目录表

​

​

美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

​

表格20-F

​

(标记一)

​

​

需要这份空壳公司报告的事件日期

​

For the transition period from to

​

委托文件编号：001-36397

​

​

根据该法第12(B)条登记或将登记的证券。

​

*不用于交易，仅与美国存托股份在纳斯达克全球精选市场上市有关。

​

根据该法第12(G)条登记或将登记的证券。

​

​

目录表

根据该法第15(D)条规定有报告义务的证券。

​

​

截至2020年12月31日，有227,687,583已发行普通股，每股面值0.00025美元，即125,908,625A类普通股和101,778,958B类普通股。

​

如果注册人是证券法规则405中定义的知名经验丰富的发行人，请用复选标记表示。

☒ 是   ◻不是

​

如果本报告是年度报告或过渡报告，请用勾号表示注册人是否不需要根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节提交报告。

◻是⌧ 不是

​

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。

⌧ 是   ◻不是

​

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。

⌧ 是   ◻不是

​

用复选标记表示注册者是大型加速文件服务器、加速文件服务器、非加速文件服务器还是新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中的“大型加速申报公司”、“加速申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。(勾选一项)：

​

​

如果一家新兴成长型公司按照美国公认会计原则编制其财务报表，用勾号表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守†根据交易所法案第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。◻

†“新的或修订的财务会计准则”是指财务会计准则委员会在2012年4月5日之后发布的对其会计准则编纂的任何更新。

​

用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国联邦法典》第15编，第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告的内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。☒

​

用复选标记表示注册人在编制本文件所包括的财务报表时使用了哪种会计基础：

​

​

如果在回答前一个问题时勾选了“其他”，请用勾号表示登记人选择遵循哪个财务报表项目。

☒ Item 17 ◻项目18

​

如果这是一份年度报告，请用复选标记表示注册人是否为空壳公司(如《交易法》第12b-2条所定义)。

☐是☒不是

​

(只适用于过去五年涉及破产程序的发行人)

​

在根据法院确认的计划分配证券后，用复选标记表示注册人是否已提交1934年《证券交易法》第12、13或15(D)条要求提交的所有文件和报告。

​

◻是◻不是

​

​

​

​

目录表

目录

​

​

​

​

目录表

引言

在本年度报告中，除文意另有所指外，仅为本年度报告的目的：

​

目录表

有关前瞻性陈述的信息

本年度报告包含涉及风险和不确定因素的前瞻性陈述。除有关当前或历史事实的陈述外，所有陈述均为前瞻性陈述。这些表述涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素，可能导致我们的实际结果、业绩或成就与前瞻性表述中明示或暗示的大不相同。

您可以通过“可能”、“将会”、“预期”、“预期”、“目标”、“估计”、“打算”、“计划”、“相信”、“可能”或其他类似的表达方式来识别这些前瞻性陈述。我们的这些前瞻性陈述主要基于我们目前对未来事件和财务趋势的预期和预测，我们认为这些事件和财务趋势可能会影响我们的财务状况、经营结果、业务战略和财务需求。这些前瞻性陈述包括但不限于关于以下方面的陈述：

你应该仔细阅读这份年度报告和我们在这份年度报告中提到的文件，了解我们未来的实际结果可能与我们预期的大不相同，甚至比我们预期的更糟糕。本年度报告的其他部分包括可能对我们的业务和财务业绩产生不利影响的其他因素。此外，我们在一个不断发展的环境中运营。新的风险因素和不确定因素不时出现，我们的管理层无法预测所有风险因素和不确定因素，也无法评估所有因素对我们业务的影响，或任何因素或因素组合可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的结果大不相同的程度。我们通过这些警告性声明来限定我们所有的前瞻性声明。

你不应该依赖前瞻性陈述作为对未来事件的预测。我们没有义务更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。

​

目录表

第一部分

项目1.董事、高级管理人员和顾问的身份

不适用。

​

项目2.报价统计数据和预期时间表

不适用。

​

项目3.关键信息

A.选定的财务数据

下表列出了我公司精选的综合财务信息。以下列出的截至2018年12月31日、2019年12月31日和2020年12月31日的精选综合经营报表数据以及截至2019年12月31日和2020年12月31日的精选综合资产负债表数据来自本年度报告中其他部分包括的经审计的综合财务报表。以下所列截至2016年12月31日及2017年12月31日止年度的精选综合经营报表数据及截至2016年12月31日、2017年及2018年12月31日的精选综合资产负债表数据均源自本年度报告中未包括的综合财务报表。我们的综合财务报表是根据美国公认会计准则编制的。

目录表

阁下应将选定的综合财务资料连同本公司的综合财务报表及相关附注，以及本年度报告其他部分所载的“第5项.营运及财务回顾及展望”一并阅读。我们的历史结果并不一定表明我们对未来时期的预期结果。

​

​

目录表

​

​

​

​

目录表

B.资本化和负债化

不适用。

C.提供和使用收益的原因

不适用。

D.风险因素

与我们的业务相关的风险

如果我们未能扩大我们的活跃用户基础，或者如果我们平台上的用户参与度下降，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到实质性的不利影响。

我们活跃用户群的增长和用户参与度对我们的业务至关重要。截至2020年12月，我们有5.21亿个MAU和2.25亿个平均DAU。我们的业务一直并将继续受到我们成功增长和留住大量活跃用户以及提高他们在我们平台上的整体参与度的重大影响，包括他们对我们平台上的促销提要、其他广告和营销产品以及增值服务的参与度。我们预计，随着用户规模的扩大，以及我们在中国网民中实现更高的市场渗透率，我们的用户增长率将随着时间的推移而放缓。如果我们的用户增长速度放缓或用户数量下降，我们的成功将越来越依赖于我们留住现有用户并增强用户活跃度和平台粘性的能力。如果人们不认为我们平台上的内容和其他产品和服务有趣和有用，我们可能无法留住和吸引用户，也无法增加他们的参与度。许多以用户为导向的网站和移动应用程序在早期广受欢迎，但自那以来，它们的用户基础或参与度都出现了急剧下降，在某些情况下甚至急剧下降。不能保证我们的活跃用户群或参与度水平不会经历类似的侵蚀。许多因素可能会对用户增长和参与度产生潜在的负面影响，其中包括：

目录表

我们采取了各种举措来刺激我们的用户和用户参与度的增长。例如，除了微博最初的服务外，多年来，我们还增加了趋势、话题、搜索、短视频、直播和基于兴趣的信息源等功能，我们相信这些帮助扩大了我们的吸引力，产生了更多的用户流量和参与度。然而，不能保证这些战略和其他战略将继续有效。如果我们无法增加我们的用户基础和用户参与度，我们的平台对潜在的新用户和现有用户和客户的吸引力可能会降低，这将对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大和不利的影响。

如果我们的用户和平台合作伙伴不继续贡献内容，或者他们的贡献对其他用户没有价值，我们可能会经历用户流量和用户参与度的下降。

我们的成功取决于我们为用户提供有趣和有用内容的能力，而这反过来又取决于我们的用户和平台合作伙伴贡献的内容。我们认为，我们的竞争优势之一是微博上内容的质量、数量和开放性，而获得丰富的内容是用户访问微博的主要原因之一。我们致力于培养更广泛和更积极的用户群体，我们鼓励有影响力的人，如名人、KOL和其他公众人物，以及平台合作伙伴，如多渠道网络、媒体和拥有媒体权利的组织，利用我们的平台表达他们的观点，分享有趣和高质量的内容。

在我们的所有用户中，有影响力的人在我们的平台上贡献了越来越有趣和有吸引力的内容。我们通过广告、电商、付费订阅、小费等方式，为这些内容创作者提供在微博上实现社交资产货币化的机会。如果内容创作者没有从他们在微博上的社交营销活动中看到显著的价值，并且发现微博上的货币化不够，我们可能不得不通过直接的内容成本支出来补贴他们，这可能会对我们的业务和运营业绩产生不利的实质性影响。或者，内容创作者可以选择切换到其他平台，减少或不向微博贡献内容，这可能会导致我们的用户基础和用户参与度下降，我们的客户认为我们的产品和服务对广告和营销目的吸引力降低，从而减少他们在我们平台上的广告支出。

如果用户和平台合作伙伴由于政策变化、他们使用替代传播渠道或任何其他原因而不能继续向微博贡献内容，而我们无法为用户提供有趣、有用和及时的内容，我们的用户基础和用户参与度可能会下降。如果我们的用户数量或用户参与度下降，客户可能会认为我们的产品和服务对他们的广告和营销支出没有吸引力，并可能减少他们与我们的支出，这将对我们的业务和经营业绩造成实质性损害。

我们依赖我们与渠道合作伙伴(主要包括应用程序预安装合作伙伴、程序性购买合作伙伴和应用程序市场)的合作计划来推动我们平台的流量，如果我们的合作计划变得不那么有效，或者如果智能手机市场与前几年相比放缓，我们平台的流量可能会下降，我们的业务和运营结果可能会受到不利影响。

我们与应用程序(APP)预装合作伙伴合作，例如国内主要手机制造商，以获取和激活用户。由于市场竞争激烈，预装APP的合作伙伴可能会提高价格，以至于我们无法依赖他们进行微博用户激活，或者他们可能决定完全停止向我们提供服务。这一合作关系还高度依赖于我们合作伙伴的手机出货量和销售量，与前几年相比，这一数字可能会波动或放缓。

我们还与程序化的购买合作伙伴合作，例如流量方向和用户激活的顶级应用程序。由于程序性购买的实时竞价性质，顶级应用程序上的库存价格可能会波动或飙升到我们在渠道投资变得不那么划算的程度。此外，不准确的用户定位和在交通方向步骤中观察到的可能的高流失率也可能限制合作伙伴关系的整体有效性。

此外，我们与应用市场合作，包括国内主要手机制造商的应用商店以及其他主要应用市场，如腾讯控股应用商店、百度手机助手和360手机助手，以推动我们的移动应用程序的下载。未来，谷歌(Android)、苹果或其他应用程序市场运营商可能会对他们的市场做出改变，使获得我们的产品和服务变得更加困难。

