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目录表
美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
 表格
10-K
 
☒根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的年度报告
截至本财政年度止12月31日, 2022 
或
☐根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告
For the transition period from to
佣金文件编号001-35908
_________________________________________________________________
Armada Hoffler Property，Inc.
(注册人的确切姓名载于其章程)
_________________________________________________________________
马里兰州46-1214914
(注册成立或组织的国家或其他司法管辖区)(国际税务局雇主身分证号码)
中央公园大道222号,2100号套房
弗吉尼亚海滩,维吉尼亚23462
(主要执行办公室地址)(邮政编码)
注册人的电话号码，包括区号：(757) 366-4000

根据该法第12(B)条登记的证券：
每个班级的标题交易代码注册的每个交易所的名称
普通股，每股面值0.01美元啊哈纽约证券交易所
6.75%A系列累计可赎回永久优先股，每股面值0.01美元AHHPrA纽约证券交易所
根据该法第12(G)条登记的证券：无
_________________________________________________________________
如果注册人是证券法规则405中定义的知名经验丰富的发行人，请用复选标记表示。是  x No ◻
用复选标记表示注册人是否不需要根据该法第13条或第15条(D)提交报告。是的◻不是  x
用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是  x No ◻
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是  x No ◻
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速文件服务器x加速文件管理器☐
 
非加速文件服务器☐规模较小的报告公司☐
新兴成长型公司☐
如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。¨
用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国联邦法典》第15编，第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告的内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。x
如果证券是根据该法第12(B)条登记的，应用复选标记表示登记人的财务报表是否反映了对以前发布的财务报表的错误更正。¨
用复选标记表示这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行人员在相关恢复期间根据第240.10D-1(B)条收到的基于激励的补偿进行恢复分析。¨
用复选标记表示登记人是否为空壳公司(如该法第12b-2条所界定)。是☐ No x

目录表
截至2022年6月30日，也就是注册人最近完成的第二财季的最后一个工作日，注册人的非关联公司持有的注册人普通股的总市值约为$855.1100万美元，基于纽约证券交易所报道的每股12.84美元的收盘价。(就这一计算而言，登记人的所有董事和高级管理人员都被视为登记人的附属公司。)
截至2023年2月17日，注册人拥有67,713,787已发行普通股的股份。此外，截至2023年2月17日，登记人的经营合伙子公司Armada Hoffler，L.P.(“经营合伙公司”)有20,611,190个有限合伙权益普通单位(“经营单位”)未偿还(登记人持有的经营单位除外)。基于67,713,787除登记人外，登记人持有普通股和20,611,190股OP单位，截至2023年2月17日，登记人的普通股总市值为1,187,970,941美元(根据当日纽约证券交易所13.45美元的收盘价计算)。

引用成立为法团的文件
注册人关于其2023年股东周年大会的最终委托书的部分内容通过引用并入本报告的第三部分。注册人预计在2022年12月31日后120天内向美国证券交易委员会提交最终委托书。  

目录表
Armada Hoffler Properties，Inc.
 
表格10-K
截至2022年12月31日的财政年度
 
目录表
 
第一部分
第1项。
公事。
1
第1A项。
风险因素。
15
项目1B。
未解决的员工评论。
40
第二项。
财产。
40
第三项。
法律诉讼。
40
第四项。
煤矿安全信息披露。
40
第II部
第五项。
注册人普通股、相关股东事项和发行人购买股权证券的市场。
41
第六项。
[已保留].
42
第7项。
管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析。
42
第7A项。
关于市场风险的定量和定性披露。
60
第八项。
财务报表和补充数据。
60
第九项。
与会计师在会计和财务披露方面的变更和分歧。
60
第9A项。
控制和程序。
60
项目9B。
其他信息。
61
项目9C。
披露妨碍检查的外国司法管辖区。
61
第三部分
第10项。
董事、高管和公司治理。
62
第11项。
高管薪酬。
62
第12项。
若干实益拥有人的担保所有权及管理层及相关股东事宜。
62
第13项。
某些关系和相关交易，以及董事的独立性。
62
第14项。
首席会计师费用及服务费。
62
第四部分
第15项。
展品和财务报表明细表。
63
第16项。
表格10-K摘要。
63
展品索引
64
签名
66


i
目录表
关于前瞻性陈述的特别说明
 
以下讨论应与本报告其他部分的财务报表及其说明一并阅读。本报告包含符合联邦证券法的前瞻性陈述。我们提醒投资者，本报告中提出的任何前瞻性陈述，或管理层可能不时以口头或书面形式作出的前瞻性陈述，都是基于管理层所作的信念和假设以及目前可获得的信息。当使用“预期”、“相信”、“预期”、“打算”、“可能”、“可能”、“计划”、“估计”、“项目”、“应该”、“将”、“结果”和类似的表述时，这些词语并不完全与历史问题有关，是为了识别前瞻性陈述。此类陈述会受到风险、不确定性和假设的影响，不能保证未来的业绩，这些可能会受到已知和未知的风险、趋势、不确定性以及我们无法控制的因素的影响。如果这些风险或不确定性中的一个或多个成为现实，或者潜在的假设被证明是不正确的，实际结果可能与预期、估计或预测的结果大不相同。我们提醒您，虽然前瞻性陈述反映了我们在作出这些陈述时的诚意，但它们并不是对未来业绩的保证，而且在我们作出此类陈述之后发生的实际事件会受到影响。除非法律要求，否则我们明确不承担任何因新信息、未来事件或其他原因而更新前瞻性陈述的责任。因此，投资者应该谨慎地依赖过去的前瞻性陈述，这些陈述是基于当时的结果和趋势来预测未来的结果或趋势的。
 
前瞻性陈述涉及许多风险和不确定性，您不应依赖它们作为对未来事件的预测。前瞻性陈述依赖于可能不正确或不准确的假设、数据或方法，我们可能无法实现这些假设、数据或方法。我们不保证所描述的交易和事件将按所述方式发生(或根本不会发生)。除其他因素外，以下因素可能导致实际结果和未来事件与前瞻性陈述中陈述或预期的大不相同：
•不利的经济或房地产发展，无论是在全国或在我们的物业所在的市场；
•我们未能产生足够的现金流来偿还我们的未偿债务；
•租户，包括重要租户的违约、提前终止租约或不续订租约；
•重要承租人或相当数量的较小承租人破产或无力偿债；
•一个或多个夹层贷款借款人无法按照合同条款偿还夹层贷款；
•难以确定或完成开发、收购或处置机会；
•我们有能力按照目前预期的时间框架和条款开始或继续建设和开发项目；
•我们未能成功经营已开发和收购的物业；
•我们的总承包和房地产服务部门的收入未能达到我们预期的数额；
•利率波动；
•通货膨胀的影响，包括经营成本的增加
•我们未能以优惠条件或根本不能获得必要的外部融资；
•我们无法延长现有债务的到期日或对现有债务进行再融资，也无法遵守管理我们现有债务的协议中的财务契约；
•金融市场波动；
•影响一般零售环境或写字楼物业或多户单位市场的风险；
•我们所处的竞争环境；
II
目录表
•租赁率下降或空置率上升；
•与我们的高级管理人员和董事的利益冲突；
•保险金额不足或不足的；
•与不利天气条件和自然灾害有关的环境不确定性和风险；
•其他普遍影响房地产业的因素；
•未能保持我们作为房地产投资信托基金(“REIT”)的资格，以缴纳美国联邦所得税；
•对我们的业务和我们满足复杂规则的能力施加的限制，以便我们保持作为美国联邦所得税目的REIT的资格；
•政府法规或其解释的变化，如房地产和区划法以及提高房地产税率和房地产投资信托基金的税收；以及
•美国税法变化的潜在负面影响。
 
虽然前瞻性陈述反映了我们的真诚信念，但它们并不是对未来业绩的保证。我们提醒投资者不要过度依赖这些前瞻性陈述。关于可能影响我们未来结果、业绩或交易的这些因素和其他因素的进一步讨论，请参阅项目1A中讨论的因素。风险因素和项目7.本文件及我们不时向美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)提交的其他文件中管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析。

汇总风险因素

我们的业务面临许多风险，包括可能阻碍我们实现业务目标或可能对我们的业务、财务状况、运营结果、现金流和前景产生不利影响的风险。这些风险摘要概述了我们在正常业务过程中面临的许多风险，在项目1A中有更充分的讨论。这里的风险因素。这些风险包括但不限于以下风险：

•不利的经济和地缘政治条件以及信贷市场的混乱，包括新型冠状病毒(“新冠肺炎”)造成的混乱，可能会对我们的财务状况、经营业绩、现金流、可供分配的现金和偿还债务的能力产生实质性的不利影响。
•我们未能与公共合作伙伴建立新的发展关系并扩大与现有公共合作伙伴的发展关系，可能会对我们的运营业绩、现金流和增长前景产生重大不利影响。
•我们可能无法识别和完成符合我们投资标准的开发机会和物业收购，这可能会对我们的运营业绩、现金流和增长前景产生重大不利影响。
•我们的房地产开发活动受到开发特定风险的影响，如意外费用、延误和其他或有事件，其中任何一项都可能对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。
•我们投资组合的地理集中度可能会导致我们更容易受到我们物业所在市场的不利经济或监管发展的影响，而不是我们拥有一个更具地理多样性的投资组合。
•我们有大量未偿债务，这可能使我们面临债务义务下的违约风险，并可能包括限制我们向股东支付分红能力的契约。
•如果不能维持我们目前的信用评级，可能会对我们的资金成本、相关利润率、流动性和进入债务资本市场的机会产生不利影响。
三、
目录表
•利率上升或未能有效对冲利率变化，将增加我们的利息支出，并可能对我们的财务状况、经营业绩、现金流、可供分配的现金以及偿还债务的能力产生不利影响。
•我们的增长依赖于我们无法控制的外部资本来源，可能无法以商业上合理的条款或根本不向我们提供资金，这可能会限制我们满足资本和运营需求的能力，或向我们的股东进行必要的现金分配，以保持我们作为REIT的资格。
•我们可能无法以优惠条款续签租赁、租赁空置空间或重新租赁空间，或在租赁到期时完全无法续租，这可能会对我们的财务状况、经营业绩、现金流、可供分配的现金以及偿还债务的能力产生重大不利影响。
•我们的多家庭投资组合中的短期租赁使我们受到市场租金下降的影响，这可能会对我们的运营业绩、现金流和可供分配的现金产生不利影响。
•夹层贷款和类似贷款投资面临重大风险，与这些投资相关的损失可能对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
•我们的大部分成本，如经营、一般和行政费用、利息支出，以及房地产收购和建造成本，都会受到通货膨胀的影响。
•不利的经济和监管条件，特别是在大西洋中部地区，可能会对我们的建设和开发业务产生不利影响，这可能会对我们的财务状况、运营结果、现金流、可供分配的现金以及偿还债务的能力产生实质性的不利影响。
•我们不能保证我们作为总承包商从事建筑业务的所有项目都将按照预期成本全部开工或完成，也不能保证我们将从该等物业的建设中获得我们预期的财务结果。
•不能保证我们能够通过以有吸引力的价格或在某些时间段内出售或再融资来实现我们的房地产投资的业务目标，而我们的房地产投资的任何相关的非流动性可能会严重阻碍我们应对物业表现的不利变化的能力，并损害我们的财务状况。
•Daniel·霍夫勒及其关联公司以完全稀释的方式直接或间接拥有我们公司的大量实益权益，并有能力对我们的公司和我们的经营伙伴关系施加重大影响，包括批准重大公司交易。
•我们的章程包含限制我们股票所有权和转让的某些条款，这些条款可能会推迟、推迟或阻止可能涉及我们普通股溢价或我们的股东认为符合其最佳利益的控制权变更交易。
•未能保持我们作为房地产投资信托基金的资格将导致我们作为普通公司被征税，这将大大减少可用于分配给我们股东的资金。
•我们可能无法按预期水平进行分配，这可能导致我们的普通股和6.75%的A系列累积可赎回永久优先股的市场价格下降，每股面值0.01美元(“A系列优先股”)。
 
四.
目录表
部分 I
项目1.业务
 
我公司
 
“我们”、“我们的”、“我们”和“我们的公司”是指马里兰州的Armada Hoffler Properties，Inc.以及我们的合并子公司，包括Armada Hoffler，L.P.，一家弗吉尼亚州的有限合伙企业(“运营合伙企业”)，我们是该公司的唯一普通合伙人。
 
我们是一家提供全方位服务的房地产公司，拥有丰富的开发、建设、拥有和管理高品质机构级写字楼、零售和多户物业的经验，这些物业主要分布在大西洋中部和美国东南部有吸引力的市场。除了经营物业组合的所有权外，我们还为自己的账户以及通过我们与非关联合作伙伴之间的合资企业开发和建设物业，并通过夹层贷款和优先股安排投资于开发项目。我们还为第三方提供总承包服务。我们的建设和开发经验包括中高层写字楼、零售购物中心、零售电力中心、多户公寓社区、酒店和会议中心、单租户和多租户的工业、配送和制造设施、教育、医疗和特殊用途设施、政府项目、停车场和混合用途城镇中心。我们最新的第三方建筑合同包括佐治亚州亚特兰大的Interlock综合用途项目、弗吉尼亚州切斯特菲尔德的Boulder Lake公寓和弗吉尼亚海滩的第27街酒店。我们也很自豪在大西洋中部地区完成了许多标志性的物业，如马里兰州巴尔的摩的星座能源大楼、马里兰州巴尔的摩的内港东开发项目和华盛顿特区的文华东方酒店。
 
我们成立于2012年10月12日，根据马里兰州的法律，总部设在弗吉尼亚州的弗吉尼亚海滩。我们选择从截至2013年12月31日的纳税年度开始，作为房地产投资信托基金对美国联邦所得税征税。我们几乎所有的资产都由我们的运营合伙企业持有，我们的所有业务都是通过我们的运营合伙企业进行的。截至2022年12月31日，我们通过直接和间接利益的组合，在我们的经营合伙企业中拥有有限合伙企业共同权益的76.7%。
 
2022 和最近的亮点
 
以下重点介绍了我们在截至2022年12月31日的一年中的运营业绩和重大交易：
 
•普通股股东和OP单位持有人的净收入为8250万美元，或每股摊薄收益0.93美元，而截至2021年12月31日的一年为1390万美元，或每股摊薄收益0.17美元。

•普通股股东和运营单位持有人(“FFO”)的运营资金为1.066亿美元，或每股摊薄1.21美元，而截至2021年12月31日的年度为8540万美元，或每股摊薄1.05美元，同比增长15%。

•来自普通股股东和OP单位持有人(“标准化FFO”)运营的正常化资金为1.072亿美元，或每股摊薄1.22美元，而截至2021年12月31日的一年为8760万美元，或每股摊薄1.08美元，同比增长13%。

•物业部门净营业收入为1.465亿美元，与截至2021年12月31日的年度的1.238亿美元相比增长18.3%：

•办公室噪声为4770万美元，而不是2880万美元
•零售NOI为6,370万美元，而零售NOI为5,760万美元
•多家庭NOI为3510万美元，而多家庭NOI为3730万美元

•同店NOI为1.087亿美元，与截至2021年12月31日的1.029亿美元相比增长5.6%：

•Office Same Store NOI为2,640万美元，而之前为2,650万美元
•零售同店NOI为5500万美元，而不是5160万美元
•多家庭同店NOI为2720万美元，而之前为2480万美元

1
目录表
•截至2022年12月31日，投资组合占有率稳定在97.0%，而截至2021年12月31日，持有率为96.7%：

•写字楼使用率为96.7%，而去年同期为96.8%
•零售店入住率为97.9%，而去年同期为96.0%
•多户型入住率为96.1%，而去年同期为97.4%

•完成了对巴尔的摩海港点A+混合用途星座能源大楼的收购。该建筑拥有44.4万平方英尺的甲级写字楼空间、103个多户住宅单元、3.85万平方英尺的零售空间和750个停车位，这是对公司海港点投资组合和开发的补充。2022年1月，该公司通过与此次收购相关的承销普通股发行，以每股14.45美元的价格筹集了5800万美元。

•修订了公司的章程，放宽了股东提交具有约束力的建议书的必要要求。

•根据公司的战略继任计划，任命Matthew Barnes-Smith为首席财务官。前首席财务官Michael O‘Hara在超过25年的时间里一直是公司的主要贡献者，并一直在公司工作到2022年底，以促进他的职责有序地移交给Barnes-Smith先生，并监督公司在Harbor Point的主要投资。

•4月，完成了查尔斯顿两套学生公寓资产的处置，价格为8100万美元。

•完成1.77亿美元的非核心资产出售
•巴尔的摩安纳波利斯交界处的住宅，1.5亿美元
•北卡罗来纳州达勒姆北角的两块地块，售价2390万美元
•弗吉尼亚海滩沙桥公地的两个地块，售价350万美元

•任命著名投资家、经济学家、长期出版《加特曼家书》的丹尼斯·H·加特曼为董事会成员。他是第六位独立成员。

•与富兰克林邓普顿签署了一份新的写字楼租约，租约面积为60,000平方英尺，位于巴尔的摩海港附近的公司Wills Wharf写字楼。这家投资管理公司已同意租赁Wills Wharf的整个五楼和四楼的一部分，并将使大楼的入住率达到91%。

•修订和重述了我们3.55亿美元的无担保信贷安排，将借款能力增加到5.5亿美元，并有权扩大到10亿美元(取决于某些条件)，并将循环信贷额度和定期贷款部分的到期日分别延长至2027年和2028年。

•与摩根士丹利在泰晤士街码头签订了一份新的46,000平方英尺的租约，将租户的面积扩大到240,000平方英尺以上，并将租期延长至2035年。

•Delivered ChronicleMill，一个位于北卡罗来纳州贝尔蒙特夏洛特郊区的238套市价公寓项目。截至2022年12月31日，纪事磨坊已经租赁了93%。

•再投资2,650万美元的处置收益收购了彭布罗克广场，这是一家100%租赁的杂货店零售物业，毗邻弗吉尼亚海滩市中心。

•完成了一笔新的1亿美元无担保定期贷款，有权扩大至2亿美元，该贷款将于2027年1月到期，按定期担保隔夜融资利率(SOFR)加保证金计息，在考虑利率掉期的影响后，实际固定利率为4.80%。所得资金用于偿还由Wills Wharf担保的抵押债务以及弗吉尼亚海滩市中心的某些零售资产。

•订立一项额外利率掉期协议，涵盖优先无抵押定期贷款安排的1亿美元债务，实际固定利率为4.73%。

有关FFO、标准化FFO、NOI和同店NOI的定义和讨论，请参阅下面标题为“项目7.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”的章节。
 
2
目录表
我们的竞争优势
 
我们相信，我们通过以下竞争优势将自己与其他REITs区分开来：
 
•高质量、多样化的产品组合。我们的投资组合包括主要位于大西洋中部和东南部地区的机构级、高级写字楼、零售和多户物业。我们的物业通常是其市场中的顶级商业物业，其中许多位于总体规划的社区，并提供A级便利设施和装修。

•经验丰富、尽职尽责、团结一致的高级管理团队，有良好的业绩记录。我们的高级管理团队在大西洋中部和东南部地区拥有丰富的开发、建设、拥有、运营、翻新和融资机构级写字楼、零售和多户物业的经验。截至2022年12月31日，我们的高管和董事在完全稀释的基础上共同拥有公司约12.1%的股份，我们相信这符合他们的利益和我们股东的利益。

•将战略重点放在有吸引力的大西洋中部 和东南部 市场。我们专注于我们在大西洋中部和美国东南部地区的目标市场，这些市场表现出具有吸引力的基本面，受到有利的供需特征和来自其他大型、资本充足的运营商的有限竞争的推动。我们相信，我们在目标市场的长期存在为我们提供了在寻找和执行发展机会、识别和降低潜在风险以及谈判有吸引力的价格方面的显著优势。

•具有丰富的建筑和开发经验。我们的平台包括开发、建设和资产管理能力，这些能力包括为我们自己的客户或第三方客户构建的每个项目的集成交付系统。这种综合方法为设计和施工提供了单一的问责来源，简化了每个项目中相关利益攸关方之间的协调和沟通，并从业务角度为我们提供了宝贵的见解。我们相信，定期参与建设和开发项目为我们提供了显著和独特的优势，包括增强市场情报、更深入地了解最佳实践、增强运营杠杆，以及在我们的目标市场获得开发和所有权机会。我们还使用夹层贷款和优先股安排，这可能使我们能够以低于市场或按成本的价格收购已完成的发展项目，并使我们能够从我们不打算拥有的项目中实现利润。

•长期的公共和私人关系。我们在公共/私人房地产开发项目方面拥有丰富的经验，可追溯到1984年，曾与弗吉尼亚州联邦、佐治亚州、瑞典王国以及多个市政当局合作。通过我们的经验和与这样的政府实体的长期关系，我们学会了成功地驾驭往往复杂和耗时的政府审批过程，这使我们能够抓住我们认为许多竞争对手无法追逐的机会。
 
我们的业务和增长战略
 
我们的主要业务目标是：(I)继续在我们的目标市场开发、建造和拥有A级写字楼、零售和多户物业，(Ii)以增加现金流和物业价值的方式为我们的投资组合融资和运营，(Iii)以稳定的运营利润率执行新的第三方建设工作，以及(Iv)寻求选择性收购机会，特别是在收购涉及重大再开发方面的情况下。我们寻求通过以下战略实现我们的目标：

•以写字楼、零售和多家庭物业为重点，实施有纪律的机会式开发和收购战略。我们打算通过有选择地收购位于其子市场的优质物业，以及继续战略开发写字楼、零售和多户物业，来继续扩大我们的资产基础。此外，我们相信，我们的建设和开发专业知识提供了高水平的质量控制，同时确保我们建设和开发的项目比我们聘请第三方总承包商更快和更低的成本完成。

3
目录表
•寻求新的公共/私人关系，并扩展现有关系。我们打算继续利用我们在完成大型、复杂、混合用途的公共/私人项目方面的丰富经验，与新的公共合作伙伴建立关系，同时扩大我们与现有公共合作伙伴的关系。

•利用我们的建设和开发平台吸引更多的第三方客户。我们相信，与许多竞争对手相比，我们拥有独特的优势，因为我们的综合建设和开发业务提供专业知识、监督和广泛的以客户为中心的服务。我们打算通过寻找新客户和扩大与现有客户的关系，继续开展和发展我们的建筑业务和其他第三方服务。我们还打算继续利用我们的夹层贷款计划，利用我们在为客户服务方面的开发和建设专业知识。

•参与有纪律的资本循环。我们打算在我们认为回报最大化时机会性地剥离物业，并将资本重新部署到新的开发、收购、重新定位或重新开发项目中，这些项目预计将产生更高的潜在风险调整后回报。
4
目录表
我们的物业
 
下表列出了截至2022年12月31日我们稳定的投资组合的某些信息。我们通常认为，物业在(I)物业入住率达到80%后的第一个季度或(Ii)物业收到入住证后的第十三个季度(较早者)为稳定。此外，任何为重建目的而完全或部分停止使用的财产，在重建活动完成、资产重新投入使用以及再次满足上述稳定标准之前，不再被视为稳定。
属性位置建造/翻新/重建年份所有权权益
净可出租平方英尺(1)
入住率(2)
ABR(3)
每租用SF的ABR(3)
零售物业      
中央公园零售店249号弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚州2004100 %92,456 100.0 %$2,562,965 $27.72 
顶峰娱乐弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚州2002/2020100 %103,335 100.0 %1,545,919 14.96 
布罗德克里克购物中心(4)
弗吉尼亚州诺福克2001100 %121,504 95.7 %2,210,002 19.00 
布罗德穆尔广场南本德，In1980100 %115,059 98.2 %1,354,680 11.99 
Brooks Crossing零售弗吉尼亚州纽波特新闻201665 %18,349 78.3 %219,975 15.31 
哥伦布村弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚州2013/2020100 %62,207 100.0 %1,899,747 30.54 
哥伦布村II弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚州1996100 %92,061 96.7 %978,078 10.98 
商业街零售店弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚州2008100 %19,173 100.0 %963,746 50.27 
德尔雷海滩广场(4)
佛罗里达州德尔雷海滩2021100 %87,207 100.0 %2,997,459 34.37 
丁莫克广场弗吉尼亚州殖民地高地1998100 %106,166 79.0 %1,559,633 18.59 
喷泉广场零售店弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚州2004100 %35,961 93.7 %1,101,937 32.69 
格林布赖尔广场弗吉尼亚州切萨皮克2017100 %260,710 95.4 %2,486,750 10.00 
格林豪泰购物中心弗吉尼亚州切萨皮克2014100 %15,719 92.6 %325,081 22.33 
汉伯里村弗吉尼亚州切萨皮克2009100 %98,638 100.0 %2,007,780 20.36 
哈里松堡帝王酒店弗吉尼亚州哈里森堡1999100 %49,000 100.0 %717,850 14.65 
列克星敦广场南卡罗来纳州列克星敦2017100 %85,440 98.3 %1,860,608 22.15 
米尔克里克市场南卡罗来纳州芒特普莱森2018100 %80,319 97.7 %1,841,264 23.46 
山顶市场(4)
弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚州2001100 %116,953 100.0 %2,797,454 23.92 
Nexton广场南卡罗来纳州萨默维尔2020100 %133,608 100.0 %3,479,320 26.04 
北汉普顿市场南卡罗来纳州泰勒2004100 %114,954 97.9 %1,503,219 13.36 
北角中心北卡罗来纳州达勒姆2009100 %226,083 100.0 %2,923,017 12.93 
俯瞰乡村北卡罗来纳州阿什维尔1990100 %151,365 100.0 %2,197,835 14.52 
柏景路中心佐治亚州穆尔特里2017100 %61,200 100.0 %850,761 13.90 
柏景路市场弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚州1998100 %37,804 100.0 %780,481 20.65 
帕特森广场北卡罗来纳州达勒姆2004100 %160,942 97.9 %2,472,240 15.69 
彭布罗克广场弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚州1966/2015100 %124,181 100.0 %2,096,262 16.88 
佩里霍尔市场佩里·霍尔，医学博士2001100 %74,256 98.0 %1,245,907 17.13 
卓越零售业弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚州2018100 %39,015 86.8 %1,140,886 33.70 
普罗维登斯广场北卡罗来纳州夏洛特市2008100 %103,118 100.0 %3,059,505 29.67 
红磨坊公地弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚州2005100 %373,808 96.6 %6,840,888 18.94 
沙桥公地弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚州2015100 %69,417 100.0 %943,064 13.59 
南方零售弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚州2002100 %38,515 100.0 %1,003,080 26.04 
南广场北卡罗来纳州达勒姆2005100 %109,590 100.0 %1,984,616 18.11 
索斯盖特广场弗吉尼亚州殖民地高地2016100 %260,131 100.0 %3,755,046 14.44 
南岸商店弗吉尼亚州切斯特菲尔德2006100 %40,307 97.5 %820,402 20.87 
Studio 56零售弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚州2007100 %11,594 100.0 %407,396 35.14 
轮胎颈哈里斯·蒂特 (4)
弗吉尼亚州朴茨茅斯2011100 %48,859 100.0 %559,948 11.46 
温多维村北卡罗来纳州格林斯伯勒2004100 %176,997 98.8 %3,430,982 19.63 
总计/加权平均数  3,916,001 97.9 %$70,925,783 $18.51 
5
目录表
位置建造/翻新/重建年份所有权权益
净可出租平方英尺(1)
入住率(2)
ABR(3)
每租用SF的ABR(3)
Office属性
主街4525号弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚州2014100 %235,088 100.0 %$7,144,928 $30.39 
无敌舰队霍夫勒大厦(5)
弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚州2002100 %315,916 98.7 %9,551,515 30.62 
布鲁克斯十字路口办公室弗吉尼亚州纽波特新闻2019100 %98,061 100.0 %1,925,167 19.63 
星座办公室(6)
马里兰州巴尔的摩201679 %482,317 97.1 %15,192,121 32.44 
一个城市中心北卡罗来纳州达勒姆2019100 %151,599 89.3 %4,455,053 32.89 
一张哥伦布票弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚州1984100 %129,066 98.3 %3,243,789 25.56 
泰晤士街码头(5)
马里兰州巴尔的摩2010100 %263,426 100.0 %7,655,559 29.06 
两个哥伦布弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚州2009100 %108,459 98.1 %2,926,307 27.51 
威尔斯码头(4)
马里兰州巴尔的摩202091 %327,991 90.8 %9,046,394 30.39 
总计/加权平均数  2,111,923 96.7 %$61,140,833 $29.92 
位置建造/翻新/重建年份所有权权益单位
入住率(2)
AQR (7)
月租单位租金
多族特性
码头街1305号(6)
马里兰州巴尔的摩201679 %103 92.9 %$2,844,720 $2,477 
1405点(4)(8)
马里兰州巴尔的摩2018100 %289 94.1 %8,463,276 2,593 
爱迪生公寓 (8)
弗吉尼亚州里士满1919/2014100 %174 96.0 %3,028,380 1,511 
再来一次公寓弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚州2014100 %286 95.6 %5,605,860 1,709 
盖恩斯维尔公寓盖恩斯维尔，佐治亚州2022100 %223 98.2 %4,838,964 1,841 
绿地公寓北卡罗来纳州夏洛特市2018100 %225 97.5 %4,755,864 1,807 
自由公寓(8)
弗吉尼亚州纽波特新闻2013100 %197 97.0 %3,645,264 1,590 
高级公寓弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚州2018100 %131 98.0 %2,830,644 1,837 
史密斯的着陆(4)
弗吉尼亚州布莱克斯堡2009100 %284 97.4 %5,546,400 1,671 
《大都会》(8)
弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚州2006/2020100 %342 94.6 %8,566,536 2,207 
总计/加权平均数2,254 96.1 %$50,125,908 $1,928 
________________________________________
(1)我们每个写字楼和零售物业的可出租净面积是(A)现有租约的面积加上(B)可用空间的总和，管理层对可出租净面积的估计部分基于过去的租约。写字楼租约中包含的可出租净面积大体上符合1996年建筑物业主和经理协会的衡量准则。
(2)我们每个写字楼和零售物业的入住率的计算方法是：(A)截至2022年12月31日签订的租约的面积除以(B)可出租净面积，以百分比表示。我们多户型物业的入住率的计算方法是：(A)自报告期结束日期起的前三个月中每个月第20天的平均入住率除以(B)截至该日期的总可用单位数，以百分比表示。
(3)对于我们写字楼和零售组合中的物业，年化基本租金(“ABR”)是通过以下方法计算的：(A)截至2022年12月31日的本地租赁的每月基本租金(定义为现金基本租金，未计入合同租户优惠和减免之前，不包括租户对我们支付的费用的报销)乘以(B)12，并且不会影响定期合同租金增长或或有租金收入(例如，基于租户销售门槛的百分比租金)。每平方英尺租赁的ABR的计算方法是：(A)ABR除以(B)截至2022年12月31日的就地租赁的面积。就三重净额或经修订总租赁而言，我们计算的ABR不包括租户偿还的房地产税、保险、公共区域或其他运营费用。
(4)根据土地租约，我们出租该物业的全部或部分土地。
(5)截至2022年12月31日，我们在这两处房产占据了55390平方英尺，折合每平方英尺租赁价格为33.32美元，折合资产收益率为180万美元。根据美国公认会计原则(“公认会计原则”)，我们支付的租金在合并财务报表中予以抵销。
(6)截至2022年12月31日，我们拥有该物业90%的经济权益，包括通过应收票据获得11%的经济权益。2023年1月，我们获得了该物业11%的额外会员权益。
(7)对于我们多户投资组合中的物业，年化季度租金(AQR)的计算方法是：(A)截至2022年12月31日的季度收入乘以(B)4。
(8)Liberty、Cosmopolitan、Edison Apartments和1405 Point的AQR分别排除了大约20万美元、100万美元、30万美元和40万美元的底层零售租赁。

6
目录表
租约期满

下表汇总了截至2022年12月31日我们的写字楼和零售运营物业组合的租约计划到期情况。下表中的信息不假定执行任何续订选项：
 
写字楼租赁到期

租约期满年份(1)
即将到期的租契数目即将到期的租约面积投资组合净可出租平方英尺百分比ABR办公产品组合ABR的百分比
可用— 68,766 3.3 %$— — %
逐月2 1,623 0.1 %63,329 0.1 %
20237 61,898 2.9 %1,693,941 2.8 %
202413 142,077 6.7 %3,862,140 6.3 %
202520 156,165 7.4 %4,800,586 7.9 %
202611 54,355 2.6 %1,442,176 2.4 %
202718 131,322 6.2 %3,727,300 6.1 %
202814 113,036 5.4 %3,301,082 5.4 %
202911 297,348 14.1 %8,173,497 13.4 %
203010 149,487 7.1 %4,358,881 7.1 %
20314 20,270 1.0 %576,476 0.9 %
20323 6,214 0.3 %182,795 0.3 %
此后8 909,362 42.9 %28,958,630 47.3 %
总计/加权平均数121 2,111,923 100.0 %$61,140,833 100.0 %
(1)不包括已交付但尚未稳定的发展和重建物业的租约。

零售租约到期
租约期满年份即将到期的租契数目即将到期的租约面积投资组合净可出租平方英尺百分比ABR零售组合ABR的百分比
可用— 83,600 2.1 %$— — %
逐月4 51,737 1.3 %340,578 0.5 %
2022 (1)
1 1,200 — %37,818 0.1 %
202347 183,357 4.7 %4,127,714 5.8 %
202485 420,397 10.7 %7,990,879 11.3 %
202594 501,116 12.8 %8,817,185 12.4 %
202682 450,350 11.5 %9,049,900 12.8 %
202775 470,148 12.0 %8,741,304 12.3 %
202846 246,109 6.3 %4,953,704 7.0 %
202931 115,967 3.0 %2,465,625 3.5 %
203046 260,461 6.7 %5,818,903 8.2 %
203130 271,334 6.9 %4,894,065 6.9 %
203224 289,109 7.4 %4,670,093 6.6 %
此后33 571,116 14.6 %9,018,015 12.6 %
总计/加权平均数598 3,916,001 100.0 %$70,925,783 100.0 %
(1)租约于2022年12月31日到期。
7
目录表

租户多元化
 
下表列出了我们每个写字楼和零售运营物业投资组合中最大的20个租户，基于截至2022年12月31日的ABR(以千美元为单位)： 
租客 (1)
租约数目租约到期ABR占ABR/AQR总数的百分比
星座能源集团12036$14,575 8.0 %
摩根士丹利32028-20357,178 3.9 %
哈里斯·蒂特/克罗格62026-20353,766 2.1 %
希尔顿的Canopy120452,846 1.6 %
克拉克·尼克森120292,801 1.5 %
我们工作120342,180 1.2 %
Lowes Foods22037;20391,976 1.1 %
富兰克林·邓普顿120381,861 1.0 %
杜克大学120291,659 0.9 %
亨廷顿英格斯工业公司120291,606 0.9 %
迪克的体育用品120321,553 0.9 %
PetSmart52025-20271,527 0.8 %
TJ Maxx/HomeGoods52023-20271,519 0.8 %
神话120301,260 0.7 %
约翰霍普金斯大学医学院120231,213 0.7 %
亚马逊/全食超市120401,144 0.6 %
罗斯的连衣裙价格较低32025-20271,122 0.6 %
顶峰娱乐120351,092 0.6 %
床浴及更上一层楼22025 ; 20271,084 0.6 %
帝王影院2MTM ; 20241,058 0.6 %
前20名合计$53,020 29.1 %

(1)不包括已交付但尚未稳定的发展和重建物业的租约。
 
开发管道
 
除了我们截至2022年12月31日的运营物业组合中的物业外，我们还有以下处于不同开发和稳定阶段的物业。我们通常认为，物业在(I)物业入住率达到80%后的第一个季度或(Ii)物业收到入住证后的第十三个季度(较早者)为稳定。
开发，未交付 ($ in '000s)
进度表(1)
  
  估计数估计数已招致 首字母稳定下来啊哈属性
类型
属性位置
大小 (1) 
成本(1) 
成本开始入住率
操作(2)
所有权百分比
南方邮报佐治亚州罗斯韦尔137 units/137,000 sf$119,000 $47,000 4Q214Q234Q24100%混合用途
交付不稳定 ($ in '000s)进度表  
  估计数估计数已招致 首字母稳定下来啊哈属性
类型
属性位置
大小(1) 
成本(1) 
成本开始入住率
操作(1)(2)
所有权百分比
纪事磨坊北卡罗来纳州贝尔蒙特238 units/14,900 sf$60,000 $54,000 1Q214Q221Q2385%多个家庭
 总计$179,000 $101,000      
________________________________________
8
目录表
(1)表示随着发展/稳定进程的进行可能发生变化的估计数。
(2)估计第一个完整季度的稳定运营。估计本身就是不确定的，我们不能保证我们对稳定时间的假设将被证明是准确的。
 
我们对上表中确定的所有项目的执行受到监管批准、融资可获得性和合适的市场条件等因素的制约。

南方邮报是一个价值1.19亿美元的综合用途项目，其中包括在佐治亚州罗斯韦尔开发的137个多户单位和13.7万平方英尺的办公和零售空间，预计2023年交付。

纪事磨坊是一个价值6000万美元的238个单元的多家庭适应性再利用项目，其中包括北卡罗来纳州贝尔蒙特14,900平方英尺的办公和零售空间。编年史磨坊项目的部分工程在2022年期间完成并投入使用。截至2022年12月31日，整体项目租赁占比93.0%，入住率50%。

权益法投资--发展

权益法投资(1)
截至2022年12月31日
 ($ in '000s)进度表  
  估计数估算的项目成本股本要求到目前为止已获得资金 首字母稳定下来啊哈属性
属性位置大小开始入住率操作所有权百分比类型
T.Rowe Price全球总部马里兰州巴尔的摩553,000平方英尺写字楼/20,200平方英尺零售/250个停车位264,000 44,600 40,500 2Q223Q243Q2450%办公室
宗地4混合用途马里兰州巴尔的摩312个单位/12,100平方英尺零售/1,250个停车位226,000 102,600 32,400 2Q223Q242Q2690%混合用途
总计$490,000 $147,200 $72,900 
________________________________________
(1)表中所有项目(截至2022年12月31日为止获得的资金除外)都是估计数，可能会随着发展和重建进程的进行而改变。

其他投资

联锁商业广告

2018年12月21日，我们与联锁办公和零售组件的开发商签订了夹层贷款协议，联锁是与亚特兰大西中城的佐治亚理工学院建立的新的公私混合使用的合作伙伴关系。这笔贷款的最高本金金额为7,010万美元，包括应计利息准备金在内的总承诺额为1.07亿美元。夹层贷款的年利率为15.0%，其中300万美元的超支垫款的利率为18.0%。贷款在(I)优先建设贷款的原始到期日或较早终止日期后24个月或(Ii)项目的任何出售、转让或再融资后24个月到期。如果到期日被确定为优先建设贷款的原到期日或更早终止日期后24个月，开发商将有权将到期日延长五年。

截至2022年12月31日，联锁商业票据上的余额为8660万美元。在截至2022年12月31日的年度内，我们确认票据利息收入为990万美元。见本公司合并财务报表附注6，见本年度报告第8项的表格10-K。

Nexton多家族

2021年4月1日，我们进行了2230万美元的优先股投资，用于开发位于南卡罗来纳州萨默维尔的多户物业，毗邻我们的Nexton Square物业。这项投资的经济条款与应收票据一致，包括强制赎回或于2026年10月1日到期，并在我们的综合资产负债表中作为应收票据入账。这项投资的利息为11%，按年复利。

2022年12月30日，借款人全额清偿了Nexton多家族应收票据。我们总共收到2,890万美元，其中包括2,230万美元的未偿还本金，390万美元的应计利息，以及因提前还清贷款而产生的270万美元的预付款保费。见本公司合并财务报表附注6，见本年度报告第8项的表格10-K。

城市公园2
9
目录表

2022年3月23日，我们获得了2060万美元的优先股投资，用于开发位于北卡罗来纳州夏洛特市的一处多户住宅。这项投资的经济条款与应收票据一致，包括强制赎回或在2026年4月28日到期，并作为应收票据入账。该公司的投资以13%的利率计息，每年复利。

截至2022年12月31日，城市公园2号钞票上的余额为1910万美元。在截至2022年12月31日的年度内，我们在票据上确认了100万美元的利息收入。见本公司合并财务报表附注6，见本年度报告第8项的表格10-K。

索利斯·盖恩斯维尔二世

2022年10月3日，我们获得了1,960万美元的优先股投资，用于开发位于佐治亚州盖恩斯维尔(Solis Gainesville II)的一处多户房产。该项目位于我们最近在盖恩斯维尔完成的多户开发项目附近。优先股权投资具有与应收票据一致的经济和其他条款，包括强制赎回或于2026年10月3日到期，并作为应收票据入账。我们的投资利息为14.0%，年复利，最低优先回报为590万美元。

截至2022年12月31日，索利斯·盖恩斯维尔II钞票上的余额为660万美元。在截至2022年12月31日的年度内，我们确认了票据利息收入20万美元。见本公司合并财务报表附注6，见本年度报告第8项的表格10-K。

权益法投资

海港点地块3

2020年12月，我们成立了一家各占一半股权的合资企业，将开发和建设T.Rowe Price在巴尔的摩海港点的新全球总部。T.Rowe Price同意了一份为期15年的租约，并计划在2024年下半年将其业务迁至海港点地块3号。它们将占据至少55.3万平方英尺的办公空间。这种开发的计划可能会随着开发过程的进行而演变。目前的项目费用可能会发生变化，目前估计为2.64亿美元。我们目前预计与该项目相关的股本承诺为4460万美元，截至2022年12月31日，我们已为其中4050万美元提供了资金。我们为这个项目向贷款人提供了完工担保。这笔建筑贷款是与海港点宗地4号的交叉抵押。

海港点地块4

连同Harbor Point Parcel 3项目，我们收购了Harbor Point Parcel 4的78%权益，这是Beatty Development Group的一家房地产合资企业，目的是开发一个综合用途项目，该项目计划包括312个公寓单位、13,000平方英尺的零售空间，以及邻近地块上的1,250个结构化停车位，以满足T.Rowe Price的停车要求和周围地区的其他停车要求。我们有权将我们的持股比例提高到90%。我们目前预计与该项目相关的股本承诺为1.026亿美元，截至2022年12月31日，我们已为其中3240万美元提供了资金。该项目的计划也可能随着开发过程的进行而发展。目前估计项目成本为2.26亿美元。预计我们将为该项目向贷款人提供完工担保和部分付款担保。这笔建筑贷款以海港点3号地块为交叉抵押。

收购

于2022年1月14日，我们以约9,220万美元现金及向卖方贷款1,280万美元，购入拥有星座能源大楼(以前称为“Exelon大楼”)合伙企业79%的会员权益及额外11%的经济权益。星座能源大楼是一座综合用途的建筑，位于巴尔的摩的海港点，由一座名为星座办公室的办公楼组成，该办公楼是星座能源公司的总部，该公司于2022年2月从财富100强能源公司Exelon剥离出来，以及一个多户建筑，位于码头街1305号。星座办公室包括一个停车库和零售空间。星座能源大厦有一笔1.561亿美元的贷款，收购完成后，我们立即用1.75亿美元的新贷款进行了再融资。新贷款的利率为彭博短期银行收益率指数(BSBY)加1.50%的利差，将于2026年11月1日到期。这笔贷款由1.00%和3.00%的利率衍生品走廊以及4.00%的利率上限进行对冲。
10
目录表

2022年1月14日，我们以390万美元的现金支付收购了正在开发北卡罗来纳州夏洛特市Ten Tryon项目的实体剩余20%的所有权权益。

2022年4月11日，我们行使选择权，额外收购了拥有安纳波利斯路口住宅的合伙企业16%的股份，将我们的所有权增加到95%。为了换取这一增加的合伙权益，在发生资本事件时合伙企业瀑布计算的条款被修改。

2022年10月，我们收购了开发盖恩斯维尔公寓的实体剩余5%的所有权权益。在2022年期间，我们向我们的发展伙伴支付了总计420万美元的盈利，另外还向我们的发展伙伴支付了80万美元的开发成本节约。

2022年11月4日，我们以2650万美元的现金收购了彭布罗克广场，这是一个位于弗吉尼亚州弗吉尼亚州比奇的12.4万平方英尺的杂货店购物中心，来自处置收益的再投资。

2022年12月31日，我们以150万美元的总对价收购了拥有南卡罗来纳州芒特普莱森Mill Creek购物中心市场的合伙企业剩余30%的股份。

2022年12月31日之后

2023年1月14日，我们收购了星座能源大厦11%的额外会员权益，以换取2022年1月收购该物业时向卖方发放的1280万美元贷款的全额偿还。

性情

在截至2022年12月31日的一年中，我们通过销售2.598亿美元的物业实现了5350万美元的净收益：
处分日期属性销售价格(单位：百万)
April 1, 2022霍夫勒广场$43.1 
April 25, 2022顶峰之地37.8
June 29, 2022北角边远地块23.9
July 22, 2022安纳波利斯交界处的住宅150.0
July 26, 2022沙桥公共地块3.5
2022年9月23日盖恩斯维尔公寓-零售部分$1.5 
总计$259.8 

纳税状况
 
从截至2013年12月31日的纳税年度开始，我们已选择并有资格作为REIT为美国联邦所得税目的纳税。我们作为房地产投资信托基金的资格，将取决于我们能否持续地通过实际投资和经营业绩满足经修订的1986年国内收入法(下称“守则”)下的各种复杂要求，这些要求涉及我们总收入的来源、我们资产的组成和价值、我们的分配水平以及我们股本的所有权多样性。我们相信，我们的组织符合守则对REIT资格的要求，我们的运营方式将使我们能够保持作为REIT的资格和税收要求，以达到美国联邦所得税的目的。此外，我们已选择将AHP Holding，Inc.视为应税房地产投资信托基金子公司(“TRS”)，AHP Holding，Inc.通过其全资子公司运营我们的建筑、开发和第三方资产管理业务。
 
