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MutualFundsMember美国-公认会计准则：养老金计划定义的福利成员2021-12-310000876437美国-公认会计准则：美国政府成员美国-公认会计准则：公允价值输入级别1成员美国-公认会计准则：养老金计划定义的福利成员2021-12-310000876437美国-公认会计准则：美国政府成员美国-公认会计准则：公允价值输入级别2成员美国-公认会计准则：养老金计划定义的福利成员2021-12-310000876437美国-公认会计准则：美国政府成员美国-公认会计准则：养老金计划定义的福利成员2021-12-310000876437美国-公认会计准则：公允价值输入级别1成员美国-GAAP：DomesticCorporation债务证券成员美国-公认会计准则：养老金计划定义的福利成员2021-12-310000876437美国-GAAP：DomesticCorporation债务证券成员美国-公认会计准则：公允价值输入级别2成员美国-公认会计准则：养老金计划定义的福利成员2021-12-310000876437美国-GAAP：DomesticCorporation债务证券成员美国-公认会计准则：养老金计划定义的福利成员2021-12-310000876437美国-公认会计准则：外国公司债务证券成员美国-公认会计准则：公允价值输入级别1成员美国-公认会计准则：养老金计划定义的福利成员2021-12-310000876437美国-公认会计准则：外国公司债务证券成员美国-公认会计准则：公允价值输入级别2成员美国-公认会计准则：养老金计划定义的福利成员2021-12-310000876437美国-公认会计准则：外国公司债务证券成员美国-公认会计准则：养老金计划定义的福利成员2021-12-310000876437Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember美国-公认会计准则：公允价值输入级别1成员美国-公认会计准则：养老金计划定义的福利成员2021-12-310000876437Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember美国-公认会计准则：公允价值输入级别2成员美国-公认会计准则：养老金计划定义的福利成员2021-12-310000876437Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember美国-公认会计准则：养老金计划定义的福利成员2021-12-310000876437美国-公认会计准则：公允价值输入级别1成员MTG：PooledEquityAccount成员美国-公认会计准则：养老金计划定义的福利成员2021-12-310000876437MTG：PooledEquityAccount成员美国-公认会计准则：公允价值输入级别2成员美国-公认会计准则：养老金计划定义的福利成员2021-12-310000876437MTG：PooledEquityAccount成员美国-公认会计准则：养老金计划定义的福利成员2021-12-310000876437美国-公认会计准则：公允价值输入级别1成员美国-公认会计准则：养老金计划定义的福利成员2021-12-310000876437美国-公认会计准则：公允价值输入级别2成员美国-公认会计准则：养老金计划定义的福利成员2021-12-310000876437Us-gaap:DefinedBenefitPlanEquitySecuritiesMemberSRT：最大成员数美国-公认会计准则：养老金计划定义的福利成员2022-12-310000876437美国-公认会计准则：公允价值输入级别1成员Us-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMemberMTG：Home MutualFundsMember2022-12-310000876437美国-公认会计准则：公允价值输入级别1成员MTG：国际互助基金会成员Us-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMember2022-12-310000876437美国-公认会计准则：公允价值输入级别1成员Us-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMember2022-12-310000876437美国-公认会计准则：公允价值输入级别1成员Us-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMemberMTG：Home MutualFundsMember2021-12-310000876437美国-公认会计准则：公允价值输入级别1成员MTG：国际互助基金会成员Us-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMember2021-12-310000876437美国-公认会计准则：公允价值输入级别1成员Us-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMember2021-12-310000876437SRT：最小成员数Us-gaap:DefinedBenefitPlanEquitySecuritiesMemberUs-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMember2022-12-310000876437Us-gaap:DefinedBenefitPlanEquitySecuritiesMemberUs-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMemberSRT：最大成员数2022-12-310000876437美国-GAAP：房地产成员SRT：最小成员数Us-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMember2022-12-310000876437美国-GAAP：房地产成员Us-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMemberSRT：最大成员数2022-12-310000876437SRT：最小成员数Us-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMember美国-GAAP：大宗商品投资成员2022-12-310000876437Us-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMemberSRT：最大成员数美国-GAAP：大宗商品投资成员2022-12-310000876437美国公认会计准则：固定收益基金成员SRT：最小成员数Us-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMember2022-12-310000876437美国公认会计准则：固定收益基金成员Us-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMemberSRT：最大成员数2022-12-310000876437美国公认会计准则：次要事件成员2023-01-012023-01-0100008764372022-07-012022-12-310000876437Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember2021-01-010000876437美国公认会计准则：次要事件成员2023-01-012023-02-1700008764372022-01-012022-06-300000876437美国公认会计准则：次要事件成员2023-01-242023-01-240000876437Mtg:MortgageGuarantyInsuranceCorporationMember2022-01-012022-12-310000876437Mtg:MortgageGuarantyInsuranceCorporationMember2021-01-012021-12-310000876437Mtg:MortgageGuarantyInsuranceCorporationMember2020-01-012020-12-31MTG：管辖权0000876437Mtg:MortgageGuarantyInsuranceCorporationMember2022-12-310000876437SRT：替补成员2022-12-310000876437SRT：替补成员2022-01-012022-12-310000876437SRT：最大成员数2022-12-310000876437MTG：A2020PlanMembers2022-12-310000876437Mtg:RestrictedStockAndRestrictedStockUnitsMember2021-12-310000876437Mtg:RestrictedStockAndRestrictedStockUnitsMember2022-01-012022-12-310000876437Mtg:RestrictedStockAndRestrictedStockUnitsMember2022-12-310000876437美国公认会计准则：绩效共享成员2022-01-012022-12-310000876437美国公认会计准则：绩效共享成员2022-12-310000876437美国-GAAP：受限股票单位RSU成员2022-12-310000876437MTG：RSUsNon EmployeeDirector成员2022-12-310000876437Mtg:RestrictedStockAndRestrictedStockUnitsMember2021-01-012021-12-310000876437Mtg:RestrictedStockAndRestrictedStockUnitsMember2020-01-012020-12-310000876437美国-GAAP：受限股票单位RSU成员2022-01-012022-12-310000876437美国-公认会计准则：固定配对成员美国-公认会计准则：美国政府成员2022-12-310000876437美国-公认会计准则：固定配对成员Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember2022-12-310000876437美国-公认会计准则：固定配对成员美国-公认会计准则：外国政府债务证券成员2022-12-310000876437美国-公认会计准则：固定配对成员美国-公认会计准则：公用事业债券成员2022-12-310000876437美国-公认会计准则：固定配对成员美国-公认会计准则：资产认可证券成员2022-12-310000876437美国-公认会计准则：固定配对成员美国-公认会计准则：抵押贷款禁令成员2022-12-310000876437美国-公认会计准则：抵押贷款认可证券成员美国-公认会计准则：固定配对成员2022-12-310000876437美国-公认会计准则：固定配对成员美国-公认会计准则：所有其他公司债券成员2022-12-310000876437美国-公认会计准则：固定配对成员美国-GAAP：商业纸张成员2022-12-310000876437美国-公认会计准则：固定配对成员2022-12-310000876437Us-gaap:EquitySecuritiesInvestmentSummaryMemberUs-gaap:IndustrialMiscellaneousAndAllOthersMember2022-12-310000876437Us-gaap:EquitySecuritiesInvestmentSummaryMember2022-12-310000876437SRT：ParentCompany Member2022-12-310000876437SRT：ParentCompany Member2021-12-310000876437SRT：ParentCompany Member2021-01-012021-12-310000876437SRT：ParentCompany Member2020-01-012020-12-310000876437SRT：ParentCompany Member2020-12-310000876437SRT：ParentCompany Member2019-12-310000876437SRT：替补成员2021-01-012021-12-310000876437SRT：替补成员2020-01-012020-12-31

表格10-K
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
☒根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的年度报告
截至本财政年度止12月31日, 2022
☐根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告
由_至_的过渡期
佣金文件编号1-10816
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/876437/000087643723000013/mtg-20221231_g1.jpg
MGIC投资公司演讲
(注册人的确切姓名载于其章程)
威斯康星州39-1486475
(注册成立或组织的国家或其他司法管辖区)(国际税务局雇主身分证号码)
基尔本大道东250号
密尔沃基,威斯康星州53202
(主要执行办公室地址)(邮政编码)
(414)347-6480
(注册人的电话号码，包括区号)

根据该法第12(B)条登记的证券：
每个班级的标题交易符号注册的每个交易所的名称
普通股，每股面值1美元MTG纽约证券交易所

根据该法第12(G)条登记的证券：无

如果注册人是证券法规则405中定义的知名经验丰富的发行人，请用复选标记表示。是 ☒ No ☐

用复选标记表示注册人是否不需要根据该法第13节或第15(D)节提交报告。是的☐不是 ☒

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是 ☒ No ☐

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则405规定必须提交的每一份交互数据文件。是 ☒ No ☐


用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。(勾选一项)：
大型加速文件服务器
☒

加速的文件服务器☐非加速文件服务器☐规模较小的报告公司
☐
新兴成长型公司
☐
如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表示注册人是否提交了一份关于其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国联邦法典》第15编第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告进行内部控制有效性的评估的报告，并证明了编制或发布其审计报告的注册会计师事务所对其财务报告的内部控制的有效性。☒

用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如《交易法》第12b-2条所定义)。是☐NO ☒

说明非关联公司持有的有投票权和无投票权普通股的总市值，其计算方法是参照上次出售普通股的价格，或截至登记人最近完成的第二个财政季度的最后一个营业日的此类普通股的平均出价和要价。：大约$4.6十亿*

MGIC投资公司2022表10-K|1

*仅为计算该价值，在不承认该等人士是注册人的联营公司的情况下，注册人的董事和行政人员持有的股份被视为由注册人的联营公司持有。持有的股份是指根据1934年《证券交易法》第13d-3条规则实益拥有的股份，但不包括受股票期权约束的股份。

注明截至最后实际可行日期，发行人所属各类普通股的流通股数量：截至2023年2月17日，290,428,422注册人的普通股，每股面值1.00美元，已发行。

以下文件通过引用并入本表格10-K中，如图所示：
文档加入*的表格10-K的部分及项目编号
2023年股东年会的委托书，只要委托书是在2022年12月31日之后的120天内提交的。如未如此提交，第III部分第10至14项中提供的信息将包括在120天期限内提交的经修订的10-K表格中。第III部第10至14项

*在每种情况下，在所列项目所规定的范围内。



MGIC投资公司2022表10-K|2
MGIC投资公司及其子公司



目录表
页码
第一部分
第1项。
公事。
8
第1A项。
风险因素。
26
项目1B。
未解决的员工评论。
38
第二项。
财产。
38
第三项。
法律诉讼。
38
第四项。
煤矿安全信息披露。
38
第II部
第五项。
注册人普通股、相关股东事项和发行人购买股权证券的市场。
40
第六项。保留。
41
第7项。
管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析。
42
第7A项。
关于市场风险的定量和定性披露。
75
第八项。
财务报表和补充数据。
76
第九项。
与会计师在会计和财务披露方面的变更和分歧。
120
第9A项。
控制和程序。
120
项目9B。
其他信息。
120
项目9C。
关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露
120
第三部分
第10项。
董事、高管和公司治理。
121
第11项。
高管薪酬。
121
第12项。
若干实益拥有人的担保所有权及管理层及相关股东事宜。
121
第13项。
某些关系和相关交易，以及董事的独立性。
121
第14项。
首席会计师费用及服务费。
122
第四部分
第15项。
展品和财务报表明细表。
123
第16项。
表格10-K摘要(可选)
126
签名
127



MGIC投资公司2022表10-K|3

术语和缩略语词汇
/ A
武器
可调利率抵押贷款

ABS
资产支持证券

ASC
会计准则编撰

可用资产
根据PMIER指定的、随时可用于支付索赔的资产，包括流动性最强的投资

/ B
图书年或图书年
在特定日历年投保的一组贷款

BPMI
借款人支付的抵押贷款保险

/ C
CFPB
消费者金融保护局

克罗
抵押贷款债券

CMBS
商业抵押贷款支持证券

新冠肺炎大流行
一种新型冠状病毒病的爆发，后来被命名为新冠肺炎。新冠肺炎的爆发于2020年3月被世界卫生组织宣布为大流行，并在美国宣布为全国紧急状态

CRT
信用风险转移。通过不同形式的交易和结构将一部分抵押信贷风险转移到私营部门

/ D
发援会
获得递延保险单的成本

债务收入比率(“DTI”)
指借款人的总偿债金额与总收入之比，以百分比表示

拖欠贷款
抵押贷款付款逾期的贷款。拖欠贷款通常由服务商报告给我们，当贷款没有达到预期的两次或两次以上付款时。贷款将继续被报告为拖欠，直到它成为当前或已支付索赔付款。拖欠贷款也被称为违约。

拖欠率
拖欠的投保贷款的百分比

直接
在实施再保险之前

/ E
易办事
每股收益

/ F
联邦抵押协会
联邦全国抵押贷款协会

FCRA
公平信用报告法

FHA
联邦住房管理局

FHFA
联邦住房金融局

FHLB
芝加哥联邦住房贷款银行，MGIC是其成员

FICO分数
由信用局提供的消费者信用风险的衡量标准，通常由公平艾萨克公司利用信用局收集的数据建立统计模型。

房地美
联邦住房贷款抵押公司

/ G
公认会计原则
美国公认会计原则

GSE
总的来说，房利美和房地美


MGIC投资公司2022表10-K|4
MGIC投资公司及其子公司



/ H
HAMP
负担得起的房屋改建计划

竖琴
负担得起的住房再融资计划

Home Re实体
在百慕大注册的非关联特殊目的保险公司，通过ILN市场参与我们的XOL总交易。

居所再保险交易
与Home Re实体的超额损失再保险交易

霍帕
房主保护法

平显
住房与城市发展

/ I
IBNR储量
我们估计贷款的损失准备金是拖欠的，但没有向我们报告拖欠的情况

IIF
有效保险，对我方承保的贷款，等于向我方报告的未付本金余额。

ILN
与保险挂钩的票据

/ L
莱伊
损失调整费用，包括理赔费用，包括法律费用和其他费用，以及管理理赔程序的一般费用。

按揭成数(“LTV”)
以百分比表示的第一笔抵押贷款的美元金额与贷款投保时的房产价值的比率，并不反映随后的房价升值或贬值。次级抵押贷款也可以存在

长期债务：
5.75%债券
5.75%高级债券

5.25%债券
利率5.25厘的优先债券，将于2028年8月15日到期，利息每半年支付一次，日期为每年2月15日及8月15日

9%的债券
2063年4月1日到期，利率9%的可转换次级债券，每半年4月1日和10月1日支付一次利息

FHLB预付款还是预付款
固定利率较FHLB上浮1.91%

损耗率
净亏损和亏损调整费用与净保费收入之和的比率，以百分比表示。

首付贷款或抵押贷款
首付比例低于20%的贷款

LPMI
贷款人支付的抵押贷款保险

/ M
MBS
抵押贷款支持证券

MD&A
管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析

MGIC
MGIC投资公司的子公司--抵押担保保险公司

麦克
MGIC保险公司，MGIC的子公司

所需最低资产
PMIERs下必须持有的最低可用资产金额，以保险公司的RIF账簿为基础，根据具有几个风险维度的因素表计算得出，减去再保险交易下放弃的风险的信用，下限为4亿美元

MPP
根据某些州的要求，最低投保人头寸。按揭保险人的“投保人头寸”是指其净值或盈余、或有准备金及未赚取保费准备金的一部分。

MGIC投资公司2022表10-K|5
MGIC投资公司及其子公司



/ N
不适用
不适用于所列期间

NAIC
全国保险监理员协会

NIW
新保险是指在一段时间内承保的抵押贷款的原始本金总额

不适用
被认为对所列期间没有意义的数据或计算

不良贷款
不良贷款，这是一种拖欠贷款，在其拖欠的任何阶段

/ O
保监处
威斯康星州保险专员办公室

/ P
持之以恒
我们的保险从一年前起仍然有效的百分比

采购经理人指数
私人按揭保险(作为行业或产品类型)

PMIER
房利美和房地美各自发布的私人抵押保险人资格要求，列出核准保险人必须满足和维持的要求，以便为向房利美或房地美交付或收购的贷款提供抵押担保保险(视情况而定)

保险费率
我们的保险单承保范围的合同费率

溢价收益率
所赚取保费的比率除以在所测量期间内未偿还的平均综合保费。

基本保险
为个人贷款提供抵押贷款违约保护的保险。基本保险可以在“流动”的基础上承保，在这种基础上，贷款在个别的、逐笔贷款的交易中被投保，或者在“大宗”的基础上，在贷款组合中的每一笔贷款在单一的大宗交易中被单独投保。

利润提成
如果年度损失率低于配额份额再保险交易中指定的水平，我们将根据我们的每项配额份额再保险交易从再保险人那里获得付款。

/ Q
QSR交易
与一批非关联再保险公司进行的配额份额再保险交易

2015 QSR
我们的QSR交易为2017年前撰写的符合条件的NIW提供保险

2017 QSR
我们的QSR交易在2017年为符合条件的NIW提供保险

2018 QSR
我们的QSR交易在2018年为符合条件的NIW提供保险

2019 QSR
我们的QSR交易在2019年为符合条件的NIW提供保险

2020 QSR
我们的QSR交易在2020年为符合条件的NIW提供保险

2021 QSR
我们的QSR交易在2021年为符合条件的NIW提供保险

2022 QSR
我们的QSR交易在2022年为符合条件的NIW提供保险

2023 QSR
我们的QSR交易在2023年为符合条件的NIW提供保险

信用合作社QSR
我们的QSR交易从2020年4月1日至2025年12月31日，为信用社机构的合格抵押贷款提供保险

/ R
RESPA
《房地产结算程序法》


MGIC投资公司2022表10-K|6
MGIC投资公司及其子公司



RIF
有效风险，对于我们承保的个人贷款，等于向我们报告的未偿还贷款本金余额乘以保险覆盖面百分比。RIF有时被称为暴露

风险资本比
根据某些州的规定，RIF、再保险净额和当前违约保单的风险敞口与法定资本水平的比率

RMBS
住房贷款抵押证券

/ S
国家资本金要求
根据某些州的规定，相对于有效风险(或类似措施)的法定资本的最低数额

/ T
蒂拉
《借贷中的真理法案》

传统XOL交易
与一组独立再保险公司进行的超额损失再保险交易，该交易将在2022年为符合条件的NIW提供保险

/ U
承保费用比率
综合保险业务(不包括非保险附属公司的承保及营运开支)的承保及营运开支、准备金净额及摊销与承保净保费的比率，以百分比表示

承保利润
净保费收入减去已发生的损失以及承保和运营费用

美国农业部
美国农业部

/ V
弗吉尼亚州
美国退伍军人事务部

VIE
可变利息实体

/ X
XOL交易记录
通过Home Re交易和传统XOL交易执行的超额损失再保险交易


MGIC投资公司2022表10-K|7

项目1.业务
请参阅“术语和缩略语词汇”关于本年度报告中使用的术语的定义和说明。

A.一般情况
我们是一家控股公司，通过全资子公司提供私人抵押贷款保险、其他抵押贷款信用风险管理解决方案和辅助服务。2022年，我们的总收入为12亿美元，主要净资产为764亿美元。截至2022年12月31日，我们的直接初级IIF为2953亿美元，直接初级RIF为765亿美元。有关我们的经营结果的更多信息，请参阅我们的合并财务报表在第8项和我们的MD&A在第7项。截至2022年12月31日，我们的主要抵押贷款保险子公司MGIC在美国所有50个州、哥伦比亚特区、波多黎各和关岛获得许可。在2022年期间，我们在每个司法管辖区都购买了新的保险。
2023年商业战略
我们的业务战略仍然是：1)通过我们的抵押贷款信用增强活动使我们创造的价值最大化；2)通过我们的客户体验使我们与众不同；3)通过我们的数字和分析能力建立竞争优势；4)擅长获取、管理和分配抵押贷款信用风险和相关资本；5)在经济周期中保持财务实力；以及6)创造一个包容多样性的环境，并使我们的员工处于最佳地位，以取得成功。
2022年成就
以下是我们在2022年取得的几项成就，这些成就推动了我们的商业战略。
•本年度净收益为8.65亿美元(稀释后每股2.79美元)，而2021年为6.35亿美元(稀释后每股1.85美元)。
•初级基础设施投资基金同比增长7.6%以上。
•通过确保配额份额再保险覆盖我们2022年和2023年NIW的大部分，并通过ILN和传统再保险市场执行超额损失再保险，扩大了我们的再保险计划。这些交易使我们能够更好地管理我们的风险状况，并提供了另一种资金来源。
•从MGIC向我们的控股公司支付了8亿美元的现金股息。保持财务实力和资本灵活性，同时向股东返还约4.97亿美元的资本：
◦回购了我们年初流通股的8.7%。
◦2022年下半年现金股利增加25%。
•回购了我们2063年初级可转换债券中的8900万美元，这消除了大约680万股可能稀释的股票。
•赎回5.75厘优先债券的未偿还本金余额，购买价为2.48亿元，另加应计利息。
•以1.56亿美元的预付款价格偿还了FHLB预付款的未偿还本金余额。
•成立了转型管理办公室和高级领导团队(“SLT”)，以监督技术投资治理，并领导整个企业的业务优先进程。继续在多个方面改变我们的业务流程，包括建模、定价、数据和分析、应用程序编程接口、销售和承保。
•通过不断参加抵押贷款银行家协会的经济适用住房咨询委员会，并支持城市研究所的住房金融创新论坛、全国住房会议、社区发展金融机构联盟、全国拉美裔房地产专业人员协会、全国房地产经纪人协会、全国国家住房机构会议和全国地方住房金融机构协会，继续我们关于经济适用房战略的工作。
•在我们的多样性、公平性和包容性(“Dei”)工作方面取得了重大进展，包括成立了Dei理事会，领导参加了Dei研讨会，并在公司的内联网页面上创建了Dei网站。

私人按揭保险业及其经营环境概览
我们在1957年建立了现代采购经理人指数行业，为联邦政府保险计划提供了一个私人市场。PMI涵盖了房主在住房抵押贷款上违约造成的损失，减少了保险机构的损失，在某些情况下甚至消除了损失。
房利美和房地美(“GSE”)一直是私人按揭保险公司承保新保险的按揭贷款的主要买家。GSE购买住房抵押贷款，作为其在二级抵押贷款市场提供流动性的政府任务的一部分。如果没有某些形式的信用增强，GSE就不能购买低首付抵押贷款。贷款人一般会在一手按揭市场交易中购买私人按揭保险，以满足这项信贷提升的要求。因此，PMI促进了在二级抵押贷款市场向GSE出售低首付抵押贷款，并通过帮助消费者，特别是首次购房者和中低财富购房者，为低首付抵押贷款的住房融资，在住房金融体系中发挥着重要作用。PMI还降低了存款机构被要求持有的监管资本，以防范它们作为资产持有的某些低首付抵押贷款。
由于GSE一直是私营抵押贷款保险公司承保的新保险所涉及的抵押贷款的主要购买者，美国的PMI行业在很大程度上是由GSE的要求和做法定义的。这些要求和做法，以及监管GSE和贷款人的联邦监管机构的要求和做法，都会影响私人抵押贷款保险公司的经营业绩和财务业绩。2008年，联邦政府

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政府通过托管程序控制了GSE。联邦住房金融局是政府资助企业的监管机构，有权控制和指导它们的运作。
2022年，GSE向联邦住房金融局提交了公平住房融资计划。这些计划寻求在三年内推进住房融资的股本，并包括对GSE的商业实践和政策的潜在变化。具体来说，与抵押保险有关，(1)联邦抵押协会的计划考虑创建针对历史上服务不足的借款人的特别购买信贷计划(“SPCP”)，目标是通过低于标准抵押保险要求来降低此类借款人的成本；(2)联邦住宅贷款抵押协会的计划考虑创建针对历史上服务不足的借款人的SPCP，目标是(A)与抵押保险公司合作，降低LTV较高的借款人的成本，以及(B)更新抵押保险取消要求。就GSE在抵押保险覆盖范围、成本和注销方面的业务做法和政策的变化而言，包括比通过SPCP更广泛的变化，这种变化可能会对抵押保险业产生负面影响。
目前还不确定GSE、FHA和包括私人抵押贷款保险在内的私人资本未来将在住宅住房金融体系中扮演什么角色。任何由此产生的变化的时机和对我们业务的影响都是不确定的。一些变化将需要国会采取行动才能实施，很难估计任何行动何时是最终行动，以及任何相关的分阶段可能持续多久。
GSE对为交付给GSE或由GSE购买的贷款提供保险的私人抵押贷款保险公司有私人抵押贷款保险人资格要求，或“PMIER”。PMIER的财务要求要求抵押贷款保险人的可用资产等于或超过其最低要求资产。MGIC符合PMIER的规定，并有资格为GSE购买的贷款提供保险。在计算最低要求资产时，我们从我们的再保险交易中放弃的风险中获得相当大的信用。有关我们再保险交易的信息，请参阅本项目1中的“再保险”，有关我们遵守PMIER财务要求的信息，请参阅本项目1中的“监管--直接监管”。
私人抵押贷款保险业受到宏观经济状况的很大影响，这些宏观经济状况影响着住房贷款的发放和住房贷款的信贷表现，包括失业率、房价、由于承保标准、利率、家庭组成和住房拥有率而对抵押贷款的限制。在本世纪头十年金融危机之前的几年里，抵押贷款行业越来越多地发放风险更高的住房贷款。在本年度报告的某些部分中，我们将分别讨论2005-2008年的保险与早年和晚些年的保险。从2007年开始，就业创造放缓，某些地区的住房市场开始放缓，其他一些地区也出现了下滑。2008年和2009年，美国就业人数大幅减少，美国几乎所有地理区域的房价都出现了下降。这些情况加在一起，给我们和我们的行业带来了重大的不利发展。随着经济复苏，私人按揭保险公司的经营环境在金融危机后大幅改善。
新冠肺炎疫情对我们2020年的财务业绩产生了实质性影响。失业率的上升和
经济前景不明朗导致按揭贷款拖欠的数目增加，而我们的损失准备金亦有所增加。失业率在2020年4月达到14.7%后，一直下降到2021年底，并在2022年的大部分时间里保持在4%以下。我们承保的拖欠抵押贷款的数量在2020年6月达到最近的峰值后，到2022年底也有所下降。我们承保的拖欠抵押贷款的下降，加上2022年有利的损失准备金的发展，导致我们在2022年发生的损失与2021年相比大幅减少，我们的净收入大幅增加。有关新冠肺炎大流行未来可能对我们产生的各种影响的讨论，请参阅我们的风险因素，标题为“新冠肺炎大流行可能对我们的业务和未来的财务状况产生实质性影响”。
2022年，私营抵押贷款保险公司为4050亿美元的抵押贷款提供了基本保险，而2021年全年为585美元，2020年全年为6000亿美元。2022年和2021年的抵押贷款交易量明显高于2010年700亿美元的近期低点，也高于2001年至2007年的交易量，当时私营抵押贷款保险公司平均为约3110亿美元的抵押贷款提供基本保险。2021年和2020年的高销量在一定程度上是因为处于历史低位的利率推动了借款人持续的需求，包括再融资需求，以及新冠肺炎疫情对住房需求的影响。
对于我们的大部分业务，我们和其他私人抵押贷款保险公司直接与联邦和州政府和半政府机构竞争，这些机构赞助政府支持的抵押贷款保险计划，主要是联邦住房管理局、退伍军人事务部和美国农业部。这份出版物抵押贷款金融内幕据估计，2022年，FHA占接受FHA、VA、USDA或主要私人抵押贷款保险的低首付住宅抵押贷款的26.7%，而2021年和2020年这一比例分别为24.7%和23.4%。自2012年以来，FHA的市场份额一直低至23.4%(2020年)，高达42.1%(2012年)。影响联邦住房管理局市场份额的因素包括：联邦住房管理局、退伍军人管理局、私人抵押保险公司和政府支持企业的相对利率和费用、承保指导方针和贷款限额；贷款人对联邦住房管理局和政府支持企业计划下的法律风险的看法；联邦住房管理局根据联邦立法和计划建立新产品的灵活性；与向政府支持企业出售贷款进行证券化相比，联邦住房管理局承保贷款的贷款人预期获得的回报；以及政策条款上的差异，例如借款人在某些情况下取消保险范围的能力。总统行政当局将重点放在公平住房融资和可持续住房机会上，这增加了联邦住房管理局降低抵押贷款保险费率的可能性。这样的降低利率将对我们的净资产产生负面影响；然而，考虑到影响FHA市场份额的许多因素，很难预测影响。此外，我们也无法预测未来影响FHA占NIW份额的因素将如何变化。
抵押贷款金融内幕据估计，2022年，退伍军人管理局占所有接受FHA、VA、USDA或主要私人抵押贷款保险的低首付住宅抵押贷款的24.5%，而2021年和2020年这一比例分别为30.2%和30.9%。自2012年以来，退伍军人管理局的市场份额低至22.8%(2013年)，高达30.9%(2020年)。我们认为，退伍军人管理局的市场份额随着符合退伍军人管理局计划的借款人数量的增加而增加，并且当符合条件的借款人在为其再融资时选择使用退伍军人管理局计划时，退伍军人管理局的市场份额也会增加

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抵押贷款。退伍军人管理局计划提供100%的LTV贷款，并收取可包括在贷款金额中的一次性资助费。
私人抵押贷款保险业还与抵押贷款保险的其他选择竞争，例如使用PMI以外的风险缓解和信用风险转移技术的投资者，包括GSE和银行进行的资本市场交易；在投资组合和自我保险中持有抵押贷款的贷款人和其他投资者；以及将第一留置权贷款和第二留置权贷款结合在一起的“背负式贷款”。2018年，GSE启动了二级抵押贷款市场计划，由各种(再)保险公司提供贷款级别的抵押贷款违约保险，这些保险公司不是PMIER监管的抵押贷款保险公司，也不是由贷款人选择的。虽然我们认为这些计划与传统的私人抵押贷款保险竞争，但我们通过MGIC的一家附属公司参与其中。
GSE(和其他投资者)还使用了不涉及传统私人抵押贷款保险的其他形式的信用增强，例如参与在资本市场执行的与信用挂钩的票据交易，或使用其他形式的债务发行或证券化，将信用风险直接转移给其他投资者，包括竞争对手和MGIC的关联公司；以及使用其他风险缓解技术，同时降低私人抵押贷款保险覆盖水平。
除了联邦住房管理局、退伍军人管理局、其他政府机构和上面讨论的抵押贷款保险的替代方案外，我们还与其他抵押贷款保险公司竞争。私人按揭保险业内的竞争，包括价格竞争，在过去数年持续激烈。有关私人按揭保险业的竞争对我们业务的影响，请参阅以下“我们的产品及服务-销售及市场推广及竞争-竞争”。
除了受到GSE的要求和做法的约束外，私人抵押贷款保险公司还受到州保险部门的全面、详细的监管。包括MGIC总部所在地威斯康星州在内的16个司法管辖区的保险法要求抵押贷款保险公司保持相对于RIF(或类似措施)的最低法定资本金，以使该抵押贷款保险公司继续承保新业务。NAIC此前宣布计划修订抵押贷款保险公司的最低资本和盈余要求，这些要求在其抵押贷款保证保险范本法案中有所规定。2019年12月，一个由州监管机构组成的工作组发布了修订后的《抵押贷款保证保险范本法案》和基于风险的资本框架的曝光稿，以建立对抵押贷款保险商的资本要求，尽管框架并未完全解决某些项目，包括让渡风险的处理和最低资本下限。2022年10月，NAIC工作组发布了修订后的抵押保证保险示范法案暴露草案，其中不包括对现有示范法案的资本金要求的修改。

关于我们公司的一般情况
我们是威斯康星州的一家公司，成立于1984年。我们的主要办事处位于威斯康星州密尔沃基东基尔本大道250号MGIC Plaza，邮编：53202。如本年度报告所用，“我们”、“我们”和“我们”指的是MGIC投资公司的合并业务或MGIC投资公司，作为一个独立的
实体，根据上下文，“MGIC”是指抵押担保保险公司。
我们的收入和亏损可能会受到以下风险因素的重大影响第1A项是本年度报告的一部分，也是本年度报告的组成部分。这些风险因素也可能导致实际结果与我们可能做出的前瞻性陈述中预期的结果大不相同。前瞻性陈述由与历史事实以外的事项有关的陈述组成。其中，包括“我们相信”、“预期”或“预期”等词汇或具有类似重要性的词汇的表述均为前瞻性表述。我们不承担任何义务来更新我们可能作出的任何前瞻性陈述或其他陈述，即使这些陈述可能受到前瞻性陈述或其他陈述之后发生的事件或情况的影响。除向美国证券交易委员会提交本年度报告的时间外，本年度报告的任何读者都不应依赖这些声明是最新的。
B.我们的产品和服务
按揭保险
一般而言，私人按揭保险有两种主要类型：“主要”和“联营”。
基本保险。主要保险为个别贷款提供按揭违约保障，并承保若干百分比的未偿还贷款本金、拖欠利息，以及与按揭或出售相关物业的违约及其后丧失抵押品赎回权有关的某些开支(统称为“索偿金额”)。除了贷款本金，索赔金额还受到抵押票据利率和完成止赎或出售过程所需时间的影响。保险人通常支付主保险单中规定的索赔金额的承保百分比，但可以选择支付100%的索赔金额并获得财产的所有权。基本保险通常是由业主自住的“独户”住房担保的第一抵押贷款，即一到四户的住房和公寓。主要保险可以在由非业主居住的单户住房担保的第一留置权上承保，在住房抵押贷款行业被称为投资者贷款，以及度假或第二套住房。基本保险可用于抵押贷款保险人批准的任何类型的住房抵押贷款工具。
除非另有说明，本文件中提及的已书写或有效的保险金额、已书写或有效的风险以及与我们的保险有关的其他历史数据仅指直接(在实施再保险之前)主要保险。基本保险可以在流动的基础上承保，其中贷款在逐笔贷款交易中投保，也可以在批量交易的基础上承保，其中贷款组合中的每一笔贷款都在单一的大宗交易中单独投保。我们的新基本保险在2022年为764亿美元，而2021年和2020年分别为1202亿美元和1121亿美元。与2021年相比，2022年的下降反映了我们投保的购买抵押贷款来源的减少，以及我们保险的再融资抵押贷款来源的减少。

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下面的图表直接显示了我们截至12月31日所示年份的主要IIF和主要RIF。
基本保险和有效风险
(以十亿计)20222021202020192018
初级IIF$295.3 $274.4 $246.6 $222.3 $209.7 
主RIF76.5 69.3 61.8 57.2 54.1 

对于出售给GSE的贷款，覆盖率必须符合接受贷款的特定GSE制定的要求。GSE有不同的贷款购买计划，允许不同水平的抵押贷款保险覆盖。在“特许承保”计划下，对于某些贷款，贷款人可以选择低于GSE的“标准承保”的抵押保险承保百分比，并且只是GSE章程所要求的最低比例，而GSE为此类贷款支付的价格较低。2022年，我们的大部分贷款是GSE标准或更高覆盖率的贷款。
对于没有出售给GSE的贷款，贷款人从我们提供的贷款中确定覆盖百分比。较高的承保百分比通常会导致严重性增加，即为索赔支付的金额。承保比例越高，我们收取的保险费就越高。然而，不能保证较高的保险费率充分反映了与较高的承保百分比相关的风险。根据针对按揭保险业的公认会计原则，损失准备金只为涵盖拖欠贷款的保单而设立。从历史上看，由于在业务账簿的最初几年发生的违约事件相对较少，因此在可能产生任何重大的更高损失之前，来自更高覆盖率的更高保费收入已经被确认。有关更多信息，请参阅“暴露于灾难性损失；拖欠；索赔；减轻损失”。
一般来说，抵押贷款保险范围不能由保险公司终止。然而，在我们保险单规定的对我们撤销权的某些限制的限制下，我们可以因不支付保险费、某些重大失实陈述和与申请保险单相关的欺诈等原因而终止或撤销保险。按揭保险的承保范围可由投保贷款人选择续期，续期费率为贷款最初投保时的固定费率。贷款人可以随时根据自己的选择或因为抵押贷款偿还而取消以流动为基础的保险，这可能会因为抵押贷款的再融资而加速。
在由GSE购买的贷款的情况下，如果满足一定的LTV比率和调料要求，并且借款人有可接受的付款历史，则借款人可以根据房屋的当前价值申请终止保险。对于两年至五年的贷款，LTV比率必须为75%或以下，而对于五年以上的贷款，LTV比率必须为80%或以下。如果借款人对房产进行了实质性的改善，一旦LTV比率达到80%或更低，GSE就允许取消，没有最低调味料要求。
根据《房主保护法》(HOPA)，可以取消由一户家庭、主要住所担保的贷款的抵押保险。一般来说，如果借款人在贷款本金余额首次预定达到80%时要求取消按揭保险，居者有其屋计划会要求服务机构取消按揭保险。
如果1)借款人是当前的贷款并且有“良好的还款历史”(如HOPA所定义)，2)如果抵押业主要求，借款人提供证据证明财产的价值没有下降到原始价值以下，以及3)如果抵押业主要求，借款人证明借款人的财产权益不受从属留置权的约束。此外，居者有其屋计划规定，当贷款本金余额首次达到物业原始价值的78%，而借款人仍在偿还贷款或其后仍在偿还贷款时，按揭保险须自动终止。每年，服务商必须通知借款人他们有权取消或终止抵押贷款保险。上述居者有其屋计划的规定只适用于借款人支付的按揭保险，详情如下。
对于经历经济困难或生活在经历房价贬值地区的借款人，保险范围往往会继续下去。持续承保这些借款人，加上取消承保其他借款人，可能会增加保险公司覆盖信用风险较高贷款的投资组合的百分比。这种发展也可能发生在大量按揭再融资期间，因为物业增值的借款人在再融资时不太可能需要按揭保险，而没有物业增值的借款人在再融资时更有可能继续需要按揭保险或根本没有资格再融资(包括如果他们经历了经济困难)，因此仍然受到按揭保险的约束。
2022年代表再融资的贷款的NIW百分比为3%，而2021年和2020年分别为20%和36%。当借款人用我们承保的新抵押贷款的收益全额偿还由我们承保的抵押贷款时，现有抵押贷款的保险被取消，新抵押贷款的保险被认为是NIW。因此，我们的承保范围从再融资贷款继续到新贷款，将导致保险和新生保险的取消。当贷款人和借款人根据贷款修改计划修改贷款而不是用新的贷款替换它或进入新的贷款时，假设我们同意修改或新的贷款，我们的保险继续进行而不会被取消。因此，此类修改或新贷款不包括在我们的净收入中。
除了随承保百分率的不同而有所不同外，我们的保险费率亦会因应承保贷款的索偿风险而有所不同，因此，除其他因素外，我们已考虑LTV比率、借款人的信贷评分和DTI比率、借款人数目、物业位置、按揭期限，以及物业是否借款人的主要住所。近年来，抵押贷款保险业大幅减少了对标准费率卡的使用，这在竞争对手中相当一致，并相应地增加了(I)定价系统的使用，该系统使用一系列归档费率，以允许基于多种属性的公式化、基于风险的定价，这些属性可以在某些参数内快速调整，以及(Ii)定制费率计划，这两种方案的费率通常都低于标准费率卡。

借款人的抵押贷款工具可以要求借款人缴纳抵押保险费。我们的行业将相关的抵押贷款保险称为“借款人自付”或BPMI。如果借款人不需要支付保险费，并且

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按揭保险是与贷款的发放有关的，然后由贷款人支付保费，贷款人可以通过提高抵押贷款的票据利率或提高发放费来收回保费。我们的行业将相关的抵押贷款保险称为“贷款人支付”或LPMI。我们的主要IIF大多是BPMI。
有几个付款计划可供借款人或贷款人使用，视情况而定。在单一保费计划下，借款人或贷款人预先向我们支付一笔超过12个月的指定期限的付款。根据每月保费计划，借款人或贷款人向我们支付每月保费，以便只提供一个月的保险。根据年度保费计划，我们会预先支付年度保费，之后再预付年度续期保费。
在2022年、2021年和2020年，单一保费计划分别约占我们净资产的4%、7%和9%。每月保费计划分别约占96%、93%和91%。在这两年中，每年的年度保费计划占NIW的比例不到1%。根据单一保单的实际保期及其相对于每月保单的保费比率，单一保单在其生命周期内产生的保费可能比每月保单产生的保费多或少。
台球和其他保险。集合保险通常被用作某些二级市场抵押贷款交易的额外“信用增强”。集合保险一般承保违约按揭贷款的损失金额，超过基本承保范围下的索偿金额(如该按揭贷款须投保基本保险)，以及不需要基本保险的拖欠按揭贷款的全部损失。集合保险可以有一个规定的贷款池总损失限额，也可以有一个免赔额，在贷款池的损失超过免赔额之前，保险公司不支付任何损失。自2008年以来，我们没有承保过新的集合保险；然而，出于各种原因，包括对PMI和客户需求之外的资本市场替代方案的反应，我们未来可能会承保集合风险。截至2022年12月31日，我们的直接池RIF为2.76亿美元(有总损失限额的池保单上有1.96亿美元，没有总损失限额的池保单上有8000万美元)。

关于GSE的信用风险转移计划，我们提供保险和再保险，涵盖与GSE获得的某些抵押贷款参考池相关的部分信用风险。
按揭保险组合
地理上的分散。下表反映了截至2022年12月31日，前10个司法管辖区和前10个以核心为基础的统计领域的主要RIF百分比。
排名前十的司法管辖区-RIF
加利福尼亚8.3 %
德克萨斯州7.6 %
佛罗里达州6.7 %
宾夕法尼亚州4.9 %
伊利诺伊州4.2 %
维吉尼亚3.9 %
北卡罗来纳州3.8 %
俄亥俄州3.7 %
佐治亚州3.7 %
纽约3.5 %
总计50.3 %
十大基于核心的统计领域-RIF
华盛顿-阿灵顿-亚历山大3.2 %
亚特兰大-桑迪斯普林斯-罗斯威尔2.7 %
芝加哥-内珀维尔-阿灵顿高地2.7 %
休斯顿-林地-糖地2.3 %
明尼阿波利斯--圣彼得堡保罗-布鲁明顿1.9 %
洛杉矶-长滩-格伦代尔1.7 %
凤凰城-梅萨-斯科茨代尔1.7 %
达拉斯-普莱诺-欧文1.6 %
费城1.6 %
河滨-圣贝纳迪诺1.5 %
总计20.9 %
上述各种基于核心的统计领域的百分比可能会受到联邦政府对基于核心的统计领域的定义不时发生变化的影响。

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政策年。下表列出了我们自1985年开始运作以来，截至2022年12月31日的主要IIF和RIF的分散度和某些统计数据，按政策产生的年份划分。

按保单年度计算的有效基本保险和有效风险
(百万美元)有效保险生效的风险加权平均利率拖欠率%让与率%原始剩余百分比
保单年总计占总数的百分比总计占总数的百分比
2004年及之前版本$1,475 0.5 %$411 0.5 %7.3 %13.1 %— %新墨西哥州
2005-200811,610 3.9 %3,083 4.0 %6.9 %10.9 %— %4.8 %
2009-20156,457 2.2 %1,754 2.3 %4.3 %4.7 %— %3.6 %
20166,527 2.2 %1,749 2.3 %3.9 %3.2 %— %13.6 %
20177,839 2.7 %2,059 2.7 %4.2 %3.8 %— %15.9 %
20188,106 2.7 %2,081 2.8 %4.8 %4.4 %— %16.2 %
201917,285 5.9 %4,447 5.8 %4.1 %2.2 %1.5 %26.6 %
202064,659 21.9 %16,204 21.2 %3.2 %1.0 %28.7 %56.6 %
2021100,796 34.1 %26,004 34.0 %3.1 %0.9 %29.2 %85.5 %
202270,545 23.9 %18,680 24.4 %4.8 %0.4 %30.4 %96.4 %
总计$295,298 100.0 %$76,472 100.0 %


MGIC投资公司2022表10-K|13
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产品特点。下表按所示的日期和类别反映了根据抵押贷款发放之日的现有资料确定的主要住房抵押贷款融资的美元总额和占基本住房贷款融资的百分比。
有效主要风险的特征
2022年12月31日2021年12月31日
主RIF(单位：百万):
$76,472 $69,337 
按揭成数：
95.01%及以上15.2 %14.7 %
90.01 - 95.00%52.0 %50.4 %
85.01 - 90.00%27.2 %28.1 %
80.01 - 85.00%5.4 %6.4 %
80%及以下0.2 %0.4 %
总计100.0 %100.0 %
债务收入比：
45.01%及以上15.6 %13.6 %
38.01% - 45.00%31.6 %31.5 %
38%及以下52.8 %54.9 %
总计100.0 %100.0 %
贷款类型：
固定(1)
99.5 %99.4 %
武器(2)
0.5 %0.6 %
总计100.0 %100.0 %
原投保贷款金额：(3)
符合贷款限额及以下97.3 %97.5 %
不合格2.7 %2.5 %
总计100.0 %100.0 %
按揭期限：
15岁及以下1.1 %1.7 %
超过15年98.9 %98.3 %
总计100.0 %100.0 %
物业类型：
单户独立住宅86.9 %86.9 %
共管公寓/联排别墅/其他附属公寓12.5 %12.4 %
其他(4)
0.6 %0.7 %
总计100.0 %100.0 %
入住率状态：
业主占有率97.8 %97.4 %
第二个家2.1 %2.4 %
投资者财产0.1 %0.2 %
总计100.0 %100.0 %
文档：
减少：(5)
陈述
0.6 %0.7 %
不是
0.2 %0.3 %
完整文档99.2 %99.0 %
总计100.0 %100.0 %

MGIC投资公司2022表格10-K|14
MGIC投资公司及其子公司



有效主要风险的特征
2022年12月31日2021年12月31日
FICO得分：(6)
760及更高版本
42.2 %42.1 %
740 - 759
17.7 %17.2 %
720 - 739
14.1 %13.7 %
700 - 719
11.1 %11.1 %
680 - 699
7.7 %7.9 %
660 - 679
3.3 %3.3 %
640 - 659
1.9 %2.2 %
639及以下
2.0 %2.5 %
总计100.0 %100.0 %
(1)包括临时回购的固定利率抵押贷款(实际上，在贷款的头两年，适用利率通常降低一个或两个百分点，然后增加到原始利率)、初始利率至少在五年内固定的ARM，以及气球付款抵押贷款(期限通常为五至七年的贷款，比贷款的分期还款期短)。
(2)包括支付额完全随着利率调整而调整的部门。还包括支付期权武器和其他具有负摊销特征的武器，分别在2022年、2022年和2021年12月31日和2021年，分别占主要RIF的0.1%和0.1%。如附注(1)所示，不包括初始利率至少在五年内固定的证券。在2022年12月31日和2021年12月31日，LTV比率超过90%的ARM分别占主要RIF的0.1%。
(3)符合贷款限额的贷款的原始本金余额不超过GSE将购买的贷款的最高原始本金余额。2020年一套房产的贷款上限为510,400美元，2021年为548,250美元，2022年为647,200美元，2023年为726,200美元。高成本社区的上限更高，2023年为1,089,300美元。不合格贷款是指原始本金余额超过合格贷款限额的贷款。
(4)包括被视为房地产的合作社和制造住房。
(5)减少文件贷款是在2009年前根据与传统抵押贷款承销相比核实或披露水平较低的计划发起的，包括在贷款申请中披露借款人的收入和/或资产但没有对这些披露进行核实的计划(“声明的”文件)和在贷款申请中没有披露收入或资产的计划(“没有”文件)。根据行业惯例，由GSE和其他自动承保(AU)系统在“DOC豁免”计划下批准的贷款不需要核实借款人的收入，我们将其归类为“完整文档”。据我们了解，GSE在2008年下半年终止了他们的“DOC豁免”计划。
(6)表示贷款发放时的FICO分数。2022年，NIW在贷款发放时的加权平均“决策FICO得分”为747，而2021年为749。有多个借款人的贷款的FICO分数是借款人决策FICO分数中最低的。借款人的“决策FICO分数”是这样确定的：如果有三个可用的FICO分数，则使用中间的FICO分数；如果有两个FICO分数，则使用两个分数中较低的一个；如果只有一个FICO分数，则使用它。FICO分数是基于借款人的信用记录的分数，该分数由Fair Isaac Corporation开发的模型生成。


