管理层的讨论与分析

截至2022年12月31日的年度和季度

 

管理层对经营业绩和财务状况的讨论与分析

本管理层对经营业绩及财务状况(“MD&A”)的讨论及分析，应与First Majestic Silver Corp.(“First Majestic”或“本公司”)于截至2022年12月31日及截至2022年12月31日止年度的经审核综合财务报表一并阅读，该等综合财务报表乃根据国际会计准则委员会(“IFRS”)颁布的国际财务报告准则编制。除非另有说明，否则所有美元金额均以美元表示，表格中的金额以数千美元表示。由于四舍五入的差异，本MD&A中显示的某些金额可能不会准确添加到总金额中。

本MD&A包含受本MD&A结尾处警示说明中所列风险因素影响的“前瞻性陈述”。除非另有说明，否则本MD&A中包含的所有信息均为最新信息，并已于2023年2月22日获得公司董事会的批准。

First Majestic是一家总部位于加拿大温哥华的跨国矿业公司，专注于北美的原生白银和黄金生产，致力于勘探和开发其现有矿产并收购新资产。该公司在美国拥有一个生产矿Jerritt Canyon金矿，在墨西哥拥有三个生产矿：San Dimas银/金矿、Santa Elena银/金矿、La Encantada银矿，以及墨西哥目前正在维护和维护的四个矿：San Martin银矿、Del Toro银矿、La Parrilla银矿和La Guitarra银/金矿。该公司已达成协议，分别出售La Guitarra和La Parrilla矿。截至2022年12月31日，La Guitarra矿和La Parrilla矿被归类为待售资产。

First Majestic在纽约证券交易所、多伦多证券交易所和法兰克福证券交易所分别以“AG”、“FR”和“FMV”的代码公开上市。

NM--没有意义

(1)本公司报告非公认会计原则计量，包括每盎司生产的现金成本、每盎司的综合维持成本、每吨的总生产成本、每盎司售出的平均已实现银价、营运资金、调整后每股收益和自由现金流。这些指标在矿业中被广泛用作业绩基准，但在本公司的财务报告框架下没有标准化的含义，本公司用于计算该等指标的方法可能与其他具有类似描述的公司使用的方法不同。见第42至51页“非GAAP衡量标准”，了解每项衡量标准以及非GAAP衡量标准与GAAP衡量标准的对账情况。

运营亮点

(1)有关这些措施的进一步详情，请参阅“非公认会计准则措施”。

·白银年产量为1,050万盎司，2021年为1,280万盎司，低于公司修订后的指导区间1,120万至1,190万盎司的低端，主要是因为优先考虑圣埃琳娜的Ermitaño矿的较高金品位矿石和圣迪马斯的银品位低于预期。

·与2021年的192,353盎司相比，黄金年产量达到公司新纪录248,394盎司，但略低于公司修订后的指导范围256,000至273,000盎司的低端，这主要是由于杰里特峡谷的黄金品位和产量低于预期。

·圣埃琳娜在2022年创造了910万银当量(AgEq)盎司的年度新纪录，与2021年相比增长了81%。

·圣埃琳娜矿场因其在职业安全和健康方面的杰出表现，被墨西哥矿业商会授予“500多名工人的地下采矿”类别中享有盛誉的“银盔奖”。杰出的年度杰出奖只授予墨西哥少数几家采矿企业。

·在墨西哥获得2022年杰出ESR奖：墨西哥慈善中心(CEMEFI)和企业社会责任联盟(AiliRSE)授予First Majestic的San Dimas、Santa Elena和La Encantada采矿单位2022年社会责任企业奖(Distintivo Empressa Social Responsable 2022)。这一年度杰出奖是在其在墨西哥的业务中表现出持续的责任、透明度和可持续性后获得的。

·成功地将Santa Elena的液化天然气(LNG)发电厂从12兆瓦扩大到24兆瓦，为圣埃琳娜的运营提供成本更低、更清洁的电力，其中包括Ermitaño矿和最近完工的双回路工厂。

·在First Majestic的网上金条商店以每盎司26.20美元的平均白银价格出售了创纪录的444,576盎司白银，与2021年相比增长了27%，约占公司白银产量的4.2%，总收益为1160万美元。

·本年度每盎司AgEq的现金成本为14.39美元，而前一年为13.23美元。每AgEq盎司现金成本的增加主要是由于Jerritt Canyon的产量低于预期，以及圣迪马斯的产量下降，此外还有通胀导致的成本增加。产量的下降主要归因于Jerritt Canyon和San Dimas的头部品位下降。由于Ermitaño矿品位较高的矿石带动Santa Elena业务的产量增加，以及为应对通胀压力对成本的影响而在整个公司范围内实施的成本节约措施，部分抵消了成本的增加。

·本年度每AgEq盎司的总维持成本(AISC)为19.74美元，而前一年为18.85美元。AISC每盎司AgEq的增长主要归因于更高的现金成本。

财务亮点

·现金状况和流动性：年末，公司的现金和现金等价物为1.514亿美元，上年末为2.379亿美元，营运资本从2.244亿美元减少到2.029亿美元。现金和现金等价物不包括以受限现金形式持有的1.252亿美元。

·收入：该公司在2022年创造了创纪录的6.242亿美元的年收入，比前一年增长了7%，主要与Ermitaño矿第四季度投产时全年的生产有关

2021年的。此外，尽管每盎司平均实现银价下降了11%，与2021年的每盎司25.16美元相比，平均实现银价为每盎司22.49美元，但销售的应付银当量盎司增加了17%。

