美国 美国

证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格20-F

(标记一)

或

或

或

委托档案编号：001-34602

大全新能源。 (注册人的确切名称见其章程)

不适用
(注册人姓名英译)

开曼群岛
(公司或组织的管辖范围)

龙都大道666号
重庆万州404000
人民Republic of China
(主要执行机构地址)

首席财务官杨明
Tel: +86-23 6486-6677
Fax: +86-23 6486-6688
龙都大道666号
重庆万州404000
人民Republic of China
(公司联系人姓名、电话、电子邮件和/或传真号码及地址)

根据该法第12(B)条登记或将登记的证券：

根据该法第12(G)条登记或将登记的证券 ：

无
(班级名称)

根据该法第15(D)条负有报告义务的证券：

无
(班级名称)

说明截至年度报告所涉期间结束时发行人的每一类资本或普通股的流通股数量。260,836,578股普通股，每股票面价值0.0001美元，截至2015年12月31日。

勾选标记表示注册人 是否为证券法规则405中定义的知名经验丰富的发行人。是-否--

如果此报告是年度报告或过渡报告 ，请用复选标记表示注册人是否不需要根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节提交报告。是-否--

用复选标记表示注册人： (1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是，不是-

用复选标记表示注册人 是否在过去12个月内(或注册人被要求提交并张贴此类文件的较短时间内)以电子方式提交并张贴在其公司网站上(如果有)，并根据S-T规则(本章232.405节)第405条提交和张贴的每个互动数据文件。是，不是-

用复选标记指示注册者 是大型加速文件服务器、加速文件服务器还是非加速文件服务器。请参阅《交易法》第12b-2条规则中的“加速文件服务器和大型加速文件服务器”的定义。(勾选一项)：

用复选标记表示注册人使用了哪种会计基础来编制本备案文件中包含的财务报表：

如果在回答上一个问题时勾选了“Other”(其他)，则用复选标记表示登记人选择遵循哪个财务报表项目。 第17项-第18项

如果这是年度报告，请用 勾号表示注册人是否为空壳公司(如《交易法》第12b-2条所定义)。是-否--

(仅适用于过去五年参与 破产程序的发行人)

在根据法院确认的计划进行证券分配之后，用复选标记表示注册人是否已提交1934年《证券交易法》第12、13或15(D)条要求提交的所有文件和报告。 是-否

目录

引言

除上下文另有要求外：

我们的财务报表以美元表示，这是我们的报告货币。本年度报告20-F表中的某些财务数据仅为方便读者而将 转换为美元。除另有说明外，本年度报表20-F中所有人民币兑美元的便利折算均以6.4778元人民币兑1.00美元的汇率进行，这是美联储理事会于2015年12月31日发布的H.10统计数据中规定的汇率。我们不表示 任何人民币或美元金额可能已经或可能被兑换成美元或人民币(视情况而定) 以任何特定汇率、上述汇率或根本不兑换。

前瞻性陈述

这份Form 20-F年度报告包含 个前瞻性陈述，这些陈述反映了我们当前对未来事件的预期和看法。这些前瞻性陈述是根据1995年美国私人证券诉讼改革法的“安全港”条款作出的。已知和未知的风险、不确定性和其他因素可能会导致我们的实际结果、业绩或成就与前瞻性陈述中明示或暗示的结果、业绩或成就大不相同。

您可以通过“可能”、“将会”、“预期”、“预期”、“目标”、“ ”“估计”、“打算”、“计划”、“相信”、“很可能”或其他类似的表达方式来识别其中一些前瞻性的 陈述。这些前瞻性陈述主要基于我们目前对未来事件和财务趋势的预期和预测，我们认为这些事件和财务趋势可能会影响我们的财务状况、运营结果、业务战略和财务 需求。这些前瞻性陈述包括与以下内容有关的陈述：

此Form 20-F年度报告还包含与包括中国在内的多个国家/地区的多晶硅市场和光伏产业相关的估计、预测和统计数据。此市场数据以发布日期为准，包括基于多个 假设且不代表事实的预测。如果市场数据背后的任何一个或多个假设被证明是不正确的，实际结果可能与基于这些假设的预测不同。您不应过度依赖这些 前瞻性陈述。

本年度报告中所作的前瞻性陈述仅涉及截至本年度报告中所作陈述之日的事件或信息。 除非美国联邦证券法另有要求，否则我们没有义务在陈述之日之后因新信息、未来事件或其他原因而公开更新或修改任何前瞻性陈述 或反映意外事件的发生。您应该完整地阅读本年度报告以及我们在 本年度报告中引用并作为证物提交给本年度报告的文件，同时了解我们未来的实际结果可能与我们预期的大不相同。本年度报告的其他部分包括可能对我们的业务和财务业绩产生不利影响的其他因素。此外，我们在一个不断发展的环境中运营。新的风险因素 不时出现，我们的管理层无法预测所有风险因素，也无法评估所有因素对我们业务的影响，或任何因素或因素组合可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的结果大不相同的程度。我们通过这些警告性声明来限定我们所有的前瞻性声明。

第 部分I

项目1.董事、高级管理人员和顾问的身份

不适用。

项目2.优惠统计数据和预期时间表

不适用。

项目3.关键信息

A.选定的财务数据

以下精选自本公司截至2013年12月31日、2014年12月31日和2015年12月31日的三个年度的综合经营报表以及截至2014年12月31日和2015年12月31日的资产负债表数据，摘自本年度报告中其他部分包括的经审计的综合财务报表。我们从截至2011年12月31日和2012年12月31日的年度综合经营报表和截至2011年12月31日、2012年和2013年12月31日的综合资产负债表数据中精选的数据来自我们的经审计的综合财务报表， 不包括在本年度报告中。我们在2008年7月1日至2013年12月30日期间合并了大全新材料股份有限公司或大全新材料的财务报表，因为根据财务会计准则委员会会计准则汇编 810-10-15“可变利益实体”，我们被视为大全新材料的主要受益人。由于我们自2013年12月31日起自愿终止与大全新材料的合同安排，大全新材料自2013年12月31日起从资产负债表中分拆。

选定的综合财务数据 应与我们的综合财务报表和相关附注以及本年度报告中其他部分的“第5项.经营和财务回顾及展望”一并阅读，并根据其整体情况进行限定。 我们的综合财务报表是根据美国公认会计原则编制和列报的。我们的历史结果不一定代表未来任何时期的预期结果。

备注：

备注：

下表汇总了截至以下日期的我们的综合资产负债表数据：

不适用。

不适用。

与我们的业务相关的风险

我们保持增长和盈利的能力取决于对光伏产品的需求和光伏技术的发展等 。

太阳能产业正处于相对早期的发展阶段，人们对光伏产品的接受程度尚不确定。光伏行业没有半导体行业或其他更成熟的行业那么早的数据，这些行业的趋势可以从更长时间段收集的数据中更可靠地评估 。对光伏产品的需求可能不会发展，也可能不会发展到比我们预期的更低的程度。许多因素可能会影响广泛采用光伏技术的可行性和对光伏产品的需求，包括：

如果光伏技术 没有以增加多晶硅需求的方式发展，或者对太阳能产品的需求没有像我们预期的那样扩大， 平均售价可能会因此而下降，我们未来的增长和盈利能力将受到实质性和不利的影响 。

多晶硅供需失衡 可能导致多晶硅价格下降，并对我们的盈利能力产生重大不利影响。

我们的多晶硅销售价格受到各种因素的影响，包括全球供需状况。多年来，许多多晶硅制造商大幅提高了产能以满足客户需求，并继续扩大产能以实现规模经济。然而，从全球金融危机中缓慢而不均衡的经济复苏，以及全球石油价格自2008年年中达到峰值以来的大幅下跌，减少或推迟了对光伏产品的总体需求。2008年底和2009年，新增多晶硅供应和全球光伏市场增长放缓导致多晶硅供应过剩，导致多晶硅价格大幅下跌。虽然全球光伏需求从二零一零年下半年至二零一一年上半年大幅回升，但由于供应过剩及需求下降，多晶硅市场价格在二零一一年下半年再度大幅下跌。2012年，多晶硅的市场价格继续下降。由于多晶硅供需波动，我们降低了多晶硅的售价，因此2012年来自多晶硅的收入持续下降。2013年，全球对多晶硅的需求开始增加，这种趋势一直持续到2015年。然而，自2014年第四季度以来，由于国内外多晶硅制造商的多晶硅供应不断增加，中国的多晶硅平均销售价格自2014年第四季度以来一直承压。 如果多晶硅供需失衡持续存在，可能导致多晶硅价格继续下降 ，从而对我们的盈利能力产生重大不利影响。

我们可能无法继续 从大全集团有限公司或我们的关联方大全集团获得同等级别的支持，这可能会对我们的业务和运营结果产生实质性的 不利影响。

自成立以来，我们一直受益于中国最大的电气设备制造商之一大全集团的资金支持，我们预计在可预见的未来，大全集团将继续受益于大全集团。截至2015年12月31日，我们有4,640万美元的无息贷款到期应付大全集团及其子公司，应按需支付。请参阅下面的“-我们 需要大量现金来满足我们未来的资本支出要求和营运资本需求；如果我们不能在需要时获得额外的流动资金来源，我们的增长前景和未来的盈利能力可能会受到实质性的不利影响” 。此外，大全集团还向我们授予了永久、免版税的品牌使用许可，这是 中国电气行业公认的品牌。在我们的业务发展努力中，我们受益于“Daqo”的强大品牌认知度 ，这证明了我们能够在开始多晶硅商业生产后的短时间内获得位于中国的主要客户 。大全集团已书面同意，在未经我们同意的情况下，无限期不在世界任何地方从事制造、销售或分销多晶硅或任何其他太阳能产品的业务，也不以任何方式与我们的业务进行竞争。大全集团为我们提供财务支持，以满足我们即将到期的某些营运资本要求和义务。但是，我们不能向您保证，未来我们将继续从Daqo Group获得相同的 级别的支持，或者根本不会获得任何支持。如果大全集团停止支持我们，我们的业务、运营结果和前景可能会受到实质性和不利的影响。此外, 任何与Daqo 集团相关的负面宣传都可能对我们的声誉产生不利影响，这可能会对我们的业务产生实质性的不利影响。如果 与大全集团有任何分歧，我们可能不得不在中国诉诸法律程序来行使我们的权利，这可能是 昂贵、耗时和涉及不确定结果的。

我们在2012年和2013年出现了巨额净亏损 。尽管我们在2014年和2015年实现了盈利，但我们未来可能会出现亏损，可能无法在未来产生足够的收入来维持盈利能力。

由于全球多晶硅需求和销售价格大幅下滑，我们于二零一二年录得净亏损1.156亿美元。尽管2013年我们的收入较2012年有所改善 ，但2013年我们仍净亏损2.211亿美元，其中包括1.584亿美元的固定资产减值损失 ，而2012年的净亏损为1.156亿美元，其中包括4280万美元的固定资产减值损失。

由于我们不断努力降低成本，全球多晶硅需求和销售价格上升，以及折旧费用减少约1,870万美元，我们2014年的净收益为1,670万美元。自2014年1月1日起，我们将机器和设备的预期使用年限从10年修订为15年，将建筑物和构筑物的预期使用年限从20年修订为30年，从而减少了约1870万美元的折旧费用。我们在2015年的净收入为1,300万美元，这得益于我们 产能的扩大、销售量的增长以及我们在多晶硅和晶片制造业务上不断降低成本的努力 。虽然我们在2014年和2015年实现了盈利，但我们可能无法维持盈利能力，未来我们的现金流可能再次出现负增长。请参阅下面的“-我们的收入和运营结果一直在波动，未来可能也会波动”。

截至2015年12月31日，我们有严重的营运资金赤字。大全集团为我们提供财务支持，以满足我们的某些营运资金要求和到期债务。如果我们不能产生足够的运营现金流或从大全集团或其他来源获得足够的财务支持 ，我们将面临无法继续经营的风险。

2012年，以整个价值链价格下跌为特征的太阳能光伏市场面临挑战 ，导致我们的多晶硅和硅片业务出现重大财务损失 。尽管该行业在2013年和2014年开始缓慢复苏，但我们无法预测目前的上升趋势是否会持续下去。截至2015年12月31日，我们的营运资本赤字(即我们的总合并流动负债减去我们的总合并流动资产)为1.866亿美元。此外，我们已经做出了 ，并预计将继续在我们的新疆多晶硅工厂的扩建项目上投入大量资本支出。

我们作为一家持续经营企业的持续经营取决于大全集团的财务支持以及我们继续获得其他融资来源的能力。大全集团为我们提供财务支持，以满足我们到期的某些营运资金要求和义务。截至2015年12月31日，我们欠大全集团及其子公司的无息贷款金额为4640万美元。2016年2月22日，我们从大全集团和我们的某些其他股东那里获得了一封财务支持函，他们承诺 在截至2016年12月31日的12个月内为我们的运营提供足够的资金。此外，财务支持函 规定，截至2015年12月31日，2017年1月1日之前，大全集团将不要求我们支付我们欠大全集团及其三家子公司大全太阳能有限公司或大全太阳能、新疆大全投资有限公司、大全投资和大全新材料的款项。此外，达高集团将向我们提供资金，以支持我们偿还已承诺的与新疆工厂扩建项目相关的所有财务义务，我们 无需在2017年1月1日之前偿还此类款项。同时，我们已向大全集团承诺，我们将根据现有的财力实施 我们的扩建项目。然而，我们不能保证大全集团和我们的 股东将履行他们在财务支持信中的承诺。如果大全集团或其子公司 无法履行其在财务支持函下的承诺，或者如果该行业扭转了目前的需求上升趋势 ，我们的营运资金将面临巨大压力，我们将面临无法作为持续经营的企业继续经营的风险。

我们的合并财务报表不反映与记录资产的可回收性和分类或负债的金额和分类有关的任何调整，或者如果我们无法作为持续经营的企业而可能需要的任何其他调整。我们无法作为持续经营的企业继续经营下去，将对我们的财务状况、运营结果和业务前景产生重大不利影响 。

减少或取消政府对太阳能应用的补贴和经济奖励可能会导致对我们产品的需求和我们的收入下降 。

如果将前期系统成本计入每千瓦时成本 ，在许多地方，当前太阳能发电的成本仍然超过传统能源的成本。 因此，包括中国在内的许多国家和地方政府当局以上网电价、退税、税收抵免和其他激励措施的形式，向光伏产品的分销商、系统集成商和制造商提供补贴和经济激励 ，以促进太阳能的使用，减少对其他形式能源的依赖。我们认为，太阳能应用市场的短期增长在很大程度上取决于政府补贴和经济激励的可获得性和规模。减少或取消政府补贴和经济激励可能会阻碍这一市场的增长，或者导致太阳能产品价格竞争加剧，这可能会导致我们的收入下降。 这些政府补贴和经济激励可能会减少或完全取消。例如，2010年，西班牙宣布计划将支付给新的光伏太阳能发电厂的补贴电价削减高达45%，这大大减少了该国新太阳能项目的装机量。2010年，德国将屋顶系统的太阳能上网电价降低了约24%至26%，地面系统的太阳能上网电价降低了20%至25%。2012年初，德国进一步降低了15%的上网电价，屋顶系统的上网电价最高为每千瓦时24.43欧分，地面系统的上网电价为每千瓦时18.76欧分。2012年7月5日，意大利官员发布了一项部长法令，修订了光伏发电厂发电激励制度。根据部长令, 一旦相关总支出达到67亿欧元，对新的光伏发电厂的激励措施将停止 。2013年，德国在2011年和2012年分别增加了7.5千兆瓦和7.6千兆瓦的装机容量，使其总装机容量达到32.6千兆瓦，几乎相当于世界其他地区的总和。之后，德国政府宣布了减少太阳能发电扩张的计划。2014年，德国太阳能光伏总装机为1.9千兆瓦，低于2013年的3.3千兆瓦。此外，政府对光伏产品的财政支持一直受到并可能继续受到宪法的挑战，并在某些国家被认定为非法。2013和2014年欧洲和中国经济放缓可能会继续对这两个地区太阳能应用的政府子公司数量造成下行压力。2014年，尽管与2013年相比，全球太阳能光伏装机量增长了23.3%以上，但德国、意大利和西班牙等主要市场的欧洲市场大幅萎缩。2015年，全球太阳能光伏装机容量 增长了约27%，达到57千兆瓦，而2013年为45千兆瓦。尽管如此，油价从2014年下半年开始大幅下跌，并在2015年全年持续下跌。如果油价持续下跌，政府在主要市场向太阳能行业提供的激励措施可能会减少，这可能会导致多晶硅的平均销售价格下降。 在光伏行业达到规模经济所需的规模经济之前，减少或取消政府对太阳能应用的补贴和经济激励可能会 导致对太阳能发电产品的需求减少，从而导致对多晶硅的需求下降，这可能会导致我们的收入下降。

我们有限的运营历史 可能不能作为判断我们未来运营前景和结果的充分基础。

我们的运营历史有限。我们于2008年开始制造多晶硅，并于2011年开始制造晶片。我们的几位高级管理层和关键员工 在我们公司共同工作的时间较短，我们的多名高级管理人员于2012年10月晋升 。我们未来的成功将取决于我们是否有能力大幅扩大我们的制造能力， 超越目前的水平，并进一步扩大我们的客户基础。要应对这些风险，除其他事项外，我们必须继续 应对竞争和动荡的市场发展，吸引、留住和激励合格人员，实施并成功执行扩张计划和改进我们的技术。我们不能向你保证，我们将成功地应对这些风险。

虽然我们在2011年实现盈利，但我们 在2012年和2013年的收入大幅下降，并出现了大量净亏损。我们在2014年和2015年的净收入均为正数。然而，我们有限的运营历史使我们很难预测未来的运营结果，因此， 我们不清楚我们未来能否保持收入增长或盈利能力。我们的商业模式、技术和能力在更大的产量下实现令人满意的多晶硅制造产量的能力尚未得到证实。与经营历史悠久的公司和波动较小的行业的公司相比，我们的经营业绩更容易受到不利经营环境和供需风险的影响。

我们的收入和运营结果 一直在波动，未来可能也会波动。

我们的收入和运营结果的波动 可能按季度和按年发生，可能由多种因素引起，其中许多因素超出了我们的 控制范围。这些因素包括光伏产品全球平均售价的波动、我们产品出货量的波动 、最终用户对我们或我们的客户制造和销售的光伏产品的需求变化、重要客户的获得或损失、政府补贴或财务支持的可用性以及我们的电力、天然气、原材料或劳动力成本的变化 。例如，尽管我们的收入自2013年以来有所改善，我们 在2014年和2015年恢复了盈利，但如果其中一个或多个因素 对我们的业务不利，我们的收入和运营结果可能会再次恶化。

因此，您应该根据早期公司在中国快速发展和竞争日益激烈的市场中所经历的风险和不确定因素来考虑我们的未来 前景。

我们需要大量现金来满足我们未来的资本支出要求和营运资金需求；如果我们不能在需要时获得额外的流动性来源 ，我们的增长前景和未来的盈利能力可能会受到实质性的不利影响。

我们需要大量现金来为我们的运营提供资金。特别是，我们将需要大量额外资金来资助我们在新疆多晶硅工厂和重庆晶圆工厂的扩建项目，以满足我们的营运资金要求，并在到期时偿还任何短期 或长期银行借款。我们还需要现金资源来资助我们的研发活动，以保持成本和技术上的竞争力。

我们过去一直依赖，并预计未来12个月将继续主要依赖运营现金流、银行信贷安排的续期和展期，以及大全集团的财务支持，以满足我们的营运资本和资本支出需求。光伏市场仍然竞争激烈，太阳能光伏行业的收费仍然具有挑战性。任何延误或未能从客户那里收回欠款将对我们公司的现金流状况造成不利影响。此外，未来的收购、扩张、市场变化或其他发展可能会导致我们需要额外的融资。我们预计未来会产生更多债务。 我们未来获得外部融资的能力受到许多不确定因素的影响，包括：

如果我们不能以及时的方式或按商业上可接受的条款或根本不能获得资金，我们的增长前景和维持盈利能力可能会受到重大和不利的影响。

我们继续以具有成本效益的方式生产多晶硅的努力可能不会成功。

用于制造多晶硅的技术很复杂，需要昂贵的设备，并且为了提高产量和产品性能而不断改进。 我们未来可能会面临与多晶硅生产相关的重大挑战。粉尘和其他 污染物等微观杂质、制造过程中的困难、公用事业供应中断或用于制造多晶硅的关键材料或工具存在缺陷 可能会中断生产、降低产量或导致部分多晶硅被客户拒收，这将对我们的盈利能力产生重大不利影响。

我们生产大批量多晶硅的有效产能和能力取决于每批多晶硅的周期时间。我们可能会因生产故障、施工延误、人为错误、设备故障或工艺污染等原因而在我们的制造工艺或设施中遇到问题，所有这些都可能严重影响我们的运营。我们依赖廉价的电力供应来降低生产成本。如果我们在制造过程中为缩短生产周期而进行的任何修改都不成功，我们可能会遇到生产延迟。此外，未能达到可接受的制造水平可能会使我们的多晶硅成本失去竞争力，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

替代多晶硅生产技术的进一步发展或光伏行业的其他变化可能会使我们的生产工艺成本过高或过时，这可能会减少我们的市场份额，并导致我们的销售额和利润下降。

尽管世界上生产的绝大多数多晶硅 使用化学气相沉积工艺，或“改进的西门子工艺”，但已经开发了几种替代工艺 ，它们可能会显著降低生产成本。与其他多晶硅生产工艺相比，改进的西门子工艺的一个缺点是需要大量的电力。例如，REC、GCL和 SMP目前正在运营或正在建设使用“沸腾床反应器”方法生产多晶硅 的设施，该方法以盐水(SiH4)为原料气体。其他多晶硅制造商正在建立设施，使用升级的冶金级硅工艺来生产太阳能级多晶硅。此外，一些使用“改进的西门子工艺”的多晶硅制造商采用了氯化氢等较新的技术，这使他们能够以比传统的“改进的西门子工艺”更具成本效益的方式生产多晶硅。

竞争对手多晶硅 生产技术的进一步发展可能导致制造成本低于改进的西门子工艺(包括我们采用的工艺)所实现的生产成本或产品性能。我们将需要在研发上投入大量的财政资源，以扩大我们的市场地位，跟上多晶硅生产的技术进步，并在未来有效地竞争。 如果不进一步完善我们的技术，可能会使我们的生产过程过于昂贵或过时，这可能会降低我们的利润率 和市场份额，导致我们的收入下降，并对我们的运营结果产生实质性和不利的影响。

太阳能发电行业的技术变化可能会使我们的产品失去竞争力或过时，这可能会减少我们的市场份额，并导致我们的销售额和 利润下降。

太阳能行业的特点是不断发展的技术和标准。这些技术进步和发展对我们的产品(如多晶硅和晶圆)的改进提出了越来越高的要求。其他公司可能会开发生产技术，使他们能够以比我们的产品更低的成本生产更高质量的硅晶片。其他人开发或采用的技术可能比我们的更有利于太阳能产品的商业化，并可能使我们的产品过时。因此，我们可能需要在研发方面投入大量资源，以保持我们的市场地位，跟上太阳能行业的技术进步，并在未来有效地竞争。如果我们未能进一步改进和改进我们的产品和流程，或者跟不上不断发展的技术和行业标准，可能会导致我们的产品失去竞争力 或过时，这可能会大幅降低我们的市场份额，并影响我们的运营结果。

电池制造中的替代技术可能会减少对多晶硅的需求。

绝大多数硅基光伏电池制造商使用块状或颗粒状多晶硅。然而，替代技术已经商业化。其中一项技术，薄膜电池生产，在生产太阳能电池时使用很少的硅或根本不用硅。尽管通常情况下，薄膜太阳能电池在效率和成本方面不如硅基太阳能电池具有竞争力，但薄膜太阳能电池有自己的主导利基市场，例如建筑集成光伏应用市场。如果多晶硅需求受到替代技术需求增加和改进的不利影响，我们的收入和运营结果可能会受到重大不利影响 。

我们未来在新疆的商业化生产和扩建项目，中国可能不会成功。

我们于2012年9月完成了位于新疆维吾尔自治区石河子的多晶硅工厂的建设，并于2013年第一季度末在产能和成本结构方面成功达到了我们的目标。我们2B期 扩建项目的建设和安装于2015年第二季度完成，并于2015年第三季度实现全面产能，使我们的多晶硅年产能从6,150公吨增加到12,150公吨。我们的董事会已经批准了我们在新疆的第三期A 扩建项目，预计将把新疆制造设施的多晶硅产能从目前的12,150公吨提高到18,000公吨。3A期扩建工程于2015年8月正式启动 ，预计2016年底完工。我们预计3A期项目将于2017年第一季度开始初步投产，并于2017年第二季度末实现全面产能。虽然新疆的地理位置提供了许多战略优势，包括较低的电力成本，但我们未来在新疆的商业生产和扩建项目面临许多不确定性。

作为扩建项目的一部分，我们决定将重庆多晶硅工厂的现有机器和设备(截至2013年12月31日的账面总价值为1.161亿美元 )迁至我们的新疆工厂。截至2015年12月31日，我们已搬迁了账面价值约为4,100万美元的机器和设备。在全面分析了重庆机械设备的能力和可比性后，我们得出结论，在我们的3A期扩建中使用重庆剩余的机械和设备会更有效率， 与我们的2B期项目相比，预计到2017年第二季度末将全面投入使用。 如果我们未能完成3A期的扩建，或者如果我们未能成功地搬迁、安装或使用3A期扩建中的剩余机械和设备，我们可能产生与该等剩余机器及设备相关的重大减值损失，账面价值约为5,910万美元，我们的经营业绩和财务状况可能因此受到重大不利影响 。2015年，我们产生了160万美元的减值费用，可归因于重庆的某些已确认的剩余资产 ，这些资产不可转让，也不能在我们的新疆扩建项目中重新利用。

此外，与我们未来在新疆的生产相关的风险很多，任何风险都可能对生产造成重大中断，包括：

这些因素中的一个或多个可能损害我们的新疆业务，因此可能对我们的整体运营业绩产生不利影响。

此外，根据我们于2016年2月22日从大全集团获得的财务支持函，如果我们没有足够的财务资源在偿还截至2016年12月31日的12个月到期的所有其他财务义务 后，我们被要求立即暂停我们在新疆的设施的扩建项目。 见“-截至2015年12月31日，我们有显著的营运资本赤字。大全集团为我们提供财务支持，以满足我们的某些营运资金要求和到期债务。如果我们不能产生足够的运营现金流或从Daqo集团或其他来源获得足够的财务支持 ，我们将面临无法继续经营的风险。

如果我们不能有效地管理我们的 扩张，我们的业务和财务业绩可能会受到不利影响。

从2013年到2015年，我们经历了产能和销量方面的增长和扩张期。我们在2014年第一季度实现了6,150公吨的铭牌容量，并在2015年第三季度将铭牌容量进一步提高到12,150公吨。2013年、2014年和2015年，我们分别销售了4,283公吨、5,972公吨和8,234公吨多晶硅(不包括对我们内部晶圆设施的内部销售)。我们的3A期扩建项目已获董事会批准，并于2015年8月启动，预计到2017年第二季度末，我们的多晶硅产能将进一步提高到18,000公吨。为了适应我们的持续扩张，我们预计我们将需要实施各种新的和升级的运营和财务系统、程序和控制，包括改进我们的会计和其他内部管理系统，所有这些都需要 大量的管理工作。我们还需要继续扩大、培训、管理和激励我们的员工队伍，并管理我们的 客户关系。所有这些工作都需要大量的管理工作和技能，并需要大量的额外支出。我们不能向您保证我们将能够有效地管理我们的增长，任何未能做到这一点都可能对我们的业务和财务业绩产生重大 不利影响。此外，即使我们真的按计划扩大多晶硅制造能力和晶圆业务，我们也可能无法为我们的光伏产品产生足够的客户需求，以支持我们提高的生产水平或成功整合我们的多晶硅和晶片制造业务以实现运营效率 ，这可能会对我们的业务和运营结果产生不利影响。

我们未来的成功在很大程度上取决于我们大幅扩大多晶硅产能和产量的能力，以及将设备搬迁到我们新疆工厂的能力 ，这使我们面临许多风险和不确定性。

我们未来的成功取决于我们大幅提高多晶硅产能和产量的能力，以及将设备搬迁到我们新疆工厂的能力。 如果我们做不到这一点，我们可能无法从规模经济中受益，从而降低每公斤多晶硅的成本， 保持我们的竞争地位或提高我们的盈利能力。此外，我们的扩张计划依赖于我们搬迁到新疆工厂的设备的成功安装。我们建立额外产能和提高产量的能力受到重大风险和不确定性的影响，包括：

我们在竞争日益激烈的市场中运营，我们可能无法与拥有比我们更多资源的竞争对手竞争。

预计光伏市场将变得竞争日益激烈。我们的竞争对手包括国际多晶硅和晶片制造商，如Hemlock、Wacker、OCI、REC、MEMC，以及中国国内多晶硅和晶圆制造商，如GCL-Poly、新特能源有限公司、亚洲硅业有限公司、中国硅业公司和永祥股份有限公司等。此外，一些太阳能电池和组件制造商，包括我们的一些现有和潜在客户，可能有意与多晶硅制造商建立多晶硅生产或附属关系 。我们与这些内部功能竞争，这可能会限制我们 扩大销售甚至减少对现有客户的销售的能力。我们的许多竞争对手拥有比我们多得多的财务、技术、制造和其他资源。我们的竞争对手更大的规模和更长的运营历史为他们提供了制造成本方面的竞争优势，因为他们的规模经济和以更低的价格购买原材料的能力。我们的竞争对手可能与我们的一些关键客户建立了更牢固的关系或建立了独家关系 。因此，他们可能会比我们更快地对不断变化的客户需求做出反应，或者投入更多的资源来开发、推广和销售多晶硅。未能适应不断变化的市场条件 并未能成功地与现有或新的竞争对手竞争，可能会对我们的财务状况和运营业绩产生重大不利影响 。

我们很大一部分收入依赖于有限数量的客户和销售合同，任何客户的流失或任何合同的取消都可能导致我们收入的大幅波动或下降。

2013年、2014年和2015年，我们的前三大客户 分别约占我们总收入的38.5%、32.1%和40.5%。我们预计，在可预见的未来，我们对有限数量客户的依赖将持续下去。因此，以下任何事件都可能导致我们的收入出现重大波动或下降：

多晶硅生产是能源密集型产品， 如果我们的能源成本上升，或者如果我们的电力和其他公用事业供应中断，我们的运营结果将受到实质性和不利的影响。

多晶硅生产工艺，特别是我们使用的改进的西门子工艺，高度依赖持续的电力供应和其他公用事业，如蒸汽、天然气和水，以保持多晶硅生产的最佳条件。如果电力或其他公用事业供应不能保持在所需的水平，多晶硅的生产可能会出现重大延误。过去，中国各地的电力供应都出现了短缺，特别是在旺季，比如夏天。此外，2010年冬天中国异常寒冷的天气导致天然气需求激增，进而导致许多地区出现严重的天然气短缺，包括我们的一个多晶硅生产基地所在的重庆。受灾最严重地区的当地政府部门采取措施，减少或限制向非居民用户供应天然气的数量。我们的内部蒸汽生产主要使用天然气，而蒸汽对我们的制造过程至关重要。尽管天然气短缺没有直接影响我们的运营，但如果未来天然气短缺变得更加严重，我们的天然气供应可能会减少或暂停，这将严重扰乱我们的生产流程。除了短缺之外，我们还面临着由于停电、设备故障、天气状况或其他可能迫使我们长时间停产的 原因而导致能源供应中断的潜在风险。如果我们制造设施的电力或其他公用事业供应中断，我们的业务、运营结果和财务状况可能会受到重大影响 并受到不利影响。即使我们有足够的电力和其他公用事业, 公用事业成本的任何大幅增加都可能对我们的盈利能力产生不利影响，因为我们在制造过程中消耗了大量的电力和其他 公用事业。如果电力和其他公用事业成本上升，我们的运营结果可能会受到实质性的不利影响。

