| OMB 审批 | |||
| OMB编号： | 3235-0570 | ||
| 期满： | 2025年9月30日 | ||
| 美国 美国 | 预计每个回复的平均负担小时数为 。。。。。。。。。。。。。。.7.8 | ||
| 美国证券交易委员会 | |||
| 华盛顿特区，20549 | |||
表格
已登记的经核证的股东报告
管理
投资公司
| 投资公司法文件编号 | 811-23037 | ||||||||
| (注册人的确切姓名见 宪章) | |||||||||
| 联邦街100号，19号这是马萨诸塞州波士顿Floor | 02110 | ||||||||
| (主要执行办公室地址 ) | (邮政编码) | ||||||||
| 基金管理部首席合规官劳拉·伍德沃德和副总裁 | |||||||||
| 联邦街100号，19号这是马萨诸塞州波士顿，邮编：02110 | |||||||||
| (送达代理人的姓名或名称及地址) | |||||||||
| 注册人的电话号码，包括区号： | 617-772-8500 | ||||||||
| 财政年度结束日期： | 9月30日 | ||||||||
| 报告期日期： | 2021年10月1日至2022年9月30日 | ||||||||
项目1.向股东报告。
Tekla 世界医疗基金
年度报告
2 0 2 2
分配政策：基金执行了一项管理下的分配政策(“政策”)，规定按董事会规定的费率按月进行分配。根据现行政策，基金打算以每股0.1167美元的比率按月向登记在册的股东进行分配。如果分配金额超过基金的净投资收入和已实现的资本收益，该政策将导致向股东返还资本。例如，当您投资于本基金的部分或全部资金已返还给您时，可能会发生资本返还。资本分配的回报不一定反映基金的投资业绩 ，不应与“收益”或“收入”混淆。
根据1940年《投资公司法》第19(A)节在基金通知中报告的 分配金额和来源仅为估计数，不作纳税申报之用。用于纳税申报的实际金额和来源 将取决于基金在其财政年度的投资经验，可能会根据税务法规进行更改。 基金将向您发送该日历年度的1099-DIV表格，告诉您如何报告联邦所得税用途的分配。
您 不应根据本保单的分配金额或根据本保单的条款对基金的投资业绩作出任何结论。本政策由受托人制定，无需股东批准即可更改或终止。 受托人定期审查政策以及分配的频率和比率，考虑政策的目的和效果、金融市场环境以及基金的收入、资本利得和可用于支付分配的资本。暂停或终止保单可能会产生交易折扣或扩大现有交易折扣的效果。目前 没有合理可预见的情况可能导致受托人终止保单。
在投资之前考虑 这些风险：与任何投资股权证券的投资公司一样，基金面临市场风险 即股权证券价格在短期或较长时间内下跌的可能性。因此，对基金股票的投资价值将随着市场，特别是市场部门而波动。您可能会在短时间或长时间内损失钱财。政治和经济新闻可以影响整个市场的趋势，并可能导致美国或世界金融市场的混乱。其他因素可能会被整个市场忽视，但可能会导致一家公司的股票价格或一个或多个行业的公司股票的价格波动。所有这些因素可能会对首次公开募股(IPO)和新兴公司股票产生更大影响。不同类型的股权证券往往会受到投资者的青睐和不青睐，这取决于市场和经济状况。投资于医疗保健公司股权证券的基金的业绩有时可能比专注于其他类型证券或具有更广泛投资风格的基金的业绩更好或更差。
尊敬的股东们，
我们 正处于一个不同寻常的经济时刻，股市表现在很大程度上受到宏观经济的推动。一方面，我们的失业率很低，另一方面，我们看到几十年来的高通胀，似乎正在走向低增长 经济。这种情况使肩负着追求最大就业和物价稳定双重使命的美国联邦储备委员会(Federal Reserve)陷入了这样一个境地：它认为，它必须积极加息，否则就必须采取量化紧缩措施，以有望平息通胀。通常情况下，利率上升的时期与支出减少、投资减少、股市回调有关，而低失业率时期传统上与支出增加、投资增加、股市上涨有关。我们认为，这种两极分化的情况导致了股市的波动，最近还导致了股市的下行轨迹。
鉴于这些动态，我们认为，投资于一个既能在防御性(如利率上升)环境中表现良好，又能在增长中心(即利率下降和高就业率)环境中表现良好的行业将是有益的。医疗保健可能就是这样的一个部门。它规模很大，仅在美国就有近1500家上市公司，我们估计，也有类似数量的美国私营公司。据彭博社报道，在全球范围内，全球共有4000多家公共医疗保健公司。因此，根据基本面，总会有个别公司表现良好(或不佳)。该行业也是多样化的，由多个子行业组成，其中一些可以在防御性市场中表现良好，另一些可以在宽松市场中表现良好。
正如 指出的那样，医疗保健规模很大，而且还在增长。根据美国医疗保险和医疗补助服务中心(CMS)的数据，2020年全国医疗支出达到4.1万亿美元。这占人均支出12,350美元，占美国国内生产总值(GDP)的19.7%。根据CMS的数据，此类支出预计将以每年5.4%的速度增长，比整体GDP快1.1%，到2028年将达到6.2万亿美元 。
行业多样性也令人印象深刻。我们将该行业细分为各个子行业，如制药、生物技术、医疗器械、生命科学工具、管理型医疗保健、医疗保健设施、医疗保健服务、医疗保健用品、医疗保健分销商、医疗保健 REITs和医疗保健技术。根据我们的经验，几乎所有的经济环境都为合适的公司提供了机会
1
制药业 这些公司往往是大型、管理良好、资本充足、多种产品的公司，支付诱人的股息。根据我们的经验，这类实体往往是防御性的，在以利率上升或增长放缓为代表的持平、下跌或避险市场中表现最好。
生物技术 大型生物技术公司的表现往往与制药公司类似，尽管它们的波动性更大，股息可能更低。 根据我们的经验，在牛市期间，大型生物技术公司的表现可以超过制药公司。相比之下，中小型(SMID) “生物技术公司”在牛市期间表现良好。相反，SMID生物技术公司可能在避险熊市中表现不佳，包括在利率上升的时期。
医疗设备 根据我们的经验，“美敦力”公司的表现参差不齐，尤其是在“新冠肺炎”时代。传统上，这些公司通常销售治疗性医疗植入物或功能辅助产品，在使用率增加的时期表现良好。当经济增长和/或利率较低或下降时，可能会出现这种情况。
生活 科学工具根据我们的经验，当全球增长被认为正在加速时，这一群体往往表现良好。近年来，该集团的业绩受到了人们对中国增长率的看法的影响。
受管理的 护理和医疗设施在我们的经验中，这些群体的表现往往是相反的。通常，当医疗程序增长为正时，执行医疗程序的医疗保健机构(例如医院)表现良好。流程增长 当利率下降、就业率高和/或增长时，流程增长往往是正数。为此类手术买单的管理型医疗机构(如医疗保健组织)在这种情况下的表现就不那么好了。
医疗保健 总代理商根据我们的经验，这一群体通常表现出强劲的自由现金流增长，通常被视为防御性投资选项。近年来，分销商集团受益于生物相似药物的问世和增长，该集团通常分销这些药物。
医疗保健 REITs这一群体自由借贷，为资本收购提供资金，因此高度依赖于利率。医疗保健REITs 往往在递减或低利率环境中表现良好。
2
References： www.cms.gov/Research-Statistics-Data-and-Systems/Statistics-Trends-and-Reports/NationalHealthExpendData/NHE-Fact-Sheet
做好 ，
  |
|||
Daniel
R.欧姆斯特德
总裁与投资组合经理
3
基金的目标
该基金的投资目标是寻求当期收益和长期资本增值。
基金说明
Tekla World Healthcare Fund(“THW”)是一只在纽约证券交易所交易的非多元化封闭式基金，股票代码为THW。THW采用多才多艺的增长和收入投资策略，投资于所有医疗保健细分行业和公司的整个资本结构。THW将至少40%的AUM投资于美国以外的公司或那些在美国以外拥有可观收入的公司。
投资理念
该基金的投资顾问Tekla资本管理有限责任公司认为：
·老龄化 人口结构和新医疗产品和服务的采用可能为医疗保健公司提供长期顺风
·美国以外的机会可能得不到应有的重视和及时
·投资机会遍及全球，包括生物技术、医疗保健技术、生命科学和医疗器械
·价值创造的潜力可能存在于美国国内外正在将新技术商业化的公司
基金 截至2012年9月30日的概况和特点
|
市场价格 1 |
$ |
||||||
|
NAV2 |
$ |
||||||
|
溢价/(折扣) |
|||||||
|
平均30天销量 |
114,984 |
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|
净资产 |
$454,342,750 | ||||||
|
受管理的 资产 |
$574,342,750 | ||||||
|
利用 未完成 |
$120,000,000 | ||||||
|
总杠杆率 3 |
20.89% | ||||||
|
代码机 |
太好了 |
||||||
|
导航 收银机 |
XTHWX |
||||||
| 开始
运行日期 |
6/30/15 |
||||||
| 财政
年初至今 每股分派 |
$ |
||||||
1 基金股票在交易所交易的收盘价。
2 基金的每股美元价值，计算方法是将其投资组合中所有证券的总价值，加上任何其他资产和减去负债，除以基金已发行股份的数量。
3 作为托管资产的百分比
基金的持有量 (数据 基于净资产)
资产分配 截至22年9月30日
行业 截至22年9月30日
此 数据每天都会发生变化。
4
(不包括 短期投资)
截至2022年9月30日
| 发行方 -行业 | %
of Net 资产 |
||||||
| UnitedHealth 集团公司-医疗服务提供者和服务 |
8.4 |
% |
|||||
| 强生 &Johnson--药品 |
8.1 |
% |
|||||
| 雅培 实验室-保健设备和用品 |
5.8 |
% |
|||||
| 阿斯利康 公司--药品 |
5.6 |
% |
|||||
| 罗氏控股股份公司--药品 |
5.4 |
% |
|||||
| 辉瑞， Inc.--药品 |
5.0 |
% |
|||||
| AbbVie， 公司-生物技术 |
4.2 |
% |
|||||
| 礼来公司。--药品 |
4.1 |
% |
|||||
| 信诺 公司-医疗服务提供者和服务 |
3.9 |
% |
|||||
| 默克公司--药品 |
3.4 |
% |
|||||
| 百时美施贵宝公司--药品 |
3.0 |
% |
|||||
| NOVO 诺磁盘A/S--药品 |
2.9 |
% |
|||||
| Thermo 费希尔科学公司-生命科学工具和服务 |
2.6 |
% |
|||||
| Humana， Inc.-医疗服务提供者和服务 |
2.4 |
% |
|||||
| 齐默 生物科技控股公司-保健设备和用品 |
2.4 |
% |
|||||
| 诺华公司 AG--药品 |
2.3 |
% |
|||||
| Stryker Corp.-保健设备和用品 |
2.2 |
% |
|||||
| Molina 医疗保健公司-医疗服务提供者和服务 |
2.1 |
% |
|||||
| 安进， 公司-生物技术 |
2.1 |
% |
|||||
| 波士顿 科学公司-医疗器械和诊断学 |
1.7 |
% |
|||||
| 国家/地区
多样化 截至2022年9月30日 |
%
of Net 资产 |
%
个托管 资产 |
|||||||||
|
美国 美国 |
73.4 |
% |
58.1 |
% |
|||||||
|
美国 美国(除美国外收入可观) |
25.9 |
% |
20.5 |
% |
|||||||
|
瑞士 |
9.1 |
% |
7.2 |
% |
|||||||
|
联合王国 |
6.5 |
% |
5.2 |
% |
|||||||
|
丹麦 |
2.9 |
% |
2.3 |
% |
|||||||
|
法国 |
1.8 |
% |
1.4 |
% |
|||||||
|
日本 |
1.7 |
% |
1.3 |
% |
|||||||
|
澳大利亚 |
1.5 |
% |
1.2 |
% |
|||||||
|
德国 |
1.4 |
% |
1.1 |
% |
|||||||
|
爱尔兰 |
1.3 |
% |
1.0 |
% |
|||||||
|
荷兰 |
1.2 |
% |
0.9 |
% |
|||||||
|
意大利 |
0.3 |
% |
0.2 |
% |
|||||||
|
以色列 |
0.2 |
% |
0.1 |
% |
|||||||
|
中国 |
0.2 |
% |
0.1 |
% |
|||||||
基金 业绩
这是一只封闭式基金，主要投资于医疗保健公司。根据定期考虑，THW的受托人已制定每月向股东派发股息的政策。
5
基金可以将最多20%的管理资产(在投资时计算)投资于医疗保健公司的不可转换债务。 它还可以将最多20%的管理资产投资于医疗保健REITs。基金还可以将高达30%的管理资产投资于 可转换证券，并可以将部分资产投资于受限证券。为了创造额外的“当期”收入，THW经常以其股权资产的一大部分为抵押出售(或减记)看涨期权。被覆盖的权益资产的比例可能会有所不同， 但通常不到管理资产的20%。有时，被覆盖的资产部分实际上不到托管资产的20% 。备兑看涨期权的使用意在产生“当前”收益，但可能会限制看涨市场的上行空间。 基金也可能使用杠杆来提高收益。在借款时，基金的杠杆率最高可达管理资产的20%。 “管理资产”是指基金的总资产(包括可归因于投资目的借款的任何资产)减去基金应计负债(代表投资目的借款的负债除外)的总和。
基金考虑对所有规模的公司和所有医疗保健子行业的投资，包括但不限于生物技术、制药、医疗保健设备、医疗保健用品、生命科学工具和服务、医疗保健分销商、管理式医疗保健、医疗保健技术 和医疗保健设施。该基金预计将至少40%的管理资产投资于在美国境外组织或设立的公司，或在美国以外开展大量业务的公司。该基金还强调创新，同时投资于上市和上市前的风险投资公司。该基金认为其公开前投资和其他限制性投资是区别于其他投资的特点。在不同的医疗保健部门中，THW有
6
没有一个普遍发布的指数与THW的投资策略相匹配。关于基金的股权投资，THW经常将其资产的10%-25%投资于生物技术。相比之下，标准普尔全球1200医疗保健指数®*(SGH)由大约110家全球公司组成，代表THW通常投资的大部分或所有医疗保健子行业；生物技术 通常占该指数的20%。相比之下，纳斯达克生物技术指数®*(NBI)包含350多种 成分，结构要窄得多。该指数的绝大多数由生物技术、制药和生命科学工具公司组成。近年来，生物技术通常占NBI的72%-82%。SGH和NBI指数都不包含 任何重大的上市前公司资产。
标准普尔500指数®医疗保健公司债券指数*(SP5HCBIT)衡量的是SPX医疗保健部门的成分股发行的美国公司债券的表现。这一指数大体上反映了THW投资的债务资产，尽管基金投资于SPX指数债务成分以及较小市值公司的债务成分。
标普综合指数1500®医疗保健REITs指数*(S15HCRT)由医疗保健行业的美国上市REITs组成。这一指数通常反映了THW投资的REITs。
鉴于这种情况，我们将基金的资产净值和股票回报与几个通常公布的指数进行比较。我们注意到，THW是一只动态配置的多资产类别全球医疗增长和收入基金。没有现成的指数包含与THW相似的特征，并且可以直接与THW进行比较。因此，我们提供代表THW资产主要组成部分的多个指数的回报。话虽如此，我们注意到没有现成的索引来表示THW或THW的受限安全组件所采用的备兑买入策略。
7
|
期间 |
第 个导航 |
THW MKT |
NBI |
SGH |
SPX |
SP5HCBIT |
S15HCRT |
||||||||||||||||||||||||
| 6 month |
-13.57 |
-10.99 |
-9.14 |
-12.97 |
-20.21 |
-11.92 |
-29.14 |
||||||||||||||||||||||||
| 1 year |
-11.94 |
-13.65 |
-25.24 |
-8.38 |
-15.50 |
-18.23 |
-21.35 |
||||||||||||||||||||||||
| 5 year |
5.29 |
7.98 |
2.17 |
8.31 |
9.22 |
0.28 |
-0.64 |
||||||||||||||||||||||||
|
开始 |
3.70 |
3.86 |
0.10 |
6.69 |
9.66 |
1.92 |
1.91 |
||||||||||||||||||||||||
开业日期：2015年6月26日
更改10,000美元投资的价值
累计 2015年6月26日至2022年9月30日的总回报
一年内的所有 绩效均按年率计算。引用的绩效数据代表过去的绩效，这不能保证未来的结果， 当前的绩效可能低于或高于显示的数字。净资产净值总回报考虑了基金的年度总支出，不反映交易费用。如果反映了交易费用，资产净值总回报将会减少。所有分配 均假定根据市价回报的股息再投资计划(DRIP)或资产净值回报的资产净值进行再投资。 在计划代理提供滴滴价格之前，市场价格回报反映的是在 该月最后一个营业日的收盘价进行的再投资。一旦水滴在月中左右可用，市场价格回报就会更新，以反映水滴价格的再投资 。图表不反映股东因基金分配或出售基金份额而支付的税款扣减。
风险 调整后的纳斯达克生物技术指数®Tekla使用彭博社为NBI计算的数据，并将该基金计算的0.90贝塔应用于NBI表现，以反映该基金较低的历史风险。
8
基金 和基准业绩及其他影响因素
在截至2022年9月30日的12个月期间，基金资产净值下跌11.9%，市值下跌13.7%，包括股息和分派的再投资 。同期，SGH指数下跌8.4%，SP5HCBIT指数下跌18.2%，标准普尔综合指数下跌1500点® 医疗保健REITs指数下跌21.3%，包括股息再投资。
对基金相对业绩的最大积极贡献是对医疗保健分销商的增持配置和积极的公司股票选择，以及对冲外汇敞口。在此期间，分销商行业板块上涨了34%，而更广泛的医疗保健指数 下跌，因此基金受益于增持配置。特别是，基金的相对业绩增加了 ，其在McKesson Corp.(MCK)的头寸在此期间上涨了72%。在报告期内，美元兑几种主要外币升值了约20%。基金受益于对冲其持有的国际股票50%的货币风险。 投资组合中固定收益和房地产投资信托部分的发行选择也对基金的相对业绩产生了积极影响 。最后，基金受益于其资产配置，特别是其对固定收益的减持，因为参考医疗保健债券指数在此期间下降了18%。
对基金相对业绩的最大负面贡献是公司选股和杠杆的使用。生物技术类股的选股对业绩产生了负面影响，尤其是增持Horizon Treeutics plc(HZNP)的股票，在此期间下跌了44%。最后，在本期间，基金因使用杠杆而出现负业绩。在前几年的大部分时间里，杠杆的使用为基金带来了好处。
投资组合 截至2022年9月30日的要点
在其他投资中，Tekla World Healthcare Fund在过去一年的业绩受益于以下几项：
McKesson Corp.(MCK)分销药品和外科医疗用品，还提供专业药房和生物制药服务。 该公司受益于其与美国政府续签的新冠肺炎疫苗和用品分销合同，这帮助 在过去几年加快了收益增长。投资者情绪也有所改善，这要归功于该公司阿片类药物的能见度提高
9
维罗纳 Pharma PLC(VRNA)是一家专注于开发呼吸系统疾病治疗方法的生物制药公司。该公司的主要候选药物安替芬太林正处于慢性阻塞性肺疾病(COPD)的晚期临床开发阶段。在该公司宣布安替芬太林在慢性阻塞性肺疾病的第三阶段试验成功后，该公司股价上涨。基金在其表现优异的时期受益于增持VRNA。
无锡 生物(2269香港)是一家总部位于中国的临床研究和制造机构，也是全球制药和生物技术公司的领先合作伙伴之一。虽然无锡的营收继续保持着令人印象深刻的增长，但由于担心美国政府将对中国商业实体实施限制，该股在2022年一直萎靡不振。2022年2月，这些担忧加剧了 ，因为无锡是被美国商务部添加到“未经核实名单”的公司之一。表面上看，这是因为美国 监管机构无法(因新冠肺炎原因)对中国进行年度访问，确认无锡以适当方式使用美国进口材料 。其结果是，该股的表现逊于大盘指数，基金的相对表现也因减持而获得。
在其他例子中，Tekla World Healthcare Fund的业绩受到以下投资的负面影响：
Horizon 治疗公司(HZNP)是一家专业制药公司，正在过渡到专注于孤儿疾病的商业模式，以 两个关键产品为中心，一个用于痛风，另一个用于甲状腺疾病。尽管该公司的甲状腺疾病产品Tepezza在早期发布时表现强劲，但在报告期内销售增长放缓。因此，在基金增持的同时，公司的股票表现不佳。
Guardant Health，Inc.(GH)是一家领先的精密肿瘤学公司，专注于通过其专有的血液测试、海量数据集和高级分析将液体活检用于癌症检测和诊断。该基金一直维持增持该股的地位，因为该基金 表现欠佳，部分原因是该期间高增长的生命科学股票表现不佳，或那些估值依赖于高销售增长预期的股票。此外，Guardant Health计划在2022年底宣布一项重要的结肠癌测试结果，我们认为结果是积极的。在当前的避险环境下，投资者往往等到此类事件发生后才买入股票。
10
分配
该基金打算以每股0.1167美元的费率按月进行分配。基金打算在进行 季度分配时使用已实现资本净收益，但如果分配金额超过基金的投资净收入和已实现资本收益，则将返还资本分配。在上个财政年度，基金的季度分派总额为每股1.4004美元，其特征是每股净投资收入为0.3293美元，每股已实现长期资本净收益为0.5020美元，每股资本回报为0.5691美元。基金于2022年支付的分派的税务性质的最终厘定将于2023年1月向股东报告。
资本回报的分配 减少了基金的总资产和每股总资产，因此可能会提高基金的费用比率。一般而言，按固定价值按月进行分配的政策不影响基金的投资战略。 但是，为了进行这些分配，基金可能需要在不太合适的时候出售投资组合证券。
*商标 纳斯达克生物技术指数®，标准普尔全球1200医疗保健指数®，标普综合指数1500® 医疗保健REITs指数，标准普尔500®医疗保健公司债券指数®标普(S&P)®生物科技ETF和标准普尔500指数®本报告中引用的索引是其各自所有者的财产。这些商标 不属于基金或其服务提供商(包括Tekla Capital Management LLC)，也不属于该基金或其服务提供商。
11
Tekla 世界医疗基金
投资明细表
2022年9月30日
| 校长 金额 |
不可转换
票据-17.3% 净资产 |
价值 |
|||||||||
|
France - 0.5% |
|||||||||||
|
$ |
2,600,000 |
Sanofi, 3.63% due 06/19/28 |
$ |
2,416,590 |
|||||||
|
Ireland - 0.5% |
|||||||||||
|
516,000 |
Endo
DAC/Endo Finance LLC/Endo Finco，Inc. 9.50% due 07/31/27 (a) |
74,820 |
|||||||||
|
789,000 |
Endo
DAC/Endo Finance LLC/Endo Finco，Inc. 6.00% due 06/30/28 (a) |
43,395 |
|||||||||
|
997,000 |
美银美林
国际金融公司 10.00% due 06/15/29 (a) |
543,365 |
|||||||||
|
1,500,000 |
夏尔
收购投资爱尔兰DAC， 3.20% due 09/23/26 |
1,384,061 |
|||||||||
|
2,045,641 |
|||||||||||
|
英国-1.0% |
|||||||||||
|
5,000,000 |
阿斯利康(AstraZeneca)，3.38%，11月16日到期 |