MGIC投资公司2022表10-K|15
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其他产品和服务
合同承销.我们的一家非保险子公司为贷款人提供合同承保服务，根据合同承保贷款符合规定的指导方针。这些准则可能是银行自己的准则，也可能是房利美、房地美或非GSE投资者的准则。这些服务是为需要私人按揭保险的贷款以及不需要私人按揭保险的贷款提供的。
其他.我们在GSE信用风险转移计划下提供与某些抵押贷款相关的保险和再保险。与这些交易相关的风险目前为2.26亿美元。
客户
住房抵押贷款的发起人，如储蓄机构、商业银行、抵押贷款经纪人、信用社、抵押贷款银行家和其他贷款人，历史上决定了抵押贷款保险的布局，因此是我们的客户。要从我们那里获得以流程为基础的基本保险，抵押贷款人必须首先向我们申请并获得一份抵押担保总保单。2022年，我们最大的10个客户产生了33%的NIW流量，2021年和2020年分别为36%和41%。我们与客户的关系可能会受到各种因素的不利影响，包括如果我们的保险费率高于竞争对手，我们的承保要求比我们的竞争对手更严格，或者我们的客户对我们的索赔做法不满意(包括保险单撤销和索赔削减)。有关其他一些可能影响抵押贷款保险公司与客户关系的因素的信息，可在我们的风险因素中找到，标题为“竞争或我们与客户关系的变化可能会减少我们的收入，降低我们的保费收益和/或增加我们的损失”。第1A项.
销售、营销和竞争
销售部和市场部。我们的员工在美国、波多黎各和关岛的所有地区销售我们的保险产品。
竞争。我们的竞争对手包括其他抵押贷款保险公司、政府机构和旨在消除购买私人抵押贷款保险需求的产品。在Flow业务方面，我们和其他私人抵押贷款保险公司直接与联邦和州政府以及准政府机构竞争，主要是FHA和VA。FHA、VA和USDA赞助政府支持的抵押贷款保险计划，据估计，在2022年期间，它们合计约占接受FHA、VA、USDA或主要私人抵押贷款保险的低首付住宅抵押贷款总额的52.8%，而2021年和2020年分别为56.8%和56.1%。有关联邦住房管理局和退伍军人管理局的市场份额的更多信息，请参阅上文“私人抵押保险业及其经营环境概述”。
PMI行业竞争激烈。我们相信，我们目前在保费、承保要求、财务实力(包括基于信用或财务实力评级)、客户关系、知名度、声誉、管理团队和实地组织的实力、向贷款人提供的辅助产品和服务以及有效使用等方面与其他私人按揭保险公司展开竞争。
在我们的按揭保险产品的交付和服务方面的技术和创新。
美国PMI行业目前由六家活跃的抵押贷款保险公司及其附属公司组成，其中包括MGIC。我们的市场份额(以NIW衡量)在2022年为18.9%，而2021年和2020年分别为20.6%和18.7%，这两种情况下都不包括HARP再融资。(来源：抵押贷款金融内幕).
如果由于保险子公司的财务实力评级，我们无法在当前或任何未来市场有效竞争，我们未来承保的新保险可能会受到负面影响。我们参与非GSE住宅抵押贷款支持证券市场的能力(该市场的规模自2008年以来一直受到限制，但未来可能会增长)，可能取决于我们维持和提高我们对保险子公司的投资级评级的能力。虽然每家GSE的现行PMIER并不要求承保人维持最低财务实力评级，但GSE认为，在使用传统按揭保险以外的增信形式时，财务实力评级是重要的。

在给予财务实力评级时，我们相信评级机构除了考虑按揭保险人的资本是否足以承受评级机构所作假设下的高额索偿情况外，亦会检讨按揭保险人的历史及预期经营表现、特许经营风险、业务前景、竞争地位、管理层、企业策略、企业风险管理及其他因素。发布财务实力评级的评级机构可以随时撤销或变更其评级。在本年度报告定稿时，MGIC的财务实力被A.M.Best评为A-(前景稳定)，被穆迪投资者服务评为A3(前景稳定)，被标准普尔评级服务评为BBB+(前景稳定)。

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C.风险管理
企业风险管理
本公司有一个企业风险管理(“ERM”)框架，认为该框架与本公司业务活动(所有这些活动都与承保或再保险抵押信贷风险有关)和战略的规模、性质和复杂程度相称。企业风险管理框架的主要目标之一是让高级管理层和董事会对公司的风险管理理念和总体风险偏好有一个明确和有充分记录的共同理解，并有适当的监测、管理和报告机制来支持该框架。
风险治理。公司设有高级管理监督委员会(“SMOC”)，作为其主要的风险管理治理机构。SMOC监督公司的企业风险管理框架；维护企业对一系列可能不时存在的已识别关键风险的风险的看法(见下文“风险识别和评估”)；并向公司董事会风险管理委员会(“RMC”)提供支持和报告。SMOC由公司执行副总裁总裁和首席风险官担任主席，首席执行官是SMOC的成员之一，首席风险官是RMC的主要管理联络人。
审计委员会作为一个整体履行其风险监督职能，并将其授权给其各委员会，这些委员会定期开会并向理事会全体成员报告。风险管理委员会与董事会和其他董事会委员会协调，将所有被认为对公司实现其战略目标的能力具有最大影响的风险的监督责任分配给董事会和委员会。每个委员会的章程说明了其主要责任，包括对适用的关键风险的监督责任。
企业可持续发展风险治理。公司设有企业可持续发展执行委员会，在管理层面上支持公司对环境、健康和安全、公司社会责任、公司治理、可持续性和其他与公司相关的公共政策事项的持续承诺。在履行这项一般责任时，理事会有以下酌情权：通过公司关于可持续发展问题的总体战略；确定可能影响公司业务、战略、运营、业绩或公众形象的当前和新出现的可持续发展问题；就解决可持续发展问题的政策、做法、程序或披露提出建议；监督公司围绕可持续发展问题的内部和外部报告和披露；以及就股东或利益相关者关于可持续发展问题的重大关切提供建议。企业可持续发展执行委员会将定期向SLT和公司董事会相关委员会提交报告。
董事会已将对下列ESG事项的监督授权给下列委员会，这些委员会定期向董事会报告其行动：
•风险管理委员会：抵押信贷风险，包括与气候变化有关的风险。
•管理发展、提名和治理委员会：公司治理和人力资本
管理政策，如高管薪酬；继任规划；招聘、保留和开发管理资源；员工队伍规划、招聘士气和人才；多样性和包容性举措；以及工作环境，包括健康和安全。
•证券投资委员会：我们的投资组合；这种监督可能包括考虑ESG因素。
•审计委员会：与向美国证券交易委员会提交的财务报告以及环境与公众服务部报告有关的披露控制和程序。
•业务转型和技术委员会：网络安全和业务连续性。
风险管理和控制。公司制定了全公司范围的政策、程序和流程，使其能够识别、评估、监测和管理公司的各种风险。这些风险的管理是一项跨部门的工作，由首席风险官和SMOC进行监督。本公司的内部审计职能向董事会审计委员会报告，对公司对某些企业风险的管理进行独立的持续评估，并向审计委员会报告其结果。
风险识别和评估。公司定期监测主要风险，重点确定对公司实现其战略目标的能力影响最大的风险或风险变化。除持续监控外，公司还通过问卷调查和在年度合规和风险论坛上与所有业务职能的同事进行讨论，确定自下而上过程中的关键风险。鉴定过程的结果每年向SMOC报告并由SMOC审查，并提交给RMC和/或全体董事会。
风险报告和沟通。公司的风险管理部门编制了各种分析、报告和关键风险指标(“KRIS”)，并每季度向SMOC、RMC和董事会报告。对于我们最大的风险敞口，抵押贷款信用风险，这些KRI包括公司的NIW、IIF、质量控制和索赔活动的风险因素，季度报告包括相对于指标和门槛的表现。其他董事会委员会也定期收到关于其监督的风险的报告。
虽然该公司有上文讨论的企业风险管理框架，但它可能不能有效地识别、或充分控制或减轻我们面临的风险。有关更多信息，请参阅我们的风险因素，标题为“如果我们的风险管理计划不能有效地识别或控制或减轻我们面临的风险，或者如果我们的业务中使用的模型不准确，它可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响”。
抵押贷款信用风险
我们相信按揭信贷风险受到以下因素的重大影响：

•房产所在地区的经济状况，包括房价和就业的变化方向；
•借款人的信用状况，包括借款人的信用记录、DTI比率和现金储备，以及

MGIC投资公司2022表10-K|17
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当抵押贷款余额超过房屋价值时，有足够资源的借款人愿意支付抵押贷款；
•贷款产品，其中包括LTV比率、贷款工具的类型，包括该工具是提供固定付款还是可变付款，以及摊销时间表、财产类型和贷款目的；
•贷款人的发债做法和投保贷款的覆盖率；以及
•有保险的贷款规模。

我们认为，不包括其他因素，索赔发生率会增加：

•在经济收缩和房价贬值期间，包括这些情况可能不是全国范围内的时期，与经济扩张和房价升值时期相比；
•对于FICO分数较低的借款人的贷款，而对FICO分数较高的借款人的贷款；
•向DTI比率较高的借款人发放的贷款，较向DTI比率较低的借款人发放的贷款；
•与具有完整承保文件的贷款相比，具有不完整承保文件的贷款；
•贷款成数较高的贷款，而贷款成数较低的贷款；
•浮动支付贷款，重置利率明显超过贷款发放时的利率；
•对于允许推迟本金摊销的贷款，与要求每月偿还本金摊销的贷款相比；
•对于原始贷款额超过符合贷款限额的贷款，与低于该限额的贷款相比；以及
•对于现金再融资贷款，与利率和定期再融资贷款相比。

与个人贷款或借款人有关的其他类型的贷款特征也可能影响贷款的潜在风险。贷款中存在一些风险较高的特征，这大大增加了对这类贷款提出索赔的可能性，除非有其他特征可以减轻风险。

我们收取更高的保费，以反映我们认为与贷款相关的索赔发生率增加的风险。并不是所有较高风险的特征都反映在我们的保费费率中；然而，在2019年，我们引入了MIQ，这是我们基于风险的定价系统，它基于比2018年考虑的更多的风险属性来确定我们的保费费率。我们不能保证我们的保险费率充分反映了增加的风险，特别是在经济衰退、高失业率、房价上涨放缓或住房增长放缓的时期。
价格下跌，或发生非常事件时，如新冠肺炎大流行、俄乌战争、极端通货膨胀时期或与气候条件变化有关的环境灾难。有关更多信息，请参阅中的风险因素第1A项，包括题为“我们收取的保费可能不足以补偿我们的损失责任，因此，任何不足之处都可能对我们的财务状况和经营结果产生重大影响。”

承保保险申请。按揭保险的申请是通过我们的授权和非授权选项提交给我们的。根据委托选择权，我们以电子方式向我们提交申请，我们在做出保险决定时，依赖贷款人的陈述和保证，即所提交的数据是真实、准确和与贷款人的贷款发起文件中的文件一致的。如果提交的贷款数据符合承保要求，则立即发出承保贷款的承诺。如果不符合要求，贷款将由我们的一家承销商进行审查。未授权的申请与贷款人的贷款来源文件一起提交。我们应用我们的承保准则、资格标准和评级计划来确定承保资格和保险费率。如果贷款符合承保范围，我们将出具承诺书为贷款投保。

从2013年开始，对于根据GSE自动承销系统的某些批准建议接受和处理的贷款，我们将大部分承销要求与房利美和房地美保持一致。我们的承保要求可在我们的网站上获得，网址为http://www.mgic.com/underwriting/index.html.在某些情况下，我们的承销商有权批准不符合我们所有承保要求的贷款。

面临灾难性的损失。PMI行业在20世纪80年代中后期经历了灾难性的亏损，与我们在2007-2013年经历的亏损类似。有关2007年至2013年此类损失的背景资料，以及新冠肺炎疫情影响的资料，请参阅上文“私人按揭保险业及其经营环境概述”。
青少年犯罪。PMI的索赔周期通常始于保险人从贷款服务机构收到保险贷款拖欠的通知。就报告而言，当一笔贷款逾期两次或两次以上时，通常被认为是拖欠的。大多数服务商在这两个月内向我们报告拖欠贷款。拖欠率受到各种因素的影响，包括宏观经济条件、借款人收入增长水平、失业、健康问题、家庭状况、利率水平、房价升值或贬值速度以及借款人的一般信用状况。无法治愈的犯罪行为会导致向我们索赔。参见“-Claims”。违约可以通过借款人提供拖欠贷款的当期付款或通过出售财产和偿还抵押贷款下到期的所有金额来治愈。此外，当保单被撤销或索赔被拒绝时，我们将贷款从拖欠库存中删除。

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下表显示了截至2018年12月31日至2022年，投保的初级贷款和集合贷款的数量、相关的拖欠贷款数量和拖欠贷款的百分比。
MGIC账簿的拖欠统计数据
十二月三十一日，
20222021202020192018
基本保险：
有效的保险贷款1,180,4191,164,9841,126,0791,079,5781,058,292
拖欠贷款26,38733,29057,71030,02832,898
拖欠率--所有贷款2.2%2.8%5.1%2.8%3.1%
我们收到的索赔清单中的违约贷款267211159538809
泳池保险：
有效的保险贷款14,98716,34218,28820,31823,675
拖欠贷款391498680653859
拖欠率2.6%3.1%3.7%3.2%3.6%
不同的地理区域可能会经历不同的拖欠率，这是因为每年当地的经济条件不同，以及因未治愈的拖欠而完成止赎所需的时间。下表列出了2022年12月31日、2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日，前15个司法管辖区的主要违约率。
按司法管辖区分列的主要违约率
 202220212020
佛罗里达*3.1 %3.7 %7.5 %
德克萨斯州2.3 %3.1 %6.1 %
伊利诺伊州*2.6 %3.4 %5.9 %
宾夕法尼亚州*2.2 %2.5 %4.0 %
纽约*3.5 %4.3 %6.9 %
加利福尼亚2.2 %3.2 %6.1 %
俄亥俄州*2.2 %2.4 %4.0 %
密西根1.9 %2.4 %4.0 %
佐治亚州2.3 %3.1 %6.2 %
新泽西州*2.9 %4.1 %7.0 %
北卡罗来纳州1.7 %2.3 %4.2 %
马里兰州2.4 %3.3 %6.0 %
印第安纳州2.3 %2.8 %4.4 %
维吉尼亚1.4 %1.9 %4.2 %
明尼苏达州1.6 %2.0 %3.5 %
所有其他司法管辖区2.0 %2.6 %4.6 %
注：在上表中，星号表示主要使用司法止赎程序的司法管辖区，这通常会增加完成止赎所需的时间。
这些司法管辖区2022年12月31日和2021年12月31日的主要拖欠情况清单见#年“管理层讨论和分析--综合业务结果--损失和费用--损失准备金”。第7项.

索赔。索赔是由于未治愈的违约行为或我们批准的卖空行为造成的。一项索赔是否源于未治愈的拖欠，在很大程度上取决于借款人在拖欠时对房屋的权益、借款人或贷款人以足以偿还抵押贷款下所有到期金额的金额出售房屋的能力，以及借款人和贷款人签订贷款修改以治愈拖欠的意愿和能力。各种因素影响索赔的频率和金额，包括当地房价和就业水平，以及利率。如果拖欠进行索赔，在最后一次支付的分期付款和索赔付款之间的时间段内，为确保贷款而收取的任何续订保费将与索赔付款一起退还给服务机构。

根据我们的主保单条款，贷款人必须在获得标的财产的所有权(通常是通过止赎)后60天内向我们提出主要保险索赔。几年来，与我们大约12个月的历史经验相比，收到与拖欠有关的索赔所需的平均时间显著增加。这在一定程度上是由于服务商制定了新的减少损失协议，以及一些州止赎法律的变化，其中可能包括例如要求进行额外的审查和/或调解程序。在2020年第二季度之前，我们已经开始经历服务商处理丧失抵押品赎回权的平均时间的下降，这减少了收到与新的未治愈的拖欠相关的索赔的平均时间。一般来说，拖欠和索赔之间的时间越长，索赔的规模就越大，或者说“严重性”。很难估计目前和未来无法治愈的拖欠行为可能需要多长时间才能发展为有偿索赔。鉴于新冠肺炎疫情造成的不确定性，包括止赎暂停和容忍计划的影响，收到索赔时平均错过预期付款的数量有所增加。

我们从2005年到2008年承保的大部分贷款(在拖欠贷款清单中占贷款的32%)都由主保单条款承保，除非在某些情况下，否则不限制投保人可以在索赔中包括的累积利息年数。在我们目前的情况下

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主保单条款，被保险人只能包括贷款拖欠的前三年的累积利息。

其他决定索赔严重程度的因素包括抵押贷款金额、贷款覆盖率、减少损失的努力以及当地市场状况。关于我们已支付的主要平均索赔的资料，见项目7“管理层的讨论和分析--综合业务结果--净损失和已支付的LAE”。

在提交索赔和要求提交给我们的所有文件交付后60天内，我们通常可以选择(1)支付为保险贷款指定的承保百分比，投保人保留对标的财产的所有权，并获得最终出售财产的所有收益(我们已为最近的大部分索赔付款选择了这一选项)，(2)如该物业已售出，则须在出售物业时支付损失(以从索偿金额中减去出售收益计算)或(3)支付100%的索偿金额，以换取将该物业的良好及可出售的业权转让给我们。在我们收到一处房产的所有权后，我们会把它卖给我们自己的账户。如果我们不能及时支付索赔，我们将支付额外的利息费用。

索赔活动并不均匀地分布在主要业务账簿的整个覆盖期内。在发放贷款保险后的头两年里，通常收到的索赔相对较少。索赔活动的最高水平通常发生在贷款发放当年之后的第三年和第四年。此后，收到的索赔数量通常会以渐进的速度下降，尽管下降的速度可能会受到经济状况的影响，包括房价升值放缓或房价贬值。此外，当一笔贷款进行再融资时，由于新贷款取代了先前的贷款，并且是先前贷款的延续，因此新贷款的索赔频率模式可能与其他贷款的典型模式不同。持续性、经济状况，包括失业，以及其他因素都会影响申领活动的模式。例如，疲软的经济可能会导致较旧业务账簿的索赔增加、继续保持稳定水平或经历较低的下降速度。截至2022年12月31日，我们80%的初级RIF是在2019年12月31日之后写入的，85%的初级RIF是在2018年12月31日之后写入的，88%的初级RIF是在2017年12月31日之后写入的。请参阅上文“我们的产品及服务-按揭保险-有效的基本保险及按保单年度计算的有效风险”。

减少损失。在支付索赔之前，我们通常会审查贷款和服务档案，以确定索赔金额的适当性。我们的保险单一般规定，如果服务机构没有履行我们保险单下的义务，包括要求通过采取合理的损失缓解努力来减少我们的损失，或者例如，努力及时寻求止赎或破产救济，我们可以减少或拒绝索赔。我们把这种对提交给我们的索赔的减少称为“削减”。在2022年和2021年，削减分别使我们支付的平均索赔减少了约6.3%和4.4%。与新冠肺炎相关的止赎暂停和忍耐计划，加上房价上涨，导致从2020年第二季度开始的索赔支付活动减少。一旦止赎暂停和忍耐计划结束，很难预测削减的水平。
在审查与索赔相关的贷款文件时，我们可能会确定我们有权撤销贷款的承保范围。在我们的美国证券交易委员会报告中，我们将保险撤销和拒绝索赔称为“撤销”或该术语的变体。从2012年开始，在更具限制性的政策条款下，我们有权取消保险的情况缩小了。作为修订PMIERs要求的结果，我们修订了从2020年3月1日开始生效的新保险的主保单。对于我们在新的主保单下承保的保险，我们取消保险范围的能力进一步受到限制，可能会导致比我们以前的主保单更高的损失。近年来，在四分之一收到的索赔中，只有微不足道的百分比通过撤销得到了解决。我们预计，未来几年我们解决的索赔中，未来的撤销不会占很大比例。

我们的损失准备金方法结合了我们对未来撤销、削减以及撤销和削减的估计。当我们取消保险时，我们退还了之前根据保单向我们支付的所有保费，并免除了我们根据保单支付索赔的义务。由于诉讼、和解或其他因素的结果，最终实际撤销、削减或逆转比率与我们的估计之间的差异可能会对我们的损失产生重大影响。

当被保险人对我们撤销承保范围或限制索赔的权利提出异议时，我们通常会进行讨论，试图解决纠纷。如果我们不能达成和解，争端的结果最终可能会通过法律程序来决定。根据ASC 450-20，在与和解讨论或法律程序相关的责任成为可能并且可以合理估计之前，我们认为我们的索赔付款或撤销已出于财务报告目的而得到解决，不会产生估计损失。当我们确定损失是可能的并且可以合理估计时，我们记录我们对可能损失的最佳估计。


损失准备金。借款人拖欠抵押贷款付款、向我们报告拖欠情况、贷款人收购财产(通常通过止赎)或出售财产，以及最终支付与未治愈的拖欠或撤销有关的索赔之间，通常会经历一段相当长的时间。为了确认与未报告的拖欠有关的损失的估计责任，我们通过估计拖欠库存中将导致索赔付款的贷款数量(称为索赔率)，并进一步估计索赔付款金额(称为索赔严重性)来建立损失准备金。我们的损失准备金估计主要是根据历史经验建立的，包括撤销和削减活动。根据抵押保险业的公认会计原则，我们一般不会为目前没有拖欠的保险贷款的未来索赔建立案件准备金。

我们还设立准备金，用于支付理赔的估计成本、管理理赔过程的一般费用、律师费和其他费用(“损失调整费用”)，以及已发生但尚未向我们报告的拖欠的损失和损失调整费用(IBNR)。


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我们的预留过程基于我们过去的经验对未来事件的估计。有关我们的损失准备金方法的更多信息，请参阅“管理层的讨论和分析--关键会计估计”，第7项。对损失准备金的估计具有内在的判断性，过去影响损失准备金发展的条件不一定会以类似的方式或程度影响未来的发展模式。有关更多信息，请参阅我们的风险因素第1A项包括标题为“因为我们只在贷款拖欠时才建立损失准备金，而不是基于我们对有效风险的最终损失的估计，损失可能在某些时期对我们的收益产生不成比例的不利影响”，以及“由于损失准备金估计受到不确定性的影响，已支付的索赔可能与我们的损失准备金有很大不同。”

我们在2022年发生的亏损为254.6万美元，而2021年和2020年的亏损分别为6,460万美元和3.648亿美元。我们在2020年发生的损失高于其他年份的水平，这是由于新冠肺炎疫情造成的损失。关于2020至2022年期间发生的损失的资料，包括与报告年度收到的拖欠通知有关的损失数额与与前几年收到的拖欠通知有关的损失数额，见附注8--“损失准备金”到我们的综合财务报表项目8.
D.再保险协议
我们有配额份额再保险(“QSR”)和超额损失再保险(“XOL”)交易，为截至2022年12月31日生效的85%的风险提供各种金额的保险。这些交易使我们能够更好地管理我们的风险状况，因为它们减少了我们为遵守保险监管要求和GSE PMIER要求而必须持有的资本额。

配额份额交易记录。 于2022年、2022年及2021年12月31日，分别约有68%及78%的国际金融投资基金接受配额份额再保险(“QSR”)交易。2022年和2021年，我们分别约有87%和82%的净资产受到QSR交易的影响。

我们的QSR交易是与独立的再保险公司进行的，涵盖了我们从2020年到2023年投保的大部分保险，以及从2024年到2025年投保的一小部分保险。根据截至2022年12月31日的有效风险，我们的QSR交易的加权平均覆盖率为33%。

QSR交易的结构是承保保单的各种百分比的配额份额，包括让渡佣金和利润佣金。一般来说，根据交易，只要交易所涵盖的贷款的年损失率保持在不同的百分比以下，我们将获得年度利润佣金，具体取决于交易。

超额亏损交易. 我们与一组通过传统再保险市场执行的非关联再保险公司(“传统Xol”)和非关联特殊目的保险公司(“Home Re”)进行了XOL交易。我们的Home Re交易发行与再保险承保范围挂钩的票据(“保险挂钩票据”或“ILN”)。我们的XOL交易为与某些抵押贷款保单相关的部分风险提供XOL再保险，这些保单具有
有效保险范围从2016年7月1日至2019年3月31日和2020年1月1日至2022年12月30日，包括所有日期。

在再保险承保期内，我们保留有关总损失的第一层，然后再保险人将提供第二层承保，最高可达未偿还的再保险承保金额。我们保留超过未偿还再保险承保金额的损失。总XOL再保险覆盖范围在12.5年的10年内减少，这取决于交易，但受某些条件的限制，因为标的担保抵押贷款摊销或偿还，或支付抵押保险损失。

特殊用途保险公司用ILN的收益为保险提供资金，总金额等于最初的再保险承保金额。每个ILN对我们的任何资产都没有追索权。ILN的收益为我们的利益存放在再保险信托中，将成为向我们支付再保险索赔和偿还ILN本金的来源。
尽管为可能的贷款损失再保险并不能免除我们对投保人的责任，但它减少了我们为PMIER、评级机构和保险监管目的所需保留的未来潜在损失的资本额。根据PMIERS计算的XOL再保险交易的信用额度通常是根据承保贷款的PMIERS要求和承保范围的附加点和分离点计算的，所有这些都随着时间的推移而波动。对于超出PMIERs要求的再保险风险，一般不给予PMIERs信用额度。GSE有权根据PMIER进一步限制再保险信用额度。在我们的再保险交易中放弃的风险的总信用由GSE定期审查。

有关我们的再保险协议的更多信息，包括公司的提前解约权，请参见注9--“再保险，”在我们的合并财务报表第8项，以及我们的风险因素，题为“再保险可能不总是可用的或其成本可能增加”在第1A项。

E.投资组合
政策和战略
截至2022年12月31日，我们投资组合的公允价值约为54亿美元。此外，截至2022年12月31日，我们的总资产包括约3.33亿美元的现金和现金等价物。截至2022年12月31日，母公司持有约6.47亿美元的投资及现金和现金等价物，其余由子公司持有，主要是MGIC。

截至2022年12月31日，我们约95%的投资组合(不包括现金和现金等价物)由两名外部投资经理管理，尽管我们保持对投资政策和战略的全面控制。我们继续直接管理我们投资组合的其余部分。除非另有说明，否则关于我们投资组合的其余讨论仅指我们的投资组合，而不涉及现金和现金等价物。

我们运营公司(主要是MGIC)的投资政策强调保存PMIERs资产，限制

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投资组合的波动性和以收益为重点的总收益最大化(取决于其他目标)。我们的控股公司投资政策强调通过持有高信用质量、低波动性的资产来提供流动性，并将实现损失降至最低。因此，我们的投资组合几乎全部由高质量、投资级的固定收益证券组成。我们的投资组合策略考虑了税收效率。我们投资组合中免税市政证券的组合将取决于它们相对于应税等值证券的价值，这在一定程度上由联邦法定税率决定。我们的投资政策和策略可能会根据监管、经济和市场状况以及我们现有或预期的财务状况和运营要求而发生变化。

我们于2022年12月31日生效的投资政策限制对除美国政府以外的单一发行人的证券的投资，并通常将购买固定收益证券限制在至少有一家评级机构评级为投资级的证券。它们还限制了对外国政府和外国注册证券以及任何外国个人的投资额。此外，指导方针要求投资组合的加权平均信用质量至少为“A”级。

单一债务人或适用的投资类型所持股份的总市场价值限于：
美国政府和GNMA证券没有限制
提前偿还的市政债券代管美国国债没有限制
个别美国政府机构(1)
投资组合市值的10%
评级为“AAA”或“AA”的个别证券(2)
投资组合市值的3%
评级为“BBB”或“A”的个别证券(2)
投资组合市值的2%
外国政府和外国注册证券(合计)(3)
投资组合市值的25%
(1)就我们的投资组合而言，美国政府机构包括所有GSE和联邦住房贷款银行。
(2)对控股公司而言，评级为“AA”或“AAA”的个别证券最高可占投资组合市值的10%，评级为“BBB”或“A”的个别证券最高可占5%。
(3)对于控股公司，外国政府或外国注册的证券没有最高总限额。

有关我们投资组合中证券的信用评级的信息，请参阅“资产负债表回顾”在……里面第7项.

投资运营
截至2022年12月31日，我们投资组合中代表的行业如下表所示：
投资组合--部门
投资组合公允价值的百分比
1.法人团体41%
2.免税城市18%
3.应纳税城市22%
4.资产担保13%
5.美国政府和机构债务
2%
6.GNMA和其他机构抵押贷款支持证券
4%
100%

我们的投资组合中没有衍生金融工具。一年内到期、一年内到期、五年后到期、五年后到期、十年后到期、十年后到期的证券，分别占我们固定收益投资证券公允价值总额的8%、24%、32%和20%。由于预期到期日可能与所述到期日有所不同，因此资产支持证券和抵押贷款支持证券不包括在这些期限类别中，具体取决于证券有效期内的定期付款。资产支持证券占投资组合的13%(CLO占6%，CMBS占5%，其他资产支持证券占2%)。GNMA和其他机构抵押贷款支持证券占投资组合的4%。我们在2022年、2021年和2020年的税前收益率分别为3.0%、2.5%和2.6%，2022年、2021年和2020年的税后收益率分别为2.5%、2.1%和2.1%。

截至2022年12月31日，我们的十大持有量如下表所示：
投资组合--十大持股
公允价值
(单位：千)
1 纽约大学宿舍Auth Rev$73,595 
2 美国银行公司40,719 
3 纽约市过渡时期38,852 
4 芝加哥交通局36,326 
5 摩根大通35,271 
6 花旗集团31,532 
7 摩根士丹利31,478 
8 布里奇波特市CT30,363 
9 纽约大都会运输局27,650 
10 赛艇六号基金有限公司。27,445 
$373,231 

注：本表不包括美国政府或美国政府机构发行的证券。  

有关投资操作的更多信息，请参见注5--“投资，”到我们的综合财务报表项目8.


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F.监管
直接监管
我们受到国家保险部门的全面、详细的监管。这些规定主要是为了保护我们的投保人，而不是为了投资者的利益。尽管它们的范围各不相同，但国家保险法一般赋予机构或官员广泛的监督权，以检查保险公司，执行规则或行使自由裁量权，几乎影响到保险业务的所有重要方面。

一般而言，对子公司业务的监管涉及以下方面：
•最低资本水平和充足率；
•关于应急准备金的要求；
•保险费率和定价上的歧视；
•办理业务的许可证；
•保单表格；
•可保贷款；
•关于财务状况的年度报告和其他报告；
•资产和负债的列报依据；
•再保险要求；
•对投资组合中可持有的投资工具类型的限制；
•隐私；
•证券保证金；
•关联公司之间的交易；
•限制具有诱使贷款人与保险公司开展业务的效果的交易；
•网络安全；
•应付股息限额(有关MGIC应付给我们的股息限额的说明，请参阅附注14--“法定资料，”列于我们合并财务报表的第8项)；
•高级人员和董事的适宜性；以及
•理赔处理。

预计未来的监管将涉及算法、人工智能以及数据和分析的使用，以确定定价和其他目的。
我们的总部所在地威斯康星州通过了《风险管理和自身风险与偿付能力评估法案》，其中要求我们至少每年进行一次自己的风险和偿付能力评估(ORSA)，以评估与我们的业务以及我们当前和预计的未来偿付能力状况相关的重大风险；并保持一个风险管理框架，以评估、监控、管理和报告重大风险。威斯康星州还采纳了NAIC示范法案中的年度企业风险报告和“公司治理披露”要求。

包括我们所在地威斯康星州在内的16个司法管辖区的保险法要求抵押贷款保险公司保持相对于RIF(或类似措施)的最低法定资本金额，以使抵押贷款保险公司继续承保新业务。我们将这些要求称为“国家资本金要求”。虽然它们在不同的司法管辖区有所不同，但目前最常见的国家资本要求允许
最高风险与资本比率为25：1。威斯康星州不使用风险与资本比率来监管资本，而是要求最低投保人头寸。MGIC的“投保人头寸”包括其净值或盈余以及或有准备金。

截至2022年12月31日，MGIC的风险与资本比率为10.2：1，低于具有国家资本金要求的司法管辖区允许的最高比率，其投保人头寸比所需的MPP 21亿美元高出35亿美元。

NAIC此前宣布计划修订抵押贷款保险公司的最低资本和盈余要求，这些要求在其抵押贷款保证保险范本法案中有所规定。2019年12月，一个由州监管机构组成的工作组发布了修订后的《抵押贷款保证保险范本法案》和基于风险的资本框架的曝光稿，以建立对抵押贷款保险商的资本要求，尽管框架并未完全解决某些条款，包括对让渡风险的处理和最低资本下限。2022年10月，NAIC工作组发布了修订后的抵押保证保险示范法案暴露草案，其中不包括对现有示范法案的资本金要求的修改。见我们的风险因素“我们可能无法继续满足GSE的抵押贷款保险人资格要求，我们的回报可能会减少，因为我们被要求保持更多的资本以保持我们的资格”，以及“国家资本要求可能会阻止我们继续不间断地承保新保险”。第1A项，有关监管我们资本充足率的规定和我们对未来资本状况的预期的信息。有关我们目前资本状况的信息，请参阅第7项中的“管理层的讨论和分析--流动性和资本资源--资本充足率”。

我们被要求建立法定的会计或有损失准备金，数额相当于赚取保费的50%。除非保险条例允许，这些金额在10年内不能提取。经监管机构批准，抵押贷款保险公司在蒙受的损失超过一年净保费收入的35%时，可以提前从应急准备金中提取。尽管MGIC持有的资产超过其最低法定资本要求和PMIERs财务要求，但MGIC支付股息的能力受到保险监管的限制。一般而言，超过指定限额的股息会被视为“非常股息”，如保监处不批准，则不会派发股息。无需保监处批准而可支付的普通股息水平按年确定。如果建议的股息金额加上在股息支付日前12个月支付的股息超过普通股息水平，则该股息为非常股息。在2023年，MGIC可以在没有保监处批准的情况下支付9200万美元的普通股息，但不考虑之前12个月支付的股息。2022年，MGIC向控股公司支付了8亿美元的现金和投资股息。有关详细信息，请参阅附注14--“法定资料，”在项目8中列入我们的合并财务报表。

抵押贷款保险费率受国家监管，以保护投保人免受费率过高、不足或不公平歧视的不利影响，并鼓励保险市场的竞争。保险费率的任何提高都必须是合理的，通常是基于保险公司的损失经验、费用和未来趋势

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分析。一般的抵押贷款违约经历也可能被考虑在内。溢价率受到州监管机构的审查和挑战。

抵押贷款保险公司通常是单线公司，仅限于承保住宅抵押贷款保险业务。尽管作为一家保险控股公司，我们被禁止在未经相关保险部门批准的情况下与MGIC或我们的其他保险子公司进行某些交易，但我们不受保险公司对我们的非保险业务的监管。

威斯康星州的保险法规一般规定，除非获得控制权的交易已获得保监局的批准，否则任何人不得获得对我们的控制权。这些规定规定，当一个人拥有或有权投票超过10%的有投票权的证券时，可以对控制权进行可推翻的推定。此外，持有MGIC执照的其他州的保险法规要求在某人获得对我们的控制之前的特定时间通知该州的保险部门。如果这些州的监管机构不批准控制权的变更，我们在不批准的州开展业务的许可证可能会被终止。有关适用于我们和我们行业的监管程序的进一步信息，请参阅《我们受到全面的监管和其他要求，我们可能无法满足这些要求》第1A项.

CFPB实施法律的规则要求抵押贷款机构在发放信贷之前做出支付能力的确定，这些规则影响到发起贷款的特征和可供保险的贷款额。我们不确定CFPB是否会发布任何其他影响我们业务的规则或规定。这样的规章制度可能会对我们产生实质性的不利影响。

作为传统按揭贷款的最重要买家和卖家以及私人按揭保险的受益人，GSE对私人按揭保险人施加财务和其他要求，以便他们有资格为出售给GSE的贷款提供保险(这些要求被称为“PMIER”，如上所述)。这些要求可能会不时更改。根据我们对PMIER财务要求的解读，截至2022年12月31日，MGIC的可用资产总额为57亿美元，比其最低要求资产高出23亿美元。MGIC符合PMIER的要求，并有资格为GSE购买的贷款提供保险。如果MGIC不再有资格为其中一家或两家GSE购买的贷款提供保险，这将显著减少我们新业务的数量。有关可能对我们遵守PMIERs产生负面影响的事项的信息，请参阅我们的风险因素，标题为“我们可能无法继续满足GSE的抵押贷款保险人资格要求，我们的回报可能会下降，因为我们被要求保持显著更多的资本，以维持我们的资格”第1A项.

自2008年以来，联邦住房金融局一直是政府支持企业的监管机构，有权控制和指导它们的运营。联邦政府通过GSE托管在住宅住房金融系统中发挥的更大作用可能会增加GSE的商业实践改变的可能性，包括通过行政行动，以对我们产生实质性不利影响的方式，以及GSE的章程被新的联邦立法改变的可能性。有关GSE的业务实践的更多信息
这影响了我们的业务，请参阅我们的风险因素，标题为“GSE业务实践的变化、改变其章程的联邦立法或GSE的重组可能会减少我们的收入或增加我们的损失”第1A项

间接监管
我们还间接但显著地受到影响抵押贷款购买者的法规(如GSE)和影响政府保险公司(如FHA和退伍军人管理局)以及贷款人的法规的影响。私人抵押贷款保险公司，包括MGIC，高度依赖联邦住房立法和其他法律和法规，因为它们影响到对私人抵押贷款保险的需求和总体住房市场。这些法律和法规不时会被修改，以影响来自政府机构的竞争。国会和某些联邦机构不时讨论改革或修改联邦住房管理局和政府全国抵押贷款协会的建议，后者将联邦住房管理局承保的抵押贷款证券化。

根据适用的法规，抵押贷款保险通常可被视为RESPA的一种“结算服务”。除某些例外情况外，一般来说，RESPA禁止任何人根据提交和解服务的协议或谅解给予或接受任何“有价值的东西”。

《霍帕法》规定，在满足某些条件后，借款人提出要求时，可自动终止或取消私人按揭保险。有关更多信息，请参阅项目1.B中的“我们的产品和服务”。

FCRA对信用报告信息的允许使用施加了限制。联邦贸易委员会的一些工作人员和联邦法院对FCRA的解释是，要求抵押贷款保险公司在抵押贷款保险申请被拒绝或提供的利率低于基于消费者信用审查而申请的贷款计划的最佳可用利率时，向消费者提供“不利行动”通知。

货币监理署、联邦储备委员会和联邦存款保险公司对其监管下的有保险的贷款机构的房地产贷款有统一的指导方针。指引规定，按揭成数为90%或以上的住宅按揭贷款，应以按揭保险或可随时出售的抵押品形式获得适当的信贷提升，但指引并无指明承保深度百分率。

贷款人必须遵守各种法律，包括住房抵押贷款披露法、社区再投资法、平等信贷机会法、TILA、HOPA、抵押贷款许可的安全和公平执法法、FCRA、公平收债行为法、Gramm-Leach-Bliley法和公平住房法，房利美和房地美必须遵守各种法律，包括与政府支持的企业有关的法律，这些法律可能会对中低收入者或目标地区增加贷款施加义务或提供激励。

不能保证影响这些机构和实体的其他联邦法律和法规不会

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改变，否则将不会通过新的立法或法规，这将对私人按揭保险业产生不利影响。

G.人力资本
2022年，我们将重点放在支持同事的职业生涯上，并将同事与彼此和社区联系起来-从教育管理人员混合团队建设到策划数十个志愿者机会。
下表提供了截至2022年12月31日我们员工的精选人口统计信息。
人口统计数据(截至2022年12月31日)
同事的数量683 *
平均任期12年
女性百分比56%
种族/少数民族百分比19%
流动率15%
平均年龄48
*同事人数不包括“随叫随到”的同事。随叫随到的同事人数可能有很大差异，主要是因为对合同承保服务的需求发生了变化。近年来，随叫随到的同事人数从不到25人到超过110人不等。

多样性、公平性和包容性
2022年，我们成立了Dei执行委员会，这是一个由执行和跨职能管理层组成的内部小组，向首席执行官和企业可持续发展执行委员会报告。经济发展部行政会议自成立以来，已采取多项措施，包括：
•通过同事教育、参与和行动确认八个敬拜日
•为所有MGIC人员举办Dei工作坊和对话会议
•在每次全公司会议中确定Dei的优先顺序，并让行政领导参与持续的倡导和认可
总奖励和人才实践
我们的全面奖励计划旨在提供一套具有竞争力的福利和薪酬要素，以认识到我们员工及其家庭的独特需求。所有MGIC的全职同事都有资格参加我们的健康计划，该计划是通过我们广受欢迎的健康奖励计划以及全面的医疗、牙科和视力计划来调整的。我们还认识到财务健康是福祉的一部分，因此目前提供401(K)计划，包括公司匹配和可自由支配的年度利润分享贡献。2022年，我们进行了改革，旨在为同事在职业生涯的所有阶段提供更大的灵活性，从传统的养老金计划转向增加401(K)匹配，增强退休人员的医疗福利，并扩大我们的退休资格。
我们的人才实践反映了我们致力于创造积极的同事体验，并投资于发展和职业发展。2022年，我们推出了端到端职业框架，旨在加强人才库，促进部门公平，根据角色设定明确的期望，创造更多内部流动机会。我们也
重新设计了我们的年度奖金计划，以扩大资格，让同事有更多机会分享公司的成功。
同事的情绪
MGIC每年进行一次敬业度调查，以衡量同事的情绪。在2022年，我们看到83%的参与率，并增加了调查问题，以更深入地了解同事的包容性和归属感。根据调查结果，我们确定并与我们的董事会和行政领导层分享了几个关键的优势和机会领域。这些优势和机会将与所有同事分享，以提高透明度，公司各级领导应发挥积极作用，采取有意义的应对行动。与年度敬业度调查相补充的是额外的定量、定性和被动倾听机制，从新员工调查到CEO领导的焦点小组。

社区参与
我们对社区的承诺是在一起回馈社会，并在2022年包括为支持我们社区和全国范围内的住房、青年计划和艺术的组织提供财政和实物支持。我们还为同事提供带薪假期，让他们自愿或在选举投票站工作。

H.网站访问
我们以电子方式向美国证券交易委员会提交这些材料后，在合理可行的范围内尽快免费提供我们的Form 10-K年度报告、Form 10-Q季度报告、Form 8-K当前报告以及对提交给美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)的这些报告的修订。这些报告和修正案可通过我们网站(http://mtg.mgic.com).)上的“报告和备案”链接获取在本报告中加入我们的网站地址仅是一种非主动的文本参考，并不打算通过引用将我们网站上的信息纳入本报告中。

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第一部分
第1A项。风险因素
如下所示，“我们”、“我们”和“我们”是指MGIC投资公司的综合业务或MGIC投资公司，而“MGIC”是指抵押担保保险公司。
与全球事件相关的风险因素
俄罗斯-乌克兰战争和/或其他全球事件可能会对美国经济和我们的业务产生不利影响。
俄罗斯入侵乌克兰加剧了本已高企的通货膨胀率，给紧张的供应链增加了更多压力，并增加了国内和全球金融市场的波动性。这场战争已经并可能以各种方式影响我们的业务，包括以下方面，这些风险因素在其余部分中有更详细的描述：
•我们透过保险挂钩票据(“ILN”)市场及传统再保险市场获得超额损失(“XOL”)再保险的条款已受到负面影响，而我们未来进入该等市场的条款可能有限或吸引力较低。
•影响我们公司的网络安全事件的风险可能已经增加。
•一场旷日持久或扩大的战争可能会对国内经济产生负面影响，这可能会增加失业和通胀，或降低房价，在这两种情况下，都会导致贷款拖欠增加。
•金融市场的波动可能会影响我们投资组合的表现，我们的投资组合可能包括对受到战争负面影响的公司或证券的投资。
与抵押保险业相关的风险因素及其监管
国内经济的低迷或房价的下跌可能会导致更多的房主违约，我们的损失也会增加，我们的回报也会相应减少。
损失是由于降低借款人支付抵押贷款的能力或意愿的事件造成的，例如失业、健康问题、家庭状况的变化以及导致借款人抵押贷款余额超过房屋净值的房价下跌。经济状况恶化，包括失业率上升，通常会增加借款人没有足够收入偿还抵押贷款的可能性，也可能对房价产生不利影响。
高失业率可能导致贷款拖欠和保险索赔增加；然而，考虑到当前市场环境的不确定性，包括新冠肺炎大流行、俄乌战争等全球事件以及经济衰退的可能性，失业率很难预测。自2021年初以来，通货膨胀率大幅上升。更高的通货膨胀率对贷款违约率的影响尚不清楚。
经季节性调整的联邦住房金融局(FHFA)仅限购买的美国房价指数基于抵押贷款已被房利美或房地美购买或证券化的单户房产，该指数显示，2022年11月全国房价比2022年10月下降了0.1%。12个月的房价变动仍处于历史高位，但增速正在放缓：2022年前11个月上涨6.7%，2021年、2020年和2019年分别上涨17.9%、11.7%和5.9%。全国平均房价收入比超过了历史平均水平，部分原因是最近房价的上涨超过了收入的增长。可负担性问题和近几个月利率的大幅上升给房价带来了下行压力。最近的第三方预测预测，房价将进一步下跌。即使在经济状况因房屋需求下降而恶化的情况下，这一下降也可能发生，而这可能是由于买家对未来升值潜力的看法发生变化、由于更严格的承保标准、更高的利率、抵押贷款利息扣税的变化、组建家庭的速度下降或其他因素而导致的对抵押贷款信贷的限制和成本。
房利美和房地美(以下简称GSE)商业惯例的改变、改变其章程的联邦立法或GSE的重组可能会减少我们的收入或增加我们的损失。
我们大部分的新贷款都是用于GSE购买的贷款；因此，GSE的业务实践对我们的业务有很大影响。2022年6月，两家GSE各自公布了各自的公平住房融资计划。这些计划寻求在三年内推进住房融资的股本，并包括对GSE的商业实践和政策的潜在变化。具体来说，与抵押保险有关，(1)联邦抵押协会的计划考虑创建针对历史上服务不足的借款人的特别购买信贷计划(“SPCP”)，目标是通过低于标准抵押保险要求来降低此类借款人的成本；(2)联邦住宅贷款抵押协会的计划考虑创建针对历史上服务不足的借款人的SPCP，目标是(A)与抵押保险公司合作，降低LTV较高的借款人的成本，以及(B)更新抵押保险取消要求。就GSE在抵押保险覆盖范围、成本和注销方面的业务做法和政策的变化而言，包括比通过SPCP更广泛的变化，这种变化可能会对抵押保险业产生负面影响。

GSE的其他影响按揭保险业的商业惯例包括：
•GSE的私人按揭保险人资格要求(“PMIER”)，其财务要求在我们的风险因素中讨论，标题为“我们可能无法继续满足GSE的私人抵押贷款保险人资格要求，如果我们被要求保持更多资本以维持我们的资格，我们的回报可能会下降。”
•中讨论的GSE替代信用增强形式参与者的资本和抵押品要求

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我们的风险因素名为“如果贷款人和投资者选择私人抵押贷款保险的替代方案，我们承保的保险金额可能会受到不利影响。”
•在受GSE章程限制的情况下，当私人按揭保险被用作低首付按揭所需的信用增强时，私人按揭保险的承保水平(GSE通常要求的按揭保险水平高于其章程所要求的承保水平；所需承保水平的任何变化都将影响我们的新风险承保)。
•GSE对需要私人抵押贷款保险的贷款评估的贷款水平、价格调整和担保费(这会导致借款人成本更高)的金额。新的政府支持企业资本框架的要求可能会导致政府支持企业提高担保费。此外，联邦住房金融局表示，它正在审查GSE的定价，为它们退出托管做准备，并确保定价补贴只惠及负担得起的住房活动。
•GSE是否选择或影响抵押贷款机构对提供保险的抵押保险公司的选择。
•决定哪些贷款有资格由GSE购买的承销标准，这可能会影响抵押贷款保险人承保的风险的质量和抵押贷款的可用性。
•在达到法律规定的取消门槛之前可以取消抵押贷款保险覆盖的条款，以及与此类取消相关的商业惯例。有关更多信息，请参阅上面关于GSE的公平住房计划和我们的风险因素的讨论，标题为利率、房价或抵押贷款保险取消要求的变化可能会改变我们保单有效的时间长度.”
•GSE建立的计划旨在避免或减少有保险的抵押贷款的损失，以及抵押贷款服务商必须实施此类计划的情况。
•GSE要求包括在其购买的贷款的抵押保险保单中的条款，包括对抵押保险人撤销权的限制。
•GSE在多大程度上干预抵押贷款保险人的索赔支付做法、撤销做法或与贷款人的撤销和解做法。
•与FHA和其他投资者相比，GSE的最高贷款限额。
•联邦住房金融局为GSE购买的贷款建立的基准，这可能会影响可供保险的贷款。2021年12月，FHFA确定了2022-2024年购买低收入住房抵押贷款、极低收入住房抵押贷款和低收入再融资抵押贷款的基准水平，每一项都超过了2021年的基准水平。联邦住房金融局还设立了两个新的子目标：一个针对少数族裔社区，另一个针对低收入社区。
自2008年以来，联邦住房金融局一直是政府支持企业的监管机构，有权控制和指导它们的运营。联邦政府在改革中扮演的更重要的角色
通过GSE托管的住宅住房金融系统可能会增加GSE的商业实践发生变化的可能性，包括通过行政行动，以对我们产生重大不利影响的方式，以及GSE的章程被新的联邦立法改变的可能性。
目前还不确定GSE、FHA和包括私人抵押贷款保险在内的私人资本未来将在住宅住房金融体系中扮演什么角色。任何由此产生的变化的时机和对我们业务的影响都是不确定的。许多拟议的变化将需要国会采取行动才能实施，很难估计国会行动何时是最终行动，以及任何相关的分阶段可能持续多长时间。
我们可能无法继续满足GSE的私人抵押贷款保险人资格要求，如果我们被要求保持更多资本以维持我们的资格，我们的回报可能会减少。
我们必须遵守GSE的PMIER，才有资格为交付给该GSE或由该GSE购买的贷款提供保险。PMIER包括财务要求，以及业务、质量控制和某些交易审批要求。PMIER的财务要求要求按揭保险人的“可用资产”(一般仅指保险人流动性最强的资产)等于或超过其“最低要求资产”(该最低要求资产通常基于保险人有效的风险账簿，并根据具有多个风险维度的因素表计算，扣除再保险协议下放弃的风险的信用)。
根据我们对PMIER的解读，截至2022年12月31日，MGIC的可用资产总额为57亿美元，比其最低要求资产高出23亿美元。MGIC符合PMIER的规定，并有资格为GSE购买的贷款提供保险。我们的“最低要求资产”反映了在我们的配额份额再保险(“qsr”)和xol再保险交易中放弃的风险的信用，这一点在我们的风险因素中讨论，标题为“我们承保的业务组合会影响PMIER规定的最低要求资产、我们的保费收益率以及发生亏损的可能性。”根据PMIERS计算的XOL再保险交易的信用额度通常是根据承保贷款的PMIERS要求以及承保范围的附加点和分离点计算的，所有这些都随着时间的推移而波动。对于超出PMIERs要求的再保险风险，一般不给予PMIERs信用额度。GSE有权根据PMIER进一步限制再保险信用额度。有关我们的XOL交易计算的PMIERS信用的信息，请参阅第7部分中的“综合运营结果-再保险交易”。由于放弃的风险，我们有可能在未来一段时间内得不到目前的信用水平。此外，我们在未来的再保险交易中可能不会获得与现有交易下相同的信用水平。如果MGIC不被允许在PMIERs下获得某些级别的信用，在某些情况下，MGIC可以终止再保险交易，而不会受到惩罚。
PMIER通常要求我们持有的拖欠贷款的最低要求资产明显多于履行贷款的最低要求资产，并且随着拖欠贷款未达到预期的付款数量的增加，要求我们持有的最低要求资产也会增加。如果拖欠贷款的数量因这些风险因素中讨论的原因或其他原因而增加，可能会导致我们的最低要求资产超过

