月30日,公司完成了一项证券化交易,其中VIE发行了$
VIE发行的证券由其基础固定利率优质巨型贷款的预期现金流支持。来自这些固定利率优质巨型贷款的现金流入根据合同中的付款优先顺序分配给投资者和服务提供商,因此,这些流入的大部分必须首先用于服务和偿还高级证书。在高级证书偿还后,几乎所有的现金流入都将流向次级证书,直到全部偿还,然后流向本公司拥有的信托基金的剩余权益。
本公司于证券化交易中持有实益权益,包括附属证书及VIE发行的剩余权益。本公司在证券化中保留信贷风险,因为本公司的实益权益包括证券化资产中最附属的权益,该等权益是吸收该等资产的信贷损失的最先实益权益。该公司预计,证券化资产池中的任何信贷损失可能仅限于公司的附属权益和剩余权益。除违反陈述和担保外,公司没有义务回购或替换随后违约或以其他方式违约的证券化资产。
F-12
当公司确定它是VIE的主要受益者时,VIE由PMT合并。本公司的结论是,本公司是VIE的主要受益人,因为它有权通过其联属公司作为贷款服务商指导信托活动,从而对信托的经济表现产生最大影响,而次级和剩余权益信托证书使PMT面临可能对VIE产生重大影响的损失和回报。
就财务报告而言,综合VIE所拥有的贷款计入公允价值贷款合并后的VIE向第三方发行的证券包括在按公允价值计算的资产担保融资在公司的综合资产负债表上。这两个公允价值贷款以及按公允价值计算的资产担保融资本公司合并资产负债表之后的另一份报表中也包含了合并VIE中包含的信息。该公司此前确认了与其中一家合并VIE拥有的贷款有关的MSR。于购买附属证券及合并VIE后,本公司将MSR与VIE中的贷款重组至公允价值贷款.
本公司确认VIE所拥有贷款的利息收入以及VIE向非关联公司发行的资产担保证券在其综合经营报表中应占的利息支出。
公允价值
该公司的综合财务报表包括按其公允价值或基于其公允价值计量的资产和负债。按公允价值计量或按公允价值计量可按经常性或非经常性基础计量,具体取决于适用于特定资产或负债的会计原则,以及本公司是否已选择按公允价值列账,如下文所述。
本公司根据资产及负债的交易市场及用以厘定公允价值的投入的可观测性,按公允价值将其资产及负债按三个水平分组。这些级别是:
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• |
第1级-相同资产或负债在活跃市场的报价。 |
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• |
第2级-使用其他重要的可观察到的投入来确定或可确定的价格。可观察到的投入是其他市场参与者在为资产或负债定价时使用的投入,是基于从本公司以外的来源获得的市场数据而制定的。 |
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• |
第三级--使用不可观察到的重大投入来确定价格。在重要的可观测输入不可用的情况下,可以使用不可观测的输入。不可观察到的投入反映了公司自己对市场参与者在为资产或负债定价时使用的因素的判断,并基于当时情况下可获得的最佳信息。 |
由于难以观察影响“第3级”公允价值资产及负债的若干重大估值投入,本公司须就该等项目的公允价值作出判断。掌握相同事实的不同人可能合理地得出关于对这些资产和负债及其公允价值进行估值的投入的不同结论。这种差异可能导致公允价值计量的显著不同。同样,由于其中一些资产和负债普遍缺乏流动性,后续交易的价值可能与报告的大不相同。
当在公允价值层级中某个层级建立公允价值所需的投入不再容易获得,需要使用较低水平的投入,或当在较高层级中建立公允价值所需的投入可用时,本公司将其资产和负债在公允价值层级之间重新分类。
公允价值会计选择
公司确认了PMT的所有非现金金融资产,其购买CRT证券的坚定承诺和MSR应按公允价值入账。公司已选择按公允价值对这些资产进行会计处理,因此公允价值的这种变化将在发生时反映在收入中,并更及时地反映公司的业绩结果。
短期投资
短期投资按公允价值计提,公允价值变动在当期经营业绩中确认。短期投资是指存款账户。该公司将其短期投资归类为“1级”公允价值资产。
F-13
抵押贷款支持证券
本公司对MBS的投资按公允价值计入,公允价值变动在当期经营业绩中确认。购买溢价摊销和应计未赚取折扣所产生的公允价值变动采用利息法确认,并计入利息收入。公允价值因其他因素引起的变动计入投资和融资净(亏损)收益。MBS的买入额和卖出额均在交易日入账。该公司将其在MBS的投资归类为“2级”公允价值资产。
利息收入确认
抵押贷款证券的利息收入在证券的有效期内使用利息方法确认。在购买时,公司估计未来的预期现金流,并根据估计的现金流和证券的购买价格确定实际利率。该公司每月更新其现金流估计。
贷款
贷款按其公允价值列账,公允价值变动在当期经营业绩中确认。除因应计未赚取折扣和购入溢价摊销而导致的公允价值变动外,公允价值变动包括在投资和融资的净(亏损)收益对于分类为公允价值贷款和为出售而购入贷款的净收益对于分类为按公允价值购入用于出售的贷款。应计未赚取折扣和购入溢价摊销的公允价值变动包括在利息收入关于合并业务报表。该公司将其按公允价值购入用于出售的贷款容易出售到活跃的市场,具有对其公允价值和公允价值贷款 在VIE中持有作为“2级”公允价值资产。该公司将所有其他贷款归类为“3级”公允价值资产。
销售确认
本公司向二级按揭市场买卖贷款,并无信贷损失追索权。然而,该公司继续以服务安排的形式参与贷款,并根据其向贷款购买者和保险人作出的陈述和担保承担责任。
本公司根据是否向VIE转让贷款,将贷款转让确认为销售:
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• |
对于转移到VIE的贷款,当公司确定本公司不是VIE的主要受益人时,公司将转移确认为销售。 |
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• |
对于没有转让给VIE的贷款,当公司交出对贷款的控制权时,公司将转让确认为出售。在下列情况下,转让贷款的控制权被视为放弃:(I)贷款已从本公司分离,(Ii)受让人有权(不受限制其利用该权利的条件)质押或交换转让的贷款,以及(Iii)本公司未通过(A)有权并有义务在贷款到期前回购或赎回贷款的协议,或(B)单方面促使持有人归还特定贷款的能力,来维持对转让贷款的有效控制。 |
利息收入确认
在可预见的未来,本公司有能力但无意持有为出售而收购的贷款和以公允价值持有的贷款,而不是持有在VIE中的贷款。因此,出售贷款和按公允价值发放的贷款的利息收入,除在VIE持有的贷款外,在贷款有效期内按其合同利率确认。
本公司有能力也有意愿在可预见的未来持有以VIE形式持有的贷款。因此,在VIE持有的贷款的利息收入使用利息方法在贷款的估计剩余寿命内确认。未赚取的折扣和购买溢价应计并按贷款估计现金流中固有的实际利率摊销为利息收入。
当贷款变为利息收入时,收入确认暂停,应计未付利息应收账款冲销
超额维修费用
本公司已获得获得与PFSI拥有的某些MSR相关的ESS的权利。ESS按其公允价值列账。该公司将ESS归类为“3级”公允价值资产。
利息收入确认
ESS的利息收入是根据ESS在相关抵押贷款的预期年限内的预期收益,使用利息方法应计的。
F-14
衍生品和信用风险转移资产和负债
本公司持有及发行与其经营、投资及融资活动有关的衍生金融工具。衍生金融工具是作为本公司某些业务的结果而产生的,本公司也进行衍生交易,作为其利率风险管理活动的一部分。
因公司经营而产生的衍生金融工具包括:
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• |
当公司承诺购买为出售而购买的贷款时产生的利率锁定承诺(“IRLC”);以及 |
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• |
根据CRT协议,公司保留与其出售给Fannie Mae的某些贷款有关的追索权义务,以担保证券化,作为保留IO对此类贷款所有权权益的一部分。 |
本公司从事利率风险管理活动,以努力减少因利率变化对其某些资产和负债的公允价值的影响而导致的收益变异性。由于市场利率的变化,该公司承担与其抵押贷款生产、服务和MBS融资活动有关的价格风险,如下所述:
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• |
如果市场按揭利率上升,本公司将蒙受损失,因为市场利率上升一般会导致按揭证券、内部贷款公司及为出售而取得的贷款的公平价值减少。 |
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• |
如果市场抵押贷款利率下降,本公司将面临损失,因为市场利率下降通常会导致MSR和ESS的公允价值下降。 |
为了管理由这些利率风险引起的价格风险,该公司使用衍生金融工具,目的是缓和市场利率变化将导致公司为出售、IRLC、MSR和MBS融资而收购的贷款库存的公允价值发生不利变化的风险。
本公司按公允价值记录所有衍生产品和CRT条带资产和负债,并在当期经营业绩中记录公允价值变动。本公司并不指定任何衍生金融工具进行对冲会计,亦不认可其衍生金融工具。
来自衍生金融工具的现金流量,与对冲内部融资公司及为出售而购入的贷款有关,载于经营活动的现金流在……里面以公允价值向非关联公司出售和偿还为出售而取得的贷款。与套期保值有关的衍生金融工具的现金流量 MSR包括在投资活动产生的现金流.
购买信用风险转移证券的坚定承诺
该公司履行了以公允价值购买CRT证券的坚定承诺。购买CRT证券的公司承诺最初被认为是为出售而购入贷款的净收益。随后的公允价值变动记录于投资和融资的净(亏损)收益。该公司将其购买CRT证券的坚定承诺归类为“3级”公允价值资产或负债。
为清偿贷款而取得的不动产
为清偿贷款而收购的房地产(“REO”)按物业购置成本(按紧接收购物业以清偿贷款前的公允价值计量)或其公允价值减去出售的估计成本中较低者计量。公允价值变动至低于或等于收购成本和出售REO的损益的水平,在综合经营报表的标题下确认取得的房地产清偿贷款的结果。该公司将REO归类为“3级”公允价值资产。
抵押贷款服务权
MSR产生于公司与抵押证券和贷款的投资者(或其代理人)之间的合同协议。根据这些协议,该公司有义务提供贷款服务功能,以换取费用和其他报酬。除其他职责外,通常履行的服务职能包括收取和汇出贷款付款;答复借款人的询问;核算本金和利息,保管(扣押)资金用于支付财产税和保险费;为拖欠抵押贷款的人提供咨询;管理减少损失的活动,包括修改和容忍方案;监督止赎和财产处置。该公司已聘请PFSI代表其提供这些服务。
该公司最初按其公允价值确认MSR,既可以是公司在出售交易中承担偿还贷款义务的贷款的销售收益,也可以是购买MSR的收益。该公司将其MSR归类为“3级”公允价值资产。
F-15
服务进步
垫款是代表借款人和贷款投资者垫付的预付款,用于支付扣押余额不足的被扣押贷款的财产税和保险费,以及拖欠房产税或保险费的非扣押贷款和拖欠贷款的自付费用(例如,保存和恢复抵押财产、律师费、估价和保险费)。维修垫款是根据公司的维修协议支付的,一旦支付,就被认为是可以收回的。该公司定期审查维修预付款是否可收集。维修垫款在被认为无法收回时予以核销。
借款
借款,但不包括按公允价值计算的资产担保融资和按公允价值支付的纯利息证券,按摊销成本计提。建立作为协议基础的贷款的费用和在贷款项下收到的与垫款有关的保费计入借款贷款的账面价值,并累算到利息支出在直线基础上的循环借款期限和使用利息法的非循环借款的合同期限内。
按公允价值计算的资产担保融资和按公允价值支付的纯利息证券
本公司向非关联公司发出的与资产抵押融资和应付利息担保有关的证书 被记录为借款。 发放给非关联公司的证书有权获得合并VIE持有的贷款的本金和利息支付。VIE和VIE的资产担保融资按公允价值支付的纯利息证券均按公允价值列账。公允价值变动在当期经营业绩中确认为投资和融资的净(亏损)收益。本公司按公允价值将综合VIE的资产抵押融资归类为“2级”公允价值负债及按公允价值支付的纯利息证券作为“3级”公允价值负债。
对陈述和保证项下的损失的责任
该公司就其预计因违反其向其出售贷款的购买者和保险人提供的陈述和担保而在未来产生的损失进行了估计。该公司的销售协议包括与该公司向代理机构和其他投资者出售的贷款有关的陈述和担保。陈述和担保要求遵守机构和其他投资者发起和承销指南,包括但不限于保证贷款的留置权的有效性、财产资格、财产价值、贷款金额、借款人信用、收入和资产要求,以及遵守适用的联邦、州和当地法律。
在违反其陈述和保证的情况下,公司可能被要求回购已发现缺陷的贷款,或赔偿投资者或保险公司因此类贷款而产生的信用损失。在任何一种情况下,本公司都承担贷款的任何后续信用损失。本公司的信用损失可以通过对代理卖家的任何追索权来减少,这些代理卖家又将此类贷款出售给本公司,并违反了类似或其他陈述和保证。在这种情况下,本公司有权要求该代理卖方追回相关的回购损失。
该公司记录了与陈述和担保有关的损失准备金,作为其贷款销售交易的一部分。用于估计陈述和担保责任的方法是所给陈述和担保的函数,并考虑了一系列因素,包括但不限于估计的未来违约率和贷款不良率、违约情况下的估计损失严重程度以及相应贷款卖方偿还的可能性。该公司在出售贷款时确定负债,并定期更新其负债估计。陈述和保证的责任水平由公司的管理信用委员会审查和批准。
陈述和保证的责任水平很难估计,需要作出相当大的判断。贷款回购损失的水平取决于经济因素、投资者需求策略和其他可能在基础贷款的生命周期中发生变化的外部条件。该公司的陈述和担保一般不受规定的风险限度的限制。然而,该公司认为,PMT迄今出售的贷款的当前UPB代表了与陈述和保修有关的回购的最大风险敞口。
贷款服务费
贷款服务费及其他报酬由本公司收取,用于偿还住宅贷款。贷款还本付息活动在抵押贷款偿还权上面。本公司在为贷款提供服务时履行了其贷款服务协议下的义务。
贷款付息费数额是根据贷款出售或证券化订立时确定的费率和贷款的未付本金余额计算的。贷款服务费用在其赚取的期间确认。
基于股份的薪酬
本公司将先前授予的基于股份的奖励的公允价值摊销至补偿使用分级归属方法的归属期间的费用。以股份为基础的奖励的初始成本以公司的收盘价确定
F-16
根据预计将在授标之日授予的奖励部分进行调整。本公司会根据其预期将会被承授人没收的奖励部分的估计变动及预期业绩表现的变动,调整其股份奖励的成本,直至单位归属或已被没收、所提供的服务随后完成或在某些情况下可能完成为止,两者以较早发生者为准。
所得税
本公司已选择作为REITs征税,本公司认为PMT符合适用于REITs的国内收入法的规定。因此,该公司认为,只要满足某些资产、收入和股票所有权测试,PMT将不需要为其分配给股东的REIT应税收入部分缴纳联邦所得税。如果PMT不符合REIT资格,且不符合某些法定宽免条款的资格,它将缴纳所得税,并可能在失去本公司REIT资格的下一个纳税年度的四个纳税年度内被禁止成为REIT。
PMC是本公司的应税房地产投资信托基金子公司(“TRS”),需缴纳联邦和州所得税。所得税是为使用资产负债法而计提的。递延税项资产及负债就可归因于现有资产及负债的账面金额与其各自税基之间的差异而产生的未来税务后果予以确认。递延税项资产和负债采用制定的税率计量,预计适用于公司预计收回或结算这些临时差额的年度的应纳税所得额。税率变动对递延税项的影响在发生变动期间的收入中确认。
如本公司认为递延税项资产变现的可能性不大,则计提估值拨备。本公司确认与其持有的税务头寸有关的税务优惠,前提是该头寸很可能会在经适当税务机关审核后得以维持。符合这一标准的纳税头寸被确认为超过
2022年采用的会计准则
自2022年1月1日起,公司采用FASB会计准则更新2020-06,债务--可转换债务和其他期权(分主题470-20)和衍生工具和对冲--实体自身权益的合同(分主题815-40)(“ASU 2020-06”)。ASU 2020-06通过删除ASC副标题470-20中的某些分离模型简化了可转换工具的会计处理,债务--带有转换和其他选项的债务适用于可兑换票据。
由于采用ASU 2020-06,公司重新分类了大约$
附注4--与关联方的交易
经营活动
相应的生产活动
根据修订和重述的抵押贷款银行服务协议,该公司由PLS提供履行和其他服务。
在2020年6月30日之前,根据协议条款,每月的履约费用不超过(I)的乘积
该公司不持有发行由Ginnie Mae MBS担保的证券和充当服务机构所需的Ginnie Mae批准。因此,根据该协议,该公司目前以减去代理行向本公司支付的任何行政费用加上应计利息和采购费用的方式向本公司购买可根据《Ginnie Mae MBS指南》出售的贷款,截至2020年6月30日,贷款的范围为
F-17
有效
履约和采购费用汇总如下:
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履约费用不得超过以下金额: |
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(Iv) |
本公司发出的贷款承诺数目乘以0.99或0.80的拉动系数,视乎贷款承诺是否须接受“强制性交易确认”或“尽力锁定确认”,然后乘以$ |
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(v) |
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(Vi) |
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采购费用从 |
除非按按揭银行服务协议的条款提前终止,否则该协议将于
本公司可根据抵押贷款购销协议,向中国人民银行购买新发放的符合条件的余额、非政府保险或担保贷款。
以下是公司与pls之间的相应生产活动摘要:
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截至十二月三十一日止的年度: |
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PLS赚取的贷款履行费用 |
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最低贷款成交额 |
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从物流服务部收到的采购费用包含在 为出售而购入贷款的净收益 |
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出售给PLS的贷款的UPB |
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从巴黎银行购买贷款以供出售 |
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支付给物流服务商的税务服务费 |
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2022年12月31日 |
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2021年12月31日 |
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(单位:千) |
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贷款包括在按公允价值购入用于出售的贷款 待售给PLS机 |
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贷款服务
本公司透过其营运伙伴关系与本公司订立一项贷款服务协议(“服务协议”),根据该协议,本公司的MSR组合、持有以供出售的贷款、持有于VIE的贷款(主要服务)及其因信贷恶化而购买的住宅贷款组合(特别服务)提供次级服务。服务协议规定,根据所服务的贷款或REO的拖欠、破产和/或丧失抵押品赎回权的状况,按每笔贷款每月固定金额确定的服务协议所赚取的服务费。维修协议将于
F-18
优质服务
由本公司代为提供次级贷款的优质贷款的基本服务费用为$
在这些优质贷款拖欠的范围内,每笔贷款有权获得额外的服务费,从#美元不等。
PLS还有权获得常规辅助收入和某些基于市场的费用和收费,包括住宿费和退船费、清算和处置费、假设、修改和创始费用。
自2020年7月1日起,PLS还将根据CARE法案的要求,因其提供的与新冠肺炎大流行相关的容忍和修改活动而获得一定费用。
特殊服务
因信贷恶化而购买的贷款(不良贷款)的基本服务费费率由#美元至#美元不等。
PERS为不良贷款的修改、止赎和清算提供便利,并收取基于活动的费用,以及其他基于市场的再融资和贷款处置费用。此外,房委会亦可收取REO租赁费、物业租约续期费、物业管理费、租户缴交的申请费、滞纳金及第三方卖家费用。
MSR重新捕获协议
该公司与PFSI达成了MSR重新捕获协议。根据MSR重新收购协议的条款,如果PFSI对公司之前持有MSR的抵押贷款进行再融资,到2020年6月30日,PFSI通常需要向公司转移和转让相当于以下金额的现金
有效
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与收回贷款有关的MSR公平市场价值的40%,但须以“收回利率”的前15%为准; |
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与收回贷款有关的MSR公平市场价值的35%,但须以超过15%至30%的“收回比率”为准;及 |
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• |
与收回贷款有关的MSR公平市场价值的30%,但须以超过30%的“收回比率”为准。 |
“回收率”是指在每个月内,(I)所有收回贷款的未偿还本金余额总额,与(Ii)本公司持有MSR并在该月进行再融资或以其他方式还清的所有按揭贷款的未偿还本金余额之比。PFSI还同意分配足够的资源,以使重新捕获率至少达到
除非根据其条款提前终止,否则MSR重新获取协议将于
以下是按揭证券赚取的贷款服务费用摘要:
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截至十二月三十一日止的年度: |
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2022 |
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(单位:千) |
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贷款服务费: |
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按公允价值购入用于出售的贷款 |
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公允价值贷款 |
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在以下方面的平均投资: |
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按公允价值购入用于出售的贷款 |
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F-19
管理费
本公司与PCM签订了管理协议,根据该协议,PMT支付PCM管理费如下:
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按季度计算的基本管理费,等于(I)之和 |
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一种业绩激励费用,按规定的年化百分比按季度计算,在扣除激励费用之前,按每四个季度滚动计算的“净收入”超过一定水平的“股本”回报率。 |
绩效奖励费相当于:(A)
为确定绩效奖励费用的数额:
“净收入”定义为按公认会计原则计算的普通股实益权益(“普通股”)应占净收益或亏损,经盈科拓展与本公司独立受托人讨论并经本公司大多数独立受托人批准后,根据GAAP变动及若干其他非现金费用作出调整,以剔除一次性事项。
“股本”是本公司所有公开发行的普通股每股发行价的加权平均数,乘以滚动四个季度期间已发行普通股(包括受限股单位)的加权平均数。
“高水位线”是反映该季度“净收入”(以“股本回报率”的百分比表示)超过或低于较低者的季度调整数。
基数管理费和绩效激励费均按季度拖欠。绩效奖励费用可以现金支付,也可以现金和公司普通股相结合的方式支付(不超过
如本公司与盈科管理公司终止管理协议,盈科管理在某些情况下有权收取终止费。
以下是管理费支出摘要:
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截至十二月三十一日止的年度: |
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2022 |
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(单位:千) |
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基地管理 |
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绩效激励 |
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平均股东权益使用额 计算基数管理费费用 |
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F-20
费用报销及应付和应收PCM款项
根据管理协议,电讯盈科有权获得报销其代表公司产生的组织和运营费用,包括第三方费用,但有一项谅解,即盈科及其附属公司应分配一部分人员时间,为公司的直接利益提供某些法律、税务和投资者关系服务。PCM已报销#美元
本公司须向电讯盈科及其联属公司支付部分租金、电话费、水电费、办公家具、设备、机械及其他电讯盈科及其联属公司营运所需的办公室、内部及间接费用。这些费用的分配是根据公司及其子公司在每个会计季度末计算的公司及其子公司的总资产占PCM和/或其附属公司管理或拥有的剩余总资产的比例来分配的。
以下是该公司向PCM及其附属公司报销的费用摘要:
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截至十二月三十一日止的年度: |
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2022 |
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报销: |
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本公司在以下方面发生的费用 代表,净额 |
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PCM和 其附属公司 |
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补偿 |
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年内付款及结算(1) |
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付款及结算包括根据本公司与PFSI之间就本附注所列经营、投资及融资活动订立的主要净额结算协议而进行的付款及净额结算。 |
投资活动
价差收购和MSR服务协议
本公司透过全资附属公司PennyMac Holdings,LLC(“PMH”)与PLS订立经修订及重述的总价差收购及MSR服务协议(“价差收购协议”),根据该协议,本公司可不时向PLS购买代表Ginnie Mae收购的Ginnie Mae MSR所产生的ESS实益拥有权的参与证书,在此情况下,一般须要求PLS为Ginnie Mae提供相关贷款的服务或再服务。修订和重述的主要目的是促进本公司拥有的ESS与其参与GNMA MSR融资机制(定义如下)相关的持续融资。
就与本公司已收购的ESS有关的任何贷款进行再融资而言,利差收购协议亦载有收回条款,规定PLS向本公司免费转让与新发放贷款中的UPB的某一百分比有关的ESS。然而,根据利差收购协议,在任何月份,如果与新发放的Ginnie Mae贷款有关的转让ESS不等于至少
在截至2021年3月31日的季度内偿还了ESS的剩余余额。
F-21
以下是该公司与PFSI之间的投资活动摘要:
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截至十二月三十一日止的年度: |
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2021 |
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ESS: |
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根据收缴协议收到的 |
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还款 |
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利息收入 |
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净收益(亏损)包含在投资净(亏损)收益 和融资: |
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估值变动 |
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夺回收入 |
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融资活动
持有的PFSI
与巴黎银行签订回购协议
本公司透过PMH与PLS订立总回购协议(“PMH回购协议”),根据该协议,PMH可向PLS借款,以融资PMH根据价差收购协议从PLS收购的代表ESS实益拥有权的参与证书。然后,请将该等参与证书再质押给PNMAC GMSR发行人信托(“发行人信托”),由发行人信托及作为担保人的私人国家按揭承兑公司LLC之间订立的总回购协议(“个人回购协议”)。成立发行人信托的目的是为了允许PLS为MSR和与该等MSR相关的ES提供资金(“GNMA MSR设施”)。
于2021年第一季,太古地产按公平市价从玛嘉烈手中购回ESS,有效终止允许PMH为其代表ESS实益拥有权的参与证书融资的借款安排。
以下是该公司与PFSI之间的融资活动摘要:
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截至十二月三十一日止的年度: |
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2021 |
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2020 |
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(单位:千) |
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根据协议出售的资产的净偿还金额 回购 |
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利息支出 |
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应收和应付PFSI的金额
应收和应付PFSI的款项汇总如下:
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2022年12月31日 |
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2021年12月31日 |
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(单位:千) |
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PFSI到期--杂项应收账款 |
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由于PFSI: |
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已分配的费用和费用及成本 由PFSI代表PMT支付 |
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管理费 |
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相应的制作费 |
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贷款服务费 |
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履约费 |
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F-22
该公司还将现金转移到PLS,以代表其为贷款预付款和REO财产收购和保全费用提供资金。这些数额包括在各种资产负债表项目中,汇总如下:
包括预付款的资产负债表项目 |
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2022年12月31日 |
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2021年12月31日 |
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(单位:千) |
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还本付息预付款 |
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为清偿贷款而取得的房地产 |
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注5--贷款销售
下表汇总了公司与受让人之间的现金流,这些贷款在公司继续参与贷款的情况下作为销售入账:
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截至十二月三十一日止的年度: |
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2022 |
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2021 |
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2020 |
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(单位:千) |
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现金流: |
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销售收入 |
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收到的贷款服务费 |
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下表汇总了显示日期的贷款的收集状态信息,这些贷款作为公司持续参与的销售入账:
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2022年12月31日 |
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2021年12月31日 |
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(单位:千) |
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未偿还贷款的UPB |
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收集状态(UPB)(1) |
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违纪行为: |
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拖欠30-89天 |
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拖欠90天或以上: |
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不在止赎状态 |
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丧失抵押品赎回权 |
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破产 |
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新冠肺炎疫情相关忍耐中的拖欠贷款: |
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30-89天 |
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90天或以上 |
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公司管理的托管资金(2) |
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(1) |
将拖欠贷款包括在新冠肺炎大流行相关忍耐计划中,这些贷款是根据CARE法案寻求付款救济的借款人请求的。 |
(2) |
托管资金包括借款人和投资者托管现金账户,这些账户与根据抵押贷款服务协议提供的贷款有关,不包括在公司的综合资产负债表中。本公司对其代表贷款借款人和投资者管理的某些托管基金收取配售费用,这些资金包括在利息收入在公司的综合经营报表中。 |
附注6--可变利息实体
本公司是与其投资和融资活动相关的各种VIE的可变权益持有人。
信用风险转移安排
本公司先前已订立若干贷款销售安排,根据该等安排,本公司接受与出售贷款有关的信贷风险,以换取该等贷款所赚取的部分利息。这些安排吸收此类贷款的预定或已实现的信贷损失,包括CRT协议、CRT条带和销售贷款,其中包括购买CRT证券的确定承诺。
该公司通过其子公司PMC与Fannie Mae达成CRT协议,根据该协议,PMC通过子公司信托实体将贷款池出售给Fannie Mae担保的证券化,同时保留追索权义务,作为保留IO在此类贷款中所有权权益的一部分。CRT协议的结构是,达到特定拖欠天数的贷款(包括忍耐贷款,也包括那些受到CARE法案规定的忍耐的贷款)
F-23
触发应根据贷款规模和合同损失严重程度表. 该公司放置了保证CRT安排的存款附属信托实体,以确保其追索权义务。这个保证CRT安排的存款代表该公司在其追索权义务下对索赔的最大合同敞口,并是解决CRT协议下的损失的唯一来源。本公司于综合资产负债表确认其IO所有权权益及追索权义务为CRT导数在……里面衍生资产和衍生品和信用风险转移剥离负债。
自2018年6月起,本公司开始签订不同类型的CRT安排。根据新的安排,该公司出售贷款的协议要求PMT购买吸收此类贷款产生的信贷损失的证券。与CRT协议不同,这些CRT证券要求公司只有在参考贷款实现信用损失时才吸收损失。该公司最初将这些确定的购买承诺确认为为出售而购入贷款的净收益;随后的公允价值变动确认为投资和融资的净(亏损)收益。受这类CRT安排约束的贷款的最终销售是在2020年9月进行的。
该公司购买了符合公司承诺的证券。与CRT协议类似,本公司将抵押该等证券的存款入账为保证CRT安排的存款并确认其IO所有权权益和追索权义务为CRT带材该等资产亦包括在综合资产负债表内衍生品和信用风险转移剥离负债。与CRT协议一样,保证CRT安排的存款与这些安排有关的风险代表该公司的最大合同损失风险。CRT安排中包含的衍生工具和条带(包括出售给非关联公司的IO所有权权益)的损益包括在投资和融资的净(亏损)收益在合并业务报表中。
公司在追索权义务项下的损失敞口最初确定的费率为
F-24
以下为CRT安排的摘要:
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截至十二月三十一日止的年度: |
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2022 |
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2021 |
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2020 |
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(单位:千) |
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已售出贷款的UPB |
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投资: |
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保证CRT安排的存款 |
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公司预期面值的变化 购买CRT证券的承诺 |
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净投资收益: |
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投资和融资的净(亏损)收益: |
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CRT衍生品和条带: |
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CRT衍生品 |
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已实现 |
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估值变动 |
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CRT带材 |
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已实现 |
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估值变动 |
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( |
) |
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( |
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) |
按公允价值支付的纯利息证券 |
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( |
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( |
) |
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购买CRT证券的公司承诺 |
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为出售而购入贷款的净收益-公允价值 对购买CRT的坚定承诺 出售贷款时确认的证券 |
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利息收入-保证CRT安排的存款 |
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为结清款项而支付的净额(收到的收回款项) (追回)CRT安排的损失 |
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( |
) |
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$ |
( |
) |
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$ |
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F-25
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2022年12月31日 |
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2021年12月31日 |
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(单位:千) |
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CRT装置的账面价值: |
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衍生工具和信用风险转移剥离资产(负债)净额 |
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CRT衍生品 |
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CRT带材 |
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保证CRT安排的存款 |
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按公允价值支付的纯利息证券 |
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为确保借款而质押的CRT安排资产: |
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衍生资产 |
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保证CRT安排的存款(1) |
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$ |
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作为CRT安排基础的贷款的UPB |
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收款状态(UPB): |
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青少年犯罪(2) |
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当前 |
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拖欠30-89天 |
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拖欠90-180天 |
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拖欠180天或以上 |
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止赎 |
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破产 |
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$ |
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新冠肺炎疫情相关忍耐计划中的拖欠贷款: |
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拖欠30-89天 |
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拖欠90-180天 |
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$ |
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拖欠180天或以上 |
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(1) |
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(2) |
将拖欠贷款包括在新冠肺炎大流行相关忍耐计划中,这些贷款是根据CARE法案寻求付款救济的借款人请求的。 |
次级抵押贷款支持证券
在PMC或非关联公司赞助的交易中,公司保留或购买从属MBS。根据合同规定的优先付款顺序,这些证券相关贷款的现金流入将分配给投资者和服务提供商,因此,这些流入中的大部分必须首先用于偿还优先证券。
附属证券持有人收取本金及/或利息分派的权利(视何者适用而定)从属于优先证券持有人的权利。在偿还优先证券后,几乎所有现金流入都将流向附属证券,包括本公司持有的证券,直到它们得到全额偿还。
本公司保留或购买附属MBS使PMT公司在相关贷款中面临信用风险,因为本公司的实益权益是吸收这些资产的信贷损失的第一批实益权益之一。该公司对附属MBS的投资所造成的损失仅限于其在此类证券上的记录投资。
F-26
本公司是否得出结论认为它是VIE发行这些从属MBS的主要受益者并因此合并这些实体,取决于它面临的可能对VIE造成重大损失的风险,以及它指导对VIE经济表现最重要的活动的权力:
|
• |
本公司对附属MBS的某些投资不会使本公司面临可能对发行VIE产生重大影响的亏损或剩余收益,或者本公司得出结论,它没有权力指导对VIE的经济表现产生最重大影响的活动。如附注8所示,该等投资在其对按揭证券的投资中被归类为次级信贷挂钩证券-抵押贷款支持证券. |
|
• |
至于对附属按揭证券的其他投资,包括由本公司购买的贷款支持的交易,而该等贷款其后包括在由本公司或一间非联属公司发起的证券化中,并由莱斯证券提供服务,本公司的结论是,本公司是该等VIE的主要受益人,因为其有权透过该等贷款的服务机构或分服务机构的角色,指导该等VIE的活动,而该等活动对该等VIE的经济表现有最重大影响,而作为附属证券持有人,该等机构可能会蒙受可能对该等VIE产生重大影响的亏损或剩余回报。因此,PMT合并了发行这些从属MBS的VIE。 |
本公司确认VIE所拥有贷款的利息收入以及VIE向非关联公司发行的资产担保证券在其综合经营报表中应占的利息支出。
以下是该公司对次级抵押贷款支持证券的投资摘要 在合并VIE中持有:
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截至十二月三十一日止的年度: |
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2022 |
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2021 |
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2020 |
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(单位:千) |
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公允价值变动: |
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公允价值贷款 |
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( |
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按公允价值计算的资产担保融资 |
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利息收入 |
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利息支出 |
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2022年12月31日 |
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2021年12月31日 |
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(单位:千) |
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公允价值贷款 |
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按公允价值计算的资产担保融资 |
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以公允价值质押保留的次级抵押贷款证券 安全根据回购协议出售的资产 |
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附注7-公允价值
公允价值会计选择
该公司确认了PMT的所有非现金金融资产、购买CRT证券的坚定承诺以及将按公允价值入账的MSR。公司已选择按公允价值对这些资产进行会计处理,因此公允价值的这种变化将在发生时反映在收入中,并更及时地反映公司的业绩结果。
本公司亦确认PMT的VIE资产抵押融资及仅应付利息证券将按公允价值入账,以反映该等借款的公允价值变动与抵押该等融资的公允价值资产的公允价值变动大致抵销。对于其他借款,本公司认为历史成本会计更合适,因为根据这种方法,债务发行成本在债务融资期限内摊销,从而使债务发行成本与受益于债务可获得性的期间相匹配。
F-27
按公允价值经常性计量的财务报表项目
以下是按公允价值经常性计量的财务报表项目摘要:
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2022年12月31日 |
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1级 |
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2级 |
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3级 |
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总计 |
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(单位:千) |
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资产: |
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短期投资 |
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公允价值的抵押贷款支持证券 |
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按公允价值购入用于出售的贷款 |
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公允价值贷款 |
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衍生资产: |
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利率期货买入合约的看涨期权 |
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利率期货买入合约的看跌期权 |
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远期采购合同 |
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远期销售合同 |
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MBS看跌期权 |
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CRT衍生品 |
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利率锁定承诺 |
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净额计算前的衍生资产总额 |
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编织成网 |
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扣除净额后的衍生资产总额 |
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按公允价值计算的抵押贷款偿还权 |
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负债: |
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按公允价值计算的资产担保融资 |
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按公允价值支付的纯利息证券 |
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衍生品和信用风险转移剥离负债: |
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远期采购合同 |
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远期销售合同 |
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CRT衍生品 |
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利率锁定承诺 |
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净额计算前的衍生负债总额 |
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编织成网 |
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( |
) |
扣除净额后的衍生负债总额 |
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信用风险转移条 |
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总衍生品和信用风险转移条带 负债 |
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F-28
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2021年12月31日 |
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1级 |
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2级 |
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3级 |
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总计 |
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(单位:千) |
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资产: |
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短期投资 |
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公允价值的抵押贷款支持证券 |
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按公允价值购入用于出售的贷款 |
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公允价值贷款 |
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衍生资产: |
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利率期货买入合约的看涨期权 |
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利率期货买入合约的看跌期权 |
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远期采购合同 |
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远期销售合同 |
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MBS看跌期权 |
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互换采购合同 |
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CRT衍生品 |
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利率锁定承诺 |
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净额计算前的衍生资产总额 |
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编织成网 |
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扣除净额后的衍生资产总额 |
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按公允价值计算的抵押贷款偿还权 |
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负债: |
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按公允价值计算的资产担保融资 |
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按公允价值支付的纯利息证券 |
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衍生工具负债和信用风险转移条带: |
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远期采购合同 |
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远期销售合同 |
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CRT衍生品 |
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利率锁定承诺 |
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净额计算前的衍生负债总额 |
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编织成网 |
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( |
) |
扣除净额后的衍生负债总额 |
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|
信用风险转移条 |
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|
总衍生品和信用风险转移条带 负债 |
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F-29
以下是按公允价值经常性计量的项目变动摘要,使用对估计资产和负债在列报年度开始或结束时的公允价值有重要意义的“第3级”投入:
|
|
截至2022年12月31日的年度 |
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资产(1) |
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贷款 收购的 待售 |
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贷款金额为 公平 价值 |
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CRT 衍生物 |
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利率 锁 承诺 |
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CRT 条带 |
|
|
抵押贷款 服务 权利 |
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总计 |
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(单位:千) |
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平衡,2021年12月31日 |
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购买和发行 |
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还款和销售 |
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根据以下规定收到的金额 出售贷款 |
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计入收益的公允价值变动 产生于: |
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中的更改 特定于工具的信用风险 |
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其他因素 |
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( |
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( |
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( |
