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表格10-K
☒根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的年度报告
截至的财政年度：12月31日, 2022
或
☐根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告
由_至_的过渡期
委托文件编号：1-13447
安纳利资本管理公司
(注册人的确切姓名载于其章程)
| | | | | | | | |
马里兰州 | 22-3479661 |
| (注册成立或组织的国家或其他司法管辖区) | (税务局雇主身分证号码) |
| | | |
| 美洲大道1211号 | |
| 纽约， | 纽约 | 10036 |
| (主要执行办公室地址) | (邮政编码) |
(212) 696-0100
(注册人的电话号码，包括区号)
根据该法第12(B)条登记的证券：
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| 每个班级的标题 | 交易代码 | 注册的每个交易所的名称 |
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| 普通股，每股面值0.01美元 | 仅限 | 纽约证券交易所 |
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| 6.95%F系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股 | NLY.F | 纽约证券交易所 |
| 6.50%G系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股 | NLY.G | 纽约证券交易所 |
| 6.75%系列I固定利率至浮动利率累计可赎回优先股 | NLY.I | 纽约证券交易所 |
根据该法第12(G)条登记的证券：无
用复选标记表示注册人是否为证券法第405条规定的知名经验丰富的发行人。
是☑不是☐
用复选标记表示注册人是否不需要根据该法第13节或第15(D)节提交报告。
是☐ 不是☑
用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是☑不是☐
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是☑不是☐
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。
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| 大型加速文件服务器 | ☑ | | 加速文件管理器 | ☐ | | 非加速文件服务器 | ☐ | | 规模较小的报告公司 | ☐ | | 新兴成长型公司 | ☐ |
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用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国联邦法典》第15编，第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告的内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。☑
如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表示登记人是否为空壳公司(如该法第12b-2条所界定)。是☐ No ☑
如果证券是根据该法第12(B)条登记的，用勾号表示登记人的财务报表是否反映了对以前发布的财务报表的错误更正. ☐
用复选标记表示这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何ffiCER高管在相关恢复期内根据§240.10D-1(B)收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐
截至2022年6月30日，注册人的非关联公司持有的有投票权普通股的总市值约为#美元。9.510亿美元，基于注册人普通股在纽约证券交易所报告的日期的收盘价。
注册人于2023年1月31日发行的普通股数量为493,615,144.
以引用方式并入的文件
注册人打算在截至2022年12月31日的财政年度结束后120天内，根据第14A条提交最终委托书。该委托书的部分内容通过引用并入本表格10-K的第III部分。
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| 安纳利资本管理公司。 2022年Form 10-K年度报告 目录 | |
第一部分 | | 页面 |
第1项。 | 业务 | 1 |
第1A项。 | 风险因素 | 11 |
项目1B。 | 未解决的员工意见 | 43 |
第二项。 | 属性 | 43 |
第三项。 | 法律诉讼 | 43 |
第四项。 | 煤矿安全信息披露 | 43 |
第II部 | | |
第五项。 | 注册人普通股市场、相关股东事项与发行人购买股权证券 | 44 |
第六项。 | 已保留 | 46 |
第7项。 | 管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析 | 47 |
第7A项。 | 关于市场风险的定量和定性披露 | 90 |
第八项。 | 财务报表和补充数据 | 90 |
第九项。 | 会计与财务信息披露的变更与分歧 | 90 |
第9A项。 | 控制和程序 | 90 |
项目9B。 | 其他信息 | 93 |
项目9C。 | 关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露 | 93 |
第三部分 | | |
第10项。 | 董事、高管与公司治理 | 94 |
第11项。 | 高管薪酬 | 94 |
第12项。 | 某些实益拥有人的担保所有权以及管理层和相关股东的事项 | 94 |
第13项。 | 某些关系和相关交易，以及董事的独立性 | 95 |
第14项。 | 首席会计费及服务 | 95 |
第四部分 | | |
第15项。 | 展示、财务报表明细表 | 96 |
展品索引 | | 96 |
第16项。 | 表格10-K摘要 | 100 |
财务报表 | 101 |
签名 | | II-1 |
关于前瞻性陈述的特别说明
本演示文稿、我们提及的其他书面或口头通信以及我们的公开文件包含或以引用方式并入某些前瞻性陈述，这些陈述基于各种假设(其中一些不在我们的控制范围之内)，可通过参考未来一个或多个时期或通过使用前瞻性术语来识别，例如“可能”、“将”、“相信”、“预期”、“预期”、“继续”或类似的术语或这些术语的变化或否定。这些陈述包括与公司未来业绩、宏观前景、利率和信贷环境、税制改革和未来机会有关的陈述。由于各种因素，实际结果可能与前瞻性陈述中陈述的结果大不相同，这些因素包括但不限于利率的变化；收益率曲线的变化；提前还款利率的变化；抵押贷款支持证券(MBS)和其他可供购买的证券的可获得性；融资的可获得性以及(如果可获得的话), 任何融资的条款；公司资产市值的变化；商业状况和整体经济的变化；公司发展其住宅信贷业务的能力；公司发展其抵押贷款服务权业务的能力；与公司投资于信用风险转移证券和住宅抵押贷款支持证券及相关住宅抵押贷款信贷资产有关的信用风险；与投资抵押贷款服务权有关的风险；公司实现任何预期投资机会的能力；影响公司业务的政府法规或政策的变化；这些风险和不确定性包括：本公司在美国联邦所得税制度下保持其REIT资格的能力；本公司根据1940年“投资公司法”保持其注册豁免的能力；我们或关键第三方的经营风险或风险管理失误，包括网络安全事件；以及与“新冠肺炎”疫情相关的风险和不确定性，包括与房地产相关资产和融资状况的不利经济状况有关的风险和不确定性。有关可能导致实际结果与前瞻性陈述中包含的结果不同的风险和不确定性的讨论，请参阅我们最新的Form 10-K年度报告和任何后续的Form 10-Q季度报告中的“风险因素”。除法律要求外，公司不承诺，也不承担任何义务，公开发布可能对任何前瞻性陈述进行的任何修订的结果，以反映此类陈述之后发生的预期或意外事件或情况。
网站和社交媒体披露
我们使用我们的网站(www.annaly.com)和领英账户(www.linkedin.com/company/annaly-capital-management)作为发布公司信息的渠道。我们通过这些渠道发布的信息可能被认为是重要的。因此，投资者除了关注我们的新闻稿、美国证券交易委员会备案文件以及公开电话会议和网络广播外，还应该关注这些渠道。此外，当您注册您的电子邮件地址时，您可能会自动收到有关Annaly的电子邮件提醒和其他信息，方法是访问我们网站的“Investors”部分，然后单击“Investor Resources”并选择“Email Alerts”以填写电子邮件通知表。我们的网站、任何警报和社交媒体渠道不包括在这份10-K表格的年度报告中。
第一部分
“Annaly”、“我们”、“我们”或“我们”是指Annaly Capital Management，Inc.和我们的全资子公司，除非明确规定该术语仅指母公司。
请参阅第二部分第7项末尾题为“术语汇编”的一节。“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析。”关于本年度报告中表格10-K中某些常用术语的定义。
以下对我们业务的描述应与合并财务报表及其相关附注以及项目7中“关于前瞻性报表的特别说明”标题下的信息一并阅读。“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析。”
项目1的索引。业务
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业务概述 | 2 |
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商业和投资战略 | 2 |
我们的投资组合和资本分配政策 | 3 |
风险偏好 | 3 |
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资本结构与融资 | 5 |
操作平台 | 6 |
风险管理 | 6 |
关于我们的执行官员的信息 | 6 |
人力资本 | 7 |
监管要求 | 8 |
竞争 | 9 |
公司治理 | 9 |
分配 | 10 |
可用信息 | 10 |
业务概述
引言
我们是一家领先的多元化资本管理公司，拥有跨抵押贷款融资的投资策略。我们的主要业务目标是通过审慎管理我们的多元化投资策略，创造净收益分配给我们的股东，并优化我们的回报。我们是一家内部管理的马里兰州公司，成立于1997年，已选择作为房地产投资信托基金(“REIT”)征税。我们的普通股在纽约证券交易所上市，代码为“NLY”。
我们使用我们的资本和借入的资金主要投资于与房地产相关的投资，赚取我们资产收益率与我们借款和对冲活动成本之间的利差。
我们相信，我们的业务目标得到以下因素的支持：我们的规模和相对于行业的保守财务状况、我们员工的丰富经验、我们投资策略的多样性、全面的风险管理方法、融资来源的可用性和多样化以及我们的运营效率。
投资集团
我们的三个投资集团主要由以下三部分组成：
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| 投资集团 | 描述 |
| 安纳利代理集团 | 投资于由Fannie Mae、Freddie Mac或Ginnie Mae担保的住宅抵押抵押机构抵押证券(“MBS”)，以及机构市场内的补充投资，包括机构商业抵押抵押证券。 |
| 安纳利住宅信贷集团 | 主要投资于住宅和商业市场内的非机构住宅整体贷款和证券化产品。 |
| Annaly抵押贷款服务权集团 | 投资于MSR，MSR提供偿还住宅抵押贷款的权利，以换取部分贷款利息支付。 |
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2022年4月，我们达成了一项最终协议，出售构成我们中间市场贷款(MML)投资组合的几乎所有资产，包括资产负债表上持有的资产以及为第三方管理的资产。在截至2022年12月31日的年度内，组成MML投资组合的资产被合法转移。有关这项交易的其他资料，请参阅项目15所载综合财务报表附注内题为“出售中间市场借贷组合”的附注。展品、财务报表明细表。
于2021年3月，吾等达成最终协议，于截至2021年12月31日止年度内出售及退出我们与该平台的商业地产(“CRE”)业务及转让的大部分资产。于截至2022年12月31日止年度内，华润置业剩余资产及相关负债已转移。有关这项交易的其他资料，请参阅第15项综合财务报表附注内题为“出售商业地产业务”的附注。展品、财务报表明细表。
操作平台
我们的运营平台反映了我们在系统、基础设施和人员方面的投资。我们的技术投资带动了专有投资组合分析、财务和资本配置建模、投资组合现金和会计明细分类账系统以及其他风险和报告工具的开发，与尖端的数字转型应用程序相结合，支持我们业务的多元化和运营效率，以及我们实施新投资战略的能力。我们的运营平台支持我们对代理资产以及住宅信贷资产、商业房地产资产、住宅抵押贷款和抵押贷款服务权的投资。我们相信，我们的投资选择的多样性为我们提供了适应市场状况变化和利用潜在机会的灵活性。
商业和投资战略
共享资本模式
我们公司由三个投资集团组成，每个投资集团都有多种投资选择，以利用有吸引力的相对回报和市场机会。总体而言，我们在我们的投资集团中保持着众多的投资选择。我们的共享资本模式推动了我们的资本配置战略，使我们能够根据相对价值轮换投资，同时管理风险。
战略关系
我们战略的一个关键要素是与行业领先合作伙伴建立和发展战略关系，以开发和扩大获得高质量原创流程的渠道，并利用第三方运营来有效管理运营
成本，所有这些都是为了为我们的股东创造有吸引力的风险调整后回报。此外，我们还吸引了资本合作伙伴加入我们的业务，加强了我们在公开资本市场的努力，这在不牺牲资产负债表流动性的情况下扩大了规模。我们的某些战略关系也为我们提供了通过社会责任投资支持社区的机会。
我们在我们的投资集团中建立了多种战略和资本合作伙伴关系，包括：
–Annaly Residential Credit Group与包括知名货币中心银行在内的主要抵押贷款发起人和聚合者建立了关系，使我们能够有效地寻找适合我们风险参数的专有来源。
–我们与领先的主权财富基金GIC Private Limited(“GIC”)建立了一家合资企业，目的是投资于住宅信贷资产，包括新发行的住宅贷款和我们子公司发行的证券。
–我们与国家社区发展金融机构Capital Impact Partners合作，创建了一个社会影响合资企业，支持全国各地服务不足的社区的项目。
–我们与专注于房地产行业技术的最大风险投资公司Five Wall Ventures建立了合作伙伴关系，承诺投资于他们的基金，目标是投资于北美处于早期和晚期的房地产软件和市场公司。这一伙伴关系旨在确定能够在我们的核心投资战略中提供效率的创新平台和服务。
我们的投资组合和资本分配政策
根据我们的资本分配政策，并受我们的董事会(“董事会”)的监督，我们可以在我们不时确定的适当的目标资产类别内分配我们的投资。
我们的董事会可能会酌情改变资本分配政策和目标资产。
我们的资产性质和业务旨在满足我们的房地产投资信托基金资格要求，以及我们根据修订后的1940年投资公司法(“投资公司法”)豁免注册为投资公司的要求。
截至2022年12月31日和2021年12月31日，我们的投资组合构成和资本配置如下：
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| | 2022年12月31日 | | 2021年12月31日 |
| 资产类别 | 投资组合的百分比 | | 资本 分配(1)(3) | | 投资组合的百分比 | | 资本 分配(1)(3) |
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代理处(2)(3) | 90% | | 66% | | 91% | | 63% |
住宅信贷(3) | 7% | | 19% | | 5% | | 24% |
| MSR | 2% | | 14% | | 1% | | 5% |
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商业地产(4) | 1% | | 1% | | 1% | | —% |
公司债务(5) | —% | | —% | | 2% | | 8% |
(1)每种投资策略的资本分配是根据每种投资策略分配的资产和负债之间的差额计算的。它代表分配给每个类别的股本的百分比。截至2021年12月31日的专用资本分配假设与持有待售资产相关的资本将与代理业务一起重新部署。截至2021年12月31日的专用资本分配不包括商业房地产资产。 (2)包括即将公布的远期合同(“TBA”)。 (3)资产不包括转让或质押给证券化工具的资产，包括TBA购买合同(市值)、未结算的MSR承诺、CMBX衍生品(市值)以及在合并中注销并显示为扣除已发行参与的保留证券。 (4)在截至2021年12月31日的年度内，与出售和退出我们的CRE业务的最终协议相关的大部分资产被转移。在截至2022年12月31日的年度内，转移了剩余的华润置业资产和负债。 (5)在截至2022年12月31日的一年中，我们出售了组成MML投资组合的所有资产。 |
风险偏好
我们保持着全公司范围的风险偏好声明，该声明定义了我们为实现业务目标而愿意承担的风险类型和级别，并反映了我们的风险管理理念。我们基于我们的核心专业知识从事风险活动，旨在为我们的股东提高价值。我们的活动专注于通过积极的投资组合管理创造收入和保存资本，并以保守的流动性和杠杆姿态为支撑。
风险偏好声明声明了以下关键风险参数，以指导我们的投资管理活动：
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| 风险参数 | 描述 |
| 投资组合构成 | 我们将维持一个由董事会批准的目标资产组成的投资组合，并根据我们的资本分配政策。 |
| 杠杆 | 考虑到我们的整体资本配置框架，我们一般预计经济杠杆率不会超过10：1。 |
| 流动性风险 | 我们将努力保持一个无担保的资产组合，足以满足我们在不利市场条件下的流动性需求。 |
| 利率风险 | 我们将设法管理利率风险，以保护投资组合免受不利利率变动的影响，利用以收入和资本保值为目标的衍生品工具。 |
| 信用风险 | 我们将寻求通过进行符合我们特定投资政策参数的投资来管理信贷风险，并优化风险调整后的回报。 |
| 保本 | 我们将寻求通过严谨的风险管理做法来保护我们的资本基础。 |
| 操作风险 | 我们将寻求通过纪律严明的运营风险管理实践来限制对我们业务的影响，这些领域包括但不限于关键第三方关系(即发起人、分包商)的管理、人力资本管理、网络安全和技术相关事项、业务连续性和财务报告风险。 |
| 合规、监管和法律 | 我们将努力遵守必要的监管要求，以维持我们的REIT地位，并根据投资公司法豁免我们的注册，以及我们受监管和获得许可的子公司的许可证和批准。 |
我们的董事会已经审查并批准了支持我们在本10-K表格中提出的风险偏好声明的投资和运营政策和战略。董事会有权修改或放弃这些政策和战略，只要董事会酌情认为修改或放弃符合我们的最佳利益。在其他因素中，影响我们的政策和战略或改变我们对市场的评估的市场发展可能会导致我们的董事会修改我们的政策和战略。
我们可能会寻求扩大我们的资本基础，以便在新投资的潜在回报相对于目标风险调整后的回报看起来具有吸引力时，进一步提高我们获得新的不同类型资产的能力。未来，我们可能会通过发行债务或股权证券来换取此类机会，从而收购资产或公司。
目标资产
在风险偏好声明的范围内，我们在考虑以下因素后，寻求产生最高的经风险调整的资本投资回报：
•各种利率、收益、利差、融资成本、信贷损失和提前还款情况下资产预期现金流的数量、性质和变异性；
•资产的流动性；
•将资产质押以获得抵押借款的能力；
•适用时，标的借款人的信用；
•资产的融资、套期保值和管理成本；
•资产对我们的REIT合规和我们根据《投资公司法》豁免注册的影响；以及
•与资产购买和融资相关的资本和运营要求。
作为我们投资战略的一部分，我们的目标是购买和出售以下列出的资产。随着市场状况的变化和业务的发展，我们的目标资产和资产收购战略可能会随着时间的推移而变化。
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| 投资集团 | 目标资产类别 | 描述 |
| 安纳利代理集团 | 机构抵押贷款支持证券 | 由机构签发或担保的机构通行证。其他机构MBS包括抵押抵押债券(“CMO”)、纯利息证券和反向浮动债券。 |
| 待公布的远期合同(“TBA”) | 代办通行证的远期合同 |
| 机构商业抵押贷款支持证券 | 由这些机构担保的商业抵押担保的过关凭证 |
| 安纳利住宅信贷集团 | 住宅按揭贷款 | 不受机构担保的住宅按揭贷款 |
| 住房贷款抵押证券 | 由不是由其中一家机构担保的住宅贷款池担保的证券 |
| 机构或自有品牌信用风险转移证券(“CRT”) | 由房地美和房利美发行的风险分担交易，以及由第三方市场参与者安排的类似结构的交易，旨在将抵押贷款信用风险综合转移给私人投资者 |
| Annaly抵押贷款服务权集团 | 抵押贷款服务权(“MSR”) | 偿还一批住宅按揭贷款以换取部分贷款利息的权利 |
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我们认为，未来的利率和抵押贷款提前还款利率很难预测。因此，我们寻求收购我们认为将在广泛的利率和提前还款情况下提供诱人回报的资产。
资本结构与融资
我们的资本结构旨在提供有效的资金来源补充，为我们的股东产生正的风险调整回报，同时保持适当的流动性，以支持我们的业务，并在市场压力时期履行我们的财务义务。为了保持我们想要的资本状况，我们利用了债务和股权融资的混合。债务融资可以包括使用回购协议、贷款、证券化、已发行的参与、信用额度、资产担保贷款安排、公司债券发行、可转换债券、应付抵押贷款或其他债务。股权资本主要由普通股和优先股组成。
我们主要通过回购协议为机构抵押贷款支持证券和住宅信贷投资提供资金。我们寻求通过与多个交易对手签订回购协议来分散我们的风险敞口，并限制集中度。我们与经纪自营商、商业银行和其他通常提供此类融资的贷款人签订回购协议。我们与符合内部信用标准的金融机构进行抵押借款，并定期监测这些机构的财务状况。截至2022年12月31日，我们有595亿美元的回购协议未完成。
此外，我们的全资子公司Arcola Securities，Inc.(“Arcola”)作为金融行业监管局(“FINRA”)的成员经纪-交易商，提供直接获得第三方融资的途径。作为一家符合资格的机构，Arcola还通过固定收益结算公司(FICC)提供的一般抵押品融资回购服务筹集资金，FICC担任中央交易对手。Arcola为我们提供了更深入和多样化的回购协议资金，同时也限制了我们的交易对手敞口。
为了降低我们的流动性风险，我们对回购协议保持阶梯式的做法。于2022年12月31日，加权平均到期天数为27几天。
我们还通过发行由我们的全资子公司Onlow Bay Financial LLC(“Onlow Bay”)根据Onlow Bay自有品牌证券化计划(“OBX”)赞助的证券化交易，为我们在住宅抵押贷款方面的投资提供资金。我们是新发起的住宅整体贷款的程序性证券化发起人，自2018年初以来共进行了39笔交易，发行规模为155亿美元。在截至2022年12月31日的一年中，我们发行了16只OBX证券化产品，由62亿美元的住宅整体贷款支持。
我们利用杠杆来提高为股东产生的风险调整后的回报。考虑到我们的整体资本配置框架，我们一般预计经济杠杆率保持在不超过10：1的水平。这个比率会因各种因素而不时改变，包括管理层对我们的资产和负债的风险水平、我们的资产组合、我们的流动资金状况、我们未使用的借贷能力水平、信贷供应、贷款人在我们抵押资产以取得借款时所要求的过度抵押水平，以及我们对国内和国际市场状况的评估。自2007年金融危机爆发以来，我们的经济杠杆率一直保持在8：1以下，自2019年冠状病毒病(“新冠肺炎”)大流行开始，我们的经济杠杆率一直接近或低于7：1。
为了计算这一比率，我们的经济杠杆率等于追索权债务、未偿还TBA和CMBX衍生品的成本基础以及投资的远期净买入(销售)除以总股本的总和。
我们的目标经济杠杆率是根据我们的资本管理政策确定的。如果我们的实际经济杠杆率超过目标水平，我们将考虑适当的措施。我们的行动可能包括出售资产、改变资产组合、减少资产购买或发起、发行资本或其他增资或降低风险的战略。
下表列出了截至所列期间的我们的杠杆率和资本比率。
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| | 2022年12月31日 | | 2021年12月31日 |
| 公认会计准则杠杆率 | 6.0:1 | | 4.7:1 |
经济杠杆率* | 6.3:1 | | 5.7:1 |
| 公认会计准则资本比率 | 13.9% | | 17.2% |
经济资本比率* | 13.4% | | 14.4% |
*代表非GAAP财务衡量标准。有关更多信息，请参阅“非公认会计准则财务措施”一节。 |
操作平台
我们维护一个灵活且可扩展的操作平台，以支持对我们多样化资产组合的管理和维护。我们对基础设施进行了投资，以提高弹性、效率、网络安全和可扩展性，同时确保覆盖我们的目标资产。我们的信息技术应用跨越投资组合生命周期，包括交易前分析、交易执行和捕获、贸易结算和融资、监测、管理以及财务会计和报告。
技术应用程序还支持我们的控制功能，包括风险、合规性以及中后台。我们增加了操作平台的广度，以适应不同的资产类别并推动基于自动化的效率。我们的业务运营包括一个集中的抵押品管理功能，允许内部结算和自我清算，从而更好地控制和管理我们的抵押品。通过技术，我们还纳入了基于例外的处理、关键数据保证和无纸化工作流程。我们的基础设施投资在扩大平台的同时提高了运营效率。常规灾难恢复和渗透测试增强了我们的系统恢复能力、安全性以及整个计算领域的关键系统恢复能力。
风险管理
风险是我们业务的自然要素。有效的风险管理对我们的业务战略至关重要。我们风险管理框架的目标是识别、衡量、监测和控制我们所面临的主要风险。我们的风险管理方法是全面的，旨在培养对风险的整体看法。关于我们的风险管理程序和政策的全面讨论，请参阅第二部分第7项“风险管理”一节。“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析。”
关于我们的执行官员的信息
下表列出了截至2023年2月16日有关我们执行官员的某些信息：
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| 名字 | 年龄 | 标题 |
| David·L·芬克尔斯坦 | 50 | 首席执行官兼首席投资官 |
| 瑟琳娜·沃尔夫 | 43 | 首席财务官 |
| 史蒂文·F·坎贝尔 | 50 | 总裁和首席运营官 |
| 安东尼·C.格林 | 48 | 首席企业官、首席法务官兼秘书 |
David·L·芬克尔斯坦自2020年3月起担任Annaly首席执行官，2022年11月起担任首席投资官。芬克尔斯坦此前于2020年3月至2022年12月担任Annaly的总裁，并于2016年11月至2021年12月担任Annaly的首席投资官。在此之前，Finkelstein先生从2015年2月开始担任Annaly的机构和RMBS首席投资官，并从2013年8月开始担任Annaly的机构交易主管。在2013年加入Annaly之前，Finkelstein先生在纽约联邦储备银行市场部担任了四年的官员，在那里他是MBS购买的主要策略师和政策顾问
程序。芬克尔斯坦先生在固定收益投资领域拥有超过25年的经验。在加入纽约联邦储备银行之前，芬克尔斯坦先生曾在所罗门美邦、花旗集团和巴克莱银行担任机构MBS交易职位。芬克尔斯坦是纽约联邦储备银行(Federal Reserve Bank Of New York)发起的财政部市场实践小组的成员。芬克尔斯坦先生在华盛顿大学获得工商管理学士学位，在芝加哥大学布斯商学院获得工商管理硕士学位。芬克尔斯坦还拥有特许金融分析师®的称号。
Serena Wolfe自2019年12月以来一直担任Annaly的首席财务官。在2019年加入Annaly之前，Wolfe女士自2011年起担任安永(“安永”)合伙人，并于2017年至2019年11月担任该公司中部地区房地产酒店及建筑(“RHC”)主管，管理整个行业的市场推广工作和客户关系。沃尔夫之前也是安永的全球RHC保险主管。沃尔夫女士在安永执业超过20年，其中6年在安永澳大利亚执业，16年在美国执业。沃尔夫目前在Berkshire Grey，Inc.和Doma Holdings，Inc.的董事会任职。沃尔夫毕业于昆士兰大学，获得会计学商业学士学位。她是纽约州、加利福尼亚州、伊利诺伊州和宾夕法尼亚州的注册会计师。
史蒂文·F·坎贝尔自2022年12月起担任Annaly的总裁，自2020年6月起担任Annaly的首席运营官。在担任这些职位之前，Campbell先生曾在Annaly担任多个其他高级职位，包括于2019年9月至2020年6月担任业务运营主管，于2018年2月至2019年9月担任信贷运营及企业风险主管，于2016年12月至2018年2月担任Annaly商业地产集团首席运营官，并于2015年4月至2018年2月担任信贷策略主管。坎贝尔先生在金融服务领域拥有超过25年的经验。在2015年加入Annaly之前，坎贝尔先生在堡垒投资集团有限责任公司担任了六年多的各种职务，包括担任董事信贷基金业务的董事总经理。在此之前，坎贝尔先生曾在通用电气资本公司和D.B.Zwirn&Co.，L.P.任职，专注于信贷和债务重组。坎贝尔先生拥有圣母大学的工商管理学士学位和芝加哥大学布斯商学院的工商管理硕士学位。
安东尼·C·格林自2019年1月以来一直担任Annaly的首席企业官，并自2017年3月以来担任Annaly的首席法务官兼秘书。格林此前曾在2009年至2017年2月期间担任Annaly的副总法律顾问。在加入Annaly之前，Green先生是K&L Gates LLP律师事务所企业、证券、并购部门的合伙人。格林先生在公司法和证券法方面拥有20多年的经验。格林先生拥有宾夕法尼亚大学经济学和政治学学士学位，以及康奈尔法学院国际法和比较法法学博士和法学硕士学位。
人力资本
我们的人力资本团队监督我们公司的员工队伍管理，以确保其目标与公司的目标和业务计划在战略上相结合。我们积极主动地持续审查人力资本管理的最佳实践，不断提升员工体验。此外，董事会的管理发展和薪酬委员会(“MDC”)对我们与人力资本管理相关的政策和战略进行独立监督。此外，MDC委员会主席酌情与董事会公司责任委员会主席就某些人力资本议题进行联络。
截至2022年12月31日，我们拥有161名员工。
我们的人民和文化
我们的员工是Annaly成功的驱动力，我们致力于促进他们的福祉、参与度和发展，帮助他们发挥最大潜力。我们的文化专注于为所有员工创造一个多样化、包容性和回报的工作环境，并提供持续的职业发展、健康支持和赋权机会。
我们的文化建立在五个核心价值观之上：所有权、谦逊、责任、合作、多样性、公平和包容。这些价值观植根于我们的职业和个人行为中，对我们如何运营业务至关重要。所有员工都有责任坚持这些价值观，这些价值观构成了我们文化的基石，对我们公司的持续成功至关重要。在这些价值观的指引下，我们致力于吸引、培养和留住具有不同经验、视角和背景的最优秀人才。
我们利用员工调查，包括敬业度调查，创建公开和诚实的反馈渠道，以培养我们积极让员工参与我们文化的设计和发展的能力，提高我们的整体生产率，并降低风险。我们的领导审查并纳入调查反馈，以提高员工敬业度，并推动整个公司的积极变化。我们继续致力于维持一个持续反馈的环境，同时努力实现较高的就业满意度。
多样性、公平性和包容性
我们员工的多样性使我们的公司能够培养创新、新的视角和敏捷性。多元化、公平和包容是我们企业文化的基本原则。我们的人力资本团队，在包容性支持的协调下
执行赞助商委员会负责监督并继续改进我们的多样性、公平性和包容性倡议。
我们致力于促进公司所有级别的多样性，包括性别和种族/民族多样性。到2022年，53%的员工认为女性或种族/民族多元化，我们的动力来自于这样一种信念，即拥有一个多元化的员工群体有助于我们的持续长期增长。我们的七个员工网络小组，包括妇女互动网络(“WIN”)、亚裔美国人和太平洋岛民员工网络、黑人员工网络、拉丁美洲员工网络、家庭中的残疾人网络、退伍军人员工网络和Annaly Pride网络，提供有针对性的发展和联网机会、知识交流、导师、指导和志愿者努力。此外，我们认识到并理解，教育、培训和坦诚对话是在我们的组织和文化中嵌入和促进多样性、公平和包容性的关键。为了进一步促进和培育这样的基础，我们的努力还包括提供全公司范围内的无意识偏见和联盟等主题的培训，举办各种论坛，让员工公开讨论他们的观点，并为员工提供联系和网络的机会，以及通过定期的员工调查积极寻求反馈。
薪酬、福利和福利
我们的员工薪酬计划包括基本工资、年度激励奖金和股票奖励。员工薪酬方案旨在协调员工和股东的利益，并提供激励措施，以吸引、留住和激励有才华的员工。
此外，我们还投资于广泛的福利和健康倡议，以支持我们员工的健康生活方式和选择。我们提供的福利包括健康和保险覆盖范围、健康储蓄和灵活支出账户、远程医疗福利、401(K)计划、带薪休假和家庭护理资源。我们还赞助了一系列促进员工健康和心理健康的活动，包括获得谈话治疗、健康指导和压力管理支持。在过去的几年里，我们加强了我们的父母和家庭照顾福利，以提供长期休假和生育援助。
新冠肺炎挑战了我们的工作和运营方式。它考验了我们人民和文化的韧性、敏捷性和灵活性。在Annaly，我们明白，无论未来出现什么挑战，我们必须继续提供一个让我们的员工感到安全、充满动力、被赋予权力和做好准备的环境。除了解决身体健康和安全问题外，我们认识到人们的日常情感生活和精神健康对他们的整体健康起着关键作用。因此，我们继续评估促进和扩大我们的精神健康服务的方法。此外，我们认识到，满足员工需求的一部分包括适当地将更广泛和更长期的灵活性制度化。在Annaly，灵活性有多种形式，包括假期和病假、混合工作选项和选址策略。我们仍然致力于评估不断变化的灵活性定义，并促进促进包容性和个人和职业福祉的计划和实践。
学习与发展
我们寻求投资和促进人才，以培养高绩效的文化，并建立在我们员工的能力和全部潜力之上。
我们根据员工的需求和兴趣以及我们的总体战略业务目标提供大量的学习和发展计划。我们还有一项学费报销计划，为员工在与他们的工作直接相关的领域继续接受教育的成本提供财政支持。2022年，我们开始为新员工提供个人风格和文化课程，以提高专业意识和了解我们公司的文化倡议。此外，我们继续为所有员工提供专注于核心业务战略和计划的知识分享课程，以努力促进全面和包容性的学习。
公司和员工的慈善和志愿服务
我们的企业捐赠一直专注于高影响力的项目，这些项目寻求推动我们致力于的社会问题，包括消除无家可归现象，促进妇女和代表性不足群体的职业发展。Annaly和我们的员工通过与成熟的非营利组织合作，以及Annaly的企业捐赠、员工志愿者和员工慈善配对计划，努力为我们生活、工作和投资的社区做出有意义的贡献。
监管要求
我们的选择、组织和运作方式使我们有资格根据修订后的1986年《国内收入法》(下称《守则》)作为房地产投资信托基金纳税。只要我们有资格作为房地产投资信托基金纳税，我们
一般来说，我们分配给股东的应税收入不需要缴纳美国联邦所得税。此外，除应税房地产投资信托基金附属公司(“TRSS”)外，我们的几乎所有资产均由合资格的房地产投资信托基金房地产资产组成(属守则第856(C)(5)节所述类型)。
我们定期监控我们的投资和这些投资的收入，在我们进行对冲交易的情况下，我们也监控我们对冲交易的收入，以确保我们在任何时候都保持我们作为房地产投资信托基金的资格和我们根据投资公司法的注册豁免。
Arcola是FINRA的成员，并受证券业务法规的约束，这些法规包括但不限于交易行为、资金和证券的使用和保管、资本结构、记录保存以及董事、高级管理人员和员工的行为。作为一家自我清算的注册经纪交易商，Arcola必须保持FINRA的最低净资本。Arcola的运营资本一直高于美国证券交易委员会规则15C3-1定义的监管资本要求。
我们有一家子公司根据投资顾问法案在美国证券交易委员会注册为投资顾问。因此，我们必须遵守《投资顾问法案》中的反欺诈条款，以及适用于我们与该子公司客户关系的受托责任。这些条款和义务对我们与子公司客户的交易施加了限制和义务，例如，包括对代理、交叉和主体交易的限制。我们的注册投资顾问子公司必须接受定期的美国证券交易委员会审查以及投资顾问法案和相关法规下的其他要求，这些要求主要是为了让咨询客户受益。这些额外要求涉及维持有效和全面的合规计划、记录保存和报告要求以及披露要求等。
我们还有一家子公司，作为持牌抵押贷款聚合和主服务机构运营，迫使其遵守各州的许可法律，并接受联邦当局的监督和审查，这些当局包括CFPB、美国住房和城市发展部(HUD)、美国证券交易委员会以及各种州许可、监督和行政机构。我们和我们的子公司还必须遵守大量的联邦、州和地方消费者保护法，其中包括《格拉姆-利奇-布利利法》、《公平债务催收行为法》、《房地产和解程序法》、《贷款真实法》和《公平信用报告法》，以及州止赎法律和联邦及地方破产规则。这些经常修改和调整的法律法规，近年来导致我们接受的要求的范围和监督的力度都有所增加。
金融服务业在美国受到广泛的监管和监督。2010年的多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案(“多德-弗兰克法案”)及其下的规则极大地改变了金融机构运营的金融监管制度。世界各地的其他监管机构和政策制定者已经或正在考虑进行其他改革。我们将继续评估我们的业务、风险管理和合规做法，以符合监管环境的发展。
竞争
我们在一个竞争激烈的市场中运营，寻找投资机会。竞争可能会限制我们在目标资产中获得理想投资的能力，还可能影响这些投资的定价。在收购我们的目标资产时，我们将与金融机构、机构投资者、其他贷款人、政府实体和某些其他REITs竞争。关于与竞争有关的风险的全面讨论，见项目1A“与我们的投资、投资组合管理和融资活动有关的风险”一节。“风险因素。”
公司治理
我们努力按照最高的道德标准和适用的政府法律、规则和法规开展业务。我们值得注意的治理做法和政策包括：
•我们的董事会由大多数独立董事组成，我们的审计、管理发展和薪酬委员会以及提名/公司治理委员会完全由独立董事组成。
•我们已将董事会主席和首席执行官的职责分开，并任命了一名独立的董事会主席。
•所有董事每年选举一次。
•我们已采取强化的董事点心政策，规定独立董事不得在其任期届满后举行的下一届股东周年大会上竞选连任，而他或她的任期以(I)在本公司任职15周年或(Ii)73岁生日为准。
•我们已经通过了一项商业行为和道德准则，其中规定了解决各种法律和道德问题的基本原则和指导方针
在工作场所和我们的业务运作中可能出现的问题。本守则适用于我们的董事、高级管理人员和员工。
•我们通过了公司治理准则，与我们董事会委员会的章程一起，为我们公司的治理提供了框架。
•我们有程序，我们的任何员工、高级管理人员或董事可以秘密地向董事会主席、独立董事或审计委员会主席或通过我们的举报人电话热线或电子邮件收件箱提出对公司行为、会计、内部控制或审计事项的担忧。
•我们有一项内幕交易政策，禁止我们的董事、高级管理人员和员工以及我们子公司的董事、高级管理人员和员工根据重大的非公开信息和
禁止向他人传播有关本公司的重要非公开信息。我们的内幕交易政策禁止我们的董事、高级管理人员和员工(1)在保证金账户中持有我们的股票作为合格抵押品，或以其他方式将我们的股票质押为贷款抵押品，或(2)就他们持有的我们的股权证券进行任何对冲交易。
•我们的高管受到强有力的追回政策的约束，其中包括财务重述和不当行为的触发因素。
•我们的高管受到股权指导方针和持股限制的约束。
•2022年2月，我们修改了公司章程，允许持有25%普通股的股东召开特别会议，降低了之前的多数门槛。
分配
根据维持REIT地位的要求，我们打算在每个课税年度向股东分配至少相当于我们REIT应纳税所得额90%的股息(不考虑已支付股息的扣除和不包括任何净资本利得)，并将努力至少分配我们REIT应纳税所得额的100%。由于账面会计准则和税务会计准则的不同，我国企业的经济利润分配可以归类为资本返还。当新投资的潜在风险调整回报未能超过我们的资本成本时，我们可能会获得额外的资本回报。在适用证券和州公司法的限制下，我们可以通过购买自己的股本或支付股息来返还资本。
可用信息
我们的网站是Www.annaly.com.我们根据1934年证券交易法(“证券交易法”)第13或15(D)节以电子方式将这些材料存档或提供给美国证券交易委员会后，我们将在“投资者-美国证券交易委员会备案文件”项下免费提供我们的年度报告Form 10-K、季度报告Form 10-Q、当前报告Form 8-K以及对这些报告的任何修订。本公司的网站及其所载资料并未纳入本年报的10-K表格内。
我们的网站上还张贴了我们的审计委员会、管理发展和薪酬委员会、提名/公司治理委员会、风险委员会和公司责任委员会的章程，以及我们的公司治理准则和商业行为与道德准则，并应任何股东的要求向我们的投资者关系部提供印刷版本。在美国证券交易委员会要求的时间内，我们将在我们的网站上公布对商业行为和道德准则的任何修订，以及适用于任何高管、董事或高级财务官的任何豁免。
我们的投资者关系部可通过以下方式联系：
Annaly资本管理公司
美洲大道1211号
纽约，纽约10036
注意：投资者关系
电话：888-8ANNALY
电邮：邮箱：Investors@annaly.com
美国证券交易委员会还设有一个网站，其中包含我们向美国证券交易委员会提交的报告、委托书和信息声明以及其他信息，网址为Www.sec.gov.
投资我们的股票涉及许多风险。在作出投资决定之前，你应该仔细考虑这份10-K表格年度报告中描述的所有风险。如果本年度报告中讨论的10-K表格中的任何风险确实发生，我们的业务、财务状况和经营结果可能会受到重大不利影响。如果发生这种情况，我们股票的交易价格可能会大幅下跌，您可能会损失全部或部分投资。读者不应认为对这些因素的任何描述都是可能影响我们的所有潜在风险的完整集合。
第1A项的索引。风险因素
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风险因素摘要 | 12 |
与我们的流动性和资金相关的风险 | 14 |
我们普通股的所有权风险 | 19 |
合规、监管和法律风险 | 21 |
与我们作为REIT的税收相关的风险 | 25 |
交易对手风险 | 31 |
与投资和市场相关的风险 | 31 |
运营和网络安全风险 | 35 |
其他风险 | 40 |
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风险因素摘要
与我们的流动性和资金相关的风险
•我们的战略涉及杠杆的使用，这增加了我们可能遭受重大损失的风险。
•我们使用杠杆可能会导致追加保证金和违约，并迫使我们在不利的市场条件下出售资产。
•我们可能会超过我们的目标杠杆率。
•我们可能无法实现我们的最佳杠杆。
•如果不能以有利的条件获得或续签资金，或根本不能获得资金，将对我们的业绩和财务状况产生不利影响。
•如果不能有效管理我们的流动性，将对我们的业绩和财务状况产生不利影响。
•我们资产的动荡市场状况可能会导致这些资产和相关融资的流动性收缩。
•我们借款的利息支出相对于我们从利息资产上赚取的利息的增加可能会对我们的盈利能力产生不利影响。
•对我们的利息资产和我们的借款进行利率调整的时机不同，可能会对我们的盈利能力产生不利影响。
•伦敦银行同业拆借利率的终止可能会影响我们的业绩。
•“滚动”我们的TBA美元滚动交易可能不划算，或者我们可能无法满足TBA合同的追加保证金要求。
•我们使用衍生品可能会让我们面临交易对手和流动性风险。
•证券化使我们面临额外的风险。
•我们使用无追索权证券化可能会使我们面临风险，这可能会给我们带来损失。
•交易对手可能会要求我们签订限制我们投资战略的契约。
•我们可能无法有利可图地执行或参与未来的证券化交易。
我们普通股的所有权风险
•我们的章程不允许我们普通股或任何类别的优先股的股份数量或价值超过9.8%。
•马里兰州法律中包含的条款可能具有反收购效果，可能会阻止投资者为其股票获得“控制权溢价”。
•我们还没有确定最低股息支付水平，也不能向股东保证我们未来有能力支付股息。
•我们报告的GAAP财务结果可能不是未来应税收入和股息分配的准确指标。
合规、监管和法律风险
•与我们的某些交易相关的会计规则非常复杂，涉及重大判断和假设。我们对公认会计原则的应用可能会产生不同时期波动的财务结果。
•可能会通过影响房利美、房地美和联邦政府之间关系的新法律。
•我们可能会因可能违反真实贷款或其他类似的消费者保护法律和法规而承担责任。
•我们可能无法遵守适用于我们的住宅信贷和MSR业务的法律和法规，包括通过我们监督第三方服务提供商的合规义务的方式。
•管理我们业务的法律或法规的变化或我们未能遵守这些法律或法规可能会对我们的业务产生不利影响。
•我们须承担赞助、投资及管理新基金及其他投资账户的风险及责任，包括潜在的监管风险。
•失去我们的《投资公司法》注册豁免将对我们产生不利影响。
与我们作为REIT的税收相关的风险
•如果我们不能保持房地产投资信托基金的资格，将会产生不利的税收后果。
•我们的分销要求可能会对我们执行业务计划的能力产生不利影响。
•对免税投资者的分配可归类为非相关企业应纳税所得额。
•我们可以选择以自己的股票支付股息。
•我们的TRS不能占我们总资产的20%以上。
•TRS按正常的公司税率纳税，不需要分配股息，而且TRS可以向其母公司REIT支付的股息金额可能受到REIT毛收入测试的限制。
•如果REIT和TRS之间的交易是以非公平条款进行的，REIT可能要缴纳惩罚性税。
•即使我们仍然有资格成为房地产投资信托基金，我们也可能面临其他减少现金流的纳税义务。
•遵守REIT的要求可能会导致我们放弃其他有吸引力的机会，并可能迫使我们清算其他有吸引力的投资。
•资产清算可能会危及我们的房地产投资信托基金资格，或为我们带来额外的税务负担。
•如果受回购协议约束的资产未能符合房地产资产的资格，可能会对我们保持房地产投资信托基金资格的能力产生不利影响。
•遵守房地产投资信托基金的要求可能会限制我们有效对冲的能力，并可能导致我们承担纳税义务。
•夹层贷款或类似债务未能符合房地产资产的资格，可能会对我们符合REIT资格的能力产生不利影响。
•成为房地产投资信托基金的资格涉及守则中高度技术性和复杂的条款。
•对被禁止的交易征税限制了我们从事某些交易的能力。
•某些融资活动可能会让我们缴纳美国联邦所得税，并可能对我们的股东产生负面的税收后果。
•在房地产投资信托基金的资产和收入测试中，我们的TBA的处理存在不确定性。
•REITs支付的股息通常得到不同于普通公司股息收入的税收待遇。
•新的立法或行政或司法行动，在每一种情况下都可能具有追溯力，可能会使我们更难或不可能保持REIT的资格。
交易对手风险
•我们交易对手和其他金融机构的稳健性可能会对我们产生不利影响。
•我们面临交易对手风险，如果交易对手违反陈述和担保，我们可能无法寻求赔偿或要求交易对手回购住宅整体贷款，这可能会导致我们遭受损失。
与投资和市场相关的风险
•我们可能会经历资产市值的下跌。
•对MSR的投资可能会让我们面临额外的风险。
•长期的经济放缓或房地产价格下跌可能会损害我们可能拥有的资产。
•利率上升可能会对我们的计息资产的市场价值产生不利影响，因此也会对我们的账面价值产生不利影响。
•美联储的行动可能会影响我们资产的价格和回报。
•我们投资于受抵押贷款信用风险影响的证券。
•地理上的集中使投资者面临更大的违约和损失风险。
•财产保险覆盖范围不足可能会对我们的经营业绩产生不利影响。
•我们的资产未来可能会变成不良或不良资产。
•如果我们违反陈述和担保，我们可能会被要求回购住宅抵押贷款或赔偿投资者。
•我们和我们的第三方服务提供商和服务商对潜在资产的尽职调查可能无法揭示此类资产的所有弱点。
•当我们取消一项资产的抵押品赎回权时，我们可能会拥有担保贷款的财产。
•以征用权收购按揭贷款的建议，可能会对我们的资产价值造成不利影响。
•非机构抵押贷款支持证券的附属部分在偿付权上从属于更优先的证券。
•我们的对冲策略可能代价高昂，而且可能无法像预期的那样对冲风险。
•我们面临着天气状况、人为或自然灾害以及气候变化造成损失的风险。
运营和网络安全风险
•不准确的模型或模型使用的数据可能会使我们面临风险。
•我们高度依赖可能使我们面临网络安全风险的信息系统。
•我们依赖第三方服务提供商，包括抵押贷款服务商和分服务商，提供与我们的业务相关的各种服务。
•我们对住宅整体贷款的投资使我们面临与服务相关的风险。
•与我们的MSR相关资产相关的贷款的表现可能会受到相关抵押贷款服务商的表现的不利影响。
•预付款费率的增加或降低可能会对我们的盈利能力产生不利影响。
•我们面临着再投资风险。
•竞争可能会影响我们目标资产的能力和定价。
•我们可能会进入新的业务线，收购其他公司或参与其他战略举措。
•我们的一些投资，包括那些与非优质贷款相关的投资，都涉及信用风险。
•由于气候变化和恶劣天气的影响，我们可能面临更多的业务中断情况。
•如果我们不能吸引、激励和留住合格的人才，包括我们的关键人员，这可能会对我们造成实质性的不利影响。
其他风险
•我们普通股的市场价格和交易量可能会波动。
•我们可以在没有股东批准的情况下改变政策。
•新冠肺炎已经影响了美国经济和我们的业务。
与我们的流动性和资金相关的风险
我们的战略涉及杠杆的使用，这增加了我们可能遭受重大损失的风险。
我们预计我们的杠杆率将随着市场状况和我们对投资风险/回报的评估而变化。我们通过以资产市值的很大一部分为抵押而借款，从而产生了这种杠杆。杠杆是我们投资战略的基础，也会带来重大风险。在经济放缓或衰退期间，与杠杆相关的风险更为严重。
由于我们的杠杆，如果我们的借贷成本增加，我们可能会遭受重大损失，如果杠杆不可用或无法以有吸引力的条件获得，我们可能无法执行我们的投资策略。我们的借贷成本可能上升或借贷能力下降的原因包括但不限于以下几点：
•短期利率上升；
•我们可用于抵押借款的投资的市场价值下降；
•根据回购协议或其他担保融资安排适用于我们资产的“减记”增加；
•利率波动性加大；
•强迫销售，特别是在不利的市场条件下，如新冠肺炎疫情造成的销售；
•回购市场整体或支持回购市场的基础设施(包括科技基础设施)出现中断；或
•市场上融资的可获得性减少。
我们使用杠杆可能会导致追加保证金和违约，并迫使我们在不利的市场条件下出售资产。
由于我们的杠杆率，我们的计息资产价值下降可能导致我们的贷款人发起追加保证金通知。追加保证金通知意味着贷款人要求我们质押额外的抵押品，以重新确定抵押品价值与借款金额的比率。由我们的固定利率抵押贷款支持证券担保的借款通常更容易受到追加保证金通知的影响，因为利率上升往往会对固定利率证券的市场价值产生更大的负面影响。追加保证金通知最有可能发生在市场条件下，我们用来满足追加保证金通知的未担保资产的价值也有所下降。在经济放缓或衰退期间，与追加保证金通知相关的风险更为严重。在新冠肺炎推出之初，我们遇到了比历史正常水平高得多的追加保证金通知。
如果我们无法满足追加保证金的要求，我们的贷款人可能会取消我们的抵押品的抵押品赎回权。这可能迫使我们在不利的市场条件下出售我们的计息资产，或者允许贷款人代表我们出售这些资产，价格可能低于我们对其价值的估计。此外，在我们破产的情况下，我们的借款通常是根据回购协议进行的，可能有资格根据美国破产法获得特殊待遇。这种特殊待遇将允许这些协议下的贷款人避开美国破产法中的自动暂停条款，并立即清算这些协议下的抵押品。
我们可能会超过我们的目标杠杆率。
我们一般期望经济杠杆率保持在10：1以下，但并不要求我们保持在这个经济杠杆率以下。我们可能会在不增加股本的情况下承担额外的债务，从而超过这一比例。例如，如果我们增加了与现有或新交易对手签订的主回购协议下的借款金额，或者我们投资组合的市场价值下降，我们的经济杠杆率将会上升。如果我们提高我们的经济杠杆率，与使用杠杆相关的风险类型对我们的财务状况和运营结果的不利影响可能会更严重。我们的目标经济杠杆率是为整个投资组合设定的，而不是针对每种资产类型单独设定的。机构抵押贷款支持证券的经济杠杆率可能会超过整个投资组合的目标杠杆率。由于信贷资产的杠杆率通常低于机构抵押贷款支持证券，在给定的经济杠杆率下，信贷资产的配置增加通常意味着机构抵押贷款支持证券的经济杠杆增加。我们机构抵押贷款支持证券的经济杠杆是无法满足上文讨论的追加保证金要求的风险的主要驱动因素。
我们可能无法实现我们的最佳杠杆。
我们使用杠杆作为一种策略，以增加我们投资者的回报。然而，如果我们确定杠杆将使我们面临过度风险；我们的贷款人没有以可接受的利率向我们提供资金；或者我们的贷款人要求我们提供额外的抵押品来支付借款，我们可能无法实现我们想要的杠杆。
如果不能以有利的条件获得或续签资金，或根本不能获得资金，将对我们的业绩和财务状况产生不利影响。
我们的一个或多个贷款人可能不愿意或无法向我们提供融资。这可能会增加我们的融资成本，降低我们的流动性。此外，如果我们的任何潜在贷款人或现有贷款人不愿意或无法为我们提供融资，或者如果我们无法续期或更换到期的借款，我们可能会被迫在价格低迷的时候出售我们的资产。我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到金融市场中断的重大不利影响。我们不能向您保证，在如此极端的条件下，这些市场仍将是我们资产的有效融资来源。如果我们的战略不可行，我们将不得不为我们的资产寻找其他形式的融资，而这些形式可能是不可用的。此外，作为房地产投资信托基金，我们必须每年将至少90%的REIT应税收入(受某些调整)分配给我们的股东，因此，我们无法保留大量收入用于新投资。我们不能向您保证，我们未来将以我们可以接受的条款向我们提供任何或足够的资金或资本。如果我们不能在可接受的条件下获得足够的资金，可能会对我们普通股的市场价格和我们向股东分配资金的能力产生负面影响。此外，我们的增长能力将取决于我们获得额外资金的能力。如果我们无法通过发行更多股本或借款筹集更多资金，我们的增长将受到限制。
如果不能有效管理我们的流动性，将对我们的业绩和财务状况产生不利影响。
我们满足现金需求的能力取决于许多因素，其中一些因素是我们无法控制的。对流动性水平的管理不力可能导致我们无法履行某些财务义务。可能损害我们流动性的潜在条件包括：我们的任何潜在贷款人不愿或无法向我们提供或续期融资、追加保证金通知、适用于我们的贷款人的额外资本金要求、金融市场混乱或对我们的信誉或整个金融市场的信心下降。这些条件可能迫使我们在不合时宜的时候出售我们的资产，或者以其他方式导致我们可能修改我们的战略业务计划。
我们资产的动荡市场状况可能会导致这些资产和相关融资的流动性收缩。
我们的经营业绩受到抵押贷款和抵押贷款相关资产(包括机构抵押贷款支持证券)市场状况以及更广泛的金融市场和总体经济状况的重大影响。
金融市场状况的重大不利变化可能导致全球金融体系去杠杆化，并被迫出售大量与抵押贷款有关的资产和其他金融资产。对经济衰退、新冠肺炎或其他流行病的担忧，地缘政治问题(包括乌克兰战争、贸易战、失业、通胀、利率上升、融资的可获得性和成本、抵押贷款市场、回购协议市场以及房地产市场下滑或政府长期停摆)可能会加剧波动性，降低对经济和市场的预期。
例如，由于2007年夏季开始的金融危机以及随后的信贷和住房危机，许多传统抵押贷款投资者的住房抵押贷款组合遭受严重损失，几个主要市场参与者倒闭或受损，导致与抵押贷款有关的资产的市场流动性大幅收缩。这种流动性不足对所有与抵押贷款有关的资产的融资条件和可获得性都产生了负面影响。
此外，抵押贷款和抵押贷款相关资产市场以及更广泛的金融市场的波动和恶化加剧，可能会对我们机构抵押贷款支持证券的表现和市场价值产生不利影响。如果存在这些条件，我们为投资寻求融资的机构可能会收紧贷款标准或破产，这可能会使我们更难以有利的条件获得融资，或者根本不融资。如果我们不能为我们的投资获得具有成本效益的融资，我们的盈利能力和财务状况可能会受到不利影响。
我们借款的利息支出相对于我们从利息资产上赚取的利息的增加可能会对我们的盈利能力产生不利影响。
我们赚的钱通常是基于我们从赚取利息的资产上获得的利息支付与我们必须支付的借款利息之间的利差。如果我们借款的利息支出相对于我们从利息资产上赚取的利息增加，我们的盈利能力可能会受到不利影响。我们很大一部分资产是较长期的固定利率资产，而我们的借款很大一部分是较短期的浮动利率借款。利率上升或收益率曲线相对平坦或倒置的时期，可能会减少或消除我们从赚取利息的资产获得的利息支付与我们必须支付的借款利息之间的利差。
对我们的利息资产和我们的借款进行利率调整的时机不同，可能会对我们的盈利能力产生不利影响。
我们主要依靠短期借款来获得期限较长的生息资产。我们收购的一些计息资产是可调整利率的计息资产。这意味着它们的利率可能会根据客观指数的变化而随时间变化，例如：
•伦敦银行同业拆借利率。银行间相互收取的短期欧洲美元贷款利率。
•国库率。美国联邦储备委员会公布的基准美国国债的月度或每周平均收益率。
•有担保的隔夜融资利率。由纽约联邦储备银行发布的以美国国债为抵押的隔夜现金借款成本的一种衡量标准。
•术语SOFR。基于有担保的隔夜融资利率期货的基准，由芝加哥商品交易所集团管理。
这些指数通常反映的是短期利率。我们借款的利率也同样反映了短期利率。尽管如此，我们借款的利率通常比我们的可调息资产的利率调整得更频繁，后者通常也受到周期性和终生利率上限的限制。因此，在利率上升的时期，我们可能会经历净收益减少或净亏损，因为我们借款的利率调整得比我们可调整利率的利息资产的利率更快。
伦敦银行同业拆借利率的终止可能会影响我们的业绩。
负责监管LIBOR的英国金融市场行为监管局(FCA)宣布，2023年6月30日之后，所有与我们相关的LIBOR条款将停止发布或不再具有代表性。FCA的声明与2021年3月5日LIBOR管理人ICE Benchmark Administration Limited(简称IBA)的声明不谋而合，IBA表示，由于无法获得在2023年6月30日之后以代表性基础计算与我们相关的LIBOR期限所需的输入数据，IBA将不得不在2023年6月30日最后一次发布后立即停止发布此类LIBOR期限。这些公告意味着，2023年6月30日之后到期的任何基于LIBOR的借款和资产都需要转换为替代利率。我们的许多交易对手现在受到监管部门的指导，除非在有限的情况下，否则不能签订新的美元LIBOR合约。
另类参考利率委员会(ARRC)是由联邦储备委员会和纽约联邦储备银行召集的具有当然官方部门成员的私营部门实体组成的委员会，该委员会建议有担保的隔夜融资利率(SOFR)，在某些情况下，还建议基于CME Group Benchmark Administration Ltd.(以下简称CME Term Sofr)发布的前瞻性期限利率，并在每种情况下，再加上建议的利差调整，以取代LIBOR。根据《2021年可调整利率(LIBOR)法案》(简称《LIBOR法案》)，美联储理事会还将CME Term SOFR指定为大多数现金产品的董事会选择的替代利率，该法案对没有确定人为其选择LIBOR替代利率或没有指定替代替代利率的备用条款的工具进行管理。LIBOR与SOFR有显著差异，例如LIBOR是无抵押贷款利率，SOFR是有担保贷款利率，SOFR是隔夜利率，而LIBOR反映不同期限的定期利率。如果我们基于LIBOR的借款转换为SOFR或CME Term SOFR，LIBOR和SOFR之间的差异，加上建议的利差调整，可能会导致利息成本高于LIBOR的情况，这可能会对我们的业绩产生实质性的不利影响。虽然SOFR或CME Term SOFR是ARRC建议的替代利率，但贷款人也有可能选择与LIBOR不同的替代替代利率，其方式与SOFR类似，或在其他方面会导致我们的借款成本更高。
许多浮动利率工具，包括我们作为发行人或保荐人的一些交易，都参考伦敦银行同业拆借利率。美国监管机构和ARRC建议，所有基于伦敦银行间同业拆借利率的工具都应包含强大的后备语言，规定当LIBOR结束时适用的利率。对于不同的非衍生工具，ARRC建议的备用措施是不同的，并不是所有基于LIBOR的工具都会纳入建议的备用措施。国际掉期和衍生工具协会(“ISDA”)已经实施了后备语言和协议，以确保协议参与者中基于LIBOR的衍生品后退到复合SOFR。我们已选择加入ISDA 2020 IBOR后备协议。然而，不同金融工具中备用语言的不同，以及此类备用语言中采用不同的替换率或方法，可能会导致我们基于LIBOR的资产和基于LIBOR的利率对冲或借款之间出现意外差异。某些工具可能会受到《伦敦银行同业拆借利率法案》的影响。
预计将现有金融工具和对冲交易从伦敦银行间同业拆借利率转换为SOFR或其他替代利率将包括利差调整。ISDA描述了将适用于衍生品的利差计算方法
它们对衍生品采用了ISDA的建议，ARRC建议对所有现金产品采用相同的方法，消费者资产有一年的过渡期。这些利差调整将适用于根据伦敦银行同业拆借利率法案过渡到基于SOFR利率的合约。调整计算旨在最大限度地减少交易对手、借款人和贷款人之间的价值转移，但不能保证计算出的利差调整将是公平和准确的，也不能保证它不会导致更高的利息成本。
我们和其他市场参与者对基于SOFR的资产和负债的理解和建模经验少于基于LIBOR的资产和负债，这增加了投资、对冲和风险管理的难度。我们使用服务提供商来验证某些金融工具的公允价值。这些服务提供商采取各种方法模拟伦敦银行间同业拆借利率的停止。
转型过程中涉及到操作风险。对LIBOR的引用可能嵌入到计算机代码或模型中，我们可能无法识别和更正所有这些引用。
我们固定至浮动优先股的持有者应参考相关招股说明书、LIBOR法案和相关法规，以了解适用于该类别的LIBOR停止条款。我们正在考虑与我们的优先股有关的所有可用选项，其中包括债务管理行动，如投标、赎回、交换要约、语言修改、更改计算代理和/或允许触发回退。在开始支付基于LIBOR的利率的同时，目前未偿还的每一类此类债券都可以赎回。
这可能是不经济的“滚动”我们的TBA美元滚动交易，否则我们可能无法满足TBA合同的追加保证金要求。
我们不时地加入TBAS，作为投资和融资机构抵押贷款支持证券的替代手段。TBA合同是一种协议，用于购买或出售具有特定发行者、期限和息票的机构抵押贷款支持证券，以供未来交付。TBA美元代表一种交易，其中TBA以相同的条款签订合同，但结算日期不同，同时买卖。在较晚月份结算的TBA合约的价格通常较前一个月合约的价格有所折让，两者之间的价差通常被称为“下降”。这一下降反映了投资于类似机构抵押贷款支持证券的预期净利息收入，扣除隐含的融资成本，这将是在较晚的月份而不是在较早的月份结算合同的结果。当前结算月价格与远期结算月价格之间的下跌是因为在TBA美元滚动市场中，提供隐含融资的一方将保留融资期内应计的所有本金和利息。因此，TBA美元滚动收入通常代表从标的机构抵押贷款支持证券赚取的净利息收入减去隐含融资成本的经济等价物。因此，美元滚动交易和此类机构证券的远期购买代表着一种表外融资形式，并增加了我们的“风险”杠杆。
TBA美元债券的经济回报通常等于符合TBA资格的一般证券的利息收入减去隐含融资成本，可能会出现隐含融资成本超过利息收入的情况，导致头寸出现负结转。如果我们在TBA美元滚动头寸为负套利时滚动这些头寸，这些头寸将减少净收益和可供分配给股东的金额。
在某些情况下，我们可能不能或不愿意滚动我们的TBA美元滚动头寸。TBA交易可能有负利差或不经济，我们可能无法找到足够交易量的交易对手，或者我们可能被要求以不经济的方式抵押TBA头寸。由于TBA美元滚动代表隐含融资，因此无法或 不愿滚动的影响与任何其他融资损失类似。如果我们不在结算日之前滚动我们的TBA头寸，我们将不得不接受标的证券的实物交割，并以现金结算我们的债务。我们可能没有足够的资金或替代资金来源来偿还此类债务。随着符合TBA资格的通用证券的价值(因此TBA合同的价值)下降，交易对手也可能发出追加保证金通知。对TBA头寸的追加保证金通知或未能滚动TBA头寸可能会产生上述流动性风险中描述的影响。
我们使用衍生品可能会让我们面临交易对手和流动性风险。
我们达成的大多数掉期交易都必须由衍生品清算组织(DCO)进行清算。DCOS受到监管监督，使用广泛的风险管理流程，在破产情况下可能会得到政府的“大到不能倒”的支持。我们透过数个期货事务监察委员会(“期货事务监察委员会”)商户(“期货事务监察委员会”)向证监会查询。对于任何已清算的掉期，我们同时承担DCO和相关FCM的信用风险，其形式包括潜在的延迟或无法收回的付款、在获取我们已公布的抵押品方面的潜在困难或延迟，以及可能损失掉期的任何正市值。