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我们的可用资产。我们无法预测违约贷款的最终数量。
如果我们的可用资产低于我们的最低要求资产，我们将不符合PMIER。PMIER提供了一份针对抵押贷款保险人违规行为的补救行动清单，并由GSE酌情决定可能采取的其他行动。在极端情况下，GSE可能会暂停或终止我们为其购买的贷款提供保险的资格。此类暂停或终止将显著减少我们承保的新保险(“NIW”)的金额，其中大部分是为交付给GSE或由GSE购买的贷款。除了与拖欠贷款相关的最低要求资产增加外，可能对MGIC继续遵守PMIER财务要求的能力产生负面影响的因素包括：
•GSE可能会让PMIER在未来变得更加繁重。PMIER规定，确定最低所需资产的因素将定期更新，或者如果宏观经济状况或贷款业绩发生重大变化，则根据需要进行更新。我们预计定期更新的频率不会超过每两年一次。PMIER规定，GSE将在因素更新生效日期前180天发出通知；然而，GSE可以随时修改PMIER，包括对我们公司施加特定限制。
•PMIER可能会因应2022年2月公布的GSE最终监管资本框架而改变。
•我们未来的经营业绩可能会受到其余这些风险因素中讨论的问题的负面影响。这些问题可能会减少我们的收入，增加我们的损失，或者需要使用资产，从而造成可用资产的缺口。
如果MGIC未来需要资本，我们的控股公司可能无法提供资本，因为对控股公司资源的竞争需求，包括偿还债务。
由于损失准备金估计受到不确定性的影响，已支付的索赔可能与我们的损失准备金有很大不同。
当我们建立案例准备金时，我们通过估计将导致索赔付款的此类贷款的数量(“索赔利率”)，并进一步估计索赔付款的金额(“索赔严重性”)，来估计拖欠贷款的最终损失。即使在稳定的经济环境下，索赔比率和索赔严重程度估计的变化也可能对我们未来的结果产生实质性影响。我们的估计包括预期的补救措施、减少损失的活动、撤销和削减。建立损失准备金具有内在的不确定性，需要管理层作出重大判断。我们的实际索赔付款可能与我们估计的损失准备金有很大不同。我们的估计可能会受到几个因素的影响，包括这些风险因素中讨论的地区或国家经济状况的变化，以及收到索赔之前贷款拖欠时间的变化。一般来说，一笔贷款在收到索赔之前拖欠的时间越长，其严重性就越大。由于与新冠肺炎相关的止赎暂停和忍耐计划，收到索赔的平均时间增加了。不同地区的经济状况可能不同。有关地理位置的信息
我们在Form 10-K的年度报告和Form 10-Q的季度报告中可以找到我们有效风险和拖欠库存的分散情况。在新冠肺炎疫情爆发之前，发生的损失通常遵循季节性趋势，即下半年的信贷表现弱于上半年，新的违约通知活动较高，治愈率较低。
我们受到全面监管和其他要求的约束，我们可能无法满足这些要求。
我们受到包括国家保险部门在内的全面监管。许多法规是为保护投保人和消费者而设计的，而不是为了投资者的利益。包括MGIC在内的按揭保险公司过去曾因涉嫌违反《房地产和解程序法》(RESPA)的反转介费条款和《公平信用报告法》(FCRA)的通知条款而卷入诉讼和监管行动。虽然这些法律程序总体上不会导致MGIC承担重大责任，但不能保证根据这些法律或其他法律进行的未来法律程序的结果不会对我们产生重大不利影响。在一定程度上，我们被解释为就我们的合同承销活动做出独立的信贷决定，我们还可能受到《平等信贷机会法》(ECOA)、FCRA和其他法律规定的更多监管要求的约束。根据相关法律，还可以审查抵押保险人的承保决定是否违反法律对属于受保护类别的人产生不同的影响。
尽管范围各不相同，但国家保险法一般赋予机构或官员广泛的监督权，以审查保险公司，执行规则或行使自由裁量权，几乎影响到保险业务的所有重要方面，包括保险业务转介的支付、保险费率和定价中的歧视以及最低资本要求。私人抵押贷款保险业越来越多地使用基于风险的定价系统，这种定价系统基于比以前考虑的更多的属性来确定保费费率，以及算法、人工智能和数据和分析，这导致了 对保险费率和其他事项进行更多的监管审查，如定价和承保方面的歧视、数据隐私和获得保险的机会。有关州资本要求的更多信息，请参阅我们的风险因素国家资本金要求可能会阻止我们继续不间断地承保新保险“有关数据隐私监管的信息，请参阅我们的风险因素我们可能会因网络安全漏洞或信息安全控制失败而受到重大不利影响“有关监管我们子公司的各种方式的更多细节，请参见第1项中的“业务监管”。
虽然我们已制定政策和程序来遵守适用的法律和法规，但许多此类法律和法规都很复杂，无法预测任何审查或调查的最终范围、持续时间或结果，也无法预测它们对我们或抵押贷款保险业的影响。


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流行病、飓风和其他自然灾害可能会影响我们的损失、已支付索赔的金额和时间、我们的违约通知库存以及我们在PMIER下所需的最低资产。
流行病和其他自然灾害，如飓风、龙卷风、地震、野火和洪水，或与气候条件变化有关的其他事件，可能会在受影响地区或具有类似风险的地区引发经济低迷，这可能导致我们的业务下降，并增加这些地区的保单索赔率。自然灾害、海平面上升和/或淡水短缺可能导致受影响地区或具有类似风险的地区的房价下降，这可能导致这些地区的保单索赔严重程度增加。此外，借款人无法获得危险和/或洪水保险，或这类保险的费用增加，可能导致受影响地区的拖欠增加或房价下降。如果我们试图限制我们在受影响地区投保的新保险，贷款人可能不愿在任何地方向我们购买保险。
流行病和其他自然灾害也可能导致再保险费率提高或再保险可获得性减少。这可能会导致我们保留比其他情况下保留的风险更多的风险，并可能对我们遵守国家资本金要求和PMIER的财务要求产生负面影响。
PMIER要求我们为拖欠贷款保持比履行贷款多得多的“最低要求资产”；然而，对于联邦紧急事务管理署已宣布为重大灾区的某些拖欠贷款，以及其借款人已受到新冠肺炎影响的某些贷款，最低要求资产的增加幅度并不大。请参阅我们的风险因素“我们可能无法继续满足GSE的私人抵押贷款保险人资格要求，如果我们被要求保持更多资本以维持我们的资格，我们的回报可能会下降。”
2021年1月，联邦住房金融局发布了一份关于受监管实体(即政府支持企业和联邦住房贷款银行)气候和自然灾害风险管理的意见请求(“RFI”)。FHFA已指示GSE将气候变化指定为优先关注的问题，并在其决策中积极考虑其影响。FHFA、GSE(包括通过GSE指南或抵押保险保单变更)或其他机构管理这一风险的努力可能会对我们的NIW的数量和特征(包括其保单条款)、某些地区的房价以及某些地区借款人的违约行为产生实质性影响。
再保险可能并不总是可用的，或者它的成本可能会增加。
我们有QSR和XOL再保险交易，为截至2022年12月31日生效的85%的风险提供不同金额的保险。有关我们的再保险交易的承保范围的更多信息，请参阅第8部分，附注9-“再保险”和第7部分“业务的综合结果-再保险交易”。再保险交易减少了与压力情景相关的尾部风险。因此，它们减少了我们为支持风险而必须持有的资本，并使我们能够从业务中获得比没有它们时更高的回报。然而，再保险并不总是提供给我们或以类似的条款提供，再保险交易使我们面临交易对手信用风险，GSE可能会改变他们根据PMIERs允许的风险让渡信用。
在我们的再保险交易下。我们的大部分XOL交易是在资本市场交易中与发行与再保险承保范围挂钩的票据的特殊目的保险公司(“保险挂钩票据”或“ILN”)达成的。我们获得再保险的渠道可能会中断，我们能够获得再保险的条款可能不像过去那样有吸引力，原因是利率上升、通胀加剧、俄罗斯-乌克兰战争等全球事件以及其他因素引发的波动。2022年，通过ILN市场执行Xol再保险的交易更具挑战性，定价增加，交易规模缩小，抵押贷款保险公司执行的交易通常较少。如果我们不能为我们的保险获得再保险，支持我们的保险所需的资本将不会如上所述减少，如果我们的保险费率没有增加，我们的回报可能会减少。保险费率的提高可能会导致净额货损的减少。

由于我们只在贷款拖欠时建立损失准备金，而不是基于对有效风险的最终损失的估计，因此损失可能在某些时期对我们的收益产生不成比例的不利影响。
根据美国普遍接受的会计原则，我们只有在收到逾期两次或以上付款的保险贷款的拖欠通知，以及我们估计拖欠但尚未收到拖欠通知的贷款(我们将其包括在“IBNR”中)时，才为保险损失和损失调整费用建立案例准备金。非拖欠贷款可能产生的损失不会反映在我们的财务报表中，除非记录了“保费不足”。如果预期未来损失和支出的现值超过预期未来保费的现值，并已就适用贷款建立损失准备金，则将计入保费不足。因此，随着拖欠贷款的出现，目前没有拖欠的贷款未来发生的损失可能会对未来的结果产生实质性影响。截至2022年12月31日，我们已经建立了案例准备金，并在我们的拖欠库存中报告了26,387笔贷款的损失，我们的IBNR准备金总额为2100万美元。由于与当前全球事件或其他因素有关的经济状况，我们拖欠贷款库存中的贷款数量可能会从该水平增加，我们产生的损失可能会增加。
国家资本要求可能会阻止我们继续在不间断的基础上承保新保险。
包括MGIC总部所在地威斯康星州在内的16个司法管辖区的保险法要求抵押贷款保险公司保持相对于其有效风险的最低法定资本金(或类似措施)，以使该抵押贷款保险公司继续承保新业务。我们将这些要求称为“国家资本金要求”。虽然不同司法管辖区的国家资本要求不同，但最常见的国家资本要求允许的最大风险资本比率为25：1。如果(I)资本减少的百分比超过保险风险的下降百分比，或(Ii)资本增加的百分比小于保险风险的百分比增加，则风险资本比率将增加。威斯康星州不使用风险与资本比率的衡量标准来监管资本，而是要求最低投保人头寸(MPP)。MGIC的“投保人头寸”包括其净值或盈余，以及或有准备金。

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截至2022年12月31日，MGIC的风险与资本比率为10.2：1，低于具有国家资本金要求的司法管辖区允许的最高比率，其投保人头寸比所需的MPP 21亿美元高出35亿美元。我们的风险与资本比率和MPP反映了在我们的配额下放弃的风险、份额再保险和与非关联再保险公司在ILN市场和传统再保险市场进行的超额损失交易的全部信用。.根据下文讨论的修订后的国家资本金要求，MGIC可能不会被允许对此类交易下放弃的风险给予全额信用。如果根据国家资本金要求，MGIC不被允许约定的信用水平，MGIC可以终止再保险交易，而不会受到惩罚。
NAIC此前宣布计划修订其抵押贷款保证保险范本法案中规定的国家资本要求。2019年12月，一个由州监管机构组成的工作组发布了修订后的《抵押贷款保证保险范本法案》和基于风险的资本框架的曝光稿，以建立对抵押贷款保险商的资本要求，尽管框架并未完全解决某些项目，包括让渡风险的处理和最低资本下限。2022年10月，NAIC工作组发布了修订后的抵押保证保险示范法案暴露草案，其中不包括对现有示范法案的资本金要求的修改。
虽然MGIC目前符合威斯康星州和所有其他司法管辖区的州资本金要求，但如果MGIC未能满足威斯康星州的州资本金要求，则可以阻止其未来在所有司法管辖区承销新业务，或者如果MGIC未能满足该司法管辖区的州资本金要求，并且在每种情况下，如果MGIC没有获得此类要求的豁免，则可以阻止其在该司法管辖区承销新业务。一个或多个司法管辖区的监管行动，包括那些没有明确的国家资本要求的司法管辖区，可能会阻止MGIC继续在这些司法管辖区承保新保险。如果我们无法在特定司法管辖区承保业务，贷款人可能不愿在任何地方向我们购买保险。此外，贷款人对我们的保险业务未来满足国家资本金要求或PMIER的能力的评估可能会影响其向我们购买保险的意愿。在这方面，请参阅我们的风险因素竞争或我们与客户关系的变化可能会减少我们的收入，减少我们的保费收益和/或增加我们的损失。“MGIC未来可能无法满足国家资本金要求或PMIER，并不一定意味着MGIC缺乏足够的资源来支付其保险责任的索赔。你应该阅读这些风险因素的其余部分，以了解可能对MGIC遵守国家资本金要求及其索赔支付资源产生负面影响的事项。
如果低首付住房抵押贷款发放量下降，我们承保的保险金额可能会下降。
可能影响低首付抵押贷款发放数量的因素包括：美国经济的健康状况、地区和地方经济状况以及消费者信心水平；由于更严格的承保标准、流动性问题或影响贷款人的风险保留和/或资本要求而对抵押贷款的限制；住房抵押贷款利率水平；住房可负担性；新的和现有的住房供应情况；家庭成长率，这在一定程度上受到人口和移民趋势的影响；
住房拥有率；房价上升率，在大规模再融资时期，这可能会影响再融资贷款是否具有需要私人抵押贷款保险的LTV比率；以及政府鼓励向首次购房者提供贷款的住房政策。低首付房屋抵押贷款发放量的下降可能会减少对抵押贷款保险的需求，并限制我们的净资产。有关可能降低抵押贷款保险需求的其他因素，请参阅我们的风险因素“如果贷款人和投资者选择私人抵押贷款保险的替代方案，我们承保的保险金额可能会受到不利影响。”
如果贷款人和投资者选择私人抵押贷款保险的替代方案，我们承保的保险金额可能会受到不利影响。
私人按揭保险的替代方案包括：
•使用私人抵押保险以外的风险缓解和信用风险转移技术的投资者，或接受信用风险而不增强信用的投资者，
•贷款人和其他投资者在投资组合中持有抵押贷款并进行自我保险，
•使用联邦住房管理局(FHA)、美国退伍军人事务部(VA)和其他政府抵押贷款保险计划的贷款人，以及
•贷款人使用搭载结构来避免私人抵押贷款保险，例如具有80%的贷款与价值比率(“LTV”)的第一按揭和具有10%、15%或20%的LTV比率的第二抵押贷款，而不是具有90%、95%或100%LTV比率的具有私人抵押贷款保险的第一抵押贷款。
GSE的章程通常要求对低首付抵押贷款(贷款金额超过房屋价值的80%)进行信用增强，以使此类贷款有资格被GSE购买。贷款人一般会在一手按揭市场交易中购买私人按揭保险，以满足这项信贷提升的要求。2018年，GSE启动了二级抵押贷款市场计划，由各种(再)保险公司提供贷款级别的抵押贷款违约保险，这些保险公司不是PMIER监管的抵押贷款保险公司，也不是由贷款人选择的。这些计划目前只占低首付市场的一小部分，与传统的私人抵押贷款保险竞争，由于保单条款的不同，它们提供的保费费率可能低于流行的单一保费贷款人支付的抵押贷款保险(LPMI)费率。我们不时地参加这些项目。请参阅我们的风险因素，标题为“房利美和房地美(GSE)商业惯例的改变、改变其章程的联邦立法或GSE的重组可能会减少我们的收入或增加我们的损失讨论GSE的各种可能改变的商业实践，包括通过扩大或修改这些计划。
GSE(和其他投资者)还使用了不涉及传统私人抵押贷款保险的其他形式的信用增强，例如参与在资本市场执行的与信用挂钩的票据交易，或使用其他形式的债务发行或证券化，将信用风险直接转移给其他投资者，包括竞争对手和MGIC的关联公司；结合使用其他风险缓解技术

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私人抵押贷款保险覆盖面降低；或接受信用风险而不加强信用。
2022年，FHA在接受FHA、VA、USDA或主要私人抵押贷款保险的低首付住宅抵押贷款中的份额为26.7%，2021年为24.7%，2020年为23.4%。从2012年开始，联邦住房管理局的份额一直低至23.4%(2020年)，高达42.1%(2012年)。影响联邦住房管理局市场份额的因素包括：联邦住房管理局、退伍军人管理局、私人抵押保险公司和政府支持企业的相对利率和费用、承保指导方针和贷款限额；贷款人对联邦住房管理局和政府支持企业计划下的法律风险的看法；联邦住房管理局根据联邦立法和计划建立新产品的灵活性；与向政府支持企业出售贷款进行证券化相比，联邦住房管理局承保贷款的贷款人预期获得的回报；以及政策条款上的差异，例如借款人在某些情况下取消保险范围的能力。2023年2月22日，FHA宣布将抵押贷款保险费费率下调30个基点。降低税率将对我们的净资产产生负面影响；然而，考虑到影响FHA市场份额的许多因素，很难预测影响的程度。此外，我们无法预测影响FHA在未来承保的新保险份额的因素将如何变化。

退伍军人事务部在接受FHA、VA、USDA或主要私人抵押贷款保险的低首付住宅抵押贷款中的份额在2022年为24.5%，2021年为30.2%，2020年为30.9%。从2012年开始，退伍军人管理局的份额一直低至22.8%(2013年)，高达30.9%(2020年)。我们认为，随着有资格获得退伍军人管理局计划的借款人数量的增加，以及当符合条件的借款人在为其抵押贷款进行再融资时选择使用退伍军人管理局计划时，退伍军人管理局的市场份额会增加。退伍军人管理局计划提供100%的LTV比率贷款，并收取可包括在贷款金额中的一次性资助费。
利率、房价或抵押贷款保险取消要求的变化可能会改变我们的保单有效的时间长度。
单一保单的保费是预先收取的，通常在保单的估计寿命内赚取。相比之下，每月和每年保单的保费是按月或按年收取的，并在保单有效期内每月赚取。在每一年，我们赚取的大部分保费都来自前几年投保的保险。因此，保险有效期的长短是我们收入的一个重要决定因素，通常以持续性(我们的保险从一年前起有效的百分比)来衡量。高于预期的持续率可能会降低单一保费保单的盈利能力，因为它们将保持更长的有效时间，并可能增加在撰写保单时估计的索赔发生率。每月和每年保单的低持续率将减少未来的保费，但也可能减少索赔的发生，而对这些保单的高持久率将增加未来的保费，但可能会增加索赔的发生率。
我们的持久率在2022年12月31日为79.8%，2021年12月31日为62.6%，2020年12月31日为60.5%。自2000年以来，我们的年终持久度从2009年12月31日的84.7%的高位到2003年12月31日的低点47.1%不等。我们的持续率主要受现行按揭利率与我们现行保险的按揭息票利率水平的影响，这会影响
有效的保险再融资；以及借款人目前在我们有效的保险基础上拥有的房屋的权益金额。股权数量通过以下几种方式影响持续性：
•拥有大量股本的借款人可能能够在不需要抵押贷款保险的情况下为他们的贷款进行再融资。
•《房主保护法》(HOPA)要求，当借款人的LTV比率达到或预定达到某些水平时，服务机构必须取消抵押贷款保险，这通常基于房屋的原始价值，并受各种条件的制约。
•GSE的抵押贷款保险取消指南比HOPA适用范围更广，还考虑了房屋的当前价值。有关GSE准则和业务实践以及它们可能如何变化的更多信息，请参阅我们的风险因素，标题为的商业惯例的变化房利美和房地美(“GSE”)，改变它们的特许或重组GSE的联邦立法可能会减少我们的收入或增加我们的损失。”
我们承保的抵押贷款的服务容易受到中断的影响，我们依赖第三方报告来获得有关我们承保的抵押贷款的信息。
我们依赖可靠、始终如一的第三方为我们承保的贷款提供服务。拖欠贷款的增加可能会导致服务商的流动性问题。当作为按揭证券(“按揭证券”)抵押品的按揭贷款出现拖欠时，服务机构通常会被要求继续向按揭证券投资者支付本金和利息，一般为期四个月，即使服务机构没有收到借款人的付款。这可能会导致流动性问题，特别是对于非银行服务商(截至2022年12月31日，他们为我们有效保险基础贷款的约46%提供服务)，因为他们没有与银行服务商相同的流动性来源。
虽然到2022年底，我们的保费收入没有中断，但经历未来流动性问题的服务商可能不太可能提前向我们预付涵盖拖欠贷款的保单的保费，或汇出涵盖非违约贷款的保单的保费。我们的保单通常允许我们取消对非拖欠贷款的保险，如果保费没有在宽限期内支付的话。
由于流动性问题导致拖欠贷款的增加或服务的转移，可能会增加服务商的运营负担，导致拖欠贷款的服务中断，并降低服务商采取缓解措施的能力，从而有助于限制我们的损失。
本报告和我们网站上提供的有关我们承保的抵押贷款的信息是基于第三方(包括抵押贷款的服务商和发起人)向我们报告的信息，所提供的信息可能会受到该等第三方报告中的失误或不准确的影响。在许多情况下，我们可能不知道向我们报告的信息是不正确的，直到根据相关保险单向我们提出索赔。我们并非每月都会收到单一保单保单服务商提供的保单状态资料，亦可能不知道该等保单所承保的按揭贷款已获偿还。我们定期尝试确定承保范围是否仍在

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通过要求最后一家服务商备案或通过定期与某些服务商对贷款信息进行对账来实施此类政策。我们的报告可能会继续反映已经偿还的抵押贷款的积极政策。
与我们业务有关的一般风险因素
如果我们的风险管理计划不能有效地识别或控制或缓解我们面临的风险，或者如果我们业务中使用的模型不准确，可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。
我们的企业风险管理计划，在项目1中的“业务-我们的产品和服务-风险管理”中描述，可能不能有效地识别、或不足以控制或减轻我们在业务中面临的风险。
我们将专有和第三方模型用于广泛的目的，包括：预测损失、保费、费用和回报；为产品定价(通过我们的基于风险的定价系统)；确定用于承保保险的技术；估计准备金；评估风险；确定内部资本要求；以及执行压力测试。这些模型依赖于估计、预测和假设，这些估计、预测和假设本质上是不确定的，可能并不总是按预期运行。当非常事件发生时尤其如此，例如新冠肺炎大流行、俄乌战争、极端通货膨胀时期或与气候条件变化有关的环境灾难。此外，我们的型号正在随着时间的推移而不断更新。模型或模型假设的变化可能会导致我们未来的预期、回报或财务结果发生实质性变化。我们使用的模型很复杂，这可能会增加我们在设计、实现或使用时出错的风险。此外，相关的输入数据、假设和计算可能并不总是正确或准确的，我们为缓解这些风险而采取的控制措施可能并不在所有情况下都有效。当我们改变假设、方法或建模平台时，与我们的模型相关的风险可能会增加。此外，我们可以使用通过改进而获得的信息来完善或以其他方式改变现有的假设和/或方法。

信息技术系统故障或中断可能会对我们的运营产生重大影响，并对我们的财务业绩产生不利影响。
我们严重依赖我们的信息技术系统来开展我们的业务。我们高效运营业务的能力在很大程度上取决于我们系统和技术的可靠性和容量。如果我们的系统和技术无法有效运行，可能会影响我们向客户提供产品和服务的能力，降低效率，或导致运营延迟。可能需要大量的资本投资来补救任何此类问题。我们还依赖于我们与关键技术提供商的持续关系，包括提供他们的产品和技术，以及他们支持这些产品和技术的能力。如果这些提供商无法成功地提供和支持这些产品，可能会对我们的业务和运营结果产生不利影响。
我们正在对某些信息系统进行升级，并对某些业务流程进行改造和自动化，我们还在继续改进我们的基于风险的定价系统和风险评估系统。某些信息系统具有
这些机构已经存在多年，越来越难以支持它们的运作。实施技术和业务流程改进，以及在适用时将其与客户和第三方系统相结合，是复杂、昂贵和耗时的。如果我们未能及时、成功地实施和整合新技术系统，如果我们所依赖的第三方供应商的表现没有达到预期，如果我们的传统系统未能按要求运行，或者如果升级后的系统和/或转型后的自动化业务流程没有按预期运行，可能会对我们的业务、业务前景和运营结果产生重大不利影响。
我们可能会因网络安全漏洞或信息安全控制失败而受到重大不利影响。
作为我们业务的一部分，我们在我们的服务器和云计算服务的服务器上维护着大量机密和专有信息，包括消费者和员工的个人信息。旨在促进此类信息保护的联邦和州法律要求收集或维护个人信息的企业采用信息安全计划，并在涉及个人身份信息的安全漏洞时通知个人，在某些司法管辖区通知监管当局。所有信息技术系统都可能容易受到各种来源的破坏或中断，包括网络攻击，如涉及勒索软件的攻击。该公司发现漏洞，并定期阻止大量未经授权访问其系统的尝试。在全球范围内，随着行为者越来越多地使用工具和技术，预计攻击的频率和复杂性都将继续加快，这将阻碍公司识别、调查和从事件中恢复的能力。由于俄罗斯对美国和其他国家就俄罗斯军事入侵乌克兰采取的行动进行报复，这类袭击也可能增加。该公司在混合劳动力模式下运营，这种模式可能更容易受到安全漏洞的影响。

虽然我们已经制定了信息安全政策和系统来保护我们的信息技术系统，并防止未经授权访问或泄露敏感信息，但我们和我们的第三方供应商的系统不能保证不会发生通过第三方或员工的行为未经授权访问系统或泄露敏感信息的情况。由于我们依赖信息技术系统，包括我们以及我们客户和第三方服务提供商的系统，以及我们维护的信息的敏感性，未经授权访问系统或披露信息可能会对我们的声誉造成不利影响，严重扰乱我们的运营，导致业务损失，并使我们面临重大损害索赔，并可能要求我们向受安全漏洞影响的个人提供免费信用监控服务。

如果我们遭遇未经授权的信息泄露或网络攻击，包括涉及勒索软件的攻击，我们产生的一些成本可能无法通过保险、法律或其他程序追回，这可能会对我们的运营结果产生实质性的不利影响。


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我们承保的业务组合会影响我们在PMIER下的最低要求资产、我们的保费收益率和发生亏损的可能性。
PMIER规定的最低要求资产在一定程度上取决于我们承保的贷款的直接有效风险和风险状况，考虑到LTV比率、信用评分、年限、可负担得起的住房再融资计划(HARP)状态和拖欠情况；以及贷款是否根据贷款人支付的抵押贷款保险单或其他不会自动终止的保单投保，这与《房屋所有者保护法》对借款人支付的抵押贷款保险的要求一致。因此，如果我们的直接有效风险通过NIW的增加而增加，或者如果我们的业务组合改变为包括LTV比率较高或FICO评分较低的贷款，例如，在其他条件不变的情况下，我们将被要求持有更多可用资产，以保持GSE资格。
2022年和2021年，我们的净资产在所有单一保单中的比例分别为4.3%和7.4%，从2022年的4.3%到2017年的19.0%不等。根据单一保单的实际保期及其相对于每月保单的保费比率，单一保单在其生命周期内产生的保费可能比每月保单产生的保费多或少。
正如我们的风险因素中所讨论的，标题为再保险可能并不总是可用的，或者它的成本可能会增加。我们有各种QSR交易。虽然交易减少了我们的保费，但它们对我们整体业绩的影响较小，因为交易中转让的损失减少了我们所发生的损失，我们获得的转让佣金减少了我们的承保费用。QSR交易对税前收入各个组成部分的影响将因时期而异，具体取决于所发生的让渡亏损水平。我们也有各种XOL再保险交易，根据这些交易，我们可以放弃保费。根据XOL再保险交易，就各自的再保险承保期而言，吾等保留第一层合计损失，而再保险人则提供第二层承保，最高可达未偿还的再保险承保金额。
除了再保险对我们保费的影响外，我们预计保费收益率会下降，因为我们有效的保险中有越来越多的比例来自最近几年的保费费率一直在下降的趋势。
对于2012年年中开始投保的新保险，我们取消保险范围的能力变得更加有限，对于根据我们修订后的主保单(于2020年3月1日生效)投保的新保险，我们的能力变得更加有限。这些限制可能会导致支付比我们以前的主保单更高的损失。此外，由于我们与新冠肺炎疫情相关的通融，我们的撤销权暂时变得更加有限。在某些情况下，我们放弃了撤销权，在这些情况下，未能付款与新冠肺炎大流行相关的忍耐有关。
我们会不时地根据市场情况改变我们承保的贷款类型。我们还可能改变我们的承保准则，包括同意来自GSE自动承保系统的某些批准建议。我们在逐笔贷款的基础上和某些客户计划的承保要求上也有例外。我们的承保要求可在我们的网站上获得，网址为http://www.mgic.com/underwriting/index.html.

即使在房价稳定或上涨的情况下，具有某些特征的抵押贷款也有更高的索赔概率。截至2022年12月31日，在我们有效的主要风险中具有这些特征的抵押贷款包括LTV比率大于95%(15.0%)的抵押贷款、借款人FICO得分低于680分的抵押贷款(7.2%)、FICO得分在620-679之间的抵押贷款(6.2%)、承销有限的抵押贷款，包括有限的借款人文件(0.8%)，以及借款人DTI比率大于45%(或在没有比率的情况下)(15.6%)的抵押贷款，每个属性都是在贷款发起时确定的。截至2022年12月31日，具有上述属性之一以上的贷款占我们有效主要风险的4.4%，占截至2021年12月31日有效主要风险的4.1%。当房价上涨、利率上升和/或来自购买交易的净资产净值百分比增加时，我们对LTV比率和DTI比率较高的抵押贷款的净资产净值可能会增加。我们对LTV比率大于95%的抵押贷款的净资产净值从2021年的11%上升到2022年的12%，而我们对DTI比率高于45%的抵押贷款的净资产净值从2021年的14%上升到2022年的21%。

我们不时地改变我们用来承保贷款的流程。例如：我们依赖贷款人提供给我们的信息，这些信息是从GSE的某些自动评估和收入验证工具获得的，这些工具可能会产生与使用不同方法确定的结果不同的结果；我们接受GSE对某些再融资贷款的评估豁免，这些贷款的数量从2020年开始大幅增加；我们接受GSE评估的灵活性，允许在某些交易中的物业估值基于不涉及物业现场或内部检查的评估。我们对自动化GSE评估和收入验证工具、GSE评估豁免和GSE评估灵活性的接受可能会影响我们的定价和风险评估。我们还继续进一步自动化我们的承保流程，我们的自动化流程可能会导致我们为贷款提供保险，否则我们不会在以前的流程下为这些贷款提供保险。
我们2022年和2021年净资产的大约72%和72%是根据委托承销计划发起的，根据该计划，贷款发起人有权代表我们为我们的抵押贷款保险承销贷款。对于通过委托承销计划发放的贷款，我们取决于发起人对我们的指导方针的遵守情况，并依赖发起人的陈述，即所投保的贷款满足承保指南、资格标准和其他要求。虽然我们已经建立了系统和流程来监控我们的承保准则的某些方面是否得到了发起人的遵守，但这些系统可能不能确保在发放贷款时严格遵守这些准则。
私营抵押贷款保险业广泛使用基于风险的定价系统(在我们题为竞争或我们与客户关系的变化可能会减少我们的收入，降低我们的保费收益率和/或增加我们的损失)使得将我们的保费费率与竞争对手提供的费率进行比较变得更加困难。我们可能不会意识到行业费率的变化，直到我们观察到我们承保的新保险的组合发生了变化，我们的组合可能会因此波动更大。
如果州或联邦法规或法规的变化放宽了抵押贷款标准和/或要求，或者

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贷款人在抵押贷款发放较低的时候寻找替代业务的方法，可能会有更多的抵押贷款产生时具有比目前更高的风险特征，例如FICO分数较低的贷款和较高的DTI比率。FHFA新领导层的重点是增加借款人的住房拥有机会，这可能会产生这种影响。贷款人可能会向抵押贷款保险公司施压，要求它们为此类贷款提供保险，预计这些贷款的索赔率将会更高。尽管我们试图将这些较高的预期索赔率纳入我们的承保和定价模型，但不能保证即使在我们目前的承保要求下，赚取的保费和相关的投资收入也足以弥补实际支付的损失。
我们收取的保费可能不足以补偿我们的损失责任，因此，任何不足之处都可能对我们的财务状况和经营业绩产生重大影响。
当我们在签发保单时设定保费时，我们对投保风险的长期表现有预期。一般来说，在保单有效期内，我们不能取消按揭保险或调整续期保费。因此，高于预期的索赔通常不能通过有效保单的保费增加来抵消，也不能通过我们的不续保或取消保险来缓解。我们的保费需要得到州监管机构的批准，这可能会推迟或限制我们提高未来保单保费的能力。此外，我们的定制费率计划可能会推迟我们提高此类计划涵盖的未来保单的保费的能力。我们收取的保费、我们赚取的投资收入以及我们承保的再保险金额可能不足以补偿我们与向客户提供保险范围相关的风险和成本。与我们设定保费时的预期相比，索赔数量或规模的增加可能会对我们的运营结果或财务状况产生不利影响。我们的保险费率在一定程度上也是根据我们对保险风险所需持有的资本额而定的。如果我们被要求持有的资本额比我们设定保费时被要求持有的金额有所增加，我们的回报可能会低于我们的假设。有关我们必须持有的资本额的讨论，请参阅我们的风险因素，标题为我们可能无法继续满足GSE的私人按揭保险人资格要求，如果我们被要求保持更多资本以维持我们的资格，我们的回报可能会减少。."
我们依赖我们的管理团队，如果我们不能留住合格的人员或成功地开发和/或招聘他们的继任者，我们的业务可能会受到损害。
我们的成功在一定程度上取决于我们的管理团队和其他关键人员的技能、工作关系和持续服务。关键人员的意外离职可能会对我们的业务行为产生不利影响。在这种情况下，我们将被要求聘请其他人员来管理和运营我们的业务。此外，随着我们的工人退休，我们将被要求取代我们日益老龄化的劳动力的知识和专业知识。在任何一种情况下，都不能保证我们能够为离职人员开发或招聘合适的继任者；如有必要，可以按对我们有利的条件聘用继任者；或者我们能够及时成功地过渡此类继任者。我们目前还没有与我们的官员或关键人员签订任何雇用协议。不稳定或表现不佳
如果关键人员离职，我们的股价可能会影响我们留住关键人员或吸引替代人员的能力。如果没有一支技术熟练、经验丰富的员工队伍，我们的成本，包括生产率成本和替换员工的成本可能会增加，这可能会对我们的收益产生负面影响。
竞争或我们与客户关系的变化可能会减少我们的收入，降低我们的保费收益率和/或增加我们的损失。
私人抵押贷款保险业竞争激烈，预计仍将如此。我们相信，我们目前在保费、承保要求、财务实力(包括基于信用或财务实力评级)、客户关系、知名度、声誉、管理团队和现场组织的实力、向贷款人提供的辅助产品和服务，以及在提供和提供我们的抵押贷款保险产品和服务方面有效利用技术和创新方面，与其他私人抵押贷款保险公司展开了竞争。
我们与客户的关系可能会影响我们的NIW金额，这可能会受到各种因素的不利影响，包括如果我们的保险费率高于我们的竞争对手，我们的承保要求比我们的竞争对手更严格，或者我们的客户对我们的索赔支付做法(包括保险单撤销和索赔削减)不满意。
近年来，该行业大幅减少了竞争对手之间相当一致的标准费率卡的使用，并相应地增加了(I)定价系统的使用，该系统使用一系列备案费率，以允许基于多种属性的公式化、基于风险的定价，这些属性可以在某些参数内快速调整，以及(Ii)定制费率计划，这两种方案的费率通常都低于标准费率卡。我们在过去几年增加了对再保险的使用，以及2008年后与承保贷款相关的信用状况的改善和亏损预期的降低，这些都有助于缓解保费费率下降对我们预期回报的负面影响。但是，请参考我们的风险因素“再保险可能并不总是可用的，或者其成本可能会增加。”有关与提供再保险有关的风险的讨论，以及我们的风险因素，标题为国内经济不景气或房价下跌可能导致更多房主违约，我们的损失也会增加，我们的回报也会相应减少,” and “流行病、飓风和其他自然灾害可能会影响我们的损失、已支付索赔的金额和时间、我们的违约通知库存以及我们在PMIER下所需的最低资产关于与我们的NIW相关的风险的讨论。
私人按揭保险业广泛使用以风险为基础的定价系统，令我们更难将我们的费率与我们的竞争对手提供的费率进行比较。在我们观察到我们的NIW数量发生变化之前，我们可能不会意识到行业费率的变化。此外，定制费率计划下的业务仅由某些客户在有限的时间内获得奖励。因此，我们的NIW可能会比过去波动更大。关于我们新业务的集中度，在截至2022年12月31日和2021年12月31日的12个月中，我们的前十大客户分别约占33%和36%。
我们监控各种竞争和经济因素，同时寻求在制定定价策略时兼顾盈利能力和市场份额。补价

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随着时间的推移，NIW的费率将改变我们的保费收益率(净保费收入除以有效的平均保险)，因为旧保单到期，新保单的保费费率通常较低。
我们的某些竞争对手能够以比我们更低的成本获得资本(包括通过离岸公司间再保险工具，如果美国公司所得税增加，这种工具的税收优惠可能会增加)。因此，与我们相比，他们可能能够实现更高的净资产税后回报率，这将使他们能够利用降低的保费费率来获得市场份额，并且他们可能在传统抵押贷款保险之外的竞争中处于更有利的地位，包括通过参与我们在我们的风险因素中讨论的GSE所追求的替代形式的信用增强。如果贷款人和投资者选择私人按揭保险的替代方案，我们承保的保险金额可能会受到不利影响。."
尽管目前GSE的PMIER不要求保险公司保持最低财务实力评级，但我们的财务实力评级可以通过以下方式影响我们。如果由于保险子公司的财务实力评级，我们无法在当前或任何未来市场有效竞争，我们未来的新投资可能会受到负面影响。
•我们财务实力评级的下调可能会导致GSE和/或我们的客户对我们的财务状况进行更严格的审查，可能导致我们的NIW金额减少。
•我们参与非GSE住宅抵押贷款支持证券市场的能力(该市场的规模自2008年以来一直受到限制，但未来可能会增长)，可能取决于我们维持和提高我们对保险子公司的投资级评级的能力。我们可能在一些市场参与者的竞争中处于劣势，因为我们保险子公司的财务实力评级低于一些竞争对手。MGIC从A.M.Best的财务实力评级为A-(前景稳定)，穆迪为A3(前景稳定)，标准普尔为BBB+(前景稳定)。.
•如果GSE不再以目前的身份运营，例如由于立法或监管行动，财务实力评级也可能发挥更大的作用。此外，尽管PMIER不要求最低财务实力评级，但GSE认为，在使用传统抵押保险以外的信用增强形式时，财务实力评级非常重要，这一点在我们的风险因素中进行了讨论，标题为：如果贷款人和投资者选择私人抵押贷款保险的替代方案，我们承保的保险金额可能会受到不利影响。最终的GSE资本框架为与评级较高的交易对手以及多元化交易对手的交易提供了更多资本信贷。尽管我们目前还不知道对MGIC的直接影响，但这可能会在未来成为竞争劣势。
标准普尔正在考虑改变其对包括抵押贷款保险公司在内的保险公司的评级方法。目前尚不确定这些变化将产生什么影响，是否会促使其他评级机构采取类似举措，或者它们将在多大程度上影响外部各方如何评估不同的评级水平。

我们面临着法律诉讼的风险。
在支付保险索赔之前，我们通常会检查贷款和服务档案，以确定索赔金额的适当性。在审查文件时，我们可能会确定我们有权撤销承保范围或拒绝对贷款的索赔(两者在本文中均称为“撤销”)。此外，我们的保险单一般规定，如果服务机构没有履行我们保险单下的义务，我们可以减少索赔(这种减少被称为“削减”)。近年来，收到的索赔中只有很小一部分通过撤销得到了解决。在2022年和2021年，削减分别使我们支付的平均索赔减少了约6.3%和4.4%。与新冠肺炎相关的止赎暂停和忍耐计划，加上房价上涨，导致从2020年第二季度开始的索赔支付活动减少。一旦止赎活动恢复到更典型的水平，很难预测削减的水平。我们的损失准备金方法结合了我们对未来撤销、削减以及撤销和削减的估计。由于诉讼、和解或其他因素的结果，最终实际撤销、削减和逆转比率与我们的估计之间的差异可能会对我们的损失产生重大影响。
当被保险人对我们撤销承保范围或限制索赔的权利提出异议时，我们通常会进行讨论，试图解决纠纷。如果我们不能达成和解，争端的结果最终可能会通过法律程序来决定。根据ASC 450-20，在与和解讨论或法律程序相关的损失成为可能并且可以合理估计之前，我们认为我们的索赔付款或撤销已出于财务报告目的而得到解决，不会产生估计损失。当我们确定损失是可能的并且可以合理估计时，我们记录我们对可能损失的最佳估计。在这些情况下，在和解谈判或法律程序结束之前(包括收到任何必要的GSE批准)，我们可能会记录额外的损失。
我们在一起诉讼中被列为第三方被告，诉讼涉及根据《房主保护法》退还抵押贷款保险费。我们正在监测涉及类似问题的诉讼，在这些诉讼中，我们没有被列为被告。我们目前无法评估任何此类诉讼的潜在影响。此外，在正常的业务过程中，我们不时会涉及其他纠纷和法律程序。我们认为，根据目前已知的事实，这些普通课程纠纷的最终解决和法律程序不会对我们的财务状况或经营业绩产生实质性的不利影响。
新冠肺炎疫情可能会对我们的业务和未来的财务状况产生实质性影响。
新冠肺炎疫情对我们2020年的财务业绩产生了实质性影响。虽然新冠肺炎对我们业务的初步影响已经缓和，但新冠肺炎可能在多大程度上对我们的业务和未来的财务状况产生实质性影响还不确定，

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无法预测。未来任何影响的规模可能会受到各种因素的影响，包括美国大流行的持续时间和严重程度、减少新冠肺炎传播的努力、失业率水平、政府举措和政府支持企业采取的行动(包括抵押贷款容忍和修改计划)，以及新冠肺炎对经济的整体影响。新冠肺炎疫情可能会在其他方面影响我们的业务，正如这些风险因素中更详细地描述的那样。

对受新冠肺炎影响的借款人的忍让让房贷支付暂停一段时间。从历史上看，忍耐计划减少了我们在受影响贷款上的损失。然而，考虑到围绕新冠肺炎长期经济影响的不确定性，很难预测新冠肺炎相关准备金对我们损失发生率的最终影响。当忍耐结束时，贷款拖欠是否会得到治愈(包括通过修改)，将取决于当时借款人的经济状况。与无法治愈的拖欠相关的损失的严重程度将取决于当时的经济状况，包括房价。

我们的成功在一定程度上取决于我们管理投资组合风险的能力。
我们的投资组合是重要的收入来源，也是我们支付债权资源的主要来源。尽管我们的投资组合主要由高评级的固定收益投资组成，但我们的投资组合受到一般经济状况和税收政策的影响，这可能会对信贷和利率敏感型证券市场产生不利影响，包括投资者参与这些市场的程度和时机、利率和信用利差的水平和波动性，以及我们固定收益证券的价值。目前的市场利率因各种原因而上升，包括通胀压力，这降低了我们投资组合的公允价值。我们投资组合的价值也可能受到评级下调、破产增加和信用利差扩大的不利影响。此外，我们的市政债券投资组合的可收集性和估值可能会受到预算赤字以及州和地方市政当局经历的税基和收入下降的不利影响。我们的投资组合还包括商业抵押贷款支持证券、抵押贷款债券和资产支持证券，这些证券可能会受到房地产估值下降、失业率上升、地缘政治风险和/或金融市场混乱的不利影响，包括基础贷款的收回风险增加。由于这些问题，我们可能无法实现我们的投资目标，我们投资的市值下降可能会对我们的流动资金、财务状况和经营业绩产生不利影响。

对于我们由MGIC持有的投资组合中的很大一部分，要根据保险监管要求和PMIERs获得全部资本信用，我们通常仅限于投资于投资级固定收益证券，其收益率反映出其较低的信用风险状况。我们的投资收入取决于投资组合的规模及其按现行利率进行的再投资。长期的低投资收益率将对我们的投资收入产生不利影响，投资组合规模的减少也会造成不利影响。
我们构建我们的投资组合，以满足我们的预期负债，包括我们抵押保险业务的索赔支付。如果我们低估了我们的负债，或者我们的投资结构不当，以满足这些负债，我们可能会因固定收益投资在到期前被迫清算而产生意外损失，这可能会对我们的运营业绩产生不利影响。
我们的控股公司债务是实质性的。
截至2022年12月31日，我们在控股公司拥有约6.47亿美元的现金和投资，控股公司的长期债务本金总额为6.71亿美元。截至2022年12月31日，未偿长期债务的年度偿债金额约为3600万美元。

长期债务由我们的控股公司MGIC投资公司承担，而不是其子公司。MGIC支付的股息是我们控股公司现金流入的主要来源。控股公司现金流入的其他来源包括根据公司间税收和费用分摊协议达成的和解、投资收入和在公开市场筹集资金。尽管MGIC持有的资产超过其最低法定资本要求和PMIERs财务要求，但MGIC支付股息的能力受到保险监管的限制。一般而言，超过指定限额的股息会被视为“非常股息”，如保监处不批准，则不会派发股息。在2023年，MGIC可以在没有保监处批准的情况下支付9200万美元的普通股息，但不考虑之前12个月支付的股息。如果建议股息金额加上自股息支付日起12个月内支付的股息超过普通股息水平，则该股息为非常股息。在截至2022年12月31日的12个月内，MGIC向控股公司支付了8亿美元的股息。未来MGIC向控股公司支付的股息将与董事会协商，并在考虑对我们业务的任何最新估计后决定。
我们普通股的回购可以不时在公开市场上进行(包括通过10b5-1计划)或通过私下谈判的交易进行。2022年，我们回购了约2780万股票，使用了约3.86亿美元的控股公司资源。截至2022年12月31日，根据我们董事会于2021年10月批准的股票回购计划，我们有1.14亿美元的剩余授权可以在2023年底之前回购我们的普通股。如果需要向我们的子公司出资，这样的出资将减少我们控股公司的现金和投资。
你在我们公司的所有权可能会因我们筹集的额外资本而被稀释。
如上所述，我们的风险因素名为“我们可能无法继续满足GSE的私人抵押贷款保险人资格要求，如果我们被要求保持更多资本金以维持我们的资格，我们的回报可能会下降。”尽管我们目前符合PMIER的要求，但不能保证我们不会寻求发行额外的债务资本或筹集额外的股本或股本挂钩资本，以管理我们在PMIER下的资本状况或用于其他目的。未来任何股权证券的发行都可能稀释您在本公司的所有权权益。此外，由于以下原因，我们普通股的市场价格可能会下降

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在市场上大量出售股票或类似证券，或认为可能发生此类出售。
我们普通股的价格可能会大幅波动，这可能会使持有者很难在他们想要的时候或以他们认为有吸引力的价格转售普通股。
我们普通股的市场价格可能会有很大波动。除本文所述的风险因素外，下列因素可能对我们普通股的市场价格产生不利影响：经济、抵押保险业或金融市场的总体状况的变化；我们或我们的竞争对手宣布收购或战略举措；我们实际或预期的季度和年度经营业绩；对未来财务业绩的预期变化(包括有效保险发生的损失)；证券分析师或评级机构的估计变化；我们的股票回购计划或股息的实际或预期变化；抵押贷款保险业公司的经营业绩或市场估值的变化；关键人员的增加或离职；税法的变化；以及影响我们或行业的负面新闻或新闻公告。此外，某些类型投资者的所有权可能会影响我们普通股的市场价格和交易量。例如，指数基金和交易所交易基金等投资者对我们普通股的所有权可能会影响股票价格，当这些投资者必须购买或出售我们的普通股时，因为投资者经历了大量的现金流入或流出，我们的普通股所属的指数已经重新平衡，或者我们的普通股被添加到指数中和/或从指数中删除(例如，由于我们的市值的变化)。
公司可能会受到从伦敦银行同业拆借利率作为参考利率过渡的不利影响。
负责监管LIBOR的英国金融市场行为监管局宣布，2021年之后，将不再公布一周和两个月期限的美元LIBOR，2023年6月30日后，将不再公布所有其他美元LIBOR期限。目前正在努力确定一套备选参考利率并向其过渡。这套替代利率包括纽约联邦储备银行2018年开始公布的有担保隔夜融资利率(SOFR)。由于SOFR的计算标准与LIBOR不同，SOFR和LIBOR可能会出现分歧。
虽然目前尚不能准确确定更换伦敦银行同业拆息是否或在多大程度上会影响我们，但实施LIBOR的替代基准利率可能会对我们的业务、运营业绩或财务状况产生不利影响。我们有三种主要类型的交易，涉及参考伦敦银行间同业拆借利率的金融工具。首先，截至2022年12月31日，我们投资组合中约6%的公允价值由参考LIBOR的证券组成。其次，截至2022年12月31日，我们有效的风险中约有4亿美元是可调整利率抵押贷款，其利息参考一个月期美元LIBOR。与这些贷款相关的参考利率的变化可能会影响它们的本金余额，这可能会影响我们的有效风险和根据PMIERs我们必须保持的最低要求资产额。参考利率的变化也可能影响我们在发生索赔付款时需要支付的本金和/或应计利息的金额。第三，我们的2018-2021年XOL再保险协议中，大部分通过与保险挂钩的备注交易执行的保费部分由差额决定
参考一个月美元LIBOR的再保险人票据的应付利息与可能参考LIBOR的收到利息的证券池的收益(2022年，我们对此类交易的总保费约为3640万美元)。

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项目1B。未解决的员工意见
没有。

项目2.财产
截至2022年12月31日，我们在美国没有需要按月支付租金的办公空间租赁。

我们拥有总部设施和一个额外的办公室/仓库设施，这两个设施都位于威斯康星州的密尔沃基，总面积约为310,000平方英尺。

项目3.法律诉讼
在正常业务过程中产生的某些法律程序可能会不时对我们提起或待决。有关此类法律程序的信息，请参见附注17--我们合并财务报表项目8中的“诉讼和或有事项”.