目录表

如果我们不能有效地争夺用户流量或用户参与度，我们的业务和运营结果可能会受到实质性的不利影响。

用户流量和用户参与度的竞争非常激烈，我们在业务中面临着激烈的竞争。中国主要的互联网公司，如腾讯控股和字节跳动，在用户流量和用户参与度、内容、人才和营销资源方面与我们直接竞争。作为一家以社交网络服务和信使功能为特色的社交媒体，我们面临着来自类似服务提供商的激烈竞争，以及潜在的新型在线服务。这些服务包括(I)信使和其他社交应用和网站，如微信/微信、QQ移动、QQ空间移动和陌陌；(Ii)新闻应用和网站，如其他主要互联网公司运营的新闻应用和网站，包括腾讯控股、字节跳动、百度、网易、搜狐和凤凰新闻传媒；(Iii)多媒体应用(照片、视频和直播等)，如抖音/TikTok、快手、哔哩哔哩、爱奇艺、腾讯控股视频、优酷、西瓜视频、红(小红书)、陌陌和JOYY。此外，作为本质上的媒体平台，我们还与传统媒体公司争夺受众和内容。

我们还与线下和在线游戏争夺玩家的时间和金钱。我们为客户提供社交商务解决方案，使他们能够在我们的平台上进行电子商务。因此，我们的产品与电子商务公司和在线垂直市场展开竞争，后者使商家能够进行电子商务，包括基于位置的服务和线上到线下服务。除了直接竞争，我们还面临来自赞助或维持高流量网站或为互联网用户提供初始切入点的公司的间接竞争，包括但不限于搜索服务、网络浏览器和导航页面的提供商，如百度、UC Web和奇虎360。我们还可能面临来自全球社交媒体、社交网络服务和信使的竞争，如Facebook、Instagram、Twitter、YouTube、TikTok、WhatsApp、Facebook Messenger、Snapchat、Pinterest、Line和Kakao Talk。我们的一些竞争对手可能比我们拥有更多的现金、流量、技术和其他资源。我们可能无法成功地与这些竞争对手或新的市场进入者竞争，这可能会对我们的业务和财务表现产生不利影响。

我们相信，我们有效竞争用户流量和用户参与度的能力取决于我们控制范围内和控制范围之外的许多因素，包括：

目录表

我们可能无法维持或增长我们的收入或业务。

近年来，我们的收入和业务都有了显著的增长。我们继续增长收入的能力取决于许多因素。详细讨论见“项目5.经营和财务回顾及展望--A.经营成果--影响我们经营成果的因素”。

我们的收入增长还取决于我们继续增长我们的核心业务、新开发的业务以及我们已经收购或整合的业务的能力。我们正在探索，并将在未来继续探索新的商业举措，包括在我们经验有限或没有经验的行业和市场，以及可能未经测试的新商业模式。开发新的业务、计划和模式需要投入大量的时间和资源，并可能带来新的、困难的技术、运营和合规挑战。其中许多挑战可能是我们没有足够经验的业务领域所特有的。我们在执行各种增长战略时可能会遇到困难或挫折，这些增长战略可能不会在我们预期的时间框架内产生我们预期的回报，或者根本不会。

此外，我们的整体或部门收入增长可能放缓，或我们的收入可能因其他原因而下降，包括竞争加剧和中国智能手机市场增长放缓，疫情、自然灾害或其他事件对中国经济或全球经济的干扰，以及地缘政治格局、政府政策或总体经济状况的变化。随着我们的收入增长到更高的基数水平，我们的收入增长速度未来可能会放缓。此外，由于我们已经实现的规模和规模，我们的用户基础可能会减少，不会继续快速增长，甚至根本不会增长。

我们的大部分收入来自在线广告和营销服务。如果我们不能通过我们的广告和营销服务产生可持续的收入和利润，我们的运营结果可能会受到实质性的不利影响。

我们从2012年开始通过广告和营销服务产生收入，在较小程度上也通过增值服务产生收入。从那时起，广告和营销服务一直贡献了我们总收入的大部分，在2020年约占我们收入的88%。因此，任何未能通过我们的广告和营销服务继续产生可持续收入和利润的情况都可能对我们的业务造成实质性损害。

与传统的广告和营销解决方案相比，在线广告和营销服务发展迅速，有时被认为是试验性的。此外，我们和整个行业都在努力开发新的广告和营销服务形式。因此，我们不能保证我们所采取的广告和营销策略能够产生可持续的收入和利润。特别是，正如行业中常见的那样，我们的广告和营销客户与我们没有长期的承诺。此外，一些潜在的新客户可能会认为我们的广告和营销服务未经证实，我们可能需要投入更多的时间和资源来说服他们。如果我们没有以有效的方式提供广告和营销服务，或者如果他们不相信他们在广告和营销方面的投资会产生相对于替代广告平台具有竞争力的回报，客户将不会继续与我们做生意，或者可能只愿意以较低的价格与我们一起做广告。

我们为客户在微博上的广告活动提供及时可靠的衡量分析的能力，可能会特别影响我们增加新客户和增加现有客户支出的能力，因为一些客户，特别是大客户，依赖广告衡量来评估广告效果。我们正在与第三方测量公司合作，为我们的客户提供这些数据服务，但中国的在线广告测量市场才刚刚起步。我们不能向您保证我们的测量合作伙伴将能够提供令客户满意的测量。如果我们的客户无法在微博上获得他们满意的营销活动的测量结果，我们的客户可能不太愿意维持或扩大他们在我们平台上的广告支出，我们的财务状况、运营结果和前景可能会受到实质性的不利影响。

我们还需要调整我们的广告和营销服务，以适应用户在我们平台上消费内容的方式。随着我们的移动产品获得更多的用户流量，我们向广告商推出了适合移动设备的促销营销解决方案，如促销提要。用户对内容格式的偏好也在不断变化。近年来，视频格式的在线内容变得越来越普遍。如果我们无法调整我们的产品和服务以适应视频环境，并开发产品和服务来产生视频广告收入，特别是移动环境，我们的运营和前景可能会受到实质性和不利的影响。

目录表

在我们的平台上显示的广告可能会使我们受到处罚和其他行政行为。

根据中国广告法律和法规，我们有责任监督我们平台上显示的广告内容，以确保该等内容真实、准确并符合适用的中国法律和法规。中华人民共和国广告法律法规对某些类型的广告实施禁止和限制。例如，某些产品的广告，如烟草，不允许公开张贴，其他产品和服务的广告，如酒类、医疗、药品或医疗器械、保健食品、房地产和金融产品，在内容和其他要求上受到一定限制。此外，如果在张贴某些类型的广告之前需要相关政府部门的审查，例如药品和医疗器械的广告，我们有义务确认已经进行了审查并已获得批准。

中国政府可能会不时颁布新的广告法律法规，包括可能对在线广告服务施加额外限制。此外，最近的广告活动和技术趋势，如评论或帖子中的链接，以及短视频和直播平台的激增，以及付费促销往往不被标记为广告，都使广告内容监控变得更具挑战性。此外，试图规避、规避或欺骗我们的广告内容监控系统的技术和工具正在发展，这使得我们在我们的平台上监控和审查广告变得更加复杂。当我们发现违法违规的广告时，我们会及时采取相应措施。尽管我们已作出重大努力以确保在我们的平台上展示的广告完全符合适用的中国法律和法规，但我们不能保证我们将始终遵守任何新法律和法规的要求。不遵守这些义务可能会使我们受到罚款和其他行政处罚。

如果我们平台上的广告违反了中国相关的广告法律法规，我们可能会受到处罚。例如，2018年，北京市海淀市场监督管理局发布了对微盟公司的行政处罚决定书，包括对微盟公司处以微博20万元罚款，并处没收广告收入1171.19元，原因是当局认为微博上发布的某些广告包含违反“良好社会风尚”的内容。我们缴纳了罚款，并配合有关政府部门按要求采取了纠正措施。然而，不能保证不会有任何进一步的处罚，这可能会对我们的业务、财务状况、运营和前景、品牌和声誉产生重大和不利的影响。

如果我们不能有效地竞争广告和营销支出，我们的业务和经营业绩可能会受到实质性的不利影响。

除了对用户和用户参与度的激烈竞争外，我们还面临着广告和营销支出的激烈竞争。目前，我们的大部分收入来自广告和营销服务。我们与提供此类服务的在线和移动企业展开竞争，主要包括腾讯控股、字节跳动、百度、快手、爱奇艺、网易和搜狐。我们还与互联网公司竞争，这些公司提供线上到线下(O2O)、购买解决方案和其他基于性能的广告和营销服务，以及针对特定垂直行业定制的数字媒体，包括快速消费品、IT、汽车、电子商务、娱乐和旅游，如美团、汽车之家、比特币和趣头条。我们还与电视、广播和印刷等传统媒体争夺广告和营销预算。

为了增加我们的收入和改善我们的经营业绩，我们必须相对于我们的竞争对手增加我们在广告和营销支出方面的市场份额，这些竞争对手中有许多是提供更传统和更广泛接受的广告产品的较大公司。此外，我们的一些较大的竞争对手拥有更广泛的产品或服务，并利用他们基于其他产品或服务的关系来获得更多的广告和营销预算份额。

​

目录表

我们相信，我们在广告和营销支出方面有效竞争的能力取决于我们控制之内和之外的许多因素，包括：

我们的实际和潜在竞争对手之间的重大收购和整合可能会给我们的业务带来更激烈的竞争挑战。我们的竞争对手收购我们的平台合作伙伴可能会导致我们产品和服务的内容和功能减少。整合还可能使我们更大的竞争对手能够提供捆绑或集成的产品，这些产品具有我们平台的替代方案。我们产品和服务的内容和功能减少，或者我们的竞争对手提供与我们直接竞争的捆绑或集成产品的能力下降，可能会导致我们的用户基础和用户参与度下降，客户减少与我们的支出。如果我们不能有效地竞争广告和营销支出，我们的业务和经营业绩可能会受到实质性的不利影响。

我们有限的经营历史使我们很难评估我们未来的前景。

社交媒体市场仍在发展中，可能不会像预期的那样发展。不是我们用户、客户或平台合作伙伴的人可能不了解我们产品和服务的价值，而新用户、客户或平台合作伙伴最初可能会对我们的产品和服务感到困惑。可能有一种看法是，我们的产品和服务只对发帖的用户有用，或者对拥有大量受众的有影响力的用户有用。让潜在的新用户、客户和平台合作伙伴相信我们产品和服务的价值，对于增加我们的用户、客户和平台合作伙伴的数量以及我们业务的成功至关重要。尽管过去几年我们的MAU和DAU增长表明我们的用户持续增长，但我们的一些同行可能经历了用户基础的下降。如果微博、社交媒体、在线媒体或社交产品在中国互联网用户中的受欢迎程度普遍下降，我们可能无法扩大用户基础，也无法保持或增加用户参与度。