位置。在DCO或FCM违约的情况下，我们也承担市场风险，因为被对冲的资产或负债不再得到有效对冲。
大多数掉期交易必须在掉期执行机构进行。我们承担使用兴奋剂检查官的额外费用。我们还承担掉期执行工具的使用费。我们继续承担贸易错误的风险。由于掉期执行设施上可用并通过DCO清算的标准化掉期不像多德-弗兰克法案实施前可用的掉期那样可定制，我们可能会因对冲头寸而承担额外的基差风险，这些头寸不能准确反映被对冲资产的利率风险。
期货交易面临与清算掉期类似的风险，不同的是，对于期货交易，我们承担的风险比我们所提供的抵押品在FCM违约时无法获得的风险更高。
一些衍生品交易，如掉期交易，目前不需要通过DCO进行清算。因此，我们承担与我们进行掉期交易的交易商的信用风险。CMBX指数上的TBA合约和掉期也没有清算，我们承担交易商的信用风险。
衍生品交易必须遵守保证金要求。相关合同或结算所规则规定了确定所需保证金金额的方法、接受的抵押品类型以及满足追加保证金要求所需的时间。此外，对于清算的掉期和期货，FCM可能有权要求比票据交换所要求的更多保证金。满足追加保证金要求的要求可能会造成流动性风险，我们承担为我们公布的保证金提供资金的成本。此外，如上所述，如果交易商、FCM或票据交换所持有我们发布的抵押品，我们将承担信用风险。
通常情况下，我们会试图保留关闭对冲头寸或建立抵销头寸的能力。然而，在某些情况下，我们可能无法以经济上可行的价格这样做，或者在没有交易对手同意的情况下，我们可能无法这样做。因此，在某些情况下，衍生品头寸可能缺乏流动性，迫使我们持有它到其到期日或预定的终止日期。
有可能发布监管衍生品市场的新规定，或者将更多类型的衍生品改为在掉期执行机构执行或在DCO进行清算。这一领域正在进行的监管变化可能会增加成本、增加风险，并对我们的业务和运营结果产生不利影响。
证券化使我们面临额外的风险。
在证券化结构中，我们将资产池转移到特殊目的载体-发行实体，然后发行实体根据契约条款发行一种或多种类别的无追索权票据。这些票据以资产池为担保。作为向发行实体转让资产的交换，我们获得出售无追索权票据的现金收益和发行实体某些从属权益的100%权益。对我们的全部或部分住宅贷款组合进行证券化可能会放大我们的亏损风险，因为我们在发行实体中保留的任何从属权益将从属于向投资者发行的票据，因此我们将在票据所有者遭受任何损失之前吸收与证券化资产池有关的所有损失。此外，我们不能向您保证我们将能够进入证券化市场或能够以优惠的利率这样做。无法将我们的投资组合证券化可能会对我们的业绩和我们增长业务的能力产生不利影响。
我们使用无追索权证券化可能会使我们面临风险，这可能会给我们带来损失。
我们在抵押贷款中利用我们的资产的无追索权证券化，特别是当我们发起的贷款可用时。在任何此类融资之前，我们可能会寻求用相对短期的融资工具为资产融资，直到积累了足够的投资组合。因此，我们将面临这样的风险，即在任何短期融资可用期间，我们将无法获得足够的合格资产，以最大限度地提高证券化的效率。我们还将承担这样的风险，即如果我们需要更多时间来寻求和获得足够的合格资产进行证券化，我们将无法获得新的短期贷款，或在任何短期贷款到期后无法续期。此外，资本市场的状况，包括资本和信贷市场的潜在波动性和混乱，可能不允许在任何特定时间进行无追索权证券化，或者可能会使发行任何此类证券化对我们的吸引力降低，即使我们确实有足够的合格资产。虽然我们打算保留证券化的非投资级部分，因此仍对此类证券化中包括的任何资产有风险敞口，但我们无法进行此类证券化将增加我们对与此类资产的直接所有权相关的风险的总体敞口，包括违约风险。我们无法对任何短期贷款进行再融资也会增加我们的风险，因为根据这些贷款，我们作为一个实体很可能会有追索权。如果我们无法获得和更新短期融资或完善证券化以长期为我们的资产融资，我们可能被要求寻求其他形式的潜在吸引力较低的融资，或在不合适的时间或价格清算资产。到我们无法获得的程度
为我们的资产融资，如果我们将这些资产保留在我们的投资组合中，我们的投资回报和收益将受到负面影响。
交易对手可能会要求我们签订限制我们投资战略的契约。
如果或当我们获得债务融资时，贷款人(特别是在信贷安排的情况下)可能会对我们施加限制，影响我们产生额外债务、进行某些分配或收购、将流动性降低到特定水平以下、向我们的股东进行分配、赎回债务或股权证券的能力，并可能影响我们决定经营政策和战略的灵活性。我们可能会在不合时宜的时候出售资产或降低杠杆，以避免违反这些限制。如果我们未能履行或满足这些公约中的任何一项，我们将在这些协议下违约，我们的贷款人可以选择宣布未偿还的到期和应付金额，终止他们的承诺，要求发布额外的抵押品，并以现有抵押品为抵押强制执行他们的利益。我们还可能受到交叉违约和加速权利的约束，对于抵押债务，我们可能会在违约时发布额外的抵押品和止赎权利。违约和随之而来的还款加速可能会显著减少我们的流动性，这可能需要我们出售资产来偿还到期和未偿还的金额。这也可能严重损害我们的业务、财务状况、运营结果和分销能力，可能导致我们的股价下跌。违约还可能大大限制我们的融资选择，使我们无法实施我们的杠杆战略，这可能会对我们的回报产生不利影响。
我们可能无法有利可图地执行或参与未来的证券化交易。
有许多因素可以对我们是否能够执行或参与证券化交易产生重大影响，以及此类交易对我们是有利可图还是导致亏损。其中一个因素是我们为我们证券化的抵押贷款支付的价格，就住宅抵押贷款而言，这受到获得抵押贷款市场的竞争水平以及发起人保留抵押贷款作为投资或将其出售给我们等第三方的相对可取性的影响。因此，我们不能保证我们将能够以有吸引力的水平和定价识别和投资于住宅抵押贷款，这可能会对我们在这一领域执行未来证券化的能力产生不利影响。另一个影响证券化交易盈利能力的因素是我们在证券化之前用来为我们持有的抵押贷款融资的短期仓库融资工具的成本，这一成本受到许多因素的影响，包括我们是否可以获得这种类型的融资、这种类型融资的利率、我们产生的融资期限以及第三方愿意为其提供短期融资的抵押贷款的百分比。在我们获得我们打算证券化的抵押贷款后，如果这些贷款的价值在证券化之前下降，我们也可能遭受损失。例如，按揭贷款价值的下降可能是由于利率的变化、贷款的信贷质量变化，以及投资者投资证券化交易所需的预计收益率的变化。在一定程度上，我们寻求对冲因利率变化而导致的贷款价值下降, 对冲成本也会影响证券化是否有利可图。其他可能显著影响证券化交易是否对我们有利可图的因素包括评级机构在对我们证券化交易中发行的抵押贷款支持证券进行评级时适用和要求的标准和条件，包括评级机构将给予AAA评级的证券化交易中发行的抵押贷款支持证券的百分比，这也被称为评级机构从属级别。评级机构的从属水平可能受到许多因素的影响，包括但不限于证券化贷款的信用质量、要证券化贷款的地理分布、证券化交易的结构和其他适用的评级机构标准。在所有其他因素相同的情况下，评级机构将给予AAA评级的证券化交易中发行的抵押贷款支持证券的比例越大，交易给我们带来的利润就越大。
抵押贷款支持证券的投资者为我们证券化交易中发行的证券支付的价格也对我们交易的盈利能力有重大影响，这些价格受到众多市场力量和因素的影响。此外，我们为证券化交易选择的承销商或配售代理及其聘用条款也会影响我们证券化交易的盈利能力。此外，执行交易时产生的交易成本会影响我们证券化交易的盈利能力，我们可能因执行交易而产生的或可能被要求为其准备的任何债务都可能给我们造成损失。如果我们不能有利可图地执行住宅抵押贷款或其他资产的未来证券化，包括上述原因或其他原因，这可能会对我们的业务和财务业绩产生重大不利影响。
我们普通股的所有权风险
我们的章程不允许我们普通股或任何类别的优先股的股份数量或价值超过9.8%。
为了保持我们作为美国联邦所得税REIT的资格，我们股本中价值不超过50%的流通股可能直接或间接由五个或更少的个人拥有(根据联邦税法的定义，包括某些实体)。为了保持我们的REIT资格和其他原因，我们的章程禁止任何人直接或推定拥有任何类别的已发行普通股或任何类别的优先股总数或价值的9.8%以上。我们宪章的推定所有权规则很复杂，可能会导致一组相关个人或实体拥有的流通股被视为由一个个人或实体推定拥有。因此，个人或实体收购任何类别的普通股或任何类别的优先股的流通股少于9.8%，可能导致该个人或实体建设性地拥有超过9.8%的此类股票的流通股，因此受我们宪章的所有权限制。任何未经董事会同意而持有或转让超过所有权限额的普通股或优先股股份的企图均属无效，否则将会因法律的实施而导致股份转让至慈善信托基金。本公司董事会可根据其唯一及绝对酌情决定权，对一名或多名不会被视为“个人”的人士放弃或修改所有权限制，前提是超过此限制的所有权不会以其他方式危及我们作为REIT在美国联邦所得税方面的地位。所有权限制可能具有延迟、推迟或防止控制权变更的效果，因此, 可能会对我们的股东在控制权变更时实现高于当时市场价格的溢价的能力产生不利影响。
马里兰州法律中包含的条款可能具有反收购效果，可能会阻止投资者为其股票获得“控制权溢价”。
我们的章程和章程以及《马里兰州公司法》(下称《马里兰州通用公司法》)中包含的条款可能会产生反收购效果，从而延迟、推迟或阻止收购企图，这可能会阻止股东从其股票中获得“控制溢价”。例如，这些规定可能推迟或阻止对我们普通股的投标报价或购买大量我们的普通股，从而限制了我们的股东获得高于当时市场价格的普通股溢价的机会。这些规定包括：
•所有权限制。我们章程中的所有权限制限制了相关投资者，其中包括任何有投票权的团体，在未经董事会同意的情况下，不得收购任何类别我们的普通股或优先股的9.8%以上的股份，无论是股份数量还是股份价值。
•优先股。我们的章程授权我们的董事会发行一个或多个类别的优先股，并确定任何类别发行的优先股的优先股和权利。这些行动可以在没有征求股东批准的情况下采取。
•马里兰州商业合并法案。《马里兰州企业合并法案》规定，除某些例外和限制外，马里兰公司与“有利害关系的股东”(一般定义为任何实益拥有我们已发行有表决权股票的10%或以上投票权的任何人，或我们的关联公司或联系人，在紧接有关日期之前的两年内的任何时间，是我们当时已发行股票投票权的10%或以上的实益拥有人)或任何有利害关系的股东的关联公司之间的某些业务合并，在该股东成为有利害关系的股东的最近日期之后的五年内被禁止。并在此之后对这些组合施加了两个超级多数股东投票要求，除非除其他条件外，我们的普通股股东就其股票股份获得了mgcl.所定义的最低价格，并且代价是以现金或以与以前由
股东对其股票感兴趣的股东。 在我们的宪章中，我们已经选择退出《马里兰州商业合并法案》。 然而，如果我们修改我们的章程，选择回到法规中，但需要得到股东的批准，马里兰州商业合并法案可能会阻止收购我们的要约，并增加完成任何此类要约的难度，即使我们的收购将符合我们股东的最佳利益。
•马里兰州控制股份收购法案。《马里兰州控制股份收购法案》除某些例外情况外，在“控制股份收购”(定义为直接或间接获得已发行和已发行的“控制股份”的所有权或控制权)中获得的“控制股份”(定义为有投票权的股份与股东控制的所有其他股份合计，使股东有权行使选举董事的三个递增范围中的一个)的持有者没有投票权，除非我们的股东以至少三分之二的赞成票批准我们的高级管理人员对该事项有权投下的所有投票权中的至少三分之二，或者是我们的员工，他们也是我们公司的董事。 我们目前受马里兰州控制股份收购法案的约束。
•《公司章程》第3章第8副标题：《公司章程》的这些条款允许我们的董事会在没有股东批准的情况下，无论我们的章程或章程中有什么规定，都可以执行
某些收购防御措施，包括设立保密董事会或增加移除董事所需的投票权。
我们还没有确定最低股息支付水平，也不能向股东保证我们未来有能力支付股息。
我们打算支付季度股息，并向我们的股东进行分配，以使我们每年的全部或基本上所有应税收入(受某些调整)都得到分配。这使我们有资格享受根据守则给予房地产投资信托基金的税务优惠。我们没有确定最低股息支付水平，我们支付股息的能力可能会因本节所述的原因而受到不利影响。所有分派将由我们的董事会酌情决定，并将取决于我们的收益、我们的财务状况、我们的REIT地位的维持以及我们的董事会可能不时认为相关的其他因素。
我们报告的GAAP财务结果可能不是未来应税收入和股息分配的准确指标。
一般来说，我们在资产寿命期间报告的累计净收入对于GAAP和税务目的将是相同的，尽管在资产寿命期间确认收入的时间可能会有很大的不同。GAAP净收入和REIT应税收入的会计处理存在差异，这可能导致在这两种衡量标准下确认收入和亏损的金额和时间方面存在重大差异。由于这些差异，我们报告的GAAP财务结果可能与我们对应纳税所得额的确定存在实质性差异。
合规、监管和法律风险
与我们的某些交易相关的会计规则非常复杂，涉及重大判断和假设。我们对公认会计原则的应用可能会产生不同时期波动的财务结果。
投资估值、抵押贷款销售和证券化、投资合并、房地产收购以及我们业务的其他方面的会计规则非常复杂，涉及重大判断和假设。这些复杂性可能会导致财务信息的准备和向我们的股东交付这些信息的延迟。会计解释或假设的变化可能会影响我们的财务报表以及我们及时编制财务报表的能力。我们未来不能及时编制财务报表，可能会对我们的股价产生重大不利影响。我们的资产可能被记录的公允价值可能不是其可变现价值的指标。资产价值的最终实现在很大程度上取决于经济和其他条件。此外，公允价值只是基于对一项投资可以出售的价格的善意判断而作出的估计，因为投资的市场价格只能通过自愿的买方和卖方之间的谈判来确定。如果我们要清算一项特定的资产，实现价值可能高于或低于该资产的记录金额。因此，我们对投资公允价值的决定可能会对我们普通股的价值产生不利影响，无论是在适用期间还是在未来。此外，这样的估值可能会在短时间内波动。
我们作出了某些会计选择，这可能会导致我们按照公认会计原则计算的定期净收入出现波动。例如，某些工具的公允价值变动反映在公认会计原则净收益(亏损)中，而其他工具的公允价值变动反映在其他全面收益(亏损)中。
可能会通过影响房利美、房地美和联邦政府之间关系的新法律。
我们所投资的机构抵押贷款支持证券的利息和本金支付由房利美、房地美或金利美提供担保。Ginnie Mae证书的本金和利息支付由美国政府直接担保。与Fannie Mae和Freddie Mac发行的证券有关的本金和利息只由各自的机构担保。
2008年9月，Fannie Mae和Freddie Mac根据2008年《联邦住房金融监管改革法案》--2008年《住房和经济复苏法案》的一部分--赋予联邦监管机构FHFA的权力，交由FHFA托管。除了联邦住房金融局成为房利美和房地美的管理人外，美国财政部还与联邦住房金融局签订了优先股购买协议，并采取了各种行动，旨在为房利美和房地美提供额外的流动性，以确保它们的财务稳定。在……里面
2019年9月，FHFA和美国财政部同意修改优先股购买协议，允许房利美和房地美分别维持250亿美元和200亿美元的资本储备。
在房利美和房贷美被联邦托管后不久，美国财政部长建议重新审查房利美和房地美在美国住房金融市场的担保支付结构。房利美和房地美未来的角色可能会大幅减少，它们的担保性质可能会被取消，或者相对于历史标准有相当大的限制。美国财政部未来也可能停止向房利美和房贷美提供信贷支持。房利美和房地美提供的担保性质的任何变化，都可能重新定义什么是机构抵押贷款支持证券，并可能产生广泛的不利市场影响。虽然短期内实施重大按揭融资制度改革的可能性仍不确定，但采取任何此类改革可能会对我们可以购买的资产类型、这些资产的成本和我们的业务运营产生不利影响。抵押贷款发起人通过Fannie Mae和Freddie Mac出售其抵押贷款的能力降低，可能会对整个抵押贷款市场产生不利影响，并对抵押贷款再融资的能力产生不利影响。此外，房利美和房地美发行的证券价值的任何下降都可能影响MBS的整体价值。如果房利美或房地美被淘汰，或者它们的结构发生重大变化，与我们的商业模式不兼容，我们将无法从这些实体获得机构抵押贷款支持证券，这可能会对我们的业务运营产生不利影响。
我们可能会因可能违反真实贷款或其他类似的消费者保护法律和法规而承担责任。
联邦消费者保护法律和法规规范住房抵押贷款的承保和发起人的放贷流程、标准和对借款人的披露。这些法律法规包括消费者金融保护局(“CFPB”)的“还款能力”和“合格抵押贷款”规定。此外，还有其他各种联邦、州和地方法律法规，旨在阻止住宅抵押贷款发起人的掠夺性贷款做法。例如，根据《多德·弗兰克法案》扩大的1994年联邦《住房所有权和权益保护法》(HOEPA)禁止在按揭利率或按揭成本超过规定水平的住宅按揭贷款中纳入某些条款，并要求借款人在按揭贷款之前获得某些披露。多德-弗兰克法案授予CFPB执法权和广泛的酌情监管权，以禁止或条件CFPB认为滥用、不公平、欺骗性或掠夺性的与住宅按揭贷款有关的条款、行为或做法，并采取CFPB认为必要或适当的其他行动，以确保消费者仍可获得负责任的负担得起的按揭信贷。多德-弗兰克法案还影响了抵押贷款(和其他资产)的证券化，要求证券化公司保留风险，并要求监管评级机构。
根据《多德-弗兰克法案》，已经发布了许多法规，包括关于抵押贷款服务、承保和贷款发起人补偿的法规，以及今后可能发布的其他法规。随着法规的颁布、颁布、修订和解释，这些要求可以而且确实会发生变化，联邦和州立法者和监管机构最近的趋势是增加关于抵押贷款行业的总体法律、法规和调查程序。因此，我们目前无法完全预测多德-弗兰克法案以及未来可能采用的其他法律或法规将如何影响我们的业务、运营结果和财务状况，或回购融资和其他形式借款的环境、机构MBS、非机构抵押贷款支持证券和/或住宅抵押贷款和MSR的投资环境。我们认为，多德-弗兰克法案及其颁布的法规可能会继续增加包括我们在内的抵押贷款和证券化行业参与者的经济和合规成本。
一些州已经或可能颁布类似的法律或法规，在某些情况下，这些法律或法规可能会施加比联邦法律和法规更大的限制和要求。此外，根据一些州的反掠夺性贷款法，某些住房抵押贷款的发起，包括根据适用法律被归类为“高成本”贷款的贷款，必须满足关于借款人的净有形利益测试。这一测试，以及“偿还能力”和“合格抵押贷款”规定的某些标准，可能具有高度的主观性和可读性。因此，即使发起人合理地认为住宅按揭贷款不符合适用的标准或测试，法院仍可裁定该贷款不符合适用的标准或测试。住宅抵押贷款发起人或服务商未能遵守联邦消费者保护法律和法规，可能会使我们作为这些贷款的受让人或购买者(或这些贷款支持的证券的投资者)面临金钱处罚和丧失抵押品赎回权的抗辩，包括通过退还或抵消损害和成本，在某些情况下，这包括所有金融费用和消费者支付的费用的总和，并可能导致取消受影响的住宅抵押贷款，这可能会对我们的业务和财务业绩产生不利影响。2020年12月10日，消费者金融保护局采用了一套“亮线”贷款定价门槛，取代此前符合条件的房贷43%债务收入比门槛，按照《附录Q》计算。消费者金融保护局还创设了一个新的合格抵押贷款类别，被称为“经验丰富的QM”，由第一留置权组成, 在至少一年的调整期内符合某些业绩要求的固定利率贷款
36个月，由发起债权人或第一购买者在证券组合中持有，直至调整期结束，遵守对产品功能、积分和费用的一般限制，并满足某些承保要求。然而，目前还不能保证最终规则将对抵押贷款市场和“偿还能力”规则产生怎样的影响。此外，适用于政府一般企业有能力购买或担保的某些按揭贷款(通常称为“政府一般企业补丁”)的临时合资格按揭条款已于2022年10月1日到期。补丁到期对抵押贷款市场的影响仍不明朗。
为应对新冠肺炎疫情而制定的各种监管措施会影响抵押贷款服务，并可能对我们的业务和财务业绩产生实质性的不利影响。联邦、州或地方政府可能会通过额外的刺激法案、止赎救济措施，并可能恢复止赎和暂停驱逐，这可能会继续对抵押贷款的现金流产生不利影响。
CFPB董事公开表示，CFPB正在仔细监测抵押贷款市场的状况，并采取措施将可避免的止赎降至最低，并解决任何合规问题，包括进行优先评估或有针对性的监管审查，旨在从抵押贷款服务商获得实时信息，因为由于19型肺炎的流行，消费者受到损害的风险增加。2021年6月28日，CFPB敲定了联邦抵押贷款服务法规的修正案，旨在支持房地产市场向大流行后运营的过渡。这些规定建立了临时的特殊保障措施，以帮助确保借款人在丧失抵押品赎回权之前有时间探索自己的选择，包括修改贷款和出售房屋。这些规定涵盖主要住宅的贷款，一般不包括小型服务商，并于2021年8月31日生效。2021年11月10日，美联储、CFPB、联邦存款保险公司、国家信用合作社管理局、货币监理署和州金融监管机构(统称为机构)理事会宣布，他们将停止2020年4月宣布的更灵活的监管方式，结论是服务商已有足够的时间调整其运营，其中包括采取措施与受新冠肺炎疫情影响的消费者合作，并发展更强大的业务连续性和远程工作能力。CFPB 2021年12月的监管摘要显示，CFPB将优先遵守法规Z和法规X，以及CFPA禁止的不公平和欺骗性行为或做法。CFPB发布的2022年秋季监管亮点报告显示，加强审查工作在2022年上半年继续进行，, 虽然一些与CoVID相关的条款在10月份落下了帷幕，但它的做法可能会继续增加包括我们在内的抵押贷款和证券化行业参与者的经济和合规成本，因为它的考试仍然集中在信用报告、向消费者收取的抵押贷款服务费，以及正确处理新冠肺炎保护。
我们可能无法遵守适用于我们的住宅信贷或MSR业务的法律和法规，包括通过我们监督第三方服务提供商的合规义务的方式。
虽然我们不需要获得购买抵押贷款支持证券的许可证，但在某些情况下，在二级市场购买住宅抵押贷款和某些商业目的抵押贷款可能需要我们保持各种国家许可证。在某些情况下，获得为住宅抵押贷款和某些商业目的抵押贷款提供服务的权利还可能需要我们持有各种国家许可证，即使我们目前并不希望自己直接从事贷款服务。因此，如果我们首先被要求获得州许可证，我们在开展某些业务时可能会被延误。我们不能向您保证我们能够获得所需的所有许可证，也不能保证我们在获得这些许可证时不会遇到重大延误。此外，一旦发放许可证，我们必须遵守各种信息报告和其他监管要求，以维护这些许可证，并且不能保证我们将能够满足这些要求或适用于我们持续获取抵押贷款业务的其他监管要求。我们未能获得或保持所需的许可证，或未能遵守适用于我们获取抵押贷款业务的监管要求，可能会限制我们的住宅信贷业务和投资选择，并可能损害我们的业务，使我们面临处罚或其他索赔。
虽然我们利用非关联服务公司对MSR和我们购买的贷款以及相关MSR(包括与借款人的所有直接接口)进行实际服务，但相对于借款人以及州和联邦监管机构，我们最终有责任确保根据相关票据和抵押贷款的条款以及适用的法律法规提供贷款和MSR服务。为了管理这一风险，我们有一个强有力的监督程序来监控第三方服务商的活动。这一监督过程还受制于监管要求和期望，我们预计会达到这些要求和期望。
管理我们业务的法律或法规的变化或我们未能遵守这些法律或法规可能会对我们的业务产生不利影响。
我们受到地方、州和联邦法律的监管，包括证券和税法以及财务会计和报告标准。这些法律和法规以及它们的解释可能会不时发生变化，导致披露义务的加强，包括关于气候变化或其他环境、社会或治理(ESG)主题的披露义务，从而增加我们的监管负担。此外，政府应对气候变化的努力可能会影响我们的业务。
因此，这些法律或法规的任何变化或不遵守这些法律或法规都可能对我们的业务产生重大不利影响。这些法律法规中有一些专门针对房地产投资信托基金。
我们须承担赞助、投资及管理新基金及其他投资账户的风险及责任，包括潜在的监管风险。
我们已经并可能在未来作为新基金或投资账户的普通合伙人和/或管理人进行管理和服务。此类基金和账户的赞助、管理和投资可能涉及直接投资于此类基金和账户的目标投资所不存在的风险，例如：
•基金/账户的投资者可能破产或因其他原因无法履行其资本承诺义务；
•基金/账户的运营和/或管理协议可能会限制我们在需要时或以有利条件转移或清算我们的权益的能力；
•我们与投资者的关系通常是合同性质的，可能会根据协议的条款终止或解散，或者我们可能被免去普通合伙人和/或经理的职务(无论是否有原因)，以及
在这种情况下，我们可能不会继续管理或投资于适用的基金/账户；
•吾等与投资者之间的纠纷可能会导致诉讼或仲裁，从而增加吾等的开支，并妨碍吾等的高级职员和董事将时间和精力集中在吾等的业务上，并导致适用基金/户口所拥有的投资承受额外风险；及
•我们可能会因为是基金/账户的普通合伙人或管理人而招致法律责任。
我们有一家子公司根据投资顾问法案在美国证券交易委员会注册为投资顾问。因此，我们必须遵守《投资顾问法案》中的反欺诈条款，以及适用于我们与该子公司客户关系的受托责任。这些条款和义务对我们与子公司客户的交易施加了限制和义务，例如，包括对代理、交叉和主体交易的限制。我们的注册投资顾问子公司必须接受定期的美国证券交易委员会审查以及投资顾问法案和相关法规下的其他要求，这些要求主要是为了让咨询客户受益。这些额外要求涉及维持有效和全面的合规计划、记录保存和报告要求以及披露要求等。《投资顾问法案》一般赋予美国证券交易委员会广泛的行政权力，包括在投资顾问未能遵守联邦证券法的情况下，限制或限制该投资顾问从事咨询活动的权力。如果不遵守《投资顾问法》的适用要求，可能会受到其他制裁，包括禁止个人与投资顾问交往、撤销注册以及其他谴责和罚款。我们未来可能被要求将一个或多个实体注册为商品池运营商或商品交易顾问，使这些实体受到商品期货交易委员会和全国期货协会的监管和监督。我们还可能受制于资产管理行业的各种国际监管规定。
失去我们的《投资公司法》注册豁免将对我们产生不利影响。
我们打算开展业务，以免成为《投资公司法》规定的投资公司。我们目前依靠的是《投资公司法》第3(C)(5)(C)条规定的免注册。根据美国证券交易委员会工作人员的解释，第3(C)(5)(C)条要求我们将至少55%的资产投资于“按揭、其他房地产留置权和利息”(“符合资格的房地产资产”)，以及至少80%的资产投资于符合资格的房地产资产，外加我们在MSR和其他房地产相关资产的权益。因此，我们获得的资产受《投资公司法》的这一条款和根据《投资公司法》颁布的规则和条例的限制。
我们依赖美国证券交易委员会的解释，即由房利美、房地美或金利美发行或担保的“全池证书”(“机构全池证书”)是符合第3(C)(5)(C)节规定的合格房地产资产。这一解读是上世纪80年代由美国证券交易委员会工作人员在不采取行动的信中颁布的，1992年得到美国证券交易委员会的重申，一直是抵押贷款房地产投资信托基金普遍依赖的解释。
2011年8月31日，美国证券交易委员会发布了题为《从事抵押贷款及抵押相关工具收购业务的公司》(美国证券交易委员会发布编号：IC-29778)。在这份概念新闻稿中，美国证券交易委员会宣布正在审查与第3(C)(5)(C)条豁免相关的解释性问题。除其他事项外，美国证券交易委员会要求就是否应重新审查机构全集证书是否可被视为房地产权益(以及想必符合资格的房地产资产)，以及像我们这样主要业务以投资机构全池证书为主要业务的公司是否属于国会打算通过第3(C)(5)(C)条规定的排除范围的实体类型发表意见。
如果美国证券交易委员会改变其对哪些证券是合格房地产资产或房地产相关资产的看法，对机构全池证书采取相反的解释，或以其他方式认为我们不符合第3(C)(5)(C)条规定的豁免，我们可能被要求重组我们的活动或出售我们的某些资产。这些因素的净影响将是降低我们的净利息收入，这可能会对我们股本股票的市场价格和我们分配股息的能力产生负面影响。如果我们没有资格获得投资公司的豁免注册，我们使用杠杆的能力将大幅降低，我们将无法开展所述的业务。如果我们没有资格获得这项豁免，我们的业务将受到实质性的不利影响。
与我们作为REIT的税收相关的风险
如果我们不能保持房地产投资信托基金的资格，将会产生不利的税收后果。
我们相信，自1997年以来，我们已符合《准则》第856至860条规定的美国联邦所得税的REIT纳税资格。我们计划作为REIT继续满足税收方面的要求。要确定我们是房地产投资信托基金，需要对各种事实和情况进行分析，这些情况可能不完全在我们的控制范围之内。例如，为了保持我们作为REIT的资格，我们必须至少75%的毛收入来自房地产来源，我们毛收入的95%必须来自房地产来源和某些其他来源，这些都在REIT税法中逐项列出。此外，我们满足REIT资产测试的能力取决于我们对我们资产的特性和公平市场价值的分析，其中一些资产不受精确确定的影响，我们将无法获得独立的评估。在某些情况下，出于美国联邦所得税的目的，将一种工具归类为债务或股权可能是不确定的，这可能会影响REIT资产要求的应用。我们还被要求向股东分配至少90%的REIT应税收入(在确定时不考虑所支付股息的扣除和不包括任何净资本收益)。即使是技术上或无意中的错误也可能危及我们的REIT地位。此外，国会和国税局(“IRS”)可能会修改税收法律和法规，法院可能会发布新的裁决，使我们更难或不可能保持房地产投资信托基金的资格。
我们还间接拥有已选择根据美国联邦所得税法作为REITs或“附属REITs”征税的实体的权益。附属REITs须遵守适用于我们的各种REIT资格要求。如果任何附属REIT未能符合REIT资格，则(I)该附属REIT将须缴纳美国联邦、州及地方企业所得税，(Ii)就REIT资产测试而言，我们于该附属REIT的权益将不再是符合资格的资产，以及(Iii)我们有可能未能通过某些REIT资产测试，在此情况下，我们也将无法维持其作为REIT的资格，除非我们可以利用某些宽免条款。虽然我们相信附属REITs已符合守则规定的REITs资格，但我们已与各附属REITs一起根据守则第856(L)条提交“保护性”TRS选举。我们不能向您保证，这种“保护性的”TRS选举将有效地避免对我们的不利后果。此外，即使“保护性”选举生效，子公司REITs也将缴纳常规企业所得税，我们不能向您保证，我们不会未能满足一个或多个TRS的证券代表我们总资产价值不超过20%的要求。如果我们未能保持REIT的资格，我们将按正常的公司税率缴纳美国联邦所得税。此外，除非美国国税局根据某些法定条款给予我们宽免，否则我们将在首次不符合资格的年份起计的四年内，继续丧失房地产投资信托基金的资格。如果我们不能保持房地产投资信托基金的资格, 我们将不得不支付高额所得税，因此可用于投资或分配给股东的资金将减少。这可能会对我们的股权价值产生重大不利影响。此外，税法将不再要求我们向股东进行分配。
一个或多个季度未能通过季度资产测试的房地产投资信托基金不会因该等失败而失去其REIT地位，前提是(I)根据守则所载的标准，该失败被视为轻微失败，或(Ii)该失败大于轻微失败，但可归因于合理原因而非故意疏忽。然而，如果出现大于最低限度的破产，房地产投资信托基金必须缴纳税款，并必须在发现破产的季度结束后6个月内补救。此外，守则对作为REIT资格条件的其他测试的失败提供宽免，只要失败是由于合理原因而非故意疏忽所致。然而，房地产投资信托基金将被要求在每次失败的情况下支付5万美元的罚款。
我们的分销要求可能会对我们执行业务计划的能力产生不利影响。
作为房地产投资信托基金，我们必须分配至少90%的房地产投资信托基金应纳税收入(在确定时不考虑所支付股息的扣除和不包括任何净资本收益)。所需的分配限制了我们可用于其他业务目的的金额，包括为我们的增长提供资金的金额。此外，由于我们实际收到收入或支付费用的时间与我们为分配目的报告这些项目的时间段之间存在差异，我们可能不得不以短期方式借入资金，以满足90%的分配要求。
如果我们满足这一分配要求，但分配的应税收入不到100%，我们将为未分配的应税收入缴纳美国联邦公司所得税。此外，如果我们在一个日历年度向股东支付的实际金额低于美国联邦税法规定的最低金额，我们将被征收不可抵扣的4%消费税。我们打算向股东作出分派，以符合守则对房地产投资信托基金的资格要求。
就根据公认会计原则编制的财务报告而言，我们不时可能产生的应税收入大于我们的收入，或在确认应税收入与实际收到现金之间的时间安排上可能出现差异。例如，如果我们以折扣价购买代理证券或非代理证券，我们通常被要求在到期时收到增加的折扣的现金收益之前，将折扣计入应纳税所得额，在某些情况下，一旦此类金额反映在我们的财务报表中，我们可能会确认应纳税所得额中的折扣。如果我们在这些情况下没有其他资金可用，我们可能被要求(I)以不利的条件借入资金，(Ii)以不利的价格出售投资，(Iii)分配我们自己的股票，或(Iv)分配原本投资于未来收购的金额，使分配足以支付足够的应税收入，以满足REIT的分配要求，并避免特定年度的企业所得税和4%的消费税。此外，我们或我们的子公司可能持有债务投资，可能需要后续修改。如果对未偿债务的修改是对美国联邦所得税目的的“重大修改”，则修改后的债务可能被视为已在与借款人的债务对债务应税交换中重新发行。如果标的证券的价值下降，这种被视为重新发行的债务可能导致经修改的债务的一部分不符合REIT良好资产的资格，并将导致我们在经修改的债务的本金超过未经修改的债务的经调整税基的范围内确认收入。这些情况可能会增加我们的成本或减少我们的股东权益。因此，遵守房地产投资信托基金的要求可能会阻碍我们的增长能力, 这可能会对我们的股票价值产生不利影响。
相反，由于公认会计原则和税务会计差异，或者如上所述，在确认应税收入和实际收到现金之间的时间安排，我们可能不时产生的应税收入少于我们在财务报告中的收入。在这种情况下，我们可以根据我们的业务计划进行分配，从经济或现金管理的角度来看，这些分配是在我们的财力范围内的，但出于纳税申报的目的，这些分配被标记为资本回报，因为它们超过了该期间的应纳税所得额。
对免税投资者的分配可归类为非相关企业应纳税所得额。
与我们股票有关的普通或资本收益分配或出售我们股票的收益预计都不会构成对免税投资者的无关企业应税收入。然而，这一规则也有某些例外。尤其是：
•如果我们的股票主要由符合条件的员工养老金信托基金持有，则某些合格员工养老金信托基金就我们的股票确认的部分收入和收益可能被视为非相关企业应纳税收入，并且我们需要依赖特殊的审查规则来满足REIT所有权测试之一的目的，并且我们的运营方式不能避免将此类收入或收益视为非相关企业应纳税收入；
•如果投资者为了收购股票而产生债务，免税投资者就股票确认的部分收入和收益将构成无关的企业应纳税所得额；
•与我们的股票有关的部分或全部收入或收益，由社会俱乐部、自愿员工福利协会、补充
失业救济金信托基金和符合条件的团体法律服务计划可以被视为无关的企业应纳税所得额，根据该法规，这些信托基金和合格的团体法律服务计划可以免税。
•如果我们(或我们的一部分，或我们的一家被忽视的子公司)是“应税抵押贷款池”，或者如果我们持有房地产抵押贷款投资渠道或CLO的剩余权益；
•支付给免税股东的可分配给超额包含性收入的部分分配可被视为无关的企业应税收入。
我们可以选择以自己的股票支付股息。
未来，我们可以根据每位股东的选择，分配以现金或股票形式支付的应税股息。收到这种股息的应税股东将被要求将股息的全部金额作为普通收入计入美国联邦所得税目的的当期和累计收益和利润。因此，股东可能被要求支付超过收到的现金股息的股息所得税。如果美国股东出售其作为股息获得的股票以支付此税，则销售收益可能少于与股息有关的收入中包含的金额，这取决于出售时我们股票的市场价格。此外，对于某些非美国股东，我们可能被要求就此类股息预扣美国税，包括应以股票支付的全部或部分股息。此外，如果我们的相当多的股东决定出售我们的股票以支付股息所欠的税款，这可能会给我们的股票交易价格带来下行压力。
我们的TRS不能占我们总资产的20%以上。
TRS是指除REIT或合格的REIT子公司外，REIT拥有股份并与其共同选择TRS地位的公司。该术语还包括TRS拥有35%以上股权的公司子公司。
房地产投资信托基金最多可以拥有一个或多个TRS的100%股票。TRS可能获得的收入，如果它是直接由母公司REIT赚取的，就不是合格的收入。总体而言，在任何日历季度结束时，不超过20% 房地产投资信托基金的资产价值可以由一个或多个信托基金的股票或证券组成。
我们的TRS的股票和证券预计将占我们总资产的不到20%。此外，我们打算监控我们在TRS股票和证券上的投资价值，以确保遵守上述限制。然而，我们不能向您保证，我们将始终能够遵守这一限制，以保持REIT的地位。
TRS按正常的公司税率纳税，不需要分配股息，而且TRS可以向其母公司REIT支付的股息金额可能受到REIT毛收入测试的限制。
TRS必须按正常的公司税率为其赚取的任何收入缴纳所得税。在某些情况下，我们的TRS扣除美国联邦所得税利息支出的能力可能会受到限制。然而，这种收入并不是必须分配的。我们的TRS将为他们的应税收入缴纳企业所得税，他们的税后净收入将可以分配给我们。
此外，维持我们的REIT资格必须符合的年度毛收入测试可能会限制我们可以从TRS获得的股息金额。一般来说，我们总收入的不超过25%可以来自与房地产无关的来源，例如来自TRS的股息。如果在任何课税年度，我们从TRS获得的股息，加上我们的其他非房地产相关收入项目，占我们该年度总收入的25%以上，我们可能被剥夺REIT地位，除非我们能够证明，除其他外，我们未能通过总收入测试是由于合理原因，而不是故意忽视。
REIT毛收入测试施加的限制可能会阻碍我们以股息的形式将资产从TRS分配给我们的能力。因此，某些资产转移可能必须被构建为我们的TRS确认应税收益的购买和销售交易。
如果REIT和TRS之间的交易是以非公平条款进行的，REIT可能要缴纳惩罚性税。
如果TRS欠其母REIT的债务产生的利息高于商业合理利率，则该REIT将就(I)TRS向其母REIT支付的利息超出(Ii)假若该债务以商业合理的利率应计利息而应支付的利息超出的部分按100%的税率征税。TRS和其母公司REIT之间的任何交易也将按100%的税率征税，前提是该交易对TRS的扣除额超过了交易按公平条款进行时所允许的扣除额。虽然我们将仔细审查我们与TRS的所有交易，以努力确保我们不会受到这些税收的影响，但我们不能保证我们会成功。我们可能无法避免这些税的征收。
即使我们仍然有资格成为房地产投资信托基金，我们也可能面临其他减少现金流的纳税义务。
即使我们仍然有资格作为房地产投资信托基金征税，我们的收入和资产可能需要缴纳某些联邦、州和地方税，包括任何未分配收入的税收、因丧失抵押品赎回权而进行的某些活动的收入的税收、消费税、州或地方收入、财产税和转让税，如抵押贷款记录税，以及其他税收。此外，为了满足REIT资格要求，防止某些类型的非现金收入被确认，或避免对REIT从交易商财产或库存中获得的某些收益征收100%的税，我们可能会通过我们的TRS或其他子公司持有我们的部分资产，这些资产将按常规税率缴纳公司级所得税。
遵守REIT的要求可能会导致我们放弃其他有吸引力的机会，并可能迫使我们清算其他有吸引力的投资。
为了保持美国联邦所得税REIT的资格，我们必须不断满足有关我们的收入来源、资产的性质和多样化、我们分配给股东的金额以及我们股票所有权等方面的测试。我们获得和持有我们的投资的能力取决于适用的REIT资格测试。我们必须确保在每个日历季度末，我们资产价值的至少75%由现金、现金项目、美国政府证券和合格房地产资产组成。我们对证券的剩余投资(美国政府证券、合格房地产资产和由TRS发行的证券除外)通常不能超过任何一个发行人的未偿还有投票权证券的10%或任何一个发行人的未偿还证券总价值的10%。此外，一般来说，我们资产价值的5%(美国政府证券、合格房地产资产和TRS发行的证券除外)可以由任何一个发行人的证券组成，我们总资产价值的20%可以由一个或多个TRS的证券代表。
我们资产的价值或其他特征的变化可能会导致无意中违反REIT要求。如果我们未能在任何日历季度结束时遵守REIT的要求，我们必须在日历季度结束后30天内纠正不符合要求的情况，或有资格获得某些法定救济条款，以避免失去我们的REIT资格和遭受不利的税收后果。此外，我们可能会被要求在不利的时候或当我们没有现成的资金可供分配时，向股东进行分配。
因此，如果我们认为有必要满足符合REIT资格的收入来源、资产多元化或分配要求，我们可能无法进行对我们有利的投资，或被要求从我们的投资组合中清算其他有吸引力的投资。这些行动可能会减少我们的收入和可分配给我们股东的金额。
资产清算可能会危及我们的房地产投资信托基金资格，或为我们带来额外的税务负担。
要保持房地产投资信托基金的资格，我们必须遵守关于我们的资产构成和收入来源的要求。如果我们被迫清算我们的投资以偿还对贷款人的债务，我们可能无法遵守这些要求，最终危及我们作为房地产投资信托基金的资格，或者如果我们出售被视为交易商财产或库存的资产，我们可能会对任何由此产生的收益征收100%的税。
如果受回购协议约束的资产未能符合房地产资产的资格，可能会对我们保持房地产投资信托基金资格的能力产生不利影响。
吾等订立若干融资安排，其架构为出售及回购协议，根据该等安排，吾等名义上将若干资产出售予交易对手，并同时订立协议，于稍后日期回购该等资产，以换取买入价。从经济上讲，这些协议是以出售的资产为担保的融资，出于美国联邦所得税的目的，我们将其视为此类协议。吾等相信，就房地产投资信托基金的资产及收入测试而言，吾等将被视为任何该等买卖及回购协议的标的资产的拥有人，尽管该等协议可能会在协议期限内将该等资产的创纪录所有权转让予交易对手。然而，美国国税局可能会声称，在出售和回购协议期间，我们并不拥有这些资产，在这种情况下，我们可能无法保持REIT的资格。
遵守房地产投资信托基金的要求可能会限制我们有效对冲的能力，并可能导致我们承担纳税义务。
守则中有关房地产投资信托基金的规定可能会大大限制我们对冲负债的能力。来自适当指定的套期保值交易的任何收入，以管理与已进行或即将进行的借款有关的利率变化风险
就75%或95%毛收入测试而言，收购或持有房地产资产所产生的或已招致或将招致的普通债务一般不构成“毛收入”。在我们进行其他类型的套期保值交易的情况下，这些交易的收入很可能在两项总收入测试中都被视为不符合条件的收入。作为这些规则的结果，我们可能不得不限制我们对有利对冲技术的使用，或者通过我们的TRS实施这些对冲。这可能会增加我们对冲活动的成本，因为我们的TRS将对收益征税，或者使我们面临与利率变化相关的更大风险，而不是我们本来想要承担的风险。此外，我们TRS的亏损通常不会提供任何税收优惠，除非结转可能用于抵消未来期间TRS中的应税收入。
夹层贷款或类似债务未能符合房地产资产的资格，可能会对我们符合REIT资格的能力产生不利影响。
我们不时地投资于夹层贷款和类似债务(包括优先股权投资，出于美国联邦所得税的目的，我们将其视为夹层贷款)，美国国税局为这些贷款提供了避风港，但不是实体法规则。根据安全港，如夹层贷款符合若干规定，则在进行房地产投资信托基金资产测试时，美国国税局会将该贷款视为房地产资产，而就房地产投资信托基金75%入息测试而言，来自夹层贷款的利息将会被视为合资格的按揭利息。我们可能获得的夹层贷款或类似债务可能并不符合这个避风港的所有要求。如果我们拥有的夹层贷款或类似债务不符合安全港，美国国税局可以就REIT资产和收入测试的目的质疑此类贷款作为房地产资产的待遇，如果这种挑战持续下去，我们可能无法保持作为REIT的资格。
成为房地产投资信托基金的资格涉及守则中高度技术性和复杂的条款。
作为房地产投资信托基金的资格涉及到应用高度技术性和复杂的法典条款，而这些条款只有有限的司法和行政当局。即使是技术上或无意中的违规行为也可能危及我们的REIT资格。我们作为房地产投资信托基金的持续资格取决于我们对某些资产、收入、组织、分配、股东所有权和其他要求的持续满足。此外，我们满足REIT资格要求的能力在一定程度上取决于我们无法控制或仅具有有限影响力的第三方的行为，包括我们在美国联邦所得税目的被归类为合伙企业的实体中拥有股权的情况。
对被禁止的交易征税限制了我们从事某些交易的能力。
对被禁止的交易征收100%的税将限制我们从事交易的能力，包括某些构建CMO的方法，这将被视为美国联邦所得税目的的被禁止交易。
被禁止交易“一词一般包括出售或其他处置财产(包括抵押贷款，但以下讨论的止赎财产除外)，主要是由我们或向我们发出共同增值抵押或类似债务工具的借款人在交易或业务的正常过程中为出售给客户而持有的。如果我们以一种被视为美国联邦所得税目的禁止交易的方式处置或构建CMO，我们可能会被征收这一税。
我们打算在房地产投资信托基金层面开展业务，以便我们拥有(或被视为拥有)的任何资产都不会被视为或被视为已经持有以供出售给客户，并且任何此类资产的出售不会被视为在我们的正常业务过程中。因此，我们可能选择不参与REIT层面的某些交易，并可能限制我们用于CMO交易的结构，即使销售或结构可能对我们有利。此外，持有物业是否“主要是在交易或业务的正常过程中出售给客户”，视乎特定的事实和情况而定。我们不能保证我们出售的任何财产不会被视为持有以供出售给客户的财产，也不能保证我们可以遵守守则中防止此类待遇的某些安全港条款。100%的税不适用于通过TRS或其他应税公司出售财产的收益，尽管这些收入将在公司手中按正常的公司税率征税。我们打算安排我们的活动，以避免被禁止的交易税。
某些融资活动可能会让我们缴纳美国联邦所得税，并可能对我们的股东产生负面的税收后果。
我们可能会进行证券化交易和其他融资交易，这可能会导致我们或我们的部分资产被视为美国联邦所得税目的的应税抵押贷款池。如果我们未来达成这样的交易，
我们可以对来自应税抵押贷款池的收入的一部分按最高企业所得税税率征税，称为“超额包含性收入”，即可分配给不符合资格的组织(通常是免税实体，免除对不相关的商业应税收入征税的实体，如国家养老金计划和慈善剩余信托基金和政府实体)以记录名义持有的我们股份的百分比。在这种情况下，我们可以减少对这些股东的分配，减少我们支付的可归因于这些股东所有权的税额。
如果我们要实现超额包含性收入，美国国税局的指引表明，超额包含性收入将按照支付的股息比例在我们的股东之间分配。超额的包含性收入不能被股东的损失所抵消。如果股东是免税实体，而不是被取消资格的组织，则根据守则第512节，这笔收入将作为非相关企业应税收入全额纳税。如果股东是外国人，将按最高税率缴纳美国联邦所得税，并根据任何其他适用的所得税条约，要求对这一收入进行预扣，而不减税或免税。
在房地产投资信托基金的资产和收入测试中，我们的TBA的处理存在不确定性。
我们通过TBA买卖机构抵押贷款支持证券，并确认通过美元滚动交易或其他方式处置这些TBA的收入或收益，并可能在未来继续这样做。虽然就75%资产测试而言，我们并无直接授权将TBA视为房地产资产或美国政府证券，或就出售房地产收益(包括不动产权益及不动产抵押贷款权益)或75%毛收入测试而言，将TBA的收入或处置收益视为符合资格的收入，但就REIT资产测试而言，我们将TBA视为合资格资产，而就75%毛收入测试而言，我们将TBA的收入及收益视为合资格收入。基于律师的意见，大意是(I)就REIT资产测试而言，吾等对TBA的拥有权应视为房地产资产的所有权，及(Ii)就75%REIT毛收入测试而言，吾等确认的与结算我们的TBA有关的任何收益应视为出售或处置房地产抵押贷款权益的收益。律师的意见对国税局没有约束力，也不能保证国税局不会成功地挑战这些意见中提出的结论。此外，必须强调的是，律师的意见是基于与我们的TBA有关的各种假设，并以我们管理层就我们的TBA所作的基于事实的陈述和契约为条件的。不能保证国税局不会断言这些资产或收入不是符合条件的资产或收入。如果国税局成功挑战律师的意见, 我们可能被征收惩罚性税，或者如果我们的资产中有足够的部分是TBA，或者我们的收入有足够的部分是TBA的收入或处置TBA的收益，我们可能无法保持REIT的资格。
REITs支付的股息通常得到不同于普通公司股息收入的税收待遇。
支付给美国股东的合格股息收入是个人、信托和遗产，适用于资本利得的最高税率降低。然而，REITs支付的股息通常不符合降低的合格股息率。受某些限制的限制，非公司纳税人可以扣除某些直通业务收入的最高20%，包括“合格REIT股息”(通常是REIT股东收到的未被指定为资本利得股息或合格股息收入的股息)，导致此类收入的美国联邦所得税最高税率为29.6%。尽管适用于合格股息收入的降低的美国联邦所得税税率不会对REITs或REITs应支付股息的税收产生不利影响，但适用于常规公司合格股息的较优惠税率可能会导致个人、信托和遗产投资者认为投资于REITs的吸引力相对低于投资于支付股息的非REIT公司的股票，这可能会对REITs的股票价值产生不利影响，包括我们的股票。税率可能会在未来的立法中改变。
新的立法或行政或司法行动，在每一种情况下都可能具有追溯力，可能会使我们更难或不可能保持REIT的资格。
现行的美国联邦所得税对REITs的处理方式可能会随时通过立法、司法或行政措施进行修改，并可能具有追溯力，这可能会影响美国联邦对在美投资的所得税处理。参与立法程序的人士、美国国税局和美国财政部一直在审查涉及REITs的美国联邦所得税规则，这导致了法规的变化以及对法规和解释的频繁修订。未来联邦税法的修订及其解释可能会影响或导致我们改变投资和承诺，并影响对我们投资的税收考虑。
交易对手风险
我们交易对手和其他金融机构的稳健性可能会对我们产生不利影响。
金融服务机构由于交易、清算、交易对手、借款人或其他关系而相互关联。我们与许多不同的交易对手有联系，并经常与金融服务业的交易对手进行交易，包括经纪商和交易商、商业银行、投资银行、共同和对冲基金、抵押贷款公司和其他金融机构。其中许多交易使我们在交易对手违约的情况下面临信用或交易对手风险，在某些情况下，我们的交易对手的客户也会违约。不能保证任何此类损失不会对我们的收入、财务状况和收益造成实质性的不利影响。
我们面临交易对手风险，如果交易对手违反陈述和担保，我们可能无法寻求赔偿或要求交易对手回购住宅整体贷款，这可能会导致我们遭受损失。
在出售或证券化抵押贷款时，卖家通常会对此类贷款做出惯常的陈述和担保。住房按揭贷款购买协议可使贷款购买者有权在贷款卖方违反向购买者提供的陈述或担保的情况下寻求赔偿或要求回购或替代贷款。不能保证抵押贷款购买协议将包含适当的陈述和担保，不能保证我们或购买抵押贷款的信托能够执行回购或替代的合同权利，或者贷款的卖方将保持偿付能力或能够履行其抵押贷款购买协议下的义务。无法获得或强制执行赔偿或要求回购大量贷款可能会对我们的经营业绩、财务状况和业务产生不利影响。
与投资和市场相关的风险
我们可能会经历资产市值的下跌。
我们可能会因利率变化、借款人或交易对手的信用恶化或其他风险因素中描述的其他原因而经历资产市值的下降。这些下降可能导致公允价值调整、减值、报告的资产和收益减少、追加保证金、流动性风险和其他不利影响。
对MSR的投资可能会让我们面临额外的风险。
我们投资于MSR和金融工具，其现金流被认为在很大程度上依赖于直接或间接充当投资抵押品的基础MSR。我们预计将在2023年增加对MSR相关投资的敞口。一般来说，我们有权从MSR的所有者那里获得某些现金流，这些现金流是由与MSR相关的维修费和/或超额维修费价差产生的。我们对MSR相关资产的投资使我们面临与MSR相关的风险，包括以下风险：
•对MSR的投资流动性极差，在转让方面受到许多限制，因此，如果我们希望在未来出售MSR，我们可能无法找到愿意的买家或获得所需的批准。
•我们对超额服务差价的权利服从于房利美、房地美和金利美的利益，并可能被消灭。房利美和房地美出售与各自的MSR相关的超额服务利差都需要获得批准。我们与他们签订了承认协议或利益从属协议，承认我们的从属权利。
•机构贷款的最低偿还额可能随时发生变化，并可能对来自MSR的收入的价值产生负面影响。
•MSR的值对提前还款率的变化高度敏感。由于借款人能够以较低的成本对贷款进行再融资，市场利率的下降通常与提前还款利率的上升有关。提前还款会导致相关MSR的现金流部分或全部损失。因此，预付款的增加可能会导致我们的MSR相关资产的价值和收入减少，并对我们的盈利能力产生负面影响。
•虽然我们已经与我们的子服务商签署了重新获取协议，试图保留因再融资交易而产生的MSR投资，但这些努力的有效性受到借款人、子服务商和独立贷款人行为的影响。
•当借款人没有及时支付抵押贷款的本金、利息和托管项目时(包括在宽限期内)，服务商有责任提前支付这些贷款的本金、利息和托管项目，而且这些垫款的收回时间和金额无法预测。
•新冠肺炎对拖欠、违约或丧失抵押品赎回权的贷款造成的风险敞口的持续影响。联邦CARE法案以及各种州法律和止赎和驱逐暂缓令增加了操作控制的成本和复杂性，扩大了减少损失的选择的范围和持续时间，并影响了止赎和止赎替代方案的时间和过程。这些限制可能会导致收集延迟或减少，并通常会增加成本。
如果我们不能成功管理这些和其他与投资MSR相关的风险，可能会对我们MSR相关资产的价值产生不利影响。
长期的经济放缓或房地产价格下跌可能会损害我们可能拥有的资产。
我们的非机构抵押贷款支持证券、抵押贷款和MSR可能会受到经济放缓或衰退的影响，这可能会导致我们的资产出现财务损失，收入、净收入和资产价值下降。
机构抵押贷款支持证券的所有者得到房利美和房地美的担保，或在金利美的情况下，由美国政府担保，使其免受标的抵押贷款违约风险的影响。这些基础抵押贷款的违约使我们面临上述提前还款风险，但不会造成信用损失。然而，我们也收购CRT、非机构抵押贷款支持证券和住宅贷款，这些证券由住宅房地产支持，但与机构抵押贷款支持证券不同，本金和利息的支付不由GSE或美国政府担保。因此，我们的CRT、非机构抵押贷款支持证券和住宅贷款投资对经济衰退和房地产价值下降特别敏感。
如果我们在我们的投资组合中持有的其中一项住房抵押贷款或我们投资组合中的CRT或非机构抵押贷款支持证券的抵押贷款发生违约，我们将承担由于抵押品价值和所欠债务之间的潜在不足、止赎或其他补救措施的成本和延迟以及止赎后维护和最终出售物业的成本而造成的损失风险。我们拥有维修权的按揭贷款的拖欠和违约将对我们收到的维修费收入产生不利影响，并可能由于为拖欠和违约的抵押贷款提供更复杂的服务而导致维修成本和运营风险的增加。
利率上升可能会对我们的计息资产的市场价值产生不利影响，因此也会对我们的账面价值产生不利影响。
利率上升可能会对我们的生息资产的市场价值产生负面影响，因为在利率上升的时期，某些生息资产的价值可能会下降，从而降低我们的账面价值。例如，我们的固定利率盈利资产通常会受到利率上升的负面影响，因为在利率上升的时期，我们从固定利率盈利资产赚取的票面利率不会改变。我们的账面价值将因我们的计息资产的市场价值下降而减少。
美联储的行动可能会影响我们资产的价格和回报。
截至2022年12月31日，美国联邦储备委员会(美联储)拥有约2.6万亿美元的机构抵押贷款支持证券。美国政府采取的某些行动，包括美联储，可能会对我们的业绩产生负面影响。例如，随着美联储上调货币政策利率以减缓目前居高不下的通货膨胀率，短期利率上升可能会对我们的结果产生负面影响。与此同时，未来美联储资产负债表的任何潜在缩减都可能导致更高的利率波动性和更大的抵押贷款支持证券利差，这可能会对Annaly的投资组合产生负面影响。
我们投资于受抵押贷款信用风险影响的证券。
我们投资于信用风险转移CRT领域的证券。CRT行业包括由房利美(“中科院”)和房地美(“房地美”)发行的风险分担交易，以及由第三方市场参与者安排的类似结构的交易。CRT部门发行的证券旨在将抵押贷款信用风险从房利美和房地美综合转移到私人投资者。CRT部门证券的持有者面临借款人可能拖欠及时足额支付本金和利息的义务的风险。对CRT部门证券的投资可能导致我们从这些资产中损失收入，和/或与这些资产相关的市值损失，如果存在
交易中引用的抵押贷款池的本金和/或利息违约。CRT的持有人也可能承担证券发行人违约的风险。
地理上的集中使投资者面临更大的违约和损失风险。
借款人的还款和相关资产的市值可能会受到一般或特定于美国地理区域或区域的经济状况的影响，而抵押住宅物业集中在特定地理区域可能会增加风险，即不利的经济或其他发展或影响该国特定区域的自然或人为灾难可能会增加这些财产所担保的抵押贷款或其他房地产债务损失的频率和严重程度。时不时地，美国的一些地区会经历严重的房地产低迷，而其他地区则没有。地区性经济衰退或地区性房地产市场状况可能会对抵押物业的收入和市值产生不利影响。此外，与该国其他地区相比，当地或区域经济可能受到影响集中在这些地区的工业的发展的更大程度的不利影响。获得相关按揭贷款的按揭物业所在地区的整体经济状况下降，将会导致区内的消费需求下降，按揭物业的收入和市值可能会受到不利影响。
其他地区性因素--例如海平面上升、地震、洪水、森林火灾、飓风或政府规则(包括与新冠肺炎疫情相关的规则)或财政政策的变化--也可能对抵押财产产生不利影响。某些地区的资产可能比该国其他地区的财产更容易受到某些危险(如地震、大范围火灾、洪水或飓风)的影响，而位于沿海各州的抵押品财产可能比该国其他地区的财产更容易受到飓风的影响。因此，受此类事件影响的地区往往遭遇旅行、交通和旅游中断，失业和消费者活动总体下降，与房地产相关的投资往往下降。这些类型的发生可能会随着时间的推移而增加，或者由于天气模式和其他气候变化的变化而变得更加严重。不能保证这些受影响地区的经济将充分复苏，以支持产生收入的房地产达到事前水平，也不能保证相关清理费用不会对当地或国家经济产生重大不利影响。
财产保险覆盖范围不足可能会对我们的经营业绩产生不利影响。
由于风险(包括恐怖主义行为)，住宅房地产资产可能遭受伤亡损失，这些风险不在保险范围之内，或者保险范围的要求受到相关贷款文件的合同限制。此外，如果伤亡后需要重建或大修，自最初建造以来发生的法律变化可能会大大削弱借款人进行这种重建或大修的能力，或可能大幅增加其费用。
不能保证借款人已经或将保持适用贷款文件所要求的保险，也不能保证这种保险是足够的。此外，由于住房抵押贷款一般不需要维护恐怖主义保险，我们不能向您保证任何财产都将被恐怖主义保险覆盖。因此，恐怖行为对附属财产造成的损害可能不在保险范围内，可能会给我们造成重大损失。
我们的资产未来可能会变成不良或不良资产。
我们的资产可能在短期或长期内成为不良资产或不良资产，与表现良好的资产相比，这些资产面临的风险更大。住宅按揭贷款可能会因各种原因而成为不良贷款或不良贷款，导致借款人无法履行其偿债及/或还款义务，例如相关物业杠杆率过高或借款人陷入财务困境。此类不良或不良资产可能需要进行大量的清理谈判和/或重组，这可能涉及大量成本，转移我们管理层对其他活动的注意力，并可能导致利率大幅降低、利息支付资本化和/或贷款本金大幅减记。即使成功完成了重组，借款人也可能无法或不愿意在到期时维持重组后的付款或对重组后的贷款进行再融资。
有时，我们可能会发现取消我们获得或发起的贷款的留置权是必要的或可取的，取消抵押品赎回权的过程可能会漫长而昂贵。借款人可能会通过对我们提出许多索赔、反索赔和付款抗辩(如贷款人责任索赔和抗辩)来抵制止赎行动，即使这样的主张可能没有事实或法律依据，以努力延长止赎行动，并迫使贷款人修改贷款或有利地买断借款人的地位。在一些州，丧失抵押品赎回权的诉讼可能需要几年或更长时间才能提起诉讼。在…
在止赎程序之前或期间的任何时候，借款人都可以申请破产，这将产生搁置止赎行动并进一步推迟我们索赔解决的效果。止赎可能会造成公众对相关财产的负面看法，导致其价值缩水。即使我们成功止赎了一笔贷款，出售相关房地产后的清算收益也可能不足以收回我们在贷款中的成本基础，导致我们的损失。此外，止赎贷款或清算基础财产所涉及的任何成本或延误都将进一步减少收益，从而增加我们的损失。任何此类削减都可能对我们所投资的住宅按揭贷款的价值产生重大和不利的影响。
无论我们是否参与了贷款条款的谈判，都不能保证对贷款条款的保护是否充分，包括贷款的有效性或可执行性，以及维持预期的优先权和适用担保权益的完善。此外，可能会断言可能会干扰我们权利的执行。在丧失抵押品赎回权的情况下，我们可以承担基础房地产的直接所有权。出售该房地产后的清算收益可能不足以收回我们在贷款中的成本基础，导致我们的损失。取消贷款抵押品赎回权或清算相关财产所涉及的任何成本或延误都将进一步减少收益并增加我们的损失。
整笔贷款抵押贷款还面临“特殊危险”风险(地震或环境危害等灾害造成的财产损失，不在标准财产保险单的承保范围内)和破产风险(破产法院减少借款人的抵押债务)。此外，根据我们作为抵押持有人或物业所有者的地位(如适用)，可能会评估针对我们的索赔，包括支付税款、环境危害和其他债务的责任，这可能会对我们的运营结果、财务状况和我们向股东分配产品的能力产生重大不利影响。
如果我们违反陈述和担保，我们可能会被要求回购住宅抵押贷款或赔偿投资者。
当我们出售或证券化贷款时，我们将被要求就此类贷款向贷款购买者做出惯常的陈述和担保。我们的抵押贷款销售协议将要求我们在违反向贷款购买者提供的陈述或担保的情况下回购或替代贷款。此外，我们可能会因借款人欺诈或在抵押贷款提前还款的情况下被要求回购贷款。同样，如果我们违反与证券化相关的陈述或担保，我们可能会被要求回购或替代贷款。按揭贷款的购买者可获得的补救措施通常比我们针对发起经纪人或往来人所能获得的补救措施更广泛。此外，如果买方对我们强制执行其补救措施，我们可能无法执行我们对卖方采取的补救措施。回购的贷款通常只能以比回购价格低得多的价格融资，如果真的有的话。它们通常也会以比未偿还本金余额低得多的价格出售。重大回购活动可能会对我们的现金流、经营业绩、财务状况和业务前景产生不利影响。
我们和我们的第三方服务提供商和服务商对潜在资产的尽职调查可能无法揭示此类资产的所有弱点。
在收购住宅房地产债务资产之前，我们将评估资产的借款人、发起人或发行人的优势和劣势，以及对资产表现具有重大意义的其他因素和特征。在进行评估和进行常规尽职调查时，我们将依靠我们可用的资源，包括我们的第三方服务提供商和服务商。这一过程对于新成立的发起人或发行人尤其重要，因为关于这些实体和资产的公开信息可能很少或根本没有。不能保证我们的尽职调查过程会发现所有相关事实，也不能保证任何资产收购都会成功。
当我们取消一项资产的抵押品赎回权时，我们可能会拥有担保贷款的财产。
当我们取消一项住宅房地产资产的抵押品赎回权时，我们可能拥有担保该资产的财产的所有权，如果我们不或不能出售该财产，我们就会拥有它，并将其作为“房地产所有”进行运营。拥有和经营不动产所涉及的风险不同于拥有由该财产担保的债务工具所面临的风险(而且在许多方面更为重大)。此外，我们可能最终会拥有一处房产，否则我们不会决定以最初投资的价格直接购买，或者根本不会。如果我们取消抵押品赎回权并拥有房产，我们的财务表现和投资者的回报可能会受到影响。
以征用权收购按揭贷款的建议，可能会对我们的资产价值造成不利影响。
地方政府已采取措施，考虑如何利用征用权获得住房抵押贷款。目前尚不能确定寻求购买的任何抵押贷款是否将是以证券化信托基金持有的抵押贷款，以及任何此类抵押贷款将支付多少购买价格。任何此类行动都可能对我们的抵押贷款支持证券、抵押贷款和MSR的市场价值产生实质性的不利影响。此外，对于任何未经投资者同意的此类行动是否会面临法律挑战，以及如果会，任何此类挑战的结果如何，也不确定。
非机构抵押贷款支持证券的附属部分在偿付权上从属于更优先的证券。
我们的投资可能包括非机构抵押贷款支持证券的附属部分，这些证券是以抵押贷款池为抵押的证券结构中的附属证券类别，因此是第一个或第一个承担标的抵押品重组或清算时的损失，并最后获得利息和本金支付的证券。此外，这些次级权益的估计公允价值往往比更高级的证券对经济状况的变化更敏感。因此，这种从属权益通常交易不活跃，可能不是流动性投资。
我们的对冲策略可能代价高昂，而且可能无法像预期的那样对冲风险。
我们的政策允许我们进行利率互换、上限和下限、利率互换、利率期货和其他衍生品交易，以帮助我们在保持REIT资格和我们的投资公司法豁免的情况下，降低上述利率和提前还款风险。我们利用利率互换和期权进行利率互换(通常称为利率互换)，以提供一定程度的利率风险保护。我们也可以购买或出售机构抵押贷款支持证券上的TBA，购买或写出TBA上的看跌期权或看涨期权，并投资于其他类型的抵押贷款衍生品，如仅限利息的证券。任何对冲策略都不能完全保护我们。利率对冲可能无法保护我们，或可能对我们产生不利影响，其中包括：利率对冲可能代价高昂，特别是在利率波动期间；可用的对冲可能与寻求保护的风险不直接对应；以及对冲的持续时间可能与相关资产或负债的持续时间不匹配。从LIBOR到替代参考利率的预期过渡为我们的对冲策略增加了额外的复杂性。
我们面临着天气状况、人为或自然灾害以及气候变化造成损失的风险。
就气候变化影响天气模式变化的程度而言，我们直接或间接持有的资产可能会经历恶劣天气，包括飓风、严重的冬季风暴和由于风暴强度增加和海平面上升而引发的洪水，以及其他可能影响房价和住房相关成本和/或扰乱借款人支付抵押贷款和/或贷款能力的影响。此外，长期气候变化可能引发极端天气条件，导致宏观经济和人口结构的变化。随着时间的推移，这些情况可能会导致我们持有的资产(土地、房地产、证券)重新定价。我们不能保证气候变化和恶劣天气不会对我们的财务业绩产生实质性的不利影响。
运营和网络安全风险
不准确的模型或模型使用的数据可能会使我们面临风险。
鉴于我们的战略和资产估值的复杂性，我们必须严重依赖分析模型(包括我们开发的专有模型和第三方提供的模型)以及我们的第三方供应商和服务商提供的信息和数据。模型和数据被用来评估资产或潜在的资产购买，也与对冲我们的资产有关。当模型和数据被证明是不正确的、误导性的或不完整的时，任何依赖于此而做出的决定都会使我们面临潜在的风险。例如，通过依赖模型和数据，特别是估值模型，我们可能会被诱使以过高的价格买入某些资产，以太低的价格出售某些其他资产，或者完全错过预期的有利机会。同样，任何基于错误模型和数据的对冲都可能被证明是不成功的。此外，尽管我们的估值验证过程，我们的模型仍可能被证明是不正确的。
依赖分析模型和第三方数据的一些风险是分析证券化部分所特有的，例如商业或住宅抵押贷款支持证券。这些风险包括但不限于以下情况：(1)抵押品现金流和/或负债结构可能在所有或仅在某些情况下建模不正确，或可能被建模
