展品99.2

管理层对财务状况和财务状况的讨论和分析

运营结果

以下是对截至2022年6月30日和2021年6月30日的六个月期间我们的财务状况和经营结果的讨论。 除非本协议另有规定，否则所指的“公司”、“FG”、“我们”或“我们的”应 包括福瑞克全球公司(纳斯达克代码：AFRI)及其子公司。您应将以下讨论和分析与我们截至2022年6月30日以及截至2022年6月30日和2021年6月30日的六个月期间的未经审计中期简明综合财务报表 及其附注一并阅读，包括在本报告的其他部分。有关我们管理层 对财务状况和经营结果的讨论和分析的其他信息，请参阅我们修订的F-1/A表 外国私人发行人注册说明书(文件编号333-266075)，其中包括2022年8月17日提交给美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)的截至2021年12月31日的综合经审计财务报表(“美国证券交易委员会”)。本讨论包含基于管理层信念以及管理层所做的假设和目前可获得的信息的前瞻性陈述。 由于各种因素，实际结果可能与前瞻性陈述中讨论或暗示的结果大不相同，包括下文和注册陈述中讨论的内容，特别是在题为“风险因素”和 “有关前瞻性陈述的告诫”的章节中。此外，我们的历史结果不一定代表未来任何时期的预期结果。

概述

影响我们业绩的关键因素

影响我们业务绩效的关键因素是原材料成本、工业成本和我们产品的平均售价(基于面粉和麸皮的价格)，下面将对此进行更详细的讨论。

麸皮 占成品产量的20%至25%。我们无法控制这些商品的价格。

我们 不认为我们对成品价格有重大影响。

新冠肺炎的影响

我们 不认为新冠肺炎对我们的销售有任何实质性影响；由于我们生产的是主食产品，对我们产品的需求 没有受到疫情的实质性影响。为应对疫情，我们已采取措施确保员工和客户的健康和安全 ，包括允许我们的全体员工远程工作，限制员工之间的身体接触， 以及为办公室制定安全规程。2020年，我们经历的唯一可衡量的影响与我们销售的季节性和我们获得外汇的能力有关，并且在2021年至2022年期间，原材料、运费和运输成本增加，这可能是由于全球对小麦的需求增加和通胀压力导致大流行期间运输和物流成本普遍上升；然而，由于我们有能力提高销售价格和摩洛哥政府提供的补贴，我们商品成本的这些增加并未对我们的业务产生实质性的不利影响。

新冠肺炎疫情可能会影响我们销售产品的供应链，特别是由于 我们产品的制造或持有以供分销的地点强制关闭的结果。我们还可能看到我们的物流、服务提供商的运营严重中断，发货延迟，以及对我们某些产品的定价产生负面影响。到目前为止，我们没有遇到任何 物流、服务提供商运营的重大中断或发货延迟，根据目前的趋势，我们 预计到2022年底之前不会出现供应链中断。

在这一次，我们预计供应链中断不会对我们的业务目标、运营结果或资本资源产生实质性的不利影响。然而，不能保证如果疫情恶化或出现新的变种，我们的业务不会 受到负面影响。

乌克兰战争

2022年2月24日，俄罗斯入侵乌克兰。到目前为止，入侵已经极大地减少了国际市场上可获得的小麦数量，并可能继续扰乱或抑制乌克兰的小麦收成和乌克兰的小麦出口能力。 此外，由于俄罗斯入侵乌克兰，美国、欧盟和其他国家已对在俄罗斯做生意和与某些俄罗斯所有的企业进行制裁和惩罚。这些制裁可能会限制俄罗斯出口小麦的能力。由于乌克兰约占全球小麦出口的10%，俄罗斯约占全球小麦出口的16%，乌克兰和俄罗斯之间持续的战争可能会继续对国际市场上的小麦供应产生负面影响，这反过来可能会影响我们获得原材料的能力或导致原材料价格大幅上涨，这可能会对我们的业务产生实质性的不利影响。