·矿山运营收益：年内，公司确认的矿山运营收益为1,680万美元，而2021年为1.014亿美元。矿山营运收益下降主要是由于Jerritt Canyon的产量低于预期，导致每盎司生产成本上升、年内每盎司平均实现银价下降以及年内折旧和损耗增加所致。由于通胀压力，上半年消费品、材料、能源、劳动力和维护成本上升，该公司的销售成本也有所增加。然而，管理层实施的成本削减举措帮助应对了下半年通胀压力对成本的影响。

·净亏损：该公司在2022年确认净亏损1.143亿美元(每股收益0.43美元)，而2021年净亏损490万美元(每股收益0.02美元)。净亏损的增加主要是由于年内所得税支出增加，Jerritt Canyon的产量低于预期，以及与La Parrilla矿有关的减值(960万美元)，因为该矿被归类为年内持有供出售的资产。这被与协议出售La Guitarra矿相关的减值冲销部分抵销，La Guitarra矿被归类为待售资产，以及出售公司特许权使用费组合的收益。年内，该公司记录了270万美元的非经常性遣散费，用于优化员工队伍的重组工作。

·调整后净亏损：在截至2022年12月31日的一年中，经调整的净亏损(见“非GAAP衡量标准”)、非现金或非经常性项目(如税务结算、减值和减值冲销、矿物库存减记、基于股份的付款和递延所得税)为5540万美元(每股0.21美元)，而2021年的调整后收益为600万美元(每股0.02美元)。

·运营现金流：在本年度，营运资金和所得税变动前的运营现金流为1.094亿美元，而2021年为1.768亿美元。

企业发展和其他：

·年内，本公司宣布已达成协议，将墨西哥的La Guitarra和La Parrilla矿分别出售给Sierra Madre Gold and Silver Ltd.(“Sierra Madre”)和Golden Tag Resources Ltd.(“Golden Tag”)。La Guitarra矿将以3500万美元的总代价出售，由69,063,077股Sierra Madre股票组成。La Parrilla矿将以高达3,350万美元的总代价出售，其中包括143,673,684股Golden Tag股票，其于出售协议日期的视为价值为20,000,000美元，以及Golden Tag以现金或股票的三个里程碑付款形式最高1,350万美元。这两笔交易的完成尚待完成，并仍受惯例完成条件的限制，包括获得所有必要的监管批准。

·年内，公司宣布并完成了一项协议，将一系列特许权使用费权益出售给Metalla Royalty and Streaming Ltd.(“Metalla”)，总代价为2,000万美元的Metalla普通股。特许权使用费组合包括公司六处非生产资产的2%净冶炼厂特许权使用费，以及Plomosas Silver Project(由GR Silver Mining Ltd.所有)2%的冶炼厂净特许权使用费。以及La Encantada银矿生产的黄金的100%毛值特许权使用费(GVR)。GVR仅限于La Encantada每年生产的第一批1000盎司黄金。截止日期，公司收到了4,168,056股Metalla股票，截至该日期的公允价值为2,150万美元。该公司录得430万美元的收益，涉及出售构成每个特许权使用费的基本采矿权益。

年内，在完成税务审计后，Corporation First Majestic S.A.de C.V.(“CFM”)和First Majestic Plata S.A.de C.V.(“FMP”)通过墨西哥纳税人监察员办公室(“PRODECON”)与SAT签署了最终协议，以解决墨西哥背靠背贷款条款的不确定税务状况。这些条款最初是从一项反避税规则中构思出来的，对这些规则的字面解释将把墨西哥的大部分债务融资转换为背靠背贷款。背靠背贷款条款规定，背靠背贷款产生的利息支出可以重新定性为股息，从而导致利息的税收处理方式发生重大变化，包括预扣税。作为这一重新描述的结果，根据最终协议，CFM和FMP在2022财年一次性支付了约2130万美元和630万美元，这两笔款项已在本年度确认为当期税项支出。除了已支付的款项外，CFM还同意退还某些税收损失结转，从而产生约5570万美元的递延税费支出。

NM--没有意义

(1)本公司报告非公认会计原则计量，包括每盎司生产的白银现金成本、每生产每盎司白银的整体维持成本、每吨总生产成本、每盎司售出的平均已实现银价、每盎司售出的平均已实现金价、营运资金、调整后每股收益及自由现金流。这些指标在采矿业被广泛用作业绩基准，但在本公司的财务报告框架下没有标准化的含义，本公司用于计算该等指标的方法可能与其他具有类似描述的公司使用的方法不同。见第42至51页“非GAAP衡量标准”，了解每项衡量标准以及非GAAP衡量标准与GAAP衡量标准的对账情况。

运营亮点

·在第三季度创纪录之后，第四季度产量下降了14%：该公司生产了760万AgEq盎司，其中包括240万盎司白银和63,039盎司黄金，与上一季度880万AgEq盎司的创纪录产量相比，下降了14%。产量下降主要是由于San Dimas和Santa Elena的产量下降，但被Jerritt Canyon的黄金产量增加和La Encantada的白银产量增加部分抵消。与上一季度相比，白银和黄金等级分别下降了13%和6%。本季度，圣迪马斯的AgEq产量较上一季度下降19%，原因是矿石品位较低和稀释程度较高，再加上12月份过滤厂的维护问题，减少了计划的生产能力。此外，与上一季度相比，AgEq转换率下降9%，导致AgEq盎司产量环比下降。