基于导致错误的简化假设；(Ii)有关抵押品的信息可能不正确、不完整或具有误导性；(Iii)抵押品或债券的历史表现(如历史预付款、违约、现金流等)。这些数据可能会被错误地报告，或者可能会受到解释的影响(例如，不同的发行人可能会根据对什么构成拖欠贷款的不同定义来报告拖欠统计数据)；或者(4)抵押品或债券信息可能已经过时，在这种情况下，模型可能包含关于自上次更新日期信息以来发生了什么的错误假设。
我们使用的一些分析模型，如抵押贷款提前还款模型或抵押贷款违约模型，本质上是预测性的。使用预测性模型存在内在风险。例如，这样的模型可能会错误地预测未来的行为，导致现金流和/或按市值计价的潜在损失。此外，我们使用的预测模型可能与其他市场参与者使用的模型有很大不同，结果是基于这些预测模型的某些资产的估值可能大幅高于或低于实际市场价格。此外，由于预测模型通常是基于第三方提供的历史数据构建的，依赖这些模型的成功可能在很大程度上取决于所提供的历史数据的准确性和可靠性，以及这些历史模型准确反映未来时期的能力。此外，鉴于新冠肺炎大流行造成的前所未有的条件，此类模型可能更容易出现不准确。特别是，新冠肺炎的经济、金融和相关影响一直很难建模(包括与住房和抵押贷款市场有关的影响)，因为这些情况(即全球流行病)的催化剂是现代历史上前所未有的事件，因此受到广泛的变量、假设和投入的影响。因此，分析模型中使用的历史数据在预测未来状况时可能不那么可靠。此外，新冠肺炎创造的条件增加了各资产类别的波动性。任何资产类别的极端波动性，包括房地产和抵押贷款相关资产，都会增加分析模型不准确的可能性，因为市场参与者试图对定价频繁、大幅波动的资产进行估值。
我们使用的许多模型都包含LIBOR作为输入。从伦敦银行同业拆借利率的预期过渡可能需要更改模型，可能会改变正在建模的基本经济关系，并且可能需要使用比当前可用于LIBOR的更少的历史数据来运行模型。
所有估值模型都依赖于正确的市场数据输入。如果将错误的市场数据输入到即使是有充分依据的估值模型中，所产生的估值也将是错误的。然而，即使市场数据输入正确，“模型价格”往往也会与市场价格有很大不同，特别是具有复杂特征的证券，如衍生品工具或结构性票据。
我们高度依赖可能使我们面临网络安全风险的信息系统。
我们的业务高度依赖通信和信息系统。我们的系统出现任何故障或中断，或我们的网络或系统受到网络攻击或安全破坏，都可能导致我们的证券交易活动延迟或出现其他问题，包括抵押贷款证券交易活动。中断或入侵还可能导致未经授权访问和发布、滥用、丢失或破坏我们的机密信息或员工或第三方的个人或机密信息，这可能导致监管罚款、违规补救成本、声誉损害、财务损失、诉讼以及与依赖我们满足其自身数据保护要求的第三方做生意的难度增加。此外，我们还面临与我们有业务往来或为我们的业务活动提供便利的任何第三方(包括我们用来促进我们的证券交易的结算代理或其他金融中介机构)的运营故障、终止或容量限制的风险，如果他们各自的系统发生故障、中断、网络攻击或安全漏洞。某些第三方提供了我们无法从其他来源获得或核实的财务报表所需的信息。如果这些第三方中的一个遇到系统故障或网络安全事件，我们可能无法访问该信息或可能对其准确性没有信心。随着我们继续发展我们的网络防御以应对不断变化的风险，以及遵守网络法律和法规可能增加的成本，我们可能面临更高的成本。与这些风险相关的这些成本和损失很难预测和量化，但可能对我们的经营业绩产生重大不利影响。另外, 在美国和国际司法管辖区，围绕信息隐私和安全的法律和监管环境正在不断发展。新的商业计划已经增加，并可能继续增加，我们在多大程度上受到美国和国际信息隐私和安全法规的约束。
计算机恶意软件、病毒、计算机黑客和网络钓鱼攻击在我们的行业中变得更加普遍，我们经常受到此类未遂攻击的影响。我们严重依赖我们的金融、会计和其他数据处理系统。尽管到目前为止，我们还没有发现重大的网络安全漏洞，但其他金融机构也报告了它们的系统出现了重大漏洞，其中一些是严重的。即使做出了所有合理的安全努力，也不是每个漏洞都可以预防甚至检测到。我们可能经历了一次未被检测到的入侵。不能保证我们或为我们的业务活动提供便利的第三方不会或不会遭遇入侵。如果为我们的业务活动提供便利的某些第三方遭遇入侵，我们可能要承担责任。很难确定我们的网络或系统(或网络)的任何特定中断或网络攻击或安全漏洞可能直接造成什么负面影响(如果有的话
但此类计算机恶意软件、病毒、计算机黑客攻击和网络钓鱼攻击可能会对我们的运营产生负面影响。
我们依赖第三方服务提供商，包括抵押贷款服务商和分服务商，提供与我们的业务相关的各种服务。
我们依赖于与我们在MSR的投资以及一般运营目的相关的第三方服务提供商提供的各种服务。例如，我们依赖为我们MSR基础的抵押贷款提供服务的抵押贷款服务商收取此类抵押贷款的本金和利息，并根据适用的法律和法规提供减损服务。抵押贷款服务商和其他服务提供商，如受托人、债券保险提供商、尽职调查供应商和文件托管人，可能无法履行或以其他方式不履行，以促进我们的利益。
例如，任何旨在通过贷款修改等方式减少或防止丧失抵押品赎回权的立法或法规都可能会降低抵押贷款的价值，包括那些作为我们MSR基础的贷款。联邦或州政府可能要求或以其他方式激励抵押贷款服务商采取旨在帮助抵押贷款人的行动，如贷款修改、忍耐计划和旨在防止丧失抵押品赎回权的其他行动，即使此类贷款修改和其他行动不符合抵押贷款受益所有者的最佳利益。同样，延迟启动或完成特定类型住宅按揭贷款的止赎程序的立法，或以其他方式限制按揭服务商采取可能对按揭贷款保值至关重要的行动的能力，也可能会降低作为我们MSR基础的按揭贷款的价值。任何此类限制都可能导致延迟或减少向抵押人收取抵押贷款，并通常会增加服务成本。由于上述事项的影响，我们的业务、财务状况和经营结果可能会受到不利影响。
我们对住宅整体贷款的投资使我们面临与服务相关的风险。
在收购和证券化住宅整体贷款方面，我们依赖独立的服务公司为我们的非机构抵押贷款支持证券和住宅整体贷款提供服务和管理抵押贷款。如果服务机构没有警惕地监督借款人支付他们要求的每月还款，借款人可能不太可能支付这些还款，从而导致更高的违约频率。如果服务机构需要更长的时间来清算不良抵押贷款，我们与这些贷款相关的损失可能会高于最初的预期。
任何服务商未能为这些抵押贷款和相关的房地产所有(“REO”)物业提供服务，都可能对这些投资的价值和我们的财务业绩产生负面影响。此外，虽然我们已经并将继续与非关联服务公司签订合同，对我们购买的贷款以及相关的MSR(包括与借款人的所有直接接口)进行实际服务，但我们仍负有最终责任，相对于借款人以及州和联邦监管机构，以确保根据相关票据和抵押贷款的条款以及适用的法律和法规偿还贷款。鉴于目前的监管环境，即使我们可能因未能按要求的标准偿还贷款而向我们的服务商提出合同索赔，此类风险也可能很大。
抵押贷款服务机构以其服务机构的身份违约和/或抵押贷款服务机构未能履行与任何MSR相关的义务可能会导致服务费用的价值损失和/或过度的服务利差。抵押贷款服务商受到广泛的联邦、州和地方法律、法规和行政决定的约束，不遵守这些法规可能会使服务商面临罚款、损害和损失。作为服务商，抵押贷款服务商在一个高度喜欢打官司的行业运营，这可能会使其面临与账单和催收做法、修改协议或止赎做法有关的诉讼。
当我们拥有的一笔住宅贷款被取消抵押品赎回权时，标的财产的所有权将由我们的一家子公司获得。止赎过程，特别是在纽约州、佛罗里达州和新泽西州等司法止赎州，可能既漫长又昂贵，完成止赎，然后通过出售清算房产所涉及的延误和成本，可能会大幅增加任何相关损失。最后，在对丧失抵押品赎回权的财产取得所有权时，它可能需要比我们在收购时估计的更广泛的修复，或者可能会发现以前未知的环境责任，需要昂贵和耗时的补救。
与我们的MSR相关资产相关的贷款的表现可能会受到相关抵押贷款服务商的表现的不利影响。
与我们的MSR相关资产相关的贷款的表现受到与服务不足或不及时相关的风险的影响。如果我们的抵押贷款服务商实质性违反了他们作为服务商的义务，如果在通知后的指定时间内没有得到纠正，我们可能会受到损害赔偿。此外，抵押贷款服务机构的糟糕表现可能会导致比预期更大的拖欠和丧失抵押品赎回权，以及作为我们MSR相关资产基础的抵押贷款的损失。我们拖欠或丧失抵押品赎回权的比率大幅上升或无法处理索赔，可能会对我们利用资本和二级市场满足融资需求的能力产生不利影响。
与我们为住宅整体贷款提供服务的方式类似，我们也已经并将继续与非附属服务公司签订合同，以开展实际的服务活动(包括与借款人的所有直接接口)。然而，对于借款人以及州和联邦监管机构，我们仍负有最终责任，确保这些活动按照相关票据和抵押贷款的条款以及适用的法律和法规进行。鉴于目前的监管环境，即使我们可能因未能按要求的标准偿还贷款而向我们的服务商提出合同索赔，此类风险也可能很大。
抵押贷款服务机构以其服务机构的身份违约和/或抵押贷款服务机构未能履行与任何MSR相关的义务可能会导致服务费用的价值损失和/或过度的服务利差。抵押贷款服务商受到广泛的联邦、州和地方法律、法规和行政决定的约束，不遵守这些法规可能会使服务商面临罚款、损害和损失。作为服务商，抵押贷款服务商在一个高度喜欢打官司的行业运营，这使得他们可能面临与账单和催收做法、修改协议或止赎做法有关的诉讼。
预付款费率的增加或降低可能会对我们的盈利能力产生不利影响。
我们购买的抵押贷款支持证券由抵押贷款池支持。一般来说，我们收到的付款来自基础抵押贷款的付款。我们经常购买票面利率高于当前市场利率的抵押贷款支持证券。为了换取更高的票面利率，我们通常会支付高于面值的溢价来购买这些抵押贷款支持证券。根据美国公认会计原则(“GAAP”)，我们将抵押贷款支持证券的溢价在相关抵押贷款支持证券的预期寿命内摊销。如果获得这些抵押贷款支持证券的抵押贷款以比预期更快的速度提前偿还，我们将不得不加速摊销保费，这可能会对我们的盈利能力产生不利影响。
抵押贷款的违约通常与提前还款具有相同的效果，因为机构担保。
提前还款利率一般在利率下降时增加，在利率上升时减少，但提前还款利率的变化很难预测。提前还款利率也可能受到住房和金融市场状况、一般经济状况以及固定利率和可调整利率抵押贷款的相对利率的影响。我们可能寻求在实际范围内将提前还款风险降至最低，在选择投资时，我们必须在提前还款风险与其他风险以及每项投资的潜在回报之间进行权衡。没有任何策略可以完全将我们从提前还款风险中隔离出来。如果我们认为潜在回报证明风险是合理的，我们可能会选择承担增加的提前还款风险。
相反，我们投资的预付款率下降将减少我们收到的本金金额，从而减少我们当时本可以再投资于高收益资产的现金金额，这可能会对我们未来的经营业绩产生负面影响。
我们面临着再投资风险。
由于利率的变化，我们面临着再投资风险。利率下降通常伴随着抵押贷款提前还款的增加，这反过来又导致相关抵押贷款支持证券的提前还款。提前还款的增加可能会导致我们从这种提前还款中获得的收益再投资于收益率较低的资产。相反，利率上升通常伴随着抵押贷款预付款的减少，这可能会减少我们可用于再投资于高收益资产的资本。
竞争可能会影响我们目标资产的能力和定价。
我们在一个竞争激烈的市场中运营，寻找投资机会。我们的盈利能力在很大程度上取决于我们能否以有吸引力的价格收购我们的目标资产。在收购我们的目标资产时，我们与各种机构投资者竞争，包括其他房地产投资信托基金、专业金融公司、公共和私人基金、政府实体、商业和
投资银行、商业金融和保险公司等金融机构。我们的许多竞争对手比我们大得多，拥有比我们大得多的财政、技术、技术、营销和其他资源。其他投资目标与我们重叠的REITs可能会选择筹集大量资本，这可能会造成对投资机会的额外竞争。一些竞争对手可能拥有较低的资金成本和获得我们可能无法获得的资金来源的机会。我们的许多竞争对手不受与REIT合规或保持投资公司法豁免相关的运营限制。此外，我们的一些竞争对手可能具有更高的风险容忍度或不同的风险评估，这可能使他们能够考虑更广泛的投资，并建立比我们更多的关系。此外，对目标资产投资的竞争可能会导致这类资产的价格上涨，这可能会进一步限制我们产生预期回报的能力。我们不能保证我们面临的竞争压力不会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。此外，由于这场竞争，我们未来对目标资产的理想投资可能会受到限制，我们可能无法不时利用有吸引力的投资机会，因为我们不能保证我们能够识别并做出与我们的投资目标一致的投资。
我们可能进入新的业务线，收购其他公司或参与其他战略举措，每一项都可能导致我们业务中的额外风险和不确定因素。
我们可能会通过收购其他公司或其他战略举措来寻求增长。就我们进行战略投资或收购、采取其他战略举措或考虑新的业务范围而言，我们将面临许多风险和不确定因素，包括与以下方面相关的风险：
•是否有合适的机会；
•来自可能拥有更多财务资源的其他公司的竞争程度；
•我们有能力准确评估潜在收购机会的价值、优势、劣势、负债和潜在盈利能力，并为这些机会谈判可接受的条款；
•所需的资本和其他资源投入；
•缺乏可获得的资金，以及任何融资条件(如果有)；
•我们没有足够的专业知识从事有利可图或不会招致不适当风险的活动的可能性；
•管理层的注意力从我们的核心业务上转移；
•被收购企业关键人员的潜在流失；
•在收购的任何业务中承担债务；
•我们正在进行的业务的中断；
•对合并或整合业务和管理系统及控制的需求或与之相关的问题日益增多；
•遵守额外的法规要求；
•与整合和监督新业务运营相关的成本；
•未能在预期时间内或根本没有实现收购的全部好处，包括预期的协同效应、成本节约或增长机会；以及
•被收购业务的收购后恶化，可能导致较低或负的收益贡献和/或商誉减值费用。
进入某些行业可能会使我们受到我们不熟悉的或我们目前豁免的新法律和法规的约束，并可能导致更多的诉讼和监管风险。在一条业务线内增加或减少投资的决定可能会导致额外的风险和不确定性。此外，如果一项新的或收购的业务产生的收入不足，或者如果我们无法有效地管理我们扩大的业务，我们的运营结果将受到不利影响。我们的战略举措可能包括合资企业，在这种情况下，我们将面临额外的风险和不确定因素，因为我们可能依赖并承担与不在我们控制之下的系统、控制和人员相关的损失或声誉损害的责任。
我们的一些投资，包括那些与非优质贷款相关的投资，都涉及信用风险。
我们目前的投资战略包括寻求住宅信贷业务的增长。抵押贷款或抵押贷款支持证券的持有者承担相关借款人可能拖欠其及时足额支付本金和利息的义务的风险。根据我们的投资政策，我们有能力获得非机构抵押贷款支持证券、住宅整体贷款、MSR和其他信用质量较低的投资资产。一般而言，非机构抵押贷款支持证券比机构抵押贷款支持证券具有更大的投资风险，因为它们没有以下方面的保证
本金或利息由美国政府、任何联邦机构或任何联邦特许公司支付。非投资级、非机构债券往往流动性较差，违约风险可能更高，可能比投资级债券更难估值。我们的非机构抵押贷款支持证券、MSR或我们的住宅整体贷款投资的抵押贷款的违约率高于预期和/或损失严重性高于预期，可能会对这些资产的价值产生不利影响。因此，我们的非机构抵押贷款支持证券、住宅整体贷款投资、MSR和其他信用质量较低的投资资产的本金和/或利息的违约可能会导致我们从这些资产中获得的收入和/或与这些资产相关的市值损失。
我们在非机构抵押贷款支持证券中有某些投资，这些证券由包含抵押贷款的抵押品池支持，这些抵押贷款是根据承销标准发起的，这些标准没有承销“优质抵押贷款”时使用的标准那么严格。这些较低的标准允许向信用记录受损、信用评分较低、债务收入比较高和/或收入未经核实的借款人发放按揭贷款，这些贷款的LTV比率往往超过80%。困难的经济条件，包括利率上升和房价下跌，可能导致非优质和次级抵押贷款的拖欠率、止赎率、破产和损失率上升(包括2007-2008年信贷危机和随后的住房危机期间)，否则很可能会经历拖欠率、止赎率、破产率和损失率，这些比率可能比以更传统的方式承保的抵押贷款的拖欠率、止赎率、破产率和损失率高得多。因此，由于拖欠率较高，以及与非优质和次级抵押贷款相关的损失，由这些类型的贷款支持的我们的非机构抵押贷款支持证券的表现可能会受到相应的不利影响，这可能会对我们的运营业绩、财务状况和业务产生重大不利影响。
由于气候变化和恶劣天气的影响，我们可能面临更多的业务中断情况。
气候变化的实际影响可能会对我们的业务产生实质性的不利影响。就气候变化影响天气模式变化的程度而言，我们的业务可能会受到干扰。不能保证气候变化和恶劣天气不会对我们的业务产生实质性的不利影响。
如果我们不能吸引、激励和留住合格的人才，包括我们的关键人员，这可能会对我们造成实质性的不利影响。
我们的成功和管理预期未来增长的能力在很大程度上取决于我们高技能员工的努力，特别是我们的关键人员，包括我们的高管。我们的高管在我们经营的领域拥有丰富的经验和良好的声誉，并在制定我们的战略方向、运营我们的业务、确定、招聘和培训我们的其他关键人员以及安排必要的融资方面发挥了重要作用。由于激烈的人才竞争，我们的任何高管或其他关键人员的离职，或者我们无法在公司各级吸引、激励和留住高素质的员工，都可能对我们的业务、经营业绩或财务状况产生不利影响；减少我们的投资机会；或者削弱我们与贷款人、业务合作伙伴和行业人员的关系。
其他风险
我们普通股的市场价格和交易量可能会波动，大量发行我们普通股的股票可能会导致我们普通股的市场价格下降。
如果我们在短时间内发行大量普通股或可转换为普通股的证券，可能会稀释现有普通股，并降低普通股的市场价格。
我们普通股的市场价格可能波动很大，可能会有很大的波动。此外，我们普通股的交易量可能会波动，导致价格发生重大变化。我们不能保证我们普通股的市场价格在未来不会大幅波动或下跌。可能对我们的股价产生负面影响或导致我们普通股价格或交易量波动的一些因素包括“关于前瞻性陈述的特别说明”中阐述的因素，以及：
•本公司季度经营业绩或业务前景的实际或预期变化；
•改变我们的盈利预期或发布有关我们或房地产行业的研究报告；
•无法达到或超过证券分析师的估计或期望；
•提高市场利率；
•套期保值或套利我们普通股的交易活动；
•资本承诺；
•同类公司的市场估值变化；
•市场对我们未来出现的任何债务增加的不良反应；
•管理人员的增减；
•机构股东或激进投资者的行动；
•新闻界或投资界的投机行为；
•我们的分配政策发生了变化；
•政府行为或监管；
•一般市场和经济状况；
•新冠肺炎疫情引发的市场混乱；以及
•未来出售我们的普通股或可转换为、可交换或可行使的普通股的证券。
我们普通股的持有者将面临市场价格波动和普通股市场价格大幅波动的风险。这些因素可能会导致我们普通股的市场价格下跌，无论我们的财务状况、经营结果、业务或前景如何。不可能向您保证我们普通股的市场价格将来不会下跌。
根据我们的章程，我们有3,000,000,000股法定股本，每股面值0.01美元。在公开市场上出售我们普通股或其他股权相关证券的大量股票，或可能发展的任何涉及我们普通股的对冲或套利交易活动，可能会压低我们普通股的市场价格，并削弱我们通过出售额外股权证券筹集资金的能力。
我们可以在没有股东批准的情况下改变政策。
我们的董事会制定了非常广泛的投资指导方针，这些指导方针可能会不时修订。我们的董事会和管理层决定我们的所有重要政策，包括我们的投资、融资、资本和资产分配和分配政策。他们可以在没有我们股东投票的情况下随时修改或修改这些政策，或者以其他方式发起资产配置的变化。政策变化可能会对我们的财务状况、经营结果、我们普通股的市场价格或我们支付股息或分配的能力产生不利影响。
新冠肺炎已经影响了美国经济和我们的业务。
一般信息
新冠肺炎对美国和全球经济造成了重大破坏，并加剧了金融市场的波动和负面压力。任何复苏的步伐、时间和力度仍是未知的，也很难预测，总的来说，新冠肺炎继续在美国造成很大的不确定性。
在新冠肺炎大流行的整个过程中，美国联邦政府以及许多州和地方政府采取了许多紧急措施和建议，包括暂停驱逐和丧失抵押品赎回权，并向受监管的服务机构提供指导，要求它们制定政策，帮助因新冠肺炎大流行而需要帮助的抵押贷款人。一些州已经颁布了法律，对以不动产为担保的贷款人的违约补救措施施加了重大限制。虽然一些州已经放松了其中的某些措施，但对经济活动的实质性限制仍然存在，或者可能会实施。尽管无法预测，但未来可能会在联邦、州和地方层面采取额外的政策行动。新冠肺炎大流行(以及未来任何新冠肺炎或其他公共卫生疫情)和随之而来的紧急措施已经(并可能继续导致)全球供应链、全球资本市场、美国经济和其他国家的经济出现重大中断。对新冠肺炎大流行的潜在影响以及各级政府机构和储备银行以及私营企业为遏制或缓解其传播而采取的措施的有效性的担忧，对全球经济状况和资本市场产生了不利影响，并导致全球金融市场大幅波动。不能保证疫苗接种工作、遏制措施或其他不时实施的措施会成功，包括针对新的新冠肺炎毒株，以及这些措施将对经济产生什么影响。信贷市场的混乱和波动以及受严重影响的部门的经济活动减少可能发生在美国和/或全球。
经济状况
上文讨论的与新冠肺炎相关的条件也对我们的业务产生了不利影响，我们预计这些条件在2023年将在一定程度上继续下去。经济活动的显著减少可能会对我们在抵押房地产相关资产，特别是住宅房地产资产的投资价值产生不利影响。鉴于新冠肺炎对整体经济的影响，例如失业率可能重新上升或消费者行为发生变化
与贷款以及政府政策和声明有关，借款人可能会遇到履行义务的困难，或寻求暂停偿还或为其按揭贷款再融资，以利用较低的利率。拖欠或违约的水平上升将对我们的抵押贷款房地产相关资产的价值产生不利影响。如果目前的情况持续或恶化，可能会对我们的运营结果产生负面影响，这可能会减少收益，进而减少可供分配给我们股东的现金。新冠肺炎或其他公共卫生疫情也可能对开展业务所需的关键人员的可用性产生负面影响。
没有。
我们的行政和行政办公室位于纽约美洲大道1211号，邮编：10036。此办公室是根据2025年9月30日到期的不可取消租约租用的。
我们不时涉及日常业务过程中出现的各种索赔和法律诉讼。截至2022年12月31日，我们没有参与任何悬而未决的重大法律程序。
没有。
安纳利资本管理公司。及附属公司
项目5.注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券
第II部
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项目5.注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券 |
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我们的普通股于1997年10月8日开始公开交易，在纽约证券交易所交易，交易代码为“NLY”。截至2023年1月31日，我们有493,615,144股普通股已发行和流通，持有量约为tely 566,479实益持有人。S-K条例第201(D)项要求的股权补偿计划信息在本表格10-K第三部分第12项“股权补偿计划信息”的标题下阐述。
分红
我们打算支付季度股息，并根据适用于REITs的分配要求，每年向我们的股东分配我们所有或几乎所有的应税收入(受某些调整)。这将使我们有资格享受根据该守则给予房地产投资信托基金的税务优惠。我们没有设定最低股息支付水平，我们支付股息的能力可能会受到我们无法控制的因素的不利影响。此外，可供出售投资的估计公允价值的未实现变化可能对股息产生直接影响。所有分派将由我们的董事会酌情决定，并将取决于我们的收益、我们的财务状况、我们的REIT地位的维持以及我们的董事会可能不时认为相关的其他因素。另见第1A项。“风险因素。”除非我们已经支付了优先股的全部累积股息，否则我们的普通股不能支付股息。从我们的优先股发行之日到2022年12月31日，我们已经支付了我们的优先股的全额累计股息。
共享性能图表
下面的图表列出了某些信息，将我们普通股累计总回报的年度百分比变化与标准普尔综合500股票指数或标准普尔500指数和彭博抵押贷款房地产投资信托基金指数(或BBG房地产投资信托基金指数)的累计总回报进行了比较。这一比较是针对截至2022年12月31日的五年期间进行的，并假设股息再投资。图表假设在最初一年的最后一个交易日，100美元投资于我们的普通股和另外两个指数，如图表所示。应书面要求，我们将向股东提供一份列入BBG REIT指数的REITs名单。
五年股价表现
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项目5.注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券
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| | 12/31/2017 | | 12/31/2018 | | 12/31/2019 | | 12/31/2020 | | 12/31/2021 | | 12/31/2022 |
| Annaly资本管理公司 | 100 | | 93 | | 99 | | 102 | | 104 | | 82 |
| 标准普尔500指数 | 100 | | 96 | | 126 | | 149 | | 191 | | 157 |
| BBG REIT指数 | 100 | | 97 | | 120 | | 93 | | 110 | | 83 |
股票业绩图表中的信息是从被认为可靠的来源获得的，但其准确性和完整性都无法保证。上述历史信息并不一定预示着未来的业绩。因此，我们不会对未来的股票表现做出或认可任何预测。
上述业绩图表和相关信息不应被视为“征求材料”或已在美国证券交易委员会“存档”，或受证券交易法第14A或14C条或证券交易法第18节规定的责任的约束，并且不应被视为通过引用被纳入根据1933年证券法或证券交易法提交的任何文件中，除非我们通过引用的方式将其特别纳入此类文件中。
股份回购
2022年1月，我们宣布，董事会批准在2024年12月31日之前回购至多15亿美元的已发行普通股。新的股票回购计划取代了我们之前的15亿美元股票回购计划，该计划于2021年12月31日到期。于截至2022年12月31日止年度内，并无就此股份回购计划购回任何股份。截至2022年12月31日，根据该计划可能购买的股票的最高美元价值为15亿美元。
2022年11月，我们宣布董事会批准了一项回购计划，回购我们所有现有的已发行优先股(定义如下：“优先股回购计划”)。根据该计划的条款，我们被授权回购总计63,500,000股优先股，包括最多(I)28,800,000股我们6.95%系列固定至浮动利率累积可赎回优先股，每股面值0.01美元(“F系列优先股”)，(Ii)17,000,000股我们6.50%系列固定至浮动利率累计可赎回优先股，每股面值0.01美元(“G系列优先股”)，以及(Iii)我们6.75%系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股的17,700,000股，每股面值0.01美元(“系列I优先股”，连同F系列优先股和G系列优先股，称为“优先股”)。截至2022年11月3日，根据优先股回购计划，我们可能回购的优先股的清算总价值约为16亿美元。优先股回购计划于2022年11月3日生效，并将于2024年12月31日到期。于截至2022年12月31日止年度内，并无就优先股回购计划购回股份。截至2022年12月31日，根据该计划可能购买的股票的最高美元价值为16亿美元。
根据优先股回购计划进行的购买将在证券法和其他法律要求允许的情况下，在公开市场或不时以私人协商的交易进行。任何回购的时间、方式、价格和金额将由我们酌情决定，并将受到经济和市场状况、股票价格、适用的法律要求和其他因素的影响。授权并不要求我们获得任何特定数额的优先股，我们可以酌情暂停或终止该计划，而无需事先通知。
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项目6.选定的财务数据
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项目7.管理层的讨论和分析
所有提及的“Annaly”、“我们”、“我们”或“我们”指的是Annaly Capital Management，Inc.和我们拥有的所有实体，除非明确规定该术语仅指母公司。有关本年度报告中表格10-K中常用术语的定义，请参阅本项目7末尾题为“术语表”的部分。
我们的表格10-K的这一部分一般讨论2022年和2021年的项目，以及2022年和2021年之间的年度比较。未列入本表格10-K的2020年项目的讨论以及2021年与2020年之间的年度比较可在第二部分项目7中找到。在截至2021年12月31日的10-K表格年度报告中，《管理层对财务状况和经营结果的讨论与分析》。
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项目7.管理层的讨论和分析
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| INDEX TO ITEM 7. MANAGEMENT’S DISCUSSION AND ANALYSIS OF FINANCIAL CONDITION AND RESULTS OF OPERATIONS |
| | 页面 |
概述 | 49 |
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反向拆分股票 | 49 |
营商环境 | 49 |
经济环境 | 50 |
伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)过渡 | 51 |
所得税改革 | 51 |
经营成果 | 52 |
净收益(亏损)汇总 | 53 |
非公认会计准则财务指标 | 54 |
可供分配的收益、普通股股东可分配的收益、平均普通股的可分配收益和平均股本年化收益 | 54 |
溢价摊销费用 | 56 |
经济杠杆与经济资本比率 | 56 |
利息收入(不含PAA)、经济利息支出和经济净利息收入(不含PAA) | 57 |
有经验的和预测的长期CPR | 58 |
生息资产的平均收益率(不包括PAA)、净息差(不包括PAA)、净息差(不包括PAA)和有息负债的平均经济成本 | 59 |
计息负债的经济利息支出和平均经济成本 | 60 |
其他收入(亏损) | 60 |
一般和行政费用 | 61 |
平均股本回报率 | 62 |
未实现损益-可供出售投资 | 62 |
财务状况 | 63 |
住宅证券 | 63 |
合同义务 | 66 |
与未合并实体的承诺和合同义务 | 66 |
资本管理 | 66 |
股东权益 | 67 |
股本 | 67 |
杠杆与资本 | 68 |
风险管理 | 68 |
风险偏好 | 68 |
治理 | 69 |
风险描述 | 70 |
资本、流动性与融资风险管理 | 71 |
资金来源 | 71 |
流动性过剩 | 72 |
成熟度概况 | 73 |
压力测试 | 74 |
流动性管理政策 | 75 |
投资/市场风险管理 | 75 |
信用风险管理 | 76 |
交易对手风险管理 | 77 |
操作风险管理 | 77 |
合规、监管和法律风险管理 | 78 |
关键会计估计 | 79 |
金融工具的价值评估 | 79 |
住宅证券 | 79 |
住宅按揭贷款 | 79 |
MSR | 79 |
利率互换 | 80 |
收入确认 | 80 |
可变利益主体的合并 | 80 |
预算的使用 | 80 |
术语表 | 81 |
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项目7.管理层的讨论和分析
概述
我们是一家领先的多元化资本管理公司，拥有跨抵押贷款融资的投资策略。我们的主要业务目标是通过审慎管理我们的多元化投资策略，创造净收益分配给我们的股东，并优化我们的回报。我们是一家内部管理的马里兰州公司，成立于1997年，已选择作为房地产投资信托基金征税。我们的普通股在纽约证券交易所上市，代码为“NLY”。
我们使用我们的资本和借入的资金主要投资于与房地产相关的投资，赚取我们资产收益率与我们借款和对冲活动成本之间的利差。
有关我们业务的全面讨论，请参阅第一部分第1项“业务概述”一节。“公事。”
反向拆分股票
2022年9月8日，我们宣布，我们的董事会一致批准了我们普通股的反向股票拆分，比例为1：4(“反向股票拆分”)。股票反向拆分在2022年9月23日(“生效时间”)收盘后生效。因此，在生效时间，每四股我们普通股的已发行和流通股被转换为一股我们的普通股。没有发行与反向股票拆分相关的零碎股份。相反，由于反向股票拆分而本应持有零碎股份的每个股东获得了现金，以代替这些零碎股份。在反向股票拆分后，我们普通股的每股面值保持在每股0.01美元不变。因此，在我们的综合财务状况报表中，在我们的综合财务状况报表中，相当于反向股票拆分导致的股票数量减少的面值的金额在我们的综合财务状况报表中从普通股重新归类为额外实收资本。所有在所附综合财务报表及适用披露中提及的股份或每股金额均已追溯调整，以反映股票反向拆分的影响。
营商环境
2022年，随着高通胀数据导致美联储(Fed)进行了40多年来最引人注目的货币政策收紧，金融市场出现了显著的波动。联邦公开市场委员会(FOMC)在2022年3月至12月期间将联邦基金目标利率上调了4.25个百分点。此外，FOMC宣布了其资产负债表的决选，选择允许最多950亿美元的国债和机构抵押贷款支持证券按月到期。全球许多发达市场央行都效仿了政策利率的大幅上调，导致固定收益资产表现严重不佳，最好的例子是2022年彭博综合固定收益指数(Bloomberg Aggregate Fixed Income Index)总回报率为负13%，表现比该指数历史上第二糟糕的一年低了四倍以上。
关于住房市场，在2022年期间，由于抵押贷款利率上升的冲击和由此导致的负担能力下降，活动明显放缓。例如，现房销售现在比2021年底下降了三分之一。然而，活动放缓的同时，可用库存也在减少。根据房地产经纪公司Redfin的数据，由于借款人在当前利率较高的环境下选择留在自己的房子里，新房挂牌量同比下降了18%。只要劳动力市场保持强劲，我们预计就不会有被迫卖家，从而将库存保持在历史平均水平以下。房价的下跌速度慢于最初的预期，Case-Shiller全国房价指数从6月的峰值水平下跌3.6%，至2022年11月，这是可获得数据的最后一个月。尽管楼市活动减弱，但房地产市场的状况仍然相对强劲，因为消费者的资产负债表和贷款标准都很稳健，供应短缺支撑着其他条件不变的价格。
在金融市场极度动荡的这一年，Annaly实现了全年负23.7%的经济回报。值得注意的是，第四季度通胀数据显著放缓，利率波动性随后下降，导致全年表现强劲，第四季度经济回报率为8.7%。虽然2022年特别具有挑战性，但我们为这一年取得的一些关键战略成就感到自豪，包括：我们中端市场贷款组合的增值处置，我们的住宅信贷和抵押贷款服务权平台的成功持续扩张，标准普尔MidCap 400指数的纳入，以及我们首次公开募股25周年。
2022年第四季度，我们产生的GAAP每股净收益(亏损)为1.96美元，可分配收益为每股0.89美元，而上一季度的GAAP净收益(亏损)为0.70美元，可分配收益为每股1.06美元。虽然2022年第四季度可供分配的收益涵盖了我们每股0.88美元的普通股股息，但考虑到可供分配的收益有所缓和，以及预计这一指标将面临进一步压力，我们预计2023年第一季度的普通股股息将降至更接近我们历史账面价值收益率11-12%的水平。我们认为，考虑到当前的新资金回报，这将把股息设定在一个在当前环境下更可持续的水平。
转移到投资组合活动，我们继续轮换机构MBS投资组合的息票，以利用更广泛的利差和改善的利差生产息票。我们将我们的配置增加到4.5%或更高，现在占我们投资组合的50%以上，高于2021年底的12%。我们认为，这些息票的历史上较大的名义利差提供了更多
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项目7.管理层的讨论和分析
相对于较低的票面利率，承担增量凸度敞口的足够补偿。此外，我们降低了对TBA的敞口，因为在2022年的过程中，滚轮的特殊性消失了，鉴于TBA优越的回报状况，我们可能会继续青睐TBA。
在住宅信贷方面，我们的投资组合截至年底市值为50亿美元，同比增加约4亿美元，目前占公司资本的19%。在当前减速的房地产市场，我们的贷款业务代表着我们投资住宅信贷市场的首选方法，因为我们有能力控制我们的信贷战略、合作伙伴、勤奋过程和定价。我们继续专注于保持我们投资组合的信用质量，第四季度整个贷款收购显示出强大的潜在借款人基本面。我们的OBX证券化平台在我们的代理渠道的支持下，创下了创纪录的一年的发行纪录，该渠道在年内获得了近20亿美元的贷款。自2022年初以来，我们利用最低的追索权杠杆完成了17笔证券化交易，总计66亿美元，产生了7.6亿美元的自有资产，回报率为两位数。
在我们的MSR业务线上，我们在2022年的战略中实现了显著增长，我们的投资组合增加了近三倍，市值达到18亿美元，并在年底成为市场上第三大大宗MSR买家。我们增加了新的发起人合作伙伴，扩大了与次级服务商的关系，并设立了新的专用融资，作为支持未来增长的额外流动性来源。我们专注于非常高的信用质量，低贷款利率的MSR已被证明是有价值的。该投资组合在第四季度支付了三次CPR，并经历了最低限度的拖欠，产生了稳定的现金流，同时为房地产市场的当前动态提供了对冲。
可供分配的收益是非公认会计准则的财务衡量标准。有关更多信息，包括与其最直接可比的GAAP结果的对账，请参阅“非GAAP财务措施”一节。
经济环境
2022年美国实际经济增长放缓，国内生产总值(GDP)同比增长2.1%，远低于2021年录得的5.9%。相对放缓的主要原因是今年上半年报告的增长疲软，因为经季节性调整的年化经济在第一季度和第二季度都出现了收缩。考虑到较高的利率背景，下半年的经济活动被证明更具弹性，因为经季节性调整的年化GDP在第三季度和第四季度分别增长了3.2%和2.9%。推动经济活动增长的是强劲的消费、库存重建和净出口增长。然而，进入2023年，随着美联储货币政策收紧的影响波及实体经济，衰退风险正在上升。考虑到平均抵押贷款利率大幅上升带来的负担能力挑战，住宅投资继续大幅收缩，同时企业固定投资和制造业产出疲软。
与此同时，2022年的总就业增长是自1950年以来有记录以来第二强劲的一年，仅次于2021年的强劲招聘。仅在第四季度，劳动力市场就继续以稳健的步伐扩张，非农就业总人数平均每月增加27.4万人。今年年底，失业率为3.5%，创历史新低，比2021年12月的3.9%下降了0.4个百分点。此外，由于劳动力需求远远超过劳动力供应，相对于大流行前的平均水平，职位空缺仍然很高。由于强劲的劳动力需求，工资增长全年保持在较高水平，并高于美联储2%的通胀目标。在截至去年12月的12个月里，平均时薪增长了4.6%。然而，有一些迹象表明劳动力市场在边际上出现了疲软。平均每周工作时间在第四季度下降，工资增长速度放缓，这都表明雇主正在放缓对工人的需求。雇佣成本指数由第三季的1.2%按季放缓至第四季的1.0%。
经济增长放缓和劳动力需求放缓导致更广泛的通胀小幅下降，尽管价格压力全年保持在较高水平，并超出了最初由大流行引发的混乱。价格压力是由服务部门推动的，因为供应商在高需求服务中享有高峰定价权，而较高的租金和房屋估值导致住房价格上升。与此同时，由于疫情最严重时期健康的家庭消费，商品通胀在2021年加速，随后在整个2022年有所缓解，因为消费集中在服务上。美联储青睐的通胀指标--整体个人消费支出链价格指数(PCE)在2022年6月达到6.7%的同比峰值后，在2022年12月测得5.0%。核心指标不包括食品和能源行业的价格变化，在2022年2月达到5.4%的峰值后，达到4.4%。
美联储的货币政策具有双重使命：充分就业和物价稳定。考虑到劳动力市场的强劲和不断扩大的通胀压力，美联储在2022年开始了一场激进的紧缩行动。联邦基金利率的目标区间从2021年12月的0.0%-0.25%提高到2022年底的4.25%-4.50%，增幅为425个基点。与此同时，美联储从2021年通过购买资产扩大资产负债表过渡到2022年通过允许资产到期来收缩资产负债表。资产负债表的资产端继续以
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项目7.管理层的讨论和分析
美国国债和机构MBS每月950亿美元，几乎是2017年至2019年前一次量化紧缩时期的两倍。
在截至2022年12月31日的一年中，随着市场参与者评估联邦基金利率的走势，10年期美国国债收益率上升了236个基点。10年期美国国债通胀保值证券(TIPS)上涨267个基点，而较长期通胀预期略有下降。TIPS是从债券的名义收益率中减去预期通货膨胀率。与此同时，抵押贷款基础，即30年期机构MBS息票与10年期美国国债利率之间的利差大幅扩大，年底比2021年12月扩大了96个基点。
下表列出了每个日期的利率和利差：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日， |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| 30年期抵押贷款活期息票 | 5.39% | | 2.07% | | 1.34% |
| 抵押贷款基础 | 152位/秒 | | 56bps | | 43bps |
| 10年期美国国债利率 | 3.87% | | 1.51% | | 0.91% |
| 伦敦银行同业拆借利率 | | | | | |
| 1个月 | 4.39% | | 0.10% | | 0.14% |
| 6个月 | 5.14% | | 0.34% | | 0.26% |
| OIS SOFR掉期 | | | | | |
| 1个月 | 4.36% | | 0.05% | | 0.07% |
| 6个月 | 4.80% | | 0.19% | | 0.06% |
伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)过渡
负责监管LIBOR的英国金融市场行为监管局(FCA)宣布，所有与我们相关的LIBOR条款将在2023年6月30日后停止发布或不再具有代表性。FCA的公告与LIBOR的管理人ICE Benchmark Administration Limited(“IBA”)的公告不谋而合，IBA表示，由于无法获得在2023年6月30日之后以代表性基础计算与我们相关的LIBOR期限所需的输入数据，IBA将不得不在2023年6月30日最后一次发布后立即停止发布该等LIBOR期限。这些公告意味着，我们基于伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的任何借款超过2023年6月30日，都需要转换为置换利率。
该公司有一项计划，以促进向替代参考利率的有序转换。该计划包括以下步骤：评估风险敞口；审查合同；评估对我们业务的影响；流程和技术，并概述与股东、监管机构和其他利益相关者的沟通战略。随着伦敦银行间同业拆借利率的停止进入最后阶段，我们将继续遵循我们的过渡计划，该计划需要根据标的资产或负债的不同而采取不同的解决方案。美国联邦政府为某些伦敦银行间同业拆借利率合约制定了一项立法解决方案，在某些情况下，这项解决方案在合同中加入了备用语言，或为决定方提供了免于诉讼的避风港。美联储理事会颁布了这项立法所要求的规则。我们继续考虑与我们的优先股有关的所有可用选项，包括根据联邦立法可用的选项。截至2022年12月31日，我们有15亿美元的美元伦敦银行间同业拆借利率挂钩优先股，这些优先股可能在2023年6月30日停止日期后仍未偿还。有关更多信息，请参阅第I部分第1A项“风险因素”中题为“终止伦敦银行间同业拆借利率可能影响我们的业绩”的风险因素。
所得税改革
2022年8月16日，非正式名称为《降低通货膨胀法案》(IRA)的税法颁布，其中包括几项影响适用于公司的美国联邦所得税法律的变化。与我们业务最相关的部分是对上市公司的股票回购征收1%的消费税，对GAAP财务报表收入征收15%的公司最低税(CMT)。然而，新立法明确将REITs排除在法律之外，我们预计CMT不会适用于我们的TRS。如果CMT适用于我们的TRS，我们预计不会对我们的运营产生实质性影响，因为这只会影响已经累算的所得税的支付时间。
虽然对爱尔兰共和军的技术修正或其他修正案或解释爱尔兰共和军的行政指导可能即将到来，但我们仍在继续分析爱尔兰共和军对我们的业务、我们的行业和总体经济的整体影响。
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经营成果
我们的经营结果受到各种因素的影响，其中许多因素是我们无法控制的。本文描述了某些此类风险和不确定性(见上文“关于前瞻性陈述的特别说明”)和第一部分第1A项。“风险因素”。
本管理讨论和分析部分包含对根据美国公认会计原则(“GAAP”)和非GAAP计量计算的财务结果的分析和讨论。为了补充我们根据公认会计原则编制和呈报的综合财务报表，我们提供非公认会计原则的财务指标，以加强投资者对我们在一段时期内的经营业绩和业务趋势的了解，以及评估我们与行业同行的业绩。
有关更多信息，请参阅“非公认会计准则财务措施”一节。
从截至2022年3月31日的季度开始，鉴于我们的抵押贷款服务权组合持续增长，我们通过在综合全面收益表(亏损)中单独报告服务收入和服务费用来加强财务披露。维修收入和维修费用以前计入其他收入(损失)。由于这一变化，对以前的期间进行了调整，以符合当前的列报方式。
此外，从截至2022年3月31日的季度开始，我们合并了综合全面收益(亏损)表中的某些项目，以努力精简和简化其财务列报。以前在利率互换净利息部分、利率互换终止或到期时的已实现收益(亏损)、利率互换未实现收益(亏损)和其他衍生品净收益(亏损)项下报告的金额合并为一个题为衍生品净收益(亏损)的项目。同样，以前在处置投资净收益(亏损)项下报告的金额和通过收益以公允价值计量的其他工具的未实现净收益(亏损)被合并为一个单独的项目，称为投资和其他净收益(亏损)。由于这些变化，以前的期间进行了调整，以符合当前的列报方式。
从截至2021年6月30日的季度开始，我们开始在综合全面收益(亏损)表中将某些与投资组合活动相关或与数量相关的费用归类为其他收入(亏损)，而不是其他一般和行政费用，以更好地反映项目的性质。因此，以前的期间已与当前的列报相一致。有关更多信息，请参阅“一般和行政费用”部分。
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净收益(亏损)汇总
下表列出了与我们截至2022年、2021年和2020年12月31日的经营业绩相关的财务信息。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 于截至十二月三十一日止年度内， | | |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 | | |
| | (千美元，每股数据除外) | | |
| 利息收入 | $ | 2,778,887 | | | $ | 1,983,036 | | | $ | 2,229,625 | | | |
| 利息支出 | 1,309,735 | | | 249,243 | | | 899,112 | | | |
| 净利息收入 | 1,469,152 | | | 1,733,793 | | | 1,330,513 | | | |
| 服务和相关收入 | 246,926 | | | 69,018 | | | 94,190 | | | |
| 维修及相关费用 | 25,145 | | | 12,202 | | | 26,437 | | | |
| 维修净收入 | 221,781 | | | 56,816 | | | 67,753 | | | |
| 其他收入(亏损) | 243,787 | | | 796,360 | | | (2,094,266) | | | |
| 减去：一般和行政费用总额 | 162,729 | | | 186,014 | | | 222,195 | | | |
| 所得税前收入(亏损) | 1,771,991 | | | 2,400,955 | | | (918,195) | | | |
| 所得税 | 45,571 | | | 4,675 | | | (28,423) | | | |
| 净收益(亏损) | 1,726,420 | | | 2,396,280 | | | (889,772) | | | |
| 减去：可归因于非控股权益的净收益(亏损) | 1,095 | | | 6,384 | | | 1,391 | | | |
| 可归因于Annaly的净收益(亏损) | 1,725,325 | | | 2,389,896 | | | (891,163) | | | |
| 减去：优先股股息 | 110,623 | | | 107,532 | | | 142,036 | | | |
| 可供普通股股东使用(相关)的净收益(亏损) | $ | 1,614,702 | | | $ | 2,282,364 | | | $ | (1,033,199) | | | |
| 可供普通股股东使用的每股净收益(亏损) | | | | | | | |
| 基本信息 | $ | 3.93 | | | $ | 6.40 | | | $ | (2.92) | | | |
| 稀释 | $ | 3.92 | | | $ | 6.39 | | | $ | (2.92) | | | |
| 已发行普通股加权平均数 | | | | | | | |
| 基本信息 | 411,348,484 | | | 356,856,520 | | | 353,664,860 | | | |
| 稀释 | 411,621,758 | | | 357,142,251 | | | 353,664,860 | | | |
| 其他信息 | | | | | | | |
| 期末投资组合 | $ | 78,469,860 | | | $ | 74,792,041 | | | $ | 86,403,446 | | | |
| 平均总资产 | $ | 78,768,785 | | | $ | 81,925,499 | | | $ | 99,663,704 | | | |
| 平均权益 | $ | 11,616,995 | | | $ | 13,728,352 | | | $ | 14,103,589 | | | |
会计准则期末杠杆率(1) | 6.0:1 | | 4.7:1 | | 5.1:1 | | |
公认会计准则期末资本比率(2) | 13.9 | % | | 17.2 | % | | 15.9 | % | | |
| 平均总资产年化收益率 | 2.19 | % | | 2.92 | % | | (0.89) | % | | |
| 年化平均股本回报率 | 14.86 | % | | 17.45 | % | | (6.31) | % | | |
净息差(3) | 1.92 | % | | 2.28 | % | | 1.46 | % | | |
生息资产的平均收益率(4) | 3.64 | % | | 2.61 | % | | 2.44 | % | | |
计息负债的平均GAAP成本(5) | 2.03 | % | | 0.37 | % | | 1.09 | % | | |
| 净息差 | 1.61 | % | | 2.24 | % | | 1.35 | % | | |
| 期间的加权平均心肺复苏率 | 12.2 | % | | 23.7 | % | | 20.2 | % | | |
| 期末的加权平均预测长期CPR | 7.8 | % | | 12.7 | % | | 16.4 | % | | |
| 普通股每股账面价值 | $ | 20.79 | | | $ | 31.88 | | | $ | 35.68 | | | |
| 非GAAP指标* | | | | | | | |
| 利息收入(不包括PAA) | $ | 2,418,300 | | | $ | 2,040,194 | | | $ | 2,645,069 | | | |
经济利息支出(5) | $ | 943,574 | | | $ | 525,385 | | | $ | 1,106,989 | | | |
| 经济净利息收入(不包括PAA) | $ | 1,474,726 | | | $ | 1,514,809 | | | $ | 1,538,080 | | | |
| 溢价摊销调整成本(收益) | $ | (360,587) | | | $ | 57,158 | | | $ | 415,444 | | | |
可供分配的收益(6) | $ | 1,850,138 | | | $ | 1,768,391 | | | $ | 1,696,167 | | | |
| 平均普通股每股可分配收益 | $ | 4.23 | | | $ | 4.65 | | | $ | 4.39 | | | |
| 年化EAD平均股本回报率(不包括PAA) | 16.02 | % | | 12.90 | % | | 12.03 | % | | |
期末经济杠杆(1) | 6.3:1 | | 5.7:1 | | 6.2:1 | | |
期末经济资本比率(2) | 13.4 | % | | 14.4 | % | | 13.6 | % | | |
净息差(不包括PAA)(3) | 2.03 | % | | 2.02 | % | | 1.74 | % | | |
有息资产的平均收益率(不包括PAA)(4) | 3.16 | % | | 2.68 | % | | 2.90 | % | | |
有息负债的平均经济成本(5) | 1.46 | % | | 0.79 | % | | 1.34 | % | | |
| 净息差(不包括PAA) | 1.70 | % | | 1.89 | % | | 1.56 | % | | |
*表示非公认会计准则财务指标。有关更多信息，请参阅“非公认会计准则财务措施”一节。 (1) GAAP杠杆率计算为回购协议、其他担保融资、证券化工具发行的债务、已发行的参与和应付抵押贷款的总和除以总股本。经济杠杆按追索权债务、将予公布之成本基准(“TBA”)及尚未偿还之CMBX衍生工具，以及投资远期净买入额(销售)除以总股本计算。追索权债务包括回购协议和其他担保融资(不包括某些无追索权信贷安排)。某些信贷安排(包括在其他担保融资中)、证券化工具发行的债务、已发行的参与贷款和应付抵押贷款对我们没有追索权，不受经济杠杆影响。 (2) 公认会计准则资本比率的计算方法是总股本除以总资产。经济资本比率的计算方法是总股本除以总经济资产。总经济资产包括TBA衍生品的隐含市场价值和证券化工具发行的债务净额。 (3)净息差代表我们的利息收入减去利息支出除以平均可获得利息的资产。净息差(不包括PAA)是指我们的利息收入(不包括PAA)加上TBA美元滚动收入和CMBX息票收入减去利息支出和利率掉期的净利息部分除以平均利息收入资产加上平均未偿还TBA合同和CMBX余额的总和。 (4)生息资产的平均收益率等于年化利息收入除以平均生息资产。平均可赚取利息资产反映了我们在此期间投资的平均摊销成本。赚取利息的资产(不包括PAA)的平均收益率是使用年化利息收入(不包括PAA)计算的。 (5)计息负债的平均GAAP成本为年化利息支出除以平均计息负债。平均计息负债反映的是期内的平均余额。有息负债的平均经济成本是指年化经济利息支出除以平均有息负债。经济利息支出由公认会计准则利息支出和利率互换净利息部分组成。 (6)不包括优先股的股息。 | | |
公认会计原则
截至2022年12月31日的一年，净收益(亏损)为17亿美元，其中包括110万美元的非控股权益，或每股平均基本普通股3.93美元，而2021年同期为24亿美元，其中包括640万美元的非控股权益，或每股平均基本普通股6.40美元。我们将净收益(亏损)的大部分变化归因于投资和其他净收益(亏损)和净利息收入的不利变化，但部分被衍生品净收益(亏损)的有利变化、与业务剥离相关的亏损减少和净服务收入的增加所抵消。截至2022年12月31日的一年，投资和其他方面的净收益(亏损)为(46亿美元)，而2021年同期为1.21亿美元。这一不利变化的部分原因是通过2022年下半年购买的机构传递、抵押抵押债券(“CMO”)和多家庭证券的损益表流动的公允价值变化。截至2022年12月31日的一年，净利息收入为15亿美元，而2021年同期为17亿美元。截至2022年12月31日的一年，衍生品的净收益(亏损)为49亿美元，而2021年同期为8.077亿美元。截至2022年12月31日的年度，与业务剥离相关的收益(亏损)为(4,030万美元)，而2021年同期为(278.6)万美元。截至2022年12月31日的一年，净维修收入为2.218亿美元，而2021年同期为5680万美元。有关这些变动的其他信息，请参阅本项目7中题为“其他收入(损失)”的一节。
非公认会计原则
在截至2022年12月31日的一年中，可供分配的收益为19亿美元，或每股平均普通股4.23美元，而2021年同期为18亿美元，或每股平均普通股4.65美元。与2021年同期相比，截至2022年12月31日的年度可供分配的收益发生了变化，这主要是由于利率掉期的净利率部分发生了有利的变化，不包括PAA的溢价摊销费用因预付款速度预测降低而降低，平均MSR余额增加带来的净服务收入增加，以及利率增加带来的息票收入增加，但平均借款利率增加导致的利息支出增加部分抵消了这一变化。
安纳利资本管理公司。及附属公司
项目7.管理层的讨论和分析
非公认会计准则财务指标
为了补充我们根据公认会计原则编制和列报的合并财务报表，我们提供了以下非公认会计准则财务衡量标准：
•可供分配的收益(“EAD”)；
•可分配给普通股股东的收益；
•每股平均普通股可供分配的收益；
•年化EAD平均股本回报率；
•经济杠杆；
•经济资本比率；
•利息收入(不包括PAA)；
•经济利益支出；
•经济净利息收入(不包括PAA)；
•计息资产的平均收益率(不包括PAA)；
•有息负债的平均经济成本；
•净息差(不包括PAA)；以及
•净息差(不包括PAA)。
这些措施不应被视为取代或优于根据公认会计原则计算的财务措施。虽然非公认会计准则的财务指标旨在更全面地了解我们的业绩和运营，但也有局限性。例如，我们计算非GAAP指标，如可供分配的收益或PAA，可能与我们的同行不同，这使得比较分析变得困难。此外，在不包括PAA的非GAAP措施的情况下，不包括PAA的摊销费用金额不一定代表未来定期摊销的金额，也不表明我们将在多长时间内摊销剩余的未摊销溢价。实际和估计预付款的变化将影响溢价摊销的时间和金额，从而影响公认会计原则和非公认会计原则的结果。
这些非GAAP衡量标准提供了更多细节，以加强投资者对我们一段时期的经营业绩和业务趋势的了解，以及评估我们与行业同行的业绩。关于我们使用这些非GAAP财务指标的其他信息，包括讨论每个此类指标如何对投资者有用，以及与其最直接可比的GAAP结果的对账如下。
可供分配的收益、普通股股东可分配的收益、平均普通股的可分配收益和平均股本年化收益
我们的主要业务目标是通过审慎管理我们的多元化投资策略，创造净收益分配给我们的股东，并优化我们的回报。我们通过赚取投资组合的净息差来产生净收益，这是投资组合的利息收入减去融资、对冲和运营成本的函数。可供分配的收益，其定义为：(A)经济净利息收入，(B)TBA美元滚动收入和CMBX息票收入，(C)维修净收入减去MSR已实现摊销，(D)其他收入(亏损)(不包括房地产和相关无形资产的折旧和摊销费用，分配给权益法投资的非EAD收入和其他收入(损失)的其他非EAD部分)，(E)一般和行政费用(不包括交易费用和非经常性项目)，和(F)所得税(不包括非EAD收入(亏损)项目的所得税影响)，不包括(G)溢价摊销调整(“PAA”)，代表与我们的机构抵押贷款支持证券相关的估计长期预付款速度的季度环比变化对前期(而不是本期)的累积影响，管理层使用，我们相信，分析师和投资者用来衡量我们在实现主要业务目标方面的进展。
我们寻求通过各种因素来实现我们的主要业务目标，包括投资组合结构、市场风险敞口和相关对冲配置的程度，以及杠杆的使用和形式，同时在我们的资本分配政策和风险治理框架的参数范围内运营。
我们相信，这些非GAAP措施为管理层和投资者提供了有关我们基本经营结果和投资组合趋势的更多细节，方法是(I)进行调整，以适应公允价值变化的不同报告，其中某些工具反映在GAAP净收益(亏损)中，而其他工具反映在其他全面收益(亏损)中；以及(Ii)剔除GAAP净收益(亏损)中的某些未实现、非现金或偶发成分，以便为我们投资组合的经营业绩提供额外的透明度。此外，EAD是投资者评估我们的业绩和支付股息能力的有用指标。年化EAD平均股本回报率是通过将可用于分配的收益除以平均股东权益来计算的，它为投资者提供了有关我们投资的权益资本产生的可用于分配的收益的额外细节。
安纳利资本管理公司。及附属公司
项目7.管理层的讨论和分析
下表列出了GAAP财务结果与所列期间可供分配的非GAAP收益的对账：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度， |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| | (千美元，每股数据除外) |
| 公认会计准则净收益(亏损) | $ | 1,726,420 | | | $ | 2,396,280 | | | $ | (889,772) | |
| 可归因于非控股权益的净收益(亏损) | 1,095 | | | 6,384 | | | 1,391 | |
| 可归因于Annaly的净收益(亏损) | 1,725,325 | | | 2,389,896 | | | (891,163) | |
| 扣除报告的已实现和未实现(收益)损失的调整 | | | | |
| 投资和其他方面的净(收益)损失 | 4,602,456 | | | (120,958) | | | (358,489) | |
衍生品净(收益)损失(1) | (4,493,013) | | | (1,083,872) | | | 2,065,855 | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
贷款损失准备(冲销) (2) | (22,923) | | | (148,632) | | | 151,188 | |
| 业务剥离相关(收益)损失 | 40,258 | | | 278,559 | | | — | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| 其他调整 | | | | |
与商业房地产和无形资产摊销有关的折旧费用 (3) | 3,948 | | | 15,225 | | | 39,108 | |
计入权益法投资的非EAD(收入)损失 (4) | (15,499) | | | (10,930) | | | 22,493 | |
| | | | | |
|
交易费用和非经常性项目 (5) | 7,620 | | | 5,579 | | | 11,293 | |
| 非EAD收入(亏损)项目的所得税效应 | 46,070 | | | 13,325 | | | (17,603) | |
| | |
TBA美元滚动收入和CMBX息票收入(6) | 431,475 | | | 445,768 | | | 355,547 | |
MSR摊销(7) | (114,992) | | | (72,727) | | | (97,506) | |
| | | | | |
| 另外： | | | | | |
| 溢价摊销调整成本(收益) | (360,587) | | | 57,158 | | | 415,444 | |
可供分配的收益* | 1,850,138 | | | 1,768,391 | | | 1,696,167 | |
| 优先股股息 | 110,623 | | | 107,532 | | | 142,036 | |
可分配给普通股股东的收益* | $ | 1,739,515 | | | $ | 1,660,859 | | | $ | 1,554,131 | |
| GAAP每股平均普通股净收益(亏损) | $ | 3.93 | | | $ | 6.40 | | | $ | (2.92) | |
平均普通股每股可分配收益* | $ | 4.23 | | | $ | 4.65 | | | $ | 4.39 | |
| 公认会计准则平均权益收益(亏损) | 14.86 | % | | 17.45 | % | | (6.31) | % |
| EAD平均股本回报率(不包括PAA)* | 16.02 | % | | 12.90 | % | | 12.03 | % |