我们目前的负债可能会 对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

截至2015年12月31日，我们有未偿还的长期银行借款，包括加权平均利率为5.68%的1.701亿美元长期借款的当前部分，以及加权平均利率为5.40%的未偿还短期银行借款7,240万美元，我们预计未来将产生额外的债务。我们从中国银行和重庆农村商业银行借入了大部分银行贷款，大全集团提供了担保。我们不能向您保证，我们将能够在这些借款到期时续期，或以我们满意的条款从其他银行或其他贷款人获得其他贷款或信贷，或者完全满足与我们的产能扩张相关的大量资本支出要求，无论是我们自己还是在大全集团的持续支持下。此外，债务可能会对我们未来的运营产生不利影响，其中包括：(1)由于利息或本金的支付，减少了我们用于营运资本、资本支出或其他一般公司目的的现金流的可用性；(2)使我们面临 债务的利率上升风险；以及(3)与债务较少或杠杆较低的竞争对手相比，我们处于竞争劣势。这些因素中的任何一个都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

我们面临风险和不确定性 通过联盟、合资或收购来扩大业务。

未来，如果有合适的机会，我们可能会收购或投资于对我们的业务具有战略重要性的技术、业务或资产，或者与光伏行业的主要参与者结成联盟，以进一步扩大我们的业务。此类收购和投资 可能使我们面临潜在风险，包括与吸收新业务、技术和人员相关的风险， 不可预见或隐藏的负债，无法产生足够的收入来抵消收购的成本和支出， 以及由于整合新业务而可能损失或损害我们与员工、客户和供应商的关系 。对新业务的投资也可能分流我们的现金流，使我们无法偿还债务和进行必要的资本支出。 此外，我们的收购和股权证券投资可能会产生减值损失。我们管理层 注意力的转移以及在收购、投资或联盟或整合过程中遇到的任何困难都可能对我们管理业务的能力产生不利影响。更有甚者, 我们在多晶硅制造行业的经验可能不适用于下游市场。我们还可能面临来自经验更丰富的公司或在目标下游市场建立业务的公司的激烈竞争，或者来自具有类似扩张计划的行业同行的竞争 。任何被收购的企业或合资企业未能成功整合到我们的运营中，以及任何被收购的企业或合资企业在我们的尽职调查过程中未被我们确定的任何重大负债或潜在负债 可能会对我们的业务和财务状况产生重大和不利的影响。

如果我们无法有效运营或发生运营中断，我们的业务、运营结果和财务状况可能会受到不利影响。

生产多晶硅需要 使用对温度和压力敏感的挥发性材料和化学反应，并需要使用外部控制 以保持安全。例如，在多晶硅的生产中，我们使用三氯硅烷，或TCS，这是一种高度易燃的物质，如果与空气中的水分接触，因此如果处理不当或在不受控制的情况下使用，可能具有破坏性和极大的危险。由于自然灾害或人为错误而导致的涉及TCS的灾难性事件在我们的一个多晶硅生产设施中发生，可能会在很长一段时间内威胁、中断或摧毁我们在此类设施中的大部分或所有多晶硅产能。此外，我们多晶硅生产设施的平稳运行在很大程度上取决于我们将温度和压力维持在适当水平的能力、恒定压力水平的蒸汽供应、充足的电力供应以及我们控制此类电力应用的能力。因此，设备操作失误或我们生产设施的电力或蒸汽供应中断 可能会导致生产不合格的多晶硅或生产严重短缺 ，并可能在很长一段时间内降低我们的生产能力。此外，出于维护和质量检查的目的，我们会根据需要不时地自愿关闭生产设施。例如，2013年4月，我们暂时 关闭了我们在新疆的二期设施，以便进行定期维护和技术改进。2014年4月, 我们暂时 关闭了我们在新疆的二期设施，以便进行定期维护，并为盐化项目做准备。2015年5月，我们对新疆多晶硅设施进行了年度维护，影响了我们的多晶硅生产5天 天。上述停产已经减少，并可能进一步减少多晶硅的产量并增加我们的成本。 此外，我们可能需要在晶片制造过程中使用危险设备。此类设备需要技能和经验 才能安全操作。我们可能会遇到因员工失误、设备故障、事故、电或水冷却供应中断、自然灾害或其他原因导致的设备故障、爆炸或火灾等事件。此外， 此类事件还可能造成财产损失、人身伤害甚至死亡。因此，我们未来可能会经历减产或停产或减产时期。任何此类事件或中断的发生都可能导致收入损失 ，还可能损害我们的声誉，其中任何一项都可能对我们的业务、运营业绩和财务状况产生重大不利影响。

我们的运营受到自然灾害、恶劣天气条件、操作危险、环境事件和劳资纠纷的影响。

我们可能会遇到地震、洪水、泥石流、暴风雪、台风、停电、劳资纠纷或我们无法控制的类似事件，这将影响我们的运营。 我们的制造过程涉及使用危险设备，包括但不限于熔炉、矫直机和线锯。我们还在制造过程中使用、存储和产生挥发性和其他危险的化学品和废物，如果处理不当，或在发生不可控或灾难性的情况下，这些化学品和废物具有潜在的破坏性和危险性，包括操作危险、火灾和爆炸、自然灾害、恶劣天气条件和主要设备故障。

此外，我们的多晶硅和晶圆生产和储存设施位于重庆或新疆，中国说。在这些地点发生任何自然灾害、不可预见的 灾难性事件或意外事故都可能导致减产、停产或减产 ，这可能会严重扰乱我们的业务运营，导致我们产生额外成本，并影响我们按计划向客户交付产品的能力 ，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果 产生不利影响。此外，此类事件可能会导致严重的财产损失、人身伤害、人员伤亡、监管执法程序或我们在主张巨额损害赔偿的诉讼中被列为被告，而这又可能导致重大责任。

发生自然灾害，以及重庆或新疆境内或周边地区的事故和不利天气事件，中国在未来可能会导致重大财产损失、电力短缺、我们的运营中断、停工、内乱、人身伤害，在严重的情况下还可能造成人员伤亡。此类事件可能会损害我们的声誉或导致我们失去全部或部分产能，以及预计从相关设施获得的未来收入，其中任何一项都可能对我们的业务、运营业绩和财务状况产生重大不利影响。

现有法规和对这些法规的更改 可能会对购买和使用光伏产品造成技术、法规、经济和贸易壁垒， 这可能会显著减少对我们产品的需求。

光伏产品受国家和地方有关建筑规范、安全、环保、公用事业互联和计量以及电力公用事业行业其他 方面的法规的约束。在包括中国在内的多个国家和地区，这些规定正在修改中，并可能 继续修改。不利的法规可能会阻止购买或进一步投资于包括光伏技术在内的替代能源的研发，这可能会导致对我们产品的潜在需求大幅减少 。例如，如果太阳能发电系统没有监管规定的例外，电力 公用事业公司通常会因将分布式发电接入电力公用事业电网而被收取互联或备用费用 。这些费用可能会增加终端用户使用光伏产品的成本，并使其变得不那么可取。此外，如果外国贸易主管部门认定中国的出口销售违反公平贸易做法，则外国贸易主管部门可以对从中国进口的光伏产品实施贸易制裁。此类贸易制裁可能导致大量额外关税，这可能会对我们的光伏产品需求产生不利影响，从而损害我们的业务、前景、运营业绩和财务状况。

我们从数量有限的供应商处获得某些生产设备 ，如果此类设备不能按时交付、在运输中损坏或无法获得， 我们按时交付多晶硅的能力将受到影响，进而可能导致订单取消和收入损失。

我们的运营和扩展计划取决于我们是否有能力及时获得符合我们规格的足够数量的设备。我们在多晶硅和晶片生产中使用的一些设备 无法从其他供应商处获得，如果损坏或停止工作，将很难进行维修或更换。如果这些供应商中的任何一家出现财务困难或倒闭，或者如果我们的生产设备损坏或故障，我们的业务将蒙受损失。此外，如果供应商不能以我们可以接受的条件，及时、以足够的质量供应我们订购的设备，可能会延迟我们制造设施的产能扩展，否则会扰乱我们的生产计划或增加我们的生产成本。我们在过去经历了关键设备交付的重大延误。未能获得符合我们规格的设备可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。 此外，对多晶硅和晶片生产设备的需求可能会导致此类设备的价格大幅上涨 或我们计划扩张所需的相关零部件短缺。任何意想不到的价格上涨都可能对我们的财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响。

我们已经并将继续 从中国制造商采购我们的一些生产设备，我们不能向您保证中国采购的设备 将与我们的进口设备具有相同的性能水平或满足我们的质量要求。

我们从中国 和国际供应商那里购买了关键设备。与主要的国际供应商相比，我们基于中国的供应商通常经营历史较短，为多晶硅行业提供设备方面的经验较少。我们不能向您保证，本地制造的设备 的质量和可靠性水平将与我们进口的设备相当。如果中国采购的设备性能不如进口设备或根本没有性能，我们可能会遇到制造中断或产品质量下降 ，这反过来可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

产品缺陷可能导致 成本增加、销售额下降，并损害我们的客户关系和声誉。

我们的光伏产品可能包含缺陷 ，只有在客户发货或加工后才能检测到这些缺陷。如果我们的产品因产品缺陷而退回给我们，我们将被要求立即更换缺陷产品。如果我们交付的产品有缺陷，或者如果人们认为我们的产品质量不合格，我们可能会因终止合同和更换发货产品而产生大幅增加的成本，我们的信誉、市场声誉和与客户的关系将受到损害 ，我们产品的销售可能会受到实质性和不利的影响。

中国，我们几乎所有的生产、仓储、行政和研发设施都位于重庆或新疆。这些设施的任何损坏或中断都将对我们的财务状况和运营结果产生重大不利影响。

中国，我们目前基本上所有的生产、仓储、行政和研发设施都在重庆或新疆。自然灾害，如火灾、洪水、台风、地震、暴风雪，或其他意想不到的灾难性事件，包括电力中断、电信故障、设备故障、爆炸、闯入、恐怖行为或战争，都可能严重扰乱我们生产产品和运营业务的能力。如果我们的任何生产设施或材料设备发生重大损坏或停机，我们将无法实现我们的生产目标，我们的业务将遭受 损失。这些设施的任何损坏或中断都将对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

我们的运营的某些关键方面依赖第三方知识产权，这使我们不得不支付许可费和潜在的中断或产品生产的 延迟。

虽然我们继续为我们自己的技术开发和寻求专利保护，但我们预计在我们运营的某些关键方面将继续依赖第三方许可安排 。例如，我们从第三方获得多晶硅生产的氯化氢工艺技术许可。 有关合同安排的详细信息，请参阅“第4项.公司信息-B.业务概述-知识产权”。与此类许可证相关的费用可能会对我们的财务状况和运营业绩产生不利影响 。如果由于任何原因，我们无法以可接受的条款或根本无法许可必要的技术，我们可能需要在内部开发替代技术，这可能会成本高昂，并延迟或中断我们的生产，因此对我们的业务和运营结果产生重大不利影响。

未能保护我们的知识产权 可能会削弱我们的竞争地位，而为保护我们的知识产权而提起的诉讼可能代价高昂。

我们主要依靠商业秘密和其他合同限制来保护我们的知识产权。合同安排，如我们与我们的研发人员之间的保密和竞业禁止协议和条款，只能提供有限的保护， 我们可能采取的保护我们的商业秘密和其他知识产权的行动可能不够充分。此外，我们目前 拥有25项专利，在中国有15项专利申请正在申请中，涉及多晶硅和晶圆制造工艺的各个方面。但是，我们不能向您保证，我们的专利申请最终将在足够广泛的范围内发布，以保护我们的技术和产品。如果不能保护我们的知识产权和专有权利，可能会削弱我们的竞争地位。第三方可能侵犯或盗用我们的专有技术或其他知识产权和专有权利，并利用它们与我们竞争，这可能会对我们的业务、财务状况或运营业绩产生重大不利影响 。

监管未经授权使用专有 技术可能很困难，成本也很高。特别是，中国和其他一些国家的法律和执法程序 不确定，或者没有像美国的法律和执法程序那样保护知识产权 。见“-与在中国做生意相关的风险-中国法律法规解释和执行的不确定性 可能会限制您和我们可获得的法律保护”。我们未来可能需要诉诸 法庭程序来强制执行我们的知识产权。与我们的知识产权有关的诉讼可能会 导致巨额成本，并将资源和管理注意力从我们的业务上转移开。在任何此类诉讼中做出不利裁决将损害我们的知识产权和专有权利，并可能损害我们的业务、前景和声誉。

我们可能面临第三方的侵权或挪用索赔，如果判定对我们不利，可能会导致我们支付重大损害赔偿金。

尽管我们目前正在加强我们的研发能力，但到目前为止，我们生产过程中使用的几乎所有知识产权 都是由第三方开发的。如果我们不能在不侵犯第三方知识产权的情况下使用和发展我们的技术和诀窍，我们的成功将受到威胁。与光伏技术相关的权利要求的有效性和范围 涉及复杂的科学、法律和事实问题和分析，因此可能具有很高的不确定性。我们可能受到涉及专利侵权或侵犯第三方其他知识产权的诉讼。 知识产权诉讼、专利异议诉讼以及相关的法律和行政诉讼的辩护和起诉可能既昂贵又耗时，可能会极大地分散我们的技术和管理人员的精力和资源 。在我们可能成为一方的任何此类诉讼或诉讼中做出不利裁决，可能会使我们对第三方承担重大责任，要求我们向第三方寻求许可，支付持续的版税，或者重新设计我们的制造流程或产品，或者禁止我们制造和销售我们的产品或使用我们的技术。 旷日持久的诉讼还可能导致我们的客户或潜在客户推迟或限制他们购买或使用我们的产品，直到此类诉讼得到解决。

我们的业务在很大程度上依赖于我们的高管和关键员工的持续努力，如果我们失去他们的服务，我们的业务可能会严重中断。

我们未来的成功在很大程度上有赖于我们的高管和关键员工的持续服务，特别是我们的董事长徐光福先生和我们的首席执行官姚功达博士。如果我们的一名或多名高管或关键员工无法或不愿继续担任他们目前的职位，我们可能无法轻松、及时或根本无法更换他们。我们的业务可能会受到严重的 中断，我们的财务状况和经营结果可能会受到实质性的不利影响，我们可能会产生额外的 招聘、培训和留住人员的费用。如果我们的任何高管或关键员工加入竞争对手或组成 竞争对手的公司，我们可能会失去客户、供应商、技术诀窍以及关键的专业人员和员工。我们的每一位高管和关键员工都与我们签订了雇佣协议，其中包含竞业禁止条款。但是，如果我们的高管和我们之间发生任何纠纷，鉴于中国法律制度的不确定性，这些协议可能无法在这些高管 居住的中国所在的中国执行。见“-在中国经商的相关风险 -中国法律法规解释和执行的不确定性可能会限制您和我们可获得的法律保护 ”。

我们的某些主要股东 对我们公司有重大影响，他们的利益可能与我们其他股东的利益不一致。

于本年报日期，本公司附属于大全集团的董事徐光福先生、向旭先生及施大峰先生实益拥有本公司共91,068,942股普通股或34.1%的普通股，包括他们有权在60天内收购的股份。由于持股水平较高，这些股东对我们的业务有很大的影响力，包括关于合并、合并和出售我们所有或几乎所有资产的决策、董事选举和其他重大公司行动。 这些股东可能会采取不符合我们或其他股东最佳利益的行动。这种所有权集中 可能会阻碍、推迟或阻止我们公司的控制权变更，这可能会剥夺我们的其他股东在出售我们公司的过程中获得溢价的机会 ，并可能降低我们的美国存托凭证的价格。即使遭到其他股东的反对，我们也可能会采取这些行动。作为大全集团的实益所有人，这些股东的利益可能并不总是与他们作为我们股东的利益一致。如果出现任何利益冲突，这些股东可能会 采取不符合我们和其他股东最佳利益的行动。

如果我们不能吸引、培养和留住人才，我们的业务可能会受到实质性的不利影响。

我们未来的成功在很大程度上取决于我们吸引、培训和留住合格人才的能力，特别是具有光伏行业专业知识的技术人员。由于我们行业的特点是高需求和激烈的人才竞争，我们不能保证 我们能够吸引或留住我们实现战略目标所需的合格技术人员或其他高技能员工。由于我们的运营历史有限，而且处于快速增长阶段，尽管最近出现了一些挫折，但我们培训新员工并将其整合到我们运营中的能力可能无法满足我们不断增长的业务需求。如果我们无法 吸引和留住人才，我们的业务可能会受到实质性的不利影响。

遵守环境法规可能代价高昂，不遵守这些法规可能会导致负面宣传和潜在的重大经济损失和罚款 。

由于我们的生产流程会产生废水、气体和其他工业废物，因此我们必须遵守有关环境保护的所有适用法规。我们遵守目前的环境保护要求，并拥有开展所有实质性业务所需的所有环境许可证。然而，如果未来采用更严格的法规，遵守这些新法规的成本可能会很高。如果我们不遵守当前或未来的环境法规，我们可能会被要求支付巨额罚款、暂停生产或停止运营，这反过来将对我们的财务状况和运营结果产生实质性的不利影响 。

我们目前在中国获得的任何税收优惠或财政奖励和补助的终止，可能会对我们的整体经营业绩产生不利影响。

中国多个政府部门为我们在中国的子公司提供了税收优惠。这些激励措施包括免征所得税或降低企业所得税税率。例如，根据《中华人民共和国企业所得税法》或《企业所得税法》，法定企业所得税税率为25%。然而，我们的中国子公司重庆大全新能源有限公司，或重庆大全，作为“重庆市高新技术企业”，享受15%的优惠企业所得税税率。该身份有效期为 至2018年11月，经重庆大全申请并经政府 批准，可续签三年。2014年11月25日，新疆大全新能源股份有限公司(前身为新疆大全新能源股份有限公司，或我们在中国的另一家子公司新疆大全新能源)获得了高新技术企业证书，有效期为3年，至2016年。于截至2015年12月31日止年度内，新疆大全享有15%的优惠税率 ，因其HNTE地位。如果业务运作、制造技术或其他 标准发生重大变化，导致企业不再符合“高新技术企业”的标准，则自该变化发生之年起终止。我们不能向您保证，重庆大全或新疆大全在未来一段时间内将继续 获得“高新技术企业”资格。任何适用于我们中国子公司的企业所得税税率 的提高，或我们在中国的子公司目前享受的任何税收优惠或财政优惠的终止或减少，都可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

根据企业所得税法，我们从中国子公司获得的股息和我们的全球收入可能需要缴纳中国税，这将对我们的经营业绩产生实质性的不利 影响；我们的外国美国存托股份持有人可能需要对我们应支付的股息 征收中国预扣税，如果我们被归类为中国“居民企业”，则可能需要对出售或以其他方式处置我们的美国存托凭证所实现的收益征收中国税。

根据中国企业所得税法律法规，外商投资企业 在中国向其非居民企业的外国投资者支付的股息、利息、租金、特许权使用费和转让财产所得，将征收10%的预扣税，除非该非居民企业的注册管辖权与中国签订了减收预扣税的税收条约，并且该非居民企业是 财产红利、利息、租金、特许权使用费和转让收益的实益所有人。开曼群岛与中国没有这样的税收协定，开曼群岛是开曼群岛的注册地。

根据《企业所得税法》，在中国以外设立、在中国内部设立“事实上的管理机构”的企业，在 中国认定为“常驻企业”，按其全球收入的25%税率缴纳中国企业所得税。2009年4月，中国国家税务总局发布通知，明确了由中国企业或中国企业集团控股的外国公司“居民企业”地位的认定标准。根据通知，为确定在中国境外成立的、由中国企业或在中国注册成立的中国企业集团控制的公司是否应 视为中国居民企业，税务机关将审查有效管理企业生产经营的组织机构的日常运作情况、拥有决策权的人员的所在地、企业的财务会计职能和财产，以及董事或高级管理人员的一半以上是否在中国。我们几乎所有的管理成员都在中国。然而，目前尚不清楚中国税务机关将如何对我们这样由中国自然人而不是中国企业控制的海外公司进行分类。如果中国税务机关随后认定开曼群岛应被归类为居民企业，则我们在全球的收入将被缴纳中国所得税，这可能会对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。尽管有上述规定，企业所得税法还规定，如果一个居民企业直接投资于另一个居民企业, 投资居民企业从被投资企业获得的股息，在一定条件下免征所得税。因此，如果开曼群岛根据企业所得税法被归类为居民企业 ，从我们的中国子公司获得的股息可以免征预扣税。

此外，如果开曼群岛大桥被中国列为“居民企业”，非居民企业美国存托股份持有人可能会就我们支付的股息征收10%的预扣税(如果是非中国个人美国存托股份持有人)，并对出售或其他 处置我们的美国存托凭证所实现的收益征收10%的税(如果是非中国个人美国存托股份持有人，为20%)。任何此类税收都可能会降低您在我们的美国存托凭证中的投资回报。

我们的保险范围有限。 特别是，我们没有任何产品责任保险或业务中断保险。

由于中国的保险业仍处于早期发展阶段，与许多其他国家相比，中国提供的产品责任险和业务中断险的承保范围 有限。我们没有任何产品责任保险或业务中断保险 。任何业务中断或自然灾害都可能导致大量成本和资源转移，这将对我们的业务和运营结果产生重大不利影响。

与其他光伏产品制造商一样， 如果使用我们的光伏产品导致伤害，我们将面临与产品责任索赔相关的风险。由于我们的多晶硅产品被制成发电设备，因此，由于产品故障、缺陷、安装不当或其他原因， 使用我们产品的设备可能会伤害或杀死用户。我们在2008年7月才开始 我们的光伏产品的商业发货，由于我们的运营历史有限，我们无法预测 未来是否会对我们提出产品责任索赔，或者任何由此产生的负面宣传对我们业务的影响 。如果成功提出针对我们的产品责任索赔，可能会导致潜在的重大金钱损失 并要求我们支付巨额款项。

我们已经授予，并可能在未来继续授予股票期权和其他基于股票的薪酬，这可能会对我们未来的运营业绩产生重大影响。

我们分别在2009年8月和2014年12月通过了我们的2009年股票激励计划 或2009计划，以及我们2014年的股票激励计划或2014年计划，允许 向我们公司的员工、董事和顾问授予股票期权、限制性股票和限制性股票单位。 根据2009计划和2014计划，我们可以分别发放奖励以购买最多15,000,000股和21,000,000股普通股。 截至本年度报告日期，我们已授予期权，根据这些计划，我们已根据这些计划购买了总计19,337,691股普通股。此外，我们在2012年1月、2013年4月、2015年1月和2015年9月修改了某些未偿还期权的行权价格，以便根据我们的股票激励计划的明确授权，为我们的员工和董事提供额外的激励，允许董事会在没有股东批准的情况下批准向下调整期权行权价格。由于这些期权授予、期权重新定价和计划下潜在的未来授予，我们已经并将在未来期间产生基于股票的巨额薪酬 支出。我们使用基于公允价值的方法核算所有股票期权的薪酬成本，并根据美国公认会计准则的相关规则在我们的 综合收益表中确认费用，这可能会对我们的净收入产生重大 不利影响。此外，与股票薪酬相关的额外费用可能会降低此类激励计划对我们的吸引力 。然而，如果我们限制我们的股票激励计划的范围，我们可能无法吸引或留住希望获得激励股票或期权补偿的关键人员。

在中国做生意的相关风险

全球经济的不确定性和中国经济的放缓可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

全球金融市场在2008年经历了重大破坏，美国、欧洲和其他经济体陷入衰退。从2008年和2009年的低点 复苏并不均衡，面临着新的挑战，包括自2011年以来欧洲主权债务危机的升级，以及近年来中国经济的放缓。目前尚不清楚欧洲主权债务危机是否会得到遏制，中国经济增速是否会继续放缓。包括中国在内的一些世界主要经济体的中央银行和金融当局采取的扩张性货币和财政政策的长期影响存在相当大的不确定性。人们还担心中东和非洲的动荡导致石油和其他市场的波动，以及涉及伊朗的战争的可能性。也有人担心中国在亚洲的领土争端以及中国与日本关系紧张的经济影响。中国的经济状况对全球经济状况很敏感。全球或中国经济的任何长期放缓都可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生负面影响， 国际市场的持续动荡可能会对我们利用资本市场满足流动性需求的能力产生不利影响 。

由于我们几乎所有的收入都来自中国的客户，中国经济的任何长期放缓都可能在多个方面对我们的业务、运营业绩和财务状况产生负面影响。例如，我们的客户可能会减少或推迟与我们的支出，而我们可能难以足够快地扩大客户群，或者根本无法抵消现有客户支出减少的影响 。此外，如果我们向任何客户提供信贷，而这些客户因经济放缓而遇到财务困难，我们可能难以向此类客户收取款项。

中国的经济、政治或社会条件或政府政策的变化可能会对我们的业务和运营产生实质性的不利影响。

我们几乎所有的资产都位于 ，我们目前几乎所有的收入都来自中国。因此，我们的业务、财务状况、经营业绩和前景可能在很大程度上受到中国总体的政治、经济和社会状况以及中国整体经济持续增长的影响。

中国经济在许多方面与大多数发达国家的经济不同，包括政府参与程度、发展水平、增长速度、外汇管制和资源配置。尽管中国政府自20世纪70年代末以来一直实施措施，强调利用市场力量进行经济改革，减少生产性资产的国有所有权， 建立完善的企业法人治理结构，但中国的相当大一部分生产性资产仍归中国政府所有。此外，中国政府继续通过实施产业政策，在规范行业发展方面发挥重要作用。中国政府还通过配置资源、控制外币债务的支付、制定货币政策以及向特定行业或公司提供优惠待遇，对中国的经济增长进行重大控制。

尽管中国经济在过去几十年里经历了显著的增长，但无论是在地理上还是在不同的经济部门之间，增长都是不平衡的。 中国政府实施了各种措施来鼓励经济增长和引导资源配置。这些措施中的一些措施对中国整体经济有利，但也可能对我们产生负面影响。例如，我们的经营业绩和财务状况可能会受到政府对资本投资的控制或适用于我们的税收法规的变化 ，以及旨在遏制某些行业 行业产能过剩的政府政策或指导的不利影响，如多晶硅、钢铁、混凝土和风力发电设备。见“项目4.公司信息-B.业务概述-法规-可再生能源法和其他政府指令”。中国政府已经实施了包括加息在内的一些措施来控制经济增长速度。这些措施可能会导致中国的经济活动减少，进而减少对我们产品的需求，并对我们的经营业绩和财务状况产生实质性的不利影响。

解释和执行中国法律法规方面的不确定性可能会限制您和我们可获得的法律保护。

中国的法律体系是以成文法规为基础的民法体系。与普通法制度不同，它是一种法律裁决作为先例的价值有限的制度。 20世纪70年代末，中国政府开始颁布一套全面的法律法规体系，从总体上管理经济事务。过去三十年立法和制定规则的总体效果是显著增加了对中国各种形式的外国或私营部门投资的保护。我们的中国运营子公司重庆大全是一家外商投资企业，受适用于外商投资企业的法律法规以及适用于中国公司的各种中国法律法规的约束。我们的业务还受到影响我们运营和生产设施扩建计划的各种行业政策、安全和环境法律法规的约束，包括与投资、项目建设、建筑、分区、防火和安全生产有关的 那些。这些法律法规仍在发展中，其解释和执行存在不确定性。此外，由于中国的监管执行不一致，中国地方政府当局在解释和执行规则 和条例方面拥有很大的自由裁量权，不能保证中央政府当局总是同意地方政府当局的解释和执行。目前，我们拥有与我们的运营和产能扩大计划相关的所有重要的地方政府批准。但是，如果中央政府机构要求我们获得批准 ，如果我们没有及时获得批准，或者根本没有，我们可能会被处以罚款, 或暂停或停止我们的产能扩张计划。见“项目4.关于公司的信息--业务概述--法规--可再生能源法和其他政府指令”。与更发达的法律制度相比，评估任何监管或法律诉讼的结果以及我们享有的法律保护水平可能更难 。这些不确定性可能会阻碍我们继续运营或计划的产能扩展的能力，因此，这可能会对我们的业务和运营产生实质性的不利影响。

中国有关中国居民离岸投资活动的法规可能会增加我们面临的行政负担，并可能使我们的中国居民 受益人或员工承担个人责任，限制我们的子公司增加其注册资本或向我们分配利润的能力，限制我们向我们的中国子公司注资的能力，或者可能以其他方式使我们承担中国法律下的 责任。

国家外汇管理局已颁布规定，要求中国居民和中国法人实体开展直接或间接离岸投资活动，必须向外汇局当地分支机构登记。这些规定可能适用于我们的中国居民股东 ，也可能适用于我们未来进行的任何海外收购。

外汇局于2014年7月发布了《关于境内居民境外投融资和特殊目的载体往返投资外汇管理有关问题的通知》，或外汇局第37号通知，要求中国境内居民或实体设立或控制以境外投资或融资为目的的特殊目的载体，须向外汇局或其所在地分支机构登记。此外，当离岸特殊目的载体发生与基本信息(包括该中国公民或居民、姓名和经营期限的变化)、投资额增减、股份转让或交换、合并或分立有关的重大事件时，该等中国居民或实体必须更新其安全登记 。

外汇局第37号通函取代《关于中国居民通过境外特殊目的工具从事融资和往返投资外汇管理有关问题的通知》 ，或外管局第75号通函。

直接或间接持有离岸母公司股权的中国股东未按规定办理外汇局登记的，可禁止该离岸母公司的中国子公司向离岸母公司进行利润分配，不得向离岸母公司支付减资、股份转让或清算所得的离岸母公司收益，也可禁止离岸母公司向其中国子公司注资。此外，未能遵守上述安全登记要求可能导致中国股东和中国子公司根据中国法律承担逃避外汇登记的责任。

到目前为止，我们已经为我们公司的所有当前受益股东完成了外管局登记，据我们所知，这些股东都是中国居民。但是，我们 可能无法完全了解我们公司实益所有人的身份，并且我们不能向您保证我们所有的中国居民实益所有人都将遵守安全法规。如果我们的实益所有人是中国居民，未能进行任何必要的登记，我们可能会受到罚款和法律制裁，并阻止我们进行分配或支付股息，因此我们的业务运营和我们向您分配利润的能力可能会受到实质性和不利的影响 。

我们的股票激励计划的参与者如果是中国个人，则需要向外管局注册，如果不遵守这一规定，我们和此类参与者将受到惩罚。

2012年2月，外汇局发布了《关于境内个人参与境外上市公司股票激励计划外汇事宜管理的通知》，简称《股票期权通知》。根据股票期权公告，境外上市公司的中国境内合格代理人或其中国子公司必须代表参与境外上市公司股票激励计划的中国居民个人向国家外汇局或其当地对应机构提出申请，以获得与股票持有或股票期权行使有关的购汇的年度 津贴。我们 公司是“境外上市公司”，因此，我们和我们的股权激励计划的参与者 是中国个人，受本规定的约束。

我们已完成截至本年度报告日期授予的选项 的注册。对于未来的期权授予，如果我们的申请不成功或我们的期权计划参与者 为中国个人未能与我们合作完成注册，我们或该等人可能会受到罚款和法律 制裁。任何不遵守此类规定的行为都可能使我们和我们股票激励计划的相关参与者 受到罚款和法律制裁，并使我们无法向我们的人员授予股票激励，从而可能对我们的业务运营造成不利影响。

中国对直接投资和境外控股公司对中国实体的贷款的监管可能会推迟或限制我们向中国子公司提供额外的出资 或贷款。

作为离岸实体，我们向中国子公司提供的任何出资或贷款均受中国监管。例如，对于我们的每一家中国子公司，我们对中国子公司的贷款总额不能超过其总投资额与外商投资监管部门根据中国相关法律批准的注册资本的差额与实收资本与承诺注册资本的比率的乘积，贷款必须在外汇局当地分支机构登记。对于重庆大全等每一家外商投资企业，在中国外商投资监管部门批准设立该外商投资企业时，当局批准该企业的注册资本和总投资额， 注册资本表示投资者的股权资本承诺， 表示其注册资本加上其允许的贷款金额。外商投资企业设立后，投资者可以申请监管部门批准其增加注册资本和投资总额， 经批准后，两者都将增加。外商投资企业的注册资本与投资总额的比例有具体的法律规定，中国的所有外商投资监管部门在行使审批权时都必须遵循这一比例指导方针。然而，对于是否批准设立新的外商投资企业或批准现有外商投资企业增加注册资本和投资总额，没有适用于所有监管部门的统一法规 指南。在实践中, 当局会考虑与特定行业相关的总体政府政策和特定行业的需求等因素，审批通常需要一到三个月的时间，具体取决于外商投资企业的所在地。重庆大全和新疆大全的批准总投资额分别为2.86亿美元和3.006亿美元。重庆大全的注册资本为9,600万美元，由大全开曼作为唯一投资者出资。新疆大全的注册资本为1.003亿美元，其中9930万美元由大开曼出资9930万美元，100万美元由大全集团全资子公司新疆大全投资有限公司出资。因此，重庆大全和新疆大全可以从大全开曼群岛借款的最高限额分别为1.9亿美元和2.03亿美元。 除非我们获得政府 批准，增加其总投资额，否则我们向重庆大全或新疆大全提供的贷款不得超过允许的最高额度。此外，我们对中国子公司的出资额如超过此前批准的数额，必须经商务部、国家发改委或其各自的地方主管部门批准。我们 不能向您保证我们将能够及时获得这些批准，或者根本不能。如果我们未能获得此类批准， 我们向中国子公司出资或提供贷款或为其运营提供资金的能力可能会受到负面影响 ，这可能会对我们中国子公司的流动性及其为营运资金和扩张项目提供资金以及履行其义务和承诺的能力造成不利影响。