​

目录表

我们的运营历史有限。我们在2009年8月推出了微博，并在2012年开始产生收入，这使得我们很难有效地评估我们未来的前景或预测我们未来的业绩。您应该根据我们在这个发展和快速发展的市场中遇到或可能遇到的风险和挑战来考虑我们的业务和前景。这些风险和挑战包括我们的能力，其中包括：

如果我们不能教育潜在的用户、客户和平台合作伙伴我们的产品和服务的价值，如果我们的平台的市场没有像我们预期的那样发展，如果我们没有满足这个市场的需求，我们的业务将受到损害。如果不能充分应对这些或其他风险和挑战，可能会损害我们的业务，并导致我们的经营业绩受损。

阿里巴巴是我们最大的客户和重要的战略合作伙伴。如果我们不能保持与阿里巴巴的合作，我们的运营结果和增长前景可能会受到不利的实质性影响。

从2013年4月到2016年1月，我们与阿里巴巴及其关联实体进行了战略合作，共同探索社交商务，并开发创新的营销解决方案，使阿里巴巴电子商务平台上的商家能够更好地连接和建立与我们的用户的关系。从2013年到2015年，与阿里巴巴的战略合作产生的收入约占我们收入的30%。尽管近年来阿里巴巴的收入占我们总收入的比例有所下降，但由于我们业务规模的快速增长以及我们在2016年初战略合作协议到期后实现收入来源多元化的战略，阿里巴巴仍然是我们最大的客户。更重要的是，我们依赖它们为我们两个平台上的品牌和商家提供电子商务广告解决方案。如果我们既无法与阿里巴巴保持强有力的合作，也无法找到其他能够带来类似收入的客户，以抵消阿里巴巴收入或与阿里巴巴生态系统相关的收入可能下降的影响，我们的运营结果和增长前景可能会受到不利和实质性的影响。

目录表

我们未来的表现部分取决于我们平台合作伙伴的支持，特别是版权内容提供商和跨国公司的支持。

尽管我们平台上的大部分内容来自个人用户，但平台合作伙伴已经成为越来越重要的优质内容来源。我们相信，用户对我们产品和服务的参与度在一定程度上取决于我们的平台合作伙伴产生的应用程序和内容的质量，特别是版权内容提供商和跨国公司。版权内容提供商传统上一直是我们平台上优质内容的重要来源。与此同时，随着我们平台上的内容扩展到各种新的格式，如短视频，跨国公司作为专业内容创作者的人才中介机构的作用变得越来越重要。我们在视频、电子商务等不同领域建立了一个庞大的跨国公司网络，我们依靠这些平台合作伙伴来孵化和成长内容创作者，让他们在微博上分享更多优质内容。如果我们无法继续与版权内容提供商合作，无法扩大我们的跨国公司网络并激励他们分享更多内容，我们的内容提供可能就不那么强大和有竞争力，我们的用户基础和用户参与度可能会受到不利和实质性的影响。

我们还与第三方开发商密切合作，构建与微博集成的应用程序，以增强微博的功能。这种现有的和预期的开发者在创建、维护和增强用户参与度的移动和/或网络应用程序的构建、增长或货币化方面可能不会成功。此外，开发商可能会选择在其他平台上构建，而不是与微博集成。我们一直在寻求平衡我们开发人员的分布目标和我们提供最佳用户体验的愿望，我们可能无法成功地实现继续吸引和留住这些开发人员的平衡。如果我们不能成功地继续努力增加选择构建与微博集成的产品的开发商数量，或者如果我们无法继续与这些开发商建立和保持良好的关系，我们的用户增长、用户参与度和我们的财务业绩可能会受到不利和实质性的影响。

我们的新产品、服务和计划以及对现有产品、服务和计划的更改可能无法吸引用户和客户或产生收入。

我们扩大用户规模和参与度、吸引客户和创造收入的能力在一定程度上将取决于我们创造和提供成功的新产品和服务的能力。我们可能会对我们现有的产品和服务进行重大改变，或者开发和推出新的产品和服务，包括我们以前很少或根本没有开发或运营经验的技术。如果新的或增强的产品或服务无法吸引用户、客户和平台合作伙伴，我们可能无法吸引或留住用户，也无法产生足够的收入来证明我们的投资是合理的，我们的业务和运营业绩可能会受到不利影响。此外，我们可能会推出不会直接产生收入但我们相信会增强我们对用户、客户和平台合作伙伴的吸引力的战略举措。我们未来从新产品或服务中创造收入的努力可能不会成功。如果我们的战略举措不能增强我们现有产品和服务的货币化能力，或使我们能够开发新的货币化方法，我们可能无法保持或增长我们的收入或收回任何相关的开发成本，我们的经营业绩可能会受到不利影响。

如果我们不能有效地管理我们的增长，我们的业务和经营业绩可能会受到损害。

我们在一个快速发展的行业和竞争激烈的市场中运营我们的业务，这将继续对我们的管理、运营和财务资源提出重大需求，以可持续地发展我们的业务。在建立和扩大我们的运营、产品开发、销售和营销以及综合和管理能力时，我们可能会遇到困难。我们面临着来自其他高增长公司对有才华员工的激烈竞争，这些公司包括上市公司和私人持股公司，我们可能无法足够快地招聘新员工来满足我们的需求。为了吸引高技能人才，我们不得不提供，并相信我们将需要继续提供具有竞争力的薪酬方案。随着我们继续增长，我们面临着过度招聘、过度补偿员工和过度扩张运营基础设施的风险，以及整合、发展和激励不断增长的员工基础的挑战。此外，我们可能无法像规模更小、效率更高的组织那样快速创新或执行。如果我们不能有效地管理我们的招聘需求并成功整合我们的新员工，我们满足预测的效率和能力以及员工的士气、生产力和留任率可能会受到影响，我们的业务和运营结果可能会受到不利影响。

随着我们努力扩大我们的用户基础，增加用户参与度，并开发新的功能和产品，我们经常不得不主动投入大量资源来适应未来的增长和满足市场需求。然而，如果市场状况发生变化或我们错误地判断了未来的需求，我们可能会产生相对于我们回报的高成本和费用，这可能会对我们的经营业绩产生负面影响。此外，版权内容成本高昂，竞争激烈。版权内容购买和使用管理不善，例如专注于不太受欢迎的内容或将有价值的版权内容流失给竞争对手，可能会导致费用不成比例的增加，并对我们的业务产生不利影响。

目录表

持续的增长还可能使我们无法为用户和客户维持可靠的服务水平，发展和改进我们的运营、财务、法律和管理控制，并增强我们的报告系统和程序。我们的支出可能会比收入增长得更快，我们的支出可能会比我们预期的更大。管理我们的增长将需要大量的支出和宝贵的管理资源。如果我们不能随着组织的发展达到必要的效率水平，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到损害。

我们的经营业绩可能会在每个季度波动，这使得我们很难预测。

我们的季度经营业绩过去有波动，未来也会波动。因此，我们过去的季度经营业绩不一定是未来业绩的指标。我们在任何给定季度的经营业绩都可能受到许多因素的影响，其中许多因素是我们无法预测或无法控制的，包括：

鉴于我们有限的经营历史和我们竞争所在的快速发展的市场，我们的历史经营业绩可能对您预测我们未来的经营业绩没有帮助。我们有限的经营历史和快速的增长使我们很难识别我们业务中反复出现的季节性趋势。中国的广告业经历了季节性。从历史上看，由于农历新年前后的长假，广告支出往往在每个日历年的第一季度最低，我们认为这种季节性会影响我们的季度业绩。此外，对经济的担忧继续造成不确定性和不可预测性，并增加了我们未来前景的风险。中国或全球经济低迷可能导致我们的广告和营销客户减少广告预算，并导致其他不利影响，可能损害我们的经营业绩。其他可能导致我们经营业绩波动的因素包括热门体育赛事，如国际足联世界杯和奥运会。由于我们的快速增长和有限的经营历史，我们过去经历的季节性趋势可能不适用于我们未来的经营业绩，也不能表明我们未来的经营业绩。

目录表

垃圾邮件可能会降低我们平台上的用户体验，这可能会损害我们的声誉，并阻止我们的现有和潜在用户使用我们的产品和服务。

微博上的“垃圾邮件”是指我们的服务条款禁止的一系列辱骂活动，通常被定义为主动做出的、对其他用户产生负面影响的行为，其总体目标是让用户注意到特定的帐户、站点、产品或想法。这包括发布大量对用户的未经请求的提及、重复提要、误导性链接(例如，指向恶意软件或点击劫持页面)或其他虚假或误导性内容，以及积极关注和取消关注帐户、将用户添加到列表、发送未经请求的邀请、重新发布提要和偏爱提要以不适当地吸引注意力。我们的服务条款还禁止出于破坏性或滥用目的创建系列或批量账户，无论是手动还是使用自动化，例如发布垃圾邮件或人为地夸大寻求在微博上宣传自己的用户的受欢迎程度。尽管我们继续投入资源减少微博上的垃圾邮件，但我们预计垃圾邮件发送者将继续想方设法在我们的平台上做出不当行为。此外，我们预计我们平台上用户数量的增加将导致垃圾邮件发送者滥用我们平台的努力增加。我们不断打击垃圾邮件，包括暂停或终止我们认为是垃圾邮件发送者的账户，以及启动专注于遏制滥用活动的算法更改。我们打击垃圾邮件的行动要求我们的工程团队将大量时间和精力从改进我们的产品和服务上转移出来。如果我们不能有效地管理和减少微博上的垃圾邮件，我们交付相关内容的声誉可能会受损，用户参与度可能会下降，我们的运营成本可能会增加。

与我们的产品和服务以及用户信息的使用相关的隐私问题可能会损害我们的声誉，阻止现有和潜在的用户和客户使用微博，并对我们的业务产生负面影响。

我们从用户那里收集个人数据，以便更好地了解我们的用户及其需求，并帮助我们的客户瞄准特定的人口群体。对收集、使用、披露或安全个人信息或其他与隐私有关的事项的担忧，即使没有根据，也可能损害我们的声誉，导致我们失去用户和客户，并对我们的经营业绩产生不利影响。虽然我们努力遵守适用的数据保护法律和法规，以及我们自己张贴的隐私政策和我们可能在隐私和数据保护方面承担的其他义务，但未能遵守或被认为未能遵守可能导致，在某些情况下，政府机构或其他机构对我们进行的查询和其他诉讼或行动，以及负面宣传和对我们的声誉和品牌的损害，每一项都可能导致我们失去用户和客户，这可能对我们的业务产生不利影响。

