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美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
 
表格10-K
 
☑根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节提交的年度报告。
 
截至本财政年度止2022年12月31日.
 
☐根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告。
 
For the transition period from _____________________ to _____________________.
 
佣金文件编号000-04604
 
辛辛那提金融公司
(注册人的确切姓名载于其章程)
 
俄亥俄州31-0746871
(成立为法团的国家)(国际税务局雇主身分证号码)

 机利摩南道6200号
费尔菲尔德, 俄亥俄州45014-5141
(主要行政办公室地址)(邮政编码)
(513) 870-2000
(注册人的电话号码，包括区号)
 
根据该法第12(B)条登记的证券：
每个班级的标题交易代码注册的每个交易所的名称
普通股，面值2.00美元CINF纳斯达克全球精选市场

根据该法第12(G)条登记的证券：
无
 
如果注册人是证券法规则405中定义的知名经验丰富的发行人，请用复选标记表示。是☑ No ☐
 
用复选标记表示注册人是否不需要根据该法第13节或第15(D)节提交报告。是☐      不是☑
 
用复选标记表示注册人是否：(1)在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内遵守了此类提交要求。
是☑不是☐
 
用复选标记表示注册人是否已在前12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据第405条(如果S-T条例(本章232.405节))要求提交的每一份交互数据文件。是☑ No ☐
 
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。见《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。
 
大型加速文件服务器☑加速文件管理器☐非加速文件服务器☐规模较小的报告公司☐
辛辛那提金融公司-2022年10月10日-第1页

新兴成长型公司☐  

如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国联邦法典》第15编，第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告的内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。☑

如果证券是根据该法第12(B)条登记的，应用复选标记表示登记人的财务报表是否反映了对以前发布的财务报表的错误更正。☐
用复选标记表示这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行人员在相关恢复期间根据第240.10D-1(B)条收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐

用复选标记表示登记人是否为空壳公司(如该法第12b-2条所界定)。是☐ No ☑

根据纳斯达克全球精选市场2022年6月30日的收盘价每股118.98美元计算，注册人的非关联公司持有的有表决权股票的总市值为美元。18,533,373,847.
 
截至2023年2月15日，有157,240,556已发行普通股的股份。
 
通过引用合并的文档
 
辛辛那提金融公司将于2023年5月6日召开的年度股东大会的最终委托书的部分内容通过引用并入本10-K表格的第三部分。
辛辛那提金融公司-2022年10月10日-第2页

表格10-K的2022年年度报告

T有能力的 的 C一家企业
第一部分
5
第1项。业务
5
辛辛那提金融公司-简介
5
我们的业务和战略
6
我们的细分市场
14
其他
27
监管
28
第1A项。风险因素
32
项目1B。未解决的员工意见
44
第二项。属性
44
第三项。法律诉讼
44
第四项。煤矿安全信息披露
44
第II部
45
第五项。注册人普通股、相关股东事项和发行人购买股权证券的市场
45
第六项。[已保留]
46
第7项。管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
47
引言
47
执行摘要
48
关键会计估计
53
近期会计公告
59
财务业绩
60
流动性与资本资源
93
安全港声明
109
第7A项。关于市场风险的定量和定性披露
112
第八项。财务报表和补充数据
118
对财务报表的责任
118
管理层财务报告内部控制年度报告
119
独立注册会计师事务所报告(PCAOB ID号34)
120
合并资产负债表
122
合并损益表
123
综合全面收益表
124
合并股东权益报表
125
合并现金流量表
126
合并财务报表附注
127
第九项。会计与财务信息披露的变更与分歧
175
第9A项。控制和程序
175
项目9B。其他信息
175
项目9C。关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露
175

辛辛那提金融公司-2022年10月10日-第3页

第三部分
176
第10项。董事、高管与公司治理
176
第11项。高管薪酬
178
第12项。某些实益拥有人的担保所有权以及管理层和相关股东的事项
178
第13项。某些关系和相关交易，以及董事的独立性
179
第14项。首席会计费及服务
179
第IV部
180
第15项。展示和财务报表明细表
180
项目16表格10-K摘要
180

辛辛那提金融公司-2022年10月10日-第4页

第一部分

ITEM1.业务

辛辛那提金融公司-简介
我们是一家成立于1968年的俄亥俄州公司。我们的主要子公司辛辛那提保险公司成立于1950年。我们的主要业务是通过46个州的独立保险机构销售财产伤亡保险。我们的总部设在俄亥俄州费尔菲尔德。
 
辛辛那提金融公司100%拥有四家子公司：辛辛那提保险公司(辛辛那提保险)、辛辛那提全球保险有限公司。SM(辛辛那提全球)、CSU生产商资源公司和氟氯化碳投资公司。此外，母公司拥有投资组合，拥有总部物业，并负责公司借款和股东分红。
 
辛辛那提保险公司拥有另外四家保险子公司的100%股份。我们的标准市场财产意外伤害保险集团包括其中两家子公司--辛辛那提伤亡保险公司和辛辛那提赔偿公司。这个群体撰写了广泛的商业、房主和汽车保单。辛辛那提保险公司还经营我们的再保险假定业务，称为辛辛那提再保险®。辛辛那提保险公司的其他子公司包括：辛辛那提人寿保险公司(辛辛那提人寿)，提供人寿保险和固定年金；以及辛辛那提专业保险人保险公司(辛辛那提专业保险人)，提供超额和盈余线保险产品。在本报告和其他地方，我们经常将这五家公司中的任何一家或全部称为辛辛那提保险公司。
 
辛辛那提全球拥有辛辛那提全球承销代理有限公司100%的股份。SM，一家总部位于伦敦的劳合社辛迪加318和辛辛那提全球专用第二有限公司的全球专业承销商。SM，劳合社的企业成员和工具，通过它由辛辛那提金融公司和劳合社的第三方名称提供资金。

辛辛那提金融公司的两家非保险子公司是CSU Producer Resources，它为我们的独立机构提供保险经纪服务，使他们的客户可以使用我们的超额线和盈余线保险产品；以及CFC Investment Company，它为我们的机构、他们的客户和其他客户提供商业租赁和融资服务。
 
我们向美国证券交易委员会(美国证券交易委员会)提交的文件可在我们的网站上查阅，
Cinfin.com/Investors，在向美国证券交易委员会备案后尽快。提交给美国证券交易委员会的报告也可以在Sec.gov。这些文件包括Form 10-K的年度报告、Form 10-Q的季度报告、Form 8-K的当前报告以及根据1934年《证券交易法》第13(A)或15(D)条提交或提交的报告的证物和修正案。在本报告中，我们引用了各种网站。这些网站，包括我们自己的网站，并未以参考方式并入本Form 10-K年度报告中。
 
我们定期参考估计的行业数据，以便提供有关我们相对于整个美国保险业的表现的信息。除非另有说明，行业数据是由A.Best准备的，该公司是保险业领先的统计、分析和保险公司财务实力和信用评级机构。来自A.M.Best的信息是在美国保险公司监管的法定会计基础上提供的。当我们在可比的法定会计基础上提供我们的结果时，我们就是这样贴上标签的；所有其他公司数据都是按照美国公认的会计原则列报的。
 
辛辛那提金融公司-2022年10月10日-第5页

我们的业务和战略
引言
辛辛那提保险公司是70多年前由四个独立的保险代理人创立的。他们确立了继续指导辛辛那提金融公司家族所有公司的使命--实现盈利增长，并增强当地独立保险代理人的能力，为他们所服务的人民和企业提供高质量的财务保护：
•通过资金实力确保保险市场稳定
•生产具有竞争力的最新产品和服务
•培养致力于优质服务的员工

2022年年底，46个州的一批选定的独立机构在其社区内积极推销我们的财产意外保险。在这些州中的42个州销售了标准的市场商业额度和超额和剩余额度保单。个人保险在这些州中的45个州销售。在我们精选的代理机构中，我们还寻求成为首选的人寿保险公司，并通过提供租赁和融资服务来帮助代理人及其客户-我们的投保人。
 
三个竞争优势使我们的公司与众不同，使我们能够创造股东价值，并在总体上取得成功：
•致力于我们专业的独立保险机构，并继续取得成功
•资金实力，履行我们的承诺，成为我们代理商业务的始终如一的市场，支持稳定和信心
•支持当地决策的运营结构，展示我们的索赔卓越，并使我们能够平衡增长与承保纪律

管理层和董事会制定了以代理为重点的战略，我们相信，这一战略将使我们的公司在管理困难的经济、市场或定价周期的同时，实现长期成功和价值创造。我们将我们的关键战略举措大致分为两个重点领域-管理保险盈利能力和推动保费增长，如下所述。我们的战略重点包括满足代理商客户的需求，吸引和培养有才华的员工，实现一流的现场服务，并不断提高运营效率和效力。为了帮助指导我们的战略努力，我们将重点放在创新上，以加快运营改进，并为我们的未来做好有利的定位。我们在许多地方发现了创新的想法，包括：内部通过管理层和其他伙伴，与我们的传统商业伙伴和初创企业社区。

•管理保险盈利能力-实施这些举措旨在增强承保专业知识，从而提高我们管理业务的能力，同时提高效率。通过使用技术和分析，我们可以获得更多信息和扩展的定价功能，从而实现更高的利润率。这包括细分努力，强调识别和保留我们认为定价相对较高的保单，同时寻求对我们认为定价相对较弱的保单进行更积极的续订条款和条件。财产意外伤害保险的定价包括对预期损失、理赔损失费用和承保费用的估计，同时还考虑了与预期现金流和合理利润率相关的资金的时间价值。除了提高公司效率和更快地部署产品或服务增强功能外，改进内部流程还支持代表我们的独立机构的能力，使他们能够更快地为客户提供服务，并在我们使他们更容易与我们做生意时更有效地管理代理费用，从而实现盈利增长。
•推动保费增长-实施这些举措的目的是通过我们指定的独立机构进一步渗透到我们服务的每个市场。针对特定市场机会的战略，以及服务改进，可以帮助我们的代理发展并增加我们在其业务中的份额。这包括通过提供旨在满足客户人寿保险需求的最新产品和服务，增加机构为客户提供交叉服务的机会。我们继续提高我们的能力，成功承保较大的商业保单(我们称之为关键客户)和需要更高效率的小企业客户。优质增长举措还包括辛辛那提再保险和辛辛那提全球的扩张。多样化的增长还可能降低与天气相关的灾难造成的损失的可变性。
辛辛那提金融公司-2022年10月10日-第6页

独立保险代理市场
美国财产意外伤害保险行业是一个竞争激烈的市场，有2000多家股票和共同公司(承运人)独立或以集团形式运营。

在很大程度上，我们与通过独立保险代理进行营销的标准市场保险公司竞争。营销我们的商业系列或个人系列产品的机构通常代表几家标准的市场保险公司。我们还与通过代表单一运营商的专属代理进行营销的运营商或直接面向消费者的市场进行竞争，有时提供范围较小的保险产品。我们的一些机构将自己的角色描述为经纪人，而不是代理人。根据美国独立保险代理人和经纪人的研究，通过独立保险代理人或经纪人进行的分销占美国财产意外伤害保险费总额的近60%，占商业财产意外伤害保险费的大约80%。
 
我们完全致力于通过独立的代理渠道来推销我们的保单。对于营销标准线保险产品，我们选择了与我们理念相同的独立机构。他们通常做个人对个人的业务；提供广泛的增值服务；并以专业的方式管理自己的机构，目标是取得长期成功。我们发展与代理商的关系，提供有关当地市场趋势、机遇和挑战的重要知识。

我们的员工致力于为代理机构提供工具和资源，帮助他们向客户和潜在客户传达选择独立保险代理的价值和我们的保单。我们通过提供超越我们标准市场财产意外伤害保险产品的保险解决方案，帮助我们的机构满足客户更广泛的需求，并增加和多样化他们的收入和盈利能力。我们通过提供我们财产伤亡产品的机构以及代表辛辛那提人寿的其他独立人寿机构销售人寿保险产品，而不代表我们的其他子公司。我们经营着自己的超额额度和盈余额度保险经纪公司和保险承运人，因此我们可以专门向销售我们其他财产意外伤害保险产品的独立机构提供我们的额度额度和剩余额度产品。在超额线和盈余线市场经营的保险公司通常通过非附属的超额线和盈余线经纪人来营销业务。

我们其他保险业务的专业性有助于避免与独立机构分销渠道的冲突。辛辛那提再保险通常通过经纪组织或类似的专门从事再保险的中介机构进行营销。辛辛那提全球通过经纪人和保险持有人营销其业务。保险持有人是指可由劳合社财团授权承保保单、管理风险、收取保费或安排理赔金额不超过商定限额的实体。

下表包括有关销售我们的标准市场保险产品的财产伤亡代理关系的数据。这不包括为辛辛那提全球采购业务的劳合社经纪人或承保人。
机构数据截至十二月三十一日止的年度，
 20222021
财产伤亡代理关系，1月1日1,9211,848
营销辛辛那提保险公司全部或大部分产品的新任命145155
仅为辛辛那提保险公司营销个人系列保险产品的新任命6459
因合并和其他原因而发生的变化(146)(141)
财产伤亡代理关系，12月31日1,9841,921
财产伤亡报告地点2,8612,721
新的关系任命146159
活跃态4646

机构新任命的年度总数可能会被机构结构的其他变化部分抵消，例如通过合并或收购进行合并。越来越多的机构拥有多个可单独识别的地点，反映了它们的增长以及独立机构内部所有权的巩固
辛辛那提金融公司-2022年10月10日-第7页

代理市场。报告机构地点的数量表明了我们的代理的区域范围和我们在我们活跃的州的存在程度。新任命总数与新关系数量之间的差异要么代表着现有辛辛那提机构开设的新分支机构；要么代表着与另一家辛辛那提机构合并的机构，我们仍然相信这些机构将产生可观的新业务保费。
 
根据2021年机构调查的数据，通过我们的报告机构地点购买的标准线财产意外保险中，我们平均有5.1%的份额。在代表我们超过10年的报告机构中，我们的份额为11.3%；在代表我们6至10年的机构中，我们的份额为3.9%；在代表我们2至5年的机构中，我们的份额为1.5%；在代表我们一年或更短时间的机构中，我们的份额为0.4%。
 
2022年，我们最大的单一机构关系约占我们总财产伤亡保费收入的0.6%。2022年，在单一所有权结构下，没有任何地点的总收入占我们赚取保费的5%以上。
 
财务实力
我们相信，我们的财务实力以及雄厚的资本和盈余状况，反映在我们的保险公司财务实力评级中，在我们服务的保险市场领域是明显的竞争优势。这一优势支持了我们的投保人、代理人、合伙人和股东一直期望和获得的一致、可预测的业绩，帮助我们经受住了重大挑战。
 
有效的资本管理是创造长期股东价值的重要组成部分，是支持保险业务盈利增长的其他战略领域的基础。我们的资本管理理念旨在保存和建立我们的资本，同时保持适当的流动性。

虽然由于我们暴露在可能的自然或人为灾难或重大资本市场损失中，存在短期财务表现变化的可能性，但评级机构始终断言，我们已经建立了适当的财务实力和灵活性来管理这种变化。我们仍然致力于我们的战略，强调为我们的代理业务提供一个一致、稳定的市场，而不是寻求可能通过对市场状况变化的快速、机会主义反应而获得的短期利益。
 
我们使用多元化和企业风险管理等各种原则和做法来保持强大的资本。例如，我们通过审查和应用特定的参数和容差来维持多元化的投资组合。
•我们121.32亿美元的固定期限投资组合是多元化的，超过了总保险准备金。该投资组合的平均评级为A2/A，截至2022年12月31日，其公允价值比保险准备金负债总额高出约6%。没有公司债券敞口占我们固定期限投资组合的0.9%以上，没有市政债券敞口占0.2%以上。
•我们固定期限投资组合的实力提供了一个通过购买股权证券来投资潜在资本增值的机会。我们98.41亿美元的股票投资组合最大限度地减少了对单一股票或行业的集中。截至2022年12月31日，在我们的上市普通股投资组合中，没有一只证券的份额超过6.4%，没有一个板块的份额超过27%。
强大的流动性增加了我们在所有时期的灵活性，以维持我们的现金股息，并继续投资和扩大我们的保险业务。截至2022年12月31日，我们持有42.3亿美元的现金和母公司层面的投资资产，其中39.74亿美元(93.9%)投资于普通股，1.21亿美元(2.9%)现金和现金等价物。
 
我们最大限度地减少了对债务作为资本来源的依赖，2022年底债务与总资本的比率为7.4%。截至2022年底，长期债务总额为7.89亿美元，与2021年年底持平，短期债务为5000万美元，低于上年末的5400万美元。长期债务由三种不可转换、不可赎回的债券组成，两种将于2028年到期，一种将于2034年到期。我们长期债务的评级在第7项，流动性和资本资源，管理层的长期债务的讨论和分析中讨论。
 
辛辛那提金融公司-2022年10月10日-第8页

于2022年和2021年年底，我们的标准市场财产意外伤害保险、超额和盈余额度保险以及人寿保险子公司的风险资本(RBC)强劲，远远超过监管要求。
•截至2022年，我们的财产伤亡保费与盈余之比为1.1：1，这是衡量财产伤亡保险公司能力和安全性的关键指标。较低的比率表明，投保人获得了更多的保障，保险公司的增长能力也更大。我们相信，通过将业务扩展到新的地区和产品领域，我们的比率提供了足够的灵活性来分散风险。根据2022年前9个月报告的行业数据，2022年底的行业平均比率估计为0.8：1。在法定综合财产意外伤害保险的基础上，我们按公允价值计算的普通股投资与法定资本和盈余的比率为83.7%，而2021年年底为83.6%。
•截至2022年，我们的寿险法定调整风险盈余与负债的比率为9.5%，这是衡量寿险公司资本实力的关键指标。比率越高，表明保险公司为投保人提供的安全性更强，支持业务增长的能力也更强。我们人寿保险子公司于2022年底的RBC是授权控制水平RBC的6.1倍。
(Dollars in millions) 法定信息
12月31日，
 20222021
标准市场财产意外险子公司  
法定资本和盈余$6,512 $7,247 
基于风险的资本6,551 7,279 
授权控制水平风险型资本1,186 1,093 
基于风险的资本与授权控制水平基于风险的资本比率5.5 6.7 
书面保费对盈余比率1.1 0.9 

辛辛那提金融公司的优先债务由四家独立评级公司评级。此外，评级公司根据其定量和定性分析，对我们的财产伤亡和人寿保险财务实力进行评级。这些评级评估保险公司履行对投保人的财务义务的能力，并不一定涉及对股东可能重要的所有事项。评级机构可随时修改或撤销评级，每个评级应独立于任何其他评级进行评估。
 
截至2023年2月22日，我们的保险子公司继续获得高评级。
保险公司财务实力评级
额定值
代理机构		标准市场物业
意外伤害保险子公司		人寿保险
子公司		超额线和余额线
保险子公司		展望
 额定值
层		额定值
层		额定值
层
上午最佳公司
  Ambest.com
A+苏必利尔2 of 16A+苏必利尔2 of 16A+苏必利尔2 of 16稳定
惠誉评级
  Fitchratings.com
A+强壮5 of 21A+强壮5 of 21---稳定
穆迪的投资者
服务
  Moodys.com
A1好的5 of 21------稳定
标普全球评级
  Spratings.com
A+强壮5 of 21A+强壮5 of 21---稳定

2023年2月9日上午，Best确认了其评级，继续其稳定的前景。2022年11月1日，惠誉确认了其评级，继续其稳定的前景。2022年7月19日，穆迪确认了其评级，延续了稳定的前景。2022年7月12日，标普确认了其评级，延续了稳定的前景。
 
辛辛那提金融公司-2022年10月10日-第9页

运营结构
我们通过独立的代理分销渠道提供广泛的保险产品。我们认识到，总部设在当地的独立机构在其社区和当地市场情报中拥有关系，这可以带来盈利的业务和投保人的满意度和忠诚度。我们的几项战略举措不仅是为了帮助我们竞争，也是为了加强对代表我们的机构的支持，从而为机构的成功做出贡献。我们寻求成为一家始终如一、可预测的财产伤亡承运人，机构可以依靠它来为客户服务。
 
在我们综合财产伤亡保险费收入最高的10个州中，1,386个报告机构地点占2022年综合财产伤亡保险费收入的50.1%，而2021年这一比例为1,359个地点和52.1%。我们继续努力在地理上分散我们的财产伤亡风险。
 
根据财产伤亡保费金额计算，我们最大的10个州，不包括辛辛那提再保险公司和辛辛那提全球公司，如下表所示。
(百万美元)挣来
保费		占总数的百分比
赢得的		代理处
位置		平均值
保费Per
位置
截至2022年12月31日的年度    
俄亥俄州$930 13.4 %257 $3.6 
伊利诺伊州376 5.4 177 2.1 
纽约327 4.7 184 1.8 
北卡罗来纳州314 4.5 113 2.8 
宾夕法尼亚州308 4.4 155 2.0 
佐治亚州300 4.3 110 2.7 
印第安纳州279 4.0 127 2.2 
田纳西州220 3.2 74 3.0 
密苏里216 3.1 73 3.0 
德克萨斯州214 3.1 116 1.8 

聚焦现场，突出服务
我们依靠1862名外地工作人员提供服务，并就我们在地方一级作出的决定向我们的机构负责。这些员工生活在我们的代理服务的社区中，因此当机构或投保人需要他们时，他们随时可用。虽然他们的工作通常在机构或投保人的住所进行，但他们也在家里的办公室工作。总部助理、支助机构和外地助理提供承保、会计、技术援助、培训和其他服务。公司高管和总部员工通常出差访问机构，加强我们与这些组织的个人关系。代理商有机会与我们的高级管理团队进行直接的个人对话，总部员工有机会更新他们对市场状况和现场活动的知识。
 
现场团队由现场营销代表协调，负责承保新的商业线路业务。加入他们的还有专门从事索赔、损失控制、商业专线、个人专线、超额和富余专线、机器和设备、管理责任和担保、保费审计和人寿保险的外地代表。实地小组提供各种服务，如建议具体行动以改善投保人的操作安全。我们寻求通过了解每个机构客户的独特需求来发展长期关系，这些客户也是我们的投保人。
 
技术增强了我们对代理机构的服务，使他们能够更轻松地访问我们的系统并处理业务交易。投保人可以方便地在线获取相关的政策信息，有助于降低机构和公司的成本。技术和持续的培训还帮助我们的员工高效地协作和处理业务，为机构及其客户提供更多的个人服务时间。

我们还提供并继续开发在报告保险损失事件索赔时提供的增强的、量身定做的服务。这些服务包括帮助租车或拖车，安排临时住房，以及协调房屋的紧急修复，以便将额外的损害降至最低。
辛辛那提金融公司-2022年10-K-第10页

我们的索赔理念反映了我们的信念，即作为一家公司，我们通过面对面回应索赔、及时支付承保索赔、防止虚假索赔不公平地增加总体保费以及建立财务实力来履行未来的义务，从而实现繁荣。
 
我们在当地的862名现场索赔助理，通常被称为现场索赔代表，在家中工作，并被分配到特定的机构。他们亲自回应投保人和索赔人，并有能力处理几乎任何地方的索赔。我们相信，我们拥有竞争优势，因为我们的现场理赔代表和快递理赔中心员工提供的人对人的方式以及由此产生的高水平服务。对于处理超额和盈余项目索赔的外地索赔代表，总部的超额和盈余项目索赔管理人员提供指导。可以通过拨打我们的索赔呼叫中心、通过我们公司的网站在线或使用移动设备通过MyCincinnati应用程序直接向我们报告索赔。

灾难响应团队由我们经验丰富的现场索赔代表组成，他们拥有完成工作所需的权力。在损失广泛的时候，我们的现场索赔代表自信而快速地解决索赔，有能力在他们检查损失的同一天提供索赔付款。技术有助于实现与投保人的快速初始联系，并在风暴团队、总部同事和当地现场索赔代表之间轻松共享信息和数据。当预测到飓风或其他天气事件时，我们可以通过测绘技术确定可能受到该事件影响的投保人的预期数量，并选择让灾难应对团队成员前往预期影响区域附近的战略位置。然后，他们就可以迅速到达受灾地区，开始为投保人提供服务。

我们在特别调查股(SIU)工作的31名同事包括前执法和索赔专业人员，他们的资历使他们非常适合收集事实以揭露潜在的欺诈行为。虽然我们认为我们的工作是支付根据每份保单合同应支付的费用，但我们也希望防止虚假索赔不公平地增加总体保费。我们的SIU还运营着一个计算机取证实验室，以各种方式支持现场调查工作，包括协助视频证据和数据恢复。

我们寻求吸引和留住拥有知识渊博、专业人员的高质量独立保险机构。反过来，我们做出了非常坚定的承诺，帮助他们更新知识，并在他们成长的过程中教育他们带来的新人。这包括向旅行社提供课程，通常是免费的，但与旅行有关的费用除外，以及其他培训支持。我们还提供非保险金融服务。我们相信，提供这些服务加强了与公司及其客户的代理关系，增加了忠诚度，同时使代理的收入多样化。
 
辛辛那提金融公司-2022 10-K-第11页

人力资本
截至2022年底，我们雇佣了5148名员工，其中包括3214名总部员工，他们为辛辛那提全球的1862名外地员工和72名员工提供支持。2022年员工自愿离职率为8%，2021年为7%，2020年为3%。

我们相信，我们的薪酬、培训、技术、包容性文化和职业发展机会有助于吸引和留住有才华的员工，这对我们强调为机构及其客户提供优质服务的战略至关重要，正如本报告所述。我们的目标是招聘有前途的求职者，将他们的优势与公司内部的职位相匹配，并提供资源帮助他们实现职业和个人目标。我们致力于为所有员工提供平等的机会，鼓励没有非法歧视和骚扰的工作环境。

我们使用多种渠道，以确保我们招聘到一支拥有丰富创意和知识的多元化员工队伍。例如，我们通过与就业服务部门、教职员工、地方和地区学院和大学的多样性和包容性办公室以及历史上的黑人学院和大学建立合作伙伴关系，与未来的人才建立关系。

我们为所有角色提供具有竞争力的、基于市场的、定期重新评估的基本工资水平。基本工资辅之以匹配的401(K)计划、年度现金奖金和股权机会以及医疗福利，以提供全面的薪酬和福利方案。此外，我们有许多特别计划，以吸引员工，同时与我们的公司价值观保持一致。我们相信，我们的自愿离职率表明员工对他们的工作环境、薪酬和福利总体上感到满意。

我们努力提供同工同酬，并使用独立顾问进行性别和少数族裔薪酬公平研究，审查直接薪酬总额，包括基本工资、现金奖金和股权奖励。使用多元回归分析，2022年的独立研究表明，我们对薪酬的管理是公平和公平的，因为用于做出薪酬决定的因素，如角色、工资等级、任期和绩效实际上推动了对每个员工的薪酬。有关这些研究的更多信息，请参阅我们的环境、社会和治理报告，可在我们网站的可持续发展页面上找到，Cinfin.com/可持续发展，未通过引用并入本Form 10-K年度报告中。

我们为所有定期、全职和兼职员工提供参与我们的401(K)计划--氟氯化碳储蓄计划的机会。我们还为所有全职员工提供购买健康、处方、视力和牙科保险的机会。参加我们健康计划的员工可以在我们的总部现场或与他们的私人医生一起接受免费的生物特征筛查。这项筛查有助于员工了解自己的健康状况并识别风险因素，同时将公司的缴费存入他们的健康储蓄账户。

虽然在组织的所有级别提供股票薪酬可能不是一种常见的商业做法，但我们坚信，股票所有权有助于推动良好的决策，并鼓励员工有长远的眼光。我们历来以股票期权和限制性股票单位的形式向全职受薪员工发放年度基于股票的薪酬，这些股票单位随着时间的推移而授予。此外，通过我们的假日股票计划，每年所有定期、全职员工--受薪员工和小时员工--在每个完整的日历年服务时，将获得一股股票，最多10股。

更多信息可在我们的环境、社会和治理报告中获得，可在我们网站的可持续发展页面上找到，Cinfin.com/可持续发展。

辛辛那提金融公司-2022年10-K-第12页

保险产品
我们提供精心设计的财产伤亡和人寿保险产品，为投保人带来便利、折扣和降低承保缺口或纠纷的风险。对于代表我们的大多数机构，我们相信我们为其客户提供约75%的典型可保风险的保险解决方案。我们报告部门内各种业务部门的产品包括商业财产和责任保险、汽车和住房保险。

下表显示了2022年、2021年和2020年年底按部门和业务线分列的净保费。我们将在本报告后面的各个章节中讨论我们的保险部门。
(百万美元)202220212020占2022年总数的百分比
细分市场：    
商业线路保险$4,159 $3,811 $3,534 54.4 %
个人专线保险1,831 1,594 1,503 23.9 
超额险和余额险502 426 348 6.6 
人寿保险339 346 328 4.4 
其他815 648 479 10.7 
净保费总额$7,646 $6,825 $6,192 100.0 %
    
业务线：    
商业线路保险：
商业伤亡$1,444 $1,315 $1,205 18.9 %
商业地产1,212 1,090 1,019 15.9 
商用汽车858 816 763 11.2 
工伤赔偿278 269 266 3.6 
其他商业广告367 321 281 4.8 
总商务线保险4,159 3,811 3,534 54.4 
个人专线保险：    
个人汽车654 608 611 8.6 
房主921 769 693 12.0 
其他个人256 217 199 3.3 
个人专线保险总额1,831 1,594 1,503 23.9 
超额险和余额险502 426 348 6.6 
人寿保险：
定期人寿保险226 218 202 3.0 
终身人寿保险47 47 43 0.6 
宇宙生命和其他66 81 83 0.8 
小计339 346 328 4.4 
其他：
辛辛那提再保险公司585 461 302 7.7 
辛辛那提环球230 187 177 3.0 
净保费总额$7,646 $6,825 $6,192 100.0 %


 
辛辛那提金融公司-2022 10-K-第13页

我们的细分市场
合并财务结果主要反映我们五个报告部门的结果。这些细分是基于我们用来评估业绩和确定资产配置的财务信息来定义的。
•商业线路保险
•个人专线保险
•超额险和余额险
•人寿保险
•投资
每一分部的收入、所得税前收入和可确认资产列于合并财务报表附注18第8项。其中一些信息将在本节中讨论，我们将在其中解释每个细分市场的业务操作。各分部的财务业绩在项目7《管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析》中进行了讨论。
 
辛辛那提金融公司-2022年10-K-第14页

商业线路保险分部
2022年，商业保险业务贡献了40.24亿美元的净收益保费，占综合总收入的61.4%。这一部门公布的所得税前利润为3800万美元。商业航空公司的净赚取保费在2022年和2021年分别增长了10%和6%。
 
我们认为，我们的商业航线业务最好是在细分的基础上进行衡量和评估。但是，我们还提供精选的业务线数据，以分别总结我们业务线的增长和盈利趋势。这五个商业业务线是：
•商业伤亡-为企业提供因其场所内发生的事故或因其运营而引起的第三方责任的保险，包括因产品或与专业服务相关的责任而遭受的伤害。专门的意外伤害保险可能包括类似的保险，如伞状赔偿责任或雇佣惯例。商业意外伤害业务线包括作为商业套餐保单的一部分而撰写的责任保险。
•商业财产-承保因火灾、风、冰雹、水、盗窃和破坏等损失原因造成的建筑物、库存和设备的损失或损坏，以及因承保损失而导致的业务中断。商业财产还包括其他保险，如内陆海洋险，它涵盖与建筑商的风险、货物或设备有关的损失。各种财产保险可以作为独立保单写入，也可以添加到商业套餐保单中。
•商业汽车保护企业免受他人的身体伤害和财产损失责任，向投保人和车辆乘用者支付医疗费用，保护投保人自己的车辆因碰撞和各种其他危险而受到物理损害，以及未投保的驾车者造成的损害。
•工人补偿--涵盖雇主因工伤而获得政府规定的福利。
•其他商业产品--包括为企业提供的其他几种保险产品，包括：
◦管理责任和担保-包括董事和高级管理人员(D&O)责任保险，涵盖实际或据称的判断错误、失职或与组织活动有关的其他错误行为的责任，还可以选择性地包括其他责任保险。我们主要面向非营利组织、私人持股企业、医疗保健组织、金融机构和教育机构。营利性部分包括大约160家银行或储蓄和贷款金融机构，没有一家拥有10亿美元或以上的资产。担保部分包括因不诚实、不履行和其他行为造成的损失的合同和商业担保担保，还包括特定个人欺诈行为或员工不诚实行为的忠实担保担保。管理责任保险还可以包括网络保险，作为各种保险单的肯定保险选项。我们将所有相关的网络保险费让给了一家再保险公司，因此基本上转移了所有的风险。2022年放弃的保费包括4700万美元的网络保险。
◦机械和设备-专门承保因突然和意外的机械故障、蒸汽爆炸或人工产生的电流而造成的锅炉和机械的损失或损坏，包括生产和计算机设备以及业务中断。

我们强调机构可以在其社区向中小型企业营销的产品和服务的历史，仍然是我们战略的关键部分，即使我们扩大了为大型企业提供保险的胃口。虽然我们的一些财产伤亡保险机构只销售我们的个人产品或管理责任和担保产品，但大约85%的机构提供我们的部分或全部标准市场商业保险产品。
 
辛辛那提金融公司-2022年10-K-第15页

2022年，我们业务量最大的10个商业线路州创造了56.2%的保费收入，而2021年这一比例为56.7%。我们10个数量最多的州的报告机构地点总数从2021年的1,174个增加到2022年的1,228个。

下表显示了我们基于商业航线溢价量排名最大的10个州。
(百万美元)挣来
保费		占总数的百分比
赢得的		代理处
位置		平均值
保费Per
位置
截至2022年12月31日的年度    
俄亥俄州$570 14.2 %243 $2.3 
伊利诺伊州245 6.1 154 1.6 
宾夕法尼亚州238 5.9 145 1.6 
北卡罗来纳州214 5.3 108 2.0 
印第安纳州190 4.7 123 1.5 
纽约165 4.1 150 1.1 
维吉尼亚163 4.1 77 2.1 
佐治亚州160 4.0 96 1.7 
田纳西州158 3.9 71 2.2 
密苏里157 3.9 61 2.6 

对于新的商业系列业务，由我们驻当地的现场营销代表协调逐份保单的承保和定价，他们还负责选择新的独立机构。我们的代理和现场助理团队可以了解他们所在社区的人员和企业，并能够对每个风险做出明智的决定。
 
商业航线保单续签由总部承保人管理，这些承保人被分配到特定机构，并在需要时咨询当地外地人员。作为我们团队方法的一部分，总部承销商还帮助监督机构的增长和盈利能力。他们负责正式发布所有新业务和续订保单以及保单背书。此外，总部承销商通过提供技术和行业专业知识和产品培训，帮助确定承保资格，并协助确定保费确定机制，为机构和我们的现场营销代表提供日常客户服务。我们还继续以目标市场为重点，分析机会，开发新产品和服务，新的保险选择和对现有保险产品的改进。
 
了解不断变化的市场状况是我们成功的关键功能，这一功能通过非正式评论和正式审查完成。非正式地，我们的现场营销代表、承销商和产品开发人员经常从各种渠道获得市场情报，包括与他们合作的机构。这些市场信息有助于识别最大的竞争对手以及我们的市场优势和劣势。获得的信息包括定价、覆盖范围和承保指南的使用。

我们历史上对中小型企业的重视反映在我们的商业线路组合中，保费额度按保单规模计算。我们大约70%的有效商业保单的年保费不超过10,000美元，占我们2022年商业保险保费总额的15%左右。其余保单的年保费超过10,000美元，包括年保费超过10,000美元的保单，约占我们2022年商业系列保费收入的35%。我们的平均商业线路保单规模约为15,000美元的年保费。
 
我们的商业套餐通常为大多数保险提供为期三年的保单条款-这是一个关键的竞争优势。在我们的经验中，多年套餐吸引了注重质量的保险买家，我们认为他们是我们独立代理的典型客户。定制的为期三年的保险计划补充了这些投保人通常与他们的代理人和我们公司的长期关系。通过减少年度管理工作，多年保单降低了我们公司和我们代理的费用。我们对投保人的承诺鼓励建立长期的关系，并减少他们每年重新评估其保险公司或代理机构的需要。我们认为，三年期保单的优势在于
辛辛那提金融公司-2022年10月10日-第16页

即使在费率上升的时期，投保人便利性的改善、账户保留率的提高和行政成本的降低，也超过了这些政策的潜在劣势。
 
虽然我们提供三年的保单条款，但这些保单中某些保险的保费可在下一年的周年日调整，保单持有人可随时酌情取消保单。合同条款通常规定，财产、一般责任、内陆海运和犯罪保险的费率以及保单条款和条件在保单期限内是固定的。然而，我们承保的风险敞口每年都会在保单周年日附近进行审查，保费金额可能会根据该风险敞口的变化进行调整。
 
一般责任风险基础可能每年进行审计。商业汽车、工人补偿、专业责任和多年期套餐中的大多数伞状责任保险将在下一个一年期间的每个年度周年纪念日进行评级。年度定价可以纳入国家保险监管机构在保单开具之日至年度周年日之间批准的费率变化，以及与损失经验和其他承保判断因素有关的风险敞口和保费贷方或借方的变化。我们估计，2022年约75%的商业保费受到年度评级或按一年保单期限承保。这75%包括在任何一年到期的三年保单期限内提供的大约三分之一的保单。
 
我们相信，相对于行业商业业务保费，我们的商业保险业务分部保费在承包商相关业务中的集中度更高。由于与建筑相关的经济活动可能严重影响承包商的投保风险，可能会经历与整体经济显著不同的周期，因此我们的商业保险保费趋势可能与财产伤亡保险业的商业保险保费趋势不同。2022年，我们估计，根据北美行业分类系统(NAICS)的代码，我们38%的一般责任保费和35%的工人补偿保费来自建筑业。
 
辛辛那提金融公司-2022 10-K-第17页

个人保险公司分部
个人保险部门为2022年合并总收入贡献了16.89亿美元的净赚取保费，占总收入的25.8%，报告所得税前利润为1800万美元。个人保险公司的净赚取保费在2022年和2021年分别增长了10%和5%。
 
我们更喜欢在账户中写入个人保险，包括汽车和房主保险，以及属于我们其他个人业务线的保险。例如，在2022年底，大约83%的房主保单在同一账户中伴随着个人汽车保单。作为我们基于账户的方法的结果，我们认为我们的个人线路业务最好是在细分的基础上进行衡量和评估。但是，我们提供业务线数据来分别总结三个业务线的增长和盈利趋势：
•个人汽车保护免受对他人的身体伤害和财产损失的责任，对投保人和车辆乘用者的医疗赔偿，因碰撞和各种其他危险而对投保人自己的车辆造成的物理损害，以及未投保的驾车者造成的损害。此外，许多州要求政策提供第一方人身伤害保护，通常被称为无过错保险。
•房主-保护因各种危险对住所和物品造成的损失，以及因个人在有保险的房舍内外的活动而产生的责任。我们还为公寓单位的业主和租户提供保险。
•其他个人保险-包括我们为个人提供的其他类型的保险产品，包括住宅火灾险、内陆海运险、个人伞险和船舶险。

截至2022年年底，我们通过2,076个代理机构报告地点中的2,076个(约占73%)营销个人保险产品。在我们提供财产伤亡保险的46个州中，有45个州有2,076个个人保险公司的经办地点。这些机构为我们制作了大约100万份有效的个人保险，代表了大约40万投保人。

我们个人系列保险部门的扩展包括通过独立机构进行营销，以盈利地增加我们向其高净值个人系列客户提供的产品和服务的保费。2022年，我们的指定机构为我们创造了总计约9.19亿美元的净投保保费，这些保单来自保险房屋价值为100万美元或以上的投保人，比2021年增长了39%。我们估计，这些投保人约占我们个人系列投保人总数的25%。从2023年开始，我们将把我们的高净值产品和服务重新命名为辛辛那提私人客户SM。私人客户是金融服务业使用的一个术语，用来描述那些根据他们的财富、投资和财产有复杂需求的人。这一变化使机构及其客户能够很容易地认识到，我们随时准备为这一细分客户提供服务。
 
2022年，我们销量最高的10个个人线路州创造了我们赚取保费的64.5%，而2021年这一比例为64.8%。2015年，我们个人额度最高的10个州创造了我们赚取的保费的78.5%。这一比例的下降表明，随着时间的推移，我们通过新的州为个人线路运营实现地理多样化的长期目标取得了进展。报告机构在我们的10个交易量最高的州的总数从2021年的1002个减少到2022年的999个。
 
辛辛那提金融公司-2022年10-K-第18页

下表显示了基于个人线路保费数量的10个最大州。
(百万美元)挣来
保费		占总数的百分比
赢得的		代理处
位置		平均值
保费Per
位置
截至2022年12月31日的年度    
俄亥俄州$326 19.3 %235 $1.4 
纽约133 7.9 108 1.2 
佐治亚州117 6.9 92 1.3 
加利福尼亚104 6.2 74 1.4 
伊利诺伊州96 5.7 131 0.7 
北卡罗来纳州75 4.5 91 0.8 
印第安纳州69 4.1 107 0.6 
阿拉巴马州63 3.8 56 1.1 
德克萨斯州52 3.1 62 0.8 
康涅狄格州51 3.0 43 1.2 

新的和更新的个人系列业务反映了我们针对风险的承保理念。每个机构主要从其服务的地理区域内选择个人业务，部分是根据机构工作人员对这些社区风险的了解或对投保人的熟悉程度。我们有个人专线现场营销代表谁有承销权和定期访问机构。他们主要关注以增长为目标的关键州，加强我们个人专线产品的优势，并提供使用我们的政策处理系统的培训。个人专线活动还得到分配给各个机构的总部同事的进一步支持。
 
辛辛那提金融公司-2022年10-K-第19页

超额和余额险分部
超额和盈余部分为2022年合并总收入贡献了4.85亿美元的净赚取保费，占总收入的7.4%，报告的所得税前利润为4800万美元。2022年和2021年，超额和盈余线路净赚取保费增长了22%。
 
我们的超额额度和剩余额度保单通常涵盖具有独特特征的业务风险，例如业务的性质或其索赔历史，这些风险在标准的商业额度市场上很难获利投保。与标准保险公司相比，超额和盈余保险公司在承保条款和费率方面具有更大的灵活性，通常会导致保单的费率更高，并为特定风险定制条款和条件，包括适当时限制承保范围。我们以中小型风险为目标，在许多情况下，投保人也在我们的其他子公司之一拥有标准的市场保险。我们的平均超额和盈余额度保单的年保费约为9,000美元，大多数保单的承保限额为100万美元或更少。我们所有的超额额度和剩余额度保单的最长期限为一年。在我们2022年的超额和盈余保费中，约92%提供了商业意外保险，约8%提供了商业财产保险。这些保险如下所述。
•商业伤亡-承保企业因其营业场所内发生或经营中发生的事故(包括产品造成的伤害)而承担的第三方责任。其他承保范围包括杂项错误和遗漏、专业责任和超额责任。涵盖的典型企业包括承包商、制造商、房地产所有者和经理、零售业、顾问以及酒吧或酒馆。还提供了承保特殊活动责任的保单。
•商业财产-因火灾、风、冰雹、水、盗窃和破坏等原因造成的损失或损坏，为建筑物、库存、设备和业务收入投保。我们通常使用超额和剩余额度保单为财产投保的例子包括暂时空置的建筑、居住场所、餐馆和风险相对较高的制造业类别。

2022年底，我们在提供标准市场商业线路保险的42个州中的每一个州销售超额和剩余线路保险产品。提供超额和盈余额度有助于代表辛辛那提保险公司的机构在标准市场无法承保时满足客户的保险需求。通过提供出色的服务，我们可以帮助机构成长和繁荣，同时也可以盈利地发展我们的财产伤亡业务。
 
2022年，我们的10个最高交易量超额和盈余额度州产生了53.7%的保费，而2021年这一比例为54.9%。
 
根据过剩和盈余额度保费交易量，我们最大的10个州如下表所示。
(百万美元)挣来
保费		占总数的百分比
赢得的
截至2022年12月31日的年度  
伊利诺伊州$35 7.2 %
俄亥俄州35 7.2 
德克萨斯州32 6.6 
纽约29 5.9 
宾夕法尼亚州25 5.1 
北卡罗来纳州25 5.1 
佐治亚州23 4.8 
密苏里20 4.1 
印第安纳州19 4.0 
密西根18 3.7 
 
辛辛那提金融公司-2022年10-K-第20页

代表辛辛那提保险公司的代理机构为所有承运人为其客户提供超额和盈余保单，每年产生约50亿美元的保费。我们估计，大约一半的保费金额与我们通过超额和盈余额度保险部门提供的目标业务类型和承保范围相匹配。我们组织了这一细分市场的运营，以满足这些机构的需求，并专门通过他们进行营销。
 
代理机构可以通过辛辛那提金融公司的全资保险经纪子公司CSU Producer Resources获得辛辛那提专业保险人的产品线。CSU Producer Resources对通过辛辛那提专业承销商撰写的所有业务类别具有约束力，并维护适当的代理和剩余线路许可证。
 
我们寻求通过提供几个独特的好处来赚取每家机构最好的超额和盈余额度账户的一部分。代理生产商可以通过CSU Producer Resources直接接触我们的一群承销商，这些承销商专门专注于超额和剩余线业务。这些承保人可以利用我们提供的更广泛的服务，为投保人提供额外的价值，并通过经验丰富和反应迅速的损失控制服务和索赔处理来帮助生产商建立关系。CSU Producer Resources为我们的独立代理生产商提供额外的支持，如有需要，将汇回盈余线路税和印花费，并保留公认的市场勤奋搜索宣誓书。通过CSU Producer Resources而不是竞争对手经纪公司进行营销的代理商通常会获得更高的佣金，因为使用我们的内部经纪子公司可以消除一些中介成本。这项业务在他们与辛辛那提保险公司的利润分享协议中也被考虑在内。我们还提供即时服务，一般在绑定策略请求后24小时内签发约95%的保单。
 
辛辛那提金融公司-2022 10-K-第21页

人寿保险细分市场
人寿保险部门贡献了2.95亿美元的净赚取保费，占2022年综合总收入的4.5%，报告所得税前收益为2800万美元。人寿保险净赚取保费在2022年下降了1%，在2021年增长了3%。
 
辛辛那提人寿保险公司支持我们以代理为中心的业务模式，加深了我们与代理人的关系，同时也为代理和我们公司的收入和盈利能力提供了多样化。我们主要专注于那些保费支付源源不断、有可能通过增加需求来实现收入增长的生活产品。人寿保险的定价包括对死亡率、持续性、费用和投资收益的假设，同时也考虑了与预期现金流和合理利润率相关的货币的时间价值。
 
寿险业务线
占寿险业务收入99%以上的四个业务领域是：
•定期人寿保险-只有在被保险人在特定时间段内死亡时才支付死亡保险金的保单。保单选项包括退还保费条款，这是一种福利，相当于如果被保险人存活到期限结束，应支付的所有已支付基本保费的总和。这些保单是使用传统和加速方法完全承保的。
•工地产品-通过雇主向雇员提供定期人寿保险、定期返还保费人寿保险和终身人寿保险。保费由雇主使用工资扣减来收取。保单发行采用简化的承保方式，并在保证发行的基础上进行。工地保险产品为我们的财产伤亡代理队伍提供了极好的商业和个人账户交叉服务机会。
•终身人寿保险-为被保险人的一生提供人寿保险的保单。死亡抚恤金保证永远不减少，保费保证永远不增加。虽然保费是固定的，但必须按计划支付。这些保单提供有保证的现金价值，这些现金价值可作为以现金退还价值为抵押的贷款。这些保单是全额承保的。
•万能人寿保险-完全承保的长期人寿保险。合同保费既不是固定的，也不是有保证的；然而，合同确实规定了最低利息抵扣利率和保险费和费用费用的最高成本。现金价值可作为以现金退还价值作抵押的贷款，不作担保，取决于实际支付保费的金额和时间以及实际合同评估金额。

此外，辛辛那提人寿的市场：
•递延年金是指在特定时期结束后或年金人达到指定年龄时开始定期支付收入的递延养老金。在延期期间，根据合同支付的任何款项将按公司宣布的贷方利率累计，但不低于合同规定的最低保证利率。延期年金可在延期期间退还，其现金价值等于累计付款加利息减去退保费用(如有)。
•即时年金，提供固定收入和一次性支付的某种组合，以换取单一保费。

辛辛那提金融公司-2022年10-K-第22页

人寿保险经销
辛辛那提人寿在49个州和哥伦比亚特区获得许可。截至2022年年底，在我们的1,984家财产意外伤害代理关系中，约80%向其客户提供辛辛那提人寿产品。我们还从大约366家其他独立的人寿保险机构发展人寿保险业务。我们小心翼翼地从这些其他机构招揽业务，不与我们的财产伤亡机构的营销和销售努力相冲突或竞争。
 
在通过我们的财产保险机构进行营销时，我们具有特定的竞争优势：
•由于我们的财产意外伤害业务备受推崇，财产意外伤害代理机构管理层倾向于考虑出售我们的寿险产品。
•我们的财产伤亡和人寿保险业务的营销工作由我们的现场营销部门指导，并与我们的寿险现场营销代表协调，以确保沟通和运营的一致性。LIFE现场营销代表可以与代理商人员及其客户进行面对面的会面。我们的LIFE总部承销商和其他合伙人可以为代理商和现场团队提供帮助，帮助安排业务。

我们继续强调我们的人寿保险的交叉服务机会，包括定期和工地产品，用于财产伤亡机构的个人和商业账户。在财产伤亡和独立寿险代理分销系统中，我们都享有优势，提供有竞争力的最新产品，并结合财务实力和稳定性提供个人关注。
•定期人寿保险是我们最大的人寿保险产品线。我们继续开发和提供定期产品，这些产品具有我们的代理商表示重要的功能，例如退还保费福利和加速承保选项。
•我们还提供满足企业需求的产品，包括关键人物和买卖保险。我们为我们机构的个人和商业客户提供高质量的个人人寿保险。
由于我们雄厚的资本实力，我们可以提供具有竞争力的产品组合，包括有保证的产品，使我们的代理商具有营销优势。我们的人寿保险公司保持着强大的保险公司财务实力评级：A.M.Best，A+(Superior)；惠誉，A+(Strong)；标准普尔，A+(Strong)。我们的人寿保险公司选择不建立穆迪评级。
 
根据提交给州保险部门的报表中包含的信息，2022年，我们人寿保险保费收入最高的五个州如下表所示。
(百万美元)保费占总数的百分比
截至2022年12月31日的年度  
俄亥俄州$57 15.4 %
宾夕法尼亚州26 7.0 
伊利诺伊州22 6.0 
印第安纳州21 5.7 
佐治亚州21 5.5 

辛辛那提金融公司-2022 10-K-第23页

投资细分市场
投资部门的收入主要来自净投资收入以及为控股公司和每个运营子公司管理的投资组合的净投资收益和净亏损。
 
我们的投资部根据我们的投资政策中规定的风险指导方针运作，并接受我们董事会投资委员会的监督。这些准则规定了风险容忍度的参数，除其他事项外，还规定了投资组合的分配以及安全和部门集中度。这些参数是综合企业风险管理计划的一部分。在将现金配置到各种资产类别时，我们会考虑基于市场的因素，如风险调整后的税后收益率，以及部分基于保险部门法规和评级机构指引的内部措施。
 
我们投资组合的公允价值在2022年和2021年底分别为219.73亿美元和243.37亿美元，见下表。由于未实现收益头寸的减少，整个投资组合的公允价值有所下降。2022年的下降反映了股票市场的普遍下降，以及从我们固定期限投资的未实现净收益头寸转移到未实现净亏损头寸，这主要是由于利率上升，如美国国债收益率，以及企业信贷利差扩大。
(百万美元)2022年12月31日2021年12月31日
 成本或摊销成本占总数的百分比 占总数的百分比成本或摊销成本占总数的百分比 占总数的百分比
 公允价值公允价值
应税固定到期日$9,020 52.2 %$8,299 37.8 %$8,344 51.0 %$8,858 36.4 %
免税固定期限3,959 22.9 3,833 17.4 3,886 23.8 4,164 17.1 
普通股3,851 22.3 9,454 43.0 3,697 22.6 10,862 44.6 
不可赎回的优先选项
股票		443 2.6 387 1.8 424 2.6 453 1.9 
总计$17,273 100.0 %$21,973 100.0 %$16,351 100.0 %$24,337 100.0 %
 
我们从保险业务中获得的现金历来投资于两大类投资：
•固定期限投资-包括应税和免税债券以及可赎回优先股。2022年期间，我们投资组合中固定期限证券的未实现收益、销售和赎回净减少的综合影响抵消了净买入。2021年期间，净购买量抵消了未实现收益、销售和看涨的净减少。
•股权投资-包括普通股和不可赎回优先股。2022年期间，公允价值净减少和我们投资组合中股权证券的销售抵消了净买入的综合影响。2021年期间，购买和公允价值净增长抵消了销售。
 
除了2022年年底我们的投资组合中持有的证券外，其他投资资产包括3.37亿美元的私募股权投资、4700万美元的美国直接财产所有权和开发项目房地产、3700万美元的劳合社存款和3100万美元的人寿保险贷款。

我们的投资组合将在下文进一步介绍。有关投资组合和估值的其他资料载于综合财务报表附注2(投资)和附注3(公允价值计量)项目8。我们投资组合的详细列表将在我们的网站上更新，Cinfin.com/Investors每个季度，当我们报告我们的季度财务业绩时。

固定期限证券投资
通过维持多样化的固定期限投资组合，我们试图管理整体利率、再投资、信贷和流动性风险。我们奉行买入并持有的策略，不会因为预期利率变动而试图对投资组合进行大规模调整。通过定期投资新资金和分析经风险调整的税后收益，我们努力实现投资组合的总体阶梯效应，这可能会减轻不利利率变动的一些影响。
 
辛辛那提金融公司-2022 10-K-第24页

截至2022年12月31日，我们的投资级和非投资级固定期限证券分别占投资组合的80.1%和4.2%。其余15.7%为固定期限证券，未获穆迪或标普评级。我们的非评级证券包括规模较小的市政债券和私募公司证券。其中许多债券虽然没有得到穆迪或标准普尔的评级，但却得到了全美保险监理员协会(NAIC)证券估值办公室的评级。这一类别还包括规模较小的上市公司债券，其中许多债券的评级机构不是穆迪或标普，如惠誉或德意志银行。

固定期限投资组合的其他选定属性如下表所示。我们固定期限投资组合的额外到期期及其他资料载于综合财务报表附注2第8项。
 12月31日，
 20222021
加权平均摊销收益率4.22 %4.02 %
加权平均到期日7.4 年限8.0 年限
有效期限4.7 年限4.8 年限
 
在过去两年年底，我们的应税固定期限证券组合的公允价值为：
(百万美元)12月31日，
 20222021
投资级企业$6,369 $6,807 
州、市和政治分区789 931 
非投资级公司500 690 
商业抵押贷款支持234 273 
美国政府191 123 
政府支持的企业183 8 
外国政府33 26 
总计$8,299 $8,858 
 
虽然我们的策略通常是购买并持有固定期限的投资至到期，但在确定个别证券的持有期时，我们会监控信用状况和公允价值变动。除美国机构发行的证券外，截至2022年底，没有任何个人发行人的证券占应税固定期限投资组合的1.2%以上。2022年底，穆迪对投资级公司债券的平均评级为Baa1，标普对其的平均评级为BBB。我们的应税固定期限投资组合包括2.34亿美元的商业抵押贷款支持证券，2022年底的平均评级为Aa2/AA-。
 