*代表非GAAP财务衡量标准。有关非公认会计准则财务措施的其他信息，请参阅上文这一节中的披露。 (1)计入衍生工具净(收益)损失的调整不包括利率互换的净利息部分，这反映在可供分配的收益中。利率互换的净利息部分在截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度分别为3.662亿美元、276.1美元和207.9美元。 (2)分别包括截至2022年、2022年、2021年和2020年12月31日止年度的(230万美元)、(360万美元)和360万美元的无资金来源贷款承诺损失准备金(冲销)，这些损失准备金在综合全面收益表(亏损)中在其他净额中报告。 (3)包括与权益法投资有关的折旧和摊销费用。 (4)代表分配给MSR投资组合中股权的未实现(收益)损失，该投资组合是综合全面收益(亏损)表中其他净额的组成部分。 (5)包括与住宅整体贷款证券化相关的成本。截至2020年12月31日的年度还包括与管理层内部化、寻找CEO过程和机构抵押贷款支持证券证券化相关的成本。 (6)TBA美元滚动收入和CMBX息票收入分别代表综合全面收益(亏损)表中衍生品净收益(亏损)的组成部分。截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度，CMBX息票收入总额分别为440万美元、520万美元和580万美元。 (7)MSR摊销使用购买日期现金流假设和实际未偿还本金余额，计算方法为预计MSR收益率收入与该期间净服务收入之间的差额。 |
| | | | | |
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我们不时签订TBA远期合约，作为投资和融资机构MBS的替代手段。TBA合同是购买或出售具有特定发行者、期限和息票的机构MBS以供未来交付的协议。TBA美元代表一种交易，其中TBA以相同的条款签订合同，但结算日期不同，同时买卖。在较晚月份结算的TBA合约的价格通常较前一个月合约的价格有所折让，两者之间的价差通常被称为“下降”。这一下降反映了投资于类似机构MBS的预期净利息收入，扣除隐含的融资成本，这将是在较晚的月份而不是在较早的月份结算合同的结果。当前结算月价格与远期结算月价格之间的下跌是因为在TBA美元滚动市场中，提供融资的一方将保留融资期间应计的所有本金和利息付款。因此，TBA美元滚动收入通常代表相关机构MBS赚取的净利息收入减去隐含融资成本的经济等价物。
TBA美元滚动交易在公认会计原则下作为一系列衍生品交易入账。TBA衍生品的公允价值基于与评估机构MBS类似的方法。我们在合并财务状况表中按公允价值记录TBA衍生品，并确认公允价值在
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项目7.管理层的讨论和分析
综合全面收益(亏损)表中的衍生工具，包括衍生工具的未实现和已实现损益(不包括利率互换)。
TBA美元滚动收入的计算方法是两个条款相同但结算日期不同的TBA合同之间的价格差额乘以TBA合同的名义金额。尽管被视为衍生品，但TBA美元滚动捕捉的是基础机构MBS的净利息收入(利息收入减去隐含融资成本)的经济等价物。TBA美元滚存收入在综合全面收益(亏损)表中作为衍生工具净收益(亏损)的组成部分报告。
CMBX指数是一种合成的可交易指数，参考了一篮子25种特定评级和年份的商业抵押贷款支持证券。CMBX指数允许投资者在各自的一篮子商业抵押贷款支持证券上持有多头头寸(称为卖出保护)或空头头寸(称为购买保护)，并被构建为“现收现付”合同，根据该合同，卖方获得保护，而保护买方就合同名义金额支付标准化的流动息票。此外，保护卖方有义务在基础商业抵押贷款支持证券发生时向保护买方支付本金损失和/或票面利率不足的金额。我们在综合全面收益(亏损)表中以衍生工具净收益(亏损)报告CMBX仓位的收入(费用)。在CMBX仓位上收到或支付的息票支付相当于利息收入(支出)，因此计入可供分配的收益中。
溢价摊销费用
根据公认会计原则，我们将溢价或折扣摊销或合并到我们机构MBS的利息收入中，不包括仅限利息的证券、多家庭和反向抵押贷款，并在计算有效收益率时考虑对未来本金预付款的估计。当预期提前还款与实际提前还款之间出现差异时，我们重新计算有效收益率。使用第三方模型和市场信息来预测未来现金流和证券的预期剩余寿命，为每种证券确定的实际利率被应用，就像它从证券购买之日起就已经存在一样。证券的摊销成本随后被调整为如果自收购日期起应用新的有效收益率将会存在的金额。对摊销成本的调整被计入利息收入的费用或贷方抵消。利率和其他市场因素的变化将影响提前还款速度预测和在任何给定时期确认的溢价摊销金额。
我们的GAAP指标包括与此方法相关的摊销和增值的未调整影响。我们的某些非GAAP指标不包括PAA的影响，该指标量化了溢价摊销的组成部分，代表估计长期不变预付款利率(“CPR”)按季度变化对前期(而不是本期)的累积影响。
下表说明了PAA对我们的住宅证券投资组合以及转让或质押到证券化工具的住宅证券在本报告期间的溢价摊销费用的影响：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度， |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| | (千美元) |
| 溢价摊销费用 | $ | 48,013 | | | $ | 760,818 | | | $ | 1,375,461 | |
| 减去：PAA成本(收益) | (360,587) | | | 57,158 | | | 415,444 | |
| 溢价摊销费用(不包括PAA) | $ | 408,600 | | | $ | 703,660 | | | $ | 960,017 | |
| | | | | |
经济杠杆与经济资本比率
我们使用资本加上借入的资金主要投资于与房地产相关的投资，赚取我们资产收益率与我们借款和对冲活动成本之间的利差。我们的资本结构旨在提供有效的资金来源补充，为我们的股东产生正的风险调整回报，同时保持适当的流动性，以支持我们的业务，并在市场压力时期履行我们的财务义务。为了保持我们想要的资本状况，我们利用了债务和股权融资的混合。债务融资可以包括使用回购协议、贷款、证券化、已发行的参与、信用额度、资产担保贷款安排、公司债券发行、可转换债券、应付抵押贷款或其他债务。股权资本主要由普通股和优先股组成。
我们的经济杠杆率是追索权债务、未偿还TBA和CMBX衍生品的成本基础以及投资远期净买入(卖出)除以总股本的总和。追索权债务包括回购协议和其他担保融资(不包括某些无追索权信贷安排)。某些信贷安排(包括在其他有担保的
安纳利资本管理公司。及附属公司
项目7.管理层的讨论和分析
融资)、证券化工具发行的债务、发行的参与和应付的抵押贷款对我们没有追索权，不受经济杠杆的影响。
下表列出了GAAP债务与经济债务的对账，以计算本报告所述期间的经济杠杆率：
| | | | | | | | | | | | | |
| 自.起 | | |
| 2022年12月31日 | | 2021年12月31日 | | |
| 经济杠杆率对账 | (千美元) | | |
回购协议 | $ | 59,512,597 | | | $ | 54,769,643 | | | |
其他担保融资 | 250,000 | | | 903,255 | | | |
证券化工具发行的债务 | 7,744,160 | | | 5,155,633 | | | |
发布的参赛作品 | 800,849 | | | 1,049,066 | | | |
| | | | | |
| 出售集团持有待售负债所包括的债务 | — | | | 112,144 | | | |
美国公认会计准则债务总额 | $ | 68,307,606 | | | $ | 61,989,741 | | | |
减少无追索权债务： | | | | | |
信贷安排 (1) | — | | | (903,255) | | | |
证券化工具发行的债务 | (7,744,160) | | | (5,155,633) | | | |
发布的参赛作品 | (800,849) | | | (1,049,066) | | | |
| | | | | |
| 出售集团持有待售负债中的无追索权债务 | — | | | (112,144) | | | |
| 追索权债务总额 | $ | 59,762,597 | | | $ | 54,769,643 | | | |
加/(减)： | | | | | |
TBA和CMBX衍生品的成本基础 | 11,050,351 | | | 20,690,768 | | | |
| 未结算贸易的应付款项 | 1,157,846 | | | 147,908 | | | |
| 未结算贸易应收账款 | (575,091) | | | (2,656) | | | |
经济债务 * | $ | 71,395,703 | | | $ | 75,605,663 | | | |
总股本 | $ | 11,369,426 | | | $ | 13,195,325 | | | |
经济杠杆率 * | 6.3:1 | | 5.7:1 | | |
| | | | | |
*代表非GAAP财务衡量标准。有关非公认会计准则财务措施的其他信息，请参阅上文这一节中的披露。 (1)包括在合并财务状况表中的其他担保融资。 |
下表提供了GAAP总资产与经济总资产的对账，以计算本公司在所述期间的经济资本比率：
| | | | | | | | | | | |
| 自.起 |
| 2022年12月31日 | | 2021年12月31日 |
| 经济资本比率对账 | (千美元) |
美国公认会计准则总资产 | $ | 81,850,712 | | | $ | 76,764,064 | |
更少： | | | |
TBA衍生品的未实现收益总额(1) | (17,056) | | | (52,693) | |
证券化工具发行的债务 | (7,744,160) | | | (5,155,633) | |
另外： | | | |
TBA衍生品的隐含市值 | 10,578,676 | | | 20,338,633 | |
经济总资产* | $ | 84,668,172 | | | $ | 91,894,371 | |
总股本 | $ | 11,369,426 | | | $ | 13,195,325 | |
经济资本比率(2)* | 13.4% | | 14.4% |
| | | |
*代表非GAAP财务衡量标准。有关非公认会计准则财务措施的其他信息，请参阅上文这一节中的披露。 (1)在综合财务状况表中计入衍生资产。 (2)经济资本比率的计算方法是总股本除以总经济资产。 |
利息收入(不含PAA)、经济利息支出和经济净利息收入(不含PAA)
利息收入(不包括PAA)代表扣除溢价摊销调整影响的利息收入，并用作计算可赚取利息的资产(不包括PAA)、净息差(不包括PAA)和净息差(不包括PAA)的平均收益率的基础，这些将在下文讨论。我们相信，这一措施为管理层和投资者提供了额外的细节，通过排除这一组成部分，增强了他们对我们的经营结果和趋势的了解
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项目7.管理层的讨论和分析
溢价摊销费用代表与我们的机构MBS(仅限利息证券、多家庭和反向抵押贷款除外)相关的估计长期提前还款速度按季度变化的累积影响，这可能会掩盖投资组合业绩的潜在趋势。
经济利息支出由公认会计准则利息支出和利率互换净利息部分组成。我们使用利率互换来管理回购协议利率变化的风险敞口，方法是对与这些借款相关的现金流进行经济对冲。因此，根据公认会计原则计算，将利率掉期的净利息部分加到利息支出中，反映了合同利息支出总额，从而为投资者提供了有关我们融资策略成本的额外信息。吾等可使用市场同意息票利率掉期(“MAC”)，即吾等可在订立该等利率掉期合约时收取或支付款项，以补偿该等利率掉期合约的场外性质。根据公认会计原则，与MAC利率掉期相关的预付款项不会反映在利率掉期的净利息部分，而利率掉期的净利息部分在综合全面收益表(亏损)的衍生工具净收益(亏损)中列报。于截至2022年12月31日及2021年12月31日止年度内，我们并无订立任何MAC利率掉期合约。
同样，以下计算的经济净利息收入(不包括PAA)为投资者提供了额外的信息，以加强他们对我们主要业务运营的净经济的了解。
下表分别列出了所列期间GAAP利息收入和GAAP利息支出与非GAAP利息收入(不包括PAA)、经济利息支出和经济净利息收入(不包括PAA)的对账情况：
利息收入(不包括PAA)
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 公认会计准则利息收入 | | PAA成本
(利益) | | 利息收入(不包括PAA)* |
| 在过去几年里 | (千美元) |
| 2022年12月31日 | $ | 2,778,887 | | | $ | (360,587) | | | $ | 2,418,300 | |
| 2021年12月31日 | $ | 1,983,036 | | | $ | 57,158 | | | $ | 2,040,194 | |
| 2020年12月31日 | $ | 2,229,625 | | | $ | 415,444 | | | $ | 2,645,069 | |
*代表非GAAP财务衡量标准。有关非公认会计准则财务措施的其他信息，请参阅上文这一节中的披露。 |
经济利息支出和经济净利息收入(不包括PAA)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 公认会计原则
利息
费用 | | 新增：利率掉期净利息部分 | | 经济利益 费用 * | | GAAP净值
利息
收入 | | 减去：净利息部分
利率互换 | | 经济上的
净利息
收入* | | 添加：PAA
成本
(利益) | | 经济净利息收入(不包括PAA)* |
| 在过去几年里 | (千美元) |
| 2022年12月31日 | $ | 1,309,735 | | | $ | (366,161) | | | $ | 943,574 | | | $ | 1,469,152 | | | $ | (366,161) | | | $ | 1,835,313 | | | $ | (360,587) | | | $ | 1,474,726 | |
| 2021年12月31日 | $ | 249,243 | | | $ | 276,142 | | | $ | 525,385 | | | $ | 1,733,793 | | | $ | 276,142 | | | $ | 1,457,651 | | | $ | 57,158 | | | $ | 1,514,809 | |
| 2020年12月31日 | $ | 899,112 | | | $ | 207,877 | | | $ | 1,106,989 | | | $ | 1,330,513 | | | $ | 207,877 | | | $ | 1,122,636 | | | $ | 415,444 | | | $ | 1,538,080 | |
*代表非GAAP财务衡量标准。有关非公认会计准则财务措施的其他信息，请参阅上文这一节中的披露。 |
有经验的和预测的长期CPR
由CPR和利率反映的提前还款速度因投资类型、金融市场状况、竞争和其他因素而异，这些因素中没有一个是可以肯定预测的。总体而言，随着我们机构MBS投资组合的提前还款速度和对提前还款速度的预期提高，相关的购买溢价摊销也会增加，从而降低此类资产的收益率。下表显示了截至本报告所述期间我们机构MBS投资组合的加权平均经验CPR和加权平均预测长期CPR。
| | | | | | | | | | | |
| | 有经验的心肺复苏(1) | | 长期心肺复苏(2) |
| 在过去几年里 | | | |
| 2022年12月31日 | 12.2% | | 7.8% |
| 2021年12月31日 | 23.7% | | 12.7% |
| 2020年12月31日 | 20.2% | | 16.4% |
(1)截至2022年12月31日、2021年12月31日及2020年12月31日止年度。 (2)分别于2022年、2021年和2020年12月31日。 |
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项目7.管理层的讨论和分析
生息资产的平均收益率(不包括PAA)、净息差(不包括PAA)、净息差(不包括PAA)和有息负债的平均经济成本
净息差(不包括PAA)，即生息资产(不包括PAA)的平均收益率与计息负债的平均经济成本之间的差额，代表年化经济利息支出除以平均计息负债；净息差(不包括PAA)，计算为利息收入(不包括PAA)加上TBA美元滚动收入和CMBX息票收入减去利息支出和利率掉期的净利息部分除以平均利息资产加上平均TBA合同和CMBX余额的总和，为管理层提供我们的盈利能力管理在监控业务表现时所依赖的额外衡量标准。
这些措施的披露如下所示，为投资者提供了有关管理层如何评估我们业绩的更多细节。
净息差(不包括PAA)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 平均利息收入 资产(1) | | 利息收入(不包括PAA)* | | 有息资产的平均收益率(不包括PAA)* | | 平均计息负债 | | 经济利息支出**(2) | | 计息负债的平均经济成本*(2) | | 经济净利息收入(不包括PAA)* | | 净息差(不包括PAA) * | | |
| 在过去几年里 | (千美元) | | |
| 2022年12月31日 | $76,429,267 | | $2,418,300 | | 3.16% | | $64,512,269 | | $943,574 | | 1.46% | | $1,474,726 | | 1.70 | % | | |
| 2021年12月31日 | $76,079,589 | | $2,040,194 | | 2.68% | | $66,607,057 | | $525,385 | | 0.79% | | $1,514,809 | | 1.89 | % | | |
| 2020年12月31日 | $91,198,821 | | $2,645,069 | | 2.90% | | $82,719,182 | | $1,106,989 | | 1.34% | | $1,538,080 | | 1.56 | % | | |
*代表非GAAP财务衡量标准。有关更多信息，请参阅“非公认会计准则财务措施”一节。 (1)按摊销成本计算。 (2)平均计息负债反映的是期内的平均余额。经济利息支出由公认会计准则利息支出和利率互换净利息部分组成。有息负债的平均经济成本是指年化经济利息支出除以平均有息负债。 | | |
净息差(不包括PAA)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 利息收入(不包括PAA)* | | TBA美元滚动和CMBX息票收入(1) | | 经济利息支出** | | 小计 | | 平均利息收益资产 | | TBA合同和CMBX平均余额 | | 小计 | | 净息差(不包括PAA)* |
| 在过去几年里 | | (千美元) |
| 2022年12月31日 | $2,418,300 | | 431,475 | | (943,574) | | $1,906,201 | | $76,429,267 | | 17,533,362 | | $93,962,629 | | 2.03% |
| 2021年12月31日 | $2,040,194 | | 445,768 | | (525,385) | | $1,960,577 | | $76,079,589 | | 21,131,344 | | $97,210,933 | | 2.02% |
| 2020年12月31日 | $2,645,069 | | 355,547 | | (1,106,989) | | $1,893,627 | | $91,198,821 | | 17,442,023 | | $108,640,844 | | 1.74% |
*代表非GAAP财务衡量标准。有关更多信息，请参阅“非公认会计准则财务措施”一节。 (1)TBA美元滚动收入和CMBX息票收入分别代表衍生品净收益(亏损)的一个组成部分。截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度，CMBX息票收入总额分别为440万美元、520万美元和580万美元。 |
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项目7.管理层的讨论和分析
计息负债的经济利息支出和平均经济成本
通常，我们最大的支出是计息负债的成本和利率掉期的净利息部分。下表显示了我们的平均计息负债和计息负债的平均经济成本，以及与所述期间的平均一个月和六个月LIBOR的比较。
有息负债的平均经济成本
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 平均值
计息
负债 | | 的计息负债
期间结束 | | 经济上的 利息 费用*(1) | | 平均经济
成本
利息
轴承
负债* | | 平均值
一是-
月份
伦敦银行同业拆借利率 | | 平均值
六个-
月份
伦敦银行同业拆借利率 | | 平均值
一个月期伦敦银行同业拆息
相对于
平均六岁-
一个月伦敦银行同业拆息 | | 平均经济成本
感兴趣的
轴承
负债
相对于
平均一次-
一个月伦敦银行同业拆息 | | 平均经济成本
感兴趣的
轴承
负债
相对于
平均6个月伦敦银行同业拆息 |
| 在过去几年里 | (千美元) |
| 2022年12月31日 | $ | 64,512,269 | | | $ | 68,307,606 | | | $ | 943,574 | | | 1.46 | % | | 1.92 | % | | 2.87 | % | | (0.95 | %) | | (0.46 | %) | | (1.41 | %) |
| 2021年12月31日 | $ | 66,607,057 | | | $ | 61,877,597 | | | $ | 525,385 | | | 0.79 | % | | 0.10 | % | | 0.20 | % | | (0.10 | %) | | 0.69 | % | | 0.59 | % |
| 2020年12月31日 | $ | 82,719,182 | | | $ | 71,435,295 | | | $ | 1,106,989 | | | 1.34 | % | | 0.52 | % | | 0.69 | % | | (0.17 | %) | | 0.82 | % | | 0.65 | % |
*代表非GAAP财务衡量标准。有关更多信息，请参阅“非公认会计准则财务措施”一节。 (1)经济利息支出由公认会计准则利息支出和利率互换净利息部分组成。 |
2022年与2021年相比
与2021年同期相比，截至2022年12月31日的一年，经济利息支出增加了4.182亿美元。这一变化主要是由于反映借款利率上升的回购协议的利息支出增加，但被平均计息负债下降以及利率掉期净利息部分的变化部分抵消，在截至2022年12月31日的一年中，利率掉期净利息部分为3.662亿美元，而2021年同期为276.1美元。
我们不会管理我们的投资组合，使其在季度或年末有预先指定的借款金额。我们在期末的借款是截至某一日期我们的借款的快照，由于多种原因，这个数字可能不同于该期间的平均借款。我们拥有的抵押贷款支持证券在每个月底支付本金和利息，我们购买的抵押贷款支持证券通常在月初结算。因此，根据我们承诺购买的抵押贷款支持证券的数量，我们可能会保留前一个月收到的本金和利息，也可能会用它来偿还借款。此外，我们通常使用利率互换、互换和其他衍生工具来对冲我们的投资组合，当我们根据这些协议质押或获得抵押品时，我们在任何给定日期的借款可能会增加或减少。我们在一个季度的平均借款可能不同于期末借款，因为我们通过增加或降低杠杆率来实施我们的投资组合管理策略和风险管理策略，以应对不断变化的市场状况。此外，在我们进行股权融资期间，这些数字可能会有所不同，因为在某些情况下，我们可能会购买额外的资产，并在预期股权融资的情况下提高杠杆率。由于我们的平均借款和期末借款可以预期有所不同，我们相信我们在一个期间的平均借款比我们的期末借款更准确地反映了我们对杠杆相关风险的敞口。
截至2022年12月31日，我们的大部分债务是回购协议和其他担保融资安排，以我们的住宅证券、住宅抵押贷款和MSR的质押为抵押。截至2021年12月31日，我们的大部分债务是以我们的住宅证券、住宅抵押贷款和公司贷款的质押为抵押的回购协议和其他担保融资安排。我们所有的住宅证券目前都被接受作为这些借款的抵押品。然而，我们限制我们的借款，从而限制我们的潜在资产增长，以保持未使用的借款能力，并保持我们资产负债表的流动性和实力。
其他收入(亏损)
2022年与2021年相比
投资和其他业务的净收益(亏损)
截至2022年12月31日的一年，出售投资和其他资产的净收益(亏损)为(35亿美元)，而2021年同期为(6270万美元)。在截至2022年12月31日的年度内，我们处置了账面价值为289亿美元的住宅证券，净亏损总额为36亿美元，我们确认了解除合并多家族VIE后的已实现收益3340万美元。2021年同期，我们处置了账面价值为115亿美元的住宅证券，净亏损总额为(310万美元)。
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项目7.管理层的讨论和分析
截至2022年12月31日的一年，按公允价值通过收益计量的工具的未实现净收益(亏损)为(11亿美元)，而2021年同期为1.837亿美元，主要是由于综合VIE证券化住宅整体贷款的未实现收益(亏损)(13亿美元)、机构抵押贷款(743.9美元)、非机构抵押贷款(213.3美元)、住宅整体贷款(123.9美元)的不利变化。CRT证券(4170万美元)部分被合并VIE的住宅证券化债务11亿美元和MSR 8970万美元的有利变化所抵消。
衍生工具净收益(亏损)
截至2022年12月31日止年度的利率互换净收益(亏损)为36亿美元，而2021年同期为6.86亿美元，这是由于利率互换的未实现收益(亏损)、利率互换终止或到期的已实现收益(亏损)以及利率互换的净利息部分的有利变化。截至2022年12月31日的年度，利率互换的未实现收益(亏损)为35亿美元，反映同期远期利率上升，而2021年同期为22亿美元。截至2022年12月31日止年度，因终止或到期名义金额为213亿美元的利率掉期而终止或到期的已实现收益(亏损)为(266.4)亿美元，而于2021年同期终止或到期名义金额为309亿美元的利率掉期的已实现收益(亏损)为(12亿美元)。截至2022年12月31日的年度，利率掉期的净利息部分为3.662亿美元，而2021年同期为(276.1美元)，这是因为由于浮动接收部分反映了利率的上升，掉期投资组合从净支付转变为净接收头寸。
在截至2022年12月31日的一年中，其他衍生品的净收益(亏损)为13亿美元，而2021年同期为1.217亿美元。其他衍生品净收益(亏损)的变化主要是由于期货合约净收益(亏损)的有利变化，截至2022年12月31日的年度为40亿美元，而2021年同期为5.823亿美元；利率互换净收益(亏损)的变化，截至2022年12月31日的年度为1.52亿美元，2021年同期为(7600万美元)，部分被TBA衍生品净收益(亏损)的不利变化所抵消，TBA衍生品的净收益(亏损)在截至12月31日的年度为(28亿美元)。2022年，与2021年同期的(401.7美元)相比。
贷款损失(准备)冲销
在截至2022年12月31日的一年中，商业抵押贷款和公司贷款录得2,070万美元的贷款损失(拨备)冲销，而2021年同期为1.451亿美元。有关这些贷款损失准备金的更多信息，请参阅第15项中的“贷款”说明。
与业务剥离相关的收益(亏损)
截至2022年12月31日止年度，大部分与业务剥离相关的收益(亏损)均与出售公司贷款权益有关。有关交易的其他资料，请参阅第15项内的“出售中间市场借贷组合”附注。截至2021年12月31日止年度，业务剥离相关收益(亏损)与出售我们的商业地产业务有关。有关交易的其他资料，请参阅第15项内的“出售商业地产业务”附注。
其他，净额
其他，净额包括经纪和佣金费用、尽职调查成本、证券化费用和与我们在商业房地产投资相关的某些收入和成本，包括租金收入和回收、运营成本以及折旧和摊销费用。我们还在其他净额项目中报告，管理层认为，这些项目的金额无论是单独的还是总体的，对财务报表的读者来说都没有意义。鉴于本行项目的某些组成部分的性质，余额可能会在不同期间波动。
一般和行政费用
一般和行政(“G&A”)费用包括补偿和其他费用。下表显示了我们的总G&A费用与所述期间的平均总资产和平均权益的比较。在2020年6月30日管理层内部化交易(“内部化”)完成之前，G&A还包括支付给Annaly Management Company LLC(我们的“前经理”)的管理费。从截至2021年6月30日的季度开始，我们开始对某些投资组合活动或数量相关的费用进行分类(包括但不限于经纪和佣金费用，
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项目7.管理层的讨论和分析
在综合全面收益表(亏损)中列作其他收益(亏损)而非其他一般及行政开支)，以更好地反映项目的性质。因此，截至2021年3月31日的三个月的其他一般和行政费用向下调整了180万美元，截至2020年12月31日的年度向下调整了1700万美元，以前的期间与当前的列报一致。下表显示了我们的总G&A费用与所述期间的平均总资产和平均权益的比较。
并购费用和运营费用比率
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 总计G&A 费用(1) | | 并购总费用/平均资产(1) | | 并购总费用/平均权益(1) |
| 在过去几年里 | (千美元) |
| 2022年12月31日 | $ | 162,729 | | | 0.21 | % | | 1.40 | % |
| 2021年12月31日 | $ | 186,014 | | | 0.23 | % | | 1.35 | % |
| 2020年12月31日 | $ | 222,195 | | | 0.22 | % | | 1.58 | % |
(1)包括截至2020年12月31日的年度与管理层内部化相关的290万美元成本和与CEO寻找过程相关的成本。不包括这些交易成本，截至2020年12月31日的年度，G&A费用占平均总资产的百分比和占平均股本的百分比分别为0.22%和1.55%。 |
2022年与2021年相比
与2021年同期相比，截至2022年12月31日的一年中，并购支出减少了2330万美元，降至1.627亿美元。这一变化主要是由于2021年第一季度宣布出售我们的商业房地产业务，以及2022年第二季度宣布的MML资产剥离导致截至2021年12月31日的年度内，与2021年同期相比，我们商业投资组合的支出减少。
平均股本回报率
下表显示了我们在所述期间的年化平均股本回报率的组成部分。
平均股本年化回报率的构成要素
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 经济净利息收入/平均权益(1) | | 净服务收入/平均权益 | | 其他收入(亏损)/平均权益(2) | | 并购费用/平均权益 | | 收入
税收/平均权益 | | 返回时间
平均权益 |
| 在过去几年里 | | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 | 15.80 | % | | 1.91 | % | | (1.06) | % | | (1.40 | %) | | (0.39 | %) | | 14.86 | % |
| 2021年12月31日 | 10.62 | % | | 0.41 | % | | 7.81 | % | | (1.35 | %) | | (0.04 | %) | | 17.45 | % |
| 2020年12月31日 | 7.96 | % | | 0.48 | % | | (13.37 | %) | | (1.58 | %) | | 0.20 | % | | (6.31 | %) |
(1)经济净利息收入包括利率互换的净利息部分。 (2)其他收益(亏损)不包括利率互换的净利息部分。 |
未实现损益-可供出售投资
由于我们对代理MBS进行了可供出售会计处理，这是资产负债表上资产的最大部分，资产市值的未实现波动不会影响我们的GAAP净收入(亏损)，而是通过改变资产的账面价值和股东权益在累积的其他全面收益(亏损)下反映在我们的资产负债表上。作为这种公允价值会计处理的结果，我们的账面价值和每股账面价值的波动可能比我们使用摊余成本会计的波动要大得多。因此，与使用摊余成本核算部分或全部资产负债表的公司进行比较可能没有意义。
下表显示了综合财务状况报表中反映的可供出售投资的累计未实现损益。
| | | | | | | | | | | |
| | 2022年12月31日 | | 2021年12月31日 |
| | (千美元) |
| 未实现收益 | $ | 5,910 | | | $ | 1,444,434 | |
| 未实现亏损 | (3,714,806) | | | (486,024) | |
| 累计其他综合收益(亏损) | $ | (3,708,896) | | | $ | 958,410 | |
| | | |
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项目7.管理层的讨论和分析
可供出售投资的估计公允价值的未实现变化可能会对我们的潜在收益和股息产生直接影响：积极的变化将增加我们的股本基础，使我们能够增加借款能力，而负面变化往往会降低借款能力。我们的可供出售住宅证券的公允价值净值出现非常大的负值变化可能会损害我们的流动性状况，要求我们出售资产，并可能导致出售时的已实现亏损。
这些证券在2022年12月31日的公允价值低于摊销成本，完全是由于市场状况，而不是资产的质量。几乎所有机构MBS的实际或隐含信用评级都与美国政府的信用评级相同。该等投资不需要信贷损失拨备，因为我们目前有能力及意向持有该等投资至到期日或在一段时间内足以令预期市价回升至该等投资的成本或超过该等投资的成本，而吾等不太可能会被要求在摊销成本基础收回之前出售该等投资，而摊销成本基数可能已到期。此外，我们保证支付的本金和利息金额的证券由各自的发行机构。
财务状况
截至2022年12月31日和2021年12月31日，总资产分别为819亿美元和768亿美元。这主要是由于代理按揭证券增加了17亿美元，住宅按揭贷款(包括转移或质押给证券化工具的资产)增加了32亿美元，MSR增加了12亿美元，未结算交易的应收账款增加了6亿美元，本金和利息增加了4亿美元，但企业贷款的减少部分抵消了这一增加。截至2022年12月31日，我们的投资组合构成、净股本配置和按资产类别划分的债务与净股本比率如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | |
| | 机构MBS | | MSR | 住宅信贷(1) | | 商业广告 | | | | 总计 | |
| 资产 | (千美元) | |
| 公允价值/账面价值 | $ | 62,274,895 | | | $ | 1,748,209 | | $ | 13,920,447 | | | $ | 526,309 | | | | | $ | 78,469,860 | | |
衍生工具的隐含市值 (2) | 10,578,676 | | | — | | — | | | 406,202 | | | | | 10,984,878 | | |
| 债务 | | | | | | | | | | | |
| 回购协议 | 55,855,293 | | | — | | 3,200,556 | | | 456,748 | | | | | 59,512,597 | | |
衍生工具的隐含成本基础 (2) | 10,630,890 | | | — | | — | | | 419,461 | | | | | 11,050,351 | | |
| 其他担保融资 | — | | | 250,000 | | — | | | — | | | | | 250,000 | | |
| 证券化工具发行的债务 | — | | | — | | 7,744,160 | | | — | | | | | 7,744,160 | | |
| 发布的参赛作品 | — | | | — | | 800,849 | | | — | | | | | 800,849 | | |
| 远期净买入额 | 536,401 | | | 46,316 | | 38 | | | — | | | | | 582,755 | | |
| 其他 | | | | | | | | | | | |
| 其他资产/负债净额 | 1,614,121 | | | 150,705 | | 4,255 | | | 86,319 | | | | | 1,855,400 | | |
| 已分配净股本 | $ | 7,445,108 | | | $ | 1,602,598 | | $ | 2,179,099 | | | $ | 142,621 | | | | | $ | 11,369,426 | | |
| | | | | | | | | | | |
| 已分配净股本(%) | 66 | % | | 14 | % | 19 | % | | 1 | % | | | | 100 | % | |
债务/净股本比率(3) | 7.5:1 | | 0.2:1 | 5.4:1 | | 3.2:1 | | | | 6.0:1 |
|
| | | | | | | | | | | |
(1)公允价值/账面值包括持有以供出售的住宅贷款，以及与非控股权益相关的资产和负债。 (2)衍生品包括机构MBS项下的TBA合同和商业项下的CMBX余额。 (3)指按综合财务状况表上的金额厘定的负债/净权益比率。 |
住宅 证券
于2022年12月31日及2021年12月31日，我们的机构按揭证券基本上全部由单户住宅按揭贷款支持，并以单户物业的第一留置权作抵押。我们的抵押贷款支持证券主要是房地美、房利美或Ginnie Mae通过证书或CMO，它们的实际或隐含信用评级与美国政府相同。我们以公允价值在综合财务状况报表中列载我们所有的机构MBS。
我们将贴现余额作为相关生息资产预期年限的利息收入的增加，并将保费余额作为相关生息资产预期年限的利息收入的减少进行摊销。于2022年12月31日及2021年12月31日，我们在综合财务状况报表上分别有总计11亿美元及7,770万美元的未摊销折价(即我们住宅证券的剩余本金与当前摊销成本之间的差额，不包括以低于本金的价格转让或质押至证券化工具的证券)及总计29亿美元及38亿美元的未摊销溢价。
安纳利资本管理公司。及附属公司
项目7.管理层的讨论和分析
(这是我们住宅证券的剩余本金价值与当前摊销成本之间的差额，不包括以高于本金价值的价格收购的转让或质押于证券化工具的证券)。
截至2022年和2021年12月31日止年度，我们机构MBS投资组合的加权平均提前还款速度分别为12.2%和23.7%。截至2022年和2021年12月31日，我们机构MBS投资组合的加权平均预测长期提前还款速度分别为7.8%和12.7%。
鉴于我们目前的投资组合构成，如果抵押贷款本金预付率在我们的抵押贷款支持证券的有效期内增加，在所有其他因素相同的情况下，我们的净利息收入将在这些抵押贷款支持证券的有效期内减少，因为我们将被要求在较短的时间内将我们的净保费余额摊销为收入。同样，如果抵押贷款本金预付率在我们的抵押贷款支持证券的有效期内下降，在所有其他因素相同的情况下，我们的净利息收入将在这些抵押贷款支持证券的有效期内增加，因为我们将在更长的时间段内摊销我们的净保费余额。
下表列出了我们的住宅证券，不包括转让或质押给证券化工具的证券，这些证券在2022年12月31日和2021年12月31日以公允价值列账。
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| | | | | | | | | | | | | | 2022年12月31日 | | 2021年12月31日 |
| | | | | | | | | | | | | | 估计公允价值 |
| 代理处 | | | | | | | | | | | | | (千美元) |
| 固定费率直通 | | | | | | | | | | | | | $ | 60,029,758 | | | $ | 58,296,605 | |
| 可调速率直通 | | | | | | | | | | | | | 234,387 | | | 321,273 | |
| CMO | | | | | | | | | | | | | 89,610 | | | 121,698 | |
| 仅限利息 | | | | | | | | | | | | | 218,077 | | | 293,914 | |
| 多个家庭 | | | | | | | | | | | | | 1,674,165 | | | 1,452,713 | |
| 反向抵押贷款 | | | | | | | | | | | | | 28,898 | | | 39,402 | |
| 代理证券总额 | | | | | | | | | | | | | $ | 62,274,895 | | | $ | 60,525,605 | |
| 住宅信贷 | | | | | | | | | | | | | | | |
| 信用风险转移 | | | | | | | | | | | | | $ | 997,557 | | | $ | 936,228 | |
| Alt-A | | | | | | | | | | | | | 91,216 | | | 69,487 | |
| 素数 | | | | | | | | | | | | | 197,870 | | | 275,441 | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 次贷 | | | | | | | | | | | | | 156,313 | | | 163,076 | |
| NPL/RPL | | | | | | | | | | | | | 1,317,154 | | | 983,438 | |
| 顶级巨无霸(>=2010年款) | | | | | | | | | | | | | 228,593 | | | 171,894 | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 住宅信贷证券总额 | | | | | | | | | | | | | $ | 2,988,703 | | | $ | 2,599,564 | |
| 住宅证券合计 | | | | | | | | | | | | | $ | 65,263,598 | | | $ | 63,125,169 | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
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安纳利资本管理公司。及附属公司
项目7.管理层的讨论和分析
下表汇总了我们在2022年12月31日和2021年12月31日的住宅证券(不包括仅限利息的抵押贷款支持证券)和仅限利息的抵押贷款支持证券(不包括转让或质押给证券化工具的证券)的某些特征。
| | | | | | | | | | | |
| | 2022年12月31日 | | 2021年12月31日 |
住宅证券(1) | (千美元) |
| 本金金额 | $ | 68,290,976 | | | $ | 58,676,833 | |
| 净保费 | 1,049,253 | | | 2,973,471 | |
| 摊销成本 | 69,340,229 | | | 61,650,304 | |
| 摊销成本/本金 | 101.54 | % | | 105.07 | % |
| 账面价值 | 64,736,220 | | | 62,577,398 | |
| 账面价值/本金 | 94.79 | % | | 106.65 | % |
| 加权平均票面利率 | 4.03 | % | | 3.35 | % |
| 加权平均收益率 | 3.76 | % | | 2.69 | % |
可调利率住宅证券(1) | | | |
| 本金金额 | $ | 1,407,295 | | | $ | 1,476,250 | |
| 加权平均票面利率 | 7.16 | % | | 2.81 | % |
| 加权平均收益率 | 7.01 | % | | 6.57 | % |
下一次调整的加权平均期限(2) | 9个月 | | 11个月 |
加权平均寿命上限(3) | 9.30 | % | | 0.18 | % |
| 期末本金占住宅证券总额的百分比 | 2.06 | % | | 2.52 | % |
固定利率住宅证券(1) | | | |
| 本金金额 | $ | 66,883,681 | | | $ | 57,200,583 | |
| 加权平均票面利率 | 3.96 | % | | 3.36 | % |
| 加权平均收益率 | 3.70 | % | | 2.60 | % |
| 期末本金占住宅证券总额的百分比 | 97.94 | % | | 97.48 | % |
| 仅限利息的住宅证券 | | | |
| 名义金额 | $ | 17,346,307 | | | $ | 6,583,768 | |
| 净保费 | 785,532 | | | 720,235 | |
| 摊销成本 | 785,532 | | | 720,235 | |
| 摊销成本/名义金额 | 4.53 | % | | 10.94 | % |
| 账面价值 | 527,378 | | | 547,771 | |
| 账面价值/名义金额 | 3.04 | % | | 8.32 | % |
| 加权平均票面利率 | 0.56 | % | | 2.01 | % |
| 加权平均收益率 | NM | | NM |
(1)不包括只计息的MBS。 (2) 不包括非机构MBS和CRT证券。 (3) 不包括非机构MBS和CRT证券，因为此属性不适用于这些资产类别。 NM没有意义。 |
下表总结了我们在2022年12月31日的住宅信贷组合的某些特征。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 支付结构 | 投资特点 |
| 产品 | 估计公允价值 | | 高年级 | | 下属 | | 息票 | | 信用提升 | | 60+
青少年犯罪 | | 3M VPR(1) |
| (千美元) |
| 信用风险转移 | $ | 997,557 | | | $ | — | | | $ | 997,557 | | | 8.33 | % | | 1.92 | % | | 0.95 | % | | 6.26 | % |
| | | | | | | | | | | | | |
| Alt-A | 91,216 | | | 60,137 | | | 31,079 | | | 4.06 | % | | 14.80 | % | | 1.86 | % | | 7.11 | % |
| 素数 | 197,870 | | | 25,912 | | | 171,958 | | | 4.87 | % | | 7.90 | % | | 2.94 | % | | 5.11 | % |
| | | | | | | | | | | | | |
| 次贷 | 156,313 | | | 55,817 | | | 100,496 | | | 5.09 | % | | 16.54 | % | | 8.32 | % | | 6.39 | % |
| 重新履行贷款证券化 | 843,949 | | | 474,170 | | | 369,779 | | | 3.94 | % | | 28.62 | % | | 31.28 | % | | 5.97 | % |
| 不良贷款证券化 | 473,205 | | | 447,237 | | | 25,968 | | | 3.52 | % | | 37.69 | % | | 79.54 | % | | 7.45 | % |
| 顶级巨无霸(>=2010年款) | 228,593 | | | 34,292 | | | 194,301 | | | 6.78 | % | | 3.00 | % | | 2.05 | % | | 4.01 | % |
| | | | | | | | | | | | | |
总计/加权平均数(2) | $ | 2,988,703 | | | $ | 1,097,565 | | | $ | 1,891,138 | | | 5.62 | % | | 16.90 | % | | 22.46 | % | | 5.99 | % |
| | | | | | | | | | | | | |
(1)指3个月自愿提前还款利率(“VPR”)，不包括只收取利息的证券的影响。 (2)总投资特征不包括只计息证券的影响。 |
安纳利资本管理公司。及附属公司
项目7.管理层的讨论和分析
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 债券息票 | | |
| 产品 | 手臂 | | 固定 | | 浮游者 | | 仅限利息 | | 估计公允价值 |
| (千美元) |
| 信用风险转移 | $ | — | | | $ | — | | | $ | 997,557 | | | $ | — | | | $ | 997,557 | |
| | | | | | | | | |
| Alt-A | 3,737 | | | 87,150 | | | 329 | | | — | | | 91,216 | |
| 素数 | 5,109 | | | 176,114 | | | 3,574 | | | 13,073 | | | 197,870 | |
| | | | | | | | | |
| 次贷 | — | | | 106,894 | | | 49,290 | | | 129 | | | 156,313 | |
| 重新履行贷款证券化 | — | | | 843,949 | | | — | | | — | | | 843,949 | |
| 不良贷款证券化 | — | | | 473,205 | | | — | | | — | | | 473,205 | |
| 顶级巨无霸(>=2010年款) | — | | | 161,453 | | | 32,848 | | | 34,292 | | | 228,593 | |
| | | | | | | | | |
| 总计 | $ | 8,846 | | | $ | 1,848,765 | | | $ | 1,083,598 | | | $ | 47,494 | | | $ | 2,988,703 | |
| | | | | | | | | |
合同义务
下表汇总了截至2022年12月31日合同义务对我们流动性和现金流的影响。该表不包括净利率支付对我们利率互换协议的影响。净掉期付款将根据每月收款率的变化而波动。截至2022年12月31日，利率互换的公允净值为7570万美元。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 在一个范围内
年 | | 一到三个
年份 | | 三到五个
年份 | | 多过
五年 | | 总计 |
| | (千美元) |
| 回购协议 | $ | 59,512,597 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 59,512,597 | |
回购协议利息支出(1) | 199,694 | | | — | | | — | | | — | | | 199,694 | |
| 其他担保融资 | — | | | 250,000 | | | — | | | — | | | 250,000 | |
其他担保融资的利息支出(1) | 17,922 | | | 8,838 | | | — | | | — | | | 26,760 | |
| 证券化工具发行的债务(本金) | — | | | — | | | — | | | 9,021,305 | | | 9,021,305 | |
| 证券化工具发行债务的利息支出 | 300,654 | | | 601,308 | | | 601,308 | | | 8,915,309 | | | 10,418,579 | |
| 已发行参与度(本金) | — | | | — | | | — | | | 852,068 | | | 852,068 | |
| 已发行股份的利息支出 | 50,931 | | | 101,862 | | | 101,862 | | | 1,279,494 | | | 1,534,149 | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| 长期经营租赁义务 | 4,061 | | | 7,257 | | | 529 | | | 22 | | | 11,869 | |
| 总计 | $ | 60,085,859 | | | $ | 969,265 | | | $ | 703,699 | | | $ | 20,068,198 | | | $ | 81,827,021 | |
| | | | | | | | | |
(1) 回购协议和其他担保融资的利息支出是根据2022年12月31日的利率计算的。 |
在未来一段时间内，我们预计将继续通过回购协议，以与我们目前的业务基本一致的方式为我们的住宅证券融资。我们可以使用证券化结构、信贷安排或其他定期融资结构来为我们的某些资产融资。在截至2022年12月31日的年度内，我们收到了95亿美元的本金偿还和250亿美元的证券出售现金。在截至2021年12月31日的年度内，我们收到了187亿美元的本金偿还和115亿美元的证券处置现金。
与未合并实体的承诺和合同义务
本公司并无因与未合并实体的安排而产生任何对本公司的财务状况、收入或开支、营运结果、流动资金、现金需求或资本资源有重大影响的承诺或合约责任。
保持强劲的资产负债表，即使在经济压力和市场波动的时候也能支持业务，这对我们的业务战略至关重要。强大而稳健的资本状况对执行我们的投资战略至关重要。我们的资本战略以强大的资本状况为基础，这使我们能够在不受市场环境影响的情况下执行我们的投资战略。我们的资本政策界定了支持全面资本管理实践的参数和原则。
安纳利资本管理公司。及附属公司
项目7.管理层的讨论和分析
影响资本的主要风险是资本、流动性和资金风险、投资/市场风险、信用风险、交易对手风险、操作风险和合规、监管和法律风险。关于我们面临的风险的进一步讨论，请见第一部分，第1A项。本年度报告10-K表格中的“风险因素”。
资本要求的基础是保持高于批准门槛的水平，确保我们的资本质量适当地反映我们的资产组合、市场和融资结构。如果我们未能达到我们的内部门槛，我们将考虑采取适当的行动，包括出售资产、改变资产组合、减少资产购买或发起、发行资本或其他增资或降低风险的策略。
股东权益
下表汇总了2022年12月31日和2021年12月31日的股东权益总额：
| | | | | | | | | | | |
| | 2022年12月31日 | | 2021年12月31日 |
| 股东权益 | (千美元) |
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| | | |
| 6.95%F系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股 | 696,910 | | | 696,910 | |
| 6.50%G系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股 | 411,335 | | | 411,335 | |
| | | |
| 6.75%系列I固定利率至浮动利率累计可赎回优先股 | 428,324 | | | 428,324 | |
| 普通股 | 4,683 | | | 3,649 | |
| 额外实收资本 | 22,981,320 | | | 20,324,780 | |
| 累计其他综合收益(亏损) | (3,708,896) | | | 958,410 | |
| 累计赤字 | (9,543,233) | | | (9,653,582) | |
| 股东权益总额 | $ | 11,270,443 | | | $ | 13,169,826 | |
| | | |
股本
普通股
2020年12月，我们宣布董事会批准回购最多15亿美元的已发行普通股，这些普通股于2021年12月31日到期(“优先股份回购计划”)。2022年1月，我们宣布董事会批准回购至多15亿美元的流通股，回购至2024年12月31日(“现股回购计划”)。当前的股票回购计划取代了之前的股票回购计划。于截至2022年及2021年12月31日止年度内，并无根据现行股份回购计划或先前股份回购计划购回股份。
在截至2022年12月31日的一年中，我们完成了两次公开发行，在扣除发行费用之前，我们总共发行了5000万股普通股，总收益13.1亿美元。对于每一次发行，我们授予承销商30天的选择权，可以额外购买最多375万股普通股，承销商在两次发行中都全面行使了这一选择权，在扣除截至2022年12月31日的一年的发售费用之前，获得了额外的1.965亿美元的收益。于截至2022年12月31日止年度内进行的股票发售已于股票反向拆分前完成，前述股份金额已追溯调整以反映其影响。
于2020年8月6日，我们分别与加拿大皇家银行资本市场有限公司、巴克莱资本公司、美国银行证券公司、花旗全球市场公司、瑞士信贷证券(美国)有限公司、高盛有限责任公司、Keefe，Bruyette&Wood，Inc.、J.P.Morgan Securities LLC、UBS Securities LLC和Wells Fargo Securities，分别签订了经修订和重新签署的经销代理协议(经于2021年8月6日修订和重新签署的经销代理协议第1号修正案和于2022年11月3日修订的经销代理协议第2号修正案，统称为“销售协议”)。LLC(统称为“销售代理”)。根据销售协议，我们可以不时地通过任何销售代理(“市场销售计划”)发售和出售我们普通股的股票，总发行价最高可达15亿美元。
在截至2022年12月31日的一年中，根据市场销售计划，我们发行了4570万股票，扣除佣金和费用后的收益为11亿美元。在截至2021年12月31日的一年中，根据市场销售计划，我们发行了1520万股票，扣除佣金和费用后的收益为5.524亿美元。上述股份金额已追溯调整，以反映股票反向拆分的影响。
优先股
2022年11月3日，我们的董事会批准了一项针对我们所有现有已发行优先股的回购计划(定义如下，“优先股回购计划”)。根据计划的条款，我们被授权回购最多
安纳利资本管理公司。及附属公司
项目7.管理层的讨论和分析
总计63,500,000股优先股，包括最多(I)28,800,000股我们6.95%系列固定至浮动利率累计赎回优先股，每股面值0.01美元(“F系列优先股”)，(Ii)17,000,000股我们6.50%系列固定至浮动利率累计可赎回优先股，每股面值0.01美元(“G系列优先股”)，以及(Iii)17,700,000股我们6.75%系列I固定至浮动利率累计可赎回优先股，每股面值0.01美元(“I系列优先股”，连同F系列优先股和G系列优先股，称为“优先股”)。截至2022年11月3日，根据优先股回购计划，我们可能回购的优先股的清算总价值约为16亿美元。优先股回购计划于2022年11月3日生效，并将于2024年12月31日到期。于截至2022年12月31日止年度内，并无就优先股回购计划购回股份。
根据优先股回购计划进行的购买将在证券法和其他法律要求允许的情况下，在公开市场或不时以私人协商的交易进行。任何回购的时间、方式、价格和金额将由我们酌情决定，并将受到经济和市场状况、股票价格、适用的法律要求和其他因素的影响。授权并不要求我们获得任何特定数额的优先股，我们可以酌情暂停或终止该计划，而无需事先通知。
杠杆与资本
我们认为，保持保守的GAAP杠杆率和经济杠杆率是谨慎的，因为抵押贷款和信贷市场可能会继续波动。我们的资本政策管理我们的资本和杠杆状况，包括设定限制。根据指引，我们一般预期经济杠杆率维持在10：1以下。我们的实际经济杠杆率会因各种因素而不时变化，包括管理层对我们资产和负债的风险水平的看法、我们的流动性状况、我们未使用的借款能力水平、信贷可获得性、贷款人在抵押资产以获得借款时所要求的过度抵押水平，以及我们对国内和国际市场状况的评估。
我们在2022年12月31日和2021年12月31日的GAAP杠杆率分别为6.0：1和4.7：1。截至2022年12月31日和2021年12月31日，我们的经济杠杆率分别为6.3：1和5.7：1。经济杠杆率是由追索权债务、未偿还TBA和CMBX衍生品的成本基础以及投资的远期净买入(销售)除以总股本得出的。截至2022年12月31日和2021年12月31日，我们的GAAP资本充足率分别为13.9%和17.2%。我们的经济资本比率，代表我们的股东权益与总经济资产的比率(包括TBA衍生品的隐含市值和证券化工具发行的债务净额)，在2022年和2021年12月31日分别为13.4%和14.4%。经济杠杆率和经济资本比率是非公认会计准则的财务指标。有关更多信息，包括与其最直接可比的GAAP结果的对账，请参阅“非GAAP财务措施”一节。
风险管理
我们在日常经营中面临各种各样的风险。对这些风险的有效管理对安纳利的整体成功至关重要。我们风险管理框架的目标是识别、衡量和监测这些风险。
我们的风险管理框架旨在促进对风险的全面、企业范围的看法。我们相信，我们已经在安纳利建立了一种强大的、协作式的风险管理文化，专注于意识，支持对我们关键风险的适当理解和管理。每个员工都有责任识别、监控和管理其职责范围内的风险。
风险偏好
我们保持着全公司范围的风险偏好声明，该声明定义了我们为实现业务目标而愿意承担的风险类型和级别，并反映了我们的风险管理理念。我们基于我们的核心专业知识从事风险活动，旨在为我们的股东提高价值。我们的活动专注于通过积极的投资组合管理创造收入和保存资本，并以保守的流动性和杠杆姿态为支撑。
风险偏好声明声明了以下关键风险参数，以指导我们的投资管理活动：
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| | | | | |
| 风险参数 | 描述 |
| 投资组合构成 | 我们将维持一个由董事会批准的目标资产组成的投资组合，并根据我们的资本分配政策。 |
| 杠杆 | 考虑到我们的整体资本配置框架，我们一般预计经济杠杆率不会超过10：1。 |
| 流动性风险 | 我们将努力保持一个无担保的资产组合，足以满足我们在不利市场条件下的流动性需求。 |
| 利率风险 | 我们将设法管理利率风险，以保护投资组合免受不利利率变动的影响，利用以收入和资本保值为目标的衍生品工具。 |
| 信用风险 | 我们将寻求通过进行符合我们特定投资政策参数的投资来管理信贷风险，并优化风险调整后的回报。 |
| 保本 | 我们将寻求通过严谨的风险管理做法来保护我们的资本基础。 |
| 操作风险 | 我们将寻求通过纪律严明的运营风险管理实践来限制对我们业务的影响，这些领域包括但不限于关键第三方关系(即发起人、分包商)的管理、人力资本管理、网络安全和技术相关事项、业务连续性和财务报告风险。 |
| 合规、监管和法律 | 我们将努力遵守必要的监管要求，以维持我们的REIT地位，并根据投资公司法豁免我们的注册，以及我们受监管和获得许可的子公司的许可证和批准。 |
治理
风险管理从我们的董事会开始，通过对风险管理框架的审查和监督，以及通过不断制定风险管理做法和相关的风险管理执行来进行执行管理。董事会主要透过董事会风险委员会(“BRC”)及董事会审计委员会(“BAC”)监督风险管理，并由其他董事会委员会提供支援。BRC负责监督我们的风险治理结构、风险管理(运营和市场风险)、风险评估指南和政策以及我们的风险偏好。BAC负责监督我们的会计、内部控制和财务报告做法的质量和完整性，包括独立审计师的选择、评估和审查，以及对内部审计职能的监督。BRC和BAC共同监督与网络安全有关的做法和政策，并在全年定期收到管理层关于网络安全和相关风险的报告。管理发展和薪酬委员会负责监督与我们的薪酬政策和做法有关的风险，以及其他人力资本事项，如继承和文化。提名/企业管治委员会协助董事会监督我们的企业管治架构及董事会的年度自我评估，而企业责任委员会则协助董事会监督任何可能对我们构成声誉或ESG风险的事宜。公司责任委员会与其他董事会委员会共同监督与ESG相关的具体事宜，并就公司的人力资本管理和文化与管理发展和薪酬委员会以及与ESG相关的监管和政策风险与BRC举行联合会议。