任何导致未经授权访问或泄露我们用户或客户数据的系统故障或安全损害都可能严重限制我们产品和服务的采用，并损害我们的声誉和品牌，从而损害我们的业务。我们严格限制第三方开发者访问用户隐私和用户数据，并在技术和产品开发上投入大量资源，以防止用户信息泄露和其他安全漏洞。尽管如此，鉴于其巨大的商业价值，我们的用户数据仍可能被第三方滥用，这可能使我们面临法律和监管风险，并严重损害我们的业务。

中国在数据安全和数据保护方面的监管和执法制度正在演变。《中华人民共和国民法典》和《中华人民共和国网络安全法》要求互联网服务提供商在收集、使用或披露互联网用户的个人数据之前，必须征得互联网用户的同意，从而保护个人隐私和个人数据安全。见“项目4.B.公司信息--业务概述--法规--互联网隐私条例”。此外，《网络安全法》对被视为中华人民共和国“关键信息基础设施”一部分的设施的运营安全提出了很高的要求。见《中国做生意的风险--网络安全法》的解释和实施存在很大不确定性，以及它可能对我们的商业运营产生的任何影响。此外，如果隐私问题或监管限制阻止我们销售具有人口统计目标的广告，我们对客户的吸引力可能会降低。然而，在香港，《香港个人资料条例》规定，未经用户同意，互联网公司不得收集其用户的信息，分析用户的兴趣资料，并将资料出售或传输给第三方用于直接营销目的。在欧盟，2018年5月25日生效的《一般数据保护条例》(GDPR)在与数据收集、存储、传输、披露、保护和隐私相关的政策和程序方面提出了更大的挑战和风险，并将对不遵守规定的行为施加重大处罚，例如，根据GDPR按全球收入的百分比计算的罚款。由于GDPR是最近才生效的, 与不遵守这一规定相关的潜在风险是唯一难以预测的。其他司法管辖区可能也有类似的禁令。虽然我们2020年的收入不到1%来自香港、欧盟和其他有类似禁令的司法管辖区，但我们希望在这些司法管辖区吸引更多用户，如果我们无法建立互联网用户的人口统计资料，因为他们拒绝同意，我们对客户的吸引力将会降低，我们的业务可能会受到影响。

目录表

除了可能被罚款外，执法行动还可能导致命令要求我们改变做法，这可能会对我们的业务和经营业绩产生不利影响。在2020年3月中旬，我们经历了通过我们的应用编程接口进行恶意查询导致的数据泄露事件。2020年3月21日，工信部召集我司代表就此事件召开会议，责成我司根据适用规定采取措施提高数据安全性，包括完善隐私政策、加强用户信息保护和内部数据安全管理等措施。我们立即针对这一事件采取了措施，包括升级我们的安全接口。2020年7月22日，中国领导的网信办、工业和信息化部、公安部、国家市场监管总局联合召开会议，启动2020年度专项整治行动，重点识别和整治各类APP非法采集个人面部特征等生物识别信息、未经授权录制用户语音或获取用户照片、未经授权上传个人信息等行为。2020年11月，微博被当局认定为误导用户同意收集个人信息，并未能列出其平台上某些软件开发包收集个人信息的目的和类型。微博针对发现的问题采取了应对措施，并已按要求完成整改。

有关数据保护的新法律或法规，或对现有消费者和数据保护法律或法规的解释和适用，往往是不确定和不断变化的，可能与我们的做法不一致。遵守政府主管部门的新法律、法规和命令可能会导致我们产生巨额成本，或要求我们以对我们的业务不利的方式改变我们的业务做法。

如果我们的安全措施被破坏，或者如果我们的产品和服务受到攻击，降低或剥夺用户访问我们产品和服务的能力，我们的产品和服务可能被视为不安全，用户和客户可能会减少或停止使用我们的产品和服务，我们的业务和运营结果可能会受到损害。

我们的产品和服务涉及用户和客户信息的存储和传输，安全漏洞使我们面临这些信息丢失、诉讼和潜在责任的风险。我们经常遇到不同程度的网络攻击，包括侵入我们的用户账户和将我们的用户流量重定向到其他网站，我们过去能够纠正攻击，而不会对我们的运营造成重大影响。促进与微博等其他网站互动的功能，可能会扩大黑客进入用户账户的范围。支付宝连接允许用户使用微博身份登录合作网站。我们的安全措施也可能因员工失误、渎职或其他原因而被破坏。此外，外部方可能试图欺诈性地诱使员工、用户或客户披露敏感信息，以便访问我们的数据或我们用户或客户的数据或帐户，或者可能以其他方式获取此类数据或帐户。由于我们的用户和客户可能使用他们的微博帐户来建立和维护在线身份，因此来自已被泄露的微博帐户的未经授权的通信可能会损害他们的声誉和品牌以及我们的声誉。任何此类违规或未经授权的访问都可能导致重大的法律和财务风险，损害我们的声誉，并对我们的产品和服务的安全性失去信心，这可能会对我们的业务和经营业绩产生不利影响。因为用于获得未经授权的访问、禁用或降低服务或破坏系统的技术频繁变化，并且通常直到针对目标启动才被识别, 我们可能无法预测这些技术或实施足够的预防措施。如果发生实际或被认为违反了我们的安全措施，市场对我们安全措施有效性的看法可能会受到损害，我们可能会失去用户和客户，我们可能会面临重大的法律和金融风险，包括法律索赔和监管罚款和处罚。这些行动中的任何一项都可能对我们的业务、声誉和经营业绩产生实质性的不利影响。

我们依赖假设和估计来计算某些关键的运营指标，这些指标中真实或感知的不准确可能会损害我们的声誉，并对我们的业务产生负面影响。

微博的日活跃用户和月度活跃用户数量、每个广告客户的平均支出以及广告客户数量是使用未经独立核实的公司内部数据计算的。虽然这些数字是基于我们认为对适用的测量期进行的合理计算，但在衡量我们庞大的用户基础上的使用率和用户参与度方面存在固有的挑战。例如，微博上存在一些虚假或垃圾账户。虽然我们通过暂停或终止这些帐户来持续打击垃圾邮件，但我们的活动用户数量可能包括一些虚假或垃圾帐户，因此可能不能准确地代表活动帐户的实际数量。出于计算活跃用户的目的，我们将每个帐户视为单独的用户，因为并不总是可以确定已设置多个帐户的个人和组织。此外，组织使用的某些帐户被组织内的许多人使用。因此，我们对活跃用户的计算可能不能准确反映使用微博的个人或组织的实际数量。

目录表

我们定期检查并可能调整我们计算内部指标的流程，以提高其准确性。由于方法不同，我们对用户增长和用户参与度的衡量可能不同于第三方发布的估计，也可能不同于我们的竞争对手使用的类似标题的衡量标准。如果客户、平台合作伙伴或投资者认为我们的用户指标不能准确反映我们的用户基础或用户参与度，或者如果我们在用户指标中发现重大不准确之处，我们的声誉可能会受到损害，客户和平台合作伙伴可能不太愿意将他们的支出或资源分配给微博，这可能会对我们的业务和运营业绩产生负面影响。

我们的业务对我们的品牌实力和市场影响力高度敏感，如果我们不继续增强我们的品牌实力，并在市场上成功开发新品牌，我们可能无法为我们的产品和服务保持现有或吸引新的用户、客户和平台合作伙伴。

我们的运营和财务业绩高度依赖于我们的品牌实力和市场影响力。随着中国的互联网和移动用户数量以及市场进入者数量的增长，这种依赖将进一步增加。为了留住现有的和吸引新的互联网用户、客户和平台合作伙伴，我们可能需要大幅增加我们的支出，以创造和维持品牌知名度和品牌忠诚度。

此外，我们在世界各地的华人社区得到了高度的媒体报道。我们公司媒体上的负面报道，包括关于我们的产品质量和可靠性、我们产品和服务的变化、隐私和安全实践、诉讼、监管活动、我们用户的行为或我们用户、平台合作伙伴和广告商对我们产品和服务的体验，即使不准确，也可能威胁到我们品牌的认知。我们不能向您保证，我们将能够消除媒体对我们公司的负面报道，使我们的投资者、用户、客户和平台合作伙伴满意。如果我们不能消除媒体对我们公司的负面报道，我们的品牌可能会在市场上受到影响，我们的运营和财务业绩可能会受到负面影响，我们的美国存托凭证的价格可能会下降。

用户不当行为和不当内容可能会对我们的品牌形象、业务和运营结果产生不利影响，我们可能会对在我们的应用程序或网站上显示、检索或链接到我们的应用程序或网站或分发给我们的用户的信息或内容承担责任。

我们的平台使用户能够发现、创建和分发内容，并在我们的平台上与其他人实时互动。由于很难实时控制用户行为，我们的平台可能会被从事不道德、不适当、不尊重、欺诈或非法活动的个人或个人团体滥用。虽然我们已经开发了技术和一系列措施来检测不适当的内容和活动，但我们不能保证我们能够完全阻止不适当的内容在我们的平台上发布或在我们的平台上进行不适当的活动。此外，由于我们对用户的线下行为的控制有限，如果此类行为与我们的平台相关，我们保护我们品牌形象和声誉的能力可能会受到限制。在我们的平台上或与我们的平台链接的不当行为可能会对我们的业务和公众对我们品牌的认知造成实质性的不利影响。我们的用户可能会在我们的平台上进行根据适用法律和法规被视为非法的对话或活动。如果我们被认为没有采取行动阻止用户的不当行为或第三方在我们的平台上发布或分发给我们的用户的不当或非法内容，我们可能会受到罚款或其他纪律处分，包括暂停某些服务。如果我们的任何用户因在我们平台上发起的任何联系而遭受或声称遭受身体、经济或情感伤害，我们可能面临民事诉讼或受影响用户发起的其他诉讼，或政府或监管行动。为此类行动辩护可能代价高昂，并涉及我们的管理层和其他资源的大量时间和注意力，这可能会对我们的业务、财务状况产生实质性的不利影响, 经营成果及前景展望。不能保证我们可以检测到我们平台上显示、检索或链接到我们平台的所有非法或不适当的内容。如果我们被追究任何上述事件的责任，我们的业务、财务状况和经营结果可能会受到实质性和不利的影响。