相对于巴克莱综合指数等广泛的债券市场指数，我们对投资级公司债券资产类别的敞口最大。在该资产类别中，我们对金融板块的权重为42.7%，高于美银美林美国企业指数中金融板块38.8%的权重。相对于巴克莱的总和，我们增持了商业抵押贷款支持证券资产类别，而对规模大得多的住宅抵押贷款支持市场没有敞口。
 
截至2022年12月31日，我们拥有38.33亿美元的免税固定期限证券，穆迪和标普的平均评级为Aa2/AA。该投资组合在大约1,700家市政债券发行人中实现了良好的多元化。截至2022年底，没有一家市政发行人在免税固定期限投资组合中的占比超过0.6%。
 
辛辛那提金融公司-2022 10-K-第25页

股权证券投资
在用固定期限投资覆盖我们的中期和长期保险义务后，我们历史上一直使用一些可用现金流投资于股权证券。我们的股票证券组合包括普通股和不可赎回的优先股，主要投资于市值较大的公司，但有时也包括具有吸引力的增长前景的较小实体。对股票证券的投资在实现我们的投资组合目标方面发挥了重要作用，并为投资收入的增长和投资组合的增值做出了贡献。我们仍然致力于我们的长期股权重点，我们相信这是我们公司长期增长和稳定的关键因素。我们相信，我们主要投资于多元化选择的高质量、更大资本、增加股息的公司的战略通常会降低相对于更广泛的股票市场的波动性。
 
出于联邦所得税的目的，增值投资的收益通常在证券出售后才缴纳税款。我们认为，与通常用作税基的证券成本相比，股本证券的增值价值是一种有用的衡量标准，有助于评估公允价值如何随着时间的推移发生变化。在此基础上，2022年底的未实现投资净收益包括我们股票投资组合中的净收益头寸55.47亿美元。经济增长或衰退等事件或因素可能会影响我们股权证券的公允价值。

截至2022年底，苹果(纳斯达克股票代码：APL)是我们最大的单笔普通股投资，占我们上市交易普通股投资组合的6.3%，占整个投资组合的2.7%。母公司持有我们普通股持有量的42.0%(按公允价值衡量)。投资组合在各行业的分布情况见下表。
 
普通股组合行业行业分布
 普通股投资组合的百分比
 2022年12月31日2021年12月31日
 辛辛那提
金融		标准普尔500指数行业
加权		辛辛那提
金融		标准普尔500指数行业
加权
行业：    
资讯科技26.5 %25.7 %31.1 %29.2 %
医疗保健15.0 15.8 13.5 13.3 
金融13.6 11.7 14.2 10.7 
工业类股11.9 8.7 11.1 7.8 
消费必需品8.8 7.2 6.9 5.9 
消费者可自由支配7.7 9.8 8.3 12.5 
材料5.0 2.7 4.4 2.5 
能量5.0 5.2 4.0 2.7 
公用事业2.9 3.2 2.2 2.5 
房地产2.3 2.7 2.7 2.8 
电信服务1.3 7.3 1.6 10.1 
总计100.0 %100.0 %100.0 %100.0 %
 
我们评估不可赎回优先股的方式类似于我们评估固定期限投资的方式，寻求有吸引力的相对收益率。我们通常专注于由有良好普通股派息历史的公司发行的投资级不可赎回优先股，为我们提供了另一层保护。还考虑了提供股息的不可赎回优先股，这些优先股的股息已从所得税中扣除。我们在2022年和2021年分别购买了5400万美元和1.73亿美元的不可赎回优先股。
辛辛那提金融公司-2022 10-K-第26页

其他
我们报告的其他业务包括母公司及其非保险子公司CFC投资公司的非投资业务。截至2022年底，该子公司与其商业租赁和融资服务相关的应收账款为9200万美元，而2021年底的应收账款为9800万美元。

我们还报告了辛辛那提再保险公司的业绩，该公司与其他保险或再保险公司签订了合同，也称为条约，承担部分保险风险，以换取承保这些风险的保单的部分保费。这些条约及其对损失的敞口在性质上是不同的，包括再保险风险的不同业务范围和地理位置。我们的一些条约反映了一种通常称为参与式或比例的合同类型，通常是在再保险实体和我们作为再保险人的基础上按比例分摊保费和损失。有些是通常被称为超额损失的合同类型，在这种合同中，我们只赔偿再保险实体超过预定金额的损失。

辛辛那提再保险公司2022年的净保费总额为5.85亿美元，而2021年为4.61亿美元。2022年净保费中约31%用于包括自然灾害损失风险在内的财产风险，约53%用于各种责任风险的意外风险风险。其余约16%是我们认为更专业的保险的组合，包括但不限于与住宅抵押贷款有关的信用风险转移、海洋和能源风险以及网络风险。

同样被报道的还有辛辛那提全球公司的业绩，该公司是我们于2019年2月28日收购的劳合社辛迪加318的伦敦全球专业承销商。我们预计它将继续为未来的收益和账面价值增长做出贡献。2022年，我们通过我们的保险经纪公司CSU Producer Resources，为指定的独立机构扩大了在劳合社市场为客户提供保险解决方案的机会。我们通过辛辛那提全球公司和CSU Producer Resources之间的活页夹授权协议推出了计划中的第一个产品，增强了我们为更多代理商客户服务的能力，并为辛辛那提全球公司带来高质量的业务。

2022年，辛辛那提全球的净保费总额为2.3亿美元，而2021年为1.87亿美元。我们继续多元化其保费，以减少财产保险的承保利润波动影响。2022年的大部分保费是针对包括自然灾害损失风险在内的美国和国际财产风险，其中约61%被归类为直接和临时保费，22%被归类为活页夹，其中具有约束力的权力已被授予各种保险持有人。保险持有人大多在美国，我们相信他们有能力成功承保和管理风险。其余约17%用于其他类别的业务，包括贸易信贷、恐怖主义、政治暴力、高价值便携式财产的实物保险以及包括电影和娱乐风险或活动取消的意外保险。
辛辛那提金融公司-2022 10-K-第27页

监管
美国的保险业(美国)主要由州法律监管。我们所有的美国保险公司子公司都注册在俄亥俄州，但辛辛那提专业保险人保险公司除外，它的注册地是特拉华州。每个国内保险子公司主要受其各自住所国的保险法律和条例管辖。我们还受制于我们承保的所有州的监管机构。下面讨论对我们的保险业务和财务报告有最重大影响的国家法律法规。
•保险控股公司规则-我们作为保险控股公司制度在我们的领先标准市场财产意外伤害公司子公司及其盈余额度保险子公司的各自注册地进行监管。这些规定要求我们每年提供有关控股公司系统内个别公司的治理和运营的财务和其他信息。任何非保险公司子公司构成的风险信息也必须披露。控股公司体系内影响保险公司的所有交易必须是公平和公平的。在完成影响保险公司所有权或控制权的交易之前，以及在保险公司与其控股公司集团中的任何个人或实体之间进行某些重大交易之前，必须向州保险专员发出通知。此外，其中一些交易没有专员的事先批准是不能完成的。
•附属股息--辛辛那提保险公司由辛辛那提金融公司全资拥有。辛辛那提保险公司及其全资子公司的股息支付能力受适用的居住国法律管辖。根据这些法律，我们的国内保险子公司在向其股东支付任何股息或分配任何股息之前，必须提前10天向所在国的保险专员提供信息通知。一般来说，我们的国内保险子公司在没有事先监管批准的情况下，最多只能支付上一日历年度法定资本和盈余的10%或法定净收入的100%。
国内保险公司子公司在支付州保险法规定的非常股息之前，必须向州保险专员发出30天的通知，并事先获得州保险专员的批准。您可以在合并财务报表附注9第8项中找到关于我们的保险子公司在2022年支付的股息的信息。
•保险业务-我们所有的国内保险子公司都受到其业务所在州保险部门的许可和监督。此类法规的性质和范围各不相同，但通常植根于将监管、监督和行政权力下放给州保险部门的法规中。对国内保险子公司的监管和管理包括：必须达到和维持的偿付能力标准；对保险公司及其代理人和经纪人的许可；投资的性质和限制；为投保人利益的证券存款；对标准市场保单表格和保险费率的监管；保单取消和不续期；测试审计方案；定期审查保险公司的事务；要求提交关于保险公司财务状况或其他目的的年度和其他报告；关于未赚取保费、损失和其他事项准备金的要求；对投保人和股东分红的性质和限制；要求参加保险保证基金的性质和程度；非自愿承担困难或高风险的保险业务，主要是工伤赔偿保险；以及某些税费的征收、汇款和申报。我们美国的主要保险监管机构已经采用了年度法定财务报告的审计规则范本。这一规定与《萨班斯-奥克斯利法案》(Sarbanes-Oxley Act)在审计师独立性、公司治理和财务报告内部控制等方面密切相关。该条例允许辛辛那提金融公司董事会的审计委员会也作为我们每一家保险子公司的审计委员会。
•保险担保协会-对于破产保险公司对投保人和索赔人的某些义务，各州根据该州所有成员保险公司承保的保险公司在业务中的比例份额来评估每个成员保险公司的金额。虽然近年来此类评估的金额并不多，但我们无法预测未来根据这些法律对我们的保险子公司进行任何评估或退款的金额和时间。
辛辛那提金融公司-2022 10-K-第28页

•共享市场和联合承保计划-指定风险计划、再保险设施和联合承保协会是在自愿市场上无法获得的情况下，通常为申请人提供各种基本保险的机制。国家可以根据保险公司自愿的市场份额要求参与，与这些池相关的承保结果可能对我们公司不利。
•法定会计-对于公开报告，国内保险公司根据公认会计准则编制财务报表。然而，某些数据也必须根据NAIC《会计实务和程序手册》中定义的法定会计规则进行计算。虽然法定数据不能替代任何GAAP业绩衡量标准，但行业分析师和其他公认的报告来源经常使用法定数据，以便于比较保险公司的业绩。
•保险准备金--国家保险法要求财产保险公司和人寿保险公司每年分析准备金的充分性。我们指定的精算师必须提交一份意见，表明准备金足以支付保单索赔义务和相关费用。
•投资法规-保险公司的投资必须遵守与投资类型、质量和集中度有关的法律和法规。这些法律和条例允许投资于联邦、州和市政债务、公司债券、优先股和普通股证券、抵押贷款、房地产和某些其他投资，但须受具体限制和其他限制。
•基于风险的资本金要求-NAIC对财产意外伤害和人寿保险公司的基于风险的资本金(RBC)要求可作为NAIC和州监管机构的早期预警工具，以识别可能资本不足并可能值得采取进一步监管行动的公司。NAIC有一个年度评估RBC的标准公式。计算财产伤亡公司RBC的公式考虑了资产和信用风险，但更强调承保因素以进行准备金和定价。人寿保险公司的RBC计算公式考虑了与保险、业务、资产和利率风险有关的因素。
虽然联邦政府及其监管机构一般不直接监管保险业务，但联邦立法和行政规则可能会影响我们的业务。隐私法，如《格拉姆-利奇-布莱利法案》、《公平信用报告法》和《健康保险可携性和会计法》(HIPAA)是对我们日常运营影响最大的联邦法律。这些都适用于我们，因为我们收集和使用个人非公开信息来承保保险和处理索赔。我们还须遵守其他联邦法律，例如《恐怖主义风险保险法》(TRIA)、《反洗钱法》(AML)、《不承认和再保险改革法》(NRRA)、《美国反海外腐败法》(FCPA)以及外国资产控制办公室(OFAC)的规章制度。

2010年《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案》(Dodd-Frank)第五章设立了联邦保险办公室，以监控保险业，收集信息，以确定保险公司监管中可能导致影响美国金融体系的保险业系统性危机的问题或漏洞，并建议金融稳定监督委员会将一家保险公司指定为需要联邦储备委员会额外监督的具有系统重要性的实体。我们预计多德-弗兰克法案不会导致联邦政府对我们作为一个具有系统重要性的实体的运营进行监督。
 
我们预计不会因为遵守任何与环境保护有关的联邦、州或地方规定而对我们的支出、收入或竞争地位产生任何实质性影响。目前，我们没有任何用于环境控制设施的估计资本开支。
 
辛辛那提金融公司-2022 10-K-第29页

我们在有限的外国司法管辖区开展业务。我们的外国保险子公司，总部设在英国的辛辛那提全球保险有限公司，持有由我们的管理机构辛辛那提全球保险代理有限公司领导的一批公司，该公司隶属劳合社辛迪加318，受审慎监管局(PRA)和金融市场行为监管局(FCA)监管。对于保险公司，PRA的主要目标是促进保险公司的安全和稳健，以保护投保人，而FCA有三个业务目标：(I)为消费者提供适当程度的保护；(Ii)保护和加强英国金融体系的完整性；以及(Iii)促进金融服务市场上消费者利益的有效竞争。PRA/FCA的高级管理人员和认证制度为保险公司负责职位的个人提供了适合和适当的标准、行为和责任的监管框架。PRA和FCA还将某些额外的监管职责下放给劳合社理事会。凭借劳合社的国际执照，我们可以在世界各地的不同国家开展业务。在每个这样的国家，我们都受该司法管辖区的法律和保险法规的约束。

我们在英国的业务进一步受到英国退出欧盟(EU)后保留的法规的约束。一般来说，这些要求被欧盟采纳，然后在成员国通过授权立法实施。英国监管的重要领域包括资本、偿付能力和风险管理要求(Solvency II)、竞争法和反垄断法规、中介和分销法规、性别歧视以及数据保护和隐私(一般数据保护法规)。
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企业风险管理
我们通过由公司高管监督的正式风险管理计划来管理企业风险。我们的企业风险管理框架包括一个企业风险管理委员会，该委员会负责监督风险活动，并由来自整个企业的高级执行级风险所有者组成。风险委员会的活动得到了来自商业领域的代表团队的支持，他们专注于识别、评估和制定针对新出现的风险的风险计划。我们每季度向我们的董事长总裁和首席执行官，以及我们的董事会和高级管理团队提供一份全面的报告，说明相对于已确定的容差和限制、风险评估和风险计划的风险指标的状况。业务审计、战略计划和部门业务计划的使用，以及我们开放沟通和从根本上尊重我们的行为守则的文化，继续帮助我们持续管理风险。

我们明白，网络安全事件只是可能影响我们未来表现的事件之一。我们致力于确保我们的系统和数据的安全，同时通过风险管理努力和第三方专家对我们的网络安全计划结构和能力的测试，继续增加我们对网络安全风险的理解。这些努力包括阻止企图的网络入侵，防御拒绝服务攻击，经常进行漏洞评估，并维护程序，以确保及时通知重大网络安全事件和相关的披露控制。我们还制定了程序和报告流程，当我们发现试图对我们的一个独立代理的系统进行网络入侵时。网络安全问题是向我们的执行管理团队、风险委员会、披露委员会和董事会(包括其审计委员会)报告的重要组成部分。网络攻击的影响可能发生在任何公司身上，而且可能是巨大的，包括补救、诉讼和声誉损害的额外成本。

我们的风险管理计划包括正式的风险偏好要素以及风险识别和量化过程。企业的总体目标是适当地平衡风险和回报，以实现适当的风险资本回报。我们的主要风险在项目1A“风险因素”中讨论，包括与自然灾害、投资和业务有关的风险。

我们继续研究新出现的风险，包括气候变化风险及其对我们的运营结果和我们投保的公司的潜在财务影响。这些影响包括我们市政或公司债券投资组合的信用质量恶化，以及在保费没有足够相应增加的情况下增加亏损。与任何风险一样，我们寻求确定风险敞口的程度和可能采取的行动，以减轻风险在企业层面的潜在负面影响。

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ITEM 1A。风险因素
我们的业务涉及各种风险和不确定性，这些风险和不确定性可能会影响我们业务目标的实现。许多风险可能会对我们的组织产生影响。例如，虽然与设定保险费率以及建立和调整损失准备金相关的风险是保险活动，但与我们在这些领域的假设、判断或估计不同的实际结果可能会对我们的投资活动、增长和整体结果产生影响。
 
以下讨论应被视为理解我们面临的重大风险的起点。这并不是对它们的潜在影响或我们管理和控制风险的战略的明确总结。关于这些战略的讨论，请参阅项目7“管理层对财务状况和业务成果的讨论和分析”。
 
如果这里讨论的任何风险或不确定性发展为实际事件，它们可能会对我们的业务、财务状况、运营结果或现金流产生实质性的不利影响。在这种情况下，我们普通股的市场价格可能会大幅下跌。我们风险管理策略的失败可能会对我们的综合财务状况、运营结果或现金流产生实质性的不利影响。
 
读者应仔细考虑这些信息，以及我们在本报告和我们定期向美国证券交易委员会提交的其他报告和材料中提供的其他信息，以及我们公开发布的新闻稿和其他信息。

与保险业务相关的风险

我们主要依靠独立的保险代理人来分销我们的产品。
我们通过独立的、非排他性的保险代理销售我们的主要产品，即面向企业和个人的保险单。这些代理商没有义务推销我们的产品，可以并确实销售我们竞争对手的产品。我们必须提供符合这些代理人及其客户需求的保险产品。我们需要与销售我们产品的代理商保持良好的关系。如果我们不这样做，这些代理商可能会销售我们竞争对手的产品，而不是我们的产品，这可能会导致我们的业务组合不那么可取，并可能影响我们的运营结果。
 
除了我们为企业和个人销售保单外，辛辛那提还对其他保险公司的保单进行再保险。这项业务是通过再保险中介人进行营销的，通常不是由推销我们保单的典型的独立代理人提供的。

某些事件或条件可能会削弱我们的代理商为我们创造业务的愿望，以及我们的独立代理商享有的竞争优势，包括：
•下调我们保险子公司的财务实力评级。我们相信，我们强大的保险商财务实力评级，特别是A.M.的A+(高级)评级，对我们的标准市场财产意外伤害保险集团和该集团中的每个子公司来说都是最好的，是一个重要的竞争优势。有关我们的财务实力评级的进一步讨论，请参阅项目1，我们的业务和我们的战略，财务实力。
•担心与我们做生意很困难或无利可图，认为我们的服务水平不再是市场上的显著特征，认为我们的产品不能满足我们代理商客户的需求，或认为我们的商业实践与代理商的商业模式不兼容。
•合并和收购可能导致大量溢价集中在一家机构。
•技术系统的开发、实施、性能和优势方面的延迟，以及增强或独立代理商认为我们的技术解决方案不符合他们的需求。

如果我们无法用能够产生足够和有利可图的保费的机构取而代之，那么营销我们产品的独立机构数量的减少、机构未能成功营销我们的产品或支付欠我们的金额、机构战略或运营的变化或机构选择减少他们对我们产品的书面记录可能会影响我们的运营结果。
 
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此外，投保人可能会选择竞争对手的产品，而不是我们自己的产品，因为它们在价格、条款和条件、保险范围或服务方面存在实际或可察觉的差异。如果与我们有业务往来的独立机构的质量下降，也可能导致投保人通过不同的机构或渠道购买保险。消费者，特别是个人保险行业的消费者，可能会越来越多地选择从分销渠道购买保险，而不是从独立的保险代理人那里购买保险，如直销商。保险公司，尤其是直销公司增加广告投放，可能会导致消费者改变购买习惯，完全绕过独立代理商。创新、新技术或不断变化的技术和/或购买趋势或消费者偏好可能会减少或消除对我们销售的产品的需要或需求。

保费收入和承保利润也可能受到显著或长期的经济衰退或其他事件的不利影响。2022年经历的经济事件包括通胀上升、全球供应链中断、利率上升、信贷市场收紧和燃料成本上升。
 
我们保险子公司的信用评级或财务实力评级可能会被下调。
如果我们公司的一个或多个信用或债务评级被下调，可能会对我们的借贷成本产生不利影响，或者限制我们获得资本的机会。财务实力评级反映了评级机构对我们的保险子公司的财务实力、经营业绩、战略地位和履行对投保人义务的能力的看法。我们的评级会受到定期审查，不能保证我们的评级不会改变。评级机构可能会改变或扩大他们的要求，或者可能会发现我们的保险子公司不再符合为当前评级建立的标准。如果我们的财产伤亡或人寿保险子公司财务实力评级被下调，我们的代理人可能会发现更难营销我们的产品，或者可能会选择强调其他运营商的产品。
 
由于自然灾害或人为灾难、恐怖主义或流行病事件或风险集中，我们可能会经历异常高的损失。
我们的保险业务使我们面临由灾难引起的索赔。灾难可能是人为的，也可能是由自然灾害造成的。我们可能面临的人为灾难包括但不限于工业事故、恐怖袭击、网络攻击、基础设施故障、社会动荡和骚乱。其他人为事件，如水力压裂，可能会造成地球运动的破坏或造成环境和/或健康危害。我们可能面临的自然灾害灾难事件包括但不限于飓风、龙卷风、风暴、地震、山体滑坡、冰雹、洪水、严冬天气和野火。由于这些事件的性质，我们无法准确预测灾难发生的频率或潜在成本。
 
灾难损失的程度是受事件影响地区的投保和再保险风险总额以及事件严重程度的函数。我们适当管理巨灾风险的能力在一定程度上取决于巨灾模型，而巨灾模型可能会受到数据不准确或不完整、未来事件的频率和严重性的不确定性以及气候变化的不确定影响的影响。此外，这些模型会随着时间的推移进行重新校准和更改，提供更多的数据，并改变对当前或新出现的损失模式和条件的影响的看法。

根据这些模型，结合辛辛那提保险公司直接承保的财产伤亡保险的影响、辛辛那提再保险投资组合和辛辛那提全球公司承保的风险的单一飓风事件的可能最大损失估计包括以下金额，扣除通过放弃的再保险可收回的金额和所得税，并包括估计恢复保费的影响：100年一次事件的5.4亿美元和250年一次的7.98亿美元。请参阅项目7，流动性和资本资源，2023年再保险计划，以了解在评估我们的风险缓解战略时考虑的建模损失，其中包括我们放弃的再保险计划。
 
我们销售保险和再保险的地理区域面临着无数的自然灾害，例如：
•墨西哥湾、东部、东南和东北部沿海地区的飓风。
•许多地区发生地震，特别是在新马德里断裂带、加利福尼亚州、西北部和西南部。
•龙卷风、大风和冰雹。
•野火。
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•冬天的暴风雨。
•在全球范围内，如果发生严重的灾难性事件或恐怖袭击，我们可能会因为我们的辛辛那提再保险和辛辛那提全球业务而遭受重大损失。

在我们服务的地理区域发生恐怖袭击，可能会导致我们保单下的索赔比我们预期的要高得多。我们的保单为我们服务的所有地区提供恐怖主义风险保险，包括一线和二线城市。我们在46个活跃的州都有小型合作公用事业公司、水务公司、燃料批发分销商、小型购物中心和小型学院，由于那里有大量的员工，我们的俄亥俄州费尔菲尔德总部也是如此。此外，如果发生恐怖事件或疫情，我们的人寿保险子公司可能会受到不利影响，特别是如果疫情影响到广泛的人口或影响整体经济。我们的联合健康计划是自筹资金的，也可能受到类似的影响。
 
如果我们在一段时间内遭受的损失超过我们在精算上确定的预期，我们的业务结果将受到不利影响。此外，如果我们被要求在到期前出售证券或以不利的价格支付异常高水平的损失和损失费用，我们的财务状况可能会受到不利影响。如果一些保险公司或其他公司和其他投资者因灾难性事件造成的异常高损失而需要在短时间内出售证券，那么证券定价可能更不有利。
 
我们的地理集中度将我们的业绩与某些州的商业、经济、环境和监管条件联系在一起。我们在46个州销售我们的标准市场财产意外伤害保险产品，但我们的业务集中在中西部和东南部。当我们的独立机构的客户在多个州有业务或物业，或者我们通过辛辛那提全球提供保险，并通过辛辛那提再保险提供再保险时，我们在那些我们不积极营销保险的州也有风险敞口。
 
辛辛那提保险公司继续扩大其辛辛那提再保险承担业务，并为其配备了经验丰富的承保和分析人员，他们努力承担我们在数量和质量上都了解的风险。书面业务包括在全球范围内为财产灾难和恐怖主义事件提供保险的条约。根据2023年1月1日生效的条约，辛辛那提再保险公司面临的最大损失来自自然灾害事件。这一风险敞口在边际基础上包括以下可能的最大损失估计：百年一遇的事件可能损失1.67亿美元，250年一次的事件可能损失1.98亿美元。这些影响代表单一飓风事件，包括所得税、估计的恢复保费和适用的再保险转让的影响，包括任何假定的再保险退保，以及估计的恢复保费。它们是基于应用保险研究试金石的可能最大损失估计®10.0版巨灾模型。边际基础反映了辛辛那提再保险组合和财产意外保险的多元化影响，这些保险是由辛辛那提保险公司直接承保的。忽略这两个组成部分提供的多元化影响，辛辛那提再保险公司可能的最大亏损估计包括以下金额：100年一次的事件2.04亿美元和250年一次的事件2.44亿美元。如果在这些条约的涵盖期间，发生大规模财产灾难或恐怖主义事件或单一极端事件的频率很高，我们的财务状况和业务结果可能会受到重大影响。

鉴于其经验丰富的承保人员，我们还在扩大辛辛那提全球公司，该公司是我们的全球专业承销商，主要为美国和国际财产风险敞口提供保费。辛辛那提环球还在北美和英国(英国)应急和事件取消保险、全球信贷和政治风险保险以及政治暴力保险。截至2023年1月1日，辛辛那提全球对我们的最大损失敞口来自自然灾害事件。辛辛那提环球在此类事件中的风险敞口包括以下可能的最大损失估计：100年一次的事件可能造成7100万美元的损失，250年一次的事件可能造成1.06亿美元的损失。这些影响是独立的，代表单一的飓风事件，包括所得税、适用的再保险转让和估计的恢复保费的影响。它们是基于应用保险研究试金石10.0版巨灾模型中的可能最大损失估计。如果在其保单承保期内发生重大财产灾难或恐怖主义事件或单一极端事件的频率较高，我们的财务状况和经营结果可能会受到重大影响。
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此外，我们投资的公司可能会受到严重灾难性事件、恐怖袭击或流行病事件的严重影响，这些事件可能会影响我们的财务状况和运营结果。我们的再保险人可能会遭受重大损失，可能会危及他们支付我们让给他们的损失的能力。它还可能减少再保险的可获得性。如果我们不能以合理的成本获得足够的再保险或初级保险，可能会限制我们在哪里开展业务，或者减少我们在某些领域可以开展的业务。如果一个州的其他承运人无法履行对投保人的义务，我们也可能面临国家担保基金的评估。灾难或流行病事件也可能影响我们的运营，破坏我们的总部设施，伤害我们位于俄亥俄州费尔菲尔德总部的员工和访客，或扰乱我们员工执行其分配任务的能力。
 
气候变化可能会对我们的运营结果和/或我们的财务状况产生不利影响。
过去几十年来，全球气候因地球温度上升而发生变化，这与一些因素有关，这些因素导致天气事件的不可预测性、频率、持续时间和严重程度增加，包括：天气模式变化、海洋温度上升和海平面上升。这些情况的进一步增加或持续下去将导致更高的整体损失，我们可能无法弥补这些损失，特别是在一个高度监管和竞争的环境中，以及更高的再保险成本。某些巨灾模型假设某些天气或其他事件的频率和严重性增加，这可能会对具有特定地理风险集中的保险公司造成不成比例的影响。这还可能增加在沿海地区或易受野火或洪水影响的地区承保财产保险的风险，特别是在限制定价和承保灵活性的司法管辖区。全球气候变化造成的海平面上升或其他巨灾损失的威胁也可能导致沿海或这类其他社区的财产价值下降，从而减少所需的保险总金额。

新冠肺炎的爆发可能会导致异常高的损失。
2020年3月，新冠肺炎的爆发，也被称为新型冠状病毒SARS-CoV-2，被世界卫生组织认定为大流行。疫情在美国广泛爆发，包括我们开展业务的市场。与许多财产伤亡保险行业的公司一样，我们的财产伤亡子公司在根据公司发布的商业财产保险单寻求保险的诉讼中被列为被告，这些损失据称是由于新冠肺炎疫情导致其业务关闭或暂停造成的。我们业务面临的风险包括立法或法院裁决，将商业财产保险表格中的业务中断保险扩大到涵盖与新冠肺炎疫情相关的纯经济损失索赔。在许多司法管辖区，立法倡议和未决诉讼正在进行中，我们不能保证我们不会受到这些司法管辖区中某些不利立法或不利司法裁决的影响。这些行动寻求将覆盖范围扩大到超出我们为这些保单设定的条款和条件，包括不包含特定病毒排除的保单。因此，如果没有考虑承保，也没有收取保费，我们可能会被迫支付索赔。如果这些行动成功，这些索赔的总额可能会对我们的业务、财务状况、声誉、运营结果和现金流产生重大的不利影响。.

我们的净亏损和亏损调整费用是估计数，实际净亏损可能更高。
根据现有信息，我们对新冠肺炎亏损和亏损调整费用的估计代表了截至2022年12月31日的最佳估计。这些估计是基于报告的索赔、政策层面的审查和最近的司法裁决。然而，有关承保范围、责任和再保险的假设仍在接受持续的司法审查，并可能受到政府进一步行动的影响。虽然我们认为，根据目前掌握的信息，截至2022年12月31日我们对新冠肺炎的净损失准备金和损失调整费用是足够的，但我们将继续密切关注报告的索赔、政府行动、司法裁决以及疫情造成的全球社会混乱和经济活动水平的变化，并将随着新信息的获得而调整我们对总亏损和净亏损的估计。影响我们对损失和损失调整费用的估计或我们合理估计此类损失的能力的因素包括：最终将提交索赔或提起诉讼的投保人的数量；缺乏所称投保索赔的损失证明；涉及保险业其他公司的类似诉讼中的司法裁决；州法律和正在发展中的判例法的差异；诉讼趋势，包括投保人提出的不同法律理论；任何类别的投保人是否以及在多大程度上可以获得认证；以及诉讼固有的不可预测性。对新冠肺炎亏损准备金和亏损调整费用的此类调整可能会对我们的运营业绩、财务状况和现金流产生重大影响。

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我们适当承保和定价风险的能力以及日益激烈的竞争可能会对我们的业绩产生不利影响。
我们的财务状况、运营结果和现金流取决于我们为各种风险承保和准确设定费率的能力。我们基于对业务类别、地理区域和其他标准内可能发生的亏损水平的假设来确定我们的定价。
 
为了对我们的产品进行适当的定价，我们必须收集、适当地分析和使用数据来做出决策并采取适当的行动；数据必须是充分、可靠和可访问的；辛辛那提全球因其在承保部分业务中依赖承保人而存在风险；我们需要制定适当的评级方法和公式；我们可能需要快速识别并响应趋势。我们可能会高估或低估损失成本趋势，或者这些趋势可能会意外改变，从而导致业务损失，因为风险定价高于竞争对手，或者费率太低，无法维持盈利。通胀趋势，特别是超出历史正常水平的趋势，如我们在2022年经历的那样，可能会使确定适当的定价变得更加困难。如果费率不准确，我们可能无法产生足够的保费来抵消损失和费用，或者我们可能在市场上没有竞争力。
 
如果我们承保业务的州拒绝允许我们认为为保险风险提供必要的费率上调，我们设定适当费率的能力可能会受到阻碍。如果一个国家不再允许我们使用我们认为可以预测亏损的因素，比如基于信用的因素，那么它也可能阻碍我们设定适当利率的能力。多个州要求我们从强制性再保险基金购买再保险。如果国家没有足够的资金，这类再保险基金可能会给保险公司带来信用风险，在某些情况下，再保险基金的存在可能会影响保单的价格。这些和类似安排的影响可能会降低我们在任何给定时期的盈利能力，或者限制我们增长业务的能力。
 
保险业是周期性的，竞争激烈。该行业不时会经历长时间的激烈竞争，在此期间，吸引新业务、保留现有业务和维持盈利能力更加困难。香港保险业的竞争基於多方面的因素，包括：
•收取的保费的竞争力
•承运人、代理商、经纪人和投保人之间的关系
•承保和定价方法，使保险公司能够识别并适当定价风险
•向代理人提供的补偿
•承销纪律
•保险范围的条款和条件
•产品推向市场的速度
•产品和营销创新，包括广告
•技术能力与创新
•控制费用的能力
•A.M.Best等独立评级机构的财务实力评级是否充足
•向代理人和投保人提供的服务和工具的质量
•索赔满意度和声誉

我们与美国、百慕大、欧洲和其他国际保险公司和再保险公司以及承保财团竞争，其中一些财团拥有比我们更多的财务、营销和管理资源。最近的行业整合，包括保险和其他金融服务公司之间的业务合并，导致了更大的竞争对手，拥有更多的财务资源。我们还与继续进入保险和再保险市场的新公司竞争。此外，资本市场参与者创造了替代产品，旨在与我们通过辛辛那提再保险销售的再保险产品竞争。竞争加剧可能会导致投保单减少、保险费率降低以及保单条款和条件不那么有利，这可能会降低我们的承保利润率，并对我们的运营业绩和财务状况产生实质性的不利影响。

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如果我们的定价不正确，或者我们由于这些因素中的一个或多个而无法有效竞争，我们的溢价收入可能会下降，我们的运营结果和财务状况可能会受到实质性的不利影响。大型竞争对手可能会通过瞄准某些产品线或压低市场价格来故意扰乱市场。
 
有关我们在保险市场的竞争地位的讨论，请参阅项目1，我们的细分市场中关于我们的商业系列、个人系列、超额和剩余系列以及人寿保险系列的讨论。
 
我们的定价和资本模式可能存在缺陷。
我们使用各种精算定价方法、预测性定价和承保模型、随机模型和/或预测技术来帮助我们了解业务、分析风险和估计未来趋势。这些技术和模型的输出被用来帮助我们做出承保、定价、再保险、准备金和资本决策，并帮助我们确定我们的战略方向。这些模型包含许多假设，包括所使用的数据是充分和准确的假设。它们还受到任何统计分析固有的不确定性和局限性的影响。实际结果可能与模拟产出有很大不同，导致我们的产品定价不正确，高估或低估储量，或不准确地预测模拟事件对结果的影响。这可能会对我们的运营结果产生实质性的不利影响。
 
我们的损失准备金是我们最大的负债，是基于估计的，可能不足以弥补我们的实际损失。
我们的合并财务报表是按照公认会计准则编制的。这些原则要求我们做出影响综合财务报表和附注中报告的金额的估计和假设。实际结果可能与这些估计大相径庭。关于我们用于编制财务报表的重要会计政策的讨论、与我们的关键会计政策相关的方法、假设和估计相关的不确定性的重大影响以及用于确定我们的损失准备金的过程，请参阅综合财务报表第8项附注1和第7项关键会计估计、财产意外保险损失和损失费用准备金和人寿保险保单准备金。
 
我们最关键的会计估计是损失准备金。损失准备金是我们预计支付的索赔金额和我们为解决这些索赔而产生的费用。我们在财务报表中建立的损失准备金是对支付和管理已经发生的保险事件(包括尚未报告给我们的事件)所产生的索赔所需金额的估计。损失准备金是估计，本质上是不确定的；它们不能也不能代表负债的确切衡量标准。通货膨胀的情景，尤其是历史规范之外的情景，或影响我们关键会计估计的假设的监管变化，可能会使估计损失准备金变得更加困难。因此，我们过去期间的损失准备金可能被证明不足以弥补我们的实际损失和相关费用。这些估计中的任何变化都反映在我们在发生变化期间的运营结果中。增加我们的损失准备金将减少收益，而减少我们的损失准备金将增加收益。
 
我们无法预测的意外损失或意外承保的类型和规模可能会出现。这些额外损失可能是由于法律环境、法律法规、气候变化、灾难性事件、损失严重程度或频率的增加、环境索赔、大规模侵权或社会通货膨胀等其他原因造成的。这样的未来损失可能是巨大的。通胀情景可能会导致索赔成本上升，特别是医疗索赔，从而影响储备充足率和我们的运营结果。

我们的人寿保险储备也受到不确定性的影响。超出长期历史规范的较高死亡索赔时期，如新冠肺炎大流行，以及我们的精算模型没有预料到的，可能会使我们的人寿保险准备金不足以涵盖未来实际的死亡索赔。增加对未来死亡索赔的估计将增加人寿保险准备金水平，进而减少收入。

除了上述风险外，辛辛那提再保险准备金还受到不确定性的影响，因为再保险公司依赖于剥离公司的原始承保决定和索赔准备金做法。因此，我们面临这样的风险，即我们的分拆公司可能没有充分评估我们再保险的风险，而放弃的保费可能不足以补偿我们承担的风险。此外，从事故发生到向再保险人报告损失或利益以及最终解决或了结损失，通常需要较长的时间。辛辛那提全球也存在类似的风险，因为损失报告可能会出现延误。

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由于在制定储备时存在内在的不确定因素，我们不能保证我们现有的储备或未来的储备将在以后的事件中被证明是足够的。我们的经营业绩和财务状况在过去一直受到我们以前投保的事件的不利损失发展的重大影响，未来也可能受到影响。

国际业务使我们受到额外的监管，并使我们面临额外的投资、政治和经济风险。
我们的国际业务使我们面临许多额外的风险。这些风险包括价格管制、资本管制、货币兑换限制、所有权限制等限制，以及其他限制性或反竞争的政府行为或要求，这可能会对我们的业务和声誉产生不利影响。我们在美国以外(包括英国)的商业活动使我们面临政治和经济风险，包括外币和信用风险。此外，辛辛那提全球的业务将扩大我们提供的产品，并可能使我们面临额外的监管或其他风险。
美国以外的商业活动将使我们受到更多国内和外国法律法规的约束，包括《反海外腐败法》、英国《反贿赂法》以及其他国家禁止向外国官员支付不当款项的类似法律。此外，英国的保险公司(包括管理代理人和伦敦劳合社的成员)受到Solvency II和英国监管制度的约束，该制度本身包括劳合社颁布的规则。尽管我们制定了旨在确保遵守这些法律和监管要求的政策和控制措施，但如果这些控制措施无效，员工或中介机构未能遵守适用的法律和法规，我们可能会受到民事和刑事处罚，我们的业务和声誉可能会受到不利影响。一些国家的法律和条例缺乏明确性，即使有当地的专门知识和有效的控制，也很难确定当地法律的确切要求和潜在的责任。在特定市场不遵守当地法律可能会导致重大责任，并可能对我们在该市场的业务以及我们的声誉产生重大和负面的影响。

辛辛那提全球的商业活动每年都需要劳合社批准一份商业计划。辛辛那提环球的计划有可能得不到批准或受到限制。作为劳合社的管理代理人和辛迪加，辛辛那提全球面临着各种风险及其相关的不确定性，包括劳合社的评级机构评级、声誉以及辛辛那提全球有义务维持劳合社的资金以支持其承保活动，以及对其资本、治理和业务的其他方面进行定期评估。

与俄罗斯对乌克兰战争有关的事态发展可能会对我们的保险业务或其他财务事项产生不利影响。
我们在保险业务中对俄罗斯或乌克兰的企业或个人的直接风险敞口有限，这些企业或个人在我们的综合财产意外伤害保险中报告了巨灾损失和发生的损失费用，扣除再保险。我们对受禁运或俄罗斯再保险交易对手限制的投资没有实质性敞口。然而，正在进行的俄罗斯对乌克兰的战争正在影响全球经济、银行、大宗商品和金融市场，加剧了持续的经济挑战，包括通货膨胀和供应链中断，这影响了保险损失成本、保费和投资估值。

与联合王国脱离欧洲联盟有关的事态发展可能对辛辛那提环球公司的业务产生不利影响。
英国退出欧盟(Brexit)的条款以及英国和欧盟未来的关系可能会影响经济状况，包括双方之间的贸易条件。英国退欧的最终影响是不确定的，将取决于英国为保留进入欧盟市场而达成的任何协议。英国退欧还可能导致法律上的不确定性，并可能导致各国法律法规的差异，因为英国将决定取代或复制哪些欧盟法律。英国退欧的这些或其他不利后果可能会对辛辛那提环球的运营和商机产生不利影响。

为了减轻英国退欧对通过其承保的业务的潜在影响，劳合社在比利时成立了一家保险公司子公司--劳合社欧洲公司，通过该子公司承保欧洲经济区保险业务。

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我们获得或收取再保险保护的能力可能会影响我们的业务、财务状况、运营结果或现金流。
我们购买财产伤亡和人寿再保险，是为了缓解流动性风险和收益波动风险，这些风险是由于灾难性事件或单一重大损失导致索赔严重程度或频率意外上升而造成的。再保险的可获得性、金额和成本取决于市场状况，可能会有很大差异。如果我们不能以可接受的条款和适当的金额获得再保险，我们的业务和财务状况可能会受到不利影响。
 
此外，我们对我们的再保险人也要承担信用风险。虽然我们购买再保险是为了管理我们的风险和损失敞口，但这种再保险并不履行我们根据所投保的保单所承担的直接义务。即使我们无法收回我们认为根据我们的再保险合同有权获得的东西，我们仍将对我们的投保人承担责任。再保险公司可能会拒绝或无法赔偿我们让给他们的损失，或者他们可能会推迟付款。对于长尾索赔，在我们可以追回我们有权获得的金额之前，我们再保险人的信用可能会发生变化。再保险人无力偿债、无力或不愿根据其与保险附属公司订立的再保险协议条款支付款项，可能会对我们的财务状况、经营业绩或现金流造成重大不利影响。
 
有关选定的再保险交易的讨论，请参阅项目7，流动性和资本资源，2023年再保险转让计划。
 
与投资或其他财务事项有关的风险

金融中断或长期的经济低迷可能会对我们的投资表现产生实质性的不利影响。
最近发生的事件，包括新冠肺炎的爆发、全球供应链中断、不断上升的利率环境和通胀压力，导致金融市场大幅扰乱和波动，经济活动减少。许多公司经历了不确定性和流动性减少。如果这些情况持续下去，或导致长期的经济低迷或衰退，它们可能会进一步对我们的财务状况、经营业绩或现金流产生不利影响。这种不利影响可能是实质性的。这些市场状况也可能导致我们的投资收入或我们拥有的证券的价值下降。

我们实现业绩目标的能力可能会受到金融、信贷和资本市场或整体经济变化的影响。
我们将从投保人那里收到的保费和其他可用现金进行投资，以产生投资收入和资本增值，同时保持足够的流动性，以支付保险索赔和运营费用，偿还债务义务和支付股息。我们投资资产的价值是股东权益的重要组成部分，也被称为账面价值。投资资产估值的变化会显著影响每股账面价值的变化，这是管理层讨论和分析的执行摘要第7项中讨论的一项关键业绩目标。
 
对于债券等固定期限投资，在2022年底，债券占我们投资组合公允价值的55.2%，利率和债券价格之间的反向关系导致在利率上升期间债券价值下降。总体利率水平的大幅上升，如我们在2022年经历的那样，可能会对我们的股东权益产生不利影响。
 
投资收入是我们收入和净收入的重要组成部分。增加投资收入和实现账面价值长期增长的能力受到我们无法控制的因素的影响，例如：通货膨胀、经济增长、利率、世界政治局势、法律法规的变化、流行病事件、恐怖主义袭击或威胁、影响我们行业其他公司或我们投资的行业的不利事件、导致信贷紧缩的市场事件以及其他广泛存在的不可预测事件。这些事件在过去和将来可能会对整体经济造成不利影响，并导致我们的投资收入或我们拥有的证券的价值下降。我们投资收入的任何重大下降都将对我们的净收入产生不利影响，从而对我们的股东权益以及我们的法定资本和盈余产生不利影响。关于与我们的投资相关的风险的更详细的讨论，请参阅项目7A，关于市场风险的定量和定性披露。
 
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我们发行了有保证最低回报的人寿保险合同，称为银行拥有的人寿保险合同(BORI)。博利投资资产必须符合集团合同持有人所在司法管辖区监管机构制定的某些标准。因此，投资销售可能被强制要求遵守这些规定，可能要求记录收益或损失。如果账户中的资产在到期或终止时少于负债，我们可能会遭受损失。
 
我们也为传统的寿险设立了寿险准备金，包括定期、全寿险和其他产品。由于准备金是基于某些现金流假设和贴现率假设，因此采用ASU 2018-12可能会增加准备金变异性，如合并财务报表附注1项目8所述。这一折现率假设是基于更新后的市值折现率。寿险保单储备须按季度更新贴现率假设重新计量。更新后贴现率的重新计量调整被记录为人寿保单准备金的增加或减少，并抵销对累积的其他全面收益(AOCI)的增加或减少。随着季度内贴现率的增加，寿险保单准备金减少，AOCI增加。相反，随着季度内贴现率的下降，寿险保单准备金增加，AOCI减少。与上一季度相比，贴现率大幅下降可能会对股东权益产生不利影响。

我们的投资业绩也可能会因为我们选择投资的投资类型、行业集团和/或个人证券而受到影响。与这些选择相关的市场价值变化可能会导致我们的财务状况或经营结果发生实质性变化。
 
截至2022年底，普通股占我们投资组合的43.0%。影响全球或美国经济或股票市场的不利消息或事件，如我们在2022年经历的，可能会影响我们的净收入、账面价值和整体业绩，以及我们支付普通股股息的能力。有关我们投资活动的讨论，请参阅项目7，投资结果，以及项目7A，关于市场风险的定量和定性披露。
 
银行业或与我们有关系的银行的恶化可能会影响我们的经营业绩。如果我们获得短期信贷额度的银行被收购、倒闭或受到其他负面影响，我们维持或获得短期信贷额度的能力可能会受到影响。如果一家拥有指定机构的银行改变其战略，我们可能会失去保费收入。如果对投保的金融机构提出索赔，我们的董事和高级管理人员责任业务可能会遇到更多损失。
 
信贷和市场状况的恶化也可能削弱我们进入信贷市场的能力，并可能影响现有或未来的贷款安排。
 
如果我们的大部分商业线路或个人线路的投保人受到明显或长期的经济低迷以及2022年期间经历的建筑和相关行业低迷、信贷市场收紧和燃料成本上涨等事件的不利影响，我们的整体业绩可能会受到影响。此类事件可能会使投保人更难为新项目、完成项目或扩大业务提供资金，从而导致工资和销售额减少以及设备和车辆购买量减少导致保费下降。这些事件还可能导致索赔增加，包括担保索赔，因为投保人无法获得必要的融资来完成项目或在索赔过程中获得基本的信贷额度。这种经济衰退和事件可能会对风险集中的建筑业以及受经济衰退打击最严重的地理区域产生更大的影响。
 
不断恶化的经济状况也可能增加与向我们收取保费的独立代理欠下的金额相关的信用风险程度，并可能阻碍我们向再保险公司追回到期金额的能力。

我们作为一家没有直接业务的保险控股公司的地位，可能会影响我们未来支付股息的能力。
辛辛那提金融公司是一家控股公司，其几乎所有业务都通过其子公司进行交易。我们的主要资产是我们运营子公司的股票和我们的投资。因此，我们支付现金股息和长期债务利息的现金流取决于我们从运营子公司获得的股息和在母公司层面持有的投资所赚取的收入。
 
辛辛那提金融公司-2022 10-K-第40页

从我们的主要保险子公司获得的红利受其所在地俄亥俄州保险法的限制。这些法律规定了最低偿付能力和流动性门槛和限制。2023年，在没有事先监管批准的情况下，可以支付的最高股息限于上一日历年度法定资本和盈余的10%或法定净收益的100%以上，最高不超过上一日历年末的法定未转让资本和盈余金额。超过这些限制的股息只有在获得俄亥俄州保险部的事先批准后才能支付。我们可能无法从我们的保险子公司获得股息，或者我们可能无法获得履行债务所需的股息，或者在不清算证券的情况下支付普通股股息。这可能会影响我们的财务状况。

有关保险控股公司股利规定的讨论，请参阅合并财务报表附注9第1项和第8项。
一般风险因素

通胀上升可能会对利润和投资价值产生负面影响。
各种形式的通胀，如我们在2022年经历的，可能会降低承保盈利能力，因为修复受损汽车或我们承保的其他财产的亏损和亏损费用更高。通胀上升也可能以诉讼费用、陪审团裁决和和解预期的社会通胀的形式出现。除了对我们股票投资组合公允价值的潜在不利影响外，通胀压力也可能导致或促成或导致利率上升，这将降低我们固定期限投资组合的公允价值。

我们的业务有赖于我们的设施、系统和业务功能的不间断运行。
我们的业务依赖于我们的员工执行必要的业务职能的能力，例如处理新保单和续订保单以及处理索赔。我们越来越依赖技术和系统来高效、不间断地完成这些业务功能。我们无法使用我们的总部设施来执行某些关键功能，或技术、电信或其他系统出现故障，或主要供应商提供的服务丢失或失败，都可能严重削弱我们及时履行此类功能的能力，或影响交易的准确性。如果持续或反复发生，这种业务中断或系统故障可能会导致我们撰写和处理新业务和续订业务、为我们的代理人和投保人提供服务、及时支付索赔、收取应收账款或执行其他必要业务职能的能力下降。如果我们的灾难恢复和业务连续性计划没有充分考虑、解决或扭转中断或故障的情况，这可能会对我们的运营业绩和财务状况造成重大不利影响。
 
我们成功执行业务职能的能力还取决于聘用和留住我们雇用的合格员工。对高素质高管和其他关键员工的竞争发生在保险行业内部和其他行业。我们还必须有效地发展和管理员工，包括提供培训和资源。这样的工具和信息可以让他们有效地执行关键业务功能，并适应不断变化的业务需求。在某些时期，如我们在2022年经历的那样，劳动力市场紧张，对有资格执行重要业务职能的员工的竞争激烈。我们经营的许多市场都在经历低失业率，劳动力短缺正在影响许多行业。如果我们无法吸引和留住某些员工，或者我们无法提供足够的培训或资源，或者无法提供对员工有吸引力的工作环境，我们可能会限制我们战略计划和重要业务职能的成功执行。
 
行业惯例和法律法规的变化对我们业务的影响是不确定的。
随着行业实践以及法律、司法、立法、监管、政治、社会和其他环境条件的变化，与保险定价、索赔和承保范围相关的意外和意外问题出现。这些问题可能会对我们的业务产生不利影响，因为这些问题可能会阻碍我们为承保风险获得足够的费率，或者以其他方式将承保范围扩大到我们的承保意图之外，通过增加索赔的数量或规模，通过改变我们关键会计估计的假设，或者通过增加对投保人的责任而不是合同义务。在某些情况下，不可预见的新出现和潜在的索赔和承保范围问题以及法院裁决或立法变化可能直到我们发布可能受这些变化影响的保险单后才会变得明显。因此，我们的保险合同下的全部责任范围可能在保单发出后多年才能知道，我们的定价和准备金估计可能无法准确反映其影响。
 
辛辛那提金融公司-2022年10-K-第41页

我们被要求采用由公认的权威机构发布的新的或修订的会计准则，包括财务会计准则委员会(FASB)和美国证券交易委员会。未来需要采取的变化可能会改变我们目前采用的会计处理方式，并可能对我们的运营结果、财务状况或现金流产生重大不利影响。
 
我们的投资收入得益于市政债券利息和股权证券股息收入的税率优惠。这些证券的市场估值也受益于现行税法的税收优惠方面，影响了我们投资组合的价值，也影响了股东权益。未来税法的变化，或其他变化，如适用替代最低税的规定，可能会对我们的经营业绩和财务状况造成实质性的不利影响。
 
NAIC、州保险监管机构和州立法者不断重新审查监管保险公司和保险控股公司的现有法律法规，特别是修改法定会计原则，解释现有法律、与产品形式和定价方法相关的法规，以及制定影响我们业务的各种金融和非金融组成部分的新法律法规。任何拟议或未来的立法、法规或NAIC倡议，如果被采纳，可能会对我们开展业务的能力产生比当前法规要求更严格的限制，或者可能导致更高的成本。在定价和承保我们的产品时，损失或严重限制特定变量的使用，例如信用，可能会导致未来的无利可图和成本增加。
 
联邦法律和法规以及国际法律和法规的影响，包括那些可能在金融和信贷危机后颁布的法律和法规，可能会对我们的业务产生不利影响，可能包括从以州为基础的监管体系转变为联邦监管体系，废除麦卡伦·弗格森法案，和/或根据多德-弗兰克法案采取措施，设立联邦保险办公室，规定确定非银行金融公司存在系统性风险，因此应该受到联邦储备委员会的加强监管。目前尚不清楚该联邦办公室将如何与NAIC和州保险监管机构协调和互动。采用或实施这些措施中的任何一项都可能限制我们开展保险业务、管理公司事务或增加业务成本的能力。
 
此外，全球气候变化和全球气候变化转型可能导致新的或加强的监管，这可能难以遵守或成本高昂，或影响我们投资的资产，这可能导致未来期间的已实现和未实现亏损，可能对我们的运营业绩和/或财务状况产生重大不利影响。不可能预见未来气候监管的潜在影响，或者如果有的话，资产、行业或市场可能受到全球气候变化和全球气候变化转型的实质性不利影响，也不可能预见这种影响的程度。

这些变化的影响可能会对我们的运营结果产生不利影响。关于我们的准备金做法的讨论，请参阅第7项，关键会计估计，财产意外伤害保险损失和损失费用准备金和人寿保险保单准备金。
 
管理技术计划和满足数据安全要求是重大挑战。
我们使用技术来处理、存储、检索、评估和使用客户和公司的数据和信息。反过来，我们的信息技术和电信系统又与第三方系统对接并依赖于这些系统。我们必须能够访问我们的系统，以提供保险报价、处理保费支付、更改现有保单、提交和支付索赔、提供客户支持、管理我们的投资组合、报告财务结果和执行其他必要的业务职能。系统故障或停机可能会损害我们及时执行这些业务功能的能力，这可能会损害我们开展业务的能力，并损害我们与业务合作伙伴和客户的关系。如果发生自然灾害、大流行、内乱、工业事故、网络攻击、停电、恐怖袭击(包括常规、核、生物、化学或辐射)或战争等灾难，我们所依赖的系统可能在很长一段时间内无法为我们的同事或独立代理所访问。即使我们的同事和独立代理人能够报到工作，如果我们用于开展业务的数据或系统被禁用或损坏，他们也可能在很长一段时间内无法履行职责。虽然技术可以简化许多业务流程并最终降低运营成本，但技术举措带来了短期成本，也存在实施和运营风险。此外，我们可能对最终产品的有效性和用户接受度有不准确的费用预测、实施时间表或期望。
辛辛那提金融公司-2022年10-K-第42页

随着时间的推移，这些问题可能会升级。如果我们无法找到并留住拥有关键技术知识的员工，我们开发和部署关键技术解决方案的能力可能会受到阻碍。
 
我们的系统一直并可能继续受到病毒或其他恶意代码、未经授权的访问、网络攻击、网络欺诈或其他与计算机有关的渗透的影响。虽然我们采取了商业上合理的措施来保护我们的系统和数据的安全，但我们很难或不可能防御不断变化的技术以及犯罪和国家支持的网络犯罪和网络威胁带来的所有风险。虽然我们没有意识到我们的网络安全系统遭到重大破坏，但行政、内部会计和技术控制以及其他预防措施可能不足以防止我们的系统或与我们有业务往来的第三方的系统受到安全破坏。网络罪犯和恐怖分子的日益复杂使得跟上新的威胁变得困难，并可能导致入侵。修补和其他保护现有系统和服务器的措施可能不够充分，特别是在即将退役的系统上。我们的美国、离岸和云供应商采用的控制措施可能会被证明是不够的。我们也可能遇到因合伙人或其他内部来源的故意或疏忽行为而造成的违规行为。我们的系统和我们的第三方供应商的系统可能会由于我们或他们无法控制的情况而容易受到损坏或中断，例如灾难性事件、电力异常或停机、自然灾害、网络故障以及病毒、勒索软件和恶意软件。
 