·在Santa Elena过渡到100%的Ermitaño矿石：Ermitaño矿的金属产量持续强劲，实现了第二高季度产量，使Santa Elena在第四季度生产了230万AgEq盎司，比上一季度创纪录的270万AgEq低了16%。2023年，Santa Elena预计将生产780万至870万AgEq盎司，因为它将从Ermitaño过渡到全面生产，而最近在Santa Elena矿内发现的Silvanna矿脉的勘探仍在继续。

·提高2023年杰里特峡谷的生产指导：West Generator矿的第二条逃生通道已于11月完工，从而提高了矿石产量，尽管12月的严重寒冷天气干扰限制了向工厂的运输和交付。随着Smith 10区的额外提升和Saval II矿的重启，Jerritt Canyon的黄金产量预计于2023年在119,000至133,000盎司之间，与2022年的实际产量相比，中点产量增加了74%。

·Santa Elena的双回路完成：本季度，公司成功地完成了位于Santa Elena的双回路加工厂的投产，其中包括旨在提高浸出性能和降低运营成本的新的3,000吨/天(TPD)压滤机。

·本季度每盎司AgEq现金成本为每盎司15.36美元，而上一季度为每盎司13.34美元。每盎司AgEq现金成本的增加主要归因于圣迪马斯和Santa Elena的金银矿石品位和AgEq盎司产量下降。这部分被Jerritt Canyon本季度每盎司现金成本下降所抵消，这是由于Jerritt Canyon的West Generator矿修复和重启的完成导致黄金产量增加，以及为应对通胀导致的成本上升而在整个公司范围内实施的成本节约措施。

·第四季度AISC每盎司AgEq为20.69美元，而上一季度为17.83美元。AISC每AgEq盎司的增长主要归因于每AgEq盎司的现金成本增加。

·10个开工钻机：该公司在本季度结束了2022年的勘探计划，在公司的矿山总共完成了16,086米的勘探钻探。整个季度共有10个钻井平台在运行，包括圣迪马斯的四个钻井平台、杰里特峡谷的两个钻井平台、圣埃琳娜的三个钻井平台和La Encantada的一个钻井平台。

财务亮点

·第四季度，该公司的收入为1.482亿美元，与2021年第四季度的2.049亿美元相比下降了28%。收入下降的主要原因是圣迪马斯和杰里特峡谷的每个矿场的产量下降了24%，较低的平均实现白银价格在本季度内平均为每盎司23.24美元，与2021年第四季度的24.18美元相比下降了4%。

·该公司实现了1330万美元的矿山运营亏损，而2021年第四季度的矿山运营收益为4040万美元。矿山经营收益减少主要是由于产量和金属价格下降以及销售成本增加，以及La Encantada和Jerritt Canyon的折旧和损耗。

·该季度净亏损1680万美元(每股收益0.06美元)，而2021年第四季度净亏损400万美元(每股收益0.02美元)。

·在本季度，该公司记录了210万美元的非经常性遣散费，与优化员工队伍的重组努力有关。

·截至2022年12月31日的季度，非现金或非经常性项目的调整后净亏损(非GAAP衡量标准)1为1740万美元(调整后每股收益为0.07美元)，而2021年第四季度调整后净收益为410万美元(调整后每股收益为0.02美元)。

·本季度营运资本和税项变动前的运营现金流为流入1340万美元，而2021年第四季度的现金流入为7180万美元。

截至2022年12月31日，公司的现金和现金等价物为1.514亿美元，营运资本为2.029亿美元。现金和现金等价物不包括以限制性现金形式持有的1.252亿美元。

1这一指标在公司的财务报告框架下没有标准化的含义，公司用来计算这一指标的方法可能与其他具有类似描述的公司使用的方法不同。见第42至51页“非GAAP衡量标准”，了解每项衡量标准以及非GAAP衡量标准与GAAP衡量标准的对账情况。

本节提供管理层修订后的2023年生产展望和成本指引。这些是前瞻性估计，并受本次MD&A结束时有关依赖前瞻性陈述相关风险的警示说明的影响。实际结果可能会根据产量、品位、采收率和经济环境的变化而有所不同。

该公司预计，2023年其四个运营矿山的总产量将达到3320万至3710万AgEq盎司的公司新纪录，其中包括1000万至1110万盎司白银和27.7万至31万盎司黄金。根据指导范围的中点，公司预计AgEq盎司将比2022年增加12%。预计白银产量将与2022年的产量保持一致，而黄金产量预计将同比增长18%。预测黄金产量增加主要是由于Jerritt Canyon的矿山产量改善，预计2023年黄金盎司较上年增加74%。此外，预计Santa Elena的黄金生产将继续强劲，因为该厂2023年只会加工Ermitaño矿石。该公司已经在Santa Elena矿发现了一种名为Silvanna的新矿脉，并计划在2023年对该地区进行钻探测试，目标是制定一项采矿计划，以便在2024年前将该矿脉投入生产。

下表列出了2023年生产指导意见的逐个矿场细目。该公司报告成本指引以反映现金成本，并按每AgEq应付盎司报告AISC。2023年，该公司使用的白银与黄金的比例为84：1，而修订后的2022年指导方针中的白银与黄金的比例为85：1。用于计算等价物的金属价格和外币假设为：白银：21.50美元/盎司，黄金：1800美元/盎司，MXN：美元20：1。

2023年全年指导意见

*由于四舍五入的差异，显示的某些金额可能与总金额不完全相加。

*现金成本和AISC是非GAAP衡量标准，不是公司财务报告框架下的标准化财务衡量标准。本公司按下表所列方式计算现金成本和合并AISC。这些措施是在与历史时期一致的基础上计算出来的。见第42至51页“非GAAP衡量标准”，了解每项衡量标准以及非GAAP衡量标准与GAAP衡量标准的对账情况。