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( |
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转让: |
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利率锁定对贷款的承诺 为出售而收购(2) |
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与以下各项有关的按揭偿还权 拖欠中介机构的贷款 |
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平衡,2022年12月31日 |
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( |
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( |
) |
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( |
) |
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期间确认的公允价值变动 与仍持有的资产有关的年度 2022年12月31日 |
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( |
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( |
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( |
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( |
) |
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$ |
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$ |
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(1) |
在此表中,CRT衍生工具、利率锁定承诺(“IRLC”)以及CRT条带资产和负债头寸均为净额显示。 |
(2) |
本公司于购买有关贷款时,将内部融资公司转让至按公允价值出售的贷款所产生的公允价值水平之间进行转移。 |
负债 |
|
截至2022年12月31日的年度 |
|
|
|
|
(单位:千) |
|
|
仅支付利息的证券: |
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|
平衡,2021年12月31日 |
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计入经营业绩的公允价值变动 产生于: |
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|
特定于工具的信用风险的变化 |
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其他因素 |
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平衡,2022年12月31日 |
|
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|
有关年度内确认的公允价值变动 截至2022年12月31日的未偿债务 |
|
$ |
|
|
F-30
|
|
截至2021年12月31日的年度 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||
资产(1) |
|
贷款 收购的 待售 |
|
|
贷款金额为 公平 价值 |
|
|
过剩 服务 展开 |
|
|
CRT 衍生物 |
|
|
利息 速率锁定 承诺 |
|
|
CRT带材 |
|
|
抵押贷款 服务 权利 |
|
|
总计 |
|
||||||||
|
|
(单位:千) |
|
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平衡,2020年12月31日 |
|
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( |
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购买和发行 |
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还款和销售 |
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利息资本化 |
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根据以下条款收到的ESS 与PFSI达成重新捕获协议 |
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根据规定收到的金额 出售贷款 |
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公允价值变动包括在内 在因下列原因而产生的运营结果中: |
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仪器的更换- 特定信用风险 |
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其他因素 |
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转让: |
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来自REO的贷款 |
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利率锁定承诺 为出售而收购的贷款(2) |
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MSR与贷款的重组 按公允价值计算 VIE的整合 |
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平衡,2021年12月31日 |
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( |
) |
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|
公允价值变动 年内获认可 与仍持有的资产有关 2021年12月31日 |
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( |
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( |
) |
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( |
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( |
) |
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( |
) |
(1) |
就此表而言,CRT衍生工具、IRLC和CRT条带资产和负债头寸均为净额显示。 |
(2) |
本公司于购买有关贷款时,将内部融资公司转让至按公允价值出售的贷款所产生的公允价值水平之间进行转移。 |
负债 |
|
截至2021年12月31日的年度 |
|
|
|
|
(单位:千) |
|
|
仅支付利息的证券: |
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|
平衡,2020年12月31日 |
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公允价值变动计入因下列原因产生的收入: |
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特定于工具的信用风险的变化 |
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其他因素 |
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( |
) |
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( |
) |
平衡,2021年12月31日 |
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|
|
年内确认的公允价值变动 与截至2021年12月31日的未决法律责任有关 |
|
$ |
( |
) |
F-31
|
|
截至2020年12月31日的年度 |
|
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资产(1) |
|
贷款 收购的 待售 |
|
|
贷款金额为 公平 价值 |
|
|
过剩 服务 展开 |
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|
CRT 衍生物 |
|
|
利息 速率锁定 承诺 |
|
|
CRT 条带 |
|
|
回购 协议 衍生物 |
|
|
购买CRT证券的公司承诺 |
|
|
抵押贷款 服务 权利 |
|
|
总计 |
|
||||||||||
|
|
(单位:千) |
|
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平衡,2019年12月31日 |
|
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$ |
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|
$ |
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|
购买和发行 |
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还款和销售 |
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利息资本化 |
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根据以下条款收到的ESS 与以下公司签订重新捕获协议 全氟辛烷 |
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收到的(已发生的)金额 根据出售贷款 |
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公允价值变动包括在内 在运营结果中 产生于: |
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仪器的更换- 特定信用风险 |
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其他因素 |
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( |
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( |
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转让: |
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给REO的贷款 |
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坚定的购买承诺 CRT证券到CRT条带 |
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利率锁定承诺 为出售而收购的贷款(2) |
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( |
) |
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( |
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平衡,2020年12月31日 |
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$ |
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$ |
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$ |
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( |
) |
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$ |
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$ |
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$ |
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公允价值变动 年内获认可 与仍持有的资产有关 2020年12月31日 |
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$ |
( |
) |
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$ |
( |
) |
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$ |
( |
) |
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$ |
( |
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( |
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$ |
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$ |
( |
) |
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$ |
( |
) |
(1) |
就此表而言,CRT衍生工具、IRLC和CRT条带资产和负债头寸均为净额显示。 |
(2) |
本公司于购买有关贷款时,将内部融资公司转让至按公允价值出售的贷款所产生的公允价值水平之间进行转移。 |
负债 |
|
截至2020年12月31日的年度 |
|
|
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|
(单位:千) |
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仅支付利息的证券: |
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平衡,2019年12月31日 |
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$ |
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公允价值变动计入因下列原因产生的收入: |
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特定于工具的信用风险的变化 |
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其他因素 |
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) |
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( |
) |
平衡,2020年12月31日 |
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$ |
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年内确认的公允价值变动 与截至2020年12月31日的未决法律责任有关 |
|
$ |
( |
) |
F-32
公允价值选项下按公允价值计量的财务报表项目
以下是根据公允价值期权入账的贷款到期时的公允价值和相关本金金额(包括为出售而收购的贷款、以综合VIE持有的贷款和不良贷款):
|
|
2022年12月31日 |
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2021年12月31日 |
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|
公允价值 |
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本金 到期金额 成熟后 |
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差异化 |
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公允价值 |
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|
本金 到期金额 成熟后 |
|
|
差异化 |
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(单位:千) |
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按公允价值购入的待售贷款: |
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当前至89天的拖欠 |
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拖欠90天或以上: |
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不在止赎状态 |
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( |
) |
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( |
) |
丧失抵押品赎回权 |
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( |
) |
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( |
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( |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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按公允价值发放的贷款: |
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在合并VIE中持有: |
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当前至89天的拖欠 |
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( |
) |
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拖欠90天或以上: |
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不在止赎状态 |
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) |
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) |
丧失抵押品赎回权 |
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( |
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苦恼: |
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当前至89天的拖欠 |
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拖欠90天或以上: |
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不在止赎状态 |
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) |
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) |
丧失抵押品赎回权 |
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) |
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$ |
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|
以下是在公允价值选项下会计的财务报表项目的合并业务报表项目在当期经营成果中计入的公允价值变动情况:
|
|
截至2022年12月31日的年度 |
|
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|
净贷款 维修费 |
|
|
净(亏损)收益 关于投资和融资 |
|
|
净收益 获得的贷款 待售 |
|
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净利息 费用 |
|
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总计 |
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(单位:千) |
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资产: |
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公允价值的抵押贷款支持证券 |
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( |
) |
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$ |
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$ |
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$ |
( |
) |
按公允价值购入用于出售的贷款 |
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( |
) |
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公允价值贷款 |
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信用风险转移条 |
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按公允价值计算的MSR |
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负债: |
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按公允价值支付的纯利息证券 |
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) |
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$ |
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$ |
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$ |
( |
) |
按公允价值计算的资产担保融资 |
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|
F-33
|
|
截至2021年12月31日的年度 |
|
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|
|
净贷款 维修费 |
|
|
净(亏损)收益 关于投资和融资 |
|
|
净收益 获得的贷款 待售 |
|
|
净利息 费用 |
|
|
总计 |
|
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|
(单位:千) |
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资产: |
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公允价值的抵押贷款支持证券 |
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( |
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$ |
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$ |
( |
) |
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) |
按公允价值购入用于出售的贷款 |
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公允价值贷款 |
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按公允价值计算的ESS |
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信用风险转移条 |
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按公允价值计算的MSR |
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( |
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负债: |
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按公允价值支付的纯利息证券 |
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按公允价值计算的资产担保融资 |
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截至2020年12月31日的年度 |
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净贷款 维修费 |
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净(亏损)收益 关于投资和融资 |
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净收益 获得的贷款 待售 |
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净利息 费用 |
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总计 |
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(单位:千) |
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资产: |
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公允价值的抵押贷款支持证券 |
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) |
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按公允价值购入用于出售的贷款 |
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公允价值贷款 |
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按公允价值计算的ESS |
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信用风险转移条 |
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购买CRT的坚定承诺 按公允价值计算的证券 |
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( |
) |
按公允价值计算的MSR |
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) |
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( |
) |
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负债: |
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应付仅限利息的证券 |
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按公允价值计算的资产担保融资 |
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( |
) |
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按公允价值非经常性基础计量的财务报表项目
以下是年内按公允价值按非经常性基础重新计量的资产的账面价值摘要:
为清偿贷款而取得的房地产 |
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1级 |
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2级 |
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3级 |
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总计 |
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(单位:千) |
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2022年12月31日 |
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2021年12月31日 |
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下表汇总了年终持有的资产的公允价值变动,这些资产在非经常性基础上根据公允价值重新计量:
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|
截至十二月三十一日止的年度: |
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2022 |
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2021 |
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2020 |
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(单位:千) |
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为清偿贷款而取得的房地产资产 |
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( |
) |
本公司在评估REO减值时,按公允价值重新计量其REO。本公司参考各自物业的公允价值减去销售成本来评估其REO的减值。REO可能在收购后重新估值
F-34
由于本公司获得更多进入该物业的机会,该物业被长期持有,或有迹象显示该物业的公允价值可能不受不断发展的市场状况的支持。公允价值随后发生的任何变动,如低于或等于物业成本,将在取得的房地产清偿贷款的结果在公司的已整合的声明运营.