Fahl 没有购买，也没有在2022年从乌克兰或俄罗斯购买原材料的合同。Fahl近年来还使其供应来源多样化 其大部分原材料从欧洲国家以及阿根廷和巴西购买。 本公司相信，因此，它将有足够的原材料供应来源，用于2022年历年。尽管自2022年初以来小麦价格持续上涨，但本公司目前尚未确定2022年剩余时间价格将继续以同样的速度上涨的明显趋势 。此外，由于其产品是主食产品，该公司相信将能够在其他市场提高价格，以抵消目前预期的2022年原材料和物流成本的变化。

由于本公司目前在俄罗斯没有任何业务运营，也不会在2022年从俄罗斯的供应商那里采购原材料，因此对俄罗斯实施的制裁制度目前不会直接影响本公司的业务。

运营结果的关键 组件

净销售额、销货成本和毛利数字的计算方法如下：

净销售额：合并销售总额；

销货成本：包括原材料成本、运费、汇兑成本和生产中使用的改进成本；

毛利：净销售额与销售成本之间的差额。

我们运营结果的主要组成部分包括：

原材料价格 受许多因素的影响，包括全球和地区供应，而供应又受到天气条件、当地种植决定、作物歉收、收成减少、政府政策(包括关税和补贴)、 和其他农业条件以及当地、地区和国际需求等因素的影响。与2020年相比，2021年原材料价格几乎翻了一番，原因是欧洲和加拿大的恶劣天气条件，以及乌克兰战争大幅减少了国际市场上可获得的小麦数量。小麦成本几乎占我们业务总成本的90% 因此，小麦价格的波动直接影响我们的业绩。这一成本可能会受到地缘政治局势的严重影响，如乌克兰战争。原材料成本还取决于运费成本和货币汇率波动。

工业成本 。压榨成本是影响我们业绩的第二个主要因素。这一成本包括设备、人工和利息费用。 为了执行我们的商业模式，我们必须将这一成本保持在每吨生产30美元以下。要实现这一绩效，我们必须监控能源、设备使用、物流、人力资源和财务成本。

我们的运营结果主要取决于原材料成本和我们的工业成本。

在我们的业务中，我们的大部分原材料都是从欧洲、南美、黑海地区和加拿大(硬质合金)进口的。摩洛哥生产一些小麦，但质量通常不足以满足工业用途，因此我们必须将其与我们进口的小麦混合。 这些国家之间原材料成本的差异对我们的业务有巨大影响，可以解释不同时期经营结果的变化。

工业成本是我们运营结果的第二个主要组成部分。我们工业成本的主要组成部分包括人力资源成本、设备成本、维护成本、电力消耗和财务成本。我们在2018年推出了成功的重组计划，以降低我们的工业成本 ，在过去三年中将工业成本降低了40%。主要经济来自人力资源成本的大幅下降(2018年为1200名员工，2022年为700名员工)和物流成本的大幅下降(我们将物流外包)。

运营结果

截至2022年6月30日的6个月与截至2021年6月30日的6个月

下表显示了我们截至2022年6月30日和2021年6月30日的六个月未经审计的中期综合经营业绩：

在截至2022年6月30日的六个月内，净销售额增长28.1%，达到1.55亿美元，而2021年同期为1.21亿美元，这主要是由于我们在摩洛哥的市场份额增加。

在截至2022年6月30日的六个月内，商品销售成本较2021年同期的1.049亿美元增长33.4%至1.399亿美元，这是由于大宗商品采购量增加以及2022年全球小麦平均价格较2021年上涨所致。

在截至2022年6月30日的六个月内，毛利较2021年同期的1,610万美元下降6.2%，至1,510万美元，主要原因是原材料成本上升、运费变化和外汇市场变化。

截至2022年6月30日的六个月期间，SG&A支出为1,470万美元，而2021年同期为1,090万美元，增长了35.2%。在截至2022年6月30日的六个月中，由于人员成本增加和新业务收购的影响，SG&A费用增加。

其他 收入(支出)-截至2022年6月30日的六个月期间，其他支出增至710万美元，而2021年同期为410万美元，支出增加的原因是与2021年6月30日相比，截至2022年6月30日的手头债务增加，导致利息支出增加。