我们主要依靠我们的全资运营子公司支付的股息和其他权益分配来为我们 可能存在的任何现金和融资需求提供资金，而对我们运营子公司向我们支付股息的能力的任何限制都可能对我们借款或支付股息的能力产生实质性的不利 影响。

作为一家控股公司，我们主要依靠我们的中国子公司支付的股息和其他股权分配来满足我们的现金需求，包括偿还我们可能产生的任何债务所需的资金。如果我们的中国子公司未来以自己的名义产生债务，管理债务的工具可能会限制他们向我们支付股息或进行其他分配的能力。此外，中国相关法律和法规只允许中国子公司从其根据中国会计准则和法规确定的留存收益(如果有的话)中支付股息。根据中国法律法规，我们的每一家中国子公司每年都必须从其净收入中拨出一部分作为法定盈余公积金，直至该公积金达到其注册资本的50%。这笔准备金不能作为股息分配。因此，我们的中国子公司以股息、贷款或垫款的形式将其净资产的一部分转移给我们的能力受到限制。我们的中国子公司向我们支付股息的能力受到限制，可能会对我们在中国之外借款或向我们的美国存托凭证持有人支付股息的能力造成实质性的不利限制。见-与我们业务相关的风险-根据企业所得税法，我们从中国子公司获得的股息和我们的全球收入可能需要缴纳中国税，这将对我们的经营业绩产生实质性的不利影响 ；我们的外国美国存托股份持有人可能需要对我们支付的股息征收中国预扣税，如果我们被归类为中国‘居民企业’，则可能需要对出售或以其他方式处置我们的美国存托凭证所实现的收益征收中国税。

汇率波动可能导致外币汇兑损失。

人民币对美元和其他货币的币值受到中国政治经济条件变化和中国外汇政策等因素的影响。2005年7月，中国政府改变了数十年来人民币与美元挂钩的政策，在接下来的三年里，人民币对美元升值了20%以上。在2008年7月至2010年6月期间，人民币对美元的升值停止了，人民币兑美元汇率保持在窄幅区间内。 自2010年6月以来，人民币兑美元汇率一直在波动，有时幅度很大，而且出人意料。很难预测市场力量或中国或美国政府的政策未来会如何影响人民币对美元的汇率。

我们中国子公司的财务记录 以人民币保存，这是他们的功能货币。因此，我们受到美元兑人民币汇率波动的影响。我们目前没有对冲，历史上也没有对冲过我们的运营风险敞口，以应对这种外国货币波动。我们的综合财务业绩是以美元表示的，因此，在美元兑人民币走强的时期，我们报告的以人民币计价的收入和收益将减少，因为人民币 将换算成更少的美元。此外，资产和负债按资产负债表日的汇率折算。股权账户按历史汇率折算。收入、费用、损益按列报期间的平均汇率换算。因不同期间使用不同汇率而产生的换算调整被记录为累计换算调整，并在我们的权益和全面收益表中显示为其他全面 收入的单独组成部分。因此，货币汇率的变化将导致我们的收入、费用、损益、股东权益和综合收益出现波动，这种波动可能会对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。

此外，人民币对美元的任何大幅贬值 都可能对我们的美国存托凭证和普通股的价值和应付股息产生重大不利影响。如果我们决定将人民币兑换成美元，用于支付普通股的股息或用于其他商业目的，人民币对美元的贬值将减少我们可用的美元金额。另一方面，就我们的业务需要将美元兑换成人民币而言， 人民币对美元的升值将对我们从兑换中获得的人民币金额产生不利影响。 此外，您在我们的美国存托凭证中的投资价值将受到美元与人民币汇率的影响，因为我们的业务价值实际上是以人民币计价的，而美国存托凭证将以美元进行交易。 人民币币值在任何一个方向的波动都可能对我们公司的价值和您的投资价值产生实质性的不利影响。

未能对财务报告保持有效的内部控制可能会对我们的美国存托凭证的交易价格产生重大的不利影响。

我们受美国证券法规定的报告义务的约束。在对截至2011年12月31日和截至2011年12月31日的财务报告的内部控制进行审计时，我们和我们的独立注册会计师事务所发现了三个“重大弱点” 包括(I)我们缺乏遵守美国公认会计原则和证券交易委员会或美国证券交易委员会财务报告和披露要求所需的会计资源和专业知识，(Ii)我们缺乏足够的资源在期末财务报告和披露过程中对合并财务报表和相关脚注披露进行彻底的 审查 ，以及(Iii)缺乏足够的程序，记录和批准与关联公司的关联方交易。 2012年，我们对财务报告的内部控制进行了改进。根据我们采取的这些行动以及我们对内部控制有效性的测试和评估，我们得出的结论是，截至2012年12月31日、2013年12月31日、2014年12月31日和2015年12月31日，重大弱点已不再存在。截至2015年12月31日，我们的管理层得出结论：我们对财务报告的内部控制是有效的。我们的独立注册会计师事务所没有 对截至2012年12月31日和2013年12月31日的年度财务报告的内部控制进行审计。在截至2014年12月31日和2015年12月31日的年度，我们的独立注册会计师事务所对我们的财务报告进行了内部控制审计。

但是，我们不能向您保证，我们将持续对财务报告进行有效的内部控制。如果我们未能对财务报告保持有效的内部控制 ，我们将无法得出结论，我们的独立注册会计师事务所将无法根据2002年的《萨班斯-奥克斯利法案》在我们未来的20-F表格年度报告中报告(如果需要报告)我们对财务报告的有效内部控制。有效的财务报告内部控制对于我们编制可靠的财务报告是必要的。任何未能对财务报告保持有效的内部控制 都可能导致投资者对我们财务报表的可靠性失去信心，进而可能对我们的美国存托凭证的交易价格产生重大不利影响。此外，随着我们的业务和运营的进一步扩展，或者为了补救未来可能发现的任何重大控制缺陷，我们可能需要 产生额外的成本并使用额外的管理和其他资源。

美国证券交易委员会对包括我们的独立注册会计师事务所在内的五家中国会计师事务所提起的诉讼可能导致财务报表被确定为不符合交易所法案的要求。

从2011年开始，包括我们的独立注册会计师事务所在内的四大会计师事务所的中国分支机构 受到了中美法律冲突的影响。具体地说，对于在中国大陆运营和审计的某些美国上市公司 中国，美国证券交易委员会和上市公司会计监督委员会，或PCAOB，试图从中国公司获得 其审计工作底稿和相关文件。然而，这些公司得到的建议和指示是，根据中国法律，它们不能就这些请求直接回应美国监管机构，外国监管机构要求查阅中国的此类文件必须通过中国证券监督管理委员会或中国证监会。

2012年底，这一僵局导致美国证券交易委员会 根据其业务规则第102(E)条以及2002年的《萨班斯-奥克斯利法案》对中国会计师事务所，包括我们的独立注册会计师事务所提起行政诉讼。2013年7月，美国证券交易委员会内部行政法院对此案进行了一审审理，最终做出了对这些公司不利的判决。行政法官 建议对这些律师事务所进行处罚，包括暂停他们在美国证券交易委员会前的执业权利，尽管 拟议的处罚在美国证券交易委员会专员审查之前尚未生效。2015年2月6日，在专员进行审查之前，这两家公司与美国证券交易委员会达成了和解。根据和解协议，美国证券交易委员会接受美国证券交易委员会未来 要求出具文件的请求通常将向中国证监会提出。这些公司将收到符合第106条 的请求，并被要求遵守有关此类请求的一套详细程序，这些程序实质上要求它们 通过中国证监会促进生产。如果它们未能满足指定的标准，美国证券交易委员会保留根据失败的性质对公司实施各种 额外补救措施的权力。对未来任何违规行为的补救措施可能包括， 酌情对单个事务所执行某些审计工作的自动六个月禁令，对一家事务所启动新的诉讼程序，或者在极端情况下恢复对所有四家事务所的当前诉讼程序。

如果美国证券交易委员会重新启动 行政诉讼程序，视最终结果而定，在中国拥有主要业务的美国上市公司可能 发现很难或不可能保留其在中国业务的审计师，这可能导致财务报表 被确定为不符合1934年证券交易法(经修订)或交易所 法案的要求，包括可能的退市。此外，有关未来针对这些审计公司的任何此类诉讼的任何负面消息都可能 导致投资者对总部位于中国的美国上市公司产生不确定性，我们的美国存托凭证的市场价格可能受到不利影响 。

如果我们的独立注册会计师事务所 被暂时剥夺在美国证券交易委员会之前的执业能力，并且我们无法及时找到另一家注册会计师事务所对我们的财务报表进行审计并出具意见，则我们的财务报表可能被确定为 不符合《交易法》的要求。这样的决定最终可能导致我们的普通股从纽约证券交易所全球市场退市或从美国证券交易委员会取消注册，这将大幅减少或 实际上终止我们的美国存托凭证在美国的交易。

本年度报告中包含的审计报告是由未经上市公司会计监督委员会检查的审计师编写的，因此，您 被剥夺了此类检查的好处。

作为在美国上市公司的审计师和在PCAOB注册的公司，出具本年度报告中包含的审计报告的独立注册公共会计师事务所 必须接受PCAOB的定期检查，以评估其是否符合美国法律和专业标准。由于我们的审计师位于人民Republic of China，PCAOB目前不能在没有中国当局批准的情况下进行检查，因此我们的审计师目前不受PCAOB的检查。

PCAOB 对中国以外的其他事务所进行的检查发现，这些事务所的审计程序和质量控制程序存在缺陷， 这些缺陷可能会作为检查过程的一部分加以解决，以提高未来的审计质量。中国缺乏对PCAOB的检查，这妨碍了PCAOB定期评估我们的审计师的审计及其质量控制程序。因此，投资者可能被剥夺了PCAOB检查的好处。

审计署无法对中国的审计师进行检查，这使得我们的审计师的审计程序或质量控制程序的有效性比中国以外的审计师接受审计委员会检查的情况更难评估。投资者可能会对我们报告的财务信息和程序以及我们财务报表的质量失去信心。

中国法律对货币兑换的限制 可能会限制我们将从经营活动中获得的现金兑换成外币的能力，并可能 对您的投资价值产生实质性的不利影响。

我们几乎所有的收入和运营费用都以人民币计价。根据《中国》的相关外汇限制，允许人民币在不需要外管局批准的情况下进行经常账户交易，包括股息、贸易、 和与服务有关的外汇交易。包括外国直接投资和贷款在内的“资本账户”交易的人民币兑换仍然受到很大限制，需要获得外管局和其他中国监管机构的批准和登记。我们不能向您保证，外管局或其他中国政府部门不会在未来进一步限制或取消我们购买外汇的能力。中国目前和未来对货币兑换的任何限制都可能限制我们将经营活动中获得的现金转换为外币的能力 ，以资助以外币计价的支出。如果中国的外汇限制阻止我们按要求获得美元或其他外币，我们可能无法向包括我们美国存托凭证持有者在内的股东支付美元或其他外币的股息。此外，对资本项目交易的外汇管制 可能会影响我们的中国子公司通过债务或股权融资(包括通过我们的贷款或出资)获得外汇或转换为人民币的能力。

我们面临与健康、流行病和其他疫情有关的风险。

我们的业务可能会受到猪流感、禽流感、严重急性呼吸系统综合症或SARS或其他流行病或疫情的影响。中国在2004年4月报告了一批SARS病例。2006年、2007年和2008年，中国各地都有发生禽流感的报道，包括几例确诊的人感染病例和几例死亡。2009年4月，墨西哥和美国爆发猪流感疫情，中国和香港发现人感染猪流感病例。2013年4月，中国各地出现禽流感报告，包括多例人确诊病例和死亡病例。在中国或我们开展业务的任何主要市场，任何猪流感、禽流感、非典、埃博拉或其他不良公共卫生事态的长期发生或复发 都可能对我们的业务和运营产生实质性的不利影响。这些可能包括我们在中国内外交付产品的能力，以及我们的制造设施或客户设施的临时关闭， 导致订单延迟或取消。任何严格的旅行或运输限制和关闭都将严重扰乱我们的运营 并对我们的业务和运营结果产生不利影响。

与我们美国存托凭证相关的风险

我们的美国存托凭证的交易价格一直并可能继续波动，这可能会给投资者造成重大损失。

我们的美国存托凭证的收盘价在2015年从11.30美元到31.79美元不等，未来可能会保持波动，并可能因我们 无法控制的因素而大幅波动。这可能是因为广泛的市场和行业因素，比如其他业务主要位于中国的公司在美国上市的市场表现和市场价格波动 。多家总部位于中国的公司，包括许多太阳能公司，已经在美国证券交易所上市。其中一些公司的证券 经历了显著的波动，包括与其首次公开募股相关的价格下跌 。这些中国公司股票发行后的交易表现可能会影响投资者对在美国上市的中国公司的总体态度，从而可能影响我们美国存托凭证的交易表现 ，而不管我们的实际经营业绩如何。

除了市场和行业因素外，我们的美国存托凭证的价格和交易量可能会因我们自身业务的特定因素而波动，包括以下因素：

这些因素中的任何一个都可能导致我们的美国存托凭证的交易量和价格发生巨大和突然的变化。我们无法向您保证这些因素在未来不会发生 。

销售或可供销售的大量美国存托凭证 可能对其市场价格产生不利影响。

在公开市场上大量出售我们的美国存托凭证 或认为这些出售可能发生，可能会对我们的美国存托凭证的市场价格产生不利影响，并可能 严重削弱我们未来通过股权发行筹集资金的能力。我们的美国存托凭证可自由交易，不受限制 或根据修订后的1933年《美国证券法》或《证券法》进一步注册，受《证券法》下的规则144和规则701的限制。此外，我们的主要股东或任何其他股东持有的证券的市场销售或这些证券在未来销售的可用性可能会对我们的美国存托凭证的市场价格产生不利影响。

我们第三次修订和重新修订的组织章程大纲和细则包含反收购条款，可能对我们普通股和美国存托凭证持有人的权利产生重大不利影响 。

我们第三次修订和重新修订的备忘录和公司章程包含限制其他人获得我们公司控制权或导致我们 从事控制权变更交易的能力的条款。这些规定可能会阻止第三方寻求在要约收购或类似交易中获得对我们公司的控制权，从而剥夺我们的股东 以高于当前市场价格的溢价出售其股票的机会。

您在保护您的利益方面可能会遇到困难，您通过美国法院保护您的权利的能力可能会受到限制，因为我们是根据开曼群岛法律注册成立的。

我们是根据开曼群岛法律注册成立的豁免公司。我们的公司事务受我们不时修订的组织章程大纲和章程细则、不时修订的开曼群岛公司法以及开曼群岛普通法管辖。 根据开曼群岛法律，股东对董事提起诉讼的权利、少数股东的诉讼以及董事对我们的受托责任在很大程度上受开曼群岛普通法的管辖。开曼群岛的普通法部分源于开曼群岛相对有限的司法判例以及英格兰的普通法，英格兰普通法的法院的裁决对开曼群岛的法院具有说服力，但不具约束力。我们股东的权利和我们董事在开曼群岛法律下的受托责任并不像美国某些司法管辖区的法规或司法先例那样明确。尤其值得一提的是，开曼群岛的证券法不如美国发达。与开曼群岛相比，美国的一些州，如特拉华州，拥有更完善的公司法机构和司法解释。此外，开曼群岛公司 可能没有资格在美国联邦法院提起股东派生诉讼。

开曼群岛法院也不太可能：

开曼群岛没有法定承认在美国获得的判决，尽管开曼群岛法院在某些情况下会承认和执行有管辖权的外国法院的非刑事判决，而不对案情进行重审。

由于上述原因，与作为在美国注册的公司的公众股东相比，公众股东在面对管理层、董事会成员或控股股东采取的行动时可能更难保护自己的利益。

我们的股东获得的某些对我们不利的判决可能无法强制执行。

我们是一家开曼群岛公司，我们所有的资产都位于美国以外。我们目前几乎所有的业务都是在中国进行的。 此外，我们现任董事和高管大多是美国以外国家的国民和居民。 这些人的几乎所有资产都位于美国以外。因此，如果您认为您的 权利受到美国联邦证券法或其他方面的侵犯，您可能很难或不可能在美国对我们或这些个人提起诉讼。即使您成功提起此类诉讼，开曼群岛和中国的法律也可能使您无法执行针对我们的资产或我们董事和高级管理人员的资产的判决。

美国存托凭证持有人的投票权受到存款协议条款的限制，您可能无法行使投票您的普通股的权利。

作为我们美国存托凭证的持有人，您将只能根据存款协议的规定 行使与相关普通股相关的投票权。根据存款协议，你必须通过向存托人发出投票指示来投票。收到您的投票指示后，托管机构将根据这些指示对标的普通股进行投票。除非您撤回相关股票，否则您将无法 直接行使您对相关股票的投票权。根据我们第三次修订 和重新修订的组织章程大纲和章程，召开股东大会所需的最短通知期为7天 。当召开股东大会时，您可能不会收到足够的提前通知，以撤回您的美国存托凭证相关股份，从而允许您就任何特定事项进行投票。如果我们请求您的指示，托管机构将通知您即将进行的投票，并将安排将我们的投票材料发送给您。我们无法向您保证您将及时收到投票材料，以确保您能够指示托管机构对您的股票进行投票。此外，托管机构及其代理人不对未能执行投票指示或其执行您的投票指示的方式负责。 这意味着您可能无法行使您的投票权，如果您的 ADS相关股票未按您的要求投票，您可能无法获得法律补救。

如果您不在股东大会上投票，我们的美国存托凭证托管人将 授权我们酌情委托我们投票您的美国存托凭证所涉及的普通股， 除非在可能对您的利益造成不利影响的有限情况下。

根据美国存托凭证的存托协议， 如果您不投票，托管机构将授权我们在股东大会上投票表决您的美国存托凭证所涉及的普通股，除非：

这一全权委托的效果是，如果您没有在股东大会上投票，您不能阻止我们的普通股参与您的美国存托凭证 的投票，除非在上述情况下。这可能会使股东更难影响我们公司的管理层 。我们普通股的持有者不受这项全权委托的约束。

如果将普通股提供给您是非法或不切实际的，您可能不会从我们的普通股获得股息或其他分配，并且您可能不会收到任何价值。

我们美国存托凭证的托管人已同意向您支付其或托管人从我们美国存托凭证相关普通股上收到的现金股息或其他分派，扣除其费用和支出。您将获得与您的美国存托凭证 代表的普通股数量成比例的这些分配。但是，如果保管人认定向任何美国存托凭证持有人提供分销是非法或不切实际的，则该保管人不承担责任。例如，如果向美国存托凭证持有人分发的证券 包含根据《证券法》需要注册的证券，但没有根据适用的注册豁免进行适当的注册或分发，则向该证券持有人进行分发将是违法的。保管人还可以确定，通过邮寄分发某些财产是不可行的。此外， 某些分发的价值可能低于邮寄它们的成本。在这些情况下，保管人可以决定不分配这种财产。我们没有义务根据美国证券法登记通过此类分配收到的任何美国存托凭证、普通股、权利或其他证券。我们也没有义务采取任何其他行动，允许向美国存托凭证持有人分发美国存托凭证、普通股、权利或其他任何东西。这意味着，如果我们向您提供普通股是非法或不切实际的，您可能不会收到我们对普通股进行的分配 或普通股的任何价值。这些限制 可能会导致我们的美国存托凭证的价值大幅下降。

您可能无法参与配股 ，并且您的持股可能会被稀释。

我们可能会不时将权利 分配给我们的股东，包括购买证券的权利。根据存款协议，托管机构不会将权利 分配给美国存托凭证持有人，除非权利的分配和销售以及与这些权利相关的证券根据《证券法》对所有美国存托凭证持有人豁免登记，或根据《证券法》的规定登记。保管人可以，但不是必须的，试图将这些未分配的权利出售给第三方，并可能允许权利失效。我们可能无法根据《证券法》获得注册豁免，并且我们没有义务 就这些权利或标的证券提交注册声明，或努力使注册声明 生效。因此，美国存托凭证持有人可能无法参与我们的配股发行，并可能因此经历其所持股份的稀释 。

您可能会受到转让美国存托凭证的限制 。

您的美国存托凭证可以在托管机构的账簿上转让 。但是，保管人可在其认为有利于履行职责的情况下，随时或不时地关闭账簿。托管银行可能会出于多种原因不时关闭账簿，包括与配股等公司活动有关的情况，在此期间，托管银行需要在一段指定的时间内在其账面上保留确切数量的美国存托股份持有人。托管人还可以在紧急情况下、周末和公共节假日结账。当我们的股票登记册或托管人的账簿关闭时，或者如果我们或托管人认为由于法律或任何政府或政府机构的任何 要求，或根据托管协议的任何规定或任何其他 原因，我们或托管人认为这样做是可取的，托管人一般可以拒绝交付、转让或登记我们的美国存托凭证的转让。

出于美国联邦所得税的目的，我们可能被归类为被动型 外国投资公司或PFIC，这可能会使我们美国存托凭证或普通股的美国投资者承担不利的税收后果。

非美国公司，如我公司，在任何课税年度，如(I)75%或以上的总收入由某些类型的“被动”收入构成，或(Ii)其资产价值的50%或以上(根据季度平均值确定)(根据季度平均值确定)，在任何课税年度将被归类为PFIC。根据我们的收入和资产，我们不认为我们在截至2015年12月31日的纳税年度是PFIC，也不预期在未来纳税年度成为PFIC，尽管在这方面不能保证。尽管我们目前预计我们的资产或活动不会以会导致我们在当前纳税年度或可预见的未来成为PFIC的方式发生变化，但不能保证我们的业务计划不会以影响我们的PFIC地位的方式发生变化。由于相关规则的应用存在不确定性 ，而PFIC地位是每年进行的事实密集型确定，因此不能保证我们不会或不会被归类为PFIC。

如果我们在 任何纳税年度被归类为PFIC，则美国持有者(如“第10项.附加信息-E.税务-美国联邦所得税考虑事项”中的定义)可能会因出售或以其他方式处置ADS或普通股以及收到ADS或普通股的分配而产生显著增加的美国联邦所得税 ，条件是此类收益或分配根据美国联邦所得税规则被视为“超额分配”。此外，如果我们在美国持有人持有我们的美国存托凭证或普通股的任何年度被归类为PFIC，我们 一般将在该美国持有人持有我们的美国存托凭证或普通股的所有后续年度继续被视为PFIC。见“附加资料--E.税收--美国联邦所得税考虑因素--被动的外国投资公司规则”。

我们是“外国私人发行人”，其披露义务与美国国内报告公司不同；因此，当美国国内报告公司提供要求披露的信息时，您不应期望同时收到有关我们的相同信息。

我们是外国私人发行人，因此，我们不受美国证券交易委员会对美国国内发行人的要求。根据《交易所法案》，我们将承担报告义务，在某种程度上，这些义务比美国国内的报告公司更宽松，频率更低。例如，我们不需要发布季度报告或委托书。我们有120天的时间向美国证券交易委员会提交截至2011年12月31日或之后的财政年度报告。我们不需要披露详细的 美国国内发行人要求披露的个人高管薪酬信息。此外，根据证券法第16节，我们的董事和高管不需要报告股权持有量，也不受 内部短期利润披露和追回制度的约束。作为一家外国私人发行人，我们还免除了FD(公平披露)规则的要求 ，这些要求通常是为了确保特定的投资者群体不会比其他投资者更早地了解发行人的具体信息。但是，我们仍然受制于美国证券交易委员会的反欺诈和反操纵规则 ，例如《交易法》下的规则10b-5。由于作为外国私人发行人强加给我们的许多披露义务与强加给美国国内报告公司的义务不同，我们的股东不应期望收到关于我们的 与从美国国内报告公司收到或提供的信息相同的信息。

如果证券或行业分析师 不积极跟踪我们的业务，或者如果他们发表了对我们业务不利的研究报告，我们的美国存托股份价格和交易量 可能会下降。

我们美国存托股份的交易市场在一定程度上取决于证券或行业分析师发布的关于我们或我们业务的研究和报告。如果追踪我们的一个或多个分析师下调我们的美国存托凭证评级或发布对我们业务不利的研究，我们的美国存托股份价格可能会下跌。 如果这些分析师中的一个或多个停止报道我们的公司或未能定期发布有关我们的报告，对我们的美国存托凭证的需求可能会下降，这可能会导致我们的美国存托股份价格和交易量下降。

项目4.关于公司的信息

我们公司于2007年11月在开曼群岛注册成立为Mega Stand International Limited。我们于2009年8月更名为大全新能源。

我们是一家在开曼群岛注册的股份有限公司。大全新能源的公司事务受我们第三次修订和重新修订的备忘录 和组织细则、开曼群岛公司法(2013年修订版)和开曼群岛普通法的管辖。

2008年，我们成立了重庆大全 作为我们在中国的全资运营子公司。通过重庆大全，我们主要专注于多晶硅的制造和销售 ，并已扩展到晶片制造。除了重庆大全，我们于2007年在中国成立了南京大全大全新能源有限公司，通过南京大全开展我们的模块制造业务。2009年，我们在加利福尼亚州成立了全资子公司大全新能源北美太阳能有限公司，以在北美推广我们的产品。 2011年，我们成立了全资子公司加拿大大全新能源控股(加拿大)有限公司，以扩大我们在加拿大的业务 。2011年，为了扩大我们的多晶硅制造能力，我们在中国成立了另一家全资子公司新疆大全。

大全集团于2006年在重庆成立了大全新材料，中国。虽然Daqo Group的所有股权持有人也实益拥有Daqo Cayman的股份，但Daqo集团并不持有本公司的任何股份。截至本年度报告日期，大全集团的股权持有人合计实益持有我公司已发行普通股的58.5%。继重庆大全成立后，重庆大全于2008年7月与大全新材料订立租赁协议，租用大全新材料的全部土地、生产基础设施、机器、设备、设施、厂房、建筑物及其他资产，用于生产多晶硅。 本租约于2013年12月30日终止。根据财务会计准则委员会会计准则汇编810-10-15， “可变利益实体”，我们被视为大全新材料的主要受益人，大全新材料 已于2008年7月1日至2013年12月30日合并。

我们于2008年7月开始在 一期多晶硅设施进行商业生产。一期多晶硅设施的生产使用了我们和大全新材料的设备和性能。

尽管我们没有直接或间接 持有大全新材料的任何股权，但根据美国公认会计准则，大全新材料在2006年11月16日至2008年6月30日期间一直被视为我们的前身业务 。

根据与我们的竞业禁止协议，Daqo集团同意在未经我们无限期同意的情况下，不在世界任何地方从事制造、营销或分销多晶硅或任何其他太阳能电力产品的业务，也不以任何方式与我们的业务竞争。此类 关联方交易需经我们的审计委员会审批。根据竞业禁止协议，如果大全集团违反其竞业禁止义务，我们有权通过大全开曼群岛和重庆大全寻求临时限制令、禁令或其他衡平法救济， 除协议规定的金钱救济外。经审计委员会批准，我们同意大全集团进入中国的光伏电池制造业务。大全集团成立了全资子公司镇江大全太阳能有限公司或镇江大全，该公司于2011年开始商业化生产光伏电池。

2010年10月7日，我们在纽约证券交易所或纽约证券交易所上市了我们的美国存托凭证，每个美国存托凭证代表大全新能源公司的五股普通股，代码为 “DQ”，与首次公开募股有关。我们以每美国存托股份9.5美元的价格发行了总计9,200,000份美国存托凭证，与我们的首次公开募股(IPO)相关。

2011年2月，我们在新疆自治区石河子经济开发区成立了全资子公司新疆大全公司中国，以建设我们的多晶硅生产设施。我们于2012年9月完成了我们的第2A期多晶硅设施的建设，并自2013年第一季度以来一直在这些设施进行商业生产。

2011年4月，我们成立了全资子公司Daqo Canada，以扩大我们在北美的业务。通过Daqo Canada，我们与JNE Solar Inc.在安大略省哈密尔顿成立了一家合资企业，JNE Solar Inc.在此次交易之前与我们没有关系。该合资企业于2012年4月终止。我们在2013年10月清算了Daqo Canada。

2012年9月，为了专注于我们的核心业务多晶硅和晶圆生产，我们以990万美元的代价将我们在模块业务中的100%股权出售给了Daqo Group。2012年12月21日，我们将美国存托股份与普通股的比例从1个美国存托股份代表5股普通股 改为1个美国存托股份代表25股普通股。这一比例变化的效果与美国存托股份5赔1的反向拆分效果相同。

2012年9月，我们停产了多晶硅 ，以便开始第一期多晶硅设施的维护和技术改进项目，主要目标是降低这些设施生产多晶硅的成本。在停产的同时，与Daqo New Material达成了一项补充 租赁协议，将2013年开始的租赁费用减少到约0美元。

2013年第一季度，我们终止了 Daqo North America，该计划最初是为了在北美推广我们的模块产品。于二零一三年第二季度，我们产生了与第一期多晶硅设施相关的固定资产减值费用，以反映市场挑战，即 对资产的盈利能力产生不利影响。

截至2013年3月，我们成功地实现了我们新疆多晶硅工厂的产能和成本结构的初步目标。作为我们进一步改进的努力的一部分，我们在2013年底之前成功地完成了一个确定并减少对我们的生产产能的限制的项目，或 “消除瓶颈”项目。

2013年11月，我们的董事会批准了我们的计划，将我们在新疆的产能从6,150公吨进一步扩大到12,150公吨，即2B期扩建，以 利用新疆与重庆相比在电价方面的巨大竞争优势。

由于我们将不会继续一期设施的技术改造项目，而我们计划将闲置机器及设备从重庆一期设施搬迁至新疆二期设施以进行扩建项目，吾等(I)于二零一三年及二零一四年停产一期多晶硅设施，(Ii)开始将若干机器及设备由一期多晶硅设施迁往新疆 及(Iii)于二零一三年十二月三十日签署修订补充租赁协议以终止租赁，导致大全新材料分拆。为支持重庆大全的晶圆生产，2014年1月1日，大全新材料与大全新材料签订了一份新的租赁协议，租赁其一小部分设施，包括但不限于餐厅、部分办公楼和部分员工宿舍。

随着我们的第2A期 和第2A期产能提升项目的完成，我们在2014年第一季度全面提高了我们的铭牌多晶硅产能至每年6,150公吨 。

我们在2015年第三季度末将2B期项目的全部产能提高到每年12,150公吨，这使得我们的平均生产成本(包括折旧)和现金成本(不包括折旧)在2015年第四季度分别降至9.74美元/公斤和7.69美元/公斤。

2015年7月，我们的董事会批准了我们的3A期扩建项目，预计到2017年第二季度末，我们新疆多晶硅工厂的多晶硅产能将从目前的12,150公吨增加到18,000公吨。

我们正在将某些机器和设备从我们在重庆的工厂搬迁到我们的新疆工厂，这降低了我们2B期项目的资本支出 要求。然而，根据截至2015年12月31日的账面价值衡量，我们已经利用了之前计划用于2B期项目的现有机器和设备的约40%，因为某些机器和设备可以在我们未来的扩展中更高效、更具成本效益地使用。我们在2B期项目中未使用的剩余重庆机械和设备将用于3A期项目，这将减少我们的资本支出要求。