4,769,816 |
|||||||||
|
美国 -15.3% |
|||||||||||
|
5,652,000 |
雅培 实验室，4.75%将于36/11/30到期 |
5,509,408 |
|||||||||
|
3,200,000 |
AbbVie, Inc., 4.50% due 05/14/35 |
2,848,388 |
|||||||||
|
1,705,000 |
AbbVie, Inc., 4.45% due 05/14/46 |
1,385,832 |
|||||||||
|
2,000,000 |
Amgen, Inc., 3.63% due 05/22/24 |
1,965,323 |
|||||||||
|
1,555,000 |
Amgen, Inc., 2.00% due 01/15/32 |
1,186,765 |
|||||||||
|
831,000 |
Baxalta, Inc., 4.00% due 06/23/25 |
806,335 |
|||||||||
|
328,000 |
Becton，Dickinson and Co.，3.73%，截止日期12/15/24 |
316,854 |
|||||||||
|
1,400,000 |
百时美施贵宝(Bristol-Myers)，3.40%将于2009年7月26日到期 |
1,272,457 |
|||||||||
|
2,785,000 |
Cigna Corp., 3.50% due 06/15/24 |
2,728,827 |
|||||||||
|
3,200,000 |
Cigna Corp., 2.38% due 03/15/31 |
2,542,845 |
|||||||||
|
2,448,000 |
CVS Health Corp., 1.88% due 02/28/31 |
1,863,858 |
|||||||||
|
985,000 |
Dh 欧洲金融II SAR，3.25%到期11/15/39 |
746,886 |
|||||||||
|
3,200,000 |
Elevance Health，Inc.，2.55%，截止日期为03/15/31 |
2,578,878 |
|||||||||
|
4,000,000 |
EMD Finance LLC, 3.25% due 03/19/25 (a) |
3,818,883 |
|||||||||
|
1,400,000 |
葛兰素史克(GlaxoSmithKline) Capital plc，3.00%到期6/01/24 |
1,363,119 |
|||||||||
|
1,000,000 |
葛兰素史克(GlaxoSmithKline) Capital plc，3.38%到期6/01/29 |
909,397 |
|||||||||
|
1,250,000 |
HCA, Inc., 5.38% due 02/01/25 |
1,234,736 |
|||||||||
|
600,000 |
HCA, Inc., 5.25% due 04/15/25 |
587,787 |
|||||||||
|
710,000 |
IQVIA, Inc., 5.00% due 05/15/27 (a) |
662,075 |
|||||||||
|
4,300,000 |
Johnson & Johnson, 2.45% due 03/01/26 |
4,015,590 |
|||||||||
|
1,400,000 |
Johnson & Johnson, 2.90% due 01/15/28 |
1,289,768 |
|||||||||
|
1,400,000 |
实验室：美国公司控股公司， 3.60% due 02/01/25 |
1,351,084 |
|||||||||
|
1,675,000 |
Medtronic, Inc., 4.38% due 03/15/35 |
1,525,808 |
|||||||||
|
1,400,000 |
Merck & Co., Inc., 2.80% due 05/18/23 |
1,387,340 |
|||||||||
|
1,463,000 |
Merck & Co., Inc., 2.75% due 02/10/25 |
1,402,715 |
|||||||||
12
投资明细表
2022年9月30日
(续)
| 校长 金额 |
美国(br})-续 |
价值 |
|||||||||
|
$ |
2,115,000 |
诺华 Capital Corp.，3.40%，截止日期为05/06/24 |
$ |
2,078,494 |
|||||||
|
193,000 |
Par 制药公司，7.50%，截止日期为27年4月1日(a) |
152,475 |
|||||||||
|
5,300,000 |
Pfizer, Inc., 3.45% due 03/15/29 |
4,878,778 |
|||||||||
|
1,800,000 |
Pfizer, Inc., 4.00% due 12/15/36 |
1,590,388 |
|||||||||
|
1,750,000 |
高级
房产信托，4.75% due 05/01/24 |
1,508,290 |
|||||||||
|
2,300,000 |
Syneos Health, Inc., 3.63% due 01/15/29 (a) |
1,831,444 |
|||||||||
|
2,560,000 |
UnitedHealth Group，Inc.，3.88%，截止日期12/15/28 |
2,391,680 |
|||||||||
|
6,060,000 |
UnitedHealth Group，Inc.，4.20%，截止日期05/15/32 |
5,625,547 |
|||||||||
|
5,000,000 |
齐默
Biomet控股公司，4.25% due 08/15/35 |
4,237,587 |
|||||||||
|
69,595,641 |
|||||||||||
| 合计
不可转换票据 (Cost $88,509,959) |
78,827,688 |
||||||||||
|
股份 |
可兑换的
优先股 (受限)(b) (c)-净资产的1.9% |
|
|||||||||
|
France - 0.2% |
|||||||||||
|
337,442 |
Dynacure 系列C |
960,713 |
|||||||||
|
Ireland - 0.4% |
|||||||||||
|
194,134 |
Prithera Ltd.A系列，6.00% |
1,902,611 |
|||||||||
|
瑞士 -0.4% |
|||||||||||
|
151,333 |
Oculis SA，B2系列，6.00% |
1,610,183 |
|||||||||
|
41,109 |
Oculis SA，C系列，6.00% |
437,400 |
|||||||||
|
2,047,583 |
|||||||||||
|
美国 -0.9% |
|||||||||||
|
290,187 |
Aristea 治疗公司B系列，8.00% |
1,600,004 |
|||||||||
|
424,079 |
Elevor Biomedicines，Inc.B系列，8.00% |
1,999,999 |
|||||||||
|
101,839 |
IO Light Holdings，Inc.系列A2，0.00% |
343,706 |
|||||||||
|
3,943,709 |
|||||||||||
| 总计
可转换优先股 (Cost $11,058,617) |
8,854,616 |
||||||||||
|
普通股 占净资产的103.4 |
|||||||||||
|
澳大利亚 -1.6% |
|||||||||||
|
38,719 |
CSL 有限公司 |
7,058,979 |
|||||||||
13
投资明细表
2022年9月30日
(续)
|
股份 |
Canada - 0.0% |
价值 |
|||||||||
|
7,378 |
Fusion 制药公司(c) |
$ |
22,208 |
||||||||
|
3,689 |
Fusion 制药公司(受限)(b)(c) |
9,993 |
|||||||||
|
32,201 |
|||||||||||
|
China - 0.2% |
|||||||||||
|
4,114 |
百济神州 有限公司ADR(c) |
554,650 |
|||||||||
|
38,848 |
天境生物 不良反应(c) |
155,780 |
|||||||||
|
710,430 |
|||||||||||
|
Denmark - 2.9% |
|||||||||||
|
81,867 |
Morphosys AG ADR(c) |
411,791 |
|||||||||
|
130,523 |
NOVO 诺磁盘A/S ADR |
13,004,006 |
|||||||||
|
13,415,797 |
|||||||||||
|
France - 1.0% |
|||||||||||
|
123,454 |
赛诺菲 ADR |
4,693,721 |
|||||||||
|
Germany - 1.3% |
|||||||||||
|
10,000 |
已确认的新V。(c) |
20,600 |
|||||||||
|
131,684 |
拜耳股份公司 |
6,119,234 |
|||||||||
|
6,139,834 |
|||||||||||
|
Ireland - 0.4% |
|||||||||||
|
7,634 |
图标 plc(c)(d) |
1,402,977 |
|||||||||
|
15,882 |
Perrigo 公司 |
566,352 |
|||||||||
|
1,969,329 |
|||||||||||
|
Israel - 0.2% |
|||||||||||
|
90,281 |
Teva 制药工业有限公司ADR(c) |
728,568 |
|||||||||
|
Italy - 0.3% |
|||||||||||
|
71,190 |
Stevanato 集团温泉 |
1,205,959 |
|||||||||
|
Japan - 1.7% |
|||||||||||
|
44,419 |
阿斯特拉斯 制药公司 |
588,345 |
|||||||||
|
54,075 |
第一三共株式会社 |
1,510,199 |
|||||||||
|
6,830 |
卫材株式会社 |
365,686 |
|||||||||
|
9,682 |
Hoya 公司 |
928,530 |
|||||||||
|
7,436 |
M3, Inc. |
208,134 |
|||||||||
|
28,940 |
奥林巴斯 公司 |
555,585 |
|||||||||
|
11,330 |
小野 制药有限公司 |
264,677 |
|||||||||
|
20,808 |
大冢控股有限公司 |
659,047 |
|||||||||
|
7,707 |
Shionogi &Co. |
372,170 |
|||||||||
|
3,715 |
Sysmex Corp. |
199,393 |
|||||||||
|
9,600 |
武田 药品公司 |
249,867 |
|||||||||
14
投资明细表
2022年9月30日
(续)
|
股份 |
日本 -续 |
价值 |
|||||||||
|
105,073 |
武田药品工业株式会社ADR(e) |
$ |
1,362,797 |
||||||||
|
17,288 |
Terumo Corp. |
486,639 |
|||||||||
|
7,751,069 |
|||||||||||
|
荷兰 -1.2% |
|||||||||||
|
8,220 |
Argenx SE ADR(c)(d) |
2,902,071 |
|||||||||
|
164,790 |
Koninklijke：飞利浦公司 |
2,536,118 |
|||||||||
|
5,438,189 |
|||||||||||
|
瑞士 -8.7% |
|||||||||||
|
9,053 |
龙沙集团股份公司 |
4,461,816 |
|||||||||
|
136,225 |
诺华公司ADR |
10,354,462 |
|||||||||
|
603,430 |
罗氏控股股份公司ADR |
24,511,327 |
|||||||||
|
39,327,605 |
|||||||||||
|
英国-5.5% |
|||||||||||
|
379,014 |
阿斯利康(阿斯利康)ADR(d) |
20,785,128 |
|||||||||
|
181,710 |
Smith &Nephew plc ADR(e) |
4,219,306 |
|||||||||
|
25,004,434 |
|||||||||||
|
美国 -78.4% |
|||||||||||
|
10,451 |
1Life 医疗保健公司(c) |
179,235 |
|||||||||
|
214,865 |
雅培 实验室(d) |
20,790,337 |
|||||||||
|
111,385 |
AbbVie， 公司 |
14,948,981 |
|||||||||
|
35,969 |
Acadia 医疗保健公司(c) |
2,812,056 |
|||||||||
|
4,325 |
Alerislife， Inc.(c) |
4,108 |
|||||||||
|
3,214 |
Align 科技公司(c) |
665,652 |
|||||||||
|
90,363 |
所有脚本 医疗保健解决方案公司。(c) |
1,376,228 |
|||||||||
|
28,276 |
安进， 公司 |
6,373,410 |
|||||||||
|
3,800 |
国歌， Inc. |
1,726,112 |
|||||||||
|
282,002 |
Ardelyx， Inc.(c)(e) |
335,582 |
|||||||||
|
13,207 |
Biogen， Inc.(c)(d) |
3,526,269 |
|||||||||
|
26,200 |
生物港 医药控股有限公司(c) |
3,960,654 |
|||||||||
|
201,156 |
波士顿 科学公司(c)(d) |
7,790,772 |
|||||||||
|
172,966 |
百时美施贵宝公司(d) |
12,296,153 |
|||||||||
|
10,797 |
查尔斯河实验室国际公司。(c) |
2,124,850 |
|||||||||
|
44,528 |
信诺 公司(d) |
12,355,184 |
|||||||||
|
8,700 |
社区 健康系统公司(c) |
18,705 |
|||||||||
|
14,900 |
社区 医疗保健信托公司 |
487,975 |
|||||||||
|
30,182 |
CVS Health Corp. |
2,878,457 |
|||||||||
|
28,847 |
Danaher 公司 |
7,450,892 |
|||||||||
|
67,652 |
Dexcom， Inc.(c)(d) |
5,448,692 |
|||||||||
|
63,841 |
多元化 医疗信托房地产投资信托基金 |
63,209 |
|||||||||
15
投资明细表
2022年9月30日
(续)
|
股份 |
美国(br})-续 |
价值 |
|||||||||
|
33,603 |
爱德华兹 生命科学公司(c) |
$ |
2,776,616 |
||||||||
|
57,154 |
礼来公司。 |
18,480,746 |
|||||||||
|
161,709 |
Galera 治疗公司(c) |
281,374 |
|||||||||
|
76,788 |
Gilead 科学公司(d) |
4,737,052 |
|||||||||
|
143,229 |
全球医疗房地产投资信托基金公司 |
1,220,311 |
|||||||||
|
41,852 |
葛兰素史克(GSK) |
1,231,704 |
|||||||||
|
53,333 |
Guardant 健康公司(c)(d) |
2,870,915 |
|||||||||
|
28,003 |
HCA 医疗保健公司(d) |
5,146,671 |
|||||||||
|
149,567 |
医疗保健 房地产信托公司 |
3,118,472 |
|||||||||
|
12,000 |
HealthEquity， Inc.(c) |
806,040 |
|||||||||
|
83,601 |
HealthPeak 地产公司 |
1,916,135 |
|||||||||
|
49,900 |
Horizon 治疗公司(c)(d) |
3,088,311 |
|||||||||
|
22,783 |
Humana， Inc.(d) |
11,054,084 |
|||||||||
|
11,994 |
IDEXX 实验室公司(c) |
3,907,645 |
|||||||||
|
21,974 |
Illumina， Inc.(c)(d) |
4,192,419 |
|||||||||
|
23,407 |
直觉 外科手术公司。(c)(d) |
4,387,408 |
|||||||||
|
13,404 |
IQVIA 控股公司(c)(d) |
2,428,001 |
|||||||||
|
192,863 |
强生 &Johnson(d) |
31,506,100 |
|||||||||
|
8,389 |
实验室 美国公司控股 |
1,718,151 |
|||||||||
|
46,903 |
LTC 地产公司 |
1,756,517 |
|||||||||
|
35,048 |
Mallinckrodt plc(c) |
595,816 |
|||||||||
|
8,484 |
麦凯森 公司(d) |
2,883,457 |
|||||||||
|
145,186 |
医疗 财产信托公司 |
1,721,906 |
|||||||||
|
85,165 |
美敦力公司 |
6,877,074 |
|||||||||
|
149,510 |
默克公司 |
12,875,801 |
|||||||||
|
23,003 |
Moderna， 公司(c)(d) |
2,720,105 |
|||||||||
|
29,140 |
Molina 医疗保健公司(c)(d) |
9,611,538 |
|||||||||
|
4,442 |
National 健康投资者公司 |
251,106 |
|||||||||
|
71,075 |
欧米茄 医疗保健投资者公司 |
2,096,002 |
|||||||||
|
377,028 |
辉瑞， Inc.(d) |
16,498,745 |
|||||||||
|
168,741 |
医生 房地产信托基金 |
2,537,865 |
|||||||||
|
70,097 |
R1 RCM, Inc. (c) |
1,298,897 |
|||||||||
|
4,199 |
Regeneron 制药公司(c) |
2,892,565 |
|||||||||
|
20,089 |
ResMed， 公司(d) |
4,385,429 |
|||||||||
|
90,781 |
Sabra Health Care REIT，Inc. |
1,191,047 |
|||||||||
|
50,029 |
Stryker Corp.(d) |
10,132,874 |
|||||||||
|
23,270 |
Thermo 费希尔科学公司 |
11,802,311 |
|||||||||
|
59,421 |
UnitedHealth 集团公司(d) |
30,009,982 |
|||||||||
|
8,183 |
万能 健康房地产收入信托 |
353,587 |
|||||||||
|
66,681 |
Ventas， Inc. |
2,678,576 |
|||||||||
|
16,833 |
Vertex 制药公司(c) |
4,873,827 |
|||||||||
|
41,484 |
WellTower， Inc. |
2,668,251 |
|||||||||
16
投资明细表
2022年9月30日
(续)
|
股份 |
美国(br})-续 |
价值 |
|||||||||
|
62,792 |
齐默 生物科技控股公司(d) |
$ |
6,564,904 |
||||||||
|
29,308 |
Zoetis， Inc. |
4,346,083 |
|||||||||
|
356,105,933 |
|||||||||||
| 普通股合计
(Cost $511,263,400) |
469,582,048 |
||||||||||
| 交易所交易基金(d) - 0.8% of 净资产 |
|||||||||||
|
29,024 |
健康 关爱精选部门SPDR基金 |
3,515,096 |
|||||||||
| 总计
交易所交易基金 (Cost $3,525,072) |
3,515,096 |
||||||||||
| 校长 金额 |
短期投资--净资产的4.1% |
||||||||||
|
$ |
13,103,000 |
回购
协议，固定收益清算 公司，回购价值13,103,906美元，0.83%， 日期：09/30/22，到期日期：10/03/22(由 U.S. Treasury Note 0.125% due 07/15/24, 市值13,365,118美元) |
13,103,000 |
||||||||
|
股份 |
|||||||||||
|
5,492,250 |
州街机构美国政府的资金 市场基金，机构类，2.91%(f) |
5,492,250 |
|||||||||
| 短期投资总额
(Cost $18,595,250) |
18,595,250 |
||||||||||
| 里程碑之前的总投资
利息-127.5% (Cost $632,952,298) |
579,374,698 |
||||||||||
利益 |
里程碑
利息(受限)(b)(c) - 0.0% 净资产的 |
||||||||||
|
生物技术 -0.0% |
|||||||||||
|
1 |
Rainier 治疗公司的里程碑兴趣 |
138,520 |
|||||||||
| 里程碑利息合计
(Cost $143,115) |
138,520 |
||||||||||
17
投资明细表
2022年9月30日
(续)
| 第
个 合同 (100股) 各)/ 概念上的 金额(美元) |
选项 撰写的合同-(0.1%) 净资产的 |
价值 |
|||||||||
|
看涨 已写期权合同-(0.1%) |
|||||||||||
|
210/ |
(2,205,000) |
雅培实验室105年11月22日来电 |
($ |
29,400 |
) |
||||||
|
205/ |
(2,255,000) |
雅培实验室10月22日110电话 |
(3,075 |
) |
|||||||
|
12/ |
(480,000) |
Argenx SE 11月22日400电话 |
(11,880 |
) |
|||||||
|
566/ |
(3,396,000) |
阿斯利康(AstraZeneca)11月22日60电话 |