项目4.矿山安全信息披露
不适用。

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关于我们的执行官员的信息
以下是截至2023年2月22日有关我们执行干事的某些信息：
登记人的行政人员
姓名和年龄标题
蒂莫西·J·马特克，47岁MGIC投资公司和MGIC首席执行官兼董事
塞尔瓦托·A·米奥西，56岁总裁与MGIC投资公司和MGIC首席运营官
内森·H·科尔森，39岁MGIC投资公司、MGIC常务副董事长兼财务总监总裁
詹姆斯·J·休斯，60岁总裁常务副总裁-MGIC销售和业务发展
保拉·C·马吉奥，54岁常务副总裁，MGIC投资公司、MGIC总法律顾问兼秘书
史蒂文·M·汤普森，60岁
MGIC常务副董事长总裁兼首席风险官
罗伯特·J·坎德尔莫，59岁
高级副总裁与MGIC首席信息官

马特克先生自2019年以来一直担任我们的首席执行官。在此之前，他曾于2014年至2019年担任公司首席财务官，并于2009年至2014年担任公司财务总监。他于2006年加入公司。在成为财务总监之前，他从2007年开始担任MGIC的助理财务总监，在此之前是MGIC财务部的经理。在加入MGIC之前，Mattke先生在该公司的独立注册会计师事务所普华永道会计师事务所工作。

Miosi先生自2019年以来一直担任我们的总裁兼首席运营官。在此之前，他自2017年以来一直担任常务副总裁-业务战略和运营。2015年至2017年，高级副总裁任华大基因投资公司业务战略与运营部部长；2004年至2015年，任总裁副主任-市场部部长。Miosi先生于1988年加入公司，并在运营、技术和营销部门担任过各种领导职位。

科尔森先生自2019年以来一直担任我们的执行副总裁总裁兼首席财务官。在此之前，他曾在2019年担任MGIC副财务长总裁，并于2016年至2019年担任MGIC助理司库。他于2014年加入MGIC，在成为助理财务主管之前，他曾在MGIC的风险管理部任职。在加入MGIC之前，Colson先生在该公司的独立注册会计师事务所普华永道会计师事务所工作。

休斯先生自2017年以来一直担任MGIC执行副总裁总裁，负责销售和业务发展。2015年至2017年担任米高梅投资公司销售和业务发展总监高级副总裁，2001年至2015年担任董事销售区经理总裁副主任。他于1987年加入米高梅投资有限公司，在成为董事副总裁之前，他曾担任过客户经理和销售经理。2023年1月17日，休斯先生提交了他打算退休的通知，从2023年8月1日起生效。2023年4月1日，休斯先生将辞去总裁执行副总裁-销售和业务发展的职务，担任首席执行官的特别顾问，直至退休。

马吉奥女士于2018年加入公司，此后一直担任执行副总裁总裁、总法律顾问兼秘书。在加入本公司之前，Maggio女士于2016年至2018年担任美国零售地产公司执行副总裁总裁，2012年至2015年担任战略酒店及度假村公司(SHR)执行副总裁总裁，自2000年加入战略酒店及度假村公司以来，她曾在SHR担任各种其他领导职务。在加入SHR之前，Maggio女士在1994-2000年间从事私人法律业务。

汤普森先生自2019年起担任MGIC执行副总裁总裁兼首席风险官。在此之前，他曾在2019年担任临时首席风险官，并于2016年至2019年担任信贷政策和定价副总裁。他于1998年加入MGIC，在被任命为信贷政策和定价副总裁总裁之前，他在其风险管理部担任过多个管理职位，包括2000年至2016年担任风险管理副总裁。

坎德尔莫先生自2019年以来一直担任MGIC的高级副总裁兼首席信息官。他于2014年加入MGIC，担任副首席技术官总裁。在加入MGIC之前，Candelmo先生自2008年起在SunTrust银行担任企业信息服务部高级副总裁。在加入SunTrust之前，坎德尔莫先生曾在信息技术领域担任过各种其他领导职务。


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MGIC投资公司及其子公司



第II部

项目5.注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券

(a)我们的普通股在纽约证券交易所上市，代码为“MTG”。

截至2023年2月17日，登记在册的股东数量为274人。此外，我们估计约有75,654名实益拥有人持有经纪和受托人持有的股份。

有关股权薪酬计划的资料载于项目12.

(b)不适用。

(c)发行人购买股票证券
下表提供了我们在截至2022年12月31日的三个月内购买MGIC投资公司普通股的信息。
股份回购
期间开始期间结束购买的股份总数每股平均支付价格作为公开宣布的计划或计划的一部分购买的股票总数
根据该计划可能尚未购买的股票的大约美元价值(1)
2022年10月1日2022年10月31日2,564,592 $12.96 2,564,592 $160,583,743 
2022年11月1日2022年11月30日1,770,926 $13.49 1,770,926 $136,687,570 
2022年12月1日2022年12月31日1,720,794 $13.02 1,720,794 $114,286,213 
6,056,312 $13.13 6,056,312 

(1)2021年10月，我们的董事会批准了一项股票回购计划，根据该计划，截至2022年12月31日，我们可以在2023年底之前再回购1.14亿美元的普通股。回购可不时在公开市场上(包括通过10b5-1计划)或通过私下谈判的交易进行。回购计划可以暂停一段时间或随时中断。


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第6项保留。

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项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

引言
如下文所用，“我们”和“我们”指的是MGIC投资公司的综合业务，或MGIC投资公司作为一个独立的实体，视上下文需要而定。在债务义务的上下文中提及的“我们”和“我们的”指的是MGIC投资公司。请参阅“术语和缩略语词汇”关于本年度报告中使用的术语的定义和说明。项目1A所载的风险因素讨论了影响我们的趋势和不确定因素，是MD&A的组成部分。

以下是对截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度财务状况和运营结果的讨论和分析，包括2022年和2021年的比较。在本10-K表格中省略了2021年与2020年的比较，但可以在我们提交给美国证券交易委员会的截至2021年12月31日的10-K表格年度报告中的第7项-管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析中找到。

前瞻性陈述和其他陈述
正如本报告第1部分第1A项“前瞻性陈述和风险因素”中所讨论的，实际结果可能与前瞻性陈述预期的结果大不相同。我们不承担任何义务更新我们在以下讨论中或本文件其他地方可能做出的任何前瞻性陈述或其他陈述，即使这些陈述可能受到前瞻性陈述或其他陈述之后发生的事件或情况的影响。因此，本文件的任何读者都不应依赖这些声明在本文件提交给证券交易委员会时以外的任何时间都是最新的。

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概述
本MD&A概述重点介绍了选定的信息，可能不包含对本年度报告的读者重要的所有信息。因此，本概览受本年度报告中其他部分的信息的限制，包括MD&A的其他部分。

通过MGIC投资公司的主要子公司MGIC，我们通过使用私人抵押贷款保险使负担得起的低首付抵押贷款成为现实，为全美各地的贷款人提供服务，帮助家庭更快地实现自置居所。截至2022年12月31日，MGIC有2953亿美元的初级IIF。
MGIC投资公司财务业绩摘要
截至十二月三十一日止的年度：
(单位：百万，不包括每股数据)20222021变化
选定的操作报表数据
赚取的净保费$1,007.1 $1,014.4 (1)%
扣除费用后的投资收益167.5 156.4 7 %
已发生的损失，净额(254.6)64.6 不适用
其他承保及营运费用(净额)236.7 198.4 19 %
债务清偿损失40.2 36.9 9 %
税前收入1,090.0 801.8 36 %
所得税拨备224.7 166.8 35 %
净收入865.3 635.0 36 %
稀释后每股收益$2.79 $1.85 51 %
非公认会计准则财务指标(1)
调整后的税前营业收入$1,140.0 $831.7 37 %
调整后净营业收入904.8 658.6 37 %
调整后每股摊薄净营业收入$2.91 $1.91 52 %
(1)看见“对我们使用非公认会计准则财务措施的解释和协调。”

2022年财务业绩摘要
2022年净收益为8.653亿美元，较上年增加2.304亿美元，稀释后每股收益为2.79美元，较上年增加51%。净收入的增加主要反映了亏损的减少，但净额所得税和其他承保及经营费用的拨备增加部分抵消了这一影响。每股摊薄收益因净收益增加和摊薄加权平均流通股数量减少而增加。

2022年调整后净营业收入为9.048亿美元(2021年：6.586亿美元)，调整后稀释后每股净营业收入为2.91美元(2021年：1.91美元)。2022年和2021年调整后的净营业收入包括债务清偿损失和已实现投资净收益(亏损)的调整。

发生的亏损净额为254.6美元，比上一年的6,460万美元减少了31,910万美元。虽然新的拖欠通知使2022年发生的损失增加了约1.496亿美元，但我们对之前收到的拖欠通知的损失准备金的重新估计导致了约4.041亿美元的有利发展，主要是由于估计的拖欠索赔率下降。有利的发展主要是因为治愈率高于预期，因为借款人的恢复和服务商的缓解努力导致了比最初估计的更多的治愈。此外，房价
近年来经历的升值使借款人能够通过出售他们的财产来治愈他们的拖欠行为。2021年，新的拖欠通知使损失增加了约1.246亿美元，而我们对以前收到的拖欠通知的损失准备金的重新估计导致了6,000万美元的有利损失发展，这主要是由于在新冠肺炎大流行之前收到的拖欠的索赔率下降。这被确认与我们的索赔支付做法的诉讼以及LAE准备金和再保险的不利发展有关的630万美元的可能损失所抵消。

我们的所得税拨备从2021年的1.668亿美元增加到2022年的2.247亿美元，主要是由于税前收入的增加。我们2022年的有效税率为20.6%，而2021年为20.8%。

其他承保和运营费用净额从2021年的1.984亿美元增加到2022年的2.367亿美元，主要是由于与我们的技术投资相关的费用增加，特别是在数据和分析方面，以及养老金支出的增加。由于2022年期间的结算会计费用，2022年养恤金费用增加。



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营商环境
经济状况
由于2022年更高的利率和更高的房价，在经历了强劲的2021年之后，2022年的房屋购买量有所下降。在经历了强劲的2021年之后，2022年的再融资活动也因利率上升而减少。这导致我们的净资产在2022年减少到764亿美元，而2021年为1202亿美元。

利率水平和房价未来可能会发生变化。有关此类变化的可能影响，请参阅我们的风险因素如果低首付的房屋抵押贷款发放量下降，我们承保的保险金额可能会下降。,” “国内经济低迷或房价下跌可能会导致更多的房主违约，我们的损失会增加，我们的回报也会相应减少，” and “利率、房价或抵押贷款保险取消要求的变化可能会改变我们保单有效的时间长度."

按揭保险市场
过去几年有利的住房基本面，以及我们认为，我们最近投保的贷款的总体有利的风险特征推动了有效保险的不断增长。更高的利率和房价，导致2022年我们的净资产与2021年相比有所下降。

与2021年相比，2022年我国DTI比率超过45%的NIW和LTV比率超过95%的NIW比例有所上升。这一增长主要是由于较高的房价和利率，以及来自购买交易的较高比例的净资产。

参考“按揭保险组合”有关2022年我们的NIW组合变化的更多讨论。

竞争
PMI。私人抵押贷款保险业竞争激烈，预计仍将如此。我们相信，我们目前在保费、承保要求、财务实力(包括基于信用或财务实力评级)、客户关系、知名度、声誉、管理团队和现场组织的实力、向贷款人提供的辅助产品和服务，以及在提供和提供我们的抵押贷款保险产品和服务方面有效利用技术和创新方面，与其他私人抵押贷款保险公司展开竞争。

定价做法
近年来，该行业大幅减少了对标准费率卡的使用，这在竞争对手中相当一致，并相应地增加了(I)“基于风险的定价系统”的使用，该系统使用一系列申报费率，以允许基于多种属性的公式化、基于风险的定价，这些属性可以在某些参数内快速调整，以及(Ii)定制费率计划，两者的费率通常都低于标准费率卡。我们在过去几年增加了对再保险的使用，以及2008年后与承保贷款相关的信用状况的改善和亏损预期的降低，这些都有助于缓解保费费率下降对我们预期回报的负面影响。

有关私人按揭保险业竞争的资料，请参阅我们的风险因素，标题为“竞争或
我们与客户关系的变化可能会减少我们的收入，降低我们的保费收益率和/或增加我们的损失。在……里面第1A项.

GSE风险分担交易
2018年，GSE启动了二级抵押贷款市场计划，由各种(再)保险公司提供贷款级别的抵押贷款违约保险，这些保险公司不是PMIER监管的抵押贷款保险公司，也不是由贷款人选择的。由于保单条款的不同，这些计划提供的保费费率可能低于流行的单一保费LPMI费率。虽然我们认为这些计划与传统的私人抵押贷款保险竞争，但我们不时地参与这些计划。
GSE(和其他投资者)还使用了其他不涉及传统私人抵押贷款保险的信用增强形式，例如参与在资本市场执行的与信用挂钩的票据交易，或使用其他形式的债务发行或证券化，将信用风险直接转移给其他投资者，包括竞争对手和MGIC的关联公司；使用其他风险缓解技术，同时降低私人抵押贷款保险覆盖水平；或在没有信用增强的情况下接受信用风险。

政府项目。PMI还与政府抵押贷款保险计划，如FHA，VA和USDA竞争，主要是为了较低的FICO得分业务。2022年和2021年，政府项目承保的初级抵押贷款保险的市场份额总和继续超过PMI。

参考“按揭保险组合”关于市场份额、2022年商业环境及其对包括NIW、IIF和RIF在内的运营措施的影响的进一步讨论。

PMIER
我们根据GSE的PMIER的要求运作，以便为交付给它们或由它们购买的贷款提供保险。PMIER包括财务要求以及业务、质量控制和某些交易审批要求。PMIER的财务要求要求抵押保险人的“可用资产”(一般仅指保险人流动性最强的资产)等于或超过其“最低要求资产”(该最低要求资产是基于保险人现行的风险账簿，根据具有多个风险维度的因素表计算出来的，根据在再保险交易中放弃的风险所给予的信用扣减，并受下限金额限制)。根据我们对PMIERs的应用，MGIC在PMIERs下的可用资产总额为57亿美元，比其截至2022年12月31日的最低要求资产高出23亿美元。



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2023年业务展望
我们对2023年的展望应该放在上面讨论的商业环境的背景下来看待。

NIW
我们的净资产受到抵押贷款总额、使用私人抵押贷款保险的抵押贷款总额的百分比(“PMI渗透率”)以及我们在PMI行业的市场份额的影响。截至2023年1月，房利美和MBA的总平均抵押贷款发放预测显示，2023年抵押贷款发放总额为1.8万亿美元，而2022年估计为2.3万亿美元。与2022年相比，预计2023年的购买始发和再融资交易都将下降。由于预测的抵押贷款发放量减少，我们预计2023年的净资产净值将低于2022年。

采购经理人指数行业广泛使用基于风险的定价系统，这使得我们更难将我们的费率与竞争对手提供的费率进行比较。在我们观察到我们的NIW数量发生变化之前，我们可能不会意识到行业费率的变化。此外，定制费率计划下的业务仅由某些客户在有限的时间内获得奖励。因此，我们的NIW可能会比过去波动更大。

IIF
我们的国际金融协会在2022年增长了7.6%，预计2023年将相对持平。我们的IIF账面是我们未来收入的重要驱动力，它的增长是由我们产生NIW的能力和我们IIF的保留推动的，以我们的坚持不懈来衡量。利率影响我们的净资产净值和坚持性。一般来说，在利率上升的环境下，总的抵押贷款发放量可能会下降；然而，如果没有保单发布以来房价的累积升值，我们也会预计政策取消率会下降，进而增加持续性，尽管影响总体上滞后于利率的变化。2023年，我们预计利率将保持在较高水平，而房价将下降。

行动的结果
保费。我们的直接保费及赚取的直接保费受到期内我们的国际金融工具及我们的有效保费收益率的影响，预计2023年与2022年相比将相对持平。赚取的保费也受到单一保单取消的加速保费金额的影响，随着再融资活动的减少，保费通常会减少。我们的未赚取保费从2021年12月31日的2.417亿美元下降到2022年12月31日的1.953亿美元。

我们的净保费主要受上文所述的直接保费的变化以及我们在配额份额下放弃的保费金额和超额损失再保险交易的影响。我们在2023年放弃的保费金额将受到我们再保险覆盖范围的任何变化的影响。我们在配额股票交易中让出的溢价也受到我们收到的利润佣金的影响。利润佣金的数额每年是可变的，并取决于所发生的损失金额。2022年，负亏损增加了我们收到的利润佣金，导致分得的保费减少。让渡亏损的增加将使我们的亏损额度受益，但将导致利润佣金减少和让渡保费增加。

影响我们从投保基金赚取保费金额的因素将在“综合经营业绩--溢价收益。”

投资收益。净投资收入是我们经营业绩的重要组成部分。我们预计2023年的净投资收益将比2022年有所增加，这主要是由于平均投资收益率较高。投资收益的多少将受到投资收益和投资资产水平变化的影响。投资资产的水平将主要受到我们预计用于融资活动的现金数量的影响，相对于我们的运营现金。我们投资资产水平的任何变化幅度将取决于我们融资活动的时机。

损失。发生的损失，净额受到新的拖欠通知水平的影响。一般来说，在我们的主要业务上，索赔频率最高的年份是贷款发放后的第三年和第四年。截至2022年12月31日，我们80%的初级RIF是在2019年12月31日之后写入的，85%的初级RIF是在2018年12月31日之后写入的，88%的初级RIF是在2017年12月31日之后写入的。索赔频率的模式可能受到许多因素的影响，包括持续性和不断恶化的经济状况。

我们的索赔支付活动在新冠肺炎大流行开始时放缓，主要是因为采取了忍耐和暂停止赎措施。申领活动尚未恢复到新冠肺炎之前的水平。我们预计净亏损和支付的LAE将增加，然而，增加的幅度和时间尚不确定。

承保及营运费用净额。我们预计2023年的承保和运营费用净额将比2022年略有下降。近年来，我们对我们的技术进行了额外的投资，特别是在数据和分析方面，并将在2023年继续进行类似的投资。由于2022年发生的结算会计费用，2022年的养恤金费用也有所增加。2023年，我们预计2022年第四季度退休员工的一次性结算将产生结算会计费用。

所得税。我们预计2023年的有效税率约为21%。

资本
MGIC向我们的控股公司支付股息
MGIC派发股息的能力受到保险监管的限制。超过指定限额的款项将被视为“非常”，如保监处不批准，保监处将不予支付。如果建议的股息金额加上在股息支付日前12个月支付的股息超过普通股息水平，则该股息为非常股息。在2023年，MGIC可以在没有保监处批准的情况下支付9200万美元的普通股息，但不考虑之前12个月支付的股息。2022年和2021年，MGIC分别向我们的控股公司支付了8亿美元和4亿美元的现金和/或投资担保股息。未来MGIC向控股公司支付的股息将继续与董事会协商决定。


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股份回购计划
回购可不时在公开市场上(包括通过10b5-1计划)或通过私下谈判的交易进行。回购计划可以暂停一段时间或随时停止。我们在2022年使用约3.86亿美元的控股公司资源回购了约2780万股票。2021年，我们使用约2.91亿美元的控股公司资源回购了约1900万股普通股。截至2022年12月31日，根据我们董事会于2021年10月批准的股票回购计划，我们有1.14亿美元的剩余授权可以在2023年底之前回购我们的普通股。

下表显示了我们的股票回购计划的详细信息。
回购计划到期日回购(单位：百万)剩余授权
(单位：百万)
2020年授权2021年12月31日$300 $— 
2021年授权2023年12月31日$386 $114 
截至2022年12月31日，我们约有2.93亿股普通股流通股，较2021年12月31日减少8.4%。

向股东派发股息
在2022年第一季度和第二季度，我们向股东支付了每股0.08美元的季度现金股息，总额为5100万美元。在2022年第三季度和第四季度，我们支付了每股0.10美元的季度现金股息，总计6070万美元。2023年1月24日，董事会宣布向公司普通股持有者支付季度现金股息，每股0.10美元，2023年3月2日支付给2023年2月17日收盘时登记在册的股东。

有关我们控股公司支付股息将如何导致我们可转换证券的转换率和价格调整的信息，请参阅我们的风险因素，标题为你在我们公司的所有权可能会因我们筹集的额外资本而被稀释” in 第1A项.

GSE
我们必须遵守GSE的PMIER，才有资格为交付给该GSE或由该GSE购买的贷款提供保险。PMIER包括财务要求，以及业务、质量控制和某些交易审批要求。PMIER的财务要求要求按揭保险人的“可用资产”(一般仅指保险人流动性最强的资产)等于或超过其“最低要求资产”(该最低要求资产通常基于保险人有效的风险账簿，并根据具有多个风险维度的因素表计算得出，扣除再保险交易中让出的风险的信用)。

PMIER通常要求我们持有的拖欠贷款的最低要求资产明显多于履行贷款的最低要求资产，并且随着拖欠贷款未达到预期的付款数量的增加，要求我们持有的最低要求资产也会增加。

如果MGIC不再有资格为其中一家或两家GSE购买的贷款提供保险，这将显著减少我们的NIW数量，其中大部分用于向GSE交付或由GSE购买的贷款。除了与拖欠贷款相关的最低要求资产增加外，可能对MGIC继续遵守PMIER财务要求的能力产生负面影响的因素包括：
è

GSE可能会让PMIER在未来变得更加繁重。PMIER规定，确定最低所需资产的因素将定期更新，或者如果宏观经济状况或贷款业绩发生重大变化，则根据需要进行更新。我们预计定期更新的频率不会超过每两年一次。PMIER规定，GSE将在因素更新生效日期前180天发出通知；然而，GSE可以随时修订PMIER的任何部分。
è

PMIER可能会因应2022年2月建立的GSE的最终监管资本框架而改变。
è
我们未来的经营业绩可能会受到我们风险因素中讨论的问题的负面影响。这些问题可能会减少我们的收入，增加我们的损失，或者需要使用资产，从而造成可用资产的缺口。
è如果MGIC未来需要资本，我们的控股公司可能无法提供资本，因为对控股公司资源的竞争需求，包括偿还债务。
我们的再保险交易使我们能够从我们的业务中获得比没有它们的情况下更高的回报，因为它们降低了我们根据PMIER必须持有的最低要求资产。然而，我们可能并不总是可以获得再保险，或以类似的条款获得再保险，我们的再保险使我们承担交易对手信用风险。我们获得再保险的渠道可能会中断，我们能够获得再保险的条款可能不像过去那样有吸引力，原因是利率上升、通胀加剧、俄罗斯-乌克兰战争等全球事件以及其他因素引发的波动。2022年，通过ILN市场执行Xol再保险的交易更具挑战性，主要是因为定价增加。

根据PMIERS计算的XOL交易的贷方通常是根据承保贷款的PMIERS要求和承保范围的附着点和分离点计算的。对于超出PMIERs要求的再保险风险，一般不给予PMIERs信用额度。我们现有的再保险交易受到GSE的定期审查，在未来期间，我们可能无法因在GSE下放弃的风险而获得当前的信用水平。此外，我们在未来的交易中可能不会获得与现有交易下相同的信用水平。如果MGIC不被允许在PMIERs下获得某些信用级别，在某些情况下，MGIC可以终止再保险交易，而不会受到惩罚。

国家规定
包括我们所在的威斯康星州在内的16个司法管辖区的保险法要求抵押贷款保险公司保持相对于其RIF(或类似措施)的最低法定资本数额，以便该抵押贷款保险公司继续承保新业务。我们将这些要求称为“国家资本金要求”。虽然不同司法管辖区的风险资本比率有所不同，但最常见的国家资本要求允许的最高风险资本比率为25：1。如果(I)资本减少的百分比超过

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保险风险的减少，或(2)资本增加的百分比小于保险风险的百分比增长。威斯康星州不使用风险对资本比率的衡量标准来监管资本，而是要求MPP。MGIC的“投保人头寸”包括其净值或盈余以及或有准备金。
截至2022年12月31日，MGIC的风险与资本比率为10.2：1，低于具有国家资本金要求的司法管辖区允许的最高比率，其投保人头寸比所需的MPP 21亿美元高出35亿美元。我们的风险资本比率和MPP反映了在我们的再保险交易下放弃的风险的全部信用。根据下文讨论的修订后的国家资本金要求，MGIC可能不会被允许对此类交易下放弃的风险给予全额信用。如果根据国家资本金要求或PMIERs，MGIC不被允许约定的信用水平，MGIC可以终止再保险交易，而不会受到惩罚。目前，我们预计MGIC将继续遵守当前的国家资本金要求；然而，请参阅我们题为国家资本金要求可能会阻止我们继续不间断地承保新保险” in 第1A项有关可能对此类合规产生负面影响的事项的更多信息。
NAIC此前宣布计划修订抵押贷款保险公司的最低资本和盈余要求，这些要求在其抵押贷款保证保险范本法案中有所规定。2019年，一个由州监管机构组成的工作组发布了修订后的《抵押贷款保证保险范本法案》和基于风险的资本框架的曝光稿，以建立对抵押贷款保险商的资本要求，尽管框架并未完全解决某些项目，包括让渡风险的处理和最低资本下限。2022年10月，NAIC工作组发布了修订后的抵押保证保险示范法案暴露草案，其中不包括对现有示范法案的资本金要求的修改。
GSE改革
自2008年以来，联邦住房金融局一直是政府支持企业的监管机构，有权控制和指导它们的运营。联邦政府通过GSE托管在住宅住房金融系统中发挥的更大作用可能会增加GSE的商业实践改变的可能性，包括通过行政行动，以对我们产生实质性不利影响的方式，以及GSE的章程被新的联邦立法改变的可能性。

目前还不确定GSE、FHA和包括私人抵押贷款保险在内的私人资本未来将在住宅住房金融体系中扮演什么角色。任何由此产生的变化的时机和对我们业务的影响都是不确定的。许多拟议的变化将需要国会采取行动才能实施，很难估计国会行动何时是最终行动，以及任何相关的分阶段可能持续多长时间。

有关政府支持企业的商业实践的更多信息，请参阅我们的风险因素，标题为“房利美和房地美(”政府支持企业“)的商业实践的变化，改变其章程的联邦立法或政府支持企业的重组可能会减少我们的收入或增加我们的损失.” in 第1A项.

新冠肺炎大流行
新冠肺炎疫情对我们2020年的财务业绩产生了实质性影响，因为我们为收到的拖欠通知增加而预留了相关损失。截至2022年12月31日，绝大多数拖欠通知已经得到纠正，从而减少了损失，因为我们认识到有利的亏损发展。
对受新冠肺炎影响的借款人的忍让让房贷支付暂停一段时间。从历史上看，忍耐计划减少了我们在受影响贷款上的损失。然而，考虑到围绕新冠肺炎长期经济影响的不确定性，很难预测新冠肺炎相关准备金对我们损失发生率的最终影响。当忍耐结束时，贷款拖欠是否会得到治愈(包括通过修改)，将取决于当时借款人的经济状况。与无法治愈的拖欠相关的损失的严重程度将取决于当时的经济状况，包括房价。

GSE购买或证券化的抵押贷款的止赎暂停到2021年7月31日。根据CFPB的一项规定，除有限的例外情况外，CFPB的一项规定要求服务商在提交120天逾期贷款申请止赎之前，确保至少满足一项临时程序保障措施。申领活动尚未恢复到新冠肺炎之前的水平。

有关新冠肺炎疫情可能如何影响我们未来的财务结果、业务、流动性和/或财务状况的更多信息，请参阅我们的风险因素新冠肺炎疫情可能会对我们的业务和未来的财务状况产生实质性影响。”

影响我们结果的因素
我们目前和未来的业务、经营业绩和财务状况受到利率上升、房价、住房需求、就业水平、通货膨胀、抵押贷款限制和成本等宏观经济条件的影响。有关我们的业务可能如何受到影响的其他信息，请参阅我们的风险因素，标题为国内经济的低迷或房价的下跌可能会导致更多的房主违约，我们的损失也会增加，我们的回报也会相应减少。”

如上所述，新冠肺炎疫情可能会对我们未来的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

气候条件变化对我们业务的未来影响是不确定的。有关可能的影响的信息，请参阅我们的风险因素，标题为流行病、飓风和其他自然灾害可能会影响我们的损失、已支付索赔的金额和时间、我们的违约通知库存以及我们在PMIER下所需的最低资产。”




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我们的经营结果受到以下因素的影响：

撰写和赚取的保费
一年的保费收入受以下因素影响：
•NIW，这增加了IIF。许多因素影响NIW，包括低首付住房抵押贷款发放量，以及FHA、退伍军人管理局、其他抵押贷款保险公司和其他抵押贷款保险替代方案为这些抵押贷款提供信用增强的竞争，包括可能减少或消除抵押贷款保险需求的GSE计划。NIW不包括我们以前承保的修改过的贷款，例如根据HARP修改过的贷款。

•取消，这会减少IIF。由于再融资而导致的取消受当前抵押贷款利率与整个有效账簿中抵押贷款息票利率相比的水平、当前房屋价值与有效账簿中贷款投保时的价值以及抵押贷款可用条款的影响。如果实现了足够的房屋净值，房价升值可以让房主有权取消其贷款的抵押贷款保险。取消也是由于保单撤销，这要求我们退还从被撤销的保单上收到的任何保费，以及索赔付款，这要求我们退还从保险贷款违约之日起从相关保单上收到的任何保费。取消一般不可退还的单一保费保单，会导致立即确认任何剩余的未赚取保费。

•保费费率受产品类型、竞争压力、投保贷款的风险特征、投保贷款的覆盖率以及PMIERs资本要求的影响。我们大部分每月和每年的按揭保险费都是根据保费计划支付的，在保单的头十年，保费金额是通过初始保费费率乘以原始贷款余额来确定的；此后，保费费率将重置为保单剩余期限内使用的较低费率。我们每月和年度保费的其余部分是根据保费计划支付的，保费由保单有效期内贷款摊销余额的固定百分比确定。

•根据我们的QSR交易的净利润佣金和根据我们的XOL交易放弃的保费，主要受我们的再保险交易所占的IIF百分比的影响。我们QSR交易下的利润佣金也与“美元对美元”基础上发生的让渡亏损水平成反比，并且可以在高于我们QSR交易经历的让渡亏损水平时予以抵消。因此，较低的亏损水平导致较高的利润佣金和较少的让渡亏损收益；较高的亏损水平导致更多的让渡亏损收益和较低的利润佣金(或对于某些水平的事故年损失率，其消除)。看见附注9-“再保险”关于我们的再保险交易的讨论的综合财务报表。

•赚取的保费由在整个或部分期间有效的保险产生。这是一种变化
与前一时期相比，当期平均基础设施投资收益率是一个因素，它将增加(当有效的平均数较高时)或减少(当当期的平均数较低时)本期的保费和赚取的保费，尽管上述因素可能会增强(或减轻)这种影响。

投资收益
我们的投资组合主要由投资级固定收益证券组成。影响投资收益的主要因素是投资组合的规模及其收益。以摊销成本(不包括公允价值变动，例如利率变动)来衡量，投资组合的规模主要是由经营产生(或用于)的现金的函数，例如净保费、投资收入、净索赔付款和支出，以及由(或用于)非经营活动提供(或用于)的现金，如债务或股票发行或回购以及股息。

已发生的损失
所发生的损失是反映索赔付款、理赔成本以及我们最终将因保险贷款拖欠而导致的付款估计变化的当前费用。正如在“关键会计估计“在下文中，除了保费不足准备金的情况外，我们只为拖欠贷款确认这一费用的估计数。在新冠肺炎大流行之前，从历史上看，新增违约率一直遵循季节性模式，上半年的新增违约率低于下半年的新增违约率。经济状况、当地房地产市场以及包括新冠肺炎疫情在内的各种其他因素可能会导致违约行为不遵循典型模式。所发生的损失一般受以下因素影响：

•经济状况，包括失业率和住房价值，每一项都会影响贷款违约的可能性，以及拖欠贷款是否能治愈他们的违约。

•有效账簿的产品组合，贷款具有较高的风险特征，通常会导致更高的违约率和索赔。

•承保贷款的规模，较高的平均贷款额往往会增加所发生的损失。

•保险贷款的覆盖率，平均覆盖率越高，所发生的损失就越大。

•我们撤销保单或限制索赔的速度。我们的估计损失准备金包括我们对未来撤销保单和削减索赔的估计，以及撤销和削减的估计。我们将这种撤销和否认统称为“撤销”和这一术语的变体。我们把减少索赔称为“削减”。

•在一本书的整个生命周期内的索偿分配。从历史上看，贷款发放后的头几年是申领人数相对较低的时期，随后几年申领人数大幅增加，然后虽然持续下降，但经济状况，包括失业和房价，以及其他因素可能会影响这种模式。例如，疲软的经济或住房

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价值下降可能会导致旧账簿的索赔增加，继续保持稳定水平，或者经历较低的下滑速度。有关详情，请参阅下文“按揭保险收益及现金流量周期”一节。

•在再保险交易中转让的损失。看见附注9-“再保险”关于我们的再保险交易的讨论的综合财务报表。

包销及其他开支
承保和其他费用包括员工薪酬、专业和咨询服务费、折旧和维护费用以及保费税等项目，并在扣除与我们的QSR交易相关的让渡佣金后报告。由于基于股份的薪酬、福利的变化和员工人数的变化(可能会因NIW的数量而波动)，员工薪酬费用是可变的。看见附注9-“再保险”提交给我们的合并财务报表，讨论放弃我们的QSR交易的佣金。

利息支出
利息支出反映与我们的合并未偿债务相关的利息，见Note 7 – “Debt”在我们的合并财务报表和“流动性与资本资源“下面。

其他
我们不认为是我们基本经营活动一部分的某些活动也可能影响我们的经营结果，如下所述。

投资和其他金融工具的收益(损失)
•固定收益证券。投资收益和损失反映了出售固定收益证券所收到的金额与固定收益证券的成本基础之间的差额，以及我们打算在收回其摊销成本基础之前出售的证券的任何信贷津贴和任何减值之间的差额。出售固定收益证券所收到的金额受该证券的票面利率相对于出售时可比证券的收益率的影响。

•股权证券。投资损益按公允价值的定期变动计入。

•金融工具。我们Home Re交易中嵌入衍生品的投资损益反映了投资收入的变化对再保险信托持有的与保险相关的票据的现值影响，以及用于计算我们估计将在估计剩余寿命内支付的再保险费的合同参考利率。

债务清偿损失
债务清偿的收益和亏损源于为增强我们的资本状况、改善我们的债务状况和/或减少我们的未偿还可转换债务的潜在摊薄而进行的可自由支配活动。通过这些可自由支配的活动提前清偿我们的未偿债务可能会导致损失，主要是因为支付了超过我们账面价值的对价，以及注销
已清偿部分债务的未摊销债务发行成本。

请参阅“对我们使用非公认会计准则财务计量的解释和对账” 以了解这些项目如何影响我们对核心财务业绩的评估。

抵押贷款保险收益和现金流周期
一般来说，一本书产生的大部分承销利润发生在该书的前几年，其中最大部分的承销利润是在该书出版后的第一年实现的。一本书的后续年份可能会导致承销利润或承销亏损。这种结果模式的出现通常是因为账簿最终将经历的违约损失相对较少，通常发生在账簿的头几年，此时保费收入最高，而随后的几年则受到保费收入下降的影响，因为保险贷款的数量减少(主要是由于贷款预付)和不断增加的损失。典型的模式也是保险费率通常在10年后恢复到较低水平的函数。经济状况、当地房地产市场和其他各种因素，包括新冠肺炎疫情，可能会导致违约行为不遵循典型模式。

网络安全
作为我们业务的一部分，我们在我们的服务器和云计算服务的服务器上维护着大量机密和专有信息，包括消费者和员工的个人信息。旨在促进此类信息保护的联邦和州法律要求收集或维护个人信息的企业采用信息安全计划，并在涉及个人身份信息的安全漏洞时通知个人，在某些司法管辖区通知监管当局。所有信息技术系统都可能容易受到各种来源的破坏或中断，包括网络攻击，如涉及勒索软件的攻击。该公司发现漏洞，并定期阻止大量未经授权访问其系统的尝试。在全球范围内，随着行为者越来越多地使用工具和技术，预计攻击的频率和复杂性都将继续加快，这将阻碍公司识别、调查和从事件中恢复的能力。由于俄罗斯对美国和其他国家就俄罗斯军事入侵乌克兰采取的行动进行报复，这类袭击也可能增加。该公司在混合劳动力模式下运营，这种模式可能更容易受到安全漏洞的影响。

虽然我们已经制定了信息安全政策和系统来保护我们的信息技术系统，并防止未经授权访问或泄露敏感信息，但我们和我们的第三方供应商的系统不能保证不会发生通过第三方或员工的行为未经授权访问系统或泄露敏感信息的情况。由于我们依赖信息技术系统，包括我们的以及我们客户和第三方服务提供商的系统，以及我们维护的信息的敏感性，未经授权访问系统或披露信息可能会对我们的声誉造成不利影响，严重扰乱我们的运营，导致业务损失，并使我们面临实质性的损害索赔，并可能要求我们提供

MGIC投资公司2022表格10-K|49
MGIC投资公司及其子公司


为受安全漏洞影响的个人提供免费信用监控服务。
有关我们的IT系统和网络安全的更多信息，请参阅我们的风险因素信息技术系统故障或中断可能会对我们的运营产生重大影响，并对我们的财务业绩产生不利影响“和”我们可能会因网络安全漏洞或信息安全控制失败而受到重大不利影响。" in 第1A项.

MGIC投资公司2022表10-K|50
MGIC投资公司及其子公司


对我们使用非公认会计准则财务计量的解释和对账

非公认会计准则财务衡量标准
我们认为，采用调整后税前营业收入(亏损)、调整后净营业收入(亏损)和调整后稀释后每股净营业收入(亏损)等非公认会计准则计量，有助于评估公司的核心财务业绩，从而向投资者提供相关信息。这些衡量标准不符合公认会计原则，不应被视为公认会计原则绩效衡量标准的替代品。

调整后税前营业收入(亏损) 被定义为GAAP税前收益(亏损)，不包括已实现投资净收益(亏损)、债务清偿的收益和亏损以及不常见或不寻常的非营业项目(如适用)的影响。
    
调整后净营业收入(亏损) 被定义为GAAP净收益(亏损)，不包括已实现投资净收益(亏损)、债务清偿收益和亏损以及不常见或不寻常的非营业项目(如适用)的税后影响。对税前营业收入(亏损)组成部分的调整金额是按照21%的联邦法定税率征税的。
    
调整后每股摊薄后净营业收入(亏损) 按与每股盈利会计准则一致的方式计算，除以(I)经可转换债务利息开支调整后的经调整营业净收益(亏损)，每当影响被(Ii)摊薄加权平均已发行普通股摊薄时(反映未归属限制性股票单位的股份摊薄，以及根据“如果转换”法摊薄时的可转换债务)。
虽然经调整的税前营业收入(亏损)及经调整的净营业收入(亏损)不包括过去已发生及预期未来会发生的某些项目，但不包括的项目包括：(1)不被视为主要业务经营表现的一部分；或(2)受可自由支配及其他经济或监管因素的影响，不一定指示经营趋势，或两者兼而有之。这些调整以及治疗的原因如下所述。在没有这些调整的波动的情况下，我们的基本经营活动的盈利趋势可以更清楚地确定。其他公司可能会以不同的方式计算这些指标。因此，他们的措施可能无法与我们使用的措施相媲美。

(1)已实现投资净收益(亏损)。已实现投资净收益或净亏损的确认在不同时期可能会有很大差异，因为个别证券销售的时间是高度酌情的，并受到市场机会、我们的税收和资本状况以及整体市场周期等因素的影响。
(2)债务清偿的得失。债务清偿的收益和亏损源于为增强我们的资本状况、改善我们的债务状况和/或减少我们的未偿还可转换债务的潜在摊薄而进行的可自由支配活动。
(3)不常见或不寻常的非运营项目。非经常性项目，不属于我们主要经营活动的一部分。

MGIC投资公司2022表格10-K|51
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非公认会计准则对账
税前收入/净收入与调整后税前营业收入/调整后净营业收入的对账：
截至十二月三十一日止的年度，
20222021
(单位：千)税前税收效应网络
(税后)		税前税收效应网络
(税后)
税前收入/净收入$1,090,034 $224,685 $865,349 801,777 166,794 634,983 
调整：
已实现投资(收益)损失净额9,745 2,046 7,699 (7,009)(1,472)(5,537)
债务清偿损失40,199 8,442 31,757 36,914 7,752 29,162 
调整后税前营业收入/调整后净营业收入$1,139,978 $235,173 $904,805 $831,682 $173,074 $658,608 
稀释后每股净收益与调整后每股稀释后净营业收入的对账：
加权平均稀释后已发行股份311,229 351,308 
稀释后每股净收益$2.79 $1.85 
已实现投资(收益)损失净额0.02 (0.02)
债务清偿损失0.10 0.08 
调整后每股摊薄净营业收入$2.91 $1.91 



MGIC投资公司2022表格10-K|52
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按揭保险组合
抵押品来源
抵押贷款发放总额通常受新房和现房销售水平、利率、以现金购买的房屋比例和再融资活动水平的影响。采购经理人指数在总按揭贷款中的市场份额受到购买和再融资贷款组合的影响。PMI市场份额也受到FHA、VA、USDA和其他抵押贷款保险替代品的市场份额的影响，包括可能减少或消除抵押贷款保险需求的GSE计划。

与2021年相比，2022年的抵押贷款总额反映了更高的利率和房价，导致在2021年表现强劲后，2022年的购房活动有所减少。预计2023年的抵押贷款总额将低于过去两年。与2022年的估计相比，预计2023年购买和再融资市场都将减少。

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/876437/000087643723000013/mtg-20221231_g2.jpg
E-估计，F-预测
资料来源：房利美和MBA截至2023年1月的预估/预测。金额代表所有来源的平均值。

由于上面讨论的抵押贷款发放量的预测下降，我们2023年的净资产净值预计将低于2022年。

按揭保险总额估计如下所示。

PMI、FHA、USDA和VA主要抵押贷款保险的估计总额
(以十亿计)
截至2022年12月31日的12个月
截至2021年12月31日的12个月
基本按揭保险$858$1,352
资料来源：抵押贷款金融内幕-2023年2月17日或美国证券交易委员会提交的文件。包括HARP NIW。



按揭保险业
我们与其他五家私人抵押贷款保险公司以及政府抵押贷款保险计划竞争，其中包括FHA、弗吉尼亚州和美国农业部提供的那些计划。参考“概览-营商环境-竞争”讨论我们的竞争地位。

PMI的市场份额主要受到来自政府抵押贷款保险计划的竞争的影响。与2021年相比，2022年PMI行业的市场份额有所增加。
估计一级MI市场份额
(占主要心肌梗死总量的百分比)
截至2022年12月31日的12个月
截至2021年12月31日的12个月
采购经理人指数47.2%43.2%
FHA26.7%24.7%
弗吉尼亚州24.5%30.2%
美国农业部1.7%1.9%
资料来源：抵押贷款金融内幕-2023年2月17日或美国证券交易委员会提交的文件。包括HARP NIW。

MGIC在PMI行业的估计市场份额如下表所示。我们基于风险的定价引擎MIQ允许频繁的细粒度定价变化，包括那些针对我们对新兴和不断发展的市场状况和风险的看法。我们预计，由于2022年采取的行动反映了我们对风险回报的看法，我们的市场份额将在2023年第一季度下降。有关该行业竞争格局的其他讨论，请参阅“概览-营商环境-竞争“有关定价实践的其他讨论请参阅”概述-业务环境-定价实践"
估计MGIC市场份额
(占主要专用MI总量的百分比)
截至2022年12月31日的12个月
截至2021年12月31日的12个月
MGIC18.9%20.6%
资料来源：抵押贷款金融内幕-2023年2月17日或美国证券交易委员会提交的文件。包括HARP NIW。


MGIC投资公司2022表格10-K|53
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新写的保险
下表提供了有关与我们的NIW相关的贷款特征的信息。
与2021年相比，2022年我国DTI比率超过45%的NIW和LTV比率超过95%的NIW比例有所上升。增长主要是由于较高的房价和利率，以及来自购买交易的较高比例的净资产。
按FICO得分计算的初级NIW
截至十二月三十一日止的年度，
(占主要NIW的百分比)20222021
760及更高版本43.1 %45.6 %
740 - 75918.5 %17.5 %
720 - 73914.9 %13.7 %
700 - 71910.9 %11.1 %
680 - 6997.3 %7.3 %
660 - 6793.3 %2.7 %
640 - 6591.3 %1.6 %
639及以下0.7 %0.5 %
总计100 %100 %
按贷款价值比计算的主要净资产净值
截至十二月三十一日止的年度，
(占主要NIW的百分比)20222021
95.01%及以上12.3 %10.8 %
90.01% to 95.00%49.3 %43.7 %
85.01% to 90.00%28.0 %30.0 %
80.01% to 85%10.4 %15.5 %
总计100 %100 %
按债务与收入比率分列的基本净资产
截至十二月三十一日止的年度，
(占主要NIW的百分比)20222021
45.01%及以上21.3 %13.6 %
38.01% to 45.00%32.3 %30.0 %
38.00%及以下46.4 %56.4 %
总计100 %100 %
按保单付款类型列出的主要NIW
截至十二月三十一日止的年度，
(占主要NIW的百分比)20222021
每月保费95.7 %92.5 %
单项保费4.3 %7.4 %
年度保费— %0.1 %
按抵押贷款类型划分的主要新入息税
截至十二月三十一日止的年度，
(占主要NIW的百分比)20222021
购买97.4 %79.7 %
再融资2.6 %20.3 %
在评估贷款风险时，我们会考虑各种贷款特征。下表提供了与我们的NIW相关的以下一个或多个特征的贷款信息：LTV比率大于95%，借款人的FICO分数低于680，包括借款人的FICO分数为620-679，借款人的DTI比率大于45%，每个属性都是在贷款发放时确定的。
按上面讨论的属性数量列出的主要NIW
截至十二月三十一日止的年度，
(占主要NIW的百分比)20222021
一31.5 %26.2 %
两个或两个以上3.6 %1.5 %
IIF和RIF
我们的IIF在2022年增长了7.6%，2021年增长了11.3%，因为NIW抵消了保单取消的影响。取消活动受到再融资活动的影响，当借款人达到所需的房屋净值金额时取消保单，以及由于索赔付款而取消保单。历史上，再融资活动一直受到抵押贷款利率水平和房价升值水平的影响。注销通常与利率方向的变化成反比，尽管它们通常滞后于方向的变化。