细分市场

下表按部门列出了截至2022年6月30日和2021年6月30日的六个月的收入和营业收入：

在截至2022年6月30日的六个月内，软小麦产品的净销售额增长了42.2%，达到1.159亿美元，而2021年同期为8140万美元 ，这主要是由于销量增加和销售价格上涨，主要是在摩洛哥。

由于销售量下降，截至2022年6月30日的六个月期间，硬质小麦产品的净销售额下降10.7%，至2230万美元，而2021年同期为2500万美元。

在截至2022年6月30日的六个月中，由于销售量增加和销售价格上涨，古斯古斯和意大利面产品的净销售额与2021年同期的1,450万美元相比增长了15.7%，达到1,680万美元。

流动性 与资本资源

营运资金和营运资金设施。截至2022年6月30日和2021年12月31日，营运资本赤字分别为8,460万美元和8,530万美元。

截至2022年6月30日和2021年12月31日，FG 的循环营运资金信贷额度分别为5700万美元和8000万美元。截至2022年6月30日，FG已借入5080万美元，在此类信贷额度下有620万美元的未使用可用资金。截至2021年12月31日，FG已借入7950万美元，在此类信贷额度下有50万美元的未使用可用资金。FG 还签订了基于资产的信贷安排的信贷协议，以资助购买小麦原材料(“小麦 信贷安排”)。小麦信贷安排提供了在综合信用额度下借款的能力，截至2022年6月30日约为1.27亿美元，截至2021年12月31日约为9930万美元。小麦信贷贷款由本公司的库存担保。小麦信贷安排必须每半年续签一次。截至2022年6月30日，FG已从小麦信贷融资中借入1.265亿美元，未使用的可用金额约为50万美元。

截至2022年6月30日，FG除了营运资金信贷额度和小麦信贷安排下的义务外，还有550万美元的租赁义务。FG相信它有足够的资本来履行这些义务。

现金， 现金等价物和受限现金 -截至2022年6月30日和2021年12月31日，现金、现金等价物和限制性现金分别为3630万美元和1440万美元。现金余额根据我们的投资政策进行管理，其目标是根据当前的市场状况 保持我们现金资产的本金价值、保持高度的流动性并提供具有竞争力的回报。

2022年6月30日限制现金余额为1,560万美元，其中包括与财务协定有关的代管现金。现金将于以下情况下释放：(I)持有FPA的股东向公开市场出售相关股份，从而解除本公司回购各自股份的或有负债，在此情况下，现金将释放给本公司；或(Ii)持有FPA的股东 行使权利，将各自的股份出售给本公司，在此情况下，现金将释放给FPA股东。

贸易 应收账款，净额-截至2022年6月30日和2021年12月31日，应收贸易账款净额分别为2,880万美元和3,230万美元。

库存 -截至2022年6月30日和2021年12月31日，库存分别为5580万美元和3760万美元。

截至2022年6月30日和2021年12月31日，FG 分别亏损91,795美元和累计赤字83,550美元。从历史上看，FG的主要流动性来源是现金和现金等价物、运营现金流以及为 活动融资的现金流，包括信贷协议下的资金。

我们 相信，手头的现金以及预期债券发行的收益将为财务报表发布后至少一年的运营提供足够的流动资金。然而，不能保证如果需要或按FG可接受的条款，未来的资金将 可用。这一预测是基于我们目前对产品销售、成本结构、现金消耗率和其他运营假设的预期。