2013年11月，我们的晶圆业务取得了长足的进步 ，我们的年产能从3600万片增加到7200万片。自2014年以来，我们一直在全力运营我们的晶圆业务，并提高了我们晶圆产品的质量和效率。2014年5月，我们建立了 内部浆料回收系统，帮助我们降低了硅片生产成本。2015年11月，我们在重庆晶圆工厂启动了晶圆技术 增强项目，预计将在有限的资本支出要求下降低我们的晶圆制造成本并提高我们的晶圆产能。我们计划将我们的钢锭炉从第5代升级到第6代定向凝固铸造炉，并将我们的钢锭产量从每批约500公斤增加到每批约 800公斤。此外，我们计划通过提高现有晶圆系统的效率和从二级市场购买某些使用过的晶圆工具来提高晶圆产能。我们预计在2016年第二季度完成这个项目 ，这将使我们的年晶圆产能从目前的8700万片增加到1亿片 。

我们正在申请新疆大全在全国股票交易所和报价或新三板上市，新三板是中国新兴的场外交易 证券市场。2015年8月，我们的董事会和审计委员会批准了新疆大全的重组计划，以满足中国法律对其在新三板上市的某些要求。根据重组计划，新疆大全投资认购了新疆大全新发行的股权，占新疆大全已发行总股本的1%，重组已于2015年12月完成。新疆大全于2016年1月向 新三板提交挂牌申请。

我们的主要执行办公室位于重庆万州龙都大道666号，邮编404000，人民Republic of China，我们在那里的电话号码是 +86-23-6486-6666。我们在开曼群岛的注册办事处位于开曼群岛开曼群岛KY1-1106大开曼群岛海港广场2楼邮政信箱472号国际公司服务有限公司的办公室。我们在美国的送达代理是Law Debenture Corporation Services Inc.，地址为纽约麦迪逊大道400号，4楼，NY 10017。

有关我们的资本支出的讨论，请参阅“项目5.经营和财务 回顾和展望-B.流动性和资本资源-资本支出”。

光伏是世界上公认且增长最快的可再生能源之一。太阳能主要通过光伏效应转化为电能，其次是集中式太阳能热能技术。

我们是总部设在中国的领先多晶硅制造商。我们利用化学气相沉积工艺或“改进的西门子工艺”生产多晶硅， 并已全面实施闭环系统，以经济高效地生产高质量多晶硅。我们制造和销售高质量的多晶硅给光伏产品制造商，他们将我们的多晶硅进一步加工成钢锭、晶片、电池和太阳能解决方案的模块。目前我们在新疆的多晶硅年产能为12,150公吨。我们计划在2017年第二季度末将容量进一步增加到18,000公吨。我们成功地将尾气处理工艺从传统的加氢技术升级为氯化氢技术。我们通过技术改进、采用工艺创新和改进以及设备改进来提高我们的生产效率和产量。 实际生产量可能会超过生产能力，因为我们可能会根据市场情况在我们的设施进行运营改进 。

我们已经扩展到下游的光伏制造业务，建立晶片制造设施。截至2015年底，我们的晶圆年产能为8700万片。自2013年第一季度以来，我们报告的晶圆出货量单位为“百万片”，而不是“MW” 。晶圆技术的改进可导致每片瓦数增加，从而在不增加晶片产量的情况下实现更大的发货量，因此我们认为新采用的单元更准确地反映了我们的运营表现。我们的大多数晶片产品都是高效率晶片，每片约为4.3瓦 。下图说明了基于晶体硅的光伏产品制造的价值链：

我们的业务位于重庆和新疆，分别位于中国的西南部和西北部。在中国西部做生意的成本一般都低于中国沿海地区。具体来说，在我们多晶硅工厂所在的新疆，电价 远远低于沿海地区。由于我们的战略位置，我们在电力和原材料成本方面比总部设在发达国家或中国沿海地区的竞争对手更具优势。

我们在制造过程的不同阶段实施严格的质量控制标准 。我们系统地测试来自供应商的原材料，并在制造过程的每个阶段测试我们的投入，以确保它们符合所有技术规格。凭借我们在制造和设施建设过程中严格的质量控制 措施，我们能够在我们的设施中始终如一地生产高质量的多晶硅。2015年，我们约98.8%的多晶硅符合太阳能I级标准，这是太阳能级质量标准的最高规格，我们的多晶硅约74.8%符合中国的电子级质量标准。

我们目前向总部位于中国的光伏产品制造商销售多晶硅。我们的大部分销售是根据框架合同进行的，价格将在下具体销售订单时确定 。截至2015年12月31日，我们的主要光伏产品客户包括晶科太阳能、津能清洁能源、美科硅能源、佳亚太阳能和英格光伏的运营实体。

我们于2011年7月开始使用我们自己的多晶硅进行晶圆的商业生产 。2015年11月，我们在重庆晶圆 工厂启动了晶圆技术增强项目，预计将在有限的资本支出要求下降低我们的晶圆制造成本并提高我们的晶圆产能。我们计划将我们的钢锭炉从第5代升级到第6代定向凝固铸造炉 ，并将我们的钢锭产量从每批约500公斤增加到每批约800公斤。此外， 我们计划通过提高现有晶片系统的效率和从二级市场购买某些使用过的晶片工具来提高晶片产能。 我们预计在2016年第二季度完成这一项目，预计将把我们的年晶圆产能从目前的8700万片提高到1亿片。

2010年5月，我们开始了模块的商业生产 。我们于2012年9月出售了所有模块设施，专注于多晶硅和晶圆生产的核心业务。 我们下游光伏产品制造业务的运营存在风险和不确定性，如成本较高、缺乏经验、融资、建设和运营的不确定性、潜在的竞争和监管风险。详细信息请参见项目 3.关键信息-D.风险因素-与本公司业务相关的风险。

2015年多晶硅和硅片季度销售量表：

我们的产品

我们制造和销售高纯度多晶硅 给光伏产品制造商，后者将多晶硅进一步加工成用于太阳能解决方案的钢锭、晶片、电池和模块 。我们提供即用的多晶硅，包装以满足坩埚堆叠、拉动和固化的需求。我们目前的多晶硅年产能为12,150公吨。我们是中国质量最好的多晶硅制造商之一。2015年，我们约有98.8%的多晶硅符合太阳能I级标准，这是太阳能级质量标准的最高规格，我们的多晶硅约有74.8%符合中国的电子级质量标准。

此外，我们还通过我们的下游光伏产品制造业务提供高质量的晶圆。截至2015年底，我们晶圆工厂的年生产能力为8700万片。为了满足当前的市场需求，我们生产尺寸为156毫米x 156毫米、厚度为190微米的标准晶圆和 高效多晶晶圆片。 我们的高效晶圆是通过创新的铸造制造工艺生产的。

我们还通过加工多晶硅生产钢锭和晶圆，通过收费协议向外部客户提供晶片原始设备 制造商(OEM)服务。

请参阅“项目5.经营和财务回顾和展望--A.经营成果--经营成果的组成部分--收入”，了解我们按活动类别划分的净收入细目。

制造工艺

多晶硅

改进的西门子工艺

多晶硅生产中使用了三种主要技术：西门子工艺、沸腾床反应器工艺和新开发的冶金级硅升级工艺。西门子工艺是一项现有的、经过充分验证的工艺技术，主要用于太阳能行业的高纯硅原料生产。另外两项新技术，即流态化反应器工艺和升级冶金级硅工艺，具有降低成本的潜力，但相对较新，验证程度较低。

我们使用改进的西门子工艺生产多晶硅。改进后的西门子工艺包括三个不同的步骤：(1)生产TCS；(2)蒸馏；(3)沉积。此外，在我们的闭环制造系统中，我们在整个过程中回收和循环使用废气。下面的 图表描述了我们当前的一般制造流程：

TCS生产。制造过程的第一步是从两种广泛可用的工业原料：镁硅和液氯生产TCS。 我们通过集成的制造工艺在内部生成TCS。TCS的生产包括两步：氯化氢合成、盐酸合成和TCS合成。在HCl合成步骤中，来自氯气罐的液氯被蒸发成氯气，并被送到HCl合成炉，在那里它与氢反应生成HCl。在随后的TCS合成步骤中，将MG-Si 粉末送入TCS炉并与HCl气体反应。TCS合成炉中的温度保持在280-320°C ，以促进TCS反应。

蒸馏。蒸馏 是一种根据混合物沸点的差异来分离混合物的方法。原料TCS通过蒸馏提纯，生产出高纯度TCS原料。由于TCS与杂质如硼、磷和金属卤化物的沸点不同，因此可以提纯TCS。在此过程中去除这些杂质至关重要，以消除太阳能电池性能较低的可能原因。在蒸馏过程中，排放气体中的所有副产品都会被分离并进一步提纯，然后再送回我们的生产区。

沉积。从蒸馏过程中提纯的TCS被汽化，与氢气混合，然后进入沉积反应器。混合气体 通过沉积反应堆内加热的硅细棒。在反应堆中，多对细长棒被加热到大约1100°C，并在棒表面沉积高纯硅。TCS和氢气的持续进料允许连续 硅沉积，直到获得150-200 mm的直径。至此，沉积周期完成，获得了超纯的 硅。

闭环制造系统

我们已经在完全闭环系统中实施了改进的西门子流程。闭环系统是一种先进的多晶硅制造工艺，被国际领先的多晶硅制造商广泛采用。与开环系统相比，闭环系统更高效地利用原材料，需要更少的电力，产生更少的污染。制造多晶硅会产生废气，主要由氢、氯化氢和氯硅烷组成。使用排气回收系统，它结合了冷凝器、蒸馏塔、吸附床和压缩机，我们能够将制造过程中的废气分离成单独的成分 ，经过进一步净化后可以重复使用。例如，沉积步骤的副产品是Tet，这是一种有毒的化学物质。 通过单独的盐化过程，我们将Tet转化为TCS，从而消除了与Tet处理相关的成本， 降低了Tet处理的操作风险。混合的氯硅烷被回收为适合分离的液流，在那里我们可以直接重复使用TCS。回收的无水盐酸纯度高，适用于TCS生产。回收的氢通常 含有低于百万分之十的污染物，并被回收到沉积反应堆。回收显著降低了与废物处理相关的成本以及我们生产所需购买的原材料数量。

虽然闭环系统的制造成本比开环系统低，但基于开环系统的制造设施可以在更短的时间内建成，设备的初始资本投资更少。中国的大部分多晶硅制造设施传统上都是基于开环系统建造的。但是，由于多晶硅市场可能会不时面临价格下行的压力，我们 认为，越来越多的中国制造商正在将其开环系统转换为闭环系统 ，其中一些制造商已经完成了这种转换。其他多晶硅制造商全面实施闭环系统 削弱了该系统提供的竞争优势。然而，2011年8月，重庆大全与特拉华州的GTAT公司签订了一份 技术许可和转让协议，GTAT授予我们在重庆和新疆的工厂使用其氯化氢TCS生产技术和氯硅烷回收/废物中和技术的许可。

我们在我们新疆的多晶硅制造设施中成功地采用了盐化技术，这一工艺近年来在多晶硅制造中得到了越来越多的应用。它通过与冶金级硅粉反应，将Tet(STC)转化为TCS。与传统的氢化工艺相比，使用氯化氢 技术可以在更高的压力和更低的温度下进行化学反应。因此，它消耗更少的电能，并提供更高的STC/TCS转换率。此外，盐化工艺也不需要新鲜的TCS生产，进一步降低了生产成本。

为了在我们的制造过程中实现高效率，我们还安装了分布式控制系统和热能回收机制。分配控制系统实现了严格的质量控制，减少了与工艺相关的差异，并提高了生产率。我们的热能回收系统将沉积反应器和加氢反应器产生的热量分配给许多其他生产区域，例如用于TCS提纯的蒸馏设施和我们的制冷站，以支持大量冷凝器。

晶圆片

我们在2009年和2010年通过与第三方晶圆制造商的通行费安排开展了晶圆业务。2011年7月，我们开始在我们的晶片生产设施进行 多晶硅晶片的商业化生产。2015年11月，我们在重庆晶圆工厂启动了晶圆技术增强项目 ，预计将在有限的资本支出要求下降低晶圆制造成本并提高晶圆产能 。我们计划将我们的钢锭炉从第5代升级到第6代定向凝固铸造炉，并将我们的钢锭产量从每批约500公斤增加到每批约800公斤。此外，我们计划通过提高现有晶圆系统的效率和从二级市场购买某些使用过的晶圆工具来提高晶圆产能。我们预计在2016年第二季度完成这一项目，预计将把我们的年晶圆产能从目前的8700万片提高到1亿片。

晶圆的制造过程通常由两个主要步骤组成：钢锭准备和晶圆制作。在铸造炉中通过定向凝固 制备了多晶锭。然后，硅锭将被塑造成所需的尺寸，并用线锯切成晶片。

制造能力

下表列出了截至指定日期的我们主要的大致年生产能力目标，并包括每个扩建阶段的初始商业运营和全面投产的预期日期。

备注：

我们的多晶硅年产能在2015年达到12,150公吨。我们正在将新疆工厂的产能进一步扩大到18,000公吨，以便更好地利用我们认为新疆较低的生产成本，并优化从一期多晶硅设施搬迁的资产 。我们预计到2017年第二季度末将全面提高3A期扩建的产能。我们的产能扩张计划和技术改进计划是初步的，可能会受到风险和不确定性的影响，这些风险和不确定性可能是我们无法控制的。见“项目3.关键信息-D.风险因素-与我们业务相关的风险-我们未来的成功在很大程度上取决于我们大幅扩大多晶硅产能和产量的能力，以及将设备搬迁到我们的新疆工厂的能力，这使我们面临许多风险和不确定性” 和“项目3.关键信息-D.风险因素-与我们业务相关的风险-如果我们不能有效地管理我们的扩张，我们的业务和财务业绩可能会受到不利影响。”

生产中使用的材料和投入品

多晶硅

我们的多晶硅制造工艺所需的原材料主要包括冶金级硅(即纯度为95%至99%的硅)和液氯， 两种在我们内部生产TCS、电力和其他公用事业中广泛使用的工业原材料，以及其他生产中重要的投入，如氩气、烧碱和石墨部件。我们在自己的设施中生产液氯。这为我们提供了可靠的液氯供应，也有助于我们进一步降低材料成本。

在多晶硅的生产中，电力成本是相当大的。由于重庆丰富的水电资源，重庆的电力成本低于中国沿海地区和发达国家。由于新疆丰富的煤炭资源，新疆的电力成本甚至比重庆低约50%。我们还使用其他公用事业，如蒸汽、水和天然气，用于我们的制造过程。蒸汽供应对多晶硅的生产很重要。我们使用当地供应商和我们的内部能力来生产蒸汽。

晶圆片

晶片制造使用太阳能级多晶硅 作为主要原材料和消耗品，如坩埚、线材和浆料。我们利用我们内部的高质量多晶硅以及外部购买的多晶硅来高效生产晶片。我们建立了内部泥浆回收系统，以确保重复使用泥浆的质量，并显著降低泥浆成本。

装备

主要的多晶硅生产设备包括水电解装置、氯化氢合成炉、TCS合成炉、蒸馏塔、多晶硅沉积反应器、加氢反应器、废气回收装置和分配控制系统。晶圆生产的主要设备包括晶体生长炉、坩埚镀膜机、方丝机、钢丝锯、湿工作台和测试工具。

我们与几家世界领先的设备制造商保持着密切的关系，并与选定的设备制造商密切合作，开发和建设我们的生产线。此外，我们还为我们的供电系统和反应堆的设计制定了技术规范 并聘请制造商按照我们的规范建造设备。我们的工程师与我们的设备供应商密切合作，设计我们的生产设施。此外，为了降低成本，我们已经并将继续购买能够由中国供应商适当设计和制造的设备。我们的技术团队负责 监督我们生产线的安装，以优化整个生产过程中各个组件之间的交互 。他们在安装时与我们设备供应商在现场的技术团队一起工作。

质量保证

我们将质量控制体系应用于生产过程的每个阶段，从原材料采购到生产和交付，以确保我们产品的质量始终如一。我们系统地检查我们供应商的原材料，如MG-Si、液氯和我们多晶硅业务的各种消耗品，以及我们的晶片业务的多晶硅。我们还在生产过程的每个阶段测试我们的投入物，以确保投入物符合所有技术规格。

我们对每一批从沉积反应器收获的多晶硅进行抽样，并保留这些样本以用于产品质量跟踪。我们还建立了产品跟踪系统 ，以将所有发货产品追溯到我们保存的样品和我们的数据库，其中包含每次发货的详细信息。 我们为重庆和新疆工厂的质量保证体系获得了ISO 9001：2008认证，我们相信 展示了我们的技术能力，并激发了客户的信心。2009年，重庆市科委颁发了为期三年的证书，确认我们的多晶硅为高新技术产品。我们已成功续费 证书至2018年11月，证书到期后将继续申请续费。2014年，新疆科委颁发了为期三年的证书，承认我们的多晶硅为高新技术产品。 此外，2014年，重庆大全和新疆大全都因符合中华人民共和国工业和信息化部发布的《光伏制造行业标准》而获得认可。

对于我们的晶圆生产，我们检查所有关键的进料材料，如原料硅、坩埚、浆料和线材，以确保它们符合我们的晶圆生产要求。 在制造过程中，将在不同的点检查少数寿命、电阻率、几何尺寸和表面外观等技术参数，作为过程中质量控制的一部分。作为最终产品，每个晶圆将被送到自动 检验机，根据我们的产品技术规格进行检验。

为了方便我们的光伏产品的生产，确保成品的质量，我们对原材料、在制品和成品进行分析，并对生产过程中的环境影响和安全进行全程监测。

客户和销售

我们目前向中国的光伏产品制造商销售多晶硅和晶圆 。我们的主要客户包括晶科太阳能、津能清洁能源、美科硅能、佳亚太阳能、英格光伏等公司的经营实体。我们将相当一部分光伏产品 销售给有限数量的客户。2013年、2014年和2015年，我们的前三大客户分别占我们总收入的38.5%、32.1%和40.5%。

我们的大部分多晶硅销售都是根据框架合同 进行的。框架合同通常为我们多晶硅的销售量提供具有约束力的条款。 定价条款通常由我们和我们的客户根据特定销售订单时的现行市场价格达成一致。 我们目前在现货定价的基础上销售我们所有的晶圆产品。

我们通过在中国的销售团队在全国范围内建立了营销能力。我们销售团队的每个成员都专注于一个特定的地区。我们的销售团队参加国内外工业会议和交易会，并组织广告和公关活动。我们的销售和营销团队与我们的研发团队和生产团队密切合作，以协调我们正在进行的 供应和需求规划。

研究与开发

我们相信，我们技术的持续发展将对保持我们的长期竞争力至关重要。我们在中国拥有领先的多晶硅制造商研发团队之一。我们的研发团队由197名经验丰富的研究人员和工程师组成。 我们的高级管理团队领导我们的研发工作，并为我们的产品和生产流程的进步制定战略方向，专注于提高产品质量、降低制造成本和拓宽我们的产品市场。2015年，我们完成了25个研究和技术或工艺改进项目，以提升我们的多晶硅和晶圆制造工艺，并成功地在中国国家知识产权局注册了14项专利。

知识产权

我们的知识产权是我们业务的基本要素。我们依靠专利、版权、商标、商业秘密和其他知识产权法律，以及与员工、业务合作伙伴和其他人签订的竞业禁止和保密协议来保护我们的知识产权 。

截至本年度报告日期，我们 拥有39项专利，另外还有25项专利申请正在进行中，涉及多晶硅制造工艺的不同方面 。我们还严重依赖专有工艺工程、商业机密和员工合同保护的组合来建立和保护我们的知识产权，因为我们相信，我们生产流程的许多关键要素涉及专利或专利申请未涵盖的专有技术、技术或数据，包括技术流程、设备设计、算法和程序。我们已经采取了安全措施来保护这些因素。我们所有的研究和开发人员都与我们签订了保密和专有信息协议。这些协议解决了 知识产权保护问题，并要求我们的员工将他们在主要利用我们的资源或在其任职期间履行职责时开发的所有发明、设计和技术 转让给我们。

在我们继续为自己的技术开发和寻求专利保护的同时，我们预计将继续在我们运营的某些关键 方面实施第三方许可安排。有关与我们依赖某些第三方技术相关的风险，请参阅“第3项.关键信息-D.风险因素-与我们业务相关的风险-我们依赖第三方知识产权 我们运营的某些关键方面，这使我们需要支付许可费，并可能中断或延迟我们的产品生产。”2011年8月，重庆大全与特拉华州的GTAT Corporation签订了一份技术许可和转让协议 ，GTAT授权我们在重庆和新疆的工厂使用其氯化氢TCS生产技术和氯硅烷回收/废物中和技术，用于我们当前的多晶硅生产和未来的多晶硅生产 扩建。

我们与国际供应商签订的大多数设备供应合同 都包括赔偿条款，根据该条款，供应商承诺对因使用供应商提供的设备侵犯或涉嫌侵犯 专利、版权、商标或商号而引起或发生的诉讼、索赔、要求、成本、收费和费用进行赔偿。但是，尚不清楚 如果我们将该供应商提供的设备与其他非该供应商提供的设备一起使用，我们是否有权获得此类赔偿。此外，我们与中国供应商的许多设备供应合同 没有任何知识产权赔偿条款。请参阅“第3项.关键信息-D.风险因素-与我们的业务相关的风险-我们可能面临第三方的侵权或挪用索赔，如果 确定对我们不利，可能会导致我们支付重大损害赔偿金。”

竞争

我们在中国面临竞争，在我们有销售的国际市场也面临竞争。

光伏市场由少数几家主要制造商主导，大量小型制造商争夺剩余的一小部分市场。我们主要面临来自顶级制造商的竞争，这些制造商已经成功地与太阳能公司建立了强大的品牌名称。对于我们的多晶硅和晶圆业务，我们的主要国际竞争对手包括艾姆洛克、瓦克、OCI、REC、MEMC和中国 国内多晶硅和晶圆制造商，如保利集团、新特能源有限公司、亚洲硅业有限公司、中国硅业公司和永祥股份有限公司等。此外，一些太阳能电池和组件制造商可能有意与多晶硅制造商建立 多晶硅生产或附属关系。我们与这些内部功能竞争，这可能会限制我们扩大销售的能力。此外，对我们多晶硅的需求可能会受到电池制造中替代技术的不利影响。绝大多数硅基光伏电池制造商目前使用块状或颗粒状 多晶硅。然而，在电池制造中，替代技术正在开发中。例如，薄膜电池生产就是这样一项技术，在生产太阳能电池时使用很少或根本不使用硅。我们认为，使用薄膜技术制造的太阳能电池通常比硅基太阳能电池的能量转换效率低。此外，硅基电池的制造成本最近大幅降低，这在很大程度上减少或消除了薄膜电池的历史成本优势 。根据我们管理层的行业知识，我们相信硅基电池在不久的将来仍将是使用最广泛的太阳能光伏电池。

我们认为，光伏产品市场上的关键竞争因素包括：

我们相信，通过我们的成本和价格竞争力、产品质量以及制造技术和效率，我们在多晶硅市场上脱颖而出，夺得了市场份额。

监管

本部分概述了影响我们在中国的业务活动的最重要的法规或要求。

可再生能源法和其他政府指令

中国于2005年2月制定了《可再生能源法》，并于2009年12月对该法进行了修订。修订后的《可再生能源法》规定了鼓励和支持开发和使用太阳能和其他可再生能源及其上网发电的国家政策。该法律还规定了鼓励在热水系统、供暖和制冷系统、发电系统和其他能源利用系统中安装和使用太阳能技术的国家政策。此外，法律还为可再生能源项目的发展提供财政激励，如国家资金、优惠贷款和税收优惠。

2006年1月，国家发展和改革委员会发布了两个与《可再生能源法》相关的实施细则，其中包括就太阳能和其他可再生能源发电的上网电价提供一般政策。

2006年5月，财政部发布了《办法》，规定中国政府给予一定的政府补贴和财政奖励，支持包括太阳能产业在内的可再生能源产业的发展。

2006年8月，住房和城乡建设部(原建设部)和财政部也发布了指导意见，寻求扩大太阳能在住宅建筑中的使用。

2007年8月，国家发改委发布了《可再生能源产业中长期发展规划》。该计划阐述了为可再生能源行业提供财政补贴和税收优惠法规的国家政策。国家发改委于2008年3月公布的《可再生能源发展十一五规划》中也阐述了中国政府对可再生能源的承诺。全国人大于2011年3月批准的《中华人民共和国国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》也表明了推动可再生能源发展以增强可再生能源行业竞争力的承诺。

2009年3月，财政部 颁布了《太阳能光伏技术在房屋建设中应用政府补助资金管理暂行办法》，支持中国发展太阳能光伏技术。鼓励地方政府出台和实施配套政策。同样在2009年3月，财政部和住房和城乡建设部联合发布了《关于加快推进太阳能光伏技术在房屋建设中应用的实施意见》。2011年3月8日，财政部和住房和城乡建设部联合发布了《关于在建筑施工中进一步应用可再生能源的通知》，旨在提高可再生能源在建筑中的使用比例。

2009年7月，财政部、科技部、国家能源局联合发布了支持光伏产业的政府补贴办法。

2009年9月，发改委和其他九个政府机构联合发布了旨在遏制钢铁、混凝土、多晶硅和风力发电设备等行业产能过剩的措施。在更具体的法规颁布之前，《办法》要求任何被认定为产能过剩行业的新项目在新办法发布之日后 必须获得国家发改委的批准。《办法》还规定，中国政府应支持制造能力大、技术先进的多晶硅制造商。因此，任何计划在办法发布后建立多晶硅制造设施或 扩建其在中国的现有制造设施的实体，必须事先获得国家发改委的批准。

2011年1月24日，发改委发布了多晶硅建设项目审批细则。

2011年7月24日，发改委发布了《关于完善光伏发电上网电价政策的通知》，旨在通过规范光伏发电价格来刺激光伏发电行业。

2013年7月4日，中国国务院办公厅印发了《关于促进太阳能光伏产业健康发展的若干意见》，将2015年光伏装机总量目标由此前公布的21GW提高到35GW。

2013年9月16日，工信部发布了《太阳能光伏制造业管理要求》，并于2015年3月25日对《管理要求》进行了修订。修订后的《监管要求》对光伏产业的布局、规模、产能、质量、效率、能耗、环境治理等光伏产业全价值链各环节提出了具体要求，以进一步推动光伏产业结构调整和转型升级，继续加强行业监管，促进产业发展。2014年1月，中国国家能源局公布2014年光伏装机目标为14GW，其中分布式光伏系统装机目标为8GW，大型光伏电站装机目标为6GW。

2015年3月，中国领导的国家能源局公布2015年光伏装机目标为17.8GW。12月24日，发改委宣布，自2016年1月1日起，将一至三区太阳能电价分别从目前的0.9元/千瓦时、0.95元/千瓦时和1.0元/千瓦时下调至0.8元/千瓦时、0.88元/千瓦时和0.98元/千瓦时，降幅为2%至11%。同时，中国可再生能源基金附加费 费用由15元/兆瓦时上调至19元/兆瓦时。

环境和安全法规

我们在研发和制造活动中使用、产生和排放有毒、挥发性 或其他危险化学品和废物。中国制定了环境保护法，自1989年12月起施行。除《环境保护法》外，我们还受中国关于危险物质储存、使用和处置的各种具体法律法规的约束，包括 水污染、空气污染、固体废物污染、噪声污染、危险化学品、排污费和环境影响评价的法律法规。我们还受到有关工人安全、安全生产许可证和职业病预防的法律法规的约束。我们的运作受到当地环境保护和安全生产部门的监管和定期监督。

外币兑换

根据外管局和其他相关中国政府部门发布的各种规章制度，人民币可兑换经常项目，如与贸易有关的收付款、利息和股息。直接股权投资、贷款和投资汇回等资本项目，将人民币兑换成美元等外币，以及将外币汇出中国境外，需经外汇局或当地外汇局批准。

在中国境内进行的交易必须以人民币支付。除非另有批准，否则中国公司必须将从国外收到的外币付款汇回国内。外商投资企业可以在外汇指定银行的账户上留存外汇，但不得超过外汇局或当地外汇机构规定的上限。除非另有批准，境内企业必须将其所有外币收据兑换成人民币。

外商投资准入

外商在中国拥有太阳能发电业务的主要规定是《外商投资产业指导目录》。根据2015年修订并于2015年4月10日生效的现行目录，太阳能相关业务被归类为“鼓励外商投资行业”。在鼓励外商投资行业经营并符合适用法定要求的公司有资格享受优惠待遇，包括免征海关和进项增值税，以及获得土地使用权的优先考虑。

中国居民境外投资外汇登记

根据2005年10月发布的外管局第75号通函及一系列实施规则和指导意见，包括关于2011年7月生效的操作程序的通函，中国居民，包括中国居民自然人或中国公司，必须就其在境外特别目的载体的直接或间接离岸投资 为海外股权融资活动的目的向外管局当地分支机构进行登记，并在该离岸公司发生重大变化时更新登记。2014年7月4日，国家外管局发布了《关于境内居民境外投融资和特殊目的载体往返投资外汇管理有关问题的通知》，即《国家外汇管理局第37号通知》，取代了《国家外汇管理局第75号通知》。《国家外汇局第37号通函》要求，中国居民在境外直接设立或间接控制离岸实体，以进行境外投资和融资，与该中国居民在境内企业的合法拥有的资产或股权或境外资产或权益有关的，须向外汇局地方分支机构登记。第37号通函被称为“特殊目的载体”。外管局通函 37下的“控制权”一词广义定义为中国居民以收购、信托、委托、投票权、回购、可转换债券或其他安排等方式取得的离岸特别目的载体或中国公司的经营权、受益权或决策权。国家外汇管理局第37号通知还要求，如果特殊目的载体的基本信息发生变化，如中国居民个人股东发生变化，则需要修改登记, 名称或经营 期间；或与特殊目的载体有关的任何重大变化，如中国个人出资的增减、股份转让或交换、合并、分立或其他重大事件。如果离岸控股公司的股东是中国居民而没有在当地外汇局分支机构完成登记，中国子公司可能被禁止 将其减资、股份转让或清算的利润和收益分配给离岸公司， 离岸公司向其中国子公司增资的能力可能受到限制。此外，如果 未能遵守上述安全登记和修订要求，可能会导致根据中国法律逃避适用的外汇限制的责任。2015年2月28日，外汇局发布了《关于进一步简化和完善外汇直接投资管理政策的通知》，简称第13号通知，自2015年6月1日起施行。根据外汇局第13号通知，单位和个人对外商直接投资和境外直接投资，包括外汇局第37号通知要求的外商直接投资，必须向符合条件的银行办理外汇登记，而不是外汇局。符合条件的银行在外汇局的监督下，直接审核申请并进行登记。如果我们的中国居民股东未能或不能遵守登记程序，可能会对中国居民股东 处以罚款和法律制裁，限制我们的跨境投资活动。, 或限制我们的中国子公司向我们公司分配股息或从我们公司获得外汇主导贷款的能力。见“第3项.关键信息--风险因素--与在中国做生意有关的风险--中国居民开展境外投资活动的中国法规 可能会增加我们面临的行政负担，并可能使我们的中国居民受益所有者或员工 承担个人责任，限制我们的子公司增加注册资本或向我们分配利润的能力， 限制我们向中国子公司注资的能力，或者可能使我们承担中国法律下的责任。”

关于员工股票期权计划的规定

2012年2月，外汇局发布了《关于境内个人参与境外上市公司股票激励计划外汇事宜管理的通知》，简称《股票期权通知》。根据股票期权公告，该境外上市公司的中国境内合格代理人或其中国子公司必须代表参与境外上市公司股票激励计划的中国居民个人向国家外汇局或其当地对应机构提出申请，以获得与股票持有或股票期权行使有关的购汇的年度 津贴。我们 公司是一家“境外上市公司”，因此，我们和我们的股权激励计划的参与者 是中国个人，受本规定的约束。截至本年度报告日期 ，我们已完成授予期权的注册。

季节性

由于我们的规模有限，我们预计我们的运营业绩和运营现金流不会受到季节性变化的影响。然而，这种模式可能会随着增长、新的市场机会或新产品的推出而改变。

下图显示了截至本年度报告日期的公司结构，包括我们的主要子公司。

备注：

我们的总部位于重庆万州中国，截至2015年12月31日，我们在那里拥有多栋建筑，办公和制造面积总计约50,730平方米 。我们已获得工厂或办公室所在的约132,441平方米土地的土地使用权，此类土地使用权的有效期通常为50年，自当地政府出让之日起计。截至2015年12月31日，我们在新疆的2A期和2B期生产设施总共拥有约155,495 平方米的办公和制造空间。2014年1月1日，重庆大全与大全新材料签署了为期五年的租赁协议，其中包括写字楼和员工宿舍。