(44,714 |
) |
|||||||
|
553/ |
(3,456,250) |
阿斯利康(AstraZeneca)10月22日62.5电话 |
(4,424 |
) |
|||||||
|
19/ |
(570,000) |
Biogen， Inc.11月22日300电话 |
(12,312 |
) |
|||||||
|
98/ |
(421,400) |
波士顿科学公司11月22日43年11月43日电话 |
(5,880 |
) |
|||||||
|
170/ |
(1,275,000) |
百时美施贵宝公司75年11月22日致电 |
(19,550 |
) |
|||||||
|
167/ |
(1,252,500) |
百时美施贵宝公司75年10月22日 |
(5,010 |
) |
|||||||
|
42/ |
(1,260,000) |
信诺公司11月22日300电话 |
(21,840 |
) |
|||||||
|
43/ |
(1,290,000) |
信诺 公司10月22日300电话 |
(4,945 |
) |
|||||||
|
32/ |
(304,000) |
Dexcom， Inc.95年11月22日电话 |
(7,200) |
||||||||
|
32/ |
(304,000) |
Dexcom， Inc.95年10月22日电话 |
(1,600 |
) |
|||||||
|
129/ |
(870,750) |
Gilead Science，Inc.10月22日67.5电话 |
(2,064 |
) |
|||||||
|
52/ |
(364,000) |
Guardant Health，Inc.10月22日70电话 |
(5,460 |
) |
|||||||
|
27/ |
(567,000) |
HCA Healthcare，Inc.11月22日210电话 |
(10,260 |
) |
|||||||
|
27/ |
(594,000) |
HCA Healthcare，Inc.10月22日220电话 |
(2,160 |
) |
|||||||
|
48/ |
(336,000) |
Horizon Treateutics Plc 11月22日70电话 |
(9,600 |
) |
|||||||
|
49/ |
(343,000) |
Horizon Treateutics plc 10月22日70电话 |
(2,205 |
) |
|||||||
|
11/ |
(572,000) |
Humana， Inc.11月22日520电话 |
(14,377 |
) |
|||||||
|
11/ |
(572,000) |
Humana， Inc.10月22日520电话 |
(3,630 |
) |
|||||||
|
11/ |
(231,000) |
ICON plc 11月22日210呼叫 |
(4,840 |
) |
|||||||
|
21/ |
(483,000) |
Illumina， 公司11月22日230电话 |
(13,440 |
) |
|||||||
|
23/ |
(483,000) |
直观的 Surgical，Inc.11月22日210电话 |
(12,029 |
) |
|||||||
|
22/ |
(484,000) |
直观的 Surgical，Inc.10月22日220电话 |
(1,870 |
) |
|||||||
|
13/ |
(253,500) |
IQVIA 控股公司195年11月22日电话 |
(6,890 |
) |
|||||||
|
287/ |
(4,879,000) |
强生 和强生11月22日170电话 |
(88,970 |
) |
|||||||
|
287/ |
(4,879,000) |
强生 和强生10月22日170电话 |
(34,440 |
) |
|||||||
|
19/ |
(684,000) |
McKesson 公司10月22日360电话 |
(5,130 |
) |
|||||||
|
19/ |
(266,000) |
Moderna， Inc.11月22日140电话 |
(9,500 |
) |
|||||||
|
14/ |
(224,000) |
Moderna， Inc.10月22日160电话 |
(378 |
) |
|||||||
|
28/ |
(1,008,000) |
Molina Healthcare，Inc.11月22日360电话 |
(19,040 |
) |
|||||||
|
28/ |
(1,008,000) |
Molina Healthcare，Inc.10月22日360电话 |
(7,840 |
) |
|||||||
|
471/ |
(2,237,250) |
辉瑞公司，11月22日47.5电话 |
(31,086 |
) |
|||||||
|
446/ |
(2,118,500) |
辉瑞， Inc.10月22日47.5电话 |
(8,028 |
) |
|||||||
|
29/ |
(696,000) |
ResMed， Inc.11月22日240电话 |
(13,050 |
) |
|||||||
|
29/ |
(696,000) |
ResMed， Inc.10月22日240电话 |
(4,713 |
) |
|||||||
18
投资明细表
2022年9月30日
(续)
| 第
个 合同 (100股) 各)/ 概念上的 金额(美元) |
已编写 份期权合同-续 |
价值 |
|||||||||
|
48/ |
(1,056,000) |
Stryker 公司11月22日220电话 |
($ |
25,200 |
) |
||||||
|
49/ |
(1,176,000) |
Stryker 公司10月22日240电话 |
(2,842 |
) |
|||||||
|
11/ |
(605,000) |
UnitedHealth Group，Inc.11月22日550电话 |
(8,360 |
) |
|||||||
|
61/ |
(701,500) |
齐默 Biomet Holdings，Inc.11月22日115电话 |
(14,030 |
) |
|||||||
|
60/ |
(720,000) |
齐默 Biomet Holdings，Inc.10月22日120电话 |
(1,350 |
) |
|||||||
| 共签订了
份期权合同 (收到保费(773,387美元)) |
(534,612 |
) |
|||||||||
| 总投资
-127.4% (Cost $632,322,026) |
578,978,606 |
||||||||||
| 超过的其他
负债 ASSETS - (27.4)% |
(124,635,856 |
) |
|||||||||
|
NET ASSETS - 100% |
$ |
454,342,750 |
|||||||||
(A)根据修订后的1933年《证券法》第144A条豁免注册的证券。这些证券可以在豁免注册的交易中转售，通常转售给合格的机构买家。
(B)使用重大不可观察的投入进行公允估值。请参阅投资估值和公允价值计量。
(C)产生担保的非收入 。
(D)抵押证券的一部分作为已发行的看涨期权的抵押品。
(E)自2022年9月30日起，此证券的全部或部分为借出状态。请参阅注1。
(F)本证券为投资于证券借贷而收取的现金抵押品，并为注册投资公司，由道富环球顾问公司提供意见。显示的利率是截至2022年9月30日的年化七天期收益率。
ADR美国存托凭证
19
投资明细表
2022年9月30日
(续)
以下远期合同截至2022年9月30日持有
|
描述 |
交易对手 |
安置点 日期 |
货币 |
安置点 值 (美元) |
当前 价值 |
未实现 得/(失) |
|||||||||||||||||||||
|
已售出合同 ： |
|||||||||||||||||||||||||||
| 澳籍 美元 |
高盛 萨克斯银行 |
10/31/22 |
4,572,304 AUD |
$ |
2,973,617 |
$ |
2,925,528 |
$ |
48,089 |
||||||||||||||||||
|
英磅 英镑 |
高盛 萨克斯银行 |
10/31/22 |
12,368,626 GBP |
13,393,243 |
13,818,263 |
(425,020 |
) |
||||||||||||||||||||
|
丹麦克朗 |
高盛 萨克斯银行 |
10/31/22 |
48,474,501 DKK |
6,304,115 |
6,401,691 |
(97,576 |
) |
||||||||||||||||||||
|
欧元 |
高盛 萨克斯银行 |
10/31/22 |
11,686,116 EUR |
11,303,034 |
11,474,246 |
(171,212 |
) |
||||||||||||||||||||
|
以色列 谢克尔 |
高盛 萨克斯银行 |
10/31/22 |
4,457,647 ILS |
1,272,465 |
1,252,655 |
19,810 |
|||||||||||||||||||||
|
日语 日元 |
高盛 萨克斯银行 |
10/31/22 |
523,322,125 JPY |
3,634,808 |
3,624,899 |
9,909 |
|||||||||||||||||||||
|
瑞士 法郎 |
高盛 萨克斯银行 |
10/31/22 |
20,140,361 CHF |
20,406,978 |
20,460,299 |
(53,321 |
) |
||||||||||||||||||||
|
$ |
59,957,581 |
($ |
669,321 |
) |
|||||||||||||||||||||||
20
资产负债表
2022年9月30日
|
资产： |
|||||||
| 投资，
价值(成本为632,952,298美元)， 包括借出的5,369,889美元证券 |
$ |
579,374,698 |
|||||
|
里程碑 利息，按价值计算(成本143,115美元) |
138,520 |
||||||
|
总投资 |
579,513,218 |
||||||
|
现金 |
985 |
||||||
|
股息 和应收利息 |
2,623,930 |
||||||
|
证券 应收借贷收入 |
481 |
||||||
|
销售投资应收账款 |
461,912 |
||||||
|
预付 费用 |
255,829 |
||||||
|
远期货币合约的未实现升值 |
77,808 |
||||||
|
总资产 |
582,934,163 |
||||||
|
负债： |
|||||||
|
远期货币合同的未实现折旧 |
747,129 |
||||||
|
应计咨询费 |
525,099 |
||||||
|
应计 投资者支持服务费 |
26,255 |
||||||
|
应计股东报告费 |
38,160 |
||||||
|
归还借出的证券时应付的款项 |
5,492,250 |
||||||
|
应付贷款 |
120,000,000 |
||||||
|
期权 ，按价值计算(收到保费773,387美元) |
534,612 |
||||||
|
应付利息 |
756,425 |
||||||
|
应计 其他 |
471,483 |
||||||
|
总负债 |
128,591,413 |
||||||
|
承付款 和或有事项(见附注1和4) |
|||||||
|
净资产 |
$ |
454,342,750 |
|||||
|
净资产来源 ： |
|||||||
| 实益权益股份
，每股面值0.01美元， 无限数量的授权股份，金额 实缴37,520,270股已发行和已发行股票 |
$ |
375,202 |
|||||
|
额外的 实收资本 |
517,900,332 |
||||||
|
合计 可分配收益(亏损) |
(63,932,784 |
) |
|||||
| 净资产总额(相当于每股12.11美元 基于 |
$ |
454,342,750 |
|||||
21
操作报表
截至2022年9月30日的年度
|
投资 收入： |
|||||||
|
股息收入(扣除外国税净额359,485美元) |
$ |
9,714,115 |
|||||
|
利息 和其他收入 |
2,357,529 |
||||||
|
证券贷款 净额 |
41,572 |
||||||
|
总投资收益 |
12,113,216 |
||||||
|
费用： |
|||||||
|
咨询费 |
6,532,081 |
||||||
|
利息 费用 |
2,045,439 |
||||||
|
投资者 支持服务费 |
326,604 |
||||||
|
托管费 |
182,656 |
||||||
|
受托人的手续费和开支 |
173,489 |
||||||
|
管理费 |
154,894 |
||||||
|
律师费 |
138,374 |
||||||
|
专业服务费 |
133,801 |
||||||
|
股东报告 |
124,755 |
||||||
|
转账 代理费 |
26,179 |
||||||
|
其他 (见注2) |
327,736 |
||||||
|
总支出 |
10,166,008 |
||||||
|
净投资收益 |
1,947,208 |
||||||
|
已实现 和未实现损益： |
|||||||
|
净利润 已实现收益(亏损)： |
|||||||
|
投资 |
9,928,124 |
||||||
|
已完成写入的 份期权合同或到期的期权合同 |
4,251,058 |
||||||
|
外币交易 |
(32,499 |
) |
|||||
|
远期 份合同 |
11,818,201 |
||||||
|
净收益 已实现收益 |
25,964,884 |
||||||
|
净额 未实现增值(折旧)变动如下： |
|||||||
|
投资 |
(89,746,580 |
) |
|||||
|
里程碑 兴趣 |
(4,595 |
) |
|||||
|
选项 编写的合同 |
375,226 |
||||||
|
外币 |
(47,484 |
) |
|||||
|
远期 份合同 |
(1,324,735 |
) |
|||||
|
净额 未实现升值(折旧)变化 |
(90,748,168 |
) |
|||||
|
净已实现和未实现损益 |
(64,783,284 |
) |
|||||
| 净资产净额
因以下原因而减少 运营 |
($ |
62,836,076 |
) |
||||
22
净资产变动表
| 年
结束 9月30日， 2022 |
年
结束 9月30日， 2021 |
||||||||||
| 净值
净值增加(减少) 运营产生的资产： |
|||||||||||
|
净投资收益 |
$ |
1,947,208 |
$ |
2,671,688 |
|||||||
|
净收益 已实现收益 |
25,964,884 |
51,926,993 |
|||||||||
| 变动
未实现增值净额 (折旧) |
(90,748,168 |
) |
30,534,947 |
||||||||
| 净值
净值增加(减少) 运营产生的资产 |
(62,836,076 |
) |
85,133,628 |
||||||||
| 分配给股东
(见注1)： |
|||||||||||
|
分配 |
(31,069,521 |
) |
(4,675,939 |
) |
|||||||
|
返还资本 |
(21,264,321 |
) |
(42,525,450 |
) |
|||||||
|
总计 个分发 |
(52,333,842 |
) |
(47,201,389 |
) |
|||||||
|
资本 股票交易： |
|||||||||||
| 继续
出售股份 (分别为0和6930,639股) |
— |
98,842,590 |
|||||||||
| 分销的再投资
(265,352 and 155,627 shares, 分别) |
3,830,775 |
2,381,540 |
|||||||||
|
股本交易总额 |
3,830,775 |
101,224,130 |
|||||||||
|
净资产净增(减) |
(111,339,143 |
) |
139,156,369 |
||||||||
|
净资产 ： |
|||||||||||
|
年初 |
565,681,893 |
426,525,524 |
|||||||||
|
年终 |
$ |
454,342,750 |
$ |
565,681,893 |
|||||||
23
现金流量表
截至2022年9月30日的年度
|
来自经营活动的现金流： |
|||||||
|
购买组合证券 |
($ |
302,130,702 |
) |
||||
|
证券 借贷收入 |
42,982 |
||||||
|
购买 以结清签订的期权合同 |
(97,496 |
) |
|||||
|
短期投资净到期日 |
16,968,923 |
||||||
|
证券组合销售 |
324,165,100 |
||||||
|
从签订的期权合同获得的收益 |
6,783,733 |
||||||
|
收到利息收入 |
2,418,093 |
||||||
|
收到股息 收入 |
9,889,485 |
||||||
|
其他 营业收入(已支付费用) |
(9,580,857 |
) |
|||||
|
净额 经营活动提供的现金 |
48,459,261 |
||||||
|
融资活动产生的现金流： |
|||||||
|
已支付现金 分配 |
(48,503,067 |
) |
|||||
|
净额 用于融资活动的现金 |
(48,503,067 |
) |
|||||
|
现金净额 减少 |
(43,806 |
) |
|||||
|
年初现金 |
44,791 |
||||||
|
年终现金 |
$ |
985 |
|||||
| 净资产净增对账
从运营到净现金的结果 从经营活动中提供： |
|||||||
|
净资产净额 运营净资产减少 |
($ |
62,836,076 |
) |
||||
|
购买组合证券 |
(302,130,702 |
) |
|||||
|
购买 以结清签订的期权合同 |
(97,496 |
) |
|||||
|
短期投资净到期日 |
16,968,923 |
||||||
|
证券组合销售 |
324,165,100 |
||||||
|
从签订的期权合同获得的收益 |
6,783,733 |
||||||
|
折扣累加 |
280,881 |
||||||
| 净收益
投资、期权和外国投资 货币和远期 |
(25,964,884 |
) |
|||||
| 未实现净增值(折旧)减少
关于投资、期权和外币 |
90,748,168 |
||||||
|
增加股息和应收利息 |
(44,947 |
) |
|||||
|
应收证券借贷收入减少 |
1,410 |
||||||
|
应计其他费用增加 |
211,215 |
||||||
|
增加 应付利息 |
572,608 |
||||||
|
预付费用和其他资产增加 |
(198,672 |
) |
|||||
|
净额 经营活动提供的现金 |
$ |
48,459,261 |
|||||
|
补充 披露：支付利息的现金 |
$ |
1,472,831 |
|||||
24
金融 亮点
|
在截至9月30日的年度内， |
|||||||||||||||||||||||
|
2022 |
2021 |
2020 |
2019 |
2018 |
|||||||||||||||||||
| 操作
A的性能 自始至终流通股 每年 |
|||||||||||||||||||||||
|
年初每股净资产值 |
$ |
15.18 |
$ |
14.14 |
$ |
13.51 |
$ |
15.24 |
$ |
15.55 |
|||||||||||||
|
净投资收益 (1) |
0.05 |
0.08 |
0.10 |
0.06 |
0.11 |
||||||||||||||||||
|
净已实现和未实现损益 |
(4.52 |
) |
2.36 |
1.93 |
(0.40 |
) |
0.96 |
||||||||||||||||
| 投资合计增加
(减少) 运营 |
(4.47 |
) |
2.44 |
2.03 |
(0.34 |
) |
1.07 |
||||||||||||||||
|
对股东的分配 来自： |
|||||||||||||||||||||||
|
净投资收益 |
(0.33 |
) |
(0.14 |
) |
(0.05 |
) |
(0.19 |
) |
(0.60 |
) |
|||||||||||||
|
净已实现资本利得 |
(0.50 |
) |
— |
— |
— |
— |
|||||||||||||||||
|
资本返还 (计税基础) |
(0.57 |
) |
(1.26 |
) |
(1.35 |
) |
(1.21 |
) |
(0.80 |
) |
|||||||||||||
|
总计 个分发 |
(1.40 |
) |
(1.40 |
) |
(1.40 |
) |
(1.40 |
) |
(1.40 |
) |
|||||||||||||
|
因股份回购而增加 (1) |
— |
— |
— |
(2) |
0.01 |
0.02 |
|||||||||||||||||
|
每股净资产值，年终 |
$ |
12.11 |
$ |
15.18 |
$ |
14.14 |
$ |
13.51 |
$ |
15.24 |
|||||||||||||
|
每股市值，年终 |
$ |
12.86 |
$ |
16.45 |
$ |
14.33 |
$ |
13.44 |
$ |
14.03 |
|||||||||||||
|
按市值计算的总投资回报 |
(13.65 |
%) |
26.00 |
% |
18.14 |
% |
6.80 |
% |
6.91 |
% |
|||||||||||||
|
按资产净值计算的总投资回报 |
(11.94 |
%) |
17.91 |
% |
15.97 |
% |
(1.10 |
%) |
8.66 |
% |
|||||||||||||
|
比率 |
|||||||||||||||||||||||
|
净投资收益与平均净资产之比 |
0.37 |
% |
0.53 |
% |
0.68 |
% |
0.45 |
% |
0.78 |
% |
|||||||||||||
|
平均净资产的费用 |
1.91 |
% |
1.74 |
% |
2.16 |
% |
2.53 |
% |
2.28 |
% |
|||||||||||||
| 费用，不包括利息费用，至 平均净资产 |
1.53 |
% |
1.51 |
% |
1.57 |
% |
1.59 |
% |
1.57 |
% |
|||||||||||||
|
补充的 数据 |
|||||||||||||||||||||||
|
年终净资产 (百万) |
$ |
454 |
$ |
566 |
$ |
427 |
$ |
407 |
$ |
463 |
|||||||||||||
|
投资组合 流动率 |
43.87 |
% |
69.37 |
% |
48.11 |
% |
55.17 |
% |
54.60 |
% |
|||||||||||||
| 未偿还的高级证券(贷款工具) (单位：百万) |
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||
| 循环信贷资产覆盖率
年终设施 |
479 |
% |
571 |
% |