承付款 和或有

FG 与银行承诺为其经营活动提供资金。截至2022年6月30日和2020年12月31日，FG已向银行提供了25,464美元的抵押品和抵押贷款。FG不时会卷入与其业务运作相关的诉讼。这些问题 可能涉及雇佣和劳工索赔、专利和知识产权索赔、涉嫌违反合同条款的索赔 以及与涉嫌违反法律法规有关的索赔。在适用的情况下，FG会在很可能发生负债的情况下记录或有事项的应计项目，并且可以合理地估计损失金额。防御费用在发生时计入费用，并计入专业费用中。虽然针对FG的诉讼及其他法律程序的结果不能肯定地预测，但根据管理层的意见，无论是个别或整体而言，该等诉讼及其他法律程序并无或预期会对2022年及2021年的综合财务报表产生重大影响。于截至二零二二年六月三十日止六个月，并无针对FG的诉讼或 其他法律程序展开，管理层认为于该日期对FG的综合财务报表已或预期会有重大影响，且并无该等诉讼及其他法律程序已经或预期会对综合财务报表产生重大影响。

关键会计政策和估算

我们的 会计政策在本报告包括的附注2-综合财务报表的重要会计政策摘要 中进行了更全面的说明。如附注2所披露，根据公认会计原则编制财务报表要求管理层在应用财务报表时作出重大判断或估计，而该等判断或估计可能会对财务报表及附注所呈报的金额造成重大影响。实际结果可能与这些估计大相径庭。我们相信以下讨论涉及我们最关键的会计政策，这些政策对描述我们的财务状况和运营结果是最重要的 ，需要管理层做出最困难、最主观和最复杂的判断。

收入 确认-FG遵循在履行其履行义务时在单个时间点确认收入的政策 将产品或服务的控制权转移给客户。FG与客户的大多数合同都有一项履约义务，合同期限为一年或更短时间。FG适用会计准则编纂(“ASC”)的实际权宜之计 ASC主题606-10-50-14“与客户的合同收入”第606-10-50-14段，不披露有关最初预期期限为一年或更短的剩余履约义务的信息。交易折扣或批量返点被确认为收入扣减 。合同开始时，不会授予超过一年的付款条款。

与货物和设备销售相关的收入 根据与客户签订的合同中规定的对价进行计量。FG在通过将产品控制权转让给客户来履行履行义务的时间点确认来自这些合同的收入，通常是在合法所有权和风险和报酬转移给客户的情况下。销售条款通常规定在交付和接受所售产品的时间和地点进行所有权转让。

在合同确认收入之前从客户那里收到的金额 在合并资产负债表中作为合同负债入账。

运输和搬运成本-与与客户签订的货物销售合同相关的运输和搬运成本被计入 履行活动并计入销售成本。因此，向客户收取的此类成本金额将作为收入的组成部分 计入。

向客户征收并汇给政府当局的税款-FG不包括政府当局评估的(I)对特定创收交易征收并同时进行的税收，以及(Ii)在衡量交易价格或作为收入和销售成本的组成部分向客户征收的税款。

应收账款和信用损失准备-我们按照行业标准向客户提供信用条款，对客户进行持续的信用评估，并根据记录的历史经验维护潜在的信用损失准备。在评估信用损失拨备的充分性时，我们 会分析客户账户老化、客户集中度、客户信誉、当前经济趋势以及客户付款模式的变化。客户余额在所有收集工作用完后注销 。估计的产品退货不是实质性的，在发货时从销售额中扣除。

其他应收账款-其他应收账款包括政府对面粉生产和销售的补贴。摩洛哥政府根据生产和客户情况提供固定补贴。摩洛哥政府根据前六个月的面粉销售情况每年支付两次补贴 。本公司将面粉补贴记为抵销相关成本的贷项，补贴的目的是在综合经营报表内产生成本的同一期间内抵销。

所得税 税款--所得税准备金包括摩洛哥和地方司法管辖区目前应缴的所得税，以及因资产和负债的财务报表和计税基础之间的暂时性差异而递延的所得税。递延税项资产或负债 是根据财务报表与资产及负债的所得税基础之间的差额，采用制定的税率计算的。当税收优惠很可能不会实现时，计入估值免税额以减少递延税项资产。递延所得税支出或抵免是基于资产或负债在不同时期的变化。对于不确定的税收头寸，我们使用一个“更有可能”的门槛来计算 。如果税务机关根据税务状况的技术价值进行审查后，该税务状况很可能会维持下去，或有关该等问题的诉讼时效失效，则确认来自不确定税务状况的税务利益 。