作为房地产投资信托基金，我们目前分配给股东的应税净收入通常不需要缴纳美国联邦所得税。根据守则，房地产投资信托基金须受多项组织及营运规定所规限，包括每年分配至少90%的房地产投资信托基金应课税收入，而厘定该等规定时并不考虑所支付股息的扣减，亦不包括任何净资本收益。如果我们在任何课税年度没有资格作为房地产投资信托基金纳税，并且没有资格获得某些法定宽免条款，我们在该年度的收入将按正常的公司税率纳税，我们将被取消在终止纳税年度后的四个纳税年度内作为房地产投资信托基金纳税的资格。
11
目录表
有资格成为房地产投资信托基金。即使我们符合美国联邦所得税的REIT资格，我们的收入和资产仍可能需要缴纳州税和地方税，我们的未分配收入也可能需要缴纳联邦所得税和消费税。此外，我们的服务公司赚取的任何收入，以及我们未来形成的任何其他TRS，都将完全缴纳联邦、州和地方公司所得税。

保险
 
除了适用于我们某些物业的其他保险外，我们还为我们投资组合中的所有物业投保综合责任保险、火灾保险、扩大保险范围、业务中断保险和租金损失保险。考虑到损失的相对风险、保险成本和行业惯例，我们认为保单规格和保险限额对于我们的财产是适当和足够的；然而，我们的保险范围可能不足以完全覆盖我们的损失。我们不为某些损失投保，包括但不限于骚乱或战争造成的损失。我们的一些保单，如那些涵盖恐怖主义和地震造成的损失的保单，都受到涉及大额免赔额或自付的限制，以及可能不足以覆盖此类事件损失的保单限制。此外，截至2022年12月31日，我们投资组合中的所有物业，除一处外，均位于马里兰州、弗吉尼亚州、北卡罗来纳州、南卡罗来纳州、佛罗里达州和佐治亚州，这些地区都有更高的飓风风险。虽然我们将为我们的某些财产投保飓风保险，但我们的飓风保险金额可能不足以完全覆盖飓风造成的损失。根据我们的判断，如果任何这些保单的保费成本超过损失风险折扣的价值，我们可能会在未来减少或停止对我们的部分或全部财产投保飓风、恐怖主义或其他保险。此外，如果被摧毁，由于目前的分区和土地使用规定，我们可能无法重建某些财产。因此，如果发生不利的天气条件和自然灾害，我们可能会招致巨大的成本。此外，我们的产权保险单可能不会为我们投资组合的当前总市值提供保险。, 我们不打算随着我们投资组合的市场价值的增加而增加我们的所有权保险覆盖范围。如果我们或我们的一个或多个租户遭遇未投保或超过保单限额的损失，我们可能会损失投资于受损物业的资本以及这些物业预期的未来现金流。此外，如果损坏的财产受到追索权债务的影响，我们将继续对债务负责，即使这些财产遭到不可挽回的损坏。此外，我们未来可能无法以合理的费用获得足够的保险，因为与财产和伤亡续期相关的费用可能比预期的要高。
 
监管
 
一般信息
 
我们的物业受各种公约、法律、条例和法规的约束，包括与公共区域以及消防和安全要求有关的法规。我们相信，我们投资组合中的每一处物业都拥有经营其业务所需的许可和批准。
 
《美国残疾人法案》
 
我们的物业必须符合1990年《美国残疾人法》(以下简称《美国残疾人法》)第三章的规定，前提是该等物业属于《美国残疾人法》所定义的公共设施。根据美国反兴奋剂机构的规定，所有公共设施必须符合与残疾人无障碍和使用相关的联邦要求。《反残疾人法》可能要求在我们物业的某些公共区域移除阻碍残疾人进入的结构性障碍，而这些障碍是很容易实现的。尽管我们认为我们投资组合中的物业总体上基本上符合ADA的现行要求，但我们并未对我们的所有物业进行全面审计或调查，以确定我们的合规性，并且我们意识到某些特定物业目前可能不符合ADA的要求。违反ADA可能会导致为达到合规而产生的额外成本、罚款、对私人诉讼当事人的损害赔偿，以及我们为未偿债务进行再融资的能力受到限制。提供易于实现的住宿的义务是一项持续的义务，我们将继续评估我们的物业，并在这方面进行适当的改动。

环境问题
 
根据各种与环境有关的联邦、州和地方法律和法规，作为不动产的现任或前任所有者或经营者，我们可能对危险或有毒物质、废物或石油产品的存在或排放所造成的成本和损害负责，包括调查和清理此类污染的费用以及对自然资源的损害责任。这种法律往往规定责任，而不考虑船东或经营者是否知道或对这种污染的存在负有责任，责任可能是连带的。这些责任可能是巨大的，以及任何必要的补救、清除、罚款或其他成本
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可能会超过房产和我们总资产的价值。此外，如果我们的物业存在污染或未对污染进行补救，可能会使我们承担补救费用和人身或财产损失的第三方责任，或对我们出售、租赁或开发物业的能力造成重大不利影响，或使用物业作为抵押品进行借款。此外，环境法可能会在受污染的场地上设立留置权，有利于政府为解决此类污染而产生的损害和成本。此外，如果我们的财产被发现受到污染，环境法可能会对财产的使用方式或商业运营方式施加限制，这些限制可能需要大量支出。
 
我们的一些物业包含、曾经包含或毗邻或靠近已包含或当前包含用于存储石油产品、丙烷或其他危险或有毒物质的储罐的其他物业。同样，我们的一些物业过去被用于商业或工业目的，或目前被用于商业目的，涉及或涉及使用石油产品或其他危险或有毒物质，或毗邻或接近曾用于或正在用于类似商业或工业目的的物业。因此，我们的一些物业已经或可能受到此类有害物质或石油产品释放所产生的污染的影响。在我们认为适当的情况下，我们已采取措施解决已确定的污染或减轻与此类污染相关的风险；然而，我们无法确保不需要采取进一步行动。由于上述原因，我们可能会承担重大责任。
 
环境法还管理含石棉建筑材料(“ACBM”)的存在、维护和移除，并可能对未能遵守这些要求或使我们承担第三方责任的人处以罚款和处罚。该等法例规定，含有石棉的楼宇的业主或营运者(以及该等楼宇的雇主)必须妥善管理和保养石棉，充分通知或培训可能接触石棉的人士，并采取特别预防措施，包括清除或其他消减石棉的措施，以便在翻新或拆卸楼宇时发现石棉受到滋扰。此外，在我们的物业中存在ACBM可能会使我们承担第三方责任(例如，与接触石棉相关的人身伤害责任)。我们目前没有意识到包括ACBM在内的我们的物业存在任何实质性的不利问题。
 
同样，环境法管理住宅建筑中含铅涂料的存在、维护和移除，并可能对未遵守这些要求的人处以罚款和处罚。这些法律除其他事项外，要求含有或可能含有含铅涂料的住宅设施的所有者或经营者在入住期和翻修前通知居民含铅涂料的存在或潜在存在，并适当管理含铅涂料废物。此外，在我们的建筑物中存在含铅涂料可能会使我们承担第三方责任(例如，与接触含铅涂料相关的人身伤害责任)。我们目前没有意识到我们的物业存在任何涉及含铅涂料的重大不利问题。
 
此外，我们投资组合中的物业还受到各种联邦、州和地方环境、健康和安全要求的约束，例如州和地方消防要求。此外，我们的一些租户可能会处理和使用危险或受管制的物质和废物，作为他们在我们酒店经营的一部分，这是受监管的。此类环境、健康和安全法律法规可能会使我们或我们的租户承担因这些活动而产生的责任。环境责任可能会影响租户向我们支付租金的能力。此外，法律的变化可能会增加不遵守规定的潜在责任。我们的租约有时要求我们的租户遵守环境、健康和安全法律法规，并赔偿我们的任何相关责任。然而，如果我们的任何租户破产或无法履行这些义务，我们可能会被要求履行这些义务。此外，无论我们是否知道或对危险或有毒物质或废物的存在或处置负有责任，也无论租户租赁条款如何，我们都可能被要求对任何此类损害或索赔承担直接责任。与此类责任相关的成本可能是巨大的，并可能对我们产生实质性的不利影响。

当建筑物或建筑材料中积累了过多的水分时，可能会发生霉菌生长，特别是如果湿度问题仍未被发现或在一段时间内没有得到解决。有些霉菌可能会产生空气中的毒素或刺激物。室内空气质量问题也可能源于通风不足、室内或室外来源的化学污染以及其他生物污染物，如花粉、病毒和细菌。室内暴露在一定水平以上的空气中的毒素或刺激物可能会导致各种不利的健康影响和症状，包括过敏或其他反应。因此，如果我们的任何物业存在严重的霉菌或其他空气污染物，我们可能需要采取代价高昂的补救计划，以控制或移除受影响物业中的霉菌或其他空气污染物，或增加室内通风。此外，如果发生财产损失或人身伤害，重大霉菌或其他空气污染物的存在可能会使我们承担租户、租户员工或其他人的责任。我们目前没有发现我们酒店存在任何严重的室内空气质量不良问题。
 
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竞争
 
我们与许多写字楼、零售和多户房地产的开发商、所有者和运营商竞争，他们中的许多人在我们的物业所在的同一市场拥有与我们类似的物业，其中一些人的财务资源比我们更多。在运营和管理我们的投资组合时，我们基于一系列因素竞争租户，包括位置、租金、安全性、灵活性和专业知识，以设计空间来满足潜在租户的需求，以及物业的运营、维护和营销方式。随着我们物业的租约到期，我们可能会遇到激烈的竞争，因为我们运营的市场中有大量相互竞争的物业，需要续签或重新租赁空间。因此，我们可能需要提供租金优惠或减免，产生租户改善费用和其他诱因，包括提前解约权或低于市价的续期选择，或者我们可能无法及时租赁空置空间。
 
我们在寻求开发、收购和贷款机会时也面临竞争。我们的竞争对手可能支付更高的物业收购价格，可能有机会私下获得我们没有的机会，可能比我们拥有更多的财政资源，或者在其他方面处于更有利的地位来收购或开发物业。竞争也可能减少我们可获得的合适开发和收购机会的数量，或者增加完成开发或收购机会所需的价格。
 
此外，在我们经营的市场上，我们的建筑业务面临着来自其他建筑公司的竞争，包括小型本地公司和大型地区性和全国性公司。在我们的建筑业务中，我们基于几个因素竞争建筑项目，包括成本、质量和及时性的声誉、获得机器和设备的机会、接触到高质量分包商并与其建立关系、财务实力、对当地市场的了解以及项目管理能力。我们相信，在上述因素的基础上，我们的竞争是有利的，我们的建筑业务处于有利地位，能够在我们经营的市场上有效地竞争。然而，与我们竞争的一些建筑公司的成本结构和更多的财务和其他资源与我们不同，这可能使他们在与我们竞争建筑项目时处于优势。来自其他建筑公司的竞争可能会减少我们受雇完成的建筑项目的数量，并增加定价压力，这两者都可能降低我们建筑业务的盈利能力。
 
人力资本
 
截至2022年12月31日，我们拥有161名员工。Armada Hoffler致力于为每一位员工提供安全、欢迎和包容的工作环境和文化，使他们能够充分贡献和发展自己的最大潜力。公司通过提供高质量的培训和学习机会，促进包容性和多样性，以及坚持高标准的道德和尊重人权，对其员工进行了大量投资。

吸引、发展和留住团队成员是执行公司战略的关键。Armada Hoffler针对不同的健康、家庭生活和金融服务提供全面的总奖励计划。该计划包括具有市场竞争力的薪酬、基础广泛的股票赠与和奖金、带有公司支付保费的医疗福利、退休储蓄计划、带薪假期、带薪育儿假、灵活的工作时间、免费流感疫苗接种、员工援助计划和其他心理健康服务。此外，Armada Hoffler还通过高绩效领导力计划等项目投资培养员工，以帮助确保他们拥有强大的未来领导者渠道。

有关阿尔马达·霍夫勒公司与其人员和可持续性相关的活动以及员工多样性数据的更多信息，请参阅阿尔马达·霍夫勒公司最新的可持续发展报告，该报告位于其网站https://armadahoffler.com/sustainability/.可持续发展报告定期更新。本网站地址仅作为非活动文本参考。Armada Hoffler网站上的任何信息或通过Armada Hoffler网站访问的任何信息都不是本10-K表格的一部分，也不包含在此作为参考。
 
企业信息
 
我们的主要行政办公室位于弗吉尼亚海滩中央公园大道222号，2100套房，弗吉尼亚州23462，位于弗吉尼亚州比奇市中心的阿尔马达·霍夫勒大厦。此外，我们还在马里兰州巴尔的摩泰晤士街1300号30号套房、马里兰州21231号、海港泰晤士街码头设有建筑办公室。我们主要执行办公室的电话号码是(757)366-4000。我们维护着一个位于ArmadaHoffler.com的网站。我们网站上的信息或通过我们网站访问的信息不会纳入也不会构成本10-K表格年度报告或我们提交给美国证券交易委员会的任何其他报告或文件的一部分。

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可用信息
 
我们向美国证券交易委员会提交了Form 10-K的年度报告、Form 10-Q的季度报告、Form 8-K的当前报告以及对这些报告的所有修订。你可以通过访问美国证券交易委员会的网站www.sec.gov获得这些文件的副本。此外，在向美国证券交易委员会提供此类材料后，我们在合理可行的情况下尽快通过我们的网站免费向公众提供这些文件的副本，或通过以下方式与我们的公司秘书联系：上文“-公司信息”中规定的地址。
 
我们的公司治理准则、商业行为和道德准则，以及我们的审计委员会、薪酬委员会、提名和公司治理委员会的章程都可以在我们网站的投资者关系部分的公司治理部分找到。对本公司商业行为及道德准则的任何修订或放弃，将在修订或放弃后四个工作日内在本公司网站投资者关系部分的公司治理部分披露。此外，我们还维护各种其他治理文件，其中包括人权政策、环境政策、供应商行为政策和我们可持续发展委员会的章程，所有这些文件都可以在我们网站投资者关系部分的公司治理部分找到。
 
财务信息
 
有关本公司业务所需的财务资料，请参阅本年度报告10-K表格所附的综合财务报表，包括财务报表附注。

第1A项。风险因素
 
下面列出的是我们认为对我们的股东来说是实质性的风险。在评估我们的公司和我们的业务时，您应该仔细考虑以下风险。以下任何风险的发生都可能对我们的财务状况、经营结果、现金流、普通股的市场价格以及我们履行偿债义务和向股东进行分配的能力产生实质性的不利影响，这反过来又可能导致我们的股东损失全部或部分投资。本年度报告中的部分Form 10-K陈述，包括以下风险因素的陈述，均为前瞻性陈述。请参阅本年度报告开头的Form 10-K“有关前瞻性陈述的特别说明”一节。
 
与我们的业务相关的风险

不利的经济和地缘政治条件以及信贷市场的混乱可能会对我们的财务状况、运营结果、现金流、可供分配的现金以及偿还债务的能力产生实质性的不利影响。
 
我们的业务一直受到，未来也可能受到美国经济或整个房地产行业面临的市场和经济挑战的影响，包括新冠肺炎疫情以及旨在减缓其蔓延的措施的结果。除其他外，这种情况可能会对我们产生以下潜在后果，对我们造成实质性的不利影响：

•对办公、零售和多户住宅空间的需求减少，这将对市场租金和财产价值产生不利影响；
•我们物业的价值下降可能会限制我们以有吸引力的价格处置资产或获得以我们的物业为担保的债务融资的能力，并可能减少无担保贷款的可获得性；
•我们以我们认为可以接受或完全可以接受的条款和条件获得融资的能力可能有限，这可能会降低我们寻求收购和发展机会以及为现有债务再融资的能力，减少我们收购和开发活动的回报，并增加我们未来的偿债支出；以及
•根据我们的信贷安排，一个或多个贷款人可能拒绝为其对我们的融资承诺提供资金，或者以其他方式无法这样做，我们可能无法以优惠的条款或根本无法取代任何此类贷款人的融资承诺。
 
如果美国经济经历经济低迷，我们可能会看到租户破产和违约的增加，我们可能会遇到更高的空置率和空置空间的再租赁延迟，这可能会对我们的财务状况、运营业绩、现金流、可供分配的现金和偿还债务的能力产生负面影响。
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我们未能与公共合作伙伴建立新的发展关系并扩大与现有公共合作伙伴的发展关系，可能会对我们的运营业绩、现金流和增长前景产生重大不利影响。
 
我们的增长战略在很大程度上取决于我们是否有能力利用我们在完成大型、复杂、混合用途的公共/私人项目方面的丰富经验，与公共合作伙伴建立新的关系，并扩大我们与现有公共合作伙伴的关系。我们未来收入的增长可能在很大程度上取决于我们是否有能力扩大与我们目前合作的州和地方政府机构的工作范围，并吸引新的州和地方政府机构与我们一起承担公共/私人发展项目。我们与州和地方政府当局就新的公私发展和筹资伙伴关系开展新工作的能力可能会受到几个因素的不利影响，包括州和地方预算的减少、行政部门的变动、与我们共事的政府人员的离职以及公众对公私伙伴关系的负面看法。此外，如果我们在以前没有工作过的州或当地社区建立公私合作伙伴关系，我们可能会面临与进入新市场相关的风险，例如缺乏市场知识或对当地经济的了解、缺乏该地区的商业关系、与已在该地区建立业务的其他公司竞争、招聘和留住关键人员的困难、评估该地区优质租户的困难、以及不熟悉当地政府和许可程序。如果我们不能与公共合作伙伴建立新的关系，并扩大与现有公共合作伙伴的关系，可能会对我们的运营结果、现金流和增长前景产生实质性的不利影响。
 
我们可能无法识别和完成符合我们投资标准的开发机会和物业收购，这可能会对我们的运营业绩、现金流和增长前景产生重大不利影响。
 
我们的业务和增长战略包括开发和有选择地收购写字楼、零售和多户物业。我们可能会花费大量的管理时间和其他资源，包括自掏腰包的成本，以追求这些投资机会。我们以优惠条件完成发展项目或收购物业的能力，或根本没有能力，可能会面临以下重大风险：

•在评估和谈判潜在的发展机会和收购，包括我们后来无法完成的机会和收购方面，我们可能会产生巨大的成本并转移管理层的注意力；
•我们有协议发展或收购受我们可能无法满足的条件所规限的物业；以及
•我们可能无法以优惠条件获得融资，或者根本无法获得融资。
 
如果我们不能找到有吸引力的投资机会并成功开发新的物业，我们的经营业绩、现金流和增长前景可能会受到实质性的不利影响。

我们设计、建造和发展物业的活动能否成功，部分取决于能否以可接受的价格提供合适的未开发土地，以及我们是否有足够的流动资金为该等未开发土地和其后的发展项目提供资金。
 
我们能否成功地自行设计、建造和发展项目，在一定程度上有赖於能否继续以可接受的价格供应合适的未开发土地。是否有可供以优惠价格购买的未开发土地取决于许多我们无法控制的因素，包括土地竞争性过高竞标的风险，以及限制土地潜在用途的政府法规。如果合适的土地机会减少，我们可以进行的发展项目可能会减少。此外，我们是否有能力购买土地，将视乎我们是否有足够的流动资金或获得外来资金来源，以支付购买土地的费用。因此，缺乏合适的土地机会，以及没有足够的流动资金购买任何该等可用的土地机会，可能会对我们的经营业绩和增长前景产生重大不利影响。

我们的房地产开发活动受到开发特定风险的影响，如意外费用、延误和其他或有事件，其中任何一项都可能对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。
 
我们从事开发和重建活动，并将面临与此类活动相关的以下风险：

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•不成功的开发或再开发机会可能会给我们带来直接费用，并导致我们蒙受损失；
•项目的建设或再开发成本可能超过原估计，可能使该项目的利润低于原估计，或无利可图；
•无法获得或拖延获得必要的政府或准政府许可和授权可能导致成本增加，或在未获得必要的许可或授权时放弃项目；
•延迟施工可能使租户有权终止发展前的租约，这可能会对项目的财务可行性产生不利影响；
•已完成项目的入住率、租金和优惠可能会因多种因素而有所波动，可能不足以使项目盈利；以及
•以有利的条件或根本不提供资金来资助我们的发展活动的资金的提供和定价，可能会导致某些发展活动的拖延甚至放弃。

这些风险可能会导致重大的意外延误或费用，在某些情况下，一旦进行，可能会阻碍开发或重建活动的完成，其中任何一项都可能对我们的财务状况、运营业绩和现金流产生重大不利影响。

我们投资组合的地理集中度可能会导致我们更容易受到我们物业所在市场的不利经济或监管发展的影响，而不是我们拥有一个更具地理多样性的投资组合。
 
我们投资组合中的大多数物业位于弗吉尼亚州、马里兰州和北卡罗来纳州，这比我们拥有更多样化的投资组合面临更大的经济风险。截至2022年12月31日，我们在弗吉尼亚州、马里兰州和北卡罗来纳州市场的物业分别约占我们投资组合中物业总净运营收入的46%、28%和15%。此外，我们的许多物业位于弗吉尼亚海滩市中心和巴尔的摩的海港点，各自的净营业收入分别占我们截至2022年12月31日的年度净营业收入的23%和19%。由于地理上的集中，我们特别容易受到弗吉尼亚州、马里兰州和北卡罗来纳州市场的不利经济、监管或其他条件的影响(例如经济放缓或衰退、企业裁员或裁员、行业放缓、企业搬迁、房地产和其他税收的增加以及遵守政府监管或加强监管的成本)，以及这些市场发生的自然灾害(如飓风和其他事件)。例如，我们投资组合中的许多物业所在的弗吉尼亚州、马里兰州和北卡罗来纳州的市场包含高度集中的军事人员和行动，这些市场中军事存在的减少或国防开支的削减可能会对我们产生实质性的不利影响。如果弗吉尼亚州、马里兰州或北卡罗来纳州的经济不景气，我们的运营、收入和可用于分配的现金，包括可用于向我们的股东支付分配的现金, 可能会受到实质性的不利影响。我们不能向您保证，这些市场将会增长，或者潜在的房地产基本面将有利于写字楼、零售或多户物业的所有者和运营商。如果在这些市场上建造竞争对手的物业，我们的业务也可能受到不利影响。此外，我们目标市场中的任何一个子市场都可能依赖于有限数量的行业。我们市场中任何不利的经济或房地产发展，或监管环境、商业环境或能源或财政问题导致对写字楼、零售或多户住宅空间的需求下降，都可能对我们的财务状况、经营业绩、现金流、可供分配的现金以及履行我们偿债义务的能力产生重大和不利的影响。

如果我们遇到大量或全面的财产损失，包括飓风或其他灾害造成的损失，我们可能无法按照现有的规格重建我们现有的财产。

如果我们的一处物业遭受重大或全面损失，我们可能无法将该物业重建至其现有规格。例如，截至2022年12月31日，我们投资组合中的所有物业都位于马里兰州、弗吉尼亚州、北卡罗来纳州、南卡罗来纳州、佐治亚州和佛罗里达州，这些地区特别容易受到飓风的影响。虽然我们为我们的某些财产投保，但我们的保险金额可能不足以完全覆盖飓风造成的损失，并将受到涉及大额免赔额或自付金额的限制。此外，重建或改善物业可能需要进行重大升级，以满足分区和建筑法规的要求。环境和法律限制也可能限制我们财产的重建。

我们有大量未偿债务，这可能使我们面临债务义务下的违约风险，并可能包括限制我们向股东支付分红能力的契约。
 
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截至2022年12月31日，我们的总债务约为11亿美元，其中包括在我们的信贷安排下提取的金额，其中很大一部分由我们的运营伙伴关系担保，我们可能会产生大量额外债务，为未来的收购和开发活动提供资金。不包括未摊销公允价值调整和债务发行成本，截至2022年12月31日，我们债务的未偿还本金余额总计为11亿美元。支付借款本金和利息可能会使我们没有足够的现金资源来运营我们的物业或支付目前预期的或维持我们的REIT资格所需的股息。我们的债务水平以及我们的债务协议对我们施加的限制可能会产生严重的不利后果，包括：

•我们的现金流可能不足以支付我们需要的本金和利息；
•我们可能无法根据需要或以优惠条件借入更多资金，这可能会对我们满足业务需要的能力造成不利影响；
•我们可能无法在到期时为我们的债务进行再融资，或者再融资条款可能不如我们原始债务的条款，特别是如果利率仍然居高不下；
•我们可能被迫处置我们的一个或多个财产，可能以不利的条件或违反我们可能受到约束的某些公约；
•我们可能会违约，在这种情况下，贷款人或抵押权人可能有权取消任何抵押贷款的财产，或从我们的财产中收取租金和其他收入；
•我们可能违反贷款文件中的限制性契约，这将使贷款人有权加速我们的债务义务，或降低我们向股东支付或禁止我们向股东支付分配的能力；以及
•我们对任何有交叉违约条款的贷款的违约都可能导致对其他债务的违约。
 
如果这些事件中的任何一个发生，我们的财务状况、经营结果、现金流、可供分配的现金以及偿还债务的能力可能会受到实质性和不利的影响。此外，丧失抵押品赎回权可能会产生不附带现金收益的应税收入，这可能会阻碍我们满足准则规定的REIT分配要求的能力。见“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--流动资金和资本资源”。

如果不能维持我们目前的信用评级，可能会对我们的资金成本、相关利润率、流动性和进入债务资本市场的机会产生不利影响。

预计DBRS晨星将定期评估我们的债务水平和其他因素，其中可能包括DBRS晨星对我们的财务实力、流动性、资本结构、资产质量以及现金流和收益的可持续性的评估。由于这些因素和市场状况的变化，我们可能无法维持目前的信用评级，这可能会对我们的资金成本和相关利润率、流动性以及进入债务资本市场的机会产生不利影响。

利率上升或未能有效对冲利率变化，将增加我们的利息支出，并可能对我们的财务状况、经营业绩、现金流、可供分配的现金以及偿还债务的能力产生不利影响。
 
我们已经招致，并可能在未来招致额外的债务，这些债务以浮动利率计息。利率上升将增加我们的利息支出，并增加现有债务再融资和发行新债务的成本，这将对我们的现金流和向股东分配资金的能力产生不利影响。此外，如果我们需要在利率上升期间偿还现有债务，我们可能会被要求在可能无法实现此类投资的最大回报的情况下清算我们的一项或多项投资。长期加息的影响可能会对我们进行收购和开发房地产的能力产生不利影响。
    
在保持我们作为房地产投资信托基金的资格的情况下，我们预计将继续进行对冲交易，以保护我们免受利率波动对浮动利率债务的影响。我们现有的对冲交易包括，未来的对冲交易可能包括订立利率上限协议或利率互换协议，这些协议涉及风险。我们未能有效地对冲利率变化，可能会对我们的财务状况、经营结果、现金流、可供分配的现金以及偿还债务的能力产生不利影响。此外，由于利率上升，对冲交易的成本大幅增加，并可能继续增加。

我们的增长依赖于我们无法控制的外部资本来源，可能无法以商业上合理的条款或根本不向我们提供资金，这可能会限制我们满足资本和运营需求的能力，或向我们的股东进行必要的现金分配，以保持我们作为REIT的资格。
 
为了维持我们作为房地产投资信托基金的资格，守则规定，除其他事项外，我们必须每年分配至少90%的房地产投资信托基金应纳税所得额，而不考虑所支付的股息扣除和不包括
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任何净资本收益。此外，我们将按常规公司税率缴纳所得税，前提是我们分配的REIT应税收入不到100%，包括任何净资本利得。由于这些分配要求，我们可能无法从运营现金流中为未来的资本需求提供资金，包括任何必要的资本支出。因此，我们打算依靠第三方来源为我们的资本需求提供资金。我们可能无法以优惠的条件或根本无法获得此类融资，我们产生的任何额外债务都将增加我们的杠杆率和违约的可能性。我们能否获得第三方资金来源，在一定程度上取决于：

•一般市场状况；
•市场对我们增长潜力的看法；
•我们目前的债务水平；
•我们当前和预期的未来收益；
•我们的现金流和现金分配；以及
•我们普通股和A系列优先股的每股市场价格。
 
如果我们不能从第三方渠道获得资本，我们可能无法在存在战略机会时收购或开发物业，满足我们现有物业的资本和运营需求，履行我们的偿债义务，或向我们的股东进行必要的现金分配，以保持我们作为房地产投资信托基金的资格。

我们可能无法以优惠条款续签租赁、租赁空置空间或重新租赁空间，或在租赁到期时完全无法续租，这可能会对我们的财务状况、经营业绩、现金流、可供分配的现金以及偿还债务的能力产生重大不利影响。
 
截至2022年12月31日，我们写字楼和零售投资组合中稳定物业约2.5%的面积可供使用。此外，我们写字楼投资组合中2.8%和6.3%的ABR分别计划于2023年和2024年到期，我们零售投资组合中5.8%和11.3%的ABR分别计划于2023年和2024年到期。我们不能向您保证将签订新租约、续签租约或我们的物业将以等于或高于当前平均净有效租金的净有效租金重新租赁，也不能保证不会提供大幅租金减免、租户改善、提前解约权或低于市价的续约选项来吸引新租户或留住现有租户。此外，我们以优惠价格出租我们的多户物业的能力，或根本没有能力，可能会受到我们目标市场多户物业供应增加的不利影响。我们出租房产的能力取决于经济的整体支出水平，而经济支出水平受到失业和失业水平、对经济衰退的担忧、个人债务水平、房地产市场、股市波动和未来不确定性等因素的不利影响。如果我们物业的租金下降，我们现有的租户不续签租约，或者我们不重新租赁我们的大部分可用空间和租约到期的空间，我们的财务状况、经营业绩、现金流、可供分配的现金和偿还债务的能力可能会受到重大不利影响。

由于写字楼行业的中断，我们写字楼投资组合中的租户需求可能会下降，这可能会对我们造成实质性的不利影响。

公司一直在增加对共享办公空间、联合办公空间、远程办公、灵活工作时间、在家工作替代方案和视频会议的利用。如果这些趋势继续下去，租户对我们写字楼的需求可能会减少，这可能会对我们造成实质性的不利影响。

我们的多家庭投资组合中的短期租赁使我们受到市场租金下降的影响，这可能会对我们的运营业绩、现金流和可供分配的现金产生不利影响。

在我们的多家庭投资组合中，几乎所有的租约都是12个月或更短的期限。因此，即使我们能够在租约到期时续订或重新租赁公寓和学生公寓，我们的租金收入受到市场租金下降的影响将比所有租约期限更长的情况更快，这可能会对我们的运营业绩、现金流和可供分配的现金产生不利影响。

对物业收购和发展机会的竞争可能会减少我们可获得的机会，增加我们的成本，这可能会对我们的增长前景产生重大不利影响。
 
目前的房地产收购和开发机会市场仍然竞争激烈。这种竞争可能会增加对我们通常投资的物业类型的需求，因此，如果我们能够收购或开发这些物业，我们可以获得的合适投资机会的数量就会减少，这类物业的购买价格就会提高。我们面临着激烈的竞争，竞争对手是
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目录表
数量不定的投资者，包括上市和私人持有的REITs、私募股权投资者和机构投资基金，其中一些比我们拥有更多的财务资源，比我们更有能力借入资金进行房地产投资，以及接受比我们谨慎管理更多的风险的能力，包括与投资的地理位置接近和支付更高的收购价格有关的风险。如果房地产投资相对于其他形式的投资变得更具吸引力，这种竞争将会加剧。如果我们的目标市场对投资机会的竞争非常激烈，可能会对我们的增长前景产生重大不利影响。

竞争加剧和住宅可负担性的提高可能会限制我们留住我们的居民、租赁公寓单元、提高或维持我们多户公寓社区的租金的能力。

我们的多户公寓社区在吸引居民方面与众多可供选择的住房竞争，包括其他多户公寓社区和单户出租单位，以及业主自住的单户和多户单元。由于房价下降、供过于求、抵押贷款利率和税收优惠以及政府促进住房拥有率的计划等原因，特定地区的竞争性住房以及业主自住的单户和多户单元的可负担性增加，可能会对我们留住居民、租赁公寓单元以及提高或维持我们多户物业的租金的能力产生不利影响，这可能会对我们的运营结果、现金流和可供分配的现金产生不利影响。
 
我们为满足财务预期而开发或收购的物业的失败可能会对我们产生实质性的不利影响，包括我们的财务状况、经营结果、现金流、可供分配的现金、偿还债务的能力、我们普通股和A系列优先股的每股交易价以及增长前景。
 
我们的收购和开发项目以及成功运营这些物业的能力可能面临以下重大风险，以及其他风险：

•我们可能会收购或开发在收购时对我们的结果没有增值作用的物业，并且我们可能无法成功地管理和租赁这些物业以满足我们的期望；
•我们的现金流可能不足以使我们能够支付财产担保的债务所需的本金和利息；
•我们可能会花费超过预算的金额，对已获得的物业进行必要的改善或翻新，或开发新的物业；
•我们可能无法快速有效地将新收购或开发的物业整合到我们现有的业务中；
•市况可能导致空置率高于预期，而租金则低于预期；以及
•对于未知的债务，例如清理未披露的环境污染的责任、租户、供应商或其他与物业前业主打交道的人的索赔、在正常业务过程中发生的责任，以及普通合伙人、董事、高级管理人员和物业前业主所赔偿的其他人的索赔，我们可能会以无追索权或仅有有限追索权的方式收购受债务约束的财产。
 
如果我们不能运营收购或开发的物业来满足我们的财务预期，我们的财务状况、运营结果、现金流、可供分配的现金、偿还债务的能力、我们普通股和A系列优先股的每股交易价以及增长前景可能会受到实质性和不利的影响。

未能在新市场取得成功可能会限制我们的增长。
我们过去曾购入一手市场以外的物业，将来如有适当机会，我们亦可能购入。进入新市场使我们面临各种风险，包括难以评估当地市场条件和当地经济、在该地区发展新的商业关系、与已在该地区建立业务的其他公司竞争、招聘和留住关键人员、评估该地区的优质租户，以及不熟悉当地政府和许可程序。此外，向新市场扩张可能会将管理时间和其他资源从我们目前的主要市场转移出去。因此，我们可能无法成功地向新市场扩张，这可能会对我们的财务状况、运营结果、现金流、可供分配的现金以及偿还债务的能力产生不利影响。
夹层贷款和类似贷款投资面临重大风险，与这些投资相关的损失可能对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
 
我们已经发起，并预计在未来发起或获得夹层或类似的贷款，其形式为
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以标的财产的二次抵押为抵押的次级贷款，或以拥有财产的实体的所有权权益质押或以拥有财产的实体的所有权权益质押为担保的贷款。截至2022年12月31日，我们有大约1.123亿美元的夹层贷款或类似投资未偿还。这些类型的贷款比以创收房地产担保的长期优先抵押贷款的风险程度更高，因为贷款可能因优先贷款人丧失抵押品赎回权而变得无担保。此外，这些贷款可能比传统抵押贷款具有更高的贷款与价值比率，借款人很少或没有进行股权投资，从而增加了本金损失的风险。如果借款人拖欠我们的夹层贷款或优先于我们贷款的债务，或者在借款人破产的情况下，我们的夹层贷款将只有在优先债务全额偿还后才能得到偿还。如果提供所有权权益质押作为担保的实体破产，我们可能无法完全追索该实体的资产，或者该实体的资产可能不足以偿还我们的夹层贷款。因此，我们可能无法收回部分或全部初始投资。此外，在某些夹层贷款的情况下，我们向优先贷款人提供部分付款担保，这可能要求我们在优先票据违约的情况下向优先贷款人付款。最后，在我们的贷款投资方面，我们可能有在贷款到期时购买全部或部分基础财产的选择权；然而，如果开发商的项目成本高于预期，行使这种选择权可能不具吸引力或在经济上可行, 或者，我们可能没有足够的资金来行使这些选择权，即使我们希望这样做。与夹层或类似贷款投资相关的重大亏损可能会对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

我们写字楼或零售物业的任何重要租户破产或资不抵债，都可能对我们的财务状况、经营业绩、现金流、可供分配的现金以及偿还债务的能力产生重大不利影响。
 
如果我们写字楼或零售物业的重要租户破产或资不抵债，联邦法律可能禁止我们仅因此类破产或破产而驱逐该租户。此外，破产或资不抵债的租户可能被授权拒绝和终止与我们的租约。任何针对该租户的未付未来租金的申索，将受法定上限所规限，而该上限可能远低於根据租约所欠的剩余租金。如果这些租户中的任何一个遭遇业务下滑或财务状况恶化，导致其无法及时支付租金或导致其在租约中违约，我们可能会延误执行我们作为房东的权利，并可能在保护我们的投资方面产生重大成本。在许多情况下，我们可能通过租户改善津贴和其他我们可能无法收回的优惠，在适用的租约上进行了大量的初始投资。任何此类事件都可能对我们的财务状况、运营结果、现金流、可供分配的现金以及偿还债务的能力产生实质性的不利影响。
 
我们的许多运营成本和支出都是固定的，如果收入下降，这些成本和支出不会下降。
 
我们的运营结果在很大程度上取决于我们的收入、运营成本和支出水平。当市场因素和竞争等情况导致物业收入减少时，拥有和运营物业的费用不一定会减少。因此，如果收入下降，我们可能无法减少开支，以跟上相应的收入减少的步伐。与房地产投资相关的许多成本，例如房地产税、保险、贷款支付和维护，如果物业未被完全占用或其他情况导致我们的收入减少，通常不会减少，这可能对我们的财务状况、运营结果、现金流、可供分配的现金和偿还债务的能力产生实质性的不利影响。

我们的大部分成本，如经营、一般和行政费用、利息支出以及房地产收购和建造成本，都会受到通货膨胀的影响。.

2022年居民消费价格指数比上年上涨约7%，是40年来最大的年度通胀涨幅。最近通胀上升的原因之一是全球供应链中断、劳动力短缺以及由此导致的消费者需求增加，其中许多需求因新冠肺炎疫情而加剧。我们的营运开支和与建造有关的成本中，有很大部分对通胀十分敏感。
业务费用包括与财产有关的订约承办服务，如清洁和工程服务、水电费、维修和保养以及保险。物业税也受到通货膨胀变化的影响，因为税收是根据我们物业公允价值的变化定期重新评估的。在我们的某些物业中，我们也有土地租赁费用。土地租赁成本是契约性的，但在某些情况下，租赁费每隔几年就会根据消费者物价指数的变化重新设定。

我们的运营费用，除了土地租赁租金费用和多户物业外，通常可以通过我们的租赁安排收回，这使我们能够转嫁几乎所有与物业相关的费用。
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税费、保险费、水电费、维修费和其他经营费用(包括增加的费用)给我们的租户。我们余下的租约一般为毛租，用以收回每份租约内最初一年的营运开支以外的营运开支。在通货膨胀期间，我们预计将从我们的三重净租赁和我们的总租赁中收回增加的运营费用。此外，我们的多户型租约的租期一般为7至15个月，其中大部分租期为12个月，允许在期限结束时协商租金，我们认为这减少了我们受到通胀影响的风险，尽管成本的极端和持续上升可能对我们的居民及其吸收租金上涨的能力产生负面影响。因此，我们认为通胀不会对我们在物业层面的净营业收入和营业现金流造成重大不利影响。然而，不能保证我们的租户能够吸收这些增加的费用，并有能力继续向我们支付他们应承担的运营费用、资本支出和租金。

我们的一般和行政费用主要包括补偿费用、技术服务和专业服务费。我们的员工薪酬每年都会进行调整，以反映绩效增长；然而，为了保持我们成功竞争最优秀人才的能力，不断上升的通货膨胀率可能要求我们提供超出历史年度绩效增长的薪酬增长，这可能会意外或显著增加我们的薪酬成本。同样，技术服务和专业服务费也受到通货膨胀的影响，预计会随着这类服务市场价格的上涨而按比例增加。因此，随着时间的推移，通货膨胀预计会增加我们的一般和行政费用，并可能对我们的运营业绩和运营现金流产生不利影响。

一般零售环境中的不利条件可能会对我们的财务状况、经营结果、现金流、可供分配的现金以及偿还债务的能力产生实质性的不利影响。
 
截至2022年12月31日的年度，我们净营业收入的约41.3%来自零售物业。因此，我们受到影响零售部门和零售空间市场的一般因素的影响。零售环境和零售空间市场一直受到，未来也可能受到以下因素的不利影响：国家、地区和地方经济疲软，消费者支出水平和消费者信心，一些大型零售公司的财务状况不佳，零售业正在进行的整合，一些市场的零售空间过剩，来自折扣零售商、直销商场、互联网零售商和其他在线企业的竞争日益激烈，以及流行病、流行病和其他旨在缓解其蔓延的健康危机和措施。通过互联网增加的消费者支出可能会显著影响我们的零售租户在他们的商店创造销售的能力。新的和增强的技术，包括新的数字和网络服务技术，可能会增加我们某些零售租户的竞争。
 
上述任何因素均可能对我们零售租户的财务状况及零售商租用我们零售物业空间的意愿造成不利影响，包括我们零售购物中心物业的主要门店或主要租户，失去这些空间可能会对我们的零售租户造成重大影响。反过来，这些情况可能会对零售空间的市场租金产生负面影响，并可能对我们的财务状况、经营业绩、现金流、可供分配的现金以及偿还债务的能力产生实质性的不利影响。

逐步取消伦敦银行间同业拆借利率，并向SOFR和BSBY等替代基准利率过渡，可能会产生不利影响。

我们一些浮动利率债券的利率是基于LIBOR(伦敦银行间同业拆借利率)。预计不会有新合约参考伦敦银行同业拆息，而会采用其他基准利率，例如SOFR和彭博短期银行收益率指数(“BSBY”)。2018年，替代参考利率委员会将SOFR确定为LIBOR的替代利率。SOFR是由纽约联邦储备银行发布的以美国国债为抵押的隔夜现金借款成本的广义指标。BSBY是彭博指数服务有限公司提供的一系列新的参考利率，旨在衡量投资者愿意在高级无担保基础上以不同期限将美元资金投资于某些具有系统重要性的全球银行和某些其他具有系统相关性的银行的平均收益率。在逐步取消伦敦银行同业拆息方面，我们产生了浮息债务，并根据SOFR和BSBY计息。由于广泛使用LIBOR作为参考利率，包括我们在内的所有金融市场参与者都受到与这一过渡相关的风险的影响，因此，它可能对我们的运营和现金流产生不利影响。
 
抵押债务义务使我们面临丧失抵押品赎回权的可能性，这可能会导致我们在受抵押债务约束的一个或一组财产上的投资损失。
 
抵押和其他有担保的债务义务增加了我们的财产损失风险，因为以财产为担保的债务违约可能会导致贷款人发起止赎行动，最终导致我们的财产损失，从而获得我们违约的任何贷款。抵押财产或一组财产的任何止赎都可能对
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我们的物业组合的总价值。出于税收目的，我们任何受无追索权抵押贷款约束的房产的止赎将被视为以等于抵押贷款担保债务的未偿还余额的购买价格出售房产。如果抵押债务的未偿还余额超过我们在物业中的纳税基础，我们将在丧失抵押品赎回权时确认应税收入，但不会收到任何现金收益，这可能会阻碍我们满足准则规定的REIT分配要求。丧失抵押品赎回权也可能触发我们的税收赔偿义务，根据我们的税收保护协议条款，涉及某些财产的销售。

我们的信贷安排限制了我们从事某些商业活动的能力，包括我们产生额外债务、进行资本支出和进行某些投资的能力。
 
我们的信贷安排包括惯常的负面契约和其他财务及营运契约，其中包括：

•限制我们承担额外债务的能力；
•限制我们产生额外留置权的能力；
•限制我们进行某些投资(包括某些资本支出)的能力；
•限制我们与另一家公司合并的能力；
•限制我们出售或处置资产的能力；
•限制我们向股东进行分配的能力；以及
•要求我们满足最低财务覆盖率、最低有形净值要求和最高杠杆率。
 
这些限制限制了我们从事某些业务活动的能力，这可能会对我们的财务状况、经营结果、现金流、可供分配的现金以及偿还债务的能力产生实质性的不利影响。此外，我们的信贷安排可能包含有关指定其他债务的特定交叉违约条款，使贷款人在某些情况下，如果我们在其他贷款下违约，有权宣布违约。
 
流行病、大流行或其他健康危机，包括正在进行的新冠肺炎大流行，以及旨在防止此类事件蔓延的措施，可能会对我们的财务状况、经营业绩、现金流、可供分配的现金以及偿还债务的能力产生实质性的不利影响.