2012年9月，我们以990万美元的代价将我们在南京大全的100%股权 出售给大全集团，以专注于我们的核心业务多晶硅 和晶圆生产。

我们相信，我们现有的设施和在建的设施足以满足我们目前和可预见的需求。

有关我们的资本支出的讨论，请参阅“项目5.经营和财务 回顾和展望-B.流动性和资本资源-资本支出”。

环境与安全事项

我们的制造过程会产生噪音、废水、气态废物和其他工业废物。我们相信，我们在所有物质方面都符合目前国家和地方的所有环境保护要求，并拥有在中国开展业务所需的所有环境许可证。 我们通过各种处理对我们所有的废水和废气进行处理，使其达到各自的国家排放标准。 此外，我们的大多数固体废物可以重复利用，不含有毒物质。我们已经建立了污染控制系统，并在我们的设施中安装了各种类型的防污染设备，以减少、处理并在可行的情况下回收我们制造过程中产生的废物。

我们需要接受环境保护和安全生产验收，并获得相关政府部门的批准，然后才能允许我们的生产线开始全面生产。我们的生产设施在噪音和空气污染以及废物和其他危险材料的处理方面遵守各种污染控制法规 。我们已获得污染物排放许可证、危险化学品储存和使用安全生产许可证以及我们安装的常压容器使用许可证 。

保险

我们维护各种保单 以防范风险和意外事件。我们购买了财产保险和项目建设保险，涵盖我们的库存、设备、车辆、设施、建筑物和在建建筑物。这些保单承保火灾、爆炸和各种人身事故造成的损失。我们还为员工提供社会保障保险，包括养老保险、失业保险、工伤保险和医疗保险。我们不承保业务中断保险或一般第三方责任保险。我们也没有产品责任险或关键人人寿保险。 请参阅“第3项.关键信息-D.风险因素-与我们业务相关的风险-我们的保险范围有限 。尤其是，我们没有任何产品责任险或业务中断险。我们认为 我们的保险范围与中国其他类似规模的制造公司的保险范围一致。

项目4A。未解决的员工意见

没有。

项目5.业务和财务审查 和展望

您应阅读以下对本公司财务状况和经营业绩的讨论和分析，以及本公司截至2013年12月31日、2014年12月31日和2015年12月31日的历史合并财务报表，以及本年度报告 Form 20-F中其他部分包含的相关说明。本讨论包含涉及风险、不确定性和假设的前瞻性陈述。我们的实际结果和选定事件的时间可能与这些前瞻性陈述中预期的结果大不相同，因为受各种因素的影响，包括在“风险因素”和本年度报告的其他部分列出的因素。

概述

我们是总部设在中国的领先多晶硅制造商 ，截至本年度报告日期，年生产能力为12,150公吨。我们相信我们的多晶硅生产成本是最低的之一，我们的产品质量也是中国最好的之一。我们已经扩展到下游的光伏制造业务，建立晶片制造设施。截至2015年底，我们的晶圆年产能为8700万片。我们在南京拥有100兆瓦组件生产设施，并于2012年9月全部出售给大全集团 。

我们致力于提高多晶硅生产效率，通过技术改进、工艺创新和改进以及设备改进来增加产量。由于这些举措，我们在2011年生产了4524公吨多晶硅。2012年，我们的多晶硅产量为3349公吨⁽¹⁾于二零一二年第四季度试生产期间，由于第一期多晶硅工厂停产，以及我们新疆工厂的产量低于正常产量，故产量低于二零一一年。2013年，我们生产了4,805公吨多晶硅，全部来自我们的新疆工厂。我们为我们的新疆工厂进行了一个“消除瓶颈”项目 ，并于2013年12月成功完成该项目并开始试生产。2014年第一季度，我们完全实现了6,150公吨的产能，并将生产成本降低到每公斤14美元的水平。我们全力推进2B期项目，将新疆工厂的多晶硅产能进一步提高到2015年第三季度末的12,150公吨。我们还成功地将尾气处理工艺从传统的加氢技术 升级为氯化氢技术。2015年，我们生产了9,771公吨多晶硅，年平均生产成本为11.23美元/公斤 (含折旧)。我们正在进行第三期A期扩建项目，预计到2017年第二季度末，我们的多晶硅产能将进一步提高至18,000公吨。

我们目前向总部位于中国的光伏产品制造商销售多晶硅。我们的大部分销售是根据框架合同进行的，价格将在下具体销售订单时确定 。截至2015年12月31日，我们的主要光伏产品客户包括晶科太阳能、津能清洁能源、美科硅能、佳亚太阳能和英格光伏等公司的运营实体。

我们已经扩展到下游的光伏制造业务，建立晶片制造设施。我们在重庆的1a期晶圆制造工厂 于2011年7月开始商业生产，年产能为3600万片。我们在2013年逐步提高了晶圆设施的利用率 ，并于2013年11月成功扩大产能至7200万片。自2014年以来，我们一直在开足马力运营晶圆业务，提高了晶圆产品的质量和效率。2014年5月，我们建立了内部浆料回收系统，帮助我们降低了硅片生产成本。2015年11月，我们在重庆晶圆工厂启动了晶圆技术增强项目，预计将在有限的资本支出要求下降低我们的晶圆制造成本，提高我们的晶圆产能。我们计划将我们的钢锭炉从第5代定向凝固铸造炉升级到第6代定向凝固铸造炉，并将我们的钢锭产量从每批约500公斤 增加到每批约800公斤。此外，我们计划通过提高现有晶片系统的效率和从二级市场购买某些使用过的晶片工具来提高晶片产能。我们预计在2016年第二季度完成这一 项目，预计将把我们的年晶圆产能从目前的8700万片 提高到1亿片。

自2008年7月开始商业生产多晶硅以来，我们实现了大幅增长，尽管我们在2012年的收入和净利润方面出现了大幅下滑。2013年，随着太阳能光伏市场的复苏，我们的收入较2012年增长了25.5%。我们的毛利率也从2012年的负43.1%改善到2013年的负23.9%。我们生产了4805公吨、6560公吨和9771公吨多晶硅，销售了4283公吨⁽¹⁾, 5,972 MT⁽¹⁾ and 8,234 MT⁽¹⁾2013年、2014年和2015年，分别为 。2013年、2014年和2015年，我们的持续运营收入分别为1.09亿美元、1.826亿美元和1.82亿美元。2013年，我们发生了7,090万美元的大全新能源股东应占净亏损，2014年和2015年，我们分别实现了1,660万美元和1,300万美元的大全新能源股东应占净收益。

注：

影响我们运营结果的关键因素

以下是影响我们财务状况和运营结果的关键因素，对于了解我们的业务非常重要：

对光伏产品的需求

我们的业务和收入增长在一定程度上取决于对光伏产品的需求。光伏产业仍处于相对早期的发展阶段 太阳能是否会被广泛采用还不确定。尽管过去十年对光伏产品的需求大幅增长，但全球经济放缓和全球金融市场动荡，特别是2010年爆发的欧洲主权债务危机，以及中国经济放缓，再加上石油和天然气价格的快速下跌，使得太阳能作为一种替代能源的成本竞争力和吸引力下降。

对光伏产品的需求在一定程度上是由政府的激励措施推动的，这使得太阳能发电的经济成本与传统和其他形式的能源的成本具有竞争力。我们认为，太阳能应用市场的短期增长在很大程度上取决于政府补贴和经济激励的可获得性和规模。石油价格从2014年下半年开始下行，一直持续到2015年全年。如果石油价格继续下跌，政府在主要市场向太阳能行业提供的激励措施可能会减少。减少或取消政府补贴和经济激励措施可能会 阻碍这一市场的增长，或者导致太阳能产品的销售价格下降，这可能会导致我们的收入下降。

2015年全球太阳能光伏装机容量总计约57千兆瓦，较2014年的45千兆瓦增长26.7%。2015年，中国、日本和美国是全球最大的三个太阳能光伏市场。2015年，中国安装了14.95GW的太阳能光伏系统，销量连续三年位居全球第一，中国的累计太阳能光伏装机容量达到43GW。在中国的“十三五”规划草案中，预计太阳能光伏累计装机容量将达到150千兆瓦，这意味着中国需要在2016年至2020年的五年内再安装107千兆瓦，才能实现这一目标。2015年12月，美国宣布将太阳能投资税收抵免(ITC)延长5年，为住宅和商业地产的太阳能系统提供30%的税收抵免。延期将极大地支持未来五年太阳能在美国的部署。此外，几个新兴市场正在经历快速增长，包括印度、东南亚、拉丁美洲和非洲。特别是，据报道，印度2015年的太阳能光伏装机容量约为2千兆瓦，使其成为全球第五大太阳能光伏市场。2016年，印度新增的太阳能光伏装机容量预计约为4.8千兆瓦。根据多份市场预测报告，2016年全球太阳能光伏装机容量预计在62千兆瓦至65千兆瓦之间。

产品价格

我们光伏产品的销售价格是不稳定的，不能总是准确地预测。由于整个行业供应过剩，我们的销售价格从2008年年中下降到2010年年中，但在2010年第三季度企稳，并在2010年第四季度略有上升 由于终端市场需求。2011年，我们的销售价格在第四季度迅速下降，主要原因是市场供应过剩。销售价格的下降持续到2012年全年。由于需求改善和库存水平降低，我们的销售价格在2013年开始回升。多晶硅市场价格的下降导致我们多晶硅的平均售价从2010年到2011年下降了约7%，从2011年到2012年进一步下降了59.3%，从2012年到2013年进一步下降了23.3% 。二零一三年，多晶硅和晶圆的市场价格有显著改善，但仍不足以扭转按年平均价格下跌的趋势。2014年，多晶硅的平均售价约在20美元/公斤至22美元/公斤之间波动。我们来自持续业务的毛利率从2011年的正37.6%下降到2012年的负43.1% ，并在2013年增加到负23.9%。2014年，我们持续运营的毛利率提高到23.7%。2015年，我们的多晶硅季度平均售价从第一季度的18.09美元/公斤下降到第四季度的13.86美元/公斤，降幅为23.4%。 我们的晶圆平均售价在2015年没有显著变化。2015年，我们通过持续运营实现了20.6%的毛利率，这主要归功于我们的多晶硅和晶片制造成本的大幅降低。

根据商务部和中国海关总署于2014年8月联合发布的公告，自2014年9月1日起，中国政府 暂停审查加工贸易中的太阳能级多晶硅进口申请。2014年9月1日之前批准的所有现有协议均可继续执行，直至合同条款到期。此外，已纳入广交会监管网络的部分加工贸易企业 可在2014年底前继续进口。因此，在2014年第三季度和第四季度，外国多晶硅制造商增加了对中国的多晶硅供应，以利用暂停全面生效前的宽限期，对多晶硅的平均售价施加压力 。2015年，多晶硅进口量约为117,000公吨，较2014年的约102,000公吨增加 。虽然在中国政府的暂停政策生效后，我们确实看到来自美国的多晶硅进口量有所下降，但来自德国和韩国这两个中国多晶硅进口量最大的国家的进口量并没有受到实质性影响，这是因为 瓦克(德国的多晶硅制造商)与中国政府达成了价格承诺协议，以及对韩国主要多晶硅制造商征收较低的AD和CVD关税。

公司年度多晶硅平均售价 与现货平均价格*(不含增值税)：

产品组合

我们来自销售其他光伏产品(也称为产品组合)的收入的比例影响我们的收入和盈利能力。 除了销售多晶硅产生的收入外，我们还从其他产品产生收入。2011年，我们通过在工厂生产的晶圆和模块的销售获得了 收入。2012年，我们在出售我们在南京大全的100%股权之前， 前三个季度的模块销售收入，以及我们工厂生产的晶圆的销售收入 。2013年、2014年和2015年，我们来自多晶硅和晶圆销售的收入。 在截至2015年12月31日的一年中，我们从两个细分市场产生的收入包括多晶硅和晶圆的销售， 分别占我们持续运营总收入的69.2%和30.8%。

我们的生产能力和利用率

在不久的将来，我们计划继续 专注于我们的核心业务，通过扩大产能、采用新技术和优化制造工艺，进一步提高我们的运营效率、成本结构和产品质量。对于我们的多晶硅业务，我们在2010年将1B期设施的产量提高到1,800公吨的全部年产量。我们于二零一一年透过一项增资计划，将第1A期 及第1B期设施的总容量扩大至4,300公吨。2012年9月，我们停止了位于重庆的A期和1B期工厂的多晶硅生产，并最终决定于2013年第二季度停产 。2012年9月，我们成功地完成了我们的新疆第2A期设施。目前，我们在新疆的多晶硅工厂的年产能为12,150公吨。我们正在进行3A期项目，将我们新疆工厂的多晶硅产能 进一步提高到18,000公吨，预计到2017年第二季度全面投产。

就我们的晶圆业务而言，位于重庆的晶圆制造厂于2011年7月开始商业生产，并于2011年11月达到3,600万片的产能。我们在2013年逐步提高了晶圆设施的利用率，并在2013年11月成功地将产能扩大到7200万片。2015年11月，我们在重庆晶圆工厂启动了晶圆技术增强项目，预计将在有限的资本支出要求下降低我们的晶圆制造成本并提高我们的晶圆产能。我们计划将我们的钢锭炉从第5代定向凝固 升级到第6代定向凝固铸造炉，并将我们的钢锭产量从每批约500公斤增加到每批约800公斤。此外，我们计划通过提高现有晶圆系统的效率和从二级市场购买某些使用过的晶圆工具来提高晶圆产能。我们预计在2016年第二季度完成这一项目，这将使我们的年晶圆产能从目前的8700万片增加到1亿片。

我们的生产成本

我们的多晶硅生产成本主要包括电力和其他公用事业、原材料、劳动力和折旧的成本。目前，电力是我们多晶硅生产成本中最大的组成部分。在我们新疆的二期设施中，由于丰富的煤炭资源， 当地的电价远远低于中国大部分地区的电价。这种成本优势，加上我们的运营专业知识，使我们能够成为全球成本最低的生产商之一。我们计划实施更多措施，通过改进技术、工艺和设备来降低生产成本。例如，我们在2015年第三季度末全面推进了2B期项目，使我们新疆工厂的多晶硅产能增加到12,150 吨。我们还成功地将尾气处理工艺从传统的加氢技术升级为氯化氢 技术。因此，我们在2015年第四季度成功地将生产成本(包括折旧)和现金成本(不包括折旧) 分别降至9.74美元/公斤和7.69美元/公斤，与我们开始推进2B期项目之前的2015年第二季度相比，显著降低了12.98美元/公斤和10.60美元/公斤。有效的成本削减措施 将直接影响我们的财务状况和运营结果。

我们的晶圆生产成本主要包括多晶硅成本、其他原材料成本、劳动力成本和折旧成本。

指示性多晶硅生产成本细目：

经营成果的构成部分

收入

我们的收入主要来自多晶硅的销售，其次是晶圆的销售。2013年，多晶硅、晶圆和OEM服务的产品销售收入分别占总收入的70.4%、25.6%和4.0%。2014年，多晶硅、硅片和代工服务的产品销售收入分别占总收入的69.9%、27.7%和2.4%。 2015年，多晶硅、硅片和代工服务的产品销售收入分别占总收入的69.2%、27.5%和 3.3%。晶圆销售的百分比增长反映了我们晶圆工厂利用率和产能的改善。我们计划继续专注于现有业务，进一步提高运营效率、成本结构和产品质量。如果我们成功执行我们的扩张计划，我们预计我们的多晶硅收入将相对于我们的总合并收入增长。

我们于2008年开始生产多晶硅。我们生产了4,805公吨，6,560公吨和9,771公吨多晶硅，销售了4,823公吨⁽¹⁾, 5,972 MT⁽¹⁾和8,234 MT⁽¹⁾分别在2013年、2014年和2015年生产多晶硅。我们的多晶硅销售价格直接受到全球供需状况的影响。由于2008年底以来全球多晶硅供应过剩以及由此带来的定价压力，2013年我们多晶硅的平均售价比2012年下降了23.3%，2014年比2013年上涨了34.4%，2015年比2014年下降了28.5%。

我们在2013年、2014年和2015年的收入分别为1.09亿美元、1.826亿美元和1.82亿美元。我们于2013年录得股东应占净亏损7,090万美元，于2014及2015年度分别录得股东应占净收益1,670万美元及1,300万美元。2013年，我们的收入包括多晶硅销售收入7,670万美元和晶圆销售收入3,230万美元。2014年，我们的收入包括多晶硅销售收入1.277亿美元和晶圆销售收入5490万美元。2015年，我们的收入包括多晶硅销售收入1.259亿美元和晶圆销售收入5610万美元。

我们已与一些客户签订了框架协议 。这些合同通常包含与我们的光伏产品在合同期内的销售量有关的约束性条款 。定价条款通常由我们和我们的客户根据下达特定销售订单时的现行市场价格 达成一致。这种定价方法已经并将继续导致我们的收入和运营结果出现波动。2013年，我们的前三大客户江苏美科硅能、镇江大全和韩华太阳能分别占我们总收入的18.0%、12.4%和8.1%，这三个客户合计占我们总收入的约38.5%。2014年，我们的前三大客户江苏美科硅能、佳亚太阳能扬州有限公司和金科太阳能有限公司分别占我们总收入的约13.1%、10.0%和 9.0%，这三个客户合计占我们总收入的约32.1%。 2015年，我们的前三大客户金科太阳能、金能清洁能源和美科硅能分别占我们总收入的19.3%、11.2%和10.0%这三家客户合计约占我们总收入的40.5%。

注：

收入成本

我们的收入成本主要包括 ：

由于我们的产能扩张，折旧绝对值在2014年前大幅增加。按绝对值计算的折旧在2014年大幅减少， 主要是由于我们对2014年第一季度固定资产的预期使用年限进行了修订，以及我们之前的可变利息实体于2013年12月30日解除合并 。自2015年8月以来，随着2B期多晶硅扩建项目的全面升级，2015年折旧的绝对值大幅增加。如果我们按照目前的计划进一步扩大多晶硅产能或进行技术改进，折旧将恢复上升趋势 。我们还 预计，随着销售量的增加，我们的总收入成本将会增加。

营业费用/收入

我们的运营费用包括销售、 一般和管理费用以及研发费用，这些费用部分由其他运营收入抵消 如下所述。

销售、一般和行政费用

我们的销售、一般和行政费用主要包括行政、财务和销售人员的工资和福利、包装和运输费用、与销售相关的差旅和娱乐费用、其他差旅和公司费用、用于 管理目的的设备折旧和专业费用。与开办活动有关的所有成本，包括开曼群岛投产前发生的成本和公司组建成本，均计入已发生的费用。我们预计，随着我们扩大多晶硅产能、增加销售努力、雇用更多人员以及产生专业费用以支持我们作为美国上市公司的运营，我们的销售、一般和管理费用 将会增加。

研发费用

我们的研发费用主要包括研发活动中使用的原材料成本，研发人员的工资和员工福利，以及与我们生产流程的设计、开发、测试和改进相关的设备成本。 随着我们继续招聘更多的研发人员并专注于改进我们产品的工艺技术，并扩大我们的多晶硅制造业务，我们预计未来我们的研发费用将会增加。 我们2013、2014和2015年的研发费用主要来自多晶硅和晶圆生产的持续技术改进项目 。

其他营业收入

我们的其他营业收入反映了我们不时获得的不受限制的政府补贴，包括来自重庆和新疆地方政府的财政奖励， 这些补贴的使用不受限制，我们可以以我们认为适当的任何方式使用。我们已经并预计将继续利用这些补贴为一般运营费用提供资金。当我们收到不受限制的政府补贴时，我们会将其记录为其他运营收入。补贴的数额和时间无法确切预测。

固定资产减值损失

2013年，我们为多晶硅工厂的长期资产确认了1.584亿美元的减值损失。2013年确认的多晶硅工厂长期资产的减值损失反映了市场挑战同比的影响，尤其是上述该年度我们产品的平均销售价格的下降，而生产成本没有类似的下降，这对这些资产的盈利能力产生了不利的 影响。2014年度未确认长期资产的减值损失。我们在2015年确认了减值损失160万美元，这与重庆的某些已确认的搬迁资产有关，这些资产不可转让，也不能在我们的新疆扩建项目中重新利用。

利息收支

我们的利息收入代表我们现金余额的利息 。我们的利息支出主要与我们从银行的短期和长期借款有关，资本化较少的利息支出与我们的资本支出相关。

税收

开曼群岛税

我们是一家在开曼群岛注册成立的获豁免公司，在本司法管辖区内无须缴税。

中华人民共和国税务

我们的中国子公司是中国的外商投资企业。根据2008年1月1日起施行的企业所得税法，中国企业所得税税率为25%。 但符合条件的位于中西部中国的企业，根据国家鼓励投资中西部中国的一系列政策，可享受优惠税率。

根据《企业所得税法》，在中国境外设立、在中国境内设立“事实上的管理机构”的企业，在中国可被视为居民企业，按其全球收入的25%税率缴纳企业所得税。《企业所得税法实施细则》规定，事实上的管理机构是指对企业的生产、经营、人事、财务、资产等方方面面进行物质管理和控制的管理机构。目前尚不清楚 中国税务机关是否会决定，尽管我们是开曼群岛控股公司，经营着我们在中国的业务，但我们应该被归类为居民企业。目前，我们几乎所有的收入都已经是中国来源的 在中国纳税的收入。然而，我们从首次公开募股中收到的净收益的一部分被存入计息银行账户。

重庆大全是我们在中国设立的中资全资子公司，在中西部地区设立的外商投资企业，自成立之日起至2010年12月31日，享受15%的优惠所得税税率。重庆大全被评为“重庆市高新技术企业”，享受15%的优惠所得税税率。重庆大全 于2009年11月获得了为期三年的第一次资格认证。该身份于2015年11月续签 三年至2018年11月，经重庆大全申请并经政府批准，可续签三年。2014年11月，另一家中资全资子公司新疆大全获得《高新技术企业证书》，有效期三年至2016年，享受15%的优惠 所得税税率。

大全新材料，前身是我们的综合可变利息实体和中国国内企业，2013年的所得税税率为25%。自2013年12月31日起，大全新材料于2013年12月31日从资产负债表中分拆。

根据国务院发布的中国《企业所得税法及实施条例》 ，外商投资企业应向非居民企业的境外投资者支付中国应缴纳的股息、利息、租金、特许权使用费和财产收益，除该 非居民企业与中国签订的税收协定规定降低预扣税率，且该非居民企业是财产红利、利息、租金、特许权使用费和财产转让收益的实益所有人外，将征收10%的预扣税。开曼群岛与中国没有这样的税收协定，开曼群岛是开曼群岛的注册地。然而，我们打算 将重庆大全的所有未分配收益再投资于我们的产能扩张和/或技术改进，并且 在可预见的未来不打算将任何收益作为股息分配，因此，我们没有为中国股息预扣税拨备 。如果我们以股息的形式分配这些收益，我们将按10%的税率缴纳预提税 。

根据《增值税暂行条例》及其实施细则，凡是在中国从事销售货物、提供维修更换服务或者进口货物的单位和个人，一般应当按照销售收入总额的17%减除纳税人已缴纳或承担的任何可抵扣的增值税，缴纳增值税。当出口商出口目前不包括多晶硅的某些商品时，出口商有权获得增值税退税，退税金额将是其已支付或承担的增值税的一部分或全部。对于我们多晶硅产品的销售，我们需要缴纳17%的增值税，此类销售不会 退还任何增值税。

关键会计政策

我们根据美国公认会计准则 编制我们的合并财务报表，该准则要求我们作出判断、估计和假设，以影响(1)资产和负债的报告金额 ，(2)每个报告期结束时的或有资产和负债的披露，以及(3)每个报告期的收入和费用的报告金额。我们根据历史经验、对当前业务和其他条件的了解和评估，以及基于现有信息和合理假设对 未来的预期，持续评估这些估计和假设，这些信息和合理假设共同构成了对其他来源不太明显的问题作出判断的基础。由于使用估计数是财务报告过程的一个组成部分，因此实际结果可能与这些估计数不同。我们的一些会计政策在应用时需要比其他会计政策更高的判断程度 。在审核我们的财务报表时，您应考虑(1)我们选择的关键会计政策，(2)影响此类政策应用的判断和其他不确定性，以及(3)报告结果对条件和假设变化的敏感性 。我们认为下面讨论的政策对于理解我们的财务报表至关重要，因为它们的应用对我们管理层的判断提出了最重要的要求。

财产、厂房和设备

当事件或环境变化显示一项主要资产或一项主要类别资产的使用年限及剩余价值可能不合理时，我们会重新评估对长期资产的使用年限及剩余价值估计的合理性。我们在决定何时对长期资产的使用寿命和剩余价值进行分析时考虑的因素包括但不限于业务或产品线相对于预期的重大变化、与行业或经济趋势的重大偏离，以及资产使用的重大变化或计划中的变化。将参考资产状况、当前技术、市场和未来使用计划以及主要竞争对手的使用寿命，对资产或资产类别进行分析。

2013年，我们决定将我们在重庆的大部分多晶硅资产迁往新疆。作为做出重大投资以搬迁资产的决定的一部分，我们重新审视了对这些资产的使用寿命的预期。基于这项审查，我们确定，我们主要资产的状况 目前已在最初估计寿命的相当大比例内运行，处于比最初的可用寿命预期预测更好的状况。因此，我们聘请了一家独立的评估公司来协助 重新评估重庆和新疆的多晶硅资产的剩余经济使用寿命。分析已于2014年第一季度完成 。

因此，我们从2014年1月1日起修订了对长寿资产预期使用年限的估计。机器设备的使用寿命从10年延长到15年，建筑物和构筑物的使用寿命从20年延长到30年。家具、固定装置和设备以及机动车辆没有变化。

收入确认

我们主要通过销售多晶硅和晶圆产生收入，并在满足以下所有条件时确认收入：存在令人信服的安排证据 ，销售价格是固定和可确定的，产品已经交付，所有权和损失风险已转移 到客户，应收账款的可收回性得到合理保证。我们与客户签订的多晶硅销售协议通常 不包含产品保修，但在交货后3至30 天内退换有缺陷的产品除外。此外，我们的协议不包含装运后义务或任何其他退货或信贷条款。

我们的大多数销售合同都规定，与产品相关的所有权和损失风险在收到后转移给我们的客户。我们可能会在评估多个因素以确定客户的信用价值后，将信用期限延长至 客户。

坏账准备

我们对我们提供信用条款的客户进行信用审查 。我们根据应收账款的账龄和与客户财务状况有关的具体证据来估计可能无法收回的应收账款金额，这些证据可能会影响客户支付余额的能力 。

长期资产减值准备

每当事件或环境变化显示资产组的账面金额可能无法收回时，我们就评估长期资产和有限寿命 无形资产的减值。我们在决定何时进行减值审查时考虑的因素包括但不限于业务或产品线相对于预期的显著表现不佳、行业或经济的重大负面趋势，以及资产使用的重大变化或计划中的变化。减值分析是在资产或资产组的可识别独立现金流的最低 水平进行的。我们根据资产使用模型和制造能力，在确定与特定资产组相关的独立 现金流时做出主观判断。我们通过将资产组的账面价值与相关未来未贴现现金流总额的估计进行比较，来衡量将继续用于业务的资产的可回收性。如果资产组的账面价值无法通过相关的未贴现现金流量收回，减值损失通过比较资产组的账面价值与其公允价值之间的差额来计量。我们利用估计的未来贴现现金流确定一项资产或资产组的公允价值，并纳入其认为市场参与者将利用的假设。截至2013年12月31日、2014年及2015年12月31日止年度的减值费用分别为1.584亿美元、零及160万美元。2013年，减值亏损 与重庆多晶硅工厂的长期资产减值有关。由于在第一阶段多晶硅设施实现计划中的成本削减方面存在某些困难 , 结合扩大新疆工厂产能的计划，我们得出的结论是，最佳的行动方案是(I)停止一期多晶硅工厂的生产， 在此之后，我们在2013年第二季度产生了1.584亿美元的减值费用，以及(Ii)将机器和设备从一期多晶硅工厂搬迁到新疆。2013年，我们根据ASC 360-10-35-21评估了是否有事件或 情况变化表明我们的晶圆资产组的账面价值可能无法收回。我们得出结论 由于2013年平均售价持续下降而存在触发事件，并进行了可恢复性测试，通过使用某些重要假设来估计未来现金流，例如晶圆的估计未来销售价格、生产成本和预计销售量。我们参考了历史记录、行业分析报告、客户需求的当前迹象和管理层的经验，对这些重大假设进行了评估。因此， 我们得出结论，晶圆资产组的使用和最终处置预期产生的未贴现现金流的估计总额大大超过账面金额，于2013年12月31日并无减值记录。2014年8月，我们的董事会批准在我们的新疆多晶硅工厂启动三期扩建的早期研究。 在综合分析重庆机械设备的能力和可比性后，我们得出结论：使用三期机械设备的部分机械设备会更有效率, 而不是在二期项目中全部使用。 搬迁计划的变化表明，我们多晶硅资产组的账面价值可能无法收回。我们 进行了技术可行性及经济可行性研究及回收测试，并采用若干重大假设，例如多晶硅的估计未来售价、生产成本及预计销售量，以估计未来的现金流。我们参考历史记录、行业分析报告、客户需求的当前迹象和管理层的经验对这些重大假设进行了评估。因此，我们得出结论，预期多晶硅集团的使用及最终出售所产生的未贴现现金流的估计总额 大幅超出账面值，且于二零一四年十二月三十一日并无发现减值。2015年产生的减值损失160万美元与重庆某些已确认的搬迁资产有关，这些资产不可转让，也不能 在我们的新疆扩建项目中重复使用。至于晶圆资产组别，并无记为2014年12月31日及2015年12月31日的减值指标。

基于股份的薪酬费用

我们根据授予日股权奖励的公允价值在经营说明书中确认基于股份的薪酬，并在受让人需要向我们提供服务以换取股权奖励的期间确认薪酬支出 。我们已经对预计的没收进行了估计，并仅确认要授予的股权奖励的补偿成本。以股份为基础的薪酬 根据受授人的工作职能，分为销售、一般和行政费用或研发费用。

对于在2010年10月6日、2010年12月3日、2012年1月9日、2013年4月3日、2014年1月28日、2015年1月12日和2015年7月6日授予的期权，我们在独立评估师的帮助下使用二项式期权定价模型估计了授予的股票期权的公允价值，这 需要输入高度主观的假设，包括股票期权的预期寿命、估计的没收和标的股票的价格波动。计算股票期权公允价值时使用的假设代表管理层的最佳估计。因此，如果因素发生变化，并且我们使用不同的假设，我们基于份额的薪酬支出在未来可能会有很大不同。此外，我们估计了我们的预期罚没率，并仅确认那些预计将授予的 股票的费用。这些估计是基于过去的员工保留率。我们将根据实际历史，前瞻性地修订我们估计的 罚没率。我们的薪酬费用可能会根据我们对这些 股票期权实际丧失的更改而发生变化。

2015年1月12日，我们将之前授予的6,274,166个期权的行权价格 修改为0.87美元，以向我们的某些员工和高管提供适当的激励。根据修订条款，期权的公允价值分别为0.55美元和0.52美元。与修改相关的总增量成本为241,557美元，其中60,107美元是在修改日期之前立即确认的期权，其余181,470美元的基于股份的补偿费用将在2.91年的加权平均 期间确认。

2015年9月9日，我们将2014年1月28日、2015年1月12日和2015年7月6日授予的五批共计12,569,166个期权的行权价格修改为0.59美元，以向我们的某些员工和高管提供适当的激励。根据修订条款，期权的公允价值分别为0.38美元、0.35美元、0.38美元、0.37美元和0.40美元。与修订相关的总增加成本为282,581美元，其中123,322美元为修订日期之前归属的期权确认，其余159,259美元基于股份的补偿费用将在2.85年的加权平均期间确认。