455 |
% |
440 |
% |
486 |
% |
|||||||||||||
| 循环信贷每1,000美元的资产覆盖范围
年终设施 |
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||
(1)使用平均流通股计算 。
(2)金额 代表每股不到0.005美元。
25
Tekla 世界医疗基金
财务报表附注
2022年9月30日
(1)组织 和重大会计政策
Tekla World Healthcare Fund(The Fund)是马萨诸塞州的一家商业信托基金，成立于2015年3月5日，根据1940年《投资公司法》注册为非多元化封闭式管理投资公司。该基金于2015年6月30日开始运作。投资的目标是通过对从事医疗保健行业的美国和非美国公司(包括股权证券和债务证券)的投资，寻求当前收入和长期资本增值。基金主要投资于基金投资顾问Tekla Capital Management LLC(顾问)认为具有显著高于平均水平增长潜力的上市和私营公司的证券。
在编制这些财务报表时，管理层需要使用某些估计数来确定基金的资产、负债、收入和支出。实际结果可能与这些估计不同，这种差异可能是实质性的。以下是基金遵循的符合美利坚合众国普遍接受的会计原则的重要会计政策的摘要。基金是一家投资公司，遵循财务会计准则委员会会计准则汇编946中的会计和报告指导。自2022年9月30日至财务报表发布之日起发生的事件或交易已在编制这些财务报表时进行了评估。
基金投资的市值将根据政治、监管、市场、经济和社会状况以及影响特定经济部门、行业或市场部分的发展情况，包括与基金投资发行人直接相关的条件，如管理业绩、财务状况、对发行人商品和服务的需求等，上下波动，有时是迅速和不可预测的。该基金面临地缘政治事件将对全球经济和市场造成不利影响的风险。战争、恐怖主义和相关的地缘政治事件已经并在未来可能导致短期市场波动加剧，并可能对全球经济和市场产生不利的长期影响。同样，自然灾害和环境灾难和流行病或流行病可能会对经济和市场造成严重破坏。这意味着，基金的投资可能会因证券价值不可预测的下跌或某一证券或整个证券市场表现低于平均水平的时期而出现亏损。
26
财务报表附注
2022年9月30日
(续)
投资 估值
在国家证券交易所上市或在场外交易市场上市的上市公司的股票 通常在收盘时(通常是东部时间下午4点)按最后售价 估值。基金持有以外币计价的证券、货币和其他资产。基金通常使用截至下午4点的货币汇率。(东部时间)在评估此类资产时。基金董事会(受托人)已就可能无法获得报价或不能反映公允价值的证券制定并批准了公平估值政策和程序。可转换债券、公司债券和政府债券使用第三方定价服务进行估值。只有在未报告销售的天数 时，才使用此定价服务对可转换债券进行估值。看跌期权和看涨期权一般在其主要交易所在的证券或商品交易所的常规交易结束时进行估值。对于交易所交易的期权，证券期权的估值通常为其最后销售价格，对于场外交易的期权，则为从两个或更多交易商获得的最后销售价格的平均值，除非 只有一个交易商，在这种情况下，使用该交易商的价格。远期外币合约是根据标的货币按现行远期汇率计算的价值。上市公司的受限制证券通常根据估值日的收盘市场报价进行估值，并根据顾问真诚确定的限制的影响进行调整 也使用下文所述受托人批准的公平估值政策和程序。期限不超过60天的短期投资一般按摊销成本计价。, 这接近于公允价值。
可换股 非上市公司的优先股、认股权证或可换股票据权益、里程碑权益及其他受限制证券，以及上市公司的股份如已停牌或当日并无出售的股份，或未反映公允价值的股份，通常会根据顾问根据受托人批准的公平估值政策及程序提出的建议，以诚意进行估值。
顾问设有一个由高级管理层组成的估值小组委员会，该小组委员会至少每季度向董事会的估值委员会报告一次。 每个公允价值的厘定均基于对相关因素的考虑，包括可观察和不可观察的投入。可观察到的 和不可观察到的输入可能包括(I)存在任何合同限制
27
财务报表附注
2022年9月30日
(续)
证券处置 ；(Ii)从公司获得的信息，可能包括对公司财务报表、产品、预期市场或技术的分析；(Iii)发行人在完成的下一轮融资中以一定距离协商的相同或类似证券的价格；(Iv)发行人或类似公司类似证券公开交易的价格和程度； 或(V)对合同条款的概率和时间价值调整后的分析。在可用及适当的情况下，采用多种估值方法以确认公允价值。顾问确认的重大不可观察的投入经常用于公允价值的确定。 这些投入中的任何一项的重大变化都可能导致公允价值计量的重大变化。由于估值过程中固有的不确定性，此类对公允价值的估计可能与投资存在现成市场的情况下使用的价值存在重大差异，差异可能是重大的。此外，在投资期间可能发生的市场环境变化和其他事件 可能导致这些投资最终实现的收益或损失与这些财务报表日期使用的估值不同 。
里程碑 兴趣
基金持有的金融工具反映了由于其他各方的合同义务，基金未来可能收到的里程碑式付款的现值。此类付款的价值根据个别里程碑的时间和实现情况的相对不确定性 进行调整，以反映估计风险。基金面临的一个风险是达不到里程碑，基金将收不到任何付款。里程碑权益是作为出售一家私人公司的收益的一部分收到的。 收到的任何付款都被视为里程碑权益成本基础的减去，超过成本基础的付款被视为已实现收益。与里程碑权益有关的合同义务规定，自出售之日起，在Rainier Treateutics，Inc.主要候选产品开发的各个阶段进行付款。
以下是截至2022年9月30日和截至2022年9月30日的年度里程碑利息对财务报表的影响摘要：
|
按价值计算的资产和负债、里程碑权益报表 |
$ |
138,520 |
|||||
|
资产负债、可分配收益总额报表 |
($ |
4,595 |
) |
||||
| 营业报表
未实现增值(折旧)变动 论里程碑利益 |
($ |
4,595 |
) |
||||
28
财务报表附注
2022年9月30日
(续)
证券期权
期权合同是指期权的买方(卖方)在支付溢价后，有权在规定的 期限内以规定的价格向买方购买(看涨期权)或向买方出售(卖出期权)指定工具的合同。如果行使某些期权，包括指数期权，基金将需要现金结算。
基金在交易所交易的书面期权或交易所交易的购买期权投资项下的义务按最后一次出售的价格或在没有出售的情况下按收盘出价和要价之间的平均值进行估值。在期权合同 到期、行使或关闭时确认收益或损失。
如果基金发行备兑看涨期权，基金将放弃在期权期间因标的证券市值高于行权价格而获利的机会，以换取溢价。如果基金发行看跌期权，它将承担标的证券市值跌破行权价格的风险。场外期权存在交易对手可能无法履行其合同条款的风险。基金对所购期权的最大风险敞口仅限于最初支付的溢价。此外，订立期权合约时可能会产生某些风险，包括缺乏流动性的二级市场将限制基金在到期日之前结清期权合约的能力，以及期权合约价值的变化可能与对冲的证券或货币的价值变化并不完全相关。
基金编制的证券和证券指数的所有 期权都必须包括在内。当基金发行认购期权时，这 意味着在期权有效期内，基金可能拥有或有合同权利收购受期权约束的证券 ，或者可以在基金的独立账户中向基金托管人持有适当的流动证券，其金额至少等于期权标的证券的市值 。定价服务提供的价格考虑了类似证券组的机构规模交易的经纪交易商市场报价、收益率或具有类似特征、证券数量、到期日、息票和其他证券特征的证券，以及与特定证券相关的任何发展。定价服务 可以使用矩阵方法，针对具有相似特征的证券来确定证券的估值。当
29
财务报表附注
2022年9月30日
(续)
基金 发行看跌期权，这意味着基金将在独立账户中向基金托管人持有适当的流动证券 ，金额至少等于期权的行权价格。
截至2022年9月30日止年度的未平仓认购期权平均为2,625份。
| 衍生品
未入帐 作为对冲工具 在ASC 815下 |
资产报表
和 负债地点 |
作业地点报表 |
|||||||||||||||||||||
| 股权
合同 |
负债，
选项 书面，按价值计算 |
$534,612 |
结账净额
已实现损益 或到期的期权合同 成文 |
$ |
4,251,058 |
||||||||||||||||||
| |
|
|
将
更改为未实现 对……的升值(贬值) 签订的期权合同 |
$ |
375,226 |
||||||||||||||||||
| 结转
币种 合同 |
未实现的
增值 浅谈远期货币 合约 |
$77,808 |
净额
已实现损益 关于远期合约 |
$ |
11,818,201 |
||||||||||||||||||
| |
未实现折旧
浅谈远期货币 合约 |
($747,129) |
将
更改为未实现 升值(折旧) 关于远期合约 |
($ |
1,324,735 |
) |
|||||||||||||||||
远期 份合同
远期合约是指以指定的价格购买或出售特定数量的商品、政府证券、外币或其他资产，并在指定的未来日期交割和结算。因为它是一份完整的合约，所以远期买入合约 可以作为卖出期货合约的掩护。基金可为套期保值和非套期保值目的而订立远期合约 (即增加回报)。基金组织可将远期合约用于对冲目的，以防范未来外币汇率水平的不确定性，例如当基金预期购买或出售外国证券时。远期合同 也可用来试图保护基金现有外国证券的价值。远期合同也可用于非套期保值目的，以实现基金的投资目标。没有要求基金对冲其外汇风险敞口的全部或任何部分。
截至2022年9月30日的一年，远期合同的平均名义金额为69,315,192美元。
30
财务报表附注
2022年9月30日
(续)
投资 交易和收入
投资 交易按交易日期记录。出售投资的损益采用“确认成本”法入账。 利息收入按权责发生制入账，并根据溢价摊销和折扣增加进行调整。股息收入在除股息日入账，减去任何预扣的外国税款。在接到发行人的通知后，收到的部分股息收入 可重新指定为相关投资成本的减少，如果它代表资本回报。
截至2022年9月30日的年度，购买投资证券(短期投资除外)的总成本为276,004,320美元，销售投资证券(短期投资除外)的总收益为308,757,969美元。
证券借贷
基金可将其证券借给经批准的借款人以赚取额外收入。基金从借款人那里获得现金抵押品， 基金收到的初始抵押品的价值至少为在美国交易所交易的已借出证券现值的102%，而所有其他证券的价值至少为105%。该基金将把其现金抵押品投资于道富银行美国政府机构货币市场基金，该基金在美国证券交易委员会(美国证券交易委员会)注册为投资公司。SAHXX将其几乎所有资产投资于道富美国政府货币市场投资组合。基金将获得任何收益的收益，并承担SAHXX在现金抵押品方面产生的任何损失。
基金有权按需召回借出的证券。如果借款人未能在到期时归还借出的证券，则出借代理 应负责并赔偿基金所借出的证券。借贷代理使用从借款人收到的抵押品购买 相同发行、类型、类别和系列的已借出证券的置换证券。如果抵押品的价值低于重置证券的购买成本，借贷代理有责任弥补差额，但仅限于 差额不是由于SAHXX的任何价值减少所致。
虽然通过收到借款人的抵押品并通过借贷代理赔偿减轻了借出证券的损失风险，但基金可能会延迟收回证券，或者如果借款人未能及时归还证券，基金的回报可能会低于预期。 基金通过保留一部分证券获得出借证券的补偿
31
财务报表附注
2022年9月30日
(续)
抵押品的投资回报和从证券借款人那里赚取的费用补偿。证券借贷 基金收到的收入是扣除证券借贷代理人留存的费用后的净额。从SAHXX收到的净收入是营业报表上记录的证券借贷收入的一个组成部分。
偿还基金收到的抵押品的债务 在资产负债表上显示为归还所借证券时应支付的债务 ，并以所借证券作担保。截至2022年9月30日，基金借出了价值5,369,889美元的证券，获得了5,492,250美元的现金抵押品。
回购 协议
在管理短期投资方面，基金可不时在回购协议中进行交易。在回购协议中，基金托管人从交易对手手中取得标的抵押品证券，其市值至少等于回购交易的本金，包括应计利息。如果协议另一方违约或破产 ，基金对抵押品的变现和/或保留可能会延迟。基金可与任何经纪商、交易商、注册结算机构或银行进行回购交易。回购协议交易不计入 基金对债务证券投资的限制。
分销政策
根据美国证券交易委员会的豁免命令，基金可在任何一个课税年度就其普通股作出包括资本收益的定期分配 多达12次，并且基金已实施受管分配政策(该政策) 规定按受托人设定的比率按月分配。根据现行政策，基金打算以每股0.1167美元的比率按月向登记在册的股东作出分配。如果应税收入和长期已实现净收益超过政策规定的分配金额，基金将至少进行必要的分配，以符合《内部收入法》的要求。本政策已由受托人制定，并可由受托人更改，无需股东批准。受托人定期 考虑政策的目的和效果、金融市场环境以及基金的收入、资本利得和可用于支付分配的资本，审查政策及其频率和分发率。
32
财务报表附注
2022年9月30日
(续)
共享 回购计划
2022年3月，受托人批准续订回购计划，允许基金在公开市场回购最多12%的流通股 ，回购期限为一年，截至2023年7月14日。在此之前，受托人于2021年3月批准了股票回购计划的续订 ，允许基金在截至2022年7月14日的一年内回购最多12%的流通股。股份回购计划旨在提升股东价值，并有可能降低基金股票市价与基金资产净值之间的折让。
在截至2022年9月30日及2021年9月30日的年度内，本基金并无透过回购计划回购任何股份。
联邦税收
基金的政策是遵守适用于受监管投资公司的《国内收入法》的要求，并 将其几乎所有的应纳税所得额和已实现资本利得净额(如有)分配给其股东。因此，不需要提供联邦所得税或消费税条款。
截至2022年9月30日，基金没有需要确认或披露财务报表的不确定税务状况。该基金的联邦纳税申报单由美国国税局审查，为期三年。
分配
基金记录除股息日向股东的所有分配。此类分配是根据所得税规定确定的，该规定可能与公认会计原则不同。这些差异包括清洗销售交易的暂时性和永久性亏损、分配重新指定、资本分配的返还、被动外国投资公司交易、外币收益和亏损、房地产投资信托基金的分配、不允许的跨境亏损、远期合同按市值计价、溢价 摊销应计项目和合并导致的账面与税项差异。对基金的资本账户进行了重新分类，以反映根据所得税条例可供分配的收入和收益。截至2022年9月30日，基金从累计的已实现投资净收益中重新归类(30 429 885美元)，将51 694 206美元重新归类为未分配的投资净收入，本期账面/税收差异对以资本支付的净影响为21 264 321美元。
33
财务报表附注
2022年9月30日
(续)
截至2022年9月30日，可分配收益和纳税成本的计税基础组成部分如下：
|
用于纳税目的的投资成本 |
$ |
639,805,521 |
|||||
|
税金未实现增值总额 |
$ |
40,059,243 |
|||||
|
税金未实现折旧总额 |
($ |
100,824,527 |
) |
||||
|
投资未实现增值税净额 |
($ |
60,765,284 |
) |
||||
|
年末普通和10月份以后的资本损失延期 |
($ |
3,167,500 |
) |
||||
基金将截至2022年9月30日和2021年9月30日的纳税年度的分配如下：
|
分发 付款来源： |
2022 |
2021 |
|||||||||
|
普通 收入(包括短期资本收益) |
$ |
12,307,296 |
$ |
4,675,939 |
|||||||
|
长期资本收益 |
$ |
18,762,225 |
$ |
— |
|||||||
|
资本返还 |
$ |
21,264,321 |
$ |
42,525,450 |
|||||||
现金流量表
现金流量表中显示的现金和限制性现金数额是包括在基金资产和负债表中的数额 ，代表截至2022年9月30日的现金和限制性现金。
承付款 和或有
根据基金的组织文件，基金管理人员和受托管理人因履行基金职责而产生的某些债务和费用可得到赔偿。此外，在正常业务过程中，基金与服务提供者 签订可能包含赔偿条款的协议。基金根据这些协定承担的最大风险是未知的，因为这将涉及到未来可能对基金提出的尚未发生的索赔。然而，根据经验，基金预计损失的风险很小。
应付贷款
该基金与丰业银行保持着1.25亿美元的信用额度，该额度将于2023年1月28日到期。截至2022年9月30日，基金已从信贷额度中提取了120,000,000美元，这是 期间未偿还的最大借款金额。截至2022年1月28日，该基金按相关LIBOR利率加0.75%的利率收取利息，该利率由法定的 借款准备金利率调整(每年)。自2022年1月29日起，基金按0.75%的利率收取利息，并按
34
财务报表附注
2022年9月30日
(续)
SOFR 在相关SOFR汇率之上进行调整。基金还对信贷额度的每日未使用余额收取承诺费，费率为0.10%(年利率)。根据信用额度协议，基金为总信用额度支付了0.05%的预付费用， 将在2023年1月29日之前摊销。根据协议条款，基金将其投资证券作为信贷额度的抵押品。2021年10月1日至2022年9月30日期间的加权平均利率和平均未偿还贷款利率分别为1.6795%和120,000,000美元。信贷额度的列述账面值根据借款的短期性质及按市场条款厘定的利率，大致按其公允价值计算。截至2022年9月30日，信贷额度下的借款将被视为公允价值层次结构中的第二级(见附注3)。
投资者 支持服务
基金已聘请Destra Capital Advisors LLC(Destra)提供与基金持续运作相关的投资者支持服务。根据投资者支持服务协议，基金向Destra支付的年费相当于基金管理资产日均总价值的0.05% 。
(2)投资咨询费和其他附属费用
基金已与顾问签订了《投资咨询协议》(《咨询协议》)。根据《咨询协议》的条款，基金按基金管理的资产日均价值的1.00%的年化费率向顾问支付月费。管理资产是指基金的总资产减去除应付贷款以外的基金负债。
基金已与顾问签订了《服务协议》(《协议》)。根据《协定》的条款，基金向顾问偿还与向基金首席合规干事支付部分薪金和福利有关的某些服务。在截至2022年9月30日的年度内，这些付款总额为54,976美元，并包括在经营报表中的其他费用类别 ，以及发生在非关联实体的保险和其他费用。根据协议 产生的开支以及顾问支付的某些开支将按照基金受托人或高级职员(同时也是顾问的高级职员)批准的公平方式分配给基金。
35
财务报表附注
2022年9月30日
(续)
基金以预聘费、出席费的形式向独立受托人支付补偿，并向董事会和委员会主席支付额外补偿 。基金不直接向同时也是顾问官员的基金受托人或官员支付报酬。
(3)公允价值计量
基金使用三级层次结构来确定评估技术中用于计量公允价值的假设(称为投入)的优先顺序。 三级投入层次概括为三个大的级别。级别1包括相同 投资在活跃市场的报价。第2级包括使用其他重要可观察到的投入确定的价格(包括类似投资的报价、利率、信用风险等)。独立定价供应商可采用利用实际市场交易、经纪人提供的估值和/或旨在确定此类证券的市场价值的其他方法，以评估的投标价格对银行贷款和债务证券进行估值，此类证券被视为公允价值等级中的第二级。第3级包括使用重大不可观察的投入(包括基金自己在确定投资的公允价值时的假设)确定的价格。 这些投入或用于评估证券的方法不一定表明与投资这些证券相关的风险。
截至2022年9月30日的年度，不存在级别之间的转移。
以下是截至2022年9月30日用于评估基金投资的水平摘要。
|
按价值计算的资产 |
Level 1 |
Level 2 |
Level 3 |
总计 |
|||||||||||||||
|
不可转换票据 |
|||||||||||||||||||
|
法国 |
$ |
— |
$ |
2,416,590 |
$ |
— |
$ |
2,416,590 |
|||||||||||
|
爱尔兰 |
— |
2,045,641 |
— |
2,045,641 |
|||||||||||||||
|
联合王国 |
— |
4,769,816 |
— |
4,769,816 |
|||||||||||||||
|
美国 美国 |
— |
69,595,641 |
— |
69,595,641 |
|||||||||||||||
|
可兑换的 优先股 |
|||||||||||||||||||
|
法国 |
— |
— |
960,713 |
960,713 |
|||||||||||||||
|
爱尔兰 |
— |
— |
1,902,611 |
1,902,611 |
|||||||||||||||
|
瑞士 |
— |
— |
2,047,583 |
2,047,583 |
|||||||||||||||
|
美国 美国 |
— |
— |
3,943,709 |
3,943,709 |
|||||||||||||||
|
普通股 股 |
|||||||||||||||||||
|
澳大利亚 |
7,058,979 |
— |
— |
7,058,979 |
|||||||||||||||
|
加拿大 |
22,208 |
9,993 |
— |
32,201 |
|||||||||||||||
|
中国 |
710,430 |
— |
— |
710,430 |
|||||||||||||||
|
丹麦 |
13,415,797 |
— |
— |
13,415,797 |
|||||||||||||||
36
财务报表附注
2022年9月30日
(续)
|
按价值计算的资产 |
Level 1 |
Level 2 |
Level 3 |
总计 |
|||||||||||||||
|
法国 |
$ |
4,693,721 |
$ |
— |
$ |
— |
$ |
4,693,721 |
|||||||||||
|
德国 |
6,139,834 |
— |
— |
6,139,834 |
|||||||||||||||
|
爱尔兰 |
1,969,329 |
— |
— |
1,969,329 |
|||||||||||||||
|
以色列 |
728,568 |
— |
— |
728,568 |
|||||||||||||||
|
意大利 |
1,205,959 |
— |
— |
1,205,959 |
|||||||||||||||
|
日本 |
7,751,069 |
— |
— |
7,751,069 |
|||||||||||||||
|
荷兰 |
5,438,189 |
— |
— |
5,438,189 |
|||||||||||||||
|
瑞士 |
39,327,605 |
— |
— |
39,327,605 |
|||||||||||||||
|
联合王国 |
25,004,434 |
— |
— |
25,004,434 |
|||||||||||||||
|
美国 美国 |
356,105,933 |
— |
— |
356,105,933 |
|||||||||||||||
|
交易所交易基金 |
3,515,096 |
— |
— |
3,515,096 |
|||||||||||||||
|
短期投资 |
5,492,250 |
13,103,000 |
— |
18,595,250 |
|||||||||||||||
|
里程碑 兴趣 |
— |
— |
138,520 |
138,520 |
|||||||||||||||
|
总计 |
$ |
478,579,401 |
$ |
91,940,681 |
$ |
8,993,136 |
$ |
579,513,218 |
|||||||||||
|
资产 |
|||||||||||||||||||
|
远期 个货币合同 |
$ |
— |
$ |
77,808 |
$ |
— |
$ |
77,808 |
|||||||||||
|
负债 |
|||||||||||||||||||
|
远期 个货币合同 |
— |
(747,129 |
) |
— |
(747,129 |
) |
|||||||||||||
|
选项 份撰写的合同 |
(534,612 |
) |
— |
— |
(534,612 |
) |
|||||||||||||
|
总计 |
($ |