违反我们的安全或供应商的安全，导致未经授权访问我们的数据，可能会使我们面临与我们的日常运营相关的中断或挑战，以及数据丢失、诉讼、损害、罚款和处罚、合规成本大幅增加和声誉损害。我们有时不得不，将来可能需要增加或花费资源来调查或补救因数据安全事件而产生的漏洞。这种资源在时间和费用上都很昂贵，而且有损于用于或以其他方式专门用于我们核心业务的资源。此外，根据事件的性质，我们可能无法随时发现事件，评估其严重性或影响，或及时做出适当反应，这可能会增加我们的风险和暴露。

任何未能保护客户信息机密性的行为都可能对我们的声誉造成不利影响，或使我们面临罚款、处罚或诉讼，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。
我们必须收集、使用和持有与我们有关系的个人和企业的数据。我们需要保护客户和申请者的个人机密信息。我们受到越来越多关于隐私和数据安全的联邦、州、地方和国际法律和法规以及合同承诺的约束。这些法律和条例发展迅速、复杂，在不同司法管辖区之间差异很大，有时还会发生冲突。在缺乏更新的、统一的联邦隐私立法的情况下，在我们开展业务的州，采用全面的隐私立法为消费者提供各种隐私权并对覆盖的公司施加重大合规负担的趋势越来越大。如果机密客户信息从我们的计算机系统、我们的供应商或与我们有业务往来的其他人的计算机系统中被盗用，如果不遵守数据安全或隐私法律或法规，我们可能会面临监管执法行动和罚款、处罚、诉讼、消费者权益倡导团体或其他人对我们的私人诉讼或公开声明，或其他方面。尽管可能采取了安全措施，但任何此类系统都可能容易受到上述类型的攻击和安全事件的攻击。任何广为人知的安全妥协都可能阻止人们进行涉及传输机密信息、传递声誉或其他损害和/或对我们的业务产生实质性不利影响的交易。此外，隐私法可能会使我们的业务伙伴更不愿意与我们分享对我们开展业务有用的信息。
 
辛辛那提金融公司-2022年10月-K-第43页

ITEM 1B。未解决的员工意见
无
 
ITEM2.属性
辛辛那提金融公司拥有我们位于俄亥俄州费尔菲尔德107英亩土地上的总部大楼。这座建筑的总面积为1,508,200平方英尺。截至2022年12月31日，包括土地在内的财产在我们的财务报表中记录为1.29亿美元，并被归类为土地、建筑和设备净额，供公司使用。关联方John J.&Thomas R.Schiff&Co.Inc.占地9056平方英尺(不到1%)。该属性用于合并财务报表和附注中描述的操作。

辛辛那提金融公司拥有Gilmore Pointe，位于我们总部物业的西北角。这座四层楼的建筑有大约103,000平方英尺的可用空间。该财产在截至2022年12月31日的财务报表中记为400万美元，并被归类为其他投资资产中的投资性财产。截至2022年12月31日，非关联租户占86%，辛辛那提金融关联公司占14%。

辛辛那提保险公司拥有用于多种业务的温顿中心，总面积约为48,000平方英尺，距离我们的总部约6英里。截至2022年12月31日，包括土地在内的财产在我们的财务报表中记录为800万美元，并被归类为土地、建筑和设备净额，供公司使用。

我们租用位于英国伦敦的办公空间，用于我们的辛辛那提全球业务。我们还在美国各地租赁办公空间，以支持我们的保险业务。
 
ITEM3.法律诉讼
公司或我们的任何子公司都不参与任何据信是实质性的诉讼，而不是与我们的业务性质相关的普通、例行诉讼。
 
ITEM4.披露矿场安全资料
本项目不适用于本公司。
 

辛辛那提金融公司-2022 10-K-第44页

第II部
ITEM5.注册人普通股市场、相关股东事项和
发行人购买股票证券
截至2022年12月31日，辛辛那提金融公司约有24.5万名登记在册的股东。虽然大约有13,700名股东登记在册，但大多数股东是实益所有者，他们的股份由经纪人和机构账户以“街头名义”持有。我们相信，我们的许多独立代理代表和我们子公司的5148名员工中的大多数人拥有公司的普通股。我们的普通股在纳斯达克上的交易代码是CINF。

累计总回报
如下图所示，2017年12月31日，假设所有股息再投资，辛辛那提金融公司普通股的五年总回报率为55.5%，而标准普尔500指数为56.9%，标准普尔综合1500财产和意外伤害保险指数为73.9%。
 
下图描绘了2017年12月31日投资于股票或指数的100美元，包括股息的再投资。所示年度分别代表截至12月31日的每个财政年度。
 
五年累计总收益的比较
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/20286/000002028623000008/cinf-20221231_g1.jpg
标准普尔500指数包括美国经济各行业500家领先公司的代表性样本。截至2022年底，标准普尔综合1500财产和意外伤害保险指数包括29家公司。

辛辛那提金融公司-2022年10-K-第45页

股票证券的发行和购买
以下汇总了截至2022年12月31日根据我们的股权补偿计划授权发行的证券：
计划类别须提供的证券数目
在行使以下权力时发出
未完成的选项，
认股权证及权利
2022年12月31日		加权平均锻炼
未偿还价格
期权、认股权证及权利		剩余证券数量
可供将来在以下条件下发行
股权薪酬计划(不包括
(A)栏所反映的证券)
2022年12月31日
 (a)(b)(c)
股权补偿计划
经证券持有人批准		3,608,347 $86.21 4,556,968 
股权薪酬计划不
经证券持有人批准		— — — 
总计3,608,347 $86.21 4,556,968 
 
未来可供发行的证券数量包括：根据辛辛那提金融公司2016年股票补偿计划(2016计划)可发行的4,313,579股，以及根据董事2018年股票计划可发行的243,389股。辛辛那提金融公司2012年股票补偿计划于2022年4月到期。未来可供发行的证券数量假设基于业绩的奖励将发行的证券数量是在目标业绩水平上发行的。2016年计划允许发行股票期权、基于服务或基于业绩的限制性股票单位、股票增值权或其他基于股权的授予。2016年计划授予的股票期权以外的奖励被视为实际发行的每一股普通股相对于计划的三股。有关根据我们的股权补偿计划授予的以股份为基础的联营公司薪酬的其他资料载于综合财务报表附注17第8项。

我们在第7项，流动资金和资本资源中讨论了影响我们支付现金股息和回购股票能力的因素。监管对我们的保险子公司可以支付给母公司的股息的限制在综合财务报表附注9第8项讨论。

以下是根据我们的回购计划购买的股票摘要：
期间总数
的股份
购得		平均值
支付的价格
每股		股份总数
作为以下项目的一部分购买
公开宣布
计划或计划		最大数量
可能还没有的股票
根据以下条款购买
计划或计划
October 1-31, 2022— — — 7,428,512 
2022年11月1日至30日— — — 7,428,512 
2022年12月1日至31日101,727 $109.55 101,727 7,326,785 
总计101,727 109.55 101,727  
 
在2022年期间，我们没有出售任何没有根据证券法登记的股票。我们的回购计划没有到期日。我们的回购计划于2018年1月26日扩大了
1500万股。截至2022年12月31日，根据我们的计划，我们有7,326,785股可供购买。2022年，我们以109.33美元的平均价格回购了375万股票。

ITEM 6.    [已保留]
辛辛那提金融公司-2022年10-K-第46页

ITEM7.管理层对财务状况和财务状况的讨论和分析
经营成果
引言
管理层讨论和分析的目的是了解辛辛那提金融公司的综合经营结果和财务状况。我们管理层的讨论和分析应结合项目8--合并财务报表和相关附注阅读。除非另有说明，我们是在摊薄的基础上公布每股数据，对所有股票拆分和股票股息的金额进行调整。
 
我们首先对我们的运营结果进行执行摘要，然后是关于关键会计估计的其他重点和细节。在一些情况下，我们参考估计的行业数据，以便我们可以在整个保险业的背景下提供关于我们表现的信息。除非另有说明，否则行业数据由A.M.Best准备，该公司是保险业领先的统计、分析和财务实力评级机构。来自A.M.Best的信息是在美国保险公司监管的法定会计基础上提供的。当我们在可比的法定会计基础上提供我们的结果时，我们就是这样贴上标签的；所有其他公司数据都是按照美国公认的会计原则列报的。

通过辛辛那提保险公司，辛辛那提金融公司是美国25家最大的财产意外伤害保险公司之一，根据2022年前9个月的净保费收入，在大约2000家美国股票和相互保险集团中。我们通过46个州精选的独立保险机构集团销售我们的保险产品，这在项目1，我们的业务和我们的战略中讨论过。
 
美国经济、保险业和我们的公司继续面临许多挑战。我们的长远眼光使我们能够应对眼前的挑战，同时也专注于使公司在所有市场周期中获得成功的最好位置的重大决策。我们相信，这一前瞻性观点始终有利于我们的股东、代理人、投保人和合伙人。
 
为了衡量我们的进展，我们定义了一个价值创造指标，我们认为该指标涵盖了我们保险业务的贡献、我们投资战略的成功程度以及我们对向股东支付现金股息的重视程度。我们将这一指标称为我们的价值创造比率(VCR)，它由两个主要组成部分组成：(1)每股账面价值增长率加上(2)宣布的每股股息与每股期初账面价值的比率。这一衡量标准旨在全面反映每股账面价值的变化，在每股账面价值进行调整的情况下使用最初报告的每股账面价值，例如在采用具有会计变化累积影响的会计准则更新之后。

我们公司净收入的主要来源概述如下。我们在《公司财务概要》中按来源讨论了对净利润和VCR的贡献，然后在财务结果中进行了更详细的讨论。

•承保利润(亏损)-包括从保险和再保险保单或合同赚取的保费收入减去相关保险覆盖范围的损失和损失费用。这些收入通过与营销保单或与我们保险业务的管理相关的承保费用进一步减少。当收入超过损失和费用时，净结果代表承保利润。
•投资收入--主要通过投资销售保单收取的保费，直到需要资金支付保险索赔或其他费用的损失。来自债券的利息收入或来自股票的股息收入是我们投资收入的主要类别，随着时间的推移，来自复合效应的额外贡献。
•投资收益和损失--随着时间的推移，投资资产的升值或贬值。损益一般根据权益证券的市值变动而确认，而不是出售或出售或减值投资资产。
 
辛辛那提金融公司-2022年10-K-第47页

执行摘要
我们的价值创造比率，如上所述，是我们的主要业绩目标。录像机的趋势如下表所示。
一
年		三年制
平均百分比		五年制
平均百分比
价值创造比率：   
截至2022年12月31日(14.6)%8.6 %11.2 %
截至2021年12月31日25.7 23.6 18.7 
截至2020年12月31日14.7 15.0 16.5 
 
我们的目标是在未来五年内每年创造价值的比率平均为10%至13%。2022年我们的业绩为负14.6%，明显低于该区间的低端。这在五年期的范围内，但低于2022年12月结束的三年期的范围。

下表按百分比显示了我们的价值创造比率的主要组成部分。对各组成部分的分析有助于了解我们的财务业绩。我们的财务结果将在下面的公司财务摘要部分进一步分析。
 截至十二月三十一日止的年度，2022-20212021-2020
 202220212020PT.变化PT.变化
价值创造比率的主要组成部分：   
扣除投资收益前的净收益5.2 %9.7 %5.5 %(4.5)4.2 
固定期限证券、已实现和未实现收益的变化(10.1)(1.5)3.0 (8.6)(4.5)
股权证券、投资收益的变化(9.3)16.8 7.5 (26.1)9.3 
其他(0.4)0.7 (1.3)(1.1)2.0 
价值创造比(14.6)%25.7 %14.7 %(40.3)11.0 
 
与2021年相比，2022年的价值创造比下降了40.3个百分点，再次包括了经营业绩的重大贡献，如上表所示。2022年的比率下降主要是由于我们的投资组合的整体净收益减少，我们的股票证券投资组合减少了26.1个百分点，固定期限证券投资组合减少了8.6个百分点。与2020年相比，2021年的增长包括经营业绩的改善和我们投资组合的更高估值。

我们相信我们的价值创造比率是一个有用的衡量标准。下表显示了录像机的计算结果。
(美元为每股)截至十二月三十一日止的年度，
 202220212020
价值创造比率：   
期末账面价值*$67.01 $81.72 $67.04 
减去期初账面价值81.72 67.04 60.55 
账面价值变动(14.71)14.68 6.49 
向股东宣布的股息2.76 2.52 2.40 
总价值创造$(11.95)$17.20 $8.89 
账面价值变动的价值创造比率**(18.0)%21.9 %10.7 %
向股东宣布的股息创造价值比率*3.4 3.8 4.0 
价值创造比(14.6)%25.7 %14.7 %
*每股账面价值的计算方法是将期末总股东权益除以期末已发行股份
**账面价值变动除以年初账面价值
*向股东宣布的股息除以年初账面价值
 
辛辛那提金融公司-2022年10月10日-第48页


当着眼于我们的长期目标时，我们发现我们的价值创造比率有三个主要的业绩驱动因素：
•保费增长-我们相信，在任何五年期间，我们的代理关系和计划都可以导致财产伤亡书面保费增长率超过行业平均水平。在2018年至2022年的五年期间，我们的净投保保费的复合年增长率为8.6%，超过了财产意外伤害保险业7.3%的估计增长率，其中2022年代表2022年前九个月报告的行业数据。该行业的增长率不包括其抵押贷款和金融担保业务。
•综合比率-我们相信，我们的承保理念和举措可以推动业绩，以实现我们的承保盈利目标，即在任何五年内始终保持平均在95%至100%范围内的GAAP综合比率。在2018年至2022年的五年期间，我们的GAAP综合比率平均为94.9%，略高于业绩目标范围。综合财产意外伤害保险结果中讨论了以综合比率衡量的业绩。在2018至2022年的五年期间，我们的法定综合比率平均为94.3%，相比之下，财产伤亡行业的估计比率为99.7%，其中2022代表2022年前9个月报告的行业数据。该行业的比率再次不包括其抵押贷款和金融担保业务。
•投资贡献-我们相信我们的投资理念和举措可以推动投资收入增长，并在五年内为我们的股票投资组合带来超过标准普尔500指数五年总回报的总回报。
◦在2018年至2022年的五年期间，投资收入在税前基础上的复合年增长率为5.1%。
◦在截至2022年12月31日的五年中，我们的股票投资组合复合年总回报率为11.1%，而该指数的复合年总回报率为9.4%。我们的股票投资组合青睐市值较大、质量较高、股息增长较快、略有价值导向的股票。2022年，我们的股票投资组合总回报率为负10.9%，而指数为负18.1%。
 
董事会致力于通过现金分红和股份回购授权直接回报股东。到2022年，该公司已经连续62年提高了年度现金股息率，我们认为只有7家美国上市公司能与这一纪录相媲美。除了定期分红外，雄厚的资本和出色的公司业绩为进一步回报股东提供了机会。董事会定期评估与股息相关的决策中的相关因素，2022年增加定期股息反映出对我们的未偿还资本、流动性和财务灵活性的信心，以及我们在增加保费收入的同时改善收益表现的举措的进展。我们在《流动性和资本资源》一书中更详细地讨论了我们的财务状况。

我们对未来5年能够创造的股东价值的看法在很大程度上取决于三个假设--每个假设都高度依赖于外部环境。首先，我们预计我们的财产伤亡平均保险价格将与我们的损失成本趋势成比例或超过我们的损失成本趋势。其次，我们假设经济能够保持长期增长轨道。第三，我们假设我们的有价证券的估值将根据历史趋势在一个典型的范围内随时间变化。如果这些假设被证明是不准确的，那么即使我们实现了我们的战略目标，我们也可能无法实现我们的业绩目标。

我们在项目1A中讨论风险因素，我们业务面临的许多潜在风险，以及我们实现定性和定量目标的能力。
辛辛那提金融公司-2022年10月10日-第49页

企业财务亮点
除了执行摘要中的价值创造比率讨论和分析外，我们还在以下部分进一步分析了我们的财务业绩。
 
资产负债表数据
(百万美元，共享数据除外)12月31日，12月31日，
 20222021
总投资$22,425 $24,666 
总资产29,736 31,387 
短期债务50 54 
长期债务789 789 
股东权益10,531 13,105 
每股账面价值67.01 81.72 
债务对总资本的比率7.4 %6.0 %
 
2022年，按公允价值计算，总投资下降了9%，其中包括我们证券投资组合估值的下降，抵消了成本基础上6%的增长。进入2023年，我们相信投资组合将继续保持良好的多元化，并处于承受短期波动的有利地位。我们将在项目1“投资部分”中讨论我们的投资策略，并在“投资结果”中讨论该部分的结果。与2021年年底相比，总资产减少了5%。股东权益减少了20%，每股账面价值减少了18%，原因在前面的执行摘要中讨论过。
 
与2021年相比，2022年我们的债务减少了400万美元。截至2022年底，我们的债务与总资本(债务加股东权益)的比例为7.4%，比上年增加了1.4个百分点。
 
损益表和每股数据
(单位：百万，不包括每股数据)截至十二月三十一日止的年度，2022-20212021-2020
 202220212020更改百分比更改百分比
赚取的保费$7,219 $6,482 $5,980 11 8 
投资收益，扣除费用(税前)781 714 670 9 7 
投资损益净额(税前)(1,467)2,409 865 NM178 
总收入6,557 9,630 7,536 (32)28 
净收益(亏损)(486)2,946 1,216 NM142 
综合收益(亏损)(1,770)2,825 1,537 NM84 
每股净收益(亏损)-稀释后(3.06)18.10 7.49 NM142 
宣布的每股现金股息2.76 2.52 2.40 10 5 
稀释加权平均流通股158.8 162.7 162.4 (2)0 
 
2022年净亏损4.86亿美元，与2021年的净收益相比减少了34.32亿美元，其中包括税后净投资收益减少30.62亿美元。2022年净收入减少还包括税后财产伤亡保险收入减少4.67亿美元，税后投资收入增加5500万美元。我们的投资业务的业绩将在《投资业绩》中进一步讨论。与2020年相比，2021年的净收入增加了17.3亿美元，其中2021年的税后净投资收益增加了12.2亿美元。2021年净收入的增长还包括税后财产伤亡保险收入增加4.83亿美元，税后投资收入增加3700万美元。

2022年期间，SARS-CoV-2，也被称为新冠肺炎，并被世界卫生组织确认为大流行，继续在世界部分地区造成各种影响。我们认为，这对我们2022年的保费收入没有重大影响，我们对与大流行相关的损失和费用的估计也没有实质性变化。2021年，它在我们所在的一些地区造成了抑制的经济影响
辛辛那提金融公司-2022年10月10日-第50页

由于商业活动和消费者支出的增加，许多地区的经济效应不断增强。2020年，它造成了重大影响，包括许多企业暂时关闭，以及由于原地避难、呆在家里和其他政府行动而减少了消费者支出。这些订单和围绕新冠肺炎的不确定性对金融市场产生了广泛的影响，并导致了重大的市场混乱和波动，包括对我们2020年的投资组合的影响。

随着疫情在2020年蔓延并持续到2021年，管理层经常与董事会开会，讨论诸如我们的应对措施等问题，以优先考虑我们的同事、代理人和投保人的健康和安全。讨论还包括近期和长期的财务影响。随着居家命令的颁布，我们迅速有效地将大多数总部员工过渡到在家工作。我们提供了维持业务运营所需的技术，因为员工继续撰写和收取保险费、回应索赔和执行其他运营职能。他们加入了我们已经在家工作的现场同事，为代理人和投保人提供出色的服务。2021年底，我们的大多数员工继续在家工作。在2022年上半年，我们的大多数总部员工过渡到混合工作时间表，经常在总部工作和远程工作之间轮换。

虽然我们认为新冠肺炎疫情没有对我们2021年最后三个季度的保费收入产生重大影响，但在2020年和2021年初，它减缓了我们保费收入的增长，包括新业务的书面保费。按部门划分的保费增长将在下文的财务业绩中讨论。对于未来时期，如果保单保费的基础，如我们承保的企业的销售额和工资总额因疫情和经济疲软而下降，续期保费或新业务保费金额可能会下降。我们无法确定未来期间的溢价影响。

在2021年期间，我们对与大流行有关的损失和费用的估计发生了变化，包括辛辛那提再保险公司增加了200万美元® 亏损，辛辛那提全球承保有限公司减少100万美元。SM(辛辛那提全球)亏损，与无法收回的保费相关的最终信贷损失减少800万美元。2020年全年，与大流行相关的损失和费用总计8500万美元。索赔总额包括3000万美元的业务中断索赔辩护法律费用，1900万美元的辛辛那提再保险损失，1200万美元的辛辛那提全球损失，800万美元的与无法收回的保费相关的信贷损失，以及1600万美元的居家投保人个人汽车保单信用。

在估计业务中断法律费用准备金时使用的因素包括：与针对该公司提起的此类诉讼的辩护相关的律师费估计；此类案件的诉讼趋势，包括对修订和重述的案件以及上诉案件的回应；以及针对该公司和其他保险公司的案件的司法裁决的趋势。

辛辛那提再保险公司大约一半的损失是与为大流行相关业务中断提供肯定保险的公司签订的再保险条约估计的份额，其余大部分是涉及专业责任的条约的估计份额。辛辛那提全球公司的大部分损失是其因业务中断而承担的潜在损失份额，该公司为具有定制保单条款和条件的大风险投保。

我们的大多数商业财产保单都是为了排除商业中断索赔的承保范围，除非发生直接的实物损失或财产损坏。出于这个原因，我们在积极开展业务的州的大多数标准市场商业地产政策都不包含特定的病毒排除。

我们保险业务的亏损情况受到许多因素的影响，如关键会计估计、财产意外保险损失和损失费用准备金中所讨论的那样。由于影响某些保险损失敞口的各种因素，如车辆行驶里程减少或企业销售和工资减少，未来的损失可能会减少，在某些情况下，保费通常会相应减少。此外，由于流行病影响或其他因素，我们承保的企业的销售或工资总额可能会出现独立于销售或工资变化而增加或以其他方式发生的损失或法律费用。我们无法确定未来期间的损失影响。

正如在投资业绩中讨论的那样，我们报告了2022年的净投资亏损，主要是由于仍持有的股权证券的公允价值发生了15.26亿美元的净不利变化。2021年和2020年，我们都报告了净投资收益，包括2021年的22.78亿美元和2020年的8.41亿美元，这是因为仍持有的股权证券的公允价值发生了净有利变化。
辛辛那提金融公司-2022年10-K-第51页

 来自保险业务的贡献
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，2022-20212021-2020
202220212020更改百分比更改百分比
合并财产伤亡数据：
净书面保费$7,307 $6,479 $5,864 13 10 
赚取的保费6,924 6,184 5,691 12 9 
承保利润140 731 119 (81)514 
                PT.变化PT.变化
GAAP合并比率98.1 %88.3 %98.1 %9.8 (9.8)
法定合并比率97.7 87.9 96.7 9.8 (8.8)
法定盈余的书面保费1.1 0.9 1.0 0.2 (0.1)
 
2022年，财产伤亡净保费增长了13%，赚取保费增长了12%。这一增长反映了平均续期价格上涨、保费增长举措以及更高水平的保险敞口，包括辛辛那提再保险公司和辛辛那提全球公司合计对净承保保费增长3个百分点的贡献。2021年净保费增速较慢，但受与2022年类似的因素推动。趋势和相关因素在商业航线、个人航线和超额和剩余航线保险结果中进行了讨论。
 
我们的财产意外伤害保险业务在截至2022年的三年中每年都产生了承保利润。与2021年的出色业绩相比，2022年减少了5.91亿美元，其中包括当前事故年损失和巨灾损失前的损失费用增加，反映出估计的最终损失的不确定性增加，部分原因是反映经济或其他形式通胀的已支付损失增加。2022年的减少还包括自然灾害事件损失增加1.35亿美元，以及在巨灾损失之前的事故年份从有利储量开发净收益减少2.76亿美元。与2020年相比，2021年的6.12亿美元增加了6.12亿美元，其中巨灾事件损失减少了1.95亿美元，巨灾损失前几年的净有利储量开发收益增加了2.65亿美元。
 
我们主要通过综合比率来衡量财产伤亡保险的盈利能力。我们的综合比率衡量的是每一笔赚取的保费美元用于索赔的百分比加上与我们的财产伤亡业务相关的所有费用，所有这些都是在税前基础上计算的。较低的比率意味着更有利的结果和更好的基础业绩。比率低于100%代表承保利润。项目1，我们的业务和我们的战略，战略举措中讨论了提高我们综合比率的举措。2022年、2021年和2020年，前几个事故年发生的索赔准备金的有利发展帮助抵消了其他发生的损失和损失费用。在财产伤亡损失和损失、费用义务和准备金中进一步讨论了准备金的开发。天气相关灾难的损失是影响合并比率的另一个重要项目，并在我们的财产伤亡业务和相关部门的财务业绩中与其他因素一起讨论。
 
我们的寿险部门在2022年报告了2800万美元的收益，2021年报告了1600万美元的亏损。我们在《人寿保险结果》中讨论这一细分市场的结果。这一部门的大部分投资收入包括在我们的投资部门业绩中。除投资收益外，人寿保险投资组合的投资收益也包括在我们的投资部门业绩中。

辛辛那提金融公司-2022年10月10日-第52页

关键会计估计
辛辛那提金融公司的财务报表采用美国公认会计准则编制。这些原则要求管理层作出估计和假设，以影响合并财务报表和附注中报告的金额。实际结果可能与这些估计大相径庭。
 
编制财务报表时使用的重要会计政策在综合财务报表附注1第8项中进行了讨论。在讨论的同时，与公司关键会计政策相关的方法、假设和估计相关的不确定性的实质性影响将在下文讨论。董事会审计委员会与管理层和独立注册会计师事务所一起审查年度财务报表。这些讨论包括收益质量、准备金和应计项目的审查、重新审议会计原则的适用性、审查具有高度判断性的领域，包括关键会计估计数、审计调整和其他适当的询问。
 
财产意外伤害保险损失和损失费用准备金
我们为财产意外伤害保险业务建立损失和损失费用准备金，作为资产负债表负债。未付损失和损失费用是支付和结算所有未解决的保险索赔，包括已发生但未报告的索赔(IBNR)所需的估计金额。这些准备金占截至财务报表日期的未付损失和损失费用。
 
对于我们所承保的一些业务，从保险索赔的发生、报告到支付之间可能会有相当长的一段不确定的时间。我们实际需要为这类索赔支付的金额也可能非常不确定。这种不确定性，加上我们的准备金规模，使损失和损失费用准备金成为我们最重要的估计。截至2022年底，总亏损和亏损费用准备金为83.36亿美元，而2021年底为72.29亿美元。
 
如何建立储备
我们的现场索赔代表在向公司报告索赔时建立案件准备金，以支付我们与已知索赔相关的未付损失和损失费用义务。外地索赔管理人员监督和审查案件准备金低于10万美元的所有索赔。此外，如果涉及诉讼或某些特殊索赔，总部主管和区域索赔经理将审查100,000美元以下的索赔。案件准备金为100,000美元或以上的所有索赔均由经验丰富的总部主管和区域索赔经理审查和核准。上级总部索赔经理还审查案件准备金为17.5万美元或更多。
 
我们的索赔代表的案例储备估计主要基于个案评估，这些评估考虑了：
•涉及的索赔类型
•围绕每项索赔的情况
•与每项索赔有关的保单条款
•可回收的代位权或残留物的潜力
•一般保险准备金做法

所有规模的案件准备金都要按90天的周期进行审查，如果有关于损失的新信息，审查的频率会更高。作为审查过程的一部分，我们监测行业趋势、成本趋势、相关法院案件、立法活动和其他当前事件，以努力确定新的或额外的损失敞口。
 
辛辛那提金融公司-2022 10-K-第53页

我们还建立了IBNR准备金，以支付未计入CASE准备金的所有未付损失和损失费用：
•对于被指定为自然灾害的事件，导致与辛辛那提保险公司直接承保的保费相关的损失，我们直接根据估计的IBNR索赔计数和每个事件的估计平均索赔金额来计算IBNR准备金。一旦为灾难事件建立了案例储备，我们就会减少IBNR的储备。我们的理赔部门管理层协调对这些事件的评估，并准备相关的IBNR储备估计。这种评估涉及对事件的性质、投保人在受影响的地理区域内的风险敞口以及现有索赔情报的全面分析。根据事件的性质，现有的索赔情报可包括对受影响地理区域内的实地索赔代表的调查、派往该地区的巨灾索赔小组的反馈，以及截至财务报表日期报告的索赔数据。
为了确定事件是否被指定为巨灾，与辛辛那提保险公司直接承保的保费有关，我们通常使用保险服务办公室的一个部门财产索赔服务处(PCS)提供的巨灾定义。PCS将灾难定义为导致美国、波多黎各和美属维尔京群岛保险财产损失2500万美元或更多并影响相当数量的投保人和被保险人的事件。
•对于被指定为导致辛辛那提再保险公司和辛辛那提全球公司损失的自然灾害事件，我们首先审查可能受到每个事件影响的现行政策、条约和相关限制。对于辛辛那提再保险公司和辛辛那提全球公司，使用来自第三方灾难模型的信息、行业估计和我们自己的专有调整来估计每个灾难事件的最终损失。辛辛那提再保险公司和辛辛那提全球公司因巨灾事件而遭受的损失可以被PCS指定为巨灾，或者被国际保险业视为巨灾，或者被割让公司报告为辛辛那提再保险公司的巨灾。IBNR准备金的计算方法是最终损失和损失费用的估计与总损失和损失费用支付与总案例准备金之和之间的差额。
•对于石棉和环境索赔，我们通过推导基于精算的总未付损失和损失费用估计来计算IBNR准备金。然后，我们将估计数减去总的案例储量。我们在流动资金和资本资源、石棉和环境损失及损失费用准备中讨论了适用于石棉和环境储备的储量分析。
•对于主要与我们索赔部门同事相关的工资和其他成本相关的损失费用，也称为调整和其他费用或AOE，我们根据已支付损失和已支付AOE之间的关系分析来计算准备金。AOE的准备金根据索赔计算算法分配到公司、业务线和事故年份。准备金过程中报告和使用的索赔计数主要是通过发生损失并建立准备金时触发的保险范围来衡量的。承保范围被定义为某些属性的唯一组合，例如业务范围和损失原因。未付款而打开和关闭的索赔包括在报告的索赔计数中。索赔计数仅在直接基础上列报，不反映任何假定或放弃的再保险。
•对于所有其他索赔和事件，包括承担或放弃的再保险，IBNR准备金的计算方式为：总损失的最终成本与发生的损失费用减去总损失和损失费用付款之和与为个别索赔估计的总案件准备金之间的差额。其他索赔和事件的准备金数额很大，在流动资金和资本资源、财产伤亡损失和损失费用债务和准备金中的表格中显示为IBNR准备金和损失费用准备金的大部分金额。下面我们将讨论基于精算的总损失最终成本和发生的损失费用的估计的发展。

我们的精算人员在准备准备金分析时，在选择模型和估计模型参数时使用重要的判断。未付损失和损失费用在时间和金额上具有内在的不确定性。与模型适宜性、参数估计和实际损失及损失费用有关的不确定性分别称为模型不确定性、参数不确定性和过程不确定性。我们的管理人员和精算人员通过各种方式处理准备金过程中的这些不确定因素。
 
辛辛那提金融公司-2022 10-K-第54页

我们的精算人员主要根据分析事故年份数据的方法和模型的指示，对这些损失进行IBNR准备金估计。事故年是指发生保险索赔、损失或损失费用的年份。我们的精算师在过去几年中使用的具体方法和模型如下：
•已付损失和报告损失的发展方法
•已支付和报告损失Bornhuetter-Ferguson法
•个体和多概率趋势族模型

我们的精算人员使用诊断学来评估上述模型和方法的适当性。这些模型和方法用于估计IBNR储量的适当性往往取决于一项业务的尾部。尾部是指典型索赔发生到和解之间的时间间隔。损失发展和Bornhuetter-Ferguson方法，特别是报告的损失变化，往往会为我们的短尾线(如房主和商业地产)产生更合适的IBNR储量估计。对于我们的中尾线和长尾线，所有的模型和方法都提供了有用的见解。
 
我们的精算人员还将大量时间和精力投入到模型和方法参数的估计上。损失发展法和Bornhuetter-Ferguson方法需要估计众多的损失发展因素。Bornhuetter-Ferguson方法还涉及按事故年份估计许多预期损失率。概率趋势系列的模型需要估计发展趋势、历年通胀趋势和风险敞口水平。因此，我们的精算人员监测多个趋势和措施，以获得在估计上述参数时进行适当判断所需的关键业务洞察力，例如：
•公司和行业定价
•公司和行业风险敞口
•公司和行业损失的频率和严重程度
•过去的重大亏损事件
•公司和行业溢价
•公司有效保单计数

这些趋势和措施还支持对应用Bornhuetter-Ferguson方法所需的预期事故年损失率的估计，以及评估计算的所有IBNR储量估计数的合理性。我们的精算人员审查这些趋势并每季度衡量一次，并根据需要更新从中得出的参数。
 
每季度，我们的精算人员通过准备精算最佳估计和一系列合理的IBNR储备来总结他们的储备分析，以反映估计的不确定性。一个包括我们精算管理团队在内的跨部门委员会审查每个季度准备金分析的结果。委员会建立了管理层对IBNR储量的最佳估计，这是包括在每个时期的财务报表中的金额。除精算工作人员提供的资料外，委员会还考虑以下因素：
•大额亏损活动和大额亏损趋势
•新的商业活动
•司法判决
•通货膨胀等总体经济趋势
•可诉性和法律费用的趋势
•产品和承保变更
•更改索偿程序

辛辛那提金融公司-2022年10月10日-第55页

确定管理层的最佳估计，就像准备支持它的储量分析一样，需要相当大的判断力。储备数据的变化或影响储备数据的趋势和因素可能是基本面变化的信号，也可能只是反映单个时期的异常。即使一种变化反映了一种根本性的变化，但这种变化的全面程度可能要到数年后才会显现出来。此外，由于我们的方法和模型没有明确地将我们考虑的许多因素与储备水平直接联系起来，我们通常无法量化这些因素对储备充足性的准确影响，无论是前瞻性的还是回溯性的。
 
由于上述不确定性，我们的最终损失经验可能比我们的附带准备金反映的更好或更差。在准备金不足和增加的情况下，增加的金额是在确认不足的期间计入的费用，提高了我们的亏损和亏损费用比率，减少了收益。就准备金是多余的和已释放的而言，释放的金额是在确认冗余的期间的贷项，从而降低了我们的亏损和亏损费用比率，并增加了收益。
 
关键假设--损失准备金
我们的精算人员在使用他们的方法和模型来得出IBNR储量估计时，会做出一些关键的假设。对这些关键假设的适当依赖基本上需要确定历史数据中具有统计意义的模式可能延伸到未来的可能性。精算人员使用并得到管理层批准的四个最重要的关键假设是：
•在事故年的基础上，出现损失、防御和成本控制费用，也称为DCCE。我们分析的业务线的历史已付损失、已报告损失和已支付DCCE数据包含的模式反映了截至财务报表日期的未支付损失、未报告损失和未支付DCCE在未来将如何出现。除非我们的精算人员或管理人员找出使历史模式无法延续到未来的原因或因素，否则这些模式可被用来作出估计IBNR储量所需的预测。我们的精算师在应用上述所有方法和模型时，很大程度上依赖于这一假设。
•历年通货膨胀。对于长尾和中尾业务，未来已支付损失和已支付DCCE的日历年通胀趋势与稳定的长期平均水平没有显著差异。我们的精算师将根据概率趋势族模型得出的储量估计建立在这一假设之上。
•暴露水平。历史赚取保费在进行调整以反映产品定价和损失成本通胀的共同水平时，可以作为历史风险敞口的替代指标。我们的精算师需要这一假设来估计Bornhuetter-Ferguson准备金方法使用的预期损失率和预期DCCE比率。在使用概率趋势族模型时，他们也可以使用这一假设来建立最近几年事故的暴露水平，这些水平的特征是“绿色”或不成熟的数据。
•声称有非典型的涌现模式。某些索赔子集的特点，如高频率、高严重性或大规模侵权索赔，有可能扭曲历史已支付损失、报告损失和已支付DCCE数据中包含的模式。当测试表明特定索赔子集是这种情况时，我们的精算师将这些索赔从数据中分离出来，并分别进行分析。可能属于这一类的索赔子集包括飓风索赔或其他天气事件索赔，其中我们招致的总损失非常大，个别大型索赔和石棉以及环境索赔。

这些关键假设自2005年以来一直没有改变，当时我们的精算人员开始使用概率趋势族模型来估计IBNR储量。
 
已支付损失、已报告损失和已支付DCCE受随机和系统性影响。因此，实际支付的损失、报告的损失和支付的DCCE几乎肯定与预测的不同。这些差异与我们业务线的特定模型预测以及用于开发这些模型的历史数据中的相关模式是一致的。因此，管理层不会密切监测实际数据和预测数据之间在统计上微不足道的差异。
 
辛辛那提金融公司-2022 10-K-第56页

储量估计变异性
管理层认为，储量估计的标准误差是对估计的可变性的一种衡量，它提供了对估计的敏感性的最适当的衡量。我们建立的储量取决于我们使用的模型和我们在进行储量分析过程中估计的相关参数。然而，截至财务报表日期，结算所有未解决的保险索赔(包括IBNR索赔)所需的实际金额取决于随机或随机因素以及我们的模型捕获的系统因素和估计的模型参数。对于我们所写的业务，过程不确定性--损失和损失费用支付的内在变异性--通常比参数不确定性对储量估计的不精确性贡献更大。
 
因此，忽视过程不确定性的敏感性衡量标准将不完整地反映储量估计的敏感性。由于储量估计的标准误差同时考虑了过程和参数的不确定性，它反映了估计对一系列合理可能的情况的完全敏感性。
 
下表提供了按主要财产伤亡业务分类的标准误差和准备金范围，以及假设21%的联邦税率，净损失和损失费用准备金以及对我们净收入的潜在影响的总准备金。这些业务线分类的标准误差和准备金范围不能通过简单地加上构成业务线的标准误差和准备金范围来计算，因为这种做法将忽略产品多样化的影响。有关我们的总准备金范围的更多详细信息，请参阅流动性和资本资源、财产意外伤害损失和损失费用义务和准备金、合理准备金范围。虽然该表反映了我们对每条线路的实际未付损失和损失费用可能落在的最有可能范围的评估，但一条或多条线路的实际未付损失和损失费用仍可能超出指定的范围。
(百万美元)准备金净亏损和损失费用范围 
 附带准备金低点最高点标准误差净收入
效应
 
2022年12月31日     
总计$7,931 $7,393 $8,099 $353 $279 
商业伤亡$2,779 $2,424 $2,964 $270 $213 
商业地产581 441 682 121 96 
商用汽车834 791 877 43 34 
工伤赔偿983 870 1,037 83 66 
个人汽车321 300 343 22 17 
房主353 330 375 23 18 
过剩和过剩731 679 783 55 43 
 .
辛辛那提金融公司-2022年10月10日-第57页

寿险保单及投资合约准备金
我们根据预期费用、死亡率、发病率、提款率和投资收益率建立传统寿险保单的准备金，其中包括一项不确定性准备金。一旦建立了这些假设，它们通常会在合同的整个有效期内保持不变。我们使用自己的经验和根据历史趋势进行调整的行业经验来得出我们对预期死亡率和发病率的假设。我们使用自己的经验和历史趋势来设定我们对预期提款率和费用的假设。我们对预期投资收益的假设是基于我们自己的经验，根据当前和未来的预期经济状况进行了调整。
 
我们为我们的万能人寿、递延年金和投资合同建立了等于累计账户余额的准备金，其中包括保费存款加上贷记利息减去费用和提款。我们的一些万能人寿保险保单包含无过失保证条款。对于这些保单，我们根据预期的无过失保证收益和预期的政策评估，在账户余额之外建立准备金。
 
资产减值
我们的投资组合是我们最大的资产。我们监控固定期限投资组合和所有其他资产，以寻找与信贷相关的或其他减值迹象。我们监测投资资产公允价值的下降和我们固定期限投资组合的信贷损失拨备的需要；考虑到过去的事件、当前状况和合理和可支持的预测，对应收和可收回资产的预期信贷损失拨备；公司成本的累积超过最初预期的收购或建设资产的金额；或其他因素，如破产、信誉恶化或未能支付利息；以及法律因素或商业环境的变化。
 
我们投资资产减值政策的应用导致了拟出售的减值证券的减记，这使我们的所得税前收入在2022年减少了500万美元，2021年减少了100万美元，2020年减少了7800万美元。减记代表收入的非现金费用，并报告为投资损失。我们的非投资资产减值政策的应用在2022年或2021年对我们的财务状况没有产生实质性影响。

我们的内部投资组合经理监控他们分配的投资组合。如果固定期限证券的估值低于摊销成本，投资组合经理将进行额外的审查。此类下跌往往与整体经济和市场发生的事件以及发行机构特定行业或业务的事件一起发生。管理人员审查量化指标，如公允价值下降趋势和公允价值下降程度，以及定性指标，如未决事件、信用评级和发行人流动性。当估值的降幅大于从整体经济和市场状况来看的预期时，我们甚至会更加积极主动。我们在第7A项关于市场风险的定量和定性披露中提供了关于2022年底公允价值连续亏损的固定期限证券的详细信息。

如果证券的公允价值低于摊销成本，则可供出售的固定到期日减值。当我们有出售证券的意图时，减值损失计入净收益，或者我们更有可能被要求在收回摊销成本之前出售证券。对于我们打算持有的减值证券，当公司基于某些因素(如不利条件、信用评级下调或发行人未能按计划支付本金或利息)确定发生信用损失时，与信贷相关的损失拨备将计入投资损失。信贷损失是通过比较预期现金流量的现值和摊销成本基础(仅限于公允价值和摊余成本之间的差额)，使用贴现现金流量分析来确定的。非信贷损失在其他全面收益中确认为投资未实现损益的变化。我们于综合财务报表附注2第8项提供有关我们投资资产估值的资料。

辛辛那提金融公司-2022年10-K-第58页

公允价值计量
 
金融工具的价值评估
公允价值被定义为退出价格或将于计量日收到的(1)出售资产或(2)在市场参与者之间有序交易中转移负债所支付的金额。在确定退出价格时，我们必须尽可能依赖可观察到的市场数据。
 
我们根据估值技术投入的优先级，将我们的金融工具归类为三个级别的公允价值等级。公允价值层次结构对相同资产或负债的活跃市场报价给予最高优先权(第1级)，对不可观察到的投入给予最低优先权(第3级)。如果用于衡量金融工具的投入属于层次结构的不同级别，则分类基于对该工具的公允价值计量具有重要意义的最低级别。当我们考虑来自外部服务的定价数据时，我们最终确定这些外部服务使用的数据或投入是可观察的还是不可观察的。
 
综合资产负债表中记录的金融资产和负债是根据综合财务报表附注3第8项所述估值技术的投入分类的。
 
1级和2级估值技术
截至2022年底，我们的投资组合中以公允价值衡量的219.73亿美元证券，基本上都被归类为1级或2级。1级和2级之间的金融资产是根据市场上交易的相同或类似证券的可观察数据进行定价的。同样在第二级的是由外部服务或经纪人估值的证券，我们已经评估和验证了定价方法，并确定投入是可观察到的。
   
近期会计公告
有关近期会计声明的资料载于综合财务报表附注1第8项。
 
辛辛那提金融公司-2022年10月10日-第59页

财务业绩
合并财务结果主要反映我们五个报告部门的结果。这些细分是基于我们用来评估业绩和确定资产配置的财务信息来定义的。
•商业线路保险
•个人专线保险
•超额险和余额险
•人寿保险
•投资

我们报告母公司及其非保险子公司CFC投资公司的非投资业务。此外，其他还包括我们的再保险假定业务辛辛那提再保险的财务业绩，以及我们总部位于伦敦的全球专业保险商辛辛那提全球。
 
我们根据承保结果(利润或亏损)来衡量我们的商业业务、个人业务、超额和盈余业务以及人寿保险部门的利润或亏损，即净赚取保费减去损失和损失费用，或合同持有人产生的福利，以及税前承保费用。我们还评估我们的综合财产意外伤害保险业务的结果。这是我们的标准市场细分市场(商业系列和个人系列)、超额和过剩系列保险部门、辛辛那提再保险公司和辛辛那提全球保险公司的总和。为了分析我们的综合财产意外伤害保险结果，重要的是要包括赚取的保费、损失和损失费用以及作为其他报告的承保费用。承保业绩和分部税前营业收入不能替代按照公认会计原则确定的净收入。
 
对于我们的综合财产意外伤害保险业务以及保险部门，法定会计数据和比率是我们用来评估业务趋势和与行业结果进行比较的关键业绩指标，因为基于GAAP的行业数据通常不那么容易获得。
 
母公司持有的投资和保险子公司的投资组合作为投资部分进行管理和报告，与我们的承保业务分开。我们投资组合的净投资收益和净投资损益在投资结果中进行了讨论。
 
分部数据的计算详情见综合财务报表附注18第8项。以下各节对五个部分的业务成果进行了分析和讨论。
 
辛辛那提金融公司-2022年10月10日-第60页

综合财产意外伤害保险结果
我们的综合财产伤亡业务的收入和净承保保费在2022年有所增长，反映出平均续期价格上涨、更高水平的保险风险敞口以及目标增长的战略举措。衡量财产伤亡盈利能力的一个关键指标是承保损益。2022年利润下降，反映出估计的最终损失的不确定性增加，部分原因是反映经济或其他形式通胀的已支付损失增加。我们2022年的承保利润为1.4亿美元，比2021年减少了5.91亿美元，其中包括1.35亿美元的不利影响，这是由于更多的灾难损失，主要是由恶劣天气造成的。2022年灾难前的前事故年亏损经验不如2021年，占2022年承保利润下降的2.76亿美元。通胀上升的影响抵消了有助于改善承保盈利能力的其他因素，例如更高的定价以及我们在索赔和亏损控制实践方面改善定价精确度和亏损体验的持续举措。承保利润趋势将在下文进一步讨论。
 
下表突出说明了财产伤亡结果，并在接下来的章节中进行了分析和讨论。这一分析和讨论包括一节接一节。
概述-三年亮点
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，2022-20212021-2020
 202220212020更改百分比更改百分比
赚取的保费$6,924 $6,184 $5,691 12 9 
手续费收入10 10 9 0 11 
总收入6,934 6,194 5,700 12 9 
亏损和亏损费用来自：     
巨灾损失前的当前事故年4,171 3,462 3,243 20 7 
当前事故年巨灾损失704 562 725 25 (22)
在巨灾损失之前的事故年数(87)(363)(98)76 (270)
历次事故年份巨灾损失(72)(65)(33)(11)(97)
亏损和亏损费用4,716 3,596 3,837 31 (6)
承保费用2,078 1,867 1,744 11 7 
承保利润$140 $731 $119 (81)514 
占赚取保费的百分比：PT.变化PT.变化
巨灾损失前的当前事故年60.2 %56.0 %57.0 %4.2 (1.0)
当前事故年巨灾损失10.2 9.1 12.7 1.1 (3.6)
在巨灾损失之前的事故年数(1.3)(5.9)(1.7)4.6 (4.2)
历次事故年份巨灾损失(1.0)(1.1)(0.6)0.1 (0.5)
亏损和亏损费用68.1 58.1 67.4 10.0 (9.3)
承保费用30.0 30.2 30.7 (0.2)(0.5)
综合比率98.1 %88.3 %98.1 %9.8 (9.8)
综合比率：98.1 %88.3 %98.1 %9.8 (9.8)
巨灾损失和前几年的贡献
储备开发		7.9 2.1 10.4 5.8 (8.3)
巨灾损失前和前几年的综合比率
储备开发		90.2 %86.2 %87.7 %4.0 (1.5)
 
合并财产伤亡行动的业绩重点包括：
•保费-机构续保承保保费在2022年增加了5.74亿美元或11%，并继续推动我们每个财产意外伤害保险部门的赚取保费和净承保保费的增长。续期保费上升主要是由于平均续期价格上升及投保风险水平上升所致。随着精确度的提高，价格上涨继续有利于经营业绩。
与2021年相比，2022年通过代理产生的新业务书面保费增加了1.35亿美元。在2022年或2021年期间任命的代理商为2022年带来了4500万美元的标准线新业务增长。
辛辛那提金融公司-2022年10-K-第61页

增长计划也有利地影响随后几年的增长，特别是随着较新的代理关系随着时间的推移而成熟。
与2021年相比，辛辛那提再保险公司的扩张产生了5.85亿美元的2022年净承保保费，并贡献了1.24亿美元的其他承保保费增长。辛辛那提再保险通过再保险条约承担风险，在某些情况下，通过被称为分拆的交易，将部分风险和相关保费让渡给一家或多家独立的再保险公司。2022年，辛辛那提再保险公司的保费收入总计5.2亿美元。
辛辛那提环球也是其他书面保费增加的原因之一。与2021年相比，2022年的净保费为2.3亿美元，贡献了4300万美元的其他保费增长。2022年，辛辛那提全球的保费收入总计2.06亿美元。
其他书面保费还包括作为我们放弃的再保险计划的一部分转让给再保险公司的保费。除辛辛那提再保险和辛辛那提全球保费外，转让保费的增加使2022年的净承保保费增长减少了5100万美元，其中包括我们的财产巨灾再保险条约的恢复保费1300万美元。
下表分析了保费收入的构成和趋势。
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，2022-20212021-2020
 202220212020更改百分比更改百分比
机构续期书面保费$5,665 $5,091 $4,740 11 7 
代理新业务书面保费1,032 897 799 15 12 
其他书面保费610 491 325 24 51 
净书面保费7,307 6,479 5,864 13 10 
未赚取的保费变化(383)(295)(173)(30)(71)
赚取的保费$6,924 $6,184 $5,691 12 9 
 
•合并比率-与2021年相比，2022年合并比率增加了9.8个百分点，其中巨灾损失比率增加了1.2个百分点。本事故年损失与巨灾前损失支出的2022年比率增加了4.2个百分点，反映了下文讨论的通货膨胀影响。2022年综合比率增加的其余部分包括上一事故年度损失和灾难前损失费用的比率减少4.6个百分点。我们将在下表巨灾损失之后的章节中进一步讨论与储备开发相关的比率。
2022年财产伤亡保险收入的综合比率增加和相关减少包括在各种形式的通胀驱动的灾难影响之前更高的保险损失经历。大流行的影响也增加了关于最终损失的不确定性。我们认为，过去两年扭曲了已支付损失成本趋势，原因包括许多企业活动放缓、驾驶减少以及法院关闭推迟了一些诉讼保险索赔的进展。在较长期的已支付损失成本趋势变得更加明确之前，我们打算在为估计的最终损失进行准备金时保持谨慎。因此，2022年多个业务线的亏损高于前几年，并在我们的商业线和个人线保险部门的业绩中进一步讨论。
通胀上升是导致亏损和损失费用上升的原因，因为修复受损汽车或我们投保的其他财产的成本大幅增加。除了通胀影响历史亏损模式外，我们认为，疫情期间驾车减少导致2021年亏损活动水平相对较低，扭曲了汽车的已支付亏损成本趋势。我们的一些业务还经历了更高的责任保险损失，特别是商业伞形保险。我们相信，未来的财产伤亡承保业绩将继续受益于价格上涨以及我们正在进行的改善与索赔和损失控制实践相关的定价精度和损失体验的举措。
我们的法定合并比率在2022年为97.7%，而2021年和2020年分别为87.9%和96.7%。根据2022年前九个月报告的行业数据，财产伤亡行业的估计法定综合比率(不包括其抵押贷款和金融担保业务)在2022年为102.8%，2021年为99.5%，2020年为98.8%。巨灾损失对我们法定综合比率的贡献在2022年为8.9个百分点，2021年为7.6个百分点，2020年为11.2个百分点，而行业估计分别为7.0、7.7和8.0个百分点，2022年代表2022年前9个月报告的行业数据。综合比率的组成部分如下所述。
辛辛那提金融公司-2022 10-K-第62页

巨灾损失趋势是评估整体承保业绩趋势的重要因素。截至2022年12月31日，我们10年历史上每年平均巨灾损失对综合比率的贡献为7.4个百分点。我们五年的平均水平是8.6个百分点。

自2022年6月1日起，我们仅为辛辛那提再保险公司重组了我们的再保险计划，提供具有各种触发因素和独特功能的退保保险。该计划包括超过损失覆盖范围的财产灾难，总可用总限额为3000万美元，每项损失超过1亿美元。截至2022年12月31日，飓风伊恩造成的损失估计为1900万美元。最终的损失体验可能低于或高于这一估计。储量估计本身就是不确定的，随着受影响的割让公司报告更多信息，我们的专有调整和最终损失估计将会发展。

2022年5月生效，为了提供更多的风险保留能力，我们为我们在加州的个人额度风险增加了配额份额再保险安排，我们通过超额和盈余额度保单进行保险。大约27%的风险通过让渡保费进行再保险。

下表显示了过去两个历年发生的巨灾损失，扣除再保险后的净额，以及损失发展对前期巨灾准备金的影响。我们单独列出我们发生的损失达到或超过2500万美元的已宣布的巨灾事件。在所有其他2022年的巨灾中，估计有800万美元的巨灾损失和发生的损失费用，扣除再保险，用于我们在其他保险业务中对俄罗斯或乌克兰的企业或个人的直接风险敞口。

巨灾损失
(再保险净额，百万美元)   超额线和余额线 
   商业线路个人专线 
日期事件区域其他总计
2022      
Jun. 11-17洪水、冰雹、风中西部、东北、南部18 18 — — 36 
Sep. 27 - Oct. 1洪水、冰雹、风南方(伊恩)28 42 — 133 203 
Dec. 21-31洪水、冰冻、冰雪、风中西部、东北、南部、西部110 46 2 3 161 
所有其他2022年的灾难 151 130 3 20 304 
2021年的发展和之前的灾难(23)(44)(1)(4)(72)
发生的历年合计 $284 $192 $4 $152 $632 
2021      
Feb. 12-15洪水、冰冻、冰雪、风南、西$9 $5 $— $34 $48 
Feb. 16-20洪水、冰冻、冰雪、风中西部、东北、南部18 27 1 8 54 
Mar. 24-26洪水、冰雹、风中西部、东北、南部12 18 — — 30 
Jun. 17-20洪水、冰雹、风中西部10 16 — — 26 
Aug. 29 - Sep. 2洪水、冰雹、风东北、南部(艾达)14 36 — 118 168 
Dec. 10-12洪水、冰雹、风中西部、东北、南部40 22 — — 62 
所有其他2021年的灾难 65 94 2 13 174 
2020年的发展和之前的灾难(44)(7)— (14)(65)
发生的历年合计 $124 $211 $3 $159 $497 

辛辛那提金融公司-2022 10-K-第63页

综合财产意外伤害保险损失和损失费用
损失和损失费用包括已支付净损失和未支付损失准备金变动以及相关损失费用。对于所有财产伤亡业务，截至2022年12月31日的净损失和损失费用准备金比2021年底增加10.29亿美元，其中包括7.65亿美元的已发生但未报告(IBNR)准备金。准备金增加了10.29亿美元，使2021年底的净亏损和亏损费用准备金增加了15%，而2022年赚取的保费增加了12%。

综合财产意外伤害保险结果三年汇总表中显示的已发生损失和损失费用大部分是针对各自的当前事故年度，并单独列出了以往事故年度的准备金发展情况。由于我们的综合财产伤亡本事故年度发生的损失和损失费用中只有不到一半是已支付净额，因此大部分是我们估计最终损失和损失费用的准备金。这些储量随着时间的推移而发展，随着我们对相关索赔的发展有了更多了解，我们重新估计了之前报告的储量。下表说明了这一发展。例如，截至2021年12月31日报告的2021年事故年65.1%的损失和损失费用比率有利地发展了1.6个百分点，达到63.5%，原因是截至2022年12月31日的索赔和解金额低于之前的估计，或者由于更新的未支付索赔准备金估计。2021年和2020年的事故年都得到了良好的发展，如表中比率随着时间的推移所示。
(百万美元)      
事故年损失和已发生的损失费用以及与已赚取保费的比率：   
意外年份：202220212020202220212020
截至2022年12月31日$4,875 $3,928 $3,562 70.4 %63.5 %62.6 %
截至2021年12月31日 4,024 3,686  65.1 64.8 
截至2020年12月31日  3,968   69.7 
 