按摊余成本列账的金融工具的公允价值
该公司的大部分借款是按摊销成本计入的。该公司的根据回购协议出售的资产, 抵押贷款参与买卖协议, 由信用风险转移和抵押贷款服务资产担保的应付票据和可交换高级票据由于本公司依赖不可观察的投入来估计这些工具的公允价值,因此被归类为“3级”公允价值负债。
本公司的结论是,这些借款的公允价值,可交换的高级票据, 由信用风险转移和抵押贷款服务资产担保的应付票据中所述附注15--长期债务,由于借款协议的浮动利率和较短期限,近似协议的账面价值。
|
|
2022年12月31日 |
|
|
2021年12月31日 |
|
||||||||
仪表 |
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账面价值 |
|
公允价值 |
|
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账面价值 |
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公允价值 |
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(单位:千) |
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以信用风险转移担保的应付票据 和抵押贷款服务资产 |
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可交换高级票据 |
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本公司估计公允价值由信用风险转移和抵押贷款服务资产担保的应付票据和可交换高级票据使用非关联经纪商提供的公允价值指标。
估值治理
公司的大部分资产,其按公允价值进行的资产担保融资, 应付仅限利息的证券 按公允价值计算和衍生品和信用风险转移剥离负债 按公允价值计算按公允价值列账,并在当期经营业绩中确认公允价值变动。这些项目中有很大一部分是“第3级”公允价值资产和负债,这些资产和负债需要使用对估计资产和负债公允价值有重大意义的不可观察投入。不可观察到的投入反映了公司自己对市场参与者在为资产或负债定价时使用的因素的判断,并基于在这种情况下可获得的最佳信息。
由于很难估计“3级”公允价值资产和负债的公允价值,公司已将估计这些资产和负债的公允价值的责任指派给专门的工作人员,并使估值过程受到高级管理层的重大监督:
|
• |
PFSI的财务分析及估值部(“FAV组”)负责估计IRLC以外的“第3级”公允价值资产及负债的公允价值,并维持其估值政策及程序。 |
|
• |
PFSI的资本市场风险管理人员负责估计公司IRLC的公允价值,该公允价值由PFSI的资本市场运营部门进行审查。 |
关于非IRLC“3级”估值,FAV集团向PFSI的高级管理层估值委员会报告,该委员会负责监督估值。FAV小组监督用于评估公司除IRLC以外的“3级”公允价值资产和负债的模型,包括模型的表现和实际结果,并将这些结果报告给PFSI的高级管理层评估委员会。PFSI的高级管理层评估委员会包括公司的首席财务、风险、信贷和副首席投资官以及公司财务、资本市场和风险管理人员的其他高级成员。
FAV小组负责就非IRLC“3级”公允价值资产和负债的估值变化,包括影响估值的主要因素以及模型方法和投入的任何变化,向PFSI的高级管理层估值委员会报告。为了评估其估值的合理性,FAV小组对模型和MSR的重大投入的变化对估值的影响进行了分析,将其对公允价值的估计与从非关联经纪商获得的公允价值估计进行了比较,并将公司估值模型中使用的关键投入与公布的调查进行了比较。
F-35
估值技术和投入
以下是估计“第2级”和“第3级”公允价值资产和负债的公允价值时使用的技术和投入:
抵押贷款支持证券
该公司将其目前持有的计入MBS的证券归类为“2级”公允价值资产。这些MBS的公允价值是根据公司所持MBS或类似证券的报价市场价格确定的。按揭证券的公允价值变动包括在投资和融资的净(亏损)收益在合并业务报表中。
贷款
贷款的公允价值是根据贷款是否可以在活跃的市场上销售来估计的:
|
• |
可在活跃市场出售的贷款,包括公司以公允价值出售的大部分贷款和所有以公允价值持有的VIE贷款,被归类为“2级”公允价值资产: |
|
• |
对于为出售而收购的贷款,公允价值是使用贷款的合同销售价格或市场报价或市场等值价格来确定的。 |
|
• |
对于在VIE持有的公允价值贷款,证券化信托发行的所有个别证券的公允价值报价指标用于计算贷款的公允价值。公司根据可比证券从非关联经纪商那里获得公允价值指标,并使用公司认为与其他市场参与者使用的模型和投入类似的定价模型和投入来验证经纪商的公允价值指标。本公司调整从经纪商收到的公允价值,以计入计入VIE的本公司所持贷款应占MSR的公允价值。 |
|
• |
不能销售到活跃市场的贷款,包括公司根据向买方提供的陈述和担保回购的以前出售的贷款和不良贷款,被归类为“3级”公允价值资产: |
|
• |
被归类为“3级”资产的出售贷款的公允价值采用贴现现金流量法或其合同销售价格(如适用)估计。贴现现金流模型的输入包括当前利率、支付状态、物业类型、贴现率和对未来利率的预测、房价、提前还款速度、违约速度和损失严重程度。 |
|
• |
不良贷款的公允价值是基于从个别资产的处置策略中实现的预期解决方案来估计的。当现金流预测被用来估计决议的公允价值时,这些现金流以年利率贴现,最高可达 |
衍生品和信用风险转移资产和负债
CRT导数
该公司将CRT衍生产品归类为“3级”公允价值资产和负债。CRT衍生工具的公允价值是根据非关联经纪就代表持有信托的实益权益的证书向本公司提供的公允价值指标。质押给债权人的保证信用风险转移安排的存款、追索权义务和IO所有权利益。追索权义务和IO所有权权益共同构成CRT衍生品。CRT衍生产品的公允价值是通过扣除质押给债权人的保证信用风险转移安排的存款从证书的公允价值中扣除。
本公司使用贴现现金流量法评估其从非关联经纪商获得的公允价值。本公司在审核及批准CRT衍生工具估值时使用的重大不可观察资料包括折现率、自愿及非自愿提前还款速度,以及参考贷款的剩余损失(追回)预期。CRT衍生产品的公允价值变动计入投资和融资的净(亏损)收益在合并业务报表中。
F-36
以下是公司审查和批准经纪提供的CRT衍生品公允价值时使用的关键不可观察投入的量化摘要:
|
|
2022年12月31日 |
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2021年12月31日 |
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(千美元) |
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公允价值 |
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CRT衍生品: |
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资产 |
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$ |
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$ |
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负债 |
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$ |
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$ |
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参考池中贷款的UPB |
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$ |
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$ |
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按键输入(1) |
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贴现率 |
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射程 |
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加权平均 |
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自愿提前还款速度(2) |
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射程 |
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加权平均 |
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非自愿提前还款速度(3) |
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射程 |
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加权平均 |
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剩余损失(追回)预期(4) |
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射程 |
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加权平均 |
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(1) |
加权平均投入以综合风险管理协议的公允价值金额为基础,但剩余损失(追回)预期除外,该预期以参考集合中贷款的UPB为基础。 |
(2) |
自愿性提前还款速度是使用生命自愿有条件提前还款率(“CPR”)来衡量的。 |
(3) |
非自愿提前还款速度是使用生命非自愿心肺复苏来衡量的。负的非自愿提前还款速度反映了按照某些CRT协议的合同规定,在CARE Act下容忍其预期重新履行时,将先前因违约而引发合同损失的部分贷款恢复到参考池的预期。 |
(4) |
剩余损失(收回)预期的衡量方法是预期未来合同损失除以参考贷款的UPB。负的剩余损失预期反映了对以前发生的合同损失的合同逆转的预期,这是由于预计在CARE法案的容忍下发生拖欠的部分贷款将重新履行。 |
利率锁定承诺
该公司将IRLC归类为“3级”公允价值资产和负债。本公司根据代理MBS报价、根据承诺购买贷款的可能性(“拉通率”)以及本公司对出售贷款时预期收到的MSR的公允价值的估计来估计IRLC的公允价值。
在本公司内部融资公司的公允价值计量中使用的重大不可观察的投入是拖欠率和归因于受承诺约束的抵押贷款的估计MSR。单独来看,IRLC的拉通率或MSR成分的重大变化可能会导致IRLC的公允价值发生重大变化。这些投入变化的财务影响通常是负相关的,因为利率上升对IRLC公允价值的MSR部分的公允价值有积极影响,但也增加了公允价值减少的贷款本金和利息支付现金流量部分的拖欠率。IRLC的公允价值变动计入为出售而购入贷款的净收益在合并业务报表中。
F-37
以下是IRLC估值中使用的关键不可观察输入的量化摘要:
|
|
2022年12月31日 |
|
|
2021年12月31日 |
|
||
公允价值(千)(1) |
|
$ |
( |
) |
|
$ |
|
|
承诺金额(以千为单位) |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
按键输入(2) |
|
|
|
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|
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通过率 |
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射程 |
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加权平均 |
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MSR公允价值表示为 |
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维修费倍数 |
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射程 |
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加权平均 |
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UPB的百分比 |
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射程 |
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||
加权平均 |
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(1) |
在本表中,IRLC资产和负债头寸为净额。 |
(2) |
加权平均投入以承诺金额为基础。 |
套期保值衍生产品
本公司将活跃于交易所交易的衍生金融工具的公允价值归类为“1级”公允价值资产和负债。根据MBS或其他市场的可见利率、波动性和价格计算的衍生金融工具的公允价值被本公司归类为“第2级”公允价值资产和负债。套期保值衍生工具的公允价值变动计入净贷款服务费用--来自非附属公司--抵押贷款服务权对冲结果,投资和融资的净(损失)收益,或为出售而购入贷款的净收益,视情况在合并业务报表中列出。
信用风险转移条
该公司将CRT条带归类为“3级”公允价值资产或负债。CRT条带的公允价值是基于非关联经纪商就代表持有信托的实益权益的证券向本公司提供的公允价值指标。抵押给债权人的保证信用风险转移安排的存款,IO所有权利益和追索权义务。IO所有权权益和追索权义务共同构成CRT条带。
CRT条带的公允价值是通过扣除质押给债权人的保证信用风险转移安排的存款证券的公允价值来自非关联经纪商提供的指示。到2021年12月31日,该公司对从这些迹象得出的公允价值进行了调整,以考虑到限制PMT销售某些证书的能力的合同限制。在截至2022年3月31日的季度内,取消了对该公司销售证书能力的合同限制。因此,截至2022年12月31日,本公司不包括与证书公允价值中的证书转让限制有关的调整。
本公司使用贴现现金流量法评估其从非关联经纪商收到的公允价值指标。本公司在审核及批准CRT条带估值时所使用的重大不可观察资料为折现率、自愿及非自愿提前还款速度,以及参考贷款的剩余亏损预期。CRT条带的公允价值变动包括在投资和融资的净(亏损)收益在合并业务报表中.
F-38
以下是在公司审查和批准调整后的经纪人提供的公允价值用于计算CRT条带负债价值时使用的关键不可观察投入的量化摘要:
|
|
2022年12月31日 |
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2021年12月31日 |
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(千美元) |
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公允价值 |
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$ |
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|
|
$ |
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参考池中贷款的UPB |
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$ |
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$ |
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按键输入(1) |
|
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贴现率 |
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射程 |
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加权平均 |
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自愿提前还款速度(2) |
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射程 |
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||
加权平均 |
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||
非自愿提前还款速度(3) |
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|
射程 |
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|
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||
加权平均 |
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剩余损失预期(4) |
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射程 |
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||
加权平均 |
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(1) |
加权平均投入以综合资产管理安排的公允价值金额为基础,但剩余亏损预期则以参考池中贷款的UPB为基础。 |
(2) |
自愿提前还款速度是使用生命自愿CPR来衡量的。 |
(3) |
非自愿提前还款速度是使用生命非自愿心肺复苏来衡量的。 |
(4) |
剩余亏损预期以预期未来亏损除以参考池贷款的UPB来衡量。 |
抵押贷款服务权
该公司将MSR归类为“3级”公允价值资产。该公司使用贴现现金流量法来估计MSR的公允价值。MSR的公允价值来自与维修协议相关的正现金流量净额。本公司收取以服务协议所规限贷款的剩余UPB为基础的维修费,并一般有权收取其他酬金,包括各种按揭人签约的费用,例如滞纳金及抵押品转移费,并一般有权保留在抵押人本金、利息、税项及保险付款汇款前持有的资金所赚取的任何配售费用。
用于估计MSR公允价值的关键输入包括基础贷款的提前还款速度、适用的定价利差以及每年偿还贷款的每笔贷款成本,所有这些都是无法观察到的。孤立地对这些投入中的任何一项进行重大变化都可能导致MSR公允价值计量的重大变化。这些关键输入的变化没有直接关系。MSR的公允价值变动计入贷款服务费用净额--来自非关联公司--抵押贷款服务权公允价值的变化在合并业务报表中。
当抵押贷款利率下降、市场参与者要求的回报(定价利差)增加或年度每笔贷款的服务成本增加时,MSR通常会受到公允价值的损失。MSR公允价值的减少主要通过确认公允价值的变化来影响收入。
F-39
以下是在初始确认时确定MSR公允价值时使用的关键输入:
|
截至十二月三十一日止的年度: |
|
|||||||||
|
2022 |
|
|
2021 |
|
|
2020 |
|
|||
|
(已确认的MSR和基础贷款金额的UPB (以千计) |
|
|||||||||
已识别的MSR |
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
基础贷款的UPB |
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
加权平均年维修费费率(基点) |
|
|
|
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|
|
|
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|||
按键输入(1) |
|
|
|
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价差(2) |
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射程 |
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|||
加权平均 |
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|||
提前还款速度(3) |
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|
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射程 |
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|
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|
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|||
加权平均 |
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|||
等效平均寿命(以年为单位) |
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射程 |
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|
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加权平均 |
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每笔贷款的年度服务成本 |
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射程 |
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加权平均 |
$ |
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|
$ |
|
|
$ |
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|
(1) |
加权平均投入基于标的贷款的UPB。 |
|
(2) |
截至2021年12月31日,该公司将定价利差应用于美元伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)/掉期曲线所隐含的远期利率,以贴现与MSR相关的现金流。自2022年1月1日起,该公司采用美国财政部(“财政部”)证券收益率曲线,以贴现与MSR有关的现金流。参考汇率的变动对本公司的公允价值估计并无重大影响。 |
|
(3) |
提前还款速度是使用生活总CPR来衡量的,包括自愿和非自愿提前还款。等值平均寿命作为补充信息提供。 |
F-40
以下是截至提交日期用于MSR估值的关键投入的量化摘要,以及这些投入的不利变化对公允价值的影响:
|
|
2022年12月31日 |
|
|
2021年12月31日 |
|
||
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|
(公允价值,基础贷款的UPB 以及对公允价值金额的影响(以千计) |
|
|||||
公允价值 |
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$ |
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|
|
$ |
|
|
基础贷款的UPB |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
加权平均年维修费费率(基点) |
|
|
|
|
|
|
||
加权平均票据利率 |
|
|
|
|
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|
||
按键输入(1) |
|
|
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|
价差(2) |
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|
射程 |
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加权平均 |
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||
对公允价值的影响(3): |
|
|
|
|
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|
|
|
5%的不利变化 |
|
$( |
|
|
$( |
|
||
10%的不利变化 |
|
$( |
|
|
$( |
|
||
20%的不利变化 |
|
$( |
|
|
$( |
|
||
提前还款速度(4) |
|
|
|
|
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射程 |
|
|
|
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||
加权平均 |
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||
等效平均寿命(以年为单位) |
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|
射程 |
|
|
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|
|
|
||
加权平均 |
|
|
|
|
|
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||
对公允价值的影响(3): |
|
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|
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|
5%的不利变化 |
|
$( |
|
|
$( |
|
||
10%的不利变化 |
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$( |
|
|
$( |
|
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20%的不利变化 |
|
$( |
|
|
$( |
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||
每笔贷款的年度服务成本 |
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射程 |
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加权平均 |
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$ |
|
|
$ |
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||
对公允价值的影响(3): |
|
|
|
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|
|
|
|
5%的不利变化 |
|
$( |
|
|
$( |
|
||
10%的不利变化 |
|
$( |
|
|
$( |
|
||
20%的不利变化 |
|
$( |
|
|
$( |
|
|
(1) |
加权平均投入基于标的贷款的UPB。 |
|
(2) |
截至2021年12月31日,该公司将定价利差应用于美元LIBOR/掉期曲线隐含的远期利率,以贴现与MSR相关的现金流。自2022年1月1日起,该公司采用国库券收益率曲线,以贴现与MSR有关的现金流。参考汇率的变动对本公司的公允价值估计并无重大影响。 |
|
(3) |
这些敏感性分析是有限的,因为它们是在特定日期进行的;只考虑了所示投入的变动的估计影响;没有纳入这些投入相对于其他投入的变化;受到所用模型和投入的准确性的影响;也没有纳入其他可能影响公司在此类事件中的整体财务表现的因素,包括考虑到不断变化的情况的运营调整。出于这些原因,这些估计不应被视为收益预测。 |
|
(4) |
提前还款速度是使用生活总CPR来衡量的,包括自愿和非自愿提前还款。等值平均寿命作为补充信息提供。 |
为清偿贷款而取得的不动产
REO按非经常性基础上的公允价值计量,被归类为“3级”公允价值资产。REO的公允价值是通过使用经纪人的价格意见、全面评估或未决销售合同中给出的价格对公允价值的当前估计来确定的。
F-41
当本公司获得多项公允价值指标且公允价值指标之间存在重大差异时,REO公允价值由公司的员工评估师进行审核。请工作人员评估人员将尝试解决公允价值指标之间的差异。在工作人员评估师不能生成足够的数据来支持公允价值结论的情况下,工作人员评估师获得额外的评估以确定公允价值。。REO公允价值的确认变动计入取得的房地产清偿贷款的结果 在合并后的的声明运营.