如果我们的商誉或无形资产受损，我们可能需要在收益中计入一笔重大费用。

当事件或环境变化显示账面价值可能无法收回时，我们会审核无形资产的减值，例如股价和市值的下降。我们每年至少进行一次商誉减值测试。如该等商誉或无形资产被视为已减值，则会确认相等于账面值超出资产公允价值的减值亏损。在确定任何商誉或无形资产减值的期间，我们可能需要在财务报表中记录一笔重大费用，这将对我们的经营业绩产生负面影响。

目录表

截至2020年12月31日，我们的商誉和无形资产总额为2.087亿美元。很大一部分商誉和无形资产来自于2018年从一夏科技有限公司和上海佳棉信息技术有限公司收购的直播业务，即2018年的一夏科技有限公司和上海佳棉信息技术有限公司的直播业务，也就是中国的直播平台一智博。因此，如果各自的行业前景恶化，我们可能不得不重新评估甚至记录减值损失。

我们服务的货币化可能需要用户在其提要或私人消息中接受促销营销，这可能会影响用户体验，并导致用户流量下降和我们货币化的延迟。

微博用户通常可以登录到他们的个人账户，查看他们选择关注的账户的动态和私信。社交平台因在用户的信息源中引入促销广告而受到负面评论，甚至诉讼。我们于2012年底开始在微博上测试促销产品，也收到了用户投诉。如果我们不能充分处理用户投诉，用户体验可能会受到负面影响，我们产品和服务的货币化可能会推迟，我们的用户基础或用户参与度可能会下降，这可能会对我们的运营产生不利影响。

新技术可能会屏蔽我们的广告。PC和移动设备的用户可能会启用技术措施，这些措施可能会阻碍我们的流量增长并限制我们的盈利机会。

已经开发了可以禁用我们的广告显示的技术，并为用户提供了选择退出我们的广告产品的工具。我们的大部分收入来自客户向我们的用户展示广告而向我们支付的费用。此外，我们的流量增长在很大程度上依赖于通过智能手机和平板电脑等移动设备观看的内容。用于个人计算机和移动设备的技术和工具，如操作系统、互联网浏览器、杀毒软件和其他应用程序，以及移动应用程序商店，可能会设置技术措施来分流用户流量，要求对下载我们的产品收取费用，或者完全阻止我们的产品和服务，这可能会对我们的整体流量和我们的产品和服务的货币化能力产生不利影响。

如果我们无法雇佣和留住关键人员，我们的业务和增长可能会受到影响。

我们依赖于高级管理层和其他关键员工的持续贡献，他们中的许多人很难被取代。失去我们的任何高管或其他关键员工的服务都可能损害我们的业务。中国对合格人才的争夺十分激烈。我们未来的成功取决于我们吸引大量合格员工和留住现有关键员工的能力。如果我们无法做到这一点，我们的业务和增长可能会受到实质性的不利影响，我们的美国存托凭证的交易价格可能会受到影响。我们需要大幅增加合格员工的数量并留住关键员工，这可能会导致我们大幅增加与薪酬相关的成本，包括基于股票的薪酬。

我们已经产生并预计将继续产生大量的基于股票的薪酬支出。

我们在2010年8月和2014年3月实施了股票激励计划。详细讨论见“项目6.董事、高级管理人员和雇员--B.薪酬--股份激励计划”。截至2018年、2019年和2020年12月31日止年度，我们分别录得4,100万美元、6,130万美元和6,710万美元的股票薪酬支出。今后，为了吸引和留住关键人员和员工，我们将继续给予股票薪酬。因此，我们的基于股票的薪酬支出可能是经常性的，甚至在绝对金额上大幅增加，这可能会对我们的运营业绩产生实质性的不利影响。

​

目录表

未来对互补资产、技术和业务的投资和收购可能会失败，并可能导致股权或收益稀释。

我们过去已经并可能继续投资或收购与我们现有业务相辅相成的资产、技术和业务。例如，2018年10月，我们收购了中国的直播平台易到博的一项直播业务。2020年第四季度，我们收购了JM Tech的多数股权，JM Tech是一家在中国运营多款在线互动娱乐应用的公司，其中包括《口袋狼人》。我们的投资或收购可能不会产生我们预期的结果。此外，投资和收购可能导致使用大量现金、可能稀释股权证券的发行、与无形资产相关的巨额摊销费用以及对被收购业务的潜在未知负债的风险敞口。此外，确定和完成投资和收购以及将收购的业务整合到我们的业务中的成本可能会很高，收购的业务的整合可能会扰乱我们现有的业务运营。此外，吾等可能须就该等投资及收购获得中国相关政府当局的批准，并遵守任何适用的中国规则及法规，这可能会带来高昂的成本。吾等的投资及收购亦可能根据《中国反垄断法》、《企业集中审查暂行规定》及其他中国反垄断法律、法规及指引，接受合并管制审查及反垄断调查。如果我们的投资和收购不成功，我们的财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。

我们的长期投资可能会对我们的财务业绩产生不利影响。

我们定期审查我们对上市公司、私人持股公司和有限合伙企业的投资是否减值。如果我们得出结论认为这些投资中的任何一项减值，我们将按其公允价值减记该资产，并在我们的综合全面收益表中计入相应的费用。在截至2018年12月31日、2019年12月31日和2020年12月31日的财政年度，我们分别就投资的账面价值确认减值费用2360万美元、2.309亿美元和1.268亿美元。我们未来可能会继续产生减值费用，这可能会压低我们的盈利能力或导致我们出现净亏损。

截至2020年12月31日，我们对私营公司的投资包括8.902亿美元，这些公司可能没有上市公司那样的资源或控制水平，无法及时准确地向我们提供有关他们公司的最新信息。此外，我们的许多投资都处于早期、收入前的发展阶段，由于与互联网相关的初创企业的市场信息并不容易获得，因此它们的减值可能很难评估。自2018年1月1日起采用ASU 2016-01《金融工具分类与计量》后，我们通过收益按公允价值计量权益法投资以外的长期投资。除权益法外，我们的投资受到各种各样的市场相关风险的影响，这些风险可能会大幅减少或增加我们所持股份的公允价值。例如，对于那些没有容易确定的公允价值的投资，在有序交易中识别可观察到的价格变化可能会导致我们确认该等投资的收益或损失。

由于这些投资的财务和经营历史有限、独特的商业风险和有限的公共信息，确定这些投资的估计公允价值需要复杂和主观的判断。因此，我们可能无法及时收到有关我们投资的信息，从而无法对其进行适当的说明。由于公允价值变动，我们于2020年确认净收益3,510万美元。我们无法控制这些因素，我们确认的减值费用，特别是不及时记录的减值费用，可能会对我们的财务业绩和股价造成不利影响。

如果我们不能在需要的时候获得足够的现金，我们可能无法履行我们的票据规定的付款义务。

2017年10月，我们发行了本金9亿美元的2022年到期的可转换优先票据，在本年报中称为2022年票据。2022年发行的债券年利率为1.25%，每半年支付一次，分别于每年的5月15日和11月15日支付，从2018年5月15日开始，将于2022年11月15日到期。2019年7月，我们发行了本金总额为8亿美元的2024年到期的优先票据，在本年报中称为2024年票据。2024年发行的债券按面值发行，年息率为3.50%，由2020年1月5日开始，每半年派息一次，于每年1月5日及7月5日派息一次。除非先前根据到期前的条款回购或赎回，否则2024年债券将于2024年7月5日到期。2020年7月，我们发行了本金总额7.5亿美元的2030年到期的优先票据，在本年报中我们称之为2030年票据。2030年发行的债券年息率为3.375厘，由2021年1月8日开始，每半年派息一次，日期为每年的1月8日及7月8日。除非先前根据到期前的条款回购或赎回，否则2030年债券将于2030年7月8日到期。我们可能没有足够的资金来支付利息或履行这些票据下的其他义务。

目录表

我们的大部分收入来自子公司，并通过子公司持有大部分资产。因此，我们可能部分依赖子公司的分配和垫款，以帮助我们履行票据和其他义务下的付款义务。我们的子公司是不同的法人实体，没有任何义务，无论是法律上的还是其他方面的，向我们提供分配或预付款。我们从这些实体获得资金的能力可能面临税收或其他不利后果，或法律限制。此外，我们未来获得外部融资的能力受到各种不确定因素的影响，包括：

如果我们不能及时或按商业上可接受的条款获得资金，我们可能无法履行我们的可转换票据项下的付款义务。如果我们未能支付票据的利息，我们将在管理票据的契约下违约，而根据现有和未来管理我们债务的协议，这可能构成违约。

我们可能需要额外的资本，而融资可能无法以我们可以接受的条款提供，或者根本不能。

如果我们遇到业务条件的变化或其他发展，我们可能需要额外的现金资源。除了2022年债券、2024年债券和2030年债券外，我们还可能寻求发行股权或股权挂钩证券或获得债务融资。增发和出售股权将进一步稀释我们股东的权益。债务的产生将导致固定债务的增加，并可能导致限制我们运营的运营契约。我们不能向您保证，如果我们接受的话，融资的金额或条款将是我们可以接受的。

我们的许多产品和服务包含开源软件，我们通过开源项目许可我们的一些软件，这可能会对我们的专有软件、产品和服务构成特别的风险，可能会对我们的业务产生负面影响。

我们在产品和服务中使用开源软件，未来还将使用开源软件。此外，我们不时地向开源许可下的开源项目贡献软件源代码，或者在开源许可下发布内部软件项目，并期待在未来这样做。我们受制于许多开源许可证的条款尚未被国内或国外法院解释，而且开源软件许可证的解释方式可能会对我们提供或分发产品或服务的能力施加意想不到的条件或限制。此外，我们可能会不时面临第三方要求对我们使用此类软件开发的开源软件或衍生作品(可能包括我们的专有源代码)的所有权或要求发布的索赔，或以其他方式寻求强制执行适用的开源许可证的条款。这些索赔可能导致诉讼，并可能要求我们免费提供我们的软件源代码、购买昂贵的许可证或停止提供相关产品或服务，除非我们能够重新设计它们以避免侵权。这一重新设计过程可能需要大量额外的研发资源，而我们可能无法成功完成。除了与许可要求相关的风险外，使用某些开放源码软件可能会导致比使用第三方商业软件更大的风险，因为开放源码许可方通常不对软件的来源提供担保或控制。此外，由于我们为开源项目贡献的任何软件源代码都是公开可用的，因此我们保护与此类软件源代码相关的知识产权的能力可能会受到限制或完全丧失, 我们无法阻止我们的竞争对手或其他人使用此类贡献的软件源代码。这些风险中的任何一个都可能难以消除或管理，如果不加以解决，可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生负面影响。