经营成果

下表列出了我们各期间综合业务报表的摘要。我们的历史结果如下所示，并不一定代表未来任何时期的预期结果。

截至2015年12月31日的年度与截至2014年12月31日的年度比较

总收入。我们的总收入 从2014年的1.826亿美元下降到2015年的1.82亿美元，降幅为0.3%。

多晶硅产品销售收入。 2015年多晶硅产品销售收入为1.259亿美元，较2014年的1.277亿美元下降1.4% 。2014和2015年销售的多晶硅主要来自我们新疆的工厂。在2015年第三季度，我们成功地加快了2B期扩建项目，将年产能从6,150公吨增加到12,150公吨。因此，我们的多晶硅产量从2014年的6,560公吨增加到2015年的9,771公吨，增幅为48.9%。因此，我们的外部多晶硅销售量从2014年的5,972公吨增长到2015年的8,234公吨，增幅为37.9%。然而，外部销售量的改善被我们多晶硅年平均售价的下降所抵消，多晶硅的年平均售价从2014年的21.37美元/公斤下降到2015年的15.29美元/公斤，降幅为28.5%。

晶圆产品销售和OEM服务的收入。晶圆和代工服务的销售收入增长2.3%，从2014年的5490万美元增长到2015年的5610万美元，晶圆销售量从2014年的7140万件增加到2015年的7640万件。与2014年相比，晶圆收入 增长主要是由于销售量增加。

收入总成本。我们的收入成本从2014年的1.393亿美元增加到2015年的1.445亿美元，增幅为3.7%。

多晶硅产品销售收入成本 。2015年，多晶硅产品销售的收入成本为9770万美元。尽管我们的多晶硅 外部销售量从2014年的5,972公吨增长到2015年的8,234公吨，增幅为37.9%。我们多晶硅产品销售的收入成本与2014年的9,140万美元相比仅增长了6.9%，这是由于我们努力降低成本，得益于我们在新疆工厂 2B期扩建和技术改进项目的成功。

晶圆产品销售和OEM服务的收入成本 。晶圆产品销售和OEM服务的收入成本从2014年的4,790万美元下降到2015年的4,680万美元，降幅为2.3%。下降的主要原因是单位生产成本下降，与2014年相比，2015年的销售量增加，部分抵消了这一影响。

毛利。我们2015年的毛利润为3760万美元，较2014年的4330万美元下降了13.2%。下降主要是由于多晶硅产品销售的毛利较低，而晶圆产品销售及OEM服务的毛利较高所抵销。

多晶硅产品销售毛利 。我们的多晶硅业务2015年的毛利为2,820万美元，较2014年的3,620万美元下降22.2% 。2015年，我们成功地将年多晶硅总生产成本从2014年的13.68美元/公斤降低到2015年的11.23美元/公斤，降幅为17.9%，多晶硅对外销售量从2014年的5,972公吨增加到2015年的8,234公吨，增幅为37.9%。然而，由于多晶硅ASP下降，自2014年的21.37美元/公斤下降至2015年的15.29美元/公斤，跌幅达28.5%，我们2015年的毛利仍较2014年下降 。

晶圆和OEM服务产品销售毛利 。我们的晶圆业务2015年毛利为940万美元，较2014年的700万美元增长34.3% 。我们在2015年售出了7640万片晶圆，比2014年的7080万片增长了7.9%。来自晶圆和OEM服务的毛利改善主要是由于成本结构的改善以及销售量的增加。

销售、一般和行政费用 。2015年我们的销售、一般和管理费用为1,260万美元，而2014年为1,030万美元。 销售、一般和管理费用的增加主要是由于多晶硅发货量增加和坏账费用冲销减少而导致运输成本增加。

研究和开发费用。 我们2015年的研发费用为90万美元，低于2014年的150万美元。2015年和2014年的研发费用主要来自多晶硅和晶圆生产的持续技术改进项目。

固定资产减值损失。 在2015年第四季度，我们确认了一笔160万美元的减值费用，这笔减值费用可归因于重庆的某些已确认的剩余资产，这些资产不可转让，也不能在我们的新疆扩建项目中重新利用。2014年，未确认任何长期资产减值损失。

其他营业收入。其他 2015年的营业收入为380万美元，高于2014年的60万美元，其中主要包括我们从地方政府当局获得的无限制现金奖励 ，这取决于适用的地方政府当局在不同时期的酌情决定权。

净利息支出。2015年我们的净利息支出为1,200万美元，低于2014年的1,540万美元。这主要是由于短期银行借款余额下降，加上平均借款利率下降所致。

所得税费用。 2015年所得税支出为110万美元，而2014年为零。2014年，我们没有缴纳所得税，因为 还有递延所得税资产可以用来抵扣所得税。然而，2015年，随着累积亏损的挽回，我们的一个当地实体 开始缴纳所得税。

股东应占净收益。 由于上述因素，我们2015年的股东应占净利润为1,300万美元，较2014年的1,660万美元下降 。

持续经营截至2014年12月31日的年度与截至2013年12月31日的年度比较

总收入。我们的总收入从2013年的1.09亿美元增长到2014年的1.826亿美元，增幅为67.5%。总收入的增长主要是由于销售量增加，以及多晶硅和晶圆的平均售价上升。

多晶硅产品销售收入。 多晶硅产品销售收入从2013年的7670万美元增加到2014年的1.277亿美元。收入增加5100万美元，主要是由于销售量增加和销售价格上涨，分别为2920万美元和2080万美元，⁽¹⁾分别进行了分析。2013年和2014年销售的多晶硅主要来自我们新疆的工厂 。2013年3月，我们在新疆的第2A期设施扩大了5,000公吨的产能，并在2014年第一季度将产能进一步提高到6,150公吨。由于我们新疆工厂的制造工艺升级和生产效率的提高，我们的多晶硅实际产量在2014年第三季度达到了1,748公吨 ，比我们的6,150公吨铭牌产能高出9.0%。因此，与2013年相比，我们2014年的生产量增长了36.5%。我们2014年多晶硅的平均售价高于2013年，上涨了34.4%。

注：

晶圆产品销售收入和OEM服务收入 。晶圆销售收入从2013年的3,230万美元增加至2014年的5,490万美元，主要是由于产能从3,600万片全面提升至2013年11月的7,200万片而导致销售量增加 。与2013年相比，我们2014年的晶圆利用率也有了显著提高。

收入总成本。我们的收入成本从2013年的1.351亿美元增加到2014年的1.393亿美元，增幅为3.1%。

多晶硅产品销售收入成本 。2014年，我们多晶硅收入的成本为9140万美元。虽然2014年我们的多晶硅生产量较2013年增长36.5%，但由于我们在新疆工厂的成本降低，以及固定资产预期使用年限修订1,870,000美元及前可变利息实体解除合并5,200,000美元，导致我们的多晶硅成本较2013年的8,550万美元上升7.0%。

晶圆产品销售和OEM服务的收入成本 。我们的晶片收入和OEM服务成本下降了3.5%，从2013年的4,960万美元 降至2014年的4,790万美元。下降的主要原因是单位生产成本下降，部分抵消了2014年产量增加的影响。2013年11月，我们全面扩大了晶圆设施，达到每年7200万片的产能。我们的晶圆 2014年的产量比2013年增长了2倍。

毛利(亏损)。我们2014年的毛利润为4,330万美元，而2013年为亏损2,610万美元。我们2014年的毛利率为23.7%，而2013年的毛利率为负23.9%。毛利及毛利较二零一三年有所改善，主要是由于多晶硅的成本结构改善，以及平均售价上升。

多晶硅产品销售毛利(亏损) 。我们的多晶硅业务2014年的毛利润为3,620万美元，而2013年为亏损880万美元 。我们多晶硅业务的毛利率在2014年为28.4%，而2013年为负11.5%。毛利和毛利较2013年有所改善，主要是由于成本结构改善，以及平均售价上升。

产品销售毛利(亏损) 晶圆销售和OEM服务。我们的晶圆业务和OEM服务2014年的毛利为700万美元，而2013年为亏损1,730万美元。2014年，我们的晶圆业务和OEM服务的毛利率为12.7%，而2013年的毛利率为负53.7%。毛利和毛利率较2013年有所改善，主要是由于成本结构得到改善，以及平均售价上涨。

销售、一般和行政费用 。我们2014年的销售、一般和管理费用为1,030万美元，而2013年为1,810万美元。 销售、一般和管理费用的减少主要是由于2014年的坏账拨备冲销了长期应收账款。

研发费用。 我们的研发费用从2013年的340万美元下降到2014年的150万美元，占总收入的百分比 从2013年的3.1%下降到2014年的0.8%。2014年和2013年的研发费用主要来自多晶硅和晶圆生产的持续技术改进项目。

固定资产减值损失。 我们于2013年第二季度确认其重庆多晶硅工厂的长期资产减值亏损1.584亿美元。我们的多晶硅设施的长期资产减值亏损是为了反映市场挑战对资产的盈利能力产生的不利影响。2014年没有确认此类损失。

其他营业收入。其他 营业收入从2013年的540万美元降至2014年的60万美元，其中主要包括我们从地方政府当局获得的无限制现金奖励 ，这一数字在不同时期由政府酌情决定。

利息支出和收入。 我们的净利息支出从2013年的1,920万美元下降到2014年的1,540万美元。较2013年减少的主要原因是银行借款余额减少。

所得税费用。我们在2014年没有任何所得税支出，而2013年的所得税支出为130万美元。2013年度的所得税支出主要是由于递延税项资产的估值准备较前几年发生变化。考虑到太阳能市场的不确定性 ，我们认为我们的递延税项资产很有可能在到期前不会被利用，并于2014年12月31日应计全额估值准备。

股东应占净(亏损)收入 。由于上述因素，2014年我们的股东应占净利润为1,670万美元，而2013年我们的股东应占净亏损为7,090万美元。

近期会计公告

2015年1月，FASB发布了一份新的声明，从美国GAAP中消除了非常项目的概念。本ASU要求实体单独对非常事件和交易进行分类、呈现和披露。目前，一项事件或交易被推定为报告实体的普通和正常活动，除非有明确证据支持将其归类为非常项目。如果事件或交易符合非常分类标准，则要求实体将非常项目与正常业务的结果分开，并在持续业务收入后的损益表中单独列示该项目。该实体还必须披露适用的所得税，并提交或披露适用于非常项目的每股收益数据 。该ASU还将使美国GAAP损益表列报指南更紧密地与禁止列报和披露非常项目的《国际会计准则1财务报表列报》保持一致。本ASU中的修正案 在2015年12月15日之后的财年和这些财年内的过渡期内有效。报告实体可以前瞻性地实施修订。报告实体也可将这些修正追溯适用于财务报表中列报的所有 前期。只要从采用的财政年度开始就应用指导原则，就可以尽早采用。我们已经考虑了截至2015年12月31日对我们合并财务报表的影响。

2015年7月，财务会计准则委员会发布了一项新的声明 库存(主题330)：简化库存的衡量。目前的指导要求实体以成本或市场中的较低者来衡量库存。市场可以是重置成本、可变现净值或可变现净值减去大约 正常利润率。修订不适用于使用后进先出(LIFO)或零售库存 方法计量的库存。修订适用于所有其他库存，包括使用先进先出(FIFO) 或平均成本计量的库存。实体应以成本和可变现净值中的较低者来计量范围内的库存。可变现净值 是正常业务过程中的估计销售价格，以及较难合理预测的完工、处置、 和运输成本。对于使用后进先出法或零售库存法计量的库存，后续计量不变。对于公共 业务实体，修订在2016年12月15日之后的会计年度生效，包括 这些会计年度内的过渡期。修订应在中期或年度报告期开始时允许较早应用的情况下进行前瞻性应用。我们正在评估采用 后对我们合并财务报表的影响。

2015年11月，财务会计准则委员会发布了一项新的声明，改变了递延税项在组织资产负债表上的分类方式。ASU取消了当前要求组织在分类资产负债表中将递延税项负债和资产作为流动和非流动进行列报的要求 。相反，组织将被要求将所有递延税项资产和负债归类为非流动资产和负债。修正案 适用于提交分类资产负债表的所有组织。对于上市公司，修订适用于2016年12月15日之后发布的年度财务报表以及该年度期间内的中期财务报表。自中期或年度报告期开始时，所有实体都允许更早的 申请。我们正在 评估采用后对我们合并财务报表的影响。

2016年1月，财务会计准则委员会发布了一项新的声明，旨在改善金融工具的确认和计量。ASU影响持有金融资产或欠金融负债的上市公司和私人公司、非营利组织以及员工福利计划。

新指南通过以下方式对现有的美国公认会计准则进行了有针对性的改进：

新指南对上市公司在2017年12月15日之后的财年(包括这些财年内的过渡期)有效。新的指导意见 允许尽早采用自己的信贷规定。我们正在评估采用后对我们合并财务报表的影响 。

2016年3月30日，FASB发布了ASU 2016-09，其中简化了公共和非公共实体基于员工股份支付交易的会计处理的几个方面，包括所得税、没收和法定预扣税要求的会计处理，以及现金流量表中的分类 。新的指导意见是审计委员会简化举措的一部分，它还包含两个实用的权宜之计，非公共实体可以使用简化方法估计赔偿的预期期限，并一次性选择从公允价值计量转向负债分类奖励的内在价值计量，以及非公共实体可以使用简化的方法估计赔偿的预期期限，并一次性选择从公允价值计量转向内在价值计量的责任分类奖励。

在采用期间，实体需要 披露：

此外，由于与超额税收优惠相关的现金流量表中列报的变化 可以前瞻性地应用，也可以追溯应用，因此实体 必须披露(1)如果该变更是前瞻性应用的，则“未对前期进行调整”，或者(2)如果该变更被追溯应用，则披露“该变化对前期的影响”。 对于与法定预提税金要求相关的现金流量表的列报的变化，实体必须披露“该变化对回溯调整的前期的影响”。

对于公共业务实体，ASU 在2016年12月15日之后的年度报告期内有效，包括该年度报告期内的过渡期。在任何中期或年度期间，如果财务报表尚未发布或尚未发布，将允许及早采用。如果选择提前通过，则ASU中适用的所有修正案必须在同一时期内通过。此外，如果在过渡期间选择提前通过，则任何调整都应在包括该过渡期间的年度期间开始时反映出来。我们正在评估采用后对其合并财务报表的影响。

通货膨胀率

近年来，中国的通货膨胀并未对我们的经营业绩产生实质性影响。根据中国国家统计局的数据，2013年12月、2014年12月和2015年12月居民消费价格指数同比涨幅分别为2.5%、1.5%和1.6%。 虽然过去我们没有受到通胀的实质性影响，但如果中国未来经历更高的通货膨胀率，我们可能会受到影响。

流动性

与2014年和2013年相比，我们的流动性状况在2015年 有所改善。总体而言，2013年和2014年，我们的现金和现金等价物余额分别增加了120万美元和减少了80万美元 ，2015年增加了740万美元。2014年和2015年，经营活动中提供的现金净额分别为4560万美元和6640万美元，而2013年经营活动中使用的现金净额为1650万美元。2013年、2014年和2015年，用于投资活动的现金净额分别为3,070万美元、9,060万美元和7,410万美元。融资活动提供的现金净额在2013、2014和2015年分别为4,880万美元、4,430万美元和1,520万美元。

截至2015年12月31日，我们相信我们的现金、现金等价物、经营活动的现金流、大全集团及其联属公司的财务支持，以及位于中国的金融机构以续期及额外营运贷款形式提供的持续支持 将足以满足我们于2016年及以后出现的营运资金、资本开支及偿还银行借款的需求。

2015年的以下重大事态发展已影响或预计将影响我们的流动性：

如上所述，我们相信，来自经营活动的现金流，加上大全集团及其附属公司的财务支持、我们现有的现金和现金等价物、 运营贷款、现有可用设施以及预计将更新的贷款，将足以在到期时履行我们的义务 。

为有效管理我们的流动性，我们正在 制定以下计划和行动：

基于上述因素，我们的管理层相信，将有足够的流动资金来源来满足我们的营运资本和资本支出需求，并在到期时满足我们的短期债务、其他债务和承诺。

现金流和营运资金

多晶硅生产需要密集的资本投资。由于我们的经营历史相对较短，我们的融资主要是通过销售多晶硅、 银行借款、大全集团融资和客户预付款。此外，我们的大部分未偿债务是由大全集团担保的。未来，如果我们手头的现金和运营的现金流不足以满足我们未来的资本需求，我们可能会依靠大全集团为我们的债务提供额外的担保 或直接提供帮助。以下 表汇总了我们在指定时期的现金流：

我们的现金和现金等价物在2013年增加了120万美元，2014年减少了80万美元，2015年增加了740万美元。截至2015年12月31日，我们拥有1,910万美元的受限现金以及1,450万美元的现金和现金等价物。限制性现金主要包括我们存入银行账户的现金 ，作为银行发行短期信用证和银行票据的担保存款。现金和现金等价物包括手头现金和活期存款，取款和使用不受限制，到期日为三个月或更短。

截至2015年12月31日，我们的营运资本赤字(流动资产总额减去流动负债总额)为1.866亿美元。截至2015年12月31日，我们的现金、现金等价物和限制性现金分别为3360万美元和1.239亿美元，短期和长期负债分别为1.185亿美元和1.185亿美元。此外，我们的总资本承诺为1,550万美元。尽管截至2015年12月31日，大全集团及其子公司以无息贷款的形式向我们提供了4,640万美元的财务支持，但我们作为一家持续经营的企业继续经营的能力仍存在很大疑问。因此，大全集团及其附属公司已表示，他们不会要求我们在2017年1月1日之前偿还欠款。此外，截至2015年12月31日，我们从工商银行中国银行和新疆石河子乡村银行获得的未使用承诺和可用的银行承兑票据便利分别为1,340万美元(人民币8700万元)和920万美元(人民币6000万元)。

总而言之，我们作为一家持续经营的企业的持续经营取决于大全集团的持续财务支持、我们继续获得其他融资来源的能力 以及我们2016年的运营现金流。见“项目3.关键信息-D.风险因素-与在中国开展业务有关的风险 截至2015年12月31日，我们存在严重的营运资金赤字。大全集团为我们提供财务支持，以满足我们到期的某些营运资金要求和义务。如果我们不能产生足够的运营现金流，或从大全集团或其他来源获得足够的财务支持，我们将面临无法作为持续经营的企业继续经营的风险。

经营活动

截至2015年12月31日的年度，经营活动提供的现金净额为6,640万美元，主要来自我们销售产品所获得的2.1亿美元现金，我们为原材料和公用事业支付的1.018亿美元，支付的税款750万美元，员工工资 和福利支出2,100万美元，以及利息支出1,330万美元。我们在2015年产生了正的运营现金流。这一改善主要归功于我们多晶硅制造能力的扩大以及我们在新疆工厂的持续成本削减努力。

截至2014年12月31日的年度，经营活动提供的现金净额为4,560万美元，主要来自我们从产品销售中获得的1.412亿美元现金，我们为原材料和公用事业支付的6,040万美元，支付的税款310万美元，员工工资和 福利支付1,750万美元，以及利息支出1,780万美元。我们在2014年产生了正的运营现金流。这一改善主要是由于销售价格的回升和我们在新疆工厂不断降低成本的努力 。

截至2013年12月31日的年度，经营活动中使用的现金净额为1,650万美元，主要来自我们销售产品所获得的1.204亿美元现金，我们为原材料和公用事业支付的9,420万美元，支付的税款280万美元，员工工资和 福利支出1,770万美元，以及利息支出1,970万美元。

投资活动

截至2015年12月31日的年度，用于投资活动的现金净额为7,410万美元，主要来自购买物业、厂房和设备的付款 共计8,130万美元，被我们存入银行账户的1,570万美元限制性现金的增加所抵消 这些现金是银行签发短期信用证和支持我们购买房地产、厂房和设备的票据的担保存款。

截至2014年12月31日的年度，用于投资活动的现金净额为9,060万美元，主要来自购买物业、厂房和设备的付款总额7,700万美元，以及我们存入银行账户的限制性现金增加1,360万美元，作为银行签发短期信用证和支持我们购买房地产、厂房和设备的票据的担保存款 。2014年，用于投资活动的现金净额较2012年和2013年大幅增长，这主要与我们新疆多晶硅工厂2B期项目的资本支出有关。

截至2013年12月31日的年度，用于投资活动的现金净额为3,070万美元。截至2013年12月31日的年度投资活动中使用的现金净额 主要来自购买物业、厂房和设备的付款总额3,250万美元，加上我们存入银行账户的限制性现金减少了180万美元，作为银行为支持我们购买物业、厂房和设备而签发的短期信用证和票据的担保存款。

融资活动

截至2015年12月31日止年度，融资活动提供的现金净额为1,520万美元，主要来自关联方收到的现金2.46亿美元，被应付关联方的2.766亿美元的偿还所抵销，从银行借款和其他借款收到的收益2.37亿美元被银行借款的偿还 2.206亿美元所抵消，以及2015年2月我们的美国存托凭证的后续发行所得的净收益287 百万美元。

于截至2014年12月31日止年度，融资活动所提供的现金净额为4,430,000,000美元，主要来自从关联方收到的现金27,510,000,000美元，被应付关联方的275.1美元的偿还所抵销，由银行借款及其他借款所得的所得款项17,610,000美元被银行借款的偿还所抵销，所得款项由我们于2014年5月进行的美国存托凭证的后续发行所得款项净额5,460万美元所抵销。2014年，融资活动提供的现金净额比2013年减少了450万美元。这主要是由于我们在2014年从Daqo Group及其关联公司获得的财务支持减少，但被2014年5月我们的美国存托凭证的后续公开发行所得部分抵消。

截至二零一三年十二月三十一日止年度，融资活动提供的现金净额为4,880万美元，主要来自关联方收到的现金8,790万美元，以及从银行借款及其他借款收取的款项7,460万美元，由偿还银行借款1137百万美元抵销。

资本支出

2013年，我们产生了3,250万美元的资本支出，用于建设我们的多晶硅、晶片和模块生产设施以及购买多晶硅、晶片和模块生产设备。2014年和2015年，我们的资本支出分别为6860万美元和4270万美元，用于我们在新疆的多晶硅工厂的2B期项目和技术改进。2015年，我们还为3A期扩建项目支付了170万美元的资本支出。

我们正在将某些机器和设备从我们在重庆的工厂搬迁到我们的新疆工厂，这降低了我们2B期项目的资本支出 要求。但是，我们已决定使用约40%的现有机器和设备 之前计划用于2B阶段，按截至2014年12月31日的账面价值衡量，因为某些机器和设备 可以在我们未来的扩展中更高效、更具成本效益地使用。因此，我们为2B期采购了额外的新机器和 设备。2B阶段所需现金总额为1.497亿美元。我们在2B期未使用的剩余重庆机械和设备将用于3A期扩建，预计将于2017年第二季度全面投入使用。

我们未来的资本支出将增加 。我们预计，第三阶段A扩建的总资本支出约为9470万美元，其中截至2015年12月31日已支出170万美元。我们预计扩建项目的完成将取决于获得额外资金。我们打算使用经营活动产生的现金并采取其他行动来获得其他融资来源，例如从金融机构获得贷款、从Daqo集团及其 关联公司获得财务支持或达成资本安排以满足我们的资本支出要求。有关更多信息，请参阅本年度报告中的 “-流动性和资本资源”和“第4项公司信息-B.业务概述-制造能力”。

见“项目4.公司信息 -B.业务概述-研究与开发”。见“项目4.公司信息-B. 业务概述-知识产权。”

市场动向

2015年全球太阳能光伏装机容量总计约57千兆瓦，较2014年的45千兆瓦增长26.7%。中国、日本和美国是2015年全球最大的三个太阳能光伏市场。2015年，中国安装了14.95GW的太阳能光伏系统，连续三年产量位居全球第一，其中中国的累计太阳能光伏装机容量达到43GW。在中国的“十三五”规划草案中，太阳能光伏累计装机容量预计将达到150千兆瓦，这意味着中国需要在2016年至2020年的五年内再安装107千兆瓦才能实现这一目标。2015年12月，美国宣布将太阳能投资税收抵免(ITC)延长5年，为住宅和商业物业的太阳能系统提供30%的税收抵免。延期将大大支持太阳能在未来五年内在美国的部署。此外，包括印度、东南亚、拉丁美洲和非洲在内的几个新兴市场正在经历快速增长。特别是，据报道，印度2015年新增的太阳能光伏装机容量约为2千兆瓦，使其成为全球第五大太阳能光伏市场 。2016年，印度的太阳能光伏装机容量预计约为4.8千兆瓦。根据多份市场预测报告，2016年全球太阳能光伏装机容量预计在62千兆瓦至65千兆瓦之间。

运营趋势

我们于2012年9月成功完成在新疆的第2A期设施的建设，并于2013年3月底前将第2A期设施的产能全面提升至5,000公吨。我们还在2013年底之前完成了一个“消除瓶颈”项目，将我们的年产能提高到6,150公吨。我们全面提高了2B期扩建项目的产能，并将我们新疆多晶硅工厂的产能 扩大到12,150公吨。我们还成功地将尾气处理工艺从传统的加氢技术升级为氯化氢技术。因此，我们在2015年第四季度将多晶硅的生产成本(包括折旧)和现金成本(不包括折旧)分别降至9.74美元/公斤和7.69美元/公斤。我们 目前正在我们新疆工厂进行3A期产能扩建，预计到2017年第二季度，我们的铭牌产能将进一步增加到18,000公吨，并进一步降低我们的多晶硅生产成本。 此外，我们正在考虑在中期内进一步扩大我们新疆工厂的产能，即3B期扩建。 根据市场和行业条件，我们预计3B期扩建将进一步将我们的多晶硅总产能 进一步提高到25,000公吨。

2013年，我们逐步提高了晶圆设施的利用率 ，并于2013年11月成功扩大产能至7200万片。自2014年以来，我们一直在全力运营我们的晶圆业务，并提高了我们晶圆产品的质量和效率。2014年5月，我们 建立了内部浆料回收系统，帮助我们降低了硅片生产成本。2015年11月，我们在重庆晶圆工厂启动了 晶圆技术提升项目，预计到2016年第二季度，我们的制造成本将进一步降低 ，晶圆年生产能力将增加1亿片。截至2015年底，我们的晶圆产能为每年8700万片。 除本年报其他部分所披露外，我们并不知悉自2015财年开始以来，有任何趋势、不确定因素、需求、承诺或事件 可能会对我们的净收入、营运收入、盈利能力、流动资金或资本资源产生重大影响，或 会导致所披露的财务信息不一定能反映未来的经营业绩或财务状况。

截至2015年12月31日，我们尚未达成任何财务担保或其他承诺来担保第三方的付款义务。我们没有将 纳入任何与我们的股票挂钩并归类为股东(亏损)/股权的衍生品合约，或 没有反映在我们的合并财务报表中的衍生品合约。此外，我们并无任何留存或或有资产权益 转移至作为信贷、流动资金或市场风险支持的未合并实体。我们在向我们提供融资、流动性、市场风险或信贷支持或与我们从事租赁、对冲或研发服务的任何未合并实体中没有任何可变权益。

下表列出了截至2015年12月31日我们的合同义务和商业承诺：

备注：

本年度报告Form 20-F包含 个前瞻性陈述。这些声明是根据修订后的1934年《证券交易法》第21E节的“安全港”条款作出的。这些前瞻性表述可以通过“将”、“预期”、“预期”、“未来”、“打算”、“计划”、“相信”、“估计”、“可能”、“打算”、“可能”、“可能”、“受制于”以及类似的 表述来识别。除其他事项外，标题为“项目3.关键信息-D.风险因素”、“项目4.公司信息”和“项目5.经营和财务回顾与展望”的章节以及我们的战略和运营计划都含有前瞻性陈述。我们还可以在提交给美国证券交易委员会的文件中、在我们提交给股东的年度报告中、在新闻稿和其他书面材料中，以及在我们的高管、董事或员工对第三方所作的口头声明中，做出书面或口头的前瞻性陈述。非历史事实的陈述 包括有关我们的信念和预期的陈述属于前瞻性陈述，可能会发生变化，此类变化 可能是重大的，可能会对我们之前一个或多个 期间的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。前瞻性陈述包含固有的风险和不确定性。许多重要因素可能导致实际结果与本年度报告(Form 20-F)中的任何前瞻性陈述中所包含的结果存在实质性差异，无论是明示还是默示。, 包括但不限于：对光伏产品的需求和光伏技术的发展；全球多晶硅的供需；电池制造中的替代技术；我们大幅扩大多晶硅产能和产量的能力；以及减少或取消政府对太阳能应用的补贴和经济激励。本年度报告中以Form 20-F形式提供的所有信息以及在本年度报告中以Form 20-F形式提供的所有信息均截至 本年度报告以Form 20-F形式提供，除适用法律要求的 外，我们不承担任何更新此类信息的义务。

项目6.董事、高级管理人员和员工

下表列出了截至本年度报告日期的有关我们董事和高管的信息。

徐光福先生是我们董事会的主席。徐先生主要负责制定我们的战略发展目标。徐先生自1984年1月起担任大全集团董事长兼总经理，目前在大全集团27家子公司及附属机构担任董事职务。自2007年11月成立以来，徐先生一直担任我们的董事会主席。 徐先生于1966年加入新坝总公司，也就是大全集团的前身，帮助大全集团从一个小乡镇企业发展成为中国领先的电气系统制造商。徐先生是江苏省第九届人民代表大会委员、扬中市第九届人民代表大会常务委员会副主任。2001年和2002年，徐先生被农业部评为全国乡镇乡村企业家。徐先生1960年中学毕业。

向旭先生是我们的董事之一。 徐先生也是大全集团的副董事长和总裁，目前在大全集团的25家子公司担任董事职务 。自2007年11月成立以来，徐先生一直担任我公司董事的一员。2000年1月至2006年5月，徐先生担任大全集团子公司江苏长江电气有限公司总经理。徐先生于2004年在南京大学获得~EMBA学位。向旭先生是徐光福先生的儿子。

石大峰先生是我们的董事之一。 施先生从我们公司首次公开募股至2011年10月一直担任我们的董事，并于2013年2月再次被任命为我们的董事。史先生自2006年1月起担任大全集团财务副总裁总裁，目前在大全集团的四家子公司和关联实体担任董事职务。在加入大全集团之前，史先生于2000年至2001年在扬中天元会计师事务所担任总裁副律师。石先生1997年获中央党校函授学院经济管理学士学位，1992年获南京财经大学会计学副学士学位。史先生毕业于香港中文大学，获专业会计学硕士学位。史先生是中国的注册会计师。

姚功达博士是我们的董事和首席执行官之一。姚博士自2009年8月以来一直担任董事的首席执行官。姚博士在电子开发和制造行业拥有丰富的经验。在加入本公司之前，姚博士于2006年10月至2008年7月担任应用材料部副总经理总裁和中国。姚博士还曾于2005年10月至2006年10月担任Novellus Systems综合金属事业部副总裁兼总经理 ，并于2005年4月至2005年10月担任CiWest半导体公司运营副总裁总裁。在此之前，姚博士在应用材料公司的各个管理岗位上工作了11年。姚博士于1992年在纽约州立大学石溪分校获得材料科学与工程博士学位，1984年在同济大学和中国科学院获得材料科学硕士学位，1982年在上海科技大学获得理论物理学士学位。姚博士拥有10多项美国专利，并撰写或合著了40多篇技术文章和论文。

卓福民先生是我们的独立董事之一。自2009年11月以来，卓先生一直担任我们的董事。他目前还担任三家香港交易所上市公司的独立董事董事，其中包括申万宏源(香港)。中国企业股份有限公司、东中国建筑集团股份有限公司和深圳证券交易所上市公司海迪控股有限公司。卓别林还曾担任香港联合交易所上市公司百日圆控股有限公司的非执行董事。卓先生在投资和企业管理方面拥有二十多年的经验。卓先生目前是Granite Global Ventures III L.L.C.的管理合伙人、SIG Capital Limited的普通合伙人和Venture Star Investment(HK)Limited的主席。在2005年7月加入SIG Capital Limited之前，卓先生曾担任顶点中国投资公司的董事长兼首席执行官，该公司自2002年7月以来一直专注于大中国地区的投资。1995年至2002年7月，卓先生担任上海工业控股有限公司首席执行官和上汽医疗科技(集团)董事长。在此之前，卓先生从1987年开始 担任上海市经济体制改革委员会首席助理。卓先生在风险投资基金组建、并购和投资管理方面拥有丰富的经验。卓先生在复旦大学获得经济学硕士学位，在上海交通大学电气工程学院获得企业管理学士学位。