我们面临着与流行病、大流行或其他健康危机相关的风险，包括正在进行的新冠肺炎大流行，它已经并在未来可能影响我们经营的市场，并可能对我们的财务状况、经营业绩、现金流、可供分配的现金和偿还债务的能力产生实质性的不利影响。流行病、大流行或其他健康危机的影响，包括新冠肺炎大流行，以及旨在防止此类事件蔓延的措施，可能会在许多方面对我们的业务产生实质性和不利的影响。我们的租金收入和经营业绩在很大程度上取决于我们物业的入住率和租户履行对我们的租金义务的能力，在某些情况下，这些因素在某些情况下一直存在，未来可能会受到不利影响，其中包括失业、休假、商店关闭、收入下降、流行病、流行病或其他健康危机导致的对未来的不确定性，以及相关的政府行动，包括暂停驱逐、原地安置令、禁止收取某些费用、征收法律的限制和租金上涨，这些都已经影响到，并且，如果不取消、或恢复或施加新的限制，可能会继续影响我们收取租金的能力，或因拖欠租金而执行法律或合同补救措施的能力，这已经并可能继续对我们驱逐未付租金的租户的能力以及我们将空间出租给新租户的能力产生负面影响。此外，联邦政府过去曾拨款，未来可能也会拨款，用于由州和地方当局运营的租金救济计划。在某些地点, 可用资金可能不足以支付所有逾期租金，重新分配这些资金可能会导致我们运营的市场无法获得预期的资金。此外，我们的某些逾期房租的租户没有资格，将来也可能没有资格参加这样的计划。此外，其中一些此类计划已经要求，未来的计划可能要求，为了参与或可能只提供资金支付部分过去的到期租金，必须宽免部分逾期租金，或同意可能对我们的业务产生不利影响的其他限制。此外，虽然某些地点已经采取了一些计划，可以补偿离开社区的租户所欠的逾期租金，但这样的计划只在我们的少数市场得到采用。目前还不确定租金减免计划将如何影响我们的业务。我们的开发和建设项目也受到了流行病、大流行病或其他健康危机相关因素的不利影响，包括新冠肺炎大流行，尽管到目前为止，这种影响还不是很大。流行病、大流行或其他健康危机，包括新冠肺炎大流行或其相关影响，也可能对我们的交易对手，包括我们的合资伙伴和总承包商及其分包商的业务和财务状况产生不利影响，影响他们履行对我们的义务和按预期与我们完成交易或项目的能力。
 
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网络安全事件或其他技术中断可能对我们的业务、我们的关系和我们的声誉产生负面影响。

我们在业务运作的大部分方面都使用计算机和计算机网络。我们还使用移动设备与员工、供应商、业务合作伙伴和租户进行通信。这些设备用于传输敏感和机密信息，包括有关我们、员工、业务合作伙伴、租户以及其他个人和组织的财务和战略信息。此外，我们利用第三方服务提供商托管员工、业务合作伙伴、租户和其他人的个人身份信息和其他机密信息。我们还在我们的信息技术系统上保存关于我们以及与我们有业务往来的个人和实体的机密财务和商业信息。网络安全事件，包括物理或电子入侵、计算机病毒、恶意软件、黑客攻击、勒索软件攻击、网络钓鱼攻击、供应链攻击、由于员工错误或不当行为造成的入侵以及其他类似的违规行为，都可能导致系统中断、关闭或未经授权访问我们的信息技术系统和第三方服务提供商的信息技术系统中维护的信息。我们过去曾经历过涉及信息技术系统的网络安全事件，但没有经历过任何实质性的网络安全事件。我们预计未来网络安全事件将继续发生，我们正在不断管理渗透和危害我们的信息技术系统和数据的努力。用于存储和传输我们或我们的租户的机密业务信息的系统被盗、破坏、丢失或泄露，或系统运行中断，可能会导致我们的业务中断、负面宣传、品牌受损、违反隐私法、承担财务责任, 难以吸引和留住租户、失去业务伙伴和失去业务机会，其中任何一项都可能对我们的财务状况、经营业绩、现金流、可供分配的现金以及偿还债务的能力产生重大不利影响。尽管我们购买了网络安全保险，旨在保护我们免受与网络安全事件相关的某些损失，但该保险覆盖范围可能不足以或不足以覆盖与网络安全事件相关的所有费用或其他损失或所有类型的索赔。此外，在未来，这种保险可能不会以商业上合理的条款提供，或者根本不会。

我们对财务报告的内部控制存在任何重大缺陷，都可能对我们的普通股和A系列优先股的交易价格产生不利影响。
 
根据经修订的2002年萨班斯-奥克斯利法案(“萨班斯-奥克斯利法案”)第404条，管理层必须请独立审计师评估我们对财务报告的内部控制的有效性。我们不能保证未来不会发现与我们遵守萨班斯-奥克斯利法案第404条的规定有关的重大弱点。上述任何重大缺陷的存在都将妨碍管理层和我们的独立审计师得出结论，即我们对财务报告保持有效的内部控制。我们的管理层可能需要投入大量的时间和费用来补救任何可能被发现的重大弱点，并且可能无法及时补救这些重大弱点。我们对财务报告的内部控制存在任何重大缺陷也可能导致我们的财务报表出现错误，要求我们重新陈述财务报表，导致我们无法履行报告义务，并导致投资者对我们报告的财务信息失去信心，任何这些都可能导致我们的普通股和A系列优先股的每股交易价格下降。

我们可能被要求作出租金或其他优惠或重大资本支出以改善我们的物业，以留住和吸引租户，这可能会对我们的财务状况、经营业绩、现金流、可供分配的现金和偿还债务的能力产生重大不利影响。
 
租约到期后，我们可能被要求进行租金或其他让步，满足翻新、改建和其他改进的要求，或向租户提供额外服务，任何这些都会增加我们的成本。因此，我们可能需要投入大量的资本或其他支出，以留住租约到期的租户，并吸引足够数量的新租户。此外，我们可能需要筹集资金来支付此类支出。如果我们无法做到这一点，或者没有资金，我们可能无法支付所需的支出。这可能导致租户在租约到期时不续约。如果发生上述任何一种情况，可能会对我们的财务状况、经营结果、现金流、可供分配的现金以及偿还债务的能力产生实质性的不利影响。
 
我们使用经营合伙企业中的单位作为收购物业的对价，可能会导致股东稀释或限制我们出售此类物业的能力，这可能会对我们产生实质性的不利影响。
 
我们已透过税务递延供款交易收购物业或物业组合，以换取营运单位，未来亦可能收购。这种收购结构的效果可能包括，减少我们可以在所收购物业的纳税年限内扣除的税收折旧额，并要求我们同意
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通过限制我们处置所获得的财产的能力或将合伙债务分配给出资人以维持其税基，以保护出资人推迟确认应税收益的能力。这些限制也可能会限制我们一次出售房产的能力，或者是按条款出售，如果没有这些限制，这将是有利的。此外，未来发行OP单位将减少我们在我们运营合伙企业中的所有权比例，并影响我们运营合伙企业向我们分配的金额，从而影响我们可以向我们的股东分配的金额。如果我们的股东不直接拥有OP单位，我们的股东将不会对我们运营伙伴关系的任何此类发行或其他合伙企业层面的活动拥有任何投票权。

我们的成功有赖于关键人员的持续服务得不到保证，失去一名或多名关键人员可能会对我们管理业务和实施增长战略的能力产生不利影响，或者可能在资本市场上造成我们公司的负面印象。
 
我们的持续成功和管理预期未来增长的能力在很大程度上取决于关键人员的努力，他们拥有广泛的市场知识和关系，并对我们的运营、融资、开发和建设活动具有重大影响。目前被视为关键人员的每个人都拥有国家或地区的行业声誉，吸引了商业和投资机会，并帮助我们与贷款人、现有和潜在的租户以及行业人员进行谈判，我们目前尚未与这些人中的任何一个签订雇佣协议。如果我们失去他们的服务，我们与这类行业人员的关系可能会减少。
 
我们许多其他高级管理人员也在房地产行业拥有丰富的经验和良好的声誉，这有助于我们寻找机会，为我们带来机会，并与租户谈判和为客户量身定做。失去一名或多名高级管理团队成员的服务，或我们无法吸引和留住高素质人才，可能会对我们的业务产生不利影响，减少我们的投资机会，并削弱我们与贷款人、业务合作伙伴、现有和潜在租户以及行业参与者的关系，这可能会对我们的财务状况、经营业绩、现金流以及我们普通股和A系列优先股的每股交易价格产生实质性的不利影响。

由于我们缺乏唯一的决策权，我们对合资企业财务状况的依赖，以及我们与我们的合资企业之间的纠纷，合资企业投资可能会受到实质性和不利的影响。

在过去，我们预计，在未来，我们将通过合伙企业、合资企业或其他实体与第三方共同投资，收购物业的非控股权益或分担开发物业的责任，并管理物业、合伙企业、合资企业或其他实体的事务。特别是，在与我们的首次公开招股相关的组建交易中，吾等向若干先前投资者提供了未来与吾等共同开发若干项目的权利，以及收购吾等未来可能开发的若干物业的少数股权的权利，在每种情况下，并受适用协议所载若干条件的规限。此外，我们经常是开发项目的合资伙伴。如果我们与第三方共同开发物业，我们将被要求分担一部分开发费。对于我们未来可能达成的任何此类安排或任何类似安排，我们可能无法对开发、物业、合伙企业、合资企业或其他实体行使唯一决策权。
    
在某些情况下，对合伙企业、合资企业或其他实体的投资可能涉及没有第三方参与的风险，包括合伙人或共同投资人可能破产或无法为其所承担的所需出资提供资金。合作伙伴或合资人可能具有与我们的商业利益或目标不一致的经济或其他商业利益或目标，并可能采取与我们的政策或目标相反的行动，他们可能在我们的市场上存在利益冲突。此类投资还可能存在陷入决策僵局的潜在风险，例如出售或融资，因为我们和合作伙伴或合资企业都无法完全控制合伙企业或合资企业。此外，吾等将吾等在合资企业的权益出售或转让给第三方时，可能会受制于以吾等的合资伙伴为受益人的同意权或优先购买权，这在任何情况下均会限制吾等处置吾等于合资企业的权益的能力。

如果我们是任何合伙或有限责任公司的有限合伙人或非管理成员，如果该实体采取或预期采取可能危及我们作为房地产投资信托基金的地位或要求我们纳税的行动，我们可能会被迫处置我们在该实体的权益。我们与合作伙伴或合资公司之间的纠纷可能会导致诉讼或仲裁，这将增加我们的费用，并阻止我们的高级管理人员和董事将他们的时间和精力集中在我们的业务上。因此，合伙人或共同风险投资人的行动或与其发生的纠纷可能会使合伙企业或合资企业拥有的财产承受额外风险。此外，在某些情况下，我们可能要对我们的第三方合作伙伴或共同风险投资人的行为负责。我们的合资企业可能会受到债务的影响，在信贷市场动荡的时期，此类债务的再融资可能需要股本募集。
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我们公司对环境、社会和治理因素的期望可能会增加额外的成本，并使我们面临新的风险。

某些投资者、租户、员工和其他利益相关者越来越关注企业责任，特别是与环境、社会和治理因素有关的责任。此外，还有包括美国证券交易委员会在内的各种监管机构加大对此类事项的关注，以及为遵守新法规或标准所需的活动和费用，可能会意义重大。一些投资者可能会利用这些因素来指导他们的投资策略，在某些情况下，如果他们认为我们关于企业责任的政策不够充分，他们可能会选择不投资我们。公司责任评级和公司报告的第三方提供商有所增加，以满足投资者对衡量公司责任业绩的日益增长的需求。此外，评估公司企业责任实践的标准可能会发生变化，这可能会导致对我们的期望更高，并导致我们采取代价高昂的举措来满足这些新标准。或者，如果我们选择不满足或无法满足这些新标准，投资者可能会得出结论，我们关于企业责任的政策不够充分。如果我们的企业责任程序或标准不符合不同选民设定的标准，我们可能会面临声誉损害。此外，如果我们的竞争对手的企业责任表现被认为比我们的更高，潜在的或现有的投资者可能会选择与我们的竞争对手一起投资。此外，如果我们传达与环境、社会和治理事项有关的某些倡议和目标，我们可能在实现这些倡议或目标方面失败，或被视为失败，或者我们可能因这些倡议或目标的范围而受到批评。如果我们未能满足投资者、租户和其他利益相关者的期望，或者我们的计划没有按计划执行，我们的声誉和财务业绩可能会受到实质性和不利的影响。

我们可能面临持续或未来的诉讼，包括与在我们首次公开募股之前以及在正常业务过程中拥有该物业的实体有关的现有索赔，这可能对我们的财务状况、运营结果、现金流、我们普通股和A系列优先股的每股交易价、可供分配的现金以及我们偿还债务的能力产生重大不利影响。

我们可能面临持续或未来的诉讼，包括与我们首次公开募股前拥有物业和经营业务的实体有关的现有索赔，以及在正常业务过程中的其他索赔。其中一些索赔可能导致巨额辩护费用和潜在的针对我们的重大判决，其中一些没有或无法投保。我们大体上打算大力为自己辩护；然而，我们不能肯定目前断言的索赔或未来可能出现的索赔的最终结果。此外，如先前投资者对彼等各自权益的估值、彼等于筹组交易中收取的代价是否足够或实施筹划交易的协议的诠释有争议，吾等可能会因与本公司首次公开招股有关的筹组交易而受到诉讼。对我们不利的这类问题的解决可能导致我们不得不支付巨额罚款、判决或和解，如果没有保险，或者如果罚款、判决和和解超过保险水平，可能会对我们的收益和现金流产生不利影响，从而对我们的财务状况、经营业绩、现金流、我们普通股和A系列优先股的每股交易价、可供分配的现金以及我们偿还债务的能力产生不利影响。某些诉讼或某些诉讼的解决可能会影响我们的部分保险覆盖范围的可用性或成本，这可能会对我们的运营业绩和现金流产生实质性的不利影响，使我们面临更多未投保的风险，并对我们吸引高级管理人员和董事的能力产生不利影响。

与我国第三方建筑业务相关的风险
 
不利的经济和监管条件，特别是在大西洋中部地区，可能会对我们的建设和开发业务产生不利影响，这可能会对我们的财务状况、运营结果、现金流、可供分配的现金以及偿还债务的能力产生实质性的不利影响。
 
我们的第三方建设活动一直主要集中在大西洋中部地区，预计将继续集中在大西洋中部地区，尽管我们历史上也曾在美国东南部、东北部和中西部地区的多个州承担建设项目。由于我们将建设项目集中在美国大西洋中部地区，我们特别容易受到该地区市场不利经济或其他条件的影响(例如，经济放缓或衰退、企业裁员或裁员、行业放缓、企业搬迁、劳动力中断以及遵守政府法规或加强监管的成本)。以及发生在该地区的自然灾害。我们不能向您保证，我们的目标市场将支持我们通常从事的那种建设和开发项目。虽然我们有能力提供广泛的开发和建设服务，但大西洋中部地区任何不利的经济或房地产发展都可能对我们的财务状况、经营业绩、现金流、可供分配的现金以及偿还债务的能力产生重大不利影响。
 
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我们不能保证我们作为总承包商从事建筑业务的所有项目都将按照预期成本全部开工或完成，也不能保证我们将从该等物业的建设中获得我们预期的财务结果，这可能对我们的运营业绩、现金流和增长前景产生重大不利影响。
 
作为总承包商，我们的建筑业务赚取的利润等于我们收取的总建筑费与我们建造物业所产生的成本之间的差额。如果第三方客户出于任何原因决定放弃建设项目，我们预计该项目的手续费收入可能会大大低于我们的预期。此外，当合同前成本与特定的预期建筑合同直接相关，并且被认为有可能收回时，我们将推迟合同前成本。如果我们确定不再有可能执行建设合同，我们将被要求在做出该决定的期间内支出合同前成本，这可能会对我们在该期间的运营结果产生重大不利影响。我们按时和按预算完成在建项目的能力可能会因以下因素而受到重大不利影响：

•分包商、设备、材料或熟练劳动力短缺；
•订购的材料和设备的交付出现意外延误；
•设备、劳动力和原材料成本意外增加；
•不可预见的工程、环境或地质问题；
•天气干扰；
•在获得必要的许可或满足许可条件方面遇到困难；
•客户接受延迟；或
•停工和其他劳资纠纷。
 
如果我们不能按时和按预算完成建设项目，可能会对我们产生实质性的不利影响，包括我们的运营结果、现金流和增长前景。
 
我们根据估计确认大多数建设项目的收入；因此，与我们的假设不同的实际结果可能会降低我们的盈利能力。

根据公认会计原则，我们在合同工作进展时记录收入。在特定时间点记录在合同上的累计收入金额为到目前为止发生的成本与估计总成本之比的估计总收入的Tage。因此，随着工作的进展，审查和修订合同收入和总费用估计数。调整反映在修订此类估计数期间的合同收入中。估计是基于管理层的合理假设和经验，但仅是估计。对一个异常大的项目或一些平均规模的项目的假设，实际结果的差异可能是实质性的。我们还被要求在估计表明合同上的估计损失时，立即确认这种损失的全部金额。此类调整和应计亏损可能会导致盈利能力下降，这可能会对我们的运营现金流产生负面影响。

建筑项目工地本质上是危险的工作场所，因此，我们未能维护安全的建筑项目工地可能会导致人员伤亡、盈利能力下降、项目或客户流失，并可能面临诉讼，其中任何一项都可能对我们的财务状况、运营结果、现金流和声誉产生实质性和不利的影响。
 
建筑和维护现场通常使我们的员工、分包商员工、我们的租户和公众与机械化设备、移动车辆、化学和制造流程以及严格监管的材料密切相关。在许多地点，我们对安全负有责任，因此必须实施适当的安全程序。如果我们不执行这些程序或如果我们执行的程序无效，我们可能会损失或伤害我们的员工，罚款，或使我们的租户和公众面临潜在的伤害，从而产生诉讼风险。因此，我们未能保持足够的安全标准可能会导致盈利能力下降或项目、客户和租户的损失，这可能会对我们的财务状况、运营结果、现金流和声誉产生实质性的不利影响。
 
我们未能成功和有利可图地竞标建筑合同，可能会对我们的运营业绩和现金流产生重大不利影响。
 
与我们的建筑业务相关的许多成本，如人员成本，都是固定的，无论我们的建筑业务的活动水平如何，我们都会发生这些成本。我们的建造业能否成功，部分视乎我们能否成功和有利可图地为私营和公营机构客户竞投建造合约。合同建议书
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谈判是复杂的，往往涉及漫长的投标和选择过程，这可能会受到许多因素的影响，其中许多因素不是我们所能控制的，包括市场条件、融资安排和所需的政府批准。如果我们无法保持第三方建筑合同的一致积压，我们的运营结果和现金流可能会受到实质性的不利影响。
 
如果我们未能及时完成建设项目，未能达到所需的绩效标准，或未能以其他方式在建设项目上充分发挥作用，我们可能会招致损失或财务处罚，这可能会对我们的财务状况、经营业绩、现金流、可分配现金、偿债能力和声誉产生实质性的不利影响。
 
我们可以在合同上向施工客户承诺，我们将按固定成本在预定日期完成施工项目。我们也可以承诺，建设项目在完成后，将达到指定的性能标准。如果建设项目未能在预定日期前完成或未能达到要求的性能标准，我们可能会产生大量额外费用，或对客户因延迟完成或未能达到要求的性能标准而产生的纠正损坏的费用负责。此外，项目的完成可能受到许多我们无法控制的因素的不利影响，包括政府不作为导致的不可避免的延误、公众反对、无法获得融资、天气状况、供应商材料不可用、分包商的可用性、我们客户要求的项目服务范围的变化、工业事故、环境危害、劳动力中断和其他因素。在某些情况下，如果我们未能达到所要求的业绩标准或里程碑要求，我们还可能受到商定的违约金形式的经济损害赔偿，这是根据管理建筑项目的合同确定的。在这些事件发生的情况下，项目的总成本可能会超过我们的估计和我们的合同成本，我们可能会减少利润，或者在某些情况下，项目会出现亏损，这可能会对我们的财务状况、运营结果、现金流、可供分配的现金以及偿还债务的能力产生实质性的不利影响。未能达到业绩标准或及时完成业绩也可能对我们的声誉造成不利影响。
 
成立工会或停工可能会对我们产生实质性的不利影响。
 
我们的建筑业和我们雇用的分包商可能会不时地使用加入工会的建筑工人，这要求我们向这些工人支付司法管辖区当时的工资。由于建筑业的高度劳动密集型和价格竞争性，新开发项目成立工会或普遍的工资要求的成本可能会很高，这可能会对我们的盈利能力产生不利影响。此外，使用加入工会的建筑工人可能会导致我们受到有组织的停工的影响，这将对我们完成施工时间表的能力造成重大不利影响，并可能显著增加完成建筑项目的成本。

与房地产行业相关的风险
 
我们的业务受到与房地产资产和房地产行业相关的风险的影响，这些风险可能会对我们的财务状况、经营业绩、现金流、可供分配的现金以及偿还债务的能力产生重大不利影响。
 
我们向股东支付预期股息的能力取决于我们产生超出支出、预定债务本金支付和资本支出要求的收入的能力。一般适用于我们无法控制的不动产所有者和经营者的事件和条件可能会减少可用于分配的现金和我们财产的价值。这些事件包括上文“-与我们业务相关的风险”项下列出的许多风险，以及以下风险：

•我们市场对写字楼、零售或多户家庭空间的供过于求或需求减少；
•物业买方、卖方和租户的财务状况发生不利变化；
•空置或我们无法以优惠条件租用空间，包括可能的市场压力，要求向租户提供租金减免、租户改善、提前解约权或低于市价的续约选项，以及需要定期维修、翻新和重新租赁空间；
•经营成本增加，包括保险费、水电费、房地产税以及州和地方税；
•因物业税变动或重估而增加的物业税；
•有利的利率环境可能会导致我们多户公寓社区的大量潜在居民决定购买住房而不是租房；
•租金管制或稳定法或其他管理租赁住房的法律，这可能会阻止我们提高租金以抵消运营成本的增加；
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目录表
•内乱、战争行为、恐怖袭击和自然灾害，包括飓风，可能导致未投保或投保不足的损失；
•香港房地产的潜在价值下降；
•子市场人口结构的变化；以及
•不断变化的交通模式。
 
此外，经济低迷或衰退、利率上升或房地产需求下降，或公众认为这些事件中的任何一种都可能发生，可能会导致租金普遍下降或现有租赁违约的发生率增加，这可能对我们的财务状况、经营业绩、现金流、可供分配的现金以及偿还债务的能力产生重大不利影响。
 
房地产投资的流动性不足可能会严重阻碍我们应对物业表现不利变化的能力，并损害我们的财务状况。
 
我们已经进行和将要进行的房地产投资很难迅速出售。因此，我们迅速出售投资组合中的一处或多处房产以应对不断变化的经济、金融和投资状况的能力有限。一项投资的资本返还和收益变现(如有)一般将在标的财产出售或再融资时发生。在任何一段时间内，我们可能无法通过以有吸引力的价格出售或再融资来实现我们的投资目标，或者可能无法完成任何退出战略。特别是，我们在特定时间段内处置一个或多个物业的能力受到我们的税收保护协议施加的某些限制，以及物业市场的疲软甚至缺乏、潜在买家的财务状况或前景的变化、国家或国际经济状况的变化，以及物业所在司法管辖区法律、法规或财政政策的变化。
 
此外，该守则对房地产投资信托基金处置不适用于其他类型房地产公司的财产的能力施加了限制。特别是，适用于REITs的税法实际上要求我们持有物业用于投资，而不是主要用于在正常业务过程中出售，这可能导致我们放弃或推迟出售原本符合我们最佳利益的物业。因此，我们可能无法迅速或在有利的条件下改变我们的投资组合，以应对经济或其他条件。

我们的税收保护协议可能会限制我们出售或以其他方式处置某些财产的能力。

关于与我们的首次公开募股相关的组建交易，我们的运营合伙公司签订了税收保护协议，该协议规定，如果我们在组建交易完成七周年(或在有限数量的情况下，十周年)之前处置应税交易中某些受保护财产的任何权益，除某些例外情况外，我们将赔偿某些贡献者，包括霍夫勒先生、哈达德先生、柯克先生和阿普森先生以及他们各自的附属公司和我们的某些其他官员，他们的税务责任可归因于我们首次公开募股时与该等财产权益相关的固有收益。以及因缴纳保税金而产生的纳税义务。此外，就自首次公开发售以来完成的若干收购，吾等订立税务保障协议，规定吾等于出售受税务保障协议约束的物业时，须就出资人的税务责任作出赔偿，并可能就未来的物业收购订立类似协议。因此，尽管我们出售这些财产中的一项可能符合我们股东的最佳利益，但由于这些义务，我们这样做可能在经济上是禁止的，或者对我们来说没有吸引力。此外，由于这些潜在的纳税义务，霍夫勒先生、哈达德先生、柯克先生和阿珀森先生以及我们的某些其他官员可能在我们对某些财产的决定方面存在利益冲突。
 
作为房地产的所有者，我们可能会招致与环境问题相关的重大成本和责任。
 
根据各种与环境有关的联邦、州和地方法律和法规，作为不动产的现任或前任所有者或经营者，我们可能对危险或有毒物质、废物或石油产品的存在或排放所造成的成本和损害负责，包括调查和清理此类污染的费用以及对自然资源的损害责任。这种法律往往规定责任，而不考虑船东或经营者是否知道或对这种污染的存在负有责任，责任可能是连带的。这些负债可能是巨大的，任何必要的补救、清除、罚款或其他成本可能会超过物业和我们的总资产的价值。此外，如果我们的物业存在污染或未对污染进行补救，可能会使我们承担补救费用和人身或财产损失的第三方责任，或对我们出售、租赁或开发物业或将物业作为抵押品进行借款的能力产生重大和不利影响。此外，环境法可能会在受污染的场地上设立留置权，有利于政府为解决此类污染而产生的损害和成本。此外，如果我们的房产被发现受到污染，
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目录表
环境法可能会对财产的使用方式或企业的经营方式施加限制，这些限制可能需要大量支出。见“第I部分--商业--监管”。
 
我们的一些物业已经或可能受到污染的影响，这些污染是由于目前或以前将物业或邻近物业用于商业或工业目的而产生的。这种污染可能是由于石油或危险物质的泄漏或用于储存此类材料的储罐泄漏造成的。例如，我们零售资产组合中的一些物业的租户经营加油站或其他企业，利用储罐储存石油产品、丙烷或废物，这些废物通常与汽车服务或在物业进行的其他操作相关，这些储罐中的危险材料溢出或泄漏可能会使我们承担责任。见“第I部分-商业-监管-环境事项”。此外，虽然我们获得了我们投资组合中每个物业的第一阶段环境工地评估，但评估的范围有限，可能未能确定所有环境状况或关注事项。例如，它们一般不包括土壤采样、地下调查或危险材料调查。此外，我们目前没有我们投资组合中所有物业的第一阶段环境现场评估报告，因此，我们可能不知道我们投资组合中的物业的所有潜在或现有的环境污染责任。因此，我们可能会因这些问题而承担重大责任。
 
作为我们物业上的建筑物的所有者，我们可能会因建筑物中存在石棉或铅等危险材料或其他不利条件(如室内空气质量较差)而面临责任。环境法管理着建筑物中危险材料的存在、维护和移除，如果我们不遵守这些法律，我们可能会因这种不遵守而面临罚款。此外，我们可能向第三方，如建筑物的居住者，承担与暴露在我们建筑物中的危险材料或不利条件有关的损害赔偿责任，并且我们可能会产生与减少或补救危险材料或建筑物中其他不利条件有关的材料费用。此外，我们的一些租户可能会经常处理和使用危险或受管制的物质和废物，作为他们在我们物业的运营的一部分，这是受监管的。此类环境、健康和安全法律法规可能会使我们或我们的租户承担因这些活动而产生的责任。环境责任可能会影响租户向我们支付租金的能力，法律的变化可能会增加不遵守规定的潜在责任。这可能导致重大的意外支出，或可能对我们的运营或我们的租户的运营产生重大和不利的影响，进而可能对我们产生不利影响。如果我们未来承担重大环境责任，我们可能面临巨额补救费用，我们可能会发现很难出售任何受影响的物业。

我们面临着飓风和洪水等自然灾害带来的风险，以及与气候变化实际影响相关的风险。

自然灾害和恶劣天气，如洪水、地震、龙卷风或飓风，可能会对我们的财产造成重大破坏。我们的许多酒店位于弗吉尼亚海滩、弗吉尼亚州、巴尔的摩、马里兰州和大西洋中部的其他地方，这些地方历史上经历过飓风和洪水等自然灾害的高风险。我们与此类事件相关的伤亡损失和营业收入损失的程度取决于事件的严重程度和受影响地区的总风险。当我们有地理集中的风险敞口时，影响一个地区的单一灾难(如地震)或破坏性天气事件(如龙卷风或飓风)可能会对我们的财务状况和运营结果产生重大负面影响。我们的财务业绩可能会因自然灾害或恶劣天气造成的损失而受到不利影响。

我们还面临与严寒冬季天气有关的风险，特别是在大西洋中部，包括清除冰雪的成本增加。恶劣天气也可能增加对我们物业的维护和维修需求。

最后，如果气候变化真的发生，其物理影响可能会对我们的财产、运营和业务产生实质性的不利影响。在气候变化导致天气模式变化的程度上，我们的市场可能会经历风暴强度的增加。这些情况可能会导致我们的财产受到实际损害，或对我们建筑物的空间需求下降，或者我们根本无法在受这些条件影响的地区运营建筑物。气候变化也可能对我们的业务产生间接影响，因为它增加了我们认为可以接受的财产保险的成本(或使我们无法获得)，增加了能源成本，并增加了我们酒店的除雪成本或相关成本。为应对气候变化而提出的立法和监管行动可能会增加我们物业的公用事业和其他运营成本，如果不被不断上涨的租金收入所抵消，我们的净收入将会减少。如果气候变化的影响是实质性的或长期发生，我们的财产、业务或业务将受到不利影响。

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目录表
我们可能会承担未知或或有负债，这些负债与我们收购的物业和我们未来可能收购的物业有关，这可能会对我们产生重大的不利影响。

我们已经获得的财产和我们未来可能获得的财产可能受到未知或或有负债的影响，我们可能对卖家没有追索权，或者只能有有限的追索权。一般而言，交易协议所提供的与购买物业有关的陈述及保证，可能在交易完成后仍会失效。此外，此类协议下的赔偿可能是有限的，并受各种实质性门槛、重大免赔额或总损失上限的制约。因此，不能保证我们会就卖方违反其陈述和保修规定而造成的损失追回任何金额。此外，与这些物业相关的负债可能产生的成本和支出总额可能超出我们的预期，我们可能会遇到其他意想不到的不利影响，所有这些都可能对我们造成实质性的不利影响。
 
我们的物业可能含有或发展有害霉菌或受到其他空气质量问题的影响，这可能导致对健康不利影响的责任和补救费用。
 
当建筑物或建筑材料中积累了过多的水分时，可能会发生霉菌生长，特别是如果湿度问题仍未被发现或在一段时间内没有得到解决。有些霉菌可能会产生空气中的毒素或刺激物。室内空气质量问题也可能源于通风不足、室内或室外来源的化学污染以及其他生物污染物，如花粉、病毒和细菌。室内暴露在一定水平以上的空气中的毒素或刺激物可能会导致各种不利的健康影响和症状，包括过敏或其他反应。因此，如果我们的任何物业存在严重的霉菌或其他空气污染物，我们可能需要采取代价高昂的补救计划，以控制或移除受影响物业中的霉菌或其他空气污染物，或增加室内通风。此外，重大霉菌或其他空气污染物的存在可能会使我们承担租户、租户员工或其他人的责任，如果据称发生了财产损失或人身伤害。
 
根据适用于我们物业的各种联邦、州和地方法律、法规和契诺，我们可能会产生巨额费用。
 
物业受各种公约以及联邦、州和地方法律和监管要求的约束，包括许可和许可要求。当地法规，包括市政或地方条例、分区限制和社区开发商施加的限制性契约，可能会限制我们使用我们的物业，并可能要求我们在任何时候就我们的物业获得当地官员或社区标准组织的批准，包括在开发或收购物业之前或在对我们现有的任何物业进行翻新时。除其他事项外，这些限制可能涉及消防和安全、地震或危险材料减排要求。不能保证现有法律和监管政策不会对我们或任何未来开发、收购或翻新的时间或成本产生不利影响，也不能保证不会采用额外的法规来增加此类延误或导致额外的成本。我们的增长战略可能会受到我们获得许可、执照和分区减免的能力的影响。
 
此外，联邦和州法律法规，包括ADA和1988年《公平住房修正案法案》(FHAA)等法律，对我们的财产和运营施加了进一步的限制。根据ADA和FHAA，所有公共设施必须符合与残疾人无障碍和使用相关的联邦要求。我们的一些物业目前可能不符合ADA或FHAA的规定。如果我们投资组合中的一个或多个物业不符合ADA、FHAA或任何其他监管要求，我们可能会产生额外的成本，以使物业合规、招致政府罚款或向私人诉讼当事人支付损害赔偿金，或无法对此类物业进行再融资。此外，我们不知道现有的要求是否会改变，或者未来的要求是否会要求我们进行重大的意外支出，这将对我们的财务状况、经营结果、现金流、可供分配的现金以及偿还债务的能力产生不利影响。
 
与我们的组织结构相关的风险
 
Daniel·霍夫勒及其关联公司以完全稀释的方式直接或间接拥有我们公司的大量实益权益，并有能力对我们的公司和我们的经营伙伴关系施加重大影响，包括批准重大公司交易。
 
截至2022年12月31日，我们的执行董事长Daniel·霍夫勒拥有约5.8%的股份，霍夫勒先生、哈达德先生和柯克先生合计拥有我们普通股和运营合伙公司运营单位(运营单位可以用我们的普通股赎回)合计约10.1%的流通股。因此，
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这些个人可能能够显著影响提交给股东采取行动的事项的结果，包括批准重大公司交易，包括企业合并、合并和合并。
 
我们股东的利益与我们经营合伙企业中单位持有人的利益之间可能存在或将来可能出现利益冲突，这可能会阻碍可能使我们的股东受益的商业决策。
 
由于我们与我们的联属公司、我们的运营伙伴或其任何合作伙伴之间的关系，未来可能存在或可能出现利益冲突。根据马里兰州法律，我们的董事和高级管理人员对我们公司负有与他们管理我们公司相关的责任。同时，作为我们经营合伙企业的普通合伙人，根据弗吉尼亚州的法律和我们经营合伙企业的合伙协议，我们对我们的经营合伙企业及其有限合伙人负有与经营合伙企业管理相关的受托责任和义务。作为我们经营合伙企业的普通合伙人，我们的受托责任和义务可能与我们的董事和高级管理人员对我们公司的责任相冲突。Hoffler先生、Haddad先生和Kirk先生作为有限合伙人在我们的运营合伙企业中拥有重大利益，在做出影响我们的股东和我们运营合伙企业的有限合伙人的决定时可能存在利益冲突。
 
根据弗吉尼亚州法律，弗吉尼亚州有限责任合伙公司的普通合伙人对合伙企业及其合伙人负有忠诚和照顾的受托责任，必须按照诚实信用和公平交易的义务履行其作为普通合伙人的责任，并根据合伙协议或弗吉尼亚州法律行使其权利。合伙协议规定，在我们的经营合伙企业或任何合伙人的利益与我们公司或我们的股东的单独利益之间发生冲突时，作为我们经营合伙企业的普通合伙人，我们没有义务不优先考虑我们公司或我们股东的单独利益，我们或我们董事的任何行动或不采取行动，优先考虑我们公司或我们股东的单独利益，不会导致违反经营合伙企业有限合伙人在其合伙协议下的合同权利，作为我们运营伙伴的普通合作伙伴，我们的责任归功于运营伙伴及其合作伙伴。
 
此外，合伙协议规定，对于经营合伙企业或任何有限责任合伙人所遭受的损失、产生的责任或未从其获得的利益，我们将不对经营合伙企业或任何合作伙伴承担任何金钱损害责任，但对我们的故意伤害或严重疏忽承担责任除外。我们的经营合伙公司必须赔偿我们、我们的董事和高级管理人员以及我们的指定人员免受与我们经营合伙公司的经营有关的任何和所有索赔，除非：(I)该人的行为或不作为对导致诉讼的事项具有重大意义，并且是出于恶意或主动故意不诚实的结果；(Ii)该人实际上因违反或违反合伙协议而获得不正当的个人利益；或(Iii)在刑事诉讼中，被赔偿人有合理理由相信该行为或不作为是非法的。我们的经营合伙公司还必须在收到此人的善意确认已达到赔偿所需的行为标准的书面确认，以及如果最终确定此人不符合赔偿行为标准时，偿还已支付或预付的任何款项的书面承诺后，支付或偿还此人的合理费用。对于未经我们批准而寻求赔偿的人提起的任何诉讼，我们的合伙公司不会向任何人赔偿或预付资金(除了为执行此人根据合伙协议获得赔偿的权利而提起的任何诉讼)，或者如果此人被发现对我们的经营合伙公司在诉讼中的任何索赔的任何部分负有责任。

我们的章程包含限制我们股票所有权和转让的某些条款，这些条款可能会推迟、推迟或阻止可能涉及我们普通股溢价或我们的股东认为符合其最佳利益的控制权变更交易。
 
我们的章程对我们的股票有一定的所有权限制。在其他限制中，我们的宪章禁止任何人实益或推定拥有任何类别或系列股票的流通股价值或数量超过9.8%的股份(以限制性较强者为准)，不包括在联邦所得税方面不被视为流通股的任何股票。如果满足某些条件，我们的董事会可以行使其唯一和绝对的酌情权，在预期或追溯的情况下免除某人的所有权限制。这一所有权限制以及在我们宪章中对我们股票的所有权和转让的其他限制可能：

•阻止可能涉及普通股溢价或股东认为符合其最佳利益的要约收购或其他交易，或管理层或控制权的变更；以及
•导致超过限制的股份转让给慈善受益人的信托，结果是，收购人丧失了拥有额外股份的某些好处。
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我们可以增加股票授权股份的数量，对未发行的股票进行分类和重新分类，并在未经股东批准的情况下发行股票。
 
我们的董事会在没有股东批准的情况下，有权根据我们的章程修改我们的章程，以增加或减少我们被授权发行的股票总数或任何类别或系列的股票数量。此外，根据我们的章程，我们的董事会有权在没有股东批准的情况下，授权我们发行普通股或优先股的授权但未发行的股份，并将我们的普通股或优先股的任何未发行股份分类或重新分类为一个或多个股票类别或系列，并为该等新分类或重新分类的股份设定优先、转换或其他权利、投票权、限制、股息及其他分派、资格、或赎回条款或条件。因此，我们可能会发行系列或类别的普通股或优先股，这些股票或优先股具有优先于普通股持有人的权利，或与普通股持有人的权利相冲突的优先权、股息、权力和权利，以及投票权或其他权利。尽管我们的董事会目前没有这样的意图，但它可以建立一类或一系列优先股，根据该系列的条款，可以推迟、推迟或阻止可能涉及我们普通股溢价或我们的股东认为符合他们最佳利益的交易或控制权变更。

马里兰州法律的某些条款可能会阻止控制权的变更，这可能会阻止第三方进行要约收购或寻求其他可能涉及普通股溢价或我们的股东认为符合其最佳利益的控制权变更交易。
 
《马里兰州一般公司法》(下称《马里兰州通用公司法》)的某些条款可能会阻止第三方提出收购我们的提议，或阻碍控制权的变更，否则，我们普通股的持有者将有机会实现对此类股票当时市场价格的溢价，包括：

•“业务合并”条款，在受限制的情况下，禁止吾等与“有利害关系的股东”(一般定义为在紧接有关日期之前的两年内的任何时间，实益拥有吾等已发行有表决权股份的10%或以上投票权的任何人士，或吾等的联营公司或联营公司，直接或间接拥有吾等当时已发行股票的10%或以上投票权的任何人士)或其联营公司之间的某些业务合并，在该股东成为有利害关系的股东的最近日期后的五年内，并在其后对该等组合施加某些公平价格和绝对多数股东投票权要求；及
•“控制股份”条款规定，以“控制股份收购”(定义为直接或间接取得已发行及已发行“控制股份”的所有权或控制权)所收购的本公司“控制股份”(定义为与股东所控制的其他股份合计，股东有权行使三个递增投票权范围之一的股份)的持有人，对其控制股份并无投票权，但如获本公司股东以所有有权就有关事项投赞成票的至少三分之二的赞成票通过，则不在此限。
 
经本公司董事会决议，吾等已选择退出《商业合并条例》的业务合并条款，并规定吾等与任何其他人士之间的任何业务合并均获豁免遵守《商业合并条例》的业务合并条款，但有关业务合并须首先获得本公司董事会(包括并非该等人士的联营公司或联营公司的大多数董事)的批准。此外，根据本公司附例中的一项规定，本公司已选择不受本公司控股股份条款的限制。然而，本公司董事会可通过决议选择加入本公司的业务合并条款，而本公司亦可透过修订本公司的章程，选择于未来加入本公司的控股权条款。
 
MGCL的某些条款允许我们的董事会在没有股东批准的情况下，无论我们的章程或章程中目前有什么规定，都可以实施某些公司治理条款，其中一些条款目前并不适用于我们。如果实施，这些条款可能会限制或阻止第三方为我们提出主动收购建议，或者推迟、推迟或阻止我们在其他情况下改变对我们的控制权，否则我们普通股的持有者有机会实现高于当时市场价格的溢价。我们的章程包含一项条款，规定我们在有资格这样做的时候，选择遵守《公司章程》第3章第8副标题中关于填补我们董事会空缺的条款。
 
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目录表
我们经营合伙企业的合伙协议中的某些条款可能会推迟、增加对我们的收购难度或阻止对我们的主动收购。
 
我们经营合伙企业的合伙协议中的条款可能会延迟、增加困难，或阻止对我们的主动收购或我们控制权的变更。这些规定可能会阻止第三方提出涉及主动收购我们或改变我们控制权的建议，尽管我们的一些股东可能认为此类建议是可取的。这些规定包括：

•赎回权；
•要求在未经我们同意的情况下，不得将我们作为运营合伙企业的普通合伙人除名；
•对作战单位的转让限制；
•在某些情况下，作为普通合伙人，我们有能力修改合伙协议，并使运营合伙公司在未经有限合伙人同意的情况下发布可能延迟、推迟或阻止对我们或我们的运营合伙公司的合并或其他控制权变更的条款；以及
•有限合伙人有权同意直接或间接转让普通合伙企业的权益，包括因合并或出售我们全部或几乎所有资产而转让的权益，如果此类转让需要我们的普通股股东批准的话。
 
截至2022年12月31日，我们经营合伙企业中的有限合伙人(我们除外)拥有我们经营合伙企业中约23.3%的未偿还运营单位。
 
我们的权利和我们股东对我们的董事和高级管理人员采取行动的权利是有限的。
 
根据马里兰州法律，一般来说，董事如果以他或她合理地相信符合我们最大利益的方式善意履行其职责，并像处于类似地位的通常谨慎的人在类似情况下会使用的那样谨慎，则他或她将不承担责任。此外，我们的章程限制了我们的董事和高级管理人员对我们和我们的股东的金钱损害的责任，但因下列原因引起的责任除外：

•在金钱、财产或服务方面实际收受不正当利益或利润；或
•董事或官员主动和故意的不诚实行为，被最终判决确定为对所判决的诉讼原因具有实质性意义的行为。
 
我们的宪章授权我们赔偿我们的董事和高级职员在马里兰州法律允许的最大范围内以这些身份采取的行动。我们的章程要求我们在马里兰州法律允许的最大程度上赔偿每一名董事和官员，为他或她因向我们提供服务而被定为或威胁被定为当事人的任何诉讼辩护。此外，我们可能有义务预支董事和高级管理人员产生的辩护费用。我们已经与我们的每一位高管和董事签订了赔偿协议，根据协议，我们同意在马里兰州法律允许的最大范围内，赔偿我们的董事和高管因作为高管或董事高管而产生的所有费用和责任，但有限的例外情况除外。因此，我们和我们的股东对我们的董事和高级管理人员的权利可能比如果没有我们的章程和章程以及赔偿协议的现有条款或其他公司可能存在的权利更有限。
 
我们是一家没有直接业务的控股公司，因此，我们将依靠从我们的运营合伙公司收到的资金来支付债务，我们股东的利益在结构上将从属于我们的运营合伙公司及其子公司的所有债务和义务。
 
我们是一家控股公司，几乎所有的业务都是通过我们的运营伙伴关系进行的。除了在我们的运营伙伴关系中拥有权益外，我们没有任何独立的运营。因此，我们依靠我们经营伙伴关系的现金分配来支付我们可能宣布的普通股和优先股股票的任何股息。我们还依赖我们经营伙伴关系的分配来履行我们的任何义务，包括我们经营伙伴关系分配给我们的应税收入的任何纳税义务。此外，由于我们是一家控股公司，您作为股东的债权在结构上将从属于我们的运营合伙企业及其子公司的所有现有和未来的债务和义务(无论是否借入的资金)。因此，在我们破产、清算或重组的情况下，我们的资产以及我们的经营合伙企业及其子公司的资产只有在我们及其经营合伙企业及其子公司的所有债务和义务全部清偿后才能用于满足我们股东的索赔要求。

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目录表
我们的经营合伙公司可能会在未经我们股东同意的情况下向第三方发行额外的运营单位，这将减少我们在经营合伙公司中的所有权比例，并可能对我们经营合伙公司向我们分配的金额以及我们可以向我们的股东分配的金额产生稀释效果。
 
截至2022年12月31日，我们在我们的运营伙伴关系中拥有76.7%的未偿还运营单位。我们定期向第三方发布运营单位，作为收购的对价，我们未来可能会继续这样做。未来的任何此类发行都将减少我们在我们运营合伙公司中的持股比例，并可能影响我们运营合伙公司向我们分配的金额，因此，我们可以向我们的股东分配的金额。由于股东并不直接拥有OP单位，因此您对我们的运营伙伴关系的任何此类发行或其他合伙企业级别的活动没有任何投票权。
 