该公司预计其2023年AISC在每综合应付AgEq盎司基础上在18.47美元至19.72美元的范围内。不包括非现金项目，该公司预计其2023年AISC将在每应付AgEq盎司17.92美元至19.10美元之间。AISC成本明细表如下：

1.AISC是一种非公认会计准则的衡量指标，是根据公司的综合经营业绩计算的。其他矿业公司可能会因为基础会计原则、“维持成本”的定义和区别的不同而不同地计算AISC

维持资本成本和扩张资本成本之间的差距。见第42至51页“非GAAP衡量标准”，了解每项衡量标准以及非GAAP衡量标准与GAAP衡量标准的对账情况。

2.每盎司应付AgEq的总现金成本包括估计的特许权使用费和0.5%的墨西哥采矿环境费，每盎司应付AgEq为0.40美元至0.44美元。

2023年的资本投资

2023年，该公司计划在资本支出上总共投资1.78亿美元，其中7840万美元用于持续活动，1.095亿美元用于扩张性项目。这比2022年修订后的资本支出减少了6%，与公司未来的增长战略保持一致，即提高杰里特峡谷、圣迪马斯和圣埃琳娜的地下和工厂加工率。

*由于四舍五入的差异，显示的某些金额可能与总金额不完全相加。

2023年的年度指导包括用于地下开发的总资本投资9480万美元；用于房地产、厂房和设备的4530万美元；用于勘探的3980万美元；用于企业创新项目的790万美元。管理层可于年内修订指引，以反映金属价格或业务的实际及预期变化。

该公司计划在2023年完成约40,700米的地下开发，而2022年完成的地下开发为45,614米。2023年的开发计划包括圣迪马斯约17,900米；杰里特峡谷约9,000米；圣埃琳娜约10,500米；拉恩坎塔达约3,300米。在San Dimas，该公司计划集中开发位于锡那罗亚格拉本区块的佩雷斯矿脉，并继续在Noche Buena区块开展开发活动。在Santa Elena，地下开发将完全集中在Ermitaño矿，以在2023年全年实现每天2500吨的地下矿石开采。在Jerritt Canyon，开发活动将集中在Smith和SSX矿内新发现的区域，同时还将提高West Generator和Saval II矿的产量。在La Encantada，该公司正在开发Ojuelas和Milagros矿体的第二层，以供2023年生产。

该公司计划在2023年完成约245,350米的勘探钻探，而2022年完成的勘探钻探将达到248,124米。2023年的钻探计划预计将包括：

·在San Dimas，计划进行约77 450米的钻探，钻探工作重点放在附近的矿场和棕地目标，包括西部、中部、锡那罗亚和塔奥蒂塔区块的主要控矿构造。勘探工作将侧重于沿已知矿脉增加推断资源，并在矿物后覆盖迄今推迟工作的地点确定新矿脉。

·在Jerritt Canyon，计划钻取约112,900米的地面和地下充填、台阶和勘探孔的混合体，以支持矿山寿命和测试新矿体的存在。地面勘探将旨在测试该矿区新发现的目标，包括从最近在温特斯克里克和水管II截获的积极钻探截获的后续钻探。SSX、Smith和West Generator计划进行地下钻探，重点是通过瞄准地下水位以上、接近活跃的开发矿化来复制史密斯10区的成功，以促进采矿的快速周转。

·在Santa Elena，计划进行约47,000米的近矿钻探，以继续测试在Santa Elena新发现的Silvanna矿脉，并在Ermitaño矿脉进行加密钻探，将推断资源转换为指示资源。圣埃琳娜的绿地钻探将把重点放在加工厂周围5公里半径内的几个目标上，目标是找到新的矿化矿脉。该公司还计划返回拉斯奇斯帕斯矿附近的Los Hernandez矿产，以测试矿化结构的最新目标和预测。