与2021年相比，巨灾损失趋势是2022年当前事故年损失和损失费用比率变动的部分原因。巨灾损失在2022年、2021年和2020年分别为综合财产伤亡当期事故年损失和损失费用比率增加了10.2个百分点、9.1个百分点和12.7个百分点。
 
与截至2021年12月31日测量的2021年56.0%的2021年事故年损失和巨灾损失前损失费用比率相比，2022年当前事故年损失和巨灾前损失费用的60.2%比率上升了4.2个百分点。这一增长包括本事故年每项索赔100万美元或以上损失的比率增加0.7个百分点，如下表所示。
 
2022年，前几个事故年度的储备发展继续保持净额，这主要是由于已知索赔出现的损失低于预期。我们认出了159美元 2022年有利发展的资金为100万美元，而2021年为4.28亿美元，2020年为1.31亿美元。与2021年相比，2022年减少了2.69亿美元，其中2.64亿美元归因于我们的商业伤亡、商业财产和商业汽车业务线。我们在2022年确认的前几个事故年度的净有利储备开发中，约有74%发生在我们的工人补偿和房主业务领域。2021年，我们的商业伤亡、商业财产和工人补偿业务约占有利储备开发的66%。如流动资金及资本资源、财产意外损失及损失开支责任及准备金、财产意外保险按意外年份发展估计准备金、商业伤亡及工伤赔偿等被视为长尾线，在估计准备金时有可能作出修订。2020年的良好发展主要来自我们的商业伤亡和工人赔偿业务。在流动性和资本资源、财产意外保险中进一步讨论了按事故年发展的估计储量。
 
辛辛那提金融公司-2022年10-K-第64页

按金额分列的综合财产伤亡保险损失
(再保险净额，百万美元)截至十二月三十一日止的年度，2022-20212021-2020
 202220212020更改百分比更改百分比
当前事故年损失超过500万美元$143 $112 $50 28 124 
本事故年损失1-500万美元325 257 202 26 27 
重大亏损往年事故年储备开发75 95 42 (21)126 
已发生的重大损失总额543 464 294 17 58 
已发生但未报告的损失377 (19)310 NMNM
不包括巨灾损失的其他损失2,502 2,062 1,909 21 8 
巨灾损失612 472 670 30 (30)
已发生的总损失$4,034 $2,979 $3,183 35 (6)
占赚取保费的百分比：   PT.变化PT.变化
当前事故年损失超过500万美元2.1 %1.8 %0.9 %0.3 0.9 
本事故年损失1-500万美元4.6 4.2 3.6 0.4 0.6 
重大亏损往年事故年储备开发1.1 1.5 0.7 (0.4)0.8 
总大损耗率7.8 7.5 5.2 0.3 2.3 
已发生但未报告的损失5.5 (0.3)5.5 5.8 (5.8)
不包括巨灾损失的其他损失36.2 33.4 33.4 2.8 0.0 
巨灾损失8.8 7.6 11.8 1.2 (4.2)
总损失率58.3 %48.2 %55.9 %10.1 (7.7)
 
2022年，扣除再保险后，发生的巨额亏损总额增加了7900万美元，增幅为17%，这主要是由于我们的个人保险部门增加了。与2021年相比，2022年的相应比率上升了0.3个百分点。上表中包含的大额亏损数据不包括辛辛那提再保险和辛辛那提环球。我们对发生的巨额损失的分析表明，这些损失和准备金的增加并不是按地理区域、保单初始、代理机构或现场营销区域进行的意外集中。我们相信，我们的大额保单投资组合的总损失体验的内在波动性大于我们的较小保单投资组合的波动性，除了损失成本的一般通胀趋势外，我们还继续监测波动性。
 
辛辛那提金融公司-2022 10-K-第65页

综合财产意外伤害保险承保费用
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，2022-20212021-2020
 202220212020更改百分比更改百分比
佣金开支$1,319 $1,168 $1,042 13 12 
其他承保费用753 694 692 9 0 
投保人分红6 5 10 20 (50)
承保费用总额$2,078 $1,867 $1,744 11 7 
占赚取保费的百分比：   PT.变化PT.变化
佣金开支19.1 %18.9 %18.3 %0.2 0.6 
其他承保费用10.8 11.2 12.2 (0.4)(1.0)
投保人分红0.1 0.1 0.2 0.0 (0.1)
总承保费用比率30.0 %30.2 %30.7 %(0.2)(0.5)
 
2022年，合并财产伤亡佣金费用增加了1.51亿美元，增幅为13%，而机构的利润分享佣金减少了500万美元。与2021年相比，2022年佣金费用占赚取保费的百分比增加了0.2个百分点。与2021年相比，2022年其他承保费用的比率下降了0.4个百分点。在2022年，赚取的保费以比其他承保费用更快的速度增长，我们继续谨慎地管理费用，同时进行包括增强承保专业知识在内的战略投资。
 
佣金支出包括我们的利润分享佣金，这主要是基于机构业务的一年和三年盈利能力。赚取这些以利润为基础的佣金的机构的总利润趋势可能不同于我们的综合财产伤亡结果中反映的所有机构的总利润趋势。
 
我们员工的工资、福利和工资税约占我们财产伤亡其他承保费用的一半。我们的大多数员工要么为我们机构业务中的财产伤亡部分提供直接服务，要么为这些员工提供支持。
 
下面讨论的我们的财产意外伤害保险部门提供了关于我们业绩的更多细节。

辛辛那提金融公司-2022年10月10日-第66页

商业线路保险结果
 
概述-三年亮点
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，2022-20212021-2020
 202220212020更改百分比更改百分比
赚取的保费$4,024 $3,674 $3,476 10 6 
手续费收入4 4 3 0 33 
总收入4,028 3,678 3,479 10 6 
亏损和亏损费用来自：    
巨灾损失前的当前事故年2,530 2,125 2,055 19 3 
当前事故年巨灾损失307 168 376 83 (55)
在巨灾损失之前的事故年数(53)(309)(81)83 (281)
历次事故年份巨灾损失(23)(44)(14)48 (214)
亏损和亏损费用2,761 1,940 2,336 42 (17)
承保费用1,229 1,140 1,079 8 6 
承保利润$38 $598 $64 (94)834 
占赚取保费的百分比：   PT.变化PT.变化
巨灾损失前的当前事故年62.9 %57.8 %59.2 %5.1 (1.4)
当前事故年巨灾损失7.6 4.6 10.8 3.0 (6.2)
在巨灾损失之前的事故年数(1.3)(8.4)(2.3)7.1 (6.1)
历次事故年份巨灾损失(0.6)(1.2)(0.4)0.6 (0.8)
亏损和亏损费用68.6 52.8 67.3 15.8 (14.5)
承保费用30.6 31.0 31.0 (0.4)0.0 
综合比率99.2 %83.8 %98.3 %15.4 (14.5)
综合比率：99.2 %83.8 %98.3 %15.4 (14.5)
巨灾损失和前几年的贡献
储备开发		5.7 (5.0)8.1 10.7 (13.1)
巨灾损失前和前几年的综合比率
储备开发		93.5 %88.8 %90.2 %4.7 (1.4)
 
商业保险业务的业绩亮点包括：
•保费-赚取的保费和净承保保费在2022年有所上升，其中续订承保保费增长3.38亿美元，增幅10%，这继续包括更高的平均定价和更高的保险敞口水平。与2021年相比，2022年的新业务保费增加了2900万美元，增幅为5%。
•合并比率-与2021年相比，2022年合并比率增加了15.4个百分点，其中巨灾损失的比率部分增加了3.6个百分点。2022年前事故年度损失和灾前损失费用准备金的发展比2021年下降了7.1个百分点。2022年的综合比率也比当前事故年损失和巨灾损失前的损失费用增加了5.1个百分点，其中包括下文讨论的商业伞形保险的3.7个百分点。
在估计总亏损和亏损费用的最终成本时，我们考虑了许多因素，包括通货膨胀趋势、历史已支付和报告的亏损、大量亏损活动以及行业或我们公司的其他数据或信息。通胀上升是导致亏损和亏损费用上升的原因，因为修复受损的商业财产或我们投保的汽车的成本大幅增加。除了通胀导致偏离历史亏损模式外，我们认为，疫情期间驾车减少导致2021年和2020年的亏损活动水平相对较低，扭曲了汽车的已支付亏损成本趋势。由于有关最终损失的不确定性增加，我们打算在长期损失成本趋势变得更加明朗之前，继续谨慎地为估计的最终损失进行准备金。
商业保护伞保险是我们商业意外伤害保险业务的一部分，有助于保护企业免受事故或伤害等事故的责任，这对2022年损失和费用比率的增加做出了重大贡献。商业保险发生的损失和损失费用
辛辛那提金融公司-2022年10-K-第67页

与2021年相比，2022年的4.16亿美元增加了2.49亿美元，或149%，部分原因是已支付净亏损2.23亿美元，增加了1.01亿美元，或83%，而赚取的保费增长了10%。2022年和近年来，商业汽车事故造成的严重损失是我们商业伞式索赔的主要来源。
商业雨伞支付损失的体验是内在可变的。例如，支付净亏损在2019年上升了80%，在2021年上升了18%，而在2018年和2020年都下降了35%。2022年商业伞式净赚取保费为4.99亿美元，约占我们2022年和2021年商业意外伤害保费的35%。2022年底生效的保单承保限额包括43%的每份保单承保金额为100万美元，91%的承保金额为500万美元或以下，99%的承保金额为1000万美元或更少。我们的商业伞形保险为我们提供了强劲的盈利记录，包括截至2022年的五年的估计综合比率平均低于85%。
定价精确度和其他旨在提高商业线路承保盈利能力的举措，是对我们的业务实践的补充，这些业务实践继续利用我们在当地的合作伙伴的存在。现场营销代表与当地机构会面，评估每个风险，确定保险限额，并制定适当的条款和条件。他们承保新业务，并在需要时与总部同事进行协作和专业知识，同时外地损失控制、机械和设备以及索赔代表进行现场检查。现场索赔代表还通过编写关于其风险质量第一手观察结果的完整报告来协助承销商。
2022年，我们的商业线路法定合并率为98.5%，而2021年和2020年分别为83.2%和97.5%。2022年、2021年和2020年，巨灾损失对我国商业银行法定合并比率的贡献分别为7.0个百分点、3.4个百分点和10.4个百分点。

商业航线保险费
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，2022-20212021-2020
 202220212020更改百分比更改百分比
机构续期书面保费$3,672 $3,334 $3,122 10 7 
代理新业务书面保费600 571 515 5 11 
其他书面保费(113)(94)(103)(20)9 
净书面保费4,159 3,811 3,534 9 8 
未赚取的保费变化(135)(137)(58)1 (136)
赚取的保费$4,024 $3,674 $3,476 10 6 
 
我们继续改进预测分析工具的使用，以提高定价精度，同时进一步细分商业系列保单，强调识别和保留我们认为价格充分性相对较强的保单。这些工具更好地将个人保单定价与风险属性相结合，为我们的保险人提供了更强的能力，使其能够瞄准盈利能力，并与我们的机构讨论定价影响。我们还通过与代理商密切合作的团队的努力，继续利用我们与代理商的本地关系。我们相信我们的领域关注是独一无二的，并具有几个优势，包括为我们提供关于当地市场情况的高质量情报。我们寻求为新业务和续订业务保持适当的定价纪律，因为管理层继续强调我们的机构和承销商评估账户质量的重要性，以便根据具体情况谨慎决定是作为新业务撰写还是续签保单。保费额度可用于保留优质业务的续订和赚取新业务，但我们这样做是有选择的，以避免我们认为利润率不足的商业账户。
 
我们在2022年机构续签书面保费增加了10%，其中包括更高的平均定价。我们以新保单期间的续期保费相对于即将到期保单期间的保费的变动率来衡量商业保险公司续期定价的平均变动，假设各个保单的投保风险水平或保单承保范围在这些期间之间没有变化。2022年，我们的标准商业线路保单的估计价格变化平均在中位数至个位数范围内，高于2021年。我们的平均商业保险定价变化包括在三年期内有效但未到期的套餐保单中某些保险的统一定价影响。因此，我们报告的平均商业线路定价变化反映了在测量期内未到期的保单和确实到期的其他保单的混合。

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只有那些确实到期并在2022年续签的商业航线保单，我们估计平均价格涨幅接近中位数区间的高端。在2022年，我们继续进一步细分我们的商业系列保单，强调识别和保留我们认为价格充足性相对较强的保单。相反，我们继续为我们认为定价相对较低的保单寻求更积极的续签条款和条件，进而保留更少的此类保单。

我们在2022年为商业航线部门的机构续签保费增加了10%，这也包括了更高水平的保险风险敞口。保险风险敞口增加的一部分反映了我们对通胀影响的反应，通胀影响增加了修复受损商业建筑的建筑材料成本。我们使用建筑估值软件来自动化大部分承保过程，还可能手动调整保费以反映房地产成本。对于我们的商业地产业务线，2022年对此类成本的保费调整大约是去年同期的两倍。

经济的变化可能会影响与某些保单收取的保费金额直接相关的保险敞口。对于商业账户，我们通常根据估计的销售额或工资总额来计算一般责任保费的初步估计，而我们则根据估计的工资总额来计算工人补偿保费。销售额或工资总额的变化通常表明对企业的商品或服务的需求的变化，以及其风险敞口的变化。由于经济因素而经历销售额或工资总额变化的投保人可能还会有其他需要保险的风险敞口，如商业汽车或商业地产。这些其他类型的保险的保费水平通常与销售额或工资总额没有直接联系。

对确认或调整初始保费估计的实际销售或薪资进行审计所产生的保费是净书面保费和赚取保费的一部分。2022年、2021年和2020年，我们的商业航线获得的保费收入分别为1.27亿美元、4700万美元和4100万美元。按净书面保费计算，2022年、2021年和2020年的净保费分别为1.01亿美元、4400万美元和5300万美元。这些净书面保费金额包括在上表的商业线路保险保费中与机构续签书面保费一起计算。
 
2022年，与2021年相比，我们的代理机构承保的商业系列新业务保费增加了2900万美元，增幅为5%。近年来，新业务保费收入受到新机构任命的显著影响。自2021年初以来任命的机构在2022年期间产生了总计5200万美元的新业务保费，比2021年产生的保费增加了3000万美元。所有其他机构贡献了剩余的5.48亿美元，比2021年的5.49亿美元减少了100万美元。

对于新业务，我们的现场同事经常在我们的代理商办公室：帮助判断每个账户的质量；强调辛辛那提的价值主张；拜访这些代理商的销售前景；并在仔细评估风险敞口后提供适当的报价。我们的一些新业务来自对代理商来说并不陌生的客户。我们认为，这些经验丰富的账户往往比我们和该机构新开展的业务定价更准确。当我们任命选择将账户转移给我们的新机构时，我们会将这些账户作为新业务报告给我们。

其他书面保费主要包括转让给再保险公司的保费和降低我们的净保费。让渡保费的增加使2022年的净承保保费增长减少了2600万美元。

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商业线路保险的损失和损失费用
损失和损失费用包括已支付净损失和未支付损失准备金变动以及相关损失费用。商业保险分部三年汇总表中显示的大部分已发生损失和损失费用是针对各自当前事故年度的，其中单独列出了以往事故年度的准备金发展情况。由于本公司不到一半的商业保险分部在本事故年度发生的损失和损失费用代表已支付净额，因此大部分代表我们对最终损失和损失费用估计的准备金。这些储量随着时间的推移而发展，随着我们对相关索赔的开发有更多了解，我们重新估计了之前报告的储量。下表说明了这一发展。例如，截至2021年12月31日报告的2021年事故年62.4%的损失和损失费用比率有利地发展了1.6个百分点，达到60.8%，原因是截至2022年12月31日的索赔和解金额低于之前的估计，或者由于更新了未支付索赔的准备金估计。从表中比率随时间推移的情况来看，商业保险部门的2021年和2020年事故年都发展良好。
(百万美元)      
事故年损失和已发生的损失费用以及与已赚取保费的比率：   
意外年份：202220212020202220212020
截至2022年12月31日$2,837 $2,234 $2,131 70.5 %60.8 %61.3 %
截至2021年12月31日 2,293 2,216  62.4 63.8 
截至2020年12月31日  2,431   70.0 
 
巨灾损失，如综合财产意外保险结果中所讨论的，解释了2022年与2021年相比，本事故年损失和损失费用比率的一些变动。巨灾损失在2022年、2021年和2020年分别为各自的商业线路当前事故年损失和损失费用比率增加了7.6个百分点、4.6个百分点和10.8个百分点。

与截至2021年12月31日测量的2021年57.8%的2021年事故年损失和巨灾损失前损失费用比率相比，2022年当前事故年损失和巨灾损失前损失费用的62.9%比率上升了5.1个百分点。增加包括下文所述的重大损失的增加，以及100万美元以上新损失的相应比率，2022年比率增加0.6个百分点。其他贡献包括通货膨胀效应抵消了各种举措的有利影响，例如那些改善与索赔和亏损控制做法有关的定价精度和亏损体验的举措。
 
2022年商业航线在前几个事故年度的储备开发为7600万美元，继续保持良好的净额，但提供的收益低于2021年确认的3.53亿美元。与2021年相比，2022年净减少2.77亿美元，其中分别包括1.44亿美元、6600万美元和5400万美元的商业伤亡、商业汽车和商业地产业务。我们的大多数商业线路在2022年确认的前几个事故年度的有利储备发展净额发生在我们的工人补偿和商业物业业务领域。在2022年，我们的商业意外伤害业务线确认的不利发展总额为2500万美元，其中包括4100万美元的商业雨伞保险。商业雨伞保险的净不利发展为4100万美元，包括2018年至2021年事故年度的不利1.07亿美元和2018年之前所有事故年度的净有利6600万美元。2021年的良好发展主要来自我们的商业伤亡、商业财产和工伤赔偿业务，2020年主要来自我们的商业伤亡和工伤赔偿业务。正如在《关键会计估计，财产意外伤害保险损失和损失费用准备金》一文中所讨论的，稳定的历史已付损失模式是用于做出估计IBNR准备金所需预测的关键假设。在流动性和资本资源、财产意外保险中进一步讨论了按事故年发展和其他商业线路损失和损失费用的趋势以及相关比率按事故年发展估计准备金。
 
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按规模划分的商业线路保险损失
(再保险净额，百万美元)截至十二月三十一日止的年度，2022-20212021-2020
 202220212020更改百分比更改百分比
当前事故年损失超过500万美元$95 $97 $50 (2)94 
本事故年损失1-500万美元237 185 135 28 37 
重大亏损往年事故年储备开发63 96 36 (34)167 
已发生的重大损失总额395 378 221 4 71 
已发生但未报告的损失304 (83)240 NMNM
不包括巨灾损失的其他损失1,364 1,131 1,073 21 5 
巨灾损失275 116 350 137 (67)
已发生的总损失$2,338 $1,542 $1,884 52 (18)
占赚取保费的百分比：   PT.变化PT.变化
当前事故年损失超过500万美元2.4 %2.6 %1.4 %(0.2)1.2 
本事故年损失1-500万美元5.8 5.0 4.0 0.8 1.0 
重大亏损往年事故年储备开发1.6 2.7 1.0 (1.1)1.7 
总大损耗率9.8 10.3 6.4 (0.5)3.9 
已发生但未报告的损失7.6 (2.3)6.9 9.9 (9.2)
不包括巨灾损失的其他损失33.9 30.8 30.8 3.1 0.0 
巨灾损失6.8 3.2 10.1 3.6 (6.9)
总损失率58.1 %42.0 %54.2 %16.1 (12.2)
 
2022年，扣除再保险后，重大损失总额增加了1700万美元，增幅为4%。与2021年相比，2022年的相应比率下降了0.5个百分点，因为保费增长超过了巨额亏损总额的增长。2022年按美元计算的增长是由于我们的商业伤亡和商用汽车业务线的金额分别增加了2800万美元和2500万美元。2022年商业伤亡保险增加2800万美元，其中包括商业雨伞保险2100万美元，而其他保险净额增加700万美元。2021年发生的重大损失总额和相应比率高于2020年，这主要是由于我们的商业伤亡和商业财产业务的重大损失金额增加。我们的分析表明，这些损失和准备金的增加并不意外地集中在地理区域、保单初始、机构或现场营销领域。我们相信，我们的大额保单投资组合的总损失体验的内在波动性大于我们的较小保单投资组合的波动性，除了损失成本的一般通胀趋势外，我们还继续监测波动性。
 
商业线路保险承保费用
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，2022-20212021-2020
 202220212020更改百分比更改百分比
佣金开支$741 $684 $625 8 9 
其他承保费用482 451 444 7 2 
投保人分红6 5 10 20 (50)
承保费用总额$1,229 $1,140 $1,079 8 6 
占赚取保费的百分比：   PT.变化PT.变化
佣金开支18.4 %18.6 %18.0 %(0.2)0.6 
其他承保费用12.0 12.2 12.7 (0.2)(0.5)
投保人分红0.2 0.2 0.3 0.0 (0.1)
总承保费用比率30.6 %31.0 %31.0 %(0.4)0.0 
 
与2021年相比，2022年商业航空公司的佣金支出占赚取保费的百分比有所下降，这主要是由于代理机构的利润分享佣金比例下降。与2020年相比，2021年的比率有所增加，反映出各机构的利润分享佣金比率有所增加。与2021年相比，2022年，其他承保费用占赚取保费的百分比有所下降，反映出
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费用管理努力和保费增长超过了费用的增长。2021年，与2020年相比，其他承保费用占赚取保费的百分比有所下降，反映出坏账保费水平下降、持续的费用管理努力和赚取保费增加。
 
商业航线保险展望
商业风险的续订和新业务定价继续面临巨大的竞争压力，加强了加强定价分析和仔细选择风险的必要性。尽管激烈的竞争对市场环境构成了挑战，但我们相信我们能够管理我们的业务并执行战略举措，以抵消市场压力并有利可图地增长我们的商业保险业务。

我们打算通过任命更多的机构、扩大我们在当地的业务、增强专业知识和强大的产品目录来扩大我们的商业部门，以满足我们机构总商业投资组合中更大比例的需求。我们的目标是在我们的流程中提供灵活性，以便我们能够为我们所有的代理商提供行业领先的代理体验，因为我们努力成为他们考虑业务安置时的第一个也是最后一个解决方案。

我们打算继续通过总帐户法向广泛的商业类别营销我们的产品，同时继续提高我们的定价精度，并进一步细分商业系列政策。我们打算维持我们的承保纪律，并仔细管理我们的费率水平以及寻求将风险与适当的保费准确匹配的计划。我们将继续逐个政策地评估每个风险，根据每个账户的个人特征决定利率、条款和条件。我们相信，我们提高定价精度和降低损失成本的计划将在2023年继续使商业线路的盈利能力受益，最近几年的保费增长计划将继续以健康的步伐增长商业线路保费。

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个人保险公司业绩
 
概述-三年亮点
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，2022-20212021-2020
 202220212020更改百分比更改百分比
赚取的保费$1,689 $1,542 $1,463 10 5 
手续费收入4 4 4 0 0 
总收入1,693 1,546 1,467 10 5 
亏损和亏损费用来自：    
巨灾损失前的当前事故年991 824 762 20 8 
当前事故年巨灾损失236 218 233 8 (6)
在巨灾损失之前的事故年数(17)(43)(10)60 (330)
历次事故年份巨灾损失(44)(7)(8)(529)13 
亏损和亏损费用1,166 992 977 18 2 
承保费用509 457 443 11 3 
承保利润$18 $97 $47 (81)106 
占赚取保费的百分比：   PT.变化PT.变化
巨灾损失前的当前事故年58.7 %53.4 %52.1 %5.3 1.3 
当前事故年巨灾损失14.0 14.2 16.0 (0.2)(1.8)
在巨灾损失之前的事故年数(1.0)(2.8)(0.7)1.8 (2.1)
历次事故年份巨灾损失(2.6)(0.5)(0.6)(2.1)0.1 
亏损和亏损费用69.1 64.3 66.8 4.8 (2.5)
承保费用30.1 29.7 30.3 0.4 (0.6)
综合比率99.2 %94.0 %97.1 %5.2 (3.1)
综合比率：99.2 %94.0 %97.1 %5.2 (3.1)
巨灾损失和前几年的贡献
储备开发		10.4 10.9 14.7 (0.5)(3.8)
巨灾损失前和前几年的综合比率
储备开发		88.8 %83.1 %82.4 %5.7 0.7 
 
个人保险业务的业绩亮点包括：
•保费-赚取保费和净承保保费在2022年继续增长，这主要是由于续期承保保费增加，包括更高的平均定价和更高的保险敞口水平。与2021年相比，2022年续期保费上涨了1.67亿美元，涨幅为12%。2022年，高净值保单的净保费总额约为9.19亿美元，而2021年为6.63亿美元，其中包括超额和盈余额度房主保单分别产生的6300万美元和3200万美元。我们的高净值保单占我们2022年个人净保费的50.2%。2023年，我们将高净值产品和服务更名为辛辛那提私人客户SM，这是一种通常用于描述具有复杂需求的客户端的命名约定。
•合并比率-与2021年相比，2022年的合并比率增加了5.2个百分点，其中巨灾损失比率下降了2.3个百分点。2022年前几个事故年的损失和灾前损失费用准备金的发展比2021年下降了1.8个百分点。2022年的综合比率还包括比当前事故年损失和巨灾损失前的损失费用增加5.3个百分点，我们的个人汽车和房主业务各占约2个百分点。
在估计总亏损和亏损费用的最终成本时，我们考虑了许多因素，包括通货膨胀趋势、历史已支付和报告的亏损、大量亏损活动以及行业或我们公司的其他数据或信息。通胀上升是导致亏损和损失费用上升的原因，因为修复受损汽车或我们投保的房屋的成本大幅增加。除了通胀导致偏离历史亏损模式外，我们认为，疫情期间驾车减少导致2021年和2020年的亏损活动水平相对较低，扭曲了汽车的已支付亏损成本趋势。由于有关最终损失的不确定性增加，我们
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在长期损失成本趋势变得更加明朗之前，打算在为估计的最终损失进行准备金时保持谨慎。例如，与2021年同期相比，2022年个人汽车在巨灾损失前发生的损失和损失费用增加了1.09亿美元，或30%，部分原因是巨灾前已支付的损失增加了5300万美元，或17%，而赚取的保费增长了3%。
近年来，我们提高了定价精度，并多次提高费率，以改善我们的个人保险部门的业绩。此外，我们更多地使用了更高的最低损失免赔额，并加强了我们的财产检查程序，以核实状况和保险的价值。我们努力通过将我们的个人线路业务扩展到几个不太容易发生灾难的州来提高我们的地理多样性。
2022年，我们的个人账户法定合并率为97.7%，而2021年和2020年分别为93.5%和96.4%。巨灾损失对我国个人财产法定综合比率的贡献，2022年为11.4个百分点，2021年为13.7个百分点，2020年为15.4个百分点。
 
个人专线保险保费
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，2022-20212021-2020
 202220212020更改百分比更改百分比
机构续期书面保费$1,601 $1,434 $1,364 12 5 
代理新业务书面保费296 202 174 47 16 
其他书面保费(66)(42)(35)(57)(20)
净书面保费1,831 1,594 1,503 15 6 
未赚取的保费变化(142)(52)(40)(173)(30)
赚取的保费$1,689 $1,542 $1,463 10 5 
 
个人保险是我们与大多数机构整体关系的战略组成部分，也是我们机构与其客户关系的重要组成部分。我们相信代理人会向他们的客户推荐我们的个人保险产品，这些客户寻求质量和价格的平衡，并被我们优越的理赔服务和我们套餐方式的好处所吸引。我们还相信，我们不断提高定价精确度的努力正在帮助我们吸引和保留更多我们代理机构首选的业务，同时也为定价更低的业务获得更高的费率。
 
2022年机构续签保费增加了12%，其中包括各种费率变化的影响。我们估计，2022年间，我们个人汽车业务的保费费率在低至个位数范围内以平均百分比增长，一些个别保单的费率变化更低或更高，这是基于考虑特定风险特征的预测模型实现的更高的定价精度。我们预计2023年全年的书面保费将包括我们的个人汽车业务线的平均费率增加约10%。对于我们的房主业务，我们估计2022年期间的利率平均增长在个位数的中位数范围内。与我们的个人汽车业务类似，各州的平均费率差异很大，一些个别保单根据定价精度和当前费率水平指标经历了更低或更高的费率变化，这有助于确定适当的保费费率。
 
2022年机构续期保费12%的增长还包括更高水平的保险敞口和其他因素，如保单免赔额或业务组合的变化。保险风险敞口的增加部分反映了我们对通胀影响的反应，通胀影响增加了修复受损房屋的建筑材料成本。近年来，在2022年前，我们的房主政策使用了通胀因素，每年调整此类成本的保费，平均涨幅在中位数至个位数百分比范围内。从2022年开始，每季度进行调整，通胀因素在该年最后三个季度处于较高的个位数百分比范围。

与2021年相比，2022年个人业务的新业务保费增加了9400万美元，增幅为47%，其中包括来自高净值保单的7700万美元。在2022年的增长中，约有2100万美元来自超额和盈余额度房主保单，5600万美元来自其他高净值保单。我们相信，我们保持了承保和定价纪律，增长也得到了增强的定价精度工具的广泛使用的支持。我们报告的一些新业务来自我们的代理商并不陌生的账户。我们相信，与他们可能不太熟悉的业务相比，我们代理人经验丰富的账户往往定价更准确。
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其他书面保费主要包括转让给再保险公司的保费和降低我们的净保费。让渡保费的增加使2022年的净承保保费增长减少了2300万美元。
 
个人保险损失和损失费用
损失和损失费用包括已支付净损失和未支付损失准备金变动以及相关损失费用。个人保险分部三年重点表中显示的大部分已发生损失和损失费用是针对各自当前事故年度的，其中单独列出了以前事故年度的准备金发展情况。由于本公司目前事故年度发生的损失和损失费用中约三分之二为已支付净额，其余三分之一为我们估计最终损失和损失费用的准备金。这些储量随着时间的推移而发展，随着我们对相关索赔的发展有了更多了解，我们重新估计了之前报告的储量。下表说明了这一发展。例如，截至2021年12月31日报告的2021年事故年67.6%的损失和损失费用比率有利地发展了3.4个百分点，达到64.2%，原因是截至2022年12月31日的索赔和解金额低于之前的估计，或者由于更新的未支付索赔准备金估计。从表中比率随着时间的推移来看，个人保险部门的2021年和2020年事故年都发展顺利。
(百万美元)   
事故年损失和已发生的损失费用以及与已赚取保费的比率：
意外年份：202220212020202220212020
截至2022年12月31日$1,227 $990 $928 72.7 %64.2 %63.4 %
截至2021年12月31日 1,042 943  67.6 64.5 
截至2020年12月31日  995   68.1 
 
巨灾损失，如综合财产意外保险结果中所讨论的，解释了2022年事故年与2021年事故年相比，本事故年损失和损失费用比率的一些变动。巨灾损失在2022年、2021年和2020年分别为各自的个人线路当前事故年损失和损失费用比率增加了14.0个百分点、14.2个和16.0个百分点。2022年个人线路的巨灾损失导致这一比率高于10.8%的个人线路10年平均水平。个人保险巨灾损失本质上是不稳定的，如上文和综合财产意外保险结果中所讨论的。
 
与截至2021年12月31日测量的2021年53.4%的2021年事故年损失和巨灾损失前损失费用比率相比，2022年当前事故年损失和巨灾前损失费用的58.7%比率上升了5.3个百分点。增加包括下文所述的重大损失的增加，以及100万美元以上新损失的相应比率，2022年比率增加2.0个百分点。其他贡献包括通货膨胀效应抵消了各种举措的有利影响，例如那些改善与索赔和亏损控制做法有关的定价精度和亏损体验的举措。
 
2022年确认的前几个事故年度的个人线路损失和损失费用准备金开发总额为6100万美元，而2021年为5000万美元。2022年的净有利储备开发包括为我们的房主业务提供5400万美元。2021年的净有利储备开发包括3100万美元的个人汽车业务线和1400万美元的房主业务线。正如在《关键会计估计，财产意外伤害保险损失和损失费用准备金》一文中所讨论的，稳定的历史已付损失模式是用于做出估计IBNR准备金所需预测的关键假设。个人线路损失和损失费用及相关比率的按事故年份的发展和其他趋势在流动性和资本资源、财产意外保险中进一步讨论按事故年份的估计准备金的发展。
 
辛辛那提金融公司-2022 10-K-第75页

个人保险按大小分列的损失
(再保险净额，百万美元)截至十二月三十一日止的年度，2022-20212021-2020
 202220212020更改百分比更改百分比
当前事故年损失超过500万美元$48 $15 $— 220 NM
本事故年损失1-500万美元64 56 59 14 (5)
重大亏损往年事故年储备开发8 (4)6 NMNM
已发生的重大损失总额120 67 65 79 3 
已发生但未报告的损失5 11 39 (55)(72)
不包括巨灾损失的其他损失700 588 523 19 12 
巨灾损失186 198 216 (6)(8)
已发生的总损失$1,011 $864 $843 17 2 
占赚取保费的百分比：   PT.变化PT.变化
当前事故年损失超过500万美元2.8 %1.0 %0.0 %1.8 1.0 
本事故年损失1-500万美元3.8 3.6 4.0 0.2 (0.4)
重大亏损往年事故年储备开发0.5 (0.2)0.4 0.7 (0.6)
总大损耗率7.1 4.4 4.4 2.7 0.0 
已发生但未报告的损失0.3 0.7 2.7 (0.4)(2.0)
不包括巨灾损失的其他损失41.5 38.1 35.8 3.4 2.3 
巨灾损失11.0 12.8 14.7 (1.8)(1.9)
总损失率59.9 %56.0 %57.6 %3.9 (1.6)
 
2022年，扣除再保险，个人保险公司的大额损失总额增加了5300万美元，增幅为79%。与2021年相比，2022年的相应比率上升了2.7个百分点。2022年的增长主要是由于我们的房主业务线的金额较高。2021年，与2020年相比，大额亏损总额按美元计算有所增加，主要是因为我们其他个人业务的雨伞承保金额较高，但我们的房主业务系列的较低金额部分抵消了这一影响。我们的分析表明，这些损失和准备金的增加并没有按风险类别、地理区域、保单初始、机构或现场营销领域进行意外的集中。我们相信，我们的大额保单投资组合的总损失体验的内在波动性大于我们的较小保单投资组合的波动性，除了损失成本的一般通胀趋势外，我们还继续监测波动性。
 
个人保险承保费用
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，2022-20212021-2020
 202220212020更改百分比更改百分比
佣金开支$327 $292 $266 12 10 
其他承保费用182 165 177 10 (7)
承保费用总额$509 $457 $443 11 3 
占赚取保费的百分比：   PT.变化PT.变化
佣金开支19.4 %19.0 %18.2 %0.4 0.8 
其他承保费用10.7 10.7 12.1 0.0 (1.4)
总承保费用比率30.1 %29.7 %30.3 %0.4 (0.6)
 
与2021年相比，2022年个人保险公司的佣金支出占赚取保费的百分比有所增加，这主要是因为除利润分享佣金外，代理机构的佣金增加。与2020年相比，2021年的这一比例有所增加，这主要是因为机构利润分享佣金的比例有所增加。2022年，其他承保费用占赚取保费的百分比与2021年持平，反映出持续的费用管理努力，因为保费增长的速度与其他费用的增长一致。与2020年相比，2021年其他承保费用占赚取保费的百分比有所下降，这主要是由于2020年，其中包括1600万美元的居家保单持有人个人汽车保单信用。
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个人专线保险展望
描述2022年美国财产伤亡行业的各种出版物都指出了挑战，包括通胀上升、损失成本上升以及保险公司寻求费率充分性的定价压力。我们继续通过加息、对个别风险的精确定价以及使用通胀因素来应对更高的物业维修成本。我们相信，通过新的机构任命和对高净值个人保险市场的持续关注，我们可以继续有利可图地增长我们个人保险部门的保费。我们高净值业务盈利增长的驱动力还包括在某些灾难多发的州和地区选择性地使用非承保财产形式和费率。

我们的高净值计划，以及其他各种提高个人保险部门业绩的行动，都在个人保险结果以及项目1，我们的业务和我们的战略，战略计划和我们的部门，个人保险部门中进行了更详细的讨论。

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超额及盈余线保险结果
 
概述-三年亮点
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，2022-20212021-2020
 202220212020更改百分比更改百分比
赚取的保费$485 $398 $325 22 22 
手续费收入2 2 2 0 0 
总收入487 400 327 22 22 
亏损和亏损费用来自：     
巨灾损失前的当前事故年319 240 187 33 28 
当前事故年巨灾损失5 3 5 67 (40)
在巨灾损失之前的事故年数(8)7 7 NM0 
历次事故年份巨灾损失(1)— — NM0 
亏损和亏损费用315 250 199 26 26 
承保费用124 106 94 17 13 
承保利润$48 $44 $34 9 29 
占赚取保费的百分比：   PT.变化PT.变化
巨灾损失前的当前事故年65.7 %60.3 %57.7 %5.4 2.6 
当前事故年巨灾损失1.0 0.6 1.3 0.4 (0.7)
在巨灾损失之前的事故年数(1.7)1.9 2.1 (3.6)(0.2)
历次事故年份巨灾损失(0.2)0.0 0.2 (0.2)(0.2)
亏损和亏损费用64.8 62.8 61.3 2.0 1.5 
承保费用25.6 26.7 28.7 (1.1)(2.0)
综合比率90.4 %89.5 %90.0 %0.9 (0.5)
综合比率：90.4 %89.5 %90.0 %0.9 (0.5)
巨灾损失和前几年的贡献
储备开发		(0.9)2.5 3.6 (3.4)(1.1)
巨灾损失前和前几年的综合比率
储备开发		91.3 %87.0 %86.4 %4.3 0.6 
 
我们的超额和盈余保险部门包括辛辛那提专业保险人保险公司和CSU Producer Resources Inc.的结果。这一部门的业绩亮点包括：
•保费-赚取的保费和净承保保费在2022年期间继续增长，包括更高的续期承保保费，其中包括平均续期估计价格在个位数范围内的高增长。与2021年相比，2022年新业务的书面保费增长了10%，也促进了保费的增长。
•合并比率-2021年合并比率增加0.9个百分点，这是由于本事故年损失与巨灾损失前损失费用的比率增加所致。在我们2022年超额和盈余额度保险部门赚取的保费中，约有92%为通胀上升的各种保险责任损失提供了商业意外保险。由于有关最终损失的不确定性增加，我们打算在长期损失成本趋势变得更加明朗之前，继续谨慎地为估计的最终损失进行准备金。与2021年相比，2022年超额和剩余线路商业伤亡保险的已发生损失和损失费用3.02亿美元增加了6900万美元或30%，部分原因是已支付的损失8200万美元增加了2000万美元或32%，而赚取的保费增长了23%。上一次事故年度损失与巨灾损失前损失费用的比率下降，此前一段时期，由于较早的索赔金额高于预期，前几次事故年度的损失准备金有所增加。

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超额及余额险保费
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，2022-20212021-2020
 202220212020更改百分比更改百分比
机构续期书面保费$392 $323 $254 21 27 
代理新业务书面保费136 124 110 10 13 
其他书面保费(26)(21)(16)(24)(31)
净书面保费502 426 348 18 22 
未赚取的保费变化(17)(28)(23)39 (22)
赚取的保费$485 $398 $325 22 22 
 
2022年续签保费增加了6900万美元，这反映了许多保单首次续签的机会以及更高的续签定价。2022年期间，平均续订估计价格涨幅在个位数范围内。我们以新保单期间的续期保费相对于即将到期保单期间的保费的变动率来衡量超额和盈余额度续期定价的平均变化，假设各个保单的投保风险水平或保单承保范围不变。
 
与2021年相比，2022年的新业务保费增长了1200万美元，或10%，因为我们继续在竞争激烈的市场中谨慎地承保每一份保单。2022年的其他承保保费比2021年多减少了500万美元的净承保保费增长，主要是让渡给再保险公司的保费，因此减少了我们的净承保保费。
 
超额和盈馀线路亏损和亏损费用
损失和损失费用包括已支付净损失和未支付损失准备金变动，以及相关的损失费用。以上三年汇总表中显示的已发生损失和亏损支出总额的大部分是针对当前事故年度的，并单独显示了以往事故年度的储备发展情况。由于在本事故年度发生的损失和损失费用中，只有不到20%的超额和盈余线路是已支付的净额，所以大部分是我们估计的未付损失和损失费用的准备金。这些储量随着时间的推移而发展，随着我们对相关索赔的发展有了更多了解，我们更新了对之前报告的储量的估计。下表说明了这一发展。例如，截至2020年12月31日报告的2020年事故年59.0%的损失和损失费用比率，截至2021年12月31日没有变化，因为2021年期间有利的储量开发不到100万美元。2022年期间，由于截至2022年12月31日的索赔和解金额低于先前估计，或由于更新的未偿索赔准备金估计，这一比例有利地增长了4.2个百分点，至54.8%。该部分的2021年事故年在2022年期间发展不利，如表中比率随时间的递增所示。
(百万美元)   
事故年损失和已发生的损失费用以及与已赚取保费的比率：
意外年份：202220212020202220212020
截至2022年12月31日$324 $257 $178 66.7 %64.5 %54.8 %
截至2021年12月31日 243 192  60.9 59.0 
截至2020年12月31日  192   59.0 
 
巨灾损失，如综合财产意外保险结果中所讨论的，解释了与2021年相比，2022年当前事故年损失和损失费用比率各组成部分之间的一些变动。巨灾损失在2022年增加了1.0个百分点，2021年增加了0.6个百分点，2020年增加了1.3个百分点，分别增加了上表中超额线和盈余线、当前事故年损失和损失费用比率。
 
与截至2021年12月31日测量的2021年60.3%的2021年事故年损失和巨灾损失前损失费用比率相比，2022年当前事故年损失和巨灾损失前损失费用的65.7%比率上升了5.4个百分点。如下表所示，增加的数额包括每项索赔100万美元或以上的当前事故年损失的比率增加0.9个百分点。

辛辛那提金融公司-2022年10-K-第79页

在之前的事故年，超额线和盈余线储备发展在2022年为净有利900万美元，在2021年为净不利700万美元。2022年的净有利金额主要是2020年事故年。2021年在前几个事故年不利的准备金发展反映了我们认为现在有足够的准备金来支付估计的最终损失和损失费用，因为由于较旧的索赔金额高于预期，准备金增加了。
 
我们相信超额和盈馀业务的损失和损失费用准备金是足够的。流动资金和资本资源、财产意外损失和损失费用债务和准备金中的未偿还准备金金额可以在流动资金和资本资源、财产意外损失和损失费用债务和准备金中看到。大部分未清偿准备金需要多长时间才能结清，其中一项指标是使用综合财务报表附注4第8项，按意外年份在不同时间点计量未清偿准备金。例如，在2015年、2014年和2013年事故年，从截至2015年12月31日的已发生金额中减去累计已付金额后，估计未付损失准备金加上称为ALAE的损失费用部分，总计为1.87亿美元。对于同一事故年，截至2022年12月31日，剩余未付款项的准备金估计数为500万美元。正如在《关键会计估计，财产意外伤害保险损失和损失费用准备金》一文中所讨论的，稳定的历史已付损失模式是用于做出估计IBNR准备金所需预测的关键假设。估计准备金的内在不确定性在流动性和资本资源、财产意外伤害保险损失和损失费用义务和准备金中进行了讨论。按事故年份划分的估计准备金的发展在财产意外保险中进一步讨论了按事故年份划分的发展趋势。
 
超额和盈余额度按金额划分的保险损失
(再保险净额，百万美元)截至十二月三十一日止的年度，2022-20212021-2020
 202220212020更改百分比更改百分比
当前事故年损失超过500万美元$— $— $— NMNM
本事故年损失1-500万美元24 16 8 50 100 
重大亏损往年事故年储备开发4 3 — 33 NM
已发生的重大损失总额28 19 8 47 138 
已发生但未报告的损失68 53 31 28 71 
不包括巨灾损失的其他损失127 97 95 31 2 
巨灾损失4 2 5 100 (60)
已发生的总损失$227 $171 $139 33 23 
占赚取保费的百分比：   PT.变化PT.变化
当前事故年损失超过500万美元0.0 %0.0 %0.0 %0.0 0.0 
本事故年损失1-500万美元5.0 4.1 2.5 0.9 1.6 
重大亏损往年事故年储备开发0.8 0.6 0.0 0.2 0.6 
总大损耗率5.8 4.7 2.5 1.1 2.2 
已发生但未报告的损失14.0 13.4 9.5 0.6 3.9 
不包括巨灾损失的其他损失26.2 24.3 29.3 1.9 (5.0)
巨灾损失0.8 0.6 1.4 0.2 (0.8)
总损失率46.8 %43.0 %42.7 %3.8 0.3 
 
2022年，扣除再保险后，大额损失总额增加了900万美元。与2021年相比，2022年巨额亏损占赚取保费的百分比增加了1.1个百分点。与2020年相比，2021年的这一比例增加了2.2个百分点。我们的分析表明，这些损失和准备金的增加并没有按风险类别、地理区域、保单初始、机构或现场营销领域进行意外的集中。我们相信，我们的大额保单投资组合的总损失体验的内在波动性大于我们的较小保单投资组合的波动性，除了损失成本的一般通胀趋势外，我们还继续监测波动性。
 
辛辛那提金融公司-2022年10月10日-第80页

超额和超额额保险承保费用
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，2022-20212021-2020
 202220212020更改百分比更改百分比
佣金开支$81 $70 $58 16 21 
其他承保费用43 36 36 19 0 
承保费用总额$124 $106 $94 17 13 
占赚取保费的百分比：   PT.变化PT.变化
佣金开支16.7 %17.5 %17.6 %(0.8)(0.1)
其他承保费用8.9 9.2 11.1 (0.3)(1.9)
承保总费用比率25.6 %26.7 %28.7 %(1.1)(2.0)
 
与2021年相比，2022年超额和盈余额度的佣金费用占赚取保费的百分比有所下降，这主要是由于机构利润分享佣金的比率下降。与2020年相比，2021年的比例略有下降，尽管机构利润分享佣金的比例略有上升。其他承保费用的比率在2022年和2021年均有所下降，反映出持续的费用管理努力和保费增长超过了费用的增长。
 
超额线和盈余线展望
对于伤亡驱动的风险，预计超额额度和盈余额度市场的利率上调幅度将是温和的。对于涉及巨灾风险敞口的房地产风险，预计在可预见的未来保费费率将保持坚挺。随着标准市场保险公司继续重新承保它们以前从超额和盈余额度市场获得的业务，以及规模更大的超额额度和盈余额度公司以承保盈利为重点重新承保业务，预计新的商机将会增加。对于损失成本超过费率的特定业务类别，预计将继续进行固收，例如居留性财产和一般责任保险以及白酒对一般责任保险的责任。

行业报告表明，通过更多的使用，存在盈利和增长的机会 的 技术超额和盈余额度保险公司也在使用技术和数据 至 识别需要保险保护或其他增值服务的新兴企业的新风险敞口。

我们提供优质服务的战略预计将继续增长我们的超额和盈余额度保险部门，并在具有挑战性的市场条件下实现盈利。我们打算继续谨慎地选择和定价风险，及时提供保险报价和保单，并为当地现场代表提供未决索赔和损失控制服务，这些代表还为其指定的机构处理标准系列业务。这些当地代表得到总部承销商和理赔经理的支持，他们专门从事超额和盈馀业务。

辛辛那提金融公司-2022年10-K-第81页

人寿保险业绩
 
概述-三年亮点
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，2022-20212021-2020
 202220212020更改百分比更改百分比
赚取的保费$295 $298 $289 (1)3 
手续费收入4 5 2 (20)150 
总收入299 303 291 (1)4 
合同持有人产生的利益296 340 297 (13)14 
贷记给合同持有人的投资利息(109)(105)(102)(4)(3)
已发生的承保费用84 84 85 — (1)
福利和费用总额271 319 280 (15)14 
寿险分部利润(亏损)$28 $(16)$11 NMNM

新冠肺炎疫情没有对我们的人寿保险部门在截至2022年的三年中的任何一年赚取保费或承保费用产生重大影响。然而，这场大流行确实导致了死亡索赔的增加，主要是在2021年。由于这场大流行，我们未来的死亡索赔可能会继续高于预期。

人寿保险部门的业绩亮点还包括：
•收入-赚取的保费在2022年下降了1%，如下表所示，其中包括按主要业务分类的详细信息。我们最大的人寿保险产品线定期人寿保险上涨了5%。截至2022年底，有效保单净面额增长4%，至804.82亿美元，2021年底为774.93亿美元，2020年底为734.75亿美元。
•盈利能力-人寿保险部门经常只报告少量利润或亏损，因为其大部分投资收入都包括在投资部门的业绩中。我们只将计入合同持有人的投资收入(在人寿保险保单准备金计算中假设的利息)计入人寿保险分部业绩。2022年，我们的人寿保险部门实现利润2800万美元，而2021年和2020年分别亏损1600万美元和1100万美元，这主要是由于利率和其他精算假设的解锁带来了更有利的影响，以及更有利的死亡率体验。过去五年，人寿保险部门的平均年利润为600万美元。

2022年的赚取保费减少了300万美元，主要是由于万能人寿的赚取保费减少了1300万美元。万能人寿保险赚取的保费可能会有所不同，包括利率的变化或其他精算假设。2022年，我们的定期寿险业务的赚取保费增加了1000万美元。2021年的增长主要是由于定期人寿保险。
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，2022-20212021-2020
 202220212020更改百分比更改百分比
定期人寿保险$220 $210 $197 5 7 
终身人寿保险46 46 43 0 7 
宇宙生命和其他29 42 49 (31)(14)
净赚得保费$295 $298 $289 (1)3 
 
我们销售的产品包括定期人寿保险、全能人寿保险和固定年金。此外，我们还为工作场所的员工提供定期和终身人寿保险。这些产品为我们的财产伤亡代理队伍提供了极好的商业和个人账户交叉服务机会。
 
在过去的几年里，我们一直致力于维持一系列简单但具有竞争力的产品组合。我们的产品开发努力强调死亡抚恤金的保护和保障。在我们的财产意外伤害保险机构内扩大分销仍然是一个高度优先的任务。我们的34名LIFE现场营销代表与我们的财产伤亡现场营销代表合作。我们约65%的定期和其他人寿保险产品保费是通过我们的财产意外保险代理关系产生的。
辛辛那提金融公司-2022年10-K-第82页

 
人寿保险部门的费用主要包括：
•与传统生活和利息敏感产品相关的合同持有人产生的福利占2022年总福利和费用的77.9%，而2021年和2020年分别为80.2%和77.7%。合同持有人的总福利减少，因为与2021年相比，2022年的净死亡索赔减少，并略高于我们的死亡率预测。
•扣除递延收购成本后产生的承保费用占2022年总收益和费用的22.1%，而2021年和2020年分别为19.8%和22.3%。2022年的支出与2021年持平，相比之下，赚取的保费下降了1%。2021年的费用下降了1%，相比之下，赚取的保费增长了3%。2022年，利率和其他精算假设的解锁增加了推迟到未来期间的费用金额，减少了承保费用。2021年，利率和其他精算假设的解锁减少了推迟到未来期间的费用数额，增加了承保费用。

寿险部门的盈利能力在很大程度上取决于保费水平、产品定价的充分性、承保技能和运营效率。这一部分的结果只包括贷记给合同持有人的投资利息(在人寿保险保单准备金计算中假定的利息)。剩余投资收入在投资分部业绩中列报。人寿投资组合的管理是为了赚取一般账户资产的赚取投资利率与计入投保人的利率之间的目标利差。我们将寿险投资组合的资产管理价值和投资收益视为寿险部门的关键业绩指标。我们寻求保持在福利支付和准备金增加方面的竞争优势，因为熟练的承保不断获得比平均水平更好的索赔体验。

我们认识到，由于寿险产品的存续期较长，管理下的资产、资本增值和投资收益对于评估寿险部门的成功是不可或缺的。在包括投资收入和人寿保险相关投资资产的投资损益的基础上，我们的人寿保险子公司2022年报告净收入为6600万美元，而2021年和2020年分别为4400万美元和3200万美元。寿险子公司投资组合在2022年的税后净投资亏损为200万美元，2021年的税后净投资收益为800万美元，2020年的税后净投资亏损为2100万美元。投资收益和投资损失将在投资结果一节中讨论。我们将人寿保险公司的大部分投资收入从投资部门的业绩中剔除。

人寿保险展望
人寿和年金产品市场都受到了通胀的影响。随着潜在客户减少可自由支配的可支配收入，寿险销售在短期内可能仍将面临压力。随着通胀放缓，除非出现中度至严重的衰退，否则我们预计2023年晚些时候将看到良好的增长机会。由于市场波动和2022年《安全2.0法案》的通过，固定年金吸引了很多关注。我们预计在2023年上半年推出一款新产品时将受益。目前的收益率曲线使我们能够提高新资产购买和再投资的净收益率，我们预计投资收入将继续增长，除非急剧衰退迫使美联储改弦易辙，推出新一轮量化宽松。

我们认为，大流行最糟糕的时期已经过去。然而，我们认识到，围绕新冠肺炎感染对健康的长期影响、较高的心理应激率以及一些人担心过去几年减少的医疗筛查可能会导致未来更高的癌症发病率，存在不确定性。所有这些都可能对死亡率结果产生不利影响。相反，我们书中最近有利的死亡率趋势可能是一个早期迹象，表明2021年和2022年前两个月的大量死亡索赔是索赔的加速，这将在短期内带来有利的死亡率结果。

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投资成果
 
概述-三年亮点
投资成果
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，2022-20212021-2020
 202220212020更改百分比更改百分比
扣除费用后的总投资收益$781 $714 $670 9 7 
贷记给合同持有人的投资利息(109)(105)(102)(4)(3)
投资损益，净额(1,467)2,409 865 NM178 
投资利润，税前利润$(795)$3,018 $1,433 NM111 
 
投资部分将投资收入和投资损益计入经营业绩。投资收益通常是我们税前和税后利润的主要来源。
•投资收入-由于股息和利息收入的增加，2022年税前投资收入增加了6700万美元，增幅为9%。股息收入增长12%，反映出股息率上升速度放缓，我们的股票投资组合进行了较小的资产配置调整，以及从可用资金中净购买股票证券。与2021年相比，2022年的利息收入增长了7%，因为近年来固定期限证券的净购买和债券收益率的上升总体上抵消了过去几年低利率环境的影响。2021年税前投资收入增长7%，包括利息和股息收入的增长。下表投资收入表的平均收益率是根据表中显示的平均投资资产和现金金额计算的，其中固定期限证券按摊余成本估值，所有其他证券按公允价值计算。
•投资损益-我们报告了2022年的投资损失，原因是尽管我们继续持有证券或GAAP另有要求，但股权证券的公允价值发生了不利变化。我们报告了2021年和2020年的投资收益，主要是由于股权证券公允价值的有利变化。

我们相信，使用几年的总投资回报来分析我们的整体投资业绩是有用的。总投资回报考虑未计入净收入的未实现损益的变化，以及计入净收入的投资收益和投资损益的变化。下表显示的未实现损益变动包括其他投资资产。考虑几年的总投资损益有助于评估业绩，因为损益在较短的时间内可能会经历典型的变化。
 