与我们作为房地产投资信托基金的地位有关的风险
 
未能保持我们作为房地产投资信托基金的资格将导致我们作为普通公司被征税，这将大大减少可用于分配给我们股东的资金。
 
我们已选择从截至2013年12月31日的纳税年度开始，就联邦所得税而言，我们选择了征税和运营方式，使我们有资格成为REIT。我们没有也不打算要求美国国税局(“IRS”)裁定我们有资格成为房地产投资信托基金。因此，我们不能保证我们将有资格成为房地产投资信托基金，或者我们未来仍将具有这样的资格。如果我们在任何课税年度不符合REIT资格或失去REIT地位，我们将面临严重的税收后果，这将大幅减少相关年度可供分配给我们股东的资金，因为：

•在计算我们的应税收入时，我们将不被允许扣除支付给股东的股息，并将按正常的公司税率缴纳美国联邦所得税；
•我们可能要缴纳更多的州税和地方税；
•除非我们根据某些美国联邦所得税法有权获得减免，否则我们不能重新选择REIT地位，直到我们没有资格成为REIT的年份之后的第五个日历年。

此外，如果我们没有资格成为房地产投资信托基金，我们将不再被要求进行分配。由于所有这些因素，我们未能获得REIT资格可能会削弱我们扩大业务和筹集资金的能力，并将对我们的普通股和A系列优先股的价值产生不利影响。

即使我们有资格成为房地产投资信托基金，我们也可能面临其他减少现金流的纳税义务。

即使我们有资格作为房地产投资信托基金纳税，我们的收入和资产也可能需要缴纳某些联邦、州和地方税，包括任何未分配收入的税，因丧失抵押品赎回权而进行的某些活动的收入税，以及州或地方所得税、财产税和转移税。此外，我们的TRS将受到常规公司联邦、州和地方税的影响。这些税收中的任何一项都会减少可供分配给我们股东的现金。

遵守REIT的要求可能会导致我们放弃其他有吸引力的机会或清算其他有吸引力的投资。
 
为了符合联邦所得税的资格，我们必须不断满足有关我们的收入来源、我们资产的性质和多样化、我们分配给我们的股东的金额以及我们的股本所有权等方面的测试。为了满足这些考验，我们可能会被要求放弃原本可能进行的投资。因此，遵守REIT要求可能会阻碍我们的业绩。
 
特别是，我们必须确保在每个日历季度末，我们的资产价值至少有75%由现金、现金项目、政府证券和合格房地产资产组成。我们对证券(政府证券、TRS证券和合格房地产资产除外)的剩余投资一般不能超过任何一个发行人的未偿还有投票权证券的10%或任何一个发行人的未偿还证券总价值的10%。此外，一般来说，我们资产价值的5%(政府证券、TRS证券和合格房地产资产除外)可以由任何一个发行人的证券组成，一个或多个TRS的证券可以代表我们总资产价值的20%。如果我们在任何日历季度结束时未能遵守这些要求，我们必须在日历季度结束后30天内纠正不符合要求的情况，或有资格获得某些法定救济条款，以避免失去我们的REIT资格和遭受不利的税收后果。因此，我们可能会
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目录表
被要求清算其他有吸引力的投资。这些行动可能会减少我们的收入和可分配给我们股东的金额。
 
被禁止的交易税可能会限制我们处置财产的能力。
 
房地产投资信托基金从被禁止的交易中获得的净收入将被征收100%的税。一般来说，被禁止的交易是指出售或以其他方式处置除丧失抵押品赎回权的财产以外的财产，这些财产主要是在正常业务过程中出售给客户的。我们可能要缴纳等同于不动产处置净收益100%的禁止交易税。虽然将房地产投资信托基金的房地产销售定性为禁止交易的避风港是可用的，但我们不能向您保证我们可以遵守该安全港，或者我们将避免拥有可能被描述为在正常业务过程中主要为销售给客户而持有的财产。因此，我们可以选择不从事某些物业销售，也可以通过我们的TRS进行此类销售，这将受到联邦和州所得税的影响。

美国联邦所得税法的变化，包括颁布某些税收改革措施，可能会对我们的业务和财务业绩产生不利影响。

近年来，适用于房地产和REITs投资的美国联邦所得税法在立法、司法和行政方面进行了多次修改，未来可能会制定额外的立法。不能保证未来不会提出或实施可能影响我们的业务和财务业绩的美国联邦所得税法或监管改革。参与立法程序的人员以及美国国税局和美国财政部定期审查REIT规则，这可能导致除了法定变化外，对法规和解释的修订。如果通过，某些此类变化可能会对我们的业务和财务业绩产生不利影响。

我们无法预测任何新的美国联邦税收法律、法规、解释或裁决是否、何时或在多大程度上会影响房地产投资行业或房地产投资信托基金。我们敦促潜在投资者咨询他们的税务顾问，了解联邦税法未来可能发生的变化对我们股票投资的影响。

如果我们的董事会能够在没有股东批准的情况下取消我们的REIT资格，可能会给我们的股东带来不利的后果。
 
我们的章程规定，如果董事会认为继续作为REIT的资格不再符合我们的最佳利益，则董事会可以在没有股东批准的情况下撤销或以其他方式终止我们的REIT选举。如果我们不再符合REIT的资格，我们将为我们的应税收入缴纳美国联邦所得税，并且不再需要将我们的大部分应税收入分配给我们的股东，这可能会对我们股东的总回报产生不利影响。
 
我们对我们TRS的所有权将受到限制，如果这些交易不是按公平条款进行的，我们与TRS的交易将导致我们对某些收入或扣减支付100%的惩罚性税。
 
总体而言，房地产投资信托基金的资产价值不得超过20%，由一个或多个TRR的股票或证券组成。此外，守则亦限制TRS向其母公司REIT支付或累算利息的扣除额，以确保TRS须缴交适当水平的公司税。该守则还对TRS与其母公司REIT之间的某些交易征收100%的消费税，这些交易不是以公平的方式进行的。我们将监控我们在TRS中各自投资的价值，以确保遵守TRS的所有权限制，并将按照我们认为合理的条款安排我们与TRS的交易，以避免产生上述100%的消费税。然而，我们不能保证我们将能够遵守20%REIT子公司的限制或避免适用100%的消费税。
 
股东可能会受到限制，不能获得或转让一定数量的我们的股本。
 
我们章程中对所有权和转让的限制可能会抑制我们股本的市场活动，并限制我们的业务合并机会。
 
为符合2013年后每个课税年度的REIT资格，守则所界定的五名或以下人士，在课税年度后半年度的任何时间，以实益或建设性方式持有本公司已发行及已发行股票的价值不得超过50%。准则中的归属规则确定是否有任何个人或实体根据这一要求以实益或建设性的方式拥有我们的股本。此外，至少有100人必须实益拥有我们的股本。
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目录表
2013年后每个课税年度的335天。为了帮助确保我们通过这些测试，我们的章程限制了对我们股本股票的收购和所有权。
 
除某些例外情况外，我们的章程授权我们的董事采取必要的行动，以保持我们作为房地产投资信托基金的资格。除非获得我们董事会的豁免，否则我们的章程禁止任何人以实益方式或建设性地拥有超过9.8%的价值或数量的股份，以限制性较强的方式持有任何类别或系列的我们资本或优先股的流通股。我们的董事会可能不会豁免任何建议的受让人，如果该受让人的所有权超过我们流通股价值的9.8%，将导致我们没有资格成为房地产投资信托基金。然而，如果我们的董事会认为继续符合REIT资格不再符合我们的最佳利益，这一限制以及对可转让性和所有权的其他限制将不适用。
 
REITs支付的股息不符合某些股息的降低税率。
 
适用于支付给美国股东的按个人税率征税的“合格股息收入”的最高税率为20%。然而，REITs支付的股息通常不符合合格股息收入的降低税率。相反，我们的普通股息通常按适用于普通收入的较高税率征税，目前的最高税率为37%。然而，在2026年前的纳税年度，个人股东一般可以扣除我们分配的普通股息总额的20%，但要受到一定的限制，这将使个人收到此类普通股息的最高边际有效税率降至29.6%。

如果我们的经营伙伴关系不符合联邦所得税的合伙企业资格，我们将不再有资格成为房地产投资信托基金，并遭受其他不利后果。
 
我们相信，出于联邦所得税的目的，我们的运营伙伴关系将被视为合作伙伴关系。作为一家合伙企业，我们的运营合伙企业将不会因其收入而缴纳联邦所得税。取而代之的是，它的每个合作伙伴，包括我们，将被分配，并可能被要求就其在我们运营伙伴关系的收入中的份额缴税。然而，我们不能向您保证，出于联邦所得税的目的，美国国税局不会质疑我们的经营合伙企业或我们拥有权益的任何其他子公司合伙企业的地位，或者法院不会支持这样的挑战。如果美国国税局成功地将我们的经营合伙企业或任何其他子公司合伙企业视为一个实体，在联邦所得税方面作为公司征税，我们将无法通过适用于REITs的总收入测试和某些资产测试，因此，我们可能不再有资格成为REIT。此外，我们的运营合伙企业或任何子公司合伙企业未能符合合伙企业的资格，可能会导致其缴纳联邦和州公司所得税，这将显著减少可用于偿债和分配给包括我们在内的合作伙伴的现金金额。
 
为了维持我们的REIT地位，我们可能被迫在不利的市场条件下借入资金，而这些资金在理想的时间或根本无法以有利的条件获得，可能会导致我们在不合时宜或不利的条件下缩减投资活动或处置资产，这可能会对我们的财务状况、经营业绩、现金流、可供分配的现金和偿还债务的能力产生重大不利影响。
 
要符合REIT的资格，我们通常必须每年将至少90%的REIT应税收入分配给我们的股东，不包括净资本收益，如果我们每年分配的REIT应税收入不到100%，我们将缴纳常规的公司所得税。此外，我们将被征收4%的不可抵扣消费税，如果我们在任何日历年度支付的分配少于(1)我们普通收入的85%，(2)我们资本利得净收入的95%和(3)我们前几年未分配收入的100%的总和。为了维持我们的REIT地位和避免支付所得税和消费税，我们可能需要借入资金来满足REIT的分配要求，即使当时的市场状况对这些借款不利。除其他事项外，这些借款需求可能源于实际收到现金和将收入计入联邦所得税之间的时间差异，或者是不可扣除的资本支出、创建准备金或所需本金或摊销付款的影响。然而，这些来源可能不会以有利的条件提供，或者根本不会。我们能否获得第三方资金来源取决于许多因素，包括市场对我们增长潜力的看法、我们目前的债务水平、我们普通股和A系列优先股的市场价格，以及我们当前和潜在的未来收益。我们不能向您保证，我们将在期望的时间以有利的条件获得此类资本，或根本无法获得此类资本，这可能会导致我们在不合时宜或不利的条件下削减我们的投资活动或处置资产，这可能会对我们的财务状况、经营业绩、现金流、可供分配的现金以及偿还债务的能力产生重大不利影响。
 
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目录表
与我们的股本相关的风险
 
我们可能无法在预期水平进行分配，这可能会导致我们普通股和A系列优先股的市场价格下降。
 
我们打算继续定期向我们的股东支付季度分配。所有分派将由我们的董事会酌情决定，并将基于我们的历史和预期经营结果、财务状况、现金流和流动性、我们REIT资格的维持和其他税务考虑、资本支出和其他费用义务、债务契约、合同禁令或其他限制、适用法律，以及我们董事会可能不时认为相关的其他事项。如果我们的业务没有足够的现金可供分配，我们可能不得不从营运资金中为分配提供资金，借入资金为此类分配提供资金，或减少此类分配的金额。在一定程度上，我们借钱为分配提供资金，我们未来的利息成本将增加，从而减少我们的收益和可用于分配的现金，否则它们将是。如果我们的资产产生的可用于分配的现金少于我们目前的估计，或者如果这些可用于分配的现金在未来期间从预期水平下降，我们无法进行预期的分配可能会导致我们的普通股和A系列优先股的市场价格下降。
 
我们的分发能力也可能受到我们修订的信贷安排(定义如下)的限制。根据修订的信贷安排的条款，如果违约已经发生并正在继续或将导致违约，我们可能不会支付现金股息。然而，如果存在某些违约或违约事件，我们可以在必要的程度上支付现金股息，以(I)维持我们作为REIT的地位和(Ii)避免联邦或州所得税。

由于上述原因，我们可能无法在未来进行分配，而我们无法进行分配或在预期水平进行分配，可能会导致我们普通股和A系列优先股的每股价格下降。
 
我们普通股和A系列优先股的市场价格和交易量可能会波动，未来可能会大幅下降。
 
我们普通股和A系列优先股的市场价格未来可能会波动。此外，我们的普通股和A系列优先股的交易量可能会波动，导致价格发生重大变化。我们不能向股东保证我们的普通股和A系列优先股的市场价格在未来不会大幅波动或下降，包括与我们2022年的经营业绩或前景无关的因素。特别是，我们普通股和A系列优先股的市场价格可能会因一系列因素而大幅波动，这些因素包括：

•本公司季度经营业绩或股息的实际或预期变化；
•我们的FFO、标准化FFO或收益预期的变化；
•发表有关我们或房地产业的研究报告；
•市场利率上升，导致我们股票的购买者要求更高的收益；
•同类公司的市场估值变化；
•市场对我们未来产生的任何额外债务的不良反应；
•关键管理人员的增减；
•机构股东的行动；
•新闻界或投资界的投机行为；
•实现本年度报告中以Form 10-K表示的任何其他风险因素；
•投资者对我们证券的兴趣程度；
•房地产投资信托基金的一般声誉，以及与其他股权证券(包括其他房地产公司发行的证券)相比，我们的股权证券的吸引力；
•联邦政府的变化；
•我们的基础资产价值；
•投资者对股票和债券市场的普遍信心；
•税法的进一步修改；
•未来的股权发行；
•未能达到预期收益；
•未达到并保持房地产投资信托基金资格；
•我们信用评级的变化；
•一般市场和经济状况；
•我们发行的债务证券或额外的优先股权证券；以及
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目录表
•我们的财务状况、经营结果和前景。

在过去，证券集体诉讼经常是在普通股价格波动后对公司提起的。这种类型的诉讼可能会导致巨额成本，分散我们管理层的注意力和资源，这可能会对我们的财务状况、运营结果、现金流、可供分配的现金、偿还债务的能力以及我们普通股和A系列优先股的每股交易价格产生实质性的不利影响。
 
市场利率的提高可能会对我们普通股和A系列优先股的交易价格产生不利影响，因为我们普通股和A系列优先股的潜在买家可能会预期更高的股息收益率，而借款成本的增加可能会减少我们可用于分配的资金。

影响我们普通股和A系列优先股交易价格的因素之一将是该股票相对于市场利率的股息率(占我们普通股或A系列优先股价格的百分比，视情况而定)。市场利率的提高可能会导致我们普通股或A系列优先股的潜在购买者预期更高的股息率(导致我们的普通股或A系列优先股的交易价格下降，视情况而定)，更高的利率可能会增加我们的借款成本，并可能减少可用于分配的资金。因此，较高的市场利率可能会导致我们普通股或A系列优先股的市场价格下降。

我们的A系列优先股从属于我们现有和未来的债务，我们A系列优先股持有人的利益可能会因发行额外的优先股和其他交易而被稀释。

我们的A系列优先股优先于我们所有现有和未来的债务，明确指定为A系列优先股的任何类别和系列的股本，在我们清算、解散或清盘时的分配权和权利，以及对我们和我们的资产的其他非股权债权，可用于偿还对我们的索赔，包括破产、清算或类似程序中的索赔。在马里兰州法律和我们的章程规定的限制下，我们的董事会被授权从我们授权但未发行的股本中发行由董事会决定的类别或系列的优先股，并不时确定包括在任何此类类别或系列中的优先股的数量。发行A系列优先股的额外股份或与我们的A系列优先股平价的额外股本将稀释我们A系列优先股持有人的利益，而明确指定为我们A系列优先股优先股的任何类别或系列的股票的发行，以及我们清算、解散或清盘时的分配权和权利，或产生额外债务，可能会对我们支付股息、赎回A系列优先股或支付A系列优先股的能力产生不利影响。A系列优先股持有者可因控制权变更而行使的转换权除外(如指定A系列优先股条款的补充条款所界定), 任何有关A系列优先股的条款均不包含任何有关或限制我们的债务的条款，或在发生高杠杆交易或其他交易(包括合并或出售、租赁或转让我们的全部或几乎所有资产)时为A系列优先股持有人提供保护的条款，只要我们A系列优先股持有人的权利不受实质性和不利影响。

我们A系列优先股的持有者投票权极其有限。

我们的普通股是我们唯一拥有完全投票权的证券类别。我们A系列优先股持有人的投票权主要在于，如果我们A系列优先股的六个季度股息(无论是连续的)拖欠，我们有能力与我们的股本排名与我们的A系列优先股平价并具有类似投票权的股东一起选举两名额外的董事进入我们的董事会。关于对我们的章程或与我们的A系列优先股相关的补充条款的修正案进行投票，这些修订或补充条款对我们的A系列优先股持有人的权利产生了重大和不利的影响，或创造了明确指定为我们A系列优先股优先级的额外类别或系列的我们的股本，涉及我们清算、解散或清盘时的分配权和权利。除上文所述及指定我们A系列优先股条款的补充条款中更详细阐述的情况外，我们A系列优先股的持有人将没有任何投票权。

我们A系列优先股的持有者可能不被允许在控制权发生变化时行使转换权。如果可行，我们A系列优先股的控制权转换功能的变更可能不足以补偿优先股东，而我们A系列优先股的控制权转换和赎回功能的更改可能会使一方更难接管我们的公司或阻止一方接管我们的公司
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一旦发生控制权变更(如指定我们A系列优先股条款的补充条款所定义)，我们A系列优先股的持有者将有权将其部分或全部A系列优先股转换为我们普通股的股份(或同等价值的替代对价)。尽管我们一般不会在2024年6月18日之前赎回我们的A系列优先股，但我们拥有在控制权变更时赎回A系列优先股的特别可选赎回权，我们A系列优先股的持有者将无权转换我们在控制权转换日期之前选择赎回的A系列优先股的任何股票。在这项转换后，持股人所持有的普通股最多不得超过2.97796股(即“股份上限”)，但须作出若干调整，再乘以我们转换后的A系列优先股数目。如果普通股价格(在补充条款中指定我们的A系列优先股的条款)低于8.395美元(这大约是我们普通股在2019年6月10日每股收盘价的50%)，根据调整，每位持有人将获得A系列优先股每股最多2.97796股我们的普通股，这可能导致持有人获得的价值低于我们A系列优先股的清算优先级。此外，我们A系列优先股的这些功能可能会阻止第三方对我们公司提出收购建议或推迟收购, 推迟或阻止我们公司控制权的变更，否则可能为我们普通股和A系列优先股的持有者提供机会，实现高于当时市场价格的溢价，或者股东可能认为符合他们最佳利益的溢价。

项目1B。未解决的员工评论。
 
没有。

项目2.财产
 
在本年度报告表格10-K的第1项中，在标题“我们的财产”和“开发管道”下提出的信息在此引用作为参考。

项目3.法律诉讼
 
我们的业务性质使我们的物业、我们和经营合伙企业在正常业务过程中面临索赔和诉讼的风险。除了在正常业务过程中引起的例行诉讼外，我们目前没有受到任何重大诉讼，据我们所知，也没有任何重大诉讼受到威胁。
 
第4项矿山安全信息披露
 
不适用。
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第II部
 
第5项注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券。
 
市场信息
 
我们的普通股在纽约证券交易所的交易代码为“AHH”，我们的A系列优先股在纽约证券交易所的交易代码为“AHHPrA”。
 
股票表现图表
 
下图显示了从2017年12月31日到2022年12月31日期间，我们股东的累计总回报(假设股息再投资)，以及整体股市指数(Russell 2000)和同业集团指数(MSCI US REIT Index)的相应回报。股票表现曲线图假设在2017年12月31日投资了100美元。历史总股东回报并不一定预示着未来的结果。本段及下图中的信息不应被视为“征求材料”或已在美国证券交易委员会“存档”，或受第14A或14C条(S-K条例第201项规定除外)的约束，或承担1934年经修订的证券交易法(“交易法”)第18节规定的责任，除非我们明确要求将此类信息视为征求材料或通过引用将其具体纳入1933年证券法(修订本)或交易法下的申报文件中。

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1569187/000156918723000010/ahh-20221231_g1.jpg
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期间结束
索引12/31/201712/31/201812/31/201912/31/202012/31/202112/31/2022
Armada Hoffler Properties，Inc.100.0095.78131.3284.16119.6195.89
MSCI美国房地产投资信托基金100.0095.43120.09110.99158.79119.87
罗素2000100.0088.99111.70134.00153.85122.41

分发信息
 
自我们作为上市房地产投资信托基金的第一个季度以来，除了在2020年第二季度和第三季度之外，我们一直定期向股东进行季度分配，以保持由于新冠肺炎疫情造成的不确定性而产生的流动性。截至2022年12月31日的一年，宣布的现金股息为每股0.72美元。我们打算继续宣布季度分配。然而，我们不能就未来分发的数量或时间提供任何保证。

未来的任何分派将由我们的董事会自行决定，其形式、时间和金额(如果有)将取决于多个因素，包括我们的实际和预期财务状况、流动性、运营现金流、经营结果、我们从物业实际获得的收入、我们的运营费用、我们的偿债要求、我们的资本支出、禁令和我们融资安排下的其他限制，如上所述，我们的REIT应税收入、年度REIT分派要求、适用的法律，以及我们董事会认为相关的其他因素。在我们可供分配的现金少于我们REIT应税收入的90%的范围内，我们可能会考虑各种方法来弥补任何此类缺口，包括通过我们的信贷安排或其他贷款借款、出售我们的某些资产、或使用我们从发行股权、股权相关证券或债务证券获得的部分净收益，或宣布应税股票股息。
 
在一定程度上，如果我们进行的分配超过了为联邦所得税目的计算的收入和利润，这些分配将代表资本回报，而不是联邦所得税目的的股息。出于联邦所得税的目的，被视为资本返还的分配将减少股东在其股票中的基数(但不低于零)，因此可能导致股东在随后出售此类股票时获得更高的收益。出于联邦所得税的目的，超过股东基础的资本分配的回报通常将被视为出售此类股票的收益。
 
股东信息
 
截至2023年2月17日，我们的普通股约有99名登记持有者。然而，由于我们普通股的许多股票是由经纪商和其他机构代表股东持有的，我们相信我们普通股的受益者比记录持有者多得多。截至2023年2月17日，我们运营单位的持有者(我们公司除外)有98人。我们的运营单位可以赎回现金，或者根据我们的选择，赎回我们普通股的股票。
 
股权证券的未登记销售
 
没有。

发行人购买股票证券

没有。

Item 6. [已保留].  
 
不适用。

第七项：管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析。
 
业务描述
 
我们是一家提供全方位服务的房地产公司，在大西洋中部和美国东南部有吸引力的市场开发、建造、拥有和管理高质量的机构级写字楼、零售和多户物业方面拥有丰富的经验。截至2022年12月31日，我们稳定的运营物业组合由38家零售公司组成
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属性、9个办公属性和10个多家庭属性。除了我们的运营物业组合外，截至2022年12月31日，我们还拥有一个综合用途物业和一个多户物业，这些物业处于不同的预开发、开发、重新开发或稳定阶段。我们还向第三方提供总承包服务，并通过夹层贷款安排和股权投资投资于发展项目。

我们几乎所有的资产都由我们的运营合伙企业持有，我们的所有业务都是通过我们的运营合伙企业进行的。我们是我们运营伙伴关系的唯一普通合伙人，截至2022年12月31日，我们通过直接和间接利益的组合，拥有我们运营伙伴关系中76.7%的未偿还运营单位。

我们选择从截至2013年12月31日的纳税年度开始，作为房地产投资信托基金对美国联邦所得税征税。

我们的主要行政办公室位于中央公园大道222号，2100套房，弗吉尼亚州海滩，弗吉尼亚州23462，位于弗吉尼亚州海滩城镇中心的阿尔马达·霍夫勒大厦。此外，我们还在马里兰州巴尔的摩泰晤士街1300号30号套房、马里兰州21231号、海港泰晤士街码头设有建筑办公室。我们主要执行办公室的电话号码是(757)366-4000。我们在ArmadaHoffler.com上维护着一个网站。我们网站上的信息或可通过本网站获取的信息不包含在本报告中，也不构成本报告的一部分。
 
关键会计政策和估算
 
我们对我们的财务状况和经营结果的讨论和分析是基于我们根据公认会计准则编制的综合财务报表。公司的会计政策在我们的合并财务报表的附注2中以10-K表格的形式在本年度报告的第8项中进行了更全面的描述。如附注2所披露，这些财务报表的编制要求我们在作出影响资产、负债、收入和费用报告金额的估计时作出最佳判断。我们的估计是基于历史经验和其他我们认为在当时情况下是合理的假设。我们根据当前可用的信息，持续评估我们的估计。实际结果可能与这些估计不同。
 
我们认为以下会计政策和估计对于理解我们报告的财务结果是最关键的，因为它们对我们的财务状况和经营结果有重大影响。

租金收入
 
我们以经营租赁的形式出租物业，并在租赁期内以直线方式确认基本租金。我们也确认来自租户回收的收入，通过这些收入，租户按应计制偿还我们支付的费用，如水电费、清洁工、维修和维护、安全和警报、停车场和场地、一般和行政、管理费、保险和房地产税。在适用租赁期内，我们的租金收入在直线基础上减去任何租赁奖励金额。只有在租赁开始时看来续期是合理确定的情况下，我们才会在租期中包括续约期。当承租人有权占有或控制租赁财产的实际使用时，我们开始确认租金收入。

租金收入按管理层对租户信贷风险的评估确认。应计直线租金收入的延长收款期以及我们对租户信用风险的评估可能导致不确认全部或部分直线租金收入，直到可能为租户收取基本上所有此类收入为止。
 
总承包和房地产服务收入
 
我们确认总承包收入是指客户获得对承诺的货物或服务的控制权，其数额反映了我们期望从这些货物或服务中获得的对价。对于每份建筑合同，我们确定了履约义务，其中通常包括根据合同规格建造的单个建筑物的交付。我们估计交易总价，通常包括固定的合同价格，也可能包括可变部分，如提前完成奖金、违约金或与客户分享的成本节约。合同价格的可变部分包括在交易价格中，只要收入很可能不会发生重大逆转。当我们履行我们的履约义务时，我们将估计的交易价格确认为收入；我们根据已发生的成本相对于完工时估计的总建筑成本的比例，使用输入法估计我们在履行每份合同的履约义务方面的进展。施工合同成本包括与合同履行直接相关的所有直接材料成本、直接人工成本、分包成本和间接费用成本。工作绩效、工作条件和估计盈利能力的变化，包括合同处罚条款和最终合同结算引起的变化，都是可能导致对成本和收入进行修订的重要判断
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并在确定它们的期间内予以确认。此外，完工时的估计成本受到管理层对预计将发生的成本的预测以及与未知成本相关的风险的应急准备金的影响，如设计缺陷和分包商违约。估计的可变对价还受到索赔和未经批准的变更单的影响，这可能是由于合同范围的变化造成的。未完成合同的估计损失准备金在确定此类损失的期间立即予以确认。
 
我们确认来自物业开发和管理的房地产服务收入，因为我们履行了这些服务安排下的绩效义务。

吾等评估与单一交易对手订立的多份合约是否可合并为单份合约以确认收入，评估的因素包括合约的谈判及执行时间，以及合约的经济实质是分开考虑还是同时考虑。

经营性物业收购
 
收购经营性物业过去一直并将普遍作为一组资产的收购入账，完成收购所产生的成本，包括所有权、法律、会计、经纪佣金和其他相关成本被资本化，作为所收购资产成本的一部分。就营运物业收购而言，吾等确认及确认所有收购资产及于收购日期按其相对公允价值承担的负债。有形资产的买入价分配，例如土地、地盘改善及建筑物及改善，于综合资产负债表中于可产生收入的物业内列报，并于其估计使用年限内折旧。收购租赁无形资产在综合资产负债表中作为资产的单独组成部分列示。已取得的租赁无形负债在合并资产负债表的其他负债中列示。我们在相关租约的剩余期限内按直线法将就地租赁资产摊销为折旧和摊销费用。我们以直线法将高于市价的租赁资产摊销为相关租赁剩余期限的租金收入减少额。我们将低于市价的租赁负债摊销为相关租赁剩余期限内租金收入的直线增长。我们将高于市价和低于市价的地面租赁资产摊销为使用权资产的摊销，即在相关租赁的剩余期限内按直线基础进行融资租赁的摊销。我们将与不符合企业定义的运营物业收购相关的成本资本化。
 
我们根据市场方法对土地进行估值，着眼于最近类似房产的销售情况，根据位置、权利状况以及地块的形状和大小的差异进行调整。土地的改善使用重置成本法进行估价。该方法采用行业标准重置成本，根据特定地域的考虑进行调整，并减去估计折旧。购置的建筑物的价值是采用重置成本法估算的，假设购置时建筑物是空置的。重置成本法考虑了所购结构的组成，并根据折旧估计数进行了调整。折旧的估计是根据行业标准信息和资产的预期使用年限作出的。收购租赁无形资产和负债的价值考虑了租赁物业的估计成本，就好像收购的建筑物是空置的，以及当前租赁相对于市价租赁的价值。原址租赁价值是根据估计的总租赁时间和在此期间损失的租金收入确定的。当前租赁相对于市价租赁的价值是根据可比租赁获得的市场租金计算的。鉴于不可观察到的投入在收购房地产资产估值中的重要性，我们将其归类为公允价值层次中的第三级投入。
 
我们根据对债务预期现金流的贴现现金流分析，对与经营性物业收购相关的债务进行估值。该等分析考虑债务的合约条款，包括至到期日、信贷特征及安排的其他条款，该等条款为公允价值体系中的第三级资料(如本公司综合财务报表附注12所述)，并载于本年度报告表格10-K第8项)。
  
房地产减值
 
当事件或环境变化显示我们的房地产资产的账面价值可能无法收回时，我们就评估其减值。如有此评估需要，吾等会将任何该等房地产资产的账面价值与与其使用及最终处置直接相关及预期将直接产生的未贴现预期未来现金流量作一比较。我们对房地产资产的预期未来现金流的估计基于(其中包括)我们对未来市场状况、租金、入住率、租户改善、租赁佣金、租户优惠的估计，以及对我们物业剩余价值的假设。如果一项房地产资产的账面金额超过其相关的未贴现预期未来现金流量，我们确认减值损失，以根据市场参与者假设将该房地产资产的账面金额降至其公允价值。

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利息收入
    
应收票据的利息收入根据贷款的合同条款应计，并在管理层认为可收回时应计。许多贷款提供应计利息，这些利息在贷款到期前不会支付。这些贷款的利息按应计利率确认，但取决于管理层根据相关抵押品和发展活动的状况酌情确定应计利息最终是可收回的。如果管理层不能作出这一决定，利息收入的确认可能会全部或部分推迟，直到最终支付。

预期信贷损失

我们主要根据基础开发项目的价值评估每笔应收票据的利息和本金的可收回性。我们考虑的因素包括发展活动的进展，包括租赁活动、预计的发展成本、当前和预计的贷款余额。我们还考虑了行业历史数据，如贷款违约和其他开发项目担保的贷款损失，以及可能影响剩余现金流可收集性的当前经济状况。我们根据每笔贷款的风险评级来衡量在剩余合同期限内发生的预期信贷损失。有关风险评级厘定的详情，请参阅本年度报告第8项表格10-K的综合财务报表附注2。如果一笔贷款被评级为不合格，我们然后估计预期的信贷损失为未偿还贷款的摊余成本基础与基础抵押品的估计预计销售收益之间的差额。

近期会计公告

有关最近的会计声明和对我们的合并财务报表的预期影响的摘要，请参阅本表格10-K第8项中我们的合并财务报表的附注2。

细分市场的运营结果
 
截至2022年12月31日，我们在四个领域经营我们的业务：(I)写字楼房地产，(Ii)零售房地产，(Iii)多户住宅房地产，以及(Iv)通过我们的TRSS进行的总承包和房地产服务。NOI(分部收入减去分部费用)是管理层用来评估分部业绩和在各分部之间分配资源的指标。NOI不是用公认会计准则衡量的营业收入或经营活动的现金流，也不表示可用于满足现金需求的现金。因此，NOI不应被视为现金流的替代指标，以衡量流动性。并不是所有的公司都以相同的方式计算NOI。我们认为NOI是净收入的适当补充措施，因为它有助于投资者和管理层了解我们房地产和建筑业务的核心业务。关于NOI与净收入的对账，请参阅本年度报告中表格10-K第8项中的综合财务报表附注3，这是GAAP最直接的可比性衡量标准。
 
我们定义了与我们拥有和运营的商店属性相同的商店属性，这些属性在两个比较的整个时期都是稳定的。我们通常认为，物业在(I)物业入住率达到80%后的第一个季度或(Ii)物业收到入住证后的第十三个季度(较早者)为稳定。此外，在重建活动完成、资产重新投入使用以及再次满足上述稳定标准之前，任何为重新开发目的而基本上停止使用的财产不再被视为稳定。财产也可以因部分处置而全部或部分停止使用，这取决于被处置财产部分的重要性。最后，为了计算同一家商店的经营业绩，任何被归类为持有待售的财产都将停止使用。

本表格10-K的这一部分一般讨论2022年和2021年的项目，以及2022年和2021年之间的年度比较。未包括在本10-K表中的2020年项目的讨论以及2021年与2020年的年度比较可在公司截至2021年12月31日的财政年度10-K表年度报告的第二部分第7项中的“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”中找到。
 
45
目录表
办公区段数据

截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的年度办公室租金收入、物业支出和NOI如下(以千美元为单位)：
 截至十二月三十一日止的年度，
 202220212020
租金收入$74,036 $47,363 $43,494 
物业费26,335 18,524 15,910 
噪音$47,701 $28,839 $27,584 
平方英尺(1)
2,111,923 1,301,319 1,305,933 
入住率(1)
96.7 %96.8 %97.0 %
________________________________________
(1)截至所述期间结束时的稳定财产。
 
截至2022年12月31日的一年，租金收入比截至2021年12月31日的一年增加了2670万美元，或56.3%。与截至2021年12月31日的年度相比，截至2022年12月31日的年度NOI增加了1890万美元，增幅为65.4%。租金收入和NOI的增加主要是由于2022年1月收购了星座办公室。

Office Same Store结果
 
截至2022年12月31日和2021年12月31日以及2021年12月31日和2020年12月31日的比较年度的Office同一商店租金收入、物业费用和NOI如下(以千为单位)：
 
 截止的年数 截止的年数 
 十二月三十一日， 十二月三十一日， 
 
2022 (1)
2021(1)
变化
2021 (2)
2020 (2)
变化
租金收入$41,705 $40,965 $740 $40,965 $40,420 $545 
物业费15,326 14,513 813 14,513 14,060 453 
同一家商店的噪音$26,379 $26,452 $(73)$26,452 $26,360 $92 
非同店噪音21,322 2,387 18,935 2,387 1,224 1,163 
网段噪声$47,701 $28,839 $18,862 $28,839 $27,584 $1,255 
________________________________________
(1)同一家商店不包括Wills Wharf和星座办公室。
(2)同一家店不包括威尔斯码头。
  
由于泰晤士街码头和Armada Hoffler Tower的入住率增加，截至2022年12月31日的年度，同一商店的租金收入比截至2021年12月31日的年度有所增加。截至2022年12月31日的年度同一门店NOI与截至2021年12月31日的年度实质上一致。

零售细分市场数据

截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度零售租金收入、物业支出和NOI如下(以千美元为单位)：
 截至十二月三十一日止的年度，
 202220212020
租金收入$86,344 $78,572 $73,032 
物业费22,642 20,928 18,813 
噪音$63,702 $57,644 $54,219 
平方英尺(1)
3,916,001 4,067,355 3,651,213 
入住率(1)
97.9 %96.0 %94.7 %
________________________________________
46
目录表
(1)截至所述期间结束时的稳定财产。
 
截至2022年12月31日的一年，租金收入比截至2021年12月31日的一年增加了780万美元，或9.9%。截至2022年12月31日的一年，与截至2021年12月31日的一年相比，NOI增加了610万美元，或10.5%。租金收入和NOI的增长主要是由于收购了Delray海滩广场、Greenbrier Square、2021年的俯瞰村和2022年的彭布罗克广场，以及同一门店组合中的入住率增加。增加的部分被2022年处置家得宝和Costco北角外围地块，以及2021年处置Socastee Commons和Court 7-11的收入所抵消，这些收入在截至2021年12月31日的一年中在处置前赚取。
     
零售同店结果
 
截至2022年12月31日和2021年12月31日以及2021年12月31日和2020年12月31日的比较年度零售同店租金收入、物业费用和NOI如下(以千为单位)：
 
 截止的年数 截止的年数 
 十二月三十一日， 十二月三十一日， 
 
2022 (1)
2021 (1)
变化
2021 (2)
2020 (2)
变化
租金收入$73,436 $69,256 $4,180 $64,006 $63,147 $859 
物业费18,400 17,636 764 15,898 15,469 429 
同一家商店的噪音$55,036 $51,620 $3,416 $48,108 $47,678 $430 
非同店噪音8,666 6,024 2,642 9,536 6,541 2,995 
网段噪声$63,702 $57,644 $6,058 $57,644 $54,219 $3,425 
________________________________________
(1)同一家商店不包括Greenbrier广场、俯瞰村、Delray海滩广场、Premier Retail和彭布罗克广场。
(2)同一家商店不包括Apex Entertainment、Delray海滩广场、Greenbrier Square、Nexton Square、俯瞰村和Premier Retail。此外，同一家商店不包括2020年5月处置的七处物业零售组合(Alexander Pointe、百慕大十字路口、Gainsborough Square、Harper Hill Commons、印第安湖交叉路口、文艺复兴广场和石屋广场)，以及奥克兰Marketplace、Socastee Commons和Court Tower 7-11，每一处都是在2021年处置的。

与截至2021年12月31日的年度相比，截至2022年12月31日的年度的同店租金收入和NOI有所增加，这主要是由于同一门店组合中的入住率增加所致。
 
多系列线段数据

截至2022年、2021年和2020年12月31日的多户租赁收入、物业支出和NOI如下(以千美元为单位)：
 截至十二月三十一日止的年度，
 202220212020
租金收入$58,914 $66,205 $49,962 
物业费23,822 28,894 22,373 
噪音$35,092 $37,311 $27,589 
公寓单元/床位2,254 2,959 3,527 
入住率96.1 %97.4 %92.5 %
 
截至2022年12月31日的一年，租金收入比截至2021年12月31日的一年减少了730万美元，或11.0%。与截至2021年12月31日的财年相比，NOI减少了220万美元，降幅为5.9%。租金收入和NOI的减少主要是由于安纳波利斯交界处、约翰·霍普金斯村、霍夫勒广场和顶峰广场的住宅被处置所致。收购码头街1305号以及盖恩斯维尔公寓和纪事磨坊开始运营，部分抵消了减少的费用。
        
多家庭同一商店结果
 
截至2022年12月31日和2021年12月31日以及2021年12月31日和2020年12月31日的比较年度，多户同一家商店的租金收入、物业支出和NOI如下(以千为单位)：
47
目录表
 
 截止的年数 截止的年数 
 十二月三十一日， 十二月三十一日， 
 
2022 (1)
2021 (1)
变化
2021 (2)
2020 (2)
变化
租金收入$44,098 $41,008 $3,090 $28,727 $26,834 $1,893 
物业费16,858 16,226 632 11,188 11,021 167 
同一家商店的噪音$27,240 $24,782 $2,458 $17,539 $15,813 $1,726 
非同店噪音7,852 12,529 (4,677)19,772 11,776 7,996 
网段噪声$35,092 $37,311 $(2,219)$37,311 $27,589 $9,722 
________________________________________
(1)同一家商店不包括码头街1305号、纪事磨坊和盖恩斯维尔公寓，以及2022年处置的房产。
(2)同一家商店不包括安纳波利斯路口的住宅、爱迪生公寓、霍夫勒广场、顶峰广场、约翰·霍普金斯村庄和大都会酒店。

与截至2021年12月31日的年度相比，截至2022年12月31日的年度的同店租金收入和NOI有所增加，这主要是由于多个物业的租金上涨所致。
 
总承包和房地产服务细分数据

截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的总承包和房地产服务收入、费用和毛利润如下(以千美元为单位)：
 
 截至十二月三十一日止的年度，
 202220212020
细分市场收入$234,859 $91,936 $217,146 
毛利$7,701 $3,836 $7,674 
营业利润率3.3 %4.2 %3.5 %
施工积压$665,565 $215,519 $71,258 
 
在截至2022年12月31日的一年中，该部门的收入比截至2021年12月31日的一年增加了1.429亿美元。与截至2021年12月31日的年度相比，截至2022年12月31日的年度毛利增加了390万美元。分部收入和毛利的增长主要来自2022年新项目的执行和开工，包括与Beatty Development Group的Harbor Point开发项目，以及与东南部多家庭开发商Dominion Realty Partners的四个新项目。
    
截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的每一年的建筑积压变化如下(以千为单位)：
 
 截至十二月三十一日止的年度，
 202220212020
开始积压$215,519 $71,258 $242,622 
新合同/变更单685,753 236,077 45,882 
已完成的工作(235,707)(91,816)(217,246)
结束积压$665,565 $215,519 $71,258 

在截至2022年12月31日的年度内，我们与Beatty Development Group签署了总额为4.238亿美元的新合同，涉及巴尔的摩的Harbor Point开发项目，此外，我们还与Dominion Realty Partners签订了2.469亿美元的新合同。截至2022年12月31日结束的积压包括与Beatty Development Group价值3.537亿美元的合同和与Dominion Realty Partners的2.929亿美元合同。

在截至2021年12月31日的一年中，我们与Dominion Realty Partners签署了价值1.816亿美元的新合同，与Beatty Development Group签订了价值1610万美元的合同。截至2021年12月31日结束的积压包括与Beatty Development Group的1520万美元合同和与Dominion Realty Partners的1.733亿美元合同。
48
目录表
 
综合经营成果
 
下表汇总了截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的年度运营结果(单位：千)：
 
 截至十二月三十一日止的年度，20222021
 202220212020变化变化
 
收入     
租金收入$219,294 $192,140 $166,488 $27,154 $25,652 
总承包和房地产服务收入234,859 91,936 217,146 142,923 (125,210)
总收入454,153 284,076 383,634 170,077 (99,558)
费用
租金费用50,742 46,494 38,960 4,248 7,534 
房地产税22,057 21,852 18,136 205 3,716 
总承包和房地产服务费用227,158 88,100 209,472 139,058 (121,372)
折旧及摊销72,974 68,853 59,972 4,121 8,881 
使用权资产摊销--融资租赁1,110 1,022 586 88 436 
一般和行政费用15,691 14,610 12,905 1,081 1,705 
收购、开发和其他追求成本37 112 584 (75)(472)
减值费用416 21,378 666 (20,962)20,712 
总费用390,185 262,421 341,281 127,764 (78,860)
房地产处置收益53,466 19,040 6,388 34,426 12,652 
营业收入117,434 40,695 48,741 76,739 (8,046)
利息收入16,978 18,457 19,841 (1,479)(1,384)
利息支出(39,680)(33,905)(31,035)(5,775)(2,870)
债务清偿损失(3,374)(3,810)— 436 (3,810)
衍生工具及其他资产的公允价值变动8,698 2,182 (1,130)6,516 3,312 
未实现信用损失拨备(准备)(626)792 (256)(1,418)1,048 
其他收入(费用)，净额378 302 515 76 (213)
税前收入99,808 24,713 36,676 75,095 (11,963)
所得税优惠145 742 283 (597)459 
净收入99,953 25,455 36,959 74,498 (11,504)
可归因于投资实体非控股权益的净(收益)亏损(5,948)5 230 (5,953)(225)
优先股股息(11,548)(11,548)(7,349)— (4,199)
普通股股东和运营单位持有人应占净收益$82,457 $13,912 $29,840 $68,545 $(15,928)
 
租金收入。截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的年度租金收入如下(以千计)：
 截至十二月三十一日止的年度，20222021
 202220212020变化变化
办公室$74,036 $47,363 $43,494 $26,673 $3,869 
零售86,344 78,572 73,032 7,772 5,540 
多个家庭58,914 66,205 49,962 (7,291)16,243 
 $219,294 $192,140 $166,488 $27,154 $25,652 
 
49
目录表
在截至2022年12月31日的一年中，租金收入比截至2021年12月31日的一年增加了2720万美元。写字楼租金收入增加的主要原因是收购了星座能源大楼，以及Wills Wharf、泰晤士街码头和Armada Hoffler Tower的入住率增加。零售租金收入增加的主要原因是收购了Greenbrier Square、俯瞰村、Delray海滩广场和彭布罗克广场，以及整个零售组合的入住率增加。多户租赁收入减少的主要原因是处置了约翰·霍普金斯村、安纳波利斯交界处的住宅、顶峰广场和霍夫勒广场。收购码头街1305号，盖恩斯维尔公寓和纪事磨坊开始运营，以及整个投资组合的租金上涨，部分抵消了这一减少额。

总承包和房地产服务收入。在截至2022年12月31日的一年中，总承包和房地产服务收入比截至2021年12月31日的一年增加了1.429亿美元。这一增长主要是由于2022年开始的新项目，包括与Beatty Development Group合作的Harbor Point地块3和4，以及与Dominion Realty Partners的4个新项目。