·最后，在La Encantada，公司计划在约8,000米处继续寻找新的矿化角砾岩体，并扩大一些已知矿脉和矿脉系统并降低其风险。

过去八个季度的精选生产结果

						2022															2021
制作亮点						Q4			Q3			Q2			Q1						Q4			Q3			Q2(2)			Q1
矿石加工量/吨加工量
圣迪马斯						210,108			185,126			197,102			195,300						206,738			214,205			202,382			199,466
圣埃琳娜						207,188			214,387			228,487			201,911						224,459			234,862			234,381			185,358
La Encantada						254,766			255,945			264,555			249,906						268,239			263,645			242,839			229,421
杰里特峡谷						179,502			181,056			213,647			230,001						256,374			230,415			146,611			—
已整合						851,564			836,514			903,791			877,118						955,810			943,126			826,213			614,245
生产的银当量盎司
圣迪马斯						3,054,098			3,776,124			3,046,664			3,080,940						4,015,346			3,422,032			3,176,725			2,910,946
圣埃琳娜						2,302,904			2,733,761			2,241,763			1,868,787						1,955,550			1,061,657			1,140,398			884,332
La Encantada						813,649			788,872			871,365			651,875						768,796			913,481			847,502			745,018
杰里特峡谷						1,388,140			1,467,435			1,546,143			1,620,400						1,821,331			1,922,270			1,270,398			—
已整合						7,558,791			8,766,192			7,705,935			7,222,002						8,561,023			7,319,441			6,435,023			4,540,296
生产的银盎司
圣迪马斯						1,392,506			1,649,002			1,527,465			1,632,117						2,174,353			1,888,371			1,868,031			1,716,143
圣埃琳娜						199,388			308,070			384,953			337,201						426,870			508,641			565,453			453,528
La Encantada						804,802			779,028			863,510			644,009						757,586			905,074			840,541			738,354
已整合						2,396,696			2,736,100			2,775,928			2,613,327						3,358,809			3,302,086			3,274,026			2,908,024
生产的黄金盎司
圣迪马斯						20,257			23,675			18,354			18,528						23,795			20,767			19,227			17,448
圣埃琳娜						25,830			26,989			22,309			19,556						19,810			7,498			8,453			6,327
杰里特峡谷						16,845			16,299			18,632			20,707						23,660			26,145			18,762			—
已整合						62,932			66,963			59,295			58,791						67,265			54,410			46,442			23,775
每盎司现金成本(1)
圣迪马斯(每盎司AgEq)						$	11.54		$	8.25		$	10.41		$	9.41					$	7.98		$	8.29		$	10.17		$	10.00
圣埃琳娜(每盎司AgEq)						$	11.20		$	10.37		$	12.34		$	12.96					$	11.56		$	17.09		$	16.70		$	20.18
La Encantada(每AgEq盎司)						$	15.48		$	15.55		$	14.09		$	16.41					$	14.51		$	12.25		$	13.66		$	13.77
杰里特峡谷(每金盎司)						$	2,519		$	2,767		$	1,989		$	2,120					$	1,674		$	1,735		$	1,407		$	—
合并(每AgEq盎司)						$	15.36		$	13.34		$	14.12		$	14.94					$	12.32		$	14.09		$	13.89		$	12.61
每盎司综合维持成本(1)
圣迪马斯(每盎司AgEq)						$	16.79		$	10.97		$	14.97		$	12.98					$	11.29		$	11.58		$	14.22		$	14.31
圣埃琳娜(每盎司AgEq)						$	12.75		$	12.29		$	15.34		$	16.31					$	14.02		$	21.10		$	21.31		$	25.66
La Encantada(每AgEq盎司)						$	19.39		$	18.61		$	16.65		$	19.63					$	19.41		$	15.28		$	15.97		$	16.30
杰里特峡谷(每金盎司)						$	2,865		$	3,317		$	2,429		$	2,488					$	2,077		$	2,286		$	1,679		$	—
合并(每AgEq盎司)						$	20.69		$	17.83		$	19.91		$	20.87					$	17.26		$	19.93		$	19.42		$	19.35
每吨生产成本
圣迪马斯						$	162.68		$	161.41		$	155.09		$	143.66					$	146.30		$	128.67		$	153.43		$	140.29
圣埃琳娜						$	114.29		$	124.94		$	109.50		$	111.36					$	93.78		$	75.76		$	79.17		$	94.15
La Encantada						$	47.69		$	46.29		$	44.58		$	41.43					$	39.70		$	41.08		$	45.71		$	42.99
杰里特峡谷						$	233.39		$	245.66		$	169.16		$	187.15					$	151.23		$	192.17		$	177.30		$	—
已整合						$	131.41		$	135.07		$	114.55		$	118.51					$	105.37		$	106.52		$	104.94		$	90.03

1)自2021年1月1日起，本公司以每银当量(“AgEq”)盎司为基础报告其现金成本和全部维持成本。以前比较期间的现金成本和每AgEq盎司AISC根据新指标进行了更新。见第42至51页“非GAAP衡量标准”，了解每项衡量标准以及非GAAP衡量标准与GAAP衡量标准的对账情况。

2)杰里特峡谷季度产量为2021年4月30日至2021年6月30日，即62天。

经营成果--综合业务

生产

年内，本公司生产了3,130万银当量盎司，包括1,050万盎司白银和248,394盎司黄金，较上年分别减少18%和增加29%。白银产量减少及黄金产量增加，主要是由于San Dimas的银品位低于预期，并优先考虑Santa Elena的Ermitaño矿较高的金品位矿石。

第四季度总产量为760万银当量盎司，其中包括240万盎司白银和63,039盎司黄金，与上一季度880万AgEq盎司的创纪录产量相比，下降了14%。产量下降主要是由于San Dimas和Santa Elena的产量下降，但被Jerritt Canyon的黄金产量增加和La Encantada的白银产量增加部分抵消。本季度，圣迪马斯的AgEq产量较上一季度下降19%，原因是矿石品位较低和稀释程度较高，再加上12月份过滤厂的维护问题，减少了计划的生产能力。此外，与上一季度相比，AgEq转换率下降9%，导致AgEq盎司产量环比下降。

年内处理的矿石总量为350万吨，本季度处理的矿石总量为851,564吨，较上年同期和本季度分别增长4%和2%。该公司在Santa Elena加工厂完成了双回路项目，其中包括一个额外的浸出槽、第四个CCD浓缩机和新的3,000吨/日的尾矿压滤机。展望未来，Dual Circle将能够处理更大数量的更细磨细的物料，这有望提高冶金回收率，减少尾矿中的水分，并降低材料处理成本。

每盎司现金成本和全部维持成本

今年每盎司AgEq的现金成本为每盎司14.39美元，而上一年为每盎司13.23美元。每AgEq盎司现金成本的增加主要是由于Jerritt Canyon的产量低于预期，以及圣迪马斯的产量下降，此外还有通胀导致的成本增加。产量的下降主要归因于Jerritt Canyon和San Dimas的头部品位下降。由于Ermitaño矿品位较高的矿石带动Santa Elena业务的产量增加，以及为应对通胀压力对成本的影响而在整个公司范围内实施的成本节约措施，部分抵消了成本的增加。