辛辛那提金融公司-2022年10月10日-第84页

下表显示了基于假设的总回报，这些假设简化了在总回报衡量中常用的现金流计时。这一简化计算使用的是我们的合并财务报表或报表附注中显示的数据。在我们的综合资产负债表中增加的投资资产金额是与投资资产类别相关的年度金额的50%，这些投资资产类别包括在我们综合现金流量表的投资活动中使用的净现金中。现金流金额减去投资组合证券销售或称为债券的净收益，净收益减少50%，以表示在每个相应年度的估计新投资现金。所有新现金都被假定在年中进行投资。
 
2022年负9.2%的总投资回报率明显低于2021年。投资收益部分2022年的贡献被投资损益部分的净不利影响所抵消。2022年缴款与2021年相比，投资收益增加6700万美元，投资收益减少38.76亿美元，投资资产未实现损益净变化减少14.05亿美元。回报计算的基本组成部分，即年度平均投资资产，在2022年增长了14%。2021年与2020年相比，总投资回报率上升3.3个百分点，主要是由于投资损益的净效应更加有利。回报计算的基本组成部分，即年度平均投资资产，在2021年增长了10%。
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，2022-20212021-2020
 202220212020更改百分比更改百分比
投资资产期初余额：     
固定期限$13,022 $12,338 $11,698 6 5 
股权证券11,315 8,856 7,752 28 14 
其他投资资产329 348 296 (5)18 
投资资产期初余额24,666 21,542 19,746 15 9 
平均收购(处置)，净额472 538 309 (12)74 
年平均投资资产$25,138 $22,080 $20,055 14 10 
总投资回报：     
扣除费用后的投资收益$781 $714 $670 9 7 
投资损益，净额(1,467)2,409 865 NM178 
投资资产总额变动为未实现损益(1,639)(234)436 NMNM
总计$(2,325)$2,889 $1,971 NM47 
投资资产总回报，税前(9.2)%13.1 %9.8 %  
 
辛辛那提金融公司-2022年10月10日-第85页

投资收益
以下是投资收入的主要驱动因素，其次是我们的投资结果的更多细节。
•与2021年相比，2022年的利息收入增加了3300万美元，或7%。固定期限债券的平均税前收益率下降了不到1个基点，但被规模更大的固定期限债券组合所抵消，后者在平均摊销成本的基础上上升了7%。与2020年相比，2021年的利息收入增加了2200万美元，当时这一收益率下降了约1个基点，而投资组合在摊销成本基础上上升了8%。
•2022年股息收入增加了2900万美元，增幅为12%，2021年也增长了12%。在2022年和2021年期间，我们普通股投资组合中大多数持股的股息率提高，推动了股息收入的增加。2022年和2021年投资于该投资组合的资金增加，也对股息收入产生了有利影响。
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，2022-20212021-2020
 202220212020更改百分比更改百分比
投资收益：     
利息$510 $477 $455 7 5 
分红275 246 220 12 12 
其他11 5 8 120 (38)
更少的投资费用15 14 13 7 8 
投资收益，税前781 714 670 9 7 
所得税减少123 111 104 11 7 
总投资收益，税后$658 $603 $566 9 7 
投资回报：
平均投资资产加上现金和现金等价物$24,775 $23,215 $20,670   
平均税前收益率3.15 %3.08 %3.24 %  
平均税后收益率2.66 2.60 2.74   
实际税率15.8 15.5 15.5 
固定到期日收益：
平均摊销成本$12,605 $11,771 $11,210   
平均税前收益率4.05 %4.05 %4.06 %  
平均税后收益率3.35 3.37 3.39   
实际税率17.1 16.8 16.6 
 
2022年，我们继续以我们认为平衡当前收入需求和较长期投资资产增长目标的方式，将可用现金流投资于固定收益和股票证券。虽然我们的债券投资组合超过了我们的保险准备金负债，但我们相信，我们主要由蓝筹股、派息公司组成的多元化普通股投资组合代表着我们长期最好的投资机会之一。我们在配置我们的投资组合时，既考虑了近年来盛行的低利率环境，也考虑了2022年通胀和收益率飙升继续的可能性。
辛辛那提金融公司-2022年10-K-第86页


下表汇总了按不同到期期划分的固定期限投资组合中债券的税前收益与摊销成本之比，不包括因减值而进行的任何账面价值调整。
2022年12月31日%良率本金赎回
固定期限收益率概况：
预计在2023年成熟3.80 %$788 
预计在2024年成熟4.34 1,076 
预计在2025年成熟4.59 1,309 
2023年至2025年的平均收益率和总预期赎回$3,173 

如下表所示，2022年期间收购的固定期限证券的平均税前收益率为5.01%，高于2022年底固定期限证券组合的平均收益率与摊销成本之比4.22%。
截至十二月三十一日止的年度，
20222021
新固定期限的平均税前收益率与摊销成本之比：
收购的应税固定到期日5.26 %3.52 %
获得的免税固定到期日3.94 2.65 
获得的固定到期日平均总额5.01 3.47 

我们在项目1，投资部分中讨论了我们的投资组合策略。我们在第7A项关于市场风险的定量和定性披露中讨论了与我们的投资收入以及我们的固定期限和股票投资组合相关的风险。
 
辛辛那提金融公司-2022年10-K-第87页

总投资损益
投资收益和损失在出售投资时确认，尽管我们继续持有证券或GAAP另有要求，但证券的公允价值发生了某些变化。仍持有的股权证券的公允价值变动在净收益中报告，如附注1，重要会计政策摘要所披露。2022年的总投资损益包括确认股权证券公允价值变动的净亏损15.26亿美元，这些证券在2018年前应在其他全面收益(OCI)中报告，而不是在净收益中报告。固定期限证券的未实现收益或亏损的变化被包括在保险公司的组成部分中。固定期限投资组合中减值证券的信贷损失准备和减值费用的会计要求在主要会计政策摘要附注1第8项中披露。我们在评估减值时考虑的因素也在关键会计估计，资产减值中讨论。
销售收益或亏损的时机可能会对任何给定时期的业绩产生实质性影响。然而，此类损益通常对股东权益总额几乎没有影响，因为大多数股权和固定期限投资都是按公允价值计价的。
 
在适当的情况下，我们会持续买入、持有或出售固定期限证券和股票证券，以帮助实现我们的投资组合目标。我们通常购买固定期限的证券，打算持有到到期。如果它们不再符合我们的投资标准，它们将被剥离。固定期限证券的出售通常是由于信贷基本面的变化。2022年的税前总投资亏损是由于股权证券公允价值的不利变化和固定期限证券的未实现收益或亏损的净不利变化，尽管我们继续持有这些证券。2021年和2020年，税前总投资收益主要是由于股权证券公允价值的有利变化，如下表所示。有关投资损益的其他资料载于综合财务报表附注2第8项。

下表汇总了税前总投资损益。
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，
 202220212020
投资得失
股权证券：
出售证券的投资损益，净额$16 $4 $79 
仍持有的证券的未实现损益，净额(1,526)2,278 841 
小计(1,510)2,282 920 
固定期限证券：
已实现毛利6 36 16 
已实现亏损总额(4)(5)(3)
减值证券的减值(5)(1)(78)
小计(3)30 (65)
其他46 97 10 
在净收益中报告的投资损益合计$(1,467)$2,409 $865 
保监处报告的未实现投资收益和亏损的变化
固定期限证券(1,639)(234)436 
总计$(3,106)$2,175 $1,301 
 
辛辛那提金融公司-2022年10-K-第88页

现按我们在项目1，我们的分部，投资分部中所述的资产类别从投资组合中减记减值证券的减值情况摘要如下：
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，
 202220212020
应税固定到期日：   
减值金额$5 $— $77 
新摊销成本$8 $— $78 
占已摊销总成本的百分比— %— %1 %
减值证券减值减值数量2 — 13 
所持证券数量的百分比— %— %2 %
免税固定到期日：   
减值金额$— $1 $1 
新摊销成本$1 $2 $1 
占已摊销总成本的百分比— %— %— %
减值证券减值减值数量1 5 1 
所持证券数量的百分比— %— %— %
总计：   
减值金额$5 $1 $78 
新摊销成本$9 $2 $79 
占已摊销总成本的百分比— %— %1 %
减值证券减值减值数量3 5 14 
所持证券数量的百分比— %— %1 %
 
减值证券的减值按行业划分的投资组合ES摘要如下：
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，
 202220212020
固定期限：   
能量$— $— $62 
房地产5 — 13 
消费品— — 1 
市政— 1 1 
科技与电子— — 1 
总固定到期日$5 $1 $78 

辛辛那提金融公司-2022年10-K-第89页

投资展望
2022年，美联储(Federal Reserve)积极加息，以对抗被证明不仅仅是暂时的通胀。再加上信贷利差扩大，这些压力帮助压低了债券价值，同时股市波动飙升，股票价值在年内相应下跌。

我们利用了2022年加息的机会，但在债券和股票之间的配置保持了平衡。我们将继续专注于短期收入创造，着眼于公司流动性目标框架内的长期账面价值增长，以及遵守保险部门的规定和考虑评级机构的评论。我们在第1项中讨论我们的投资组合策略，我们的细分市场，投资细分市场。 

辛辛那提金融公司-2022年10-K-第90页

其他
与去年同期相比，2022年和2021年我们其他业务的总收入有所增长，这主要是由于辛辛那提再保险公司和辛辛那提全球公司赚取的保费。其他业务还包括母公司及其商业租赁和金融服务子公司氟氯化碳投资公司的非投资业务。2022年和2021年，其他业务的总支出也有所增加，主要是由于辛辛那提再保险公司和辛辛那提全球公司的亏损和亏损费用以及承保费用。

下表中的其他亏损代表所得税前的亏损。在所显示的每一年中，其他亏损主要是由母公司债务的利息支出推动的。辛辛那提再保险公司和辛辛那提全球公司合并后的净结果是，2022年的承保利润约为3600万美元，2021年和2020年的承保亏损分别约为800万美元和2600万美元。2020年的承保损失包括3100万美元与大流行相关的损失和费用，这在《管理层讨论和分析的公司财务要点》中进行了讨论。

辛辛那提再保险占2022年其他赚取保费的72%，占承保利润的36%。与2021年相比，2022年赚取的保费增长了33%。2022年辛辛那提再保险按主要投保类型划分的保费组合包括53%的意外伤害、33%的财产和14%的专业保险。辛辛那提再保险2022年和2020年的承保利润分别为1300万美元和300万美元，2021年承保亏损3200万美元。

辛辛那提全球占2022年其他赚取保费的28%，占承保利润的64%。2022年，与2021年相比，赚取的保费增长了16%。辛辛那提环球在2022年和2021年的承保利润分别为2300万美元和2400万美元，2020年承保亏损2900万美元。
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，2022-20212021-2020
 202220212020更改百分比更改百分比
贷款和租赁的利息和费用$7 $7 $6 0 17 
赚取的保费726 570 427 27 33 
其他收入3 3 4 0 (25)
总收入736 580 437 27 33 
利息支出53 53 54 0 (2)
亏损和亏损费用474 414 325 14 27 
承保费用216 164 128 32 28 
运营费用23 20 20 15 0 
总费用766 651 527 18 24 
其他损失$(30)$(71)$(90)58 21 
 
辛辛那提金融公司-2022年10-K-第91页

税费
2022年，我们享受了2.07亿美元的所得税优惠，而2021年和2020年的所得税支出分别为7.24亿美元和2.83亿美元。2022年的企业有效税率为29.9%，而2021年和2020年分别为19.7%和18.9%。
 
期内实际税率的变化主要是由于期内收入中包含的投资净收益和净亏损的大幅变化，以及承保收入和投资收入的变化。

从历史上看，我们一直奉行一种战略，将部分现金流投资于税收优惠的固定期限证券，并将部分投资于股票证券，以最大限度地减少我们的整体纳税负担，并最大化税后收益。有关在我们的固定期限投资组合中购买市政债券的进一步讨论，请参阅项目1，我们的固定期限证券投资部分。

在2017年后的纳税年度，对于我们的财产意外伤害保险子公司，在应用按比例计算后，来自税收优惠的固定期限投资的大约75%的利息和来自合格股票的大约40%的股息免征联邦税。对于我们的非保险公司，扣除的股息免除了50%的股息来自合格股票。我们的人寿保险公司不拥有税收优惠、固定期限的投资或股票，但须扣除收到的股息。

我们的有效税率调节见于合并财务报表附注11第8项。

辛辛那提金融公司-2022年10-K-第92页

流动性与资本资源
我们寻求保持审慎的流动资金水平和财务实力，以保护我们的投保人、债权人和股东。我们在两个层面管理流动性，以满足业务义务和增长需求的短期和长期现金需求。首先是母公司的流动性。第二个是我们主要保险子公司的流动性。在这两个层面上管理流动性是至关重要的，因为每个层面都有不同的资金需求和来源，而且每个层面都要遵守一定的监管准则和要求。

新冠肺炎疫情并未对我们的现金流产生重大影响。除了我们历史上为正的运营现金流以满足运营需求外，我们还有能力在出现此类需求时减缓投资活动，或出售我们高质量、流动性强的投资组合的一部分。我们也有额外的能力在我们的循环短期信贷额度上借款，如下所述。
 
母公司流动资金
截至2022年12月31日，母公司拥有41.77亿美元的现金和有价证券，根据需要为现金流出提供强大的流动性。向股东支付股息在很大程度上是基于收到子公司股息。或者，我们可以出售投资或使用我们的信用额度来支持股息支付。

母公司现金流入的主要来源是我们主要保险子公司的股息、投资收入和投资销售收益。母公司的现金流出主要是长期和短期债务的利息和本金支付、向股东分红、普通股回购、劳合社存款和一般运营费用。下表按直接现金流量法汇总了母公司现金流量的主要来源和用途。
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，
 202220212020
流动资金来源：   
收到的附属股息$729 $598 $550 
收到的投资收益99 90 81 
行使股票期权所得收益10 13 7 
退还劳合社的存款资金— 117 5 
流动性的使用：   
股东股息支付$423 $395 $375 
股份回购410 144 261 
债务利息支付53 52 54 
支付存放在劳合社的资金— 14 47 
 
我们预计2023年母公司的现金流来源将与2022年类似。根据现金可获得性和资本管理决策，使用流动资金回购股票是可自由支配的。此外，子公司有向母公司支付股息的自由裁量权。辛辛那提全球公司被要求在劳合社保持一定的资本融资要求，母公司可以代表其存入。这些资金要求可能会根据辛辛那提全球公司的盈利能力和劳合社设定的辛迪加偿付能力资本要求而波动，这可能会导致存款资金的返还。除了股票回购和劳合社的融资外，母公司的大部分支出在过去三年中一直保持不变，我们预计未来的支出将保持稳定。

辛辛那提金融公司-2022 10-K-第93页

保险子公司流动资金
母公司的主要保险子公司主要代表财产伤亡部分的业务。现金流入的主要来源是收取保费、投资收入、固定收益证券的到期日和投资的销售收益。财产伤亡保险费一般在根据用这些保险费购买的保单支付损失之前收到。现金流出主要是亏损和亏损费用、佣金、工资、税金、营业费用和投资购买。在截至2022年12月31日的三年期间，保费收入和投资收入足以支付索赔和运营费用。超额现金流部分用于向母公司支付股息。除巨灾索赔和其他重大损失的波动外，我们不知道有任何已知的趋势会大幅改变历史现金流结果，无论是个别的还是整体的。

下表显示了财产伤亡保险的业务现金流摘要(直接法)。从历史上看，运营现金流的年度变化在很大程度上与巨灾损失金额的变化有关。
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，
 202220212020
收取的保费$7,054 $6,309 $5,828 
已支付的损失和损失费用(3,687)(3,094)(3,183)
支付的佣金和其他承保费用(2,132)(1,842)(1,785)
承保现金流1,235 1,373 860 
收到的投资收益529 497 456 
运营现金流$1,764 $1,870 $1,316 
 
其他流动性来源
超过经营要求的现金被投资于固定期限证券和股权证券。投资收益产生的现金为现金流和流动性提供了重要的投资贡献。如果需要，出售投资可以在母公司或保险子公司层面提供额外的流动性来源。除了可能的投资出售外，赎回或固定期限证券的到期收益也可以提供流动性。从2023年开始的五年内，45.43亿美元的公允价值，占我们固定期限投资组合的37.4%，计划到期。截至2022年12月31日，我们拥有94.54亿美元的普通股证券，其中39.74亿美元，or 42.0%, h由母公司负责。
 
如果情况需要，母公司的财务资源也可以提供给我们的保险子公司。这种灵活性将包括我们进入资本市场和短期银行借款的能力。我们通常已尽量减少对债务融资的依赖，尽管我们可能会利用信贷额度为短期现金需求提供资金。
 
辛辛那提金融公司-2022 10-K-第94页

长期债务
我们在综合财务报表附注8项目8中提供了我们的三个长期票据的详细信息。这些票据都不受评级触发因素的影响。截至2022年12月31日，我们的长期债务本金总额为7.93亿美元，其中包括：
•本金总额2,800万美元，2028年到期的6.900%的优先债券。
•本金总额3.91亿美元，2028年到期，本金为6.920%的优先债券。
•本金总额3.74亿美元，2034年到期的6.125%的优先债券。

该公司的优先债务被四家独立评级机构评为投资级。2022年，没有一家评级机构对我们的债务评级做出改变。截至2023年2月22日，评级机构对我们的债务评级为：A来自A.M.Best，A-来自惠誉，A3来自穆迪，BBB+来自标准普尔。
 
应付票据
2022年12月31日，我们在商业银行有3亿美元的信用额度，截至2022年12月31日和2021年12月31日分别借入5000万美元和5400万美元。这一无担保循环信贷额度具有手风琴功能，使我们可以选择在相同的条款和条件下将3亿美元的金额翻一番。协议的条款和条件包括债务与总资本之比最高为35%，协议没有净值契约T.它本应于2024年2月4日到期,可以选择两次延期一年。我们行使了两项为期一年的选择权，将信贷额度的期限再延长两年，至2026年2月4日。

截至2022年年底，我们遵守了信贷协议下的所有契约，并相信我们将继续遵守。信贷协议根据借款类型和我们的债务评级提供了替代利息收费。收取的利率是调整后的LIBOR加上适用的保证金。该协议包含后续的伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)措辞，这将需要修改以反映新的置换利率。我们打算在2023年上半年修改我们的信贷额度协议，以有担保隔夜融资利率(SOFR)加上信用利差调整来取代LIBOR利率。

资本资源
资本资源，包括股东权益和总债务，代表了我们支持当前义务和保险业务增长的整体财务实力。截至2022年12月31日，我们的总资本为113.7亿美元。股东权益为105.31亿美元，比上年减少25.74亿美元，降幅为20%。我们的总债务为8.39亿美元，比一年前减少了400万美元。我们寻求保持稳健的财务状况，并通过保持债务与总资本的比例适度来提供资本灵活性。2022年年底，这一比率为7.4%，而2021年年底为6.0%。

我们有时会签订信用证协议，以支持我们的辛辛那提再保险和辛辛那提全球业务。我们有一份无担保信用证协议，提供支持辛辛那提全球公司在劳合社的债务所需的一部分资本。这份无担保信用证协议的金额为9400万美元，截至2022年12月31日未提取任何金额。
 
根据董事会的决定，公司可以将资本直接返还给股东下面将进行讨论。
•向股东分红-我们公司继续支付现金股息的能力受到董事会认为相关因素的影响。虽然董事会和管理层认为维持公司长期的股息增长记录是有好处的，但我们的首要任务是公司的财务实力。过去10年，该公司平均支付净收入的35%作为股息。到2022年，董事会已经连续62年增加了我们的现金股息。董事会在2023年1月决定增加股息，这表明了对公司雄厚的资本、流动性、财务灵活性和增长收益举措的信心。
•普通股回购-一般来说，我们的董事会认为股票回购可以帮助我们履行提高股东价值的承诺。因此，董事会已授权回购流通股，赋予管理层根据购买时的情况以合理价格购买股份的酌情权。我们的做法一直是持有足够的资本，以支持我们保险业务的未来增长，并由管理层酌情回购股份。回购的目的是通过股权补偿计划抵消股票发行的影响，这主要是由于过去授予的基于服务的限制性股票单位的股权奖励。未来回购的数量可能比过去更多，也可能更少，这取决于
辛辛那提金融公司-2022 10-K-第95页

关于情况和管理层行使的自由裁量权。我们的公司行为准则限制在特定时间段内回购。回购授权和活动的详情载于项目5，注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券。
 
义务
我们在业务运营的正常过程中向客户、供应商和同事支付义务。有些是合同义务，规定了付款的数额、情况和/或时间。我们对业务支出还有其他承诺；例如，我们预计将为我们的私募股权和房地产投资提供3.84亿美元的资金，然而，我们其他承诺的金额、情况和/或时间并不受合同安排的支配。
 
合同义务
在2022年12月31日，我们估计我们未来的重大合同义务如下：
(百万美元)年年份在那里- 
按期付款到期20232024-2027之后总计
财产伤亡总损失和损失费用付款$3,052 $4,294 $990 $8,336 
人寿保单持有人总责任79 360 5,744 6,183 
长期债务— — 793 793 
长期债务利息52 208 163 423 
分红佣金189 — — 189 
其他负债140 84 3 227 
总计$3,512 $4,946 $7,693 $16,151 
 
流动性和资本资源展望
截至2022年12月31日，我们拥有12.64亿美元的现金和现金等价物。在2023年，我们的主要保险子公司可能会支付651美元 在未经监管部门批准的情况下向母公司分红100万美元。强劲的流动性和持续的现金流使我们能够灵活地履行当前的债务和承诺，同时通过谨慎地投资于我们认为具有当前收入和长期回报潜力的领域来创造价值。当短期经营业绩不符合我们的目标时，我们的现金和现金等价物提供了足够的财务缓冲。

我们的流动性和资本资源决策以长期观点为指导，目标是随着时间的推移使我们的投保人、代理人、股东和合伙人受益。我们的承保理念和计划可以推动业绩，以实现我们的承保盈利目标，即在任何五年内始终保持在95%至100%范围内的GAAP综合比率。在2018年至2022年的五年期间，我们的GAAP综合比率平均为94.9%，从而产生了强劲的承保利润。

我们认为，在任何一年，流动性最有可能的压力来源都是短期内异常高水平的巨灾损失赔付。由于非巨灾索赔的严重性或频率不断增加，我们的保险业务可能会有额外的义务。为了应对异常巨大的保险损失义务的风险，包括巨灾事件，我们维持与高评级再保险公司的财产伤亡再保险合同，如2023年再保险放弃计划中所讨论的那样。我们还监控我们再保险人的财务状况，因为他们的破产可能会危及我们在2022年12月31日的6.4亿美元再保险可收回资产的一部分。母公司的流动性也可能受到俄亥俄州监管要求的限制，这些要求限制了保险子公司可以支付的股息。
 
经济疲软也有可能以多种不同的方式影响我们的流动性和资本资源，包括机构拖欠款项、我们投资组合中固定期限持有的债券的利息支付违约、我们股票投资组合中持有的股息减少或我们投资组合中所持股票的市值下降。

辛辛那提金融公司-2022 10-K-第96页

伦敦银行同业拆借利率终止
我们已经确定了包含LIBOR参考的合约数量，并确定我们的敞口最小。我们的识别主要与我们的信用额度、对浮动利率证券的投资和滞纳金条款有关。我们将继续与交易对手合作，为2023年6月30日之前确定的每一份合同确定替代费率。
 
表外安排
我们不使用任何特殊目的融资工具或有任何未披露的表外安排(该术语在适用的美国证券交易委员会规则中定义)，这些安排合理地可能对公司当前或未来的财务状况、经营结果、流动性、资本支出或资本资源产生重大影响。
 
财产伤亡损失和损失费用债务和准备金
我们对未来总财产伤亡损失和损失费用支付的估计为83.36亿美元，低于截至2022年12月31日我们资产负债表上报告的84.0亿美元的损失和损失费用准备金。6400万美元的差额是由于某些生命和健康损失准备金。在《关键会计估计》、《财产意外险损失准备金》和《损失费用准备金》中讨论了准备金的做法。
 
对于商业和个人保险部门的业务，以及超额和盈余保险部门以及我们的财产意外保险业务的其他部分的总准备金，下表详细说明了Case、IBNR和损失费用准备金中扣除救助和代位权的净额。总准备金增加11.07亿美元，主要是由于案例损失准备金增加了2.45亿美元，IBNR损失准备金增加了7.71亿美元。总准备金的增加包括3.26亿美元的商业意外险业务，2.19亿美元的辛辛那提再保险，1.76亿美元的超额和富余业务。
 
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财产意外伤害损失总额和损失费用准备金
(百万美元)损失准备金损失费用准备金总储备额 
 案例保留IBNR储量占总数的百分比
2022年12月31日
商业线路保险：     
商业伤亡$1,163 $938 $722 $2,823 33.9 %
商业地产301 256 71 628 7.5 
商用汽车449 258 131 838 10.1 
工伤赔偿434 521 85 1,040 12.4 
其他商业广告98 16 125 239 2.9 
小计2,445 1,989 1,134 5,568 66.8 
个人专线保险：     
个人汽车222 64 64 350 4.2 
房主189 138 49 376 4.5 
其他个人99 86 5 190 2.3 
小计510 288 118 916 11.0 
超额线和余额线302 256 195 753 9.0 
辛辛那提再保险公司156 639 6 801 9.6 
辛辛那提环球163 132 3 298 3.6 
总计$3,576 $3,304 $1,456 $8,336 100.0 %
2021年12月31日     
商业线路保险：     
商业伤亡$1,059 $734 $704 $2,497 34.5 %
商业地产357 82 62 501 6.9 
商用汽车419 220 124 763 10.6 
工伤赔偿442 503 85 1,030 14.3 
其他商业广告91 9 116 216 3.0 
小计2,368 1,548 1,091 5,007 69.3 
个人专线保险：     
个人汽车211 53 60 324 4.5 
房主168 102 44 314 4.3 
其他个人84 87 5 176 2.4 
小计463 242 109 814 11.2 
超额线和余额线233 186 158 577 8.0 
辛辛那提再保险公司117 460 5 582 8.1 
辛辛那提环球150 97 2 249 3.4 
总计$3,331 $2,533 $1,365 $7,229 100.0 %
 
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石棉和环境损失及损失费用准备金
截至2022年底，我们为石棉和环境索赔保留了9200万美元的净亏损和亏损费用准备金，而2021年底为8800万美元。于该等年终日期，各年度的石棉及环境索偿金额占净亏损及亏损开支储备总额的比例低于2.0%。
 
我们相信我们对石棉和环境索赔的风险是有限的，主要是因为我们的再保险保留额在1987年之前是50万美元或更低。在20世纪60年代和70年代，我们也主要是一家个人保险公司，当时商业保险公司还没有广泛使用石棉和污染排除。在20世纪80年代和90年代初，商业业务占我们整体业务的百分比有所增长，我们对石棉和环境索赔的敞口也相应增加。在此期间，我们赞同或将石棉和环境排除在外纳入大多数政策。
 
此外，自2002年以来，我们在国家法规允许的情况下修改了保单条款，以限制我们对霉菌索赔的风险敞口，并进一步减少我们对其他环境索赔的风险敞口。最后，我们没有参与任何可能承担此类责任的合并或收购。我们继续监控我们对材料暴露于其他大规模侵权类别的证据的索赔，但到目前为止，我们还没有发现这样的可信证据。
 
为石棉和环境索赔保留数据的特点限制了用于分析其他索赔的损失和损失费用准备金的方法和模型的有用性。具体地说，石棉和不同事故年的环境损失和损失费用并不像损失发展和Bornhuetter-Ferguson方法假设的那样相互独立地出现。此外，迄今可获得的石棉和环境损失及损失费用数据没有反映明确的尾部，极大地增加了确定适当的概率趋势族模型的难度。在2022年年底，我们使用支付生存比率的加权平均法和报告年法来估计IBNR石棉和环境索赔的储量。我们对这类索赔的敞口是有限的；我们相信，这两种方法的加权平均产生了足够的储备水平。
 
财产伤亡损失和损失费用支付总额
虽然我们认为财产伤亡和生命损失赔偿模式的历史表现是预测未来索赔付款的合理来源，但对合同债务的这一估计存在固有的不确定性。我们相信，由于我们投资资产的流动性、强大的财务状况和获得信贷额度的机会，我们可以根据这些付款时间的重大和意想不到的变化来履行我们的义务。
 
我们对财产伤亡总损失和损失费用付款的估计不包括再保险应收账款或让渡损失。正如在2023年再保险让渡计划中所讨论的那样，我们购买再保险是为了减少我们的财产伤亡风险敞口。截至2022年底，割让财产伤亡再保险未付应收账款4.05亿美元抵消了我们的财产伤亡总损失和损失费用义务。我们的再保险计划减轻了由于灾难性事件导致的单个大损失或索赔严重程度或频率意外上升的流动性风险。再保险并不免除我们支付承保索赔的义务。再保险公司的财政实力十分重要，因为我们根据再保险协议追回损失的能力，视乎再保险公司的财政能力而定。
 
我们指示我们的员工尽快了结索赔并支付损失，2022年我们支付了36.87亿美元的净索赔。截至2022年年底，财产伤亡准备金净额总额为79.31亿美元，反映了33.97亿美元的已报告索赔未付金额(案件准备金)、14.42亿美元的损失费用准备金和30.92亿美元的已发生但尚未报告的索赔估计数(IBNR)。与案件准备金和相关损失费用有关的债务的具体数额和时间不是合同规定的。IBNR索赔和相关损失费用的债务数额和时间不详。我们讨论了建立损失和损失费用准备金的方法，以及我们相信准备金在关键会计估计、财产意外伤害保险损失和损失费用准备金中是足够的。
 
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使用保费收据支付损失和损失费用的历史模式使我们能够将投资组合的到期日略微延长至损失准备金的预计结算日之后。截至2022年底，我们的综合财产伤亡固定期限投资组合的有效存续期为4.8年。相比之下，我们的损失和损失费用准备金的存续期约为3.0年。我们相信，持续时间的这种差异不会影响我们履行当前债务的能力，因为来自运营的现金流足以履行这些债务。此外，如有必要，可出售投资所持股份，以弥补高于预期的亏损和亏损费用。
 
合理储量的范围
该公司在2022年底设定了73.93亿美元至80.99亿美元的净亏损和亏损费用准备金的合理可能范围，净准备金为79.31亿美元。截至2021年底，这一范围在64.46亿美元至70.14亿美元之间，该公司的净储备为69.02亿美元。我们的损失和损失费用准备金没有按货币的时间价值贴现，但我们已经通过估计我们预计可以收回的打捞和代位权付款金额来减少准备金。
 
每一年的极差的最低点相当于比每年的平均储量估计数低大约一个标准误差，而最高点相当于比每年的平均储量估计数高出大约一个标准误差。我们讨论了管理层将合理可能的准备金范围建立在关键会计估计的标准误差、准备金估计变异性基础上的原因。
 
这些范围反映了我们对2022年底和2021年年底最有可能的未偿亏损和亏损费用的评估。然而，实际未付损失和损失费用仍可能超出所列范围。
 
管理层对截至2022年和2021年年底的总损失和损失费用准备金的最佳估计数与相应的精算最佳估计数一致。 

辛辛那提金融公司-2022 10-K-第100页


财产伤亡保险按事故年份估算储量的发展
下表按财产伤亡部分和事故年份列出了2022年、2021年和2020年年终准备金净变化情况：
(百万美元)商业广告个人E&S 
 线条线条线条其他总计
截至2022年12月31日
2021年事故年$(59)$(52)$14 $1 $(96)
2020年事故年(85)(15)(14)(10)(124)
2019年事故年64 4 (2)6 72 
2018年事故年26 2 (1)(5)22 
2017年事故年(5)— (2)(3)(10)
2016年事故年(10)(2)(2)(1)(15)
2015年及以前的意外年份(7)2 (2)(1)(8)
(有利)/不利$(76)$(61)$(9)$(13)$(159)
截至2021年12月31日
2020年事故年$(215)$(52)$— $(16)$(283)
2019年事故年(58)— 7 (5)(56)
2018年事故年(42)5 — (7)(44)
2017年事故年(19)4 1 2 (12)
2016年事故年(11)(1)1 (6)(17)
2015年事故年— (1)(1)— (2)
2014年及之前的意外年份(8)(5)(1)— (14)
(有利)/不利$(353)$(50)$7 $(32)$(428)
截至2020年12月31日
2019年事故年$(51)$(22)$(2)$(5)$(80)
2018年事故年(44)(3)— (9)(56)
2017年事故年(4)3 (1)(6)(8)
2016年事故年4 1 8 (5)8 
2015年事故年(10)— 1 — (9)
2014年事故年4 1 1 — 6 
2013年及之前的事故年份6 2 — — 8 
(有利)/不利$(95)$(18)$7 $(25)$(131)
 
2022年综合财产伤亡准备金的总体良好发展为1.59亿美元，表明估计准备金时固有的修订潜力，特别是商业伤亡和工人赔偿等长尾线。正如在关键会计估计、关键假设损失准备中指出的，我们的模型预测实际损失和损失费用的出现将不同于预测，我们不试图监测或识别此类正常变化。财产意外伤害损失和损失费用负债及准备金表按业务部门和行业列出准备金，以及CASE、IBNR和损失费用准备金中准备金总额的组成部分。
 
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有利的储备发展为我们的工人补偿业务为6,300万美元，我们的房主业务为5,400万美元，商业地产业务为4,400万美元，两者合计约占总数的101%。不利或不利的储备发展包括2500万美元用于我们的商业伤亡业务线，2300万美元用于我们的商用汽车业务线。重大储备发展的驱动因素通常反映了已知索赔的损失出现，这些索赔对各种业务部门来说比之前预期的更有利或更不利，下面将进行讨论。
•商业伤亡-在商业保险的推动下，2022年间，我们经历了与前几年事故相比的不利发展。商业保护伞索赔的损失出现大幅上升，远远超过预期。由于有关最终损失的不确定性增加，我们打算在长期损失成本趋势变得更加明朗之前，继续谨慎地为估计的最终损失进行准备金。2021年期间，商业伤亡净准备金发展态势良好。我们继续关注这条线，这样我们就可以在趋势重现时检测到它们的变化。
•工人补偿-我们继续看到有利的储备发展，总体而言，之前的所有事故年。2022年至2021年期间，未来日历年的估计付款趋势与2020年相比是稳定的。然而，我们继续密切关注这条线，因为未来付款趋势的突然增加具有高度杠杆效应。
•商业汽车最终损失在2022年历年期间发展不利，总计为之前的所有事故年。我们认为，2022年的通胀和大流行期间驾车减少导致了与历史损失模式的偏离。由于有关最终损失的不确定性增加，我们打算在长期损失成本趋势变得更加明朗之前，继续谨慎地为估计的最终损失进行准备金。在经历了几年的不利储备发展之后，净储备发展在2021年是有利的，因为在一段时间的经济衰退后，商业活动增加了。随着经济复苏，我们相信，至少在这段时期的部分时间内，我们在储备估计中认识到一些较高的损失成本影响的速度很慢。
•2022年和2021年，商业地产和房主损失的出现都低于预期。这两年有利的储量开发中，近一半与具有内在可变损失模式的自然灾害事件有关。

考虑到数据的可信度，我们将商业和个人伞形负债准备金放在一起进行分析，然后将得出的总准备金估计值分配给商业和个人保险。因此，促成商业线路储备发展的伞形因素也通过其他个人线路促进了个人线路储备的发展，其中个人雨伞覆盖是其中的一部分。
 
对于超额和盈余项目保险部分，表中显示了按保险部门和业务类别划分的财产意外伤害损失和损失费用承付款准备金和准备金，并显示了CASE、IBNR和损失费用准备金中准备金总额的构成。总准备金总额比2021年底增加1.76亿美元，这主要是由于这一部分的保费和风险敞口增加，正如我们在超额和盈余险结果中所讨论的那样。2022年期间，净储备开发为有利的900万美元，而2021年和2020年的不利发展为700万美元。2021年和2020年期间的不利储备发展反映了更谨慎的准备金，因为债权平均保持开放的时间比之前预期的要长。上表所示，在经历了一段时间的不利发展之后，有利的储量发展，或相反的情况，说明了在估计储量时进行修正的可能性。
 
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人寿保险保单持有人的责任及准备金
 
毛寿险投保人责任
我们对寿险、年金和伤残投保人义务的估计反映了未来为未来的保单福利、投保人的账户余额和单独的账户负债而向投保人支付的估计现金。这些估计包括死亡和伤残收入索赔、保单退保、保单到期日、年金支付、对单独账户产品的最低担保、预期未来存款和有效合同保费抵消的佣金和保费。此外，这些估计是基于死亡率、发病率和失误假设，反映了我们最近的经验和对未来付款义务的预期。
 
我们对总人寿、年金和伤残债务的估计不反映从再保险协议中获得的净回收。截至2022年底，转让人寿再保险应收账款为1.97亿美元。正如在2023年再保险计划中所讨论的那样，我们购买再保险是为了减少我们的人寿保险风险敞口。截至2022年年底，放弃的死亡抚恤金约占我们有效的总保单面额的33.0%。
 
这些估计的现金流出在利息方面未贴现。因此，所有年度的现金流出总额为61.83亿元(人寿保险责任总额)，超过了人寿保险单和投资合同储备以及未来保单利益和索赔的单独账户所记录的负债39.49亿美元(人寿保险保单储备和单独账户保单储备的总额)。差额的很大一部分可归因于货币的时间价值以及最初确定负债之日和当前日期之间死亡率、发病率和失效假设的变化。
 
我们作出了重大假设，以确定这些保单和合同的估计未贴现现金流，其中包括死亡率、发病率、索赔时间、未来的拖欠率和利率。由于所用假设的重要性，提出的数额可能与实际结果大相径庭。
 
人寿保险准备金
截至2022年底，寿险总储备为30.59亿美元，而2021年底为30.14亿美元。这一增长主要是由于传统人寿保险合同的准备金。我们根据预期费用、死亡率、发病率、提款率和投资收益率为传统寿险保单建立准备金，其中包括一项针对不确定性的准备金。一旦建立了这些假设，它们通常会在合同的整个有效期内保持不变。我们使用自己的经验和根据历史趋势进行调整的行业经验来得出我们对预期死亡率和发病率的假设。我们使用自己的经验和历史趋势来设定我们对预期提款率和费用的假设。我们对预期投资收益的假设是基于我们自己的经验，根据当前和未来的预期经济状况进行了调整。
 
我们为我们的万能人寿、递延年金和投资合同建立了等于累计账户余额的准备金，其中包括保费存款加上贷记利息减去费用和提款。我们的一些万能人寿保险保单包含无过失保证条款。对于这些保单，我们根据预期的无过失保证收益和预期的政策评估，在账户余额之外建立准备金。
 
我们定期检讨我们的人寿保险业务，以确保与该业务相关的任何递延收购成本均可收回，并确保我们的精算负债(人寿保险分部准备金)为未来的福利及相关开支预留足够的准备金。
 
辛辛那提金融公司-2022年10-K页-第103页

2023年再保险让渡计划
由于灾难性事件造成的单笔巨额损失或索赔严重程度或频率的意外上升，都会对公司的流动性和财务实力构成风险。为了控制此类损失，我们限制在特定地理区域销售财产意外伤害保险，并监控我们在某些沿海地区的风险敞口。这方面的例子包括限制我们在新马德里地区的地震报道，或通过在野火或飓风的高风险地区使用我们的过剩和盈余公司来利用更具限制性的条款和条件。这些地区的损失敞口已被确定为我们巨灾可能最大损失估计的主要贡献者。下表包括飓风危险的可能最大损失估计值。这些估计随后被下调，很大程度上是因为美国东南部房主政策的风险敞口较小。我们还不断审查对重大灾害的综合风险敞口，并购买再保险保障以涵盖这些风险敞口。对于辛辛那提再保险和辛辛那提全球以外的业务，我们使用风险管理解决方案(RMS)和应用保险研究(AIR)模型来评估对100年一次和250年一次事件的风险敞口，以帮助确定适当的再保险覆盖计划。在开展这些活动的同时，我们还继续评估我们的再保险经纪人提供的信息。例如，对新地理区域增长可能产生的最大损失贡献进行确定性建模。
 
为了帮助确定飓风、地震和龙卷风/冰雹风险的适当再保险范围，对于辛辛那提再保险和辛辛那提全球以外的业务，我们使用RMS和AIR模型来估计一年内发生的单个事件或多个事件的可能最大损失。这些模型本质上是专有的，提供它们的供应商定期更新模型，有时会导致他们对可能的最大损失的估计发生重大变化。截至2022年底，两个模型都表明，飓风事件代表着我们面临的最大损失。下表汇总了辛辛那提再保险公司和辛辛那提全球公司以外的业务在一年内发生单一飓风事件的估计概率和相应的可能最大损失，并指出了这些损失对2022年12月31日合并股东权益的影响。净亏损是扣除再保险、估计的恢复保费和所得税后的净额，假设联邦税率为21%，并假设我们的2023年再保险计划适用。
(百万美元)RMS模型空气模型
   百分比  百分比
 毛收入网络占总数的百分比毛收入网络占总数的百分比
2022年12月31日的概率损失损失股权损失损失股权
2.0%(50年一遇)$488 $247 2.3 %$512 $249 2.4 %
1.0%(百年一遇)776 326 3.1 785 319 3.0 
0.4%(250年1次事件)1,306 619 5.9 1,271 563 5.3 
0.2%(500年1次事件)1,893 1,056 10.0 1,750 900 8.5 
 
表中根据均方根值模拟的损失基于其Risklink版本22灾难模型，并使用长期风暴目录方法。表中根据空气建立的模型损失基于其空气试金石® 版本10.0灾难模型，并使用长期方法。AIR和RMS风暴目录包括数十年的记录天气事件，用于模拟可能的最大损失预测。
 
再保险减轻了高度不确定风险敞口的风险，并限制了大风险或集中在风险敞口领域的风险可能产生的最大净损失。管理层关于适当的再保险保障结构和风险保留水平的决定受到各种因素的影响，包括我们承保做法的变化、保留风险的能力和再保险市场状况。
 
再保险并不免除我们支付承保索赔的义务。再保险公司的财政实力非常重要，因为我们是否有能力就任何再保险协议所涵盖的损失作出赔偿，须视乎再保险公司的财政能力而定。
 
辛辛那提金融公司-2022年10-K页-第104页

2023年，我们的标准市场财产和伤亡按风险和按事件再保险转让计划的主要参与者包括汉诺威Ruck SE、瑞士再保险美国公司、慕尼黑再保险美国公司、美国合作伙伴再保险公司和跨大西洋再保险公司，截至2022年12月31日，所有这些公司的A.M.最佳保险人财务实力评级均为A(优秀)或更高。我们的财产巨灾计划是由来自美国、百慕大、伦敦和欧洲市场的再保险公司通过经纪人认购的。我们的财产灾难计划中最大的参与者，约占总参与人数的19%，是以众多辛迪加为特色的伦敦劳合社配售。参与该计划的其他一些再保险公司包括兰开夏保险有限公司、合作伙伴再保险有限公司、Mapfre Re和R&V Versicherung AG。
 
下表显示了我们在2022年和2021年年底按再保险人划分的五大财产伤亡再保险应收金额。密歇根州巨灾索赔协会是一个强制性的非营利性协会，它运行着一项再保险计划，资金来自每辆车的年度保费评估。这项评估涵盖了密歇根州的汽车无故障政策，该政策为汽车事故造成的医疗费用提供了终身无限制的保险。截至最近两年年底的A.M.最佳保险公司财务实力评级也显示了每一家拥有适用评级的再保险公司。
(百万美元)20222021
再保险人名称总计
应收账款		上午最佳
额定值		总计
应收账款		上午最佳
额定值
慕尼黑再保险美国$41 A+$52 A+
密歇根州灾难索赔协会37 北美39 北美
瑞士再保险美国公司34 A+41 A+
一般再保险公司32 A++30 A++
哈特福德蒸汽锅炉检测保险公司30 A++23 A++
 
辛辛那提金融公司-2022 10-K-第105页

2023年财产和意外伤害再保险计划的主要组成部分摘要如下。下文中的保费估计数是在每年接近年初时进行的，当时还估计了受适用的再保险条约约束的直接书面保费。
•每个风险条约的财产-财产条约的主要目的是提供高达5000万美元的能力，足以应对我们承保的大多数风险。它还包括对合同外责任覆盖损失的保护。我们保留每笔损失的前1000万美元。损失在1,000万美元到5,000万美元之间的再保险是100%的。2023年割让的保费估计为5400万美元，而2022年的估计为4100万美元。
•财产超额保险条约-我们购买了一份财产再保险条约，为某些财产损失额外提供5000万美元的保护。该条约和按险财产条约一起提供了总计1亿美元的保护。2023年割让的保费估计约为600万美元，而2022年的估计保费为400万美元。
•每次事故伤亡条约-伤亡条约提供的能力最高可达2500万美元。与财产条约类似，它提供了足够的能力来覆盖我们承保的绝大多数伤亡账户，还包括对合同外责任覆盖损失的保护。我们保留每笔损失的前1000万美元。损失在1,000万美元到2,500万美元之间的再保险是100%的。2023年割让的保费估计为1900万美元，而2022年的估计为1500万美元。
•意外伤害超额保险条约-我们购买了一份意外伤害再保险条约，为某些意外伤害损失额外提供4500万美元的保护。该条约以及每次事故伤亡条约，为工人赔偿、合同外责任保险和冲突保险损失提供了总计7000万美元的保护，适用于单一事故涉及辛辛那提保险公司的多个投保人或一名被保险人的多个保险。2023年割让的保费估计约为400万美元，而2022年的估计保费为300万美元。
•财产巨灾条约-为了防范风雹、冬季风暴、飓风或地震等灾难性事件，我们购买了上限为11.亿美元的财产巨灾再保险。该条约以及我们的财产和伤亡条约包含对传染性疾病和网络损失的排除。该条约还包含对恐怖主义的排除，这一排除在整个计划的覆盖程度上有所不同。将损失汇总到一个事件中，有时被称为小时条款，根据风险的不同而不同。例如，该条约的一般规定是168小时，但对于风力事件是120小时，对于骚乱或内乱事件是96小时。同一事件造成的损失可在适用于造成损失的危险的一小时内合计为一个限额，并适用于条约的赔偿。该条约包含一项复职条款。2023年割让的保费估计为4900万美元，而2022年的估计为4700万美元。我们保留任何损失的前2亿美元，以及高达11.1亿美元的部分损失。我们为每一层覆盖保留的百分比如下：
◦2亿至3亿美元之间的损失占58.1%
◦3亿至4亿美元之间的损失的17.7%
◦4亿至6亿美元之间的损失的14.4%
◦6亿至8亿美元之间的损失占41.1%
◦8亿至9亿美元之间的损失占47.6%
◦9亿至11.亿美元之间的损失占53.8%

扣除再保险后，我们在2023年对造成11.亿美元担保损失的灾难性事件的最大敞口将是5.42亿美元，相比之下，2022年对造成11.亿美元担保损失的事件保留4.99亿美元。我们历史上最大的灾难损失事件发生在2011年5月20-27日的风暴系统中，其中包括密苏里州乔普林的一场龙卷风，以及俄亥俄州代顿市地区的冰雹造成的重大损失。根据截至2017年12月31日的更新估计，在再保险之前，我们因那场风暴造成的损失估计为2.26亿美元。我们历史上第二大巨灾损失事件发生在2022年12月21日至31日的冬季风暴系统中，该系统影响了美国许多州。截至2022年12月31日，在不计再保险的情况下，那场风暴造成的损失估计为2.06亿美元。

如保单所指，个别保险价值超过1亿元的风险，会透过不同的再保险机制处理。根据自动临时协议，我们通常为保险价值在1亿至2.5亿美元之间的个人风险再保险财产保险。对于物业价值超过2.5亿美元的风险，我们以个人证书为基础谈判购买临时保险。对于限额超过2,500万美元的个别风险的意外伤害保险，临时再保险承保范围为
辛辛那提金融公司-2022 10-K-第106页

以个人证书为基础。对于伤亡限额在2500万美元到2700万美元之间的风险，我们有时会放弃临时再保险，保留额外的200万美元的损失敞口。
 
我们的大多数再保险协议都保障了不同级别的恐怖主义保险。财产和伤亡工作条约、按险财产条约和每次事故伤亡条约是对这种危险最广泛的承保范围，它们提供了商业和人身风险的承保范围。我们的财产灾难条约的一部分为个人风险提供了恐怖主义保险，并为总保险价值不超过2500万美元的商业风险提供了保险。对于1000万美元至1亿美元之间的保险价值，财产工作条约也可能包括在内。
 
2002年《恐怖主义风险保险法》(TRIA)也提供了一种形式的再保险。TRIA最初于2002年11月26日签署成为法律，并多次延期。最近一次延期于2019年12月20日签署成为法律，计划于2027年12月31日到期。TRIA为与财产伤亡保险单中的恐怖主义危险承保有关的损失提供临时联邦支持。根据该法规颁布的条例，保险公司必须为某些财产意外伤害保险提供恐怖主义保险，包括财产、商业综合险、火灾、海洋运输、内陆运输、赔偿责任、飞机和工人赔偿。在TRIA定义的恐怖主义事件发生的情况下，联邦政府将偿还恐怖主义索赔付款，但受保险公司免赔额的限制。免赔额按上一历年保费的百分比计算。我们在2022年的免赔额为6.58亿美元(占2021年主题保费的20%)，我们估计2023年为7.08亿美元(2022年主题保费的20%)。
 
该公司担保业务的再保险保护是与许多撰写财产伤亡工作条约的再保险公司签订的单独条约中涵盖的。

网络保险的再保险保护也是通过一项单独的条约进行的。我们提供网络保险，作为直接承保的各种保单的肯定保险选项，然后将所有相关的网络保险保费让给再保险公司，从而转移基本上所有的风险。

2022年5月生效，为了提供更多的风险保留能力，我们为我们在加州的个人额度风险增加了配额份额再保险安排，我们通过超额和盈余额度保单进行保险。大约27%的风险通过让渡保费进行再保险。

自2022年6月1日起，我们仅为辛辛那提再保险公司重组了我们的再保险计划，提供具有各种触发因素和独特功能的退保保险。该计划包括超过损失覆盖范围的财产灾难，总可用总限额为3000万美元，每项损失超过1亿美元。

辛辛那提全球公司业务的再保险保护也是通过单独的条约提供的。
 
辛辛那提专业保险人保险公司通过其母公司辛辛那提保险公司，为2023年签订了单独的财产和意外伤害再保险条约。条约的主要组成部分包括：
•根据风险条约规定的财产-财产条约规定了最高500万美元的限额，这对于我们所投保的风险概况来说是足够的能力。它还包括对合同外责任覆盖损失的保护。辛辛那提专业保险人保留任何保单损失的前100万美元。在100万美元到500万美元之间的损失由辛辛那提保险公司100%再保险。
•伤亡条约-伤亡条约是以超额损失为基础制定的，规定了最高600万美元的限额，对于我们所投保的风险状况来说，这是足够的能力。编写了超过600万美元的500万美元的第二层条约，以提供额外的合同义务或冲突暴露的保险。辛辛那提专业保险人对任何一项伤亡损失的最高保留额为200万美元。辛辛那提保险公司100%对每次事故造成的200万美元至600万美元的损失以及600万美元至1100万美元的额外合同和冲突损失进行再保险。
•篮子保留-辛辛那提专业保险人购买了这一保险，以将其保留限制在100万美元以内，以防相同事件导致财产和人员伤亡损失。
•财产巨灾条约-作为辛辛那提保险公司的子公司，辛辛那提专业保险人是我们公司财产巨灾条约下的指定被保险人。本再保险的所有条款和条件均适用于辛辛那提专业保险人承保的保单。

辛辛那提金融公司-2022 10-K-第107页

对于限额超过500万美元的财产风险或限额超过600万美元的伤亡风险，保险人以个人证书为基础进行临时再保险。

我们的人寿保险子公司辛辛那提人寿根据与许多承保财产伤亡工作条约的再保险公司签订的单独条约购买再保险。我们的公司留存是100万美元的单身生活。对于我们的大部分核心期限人寿保险业务，我们在一份保单上保留不超过50万美元的风险敞口，使用超额超额保留死亡率保险来让渡余额，并保留保单准备金。由于法定储备金原则的保守性，保留政策储备金不适当地压低了我们的法定收入，并需要大量的资金投入。自2015年11月1日起，我们将发行年限不超过61年的新定期人寿保险销售的保留额提高到100万美元。对于61年或以上的发行，我们的保留额仍为50万美元。对于2005年前承保的定期人寿保险业务，我们保留每份定期保单10%至25%的费用，不超过50万美元，放弃死亡风险和保单准备金的余额。

我们还为我们的人寿保险业务提供巨灾再保险，补偿我们超过1400万美元的净损失。我们的复苏上限是每次发生损失7500万美元。
 
下表显示了我们在2022年和2021年年底按再保险人划分的五大人寿保险应收金额。保险公司的财务实力评级也显示出来。
(百万美元)20222021
再保险人名称总计
应收账款		评级机构额定值总计
应收账款		评级机构额定值
瑞士再保险生命健康美国公司$64 上午最佳A+$66 上午最佳A+
普瑞人寿公司46 上午最佳A++44 上午最佳A++
林肯国家人寿保险公司28 上午最佳A30 上午最佳A+
雇主再保险公司15 标普(S&P)BBB+15 标普(S&P)BBB+
美国汉诺威人寿再保险公司13 上午最佳A+5 上午最佳A+

辛辛那提金融公司-2022年10-K页-第108页

安全港声明
这是我们根据1995年私人证券诉讼改革法所作的“安全港”声明。我们的业务受到某些风险和不确定因素的影响，这些风险和不确定因素可能导致实际结果与本报告中的前瞻性陈述所建议的结果大相径庭。其中一些风险和不确定性在项目1A“风险因素”中进行了讨论。
可能导致或促成这种差异的因素包括但不限于：
•新冠肺炎大流行的影响可能会影响结果，原因如下：
◦证券市场中断或波动以及相关影响，如经济活动减少和供应链持续中断，影响我们的投资组合和账面价值
◦保险或再保险业务中的索赔水平异常高，从而增加了与诉讼相关的费用
◦保险损失水平异常高，包括立法或法院裁决的风险，将商业财产保险中的业务中断保险扩大到涵盖与新冠肺炎大流行有关的纯经济损失索赔
◦由于独立代理商分销渠道中断、消费者自我孤立、旅行限制、商业限制和经济活动减少，保费收入和现金流减少
◦我们的员工、代理或供应商无法履行必要的业务职能
•与新冠肺炎疫情相关的业务中断保险索赔和诉讼的持续发展，影响我们对损失和损失调整费用的估计，或影响我们合理估计此类损失的能力，例如：
◦大流行的持续时间和政府采取行动限制可能造成额外经济损失的病毒的传播
◦最终将提出索赔或提起诉讼的投保人数量
◦没有提交所称所涉索赔的损失证明
◦涉及保险业其他公司的类似诉讼的司法裁决
◦国家法律的差异和发展中的判例法
◦诉讼趋势，包括投保人提出的各种法律理论
◦任何类别的投保人是否可以获得认证以及认证到何种程度
◦诉讼固有的不可预测性
•由于风险集中、天气模式变化(无论是全球气候变化或其他原因)、环境事件、战争或政治动乱、恐怖主义事件、网络攻击、内乱或其他原因造成的异常高水平的巨灾损失
•由于通货膨胀趋势或其他原因，在出具保单时无法预见的索赔或索赔发展的频率和/或严重性增加
•不充分的估计或假设，或依赖用于关键会计估计的第三方数据
•股票总市值的下降对我们的股票投资组合和账面价值产生了负面影响
•长期的低利率环境或其他限制我们创造投资收入增长能力的因素，或利率波动导致固定期限投资价值下降，包括我们持有银行拥有的人寿保险合同资产的账户下降。
•国内和全球事件，如俄罗斯入侵乌克兰，导致资本市场或信贷市场不确定，随后经济长期不稳定或衰退，导致：
◦特定证券或证券组的公允价值大幅或长期下降以及资产减值
◦由于减少或取消特定证券或证券组的股息支付，投资收入大幅下降
◦为金融机构或其他投保实体承保的担保人或董事以及高级职员保单造成的损失显著上升
•我们无法管理辛辛那提全球或其他子公司，为我们的持续运营创造相关的商业机会和增长前景
•经济衰退、通胀长期高企或其他经济状况导致对保险产品的需求下降或拖欠付款增加
辛辛那提金融公司-2022年10-K页-第109页