风险评估和风险管理是我们管理层的责任。一系列管理委员会对风险管理活动负有监督或决策责任。定期审查这些委员会的成员，以确保适当的人员参与风险管理进程。设立了三个主要管理委员会，以提供全面的风险管理框架。负责风险管理的管理委员会包括企业风险委员会(“ERC”)、资产和负债委员会(“ALCO”)和财务报告与披露委员会(“FRDC”)。这些委员会中的每一个都向我们的管理运行委员会报告，该委员会负责监督和管理我们的运营，包括对我们企业风险管理的所有方面的监督和审批权。
审计服务是一个独立的职能，向BAC报告。审计服务负责执行我们的内部审计活动，包括独立评估和验证风险管理框架内的关键控制。
我们的合规组负责监督我们的合规性。我们的首席合规官有向BAC汇报的关系。
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风险描述
由于我们经营的业务，我们面临着各种各样的风险。风险类别是健全的全企业风险管理框架的重要组成部分。
我们已经确定了以下主要类别，我们利用这些类别来识别、评估、衡量和监控风险。
| | | | | |
| 风险 | 描述 |
| 资本、流动性和融资风险 | 由于我们无法清算资产或获得足够的资金，我们无法在到期时履行义务，而不会招致不可接受的损失，从而对收益、资本或业务造成风险。 |
| 投资/市场风险 | 由于利率等市场变量的变化会影响投资证券和其他投资工具的价值，从而导致我们的资产价值下降或融资成本增加，从而导致收益、资本或业务的风险。 |
| 信用风险 | 因债务人未能履行任何合同条款或未能按约定履行而对收益、资本或业务造成的风险。这种风险存在于贷款和投资活动中。 |
| 交易对手风险 | 因交易对手未能履行任何合同条款或未能按约定履行而对收益、资本或业务造成的风险。这种风险存在于融资、对冲和投资活动中。 |
| 操作风险 | 不充分或失败的内部流程或系统(包括业务连续性规划)、人为因素或外部事件对收益、资本、声誉或业务产生的风险。这种风险也适用于我们使用专有和第三方模型、软件供应商和数据提供商，以及对第三方服务提供商(如子服务商、尽职调查公司等)的监督。 |
| 合规、监管和法律风险 | 因违反或不符合内部和外部适用的规则和法规、诉讼或不利判决造成的损失，或可能影响我们业务模式的监管环境变化而产生的收益、资本、声誉或业务行为风险。 |
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资本、流动性与融资风险管理
我们的资本、流动性和融资风险管理策略旨在确保有足够的资源支持我们的业务，并在正常和不利的市场和商业环境下履行我们的财务义务。我们的资本、流动性和融资风险管理做法由以下主要要素组成：
| | | | | |
| 元素 | 描述 |
| 资金来源 | 资金来源多样化和稳定。 |
| 流动性过剩 | 流动资金过剩，主要表现为未担保资产和现金。 |
| 成熟度概况 | 债务的多样性和基调，以及杠杆的适度使用。 |
| 压力测试 | 情景建模，以衡量我们流动性状况的弹性。 |
| 流动性管理政策 | 全面的政策，包括监测、风险限制和上报协议。 |
资金来源
我们的主要融资来源是通过交易对手安排和通过Arcola提供的回购协议、其他担保融资、证券化工具发行的债务、抵押贷款、信贷安排、票据销售和各种形式的股权。我们通过持有未担保的流动资产来维持过剩的流动性，这些资产既可以用来抵押额外的借款，也可以出售。
我们寻求通过各种方法保守地管理我们的回购协议资金头寸，包括交易对手的多样性、广度和深度，并保持交错的到期日概况。
我们的全资子公司Arcola作为FINRA成员经纪-交易商，提供直接获得第三方资金的途径。Arcola通过FICC提供的一般抵押品融资回购服务借入资金，FICC担任中央交易对手。此外，Arcola可能会通过直接回购协议借入资金。
为了降低我们的流动性风险，我们对回购协议保持阶梯式的做法。截至2022年12月31日和2021年12月31日，距离到期的加权平均天数分别为27天和52天。
我们的回购协议一般规定，如果发生追缴保证金的情况，我们必须在发出追缴保证金的同一营业日提供额外的证券或现金。如果本机构及住宅按揭证券相关按揭的提前还款速度和/或市场利率或其他因素突然变动，并导致作为抵押品的资产市值下跌，由此产生的追加保证金通知可能会导致我们的流动资金状况发生不利变化。
截至2022年12月31日，我们有总金融资产和现金质押，现有负债为629亿美元。回购协议的加权平均削减率约为3%。与2021年同期相比，我们根据回购协议和利率掉期质押作为抵押品的住宅证券的质量和性质在2022年12月31日没有实质性变化，我们的交易对手在截至2022年12月31日的年度内没有实质性改变与我们根据回购协议和利率掉期质押的抵押品相关的任何要求，包括必要的减记。
下表列出了我们的季度平均回购协议和季度末回购协议以及逆回购协议余额：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 回购协议 | 逆回购协议 |
| | 日均
未清偿金额 | | 未清偿期末金额 | | 日均
未清偿金额 | | 未清偿期末金额 |
| 截至以下三个月 | (千美元) |
| 2022年12月31日 | $ | 59,946,810 | | | $ | 59,512,597 | | | $ | 102,025 | | | $ | — | |
| 2022年9月30日 | 56,354,310 | | | 54,160,731 | | | 139,991 | | | — | |
| June 30, 2022 | 51,606,720 | | | 51,364,097 | | | 117,903 | | | — | |
| March 31, 2022 | 53,961,689 | | | 52,626,503 | | | 39,535 | | | — | |
| 2021年12月31日 | 56,977,019 | | | 54,769,643 | | | 39,247 | | | — | |
| 2021年9月30日 | 57,504,986 | | | 55,475,420 | | | 44,964 | | | — | |
| June 30, 2021 | 62,440,803 | | | 60,221,067 | | | 42,581 | | | — | |
| March 31, 2021 | 65,461,539 | | | 61,202,477 | | | 143,395 | | | — | |
| 2020年12月31日 | 65,528,297 | | | 64,825,239 | | | 210,484 | | | — | |
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下表提供了有关我们的回购协议和2022年12月31日到期日的其他担保融资的信息。截至2022年12月31日，我们的回购协议和其他有担保融资的加权平均剩余期限为29天：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2022年12月31日 |
| | 本金
天平 | | 加权
平均费率 | | 占总数的百分比 |
| | (千美元) |
| 1天 | $ | — | | | — | % | | — | % |
| 2至29天 | 31,426,193 | | | 4.27 | % | | 52.6 | % |
| 30至59天 | 22,107,566 | | | 4.18 | % | | 37.0 | % |
| 60至89天 | 5,262,025 | | | 4.59 | % | | 8.8 | % |
| 90至119天 | 367,800 | | | 5.82 | % | | 0.6 | % |
超过120天(1) | 599,013 | | | 6.66 | % | | 1.0 | % |
| 总计 | $ | 59,762,597 | | | 4.30 | % | | 100.0 | % |
| | | | | |
(1)在回购协议和其他担保融资总额中，剩余期限超过1年的不到1%。 |
我们还通过发行由我们的全资子公司Onlow Bay Financial LLC(“Onlow Bay”)根据Onlow Bay自有品牌证券化计划赞助的证券化交易，为我们在住宅抵押贷款方面的投资提供资金。
下表列出了截至2022年12月31日的未偿债务余额以及相关的加权平均利率和到期天数：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 加权平均利率 | | |
| | 本金余额 | | 截至期末 | | 本季度 | | 加权平均 离到期日还有几天(1) |
| | (千美元) |
| 回购协议 | $ | 59,512,597 | | | 4.29 | % | | 3.72 | % | | 27 |
| 其他担保融资 | 250,000 | | | 7.07 | % | | 7.20 | % | | 545 |
证券化工具发行的债务(2) | 9,021,305 | | | 3.29 | % | | 3.34 | % | | 12,475 |
发布的参赛作品(2) | 852,068 | | | 5.98 | % | | 6.20 | % | | 10,995 |
| | | | | | | |
| 总负债 | $ | 69,635,970 | | | | | | | |
| | | | | | | |
(1)按相关债务工具的估计加权平均年限厘定。 (2)不能求助于安娜莉。 |
流动性过剩
我们的主要流动资金来源是有无担保的资产，这些资产可以作为抵押品提供，以支持额外的资金需求。我们的目标是可用、未担保资产的最低门槛，以维持过剩的流动性。下表说明了我们的资产组合，可用于支持潜在的抵押品义务和资金需求。
如果将资产作为现有负债的抵押品质押，则资产被视为担保资产，因此不再可用于支持额外资金。如果一项资产未被质押或证券化，则被视为未设押。下表还提供了我们的担保和未担保金融资产在2022年12月31日的账面金额：
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| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 受阻
资产 | | 未设押资产 | | 总计 |
| 金融资产 | (千美元) |
| 现金和现金等价物 | $ | 1,424,160 | | | $ | 152,554 | | | $ | 1,576,714 | |
| | | | | |
按账面价值计算的投资(1) | | | | | |
| 机构抵押贷款支持证券 | 57,893,285 | | | 3,881,181 | | | 61,774,466 | |
| 信用风险转移证券 | 606,700 | | | 390,857 | | | 997,557 | |
| 非机构抵押贷款支持证券 | 1,652,359 | | | 338,787 | | | 1,991,146 | |
| 商业抵押贷款支持证券 | 507,777 | | | 18,532 | | | 526,309 | |
住宅按揭贷款 (2) | 10,600,539 | | | 331,205 | | | 10,931,744 | |
| MSR | 684,703 | | | 1,063,506 | | | 1,748,209 | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
其他资产(3) | — | | | 83,493 | | | 83,493 | |
| 金融资产总额 | $ | 73,369,523 | | | $ | 6,260,115 | | | $ | 79,629,638 | |
| | | | | |
(1)上表所反映的金额是按结算日期计算的，可能与综合财务状况报表中报告的总头寸不同。 (2)包括转让或质押给证券化工具的资产。 (3)包括商业地产投资和在某些合资企业中的权益。 |
我们维持流动资产，以便在正常和紧张的经营环境中履行我们目前和未来的义务。持有这些债券是缓解流动性风险的主要手段。我们的流动资产的构成也被考虑，并受到某些参数的制约。对资产组合进行集中风险和资产类型的监控。我们相信，我们认为流动的资产可以通过清算或在融资安排中用作抵押品(包括作为支持现有财务安排的额外抵押品)随时转换为现金。我们的资产负债表还通过偿还抵押贷款本金和利息以及支付股息前持有的净收益持续产生流动资金。下表显示了截至2022年12月31日我们的流动资产占总资产的百分比：
| | | | | |
| 账面价值(1) |
| 流动资产 | (千美元) |
| 现金和现金等价物 | $ | 1,576,714 | |
| |
住宅证券(2) | 64,763,040 | |
| 商业抵押贷款支持证券 | 526,309 | |
住宅按揭贷款 (3) | 1,809,832 | |
| |
| |
| |
| |
| |
| 流动资产总额 | $ | 68,675,895 | |
流动资产占有担保和未担保金融资产账面金额的百分比(4) | 97.45 | % |
(1)账面价值接近于资产的市场价值。本表列出的资产包括截至2022年12月31日已质押作为现有负债抵押品的629亿美元资产。有关信息，请参阅担保资产和未担保资产表。 (2)上表所反映的金额是按结算日期计算的，可能与综合财务状况报表中报告的总头寸不同。 (3)不包括以公允价值91亿美元转让或质押给综合VIE的证券化住宅按揭贷款。 (4)分母是根据92亿美元的担保和未担保金融资产的账面金额计算的，不包括转让给证券化工具或质押给证券化工具的资产。 |
成熟度概况
我们在管理流动性风险以及投资/市场风险时，会同时考虑我们的资产、负债和衍生品的概况，同时使用期限差距和利率敏感度差距的衡量标准。我们通过监测几个流动性指标来确定需要持有的流动资产的数量。我们利用几种建模技术来分析我们的当前和潜在债务，包括来自我们的资产、负债和衍生品的预期现金流。下表说明了我们的资产、负债和衍生品的预期最终到期日和现金流。该表以静态投资组合为基础，并假定不对资产现金流进行再投资，也不计入未来负债。在评估我们的资产、负债和表外负债的到期日时，我们使用所述的到期日，或我们对表现出提前还款特征的资产和负债的提前还款预期。现金和现金等价物包括在“少于3个月”的到期日内，因为它们通常持有的时间较短。
对于每个期限，当到期负债额超过到期资产额时，我们的期限缺口被认为是负的。负缺口增加了我们的流动性风险，因为我们必须进入未来的负债。
我们的利率敏感度差距是指在给定时间段内到期或重新定价的计息资产与计息负债之间的差额。与期限缺口的计算不同，利率敏感度缺口包括了我们利率互换的影响。当利率敏感型资产的数量超过
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对利率敏感的负债。当利率敏感型负债额超过利率敏感型资产时，缺口被视为负值。在利率上升期间，负差额往往会对净利息收入产生不利影响，而正差额往往会导致净利息收入增加。在利率下降期间，负差额往往会导致净利息收入增加，而正差额往往会对净利息收入产生不利影响。由于具有相同或相似期限的不同类型的资产和负债可能对整体市场利率或条件的变化做出不同的反应，因此，即使资产和负债在每个期限类别中完全匹配，利率的变化也可能对净利息收入产生积极或消极的影响。用于计算利率敏感度差额的资产和负债额是根据资产和负债的合同条款确定的，不同的是，可调整利率贷款和证券包括在其利率首次计划调整的期间，而不包括在它们到期的期间。利率互换的影响，即我们通常支付固定利率和获得浮动利率，并有效地锁定较长期的融资成本，这也反映在我们的利率敏感度差距中。
根据实际预付款经验，下表中截至2022年12月31日的资产和负债的利率敏感度可能会有很大差异。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 少于3
月份 | | 3-12个月 | | 一年以上至三年 | | 3年及以上 | | 总计 |
| 金融资产 | (千美元) |
| 现金和现金等价物 | $ | 1,576,714 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 1,576,714 | |
| | | | | | | | | |
| 机构抵押贷款支持证券(本金) | 96 | | | 457 | | | 628,513 | | | 64,405,435 | | | 65,034,501 | |
| 住宅信用风险转移证券(本金) | 1,041 | | | 7,782 | | | 24,251 | | | 980,294 | | | 1,013,368 | |
| 非机构抵押贷款支持证券(本金) | 177,027 | | | 78,141 | | | 786,630 | | | 1,201,309 | | | 2,243,107 | |
| 商业抵押贷款支持证券(本金) | — | | | 6,409 | | | 521,151 | | | 18,939 | | | 546,499 | |
| 总证券 | 178,164 | | | 92,789 | | | 1,960,545 | | | 66,605,977 | | | 68,837,475 | |
| 住宅按揭贷款(本金) | — | | | — | | | — | | | 1,910,604 | | | 1,910,604 | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| 贷款总额 | — | | | — | | | — | | | 1,910,604 | | | 1,910,604 | |
| 转让或质押给证券化工具的资产(本金) | — | | | — | | | — | | | 10,336,742 | | | 10,336,742 | |
| 金融资产总额--到期日 | 1,754,878 | | | 92,789 | | | 1,960,545 | | | 78,853,323 | | | 82,661,535 | |
利用重置日期的效果(1) | 12,827,777 | | | 364,341 | | | (368,432) | | | (12,823,686) | | | — | |
金融资产总额-对利率敏感 | $ | 14,582,655 | | | $ | 457,130 | | | $ | 1,592,113 | | | $ | 66,029,637 | | | $ | 82,661,535 | |
| 金融负债 | | | | | | | | | |
| 回购协议 | $ | 58,795,784 | | | $ | 716,813 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 59,512,597 | |
| 其他担保融资 | — | | | — | | | 250,000 | | | — | | | 250,000 | |
| 证券化工具发行的债务(本金) | — | | | — | | | — | | | 9,021,305 | | | 9,021,305 | |
| 已发行参与度(本金) | — | | | — | | | — | | | 852,068 | | | 852,068 | |
| 金融负债总额--到期 | 58,795,784 | | | 716,813 | | | 250,000 | | | 9,873,373 | | | 69,635,970 | |
利用重置日期的效果(1)(2) | (44,914,551) | | | 12,928,100 | | | 7,260,500 | | | 24,725,951 | | | — | |
| 金融负债总额--对利率敏感 | $ | 13,881,233 | | | $ | 13,644,913 | | | $ | 7,510,500 | | | $ | 34,599,324 | | | $ | 69,635,970 | |
| | | | | | | | | |
| 成熟度差距 | $ | (57,040,906) | | | $ | (624,024) | | | $ | 1,710,545 | | | $ | 68,979,950 | | | $ | 13,025,565 | |
| | | | | | | | | |
| 累计到期日差距 | $ | (57,040,906) | | | $ | (57,664,930) | | | $ | (55,954,385) | | | $ | 13,025,565 | | | |
| | | | | | | | | |
| 利率敏感性差距 | $ | 701,422 | | | $ | (13,187,783) | | | $ | (5,918,387) | | | $ | 31,430,313 | | | $ | 13,025,565 | |
| | | | | | | | | |
| 累积率灵敏度差距 | $ | 701,422 | | | $ | (12,486,361) | | | $ | (18,404,748) | | | $ | 13,025,565 | | | |
| | | | | | | | | |
(1)到期差距利用陈述的到期日，或对表现出提前还款特征的资产的提前还款预期，而利率敏感度差距利用重置日期(如果适用)。 (2)包括利率互换的影响。 |
我们用来评估利率风险的方法包括对利率“缺口”的分析，对投资组合的持续期和凸度的测量，以及对利率和利差的敏感性。
压力测试
我们利用流动性压力测试来确保我们在各种情况和压力下有足够的流动性。这些压力测试有助于管理我们的流动资产池，并影响我们目前和未来的融资计划。所施加的压力包括市场范围内的压力和公司特有的压力。
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流动性管理政策
我们利用全面的流动性政策结构为我们的流动性风险管理实践提供信息，包括监测和衡量，以及明确定义的关键风险指标。采用定量和定性指标来衡量流动性状况的持续稳定性和状况，其中包括未担保资产的水平和构成，以及资金构成在压力条件下的可持续性。
我们还监测早期预警指标，旨在根据公司具体情况和市场状况衡量流动性来源的质量和深度。这些指标有助于评估我们的流动性状况，并被整合到我们的升级协议中。
投资/市场风险管理
我们面临的主要风险之一是投资/市场风险。利率水平的变化会影响我们的净利息收入，即我们从计息资产获得的收入与计息负债和衍生工具产生的利息支出之间的差额。利率和利差水平的变化也会影响我们资产的价值，以及出售这些资产可能实现的收益或损失。我们可以利用各种金融工具，包括利率互换、互换、期权、期货和其他对冲，以限制利率对我们业绩的不利影响。在利率互换的情况下，我们使用与LIBOR挂钩的合约，但也可以进行利率互换，其中浮动部分与隔夜指数掉期利率或其他指数挂钩，特别是在计划停止LIBOR的情况下。此外，我们可能会使用MAC利率掉期，我们可以在进入此类利率掉期时收取或支付款项，以弥补此类利率掉期的场外性质。Mac利率互换通过压缩提供价格透明度、灵活性和更高效的投资组合管理，压缩是减少独特利率互换合同的数量，并用包含市场定义条款的较少合同取而代之的过程。由于利率和利差的变化，我们的投资组合和我们投资组合的价值，包括衍生品，可能会受到不利影响。
我们在评估风险时模拟了各种各样的利率情景。运行情景是为了捕捉我们对利率、利差和收益率曲线形状变化的敏感性。我们还考虑了影响我们分析的假设，例如与提前还款有关的假设。除了预定义的利率情景外，我们还利用风险价值衡量标准，利用不同的置信度来估计投资组合在不同时间范围内的潜在损失。下表估计了12个月期间经济净利息收入的潜在变化，以及如果利率瞬时增加或减少25、50或75个基点对我们的投资组合市值(包括衍生工具)的直接影响，以及如果抵押贷款期权调整利差瞬时增加或减少5、15或25个基点(假设冲击是平行和瞬时的)对投资组合市值的影响。收入和投资组合市场价值的所有变化均以按基本利率方案预测的净利息收入和投资组合价值的百分比变化来衡量。净利息收入模拟纳入了债务和衍生品利率重置的利息支出影响，以及基于证券预付款的本金摊销费用和再投资，根据利率水平的不同而不同。结果假设管理层不会对利率或利差的变化做出反应。下表列出了2022年12月31日的估算值。实际结果可能与这些估计值大不相同。
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项目7.管理层的讨论和分析
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利率的变化(1) | 经济净利息收入预测百分比变化(2) | | 投资组合价值的估计百分比变化(3) | | 估计变动作为 资产净值百分比(3)(4) |
| -75个基点 | 11.4% | | 0.4% | | 2.9% |
| -50个基点 | 7.6% | | 0.3% | | 2.5% |
| -25个基点 | 3.8% | | 0.2% | | 1.5% |
| | | | | |
| +25个基点 | (3.8%) | | (0.3%) | | (1.9%) |
| +50个基点 | (7.8%) | | (0.6%) | | (4.3%) |
| +75个基点 | (11.7%) | | (0.9%) | | (6.9%) |
MBS蔓延冲击(1) | 预计发生的变化
投资组合市值 | | 估计变动率(%) 在NAV上(3)(4) | | |
| -25个基点 | 1.6% | | 12.1% | | |
| -15个基点 | 1.0% | | 7.2% | | |
| -5个基点 | 0.3% | | 2.4% | | |
| | | | | |
| +5个基点 | (0.3%) | | (2.4%) | | |
| +15个基点 | (0.9%) | | (7.1%) | | |
| +25个基点 | (1.6%) | | (11.8%) | | |
(1)利率和MBS利差敏感度基于第三方模型的结果以及我们内部投资专业人士的意见。实际结果可能与这些估计值大不相同。 (2)情景包括证券、住宅抵押贷款、回购协议、其他担保融资和利率互换。经济净利息收入包括利率互换的净利息部分。 (3)情景包括证券、住房抵押贷款、MSR和衍生品工具。 (4)资产净值代表权益的账面价值。 |
信用风险管理
关键风险参数已经确定，以明确我们的信用风险偏好。我们寻求通过进行符合公司特定投资政策参数的投资来管理信用风险，并优化风险收益属性。
虽然我们预计我们的机构抵押贷款支持证券不会遇到信用风险，但我们投资组合中的非机构抵押贷款支持证券和CRT证券面临信用风险。此外，我们还面临着住宅抵押贷款和商业房地产投资的信用风险。由于借款人的表现，MSR的价值也可能受到降低的服务费用和更高的基础抵押贷款服务成本的影响。一般来说，如果发行人或借款人未能履行其合同义务，我们将面临损失风险。我们已经制定了降低信用风险的政策和程序，包括建立和审查信用风险敞口的限制。我们将发起或购买符合我们全面承保流程和信用标准并经适当委员会批准的商业投资。就住宅按揭贷款和MSR而言，我们可能会聘请第三方对我们认为足以代表整个贷款池的贷款样本进行尽职调查。一旦进行了投资，我们正在进行的监督过程包括由我们的投资人员和适当的委员会对投资进行定期审查、分析和监督。我们审查与每项投资相关的信贷和其他损失风险。我们的管理层监控整个投资组合的风险，并确定损失准备金的估计。此外，ALCO还监督了我们的信用风险敞口。
根据资产负债表价值，截至2022年12月31日和2021年12月31日，我们的投资组合构成如下：
| | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 | | 2021年12月31日 |
| 类别 | | | |
机构抵押贷款支持证券(1) | 79.4 | % | | 81.9 | % |
| 信用风险转移证券 | 1.3 | % | | 1.3 | % |
| 非机构抵押贷款支持证券 | 2.5 | % | | 2.2 | % |
住宅按揭贷款(1) | 13.9 | % | | 10.4 | % |
| 抵押贷款偿还权 | 2.2 | % | | 0.7 | % |
| MSR的权益 | — | % | | 0.1 | % |
商业地产(1) (2) | 0.7 | % | | 0.7 | % |
| 公司债务 | — | % | | 2.7 | % |
(1)包括转让或质押给证券化工具的资产。 (2)不包括截至2021年12月31日持有的待售商业房地产资产。 |
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项目7.管理层的讨论和分析
交易对手风险管理
我们使用回购和衍生品协议以及交易活动会产生与潜在损失相关的交易对手风险，如果这些协议的交易对手未能履行合同下的义务，可能会确认这些损失。如果交易对手违约，我们可能很难获得作为抵押品质押的资产。我们的很大一部分投资是通过回购协议融资的，将我们的住宅证券质押给适用的贷款人。我们质押的抵押品通常超过每份协议下的借款金额。如果回购协议的交易对手违约，而我们无法收回质押资产，我们将面临失去过度抵押或减记的风险。这一风险的金额是借给我们的金额加上应付给交易对手的利息与我们质押给贷款人的抵押品的公允价值之间的差额，包括此类抵押品的应计应收利息。
我们还使用利率互换和其他衍生品来管理利率风险。根据这些协议，作为保证金安排的一部分，我们将证券和现金作为抵押品或结算变动保证金支付。
如果交易对手违约，我们将面临衍生交易对手的损失，只要我们的证券或现金质押金额超过相关衍生品的未实现亏损，而我们无法收回多余的抵押品。此外，如果我们在衍生工具上的未实现收益超过交易对手向我们质押的证券或现金的金额，我们将面临衍生交易对手的损失。
我们在多个维度监控我们对交易对手的敞口，包括按安排类型、抵押品类型、交易对手类型、评级和地理位置。此外，ALCO还监督了我们的交易对手风险敞口。
下表按地理位置汇总了我们在2022年12月31日对交易对手的风险敞口：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 交易对手数量 | | 担保融资(1) | | 公允价值利率互换 | | 暴露(2) |
| 地理学 | (千美元) |
| 北美 | 21 | | | $ | 48,023,746 | | | $ | (27,824) | | | $ | 2,869,757 | |
| 欧洲 | 10 | | | 7,647,043 | | | (47,894) | | | 785,461 | |
| | | | | | | |
| 日本 | 4 | | | 4,091,808 | | | — | | | 191,593 | |
| 总计 | 35 | | | $ | 59,762,597 | | | $ | (75,718) | | | $ | 3,846,811 | |
| | | | | | | |
(1)包括回购协议和其他担保融资。 (2)表示质押给每个交易对手的现金和/或证券的金额减去每个交易对手的回购协议和其他担保融资和衍生品的总和。 |
操作风险管理
我们在每项业务和支持职能中都面临操作风险。运营风险可能来自内部或外部来源，包括人为错误、欺诈、系统问题、流程更改、供应商、业务中断和其他外部事件。我们通过各种工具管理运营风险，包括涵盖业务连续性、个人行为、网络安全和供应商管理等主题的政策和程序。其他工具包括风险和控制自我评估(“RCSA”)测试，包括灾难恢复/测试；系统控制，包括访问控制；培训，包括网络钓鱼练习和网络安全意识培训；监测，包括使用关键风险指标。我们的运营风险团队每年都会进行灾难恢复演习。与网络安全相关的威胁在网络安全委员会管理的桌面演习中处理，业务中断事件在操作风险团队管理的桌面演习中处理。这些桌面演习的结果将报告给管理层。员工层面的操作风险防线包括适当分离不相容的职责、对财务报告进行活动级别的内部控制、授权业务单位识别和降低操作风险来源、由内部审计人员进行测试，以及我们的整体治理框架。
操作风险管理职责由环境审查委员会监督。风险审查委员会负责支持执行委员会实施、持续监测和评估全企业风险管理框架的有效性。这种监督权力包括审查管理层为识别、评估、测量和管理企业范围的风险而建立的战略、政策和做法。
运营风险管理小组成员参加为帮助缓解网络安全风险而成立的网络安全委员会。该委员会的职责是监督网络风险评估、监测适用的关键风险指标、审查网络安全培训程序、监督我们的网络安全事件应对计划，并聘请第三方定期进行渗透测试。信息技术基础设施负责人负责全年持续向网络安全委员会报告网络安全和相关风险。我们的首席技术官和
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项目7.管理层的讨论和分析
信息技术基础设施负责人是多个行业协会的成员，这些协会讨论行业威胁、挑战和网络安全问题的解决方案。我们的网络安全风险评估包括与第三方在其系统上持有的敏感数据相关的网络风险评估。网络安全委员会定期向ERC和相关的董事会委员会报告。我们的内部审计部门决定我们的网络安全计划和信息安全实践是否与国家标准与技术研究所(NIST)框架的相关部分保持一致。不能保证我们的努力将有效地缓解网络安全风险，缓解努力也不能保证不会发生网络安全事件。我们目前维持网络安全保险，然而，不能保证我们目前的保单将涵盖所有网络安全漏洞或我们的相关损失，也不能保证我们未来能够继续维持网络安全保险。
我们依赖第三方服务提供商来执行与我们的业务相关的各种业务流程，包括抵押贷款服务商和次级服务商。我们的供应商管理政策建立了与第三方供应商接洽、入职和监控绩效的程序。这些程序包括评估供应商的财务状况以及监督其遵守适用的法律和法规、网络安全和业务连续性计划以及个人身份信息的安全。
合规、监管和法律风险管理
我们的业务是以REIT的形式组织起来的，我们寻求继续满足REIT的税收要求。要确定我们是房地产投资信托基金，需要分析各种事实和情况。因此，我们在我们的风险管理计划中密切监控我们的REIT状况。我们还会定期评估我们对受监管和持牌子公司的风险管理，其中包括我们的注册经纪自营商子公司ARCOLA、根据《投资顾问法案》在美国证券交易委员会注册为投资顾问的子公司以及作为持牌抵押贷款聚合和总服务机构运营的子公司。
金融服务业受到高度监管，并受到监管机构的高度关注，这可能会影响我们的公司和我们的业务战略。我们对住宅整体贷款和MSR的投资要求我们遵守适用的州和联邦法律法规，并保持适当的政府许可证、批准和豁免。我们主动监测法规可能直接和间接对我们产生的潜在影响。我们维持一个程序，积极监测可能影响我们的实际和潜在的法律行动。我们的风险管理框架旨在在环境审查委员会的监督下识别、衡量和监测这些风险。
我们目前依赖《投资公司法》第3(C)(5)(C)条规定的豁免注册，我们寻求继续满足这一豁免注册的要求。我们是否有资格获得这项豁免注册的决定，取决于各种事实和情况。因此，我们与我们的法律部门一起，在我们的风险管理计划中密切监测我们对第3(C)(5)(C)条的遵守情况。对这一风险的监测也在环境资源委员会的监督之下。
作为多德-弗兰克法案的结果，美国商品期货交易委员会(CFTC)获得了对利率掉期监管的管辖权。CFTC声称，这导致使用掉期作为其业务模式一部分的抵押房地产投资信托的经营者符合商品池运营商(“CPO”)的法定定义，并且在掉期交易商和中介监督部或CFTC没有宽免的情况下，注册为CPO。2012年12月7日，由于多次要求对抵押房地产投资信托经营者的CPO注册要求提供无诉讼救济，CFTC掉期交易商和中介监督部发布了题为“商品池经营者对某些抵押房地产投资信托机构的商品池经营者的无诉讼救济”的无诉讼救济，允许CPO通过提出索赔获得救济，以完善救济的使用。只要索赔实质上是完整的，CPO提交的索赔将在提交后生效。必须满足的条件涉及初始保证金和保费要求、每年从不符合条件的对冲交易的商品利息头寸获得的净收入、向公众推销抵押房地产投资信托的权益，以及在提交给美国国税局的联邦税务文件中将实体识别为抵押房地产投资信托。虽然我们不同意CFTC的立场，即使用掉期作为其业务模式一部分的抵押贷款REITs符合CPO的法定定义, 本公司已提交一份名为“不采取行动救济商品池经营者对某些以抵押房地产投资信托形式组织的集合投资工具的商品池经营者的注册要求”的无诉讼救济申请，并相信我们符合该等救济的标准。
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项目7.管理层的讨论和分析
关键会计估计
根据美国公认会计原则编制我们的综合财务报表时，我们需要做出影响资产、负债、收入和费用报告金额的估计、判断和假设。实际结果可能与这些估计大不相同，假设的变化可能会对合并财务报表产生重大影响。我们要求我们做出重大判断或估计的关键会计政策如下所述。关于这些关键会计政策和其他重要会计政策的更多信息，见项目15所列合并财务报表附注中题为“重要会计政策”的附注。展品、财务报表明细表。
金融工具的价值评估
住宅证券
描述：我们以估计公允价值持有住宅证券。我们的机构抵押贷款支持证券、CRT证券和非机构抵押贷款支持证券市场活跃。
判断和不确定性：由于我们主要投资于可以使用活跃交易资产的报价进行估值的证券，因此在衡量公允价值时存在高度可观察到的投入和较少的主观性。内部公允价值是根据TBA证券市场的报价、国债曲线和个别证券的基本特征来确定的，这些特征可能包括息票、定期和寿命上限、重置日期和证券的预期寿命。虽然提前还款率可能难以预测，并需要在机构抵押贷款支持证券的估值中进行估计和判断，但我们使用几个第三方模型来验证住宅证券公允价值计量中使用的提前还款速度。所有内部公允价值将与外部定价来源和/或经销商报价进行比较，以确定合理性。此外，作为回购协议抵押品的证券每天由交易对手定价，以确保足够的抵押品，为我们的内部定价提供额外的验证。
估计对变化的敏感性：估计公允价值时使用的基本假设的变化会影响住宅证券的账面价值及其收益率。例如，CPR的增加将降低我们机构抵押贷款支持证券的账面价值和收益率。我们的估值对利率变化最敏感，利率变化也会影响提前还款速度。有关进一步资料，请参阅本项目7.内有关利率敏感度及利率与按揭证券息差冲击分析及讨论的经验及预测的长期CPR、财务状况-住宅证券及利率敏感度。
住宅按揭贷款
描述：我们选择按公允价值核算住房抵押贷款。我们投资的住宅整体贷款市场活跃。
判断和不确定性：由于我们主要投资于可以使用类似资产的活跃报价进行估值的住宅贷款，因此在计量公允价值时存在可观察到的投入。内部公允价值是根据类似市场交易的报价、掉期曲线和个别贷款的基本特征(可能包括贷款期限、息票和重置日期)来确定的。虽然提前还款率可能难以预测，而且是在评估住宅整体贷款时需要判断的一个重要估计，但我们将根据专门从事住宅抵押贷款的独立定价分析提供商提供的速度来验证提前还款速度。内部公允价值通常与外部定价来源进行比较，以确定合理性。
估计对变化的敏感性：模型假设的变化，包括提前还款速度，可能会对住宅抵押贷款的公允价值估计以及这些资产的未实现损益和收益率产生重大影响。我们的估值对利率变化最敏感，利率变化也会影响提前还款速度。见本项目7.的利率敏感性和利率冲击分析和讨论，以了解更多信息。
MSR
描述：我们选择按公允价值对MSR进行核算。与证券相比，MSR市场被认为不那么活跃和透明。因此，我们对MSR投资的公允价值估计是从模型中获得的，这些模型在其估值中使用了重大的不可观察的投入。
判断和不确定性：这些估值主要使用贴现现金流模型，该模型纳入了无法观察到的市场数据输入，包括预付款率、拖欠水平、服务成本和贴现率。然后将模型估值与从第三方定价提供商获得的估值进行比较。管理层审查收到的估值
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项目7.管理层的讨论和分析
第三方定价提供商，并将其用作与模型价值的比较点。MSR的估值需要管理层和第三方定价提供商的重大判断。
估计对变化的敏感性：用于估计MSR公允价值的基本假设的变化影响账面价值以及相关的已确认未实现收益和损失。关于模型投入的敏感性的进一步讨论，见项目15所列合并财务报表附注中题为“公允价值计量”的附注。展品、财务报表明细表。
利率互换
描述：我们被要求按公允价值核算衍生资产和负债，这些资产和负债可能会也可能不会通过衍生品清算机构进行清算。我们使用衍生品清算组织提供的价格对我们的清算利率掉期进行估值。我们使用内部模型对未清算的衍生品进行估值，并将价格与交易对手商标进行比较。
判断和不确定性：我们使用隔夜指数掉期(“OIS”)曲线、SOFR曲线或SOFR远期利率作为输入，对我们几乎所有的未清算利率掉期进行估值。与市场惯例一致，我们根据利率掉期的公允价值交换抵押品(也称为保证金)。通过这个保证金过程，我们可能能够将我们记录的公允价值与交易对手或衍生品清算机构计算的公允价值进行比较，从而为我们记录的未清算利率掉期的公允价值提供额外的核实。
估计对变化的敏感性：OIS曲线的变化将影响我们利率互换资产和负债的账面价值。我们的估值对利率变化最敏感，利率变化也会影响提前还款速度。见本项目7.的利率敏感性和利率冲击分析和讨论，以了解更多信息。
收入确认
描述：息票支付的利息收入是根据住宅证券的未偿还本金金额及其合同条款应计。与购买住宅证券相关的溢价和折扣采用利息方法在证券的预计寿命内摊销或增加到利息收入中。出售住宅证券的收益或亏损于交易日按特定的识别方法入账。
判断和不确定性：为了帮助确定证券的预计寿命，我们使用第三方模型和市场信息来预测提前还款速度。我们的提前还款速度预测纳入了基本的贷款特征(即息票、期限、原始贷款规模、原始贷款与价值比率等)。以及市场数据，包括利率和房价指数预测和专家判断。提前还款的速度根据投资类型、金融市场状况和其他因素而有所不同，不能肯定地预测。
估计对变化的敏感性：模型假设的变化，包括利率和其他市场数据，以及对模型的定期修订将导致结果发生变化。对实际预付款活动进行调整，因为它与计算有效收益率有关。利率变动对我国经济净利息收入的敏感性已列入本项目7内的利率冲击分析和讨论，以供进一步了解。
可变利益主体的合并
描述：我们被要求确定是否需要合并其持有可变权益的实体。
判断和不确定性：确定一个实体是否拥有VIE的控股权，需要与评估VIE的目的和设计以及确定对其经济表现影响最大的活动有关的重大判断。我们还必须确定实体中的显性和隐性可变利益，并考虑我们对VIE的设计及其持续活动的参与。为了确定是否需要合并VIE，我们必须运用判断来评估我们是否有权指导VIE最重要的活动，以及我们是否有权获得利益或承担可能对VIE造成重大损失的义务。
预算的使用
采用公认会计原则要求管理层作出估计和假设，以影响在财务报表之日报告的资产和负债额、或有资产和负债的披露以及报告期内报告的收入和支出。实际结果可能与这些估计大相径庭。
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项目7.管理层的讨论和分析
可调利率贷款/证券
根据预先确定的标准定期调整利率的贷款/证券。可调整利率与一个客观的、已公布的利率指数挂钩。
代理处
指联邦特许的公司，如联邦全国抵押贷款协会或联邦住房贷款抵押公司，或美国政府的机构，如政府全国抵押协会。
机构抵押贷款支持证券
指由机构发行或担保的住房抵押贷款支持证券。
摊销
以分期付款的方式清偿债务。摊销还指有系统地减少已确认的资产或负债(例如，债务证券的购买溢价或折扣)并抵消收益的过程。
有息负债的平均GAAP成本和有息负债的平均经济成本
计息负债的平均GAAP成本为年化利息支出除以平均计息负债。平均计息负债是反映该期间平均余额的非公认会计准则财务指标。有息负债的平均经济成本是指年化经济利息支出除以平均有息负债。
平均寿命
在抵押贷款支持证券上，指平均收到每一美元本金的时间，根据提前还款假设，按每笔本金的提前还款额加权。
平均利息收益资产收益率和平均利息收益资产收益率(不包括PAA)
生息资产的平均收益率等于年化利息收入除以平均生息资产。平均可赚取利息资产反映了我们在此期间投资的平均摊销成本。赚取利息的资产的平均收益率(不包括PAA)是一种非GAAP财务衡量标准，使用年化利息收入(不包括PAA)计算。
基点(“BP”或“BPS”)
百分之一用于表示利率差异的百分之一。一个基点是收益率的0.01%。例如，一只债券的收益率从3.00%变化到3.50%将被认为移动了50个基点。
基准
参考一篮子债券的债券或指数，其条款用于与其他类似期限的债券进行比较。全球金融市场通常将美国国债作为基准。
实益拥有人
从拥有证券中受益的人，即使证券的所有权是在经纪人或银行的名下。
冲浪板
指的是安纳利的董事会。
邦德
债务的书面证据，具有规定的利率或规定的利率，或说明确定利率的公式，并在确定的日期到期，在该日期并在出示时向债券持有人或所有者支付一笔固定的金额加利息(通常表示为附在债券上的利息券)。债券是原始期限超过一年的长期证券。
每股账面价值
计算方法是将普通股、额外实收资本、累计其他综合收益(亏损)和累计亏损相加，再除以已发行普通股总数。
经纪人
证券公司的总称，指的是代表客户或自己的账户买卖证券的证券公司。
资本缓冲
包括可出售或用作抵押品以满足流动资金需求的未设押金融资产。
资本比率(公认会计准则资本比率)
计算方法为股东权益总额除以总资产。
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项目7.管理层的讨论和分析
携带
资产的收益超过其套期保值和融资成本。当融资证券的利率高于借入资金的利率时，就会出现正利差。负套利是指借入资金的利率高于正在融资的证券的利率。
CMBX
CMBX指数是一种合成的可交易指数，参考了一篮子特定评级和年份的25只CMB。CMBX指数允许投资者在各自的一篮子CMBS证券上持有多头头寸(称为卖出保护)或空头头寸(称为购买保护)，并被构建为“现收现付”合同，根据该合同，卖方获得保护，买方支付合同名义金额的标准化流动息票。此外，保护卖方有义务在标的CMBS证券发生时向保护买方支付本金损失和/或票面利率不足的金额。
抵押品
借款人或衍生品合同当事人为保证贷款或衍生品的偿付而质押的证券、现金或财产。如果借款人未能偿还贷款或根据衍生品合同违约，有担保的一方可以取得抵押品的所有权。
抵押贷款债券(“CLO”)
以贷款和其他债务工具为抵押的证券化。
抵押抵押债券(“抵押债券”)
由一批抵押传递证券或抵押贷款支持的多类别债券。
商品期货交易委员会(“CFTC”)
根据1974年《商品期货交易委员会法》成立的独立的美国联邦机构。CFTC监管掉期、大宗商品期货和期权市场。它的目标包括促进竞争和有效率的期货市场，保护投资者免受操纵、滥用交易行为和欺诈行为的影响。
商业按揭证券(“商业按揭证券”或“商业证券”)
以商业地产抵押贷款为抵押的证券，抵押贷款的所有本金和利息都以确定的顺序或方式流向证书持有人。
固定预付率(“CPR”)
在一年内偿还的未偿还抵押贷款本金的百分比，基于单月死亡率的年化，这反映了在一个月内偿还的未偿还抵押贷款本金。
凸性
一种衡量证券存续期相对于利率变化的指标。证券越凸出，它的存续期就越会随着利率的变化而变化。
公司债务
企业发行的非政府债务工具。长期公司债务可以以债券或贷款的形式发行。
交易对手
交易中的两个实体之一。例如，在债券市场，交易对手可以是州政府或地方政府、经纪自营商或公司。
息票
债券利率，用于计算定期到期的利息。
信用风险和交易对手风险
因债务人或交易对手未能履行任何合同条款或未能按约定履行而对收益、资本或业务造成的风险。信贷和交易对手风险存在于贷款、投资、融资和对冲活动中。
信用衍生品
具有一个或多个与特定实体(或实体组)的信用风险有关的基础的衍生工具，或使卖方因特定信用风险相关事件而面临潜在损失的指数。一个例子是涉及商业抵押贷款支持证券指数的信用衍生品。
信用风险转移(“CRT”)证券
信用风险转移证券是由房利美和房地美发行的风险分担交易，以及由第三方市场参与者安排的类似结构的交易。CRT部门发行的证券旨在综合地将抵押信贷风险从房利美、房地美和/或第三方转移给私人投资者。
当前面
抵押贷款证券上目前剩余的每月本金。当前面值的计算方法是将证券的原始面值乘以当前的本金余额因数。
经销商
承销、交易和销售证券的人或组织，例如证券的主要做市商。
违约风险
债券发行人在到期时无法支付本金或利息的可能性。
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项目7.管理层的讨论和分析
导数
从标的工具、指数或参考池(如期货合约、期权、利率互换、利率互换和某些即将公布的证券)的价格、价格波动和价格预期中获得价值的金融产品。
折扣价
当美元价格低于面值时，就被认为是在打折出售。
持续时间
固定收益投资现金流的加权到期日，用于估计固定收益证券对给定利率变化的价格敏感性。
每股普通股可供分配收益(“EAD”)和可分配收益
非GAAP财务计量定义为：(A)经济净利息收入，(B)TBA美元滚动收入和CMBX息票收入，(C)维修收入减去已实现的MSR摊销，(D)其他收入(亏损)(不包括与商业房地产和无形资产摊销有关的折旧费用，分配给权益法投资的非EAD收入和其他收入(损失)的其他非EAD部分)，(E)一般和行政费用(不包括交易费用和非经常性项目)，和(F)所得税(不包括非EAD收入(亏损)项目的所得税影响)，不包括(G)溢价摊销调整，该溢价摊销调整代表与我们机构抵押贷款支持证券相关的估计长期提前还款速度按季度变化对前期(而不是本期)的累积影响。每股平均普通股可分配收益是一种非公认会计准则的财务衡量标准，计算方法是将可分配收益除以该期间的平均基本普通股。
这一指标以前被标记为平均普通股核心收益(不包括PAA)和核心收益(不包括PAA)。EAD的定义与以前报告期的核心收益(不包括PAA)的定义相同。
经济资本
衡量一家公司面临的风险的一种方法。这是一家公司需要作为缓冲以防范风险的资本量。它是在给定的置信度水平下，在给定的时间范围内对潜在的未来损失的概率度量。
经济资本比率
非公认会计准则财务计量，计算方法为股东权益总额除以经济资产总额。总经济资产包括TBA衍生品的隐含市场价值，并扣除证券化工具发行的债务。
经济利息支出
非GAAP财务计量，由GAAP利息支出和利率掉期净利息部分组成。
经济杠杆率(经济债务权益比)
非公认会计准则财务计量，计算方法为追索权债务、未偿还TBA和CMBX衍生品的成本基础以及投资远期净买入(销售)净额除以总股本。追索权债务包括回购协议和其他担保融资(不包括某些无追索权信贷安排)。某些信贷安排(包括在其他担保融资中)、证券化工具发行的债务、已发行的参与贷款和应付抵押贷款对我们没有追索权，不包括在本措施之外。
经济净利息收入
非GAAP财务计量，由GAAP净利息收入减去经济利息支出构成。
经济回报
指公司的账面价值加上宣布的股息除以上一时期的账面价值的变化。
担保资产
公司资产负债表上作为债务抵押品质押的资产。
欧洲美元
存放在欧洲或美国以外的其他地方的美元存款。
面额
出现在票据表面的证券的面值(即本金或到期值)。
因素
反映抵押证券未偿还本金余额相对于其原始本金价值的比例的十进制值，随着时间的推移而变化。
联邦抵押协会
联邦全国抵押贷款协会。
安纳利资本管理公司。及附属公司
项目7.管理层的讨论和分析
联邦存款保险公司(“FDIC”)
由美国国会创建的一个独立机构，通过为存款提供保险，检查和监督金融机构的安全和稳健以及消费者保护，以及管理破产管理，来维持国家金融体系的稳定和公众信心。
联邦基金利率
银行将其超额准备金隔夜拆借给其他银行所收取的利率。
联邦住房金融局(“FHFA”)
FHFA是一个独立的监管机构，负责监管二级抵押贷款市场的重要组成部分，包括房利美、房地美和联邦住房贷款银行。
金融业监管局(FINRA)
FINRA是一个非政府组织，负责监管交易商、经纪商和所有公共投资者之间进行的所有商业交易。
固定利率按揭
一种月供水平的抵押贷款，在一开始就确定了，在抵押贷款的整个生命周期中保持不变。
固定收益结算公司(“FICC”)
FICC是一个处理美国固定收益资产确认、结算和交付的机构。该机构确保美国政府证券和抵押贷款支持证券交易在市场上的系统和高效结算。
浮动利率债券
利率根据预先确定的公式定期调整的债券，通常与指数挂钩。
浮动利率CMO
一种CMO部分，支付与代表性利率指数挂钩的可调整利率，如LIBOR、恒定到期日国债或资金成本指数。
房地美
联邦住房贷款抵押公司。
期货合约
一种具有法律约束力的协议，规定在指定的未来月份以买卖双方在合同开始时商定的价格购买或出售商品或金融工具。期货合约根据每种商品的质量、数量以及交割时间和地点进行标准化。期货合同与期权的不同之处在于，期权赋予交易对手一方权利和义务买入或卖出，而期货合同代表交易双方的义务，一方交割，另一方接受交割。期货合约是一类称为衍生品的金融工具的一部分。
公认会计原则
美国公认的会计原则。
吉妮·梅
政府全国抵押贷款协会。
树篱
一种投资，目的是将利率或证券价格的不利变动的影响降至最低。
实至名归
对具有内在价值并可以出售或行使以赚取利润的期权的描述；当执行价格(执行价格)低于标的证券的市场价格时，看涨期权是现金期权。
计息负债
指回购协议、证券化工具发行的债务和信贷安排。平均计息负债是根据每日余额计算的。
生息资产
指住宅证券、美国国债、逆回购协议、商业地产债务和优先股权益、住宅抵押贷款和公司债务。平均可赚取利息的资产是基于每日余额。
只计息(IO)债券
抵押贷款、国债或债券付款的利息部分，与这些相同付款的本金部分分开出售。
安纳利资本管理公司。及附属公司
项目7.管理层的讨论和分析
MSR的权益
代表购买全部或部分净服务现金流的协议。
利率风险
由于绝对利率水平、两个利率之间的利差、收益率曲线的形状或任何其他利率关系的变化，投资价值发生变化的风险。随着市场利率上升，当前固定收益投资所持资产的价值下降。多元化、去杠杆化和对冲技术被用来缓解这一风险。利率风险是市场风险的一种形式。
利率互换
交易对手之间的一种具有约束力的协议，用于交换预定美元本金的定期利息支付，这被称为名义本金金额。例如，一方将支付固定的费用，并获得可变的费率。
利率互换
利率互换期权。掉期交易的买方有权在未来某个特定日期签订利率掉期协议。掉期协议将具体说明掉期的买家是固定利率的接收者还是固定利率的付款人。
国际掉期和衍生工具协会(“ISDA”)主协议
由ISDA制定的标准化合约，用作签订双边衍生品合约的保护伞。
反向IO键
一种只计息的债券，其票面利率由一个与基准利率成反比关系的公式决定，如伦敦银行同业拆借利率。随着基准利率的变化，IO券的调整方向与之相反。当基准利率相对较低时，IO支付相对较高的息票支付，反之亦然。
投资/市场风险
由于利率等市场变量的变化影响住宅证券和其他投资工具的价值，导致我们的资产价值下降的收益、资本或业务的风险。
《投资顾问法案》
指的是1940年修订后的《投资顾问法案》。
《投资公司法》
指的是1940年修订后的《投资公司法》。
杠杆
利用借来的钱来增加投资能力和经济回报。
杠杆率(GAAP杠杆率或债务权益比)
按总债务与总股东权益之比计算。为计算这一比率，债务总额包括回购协议、其他担保融资、证券化工具发行的债务、已发行的股份和应付的抵押贷款。某些信贷安排(包括在其他担保融资内)、证券化工具发行的债务、已发行的股份和应付的抵押贷款对我们没有追索权。
伦敦银行间同业拆借利率
银行间相互收取的短期欧洲美元贷款利率。伦敦银行间同业拆借利率经常被用作重置浮动利率证券利率和利率互换浮动利率的基准。负责监管LIBOR的英国金融市场行为监管局宣布，所有与我们相关的LIBOR条款将在2023年6月30日后停止发布或不再具有代表性。
流动性风险
由于我们无法清算资产或获得足够的资金，我们无法在到期时履行义务，而不会招致不可接受的损失，从而对收益、资本或业务产生风险。
长期心肺复苏
我们使用第三方模型和市场信息预测某些机构抵押贷款支持证券的提前还款速度。我们的提前还款速度预测纳入了基本的贷款特征(例如，息票、期限、原始贷款规模、原始贷款与价值比率等)。以及市场数据，包括利率和房价指数预测。对模型假设的改变，包括利率和其他市场数据，以及对模型的定期修订，都将导致结果发生变化。
长期债务
一年以上到期的债务。
市场同意的息票(“MAC”)利率互换
一种利率互换合约结构，具有预先定义的、市场商定的条款，由SIFMA和ISDA开发，目的是促进流动性和简化管理。
安纳利资本管理公司。及附属公司
项目7.管理层的讨论和分析
货币政策
联邦储备系统的联邦公开市场委员会为影响货币供应或利率而采取的行动。
按揭证券(“MBS”)
代表抵押贷款池中的直接利益的证券。传递发行人或服务商收取池中贷款的付款，并按比例将本金和利息“传递”给证券持有人。
按揭贷款
由银行、储蓄机构或其他金融机构发放的抵押贷款，完全以房地产为抵押，不受政府机构的保险或担保。
抵押贷款服务权(“MSR”)
合同协议构成了偿还现有抵押贷款的权利，其中持有人获得了偿还抵押贷款的利益，并承担了偿还抵押贷款的成本和风险。
NAV
资产净值。
净利息收入
代表从我们的证券投资中赚取的利息收入，减去为借款而支付的利息支出。
净息差和净息差(不包括PAA)
净息差代表我们的利息收入减去利息支出除以平均赚取利息的资产。净息差(不包括PAA)是非GAAP财务指标，表示我们的利息收入(不包括PAA)加上TBA美元滚动收入和CMBX息票收入减去利息支出和利率掉期的净利息部分除以平均赚息资产加上平均未偿还TBA合同和CMBX余额的总和。
净息差和净息差(不包括PAA)
净息差代表计息资产的平均收益率减去计息负债的平均公认会计准则成本。净息差(不包括PAA)是一项非公认会计准则财务指标，代表赚取利息的资产(不包括PAA)的平均收益率减去计息负债的平均经济成本。
不良贷款(“不良贷款”)
濒临违约或处于违约状态的贷款。
名义金额
衍生品合同所依据的衍生合同中规定的本金金额。
操作风险
不充分或失败的内部流程或系统、人为因素或外部事件对收益、资本、声誉或业务产生的风险。
期权合同
买方有权利但没有义务在给定日期或之前以既定价格购买或出售资产的合同。看涨期权的买家押注一种证券的价值将高于期权设定的价格(执行价)，加上他们为期权本身支付的价格。看跌期权的买家押注这种证券的价格将跌至期权设定的价格以下。期权是一类名为衍生品的金融工具的一部分，这意味着这些金融工具的价值来自于基础投资的价值。
原始面
证券在发行日的面值或原始本金。
钱花光了
对没有内在价值并且如果今天到期就一文不值的期权的描述；对于看涨期权，这种情况发生在执行价格高于标的证券的市场价格时；对于看跌期权，这种情况发生在执行价格低于标的证券的市场价格时。
隔夜指数掉期(“OIS”)
将固定利率换成隔夜浮动利率的利率互换。
场外交易(OTC)市场
由全国各地的交易商通过价格谈判而不是通过以证券交易所为代表的拍卖系统进行的证券市场。
帕尔
相当于证券面值的价格；100%。
票面金额
到期时到期的债券或票据的本金。也称为面值。
直通安全
一种证券化结构，在这种结构中，政府证券交易所或其他实体在扣除费用和费用后，每月将从借款人那里收取的金额“转移”给投资者。
安纳利资本管理公司。及附属公司
项目7.管理层的讨论和分析
游泳池
由发起人或主服务商收集的抵押贷款集合，作为证券的基础。在Ginnie Mae、Fannie Mae或Freddie Mac抵押贷款传递证券的情况下，池由发行机构分配的编号标识。
补价
证券价格超过本金的金额。当债券的美元价格高于其面值时，就被称为溢价出售。
溢价摊销调整(“PAA”)
与我们的机构抵押贷款支持证券相关的估计长期提前还款速度的季度逐季变化对前期(而不是本期)的累积影响。
提前还款
在抵押贷款或其他债务到期之前，对本金的部分或全部临时偿付。
提前还款风险
利率下降将导致抵押贷款或其他贷款的提前还款额增加，迫使投资者以较低的现行利率进行再投资的风险。
提前还款速度
抵押贷款借款人偿还作为MBS基础的抵押贷款的估计利率。
一级市场
发行人发售或销售新债券的市场。
最优惠利率
银行向其最好的商业客户提供的贷款的指示性利率。
本金和利息
这个术语用来指定期支付或提前支付抵押贷款或其他证券的本金和利息。
速率重置
根据规定的公式调整浮动利率证券的利率。
房地产投资信托基金(“REIT”)
一种特殊目的投资工具，为投资者提供直接参与房地产相关资产所有权或融资的能力，方法是汇集他们的资本来购买和管理抵押贷款和/或收益性财产。
追索权债务
经济借款人有义务偿还全部余额的债务，无论质押抵押品的价值如何。相比之下，经济借款人偿还无追索权债务的义务仅限于质押抵押品的价值。追索权债务包括回购协议和其他担保融资(不包括某些无追索权信贷安排)。某些信贷安排(包括在其他担保融资内)、证券化工具发行的债务、已发行的参与贷款和应付抵押贷款对我们没有追索权，因此不受本措施的影响。
再投资风险
在利率下降的环境下，利息收入或本金偿还必须以较低的利率进行再投资的风险。
再履行贷款(“RPL”)
一种贷款类型，以前的付款至少拖欠90天，但现在已经恢复。
回购协议
将证券出售给投资者，并约定在特定时间段后以更高的价格回购；短期借款的一种形式。对于电话另一端的派对 交易(购买证券并同意在未来出售)是一种逆回购协议。
住宅信用证券
指CRT证券和非机构抵押贷款支持证券。
住宅 证券
指机构抵押贷款支持证券、CRT证券和非机构抵押贷款支持证券。
残渣
在证券化中，剩余部分是指在对其他部分的债务履行后，从抵押品中收取任何现金流的部分。
平均股本回报率
通过将收益除以平均股东权益来计算。
逆回购协议
请参阅回购协议。证券的买方有效地向卖方提供抵押贷款。
风险偏好声明
定义了我们为实现业务目标而愿意承担的风险类型和级别，并反映了我们的风险管理理念。
安纳利资本管理公司。及附属公司
项目7.管理层的讨论和分析
二级市场
先前在一级市场发行或出售的债券的持续市场。
有担保隔夜融资利率(SOFR)
衡量隔夜拆借现金成本的广义指标，以美国国债为抵押，并被另类参考利率委员会选为未来几年取代美元LIBOR的首选基准利率。
结算日
必须交割和支付证券才能完成交易的日期。
短期债务
一般来说，在一年或更短时间内到期的债务。然而，某些最多三年到期的证券可能被视为短期债务。
传播
当通过经纪公司买卖债券时，投资者将被收取佣金或利差，这是市场价格和购买成本之间的差额，有时还会收取服务费。利差因包括流动性在内的几个因素而不同。
目标资产
包括机构抵押贷款支持证券、即将宣布的远期合同、CRT证券、MSR、非机构抵押贷款支持证券、住宅抵押贷款和商业房地产投资。
有形经济回报
指公司有形账面价值的变动(计算方法为普通股、额外实收资本、累计其他综合收益(亏损)和累计亏损减去无形资产)加上宣布的股息除以上一时期的有形账面价值。
应税房地产投资信托基金附属公司(“TRS”)
由房地产投资信托基金直接或间接拥有，并与房地产投资信托基金共同选择在税务上被视为TRS的实体。Annaly及其某些直接和间接子公司分别进行了联合选举，将这些子公司视为TRS。
即将公布的(TBA)证券
在约定的未来日期以预定的价格、面额、发行者、息票和规定的到期日交付的抵押贷款支持证券的买卖合同，但不包括特定的池数量和池数量。
TBA美元滚动收入
TBA美元滚动收入被定义为两个条款相同但结算日期不同的TBA合同之间的价格差异。在较晚月份结算的TBA合约的价格通常较前一个月合约的价格有所折让，两者之间的价差通常被称为“下降”。TBA美元滚动收入相当于标的证券的利息收入减去隐含的融资成本。
总回报
投资业绩衡量的是一定时期内的投资业绩，包括票面利率、利息以及任何已实现和未实现的收益或损失。
总回报掉期
一种衍生工具，一方以预定的利率(固定的或可变的)付款，同时从交易对手持有的特定资产(通常是股票指数、贷款或债券)获得回报。
未设押资产
资产负债表上未被质押作为现有负债抵押品的资产。
美国政府支持的企业(“GSE”)义务
最初由美国政府设立或特许的为美国国会规定的公共目的服务的机构的义务，如房利美和房地美；这些义务没有明确保证以美国政府的全部信用和信用及时支付本金和利息。
风险价值(VaR)
一种统计技术，用来衡量一项资产或投资组合在一段规定的时间内，在给定的置信度区间内的潜在价值损失。
可变利息实体(“VIE”)
股权投资者(I)不具备控股财务权益的特征，及/或(Ii)没有足够的风险股权，使实体在没有其他各方额外从属财务支持的情况下为其活动提供资金的实体。
变异边际
一方当事人提供的现金或证券，用于抵押该交易项下的债务，因为该交易的价值自交易执行以来或最后一次提供抵押品以来发生了变化。
安纳利资本管理公司。及附属公司
项目7.管理层的讨论和分析
波动率
价格或收益率随时间变化的统计量度。如果价格在短时间内没有太大变化，波动率就低，如果变化更大，波动率就高。
有表决权的利益实体(“VoE”)
一种实体，它有足够的股本为其活动提供资金，而不需要其他各方提供额外的从属财务支持，并且股权投资者在其中拥有控股权。
仓库出借