坚持不懈。 我们在2022年12月31日的持久率为79.8%，而2021年12月31日的持久率为62.6%。自2000年以来，我们的年终持久度从2009年12月31日的84.7%的高位到2003年12月31日的低点47.1%不等。我们的持续率主要受现行按揭利率与我们的国际投资组合的按揭息票利率水平的影响，这会影响国际投资组合的再融资能力；以及借款人目前在我们的投资组合的房屋中所持有的股本金额。
有效保险和有效风险
截至十二月三十一日止的年度，
(单位：十亿美元)20222021
NIW$76.4 $120.2 
取消(55.5)(92.4)
初级基础设施投资基金的增加$20.9 $27.8 
直接小学IIF截至12月31日，$295.3 $274.4 
直接主要RIF自12月31日起，$76.5 $69.3 

MGIC投资公司2022表格10-K|54
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我们主要RIF的信用状况
与2005-2008年的书相比，我们2009年及以后的书具有显著改善的风险特征。修改和再融资计划，如HAMP和HARP，分别于2016年底和2018年底到期，但已被其他GSE修改计划取代，使借款人更容易负担得起未偿还贷款，目标是减少丧失抵押品赎回权的数量。截至2022年12月31日，修改约占我们主要RIF总额的4.2%，而2021年12月31日为5.4%。截至2022年12月31日，与我们所有修改的87%相关的贷款是有效的。有关我们的主要RIF构成的更多信息，请参阅“业务-我们的产品和服务”

截至2022年12月31日和2021年12月31日，我们按保单年度划分的基本RIF的构成如下：

有效的主要风险
(百万美元)2022年12月31日2021年12月31日
2004年及之前版本411500
2005 - 20083,0833,728
2009 - 20151,7532,865
2016 - 202271,22562,244 
总计76,47269,337

泳池和其他保险
自2008年以来，MGIC一直没有承保新的集合保险，但出于各种原因，包括应对资本市场私人抵押贷款保险的替代方案和客户需求，MGIC未来可能会承保集合风险。截至2022年12月31日，我们的直接池RIF为2.76亿美元(有总损失限额的池保单为1.96亿美元，无总损失限额的池保单为8000万美元)，而2021年12月31日为3.05亿美元(有总损失限额的池保单为2.06亿美元，无总损失限额的池保单为9900万美元)。如果与特定池关联的索赔付款达到总损失限额，则池中剩余的IIF将被取消，池下的任何剩余违约将从我们的默认库存中删除。

关于GSE的CRT计划，MGIC的一家保险子公司提供保险和再保险，涵盖与GSE获得的某些参考抵押贷款池有关的部分信用风险。据报告，截至2022年12月31日和2021年12月31日，我们与这些计划相关的RIF分别约为2.26亿美元和3.21亿美元。

MGIC投资公司2022表10-K|55
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综合经营成果

MD&A的以下部分对我们截至2022年12月31日的两年期间的综合运营结果进行了比较讨论。有关我们使用的影响运营综合结果的关键会计估计的讨论，请参阅“关键会计估计”下面。

收入
收入
截至十二月三十一日止的年度：
(单位：百万)20222021更改百分比
净保费已成交$960.7 $969.0 (1)
赚取的净保费$1,007.1 $1,014.4 (1)
扣除费用后的投资收益167.5 156.4 7 
投资和其他金融工具的净收益(亏损)(7.5)5.9 不适用
其他收入5.6 9.0 (38)
总收入$1,172.8 $1,185.7 (1)

净保费和净保费收入
年，净保费收入和净保费分别下降1%2022与上一年相比。与上一年相比，2022年的保费收入减少，主要原因是直接保费收入减少，但被分得保费收入的减少所抵消。
溢价收益率
保费收益率是净保费收入除以年内平均IIF，并受到一些关键驱动因素的影响，这些因素在不同时期具有不同的影响。下表提供了与我们2022年和2021年保费收益率相关的信息。
溢价收益率
截至十二月三十一日止的年度：
(单位：基点)20222021
有效投资组合收益率(1)39.4 42.2 
保费退款0.1 (0.6)
单一保费保单的加速收益1.0 3.2 
总直接溢价收益率40.5 44.8 
获得的让渡保费，扣除利润佣金和假定保费后的净额(2)(5.2)(5.9)
净保费收益率35.3 38.9 
(1)已赚取的直接保费总额，不包括退还保费和取消单一保单所产生的加速保费除以有效的平均基本保险。
(2)假设保费包括我们参与GSE CRT计划的保费，其中2022年对净保费收益率的影响为0.3个基点，2021年为0.4个基点


与上一年同期相比，净保费收益率的变化反映如下：
有效投资组合收益率
è
在我们的国际金融投资基金中，较大比例来自于保费较低的账面年度，原因是近年来由于定价竞争导致保费费率下降、为风险特征较低的抵押贷款提供保险、所需资本较低、再保险的可用性以及某些保单在其十年周年纪念日进行保费费率重置。
保费退款
è
保费退款主要是由索赔活动和我们对拖欠库存的可退还保费的估计推动的。收到的索赔数量较少，导致保费退款水平较低。我们对拖欠库存的可退还保费的估计随着拖欠库存的变化而变化，以及我们对导致索赔的拖欠库存中贷款数量的估计。
单一保费保单的加速收益
è
再融资交易水平较低，减少了在估计保单期限之前取消单一保费保单所带来的加速赚取保费的好处。
获得的让渡保费，扣除利润佣金和假定保费后的净额
è
让出的保费收入，扣除净利润佣金，对我们的净保费收益产生不利影响。所赚取的让渡保费，扣除利润佣金后，与QSR交易和XOL交易相关。假定保费主要包括来自GSE CRT计划的保费。有关我们的再保险交易的进一步讨论，请参阅下面的“再保险交易”。

正如我们在题为“竞争或我们与客户关系的变化可能会减少我们的收入、降低我们的保费收益率和/或增加我们的损失”的风险因素中所讨论的那样，私人抵押贷款保险业竞争激烈，保费费率在过去几年中有所下降。由于发债市场规模较小，持续率较高，预计2023年NIW的信贷质量将继续保持较高水平，我们预计2023年我们的有效投资组合溢价收益率将保持相对持平。

MGIC投资公司2022表格10-K|56
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请参阅“概述-影响我们业绩的因素“以上为其他因素，亦会影响一年的净保费金额。

再保险交易记录
配额份额再保险
我们的配额份额再保险影响到我们的各种经营报表，因此我们认为应该通过审查其对我们税前收入的总体影响来分析它，如下所述。
è我们放弃协议所涵盖的保险费收入和收入的固定百分比。
è我们通过减少我们放弃的保费来获得利润佣金的好处。利润佣金与按“美元对美元”发生的亏损水平成反比，如果亏损水平高于我们目前的水平，就可以取消佣金。因此，较低水平的亏损导致较高的利润佣金和较少的让渡亏损收益，较高的让渡亏损水平导致较高的让渡亏损收益和较低的利润佣金(或对于某些水平的损失，则取消事故年损失率)。
è我们通过减少相当于(在利润佣金影响之前)让出保费的20%的承保费用来获得让渡佣金的好处。
è我们放弃了协议承保的保险损失的固定百分比。

下表提供了与我们2022年和2021年的QSR交易相关的信息。

配额份额再保险
于截至十二月三十一日止年度内，
(千美元)20222021
运营说明书：
分得的保费，扣除利润佣金后的净额$86,435 $118,537 
承保直接保费的百分比8 %11 %
直接保费收入的百分比7 %10 %
利润佣金176,084 153,759 
割让佣金52,071 53,460 
已发生的割让损失(19,837)9,862 
按揭保险组合：
放弃的RIF(以百万为单位)
2015 QSR$— $889 
2019 QSR— 1,539 
2020 QSR3,902 4,754 
2021 QSR6,809 7,470 
2022 QSR5,027 — 
信用合作社QSR2,261 1,594 
放弃的RIF合计$17,999 $16,246 





与上一年相比，2022年的让出保费和赚取的利润佣金净额下降，主要是由于利润佣金增加，减少了让出的保费和赚取的保费。利润佣金的增加是由2022年发生的负亏损推动的。

截至2022年12月31日的年度发生的让渡亏损反映了之前收到的拖欠通知对损失准备金的有利发展。有关我们的损失准备金的讨论，请参阅下面的“已发生的损失，净额”。

我们从2022年12月31日起终止了2015年和2019年的QSR交易，并在2019年的QSR交易中产生了200万美元的提前终止费。我们从2021年12月31日起终止了2017和2018年的QSR交易，并产生了500万美元的提前终止费。QSR交易的终止减少了受QSR交易影响的IIF和RIF金额。

承保险别
下表所示的受QSR交易影响的净资产净值、新风险承保、IIF和RIF的百分比将因不同时期而有所不同，部分原因是在此期间承保的风险和活跃的QSR交易数量的组合。
配额份额再保险
于截至十二月三十一日止年度内，
20222021
NIW受制于QSR交易87.4 %81.9 %
受QSR交易影响的新风险93.0 %90.5 %
IIF受制于QSR交易67.9 %78.4 %
受QSR交易影响的RIF73.0 %77.9 %

与2021年相比，2022年接受配额份额再保险的净资产增加。这一增长是由于再融资交易减少，导致贷款余额小于或等于85%的净资产减少，这些贷款资产的覆盖率通常较低，不包括在QSR交易中。

2023年QSR交易。
我们已与一群非关联再保险公司就2023年覆盖我们大部分NIW的配额份额交易条款达成一致(另外还有10.0%的配额份额)。这还不包括2022年签署的再保险协议，其中包括符合条件的2023年NIW获得15%的配额份额。



MGIC投资公司2022表10-K|57
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超额损失再保险
我们与一组通过传统再保险市场执行的非关联再保险公司进行了超额损失交易(“XOL交易”)，并与非关联特殊用途保险公司进行了超额损失交易(“Home Re交易”)。

2022年的传统XOL交易为2022年符合条件的NIW提供了1.426亿美元的再保险覆盖范围。传统的XOL交易在大约十年后有合同终止日期，七年后有一个可选的终止日期，此后每季度终止一次。对于承保保单，我们保留已支付的总损失的第一层，然后再保险人将提供第二层保险，最高可达未偿还的再保险金额。我们保留超过未偿还再保险承保金额的已支付损失。再保险覆盖范围可根据担保贷款的风险特征进行调整。转让给传统XOL交易的再保险费是基于剩余的再保险覆盖范围水平。

Home Re交易通过发行保险挂钩票据(“ILN”)与非关联的特殊目的实体(“Home Re实体”)执行。截至2022年12月31日，我们的Home Re交易为有效日期为2016年7月1日至2019年3月31日和2020年1月1日至2021年12月31日的保单组合提供了16亿美元的损失保险；所有日期包括在内。对于这一再保险范围，我们保留各自支付的总损失的第一层，然后Home Re实体将提供第二层保险，最高可达未偿还的再保险金额。

截至2022年12月31日，我们2018-2021年大部分时间的保费参考一个月期LIBOR。正如我们题为“从LIBOR转换为参考利率可能对公司产生不利影响”的风险因素中所讨论的那样，LIBOR的管理人ICE Benchmark Administration将于2023年6月30日停止发布所有美元LIBOR条款。

截至2022年12月31日，我们每笔XOL交易的初始附加和拆卸、当前附加和拆卸以及PMIER所需的资产贷项如下：
(千美元)
初始附件%(1)
初始分离百分比(2)
当前附件%(1)
当前分离百分比(2)
PMIERs所需资产贷项
主场Re 2018-12.25%6.50%11.67%21.66%$— 
Home Re 2019-12.50%6.75%14.79%31.56%— 
Home Re 2020-13.00%7.50%6.20%8.76%— 
Home Re 2021-12.25%6.50%3.28%7.58%178,788 
Home Re 2021-22.10%6.50%2.56%7.31%315,126 
Home Re 2022-12.75%6.75%2.96%7.28%454,318 
2022年传统Xol2.60%7.10%2.60%7.10%137,831 
(1)百分比是指MGIC在XOL承担亏损之前保留的累计亏损占调整后有效风险的百分比。
(2)百分比表示累计损失占调整后有效风险的百分比，在MGIC开始吸收Xol层之后的损失之前必须达到该百分比

在截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度里，我们分别放弃了6990万美元和4450万美元的Xol交易保费。

看见注9--“再保险，”我们的合并财务报表，以进一步讨论我们的XOL交易。

投资收益，净额
与2021年的1.564亿美元相比，2022年的净投资收入增长了7%，达到1.675亿美元。净投资收入受益于较高的收益率。

看见“资产负债表回顾”关于我们的投资组合的进一步讨论。

投资和其他金融工具的净收益(亏损)
2022年和2021年投资和其他金融工具的净收益(亏损)分别为750万美元和590万美元。

其他收入
其他收入从2021年的900万美元下降到2022年的560万美元。




MGIC投资公司2022表格10-K|58
MGIC投资公司及其子公司


损失和费用
截至十二月三十一日止的年度：
(单位：百万)20222021更改百分比
已发生的损失，净额$(254.6)$64.6 不适用
递延保单收购成本摊销12.4 12.6 (2)
其他承保及营运费用(净额)236.7 198.4 19 
利息支出48.1 71.4 (33)
债务清偿损失40.2 36.9 9 
总损失和费用$82.8 $383.9 (78)

已发生的损失，净额
如下文“关键会计估计”所述，并与行业惯例一致，我们为拖欠贷款的未来索赔建立了案例损失准备金，这些拖欠贷款被报告为两笔逾期付款，并且没有成为当前付款或导致索赔付款。这类贷款被称为我们的拖欠贷款清单中。案件损失准备金的建立是基于估计我们的拖欠库存中将导致索赔付款的贷款数量，称为索赔率，并进一步估计索赔付款的金额，称为索赔严重性。

IBNR储备是为估计在会计期间结束前发生但尚未向我们报告的拖欠行为而建立的。IBNR准备金是根据估计的拖欠率、索赔率和索赔严重性建立的。

对损失的估计在本质上是带有判断力的。即使在稳定的环境下，我们估计的变化也可能对我们的综合运营结果和财务状况造成实质性影响。影响索赔比率和索赔严重程度的条件包括国内经济的当前和未来状况，包括失业，以及当地住房市场当前和未来的实力；有担保贷款的风险敞口；拖欠和索赔提交之间的时间量；以及削减和撤销。索赔的实际金额可能与我们估计的损失准备金有很大不同。我们的估计可能会受到几个因素的不利影响，包括地区或国家经济状况的恶化，包括失业，导致借款人收入减少，从而导致他们支付抵押贷款的能力下降，过去和未来政府举措和GSE采取的行动(包括抵押贷款容忍计划和暂停取消抵押品赎回权)的影响，以及住房价值下降，可能导致更大的贷款损失，并可能影响借款人在房屋净值低于抵押贷款余额时继续支付抵押贷款的意愿。未来的损失准备金也将取决于向我们报告的拖欠贷款的数量。

在新冠肺炎疫情爆发之前，发生的损失遵循季节性趋势，即下半年的信贷表现弱于上半年，新通知活动较多，治愈率较低。经济状况、当地住房市场和各种其他因素可能会导致违约行为不遵循典型模式。

正如我们在题为《风险因素》中所讨论的新冠肺炎疫情可能会对我们的业务和未来的财务状况产生实质性影响，新冠肺炎疫情对我们造成的损失的未来影响的程度是不确定的，也是无法预测的。正如我们的风险因素中所讨论的那样，因为我们
只在发生贷款违约时才建立损失准备金，而不是基于我们对有效风险的最终损失的估计，损失可能在某些时期对我们的收益产生不成比例的不利影响“如果我们没有收到关于贷款的拖欠通知，如果我们没有估计到贷款在2022年12月31日是拖欠的，并记录了IBNR准备金，那么我们还没有记录关于这笔贷款的已发生损失。

我们的估计也受到我们就索赔支付做法达成的任何协议的影响。

亏损净额从2021年的6,460万美元降至254.6,000,000美元，主要是由于有利的亏损准备金开发。虽然新的拖欠通知使2022年发生的损失增加了约1.496亿美元，但我们对之前收到的拖欠通知的损失准备金的重新估计导致了约4.041亿美元的有利发展，主要是由于估计的拖欠索赔率下降。有利的发展主要是因为治愈率高于预期，因为借款人的恢复和服务商的缓解努力导致了比最初估计的更多的治愈。此外，近年来经历的房价上涨使借款人能够通过出售房产来纠正他们的违约行为。2021年，新的拖欠通知使损失增加了约1.246亿美元，我们对以前收到的拖欠通知的损失准备金进行了重新估计，导致有利的损失发展为6,000万美元，这主要是由于在新冠肺炎大流行之前收到的拖欠的索赔率下降。这被确认与我们的索赔支付做法的诉讼以及LAE准备金和再保险的不利发展有关的630万美元的可能损失所抵消。


MGIC投资公司2022表格10-K|59
MGIC投资公司及其子公司


有关影响这些损失准备金假设的其他因素和趋势，请参阅下面的“新通知索赔率”和“索赔严重性”。
所发生损失的构成
截至十二月三十一日止的年度：
(单位：百万)20222021
本年度/新通知$149.6 $124.6 
上一年储量开发(404.1)(60.0)
已发生的损失，净额$(254.5)$64.6 

损耗率
损失率是以百分比表示的已发生损失总和与净收益与净保费收入之比。与2021年相比，2022年损失率下降的主要原因是如上所述发生的损失减少。
截至十二月三十一日止的年度：
20222021
损耗率(25.3)%6.4 %



MGIC投资公司2022表10-K|60
MGIC投资公司及其子公司



新通知索偿率
下表按保单年度列出了我们收到的新的拖欠通知、拖欠库存、拖欠贷款的百分比以及拖欠库存中贷款的平均预期付款次数：
该期间的新通知和拖欠清点
2022年12月31日
保单年新通告欠款盘点容忍中的拖欠库存的百分比平均欠款清单未支付期望值
2004年及之前版本3,695 2,471 13.4 %18
2005-200811,702 8,317 11.9 %19
2009-20153,115 2,017 12.4 %12
20162,090 1,249 15.9 %10
20172,797 1,719 16.9 %10
20183,289 2,060 17.8 %9
20193,199 1,823 21.7 %9
20205,067 2,558 35.4 %7
20216,656 3,307 43.9 %5
20221,378 866 37.1 %3
总计42,988 26,387 20.9 %12
新通知的索偿率(1)
8 %
2021年12月31日
保单年新通告欠款盘点容忍中的拖欠库存的百分比平均欠款清单未支付期望值
2004年及之前版本3,893 2,829 21.4 %19
2005-200813,070 10,882 24.3 %19
2009-20154,040 3,400 34.9 %13
20162,375 2,004 43.5 %12
20173,384 2,949 46.6 %12
20183,902 3,412 49.3 %12
20194,163 3,340 58.1 %11
20205,623 3,308 63.4 %8
20211,982 1,166 40.9 %4
总计42,432 33,290 39.5 %14
新通知的索偿率(1)
8 %
(1)申索率是各自的全年加权平均利率，并舍入到最接近的整数百分比。

从历史上看，忍耐计划减少了我们在受影响贷款上的损失。然而，考虑到围绕新冠肺炎长期经济影响的不确定性，很难预测新冠肺炎相关准备金对我们损失发生率的最终影响。当忍耐结束时，贷款拖欠是否会得到治愈(包括通过修改)，将取决于当时借款人的经济状况。与无法治愈的拖欠相关的损失的严重程度将取决于当时的经济状况，包括房价。

MGIC投资公司2022表格10-K|61
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索赔严重程度
影响索赔严重性的因素包括：
è当时的经济状况，包括房价与安置时房价的比较
è贷款的风险，即贷款的未偿还本金余额乘以我们的保险覆盖率，
è拖欠和索赔之间的时间长度(这会影响利息和费用的数额，违约和索赔之间的较长时间通常会增加严重性)；以及
è削减。

如中所讨论的附注8--“损失准备金，”我们的损失准备金估计会考虑到一段时间内的趋势，因为拖欠的发展可能会随着时期的不同而不同，但没有建立一个有意义的趋势。减少损失活动的增加主要是第三方收购(有时称为“卖空”)，导致近年来支付的平均索赔和支付的平均索赔占风险的百分比有所下降。在新冠肺炎大流行开始时，收到的索赔数量有所下降。索赔活动和平均索赔支付占风险敞口的百分比尚未恢复到新冠肺炎之前的水平。加息的幅度和时间尚不确定。

2009年以前承保的大部分贷款(在拖欠贷款清单中占贷款的41%)由主保单条款承保，除非在某些情况下，否则不限制被保险人在提出索赔时可以计入利息的年限。根据我们目前的总保单条款，被保险人只能在贷款拖欠的前三年提出索赔时包括累积利息。在每一种情况下，被保险人都必须遵守适用的主保单条款下的义务。

索赔严重程度趋势
期间已支付索赔的平均风险敞口已支付的平均索赔支付给风险敞口的百分比收到索赔之日未支付期望值的平均数
Q4 2022
$38,903 $28,492 73.2 %41 
Q3 2022
37,625 23,461 62.4 %46 
Q2 2022
44,106 27,374 62.1 %41 
Q1 2022
38,009 27,662 72.8 %45 
Q4 2021
43,485 32,722 75.2 %42 
Q3 2021
42,468 36,138 85.1 %34 
Q2 2021
40,300 34,068 84.5 %36 
Q1 2021
46,807 36,725 78.5 %34 
注：表中不含材料结算。和解包括为解决索赔、支付做法和/或保险单减值而支付的争端所支付的金额。

看见附注8--“损失准备金”我们的合并财务报表和“关键会计估计“下面讨论我们所遭受的损失和索赔支付做法(包括削减)。



MGIC投资公司2022表格10-K|62
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贷款在拖欠清单中的时间长度可能与借款人没有支付或被视为拖欠的付款数量不同。这些差异通常是因为借款人每月支付的款项并不会导致贷款完全流动。借款人拖欠的还款额如下表所示。

主要拖欠库存-拖欠付款的数量
20222021
3次付款或更少付款11,484 9,529 
4-11付款8,026 9,208 
12笔或更多付款(1)
6,877 14,553 
总计26,387 33,290 
3次付款或更少付款44 %28 %
4-11付款30 %28 %
12笔或更多付款26 %44 %
总计100 %100 %
(1)截至2022年12月31日和2021年12月31日，主要拖欠库存中有12笔或12笔以上拖欠的贷款中，约有28%和13%至少有36笔拖欠。

净亏损和已支付的LAE
与2021年相比，2022年支付的净亏损和LAE持平，而2022年支付的直接损失与2021年相比略有下降。我们的索赔支付活动在新冠肺炎大流行开始时放缓，主要是因为采取了忍耐和暂停止赎措施。我们预计净亏损和支付的LAE将增加，然而，增加的幅度和时间尚不确定。

与2021年相比，2022年终止再保险的损失和支付的LAE有所下降。减少主要是由于2015及2019年QSR交易终止(2022年12月31日生效)时可向再保险公司追回的亏损及LAE，而2017及2018年QSR交易终止时(2021年12月31日生效)再保险公司可追讨的亏损及LAE所致。在再保险终止时，任何已发生但未支付的损失的金额应由再保险人支付给我们。

下表列出了我们在2022年和2021年的净亏损和已支付的LAE。
净亏损和已支付的LAE
(单位：百万)20222021
主要项目合计(不包括定居点)$35 $43 
索赔支付做法和不良贷款和解(1)
8 14 
游泳池— — 
已支付的直接损失43 57 
再保险(1)(2)
已支付净亏损42 55 
莱伊8 14 
终止前支付的净亏损和LAE50 69 
再保险终止(2)
(18)(36)
净亏损和已支付的LAE$32 $33 
已支付的平均索赔$26,715 $34,956 
(1)看见附注8--“损失准备金”有关我们解决索赔、赔付做法和/或保单减值纠纷的更多信息
(2)看见附注9-“再保险”获取有关我们的再保险终止的更多信息

根据当地市场状况、平均贷款金额、平均承保百分比、拖欠和提交索赔之间的时间长短，以及我们对支付索赔的贷款的减损努力等各种因素，支付的基本平均索赔可能会因时期而有很大差异。

下表列出了截至2022年12月31日和2021年12月31日的拖欠贷款的主要平均RIF以及前5个司法管辖区的RIF(基于2022年12月31日的拖欠库存)。
初级平均RIF-拖欠贷款
20222021
佛罗里达州$59,515 $56,227 
德克萨斯州53,364 51,037 
伊利诺伊州41,640 40,798 
宾夕法尼亚州40,993 39,523 
纽约74,760 74,836 
所有其他司法管辖区51,693 51,652 
所有司法管辖区合计$52,511 $51,887 
截至2022年12月31日和2021年12月31日，所有贷款的基本平均RIF分别为64,784美元和59,518美元。增加的主要原因是近几年贷款增加，贷款余额一般较大。


MGIC投资公司2022表格10-K|63
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损失准备金
截至2022年12月31日，我们的主要违约率库存为26,387人，比2021年12月31日下降了21%。我们还经历了每次违约的平均直接准备金的减少，如下表所示。每次违约的平均直接准备金受到借款人连续拖欠的月数的影响。一般来说，违约贷款的预期付款失误较多，更有可能导致索赔。与前一年相比，截至2022年12月31日，12笔或更多未达到预期付款的库存拖欠数量有所下降。(请参阅附注8--“损失准备金如上所述，每次违约的平均直接准备金也受到拖欠贷款的平均RIF的影响。

截至2022年12月31日和2021年12月31日的总储量见下表。
毛损准备金
十二月三十一日，
20222021
主要：
案例保留(单位：百万)
$498 $795 
IBNR和LAE56 82 
初级直接损失准备金总额554 877 
期末拖欠盘点26,387 33,290 
拖欠贷款百分比(违约率)2.22 %2.84 %
按违约计算的平均直接准备金$20,994 $26,156 
主要索赔已收库存包括在期末拖欠库存中267 211 
其他毛损准备金 (2) (单位：百万)
4 7 
(1)由于我们的许多池保单包括总损失限额和/或免赔额，我们不披露针对我们的池业务的每次违约的平均直接准备金。
(2)其他总损失准备金包括不包括在我们的主要损失准备金内的直接准备金和假设准备金。


MGIC投资公司2022表格10-K|64
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下表列出了2022年12月31日和2021年12月31日的前15个司法管辖区的主要违约率库存(基于2022年12月31日的违约率库存)。
按司法管辖区分列的主要违约率清单
 20222021
佛罗里达*2,414 2,948 
德克萨斯州1,935 2,572 
伊利诺伊州*1,640 2,082 
宾夕法尼亚州*1,525 1,672 
纽约*1,399 1,674 
加利福尼亚1,336 1,852 
俄亥俄州*1,322 1,458 
密西根965 1,144 
佐治亚州954 1,272 
新泽西州*841 1,169 
北卡罗来纳州753 987 
马里兰州719 929 
印第安纳州622 736 
维吉尼亚582 766 
明尼苏达州573 725 
所有其他司法管辖区8,807 11,304 
总计26,387 33,290 
注：在上表中，星号表示主要使用司法止赎程序的司法管辖区，这通常会增加完成止赎所需的时间。
下表显示了2022年12月31日和2021年12月31日按保单年度分列的主要拖欠率清单。
按保单年度列出的主要拖欠率清单
20222021
2004年及之前版本2,471 2,829 
2004年和之前的%：9 %8 %
20051,438 1,703 
20062,388 2,928 
20073,680 4,973 
2008811 1,278 
2005 - 2008 %32 %33 %
200951 84 
201031 56 
201143 79 
201272 143 
2013243 441 
2014633 1,055 
2015944 1,542 
2009 - 2015 %8 %10 %
20161,249 2,004 
20171,719 2,949 
20182,060 3,412 
20191,823 3,340 
20202,558 3,308 
20213,307 1,166 
2022866 — 
2016年及以后%：51 %49 %
总计26,387 33,290 
在我们的主要业务中，索赔频率最高的年份通常是贷款发放后的第三年和第四年。然而，索赔频率的模式可能会受到许多因素的影响，包括持续性和不断恶化的经济状况。在经历了一段时间的索赔下降后，经济状况恶化可能会导致索赔增加。截至2022年12月31日，我们80%的初级RIF是在2019年12月31日之后写入的，85%的初级RIF是在2018年12月31日之后写入的，88%的初级RIF是在2017年12月31日之后写入的。

承保及其他费用(净额)
承保和其他费用包括员工薪酬成本、专业和咨询服务费、折旧和维护费用以及保费税等项目，并在扣除割让佣金后报告。

承保和其他费用，2022年的净额从2021年的1.984亿美元增加到2.367亿美元。这一增长主要是由于与我们的技术投资相关的支出增加，特别是在数据和分析方面，以及养老金支出的增加。由于2022年期间的结算会计费用，2022年养恤金费用增加。2023年，我们预计2022年第四季度退休员工的一次性结算将产生结算会计费用。

MGIC投资公司2022表格10-K|65
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截至十二月三十一日止的年度：
20222021
承保费用比率25.2 %20.6 %
承保费用比率是指我们的综合保险业务(不包括我们的非保险子公司的承保和运营费用)的承保和运营费用、DAC的净额和摊销与承保净保费的比率，以百分比表示。与2021年相比，2022年的承保费用比率上升，原因是承保费用增加，净保费略有下降。

债务清偿损失
于2022年，我们录得4,020万美元的债务清偿亏损，涉及回购我们的9%债券的一部分，赎回我们5.75%的优先票据，以及偿还FHLB预付款的未偿还本金余额。2021年，我们记录了与回购我们9%的大部分债券相关的3690万美元的债务清偿损失。

看见附注7--“债务”在我们的合并财务报表中讨论我们的债务。

利息支出
2022年的利息支出为4810万美元，而2021年为7140万美元。减少的原因是上文讨论的债务交易。

所得税费用和有效税率
所得税拨备和有效税率
(除利率外，以百万为单位)20222021
税前收入$1,090 $802 
所得税拨备225 167 
实际税率20.6 %20.8 %

与2021年相比，我们2022年所得税拨备的增加主要是由于税前收入的增加。我们2022年和2021年的有效税率接近21%的联邦法定所得税税率。

看见附注12--“所得税”我们的合并财务报表，以讨论我们的税务状况。



MGIC投资公司2022表格10-K|66
MGIC投资公司及其子公司


资产负债表审查
以下各节重点介绍2022年经历重大发展的资产和负债。

合并资产负债表--资产
截至12月31日，
(单位：千)20222021更改百分比
投资$5,424,688 $6,606,749 (18)
现金和现金等价物327,384 284,690 15 
应收保费58,000 56,540 3 
根据损失准备金可收回的再保险28,240 66,905 (58)
就已支付的损失可追讨的再保险18,081 36,275 (50)
递延所得税，净额124,769 — 不适用
其他资产232,631 273,849 (15)
总资产$6,213,793 $7,325,008 (15)

投资组合
截至2022年12月31日，投资组合减少至54亿美元(2021年：66亿美元)，主要原因是我们投资组合的公允价值因现行市场利率上升和未偿债务减少而减少。

我们的投资组合产生的回报是我们综合财务业绩的重要组成部分。我们的投资组合主要由多种高评级的固定收益证券组成。投资组合旨在实现以下目标：
运营公司(1)
控股公司
è保留PMIERs资产è提供流动性，将已实现损失降至最低
è根据我们的其他目标，以账面收益率为重点，最大化总回报è维护高流动性、低波动性的资产
è限制投资组合的波动性è保持高信用质量
è为期3.5至5.5年è期限最长为2.5年
(1)主要是MGIC

为了实现我们的投资组合目标，我们的资产配置考虑了我们投资的各种资产类别的风险和回报参数。这种资产分配受到以下因素的影响，并基于以下因素：
è经济和市场前景；
è多元化效应；
è安全期限；
è流动性；
è资本方面的考虑；以及
è所得税税率。

下表显示了截至2022年12月31日和2021年12月31日，我们投资组合的平均存续期和内含投资收益率。
投资组合持续期与内含投资收益率
十二月三十一日，
20222021
持续时间(年)4.34.5
税前收益率(1)
3.0%2.5%
税后收益(1)
2.5%2.1%
(1)内含投资收益率是以最差收益率为基础计算的。

证券的信用风险是通过分析证券的基本基本面来评估的，这些基本面包括发行人的部门、规模、盈利能力、债务覆盖和评级。投资政策指导方针将我们的信贷敞口限制在任何一种发行、发行人和工具类型上。下表显示了截至2022年12月31日和2021年12月31日我们固定收益投资的安全评级。

MGIC投资公司2022表格10-K|67
MGIC投资公司及其子公司


固定收益证券评级
按公允价值计算的固定收益证券的
安全评级(1)
期间AAA级AA型ABBB
2022年12月31日18%28%34%20%
2021年12月31日18%26%36%20%
(1)评级由穆迪、标准普尔和惠誉评级中的一家或多家提供。如果有三个评级，则使用中等评级；如果有两个FICO分数，则使用两个分数中较低的一个；如果只有一个FICO分数，则使用该分数。

我们的投资组合在截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度内投资于可比证券类型。看见附注5-“投资”我们的综合财务报表要求对我们的投资组合进行额外的披露。

投资展望
联邦公开市场委员会(FOMC)在2022年全年七次将联邦基金利率从0.25%上调至4.5%，以权衡劳动力市场紧张、供应链中断和其他推高通胀指标的宏观经济因素对经济的持续影响。2023年2月，联邦公开市场委员会将联邦基金利率额外提高了0.25%，并发出信号，表示将继续实施紧缩的货币政策，以应对通胀压力。市场收益率因联邦公开市场委员会的行动而上升，这导致我们的固定收益投资估值下降。联邦公开市场委员会的行动和其他正在进行的宏观经济因素可能会造成重大的经济不确定性，例如对衰退的担忧加剧，这可能导致信贷利差扩大。这些因素导致的市场波动可能会继续影响我们的投资估值和回报。

我们寻求通过保持具有中等存续期的高质量证券的多样化组合来管理我们对利率风险和波动性的敞口。

虽然较高的利率可能会对我们固定收益投资的公允价值产生不利影响，但它们为投资于收益率高于我们投资组合账面收益率的证券提供了一个近期机会。以市场为基础的投资组合收益率的增加预计将在未来期间带来更高的净投资收入。除了固定收益证券，我们还持有现金和现金等价物，这些现金和现金等价物的回报与联邦基金利率的变化趋势一致。

截至2022年12月31日，我们投资组合中约6%的公允价值由参考LIBOR的证券组成。正如我们的风险因素中所讨论的，标题为公司可能会受到从伦敦银行同业拆借利率过渡为参考利率的不利影响伦敦银行间同业拆借利率的管理人ICE Benchmark Administration将于2023年6月30日停止发布所有美元LIBOR期限。

现金和现金等价物
截至2022年12月31日，现金和现金等价物增至3.274亿美元(2021年：2.847亿美元)，因为运营产生的现金净额大量用于融资活动。

递延所得税
截至2022年12月31日，我们的递延税净资产为1.248亿美元，并在我们的合并资产负债表中单独列为递延所得税净额。截至2021年12月31日，我们的递延所得税净负债为3940万美元，并作为其他负债的组成部分计入我们的综合资产负债表。我们递延所得税资产和负债的变化主要是由于2022年投资组合产生的未实现亏损的税收影响。截至2022年12月31日和2021年12月31日，我们分别拥有6.617亿美元和4.263亿美元的税收和亏损债券。看见附注12--“所得税”在我们的合并财务报表中披露我们的递延税项资产和负债的组成部分。

就已支付的损失可追讨的再保险
截至2022年12月31日，对已支付损失可收回的再保险减少到1810万美元(2021年：3630万美元)。就已支付损失可收回的再保险减少，主要是由于2015及2019年QSR交易终止(2022年12月31日生效)时可向再保险公司追讨的亏损，而2017及2018年QSR交易终止时(2021年12月31日生效)可向再保险公司追讨的亏损。在再保险终止中，任何已发生但未支付的损失的金额应由再保险人支付给我们。

其他资产
截至2022年12月31日，其他资产减少到1.11亿美元(2021年：1.34亿美元)，这主要是由于我们的员工福利计划的净资金状况发生了变化。看见附注11-“福利计划”在我们的合并财务报表中对我们的员工福利计划进行额外披露。


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综合资产负债表--负债和权益
截至12月31日，
(单位：千)20222021更改百分比
负债
损失准备金$557,988 $883,522 (37)
未赚取的保费195,289 241,690 (19)
长期债务662,810 1,146,712 (42)
其他负债154,966 191,702 (19)
总负债$1,571,053 $2,463,626 (36)
股东权益
普通股$371,353 $371,353 — 
实收资本1,798,842 1,794,906 — 
库存股(1,050,238)(675,265)56 
Aoci，税收净额(481,511)119,697 (502)
留存收益4,004,294 3,250,691 23 
总计$4,642,740 $4,861,382 (4)

损失准备金和根据损失准备金可收回的再保险
我们的损失准备金包括对(1)拖欠库存中的贷款(称为案例准备金)、(2)IBNR拖欠和(3)LAE的损失和结算费用的估计。我们的总准备金是通过对损失准备金进行再保险而减少的，以计算净准备金余额。截至2022年12月31日，损失准备金从2021年12月31日的8.835亿美元降至5.58亿美元。截至2022年12月31日和2021年12月31日，再保险损失准备金可收回金额分别为2820万美元和6690万美元。2022年至2021年期间损失准备金的减少主要是由于以前收到的拖欠通知的4.041亿美元的有利发展，但被新的拖欠通知建立的损失准备金部分抵消。损失准备金可收回的再保险受到直接准备金的变化和再保险交易覆盖的拖欠库存的百分比的影响。

长期债务
我们的长期债务从截至2021年12月31日的11.467亿美元减少到2022年12月31日的6.628亿美元，因为我们在2022年偿还了长期债务。我们回购了9%债券的本金总额8910万美元，偿还了FHLB预付款1.55亿美元的未偿还余额，并赎回了2023年到期的5.75%优先债券的2.423亿美元未偿还本金总额。

未赚取保费
截至2022年12月31日，我们的未赚取保费从截至2021年12月31日的2.417亿美元降至1.953亿美元，主要原因是我们现有的单一保单保单组合的流出超过了单一保单的NIW水平。

其他负债
截至2022年12月31日，其他负债减少至1.55亿美元(2021年：1.917亿美元)，这主要是由于我们的递延所得税负债、保费退款应计费用和应付利息的减少。这部分被我们养老金义务负债的增加所抵消。

股东权益
股东权益的减少代表着上文讨论的投资组合的公允价值、我们普通股的回购和向股东支付的股息的减少，但部分被2022年的净收益所抵消。




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流动资金和资本资源

合并现金流分析
我们有三种主要类型的现金流：(1)运营现金流，主要包括我们的保险业务产生的现金和我们投资组合的收入，减去为索赔、利息支出和运营费用支付的金额，(2)与购买、出售和到期投资以及购买财产和设备有关的投资现金流，以及(3)从影响我们资本结构的活动中获得的融资现金流，例如未偿还债务和股票的变化，以及股息支付。下表汇总了过去两年在合并基础上的这三种现金流量。
合并现金流量汇总表
 截至十二月三十一日止的年度，
(单位：千)20222021
提供的现金总额(用于)：
经营活动$650,012 $696,317 
投资活动410,485 (160,749)
融资活动(1,032,542)(527,290)
增加(减少)现金及现金等价物和限制性现金及现金等价物$27,955 $8,278 

经营活动
下表着重说明了经营活动现金流的主要来源和用途：
消息来源
+收到的保费
+来自再保险公司的损失赔偿
+投资收益
用途
-索赔付款
-将保费让给再保险公司
-利息支出
-运营费用
-纳税
我们最大的现金来源是从我们的保单收到的保费，对于大多数保单，我们每月都会收到分期付款。对于单次保费和年度保单，保费在承保期开始时收到。我们最大的现金流出通常是在拖欠导致保险损失时产生的索赔。根据历史经验，我们预计与已建立的案件损失准备金相关的未来索赔付款将在5年内或5年内支付，未来大部分索赔付款将在一至三年内支付。我们的索赔支付活动在新冠肺炎大流行开始时放缓，主要是因为采取了忍耐和暂停止赎措施。我们预计净亏损和支付的LAE将增加，然而，增加的幅度和时间尚不确定。

我们将净现金流投资于各种赚取利息的投资证券。我们还使用现金支付持续的费用，如工资、债务利息、专业服务和入住费。

我们还有总计约2200万美元的购买义务，其中主要包括与我们在正常业务过程中继续投资于我们的信息技术基础设施有关的合同。这些义务中的大部分是根据合同规定的，这些合同赋予我们提前通知取消合同的权利。在接下来的12个月里，我们预计将为我们的购买义务支付大约1000万美元。

在我们的再保险交易中，我们将我们收到的部分保费让给或支付给我们的再保险人，并在支付属于我们再保险范围的索赔时收取现金。

与2021年相比，2022年经营活动提供的净现金减少，主要原因是缴纳的所得税增加，支付的承保和运营费用增加，收取的投资收入减少，以及收到的保费减少。扣除再保险结算和利息支付的净额，已支付亏损的减少部分抵消了这一减幅。

投资活动
下表重点介绍了投资活动产生的现金流的主要来源和用途：
消息来源
+出售投资所得收益
+固定收益证券到期收益
用途
-购买投资
-购置财产和设备

我们维持着一个主要投资于各种固定收益证券的投资组合。截至2022年12月31日，我们的投资组合的公允价值为54亿美元，比2021年12月31日减少了12亿美元，降幅为17.9%。2022年投资活动提供的现金流量净额主要反映本年度固定收益证券和股票证券的销售和到期日超过购买量，因为收益用于融资活动。2021年用于投资活动的现金净额主要反映了本年度购买的固定收益证券和股权证券超过了此类证券的销售，因为业务现金可用于额外投资。除了投资组合活动外，我们的投资活动还包括对我们的技术基础设施进行投资，以增强我们开展业务和执行战略的能力。


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融资活动
下表重点介绍了融资活动产生的现金流的主要来源和用途：
消息来源
+发行债务和/或普通股所得收益
用途
-偿还/回购债务
-普通股回购
-向股东支付股息
-支付与股份薪酬净额结算相关的预提税金
2022年用于融资活动的净现金流主要反映了回购我们的普通股，偿还我们5.75%的票据和我们的FHLB预付款，回购我们9%的大部分债券，以及向股东支付股息。2021年用于融资活动的净现金流量主要反映回购我们的普通股，回购我们9%的债券的一部分，向股东支付股息，以及支付与基于股份的薪酬净额股份结算相关的预扣税。

有关影响我们现金流的事项的进一步讨论，请参阅“资产负债表回顾以上和“我们控股公司的债务和控股公司的流动资金”。

大写
资本风险
资本风险是指对我们遵守资本要求(监管和GSE)以及维持实现财务业绩目标所需的资本水平、结构和构成的能力产生不利影响的风险。

强大的资本地位对我们的业务战略至关重要，对保持我们在行业中的竞争地位也很重要。我们的资本战略着眼于长期稳定，这使我们能够建立并投资于我们的业务，即使在压力很大的环境下也是如此。

我们的资本管理目标是：
è影响并确保符合资本要求，
è保持进入资本和再保险市场的机会，
è
管理我们的资本以支持我们的业务战略和相关利益相关者相互竞争的优先事项
è
评估不能用于支持我们业务战略的资本的适当用途，包括向股东返还资本的规模和形式，以及
è通过实现资本灵活性和高效利用公司资源来支持商机。

这些目标是通过持续监测和管理我们的资本状况、抵押贷款保险组合压力建模和资本治理框架来实现的。资本管理旨在保持灵活性，以便对一系列潜在事件做出反应。我们对任何个人目标的关注可能会随着时间的推移而改变，这些因素包括但不限于经济状况、GSE的变化、竞争和转移抵押贷款风险的替代交易。

资本结构
下表总结了截至2022年12月31日和2021年12月31日的资本结构。
(单位为千，比率除外)20222021
普通股、实缴资本、留存收益、减去库存股$5,124,251 $4,741,685 
累计其他综合亏损，税后净额(481,511)119,697 
股东权益总额4,642,740 4,861,382 
长期债务，面值671,086 1,157,500 
总资本资源$5,313,826 $6,018,882 
长期负债与股东权益之比14.5 %23.8 %

2022年股东权益的减少意味着我们投资组合的公允价值、我们普通股的回购和支付的股息的减少，但2022年的净收益部分抵消了这一减少。看见附注13-“股东权益”以获取更多信息。

我们控股公司的债务和控股公司的流动性
债务义务--控股公司
5.25%的债券和9%的债券是我们的控股公司MGIC投资公司的债务，而不是其子公司的债务。在接下来的12个月内，我们没有债务到期。截至2022年12月31日，我们的5.25%债券有6.5亿美元的未偿还本金将于2028年到期，9%的债券有2110万美元的未偿还本金将于2063年4月到期。

2022年，我们回购了9%债券的本金总额89.1美元，赎回了5.75%债券的未偿还本金余额，并偿还了FHLB预付款的未偿还余额。

9%的债券是可转换债券发行。在某些限制和限制的情况下，9%债券的持有人 可在发行条款规定的特定日期前按其选择权将票据转换为我们普通股的股票，在这种情况下，我们的相应义务将在预定到期日之前被取消。

看见附注7--“债务”有关2022年和2021年影响我们合并财务报表的未偿债务和交易的进一步信息。

流动性分析-控股公司
截至2022年12月31日和2021年12月31日，我们控股公司的现金和投资分别约为6.47亿美元和6.63亿美元。这些资源主要用于支付我们的债务利息支出，支付债务到期日，回购股票，向股东支付股息，以及清偿公司间债务。在持有这些资产的同时，我们产生的投资收入可以抵消一部分现金需求。MGIC的股息支付是控股公司现金流入的主要来源，其支付受到保险监管的限制。看见附注14-“法定资料”有关以下方面的其他信息，请参阅我们的合并财务报表

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MGIC的股息限制。MGIC的股息支付也受到我们对可维持的超额PMIER资产的适当水平的看法的影响。在公开市场筹集资金是控股公司流动性的另一个潜在来源。在公开市场筹集资金的能力取决于当时的市场状况、投资者对将要发行的证券的需求以及我们被认为的信誉。

根据截至2022年12月31日的未偿债务，未来12个月对控股公司资源的主要需求将是支付5.25%债券和9%债券的利息，约为3600万美元。我们相信我们的控股公司有足够的流动资金来源来履行其在可预见的未来的付款义务。

在2022年和2021年期间，我们分别使用了约3.86亿美元和2.91亿美元的控股公司现金回购了我们的普通股股票。截至2023年2月17日，我们使用了大约4260万美元的控股公司现金回购我们普通股的股票。回购计划可随时暂停或终止。看见《概览--资本》来讨论我们的股票回购计划。

我们可以使用额外的控股公司现金回购额外的股份或回购我们的未偿债务。这种回购可以是实质性的，可以是现金(通过债务融资)和/或交换其他证券，也可以是公开市场购买(包括通过10b5-1计划)、私下谈判的收购或其他交易。看见《概览--资本》来讨论我们的股票回购计划。

2022年，我们使用1.109亿美元向股东支付现金股息。2023年1月24日，我们的董事会宣布于2023年2月17日向登记在册的股东支付季度现金股息，每股普通股0.10美元，2023年3月2日支付。

截至2022年12月31日，我们控股公司的现金和投资减少了1600万美元，降至6.47亿美元。

大笔现金和投资流入年内：
•从MGIC获得8亿美元股息，
•9400万美元的公司间税收收入，以及
•800万美元的投资收入。

可观的现金外流年内：
•净股票回购交易3.86亿美元，
•2.48亿元5.75%债券赎回，
•1.21亿美元的9%债券回购，
•向股东支付1.11亿美元的现金股息，以及
•我们5.75%的债券、5.25%的债券和9%的债券的利息支付了5300万美元。

截至2022年12月31日，我们控股公司投资组合的未实现净亏损约为1,400万美元，该投资组合的修改后存续期约为1.1年。

计划在未来12个月后到期的债务包括2028年5.25%债券中的6.5亿美元和2063年9%债券中的2110万美元。9%债券的本金金额目前可根据持有人的选择，按每1,000美元本金债券77.962股普通股的换算率进行转换，并可予调整。这意味着转换价格约为每股12.83美元。如果我们普通股的收盘价在赎回通知前30个交易日中至少有20个交易日超过16.67美元(转换价格变动的调整比例)，我们可以随时选择全部或部分赎回9%的债券，赎回价格相当于正在赎回的9%债券本金的100%，外加任何应计和未支付的利息。我们预计当满足这一要求时，将为债券提供赎回通知，并预计大多数债券持有人将选择在赎回日期之前将其债券转换为普通股。根据债券条款，我们可以用现金代替发行股票。
看见Note 7 – “Debt”有关我们长期债务的更多信息，请参见我们的合并财务报表。中的描述附注7--“债务”本公司综合财务报表的所有条款均受附注及债券条款的规限。我们9%债券的条款包含在我们与美国银行协会于2008年3月28日提交给美国证券交易委员会的日期为2008年3月28日的契约中，该契约作为我们于2008年5月12日提交的10-Q表格的证据。5.25%债券的条款包含在作为受托人的我们和美国银行协会之间的、日期为2020年8月12日的补充契约中，该契约作为我们于2020年8月12日提交给美国证券交易委员会的8-K文件的证物，以及我们和受托人之间日期为2000年10月15日的契约中。

虽然短期内没有预期，但我们也可能为我们的保险业务提供资金，以符合PMIERs或国家资本金要求。请参阅“概述-资本“以上是对这些要求的讨论。

子公司的债务
MGIC是FHLB的成员，FHLB通过担保贷款安排为MGIC提供额外的流动性来源。在2022年第一季度，我们预付了FHLB预付款1.55亿美元的未偿还本金余额，并产生了130万美元的预付款费用。

资本充足率
PMIER
我们在GSE的每个PMIER下运营。请参阅“概述-资本-GSE关于PMIER的进一步讨论。

截至2022年12月31日，MGIC在PMIER下的可用资产总额约为57亿美元，比其最低要求资产高出约23亿美元；MGIC符合PMIER的要求，有资格为交付给GSE或由GSE购买的贷款提供保险。维持足够的超额可用资产水平将使MGIC能够继续遵守PMIERS的财务要求。


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下表显示了PMIERs对我们的再保险交易的资本信用。

PMIERs-再保险信用
 十二月三十一日，
(单位：百万)20222021
QSR交易记录$1,228 $1,129 
居所再保险交易948 765 
传统XOL交易138 — 
再保险交易的资本信用总额$2,314 $1,894 

我们2023年的QSR交易条款总体上与我们现有的QSR交易相当，并将提供PMIER的资本信贷。参考附注9-“再保险”有关我们的再保险交易的更多信息，请参见我们的合并财务报表。
PMIER通常要求我们持有的拖欠贷款的最低要求资产明显多于履行贷款的最低要求资产，并且随着拖欠贷款未达到预期的付款数量的增加，要求我们持有的最低要求资产也会增加。

如上所述，我们计划通过我们的经营活动或通过我们控股公司的资金贡献来继续遵守PMIER，这取决于对控股公司资源的需求。

风险资本比
我们在独立的公司法定基础上以及在综合保险业务的基础上计算风险与资本比率。风险资本比率是我们的净RIF除以投保人的头寸。我们的净RIF包括主要RIF和集合RIF，不包括当前违约保单的风险，也不包括已建立损失准备金的保单风险和再保险覆盖的风险。风险金额包括有合同总损失限额和没有这些限额的贷款池。澳门政府保单持有人的持仓主要包括法定保单持有人的盈余(因法定净收入而增加，因法定净亏损及支付股息而减少)，以及法定或有准备金。法定或有准备金在法定资产负债表中作为负债列报。按揭保险公司须每年增加约为赚取保费的50%的应急储备金。这些捐款一般必须维持十年。然而，在监管机构批准下，抵押贷款保险公司在一个日历年度内发生的损失超过赚取保费的35%时，可以提前从应急准备金中提取。

下表显示了MGIC的风险对资本比率的计算。

风险到资本(MGIC)
 十二月三十一日，
(单位：百万，比率除外)20222021
RIF网(1)
$56,292 $50,298 
法定投保人盈余$921 $1,217 
法定或有准备金4,597 4,056 
法定投保人持仓$5,518 $5,273 
风险资本比10.2:19.5:1
(1)如上表所示，RIF-Net是扣除再保险和截至2022年12月31日目前拖欠14亿美元和2021年12月31日拖欠18亿美元的保单的风险敞口后的净额，并已为这种情况建立了损失准备金。

2022年MGIC的风险资本比率增加是由于扣除再保险后的RIF增加，但部分被我们法定投保人头寸的增加所抵消。法定投保人持仓量的增加主要是由于2022年法定应急准备金和净收入的增加，但被支付给我们控股公司的8亿美元股息所抵消。扣除再保险后，我们的RIF净额增加，主要是由于我们的IIF增加以及我们2015和2019年QSR交易的终止，但被我们减少对目前已建立损失准备金的违约保单的风险降低所抵消。如果资本增加的百分比超过保险风险减少的百分比，我们的风险资本比率就会增加。

有关监管资本的其他信息，请参阅附注14-“法定资料”我们的合并财务报表以及我们的风险因素，标题为“国家资本金要求可能会阻止我们继续不间断地承保新保险” in 第1A项. 