陈荣龄先生是我们的 独立董事之一。Mr.Chen从2010年10月开始担任我们的董事。自2015年5月以来，他一直担任ASM中国的高级顾问。他还曾担任深圳证券交易所上市公司天津中环半导体有限公司的独立董事。2010年至2012年，Mr.Chen任应用材料部总裁副主任兼应用材料中国首席行政官。Mr.Chen是比利时领先的先进半导体研发中心IMEC的执行顾问，也是为微电子、显示和光伏行业的制造供应链提供服务的全球行业协会Semi的高级顾问和中国顾问委员会主席。Mr.Chen从1984年开始在应用材料工作， 在2012年退休之前，曾担任过多个高级职位，包括应用材料副董事长总裁、应用材料中国董事长和中国营销和企业事务主管。Mr.Chen毕业于浙江大学，获得半导体器件及材料专业学士学位。

梁民松博士是我们的 独立董事之一。梁博士自2011年10月以来一直担任我们的董事。梁博士目前是位于中国的精品投资银行CLA Partners的联席管理合伙人。梁博士担任青岛东软通信科技有限公司(深圳证券交易所上市公司)和云南国际信托投资有限公司(中国金融服务公司)的独立董事董事。在加入CLA Partners之前，梁博士曾在云南省证券监督管理委员会和云南省国有资产管理委员会担任过中国 多个管理职位。梁博士在密歇根大学安娜堡分校获得经济学博士学位，在纽约大学法学院获得法学博士学位。他在北京大学获得了经济学学士学位。

赵树明先生是我们的独立董事之一。赵先生自2011年10月以来一直担任我们的董事。赵先生是南京大学商学院院长。 此外，赵先生还是南加州大学马歇尔商学院、克莱蒙特研究生院、澳门科技大学和南京邮电大学的兼职教授。赵先生在中国的江苏小天鹅有限公司和在纽交所上市的加拿大MFC实业有限公司担任 独立董事。赵先生在南京大学获得英语学士学位，在克莱蒙特研究生院获得教育学硕士和管理学博士学位。

Wong先生是我们的独立董事之一。Wong先生自2012年12月起担任我们的董事。阿瑟·Wong先生是北京广电文化传播有限公司首席财务官。他目前担任三家纳斯达克上市公司，包括中汽系统股份有限公司、友达控股有限公司和天空太阳能控股有限公司，以及两家香港联合交易所上市公司，包括枫叶教育系统有限公司和石油国王油田服务有限公司 的独立董事和审计委员会主席。他还担任纽交所上市公司学大教育集团的独立董事董事。从2008年至2012年，Wong先生先后担任亚洲新能源、诺宝可再生能源和格林豪泰酒店管理集团的首席财务官。1982年至2008年，Wong先生先后在香港、圣何塞和北京的德勤会计师事务所工作，最近的一次是在北京办事处担任合伙人。Wong先生获旧金山大学应用经济学学士学位及香港理工大学会计高级文凭。他是美国会计师公会和香港会计师公会的会员。

杨明先生是我们的首席财务官。杨先生自2015年7月以来一直担任我们的首席财务官。在加入我们之前，杨先生自2012年5月起在麦肯锡公司担任管理顾问，专注于清洁技术和太阳能行业，专注于企业战略、市场战略、绩效管理和风险管理等领域。在加入麦肯锡公司之前，杨先生在2009年至2012年期间在总部位于中国的领先太阳能产品制造商晶澳太阳能控股有限公司担任业务开发和企业公关副总裁总裁，负责公司战略、业务发展、战略合作伙伴关系和投资者关系。在加入晶澳太阳能之前，杨先生是Coatue Management的一名分析师，负责可再生能源行业。Coatue是一家总部位于纽约的数十亿美元对冲基金，于2008年成立。2004年至2007年，杨先生在派杰担任总裁副分析师和中国高级分析师，是全球清洁技术团队的核心成员，涵盖太阳能和半导体材料行业。杨先生拥有康奈尔大学工商管理硕士学位和加州大学伯克利分校电气工程和计算机科学学士学位。

周强民先生是我们的首席技术官。周强民先生于2007年加入我们，担任多晶硅事业部总经理，直至2013年4月因个人原因辞去我们的职务。周先生于2014年6月重新加入我们，并担任首席运营官 至2016年3月1日。周先生在化工和材料行业拥有超过25年的经验。周先生拥有天津科技大学的学士学位和重庆大学的MBA学位。

苏世华先生是我们的首席营销官。Mr.Su曾于2015年5月至2015年7月担任我们的临时财务官，并于2012年10月至2015年4月担任我们新疆多晶硅制造厂的总经理。他拥有江苏大学工业项目财务管理硕士学位。

董事局的组成

我们的董事会由九名 名董事组成。董事不一定要持有我们公司的任何股份。董事可就其有重大利害关系的任何合同或交易投票，前提是在考虑之前 披露了该权益的性质。根据我们第三次修订和重新修订的组织章程大纲和章程细则，董事可以行使公司的所有权力，借入资金，抵押其业务、财产和未催缴资本，并发行债券或其他证券，无论是直接的，还是作为本公司或任何第三方的任何债务、责任或义务的担保。 我们拥有多数独立董事会和完全独立的审计委员会、薪酬委员会以及提名和公司治理委员会，并完全遵守适用的美国证券交易委员会和纽约证券交易所关于董事会和委员会组成的规则。

2015年，我们向董事或高管支付的现金总额约为120万美元。2015年，我们的董事和高管根据我们的股票激励计划获得了期权 。见“--股票激励计划”。根据中国法律，我们的中国子公司必须缴纳相当于每位员工工资一定比例的养老金、医疗保险、住房公积金、失业和其他法定福利。在截至2015年12月31日的财政年度，我们已累计或预留约6.8,000美元，用于根据中国法律的要求，为我们的高管和董事提供养老金或类似的退休福利。除上述法定供款外，本公司并无预留或累积任何其他款项，以提供退休金、退休或其他类似福利予本公司行政人员及董事。

股权激励计划

2009年度股权激励计划

2009年8月，我们通过了2009年股票激励计划或2009年计划，以吸引和留住最好的可用人员，为员工、 董事和顾问提供额外的激励，并促进我们的业务成功。本公司董事会已授权在行使2009年度计划授予的奖励后，发行最多15,000,000股普通股。以下各段概述了2009年计划的术语。

计划管理。我们的董事会或由我们的董事会或董事指定的委员会将管理该计划。委员会或董事会全体成员将视情况决定每笔奖金的条款及条款和条件。

奖项的种类。2009年计划 规定根据计划向参与者授予股票期权、限制性股票和限制性股份单位。

授标协议。根据我们的计划授予的期权 和其他股票购买权由授予协议(如适用)证明，该协议规定了每项授予的条款、条件和限制。

行权价格。可供选择的行权价格应由计划管理人确定，并在授标协议中作出规定。执行价格 可由计划管理人绝对酌情修改或调整，其决定应是最终的、具有约束力的 和决定性的。在适用法律或任何交易规则未禁止的范围内，未经股东批准或受影响参与者批准，下调期权行权价格 应生效。

资格。我们可以向我们的员工、董事和顾问或我们的任何相关实体(包括我们的子公司或我们持有重大所有权权益的任何 实体)颁发 奖项。

期权期限。每项期权授予的期限应在授予协议中注明，但期限自授予之日起不得超过10年。

归属附表。通常， 计划管理员确定或奖励协议指定归属时间表。

转让限制。购买我们普通股的奖励 除根据遗嘱或继承法外，参与者不得以任何方式转让。 期权奖励只能由期权接受者在期权持有人在世期间行使。

终止本计划。除非 提前终止，否则该计划将在2019年自动终止。我们的董事会有权在遵守适用法律所需的范围内修改或终止该计划，但须经股东批准。但是，除非参与者和计划管理员达成一致，否则此类操作不得(I) 损害任何参与者的权利，或(Ii)影响计划管理员行使本计划授予其的权力的能力。

2014年度股权激励计划

2014年12月，我们的股东在我们的年度股东大会上通过了2014年股权激励计划，或2014年计划。我们的股东已授权 发行最多21,000,000股普通股，包括根据计划或奖励授予参与者的所有期权(包括激励性股票期权或ISO)、限制性股票和限制性股票单位。

以下段落总结了我们2014年计划的条款。

计划管理。我们的董事会或董事会指定的委员会将管理该计划。委员会或董事会全体成员将视情况决定每个奖项的条款及条款和条件。任何授予或修改任何委员会成员的奖励 都需要非委员会成员的多数董事会成员的赞成票。

授标协议。根据我们2014年计划授予的奖励由奖励协议证明，该协议规定了每个奖励的条款、条件和限制，其中 可能包括奖励的期限、参与者受雇或服务终止时的适用条款，以及我们单方面或双边修改、修改、暂停、取消或撤销奖励的权力。

资格。我们可以根据董事会或委员会的决定、授权和批准向我们的员工、顾问、董事会成员和其他个人颁发 奖项。

加快企业交易的奖励速度 。在发生控制权变更公司交易时，如果计划参与者在公司交易生效之日仍是我们的员工、顾问或董事会成员，则后续实体不承担我们2014年计划下的未完成奖励时，未完成奖励将加速。在这种情况下，每一项尚未执行的裁决将变为完全可行使，对该裁决的所有没收限制将在紧接指定的公司交易生效日期之前失效。

如果继任实体承担了我们的未支付奖励 ，然后无故终止受赠人的雇用或服务，则未支付奖励将自动 变为完全授予并可行使。薪酬委员会还可在公司交易发生时或预期发生时自行决定加速奖励、从计划参与者手中购买奖励、替换奖励或规定以现金支付奖励。

非ISO期权的行权价格和期限 。我们的董事会或董事会指定的委员会将决定、修订或调整除ISO以外的期权的行权价格，并确定可全部或部分行使此类期权的时间或时间以及之前应满足的条件 。根据未来对计划的任何修改或修改，2014年计划授予的ISO以外的任何选项的期限不得超过十年，受计划的任何修改或修改 的限制。

国际标准化组织的行权价格和期限。 每股ISO的行权价格应等于授予之日的公平市场价值。然而，如果我们向个人授予ISO，而此人在授予时拥有超过我们所有类别股本投票权的10%的股份，则行使价格不能低于我们普通股在授予之日的公平市值的110%。董事会或委员会将决定可以全部或部分行使ISO的一个或多个时间，包括在归属前行使。这一期限不得超过授予之日起十年、参与者终止雇员雇佣后三个月或参与者因死亡或残疾而终止雇佣或服务之日起一年的时间，但五年是授予持有我们股本投票权超过 10%的员工的ISO的最长期限。

限售股和限售股单位。董事会或委员会亦获授权就限售股份及限售股份单位作出奖励。 除非董事会或委员会在授予奖励时或其后另有决定，否则于适用限制期内终止雇用或服务 时，当时受限制的限售股份将根据各自的奖励协议予以没收或回购。在授予限制性股份单位时，董事会或委员会应规定限制性股份单位成为完全归属和不可没收的日期，并可规定其认为适当的归属条件。

修订及终止。董事会或委员会可随时修改、暂停或终止我们的2014年计划。对我们2014年计划的修订在法律或证券交易所规则或法规要求的范围内，须经股东 批准。除非提前终止，否则我们的2014年计划将自通过之日起继续有效，有效期为十年。

截至二零一六年三月十五日，不包括已到期及已注销的期权，本公司已授予共19,183,785股本公司普通股的认购权，其中17,367,760股根据2009年计划及2014年计划已发行。

下表汇总了截至本年度报告的日期，授予我们的高级管理人员、董事和作为一个整体的其他个人的期权， 但不包括已行使或终止的期权(如果有)。

商业行为和道德准则

我们的商业行为和道德准则 规定，我们的董事和高级管理人员应避免采取任何与公司利益相冲突的行动、立场或利益，或给人以冲突的印象。根据我们的商业行为准则和道德规范，董事和高级管理人员有义务在有机会时促进我们公司的利益。

董事的职责

根据开曼群岛法律，我们的董事 负有诚实、诚信和着眼于我们的最佳利益行事的受托责任。我们的董事也有责任行使他们实际拥有的技能，以及一个相当谨慎的人在类似情况下会采取的谨慎和勤奋的态度。 在履行对我们的注意义务时，我们的董事必须确保遵守我们的组织章程大纲和章程细则， 不时修订和重述。如果我们董事的责任被违反，股东有权要求损害赔偿。

我们董事会的职能和权力包括，其中包括：

董事及行政人员的任期

我们的官员由董事会选举产生，并由董事会酌情决定。我们的董事不受任期的限制，直到 根据我们的第三次修订和重新修订的组织备忘录和章程细则他们被免职。董事将被自动免职，其中包括：(1)董事破产或与债权人达成任何安排或 和解；或(2)死亡或精神不健全。

董事会各委员会

审计委员会

我们的审计委员会由Wong先生、陈荣龄先生、梁民松博士组成，由Wong先生担任主席。我们的所有审计委员会成员均符合纽约证券交易所公司治理规则第303A节的“独立性”要求，并符合修订后的1934年证券交易法规则10A-3规定的独立性标准。经认定，Wong先生具有“审计委员会财务专家”资格。审计委员会监督我们的会计和财务报告流程，以及对我们公司财务报表的审计。除其他事项外，审计委员会负责：

2015年，我们的审计委员会召开会议 或以一致书面同意通过决议9次。

薪酬委员会

我们的薪酬委员会由卓福民先生，Wong先生，陈荣龄先生组成，由卓先生担任主席。我们所有的薪酬委员会成员都符合纽约证券交易所公司治理规则第303a节的“独立性”要求。我们的薪酬委员会 协助董事会审查和批准我们董事和高管的薪酬结构，包括提供给我们董事和高管的所有形式的薪酬。薪酬委员会的成员不被禁止直接参与确定他们自己的薪酬。我们的首席执行官可能不会出席审议其薪酬的任何委员会会议。除其他事项外，薪酬委员会负责：

2015年，我们的薪酬委员会召开了 次会议或以一致书面同意的方式通过了一次决议。

公司治理和提名委员会

我们的公司治理和提名委员会由赵树明先生、Wong先生和陈荣龄先生组成，由赵先生担任主席。我们所有的公司治理和提名委员会成员都符合纽约证券交易所公司治理规则第303a节的“独立性”要求。公司治理和提名委员会协助董事会确定有资格成为我们董事的个人，并确定董事会及其委员会的组成。除其他事项外，公司治理和提名委员会负责：

2015年，我们的公司治理和提名委员会召开了一次会议或一致书面同意通过了一次决议。

感兴趣的交易

董事可以就他或她有利害关系的任何合同或交易投票，但条件是他或她在审议该合同或就该事项进行投票时或之前披露了任何董事在该合同或交易中的利益性质。

报酬和借款

董事可以确定支付给董事的报酬。薪酬委员会将协助董事审查和批准董事的薪酬结构 。在本公司第三次修订及重订的组织章程大纲及细则的规限下，董事可行使本公司的所有权力，借入资金及将其业务、财产及未催缴股本抵押或抵押，以及发行债券或其他证券，不论是直接或作为本公司或任何第三方的任何债务的抵押。

资格

董事没有持股资格 。

雇佣协议

我们已经与我们的每一位高管签订了雇佣协议。每个执行干事的雇用协议条款基本相似， 但如下所示。对于高管的某些行为，包括但不限于严重的犯罪行为、对我们不利的故意不当行为或未能履行约定的职责，我们可以随时终止该高管的聘用，而无需通知或支付报酬。我们可在事先书面通知高管的情况下随时终止聘用。 如果董事会批准辞职或董事会同意有关聘用的替代安排，高管可随时辞职。

每位高管已同意在其雇佣协议终止期间和之后 严格保密，除非在履行与雇佣相关的职责时或在法律强制下，不会使用我们或我们客户的任何机密信息或商业秘密。每位高管还同意遵守与其在我公司的职责相关的所有重要的适用法律法规，以及本公司的所有书面公司和业务政策和程序 。

每位高管已同意在其任职期间和此类雇用协议终止后的两年内受竞业禁止限制的约束。具体地说，每位高管已同意不(1)受雇于在限制区域内运营的任何竞争对手的董事或为其提供服务；(2)向我们的客户招揽或寻求任何业务订单； 或(3)直接或间接寻求我们任何员工的服务。

截至2015年12月31日，我们雇佣了1,624名员工，包括1,055名制造员工、122名设备维护员工、97名质量保证员工、17名采购员工、197名研发员工、9名销售和营销员工以及127名一般和行政员工。此外，我们还不时聘请独立承包商和临时人员。所有这些员工和独立承包商都位于我们在重庆和新疆的工厂，中国。截至2015年12月31日，我们通过第三方承包商雇用了大约51名临时人员。

截至2013年12月31日、2014年和2015年12月31日，我们的员工总数分别为1,330人、1,408人和1,624人。

按照中国的规定，我们 参加市级和省级政府管理的各项职工社会保障计划，包括住房、养老、医疗保险和失业保险。根据中国法律，我们必须按员工工资、奖金和某些津贴的特定百分比向员工福利计划缴款，最高金额为当地政府不时规定的最高金额。

我们通常与我们的研发人员签订标准的保密协议和雇佣协议。这些合同涉及一项公约，禁止他们在终止与我们的雇佣关系后的某一约定期限内以及在该非竞争期限内从事任何与我们的业务构成竞争的活动。

我们相信我们与我们的员工保持着良好的工作关系，我们在招聘员工方面没有遇到任何劳资纠纷或任何困难。

下表列出了截至本年度报告日期，我们普通股的实益所有权信息 ，具体如下：

下表中的计算是基于截至本年度报告日期的260,836,578股已发行普通股。

实益权属根据 美国证券交易委员会的规章制度确定。在计算个人实益拥有的股份数量和该个人的所有权百分比时，我们将该个人有权在本年度报告之日起60天内获得的股份计算在内，包括通过行使任何期权、认股权证或其他权利或转换任何其他证券。然而，这些股份不包括在任何其他人的所有权百分比的计算中。

备注：

截至本年度报告日期，我们的普通股已发行并发行260,836,578股 。据我们所知，135,195,490股普通股，约占我们总流通股的51.8% ，由美国的一个纪录保持者持有，即摩根大通银行，北卡罗来纳州，我们的美国存托股份计划的托管机构。我们的美国存托凭证在美国的实益持有人人数可能远远超过我们普通股在美国的记录持有人人数。作为 股东或主要股东的我们的董事或高管没有与其他股东不同的投票权。我们不知道有任何安排 可能在随后的日期导致我们公司控制权的变更。

项目7.大股东及相关交易

请参阅“第6项：董事、高级管理人员和员工--股份所有权”。

与大全集团的关联方交易

2013年，本公司从大全集团获得了一笔813,105美元的免息贷款，并于同年悉数偿还。

2014年，本公司从大全集团获得10,821,462美元的无息贷款，其中8,115,813美元已于同年偿还。此外，截至2014年12月31日，公司从大全集团购买了总计486,948美元的固定资产，欠大全集团的固定资产为1,339,128美元。

2015年，本公司从大全集团获得150435.50亿美元的免息贷款，并于同年偿还202.172.57亿美元。

与镇江大全的关联方交易

2013年，公司向镇江大全出售了价值8,871,220美元的晶圆和价值4,600,646美元的多晶硅。

2014年，该公司向镇江大全出售了价值6,534,133美元的晶圆和3,020,187美元的多晶硅。

2015年，公司向镇江大全出售了价值2,885,057美元的晶圆和价值8,226,182美元的多晶硅。

与大全太阳能的关联方交易

2013年，本公司从Daqo Solar获得了76,881,392美元的免息贷款，并于同年偿还了28,379,678美元。

2014年，本公司从Daqo Solar获得了157,241,390美元的免息贷款，并于同年偿还了166,231,092美元。此外，该公司还向Daqo Solar出售了价值9,595,680美元的晶圆。

2015年，本公司从Daqo Solar获得了127,060,826美元的免息贷款，并于同年偿还了151,990,672美元。此外，该公司还向Daqo Solar出售了价值783,705美元的晶圆。

与新疆大全投资的关联方交易

2013年，本公司从新疆大全投资获得58,389,643美元的免息贷款，并于同年偿还40,193,785美元。

2014年，本公司从新疆大全投资获得了98,367,234美元的免息贷款，并于同年偿还了93,219,846美元。

2015年，本公司从新疆大全投资获得了72,946,700美元的免息贷款，并于同年偿还了73,252,506美元。2015年8月，本公司董事会和审计委员会批准了新疆大全的重组计划，以满足中国法律对其在全国证券交易所上市和在中国上市的若干法律要求。根据重组计划，新疆大全投资认购了新疆大全新发行的股权，占新疆大全已发行总股本的1%，重组已于2015年12月完成。

与南京大全的关联方交易

2013年，本公司与南京大全公司达成协议，将贷款延长一年，免息。

2014年，本公司从南京大全获得了973,898美元的免息贷款，并于同年偿还了2,921,693美元。此外，该公司还向南京大全出售了价值112美元的多晶硅 。

2015年，本公司从南京大全获得了13,456,861美元的免息贷款，并于同年偿还了13,456,861美元。

与 大全新材料的关联方交易

大全新材料为重庆大全的可变权益实体 ，本公司于2013年12月31日解除大全新材料的合并。

2014年，本公司从大全新材料获得7,729,501美元的免息贷款，并于同年偿还了4,600,117美元。此外，根据与大全新材料签订的租赁协议，公司于2014年录得租金开支1,071,287元。

2015年，本公司从大全新材料获得11,082,241美元的免息贷款，并于同年偿还11,285,114美元。此外，根据与大全新材料签订的租赁协议，本公司于2015年度录得租金开支1,050,661美元。

与重庆大全泰来的关联方交易

重庆大全泰来电气有限公司，又名重庆大全泰来，是大全集团全资拥有的公司。

2014年，本公司以2,724,790美元的价格从重庆大全泰来购买了设备。

2015年，本公司向重庆大全泰来购买固定资产和原材料，金额分别为375,528美元和9,938美元。同年，本公司从重庆大全泰来获得6,367,640美元的免息贷款，并偿还了6,367,640美元。同年，公司向重庆大全泰来出售固定资产6,458美元。

与大全集团其他子公司的关联方交易

2013年，本公司从大全集团的其他子公司购买了设备，采购成本为157,742美元。

2014年，本公司以3,989,686美元的价格从大全集团的其他子公司购买了设备，并于同年获得了636美元的免息贷款。

于2015年，本公司向大全集团其他附属公司购入固定资产及原材料，金额分别为3,488,330美元及22,817美元，并于同年偿还利息 5,295美元。

与杜克精英有限公司的关联方交易

于2015年2月，由向旭先生、我们的董事及大全集团的总裁全资拥有及控制的英属维尔京群岛公司杜克精英有限公司购买了1,025,641股美国存托凭证，相当于25,641,025股普通股，作为本公司美国存托凭证的包销后续发售，按与发售中发售的其他美国存托凭证相同的价格，每股美国存托股份19.50美元，以及按相同的条款购入。

雇佣协议

见“项目6.董事、高级管理人员和雇员--C.董事会惯例--雇用协议”。

股票激励

有关我们授予董事、高级管理人员和其他个人的股票期权和其他股票购买权利的说明，请参阅“第6项.董事、高级管理人员和员工-B薪酬-股票激励计划”。

不适用。

项目8.财务信息

见“项目18.财务报表”。

法律诉讼

我们目前不是任何重大法律或行政诉讼的当事人，我们不知道有任何重大法律或行政诉讼受到威胁 。我们可能会不时受到在正常业务过程中出现的各种法律或行政程序的影响。

股利政策

我们没有宣布或支付任何股息 我们的普通股或美国存托凭证。我们目前没有计划在不久的将来宣布和支付我们的股票或美国存托凭证的任何股息。 我们目前打算保留我们的可用资金和任何未来的收益来运营和扩大我们的业务。

我们是在开曼群岛注册成立的控股公司。我们依赖中国子公司的股息来满足我们的现金需求。中国现行法规限制了我们子公司向我们支付股息的能力。见“第3项.关键信息-D.风险因素-与在中国经商有关的风险-我们主要依靠我们全资拥有的运营子公司支付的股息和其他股权分配为我们可能有的任何现金和融资需求提供资金，而我们运营子公司向我们支付股息的能力的任何限制都可能对我们的借款或支付股息的能力产生实质性的不利影响。”

根据我们的第三次修订和重新修订的组织章程以及适用的法律，我们的董事会完全有权决定是否建议向股东分配股息，任何分配都需要得到我们股东的批准。 即使我们的董事会决定建议派息，股息的形式、频率和金额也将取决于我们未来的运营 和收益、资本金要求和盈余、一般财务状况、合同限制和董事会可能认为相关的其他因素。如果我们支付股息，我们将向我们的美国存托股份持有人支付与我们普通 股票持有人相同的金额，符合存款协议的条款，包括根据该协议应支付的费用和开支。我们的美国存托凭证和普通股(如果有的话)的现金股息将以美元支付。

除本年度报告 的其他部分披露外，自我们的经审计综合财务报表在本年度报告中包括 之日起，我们没有经历任何重大变化。

项目9.报价和清单

我们的美国存托凭证自2010年10月7日起在纽约证券交易所上市，每个美国存托凭证相当于25股普通股，交易代码为“DQ”。在2012年12月21日之前，我们每一股美国存托股份代表五股普通股。我们于2012年12月21日将美国存托股份与普通股的比例从1个美国存托股份代表5股普通股调整为1个美国存托股份代表25股普通股。这一比例变化的效果与美国存托股份5取1的反向拆分效果相同。下表提供了我们在纽约证券交易所的美国存托凭证在所示期间的最高和最低交易价格。为便于比较，2012年12月21日之前的美国存托股份价格已进行追溯调整，以反映于2012年12月21日生效的美国存托股份 与普通股比例变化。

不适用。

请参阅“-A.产品和列表详情 ”。

不适用。

不适用。

不适用。

项目10.补充信息

不适用。

我们是一家开曼群岛公司，我们的事务受我们的组织章程大纲和章程细则(经不时修订)以及开曼群岛公司法(经不时修订，以下简称公司法)管辖。以下是本公司于本年度报告日期生效的第三份经修订及重订的组织章程大纲及章程细则的主要条款摘要 有关本公司普通股的重大条款。

董事会

我们由董事会管理，董事会成员不少于五人。我们的董事会目前有九名成员。委任董事的条件可能是董事将在下一届或随后的年度股东大会上自动退任。

董事会会议可由任何董事会成员根据本公司第三次修订和重新修订的《公司章程》 在任何必要的时间召开。

如果出席会议的人数达到法定人数，董事会会议有权作出合法和有约束力的决定。根据本公司第三份经修订及重订的备忘录及组织章程细则，本公司董事会处理事务所需的法定人数可由董事会确定，除非有此规定，否则应为当时在任董事的过半数。在任何董事会会议上，每名董事(无论是由其出席或由其替代出席)均有权投一票。

董事会会议上提出的问题，须经出席会议或派代表出席的董事会成员以简单多数票表决。如表决结果为平局，主席有权投第二票或决定票。我们的董事会也可以在未经会议的情况下，以书面一致同意的方式通过决议。

另见“项目6.董事、高级管理人员和雇员--C.董事会惯例--董事的职责”和“--董事和执行人员的条款”。

普通股

一般信息

我们所有的已发行普通股 均已缴足股款且不可评估。代表普通股的股票以登记形式发行。我们的非开曼群岛居民股东 可以自由持有和投票他们的股份。

股息权

根据公司法，我们普通股的持有者 有权获得董事会可能宣布的股息。

投票权

每股普通股有权就普通股有权投票的所有事项投一票。在任何股东大会上的投票都是举手表决 ，除非要求投票表决。持有至少10%股份的任何一名或多名股东可要求投票表决，以使 有权亲自或委派代表出席会议。

股东大会所需的法定人数为至少持有本公司所有已发行有表决权股本总和不少于三分之一的股东 亲自出席或委派代表出席并有权投票。股东大会可每年举行一次，并可由本公司董事会主动召开，或应持有本公司总股本不少于三分之一的股东向董事提出要求，因为该日持有本公司股东大会投票权。召开我们的年度股东大会和其他股东大会至少需要提前7天通知 。

股东将通过的普通决议需要股东大会上普通股所投赞成票的简单多数，而特别决议则需要不少于普通股所投票数的三分之二的赞成票。如更名等重要事项，需要特别决议。普通股持有人可通过普通决议案作出某些更改，包括更改本公司法定股本金额、合并及 将本公司全部或任何股本分成多于本公司现有股本的股份，以及注销任何股份。

股份转让

在本公司经修订及重订的第三份组织章程大纲及细则(视何者适用而定)的限制下，本公司任何股东均可透过通常或普通形式或本公司董事会批准的任何其他形式的转让文书转让其全部或任何普通股。

本公司董事会可行使其绝对酌情权，拒绝登记任何未缴足股款或本公司有留置权的普通股的转让。我们的董事 也可以拒绝登记任何普通股的转让，除非(A)转让文书已提交给我们，并附有与之相关的普通股的证书和我们的董事会可能合理地 要求的其他证据，以表明转让人有权进行转让；(B)转让的股票没有任何有利于我们的留置权； 或(C)就此向我们支付纽约证券交易所可能确定应支付的最高金额，或我们的董事会可能不时要求的较低金额。

如果我们的董事拒绝登记转让， 他们应在转让书提交之日起两个月内向转让方和受让方发送拒绝通知。转让登记可于14天前在一份或多份报章上刊登广告或以电子方式发出通知后暂停登记，并在本公司董事会不时决定的时间及期间内关闭登记册，但转让登记不得暂停登记 或关闭登记册超过30天。

清算

在清盘时或 其他情况下(转换、赎回或购买股份除外)返还资本时，可供普通股持有人分配的资产应按比例分配给普通股持有人。如果我们可供分配的资产不足以偿还所有实收资本，则资产将进行分配，以便损失由我们的股东按比例承担。

赎回股份

在公司法条文的规限下，吾等可按可赎回的条款、吾等的选择或持有人的选择、以特别决议案所厘定的条款及方式发行股份。

股份权利的变动

在公司法条文的规限下，任何类别股份所附带的所有或任何特别权利，经该类别股份的大多数已发行股份的持有人 书面同意或该类别股份的 持有人在股东大会上通过的特别决议案批准，均可更改。

查阅簿册及纪录

根据开曼群岛法律，我们普通股的持有者将没有一般权利查阅或获取我们的股东名单或公司记录的副本。然而， 我们将向股东提供年度审计财务报表。请参见“-H.所显示的文档”。

对拥有股份的权利的限制

拥有我们股票的权利不受任何限制。

披露股东所有权

我们修订的 和重述的组织章程大纲和章程细则中没有规定股东持股必须披露的持股门槛。

要求注册权和表格F-3注册权

当我们有资格在 Form F-3上注册时，持有我们至少10%的未偿还可注册证券的持有人有权要求我们在Form F-3下提交关于其证券的要约和出售的注册 声明。

但是，在下列情况下，我们没有义务进行要求登记或F-3表格登记：(1)我们通知提出要求登记的证券持有人我们打算在180天内进行公开发行；(2)我们出售的证券的金额对公众的总价低于5,000,000美元，或(3)我们向提出要求的持有人提供一份由我们的首席执行官 签署的证书，声明根据董事会的善意判断，提交此类注册声明将对我们和我们的股东造成重大损害。在第(3)项的情况下，我们不能在任何12个月期间内行使延期权利超过一次。

没有偿债基金

我们的普通股不受 偿债基金条款约束。

除在正常业务过程中及本年报“第4项.本公司资料--业务概览”或本年报其他部分所述外，吾等并无订立任何其他重大合约。

见“第4项.公司信息 -B.业务概述-法规-外币兑换.”