•无效的信息技术系统或停止开发和实施技术改进可能会影响我们的成功和盈利能力
•技术或数据安全违规的困难，包括网络攻击，可能会对我们或我们的代理开展业务的能力产生负面影响；扰乱我们与代理、投保人和其他人的关系；造成声誉损害、缓解费用和数据丢失，并使我们面临联邦和州法律规定的责任
•我们的运营和技术方面的困难可能会对我们开展业务的能力产生负面影响，包括基于云的数据信息存储、数据安全、网络攻击、远程工作能力和/或外包关系以及第三方运营和数据安全
•无人驾驶汽车等技术创新可能会降低消费者对保险产品的需求，从而扰乱保险市场
•延迟，内部或第三方开发的数据不充分，或由于持续开发和实施承保和定价方法(包括远程信息处理和其他基于用途的保险方法)或技术项目和增强功能而导致的业绩不足，这些方法有望提高我们的定价准确性、承保利润和竞争力
•激烈的竞争，以及创新、技术变革和不断变化的客户偏好对保险业和我们经营的市场的影响，可能会损害我们维持或增加业务量和盈利的能力。
•改变消费者购买保险的习惯和整合独立的保险机构可能会改变我们的竞争优势
•无法按可接受的条款获得足够的割让再保险、购买再保险的金额、再保险人的财务实力，以及再保险人可能不付款或延迟付款
•如果定价和亏损趋势会导致管理层得出结论，认为任何业务部门无法实现可持续盈利，则无法推迟该业务部门的保单采购成本
•我们的子公司无法支付与当前或过去水平一致的股息
•可能削弱或损害我们与独立机构的关系并阻碍增加新机构的机会，从而限制我们的增长机会的事件或条件，例如：
◦下调我们的财务实力评级
◦担心与我们做生意太难
◦认为我们的服务水平，特别是索赔服务，不再是市场上的显著特征
◦不能或不愿意灵活地开发和引入我们的竞争对手和消费者期望在市场上找到的覆盖范围、产品更新和创新
•保险部门、州总检察长或其他监管机构的行动，包括将联邦监管体系从以州为基础的体系改变为：
◦对我们施加新的义务，增加我们的费用或改变我们关键会计估计的假设
◦将保险业置于更严格的监管审查之下，或出台新的法规、规则和条例
◦限制我们退出或减少无利可图的保险或业务线的记录的能力
◦增加对保证基金、其他与保险有关的评估或强制性再保险安排的评估；或损害我们通过未来附加费或其他费率变化收回此类评估的能力
◦由于税法的变化，增加了我们对联邦所得税的拨备
◦增加我们的其他费用
◦限制我们设定公平、充足和合理税率的能力
◦使我们在市场上处于劣势
◦限制我们执行业务模式的能力，包括我们补偿代理商的方式
•诉讼或行政诉讼的不利后果，包括社会通货膨胀对诉讼裁决金额的影响
•事件或行动，包括未经授权故意规避控制，降低我们未来根据2002年萨班斯-奥克斯利法案对财务报告保持有效内部控制的能力
辛辛那提金融公司-2022年10月10日-第110页

•某些高管或其他关键员工因退休、健康或其他原因而意外离职，这可能会中断实现重要战略目标的进展，或削弱与保险代理人和其他人的某些长期关系的有效性
•我们或我们的独立代理无法在竞争激烈的劳动力市场中吸引和留住人员，从而影响客户体验并改变我们的竞争优势
•疫情、自然灾害或恐怖主义等事件，这些事件可能会妨碍我们在总部召集员工或在偏远环境中有效工作
此外，我们的保险业务受到不断变化的社会、全球、经济和监管环境的影响。公共和监管举措包括努力对保费费率产生负面影响和限制，限制取消保单的能力，实施承保标准，以及扩大整体监管。我们还受到可能影响我们普通股市场价值的公共和监管举措的影响，例如影响公司财务报告和治理的措施。这些举措的最终变化和最终影响(如果有的话)是不确定的。

辛辛那提金融公司-2022年10-K-第111页

ITEM 7A。关于市场风险的定量和定性披露

引言
市场风险是指由于广泛但不可控的因素，如通货膨胀、经济增长、利率、世界政治状况或其他普遍的不可预测事件而导致证券价值下降的可能性。它由许多单独的风险组成，当这些风险组合在一起时，就会产生宏观经济影响。该公司接受和管理其投资组合中的风险，作为实现投资组合目标的手段的一部分。其中一些风险包括：
•政治性--由于政府政策或条件的实际或感知影响而导致价值下降的可能性
•监管--由于立法建议或法律或法规变化的影响而导致价值下降的可能性
•经济--由于一般经济因素(衰退、通货膨胀、通货紧缩等)的变化而导致价值下降的可能性。
•重估--由于一般经济因素引起的市场相对价值的变化(市场倍数的变化)而导致价值下降的可能性
•利率--由于证券或投资组合对一般利率水平的变化(增加或减少)敏感而导致其价值下降的可能性。
公司特有风险是指特定发行人由于行业或市场风险对持股的影响或由于公司特有的问题而经历价值下降的可能性：
•欺诈-由于其雇用的个人实际或被指控的非法或不正当活动而对发行人业绩产生负面影响的可能性
•信贷-发行人的财务状况由于特定的公司问题、经营过程中面临的问题或与行业相关的问题而可能恶化的可能性
•违约-发行人不对其债务进行必要的偿付(利息支付或本金返还)的可能性。通常情况下，这发生在其财务状况恶化(信用风险)，而且它不再有能力付款之后。

董事会的投资委员会主要通过其对我们投资活动的行政监督来监督投资风险管理过程。我们采取积极的方法来管理市场和其他投资风险，包括对这些活动的问责和控制。积极管理这些市场风险对我们的运营是不可或缺的，可能需要我们改变未来购买或出售的投资的性质，或者要求我们转移现有的资产组合，以将市场风险敞口管理在可接受的范围内。
 
行业风险是指由于特定行业对构成市场风险的因素敏感而可能对其产生负面影响的可能性。市场风险影响一个行业的一般供求因素，并在不同程度上影响该行业内的公司。

辛辛那提金融公司-2022年10-K-第112页

与项目1，我们的细分部分，投资部分中描述的资产类别相关的风险可以总结如下(H-高，A-平均，L-低)：
  应税
固定期限		 免税
固定期限		 普普通通
股票		 不可赎回的优先选项
股票
政治 A H A A
监管 A A A A
经济上的 A A H A
重估 H H H H
利率 H H A H
欺诈 A L A A
信用 A L A A
默认 A L A A
固定期限证券投资
对于投资级公司债券，在利率上升期间，利率和债券价格之间的反向关系会导致债券价值下降。我们通过尝试构建一个普遍分级的到期日时间表来解决这一风险，该时间表允许我们以现行利率对现金流进行再投资。尽管投资级公司债券确实存在财务状况恶化并最终违约的可能性，但我们通过进行信用分析和监控以及保持多样化的持有组合来应对这一风险。
 
与高收益公司债券相关的主要风险是信用风险。疲软的财务状况可能会导致信用评级机构下调评级，这可能会给债券价格带来进一步的下行压力。利率风险虽然很大，但对高收益公司债券来说不是那么重要的因素，因为估值更直接地与基础经营业绩相关，而不是与一般利率相关。这更加注重发行人取得的财务业绩，而不是市场内的一般经济趋势或统计数据。我们通过分析发行人和行业特定的财务业绩并密切监控这一资产类别的持有量来解决这一担忧。
 
与免税债券有关的主要风险是与发行市政实体的政治边界内的特定经济环境有关的利率风险和政治风险。我们通过关注市政一般义务债务和基本服务债券来解决这些问题。基本服务债券的收入来源是对生活在该地区的人们至关重要的市政服务(供水服务、下水道服务等)。与免税债券相关的另一个风险是监管风险或立法改革的可能性，这将抵消拥有免税债券的好处。我们监控监管活动，以确定可能对当前持有量和我们正在进行的投资这些证券的战略产生负面影响的情况。
 
最后一个不太重要的风险是，我们对部分得到公司实体支持的免税投资组合的信用风险敞口。例如，由公司债券保险公司承保的债券，或公司实体通过市政管道或当局支付利息的债券。我们关于这些投资的决定主要考虑了潜在的市政情况。第三方保险的存在旨在降低违约情况下的风险。在市政当局无法履行其义务的情况下，如果保险实体受到财务胁迫，风险将会增加。由于我们不同的风险敞口和选择具有强大财务状况的评级较高的实体，我们不认为这是一个实质性的问题，因为我们在项目1，我们的部门，投资部门讨论。
 
利率敏感度分析
由于我们强大的股东权益、长期投资视野以及持有大多数固定期限投资至到期的能力，我们相信，如果利率上升，公司处于有利地位。更高的利率环境将提供将现金流投资于更高收益证券的机会，同时降低当前可赎回证券过早赎回的可能性。虽然更高的利率预计会增加固定期限债券的数量，但我们认为，仅因利率变化而导致固定期限证券价值下降并不意味着信贷质量下降。
 
辛辛那提金融公司-2022 10-K-第113页

我们的动态财务规划模型使用分析工具来评估市场风险。作为该模型的一部分，固定期限投资组合的有效存续期由我们的投资部门持续监测，以评估利率变动的理论影响。
 
下表总结了假设利率变化对我们固定期限投资组合公允价值的影响。
(百万美元)利率变动对基点的影响
 -200-100—100200
2022年12月31日$13,300 $12,714 $12,132 $11,548 $10,974 
2021年12月31日$14,327 $13,656 $13,022 $12,399 $11,768 
 
截至2022年底，固定期限投资组合的有效存续期为4.7年，低于2021年底的4.8年。利率变动100个基点将导致固定期限投资组合的公允价值变化约4.8%。一般来说，债券评级越高，其公允价值的变动与一般利率水平的变化越直接相关，不包括赎回特征。中低评级公司债券的公允价值还受到信用利差扩大或缩小的影响。
 
在动态财务规划模型中，选定的100至200个基点的利率变化代表了我们对利率变化的看法，这种变化很有可能在一年内发生。模拟的利率不应被视为对未来事件的预测，因为未来的利率可能会波动得多。分析的目的并不是对利率变化对我们的业绩或财务状况的影响提供准确的预测，也没有考虑到我们可能采取的任何行动来减少对此类风险的敞口。
 
辛辛那提金融公司-2022 10-K-第114页

股权证券投资
我们的股票投资组合受到市场风险保护伞下的各种风险因素的影响。总体经济波动会影响基础行业和这些行业内的公司的业绩。行业和公司特有的风险也有可能对我们投资组合的价值产生重大影响。我们的投资指导方针通过分散投资组合和建立参数来帮助管理风险敞口，从而帮助应对这些风险。

下表总结了假设的市场价格变化对我们的股票投资组合公允价值的影响。
(百万美元)市场价格变动的影响，以百分比为单位
 -30%-20%-10%—10%20%30%
2022年12月31日$6,889 $7,873 $8,857 $9,841 $10,825 $11,809 $12,793 
2021年12月31日$7,921 $9,052 $10,184 $11,315 $12,447 $13,578 $14,710 

我们持有的股票按公允价值计算为98.41亿美元。在我们94.54亿美元的公开交易普通股投资组合中，没有一只股票的公允价值超过6.4%。我们在9个不同的行业持有42只股票，每个股票的公允价值都超过1亿美元。有关我们所持股份的更多详情，请参阅综合财务报表第1项，我们的分部，投资分部和第8项附注2。

与优先股相关的主要风险与投资级公司债券相关的风险相似。由于利率和债券价格之间的正常反向关系，不断上升的利率对市场价值产生了不利影响。由于优先股在资本结构中的从属地位，信用风险的存在。我们主要通过购买发行人的投资级优先股来将这种风险降至最低，这些发行人有支付普通股股息的良好历史。
 
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资产减值政策的运用
正如在第7项，关键会计估计，资产减值中所讨论的，我们的固定期限投资组合的评估与信贷相关的减值。该公司的资产减值委员会监测一些重大因素，以确定公允价值低于账面价值的可能无法收回的投资的迹象。我们减值政策的应用导致拟出售的减值证券的减值这使我们的所得税前收入在2022年减少了500万美元，2021年减少了100万美元，2020年减少了7800万美元。减值在项目7，投资结果中讨论。
 
我们预计，公允价值低于摊销成本100%的固定期限证券的数量将随着利率的上升或下降以及信贷利差的扩大或收缩而波动，原因是当前的经济状况。此外，由于前期确认的减值费用，一些证券的成本或摊销成本已进行修订。截至2022年底，我们持有的4,521只固定期限证券中有3,272只的公允价值低于成本或摊销成本的100%，而2021年底的4,329只和2020年底的4,128只分别为278只和128只。
 
截至2022年底，价值低于成本或摊销成本的3,272个持有量公平占我们固定期限投资组合的78.8%，未实现亏损9.08亿美元。
•其中2,080股的公允价值介于成本或摊销成本的90%至100%之间。这些证券的价值波动主要是因为利率的变化。截至2022年底，这2,080种证券的公允价值为69.07亿美元，占未实现亏损2.67亿美元。
•其中1,143个持股的公允价值介于成本或摊销成本的70%至90%之间。这些资产的公允价值为25.92亿美元，其中包括6.11亿美元的未实现亏损。
•其中49只股票的公允价值低于成本或摊销成本的70%。这些资产的公允价值为6100万美元，其中3000万美元为未实现亏损。

下表汇总了投资组合中的证券处于持续未实现亏损状态的时间长度。
(百万美元)少于12个月12个月或更长时间总计
2022年12月31日公平
价值		未实现
损失		公平
价值		未实现
损失		公平
价值		未实现
损失
固定期限证券：
公司$5,651 $412 $661 $168 $6,312 $580 
州、市和政治分区2,600 274 77 29 2,677 303 
商业抵押贷款支持215 13 14 3 229 16 
美国政府146 3 41 2 187 5 
政府支持的企业123 3 3 — 126 3 
外国政府25 1 4 — 29 1 
总计$8,760 $706 $800 $202 $9,560 $908 
2021年12月31日      
固定期限证券：
公司$861 $13 $15 $— $876 $13 
州、市和政治分区105 2 2 1 107 3 
商业抵押贷款支持10 — 11 — 21 — 
美国政府48 — — — 48 — 
政府支持的企业7 — — — 7 — 
外国政府16 — — — 16 — 
总计$1,047 $15 $28 $1 $1,075 $16 
 
辛辛那提金融公司-2022年10-K页-第116页

下表根据相对于摊销成本的公允价值对证券进行了汇总和分类：
(百万美元)数
一系列问题		摊销
成本		公平
价值		毛收入
未实现
得(损)		毛收入
投资
收入
2022年12月31日     
应税固定到期日：     
公允价值低于摊销成本的70%34 $64 $43 $(21)$2 
公允价值为摊余成本的70%至100%以下1,998 8,310 7,570 (740)331 
公允价值为摊销成本的100%及以上172 646 686 40 33 
当年卖出证券的投资收益— — — — 20 
总计2,204 9,020 8,299 (721)386 
免税固定到期日：     
公允价值低于摊销成本的70%15 27 18 (9)1 
公允价值为摊余成本的70%至100%以下1,225 2,067 1,929 (138)61 
公允价值为摊销成本的100%及以上1,077 1,865 1,886 21 59 
当年卖出证券的投资收益— — — — 3 
总计2,317 3,959 3,833 (126)124 
固定到期日摘要：     
公允价值低于摊销成本的70%49 91 61 (30)3 
公允价值为摊余成本的70%至100%以下3,223 10,377 9,499 (878)392 
公允价值为摊销成本的100%及以上1,249 2,511 2,572 61 92 
当年卖出证券的投资收益— — — — 23 
总计4,521 $12,979 $12,132 $(847)$510 
2021年12月31日     
固定到期日摘要：     
公允价值低于摊销成本的70%— $— $— $— $— 
公允价值为摊余成本的70%至100%以下278 1,091 1,075 (16)17 
公允价值为摊销成本的100%及以上4,051 11,139 11,947 808 427 
当年卖出证券的投资收益— — — — 33 
总计4,329 $12,230 $13,022 $792 $477 

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ITEM8.财务报表和补充数据
 
对财务报表的责任
我们已根据美国公认会计原则(GAAP)编制了辛辛那提金融公司及其子公司截至2022年12月31日的综合财务报表。
 
我们对这些财务报表的完整性和客观性负责。按权责发生制列报的金额反映了我们的最佳估计和判断。这些报表在所有重要方面都与Form 10-K年度报告中的其他财务信息一致。我们的会计制度和相关的内部控制旨在确保我们的账簿和记录根据由合格人员实施的既定政策和程序准确地反映公司的交易。
 
我们的董事会已经成立了独立的外部董事审计委员会。我们认为，这些董事没有任何关系，可能会干扰他们作为审计委员会成员的独立判断。
 
审计委员会定期与管理层、我们的独立注册会计师事务所和我们的内部审计师会面，讨论各自如何履行各自的职责。审计委员会向董事会报告其调查结果。审计委员会建议董事会每年任命独立注册会计师事务所。审计委员会与该事务所一起审查审计任务的范围以及内部控制和程序的充分性。
 
我们的独立注册会计师事务所德勤会计师事务所审计了辛辛那提金融公司及其子公司截至2022年12月31日的综合财务报表。德勤律师事务所与我们的审计委员会会面，讨论其审计结果。他们有机会在管理层不在场的情况下讨论内部控制的充分性和财务报告的质量。
 
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管理层财务报告内部控制年度报告
辛辛那提金融公司及其子公司的管理层负责建立和维护适当的内部控制，旨在根据美国公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司对财务报告的内部控制包括符合以下条件的政策和程序：
•与保持合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录有关；
•提供合理保证，确保按需要记录交易，以便按照公认会计准则编制财务报表，并确保公司的收支仅按照公司管理层和董事的授权进行；以及
•提供合理保证，防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权获得、使用或处置公司资产的行为。

所有内部控制系统，无论设计得多么好，都有固有的局限性，包括人为错误的可能性和规避凌驾于一切控制之上的可能性。因此，即使是有效的内部控制也只能对财务报表的编制和列报提供合理的保证。此外，由于条件的变化，内部控制的有效性可能会随着时间的推移而变化。
 
根据2002年萨班斯·奥克斯利法案第404条的要求，公司管理层评估了截至2022年12月31日公司财务报告内部控制的有效性。管理层的评估是基于特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的《内部控制-综合框架(2013)》中确立的标准，旨在提供合理的保证，即公司截至2022年12月31日对财务报告保持有效的内部控制。这项评估导致管理层得出结论，截至2022年12月31日，该公司对财务报告的内部控制基于这些标准是有效的。
 
公司独立注册会计师事务所已出具截至2022年12月31日的财务报告内部控制审计报告。

 
/S/史蒂文·J·约翰斯顿
史蒂文·J·约翰斯顿，FCAS，MAAA，CFA，CERA
董事长兼首席执行官
 
迈克尔·J·休厄尔
迈克尔·休厄尔，注册会计师
首席财务官、执行副总裁总裁兼财务主管
(首席会计主任)
 
2023年2月23日
 

辛辛那提金融公司-2022年10-K-第119页

独立注册会计师事务所报告
对股东来说 和辛辛那提金融公司董事会

关于财务报表与财务报告内部控制的几点看法
我们已审计所附辛辛那提金融公司及其附属公司(“本公司”)截至2022年12月31日及2021年12月31日的综合资产负债表，截至2022年12月31日止三个年度各年度的相关综合收益表、全面收益表、股东权益表及现金流量表，以及列于指数第15(C)项的相关附注及附表(统称“财务报表”)。我们还审计了公司截至2022年12月31日的财务报告内部控制，依据内部控制--综合框架(2013)由特雷德韦委员会(COSO)赞助组织委员会发布。

我们认为，上述财务报表在所有重要方面都公平地反映了本公司截至2022年12月31日和2021年12月31日的财务状况，以及截至2022年12月31日的三个年度的经营结果和现金流量，符合美国公认的会计原则。此外，我们认为，截至2022年12月31日，本公司在所有实质性方面都保持了对财务报告的有效内部控制，其依据是内部控制--综合框架(2013)由COSO发布。

意见基础
本公司管理层负责编制这些财务报表，维护对财务报告的有效内部控制，并对随附的管理层财务报告内部控制年度报告所包含的财务报告内部控制的有效性进行评估。我们的责任是对这些财务报表发表意见，并根据我们的审计对公司财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些准则要求我们计划和执行审计，以获得合理保证，以确定财务报表是否没有重大错报，无论是由于错误还是欺诈，以及是否在所有重大方面保持了对财务报告的有效内部控制。

我们对财务报表的审计包括执行评估财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查与财务报表中的数额和披露有关的证据。我们的审计还包括评价管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评价财务报表的整体列报。我们对财务报告的内部控制的审计包括了解财务报告的内部控制，评估存在重大弱点的风险，以及根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运作有效性。我们的审计还包括执行我们认为在这种情况下必要的其他程序。我们相信，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。

财务报告内部控制的定义及局限性
公司对财务报告的内部控制是一个程序，旨在根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司对财务报告的内部控制包括下列政策和程序：(1)关于保存合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录；(2)提供合理的保证，即交易被记录为必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表，公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；(三)提供合理保证，防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置公司资产。

由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有可能因条件的变化而出现控制不足的风险，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。
辛辛那提金融公司-2022 10-K-第120页


关键审计事项
下文所述的关键审计事项是指在对财务报表进行当期审计时产生的事项，该事项已传达或要求传达给审计委员会，并且(1)涉及对财务报表具有重大意义的账目或披露，(2)涉及我们特别具有挑战性的、主观的或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对财务报表的整体意见，我们也不会通过传达下面的关键审计事项，就关键审计事项或与之相关的账目或披露提供单独的意见。

财产和意外伤害保险损失和损失费用准备金--见财务报表附注4.
关键审计事项说明
公司长尾业务的财产和意外伤害保险损失和损失费用准备金(称为“损失和损失费用准备金”)是由公司使用精算方法、模型、假设和判断确定的，用于支付和结算截至财务报表日期的所有未决保险索赔，包括已发生但未报告的索赔(IBNR)。损失和损失费用准备金的精算估计可能会受到公司管理层的审查和调整。

损失和损失费用准备金在时间和金额上具有内在的不确定性，已记录的损失和损失费用准备金可能与索赔的实际最终成本存在重大差异。鉴于估计最终损失及损失费用准备的主观性，由于损失及损失费用未来出现的不确定性、通货膨胀趋势及司法环境等因素，审计损失及损失费用准备涉及特别高程度的审计师判断，包括需要我们的精算专家参与。

如何在审计中处理关键审计事项
我们与损失和损失费用准备金有关的审计程序包括以下内容：
•我们测试了与损失和损失费用准备金有关的控制措施的有效性，包括对精算方法、使用的模型、假设和判断的审查，以及管理层对估计数的审查。
•我们测试了作为精算分析基础的基础数据，包括历史索赔数据，以测试精算估计的关键投入的合理性。
•在精算专家的协助下，我们使用了公司的索赔数据和其他信息，为损失和损失费用准备金制定了一系列独立估计。 我们使用这些独立估计，通过将我们的估计与公司记录的亏损和亏损费用准备金进行比较，来评估公司准备金的合理性。
•我们将公司上一年度对预期发生的亏损的估计与本年度的实际经验进行了比较，以确定在确定亏损和亏损费用准备金时可能存在的偏差。


/S/ 德勤律师事务所
俄亥俄州辛辛那提
2023年2月23日

自1980年以来，我们一直担任本公司的审计师。
辛辛那提金融公司-2022年10-K页-第121页

辛辛那提金融公司及其子公司
合并资产负债表
(百万美元，每股数据除外)十二月三十一日，十二月三十一日，
20222021
资产  
投资  
固定到期日，按公允价值计算(摊销成本：2022-$12,979; 2021—$12,230)
$12,132 $13,022 
股权证券，按公允价值计算(成本：2022-#美元4,294; 2021—$4,121)
9,841 11,315 
其他投资资产452 329 
总投资22,425 24,666 
现金和现金等价物1,264 1,139 
应收投资收益160 144 
应收账款92 98 
应收保费2,322 2,053 
可追讨的再保险640 570 
预付再保险费79 78 
递延保单收购成本1,014 905 
净供公司使用的土地、建筑物和设备(累计折旧：
     2022—$322; 2021—$303)
202 205 
其他资产646 570 
独立账户892 959 
总资产$29,736 $31,387 
负债  
保险准备金  
损失和损失费用准备金$8,400 $7,305 
寿险保单及投资合约储备3,059 3,014 
未赚取的保费3,689 3,271 
其他负债1,229 1,092 
递延所得税1,045 1,744 
应付票据50 54 
长期债务和租赁义务841 843 
独立账户892 959 
总负债19,205 18,282 
承担和或有负债(附注16)
股东权益  
普通股，面值--$2每股；(授权：2022年和2021年-500百万股；
issued: 2022 and 2021—198.3百万股)
397 397 
实收资本1,392 1,356 
留存收益11,702 12,625 
累计其他综合收益(636)648 
库存股，按成本计算(2022-41.2百万股和2021年-38.0百万股)
(2,324)(1,921)
股东权益总额10,531 13,105 
总负债和股东权益$29,736 $31,387 
附注是这些综合财务报表不可分割的一部分。
辛辛那提金融公司-2022年10月10日-第122页

辛辛那提金融公司及其子公司
合并损益表
(百万美元，每股数据除外)截至十二月三十一日止的年度，
 202220212020
收入   
赚取的保费$7,219 $6,482 $5,980 
扣除费用后的投资收益781 714 670 
投资损益，净额(1,467)2,409 865 
手续费收入14 15 11 
其他收入10 10 10 
总收入6,557 9,630 7,536 
福利和费用   
保险损失和合同持有人的利益5,012 3,936 4,134 
承保、收购和保险费用2,162 1,951 1,829 
利息支出53 53 54 
其他运营费用23 20 20 
福利和费用总额7,250 5,960 6,037 
所得税前收入(亏损)(693)3,670 1,499 
所得税拨备(福利)   
当前148 247 147 
延期(355)477 136 
所得税拨备(福利)总额(207)724 283 
净收益(亏损)$(486)$2,946 $1,216 
每股普通股   
净收益(亏损)-基本$(3.06)$18.29 $7.55 
净收益(亏损)-摊薄(3.06)18.10 7.49 
附注是这些综合财务报表不可分割的一部分。
 

辛辛那提金融公司-2022 10-K页-第123页

辛辛那提金融公司及其子公司
综合全面收益表
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，
 202220212020
净收益(亏损)$(486)$2,946 $1,216 
其他全面收益(亏损)   
投资未实现损益变动，扣除税项(利益)后净额(347), $(50)及$92，分别
(1,292)(184)344 
养恤金精算损益摊销和先前服务费用，扣除税金(利益)净额#美元2, $14和$(7)，分别
7 54 (25)
寿险递延购置费用、寿险准备金和其他费用的变动，扣除税款净额#美元0, $2及$1，分别
1 9 2 
其他全面收益(亏损)(1,284)(121)321 
综合收益(亏损)$(1,770)$2,825 $1,537 
附注是这些综合财务报表不可分割的一部分。
辛辛那提金融公司-2022年10月10日-第124页

辛辛那提金融公司及其子公司
合并股东权益报表
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，
 202220212020
普通股
年初$397 $397 $397 
基于股份的奖励— — — 
年终397 397 397 
实收资本
年初1,356 1,328 1,306 
基于股份的奖励(10)(14)(15)
基于股份的薪酬37 33 31 
其他9 9 6 
年终1,392 1,356 1,328 
留存收益
年初12,625 10,085 9,257 
截至以下日期信贷损失会计变更的累积影响
January 1, 2020		— — (2)
调整后的年初12,625 10,085 9,255 
净收益(亏损)(486)2,946 1,216 
宣布的股息(437)(406)(386)
年终11,702 12,625 10,085 
累计其他综合收益
年初648 769 448 
其他全面收益(亏损)(1,284)(121)321 
年终(636)648 769 
库存股
年初(1,921)(1,790)(1,544)
基于股份的奖励14 18 15 
收购股份-股份回购授权(410)(144)(261)
收购股份--基于股份的薪酬计划(10)(8)(5)
其他3 3 5 
年终(2,324)(1,921)(1,790)
股东权益总额$10,531 $13,105 $10,789 
(单位：百万)
已发行的普通股
年初160.3 160.9 162.9 
基于股份的奖励0.5 0.6 0.5 
收购股份-股份回购授权(3.8)(1.2)(2.5)
收购股份--基于股份的薪酬计划— (0.1)(0.1)
其他0.1 0.1 0.1 
年终157.1 160.3 160.9 
附注是这些综合财务报表不可分割的一部分。

辛辛那提金融公司-2022年10月10日-第125页

辛辛那提金融公司及其子公司
合并现金流量表
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，
 202220212020
经营活动的现金流   
净收益(亏损)$(486)$2,946 $1,216 
将净收入与经营活动提供的现金净额进行调整：   
折旧、摊销及其他127 118 109 
投资损益，净额1,493 (2,353)(851)
贷记给合同持有人的利息43 45 43 
递延所得税费用(355)477 136 
以下内容中的更改：  
应收保费和应收再保险(340)(240)(23)
递延保单收购成本(96)(73)(39)
其他资产28 (11)(26)
损失和损失费用准备金1,095 559 599 
寿险保单及投资合约储备77 99 116 
未赚取的保费418 311 172 
其他负债88 128 (5)
应收/应付当期所得税(40)(25)44 
经营活动提供的净现金2,052 1,981 1,491 
投资活动产生的现金流   
固定期限的出售、催缴或到期1,113 1,461 1,091 
出售股权证券430 136 515 
购买固定期限债券(1,901)(2,388)(1,382)
购买股权证券(466)(313)(699)
应收金融账款的变动7 (2)(15)
对建筑物和设备的投资(15)(15)(20)
其他投资资产变动，净额(101)64 (50)
用于投资活动的现金净额(933)(1,057)(560)
融资活动产生的现金流   
向股东支付现金股利(423)(395)(375)
收购股份-股份回购授权(410)(144)(261)
应付票据的变动(4)— 15 
行使股票期权所得收益10 13 7 
合同持有人缴存的资金70 85 85 
合同持有人的资金被撤回(144)(146)(159)
其他(93)(98)(110)
用于融资活动的现金净额(994)(685)(798)
现金和现金等价物净变化125 239 133 
年初现金及现金等价物1,139 900 767 
年终现金及现金等价物$1,264 $1,139 $900 
现金流量信息的补充披露   
支付的利息$53 $52 $53 
已缴纳的所得税165 257 84 
非现金活动  
根据融资租赁义务购置的设备$17 $12 $19 
基于股份的薪酬27 26 19 
其他资产和其他负债115 87 57 
2
附注是这些综合财务报表不可分割的一部分。
辛辛那提金融公司-2022年10-K-第126页

合并财务报表附注

NOTE 1 – 重要会计政策摘要
 
运营的性质
辛辛那提金融公司通过辛辛那提保险公司和辛辛那提全球承保有限公司开展业务。SM(辛辛那提全球)保险子公司和二互为补充的子公司。

辛辛那提保险公司领导我们的保险集团，还包括二子公司：辛辛那提伤亡公司和辛辛那提赔偿公司。这一群体销售范围广泛的标准市场、商业和个人保单。集团专注于为我们精选的客户群提供优质的客户服务1,984独立保险机构与2,861报告位置跨越s 46国家。辛辛那提保险公司的其他子公司包括：销售人寿保险和固定年金的辛辛那提人寿保险公司；以及提供超额和盈余线财产意外保险产品的辛辛那提专业保险人保险公司。辛辛那提保险公司还经营我们承担的再保险业务。®.
 
这个二CFC子公司是CSU Producer Resources Inc.，它为我们的独立机构提供保险经纪服务，使他们的客户可以使用我们的超额线和盈余线保险产品，以及CFCInvestment Company，它向我们的代理人、他们的客户和其他客户提供商业租赁和融资服务。

该公司继续监测冠状病毒(SARS-CoV-2或新冠肺炎)大流行爆发的影响。2022年和2021年与大流行有关的估计损失和费用无关紧要，估计为#美元。85到2020年将达到100万。该公司无法预测疫情对其未来综合财务状况、运营业绩和现金流的影响，但影响可能是实质性的。
 
陈述的基础
我们的综合财务报表包括母公司及其全资子公司的账目，并按照美国公认的会计原则列报。与辛辛那提环球公司业务相关的外汇汇率对我们的合并财务报表没有实质性影响。所有公司间余额和交易均已在合并中冲销。
 
根据公认会计原则编制综合财务报表时，我们需要做出影响综合财务报表及附注中所报告金额的估计和假设。我们的实际结果可能与这些估计不同。
 
投资
我们的投资组合主要是上市交易的固定期限和股票安全投资。分类为可供出售的固定期限投资(应税债券、免税债券、可赎回优先股和商业抵押贷款支持证券)和权益投资(普通股和不可赎回优先股)在合并财务报表中按公允价值入账。固定期限证券的公允价值变动在其他全面收益中报告，而权益证券的公允价值变化在净收益中报告。公允价值低于摊销成本100%的固定期限证券的数量预计会随着利率的上升或下降而波动。由于我们雄厚的资本和长期的投资视野，我们的总体意图是持有固定期限的投资直到到期，而不考虑公允价值的短期波动。
 
如果证券的公允价值低于摊销成本，则可供出售的固定到期日减值。当我们有出售证券的意图时，减值损失计入净收益，或者我们更有可能被要求在收回摊销成本之前出售证券。对于我们打算持有的减值证券，当公司基于某些因素(如不利条件、信用评级下调或发行人未能按计划支付本金或利息)确定发生信用损失时，与信贷相关的损失拨备将计入投资损失。信贷损失是通过比较预期现金流量的现值和摊销成本基础(仅限于公允价值和摊余成本之间的差额)，使用贴现现金流量分析来确定的。非信贷损失在其他全面收益中确认为投资未实现损益的变化。当证券被出售时，我们根据交易日期确认收益或损失。
辛辛那提金融公司-2022年10月10日-第127页

 
包括在我们其他投资资产中的是$337百万美元和美元227百万美元的私募股权投资47百万美元和美元36通过美国的直接财产所有权和开发项目获得百万美元的房地产，美元37百万美元和美元35存放在劳合社的百万美元和美元31百万美元和美元31分别于2022年、2022年和2021年12月31日的人寿保单贷款。私募股权投资向我们提供其财务报表，并一般按公允价值在其资产负债表上报告投资。我们使用权益法核算私募股权和房地产开发投资。劳合社的存款主要由高流动性的短期投资工具组成。寿险保单贷款按应收账款价值列账。

扣除费用后的投资收入主要由利息和股息组成。我们按权责发生制记录利息，在除股息日记录股息。我们使用有效利率法在证券的预期寿命内摊销固定期限证券的溢价和折价。
 
公允价值披露
公允价值被定义为退出价格或将于计量日收到的(1)出售资产或(2)在市场参与者之间有序交易中转移负债所支付的金额。在确定退出价格时，我们尽可能依赖于可观察到的市场数据。我们主要根据股票和固定期限证券投资(包括可赎回优先股和独立账户持有的资产)的公允价值，以市场报价或公司国家认可的定价供应商的价格、提供全球证券定价、股息、公司行动和支持基金定价、证券运营、研究和投资组合管理的描述性信息的外部资源为基础。该公司获得并审查定价服务的估值方法和相关输入，并通过使用贴现现金流模型在每个资产类别中复制样本来验证这些价格。当无法从这些来源获得价格时，如非公开交易的证券，我们使用包括独立经纪商报价在内的各种投入来确定公允价值。没有由该公司国家认可的定价供应商定价的投资的公允价值是无关紧要的。

为了会计准则编码(ASC)825的目的，金融工具根据披露情况，我们估计我们的长期优先票据的公允价值，这些票据是关于交易活跃的类似债务工具的市场定价的。我们估计年末未偿还余额的应付票据的公允价值，因为它是短期的，并与浮动利率挂钩。我们使用各种经济利率情景下的贴现现金流计算来估计投资合同和年金负债的公允价值，并计入了我们的非履行风险拨备。我们使用贴现现金流模型估计保险合同上的投保人贷款的公允价值。结构性结算的公允价值的确定假设用于计算预期付款现值的贴现率是无风险现货利率加上金融发行人在2022年12月31日的A3评级债券利差，以计入非履约风险。详情见附注3，公允价值计量。

现金和现金等价物
现金和现金等价物是流动性很强的工具，包括原始到期日不到三个月的流动债务工具。这些都是按成本列账的，接近公允价值。
 
财产意外伤害险
综合财产意外伤害公司通过独立机构积极承保财产意外伤害保险n 46 各州。我们最大的10个州产生了50.1%和52.1分别占2022年和2021年保费总额的百分比。俄亥俄州，我们最大的州，占了13.4%和14.4分别占2022年和2021年保费总额的百分比。伊利诺伊州、纽约州、北卡罗来纳州、宾夕法尼亚州、佐治亚州和印第安纳州各占4%和6占2022年总保费收入的百分比。我们最大的单一代理关系约占0.62022年，我们的财产伤亡总额的1%赚取了保费。单一所有权结构下的代理关系地点合计占比不超过52022年，我们的财产伤亡总额的1%赚取了保费。我们在合并损益表中把分期付款的收入记为手续费收入。
 
财产伤亡保费主要按保单条款按比例递延并记为赚取保费。我们将适用于未到期保单条款的书面保费部分记录为未到期保费。与成功获得保单相关的费用--佣金、保费税和承保成本--在保单条款内递延和摊销。我们评估延期收购成本的可回收性的水平与我们收购、服务和管理的方式一致
辛辛那提金融公司-2022年10月10日-第128页

保险单和衡量盈利能力。我们分析我们的收购成本假设以反映实际经验，并评估潜在的溢价缺陷。

自保险生效之日起，某些财产伤亡保险单并未进入保险单承保系统。对这些未处理的书面保费进行估计。估计的大部分是未赚取的，对已赚取的保费没有实质性影响。

坏账财产伤亡保险费的信贷损失准备按季度更新和审查。信贷损失准备金为#美元。13百万，$14百万，$19百万美元和美元9分别在2022年12月31日、2021年12月31日和2020年1月1日(通过日期)时达到100万。截至2020年12月31日，津贴增加到1900万美元，其中很大一部分是由于考虑到与大流行有关的因素。每一时期的金额的其他变化都是微不足道的。
 
我们设立准备金，以支付索赔的预期成本、损失以及与调查、处理和解决索赔有关的费用。虽然储备金的适当数额本身是不确定的，但我们是根据过去的经验和当前的事实做出决定的。准备金是根据年底前报告的索赔和已发生但未报告的索赔估计数计算的。我们使用现有的最新信息定期审查和更新储备。由此产生的任何调整都反映在当前历年的保险损失和投保人福利中。我们估计，通过打捞和代位求偿，我们可以收回部分成本。

投保人分红
某些工人补偿政策包括投保人以投保人分红的形式获得一部分保费返还的可能性。股息通常是通过确定保单年度的盈利能力以及相关溢价来计算的。我们为投保人未来可能支付的所有股息预留资金。我们将投保人的红利记录为其他承保费用。
 
人寿保险
我们提供几种人寿保险，并根据合同期限对每种人寿保险进行核算。短期人寿和健康合同是为了覆盖在短期、固定承保期内产生的索赔。我们通常有权在每个合同期限结束时更改所收取的保险费金额或取消保险。我们记录短期人寿和健康合同的保费，类似于财产伤亡合同。
 
签订长期合同是为了在更长的时间内提供保险。传统的长期合同要求投保人在承保期限内支付预定的毛保费，通常不低于每年一次。这些合同的保费，如终身人寿保险，在到期时被确认为收入。一些传统的长期合同，如十次赔付的终身人寿保险，保费支付期限比提供保险的期限短。对于这些合同，超出支付费用和福利所需数额的保费在承保期限内确认，而不是在保费支付期间确认。

我们在收到保费时，为传统的长期合同确立了责任。这一负债的数额是未来费用和福利的现值减去未来净保费的现值。净保费是支付所有费用和福利所需的毛保费部分。我们使用对预期费用、死亡率、发病率、取款率和投资收益的假设来估计未来的费用和收益以及净保费。我们包括了偏差条款，这意味着我们在做出假设时考虑到了一些不确定性。我们在合同发布时建立我们的假设，并且我们通常在合同的有效期内保持这些假设。我们利用自己的经验和行业经验，根据历史趋势进行调整，得出我们对预期死亡率、发病率和戒断率的假设。我们使用自己的经验和历史趋势来设定我们对预期费用的假设。我们对预期投资收益的假设是基于我们自己的经验，并根据当前和未来的经济状况进行调整。
 
我们将传统长期合同的收购成本资本化。我们按已确认的保费收入比例收取这些与成功收购传统长期合同保单相关的资本化成本。我们使用的假设与确定合同责任时使用的假设相同。我们定期更新我们的收购成本假设，以反映实际经验，并评估递延收购成本的可回收性。
 
辛辛那提金融公司-2022年10-K页-第129页

与终身人寿保险不同，万能人寿合同是合同条款不固定的长期合同。万能人寿合同允许投保人在没有我们同意的情况下，在一定范围内改变保费金额。然而，我们可能会在一定范围内改变用于积累保单价值的死亡率、费用费用和利息抵扣率。我们不将万能人寿保险保费记录为收入。相反，我们在收到死亡费用、行政费用和移交费用时，将其确认为收入。我们的一些万能人寿合同评估合同头几年的管理费，这是对我们将在合同后期提供的服务的补偿。这些行政费用是递延的，并在我们提供这些未来服务的期间确认。我们维持与投保人账户价值相等的保单准备金负债。没有关于不利偏差的规定。我们的一些万能人寿保险包含不失效保证条款。对于这些保单，我们根据预期的无过失保证收益和预期的政策评估，在账户余额之外建立准备金。
 
我们将与成功获得万能终身长期合同相关的收购成本资本化。我们根据对合同毛利或名义收益基数的确认，将这些资本化成本计入合同覆盖范围内的费用。当我们将递延保单收购成本计入费用时，我们使用的假设是基于我们对长期经验的最佳估计。我们定期审查和修改这些假设。

无法收回的人寿保险保费的信贷损失准备按季度更新和审查。在12月31日、2022年、2021年和2020年，津贴，包括每个时期的数额变化，都是无关紧要的。
 
独立账户
我们已经发行了有保证最低回报的万能型人寿保险合同，称为银行拥有的人寿保险合同(BORI)。BOLI的设计使银行既是保单所有者，又是保单受益人。根据具体的合同条款，我们在法律上将我们的一些资产和负债分开并记录为单独的账户。我们保证独立账户的最低投资回报、账户价值和死亡抚恤金。我们的其他产品是普通账户产品。
 
我们以公允价值计入单独账户的资产。单独账户负债主要是合同持有人对相关资产的债权，其列账金额等于合同持有人的账户价值。截至2022年12月31日，合同持有人账户价值的当前公允价值比BOLI投资的资产和现金的当前公允价值高出约#美元。64百万美元。在…2021年12月31日，BOLI投资资产和现金的当前公允价值比合同持有人账户价值的当前公允价值高出约#美元。79百万美元。如果BOLI预计的公允价值低于我们保证的价值，将建立一项负债，并对公司的收益进行相应的计入。
 
一般来说，独立账户的投资收益和投资损益直接计入合同持有人，我们不将其计入综合损益表。与单独账户有关的收入和支出包括合同费用和死亡率、移交费用和费用风险费用。此外，每个单独的账户BOLI都包括公司和银行之间谈判达成的资本收益和亏损分担安排。每个单独账户的投资收益和损失中的一个百分比，即合同费用和分摊费用，应计入我们的账户，并从该单独账户转入我们的普通账户，并确认为收入或费用。我们将投资管理费作为收入单独记入综合收益表的手续费收入。

再保险
辛辛那提保险公司提供针对意外伤害(主要是国内风险)、专业风险和财产(全球风险)的再保险。条约是在按比例和超额损失的基础上制定的。我们还继续承担风险，作为非自愿国家池的再保险公司，风险敞口有限。

书面保费是在最终估计的基础上记录的，主要是在条约涵盖期间按比例赚取的，扣除合同具体退让后的净额。费用按照合同条款记录，并在保费的收益期内递延。

我们在报告时建立已知损失准备金。我们以IBNR的形式为超过报告活动的损失建立准备金。准备金是通过精算分析建立的，精算分析包括模型和方法
辛辛那提金融公司-2022年10-K-第130页

传统上用于所写的曝光类型。我们使用建模数据和公司特定数据(如果可用)为特定事件事件建立储备。

我们参与其他再保险交易，通过购买财产意外再保险、转业后再保险以及人寿保险来降低风险和不确定性。再保险和转期再保险合同并不解除我们对投保人的义务，而是帮助保护我们履行这一职责的财务实力。所有这些转让的再保险合同都转移了经济损失风险。

我们放弃的保费是递延的，并在合同条款的基础上按比例记录为赚取的保费。我们根据再保险保单条款估计可向我们的再保险人赔偿的损失金额。从历史上看，我们对再保险公司的索赔已经得到了支付。

坏账再保险费和可收回资产的信贷损失准备按季度更新和审查。在12月31日、2022年、2021年和2020年，津贴，包括每个时期的金额变化，都是微不足道的。

所得税
当应税收入和财务报表收入的暂时性差异预期逆转时，我们使用有效税率来计算递延所得税负债和资产。我们为我们的应税收入和财务报表收入之间的许多暂时性差异以及股东权益的其他变化确认递延所得税。该等暂时性差异主要涉及投资的未实现损益，以及在确认递延收购成本、未赚取保费、保险准备金、国际收益及所持投资账面价值基差方面的差异。与影响其他全面收益的余额相关的递延所得税，如固定期限投资的未实现收益和亏损，计入累计其他全面收益(AOCI)的股东权益。我们将与其他差额相关的递延税项计入收入。

关于我们不确定的税收状况和其他所得税项目的更多详细信息，请参阅附注11，所得税。虽然不是美国国税局(IRS)的罚款目前是应计的，如果发生，它们将被确认为所得税费用的一个组成部分。

每股收益
每股普通股净收入是根据各自年度内已发行普通股的加权平均数计算的。我们使用库存股方法计算每股普通股(稀释后)净收入，假设行使或转换基于股票的奖励。

土地、建筑物和设备
我们按成本价记录土地，按成本价减去累计折旧来记录建筑物和设备。根据融资租赁持有的设备也被归类为财产和设备，相关的租赁义务记录为负债。我们在应用程序开发阶段对内部开发的计算机软件的成本进行资本化和摊销。这些费用一般包括外部咨询费和与薪金有关的内部费用。我们的折旧是基于估计的使用寿命(范围从三至39.5年)使用直线和加速方法。折旧费用为$332022年、2021年和2020年为100万。我们审查我们的建筑物、设备和软件资产的累计折旧，并注销过时和不使用的完全折旧的资产。 我们监控土地、建筑、设备和软件资产的潜在减值。潜在减值指标可能包括资产公允价值大幅减少、项目成本大幅超支、法律因素或商业环境的变化或其他表明账面值可能无法收回或有用的因素。有几个不是2022年、2021年或2020年记录的土地、建筑和设备减值。
 
辛辛那提金融公司-2022年10月10日-第131页

财务应收账款
我们的租赁子公司为商业和个人客户提供汽车和设备的直接融资(租赁和贷款)。我们一般会在租约期满时将物业的所有权转让给客户。我们的租赁合同包含讨价还价的购买选择权。我们将这些租赁和贷款计入销售型租赁。我们使用实际利息法在融资期间资本化和摊销租赁或贷款发起成本。这些成本可能包括但不限于寻找人费用、经纪人费用、备案费用和信用报告的成本。我们使用实际利息法在综合收益表中将收入记录为融资期间的其他收入。财务应收账款的信贷损失准备按季度更新和审查。在12月31日、2022年、2021年和2020年，津贴，包括每个时期的数额变化，都是无关紧要的。

员工福利养老金计划
我们发起了一项合格的固定收益养老金计划，该计划在2008年进行了修改。我们关闭了养老金计划的条目，只有参与者40年龄或以上的人可以选择留在该计划中。我们的养老金支出是基于某些精算假设，并由几个组成部分组成，这些组成部分是使用预测单位信贷精算成本法确定的。有关我们的固定收益养老金计划的更多信息，请参阅附注13，员工退休福利。

基于股份的薪酬
我们根据授权计划给予合格和不合格的基于股份的薪酬。股票期权通常是以分级方式授予的。三年在批出日期后，并可在10-年周期。我们授予悬崖授予的基于服务的限制性股票单位三年在授予之日之后以及基于服务的 可按比例归属于三-年归属期限。我们还授予基于业绩的限制性股票单位，如果达到一定的市场条件就可以授予这些单位。2022年，氟氯化碳薪酬委员会批准了基于股票的奖励，包括激励性股票期权、不合格股票期权、基于服务的限制性股票单位和基于业绩的限制性股票单位。详情见附注17，以股份为基础的联营公司薪酬计划。

商誉与无形资产
我们在合并资产负债表中确认通过收购其他资产产生的商誉和无形资产。当转让代价的公允价值超过收购日取得的可确认净资产的公允价值时，即产生商誉。具有无限年限的商誉和无形资产不摊销。具有一定使用年限的无形资产在估计使用年限内以直线方式摊销，具体如下：经纪人关系，15多年；内部开发的技术，五年在2020年到期的基础保险合同的剩余承保期内获得的业务价值。我们每年测试一次减值，如果事件或情况表明资产可能减值，我们会更频繁地测试减值。该公司于9月30日对商誉和无形资产进行了年度减值测试，但没有确认减值损失。该公司持有1美元的商誉。30百万美元和无形资产，无限期使用$31分别为2022年12月31日和2021年12月31日。

后续事件
随后没有需要对合并财务报表或披露进行调整的事项。
辛辛那提金融公司-2022年10-K-第132页

挂起的记帐更新

ASU 2018-12，金融服务-保险(主题944)：对长期合同会计的有针对性的改进
2018年8月，财务会计准则委员会(FASB)发布了《会计准则更新(ASU)2018-12》，金融服务-保险(主题944)：对长期合同会计的针对性改进。ASU 2018-12要求改变长期保险合同的衡量和披露。2020年11月，FASB发布了一份ASU，将ASU 2018-12年度的生效日期推迟到2022年12月15日之后的中期和年度报告期。

与该公司包括在寿险保单和投资合同储备中的定期和终身产品有关，新的指导意见要求至少每年审查一次现金流假设，以确定任何必要的更新。此外，贴现率假设需要根据中上级固定收益工具收益率(市值贴现率)按季度更新。寿险保单及投资合约储备余额根据保险损失及合约持有人利益调整现金流假设更新，以及透过AOCI调整贴现率更新。

这些ASU还修订了先前关于寿险递延保单收购成本的指导意见，要求对一组近似直线的合同按固定水平摊销这些成本，并消除万能人寿和递延年金产品的影子递延保单收购成本。这些ASU还要求实体提供额外的披露，包括寿险保单和投资合同储备的分类前滚、单独的账户负债和寿险递延保单收购成本。

我们于2023年1月1日在修改后的追溯基础上采用了这些ASU，从而产生了AX增加tO股东e数量约为$30百万美元。寿险保单和投资合约储备的季度更新以及因市值折扣率和其他假设在随后期间的变化而对股东权益进行的相应调整可能是重大的。
辛辛那提金融公司-2022年10-K页-第133页

NOTE 2 – 投资
下表提供了我们固定期限证券的摊销成本、未实现收益总额、未实现损失总额和公允价值：
(百万美元)摊销
成本		未实现总额公平
价值
2022年12月31日利得损失
固定期限证券：    
公司$7,412 $37 $580 $6,869 
州、市和政治分区4,901 24 303 4,622 
商业抵押贷款支持250 — 16 234 
美国政府196 — 5 191 
政府支持的企业186 — 3 183 
外国政府34 — 1 33 
总计$12,979 $61 $908 $12,132 
2021年12月31日    
固定期限证券：    
公司$7,043 $467 $13 $7,497 
州、市和政治分区4,768 330 3 5,095 
商业抵押贷款支持264 9 — 273 
美国政府121 2 — 123 
政府支持的企业8 — — 8 
外国政府26 — — 26 
总计$12,230 $808 $16 $13,022 
 
截至2022年12月31日，我们的固定期限投资组合的未实现投资损失净额为主要是由于美国国债收益率上升和企业信用利差扩大。我们的商业抵押贷款支持证券在2022年12月31日和2021年12月31日的平均评级分别为Aa2/AA-和Aa2/AA。
辛辛那提金融公司-2022 10-K-第134页

下表按投资类别和证券连续未实现亏损持有期提供了公允价值和未实现亏损：
(百万美元)少于12个月12个月或更长时间总计
2022年12月31日公平
价值		未实现
损失		公平
价值		未实现
损失		公平
价值		未实现
损失
固定期限证券：
公司$5,651 $412 $661 $168 $6,312 $580 
州、市和政治分区2,600 274 77 29 2,677 303 
商业抵押贷款支持215 13 14 3 229 16 
美国政府146 3 41 2 187 5 
政府支持的企业123 3 3 — 126 3 
外国政府25 1 4 — 29 1 
总计$8,760 $706 $800 $202 $9,560 $908 
2021年12月31日      
固定期限证券：
公司$861 $13 $15 $— $876 $13 
州、市和政治分区105 2 2 1 107 3 
商业抵押贷款支持10 — 11 — 21 — 
美国政府48 — — — 48 — 
政府支持的企业7 — — — 7 — 
外国政府16 — — — 16 — 
总计$1,047 $15 $28 $1 $1,075 $16 
 
固定期限证券的合同到期日为：
(百万美元)摊销成本公平
价值		公允价值的百分比
2022年12月31日
到期日：   
在一年或更短的时间内到期$713 $709 5.8 %
应在一年至五年后到期3,966 3,834 31.6 
在五年到十年后到期3,533 3,357 27.7 
十年后到期4,767 4,232 34.9 
总计$12,979 $12,132 100.0 %
 
当有权催缴或预付债务时，实际到期日可能与合同到期日不同，无论是否有催缴或提前还款处罚。
 
截至2022年12月31日和2021年12月31日，该公司拥有公允价值为1美元的固定期限证券。107百万美元和美元119根据监管要求，分别存放在各州的100万美元。此外，存放于第三方的现金和固定期限证券用作抵押品，以担保被保险人、分割者和其他债权人的负债，其公允价值为#美元。135百万美元和美元116分别为2022年12月31日和2021年12月31日。在2022年12月31日和2021年12月31日，该公司拥有公允价值为美元的普通股。101百万美元和美元84100万美元，分别存放在劳合社的信托账户中，以提供支持辛辛那提全球公司运营所需的部分资本。

在正常的投资活动过程中，公司以有限合伙形式进行投资，包括私募股权、房地产投资和第三方发行的资产担保证券。该公司在这些投资方面的最大亏损风险仅限于包括在公司综合资产负债表中的账面价值投资和任何无资金来源的承诺。

辛辛那提金融公司-2022年10-K页-第135页

下表提供了投资收益和投资损益：
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，
 202220212020
投资收益：   
利息$510 $477 $455 
分红275 246 220 
其他11 5 8 
总计796 728 683 
更少的投资费用15 14 13 
总计$781 $714 $670 
投资损益，净额：   
股权证券：
出售证券的投资损益，净额$16 $4 $79 
仍持有的证券的未实现损益，净额(1,526)2,278 841 
小计(1,510)2,282 920 
固定期限证券：   
已实现毛利6 36 16 
已实现亏损总额(4)(5)(3)
减值证券的减值(5)(1)(78)
小计(3)30 (65)
其他46 97 10 
总计$(1,467)$2,409 $865 
 