房租费用。截至2022年12月31日的三个年度每年的租金支出如下(以千计)：
 截至十二月三十一日止的年度，20222021
 202220212020变化变化
办公室$18,710 $12,412 $10,799 $6,298 $1,613 
零售13,769 12,512 11,029 1,257 1,483 
多个家庭18,263 21,570 17,132 (3,307)4,438 
 $50,742 $46,494 $38,960 $4,248 $7,534 
 
在截至2022年12月31日的一年中，租金支出比截至2021年12月31日的一年增加了420万美元。办公室租金支出增加的主要原因是收购了星座办公室和Wills Wharf的入住率增加。零售租金支出增加的主要原因是收购了Greenbrier Square、瞭望村和Delray海滩广场。多户租赁费用减少的主要原因是处置了约翰·霍普金斯村、顶峰广场、霍夫勒广场和安纳波利斯交界处的住宅，但收购了码头街1305号以及盖恩斯维尔公寓和纪事磨坊开始运营，部分抵消了这一影响。
    
房地产税。截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的年度的房地产税如下(以千计)：
 截至十二月三十一日止的年度，20222021
 202220212020变化变化
办公室$7,625 $6,112 $5,111 $1,513 $1,001 
零售8,873 8,416 7,784 457 632 
多个家庭5,559 7,324 5,241 (1,765)2,083 
 $22,057 $21,852 $18,136 $205 $3,716 
 
在截至2022年12月31日的一年中，房地产税比截至2021年12月31日的一年增加了20万美元。写字楼房地产税增加的主要原因是收购了星座办公室。零售房地产税增加的主要原因是收购了Greenbrier Square和Delray海滩广场，以及温多佛村的评估增加。多户房地产税减少的主要原因是约翰·霍普金斯村庄、安纳波利斯交界处的住宅、顶峰广场和霍夫勒广场的处置，但部分抵消了收购码头街1305号和盖恩斯维尔公寓开始运营的影响。
  
截至2022年12月31日的一年，总承包和房地产服务费用比截至2021年12月31日的一年增加了1.391亿美元。 这一增长主要是由于2022年开始的新项目，包括与Beatty Development Group合作的Harbor Point Parts 3和4以及与Dominion Realty Partners的4个新项目。
 
截至2022年12月31日的一年的折旧和摊销比截至2021年12月31日的一年增加了410万美元。这一增长归因于物业收购和开发交付。2022年的资产处置部分抵消了这一增长。

50
目录表
截至2022年12月31日和2021年12月31日止年度的使用权资产摊销融资租赁实质上是一致的。
 
与截至2021年12月31日的年度相比，截至2022年12月31日的年度的一般和行政费用增加了110万美元。增加的主要原因是，对人力资本的投资增加，以及与2022年交易有关的法律费用增加，导致赔偿费用增加。
 
截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度的收购、开发和其他追求成本基本一致。
 
在截至2022年12月31日的年度内，减值费用总额为40万美元，主要与某些物业收购的租赁无形资产确认的减值费用有关。

截至2022年12月31日的年度，房地产处置收益总计5350万美元，主要用于出售安纳波利斯交界处的住宅、沙桥公地的AutoZone和Valvoline外围地块以及北角的家得宝和Costco地块。在截至2021年12月31日的年度内，我们确认了1,900万美元的房地产处置收益，与汉伯里7-11、奥克兰市场、法院7-11和约翰·霍普金斯村庄的处置有关。
 
截至2022年12月31日的一年的利息收入比截至2021年12月31日的一年减少了150万美元，这是由于联锁商业贷款本金偿还的贷款余额减少，部分被偿还Nexton多家庭贷款以及为City Park 2和Solis Gainesville II贷款提供资金而收到的预付款溢价所抵消。截至2022年和2021年12月31日，我们的夹层贷款余额分别为1.123亿美元和1.189亿美元。
 
截至2022年12月31日的一年的利息支出比截至2021年12月31日的一年增加了580万美元，这主要是由于获得和假设了与收购有关的贷款，以及利率上限溢价的摊销增加。

与截至2021年12月31日的年度相比，债务清偿亏损减少了40万美元，这主要是由于2022年在贷款偿还和再融资方面确认的亏损比2021年与处置John Hopkins Village和终止相关利率掉期有关的亏损减少。

截至2022年12月31日的年度，衍生工具及其他资产的公允价值变动为收益870万美元，这是由于远期LIBOR、SOFR和BSBY的增加所致。在截至2021年12月31日的年度内，由于远期伦敦银行同业拆借利率大幅增加，我们确认了220万美元的利率衍生品公允价值变动收益。

截至2022年12月31日的年度的未实现信贷损失准备金涉及城市公园2号和Solis Gainesville II投资的准备金，但被Nexton多家族优先股投资拨备的释放所抵消。
 
截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度的其他收入(支出)净额基本一致。
 
在截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度内确认的所得税优惠可归因于我们通过TRS运营的开发和建筑业务的应税损益。
 
流动性与资本资源
 
概述
 
我们相信，我们的主要短期流动资金需求包括一般承包商费用、运营费用和与我们的物业相关的其他支出，包括租户改善、租赁佣金和租赁激励、向股东支付维持我们的REIT资格所需的股息、偿债、资本支出、新的房地产开发项目、夹层贷款资金要求和战略收购。我们期望通过运营提供的现金净额、从现有现金建立的准备金、为新的房地产开发和建设提供资金的在建贷款、我们信贷安排下的借款以及通过我们的市场持续股权发行计划(以下将讨论)出售普通股所得的净收益来满足我们的短期流动性需求。
 
51
目录表
我们的长期流动资金需求主要包括在到期或到期之前偿还债务、总承包费用、物业开发和收购、租户改善和资本改善所需的资金。我们预计将通过运营净现金、长期担保和无担保债务以及发行股权和债务证券来满足我们的长期流动性需求。我们还可以使用我们的信贷安排为房地产开发和收购以及资本改善提供资金，等待长期融资。
 
截至2022年12月31日，我们拥有4810万美元的无限制现金和现金等价物，既可用于当前的流动性需求，也可用于发展活动。截至2022年12月31日，我们还限制了370万美元的现金托管，其中一些可用于我们运营物业的资本支出。截至2022年12月31日，我们的信贷安排下有2.335亿美元可用于满足我们的短期流动性需求，建筑贷款项下有8110万美元可用于资助开发活动。

自动柜员机计划

2020年3月10日，我们启动了自动柜员机计划，通过该计划，我们可以不时地向或通过我们的销售代理发行和出售我们普通股的股票和A系列优先股的股票，总发行价最高可达3.00亿美元，并可以就我们普通股的股票与远期购买者签订单独的远期销售协议。

在截至2022年12月31日的一年中，我们根据自动柜员机计划以每股15.21美元的加权平均价发行和出售了475,074股普通股，扣除发售成本和佣金后的净收益为710万美元。于截至2022年12月31日止年度内，本公司并无根据自动柜员机计划发行任何A系列优先股。

截至2022年12月31日，我们在ATM计划下有2.05亿美元的可用资金。

普通股发行

2022年1月11日，我们完成了4,025,000股普通股的承销公开发行，这些普通股是以每股14.45美元的收购价从我们手中购买的，扣除发行成本5800万美元后，获得了净收益。

经修订的信贷安排

于二零二二年八月二十三日，吾等与银行银团订立经修订及重述信贷协议(“信贷协议”)，提供5.5亿美元信贷安排，包括2.5亿美元优先无抵押循环信贷安排(“循环信贷安排”)及3,000,000,000美元优先无抵押定期贷款安排(“定期贷款安排”及连同循环信贷安排“经修订信贷安排”)。修订后的信贷安排取代了先前计划于2024年1月24日到期的1.5亿美元循环信贷安排，以及先前计划于2025年1月24日到期的2.05亿美元定期贷款安排。定期贷款安排下的额外借款用于偿还1405 Point、Brooks Crossing Office和One City Center担保的贷款。根据可用的借款能力，我们打算将修订后的信贷安排下的未来借款用于一般企业用途，包括为收购、夹层贷款以及我们投资组合中物业的开发和重新开发提供资金，以及用作营运资金。

修订后的信贷安排包括一个手风琴功能，允许总承诺增加到10亿美元，但须满足某些条件，包括从任何一个或多个贷款人获得承诺。循环信贷安排的预定到期日为2027年1月22日，有两个六个月的延期选项，但须满足某些条件，包括在每次延期时支付0.075%的延期费用。定期贷款安排的计划到期日为2028年1月21日。

循环信贷安排的利息为SOFR加1.30%至1.85%的保证金，定期贷款安排的利息为SOFR加1.25%至1.80%的保证金，两者均取决于我们的总杠杆率。尽管执行信贷协议时市场压力较大，这些利率仍与先前信贷安排的条款相若。我们还有义务为循环信贷安排下未使用的承诺额支付15或25个基点的未使用承诺费，这取决于循环信贷安排下的借款金额。如果本公司或经营伙伴关系同时获得标准普尔全球评级和穆迪投资者服务公司的投资级信用评级，我们可能会选择让借款受到基于此类信用评级的利率的约束。我们可以在任何时候自愿预付修订信贷安排下的全部或部分贷款，而无需支付保费或罚款。截至2022年12月31日，我们的无担保借款池将支持高达2.5亿美元的循环借款。
52
目录表

营运合伙是经修订信贷安排下的借款人，其在经修订信贷安排下的责任由本公司及本公司若干附属公司担保，而该等附属公司在其他情况下并无被禁止提供该等担保。

信贷协议包含惯例陈述和保证以及金融和其他肯定和否定的契约。我们根据经修订的信贷安排借款的能力，须视乎我们持续遵守多项金融契约、平权契约及其他限制，包括以下各项：

•总杠杆率不超过60%(或在收购价格至少为1亿美元的任何收购后连续两个季度的杠杆率为65%，但在修订的信贷安排期限内不得超过两次)；
•调整后的EBITDA(根据信贷协议的定义)与不低于1.50至1.0的固定费用的比率；
•有形资产净值不少于(I)8.252亿美元及(Ii)相当于吾等于2022年6月30日后收到的股权收益净额的75%之和；
•有担保债务(如果成为有担保债务，则不包括经修订的信贷安排)与总资产价值之比不超过40%；
•有担保追索权债务(如果成为有担保债务，则不包括经修订的信贷安排)与总资产价值之比不超过20%；
•总无担保杠杆率不超过60%(或在任何收购后连续两个季度的无担保杠杆率不超过65%，收购价格至少为1亿美元，但在信贷安排期限内不得超过两次)；
•未支配利息覆盖率(定义见信贷协议)不低于1.75至1.0；
•维持至少15处未担保财产(如信贷协定所界定)，其未担保资产价值(如信贷协定所界定)在任何时候不低于5.00亿美元；以及
•所有未抵押物业的最低入住率(定义见信贷协议)在任何时候均不低于80%。

信贷协议限制了我们支付现金股息的能力，如果违约已经发生，并且正在继续或将由此导致。然而，如果存在某些违约或违约事件，我们可以在必要的程度上支付现金股息，以(I)维持我们作为REIT的地位和(Ii)避免联邦或州所得税。信贷协议亦限制吾等可投资于特定类别资产的资本额，例如未经改善的土地持有量、发展物业、应收票据、按揭、夹层贷款及未合并联营公司，并限制吾等于经修订信贷安排有效期内回购营运合伙有限合伙权益的股份及单位的能力。

吾等可于任何时间自愿预付修订信贷安排下的任何贷款全部或部分，而无需支付显著溢价或罚款，但受利率互换协议约束的部分除外。

信贷协议包括习惯性违约事件，在某些情况下需要在习惯期内予以补救。在适用的补救期间之后发生违约事件，除其他事项外，将允许贷款人宣布未付本金、应计和未付利息以及根据修订的信贷安排应支付的所有其他金额立即到期和支付。
 
我们目前正在遵守信贷协议下的所有契约。

M&T定期贷款安排

2022年12月6日，我们与制造商和贸易商信托公司签订了一项定期贷款协议(“M&T定期贷款协议”)，该公司提供1.00亿美元的优先无担保定期贷款安排(“M&T定期贷款安排”)，并有权在满足某些条件的情况下将总容量增加到2.0亿美元。M&T定期贷款融资的收益用于偿还Wills Wharf、249 Central Park Retail、Fountain Plaza Retail和South Retail物业担保的贷款。M&T定期贷款安排的预定到期日为2027年3月8日，有一年的延期选择权，条件是我们满足某些条件，包括支付0.075%的延期费用。

M&T定期贷款工具的利息由我们根据期限SOFR、每日简单SOFR或基本利率(定义如下)选择，并在每种情况下加保证金。每次利率选择的利差取决于我们的总杠杆率。基本利率“等于：(A)M&T银行不时公布的该日的有效利率，作为该日的”最优惠利率“，(B)该日的联邦基金利率，加0.50%，(C)该日的一个月期限SOFR加100个基点，以及(D)1.00%。对于截至2022年12月31日的年度，我们已选择贷款按SOFR期限加保证金计息。如果我们获得标准普尔全球评级和全球评级的投资级信用评级
53
目录表
穆迪投资者服务公司，我们可能会选择让借款受到基于这样的信用评级的利率的影响。

营运合伙是M&T定期贷款安排下的借款人，其在M&T定期贷款安排下的责任由我们及其若干附属公司担保，而该等附属公司在其他情况下并无被禁止提供此类担保。

M&T定期贷款协议包含惯常的陈述和保证以及财务和其他肯定和否定的契约。我们在M&T定期贷款安排下借款的能力取决于持续遵守一些金融契约、肯定契约和其他限制，包括以下内容：

•总杠杆率不超过60%(或在收购价格至少为1.00亿美元的任何收购后连续两个季度的杠杆率为65%，但在M&T定期贷款安排期限内不得超过两次)；
•调整后的EBITDA(根据M&T定期贷款协议的定义)与不低于1.50至1.0的固定费用的比率；
•有形资产净值不少于(I)8.252亿美元及(Ii)相当于吾等于2022年6月30日后收到的股权收益净额的75%之和；
•有担保债务(如果成为有担保债务，则不包括M&T定期贷款安排)与总资产价值之比不超过40%；
•有担保追索权债务(如果成为有担保债务，则不包括M&T定期贷款安排)与总资产价值之比不超过20%；
•总无担保杠杆率不超过60%(或在收购价格至少为1.00亿美元的任何收购后连续两个季度的65%，但在M&T定期贷款安排期限内不得超过两次)；
•未担保利息覆盖率(在M&T定期贷款协议中定义)不低于1.75至1.0；
•维护至少15处未担保财产(定义见M&T定期贷款协议)，其未担保资产价值(定义见M&T定期贷款协议)在任何时候不低于5.00亿美元；以及
•所有未抵押物业的最低入住率(在M&T定期贷款协议中定义)在任何时候都不低于80%。

M&T定期贷款协议限制了我们在违约已经发生、正在继续或将由此导致的情况下支付现金股息的能力。然而，如果存在某些违约或违约事件，我们可以在必要的程度上支付现金股息，以(I)维持我们作为REIT的地位和(Ii)避免联邦或州所得税。M&T定期贷款协议还限制了我们可以投资于特定资产类别的资本额，例如未改善的土地持有量、开发物业、应收票据、抵押贷款、夹层贷款和未合并的联营公司，并限制我们在M&T定期贷款安排期限内回购运营合伙企业的股票和有限合伙企业权益的能力。

只要满足某些条件，我们可以在任何时候自愿预付全部或部分M&T定期贷款，而无需支付保费或罚款。

定期贷款协议包括习惯违约事件，在某些情况下受习惯治疗期的约束。违约事件的发生，如果没有在适用的救济期内治愈，将允许贷款人除其他外，宣布M&T定期贷款安排下的未偿还本金、应计和未付利息以及所有其他应付金额立即到期和支付。

我们目前遵守了M&T定期贷款协议下的所有条款。
54
目录表

合并负债
 
下表列出了截至2022年12月31日我们的合并债务(以千美元为单位)：
有担保债务未清偿金额
利率(a)
可变利率债务的有效利率    到期日到期余额
纪事磨坊$27,630 Libor+3.00%5.39 %May 5, 2024$27,630 
红磨坊中环2,013 4.80%June 17, 20241,765 
高级公寓(b)
16,269 Libor+1.55%5.94 %2024年10月31日15,830 
卓越零售业(b)
8,013 Libor+1.55%5.94 %2024年10月31日7,797 
红磨坊南部5,191 3.57%May 1, 20254,383 
米尔克里克市场12,494 Libor+1.55%5.94 %July 12, 202510,876 
盖恩斯维尔公寓30,000 SOFR+1.50%5.86 %2025年12月20日30,000 
再来一次公寓(c)
23,980 2.93%2026年2月10日22,211 
主街4525号(c)
30,785 2.93%2026年2月10日28,515 
南方邮报(d)
— SOFR+2.25%4.61 %2026年8月25日— 
泰晤士街码头69,327 BSBY+1.30%2.35 %
(e)
2026年9月30日60,839 
星座能源建筑175,000 BSBY+1.50%3.86 %2026年11月1日175,000 
索斯盖特广场26,195 Libor+1.90%6.29 %2026年12月21日22,811 
Nexton广场22,195 SOFR+1.95%6.31 %June 30, 202719,487 
自由公寓20,926 SOFR+1.50%5.86 %2027年9月27日19,243 
格林布赖尔广场19,940 3.74%2027年10月10日18,049 
列克星敦广场13,892 4.50%2028年9月1日12,044 
红磨坊北4,079 4.73%2028年12月31日3,295 
绿地公寓31,862 3.17%2029年12月15日26,095 
史密斯的着陆15,535 4.05%June 1, 2035384 
爱迪生公寓15,563 5.30%2044年12月1日100 
《大都会》41,243 3.35%July 1, 2051187 
有担保债务总额$612,132 $506,541 
无担保债务
优先无担保循环信贷安排$61,000 SOFR+1.30%-1.85%5.76 %2027年1月22日$61,000 
M&T无担保定期贷款100,000 SOFR+1.25%-1.80%4.80 %
(e)
March 8, 2027100,000 
优先无担保定期贷款31,658 SOFR+1.25%-1.80%5.66 %2028年1月21日31,658 
优先无担保定期贷款268,342 SOFR+1.25%-1.80%1.80%-4.73%
(e)
2028年1月21日268,342 
无担保债务总额461,000 461,000 
本金余额合计1,073,132 $967,541 
其他应付票据(f)
6,131 
未摊销GAAP调整(11,002)
负债，净额$1,068,261 
_______________________________________

(一)LIBOR、SOFR和BSBY利率由个别贷款人决定。
(B)交叉抵押。
(C)交叉抵押。
(D)截至2022年12月31日，建筑贷款没有资金。
(E)包括受利率互换协议约束的债务。
(F)指在约40年剩余租赁期内按1405点计算的额外土地租赁付款的公允价值。

某些贷款要求我们遵守各种金融和其他公约，包括维持最低债务覆盖率。截至2022年12月31日，我们遵守了所有贷款契约。

55
目录表
截至2022年12月31日，我们计划在未来五年及以后每年偿还本金和到期日如下(以千美元为单位)：
年(1)
应付金额总数的百分比
2023$9,770 1 %
202463,398 6 %
202555,995 5 %
2026317,526 30 %
2027222,575 20 %
此后403,868 38 %
总计$1,073,132 100 %
________________________________________
(1)不反映任何期限延长期权的行使。
 
利率衍生品

截至2022年12月31日，我们签署了以下LIBOR、SOFR和BSBY利率上限协议(以千美元为单位)：
生效日期到期日罢工率名义金额
2/2/20212/1/20230.50% (LIBOR)$100,000 
3/4/20214/1/20232.50% (LIBOR)14,479 
11/1/202011/1/20231.84% (SOFR)84,375 
7/1/20221/1/20241.00%-3.00% (SOFR)
(a)
50,000 
7/5/20221/1/20241.00%-3.00% (SOFR)
(a)
35,100 
1/11/20222/1/20244.00% (BSBY)175,000 
4/7/20222/1/20241.00%-3.00% (BSBY)
(a)
175,000 
7/6/20223/1/20241.00%-3.00% (SOFR)
(a)
200,000 
9/1/20229/1/20241.00%-3.00% (SOFR)
(a)
73,562 
(b)
总计  $907,516 
________________________________________
(A)我们买入的利率上限为1.00%，卖出的利率上限为3.00%，形成1.00%和3.00%的利率上限走廊。这些走廊的预期目标是提供一定程度的保护，免受利率上升的影响，并降低衍生品工具的整体成本。
(b) 名义金额代表最终生效的最大名义金额。根据相关贷款的预计借款，预计名义金额将在走廊期限内增加。
 
截至2022年12月31日，该公司持有以下浮动至固定利率掉期(以千美元为单位)：
相关债务名义金额索引掉期固定汇率债务有效利率生效日期到期日
优先无担保定期贷款$50,000 1个月伦敦银行同业拆息2.78 %4.08 %5/1/20185/1/2023
优先无担保定期贷款32,842 1个月伦敦银行同业拆息2.25 %3.55 %4/1/20198/10/2023
优先无担保定期贷款10,500 1个月伦敦银行同业拆息3.02 %4.32 %10/12/201810/12/2023
优先无担保定期贷款25,000 1个月伦敦银行同业拆息0.50 %1.80 %4/1/20204/1/2024
优先无担保定期贷款25,000 1个月伦敦银行同业拆息0.50 %1.80 %4/1/20204/1/2024
优先无担保定期贷款25,000 1个月伦敦银行同业拆息0.55 %1.85 %4/1/20204/1/2024
泰晤士街码头69,328 1个月BSBY1.05 %2.35 %9/30/20219/30/2026
M&T无担保定期贷款100,000 1个月软件3.50 %4.80 %12/6/202212/6/2027
优先无担保定期贷款100,000 1个月软件3.43 %4.73 %12/13/20221/21/2028
总计$437,670 
    
56
目录表
合同义务
 
下表汇总了截至2022年12月31日的已知合同债务的未来付款(以千为单位)：
 
  按期间到期的付款
  少于1 – 33 – 5多过
合同义务总计1年年份年份5年
长期债务的本金支付和期限$1,073,132 $9,770 $119,393 $540,101 $403,868 
土地和其他经营租约211,942 4,156 8,467 8,531 190,788 
长期债务的利息支付--固定利息109,100 19,778 36,588 24,868 27,866 
长期债务的利息支付--浮动利息(1)(2)
85,199 28,384 39,138 17,480 197 
与租户有关的承诺和其他承诺21,533 17,115 4,418 — — 
总计(3) (4)
$1,500,906 $79,203 $208,004 $590,980 $622,719 
________________________________________
(1)对于以可变利率计息的长期债务，我们使用截至2022年12月31日的各自指数利率的远期曲线来估计未来的利息支付。截至2022年12月31日，LIBOR、SOFR和BSBY分别为439、436和436个基点。
(2)假设截至2022年12月31日的6100万美元循环信贷安排余额在贷款到期期间保持不变。金额还包括未使用的信贷安排费用，假设截至2022年12月31日的未偿还余额在我们的循环信贷安排到期期间保持不变。
(3)上述合同债务不包括对非全资拥有的发展项目的供资债务以及无资金的夹层贷款和优先股权投资承诺，因为其中某些债务的时间和数额不确定。有关我们的发展项目、夹层贷款和优先股投资的信息，请参阅“项目1.业务”。
(4)上述合同债务不包括1405点的增加的地面租赁付款，这在合并资产负债表中被归类为应付票据。

表外安排
 
在我们的夹层贷款活动中，我们保证支付与开发项目相关的第三方某些优先贷款的一部分。下表汇总了我们在以下日期作出的保证2022年12月31日(单位：千)：

开发项目付款保证金保证责任
联锁商业广告$37,450 $701 
海港点地块4(a)
32,910 198 
总计$70,360 $899 
_______________________________________
(a) 自.起2022年12月31日，这笔优先贷款没有获得任何资金。


关于我们的海港三号未合并的合资企业，我们将负责在获得建设贷款时为该项目的贷款人提供竣工担保。

资金不足的贷款承诺

为了满足借款人的金融需求，我们可能会在正常的业务过程中参与具有表外风险的金融工具。这些承诺没有反映在合并资产负债表上。自.起2022年12月31日，我们的表外安排包括1820万美元的无资金来源的应收票据承付款。我们已经记录了30万美元的信贷损失准备金，连同全部未筹措资金的承付款。此类承诺取决于借款人对某些金融和非金融契约的满意程度，并在不同程度上涉及超过综合资产负债表中确认金额的信贷风险因素。这些承诺可能会提供资金，也可能不会提供资金，这取决于各种情况，包括时机、信用指标障碍和发生的其他非金融事件。
57
目录表

现金流
 截止的年数 
 十二月三十一日， 
 20222021变化
 (千美元)
经营活动$116,858 $91,184 $25,674 
投资活动(33,242)(57,629)24,387 
融资活动(72,194)(43,542)(28,652)
净增加/(减少)$11,422 $(9,987)$21,409 
期初现金、现金等价物和限制性现金$40,443 $50,430  
现金、现金等价物和受限现金，期末$51,865 $40,443  

 截止的年数 
 十二月三十一日， 
 20212020变化
 (千美元)
经营活动$91,184 $91,179 $5 
投资活动(57,629)(26,227)(31,402)
融资活动(43,542)(58,101)14,559 
净增长$(9,987)$6,851 $(16,838)
期初现金、现金等价物和限制性现金$50,430 $43,579  
现金、现金等价物和受限现金，期末$40,443 $50,430  
 
与截至2021年12月31日的年度相比，截至2022年12月31日的年度，经营活动提供的现金净额增加了2570万美元，这主要是由于房地产投资组合的净营业收入增加，以及总承包和房地产服务的毛利润增加，但略有被营业资产和负债的时间差异所抵消。

在截至2022年12月31日的一年中，用于投资活动的现金净额与截至2021年12月31日的年度相比减少了2440万美元，这主要是由于出售了位于安纳波利斯路口的住宅，但收购活动部分抵消了这一降幅。
 
在截至2022年12月31日的一年中，用于融资活动的现金净额比截至2021年12月31日的一年增加了2870万美元，这主要是由于本年度债务偿还增加以及股息和分派支付增加所致。
 
非公认会计准则财务指标
 
FFO和归一化FFO

我们根据全国房地产投资信托协会(“NAREIT”)制定的标准计算FFO。NAREIT将FFO定义为净收益(亏损)(根据公认会计准则计算)，不包括与房地产有关的折旧和摊销、出售某些房地产资产的收益或亏损、控制权变更的收益或亏损、某些房地产资产的减值减值以及实体中的投资减值，而减值直接归因于实体持有的可折旧房地产价值的下降。
 
FFO是一种非公认会计准则的补充财务措施。管理层使用FFO作为一项补充的业绩衡量标准，因为它认为FFO对投资者有利，是衡量我们运营业绩的起点。具体地说，在将与房地产相关的折旧和摊销以及与经营业绩无关或不能反映经营业绩的损益从财产处置中剔除时，FFO提供了一种业绩衡量标准，当与各期间进行比较时，该指标反映了入住率、租赁率和运营成本的趋势。其他股权REITs可能不会像我们那样根据NAREIT的定义计算FFO，因此，我们的FFO可能无法与其他REITs的FFO进行比较。
58
目录表
 
然而，由于FFO不包括折旧和摊销，也不包括因使用或市场状况导致的物业价值变化，也不包括维持我们物业运营业绩所需的资本支出和租赁佣金水平，所有这些都具有实际经济影响，可能对我们的运营业绩产生实质性影响，因此FFO作为衡量我们业绩的指标的效用有限。此外，其他股权REITs可能不会像我们那样按照NAREIT的定义计算FFO，因此，我们对FFO的计算可能无法与该等其他REITs计算FFO进行比较。因此，FFO只应被视为净收入的补充，作为衡量我们业绩的指标。FFO不应被用作衡量我们的流动性，也不应指示可用于满足我们的现金需求的资金，包括我们支付股息或偿还债务的能力。此外，FFO不应用作根据公认会计原则计算的经营活动现金流量的补充或替代。
 
我们还认为，根据NAREIT的定义计算FFO包括某些项目，这些项目不能反映我们的运营物业组合提供的结果，并影响我们同比业绩的可比性。因此，管理层认为，正常化FFO是一种更有用的业绩衡量标准，不包括某些项目，包括但不限于债务清偿损失和提前还款罚金、无形资产和负债的减值、物业购置、开发和其他追求成本、未被指定为现金流量对冲的利率衍生工具的按市值计价调整、被指定为现金流量对冲的利率上限的某些成本、未实现非现金信贷损失拨备、可归因于融资租赁的使用权资产摊销、与遣散费相关的成本和其他不可比较项目。其他股权REITs可能不会以与我们相同的方式计算标准化FFO，因此，我们的标准化FFO可能无法与此类其他REITs的标准化FFO进行比较。
 
下表列出了截至2022年、2022年、2021年和2020年12月31日的每一年的FFO和归一化FFO与净收入的对账，这是公认会计准则最直接的可比性衡量标准：
 
 截至十二月三十一日止的年度，
 202220212020
 (以千为单位，每股和单位金额除外)
普通股股东和运营单位持有人应占净收益$82,457 $13,912 $29,840 
折旧及摊销(1)
71,971 68,853 59,545 
经营性房地产处置收益 (2)
(47,984)(18,793)(6,388)
房地产资产减值准备201 21,378 — 
普通股股东和运营单位持有人的FFO106,645 85,350 82,997 
收购、开发和其他追求成本37 112 584 
无形资产和无形负债减值215 — 666 
债务清偿损失3,374 3,810 — 
未实现信贷损失(释放)准备626 (792)256 
使用权资产摊销--融资租赁1,110 1,022 586 
未被指定为现金流量对冲和其他衍生工具的公允价值变动(8,698)(2,182)1,130 
指定现金流对冲的利率上限溢价摊销3,849 235 — 
普通股股东和运营单位持有人可使用标准化的FFO$107,158 $87,555 $86,219 
每股摊薄后普通股股东和运营单位股东应占净收益$0.93 $0.17 $0.38 
每股摊薄后普通股股东和运营单位持有人应占的FFO$1.21 $1.05 $1.06 
每股摊薄后普通股股东和运营单位持有人的正常化FFO$1.22 $1.08 $1.10 
加权平均普通股和单位-稀释88,192 81,445 78,309 
________________________________________
(1)截至2020年12月31日的年度折旧和摊销调整不包括公司合资伙伴应占的40万美元折旧。
(2)截至2022年12月31日的年度的房地产处置收益调整不包括分配给我们的合资伙伴的安纳波利斯交界处住宅销售收益中的540万美元。此外，截至2021年12月31日的年度的房地产处置收益调整不包括出售非经营性地块的地役权收益和非经营性地块的销售亏损。

通货膨胀率
 
59
目录表
我们几乎所有的写字楼和零售租约都规定收回增加的房地产税和运营费用。此外，几乎所有的租约都规定了每年的租金上涨。我们认为，通货膨胀的增加可能会被上文所述的合同租金增加和费用增加部分抵消。此外，我们的多户型租约一般有7至15个月的租期，大多数租期为12个月，允许在租期结束时谈判租金，我们认为这减少了我们受到通胀影响的风险。 虽然
成本的极端和持续上升可能会对我们的居民及其承受租金上涨的能力产生负面影响。.

第7A项。关于市场风险的定量和定性披露。
 
我们面临的主要市场风险是利率风险。我们的主要利率敞口是LIBOR、SOFR和BSBY。我们主要使用固定利率融资来管理我们对利率波动的敞口。我们还使用衍生金融工具来管理利率风险。我们不会将这些衍生品用于交易或其他投机目的。
 
截至2022年12月31日，不包括未摊销的GAAP调整，我们的债务中约有6.418亿美元，或59.8%，为固定利率或受利率互换的影响，约4.313亿美元，或40.2%，为浮动利率。考虑到利率互换和上限，我们未偿债务的100.0%要么是固定利率的，要么是经济对冲的。截至2022年12月31日，LIBOR约为439个基点，SOFR约为436个基点，BSBY约为436个基点。假设我们的可变利率债务或衍生工具的水平不变，如果利率增加100个基点，我们的现金流每年将减少约60万美元。假设我们的可变利率债务或衍生工具的水平不变，如果利率降低100个基点，我们的现金流每年将增加约170万美元。

项目8.财务报表和补充数据
 
我们的综合财务报表和补充数据在F-1页开始的10-K表格中作为本年度报告的单独一节包括在内，并在此并入作为参考。

第九项会计和财务信息披露方面的变更和异议。
 
没有。
 
第9A项。控制和程序。
 
披露控制和程序
 
我们维持披露控制和程序(该术语在交易法下的规则13a-15(E)和15d-15(E)中定义)，旨在确保根据交易法必须在我们的报告中披露的信息在美国证券交易委员会规则和法规指定的时间段内得到处理、记录、汇总和报告，并且这些信息被积累并传达给管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，以便及时做出关于所需披露的决定。在设计和评估披露控制和程序时，管理层认识到，任何控制和程序，无论设计和操作多么良好，都只能为实现预期的控制目标提供合理的保证，管理层必须运用其判断来评估可能的控制和程序的成本-收益关系。

我们在包括首席执行官和首席财务官在内的管理层的监督和参与下，对截至2022年12月31日，也就是本报告所述期间结束时的披露控制和程序的有效性进行了评估。基于上述，我们的首席执行官和首席财务官已经得出结论，截至2022年12月31日，我们的披露控制和程序有效地确保了我们在根据交易所法案提交或提交的报告中需要披露的信息：(I)在美国证券交易委员会规则和表格中指定的时间段内得到处理、记录、汇总和报告；(Ii)积累并传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，以便及时做出关于所需披露的决定。
 
管理层财务报告内部控制年度报告
 
公司管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制，这一术语在《交易法》规则13a-15(F)和15d-15(F)中定义。在监督下并与
60
目录表
在包括首席执行官和首席财务官在内的管理层的参与下，我们根据特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的内部控制-综合框架(2013框架)，对截至2022年12月31日的财务报告内部控制的有效性进行了评估。基于这一评估，公司管理层得出结论，我们对财务报告的内部控制自2022年12月31日起有效。
 
我们截至2022年12月31日的财务报告内部控制已由独立注册会计师事务所安永会计师事务所审计，正如他们的报告中所述，该报告包括在本报告的其他部分。

财务报告内部控制的变化
 
在截至2022年12月31日的季度内，公司对财务报告的内部控制(定义见《交易法》第13a-15(F)和15d-15(F)条)没有发生重大影响或可能对公司财务报告内部控制产生重大影响的变化。

项目9B。其他信息。 

无

项目9C。披露妨碍检查的外国司法管辖区。 

不适用。
61
目录表
第三部分

项目10.董事、行政人员和公司治理
 
这些信息以引用的方式纳入了公司关于2023年股东年会的委托书，该股东年会将于2023年4月30日前提交给美国证券交易委员会。

第11项.行政人员薪酬
 
这些信息以引用的方式纳入了公司关于2023年股东年会的委托书，该股东年会将于2023年4月30日前提交给美国证券交易委员会。

第12项：某些实益所有人的担保所有权和管理层及相关股东事项。
 
这些信息以引用的方式纳入了公司关于2023年股东年会的委托书，该股东年会将于2023年4月30日前提交给美国证券交易委员会。

第十三条某些关系和相关交易，以及董事的独立性。
 
这些信息以引用的方式纳入了公司关于2023年股东年会的委托书，该股东年会将于2023年4月30日前提交给美国证券交易委员会。
 
项目14.首席会计师费用和服务
 
这些信息以引用的方式纳入了公司关于2023年股东年会的委托书，该股东年会将于2023年4月30日前提交给美国证券交易委员会。

62
目录表
第四部分

项目15.证物和财务报表附表
 
以下是作为本报告一部分提交的文件清单：

(1)财务报表
 
包括在这里的F-1至F-50页。
 
(2)财务报表明细表
 
以下财务报表附表载于本文件F-51至F-53页：
 
附表三--综合房地产投资和累计折旧
 
S-X条例规定的所有其他附表要么不要求在相关指示下包括在本文中，要么不适用，或者相关信息包含在适用财务报表的脚注中，因此被省略。
 
(3)陈列品
 
法规S-K第601项要求提交的证物列于本报告的证物索引中，并通过引用并入本文。

项目16.表格10-K摘要

没有。

63
目录表
展品索引
 
展品
数		描述
3.1
Armada Hoffler Properties，Inc.的修订和重述条款(通过参考2014年6月2日提交的公司S-3表格注册声明的附件4.1并入)
3.2
修订和重新修订Armada Hoffler Properties，Inc.的章程(合并内容参考公司于2022年2月24日提交的Form 10-K年度报告的附件3.2)
3.3
指定6.75%系列累积可赎回永久优先股的权利和优先权的补充条款(通过参考2019年6月17日提交的公司当前报告8-K表的附件3.1合并而成)
3.4
与《马里兰州公司法》第3-802(C)节有关的补充条款(通过参考2020年2月24日提交的公司当前报告8-K表的附件3.1合并而成)
3.5
指定额外6.75%系列累积可赎回永久优先股的补充条款，日期为2020年3月6日(通过参考2020年3月9日提交的公司S-3表格的附件4.10合并)
3.6
指定额外6.75%系列累积可赎回永久优先股的补充条款，日期为2020年7月2日(通过参考2020年7月6日提交的公司当前报告8-K表的附件3.1合并)
3.7
指定额外6.75%系列累积可赎回永久优先股的补充条款，日期为2020年8月17日(通过参考2020年8月20日提交的公司当前报告8-K表的附件3.1合并)
4.1
Armada Hoffler Properties，Inc.普通股证书表格(通过参考2013年5月2日提交的公司S-11/A表格注册声明的附件4.1并入)
4.2
Armada Hoffler Properties，Inc.的证券说明(通过参考2020年2月25日提交的公司年度报告10-K表的附件4.2并入)
10.1
修订和重新签署的Armada Hoffler，L.P.有限合伙协议(通过参考公司2013年11月12日提交的Form 10-Q季度报告的附件10.1而并入)
10.2†
Armada Hoffler Properties，Inc.修订和重新启动2013年股权激励计划(合并时参考公司于2017年6月15日提交的S-8表格注册说明书附件10.1)
10.3†
高级管理人员限制性股票奖励协议表格(参照公司于2020年2月24日提交的10-K表格年度报告附件10.3注册成立)
10.4†
Armada Hoffler Properties，Inc.与附表A所列每名董事和高级管理人员之间的赔偿协议(通过参考公司于2022年8月5日提交的Form 10-Q季度报告附件10.1成立为法团)
10.5†
Armada Hoffler Properties，Inc.及其签署页上所列人员之间的税收保护协议(通过参考2013年11月12日提交的公司季度报告10-Q表的附件10.4而合并)
10.6†
Armada Hoffler，L.P.与附表A所列参与者修订和重新制定的高管离职福利计划(注册成立于2020年2月25日提交的公司10-K表格年度报告附件10.6)
10.7
董事限制性股票奖励协议表格(参照公司于2020年2月24日提交的10-K表格年度报告附件10.7注册成立)
10.8
第1号修正案，日期为2014年3月19日，对Armada Hoffler，L.P.于2013年5月13日的第一次修订和重新签署的有限合伙协议(合并时参考公司于2014年5月15日提交的Form 10-Q季度报告的附件10.1)
10.9
日期为2015年7月10日的Armada Hoffler，L.P.于2013年5月13日的第一次修订和重新签署的有限合伙协议的第2号修正案(通过参考2015年7月16日提交的公司当前8-K表格报告的附件10.1合并而成)
10.10
日期为2013年5月13日的Armada Hoffler，L.P.第一次修订和重新签署的有限合伙协议的第3号修正案(合并于2019年6月17日提交的公司当前8-K表格报告的附件10.1)
64
目录表
展品
数		描述
10.11
日期为2020年3月6日的Armada Hoffler，L.P.于2013年5月13日第一次修订和重新签署的有限合伙协议的第4号修正案(通过参考公司于2020年11月6日提交的Form 10-Q季度报告的附件10.1合并而成)
10.12
第5号修正案，日期为2020年7月2日，对Armada Hoffler，L.P.于2013年5月13日的第一次修订和重新签署的有限合伙协议(合并时参考公司于2020年11月6日提交的Form 10-Q季度报告的附件10.2)
10.13
第6号修正案，日期为2020年8月17日，对Armada Hoffler，L.P.于2013年5月13日的第一次修订和重新签署的有限合伙协议(合并时参考公司于2020年11月6日提交的Form 10-Q季度报告的附件10.3)
10.14†

Armada Hoffler Properties，Inc.修订和重新制定的短期激励计划(合并于2019年2月28日提交的公司10-K表格年度报告附件10.9)
10.15
第三次修订和重新签署的信贷协议，日期为2022年8月23日，借款人为Armada Hoffler，L.P.，母公司Armada Hoffler Properties，Inc.，行政代理为美国银行，以及其他代理人和贷款人(通过参考2022年10月6日提交的公司当前8-K报表的附件10.1合并)
10.16
第二次修订和重新签署的担保协议，日期为2019年10月3日，Armada Hoffler，L.P.的某些子公司之间的担保协议，其中指定的行政代理和第二次修订和重新签署的信贷协议中指定的贷款人的利益(通过参考2019年10月9日提交的公司当前报告8-K表的附件10.2成立)
10.17
会员权益购买协议，日期为2021年12月3日，由AHP Acquisition LLC作为买方和Harbor Point Parcel 2 Acquisition LLC作为卖方签署。(参考附件10.17并入公司于2022年2月24日提交的Form 10-K年度报告)
21.1*
Armada Hoffler Properties，Inc.子公司名单。
23.1*
独立会计师事务所安永律师事务所同意
31.1*
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条对首席执行官的认证
31.2*
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条核证首席财务官
32.1**
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的《美国法典》第18编第1350条对首席执行官的证明
32.2**
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906节通过的《美国法典》第18编第1350条对首席财务官的证明
101*
本公司截至2022年12月31日的10-K表格年度报告中的以下材料采用内联XBRL(可扩展商业报告语言)格式：(I)综合资产负债表、(Ii)综合全面收益表、(Iii)综合权益表、(Iv)综合现金流量表和(V)综合财务报表附注。实例文档不会显示在交互数据文件中，因为它的XBRL标签嵌入在内联XBRL文档中。
104*封面交互数据文件-封面XBRL标记嵌入到内联XBRL中。
*随函存档
**随信提供
†管理合同或补偿计划或安排


65
目录表
签名
 
根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节的要求，注册人已正式授权下列签署人代表其签署本报告。

日期：2023年2月23日
 
Armada Hoffler Property，Inc.
  
发信人：路易·S·哈达德
 路易斯·S·哈达德
 总裁与首席执行官
 
根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下人员以登记人的身份在指定日期签署。
 
签名标题日期
/s/Daniel A.霍夫勒董事执行主席兼首席执行官2023年2月23日
Daniel·霍夫勒  
路易·S·哈达德副董事长、首席执行官总裁、董事2023年2月23日
路易斯·S·哈达德(首席行政官) 
马修·T·巴恩斯-史密斯首席财务官、财务主管和公司秘书2023年2月23日
马修·T·巴恩斯-史密斯(首席财务官和首席会计官) 
/s/乔治·F·艾伦董事2023年2月23日
乔治·F·艾伦  
詹姆斯·A·卡罗尔董事2023年2月23日
詹姆斯·A·卡罗尔  
/詹姆斯·C·切里董事2023年2月23日
詹姆斯·C·切里  
/s/Eva S.Hardy董事2023年2月23日
伊娃·S·哈代  
丹尼斯·H·加特曼董事2023年2月23日
丹尼斯·H·加特曼  
拉塞尔·柯克董事2023年2月23日
A.拉塞尔·柯克  
约翰·W·斯诺董事2023年2月23日
约翰·W·斯诺  
66
目录表
Armada Hoffler Properties，Inc.
 