开曼群岛税收

开曼群岛目前不根据利润、收入、收益或增值向个人或公司征税，也不征收遗产税或遗产税。开曼群岛政府可能不会向我们征收任何其他税项，但开曼群岛签署的文书或纳入其管辖范围的文书可能适用的印花税除外。 开曼群岛不是任何双重征税条约的缔约方。开曼群岛没有外汇管制法规或货币限制 。

中国税制

根据2008年1月1日之前生效的中国税法，外商投资企业支付给外国投资者的股息，如我们在中国的子公司支付给我们的股息，可以免征中国预提税金。根据《中国企业所得税法》及其于2008年1月1日生效的实施细则 ，中国的所有内外资公司统一按25%的税率缴纳企业所得税，而中国子公司向其外国母公司支付的股息则按10%的税率征收预扣税， 除非该外国母公司注册成立的司法管辖区与中国签订了减收预提税额的税收协定，或者根据中国税法免除或降低了该税种。

根据企业所得税法，根据中国以外司法管辖区的法律组织且其“实际管理机构”位于中国境内的企业被视为 中国居民企业，因此应按其全球收入的25%的税率缴纳中国企业所得税。根据《企业所得税法实施细则》，“事实上的管理机构”被定义为对企业的经营活动、人事和人力资源、财务和金库以及财产和其他资产的收购和处置拥有物质和全面管理和控制的机构。此外，国家税务总局2009年4月22日发布的通知规定，“由中国公司或中国公司集团控制的外国企业” 将被归类为“常驻企业”，其“事实上的管理机构”设在中国 内，条件如下：(一)负责其日常经营的高级管理和核心管理部门主要在中国履行职能；(二)其财务和人力资源决策须经在中国的人员或机构决定或批准；(Iii)其主要资产、会计账簿、公司印章以及董事会和股东大会的会议纪要和文件 位于中国或保存在中国；及(Iv)有投票权的企业董事或高级管理人员的半数以上居住在中国。然而，, 目前尚不清楚中国税务机关将如何对待由中国自然人控制的海外公司，而不是像开曼群岛这样的中国企业。上述标准并不直接适用于开曼群岛 ，因为开曼群岛目前由中国个人实益拥有，并非“由中国公司或中国企业集团控制的外国企业”。然而，在确定Daqo Cayman的居住地时，这些标准可能被认为是相关的。因此，我们不能向您保证，大科开曼不会被视为中国居民企业。

如果大桥开曼群岛根据企业所得税法被归类为居住在中国的企业，则非中国居民的企业美国存托股份持有人可能要就大桥开曼群岛支付的股息征收10%的预扣税(如果是非中国居民的个人美国存托股份持有人则为20%)，并对出售或以其他方式处置我们的美国存托凭证所实现的收益征收10%的税 (对于非中国居民的美国存托股份持有者个人为20%)。此外，企业所得税法律法规还规定，居民企业直接投资于另一居民企业的，投资居民企业从被投资居民企业获得的股息，在一定条件下免征 所得税。因此，如果开曼群岛根据企业所得税法被归类为居民企业，我们从中国子公司获得的股息 可以免征预扣税。

美国联邦所得税的考虑因素

以下讨论摘要 美国联邦所得税考虑事项，涉及持有美国存托凭证或普通股作为“资本资产”(一般指为投资而持有的财产)的美国持有者(定义见下文)对我们的美国存托凭证或普通股的所有权和处置。 根据修订后的“美国国税法”(下称“守则”)，持有美国存托凭证或普通股的美国联邦所得税考虑事项。本讨论基于自本年度报告之日起生效的现行美国联邦所得税法，该法律可能会有不同的解释或更改， 可能具有追溯力。本讨论不涉及美国联邦所得税的所有方面，这些方面可能对特定投资者的个人投资情况很重要，包括受特殊税收规则约束的投资者(例如，金融机构、保险公司、经纪自营商、合伙企业及其合作伙伴、免税组织(包括私人基金会)、非美国持有者的投资者、拥有(直接、间接或建设性)10%或更多有表决权股票的投资者)，将持有美国存托凭证或普通股作为跨境交易的一部分的投资者、对冲、转换、推定出售或用于美国联邦所得税目的的其他综合交易的投资者、选择了按市值计价的会计方法的证券交易者、 或功能货币不是美元的投资者)。此外，本讨论不涉及美国联邦财产、赠与、联邦医疗保险和替代最低税，或任何非美国、州或地方税考虑因素, 与我们美国存托凭证或普通股的所有权和处置有关。请每位美国持股人就投资美国存托凭证或普通股的美国联邦、州、地方和非美国所得及其他税务考虑事项咨询其税务顾问 。

一般信息

在本讨论中，“美国持有者”是指我们的美国存托凭证或普通股的实益拥有人，即(I) 美国公民或美国居民的个人，(Ii)在美国或其任何州或哥伦比亚特区根据美国或其任何州或 区的法律创建或组织的公司或其他应按公司征税的实体。(Iii)其收入可计入美国联邦所得税总收入中的遗产，而不论其来源为何，或(Iv)信托(A)其管理受美国联邦法院的主要监督，且有一名或多名美国人有权控制该信托的所有实质性决定，或(B)以其他方式有效地被选为《法典》下的美国人。

如果合伙企业(或因美国联邦所得税而被视为合伙企业的其他实体)是我们的美国存托凭证或普通股的实益所有人，则合伙企业中合伙人的纳税待遇通常取决于合伙人的身份和合伙企业的活动。建议合伙企业和持有我们的美国存托凭证或普通股的合伙企业的合伙人就投资我们的美国存托凭证或普通股向其税务顾问咨询 。

就美国联邦所得税而言，一般预期美国存托凭证持有人将被视为美国存托凭证所代表的相关股份的实益拥有人。本讨论的其余部分假设我们的美国存托凭证的美国持有者将被以这种方式对待。因此，美国存托凭证的普通股存款或提款一般不需要缴纳美国联邦所得税。

被动型外国投资公司 考虑

非美国公司，如我公司，在任何课税年度，如(I)其总收入的75%或以上由某些类型的“被动”收入构成，或(Ii)其资产价值的50%或以上(按季度平均值确定) 为生产或持有被动收入而生产或持有，则在美国 联邦所得税目的下，将被归类为“被动外国投资公司”(或“PFIC”)。为此，现金和可随时转换为现金的资产被归类为被动资产，公司的商誉和其他未登记的无形资产通常被考虑到确定其资产价值的 。我们将被视为拥有我们按比例持有的资产份额，并从我们直接或间接拥有超过25%(按价值计算)的股票的任何其他公司的收入中赚取按比例分配的 。

基于我们的收入和资产，我们不认为我们在截至2015年12月31日的纳税年度是PFIC，我们预计在未来的纳税 年度不会成为PFIC，尽管在这方面不能保证。尽管我们目前预计我们的资产或活动在可预见的将来不会以会导致我们成为PFIC的方式发生变化，但不能保证我们的业务计划 不会以影响我们的PFIC地位的方式发生变化。由于相关规则的应用存在不确定性，而且PFIC的地位是每年作出的事实密集型确定，因此不能保证我们不会或将不会被归类为PFIC。

下面“分红”和“出售或以其他方式处置美国存托凭证或普通股”项下的讨论是基于我们不会被归类为 美国联邦所得税目的的PFIC的基础上编写的。如果我们被归类为本课税年度或任何后续课税年度的PFIC，则适用的美国联邦所得税规则将在下文的“被动型外国投资公司规则”中进行讨论。

分红

根据下面讨论的PFIC规则， 根据美国联邦所得税原则确定的从我们的当前或累计收益和利润中对ADS或普通股支付的任何现金分配(包括预扣的任何税款)，通常将作为股息收入计入美国持有者在实际或建设性收到的当天的股息收入，如果是ADS，则由美国持有者 或如果是普通股，则由美国持有者计入。由于我们不打算根据美国联邦所得税原则 来确定我们的收入和利润，因此支付的任何分配通常都将报告为美国联邦所得税用途的“股息”。如果满足某些条件，非公司接受者将按适用于“合格股息收入”的较低资本利得税税率 纳税，条件包括(1)美国存托凭证或普通股(视情况而定)可随时在美国成熟的证券市场交易，或者，如果我们 有资格享受与美国的全面税收条约的好处，美国财政部长认为就本条款而言，该条约是令人满意的，其中包括信息交换计划，(2)在支付股息的课税年度和上一课税年度，我们既不是被动型外国投资公司，也不被视为被动型外国投资公司(如下所述)，以及(3)满足某些持有期要求。我们的美国存托凭证在纽约证券交易所上市，纽约证券交易所是美国一个成熟的证券市场, 只要美国存托凭证继续在纽约证券交易所上市，将被视为在成熟的证券市场上随时可以交易。不能保证我们的美国存托凭证在未来几年会被视为可在美国成熟的证券市场上交易。由于我们预计我们的普通股 不会在美国成熟的证券市场上市，因此我们为不受美国存托凭证支持的普通股支付的股息 目前是否符合降低税率所需的条件尚不清楚。然而，如果本公司根据《中华人民共和国企业所得税法》(见上文《中国税务》)被认定为中国居民企业，则本公司可能有资格享受美中所得税条约的好处(美国财政部长已认定该条约就此目的而言令人满意)，并就本公司的美国存托凭证或普通股支付股息，而无论该等股息是否由本公司的美国存托凭证支持，都将被视为合格股息收入。敦促美国持有者咨询他们的税务顾问，以了解在他们的特定情况下是否可以获得针对我们的美国存托凭证或普通股的股息的降低税率 。预计从美国存托凭证或普通股收到的股息不符合公司收到的股息扣减的资格。

出于美国外国税收抵免的目的，股息通常被视为来自外国的收入。如果根据《中国企业所得税法》，我们被视为中国居民企业，则美国持有者可能需要就我们的美国存托凭证或普通股支付的股息缴纳中国预扣税。受一系列复杂限制的限制，美国持有者可能有资格就因美国存托凭证或普通股收到的股息而征收的任何外国预扣税申请外国税收抵免。未选择为外国扣缴税额申请外国税收抵免的美国持有者可以为此类扣缴申请扣除美国联邦收入 税收，但仅限于该美国持有者选择为所有可抵扣的外国所得税申请扣减的年份。管理外国税收抵免的规则很复杂。因此，建议每个美国持有者向其税务顾问咨询有关可用性的问题。

出售或以其他方式处置美国存托凭证或普通股

根据下面讨论的PFIC规则， 美国持股人一般会在出售或以其他方式处置美国存托凭证或普通股时确认资本收益或亏损，其金额等于出售时变现的金额与美国持有者在该等美国存托凭证或普通股中的调整税基之间的差额 。如果持有美国存托凭证或普通股超过一年，任何资本收益或亏损都将是长期的，通常是美国来源的收益或亏损，用于美国外国税收抵免目的。非公司美国持有者的长期资本收益通常有资格享受降低的税率。资本损失的扣除可能会受到限制 。若根据中国企业所得税法，吾等被视为中国居民企业，而出售美国存托凭证或普通股所得收益须在中国缴税，则有资格享有美国与中国所得税条约利益的美国持有人可选择将该收益视为来自中国的收入。如果对我们的美国存托凭证或普通股的处置 征收外国预扣税，包括在他们的特定情况下是否可以获得外国税收抵免，请美国 持有人咨询他们的税务顾问。

被动外商投资公司规则

如果在美国持有人持有我们的美国存托凭证或普通股的任何课税年度内，我们被归类为PFIC，并且除非美国持有人做出按市值计价的选择 (如下所述)，否则无论我们是否仍然是PFIC，美国持有人通常都将受到具有惩罚性影响的特别税收规则的约束。对于(I)我们向美国持有人作出的任何超额分派(通常指在应税年度向美国持有人支付的任何分派，超过在纳税前三个纳税年度支付的平均年分派的125%，或如果较短，则超过美国持有人对美国存托凭证的持有期)或普通股，以及(Ii)因出售或其他处置(包括质押)美国存托凭证或普通股而变现的任何收益。根据这些PFIC规则：

如果我们在任何课税年度 由美国持有人持有我们的美国存托凭证或普通股，而我们的任何非美国子公司也是PFIC，则就本规则的适用而言，该美国持有人 将被视为拥有较低级别的PFIC股份的比例金额(按价值计算)。建议每个美国持有者就PFIC规则适用于我们的任何 子公司咨询其税务顾问。

如果美国存托凭证在纽约证券交易所定期交易，则持有美国上市公司股票的美国持有者可以对我们的美国存托凭证做出按市值计价的选择，以不受上述税收待遇的影响。我们预计，美国存托凭证应符合在纽约证券交易所定期交易的资格，但可能不会在这方面做出任何保证。如果美国持有人按市值选择美国存托凭证(但不包括我们的普通股)，该美国持有人将在我们被视为该美国持有者的PFIC的每一年的收入中计入一笔 金额，该金额等于该美国持有人纳税年度结束时该美国存托凭证的公平市场价值相对于美国持有者在该等美国存托凭证中的调整基准的超额(如果有的话)。美国持有者将被允许扣除在纳税年度结束时调整后的美国存托凭证的基础相对于其公平市场价值的超额部分(如果有)。但是，只有在美国持有者在之前纳税年度的收入中包含的美国存托凭证按市值计价的任何净收益范围内，才允许扣除。 美国持有者在按市值计价的选举中计入的收入，以及实际出售或以其他方式处置美国存托凭证的收益 将被视为普通收入。普通亏损处理也将适用于美国存托凭证按市值计价的任何亏损的可扣除部分，以及在实际出售或处置美国存托凭证时实现的任何亏损，前提是该等亏损的金额 不超过该等美国存托凭证以前计入的按市价计价的净收益。美国存托凭证中的美国持有者基准将进行调整，以反映按市值计价选举产生的任何此类收入或亏损金额。

由于不能对我们拥有的任何较低级别的PFIC的股权进行按市值计价的选举，因此美国持有者可以继续遵守PFIC规则， 关于其在我们持有的任何投资中的间接权益，这些投资出于美国联邦所得税的目的被视为PFIC的股权 。

我们不打算准备或提供使美国持有人能够进行合格选举基金选举(“QEF选举”)的信息， 如果可用，这将导致税收待遇不同于上述对PFIC的一般税收待遇。因此，每个美国持有者都应该假设QEF选举将不可用。

如果美国持有人在任何一年中持有美国存托凭证或普通股，而我们就该美国持有人而言被视为PFIC，则美国持有人通常将被要求 提交美国国税局表格8621。敦促美国持有者就其在美国存托凭证或普通股投资中适用PFIC规则的问题咨询其税务顾问。

信息报告

美国持有者可能需要向美国国税局报告有关出售或以其他方式处置我们的美国存托凭证或普通股的股息和收益的信息 。建议每个美国持有者就美国信息报告规则在其特定情况下的应用咨询其税务顾问。

此外，持有“指定的外国金融资产”的美国持有者，包括非美国公司的股票，并且在纳税年度内所有外国金融资产的总价值超过50,000美元(或美国国税局规定的更高的金额)，可能被要求在该年度的纳税申报单上附上美国国税局要求的与该等指定的外国金融资产有关的信息。未能及时提供所需信息的美国持有者可能会受到处罚。建议每个美国持有者咨询其税务顾问，以了解其根据本法律承担的报告义务。

不适用。

不适用。

我们必须遵守《1934年证券交易法》或《交易法》的定期报告和其他信息要求。根据交易法，我们 必须向美国证券交易委员会提交报告和其他信息。具体地说，对于2011年12月15日之前结束的财政年度，我们被要求在每个财政年度结束后六个月内(即12月31日)提交20-F表格；以及(2)在2011年12月15日或之后结束的财政年度，我们必须在每个财政年度结束后四个月内提交20-F表格。美国证券交易委员会在www.sec.gov上维护一个网站，其中包含使用其EDGAR系统向美国证券交易委员会进行电子 备案的注册人的报告、代理和信息声明以及其他信息。报告和其他信息的副本在存档后也可以免费查阅，并可在美国证券交易委员会维护的公共参考设施中按规定的费率获得，公共参考设施位于华盛顿特区20549号华盛顿特区1580室NE.100F Street。公众可以通过拨打美国证券交易委员会电话1-800-美国证券交易委员会-0330获取有关华盛顿特区公共资料室的信息。作为一家外国私人发行人，我们豁免遵守《交易所法》规定的季度报告和委托书的提交和内容的规则，高级管理人员、董事和主要股东也不受《交易所法》第16条所载的报告 和短期回笼利润条款的约束。

我们将向我们的美国存托凭证托管机构摩根大通银行提供我们的年度报告，其中将包括根据美国公认会计准则编制的运营回顾和年度经审计的综合财务报表，以及向我们的股东普遍提供的所有股东大会通知和其他报告以及 通信。托管人将向美国存托凭证持有人提供此类通知、报告和通讯，并应我们的要求将寄存人从我们收到的股东大会通知 中包含的信息邮寄给所有美国存托凭证记录持有人。

有关我们子公司的列表，请参阅 “第4项.关于Company-C组织结构的信息。”

第11项关于市场风险的定量和定性披露

利率风险

我们的利率风险敞口主要 涉及我们的短期和长期借款产生的利息支出，以及主要以计息银行存款形式持有的超额现金产生的利息收入。我们没有使用任何衍生金融工具来管理我们的利率风险敞口。截至2015年12月31日，我们有1.701亿美元的未偿还长期银行借款，主要采用浮动利率，该利率每12个月根据中国政府的标准利率进行调整。截至2015年12月31日，银行长期借款的加权平均利率为5.68%。我们目前没有从事任何利率对冲活动。假设利率上升5个百分点，我们在截至2015年12月31日的一年中的利息支出将增加约70万美元。

外汇风险

我们几乎所有的收入和大部分支出都是以人民币计价的。我们的外汇风险敞口主要涉及(1)欧元或美元的收入或我们未来可能在国际市场销售我们的光伏产品的收入，(2)我们2010年10月首次公开募股(IPO)的一小部分美元 收益，其中大部分或几乎全部我们预计将随着时间的推移将 转换为人民币，用于“第14项.担保持有人使用 收益的权利的实质性修改”和(3)我们需要不时支付的以美元和欧元计价的设备购买价格。我们 认为外币风险的影响不大，我们没有使用任何远期合约、货币借款或 衍生品工具来对冲我们面临的外币兑换风险。虽然总的来说，我们对外汇风险的敞口应该是有限的，但您对我们美国存托凭证的投资价值将受到美元兑人民币汇率的影响，因为我们的业务价值实际上是以人民币计价的，而我们使用美元作为我们的功能货币和报告货币，而美国存托凭证将以美元进行交易。人民币对美元和其他货币的币值受到中国政治经济条件和中国外汇政策变化等因素的影响。

如果我们需要在中国内部将美元兑换成人民币用于我们的运营、收购或其他用途，人民币对美元的升值将 对我们从兑换中获得的人民币金额产生不利影响。就我们寻求将人民币兑换成美元的程度而言， 人民币对美元的贬值将对我们从兑换中获得的美元金额产生不利影响。 截至2015年12月31日，我们拥有人民币计价的现金、现金等价物和短期投资人民币2.07亿元人民币和美元计价的现金、现金等价物和短期投资270万美元。假设截至2015年12月31日，我们已将270万美元的美元现金、现金等价物和短期投资按1.00美元的汇率兑换成人民币6.4778元，那么这些现金、现金等价物和短期投资将是1750万元人民币。假设人民币兑美元升值10%，这些现金、现金等价物和短期投资将减少到1580万元人民币。

第12项股权证券以外的其他证券的说明

不适用。

不适用。

不适用。

我们的美国存托股份持有者可能 必须支付的费用

作为美国存托股份持有者，您需要 向开户银行支付以下手续费：

托管银行可向发行美国存托凭证的每个人收取费用，包括但不限于针对股票存款的发行、与股份分派、 权利和其他分派有关的发行、根据吾等宣布的股息或股票拆分的发行、或根据合并、证券交换或任何其他影响美国存托凭证或已存入证券的任何交易或事件的发行，以及每个因提取已存入证券或因任何其他原因而交出美国存托凭证或其美国存托凭证被取消或减少的人，每发行、交付、减少、注销或交出100个美国存托凭证 (或其任何部分)，每100个美国存托凭证 (或其任何部分)收取5美元。视情况而定。托管人可以(以公开或私下出售的方式)出售(通过公开或私下出售)在支付保证金之前收到的与股份分配、权利和/或其他分配有关的足够的证券和财产。

美国存托股份持有人、存入或提取股份的任何一方、交出美国存托凭证的任何一方或获得美国存托凭证的任何一方(包括但不限于根据吾等宣布的股票股息或股票拆分或根据有关美国存托凭证或存入的证券或美国存托凭证的分发而进行的股票交换)，应 产生以下额外费用：

美国存托凭证持有人必须为任何美国存托股份或美国存托凭证、存管证券或分销支付托管人或托管机构应支付的任何税款或其他政府费用。如果美国存托凭证持有人欠下任何税款或其他政府收费，托管机构可(I)从任何现金分配中扣除其金额，或(Ii)出售(公开或私下出售)存放的证券，并从此类出售的净收益中扣除所欠金额。在任何一种情况下，美国存托凭证持有人仍对任何差额承担责任。此外，如果未支付任何税款或政府收费，托管机构也可拒绝登记、登记转让、拆分或合并已交存的证券，或撤回已交存的证券，直至支付此类款项为止。如果任何现金分配需要扣缴任何税款或政府费用， 托管人可以从任何现金分配中扣除所需扣缴的金额，或者在非现金分配的情况下， 出售分配的财产或证券(通过公开或私人销售)来支付此类税款，并将任何剩余的净收益分配给有权获得该款项的美国存托凭证持有人。

根据我们与托管人之间不时达成的协议，我们将支付托管人及其任何代理人(托管人除外)的所有其他费用和费用。托管机构直接向存入股票的投资者收取发行和注销美国存托凭证的费用，或为提取目的而交出美国存托凭证或向其代理的中介机构收取费用。托管机构收取向投资者进行分配的费用，方法是从分配的金额中扣除这些费用，或出售部分可分配财产 以支付费用。托管人可以通过从现金分配中扣除，或通过直接向投资者付款，或通过向代表投资者的参与者的记账系统账户收费来收取托管服务的年费。托管人一般可拒绝向任何持有人提供服务，直至该持有人就该等服务或其他方面所欠的费用及开支付清为止。 上述收费可不时经吾等与托管人协议修订。

托管人向我们支付的费用和其他款项

开户银行可根据吾等和开户银行可能不时商定的条款和条件，通过提供固定金额或就美国存托股份计划收取的部分存托费用或其他方式，向我们报销 根据存款协议设立的美国存托股份计划所产生的某些费用。在截至2015年12月31日的一年中，我们没有从托管银行收到任何付款 作为我们与建立和维护美国存托股份计划相关的费用的报销 。2012年12月，我们通知开户银行将我公司股份比例从每股美国存托股份5股 股改为每股美国存托股份25股。根据我公司与开户银行的协议，后者 停止任何报销和豁免，并向我公司收取100万美元的“终止/修改费用”。

第 第二部分

项目13.违约、拖欠股息和拖欠股息

不适用。

项目14.对担保持有人的权利和收益的使用作出实质性修改

以下“收益的使用” 信息涉及：

我们从2014年5月的发行中获得了5460万美元的净收益 。我们因2014年5月的发行而发生并支付给他人的费用总计340万美元，其中包括260万美元的承销折扣，23,500美元的承销商FINRA相关费用的报销 和80万美元的其他费用。

我们从2015年2月的发售中获得了2,800万美元的净收益 。我们因2014年5月的发行而产生并支付给他人的费用总计210万美元，其中包括140万美元的承销折扣、向承销商报销的23,050美元的FINRA相关费用 和70万美元的其他费用。

截至本年度报告日期，我们已使用了从首次公开募股、2014年5月发售和2015年2月发售收到的所有净收益。在我们2014年5月发售的净收益中，2,530万美元用于建造厂房、建筑和设施，29.3美元用于购买和安装机器和设备。至于2015年2月的发售，我们已将所得款项净额全部用作一般企业用途，包括研究第三期甲扩建项目及营运资金的可行性。

本 项中描述的付款均不是直接或间接支付给我们的董事、高级管理人员、普通合伙人或他们的联系人，或任何拥有我们10%或更多普通股的人，或我们的关联公司。

项目15.控制和程序

披露控制和程序

我们维持披露控制和程序 旨在提供合理保证，确保在指定的时间段内记录、处理、汇总和报告根据《交易法》提交的报告中需要披露的信息，并将其累积并传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，以便及时做出有关所需披露的决定。 我们的管理层在首席执行官和首席财务官的参与下，评估了我们根据《交易法》颁布的第13a-15(E)或15d-15(E)条规定的披露控制和程序的有效性。截至2015年12月31日。基于这一评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，截至该日期，规则13a-15(B)或15d-15(B)所要求的披露控制程序自2015年12月31日起生效。

管理层关于财务报告内部控制的报告

我们的管理层负责建立和保持对财务报告的充分内部控制，这一术语在1934年《交易法》下的规则13a-15(F)和15d-15(F)中定义。我们对财务报告的内部控制是一个旨在为财务报告的可靠性和根据美国公认会计原则编制合并财务报表提供合理保证的过程。由于其固有的局限性，财务报告的内部控制系统可能无法防止或发现错误陈述。对未来期间进行任何有效性评估的预测 可能会因为条件的变化而出现控制不足的风险，或者对政策和程序的遵守程度可能会恶化。

我们的管理层对截至2015年12月31日的财务报告内部控制的有效性进行了评估。在进行这项评估时，它使用了特雷德韦委员会(COSO)赞助组织委员会发布的《内部控制--综合框架》(2013年框架)中确立的标准。基于这一评估，我们的管理层得出结论，截至2015年12月31日，我们对财务报告的内部控制是有效的。

德勤会计师事务所是一家独立的注册会计师事务所，负责审计我们截至2015年12月31日的综合财务报表，也审计了截至2015年12月31日的财务报告内部控制的有效性。

独立注册公众报告 会计师事务所

致董事会和股东

大全新能源：

我们对大全新能源及其子公司(“本公司”)截至2015年12月31日的财务报告内部控制进行了审计，审计依据为内部控制--综合框架(2013)由特雷德韦委员会赞助组织委员会发布。公司管理层负责对财务报告进行有效的内部控制，并对财务报告内部控制的有效性进行评估，包括在随附的《管理层财务报告内部控制年度报告》中。我们的责任是根据我们的审计对 公司的财务报告内部控制发表意见。

我们根据 美国上市公司会计监督委员会的标准进行审计。这些标准要求我们计划和执行审计，以合理确定财务报告是否在所有重要方面都保持了有效的内部控制。我们的审计包括了解财务报告的内部控制，评估存在重大弱点的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运作有效性，以及执行我们认为在情况下必要的其他程序。我们相信，我们的审计 为我们的意见提供了合理的基础。

公司对财务报告的内部控制是由公司主要行政人员和主要财务人员或履行类似职能的人员设计或监督的程序，并由公司董事会、管理层和其他人员实施，以根据公认的会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制合并财务报表提供合理保证。公司对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：(1)与保存记录有关的政策和程序，这些记录应合理详细地准确和公平地反映公司资产的交易和处置；(2)提供合理的 保证交易被记录为必要的，以便根据公认的会计原则编制合并财务报表，并且公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；以及(3)就防止或及时发现可能对合并财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置公司资产提供合理保证。

由于内部控制对财务报告的固有局限性，包括可能存在串通或控制管理不力的可能性， 由于错误或欺诈而导致的重大错报可能无法及时防止或发现。此外，对未来期间财务报告内部控制有效性的任何评估 都有可能因为条件的变化而变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能恶化。

我们认为，截至2015年12月31日，本公司在所有重要方面都保持了对财务报告的有效内部控制，其依据是 内部控制--综合框架(2013)由特雷德韦委员会赞助组织委员会发布。

本公司亦已根据美国上市公司会计监督委员会的准则，对本公司截至2015年12月31日止年度及截至该年度的综合财务报表及相关财务报表附表1所载的综合财务报表及相关财务报表附表进行审计，而我们于2016年4月7日的报告就该等综合财务报表及财务报表附表表达了无保留意见。

/s/Deloitte Touche Tohmatsu注册会计师有限责任公司

上海，中国

April 7, 2016

财务内部控制的变化 报告

在截至2015年12月31日的年度内，我们对财务报告的内部控制没有发生任何变化，这些变化已经或可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响。

项目16A。审计委员会财务专家

我们的董事会已经决定，我们的审计委员会主席、独立董事(根据纽约证券交易所公司治理规则第303A节和交易所法案规则10A-3规定的标准)Wong先生为我们的审计委员会财务专家。

项目16B。道德准则

我们的董事会通过了一项适用于我们的董事、高级管理人员、员工和代理人的道德准则，其中包括一些专门适用于我们的首席执行官、首席财务官、首席营销官、首席运营官、首席技术官、 副总裁和为我们履行类似职能的其他人员的条款。我们已在我们的网站http://dqsolar.investorroom.com/.上发布了一份我们的商业行为准则和道德规范

项目16C。首席会计师费用和 服务

下表列出了以下指定类别的费用总额，这些费用与我们的独立注册会计师事务所德勤会计师事务所提供的某些专业服务有关。在下列期间，我们没有向我们的独立注册会计师事务所支付任何其他 费用。

我们审计委员会的政策是预先批准德勤会计师事务所提供的所有审计和非审计服务，包括审计服务、审计相关服务、税务服务和上述其他服务，但审计委员会在完成审计之前批准的服务除外。

项目16D。豁免审计委员会的上市标准

不适用。

项目16E。发行人和关联购买者购买股权证券

2015年8月26日，我们的董事会 批准了一项股份回购计划，根据该计划，我们公司可以在2015年8月26日至2016年8月25日期间回购最多1000万美元的我们的普通股或美国存托凭证。股份回购计划于2015年8月26日公开宣布。下表 列出了截至本年度报告日期在本计划下进行的回购的一些其他信息。

项目16F。更改注册人的认证会计师

不适用。

项目16G。公司治理

开曼群岛(我们的祖国)的某些公司治理实践 与纽约证券交易所公司治理上市标准有很大不同。例如，开曼群岛的《公司法》和我们的组织章程大纲和章程细则都不要求我们的董事的多数 是独立的，我们可以包括非独立董事作为我们薪酬委员会和提名委员会的成员，我们的独立董事不一定会定期召开只有独立董事出席的会议。如果我们选择遵循本国的做法，我们的股东获得的保护可能会低于适用于美国国内发行人的纽约证券交易所公司治理上市标准。

纽约证券交易所公司治理规则312.03(B)节要求股东批准在任何交易或一系列交易中向“关联方”(术语定义为董事、高级管理人员或主要证券持有人)、该关联方的子公司、关联公司或其他与之密切相关的人、或关联方拥有重大直接或间接利益的任何公司或实体发行普通股或可转换为普通股的证券。发行股数超过发行前已发行股数百分之一的。根据我们注册成立的司法管辖区或母国开曼群岛的法律，以及我们目前有效的组织章程大纲和章程细则，我们在向关联方发行普通股之前无需 获得股东批准。2015年2月，我们遵循本国惯例，未经股东批准，根据包销的后续发售，向旭先生的联营公司杜克精英有限公司、我们的董事和大全集团的总裁发售1,025,641股美国存托凭证，相当于25,641,025股普通股，其价格和条款与发行中提供和出售的其他美国存托凭证相同。

第16H项。煤矿安全信息披露

不适用。

第 第三部分

项目17.财务报表

我们已选择根据“项目18.财务报表”提供财务报表。

项目18.财务报表

大全新能源的合并财务报表包括在本年报的末尾。

项目19.展品

签名

注册人特此证明，它 符合提交20-F表格的所有要求，并已正式促使并授权以下签署人代表其签署本年度报告。

大全新能源。

合并财务报表索引

独立注册会计师事务所报告

致董事会和 股东

大全新能源：

我们已审计所附大全新能源及其子公司(“本公司”)截至2014年12月31日及2015年12月31日的合并资产负债表，以及截至2015年12月31日止三年内各年度的相关综合经营表、全面收益(亏损)、权益变动及现金流量表。我们的审计还包括附表I中包括的财务报表明细表。这些财务报表和财务报表明细表是公司管理层的责任。 我们的责任是根据我们的审计对财务报表和财务报表明细表发表意见。

我们根据 美国上市公司会计监督委员会的标准进行审计。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得对财务报表是否没有重大错报的合理保证。审计包括 在测试的基础上检查支持财务报表中的金额和披露的证据。审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估整体财务报表列报。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。

我们认为，该等合并财务报表 按照美国公认的会计原则，在所有重要方面公平地反映了大全新能源及其子公司截至2014年12月31日和2015年12月31日的财务状况，以及截至2015年12月31日的三个年度的经营成果和现金流量。此外， 我们认为，当将基本合并财务报表作为一个整体来考虑时，该财务报表表在所有重要方面都公平地呈现了其中所载的信息。

我们还根据美国上市公司会计监督委员会的标准，审计了公司截至2015年12月31日的财务报告内部控制，其依据是内部控制- 集成的 框架(2013)特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的报告和我们于2016年4月7日发布的报告对公司财务报告的内部控制发表了无保留意见。

/s/Deloitte Touche Tohmatsu注册会计师有限责任公司

上海，中国

April 7, 2016

大全新能源。

合并资产负债表

2014年12月31日和2015年

(以美元计算，股票数据除外)