附注8-抵押贷款支持证券
以下为该公司在MBS的投资活动摘要:
|
|
截至十二月三十一日止的年度: |
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2022 |
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2021 |
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2020 |
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(单位:千) |
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年初余额 |
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$ |
|
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$ |
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$ |
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购买 |
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销售额 |
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( |
) |
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( |
) |
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|
( |
) |
还款 |
|
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( |
) |
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|
( |
) |
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|
( |
) |
公允价值变动计入因下列原因产生的收入: |
|
|
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|
|
净购买(折扣)保费的应计(摊销) |
|
|
|
|
|
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( |
) |
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( |
) |
估值调整 |
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|
( |
) |
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( |
) |
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|
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( |
) |
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|
( |
) |
|
|
|
|
年终余额 |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
以下为该公司对MBS的投资摘要:
|
|
2022年12月31日 |
|
|||||||||||||
|
|
本金 平衡 |
|
|
未摊销 净购买量 保费(折扣) |
|
|
累计 估值 变化 |
|
|
公允价值(1) |
|
||||
|
|
(单位:千) |
|
|||||||||||||
机构固定利率传递证券 |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
( |
) |
|
$ |
|
|
次级信用挂钩证券 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
( |
) |
|
|
|
|
高级非机构证券 |
|
|
|
|
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
|
|
|
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
( |
) |
|
$ |
|
|
|
|
2021年12月31日 |
|
|||||||||||||
|
|
本金 平衡 |
|
|
未摊销 净购买量 保费 |
|
|
累计 估值 变化 |
|
|
公允价值(1) |
|
||||
|
|
(单位:千) |
|
|||||||||||||
机构固定利率传递证券 |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
( |
) |
|
$ |
|
|
(1) |
所有MBS的到期日都超过 |
F-42
附注9--为按公允价值出售而收购的贷款
以下是该公司按公允价值出售而收购的贷款的分配摘要:
贷款类型 |
|
2022年12月31日 |
|
|
2021年12月31日 |
|
||
|
|
(单位:千) |
|
|||||
符合资格的政府资助实体(“GSE”)(1) |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
持有待售给PLS-政府投保或 有保证(2) |
|
|
|
|
|
|
|
|
房屋净值信用额度 |
|
|
|
|
|
|
|
|
商业地产 |
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|
|
|
|
|
|
|
根据申述和申述回购 保修 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
承诺获得的贷款: |
|
|
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|
|
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|
|
根据回购协议出售的资产 |
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$ |
|
|
|
$ |
|
|
抵押贷款参与买卖 协议 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
(1) |
|
(2) |
|
附注10--公允价值贷款
如附注6所述,按公允价值计算的贷款主要包括以动产企业持有的贷款,并以资产作抵押进行融资。可变利息实体-次级抵押贷款支持证券.
以下是该公司按公允价值分配贷款的摘要:
贷款类型 |
|
2022年12月31日 |
|
|
2021年12月31日 |
|
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(单位:千) |
|
|||||
VIE中的贷款: |
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|
|
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由投资物业担保的符合机构要求的贷款 |
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$ |
|
|
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$ |
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固定利率巨额贷款 |
|
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|
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|
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不良贷款 |
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|
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|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
以公允价值担保的贷款: |
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|
|
|
|
|
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|
按公允价值计算的资产担保融资(1) |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
根据回购协议出售的资产 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
(1) |
如附注6所述 ‒ 可变利息实体 ‒ 次级抵押贷款支持 证券,本公司持有部分由VIE发行的证券。在2022年12月31日和2021年12月31日, |
F-43
附注11-衍生工具和信用风险转移资产和负债
衍生工具和信用风险转移资产和负债摘要如下:
|
|
2022年12月31日 |
|
|
2021年12月31日 |
|
||
|
|
(单位:千) |
|
|||||
衍生资产 |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
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|
衍生负债 |
|
$ |
|
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信用风险转移条状负债 |
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$ |
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本公司按公允价值记录所有衍生品和CRT剥离负债,并记录当期经营业绩的公允价值变动。
衍生活动
衍生工具名义金额和衍生工具的公允价值
本公司有下列衍生资产及负债记录于衍生资产和衍生工具和信用风险转移负债及有关的保证金存款记录于其他综合资产负债表上的资产:
|
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2022年12月31日 |
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2021年12月31日 |
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公允价值 |
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公允价值 |
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概念上的 |
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导数 |
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导数 |
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概念上的 |
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导数 |
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导数 |
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仪表 |
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金额(1) |
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资产 |
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负债 |
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金额(1) |
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资产 |
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负债 |
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(单位:千) |
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受主净额结算约束的对冲衍生品 安排(2): |
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购买利率期货的看涨期权 合约 |
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$ |
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$ |
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$ |
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购买利率期货的看跌期权 合约 |
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远期采购合同 |
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远期销售合同 |
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MBS看跌期权 |
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互换采购合同 |
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掉期期货 |
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债券期货 |
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其他不受主净额结算限制的衍生工具 安排: |
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CRT衍生品 |
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利率锁定承诺 |
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净额结算前衍生工具合计 |
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编织成网 |
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$ |
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保证金存款存入(收款自) 衍生产品交易对手包括在 以上衍生工具余额,净额 |
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$ |
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$ |
( |
) |
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承诺担保的衍生资产: |
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以信用风险转移担保的应付票据 和抵押贷款服务资产 |
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(1) |
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(2) |
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F-44
金融工具的净额结算
本公司已选择在符合可依法强制执行的总净额结算安排的情况下,将衍生工具资产和负债头寸以及向其衍生工具交易对手放置或从其衍生工具交易对手收到的现金抵押品净额计算在内。不受主要净额结算安排约束的衍生金融工具为CRT衍生品和IRLC。截至2022年12月31日及2021年12月31日,本公司并无参与任何须于下表披露的逆回购协议或证券借贷交易。
交易对手持有的衍生资产、金融工具和抵押品
下表按主要交易对手汇总经考虑主要净额结算安排及不符合会计指引并符合抵销会计资格的金融工具或质押现金后的衍生资产持仓量。
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2022年12月31日 |
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2021年12月31日 |
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净额 |
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总金额 |
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净额 |
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总金额 |
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资产的价值 |
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而不是在 |
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资产的价值 |
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而不是在 |
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已提交 |
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已整合 |
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已提交 |
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已整合 |
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在 |
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资产负债表 |
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在 |
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资产负债表 |
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已整合 |
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现金 |
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已整合 |
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现金 |
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平衡 |
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金融 |
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抵押品 |
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网络 |
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平衡 |
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金融 |
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抵押品 |
|
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网络 |
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板材 |
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仪器 |
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收到 |
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|
金额 |
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板材 |
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|
仪器 |
|
|
收到 |
|
|
金额 |
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||||||||
|
|
(单位:千) |
|
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CRT衍生品 |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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利率锁定承诺 |
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摩根士丹利律师事务所 |
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北卡罗来纳州美国银行 |
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|
RJ O‘Brien&Associates,LLC |
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富国证券有限责任公司 |
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瑞士信贷证券(美国)有限公司 |
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高盛有限责任公司 |
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巴克莱资本公司。 |
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摩根大通证券有限责任公司 |
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|
其他 |
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$ |
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$ |
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|
$ |
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|
F-45
衍生负债、金融负债和交易对手质押的抵押品
下表按主要交易对手汇总在考虑主要净额结算安排及不符合会计指引以符合抵销会计资格的金融工具或现金质押后,根据回购协议出售的衍生负债及资产的金额。根据回购协议出售的所有资产代表足够的抵押品或超过综合资产负债表上记录的负债额。
|
|
2022年12月31日 |
|
|
2021年12月31日 |
|
||||||||||||||||||||||||||
|
|
净额 |
|
|
总金额 |
|
|
|
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|
|
净额 |
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|
总金额 |
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|
|
|
|
||||||||||||
|
|
负债的比例 |
|
|
而不是在 |
|
|
|
|
|
|
负债的比例 |
|
|
而不是在 |
|
|
|
|
|
||||||||||||
|
|
已提交 |
|
|
已整合 |
|
|
|
|
|
|
已提交 |
|
|
已整合 |
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|
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|
|
||||||||||||
|
|
在 |
|
|
资产负债表 |
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|
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|
|
|
在 |
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资产负债表 |
|
|
|
|
|
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|
|
已整合 |
|
|
金融 |
|
|
现金 |
|
|
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|
|
|
已整合 |
|
|
金融 |
|
|
现金 |
|
|
|
|
|
||||||
|
|
平衡 |
|
|
仪器 |
|
|
抵押品 |
|
|
网络 |
|
|
平衡 |
|
|
仪器 |
|
|
抵押品 |
|
|
网络 |
|
||||||||
|
|
板材 |
|
|
(1) |
|
|
已承诺 |
|
|
金额 |
|
|
板材 |
|
|
(1) |
|
|
已承诺 |
|
|
金额 |
|
||||||||
|
|
(单位:千) |
|
|||||||||||||||||||||||||||||
利率锁定承诺 |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
CRT衍生品 |
|
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|
摩根大通证券有限责任公司 |
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|
( |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
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|
|
( |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
北卡罗来纳州美国银行 |
|
|
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|
|
|
( |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
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|
( |
) |
|
|
|
|
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|
|
巴克莱资本公司。 |
|
|
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|
( |
) |
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|
|
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( |
) |
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|
瑞士信贷证券(美国)有限公司 |
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( |
) |
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( |
) |
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大和资本市场 |
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( |
) |
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( |
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Amherst Pierpont Securities LLC |
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( |
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( |
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加拿大皇家银行资本市场,L.P. |
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( |
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( |
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富国证券有限责任公司 |
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( |
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( |
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摩根士丹利律师事务所 |
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( |
) |
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( |
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花旗全球市场公司。 |
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( |
) |
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( |
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高盛有限责任公司 |
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( |
) |
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( |
) |
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法国巴黎银行 |
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( |
) |
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( |
) |
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|
野村控股美国公司 |
|
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( |
) |
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|
|
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|
|
其他 |
|
|
|
|
|
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$ |
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$ |
( |
) |
|
$ |
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$ |
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|
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$ |
|
|
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$ |
( |
) |
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$ |
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$ |
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|
(1) |
金额表示以下项目的UPB根据回购协议出售的资产. |
以下是公司确认的衍生金融工具净收益(亏损)和综合业务报表细目,其中包括此类损益:
|
|
|
|
截至十二月三十一日止的年度: |
|
|||||||||
衍生活动 |
|
合并业务报表行 |
|
2022 |
|
|
2021 |
|
|
2020 |
|
|||
|
|
|
|
(单位:千) |
|
|||||||||
利率锁定承诺 |
|
为出售而购入贷款的净收益(1) |
|
$ |
( |
) |
|
$ |
( |
) |
|
$ |
|
|
CRT衍生品 |
|
投资净(亏损)收益 和融资 |
|
$ |
( |
) |
|
$ |
|
|
|
$ |
( |
) |
回购协议衍生品 |
|
利息支出 |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
套期保值项目: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
利率锁定 承诺和 为出售而收购的贷款 |
|
为出售而购入贷款的净收益 |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
( |
) |
抵押贷款偿还权 |
|
贷款服务费用净额 |
|
$ |
( |
) |
|
$ |
( |
) |
|
$ |
|
|
固定费率和预付款 敏感资产和 Libor指数 回购协议 |
|
投资净(亏损)收益 和融资 |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
(1) |
指自年初至年末IRLC的公允价值净变动。在承诺之日确认的金额和在购买基础贷款或取消承诺之前的期间确认的公允价值变动列于附注7所示期间的内部评级公司的前滚。– 公允价值--按公允价值经常性计量的财务报表项目. |
F-46
信用风险转移条
以下是该公司持有的CRT带材的摘要:
合同限制销售的信用风险转移条(1) |
|
2022年12月31日 |
|
|
2021年12月31日 |
|
||
|
|
(单位:千) |
|
|||||
目前不受限制 |
|
$ |
( |
) |
|
$ |
|
|
走向成熟 |
|
|
|
|
|
|
( |
) |
|
|
$ |
( |
) |
|
$ |
( |
) |
(1) |
到2021年12月31日,CRT证券相关协议的条款限制了这些证券的销售,但根据未经联邦抵押协会批准的回购协议,从发行之日起的特定时期内,CRT证券的销售受到限制。在截至2022年3月31日的季度内,对销售的限制被取消。 |
附注12-按揭服务权
以下是MSR的摘要:
|
|
截至十二月三十一日止的年度: |
|
|
|||||||||
|
|
2022 |
|
|
2021 |
|
|
2020 |
|
|
|||
|
|
(单位:千) |
|
|
|||||||||
年初余额 |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
贷款销售产生的MSR |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
将按揭偿还权转让给代理机构 与拖欠贷款有关 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
销售额 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
( |
) |
|
公允价值变动: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
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由于估值中使用的投入发生变化 model (1) |
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( |
) |
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( |
) |
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公允价值的其他变动(2) |
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( |
) |
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( |
) |
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( |
) |
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( |
) |
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( |
) |
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按公允价值进行贷款重组 初始合并VIE所产生的结果(3) |
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( |
) |
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年终余额 |
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$ |
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$ |
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$ |
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2022年12月31日 |
|
|
2021年12月31日 |
|
||
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|
(单位:千) |
|
|||||
抵押贷款偿还权的公允价值 承诺确保根据以下条款出售的资产 回购协议和备注 以信用风险转移为担保的应付款项 和抵押贷款服务资产 |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
(1) |
|
(2) |
|
(3) |
如附注6所述-可变利息实体-次级抵押贷款支持 证券,该公司合并了某些VIE。在2021年期间,该公司最初合并了一个VIE持有其先前认可的MSR的贷款。在初始整合时 在VIE中,公司将MSR与合并VIE中的贷款进行重组,以公允价值贷款. |
F-47
与MSR相关的维修费记录在贷款服务费用净额--来自非附属公司关于公司的综合经营报表,摘要如下:
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|
截至十二月三十一日止的年度: |
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2022 |
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2021 |
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2020 |
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(单位:千) |
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合同规定的维修费 |
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$ |
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$ |
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$ |
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附属费用及其他费用: |
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滞纳金 |
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其他 |
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$ |
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平均MSR服务组合 |
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MSR重新捕获费用 |
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$ |
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UPB重新获得贷款 |
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$ |
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$ |
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附注13--其他资产
其他资产摘要如下:
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2022年12月31日 |
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2021年12月31日 |
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(千美元) |
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衍生保证金存款 |