提供给贷款发起人的一种信贷额度，用于资助贷款发起人发放给购房者的抵押贷款。贷款通常持续到抵押贷款开始时，直到抵押贷款直接或通过证券化出售到二级市场。仓储贷款可以为贷款发端市场提供流动性。
加权平均票息
作为证券抵押品的基础抵押贷款或池的加权平均利率，按本金贷款余额的大小进行加权。
加权平均寿命(“Wal”)
假设的加权平均时间，从证券发行之日起到偿还给投资者的每一美元本金为止。WAL将随着证券的老化而变化，并取决于MBS基础贷款的实际实现利率(计划内和计划外)。
到期收益率
债券持有到到期日的预期收益率；计算方法是考虑当前市场价格、规定的赎回价值、票面利率和到期时间，并假设所有票面利率都以相同的利率进行再投资；相当于内部收益率。
关于市场风险的定量和定性披露载于项目7题为“风险管理”的一节。“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析。”
我们的财务报表和相关附注，连同独立注册会计师事务所的报告，从本表格10-K的F-1页开始列出。
没有。
我们的管理层，包括首席执行官(首席执行官)和首席财务官(首席财务官)，审查和评估了截至本报告所述期间结束时我们的披露控制和程序(如证券交易法第13a-15(E)和15d-15(E)条所定义)的设计和运作的有效性。基于审查和评估，首席执行官和首席财务官得出结论认为，我们目前的披露控制和程序按照设计，(1)有效地确保Analy根据证券交易法提交或提交的报告中要求披露的信息得到积累，并酌情传达给我们的管理层，包括首席执行官和首席财务官，以便及时做出有关要求披露的决定；(2)有效确保在美国证券交易委员会规则和表格指定的期限内记录、处理、汇总和报告根据证券交易法提交或提交的报告中要求Annaly披露的信息。
在截至2022年12月31日的三个月内，我们对财务报告的内部控制没有发生重大影响或合理地可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响的变化。
管理层财务报告内部控制年度报告
安纳利的管理层负责建立和维持对财务报告的充分内部控制。《证券交易法》第13a-15(F)或15d-15(F)条规定了对财务报告的内部控制。我们对财务报告的内部控制是由Annaly的首席执行官和CFO设计或在其监督下进行的，由Annaly的董事会、管理层和其他人员实施，以根据公认的会计原则对财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证，包括以下政策和程序：
•与保持合理、详细、准确和公平地反映安纳利资产的交易和处置的记录有关；
•提供合理保证，确保必要时记录交易，以便根据公认的会计原则编制财务报表，并且年报的收支仅在#年进行
按照《年鉴》管理层和董事的授权；以及
•提供合理保证，防止或及时发现可能对合并财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置Annaly的资产。
由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。因此，即使被确定为有效的制度，也只能对财务报表的编制和列报提供合理的保证。此外，对未来期间的任何效益评价的预测均受
由于条件的变化，控制可能变得不充分，或对政策或程序的遵守程度可能恶化的风险。
Annaly的管理层评估了截至2022年12月31日公司财务报告内部控制的有效性。在进行这项评估时，公司管理层使用了特雷德韦委员会(“COSO”)内部控制-综合框架(2013)赞助组织委员会制定的标准。
根据Annaly管理层在《内部控制-综合框架(2013)》框架下的评估，Annaly管理层得出结论，其财务报告内部控制自2022年12月31日起有效。Annaly的独立注册会计师事务所安永会计师事务所发布了一份关于Annaly财务报告内部控制的认证报告，该报告包含在本文中。
独立注册会计师事务所报告
致Annaly Capital Management，Inc.的股东和董事会
财务报告内部控制之我见
我们审计了Annaly Capital Management，Inc.及其子公司截至2022年12月31日的财务报告内部控制，依据的标准是特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的内部控制-综合框架(2013年框架)(COSO标准)。我们认为，根据COSO标准，Annaly Capital Management，Inc.及其子公司(本公司)截至2022年12月31日在所有重要方面都对财务报告实施了有效的内部控制。
我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准审计了截至2022年12月31日和2021年12月31日的综合财务状况表，截至2022年12月31日的三个年度的相关综合全面收益(亏损)表、股东权益和现金流量表，以及2023年2月16日的相关附注和我们的报告就此发表了无保留意见。
意见基础
本公司管理层负责维持有效的财务报告内部控制，并负责评估随附的《管理层财务报告内部控制年度报告》中财务报告内部控制的有效性。我们的责任是根据我们的审计，对公司财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。
我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得合理的保证，以确定财务报告的有效内部控制是否在所有重要方面都得到了维护。
我们的审计包括了解财务报告的内部控制，评估存在重大弱点的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运作有效性，以及执行我们认为在情况下必要的其他程序。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。
财务报告内部控制的定义及局限性
公司对财务报告的内部控制是一个程序，旨在根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司对财务报告的内部控制包括下列政策和程序：(1)关于保存合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录；(2)提供合理的保证，即交易被记录为必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表，公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；(三)提供合理保证，防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置公司资产。
由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有可能因条件的变化而出现控制不足的风险，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。
/S/安永律师事务所
纽约州纽约市
2023年2月16日
没有。
不适用。
第三部分
第10项所要求的有关我们董事的信息在此并入，参考2022年12月31日后120天内提交给美国证券交易委员会的委托书。第10项所要求的有关我们执行干事的资料载于本表格10-K的第I部分。第10项关于我们遵守1934年《证券交易法》第16(A)节的要求的信息通过参考2022年12月31日后120天内提交给美国证券交易委员会的委托书纳入。
我们已经通过了S-K条例第406(B)项所指的商业行为和道德准则。本《商业行为和道德准则》适用于我们的首席执行官、首席财务官和首席会计官。本《商业行为和道德准则》在我们的网站www.annaly.com上公开提供。我们打算通过在我们的网站上张贴来满足关于本商业行为和道德准则某些条款的修订或豁免的披露要求。
S-K规则第407(C)(3)、(D)(4)和(D)(5)项所要求的与我们的公司治理有关的某些事项的信息，通过参考2022年12月31日后120天内提交给美国证券交易委员会的委托书纳入。
第11项所要求的信息通过参考2022年12月31日后120天内提交给美国证券交易委员会的委托书并入本文。
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项目12.某些实益所有人的担保所有权和管理层及有关股东事项 |
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股权薪酬计划信息
2020年5月20日，在我们2020年的股东年会上，我们的股东批准了2020年股权激励计划。2020年股权激励计划授权我们授予期权、股票增值权、股息等价权或其他基于股票的奖励，包括总额不超过31,250,000股的限制性股票，但须对我们2010年股权激励计划(“优先股权激励计划”，连同2020年股权激励计划、“激励计划”)下未完成的任何奖励进行调整，该奖励在2020年股权激励计划生效之日到期、终止、或被放弃或没收。
自通过2020年股权激励计划以来，尽管现有奖励仍然有效，但没有根据先前的激励计划进行进一步奖励。
下表提供了截至2022年12月31日根据激励计划授权发行的我们普通股的信息。
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| | (a) | | (b) | | (c) |
| 计划类别 | 在行使尚未行使的期权、认股权证及权利时须发行的证券数目 | | 未偿还期权、权证和权利的加权平均行权价 | | 奖励计划下未来可供发行的证券数量(不包括‘a’栏中的证券) |
| 证券持有人批准的股权补偿计划 | — | | | $ | — | | | 29,447,507 | |
| 未经证券持有人批准的股权补偿计划 | — | | | — | | | — | |
| 总计 | — | | | $ | — | | | 29,447,507 | |
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关于某些受益所有人和管理层的担保所有权的信息，通过参考将于2022年12月31日后120天内提交给美国证券交易委员会的委托书纳入本文。
第13项所要求的信息通过参考2022年12月31日后120天内提交给美国证券交易委员会的委托书并入本文。
第14项所要求的信息通过参考2022年12月31日后120天内提交给美国证券交易委员会的委托书并入本文。
第四部分
(A)作为本报告一部分提交的文件：
1.财务报表。请参阅下面的财务报表索引。
2.财务报表附表。见下面的财务报表索引
所有未包括的财务报表明细表已被省略，因为它们不适用或所需信息已在我们的财务报表及其附注中提供。
3.展品。请参阅下面的图表索引。
展品索引
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| 展品编号 | 展品说明 |
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3.1 | 注册人公司章程的修订和重述(通过参考1997年8月5日提交的注册人的S-11表格注册声明(注册号333-32913)的附件3.2并入)。 |
3.2 | 注册人注册章程修订细则(参考2002年6月12日提交的注册人S-3注册说明书(注册说明书333-74618)附件3.1)。 |
3.3 | 注册人注册章程修订细则(参考注册人2006年8月3日提交的8-K表格当前报告的附件3.1)。 |
3.4 | 注册人注册章程修订细则(参考注册人2008年5月7日提交的Form 10-Q季度报告附件3.4)。 |
3.5 | 注册人注册章程修订细则(参考注册人2011年6月23日提交的8-K表格当前报告的附件3.1)。 |
3.6 | 注册人公司章程修正案(通过引用注册人2019年5月23日提交的8-K表格当前报告的附件3.1并入)。 |
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3.7 | 注册公司章程修订细则(通过参考注册人于2022年9月23日提交的8-K表格当前报告的附件3.1并入)。 |
3.8 | 注册公司章程修订细则(通过参考注册人于2022年9月23日提交的8-K表格当前报告的附件3.2并入)。 |
3.9 | 指定注册人6%的B系列累积可转换优先股，清算优先权每股25.00美元的补充条款(通过引用附件3.1并入注册人于2006年4月10日提交的当前报告中)。 |
3.10 | 指定注册人7.625%C系列累积可赎回优先股，清算优先权每股25美元的补充条款(通过参考2012年5月16日提交的注册人当前8-K报表的附件3.1并入)。 |
3.11 | 指定注册人的7.50%D系列累积可赎回优先股，清算优先权每股25.00美元的补充条款(通过参考2012年9月13日提交的注册人当前8-K报表的附件3.1并入)。 |
3.12 | 指定注册人7.625%系列累积可赎回优先股的补充条款，清算优先权$25(通过参考2016年7月12日提交的注册人8-A表格中的附件3.12并入)。 |
3.13 | 补充条款重新分类注册人6%的B系列累积可转换优先股，清算优先权每股25.00美元(通过引用附件3.13并入注册人于2017年7月27日提交的表格8-A的注册声明中)。 |
3.14 | 指定注册人6.95%固定利率至浮动利率F系列累积可赎回优先股的补充条款，清算优先权每股25.00美元(通过参考2017年7月27日提交的注册人8-A表格注册声明的附件3.14并入)。 |
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3.15 | 补充条款重新分类并指定(1)注册人7,412,500股已授权但未发行的优先股，每股面值0.01美元，不分系列或类别，作为非指定普通股；(2)650,000股注册人7.625%C系列累计可赎回优先股，每股面值0.01美元，作为非指定普通股；(3)注册人6.95%F系列固定至浮动利率累计可赎回优先股，每股面值0.01美元，3,400,000股已授权但未发行的非指定普通股。(通过引用注册人于2017年11月3日提交的Form 10-Q季度报告的附件3.15合并)。 |
3.16 | 补充条款指定Annaly的6.50%系列固定利率至浮动利率累积可赎回优先股，清算优先股每股25.00美元(通过参考2018年1月10日提交的注册人8-A表格注册声明的附件3.16并入)。 |
3.17 | 补充条款重新分类及指定(I)11,500,000股注册人优先股的授权但未发行股份，每股面值0.01美元，不分系列或类别，作为注册人非指定普通股股份；及(Ii)5,000,000股注册人7.625系列累积可赎回优先股的授权但未发行股份，每股面值0.01美元，作为注册人非指定普通股股份(并入注册人于2018年8月3日提交的10-Q表季报附件3.1)。 |
3.18 | 指定Annaly的8.125%H系列累积可赎回优先股的补充条款格式，清算优先权每股25美元(通过参考2018年9月7日提交的注册人8-A表格注册声明的附件3.17并入)。
|
3.19 | 补充条款重新分类并指定2,200,000股注册人的已授权但未发行的优先股，每股面值0.01美元，不分系列或类别，作为非指定普通股的股份(通过参考注册人2019年6月3日提交的当前8-K表格报告的附件3.1并入)。 |
3.20 | 指定Annaly的6.750%系列I固定利率至浮动利率累积可赎回优先股的补充条款，清算优先权每股25美元(通过参考2019年6月26日提交的注册人8-A表格中的附件3.20并入)。 |
3.21 | 补充条款将注册人7.625%C系列累计可赎回优先股的7,000,000股授权但未发行的股份重新分类并指定为注册人的非指定普通股股份(通过参考注册人2019年7月22日提交的当前8-K报表的附件3.1并入)。 |
3.22 | 向马里兰州评估和税务局提交的补充条款，于2021年1月4日生效(通过引用附件3.1并入登记人2021年1月5日提交的8-K表格当前报告的附件3.1)。 |
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3.23 | 2022年12月8日修订和重新修订的注册人章程(通过引用附件3.1并入注册人2022年12月9日提交的当前表格8-K报告的附件3.1)。 |
4.1 | 普通股证书样本(参照1997年9月17日提交的注册人S-11注册说明书第1号修正案附件4.1(注册号333-32913)合并)。 |
4.2 | 优先股证书样本(参考2001年12月5日提交的注册人S-3注册说明书(注册号333-74618)附件4.2)。 |
4.3 | 样本系列F优先股证书(通过参考2017年7月27日提交的注册人8-A表格注册声明的附件4.8并入)。 |
4.4 | 样本系列G优先股证书(通过参考2018年1月10日提交的注册人注册声明的附件4.9并入)。 |
4.5 | 样本系列I优先股证书(通过参考2019年6月26日提交的注册人注册声明8-A的附件4.7并入)。 |
4.6 | 注册人与富国银行全国协会之间的契约，日期为2010年2月12日(通过引用注册人于2010年2月12日提交的8-K表格当前报告的附件4.1合并而成)。 |
4.7 | 注册人与富国银行之间的契约，日期为2019年2月1日(通过参考注册人于2019年2月1日提交的S-3表格当前报告的附件4.7并入)。 |
4.8 | 补充契约，日期为2010年2月12日，由注册人和富国银行全国协会(通过引用注册人于2010年2月12日提交的8-K表格当前报告的附件4.2合并而成)。 |
4.9 | 第二份补充契约，日期为2012年5月14日，由注册人和富国银行全国协会(通过引用注册人2012年5月14日提交的当前8-K表格报告的附件4.2合并而成)。 |
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4.10 | 证券说明。† |
10.1 | 总回购协议表格(参照1997年8月5日提交的注册人在表格S-11上的注册声明(注册号333-32913)附件10.7)。 |
10.2 | 注册人2010年股权激励计划(通过引用附件10.1并入注册人2010年6月1日提交的当前8-K表格报告中)。* |
10.3 | 注册人董事递延补偿计划(通过引用附件10.5并入注册人于2017年2月23日提交的10-K表格年度报告中)。* |
10.4 | 赔偿协议表(通过参考注册人于2017年3月20日提交的8-K表格当前报告的附件10.1并入)。 |
10.5 | 2020年股权激励计划(在此引用注册人于2020年4月8日的委托书附件A)。* |
10.6 | 董事递延股票单位奖励表格(通过引用附件10.2并入注册人于2020年5月21日提交的8-K表格的当前报告中)。* |
10.7 | Annaly Capital Management，Inc.高管离职计划(通过参考注册人于2020年7月1日提交的8-K表格当前报告的附件10.1并入)。* |
10.8 | 2020年业绩单位奖表格(通过引用附件10.2并入注册人于2020年7月1日提交的表格8-K的当前报告中)。* |
10.9 | 2020年限制性股票单位奖表格(通过引用附件10.3并入注册人于2020年7月1日提交的当前表格8-K报告中)。* |
10.10 | 2022年绩效股票单位奖表格(通过引用附件10.10并入注册人于2022年2月18日提交的表格10-K年度报告中。* |
10.11 | 2022年限制性股票单位奖励表格(参考注册人于2022年2月18日提交的表格10-K年度报告的附件10.11。* |
10.12 | 2023年绩效股票单位奖表格。*† |
10.13 | 2023年限制性股票单位奖表格。*† |
21.1 | 注册人的子公司。 † |
23.1 | 安永律师事务所同意。 † |
31.1 | 根据《美国法典》第18编第1350条认证注册人的首席执行官David·L·芬克尔斯坦和总裁(首席执行官)，该条款是根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302节通过的。 † |
31.2 | 根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302节通过的《美国法典》第18编第1350条，对注册人的首席财务官(首席财务官)瑟琳娜·沃尔夫进行认证。 † |
32.1 | 根据《美国法典》第18编第1350条认证注册人的首席执行官David·L·芬克尔斯坦和总裁(首席执行官)，该条款是根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906节通过的。 † |
32.2 | 根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906节通过的《美国法典》第18编第1350条，对注册人的首席财务官(首席财务官)瑟琳娜·沃尔夫进行认证。 † |
| 101.INS XBRL | 该实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为其可扩展业务报告语言(XBRL)标记嵌入在内联XBRL文档中。下列文件采用内联XBRL格式：(I)截至2022年12月31日及2021年12月31日的综合财务状况表；(Ii)截至2022年、2022年及2020年12月31日的综合全面收益(亏损)表；(Iii)截至2022年、2022年、2021年及2020年12月31日的综合股东权益表；(Iv)截至2022年、2022年及2020年12月31日的综合现金流量表；及(V)综合财务报表附注。 |
| 101.SCH XBRL | 分类扩展架构文档† |
| 101.CAL XBRL | 分类扩展计算链接库文档† |
| 101.定义XBRL | 附加分类扩展定义链接库文档已创建† |
| 101.实验室XBRL | 分类扩展标签Linkbase Document† |
| 101.Pre XBRL | 分类扩展演示文稿链接库文档† |
| 104 | 注册人截至2022年12月31日年度10-K表格年度报告的封面(格式为内联XBRL格式，载于附件101)。 |
* Exhibit Numbers 10.2, 10.3, 10.5, 10.6, 10.7,
10.8、10.9、10.10、10.11是管理合同或补偿计划，需要作为本表格10-K的证物存档。
† 在此以电子方式提交。
没有。
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| 财务报表 | 页面 |
独立注册会计师事务所报告(PCAOB ID：42) | F-1 |
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截至2022年和2021年12月31日及截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度的合并财务报表 |
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合并财务状况报表 | F-3 |
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综合全面收益表(损益表) | F-4 |
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股东权益合并报表 | F-5 |
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合并现金流量表 | F-6 |
| 合并财务报表附注 | |
注1。 | 业务说明 | F-7 |
注2. | 陈述的基础 | F-7 |
注3. | 重大会计政策 | F-8 |
注4. | 金融工具 | F-11 |
注5. | 证券 | F-11 |
注6. | 贷款 | F-15 |
注7. | 抵押贷款服务权 | F-17 |
注8. | 可变利息实体 | F-18 |
注9. | 商业地产买卖业务 | F-20 |
注10. | 中端市场贷款组合的销售 | F-20 |
注11. | 衍生工具 | F-21 |
注12. | 公允价值计量 | F-26 |
注13. | 商誉与无形资产 | F-29 |
注14. | 担保融资 | F-29 |
注15. | 股本 | F-31 |
注16. | 长期股权激励计划 | F-32 |
注17. | 利息收入和利息支出 | F-33 |
注18. | 每股普通股净收益(亏损) | F-34 |
注19. | 所得税 | F-34 |
注20。 | 风险管理 | F-35 |
注21. | 关联方交易 | F-35 |
注22。 | 租赁承诺额和或有事项 | F-36 |
| | |
注23. | 后续事件 | F-37 |
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独立注册会计师事务所报告
致Annaly Capital Management，Inc.的股东和董事会
对财务报表的几点看法
我们审计了Annaly Capital Management，Inc.及其子公司(本公司)截至2022年12月31日和2021年12月31日的合并财务状况表，截至2022年12月31日的三个年度的相关综合全面收益(亏损)表、股东权益和现金流量表以及相关附注(统称为“综合财务报表”)。我们认为，综合财务报表在所有重要方面都公平地反映了公司在2022年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的财务状况，以及截至2022年12月31日的三个年度的经营结果和现金流量，符合美国公认会计原则。
我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准，根据特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的《内部控制-综合框架(2013框架)》中确立的标准，对公司截至2022年12月31日的财务报告内部控制进行了审计，我们于2023年2月16日发布的报告对此发表了无保留意见。
意见基础
这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。
我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得关于财务报表是否没有重大错报的合理保证，无论是由于错误还是舞弊。我们的审计包括执行评估财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查与财务报表中的数额和披露有关的证据。我们的审计还包括评价管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评价财务报表的整体列报。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。
关键审计事项
下文所述的关键审计事项是指已向审计委员会传达或要求传达给审计委员会的当期财务报表审计所产生的事项：(1)涉及对财务报表具有重大意义的账目或披露；(2)涉及我们特别具有挑战性的、主观或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对综合财务报表的整体意见，我们不会通过传达下面的关键审计事项来提供关于关键审计事项或与之相关的账目或披露的单独意见。
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| 按揭偿还权的估值 |
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描述：
这件事 | 该公司投资于为相关资产提供服务，这些资产包括截至2022年12月31日的总计17亿美元的抵押贷款服务权(MSR)，这些资产包括在综合财务报表附注7中。本公司按公允价值经常性记录MSR，并在全面收益(亏损)表中确认公允价值变动。这些公允价值估计基于用于估计未来现金流的估值技术，这些技术纳入了重大不可观察的假设，包括贴现率、预付款率和维修成本。 |
| | |
| 审计MSR的估值是复杂的，需要使用专家，因为管理层作出的假设具有高度的判断力，而这些假设本质上是不可观察的。此外，选择和应用审计程序来解决估计的不确定性涉及审计师的主观性和对MSR的行业特定知识，包括市场参与者考虑的当前市场状况。 |
| | |
我们是如何
解决了
我们生命中的物质
审计 | 我们了解、评估和测试了针对MSR估值的公司流程以及内部控制的设计和操作有效性，包括管理层对用于估计公允价值的贴现现金流量模型的功能的治理；管理层对贴现现金流量模型中使用的重要假设(即贴现率、预付款率和服务成本)的完整性和准确性的审查；管理层对独立第三方数据使用的假设的比较；以及管理层对第三方独立评估公司范围的内部公允价值标识的评估，以及对该第三方独立评估公司的能力和客观性的评估，以评估本公司制定的公允价值的合理性。 |
| | |
| 为了测试MSR的估值，我们的审计程序包括评估公司用于估计未来现金流的估值技术，通过将这些输入与公司的基本记录和第三方数据达成一致来验证模型目标输入的准确性和完整性，评估公司的模型，并通过将假设与当前的行业、市场和经济趋势进行比较来测试管理层使用的假设。我们邀请我们的估值专家协助我们评估公司的估值技术和管理层使用的假设，并独立为MSR制定一系列公允价值。我们将管理层和管理层对公允价值的估计所作的假设与管理层估值专家制定的假设和公允价值范围以及我们的独立范围进行比较，以评估管理层对公允价值的估计。我们也评估了管理层独立估值公司的能力和客观性，以评估本公司制定的公允价值的合理性。 |
/s/ 安永律师事务所
自2012年以来，我们一直担任本公司的审计师。
纽约州纽约市
2023年2月16日
| | | | | | | | | | | |
安纳利资本管理公司。及附属公司
合并财务状况报表
(千美元，每股数据除外) |
| | 十二月三十一日， | | 十二月三十一日， |
| 2022 | | 2021 |
| 资产 | | | |
现金和现金等价物(包括#美元的质押资产1,424,160及$1,222,505，分别) (1) | $ | 1,576,714 | | | $ | 1,342,090 | |
证券(包括质押资产#美元)60,660,121及$56,675,447，分别) (2) | 65,789,907 | | | 63,655,674 | |
贷款净额(包括质押资产#美元1,653,464及$2,462,776，分别) (3) | 1,809,832 | | | 4,242,043 | |
抵押偿还权(包括质押资产#美元684,703及$—，分别) | 1,748,209 | | | 544,562 | |
| MSR的权益 | — | | | 69,316 | |
| 转让或质押给证券化工具的资产 | 9,121,912 | | | 6,086,308 | |
| | | |
| 出售集团持有待售资产 | — | | | 194,138 | |
| | | |
| | | |
| 衍生资产 | 342,064 | | | 170,370 | |
| | | |
| | | |
| 未结算贸易应收账款 | 575,091 | | | 2,656 | |
| 应收本息 | 637,301 | | | 234,983 | |
| | | |
| | | |
| 商誉和无形资产净额 | 16,679 | | | 24,241 | |
| 其他资产 | 233,003 | | | 197,683 | |
| | | |
| 总资产 | $ | 81,850,712 | | | $ | 76,764,064 | |
| 负债和股东权益 | | | |
| 负债 | | | |
| 回购协议 | $ | 59,512,597 | | | $ | 54,769,643 | |
| 其他担保融资 | 250,000 | | | 903,255 | |
| | | |
| 证券化工具发行的债务 | 7,744,160 | | | 5,155,633 | |
| 发布的参赛作品 | 800,849 | | | 1,049,066 | |
| | | |
| 出售集团持有待售资产的负债 | — | | | 154,956 | |
| | | |
| | | |
| 衍生负债 | 204,172 | | | 881,537 | |
| 未结算贸易的应付款项 | 1,157,846 | | | 147,908 | |
| 应付利息 | 325,280 | | | 91,176 | |
| | | |
| 应付股息 | 412,113 | | | 321,142 | |
| 其他负债 | 74,269 | | | 94,423 | |
| 总负债 | 70,481,286 | | | 63,568,739 | |
| 股东权益 | | | |
| | | |
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| | | |
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| | | |
| | | |
优先股，面值$0.01每股，63,500,000已授权、已发行和未偿还 | 1,536,569 | | | 1,536,569 | |
普通股，面值$0.01每股，2,936,500,000和2,936,500,000分别授权，468,309,810和364,934,065分别发行和未偿还 | 4,683 | | | 3,649 | |
| 额外实收资本 | 22,981,320 | | | 20,324,780 | |
| 累计其他综合收益(亏损) | (3,708,896) | | | 958,410 | |
| 累计赤字 | (9,543,233) | | | (9,653,582) | |
| 股东权益总额 | 11,270,443 | | | 13,169,826 | |
| 非控制性权益 | 98,983 | | | 25,499 | |
| 总股本 | 11,369,426 | | | 13,195,325 | |
| 负债和权益总额 | $ | 81,850,712 | | | $ | 76,764,064 | |
| | | |
(1)包括合并可变利息实体(“VIE”)现金$2.2百万美元和美元16.2分别为2022年12月31日和2021年12月31日。 |
(2)不包括$000万及$44.2截至2022年12月31日和2021年12月31日，机构抵押贷款支持证券分别为1.010亿美元350.4截至2022年12月31日和2021年12月31日，作为抵押品质押并从公司综合财务状况报表中剔除的综合VIE中的非机构抵押贷款支持证券分别为100万美元。 |
(3)包括$1.3百万美元和美元2.3截至2022年12月31日和2021年12月31日，分别持有待售住宅抵押贷款100万笔。 |
| 请参阅合并财务报表附注。 |
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安纳利资本管理公司。及附属公司
综合全面收益表(损益表)
(千美元，每股数据除外) |
| 截至12月31日止年度， |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| 净利息收入 | | | | | |
| 利息收入 | $ | 2,778,887 | | | $ | 1,983,036 | | | $ | 2,229,625 | |
| 利息支出 | 1,309,735 | | | 249,243 | | | 899,112 | |
| 净利息收入 | 1,469,152 | | | 1,733,793 | | | 1,330,513 | |
| 维修净收入 | | | | | |
| 服务和相关收入 | 246,926 | | | 69,018 | | | 94,190 | |
| 维修及相关费用 | 25,145 | | | 12,202 | | | 26,437 | |
| 维修净收入 | 221,781 | | | 56,816 | | | 67,753 | |
| 其他收入(亏损) | | | | | |
| 投资及其他项目的净收益(亏损) | (4,602,456) | | | 120,958 | | | 358,489 | |
| 衍生品净收益(亏损) | 4,859,174 | | | 807,730 | | | (2,273,732) | |
| 贷款损失(准备)冲销 | 20,660 | | | 145,066 | | | (147,581) | |
| 与业务剥离相关的收益(亏损) | (40,258) | | | (278,559) | | | — | |
| | | | | |
| | | | | |
| 其他，净额 | 6,667 | | | 1,165 | | | (31,442) | |
| 其他收入(亏损)合计 | 243,787 | | | 796,360 | | | (2,094,266) | |
| | | | | |
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| | | | | |
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| | | | | |
| 一般和行政费用 | | | | | |
| 薪酬及管理费 | 112,703 | | | 118,451 | | | 131,685 | |
| 其他一般和行政费用 | 50,026 | | | 67,563 | | | 90,510 | |
| 一般和行政费用总额 | 162,729 | | | 186,014 | | | 222,195 | |
| 所得税前收入(亏损) | 1,771,991 | | | 2,400,955 | | | (918,195) | |
| 所得税 | 45,571 | | | 4,675 | | | (28,423) | |
| 净收益(亏损) | 1,726,420 | | | 2,396,280 | | | (889,772) | |
| 可归因于非控股权益的净收益(亏损) | 1,095 | | | 6,384 | | | 1,391 | |
| 可归因于Annaly的净收益(亏损) | 1,725,325 | | | 2,389,896 | | | (891,163) | |
| 优先股股息 | 110,623 | | | 107,532 | | | 142,036 | |
| 可供普通股股东使用(相关)的净收益(亏损) | $ | 1,614,702 | | | $ | 2,282,364 | | | $ | (1,033,199) | |
| 可供普通股股东使用的每股净收益(亏损) | | | | | |
| 基本信息 | $ | 3.93 | | | $ | 6.40 | | | $ | (2.92) | |
| 稀释 | $ | 3.92 | | | $ | 6.39 | | | $ | (2.92) | |
| 已发行普通股加权平均数 | | | | | |
| 基本信息 | 411,348,484 | | | 356,856,520 | | | 353,664,860 | |
| 稀释 | 411,621,758 | | | 357,142,251 | | | 353,664,860 | |
| 其他全面收益(亏损) | | | | | |
| 净收益(亏损) | $ | 1,726,420 | | | $ | 2,396,280 | | | $ | (889,772) | |
| 可供出售证券的未实现收益(亏损) | (8,204,542) | | | (2,419,618) | | | 2,012,878 | |
| 列入净收益(亏损)的净(损益)重分类调整 | 3,537,236 | | | 3,693 | | | (776,734) | |
| 其他全面收益(亏损) | (4,667,306) | | | (2,415,925) | | | 1,236,144 | |
| 综合收益(亏损) | (2,940,886) | | | (19,645) | | | 346,372 | |
| 可归属于非控股权益的全面收益(亏损) | 1,095 | | | 6,384 | | | 1,391 | |
| 可归因于Annaly的全面收益(亏损) | (2,941,981) | | | (26,029) | | | 344,981 | |
| 优先股股息 | 110,623 | | | 107,532 | | | 142,036 | |
| 普通股股东应占综合收益(亏损) | $ | (3,052,604) | | | $ | (133,561) | | | $ | 202,945 | |
| | | | | |
| 请参阅合并财务报表附注。 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
安纳利资本管理公司。及附属公司
合并股东权益报表 |
| (千美元) |
| | 截至12月31日止年度， |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| 优先股 | | | | | | |
期初 | | $ | 1,536,569 | | | $ | 1,536,569 | | | $ | 1,982,026 | |
| | | | | | |
| | | | | | |
救赎 | | — | | | — | | | (445,457) | |
| 期末 | | $ | 1,536,569 | | | $ | 1,536,569 | | | $ | 1,536,569 | |
| 普通股 | | | | | | |
期初 | | $ | 3,649 | | | $ | 3,496 | | | $ | 3,575 | |
发行 | | 1,031 | | | 152 | | | — | |
普通股回购 | | — | | | — | | | (80) | |
| | | | | | |
| 以股票为基础的奖励活动 | | 3 | | | 1 | | | — | |
直接购买和股息再投资 | | — | | | — | | | 1 | |
| 期末 | | $ | 4,683 | | | $ | 3,649 | | | $ | 3,496 | |
| 额外实收资本 | | | | | | |
期初 | | $ | 20,324,780 | | | $ | 19,761,304 | | | $ | 19,977,649 | |
| | | | | | |
发行 | | 2,634,969 | | | 552,063 | | | (93) | |
普通股回购 | | — | | | — | | | (209,338) | |
| | | | | | |
| 以股票为基础的奖励活动 | | 21,571 | | | 11,413 | | | 6,452 | |
优先股赎回 | | — | | | — | | | (14,543) | |
直接购买和股息再投资 | | — | | | — | | | 1,177 | |
| 期末 | | $ | 22,981,320 | | | $ | 20,324,780 | | | $ | 19,761,304 | |
| 累计其他综合收益(亏损) | | | | | | |
期初 | | $ | 958,410 | | | $ | 3,374,335 | | | $ | 2,138,191 | |
可供出售证券的未实现收益(亏损) | | (8,204,542) | | | (2,419,618) | | | 2,012,878 | |
净收益(亏损)计入净收益(亏损)的重新分类调整 | | 3,537,236 | | | 3,693 | | | (776,734) | |
| 期末 | | $ | (3,708,896) | | | $ | 958,410 | | | $ | 3,374,335 | |
| 累计赤字 | | | | | | |
| 期初--未调整 | | $ | (9,653,582) | | | $ | (10,667,388) | | | $ | (8,309,424) | |
| 变更会计原则对信贷损失的累积影响 | | — | | | — | | | (39,641) | |
| 调整后的期初 | | (9,653,582) | | | (10,667,388) | | | (8,349,065) | |
可归因于Annaly的净收益(亏损) | | 1,725,325 | | | 2,389,896 | | | (891,163) | |
优先股宣布的股息(1) | | (110,623) | | | (107,532) | | | (142,036) | |
普通股和基于股票的奖励所宣布的股息和股利等价物(1) | | (1,504,353) | | | (1,268,558) | | | (1,285,124) | |
| | | | | | |
| 期末 | | $ | (9,543,233) | | | $ | (9,653,582) | | | $ | (10,667,388) | |
| 股东权益总额 | | $ | 11,270,443 | | | $ | 13,169,826 | | | $ | 14,008,316 | |
| 非控制性权益 | | | | | | |
期初 | | $ | 25,499 | | | $ | 13,480 | | | $ | 4,327 | |
可归因于非控股权益的净收益(亏损) | | 1,095 | | | 6,384 | | | 1,391 | |
非控股权益的股权贡献(分配) | | 72,389 | | | 5,635 | | | 7,762 | |
| 期末 | | $ | 98,983 | | | $ | 25,499 | | | $ | 13,480 | |
| 总股本 | | $ | 11,369,426 | | | $ | 13,195,325 | | | $ | 14,021,796 | |
(1)有关每类股份的每股股息，请参阅“股本”附注。 |
| 请参阅合并财务报表附注。 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
安纳利资本管理公司。及附属公司
合并现金流量表 |
| (千美元) |
| | 截至12月31日止年度， |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| 经营活动的现金流 | | | | | |
| 净收益(亏损) | $ | 1,726,420 | | | $ | 2,396,280 | | | $ | (889,772) | |
| 将净收益(亏损)调整为经营活动提供(用于)的现金净额 | | | | | |
| 投资溢价和折价摊销净额 | 87,154 | | | 784,110 | | | 1,371,178 | |
| 摊销证券化债务溢价和贴现及递延融资成本 | (4,733) | | | (6,620) | | | (11,576) | |
| 折旧、摊销和其他非现金费用 | 20,506 | | | 24,636 | | | 41,357 | |
| 投资和衍生产品的净(收益)损失 | 109,443 | | | (1,204,830) | | | 1,707,366 | |
| 业务剥离相关(收益)损失 | 40,258 | | | 278,559 | | | — | |
| 未合并的合资企业的收入(亏损) | (11,454) | | | 12,181 | | | 7,072 | |
| 贷款损失准备(冲销) | (20,660) | | | (145,066) | | | 147,581 | |
| | | | | |
| 购买为待售贷款而支付的款项 | — | | | (51,403) | | | (147,833) | |
| | | | | |
| 出售收益和为出售而持有的贷款的偿还 | 4,597 | | | 90,020 | | | 168,716 | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| 衍生品收入(付款)净额 | 3,643,954 | | | 932,867 | | | (1,958,131) | |
| 净变动率 | | | | | |
| | | | | |
| 其他资产 | (11,437) | | | 31,044 | | | 249,778 | |
| 应收利息 | (403,613) | | | 32,926 | | | 159,320 | |
| 应付利息 | 233,753 | | | (99,590) | | | (285,219) | |
| 其他负债 | (41,777) | | | 1,725 | | | (31,870) | |
| 经营活动提供(用于)的现金净额 | 5,372,411 | | | 3,076,839 | | | 527,967 | |
| 投资活动产生的现金流 | | | | | |
| 购买证券的付款 | (45,474,466) | | | (22,344,751) | | | (32,676,856) | |
| 出售证券所得收益 | 25,055,929 | | | 11,670,321 | | | 52,639,778 | |
| 证券本金支付 | 9,541,036 | | | 18,742,951 | | | 19,571,476 | |
| 购货付款和贷款发放 | (6,137,067) | | | (7,715,200) | | | (2,257,314) | |
| 出售贷款所得款项 | 1,930,367 | | | 1,213,745 | | | 624,026 | |
| 贷款本金支付 | 1,562,308 | | | 2,610,912 | | | 2,222,500 | |
| 购买MSR的付款 | (1,009,349) | | | (473,035) | | | — | |
| 出售MSR的收益 | 9,085 | | | 82,175 | | | 72,160 | |
| 购买MSR权益的付款 | (4,913) | | | (65,107) | | | — | |
| 房地产投资 | — | | | (2,329) | | | (7,450) | |
| 房地产销售收入 | — | | | 53,910 | | | 149,600 | |
| 逆回购协议的收益 | 24,500,024 | | | 16,734,313 | | | 58,800,000 | |
| 逆回购协议的付款方式 | (24,500,024) | | | (16,734,313) | | | (58,800,000) | |
| 超过未合并合资企业累计收益的分配 | — | | | 290 | | | 7,590 | |
| | | | | |
| 出售股权证券所得收益 | — | | | 6,957 | | | — | |
| 在资产购置中取得(支付)的现金 | — | | | — | | | 6,264 | |
| 业务剥离净收益 | — | | | 1,118,440 | | | — | |
| 投资活动提供(用于)的现金净额 | (14,527,070) | | | 4,899,279 | | | 40,351,774 | |
| 融资活动产生的现金流 | | | | | |
| 回购协议和其他担保融资的收益 | 3,571,043,066 | | | 2,288,704,788 | | | 2,776,331,362 | |
| 回购协议和其他担保融资的付款 | (3,566,953,367) | | | (2,298,775,005) | | | (2,816,805,618) | |
| | | | | |
| 发行证券化债券所得款项 | 5,473,311 | | | 3,719,027 | | | 2,385,374 | |
| 证券化债务的本金支付 | (1,234,090) | | | (1,716,196) | | | (1,238,962) | |
| 购买证券化债务的付款 | (8,495) | | | — | | | — | |
| 递延融资成本的支付 | — | | | (9,279) | | | (553) | |
| 股票发行、直接购买和股息再投资的净收益 | 2,636,000 | | | 552,215 | | | 1,175 | |
| 优先股赎回 | — | | | — | | | (460,000) | |
| 发行股份所得收益 | 1,908,204 | | | 1,847,821 | | | 38,741 | |
| 回购已发行股份的付款 | (1,973,666) | | | (818,575) | | | — | |
| 已发行的参股本金 | (50,712) | | | (23,374) | | | — | |
| 应付按揭本金收入(付款)净额 | — | | | (2,237) | | | (60,980) | |
| 来自(对)非控股权益的净贡献(分配) | 72,389 | | | 5,635 | | | 7,762 | |
| 股份回购支付净额 | — | | | — | | | (209,418) | |
| 以股票为基础的赔偿的结算，以满足预扣税要求 | (4,108) | | | (2,830) | | | — | |
| 已支付的股息 | (1,519,249) | | | (1,359,721) | | | (1,475,650) | |
| 融资活动提供(用于)的现金净额 | 9,389,283 | | | (7,877,731) | | | (41,486,767) | |
| 现金及现金等价物净(减)增 | 234,624 | | | 98,387 | | | (607,026) | |
| 期初现金和现金等价物，包括作为抵押品质押的现金 | 1,342,090 | | | 1,243,703 | | | 1,850,729 | |
| 期末现金和现金等价物，包括作为抵押品的现金 | $ | 1,576,714 | | | $ | 1,342,090 | | | $ | 1,243,703 | |
| 补充披露现金流量信息 | | | | | |
| 收到的利息 | $ | 2,459,012 | | | $ | 2,701,381 | | | $ | 3,681,826 | |
| 收到的股息 | $ | — | | | $ | 51 | | | $ | 4,643 | |
| | | | | |
| | | | | |
| 支付的利息(不包括利率掉期支付的利息) | $ | 866,829 | | | $ | 269,244 | | | $ | 1,166,977 | |
| 利率互换收到(支付)的净利息 | $ | 15,621 | | | $ | (340,738) | | | $ | 296,621 | |
| 已收(已缴)税 | $ | (492) | | | $ | (3,797) | | | $ | 1,515 | |
| 非现金投融资活动 | | | | | |
| 未结算贸易应收账款 | $ | 575,091 | | | $ | 2,656 | | | $ | 15,912 | |
| 未结算贸易的应付款项 | $ | 1,157,846 | | | $ | 147,908 | | | $ | 884,069 | |
| 可供出售证券未实现收益(亏损)净变化，扣除重新分类调整后的净额 | $ | (4,667,306) | | | $ | (2,415,925) | | | $ | 1,236,144 | |
| | | | | |
| | | | | |
| 已宣布但尚未支付的股息 | $ | 412,113 | | | $ | 321,142 | | | $ | 307,613 | |
| 对合并后的VIE的资产取消确认 | $ | 424,005 | | | $ | 3,075,961 | | | $ | 1,222,221 | |
| 对合并VIE的证券化债务的取消确认 | $ | 391,928 | | | $ | 2,506,799 | | | $ | 1,141,311 | |
| 解除对应付抵押贷款的确认 | $ | — | | | $ | 314,485 | | | $ | — | |
| | | | | |
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| | | | | |
| 请参阅合并财务报表附注。 |
安纳利资本管理公司。及附属公司
合并财务报表附注
截至2022年、2021年及2020年12月31日止年度
________________________________________________________________________________________________________________________________
Annaly Capital Management，Inc.(“公司”或“Annaly”)是马里兰州的一家公司，于1997年2月18日开始运营。该公司是一家领先的多元化资本管理公司，在抵押贷款融资领域拥有投资策略。本公司拥有一系列与房地产相关的投资组合，包括按揭过关凭证、抵押按揭债券、信贷风险转移(“CRT”)证券、代表按揭贷款权益或由按揭贷款池、住宅按揭贷款及按揭偿还权(“MSR”)支持的债务的其他证券。该公司的主要业务目标是通过对其多元化投资战略的审慎管理，产生可分配给其股东的净收入，并优化其回报。
本公司为一家内部管理公司，已选择按经修订的1986年国内收入守则及其下公布的规例(“守则”)的定义，以房地产投资信托基金(“REIT”)的形式缴税。于2020年6月30日内部化(定义见“关联方交易”附注)结束前，本公司由Annaly Management Company LLC(“前管理人”)对外管理。
该公司的三投资集团主要由以下人员组成：
| | | | | |
| 投资集团 | 描述 |
| 安纳利代理集团 | 投资于由Fannie Mae、Freddie Mac或Ginnie Mae担保的住宅抵押抵押机构抵押证券(“MBS”)，以及机构市场内的补充投资，包括机构商业抵押抵押证券。 |
| 安纳利住宅信贷集团 | 主要投资于住宅和商业市场内的非机构住宅整体贷款和证券化产品。 |
| Annaly抵押贷款服务权集团 | 投资于MSR，MSR提供偿还住宅抵押贷款的权利，以换取部分贷款利息支付。 |
2022年4月，本公司宣布已达成最终协议，出售构成Annaly MidMarket Lending(“MML”)投资组合的几乎所有资产，包括资产负债表上持有的资产以及为第三方管理的资产。这些资产绝大多数是在2022年第三季度末合法转移的，其余资产是在2022年第四季度末转移的。有关交易的其他资料，请参阅“出售中端市场借贷组合”附注。
于2021年3月，本公司宣布已达成最终协议，出售及退出其商业地产(“CRE”)业务。在截至2021年12月31日的年度内，平台和绝大部分资产被转移，剩余资产在截至2022年12月31日的年度结束前转移。有关其他资料，请参阅“出售商业地产业务”附注。
随附的本公司综合财务报表及相关附注乃根据美国公认会计原则(“GAAP”)编制。
编制合并财务报表要求管理层作出估计和假设，以影响财务报表日期的资产负债表金额和/或披露，以及报告期内收入和支出的报告金额。实际结果可能与这些估计大相径庭。
公司合并现金流量表中的某些项目被汇总，以简化列报。已对以前的期间进行了调整，以符合当前的列报方式。
从截至2022年3月31日的季度开始，鉴于其抵押贷款服务权利组合的持续增长，该公司通过在其综合全面收益(亏损)表中单独报告服务收入和服务费用，加强了财务披露。维修收入和维修费用以前计入其他收入(损失)。由于这一变化，对以前的期间进行了调整，以符合当前的列报方式。
此外，从截至2022年3月31日的季度开始，该公司将某些项目合并到其综合全面收益(亏损)表中，以努力精简和简化其财务列报。以前在利率互换净利息部分、利率互换终止或到期的已实现收益(亏损)、利率互换未实现收益(亏损)和其他衍生品净收益(亏损)项下报告的金额合并在一起。
合并为一个标题为衍生品净收益(亏损)的单行项目。同样，以前在处置投资净收益(亏损)项下报告的金额和通过收益以公允价值计量的其他工具的未实现净收益(亏损)被合并为一个单独的项目，称为投资和其他净收益(亏损)。由于这些变化，以前的期间进行了调整，以符合当前的列报方式。
反向拆分股票
2022年9月8日，公司宣布，董事会一致同意按1比4的比例对公司普通股进行反向股票拆分(简称反向股票拆分)。股票反向拆分在2022年9月23日(“生效时间”)收盘后生效。因此，在生效时间，公司普通股中每四股已发行和流通股转换为一股公司普通股。没有发行与反向股票拆分相关的零碎股份。相反，由于反向股票拆分而本应持有零碎股份的每个股东获得了现金，以代替这些零碎股份。该公司普通股的每股面值保持不变，为#美元。0.01反向股票拆分后的每股收益。因此，在本公司的综合财务状况报表中，与反向股票拆分导致的股份数量减少的面值相等的金额在本公司的综合财务状况报表中从普通股重新分类为额外实收资本。所有在所附综合财务报表及适用披露中提及的股份或每股金额均已追溯调整，以反映股票反向拆分的影响。
本公司的主要会计政策如下所述，或包括在综合财务报表附注的其他部分。
合并原则-合并财务报表包括本公司拥有控股权的实体的账目。为了确定本公司是否拥有控股权，它首先评估一个实体是有表决权的利益实体(VOE)还是可变利益实体(VIE)。所有公司间余额和交易均已在合并中冲销。
有表决权的利益实体-VOE是拥有足够股本的实体，在该实体中，股权投资者拥有控股权。本公司在拥有VOE多数投票权的情况下合并VOE。
可变利息实体-VIE被定义为股权投资者(I)不具有控股权的特征，和/或(Ii)没有足够的风险股权，使该实体在没有其他各方额外从属财务支持的情况下为其活动提供资金的实体。VIE需要由其主要受益人合并，其定义为既有(I)控制对VIE经济表现影响最大的活动的权力，以及(Ii)承担VIE可能对VIE产生重大影响的损失的义务或从VIE获得利益的权利。
本公司持续重新评估与本公司参与VIE有关的事实和环境的变化是否导致本公司的合并结论发生变化。有关详情，请参阅“可变权益实体”附注。
权益法投资-对于未合并的实体，但如果公司对实体的经营或财务决策有重大影响，公司将根据权益会计方法对投资进行会计处理。根据权益会计法，公司将在被投资方报告期间确认其在被投资方收益或亏损中所占的份额。本公司亦会考虑是否有任何非暂时性减值指标在权益法下入账。这些投资包括在其他资产中，收入或损失包括在其他净额中。
现金和现金等价物-现金和现金等价物包括手头现金、隔夜在货币市场基金中持有的现金以及作为抵押品质押给交易对手的现金。存放于结算机构的现金按成本计提，成本与公允价值大致相同。存放于结算机构的现金及证券，以及以保证金形式持有予本公司利率掉期及其他衍生工具交易对手的抵押品合共为$1.410亿美元1.22022年12月31日和2021年12月31日分别为10亿美元。
公允价值计量和公允价值选择-该公司按公允价值报告各种投资，包括某些选择在公允价值选项(“FVO”)下入账的符合条件的金融工具。本公司选择选择FVO是为了简化某些金融工具的会计处理。选择FVO的项目在综合财务状况表中按公允价值列示，公允价值的任何变动在综合全面收益(亏损)表中计入投资和其他净收益(亏损)。为
有关本公司选择FVO的金融工具的更多信息见“金融工具”附注中的表格。
请参阅“公允价值计量”附注，以全面讨论本公司用来估计某些金融工具公允价值的方法。
抵销资产和负债-如“衍生工具”附注所述，本公司选择按毛基呈列所有衍生工具。如果逆回购和回购协议符合抵销标准，则在综合财务状况表中净列示。请参阅下文，并参考“担保融资”。 关于逆回购和回购协议的进一步讨论的说明。
衍生工具--衍生工具在综合财务状况表中按公允价值确认为资产或负债，公允价值变动则在综合全面收益(亏损)表中确认。估计公允价值的变动在衍生工具净收益(亏损)内列报。本公司并无任何衍生工具被指定为会计上的对冲工具。请参阅“衍生工具”附注以作进一步讨论。