表格10-K
截至2022年12月31日的财政年度
 
第8项、第15(A)(1)及(2)项
 
财务报表和明细表索引
 
独立注册会计师事务所报告 (PCAOB ID：42)
F-2
独立注册会计师事务所报告 
F-3
截至2022年和2021年12月31日的合并资产负债表
F-6
截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的综合全面收益表
F-7
截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的综合权益报表
F-8
截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的合并现金流量表
F-9
合并财务报表附注
F-10
附表三--综合房地产投资和累计折旧
F-49

F-1
目录表
独立注册会计师事务所报告


致Armada Hoffler Properties，Inc.的股东和董事会。

财务报告内部控制之我见

我们根据特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的内部控制-综合框架(2013年框架)(COSO标准)中建立的标准，审计了Armada Hoffler Properties，Inc.截至2022年12月31日的财务报告内部控制。我们认为，根据COSO标准，Armada Hoffler Properties，Inc.(本公司)截至2022年12月31日在所有重要方面都对财务报告进行了有效的内部控制。

我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准审计了本公司2022年综合财务报表，我们于2023年2月23日的报告对此发表了无保留意见。

意见基础

本公司管理层负责维持有效的财务报告内部控制，并负责评估随附的《管理层财务报告内部控制年度报告》中财务报告内部控制的有效性。我们的责任是根据我们的审计，对公司财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得合理的保证，以确定财务报告的有效内部控制是否在所有重要方面都得到了维护。

我们的审计包括了解财务报告的内部控制，评估存在重大弱点的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运作有效性，以及执行我们认为在情况下必要的其他程序。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。

财务报告内部控制的定义及局限性

公司对财务报告的内部控制是一个程序，旨在根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司对财务报告的内部控制包括下列政策和程序：(1)关于保存合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录；(2)提供合理的保证，即交易被记录为必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表，公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；(三)提供合理保证，防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置公司资产。

由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有可能因条件的变化而出现控制不足的风险，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。


/S/安永律师事务所


弗吉尼亚州里士满

2023年2月23日
F-2
目录表
独立注册会计师事务所报告
 
致Armada Hoffler Properties，Inc.的股东和董事会。

对财务报表的几点看法

我们审计了Armada Hoffler Properties，Inc.(本公司)截至2022年12月31日和2021年12月31日的合并资产负债表，截至2022年12月31日的三个年度的相关综合全面收益、权益和现金流量表，以及列于指数第15(2)项的相关附注和财务报表附表(统称为“综合财务报表”)。我们认为，综合财务报表在所有重要方面都公平地反映了公司在2022年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的财务状况，以及截至2022年12月31日的三个年度的经营结果和现金流量，符合美国公认会计原则。

我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准，根据特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的《内部控制-综合框架(2013框架)》中确立的标准，对公司截至2022年12月31日的财务报告内部控制进行了审计，我们于2023年2月23日发布的报告对此发表了无保留意见。

意见基础

这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得关于财务报表是否没有重大错报的合理保证，无论是由于错误还是舞弊。我们的审计包括执行评估财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查与财务报表中的数额和披露有关的证据。我们的审计还包括评价管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评价财务报表的整体列报。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。

关键审计事项

下文所述的关键审计事项是指已向审计委员会传达或要求传达给审计委员会的当期财务报表审计所产生的事项：(1)涉及对财务报表具有重大意义的账目或披露；(2)涉及我们特别具有挑战性的、主观或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对综合财务报表的整体意见，我们也不会通过传达下面的关键审计事项来就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。
F-3
目录表
贷款损失准备--应收票据
有关事项的描述
截至2022年12月31日，公司的应收票据投资组合总计1.36亿美元，扣除130万美元的准备金。正如综合财务报表附注2及附注6所述，管理层主要根据相关历史贷款损失数据集、对宏观经济状况的预测、相关项目的贷款价值比率、剩余合同贷款期限及其他相关贷款特定因素来估计未偿还应收票据的贷款损失准备。对于于计量日期出现财务困难的贷款，本公司确认预期信贷损失，计算方式为金融资产的摊余成本基础与抵押品的估计公允价值(扣除销售成本)之间的差额，其中包括对出售标的物业的预计销售收益的估计。

由于确定抵押品的估计公允价值需要进行大量估计，审计管理层对贷款损失准备金的估计很复杂，而且具有很强的判断性。特别是，抵押品的估计公允价值对基于管理层对未来房地产市场或经济状况的预期以及该物业的预计经营业绩的重大假设高度敏感。
我们是如何在审计中解决这个问题的
我们取得了理解，评估了设计，并测试了贷款损失准备过程控制的运作有效性。例如，我们测试了对管理层审查估计拨备、重大假设和用于计算抵押品估计公允价值的数据的控制。

为了测试贷款损失准备，我们进行了审计程序，其中包括评估使用的方法和测试公司在计算抵押品的估计公允价值时使用的重要假设和基础数据。我们将管理层使用的重要假设与外部证据进行了比较，包括可比市值比率和最近类似物业交易的市场活动。我们通过将投入和假设与已签署的租赁协议或最近的市场活动以及公司拥有的类似运营物业发生的运营费用进行比较，测试了物业的预期运营结果。我们对重大假设进行了敏感性分析，以评估假设变化将导致抵押品估计公允价值的变化。我们还评估了管理层估计的历史准确性。
总承包收入确认
有关事项的描述
在截至2022年12月31日的一年中，该公司的总承包收入总计约为2.349亿美元。如综合财务报表附注2及附注7所述，就每份建筑合约而言，本公司根据已产生成本与完工时估计总成本的比例，估计履行责任的进度。该公司还估计每份建筑合同的总交易价格，包括可变组成部分。

审计公司对总承包收入的计量是具有挑战性的，因为确定完工时的估计总成本和可变对价所需的重大估计。完工时的估计成本受到管理层对预计将发生的成本的预测以及与未知成本相关的风险的应急准备金的影响，如设计缺陷和分包商违约。估计可变对价受到索赔和未经批准的变更单的影响，这可能是由于合同范围的变化造成的。

F-4
目录表
我们是如何在审计中解决这个问题的
我们取得了了解，评估了设计，并测试了公司对总承包收入计量的控制的运营有效性。例如，我们测试了对管理层审查和监控可变对价计算以及与完工时成本估计相关的基本假设的控制。

为测试总承包收入确认，我们的审计程序包括评估上述估计数，并测试公司用来计算可变对价和完工时总估计成本的基础数据的完整性和准确性。例如，我们通过检查后续执行的变更单、审查合同的合法可执行条款或直接与客户确认执行的变更单的价值来测试可变考虑。我们还直接与客户确认了具体的合同细节，包括当前和最初的合同价值以及估计的完成百分比。我们通过将管理层对材料、劳动力和分包商的成本估计与第三方证据(如分包商投标)进行比较，来测试完工时的估计成本。此外，我们参观了物业地点，与公司的项目管理人员进行了面谈，并邀请我们的工程专家协助测试公司在完工时的估计成本。我们还通过回顾已完成项目的实际毛利率与项目期间预期毛利率的比较，评估了管理层对可变对价和完工时估计成本的历史准确性。

港湾4号地块固结分析
有关事项的描述
该公司按照权益会计方法核算他们在海港4号地块的权益。截至2022年12月31日，该公司在合资企业中的投资为3240万美元。正如综合财务报表附注5所述，本公司评估了提供给合资企业各方的权利，以评估合资企业的合并。

审计管理层的合并分析是复杂和具有判断性的，因为在评估哪些活动对企业的经济业绩影响最大时(基于实体在其预期寿命期间的目的和设计)，以及评估哪一方有权指导这些活动，具有主观性。

我们是如何在审计中解决这个问题的
我们取得了了解，评估了设计，并测试了公司对提供给合资企业各方的权利进行评估的控制措施的操作有效性。例如，我们测试了对管理层对对企业业绩影响最大的活动以及哪一方有权指导这些活动的评估的控制。

为了测试本公司对合资企业的综合评估，我们的程序包括(其中包括)审查合资企业协议，并与管理层讨论通过协议转让给本公司的权利的性质以及合资企业交易的商业目的。我们审查了管理层对将对合资企业的经济业绩产生最重大影响的活动的评估，并评估了合资协议是否为公司提供了参与权或保护权。


/s/ 安永律师事务所

自2012年以来，我们一直担任本公司的审计师。
弗吉尼亚州里士满
2023年2月23日


F-5
目录表
Armada Hoffler Property，Inc.
合并资产负债表
(以千为单位，面值和共享数据除外)
 十二月三十一日，
 20222021
资产  
房地产投资：  
创收财产$1,884,214 $1,658,609 
为发展而举办6,294 6,294 
在建工程53,067 72,535 
 1,943,575 1,737,438 
累计折旧(329,963)(285,814)
房地产投资净额1,613,612 1,451,624 
持有待售的房地产投资— 80,751 
现金和现金等价物48,139 35,247 
受限现金3,726 5,196 
应收账款净额39,186 29,576 
应收票据净额136,039 126,429 
建筑应收账款，包括保留金，净额70,822 17,865 
建筑合同成本和超出账单的估计收益342 243 
权益法投资71,983 12,685 
经营性租赁使用权资产23,350 23,493 
融资租赁使用权资产45,878 46,989 
收购租赁无形资产103,870 62,038 
其他资产85,363 45,927 
总资产$2,242,310 $1,938,063 
负债和权益  
负债，净额$1,068,261 $917,556 
与持有待售资产有关的负债— 41,364 
应付账款和应计负债26,839 29,589 
建筑工程应付款，包括保留金93,472 31,166 
超出建筑合同成本和预计收益的账单17,515 4,881 
经营租赁负债31,677 31,648 
融资租赁负债46,477 46,160 
其他负债54,055 55,876 
总负债1,338,296 1,158,240 
股东权益：  
优先股，$0.01面值，100,000,000授权股份：
  6.75%系列A累计可赎回永久优先股，9,980,000股票
授权，6,843,418截至2022年12月31日和2021年12月31日的已发行和已发行股票
171,085 171,085 
普通股，$0.01面值，500,000,000授权股份；67,729,854和63,011,700截至2022年12月31日和2021年12月31日的已发行和已发行股票
677 630 
额外实收资本587,884 525,030 
超过收益的分配(126,875)(141,360)
累计其他综合收益(亏损)14,679 (33)
股东权益总额647,450 555,352 
投资实体中的非控制性权益24,055 629 
论合伙经营中的非控股利益232,509 223,842 
总股本904,014 779,823 
负债和权益总额$2,242,310 $1,938,063 

请参阅合并财务报表附注。
F-6
目录表
Armada Hoffler Property，Inc.
合并报表 全面 收入
(以千为单位，每股除外 和单位 数据)
 截至十二月三十一日止的年度，
 202220212020
收入            
租金收入$219,294 $192,140 $166,488 
总承包和房地产服务收入234,859 91,936 217,146 
总收入454,153 284,076 383,634 
费用   
租金费用50,742 46,494 38,960 
房地产税22,057 21,852 18,136 
总承包和房地产服务费用227,158 88,100 209,472 
折旧及摊销72,974 68,853 59,972 
使用权资产摊销--融资租赁1,110 1,022 586 
一般和行政费用15,691 14,610 12,905 
收购、开发和其他追求成本37 112 584 
减值费用416 21,378 666 
总费用390,185 262,421 341,281 
房地产处置收益53,466 19,040 6,388 
营业收入117,434 40,695 48,741 
利息收入16,978 18,457 19,841 
利息支出(39,680)(33,905)(31,035)
债务清偿损失(3,374)(3,810)— 
衍生工具及其他资产的公允价值变动8,698 2,182 (1,130)
未实现信用损失拨备(准备)(626)792 (256)
其他收入(费用)，净额378 302 515 
税前收入99,808 24,713 36,676 
所得税优惠145 742 283 
净收入99,953 25,455 36,959 
可归因于非控股权益的净(收益)亏损：
投资主体(5,948)5 230 
运营伙伴关系(19,258)(3,568)(8,037)
Armada Hoffler Properties，Inc.的净收入。74,747 21,892 29,152 
优先股股息(11,548)(11,548)(7,349)
普通股股东应占净收益$63,199 $10,344 $21,803 
每股普通股股东应占净收益(基本和稀释后)$0.94 $0.17 $0.38 
加权平均已发行普通股(基本和稀释后)67,576 60,647 57,328 
综合收入： 
净收入$99,953 $25,455 $36,959 
未实现现金流对冲收益(亏损)20,165 3,678 (9,751)
已实现现金流量对冲损失重新归类为净收益(800)8,163 3,345 
综合收益119,318 37,296 30,553 
可归因于非控股权益的综合(收益)损失：
投资主体(6,103)5 230 
运营伙伴关系(23,755)(6,573)(6,259)
Armada Hoffler Properties，Inc.的全面收入。$89,460 $30,728 $24,524 

请参阅合并财务报表附注。
F-7
目录表
Armada Hoffler Property，Inc.
合并权益表
(单位：千，共享数据除外)
 优先股普通股额外实收资本超过收益的分配累计其他综合损失股东权益总额投资实体中的非控制性权益论合伙经营中的非控股利益总股本
平衡，2020年1月1日$63,250 $563 $455,680 $(106,676)$(4,240)$408,577 $4,462 $242,408 $655,447 
会计变更的累积影响(1)
— — — (2,185)— (2,185)— (824)(3,009)
净收益(亏损)— — — 29,152 — 29,152 (230)8,037 36,959 
未实现现金流对冲损失— — — — (7,082)(7,082)— (2,669)(9,751)
已实现现金流量对冲损失重新归类为净收益— — — — 2,454 2,454 — 891 3,345 
发行累积可赎回永久优先股所得款项净额107,835 — (6,375)— — 101,460 — — 101,460 
发行普通股的净收益— 19 19,631 — — 19,650 — — 19,650 
限制性股票奖励，净额— 2 2,340 — — 2,342 — — 2,342 
收购房地产实体中的非控制性权益— — — — — — — — — 
收购非控股权益— — (7,388)— — (7,388)(3,744)6,099 (5,033)
收购换现金— — — — — — — — — 
赎回经营合伙单位— 7 8,859 — — 8,866 — (11,595)(2,729)
分配给合资伙伴— — — — — — — — — 
优先股宣布的股息— — — (7,349)— (7,349)— — (7,349)
普通股和单位所宣布的股息和分配— — — (25,298)— (25,298)— (9,232)(34,530)
平衡，2020年12月31日171,085 591 472,747 (112,356)(8,868)523,199 488 233,115 756,802 
净收益(亏损)— — — 21,892 — 21,892 (5)3,568 25,455 
未实现现金流对冲收益— — — — 2,739 2,739 — 939 3,678 
已实现现金流量对冲损失重新归类为净收益— — — — 6,096 6,096 — 2,067 8,163 
发行累积可赎回永久优先股所得款项净额— — — — — — — — — 
发行普通股的净收益— 38 51,639 — — 51,677 — — 51,677 
限制性股票奖励，净额— 1 2,005 — — 2,006 — — 2,006 
收购房地产实体中的非控制性权益— — — — — — — — — 
收购房地产实体的非控制性权益— — (950)— — (950)146 — (804)
赎回经营合伙单位— — (411)— — (411)— (2,538)(2,949)
分配给合资伙伴— — — — — — — — — 
优先股宣布的股息— — — (11,548)— (11,548)— — (11,548)
普通股和单位所宣布的股息和分配— — — (39,348)— (39,348)— (13,309)(52,657)
平衡，2021年12月31日171,085 630 525,030 (141,360)(33)555,352 629 223,842 779,823 
净收益(亏损)— — — 74,747 — 74,747 5,948 19,258 99,953 
未实现现金流对冲收益— — — — 15,333 15,333 148 4,684 20,165 
已实现现金流量对冲损失重新归类为净收益— — — 1 (621)(620)7 (187)(800)
发行普通股的净收益— 45 65,114 — — 65,159 — — 65,159 
限制性股票奖励，净额— 2 3,027 — — 3,029 — — 3,029 
收购房地产实体中的非控制性权益— — — — — — 23,065 — 23,065 
收购房地产实体的非控制性权益— — (5,401)— — (5,401)— — (5,401)
赎回经营合伙单位— — 114 — — 114 — (244)(130)
分配给合资伙伴— — — — — — (5,742)— (5,742)
优先股宣布的股息— — — (11,548)— (11,548)— (11,548)
普通股和单位所宣布的股息和分配— — — (48,715)— (48,715)— (14,844)(63,559)
平衡，2022年12月31日$171,085 $677 $587,884 $(126,875)$14,679 $647,450 $24,055 $232,509 $904,014 

(1) 本公司于2020年第一季度录得与新现行预期信贷损失(“CECL”)标准有关的累积影响调整。更多信息见“财务报表--附注2--重要会计政策--最近的会计公告”。

请参阅合并财务报表附注。
F-8
目录表
Armada Hoffler Property，Inc.
合并现金流量表
(单位：千)
 截至十二月三十一日止的年度，
 202220212020
经营活动            
净收入$99,953 $25,455 $36,959 
将净收入与经营活动提供的现金净额进行调整：   
建筑物折旧和租户改善54,548 51,549 43,671 
租赁成本摊销、就地租赁无形资产和低于市值的地面租金--经营租赁18,426 17,304 16,301 
应计直线租金收入(6,178)(4,938)(5,927)
摊销租赁奖励和高于或低于市值的租金(1,070)(1,065)(814)
使用权资产摊销--融资租赁1,110 1,022 586 
应计直线地租费用119 236 100 
未实现信用损失准备(释放)626 (792)256 
无法收回的租赁账款的调整515 945 3,842 
非现金股票薪酬3,273 2,230 2,378 
减值费用416 21,378 666 
非现金利息支出6,828 2,878 2,204 
清偿债务造成的非现金损失3,374 3,810 — 
房地产处置收益，净额(53,466)(19,040)(6,388)
衍生工具及其他资产的公允价值变动(8,698)(2,182)1,130 
经营性资产和负债变动情况：   
财产资产(12,029)(3,721)(5,960)
财产负债2,960 7,175 6,677 
建筑资产(60,756)19,284 (2,302)
建造工程负债71,642 (27,904)13,708 
应收利息(4,735)(2,440)(15,908)
经营活动提供的净现金116,858 91,184 91,179 
投资活动   
房地产投资的发展(76,182)(48,625)(63,485)
租户和建筑的改善(17,085)(15,496)(10,077)
房地产投资收购，扣除收到的现金(119,739)(73,595)(35,151)
房地产投资处置，扣除销售成本252,270 85,322 96,459 
应收票据发行(37,791)(30,656)(24,484)
应收票据还款35,848 42,301 16,340 
租赁成本(7,640)(4,585)(3,425)
租赁激励措施(51)(688)(1,326)
对权益法投资的贡献(62,872)(11,607)(1,078)
用于投资活动的现金净额(33,242)(57,629)(26,227)
融资活动   
发行累计可赎回永久优先股所得款项，净额— — 101,460 
发行普通股所得款项净额65,159 51,677 19,650 
投标预缴税款的普通股(774)(553)(569)
债务发行、信贷安排和建筑贷款借款678,574 161,806 176,619 
偿还债务和信贷安排，包括本金摊销(723,739)(187,758)(299,318)
发债成本(8,316)(2,831)(609)
清偿债务时支付的现金— (3,417)— 
在合并的RE投资中收购NCI(4,651)(804)(5,002)
赎回经营合伙单位(130)(2,949)(2,729)
对非控股权益的分配(5,756)— — 
非控制性权益的贡献14 — — 
股息和分配(72,575)(58,713)(47,603)
用于筹资活动的现金净额(72,194)(43,542)(58,101)
现金、现金等价物和限制性现金净增加(减少)11,422 (9,987)6,851 
期初现金、现金等价物和限制性现金(1)
40,443 50,430 43,579 
现金、现金等价物和受限现金，期末(1)
$51,865 $40,443 $50,430 
Armada Hoffler Property，Inc.
合并现金流量表(续) 
(单位：千)
截至十二月三十一日止的年度，
202220212020
补充现金流信息：   
支付利息的现金$29,878 $29,237 $28,554 
已退还(已支付)的所得税现金(1)4 167 
增加(减少)股息和应付分派2,532 5,492 (5,724)
因取得房地产投资非控制性权益而承担的其他责任750 — — 
为收购而发行的普通股和运营单位— — 6,099 
应计资本改善和开发成本增加(减少)110 15,111 (14,324)
赎回普通股的经营合伙单位132 411 8,866 
为强制可赎回的合伙权益记录的应付票据— — 3,829 
与购买房地产相关的按公允价值承担的债务156,071 19,989 122,300 
与房地产购买相关的应收票据清偿— — 42,270 
以应收票据赎回的权益法投资3,772 — — 
收购房地产实体中的非控制性权益23,065 — — 
收购房地产投资中的非控制性权益所发行的应付票据— — 6,130 
对经营性租赁使用权资产的确认110 — — 
确认经营租赁负债110 — — 
融资租赁使用权资产的确认— 24,466 — 
确认融资租赁负债— 27,940 — 
经营租赁ROU资产的非确认-租赁终止— 9,037 — 
不确认经营租赁负债--租赁终止— 10,143 — 

(1)下表列出了公司合并资产负债表中包含在合并现金流量表中的现金、现金等价物和限制性现金项目：
 截至12月31日，
 20222021
现金和现金等价物$48,139 $35,247 
受限现金(a)
3,726 5,196 
现金、现金等价物和受限现金$51,865 $40,443 
(a) 限制性现金是指贷款人持有的用于房地产税、保险和资本改善准备金的金额。



请参阅合并财务报表附注。
F-9
目录表
Armada Hoffler Property，Inc.
合并财务报表附注
 
1.    业务和组织
 
Armada Hoffler Properties，Inc.(“本公司”)是一家提供全方位服务的房地产公司，在大西洋中部和美国东南部等有吸引力的市场开发、建设、拥有和管理高品质的机构级写字楼、零售和多户物业方面拥有丰富的经验。
 
本公司为房地产投资信托基金(“REIT”)，Armada Hoffler，L.P.(“营运合伙企业”)的唯一普通合伙人，于2022年12月31日拥有76.7经营合伙企业的经济权益的%，其中0.1%作为一般合伙单位持有。本公司的业务主要通过经营合伙企业及经营合伙企业的全资子公司进行。本公司及经营合伙公司均于二零一二年十月十二日成立，并于二零一三年五月十三日完成承销的首次公开发售本公司普通股股份(“首次公开发售”)及若干相关成立交易后开始运作。
 
 截至2022年12月31日，该公司的经营组合包括以下资产：
属性细分市场位置所有权权益
主街4525号 办公室弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚*100%
无敌舰队霍夫勒大厦 办公室弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚*100%
布鲁克斯十字路口办公室 办公室弗吉尼亚州纽波特新闻100%
星座办公室 办公室马里兰州巴尔的摩**79%
(1)
一个城市中心 办公室北卡罗来纳州达勒姆100%
一张哥伦布票 办公室 弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚*100%
泰晤士街码头 办公室马里兰州巴尔的摩**100%
两个哥伦布办公室弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚*100%
威尔斯码头办公室马里兰州巴尔的摩**100%
中央公园零售店249号 零售弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚*100%
顶峰娱乐 零售弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚*100%
布罗德克里克购物中心 零售弗吉尼亚州诺福克100%
布罗德穆尔广场 零售印第安纳州南本德100%
Brooks Crossing零售 零售弗吉尼亚州纽波特新闻65%
(2)
哥伦布村零售弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚*100%
哥伦布村II零售弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚*100%
商业街零售店 零售弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚*100%
德尔雷海滩广场 零售佛罗里达州德尔雷海滩100%
丁莫克广场零售弗吉尼亚州殖民地高地100%
喷泉广场零售店零售弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚*100%
格林布赖尔广场零售切萨皮克，弗吉尼亚州100%
格林豪泰购物中心零售切萨皮克，弗吉尼亚州100%
汉伯里村 零售切萨皮克，弗吉尼亚州100%
哈里松堡帝王酒店零售 弗吉尼亚州哈里森堡100%
列克星敦广场零售南卡罗来纳州列克星敦100%
米尔克里克市场零售南卡罗来纳州芒特普莱森特100%
山顶市场 零售弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚州100%
Nexton广场零售 南卡罗来纳州萨默维尔100%
北汉普顿市场 零售泰勒，南卡罗来纳州100%
北角中心 零售北卡罗来纳州达勒姆100%
F-10
目录表
属性细分市场位置所有权权益
俯瞰乡村零售北卡罗来纳州阿什维尔100%
柏景路中心 零售Moultrie，佐治亚州100%
柏景路市场 零售弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚州100%
帕特森广场零售北卡罗来纳州达勒姆100%
彭布罗克广场零售弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚*100%
佩里霍尔市场零售佩里·霍尔，马里兰州100%
卓越零售业零售弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚*100%
普罗维登斯广场 零售 北卡罗来纳州夏洛特市100%
红磨坊公地 零售弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚州100%
沙桥公地 零售弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚州100%
南方零售 零售 弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚*100%
南广场 零售北卡罗来纳州达勒姆100%
索斯盖特广场 零售弗吉尼亚州殖民地高地100%
南岸商店 零售弗吉尼亚州切斯特菲尔德100%
Studio 56零售 零售弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚*100%
轮胎颈哈里斯·蒂特零售弗吉尼亚州朴茨茅斯100%
温多维村零售北卡罗来纳州格林斯伯勒100%
码头街1305号多个家庭马里兰州巴尔的摩**79%
(1)
1405点多个家庭马里兰州巴尔的摩**100%
爱迪生公寓多个家庭弗吉尼亚州里士满100%
再来一次公寓多个家庭弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚*100%
盖恩斯维尔公寓多个家庭盖恩斯维尔，佐治亚州100%
绿地公寓多个家庭北卡罗来纳州夏洛特市100%
自由公寓多个家庭弗吉尼亚州纽波特新闻100%
高级公寓多个家庭弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚*100%
史密斯的着陆多个家庭弗吉尼亚州布莱克斯堡100%
《大都会》多个家庭弗吉尼亚海滩，弗吉尼亚*100%
________________________________________
*位于弗吉尼亚海滩市中心
**位于巴尔的摩的海港点
(1)本公司拥有90该物业的%经济权益，包括11截至2022年12月31日，通过应收票据支付的%经济利息。2023年1月，公司收购了额外的11该物业的%会员权益，以换取$的全额清偿。12.8一百万张钞票。
(2)公司有权就其在该物业的投资获得优先回报。
 
截至2022年12月31日，以下物业正在开发、重新开发或尚未稳定：
属性细分市场位置所有权权益
纪事磨坊多个家庭北卡罗来纳州贝尔蒙特85%
(1)
南方邮报混合用途罗斯威尔，佐治亚州100%
________________________________________
(1)我们有权从我们对这处物业的共同投资中获得优先回报。

2.    重大会计政策
 
陈述的基础
 
随附的综合财务报表是根据美国公认会计原则(“公认会计原则”)编制的。
 
F-11
目录表
综合财务报表包括本公司、营运合伙企业、其全资附属公司的财务状况及经营业绩，以及本公司已被确定为主要受益人的任何可变权益实体(“VIE”)的权益。所有重大的公司间交易和余额都已在合并中冲销。
 
预算的使用
 
按照公认会计准则编制财务报表要求管理层作出影响所报告和披露的金额的估计和假设。这样的估计是基于管理层的历史经验和在考虑过去、当前和预期的事件和经济状况后的最佳判断。实际结果可能与管理层的估计不同。
 
细分市场
 
分类信息的编制与管理层为业务决策目的审查信息的基础相同。管理层会个别评估本公司每项物业的表现，并根据其经济特征及租户类别将该等物业合并为不同类别。该公司在以下地区运营四业务部门：(一)写字楼房地产，(二)零售房地产，(三)多户住宅房地产，以及(四)总承包和房地产服务。公司的总承包和房地产服务业务为自己的账户开发和建造物业，并为相关和第三方提供建设和开发服务。

重新分类 

以前在合并财务报表中报告的某些金额已在所附合并财务报表中重新分类，以符合本期的列报方式。如前所述，这些重新分类对净收入或股东权益没有影响。

收入确认
 
租金收入
 
本公司根据经营租赁租赁其物业，并在租赁期内以直线方式赚取基本租金。租金收入包括$6.2百万，$4.9百万美元和美元5.9截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度租金直线调整分别为100万美元。当承租人有权占有或控制租赁财产的实际使用时，公司开始确认租金收入。应计直线租金收入的收款期延长，加上本公司对租户信用风险的评估，可能导致不确认全部或部分直线租金收入，直到可能为租户收取基本上所有此类收入为止。当达到销售门槛时，公司确认或有租金收入(例如，基于租户销售门槛的百分比租金)。本公司确认租赁奖励是在租赁期内直线基础上减少租金收入。租赁激励摊销为$0.7截至2022年、2022年、2021年和2020年12月31日的每一年均为百万美元。本公司按直线法确认租赁假设时在租金收入中记录的公允价值调整，作为租赁剩余期限或本公司认为在收购时具有价值的任何续期期间的收入减少。本公司在支出期间按应计制确认房地产税、运营费用和公共区域维护成本的成本报销收入。本公司于终止租赁时确认租赁终止费用，或在任何剩余租赁期内摊销该等费用。
 
总承包和房地产服务收入

本公司确认总承包收入是指客户获得对承诺商品或服务的控制权，其数额反映了本公司期望从这些商品或服务交换中获得的对价。对于每份建筑合同，公司确定履约义务，其中通常包括交付根据合同规格建造的单个建筑物。该公司估计交易总价，通常包括固定的合同价格，也可能包括可变组成部分，如提前完成奖金、违约金或与客户分享的成本节约。合同价格的可变部分包括在交易价格中，只要收入很可能不会发生重大逆转。公司在履行其履约义务时将估计交易价格确认为收入；公司估计其在履行每份合同的履约义务方面的进展情况
F-12
目录表
使用输入法，依据已发生的费用占完工时估计的总建造费用的比例。施工合同成本包括与合同履行直接相关的所有直接材料成本、直接人工成本、分包成本和间接费用成本。工作绩效、工作条件和估计盈利能力的变化，包括合同处罚条款和最终合同结算引起的变化，都是可能导致对成本和收入进行修订的重大判断，并在确定这些判断的期间确认。此外，完工时的估计成本受到管理层对预计将发生的成本的预测以及与未知成本相关的风险的应急准备金的影响，如设计缺陷和分包商违约。估计的可变对价还受到索赔和未经批准的变更单的影响，这可能是由于合同范围的变化造成的。未完成合同的估计损失准备金在确定此类损失的期间立即予以确认。当合同前成本与特定预期合同直接相关并且有可能收回时，本公司将推迟合同前成本。

该公司确认来自物业开发和管理的房地产服务收入，因为它履行了这些服务安排下的业绩义务。

本公司评估与单一交易对手订立的多份合约是否可合并为单份合约以确认收入，评估的因素包括合约的谈判及执行时间，以及合约的经济实质是分开考虑还是同时考虑。
 
房地产投资
 
创收财产主要包括土地、建筑物和租户改善，并按成本列报。为开发而持有的房地产投资包括土地。本公司于开工后将为开发而持有的房地产投资重新归类为在建项目。在建工程按成本列报。与房地产资产的开发、再开发、建设、租赁或扩建明显相关的直接和某些间接成本被资本化为物业成本。维修和维护费用在发生时计入费用。
 
该公司将与物业初步开发相关的直接和间接项目成本资本化，直到物业基本完工并准备好投入预期用途为止。资本化的项目成本包括采购前、开发和建造前的成本，包括管理费用、工资和直接涉及人员的相关成本、房地产税、保险、水电费、地租和利息。在截至2022年12月31日和2020年12月31日的年度内资本化的利息为$4.0百万，$1.5百万美元和美元3.6分别为100万美元。
 
当特定物业有可能发展时，本公司会将可直接与该等物业确认的开发前成本资本化。资本化的开发前成本在合并资产负债表中的其他资产中列报。尚未开展开发活动的土地在综合资产负债表中作为持有的发展用地单独列报。截至2022年12月31日和2021年12月31日的资本化开发前成本为8.0百万美元和美元8.3分别为100万美元。不成功项目的成本将计入费用。
 
产生收入的财产在下列估计使用年限内按直线折旧：
建筑物39年份
资本改善
5—20年份
装备
3—7年份
改善租户状况相关租约的期限(或估计使用年限，如较短)
 
经营性物业收购
 
收购经营性物业过去一直并将普遍作为一组资产的收购入账，进行收购所产生的成本，包括所有权、法律、会计、经纪佣金和其他相关成本，都作为所收购资产成本的一部分进行资本化。就该等收购而言，本公司确认并确认所有收购的资产及于收购日期按其相对公允价值承担的负债。有形资产的买入价分配，例如土地、工地改善及建筑物及改善，于综合资产负债表中于可产生收入的物业内列报，并于其估计使用年限内折旧。收购租赁无形资产在综合资产负债表中作为资产的单独组成部分列示。已取得的租赁无形负债在合并资产负债表的其他负债中列示。公司将原址租赁资产摊销为折旧和摊销费用
F-13
目录表
以直线基准计算相关租约的剩余期限。该公司在相关租赁的剩余期限内，以直线方式将高于市价的租赁资产摊销为租金收入的减少。该公司将低于市价的租赁负债摊销为相关租赁剩余期限内租金收入的直线增长。本公司将低于市价的地面租赁资产摊销为使用权资产摊销的增加--在相关租赁的剩余期限内，融资租赁费用按直线计算。相反，本公司将高于市价的地面租赁资产摊销为使用权资产的摊销--在相关租赁的剩余期限内，融资租赁费用以直线方式摊销。
 
该公司基于市场方法对土地进行估值，着眼于最近类似物业的销售，根据位置、权利状况以及地块的形状和大小的差异进行调整。土地的改善使用重置成本法进行估价。该方法采用行业标准重置成本，根据特定地域的考虑进行调整，并减去估计折旧。购置的建筑物的价值是采用重置成本法估算的，假设购置时建筑物是空置的。重置成本法考虑了所购结构的组成，并根据折旧估计数进行了调整。折旧估计是根据已确定资产类别的行业标准信息和折旧曲线进行的。收购租赁无形资产的价值考虑了租赁物业的估计成本，就好像收购的建筑物是空置的，以及当前租赁相对于市价租赁的价值。原址租赁价值是根据估计的总租赁时间和在此期间损失的租金收入确定的。当前租赁相对于市价租赁的价值是根据可比租赁获得的市场租金计算的。鉴于收购房地产资产估值中使用的不可观察到的投入的重要性，本公司将其归类为公允价值层次中的第三级投入。
 
本公司根据债务预期现金流的贴现现金流分析，对收购经营性物业所承担的债务进行估值。这种分析考虑了债务的合同条款，包括到期期限、信贷特征和安排的其他条款，这些条款是公允价值等级中的第三级投入。

房地产销售

本公司根据适用于房地产销售的会计指引，对出售房地产资产及任何相关收益进行会计核算，该指引为除零售土地销售以外的所有房地产销售交易确立了确认利润的标准。本公司于转让房地产资产控制权后确认出售及相关损益，而本公司并无重大持续参与。

持有待售的房地产投资
 
被归类为持有待售的房地产资产以其账面价值或公允价值减去估计出售成本中的较低者进行报告。一旦房产被归类为待售房产，它就不再折旧。在下列情况下，物业被归类为持有待售：(I)高级管理层承诺制定出售该物业的计划；(Ii)该物业在其目前的状况下可立即出售，但仅限于此类出售的通常和习惯条件；(Iii)已启动寻找买家的现行计划和完成出售计划所需的其他行动；(Iv)销售预计在一年内完成；(V)该物业正积极以相对于其当前公允价值合理的价格进行销售，(6)完成该计划所需采取的行动表明，不太可能对该计划作出重大改变或撤回该计划。
 
截至2022年12月31日，没有房产被归类为持有待售房产。截至2021年12月31日，霍夫勒广场和峰会广场被归类为持有出售。

长期资产减值准备
 
当事件或情况变化显示其房地产资产的账面价值可能无法收回时，本公司会按物业逐一评估其房地产资产的减值。如有此评估需要，本公司会将任何该等房地产资产的账面价值与与其使用及最终处置直接相关及预期将直接产生的未贴现预期未来现金流量作一比较。如果一项房地产资产的账面金额超过未贴现的预期未来现金流量的相关估计，则确认减值损失以将该房地产资产的账面价值降至其公允价值。截至2022年12月31日及2020年12月31日止年度确认的减值费用为与空置租户有关的未摊销租赁或收购的无形资产。截至2021年12月31日止年度内确认的减值费用主要涉及3.0Socastee的百万减值
F-14
目录表
Commons，在截至2021年12月31日的年度内出售，以及$18.3霍夫勒广场和顶峰广场减值100万英镑，截至2021年12月31日被归类为持有待售。
 
利息收入
    
应收票据的利息收入根据贷款的合同条款并在被视为可收回时应计。许多贷款提供了利息和费用的应计费用，这些费用在贷款到期之前不会支付。这些贷款的利息按应计利率确认，但须根据相关抵押品和发展活动的状况，酌情确定最终可收取应计利息和费用。如果无法作出这一决定，利息收入的确认可能会全部或部分推迟，直到最终支付。

现金和现金等价物
 
现金和现金等价物包括活期存款、货币市场基金投资，以及原始到期日不超过三个月的投资。

受限现金
 
限制性现金是指贷款人持有的用于房地产税、保险和资本改善准备金的金额。
 
应收账款净额
 
应收账款包括来自租户的基本租金、或有租金和费用偿还以及应计的直线租金收入。截至2022年12月31日和2021年12月31日，在合并资产负债表的应收账款中列报的应计直线租金收入为#美元30.2百万美元和美元24.7分别为100万美元。
 
本公司对应收账款的可回收性和坏账准备的充分性的评估主要基于对个别应收账款、当前经济状况、历史经验和其他相关因素的评估。本公司为与租户相关的任何应收账款建立准备金，当不可能为租户收回几乎所有的经营租赁付款时。截至2022年12月31日和2021年12月31日，坏账准备为#美元。1.5百万美元和美元0.4分别为100万美元。本公司在综合全面收益表中将这些金额作为租金收入的组成部分反映出来。
 
应收票据和贷款损失准备
 
应收票据主要是以夹层贷款或优先股权投资的形式向第三方提供融资，用于开发新的房地产。该公司的夹层贷款通常发放给在基础开发项目中几乎没有股权的借款人。夹层贷款在一定程度上由拥有标的房地产的实体的所有权权益质押来担保。这些贷款通常对各自的房地产项目拥有初级留置权。

本公司的应收票据贷款损失准备金是根据违约概率和违约损失的风险评级进行评估的。每笔贷款的风险评级是在考虑到发展活动的进展情况后确定的，包括租赁活动、预计的发展成本以及夹层和优先贷款的当前和预计余额。该公司的风险评级如下：

•PASS：这类贷款由一个开发项目充分抵押，其条件与公司的承销假设大体一致。
•特别提示：这类贷款表明，由于租赁活动慢于预期或开发或营销时间表延长，项目的经济表现可能会受到影响。这类贷款需要管理层加强监督。
•不合标准：除非采取补救措施，否则公司可能不会完全收回这类贷款。补救行动可能包括获得更多抵押品或协助借款人进行资产管理活动，为出售项目做准备。如果公司不相信最终会收取额外的应计利息，公司还将考虑将贷款置于非应计状态。

F-15
目录表
在每个报告期结束时，本公司根据每笔贷款的风险评级计量剩余合同期内发生的预期信贷损失。如果一笔贷款被评级为不合格，本公司随后将预计的信贷损失估计为未偿还贷款的摊余成本基础与基础抵押品的估计预计销售收益之间的差额。由于季度评价而产生的贷款损失准备的变化通过综合全面收益表上的未实现信贷损失准备金来记录。

该公司的贷款通常包括承诺在贷款期限内为借款人的增量收益提供资金，未来的资金承诺也受CECL模式的约束。与未来贷款资金有关的CECL拨备在公司的综合资产负债表中作为其他负债的组成部分入账。这一拨备的估算过程与上文概述的公司未偿还贷款余额的估算过程相同，拨备中这一部分的变化将同样影响公司的综合净收入。对于本公司贷款的有资金和无资金部分，本公司将每笔贷款的风险评级视为其评估的主要信用质量指标。

当贷款余额连同任何优先贷款余额大致等于基础开发项目的估计可变现价值时，公司将贷款置于非权责发生制状态。

担保
 
该公司使用内部开发的第三级投入，在发行时以非经常性基础计量和记录其担保的公允价值负债。这些担保通常涉及公司可能需要向高级贷款人支付夹层贷款投资的款项。本公司的估计公允价值基于市场法，即将基础开发项目的担保条款和信用特征与其他已有担保定价条款的项目进行比较。担保负债的抵销分录是相关应收贷款的溢价。债务在贷款的剩余期限内按直线摊销。该公司每季度评估与这些担保相关的或有负债的可能性，如果未摊销担保负债不足，将记录额外的担保负债。
 
租赁成本
 
本公司支付给第三方的租赁佣金在相关租赁期间以直线法递延并作为折旧和摊销费用摊销。租赁成本在合并资产负债表的其他资产中列示。

租赁激励措施
 
本公司支付给租户的奖励将在相关租赁期内递延并摊销，作为租金收入的直线减少。租赁激励在综合资产负债表中的其他资产中列示。
 
发债成本
 
融资成本按实际利息法在相关债务期限内递延摊销为利息支出。债务发行成本在综合资产负债表中直接从相关债务负债的账面价值中扣除。
 
衍生金融工具
 
本公司可订立利率衍生工具以管理利率风险。本公司不使用衍生金融工具进行交易或投机。本公司按公允价值确认衍生金融工具，并于综合资产负债表内于其他资产及负债内列报。既非指定亦非符合对冲工具资格的衍生工具公允价值变动所产生的损益，在综合全面收益表的衍生工具及其他项目的公允价值变动中确认。对于符合现金流对冲资格的衍生品，收益或亏损被报告为其他全面收益(亏损)的组成部分，并在被对冲的预测交易影响收益的期间重新分类为收益。
F-16
目录表
对于符合现金流对冲资格的利率上限，本公司在成立时支付的溢价代表该工具的时间价值，不包括在对冲效果评估中。被剔除的部分在衍生工具的有效期内摊销，并在综合全面收益表中计入利息支出。本公司确认摊销利率上限保费#美元。3.8百万，$0.2百万美元和美元0.2分别为2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日。
 
基于股票的薪酬
 
本公司根据授予日期公允价值计量限制性股票奖励的补偿成本。本公司采用加速归属法确认授予限制性股票奖励的补偿成本。与归属限制性股票奖励相关的补偿成本在综合全面收益表中列示于一般及行政开支或总承包及房地产服务开支内。直接参与房地产建设和开发的人员的股票薪酬是资本化的。没收赔偿的影响在发生时被记录下来。 
 
所得税
 
该公司已选择以房地产投资信托基金的身份为美国联邦所得税征税。为了继续符合联邦所得税的REIT资格，公司必须满足某些组织和运营要求，包括向股东支付至少90年度应纳税所得额的%，不包括净资本利得。作为房地产投资信托基金，本公司一般不需要就作为股息分配给股东的净收入缴纳所得税。该公司在某些司法管辖区须缴纳州和地方所得税，在某些情况下，还可能因未分配的收入而缴纳联邦消费税。此外，本公司的某些活动必须由选择被视为须缴纳联邦和州所得税的应税房地产投资信托基金子公司(“TRS”)进行。营运伙伴通过TRS开展其开发和建设业务。应计入TRS损益及本公司任何应纳税所得额的相关所得税拨备或利益在综合财务报表中反映。
 
本公司按照公认会计原则采用负债法核算递延所得税。根据这一方法，递延税项资产和负债就可归因于现有资产和负债的账面价值与各自税基之间的暂时性差异而产生的未来税项后果进行确认。递延税项资产及负债按预期于结算该等暂时性差额期间适用的法定税率计量。税率变动对递延税项资产和负债的影响在变动期间确认。当本公司的递延税项资产极有可能无法变现时，计入估值拨备。在评估公司递延税项资产的变现能力时，所有证据，无论是正面的还是负面的，都会进行评估。分析中考虑的项目包括结转亏损的能力、暂时差异的逆转、税务筹划战略以及对未来收益的预期。
 
根据公认会计原则，待确认的税收优惠金额是指在审查后更有可能持续的优惠金额。管理层分析其在美国联邦、州和地方司法管辖区的纳税申报头寸，在这些司法管辖区，它被要求提交所有开放纳税年度的所得税申报单。如果根据这一分析，管理层确定存在税务状况的不确定性，则确定负债。本公司在所得税拨备中确认与未确认税务头寸相关的应计利息和罚款。如果确认，未确认税务头寸的全部金额将作为所得税拨备的减少额入账。
 
停产运营
 
代表对公司运营和财务业绩产生或将产生重大影响的战略转变的出售被报告为非持续经营。
 
每股净收益
 
本公司根据加权平均流通股计算每股净收益。每股摊薄净收益在计入期内已发行的所有重大潜在摊薄股份后计算。期内发行的潜在摊薄股份包括未归属的限制性股票奖励。然而，有一些不是在截至2022年、2021年和2020年12月31日的三个年度中，每年都有大量潜在的已发行稀释股票。因此，基本流通股和稀释后流通股在每个呈报期间都是相同的。
F-17
目录表

近期会计公告

最近采用的会计准则：

中间价改革

2020年3月，财务会计准则委员会(FASB)发布了ASU 2020-04参考汇率改革--促进参考汇率改革对财务报告的影响(主题848)，并于2020年3月12日生效。ASU 2020-04载有影响债务、租赁、衍生品和其他合同的参考汇率改革相关活动的实际权宜之计。本会计准则更新(“ASU”)还提供了可选的权宜之计，使公司能够继续将对冲会计应用于受参考汇率改革影响的某些对冲关系。指南的适用是可选的，并且仅在某些情况下可用。2021年1月，FASB发布了ASU编号2021-01，参考利率改革(主题848)。本标准中的修订是选择性的，主要适用于拥有衍生工具的实体，这些衍生工具使用利率进行保证金、贴现或合同价格调整，而该利率因参考利率改革而被修改。与ASU第2020-04号类似，本ASU的规定自发布之日起生效。2022年12月，FASB发布了ASU 2022-06推迟主题848的日落日期，该日期在发布后立即生效。ASU 2022-06将主题848的日落日期推迟到2024年12月31日。在截至2022年12月31日的年度内，本公司选择将实际权宜之计应用于符合条件的合同的修改，作为现有合同的续订，而不是作为新合同。采用新的指导方针对合并财务报表没有产生实质性影响。

每股收益

2020年8月，FASB发布了ASU 2020-06，作为ASC主题470和ASC主题815的更新，并于2022年1月1日生效。ASU 2020-06简化了可转换工具的会计核算，并取消了股权合同有资格获得衍生品范围例外所需的某些结算条件。这一ASU还简化了某些领域的稀释每股收益计算，并提供了最新的披露要求。本公司采用ASU 2020-06，自2022年1月1日起生效，并未对综合财务报表产生重大影响。


3.    细分市场
 
净营业收入(分部收入减去分部费用)是公司首席经营决策者用来评估分部业绩的指标。净营业收入不是按公认会计准则计量的营业收入或经营活动的现金流量，也不表示可用于满足现金需求的现金。因此，不应将净营业收入作为衡量流动性的现金流的替代指标。并不是所有的公司都以同样的方式计算净营业收入。公司认为净营业收入是对净收入的适当补充，因为它有助于投资者和管理层了解公司房地产和建筑业务的核心业务。 
 
F-18
目录表
截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的年度，公司可报告部门的净营业收入如下(以千为单位)：
 