534,612 |
) |
($ |
669,321 |
) |
$ |
— |
($ |
1,203,933 |
) |
||||||||
以下是3级资产的对账，其中使用了重大不可观察到的投入来确定公允价值。
| 投资于：
证券 |
截止日期余额
9月30日， 2021 |
净额
已实现 得(损)和 更改中 未实现 欣赏 (折旧) |
成本
购货 和 转换 |
收益 从… 销售额 和 转换 |
网络 转帐 vt.进入，进入 (out of) 3级 |
天平 as of 9月30日， 2022 |
|||||||||||||||||||||
|
可兑换的 优先股 |
|||||||||||||||||||||||||||
|
法国 |
$ |
3,243,410 |
($ |
2,282,697 |
) |
$ |
— |
$ |
— |
$ |
— |
$ |
960,713 |
||||||||||||||
|
爱尔兰 |
605,435 |
(353,022 |
) |
1,650,198 |
— |
— |
1,902,611 |
||||||||||||||||||||
|
瑞士 |
2,047,583 |
— |
— |
— |
— |
2,047,583 |
|||||||||||||||||||||
|
美国 美国 |
1,943,710 |
(2,483 |
) |
2,002,482 |
— |
— |
3,943,709 |
||||||||||||||||||||
|
普通股 股 |
|||||||||||||||||||||||||||
|
联合王国 |
0 |
0 |
— |
— |
— |
— |
|||||||||||||||||||||
|
里程碑 兴趣 |
|||||||||||||||||||||||||||
|
美国 美国 |
192,096 |
(4,595 |
) |
— |
(48,981 |
) |
— |
138,520 |
|||||||||||||||||||
|
其他 资产 |
8,664 |
— |
1,466 |
(10,130 |
) |
— |
0 |
||||||||||||||||||||
|
总计 |
$ |
8,040,898 |
($ |
2,642,797 |
) |
$ |
3,654,146 |
($ |
59,111 |
) |
$ |
— |
$ |
8,993,136 |
|||||||||||||
| 净额
未实现增值(折旧)从 截至2022年9月30日仍持有的投资 |
($ |
2,642,797 |
) |
||||||||||||||||||||||||
37
财务报表附注
2022年9月30日
(续)
以下是关于用于确定3级资产公允价值的重大不可观察投入的量化披露。
| 公允价值
9月30日， 2022 |
估值技术 |
无法观察到的 输入 |
射程 (加权 平均值) |
||||||||||||||||
|
可兑换的 优先股 |
$ |
8,854,616 |
交易价格： |
(a) |
不适用 |
||||||||||||||
| 里程碑
兴趣 |
138,520 |
调整后的概率
价值 |
事件概率
活动的时间安排 |
39.00%-99.00%
(66.14%) 2.00-13.00 (4.80) years |
|||||||||||||||
|
$ |
8,993,136 |
||||||||||||||||||
(A)用作估计这些投资公允价值的基础的估值技术是基于交易价格或随后的融资 轮。
(4)私营公司和其他受限证券
如果私人公司和其他受限证券目前占管理资产的10%或更少，则基金可以投资于这些证券。截至2022年9月30日，这些证券的价值占基金管理资产的2%。
截至2022年9月30日，基金承诺对一家私营公司进行额外投资292,697美元。
下表详细列出了截至2022年9月30日该基金的私人公司和其他受限证券的收购日期、成本、单位账面价值和价值。基金本身无权要求登记这类证券。
|
安全 (#) |
采办 日期 |
成本 |
携带
值 每单位 |
价值 |
|||||||||||||||
|
Aristea 治疗公司B系列CVT。脉冲频率计 |
07/27/21 |
$ |
1,600,004 |
$ |
5.51 |
$ |
1,600,004 |
||||||||||||
|
Dyacure C系列无级变速器。脉冲频率计 |
04/21/20, 10/28/20 |
3,142,642 |
2.85 |
960,713 |
|||||||||||||||
|
Elevor Biomedicines，Inc.B系列CVT。脉冲频率计 |
01/21/22 |
2,002,482 |
4.72 |
1,999,999 |
|||||||||||||||
|
Fusion 制药公司通用 |
09/20/22 |
0 |
2.71 |
9,993 |
|||||||||||||||
| IO
光线控股公司 A2系列无级变速器。脉冲频率计 |
04/30/20, 05/17/21, 09/15/21† |
336,881 |
3.38 |
343,706 |
|||||||||||||||
|
Oculis SA |
|||||||||||||||||||
|
B2型无级变速器系列。脉冲频率计 |
01/16/19, 12/23/19 |
1,274,010 |
10.64 |
1,610,183 |
|||||||||||||||
|
C系列无级变速器。脉冲频率计 |
04/07/21 |
437,400 |
10.64 |
437,400 |
|||||||||||||||
|
Prithera Ltd.A系列无级变速器。脉冲频率计 |
10/07/20, 10/19/21 |
2,265,198 |
9.80 |
1,902,611 |
|||||||||||||||
|
Rainier 治疗公司的里程碑兴趣 |
09/28/21 |
143,115 |
138,520.00 |
138,520 |
|||||||||||||||
|
$ |
11,201,732 |
$ |
9,003,129 |
||||||||||||||||
(#)有关每个发行人的更多信息，请参见 投资明细表和相应的脚注。
作为对以前拥有的证券的公司行动的一部分收到的†权益 。
38
致Tekla World Healthcare Fund的股东和董事会：
关于财务报表和财务要点的意见
我们 已审计所附Tekla World Healthcare Fund(“基金”)的资产负债表，包括截至2022年9月30日的投资日程表 、截至该日止年度的相关营运及现金流量表、截至该日止两年内每年的净资产变动表 、截至该日止五年的每一年的财务重点及相关附注。我们认为，财务报表和财务摘要在所有重要方面都公平地反映了基金截至2022年9月30日的财务状况及其结束年度的经营成果和现金流量、在该结束期间的两个年度中每年净资产的变化，以及符合美利坚合众国普遍接受的会计原则的截止五年期间每个年度的财务摘要。
征求意见的依据
这些财务报表和财务摘要由基金管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对基金的财务报表和财务摘要发表意见。我们是一家在公共公司会计监督委员会(美国)(PCAOB)注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与基金保持独立。
我们 按照PCAOB的标准进行审计。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得关于财务报表和财务重点是否没有重大错报的合理保证，无论是由于 错误还是欺诈。基金不需要对其财务报告的内部控制进行审计，也没有要求我们进行审计。作为审计的一部分，我们需要了解财务报告的内部控制，但不是为了对基金的财务报告内部控制的有效性发表意见。因此，我们不发表此类 意见。
我们的 审计包括执行程序以评估财务报表和财务摘要的重大错报的风险， 是否由于错误或欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查关于财务报表和财务摘要中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估 管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表和财务重点的整体列报。我们的程序包括通过与托管人和经纪人的通信确认截至2022年9月30日拥有的证券；当没有收到经纪人的回复时，我们执行其他审计程序。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。
德勤
&Touche LLP
波士顿，马萨诸塞州
2022年11月21日
我们 自2004年以来一直担任一家或多家Tekla投资公司的审计师。
39
受托人
| 姓名、
地址1、出生日期、 服刑年限、主要职业 在过去5年内担任过的其他董事职位 |
在基金担任职位
， 任期2 |
投资组合数量
在基金综合体中 由受托人监督 |
|||||||||
| 杰弗里·贝利，出生时间：1962年4月 |
受托人 自2020年 |
4 |
|||||||||
|
照明系统公司首席执行官(2018年至2020年)；副翼治疗公司董事会主席(自2018年以来)；董事麦迪逊疫苗公司(自2018年以来)；董事生物递送系统公司(自2020年以来)。 |
|||||||||||
| 凯西·L·戈茨，出生时间：1966年4月 |
受托人 自2021年以来 |
4 |
|||||||||
|
独立 顾问(自2020年起)；诺华制药：总裁副总裁兼销售主管(2017年-2019年)，战略账户管理董事高管(2015年-2016年)。 |
|||||||||||
| 拉凯什·K·贾恩，博士，出生时间：1950年12月 |
受托人 自2015年 |
4 |
|||||||||
|
董事，马萨诸塞州总医院斯蒂尔肿瘤生物学实验室(自1991年起)；哈佛医学院肿瘤生物学(放射肿瘤学)A.W.库克教授 (自1991年起)；制药/生物技术公司临时顾问/科学顾问委员会成员(自2002年以来多次 次)；Gershon Lehman Group临时顾问(自2004年以来)；XTuit制药公司联合创始人董事(自2012年至2018年)。 |
|||||||||||
| 托马斯·M·肯特，注册会计师，出生时间：1953年6月 |
受托人 自2017年 |
4 |
|||||||||
|
董事， 信安全球投资者信托有限公司(自2014年起)；塞耶学院受托人(2009年至2018年)；董事，新英格兰加拿大商业委员会 (自2017年起)。 |
|||||||||||
| 马克·沃森，注册会计师，出生时间：1950年7月 |
受托人 自2022年以来 |
4 |
|||||||||
|
董事，生物递送科学国际公司(2017年至2022年)；董事，抑制剂治疗公司(自2014年起)；董事，全球卫生MCS， (自2014年起)；董事，赛克斯企业公司(2018年至2021年)；董事，莫菲特癌症中心(自2009年起)。 |
|||||||||||
感兴趣的受托人
| Daniel·欧姆斯特德博士。3, Born: 7/1953 | 总裁
2015年以来， 自2015年起担任受托人 |
4 |
|||||||||
|
总裁(自2015年起)，Tekla Healthcare Investors(自2001年起)，Tekla Life Science Investors(HQL)(自2001年起)，Tekla Healthcare Opportunities Fund(自2014年起)；Tekla Capital Management LLC首席执行官兼管理成员总裁(自2002年起)； 董事：HotSpot Treeutics，Inc.(自2021年起)；IllLumOss Medical，Inc.(2011年至2020年)；Dyex Corporation(自2011年至2017年)；Neurovance，Inc.(2015-2017)；EBI Life Science，Inc.(2015-2017)；EuThyics Biosciences，Inc.(2015-2017)；Veniti，Inc.(2015-2018)；Joslin糖尿病中心 (2016-2019)；Decpher Biosciences，Inc.(2016-2018)。 |
|||||||||||
1 每个受托人的地址是：C/o Tekla World Healthcare，100Federal Street，19 Floor，Boston，Massachusetts，02110,617-772-8500。
2 每名受托人目前的任期为三年。
3 受托人 被视为1940年《投资公司法》(经修订的《1940年法案》)所指的“利害关系人”，通过与顾问的职位或从属关系。
40
高级船员
| 姓名、
地址1、出生日期、 主要职业 在过去5年中 |
职位：
基金，任期2 以及服刑时间的长短 |
||||||
| Daniel R.Omstead，博士，出生时间：1953年7月 |
总裁 自2015年以来 |
||||||
|
总裁，基金HQH(自2001年起)、HQL(自2001年起)、THQ(自2014年起)；总裁，Tekla Capital Management LLC首席执行官兼管理成员(自2002年起)。 |
|||||||
| 劳拉·伍德沃德，注册会计师，出生时间：1968年11月 |
首席合规官， 秘书兼司库 自2015年以来 |
||||||
|
基金首席合规官、秘书兼财务主管，HQH(自2009年起)、HQL(自2009年起)、THQ(自2014年起)；Tekla Capital Management LLC基金管理部首席合规官 兼副总裁(自2009年起)。 |
|||||||
1 每位官员的地址是：C/o Tekla World Healthcare Fund；马萨诸塞州波士顿联邦街100号19楼，邮编：02110,617-772-8500。
2 每一位高级职员以这种身份无限期地为受托人服务。
基金的附加信息声明包括有关基金受托人的其他信息，可免费获取， 请致电(6177278500)或致函马萨诸塞州波士顿联邦街100号19楼的Tekla Capital Management LLC，邮编：02110。
41
年度会议报告：2022年6月9日召开年度股东大会。股东投票选举基金受托人，任期三年，或直至他们各自的继任者正式选出并具有资格为止。针对每一位被提名者进行了以下 投票：
|
为 |
被扣留 |
||||||||||
|
凯瑟琳·L·戈茨 |
26,279,779 |
605,490 |
|||||||||
| 奥列格·波霍茨基，M.B.A.，J.D.* |
26,288,636 |
596,633 |
|||||||||
|
W.马克·沃森，注册会计师 |
26,347,426 |
537,843 |
|||||||||
凯瑟琳·L·戈茨、奥列格·M·波霍茨基、M.B.A.，J.D.*和W·马克·沃森注册会计师当选至2025年年会。
任职至2023年年会的受托人是Rakesh K.Jain博士和Daniel R.Omstead博士。
任职至2024年年会的受托人为注册会计师杰弗里·A·贝利和托马斯·M·肯特。
股东 以下列投票方式批准任命德勤会计师事务所为基金截至2022年9月30日的财政年度的独立注册公共会计师：
| 为 | 反对/ 被扣留 |
弃权 |
|||||||||
| 26,374,475 |
251,593 |
259,201 |
|||||||||
*波霍茨基先生一直担任独立受托人，直到2022年7月13日去世。
欲了解更多信息：有关基金代理投票政策和程序的说明，以及基金在截至2016年6月30日的最近12个月期间如何投票给与投资组合证券有关的代理人的信息，可通过以下方式获得：(I)应 免费致电1-800-4512597；(Ii)致函马萨诸塞州波士顿联邦街100号19楼Tekla Capital Management LLC；(Iii)登录基金网站www.teklacap.com；以及(Iv)美国证券交易委员会网站www.sec.gov。
基金财政年度第一季度和第三季度的完整投资时间表将通过N-PORT表格提交给美国证券交易委员会。 该投资时间表也将在基金网站www.teklacap.com或美国证券交易委员会网站www.sec.gov上查阅。
42
您可以在基金的网站www.teklacap.com上找到有关该基金的信息。基金定期在其网站上发布信息，包括每日股票定价、分发、新闻稿和基金美国证券交易委员会备案文件的链接。基金目前 发布和分发季度情况卡，其中包括每个财政季度的业绩、投资组合持有量和行业信息。 这些情况卡将在基金网站上提供，并应基金营销和投资者支持服务代理Destra Capital Advisors LLC的要求提供，电话：1-877-855-3434。
联邦 税务信息(未经审计)：基金的某些信息需要根据基金在截至2022年12月31日的纳税年度的收入和分配情况提供给股东。2023年2月，股东将收到1099-DIV表格，其中将包括他们在2022年日历年度内分配的合格股息和资本利得以及资本返还份额。建议股东 咨询他们的税务顾问，了解如何在其个人纳税申报单上处理这些金额的信息。
对于 公司股东，基金支付的符合股息资格的普通收益股息的39.32%在截至2022年9月30日的年度内获得扣减。
根据守则第854(B)(2)节，基金指定8,252,014美元为截至2022年9月30日止年度的合格股息。
分配政策：基金有财务报表附注所述的管理分配政策。有关更多信息，请联系您的财务顾问。
股份回购计划：2022年3月，受托人重新授权股份回购计划，允许基金在截至2023年7月14日的一年内回购至多12%的流通股。
投资组合管理：Daniel·奥姆斯特德，博士，Jason C.Akus，M.D./M.B.A.，Timothy Gasperoni，M.B.A.，Ph.D.，Ashton L.Wilson，Christopher Abbott，Robert Benson，Richard Goss，Loretta Tse，Ph.D.，Jack Liu，M.B.A.，Ph.D.，Christopher Seitz，M.B.A.，Graham Attipoe，M.B.A.，M.D. 和Kelly Girskis博士是代表该基金分析投资的团队成员。Omstead博士对投资行使最终决定权。
43
股息
再投资和
购股计划
分销的再投资 。根据股息再投资和股票购买计划，对股东的股息和/或分配将 自动再投资于基金的额外股份。每位登记股东可选择以现金形式派发股息及分派(即“选择退出”)，而不参与股息再投资及购股计划。对于任何没有选择的登记 股东，该股东股份的股息和/或分配将由ComputerShare Trust Company，N.A.(“计划代理”)作为额外股份的股东代理进行再投资，如下所述。参与股息再投资和股票购买计划完全是自愿的，如果在股息记录日期之前由计划代理收到并处理，可随时通过互联网、电话或 通知终止或恢复，否则此类终止或恢复将对任何随后宣布的股息或其他分配 生效。通过经纪人或其他被指定人持有股票并希望选择以现金形式获得任何股息和分配的参与者，必须与其经纪人或被指定人联系。
计划代理人处理股息和分配再投资的费用将由基金支付。每位参与者将 支付与公开市场购买相关的每股费用(目前为每股0.05美元)。如果参与者选择让计划代理出售其全部或部分股票，并将收益汇给参与者，则计划代理有权从每笔交易中扣除15美元的销售费和0.12美元的每股费用。所有每股费用包括任何适用的经纪佣金。 计划代理人需要支付。股息的自动再投资不会免除参与者可能就此类股息支付(或扣缴)的任何联邦、州或地方 所得税。
计划代理将根据情况，通过从基金购买新发行的股票或在公开市场购买流通股的方式，为参与者的账户购买股票。如果在股息或分派的支付日期，每股资产净值等于或低于收盘价(加上与购买股票相关的估计每股费用)，则计划代理人将 将股息或分派投资于新发行的股票。贷记每个参与者账户的新发行股票数量 将通过将参与者的现金股息或分派金额除以支付日每股资产净值的较大值或支付日每股收盘价的95%来确定。如果是在
44
股息
再投资和
购股计划
(续)
支付 日期每股资产净值高于每股收盘价(外加每股费用)，则计划代理人将把股息 或分配投资于在公开市场购买中获得的股票。公开市场购买的每股价格将是支付日股票的加权平均价格 。
库存 采购计划。所有注册股东可以随时通过计划代理自愿购买基金的额外股份。根据这一选项，最低投资额为50美元。参与者可以在线或通过向计划代理发送支票进行投资。 每笔投资将需要支付5美元的交易费，外加每股购买的0.05美元。股东还可以授权计划代理 从银行帐户中自动取款。
每笔自动交易将收取2.50美元的手续费，外加每股购买的0.05美元。每退回一张支票或拒绝一笔电子转账都要收取25美元的费用。
修改或终止计划。基金保留修改或终止本计划的权利，但须在基金支付任何股息或分派的任何记录日期前至少30天以书面通知每名参与者。
计划 代理。您可以通过以下方式联系计划代理：www.ComputerShar.com/Investors，邮政信箱30170，大学站，德克萨斯州77842-3170或 ，电话：1-800-426-5523。
投资目标、政策和风险因素
本年度报告中的以下信息是关于基金的某些信息以及自2021年9月30日以来的变化的摘要。此 信息可能不能反映您购买基金以来发生的所有更改。
投资目标和政策
自2021年9月30日以来，基金的投资目标和政策没有发生任何未经股东批准的变化。
该基金的投资目标是寻求当期收益和长期资本增值。
45
Tekla 世界医疗基金
投资目标、政策和
风险因素
(续)
在正常市场条件下，基金预计将至少80%的管理资产投资于从事医疗保健行业的美国和非美国公司(“医疗保健公司”)，包括股权证券和债务证券。“管理资产”是指基金的总资产(包括可归因于投资目的借款的任何资产)减去基金应计负债的总和 (代表投资目的借款的负债除外)。基金的80%政策只有在提前60天通知基金股东(“股东”)的情况下才能更改。该基金将集中投资于医疗保健行业。
如果在基金对某公司进行投资时，该公司的销售额、收益或资产的50%或以上来自或专门用于医疗保健产品或服务或医疗技术活动，则该公司将被视为医疗保健公司。医疗保健 公司可能包括以下一个或多个子行业的公司：制药、生物技术、管理式医疗保健、生命科学 和工具、医疗保健技术、医疗保健服务、医疗保健用品、医疗保健设施、医疗保健设备、医疗保健分销商 和医疗保健REITs(如本文所定义)。投资顾问自行决定一家公司是否为医疗保健公司。
在正常市场条件下，基金预计将至少40%的管理资产投资于在美国以外组织或设在美国以外的公司或在美国以外开展大量业务的公司。基金最多可将其管理资产的5%投资于位于新兴市场国家(“新兴市场”)的发行人的证券。虽然基金可能会对冲其非美元风险敞口，但目前预计它会不时这样做，而不是持续地这样做。投资顾问可以在任何给定的时间将其非美元风险敞口对冲在0%-100%之间，尽管它通常预计会在此类风险敞口的0%到50%之间进行对冲。
基金预计将其管理资产的60%-90%投资于股权证券(可能包括普通股、优先股和认股权证或其他获得普通股或优先股的权利)。该基金将投资于外国证券，并可能出于结算外国证券交易的目的买卖货币。本基金最多可将其管理资产的30%投资于可转换证券，其中可能包括非投资级证券。在投资于不可转换债务证券时，基金最多可投资其管理资产的20%，包括
46
Tekla 世界医疗基金
投资目标、政策和
风险因素
(续)