基于股票的薪酬-公司按公允价值计量股票奖励的补偿费用，一般以公司普通股授予日的公允价值为基础。补偿费用在奖励的归属或必要服务期内按比例确认。包含以市场为基础的条件的股票奖励使用模型进行估值。
有业绩条件的奖励的薪酬支出根据业绩条件在每个报告日期的可能结果确认。对于具有市场条件的奖励的补偿费用，无论达到市场条件的概率如何，都予以确认，如果不满足市场条件，则不会冲销。不需要未来服务的股票奖励(即既得奖励)立即计入费用。没收在发生时被记录下来。该公司一般在股票奖励交付时发行新的普通股。
利息收入-本公司确认的利息收入主要来自住宅证券(定义见“证券”附注)、住宅按揭贷款、商业投资及逆回购协议。应计但未收到的利息在综合财务状况报表中确认为应收利息。利息收入在综合全面收益(亏损)表中作为单独的项目列示。请参阅“利息收入和利息支出”附注以作进一步讨论。
对于证券，本公司根据金融工具的未偿还本金金额及其合同条款确认息票收入，这是利息收入的一个组成部分。此外，该公司在计算有效收益时，考虑到对未来本金预付款的估计，将其机构抵押贷款支持证券(仅限利息证券、多家庭和反向抵押贷款除外)的溢价或折扣摊销或增加到利息收入中。当预期预付款与实际预付款之间出现差异时，公司将重新计算有效收益率。使用第三方模型和市场信息来预测未来现金流和证券的预期剩余寿命，为每种证券确定的实际利率被应用，就像它从证券购买之日起就已经存在一样。证券的摊销成本随后被调整为自收购日期以来应用新的有效收益率将存在的金额，这导致在每个时期进行累计溢价摊销调整。对摊销成本的调整被计入利息收入的费用或贷方抵消。利率和其他市场因素的变化将影响提前还款速度预测和在任何给定时期确认的溢价摊销金额。
与购买机构纯利息证券、反向抵押贷款和住宅信贷证券相关的溢价或折扣将根据当前预期的未来现金流摊销或增加到利息收入中，并在预期基础上对收益率进行任何调整。
与购买住宅按揭贷款及转让或质押至证券化信托基金有关的溢价及折扣，主要按按揭贷款的估计现金流所固有的实际利率摊销或增值为其估计剩余寿命的利息收入。溢价摊销和折扣增加在综合全面收益(亏损)表的利息收入中列示。
如果贷款本金或利息的收取存在疑问，或者贷款逾期90天或更长时间，利息收入将不会应计。对于按公允价值计入或为出售而持有的非权责发生制贷款，利息不计提，但按现金基础确认。对于按摊余成本结转的非权责发生制贷款，如果本金的收回没有疑问，但利息的收回有疑问，利息收入应按现金基础确认。如果对本金的收回有疑问，收到的任何利息都将用于本金，直到剩余余额的可收回性不再存在疑问；在这一点上，任何利息收入都以现金为基础确认。一般来说，当借款人恢复全额支付预定合同债务时，如果合同到期的所有本金和利息都得到合理保证在一段合理的时间内得到偿还，并且借款人持续履行还款义务，贷款就恢复到应计状态。有关利息的进一步讨论，请参阅“利息收入和利息支出”附注。
本公司已作出会计政策选择，不计量应计应收利息的贷款损失准备。如果商业贷款的应收利息被认为在合同到期日的90天内无法收回或没有收回，或者公司债务按摊余成本计入的被认为是无法收回或在合同到期日的120天内没有收回的，通过利息收入的冲销进行核销。任何被收回的注销利息都被确认为利息收入。
有关利息收入的进一步讨论，请参阅“利息收入和利息费用”附注。
所得税-本公司已选择作为房地产投资信托基金征税，并打算遵守守则有关的规定。作为房地产投资信托基金，该公司在将其应纳税所得额分配给其股东的范围内，不会招致联邦所得税。本公司及其若干直接及间接附属公司已分别作出联名选择，将该等附属公司视为应课税房地产投资信托基金附属公司(“TRSS”)。因此，这些TRS中的每一个都作为国内C公司应纳税，并根据其应纳税所得额缴纳联邦、州和地方所得税。有关所得税的进一步讨论，请参阅“所得税”说明。
近期会计公告
本公司考虑所有会计准则更新(“华硕”)的适用性和影响。近期并无华硕于采纳时预期会对本公司综合财务报表产生重大影响，或于采纳时对本公司综合财务报表产生重大影响。
下表列出了该公司在2022年和2021年12月31日的某些金融工具的特点。
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金融工具(1) |
| 资产负债表行项目 | 类型/表格 | 计量基础 | 2022年12月31日 | | 2021年12月31日 |
| 资产 | (千美元) | | | |
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| 证券 | 机构抵押贷款支持证券 (2) | 公允价值，包括通过其他全面收益实现的未实现收益(亏损) | $ | 34,528,515 | | | $ | 59,939,383 | |
| 证券 | 机构抵押贷款支持证券 (3) | 公允价值，包括通过收益产生的未实现收益(亏损) | 27,746,380 | | | 586,222 | |
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| 证券 | 住宅信用风险转移证券 | 公允价值，包括通过收益产生的未实现收益(亏损) | 997,557 | | | 936,228 | |
| 证券 | 非机构抵押贷款支持证券 | 公允价值，包括通过收益产生的未实现收益(亏损) | 1,991,146 | | | 1,663,336 | |
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| 证券 | 商业地产债务投资-CMBS | 公允价值，包括通过收益产生的未实现收益(亏损) | 508,406 | | | 521,440 | |
| 证券 | 商业房地产债务投资.信用风险转移证券 | 公允价值，包括通过收益产生的未实现收益(亏损) | 17,903 | | | 9,065 | |
| 总证券 | | | 65,789,907 | | | 63,655,674 | |
| | | | | |
| 贷款，净额 | 住宅按揭贷款 | 公允价值，包括通过收益产生的未实现收益(亏损) | 1,809,832 | | | 2,272,072 | |
| 贷款，净额 | 住宅按揭贷款仓储服务 | 公允价值，包括通过收益产生的未实现收益(亏损) | — | | | 980 | |
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| 贷款，净额 | 公司债券，持有以供投资 | 摊销成本 | — | | | 1,968,991 | |
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| 贷款总额，净额 | | | 1,809,832 | | | 4,242,043 | |
| MSR的权益 | 服务现金流净额利息 | 公允价值，包括通过收益产生的未实现收益(亏损) | — | | | 69,316 | |
| 转让或质押给证券化工具的资产 | 机构抵押贷款支持证券 | 公允价值，包括通过其他全面收益实现的未实现收益(亏损) | — | | | 589,873 | |
| 转让或质押给证券化工具的资产 | 住宅按揭贷款 | 公允价值，包括通过收益产生的未实现收益(亏损) | 9,121,912 | | | 5,496,435 | |
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| 转让或质押给证券化工具的总资产 | | 9,121,912 | | | 6,086,308 | |
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| 负债 | | | | |
| 回购协议 | 回购协议 | 摊销成本 | 59,512,597 | | | 54,769,643 | |
| 其他担保融资 | 贷款 | 摊销成本 | 250,000 | | | 903,255 | |
| 证券化工具发行的债务 | 证券 | 公允价值，包括通过收益产生的未实现收益(亏损) | 7,744,160 | | | 5,155,633 | |
| 发布的参赛作品 | 发布的参赛作品 | 公允价值，包括通过收益产生的未实现收益(亏损) | 800,849 | | | 1,049,066 | |
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(1)未结算交易的应收款项、应收本金及利息、未结算交易的应付款项、应付利息及应付股息均按成本入账。在MSR中的权益被认为是金融资产，而直接持有的MSR是服务资产或债务。 (2)包括在2022年7月1日之前购买的机构传递、抵押抵押债券(“CMO”)和多家庭证券。 (3)包括纯利息证券和反向抵押贷款，从2022年7月1日起，新购买的机构直通、抵押抵押债券(“CMO”)和多家庭证券。 |
该公司在证券方面的投资包括代理、信用风险转移、非代理和商业抵押贷款支持证券。所有债务证券都被归类为可供出售。可供出售债务证券按公允价值列账，公允价值变动在其他全面收益中确认，除非选择了公允价值选项，在这种情况下，公允价值变动在投资净收益(亏损)和其他综合全面收益(亏损)表中确认。自2022年7月1日起，该公司为任何新购买的机构抵押贷款支持证券选择公允价值选项，以简化这些证券的会计处理。在2022年7月1日之前购买的机构抵押贷款支持证券仍被归类为可供出售，公允价值的变化在其他全面收益中确认。在截至2022年12月31日的年度内，在2022年7月1日或之后购买的机构抵押贷款支持证券的未实现收益(亏损)(665.6美元)在公司的综合全面收益表(亏损)中报告了投资和其他净收益(亏损)。普通证券的交易记录在交易日，包括符合以下常规证券范围例外的待公布(“TBA”)证券
衍生会计。处置证券的损益按特定的识别方法在交易日入账。
减损-管理层至少每季度对尚未选择公允价值选项的可供出售证券和持有至到期的债务证券进行减值评估，并在经济或市场条件需要进行此类评估时更频繁地进行评估。当可供出售证券的公允价值低于其摊销成本时，该证券被视为减值。对于减值的证券，本公司确定其是否(1)有出售该证券的意图，(2)在收回其摊销成本基础之前更有可能被要求出售该证券，或(3)预计不会收回该证券的全部摊销成本基础。此外，证券还分析了信用损失(预期收取的现金流现值与摊销成本基础之间的差额)。信贷损失(如有)将在综合全面收益(亏损)表中确认为证券损失准备，并在综合财务状况表中反映为证券信贷损失准备，而与其他因素相关的损失余额将确认为其他全面收益(亏损)的组成部分。截至2021年12月31日止年度，本公司确认0.4它打算出售的商业抵押贷款支持证券的减值100万美元。截至2022年12月31日及2020年12月31日止年度并无确认减值。当持有至到期证券的公允价值低于成本时，公司进行分析，以确定是否预期收回该证券的全部成本基础。
机构抵押贷款支持证券- 该公司投资于抵押传递证书、抵押抵押债券和其他代表住宅或多家庭抵押贷款和证书池中的权益或债务的抵押证券。许多相关贷款和证书由政府全国抵押协会(“Ginnie Mae”)、联邦住房贷款抵押公司(“Freddie Mac”)或联邦全国抵押协会(“Fannie Mae”)(统称为“机构抵押贷款支持证券”)担保。
机构抵押贷款支持证券可能包括机构抵押贷款支持证券的远期合同，购买或出售一般池，基础上将予以宣布。没有接受交割意向的TBA证券(“TBA衍生工具”)如“衍生工具”附注所述，作为衍生工具入账。
CRT证券-CRT证券是由房利美和房地美发行的风险分担工具，以及由第三方市场参与者安排的类似结构的交易。CRT证券旨在将抵押贷款信用风险从房利美和房地美综合转移到私人投资者。
非机构抵押贷款支持证券- 该公司投资于以优质贷款、优质巨型贷款、Alt-A贷款、次级贷款、不良贷款(“NPL”)和再履行贷款(“RPL”)证券化发行的非机构抵押贷款支持证券。
机构抵押贷款支持证券、非机构抵押贷款支持证券和住宅CRT证券在本文中被称为住宅证券。虽然本公司一般打算持有其大部分住宅证券直至到期，但亦可不时出售其任何住宅证券，作为其投资组合整体管理的一部分。
商业按揭证券(“商业证券”)-该公司投资于商业证券，如管道、信用CMBS、单一资产单一借款人和抵押贷款债券。
以下是截至2022年12月31日的年度公司证券活动的前滚，不包括转让或质押给证券化工具的证券：
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| 机构证券 | | 住宅信用证券 | | 商业证券 | | 总计 |
| (千美元) |
期初余额2022年1月1日 | $ | 60,525,605 | | | $ | 2,599,564 | | | $ | 530,505 | | | $ | 63,655,674 | |
| 购买 | 44,470,550 | | | 1,728,916 | | | 262,634 | | | 46,462,100 | |
| 销售和转让 | (28,360,527) | | | (573,571) | | | (247,935) | | | (29,182,033) | |
| 本金还款 | (8,942,437) | | | (520,743) | | | (4,375) | | | (9,467,555) | |
| (摊销)/增值 | (53,880) | | | 7,403 | | | 827 | | | (45,650) | |
| 公允价值调整 | (5,364,416) | | | (252,866) | | | (15,347) | | | (5,632,629) | |
2022年12月31日期末余额 | $ | 62,274,895 | | | $ | 2,988,703 | | | $ | 526,309 | | | $ | 65,789,907 | |
| | | | | | | |
|
下表列出了该公司的证券组合，不包括转让或质押给证券化工具的证券，这些证券在2022年12月31日和2021年12月31日按公允价值列账：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2022年12月31日 |
| | 本金/
概念上的 | | 剩余保费 | | 剩余折扣 | | 摊销
成本 | | 未实现
收益 | | 未实现
损失 | | 估计公允价值 |
| 代理处 | (千美元) |
| 固定费率直通 | $ | 63,232,479 | | | $ | 2,105,813 | | | $ | (1,003,225) | | | $ | 64,335,067 | | | $ | 62,060 | | | $ | (4,367,369) | | | $ | 60,029,758 | |
| 可调速率直通 | 232,028 | | | 17,065 | | | (85) | | | 249,008 | | | 2,138 | | | (16,759) | | | 234,387 | |
| CMO | 101,543 | | | 1,781 | | | — | | | 103,324 | | | — | | | (13,714) | | | 89,610 | |
| 仅限利息 | 1,824,339 | | | 438,295 | | | — | | | 438,295 | | | 153 | | | (220,371) | | | 218,077 | |
多个家庭(1) | 9,801,375 | | | 311,785 | | | (1,021) | | | 1,750,737 | | | 7,588 | | | (84,160) | | | 1,674,165 | |
| 反向抵押贷款 | 28,478 | | | 3,379 | | | — | | | 31,857 | | | — | | | (2,959) | | | 28,898 | |
| 代理证券总额 | $ | 75,220,242 | | | $ | 2,878,118 | | | $ | (1,004,331) | | | $ | 66,908,288 | | | $ | 71,939 | | | $ | (4,705,332) | | | $ | 62,274,895 | |
| 住宅信贷 | | | | | | | | | | | | | |
信用风险转移 (2) | $ | 1,013,368 | | | $ | 6,790 | | | $ | (4,828) | | | $ | 1,015,330 | | | $ | 6,629 | | | $ | (24,402) | | | $ | 997,557 | |
| Alt-A | 111,009 | | | 9 | | | (5,048) | | | 105,970 | | | — | | | (14,754) | | | 91,216 | |
素数(3) | 1,946,186 | | | 19,496 | | | (17,375) | | | 240,694 | | | 1,528 | | | (44,352) | | | 197,870 | |
| | | | | | | | | | | | | |
| 次贷 | 202,304 | | | — | | | (32,188) | | | 170,116 | | | 1,275 | | | (15,078) | | | 156,313 | |
| NPL/RPL | 1,426,616 | | | 1,624 | | | (15,500) | | | 1,412,740 | | | 87 | | | (95,673) | | | 1,317,154 | |
顶级巨无霸(>=2010年款)(4) | 5,717,558 | | | 37,260 | | | (29,242) | | | 272,623 | | | 1,685 | | | (45,715) | | | 228,593 | |
| | | | | | | | | | | | | |
| 住宅信贷证券总额 | $ | 10,417,041 | | | $ | 65,179 | | | $ | (104,181) | | | $ | 3,217,473 | | | $ | 11,204 | | | $ | (239,974) | | | $ | 2,988,703 | |
| 住宅证券总额 | $ | 85,637,283 | | | $ | 2,943,297 | | | $ | (1,108,512) | | | $ | 70,125,761 | | | $ | 83,143 | | | $ | (4,945,306) | | | $ | 65,263,598 | |
| 商业广告 | | | | | | | | | | | | | |
| 商业证券 | $ | 546,499 | | | — | | | $ | (2,405) | | | $ | 544,094 | | | $ | — | | | $ | (17,785) | | | $ | 526,309 | |
| 总证券 | $ | 86,183,782 | | | $ | 2,943,297 | | | $ | (1,110,917) | | | $ | 70,669,855 | | | $ | 83,143 | | | $ | (4,963,091) | | | $ | 65,789,907 | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | 2021年12月31日 |
| | 本金/
概念上的 | | 剩余保费 | | 剩余折扣 | | 摊销
成本 | | 未实现
收益 | | 未实现
损失 | | 估计公允价值 |
| 代理处 | (千美元) |
| 固定费率直通 | $ | 54,432,252 | | | $ | 3,008,185 | | | $ | (18,314) | | | $ | 57,422,123 | | | $ | 1,349,125 | | | $ | (474,643) | | | $ | 58,296,605 | |
| 可调速率直通 | 305,211 | | | 1,965 | | | (2,124) | | | 305,052 | | | 16,223 | | | (2) | | | 321,273 | |
| CMO | 114,533 | | | 1,888 | | | — | | | 116,421 | | | 5,277 | | | — | | | 121,698 | |
| | | | | | | | | | | | | |
| 仅限利息 | 1,912,415 | | | 456,683 | | | — | | | 456,683 | | | 428 | | | (163,197) | | | 293,914 | |
多个家庭(1) | 5,671,138 | | | 273,553 | | | — | | | 1,453,946 | | | 15,330 | | | (16,563) | | | 1,452,713 | |
| 反向抵押贷款 | 36,807 | | | 3,550 | | | — | | | 40,357 | | | — | | | (955) | | | 39,402 | |
| 机构投资总额 | $ | 62,472,356 | | | $ | 3,745,824 | | | $ | (20,438) | | | $ | 59,794,582 | | | $ | 1,386,383 | | | $ | (655,360) | | | $ | 60,525,605 | |
| 住宅信贷 | | | | | | | | | | | | | |
信用风险转移 (2) | $ | 924,101 | | | $ | 8,754 | | | $ | (1,176) | | | $ | 927,555 | | | $ | 9,641 | | | $ | (968) | | | $ | 936,228 | |
| Alt-A | 83,213 | | | 31 | | | (17,133) | | | 66,111 | | | 3,627 | | | (251) | | | 69,487 | |
素数(3) | 323,062 | | | 9,841 | | | (14,757) | | | 268,117 | | | 10,853 | | | (3,529) | | | 275,441 | |
| | | | | | | | | | | | | |
| 次贷 | 170,671 | | | 349 | | | (16,111) | | | 154,909 | | | 8,285 | | | (118) | | | 163,076 | |
| NPL/RPL | 987,415 | | | 950 | | | (1,698) | | | 986,667 | | | 2,739 | | | (5,968) | | | 983,438 | |
顶级巨无霸(>=2010年款)(4) | 299,783 | | | 5,680 | | | (6,410) | | | 172,598 | | | 4,272 | | | (4,976) | | | 171,894 | |
| | | | | | | | | | | | | |
| 住宅信贷证券总额 | $ | 2,788,245 | | | $ | 25,605 | | | $ | (57,285) | | | $ | 2,575,957 | | | $ | 39,417 | | | $ | (15,810) | | | $ | 2,599,564 | |
| 住宅证券总额 | $ | 65,260,601 | | | $ | 3,771,429 | | | $ | (77,723) | | | $ | 62,370,539 | | | $ | 1,425,800 | | | $ | (671,170) | | | $ | 63,125,169 | |
| 商业广告 | | | | | | | | | | | | | |
| 商业证券 | $ | 533,071 | | | $ | — | | | $ | (127) | | | $ | 532,944 | | | $ | 165 | | | $ | (2,604) | | | $ | 530,505 | |
| 总证券 | $ | 65,793,672 | | | $ | 3,771,429 | | | $ | (77,850) | | | $ | 62,903,483 | | | $ | 1,425,965 | | | $ | (673,774) | | | $ | 63,655,674 | |
| | | | | | | | | | | | | |
(1)本金/名义金额包括$8.410亿美元4.5截至2022年12月31日和2021年12月31日的机构多家族纯利息证券分别为10亿美元。 (2)本金/名义金额包括$000万及$4.1截至2022年12月31日和2021年12月31日，CRT纯利息证券分别为100万美元。 (3)本金/名义金额包括$1.710亿美元50.0截至2022年12月31日和2021年12月31日，分别有100万只最优惠利率证券。 (4)本金/名义金额包括$5.510亿美元126.5截至2022年12月31日和2021年12月31日的Prime Jumbo纯利息证券分别为100万美元。 |
下表按发行机构列出了公司在2022年和2021年12月31日的机构抵押贷款支持证券组合，不包括转让或质押给证券化工具的证券：
| | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 | | 2021年12月31日 |
| 投资类型 | (千美元) |
| 联邦抵押协会 | $ | 54,043,015 | | | $ | 48,404,991 | |
| 房地美 | 8,174,080 | | | 10,880,033 | |
| 吉妮·梅 | 57,800 | | | 1,240,581 | |
| 总计 | $ | 62,274,895 | | | $ | 60,525,605 | |
| | | |
本公司住宅证券的实际到期日一般短于声明的合同到期日，因为投资组合的实际到期日受到相关抵押贷款的定期付款和本金预付的影响。
下表汇总了该公司在2022年、2022年和2021年12月31日的住宅证券，不包括转让或质押给证券化工具的证券，根据其估计的加权平均寿命分类：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2022年12月31日 | | 2021年12月31日 |
| 估计公允价值 | | 摊销
成本 | | 估计公允价值 | | 摊销
成本 |
| 估计加权平均寿命 | (千美元) |
| 不到一年 | $ | 247,921 | | | $ | 264,637 | | | $ | 253,129 | | | $ | 250,689 | |
| 超过一年到五年 | 3,002,471 | | | 3,206,250 | | | 16,155,017 | | | 15,766,307 | |
| 大于五年到十年 | 55,593,990 | | | 59,658,578 | | | 45,470,212 | | | 45,102,607 | |
| 十年以上 | 6,419,216 | | | 6,996,296 | | | 1,246,811 | | | 1,250,936 | |
| 总计 | $ | 65,263,598 | | | $ | 70,125,761 | | | $ | 63,125,169 | | | $ | 62,370,539 | |
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上表中住宅证券在2022年12月31日和2021年12月31日的估计加权平均寿命是基于预计的本金预付率。住宅证券的实际加权平均寿命可能比预期的更长或更短。
下表按该证券在2022年12月31日和2021年12月31日处于持续未实现亏损状态的时间长度列出了该公司的机构抵押贷款支持证券的未实现亏损总额和估计公允价值，这些证券在未选择公允价值期权的情况下被视为可供出售。
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| | 2022年12月31日 | | 2021年12月31日 |
| | 估计公允价值(1) | | 未实现亏损总额(1) | | 证券数量(1) | | 估计公允价值(1) | | 未实现亏损总额(1) | | 证券数量(1) |
| | (千美元) |
| 少于12个月 | $ | 33,061,267 | | | $ | (3,448,120) | | | 2,481 | | | $ | 22,828,156 | | | $ | (475,064) | | | 571 | |
| 12个月或更长时间 | 1,260,378 | | | (266,686) | | | 129 | | | 383,815 | | | (10,960) | | | 19 | |
| 总计 | $ | 34,321,645 | | | $ | (3,714,806) | | | 2,610 | | | $ | 23,211,971 | | | $ | (486,024) | | | 590 | |
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(1)不包括只计息的抵押贷款支持证券和反向抵押贷款，以及自2022年7月1日起新购买的机构直通、抵押抵押债券(CMO)和多家庭证券。 |
这些证券的价值下降完全是由于市场状况，而不是资产的质量。几乎所有机构抵押贷款支持证券的实际或隐含信用评级都与美国政府相同。由于价值下降与信用质量无关，本公司目前尚未做出出售证券的决定，也不太可能要求在收回之前出售证券，因此与这些投资相关的收益中没有确认减值。
截至2022年12月31日及2021年12月31日止年度，本公司出售28.910亿美元11.5分别为住宅证券的10亿美元。下表显示了公司在截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度出售住宅证券的净收益(亏损)，这些净收益(亏损)计入综合全面收益(亏损)综合报表中的投资和其他净收益(亏损)。
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| | 已实现毛利 | | 已实现亏损总额 | | 已实现净收益(亏损) |
| 截至该年度为止 | (千美元) |
2022年12月31日 | $ | 66,587 | | | $ | (3,663,446) | | | $ | (3,596,859) | |
2021年12月31日 | $ | 102,567 | | | $ | (105,646) | | | $ | (3,079) | |
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该公司投资于住宅贷款。贷款被分类为持有以供投资或持有以供出售。贷款有资格在公允价值选项下入账。如贷款按公允价值选择，则按公允价值列账，并于收益中确认公允价值变动。否则，持有作投资用途的贷款按成本减去减值入账，而持有作出售用途的贷款则按成本或公允价值较低者入账。
不包括转移或质押给证券化工具和贷款仓库设施的贷款，截至2022年和2021年12月31日，该公司报告为1.810亿美元2.3分别为选择公允价值期权的贷款的10亿美元。如果公司打算出售或证券化贷款，而证券化工具预计不会被合并，则贷款被归类为持有以供出售。如果贷款是为出售而持有，并且没有选择公允价值选项，则它们将按成本或公允价值中的较低者入账。任何发端费用和成本或购买溢价或折扣在出售时递延并确认。本公司以个人贷款为基础，确定持有待售贷款的公允价值。本公司持有待售住宅贷款的账面价值为1.3百万美元和美元2.3分别为2022年12月31日和2021年12月31日。
损失拨备-在出售其公司债务和商业贷款组合之前，该公司评估了其每笔被归类为投资并根据估计的当前预期信贷损失按摊销成本计入的贷款是否需要损失准备金。
该公司记录了净贷款损失(准备金)冲销#美元。20.7百万，$145.1百万美元和(美元147.6)分别为2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日。截至2022年12月31日和2021年12月31日，公司的贷款损失准备金为#美元0及$27.9分别为100万美元。
下表列出了公司在截至2022年12月31日的年度内的贷款投资活动，不包括转移或质押给证券化工具和贷款仓库设施的贷款：
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| 住宅 | | | | 公司债务 | | | | 总计 |
| (千美元) |
期初余额2022年1月1日 | $ | 2,272,072 | | | | | $ | 1,968,991 | | | | | $ | 4,241,063 | |
| | | | | | | | | |
| 购买/发货 | 5,983,775 | | | | | 185,269 | | | | | 6,169,044 | |
销售和转让 (1) | (6,106,109) | | | | | (1,902,444) | | | | | (8,008,553) | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| 本金支付 | (111,589) | | | | | (231,190) | | | | | (342,779) | |
得/(失) (2) | (220,130) | | | | | (23,320) | | | | | (243,450) | |
| (摊销)/增值 | (8,187) | | | | | 2,694 | | | | | (5,493) | |
| | | | | | | | | |
2022年12月31日期末余额 | $ | 1,809,832 | | | | | $ | — | | | | | $ | 1,809,832 | |
| | | | | | | | | |
(1)包括证券化、银团、转移到证券化工具和公司债务转移到出售集团持有的资产和其他资产。包括将住宅贷款转移到账面价值为#美元的证券化工具6.1在截至2022年12月31日的一年中。 (2)包括贷款损失准备金。 |
住宅
本公司的住房抵押贷款主要包括履行可调整利率和固定利率的整体贷款。本公司的住宅贷款按公允价值选择权入账，公允价值变动反映在投资净收益(亏损)和其他综合全面收益(亏损)表中。该公司还合并其购买次级证券的证券化信托，因为它还拥有某些权力和权利来指导此类信托的活动。有关本公司综合住宅按揭贷款信托的进一步资料，请参阅“可变权益实体”附注。
抵押贷款主要以一至四套家庭住宅物业的第一留置权作为担保。本公司的一间附属公司已委任第三方作为其托管人、代理人及受托保管人，以接收及持有与其购买的住宅按揭贷款有关的若干文件、文书及文件。根据本公司的托管协议，托管人在安全和耐火的设施中，以与审慎的抵押贷款文件托管人所采用的小心标准一致的方式，隔离并持续托管与子公司拥有的每笔抵押贷款有关的构成抵押文件的所有文件。在任何住宅按揭贷款提供资金时或之前，有关卖方须根据吾等按揭贷款购买协议的条款，向托管人交付按揭贷款文件，包括按揭票据、按揭文件及其他相关贷款文件。此外，相关抵押和借款人的完整信用档案必须在购买之日之前交付给子公司。
下表列出了住宅抵押贷款组合的公允价值和未偿还本金余额，包括转移或质押到证券化工具的贷款，不包括贷款仓库设施，截至2022年12月31日和2021年：
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| 2022年12月31日 | 2021年12月31日 |
| | (千美元) |
| 公允价值 | $ | 10,931,744 | | $ | 7,768,507 | |
| 未付本金余额 | $ | 12,247,346 | | $ | 7,535,855 | |
下表提供了有关在2022年12月31日和2021年12月31日综合全面收益(亏损)报表中确认的这些投资的行项目和金额的信息，不包括贷款仓库设施：
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| 在过去几年里 |
| 2022年12月31日 | | 2021年12月31日 |
| | (千美元) |
| 利息收入 | $ | 410,195 | | | $ | 182,325 | |
处置投资的净收益(亏损)(1) | (12,842) | | | (37,212) | |
按公允价值通过收益计量的工具未实现净收益(亏损)(1) | (1,420,645) | | | 19,545 | |
| 计入净收益(亏损)的合计 | $ | (1,023,292) | | | $ | 164,658 | |
| | | |
(1)这些数额列于投资净收益(亏损)项和综合全面收益(亏损)综合报表中的其他项目。 |
下表提供了基于2022年12月31日和2021年12月31日的未偿还本金余额的住房抵押贷款的地理集中度，包括转移或质押给证券化工具的贷款：
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| 住房抵押贷款的地域集中度 |
| 2022年12月31日 | | 2021年12月31日 |
| 物业位置 | 余额的百分比 | | 物业位置 | 余额的百分比 |
| 加利福尼亚 | 44.8% | | 加利福尼亚 | 50.2% |
| 纽约 | 10.3% | | 纽约 | 10.9% |
| 佛罗里达州 | 8.3% | | 佛罗里达州 | 6.1% |
| 德克萨斯州 | 5.1% | | 所有其他(没有个别大于5%) | 32.8% |
| 所有其他(没有个别大于5%) | 31.5% | | | |
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| | | | |
| 总计 | 100.0% | | | 100.0% |
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下表提供了本公司截至2022年12月31日和2021年12月31日的住宅抵押贷款的额外数据，包括转让或质押给证券化工具的贷款：
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| | 2022年12月31日 | | 2021年12月31日 |
| | 投资组合 射程 | 投资组合加权
平均值 | | 投资组合 射程 | 投资组合加权平均 |
| | (千美元) |
| 未付本金余额 | $3 - $4,396 | | $489 | | $1 - $4,382 | | $513 |
| 利率 | 2.00% - 15.00% | | 4.61% | | 0.75% - 9.24% | | 4.04% |
| 成熟性 | 7/1/2029 - 1/1/2063 | | 10/6/2051 | | 7/1/2029 - 12/1/2061 | | 12/22/2050 |
| 贷款发放时的FICO得分 | 588 - 831 | | 759 | | 604 - 831 | | 762 |
| 贷款发放时的按揭成数 | 5% - 100% | | 68% | | 8% - 103% | | 66% |
在2022年和2021年12月31日，大约11%和16本公司住宅按揭贷款(包括转让或质押至证券化工具的贷款)的账面价值分别为可调整利率。
本公司参与一项向第三方发起人提供住宅抵押贷款仓库融资的安排。本公司已选择将公允价值选择权应用于此项贷款安排，以简化会计程序，并使会计与其他具有类似特征的住宅信贷金融工具保持一致。在2022年12月31日和2021年12月31日，该仓库设施的公允价值和账面价值约为$000万及$1.0在合并财务状况报表中分别报告为借款、净额和净额。截至2022年12月31日，贷款工具既不是非应计项目，也不是逾期贷款。
商业广告
截至2021年12月31日，商业房地产贷款在处置集团持有待售资产中列报，并归类为持有待售。有关交易的其他资料，请参阅“出售商业地产业务”附注。
公司债务
2022年4月，本公司达成最终协议，将本公司经营的MML业务持有的几乎所有企业贷款权益以及为第三方管理的资产(统称为“MML投资组合”)出售给Ares Capital Management LLC(“Ares”)。这些资产中的绝大多数在第三季度末合法转移到阿瑞斯，其余资产在2022年第四季度末转移。有关交易的其他资料，请参阅“出售中端市场借贷组合”附注。
MSR代表与住房抵押贷款偿还池相关的权利和义务。本公司及其附属公司并不发起或直接提供住宅按揭贷款。相反，这些活动是由获得正式许可的分服务商进行的，他们基本上履行了MSR基础贷款的所有服务职能。本公司一般打算将MSR作为投资持有，并选择按公允价值对其在MSR的所有投资进行核算。因此，它们在随附的综合财务状况表上按公允价值确认，估计公允价值变动在综合全面收益(亏损)表中作为投资和其他净收益(亏损)的组成部分列示。
MSR的权益代表购买全部或部分净服务现金流的协议。第三方充当贷款的总服务商，提供由MSR的权益代表的净服务现金流。本公司在MSR中的权益按公允价值核算，公允价值变动在投资净收益(亏损)和其他综合全面收益(亏损)表中列示。因MSR权益而收到的现金流量在综合全面收益(亏损)表中记入其他净额。
下表列出了截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度中与MSR有关的活动和在MSR中的权益：
| | | | | | | | | | | |
| 抵押贷款服务权 | 2022年12月31日 | | 2021年12月31日 |
| | (千美元) |
| 公允价值，期初 | $ | 544,562 | | | $ | 100,895 | |
购买(1) | 1,009,351 | | | 468,196 | |
转账(2) | 82,650 | | | — | |
| 销售额 | (9,084) | | | (82,176) | |
| 公允价值变动由以下因素引起 | |
估值投入或假设的变化 (3) | 205,463 | | | 120,879 | |
| 其他变化，包括实现预期现金流 | (84,733) | | | (63,232) | |
| 公允价值，期末 | $ | 1,748,209 | | | $ | 544,562 | |
| | | |
(1) 包括对早期付款、违约或已交付但被视为不可接受的贷款的原始购买价格的调整。 (2) 来自MSR权益的转移-有关更多信息，请参阅“可变权益实体”说明。 (3)主要代表估值模型中使用的贴现率和提前还款速度输入的变化，主要是由于利率的变化。 |
| | | | | | | | | | |
| MSR的权益 | 2022年12月31日 | 2021年12月31日 | | |
| (千美元) | | |
| 期初余额 | $ | 69,316 | | $ | — | | | |
购买(1) | 4,860 | | 65,107 | | | |
转账(2) | (82,650) | | — | | | |
| 计入净收入的收益(亏损) | 8,474 | | 4,209 | | | |
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2022年12月31日期末余额 | $ | — | | $ | 69,316 | | | |
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(1)包括对早期付款、违约或已交付但被视为不可接受的贷款的原始购买价格的调整。 (2) 转账至MSR-有关更多信息，请参阅“可变利息实体”说明 | | |
本公司对其VIE债务的风险敞口一般限于本公司对VIE的投资#美元1.02022年12月31日。VIE的资产只能用于清偿VIE的债务。VIE的债权人对本公司的一般信贷没有追索权。本公司并无根据合约规定向VIE提供任何形式的财务支持，亦没有向VIE提供任何形式的财务支持。在合并现有VIE时，未确认任何损益。利息收入和费用采用有效利息法确认。
多户证券化
2020年3月，该公司重新打包了Fannie Mae担保的多家庭抵押贷款支持证券，本金截止余额为#美元0.510亿美元和仅保留利息的证券，名义余额为#美元0.5十亿美元。在这一安排开始时，公司根据参与设计这一VIE并通过保留VIE中的重大可变权益而确定它是主要受益人。为简化会计核算，本公司为本次VIE的金融负债选择了公允价值选项；然而，由于金融资产不是在购买时选择的，因此不符合公允价值选项的资格。
在截至2022年12月31日的年度内，本公司解除了2020多家族VIE的合并，因为它出售了所有仅限利息的证券，不再保留该实体的重大可变权益。由于这一VIE的解除合并，公司取消确认约#美元。424.0百万美元的证券和大约391.9通过证券化工具发行的债务为100万美元，并确认实现收益为33.4百万美元，计入综合全面收益(亏损)表的投资净收益(亏损)和其他净收益(亏损)。
住宅证券化
本公司亦投资于由作为VIE的实体发行的住宅按揭证券，因为该等实体没有足够的风险股本，使该等实体在没有其他各方额外从属财务支持的情况下为其活动融资。本公司不是主要受益者，因为它没有权力指导对VIE的经济业绩影响最大的活动。就该等实体而言，本公司的最大亏损风险为其所拥有证券的摊余成本基准，并不向该等VIE提供任何流动资金安排、担保或其他承诺。有关住宅证券的进一步资料，请参阅“证券”附注。
OBX信托基金
住宅证券化由统称为“OBX信托”的实体。这些证券化是指向本公司提供无追索权融资的融资交易，这些融资以本公司购买的住宅抵押贷款为抵押。年内结束的住宅证券化包括于下表。
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| 证券化 | 结业日期 | 成交时的面值 |
| | (千美元) |
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| OBX 2022-NQM1 | 2022年1月 | $ | 556,696 | |
| OBX 2022-INV1 | 2022年1月 | $ | 377,275 | |
| OBX 2022-INV2 | 2022年2月 | $ | 466,686 | |
| OBX 2022-NQM2 | 2022年2月 | $ | 439,421 | |
| OBX 2022-INV3 | 2022年3月 | $ | 330,823 | |
| OBX 2022-NQM3 | 2022年3月 | $ | 315,843 | |
| OBX 2022-NQM4 | May 2022 | $ | 457,285 | |
| OBX 2022-J1 | May 2022 | $ | 389,334 | |
| OBX 2022-NQM5 | 2022年6月 | $ | 390,775 | |
| OBX 2022-INV4 | 2022年6月 | $ | 335,900 | |
| OBX 2022-NQM6 | 2022年6月 | $ | 387,913 | |
| OBX 2022-J2 | 2022年8月 | $ | 305,969 | |
| OBX 2022-NQM7 | 2022年8月 | $ | 358,931 | |
| OBX 2022-NQM8 | 2022年9月 | $ | 397,470 | |
| OBX 2022-INV5 | 2022年11月 | $ | 326,226 | |
| OBX 2022-NQM9 | 2022年12月 | $ | 359,380 | |
| | |
截至2022年12月31日和2021年12月31日，总账面价值为7.710亿美元4.6分别由第三方持有的债券和公司保留的债券为10亿美元1.010亿美元780.8分别为100万抵押贷款支持证券，这些证券在整合中被淘汰。本公司被视为主要受益人，并合并OBX信托，因为它有权指导对OBX信托业绩影响最大的活动，并持有可变权益
可能对这些VIE具有潜在的重要意义。本公司已为该等VIE的金融资产及负债选择公允价值选择。自2022年8月1日起，在初步合并新的证券化实体时，本公司选择对合并的抵押融资实体应用计量替代方案，以简化会计和估值过程。这些证券化实体的负债被认为是更可观察的，并用于衡量资产的公允价值。在截至2022年12月31日及2021年12月31日的年度内，本公司产生了7.6百万美元和美元5.6与这些证券化相关的成本分别为百万美元，并在发生时计入费用。第三方持有的OBX信托公司债务的合同本金金额为#美元。9.010亿美元4.6分别为2022年12月31日和2021年12月31日的10亿美元。截至2022年12月31日及2021年12月31日止年度，本公司录得1.2十亿美元和(美元69.4)，第三方所持债务的未实现收益(亏损)分别在投资净收益(亏损)和其他净收益(亏损)中报告，并在公司的综合全面收益(亏损)表中报告。
虽然住宅按揭贷款已出售作破产及州法律用途，但转让至OBX信托基金的住宅按揭贷款并不符合销售会计资格，并反映为公司间抵押借款，在合并时予以撇除。
信贷机构VIE
关于出售构成MML投资组合的所有资产，为公司公司债务提供融资的信贷安排在截至2022年12月31日的年度内得到偿还和终止。有关交易的其他资料，请参阅“出售中端市场借贷组合”附注。
MSR VIE
该公司在一家投资于MSR的实体中拥有不同的权益，并将其业务、资金和资本组织成资产和负债池，每个池被称为“竖井”。在给定竖井中具有可变权益的所有者有权获得该竖井的所有回报，并承担该竖井的投资和运营的损失风险，并且对任何其他竖井的资产没有实质追索权。虽然该公司之前持有100%的表决权权益，2017年8月，本公司出售100%的权益，并与该实体的关联投资组合经理订立协议，赋予本公司对其拥有所有实益权益的竖井的权力。因此，该公司被视为主要受益者，并整合了这一竖井。
该公司在投资于MSR权益的实体中拥有可变权益。这些实体之所以成为VIE，是因为它们没有足够的风险股本为其活动提供资金，而本公司是主要受益者，因为它有权在有理由或无理由的情况下罢免决策者，并持有实体的几乎所有可变权益。在截至2022年9月30日的季度内，该公司终止了以前在其综合财务状况报表中被归类为MSR权益的合同，并购买了相关的抵押贷款偿还权。因此，持有MSR权益及相关资产和负债的综合VIE被清算。于解除合并时，并无确认损益。相关MSR最初按公允价值确认，随后的公允价值变动在收益中确认。有关MSR的更多信息，请参阅“抵押服务权利”附注和“公允价值计量”附注。
由于贷款或证券的转让不符合在公司于2022年12月31日和2021年12月31日的综合财务状况报表中反映的作为销售入账的标准，公司的VIE的财务状况报表(不包括多家族证券化、信贷融资VIE和OBX信托基金)如下：
| | | | | |
| 2022年12月31日 |
| | MSR VIE |
| 资产 | (千美元) |
| 现金和现金等价物 | $ | 2,239 | |
| 贷款 | 1,293 | |
| 抵押贷款偿还权 | 27 | |
| |
| |
| 其他资产 | 1,238 | |
| 总资产 | $ | 4,797 | |
| 负债 | |
| 未结算贸易的应付款项 | $ | 2,152 | |
| |
| 其他负债 | 1,409 | |
| 总负债 | $ | 3,561 | |
| |
| | | | | |
| 2021年12月31日 |
| | MSR VIE |
| 资产 | (千美元) |
| 现金和现金等价物 | $ | 16,187 | |
| 贷款 | 2,347 | |
| 抵押贷款偿还权 | 7,254 | |
| MSR的权益 | 69,316 | |
| |
| 其他资产 | 10,406 | |
| 总资产 | $ | 105,510 | |
| 负债 | |
| 未结算贸易的应付款项 | $ | 1,911 | |
| |
| 其他负债 | 14,582 | |
| 总负债 | $ | 16,493 | |
| |
企业债基金
本公司管理投资于优先担保第一及第二留置权公司贷款(“基金实体”)的平行基金。基金实体被视为投资实体，因为投资者没有实质性的清算、退出权或参与权。本公司赚取的费用不被视为VIE的可变权益。本公司不是基金实体的主要受益人，因此没有合并基金实体。基金实体中的公司贷款是为第三方管理的资产，是截至2022年6月30日的三个月期间转移到阿瑞斯的MML投资组合的一部分。有关交易的其他资料，请参阅“出售中端市场借贷组合”附注。
住宅信贷基金
本公司管理一支投资参与住宅按揭贷款的基金。住宅信贷基金被视为VIE是因为该实体没有足够的风险股本来允许该法人实体在没有任何各方(包括股权持有人)提供额外从属财务支持的情况下为其活动提供资金，因为资本承诺不被视为风险股本。本公司并非主要受益人，亦不会合并住宅信贷基金，因为其于该基金的唯一权益是其赚取的管理费及履约费，而该等管理费及履约费并不被视为该实体的可变权益。截至2022年12月31日及2021年12月31日，本公司在住宅按揭贷款的未偿还参与权益为$0.810亿美元1.0分别为10亿美元。这些转移不符合销售会计标准，并被计入有担保借款，因此住宅贷款被报告为贷款净额，相关负债在综合财务状况报表中报告为参与。本公司选择对通过收益发行的参与进行公允价值评估，以更准确地反映转让的经济情况，因为标的贷款通过收益以公允价值列账。
于2021年3月25日，本公司订立一项最终协议，以1美元向Slate Asset Management L.P.及Slate Grocery REIT(统称“Slate”)出售其CRE业务的几乎所有资产。2.33十亿美元。这笔交易包括股权、贷款资产和相关负债，以及CMBS(商业CRT除外)。该公司还出售了几乎所有未包括在与Slate的交易中的剩余CRE业务资产。一些主要支持CRE业务的员工加入了Slate，参与了此次出售。与签署出售华润置业业务的最终协议有关，于截至2021年12月31日止年度内，本公司对商誉进行评估，该商誉与本公司于2013年收购CreXus Investment Corp.有关，并确认减值#美元。71.8百万美元。截至2021年12月31日止年度，本公司报告业务剥离相关收益(亏损)($262.0)，该综合全面收益(亏损)表包括前述商誉减值，以及因将华润置业资产归类为待售资产及估计交易成本而产生的估值调整。截至2022年12月31日，持有的待售资产和关联负债已转移至Slate。
于2022年4月，本公司订立最终协议，将本公司经营的MML业务所持有的几乎所有企业贷款权益，以及为第三方管理的资产(统称为“MML投资组合”)，以#美元出售予Ares Capital Management LLC(“Ares”)。2.4十亿美元。公司的贷款，未付本金余额为#美元1.910亿美元，被转移到阿瑞斯，获得现金收益#1.910亿美元，已实现收益8亿美元20.4在截至2022年12月31日的一年中，记录了100万美元。截至2022年12月31日，所有贷款都转移到了战神。
衍生工具包括但不限于利率互换、达成利率互换的期权(“互换”)、TBA衍生工具、TBA证券的期权(“MBS期权”)、美国国债和欧洲美元期货合约以及某些远期购买承诺。本公司亦可订立其他类型的按揭衍生工具，例如纯利息证券、参考商业按揭证券指数的信贷衍生工具，以及合成总回报掉期。
就本公司的投资/市场利率风险管理策略而言，本公司透过订立衍生金融工具合约，包括利率掉期、掉期及期货合约，在经济上对冲部分利率风险。该公司还可能签订TBA衍生品、MBS期权和美国国债或欧洲美元期货合约、某些远期购买承诺和信用衍生品，以经济地对冲其对市场风险的敞口。使用衍生品的目的是管理整体投资组合风险，并有可能产生额外收入分配给股东。这些衍生品受利率、波动性、机构抵押贷款支持证券与美国国债的利差和市场流动性变化导致的市值变化的影响。使用衍生品还会造成与潜在损失有关的信用风险，如果这些工具的交易对手未能履行所述合同规定的义务，可能会确认这些损失。此外，公司可能不得不将现金或资产作为衍生交易的抵押品，其金额可能会因衍生合约的市值和条款而有所不同。如属市场同意息票(“MAC”)利率掉期，本公司可在订立该等利率掉期时支付或收取代表该等掉期的公平价值的款项，以补偿该等利率掉期的市场外性质。自该等利率掉期开始以来公允价值的后续变动在综合全面收益(亏损)综合报表的衍生工具净收益(亏损)中反映。与其他利率掉期交易类似，公司可能需要质押现金或资产作为MAC利率掉期交易的抵押品。 在交易对手违约的情况下，本公司可能难以获得其质押抵押品以及根据衍生品合同的条款收取付款。
衍生工具在综合财务状况表中按公允价值确认为资产或负债，公允价值变动则在综合全面收益(亏损)表中确认。估计公允价值的变动在衍生工具净收益(亏损)内列报。本公司并无任何衍生工具被指定为会计上的对冲工具。
该公司还与其利率掉期和其他衍生品的交易对手维持保证金现金形式的抵押品。根据结算组织的规则手册，本公司列报中央结算利率互换的公允价值，扣除根据该等交易质押或收取的变动保证金。在2022年12月31日和2021年12月31日，(美元3.2)和(美元0.4)的变动幅度按公允价值报告为对利率互换的调整。
利率互换协议-利率互换协议是用于缓解利率风险的主要工具。特别是，该公司使用利率互换协议来管理其回购协议中利率变化的风险，方法是对与这些借款相关的现金流进行经济对冲。本公司可能有未履行的利率互换协议，其中浮动部分与伦敦银行间同业拆借利率(“LIBOR”)、隔夜指数掉期利率或其他指数挂钩。利率互换协议可以或不可以通过衍生品清算组织(DCO)进行清算。未清算利率掉期使用内部定价模型进行公允估值，并与交易对手的市场价值进行比较。集中清算的利率掉期，包括MAC利率掉期，通常根据DCO的市值进行公允估值。如果利率互换终止，利率互换的已实现收益(亏损)将等于收到或支付的现金与公允价值之间的差额。
互换-掉期交易是为了减轻利率上升或下降的潜在影响而进行的买卖。利率互换提供了达成利率互换协议的选项，利率互换协议的名义金额、规定期限和未来支付和接收的利率都是预定的。该公司的交换不是集中清算的。因掉期而支付或收到的溢价在综合财务状况报表中作为资产或负债列报。如果掉期到期而未行使，则掉期的已实现收益(损失)将等于收到或支付的保费。如果本公司出售或行使掉期，掉期的已实现收益(亏损)将等于收到的现金或收到的标的利率掉期的公允价值与支付的溢价之间的差额。掉期的公允价值是使用内部定价模型估计的，并与交易对手的市场价值进行比较。
TBA美元滚动-TBA美元滚动交易作为一系列衍生品交易入账。TBA衍生品的公允价值基于与评估机构抵押贷款支持证券类似的方法。
MBS期权-MBS期权通常是TBA合约上的期权，有助于管理抵押贷款市场的风险和波动性，同时提供提高回报的潜力。MBS期权是场外交易的工具，而那些写在现券抵押贷款支持证券上的期权通常是流动性最强的。MBS期权使用内部定价模型以公允价值计量，并与交易对手的市场价值进行比较。
期货合约-期货合约是跟踪特定资产或基准利率价格的衍生品。卖空期货合约有助于减轻利率变化对投资组合表现的潜在影响。本公司设有保证金账户，每日与期货事务监察委员会(“期货事务监察委员会”)结算。保证金要求根据未平仓的市场价值和账户中保留的权益而有所不同。期货合约是根据交易所定价进行公允估值的。
远期采购承诺-本公司可与交易对手订立远期购买承诺，承诺以特定价格购买住宅按揭贷款，但前提是住宅按揭贷款与交易对手接近。交易对手必须在“尽最大努力”的基础上交付承诺的贷款。
信用衍生品-本公司可订立参考商业按揭证券指数的信贷衍生工具，例如CMBX指数，以及合成总回报掉期。
下表汇总了公司截至2022年12月31日和2021年12月31日的衍生资产和负债的公允价值信息：
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| 衍生品工具 | | | 2022年12月31日 | | 2021年12月31日 |
| 资产 | | | (千美元) |
| 利率互换 | | | $ | 33,006 | | | $ | — | |
| 利率互换 | | | 256,991 | | | 105,710 | |
| TBA衍生物 | | | 17,056 | | | 52,693 | |
| 期货合约 | | | 33,179 | | | 9,028 | |
| 购买承诺 | | | 1,832 | | | 1,779 | |
信用衍生品 (1) | | | — | | | 1,160 | |
| 衍生工具资产总额 | | | $ | 342,064 | | | $ | 170,370 | |
| 负债 | | | |
| 利率互换 | | | $ | 108,724 | | | $ | 747,036 | |
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| TBA衍生物 | | | 69,270 | | | 3,916 | |
| 期货合约 | | | 11,919 | | | 129,134 | |
| 购买承诺 | | | 460 | | | 870 | |
信用衍生品(1) | | | 13,799 | | | 581 | |
| 衍生负债总额 | | | $ | 204,172 | | | $ | 881,537 | |
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(1)未来可能支付的最大金额是公司出售保护的信用衍生品名义金额为#美元。420.0百万美元和美元400.0分别于2022年12月31日和2021年12月31日，以及基础部分的任何票面利率缺口。截至2022年12月31日和2021年12月31日，参考一篮子债券的信用衍生品部分的评级范围在AAA到AA之间。 |
下表汇总了该公司在2022年、2022年和2021年12月31日的利率互换的某些特征：
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| 2022年12月31日 |
| 成熟性 | 当前概念(1)(2) | | 加权平均支付率 | | 加权平均接收率 | | 加权平均到期年限 (3) |
| (千美元) |
0 - 3年份 | $ | 26,355,700 | | | 0.88 | % | | 4.33 | % | | 0.75 |
3 - 6年份 | 1,120,400 | | | 2.53 | % | | 3.95 | % | | 4.07 |
6 - 10年份 | 22,492,200 | | | 2.54 | % | | 4.24 | % | | 8.76 |
大于10年份 | 2,309,000 | | | 3.49 | % | | 4.26 | % | | 22.93 |
| 总计/加权平均数 | $ | 52,277,300 | | | 1.74 | % | | 4.28 | % | | 5.25 |
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| 2021年12月31日 |
| 成熟性 | 当前概念(1)(2) | | 加权平均
支付率 | | 加权平均接收率 | | 加权平均到期年限(3) |
| (千美元) |
0 - 3年份 | $ | 32,709,300 | | | 0.25 | % | | 0.06 | % | | 1.10 |
3 - 6年份 | 2,780,000 | | | 0.21 | % | | 0.07 | % | | 3.46 |
6 - 10年份 | 9,118,000 | | | 1.43 | % | | 0.13 | % | | 9.05 |
大于10年份 | 1,300,000 | | | 4.04 | % | | 0.11 | % | | 18.70 |
| 总计/加权平均数 | $ | 45,907,300 | | | 0.59 | % | | 0.08 | % | | 3.32 |
| | | | | | | |
(1)截至2022年12月31日，17%, 23%和60本公司的利率掉期分别与LIBOR、联邦基金利率和有担保的隔夜融资利率挂钩。截至2021年12月31日，18%, 53%和29本公司的利率掉期分别与LIBOR、联邦基金利率和有担保的隔夜融资利率挂钩。 (2)有几个不是2022年12月31日和2021年12月31日的远期起始掉期。 (3)于2022年12月31日及2021年12月31日，付款人利率互换的加权平均到期年与接管人利率互换的加权平均到期年相抵。因此，每个到期日的净加权平均到期年数可能会超出列出的范围。 |