财务实力评级
MGIC财务实力评级
评级机构额定值展望
穆迪投资者服务公司A3稳定
标准普尔评级服务BBB+稳定
上午最佳A-稳定
Mac财务实力评级
评级机构额定值展望
上午最佳A-稳定

有关MGIC评级和评级方法的重要性的更多信息，请参阅我们的风险因素竞争或我们与客户关系的变化可能会减少我们的收入，降低我们的保费收益率和/或增加我们的损失“在第1A项中。

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关键会计估计
下文所述的会计估计需要在编制我们的综合财务报表时作出重大判断和估计。

损失准备金
案件损失准备金的估计受到固有不确定性的影响，需要管理层作出重大判断。我们估计的变化可能会对我们的综合业绩和财务状况造成实质性影响，即使在稳定的经济环境下也是如此。

案例保留
当收到保险抵押贷款的拖欠通知时，为估计的保险损失建立案件准备金。这类贷款被称为我们的拖欠贷款清单中。出于报告的目的，当贷款逾期两次或两次以上，并且没有成为现款或导致索赔付款时，我们将其视为拖欠贷款。尽管会计准则ASC 944关于保险实体的会计和报告明确将抵押保险排除在其关于损失准备金的指导之外，但我们使用保险准则中包含的一般原则来建立损失准备金。不过，根据按揭保险人的行业标准，我们不会为目前并无拖欠的已投保贷款设立个案损失准备金。

在估计最终损失时，我们使用估计的索赔率和索赔严重度来建立准备金。

估计的索赔率和索赔严重程度被用来确定我们估计的截至准备金日期的拖欠贷款的实际偿付金额。如果一份保单被撤销，我们预计它不会导致索赔付款，因此撤销通常会降低用于建立准备金的历史索赔率。此外，如果一笔贷款治愈了其拖欠，包括通过成功的贷款修改，治愈会降低用于建立准备金的历史索取率。为了建立准备金，我们利用了一个准备金模型，该模型不断地将历史数据合并到估计的索赔率中。该模型还包含了对我们将支付的索赔金额或严重性的估计。严重性是使用我们支付的索赔相对于我们的贷款敞口的历史百分比以及当前违约贷款的RIF来估计的。我们没有在我们的保留方法中使用明确的撤销率，而是我们的保留方法结合了撤销活动对我们的历史索赔率和索赔严重性的影响。我们回顾了索赔率、索赔严重性、按地理位置划分的违约水平和平均贷款敞口的最新趋势。因此，确定储量的过程不包括合理可能发生的结果的量化范围。

索赔率和索赔严重程度受到外部事件的影响，包括实际经济状况，如失业率、利率或住房价值的变化、流行病和自然灾害。我们的估算过程不包括索赔率和索赔严重度与预计的经济状况之间的相关性，例如失业率、利率或住房价值的变化。我们的经验是，这种性质的分析不会产生可靠的结果，因为一种经济状况的变化不能孤立地确定其
对我们最终已支付损失的具体影响，因为每种经济状况也受到其他经济状况的影响。此外，这些经济条件的变化和相互作用在我们开展业务的地区不太可能是相同的。每种经济状况对我们最终付出的损失的影响是不同的，即使本质上看起来相似。此外，经济状况的变化不一定反映在发生变化的季度或年度的亏损发展中。实际索赔结果通常至少滞后于经济状况的变化9至12个月。

我们的估计也受到我们就索赔支付实践达成的任何协议的影响，如附注17--“诉讼和或有事项”到我们的合并财务报表。

我们对损失准备金的估计对索赔率和索赔严重性的变化很敏感；即使我们估计的索赔率或索赔严重性的相对较小的变化也可能对准备金以及相应地对我们的综合运营结果产生重大影响，即使在稳定的经济环境下也是如此。例如，截至2022年12月31日，假设所有其他因素保持不变，平均索赔严重性准备金因数每增加/减少1,000美元，准备金金额将变化约+/-1,000万美元。平均索赔率准备金因数每增加/减少一个百分点，准备金数额将增加约1 500万美元。从历史上看，我们的损失准备金发展到下一年年底达到这个水平或更高的情况并不少见，下表显示了我们损失准备金的历史发展情况：
损失准备金的历史沿革
(单位：千)
与前几年有关的亏损(1)
上一年年末准备金
2022(404,130)883,522 
2021(60,015)880,537 
202019,604 555,334 
2019(71,006)674,019 
2018(167,366)985,635 
(1)上一年的负数表示损失准备金的冗余。前一年的正数表明损失准备金不足。

看见附注8--“损失准备金”到我们的合并财务报表，以讨论最近的亏损发展。








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第7A项。关于市场风险的定量和定性披露


我们的投资组合本质上是固定收益投资组合，面临市场风险。市场风险的重要驱动因素是信用利差风险和利率风险。

信用利差风险是我们将因信用利差的不利变化而蒙受损失的风险。信用利差是指固定收益证券高于无风险利率(通常指美国国债收益率)的额外收益率，市场参与者要求这些收益率来补偿他们承担的信贷、流动性和/或提前还款风险。

我们通过我们的投资政策指导方针来管理信用风险，这些指导方针主要要求我们将我们的投资放在投资级证券上，并将我们的信用敞口限制在任何一种发行、发行人和工具类型上。有关指引和投资组合的详情，请参阅“商业--C组，投资组合”。项目1.

利率风险是指我们将因利率相对于我们计息资产的特征的不利变化而蒙受损失的风险。

用于量化这种风险敞口的指标之一是修正持续期。修正久期衡量资产对利差变化的价格敏感度。截至2022年12月31日，我们固定收益投资组合的修正久期为4.3年，这意味着收益率曲线瞬时平行移动100个基点将导致我们固定收益投资组合的公允价值变化4.3%。如果收益率曲线上移，我们投资组合的公允价值将减少，而如果收益率曲线下移，公允价值将增加。关于投资组合策略的讨论出现在“管理层讨论及分析-资产负债表检讨-投资组合”在……里面第7项.

MGIC投资公司2022表格10-K|75

项目8.财务报表和补充数据
以下是根据本项目8提交的合并财务报表：
合并财务报表索引
页码
截至2022年和2021年12月31日的合并资产负债表
77
2022年12月31日终了期间内每一年度的合并业务报表
78
截至2022年12月31日的三个年度的综合全面收益表
79
截至2022年12月31日止三年内各年度的股东权益综合报表
80
2022年12月31日终了的三个年度的合并现金流量表
81
合并财务报表附注
82
注1.业务性质
82
附注2.列报依据
82
附注3.重大会计政策
83
注4.每股收益
88
注5.投资
89
附注6.公允价值计量
93
注7.债务
96
附注8.损失准备金
98
注9.再保险
101
附注10.其他全面(亏损)收入
106
注11.福利计划
108
注12.所得税
113
附注13.股东权益
114
附注14.法定资料
114
注15.基于股份的薪酬
116
附注16.租约
116
附注17.诉讼和或有事项
117
独立注册会计师事务所报告(审计师事务所ID：238)
118

MGIC投资公司2022表格10-K|76

MGIC投资公司及其子公司
合并资产负债表
十二月三十一日，
(单位：千)注意事项20222021
资产
投资组合：
5 / 6
固定收益，可供出售，按公允价值计算(摊销成本，2022-$5,926,785; 2021 - $6,397,658)
$5,409,698 $6,587,581 
股权证券，按公允价值计算(成本，2022年--美元15,924; 2021 - $15,838)
14,140 16,068 
其他投资资产，按成本计算850 3,100 
总投资组合5,424,688 6,606,749 
现金和现金等价物327,384 284,690 
受限现金和现金等价物5,529 20,268 
应计投资收益55,178 51,902 
根据损失准备金可收回的再保险
9
28,240 66,905 
就已支付的损失可追讨的再保险
9
18,081 36,275 
应收保费58,000 56,540 
家庭办公室和设备，网络41,419 45,614 
获得递延保险单的成本19,062 21,671 
递延所得税，净额
12
124,769 — 
其他资产111,443 134,394 
总资产$6,213,793 $7,325,008 
负债和股东权益
负债：
损失准备金
8
$557,988 $883,522 
未赚取的保费195,289 241,690 
联邦住房贷款银行预付款
7
— 155,000 
高级笔记
7
641,724 881,508 
可转换次级债券
7
21,086 110,204 
其他负债154,966 191,702 
总负债1,571,053 2,463,626 
或有事件
17
股东权益：
13
普通股(1美元面值，授权1,000,000股；2022-371,353股；2021-371,353股；2022-293,433股；2021-320,336股)371,353 371,353 
实收资本1,798,842 1,794,906 
按成本价计算的库存量(2022-77,920股；2021-51,017股)(1,050,238)(675,265)
累计其他综合(亏损)收入，税后净额
10
(481,511)119,697 
留存收益4,004,294 3,250,691 
股东权益总额4,642,740 4,861,382 
总负债和股东权益$6,213,793 $7,325,008 
见合并财务报表附注。

MGIC投资公司2022表格10-K|77

MGIC投资公司及其子公司
合并业务报表
截至十二月三十一日止的年度，
(单位为千，每股数据除外)注意事项202220212020
收入：
已撰写的保费：
直接$1,108,570 $1,123,117 $1,106,632 
假设8,535 8,924 10,837 
割让
9
(156,373)(163,031)(188,727)
净保费已成交960,732 969,010 928,742 
未赚取保费减少(增加)46,401 45,409 93,201 
赚取的净保费
9
1,007,133 1,014,419 1,021,943 
扣除费用后的投资收益
5
167,476 156,438 154,396 
投资和其他金融工具的净收益(亏损)
5
(7,463)5,861 (1)12,576 (1)
其他收入5,639 8,957 (1)10,231 (1)
总收入1,172,785 1,185,675 1,199,146 
损失和费用：   
已发生的损失，净额
8 / 9
(254,565)64,577 364,774 
递延保单收购成本摊销12,366 12,602 12,380 
其他承保及营运费用(净额)236,697 198,445 176,398 
债务清偿损失
7
40,199 36,914 26,736 
利息支出
7
48,054 71,360 59,595 
总损失和费用82,751 383,898 639,883 
税前收入1,090,034 801,777 559,263 
所得税拨备
12
224,685 166,794 113,170 
净收入$865,349 $634,983 $446,093 
每股收益：
4
   
基本信息$2.83 $1.90 $1.31 
稀释$2.79 $1.85 $1.29 
加权平均已发行普通股-基本
4
305,847 334,330 339,953 
加权平均已发行普通股-稀释后
4
311,229 351,308 359,293 
(1)某些金额已重新分类，以符合本年度的列报方式

见合并财务报表附注。

MGIC投资公司2022表10-K|78

MGIC投资公司及其子公司
综合全面收益表
截至十二月三十一日止的年度，
(单位：千)注意事项202220212020
净收入$865,349 $634,983 $446,093 
其他综合收益(亏损)，税后净额：
10
未实现投资损益变动5/10(558,534)(122,099)133,616 
福利计划调整
11
(42,674)24,975 10,497 
其他综合收益(亏损)，税后净额(601,208)(97,124)144,113 
综合收益$264,141 $537,859 $590,206 
见合并财务报表附注。

MGIC投资公司2022表格10-K|79

MGIC投资公司及其子公司
合并股东权益报表
 截至十二月三十一日止的年度，
(单位：千)注意事项202220212020
普通股
余额、年初和年终371,353 371,353 371,353 
实收资本  
年初余额1,794,906 1,862,042 1,869,719 
债务的累积影响与转换期权会计准则更新— (68,289)— 
调整后的期初余额1,794,906 1,793,753 1,869,719 
重新收购可转换次级债券--股权部分— — (2,673)
按股份薪酬计划重新发行库存股净额(20,835)(15,956)(18,807)
股权补偿24,771 17,109 13,803 
年终余额1,798,842 1,794,906 1,862,042 
库存股  
年初余额(675,265)(393,326)(283,196)
购买普通股
13
(385,714)(290,818)(119,997)
按股份薪酬计划重新发行库存股净额10,741 8,879 9,867 
年终余额(1,050,238)(675,265)(393,326)
累计其他综合收益(亏损)  
年初余额119,697 216,821 72,708 
其他综合(亏损)收入
10
(601,208)(97,124)144,113 
年终余额(481,511)119,697 216,821 
留存收益  
年初余额3,250,691 2,642,096 2,278,650 
债务的累积影响与转换期权会计准则更新— 68,289 — 
调整后的期初余额3,250,691 2,710,385 2,278,650 
净收入865,349 634,983 446,093 
现金股利
13
(111,746)(94,677)(82,647)
年终余额4,004,294 3,250,691 2,642,096 
股东权益总额$4,642,740 $4,861,382 $4,698,986 
见合并财务报表附注。

MGIC投资公司2022表格10-K|80

MGIC投资公司及其子公司
合并现金流量表
截至十二月三十一日止的年度，
(单位：千)202220212020
经营活动的现金流：
净收入$865,349 $634,983 $446,093 
将净收入与经营活动提供的现金净额进行调整：
折旧及其他摊销54,252 66,014 57,812 
递延税项支出(福利)(4,367)5,188 27,475 
股权补偿24,771 17,109 13,803 
债务清偿损失40,199 36,914 26,736 
投资和其他金融工具的净(收益)损失7,463 (5,861)(12,576)
某些资产和负债的变动：  
应计投资收益(3,276)(1,905)(292)
根据损失准备金可收回的再保险38,665 28,137 (73,401)
就已支付的损失可追讨的再保险18,194 (35,606)852 
应收保费(1,460)(496)(457)
获得递延保险单的成本2,609 (110)(3,030)
应收利润佣金4,724 (19,245)4,586 
损失准备金(325,534)2,985 325,203 
未赚取的保费(46,401)(45,409)(93,203)
退货保费应计(11,800)7,200 (500)
现行所得税(8,549)5,429 6,271 
其他，净额(4,827)990 6,937 
经营活动提供的净现金650,012 696,317 732,309 
投资活动产生的现金流：
购买投资(674,406)(1,531,129)(2,636,972)
出售投资所得收益399,661 473,904 836,851 
固定收益证券到期收益688,484 900,591 1,030,926 
物业和设备的附加费(3,254)(4,115)(3,311)
投资活动提供(用于)的现金净额410,485 (160,749)(772,506)
融资活动的现金流：
发行优先票据所得款项— — 640,250 
购买优先票据— — (179,735)
支付原来发行的折扣-优先票据— — (2,969)
购买可转换次级债券(89,118)(98,610)(36,392)
支付原始发行的贴现-可转换次级债券— — (15,049)
赎回5.75%优先债券(242,296)— — 
偿还联邦住房贷款抵押贷款预付款(155,000)— — 
债务清偿损失的现金部分(39,514)(36,914)(25,266)
普通股回购(385,573)(290,818)(119,997)
已支付的股息(110,947)(94,219)(82,061)
支付债务发行成本— — (2,020)
支付与股份薪酬净额结算相关的预提税金(10,094)(6,729)(8,940)
融资活动提供的现金净额(用于)(1,032,542)(527,290)167,821 
现金和现金等价物以及限制性现金和现金等价物净增27,955 8,278 127,624 
年初现金及现金等价物及限制性现金及现金等价物304,958 296,680 169,056 
年终现金及现金等价物及限制性现金及现金等价物$332,913 $304,958 $296,680 
见合并财务报表附注。

MGIC投资公司2022表格10-K|81
MGIC投资公司及其子公司



注1
业务性质
MGIC投资公司是一家控股公司，透过按揭保证保险公司(“MGIC”)主要从事按揭保险业务。我们为美国各地的贷款人和政府支持的实体提供抵押贷款保险，以防止低首付住宅抵押贷款违约造成的损失。主要按揭保险为个别贷款提供按揭违约保障，并承保部分未偿还贷款本金、拖欠利息，以及与本行批准的违约及随后的止赎或出售有关的某些开支。MGIC保险公司(“MGIC”)和MGIC赔偿公司(“MIC”)是MGIC的保险子公司，根据Fannie Mae和Freddie Mac(“GSE”)信用风险转移计划为某些抵押贷款提供保险。

通过某些非保险子公司，我们还为抵押贷款金融业提供某些服务，如合同承保。

截至2022年12月31日，我们有效的直接主要保险(“IIF”)为$295.3，这代表我们承保的所有按揭贷款记录中的本金余额，而我们有效的直接主要风险(“RIF”)为$76.5亿，即国际金融基金乘以保险覆盖率。

我们的贷款抵押贷款的绝大部分是用于政府支持企业购买的贷款。GSE目前的私人按揭保险人资格规定(“PMIER”)包括财务规定，以及业务、质量控制和某些交易审批要求。PMIER的财务要求要求抵押贷款保险人的“可用资产”(通常仅指保险人流动性最强的资产)等于或超过其“最低要求资产”(这是基于保险人有效的风险账簿，根据具有多个风险维度的因素表计算得出的)。根据我们的PMIER申请，截至2022年12月31日，MGIC的可用资产超过其最低要求资产；MGIC符合PMIER的要求，并有资格为GSE购买的贷款提供保险。

新冠肺炎疫情对我们2020年的财务业绩产生了实质性影响，因为我们为与增加的拖欠库存相关的损失预留了资金。截至2022年12月31日，绝大多数拖欠通知已经得到纠正，从而产生了有利的损失准备金开发。我们在整个文件中都提到了新冠肺炎的影响。














注2
陈述的基础
陈述的基础
随附的综合财务报表乃根据美国公认会计原则(“GAAP”)编制，并已编入会计准则汇编(“ASC”)。我们的综合财务报表包括MGIC投资公司及其控股子公司的账目。公司间交易和余额已被冲销。根据美国公认会计原则，我们必须作出估计和假设，以影响于合并财务报表日期的资产和负债额及或有资产和负债的披露，以及报告期内的收入和支出的呈报金额。实际结果可能与这些估计不同。

后续事件
截至本文件提交之日，我们已考虑了后续事件。


MGIC投资公司2022表格10-K|82
MGIC投资公司及其子公司


注3
重大会计政策
现金和现金等价物
我们将原始到期日在三个月或以下的货币市场基金和投资视为现金等价物。

受限现金和现金等价物
限制性现金和现金等价物包括以信托形式持有的现金和货币市场资金，用于再保险协议或其他合同限制下的合同对手方的利益。

公允价值计量
我们按公允价值计提某些金融工具，并披露所有金融工具的公允价值。我们按公允价值列账的金融工具主要以经常性基础计量。按非经常性基础计量的金融工具仅在某些情况下(例如，当有减值证据时)才进行公允价值调整。

资产或负债的公允价值被定义为在计量日期在市场参与者之间的有序交易中出售资产时收到的价格，或为转移负债而支付的价格。公允价值是基于报价的市场价格或投入(如有)。如果没有价格或报价，则公允价值基于考虑相关交易特征(如到期日)的估值模型或其他估值技术，并使用可观测或不可观测的市场参数作为输入，包括收益率曲线、利率、波动性、股权或债务价格以及信用曲线。可能会作出估值调整，以确保金融工具按公允价值记录，如下所述。

截至2022年12月31日、2021年12月31日及2020年12月31日止年度，我们并无选择以公允价值计量收购或发行的任何金融工具，例如我们的未偿债务，而该等工具的主要会计基础并非公允价值。

估值过程
我们使用独立的定价来源来确定我们大部分金融工具的公允价值，这些工具主要包括我们投资组合中的资产，但也包括现金和现金等价物以及受限的现金和现金等价物。使用了各种信息；按照大致的优先顺序，它们是：基准收益率、报告的交易、经纪商/交易商报价、发行人价差、双边市场、基准证券、出价、报价和包括市场研究出版物在内的参考数据。

市场指标、行业和经济事件也被考虑在内。上面列出的投入使用多维定价模型进行评估。该模型将所有输入组合在一起，以得出分配给每种证券的值。在整个过程中，质量控制由独立的定价来源执行，包括审查容差报告、交易信息、数据变化以及与市场走势相比较的方向性变动。

每季度，我们对从定价来源收到的价值进行质量控制，其中还包括审查容差报告、数据更改和比较的方向变动
市场走势。我们没有对从独立定价来源获得的价格进行任何调整。

估值层次结构
根据公认会计原则，为披露公允价值计量建立了一个三级估值层次。估值层次是基于截至计量日期对金融工具估值的投入的透明度。为了确定公允价值等级的第一级和第二级可供出售的证券的公允价值，已经利用了如下所述的独立定价来源。基于可观察到的市场数据，每个证券提供一个价格。为了确保证券在公允价值层次中得到适当分类，我们审查了独立定价来源的定价技术和方法，并相信他们的政策充分考虑了市场活动，无论是基于所评估的发行的特定交易，还是基于最近交易的具有类似信用质量、期限、收益率和结构的证券的建模。

这三个级别的定义如下：
è1级在我们可以进入的活跃市场上对相同工具的报价。使用1级投入的金融资产主要包括美国国债、货币市场基金、国库券和某些股权证券。
è2级
在活跃的市场中我们可以获得的类似工具的报价；在不活跃的市场中相同或类似工具的报价；以及在该工具的市场上可观察到的报价以外的投入。在估值模型中使用可观察到的投入来计算工具的公允价值。使用第二级投入的金融资产主要包括美国政府公司和机构的债务、公司债券、抵押贷款支持证券、资产支持证券、大多数市政债券和商业票据。

我们二级投资使用的独立定价来源因投资类型而异。看见附注6-“公允价值计量”以获取更多信息。
è3级来自估值技术的估值，其中一项或多项重要投入或价值驱动因素不可观察到，或由于某些证券受到限制，要求只能按面值赎回或出售给证券发行人而产生的面值。用于得出3级证券公允价值的投入反映了我们自己对市场参与者在为资产或负债定价时将使用的假设的假设。我们的非金融资产被归类为3级证券，包括通过索赔和解获得的房地产和与我们的Home Re交易相关的嵌入衍生品。收购房地产的公允价值为我们收购成本或评估价值的一个百分比中的较低者。适用于评估价值的百分比是基于我们根据当前趋势调整后的历史销售经验。我们的嵌入衍生工具的公允价值反映了投资收入的变化对再保险信托持有的资产的现值影响，以及Home Re交易的合同参考利率，用于计算我们估计将在估计的剩余寿命内支付的再保险保费。



MGIC投资公司2022表格10-K|83
MGIC投资公司及其子公司

投资
固定收益证券。 我们的固定收益证券被归类为可供出售，并按公允价值报告。相关未实现投资损益在计入相关税项支出或收益后，确认为股东权益累计其他综合收益(亏损)的组成部分。固定收益证券的已实现投资收益和损失根据证券的具体标识在收益中列报。信贷津贴的任何变化也在综合业务报表上“投资和其他金融工具的净收益(损失)”内的收入中报告。

股权证券。除某些按成本列账的证券外，权益证券按公允价值报告。按成本列账的权益证券作为其他投资资产列报。股权证券的已实现投资收益和亏损根据出售证券的具体标识在收益中列报。权益证券公允价值的任何变动也在综合经营报表上的“投资和其他金融工具的净收益(亏损)”内的收入中报告。。

其他已投资资产。 其他投资资产按成本列账。这些资产代表我们对芝加哥联邦住房贷款银行(“FHLB”)股票的投资，由于限制，这些股票必须赎回或仅按面值出售给证券发行商。

应计投资收益。我们将应计投资收益与证券分开报告。如果证券的发行人违约或预期违约，则应计投资收益通过已实现投资净收益(损失)予以注销。

未实现损失和信贷损失准备
每个季度，我们通过考虑几个因素来确定处于未实现亏损状态的证券是否减值，这些因素包括但不限于：
è
我们出售证券的意图，或者我们是否更有可能被要求在其摊销成本基础收回之前出售该证券；
è
我们预计将收取的贴现现金流相对于证券的摊余成本基础的现值；
è
发行人未按期支付利息或者本金；
è
将评级改为低于投资级；以及
è不利条件与安全、行业或地理区域有关的不利条件

根据我们的评估，如果我们打算出售减值证券，如果我们更有可能被要求在收回其摊余成本基础之前出售该证券，或者如果我们预期收取的贴现现金流的现值低于该证券的摊销成本基础，我们将记录减值证券的已实现亏损。





当证券被认为减值，但当出售不是有意或不可能的时候，损失被分成代表信用损失的部分和由于其他因素造成的部分。信用损失在合并经营报表中记录在“投资和其他金融工具的净收益(损失)”内，但可以冲销。因其他因素造成的亏损在累计其他综合亏损中确认，税后净额。如果预期从证券中收取的折现现金流的现值(使用证券的原始收益率)低于证券的成本基础，则确定存在信用损失。

家庭办公室和设备
家庭办公室和设备按扣除折旧后的成本计算。为了财务报告的目的，家庭办公室和设备的折旧是以直线为基础，在估计寿命范围内确定的3至45好几年了。出于所得税的目的，我们使用加速折旧法。

家庭办公室和设备扣除累计折旧#美元后显示为净额。57.1百万，$55.4百万美元和美元51.2分别截至2022年、2021年和2020年12月31日。截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日止年度的折旧费用为4.9百万，$5.6百万美元和美元6.3分别为100万美元。

获得递延保险单的成本
与成功收购按揭保险业务直接相关的成本，包括雇员补偿及其他保单发行及承保费用，最初会递延，并列作递延保险单收购成本(“DAC”)。递延成本是扣除与我们的再保险协议相关的任何让渡佣金后的净额。对于每个承保业务年度，这些成本按保单估计年限内的估计毛利与收入的比例摊销。我们在计算中使用预期投资收益。这包括发展援助基金未摊销余额的应计利息。每一承保年度的估计数字每季度检讨一次，并在有需要时更新，以反映实际经验和关键变数的任何变化，例如持续性或亏损发展。 

损失准备金
损失准备金包括案例准备金、已发生但未报告(“IBNR”)准备金和损失调整费用(“LAE”)准备金。

案例准备金和LAE准备金是在收到保险抵押贷款拖欠通知时建立的。这类贷款被称为我们的拖欠贷款清单中。出于报告的目的，我们认为贷款是拖欠的二或更多的款项逾期而未成为现款或导致索赔付款。尽管会计准则ASC 944关于保险实体的会计和报告明确将抵押保险排除在其关于损失准备金的指导之外，但我们使用保险准则中包含的一般原则来建立损失准备金。然而，根据抵押贷款保险公司的行业标准，我们不会为目前没有拖欠的保险贷款的未来索赔设立案件准备金。

案例准备金是通过估计我们的拖欠库存中将导致索赔付款的贷款数量而建立的，称为索赔率，并进一步估计索赔付款的金额，称为索赔

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严肃性。我们的案例准备金估计主要是根据历史经验建立的，包括撤销保单、削减索赔和贷款修改活动。准备金估计数的调整反映在作出调整的年度的财务报表中。所承担的再保险责任是基于割让公司提供的信息。

IBNR储备是为估计在会计期间结束前发生但尚未向我们报告的拖欠行为而建立的。与报告的拖欠案件准备金一致，IBNR准备金也是根据估计的索赔率和索赔严重程度建立的。

法律援助准备金是为解决索赔的估计费用设立的，包括法律和其他费用，以及管理索赔解决程序的一般费用。

我们的损失准备金估计也受到我们就索赔支付做法达成的任何协议的影响，如中所述附注17--“诉讼和或有事项”到我们的合并财务报表。

根据我们的再保险协议，损失准备金被转让给再保险公司。(见下文“再保险”讨论。另请参阅附注8--“损失准备金”和注9--“再保险”。)

保费不足准备金
在我们的损失准备金建立后，我们使用对未来保费、损失和支付的LAE的最佳估计来进行保费不足测试。如有需要，当预期未来亏损的现值及已支付的资本收益超过预期未来保费及已建立的损失准备金的现值时，将建立保费不足准备金。 

收入确认
我们按月、单次或每年保费的基础上，按被保险人的选择开具保单，保证续期。我们没有能力对这些保单进行重新承保或重新定价。在提供保险时，每月保单上的保费即可赚取。单次保单和年度保单的保费最初作为未赚取的保费准备金递延。年度保单上的保费是按月按比例赚取的。一年以上保单的保费将根据历史经验在估计保单年限内摊销，其中包括预期发生的亏损模式。当保单因撤销或索赔付款以外的原因被取消时，所有不可退还的保费将立即赚取。任何可退还的保费都会退还给服务商或借款人。当保单因撤销而被取消时，退还之前收取的所有保费，当保单因索赔被取消时，退还自拖欠之日起收取的保费。

与我们预计将退还的保费相关的负债单独计提，并计入我们综合资产负债表的“其他负债”。这一负债的变化，以及所有期间保费的实际返还，都会影响所写和赚取的保费。

我们评估我们的应收保费是否需要信用损失准备金。我们认为可收藏性趋势和
行业发展，以及其他方面。任何估计的信贷损失都将立即得到确认。

我们非保险子公司的手续费收入是在提供服务和客户有义务支付时赚取和确认的。手续费收入主要包括向贷款人提供的合同承销和相关收费服务，并计入综合业务报表的“其他收入”。

所得税
递延所得税按负债法计提，该方法确认合并财务报表中报告的金额与这些项目的计税基础之间的暂时性差异对未来税收的影响。估计的税收影响是按制定的联邦法定所得税税率计算的。税法、税率、法规和政策的变化或税务审计或审查的最终决定，可能会对我们的估计产生重大影响，并可能对我们的经营业绩产生重大影响。我们根据所有可用正负证据的权重来评估递延税项资产的变现能力。如果所有或部分递延税项资产极有可能无法变现，则递延税项资产减值准备。

税务头寸的确认是使用两步法确定的。第一步是为识别和取消识别设定一个更有可能的门槛。第二步将税收状况衡量为累计超过50%可能实现的最大利润额。在评估税务状况以作确认及计量时，吾等假设该税务状况将由完全知悉所有相关资料的相关税务机关审核。我们在所得税拨备中确认了与未确认税收优惠相关的应计利息和罚款。

联邦税法允许抵押担保保险公司在一定的限制下，从应税收入中扣除为监管目的记录的或有损失准备金的金额。我们扣除的金额通常必须包括在随后第十年的应纳税所得额中。只有在我们购买和持有美国政府无息税和损失债券的金额等于可归因于扣除的税收优惠的情况下，才允许扣除。我们将这些购买计入当期联邦所得税的支付。(请参阅“注12--所得税。”)

福利计划
我们有一个覆盖几乎所有员工的非缴费固定收益养老金计划，以及一个补充的高管退休计划。自2023年1月1日起，这些计划将被冻结(参与者将不会因受雇而累积未来的福利，也不会添加新的参与者)。退休福利以报酬和服务年限为基础，采用现金结存公式。根据现金余额公式，参与者的账户每年贷记雇主缴款。参与者将继续从他们的退休福利中获得利息抵免。我们在员工提供使他们有资格获得福利的服务期间确认这些退休福利成本。我们的政策是根据1974年《雇员退休收入保障法》的要求为养老金费用提供资金。


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我们为退休的家庭雇员、他们的合格配偶和家属提供医疗和牙科福利。获得保险的资格是基于达到一定的服务年限和退休年龄资格。我们在员工提供使他们有资格享受福利的服务期间累计退休人员医疗和牙科福利的估计成本。(请参阅注11--“福利计划”。)

再保险
我们通过使用配额份额再保险交易和超额损失再保险交易来让渡保险风险。我们通过传统的再保险市场和与特殊目的保险公司Home Re进行了超额损失交易。所产生的保费和损失将根据我们配额份额再保险交易的条款进行转让。在我们传统的再保险交易中放弃的再保险保费是根据剩余的再保险覆盖水平计算的。根据我们的Home Re交易转让的再保险保费由承保范围、初始费用和补充保费组成。承保保费一般计算为Home Re实体就剩余再保险覆盖水平应付的利息金额与再保险信托账户中持有的抵押品资产所收取的投资收入之间的差额，用于抵押Home Re实体对MGIC的再保险义务。

损失准备金是在对再保险交易中放弃的金额进行计入之前报告的。割让损失准备金反映为“损失准备金可收回的再保险”。再保险公司对已支付索赔的应付金额反映为“对已支付损失可追回的再保险”。应支付的让渡保费，扣除让渡佣金和利润佣金，计入“其他负债”。利润佣金包括在“书面让渡保费”中，让渡佣金包括在“其他承保和运营费用(净额)”中。我们仍对所有放弃的保险负责。(请参阅注9--“再保险”。)

我们评估我们的再保险可收回部分是否需要信用损失准备金。在评估应否设立信贷免税额时，我们会考虑多项因素，包括但不限于个别再保险公司的信贷评级、投资者就本行的超额亏损交易提交的报告、以MGIC为唯一受益人的信托账户所持有的抵押品，以及未偿还再保险可追讨结余的账龄。

假定再保险是基于从割让公司收到的信息。

看见附注9-“再保险“以讨论我们的可变权益实体(”VIE“)对Home Re交易的政策。

基于股份的薪酬
我们有一些基于股份的薪酬计划。根据公允价值法，补偿成本在授予日根据授予的公允价值计量，并在通常与归属期间相对应的服务期内确认。我们计划下的奖励通常在以下几个时期内授予一至三年，尽管我们对非雇员董事的奖励立即授予。(请参阅附注15--“基于股份的薪酬计划”。)

每股收益
基本每股收益(“EPS”)是用净收益除以已发行普通股的加权平均股数来计算的。基本每股收益的计算包括非实质数目的未归属以股份为基础的补偿奖励，该等补偿奖励包含不可没收的股息或股息等价物权利，不论是已支付或未支付的股息或股息等价物，均属“参与证券”。我们的参与证券由既得限制性股票和具有不可没收股息权的限制性股票单位(“RSU”)组成。稀释每股收益包括基本每股收益的成分，也适用于稀释普通股等价物。计算稀释后每股收益的方法有库存量法和IF-转换法。在库存股方法下，稀释每股收益反映了如果我们的非既得性限制性股票单位导致普通股发行时可能发生的稀释。根据IF转换法，稀释后的每股收益反映了如果我们9%的债券转换为普通股可能发生的稀释。潜在可发行股份的厘定并不考虑换股要求的满足情况，而该等股份于期初的摊薄每股收益厘定(如有摊薄作用)则包括在内。为了计算基本每股收益和稀释每股收益，既得每股收益被认为是未偿还的。

关联方交易
在2022年，有不是物料关联方交易记录。2021年，MGIC将其在MGIC信用保险公司的投资作为股息分配给控股公司。2020年，MGIC的子公司威斯康星州的MGIC再保险公司与MGIC合并。



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未来会计准则
表3.1显示了尚未生效或尚未通过的会计准则的相关新修正案。
标准/解释
表格3.1
修订后的标准生效日期
ASC 944长期合同
•ASU 2018-12-金融服务-保险(主题944)：对长期合同会计的有针对性的改进2023年1月1日
ASC 848中间价改革
•ASU 2020-06--参考利率报告(主题848)：推迟主题848的日落日期。2023年1月1日
《降低通货膨胀法案》
•《2022年通货膨胀率削减法案》2023年1月1日

针对长期合同的针对性改进：ASU 2018-12
2018年8月，FASB发布了指导意见，简化了递延保险单收购成本的摊销。它还提供了对长期合同的确认、计量、列报和披露要求的最新情况，这些要求通常不适用于抵押贷款保险。最新指引要求递延收购成本在相关合同的预期期限内按固定水平摊销，而不是按溢价、毛利润或毛利率的比例摊销。2020年11月，FASB发布了ASU 2020-11推迟生效日期，因此它适用于2022年12月15日之后开始的年度期间，包括这些年度期间内的过渡期。我们已经评估了采用这一指导方针将对我们的合并财务报表产生的影响，并确定它不会产生实质性影响。

参考汇率改革：ASU 2022-06
2020年3月，FASB发布了ASU 2020-04，提供临时可选指导，以减轻在核算(或认识到)参考汇率改革的影响方面的潜在负担。它为将普遍接受的会计原则适用于合同、套期保值关系和受参考汇率改革影响的其他交易提供了可选的权宜之计和例外，如果符合某些标准的话。2022年12月，FASB发布了ASU 2022-06，将选举和申请从2020年3月12日延长至2024年12月31日(原为2022年12月31日)。该准则的采纳和未来的选举预计不会对我们的综合财务报表产生实质性影响，因为如果有必要，该准则将放宽对参考汇率改革未来影响的会计要求。我们继续监测LIBOR或其他参考利率的终止将对我们的合同和其他交易产生的影响。

《降低通货膨胀法案》
2022年的《通胀降低法案》包括对股票净回购征收1%的消费税和15%的公司最低税的条款。这两项税收都将于2023年生效。我们预计这些税务规定不会对我们的合并财务报表产生实质性影响。

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注4
每股收益
表4.1对基本每股收益金额和摊薄每股收益金额进行了核对：
每股收益
表格
4.1
截至十二月三十一日止的年度，
(单位为千，每股数据除外)202220212020
基本每股收益：
净收入$865,349 $634,983 $446,093 
加权平均已发行普通股-基本305,847 334,330 339,953 
基本每股收益$2.83 $1.90 $1.31 
稀释后每股收益：
净收入$865,349 $634,983 $446,093 
利息支出，税后净额(1):
9%的债券3,228 14,343 17,004 
普通股股东可获得的摊薄收益$868,577 $649,326 $463,097 
加权平均股-基本股305,847 334,330 339,953 
稀释性证券的影响：
未归属的限制性股票单位1,917 1,782 1,589 
9%的债券3,465 15,196 17,751 
加权平均已发行普通股-稀释后311,229 351,308 359,293 
稀释后每股收益$2.79 $1.85 $1.29 
(1) 利息支出的税率为21%.