​

目录表

我们可能无法充分保护我们的知识产权，这可能会导致我们的竞争力下降。

我们依靠专利、版权、商标和商业秘密法律以及对披露的限制来保护我们的知识产权。尽管我们努力保护我们的专有权利，但第三方可能会试图复制或以其他方式获取和使用我们的知识产权，寻求法院宣布他们没有侵犯我们的知识产权，或声称我们的某些产品和服务或用户内容侵犯了他们的知识产权。监管未经授权使用我们的知识产权是困难和昂贵的，我们不能肯定我们所采取的步骤将防止我们的知识产权被挪用。有时，我们可能不得不诉诸诉讼来执行或捍卫我们的知识产权，这可能会导致巨额成本和我们的资源被挪用。例如，商标评审委员会(TRAB)在2017年6月和7月做出决定，由于缺乏使用证明，取消了微博互动拥有的两个商标。我们已通过北京知识产权法院对TRAB的决定提出上诉。2017年12月25日，北京知识产权法院作出两项一审判决，分别撤销了TRAB的决定，并责令TRAB对这两个商标的复审申请作出新的决定。2018年5月8日，TRAB发布声明，这些商标对包括计算机程序和计算机游戏软件在内的所有注册项目有效。

我们可能会因在我们的平台上显示、从我们的平台检索或链接到我们的平台或分发给我们的用户的信息或内容而受到知识产权侵权索赔或第三方的其他指控，这可能会对我们的业务、财务状况和前景产生实质性的不利影响。

互联网、科技和媒体行业的公司经常卷入基于侵犯知识产权、不正当竞争、侵犯隐私、诽谤和其他侵犯他人权利的指控的诉讼。此外，拥有专利和其他知识产权的各种“非执业实体”往往试图积极主张自己的权利，以便从科技公司中榨取价值。互联网相关行业，特别是中国的知识产权保护的有效性、可执行性和保护范围尚不确定，而且仍在不断演变。随着我们面临日益激烈的竞争，随着诉讼在中国解决商业纠纷中变得越来越常见，我们面临着更高的成为知识产权侵权索赔主体的风险。此外，我们可能会不时推出或获取新的产品或服务，包括在我们历史上没有竞争的领域，这可能会增加我们面临竞争对手和非执业实体的专利和其他知识产权索赔的风险。

我们允许用户在我们的平台上上传书面材料、图像、图片和其他内容，并通过我们的平台下载、共享、链接到或以其他方式访问游戏和应用程序(其中一些由第三方开发)以及音频、视频和其他内容。我们的程序旨在降低内容在未获得适当许可或第三方同意的情况下被使用的可能性。然而，这些程序可能不能有效地防止未经授权张贴受版权保护的内容。

对于我们平台上可用的游戏和应用程序，我们有旨在降低侵权可能性的程序。然而，这种程序可能不能有效地防止游戏和应用程序，特别是由第三方开发的游戏和应用程序侵犯其他各方的权利。我们可能面临版权或商标侵权、诽谤、不正当竞争、诽谤、疏忽和其他基于通过我们平台交付、共享或以其他方式访问的材料的性质和内容的索赔的责任。

我们可能会收到专利持有者和其他方的通知，声称我们的某些产品和服务或用户内容侵犯了他们的知识产权。为知识产权诉讼辩护的成本很高，可能会给我们的管理层和员工带来沉重的负担，而且不能保证在所有案件中都会获得有利的最终结果。这类索赔即使不会导致责任，也可能损害我们的声誉。由此产生的任何负债或费用，或为降低未来负债风险而需要对我们的平台进行的任何更改，都可能对我们的业务、财务状况和前景产生重大不利影响。

目录表

用户增长和参与度取决于与我们无法控制的操作系统、网络、设备、网络浏览器和标准的有效互操作。

我们通过各种操作系统和网站提供我们的产品和服务。我们依赖于我们的产品和服务与流行设备、桌面和移动操作系统以及我们无法控制的Web浏览器(如Windows、Mac OS、Android、iOS等)的互操作性。此类系统、设备或网络浏览器中的任何变化，如果降低我们的产品和服务的功能或给予竞争产品或服务优惠待遇，都可能对我们的产品和服务的使用产生不利影响。此外，如果我们为其开发产品的平台数量增加，将导致我们的成本和费用增加。为了提供高质量的产品和服务，我们的产品和服务必须与我们无法控制的一系列操作系统、网络、设备、网络浏览器和标准良好地协同工作，这一点很重要。此外，由于我们的大多数用户通过移动设备访问我们的产品和服务，我们特别依赖我们的产品和服务与移动设备和操作系统的互操作性。我们可能无法成功地与移动行业的关键参与者发展关系，或开发与这些操作系统、网络、设备、网络浏览器和标准有效运行的产品或服务。如果我们的用户很难访问和使用我们的产品和服务，特别是在他们的移动设备上，我们的用户增长和用户参与度可能会受到损害，我们的业务和运营结果可能会受到不利影响。

我们的运营取决于中国的互联网基础设施和固定电信网络的表现。

在中国，几乎所有的互联网接入都是在工业和信息化部的行政控制和监管下，通过国有电信运营商保持的。此外，我们主要依靠数量有限的电信服务提供商通过本地电信线路和互联网数据中心来托管我们的服务器，为我们提供数据通信能力。在中国的互联网基础设施或电信服务提供商提供的固定电信网络出现中断、故障或其他问题时，我们使用替代网络或服务的机会有限。在过去的几年里，中国的网络流量经历了显著的增长。在北京这样的大城市，互联网数据中心的有效带宽和服务器存储空间稀缺。随着我们业务的扩大，我们可能需要升级我们的技术和基础设施，以跟上我们平台上日益增长的流量。我们不能向您保证中国的互联网基础设施和固定电信网络将能够支持与互联网使用量持续增长相关的需求。如果我们不能相应地增加我们的在线内容和服务交付能力，我们可能无法持续增长我们的流量，我们的产品和服务的采用可能会受到阻碍，这可能会对我们的业务和我们的股价造成不利影响。

此外，我们无法控制电信服务提供商提供的服务的成本。如果我们为电信和互联网服务支付的价格大幅上升，我们的运营结果可能会受到实质性的不利影响。此外，如果互联网接入费或对互联网用户的其他费用增加，特别是当内容转向视频时，一些用户可能会被阻止访问互联网，从而导致互联网用户的增长减速。这种减速可能会对我们继续扩大用户基础和增加对在线客户的吸引力的能力产生不利影响。

我们的业务和运营结果可能会因服务中断或未能及时有效地扩展和调整现有技术和基础设施而受到损害。

人们来微博的原因之一是为了实时信息。由于各种因素，包括基础设施更改、人为或软件错误、硬件故障、由于大量用户同时访问我们的产品和服务而导致的容量限制、计算机病毒和拒绝服务、欺诈和安全攻击，我们已经并可能在未来经历服务中断、中断和其他性能问题。我们基础设施的任何中断或故障都可能阻碍我们处理平台上现有或增加的流量的能力，或导致我们丢失存储在我们平台上的内容，这可能会严重损害我们的业务以及我们留住现有用户和吸引新用户的能力。

目录表

随着我们的用户数量增加，我们的用户在我们的平台上产生了更多的内容，包括照片和视频，我们可能需要扩展和调整我们的技术和基础设施，以继续可靠地存储和分析这些内容。随着我们的产品和服务变得更加复杂，我们的用户流量增加，维护和改进我们的产品和服务的性能可能会变得越来越困难，特别是在使用高峰期。此外，由于我们租赁了我们的数据中心设施，我们不能保证能够及时扩展数据中心基础设施以满足用户需求，或者以有利的经济条件，或者根本不能。我们依赖控股股东新浪和第三方供应商提供基础设施服务。我们不能向你保证，他们的基础设施将不受干扰地运行，我们可以在有利的经济条件下与这些各方保持关系。如果我们的用户无法访问微博或我们无法在微博上快速提供信息，或者根本不能，用户可能会变得沮丧并寻找其他渠道获取信息，并且可能不会返回微博或在未来经常使用微博，或者根本不会。这将对我们吸引用户和客户以及保持用户参与度的能力产生负面影响。

我们将产品创新和用户体验置于短期经营业绩之上，这可能会损害我们的收入和经营业绩。

我们鼓励员工快速开发并帮助我们推出新的创新功能。我们专注于改善我们产品和服务的用户体验，并为我们平台上的客户开发新的和改进的产品和服务。我们把创新和微博上用户和客户的体验放在比短期经营成果更重要的位置。我们经常做出产品和服务决策，这些决策可能会降低我们的短期经营业绩，如果我们认为这些决策与我们为客户改善用户体验和业绩的目标一致，我们相信这将改善我们的长期经营业绩。这些决定可能与投资者的短期预期不一致，也可能不会产生我们预期的长期利益，在这种情况下，我们的用户增长和用户参与度、我们与客户的关系以及我们的业务和运营结果可能会受到不利和实质性的损害。此外，我们对用户体验的关注可能会对我们与现有或潜在客户的关系产生负面影响。这可能导致客户和平台合作伙伴的流失，这可能会对我们的收入和运营业绩造成不利和实质性的损害。

我们可能会因通过我们的社交媒体平台发布、提供或链接到我们的社交媒体平台的内容而面临诉讼或承担责任。

作为社交媒体平台，我们已经并将继续面临与通过我们的平台发布、提供或链接到我们的平台的内容相关的责任。特别是，我们的业务性质使我们面临与诽谤、知识产权、宣传权和隐私权、非法内容、内容监管和人身伤害侵权有关的索赔。有关网络产品或服务提供者对其用户活动的责任的法律在中国案中仍有些悬而未决。此外，我们平台上的通信的公共性质使我们面临因创建旨在归因于我们的用户或客户的模拟帐户而产生的风险。我们可能会招致调查和辩护这些指控的巨额成本。如果我们因这些事件而产生成本或责任，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。

我们可能会因在我们的平台上提供用户生成的内容而受到诉讼，这些内容可能会耗时且辩护成本高昂。

我们的平台向公众开放，可以发布用户生成的内容。虽然我们已经要求我们的用户只发布合法和无害的材料，并建立了筛选程序，但我们的筛选程序可能无法筛选出所有潜在的攻击性或不合规的用户生成的内容。即使经过适当筛选，第三方仍可能发现我们平台上发布的用户生成的内容具有冒犯性，并就发布此类信息对我们采取行动。与其他在其网站上提供用户生成内容的公司一样，我们过去曾不得不处理此类索赔，并预计随着用户生成内容在中国中变得更受欢迎，此类索赔将会增加。无论有无正当理由，任何此类索赔都可能耗费时间和成本进行辩护，并可能导致诉讼，并分散管理层的注意力和资源。