下表总结了该公司在2022年和2021年12月31日的掉期交易的某些特征：
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| 2022年12月31日 |
| | 当前的基本概念 | | 加权平均基础固定利率 | | 加权平均基础浮动利率 | | 加权平均标的年限至到期日 | | 加权平均到期月数 |
| (千美元) |
| 长期工资 | | $2,500,000 | | 2.02% | | 3M LIBOR | | 8.19 | | 14.28 |
| 长时间接收 | | $750,000 | | 1.57% | | 3M LIBOR | | 11.07 | | 12.82 |
| | | | | | | | | | |
| 2021年12月31日 |
| | 当前的基本概念 | | 加权平均基础固定利率 | | 加权平均基础浮动利率 | | 加权平均标的年限至到期日 | | 加权平均到期月数 |
| (千美元) |
| 长期工资 | | $4,050,000 | | 2.00% | | 3M LIBOR | | 9.65 | | 19.50 |
| 长时间接收 | | $2,000,000 | | 1.47% | | 3M LIBOR | | 10.95 | | 11.38 |
下表汇总了该公司在2022年和2021年12月31日的TBA衍生品的某些特征：
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| 2022年12月31日 |
| 衍生性TBA的买卖合同 | 概念上的 | | 隐含成本基础 | | 隐含市值 | | 账面净值 |
| (千美元) |
| 采购合同 | $ | 10,589,000 | | | $ | 10,675,739 | | | $ | 10,623,350 | | | $ | (52,389) | |
| 销售合同 | (44,000) | | | (44,849) | | | (44,674) | | | 175 | |
| 净TBA衍生品 | $ | 10,545,000 | | | $ | 10,630,890 | | | $ | 10,578,676 | | | $ | (52,214) | |
| | | | | | | |
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| 2021年12月31日 |
| 衍生性TBA的买卖合同 | 概念上的 | | 隐含成本基础 | | 隐含市值 | | 账面净值 |
| (千美元) |
| 采购合同 | $ | 20,133,000 | | | $ | 20,289,856 | | | $ | 20,338,633 | | | $ | 48,777 | |
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下表汇总了该公司截至2022年和2021年12月31日的期货衍生品的某些特征：
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| 2022年12月31日 |
| | 概念上的-长
职位 | | 概念上的-短
职位 | | 加权平均
还有几年就到期了 |
| | (千美元) | | | | |
| | | | | |
美国国债期货-2年 | $ | — | | | $ | (8,518,400) | | | 1.96 |
美国国债期货-5年 | — | | | (5,803,400) | | | 4.37 |
美国国债期货-10年份及更长时间 | — | | | (6,866,900) | | | 8.15 |
| 总计 | $ | — | | | $ | (21,188,700) | | | 4.63 |
| | | | | |
| | | | | |
| 2021年12月31日 |
| | 概念上的-长
职位 | | 概念上的-短
职位 | | 加权平均
还有几年就到期了 |
| | (千美元) | | | | |
| | | | | |
美国国债期货-2年 | $ | — | | | $ | (7,509,200) | | | 1.96 |
美国国债期货-5年 | — | | | (5,644,900) | | | 4.38 |
美国国债期货-10年份及更长时间 | — | | | (9,381,000) | | | 6.84 |
| 总计 | $ | — | | | $ | (22,535,100) | | | 4.60 |
| | | | | |
本公司在综合财务状况报表中按毛数列报衍生合约。衍生品合同可包含法律上可强制执行的条款，允许与每一交易对手结清或抵销应收账款和应付账款。
下表介绍了受此类规定约束的衍生资产和负债的信息，这些资产和负债可以在公司分别于2022年12月31日和2021年12月31日的综合财务状况报表中抵销。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 |
| | | 符合抵销条件的金额 | | |
| | 总金额 | | 金融工具 | | 现金抵押品 | | 净额 |
| 资产 | (千美元) |
| 按公允价值计算的利率互换 | $ | 33,006 | | | $ | (24,625) | | | $ | — | | | $ | 8,381 | |
| 按公允价值计算的利率互换 | 256,991 | | | — | | | — | | | 256,991 | |
| TBA衍生品，按公允价值计算 | 17,056 | | | (16,875) | | | — | | | 181 | |
| 按公允价值计算的期货合约 | 33,179 | | | (2,414) | | | — | | | 30,765 | |
| 购买承诺 | 1,832 | | | — | | | — | | | 1,832 | |
| | | | | | | |
| 负债 | |
| 按公允价值计算的利率互换 | $ | 108,724 | | | $ | (24,625) | | | $ | (1,251) | | | $ | 82,848 | |
| TBA衍生品，按公允价值计算 | 69,270 | | | (16,875) | | | — | | | 52,395 | |
| 按公允价值计算的期货合约 | 11,919 | | | (2,414) | | | (9,505) | | | — | |
| 购买承诺 | 460 | | | — | | | — | | | 460 | |
| 信用衍生品 | 13,799 | | | — | | | (9,291) | | | 4,508 | |
| | | | | | | |
| 2021年12月31日 |
| | | 符合抵销条件的金额 | | |
| | 总金额 | | 金融工具 | | 现金抵押品 | | 净额 |
| 资产 | (千美元) |
| | | | | | | |
| 按公允价值计算的利率互换 | $ | 105,710 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 105,710 | |
| TBA衍生品，按公允价值计算 | 52,693 | | | (3,876) | | | — | | | 48,817 | |
| 按公允价值计算的期货合约 | 9,028 | | | (9,028) | | | — | | | — | |
| 购买承诺 | 1,779 | | | — | | | — | | | 1,779 | |
| 信用衍生品 | 1,160 | | | (516) | | | — | | | 644 | |
| 负债 | |
| 按公允价值计算的利率互换 | $ | 747,036 | | | $ | — | | | $ | (77,607) | | | $ | 669,429 | |
| TBA衍生品，按公允价值计算 | 3,916 | | | (3,876) | | | (40) | | | — | |
| 按公允价值计算的期货合约 | 129,134 | | | (9,028) | | | (120,106) | | | — | |
| 购买承诺 | 870 | | | — | | | — | | | 870 | |
| 信用衍生品 | 581 | | | (516) | | | (65) | | | — | |
利率互换在综合全面收益(亏损)表中的作用如下：
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| 合并全面收益表(损益)的位置 |
| | 利率互换的净利息部分(1) | | 利率互换终止的已实现收益(亏损)(1) | | 利率互换未实现收益(亏损)(1) |
| 在过去几年里 | (千美元) |
| 2022年12月31日 | $ | 366,161 | | | $ | (266,427) | | | $ | 3,480,708 | |
| 2021年12月31日 | $ | (276,142) | | | $ | (1,236,349) | | | $ | 2,198,486 | |
| 2020年12月31日 | $ | (207,877) | | | $ | (1,917,628) | | | $ | (904,532) | |
(1)计入综合全面收益(亏损)表衍生工具净收益(亏损)。 |
其他衍生产品合同在公司综合全面收益(亏损)表中的影响如下：
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| 截至2022年12月31日的年度 |
| 衍生工具 | 已实现损益 | | 未实现收益(亏损) | | 在其他衍生工具和金融工具的净收益(亏损)中确认的收益/(亏损)金额 |
| (千美元) |
| 净TBA衍生品 | $ | (2,729,866) | | | $ | (100,990) | | | $ | (2,830,856) | |
| 净利率互换 | (43,124) | | | 195,084 | | | 151,960 | |
| 期货 | 3,825,072 | | | 141,366 | | | 3,966,438 | |
| 购买承诺 | — | | | 460 | | | 460 | |
| 信用衍生品 | 3,657 | | | (12,927) | | | (9,270) | |
| 总计 | | | | | $ | 1,278,732 | |
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| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2021年12月31日的年度 |
| 衍生工具 | 已实现损益 | | 未实现收益(亏损) | | 在其他衍生工具和金融工具的净收益(亏损)中确认的收益/(亏损)金额 |
| (千美元) |
| 净TBA衍生品 | $ | (354,410) | | | $ | (47,332) | | | $ | (401,742) | |
| 净利率互换 | (78,431) | | | 2,387 | | | (76,044) | |
| 期货 | 683,534 | | | (101,199) | | | 582,335 | |
| 购买承诺 | — | | | 860 | | | 860 | |
| 信用衍生品 | 8,234 | | | 6,931 | | | 15,165 | |
| 总计 | | | | | $ | 120,574 | |
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本公司的若干衍生工具合约须受国际掉期及衍生工具协会总协议或其他类似协议的约束，该等协议可能包含在发生某些事件时授予交易对手某些与适用协议有关的权利的条款，这些事件包括：(I)股东权益在设定的期间内下降超过指定门槛或美元金额；(Ii)本公司未能维持其房地产投资信托基金地位；(Iii)本公司未能遵守杠杆量限制；及(Iv)本公司的股票被从纽约证券交易所摘牌。
一旦发生第(I)至(Iv)项中的任何一项，或协议下的其他违约，适用协议的对手方有权根据协议的规定终止协议。于2022年12月31日，所有具有上述特征的衍生工具的公允价值合计均为净资产头寸。
本公司按照美国公认会计原则的公允价值指引，对其按公允价值入账的金融工具和MSR进行会计处理。金融工具和MSR的公允价值是指在计量日在市场参与者之间的有序交易中出售资产或支付转移负债所收到的金额。
GAAP要求根据估值技术投入的优先级，将金融工具和MSR分类为三级层次结构。公允价值层次结构对相同资产或负债的活跃市场报价给予最高优先权(第1级)，对不可观察到的投入给予最低优先权(第3级)。
如果用于衡量金融工具和MSR的投入落在层次结构的不同级别，则分类基于对该工具的公允价值计量重要的最低优先级投入。在综合财务状况表上按公允价值计入或在相关附注中披露的金融资产和负债，根据对估值技术的投入分类如下：
第1级-估值方法的投入为活跃市场中相同资产和负债的报价(未经调整)。
第2级--估值方法的投入包括活跃市场中类似资产和负债的报价，以及该资产或负债在基本上整个金融工具期限内可直接或间接观察到的投入。
第3级-估值方法的投入是不可观察的，对整体公允价值具有重要意义。
公司根据证券类型以及公司持有此类证券至到期的意图和能力，将其证券指定为可交易、可供出售或持有至到期。被归类为可供出售和交易的证券按公允价值经常性报告。
以下是对按公允价值列账的工具的估值方法的说明。这些方法适用于三级公允价值等级的资产和负债，投入的可观测性决定了适当的等级。
期货合约使用活跃市场中相同工具的报价进行估值，并被归类为第一级。
住宅证券、利率互换、互换和其他衍生品使用内部模型，使用类似资产的报价或内部估计价格进行估值。该公司采用了常见的市场定价方法，包括对国债曲线的利差测量，以及特定证券的基本特征，包括息票、预付款速度、定期和寿命上限、利率重置期和证券的预期寿命。住宅按揭贷款的公允价值估计由贴现现金流模型产生，主要基于可观察到的基于市场的投入，包括贴现率、提前还款速度、拖欠水平和信贷损失。管理层通过将其结果与证券及/或第三方定价服务交易商提供的独立价格进行比较，审核并间接证实其使用内部模型得出的公允价值估计。某些流动性资产类别，如机构固定利率传递，可能使用独立来源定价，如TBA证券的报价。
住宅证券、住宅按揭贷款、利率互换和互换市场、TBA衍生品和MBS期权被认为是活跃的市场，因此参与者的交易频率和交易量足以持续提供透明的定价信息。住宅证券、住宅按揭贷款、利率互换、互换、TBA衍生品和MBS期权市场的流动性，以及公司证券与活跃交易的证券的相似性，使公司能够观察市场报价，并将这些价格用作制定公允价值计量的基础。因此，本公司将住宅证券、住宅抵押贷款、利率互换、互换、TBA衍生工具和MBS期权归类为公允价值等级中的第二级投入。
归类为可供出售的商业抵押贷款支持证券的公允价值是根据最近市场交易中类似资产的报价确定的，并因标的抵押品的差异而需要应用判断。因此，按公允价值列账的商业房地产债务投资被归类为第二级。
有关证券化工具发行的债务的公允价值，请参阅“可变利益实体”附注以了解更多信息。
本公司将其在MSR中的投资和在MSR中的权益归类为公允价值计量层次中的第三级。这些投资的公允价值估计是从模型中获得的，这些模型在其估值中使用了重大的不可观察的投入。这些估值主要使用贴现现金流模型，该模型纳入了不可观察的市场数据输入，包括贴现率、预付率、拖欠水平和服务成本。然后将模型估值与从第三方定价提供商获得的估值进行比较。管理层审查从第三方定价提供商收到的估值，并
将它们用作与模型值的比较点。MSR的估值和MSR中的权益需要管理层和第三方定价提供商做出重大判断。缺乏可观察到的投入所使用的假设可能会对由此产生的公允价值产生重大影响，从而影响公司的财务报表。
下表列出了按公允价值经常性计量的金融工具和MSR的估计公允价值。在本报告所述期间，公允价值层级之间没有转移。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 |
| | 1级 | | 2级 | | 3级 | | 总计 |
| 资产 | (千美元) |
| 证券 | | | | | | | |
| 机构抵押贷款支持证券 | $ | — | | | $ | 62,274,895 | | | $ | — | | | $ | 62,274,895 | |
| 信用风险转移证券 | — | | | 997,557 | | | — | | | 997,557 | |
| 非机构抵押贷款支持证券 | — | | | 1,991,146 | | | — | | | 1,991,146 | |
| 商业抵押贷款支持证券 | — | | | 526,309 | | | — | | | 526,309 | |
| 贷款 | | | | | | | |
| 住宅按揭贷款 | — | | | 1,809,832 | | | — | | | 1,809,832 | |
| | | | | | | |
| 抵押贷款偿还权 | — | | | — | | | 1,748,209 | | | 1,748,209 | |
| | | | | | | |
| 转让或质押给证券化工具的资产 | — | | | 9,121,912 | | | — | | | 9,121,912 | |
| 衍生资产 | | | | | | | |
| | | | | | | |
| 利率互换 | — | | | 33,006 | | | — | | | 33,006 | |
| 其他衍生品 | 33,179 | | | 275,879 | | | — | | | 309,058 | |
| 总资产 | $ | 33,179 | | | $ | 77,030,536 | | | $ | 1,748,209 | | | $ | 78,811,924 | |
| 负债 | | | | | | | |
| | | | | | | |
| 证券化工具发行的债务 | $ | — | | | $ | 7,744,160 | | | $ | — | | | $ | 7,744,160 | |
| 发布的参赛作品 | — | | | 800,849 | | | — | | | 800,849 | |
| 衍生负债 | | | | | | | |
| 利率互换 | — | | | 108,724 | | | — | | | 108,724 | |
| 其他衍生品 | 11,919 | | | 83,529 | | | — | | | 95,448 | |
| 总负债 | $ | 11,919 | | | $ | 8,737,262 | | | $ | — | | | $ | 8,749,181 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2021年12月31日 |
| | 1级 | | 2级 | | 3级 | | 总计 |
| 资产 | (千美元) |
| 证券 | | | | | | | |
| 机构抵押贷款支持证券 | $ | — | | | $ | 60,525,605 | | | $ | — | | | $ | 60,525,605 | |
| 信用风险转移证券 | — | | | 936,228 | | | — | | | 936,228 | |
| 非机构抵押贷款支持证券 | — | | | 1,663,336 | | | — | | | 1,663,336 | |
| 商业抵押贷款支持证券 | — | | | 530,505 | | | — | | | 530,505 | |
| 贷款 | | | | | | | |
| 住宅按揭贷款 | — | | | 2,272,072 | | | — | | | 2,272,072 | |
| 住宅按揭贷款仓储服务 | — | | | 980 | | | — | | | 980 | |
| 抵押贷款偿还权 | — | | | — | | | 544,562 | | | 544,562 | |
| MSR的权益 | — | | | — | | | 69,316 | | | 69,316 | |
| 转让或质押给证券化工具的资产 | — | | | 6,086,308 | | | — | | | 6,086,308 | |
| 衍生资产 | | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 其他衍生品 | 9,028 | | | 161,342 | | | — | | | 170,370 | |
| 总资产 | $ | 9,028 | | | $ | 72,176,376 | | | $ | 613,878 | | | $ | 72,799,282 | |
| 负债 | | | | | | | |
| | | | | | | |
| 证券化工具发行的债务 | $ | — | | | $ | 5,155,633 | | | $ | — | | | $ | 5,155,633 | |
| 发布的参赛作品 | — | | | 1,049,066 | | | — | | | 1,049,066 | |
| 衍生负债 | | | | | | | |
| 利率互换 | — | | | 747,036 | | | — | | | 747,036 | |
| 其他衍生品 | 129,134 | | | 5,367 | | | — | | | 134,501 | |
| 总负债 | $ | 129,134 | | | $ | 6,957,102 | | | $ | — | | | $ | 7,086,236 | |
| | | | | | | |
关于第3级公允价值计量的定性和定量信息
本公司认为不可观察到的投入是指没有市场数据，并使用我们所能获得的关于市场参与者在为资产定价时所使用的假设的最佳信息来开发的投入。相关投入因按公允价值计量的工具的性质而异。重大不可观察投入的敏感性、重大不可观测投入之间的相互关系及其对公允价值计量的影响如下所述。以下敏感度分析中特定假设的变化的影响独立于任何其他假设的变化而考虑。在实践中，假设的同时变化可能并不总是对下文讨论的投入产生线性影响。可观察到的输入和不可观察到的输入之间也可能存在相互关系。这种关系没有包括在下面的讨论中。对于下面描述的每一种单独关系，通常也适用反向关系。就MSR及MSR权益而言，一般而言，贴现率、预付率或拖欠率或年度服务成本的单独增加将导致较低的公允价值计量。利率下降可能导致公司在MSR的投资和MSR权益的抵押贷款预付款高于预期，这反过来可能导致MSR的估计公允价值和MSR权益的下降。有关更多信息，包括前滚，请参阅“抵押偿还权”说明。
下表列出了用于第三级MSR和MSR权益的经常性公允价值计量的重大不可观察投入的信息。该表并未说明公司的风险管理做法可能会抵消这些3级投资所固有的风险。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 |
| 无法观察到的输入(1) / 范围(加权平均) (2) |
| 贴现率 | | 预付率 | | 拖欠率 | | 服务成本 |
| | | | | | | |
| 直接持有的MSR | 8.4% - 10.7% (9.7%) | | 4.8% - 8.1% (5.4%) | | 0.2% - 4.5% (1.3%) | | $86 - $118 ($95) |
| | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2021年12月31日 |
| 无法观察到的输入(1) / 范围(加权平均) (2) |
| 贴现率 | | 预付率 | | 拖欠率 | | 服务成本 |
| | | | | | | |
| 直接持有的MSR | 3.3% - 11.1% (7.0%) | | 7.3% - 15.9% (9.4%) | | 0.2% - 2.5% (1.2%) | | $90 - $103 ($96) |
| MSR的权益 | 8.4% - 8.4% (8.4%) | | 5.0% - 14.4% (9.1%) | | 0.0% - 0.2% (0.1%) | | $78 - $84 ($81) |
(1)代表本公司认为市场参与者在评估这些资产时将使用的利率、估计和假设。 (2)根据MSR的公允价值计算的加权平均贴现率、基于MSR相关贷款的未偿还本金余额计算的加权平均提前还款额、拖欠率和服务成本。 |
下表汇总了在2022年12月31日和2021年12月31日未按公允价值列账的金融资产和负债的估计公允价值。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 2022年12月31日 | | 2021年12月31日 |
| | | | 携带
价值 | | 公平
价值 | | 携带
价值 | | 公平
价值 |
| 金融资产 | | | (千美元) |
| | | | | | | | | |
| 贷款 | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| 公司债券，持有以供投资 | | | $— | | $— | | $1,968,991 | | $1,986,379 |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| 金融负债 | | | | | | | | | |
| 回购协议 | | | $59,512,597 | | $59,512,597 | | $54,769,643 | | $54,769,643 |
| 其他担保融资 | | | 250,000 | | 250,000 | | 903,255 | | 903,255 |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
|
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
为投资而持有的公司债务使用3级投入进行估值。有关其他资料，请参阅“出售中端市场借贷组合”附注。回购协议及短期其他担保融资的账面价值接近公允价值，并被视为第2级公允价值计量。长期其他担保融资使用第2级投入进行估值。
商誉
如果收购被认为是一项业务，公司的收购将使用收购方法进行会计处理。根据收购法，被收购公司的净资产和经营业绩自收购之日起计入综合财务报表。收购价格分配给收购的资产，包括可识别的无形资产，以及根据收购日的估计公允价值承担的负债。购买价格超过所取得净资产公允价值的部分确认为商誉。相反，收购净资产的公允价值超过购买价格的任何部分都被确认为廉价购买收益。
本公司每年测试商誉减值，或在事件或情况可能使减值发生的可能性更大时更频繁地测试商誉减值。如果定性分析表明可能存在减损，则进行定量分析。商誉的量化减值测试将报告单位的公允价值与其账面价值(包括商誉)进行比较。如果报告单位的账面价值超过其公允价值，则确认减值损失的金额等于超出的数额，但限于分配给该报告单位的商誉总额。在2022年12月31日和2021年，没有商誉余额。
无形资产，净额
有限寿命无形资产在其预期使用寿命内摊销。作为公司管理内部化交易的一部分，该交易于2020年6月30日完成，公司为被收购的集合劳动力确认了一项无形资产，约为$41.2百万美元，基于公司收购的员工基础的重置成本。
下表显示了截至2022年12月31日的年度有限活无形资产的活动情况。
| | | | | |
| 无形资产，净额 |
| (千美元) |
期初余额2022年1月1日 | $ | 24,241 | |
| |
| |
| 减损 | (4,157) | |
| |
减去：摊销费用 | (3,405) | |
2022年12月31日期末余额 | $ | 16,679 | |
| |
逆回购和回购协议-该公司通过回购协议为其很大一部分资产融资。在每笔交易开始时，公司评估了ASC 860中的每一项指定标准，转接和服务，并确定每一项融资协议都应被视为担保融资。
本公司订立逆回购协议，以赚取超额现金结余的收益。为减少信贷风险，本公司监控这些证券的市值，并根据这些证券的市值变化提供或获得额外的抵押品。一般而言，公司收取或张贴的抵押品的公允价值大约等于或大于担保融资的价值。
逆回购协议及与相同交易对手及相同到期日的回购协议于综合财务状况表内净额列示，而该等协议的条款符合允许净额结算的准则。公司在综合现金流量表中将回购协议的现金流量报告为融资活动，将逆回购协议的现金流量报告为投资活动。
该公司有未偿还的美元59.510亿美元54.8亿美元的回购协议，加权平均剩余期限为27天数和52天数分别为2022年12月31日和2021年12月31日。该公司已与交易对手达成若干安排，以#美元达成回购协议。1.810亿美元的剩余容量1.12022年12月31日。
截至2022年12月31日和2021年12月31日，回购协议的剩余期限、抵押品类型和加权平均利率如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 |
| | 机构抵押贷款支持证券 | | 显像管 | | 非机构抵押贷款支持证券 | | 住宅按揭贷款 | | | | 商业抵押贷款支持证券 | | | | 回购协议总数 | | 加权平均利率 |
| | (千美元) |
| 1天 | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | | | $ | — | | | | | $ | — | | | — | % |
| 2至29天 | 30,244,050 | | | 193,069 | | | 524,432 | | | 200,931 | | | | | 263,711 | | | | | 31,426,193 | | | 4.27 | % |
| 30至59天 | 21,200,770 | | | 149,733 | | | 632,673 | | | — | | | | | 124,390 | | | | | 22,107,566 | | | 4.18 | % |
| 60至89天 | 4,410,473 | | | — | | | 782,905 | | | — | | | | | 68,647 | | | | | 5,262,025 | | | 4.59 | % |
| 90至119天 | — | | | 125,893 | | | 73,251 | | | 168,656 | | | | | — | | | | | 367,800 | | | 5.82 | % |
超过119天(2) | — | | | — | | | — | | | 349,013 | | | | | — | | | | | 349,013 | | | 6.37 | % |
| 总计 | $ | 55,855,293 | | | $ | 468,695 | | | $ | 2,013,261 | | | $ | 718,600 | | | | | $ | 456,748 | | | | | $ | 59,512,597 | | | 4.29 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2021年12月31日 |
| | 机构抵押贷款支持证券 | | 显像管 | | 非机构抵押贷款支持证券 | | 住宅按揭贷款 | | | | 商业抵押贷款支持证券(1) | | | | 回购协议总数 | | 加权平均利率 |
| | (千美元) |
| 1天 | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | | | $ | — | | | | | $ | — | | | — | % |
| 2至29天 | 26,435,408 | | | 133,525 | | | 246,707 | | | — | | | | | 197,834 | | | | | 27,013,474 | | | 0.14 | % |
| 30至59天 | 9,743,872 | | | 38,854 | | | 270,377 | | | 159,350 | | | | | — | | | | | 10,212,453 | | | 0.19 | % |
| 60至89天 | 6,021,850 | | | 4,071 | | | 351,426 | | | — | | | | | — | | | | | 6,377,347 | | | 0.17 | % |
| 90至119天 | 4,812,345 | | | — | | | 12,573 | | | — | | | | | — | | | | | 4,824,918 | | | 0.15 | % |
超过119天(2) | 5,711,448 | | | — | | | 96,283 | | | 345,651 | | | | | 188,069 | | | | | 6,341,451 | | | 0.27 | % |
| 总计 | $ | 52,724,923 | | | $ | 176,450 | | | $ | 977,366 | | | $ | 505,001 | | | | | $ | 385,903 | | | | | $ | 54,769,643 | | | 0.17 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
(1)包括持有待售的商业抵押贷款支持证券。 (2)截至2022年12月31日和2021年12月31日，没有回购协议的剩余到期日超过1年。 |
下表载列于2022年12月31日及2021年12月31日的综合财务状况报表所载的逆回购协议及逆回购协议总额、按净额结算安排抵销的金额以及回购协议及逆回购协议的净额。有关净额结算安排对本公司衍生工具的影响的资料，请参阅“衍生工具”附注。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2022年12月31日 | | 2021年12月31日 |
| | 逆回购协议 | | 回购协议 | | 逆回购协议 | | 回购协议 |
| | (千美元) |
| 总金额 | $ | — | | | $ | 59,512,597 | | | $ | — | | | $ | 54,769,643 | |
| 金额抵销 | — | | | — | | | — | | | — | |
| 净额 | $ | — | | | $ | 59,512,597 | | | $ | — | | | $ | 54,769,643 | |
| | | | | | | |
其他担保融资-截至2022年12月31日，公司拥有500百万承诺的信贷安排，为其MSR投资组合的一部分提供资金。截至2022年12月31日，该贷款下的未偿还借款总额为$250.0百万美元，到期时间在一至三年。预付款的加权平均比率为7.07截至2022年12月31日。借款在公司的综合财务状况报表中在其他担保融资中报告。
有关本公司于2021年12月31日的其他担保融资安排的更多信息，请参阅“可变利益实体”说明。
根据有担保融资安排及利率互换而质押作抵押品的投资(不包括综合投资机构的住宅按揭贷款)的估计公允价值及应计利息为#美元。62.210亿美元226.4分别为2022年12月31日和2022年12月31日的59.210亿美元160.8分别为2021年12月31日的100万人。
(A)普通股
下表提供了公司在2022年12月31日和2021年12月31日授权、发行和发行的普通股的摘要。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 授权股份 | | 已发行及已发行股份 | |
| 2022年12月31日 | | 2021年12月31日 | | 2022年12月31日 | | 2021年12月31日 | 面值 |
普通股 | 2,936,500,000 | | | 2,936,500,000 | | | 468,309,810 | | | 364,934,065 | | $0.01 |
2020年12月，公司宣布其董事会批准回购至多$1.5截至2021年12月31日，其已发行普通股的10亿股(“优先股回购计划”)。2022年1月，该公司宣布，其董事会批准回购至多$1.5截至2024年12月31日的普通股流通股10亿股(“现股回购计划”)。当前的股票回购计划取代了之前的股票回购计划。在截至2022年和2021年12月31日的年度内，不是股票是根据当前的股份回购计划或先前的股份回购计划购买的。
截至2022年12月31日止年度，本公司完成两次公开招股，首次公开发行合共50百万股普通股，总收益为#美元1.3110亿美元，然后扣除发售费用。对于每一次发行，公司向承销商授予30天最多可选择购买额外的3.75100万股普通股，承销商在这两种情况下都充分行使了普通股，导致额外的$196.5在扣除截至2022年12月31日的一年的发售费用之前的收益为100万美元。于截至2022年12月31日止年度内进行的股票发售已于股票反向拆分前完成，前述股份金额已追溯调整以反映其影响。
于2020年8月6日，本公司分别与加拿大皇家银行资本市场公司、美国银行证券公司、花旗全球市场公司、瑞士信贷证券(美国)有限公司、高盛有限责任公司、Keefe，Bruyette&Wood，Inc.，J.P.Morgan Securities LLC，UBS Securities LLC和Wells Fargo Securities，Inc.，J.P.Morgan Securities LLC，UBS Securities LLC和Wells Fargo Securities，分别签订了经修订和重新签署的经销代理协议(经于2021年8月6日修订和重新签署的经销代理协议第1号修正案和于2022年11月3日修订的经销代理协议第2号修正案，统称为“销售协议”)。LLC(统称为“销售代理”)。根据销售协议，公司可以发行和出售普通股，总发行价最高可达$1.5亿美元，不时通过任何销售代理(在市场销售计划)。
于截至2022年12月31日止年度内，根据市场销售计划，本公司发行45.7百万股，收益为$1.110亿美元，扣除佣金和手续费后的净额。于截至2021年12月31日止年度内，根据市场销售计划，本公司发行15.2百万股，收益为$552.4百万美元，扣除佣金和费用后的净额。上述股份金额已追溯调整，以反映股票反向拆分的影响。
(B)优先股
以下为公司于2022年12月31日及2021年12月31日累计已发行的可赎回优先股摘要。在公司清算或解散的情况下，在支付股息和分配资产方面，公司当时的未偿还优先股优先于公司的普通股。
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| 授权股份 | | 已发行和未偿还的股份 | | 账面价值 | 合同率 | 最早赎回日期(1) | 股息率开始浮动的日期 | 浮动年利率 |
| 2022年12月31日 | | 2021年12月31日 | | 2022年12月31日 | | 2021年12月31日 | | 2022年12月31日 | | 2021年12月31日 |
| | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
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| 固定利率到浮动利率 |
| F系列 | 28,800,000 | | | 28,800,000 | | | 28,800,000 | | | 28,800,000 | | | 696,910 | | | 696,910 | | 6.95% | 9/30/2022 | 9/30/2022 | 3M LIBOR+4.993% |
| G系列 | 17,000,000 | | | 17,000,000 | | | 17,000,000 | | | 17,000,000 | | | 411,335 | | | 411,335 | | 6.50% | 3/31/2023 | 3/31/2023 | 3M LIBOR+4.172% |
| 系列I | 17,700,000 | | | 17,700,000 | | | 17,700,000 | | | 17,700,000 | | | 428,324 | | | 428,324 | | 6.75% | 6/30/2024 | 6/30/2024 | 3M LIBOR+4.989% |
| 总计 | 63,500,000 | | | 63,500,000 | | | 63,500,000 | | | 63,500,000 | | | $ | 1,536,569 | | | $ | 1,536,569 | | | | | |
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(1)在有限情况下，本公司有权提前赎回优先股，以保持其作为房地产投资信托基金的资格，或在与本公司控制权变更相关的有限情况下。 |
每一系列优先股的面值为$。0.01每股，清算和赎回价格为$25.00，加上截至赎回日的应计和未支付股息。截至2022年12月31日，公司已宣布并支付了公司优先股所需的所有季度股息。
F系列固定利率累计可赎回优先股、G系列固定利率累计优先股和I系列固定利率累计优先股优先于公司普通股。
2022年11月3日，公司董事会批准了一项针对其所有现有已发行优先股的回购计划(定义见下文，“优先股回购计划”)。根据该计划的条款，该公司有权回购最多63,500,000优先股，最多包括(I)28,800,000ITS的股份6.95%F系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股，面值$0.01每股(“F系列优先股”)，(Ii)17,000,000ITS的股份6.50%G系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股，面值$0.01每股(“G系列优先股”)，及(Iii)17,700,000ITS的股份6.75%系列I固定利率至浮动利率累计可赎回优先股，面值$0.01每股(“I系列优先股”，与F系列优先股和G系列优先股一起称为“优先股”)。截至2022年11月3日，公司可根据优先股回购计划回购的优先股的清算总价值约为$1.6十亿美元。优先股回购计划于2022年11月3日生效，并将于2024年12月31日到期。于截至2022年12月31日止年度内，并无就优先股回购计划购回股份。
(C)对股东的分配
下表提供了公司在本报告所述期间的股息分配活动摘要：
| | | | | | | | | | | |
| | 在过去几年里 |
| | 2022年12月31日 | | 2021年12月31日 |
| | (千美元，每股数据除外) |
| 普通股和基于股票的奖励所宣布的股息和股息等价物 | $ | 1,504,353 | | | $ | 1,268,558 | |
宣布的每股普通股分配(1) | $ | 3.52 | | | $ | 3.52 | |
| 期末后支付给普通股股东的分配 | $ | 412,113 | | | $ | 321,142 | |
| 期末后按普通股支付的分派 | $ | 0.88 | | | $ | 0.88 | |
| 期末后支付给普通股股东的分派日期 | 2023年1月31日 | | 2022年1月31日 |
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| 向F系列优先股股东宣布的股息 | $ | 53,131 | | | $ | 50,040 | |
宣布的F系列优先股每股股息(2) | $ | 1.845 | | | $ | 1.738 | |
| 向G系列优先股股东宣布的股息 | $ | 27,624 | | | $ | 27,624 | |
宣布的G系列优先股每股股息(2) | $ | 1.625 | | | $ | 1.625 | |
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| 向系列I宣布的股息优先于股东 | $ | 29,868 | | | $ | 29,868 | |
宣布的每股系列I优先股股息(2) | $ | 1.688 | | | $ | 1.688 | |
(1)截至2022年12月31日的年度，86.5%和13.5普通股股息分配的百分比为$3.52每股应分别作为普通收入和资本回报征税。截至2021年12月31日的年度，100普通股股息分配的百分比为$3.49每股应作为资本回报征税。 (2)截至2022年12月31日的年度，100每股优先股股息分配的百分比应作为普通收入纳税。截至2021年12月31日的年度，100作为资本回报，每股优先股股息分配的百分比应纳税。 |
|
本公司员工、董事及其他服务提供者有资格参与本公司2020年股权激励计划(“计划”)，该计划规定以股票期权、股份增值权、股息等价权、限制性股份、限制性股票单位(“RSU”)及其他以股份为基础的奖励形式提供基于股权的薪酬。该公司有能力授予最多31,250,000根据本计划条款，本公司于二零一零年股权激励计划(“先行计划”，统称“该等计划”)下尚未完成的奖励，以及其后到期、终止、退回或没收的任何奖励，均须作出调整。虽然现有奖励仍然有效，但根据先行计划不得作出任何新奖励。
限售股单位
本公司向员工授予RSU(包括符合业绩条件的RSU(“PSU”))，一般根据授予日相关股票的收盘价进行估值。对于归属的RSU，普通股的标的股份按适用授予协议中概述的方式交付(扣除所需预扣税)。PSU是主题
到公司达到指定的绩效标准和授予的奖励数量可以从零至150赠款金额的%。裁决协议一般规定，在某些情况下，如死亡和残疾，加速授予。普通股标的股份的交付，通常发生在三年制在此期间，受赠人必须满足授标协议中概述的某些归属和其他要求。
公司确认基于股权的薪酬支出为#美元。19.4在截至2022年12月31日的一年中，截至2022年12月31日，20.9与非既得性股份补偿安排相关的未确认补偿成本总额的百万美元。这一成本预计将在加权平均期间内确认1.85好几年了。
有关本公司有关证券及贷款净利息收入的会计政策详情，请参阅“重要会计政策”附注。
下表总结了住宅证券的利息收入确认方法：
| | | | | |
| | 利息收益法 |
| 代理处 | |
固定费率直通(1) | 有效产量(3) |
可调速率直通(1) | 有效产量(3) |
多个家庭(1) | 合同现金流 |
CMO(1) | 有效产量(3) |
| |
反向抵押贷款(2) | 预期 |
仅限利息(2) | 预期 |
| 住宅信贷 | |
CRT(2) | 预期 |
Alt-A(2) | 预期 |
素数(2) | 预期 |
次贷(2) | 预期 |
| |
NPL/RPL(2) | 预期 |
优质巨型客机(2) | 预期 |
| |
(1)对于在2022年7月1日之前购买的证券，公允价值变动在随附的综合全面收益(亏损)表中确认为其他全面收益(亏损)。自2022年7月1日起，公允价值变动在新购买证券的投资净收益(亏损)和其他净收益(亏损)中确认，并在随附的综合全面收益(亏损)表中确认。 (2)公允价值变动在所附综合全面收益表(亏损)中确认投资净收益(亏损)和其他净收益。 (3)实际收益率根据估计预付款和实际预付款之间的差额重新计算，摊销成本进行调整，就像新的实际收益率自成立以来一直适用一样。 |
以下是该公司截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度的利息收入和利息支出的组成部分。
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| | 截至12月31日止年度， |
| | 2022 | | 2021 | | 2020 |
| 利息收入 | (千美元) |
| | | | | |
代理证券(1) | $ | 2,144,696 | | | $ | 1,484,354 | | | $ | 1,661,566 | |
| 住宅信贷证券 | 140,220 | | | 78,681 | | | 57,394 | |
住宅按揭贷款 (1) | 410,229 | | | 182,359 | | | 170,259 | |
商业投资组合 (1) (2) | 81,855 | | | 237,597 | | | 338,763 | |
| | | | | |
| 逆回购协议 | 1,887 | | | 45 | | | 1,643 | |
| 利息收入总额 | $ | 2,778,887 | | | $ | 1,983,036 | | | $ | 2,229,625 | |
| 利息支出 | | | | | |
| 回购协议 | 1,026,201 | | | 116,974 | | | 705,218 | |
| | | | | |
| 证券化工具发行的债务 | 225,216 | | | 93,006 | | | 142,602 | |
| | | | | |
| 发布的参赛作品 | 39,366 | | | 12,071 | | | 78 | |
| 其他 | 18,952 | | | 27,192 | | | 51,214 | |
| 利息支出总额 | 1,309,735 | | | 249,243 | | | 899,112 | |
| 净利息收入 | $ | 1,469,152 | | | $ | 1,733,793 | | | $ | 1,330,513 | |
| | | | | |
(1)包括转让或质押给证券化工具的资产。 (2)包括商业房地产债务以及优先股和公司债务。 |
下表列出了计算截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的年度每股基本和稀释后净收益(亏损)时使用的净收益(亏损)和股份的对账。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 在过去几年里 |
| | 2022年12月31日 | | 2021年12月31日 | | 2020年12月31日 |
| | (千美元，每股数据除外) |
| 净收益(亏损) | $ | 1,726,420 | | | $ | 2,396,280 | | | $ | (889,772) | |
| 可归因于非控股权益的净收益(亏损) | 1,095 | | | 6,384 | | | 1,391 | |
| 可归因于Annaly的净收益(亏损) | 1,725,325 | | | 2,389,896 | | | (891,163) | |
| 优先股股息 | 110,623 | | | 107,532 | | | 142,036 | |
| 可供普通股股东使用(相关)的净收益(亏损) | $ | 1,614,702 | | | $ | 2,282,364 | | | $ | (1,033,199) | |
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| | | | | |
| 已发行普通股加权平均股份--基本 | 411,348,484 | | | 356,856,520 | | | 353,664,860 | |
| 添加：股票奖励的效果，如果是稀释的 | 273,274 | | | 285,731 | | | — | |
| 已发行普通股加权平均股份--摊薄 | 411,621,758 | | | 357,142,251 | | | 353,664,860 | |
| 普通股每股可得(相关)净收益(亏损) | | | | | |
| 基本信息 | $ | 3.93 | | | $ | 6.40 | | | $ | (2.92) | |
| 稀释 | $ | 3.92 | | | $ | 6.39 | | | $ | (2.92) | |
计算截至2022年12月31日和2020年12月31日的普通股每股摊薄净收益(亏损)不包括0.7百万美元和1.0可能稀释的限制性股票单位和绩效股票单位分别为100万美元，因为它们的效果将是反稀释的。
在截至2022年12月31日的年度内，本公司有资格根据守则第856至860节作为房地产投资信托基金纳税。作为房地产投资信托基金，该公司在将其应纳税所得额分配给其股东的范围内，不会招致联邦所得税。为了保持REIT的资格，公司必须将其年度REIT应纳税所得额的至少90%分配给其股东，并满足与其可能持有的资产、可能产生的收入及其股东构成等相关的某些其他要求。通常情况下，公司的政策是分发100其REIT应纳税所得额的%。
如年度末有任何未分配的REIT应课税收入，本公司会在守则许可的情况下于下一年度内分配该等差额。
本公司及其若干直接及间接附属公司，包括Annaly TRS，Inc.及Mountain Merge Sub Corp.的若干附属公司，已分别作出联名选择，将这些附属公司视为TRS。因此，这些TRS中的每一个都作为国内C公司应纳税，并根据其应纳税所得额缴纳联邦、州和地方所得税。
ASC 740，所得税(“ASC 740”)的条款澄清了在财务报表中确认的所得税中的不确定性的会计处理，并规定了在纳税申报单上采取或预期采取的不确定税收状况的确认门槛和计量属性。ASC 740还要求在财务报表中确认与未确认的税收优惠相关的利息和罚款。该公司没有任何未确认的税收优惠，这将影响其财务状况。因此，在2022年12月31日和2021年12月31日，罚款和利息被认为没有必要应计。
本公司负有纳税申报义务的州和地方税务管辖区承认本公司作为房地产投资信托基金的地位，因此，本公司通常不在该等司法管辖区缴纳所得税。然而，该公司可能需要缴纳某些最低的州和地方纳税申报费，以及某些消费税、特许经营税或营业税。该公司的TRS需缴纳联邦、州和地方税。
在截至2022年、2021年及2020年12月31日的年度内，公司录得45.6百万，$4.7百万美元和(美元28.4)分别为可归因于其TRSS的所得税支出(福利)。公司2019年及以后的联邦、州和地方纳税申报单仍可供审查。
公司面临的主要风险是资本、流动性和资金风险、投资/市场风险、信用风险和运营风险。利率对许多因素高度敏感，包括政府货币和税收政策、国内和国际经济和政治考虑以及公司无法控制的其他因素。利率总水平的变动可通过影响计息资产与计息负债之间的利差，从而影响净利息收入，即从计息资产赚取的利息收入与与计息负债相关的利息支出之间的差额。利率水平的变化也会影响计息资产的价值以及公司通过出售这些资产实现收益的能力。作为回购协议和衍生合约借款抵押品的计息资产价值下降，可能导致交易对手要求更多抵押品或清算部分现有抵押品，以降低借款水平。
本公司可能寻求通过签订利率互换、利率互换和其他对冲等利率协议来减轻潜在的财务影响。
抵押贷款市场的疲软、收益率曲线的形状、对未来利率波动的预期的变化以及总体财务状况的恶化可能会对本公司投资的业绩和市值产生不利影响。这可能会对公司的账面价值产生负面影响。此外，如果该公司的许多贷款人不愿意或无法提供额外的融资，该公司可能会被迫在价格低迷的时候出售其投资。该公司制定了降低风险的政策和程序，包括进行情景和敏感性分析，并利用一系列对冲策略。
Freddie Mac和Fannie Mae Agency抵押贷款支持证券(不包括由Freddie Mac和Fannie Mae发行的CRT证券)的本金和利息的支付由这两家机构担保，而Ginnie Mae Agency抵押贷款支持证券的本金和利息的支付是由美国政府的完全信用和信用支持的。
该公司的投资组合部分面临信用风险，这些部分不是由各自的机构或美国政府的完全信用和信用担保的。本公司面临商业抵押贷款支持证券、住宅抵押贷款、CRT证券、其他非机构抵押贷款支持证券和公司债务的信用风险。MSR的价值也可能受到借款人违约率上升的不利影响，这将减少偿债收入并增加偿还基础抵押贷款的整体成本。如果发行人、借款人或交易对手未能履行合同条款下的义务，本公司将面临损失风险。本公司制定了降低信用风险的政策和程序，包括审查和建立信用风险限额、限制与特定交易对手的交易、购买前尽职调查、维持合格抵押品、持续评估发行人、借款人和交易对手的信誉、信用评级监测和积极的服务机构监督。
该公司依赖第三方服务提供商执行与其运营相关的各种业务流程，包括抵押贷款服务商和分服务商。公司的供应商管理政策确立了与第三方供应商接洽、入职和监控业绩的程序。这些程序包括评估供应商的财务状况以及监督其遵守适用的法律和法规、网络安全和业务连续性计划以及个人身份信息的安全。
管理协议的内部化和终止的结束
于二零二零年二月十二日，本公司与前经理及前经理的若干联属公司订立内化协议(“内化协议”)。根据内部化协议，本公司同意以象征性现金代价(#美元)向各自的拥有人收购前经理及其直接及间接母公司的全部未偿还股权(“内部化”)。1.00)。随着内部化的结束，于2020年6月30日，本公司收购了前经理的全部资产和负债(其净影响在金额上并不重要)，本公司从外部管理的REIT过渡到内部管理的REIT。在结束时，前经理的所有雇员都成为了公司的雇员。订约方亦终止本公司与前任经理之间的经修订及重订的管理协议(“管理协议”)，因此本公司不再向前任经理支付管理费或偿还前任经理的开支。根据内部化协议，前经理免除任何加速费(定义见管理协议)。
于内部化完成前，根据管理协议并在董事会的监督及指示下，前经理负责(I)为本公司的投资组合挑选、购买及出售资产；(Ii)推荐其他融资形式；(Iii)监督本公司的融资及对冲活动；及(Iv)日常管理职能。前任经理亦在适当情况下提供与本公司资产及营运有关的其他监督及管理服务及活动。作为管理服务的交换，公司每月向前经理支付管理费，前经理负责提供人员管理公司。于内部化完成前，本公司已就其管理服务向前经理支付每月管理费，金额相当于(I)股东权益(定义见管理协议)的1/12至#元17.28十亿美元，以及(Ii)0.75股东权益的百分比(定义见管理协议)超过$17.28十亿美元。本公司并无向该前经理支付任何奖励费用。
截至二零二零年六月三十日止六个月，按照管理协议计算的薪酬及管理费为77.9百万美元，向前经理支付的偿还额为$14.2百万美元。
本公司的经营租赁主要由公司办公室租赁组成，剩余租赁期限约为三年和五年，分别为。公司写字楼租约包括最多延长至五年但是，延长期限不包括在经营租赁负债计算中。初始期限为12个月或以下的租约不计入资产负债表。本公司在租赁期内按直线原则确认该等租约的租赁费用。截至2022年12月31日止年度的租赁成本为$3.2百万美元。
截至2022年12月31日及截至2022年12月31日的年度与租赁有关的补充资料如下：
| | | | | | | | |
| 经营租约 | 分类 | 2022年12月31日 |
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| 资产 | (千美元) |
| 经营性租赁使用权资产 | 其他资产 | $ | 8,872 | |
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| 负债 |
经营租赁负债 (1) | 其他负债 | $ | 11,265 | |
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| 租赁期限和贴现率 |
| 加权平均剩余租期 | | 2.9年份 |
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加权平均贴现率 (1) | | 3.2% |
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| 为计入租赁负债的金额支付的现金 |
| 来自经营租赁的经营现金流 | | $ | 3,872 | |
(1)对于本公司未提供隐含利率的租赁，本公司使用基于采纳日可用信息的递增借款利率来确定租赁付款的现值。 |
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下表提供了与租赁负债到期日相关的细节：
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| 租赁负债到期日 |
| 截至十二月三十一日止的年度， | (千美元) |
| |
| 2023 | $ | 4,061 | |
| 2024 | 4,107 | |
| 2025 | 3,149 | |
| 2026 | 261 | |
| 后来的几年 | 291 | |
| 租赁付款总额 | $ | 11,869 | |
| 扣除计入的利息 | 604 | |
| 租赁负债现值 | $ | 11,265 | |
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或有事件
本公司不时涉及日常业务过程中出现的各种索偿和法律诉讼。管理层认为，这些事项的最终处置不会对本公司的综合财务报表产生实质性影响。有几个不是2022年12月31日和2021年12月31日的材料或有事项。
2023年1月，本公司完成并完成了面值为美元的住房抵押贷款证券化OBX 2023-NQM1405.2百万美元。证券化是指以本公司购买的住宅按揭贷款为抵押，向本公司提供无追索权融资的融资交易。
2023年1月，该公司将现有信贷安排的能力提高了$200用于本公司的住宅按揭贷款。
2023年2月，该公司完成了一笔250为Annaly的MSR平台提供100万美元的信贷安排。
签名
根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节的要求，注册人已正式授权下列签署人代表其签署本报告。
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| 日期：2023年2月16日 | 作者：David·L·芬克尔斯坦 |
| | David·L·芬克尔斯坦 |
| | 首席执行官和首席投资官(首席执行官) |
根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下人员以登记人的身份在指定日期签署。
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| 签名 | 标题 | 日期 |
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/s/David L.芬克尔斯坦 David·L·芬克尔斯坦 | 首席执行官、首席投资官和董事(首席执行官)
| 2023年2月16日 |
/s/瑟琳娜·沃尔夫 瑟琳娜·沃尔夫 | 首席财务官
(首席财务官和首席会计官) | 2023年2月16日 |
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/s/Francine J.Bovich 弗朗辛·J·博维奇 | 董事 | 2023年2月16日 |
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/s/惠灵顿J.德纳汉 惠灵顿·J·德纳汉 | 董事，董事会副主席 | 2023年2月16日 |
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托马斯·爱德华·汉密尔顿
托马斯·爱德华·汉密尔顿 | 董事 | 2023年2月16日 |
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/s/Kathy Hopinkah Hannan
凯西·霍皮卡·汉南 | 董事 | 2023年2月16日 |
迈克尔·E·海龙 迈克尔·E·海伦 | 董事，董事会主席 | 2023年2月16日 |
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埃里克·A·里夫斯 埃里克·A·里夫斯 | 董事 | 2023年2月16日 |
/s/John H.Schaefer 约翰·H·谢弗 | 董事 | 2023年2月16日 |
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/s/Glenn A.Votek
格伦·沃特克 | 董事 | 2023年2月16日 |
/s/维基·威廉姆斯 维基·威廉姆斯 | 董事 | 2023年2月16日 |
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