 截至十二月三十一日止的年度，
 202220212020
写字楼房地产            
租金收入$74,036 $47,363 $43,494 
租金费用18,710 12,412 10,799 
房地产税7,625 6,112 5,111 
分部净营业收入47,701 28,839 27,584 
零售房地产   
租金收入86,344 78,572 73,032 
租金费用13,769 12,512 11,029 
房地产税8,873 8,416 7,784 
分部净营业收入63,702 57,644 54,219 
多户住宅房地产   
租金收入58,914 66,205 49,962 
租金费用18,263 21,570 17,132 
房地产税5,559 7,324 5,241 
分部净营业收入35,092 37,311 27,589 
总承包和房地产服务   
细分市场收入234,859 91,936 217,146 
细分市场费用227,158 88,100 209,472 
分部毛利7,701 3,836 7,674 
净营业收入$154,196 $127,630 $117,066 
 
租金支出是指与公司房地产的运营和管理直接相关的成本。租金支出包括资产管理费、物业管理费、维修保养、保险和水电费。
 
截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的年度总承包和房地产服务收入不包括与公司间建筑合同相关的收入，即58.1百万，$27.8百万美元，以及$26.6百万美元，因为它在整合中被淘汰了。截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日止年度的总承包和房地产服务费用不包括与公司间建筑合同有关的费用#美元57.5百万，$27.6百万美元，以及$26.3百万美元，因为它在整合中被淘汰了。

F-19
目录表
下表对截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的年度净营业收入与净收入进行了核对(以千为单位)：
 
 截至十二月三十一日止的年度，
 202220212020
净营业收入$154,196 $127,630 $117,066 
折旧及摊销(72,974)(68,853)(59,972)
使用权资产摊销--融资租赁(1,110)(1,022)(586)
一般和行政费用(15,691)(14,610)(12,905)
收购、开发和其他追求成本(37)(112)(584)
减值费用(416)(21,378)(666)
房地产处置收益53,466 19,040 6,388 
利息收入16,978 18,457 19,841 
利息支出(39,680)(33,905)(31,035)
债务清偿损失(3,374)(3,810)— 
衍生工具及其他资产的公允价值变动8,698 2,182 (1,130)
未实现信用损失拨备(准备)(626)792 (256)
其他收入(费用)，净额378 302 515 
所得税优惠145 742 283 
净收入$99,953 $25,455 $36,959 
 
一般及行政开支指与本公司房地产及总承包及房地产服务业务的营运及管理并无直接关联的成本。一般和行政费用包括公司办公室人员的工资和福利、银行费用、会计费、律师费和其他公司办公室费用。
  
4.    租契

承租人的披露

作为承租人，该公司拥有八土地租约已生效七属性。这些土地租约的最长租期(包括续期选项)在2074年至2117年之间到期。本公司可自行决定是否行使租约续期选择权。资产的折旧年限和租赁改进受到预期租赁期限的限制。五在这些租约中，已被归类为经营租约和三在这些租赁中，已被归类为融资租赁。本公司的租赁协议不包含任何剩余价值担保或重大限制性契诺。

截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的年度租赁费用构成如下(以千计)：
 截至十二月三十一日止的年度，
 202220212020
经营租赁成本(a)
$1,969 $2,448 $2,626 
融资租赁成本：
使用权资产摊销(a)
1,110 1,022 586 
租赁负债利息2,573 2,251 915 
________________________________________
(A)包括高于和低于市价的地面租赁无形资产摊销。
F-20
目录表

下表列出了截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日期间与租赁有关的补充现金流信息(单位：千)：
 截至十二月三十一日止的年度，
 202220212020
为计入租赁负债的金额支付的现金
来自经营租赁的经营现金流$1,797 $2,085 $2,113 
融资租赁的营运现金流2,256 1,986 864 

截至2022年12月31日和2021年12月31日，与租赁有关的其他信息如下：
 十二月三十一日，
 20222021
加权平均剩余租赁年限(年)
经营租约35.836.7
融资租赁42.743.7
加权平均贴现率
经营租约5.5 %5.5 %
融资租赁5.7 %5.7 %

未来五年及其后将按年支付的未贴现现金流量列示如下。租赁付款总额在未贴现的基础上，通过考虑现值贴现，在综合资产负债表上与租赁负债进行对账。
截至十二月三十一日止的年度：经营租约融资租赁
(单位：千)
2023$1,845 $2,311 
20241,881 2,326 
20251,897 2,363 
20261,882 2,368 
20271,890 2,391 
此后66,495 124,293 
未贴现现金流合计75,890 136,052 
现值贴现(44,213)(89,575)
贴现现金流$31,677 $46,477 

出租人的披露

作为出租人，本公司根据经营租赁租赁其物业，并在租赁期内按直线原则确认基本租金。本公司还确认收回租户的收入，通过这些收入，租户按应计制向本公司偿还某些费用，如水电费、清洁服务、维修和保养、安全和警报、停车场和地面维护、行政服务、管理费、保险和房地产税。租金收入减去在适用租赁期内按直线法摊销的任何租赁激励金额。此外，当达到销售门槛时，公司确认或有租金收入(例如，基于租户销售门槛的百分比租金)。许多租户租约包括一或有更多续订选项，续订条款可将租期从一至15几年或更长时间。租户可自行决定是否行使租约续期选择权。本公司仅在租赁开始时认为续期是合理确定的情况下，才在租赁期内计入续约期。

截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的年度租金收入包括以下内容(以千为单位)：
F-21
目录表
截至十二月三十一日止的年度，
 202220212020
基本租金及租客收费$212,046 $186,137 $159,747 
应计直线租金调整6,178 4,938 5,927 
租赁激励摊销(684)(660)(693)
以下/(以上)市场租赁摊销1,754 1,725 1,507 
租金总收入$219,294 $192,140 $166,488 

该公司的商业租约规定在未来五年内每年及其后每年支付的最低租金如下(以千计)：
截至十二月三十一日止的年度：经营租约
2023$124,838 
2024120,659 
2025110,981 
2026102,996 
202791,857 
此后541,166 
总计$1,092,497 

5.    房地产投资与权益法投资
 
截至2022年12月31日和2021年12月31日，该公司的房地产投资包括以下内容(以千计)：
 
 2022年12月31日
 创收财产为发展而举办在建工程总计
土地$285,030 $6,294 $5,000 $296,324 
土地改良71,308 — — 71,308 
建筑物和改善措施1,527,876 — — 1,527,876 
开发和建设成本— — 48,067 48,067 
房地产投资$1,884,214 $6,294 $53,067 $1,943,575 
 
 2021年12月31日
 创收财产为发展而举办在建工程总计
土地$256,728 $6,294 $12,513 $275,535 
土地改良65,565 — — 65,565 
建筑物和改善措施1,336,316 — — 1,336,316 
开发和建设成本— — 60,022 60,022 
房地产投资$1,658,609 $6,294 $72,535 $1,737,438 

2022年经营性物业收购

星座能源建筑

2022年1月14日，公司收购了一家79%会员权益和额外的11%拥有星座能源大楼(以前称为“Exelon大楼”)的合伙企业的经济权益，购买价格约为$92.2百万美元现金和一笔贷款给卖家12.8百万美元。星座能源大楼是位于巴尔的摩海港点的一座综合用途建筑，由一座名为星座办公室的办公楼组成，该办公楼是星座能源公司的总部，星座能源公司是从
F-22
目录表
Exelon，一家财富100强能源公司，在2022年2月，以及一个多户住宅，码头街1305号。星座办公室包括一个停车库和零售空间。星座能源大楼被罚款1美元156.1百万美元贷款，公司在收购后立即用新的美元进行再融资175.0百万贷款。这笔新贷款的利息为彭博短期银行收益率指数(BSBY)加利差1.50%，将于2026年11月1日到期。这笔贷款由利率衍生产品进行对冲。1.00%和3.00%以及利率上限为4.00%。有关详细信息，请参阅注9。

彭布罗克广场

2022年11月4日，公司收购了一家124,000弗吉尼亚州弗吉尼亚海滩的一家以杂货店为主的购物中心，成交价为1美元。26.5100万美元，外加资本化收购成本0.2百万美元。

下表汇总了以收购资产的相对公允价值为基础的收购价格分配(包括收购成本)。三在截至2022年12月31日的年度内购买的经营性物业(单位：千)：

星座能源建筑(1)
彭布罗克广场
土地$23,317 $14,513 
工地改善141 465 
建房194,916 8,825 
就地租约53,705 4,445 
高于市价的租约306 — 
低于市价的租赁— (1,557)
取得的净资产$272,385 $26,691 
________________________________________
(1)星座能源大楼由以下部分组成二包括星座办公室和码头街1305号在内的物业。

2021年经营性物业收购

2021年2月26日，该公司收购了位于佛罗里达州德尔雷海滩的全食零售物业--德尔雷海滩广场，合同价格为$27.6百万美元，外加资本化交易成本$0.2百万美元。该物业的开发商偿还了公司的应收夹层票据#美元。14.3在收购时为100万美元。

2021年6月28日，公司购买了剩余的7.5Hoffler Place的%所有权权益，现金支付$0.3百万美元。

2021年6月28日，公司购买了剩余的10以现金支付$的Summit Place的%所有权权益0.5百万美元。

2021年7月28日，该公司收购了北卡罗来纳州阿什维尔的零售中心俯瞰村，合同价格为1美元28.3100万美元，外加资本化收购成本0.1百万美元。

2021年8月24日，公司收购了位于弗吉尼亚州切萨皮克的克罗格零售中心Greenbrier Square，总对价为美元36.5100万美元，外加资本化收购成本0.3百万美元。作为此次收购的一部分，公司假设应付票据为#美元。20.0百万美元。

下表汇总了基于收购资产的相对公允价值和假设的无形负债的收购价格分配(包括购置成本)三在截至2021年12月31日的年度内购买的经营性物业(单位：千)：

F-23
目录表
德尔雷海滩广场俯瞰乡村格林布赖尔广场
土地$— $6,328 $8,549 
工地改善4,607 1,727 1,974 
建筑和改善22,544 18,375 19,196 
就地租约7,209 3,997 6,659 
高于市价的租约— 81 1,753 
低于市价的租赁(3,121)(2,146)(1,365)
融资租赁负债(27,940)— — 
融资租赁使用权资产24,466 — — 
已获得债务的公允价值调整— — 11 
取得的净资产$27,765 $28,362 $36,777 

2020年经营性物业收购

2020年6月，公司行使了购买剩余股份的选择权21.01405个百分点的所有权权益，以换取增加的土地租赁费42-剩余租赁期一年。公司记录了一张应付票据#美元。6.1百万美元，这代表这些付款的现值。土地出租人是我们以前的合资伙伴的附属公司。

2020年9月22日，公司行使选择权，以美元收购Nexton Square17.9百万美元现金和假设应付票据#美元22.9百万美元。该公司还产生资本化收购成本#美元。0.2百万美元。该物业的开发商偿还了公司的应收夹层票据#美元。16.4在收购时为100万美元。

2020年10月1日，本公司收购了位于弗吉尼亚州里士满市中心的多户物业爱迪生公寓，对价包括633,734A类单位(定义如下)，假设为$16.4应付贷款百万美元，并承担#美元1.1百万美元的其他资产和负债。该物业的卖方是一家合伙企业，其中包括公司管理团队和董事会的几名成员。

2020年10月30日，公司收购了79.0拥有安纳波利斯交界处住宅的合伙企业的%。作为这笔采购的一部分，该公司取消了该项目的应收票据，并支付了#美元的现金付款。0.2百万美元。公司承担了一笔$83.4百万优先贷款，作为此次收购的一部分，立即通过新的$84.4百万贷款。这笔再融资贷款的利息为有担保隔夜融资利率(“SOFR”)加2.66%，原定于2030年11月1日到期。作为这笔融资交易的一部分，该合伙企业还购买了#美元的利率上限。0.1百万，SOFR罢工率为1.84%，原定于2023年11月1日到期。由于我们从这项投资中获得了优先回报，在收购时，我们的合作伙伴在这处房产的投资没有被赋予任何价值。

下表汇总了基于收购资产的相对公允价值和假设的无形负债的收购价格分配(包括购置成本)三在截至2020年12月31日的年度内收购的经营物业(单位：千)：
Nexton广场爱迪生公寓安纳波利斯交界处的住宅
土地$9,885 $3,428 $14,774 
工地改善3,690 — 1,786 
建筑和改善24,070 18,227 101,219 
家具和固定装置— 355 1,796 
就地租约5,239 1,882 4,079 
低于市价的租赁(1,877)(140)— 
已获得债务的公允价值调整364 (6)— 
取得的净资产$41,371 $23,746 $123,654 


F-24
目录表
2022年其他房地产交易

2022年1月14日，公司收购了剩余的20正在北卡罗来纳州夏洛特市开发Ten Tryon项目的实体的%所有权权益，现金支付$3.9百万美元。该公司将这一数额记录为对额外实收资本的调整。

2022年4月1日，公司完成了对Hoffler Place的出售，售价为$43.1百万美元。出售时确认的损失为#美元。0.8百万美元。

2022年4月11日，公司行使其选择权，收购了16拥有Annapolis Junction住宅的合伙企业的%，将其所有权增加到95%。为了换取这一增加的合伙权益，在发生资本事件时合伙企业瀑布计算的条款被修改。

2022年4月25日，公司完成了顶峰广场的出售，售价为$37.8百万美元。出售时确认的损失为#美元。0.5百万美元。

除上述Hoffler Place及Summit Place学生公寓物业于截至2022年12月31日止年度的销售亏损外，本公司确认房地产减值#美元。18.3在截至2021年12月31日的三个月内，以公允价值记录这些物业。

于2022年6月29日，本公司完成出售位于北角的家得宝及Costco地块，售价为$23.9百万美元。处置的收益是$20.9百万美元。

2022年7月22日，该公司完成了安纳波利斯交界处住宅的出售，售价为$150.0百万美元。处置时确认的收益为$。31.5百万，$5.4其中100万美元分配给本公司的非控股权益合伙人。

2022年7月26日，该公司完成了对位于沙桥公地的AutoZone和Valvoline外围地块的出售，售价为1美元3.5百万美元。处置时确认的收益为$。2.4百万美元。

2022年9月23日，公司完成了盖恩斯维尔公寓零售部分的出售，售价为$1.5百万美元。曾经有过不是处分的收益或损失。在出售的同时，该公司偿还了盖恩斯维尔公寓的贷款#美元。0.8百万美元。

2022年10月，公司收购了剩余的5开发盖恩斯维尔公寓的盖恩斯维尔合伙公司(Gainesville Partnership)的%所有权权益(定义如下)。在2022年期间，公司支付了总计#美元的赚取款项。4.2100万美元给其开发合作伙伴，此外还节省了#美元的开发成本0.8付给合伙人的百万美元。

2022年12月31日，公司收购了剩余的30拥有南卡罗来纳州芒特普莱森特Mill Creek购物中心市场的合伙企业的%，总对价为$1.5百万美元。

2021年其他房地产交易

2021年1月4日，公司完成了汉伯里村7-11地块的销售，售价为1美元2.9百万美元。处置的收益是$2.4百万美元。

2021年1月14日，公司完成了一块位于Nexton Square的地块的出售，售价为$0.9百万美元。曾经有过不是处分的收益或损失。在出售的同时，该公司偿还了Nexton Square的贷款#美元。0.8百万美元。

2021年3月16日，公司完成了对奥克兰市场的出售，售价为1美元5.5百万美元。处置的收益是$1.1百万美元。

2021年3月18日，该公司完成了在7-11号法院的地役权出售，售价为$0.3百万美元。处置的收益是$0.2百万美元。

于截至2021年3月31日止三个月内，本公司确认房地产减值$3.0与南卡罗来纳州默特尔海滩的Socastee Commons购物中心有关的100万美元。该公司预计将
F-25
目录表
由于主要租户租约到期，现金流下降。本公司并无重新租赁该主要租户空间，并已确定该空间不可能以足以收回本公司在该物业的投资的利率出租。该公司在2021年第一季度记录了相当于该物业资产账面价值超过该物业估计公允价值的减值损失。2021年8月25日，该公司完成了对Socastee Commons的出售，价格为1美元3.8百万美元。处置损失为$。0.1百万美元。

2021年10月28日，该公司完成了7-11号法院的出售，售价为1美元3.1百万美元。处置的收益是$1.1百万美元。

2021年11月16日，该公司完成了约翰·霍普金斯村庄的出售，售价为$75.0百万美元。处置的收益是$14.4百万美元。

2021年12月15日，该公司完成了Brooks Crossing的一块地块的出售，售价为$0.5百万美元。处置时确认的损失为非物质的.

2020年的其他房地产交易

2020年1月10日，该公司与一家合作伙伴签订了一项运营协议，以开发北卡罗来纳州夏洛特市的一处综合用途物业。该公司曾有一项8010和Tryon Partners，LLC(“Tryon Partnership”)的%权益。2020年1月10日，Tryon Partnership以1美元的购买价格购买了土地。6.3为这个项目投资了100万美元。该公司负责为这一开发项目的股本需求提供资金，包括$6.3购买了百万美元的土地。管理层得出结论认为，该实体是一家VIE，因为它缺乏足够的股本，在没有额外财政支持的情况下为其业务提供资金。该公司是该项目的开发商，有权指导对其财务业绩影响最大的项目活动。因此，该公司是该项目的主要受益者，并在其合并财务报表中合并了Tryon伙伴关系。2022年1月14日，公司收购了剩余的20合伙企业的%所有权权益。

2019年9月12日，该公司与一家合作伙伴签订了一项运营协议，以开发北卡罗来纳州贝尔蒙特的一处综合用途物业。该公司拥有一家85持有纪事控股有限责任公司(“纪事合伙”)的%权益。2020年3月20日，纪事伙伴关系以1美元的购买价格购买了土地。2.3为这个项目投资了100万美元。该公司负责为这一开发项目的股本要求提供资金，包括$2.3购买了百万美元的土地。管理层得出结论认为，该实体是一家VIE，因为它缺乏足够的股本，在没有额外财政支持的情况下为其业务提供资金。该公司是该项目的开发商，并有权指导对其财务业绩影响最大的项目活动。因此，该公司是该项目的主要受益者，并在其合并财务报表中合并了纪事伙伴关系。

2020年5月29日，公司出售了七零售物业价格为$90.0百万美元。该投资组合包括Alexander Pointe、百慕大十字路口、盖恩斯伯勒广场、哈珀山公地、印第安湖十字路口、文艺复兴广场和石屋广场。卖出的收益是$2.8百万美元。关于出售这一投资组合，公司偿还了#美元。61.9循环信贷安排100万美元，净收益为#美元25.9百万美元。

2020年8月31日，该公司与一家合作伙伴签订了一项运营协议，在佐治亚州盖恩斯维尔开发一个综合用途项目。该公司最初有一个95Gainesville Development，LLC(“Gainesville Partnership”)的%所有权权益。盖恩斯维尔伙伴关系于2020年8月31日收购了未开发的土地，购买价为1美元。5.0万元，并立即开始开发该网站。该公司负责为这一开发项目的股本需求提供资金。管理层得出结论认为，该实体是一家VIE，因为它缺乏足够的股本，在没有额外财政支持的情况下为其业务提供资金。到2023年8月31日，该公司被要求收购其合作伙伴的5%所有权权益，最高可达$4.2百万美元，视物业的初步经营表现而定。由于公司被要求获得这一所有权权益，公司在其合并财务报表中合并了该项目。公司记录了一笔应付票据负债#美元。3.8在其截至2021年12月31日和2020年12月31日的合并财务报表中，预计将向其合作伙伴支付的款项的公允价值为600万欧元。如上所述，该公司收购了其合作伙伴的52022年10月的所有权权益百分比。

2020年9月1日，公司完成了汉伯里村沃尔格林地块的销售。扣除交易成本后的净收益为#美元7.0百万美元。处置的收益是$3.6百万美元。

F-26
目录表
2020年10月2日，公司购买了剩余的20在佐治亚州罗斯韦尔的混合用途开发项目Southern Post中拥有%的非控股权，以换取现金支付#美元3.5百万美元和未来的对价为$1.5百万美元，在满足某些条件后以现金支付。

权益法投资

海港点地块3

公司拥有一家50为开发T.Rowe Price位于马里兰州巴尔的摩的新全球总部办公楼，将持有与Beatty Development Group的合资企业Harbor Point Parcel 3%的权益。该公司是该合资企业的非控股合作伙伴，并将担任该项目的总承包商。在截至2022年12月31日的年度内，公司投资了$27.9在海港角地块3,000,000美元。该公司目前的股权承诺总额估计为$44.6与这个项目相关的百万美元。2022年10月，海港点宗地3修改了其建设贷款，从1美元增加到1美元161.7百万至美元180.4由于项目规模的扩大，这一数字达到了100万美元。根据由开发伙伴在海港4号地块的所有权权益担保的预先存在的本票，公司垫付了#美元。3.8向海港角地块3发展伙伴支付1,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000，截至2022年12月31日和2021年12月31日，公司在海港三号地块投资的账面价值为$39.8百万美元和美元12.7分别为100万美元。截至2022年12月31日，这项投资的账面价值不包括美元0.9百万美元的实体内利润。截至2022年12月31日及2021年12月31日止年度，海港三号地块并无经营活动，因此本公司并无收到任何分配收入。

根据经营协议的条款，本公司已得出结论，海港3号地块为VIE，本公司持有可变权益。该公司对该项目具有重大影响，因为它50%所有权权益；然而，本公司无权指导对其业绩影响最大的项目活动。这包括作为实体的管理成员的活动，这是一项由公司的合资伙伴保留的权力。因此，该公司不是该项目的主要受益者，因此不在其合并财务报表中合并港湾3号包裹。本公司对该项目的投资在合并资产负债表中作为权益法投资入账。

海港点地块4

2022年4月1日，公司收购了一家78在与Beatty Development Group的房地产合资企业Harbor Point Parcel 4中拥有2%的权益，用于开发一个综合用途项目，该项目计划包括多户单元、零售空间和一个停车场。该公司拥有将其所有权增加到90%。该公司是该房地产合资企业的非控股合作伙伴，并将担任该项目的总承包商。在截至2022年12月31日的年度内，公司投资了$32.4在海港角地块4,000,000美元。该公司目前的股权承诺总额估计为$102.6与这个项目相关的百万美元。截至2022年12月31日，公司在海港点地块4的投资的账面价值为$32.2百万美元。截至2022年12月31日，这项投资的账面价值不包括美元0.2百万美元的实体内利润。截至2022年12月31日止年度，海港4号地块并无经营活动，因此本公司并无收到任何分配收入。

根据经营协议的条款，本公司已得出结论，海港4号地块为VIE，本公司持有可变权益。该公司对该项目具有重大影响，因为它78%所有权权益；然而，本公司无权指导对其业绩影响最大的项目活动。这包括作为实体的管理成员的活动，这是一项由公司合伙人保留的权力。因此，该公司不是该项目的主要受益者，因此不在其合并财务报表中合并海港4号包裹。本公司对该项目的投资在合并资产负债表中作为权益法投资入账。

F-27
目录表
6.    应收票据和当期预期信用损失

应收票据 

截至2022年12月31日和2021年12月31日，该公司有以下未偿还应收贷款(千美元)：
    
未偿还贷款金额 (a)
最高贷款承诺利率利息复利
开发项目2022年12月31日2021年12月31日
城市公园2$19,062 $— $20,594 13.0 %每年
索利斯·盖恩斯维尔二世6,638 — 19,595 14.0 %每年
联锁商业广告86,584 95,379 107,000 
(b)
15.0 %无
Nexton多家族— 23,567 22,315 11.0 %每年
总夹层112,284 118,946 $169,504 
星座能源建筑应收票据12,834 — 
其他应收票据11,512 7,234 
应收票据保证费701 1,243 
信贷损失准备(c)
(1,292)(994)
应收票据总额$136,039 $126,429 
_______________________________________
(A)未偿还贷款额包括任何应计利息和未付利息(视情况而定)。
(B)这笔款项包括利息储备。
(C)截至2022年12月31日和2021年12月31日的数额不包括美元0.3百万美元及以下0.1在合并资产负债表的其他负债项下列为负债的与未供资金的承付款有关的CECL津贴分别为100万欧元。

夹层贷款和优先股权益的利息是用每笔贷款的利息准备金应计和供资的，这是各自最高贷款承诺的组成部分，这种应计利息加到应收贷款余额中。公司确认截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的年度利息收入如下(单位：千)：
截至十二月三十一日止的年度，
开发项目202220212020
安纳波利斯交界处的住宅$— $— $2,468 
(a)(b)
城市公园21,038 — — 
德尔雷海滩广场— — 489 
(a)
索利斯·盖恩斯维尔二世205 — — 
Nexton广场— — 1,177 
联锁商业广告(c)
9,870 
(c)
12,769 
(c)
12,267 
(c)
Nexton多家族5,348 
(e)
1,252 — 
位于Interlock的Solis公寓— 4,005 
(d)
3,382 
总夹层16,461 18,026 19,783 
其他利息收入517 431 58 
利息收入总额$16,978 $18,457 $19,841 
________________________________________
(A)贷款为非权责发生制贷款，自2020年4月1日起生效。
(B)包括摊销$5.0借款人于2018年11月支付的百万元贷款修改费。此外，这笔款项包括#美元。1.5与偿还贷款时到期的离场费有关的利息收入确认的百万美元。
(C)2022年、2021年和2020年数额包括#美元1.1百万，$2.0百万美元和美元2.3与偿还贷款时到期的退出费用有关的利息收入确认分别为100万美元。
(D)包括预付保费#美元2.4从贷款的早期还款中获得了100万美元。
(E)包括预付保费#美元2.7从贷款的早期还款中获得了100万美元。

F-28
目录表
联锁商业广告

2018年10月，公司为过渡性贷款提供融资，最高承诺额为#美元。4.0联锁公司是联锁公司办公和零售部件的开发商，与亚特兰大西中城的佐治亚理工学院建立了一种新的混合使用的公私合作伙伴关系。这笔贷款后来被修改，如下所述。

于2018年12月21日，本公司与联锁订立夹层贷款协议，本金上限为$67.0100万美元，最高承付款总额为#美元，包括应计利息准备金95.0百万美元。前一笔贷款是用夹层贷款的收益偿还的。夹层贷款的利息为15.0年息%，该利率在(I)较早时到期24优先建设贷款的原始到期日或更早终止日期之后的几个月，或(Ii)项目的任何出售、转让或再融资。如果到期日被确定为24在高级建筑贷款原定到期日或更早终止日期之后的几个月内，联锁将有权将到期日延长至5好几年了。

2019年4月19日，借款人执行了其优先建设贷款，公司最高可达$30.7百万美元开始生效。有关其他信息，请参阅附注15。有关其他讨论，请参阅附注18。

2020年5月，该公司修改了联锁商业贷款，允许额外提供#美元8.0数百万贷款资金；这笔额外的贷款资金可能用于成本超支以及建造联排别墅单元，作为这一开发项目的额外阶段。借款人随后决定放弃开发这些联排住宅单元。借款人还修改了该项目的优先建设贷款。

2020年10月2日，联锁商贷在满足一定条件的情况下，修改为降低退场费。因此，这笔贷款的退出费用可能从#美元到#美元不等。6.5百万至美元7.5百万美元。该公司已将预计收取的退场费下调至#美元。6.5并预期调整退出费在利息收入中的确认。公司已经确认了$4.9截至2021年12月31日，这笔费用的百万美元。

2021年3月，该公司又借出了1美元7.5作为联锁商业贷款的一部分，由于需要额外的股本以减少优先贷款，因此为项目费用提供资金。2021年9月，对贷款进行了修改，将最高贷款承诺增加到#美元。107.0百万美元，包括$70.1百万本金，并修改和澄清贷款项下的某些权利和责任。

在2022年2月期间，该公司收到了$13.5作为部分偿还联锁商业夹层贷款，这笔贷款包括#美元。11.1百万美元本金和美元2.4上百万的利息。在2022年3月，该公司收到了0.7100万美元作为额外还款，其中包括#0.2百万美元本金和美元0.5上百万的利息。在2022年9月期间，公司收到了$2.7100万美元作为额外还款，其中包括#1.0百万美元本金和美元1.7上百万的利息。在2022年12月期间，该公司收到了$0.4100万美元作为额外还款，全部由利息组成。

管理层已经得出结论，该实体是一家VIE。由于联锁是联锁的开发商和管理成员，公司没有权力指导对其业绩影响最大的项目活动。因此，该公司不是该项目的主要受益者，也不在其合并财务报表中合并该项目。

Nexton多家族

2021年4月1日，本公司签订了一项22.3100万优先股权投资，用于开发位于南卡罗来纳州萨默维尔的多户物业，毗邻公司的Nexton Square物业。这项投资的经济条款与应收票据一致，包括强制赎回或于2026年10月1日到期，并作为应收票据入账。该公司的投资利息利率为11%，每年复利。

管理层已经得出结论，这个实体是一个VIE。由于该项目的另一投资者TP Nexton LLC是Nexton MultiFamily的开发商，因此该公司没有权力指导对其业绩影响最大的项目活动。因此，该公司不是该项目的主要受益者，也没有在其合并财务报表中合并该项目。

F-29
目录表
2022年12月30日，公司优先股投资全额赎回，总对价为$28.9百万美元，包括$6.6百万元最低报税额，包括$3.9百万美元的利息和一美元2.7百万提前还款保费。

城市公园2

2022年3月23日，本公司签订了一项20.6百万优先股权投资，用于开发位于北卡罗来纳州夏洛特市的多户房产。这项投资的经济条款与应收票据一致，包括强制赎回或在2026年4月28日到期，并作为应收票据入账。该公司的投资利息利率为13%，每年复利。

管理层已经得出结论，该实体是一家VIE。由于该项目的另一投资者TP City Park 2 LLC是City Park 2 MultiFamily的开发商，因此本公司无权指导对其业绩影响最大的项目活动。因此，该公司不是该项目的主要受益者，也不在其合并财务报表中合并该项目。

索利斯·盖恩斯维尔二世

2022年10月3日，本公司签订了一项19.6为开发位于佐治亚州盖恩斯维尔(Solis Gainesville II)的一处多户房产进行了100万优先股权投资。这项投资的经济条款与应收票据一致，包括强制赎回或于2026年10月3日到期，并作为应收票据入账。该公司的投资利息利率为14%，每年复利，最低利息为$5.9在投资的整个生命周期内。

管理层已经得出结论，该实体是一家VIE。由于该项目的另一投资者TP Gainesville II LLC是Solis Gainesville II的开发商和管理成员，因此该公司没有权力指导对其业绩影响最大的项目活动。因此，该公司不是该项目的主要受益者，也不在其合并财务报表中合并该项目。

担保责任

截至2022年12月31日，公司对联锁商业和海港4号包裹的优先贷款有如上所述的未偿还付款担保。截至2022年12月31日和2021年12月31日，公司已记录担保负债#美元。0.9百万美元和美元1.2百万美元，分别代表未摊销公允价值。这些担保被归类为公司综合资产负债表上的其他负债，并对综合资产负债表上的应收票据余额进行了相应的调整。有关该公司未偿还担保的更多信息，请参见附注18。

贷款损失准备

该公司主要通过其夹层贷款活动和优先股投资而面临信贷损失。截至2022年12月31日，公司拥有三夹层贷款，包括城市公园2号和Solis Gainesville II优先股权投资，作为应收票据入账，每一笔都是为处于不同完工或租赁阶段的开发项目提供资金。这些项目中的每一个都要接受优先于公司夹层贷款的贷款。这些贷款的利息是以实物支付的，一般不会在开发完成后出售项目时支付。

该公司更新了截至2022年12月31日的每一笔应收票据的风险评级，并获得了与这些风险评级相关的行业贷款损失数据。截至2022年12月31日的每笔未偿还贷款都被评为“通过”评级。该公司的分析产生了大约#美元的贷款损失准备金。1.6在截至2022年12月31日的一年中，与未筹措资金的承付款项有关的津贴约#美元0.3截至2022年12月31日，100万美元在合并资产负债表上列为其他负债。

截至2022年12月31日，该公司报告为136.0应收票据百万美元，扣除津贴净额$1.3百万美元。截至2021年12月31日，该公司报告为126.4应收票据百万美元，扣除津贴净额$1.0百万美元。

F-30
目录表
2022年和2021年12月31日终了年度的供资和未供资承付款项津贴变动情况如下(以千计)：
截至2022年12月31日的年度截至2021年12月31日的年度
资金支持无资金支持总计资金支持无资金支持总计
期初余额$994 $10 $1,004 $2,584 $— $2,584 
未实现信用损失准备(释放)298 328 626 (802)10 (792)
因收购而消灭— — — (788)— (788)
期末余额$1,292 $338 $1,630 $994 $10 $1,004 

于截至二零二零年十二月三十一日止年度，本公司以非应计项目方式为Delray海滩广场及位于Annapolis Junction的住宅提供贷款，总摊销成本基准为#美元。13.6百万美元。因此，有1美元。5.1截至2020年12月31日的12个月内未确认的利息收入100万美元。截至2021年12月31日，有不是非权责发生制贷款。于截至2022年12月31日止年度内，本公司持有星座能源大厦票据，该票据的利息为3按非应计项目状态计算的每年百分比。应收票据的本金余额由卖方的合伙权益作充分担保。截至2022年12月31日，没有其他非权责发生制贷款。

7.    建筑合同
 
建筑合同费用和超出账单的估计收益是指截至资产负债表日的可偿还费用和根据进行中的合同赚取的金额。这样的金额将根据合同条款进行计费，合同条款通常考虑时间的流逝、某些里程碑的实现或项目的完成。该公司预计将在截至2023年12月31日的一年中，对截至2022年12月31日的所有建筑合同成本和超出账单的估计收益进行结算和收取。

超过建筑合同成本和估计收益的账单是指在确认收入之前对合同进行的账单或收款。

下表汇总了截至2022年12月31日和2021年12月31日止年度公司建筑合同成本和超出账单账户的估计收益以及超出建筑合同成本和估计收益账户的账单余额的变化(单位：千)：
截至2022年12月31日的年度截至2021年12月31日的年度
建筑合同成本和超出账单的估计收益超出建筑合同成本和预计收益的账单建筑合同成本和超出账单的估计收益超出建筑合同成本和预计收益的账单
期初余额$243 $4,881 $138 $6,088 
在期初计入余额的已确认收入— (4,881)— (6,088)
因新账单而增加，不包括在该期间确认为收入的数额— 18,238 — 6,237 
已转入应收款(965)— (714)— 
施工合同成本和预计收益在期内未计入账单342 — 243 — 
因完成阶段估计数变化而产生的累积追赶调整引起的变化722 (723)576 (1,356)
期末余额$342 $17,515 $243 $4,881 

当合同前成本与特定预期合同直接相关并且有可能收回时，本公司将推迟合同前成本。合同前成本为$1.3百万美元和美元2.2截至2022年12月31日和2021年12月31日，分别有100万人推迟。2022年12月31日终了年度和2021年12月31日终了年度合同前费用摊销为#美元1.1百万美元和美元0.3分别为100万美元。
 
建筑应收账款和应付款项包括保留金，通常是在合同完成或某些限制性条件(如履行保证)得到满足之前扣留的金额。自.起
F-31
目录表
2022年12月31日和2021年12月31日，建筑应收账款包括留存款项#美元8.3百万美元和美元3.1分别为100万美元。该公司预计将在截至2023年12月31日的一年中收回截至2022年12月31日的所有建筑应收账款。截至2022年12月31日和2021年12月31日，建筑工程应付款包括保留金#美元。24.7百万美元和美元4.2分别为100万美元。该公司预计将在截至2023年12月31日的一年中支付截至2022年12月31日的几乎所有建筑应付款。

截至2022年12月31日和2021年12月31日，该公司未完成建筑合同的净头寸如下(以千计)：
 
 十二月三十一日，
 20222021
因未完成的建造合约而招致的费用$571,465 $379,993 
预计收益22,162 15,115 
比林斯(610,800)(399,746)
净头寸$(17,173)$(4,638)
建筑合同成本和超出账单的估计收益$342 $243 
超出建筑合同成本和预计收益的账单(17,515)(4,881)
净头寸$(17,173)$(4,638)
 
在截至2022年、2021年和2020年12月31日的三年中，该公司每年分配给未履行履约(积压)的建筑合同价格余额和变动情况如下(以千计)：
 截至十二月三十一日止的年度，
 202220212020
开始积压$215,519 $71,258 $242,622 
新合同/变更单685,753 236,077 45,882 
已完成的工作(235,707)(91,816)(217,246)
结束积压$665,565 $215,519 $71,258 

公司预计将于2022年12月31日完成大部分未完成的合同。12至18月份。  

F-32
目录表
8.    负债

截至2022年12月31日和2021年12月31日，公司负债情况如下(以千美元计)：
 本金余额
利率(a)
到期日
 十二月三十一日，十二月三十一日，
 202220212022
有担保债务
德尔雷海滩广场(b)
$— $14,039 不适用不适用
红磨坊西部(c)
— 10,386 不适用不适用
霍夫勒广场(d)(e)
— 18,400 不适用不适用
顶峰之地(d)(e)
— 23,100 不适用不适用
北角中心音符2(f)
— 1,942 不适用不适用
安纳波利斯交界处的住宅(g)
— 84,375 不适用不适用
山顶市场(h)
— 9,706 不适用不适用
1405点(i)
— 52,286 不适用不适用
布鲁克斯十字路口办公室(i)
— 14,882 不适用不适用
一个城市中心(i)
— 24,084 不适用不适用
威尔斯码头(j)
— 64,288 不适用不适用
中央公园零售店249号(j)(k)
— 16,352 不适用不适用
喷泉广场零售店(j)(k)
— 9,841 不适用不适用
南方零售(j)(k)
— 7,179 不适用不适用
纪事磨坊27,630 — Libor+3.00%May 5, 2024
红磨坊中环2,013 2,188 4.80%June 17, 2024
高级公寓(l)
16,269 16,508 Libor+1.55%2024年10月31日
卓越零售业(l)
8,013 8,131 Libor+1.55%2024年10月31日
红磨坊南部5,191 5,518 3.57%May 1, 2025
米尔克里克市场12,494 13,142 Libor+1.55%July 12, 2025
盖恩斯维尔公寓30,000 18,114 SOFR+1.50%2025年12月20日
再来一次公寓(m)
23,980 24,523 2.93%2026年2月10日
主街4525号(m)
30,785 31,476 2.93%2026年2月10日
南方邮报(n)
— — SOFR+2.25%2026年8月25日
泰晤士街码头69,327 70,761 BSBY+1.30%
(o)
2026年9月30日
星座能源建筑175,000 — BSBY+1.50%2026年11月1日
索斯盖特广场26,195 27,060 Libor+1.90%2026年12月21日
Nexton广场22,195 20,107 SOFR+1.95%June 30, 2027
自由公寓20,926 13,572 SOFR+1.50%2027年9月27日
格林布赖尔广场19,940 20,000 3.74%2027年10月10日
列克星敦广场13,892 14,172 4.50%2028年9月1日
红磨坊北4,079 4,189 4.73%2028年12月31日
绿地公寓31,862 32,598 3.17%2029年12月15日
史密斯的着陆15,535 16,452 4.05%June 1, 2035
爱迪生公寓15,563 15,926 5.30%2044年12月1日
《大都会》41,243 42,090 3.35%July 1, 2051
有担保债务总额$612,132 $747,387 
无担保债务
优先无担保循环信贷安排$61,000 $5,000 SOFR+
1.30%-1.85%
2027年1月22日
M&T无担保定期贷款100,000 — SOFR+
1.25%-1.80%
(o)
March 8, 2027
优先无担保定期贷款31,658 19,500 SOFR+
1.25%-1.80%
2028年1月21日
优先无担保定期贷款268,342 185,500 SOFR+
1.25%-1.80%
(o)
2028年1月21日
无担保债务总额461,000 210,000 
本金余额合计1,073,132 957,387 
其他应付票据(p)
6,131 10,144 
(q)
 
未摊销GAAP调整(11,002)(8,621)  
重新分类为与持有待售资产有关的负债的贷款，净额— (41,354)
负债，净额$1,068,261 $917,556   
________________________________________
(A)伦敦银行同业拆息、SOFR和BSBY利率均由个别贷款人厘定。
F-33
目录表
(B)德雷海滩广场的票据已于2022年1月19日还清。
(C)2022年3月3日，红磨坊西票据已付清。
(D)交叉抵押。
(E)Hoffler Place和Summit Place获得的贷款已分别于2022年4月1日和2022年4月25日在出售物业时清偿。截至2021年12月31日，这两处房产都处于待售状态。
(F)2022年6月29日，与北角第二期有关的票据在出售房产的同时还清。
(G)2022年7月22日，在出售财产的同时，还清了与安纳波利斯交界处住宅有关的票据。
(H)2022年8月15日，山顶市场的票据已还清。
(I)2022年8月25日，1405 Point、Brooks Crossing Office和One City Center物业的抵押票据已还清。
(J)2022年12月6日，这些票据用M&T无担保定期贷款的收益偿还。
(K)交叉抵押。
(L)交叉抵押。
(M)交叉抵押。
(N)截至2022年12月31日，建筑贷款没有资金。
(O)包括受利率互换协议约束的债务。
(P)代表按1405点计算的额外土地租赁付款的公允价值40-剩余租赁期一年。
(Q)包括截至2021年12月31日盖恩斯维尔公寓开发项目的盈利负债，该负债已于2022年10月支付。

截至2022年12月31日和2021年12月31日，该公司的债务包括以下固定和可变利率债务(以千计)：
 十二月三十一日，
 20222021
固定利率债务$641,752 $534,371 
可变利率债务431,380 423,016 
本金余额合计$1,073,132 $957,387 
 
某些贷款要求公司遵守各种财务和其他契约，包括维持最低债务覆盖率。截至2022年12月31日，该公司遵守了所有贷款契约。
 
未来五年及以后每年的预定本金偿还和到期日如下(以千为单位)：
年(1)
预定本金付款到期日付款总额
2023$9,770 $— $9,770 
202410,376 53,022 63,398 
202510,736 45,259 55,995 
20268,150 309,376 317,526 
20274,796 217,779 222,575 
此后61,763 342,105 403,868 
总计(1)
$105,591 $967,541 $1,073,132 
________________________________________
(1)债务本金支付和到期日不包括1405点的增加的地面租赁支付，这在公司的综合资产负债表中被归类为应付票据。

经修订的信贷安排
 
于二零二二年八月二十三日，本公司作为母担保人，而营运合伙作为借款人，订立经修订及重述的信贷协议(“信贷协议”)，其中规定550.0百万美元的信贷安排，其中包括250.0百万优先无担保循环信贷安排(“循环信贷安排”)和#美元300.0与银行银团合作，提供100万优先无担保定期贷款安排(“定期贷款安排”，与循环信贷安排一起称为“经修订的信贷安排”)。修订后的信贷安排取代了以前的#美元。150.0百万循环信贷安排，原定于2024年1月24日到期，以及之前的美元205.0百万定期贷款安排，原定于2025年1月24日到期。

修改后的信贷安排包括手风琴功能，允许总承诺额增加到#美元。1.010亿美元，但须满足某些条件，包括获得任何一个或多个贷款人的承诺。循环信贷安排的预定到期日为2027年1月22日，二六个月扩展选项，
F-34
目录表
取决于公司对某些条件的满意程度，包括支付0.075每次延期收取%的延期费用。定期贷款安排的计划到期日为2028年1月21日。

循环信贷安排的利息为SOFR，保证金范围为1.30%至1.85%，定期贷款工具的利息为SOFR，保证金范围为1.25%至1.80%，每种情况都取决于公司的总杠杆率。该公司还有义务支付未使用的承诺费15或25循环信贷安排下的承付款未使用部分的基点，视循环信贷安排下的借款数额而定。如果本公司或营运合伙公司同时获得标准普尔全球评级公司和穆迪投资者服务公司的投资级信用评级，经营合伙公司可能会选择让借款受到基于此类信用评级的利率的约束。本公司可随时自愿预付全部或部分经修订信贷安排下的任何贷款，而无须支付溢价或罚款。

营运合伙为经修订信贷安排下的借款人，其在经修订信贷安排下的责任由本公司及其若干附属公司担保，而该等附属公司在其他方面并无被禁止提供该等担保。信贷协议包含惯例陈述和保证以及金融和其他肯定和否定的契约。本公司根据经修订的信贷安排借款的能力须持续遵守若干财务契诺、肯定契诺及其他限制。信贷协议包括惯常违约事件，在某些情况下受惯常救济期的约束。违约事件的发生，如果在适用的救济期内不能治愈，将允许贷款人除其他外，宣布未付本金、应计和未付利息以及根据修订的信贷安排应立即支付的所有其他金额。

2021年1月7日，运营伙伴关系签订了一项15.0百万备用信用证使用先前信贷安排下的可用能力，以保证其在港点包裹3合资企业的投资资金，该合资企业是T.Rowe Price新全球总部的开发商。在公司未能满足其股本要求的情况下，该信用证可用于提取先前的循环信贷安排。信用证于2022年1月4日到期，无需续签。

本公司目前遵守信贷协议下的所有契诺。

M&T定期贷款安排

于二零二二年十二月六日，本公司作为母担保人，营运合伙作为借款人，与制造商及贸易商信托公司订立定期贷款协议(“M&T定期贷款协议”)，作为贷款人及行政代理，提供一笔100.0百万优先无担保定期贷款安排(“M&T定期贷款安排”)，可选择将总容量增加到#美元200.0百万美元，取决于公司对某些条件的满足情况。M&T定期贷款融资的收益用于偿还Wills Wharf、249 Central Park Retail、Fountain Plaza Retail和South Retail物业担保的贷款。M&T定期贷款安排的计划到期日为2027年3月8日，一年制延期选择权，取决于公司对某些条件的满足，包括支付0.075%延期费用。