我们股票投资组合的公允价值为$9.84110亿美元11.315分别为2022年12月31日和2021年12月31日的10亿美元。截至2022年12月31日和2021年12月31日，苹果公司(纳斯达克：AAPL)是我们最大的单一投资持股，公允价值为#美元。597百万美元和美元862百万美元，这是6.3%和7.9我们公开交易的普通股投资组合的百分比以及2.7%和3.5分别占总投资组合的%。

截至2022年12月31日，固定期限证券的信贷损失准备金为#美元。1百万美元。在此期间，数额的变化也是#美元。1百万美元。有几个三由于有意出售而减记为公允价值的固定到期日证券，主要在房地产领域。2022年12月31日, 3,272固定期限证券总的未实现亏损的$908百万 w处于未实现亏损的境地。那件连衣裙中的l, 49固定期限证券公允价值低于摊销成本的70%。
 
截至2021年12月31日，固定期限证券的信贷损失准备，包括期间数额的变化，为非物质的. 有几个五在市政部门，由于打算出售而减记为公允价值的固定期限证券。2021年12月31日，278固定期限证券未实现亏损总额为#美元16100万美元处于未实现亏损状态。其中，不是固定期限证券公允价值低于摊销成本的70%。
 
截至2020年12月31日，无固定期限证券计提信用损失准备。有几个14由于有意出售而减记为公允价值的固定期限证券，在能源，房地产、消费品、市政和科技电子行业。在2020年12月31日，128固定期限证券未实现亏损总额为#美元10百万美元一直处于未实现亏损状态。其中，不是固定期限证券公允价值低于摊销成本的70%。

辛辛那提金融公司-2022年10月10日-第136页

NOTE 3 – 公允价值计量

公允价值层次结构
公允价值层次结构将相同资产或负债的活跃市场中容易获得的独立数据的报价给予最高优先权(第一级)，对不可观察到的市场投入给予最低优先权(第三级)。当计量的各种投入属于公允价值层次的不同水平时，使用对公允价值计量有重大影响的最低可观察投入。我们的估值方法与2021年12月31日使用的方法没有变化，最终由管理层决定公允价值。在我们的合并财务报表中按公允价值报告的金融工具根据以下特征或估值技术的投入进行分类：

•第1级-金融资产和负债的投入是可观察到的，并从活跃市场上相同资产或负债的可靠报价中获得。这是最可靠的公允价值计量方法，例如包括活跃的交易所交易股权证券。
•第2级-价值基于非活跃市场报价的金融资产和负债，或价值基于活跃交易的类似资产和负债的金融资产和负债。这还包括定价模型，这些模型的投入得到了市场数据的证实。
二级固定期限证券使用的技术是基于市场的建模的应用。下表列出的所有固定期限证券类别所使用的数据包括按资产类别划分的相关市场信息、同类证券的交易活动、市场报价、基准收益率、基准收益率与基准收益率的利差、利率、美国国债或掉期曲线、到期收益率和经济事件。具体到商业抵押贷款支持证券，关键的投入还包括基于基础抵押品的过去表现和当前市场数据的提前还款和违约预测。二级固定期限证券由国家公认的定价供应商定价。
使用的二级不可赎回优先股技术是基于市场的建模的应用。与我们固定期限证券的定价供应商使用的信息类似，所使用的信息包括相关市场信息、同类证券的交易活动、到期收益率、企业行动通知和经济事件。二级不可赎回优先股由国家公认的定价供应商定价。
•第3级--其价值以价格或估值技术为基础的金融资产和负债，而这些价格或估值技术要求的投入既不可观察又对整体公允价值计量具有重大意义。第3级输入包括以下内容：
◦来自经纪人或其他外部来源的被认为不具约束力的报价；
◦来自经纪商或其他外部来源的报价，但不能确定市场参与者实际上会以报价进行资产或负债的交易；或
◦来自经纪人或其他外部来源的报价，而这些投入被认为是不可观察到的。
 
辛辛那提金融公司-2022年10-K页-第137页

下表说明了这些资产在2022年12月31日和2021年12月31日按公允价值经常性计量的公允价值层次。我们没有任何按公允价值计入的负债。
(百万美元)1级
3级
2022年12月31日2级总计
固定期限，可供出售：    
公司$— $6,869 $— $6,869 
州、市和政治分区— 4,622 — 4,622 
商业抵押贷款支持— 234 — 234 
美国政府191 — — 191 
政府支持的企业— 183 — 183 
外国政府— 33 — 33 
小计191 11,941 — 12,132 
普通股9,454 — — 9,454 
不可赎回优先股— 387 — 387 
单独账户应税固定到期日— 815 — 815 
Top Hat储蓄计划共同基金和共同基金
权益(包括在其他资产中)		57 — — 57 
总计$9,702 $13,143 $— $22,845 
2021年12月31日    
固定期限，可供出售：    
公司$— $7,497 $— $7,497 
州、市和政治分区— 5,095 — 5,095 
商业抵押贷款支持— 273 — 273 
美国政府123 — — 123 
政府支持的企业— 8 — 8 
外国政府— 26 — 26 
小计123 12,899 — 13,022 
普通股10,862 — — 10,862 
不可赎回优先股— 453 — 453 
单独账户应税固定到期日— 948 — 948 
Top Hat储蓄计划共同基金和共同基金
权益(包括在其他资产中)		64 — — 64 
总计$11,049 $14,300 $— $25,349 

我们还持有1级现金和现金等价物 $1.264十亿及$1.1392022年12月31日和2021年12月，分别为。本公司综合财务报表中按公允价值报告的第三级资产并不重要，因此并无提供进一步的披露。
 
辛辛那提金融公司-2022年10-K页-138页

非按公允价值列账的资产和负债的公允价值披露
以下披露旨在提供有关当前市场状况对我们综合财务报表中未按公允价值报告的金融工具的影响的信息。
 
下表显示了我们的应付票据和长期债务的公允价值：
(百万美元)1级2级3级总计
2022年12月31日
应付票据$— $50 $— $50 
6.9002028年到期的优先债券的百分比
— 29 — 29 
6.9202028年到期的优先债券的百分比
— 418 — 418 
6.1252034年到期的优先票据百分比
— 388 — 388 
总计$— $885 $— $885 
2021年12月31日
应付票据$— $54 $— $54 
6.9002028年到期的优先债券的百分比
— 34 — 34 
6.9202028年到期的优先债券的百分比
— 501 — 501 
6.1252034年到期的优先票据百分比
— 510 — 510 
总计$— $1,099 $— $1,099 
 
应付票据的公允价值是根据2022年12月31日和2021年12月31日的未偿还余额确定的，因为它是短期的，并与浮动利率挂钩。长期债务的公允价值是根据交易活跃的类似债务工具的市场定价，根据公允价值计量和披露会计规则确定的。我们为债务确定公允价值的方式与我们在投资组合中评估公司固定到期日的方式相同。公允价值可能会随着宏观经济状况的不同而变化。不考虑公允价值的波动，我们长期债务的未偿还本金金额为#美元。7932022年12月31日和2021年12月31日。所有长期债务都不会受到评级触发因素的影响。由于不存在活跃的市场，应付票据和长期债务被归类为第二级，但公允价值是根据可观察到的投入确定的。

下表显示了我们的人寿保险贷款的公允价值，包括在其他投资资产中：
(百万美元)1级2级3级总计
2022年12月31日
寿险保单贷款$— $— $37 $37 
2021年12月31日
寿险保单贷款$— $— $44 $44 
 
这些人寿保单贷款的未偿还本金及利息总额为312022年12月31日和2021年12月31日。为了确定公允价值，我们做出了以下重要假设：(1)用于计算预期付款现值的贴现率是无风险现货利率，因为非履行风险最小；(2)投保人用来偿还贷款余额的贷款还款率与过去的经验一致。
 
辛辛那提金融公司-2022年10月10日-第139页

下表显示了包括在寿险保单和投资合同储备中的递延年金和结构性结算的公允价值：
(百万美元)1级
2级		3级总计
2022年12月31日
递延年金$— $— $621 $621 
结构化住区— 143 — 143 
总计$— $143 $621 $764 
2021年12月31日
递延年金$— $— $778 $778 
结构化住区— 201 — 201 
总计$— $201 $778 $979 
 
记录的递延年金准备金为#美元。735百万美元和美元762分别为2022年12月31日和2021年12月31日。结构性结算的记录准备金为#美元。129百万美元和美元136分别为2022年12月31日和2021年12月31日。
 
递延年金的公允价值是根据内部开发的模型计算的，因为活跃的市场和可观察到的投入并不存在。为了确定公允价值，我们做出了以下重要假设：(1)用于计算预期付款现值的贴现率是金融发行人在12月31日、2022年和2021年的无风险现货利率加上A3评级的债券利差，以计入非履约风险；(2)计入投保人的利率是投资组合净赚取利率减去费用和利润的利差；以及(3)当假设的竞争对手计入利率超过计入利率时，就会出现额外的失误，这是正在建模的经济情景的无风险利率的函数。
 
结构性结算的公允价值是基于内部开发的模型计算的，这些模型假设用于计算预期付款现值的贴现率是金融发行人在2022年12月31日和2021年12月31日的无风险现货利率加上A3评级的债券利差，以计入非履约风险。由于不存在活跃的市场，结构化结算被归类为第二级，但公允价值是基于可观察到的投入。

辛辛那提金融公司-2022年10月10日-第140页

NOTE 4 – 财产伤亡损失和损失费用
我们使用精算方法、模型、假设和判断来估计截至财务报表日期，支付和结算所有未决保险索赔所需的财产伤亡损失和损失费用准备金，包括截至该日期的IBNR索赔。精算估计数须由一个跨部门委员会审查和调整，该委员会包括精算、索赔、承保、防止损失和财务管理。该委员会熟悉相关公司和行业业务、索赔和承保趋势，以及可能影响未来损失和损失费用支付的一般经济和法律趋势。我们实际需要为索赔支付的金额可能非常不确定。这种不确定性，加上我们的准备金规模，使损失和损失费用准备金成为我们最重要的估计。

我们的保留过程考虑了已知事实和对情况和因素的解释，包括索赔类型、与每项索赔有关的保单条款、潜在的代位权或可追回的救助、重大损失活动和趋势、新的商业活动、司法裁决、经济状况、法律和法规的变化以及产品和承保变化。在计算本报告所列所有年度的损失和损失费用准备金时使用的方法和假设没有重大变化。不存在因上一年的影响而产生的重大额外保费或返还保费。
当收到索赔报告时，我们的索赔代表建立了案件准备金，以支付我们与个别索赔相关的未付损失和损失费用义务。

对于被指定为自然灾害导致与直接保费相关的损失的事件，我们直接根据估计索赔计数和每个事件的估计平均美元金额来计算IBNR准备金。一旦为灾难事件建立了个别案例储备，我们就会减少IBNR的储备。

我们的精算人员使用公认的精算方法和模型来推算最终损失和IBNR准备金估计。在估计最终损失和IBNR准备金时，索赔发生和结算之间的时间间隔是关键属性之一。

由于损失准备金固有的不确定性，我们最终的损失体验可能比我们的附带准备金反映的更好或更差。在准备金不足而需要增加的情况下，增加的金额是在这段时间内的费用，提高了我们的亏损和亏损费用比率，减少了收益。在一定程度上，准备金是多余的，需要释放，释放的金额是该期间的贷项，降低了我们的亏损和亏损费用比率，并增加了收益。

此表汇总了我们的合并财产伤亡损失和损失费用准备金的活动：
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，
 202220212020
毛损和亏损费用准备金，1月1日$7,229 $6,677 $6,088 
可收回的再保险较少327 277 342 
净亏损和亏损费用准备金，1月1日6,902 6,400 5,746 
已发生的亏损和亏损费用净额涉及：   
当前事故年4,875 4,024 3,968 
以前的事故年份(159)(428)(131)
已发生的总金额4,716 3,596 3,837 
已支付亏损净额和与以下项目有关的亏损费用：   
当前事故年1,592 1,379 1,493 
以前的事故年份2,095 1,715 1,690 
已支付总额3,687 3,094 3,183 
净亏损和亏损费用准备金，12月31日7,931 6,902 6,400 
外加可追回的再保险405 327 277 
毛损和亏损费用准备金，12月31日$8,336 $7,229 $6,677 

辛辛那提金融公司-2022年10月10日-第141页

截至2022年、2021年和2020年12月31日，综合资产负债表中的亏损和亏损费用准备金也包括#美元。64百万， $76百万美元和美元69万元，分别为一定的生命健康损失和损失费用准备金。与这些健康声明有关的准备金的补充披露不是实质性的，因此没有提供。

在2022年间，我们经历了159在之前的事故年中获得了100万美元的有利发展，包括76百万商业线路的有利发展，$61个人线路方面的良好发展百万美元和9万元利好发展超额富余线路。在商业范围内，我们认识到美元的良好发展。63百万美元用于工人补偿额度和$44对于商业地产线路，由于这些线路上一次事故年度损失和损失费用的不确定性减少，这些线路的损失为100万美元。这部分被美元的不利发展所抵消。25百万美元用于商业伤亡赔偿和$23一百万美元用于商用汽车生产线。在个人范围内，我们确认了#美元的有利储备开发。54100万美元用于房主业务。

在2021年期间，我们经历了428在之前的事故年中获得了100万美元的有利发展，包括353百万商业线路的有利发展，$50个人线路方面的良好发展百万美元和7万条不利发展的超额线和余线。在商业范围内，我们认识到美元的良好发展。120百万美元的商业伤亡赔偿，$97百万美元用于商业地产线，
$66百万美元用于工人补偿额度和$43对于商用汽车生产线，由于这些生产线上一次事故年度损失和损失费用的不确定性减少，这些生产线的损失为100万欧元。在个人范围内，我们确认了#美元的有利储备开发。31百万美元的个人汽车和14100万美元用于房主业务。

在2020年期间，我们经历了131在之前的事故年中获得了100万美元的有利发展，包括95百万商业线路的有利发展，$18个人线路方面的良好发展百万美元和7万条不利发展的超额线和余线。在商业范围内，我们确认了有利的发展$54百万美元的商业伤亡赔偿，$39百万美元用于工人补偿额度和
$16对于商业地产线路，由于这些线路上一次事故年度损失和损失费用的不确定性减少，这些线路的损失为100万美元。这部分被美元的不利发展所抵消。17一百万美元用于商用汽车生产线。在个人范围内，我们确认了#美元的有利储备开发。15百万美元的个人汽车和5100万美元用于房主业务。

我们的业务范围包括石棉和环境索赔。我们带了一块钱92百万美元和美元88截至2022年12月31日和2021年12月31日，石棉和环境索赔的净亏损和损失费用准备金分别为100万英镑。每一年的石棉和环境索赔金额少于2.0在这些年终日期的净亏损和亏损费用准备金总额的百分比。我们相信我们对石棉和环境索赔的风险敞口是有限的，主要是因为我们的再保险保留额为#美元。500,000或以下。1987年前。在20世纪60年代和70年代，我们也主要是一家个人线路公司。在20世纪80年代和90年代初，商业业务占我们整体业务的百分比有所增长，我们对石棉和环境索赔的敞口也相应增加。在此期间，我们将石棉和环境排除在几乎所有政策中，或赞同将其排除在政策之外。我们对与收购辛辛那提全球公司相关的石棉和环境索赔没有风险敞口。我们继续监控我们对材料暴露于其他大规模侵权类别的证据的索赔，但到目前为止还没有发现这样的可信证据。

辛辛那提金融公司-2022年10-K页-第142页

下表提供了截至2022年12月31日的财产伤亡损失和已分配损失调整费用(ALAE)开发和已支付损失以及ALAE开发信息的对账。
(百万美元)累计已发生损失
和Alae
正如在三角形中所报告的那样，
再保险净额		累计已支付损失和三角内报告的ALE，
再保险净额		未在三角形中列出的再保险净额中未列出的事故年度的损失责任和ALAE损失和ALE的总负债，扣除再保险后的净额对未付损失可追讨的再保险总损失和损失费用准备金的负债总额
商业伤亡$5,932 $3,396 $86 $2,622 $43 $2,665 
工伤赔偿1,865 1,215 311 961 57 1,018 
商用汽车2,332 1,581 40 791 5 796 
商业地产3,312 2,774 15 553 47 600 
个人汽车1,831 1,557 13 287 28 315 
房主2,275 1,952 6 329 8 337 
过剩和过剩1,272 587 2 687 37 724 
其他线路1,512 
损失负债总额和ALAE准备金7,967 
未分配损失调整费用准备金369 
毛损和亏损费用准备金$8,336 
对于所有业务线，报告的索赔计数主要是根据发生损失并建立准备金时触发的保险范围来衡量的。为此，承保范围被定义为某些属性的唯一组合，例如业务范围和损失原因。未付款而打开和关闭的索赔包括在报告的索赔计数中。索赔计数仅在直接基础上列报，不反映任何假定或放弃的再保险。

在下表中，商业伤亡、工人补偿和超额线和余额线每一项都披露了10个事故年的损失和ALAE准备金以及报告的累计索赔数量。商业汽车、商业地产、个人汽车和房主分别披露了五个事故年的损失和ALAE准备金，以及报告的索赔累积数量，这些索赔与发生的索赔通常仍未解决的年数一致。
辛辛那提金融公司-2022年10月10日-第143页

商业伤亡事故
下表按事故年份显示了发生和支付的商业伤亡损失和ALAE发展情况。该表还显示了IBNR准备金加上报告损失和索赔频率的预期发展情况：
(百万美元，报告索赔数千美元)截至2022年12月31日
截至12月31日止年度的已发生损失及扣除再保险后的ALE，已发生的总金额
但未上报
负债加
预期
可持续发展
已报告损失		累计数量
已报告
索赔
意外事故未经审计
年2013201420152016201720182019202020212022
2013$448 $443 $431 $416 $413 $407 $391 $386 $385 $381 $9 20 
2014503 496 479 476 479 465 469 466 462 10 21 
2015533 526 529 516 508 502 504 496 14 22 
2016563 574 557 555 554 538 531 32 22 
2017610 597 577 571 555 554 51 21 
2018650 641 622 588 612 77 22 
2019672 643 607 669 124 20 
2020674 629 606 188 14 
2021714 697 338 13 
2022924 613 10 
总计$5,932 
累计已支付损失和再保险净额
2013$35 $90 $159 $232 $286 $312 $337 $348 $355 $366 
201434 97 172 287 338 390 409 421 437 
201538 108 200 287 362 404 424 453 
201646 126 228 331 395 434 466 
201748 122 234 320 392 437 
201844 148 253 345 441 
201939 134 259 394 
202033 102 242 
202131 123 
202237 
总计3,396 
2013年前所有未偿负债，扣除再保险后的净额86 
损失和未偿还债务，再保险后的净额$2,622 

下表显示了商业意外伤害业务已发生损失的平均年赔付百分比：
按年龄分列的年平均赔付百分比，扣除再保险(未经审计)
年份12345678910
年均派息百分比6.9%14.0%18.9%18.7%13.5%8.4%5.1%3.8%2.7%2.4%


辛辛那提金融公司-2022年10月10日-第144页

工伤赔偿
下表显示了工伤事故年度发生和支付的损失及ALAE发展情况。该表还显示了IBNR准备金加上报告损失和索赔频率的预期发展情况：
(百万美元，报告索赔数千美元)截至2022年12月31日
截至12月31日止年度的已发生损失及扣除再保险后的ALE，已发生的总金额
但未上报
负债加
预期
可持续发展
已报告损失		累计数量
已报告
索赔
意外事故未经审计
年2013201420152016201720182019202020212022
2013$264 $246 $221 $212 $208 $205 $202 $201 $204 $204 $16 20 
2014261 233 214 203 201 198 197 202 202 16 19 
2015246 220 208 195 179 173 173 171 23 17 
2016230 218 206 188 183 183 183 24 16 
2017218 208 190 183 172 167 27 15 
2018222 207 199 186 179 28 15 
2019224 215 202 188 41 14 
2020204 190 172 55 11 
2021202 190 49 11 
2022209 84 10 
总计$1,865 
累计已支付损失和再保险净额
2013$61 $119 $144 $157 $164 $168 $170 $174 $177 $179 
201456 110 134 148 157 162 165 168 171 
201547 93 115 129 134 137 139 139 
201646 97 119 131 141 146 148 
201745 88 106 114 119 122 
201848 95 115 127 133 
201949 94 115 122 
202037 68 82 
202137 82 
202237 
总计1,215 
2013年前所有未偿负债，扣除再保险后的净额311 
损失和未偿还债务，再保险后的净额$961 

下表显示了工人补偿业务发生的损失的平均年赔付百分比：
按年龄分列的年平均赔付百分比，扣除再保险(未经审计)
年份12345678910
年均派息百分比24.8%25.4%11.2%6.1%3.8%2.2%1.3%1.0%1.3%0.9%
辛辛那提金融公司-2022年10月10日-第145页

商用汽车
下表显示了商用车发生和支付的损失以及按事故年份开发的ALAE。该表还显示了IBNR准备金加上报告损失和索赔频率的预期发展情况：
(百万美元，报告索赔数千美元)截至2022年12月31日
截至12月31日止年度的已发生损失及扣除再保险后的ALE，已发生的总金额
但未上报
负债加
预期
可持续发展
已报告损失		已报告的索赔累计数量
意外事故未经审计
年20182019202020212022
2018$453 $442 $442 $440 $444 $9 49 
2019452 451 453 469 18 46 
2020424 391 384 37 36 
2021470 477 91 39 
2022558 181 37 
总计$2,332 
累计已支付损失和再保险净额
2018$184 $266 $337 $378 $411 
2019183 268 333 395 
2020154 214 280 
2021179 278 
2022217 
总计1,581 
2018年前所有未偿债务，扣除再保险40 
损失和未偿还债务，再保险后的净额$791 

下表显示了商用汽车业务每年发生的亏损的平均支付百分比。商用汽车既包括实物损害，也包括责任损失。在第二年之后支付的大部分已发生的损失是责任损失的结果。
按年龄分列的年平均赔付百分比，扣除再保险(未经审计)
年份12345
年均派息百分比39.4%18.3%15.6%11.1%7.8%

辛辛那提金融公司-2022年10-K页-第146页

商业地产
下表显示了商业物业发生和支付的损失以及按事故年份开发的ALAE。该表还显示了IBNR准备金加上报告损失和索赔频率的预期发展情况：
(百万美元，报告索赔数千美元)截至2022年12月31日
截至12月31日止年度的已发生损失及扣除再保险后的ALE，已发生的总金额
但未上报
负债加
预期
可持续发展
已报告损失		已报告的索赔累计数量
意外事故未经审计
年20182019202020212022
2018$630 $603 $590 $597 $596 $4 18 
2019621 606 600 598 6 17 
2020855 742 719 29 24 
2021607 586 15 14 
2022813 195 13 
总计$3,312 
累计已支付损失和再保险净额
2018$386 $559 $576 $589 $592 
2019413 561 579 590 
2020489 637 672 
2021326 527 
2022393 
总计2,774 
2018年前所有未偿债务，扣除再保险15 
损失和未偿还债务，再保险后的净额$553 

下表显示了商业地产业务线每年发生的损失的平均支付百分比：
按年龄分列的年平均赔付百分比，扣除再保险(未经审计)
年份12345
年均派息百分比61.1%27.2%3.6%2.0%0.4%
辛辛那提金融公司-2022年10月10日-第147页

个人汽车
下表显示了个人汽车发生和支付的损失以及按事故年份开发的ALAE。该表还显示了IBNR准备金加上报告损失和索赔频率的预期发展情况：
(百万美元，报告索赔数千美元)截至2022年12月31日
截至12月31日止年度的已发生损失及扣除再保险后的ALE，已发生的总金额
但未上报
负债加
预期
可持续发展
已报告损失		已报告的索赔累计数量
意外事故未经审计
年20182019202020212022
2018$424 $398 $395 $398 $401 $3 111 
2019399 383 380 383 4 102 
2020305 281 277 7 71 
2021350 343 14 80 
2022427 58 80 
总计$1,831 
累计已支付损失和再保险净额
2018$262 $327 $358 $379 $391 
2019250 314 346 363 
2020186 225 248 
2021219 278 
2022277 
总计1,557 
2018年前所有未偿债务，扣除再保险13 
损失和未偿还债务，再保险后的净额$287 
下表显示了个人汽车业务每年发生的亏损的平均百分比。个人汽车包括人身损害和责任损失。在第二年之后支付的大部分已发生的损失是责任损失的结果。
按年龄分列的年平均赔付百分比，扣除再保险(未经审计)
年份12345
年均派息百分比65.2%16.1%8.2%4.9%2.8%

辛辛那提金融公司-2022年10月10日-第148页

房主
下表显示了房主按事故年份发生和支付的损失和ALAE开发情况。该表还显示了IBNR准备金加上报告损失和索赔频率的预期发展情况：
(百万美元，报告索赔数千美元)截至2022年12月31日
截至12月31日止年度的已发生损失及扣除再保险后的ALE，已发生的总金额
但未上报
负债加
预期
可持续发展
已报告损失		已报告的索赔累计数量
意外事故未经审计
年20182019202020212022
2018$370 $386 $387 $388 $386 $1 24 
2019432 421 422 418 2 22 
2020497 475 470 7 23 
2021495 449 15 19 
2022552 120 17 
总计$2,275 
累计已支付损失和再保险净额
2018$268 $368 $378 $381 $384 
2019303 391 407 411 
2020326 434 453 
2021285 405 
2022299 
总计1,952 
2018年前所有未偿债务，扣除再保险6 
损失和未偿还债务，再保险后的净额$329 

下表显示了房主业务产生的损失的平均年赔付百分比：
按年龄分列的年平均赔付百分比，扣除再保险(未经审计)
年份12345
年均派息百分比65.8%24.2%3.5%0.9%0.7%
辛辛那提金融公司-2022年10月10日-第149页

超额线和余额线
下表按事故年显示了发生和支付的超额线和盈余线的损失以及ALAE的发展。该表还显示了IBNR准备金加上报告损失和索赔频率的预期发展情况：
(百万美元，报告索赔数千美元)截至2022年12月31日
截至12月31日止年度的已发生损失及扣除再保险后的ALE，已发生的总金额
但未上报
负债加
预期
可持续发展
已报告损失		已报告的索赔累计数量
意外事故未经审计
年2013201420152016201720182019202020212022
2013$74 $64 $54 $45 $42 $41 $41 $41 $40 $41 $— 2 
201495 82 75 64 60 59 59 58 56 1 2 
201596 81 73 67 65 66 65 61 1 2 
201693 87 84 82 90 91 88 2 3 
2017104 95 95 94 94 91 5 3 
2018116 109 110 108 107 14 3 
2019137 135 141 139 28 3 
2020172 172 160 51 3 
2021217 235 98 3 
2022294 198 2 
总计$1,272 
累计已支付损失和再保险净额
2013$7 $12 $20 $27 $32 $34 $37 $39 $39 $40 
20149 17 27 37 43 48 51 53 55 
20158 19 29 41 51 54 56 58 
201610 21 39 51 62 75 81 
201711 23 41 57 68 77 
201811 26 50 62 75 
201913 34 55 79 
202016 37 56 
202117 45 
202221 
总计587 
2013年前所有未偿负债，扣除再保险后的净额2 
损失和未偿还债务，再保险后的净额$687 

下表显示了超额和盈余额度保险部分已发生损失的平均年赔付百分比。超额和剩余险主要包括商业意外伤害险和商业财产险。在第二年之后支付的大部分损失是商业伤亡损失的结果。
按年龄分列的年平均赔付百分比，扣除再保险(未经审计)
年份12345678910
年均派息百分比11.3%13.7%18.1%16.1%12.7%9.1%5.2%3.3%1.7%2.8%

辛辛那提金融公司-2022年10月10日-第150页

NOTE 5 – 寿险保单及投资合约准备金
我们根据预期费用、死亡率、发病率、提存率、提出索赔的时间和投资收益(包括不确定性准备金)来建立传统寿险保单的准备金。一旦建立了这些假设，它们通常会在合同的整个有效期内保持不变。我们利用自己的经验和行业经验，根据历史趋势进行调整，得出我们对预期死亡率、发病率和戒断率以及预期费用的假设。我们对预期投资收益的假设是基于我们自己的经验，根据当前和未来的经济状况进行了调整。
 
我们为公司的万能寿险、递延年金和结构性结算保单建立了等于累计账户余额的准备金，其中包括保费存款加上贷记利息减去费用和提款。我们的一些万能人寿保险包含不失效保证条款。对于这些保单，我们根据预期的无过失保证收益和预期的政策评估，在账户余额之外建立准备金。
 
此表汇总了我们的人寿保险和投资合同储备：
(百万美元)12月31日，
 20222021
人寿保险准备金：
平凡/传统生活$1,451 $1,376 
其他54 52 
小计1,505 1,428 
投资合同储备：
递延年金735 762 
宇宙生命682 679 
结构化住区129 136 
其他8 9 
小计1,554 1,586 
寿险保单及投资合约总储备$3,059 $3,014 
 
辛辛那提金融公司-2022年10月10日-第151页

NOTE 6 – 延期保单收购成本
与成功获得的保单直接相关的费用--主要是佣金、保费和承保成本--在保单条款中递延和摊销。我们定期更新我们的收购成本假设，以反映实际经验，并评估成本的可回收性。下表显示了递延保单购置成本和资产对账：
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，
 202220212020
财产伤亡：
延期保单收购成本资产，1月1日$602 $542 $512 
资本化递延保单收购成本1,383 1,211 1,087 
摊销递延保单收购成本(1,303)(1,151)(1,057)
延期保单收购成本资产，12月31日$682 $602 $542 
生活：
延期保单收购成本资产，1月1日$303 $263 $262 
资本化递延保单收购成本60 59 58 
摊销递延保单收购成本(44)(46)(49)
影子递延保单收购成本13 27 (8)
延期保单收购成本资产，12月31日$332 $303 $263 
综合：
延期保单收购成本资产，1月1日$905 $805 $774 
资本化递延保单收购成本1,443 1,270 1,145 
摊销递延保单收购成本(1,347)(1,197)(1,106)
影子递延保单收购成本13 27 (8)
延期保单收购成本资产，12月31日$1,014 $905 $805 
 
由于预期亏损及亏损开支、保单持有人股息及未摊销递延收购开支的总和不超过相关的未赚取保费及预期投资收入，综合损益表于2022年、2021年及2020年的综合损益表中并无出现保费亏损。
 
辛辛那提金融公司-2022 10-K-第152页

NOTE 7 – 应付票据
我们有一通过多家商业银行提供的无担保循环信贷安排，将于2026年2月4日到期。借款能力为$300百万美元，外加1美元300百万手风琴功能。协议的条款和条件包括债务与总资本之比上限为35%。我们对2022年或2021年的短期债务没有补偿性余额要求。信贷额度为$50百万美元和美元54分别在2022年12月31日和2021年12月31日提取百万美元。在这份信贷协议中，我们的借款利率为0.99%至5.002022年的百分比，范围为0.97%至1.032021年。此外，我们还有与我们的辛辛那提再保险和辛辛那提全球业务相关的信用证，在2022年12月31日和2021年12月31日没有提取任何金额。

辛辛那提金融公司-2022年10-K页-第153页

NOTE 8 – 长期债务和租赁义务
此表汇总了我们长期债务的本金金额，不包括未摊销折扣，这些折扣都不受评级触发因素的影响：
(百万美元) 账面价值本金金额
利率年份
问题		 12月31日，12月31日，
 2022202120222021
6.900%19982028年到期的高级债券$27 $27 $28 $28 
6.920%20052028年到期的高级债券391 391 391 391 
6.125%2004高级票据，2034年到期371 371 374 374 
  总计$789 $789 $793 $793 
 
设备和汽车的融资租赁期限为三至六年而房地产的经营租赁期通常是五年。租赁债务总额$52百万美元和美元54百万分别在2022年和2021年。以下是我们预计将在2028年之前及之后支付的租赁义务，包括 $4百万美元 融资和经营租赁的利息：
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，
 202320242025202620272028年及其后
融资租赁义务$16 $12 $8 $6 $3 $2 
经营租赁义务2 2 2 1 1 1 
租赁债务总额$18 $14 $10 $7 $4 $3 

下表提供了租赁成本和其他信息：
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，
202220212020
租赁费：
融资租赁成本$14 $15 $15 
经营租赁成本5 4 4 
总租赁成本$19 $19 $19 
其他信息融资租赁：
融资现金流出$15 $15 $15 
加权平均贴现率3.20 %2.46 %2.62 %
加权平均剩余租赁年限(年)3.493.453.67
经营租约的其他信息：
经营性现金流出$4 $4 $8 
加权平均贴现率3.44 %2.86 %3.65 %
加权平均剩余租赁年限(年)4.534.374.84
 
辛辛那提金融公司-2022年10-K页-第154页

NOTE 9 – 股东权益和股息限制
宣布的每股现金股息为$2.76, $2.52及$2.40截至2022年12月31日、2021年12月31日及2020年12月31日止年度。

我们的主要保险子公司辛辛那提保险公司向母公司支付了#美元的股息。729百万，$583百万美元和美元5502022年、2021年和2020年分别为100万。国家监管要求限制了保险子公司可以支付的股息。一般来说，我们的主要保险子公司在没有事先监管批准的情况下，最多只能支付以下金额中的较大者10法定资本及盈余的百分比或100上一日历年法定净收入的%。超过这些限制的红利，必须经所在国保险部门批准后方可支付。在2023年期间，我们的主要保险子公司可能支付的股息总额约为$651百万美元。

辛辛那提环球向母公司支付的股息受英国法律的监管。辛辛那提全球支付不是2022年、2021年或2020年向母公司分红。
 
辛辛那提金融公司-2022 10-K-第155页

累计其他综合收益
下表显示了年初和年末累积的其他全面收益(AOCI)，用于投资、养老金义务、人寿递延收购成本、人寿保单准备金和其他。从年初到年底的变化是其他全面收益或亏损(OCI)变化的结果。
(百万美元)202220212020
在此之前
税费		收入
税费		网络在此之前
税费		收入
税费		网络在此之前
税费		收入
税费		网络
投资：
AOCI，1月1日$792 $165 $627 $1,026 $215 $811 $590 $123 $467 
投资损益前保监处，净额，在净收益中确认(1,642)(347)(1,295)(204)(44)(160)371 78 293 
投资损益，净额，在净收益中确认3 — 3 (30)(6)(24)65 14 51 
保监处(1,639)(347)(1,292)(234)(50)(184)436 92 344 
Aoci，12月31日$(847)$(182)$(665)$792 $165 $627 $1,026 $215 $811 
养老金义务：
AOCI，1月1日$27 $7 $20 $(41)$(7)$(34)$(9)$— $(9)
OCI不包括在净收入中确认的摊销12 2 10 62 12 50 (35)(7)(28)
在净收入中确认的摊销(3)— (3)6 2 4 3 — 3 
保监处9 2 7 68 14 54 (32)(7)(25)
Aoci，12月31日$36 $9 $27 $27 $7 $20 $(41)$(7)$(34)
寿险递延收购成本、寿险保单准备金及其他：
AOCI，1月1日$1 $— $1 $(10)$(2)$(8)$(13)$(3)$(10)
投资损益前保监处，净额，在净收益中确认1 — 1 11 2 9 3 1 2 
投资损益，净额，在净收益中确认— — — — — — — — — 
保监处1 — 1 11 2 9 3 1 2 
Aoci，12月31日$2 $— $2 $1 $— $1 $(10)$(2)$(8)
AOCI摘要：
AOCI，1月1日$820 $172 $648 $975 $206 $769 $568 $120 $448 
投资保监处(1,639)(347)(1,292)(234)(50)(184)436 92 344 
养老金义务保险公司9 2 7 68 14 54 (32)(7)(25)
人寿递延收购成本、人寿保单储备及其他保单1 — 1 11 2 9 3 1 2 
保险业总保费(1,629)(345)(1,284)(155)(34)(121)407 86 321 
Aoci，12月31日$(809)$(173)$(636)$820 $172 $648 $975 $206 $769 

投资损益净额和寿险递延收购成本、寿险准备金和其他投资损益净额计入综合损益表的投资损益净额。养恤金债务的摊销记入合并损益表中的保险损失和合同持有人利益以及承保、购置和保险费用细目。

辛辛那提金融公司-2022 10-K-第156页

NOTE 10 – 再保险
我们财产伤亡再保险假定业务的主要组成部分包括非自愿和自愿假定以及我们的再保险假定业务(称为辛辛那提再保险)的合同。我们转让的再保险的主要组成部分包括每险财产条约、财产超额条约、每次事故伤亡条约、伤亡超额条约、财产巨灾条约以及我们的再保险假定业务的退保。管理层关于适当的风险保留水平的决定受到各种因素的影响，包括我们承保做法、风险保留能力和再保险市场状况的变化。
 
下表汇总了我们的综合财产意外伤害保险净承保保费、赚取保费以及发生的损失和损失费用：
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，
202220212020
直接书面保费$7,002 $6,229 $5,756 
假定的书面保费619 515 335 
让出的书面保费(314)(265)(227)
净书面保费$7,307 $6,479 $5,864 
直接赚取保费$6,677 $5,996 $5,623 
假定赚取保费561 443 285 
让渡赚取的保费(314)(255)(217)
赚取的保费$6,924 $6,184 $5,691 
直接发生的损失和损失费用$4,495 $3,352 $3,699 
承担已发生的损失和损失费用396 366 184 
让与发生的亏损和亏损费用(175)(122)(46)
已发生的损失和损失费用$4,716 $3,596 $3,837 

我们的人寿保险公司购买再保险是为了保障所承保的部分风险。我们人寿再保险计划的主要组成部分包括个人死亡保险、总灾难和超出某些免赔额的意外死亡保险。
 
下表概述了我们的综合人寿保险所赚取的保费和合同持有人产生的利益：
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，
202220212020
直接赚取保费$373 $374 $362 
让渡赚取的保费(78)(76)(73)
赚取的保费$295 $298 $289 
直接合同持有人产生的利益$386 $423 $359 
让与合同持有人产生的利益(90)(83)(62)
合同持有人产生的利益$296 $340 $297 
 
所产生的让与利益可能会因所持人寿保险的类型和发出保单的年份而有所不同。
 
辛辛那提金融公司-2022年10月10日-第157页

NOTE 11 – 所得税
截至12月31日，综合资产负债表中包括的递延税项资产和负债的重要组成部分如下：
(百万美元)12月31日，
20222021
递延税项资产：  
未赚取的保费$148 $131 
损失和损失费用准备金106 92 
国际收益净营业亏损28 34 
递延国际收益16 31 
其他55 50 
减值准备前的递延税项资产353 338 
国际业务估值免税额31 53 
递延税项资产扣除估值免税额的净额322 285 
递延税项负债：  
投资收益和其他净额992 1,684 
递延收购成本171 155 
人寿保险准备金112 116 
投资31 38 
其他61 36 
递延税项负债总额1,367 2,029 
递延所得税净负债$1,045 $1,744 
 
递延税项资产和负债反映了用于财务报告目的的资产和负债的账面价值与为税务目的确认的金额之间的临时差异。

当管理层认为部分或全部递延税项资产很可能无法变现时，递延税项资产减值准备。在考虑了法律允许的在结转和结转期间应纳税收入的所有正面和负面证据后，我们认为，我们美国国内业务的所有递延税项资产更有可能变现。因此，我们在2022年12月31日和2021年12月31日对我们的美国国内业务没有估值津贴。正如下面更全面讨论的那样，我们确实对与辛辛那提全球相关的递延税项资产计入了估值津贴。

就财务报告而言，所得税前收益(亏损)包括以下组成部分：
(百万美元)截至12月31日止年度，
202220212020
美国$(718)$3,644 $1,521 
国际25 26 (22)
所得税前总收入(亏损)$(693)$3,670 $1,499 

辛辛那提金融公司-2022年10-K页-第158页

所得税拨备(福利)包括：
(百万美元)截至12月31日止年度，
202220212020
所得税拨备(福利)：
当前-美国联邦$148 $248 $147 
国际— (1)— 
总电流148 247 147 
延期--美国联邦(355)477 136 
International— — — 
延期合计(355)477 136 
所得税拨备(福利)总额$(207)$724 $283 

21%的法定联邦所得税税率与我们的有效所得税税率之间的差异如下：
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，
202220212020
按法定税率缴税：$(146)21.0 %$771 21.0 %$315 21.0 %
因以下原因而增加(减少)：     
市政债券免税所得(20)2.9 (20)(0.5)(20)(1.3)
收到的股息不包括在内(21)3.0 (20)(0.5)(17)(1.1)
释放未确认的税收优惠(34)4.9 — — — — 
其他14 (1.9)(7)(0.3)5 0.3 
所得税拨备(福利)$(207)29.9 %$724 19.7 %$283 18.9 %
 
联邦所得税的规定(福利)是基于公司及其在美国境内的国内子公司提交的综合所得税申报单。在2022年和2021年的12月31日，我们有不是在美国结转的营业亏损或资本亏损。正如下面更全面讨论的那样，辛辛那提全球公司在英国有营业亏损结转。

为了应对新冠肺炎疫情，2021年和2020年颁布了各种刺激立法。我们评估了2021年和2020年颁布的与大流行病有关的立法，这些立法的结果对我们的财务报表无关紧要。

颁布《2022年降低通货膨胀率法》
《2022年降低通货膨胀法案》(税法)于2022年8月16日颁布。与其他变化一起，税法为某些公司创建了新的公司替代最低税(AMT)，其基础是该纳税年度调整后财务报表收入的15%。尽管我们预计将于2023年成为适用于AMT的公司，但我们预计税法的颁布不会对我们的财务报表产生实质性影响。此外，税法对公司股票回购征收1%的消费税。这两项规定的生效日期为2023年1月1日。
辛辛那提金融公司-2022年10-K页-第159页


未确认的税收优惠
2022年期间，我们从美国国税局(IRS)获得了有利的指导，支持我们与2018年设立的未确认税收优惠相关的税收立场。作为这个指导的结果，我们发布了我们的美元34截至2022年12月31日，未确认的税收优惠负债总额为100万。这一美元34百万美元的释放被确认为额外的所得税优惠，并在我们的有效所得税税率调节中单独显示。以下是未确认的税收优惠总额的对账表格：
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，
202220212020
未确认税收优惠总额，1月1日$34 $34 $34 
上一年职位的毛增额— — — 
上一年仓位的毛减(34)— — 
本年度职位的毛增额— — — 
与税务机关达成和解— — — 
诉讼时效失效— — — 
未确认税收优惠总额，12月31日$— $34 $34 
在2022年期间，国会税务联合委员会完成了对我们2017年的纳税申报单和相关结转索赔的审查，对我们提交的纳税申报单没有任何变化。2023年1月，美国国税局完成了对我们2018年纳税申报单的审查，我们的纳税义务与最初提交的一样有了实质性的减少。

联邦税收诉讼时效已在截至2016年12月31日及更早的纳税年度关闭。然而，由于我们提交的与截至2017年12月31日的纳税年度相关的某些净营业亏损结转索赔，美国国税局评估2015纳税年度的能力有限。2022年期间，我们与美国国税局举行了一次开幕式，开始对我们2021年和2020纳税年度的审计。

除了美国国税局的申报文件外，我们还在不同的州司法管辖区提交非实质性金额的所得税申报单，并将这些金额记录在我们的当期和递延所得税拨备中。在截至2018年12月31日及更早的纳税年度，州所得税诉讼时效已关闭。

辛辛那提环球在英国运营，因此在该司法管辖区纳税。英国税务和海关总署(HMRC)对纳税申报单审查的诉讼时效已在截至2020年12月31日及更早的纳税年度关闭。HMRC目前没有正在审查的纳税申报单。

在我们的合并现金流量表中支付的所得税在扣除收到的退款后显示为净额。我们收到了不是 refunds in 2022, 2021 or 2020.

辛辛那提环球
辛辛那提环球公司截至2022年12月31日的年度经营业绩使其递延净资产减少了1美元22百万美元，抵消性地减少了$22100万美元到他们的估值津贴。辛辛那提环球公司的递延税金净资产为#美元。31100万美元和抵消性估值免税额#美元312022年12月31日为100万人。

当管理层认为部分或全部递延税项资产很可能无法变现时，递延税项资产减值准备。在考虑了所有正面和负面证据后，我们认为，在我们打开辛辛那提全球资产负债表时设立估值准备金是合适的，并适合在2022年、2021年和2020年12月31日计入估值准备金。

辛辛那提金融公司-2022年10月10日-第160页


以下是我们辛辛那提全球估值津贴总额的对账表格：
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，
202220212020
估值免税额，1月1日$53 $56 $41 
本年度业务(22)(3)15 
估值免税额，12月31日$31 $53 $56 

截至2022年12月31日和2021年12月31日，辛辛那提环球在美国的营业亏损结转为$5百万美元和美元8百万美元，在英国为$109百万美元和$130百万，分别为。这些辛辛那提全球亏损只能在美国和英国的辛辛那提全球集团内部使用，不能抵消我们在美国国内业务的收入。
辛辛那提金融公司-2022年10月10日-第161页

NOTE 12 – 每股普通股净收益(亏损)
基本每股收益是根据已发行普通股的加权平均数计算的。稀释每股收益是根据已发行普通股和稀释性潜在普通股的加权平均数，使用库存股方法计算的。下表显示了基本每股收益和稀释后每股收益的计算方法：
(单位：百万，不包括每股数据)截至十二月三十一日止的年度，
202220212020
分子：   
净收益(亏损)--基本和摊薄$(486)$2,946 $1,216 
分母：   
基本加权平均已发行普通股158.8 161.0 161.2 
基于股份的奖励的效果：   
股票期权— 1.1 0.7 
非既得股— 0.6 0.5 
稀释加权平均股份158.8 162.7 162.4 
每股收益(亏损)：   
基本信息$(3.06)$18.29 $7.55 
稀释(3.06)18.10 7.49 
反摊薄股份奖励的数量2.2 0.8 1.4 
 
我们普通股的摊薄来源是某些基于股权的奖励，如附注17，基于股份的联营公司薪酬计划所述。上表包括2022年、2021年和2020年底的反摊薄股权奖励数量。根据《会计准则汇编260》，每股收益在计算截至2022年底止年度的每股摊薄亏损时，假设行使以股份为基础的奖励并不包括在内，因为其行使会产生反摊薄作用。
辛辛那提金融公司-2022 10-K-第162页

NOTE 13 – 雇员退休福利
我们发起了一项合格的固定收益养老金计划，自2008年6月30日起，我们为新员工关闭了该计划，并且仅限参与者40截至2008年8月31日的年龄或以上的人可以选择继续参加。在2008年期间，我们改变了向一些员工提供退休福利的形式，使公司与401(K)计划的缴费相匹配，如下所述。对于仍在养老金计划中的参与者，我们继续为未来的福利义务提供资金。固定收益养老金计划的福利基于计入贷记的服务年限和补偿水平。缴费以《养恤金保护法》规定的方法为基础。我们的定期净收益成本是基于某些精算假设，并由使用预测单位信贷精算成本法确定的几个组成部分组成。对有保留条件的计划进行了修改，允许将既得结余分配给终止的参与者。
 
我们为符合条件的员工发起了一项固定缴费计划(401(K)计划)，公司缴费总额为$24百万，$22百万美元和美元222022年、2021年和2020年分别为100万。没有根据养老金计划积累福利的员工有资格获得最高为6现金补偿的%。参与者在以下时间后将获得401(K)计划的公司匹配三年有资格服役的人。
 
我们维持一项补充高管退休计划(SERP)，福利义务为$8百万美元
2022年年底和美元9到2021年年底，将有100万美元，包括在预计福利债务中。该公司还向一批精选的合伙人提供了氟氯化碳Top Hat Savings计划，这是一项无保留的递延薪酬计划，公允价值为#美元。57百万美元和美元64分别为2022年12月31日和2021年12月31日。公司对氟氯化碳Top Hat节约计划的匹配捐款总额约为$12022年、2021年和2020年分别为100万。
 
固定收益养老金计划假设
我们每年评估我们的养老金计划假设，并在必要时更新它们。以下是用于确定我们在12月31日的福利义务的加权平均假设的摘要：
 合格的养老金计划SERP
 2022202120222021
贴现率5.34 %2.97 %5.42 %2.90 %
补偿增值率4.50 
2.25-3.25
4.50 
2.25-3.25
 
为了确定每个计划的贴现率，选择了一个理论上的高质量评级公司债券结算组合，以提供与该计划的预计福利支付大致匹配的付款。确定了每个计划的单一利率，导致该计划的福利付款折扣值相当于选定债券的市场价值。贴现率反映了当前的市场利率状况和我们计划的负债特征。基于这一分析，我们将税率比前一年增加了2.37合格养恤金计划的百分比和2.52SERP的百分比。薪酬增长假设反映了预期的通货膨胀率、工资增长和绩效的实际回报以及晋升增长。死亡率假设每年更新一次，以反映更新后的死亡率表。2022年和2021年使用MP-2021比额表的PRI-2012表，2020年使用MP-2020比额表。

以下是用于确定计划的定期净收益成本的加权平均假设的摘要：
 合格的养老金计划SERP
 202220212020202220212020
贴现率2.97 %2.68 %3.40 %2.90 %2.52 %3.33 %
计划资产的预期回报7.00 7.00 7.00 不适用不适用不适用
补偿增值率
2.25-3.25
2.25-3.25
2.25-3.25
2.25-3.25
2.25-3.25
2.25-3.25
 
贴现率提高了0.29符合条件的养老金计划和0.38由于2022年初的市场利率状况，SERP的百分点。我们福利义务的贴现率假设通常与我们理论结算投资组合中选择的高质量评级公司债券收益率保持一致，每年的调整反映了这些债券收益率的任何变化。我们相信预期中的
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计划资产回报率代表这些资产的预期长期回报率，与2022年的利率预期一致，并部分基于计划持有的普通股支付股息的事实。在确定我们的预期长期回报率时，我们会审查计划资产的历史实际回报率。2022年投资组合总回报为负值8.92021年为24.5%。我们2022年的薪酬增长假设反映了预期的通货膨胀率、工资增长和绩效的实际回报以及晋升增长。
 
我们的合格养恤金计划和SERP在12月31日使用精算计量日期进行的福利义务活动如下：
(百万美元)12月31日，
20222021
预计福利债务的变化：  
福利义务，1月1日$362 $387 
服务成本9 10 
利息成本10 10 
精算收益(70)(5)
已支付的福利(29)(41)
其他— 1 
预计福利义务，12月31日$282 $362 
计划资产变动：  
计划资产的公允价值，1月1日$397 $357 
计划资产的实际回报率(36)78 
雇主供款— 3 
已支付的福利(29)(41)
计划资产的公允价值，12月31日$332 $397 
资金状况，12月31日$50 $35 
累积利益义务$264 $338 
 
我们的资金状况为2022年与2021年相比有所改善，主要是由于贴现率增加带来的精算收益增加，但被计划资产回报率同比下降所抵消。从2021年1月1日起，一次性总付基础从养老金福利担保公司(PBGC)费率(PBGC在2020年12月31日后不再公布)和死亡率(基于GAM83表进行微小调整)改为国内收入法(IRC)第417(E)条利率和IRC第417(E)条死亡率，每年更新并预测未来。一次过的年度更新导致了2021年12月31日的非实质性变化。
辛辛那提金融公司-2022年10月10日-第164页

以下是我们的合格计划和SERP在测算期结束时的资金状况与截至12月31日在合并资产负债表中确认的金额的对账：
(百万美元)12月31日，
20222021
综合资产负债表中确认的养恤金金额：
其他资产$50 $35 
总计$50 $35 
在累计其他全面收入中确认的养恤金金额：  
净精算收益$36 $27 
总计$36 $27 
 
以下是我们的定期福利净成本的组成部分，以及我们的合格计划和SERP在12月31日的其他全面收益中确认的计划资产和福利义务的其他变化：
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，
202220212020
定期净收益成本：
服务成本$9 $10 $9 
非服务成本(收益)：
利息成本10 10 12 
计划资产的预期回报(22)(21)(21)
精算损失和先前服务费用摊销— 6 3 
其他(3)1 3 
定期净收益成本$(6)$6 $6 
其他中确认的计划资产和福利义务的其他变化
综合收入：
本年度精算(收益)损失$(12)$(62)$38 
精算损益摊销3 (7)(6)
本年度前期服务成本— 1 — 
在其他综合(收入)损失中确认的总额$(9)$(68)$32 
在净定期收益成本和其他综合成本中确认的总额
(收入)损失		$(15)$(62)$38 
 
2022年从2021年起在其他全面收入中确认的数额的变化主要是由于贴现率增加导致的精算收益的变化，但被计划资产回报率的减少所抵消。

服务成本和非服务成本(福利)按相同比例主要分配给承保、购置和保险费用项目，其余部分分配给2022年、2021年和2020年综合损益表上的保险损失和合同持有人福利项目。
 
固定收益养老金计划资产
对养老金计划资产的管理是为了使长期总回报最大化，同时提供足够的流动性和当前回报，以满足计划的现金流要求。该计划的日常投资决策由我们的内部投资部门管理；但是，总体投资策略是与我们的员工福利委员会讨论的。我们的投资策略是将我们的投资组合偏重于我们历来青睐的大盘股、高质量、股息增长较快的股票。随着我们计划的成熟和利率正常化，我们预计会有更多的固定收益证券配置，以更好地协调资产和负债市场风险。我们的固定期限债券投资组合是投资级的。该计划不涉及衍生品交易。
 
不包括现金，在2022年期间，我们持有大约85在国内普通股投资中占我们养老金投资组合的3%。投资组合的其余部分包括11美国政府固定到期债券的百分比
辛辛那提金融公司-2022年10月10日-第165页

投资，2在国内企业固定期限投资和州、市政府和应税政治分区固定期限投资中都有1%的投资。我们的普通股投资组合包括25在信息技术领域，19在金融领域，16%的医疗保健部门，以及142022年年底，工业部门的增长率为1%。没有考虑到其他行业10截至2022年底，我们普通股投资组合余额的百分比或更多。
 
证券投资按附注3“公允价值计量”中概述的公允价值层次进行估值。在截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度内，该养老金计划没有任何按公允价值计入的负债。下表显示了这些资产在2022年12月31日和2021年12月31日按公允价值经常性计量的公允价值层次。下表不包括手头现金#美元。43百万美元和美元16分别为2022年12月31日和2021年12月31日。
(百万美元)1级2级3级总计
2022年12月31日
固定期限，可供出售：    
美国政府$31 $— $— $31 
公司— 7 — 7 
州、市和政治分区— 6 — 6 
总固定到期日，可供出售31 13 — 44 
普通股245 — — 245 
总计$276 $13 $— $289 
2021年12月31日    
固定期限，可供出售：    
美国政府$31 $— $— $31 
公司— 11 — 11 
州、市和政治分区— 7 — 7 
总固定到期日，可供出售31 18 — 49 
普通股332 — — 332 
总计$363 $18 $— $381 
 
我们的养老金计划资产包括100,610和202,3372022年12月31日和2021年12月31日的公司普通股，公允价值为$10百万美元和美元23分别为2022年12月31日和2021年12月31日。在2022年或2021年期间，固定收益养老金计划没有购买我们的任何普通股。销售的固定收益养老金计划101,727我们的普通股在2022年期间没有出售，2021年期间没有出售任何股份。该公司支付的价格不到1美元12022年和2021年都将我们普通股的现金股息分配给养老金计划。
 
我们估计是$62023年期间从SERP支付的福利金额为100万美元。我们预计将为我们合格的计划和SERP支付以下福利，以反映预期的未来服务：
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，
202320242025202620272028 - 2032
预期未来的福利支付$57 $20 $23 $28 $27 $140 