在截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度内，我们所有杰出的9债务百分比采用“如果折算”的方法在稀释后每股收益中反映。根据这种方法，如果摊薄，与未偿还9%债券相关的普通股假设在报告期开始时发行，相关利息支出(扣除税收)在计算摊薄每股收益时被重新计入收益。


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注5
投资
固定收益证券
截至2022年12月31日和2021年12月31日，我们的固定收益证券包括以下内容：
截至2022年12月31日按类别划分的固定收益投资证券详情
表格5.1a
(单位：千)
摊销成本未实现收益总额未实现亏损总额公允价值
美国国债和美国政府公司和机构的义务$145,581 $2 $(9,683)$135,900 
美国各州和政治分区的义务2,400,261 4,866 (256,073)2,149,054 
公司债务证券2,416,475 1,043 (196,377)2,221,141 
ABS126,723 5 (6,041)120,687 
RMBS223,743 10 (25,744)198,009 
CMBS257,785 22 (20,591)237,216 
克洛斯337,656 5 (7,829)329,832 
外国政府债务4,486 — (699)3,787 
商业票据14,075 — (3)14,072 
固定收益证券总额$5,926,785 $5,953 $(523,040)$5,409,698 
截至2021年12月31日按类别划分的固定收益投资证券详情
表格5.1b
(单位：千)摊销成本未实现收益总额未实现亏损总额公允价值
美国国债和美国政府公司和机构的义务$133,990 $285 $(868)$133,407 
美国各州和政治分区的义务2,408,688 133,361 (7,396)2,534,653 
公司债务证券2,704,586 75,172 (13,776)2,765,982 
ABS150,888 830 (1,008)150,710 
RMBS309,991 2,397 (3,278)309,110 
CMBS315,330 5,736 (1,936)319,130 
克洛斯360,436 609 (106)360,939 
外国政府债务13,749 — (99)13,650 
固定收益证券总额$6,397,658 $218,390 $(28,467)$6,587,581 

我们有一块钱11.8百万美元和美元13.4截至2022年12月31日和2021年12月31日，由于各州保险部门的监管要求，分别有100万美元的投资按公允价值存放在各州。

关于我们在MGIC的保险子公司MAC和MIC内的保险和再保险活动，我们必须为合同对手方的利益维持信托资产，合同对手方的投资公允价值为#美元。128.4百万美元和美元189.8分别为2022年12月31日和2021年12月31日。减少的主要原因是所需抵押品减少，因为这些保险和再保险活动所涵盖的有效风险已经降低。


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按合同到期日分列的固定收益证券在2022年12月31日的摊余成本和公允价值见下文表5.2。实际到期日将不同于合同到期日，因为借款人可能有权催缴或预付债务，包括或不包括催缴或预付罚款。由于大多数抵押贷款和资产支持证券在其整个生命周期内都提供定期付款，因此它们被单独列出。
固定收益证券到期日
表格
5.2
2022年12月31日
(单位：千)摊销成本公允价值
在一年或更短的时间内到期$452,188 $445,210 
应在一年至五年后到期1,358,606 1,288,152 
在五年到十年后到期1,890,875 1,713,608 
十年后到期1,279,209 1,076,984 
4,980,878 4,523,954 
ABS126,723 120,687 
RMBS223,743 198,009 
CMBS257,785 237,216 
克洛斯337,656 329,832 
截至2022年12月31日合计$5,926,785 $5,409,698 

股权证券
截至2022年12月31日和2021年12月31日的股权证券投资成本和公允价值见下文表5.3a和5.3b。
截至2022年12月31日的股权投资证券详情
表格
5.3a
(单位：千)成本毛利总损失公允价值
股权证券15,924 — (1,784)14,140 
截至2021年12月31日的股权投资证券详情
表格
5.3b
(单位：千)成本毛利总损失公允价值
股权证券15,838 264 (34)16,068 

投资和其他金融工具的净收益(亏损)
投资和其他金融工具的净收益(损失)以及出售分类为可供出售的固定收益证券的收益见下文表5.4。
投资和其他金融工具净收益(亏损)明细表
表格5.4
(单位：千)2022年12月31日2021年12月31日2020年12月31日
固定收益证券
销售收益7,152 8,980 21,272 
销售损失(15,477)(1,942)(8,809)
信用额度的变化— 49 (49)
减值(1,415)— (331)
股权证券收益(亏损)
销售收益(亏损)(7)4 1,344 
市场调节(2,013)(463)552 
Home Re交易中嵌入衍生品的变化(1)
4,269 (721)(1,176)
其他
销售收益(亏损)2 (33)(231)
市场调节26 (13)4 
投资和其他金融工具的净收益(亏损)(7,463)5,861 12,576 
出售固定收益证券所得收益397,553 471,783 803,401 
出售股权证券所得收益97 2,621 25,693 
(1)看见附注6“公允价值计量”用于讨论Home Re交易中的嵌入衍生品。

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其他投资资产
我们的其他投资资产余额包括对联邦住房贷款银行(“FHLB”)股票的投资，该股票按成本列账，由于其性质接近公允价值。FHLB股票的所有权提供了获得担保贷款工具的途径。在2022年第一季度，我们偿还了我们的联邦住房贷款银行预付款(“FHLB预付款”)的未偿还本金余额，并相应地减少了对FHLB股票的投资。在2021年12月31日，FHLB的预付款得到了$167.2上百万的合格抵押品。由于提前支付了2022年的FHLB预付款，我们不再需要维护抵押品。

未实现的投资损失
下表5.5a和5.5b汇总了截至2022年12月31日和2021年12月31日所有处于未实现亏损状态的可供出售投资的公允价值和未实现亏损总额，按这些证券持续处于未实现亏损状态的时间长短计算。下文表5.5a和5.5b中报告的公允价值金额是使用下述程序估算的附注6-“公允价值计量”这些合并财务报表。
截至2022年12月31日按证券类型和时间长短划分的证券未实现损失账龄
表格5.5a
少于12个月12个月或更长总计
(单位：千)公允价值未实现亏损公允价值未实现亏损公允价值未实现亏损
美国国债和美国政府公司和机构的义务$67,531 $(3,583)$76,246 $(6,100)$143,777 $(9,683)
美国各州和政治分区的义务1,344,272 (157,903)360,956 (98,170)1,705,228 (256,073)
公司债务证券1,488,255 (109,976)758,732 (86,401)2,246,987 (196,377)
ABS53,201 (1,008)67,073 (5,033)120,274 (6,041)
RMBS77,563 (8,572)136,179 (17,172)213,742 (25,744)
CMBS166,973 (12,951)70,792 (7,640)237,765 (20,591)
克洛斯213,461 (4,644)114,459 (3,185)327,920 (7,829)
外国政府债务— — 3,787 (699)3,787 (699)
商业票据— — 3,816 (3)3,816 (3)
总计$3,411,256 $(298,637)$1,592,040 $(224,403)$5,003,296 $(523,040)
截至2021年12月31日按证券类型和时间长短划分的证券未实现损失账龄
表格5.5b
少于12个月12个月或更长总计
(单位：千)公允价值未实现亏损公允价值未实现亏损公允价值未实现亏损
美国国债和美国政府公司和机构的义务$91,154 $(790)$2,616 $(78)$93,770 $(868)
美国各州和政治分区的义务452,021 (7,189)15,540 (207)467,561 (7,396)
公司债务证券865,085 (13,260)10,997 (516)876,082 (13,776)
ABS100,064 (998)1,552 (10)101,616 (1,008)
RMBS180,586 (2,548)31,641 (730)212,227 (3,278)
CMBS89,889 (1,887)1,511 (49)91,400 (1,936)
克洛斯177,663 (71)21,973 (35)199,636 (106)
外国政府债务13,649 (99)— — 13,649 (99)
总计$1,970,111 $(26,842)$85,830 $(1,625)$2,055,941 $(28,467)
投资未实现净收益(亏损)的变化见下文表5.6。
未实现净收益(亏损)变动
表格5.6
(单位：千)202220212020
固定收益证券$(707,005)$(154,555)$169,135 

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有几个1,226和610截至2022年12月31日和2021年12月31日，证券分别处于未实现亏损状态。根据目前的事实和情况，我们认为，上文表5.5a中列出的截至2022年12月31日的未实现亏损并不表明证券当前摊销成本的最终可收回性。我们所有投资类别的未实现亏损主要是由于现行利率上升造成的。我们在审查和评估个人投资时也依赖于对几个信用和非信用因素的估计，以确定是否存在信用减值。所有处于未实现亏损状态的证券就其利息义务而言都是现行的。

净投资收入的来源见下文表5.7。
净投资收益
表格5.7
(单位：千)202220212020
固定收益证券$166,306 $160,030 $157,065 
股权证券437 471 620 
现金等价物5,049 75 1,648 
其他51 22 275 
投资收益171,843 160,598 159,608 
投资费用(4,367)(4,160)(5,212)
净投资收益$167,476 $156,438 $154,396 































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注6
公允价值计量
经常性公允价值计量
以下介绍独立定价来源或吾等一般用于按公允价值计量金融工具的估值方法，包括根据估值层次对该等金融工具进行的一般分类。

•固定收益证券：
美国财政部证券和美国政府公司和机构的义务：估值来自活跃市场中相同工具报价的证券被归类于公允价值层次的第一级。通过调查交易商群体、获得相关交易数据、基准报价和价差并将这些信息纳入估值过程而估值的证券被归类为公允价值等级的第二级。
公司债务通过调查交易商群体，获得相关交易数据、基准报价和价差，并将这些信息纳入估值过程，对这些信息进行估值。这些证券通常被归类在公允价值等级的第二级。
美国各州的义务和政治划分通过跟踪、捕获和分析通过市政证券规则制定委员会记录报告的活跃问题和交易的报价来进行估值。对当前经济状况、交易水平、价差关系和收益率曲线斜率的每日简报和审查为评估提供了进一步的数据。这些证券通常被归类在公允价值等级的第二级。
住宅按揭证券(“RMBS”)通过监测利率走势和其他相关数据进行每日估值。引入的市场数据被丰富，以适当地得出价差、收益率和/或价格数据，使得已知数据点能够被外推，以用于在一系列相关证券上的估值应用。这些证券通常被归类在公允价值等级的第二级。
商业按揭证券(“商业按揭证券”)估值采用反映市场参与者假设的技术，并最大限度地利用相关可观察到的投入，包括类似资产的报价、基准收益率曲线和市场确认投入。评估使用对所涵盖证券的投入的定期审查，包括执行的交易、经纪人报价、信用信息、抵押品属性和/或适用的现金流瀑布。这些证券通常被归类在公允价值等级的第二级。
资产支持证券(“ABS”)使用从市场买卖双方来源获得的价差和其他信息进行估值，这些来源包括一级和二级交易商、投资组合经理和研究分析师。为每一批产生现金流，确定基准收益率，并应用交易抵押品表现和包括交易活动、出价和要约在内的部分水平属性，从而产生特定部分的价格。这些证券通常被归类在公允价值等级的第二级。
抵押贷款债券(“CLO”)通过评估经理评级、资本结构中的资历、关于提前还款、违约和回收的假设及其对现金流产生的影响来进行估值。贷款水平资产净值被确定和汇总，作为最后一步，价格与最近可获得的交易活动进行核对。这些证券通常被归类在公允价值等级的第二级。
外国政府债务通过调查交易商群体，获得相关交易数据、基准报价和价差，并将这些信息纳入估值过程，对其进行估值。这些证券通常被归类在公允价值等级的第二级。
商业票据，原始到期日超过90天,使用类似到期日和平均收益率的可比工具的市场数据进行估值。这些证券被归类在公允价值等级的第二级。
•股权证券：由交易活跃的交易所上市股权证券组成，包括交易所买卖基金(ETF)和债券共同基金，其估值来自活跃市场中相同资产的报价，我们可以访问。这些证券在公允价值层次结构的第一级进行估值。
•现金等价物：由货币市场基金和国库券组成，其估值来自我们可以访问的活跃市场中相同资产的报价。这些证券在公允价值层次结构的第一级进行估值。根据可比工具的市场数据进行估值的这类工具在公允价值层次中被归类为第二级。




MGIC投资公司2022表格10-K|93
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截至2022年12月31日和2021年12月31日，按层次结构水平按公允价值计量的资产见下文表6.1a和6.1b。资产的公允价值是使用上述程序估计的，更全面的是在附注3-“重要会计政策”本表格10-K中的合并财务报表。
截至2022年12月31日按层级按公允价值列账的资产
表格6.1a
(单位：千)
公允价值
活动中的报价
相同资产的市场
(1级)
重要的其他人
可观测输入
(2级)
美国国债和美国政府公司和机构的义务$135,900 $116,897 $19,003 
美国各州和政治分区的义务2,149,054 — 2,149,054 
公司债务证券2,221,141 — 2,221,141 
ABS120,687 — 120,687 
RMBS198,009 — 198,009 
CMBS237,216 — 237,216 
克洛斯329,832 — 329,832 
外国政府债务3,787 — 3,787 
商业票据14,072 — 14,072 
固定收益证券总额5,409,698 116,897 5,292,801 
股权证券14,140 14,140 — 
现金等价物328,756 (1)324,129 4,627 
总计$5,752,594 $455,166 $5,297,428 

截至2021年12月31日按层级按公允价值列账的资产
表格6.1b
(单位：千)
公允价值
活动中的报价
相同资产的市场
(1级)
重要的其他人
可观测输入
(2级)
美国国债和美国政府公司和机构的义务$133,407 $102,153 $31,254 
美国各州和政治分区的义务2,534,653 — 2,534,653 
公司债务证券2,765,982 — 2,765,982 
ABS150,710 — 150,710 
RMBS309,110 — 309,110 
CMBS319,130 — 319,130 
克洛斯360,939 — 360,939 
外国政府债务13,650 — 13,650 
固定收益证券总额6,587,581 102,153 6,485,428 
股权证券16,068 16,068 — 
现金等价物254,230 (1)254,230 — 
总计$6,857,879 $372,451 $6,485,428 
(1)包括限制性现金等价物

某些金融工具，包括保险合同，被排除在这些公允价值披露要求之外。现金及现金等价物(第1级)和应计投资收入(第2级)的账面价值接近其公允价值。与我们的投资组合相关的其他公允价值披露包括在注5--“投资”。

除了上文讨论的按公允价值列账的资产外，我们还嵌入了与Home Re交易相关的按公允价值列账的衍生品，这些衍生品在我们的综合资产负债表中被归类为其他负债或其他资产。与我们的嵌入衍生品相关的估计公允价值反映了投资收入变化对再保险信托持有的资产的现值影响，以及用于计算我们估计将在估计剩余寿命内支付的再保险保费的Home Re交易的合同参考利率。这些负债或资产被归类在公允价值层次结构的第三级。于2022年12月31日及2021年12月31日，嵌入衍生工具的公允价值为资产#美元。2.5百万美元，负债$1.8分别为100万美元。(请参阅附注4-“再保险”有关我们的再保险计划的更多信息。)


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通过理赔获得的不动产按公允价值列账，并在综合资产负债表的“其他资产”中列报。这些资产被归类为公允价值层次结构的第三级。购置的房地产购买量为#美元。3.5百万美元和美元4.8截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度分别为100万美元。所收购房地产的销售额为#美元。4.0百万美元和美元4.8截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度分别为100万美元。

未按公允价值计量的金融负债
其他投资资产包括对FHLB股票的投资，该股票按成本列账，由于要求其赎回或仅按面值出售给证券发行人的限制，接近公允价值。其他投资资产的公允价值被归类为第二级。

金融负债包括我们的未偿债务。我们的公允价值5.25%备注和9%的债券是基于可观察到的市场价格。在所有情况下，以下财务负债的公允价值均归类为第二级。

表6.3列出了截至2022年12月31日和2021年12月31日披露但未列账的金融资产和负债的账面价值和公允价值。
未按公允价值列账的金融负债
表格
6.3
2022年12月31日2021年12月31日
(单位：千)
账面价值
公允价值
账面价值公允价值
金融资产
其他投资资产$850 $850 $3,100 $3,100 
金融负债
FHLB预付款$— $— $155,000 $157,585 
5.75%债券— — 241,255 256,213 
5.25%债券641,724 600,938 640,253 686,875 
9%的债券21,086 28,085 110,204 151,000 
财务负债总额$662,810 $629,023 $1,146,712 $1,251,673 



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注7
债务
债务义务
表7.1显示了截至2022年12月31日和2021年12月31日我们的长期债务的账面价值。
长期债务债务
表格
7.1
十二月三十一日，
(单位：百万)
20222021
FHLB预付款-1.91%，2023年2月到期$— $155.0 
债券，利率5.75%，2023年8月到期— 241.3 
利率5.25%的债券，将于2028年8月到期(面值：6.5亿美元)641.7 640.2 
9%债券，2063年4月到期21.1 110.2 
长期债务，账面价值$662.8 $1,146.7 

这个5.25高级附注百分比(“5.25%备注“)和9%可转换次级债券(“9%债务“)是我们的控股公司MGIC投资公司的义务。

2022年交易
在2022年间，我们回购了$89.1我们的本金总额为百万美元9%债券，购买价为$121.2百万美元外加应计利息。回购我们9%的债券产生了$32.1我们综合经营报表的债务清偿损失百万美元，并减少6.8百万股可能被稀释的股票。

联邦住房贷款银行垫款(“FHLB垫款”)是MGIC的一项义务。在2022年第一季度，我们以预付款价格$偿还了FHLB预付款的未偿还本金余额。156.3百万美元，产生预付款#美元。1.3百万美元。

于2022年7月，我们以全价$赎回5.75厘优先债券(“5.75厘债券”)的未偿还本金余额。248.4百万美元外加应计利息。整体价格超过账面价值，加上按面值注销未摊销发行成本，结果为#美元。6.8债务清偿损失百万元。整笔款项的计算方式为按票据所界定的国库利率贴现的剩余预定本金和利息的现值加上50个基点和应计利息。5.75%的债券是我们控股公司的义务。

2021年交易
2021年12月，我们回购了$98.6本金总额为百万美元9%债券，购买价为$135.5百万美元，外加应计利息。回购9%债券产生了$36.9我们的综合经营报表的债务清偿和潜在摊薄股票减少了大约7.5百万股。

2020年的交易
2020年8月，我们发行了美元650本金总额为百万美元5.252028年到期的债券，扣除承销费后收到净收益#美元640.3百万美元。除了承销费外，我们还产生了大约美元2.0与发行这些票据相关的其他费用为100万美元。

我们回购了$182.7本金总额为百万美元5.75%票据，购买价为$197.8百万美元，外加应计利息，使用5.25%债券发行的收益。收购价格超过账面价值，加上按面值注销未摊销发行成本，反映为债务清偿损失#美元。16.5我们的合并运营报表上有100万美元。

我们回购了$48.1我们9%的债券本金总额为百万美元，购买价为$61.6百万美元，外加应计利息，使用5.25%债券发行的收益。回购9%的债券产生了$10.2我们的综合经营报表的债务清偿损失为100万美元；我们的股东权益减少了$2.7与重新收购该公司股权部分有关的百万美元9%债务；以及将我们潜在的稀释股份减少约3.6百万股。

5.25%注释
利息率5.25债券每半年于2月15日及8月15日派息一次。在2023年8月15日前，我们可赎回5.25%票面金额相等于(A)以下两者中较大者的票据：(I)本金金额与整笔金额之和；及(Ii)102.625本金的%；及(B)应计及未付利息。(1)假若该票据于2023年8月15日赎回则须就该票据支付的剩余本金、溢价及利息的现值(按102.625本金的%)，计算方法是贴现率等于票据中指定的国库利率，再加上50个基点，(2)该票据的未偿还本金金额。

于2023年8月15日及以后，我们可于102.625本金的%；于2024年8月15日或之后，我们可以101.313本金的%；在2025年8月15日或之后，我们可以100本金的%；在每一种情况下，加上应计利息和未付利息。

这个5.25%票据具有此类证券惯常的违约契诺和违约事件，并进一步规定受托人或至少25未偿还本金总额的百分比5.25%票据可在适用的宽限期届满后发生某些违约事件时立即宣布到期和应付。此外，在与公司或其任何重要子公司有关的某些破产、资不抵债或重组事件导致违约事件的情况下，5.25%票据将立即到期并支付。本说明并不打算在所有方面都是完整的，其全部内容受5.25%附注，包括其契诺和违约事件。截至2022年12月31日，我们遵守了所有公约。

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9%债务
债券息率为9%，每半年派息一次，日期分别为每年4月1日及10月1日。这个9%债券目前可根据持有人的选择权按转换率进行转换，转换率为77.9620每美元普通股1,000本金额为9在到期日之前的任何时间的债券百分比。这意味着转换价格约为$。12.83每股。如果持有者选择将其9%债券，递延利息，如有，应于9被转换的债券也被转换为我们普通股的股份。任何递延利息的转换率是基于我们的股票在一年内的平均交易价格5-紧接选举前一天的时间段进行转换。

这个9%债券包括一项功能，允许我们根据自己的选择，在转换后向转换持有人支付现金，以代替发行普通股9%债务。我们可以赎回9按我们的选择不时全部或部分赎回债券，赎回价格相当于100本金的%9如果我们普通股的收盘价超过$，赎回债券的百分比，加上任何应计和未支付的利息16.67(根据转换价格的变化调整比例)至少20的30在发出赎回通知前的交易日。

本说明并不打算在所有方面都是完整的，其全部内容受9%的债务，包括它们的契约和违约事件。在2022年12月31日，我们遵守了所有公约。这个9债券在我们现有和未来的所有优先债务中排名较低。

利息支付
利息支付为$53.72022年，百万美元71.72021年为100万美元，54.3在2020年间达到100万。

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注8
损失准备金
如中所述附注3--“重要会计政策摘要--损失准备金，”我们为向我们报告的拖欠贷款建立案例准备金和损失调整费用(LAE)准备金二或多笔逾期付款而未成为现款或导致索赔付款。这类贷款被称为我们的拖欠贷款清单中。案例准备金是通过估计我们的拖欠库存中将导致索赔付款的贷款数量(称为索赔率)，并进一步估计索赔金额(称为索赔严重性)来建立的。

IBNR准备金是为我们估计在会计期间结束前发生但尚未报告给我们的违约行为造成的估计损失而建立的。IBNR准备金也是根据估计的索赔率和索赔严重性建立的。

对损失的估计在本质上是带有判断力的。影响索赔率和索赔严重程度的条件包括国内经济的当前和未来状况，包括失业和当地住房市场目前和未来的强劲程度；有保险贷款的风险敞口；拖欠和索赔提交之间的时间量(在其他条件相同的情况下，拖欠和索赔提交之间的时间越长，严重性越大)；以及削减和撤销。索赔的实际金额可能与我们估计的损失准备金有很大不同。我们的估计可能会受到几个因素的不利影响，包括地区或国家经济状况的恶化，包括失业，导致借款人收入减少，从而导致他们支付抵押贷款的能力下降，过去和未来政府举措和GSE采取的行动(包括抵押贷款容忍计划和止赎暂停)的影响，以及住房价值下降，这可能会影响借款人在房屋价值低于抵押贷款余额时继续支付抵押贷款的意愿。未来期间的损失准备金也将取决于向我们报告的拖欠贷款的数量。

即使在稳定的经济环境下，我们估计的变化也可能对我们的综合运营结果和财务状况造成实质性影响。鉴于宏观经济环境的不确定性，包括减轻损失努力的有效性、房价的变化和失业率的变化，我们的损失准备金估计可能会继续受到影响。

在考虑到我们估计损失准备金的因素的潜在敏感性时，即使我们估计的索赔率或索赔严重性的相对较小的变化也可能对损失准备金产生重大影响，相应地，即使在稳定的经济环境下，也可能对我们的综合运营结果产生重大影响。例如，截至2022年12月31日，假设所有其他因素保持不变，平均严重性准备金因数增加/减少1,000美元将使损失准备金金额变化约+/-$10百万美元。平均索偿率准备金因数每增加/减少一个百分点，损失准备金数额就会增加约+/-$。15百万美元。
下文表8.1“发生的损失”一节显示了本年度和前几年发生的拖欠债务造成的损失。与本年度发生的拖欠行为有关的损失数额是最终为此类拖欠行为支付的估计数额。与前几年发生的拖欠有关的损失数额是与本年度解决的拖欠有关的实际索赔率和索赔严重程度与上一年年终的估计索赔率和索赔严重程度之间的差额，以及对从上一年年底继续拖欠的最终应支付数额的重新估计。对索赔率和索赔严重程度的重新估计是我们审查拖欠情况清单当前趋势的结果，这些趋势包括导致索赔的拖欠的百分比、索赔金额相对于平均贷款风险、按地域划分的相对拖欠水平的变化以及平均贷款风险的变化。

与2021年相比，本年度发生的拖欠行为造成的损失在2022年有所增加。增加的主要原因是本年度拖欠债务的估计严重程度增加。此外，IBNR储量估计数减少了#美元。5.92021年达到100万美元，而IBNR估计增加了美元2.32022年将达到100万。

2022年，我们经历了有利的亏损发展，404.1以往收到的拖欠额为100万美元，主要与估计索赔率下降有关。有利的发展主要是因为治愈率高于预期，因为借款人的恢复和服务商的缓解努力导致了比最初估计的更多的治愈。此外，近年来经历的房价上涨使借款人能够通过出售房产来纠正他们的违约行为。截至2021年12月31日的年度，我们经历了有利的亏损发展，60.0与以往收到的通知相比，这主要是因为新冠肺炎大流行病之前收到的拖欠索赔率有所下降。这被确认的可能损失#美元所抵消。6.3100万美元与我们索赔支付做法的诉讼以及LAE准备金和再保险的不利发展有关。




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下表8.1“已支付损失”一节显示了因本年度发生的拖欠行为而支付的损失数额和因前几年发生的拖欠行为而支付的损失数额。在新冠肺炎大流行开始时，收到的索赔数量减少，平均收到索赔所需的时间增加。申领活动尚未恢复到新冠肺炎之前的水平。

表8.1提供了截至和过去三年的期初和期末损失准备金对账：
发展损失准备金
表格
8.1
(单位：千)202220212020
年初储备$883,522 $880,537 $555,334 
可收回的再保险较少66,905 95,042 21,641 
年初净准备金816,617 785,495 533,693 
发生的损失：
因下列时间收到的拖欠通知而蒙受的损失和法律责任损失：
本年度149,565 124,592 345,170 
前几年(1)
(404,130)(60,015)19,604 
已发生的总损失(254,565)64,577 364,774 
已支付的损失：
就下列地点收到的拖欠通知而支付的损失和LAE：
本年度362 664 3,069 
前几年49,626 68,769 109,923 
再保险终止(2)
(17,684)(35,978)(20)
已支付的总损失32,304 33,455 112,972 
年终准备金净额529,748 816,617 785,495 
外加可收回的再保险28,240 66,905 95,042 
年终储备$557,988 $883,522 $880,537 
(1)上一年亏损发展的正数表明上一年准备金不足。上一年亏损发展的负数表示上一年亏损准备金的冗余。有关上一年度亏损发展的更多信息，请参阅下表。
(2)在再保险终止中，任何已发生但未支付的损失的金额应由再保险人支付给我们。因此，应付再保险人的金额由可按损失准备金追讨的再保险，再分类为按已支付损失追讨的再保险，因此不会对所招致的损失造成影响。(请参阅附注9-“再保险”)

2022年、2021年和2020年储备的上一年发展情况见下文表8.2。
关于以前收到的拖欠行为的储备发展
表格
8.2
(单位：千)202220212020
(减少)主要拖欠的估计索赔率$(400,577)$(82,904)$(2,536)
主要拖欠的估计索赔严重程度增加(减少)(21,995)310 13,535 
与集合准备金、法律援助准备金、再保险和其他准备金有关的估计数变化18,442 22,579 8,605 
上一年度总亏损发展(1)
$(404,130)$(60,015)$19,604 
(1)上一年亏损发展的正数表明上一年亏损准备金不足。上一年亏损发展的负数表示上一年亏损准备金的冗余。

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欠款盘点
我们截至2022年、2021年和2020年12月31日的主要违约率清单的前滚显示在下表8.3中。关于新的通知和补救措施的信息是从贷款服务机构收到的月度报告汇编而成的。除其他外，服务机构生成报告的日期、一个月的营业天数以及贷款服务机构之间的服务转移等因素可能会影响在特定月份报告的新通知和补救活动的水平。
主要违约率库存结转
表格
8.3
202220212020
期初拖欠库存33,290 57,710 30,028 
新通告42,988 42,432 106,099 
治疗方法(48,262)(64,896)(76,107)
已支付的索赔(1,305)(1,223)(2,245)
撤销和否认(35)(38)(65)
从库存中移除的其他物品(289)(695)— 
结束拖欠库存26,387 33,290 57,710 
在2022年至2021年期间，我们支付的损失包括因不良贷款池覆盖减记而支付的金额。作为这些付款的结果289从拖欠清点中移走了物品，支付了#美元。4.62022年将达到100万。在2021年期间，695从拖欠库存中移走物品，支付的金额为#美元。13.8百万美元。

从历史上看，随着犯罪年龄的增长，更有可能导致索赔。借款人连续拖欠债务的月数见下表8.4。
主要拖欠率清单--连续几个月拖欠率
表格
8.4
十二月三十一日，
202220212020
3个月或更短时间8,8207,58611,542
4-11个月8,2177,99034,620
12个月或更长时间 (1)
9,35017,71411,548
总计26,38733,29057,710
3个月或更短时间33 %23 %20 %
4-11个月31 %24 %60 %
12个月或更长时间36 %53 %20 %
总计100 %100 %100 %
主要索赔已收库存包括在期末拖欠库存中267 211 159 
(1)大致36%, 20%，以及31截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日，连续拖欠12个月及以上的拖欠库存比例分别达到至少连续36个月。

新冠肺炎大流行犯罪
由于新冠肺炎疫情的影响，包括高失业率和减少新冠肺炎传播的措施造成的经济不确定性，我们在2020年第二季度和第三季度遇到了新的违约通知的增加。政府资助企业制定的忍耐计划，为在新冠肺炎大流行期间经历困难的借款人提供了抵押贷款的忍耐。从历史上看，忍耐计划减少了我们在受影响贷款上的损失。截至2022年12月31日，2020年第二季度和第三季度收到的绝大多数青少年犯罪已经治愈。

联营保险默认库存
联营保险违约库存是3912022年12月31日，498在2021年12月31日，以及6802020年12月31日。

保费退款
我们对预期索赔款项退还保费的估计在综合资产负债表上的“其他负债”中单独计提，约为#美元。25.5百万美元和美元37.3分别为2022年12月31日和2021年12月31日。这一下降是由拖欠库存的减少以及拖欠12个月或更长时间的库存的减少推动的。




MGIC投资公司2022表10-K|100
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注9
再保险
我们的综合财务报表反映了假设和放弃的再保险交易的影响。假定再保险是指接受其他保险公司承保的某些保险风险。让渡再保险涉及将我们承保的某些保险风险(就配额份额再保险而言，还包括相关的赚取保费)转移给同意分担这些风险的其他保险公司。转让再保险的目的是以代价保障我们免受协议所涵盖的按揭保证保单所产生的损失，并根据PMIERs管理我们的资本要求。再保险目前是在配额份额和超额损失的基础上进行的，但我们也有非实质性的专属再保险协议，这些协议一直有效到2020年12月31日。

下文表9.1显示了所有再保险协议对综合业务报表所反映的保费收入和产生的损失的影响。
再保险
表格
9.1
截至十二月三十一日止的年度，
(单位：千)202220212020
赚取的保费：
直接$1,154,728 $1,167,592 $1,199,824 
假设8,778 9,858 10,848 
分红份额再保险(1)
(86,435)(118,537)(167,930)
割让超额损失再保险(69,938)(44,494)(20,799)
合计割让(156,373)(163,031)(188,729)
赚取的净保费$1,007,133 $1,014,419 $1,021,943 
发生的损失：
直接$(274,072)$74,496 $442,194 
假设(330)(57)555 
分红份额再保险19,837 (9,862)(77,975)
已发生的损失，净额$(254,565)$64,577 $364,774 
其他再保险影响：
配额份额再保险的利润佣金(1)
$176,084 $153,759 $72,425 
配额份额再保险让渡佣金52,071 53,460 48,077 
(1)所赚取的让渡保费显示为扣除利润佣金后的净额。


配额份额再保险
我们已与第三方再保险公司小组订立配额份额再保险(“QSR”)交易，将交易所承保的保费所赚取及收取的保费及所产生的损失，按固定配额份额分给客户。我们将得到一笔相当于20在利润提成前让出保费的百分比。我们还通过减少我们放弃的保费来获得利润佣金的好处。利润佣金与“美元对美元”基础上的亏损水平成反比，可以在高于我们在QSR交易中经历的年度损失率的情况下取消。

我们的每笔QSR交易的年损失率上限通常为300%和寿命损失率200%.


MGIC投资公司2022表10-K|101
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下表9.2提供了有关我们在2022年生效的QSR交易的更多详细信息。

再保险
表格9.2
配额份额合同承保保单年份配额份额%
年度损失率对废气利润佣金(1)
合同终止日期
2015 QSR (2)
2017年前15.0 %68.0 %2031年12月31日
2019 QSR (2)
201930.0 %62.0 %2030年12月31日
2020 QSR202012.5 %62.0 %2031年12月31日
2020年QSR和2021年QSR202017.5 %62.0 %2032年12月31日
2020年QSR和2021年QSR202117.5 %61.9 %2032年12月31日
2021年QSR和2022 QSR202112.5 %57.5 %2032年12月31日
2021年QSR和2022 QSR202215.0 %57.5 %2033年12月31日
2022 QSR和2023 QSR202215.0 %62.0 %2033年12月31日
2022 QSR和2023 QSR202315.0 %62.0 %2034年12月31日
信用合作社QSR(3)
2020-202565.0 %50.0 %2039年12月31日
(1)我们将获得利润佣金，只要交易涵盖的保单的年损失率保持在这一比率以下。
(2)2015年和2019年QSR交易于2022年12月31日终止。
(3)我们2019年和之前的QSR交易涵盖了在2020年4月1日之前撰写的符合条件的信用社业务。

我们已与一组独立的再保险公司就2023年1月1日生效的再保险交易达成条款，其结构类似于我们现有的QSR交易，将覆盖2023年我们的大部分新投资(另加一项10.0配额份额百分比)。一般而言，只要交易所涵盖贷款的年度亏损率保持在以下水平，我们将获得年度利润佣金。58.5%.

我们可以在事先书面通知的情况下选择终止QSR交易，而不会受到惩罚，包括如果我们收到的90% (80信用合作社QSR交易)在任何要求的计算期内放弃的风险的PMIER项下的全额贷方金额、全额财务报表贷方或适用的监管资本要求下的全额贷方。我们也可以选择提前终止QSR协议，但需支付费用，或在事先书面通知的情况下，不收取费用。

表9.3提供了有关可选终止日期和我们配额份额百分比的可选减少的更多详细信息，在每种情况下，我们都可以选择收费。配额份额百分比的选择性减少将使我们可以选择将我们的配额份额百分比从表9.2所示的原始百分比减少到9.3所示的百分比。

再保险
表9.3
配额份额合同承保保单年份
可选终止日期(1)
可选配额份额百分比减少日期(2)
可选的减少配额份额%
2020 QSR2020June 30, 20232023年1月1日10.5% or 8%
2020年QSR和2021年QSR2020June 30, 20232023年1月1日14.5% or 12%
2020年QSR和2021年QSR20212023年12月31日2023年1月1日14.5% or 12%
2021年QSR和2022 QSR20212023年12月31日2023年1月1日10.5% or 8%
2021年QSR和2022 QSR20222024年12月31日July 1, 202312.5% or 10%
2022 QSR和2023 QSR20222024年12月31日July 1, 202312.5% or 10%
2022 QSR和2023 QSR20232025年12月31日July 1, 202412.5% or 10%
(1)我们可以选择从这一天开始提前终止QSR交易，此后每两年终止一次。
(2)我们可以选择从即日开始降低配额份额百分比，此后每两年减少一次。

我们产生了$的提前解约费。2.22022年12月31日生效的2019年QSR交易终止的百万美元和5.0自2021年12月31日起终止我们2017和2018年的QSR交易。我们还终止了2015年的QSR交易，自2022年12月31日起生效。就终止时发生的再保险人应付的已支付损失和法律责任准备金而可追讨的再保险包括$17.7截至2022年12月31日，来自参与2015和2019年QSR交易的再保险公司的百万美元，包括美元36.0截至2021年12月31日，参与2017和2018年QSR交易的再保险公司应支付100万美元。

2022年，由于利润佣金的增加，销售和赚取的保费净额有所下降。利润佣金的增加是让渡亏损的结果。截至2022年12月31日止年度发生的割让亏损主要反映有利的亏损准备金发展。有关我们的损失准备金的讨论，请参阅附注8-“损失准备金”。

MGIC投资公司2022表10-K|102
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根据我们目前有效的QSR交易条款，让出的保费、让渡佣金、利润佣金、已支付的让渡亏损和支付的LAE按季度净额结算。在扣除相关的让渡佣金和利润佣金后到期的让渡保费在合并资产负债表的“其他负债”项下列报。与我们的QSR交易相关的损失准备金的再保险可追回金额为$28.2截至2022年12月31日的百万美元和66.9截至2021年12月31日。再保险可收回余额由再保险人的存款资金保证，最低数额是根据1)再保险人根据PMIERs的资金要求或2)放弃准备金和未付损失中较大者而定。根据我们上述配额份额再保险协议，每一家再保险公司的保险人财务实力评级均为A-或更好(或类似评级)，由标准普尔评级服务、A.M.Best、穆迪或三者的组合。2022年或2021年不需要为信贷损失拨备。
超额损失再保险
我们与一组通过传统再保险市场执行的非关联再保险公司进行了超额损失交易(“XOL交易”)，并与非关联特殊用途保险公司进行了超额损失交易(“Home Re交易”)。

2022年传统的XOL交易为2022年符合条件的NIW提供再保险。对于承保保单，我们保留已支付的总损失的第一层，然后再保险人将提供第二层保险，最高可达未偿还的再保险金额。我们保留超过未偿还再保险承保金额的已支付损失。再保险覆盖范围可根据担保贷款的风险特征进行调整。

我们可以在事先书面通知的情况下，选择在特定情况下终止我们的传统XOL交易，而不会受到惩罚，包括如果我们将获得低于PMIERS项下的全额信用额度、全额财务报表信用额度或适用的监管资本要求下的全额信用额度，在任何所需的计算期内放弃的风险。转让给传统XOL交易的再保险费是基于剩余的再保险覆盖范围水平。再保险的承保水平由再保险公司的存款资金保证，最低金额是基于1)再保险公司根据PMIERs的资金要求或2)放弃准备金和未偿损失中较大的一个。

Home Re交易是与独立的特殊目的保险公司(“Home Re实体”)执行的。对于再保险承保期，我们保留各自支付的总损失的第一层，然后Home Re实体将提供第二层保险，最高可达未偿还的再保险承保金额。我们保留超过未偿还再保险承保金额的已支付损失。在符合某些条件的情况下，再保险的承保范围在以下两个期间内递减10或12.5年限，视交易而定，因为标的担保抵押贷款摊销或偿还，或支付抵押保险损失。

Home Re实体通过向非关联投资者发行按揭保险挂钩票据(“ILN”)为承保提供资金，总金额相当于初始再保险承保金额。每个ILN对MGIC或附属公司的任何资产都没有追索权。ILN的收益为澳门政府投资公司的利益而存放在再保险信托基金内，将用作向MGIC支付再保险申索款项及偿还ILN本金的来源。

当“触发事件”生效时，如相关保险挂钩票据交易协议所界定，有关票据的本金将暂停支付，而该等本金支付将不会减少MGIC在该等交易下可获得的再保险承保范围。截至2022年12月31日，我们的Home Re 2019-1交易发生了“触发事件”，因为报告拖欠60天或更长时间的再保险本金余额超过了每笔交易中指定的再保险本金余额总额的百分比。Home Re 2022-1交易也发生了“触发事件”，因为最高级部分的信用提升低于目标信用提升。


MGIC投资公司2022表10-K|103
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表9.4a和9.4b提供了截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的XOL交易摘要。

超额损失再保险
9.4a
(千美元)发行日期保单生效日期可选呼叫/终止日期(1)法律成熟度初始第一层保留率初始超额损失再保险承保范围
Home Re 2022-1，Ltd.April 26, 2022May 29, 2021 - December 31, 2021April 25, 202812.5年份$325,589$473,575
Home Re 2021-2，Ltd.2021年8月3日January 1, 2021 - May 28, 2021July 25, 202812.5年份190,159398,429
Home Re 2021-1，Ltd.2021年2月2日2020年8月1日-2020年12月31日2028年1月25日12.5年份211,159398,848
Home Re 2020-1，Ltd.2020年10月29日January 1, 2020 - July 31, 20202027年10月25日10年份275,283412,917
Home Re 2019-1，Ltd.May 25, 2019January 1, 2018 - March 31, 2019May 25, 202610年份185,730315,739
Home Re 2018-1，Ltd.2018年10月30日July 1, 2016 - December 31, 20172025年10月25日10年份168,691318,636
2022年传统XolApril 1, 20222022年1月1日-2022年12月30日2030年1月1日10年份82,523142,642
(1)吾等有权在某些情况下以及于各自可选赎回日期或之后的任何付款日期终止Home Re交易。我们可以选择提前终止传统的XOL交易，从这一天开始，然后按季度终止。
9.4b剩余第一层保留率剩余超额损失再保险覆盖范围
(千美元)
2022年12月31日
2021年12月31日
2020年12月31日
2022年12月31日
2021年12月31日
2020年12月31日
Home Re 2022-1，Ltd.$325,576 $— $— $473,575 $— $— 
Home Re 2021-2，Ltd.190,097 190,159 — 352,084 398,429 — 
Home Re 2021-1，Ltd.211,102 211,142 — 277,053 387,830 — 
Home Re 2020-1，Ltd.274,871 275,204 275,283 113,247 234,312 412,917 
Home Re 2019-1，Ltd.183,540 183,917 184,514 208,146 208,146 208,146 
Home Re 2018-1，Ltd.164,849 165,365 166,005 140,993 218,343 218,343 
2022年传统Xol82,517 — — 142,642 — — 

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转让给每个Home Re实体的再保险保费由承保范围、初始费用和补充保费组成。承保保费一般按Home Re实体就剩余再保险覆盖范围水平支付的利息金额与再保险信托账户中持有的抵押品资产收取的投资收入之间的差额计算，用于抵押Home Re实体对MGIC的再保险义务。每月转让的再保险保费金额会因参考利率及货币市场利率的变动而波动，而这些变动会影响再保险信托资产所收取的投资收入。Home Re 2021-2和Home Re 2022-1交易参考SOFR，而其余Home Re交易参考一个月LIBOR。因此，我们得出结论，每笔Home Re交易都包含一个嵌入的衍生品，该衍生品作为独立的衍生品单独核算。衍生品在2022年12月31日和2021年12月31日的公允价值对我们的综合资产负债表并不重要，截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的年度的公允价值变化对我们的综合经营报表也不是重大的。(见附注5-“投资”和附注6-“公允价值计量” ).

在进行Home Re交易时，我们得出结论，每个Home Re实体都是可变权益实体(“VIE”)。VIE是指在没有额外附属财务支持的情况下没有足够的风险股本为其活动提供资金的法人实体，或者其结构使得股权投资者缺乏通过投票权就实体的运营做出充分决定的能力，或者没有实质性地参与实体的损益。鉴于MGIC(1)没有单方面权力指导对每个Home Re实体的经济表现影响最大的活动，以及(2)在再保险协议条款之外，没有义务吸收每个Home Re实体可能对Home Re实体产生重大影响的损失或获得利益的权利，因此不需要对Home Re实体进行整合。

我们被要求披露我们的最大亏损风险，我们认为这是我们可能需要在我们的运营报表中记录的金额，这是因为我们参与了我们的Home Re交易。截至2022年12月31日、2021年12月31日及2020年12月31日，吾等并无对VIE的重大风险敞口，因为我们对VIE并无投资，亦无VIE根据我们的再保险交易应付的再保险索偿款项。我们无法确定根据再保险交易放弃的损失索赔的时间或程度。VIE资产为MGIC的利益存放在再保险信托中，该信托将成为向MGIC支付再保险索赔的来源。再保险信托的目的是向MGIC提供担保，以履行再保险交易项下VIE的义务。再保险信托的受托人为认可的公司信托服务提供者，已根据信托协议在再保险信托内为澳门政府投资公司的利益设立独立账户。信托协议受纽约州法律管辖，并根据纽约州法律进行解释。如果再保险信托的受托人没有按照再保险信托的规定将索赔款项分配给我们，我们将遭受与我们在再保险交易中转让的损失相关的损失，并被视为无法追回。我们也无法确定这样的影响
受托人可能不履行再保险信托协议可能对我们的合并财务报表造成的影响。因此，我们无法量化与我们参与VIE有关的最大损失敞口。如果MGIC的索赔得不到支付，根据再保险交易，MGIC有一定的终止权。我们认为，我们与VIE进行的再保险交易对我们的损失敞口很小。

表9.5列出了Home Re实体截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的总资产。
Home Re实体总资产
表格9.5
(单位：千)
归属地实体VIE总资产
2022年12月31日
Home Re 2018-1 Ltd.$146,822 
Home Re 2019-1 Ltd.208,146 
Home Re 2020-1 Ltd.119,159 
Home Re 2021-1 Ltd.285,039 
Home Re 2021-2 Ltd.357,340 
Home Re 2022-1 Ltd.473,575 
2021年12月31日
Home Re 2018-1 Ltd.$218,343 
Home Re 2019-1 Ltd.208,146 
Home Re 2020-1 Ltd.251,387 
Home Re 2021-1 Ltd.398,848 
Home Re 2021-2 Ltd.398,429 
2020年12月31日
Home Re 2018-1 Ltd.$218,343 
Home Re 2019-1 Ltd.208,146 
Home Re 2020-1 Ltd.412,917 

再保险信托协议规定，信托资产一般只能投资于下列特定货币市场基金：(1)投资至少99.5其总资产中现金或直接美国联邦政府债务的百分比，如美国国库券，以及由美国联邦政府完全信任和信用支持的或由美国联邦政府机构发行的其他短期证券，(2)在截止日期时被标准普尔评为“AAAM”的本金稳定基金评级或被穆迪评为“AAA-MF”的货币市场基金评级，并在此后维持标准普尔或穆迪的任何评级。以及(3)根据适用的再保险法信用额度和适用的PMIER再保险要求信用额度允许的投资。

根据我们的XOL交易转让的风险所计算的PMIERS信用总额通常是基于承保保单的PMIERS要求以及承保范围的附加点和分离点，所有这些都会随着时间的推移而波动。(见附注1-“业务性质”和附注2--“列报依据” ).

MGIC投资公司2022表10-K|105
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注10
其他全面收益(亏损)
截至2022年、2022年、2021年和2020年12月31日的年度的其他全面收益(亏损)和相关所得税优惠(支出)的税前组成部分包括在下表10.1中。
其他全面收益的组成部分(亏损)
表格
10.1
(单位：千)
202220212020
本期间产生的未实现投资(亏损)净额$(707,005)$(154,555)$169,135 
所得税优惠(费用)148,471 32,456 (35,519)
税后净额(558,534)(122,099)133,616 
福利计划资产和债务的净变化(54,017)31,613 13,288 
所得税优惠(费用)11,343 (6,638)(2,791)
税后净额(42,674)24,975 10,497 
其他全面收益(亏损)合计(761,022)(122,942)182,423 
所得税优惠总额(费用)159,814 25,818 (38,310)
扣除税后的其他综合收益(亏损)合计$(601,208)$(97,124)$144,113 

税前及相关所得税利益(费用)部分从我们累积的其他全面收益(亏损)(“AOCI”)重新分类到我们截至该年度的综合经营报表2022年、2021年和2020年12月31日包括在下表10.2中。
从累计其他全面收益(亏损)中重新分类
表格
10.2
(单位：千)
202220212020
已实现(亏损)净收益的重新分类调整(1)
$(9,860)$10,455 $13,862 
所得税优惠(费用)2,070 (2,195)(2,912)
税后净额(7,790)8,260 10,950 
与福利计划资产和债务相关的重新分类调整(2)
(16,750)(9,779)(15,968)
所得税优惠(费用)3,518 2,053 3,353 
税后净额(13,232)(7,726)(12,615)
重新分类总数(26,610)676 (2,106)
所得税优惠(费用)5,588 (142)441 
重新分类总额，扣除税额$(21,022)$534 $(1,665)
(1)(减少)增加综合业务报表的投资和其他金融工具的净收益(亏损)。
(2)减少(增加)其他承保和运营费用，扣除综合经营报表的净额。




MGIC投资公司2022表10-K|106
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以下表10.3列出了截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的年度AOCI的前滚，包括从AOCI重新分类的金额。
累计其他综合收益(亏损)前转
表格
10.3
(单位：千)可供出售证券的未实现净损益在股东权益中确认的净收益计划资产和债务AOCI合计
余额，2019年12月31日，税后净额$138,521 $(65,813)$72,708 
重新分类前的其他综合收益(亏损)144,566 (2,118)142,448 
减：从AOCI重新分类的金额10,950 (12,615)(1,665)
余额，2020年12月31日，税后净额272,137 (55,316)216,821 
重新分类前的其他综合收益(亏损)(113,839)17,249 (96,590)
减：从AOCI重新分类的金额8,260 (7,726)534 
余额，2021年12月31日，税后净额150,038 (30,341)119,697 
重新分类前的其他综合收益(亏损)(566,324)(55,906)(622,230)
减：从AOCI重新分类的金额(7,790)(13,232)(21,022)
余额，2022年12月31日，税后净额$(408,496)$(73,015)$(481,511)


MGIC投资公司2022表10-K|107
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注11
福利计划
我们有一个覆盖几乎所有员工的非缴费固定收益养老金计划，以及一个补充的高管退休计划。自2023年1月1日起，这些计划将被冻结(参与者将不会因受雇而累积未来的福利，也不会添加新的参与者)。截至2022年12月31日，这些计划的参与者完全享有福利。我们还根据退休后福利计划为退休家庭雇员及其合格配偶和受抚养人提供医疗和牙科福利。下表11.1、11.2和11.3提供了截至2022年、2022年和2020年12月31日的年度年度定期福利净成本总额的组成部分，以及截至12月31日、2022年和2021年的合并资产负债表中确认的养老金、补充高管退休和其他退休后福利计划的福利义务和资金状况的变化。
净定期收益成本的构成
表格
11.1
 退休金和行政人员补充退休计划其他退休后福利
(单位：千)
12/31/202212/31/202112/31/202012/31/202212/31/202112/31/2020
公司服务成本$7,153 $7,569 $7,342 $1,307 $1,508 $1,263 
利息成本12,461 11,276 13,036 694 648 832 
预期资产收益率(18,064)(20,657)(22,139)(10,502)(8,863)(7,407)
摊销：      
转移债务净额/(资产)— — — — — — 
净前期服务成本/(积分)(163)(239)(247)489 213 51 
净亏损/(收益)5,726 5,490 6,578 (3,103)(1,697)(783)
结算成本和削减成本13,801 6,012 10,369 — — — 
定期收益净成本$20,914 $9,451 $14,939 $(11,115)$(8,191)$(6,044)
资金状况的发展
表格
11.2
 退休金和行政人员补充退休计划其他退休后福利
(单位：千)
12/31/202212/31/202112/31/202212/31/2021
福利债务的精算价值
测量日期12/31/202212/31/202112/31/202212/31/2021
累积利益义务$274,975 $390,747 $29,580 $25,635 
综合资产负债表中的资金状况/资产(负债)
福利义务$(274,975)$(391,698)$(29,580)$(25,635)
按公允价值计提资产计划250,674 391,555 111,154 140,839 
资金状况-资金过剩/资产不适用不适用$81,574 $115,204 
资金状况--资金不足/负债(24,301)(143)不适用不适用
累计其他综合(收益)损失
表格
11.3
 退休金和行政人员补充退休计划其他退休后福利
(单位：千)
12/31/202212/31/202112/31/202212/31/2021
净精算(损益)$89,711 $84,045 $(13,781)$(47,352)
净前期服务成本/(积分)3,245 (747)13,249 2,461 
转移债务净额/(资产)— — — — 
年终合计$92,956 $83,298 $(532)$(44,891)

由于实际经验与假设经验的差异或包括贴现率在内的假设的变化而产生的收益和损失的摊销，作为该年度净定期收益成本/(收入)的组成部分计入。超过一年的收益或损失10走廊百分比由养老金和补充高管退休计划的平均剩余预期寿命以及预计将根据其他退休后福利计划领取福利的参与员工的平均剩余服务期摊销。

MGIC投资公司2022表10-K|108
MGIC投资公司及其子公司

表11.4显示了2022年和2021年12月31日终了年度预计福利债务的变化。
预计效益/累计效益的变化
表格
11.4
 退休金和行政人员补充退休计划其他退休后福利
(单位：千)
12/31/202212/31/202112/31/202212/31/2021
年初的福利义务$391,698 $423,713 $25,635 $28,714 
公司服务成本7,153 7,569 1,307 1,508 
利息成本12,461 11,276 694 648 
计划参与者的缴费— — 463 456 
净精算(损益)(83,240)(10,018)(8,123)(3,574)
从基金中支付福利(13,165)(12,866)(1,504)(1,963)
福利支付由公司直接支付(114)(362)— — 
图则修订3,247 2 11,278 — 
削减开支(352)— — — 
从基金中支付和解款项(1)
(42,713)(27,616)— — 
其他调整— — (170)(154)
年终福利义务$274,975 $391,698 $29,580 $25,635 
(1)代表从我们的养老金计划中一次性支付给符合条件的参与者，他们是拥有既得利益的前雇员。

上文所述，养恤金和行政人员补充退休计划及其他退休后福利计划2022年和2021年的精算收益主要是由于用于计算债务的贴现率增加。折扣率从2021年12月31日的3.05%提高到2022年12月31日的5.60%。参见表11.7，用于计算我们2022年和2021年计划的福利义务的精算假设。

表11.5和11.6显示了2022年和2021年12月31日终了年度可用于计划福利的净资产的公允价值变动和其他全面收益(亏损)的变动。
计划资产变动
表格
11.5
 退休金和行政人员补充退休计划其他退休后福利
(单位：千)
12/31/202212/31/202112/31/202212/31/2021
年初计划资产的公允价值$391,555 $411,245 $140,839 $119,024 
实际资产回报率(91,303)13,992 (28,088)23,773 
公司缴费6,414 7,162 — — 
计划参与者的缴费— — 463 456 
从基金中支付福利(13,165)(12,866)(1,504)(1,963)
福利支付由公司直接支付(114)(362)— — 
从基金中支付和解款项(42,713)(27,616)— — 
其他调整— — (556)(451)
计划资产年终公允价值$250,674 $391,555 $111,154 $140,839 
累计其他全面收益(亏损)变动(“AOCI”)
表格
11.6
 退休金和行政人员补充退休计划其他退休后福利
(单位：千)
12/31/202212/31/202112/31/202212/31/2021
上一年的AOCI$83,298 $97,911 $(44,891)$(27,892)
AOCI增加/(减少)    
年度确认-前期服务(成本)/贷项745 239 (489)(213)
年度确认--净精算(亏损)/收益(20,109)(11,502)3,103 1,697 
发生在前一年的服务成本3,247 2 11,277 — 
发生在年度内--精算净亏损/(收益)25,775 (3,352)30,468 (18,483)
本年度AOCI$92,956 $83,298 $(532)$(44,891)



MGIC投资公司2022表10-K|109
MGIC投资公司及其子公司

这些计划的预计福利债务、定期福利净费用和退休后累计福利债务是使用以下加权平均假设确定的。
精算假设
表格11.7
 退休金和行政人员补充退休计划其他退休后福利
 12/31/202212/31/202112/31/202212/31/2021
加权平均假设用于确定
年终福利义务
1.贴现率5.60 %3.05 %5.60 %2.85 %
2.补偿加幅3.00 %3.00 %不适用不适用
3.现金余额利息贷记率3.97 %2.80 %不适用不适用
加权平均假设用于确定    
年度净定期收益成本    
1.贴现率3.70 %2.80 %2.85 %2.35 %
2.计划资产的预期长期回报5.25 %5.25 %7.50 %7.50 %
3.补偿加幅3.00 %3.00 %不适用不适用
假定医疗保健成本年终趋势比率    
1.假设明年的医疗成本趋势比率不适用不适用7.00 %6.50 %
2.假定成本趋势率下降的比率(最终趋势率)不适用不适用5.00 %5.00 %
3.税率达到最终趋势税率的年份不适用不适用20312028

在选择贴现率时，我们进行了假设的现金流债券匹配练习，分别将我们的预期养老金计划和退休后医疗计划现金流与选定的高质量公司债券投资组合进行匹配。建模使用的是由不可赎回债券组成的债券投资组合，这些债券至少有$50未偿还的百万美元。这些假设债券投资组合的平均收益率被用作确定贴现率的基准。在选择预期的长期资产回报率时，我们考虑了为提供这些计划的好处而投资或将投资的基金类别的平均预期收益率。这包括考虑信托公司当年的目标资产配置以及下一年可能获得的预期回报20好几年了。

这些计划的年终资产分配情况见下文表11.8。
计划资产
表格11.8
 养老金计划其他退休后福利
 12/31/202212/31/202112/31/202212/31/2021
股权证券20 %21 %100 %100 %
债务证券80 %79 %— %— %
总计100 %100 %100 %100 %

公允价值是使用公允价值层次结构披露的，该层次结构对用于计量公允价值的估值技术的输入进行了优先排序，如附注6-“公允价值计量”.