目录表

我们可能面临与我们微博钱包中提供的金融产品相关的某些风险。

微博钱包使用户能够购买不同类型的金融产品和服务，包括我们关联方提供的小额贷款便利，微博的业务伙伴作为相关牌照的第三方提供的保险、基金和其他金融服务。近年来，中国互联网金融法律法规发展迅速。例如，2018年4月3日，国务院互联网融资风险专项整治工作领导小组发布《关于加强互联网资管业务整改检查的通知》，要求通过互联网发行、销售基金、资管产品的单位，须取得中央金融管理部门颁发的资管业务许可证或资管产品销售许可证。2020年11月2日，中国银保监会和中国银行联合发布了《网络小额贷款业务暂行管理办法》，其中规定，未经国务院银行业监管机构批准，任何小额贷款公司不得在省级行政区域内经营网络小额贷款业务，小额贷款公司经营网络小额贷款业务所使用的网络平台必须符合若干条件，其中包括网络平台经营者必须持有小额贷款公司不低于5%的股份。目前尚不清楚网络小额贷款业务暂行管理办法草案是否会出台。遵守新的规章制度可能需要我们获得新的许可证和许可，并可能导致我们产生巨额成本或要求我们以对我们的业务有实质性不利的方式改变我们的业务做法。2021年1月13日, 银保监会办公厅中国、人民银行办公厅中国银行联合下发《关于规范商业银行开展互联网个人存款业务的通知》，规定商业银行不得通过非自营网络平台从事提供定期存款或定期活期自选存款业务。2021年2月19日，中国银保监会办公厅发布《关于进一步规范商业银行网贷业务的通知》，要求地方银行从事网贷业务应当服务当地客户，不得在注册所在地行政区域外经营网贷业务，但有一定豁免。

为了遵守这些互联网金融服务的法律法规，我们在过去几年里不定期对微博钱包提供的服务进行了相关调整。如果微博钱包上提供的任何金融产品或服务被发现违反相关规定，微博可能面临警告、罚款、没收违法所得、吊销牌照或停止相关业务，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。

我们受制于有关监管事项、公司治理和公开披露的不断变化的法律和法规，这既增加了我们的成本，也增加了违规风险。

我们受制于各种监管机构的规章制度，包括负责保护投资者和监督证券上市公司的美国证券交易委员会，以及中国和开曼群岛的各种监管机构，以及适用法律下不断变化的新监管措施。我们遵守新的和不断变化的法律法规的努力已经并可能继续导致一般和行政费用的增加，以及管理时间和注意力从创收活动转移到合规活动。

此外，由于这些法律、法规和标准有不同的解释，随着新指南的出台，它们在实践中的应用可能会随着时间的推移而演变。这一变化可能会导致合规事项的持续不确定性，以及持续修订我们的披露和治理做法所需的额外成本。如果我们不处理和遵守这些规定以及任何随后的变化，我们可能会受到惩罚，我们的业务可能会受到损害。

我们的商业保险承保范围有限。

中国的保险业还很年轻，中国提供的商业保险产品有限。我们为我们的业务承保有限的商业责任或中断保险。任何业务中断、诉讼或自然灾害都可能导致我们招致巨额成本并转移我们的资源。

​

目录表

我们面临与卫生流行病和其他疫情相关的风险，如新冠肺炎的爆发，以及自然灾害，这些风险可能会严重扰乱我们的运营，并对我们的业务、财务状况或运营业绩产生不利影响。

除了新冠肺炎的影响外，我们的业务还可能受到埃博拉病毒疾病、H1N1流感、H7N9流感、禽流感、严重急性呼吸系统综合症或其他流行病的不利影响。如果我们的任何员工被怀疑感染埃博拉病毒病、H1N1流感、H7N9流感、禽流感、SARS、新冠肺炎或其他流行病，我们的业务运营可能会中断，因为这可能需要我们的员工进行隔离和/或我们的办公室进行消毒。此外，我们的运营结果和财务业绩可能会受到不利影响，以至于这些流行病中的任何一种都会损害中国整体经济。

2020年初，为了遏制新冠肺炎的传播，中国政府采取了一些应急措施，包括延长农历新年假期，实施旅行禁令，封锁部分道路，关闭工厂和企业。自本文件发布之日起，中国政府已大幅放宽了这些紧急措施。不过，中国的各个城市偶尔也会爆发新冠肺炎疫情，中国政府可能会再次采取措施遏制新冠肺炎。新冠肺炎疫情对我们的总收入造成了实质性的负面影响，应收账款收回速度放缓，并在2020年特别是上半年增加了信用损失准备。虽然我们的广告业务已经逐步恢复，但如果新冠肺炎的影响持续或进一步恶化，仍可能扰乱我们的业务，进而可能对我们的收入和财务状况产生不利影响。我们的总部位于北京，目前我们在中国各地租用了大部分办公室，以支持我们的运营。这次传染病的爆发已经并可能在未来再次导致公司，包括我们和我们的某些业务合作伙伴，对允许员工在家工作的工作计划进行临时调整，并采用远程协作。我们已采取措施减少疫情爆发的影响，包括升级我们的远程办公系统，每天监测员工的健康状况，安排员工在现场和在家工作的轮班，以避免感染传播，并优化我们的技术系统，以支持潜在的用户流量增长。2021年新冠肺炎对我们的财务状况、运营结果和现金流的影响程度将取决于未来的发展, 这些都是高度不确定和无法预测的，包括可能出现的关于新冠肺炎的严重程度、遏制冠状病毒或治疗其影响的行动、新冠肺炎的疫苗和治疗的可获得性等新信息。

我们也容易受到自然灾害和其他灾难的影响。火灾、洪水、台风、地震、停电、电信故障、闯入、战争、骚乱、恐怖袭击或类似事件可能会引起服务器中断、故障、系统故障、技术平台故障或互联网故障，从而导致数据丢失或损坏或软件或硬件故障，并对我们在我们的平台上提供产品和服务的能力造成不利影响。

剥离业务和资产可能会对我们的业务和财务状况产生实质性的不利影响。

我们未来可能会进行与我们的某些业务和资产相关的部分或全部资产剥离或其他处置交易，特别是那些与我们的核心重点领域不密切相关的交易，或者可能需要过多的资源或金融资本，以帮助我们的公司实现其目标。这些决定在很大程度上是基于我们管理层对这些业务的商业模式和成功可能性的评估。然而，我们的判断可能不准确，我们可能无法从这些交易中获得预期的战略和财务利益。我们的财务业绩可能会受到与剥离业务相关的收益损失和公司间接费用贡献/分配的影响。

处置还可能涉及对剥离的业务的持续财务参与，例如通过担保、赔偿或其他财务义务。根据这些安排，被剥离业务的表现或我们无法控制的其他条件可能会影响我们未来的财务业绩。我们还可能因为潜在的误解而暴露在负面宣传中，认为被剥离的业务仍然是我们合并后集团的一部分。另一方面，我们不能向您保证，剥离业务不会寻求向我们的竞争对手提供服务的机会或其他与我们的利益冲突的机会。如果剥离业务与我们之间可能产生的任何利益冲突不能以有利于我们的方式解决，我们的业务、财务状况和经营结果可能会受到实质性的不利影响。

​

目录表

此外，减少或消除我们在这些业务中的所有权权益可能会对我们的运营、前景或长期价值产生负面影响。我们可能会失去对我们自己的业务发展有用的资源或技术诀窍。我们使现有业务多样化或扩展或进入新业务领域的能力可能会减弱，我们可能不得不修改我们的业务战略，以便更多地专注于我们已经拥有必要专业知识的业务领域。我们可能过早地出售我们的权益，从而放弃了如果我们没有出售我们本来会获得的收益。选择要处置或剥离的业务，为它们寻找买家(或其中的股权待出售)，并就可能是流动性相对较差、没有容易确定的公平市场价值的所有权权益谈判价格，也需要我们的管理层给予极大的关注，并可能转移我们现有业务的资源，这反过来可能对我们的业务运营产生不利影响。

与我们从新浪创业以及我们与新浪的关系有关的风险

我们依赖新浪提供广泛的支持，不能保证新浪会继续提供同样水平的支持。

2021年3月22日，新浪合并子有限公司(新浪集团控股有限公司的全资子公司，前身为新浪控股有限公司)与新浪合并并并入新浪，新浪仍是幸存的公司。由于本次合并，新浪成为新浪集团控股有限公司的全资子公司，新浪集团控股有限公司是新浪潮MMXV有限公司的全资子公司，新浪潮MMXV有限公司是一家在英属维尔京群岛注册成立的商业公司，由曹先生控制。合并完成后，新浪不再是根据《交易法》规定的报告公司，其股票也停止在纳斯达克交易。

在我们2014年4月首次公开募股之前，新浪为我们提供财务、行政、销售和营销、人力资源和法律服务，以及一些高管和员工的服务。在我们成为一家独立的上市公司后，新浪继续为我们提供某些支持服务。如果新浪不继续为我们提供这样的支持，我们将需要创建自己的支持系统。如果我们调整自己提供这些支持服务，可能会遇到运营、行政和战略上的困难，这可能会导致我们对行业变化的反应比我们的竞争对手慢，可能会分散我们管理层对业务运营的注意力，或者可能会损害我们的运营。

本年度报告中包含的财务信息可能不能代表我们的财务状况和经营结果，如果我们在所有呈报期间都是作为一家独立公司运营的话。

在2010年成立微博之前，我们的社交媒体业务是由新浪拥有或控制的公司运营的。在列报的所有期间，我们的合并财务报表包括与我们的社交媒体业务直接相关的所有资产、负债、收入、支出和现金流，无论这些资产、负债、收入、支出和现金流是由新浪或我们持有或产生的。只有那些对我们的业务明确可识别的资产和负债才包括在我们的综合资产负债表中。关于社交媒体业务的运营成本，也包括了新浪某些成本和费用的分配。这些分配是使用比例成本分配方法进行的，该方法考虑了收入、基础设施使用指标和劳动力使用指标的比例以及可归因于我们的其他因素。我们在历史财务报表中做出了许多估计、假设和分配，因为新浪没有考虑我们，而且我们在首次公开募股之前的任何时期都没有作为一家独立公司运营。有关吾等与新浪的安排，请参阅“项目7.主要股东及关联方交易-B.关联方交易--我们与新浪的关系”及“项目5.营运及财务回顾及展望”，以及本年度报告内其他地方的综合财务报表附注，以分配我们的历史成本。尽管我们的管理层认为我们的财务报表和上述分配的假设是合理的，但我们的财务报表可能不一定反映我们的运营结果、财务状况和现金流量，就像我们在所述期间作为一家独立的上市公司运营一样。因此，您不应将我们的历史业绩视为我们未来业绩的指标。