该季度每盎司AgEq的现金成本为15.36美元，而上一季度为13.34美元。每盎司AgEq现金成本的增加主要归因于圣迪马斯和Santa Elena的金银矿石品位和AgEq盎司产量下降。这部分被Jerritt Canyon本季度每盎司现金成本下降所抵消，这是由于Jerritt Canyon的West Generator矿修复和重启的完成导致黄金产量增加，以及为应对通胀导致的成本上升而在整个公司范围内实施的成本节约措施。

本年度每盎司AgEq的总维持成本为每盎司19.74美元，而上一年为每盎司18.84美元。AISC每盎司AgEq的增长主要归因于更高的现金成本。

第四季度每盎司AgEq的总维持成本为每盎司20.69美元，而上一季度为每盎司17.83美元。AISC每AgEq盎司的增长主要归因于每AgEq盎司的现金成本增加。

管理层在整个组织范围内制定了一系列降低成本的举措，以提高效率，降低生产成本，降低资本支出、维护和维护持有成本以及公司G&A成本，同时还增加产量，其中包括：

·重新谈判某些合同，减少使用外部顾问；

·进行结构调整，以优化劳动力和降低劳动力成本；

·优化试剂消耗的使用；

·改用液化天然气动力，而不是签订长期合同的柴油动力；

·通过利用较高品位的Ermitaño矿石增加Santa Elena的金属产量，同时继续在Santa Elena矿进行勘探活动，以更好地确定Silvanna等矿化构造；

·完成圣埃琳娜的双回路项目，以提高金属回收率并提高工厂产能；

·改善San Dimas的贫化控制，优先考虑Jessica和Regina矿脉的深孔采矿法，预计这将提高矿石品位和产量，并继续开发Perez矿脉；

·继续开发Smith矿新确定的第10区，并通过修复和重新启动Jerritt Canyon的West Generator和Saval II矿来提高产量，预计这将增加矿石产量和提高矿石品位，同时减少工厂计划的维护停机时间；以及

·推进La Encantada向Ojuelas和Beca地带矿体的开采，以提取更高品位的矿石。

开发与探索

年内，本公司完成了45,614米的地下开发和248,123米的勘探钻探，而上一年度的地下开发和勘探钻探分别为50,558米和227,845米。

在本季度，该公司完成了9815米的地下开发和16,086米的勘探钻探，而上一季度分别为11,242米和80,370米。整个季度共有10个钻井平台在运行，包括圣迪马斯的四个钻井平台、杰里特峡谷的两个钻井平台、圣埃琳娜的三个钻井平台和La Encantada的一个钻井平台。

墨西哥杜兰戈圣迪马斯银金矿

圣迪马斯银/金矿位于墨西哥杜兰戈州杜兰戈西北约130公里处，在墨西哥杜兰戈州和锡那罗亚州拥有71,868公顷的采矿权。圣迪马斯是该国最著名的银矿和金矿之一，也是杜兰戈州最大的地下生产矿山，拥有250多年的运营历史。圣迪马斯的运营计划涉及处理几个地下矿区的矿石，日处理能力为2,500吨，可生产银/金条。从杜兰戈国际机场到塔奥尔蒂塔镇的私人飞机跑道需要40分钟的飞行时间才能到达该矿，也可以通过改善道路进入。该公司拥有圣迪马斯矿100%的股份。

2022 vs. 2021

2022年，圣迪马斯生产了6,201,090盎司白银和80,814盎司黄金，总产量为12,957,826银当量盎司，与2021年的13,525,049银当量盎司相比下降了4%。该工厂共加工了787,636吨，与前一年的822,791吨相比下降了4%。

年内，银和金的平均品位分别为261克/吨和3.31克/吨，而上一年度为305克/吨和3.19克/吨。与2021年的95%相比，白银的平均回收率为94%，而黄金的平均回收率为96%，这与2021年的情况一致。与2021年相比，2022年的银和金品位较低，这是由于今年上半年杰西卡矿脉的长孔采场的贫化程度较高。该公司在圣迪马斯制定了一系列举措，以改善贫化控制，并优先考虑Jessica和Regina矿脉的深孔采矿法，以提高矿石品位和产量。

年内，每盎司AgEq的现金成本平均为9.81美元，而2021年为每盎司9.01美元。鞍钢2022年的平均价格为每盎司13.76美元，而2021年为每盎司12.70美元。年内现金成本及AISC增加主要是由于银当量盎司产量减少4%所致。

San Dimas矿须遵守与Wheaton Precious Metals Corp.(“Wheaton”或“WPM”)的金银分流协议，该协议使Wheaton有权获得San Dimas黄金当量产量的25%(基于70银盎司与1黄金盎司的固定兑换率)，以换取持续付款，金额相当于600美元(受2019年5月开始1%的年度通胀调整)和每交付黄金盎司的现行市场价格。如果黄金和白银在六个月内的平均比率超过90：1或跌破50：1，固定汇率比率

将分别增加到90：1或减少到50：1。截至2022年12月31日，本公司向WPM交付了41,841盎司(2021-48,015盎司)黄金，价格为每盎司623美元(2021-617美元)。