企业债务和债务证券，评级为非投资级(即穆迪投资者服务公司(Moody‘s Investors Service，Inc.)评级为Ba1或更低，标准普尔评级集团(S&P)为BB+或更低，惠誉(Fitch)为BB+，或由另一家国家认可的统计评级机构(NRSRO)进行类似评级，或者，如果未评级，则由投资顾问确定为具有类似信用质量)，不包括可转换证券。本基金最多可将其管理资产的15%投资于不可转换债务 在投资时被穆迪评级为Caa1或更低、被标准普尔或惠誉评级为CCC+或更低的证券，或由另一家国家认可的统计评级机构进行类似评级的证券，或者，如果未评级，则由投资顾问确定具有类似的信用质量 。这类证券面临非常高的信用风险。就发行人支付利息和偿还本金的能力而言，基金对非投资级投资和被视为类似质量的投资被视为投机性投资 ，通常被称为“垃圾”或“高收益”证券。
基金可投资于衍生工具，包括但不限于期权、期货、期货期权、远期、掉期(包括信用违约、指数、基差、总回报、波动率及货币掉期)、掉期期权及其他衍生工具。最初，基金打算采用一种策略，即在其投资组合中的一部分普通股上买入(出售)备兑看涨期权，在其投资组合中的一部分普通股上买入(出售)看跌期权 ，在较小程度上，在医疗保健行业内的证券指数和证券板块上买入(卖出)备兑看涨期权 。这一期权战略旨在通过期权溢价产生 当期收入，作为加强对基金股东的分配的一种手段，并将限制在基金管理资产的30% 内。这些期权策略并不总是有利可图。备兑看涨期权的出售使基金在期权期限内面临可能失去实现标的证券市场价格升值的机会，或由于继续持有原本可能出售以防范证券市场价格贬值的证券而可能遭受的损失。因此，投资顾问可选择减少期权拟定战略的使用，以使其可能对基金产生不利影响。除基金的期权策略及使用衍生工具进行对冲外，基金可将高达其管理资产的10%投资于衍生工具。
47
Tekla 世界医疗基金
投资目标、政策和
风险因素
(续)
基金最多可将其管理资产的10%投资于受限证券，包括私募股权投资(“PIPES”)和风险资本投资。
该基金最多可将其管理资产的20%投资于Healthcare REITs。
基金可能不定期出借其投资组合证券。
上一财年风险因素变化
自2021年9月30日以来，基金的风险因素没有发生实质性变化。
风险因素
投资于任何投资公司证券都包含风险，包括您的投资可能获得很少或没有回报的风险，甚至 您可能损失部分或全部投资的风险。投资者在投资基金股票时，应考虑以下风险因素和特别考虑因素。
投资组合 市场风险。与任何投资股权证券的投资公司一样，基金面临市场风险--股权证券价格可能会在短期或较长时间内下跌。因此，投资于该基金股票的价值将随市场波动。你可能会在短时间或长时间内损失部分或全部投资。
政治和经济新闻可以影响整个市场的趋势，并可能导致美国或世界金融市场的混乱。其他因素可能会被整个市场忽视，但可能会导致一家公司的股票价格或一个或多个行业的公司股票的价格波动。所有这些因素可能会对首次公开募股和新兴公司股票产生更大的影响。
安全 市场风险-资产净值折扣。封闭式投资公司的股票交易价格经常低于其资产净值。这一特征 是一种独立的风险，有别于基金每股资产净值可能因其投资活动而下降的风险，对于预计在此次发行完成后较短时间内出售其股票的投资者来说， 可能更大。 尽管基金净资产的价值一般为
48
Tekla 世界医疗基金
投资目标、政策和
风险因素
(续)
由市场参与者在决定是否购买或出售股票时考虑 ，投资者出售股票是否会实现收益或亏损将完全取决于股票出售时的市场价格是高于还是低于投资者购买股票的价格 。由于股份的市价将由股份的供求决定，而股份的供求将受以下因素影响：(I)资产净值、(Ii)股息及分派水平及其稳定性(而这些因素又会受基金投资组合所持股份的股息及利息支付水平、基金投资策略的时机及成功程度、影响基金分派时机及性质的规定、基金开支及其他因素影响)、(Iii)股份成交量、(Iv)一般市场、(Br)利率和经济状况以及(V)基金可能无法控制的其他因素。基金无法预测股票的交易价格是低于或高于资产净值，还是低于或高于首次公开募股价格。
非多元化 风险。该基金是非多元化的，这意味着该基金被允许将更多的资产投资于比“多元化”基金更少的发行人。因此，基金可能更容易受到影响其投资组合中任何一家发行人的不利事态发展的影响，并可能因这些事态发展而更容易受到更大损失的影响。
股权 证券风险。该基金预计将其管理资产的60%-90%投资于股权证券。股权风险是指由于一般市场或经济状况、对基金所持证券发行人参与的行业的看法、利率变化以及基金所持证券所属公司的特定情况和业绩的特殊情况和表现，基金所持证券的权益 将下降的风险。发行人的股票证券价格可能对股票市场的一般波动特别敏感 ，或者股票市场的下跌可能压低基金持有的大部分或所有股票证券的价格。此外，如果发行人未能进行预期的分配或支付股息，基金持有的股权证券的价格可能会下跌 原因之一是发行人的财务状况出现下滑。基金对优先股的预期投资有其独特的风险。在公司资本结构中，优先股通常从属于债券和其他债务工具 优先于公司收入，因此将受到比这些债务工具更大的信用风险。 此外，与债务证券的利息支付不同，优先股股息只有在发行人董事会 宣布的情况下才能支付。优先股的价格
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风险因素
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此外， 的上行速度往往慢于普通股价格，优先股的流动性可能远低于普通股或其他 证券。
可转换证券风险。可转换债券的利息或股息收益率通常低于类似质量的不可转换债券 。可转换证券的市值随着利率的上升而下降，反之，随着利率的下降而上升。此外，由于转换功能，可转换证券的市值往往会随着标的普通股市值的波动而变化。当标的普通股的市场价格接近或高于可转换证券的转换价格时，可转换证券的价格往往会上升，以反映标的普通股的价值。转换优先权被定义为可转换证券可以 交换相关股票的预定价格。因此，可转换证券的一个独特特征是，随着标的普通股的市场价格下跌，可转换证券倾向于以收益为基础进行交易，因此可能不会经历与标的普通股同样程度的市值下跌 。投资于可转换证券的风险通常低于投资于同一发行人的普通股，但高于发行人的债务义务。
选择 风险。不同类型的股权证券往往会受到投资者的青睐和不青睐，这取决于市场和经济状况。投资于医疗保健行业股票证券的基金的业绩有时可能比专注于其他类型证券或具有更广泛投资风格的基金的业绩更好或更差。
集中 在医疗行业。在正常市场条件下，该基金预计将至少80%的管理资产投资于医疗保健公司的证券。因此，与代表更多行业的公司投资组合相比，基金的投资组合可能对与医疗保健、农业和环境技术行业有关的监管、经济或政治因素或趋势更敏感，也可能受到更多不利影响。该风险是通常与通过投资于股权证券组合寻求资本增值的任何策略相关的风险之外的风险。由于其集中化政策，与拥有代表更广泛投资范围的证券的基金相比，基金的投资可能面临更大的风险和市场波动。 医疗保健行业可能会波动。本基金可能会偶尔投资于
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公司 ，目的是控制或影响该公司的管理和政策，这可能使基金更容易 受到公司股票价值下降的影响。投资顾问可能只是偶尔 寻求对上市公司的控制权，最常见的是在小规模资本的公司。
医疗保健 过去，医疗保健公司的特点是专注于有限的产品、快速变化的技术和广泛的政府监管。 尤其是，技术进步可能会使占公司收入比例过高的现有产品过时 。从食品和药物管理局(FDA)等美国政府机构和非美国非政府机构获得新产品的政府批准可能是漫长、昂贵和不确定的。产品开发方面的这种拖延可能会导致需要寻求额外的资本，从而有可能稀释基金等现有投资者的利益。此外，由于各种原因，政府机构可能会限制某些具有商业意义的创新技术的发布。 这些不同的因素可能会导致特定公司的证券价格突然上涨和下跌，在某些情况下， 可能会对特定医疗行业的公司的证券价格产生广泛影响。
投资集中在任何医疗保健行业或医疗保健公司通常可能会增加投资公司投资组合的风险和波动性。这种波动不仅限于生物技术行业，其他行业的公司可能也会受到其证券市场价格类似的突然波动的影响。不能保证未来市场上基金可能投资的行业的公司的证券价格不会下跌，或者这种下跌不会对资产净值或股票价格产生不利影响。
某些医疗保健行业内部和之间存在激烈的竞争，包括获取和维持专利技术保护的竞争 ，包括专利、商标和其他知识产权，医疗保健公司可以高度依赖这些保护来维持利润率和市场排他性。涉及的技术的复杂性可能会导致专利纠纷，包括可能代价高昂的诉讼，这可能会导致公司失去专利的专有权。
在医疗保健行业方面，国家政府、州或省级政府已经实施了成本控制措施 以及
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私营部门对这些行业的某些部门产生了不利影响。《平价医疗法案》(ACA)的实施增加了对医疗产品和服务的需求，但ACA和未来医疗法律法规的潜在变化可能会 影响医疗产品和服务的需求，并已经或可能对医疗行业的一些公司产生不利影响。 美国对管理式医疗的日益重视和转向基于价值的支付模式可能会对基金可能投资的医疗公司销售的产品的价格和 使用造成压力，并可能对医疗 公司的销售和收入产生不利影响。
产品 医疗保健公司的开发努力可能不会产生商业化产品，原因有很多，包括但不限于：未能获得可接受的临床试验结果、治疗特定情况或疾病的有效性有限、有害的副作用、 未能获得监管部门的批准以及高昂的制造成本。即使在产品商业发布后，如果发现其他产品副作用，政府机构 可能会要求进行额外的临床试验或更改产品的标签要求，这可能会对这些医疗保健公司的证券的市场价格产生重大不利影响。
基金可能投资的某些医疗保健公司可能面临潜在的产品责任风险，这些风险存在于药品、医疗器械或其他产品的测试、制造、营销和销售中。产品责任索赔可能对基金所投资公司的业务、财务状况或证券价格产生重大不利影响。
所有这些因素以及其他因素都可能导致基金份额的价值在相对较短的时间内大幅波动。
制药 行业风险。制药行业公司的成功在很大程度上依赖于药品的开发、采购和营销。制药公司的价值还取决于知识产权和其他专有信息的开发、保护和利用 ，制药公司的盈利能力可能会受到专利到期或知识产权丧失或无法执行等情况的严重影响。
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与开发或采购新药及相关知识产权相关的研究和其他费用可能是巨大的， 这些费用和支出的结果是不可预测的。不能保证这些努力或成本将导致开发有利可图的药物。制药公司可能容易受到产品过时的影响。制药公司还面临假冒药品增多带来的挑战，这可能会对收入和患者信心造成负面影响。许多制药公司面临着来自新产品和成本更低的仿制药的激烈竞争。此外，获得FDA或其他美国和非美国政府监管机构的监管批准的过程漫长且成本高昂，而且不能保证 将获得或保持必要的批准。
制药行业还受到快速而重大的技术变化和竞争力量的影响，这可能会使药品过时 或难以提高价格，实际上可能会导致价格折扣。制药行业的公司也可能因基于知识产权、产品责任和类似索赔的广泛诉讼而承担费用和损失。如果制药公司未能遵守适用的法律法规，可能会被处以民事和刑事罚款、处罚 ，在某些情况下，还会被排除在联邦医疗保险和医疗补助等政府资助计划之外。
制药行业的公司 可能会受到政府监管和报销费率变化的不利影响。许多制药公司将当前和任何未来产品商业化和货币化的能力在一定程度上取决于此类产品和相关治疗费用可从第三方付款人(如Medicare、Medicaid、私人健康保险计划和健康维护组织)获得报销的程度。第三方付款人正越来越多地挑战许多医疗产品的价格和成本效益 。
保健产品的报销状态存在很大的不确定性，而且不能保证制药公司将获得足够的第三方保险以获得令人满意的产品价格水平。
许多制药公司的国际业务使它们面临与不稳定以及经济和政治变化有关的风险。
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条件， 外汇波动，外国法规的变化和国际商业固有的其他风险。此外，制药公司的估值通常主要基于有限数量产品的潜在或实际表现。如果某一种产品被证明不安全、无效或无利可图，制药公司的估值也会受到很大影响。这类公司的特点也可能是资本贫乏、市场、财力或人员有限，以及对批发商的依赖。制药行业公司的股价一直非常不稳定，而且很可能会继续波动。
生物技术 行业风险。生物技术公司的成功在很大程度上取决于药物的开发、采购和/或营销。生物技术公司的价值还取决于知识产权和其他专有信息的开发、保护和利用 ，生物技术公司的盈利能力可能会受到专利到期或知识产权丧失或无法执行等情况的严重影响。
与开发或采购新药、产品或技术以及相关知识产权相关的研究和其他成本可能是巨大的 ，这种研究和支出的结果是不可预测的。不能保证这些努力或成本将导致有利可图的药物、产品或技术的开发。此外，FDA或其他美国和非美国政府监管机构获得监管批准的过程漫长且成本高昂，不能保证获得或保持必要的 批准。
生物技术部门还受到快速而重大的技术变化和竞争力量的影响，这可能会使药品、产品或技术过时或难以提高价格，实际上可能会导致价格折扣。生物技术行业的公司还可能因基于知识产权、产品责任和类似索赔的广泛诉讼而承担费用和损失。如果生物技术公司未能遵守适用的法律法规，可能会被处以民事和/或刑事罚款、处罚，在某些情况下，还会被排除在参与联邦医疗保险和医疗补助等政府资助计划之外。
生物技术行业的公司 可能会受到政府监管和报销费率变化的不利影响。医疗保健提供者，
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主要是与生物技术行业公司进行交易的医院，通常依赖第三方付款人，如Medicare、Medicaid、私人健康保险计划和健康维护组织来报销与医疗保健相关的产品或服务的全部或部分成本。
生物技术公司将继续受到政府和第三方付款人控制或降低医疗成本的努力的影响。例如，某些外国市场控制着生物技术产品和技术的定价或盈利能力。在美国，已经有并可能继续有许多联邦和州政府提出实施类似的控制措施。
生物技术公司的估值可能基于有限数量产品的潜在或实际性能，如果其中一种产品被证明不安全、无效或无利可图，可能会受到不利影响。这类公司的特点也可能是资本稀少，市场、财政资源或人员有限。涉及生物技术行业的公司的股价一直在波动，而且可能会继续波动。
受管理的 护理部门风险。管理型医疗保健部门的公司通常承担客户的医疗和行政成本风险，以换取每月的保费。这些产品的盈利能力在很大程度上取决于这些公司预测、定价和有效管理医疗成本的能力。管理型医疗保健公司收取的保费和Medicare出价基于对固定合同期内未来医疗成本的估计；然而，许多因素可能会导致实际成本超过估计的费用 并反映在保费或出价中。这些因素可能包括医疗成本上涨、服务使用量增加、个别服务成本增加、自然灾害或其他大规模医疗紧急情况、流行病、引入新的或昂贵的治疗方法和技术、 新的强制福利(如基本福利覆盖范围的扩大)或其他法规变化和参保人群特征。 预测和实际医疗成本或使用率占收入的百分比之间的相对微小差异可能会导致财务结果发生重大变化。
受管理的护理公司受到联邦、州、地方和国际各级的监管。保险和健康维护组织(“HMO”) 子公司必须获得其开展业务所在司法管辖区的许可，并受其管辖。美国的健康计划和保险公司也受国家保险控股公司的监管，
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他们的一些活动可能会受到其他与医疗保健相关的规定的约束。医疗保健行业也经常受到负面宣传，包括政府调查、媒体负面报道和围绕行业监管的政治辩论。负面宣传可能会对股价产生不利影响，损害管理型医疗保健公司在不同市场的声誉，或者 营造日益活跃的监管环境，进而可能进一步增加此类公司的监管负担 及其经营成本。
ACA的演变和其他监管改革可能会对美国管理型医疗保健公司开展业务的方式及其运营结果、财务状况和现金流产生实质性的不利影响。ACA包括有保证的承保范围和扩大的 福利要求，取消了先前存在的疾病排除以及年度和终身最高限额，限制了 保单可以取消的程度，建立了最低医疗损失率，创建了联邦保费审查程序，对健康保险公司及其成员之间的通信(如福利解释)的格式和内容提出了新的要求，授予成员 新的和额外的上诉权利，并对健康保险公司和医疗福利征收新的重税。
新的 法律或法规可能会推动医疗保健产品和服务目前在美国的交付和支付方式发生重大变化。 如果美国迁移到单一支付者医疗系统，在这种系统中，政府是所有人口医疗服务的唯一支付者，医疗计划和保险公司可能面临重大的中断或脱媒。对美国医疗体系进行变革性的 改革可能会影响基金可能投资的管理型医疗公司的财务生存能力。
托管 护理公司与医生、医院、药品福利服务提供商、制药制造商和其他医疗保健提供商签订服务合同。此类公司的运营结果和前景在很大程度上取决于它们能否持续 以具有竞争力的价格签订这些服务合同。未能与医疗保健提供者发展和保持令人满意的关系，无论是网络内还是网络外，都可能对业务、运营结果、财务状况和现金流产生实质性的不利影响。
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生命 科学与工具行业风险。生命科学行业的特点是产品重点有限，技术日新月异，政府监管广泛。特别是，技术进步可能会使现有产品过时，而现有产品可能在公司收入中占不成比例的份额。从FDA、美国农业部和其他美国和非美国政府机构获得新产品的政府批准可能需要漫长、昂贵和不确定的结果。产品开发方面的这种拖延 可能会导致需要寻求额外资本，从而有可能稀释基金等现有投资者的利益。此外，由于各种原因，政府机构可能会限制某些具有商业意义的创新技术的发布，例如转基因材料。这些各种因素可能会导致特定公司的证券价格突然上涨和下跌，在某些情况下，可能会对特定生命科学行业的公司的证券价格产生广泛影响。某些生命科学行业内部和之间存在激烈的竞争，包括获得和维持专有技术保护的竞争。生命科学公司可以高度依赖专利、商标和其他知识产权的力量来维持利润率和市场份额。所涉及技术的复杂性 可能导致专利纠纷，包括可能导致公司失去专利专有权的诉讼。生命科学公司的竞争对手可能拥有更大的财力、更广泛的开发、制造、营销和服务能力 , 和一大批合格的管理技术人才。这些竞争对手可能成功地开发出比基金投资的生命科学公司可能开发的任何技术和产品更有效或更便宜的技术和产品 ，并且可能被证明在生产和营销方面更成功。由于保健服务和医疗技术方面的潜在进步，以及这些领域更多可供投资的资本，竞争可能进一步加剧。
在医疗保健方面，国家政府、州或省级政府、国际组织和私营部门已经实施的成本控制措施对这些行业的某些部门产生了不利影响。 美国对管理型医疗的日益重视可能会对基金可能投资的生命科学公司销售的产品的价格和使用造成压力， 可能会对生命科学公司的销售和收入产生不利影响。
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风险因素
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产品 生命科学公司的开发努力可能不会产生商业产品，原因有很多，包括但不限于： 未能获得可接受的临床试验结果、治疗特定情况或疾病的效果有限、有害的副作用、未能获得监管部门的批准以及高昂的制造成本。即使在产品商业发布后，如果发现其他产品副作用，政府机构也可能要求进行额外的临床试验或更改产品的标签要求，这可能会对这些生命科学公司的证券的市场价格产生重大不利影响。
基金可能投资的某些生命科学公司可能面临潜在的产品责任风险，这些风险存在于药品、医疗器械或其他产品的测试、制造、营销和销售中。不能保证产品责任索赔不会对基金所投资公司的业务、财务状况或证券价格产生重大不利影响。
医疗保健 技术行业风险。医疗保健技术行业的公司可能会产生与产品相关的责任相关的巨额成本 。此类公司开发的许多软件解决方案、医疗保健设备或服务旨在用于收集、 存储和显示临床和医疗保健相关信息，用于患者的诊断和治疗以及相关的医疗保健环境，如入院、计费等。这些公司合同中规定的责任限制可能无法强制执行 或不能以其他方式保护这些公司免于承担损害赔偿责任。医疗保健技术公司也可能受到合同不包括的索赔的影响，例如患者直接索赔。尽管此类公司可能会维持责任保险范围，但不能保证该保险范围将涵盖已提出或未来可能提出的任何特定索赔， 不能保证该保险范围将被证明是足够的，或者该保险范围将继续以可接受的条款提供(如果有的话)。
医疗保健 技术公司的数据中心或客户支持设施可能会出现中断。此类公司的业务通常依赖于敏感信息的安全电子传输、数据中心存储和托管，包括受保护的健康信息、财务信息和与客户、公司和员工相关的其他敏感信息。此外，此类公司可能会为以下客户提供数据中心和/或托管服务
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某些 客户，包括通过各种客户支持设施存储关键患者和行政数据以及支持服务。 如果这些系统中的任何系统因不可预见的事件或第三方的行为(包括网络攻击)而中断、损坏或破坏，或在任何较长时间内发生故障，可能会对此类公司的运营结果产生重大不利影响。
医疗保健技术公司开发的专有技术可能会受到侵犯或挪用他人知识产权的索赔 ，也可能被他人侵犯或挪用。尽管采取了保护措施和知识产权，但此类公司可能无法充分防范盗窃、复制、反向工程、挪用、侵权或未经授权使用或披露其知识产权，这可能会对其竞争地位产生不利影响。此外，这些 公司经常涉及知识产权侵权或挪用索赔，预计随着医疗保健技术市场上竞争对手、专利和专利执法机构的数量增加，软件解决方案和服务的功能扩大，开源软件的使用增加，以及医疗保健设备创新、医疗保健交易、收入周期、人口健康管理和生命科学等新市场的进入，这种活动 将继续下去，甚至会增加。这些指控即使不是有价值的，但辩护成本很高，而且往往无法迅速解决。
医疗保健技术公司的成功取决于关键人员的招聘和留住。为了保持竞争力，此类公司 必须吸引、激励和留住高技能的管理、销售、营销、咨询和技术人员，包括精通医疗保健技术、医疗保健设备、医疗保健交易、人口健康管理、收入周期和生命科学行业以及需要解决方案、设备和服务的技术环境的高管、顾问、程序员和系统架构师。在美国和海外，医疗技术领域对这类人员的竞争都很激烈。未能吸引更多合格的人才可能会对医疗保健技术公司的长期增长前景产生实质性的不利影响。
医疗保健 服务部门风险。医疗保健服务公司的运营受到联邦、州和地方政府的广泛监管。
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包括 联邦医疗保险和医疗补助支付规则和法规、联邦和州反回扣法律、医生自我推荐法(“斯塔克法”) 和类似的州自我推荐禁止法规、联邦采购法规、虚假索赔法案以及关于收集、使用和披露患者健康信息以及药品存储、处理和管理的联邦和州法律 。 联邦医疗保险和医疗补助报销规则与索赔提交、登记和许可要求、成本报告和支付流程有关，也对透析提供者提出了复杂而广泛的要求。如果违反或违反这些法律要求中的任何一项，可能会导致政府审计、降低报销、巨额罚款和罚款、可能失去认证、 补偿努力或自愿还款。如果医疗服务公司未能遵守适用于其业务的所有复杂的政府法规 ，此类公司可能会遭受严重后果，从而大幅减少收入、收益、现金流和股票价格。
医疗服务公司相当大比例的服务收入可能来自拥有州医疗补助计划或其他非联邦医疗保险政府计划的患者，例如通过退伍军人事务部(VA)承保的患者。 随着州政府和其他政府组织面临越来越大的预算压力，医疗服务公司可能反过来面临费率降低、付款延迟、参保人资格限制或适用计划的其他变化 。
不利的经济状况可能会对医疗保健服务公司的业务和盈利能力产生不利影响。除其他因素外，这种情况可能导致联邦、非美国政府和州政府收入的潜在 下降，可能会产生额外的压力，以遏制 或减少联邦医疗保险、医疗补助和其他政府资助计划的服务报销。由于不利或最近的经济状况，美国和其他地区的失业增加或失业率缓慢改善 可能会导致雇主团体健康计划覆盖的患者比例较小，而较低支付的联邦医疗保险和医疗补助计划覆盖的比例较大。雇主还可以选择更具限制性的商业计划，报销率更低。如果付款人 受到经济下滑的负面影响，医疗保健服务公司可能会面临商业费率的进一步压力， 收款进一步放缓，金额减少