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$ |
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$ |
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应收利息 |
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应收维修费 |
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应收对应借款 |
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|
其他应收账款 |
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为清偿贷款而取得的房地产 |
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其他 |
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$ |
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取得的不动产在清偿贷款中质押担保 根据回购协议出售的资产 |
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$ |
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$ |
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附注14--短期债务
本附注14及15中所述的借贷安排载有多项契约,包括管限本公司及其附属公司净值、债务与股本比率及流动资金的财务契约。管理层认为,截至2022年12月31日,公司遵守了这些公约。
根据回购协议出售的资产
以下为根据回购协议出售的资产相关财务资料摘要:
|
|
截至十二月三十一日止的年度: |
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2022 |
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2021 |
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2020 |
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(千美元) |
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加权平均利率(1) |
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% |
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平均余额 |
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$ |
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|
利息支出总额 |
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$ |
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$ |
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$ |
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|
每日最高未清偿金额 |
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$ |
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$ |
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|
(1) |
不包括债务发行成本摊销的影响#美元 |
F-48
|
|
2022年12月31日 |
|
|
2021年12月31日 |
|
||
|
|
(千美元) |
|
|||||
账面价值: |
|
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未付本金余额 |
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承诺的设施 |
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$ |
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未承诺的设施 |
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未摊销债务发行成本 |
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( |
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( |
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$ |
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$ |
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加权平均利率 |
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% |
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% |
可用借款能力(1): |
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vbl.承诺 |
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$ |
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$ |
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|
未提交 |
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$ |
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$ |
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|
存入交易对手的保证金存款(从) 包括在(应付账款和应计负债) 其他资产,净额 |
|
$ |
( |
) |
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$ |
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|
确保回购协议的资产: |
|
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抵押贷款支持证券 |
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$ |
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按公允价值购入用于出售的贷款 |
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$ |
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$ |
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按公允价值发放的贷款: |
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资产担保融资中保留的证券 |
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苦恼 |
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CRT布置 |
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$ |
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抵押贷款偿还权(2) |
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$ |
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$ |
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服务进步 |
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$ |
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$ |
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为清偿贷款而取得的房地产 |
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$ |
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(1) |
根据资产回购协议,本公司能够借入的金额与有资格获得这些协议的未设押资产的公允价值以及本公司为与所融资资产有关的协议保证金要求提供资金的能力挂钩。 |
(2) |
在联邦抵押协会MSR中的实益权益被抵押给这两家公司根据回购协议出售的资产和由信用风险转移和抵押贷款服务资产担保的应付票据。 |
以下为按到期日划分的回购协议下未偿还垫款到期日摘要:
2022年12月31日剩余期限 |
|
未付 本金 平衡 |
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(单位:千) |
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30天内 |
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$ |
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超过30至90天 |
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超过90天至180天 |
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|
|
超过180天到1年 |
|
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超过1年至2年 |
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|
$ |
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|
加权平均到期日(月) |
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|
|
|
在回购协议尚未完成期间,本公司须支付追加保证金通知,因此,如果以回购协议为抵押的资产的公允价值(由适用贷款人厘定)下降,本公司可能须在回购协议到期前偿还部分借款。
F-49
这笔钱s风险(质押资产的公允价值加上相关保证金存款减去交易对手垫付的金额和应付利息)和与公司出售资产有关的到期日信息根据回购协议,截至以下日期按质押资产和交易对手汇总2022年12月31日:
贷款、REO和MSR
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加权平均到期日 |
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交易对手 |
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金额 面临风险 |
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预付款 |
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设施 |
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(单位:千) |
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北卡罗来纳州美国银行 |
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$ |
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高盛有限责任公司 |
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$ |
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北卡罗来纳州花旗银行 |
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$ |
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巴克莱资本公司。 |
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$ |
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摩根大通。 |
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富国证券有限责任公司 |
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$ |
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|
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瑞士信贷第一波士顿抵押贷款资本有限责任公司 |
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$ |
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摩根士丹利律师事务所 |
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$ |
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加拿大皇家银行资本市场,L.P. |
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法国巴黎银行企业和机构银行业务 |
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|
证券
交易对手 |
|
风险金额 |
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加权平均到期日 |
|
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|
(单位:千) |
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北卡罗来纳州美国银行 |
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|
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北卡罗来纳州花旗银行 |
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$ |
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|
巴克莱资本公司。 |
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$ |
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|
摩根大通。 |
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$ |
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富国证券有限责任公司 |
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大和资本市场美国公司。 |
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Amherst Pierpont Securities LLC |
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|
野村控股美国公司 |
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$ |
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|
|
|
CRT布置
交易对手 |
|
风险金额 |
|
|
加权平均到期日 |
|
|
|
(单位:千) |
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|
北卡罗来纳州美国银行 |
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$ |
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|
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|
高盛有限责任公司 |
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$ |
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北卡罗来纳州花旗银行 |
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$ |
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|
按揭贷款参与买卖协议
为出售而购买的贷款所担保的借款便利之一是以抵押贷款参与买卖协议的形式。参与证书在与房利美或房地美合并的贷款池中代表不可分割的实益所有权权益,出售给贷款人,等待此类贷款的证券化和由此产生的证券的出售。本公司与非关联公司之间出售此类证券的承诺也在出售参与证书时转让给贷款人。
贷款人为每张参与证书支付的购买价格是基于证券的交易价格,加上预期交付日期前证券预计应计的利息金额,减去现值调整、任何相关的对冲成本和扣留金额。预扣金额是基于购买价格的一个百分比,在证券结清并交付给贷款人之前,不需要向公司支付。
F-50
《抵押贷款参与买卖协议》摘要如下:
|
|
截至十二月三十一日止的年度: |
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2022 |
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2021 |
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2020 |
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(千美元) |
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平均余额 |
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$ |
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$ |
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|
加权平均利率(1) |
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% |
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% |
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% |
利息支出总额 |
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$ |
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每日最高未清偿金额 |
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$ |
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|
(1) |
不包括债务发行成本摊销的影响#美元 |
|
|
2022年12月31日 |
|
|
2021年12月31日 |
|
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(千美元) |
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账面价值: |
|
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未清偿金额 |
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$ |
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未摊销债务发行成本 |
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$ |
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加权平均利率 |
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% |
为确保按揭贷款参与而购入供出售的贷款 买卖合约 |
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$ |
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$ |
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附注15--长期债务
以信用风险转移和抵押服务资产担保的应付票据
CRT安排融资
本公司透过多间全资附属公司,根据经修订的1933年证券法(“证券法”)第144A条向合资格机构买家发行有担保定期票据(“CRT定期票据”)。所有CRT术语笔记的等级都是相同的。
以下是CRT未偿还定期票据的摘要:
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未付 |
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年利率 |
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到期日 |
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术语 注 |
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发行日期 |
|
发行量 |
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本金 平衡 |
|
|
索引 |
|
传播 |
|
|
陈述 |
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可选分机(1) |
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|
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|
(单位:千) |
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|||||
2021 1R |
|
March 4, 2021 |
|
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% |
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2020 1R |
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2020年2月14日 |
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$ |
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% |
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|
2025年2月27日 |
2019 3R |
|
2019年10月16日 |
|
$ |
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% |
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2019 2R |
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June 11, 2019 |
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(1) |
与该等发行相关的契约为本公司提供选择,以根据各自协议所指定的条件延长若干CRT定期票据的到期日。 |
(2) |
于2023年1月,本公司行使选择权延长本票据的到期日 |
(3) |
在2022年10月,本公司行使了延长本票据到期日的选择权。 |
联邦抵押协会MSR融资
该公司通过一家名为PMT发行者信托-FMSR的子公司,通过回购协议和定期融资的组合,为PMC质押或出售的MSR和ESS提供资金。
F-51
联邦抵押协会MSR的回购协议融资是通过PMT发行人信托-FMSR向PMC发行日期为2017年12月20日的2017-VF1系列票据(“FMSR VFN”)来实现的,然后根据回购协议将该票据出售给合格的机构买家。FMSR VFN项下的未偿还金额包括在根据回购协议出售的资产在公司的综合资产负债表中。FMSR VFN的承诺借款能力为#美元。
根据证券法第144A条,公司通过PMT发行人信托-FMSR为Fannie Mae MSR提供的定期融资是通过向合格的机构买家发行定期票据(“FT-1票据”)来实现的。
FT1债券和FMSR VFN由与Fannie Mae MSR有关的某些参与证书担保,并相互具有同等地位。
以下是该公司Fannie Mae MSR的定期融资摘要:
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未付 |
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年利率 |
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到期日 |
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FT-1音符 |
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发行日期 |
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发行量 |
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本金 平衡 |
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索引 |
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传播 |
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陈述 |
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可选分机(1) |
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(单位:千) |
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2022 |
|
June 28, 2022 |
|
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2021 |
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March 30, 2021 |
|
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2018 |
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April 25, 2018 |
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(1) |
与这些发行相关的契约为本公司提供了根据各自协议规定的条件延长定期票据到期日的选择权。 |
(2) |
有担保隔夜融资利率(SOFR)。 |
(3) |
2028年6月26日或2029年6月25日。 |
房地美MSR融资
该公司通过PMC和PMH为某些MSR(包括由此产生的任何相关超额服务价差)提供资金,这些MSR与通过各种信贷协议汇集到房地美证券中的贷款有关。根据协议,贷款总额为$。
以下是以信用风险转移和抵押贷款服务资产担保的应付票据的财务信息摘要:
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截至十二月三十一日止的年度: |
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2022 |
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2021 |
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2020 |
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(千美元) |
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平均余额 |
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$ |
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$ |
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加权平均利率(1) |
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% |
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% |
利息支出总额 |
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$ |
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$ |
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$ |
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每日最高未清偿金额 |
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$ |
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$ |
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$ |
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|
(1) |
不包括债务发行成本摊销的影响#美元 |
F-52
|
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2022年12月31日 |
|
|
2021年12月31日 |
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(千美元) |
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|||||
账面价值: |
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未付本金余额: |
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CRT术语说明 |
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FT-1票据 |
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房地美信贷协议 |
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未摊销债务发行成本 |
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( |
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( |
) |
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$ |
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$ |
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加权平均利率 |
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% |
担保应付票据的资产: |
|
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抵押贷款偿还权(1) |
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$ |
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CRT协议: |
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保证CRT安排的存款 |
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衍生资产 |
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(1) |
房地美MSR的实益权益被质押为由信用风险转移和抵押贷款服务资产担保的应付票据。在联邦抵押协会MSR中的实益权益被抵押给这两家公司根据回购协议出售的资产和由信用风险转移和抵押贷款服务资产担保的应付票据. |
可交换高级债券
2021年3月5日和3月9日,PMC发行了美元
2019年11月4日和11月19日,PMC发行了$
2026年可交换票据和2024年可交换票据由本公司全面和无条件担保,并可在PMC选择的任何时间交换为普通股、现金或两者的组合,直至紧接到期日之前的第二个预定交易日交易结束为止,如果交换分别在2025年12月15日和2024年8月1日之前进行,则必须满足某些条件。汇率等于
F-53
以下为与可交换债券有关的财务资料:
|
|
截至十二月三十一日止的年度: |
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2022 |
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2021 |
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2020 |
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(单位:千) |
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平均余额 |
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$ |
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加权平均利率(1) |
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利息支出: |
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息票 |
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摊销: |
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转换选项(2) |
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发行成本 |
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$ |
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$ |
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$ |
|
|
|
|
|
|
|
|
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2022年12月31日 |
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|
2021年12月31日 |
|
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|
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|
(单位:千) |
|
|
|
|
|
|||||
账面价值: |
|
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UPB |
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$ |
|
|
|
$ |
|
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|
|
分配给的转换选项其他内容 实收资本 (2) |
|
|
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( |
) |
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|
未摊销债务发行成本 |
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( |
) |
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( |
) |
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( |
) |
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( |
) |
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$ |
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$ |
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|
|
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|
(1) |
不包括债务发行和转换期权成本摊销的影响。 |
(2) |
如附注3所述-重大会计政策--2022年通过的会计准则,本公司采用ASU 2020-06,自2022年1月1日起生效。由于采用ASU 2020-06,公司重新分类了大约$ |
按公允价值计算的可变利息实体的资产担保融资
以下是与按公允价值进行的资产担保融资有关的财务资料摘要注6-可变利息实体-次级抵押贷款支持证券:
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|
截至十二月三十一日止的年度: |
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2022 |
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2021 |
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2020 |
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(千美元) |
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平均余额 |
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$ |
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$ |
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$ |
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利息支出总额 |
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$ |
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$ |
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$ |
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|
加权平均利率(1) |
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% |
|
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% |
|
|
|
% |
(1) |
不包括债务发行成本(保费)摊销(应计)的影响#美元 |
|
|
2022年12月31日 |
|
|
2021年12月31日 |
|
||
|
|
(千美元) |
|
|||||
公允价值 |
|
$ |
|
|
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$ |
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|
未付本金余额 |
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$ |