年内，共完成20,521米的地下开发及64,791米的勘探钻探，上年则分别为25,220米及99,825米。

2022 Q4 vs. 2022 Q3

于第四季度，San Dimas生产了3,054,098银当量盎司，其中包括1,392,506盎司白银和20,257盎司黄金，较上一季度分别下降16%和14%。

该厂共处理矿石210,108吨，平均银和金品位分别为220克/吨和3.12克/吨，而上一季度的平均银和金品位为185,126吨，平均银和金品位分别为289克/吨和4.10克/吨。第四季度的银和金品位较低，主要是由于加工了来自Perez矿脉的低品位开发矿石，以及来自Noche Buena地区Jessica和Regina矿脉内具有挑战性的地面条件的地下地区的较高吨位。

白银和黄金的平均回收率分别为94%和96%，而上一季度分别为96%和97%。

中央区块和锡那罗亚格拉本地区分别贡献了该季度总产量的约75%和25%。

第四季度，每盎司AgEq的现金成本为每盎司11.54美元，而上一季度为每盎司8.25美元。本季度现金成本增加的主要原因是银当量盎司产量减少19%，但这部分被本季度运营费用下降所抵消。

本季度AISC每盎司AgEq为16.79美元，而上一季度为每盎司10.97美元。这一增长主要是由于每AgEq盎司现金成本的增加以及今年第四季度工人参与成本的增加。

第四季度共完成了4451米的地下开发，而上一季度为4209米。第四季度，共有四个地下钻机在该物业上活跃，完成了8,799米的勘探钻探，而上一季度为14,292米。

圣埃琳娜银矿/金矿，索诺拉，梅西科

圣埃琳娜银金矿位于墨西哥索诺拉市埃尔莫西洛市东北约150公里处。Santa Elena的运营计划涉及在每日3,000吨的氰化循环中从地下储量组合中处理矿石。本公司拥有Santa Elena矿100%权益，包括总计超过102,244公顷的采矿特许权。

2022 vs. 2021

2022年，Santa Elena生产了1,229,612盎司白银和94,684盎司黄金，总产量为9,147,215 AgEq盎司，与2021年的5,041,937 AgEq盎司相比增长了81%。与前一年的879,060吨相比，该厂共处理了851,973吨矿石，与2021年相比下降了3%。由于Ermitaño矿于2021年第四季度投产，来自Ermitaño矿的矿石占2022年工厂饲料的60%以上，因此2022年的整体金属产量比前一年的主要产量有所增加。

Santa Elena的银和金品位平均分别为61克/吨和3.75克/吨，而前一年分别为77克/吨和1.58克/吨，这是因为Ermitaño矿的矿石处理量较大，该矿的银品位较低，但金品位远高于Santa Elena其他矿床的矿石。银回收率从2021年的90%下降到2022年的73%，而黄金回收率从当年的94%下降到当年的92%。该公司于第四季度完成了Santa Elena加工厂的双回路项目，其中包括一个额外的浸出槽、第四个CCD浓缩机和新的3,000吨/日尾矿压滤机。展望未来，Dual Circle将能够处理更大数量的更细磨细的材料，这有望提高冶金回收率，减少尾矿中的水分，并降低材料处理成本。

年内，本公司成功将Santa Elena的液化天然气(“LNG”)发电厂由12兆瓦扩建至24兆瓦，为Ermitaño矿提供更低成本及更清洁的电力。将Ermitaño连接到Santa Elena的LNG发电厂的连接于9月份完成，使该矿首次使用100%LNG电力运行，并消除了临时柴油发电机的使用。

于本年度内，每盎司现金成本平均为11.59美元，较2021年的每盎司15.40美元下跌25%；鞍钢平均每盎司现金成本为13.97美元，较上年的每盎司19.20美元下跌27%。现金成本和AISC的减少主要归因于AgEq盎司产量比去年同期增加了81%

为应对通货膨胀压力对成本的影响而实施的节约成本措施，增加到了上一年。

Santa Elena矿与沙尘暴黄金有限公司(“沙尘暴”)签订了一项黄金分流协议，该协议要求该矿在矿山使用期间将其浸出垫黄金产量的20%以及地下作业的指定区域出售给沙尘暴。沙尘暴目前的售价是每盎司450美元(受每年4月份1%的年通货膨胀率的影响)和当时的市场价格中较低的一个。在截至2022年12月31日的一年中，该公司以每盎司472美元(2021-467美元)的平均价格向沙尘暴公司交付了2433盎司黄金(2021-5327盎司)。

Ogen特许权使用费公司(前身为Evrim Resources Corp.)保留从Ermitaño采矿特许权开采的矿物产品销售中获得2%的冶炼厂净收益(“NSR”)。此外，还有一项基本的NSR特许权使用费，Osisko Gold特许权使用费有限公司从出售从Ermitaño采矿特许权提取的矿物产品中保留2%的NSR。在截至2022年12月31日的年度内，本公司因生产Ermitaño产生了580万美元(2021年12月31日-100万美元)的NSR付款。

年内，共完成12,924米的地下开发及42,990米的勘探钻探，而上一年度则为18,119米的地下开发及63,977米的勘探钻探。

2022 Q4 vs. 2022 Q3

第四季度，Santa Elena生产了2,302,904盎司AgEq盎司，其中包括199,388盎司白银和25,830盎司黄金，与上一季度相比，白银盎司减少了35%，黄金盎司减少了4%。白银产量减少的主要原因是，Ermitaño矿的矿石加工百分比高于Santa Elena矿，金品位高于Santa Elena矿。

该钢厂于本季度处理了207,188吨矿石，其中41,953吨(占总量的20%)来自Santa Elena，165,235吨(占总量的80%)来自Ermitaño，而上一季度为214,387吨。