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风险因素
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请期待 收款。此外，金融市场的不确定性可能会对根据信贷安排支付的浮动利率产生不利影响 ，或者可能使今后更难获得或续期此类贷款或获得其他形式的融资(如果有的话)。任何或所有这些因素，以及目前无法预见的不利经济状况的其他后果， 可能会对医疗保健服务公司的收入、收益和现金流产生重大不利影响，并以其他方式对其财务状况产生不利影响。
医疗保健 提供行业风险。如果医疗保健用品公司无法通过内部研发和收购成功扩展其产品线，其业务可能会受到实质性的不利影响。此外，如果这些公司 无法通过营销合作伙伴关系和收购成功地发展其业务，其业务可能会受到实质性的不利影响 。
医疗保健提供商的整合 增加了对价格优惠的需求，并导致供应商被排除在重要的细分市场之外。 预计市场需求、政府监管、第三方报销政策、政府合同要求和社会压力将继续改变全球医疗保健行业，导致客户和竞争对手之间进一步的业务整合和联盟 。这可能会对医疗用品公司的产品价格造成进一步的下行压力，并对其业务、财务状况或经营业绩造成不利影响。
由于产品故障会带来严重且代价高昂的后果，因此质量对医疗保健用品公司及其客户极其重要。 质量认证对其产品和服务的营销成功至关重要。如果医疗用品公司未能 达到这些标准或未能适应不断发展的标准，其声誉可能会受损，可能会失去客户，其收入 和运营结果可能会下降。
医疗保健 设施部门风险。医疗机构与医疗保健机构、提供首选提供者安排的保险公司以及其他托管医疗计划谈判有利合同的能力对此类医疗机构的收入和运营结果有很大影响。 此外，私人付款人越来越多地试图通过与医院直接签约以折扣方式提供服务、增加利用率审查和增加管理医疗计划的参保率，来控制医疗成本。
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首选 提供商组织(“PPO”)。私营管理医疗支付者之间的整合趋势往往会增加他们在价格和费用结构上的议价能力 。非政府付款人可能会越来越多地要求降低费用。如果医疗机构无法以可接受的条款签订和维护管理医疗服务合同安排，如果从管理医疗服务支付方收到的合同费率大幅减少，或者如果从管理医疗服务支付方收取费用有困难，其运营结果可能会受到不利的 影响。
进一步 更改Medicare和Medicaid计划或其他政府医疗保健计划可能会对医疗保健机构的业务产生不利影响 。除了受ACA影响的变化外，Medicare和Medicaid计划还受到其他法律和监管 变化、行政裁决、关于患者资格要求、资金水平和计算付款或报销的方法的解释和决定的影响，其中包括利用审查要求以及联邦和州资金 限制。所有这些都可能在未来大幅增加或减少政府计划的付款，并影响向患者提供服务的成本和向设施付款的时间，这反过来可能会对医疗机构的整体业务、财务状况、运营结果或现金流产生不利影响。
医疗保健设施受到未参保和保险不足患者的不利影响，以及联邦医疗保险和医疗补助患者的比例不断增加， 通常比商业管理医疗患者的报销率更低。因此，医疗机构继续经历 付款人组合的转变和高水平的坏账，如果失业率增加，情况可能会恶化。医疗保健设施可能会继续经历大量坏账支出，并可能不得不为不允许注册医疗保险交易所或政府医疗保健计划的非法移民提供未参保折扣和慈善护理 。自付费用和免赔额增加的趋势，以及关注将医疗保健利用转移到成本较低的护理地点的趋势，也可能会给某些医疗保健机构的数量和收入带来压力，这可能会对固定成本结构较高的医院和机构的财务状况产生不利影响。
医疗保健 设备行业风险。医疗设备市场竞争激烈，医疗设备公司可能无法 有效竞争。这些市场的特点是技术进步和科学发现带来的快速变化。
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风险因素
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其他公司开发新的或改进的产品、流程或技术可能会降低医疗设备公司的产品或建议的产品的竞争力 。此外，这些公司还面临来自制药公司等替代医疗疗法提供商的竞争。
医疗设备和相关商业活动受到严格监管，包括FDA、美国司法部(DoJ)、 和众多其他联邦、州和外国政府机构。这些当局和国会议员一直在加强对医疗设备行业的审查。此外，某些州已经通过或正在考虑立法限制医疗设备公司与医疗保健提供者的互动，并要求披露向他们支付的某些款项。预计 政府当局将继续密切审查该行业，额外的监管可能会增加合规 和法律成本，面临诉讼风险，以及对运营的其他不利影响。
医疗保健 设备公司在很大程度上依赖于专利和其他专有权，如果不能保护这些权利或在与此类权利相关的诉讼中胜诉，可能会导致支付巨额金钱损害赔偿和/或特许权使用费，可能会对医疗设备公司销售当前或未来产品的能力产生负面影响，或者可能会禁止此类公司对他人强制执行其专利和其他专有权利。
医疗设备公司的流程、产品和服务的质量问题可能会损害该公司生产高质量产品的声誉，并侵蚀其竞争优势、销售和市场份额。由于产品故障会带来严重且代价高昂的后果，因此质量对医疗设备公司及其客户极其重要。质量认证对商品和服务的营销成功至关重要。如果一家医疗设备公司未能达到这些标准，它的声誉可能会受损，它可能会失去客户，其收入和运营结果可能会下降。
医疗保健 总代理商部门风险。医疗保健分销行业的公司在竞争激烈的市场上运营。由于竞争，这些公司中的许多都面临来自客户和供应商的定价压力。如果这些公司无法通过有效采购和提高成本等步骤抵消定价压力导致的利润率下降
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风险因素
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如果采取控制措施，这些公司的财务状况可能会受到不利影响。此外，医疗保健行业继续进行整合。客户和供应商(包括品牌药品制造商)之间的进一步整合可能会使由此产生的企业获得更大的议价能力，这可能会对医疗保健分销行业公司的财务状况产生不利影响。
少于 利润较低的仿制药上市或上市可能会对医疗保健分销行业公司的 利润产生不利影响。此外，现有仿制药的价格通常会随着时间的推移而下降 ，尽管这可能会有所不同。现有仿制药的价格下跌可能会对公司利润产生不利影响。 在品牌药品价格上涨方面，如果品牌制造商提价的频率降低，或者涨幅小于历史经验，医疗保健分销公司可能会从品牌药品协议中获利减少。
医疗保健行业受到严格监管，医疗保健分销公司在美国联邦和州一级以及在外国都受到监管。如果医疗保健分销公司未能遵守这些监管要求， 此类公司的财务状况可能会受到不利影响。
由于医疗保健分销公司的业务性质，此类公司可能会不时卷入纠纷或法律诉讼。例如，这些公司分销的一些产品可能被指控造成人身伤害或侵犯另一方的知识产权，使这些公司承担产品责任或侵权索赔。诉讼本质上是不可预测的，其中一个或多个诉讼的不利解决可能会对医疗保健分销公司的现金流和资产负债表造成不利影响。药品分销商目前在美国面临与滥用阿片类药物有关的诉讼。这些指控包括药品分销商未能对分发给某些药店的阿片类药物的数量进行有效控制，未能妥善防止药物被转移，以及未能报告可疑订单。药品分销商正在与联邦、州和地方司法管辖区讨论他们在阿片类药物分销中的角色，有可能
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风险因素
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他们 将被要求支付与正在进行的诉讼相关的数十亿美元和解费用。
医疗保健 分销公司依赖于其他公司为其 运营提供的各种成分、化合物、原材料和能源的可用性。这些供应商关系中的任何一个都可能因此类公司无法控制的事件而中断，包括流行病、流行病或自然灾害，也可能终止。持续的供应中断可能会对业务产生不利影响。
与法规和政策变化相关的风险 。在此日期之后的任何时间，美国和非美国政府机构以及 其他监管机构可以实施额外的法规，立法者可以通过新的法律来影响基金所持有的投资、基金使用的策略或适用于基金的监管或税收水平。这些法规和法律影响基金的投资策略、业绩、成本和运营，以及对基金的投资和股东征税的方式。 尤其是，美国医疗政策的变化可能会影响基金及其投资。医疗保健在美国的可负担性仍将是一个争论的话题，降低医疗保健产品和服务成本的提案、法律和法规可能会对基金投资的医疗保健公司产生不利影响。
外国证券风险。外国投资涉及的特殊风险通常与美国发行人的美元计价或报价证券无关。外国投资可能会受到汇率变化、外国或美国法律变化或适用于此类投资的限制以及外汇管制法规变化(例如货币封锁)的影响。投资组合证券的报价或计价货币相对于美元的汇率 下降(即货币对美元走弱)会降低投资组合证券的价值。此外，如果基金获得股息、利息或其他付款的货币在这些收入作为股息分配给股东或转换为美元之前兑美元贬值，基金可能不得不出售投资组合证券以获得足够的现金来支付此类股息。
基金可投资于以担保和非担保美国存托凭证(“ADR”)、全球存托凭证(“GDR”)、欧洲存托凭证(“EDR”)或其他类似形式的外国证券
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代表外国发行人证券的票据(统称为“存托凭证”)。ADR代表接受存放在国内银行或代理银行的外国发行人的证券的权利。美国存托凭证在国内交易所或美国场外交易市场(“OTC”) 市场交易，通常以注册形式进行。EDR和GDR是证明与非美国银行达成安排的收据，类似于ADR ，旨在用于非美国证券市场。EDR和GDR的报价不一定与基础证券的币种相同。如果基金通过与作为存托凭证基础的证券的外国发行人没有合同关系的银行获得存托凭证，以发行和提供此类无担保的存托凭证，则基金有更大的可能性不会及时意识到并能够对涉及外国发行人的公司行动作出反应，例如股票拆分或配股。此外，缺乏信息可能会导致此类工具的估值效率低下。投资存托凭证并不能消除投资于非美国发行人的证券所固有的所有风险。 存托凭证的市场价值取决于标的证券的市场价值以及存托凭证和标的证券报价所用货币的相对价值的波动。然而，通过投资于以美元报价的存托凭证(如美国存托凭证)，基金可以在结算期内避免购买和销售的货币风险。
与投资国际证券市场有关的经纪佣金、托管服务和其他成本通常比美国贵。此外，外国的清算和结算程序可能有所不同，在某些市场，这类程序无法跟上证券交易量的步伐，因此很难进行此类交易。
外国发行人通常不受适用于美国发行人的统一会计、审计和财务报告标准的约束。关于外国发行人的公开信息可能比关于美国发行人的信息要少。此外，与美国相比，美国政府对外国市场、公司和证券交易商的监管通常较少，投资者的法律补救措施 可能比美国提供的补救措施更有限。外国证券市场的交易量可能远远少于美国证券市场和许多外国发行人的证券
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风险因素
(续)
与可比的国内发行人的证券相比，它们的流动性更差，波动性更大。此外，就某些外国而言，可能存在国有化、征收或没收税收、对股息或利息支付征收预扣税或其他税(或在某些情况下，资本利得分配)、从这些国家转移资金或其他资产的限制，以及可能对在这些国家的投资产生不利影响的政治或社会不稳定或外交事态发展的风险。在本协议日期之后的任何时间，美国和非美国政府机构及其他监管机构可以实施额外的法规， 立法者可以通过新的法律，影响基金持有的投资、基金使用的策略或法规的级别或适用于基金的税收。这些法规和法律影响基金的投资策略、业绩、成本和运作，以及对基金的投资和股东征税的方式。特别是，美国医疗政策的变化可能会 影响基金及其投资。
该基金可投资于位于新兴市场的发行人的证券。当发行人位于新兴国家时，外国投资的风险就会增加。新兴市场通常位于非洲、亚洲、中东、东欧和中南美洲。投资于新兴市场发行人的证券可能面临更高的风险，包括相对缺乏流动性、价格波动以及对投资资本和收入汇回的潜在限制。基金在新兴市场买卖证券组合可能受到上市证券价格每日变动、定期交易或结算量及/或外国投资者总持有量限制的限制。此类限制可根据基金、投资顾问或其关联公司及其各自客户和其他服务提供商的总交易量或持有量计算。在达到价格、交易量或结算量限制的情况下，基金可能无法出售证券 。
外国在某些新兴市场证券市场的投资受到不同程度的限制或控制，这可能会限制在这些国家的投资 或增加此类投资的管理成本。例如，某些亚洲国家在外国人投资之前需要政府批准，或者将外国人的投资限制在发行人已发行证券或特定类别证券的特定百分比
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投资目标、政策和
风险因素
(续)
与可供国民购买的发行人证券相比，这些证券的条款(包括价格)可能不那么有利。此外，某些国家/地区可能会限制或禁止对国家利益具有重要意义的发行人或行业的投资机会。这种限制 可能会影响基金可能购买的证券的市场价格、流动性和权利。从某些新兴市场汇回投资、收入和资本都受到限制，例如需要得到政府的同意。在一个国家限制证券直接投资的情况下(可能发生在某些亚洲和其他国家)，基金可以通过这些国家的其他投资基金在这些国家进行投资。
许多新兴市场经历了货币贬值和大幅(在某些情况下，甚至是极高的)通货膨胀率。其他新兴市场也经历了经济衰退。这些情况对这些新兴市场的经济和证券市场产生了负面影响。
新兴市场经济体普遍严重依赖大宗商品价格和国际贸易，因此，贸易伙伴的经济、贸易壁垒、外汇管制、相对货币价值的有管理的调整以及与之贸易的国家强加或谈判的其他保护主义措施一直并可能继续受到不利影响。
许多新兴市场在经济、政治和社会方面都存在很大程度的不稳定。一些新兴国家的政府 是威权性质的，或因军事政变而被任命或罢免，而其他新兴市场国家的政府则定期使用武力镇压公民异见。贫富差距、民主化的步伐和成功，以及种族、宗教和种族不满等因素，也导致了一些新兴市场的社会动荡、暴力和/或劳工动荡。意外的 政治或社会发展可能会导致突然的重大投资损失。投资新兴市场涉及更大的 由于征收、国有化、没收资产和财产或对外国投资施加限制而造成的损失风险 以及对投资资本的汇回。例如，在过去，一些东欧国家的政府没收了大量的私有财产，财产所有者的许多索赔从未得到充分解决。不能保证类似的征收不会在其他国家发生。
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投资目标、政策和
风险因素
(续)
基金对新兴市场的投资还可能被征收预扣税或其他税，这可能是一笔很大的税，可能会减少基金在这些国家/地区的发行人的投资回报。
新兴市场的结算程序往往不如美国的程序发达和可靠，可能涉及基金在收到出售证券的付款前交付证券。此外，在登记证券转让时，某些市场可能会出现重大延误。结算或登记问题可能会使基金更难对其投资组合证券进行估值 ，并可能导致基金错失预期，获得有吸引力的投资机会，部分资产未进行投资，或因交易对手未能支付基金交付的证券或基金因盗窃或其他原因而无法履行其合同义务而蒙受损失。
基金组织在新兴市场使用的当地证券公司的信誉可能不如在较发达国家使用的公司的信誉 。因此，如果证券公司在履行其责任时违约，基金可能面临更大的损失风险。
某些新兴市场的证券市场规模较小，缺乏经验，这些国家的证券交易量有限，这可能会使基金在这些国家的投资比在证券市场较发达的国家(如美国、日本和大多数西欧国家)的投资更缺乏流动性和波动性。基金在新兴市场的投资 面临这样的风险，即由于不利的经济、市场或政治条件或不利的投资者看法(无论是否准确)，在这些国家的特定投资或一般投资的流动性将突然萎缩或消失 ，而且没有任何警告。由于缺乏足够的市场流动性，基金可能会蒙受损失，因为它将被要求在不利的时机进行销售 ，只有在价格大幅下降的情况下才能进行销售。新兴市场的投资可能更难估值 正是由于上述特点和较低的交易量。此外，新兴市场国家的经济和公共卫生危机的影响可能更大，因为它们在财政和货币政策方面的医疗体系和能力普遍较低 ，这可能会加剧其他先前存在的政治、社会和经济任务。
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投资目标、政策和
风险因素
(续)
基金在新兴市场对外汇管理技术的使用可能受到限制。基金组织在新兴市场的货币风险敞口的很大一部分可能不在这些技术范围之内。
远期 合同风险。远期合约是指以特定价格购买或出售特定数量的商品、政府证券、外币或其他资产，并在指定的未来日期交割和结算。因为它是一份完整的合约，所以远期买入合约可以作为卖出期货合约的掩护。基金可为套期保值和非套期保值目的(即增加回报)订立远期合同。远期合约可被基金用于对冲目的，以防范未来外币汇率水平的不确定性，例如当基金预期购买或出售外国证券时。例如，这种技术将允许基金“锁定”证券的美元价格。远期合同也可能被用来试图保护基金现有外国证券的价值。但是，基金的外国证券持有量与就这些持有量订立的远期合同之间可能存在不完全的相关性。远期合约 也可用于非套期保值目的，以实现基金的投资目标，例如当投资顾问预计某一外币将升值或贬值时，即使以这些货币计价的证券当时不在基金的投资组合中。没有要求国际货币基金组织对冲其全部或任何部分外汇风险敞口。
远期合约与期货合约不同，不是在交易所交易，也不是标准化的；相反，银行和交易商在这些市场上充当委托人 ，在单独的基础上谈判每笔交易。从事远期市场交易的委托人不需要 继续在他们交易的货币或大宗商品上做市，这些市场可能会经历流动性不足的时期，有时会持续很长时间。有一段时间，这些市场的某些参与者拒绝为某些货币或大宗商品报价，或者报价的价格与他们准备购买的价格和 他们准备出售的价格之间的价差异常之大。由于交易量异常高、政治干预或其他因素，投资顾问交易的任何市场都可能发生中断。交易远期合约的安排可能只与一个或几个交易对手达成，因此流动性问题可能比与许多人达成此类安排更大。
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投资目标、政策和
风险因素
(续)
政府当局实施管制还可能将这种远期(和期货)交易限制在低于投资顾问以其他方式建议的交易量，从而可能损害基金。市场流动性不足或中断可能导致基金遭受重大损失。此外，基金将面临与其作为交易对手进行交易的信用风险，以及与结算违约有关的风险。这种风险可能会给基金造成重大损失。
衍生品风险。基金可投资于衍生工具，包括期权、期货、期货期权、远期、掉期(包括信用违约、指数、基差、总回报、波动率及货币掉期)、掉期期权及其他衍生工具，但投资顾问未必总可为这些目的提供合适的衍生工具。基金打算采用一种策略，即在其投资组合中的一部分普通股上买入(出售)备兑看涨期权，在其投资组合中的一部分普通股上买入(卖出)看跌期权，在较小程度上买入(卖出)备兑看涨期权，并在较小程度上买入(卖出)医疗保健行业内一般证券和证券板块的指数 的看跌期权。这一期权策略旨在从期权溢价中产生当前的 收入，作为一种加强对基金股东的分配的手段，并将限制为基金管理资产的30%。这些期权策略并不总是有利可图。备兑看涨期权的出售使基金在期权期限内面临可能失去实现标的证券市场价格升值的机会或可能因继续持有证券而蒙受损失的风险，否则可能会出售证券以防范证券市场价格的贬值。在基金承销备兑看跌期权的范围内，基金已在期权期间承担了义务，即在看跌期权买方行使其期权的情况下，以期权的行权价从卖权买家手中购买证券。, 无论标的投资的价值是否低于行权价格。这意味着可能需要持有看跌期权的基金以行权价支付此类投资。这可能会给基金造成损失，并可能导致基金在不利的情况下持有证券 一段时间。因此，投资顾问可选择减少使用备选案文 ，以使其可能对基金产生负面影响。除了基金的期权策略和将衍生品用于对冲目的外，基金可将其管理资产的10%投资于衍生品。衍生工具可能缺乏流动性，可能会不成比例地增加损失，并可能对基金业绩产生潜在的巨大不利影响。
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投资目标、政策和
风险因素
(续)
尽管场外交易和交易所交易的衍生品市场都可能缺乏流动性，但场外非标准化衍生品交易的流动性通常不如交易所交易工具。衍生品市场的流动性不足可能是由于各种因素造成的，包括拥堵、市场无序、可交付供应的限制、投机者的参与或他们退出市场、政府监管和干预，以及技术和操作或系统故障。此外，对价格波动的每日限制和对基金可进行衍生工具交易的交易所的投机性头寸限制，可能会阻止基金在有利的时间或价格清算这些头寸，使基金可能遭受更大的损失。衍生工具投资的损失可能源于衍生工具的价值变化与被套期保值的投资组合资产(如果有的话)之间缺乏相关性、衍生工具市场潜在的流动性不足、交易对手未能履行其合同义务、或保证金要求以及与此类交易相关的相关杠杆因素产生的风险。 如果基金在交易中收到现金抵押品，而部分或全部抵押品投资于 市场，也可能产生损失。在现金抵押品如此投资的范围内，此类抵押品将受到市场贬值或升值的影响， 基金可能对其投资交易对手的现金抵押品可能造成的任何损失负责。如果投资顾问对证券价格波动的时间或水平的预期不正确，使用这些衍生品交易技术还会涉及损失风险。, 利率或货币价格。与其他投资相比，衍生工具投资可能更难估值，波动性更大，更有可能受到税务处理变化的影响。由于这些原因，投资顾问试图通过使用衍生工具来对冲投资组合风险的尝试可能不会成功。交易衍生工具会增加基金的杠杆风险。因此，衍生工具交易所带来的杠杆作用将会放大基金的损益，并可能导致基金资产净值的波动幅度较基金在衍生工具中不使用杠杆功能时的波动幅度更大。
衍生品市场在过去几年中一直受到更严格的监管，这种情况可能会持续下去，因此可能会使衍生品交易成本更高，可能会限制衍生品的可获得性并降低其流动性，或者可能会对衍生品的价值或表现产生不利影响。这种潜在的不利未来发展可能会增加风险。
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投资目标、政策和
风险因素
(续)
降低基金衍生品交易的有效性，并导致基金贬值。例如，美国证券交易委员会对注册投资公司使用衍生品及相关工具采取了新的规定 。这些规定对基金可以进入的衍生品数量进行了限制，消除了基金以前为遵守1940法案第18条而使用的资产隔离框架。这些规定可能会严重影响基金投资衍生工具及其他工具的能力，限制基金采用某些使用衍生工具的策略及/或对基金的业绩、执行策略的效率、流动资金及/或追求其投资目标的能力造成不利影响的能力。
与基金期权战略相关的风险 。基金实现其投资目标的能力在一定程度上取决于能否成功地执行其备选战略。与基金期权战略有关的证券期权交易有若干风险。例如，证券和期权市场之间存在重大差异，这可能会导致这两个市场之间的不完全关联，导致特定交易无法实现其目标。 关于是否、何时以及如何使用期权的决定涉及技能和判断力的练习，即使是精心设计的交易 也可能在某种程度上因市场行为或意外事件而不成功。
作为基金所持证券所涵盖的看涨期权的作者，基金在期权有效期内放弃了在认购期权的市场价值高于认购期权的溢价和执行价之和的情况下获利的机会，但如果标的证券的价格下降，基金将保留损失风险。随着基金在其投资组合中更多地计入此类备兑看涨期权，其从资本增值中获益的能力变得更加有限。如果基金承销的看涨期权 未完全覆盖其投资组合中的证券(例如对指数或部门的看涨)，则如果基金投资组合中未包含证券的期权所涉及的证券部分的价值高于期权的行权价格 ，超过期权收到的溢价加上期权的行权价格，则基金将亏损。从理论上讲，这一损失的金额可能是无限的。期权的持有人无法控制其可能被要求履行其作为期权持有人的义务的时间。
当基金发行看跌期权时，如果标的股票的价值低于行权价格减去看跌期权溢价，基金将承担损失风险。如果
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投资目标、政策和
风险因素
(续)