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|
$ |
|
|
加权平均利率 |
|
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% |
|
|
|
% |
资产抵押融资为无追索权负债,仅以综合VIE的资产作抵押,而不以本公司的任何其他资产作抵押。VIE的资产是偿还证书的唯一资金来源。
F-54
长期债务的到期日
长期债务的合同到期日(根据规定的到期日)如下:
|
|
|
|
|
|
截至十二月三十一日止的年度: |
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|
|
总计 |
|
|
2023 |
|
|
2024 |
|
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2025 |
|
|
2026 |
|
|
2027 |
|
|
此后 |
|
|||||||
|
|
(单位:千) |
|
|||||||||||||||||||||||||
以信用风险转移担保的应付票据 和抵押贷款服务资产(1) |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
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$ |
|
|
|
$ |
|
|
可交换高级票据 |
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|
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|
|
|
|
|
|
|
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|
按公允价值计算的资产担保融资(2) |
|
|
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|
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|
|
|
|
|
|
|
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|
|
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|
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|
按公允价值支付的纯利息证券(2) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
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|
|
|
|
|
|
|
|
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总计 |
|
$ |
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$ |
|
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$ |
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|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
(1) |
基于声明的成熟度。如上所述,某些由信用风险转移和抵押贷款服务资产担保的应付票据允许公司行使可选延期。 |
(2) |
合同到期日并不反映预期还款,因为标的贷款的借款人一般有权随时偿还贷款。 |
附注16--陈述和保证项下的损失赔偿责任
以下是该公司在陈述和保证下对损失的责任摘要:
|
|
截至十二月三十一日止的年度: |
|
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2022 |
|
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2021 |
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2020 |
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|||
|
(单位:千) |
|
||||||||||
年初余额 |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
损失准备金: |
|
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|
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|
根据贷款销售 |
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因预算变动而减少的负债 |
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( |
) |
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( |
) |
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( |
) |
已发生的损失,净额 |
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( |
) |
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( |
) |
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( |
) |
年终余额 |
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$ |
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$ |
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|
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$ |
|
|
受陈述和担保约束的贷款的UPB 在年底 |
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$ |
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$ |
|
|
|
$ |
|
|
附注17--承付款和或有事项
承付款
下表汇总了该公司未履行的合同承诺:
|
|
2022年12月31日 |
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|
(单位:千) |
|
|
购买用于出售的贷款的承诺 |
|
$ |
|
|
或有事件
诉讼
本公司可能不时涉及在正常业务过程中出现的各种法律和监管程序、索赔和法律诉讼。有关该等事宜的最终责任金额(如有)无法确定,但尽管诉讼本身存在不确定因素,管理层相信任何该等诉讼及风险的最终处置不会对本公司的财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响,不论是个别处理或合并处理。
伦敦银行同业拆借利率指数的终止
该公司历来使用伦敦银行同业拆借利率指数来确定贷款和融资交易的适用利率。自2021年12月31日起,一周和两个月期美元LIBOR利率停止,非美元LIBOR设置已不再具有代表性。此外,美元LIBOR的主要期限(隔夜和一、三、六
F-55
和12个月)将停止由任何管理员发布或自2023年6月30日起不再具有代表性。该公司为基于伦敦银行间同业拆借利率的可调整利率抵押贷款和其他财务安排提供服务,这些安排可能包括与伦敦银行间同业拆借利率过渡有关的后备条款或替代条款。
终止伦敦银行同业拆借利率可能会影响公司的利息支出和收益、资本成本以及某些资产的公允价值和用于对冲其价值的工具。此外,从广泛使用的基准利率(如伦敦银行同业拆借利率)过渡可能导致客户或其他市场参与者对其利息或股息支付的确定提出质疑,对合同或工具“备用”条款的解释或实施以及其他与过渡相关的变化产生争议。
附注18-股东权益
实益权益优先股
实益权益优先股摘要如下:
择优 |
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截至12月31日的年度每股股息, |
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分享 系列 |
|
说明(1) |
|
数 的股份 |
|
|
清算 偏好 |
|
|
发行 贴现 |
|
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携带 价值 |
|
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2022 |
|
|
2021 |
|
|
2020 |
|
|||||||
固定利率至浮动利率累计可赎回 |
|
(千元,每股股息除外) |
|
|||||||||||||||||||||||||||
A |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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B |
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$ |
|
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$ |
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|
|
$ |
|
|
固定利率累计可赎回 |
|
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C |
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$ |
|
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$ |
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|
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$ |
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|
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$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
|
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|
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|
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|
|
|
|
(1) |
面值为$ |
本公司A系列固定利率至浮动利率的累计实益可赎回优先股(“A系列优先股”)按固定利率支付累计股息
公司B系列固定利率至浮动利率累计可赎回实益权益优先股(“B系列优先股”)按固定利率支付累计股息
公司C系列固定利率累计实益可赎回优先股(“C系列优先股”连同A系列优先股和B系列优先股,“优先股”)按固定利率支付累计股息。
A系列优先股、B系列优先股和C系列优先股将分别在2024年3月15日、2024年6月15日和2026年8月24日之前不可赎回,除非该公司符合美国联邦所得税的REIT资格或发生控制权变更。在优先股可赎回之日或之后,或在控制权变更发生之首个日期后120天,本公司可选择赎回任何或全部优先股,金额为$
该等优先股并无指定到期日,不受任何偿债基金或强制赎回的规限,并将无限期流通股,除非本公司赎回或购回或因优先股持有人变更控制权而转换为普通股。
实益权益普通股
“场内”(ATM)股票发行计划
该公司定期加入自动柜员机股权发行计划,使其能够通过指定的经纪-交易商,在需要时根据需要提供和出售证券。2021年6月15日,该公司签署了一项新的自动柜员机股权发行计划,允许其提供高达$
F-56
以下是ATM股权发行计划下的活动摘要:
|
|
截至十二月三十一日止的年度: |
|
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|
2020 |
|
|
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|
(单位:千) |
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|
已发行普通股数量 |
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|
总收益 |
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$ |
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|
净收益 |
|
$ |
|
|
普通股回购计划
该公司有一个普通股回购计划。2022年10月24日,公司董事会批准将公司普通股回购授权从1美元增加到1美元
下表汇总了公司的普通股回购活动:
|
|
截至十二月三十一日止的年度: |
|
|
累计 |
|
||||||||||
|
|
2022 |
|
|
2021 |
|
|
2020 |
|
|
总计(1) |
|
||||
|
(单位:千) |
|
||||||||||||||
回购普通股 |
|
|
|
|
|
|
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|
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|
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|
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|
回购普通股的成本(2) |
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$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
(1) |
金额代表普通股回购计划从2015年8月开始到2022年12月31日的总额。 |
(2) |
回购普通股的累计总成本包括$ |
附注19--投资和融资的净收益(亏损)
投资和融资的净收益(亏损)摘要如下:
|
|
截至十二月三十一日止的年度: |
|
|||||||||
|
|
2022 |
|
|
2021 |
|
|
2020 |
|
|||
|
(单位:千) |
|
||||||||||
来自非附属公司: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
抵押贷款支持证券 |
|
$ |
( |
) |
|
$ |
( |
) |
|
$ |
|
|
按公允价值发放的贷款: |
|
|
|
|
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|
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|
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|
在VIE中持有 |
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( |
) |
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|
( |
) |
|
|
( |
) |
苦恼 |
|
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|
|
|
|
|
|
|
( |
) |
CRT布置 |
|
|
( |
) |
|
|
|
|
|
|
( |
) |
购买CRT证券的坚定承诺 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
( |
) |
按公允价值计算的资产担保融资 |
|
|
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|
|
套期保值衍生产品 |
|
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( |
) |
|
|
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( |
) |
来自PFSI-超额维修价差 |
|
|
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|
|
|
|
|
|
|
( |
) |
|
|
$ |
( |
) |
|
$ |
|
|
|
$ |
( |
) |
F-57
附注20--为出售而购入贷款的净收益
为出售而购入贷款的净收益汇总如下:
|
|
截至十二月三十一日止的年度: |
|
|||||||||
|
|
2022 |
|
|
2021 |
|
|
2020 |
|
|||
|
(单位:千) |
|
||||||||||
来自非附属公司: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
现金损失: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
出售贷款 |
|
$ |
( |
) |
|
$ |
( |
) |
|
$ |
( |
) |
对冲活动 |
|
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|
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|
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|
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( |
) |
|
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|
( |
) |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
非现金收益: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
确认公司承诺的公允价值 购买CRT证券 |
|
|
|
|
|
|
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|
( |
) |
抵押贷款销售交易中的MSR收据 |
|
|
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|
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|
|
|
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|
|
|
与申述有关的损失准备金 和贷款销售中提供的保修: |
|
|
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根据贷款销售 |
|
|
( |
) |
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|
( |
) |
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|
( |
) |
因预算更改而减少的法律责任 |
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|
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|
|
|
|
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|
|
( |
) |
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( |
) |
|
|
( |
) |
贷款及衍生工具的公允价值变动 |
|
|
|
|
|
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|
|
|
|
|
利率锁定承诺 |
|
|
( |
) |
|
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( |
) |
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|
|
贷款 |
|
|
( |
) |
|
|
|
|
|
|
( |
) |
套期保值衍生产品 |
|
|
( |
) |
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( |
) |
|
|
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|
( |
) |
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( |
) |
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来自非附属公司的合计 |
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来自PFSI-现金收益 |
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$ |
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|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
F-58
附注21--净利息支出
净利息支出汇总如下:
|
|
截至十二月三十一日止的年度: |
|
|||||||||
|
|
2022 |
|
|
2021 |
|
|
2020 |
|
|||
|
(单位:千) |
|
||||||||||
利息收入: |
|
|
|
|
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|
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|
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|
来自非附属公司: |
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|
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现金和短期投资 |
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$ |
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|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
抵押贷款支持证券 |
|
|
|
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|
|
|
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|
|
|
|
按公允价值购入用于出售的贷款 |
|
|
|
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|
按公允价值发放的贷款: |
|
|
|
|
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|
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|
|
|
在合并的可变利息实体中持有 |
|
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|
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|
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苦恼 |
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保证CRT安排的存款 |
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与托管基金有关的配售费用 |
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其他 |
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来自PFSI-超额维修价差 |
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利息支出: |
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致非附属公司: |
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根据回购协议出售的资产 |
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|
|
按揭贷款参与买卖协议 |
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|
|
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|
由信用风险转移担保的应付票据和 抵押贷款服务资产 |
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可交换高级票据 |
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按公允价值计算的资产担保融资 |
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还本付息差额 对于机构证券化 |
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贷款利息保证金 |
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至PFSI-根据回购协议出售的资产 |
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|
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|
净利息支出 |
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$ |
( |
) |
|
$ |
( |
) |
|
$ |
( |
) |
附注22--基于股份的薪酬
本公司已通过股权激励计划(“2019年计划”),规定本公司可根据PMT的普通股向其高级管理人员和受托人、PCM、PFSI或其关联公司的成员、高级管理人员、受托人、董事和员工,以及向PMT和该等其他实体的员工提供服务的PCM、PFSI和其他实体发放基于股权的奖励。
2019年计划由公司的薪酬委员会根据PMT董事会授予的权力进行管理,该委员会有权向上述合格参与者进行奖励,并决定奖励的形式以及奖励的条款和条件。
公司2019年计划允许授予限制性和基于业绩的股票和单位奖励。
根据2019年计划,在以下情况下,基础奖励授予的股票将再次可用于奖励:
|
• |
根据2019年计划授予奖励的任何股份将被没收、注销、交换或交出; |
|
• |
奖励终止或期满,不向参与者分配股份;或 |
|
• |
PMT交出或扣缴股份,作为支付奖励的行使价和/或奖励的预扣税款。 |
F-59
限制性股份单位已授予本公司的受托人和高级管理人员以及PFSI及其子公司的其他员工,而承授人不承担任何成本。这类奖励通常授予
下表汇总了公司基于股份的薪酬活动:
|
|
截至十二月三十一日止的年度: |
|
|||||||||
|
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2022 |
|
|
2021 |
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2020 |
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|||
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|
(单位:千) |
|
|||||||||
补助金: |
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|
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限售股单位 |
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绩效份额单位 |
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授予日期公允价值: |
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限售股单位 |
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$ |
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$ |
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$ |
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绩效份额单位 |
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$ |
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|
|
$ |
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$ |
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威斯汀: |
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限售股单位 |
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业绩份额单位(1) |
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没收: |
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限售股单位 |
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绩效份额单位 |
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与以股份为基础的赠与有关的补偿费用 |
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$ |
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|
$ |
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|
|
$ |
|
|
|
(1) |
在截至2022年12月31日的年度内,归属的基于业绩的限制性股票单位(“RSU”)的实际数量为 |
|
|
2022年12月31日 |
|
|||||
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|
限售股单位 |
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绩效份额单位 |
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||
预计将归属的股票: |
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||||||
单位数(千) |
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授予日期每单位平均公允价值 |
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$ |
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$ |
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平均剩余归属期限(月) |
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附注23--所得税
根据《美国国税法》第856至860条的规定,该公司已选择作为美国联邦所得税的房地产投资信托基金征税。因此,只要向股东作出符合资格的分配,并且公司符合REIT要求,包括资产、收入、分配和股份所有权测试,则PMT一般不需要缴纳公司联邦或州所得税。该公司相信,它已达到分配要求,因为它已宣布股息足以分配其基本上所有的应税收入。应纳税所得额通常不同于净收入。净收入与REIT应纳税所得额(扣除符合资格的分配前)之间的主要差异是TRS的应纳税所得额,以及与REMIC估值相关的收入或亏损的确定方法,以及合格REIT子公司拥有的超额服务权益。
一般而言,就所得税而言,公司宣布的现金股息将被视为股东的普通收入。部分股息可以被描述为资本收益分配或资本回报。在2017年12月31日之后的纳税年度,《减税和就业法案》(以下简称《税法》)(受某些限制)规定了
F-60
截至十二月三十一日止的年度: |
|
普通 收入 |
|
|
长期 资本利得 |
|
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退货 资本 |
|
|||
2022 |
|
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% |
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% |
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% |
2021 |
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% |
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% |
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% |
2020 |
|
|
|
% |
|
|
|
% |
|
|
|
% |
该公司已选择将其子公司PMC视为TRS。来自TRS的收入仅在TRS向本公司进行收入的股息分配的范围内才作为REIT应纳税所得额的组成部分包括在内。TRS赚了一美元
下表详细说明了该公司的所得税准备金(受益于),该准备金主要与本年度的TRS有关:
|
|
截至十二月三十一日止的年度: |
|
|||||||||
|
|
2022 |
|
|
2021 |
|
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2020 |
|
|||
|
|
(单位:千) |
|
|||||||||
当期费用(福利): |
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联邦制 |
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$ |
( |
) |
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$ |
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$ |
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状态 |
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|
|
总当期费用(收益) |
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( |
) |
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|
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|
|
|
递延费用(福利): |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
联邦制 |
|
|
|
|
|
|
( |
) |
|
|
|
|
状态 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
递延费用(收益)合计 |
|
|
|
|
|
|
( |
) |
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|
|
所得税准备金总额(受益于) |
|
$ |
|
|
|
$ |
( |
) |
|
$ |
|
|
下表是公司按法定税率计提的所得税拨备(受益)与按公司实际税率计提的本年度所得税拨备(受益)对账:
|
|
截至十二月三十一日止的年度: |
|
|||||||||||||||||||||
|
|
2022 |
|
|
2021 |
|
|
2020 |
|
|||||||||||||||
|
|
金额 |
|
|
费率 |
|
|
金额 |
|
|
费率 |
|
|
金额 |
|
|
费率 |
|
||||||
|
(千美元) |
|
||||||||||||||||||||||
按法定税率计算的联邦所得税支出 |
|
$ |
|
|
|
|
|
% |
|
$ |
|
|
|
|
|
% |
|
$ |
|
|
|
|
|
% |
非应税房地产投资信托基金损失(收益)的影响 |
|
|
|
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|
|
|
% |
|
|
( |
) |
|
|
( |
)% |
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% |
扣除联邦福利后的州所得税 |
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% |
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( |
) |
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( |
)% |
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% |
可转债永久调整 |
|
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( |
) |
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|
( |
)% |
|
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( |
) |
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( |
)% |
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% |
估值免税额 |
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( |
) |
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( |
)% |
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|
% |
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( |
) |
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( |
)% |
其他 |
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( |
) |
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)% |
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|
)% |
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% |
所得税准备金(受益于) |
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$ |
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|
|
% |
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$ |
( |
) |
|
|
( |
)% |
|
$ |
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|
|
% |
本公司递延所得税准备金(受益于)的组成部分如下:
|
|
截至十二月三十一日止的年度: |
|
|||||||||
|
|
2022 |
|
|
2021 |
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2020 |
|
|||
|
(单位:千) |
|
||||||||||
房地产估价损失 |
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$ |
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|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
抵押贷款偿还权 |
|
|
|
|
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|
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|
|
净营业亏损结转 |
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( |
) |
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|
|
对陈述和保证项下的损失的责任 |
|
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( |
) |
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( |
) |
超额利息支出免税额 |
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( |
) |
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( |
) |
其他 |
|
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( |
) |
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|