我们可能不会继续从新浪获得同样程度的支持。

新浪是中国的领先互联网媒体公司，我们的社交媒体业务从新浪在中国强大的市场地位及其在互联网和媒体相关业务方面的专业知识中受益匪浅。例如，我们的广告和营销收入得益于新浪吸引对互联网广告感兴趣的大品牌广告商的能力。尽管我们已经与新浪签订了一系列关于我们与新浪持续的业务合作伙伴关系和服务安排的协议，但我们不能向您保证，我们将继续从新浪获得与我们现在作为一家独立上市公司运营的相同水平的支持。

目录表

我们与新浪达成的协议可能不如非关联方谈判达成的类似协议对我们有利。特别是，我们与新浪的竞业禁止协议限制了我们被允许开展的业务范围。

我们已经与新浪达成了一系列协议，这些协议的条款可能不如与无关第三方谈判的条款对我们有利。特别是，根据我们与新浪签订的竞业禁止协议，我们同意在竞业禁止期(将在以下较晚的日期结束)内(1)新浪不再总共拥有我们当时已发行证券至少20%的投票权的五年后，以及(2)我们于2014年首次公开募股(IPO)完成15周年时)，不在新浪目前开展的业务上与新浪展开竞争，这一点在新浪提交给美国证券交易委员会的定期文件中有所描述。除了我们目前经营的微博和社交网络业务，以及我们在协议日期以我们拥有的域名或品牌经营的任何业务。这些合同限制严重影响了我们实现收入来源多元化的能力，如果中国的社交媒体增长放缓，可能会对我们的业务和前景产生实质性的不利影响。此外，根据我们与新浪的主交易协议，我们同意赔偿新浪因诉讼和其他与我们的业务有关的或有事项而产生的债务，并承担这些债务作为我们从新浪剥离的一部分。新浪和我们公司之间的资产和负债分配可能不反映两个独立各方达成的分配。此外，只要新浪继续控制我们，我们可能无法在合同违约的情况下向新浪提出法律索赔，尽管我们根据上述协议和其他不时签订的公司间协议享有合同权利。

我们的销售、营销和品牌推广都从与新浪的合作中受益匪浅。新浪市场地位或品牌认知度的任何负面发展都可能对我们的营销努力和我们的品牌实力产生实质性的不利影响。

作为新浪的控股子公司，我们在营销我们的品牌和平台方面从与新浪的合作中受益匪浅。例如，我们通过为新浪的客户提供服务而受益。我们还受益于新浪对中国的强大品牌认知度，这为我们提供了可信度和广泛的营销触角。如果新浪失去其市场地位，我们通过与新浪的合作进行的营销努力的有效性可能会受到实质性的不利影响。此外，任何与新浪相关的负面宣传都可能对我们营销的有效性以及我们的声誉和品牌产生不利影响。

新浪将控制我们公司股东诉讼的结果。

截至2021年2月28日，新浪持有我们已发行和已发行普通股总数的44.7%，占我们总投票权的70.8%。新浪告诉我们，它预计不会在不久的将来放弃对我们的投票控制权。新浪的投票权使其有权控制根据开曼群岛法律、我们的组织章程大纲和章程细则以及纳斯达克要求需要股东批准的行动，包括选举和罢免我们的董事会多数成员、批准重大并购和其他业务合并、修改我们的组织章程大纲和章程细则、根据股票激励计划可供发行的股份数量，以及以私募方式发行大量我们的普通股。

新浪的表决权控制可能会导致发生可能对美国存托凭证持有人不利的交易，并可能阻止对您有利的交易。例如，新浪的投票控制权可能会阻止涉及我们控制权变更的交易，包括您作为我们美国存托凭证持有人可能获得的证券溢价高于当时的市场价格的交易。此外，新浪没有被禁止将我们的控股权出售给第三方，并且可以在没有得到美国存托股份持有人批准的情况下这样做，也可以不规定购买美国存托股份持有人持有的美国存托凭证。如果新浪被收购或以其他方式发生控制权变更，任何收购者或继任者都将有权行使新浪的投票控制权和合同权利，而且这样做的方式可能与新浪大不相同。

​

目录表

我们是纳斯达克证券市场规则所指的“受控公司”，因此，我们可能依赖于豁免某些为其他公司的股东提供保护的公司治理要求。

根据纳斯达克的定义，我们是一家“受控公司”，因为新浪持有我们超过50%的投票权。只要我们仍然是该定义下的受控公司，我们就被允许选择并将依赖于公司治理规则的某些豁免，包括：

因此，美国存托股份的持有者没有得到受到这些公司治理要求的公司股东的同等保护。

我们可能与新浪有利益冲突，而且由于新浪在我们公司的控股权，我们可能无法以对我们有利的条件解决这些冲突。

新浪和我们之间可能会在一些与我们过去和正在进行的关系有关的领域出现利益冲突。我们已确定的潜在利益冲突包括：

目录表

虽然我们的公司已经成为一家独立的上市公司，但我们希望，只要新浪是我们的控股股东，我们就会作为新浪的附属公司运营。新浪可能会不时做出它认为最符合其整个业务(包括我们公司)利益的战略决策。这些决定可能与我们自己做出的决定不同。新浪关于我们或我们业务的决定可能会以有利于新浪、从而有利于新浪自己股东的方式解决，这可能不符合我们其他股东的利益。我们可能无法解决任何潜在的冲突，即使我们这样做了，决议对我们的好处也可能不如我们与非控股股东打交道时的好处。即使双方寻求以与非关联方本来可以达成的条款相近的条款进行交易，这在实践中也可能不会成功。

与公司结构有关的风险

《中华人民共和国外商投资法》的解释和实施以及它可能如何影响我们目前的公司结构、公司治理和业务运营的可行性存在不确定性。

全国人大于2019年3月15日批准了《外商投资法》，国务院于2019年12月12日批准了《外商投资法实施条例》(《实施条例》)，自2020年1月1日起施行，取代了中国现行规范外商投资的三部法律，即《中外合资经营企业法》、《中外合作经营企业法》、《外商独资企业法》及其实施细则和附属法规。中国最高人民法院于2019年12月27日发布关于外商投资法的司法解释，自2020年1月1日起施行，以确保外商投资法公平高效地实施。根据司法解释，中国法院不得支持合同方对未列入《外商投资准入特别管理措施(负面清单)》的领域的外商投资合同主张无效，因为合同未经行政机关批准或登记。外商投资法及其实施条例体现了预期的中国监管趋势，即根据国际通行做法和统一外资和内资公司法律要求的立法努力，使其外商投资监管制度合理化。

然而，由于这些规则是相对较新的，在其解释方面仍然存在不确定性。例如，根据外商投资法，外商投资是指外国个人、企业或其他主体在中国直接或间接进行的投资活动。虽然它没有明确将合同安排归类为外国投资的一种形式，但不能保证未来通过合同安排进行的外国投资不会被解释为该定义下的一种间接外国投资活动。此外，该定义还包含一个包罗万象的条款，包括外国投资者以法律、行政法规规定的方式或者国务院规定的其他方式进行的投资。因此，它仍然为未来的法律、行政法规或陈旧的理事会颁布的条款留有余地，以规定将合同安排作为一种外国投资形式。在上述任何情况下，我们的合同安排是否将被视为违反中国法律和法规对外国投资的市场准入要求，或者这些安排是否可能全部或部分无效，将是不确定的。此外，如果未来的法律、行政法规或国务院规定要求公司就现有的合同安排采取进一步行动，我们可能面临很大的不确定性，即我们是否能及时或根本不能完成此类行动。若不能及时采取适当措施应对上述或类似的监管合规挑战，可能会对我们目前的公司结构、公司治理和业务运营造成重大不利影响。

​

目录表

如果中国政府发现建立我们在中国的业务运营结构的协议不符合中国关于外商投资互联网和其他相关业务的规定，或者如果这些规定或其解释在未来发生变化，我们可能会受到严厉的惩罚或被迫放弃我们在这些业务中的权益。

中国现行法律和法规对从事互联网和其他相关业务(包括提供互联网内容和网络游戏运营)的公司的外资所有权施加了某些限制或禁止。具体而言，外资对互联网内容提供商的持股比例不得超过50%。我们是一家在开曼群岛注册的公司，我们的中国子公司微博科技被认为是一家外商投资企业。为遵守中国法律法规，我们主要通过微盟及其子公司在中国开展业务，该业务基于微博科技、微盟及其股东之间的一系列合同安排。我们还根据微博科技、微盟创科及其股东之间的一系列合同安排，通过北京微盟创科投资管理有限公司或微盟创科及其子公司运营对微博的某些投资。由于这些合同安排，我们对微盟和微盟创科施加控制，并将其视为合并的VIE。因此，我们根据美国公认会计准则将他们的经营业绩合并到我们的财务报表中。微盟和微盟创科持有对我们的业务运营至关重要的许可证、审批和关键资产。

我们的中国律师、复兴律师认为，我们目前的所有权结构、我们中国子公司和我们的VIE的所有权结构，以及我们的中国子公司、VIE及其各自股东之间的合同安排符合中国现有的法律、规则和法规。然而，关于现行或未来中国法律和法规的解释和应用存在很大的不确定性。因此，我们不能向您保证，中国政府最终不会采取与我们的中国法律顾问的意见相反的观点。如果我们被发现违反了任何中国法律或法规，相关政府当局将在处理此类违规行为时拥有广泛的酌情决定权，包括但不限于征收罚款、限制我们收取收入的权利、没收我们的收入或我们VIE的收入、吊销我们的营业执照或VIE的营业执照、要求我们重组所有权结构或业务、要求我们或我们的VIE停止任何部分或全部业务。这些行动中的任何一项都可能对我们的业务运营造成重大干扰，并可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

我们在中国的业务依赖与我们的VIE及其各自股东的合同安排，这在提供运营控制方面可能不如直接所有权有效。