在行使期权的情况下，如果基金被要求以高于行权时股票市场价格加上基金在认沽期权时收到的认沽溢价的价格购买认沽期权标的股票，则基金可能会蒙受损失。作为备兑看跌期权的承销商，基金的潜在收益仅限于从看跌期权购买者那里获得的溢价，而基金的损失则等于期权的整个行权价格减去看跌期权溢价。
利率风险。固定收益证券的价格通常会随着利率的变化而上涨和下跌。一般来说，基金持有的固定利率工具的价格 会随着利率上升而下降。相反，当利率下降时，可以预期基金持有的固定利率工具的价值会上升。由于当前处于历史低位的利率，基金可能面临更大的利率上升风险。对通胀上升的预期通常会导致利率上升。证券的持续期或对利率变化的价格敏感度越长，证券对这种风险就越敏感。在典型的市场利率环境中，较长期固定利率工具的价格往往比较短期固定利率工具的价格波动更大。如果100美元纸币的期限为一年，利率每提高1%，其价值将减少约1美元。
房地产投资信托基金 风险。基础资产集中在特定行业(如医疗保健行业或地理区域)的REITs面临影响此类行业或地区的风险。房地产投资信托基金的证券比那些与规模更大、更成熟的公司相关的证券涉及更大的风险，而且由于利率变化、经济状况和其他因素，可能会受到更突然或更不稳定的价格波动的影响。此类发行人的证券可能缺乏足够的市场流动资金，使基金能够在有利的时机或在价格没有大幅下跌的情况下进行销售。
信用/违约风险 。贷款和其他债务债务投资面临无法支付预定本金和利息的风险。 经济状况或其他情况的变化可能会降低有义务支付此类工具本金和利息的一方的能力 并可能导致违约。这种不付款和违约可能会降低股票的价值和收入分配。 由于担心发行人支付本金和利息的能力，贷款和其他收入投资的价值也可能会下降。此外，信用评级
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投资目标、政策和
风险因素
(续)
如果有义务支付贷款或其他收益性投资的一方的财务状况发生变化，贷款或其他收益性投资的比例可能会降低。由于该基金将投资于非投资级证券，因此与只投资于投资级证券的基金相比，它将面临更大的信贷风险。较低级别工具的价格通常比较高级别工具的价格对负面发展(如发行人收入下降或整体经济低迷)更敏感。评级机构给予的信用评级基于多个因素，并不一定反映发行人当前的财务状况或证券的波动性或流动性。如果贷款或其他收益投资的发行人破产，基金在实现担保票据的任何抵押品的利益方面可能会遇到延迟或限制 。为了在发生违约、破产或类似情况时执行其权利，基金可能需要 聘请法律或类似的律师，并产生额外费用。
非投资级证券风险。本基金可投资于在投资时评级为非投资级质量的证券 (穆迪、标普或惠誉分别评级为“BA/BB+/BB+”或以下)，或未评级但被投资顾问确定为具有类似质量的证券。基金可以将其管理资产的最多15%投资于不可转换债务证券，这些证券在投资时被穆迪评级为Caa1或更低，被标准普尔或惠誉评级为CCC+或更低，或由另一家国家认可的统计评级机构进行类似评级，或者，如果未评级，则由投资顾问确定为具有类似信用质量。此类证券面临非常高的信用风险。非投资级证券被认为在发行人支付利息和偿还本金的能力方面具有主要的投机性 特征，通常被称为“垃圾债券”。 非投资级证券和信用质量相当的未评级证券面临发行人无力偿还本金和利息义务的风险增加。高收益、低质量债券的价值受证券发行人的信誉以及一般经济和特定行业条件的影响。由于特定的公司或市政发展、利率敏感性、对垃圾债券市场的普遍负面看法以及二级市场流动性较低等因素，这些证券可能会受到更大的价格波动。高收益债券的发行人在财务上不如那些信用评级较高的发行人。与信誉较好的发行人相比，这些发行人更容易受到财务挫折和经济衰退的影响，这可能会损害
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投资目标、政策和
风险因素
(续)
他们 支付利息和本金的能力。非投资级证券可能特别容易受到经济低迷、特定公司或市政发展、利率敏感性、对垃圾债券市场的负面看法以及二级市场流动性减少的影响。经济衰退可能会严重扰乱此类证券的市场，并可能对此类证券的价值产生不利影响。此外，任何此类经济衰退都可能对此类证券的发行人偿还本金和支付利息的能力产生不利影响，并增加此类证券的违约几率。非投资级证券虽然收益较高，但具有高风险的特点。与某些收益率较低、评级较高的证券相比，它们可能会受到发行实体的某些风险以及更大的市场波动。非投资级证券的零售二级市场的流动性可能低于评级较高的证券。不利条件有时可能使基金难以出售某些证券，或者可能导致低于计算基金资产净值时使用的价格。由于与非投资级证券投资相关的巨大风险，您在基金股票上的投资可能会亏损，无论是短期还是长期。
交易对手 风险。在一些有组织的交易所为参与者提供的许多保护，例如清算所的履约保证，可能不适用于未清算的场外交易。因此，在基金进行未结算场外交易的情况下，基金将面临其直接交易对手不履行交易义务的风险，基金将蒙受损失。如果交易对手破产，基金可能会在破产或其他重组程序中根据衍生品合同获得追回(如果有的话)的过程中出现重大延误；如果基金的债权是无担保的，基金将被视为该主要经纪商或交易对手的一般债权人，将不会对标的证券拥有任何债权。在这种情况下，基金可能只能获得有限的回收，也可能得不到任何回收。已清算衍生品的交易对手风险通常低于未清算场外衍生品的风险，因为一般情况下，结算组织将取代已清算衍生品的每一交易对手，实际上保证了交易各方在合同项下的履行，因为交易的每一方只指望结算所履行财务义务。但是，不能保证票据交换所或其成员履行其对基金的义务。这些风险也可能适用于基金的证券借贷活动。
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投资目标、政策和
风险因素
(续)
条例 作为一个“商品池”。投资顾问声称，根据美国商品期货交易委员会(“CFTC”)颁布的第4.5条规定，该基金不属于“商品池经营者”一词的定义范围。为使投资顾问继续有资格根据CFTC规则4.5就基金获得豁免，在受修订的1936年商品交易所法案(“CEA”)管辖的衍生工具中建立我们的头寸所需的初始保证金和保费合计不得超过基金清算价值的5% 或者，基金对受CEA监管的衍生工具的总投资的名义净值(为对冲目的而建立的 头寸除外)不得超过基金清算价值的100%。如果投资顾问 没有资格被排除在基金之外，并被要求登记为“商品池经营者”，则它将受到有关基金的额外披露、记录保存和报告要求的限制，这可能会增加基金的开支。
期货事务监察委员会商人及结算机构倒闭 。本基金可向注册为“期货佣金商人”(“FCM”)的结算经纪，存放在受CEA规限的衍生工具未平仓保证金所需的资金。CEA要求FCM将购买或出售美国国内期货合约的任何订单从客户那里收到的所有资金分离，并从FCM的自有资产中 清算掉期。同样，CEA要求每个FCM在一个单独的安全账户中持有从客户收到的有关买卖外国期货合约的任何订单的所有资金，并将任何此类资金与收到的关于国内期货合约的 资金分开。然而，结算经纪人从其客户那里收到的所有资金和其他财产都由结算经纪人以混合方式在一个综合账户中持有，并可由结算经纪人自由使用， 结算经纪人也可将任何此类资金投资于适用法规允许的某些工具。在某些情况下，基金存放于任何掉期合约或期货结算经纪作为期货合约或结算掉期保证金的资产 可能会被用来弥补基金结算经纪其他客户的损失。此外，在结算经纪人破产的情况下，基金的资产可能得不到充分保护 ，因为基金只能按比例收回代表结算经纪人合并的国内客户账户分离的所有可用资金的一部分。
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投资目标、政策和
风险因素
(续)
同样，CEA要求被CFTC批准为衍生品清算组织的清算组织将从结算会员客户那里收到的与国内期货、掉期和期权合约有关的所有资金和其他 财产与该结算组织持有的任何资金分开，以支持该结算会员的自营交易。然而，对于期货和期权合约，结算组织可以使用结算组织综合账户中持有的非违约客户的资产来履行结算成员违约客户对结算组织的付款义务。因此，如果发生违约或结算经纪人的其他客户，或结算经纪人未能就任何此类违约扩大自己的资金，基金将无法收回结算经纪人代表其向结算组织交存的全部资产。
流动性 风险。非流动性证券包括其处置受到大量法律或合同限制的证券。 与出售有资格在国家证券交易所或场外交易市场交易的证券相比，出售非流动性证券通常需要更多的时间，并导致更高的经纪费用或交易商折扣和其他销售费用。受限证券可能会以低于不受转售限制的类似证券的价格出售。此类证券的持续流动性可能没有上市证券那么有保障。在某些时期内，特定发行人或行业或特定投资类别内的所有证券的流动性可能会因不利的经济、市场或政治事件或不利的投资者看法而突然收缩或消失，而不会发出任何警告，无论是否准确。
与股权挂钩的 注释。股权挂钩票据(“ELN”)是一种混合证券，兼具固定收益证券和股权证券的特点。ELN是一种债务工具，通常是债券，根据标的股权的表现支付利息，标的股权可以是单一股票、一篮子股票或股票指数。在某些情况下，ELN的利息支付可能会被杠杆化，因此，以百分比计算，它超过了市场的相对表现。ELN通常受制于与股权发行人的证券相关的风险、违约风险和交易对手风险。此外，由于基金可能使用ELN作为其期权战略的替代或补充， 以这种方式使用ELN将使基金面临此类ELN不能达到预期效果的风险，以及与期权战略中执行的类似投资相比，ELN的使用将使基金面临不同或额外的违约和交易对手风险。
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投资目标、政策和
风险因素
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管道 风险。PIPE交易通常涉及在私募交易中直接从上市公司或其附属公司购买证券，通常是以低于公司普通股市场价格的价格购买。在管道交易中，基金可能承担从定价时到成交时的价格风险。以这种方式发行的股权往往受到转让限制，因此流动性低于通过登记公开发行的股权。在管道交易中， 基金可能会承担从定价时到成交时的价格风险。基金可能会受到锁定协议的约束，这些协议禁止在固定时间内进行转移。此外，由于PIPE交易中的证券发行未根据《证券法》进行登记，因此这些证券受到“限制”，投资者不能立即将其转售到公开市场。基金 可与发行人订立登记权协议，根据协议，发行人承诺提交转售登记声明，允许基金公开转售其证券。因此，PIPE证券可能被认为缺乏流动性。然而，基金是否有能力自由转让股份，除其他条件外，还取决于委员会是否准备宣布转售登记 声明有效，涵盖在私人融资中出售的股份的转售，以及如果发行人正在进行交易或发生其他重大非公开事件时，发行人是否有权暂停基金使用转售登记声明。因此， PIPE证券可能面临与非流动性证券相关的风险。
风险资本投资风险。该基金可能偶尔会投资于风险投资机会。虽然这些证券提供了获得重大资本收益的机会，但此类投资也涉及一定程度的风险，可能会导致重大损失。该基金可能投资的风险投资机会中，预计有一些是处于“初创”发展阶段的公司， 几乎没有或没有经营历史，经营亏损或经营结果在不同时期有很大差异，产品、市场、财务资源或管理深度有限，或需要大量额外的“后续”资本以支持扩张或实现或保持竞争地位。这种额外投资可能会稀释基金等先前投资者的利益。其中一些公司可能是处于研发阶段的新兴公司，没有适销对路或未经批准的产品或技术 。不能保证初创或新兴成长型公司的证券在未来会产生与其相关风险相称的回报。
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这些被视为受限证券的投资将主要以可转换优先股的形式进行。基金亦可购买与其风险资本投资有关的不可转换债务证券，或在投资顾问认为此类投资符合基金的投资目标时购买。虽然这些债务投资通常不会被评级，但投资顾问认为，鉴于投资于新兴成长型公司的风险特征，如果将此类投资与标普或穆迪评级的投资进行比较，在标普和穆迪建立的评级类别中，它们的评级可能低至“C”。此类证券通常被称为“垃圾债券”，总体上被认为主要是投机性的。
ETF 风险。投资ETF通常与投资具有相同投资目标、策略和政策的传统基金(即，非交易所交易基金)具有相同的主要风险。此外，ETF可能无法准确跟踪其投资目标所在的细分市场或指数。ETF的价格可能会波动，该基金投资ETF可能会赔钱。此外，ETF还面临以下不适用于传统开放式基金的风险：(I)ETF股票的市场价格可能高于或低于其资产净值；(Ii)ETF股票的活跃交易市场可能无法 发展或维持；以及(Iii)不能保证交易所对维持ETF上市所需的要求将继续得到满足或保持不变。
利用 风险。基金打算将财务杠杆用于投资目的。基金可以发行优先股、借款和/或发行债务证券(“传统杠杆”)。基金打算通过一项信贷安排使用传统杠杆，信贷额度最高可达基金管理资产的20%。此外，基金可订立逆回购协议、掉期、期货、远期合约、证券借贷、卖空及其他衍生工具交易，其效果与杠杆(统称为“有效杠杆”)相若。此外，基金使用的杠杆，无论是通过传统杠杆还是有效杠杆，在任何时候都不会超过基金管理资产的30%。尽管如上所述，通过基金的期权策略 和使用衍生工具进行对冲而产生的有效杠杆将不计入基金使用有效杠杆的限额或总体的30%杠杆限额。
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基金的杠杆资本结构产生了与具有相似投资目标和政策的非杠杆基金无关的特殊风险。这些因素包括资产净值可能出现更大的亏损和波动性、基金的市场价格和分配以及优先股的资产覆盖范围(如果有的话)。这种波动可能会增加基金不得不出售投资以履行其对优先股进行分配的义务，或在可能不利的情况下赎回优先股的可能性。此外，如果基金使用杠杆，资产净值的下降可能会影响基金进行分配的能力 ，这种未能支付股息或进行分配的情况可能导致基金不再符合经修订的守则规定的受监管投资公司的资格 。
其他 风险和特殊考虑因素包括：借款和短期债务的利率或基金必须支付的任何杠杆的利息或股息率的波动将减少股东的回报；在下跌的 市场中杠杆的影响，这可能会导致股票的资产净值比没有杠杆的情况下更大的跌幅，这可能导致股票的市场价格更大的跌幅。如果基金使用杠杆，则向投资顾问支付的服务费用将高于不使用杠杆的情况，因为支付的费用是根据管理的资产计算的，其中 包括使用杠杆购买的资产。因此，投资顾问有使用杠杆的财务动机，这在投资顾问和普通股股东之间造成了利益冲突，因为只有基金的普通股股东才会承担费用 和基金使用杠杆产生的费用，包括发行优先股(如果有的话)。杠杆可能会增加运营成本，这可能会降低总回报。
杠杆的影响
假设 杠杆率约占管理资产的20%，并且基金将承担与该杠杆率相关的费用，年成本为1.00%，则基金未扣除杠杆前的业绩(扣除费用)必须超过2.2%，才能支付与基金使用杠杆具体相关的费用。实际杠杆费用将经常变化，可能显著高于或低于上面估计的比率 。
截至2022年9月30日和最近签署的信贷额度协议，基金预计年度杠杆支出为3.59%。截至2022年9月30日，该基金有120,000,000美元的资金从其信用额度中提取，占管理资产的18.9%。
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以下表格是应美国证券交易委员会的要求而提供的。它旨在说明杠杆对基金投资总回报的影响 假设杠杆前的投资组合回报率为(10%)、(5%)、0%、5%和10%。该表还 反映了占基金管理资产20%的杠杆的使用情况，以及基金目前预计的3.59%的年度杠杆支出。
|
假设 杠杆前的资金回报 (费用净额 ) |
(10.00 |
)% |
(5.00 |
)% |
0.00 |
% |
5.00 |
% |
10.00 |
% |
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假设 包含杠杆的基金回报 |
( |
)% |
( |
)% |
( |
)% |
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% |
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% |
|||||||||||||
假设 未计入杠杆率的基金业绩是假设的，旨在帮助投资者了解杠杆率的影响。基金的实际业绩可能低于或高于上文所示。
受限的证券和估值风险。基金的一些投资受到转售限制，一般没有既定的交易市场，或者流动性差，交易活动很少或根本没有交易活动。估值过程需要分析各种因素。 基金的公允价值方法除其他外，包括审查(I)是否存在对证券处置的任何合同限制；(Ii)从发行人那里获得的信息，其中可能包括对公司财务报表、公司产品或预期市场或公司技术的分析；(Iii)在发行人随后完成的一轮融资中以公平方式出售的证券的价格。由于基金投资组合中的一些受限证券通常没有现成的市场价值，因此，基金投资组合中的此类受限证券按照基金的估值政策和一贯适用的估值程序，由董事会或在董事会的诚意指导下确定的公允价值进行估值。联委会本着诚意确定的基金投资的公允价值可能与如果投资有现成的市场就会使用的价值有很大不同，差异可能很大。对于善意确定公允价值没有单一的标准。因此，确定公允价值要求对每项有价证券投资的具体事实和情况作出判断，同时对基金进行的投资类型采用一贯适用的估值程序。
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风险因素
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关键的 人员风险。在医疗保健公司领域，拥有与基金现有投资组合管理团队类似经验的证券专业人员可能只有有限的数量。如果一名或多名团队成员去世、辞职、退休或因其他原因不能代表投资顾问行事，不能保证立即找到合适的继任者 。
反收购 规定风险。基金于2015年3月5日修订并重申的《信托声明》(“信托声明”)经修订后， 有可能限制其他实体或个人(1)获得基金控制权、(2) 使其从事某些交易或(3)修改其结构的能力。章程还包含关于受托人职位被提名人的资格、股东提案的提前通知以及召开特别股东大会的要求的条款。 这些条款可被视为“反收购”条款。
相关 交易方交易风险。董事会的大多数成员将不隶属于投资顾问；然而，基金可能会受到某些潜在利益冲突的影响。尽管基金没有义务这样做，但它可以向提供补充投资研究以及有关医疗保健公司和医疗保健行业的市场和统计信息的经纪人 下达经纪订单。此外，在某些情况下，由投资顾问提供意见的其他投资公司可与基金同时投资于受限制证券。在符合适用法律的情况下，基金还可以投资于基金的投资顾问或受托人的负责人所投资的公司，或他们担任董事或执行干事的公司。投资公司法禁止基金从事涉及其“关联公司”的某些交易，其中包括基金的受托人、管理人员和雇员、投资顾问以及这些关联公司的任何“关联公司”，除非根据豁免命令或投资公司法下某些规则的规定。委员会工作人员认为，在某些情况下，投资顾问提供咨询的其他投资公司可能被视为基金的附属公司。此类法律限制以及获得必要的监管批准所涉及的延误和成本 可能会阻止或阻止基金进行某些投资，而且由于基金寻求的任何豁免命令都将获得批准，因此无法 作出保证。
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投资目标、政策和
风险因素
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政府 干预。金融市场的不稳定导致美国政府和某些外国政府采取了多项史无前例的行动，旨在支持某些经历了极端波动的金融机构和金融市场，在某些情况下缺乏流动性，包括通过直接购买股票和债务证券。联邦、州和外国政府、其监管机构或自律组织可能会采取行动，以不可预见的方式影响基金投资的发行人的监管。立法或监管也可能改变基金的监管方式。这类立法或条例可能限制或排除基金实现其投资目标的能力。
市场扰乱和地缘政治风险。您在本基金的投资价值是根据基金持有的证券的市场价格计算的。由于影响一般市场的经济和其他事件，以及影响特定地区、国家、行业、公司或政府的事件，这些价格每天都在变化。这些价格变动，有时称为波动性，可能会更大或更小，这取决于基金拥有的证券类型和证券交易市场。全球经济体和金融市场之间的互联互通程度不断提高，增加了一个地区或金融市场的事件或状况可能对另一个国家、地区或金融市场的发行人造成不利影响的可能性。由于通货膨胀(或对通货膨胀的预期)、利率、全球对特定产品或资源的需求、自然灾害/环境灾难、流行病、恐怖主义、网络攻击、监管事件以及政府或半政府行动，基金投资组合中的证券可能表现不佳。与最近几年类似的全球事件的发生，如全球各地的恐怖袭击、自然灾害、社会和政治动荡或债务危机和降级等，可能会导致市场波动，并可能对美国和全球金融市场产生长期影响。 金融市场中断或其他恐怖袭击可能会对基金服务提供商和/或基金的运营造成不利影响 以及利率、二级市场交易、信用风险、通胀和其他与股票相关的因素。基金组织无法预测未来类似事件对美国和世界经济、基金股票价值或资产净值的影响或可能性。
社会、政治、经济和其他条件和事件，如自然灾害/环境灾难、突发卫生事件(如流行病和流行病)、网络攻击、恐怖主义、冲突和社会动乱，以及
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投资目标、政策和
风险因素
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是否会对发行人、行业、政府和包括金融市场在内的其他系统产生重大影响。随着全球体系、经济体和金融市场日益相互联系，曾经只对局部产生影响的事件现在更有可能产生地区性甚至全球影响。发生在一个国家、地区或金融市场的事件往往会对其他国家、地区或市场的发行人造成不利影响。如果政府和社会未能充分应对新出现的事件或威胁，这些影响可能会加剧。这类事件会迅速而显著地影响美国和全球市场，导致市场剧烈波动和中断。这些事件对供应链或经济和市场的影响的程度和性质尚不清楚， 特别是如果卫生紧急情况或其他类似事件，如新冠肺炎疫情持续很长一段时间的话。社会、政治、经济和其他条件和事件，如自然灾害、突发卫生事件(如流行病和流行病)、恐怖主义、冲突和社会动荡，可能会减少消费者需求或经济产出，导致市场关闭、旅行限制或隔离， 通常对经济和金融市场以及投资顾问的投资咨询活动和其他服务提供者的服务产生重大影响，这反过来又可能对基金的投资和其他业务产生不利影响。 此类事件可能导致基金的投资价值下降，特别是如果这些事件对投资顾问或主要服务提供者的业务和效力造成不利影响，或者如果这些事件扰乱了投资所必需或有益的系统和流程 代表基金开展的咨询或其他活动。
潜在的利益冲突风险。投资顾问的投资团队负责管理基金以及其他三家封闭式投资公司。未来，投资团队可能会管理其他基金和账户，包括专有账户、独立账户和其他集合投资工具，如未注册的对冲基金。未来，投资组合经理可以管理一个单独的账户或其他集合投资工具，这些投资工具的费用安排可能比基金高得多，也可能 根据业绩收取费用。这些基金或账户的并行管理可能会引起与交叉交易、投资机会的分配以及交易的汇总和分配有关的潜在利益冲突。
特殊目的收购公司风险。该基金可投资于SPAC。SPAC是集合资金 以寻求
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风险因素
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潜在的 收购机会。除非收购完成，否则SPAC通常将其资产(减去支付费用的金额)投资于美国政府证券、货币市场基金证券和现金。SPAC和类似实体可能是空白支票公司 ，除了寻求潜在收购外，没有经营历史或正在进行的业务。某些SPAC可能仅在 有限的行业或地区寻求收购。如果符合SPAC要求的收购没有在预定时间内完成 ，所投资的资金将返还给实体的股东。对SPAC的投资可能缺乏流动性和/或受转售限制 。
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