下面介绍了养老金计划和其他退休后福利计划资产按公允价值进行估值的方法。
•境内互惠基金：证券以资产净值定价，即互惠基金于报告日公布的收市价。这些金融资产在公允价值层次结构中被归类为第一级。
•美国政府证券：见附注6-“公允价值计量”以讨论美国国债的估值方法以及美国政府公司和机构的义务。
•公司债务：请参阅附注6-“公允价值计量”有关公司债务估值方法的讨论。
•外债：这些金融资产由在美国境外注册的实体发行的公司债务证券表示。看见附注6-“公允价值计量”有关公司债务估值方法的讨论。
•市政债券：请参阅附注6-“公允价值计量”以讨论美国各州和政治分区的债务估值方法。

MGIC投资公司2022表10-K|110
MGIC投资公司及其子公司

•集合权益账户：集合权益账户资产由计划持有的单位表示。赎回价值根据标的单位的资产净值确定。净资产净值由相关投资的总公允价值减去截至报告日期的任何负债得出。这些金融资产在公允价值层次结构中被归类为第二级。

表11.9a和11.9b按公允价值等级分列了截至2022年12月31日和2021年12月31日按公允价值计算的养恤金计划资产和相关应计投资收入。没有使用3级投入的证券。
截至2022年12月31日按公允价值计算的养老金计划资产
表格11.9a
(单位：千)
1级2级总计
国内共同基金$67 $— $67 
美国政府证券13,328 — 13,328 
公司债务证券
公司债务证券和其他— 146,854 146,854 
非政府外债证券— 20,793 20,793 
市政债券— 18,336 18,336 
集合权益账户— 51,296 51,296 
按公允价值计算的总资产$13,395 $237,279 $250,674 
截至2021年12月31日按公允价值计算的养老金计划资产
表格11.9b
(单位：千)
1级2级总计
国内共同基金$4,071 $— $4,071 
美国政府证券32,947 — 32,947 
公司债务证券
公司债务证券和其他— 221,033 221,033 
非政府外债证券— 34,103 34,103 
市政债券— 20,093 20,093 
集合权益账户— 79,308 79,308 
按公允价值计算的总资产$37,018 $354,537 $391,555 

养老金计划实施了一项战略，通过使用有针对性的筹资比率来降低风险。负债驱动部分是资产配置的关键。负债驱动部分力求使固定收益资产分配的期限与计划负债或福利付款的预期期限保持一致。总体资产分配是动态的，并根据资金状况指定目标分配权重和范围。

资金状况的改善会降低投资组合的风险，将更多资金配置到固定收益产品上，减少到股票上。资金状况的下降将导致对股权的更高配置。最高股权分配额度为40%.

MGIC投资公司2022表10-K|111
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股权投资使用共同基金、ETF和集中股权账户结构的组合，侧重于以下策略：
战略客观化投资类型
寻求增长的回报长期的资金比率改善●全球质量增长
●全球低波动性
返回桥股市下跌时的下行保护●持久的资产
●耐用公司

固定收益的目标是保存资本，并为偿还计划负债提供每月现金流。固定收益投资可以包括政府、政府机构、企业、抵押贷款支持证券、资产支持证券、市政债券和其他类别的债券。固定收益投资组合的期限的目标是在累积福利债务期限的一年内。固定收益投资的目标是穆迪、标普和惠誉的加权平均信用分别为A3/A-/A-。

表11.10a和11.10b列出了截至2022年12月31日和2021年12月31日按公允价值计算的其他退休后福利计划资产。所有这些都是1级资源。
其他退休后福利计划截至2022年12月31日的公允价值资产
表格11.10a
(单位：千)
1级
国内共同基金$89,584 
国际互惠基金21,570 
按公允价值计算的总资产$111,154 
其他退休后福利计划截至2021年12月31日的公允价值资产
表格11.10b
(单位：千)
1级
国内共同基金$112,770 
国际互惠基金28,069 
按公允价值计算的总资产$140,839 

我们的退休后计划组合旨在在每个市场周期内至少5年内实现以下目标：
è 总回报应超过消费者物价指数增长5.75每年%
è 取得有竞争力的投资成果

为投资组合制定资产配置范围的主要重点是评估投资组合的投资目标以及实现这些目标所能接受的风险水平。为实现这些目标，固定收益证券和股权证券的最低和最高配置范围为：
 最低要求极大值
股票(仅做多)70 %100 %
房地产0 %15 %
商品0 %10 %
固定收益/现金0 %10 %
鉴于这一投资组合的长期性质，以及缺乏任何即时需要的重大现金流，预计股权投资将由成长型股票组成，通常将处于上述分配范围的较高端。

国际共同基金的投资上限为30股权范围的%。截至2022年12月31日的分配包括2%，主要投资于新兴市场国家和另一个国家的股权证券17%投资于主要位于欧洲和太平洋盆地的公司的证券。

在截至2022年12月31日的一年中，我们贡献了6.4100万美元用于养老金和补充高管退休计划。我们预计2023年不会为养老金计划做出贡献，补充高管退休计划的分配将在发生时提供资金。我们在2022年没有为其他退休后福利计划做出贡献，我们预计2023年也不会做出贡献。

下文表11.12显示了这些计划未来的预期福利付款。
预期未来的福利支付
表格11.12
 退休金和行政人员补充退休计划其他退休后福利
(单位：千)12/31/202212/31/2022
电流+123,966 2,211 
电流+223,309 2,476 
电流+323,104 2,780 
电流+423,363 2,886 
电流+523,194 2,929 
电流+6-10102,588 16,102 

利润分享和401(K)
我们为员工制定了利润分享和401(K)储蓄计划。在董事会的自由裁量权下，我们可以为这项计划做出最多5每位参与者有资格获得的薪酬的%。我们为以下雇员提供相匹配的401(K)储蓄供款100%至第一个4贡献百分比。我们确认与这些计划相关的费用为#美元。7.62022年为100万美元，8.02021年和2020年都将达到100万。自2023年1月1日起，我们将为以下员工提供相匹配的401(K)储蓄供款200%至第一个2贡献百分比和100下一个的百分比2贡献百分比。


MGIC投资公司2022表10-K|112
MGIC投资公司及其子公司

注12
所得税
截至2022年和2021年12月31日在综合资产负债表上报告的递延税项净资产(负债)见下文表12.1。截至2021年12月31日，递延税项负债作为其他负债的组成部分计入综合资产负债表。
递延税项资产和负债
表格12.1
(单位：千)20222021
递延税项资产总额$144,819 $32,331 
递延税项负债总额(20,050)(71,743)
递延税项净资产(负债)$124,769 $(39,412)

表12.2包括截至2022年12月31日和2021年12月31日的递延税项净资产(负债)的组成部分。
递延税金组成部分
表格
12.2
(单位：千)20222021
未赚取的保费准备金$16,209 $19,116 
福利计划(9,444)(21,360)
损失准备金1,785 4,034 
投资中的未实现折旧(增值)108,588 (39,883)
递延保单收购成本(4,003)(4,551)
递延补偿6,806 6,118 
研究和实验成本9,719 — 
其他，净额(4,891)(2,886)
递延税项净资产(负债)$124,769 $(39,412)

我们认为，截至2022年12月31日和2021年12月31日的所有递延税项总资产都是完全可变现的，并且没有建立估值拨备。

表12.3汇总了所得税准备金的构成部分：
所得税准备金(受益于)
表格
12.3
(单位：千)202220212020
现任联邦政府$228,259 $161,055 $85,574 
延期的联邦政府(5,235)4,392 28,244 
其他1,661 1,347 (648)
所得税拨备$224,685 $166,794 $113,170 

目前缴纳的联邦所得税为#美元。236.5百万，$155.3百万美元，以及$79.62022年、2021年和2020年分别为100万。在2022年12月31日，我们拥有661.7上百万的税收和损失债券。

表12.4将联邦法定所得税税率与我们的有效税收拨备税率进行了核对。
有效税率对账
表格12.4
 202220212020
联邦法定所得税率21.0 %21.0 %21.0 %
免税市政债券利息(0.5)%(0.6)%(0.9)%
其他，净额0.1 %0.4 %0.1 %
实际税率20.6 %20.8 %20.2 %

我们在2022年至2021年期间没有记录任何不确定的税收状况，并已不是2022年12月31日和2021年12月31日未确认的税收优惠。我们在所得税中确认与未确认的税收优惠相关的应计利息和罚款。与合并的联邦所得税申报单相关的诉讼时效在2019年之前的所有年份都是关闭的。


MGIC投资公司2022表10-K|113
MGIC投资公司及其子公司


注13
股东权益
会计政策的变化
自2021年1月1日起，我们采用了最新的指导方针将可转换票据和合同计入实体的自有权益“。这一指导方针的应用产生了$68.3对我们2021年初留存收益和实收资本的累计影响调整，以反映9%的债券，就像我们一直将债务作为整体负债进行会计处理一样。

股份回购计划
回购可不时在公开市场上(包括通过10b5-1计划)或通过私下谈判的交易进行。在……里面2022年，我们回购了大约27.8百万股我们的普通股，加权平均每股成本为$13.89，其中包括佣金。我们可能会额外回购最多$114根据我们董事会在2021年10月批准的股票回购计划，到2023年底，我们的普通股将达到100万股。2023年，到2月17日，我们回购了大约3.1百万股我们的普通股，加权平均每股成本为$13.65，其中包括佣金。

在2021年，我们回购了大约19.0百万股我们的普通股，加权平均每股成本为$15.30，其中包括佣金。

在2020年期间，我们回购了大约9.6百万股我们的普通股，加权平均每股成本为$12.47，其中包括佣金。

现金股利
在2022年第一季度和第二季度，我们支付了季度现金股息$0.08每股支付给股东，总额为$51.0百万美元。在2022年第三季度和第四季度，我们支付了季度现金股息$0.10每股，总额为$60.7百万美元。2023年1月24日，董事会宣布向公司普通股持有者发放季度现金股息1美元0.10每股应于2023年3月2日支付给2023年2月17日收盘时登记在册的股东。

附注14
法定信息
法定会计原则
本保险公司的法定财务报表是根据威斯康星州保险业监理处(下称“保监处”)所规定或准许的会计原则编制的，而保监处采用了全国保险监理员协会(“NAIC”)的法定会计原则报表(“SSAP”)作为其法定会计原则的基础。在从法定向公认会计准则转换的过程中，典型的调整包括递延保单收购成本、将未实现的持股收益或亏损净额计入与固定收益证券有关的股东权益，以及计入法定的未承认资产。

除了由法定至一般公认会计原则的典型调整外，按揭保险公司亦须维持相等于根据SSAP及保监处所订原则赚取的保费50%的或有损失准备金。除非保险条例允许，否则这种金额在十年内不能提取。经监管机构批准，抵押保证保险公司发生的损失超过一年保费收入的35%时，可以提前从应急准备金中提取。在截至2022年的一年中，MGIC没有从其应急准备金中提取金额。或有损失准备金的变化会影响法定经营报表。或有损失准备金不作为公认会计原则下的负债反映，或有损失准备金的变化不影响公认会计准则的经营报表。

作为一家抵押担保保险人，我们有资格根据IRC第832(E)条的某些限制，对州法律或法规要求在法定应急准备金中预留的金额享受税收减免。只有当我们购买的税收和损失债券(“T&L债券”)的金额等于从我们的法定或有准备金中扣除任何部分而获得的税收优惠时，才允许扣除。在法定会计惯例下，购买T&L债券被计入投资。根据公认会计原则，购买T&L债券作为支付当期税款入账。

保监处只承认威斯康星州为确定和报告保险公司的财务状况和经营结果而规定的法定会计原则或允许的做法。保监处采用了某些与其他州不同的规定会计做法。具体地说，威斯康星州注册的公司通过损益表将或有损失准备金的变化记录为承保扣除的变化。因此，在MGIC增加或有损失准备金的期间，法定净收入减少。

MGIC投资公司2022表10-K|114
MGIC投资公司及其子公司

表14.1显示了我们的保险子公司，包括MGIC的法定净收入、投保人盈余和或有准备金负债。

保险子公司法定财务信息
表格
14.1
于截至十二月三十一日止年度内，
(单位：千)202220212020
法定净收入$440,944 $295,811 $65,201 
法定投保人盈余924,977 1,220,714 1,339,509 
应急准备金4,669,724 4,126,604 3,585,864 

从2021年12月31日至2022年12月31日，法定投保人盈余的减少主要是由于向母公司支付的股息(如下所述)被法定净收入所抵消。

截至2022年12月31日、2021年12月31日及2020年12月31日止年度，本公司并无向MGIC作出供款或其他保险子公司向本公司作出任何分配。MGIC支付的股息见下表14.2。
保险子公司的盈余缴款和股息
表格
14.2
截至十二月三十一日止的年度，
(单位：千)202220212020
MGIC向母公司支付的股息 (1)
$800,000 400,000 390,000 
(1)以现金和/或投资证券支付的股息。此外，2021年，MGIC将其在MGIC信用保险公司的投资作为股息分配给控股公司，金额为#美元。8.9百万美元。于2020年，MGIC将其持有的9%债券的所有权作为股息分配给控股公司，摊余成本为$139.5百万美元。

法定资本要求
中国的保险法16司法管辖区，包括我们的注册州威斯康星州，要求抵押贷款保险公司保持相对于RIF(或类似措施)的最低法定资本金额，以便抵押贷款保险公司继续承保新业务。我们将这些要求称为“国家资本要求”，并与GSE财务要求一起称为“财务要求”。虽然它们在不同的司法管辖区有所不同，但最常见的国家资本要求允许的最大风险资本比率为25 to 1。如果(I)资本减少的百分比超过保险风险的减少百分比，或(Ii)资本增加的百分比小于保险风险的增加百分比，则风险与资本比率将增加。威斯康星州不使用风险与资本比率的衡量标准来监管资本，而是要求最低投保人头寸(MPP)。MGIC的“投保人头寸”包括其净值或盈余，以及或有损失准备金。

截至2022年12月31日，MGIC的风险资本比率为10.2 to 1，低于具有国家资本金要求的司法管辖区允许的最高限额，其投保人头寸为$3.5比所需的MPP高出10亿美元2.1十亿美元。我们风险资本比率和MPP的计算反映了在我们的再保险交易下放弃的风险的信用。根据下文讨论的修订后的国家资本金要求，MGIC可能不会被允许对转让给再保险人的风险给予全额信用。如果MGIC不被允许在
根据国家资本要求或PMIER的财务要求，MGIC可以终止再保险协议，不受处罚。目前，我们预计MGIC将继续遵守当前的国家资本要求；然而，您应该阅读这些财务报表脚注的其余部分，以了解可能对此类合规性产生负面影响的事项的信息。

NAIC此前宣布计划修订其抵押贷款保证保险范本法案中规定的国家资本要求。2019年12月，一个由州监管机构组成的工作组发布了修订后的《抵押贷款保证保险范本法案》和基于风险的资本框架的曝光稿，以建立对抵押贷款保险商的资本要求，尽管框架并未完全解决某些项目，包括让渡风险的处理和最低资本下限。2022年10月，NAIC工作组发布了修订后的抵押保证保险示范法案暴露草案，其中不包括对现有示范法案的资本金要求的修改。

股息限制
MGIC须遵守有关支付股息的法律规定。MGIC在任何12个月期间内，在没有保监处监管批准的情况下，可支付的最高股息数额为经调整的法定净收入或10截至上一日历年末的法定投保人盈余的百分比。为此目的，经调整的法定净收入定义为股息或法定净收入日期前一历年的法定净收入扣除已实现投资收益后的较大者。三在股息日期之前的历年减去在第一个日历年内支付的股息二前述的三历年。可支付的最高股息减去在股息支付日之前12个月支付的股息。在2023年支付任何股息之前，我们将通知保监处，以确保它不会反对。

MGIC投资公司2022表10-K|115
MGIC投资公司及其子公司


注15
基于股份的薪酬计划
我们有一些基于股份的薪酬计划。根据公允价值法，补偿成本在授予日根据授予的公允价值计量，并在通常与归属期间相对应的服务期内确认。我们计划下的奖励通常在以下几个时期内授予一至三年，尽管我们对非雇员董事的奖励立即授予。

我们有一个综合性的激励计划，于2020年4月23日通过。当2020年计划通过时，根据我们之前的2015年计划，不能再给予任何奖励。2020年计划的目的是通过接受该计划下的股权奖励和其他奖励，激励和激励关键雇员和非雇员董事的业绩，并保留他们的服务。根据该计划发放的、随后被没收的奖励，将不计入根据该计划可能发行的最大股票数量的限制。2020年计划规定授予股票期权、股票增值权、限制性股票和限制性股票单位，以及现金激励奖励。根据2020年的计划，2030年4月23日之后可能不会授予任何奖项。期权、限制性股票和限制性股票单位的归属条款在授予时确定。2022年12月31日，6.9根据2020年的计划，可供未来授予的股票为100万股。

从以股份为基础的计划的收入中扣除的补偿成本为#美元。24.7百万，$17.1百万美元，以及$13.8截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的年度分别为100万美元。以股份为基础的计划确认的相关所得税优惠为$2.1百万，$1.8百万美元，以及$1.7分别为2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日。表15.1汇总了2022年期间的限制性股票或限制性股票单位(统称为“限制性股票”)活动。
限制性股票
表格
15.1
 加权平均授权日公平市价股票
截至2021年12月31日已发行的限制性股票$12.88 4,146,088 
授与 (1)
15.45 1,273,979 
既得12.35 (1,549,098)
被没收13.00 (294,290)
截至2022年12月31日已发行的限制性股票$14.02 3,576,679 
(1)大致672022年授予的股份的%受业绩条件的限制，在该条件下，授予的目标股份数量最多可授予200%.

2022年12月31日，3.6已发行的100万股限制性股票包括2.8受业绩约束的百万股(“业绩股”)，0.7仅受服务条件限制的百万股(“时间既得股”)，以及0.1100万股与非员工董事相关的股票。2021年至2020年期间授予的限制性股票的加权平均授予日期公允价值为$12.83及$13.62，分别为。授予的限制性股票的公允价值是授予日纽约证券交易所普通股的收盘价，如果纽约证券交易所在授予日关闭，则为前一个交易日的收盘价。公允价值总额
2022年、2021年和2020年期间获得的限制性股票为$23.3百万，$15.1百万美元，以及$20.4分别为100万美元。

截至2022年12月31日，17.0与根据计划授予的非既有股份为基础的薪酬协议有关的未确认薪酬成本总额的百万美元。其中，美元12.3未确认的薪酬成本为百万美元与绩效股票和美元4.7百万美元与时间既得股有关。与业绩份额相关的未确认成本的一部分可能会或可能不会在未来期间确认，这取决于业绩和服务条件是否得到满足。与时间既得股相关的成本预计将在加权平均期间内确认1.6好几年了。


附注16
租契
我们根据运营租约租赁数据处理设备和汽车，这些租约将在下一年到期四年。一般来说，租金的支付是固定的。

表16.1显示了截至2022年12月31日的最低未来运营租赁付款。
未来经营租赁的最低付款
表格
16.1
(单位：千)金额
2023$908 
2024831 
2025667 
2026152 
2027年及其后— 
总计$2,558 

经营租赁项下的总租赁费用为#美元。1.22022年，百万美元1.32021年为100万美元，以及1.9到2020年将达到100万。


MGIC投资公司2022表10-K|116
MGIC投资公司及其子公司

附注17
诉讼和或有事项
在支付保险索赔之前，我们通常会检查贷款和服务档案，以确定索赔金额的适当性。在审查文件时，我们可能会确定我们有权撤销承保范围或拒绝对贷款的索赔(两者在本文中均称为“撤销”)。此外，我们的保险单一般规定，如果服务机构没有履行我们保险单下的义务，我们可以减少索赔(这种减少被称为“削减”)。

当被保险人对我们撤销承保范围或限制索赔的权利提出异议时，我们通常会进行讨论，试图解决纠纷。如果我们不能达成和解，争端的结果最终可能会通过法律程序来决定。根据ASC 450-20，在与和解讨论或法律程序相关的损失成为可能并且可以合理估计之前，我们认为我们的索赔付款或撤销已出于财务报告目的而得到解决，不会产生估计损失。当我们确定损失是可能的并且可以合理估计时，我们记录我们对可能损失的最佳估计。在这些情况下，在和解谈判或法律程序结束之前(包括收到任何必要的GSE批准)，我们可能会记录额外的损失。

我们在一起诉讼中被列为第三方被告，诉讼涉及根据《房主保护法》退还抵押贷款保险费。我们正在监测涉及类似问题的诉讼，在这些诉讼中，我们没有被列为被告。我们目前无法评估任何此类诉讼的潜在影响。此外，在正常的业务过程中，我们不时会涉及其他纠纷和法律程序。我们认为，根据目前已知的事实，这些普通课程纠纷的最终解决和法律程序不会对我们的财务状况或经营业绩产生实质性的不利影响。





MGIC投资公司2022表10-K|117
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/876437/000087643723000013/mtg-20221231_g3.jpg
独立注册会计师事务所报告



致MGIC投资公司董事会和股东

关于财务报表与财务报告内部控制的几点看法

本公司已审计随附的MGIC投资公司及其附属公司(“贵公司”)于2022年12月31日及2021年12月31日的综合资产负债表，以及截至2022年12月31日止三个年度各年度的相关综合经营表、全面收益(亏损)表、股东权益表及现金流量表，包括列于第15(A)(2)项(统称为“综合财务报表”)的指数所载的相关附注及财务报表附表。我们还根据特雷德韦委员会(COSO)赞助组织委员会发布的《内部控制-综合框架(2013)》中确立的标准，对公司截至2022年12月31日的财务报告内部控制进行了审计。

我们认为，上述综合财务报表按照美国公认的会计原则，在各重大方面公平地反映了本公司截至2022年12月31日及2021年12月31日的财务状况，以及截至2022年12月31日止三个年度的经营业绩及现金流量。此外，我们认为，根据COSO发布的《内部控制-综合框架(2013)》中确立的标准，截至2022年12月31日，公司在所有实质性方面都对财务报告保持了有效的内部控制。

意见基础

本公司管理层负责编制这些合并财务报表，维持对财务报告的有效内部控制，并对财务报告内部控制的有效性进行评估，包括在9A项下管理层的财务报告内部控制报告中。我们的责任是根据我们的审计，对公司的合并财务报表和公司对财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些准则要求我们计划和执行审计，以获得合理的保证，以确定合并财务报表是否没有重大错报，无论是由于错误还是欺诈，以及是否在所有重大方面保持了对财务报告的有效内部控制。

我们对合并财务报表的审计包括执行评估合并财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查关于

合并财务报表。我们的审计还包括评价管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评价合并财务报表的整体列报。我们对财务报告的内部控制的审计包括了解财务报告的内部控制，评估存在重大弱点的风险，以及根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运作有效性。我们的审计还包括执行我们认为在这种情况下必要的其他程序。我们相信，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。

财务报告内部控制的定义及局限性

公司对财务报告的内部控制是一个程序，旨在根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司对财务报告的内部控制包括下列政策和程序：(1)与保持合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录有关；(2)提供合理保证，即交易被记录为必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表，并且公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；以及(Iii)就防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置公司资产提供合理保证。

由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有可能因条件的变化而出现控制不足的风险，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。

关键审计事项

下文所述的关键审计事项是指向审计委员会传达或要求传达给审计委员会且(I)涉及对综合财务报表具有重大意义的账目或披露，以及(Ii)涉及我们特别具有挑战性、主观性或复杂判断的当期综合财务报表审计所产生的事项。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对综合财务报表的整体意见，我们也不会通过传达下面的关键审计事项，就关键审计事项或与之相关的账目或披露提供单独的意见。

损失准备金的估值--主要情况准备金

如综合财务报表附注3及附注8所述，本公司于收到承保按揭贷款拖欠通知时，为估计保险损失设立个案准备金。截至2022年12月31日，公司的记录亏损准备金为5.58亿美元。总损失准备金的很大一部分涉及为公司的主要保险业务建立的主要案件准备金。案例储备是通过估计

MGIC投资公司2022表10-K|118

欠款清单中将导致索赔付款的贷款数量，称为索赔率，并进一步估计索赔付款金额，称为索赔严重程度。该公司的案例准备金估计主要是根据历史经验建立的，包括撤销保单、削减索赔和贷款修改活动。影响索赔比率和索赔严重程度的条件包括国内经济的当前和未来状况，包括失业和当地住房市场目前和未来的强劲程度；有担保贷款的风险敞口；拖欠和索赔提交之间的时间量；以及削减和撤销。

我们确定执行与损失准备金-主要案件准备金估值相关的程序是一项重要审计事项的主要考虑因素是：(I)管理层在制定主要案件准备金估计时的重大判断；(Ii)审计师在执行程序和评估与索赔率和索赔严重程度有关的审计证据方面的高度判断、主观性和努力；以及(Iii)审计工作涉及使用具有专门技能和知识的专业人员。

处理这一问题涉及执行程序和评估审计证据，以形成我们对合并财务报表的总体意见。这些程序包括测试与损失准备金估值有关的控制措施的有效性，包括对与索赔率和索赔严重程度有关的重大假设的制定进行控制。除其他外，这些程序还包括让具有专门技能和知识的专业人员协助编制基本案件准备金的独立估计数，并将这一独立估计数与管理层记录的主要案件准备金进行比较，以评价已记录的主要案件准备金的合理性。制定独立估计数涉及测试管理层提供的数据的完整性和准确性，并独立制定与索赔率和索赔严重程度有关的假设。



/s/ 普华永道会计师事务所
威斯康星州密尔沃基
2023年2月22日

我们自1985年以来一直担任公司的审计师，这包括在公司受到美国证券交易委员会报告要求之前的一段时间。

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目录|术语和缩略语词汇表

项目9.会计和财务披露方面的变更和与会计师的分歧
没有。

第9A项。控制和程序
管理层关于信息披露控制有效性的结论
我们的管理层在首席执行官和首席财务官的参与下，评估了截至本年度报告所述期间结束时我们的披露控制和程序(根据1934年证券交易法下的规则13a-15(E)和15d-15(E)的定义)。根据这种评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，这些控制和程序在这段时间结束时是有效的。

管理层关于财务报告内部控制的报告
我们的管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制(如交易法规则13a-15(F)和15d-15(F)所定义)。我们对财务报告的内部控制旨在为财务报告的可靠性提供合理保证，并根据公认的会计原则为外部目的编制财务报表。然而，由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有可能因条件的变化而出现控制不足的风险，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。

我们的管理层在首席行政人员和首席财务官的参与下，使用以下框架评估了财务报告内部控制的有效性。内部控制--综合框架(2013)由特雷德韦委员会赞助组织委员会发布。基于这样的评估，我们的管理层得出结论，我们对财务报告的内部控制自2022年12月31日起有效。

普华永道是一家独立注册的公共会计师事务所，已审计了截至2022年12月31日的合并财务报表和财务报告内部控制的有效性，如本报告所述。

第四季度内部控制的变化
在截至2022年12月31日的季度内，我们对财务报告的内部控制(根据《交易法》规则13a-15(F)和规则15d-15(F)的定义)没有发生重大影响或合理地可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响的变化。

项目9B。其他信息
没有。

项目9C。关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露
不适用。

MGIC投资公司2022表10-K|120
MGIC投资公司及其子公司



第三部分

项目10.董事、高级管理人员和公司治理
该等资料(高管除外)将包括在我们为2023年股东周年大会提交的委托书内，并在此以参考方式并入，但该委托书须在2022年12月31日后120天内提交。如果没有这样提交，这些信息将被包括在120天内提交的经修订的10-K表格中。有关执行干事的资料载于本表格10-K第一部分的末尾。

我们的行为和道德准则可在我们的网站(http://mtg.mgic.com))的“领导力与治理；文件”链接下找到。任何向我们的秘书提交书面请求的股东都可以获得我们的行为和道德准则的书面副本，地址是：MGIC投资公司，秘书，邮箱488，密尔沃基，威斯康星州53201。我们打算在我们的网站上披露我们的行为和道德准则的任何豁免和修订，这些豁免和修订是根据Form 8-K第5.05项要求披露的。

项目11.高管薪酬
这些信息将包括在我们的2023年年度股东大会的委托书中，并在此通过参考并入，前提是该委托书是在2022年12月31日后120天内提交的。如果没有这样提交，这些信息将被包括在120天内提交的经修订的10-K表格中。

项目12.某些实益所有人的担保所有权和管理层及有关股东事项
除美国证券交易委员会S-K法规第201(D)项要求的有关股权薪酬计划的信息(见下文)外，这些信息将包括在我们的2023年股东年会委托书中，并通过引用并入本文，前提是该委托书在2022年12月31日后120天内提交。如果没有这样提交，这些信息将被包括在120天内提交的经修订的10-K表格中。

下表列出了截至2022年12月31日，根据我们的股权补偿计划，未来可供发行的证券数量的某些信息。于该日，根据与吾等的任何补偿计划或个别补偿安排，并无任何期权、认股权证或权利未予行使。我们没有补偿计划，根据该计划，我们的股权证券可能会在未经股东批准的情况下发行。股份单位或影子股份没有投票权，只能以现金结算，因此不被视为股权证券。
证券持有人批准的股权补偿计划
(a)
行使未偿还期权、认股权证及权利时将发行的证券数目(1)
3,571,629 
(b)未偿还期权、权证和权利的加权平均行权价— 
(c)
根据股权补偿计划未来可供发行的证券数量(不包括第(A)行所反映的证券)(2)
6,935,399 

(1)包括根据我们的2015年综合激励计划(“2015计划”)授予的1,237,367个限制性股票单位(RSU)，如果满足某些标准，将为其发行股票。在2015年计划下批准的RSU中，1,130,159个受性能条件限制，其余的受服务条件限制。还包括根据我们的2020年综合激励计划授予的2,334,262个RSU，如果满足服务条件，将在未来为其发行股票。在根据2020计划授予的RSU中，1,700,455个受业绩条件限制，526,977个受服务条件限制，其余涉及非员工董事限制性股票单位。
(2)反映可授予的股份。根据我们的2020年计划，所有这些股票都可以获得。


第13项：某些关系和关联交易，以及董事独立性
在适用的范围内，这些信息将包括在我们为2023年股东年会准备的委托书中，并在此作为参考并入，前提是委托书是在2022年12月31日之后120天内提交的。如果没有这样提交，这些信息将被包括在120天内提交的经修订的10-K表格中。

MGIC投资公司2022表10-K|121



项目14.首席会计师费用和服务
这些信息将包括在我们的2023年年度股东大会的委托书中，并在此通过参考并入，前提是该委托书是在2022年12月31日后120天内提交的。如果没有这样提交，这些信息将被包括在120天内提交的经修订的10-K表格中。

MGIC投资公司2022表格10-K|122
MGIC投资公司及其子公司

目录|术语和缩略语词汇表

第四部分

项目15.证物和财务报表附表

(a)
1财务报表。本年度报告第8项列载下列财务报表：
 
截至2022年和2021年12月31日的合并资产负债表
 
2022年12月31日终了期间内每一年度的合并业务报表
 
截至2022年12月31日的三个年度的综合全面收益表
 
截至2022年12月31日止三年内各年度的股东权益综合报表
 
2022年12月31日终了的三个年度的合并现金流量表
 合并财务报表附注
 独立注册会计师事务所报告

2财务报表明细表。以下财务报表明细表作为本10-K表的一部分提交，紧跟在签名页之后：
页面
 
附表一--截至2022年12月31日对关联方的投资以外的投资汇总
128
 附表二-注册人的简明财务资料
截至2022年12月31日和2021年12月31日的精简资产负债表
129
2022年12月31日终了期间内每一年的业务简明报表
130
2022年12月31日终了的三个年度的简明现金流量表
131
母公司财务报表附注
132
 
附表四--2022年12月31日终了期间每年的再保险
133
 所有其他附表均被省略，因为所需资料不存在或数额不足以要求提交附表，或因为所需资料已包括在合并财务报表及其附注中。
3展品。附随的展品索引以引用方式并入本项目的这一部分，除下一句中另有说明外，该索引中列出的展品作为本表格10-K的一部分进行归档。附件32未作为本10-K表格的一部分提交，但随附于本10-K表格。

MGIC投资公司2022表10-K|123

展品索引

包括在本报告附件中的协议旨在提供有关其条款的信息，并不打算提供有关本公司或其任何子公司或协议其他各方的任何其他事实或披露信息。协议可能包含适用协议每一方的陈述和保证。这些陈述和保证完全是为了适用协议的其他各方的利益而作出的，并且：

•在所有情况下都不应被视为对事实的明确陈述，而是在这些陈述提供不准确的情况下将风险分摊给一方当事人的一种方式；
•通过与适用协议的谈判有关的向另一方作出的披露而受到限制，而这些披露不一定反映在协议中；
•可以不同于对您或其他投资者可能被视为重要的标准的方式适用重要性标准；以及
•仅在适用协议的日期或协议中规定的其他一个或多个日期作出，并视最近的事态发展而定。

因此，这些陈述和保证不得描述截至其作出之日或在任何其他时间的实际情况。有关公司及其子公司的更多信息，可以在本报告和公司的其他公开申报文件中找到，这些文件可以通过美国证券交易委员会的网站http://www.sec.gov或公司网站免费获得。见项目1“业务-网站地址”。
  以引用方式并入
展品
数
展品说明
 
表格
 
证物
 
提交日期
3.1
经修订的公司章程。
10-Q3.12013年8月8日
3.2
经修订及重新编订的附例。
8-K3.22023年1月27日
4.1
公司章程(包括在附件3.1中)。
10-Q3.12013年8月8日
4.2
修订和重新制定附例(见附件3.2)。
8-K3.22023年1月27日
4.3
注册人的证券†说明
4.4
MGIC投资公司和美国银行全国协会(作为Bank One Trust Company，National Association的继任者)之间的契约，日期为2000年10月15日，作为受托人[File 001-10816]
8-K4.1二000年十月十九日
4.6
作为受托人的美国银行全国协会和MGIC投资公司之间的契约，日期为2008年3月28日。[File 001‑10816]
10-Q4.6May 12, 2008
4.1
第四补充契约，由MGIC投资公司和美国银行全国协会作为受托人，日期为2020年8月12日，根据公司和受托人之间日期为2020年10月15日的契约。
8-K4.102020年8月12日
 [我们是关于我们长期债务的各种其他协议的缔约方。这些协议不是根据REG提交的。S-K项目601(B)(4)(3)(A)。我们在此同意应委员会的要求向其提供此类协定的副本。]   
10.2.4
2002年股票激励计划下的限制性股票和限制性股票单位协议格式(供董事使用)。[File 001‑10816] *
10-K10.2.4March 16, 2005
10.2.5
2002年股票激励计划下限制性股票和限制性股票单位协议(供董事使用)的公司条款格式。[File 001‑10816] *
10-K10.2.5March 16, 2005
10.2.24
2015年综合激励计划下的限制性股票单位协议格式(2020年1月通过)*
10-K10.2.242021年2月23日
10.2.25
2020年综合激励计划下的限制性股票单位协议格式(2021年3月通过，2021年5月修订)*
10-Q10.2.25May 5, 2021
10.2.26
2020年综合激励计划下的限制性股票单位协议格式(2022年2月通过)*
10-K10.2.262022年2月23日
10.2.27
2020年综合激励计划(2022年2月通过)下的限制性股票单位协议格式(供董事使用)*
10Q10.2.27May 4, 2022
10.2.28
2020年综合激励计划下的限制性股票单位协议格式(2023年2月通过)*†
10K10.2.282023年2月22日
10.2.29
2020年综合激励计划下的限制性股票单位协议格式(供董事使用)(2023年2月通过)*†
10K10.2.292023年2月22日
10.3.1
经修订的MGIC投资公司2002年股票激励计划。*
10-K10.3.1March 1, 2011
10.3.3
MGIC投资公司2015年综合激励计划*
定义14A应用程序。一个March 24, 2015
10.3.4
MGIC投资公司2020年综合激励计划*
定义14A应用程序。CMarch 20, 2020
10.6
高管奖金计划*†
10.8
经修订的MGIC投资公司非雇员董事递延薪酬计划。*†

MGIC投资公司2022表10-K|124

  以引用方式并入
展品
数
展品说明
 
表格
 
证物
 
提交日期
10.11.5
经修订及重订的主要行政人员聘用及离职协议表格(2021年5月通过)*
10-Q10.11.5May 5, 2021
10.12
不参加竞争的协议格式。*†
21
直接子公司和间接子公司。†
   
23
独立注册会计师事务所同意。†
   
31.1
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条颁发首席执行官证书。†
   
31.2
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条对首席财务官进行认证。†
   
32
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条颁发的首席执行官和首席财务官证书(如本年度报告10-K表格第15项所示，本展品未被“存档”)。††
   
99.1
按揭保证保险公司的“流量”主保险政策和声明页面，重新包括选定的背书。
10-K99.1March 2, 2009
99.2
背书按揭保证保险公司的“流动”总保单适用于获授权承保当局的贷款人。
10-K99.2March 2, 2009
99.7
样本金证背书
10-Q99.7May 10, 2012
99.19
按揭保证保险公司申请按揭保险日期为2014年10月1日或之后的贷款的“Flow”主保单
10-Q99.192014年11月7日
99.25
背书按揭保证保险公司的“流动”总保单适用于获授权承保当局的贷款人，适用于按揭保险申请日期在2014年10月1日或之后的贷款
10-Q99.25May 7, 2015
99.26
截至2015年7月21日，芝加哥联邦住房贷款银行和抵押担保保险公司之间的预付款、抵押品质押和担保协议。
10-K10.2.152016年2月26日
99.27
作为借款人的MGIC投资公司、作为行政代理的美国银行全国协会和贷款人之间于2017年3月21日签署的信贷协议
10-Q99.27May 5, 2017
99.28
按揭保证保险公司为按揭保险申请日或之后的贷款提供的“Flow”主保单March 1, 2020
10-Q99.28May 7, 2020
99.29
抵押保险申请日期为2020年3月1日或之后的贷款的Mortgage Guaranty Insurance Corporation“Flow”主保单的State Variations背书(缅因州和波多黎各除外)
10-Q99.29May 7, 2020
101.INSXBRL实例文档
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101.CALXBRL分类扩展计算链接库文档
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101.LABXBRL分类扩展标签Linkbase文档
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104封面交互数据文件(格式为内联XBRL，包含在附件101中)
*指管理合同或补偿计划。
**本展品的某些部分经过编辑，并由已批准的保密处理请求涵盖。遗漏的部分已单独提交给美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)。
†现提交本局。
††随信提供。


MGIC投资公司2022表10-K|125

项目16.表格10-K摘要
不适用。


MGIC投资公司2022表10-K|126

签名

根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节的要求，注册人已于2023年2月22日正式授权下列签署人代表其签署本报告。

MGIC投资公司
/s/蒂莫西·J·马特克 
蒂莫西·J·马特克 
董事首席执行官兼首席执行官 

根据1934年《证券交易法》的要求，截至上述日期，本报告已由以下人员代表注册人并以指定身份签署。
/s/蒂莫西·J·马特克

 /杰伊·C·哈泽尔
蒂莫西·J·马特克 杰·C·哈泽尔，董事
董事首席执行官兼首席执行官  
  
  /s/Timothy A.Holt
/s/纳撒尼尔·H·科尔森 蒂莫西·A·霍尔特，董事
纳撒尼尔·H·科尔森 
常务副秘书长总裁和 
首席财务官 /s/Jodeen A.Kozlak
(首席财务官) 约丁·A·科兹拉克，董事
 
  
/s/Julie K.Sperber/s/迈克尔·E·雷曼
朱莉·K·斯珀伯迈克尔·E·雷曼，董事
总裁副主任兼主计长
首席会计官
(首席会计主任) /s/特里萨·M·洛曼
  特蕾西塔·M·洛曼
  
/s/Analisa M.Allen 
阿纳丽莎·M·艾伦，董事 /s/Gary A.Poliner
  加里·A·波林纳，董事
   
/s/Daniel A.阿里戈尼 
Daniel·阿里戈尼，董事 /s/Sheryl L.Sculley
  谢丽尔·L·斯卡利，董事
   
爱德华·卓别林 
C.爱德华·卓别林，董事 /s/马克·M·赞迪
 马克·M·赞迪，董事
 
/s/Curt S.卡尔弗
柯特·S·卡尔弗，董事

MGIC投资公司2022表10-K|127

MGIC投资公司

附表一-投资摘要-对关联方以外的投资-2022年12月31日

(单位：千)

投资类型
摊销成本公允价值在资产负债表中显示的金额
固定收益：
债券：
美国国债和美国政府公司和机构的义务$145,581 $135,900 $135,900 
美国各州和政治分区的义务2,400,261 2,149,054 2,149,054 
外国政府4,486 3,787 3,787 
公用事业267,319 266,895 266,895 
ABS126,723 120,687 120,687 
克洛斯337,656 329,832 329,832 
抵押贷款担保481,528 435,224 435,224 
所有其他公司债务证券2,149,156 1,954,247 1,954,247 
商业票据14,075 14,072 14,072 
固定收益总额5,926,785 5,409,698 5,409,698 
股权证券：   
普通股：   
工业、杂项和所有其他15,924 14,140 14,140 
总股本证券15,924 14,140 14,140 
总投资$5,942,709 $5,423,838 $5,423,838 


MGIC投资公司2022表10-K|128

MGIC投资公司

附表II-注册人的简要财务资料
简明资产负债表
仅限母公司
十二月三十一日，
(单位：千)20222021
资产
固定收益，可供出售，按公允价值计算(摊销成本，2022年-419,751美元；2021-550,324美元)$407,509 $538,872 
现金和现金等价物239,404 124,164 
对子公司的投资，按净资产的权益计算4,502,261 4,964,954 
应收账款-附属公司864 2,130 
所得税--当期和递延所得税167,966 242,427 
应计投资收益3,387 2,642 
总资产$5,321,391 $5,875,189 
负债和股东权益  
负债：  
高级笔记$641,724 $881,508 
可转换次级债券21,086 110,204 
应计利息13,271 20,501 
其他负债2,570 1,594 
总负债678,651 1,013,807 
股东权益：  
普通股(1美元面值，授权1,000,000股；2022-371,353股；2021-371,353股；2022-293,433股；2021-320,336股)371,353 371,353 
实收资本1,798,842 1,794,906 
按成本价计算的库存量(2022-77,920股；2021-51,017股)(1,050,238)(675,265)
累计其他综合收益，税后净额(481,511)119,697 
留存收益4,004,294 3,250,691 
股东权益总额4,642,740 4,861,382 
总负债和股东权益$5,321,391 $5,875,189 
见随附的母公司简明财务报表附注。

MGIC投资公司2022表格10-K|129

MGIC投资公司

附表II-注册人的简要财务资料
运营简明报表
仅限母公司
截至十二月三十一日止的年度，
(单位：千)202220212020
收入：
扣除费用后的投资收益$7,193 $3,850 $7,090 
已实现投资净收益(亏损)(2,628)490 1,454 
总收入4,565 4,340 8,544 
费用：  
运营费用1,575 1,644 719 
利息支出47,601 68,359 65,472 
债务清偿损失
38,870 36,914 35,033 
总费用88,046 106,917 101,224 
税前亏损(83,481)(102,577)(92,680)
所得税拨备(受益于)(17,851)(21,240)(18,431)
子公司净收入中的权益930,979 716,320 520,342 
净收入865,349 634,983 446,093 
其他综合收益(亏损)，税后净额(601,208)(97,124)144,113 
综合收益$264,141 $537,859 $590,206 
见随附的母公司简明财务报表附注。


MGIC投资公司2022表10-K|130

MGIC投资公司

附表II-注册人的简要财务资料
现金流量表简明表
仅限母公司
截至十二月三十一日止的年度，
(单位：千)202220212020
经营活动的现金流：
净收入$865,349 $634,983 $446,093 
将净收入与经营活动提供的现金净额进行调整：   
子公司净收入中的权益(930,979)(716,320)(520,342)
从子公司收到的股息626,695 400,000 221,024 
递延税金(福利)费用119,588 (21,551)(18,252)
债务清偿损失38,870 36,914 35,033 
其他33,619 29,799 19,088 
某些资产和负债的变动：   
应收账款-附属公司1,266 (680)972 
应收所得税(43,123)(306)— 
应计投资收益931 1,118 (1,262)
应计利息(7,230)(2,503)5,076 
经营活动提供的净现金704,986 361,454 187,430 
投资活动产生的现金流：   
购买投资(1,457)(339,384)(1,131,060)
出售投资所得收益287,924 556,384 812,188 
投资活动提供(用于)的现金净额286,467 217,000 (318,872)
融资活动的现金流：   
发行优先票据所得款项— — 640,250 
购买优先票据— — (179,735)
支付原来发行的折扣-优先票据— — (2,969)
购买可转换次级债券(89,118)(98,610)(36,392)
支付原始发行的贴现-可转换次级债券— — (15,049)
赎回5.75%优先债券(242,296)— — 
债务清偿损失的现金部分(38,185)(36,914)(25,266)
普通股回购(385,573)(290,818)(119,997)
已支付的股息(110,947)(94,219)(82,061)
支付债务发行成本— — (2,020)
支付与股份薪酬净额结算相关的预提税金(10,094)(6,729)(8,940)
融资活动提供(用于)的现金净额(876,213)(527,290)167,821 
现金及现金等价物净增(减)115,240 51,164 36,379 
年初现金及现金等价物124,164 73,000 36,621 
年终现金及现金等价物$239,404 $124,164 $73,000 
见随附的母公司简明财务报表附注。


MGIC投资公司2022表10-K|131

附表二-注册人的简明财务资料
仅限母公司
补充说明


注A

随附的母公司财务报表应与本年度报告中的合并财务报表和合并财务报表附注一并阅读。

附注B

我们的保险子公司在维持投保人的盈余和支付股息方面受到法律法规的约束。保险附属公司在任何十二个月期间内，在没有保监处批准的情况下可支付的最高股息数额，是经调整的法定净收入或10截至上一日历年末的法定投保人盈余的百分比。为此目的，经调整的法定净收入定义为股息或法定净收入日期前一历年的法定净收入扣除已实现投资收益后的较大者。三在股息日期之前的历年减去在第一个日历年内支付的股息二前述的三历年。可支付的最高股息减去在股息支付日之前12个月支付的股息。

除投资收入及在公开市场集资外，本公司的控股公司MGIC投资公司的主要现金流入来源为MGIC支付股息。如上所述，我们的保险子公司支付股息受到保险法规的限制。MGIC总共支付了$800百万，$400百万美元和美元3902022年、2021年和2020年分别以现金和固定收益证券的形式向我们的控股公司支付了100万欧元的股息。不是我们的保险子公司在2022年、2021年或2020年做出了贡献。

注C

优先票据及可转换次级债券(“9%债务“)，请参阅Note 7 – “Debt”在我们的合并财务报表中，是我们的控股公司MGIC投资公司的债务，而不是其子公司的债务。

MGIC投资公司2022表10-K|132

MGIC投资公司
附表IV-再保险
按揭保险费收入
截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度
(千美元)总金额被割让给其他公司假设来自其他公司净额假设金额占净额的百分比
截至十二月三十一日止的年度，
2022$1,154,728 $156,373 $8,778 $1,007,133 0.9 %
20211,167,592 163,031 9,858 1,014,419 1.0 %
20201,199,824 188,729 10,848 1,021,943 1.1 %


MGIC投资公司2022表10-K|133