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|
估值免税额 |
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( |
) |
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( |
) |
递延所得税准备金总额(受益于) |
|
$ |
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|
|
$ |
( |
) |
|
$ |
|
|
F-61
应缴所得税的构成如下:
|
|
2022年12月31日 |
|
|
2021年12月31日 |
|
||
|
|
(单位:千) |
|
|||||
当前应收税金 |
|
$ |
( |
) |
|
$ |
( |
) |
应付递延所得税 |
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|
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|
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|
|
|
应付所得税 |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
导致递延所得税资产和负债的暂时性差异的税收影响如下:
|
|
2022年12月31日 |
|
|
2021年12月31日 |
|
||
|
|
(单位:千) |
|
|||||
递延所得税资产: |
|
|
|
|
|
|
|
|
净营业亏损结转 |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
超额利息支出免税额 |
|
|
|
|
|
|
|
|
对陈述和保证项下的损失的责任 |
|
|
|
|
|
|
|
|
REO估值损失 |
|
|
|
|
|
|
|
|
其他 |
|
|
|
|
|
|
|
|
递延税项总资产 |
|
|
|
|
|
|
|
|
估值免税额 |
|
|
|
|
|
|
( |
) |
减值准备后的递延税项资产 |
|
|
|
|
|
|
|
|
递延所得税负债: |
|
|
|
|
|
|
|
|
抵押贷款偿还权 |
|
|
|
|
|
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|
|
其他 |
|
|
|
|
|
|
|
|
递延税项负债总额 |
|
|
|
|
|
|
|
|
递延所得税净负债 |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
递延所得税负债净额计入应付所得税在合并资产负债表中。
该公司有净营业亏损结转#美元
我们评估了我们的TRS的递延税项资产,并确定由于TRS GAAP收入充足,不再需要递延税项估值拨备。在我们的评估中,我们考虑了许多因素,其中包括应税亏损结转可用性、对未来足够的应税收入的预期、收益趋势、近年来是否存在应税收入、暂时性差异的未来逆转以及在必要时可能实施的可用税务筹划策略。我们在考虑所有可用证据的基础上,采用一种更有可能的标准来建立估值免税额。
于2022年12月31日及2021年12月31日,本公司
该公司为REIT和TRS提交美国联邦和州所得税申报单。这些2019年及以后的联邦所得税申报单将受到审查。该公司的州所得税申报单一般会在2018年及以后进行审查。
附注24-普通股每股收益
本公司授予限制性股份单位,使接受者有权在归属期间按相当于支付给普通股持有人的股息的基准获得股息等价物。包含不可没收的收取股息或股息等价物权利(统称“股息”)的未归属股份补偿奖励被归类为“参与证券”,并计入采用两级法计算的基本每股收益。
在两级法下,所有收益(已分配和未分配)根据普通股和参与证券各自获得股息的权利分配给普通股和参与证券。每股基本收益是由普通股股东可获得的净收入(减去优先股息的净收入和参与证券的应占收入)除以期间已发行的加权平均普通股确定的。
F-62
稀释后每股收益是通过除以稀释后股东应占净收益来确定的,在截至2020年12月31日的一年中,该净收益加上扣除适用所得税后的利息支出
下表总结了基本每股收益和稀释后每股收益的计算方法:
|
|
截至十二月三十一日止的年度: |
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|||||||||
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2022 |
|
|
2021 |
|
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2020 |
|
|||
|
(除每股金额外,以千计) |
|
||||||||||
净(亏损)收益 |
|
$ |
( |
) |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
优先股股息 |
|
|
( |
) |
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|
( |
) |
|
|
( |
) |
参与证券股份补偿奖励的效果 |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
普通股股东应占净(亏损)收入 |
|
$ |
( |
) |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
加权平均基本流通股 |
|
|
|
|
|
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|
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|
|
|
稀释性证券--根据股份补偿可发行的股票 平面图 |
|
|
|
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|
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|
|
|
稀释加权平均流通股 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
每股基本(亏损)收益 |
|
$ |
( |
) |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
每股基本(亏损)收益 |
|
$ |
( |
) |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
稀释每股收益的计算要求将某些潜在的稀释股票排除在外,而这些股票的纳入将是反稀释的。
|
|
截至十二月三十一日止的年度: |
|
|||||||||
|
|
2022 |
|
|
2021 |
|
|
2020 |
|
|||
|
(单位:千) |
|
||||||||||
根据股份薪酬计划可发行的股份 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
根据交换可交换优先债券而发行的股份 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
附注25-细分
该公司在以下地区运营
该公司的可报告部门是根据PMT的投资战略确定的。该公司的首席运营决策者是其首席执行官。以下有关公司业务部门的披露与公司首席运营决策者组织和评估财务信息以做出运营决策和评估业绩的方式一致。
F-63
按运营部门划分的财务要点摘要如下:
|
|
信用 |
|
|
利率 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
|
敏感 |
|
|
敏感 |
|
|
通讯员 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
截至2022年12月31日的年度 |
|
策略 |
|
|
策略 |
|
|
生产 |
|
|
公司 |
|
|
总计 |
|
|||||
|
|
(单位:千) |
|
|||||||||||||||||
净投资收益: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
贷款服务费用净额 |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
投资和融资的净(亏损)收益 |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
( |
) |
为出售而购入贷款的净收益 |
|
|
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|
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|
|
|
|
|
|
净利息支出: |
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利息收入 |
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|
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|
|
|
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|
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|
|
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|
|
|
|
|
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利息支出 |
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|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
( |
) |
其他 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
( |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
费用: |
|
|
|
|
|
|
|
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|
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|
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|
|
|
|
贷款履行和服务费 应支付给PFSI |
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|
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|
|
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|
|
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|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
管理费 |
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|
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|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
其他 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
税前(亏损)收入 |
|
$ |
( |
) |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
( |
) |
|
$ |
|
|
年终总资产 |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
|
信用 |
|
|
利率 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
|
敏感 |
|
|
敏感 |
|
|
通讯员 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
截至2021年12月31日的年度 |
|
策略 |
|
|
策略 |
|
|
生产 |
|
|
公司 |
|
|
总计 |
|
|||||
|
|
(单位:千) |
|
|||||||||||||||||
净投资收益: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
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|
|
贷款服务费用净额 |
|
$ |
|
|
|
$ |
( |
) |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
( |
) |
投资和融资的净(亏损)收益: |
|
|
|
|
|
|
( |
) |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
|
|
为出售而购入贷款的净收益 |
|
|
( |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
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净利息支出: |
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|
|
|
|
|
|
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|
|
|
|
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|
利息收入 |
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|
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|
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|
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|
利息支出 |
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|
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|
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|
|
|
|
|
|
|
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
( |
) |
其他 |
|
|
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|
|
|
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|
|
|
|
|
|
|
— |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
( |
) |
|
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费用: |
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|
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贷款履行和服务费 应支付给PFSI |
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|
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管理费 |
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|
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|
|
|
|
|
其他 |
|
|
|
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|
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|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
税前(亏损)收入 |
|
$ |
|
|
|
$ |
( |
) |
|
$ |
|
|
|
$ |
( |
) |
|
$ |
|
|
年终总资产 |
|
$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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F-64
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信用 |
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利率 |
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敏感 |
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敏感 |
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通讯员 |
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截至2020年12月31日的年度 |
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策略 |
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策略 |
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生产 |
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公司 |
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总计 |
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(单位:千) |
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净投资收益: |
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贷款服务费用净额 |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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投资和融资的净(亏损)收益: |
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( |
) |
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— |
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— |
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( |
) |
为出售而购入贷款的净收益 |
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( |
) |
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净利息支出: |
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利息收入 |
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利息支出 |
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( |
) |
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( |
) |
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( |
) |
其他 |
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— |
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( |
) |
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费用: |
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贷款履行和服务费 应支付给PFSI |
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管理费 |
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|
|
其他 |
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税前(亏损)收入 |
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$ |
( |
) |
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$ |
|
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|
$ |
|
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|
$ |
( |
) |
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$ |
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年终总资产 |
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$ |
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$ |
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$ |
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|
$ |
|
|
|
$ |
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|
附注26-监管资本和流动资金要求
该公司通过PMC,必须遵守联邦住房金融局为有资格向Fannie Mae和Freddie Mac出售或提供抵押贷款的卖家/服务商制定的财务资格要求。资格要求包括:
|
• |
有形的净资产为$ |
|
• |
有形资产净值/总资产比率大于或等于 |
|
• |
流动性要求等于 |
各机构的资本和流动资金数额及要求摘要如下:
|
|
净资产(1) |
|
|
有形净值/ 总资产比率(1) |
|
|
流动性(1) |
|
|||||||||||||||
房利美和房地美 |
|
实际 |
|
|
必填项 |
|
|
实际 |
|
|
必填项 |
|
|
实际 |
|
|
必填项 |
|
||||||
|
|
(千美元) |
|
|||||||||||||||||||||
2022年12月31日 |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
|
|
% |
|
|
|
% |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
2021年12月31日 |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
|
|
% |
|
|
|
% |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
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(1) |
|
2022年8月,这些机构发布了修订后的资本和流动性要求。这些要求将从2023年9月30日开始对由向房利美和房地美提供抵押贷款的卖方/服务商担保的证券的发行商生效。该公司认为,截至2022年12月31日,它遵守了这些机构修订后的要求。
不遵守机构的资本和流动性要求,可能会导致机构采取各种补救措施,直至并包括取消公司向机构出售贷款和代表机构偿还贷款的能力。
F-65
注27-母公司信息
该公司的债务融资协议要求PMT及其某些子公司遵守财务契约,其中包括如下概述的最低有形净值:
|
|
2022年12月31日 |
|
|||||
公司合并 |
|
债务契约 要求 |
|
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计算出 平衡 (1) |
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(单位:千) |
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PennyMac抵押贷款投资信托基金 |
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$ |
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|
$ |
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PennyMac运营伙伴公司,L.P. |
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$ |
|
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|
$ |
|
|
PennyMac Holdings,LLC |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
彭尼麦公司(PennyMac Corp.) |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
(1) |
按照贷款人的要求计算。 |
根据这些最低有形净值要求,公司的子公司向母公司转移资金受到限制。
F-66
PennyMac抵押贷款投资信托基金
简明资产负债表
以下是该公司仅供母公司使用的简明财务报表:
|
|
十二月三十一日, |
|
|||||
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2022 |
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2021 |
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(单位:千) |
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资产 |
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短期投资 |
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$ |
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$ |
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对子公司的投资 |
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子公司应收账款 |
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其他资产 |
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总资产 |
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$ |
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$ |
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负债 |
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应付股息 |
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$ |
|
|
|
$ |
|
|
应付附属公司的资本票据 |
|
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|
应付账款和应计负债 |
|
|
|
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|
由于附属公司 |
|
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|
应付给子公司 |
|
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|
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|
|
|
总负债 |
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|
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|
股东权益 |
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|
总负债和股东权益 |
|
$ |
|
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|
$ |
|
|
F-67
PennyMac抵押贷款投资信托基金
业务简明报表
|
|
截至十二月三十一日止的年度: |
|
|||||||||
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2022 |
|
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2021 |
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2020 |
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|
(单位:千) |
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收入 |
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来自子公司的股息 |
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$ |
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$ |
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$ |
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公司间利益 |
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其他 |
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总收入 |
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费用 |
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|
|
公司间利益 |
|
|
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|
|
|
|
|
|
|
|
其他 |
|
|
|
|
|
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|
|
|
|
|
|
总费用 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
未计提所得税准备金的收入(受益于) 超额分配 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
所得税拨备(受益于) |
|
|
( |
) |
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子公司未分配收益中的权益前收益 |
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|
|
超过附属公司盈利的分配 |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
净(亏损)收益 |
|
$ |
( |
) |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
F-68
PennyMac抵押贷款投资信托基金
简明现金流量表
|
|
截至十二月三十一日止的年度: |
|
|||||||||
|
|
2022 |
|
|
2021 |
|
|
2020 |
|
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|
(单位:千) |
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经营活动的现金流: |
|
|
|
|
|
|
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|
|
|
净(亏损)收益 |
|
$ |
( |
) |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
对净(亏损)收入与由以下机构提供的现金净额的调整 经营活动: |
|
|
|
|
|
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|
|
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|
|
超过附属公司盈利的分配 |
|
|
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|
子公司应收账款减少 |
|
|
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|
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|
|
(增加)其他资产减少 |
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|
( |
) |
|
|
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|
|
|
|
|
(减少)应付账款和应计负债增加 |
|
|
( |
) |
|
|
|
|
|
|
( |
) |
减少(增加)附属公司的应收账款 |
|
|
( |
) |
|
|
|
|
|
|
( |
) |
因附属公司而增加 |
|
|
|
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|
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|
|
经营活动提供的净现金 |
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|
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|
投资活动产生的现金流: |
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|
增加对子公司的投资 |
|
|
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|
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( |
) |
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|
( |
) |
短期投资净减(增)额 |
|
|
|
|
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|
|
|
|
|
( |
) |
投资活动提供(用于)的现金净额 |
|
|
|
|
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
融资活动的现金流: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
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|
|
公司间无担保应付票据净增长 |
|
|
|
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|
|
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|
|
发行优先股 |
|
|
|
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|
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|
支付与优先股有关的发行成本 |
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|
|
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( |
) |
|
|
|
|
普通股的发行 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
支付与普通股有关的发行费用 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
( |
) |
支付与基于股份的薪酬相关的预扣税 |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
向优先股股东支付股息 |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
向普通股股东支付股息 |
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|
( |
) |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
普通股回购 |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
融资活动提供的现金净额(用于) |
|
|
( |
) |
|
|
|
|
|
|
( |
) |
现金净变动额 |
|
|
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|
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|
年初现金 |
|
|
|
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|
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年终现金 |
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$ |
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$ |
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$ |
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非现金投资活动: |
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|
|
根据股份补偿计划投资于附属公司 |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
非现金融资活动: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
根据股份补偿计划向附属公司提供股本 |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
应付股息 |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
附注28--后续活动
自公司发布这些合并财务报表之日起,管理层对所有事件和交易进行了评估。在此期间:
|
• |
在本报告日期之前到期的所有回购资产的协议都被延长或续签。 |
F-69
签名
根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节的要求,注册人已正式授权下列签署人代表其签署本报告。
|
PennyMac抵押贷款投资信托基金 |
|
|
|
|
|
|
|
|
发信人: |
/s/David A.斯佩克特 |
|
|
David A·斯佩克特 |
|
|
董事长兼首席执行官 |
|
|
(首席行政主任) |
日期:2023年2月24日
根据1934年《证券交易法》的要求,本报告已由以下人员以登记人的身份在指定日期签署。
签名 |
|
标题 |
|
日期 |
|
|
|
|
|
/s/David A.斯佩克特 |
|
|
|
|
David A·斯佩克特 |
|
董事长兼首席执行官 (首席行政主任) |
|
2023年2月24日 |
|
|
|
|
|
/s/Daniel S.佩罗蒂 |
|
|
|
|
Daniel·S·佩罗蒂 |
|
董事高级董事总经理兼 首席财务官 (首席财务官) |
|
2023年2月24日 |
|
|
|
|
|
/s/格雷戈里·L·亨德利 |
|
|
|
|
格雷戈里·L·亨德利 |
|
首席会计官 (首席会计主任) |
|
2023年2月24日 |
|
|
|
|
|
/s/scoTT W.Carnah一个 |
|
|
|
|
SCoTT W.Carnah一个 |
|
受托人 |
|
2023年2月24日 |
|
|
|
|
|
/s/普雷斯顿·杜福查德 |
|
|
|
|
普雷斯顿·杜福查德 |
|
受托人 |
|
2023年2月24日 |
|
|
|
|
|
//兰德尔·D·哈德利 |
|
|
|
|
兰德尔·D·哈德利 |
|
受托人 |
|
2023年2月24日 |
|
|
|
|
|
/s/南希·麦卡利斯特 |
|
|
|
|
南希·麦卡利斯特 |
|
受托人 |
|
2023年2月24日 |
|
|
|
|
|
/s/Renee R Schultz |
|
|
|
|
雷尼·R·舒尔茨 |
|
受托人 |
|
2023年2月24日 |
|
|
|
|
|
/s/玛丽安·沙利文 |
|
|
|
|
玛丽安·沙利文 |
|
受托人 |
|
2023年2月24日 |
|
|
|
|
|
史黛西·D·斯图尔特 |
|
|
|
|
史黛西·D·斯图尔特 |
|
受托人 |
|
2023年2月24日 |
|
|
|
|
|
/s/ 凯瑟琳·A·林奇 |
|
|
|
|
凯瑟琳·A·林奇 |
|
受托人 |
|
2023年2月24日 |
99