外币折算和交易-FG的本位币是摩洛哥迪拉姆，其呈现货币是 美元(“美元”)。对于资产负债表账户，使用截至资产负债表日期的有效货币汇率 换算成美元；对于收入和费用账户，使用加权平均汇率 在会计年度内将其换算成美元。外币交易(即与实体的本位币不同的货币) 按交易发生之日的汇率折算。以外币计价的资产和负债 在结算之日当期或按适用的开盘汇率评估。换算调整在累计其他全面收益中作为权益的一个单独组成部分递延。以外币计价的交易及非长期投资性质的公司间债务所产生的损益，计入综合经营报表及综合收益(亏损)表内的外币汇兑损益。

存货 -存货按成本或可变现净值中较低者列报。FG的存货采用加权平均成本法进行估价。成品库存的成本包括原材料成本、人工成本和间接成本。

财产、厂房和设备--财产、厂房和设备按购置成本加上主要基建项目实际建设期内借款的资本化利息列报。折旧和摊销采用直线法 计算资产的估计使用年限如下：

建筑物 改进按资产的估计使用年限或剩余使用年限中较短的一个进行折旧。租赁改进 将在其使用寿命或剩余租赁期中较短的时间内摊销。未改善或延长资产寿命的维修和维护支出在发生时计入费用。

当情况显示一项资产的账面价值可能无法收回时，我们会进行减值测试。减值指标 包括营运现金流恶化、资产集团的预期出售或处置，以及业务状况的其他重大变化。当事件或环境变化显示资产的账面值可能无法收回时，物业、厂房及设备便会被检视是否减值。FG对财产、厂房和设备的可回收性进行评估是在报告单位层面上进行的。将持有和使用的资产的可回收性通过将该资产的账面金额与该资产预期产生的预计未贴现未来现金流量进行比较来衡量。如果该等资产的账面金额超过其估计的未贴现未来现金流量，则按该资产的账面金额超出该资产的公允价值的金额确认减值费用。将以出售方式处置的资产按账面值或公允价值减去估计出售成本后的较低者列报。

商誉 和其他无形资产--寿命有限的可识别无形资产在其估计使用寿命内摊销如下：

已确认的无形资产，不包括商誉，在资产的使用年限内摊销，除非该年限被确定为无限期。 我们所有的无形资产，不包括商誉，都是有限的。所有与无形资产相关的摊销费用都记录在合并经营报表中的销售费用、一般费用和行政费用中。当事件或环境变化显示账面值可能无法收回时，寿命有限的无形资产就会进行减值评估。如果对未贴现现金流量的评估显示减值，资产将减记至其估计公允价值，该估计公允价值通常是基于未来现金流量的贴现。

商誉 每年在第四季度或更频繁地评估，如果事件或环境变化需要中期评估。 我们使用收入和市场方法在报告单位层面评估减值商誉(截至12月31日)，并在每个报告单位采用关于增长、贴现率和盈利能力的重大 假设。我们在收益法下的估计是基于贴现现金流模型确定的。市场法采用多种方法，采用未计利息、税项、折旧及摊销之利润(“EBITDA”)，并在厘定所示 公允价值时对该等金额应用一系列倍数。在确定此方法中使用的倍数时，我们使用最新的可公开获取的信息来获得选定同行公司的倍数。在确定每个报告单位的公允价值时，财务报告集团根据收益法得出结论，并使用市场方法进行佐证，因为财务报告集团认为收入法是反映报告单位公允价值的最可靠指标。然后将所得价值与每个报告单位的账面价值进行比较，以确定是否需要减值。

最近 会计声明

2021年11月，财务会计准则委员会发布了ASU 2021-10，政府援助(专题832)：企业实体关于政府援助的披露， 要求披露：(1)收到的政府援助的类型；(2)此类援助的会计处理；以及(3)援助对企业实体财务报表的影响，从而提高了大多数企业实体接受政府援助的透明度。本指导意见适用于2021年12月15日之后开始的公司中期和年度报告期。该指导方针的采用对FG的经营结果、资产负债表或现金流没有影响。