M&T定期贷款工具的利息由经营合伙企业根据期限SOFR、每日简单SOFR或基本利率(定义见下文)选择，并在每种情况下加保证金。每次利率选择的保证金取决于公司的总杠杆率。基本利率“等于以下最高者：(A)M&T银行不时公布的该日的有效利率，作为该日的”最优惠利率“；(B)该日的联邦基金利率，加0.50%，(C)该日加1个月期限SOFR100基点和(D)1.00%。对于截至2022年12月31日的年度，经营伙伴关系已选择贷款按SOFR期限加保证金计息。如果本公司或营运合伙公司同时获得标准普尔全球评级公司和穆迪投资者服务公司的投资级信用评级，经营合伙公司可能会选择让借款受到基于此类信用评级的利率的约束。只要满足某些条件，公司可以在任何时候自愿预付全部或部分M&T定期贷款，而无需支付溢价或罚款。

营运合伙是M&T定期贷款安排下的借款人，其在M&T定期贷款安排下的责任由本公司及其若干附属公司担保，而该等附属公司在其他方面并无被禁止提供该等担保。M&T定期贷款协议包含惯常的陈述和保证以及财务和其他肯定和否定的契约。本公司根据M&T定期贷款安排借款的能力须持续遵守多项财务契诺、扶持契诺及其他限制。定期贷款协议包括习惯违约事件，在某些情况下受习惯治疗期的约束。违约事件的发生，如果没有在适用的治愈期限内治愈，将允许贷款人
F-35
目录表
除其他事项外，宣布M&T定期贷款融资项下的未付本金、应计和未付利息以及所有其他应付金额立即到期并应支付。

该公司目前遵守了M&T定期贷款协议下的所有契约。

2022年其他融资活动

2022年1月5日，该公司捐赠了美元2.6300万美元，以满足贷款人的股权融资要求，因为15.0上述百万份备用信用证已于2022年1月4日到期。

2022年1月14日，公司收购了一家79%会员权益和额外的11在拥有被称为星座能源大楼的混合用途物业的合伙企业中拥有%的经济权益。这笔财产要交一美元156.1百万美元贷款，公司在收购后立即用新的美元进行再融资175.0百万贷款。新贷款的利息为BSBY加利差1.50%，将于2026年11月1日到期。

2022年1月19日，公司付清了14.1德尔雷海滩广场购物中心担保的贷款余额为100万英镑。

2022年3月3日，公司付清了10.3由红磨坊西区购物中心担保的贷款余额为100万英镑。

2022年4月25日，该公司所属的合资企业海港三号地块签订了一项建筑贷款协议，金额为#美元。161.5百万美元。

2022年4月1日，公司付清了18.4Hoffler Place在出售房产的同时获得了100万英镑的贷款。

2022年4月25日，公司付清了23.1在出售房产的同时，Summit Place获得了100万美元的贷款。

2022年4月25日，该公司参与的房地产企业Harbor Point Parcel 4签订了一项建筑贷款协议，金额为#美元。109.7百万美元。

2022年6月29日，公司付清了1.9与北角第二期有关的贷款余额为100万美元，用于出售Costco租赁和占用的财产。

2022年6月30日，公司对美元进行了再融资20.1以Nexton Square为抵押的百万贷款。新的美元22.5百万欧元贷款的利息为SOFR加利差1.95%(SOFR有一个0.30%下限)，将于2027年6月30日到期。

2022年7月22日，公司付清了84.4在出售房产的同时，安纳波利斯交界处的住宅公司获得了100万英镑的贷款。

2022年8月15日，公司付清了9.4山顶购物中心Marketplace担保的贷款余额为百万美元。

2022年8月25日，公司付清了51.8百万，$14.6百万美元，以及$23.6分别由1405 Point、Brooks Crossing Office和One City Center物业担保的贷款余额为100万美元。

2022年8月25日，本公司签订了一项73.6南方邮政开发项目的百万建设贷款协议。这笔贷款的利息是SOFR加利差2.25%。这笔贷款将于2026年8月25日到期，目前二12个月扩展选项。截至2022年12月31日，这笔贷款没有余额。

2022年9月27日，该公司对美元进行了再融资13.4由Liberty公寓担保的百万贷款。新的美元21.0百万欧元贷款的利息为SOFR加利差1.50%，将于2027年9月27日到期。

F-36
目录表
2022年12月6日，公司付清了64.3百万，$16.1百万，$9.7百万美元，以及$7.1Wills Wharf、249 Central Park Retail、Fountain Plaza Retail和South Retail物业分别获得的贷款余额为100万美元。

2022年12月20日，公司对美元进行了再融资29.6盖恩斯维尔公寓担保的百万贷款。新的美元30.0百万欧元贷款的利息为SOFR加利差1.50%。这笔贷款将于2025年12月20日到期，二12-月延期选项，受某些条件的限制。

在截至2022年12月31日的年度内，本公司借入$39.8根据其现有的建设贷款，为新的开发和建设提供资金。

2021年融资活动

2021年1月15日，该公司对由4525 Main Street和Encore公寓担保的贷款进行了再融资。该公司将余额增加了#美元。1.5百万美元，使贷款总余额达到#美元57.0百万美元。新贷款的利息利率为2.93%，将于2026年2月10日到期。

2021年1月28日，公司对Nexton Square的贷款进行了再融资，并将余额偿还了#美元。2.0百万美元，使余额达到$20.1百万美元。这笔贷款的利息为伦敦银行同业拆借利率加2.25%(LIBOR有一个0.25%下限)，计划于2023年2月1日到期。这笔贷款随后在其原定到期日之前进行了再融资。见上文“2022年其他筹资活动”。

2021年3月8日，本公司获得德尔雷海滩广场担保的一笔贷款，金额为#美元。14.5百万美元。这笔贷款的利息为伦敦银行同业拆借利率加3.00%，原定于2026年3月8日到期。这笔贷款随后在原定到期日之前还清。见上文“2022年其他筹资活动”。

2021年5月5日，本公司签订了一项35.1为纪事磨坊开发项目签订了100万欧元的建设贷款协议。这笔贷款的利息为伦敦银行同业拆借利率外加3.00%(LIBOR有一个0.25%地板)。这笔贷款将于2024年5月5日到期，目前二12-月延期选项。

2021年8月24日，作为对Greenbrier Square收购的一部分，公司假设应付票据为#美元。20.0百万美元。这笔贷款的利息固定在3.74%，将于2027年10月10日到期。

2021年9月30日，该公司对泰晤士街码头担保的贷款进行了再融资。新的美元71.0百万欧元贷款的利息为BSBY加利差1.30%，将于2026年9月30日到期。本公司同时订立一项利率互换协议，实际上将利率定为2.35贷款期限为%。

2021年4月15日，公司对美元进行了再融资19.5百万索斯盖特广场贷款。2021年12月21日，该公司为这笔贷款再融资一笔新的美元27.1百万贷款。这笔新贷款的利息为伦敦银行同业拆借利率加1.90%(LIBOR有一个0.20%下限)，将于2026年12月21日到期。

在截至2021年12月31日的年度内，本公司借入23.4根据其现有的建设贷款，为新的开发和建设提供资金。

F-37
目录表
9.    衍生金融工具
 
截至2022年12月31日，公司有以下利率上限(以千美元为单位)：
生效日期到期日名义金额罢工率已付保费
2/2/20212/1/2023$100,000 
0.50%(LIBOR)
$45 
3/4/20214/1/202314,479 
2.50%(LIBOR)
4 
11/1/202011/1/202384,375 
(a)
1.84%(SOFR)
91 
7/1/20221/1/202450,000 
(a)
1.00%-3.00%(SOFR)
(b)
143 
(c)
7/5/20221/1/202435,100 
(a)
1.00%-3.00%(SOFR)
(b)
120 
(c)
1/11/20222/1/2024175,000 
4.00%(BSBY)
154 
4/7/20222/1/2024175,000 
(a)
1.00%-3.00%(BSBY)
(b)
3,595 
7/6/20223/1/2024200,000 
(a)
1.00%-3.00%(SOFR)
(b)
352 
(c)
9/1/20229/1/202473,562 
(a)(d)
1.00%-3.00%(SOFR)
(b)
1,370 
$907,516 $5,874 
________________________________________
(A)被指定为现金流对冲。
(B)本公司购入的利率上限为1.00%，并出售利率上限为3.00%，导致利率上限走廊1.00%和3.00%。这些走廊的预期目标是提供一定程度的保护，免受利率上升的影响，并降低衍生品工具的整体成本。
(C)该款额代表就正本票据所支付的保费的总和。在截至2022年12月31日的一年中，这些上限被混合和延长。
(D)该估计数额代表最终生效的最高估计数额。根据相关贷款的预计借款，预计名义金额将在走廊期限内增加。

截至2022年12月31日，该公司持有以下浮动至固定利率掉期(以千美元为单位)：
相关债务名义金额索引掉期固定汇率债务有效利率生效日期到期日
优先无担保定期贷款$50,000 1个月伦敦银行同业拆息2.78 %4.08 %5/1/20185/1/2023
优先无担保定期贷款32,842 
(a)
1个月伦敦银行同业拆息2.25 %3.55 %4/1/20198/10/2023
优先无担保定期贷款10,500 
(a)
1个月伦敦银行同业拆息3.02 %4.32 %10/12/201810/12/2023
优先无担保定期贷款25,000 
(a)
1个月伦敦银行同业拆息0.50 %1.80 %4/1/20204/1/2024
优先无担保定期贷款25,000 
(a)
1个月伦敦银行同业拆息0.50 %1.80 %4/1/20204/1/2024
优先无担保定期贷款25,000 
(a)
1个月伦敦银行同业拆息0.55 %1.85 %4/1/20204/1/2024
泰晤士街码头69,328 
(a)
1个月BSBY1.05 %2.35 %9/30/20219/30/2026
M&T无担保定期贷款100,000 1个月软件3.50 %4.80 %12/6/202212/6/2027
优先无担保定期贷款100,000 1个月软件3.43 %4.73 %12/13/20221/21/2028
总计$437,670 
________________________________________
(A)被指定为现金流对冲。

对于被指定为现金流量对冲的利率掉期和上限，已实现损益在综合全面收益表中从累计其他综合收益(亏损)中重新分类为利息支出，原因是收到和支付给交易对手的款项。在接下来的12个月里，该公司预计将重新分类约$11.7净套期保值收益百万美元，作为利息支出的减少。这些金额将从累积的其他全面收益中重新分类为收益，以抵消这一期间对冲项目的可变性。

F-38
目录表
截至2022年12月31日和2021年12月31日，该公司的衍生品包括以下内容(单位：千)：
 
 2022年12月31日2021年12月31日
 公允价值公允价值
名义金额资产负债名义金额资产负债
未被指定为会计对冲的衍生品
利率互换$250,000 $2,201 $— $50,000 $— $(1,454)
利率上限289,479 2,102 — 399,579 1,019 — 
未被指定为会计对冲的衍生品总额539,479 4,303 — 449,579 1,019 (1,454)
被指定为会计对冲的衍生品
利率互换187,670 11,247 — 239,633 1,317 (2,013)
利率上限561,200 13,565 — 384,375 590 — 
总衍生品$1,288,349 $29,115 $— $1,073,587 $2,926 $(3,467)
 
在截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的年度内，该公司衍生产品的公允价值变动情况如下(以千计)：
 截至十二月三十一日止的年度，
 202220212020
利率互换$16,210 $4,775 $(10,318)
利率上限12,841 1,222 (518)
利率衍生工具公允价值变动总额$29,051 $5,997 $(10,836)
全面损益表列报：   
衍生工具及其他资产的公允价值变动$8,886 $2,319 $(1,085)
未实现现金流对冲收益(亏损)20,165 3,678 (9,751)
利率衍生工具公允价值变动总额$29,051 $5,997 $(10,836)
 
10.    权益
 
股东权益
 
截至2022年12月31日和2021年12月31日，公司的法定资本为500百万股普通股和100百万股优先股。该公司拥有67.7百万美元和63.0截至2022年12月31日和2021年12月31日，已发行和已发行普通股分别为100万股。该公司拥有6.8截至2022年12月31日和2021年12月31日，其A系列优先股(定义如下)已发行和已发行股票达100万股。

普通股

2018年2月26日，公司启动了在市场上的持续股权发行计划(“2018年自动取款机计划”)，公司可不时通过该计划发行和出售其普通股。在2018年ATM计划开始时，公司同时终止了2016年ATM计划。2019年8月6日，本公司对与2018年自动取款机计划相关的单独销售协议进行了修订，其中包括，将自动取款机计划下公司普通股的总发行价从125.0百万至美元180.7百万美元。截至二零二零年十二月三十一日止年度，本公司发行及出售92,577普通股的加权平均价为$18.23根据2018年自动柜员机计划，在提供成本和佣金后获得净收益$1.7百万美元。

2020年3月10日，公司启动了一项新的在市场上持续股权发行计划(“ATM计划”)，通过该计划，公司可以不时地发行和出售其普通股和其6.75%系列A累计可赎回永久优先股(“A系列优先股”)，总发行价最高可达$300.0百万美元，支付给或通过其销售代理，并就其
F-39
目录表
普通股，可以与远期购买者或通过远期购买者签订单独的远期销售协议。在启动ATM计划时，公司同时终止了2018年ATM计划。截至2022年12月31日及2021年12月31日止年度，本公司发行及出售475,074和3,801,731普通股的加权平均价为$15.21及$13.87根据自动柜员机计划，在提供成本和佣金后，每股收到净收益$7.1百万美元和美元51.7分别为100万美元。于截至2022年及2021年12月31日止年度内，本公司并无根据自动柜员机计划发行任何A系列优先股。截至二零二零年十二月三十一日止年度，本公司发行及出售713,418A系列优先股的加权平均价为$22.88根据自动柜员机计划，每股(包括应计股息)，扣除提供成本和佣金后，获得净收益$16.1百万美元。

2022年1月11日，本公司完成承销公开发行4,025,000承销商从本公司预购的普通股，收购价为$14.45每股普通股，包括手续费，在发售成本为#美元后的净收益58.0百万美元。

优先股

2019年6月18日，本公司发布2,530,000其A系列优先股的股份，清算优先权为$25.00每股，其中包括330,000在承销商充分行使其购买额外股份的选择权后发行的股票。在承销折扣后，但在发售公司应支付的费用之前，此次发行的净收益约为$61.3百万美元。该公司将所得款项净额用作支付泰晤士街码头的部分收购价。263,426位于马里兰州巴尔的摩港湾附近的写字楼面积为1平方英尺。净收益余额用于偿还本公司无担保循环信贷安排下的部分未偿还借款，并用于一般企业用途。

关于A系列优先股的发行，于2019年6月18日，经营合伙公司向本公司发行2,530,0006.75%A系列累计可赎回永久优先股(“A系列优先股”)，其经济条款与公司的A系列优先股相同。A系列优先股的发行是为了换取公司向经营合伙企业提供A系列优先股的净收益。

2020年8月20日，公司出售3,600,000其A系列优先股的公开发行价为1美元24.75每股(包括应计股息)，扣除承销折扣和公司应付的发售费用后的净收益约为$86.1根据2020年8月13日的招股说明书补编和2020年3月9日的基本招股说明书，此次发行是该公司先前发行的A系列优先股的重新发行。在此次发行中出售的A系列优先股的额外股份构成一个单一系列，并可与A系列优先股的其他流通股完全互换。本公司将所得款项净额用于偿还本公司无抵押循环信贷安排下的部分未偿还借款，并用于一般企业用途。

关于A系列优先股的发行，于2020年8月20日，经营合伙公司向本公司发行3,600,000A系列优先股，其经济术语与A系列优先股相同。A系列优先股的发行是为了换取公司向经营合伙企业提供A系列优先股的净收益。

A系列优先股的股息在每年1月、4月、7月和10月的第15天左右每季度支付一次拖欠股息。A系列优先股的第一次股息于2019年10月15日支付。A系列优先股没有规定的到期日，也不受任何偿债基金或强制性赎回条款的约束。在清算、解散或清盘时，在支付分派和其他金额方面，A系列优先股将优先于公司的普通股。除非涉及保留本公司作为房地产投资信托基金的资格或根据本公司的特别可选择赎回权，否则A系列优先股在2024年6月18日之前不可赎回。在2024年6月18日及之后，公司可根据其选择，随时或不时赎回全部或部分A系列优先股，以赎回价格为美元的现金25.00每股股息，加上截至赎回日(但不包括赎回日)的任何应计及未支付股息(不论是否已申报)。

一旦发生控制权变更(如指定A系列优先股条款的补充条款所界定)，本公司拥有特别可选择赎回权，使其能够在控制权变更发生后120天内全部或部分赎回A系列优先股，导致本公司和尚存实体都没有在纽约上市的普通股类别
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目录表
证券交易所、纽约证券交易所美国证券交易所或纳斯达克，或获得其股票的实益所有权，使某人有权行使超过50一般有权在董事选举中投票的所有股票的总投票权的百分比。特别可选赎回价格为$25.00每股股息，加上截至赎回日(但不包括赎回日)的任何应计及未支付股息(不论是否已申报)。

一旦发生控制权变更，持有者将有权(除非公司已选择行使其
赎回其A系列优先股的特别可选赎回权)将部分或全部此类持有人的A系列优先股转换为公司普通股的数量，相当于以下两者中的较小者：

•商通过(I)除以(I)$的和而得到25.00清算优先权加上(Ii)普通股价格(如指明A系列优先股条款的补充条款所界定的普通股价格)变更控制权转换日期(除非控制权变更转换日期在A系列优先股分配付款的记录日期之后和相应的A系列优先股分配付款日期之前，在这种情况下，此类应计和未付分配的额外金额将不包括在这笔款项中)的任何应计和未付分派的金额；以及

•2.97796(即股份上限)，但须作出某些调整；

在每一种情况下，都必须遵守A系列优先股条款补充条款中所述的关于收取等值替代对价的某些调整和规定。
 
非控制性权益
 
截至2022年12月31日和2021年12月31日，公司举行了76.7%和75.3分别拥有经营合伙企业的共同权益。截至2022年12月31日，公司还以优先股的形式持有经营合伙企业的优先权益，清算优先权为#美元。171.1百万美元。公司是经营伙伴关系的主要受益者，因为它有权指导经营伙伴关系的活动，并有权吸收76.7经营合伙企业净收入的%。作为主要受益人，本公司合并经营合伙企业的财务状况和经营成果。本公司的非控股权益指并非由本公司持有的经营合伙企业中的有限合伙权益单位。截至2022年12月31日，有20,611,190在非本公司持有的经营合伙企业中拥有有限合伙权益的A类单位。本公司的财务状况和经营结果与经营合伙企业相同。

此外，营运合伙拥有若干非全资拥有的营运及发展物业的多数权益。投资主体的非控制性权益为$24.1百万美元涉及少数合伙人截至2022年12月31日在某些合资实体中的权益。合并房地产实体的非控股权益为#美元。0.6截至2021年12月31日。

2022年1月1日，关于甲类单位持有人的投标12,149A类单位供营运合伙公司赎回，本公司选择发行同等数目的普通股以满足赎回要求。

2022年7月1日，关于经营合伙企业中的有限合伙人的投标10,146A类单位供经营合伙企业赎回，本公司选择以现金支付$满足赎回要求0.1百万美元。

未经本公司作为经营合伙企业普通合伙人的事先同意，OP单位持有人不得转让其单位。在满足某些条件的情况下，A类单位的持有人可将其单位交由营运合伙赎回，以换取相当于赎回时本公司普通股股份市价的现金，或根据本公司的选择权及全权酌情决定，于一-以一为一的基础。因此，本公司将并非由本公司持有的经营合伙企业的营运单位作为综合资产负债表中权益内的非控股权益呈列。

股息和 A类 单位分布
 
在截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的年度内，公司宣布每股普通股股息和单位分派为$0.72, $0.64、和$0.44，分别为。截至2022年12月31日、2021年12月31日及
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目录表
2020年，这些普通股股息总额为1美元48.7百万，$39.3百万美元，以及$25.3百万美元，这些运营伙伴关系分配总额为$14.8百万，$13.3百万美元，以及$9.2分别为100万美元。

在截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的年度内，支付给普通股股东的股息的税务处理如下(未经审计)：
截至十二月三十一日止的年度，
202220212020
资本利得— %8.98 %— %
普通收入65.64 %66.71 %59.09 %
资本返还34.36 %24.31 %40.91 %
总计100.00 %100.00 %100.00 %

在截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的年度内，公司宣布股息为$1.687500每股向A系列优先股的持有者。在截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度内，这些优先股股息总额为11.5百万，$11.5百万美元，以及$7.3分别为100万美元。

在截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的年度内，支付给优先股股东的股息的税务处理如下(未经审计)：
截至十二月三十一日止的年度，
202220212020
资本利得— %11.96 %— %
普通收入100.00 %88.04 %100.00 %
总计100.00 %100.00 %100.00 %

11.    基于股票的薪酬
 
本公司经修订及重订的2013年股权激励计划(“股权计划”)允许授予限制性股票奖励、股票期权、股票增值权、业绩单位和其他基于股权的奖励，总额最高可达1,700,000普通股。截至2022年12月31日，公司拥有398,110根据股权计划可供发行的普通股。
 
在截至2022年12月31日、2021年12月31日及2020年12月31日的年度内，本公司共批准288,677, 166,768和176,382分别向雇员和非雇员董事配发限制性股票。截至2022年12月31日、2021年12月31日及2020年12月31日止年度内授予的限制性股票奖励的授予日期公允价值为$4.2百万，$2.1百万美元和美元2.8分别为100万美元。员工限制性股票奖励通常在一段时间内授予两年：三分之一在授予日立即支付，其余三分之二在授予日后的头两个周年纪念日支付等额，但须继续为本公司服务。从2021年开始，高管的限制性股票通常在一段时间内授予三年：五分之二于授出日立即支付，其余五分之三于授出日后首三个周年日支付等额，但须继续为本公司服务。非员工董事限制性股票奖励在授予时立即授予或在一年，但须继续为本公司服务。未授予的限制性股票奖励有权从授予之日起获得股息。

在截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的年度内，公司以限制性股票单位的形式向某些员工发放了基于业绩的奖励。这些奖项的表演期为三年，并具有所需的两年制在履约期结束后紧随其后的服务期，以便完全授予。有几个不是2022年颁发或授予的绩效奖励。在截至2021年12月31日的三个月内，5,760发行股票的授予日期公允价值为#美元。15.19每股收益，原因是2017年授予某些员工的业绩单位部分归属。在这些股票中，1,926因扣缴所得税而被员工交出。在截至2020年12月31日的三个月内，10,842发行股票的授予日期公允价值为#美元。11.11由于2016年和2017年授予某些员工的业绩单位部分归属于每股收益。在这些股票中，3,165因扣缴所得税而被员工交出。在截至2020年3月31日的三个月内，10,600发行股票的授予日期公允价值为#美元。18.08每股收益，原因是2017年授予某些员工的业绩单位部分归属。在这些股票中，3,677因扣缴所得税而被员工交出。
F-42
目录表
 
在截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度内，公司确认了3.8百万，$2.6百万美元和美元2.9以股票为基础的薪酬分别为100万美元。截至2022年12月31日，与未归属限制性股票相关的未确认补偿成本总额为$1.1百万美元，该公司预计将在未来几年确认几乎所有27月份。

2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日终了年度与股票薪酬有关的薪酬成本入账如下(以千计)：
 截至十二月三十一日止的年度，
 202220212020
一般和行政费用$1,905 $1,505 $1,615 
总承包和房地产服务费用1,342 738 763 
与开发项目一起资本化530 329 483 
基于股票的薪酬总成本$3,777 $2,572 $2,861 

下表汇总了截至2022年12月31日的年度内公司未归属限制性股票奖励的变化：
 限制性股票
奖项		加权平均授予日期每股公允价值
截至2022年1月1日未归属
151,812 $14.24 
授与288,677 14.60 
既得(190,525)14.90 
被没收(30,658)14.23 
截至2022年12月31日未归属
219,306 $14.15 
 
截至2022年12月31日止年度内授予及归属的限制性股票奖励包括52,088员工为履行最低法定预扣税义务而发行的股票。

12.    金融工具的公允价值
 
公允价值计量是基于市场参与者在为资产或负债定价时使用的假设。计量公允价值时使用的投入的等级如下：
 
第1级投入--相同资产或负债在活跃市场的报价
第2级投入--相同资产和负债的活跃市场报价以外的可观察投入
3级输入--不可观察的输入
 
除下文所披露者外，本公司金融工具之账面值与其公允价值相若。金融资产和负债的公允价值是使用第2级投入按经常性基础计量的，包括利率互换和上限。本公司根据独立市场参与者提供的价格计量这些资产和负债的公允价值，该价格基于基于市场的估值技术基于可观察到的投入。
 
公允价值未按公允价值计量但公允价值已披露的金融资产和负债包括公司的应收票据和负债。公允价值是通过按符合到期日、信贷特征和其他安排条款的估计市场利率对每种工具的未来现金流量进行贴现来估计的，这些条款是公允价值层次结构下的第三级投入。

在某些情况下，用于计量公允价值的投入可能属于公允价值等级的不同级别。就披露而言，公允价值计量的分类水平基于对公允价值计量重要的最低水平投入。

F-43
目录表
相当大的判断被用来估计金融工具的公允价值。本文提出的公允价值估计并不一定表示出售金融工具时可变现的金额。

截至2022年、2022年和2021年12月31日，公司金融工具的账面价值和公允价值如下(单位：千)：
 十二月三十一日，
 20222021
 携带
价值		公平
价值		携带
价值		公平
价值
负债，净额(a)(b)
$1,079,233 $1,058,530 $966,253 $983,863 
应收票据136,039 136,039 126,429 126,429 
利率互换负债— — 3,467 3,467 
利率互换和上限资产29,115 29,115 2,926 2,926 
_______________________________________
(a) 截至2021年12月31日的价值包括重新分类为与持有待售资产相关的负债的贷款。
(B)不包括$11.0百万美元和美元7.3截至2022年12月31日和2021年12月31日的递延融资成本分别为100万美元。

13.    所得税
 
截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的年度所得税优惠(拨备)包括以下内容(以千计)：
 截至十二月三十一日止的年度，
 202220212020
联邦所得税：         
当前$— $722 $290 
延期122 (100)(18)
州所得税：   
当前— 139 14 
延期23 (19)(3)
所得税优惠$145 $742 $283 

截至2022年12月31日和2021年12月31日，该公司拥有1.4百万美元和美元1.3分别为递延税项净资产净额及递延税项资产基准差额，该等递延税项资产净额分别为正结转的业务资源净营业亏损及业务资源资产的基差。递延税项资产列示于综合资产负债表的其他资产内。

管理层已对公司的所得税状况进行了评估，并得出结论，公司已不是截至2022年和2021年12月31日的所得税头寸不确定。本公司在2019至2022纳税年度一般须接受适用税务机关的审查。本公司目前没有任何税务机关正在进行的税务检查。

F-44
目录表
14.    其他资产
 
截至2022年12月31日和2021年12月31日，其他资产包括以下内容(以千计)：
 
 十二月三十一日，
 20222021
租赁成本，净额$15,005 $13,043 
租赁奖励，净额2,697 3,330 
利率互换和上限29,115 2,926 
预付费用和其他30,516 18,345 
购置前和开发前成本8,030 8,283 
其他资产$85,363 $45,927 
 
15.    其他负债
 
截至2022年12月31日和2021年12月31日，其他负债包括以下债务(以千计)：
 
 十二月三十一日，
 20222021
应付股息和分派$19,777 $17,245 
收购租赁无形资产，净额18,418 19,256 
预付租金及其他费用10,935 11,294 
证券保证金4,026 3,371 
利率互换— 3,467 
保证责任899 1,243 
其他负债$54,055 $55,876 
 
16.    收购租赁无形资产
 
下表汇总了截至2022年12月31日该公司收购的租赁无形资产(单位：千)：
 
 2022年12月31日
 总运载量累计净载运
 金额摊销金额
就地租赁资产$180,598 $79,320 $101,278 
高于市价的租赁资产7,748 5,156 2,592 
高于/低于市价的地面租赁资产5,075 948 4,127 
低于市价的租赁负债32,355 13,937 18,418 
 
下表汇总了截至2021年12月31日该公司收购的租赁无形资产(单位：千)：
 
 2021年12月31日
 总运载量累计净载运
 金额摊销金额
就地租赁资产$126,528 $67,486 $59,042 
高于市价的租赁资产7,442 4,446 2,996 
高于/低于市价的地面租赁资产5,075 810 4,265 
低于市价的租赁负债30,798 11,542 19,256 

F-45
目录表
在截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的年度内，公司确认了以下无形租赁资产和负债的摊销(以千计)：
 截至十二月三十一日止的年度，
 202220212020
无形租赁资产
就地租赁资产$15,767 $13,210 $6,935 
高于市价的租赁资产641 595 300 
高于/低于市价的地面租赁资产138 144 213 
无形租赁负债
低于市价的租赁负债2,395 2,148 1,119 

截至2022年12月31日，原地租赁资产、高于市价的租赁资产、高于/低于市价的地面租赁资产和低于市价的租赁负债的加权平均剩余寿命为9.8几年来，5.0几年来，42.2年和11.3分别是几年。截至2022年12月31日，低于市场的租赁续期期权的加权平均剩余寿命为9.6好几年了。
 
在接下来的五年中，购入的租赁无形资产摊销估计数如下(以千计)：
 
 租金收入折旧及摊销
截至十二月三十一日止的年度：  
2023$1,709 $13,495 
20241,712 11,592 
20251,639 10,582 
20261,646 9,898 
20271,426 9,263 
 
17.    关联方交易
 
“公司”(The Company) 为这些合并财务报表中包含的某些关联方实体提供总承包和房地产服务。本公司与关联方实体签订施工合同的收入和毛利为不截至2022年12月31日的年度材料。与公司关联方实体的建筑合同收入为#美元。23.6百万美元和美元52.2截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度分别为100万美元。这类合同的毛利为#美元。1.7百万美元和美元2.0截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度分别为100万美元。截至2022年12月31日，有不是公司关联方未清偿的余额。截至2021年12月31日，4.1本公司关联方未偿还的百万欧元计入建筑应收账款净额。在截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的任何年度，本公司关联实体的房地产服务费用并不重要。此外，关联实体还向公司报销每月向物业提供的维护和设施管理服务。在截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的任何年度，公司从关联实体获得的成本报销并不重要。

上述总订约承办事务包括合计价格为#美元的合同。81.6与位于弗吉尼亚州弗吉尼亚海滩的一个综合用途项目的开发商合作，该项目包括一座公寓楼、零售空间和一个停车场。开发商部分由本公司的高管和非独立董事拥有，不包括首席执行官和首席财务官。这些合同于2019年10月和12月签署，截至2022年12月31日完成，毛利润总额为3.9百万元，相当于毛利率为5.1%。作为这些合同的一部分，并根据贷款人对该项目的要求，公司签发了一份金额为#美元的信用证。9.5100万美元，以确保该公司的附属建筑公司根据合同履行某些业绩，其中$1.9截至2022年12月31日，仍有100万美元未偿还，预计将于2023年5月到期。

该公司为海港角地块3和海港角地块4合资企业提供总承包服务。有关更多信息，请参见注5。截至2022年12月31日止年度，本公司确认毛利为0.9与这些建筑合同有关的100万美元。
F-46
目录表

2020年10月1日，本公司收购了位于弗吉尼亚州里士满市中心的多户物业爱迪生公寓，对价包括633,734A类单位，假设为$16.4应付贷款百万美元，并承担#美元1.1百万美元的其他资产和负债。该项目的卖方部分由公司管理层和董事会成员组成。此外，开发费为$1.8已计入假设资产及负债的百万元已支付予由本公司管理层及董事会成员部分拥有的发展集团。
  
18.    承付款和或有事项
 
法律诉讼
 
本公司不时涉及在其日常业务过程中产生的各种纠纷、诉讼、保修索赔、环境和其他事项。管理层对与这些事项有关的任何潜在损失的可能性和金额作出假设和估计。
 
该公司目前是各种法律诉讼的一方，管理层预计这些诉讼都不会对公司的财务状况、经营业绩或流动资金产生重大不利影响。如果确定可能出现不利结果，并且损失金额可以合理估计，则管理层应承担诉讼责任。如果管理层确定一个不利的结果是可能的，并且可以合理地估计一个损失范围，则管理层应计提该范围内的最佳估计数；然而，如果该范围内的任何金额都不是比其他任何一个更好的估计数，则应计该范围内的最小金额。与诉讼有关的法律费用在发生时计入。管理层不认为这些事件的最终结果，无论是个别的还是总体的，都不会对公司的财务状况或经营结果产生重大不利影响；然而，诉讼受到内在不确定性的影响。

根据本公司的租约，租户通常有责任赔偿本公司因与承租人经营物业有关的某些事宜而作为物业业主而承担或承担的一切责任、成本及开支。
 
担保

关于本公司的夹层贷款活动和股权方法投资，本公司已作出担保，以支付与开发项目相关的第三方的某些优先贷款的一部分。下表汇总了该公司截至2022年12月31日的未偿还担保(单位：千)：
开发项目付款保证金保证责任
联锁商业广告$37,450 $701 
海港点地块4(a)
32,910 198 
总计$70,360 $899 
_______________________________________
(a) 截至2022年12月31日，这笔优先贷款没有获得任何资金。


承付款
 
该公司拥有总承包建筑业务的信用担保额度，并根据履约和付款保证金、取消机械留置权的保证金和缺陷保证金承担或有责任。这类债券的总额为1美元。8.5百万美元和美元2.1分别截至2022年12月31日和2021年12月31日。此外，于截至2019年12月31日止年度内，本公司签发了一份金额为$9.5为确保本公司附属建筑公司在关联方项目下的若干业绩，该关联方项目于2022年12月31日仍然有效。

2021年1月7日，运营伙伴关系签订了一项15.0使用信贷安排下的可用容量，为其在港湾包裹3号合资企业的投资提供资金，该合资企业是T.Rowe Price新的全球总部的开发商。这份信用证可供支取。
F-47
目录表
在公司未达到其股本要求的情况下的循环信贷安排。信用证于2022年1月4日到期，无需续签。
 
资金不足的贷款承诺

该公司有与其应收票据投资有关的某些承诺，未来可能需要为这些投资提供资金。本公司一般有义务应借款人的要求或在发生本公司无法直接控制的事件时为这些承诺提供资金。截至2022年12月31日，公司拥有三应收票据总额为$18.2数以百万计的资金不足的承诺。如果未来为承诺提供资金，将按照与现有投资相同的利率收取利息。截至2022年12月31日，公司已录得美元0.3与未供资金的承付款有关的净资产减少额为100万欧元，在合并资产负债表的其他负债中记为负债。有关更多信息，请参见注释6。

经营合伙企业已经签订了备用信用证，以保证公司某些建筑合同的未来履约。在公司不履行合同的情况下，信用证通常可供提取。截至2022年12月31日和2021年12月31日，经营伙伴关系的未偿信用证总额为#美元。9.5百万美元，如上所述。

信用风险的集中度
 
该公司的大部分物业位于弗吉尼亚州的汉普顿路。在截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度内，Hampton Roads物业的租金收入为38%, 40%和44分别为公司租金收入的1%。该公司的许多汉普顿路物业都位于弗吉尼亚海滩的市中心。截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的年度，城市中心物业的租金收入为25%, 26%和27分别为公司租金收入的1%。

该公司还在马里兰州巴尔的摩的Harbor Point拥有集中的物业。在截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的年度中，海港点物业的租金收入为26%, 14%和14分别为公司租金收入的1%。
 
一个由三个建筑客户组成的小组包括89%, 58%，以及65分别占本公司截至2022年、2021年和2020年12月31日的总承包和房地产服务收入的百分比。

19.     后续事件

公司已通过本10-K表格的提交日期和这些财务报表的发布日期对后续事件进行了评估，并确定了以下要讨论的项目。

房地产

2023年1月14日，公司收购了额外的11星座能源大楼的%会员权益，以换取美元的全部清偿12.82022年1月收购物业时发放给卖方的百万美元贷款。

负债

循环信贷安排下的借款为#美元。94.02023年2月17日，百万。

权益

2023年1月5日，公司派发现金股利$12.8向普通股股东和经营合伙企业支付的现金分配为3.9百万美元给A类单位的持有者。这些股息和分配已于2022年12月31日宣布并应计。

2023年1月13日，公司派发现金股利$2.9向A系列优先股的持有者支付100万欧元。这些股息于2022年12月31日宣布并应计。
F-48
目录表
附表三--综合房地产投资和累计折旧
2022年12月31日
  
  
 
初始成本成本资本化总账面金额  年份
 
  
 
 建筑和在之后 建筑和 累计净载运建筑业/
 
 累赘
 
土地改进采办土地改进总计折旧
金额(1)
采办
 
办公室
主街4525号$30,785 
 
$982 $— $46,959 $982 $46,959 $47,941 $13,831 $34,110 2014
 
无敌舰队霍夫勒大厦— 
(2)
1,976 — 70,034 1,976 70,034 72,010 43,265 28,745 2002
 
布鲁克斯十字路口办公室— 
(2)
295 — 19,509 295 19,509 19,804 2,456 17,348 2016/2019
星座办公室175,000 21,152 176,943 1,692 21,152 178,635 199,787 4,583 195,204 2016/2022
一个城市中心— 
(2)
2,911 28,202 6,302 2,911 34,504 37,415 3,978 33,437 2019
一张哥伦布票— 
(2)
960 10,269 14,907 960 25,176 26,136 14,929 11,207 1984
 
泰晤士街码头69,327 15,861 64,689 577 15,861 65,266 81,127 5,957 75,170 2010/2019
两个哥伦布— 
(2)
53 — 21,739 53 21,739 21,792 10,951 10,841 2009
 
威尔斯码头— 
(2)
— — 112,182 — 112,182 112,182 7,810 104,372 2020
总办公面积$275,112 $44,190 $280,103 $293,901 $44,190 $574,004 $618,194 $107,760 $510,434  
 
零售          
 
中央公园零售店249号$— 
(2)
$713 $— $17,092 $713 $17,092 $17,805 $10,043 $7,762 2004
 
顶峰娱乐— 
(2)
67 — 17,903 67 17,903 17,970 7,425 10,545 2002
布罗德克里克购物中心— 
(2)
— — 9,658 — 9,658 9,658 5,152 4,506 1997-2001
 
布罗德穆尔广场— 
(2)
2,410 9,010 1,535 2,410 10,545 12,955 3,313 9,642 1980/2016
Brooks Crossing零售— 117 — 2,421 117 2,421 2,538 455 2,083 2016
哥伦布村— 
(2)
7,631 10,135 8,533 7,631 18,668 26,299 5,115 21,184 1980/2015
 
哥伦布村II— 
(2)
14,536 10,922 100 14,536 11,022 25,558 2,648 22,910 1995/2016
商业街零售店— 
(2)
118 — 3,323 118 3,323 3,441 2,086 1,355 2008
 
德尔雷海滩广场— 
(2)
— 27,151 351 — 27,502 27,502 1,764 25,738 2021
丁莫克广场— 
(2)
5,100 13,126 762 5,100 13,888 18,988 3,305 15,683 1998/2014
 
喷泉广场零售店— 
(2)
425 — 8,049 425 8,049 8,474 4,265 4,209 2004
 
格林布赖尔广场19,940 8,549 21,170 29 8,549 21,199 29,748 982 28,766 2017/2021
格林豪泰购物中心— 
(2)
1,103 — 4,174 1,103 4,174 5,277 1,477 3,800 2014
 
汉伯里村— 
(2)
2,566 — 16,512 2,566 16,512 19,078 8,048 11,030 2006
 
哈里松堡帝王酒店— 1,554 — 4,148 1,554 4,148 5,702 2,522 3,180 1999
 
列克星敦广场13,892 3,035 20,581 338 3,035 20,919 23,954 3,188 20,766 2017/2018
米尔克里克市场12,494 2,261 — 21,040 2,261 21,040 23,301 2,695 20,606 2018
山顶市场— 
(2)
2,023 19,886 433 2,023 20,319 22,342 2,132 20,210 2000/2019
Nexton广场22,195 9,086 27,760 5,250 9,086 33,010 42,096 2,607 39,489 2020/2020
北汉普顿市场— 
(2)
7,250 10,210 975 7,250 11,185 18,435 2,993 15,442 2004/2016
北角中心— 
(3)
1,276 — 23,084 1,276 23,084 24,360 11,609 12,751 1998
 
俯瞰乡村— 
(2)
6,328 20,101 271 6,328 20,372 26,700 1,044 25,656 1990/2021
柏景路中心— 
(2)
1,372 7,864 138 1,372 8,002 9,374 1,217 8,157 2017/2018
柏景路市场— 
(2)
1,150 — 4,137 1,150 4,137 5,287 2,388 2,899 1998
帕特森广场— 
(2)
15,060 20,180 1,088 15,060 21,268 36,328 4,499 31,829 2004/2016
F-49
目录表
  
 
初始成本成本资本化总账面金额  年份
 
  
 
 建筑和在之后 建筑和 累计净载运建筑业/
 
 累赘
 
土地改进采办土地改进总计折旧
金额(1)
采办
 
彭布罗克广场— 
(2)
14,513 9,290 1 14,513 9,291 23,804 111 23,693 1966/2015/2022
佩里霍尔市场— 
(2)
3,240 8,316 593 3,240 8,909 12,149 2,616 9,533 2001/2015
 
卓越零售业8,013 318 — 15,339 318 15,339 15,657 2,147 13,510 2018
普罗维登斯广场— 
(2)
9,950 12,369 2,057 9,950 14,426 24,376 3,623 

20,753 2007/2015
 
红磨坊公地11,283 
(3)
44,252 30,348 4,550 44,252 34,898 79,150 6,343 72,807 2000/2019
沙桥公地— 
(2)
4,118 — 7,508 4,118 7,508 11,626 2,512 

9,114 2015
 
南方零售— 
(2)
190 — 8,300 190 8,300 8,490 5,382 

3,108 2002
 
南广场— 
(2)
14,130 12,670 1,129 14,130 13,799 27,929 3,296 24,633 1977/2016
索斯盖特广场26,195 10,238 25,950 5,607 10,238 31,557 41,795 6,660 35,135 1991/2016
南岸商店— 
(2)
1,770 6,509 443 1,770 6,952 8,722 1,429 7,293 2006/2016
Studio 56零售— 
(2)
76 — 2,601 76 2,601 2,677 1,270 

1,407 2007
 
轮胎颈哈里斯·蒂特— 
(2)
— — 3,306 — 3,306 3,306 1,754 

1,552 2011
 
温多维村— 
(2)
19,893 22,638 961 19,893 23,599 43,492 4,513 38,979 2004/2016-2019
总零售额$114,012 $216,418 $346,186 $203,739 $216,418 $549,925 $766,343 $134,628 

$631,715  
多个家庭
码头街1305号$— $2,164 $18,113 $172 $2,164 $18,285 $20,449 $472 $19,977 2016/2022
1405点— 
(2)
— 95,466 3,812 — 99,278 99,278 11,762 87,516 2018/2019
纪事磨坊27,630 1,780 533 54,079 1,780 54,612 56,392 361 56,031 2021
爱迪生公寓15,563 3,428 18,582 1,490 3,428 20,072 23,500 1,912 21,588 1919/ 2014/2020
再来一次公寓23,980 1,293 — 31,562 1,293 31,562 32,855 7,984 24,871 2014
盖恩斯维尔公寓30,000 4,834 — 45,314 4,834 45,314 50,148 1,039 49,109 2020
绿地公寓31,862 5,711 — 45,622 5,711 45,622 51,333 6,411 44,922 2018
自由公寓20,926 3,580 23,494 2,516 3,580 26,010 29,590 7,627 21,963 2013/2014
高级公寓16,269 647 — 29,348 647 29,348 29,995 3,876 26,119 2018
史密斯的着陆15,535 — 35,105 4,477 — 39,582 39,582 11,605 27,977 2009/2013
南方邮报— 5,000 — 37,496 5,000 37,496 42,496 — 42,496 2021(4)
《大都会》41,243 985 — 76,141 985 76,141 77,126 34,526 42,600 2006
总的多个家庭$223,008 $29,422 $191,293 $332,029 $29,422 $523,322 $552,744 $87,575 $465,169   
为发展而举办$— $6,294 $— $— $6,294 $— $6,294 $— $6,294   
房地产投资$612,132 $296,324 $817,582 $829,669 $296,324 $1,647,251 $1,943,575 $329,963 $1,613,612   
________________________________________
(1)就联邦所得税而言，房地产的账面净额为#美元。1,464.5截至2022年12月31日。
(2)截至2022年12月31日，为信贷安排借款基础抵押品。
(3)截至2022年12月31日，该房产的一部分是为信贷安排借入基本抵押品。
(4)截至2022年12月31日，在建工程。    
F-50
目录表
产生收入的财产在下列估计使用年限内按直线折旧：
 
建筑物39年份
资本改善
5—20年份
装备
3—7年份
改善租户状况相关租约的期限(或估计使用年限，如较短)
 
 房地产累计
 投资折旧
 十二月三十一日，
 2022202120222021
年初余额$1,737,438 $1,757,917 $285,814 $253,965 
建筑成本和改善措施93,467 86,325 — — 
收购242,423 83,723 — — 
性情(129,342)(83,848)(10,396)(14,809)
重新分类(411)(106,679)— (5,010)
折旧— — 54,545 51,668 
年终结余$1,943,575 $1,737,438 $329,963 $285,814 

F-51