辛辛那提金融公司-2022年10月10日-第166页

NOTE 14 – 法定会计信息
保险公司的法定财务报表，是按照住所地国家保险主管部门规定或允许的会计处理方法编制的。保险公司使用各州认可的法定会计惯例(SAP)。我们采用了全国保险监理员协会(NAIC)会计实务和程序手册，2001年1月1日生效，作为住所国法律规定或允许的做法的组成部分，通过本年度进行更新。SAP和GAAP之间的主要差异包括投资损益的估值、保单收购成本的支出、人寿保险准备金的精算假设以及基于法定和应纳税所得额差异的递延所得税。
 
法定净收入及资本及盈余乃根据保险监管当局就五个法人实体、我们的主要保险附属公司及其四家保险附属公司所规定或准许的SAP厘定。我们的保险子公司辛辛那提保险公司的法定资本和盈余包括其四家保险子公司的资本和盈余。所有资本和盈余金额都超过了法定的基于风险的资本要求。法定净收益、法定资本和盈余如下：
(百万美元)净收入资本和盈余
 截至十二月三十一日止的年度，12月31日，
20222021202020222021
辛辛那提保险公司$520 $929 $466 $6,512 $7,247 
辛辛那提伤亡公司14 15 14 495 500 
辛辛那提赔偿公司4 5 3 126 126 
辛辛那提专业保险人保险公司61 47 42 542 571 
辛辛那提人寿保险公司64 41 27 326 270 
 
NOTE 15 – 与关联方的交易
我们向某些高管和董事，或他们是其股东的保险公司支付佣金#美元。9百万，$8百万美元和美元7百万美元的保费金额47百万，$47百万美元和美元452022年、2021年和2020年分别为100万。
 
辛辛那提金融公司-2022年10月10日-第167页

NOTE 16 – 承付款和或有负债
该公司透过其保险附属公司，参与在日常业务运作过程中提出的索偿诉讼，既作为责任保险人，为向承保人提出的第三者索偿提供辩护或提供弥偿，亦作为为向其提出的承保索偿进行辩护的保险人。公司通过建立未付损失和损失费用准备金对此类活动进行会计处理。根据附注4，财产伤亡损失和损失费用中讨论的不确定性，以及在本附注余额中的讨论中，我们认为，在考虑了为潜在损失、辩护成本和再保险赔偿拨备后，与此类普通过程索赔诉讼有关的最终责任(如果有的话)对我们的综合财务状况、经营业绩和现金流并不重要。

从2020年4月开始，与许多财产伤亡保险行业的公司一样，该公司的财产伤亡子公司在根据该公司发布的商业财产保险单寻求保险的诉讼中被列为被告，这些诉讼涉及因新冠肺炎疫情而关闭或暂停业务造成的据称损失。尽管指控各不相同，但原告通常要求申报保险范围、拒绝索赔的违约损害赔偿金、利息和律师费。一些诉讼还声称，保险索赔被恶意拒绝或以其他方式违反了州法律，并寻求合同外或惩罚性赔偿。

该公司否认了这些诉讼中的指控，并打算继续积极为这些诉讼辩护。该公司坚持认为，根据适用保险单的条款，对于这些据称因新冠肺炎疫情而使原告损失的业务收入诉讼，它没有承保义务。虽然保单条款各有不同，但总的来说，这些诉讼中有争议的索赔都被驳回，因为投保人没有认定投保人没有发现任何直接的人身损失或财产损坏，而且导致业务完全或部分停业的政府命令并不是由于在投保房产附近存在任何直接的实物损失或损坏，也没有按照保险单条款的要求禁止进入投保房产。根据个别保单的不同，附加的保单条款和条件也可能禁止承保，例如排除污染物、法令或法律、失去使用以及行为或决定。该公司的标准商业财产保险单一般不包含特定的病毒排除。

除了预测诉讼结果的固有困难外，新冠肺炎大流行业务收入保险诉讼还带来了许多未知的不确定性和意外情况，包括最终将有多少投保人提出索赔，将提起的诉讼数量，任何类别可以被认证的程度，以及任何此类类别的规模和范围。原告提出的法律理论因案而异，管辖政策解释的州法律也不同。这些诉讼处于不同的诉讼阶段，包括几起继续修改的诉讼；许多已被驳回的诉讼；几起可能重新提起的诉讼；以及其他已被初审法院驳回并上诉的诉讼。虽然到目前为止发布的上诉裁决总体上对保险业和该公司有利，但仍有许多裁决有待裁决。在一些司法管辖区，许多案件都被搁置，等待州或联邦巡回上诉法院的裁决。因此，对悬而未决的案件几乎没有发现。此外，业务收入的计算取决于各种特定于每个投保人个人情况的因素，在这里，几乎没有原告提交损失证明或以其他方式量化或事实支持任何所谓的承保损失。此外，该公司的经验表明，损害赔偿要求往往与对潜在损失的合理估计几乎没有关系。因此，管理层现在无法合理估计可能的损失或损失范围(如果有的话)。尽管如此，考虑到索赔和潜在索赔的数量、索赔金额的不确定性以及诉讼本身的不可预测性，如果有任何不利结果，总体上可能会对公司的综合财务状况产生重大不利影响, 经营业绩和现金流。

该公司及其子公司偶尔还会卷入其他法律和监管程序，其中一些程序声称索赔金额很大。除其他外，这些诉讼包括寻求州或国家类别认证的推定集体诉讼。例如，这类诉讼指控维修估计中的劳动力成本折旧不当。该公司的保险子公司偶尔也是寻求合同外损害赔偿、惩罚性赔偿或惩罚的个人诉讼的当事人，例如指控恶意处理保险索赔的索赔，或撰写未经授权的保险，或指控前同事或现任同事歧视的索赔。

辛辛那提金融公司-2022年10月10日-第168页

我们每季度都会审查这些悬而未决的问题。在现行会计准则下，当亏损可能已经发生，并且我们可以合理估计其潜在风险时，我们就建立应计项目。公司通过建立法律费用准备金，对这种可能的和可估测的损失进行核算。根据我们的季度回顾，我们认为我们对可能和可估计的损失进行应计是合理的，应计金额对我们的综合财务状况、经营业绩和现金流没有实质性影响。然而，如果任何一个或多个上述事项导致判决对我们不利或和解的金额远远大于应计金额，由此产生的负债可能会对公司的综合财务状况、运营结果和现金流产生重大影响。根据我们最近的审查，我们对任何其他事项的估计都是无关紧要的，这些事项的损失风险不太可能，但非常遥远。

辛辛那提金融公司-2022年10月10日-第169页

NOTE 17 – 基于股份的协理薪酬计划
四股权补偿计划目前允许我们授予各种类型的股权奖励。我们目前向联营公司授予激励性股票期权、非合格股票期权、基于服务的限制性股票单位和基于业绩的限制性股票单位，其中包括一些根据我们股东批准的计划基于市场的业绩目标。我们还有一项假日股票计划，允许每一名全职员工在每个完整日历年的服务中每年奖励一股普通股，最高可达10股份。我们的一项股权薪酬计划允许我们向外部董事发放股票，作为他们年度薪酬的一部分。在2022年至2021年期间，我们使用国库股进行基于股份的薪酬奖励或行使。

基于股份的税后薪酬成本为$29百万，$26百万美元和美元25截至年底的年度的百万美元
2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日。确认的相关所得税优惠为#美元。7百万，$6百万美元和美元6截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的年度分别为100万美元。在截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的年度内行使的期权的内在价值为21百万，$24百万美元和美元15分别为100万美元。内在价值是市场价格减去行权价格。在截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的年度内归属的期权总内在价值为2百万，$15百万美元和美元7分别为100万美元。
 
截至2022年12月31日，我们拥有39与非既得股票期权和限制性股票单位奖励相关的未确认总薪酬成本为100万美元。该成本将在加权平均期内确认1.8好几年了。
 
股票期权
股票期权授予联营公司，行权价等于由授予日纳斯达克全球精选市场报告的平均高低销售价格确定的公允价值，并可在10-年周期。股票期权一般按比例授予超过三-年期间。在确定基于股份的补偿金额时，我们使用布莱克·斯科尔斯定价模型估计授予日授予的每个期权的公允价值。我们假设布莱克·斯科尔斯的定价模型如下：
•加权平均预期期限基于类似奖项的历史经验，并考虑到当前的行使趋势。
•预期波动率是基于我们在一段历史时期内的股价，这段历史时期与预期期限大致相同。
•股息率是通过将每股年化股息除以授予日的股票价格来确定的。
•无风险利率是目前美国零息国债发行的隐含收益率，剩余期限接近预期期限。
在确定发放的期权赠款的公允价值时，使用了以下加权平均假设：
 202220212020
加权平均预期期限
 7-9年份
7-9年份
7-8年份
预期波动率
26.34-28.87%
25.56-27.81%
16.89-17.13%
股息率2.23%2.62%2.15%
无风险费率
1.90-1.92%
0.97-1.26%
1.40-1.41%
加权-期内授予期权的平均公允价值$30.34$19.64$15.45
 
辛辛那提金融公司-2022 10-K-第170页

以下是2022年的选项信息摘要：
(百万美元，行使价格除外。以千股为单位)股票加权的-
平均值
行权价格		集料
固有的
价值		加权平均
剩余合同
生活
截至2022年1月1日的已发行期权股份3,552 $78.52  
授与469 123.94  
已锻炼(330)59.55  
没收或过期(83)75.95  
截至2022年12月31日的已发行期权股份3,608 86.21 $73 5.74年份
期满时可行使的期权2,763 $78.04 $71 4.90年份
 
行使期权收到的现金为#美元。10百万，$13百万美元和美元7截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的年度分别为100万美元。我们获得了80,538, 77,947和50,751股份合计
$10百万，$8百万美元和美元5分别从联营公司获得100万美元，以考虑在2022年、2021年和2020年进行期权演习。截至2022年12月31日，预计将授予的期权的加权平均剩余合同期限为8.48好几年了。
根据所有有效的股东批准的计划，总共17.3授权授予100万股。2022年12月31日，4.6根据该计划，仍有100万股可供未来发行。在2022年间，我们批准了11,563向我们的董事支付2021年董事会服务费的普通股。
 
限售股单位
授予联营公司的基于服务的限制性股票单位按授予日期股份的公允价值减去受限股票单位持有人在归属期间内未从相关股份获得的股息现值进行估值。服务型限制性股票单位一般为悬崖背心三年在批出日期之后。我们还授予限制性股票单位，这些单位授予三年度应收差饷归属明细表。年内归属的服务型限制性股票单位的内在价值为#美元。32百万，$26百万美元和美元30截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的年度分别为100万美元。
 
我们有基于表现的奖励，在三月的第一天授予三-历年绩效期间。这些奖项根据以下级别授予三-与同行相比，一年来实现的总股东回报三-年度绩效期间，分红范围为0%至2002022年、2021年和2020年授予的奖项的百分比。三-年度总股东回报是用一只股票由于资本收益增值加上所有股息的再投资而给投资者带来的年化总回报来计算的。

在截至2022年12月31日的三年业绩期间，我们的总股东回报超过一我们的八同伴们。我们预计这些股票不会在2023年3月派发。在2022年期间，我们发布了52,335基于业绩的限制性股票单位的股份%s处于目标级别性能截至2021年12月31日的三年业绩期间的薪酬障碍，因为我们的总股东回报超过六的九我们2019年同龄人组中的同龄人。我们发布了113,6482021年以业绩为基础的限制性股票单位的股票在最高水平的业绩障碍三-截至2020年12月31日的年度业绩期间，由于我们的总股东回报超过八的九我们2018年同龄人组中的同龄人。年内获颁的表现奖赏的内在价值为#元。6百万，$11百万美元和美元5截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的年度分别为100万美元。

这些基于业绩的奖励在授予之日使用蒙特卡罗估值进行估值，该估值使用风险中性框架，根据无风险回报率、每个同行的波动性和正在建模的每个同行的成对相关性来模拟未来的股价变动。无论以市场为基础的绩效目标是否已经实现，薪酬成本都会得到确认。我们对蒙特卡罗模型的发展作了如下假设：
•相关系数基于用于计算历史波动性的股票价格数据。相关系数被用来对每个实体的股票价格相对于彼此的变动方式进行建模。
辛辛那提金融公司-2022年10月-K-第171页

•预期波动率是基于每家公司的历史波动率，使用每日股价观察，期间与业绩衡量期间相称。
•股息率假设是基于我们当前预期的年度现金股息和估值日的股票价格。
•无风险利率等于截至测量日期的零息美国国库券的收益率，该收益率与业绩测量期相称。
T在确定按业绩发放的赠款的公允价值时，采用了以下假设：
 202220212020
预期期限2.86年份2.85年份2.86年份
预期波动率
30.09-49.28%
29.50-47.26%
15.88-25.13%
股息率2.19%2.62%2.15%
无风险费率1.64%0.20%1.30%

BElow是基于服务和基于绩效的股票信息的摘要，假设2022年基于绩效的股票的目标支出：
(千股)基于服务的
股票		加权的-
平均补助金
日期公允价值		基于性能的
股票		加权的-
平均补助金
日期公允价值
2022年1月1日未归属634 $90.01 139 $103.16 
授与176 116.22 68 140.50 
既得(256)81.73 (52)87.97 
被没收或取消(31)101.24 — — 
截至2022年12月31日未归属523 102.26 155 124.69 
 
辛辛那提金融公司-2022年10-K页-第172页

NOTE 18 – 细分市场信息
我们的业务主要集中在二工业、财产伤亡保险和人寿保险。我们的首席运营决策者定期审查我们的报告部门，以做出关于分配资源和评估业绩的决定。我们的报道部门包括：
•商业线路保险
•个人专线保险
•超额险和余额险
•人寿保险
•投资

我们报告母公司及其非保险子公司CFC投资公司的非投资业务。我们还报告了辛辛那提再保险和辛辛那提环球的承保结果。

收入主要来自非关联客户：
•全四保险部门记录了从保费中赚取的收入。
•商业、个人以及超额和盈余保险部门的手续费收入主要是分期费。人寿保险部门的手续费收入是单独的账户投资管理费。
•我们的投资收入包括税前净投资收入和投资损益。
•其他收入主要是辛辛那提再保险公司和辛辛那提全球公司的财务收入和赚取的保费。

每个部门的所得税前收益或亏损根据该业务区的运营性质进行报告：
•保险部门的所得税前收入被定义为承保利润或亏损。
◦就商业业务、个人业务及超额及盈余业务而言，我们将承保利润或亏损计算为所赚取的保费及手续费收入减去亏损及已产生的承保费用。
◦对于寿险业务，我们将承保利润或损失计算为保费收入和手续费收入，减去合同持有人的利益和发生的费用，再加上计入合同持有人的投资利息。
•投资部门的所得税前收入是净投资收入加上整个公司投资的投资损益，减去计入人寿保险部门合同持有人的投资利息。
•其他类别的所得税前亏损主要是由于母公司债务的利息支出、我们总部的运营费用和赚取的保费减去辛辛那提再保险公司和辛辛那提全球公司的亏损和亏损费用和承保费用。

我们没有单独报告商业、个人、超额和盈余部分或辛辛那提再保险公司的财产意外伤害保险的可识别资产，因为我们不使用这一衡量标准来分析业绩。我们将所有投资组合资产，无论所有权如何，都包括在投资部分。

辛辛那提金融公司-2022年10-K页-第173页

下表汇总了数据段信息：
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，
202220212020
收入：   
商业线路保险   
商业伤亡$1,416 $1,270 $1,165 
商业地产1,136 1,043 1,010 
商用汽车842 794 755 
工伤赔偿284 268 271 
其他商业广告346 299 275 
商业航线保险费4,024 3,674 3,476 
手续费收入4 4 3 
总商务线保险4,028 3,678 3,479 
个人专线保险   
个人汽车626 609 615 
房主829 726 658 
其他个人234 207 190 
个人专线保险费1,689 1,542 1,463 
手续费收入4 4 4 
个人专线保险总额1,693 1,546 1,467 
超额险和余额险485 398 325 
手续费收入2 2 2 
超额和盈馀总额保险487 400 327 
人寿保险费295 298 289 
手续费收入4 5 2 
总人寿保险299 303 291 
投资   
扣除费用后的投资收益781 714 670 
投资损益，净额(1,467)2,409 865 
总投资收益(686)3,123 1,535 
其他
保费726 570 427 
其他10 10 10 
其他收入合计736 580 437 
总收入$6,557 $9,630 $7,536 
所得税前收入(亏损)：   
保险承保业绩   
商业线路保险$38 $598 $64 
个人专线保险18 97 47 
超额险和余额险48 44 34 
人寿保险28 (16)11 
投资(795)3,018 1,433 
其他(30)(71)(90)
所得税前总收入(亏损)$(693)$3,670 $1,499 
十二月三十一日，十二月三十一日，
可识别资产：20222021
财产伤亡保险$5,178 $4,421  
人寿保险1,522 1,590 
投资22,133 24,481  
其他903 895  
总计$29,736 $31,387  
 
辛辛那提金融公司-2022年10-K页-第174页

ITEM9.在以下事项上与会计师的更改及分歧
会计与财务披露
在过去两个财政年度，我们与独立注册会计师事务所在会计及财务披露方面并无分歧。
 
ITEM 9A。控制和程序
评估披露控制和程序-公司维持披露控制和程序(该术语在1934年修订的《证券交易法》(Exchange Act)下的规则13a-15(E)和15d-15(E)中定义)。
 
任何控制和程序，无论设计和操作得多么好，都只能为实现预期的控制目标提供合理的保证。公司管理层在公司首席执行官和首席财务官的参与下，评估了截至2022年12月31日公司披露控制程序和程序的设计和运行的有效性。根据这一评估，公司首席执行官和首席财务官得出结论，公司披露控制和程序的设计和运作提供了合理的保证，即披露控制和程序是有效的，以确保：
•根据《交易法》要求在公司报告中披露的信息在证券交易委员会的规则和表格中规定的时间段内记录、处理、汇总和报告，以及
•这些信息会被收集起来，并酌情传达给公司管理层，包括首席执行官和首席财务官，以便及时做出关于所需披露的决定。

财务报告内部控制的变化-在截至2022年12月31日的三个月内，我们对财务报告的内部控制没有发生重大影响或合理地可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响的变化。我们对财务报告的内部控制没有重大影响，而我们的大多数总部员工过渡到混合工作时间表，经常在总部工作和在偏远地点工作之间轮换。我们不断监测和评估由疫情引起或与之相关的对我们财务报告内部控制的设计和运作有效性的任何潜在影响。管理层关于财务报告内部控制的年度报告和独立注册会计师事务所的报告载于第8项。
 
ITEM 9B。其他信息
无
 
ITEM9C。关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露
本项目不适用于本公司。
辛辛那提金融公司-2022 10-K-第175页

第三部分
我们的委托书将不迟于2023年4月30日提交给美国证券交易委员会，为定于2023年5月6日召开的2023年股东年会做准备。按照《表格10-K总指示》G(3)段的允许，我们在该说明中引用了下文第10项至第14项所述第III部分所要求的部分资料。
 
ITEM10.董事、行政人员及公司管治
A)我们将于2023年5月6日召开的2023年年度股东大会的委托书的以下部分以参考方式并入本公司：“拖欠第16(A)条报告”、“关于董事会的信息”和“贵公司的治理”。
B)关于“高级财务干事道德守则”的信息作为附录出现在2004年委托书中，可在Cinfin.com/Investors。我们的道德准则适用于负责准备和披露我们的财务信息的人员。这包括我们的首席执行官、首席财务官和其他履行类似职能的人。
C)以下列出的是截至2023年2月23日公司高管的信息，他们既不是公司董事，也是公司董事。
姓名和年龄截止日期 主要头衔和业务职责 执行人员
2023年2月23日自2018年2月以来警员自
罗杰·A·布朗，FSA，MAAA，CLU(51岁)高级副总裁和辛辛那提人寿保险公司首席运营官。负责人寿保险的承保和运营。2016
特蕾莎·C·克拉卡斯，Esq.(57) 
辛辛那提保险公司首席风险官兼执行副总裁总裁。高级副总裁，直到2022年。负责战略规划和风险管理，包括监督财务分析建模、财产伤亡准备金和定价、战略创新、再保险承担业务和辛辛那提全球承保有限公司的活动，辛辛那提全球承保有限公司是劳合社辛迪加318的总部设在伦敦的全球专业承销商.
 2011
安吉拉·O·德莱尼(54岁)
辛辛那提保险公司的高级副总裁。
负责财产意外伤害保险的销售和市场推广
自2019年以来的业务，包括管理实地承销商和独立代理关系。2017至2019年在爱达荷州、爱荷华州、蒙大拿州、俄勒冈州、南达科他州和华盛顿州担任现场销售主管。
2020
小唐纳德·J·道尔，CPCU，AIM(56) 辛辛那提保险公司的高级副总裁。负责辛辛那提专业保险人保险公司和CSU Producer Resources Inc.的超额和盈余线承保和运营。 2008
肖恩·M·吉夫勒，CIC，CRM(47岁)辛辛那提保险公司的高级副总裁。负责标准市场商业保险的承保和运营，包括管理责任和保证保险、机械设备保险、损失控制和保费审计。到2019年，负责销售和营销，包括管理现场承销商和独立代理关系。2017
特蕾莎·A·霍弗(61岁)高级副总裁自2016年起担任辛辛那提保险公司财务主管。负责公司会计和美国证券交易委员会报告业务。2017
约翰·S·凯灵顿(61岁) 辛辛那提保险公司首席信息官兼执行副总裁总裁。高级副总裁，直到2022年。负责企业技术平台及相关活动。 2010
辛辛那提金融公司-2022年10-K页-第176页

姓名和年龄截止日期 主要头衔和业务职责 执行人员
2023年2月23日自2018年2月以来警员自
丽莎·A·洛夫，Esq.(63) 辛辛那提金融公司首席法务官、常务副秘书长总裁、公司秘书。高级副总裁和总法律顾问，直至2022年。负责公司法律、治理和合规活动，包括监管和合规、股东服务、政府关系、诉讼和合同管理。 2011
马克·J·尚博，CPCU，AIM，Asli(57岁)辛辛那提保险公司的首席理赔官和高级副总裁。负责总部和外地的所有索赔业务，包括特别调查和索赔管理。直到2020年，副田径选手总裁都声称。2022
迈克尔·J·休厄尔，注册会计师(59岁) 辛辛那提金融公司首席财务官、首席会计官、常务副秘书长总裁、财务主管。高级副总裁，直到2022年。商业租赁和融资子公司氟氯化碳投资公司的首席运营官。负责监督所有会计、财务、财务报告、采购、投资者关系、行政服务以及设施维护和安全。 2011
史蒂文·A·索洛里亚，CPCU首席财务官(56岁)辛辛那提保险公司首席投资官高级副总裁。负责所有投资业务。副总裁的投资要到2022年。2023
斯蒂芬·M·斯普莱特(56岁)辛辛那提金融公司的总裁。负责人寿保险、商业和个人标准市场以及超额和盈余线财产和意外伤害保险销售、市场营销、承保、相关现场服务、与独立代理商的关系、转让再保险计划、公司沟通和人力资源的行政监督。担任辛辛那提保险公司及其财产伤亡子公司的首席保险官，直至2022年。直到2019年，高级副总裁负责商业线路的承保和运营。2012
威廉·H·范登·赫维尔(56岁)辛辛那提保险公司的高级副总裁。负责个人保险业务的方方面面，包括承保、保险监管备案、产品管理和风险管理。2014
 
辛辛那提金融公司-2022年10月10日-第177页

ITEM11.高管薪酬
我们将于2023年5月6日召开的年度股东大会的委托书中的“被任命的高管和董事的薪酬”一节，通过引用并入本文。其中包括《薪酬委员会报告》、《薪酬委员会联锁与内部人参与》和《薪酬讨论与分析》。
 
ITEM12.某些实益拥有人和管理层的担保所有权
相关股东事项
A)我们将于2023年5月6日召开的年度股东大会的委托书中的“主要股东和管理层的安全所有权”部分，通过引用并入本文。
B)有关根据股权补偿计划授权发行的证券的资料载于第二部分第5项“注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券”。有关股权薪酬计划下以股份为基础的薪酬的其他资料载于综合财务报表附注17第8项。
 
辛辛那提金融公司-2022年10-K页-178页

ITEM13.某些关系和关联交易，以及董事的独立性
我们将于2023年5月6日召开的年度股东大会的委托书的以下部分以参考方式并入本文：“贵公司的治理-董事的独立性”和“贵公司的治理-某些关系和交易”。
 
ITEM14.主要会计费用及服务
我们将于2023年5月6日召开的年度股东大会的委托书中的“审计相关事项”一节，以引用的方式并入本文。其中包括“建议5--批准遴选独立注册会计师事务所”、“审计委员会报告”、“独立注册会计师事务所收取的费用”和“独立注册会计师事务所提供的服务”。

辛辛那提金融公司-2022 10-K-第179页

第IV部
 
ITEM15.展示和财务报表附表
A)财务报表--载于本报告第二部分第8项第118页至第174页的资料
B)展品-见展品索引，第192页
C)财务报表附表
附表一-投资摘要-关联方投资以外的其他投资，第181页
附表二--母公司简明财务报表，第183页
附表III-补充保险资料，第186页
附表IV--再保险，第188页
附表五--估值和合格账户，第189页
附表六--关于财产意外伤害保险业务的补充资料，第190页


ITEM 16. Form 10-K Summary
本项目不适用于本公司。
 
辛辛那提金融公司-2022年10-K页-180页


附表I
辛辛那提金融公司及其子公司
投资摘要-关联方投资以外的其他投资
(百万美元)2022年12月31日
投资类型成本或
摊销成本		公平
价值		资产负债表
固定期限：   
各州、直辖市和政治分区：   
辛辛那提保险公司$3,401 $3,271 $3,271 
辛辛那提伤亡公司243 230 230 
辛辛那提赔偿公司48 46 46 
辛辛那提人寿保险公司459 383 383 
辛辛那提专业保险人保险公司688 640 640 
辛辛那提金融公司62 52 52 
总计4,901 4,622 4,622 
美国政府：   
辛辛那提保险公司139 135 135 
辛辛那提伤亡公司1 1 1 
辛辛那提赔偿公司1 1 1 
辛辛那提环球承保有限公司。55 54 54 
总计196 191 191 
政府支持的企业：   
辛辛那提保险公司15 15 15 
辛辛那提伤亡公司5 5 5 
辛辛那提赔偿公司2 2 2 
辛辛那提人寿保险公司145 142 142 
辛辛那提专业保险人保险公司10 10 10 
辛辛那提环球承保有限公司。9 9 9 
总计186 183 183 
外国政府：   
辛辛那提保险公司10 10 10 
辛辛那提环球承保有限公司。24 23 23 
总计34 33 33 
所有其他公司债券：   
辛辛那提保险公司3,794 3,527 3,527 
辛辛那提伤亡公司96 85 85 
辛辛那提赔偿公司33 31 31 
辛辛那提人寿保险公司3,283 3,045 3,045 
辛辛那提专业保险人保险公司323 287 287 
辛辛那提环球承保有限公司。104 102 102 
辛辛那提金融公司29 26 26 
总计7,662 7,103 7,103 
总固定到期日$12,979 $12,132 $12,132 
 
辛辛那提金融公司-2022年10-K页-181页

附表I(续)
辛辛那提金融公司及其子公司
投资摘要-关联方投资以外的其他投资
(百万美元)2022年12月31日
投资类型成本或
摊销成本		公平
价值		资产负债表
股权证券：   
普通股：   
辛辛那提保险公司$1,925 $5,013 $5,013 
辛辛那提伤亡公司59 162 162 
辛辛那提赔偿公司18 40 40 
辛辛那提专业保险人保险公司102 238 238 
CSU Producer Resources Inc.17 27 27 
辛辛那提金融公司1,730 3,974 3,974 
总计3,851 9,454 9,454 
不可赎回优先股：   
辛辛那提保险公司426 372 372 
辛辛那提人寿保险公司13 11 11 
辛辛那提金融公司4 4 4 
总计443 387 387 
总股本证券$4,294 $9,841 $9,841 
其他投资资产：   
保单贷款：   
辛辛那提人寿保险公司$31 — $31 
劳合社的存款：
辛辛那提环球承保有限公司。32 — 32 
辛辛那提金融公司5 — 5 
私募股权：   
辛辛那提保险公司(1)288 — 288 
辛辛那提人寿保险公司(1)5 — 5 
辛辛那提金融公司(1)44 — 44 
房地产：
辛辛那提保险公司(1)38 — 38 
辛辛那提人寿保险公司(1)5 — 5 
辛辛那提金融公司(1)4 — 4 
其他投资资产总额$452 — $452 
总投资$17,725 — $22,425 
附表I附注：
(一)其他投资资产按权益法核算。
辛辛那提金融公司-2022年10-K-第182页


附表II
辛辛那提金融公司(仅限母公司)
简明资产负债表
(百万美元)12月31日，
 20222021
资产  
投资  
固定到期日，按公允价值计算(摊销成本：2022-$91; 2021—$64)
$78 $64 
股权证券，按公允价值计算(成本：2022-#美元1,734; 2021—$1,660)
3,978 4,778 
其他投资资产53 46 
总投资4,109 4,888 
现金和现金等价物121 211 
子公司净资产权益7,396 9,292 
应收投资收益11 9 
净供公司使用的土地、建筑物和设备(累计折旧：
   2022—$156; 2021—$147)
136 140 
应收所得税5 — 
其他资产116 108 
子公司应收账款102 106 
总资产$11,996 $14,754 
负债  
已宣布但未支付的股息$108 $101 
递延联邦所得税480 664 
长期债务789 789 
其他负债88 95 
总负债1,465 1,649 
股东权益  
普通股397 397 
实收资本1,392 1,356 
留存收益11,702 12,625 
累计其他综合收益(636)648 
库存股，按成本计算(2,324)(1,921)
股东权益总额10,531 13,105 
总负债和股东权益$11,996 $14,754 
本简明财务信息应与第二部分第8项中所列的综合财务报表和附注一并阅读。
 
辛辛那提金融公司-2022 10-K-第183页

附表II(续)
辛辛那提金融公司(仅限母公司)
简明损益表和全面收益表
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，
 202220212020
收入   
扣除费用后的投资收益$101 $91 $81 
投资损益，净额(790)1,058 556 
其他收入15 15 15 
总收入(674)1,164 652 
费用   
利息支出53 53 54 
其他费用33 32 34 
总费用86 85 88 
所得税前收益(亏损)和子公司收益(760)1,079 564 
所得税拨备(福利)(161)217 111 
子公司盈利前净收益(亏损)(599)862 453 
增加附属公司的股本113 2,084 763 
净收益(亏损)$(486)$2,946 $1,216 
其他综合收益(亏损)，税后净额
证券未实现收益变动(10)1 — 
养恤金精算收益(损失)和先前服务费用摊销7 54 (25)
其他综合收益(亏损)，扣除其他综合收益前的税前净额
子公司的(亏损)		(3)55 (25)
子公司其他全面收益(亏损)(1,281)(176)346 
其他全面收益(亏损)(1,284)(121)321 
综合收益(亏损)$(1,770)$2,825 $1,537 
本简明财务信息应与第二部分第8项中所列的综合财务报表和附注一并阅读。

辛辛那提金融公司-2022年10-K页-第184页

附表II(续)
辛辛那提金融公司(仅限母公司)
现金流量表简明表
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，
 202220212020
经营活动的现金流   
净收入$(486)$2,946 $1,216 
将净收入与经营活动提供的现金净额进行调整：   
折旧和摊销及其他9 10 11 
投资损益，净额792 (1,034)(552)
来自子公司的股息729 598 550 
以下内容中的更改：   
增加附属公司的股本(113)(2,084)(763)
现行联邦所得税(6)6 (3)
递延所得税(183)220 91 
其他资产(7)5 — 
其他负债1 — 1 
公司间业务应收账款28 5 34 
经营活动提供的净现金764 672 585 
投资活动产生的现金流   
固定期限的出售、催缴或到期1 22 1 
出售股权证券192 25 307 
购买固定期限债券(30)(19)(23)
购买股权证券(187)(82)(372)
对建筑物和设备的投资(4)(6)(11)
其他投资资产变动，净额(4)108 (42)
从投资活动中获得的净现金(用于)(32)48 (140)
融资活动产生的现金流   
向股东支付现金股利(423)(395)(375)
收购股份-股份回购授权(410)(144)(261)
行使股票期权所得收益10 13 7 
其他1 1 3 
用于融资活动的现金净额(822)(525)(626)
现金和现金等价物净变化(90)195 (181)
年初现金及现金等价物211 16 197 
年终现金及现金等价物$121 $211 $16 
本简明财务信息应与第二部分第8项中所列的综合财务报表和附注一并阅读。
 
辛辛那提金融公司-2022年10-K页-第185页


附表III
辛辛那提金融公司及其子公司
补充保险信息
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，
 202220212020
递延保单收购成本：   
商业线路保险$372 $345 $317 
个人专线保险168 145 136 
超额险和余额险37 33 28 
其他105 79 61 
财产意外伤害保险总额682 602 542 
人寿保险332 303 263 
总计$1,014 $905 $805 
未来保单福利、损失、索赔和费用损失总额：   
商业线路保险$5,568 $5,007 $4,881 
个人专线保险916 814 739 
超额险和余额险753 577 446 
其他1,099 831 611 
财产意外伤害保险总额8,336 7,229 6,677 
人寿保险3,082 3,037 2,938 
总计(1)$11,418 $10,266 $9,615 
未赚取毛保费：   
商业线路保险$2,021 $1,857 $1,714 
个人专线保险994 850 797 
超额险和余额险236 207 175 
其他437 356 273 
财产意外伤害保险总额3,688 3,270 2,959 
人寿保险1 1 1 
总计(1)$3,689 $3,271 $2,960 
应支付的其他保单索赔和福利：   
商业线路保险$— $— $— 
个人专线保险— — — 
超额险和余额险— — — 
其他— — — 
财产意外伤害保险总额— — — 
人寿保险41 53 46 
总计(1)$41 $53 $46 
赚取的保费：   
商业线路保险$4,024 $3,674 $3,476 
个人专线保险1,689 1,542 1,463 
超额险和余额险485 398 325 
其他726 570 427 
财产意外伤害保险总额6,924 6,184 5,691 
人寿保险295 298 289 
总计$7,219 $6,482 $5,980 
辛辛那提金融公司-2022年10-K页-第186页

 附表III(续)
辛辛那提金融公司及其子公司
补充保险信息
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，
 202220212020
扣除费用后的投资收益：   
商业线路保险$— $— $— 
个人专线保险— — — 
超额险和余额险— — — 
其他— — — 
财产伤亡保险总额(2)509 457 431 
人寿保险171 166 158 
总计$680 $623 $589 
福利、索赔损失和和解费用：   
商业线路保险$2,761 $1,940 $2,336 
个人专线保险1,166 992 977 
超额险和余额险315 250 199 
其他474 414 325 
财产意外伤害保险总额4,716 3,596 3,837 
人寿保险296 340 297 
总计$5,012 $3,936 $4,134 
递延保单收购成本的摊销：   
商业线路保险$769 $703 $664 
个人专线保险311 276 256 
超额险和余额险79 63 51 
其他144 109 86 
财产意外伤害保险总额1,303 1,151 1,057 
人寿保险44 46 49 
总计(3)$1,347 $1,197 $1,106 
承保、收购和保险费用：   
商业线路保险$460 $437 $415 
个人专线保险198 181 187 
超额险和余额险45 43 43 
其他72 55 42 
财产意外伤害保险总额775 716 687 
人寿保险40 38 36 
总计(3)$815 $754 $723 
净保费：   
商业线路保险$4,159 $3,811 $3,534 
个人专线保险1,831 1,594 1,503 
超额险和余额险502 426 348 
其他815 648 479 
财产意外伤害保险总额7,307 6,479 5,864 
意外及健康保险2 2 2 
总计$7,309 $6,481 $5,866 
附表III的附注：
(1)未来保单利益总额、亏损、申索及开支损失、未赚取保费总额及其他应付的保单申索及利益的总和，相等于公司综合资产负债表所报告的亏损及亏损开支准备金、人寿保单储备及投资合约准备金及未到期保费的总和。
(2)这些分部信息没有定期分配给分部，公司管理层在就分配给分部的资源或评估其业绩作出决定时并未审查这些分部。
(三)递延保单收购成本与其他承保、保险费用摊销之和等于合并损益表中的承保、收购、保险费用。
 
辛辛那提金融公司-2022年10-K页-187页


附表IV
辛辛那提金融公司及其子公司
再保险
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，
 202220212020
总金额：   
有效人寿保险$120,147 $116,697 $111,756 
赚取的保费   
商业线路保险$4,150 $3,777 $3,578 
个人专线保险1,755 1,586 1,503 
超额险和余额险510 417 341 
其他262 216 201 
财产意外伤害保险总额6,677 5,996 5,623 
人寿保险373 374 362 
总计$7,050 $6,370 $5,985 
割让给其他公司的金额：   
有效人寿保险$39,665 $39,204 $38,281 
赚取的保费   
商业线路保险$137 $115 $109 
个人专线保险67 45 41 
超额险和余额险25 19 16 
其他85 76 51 
财产意外伤害保险总额314 255 217 
人寿保险78 76 73 
总计$392 $331 $290 
从其他公司假设的金额：   
有效人寿保险$— $— $— 
赚取的保费   
商业线路保险$11 $12 $7 
个人专线保险1 1 1 
超额险和余额险— — — 
其他549 430 277 
财产意外伤害保险总额561 443 285 
人寿保险— — — 
总计$561 $443 $285 
净额：   
有效人寿保险$80,482 $77,493 $73,475 
赚取的保费   
商业线路保险$4,024 $3,674 $3,476 
个人专线保险1,689 1,542 1,463 
超额险和余额险485 398 325 
其他726 570 427 
财产意外伤害保险总额6,924 6,184 5,691 
人寿保险295 298 289 
总计$7,219 $6,482 $5,980 
假定为净额的百分比：   
有效人寿保险— %— %— %
赚取的保费   
商业线路保险0.3 %0.3 %0.2 %
个人专线保险0.1 0.1 0.1 
超额险和余额险— — — 
其他75.6 75.4 64.9 
财产意外伤害保险总额8.1 7.2 5.0 
人寿保险— — — 
总计7.8 6.8 4.8 
 
辛辛那提金融公司-2022年10-K页-第188页


附表V
辛辛那提金融公司及其子公司
估值及合资格账目
(百万美元)12月31日，
 202220212020
信贷损失准备(1)：   
期初余额，1月1日$16 $22 $8 
截至2020年1月1日税前信贷损失会计变更的累计影响— — 3 
在费用和费用中收取的附加费15 14 19 
扣除额(14)(20)(8)
期末余额，12月31日$17 $16 $22 
递延税额估值免税额：
期初余额，1月1日$53 $56 $41 
在费用和费用中收取的附加费— — 15 
扣除额(22)(3)— 
期末余额，12月31日31 53 56 
总估值和合格账户$48 $69 $78 
 附表V附注：
(1)包括与应收保费、可收回再保险、应收财务款项有关的信贷损失准备金和固定期限证券。
辛辛那提金融公司-2022年10-K页-第189页


附表VI
辛辛那提金融公司及其子公司
有关财产意外保险业务的补充资料
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，
 202220212020
递延保单收购成本：   
商业线路保险$372 $345 $317 
个人专线保险168 145 136 
超额险和余额险37 33 28 
其他105 79 61 
总计$682 $602 $542 
未付索赔准备金和索赔调整费：   
商业线路保险$5,568 $5,007 $4,881 
个人专线保险916 814 739 
超额险和余额险753 577 446 
其他1,099 831 611 
总计$8,336 $7,229 $6,677 
扣除准备金折扣$— $— $— 
未赚取毛保费：   
商业线路保险$2,021 $1,857 $1,714 
个人专线保险994 850 797 
超额险和余额险236 207 175 
其他437 356 273 
总计$3,688 $3,270 $2,959 
赚取的保费：   
商业线路保险$4,024 $3,674 $3,476 
个人专线保险1,689 1,542 1,463 
超额险和余额险485 398 325 
其他726 570 427 
总计$6,924 $6,184 $5,691 
扣除费用后的投资收益：   
商业线路保险$— $— $— 
个人专线保险— — — 
超额险和余额险— — — 
其他— — — 
总计(1)$509 $457 $431 

附表VI附注：
(1)这些分部信息没有定期分配给分部，公司管理层在就分配给分部的资源或评估其业绩作出决定时，也没有对此进行审查。

辛辛那提金融公司-2022年10-K页-第190页

 附表VI(续)
辛辛那提金融公司及其子公司
有关财产意外保险业务的补充资料
(百万美元)截至十二月三十一日止的年度，
 202220212020
与本事故年度有关的损失及发生的损失费用：   
商业线路保险$2,837 $2,293 $2,431 
个人专线保险1,227 1,042 995 
超额险和余额险324 243 192 
其他487 446 350 
总计$4,875 $4,024 $3,968 
与以往事故年度有关的损失和损失费用：   
商业线路保险$(76)$(353)$(95)
个人专线保险(61)(50)(18)
超额险和余额险(9)7 7 
其他(13)(32)(25)
总计$(159)$(428)$(131)
递延保单收购成本的摊销：   
商业线路保险$769 $703 $664 
个人专线保险311 276 256 
超额险和余额险79 63 51 
其他144 109 86 
总计$1,303 $1,151 $1,057 
已支付的损失和损失费用：   
商业线路保险$2,211 $1,806 $1,969 
个人专线保险1,071 914 921 
超额险和余额险145 118 112 
其他260 256 181 
总计$3,687 $3,094 $3,183 
净保费：   
商业线路保险$4,159 $3,811 $3,534 
个人专线保险1,831 1,594 1,503 
超额险和余额险502 426 348 
其他815 648 479 
总计$7,307 $6,479 $5,864 

辛辛那提金融公司-2022年10-K页-第191页

展品索引
证物编号：展品说明
3.1
修订和重新修订的辛辛那提金融公司的公司章程(通过参考公司截至2017年9月30日的季度10-Q表季度报告，附件3.1并入)
3.2
修订和重新修订的《辛辛那提金融公司条例守则》，截至2018年5月5日(通过参考该公司截至2018年6月30日的季度10-Q表季度报告，附件3.2)
4.1
与纽约银行信托公司的契约(参考该公司于2004年11月2日提交的关于发行2034年11月1日到期的6.125%优先债券的8-K表格的当前报告而注册成立)
4.2
纽约银行信托公司的补充契约(参考该公司于2004年11月2日提交的关于发行2034年11月1日到期的6.125%优先债券的8-K表格的当前报告而合并)
4.3
与纽约银行信托公司签订的第二份补充契约(通过参考该公司2005年5月9日提交的当前8-K表格报告而合并，该报告涉及该公司对2028年到期的6.90%优先债券的交换要约和撤销要约的完成情况)
4.4
2034年到期的6.125%交换票据格式(见附件4.2)
4.5
2028年到期的6.92%债券表格(见附件4.3)
4.6
与芝加哥第一国民银行订立契约(其后转让予纽约银行信托公司)(参照该公司于1998年5月20日提交的S-3表格注册声明(第333-51677号档案)注册成立)
4.7
2028年到期的6.90%债券表格(载于附件4.6)
4.8
注册证券说明
10.1
辛辛那提金融公司2018年非员工董事股票计划(参考该公司2018年3月21日的最终委托书合并)
10.2
辛辛那提金融公司2018年非员工董事股票计划第一修正案(通过引用与公司2021年2月25日提交的10-K表格年度报告一起提交的附件10.6纳入)
10.3
辛辛那提金融公司非员工董事延期薪酬计划(通过引用与公司2021年2月25日提交的10-K表格一起提交的附件10.6并入)
10.4
辛辛那提金融公司股票期权计划编号Vii(参考公司2002年3月8日的最终委托书合并)(文件编号000-04604)
10.5
辛辛那提金融公司2009年年度激励性薪酬计划，于2021年1月29日修订和重申(通过引用与公司2021年2月25日提交的Form 10-K年度报告一起提交的附件10.6)
10.6
辛辛那提金融公司2009年年度激励性薪酬计划，于2022年1月29日修订并重申(合并时参考了公司在2022年2月24日提交的10-K表格年度报告中的附件10.6)
10.7
辛辛那提金融公司2006年股票补偿计划(参考该公司2006年3月30日的最终委托书合并)
10.8
辛辛那提金融公司2012年股票补偿计划(参考公司2012年3月16日的最终委托书合并)
10.9
辛辛那提金融公司2016年股票补偿计划(引用该公司2016年3月16日的最终委托书，附录B)
10.10
辛辛那提金融公司2016年股票薪酬计划第一修正案(通过引用与公司当前报告一起提交的附件99.1合并，表格8-K日期为2016年4月11日)
10.11
修订和重新调整辛辛那提金融公司2009年1月1日的补充退休计划(通过引用与公司2013年2月27日提交的10-K表格年度报告一起提交的附件10.7而并入)
10.12
2006年股票薪酬计划的激励性股票期权协议表格(参考2006年10月20日公司当前8-K表格存档的附件10.3)
辛辛那提金融公司-2022年10-K页-第192页

证物编号：展品说明
10.13
2006年股票补偿计划非限制性股票期权协议表格(与公司于2006年10月20日提交的8-K表格中的附件10.4相结合)
10.14
辛辛那提金融公司2012年股票薪酬计划激励性股票期权协议表格(通过引用与公司2013年2月21日的8-K表格当前报告一起提交的附件10.1而并入)
10.15
辛辛那提金融公司2012年股票补偿计划的非限制性股票期权协议表格(通过引用与该公司2013年2月21日的8-K表格当前报告一起提交的附件10.2而并入)
10.16
辛辛那提金融公司2012年股票补偿计划限制性股票单位协议(基于服务)的表格(通过引用与公司2013年2月21日的8-K表格当前报告一起提交的附件10.3而并入)
10.17
辛辛那提金融公司2012股票补偿计划的限制性股票单位协议(基于服务/应收差饷)的表格(通过引用与公司2015年2月13日的8-K表格当前报告一起提交的附件10.1而并入)
10.18
辛辛那提金融公司2012年股票补偿计划的限制性股票单位协议(基于业绩)的表格(通过引用与公司2013年2月21日的8-K表格当前报告一起提交的附件10.4而并入)
10.19
辛辛那提金融公司2009年激励薪酬计划激励薪酬协议表格(2014年1月31日修订)(通过引用与该公司2017年1月30日的8-K表格当前报告一起提交的附件10.1而并入)
10.20
辛辛那提金融公司2012年股票薪酬计划激励性股票期权协议表格(通过引用与该公司2017年1月30日的8-K表格当前报告一起提交的附件10.2而并入)
10.21
辛辛那提金融公司2012年股票补偿计划非限制性股票期权协议表格(通过引用与该公司2017年1月30日的8-K表格当前报告一起提交的附件10.3而并入)
10.22
辛辛那提金融公司2012年股票补偿计划的限制性股票单位协议(基于服务/悬崖)的表格(通过引用与公司2017年1月30日的8-K表格当前报告一起提交的附件10.4而并入)
10.23
辛辛那提金融公司2012股票补偿计划的限制性股票单位协议表格(基于服务/应收差饷)(通过引用与该公司2017年1月30日的8-K表格当前报告一起提交的附件10.5而并入)
10.24
辛辛那提金融公司2012年股票补偿计划的限制性股票单位协议(基于业绩)的表格(通过引用与该公司2017年1月30日的8-K表格当前报告一起提交的附件10.6而并入)
10.25
辛辛那提金融公司2016年股票薪酬计划激励性股票期权协议表格(通过引用与该公司2017年1月30日的8-K表格当前报告一起提交的附件10.7而并入)
10.26
辛辛那提金融公司2016年股票补偿计划非限制性股票期权协议表格(通过引用与该公司2017年1月30日的8-K表格当前报告一起提交的附件10.8而并入)
10.27
辛辛那提金融公司2016年股票补偿计划的限制性股票单位协议表格(基于服务/悬崖)(通过引用与该公司2017年1月30日的8-K表格当前报告一起提交的附件10.9而并入)
10.28
辛辛那提金融公司2016年股票补偿计划的限制性股票单位协议表格(基于服务/应收差饷)(通过引用与该公司2017年1月30日的8-K表格当前报告一起提交的附件10.10并入)
10.29
辛辛那提金融公司2016年股票补偿计划限制性股票单位协议(基于业绩)的表格(通过引用与公司2017年1月30日的8-K表格当前报告一起提交的附件10.11而并入)
10.30
修订和重新调整了辛辛那提金融公司2018年1月1日的Top Hat储蓄计划(通过引用与该公司2018年2月23日提交的10-K表格一起提交的附件10.31合并)
10.31
辛辛那提金融公司高管延期薪酬协议，由辛辛那提金融公司和迈克尔·J·休厄尔签订，日期为2011年10月25日(通过参考公司提交的截至2011年9月30日的10-Q季度报告中的附件10.2)
辛辛那提金融公司-2022 10-K-第193页

证物编号：展品说明
10.32
辛辛那提金融公司、氟氯化碳投资公司、PNC Bank，N.A.作为行政代理，PNC Capital Markets LLC，作为唯一簿记管理人和联合牵头安排人，第五第三银行，N.A.作为联合牵头安排人和辛迪加代理，Huntington National Bank和U.S.Bank，N.A.作为文件代理，于2014年5月13日修订和重新签署了信贷协议(合并时参考了该公司日期为2014年5月13日的8-K表格，附件10.1)
10.33
由辛辛那提金融公司、氟氯化碳投资公司、PNC银行、N.A.作为行政代理、PNC Capital Markets LLC作为唯一簿记管理人和联合牵头安排人、第五第三银行作为联合牵头安排人和辛迪加代理、Huntington National Bank和U.S.Bank，N.A.作为文件代理人于2016年2月8日修订和重新签署的信贷协议(通过引用与公司2016年2月8日提交的当前表格8-K一起提交的附件10.1合并而成)
10.34
修订和重新签署的信贷协议第二修正案，由辛辛那提金融公司、CFC投资公司、PNC Bank，N.A.作为行政代理，PNC Capital Markets，LLC，作为唯一簿记管理人和联合牵头安排人，第五第三银行，N.A.作为联合牵头安排人和辛迪加代理，Huntington National Bank和U.S.Bank，N.A.作为文件代理，日期为2016年3月31日(通过引用与公司2016年4月4日提交的当前8-K表格一起提交的附件10.1合并而成)
10.35
2019年2月4日由辛辛那提金融公司、氟氯化碳投资公司、PNC Bank，N.A.作为行政代理、PNC Capital Markets，LLC作为唯一簿记管理人和联合牵头安排人、第五第三银行作为联合牵头安排人和辛迪加代理、Huntington National Bank和U.S.Bank，N.A.作为文件代理对修订和重新签署的信贷协议进行第三次修订(通过引用与公司2019年2月6日提交的当前8-K报表一起提交的附件10.1合并)
10.36
由辛辛那提金融公司、CFC投资公司、PNC Bank，N.A.作为行政代理，PNC Capital Markets，LLC作为唯一簿记管理人和联合牵头安排人，第五第三银行，N.A.作为联合牵头安排人和辛迪加代理，Huntington National Bank和U.S.Bank，N.A.作为文件代理，修订和重新签署的信贷协议第四修正案，日期为2019年2月26日(通过引用与公司2019年2月28日提交的当前8-K报表一起提交的附件10.6合并)
10.37
辛辛那提金融公司、CFC Investment Company、PNC Bank，N.A.、Five Third Bank，N.A.、Huntington National Bank、U.S.Bank，N.A.和分支银行和信托公司之间的有限同意信贷协议，日期为2019年12月6日(通过引用与公司当前提交的日期为2019年12月6日的表格8-K一起提交的附件10.6)
10.38
辛辛那提金融公司、CFC Investment Company、PNC Bank，N.A.、Five Third Bank，N.A.、Huntington National Bank、U.S.Bank，N.A.和分支银行和信托公司之间的有限同意信贷协议，日期为2020年12月11日(通过引用与公司当前提交的日期为2020年12月11日的8-K表格一起提交的附件10.7)
10.39
丰业银行和辛辛那提保险公司之间的信用证偿还协议，日期为2018年10月15日(通过引用与该公司2019年11月14日的8-K/A表格当前报告一起提交的附件10.1合并)
10.40
作为借款人的辛辛那提金融公司与作为银行的丰业银行之间的信用证融资协议，日期为2019年2月25日(通过引用与该公司日期为2019年2月28日的8-K表格一起提交的附件10.1合并而成)
10.41
日期为2019年11月4日的信用证融资协议第1号修正案(通过引用与公司当前报告一起提交的附件10.1，日期为2019年11月5日的8-K表格)
10.42
信用证融资协议第2号修正案，日期为2020年10月30日(通过引用与公司于2020年11月2日提交的当前8-K表格报告中的附件10.1并入)
10.43
日期为2021年11月2日的信用证融资协议的第3号修正案函(通过引用与公司于2021年11月3日提交的当前8-K表格报告中的附件10.1合并而成)
10.44
信用证融资协议第4号修正案，日期为2022年10月31日(引用与公司当前报告一起提交的附件10.1，日期为2022年10月31日的8-K表格)
11
报表Re：综合财务报表第二部分第8项附注12所载截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日止年度每股收益的计算
14
辛辛那提金融公司高级财务官道德守则(引用该公司2004年3月18日的最终委托书(第000-04604号文件))
辛辛那提金融公司-2022年10-K页-第194页

证物编号：展品说明
21
本报告第一部分第1项所载辛辛那提金融公司的子公司
23
独立注册会计师事务所的同意
31A
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条进行的认证--首席执行官
31B
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条进行的认证--首席财务官
32
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条的认证
101.INS实例文档不会出现在交互数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中。
101.SCHXBRL分类扩展架构文档
101.CALXBRL分类扩展计算链接库文档
101.DEFXBRL分类扩展定义Linkbase文档
101.LABXBRL分类扩展标签Linkbase文档
101.PREXBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档
104封面交互数据文件(格式为内联XBRL，包含在附件101中)
 
辛辛那提金融公司-2022 10-K-第195页

签名
根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节的要求，注册人已正式授权下列签署人代表其签署本报告。
 
辛辛那提金融公司
 
迈克尔·J·休厄尔

作者：迈克尔·J·休厄尔，注册会计师
职务：首席财务官执行副总裁总裁兼财务主管
(首席会计主任)
Date: February 23, 2023

根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下人员以登记人的身份并在指定的日期正式签署。
签名标题日期
/S/史蒂文·J·约翰斯顿董事长兼首席执行官兼董事2023年2月23日
史蒂文·J·约翰斯顿
迈克尔·J·休厄尔首席财务官、执行副总裁总裁兼财务主管2023年2月23日
迈克尔·J·休厄尔
/S/Thomas J.Aaron董事2023年2月23日
托马斯·J·亚伦
/S/南希·C·贝纳奇董事2023年2月23日
南希·C·贝纳奇
琳达·W·克莱门特--福尔摩斯董事2023年2月23日
琳达·W·克莱门特-福尔摩斯
/S/Dirk J.Debbink董事2023年2月23日
德克·J·德宾克
/S/David P.奥斯本董事2023年2月23日
David·奥斯本
/S/Jill P.Meyer Pratt董事2023年2月23日
吉尔·P·迈耶·普拉特
/S/Gretchen W.Schar董事2023年2月23日
格雷琴·W·沙尔
/查尔斯·O·希夫董事2023年2月23日
查尔斯·O·希夫
/S/道格拉斯·S·斯基德莫尔董事2023年2月23日
道格拉斯·S·斯基德莫
小约翰·F·斯蒂尔董事2023年2月23日
小约翰·F·斯蒂尔
/S/拉里·R·韦伯董事2023年2月23日
拉里·R·韦伯
 
辛辛那提金融公司-2022年10-K页-第196页