圣埃琳娜的银和金品位平均分别为47克/吨和4.33克/吨，而上一季度分别为62克/吨和4.26克/吨。

第四季度白银和黄金的平均回收率分别为64%和90%，而前一季度分别为72%和92%。该公司在Santa Elena加工厂完成了双回路项目，其中包括一个额外的浸出槽、第四个CCD浓缩机和新的3,000吨/日的尾矿压滤机。展望未来，Dual Circle将能够处理更细的研磨物料，这有望提高冶金回收率，减少尾矿中的水分，并降低材料处理成本。

第四季度每盎司AgEq的现金成本为每盎司11.20美元，而上一季度为每盎司10.37美元。现金成本的增加主要是由于与上一季度相比，AgEq盎司的产量减少了16%。

本季度AISC每盎司AgEq为12.75美元，而上一季度为每盎司12.29美元。AISC的增长主要是由于每盎司AgEq现金成本的增加。

2022年10月，圣埃琳娜作业因其在职业安全和健康方面的突出表现，被墨西哥矿业商会授予了享有盛誉的“500多名工人的地下采矿”类别的“银盔奖”。杰出的年度杰出奖只颁发给墨西哥少数精选的矿工。

第四季度，圣埃琳娜总共完成了2299米的地下开发，而上一季度为3201米。本季度末共有三个钻机，包括两个地面钻机和一个地下钻机，完成了2232米的勘探钻探，而上一季度为8,438米。

梅西科科阿韦拉La Encantada银矿

La Encantada银矿是位于墨西哥北部科阿韦拉州的地下矿场，位于托伦东北708公里处。La Encantada拥有4076公顷的矿产特许权和1343公顷的土地所有权。La Encantada还有一座日产量4,000吨的氰化厂、一个有120所房屋的营地以及行政办公室、实验室、杂货店、医院、简易机场和这种行动所需的所有必要基础设施。从杜兰戈国际机场到矿场的私人飞机跑道需要两个小时的飞行时间，或者从225公里外最近的城市科阿韦拉州的Muzquiz通过改进后的道路到达矿场。该公司拥有La Encantada银矿100%的股份。

2022 vs. 2021

2022年，La Encantada生产了3,091,349盎司白银和413盎司黄金，总计3,125,761 AgEq盎司，与2021年的3,274,798 AgEq盎司相比下降了5%。减少主要是由于银头品位下降5%及银回收率下降1%，但被磨矿吨数增加2%所部分抵销。

年内白银平均回收率为76%，而2021年为77%。年内银品位平均为123克/吨，较2021年的130克/吨减少5%。本公司于第四季度开始处理Beca-Zone矿体中的开发矿石，并预计于2023年第二季度开始采场生产，以获得更高品位的矿石。

年内，每盎司AgEq的现金成本平均为15.30美元，而2021年为每盎司13.49美元；鞍钢2022年的平均现金成本为每盎司18.48美元，而2021年为每盎司16.66美元。年内每盎司AgEq现金成本的增加主要是由于回收率下降5%导致银当量盎司产量下降5%所致。本年度AISC每AgEq盎司的增长是由于年内产生的现金成本增加。

2022年共完成地下开发2,555米及勘探钻探10,020米，而前一年完成地下开发3,304米及勘探钻探15,373米。

2022年11月28日，公司宣布，已同意将一系列特许权使用费权益出售给Metalla Royalty&Streaming Ltd.(“Metalla”)，以换取Metalla的普通股，总价值为2000万美元。特许权使用费组合包括La Encantada银矿生产的黄金的100%毛值特许权使用费(“GVR”)。GVR仅限于La Encantada每年生产的第一批1000盎司黄金。根据GVR，公司同意向Metalla支付相当于每年从La Encantada生产的第一批1,000盎司黄金的公平市场价值(在适用付款期间使用伦敦金银市场协会的LBMA黄金平均价格确定

期间)减去任何精炼成本，不得超过黄金公平市价的5%。交易于2022年12月21日完成，于截至2022年12月31日止年度内，本公司就GVR(2021年-零美元)支付总额为零美元。

2022 Q4 vs. 2022 Q3

本季度，La Encantada生产了804,802银盎司，而上一季度为779,028银盎司，产量增加了3%，这主要是由于银回收率增加了4%。

该厂于本季度共处理了254,766吨矿石，平均银品位及回收率分别为120克/吨及82%，而上一季度的平均银品位及回收率分别为255,945吨、121克/吨及78%。该公司于本季度开始处理Beca-Zone矿体的开发矿石，并预计于2023年第二季度开始采场生产，以获得更高品位的矿石。

该季度每盎司AgEq的现金成本为15.48美元，与上一季度持平。本季度AISC每盎司AgEq为19.39美元，而上一季度为每盎司18.61美元。本季度每盎司AISC增长4%的主要原因是本季度持续资本支出的增加。

在本季度，一个地下钻井平台完成了870米的钻井，而上一季度为3926米。第四季度共完成了903米的地下开发，而上一季度为552米。

杰里特峡谷金矿，美国内华达州

杰里特峡谷金矿是一座位于美国内华达州北部的地下金矿。杰里特峡谷于1972年被发现，自1981年以来一直在生产，在其40年的生产历史中生产了超过950万盎司黄金。该矿于2021年4月30日被本公司收购，目前作为地下矿山运营，在内华达州拥有三家允许使用焙烧处理矿石的黄金加工厂之一。该加工厂的日处理能力为4,000吨。该地产包括一大片正在勘探的土地，占地30821公顷(119平方英里)。Jerritt Canyon由公司100%拥有。